附錄 99.1
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2024年4月25日

阿瓦隆灣社區有限公司宣佈
2024 年第一季度經營業績以及
2024年第二季度和全年財務展望

（弗吉尼亞州阿靈頓）AvalonBay Communities, Inc.（紐約證券交易所代碼：AVB）（“公司”）報告了截至2024年和2023年3月31日的三個月的每股收益——攤薄（“FFO”），每股核心FFO（定義見本新聞稿），詳情如下。

Q1 2024Q1 2023% 變化
EPS$1.22 $1.05 16.2 %
每股 FFO (1)$2.73 $2.54 7.5 %
每股核心FFO (1)$2.70 $2.57 5.1 %
(1) 有關歸屬於普通股股東的淨收益、FFO和核心FFO之間對賬項目的更多詳情，請參閲定義和對賬，表2。

下表將公司截至2024年3月31日的三個月的每股收益、每股FFO和每股核心FFO的實際業績與上一年度的業績進行了比較：

2024 年第一季度業績與 2023 年第一季度對比
每股
EPSFFO核心 FFO
2023 年第一季度每股業績公佈$1.05 $2.54 $2.57 
同店住宅NOI (1)0.12 0.12 0.12 
開發和其他穩定的住宅NOI0.07 0.07 0.07 
頭頂和其他 (0.02)(0.02)(0.02)
資本市場和交易活動 (0.02)(0.04)(0.04)
非核心物品 (2)0.06 0.06 — 
房地產收益、折舊費用等(0.04)— — 
2024 年第一季度每股業績公佈$1.22 $2.73 $2.70 
(1) 包括收入增加0.19美元和運營費用增加0.07美元。
(2) 非核心項目的詳情見定義和對賬，表2。

下表將公司截至2024年3月31日的三個月的每股收益、每股FFO和核心每股FFO的實際業績與其2024年1月的展望進行了比較：
2024 年第一季度業績與 2024 年 1 月展望對比
每股
EPSFFO核心 FFO
預計每股收益 (1)$1.11 $2.59 $2.61 
同店住宅NOI (2)0.07 0.07 0.07 
開發和其他穩定的住宅NOI0.01 0.01 0.01 
頭頂和其他 (0.01)(0.01)(0.01)
資本市場和交易活動 0.02 0.02 0.02 
非核心物品 (3)0.05 0.05 — 
房地產收益、折舊費用等(0.03)— — 
2024 年第一季度每股業績公佈$1.22 $2.73 $2.70 
(1) 公司2024年1月展望的中點。
(2) 包括0.04美元的優惠收入和0.03美元的優惠運營費用。
(3) 有關截至2024年3月31日的三個月非核心項目的詳細信息，請參閲定義和對賬，表2。

截至2024年3月31日的三個月中與去年同期相比的同店經營業績

同店總收入增長了28,005,000美元，增長了4.3％，至677,245,000美元。同店住宅收入增長了26,845,000美元，增長了4.2％，至669,227,000美元。同店住宅運營支出增加了10,174,000美元，增長了5.2％，至205,486,000美元，同店住宅淨收入增加了16,671,000美元，漲幅3.7％，至463,741,000美元。

下表顯示了截至2024年3月31日的三個月與截至2023年3月31日的三個月相比，同店住宅收入、運營支出和NOI的百分比變化：
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1

2024 年第一季度與 2023 年第一季度相比
同店住宅
收入
(1)		Opex
(2)		% 的
2024 年第一季度現在
 NOI
新英格蘭4.8 %2.7 %5.8 %14.1 %
紐約/新澤西州地鐵4.0 %8.4 %2.0 %19.7 %
大西洋中部3.5 %7.8 %1.8 %15.2 %
佛羅裏達州東南1.7 %5.4 %(0.1)%3.3 %
科羅拉多州丹佛2.9 %6.6 %1.5 %1.6 %
西北太平洋2.9 %4.1 %2.5 %6.5 %
北加州1.7 %4.3 %0.7 %16.2 %
南加州7.5 %3.1 %9.4 %22.3 %
其他擴張區域— %6.3 %(3.1)%1.1 %
總計4.2 %5.2 %3.7 %100.0 %
(1) 更多細節請查看完整版本。
(2) 有關差異的討論，請參閲完整版本。

開發活動

綜合開發社區

截至2024年3月31日，該公司有17個綜合開發社區正在建設中，預計將包含6,064套公寓和59,000平方英尺的商業空間。這些開發社區建成時的總資本成本估計為25億美金。

結構性投資計劃（“SIP”）活動

截至2024年3月31日，公司有七項承諾為夾層貸款或優先股投資提供資金，用於在公司市場上開發多户住宅項目，總額高達191,585,000美元。截至2024年3月31日，該公司的投資承諾的加權平均回報率為11.5％，加權平均初始到期日為2026年12月。截至2024年3月31日，該公司已為這些承諾中的117,321,000美元提供了資金。

流動性和資本市場

截至2024年3月31日，該公司擁有287,892,000美元的非限制性現金和現金等價物。

截至2024年3月31日，該公司在其22.5億美元的無抵押循環信貸額度（“信貸額度”）或其5億美元的無抵押商業票據計劃下沒有任何未償借款。截至本新聞稿發佈之日，該公司在其無抵押商業票據計劃下的未償還額為1億美元。商業票據計劃是
該公司承諾維持其信貸額度下的可用借款能力，金額等於該計劃下的實際借款額。

該公司2024年第一季度的年化淨負債佔核心息税折舊攤銷前利潤（定義見本新聞稿）為4.3倍，截至2024年3月31日的三個月，未支配的NOI（定義見本新聞稿）為95％。

2024年第二季度和全年財務展望

對於其第二季度和2024年全年財務展望，公司預計如下：
預計每股收益、預計FFO和預計的核心FFO展望 (1)
 Q2 20242024 年全年
 低高低高
預計每股收益 $1.60 —$1.70 $6.98 —$7.38 
預計每股FFO $2.59 —$2.69 $10.63 —$11.03 
預計每股核心FFO$2.63 —$2.73 $10.71 —$11.11 
(1) 有關預計每股FFO和預計每股核心FFO與預計每股收益的對賬情況，請參閲表8的定義和對賬。
2024 年全年財務展望
2024 年全年
與 2023 年全年對比
低高
同一家商店：
住宅收入變化2.5%—3.7%
住宅運營支出變化4.4%—6.4%
住宅 NOI 變化1.1%—3.1%

下表將公司2024年第一季度的每股收益、每股FFO和核心每股FFO的實際業績與其2024年第二季度財務展望的中點進行了比較：
2024 年第一季度業績與 2024 年第二季度展望對比
每股
EPSFFO核心 FFO
2024 年第一季度每股業績公佈 $1.22 $2.73 $2.70 
同店住宅收入0.03 0.03 0.03 
同店住宅運營支出(0.05)(0.05)(0.05)
開發和其他穩定的住宅NOI0.02 0.02 0.02 
資本市場和交易活動(0.02)(0.02)(0.02)
非核心物品 (1)(0.07)(0.07)— 
出售房地產的收益和折舊費用0.52 — — 
預計每股收益——2024年第二季度展望 (2)$1.65 $2.64 $2.68 
(1) 非核心項目的詳情見定義和對賬，表2和表8。
(2) 代表公司展望的中點。


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2

下表將公司2024年4月全年每股收益、每股FFO和每股核心FFO展望的中點與其2024年1月的全年展望進行了比較：

2024 年 4 月全年展望比較
至2024年1月的全年展望
每股
EPSFFO核心 FFO
預計每股收益——2024年1月展望 (1)$6.52 $10.67 $10.78 
同店住宅收入0.10 0.10 0.10 
同店住宅運營支出0.01 0.01 0.01 
開發和其他穩定的住宅NOI0.01 0.01 0.01 
資本市場和交易活動0.01 0.01 0.01 
非核心物品 (2)0.03 0.03 — 
出售房地產的收益和折舊費用0.50 — — 
預計每股收益——2024年4月展望 (1)$7.18 $10.83 $10.91 
(1) 代表公司展望的中點。
(2) 非核心項目的詳情見定義和對賬，表8。

其他事項

公司將於美國東部時間2024年4月26日上午11點舉行電話會議，審查並回答有關本新聞稿、其2024年第一季度業績、附件（如下所述）和相關事項的問題。要參與電話會議，請撥打 877-407-9716。

要收聽電話會議的重播，該電話會議將於美國東部時間2024年4月26日下午4點至2024年5月26日播出，請撥打844-512-2921並使用重播密碼：13740497。電話會議的網絡直播也將在 https://investors.avalonbay.com 播出，網絡直播的在線播放將在電話會議結束後的至少七天內播出。

公司製作財報附件（“附件”），提供有關運營、開發、重建、處置和收購活動的詳細信息。這些附件被視為本財報的一部分，可通過公司網站 https://investors.avalonbay.com 在本財報中全文查閲。要通過電子郵件接收未來的新聞稿，請通過 https://investors.avalonbay.com/other-information 提交申請。

除附件外，公司還將提供電話會議演示文稿，該演示文稿將在本新聞稿發佈後和2024年4月26日市場開盤前在公司網站 https://investors.avalonbay.com 上公佈。

關於 AvalonBay 社區有限公司

截至2024年3月31日，公司在12個州和哥倫比亞特區擁有或持有299個公寓社區的直接或間接所有權，其中有90,673套公寓住宅，其中17個社區正在開發中。該公司是一家股權房地產投資信託基金，業務是開發、重建、收購和管理新英格蘭、紐約/新澤西都會區、中大西洋、太平洋西北地區、北加州和南加州的主要大都市區，以及公司的擴張區域，即北卡羅來納州的羅利-達勒姆和夏洛特、佛羅裏達州東南部、德克薩斯州的達拉斯和奧斯汀以及科羅拉多州的丹佛。更多信息可在公司網站 https://www.avalonbay.com 上找到。欲瞭解更多信息，請致電703-317-4681與投資者關係副總裁傑森·雷利聯繫。

前瞻性陳述

本新聞稿包括其附件，包含經修訂的1933年《證券法》第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》第21E條所指的 “前瞻性陳述”。公司打算將此類前瞻性陳述納入1995年《私人證券訴訟改革法》中有關前瞻性陳述的安全港條款。您可以通過公司在本新聞稿中使用 “相信”、“預期”、“打算”、“估計”、“假設”、“項目”、“計劃”、“可能”、“應該”、“將”、“追求”、“展望” 等詞語以及其他預測或表明未來事件和趨勢且不報告歷史問題的類似表述來識別前瞻性陳述。除其他外，這些陳述包括有關公司在以下方面的意圖、信念、預測、假設或預期的陳述：公司的潛在開發、重建、收購或處置社區；在建、重建、開發或重建公寓社區竣工的時間和成本；公寓社區租賃、入住和穩定的時機；公司正在考慮未來開發的土地的追求；公司的預期經營業績公司的社區；成本、收益率、收入、NOI和收益估計；房東-租户法律和租金法規的影響；公司向新地區的擴張；公司的股息申報或支付；公司的合資活動；公司有關投資、債務、收購、處置、融資和其他事項的政策；公司的
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《守則》規定的房地產投資信託基金資格；紐約大都會/新澤西州、加利福尼亞北部和南部、科羅拉多州丹佛、佛羅裏達州東南部、德克薩斯州達拉斯和奧斯汀以及北卡羅來納州夏洛特和羅利-達勒姆的房地產市場，以及美國中大西洋、新英格蘭和太平洋西北地區選定州的房地產市場；債務和股權融資的可得性；利率；總體經濟狀況，包括當前經濟的潛在影響條件，包括利率上升和總體價格通脹；影響公司財務狀況或經營業績的趨勢；可能影響公司的監管變化；以及法律訴訟的影響。

公司無法保證這些聲明中描述的事項的未來結果或結果；相反，這些陳述僅反映了公司目前對所討論事項的大致結果的預期。公司沒有義務更新這些前瞻性陳述，因此它們可能不代表公司在本新聞稿發佈之後的估計和假設。您不應依賴前瞻性陳述，因為它們涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，其中一些因素是公司無法控制的。這些風險、不確定性和其他因素可能導致公司的實際業績、業績或成就與這些前瞻性陳述所表達或暗示的預期未來業績、業績或成就存在重大差異。你應仔細閲讀第一部分第 1A 項下的討論。公司截至2023年12月31日的財年10-K表格的 “風險因素” 和第二部分第1A項。在隨後的10-Q表季度報告中列出 “風險因素”，以進一步討論與前瞻性陳述相關的風險。

可能導致公司的實際業績、業績或成就與這些前瞻性陳述所表達或暗示的業績、業績或成就存在重大差異的一些因素包括但不限於以下因素：由於無法與第三方達成協議，無法以有吸引力的價格獲得土地或獲得所需的分區和其他地方批准，公司可能無法獲得開發機會；公司可能出於多種原因放棄或推遲開發機會，包括當地市場的變化條件這使得開發變得不那麼理想，開發成本增加，資本成本增加或缺乏可用資金，從而造成損失；社區的建設成本可能超過公司最初的估計；公司可能無法完成施工
以及按計劃出租正在開發或重建的社區，導致利息成本和建築成本增加，公司的預期租金收入減少；入住率和市場租金可能會受到公司無法控制的競爭和當地經濟和市場條件的不利影響；可能無法以優惠條件或根本無法提供融資，公司的運營現金流和獲得具有成本效益的資本可能不足以開發公司的管道，其中可能會限制公司對機會的追求；新的房東-租户法律和租金法規的影響可能大於預期；疾病或其他公共衞生事件的爆發可能會影響多户家庭產業和整體經濟，包括企業和政府採取的措施以及消費者和企業在此類事件期間和之後對生活和工作安排的偏好；公司的現金流可能不足以支付所需的本金和利息，而且公司可能無法對現有債務進行再融資或此類再融資的條款可能不如現有債務條款那麼有利；公司可能無法成功管理合資企業和某些合資企業使用的房地產投資信託基金工具；實施租金控制或租金穩定或以其他方式限制公司增加租金、收取費用或驅逐租户能力的法律法規可能會影響其收入或增加成本；公司的預期、估計和假設截至本文件提交之日，有關法律訴訟程序可能會發生變化；公司對其財務前景的假設和預期可能過於樂觀；公司可能選擇以股票而不是現金支付股息，這可能導致股東必須為超過收到的現金（如果有）的股息納税；根據SIP對第三方多户住宅開發的夾層債務或優先股的投資可能無法按預期償還或開發可能無法按計劃完成，這可能要求公司參與訴訟、止贖訴訟和/或第一方項目完成以收回其投資，在這種情況下，可能無法全部或根本無法收回投資。
 

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4

定義和對賬

本財報中使用的非公認會計準則財務指標和其他資本化條款在附件11 “非公認會計準則財務指標的定義和對賬及其他條款” 中進行了定義、對賬和進一步解釋。附件11包含在公司網站 https://investors.avalonbay.com 上發佈的完整財報中。此電匯分配僅包括以下定義和對賬表。

每套佔用房屋的平均月收入由公司根據公認會計原則計算得出的住宅收入除以佔用公寓房屋的加權平均數。

商業代表歸因於公司混合用途社區和其他非住宅業務的非公寓部分的業績。

開發項目由綜合社區組成，這些社區要麼正在建設中，要麼正在建設中，並在本年度完工。這些社區可能已部分或全部完備並正在運作。

管理層將息税折舊攤銷前利潤、息税折舊攤銷前利潤和核心息税折舊攤銷前利潤視為衡量我們財務業績的補充指標。公司將息税折舊攤銷前利潤定義為根據公認會計原則計算的扣除利息支出、所得税、折舊和攤銷前的淨收益或虧損。息税折舊攤銷前利潤由公司根據全國房地產投資信託基金協會（“Nareit”）理事會採用的定義計算，即息税折舊攤銷前利潤加上或減去處置折舊財產的虧損和收益，加上折舊財產的減值減記，調整以反映公司在未合併實體的息税折舊攤銷前利潤中所佔份額。核心息税折舊攤銷前利潤是公司的息税折舊攤銷前利潤，經下表概述的非核心項目調整後的息税折舊攤銷前利潤。通過進一步調整不被視為公司核心業務運營一部分的項目，Core eBitDare可以幫助人們比較公司不同時期的核心運營和財務業績。息税折舊攤銷前利潤、息税折舊攤銷前利潤和核心息税折舊攤銷前利潤與淨收益的對賬情況如下（千美元）：

表 1
Q1
2024
淨收入$173,557 
利息支出和債務清償損失59,439 
所得税優惠(22)
折舊費用212,269 
EBITDA$445,243 
  
傷亡損失2,935 
出售社區造成的損失70 
未合併實體息税折舊攤銷前利潤調整 (1)3,879 
息税前利潤$452,127 
 
未合併實體收益，淨額(8,385)
結構性投資計劃貸款儲備58 
宣傳捐款 75 
對衝會計活動39 
高管過渡薪酬成本104 
遣散費相關費用211 
扣除回收款後的支出性交易、開發和其他追查成本3,134 
其他房地產活動(141)
法律和解和費用864 
Core eBitDare$448,086 
(1) 包括合資企業利息、税收、折舊、折舊房地產處置收益和淨收益中包含的減值損失（如果適用）。




5


經濟收益由公司根據公認會計原則計算為銷售收益，減去截至銷售之日的累計折舊以及公認會計原則會計可能需要的任何其他調整。管理層通常認為經濟收益是根據公認會計原則衡量出售收益的適當補充指標，因為它可以幫助投資者瞭解出售的現金收益與投資於賣出社區的現金之間的關係。被處置社區的經濟收益基於其各自的最終和解聲明。

經濟佔用率定義為可能的住宅收入總額減去空置損失佔可能住宅收入總額的百分比。可能的住宅總收入（也稱為 “總潛在收入”）是通過按合同費率對佔用單元進行估值而按市場租金對空置單元進行估值來確定的。空置損失是通過按當前市場租金對空置單元進行估值來確定的。通過按市場租金衡量空置公寓，經濟佔用率考慮了這樣一個事實，即社區內不同規模和位置的公寓住宅對社區的總收入具有不同的經濟影響。

管理層普遍認為FFO和核心FFO是衡量我們運營和財務業績的適當補充指標。FFO由公司根據Nareit採用的定義計算。公司將FFO計算為根據公認會計原則計算的歸屬於普通股股東的淨收益或虧損，經先前折舊的運營社區的銷售損益、會計原則變更的累積影響、折舊房地產資產的減值減記、子公司持有的折舊房地產資產價值下降和房地產資產折舊（包括未折舊房地產資產的折舊）所推動的關聯公司投資的減記以及房地產資產的折舊，包括未調整的調整鞏固的夥伴關係和聯合企業，包括控制權變更後的企業。FFO可以幫助人們比較房地產公司在不同時期之間或與不同公司比較的運營和財務業績，因為諸如（i）先前折舊房地產銷售的收益或虧損或（ii）房地產折舊之類的調整可能會影響公司之間的可比性，因為根據歷史成本核算和使用壽命估計，這些或類似項目的金額和時間可能會因處於相似條件的相同資產的所有者而異。核心FFO是公司根據下表列出的非核心項目進行調整後的FFO。通過進一步調整我們不認為是核心業務運營一部分的項目，Core FFO可以幫助比較公司不同時期的核心經營業績。歸屬於普通股股東的淨收益歸屬於FFO和核心FFO的對賬情況如下（千美元）：







































6


表 2
Q1Q1
20242023
歸屬於普通股股東的淨收益$173,449 $146,902 
折舊-房地產資產，包括合資企業調整211,347 203,280 
對非控股權益的分配— 12 
先前折舊不動產的出售損失70 13 
房地產的傷亡損失2,935 5,051 
歸屬於普通股股東的FFO 387,801 355,258 
調整項目：
未合併實體收益，淨額 (1)(8,385)(3,056)
結構性投資計劃貸款準備金 (2)58 (19)
對衝會計活動39 228 
宣傳捐款 75 — 
高管過渡薪酬成本104 347 
遣散費相關費用211 1,173 
扣除回收款後的支出性交易、開發和其他追查成本3,134 2,451 
其他房地產活動(141)(129)
待售公寓估算的持有成本 (3)20 255 
法律和解和費用864 (98)
所得税（福利）支出 (4)(22)3,560 
歸屬於普通股股東的核心 FFO $383,758 $359,970 
已發行普通股的加權平均值——攤薄142,222,755 140,023,810 
每股普通股收益——攤薄 $1.22 $1.05 
普通股每股FFO-攤薄後 $2.73 $2.54 
普通股每股核心FFO——攤薄後 $2.70 $2.57 
(1) 金額主要由技術投資的未實現淨收益組成。
(2) 變化是指與公司主要根據其SIP的貸款承諾相關的預期信貸損失。將發生的任何實際損失（如果有）的時間和金額尚待確定。
(3) 代表The Park Loggia待售住宅公寓的估算賬面成本。公司通過將已建和未出售的待售住宅公寓的總資本成本乘以公司的加權平均無抵押債務有效利率來計算此次調整。
(4) 2023年的金額主要用於確認與公園涼廊處置相關的税款。

利息承保範圍由公司計算得出，計算方法是核心息税折舊攤銷前利息除以利息支出。利息保險之所以由公司提供，是因為它為評級機構和投資者提供了將我們的償債能力與其他公司的償債能力進行比較的另一種手段。截至2024年3月31日的三個月，利息承保範圍的計算方法如下（千美元）：


















7


表 3
  
Core eBitDare (1)$448,086 
利息支出 (2)$59,439 
利息保障 7.5 倍
(1) 有關更多詳情，請參見定義和對賬表 1。
(2) 不包括非核心對衝會計活動的影響。

公司將市值率定義為單一社區在運營前12個月的預計淨投資回報率（假設沒有重新定位），減去每套公寓住宅約300至500美元的非常規補貼的估計值除以該社區的總銷售價格。如上所述，預計淨資產淨值表示管理層對預計租金收入減去扣除利息、所得税（如果有）、折舊和攤銷前的預計運營支出的估計。為此，管理層對社區運營支出的預測包括2.25％的管理費。市值利率可能由其他人以不同的方式確定，是房地產行業在確定房產的適當購買價格或估算房產價值時經常使用的一項衡量標準。買家在確定適當價值時可能會為不同的社區分配不同的市值率，因為他們（i）可能預測運營費用和資本支出估算值的變化率不同，（ii）由於對租金和入住率變化的估計不同，未來租金收入的變化率可能會有所不同。加權平均市值率是根據每個社區的總銷售價格進行加權的。

公司報告的市場租金基於公司根據其租賃公寓的經驗和公開的市場數據設定的當前市場價格。一段時期的市場租金基於該時期的平均市場租金，並不反映對現金優惠的任何影響。

淨負債佔核心息税折舊攤銷前利潤率由公司計算得出，即出於財務報告目的合併的總債務（有擔保和無抵押票據，以及公司的信貸額度和商業票據計劃）減去合併現金和限制性現金，除以2024年第一季度的年化核心息税折舊攤銷前利潤。淨債務與核心息税折舊攤銷前利潤的計算方法如下（千美元）：

表 4
債務本金總額 (1)$8,043,242 
現金和現金等價物以及限制性現金(385,234)
淨負債$7,658,008 
 
Core eBitDare (2)$448,086 
核心息税折舊攤銷前利潤，按年計算$1,792,344 
淨債務佔核心息税折舊攤銷前利潤4.3 倍
(1) 截至2024年3月31日的餘額不包括淨額無抵押票據中反映的42,194美元的債務折扣和遞延融資成本，以及簡明合併資產負債表中淨額反映的17,777美元的債務折扣和遞延融資成本。
(2) 有關更多詳情，請參見定義和對賬表 1。
8


公司將NOI定義為財產總收入減去直接財產運營費用（包括財產税），不包括公司層面的收入（包括管理、開發和其他費用）、公司層面的物業管理和其他間接運營費用、支出性交易、開發和其他追索成本，扣除回款、利息支出、淨額、債務清償損失、淨額、一般和管理費用、未合併投資的收入、折舊費用、所得税（福利）費用，意外損失，出售社區的損失（收益）、其他房地產活動以及出售或持有待售房地產資產的淨營業收入。公司認為，NOI是衡量一個或多個社區經營業績淨收入的重要而適當的補充績效指標，因為它可以幫助投資者和管理層在分配任何公司級物業管理費用或融資相關成本之前瞭解一個或多個社區的核心業務。NOI 反映了社區的經營業績，可以更輕鬆地比較個別資產或資產組的經營業績。此外，由於房地產的潛在買傢俱有不同的融資和管理費用結構，收購房地產對管理費的邊際影響也各不相同，因此房地產行業的許多人認為NOI是確定房地產資產或資產組價值的有用衡量標準。

住宅淨資產淨值表示歸因於公司公寓租賃業務的業績，包括停車和其他輔助住宅收入。住宅NOI與淨收入的對賬以及按運營部門劃分的住宅NOI細分如下（千美元）：















































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表 5
Q1Q1Q4
202420232023
淨收入$173,557 $146,775 $242,066 
扣除企業收入後的物業管理和其他間接運營費用35,204 33,936 34,706 
扣除回收款後的支出性交易、開發和其他追查成本4,245 2,992 10,267 
利息支出，淨額54,766 56,821 49,471 
一般和管理費用20,331 20,400 17,992 
來自未合併投資的收入(10,847)(4,845)(1,709)
折舊費用212,269 204,743 210,694 
所得税（福利）支出(22)3,560 2,438 
傷亡損失2,935 5,051 568 
出售社區造成的損失（收益）70 13 (77,994)
其他房地產活動(141)(129)533 
出售或持有待售房地產資產的 NOI(426)(6,950)(979)
NOI491,941 462,367 488,053 
商業 NOI(8,284)(8,553)(8,722)
住宅NOI $483,657 $453,814 $479,331 
住宅NOI
同一家商店：   
新英格蘭$65,298 $61,735 $64,949 
紐約/新澤西州地鐵91,313 89,479 91,122 
大西洋中部70,678 69,438 71,565 
佛羅裏達州東南15,491 15,512 14,441 
科羅拉多州丹佛7,353 7,243 7,213 
西北太平洋29,927 29,202 29,764 
北加州75,084 74,589 75,798 
南加州103,347 94,452 101,888 
其他擴張區域5,250 5,420 5,259 
同店總數463,741 447,070 461,999 
其他穩定劑15,563 7,034 15,150 
開發/再開發4,353 (290)2,182 
住宅NOI $483,657 $453,814 $479,331 

公司報告的NOI不包括出售或歸類為待售資產的經營業績。已出售或歸類為待售社區的NOI對賬如下（千美元）：

表 6
Q1Q1Q4
202420232023
出售或持有待售房地產資產的收入$690 $9,709 $1,456 
出售或持有待售房地產資產的運營費用(264)(2,759)(477)
出售或持有待售房地產資產的 NOI$426 $6,950 $979 




 
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商業 NOI 由以下組成部分組成（以千計）：

表 7
Q1Q1Q4
202420232023
商業收入$10,112 $10,228 $10,573 
商業運營費用(1,828)(1,675)(1,851)
商業 NOI$8,284 $8,553 $8,722 

其他穩定社區由公司擁有的已完成的合併社區組成，這些社區自2024年1月1日起已實現穩定運營，或者在2023年1月1日之後被收購。其他穩定版不包括正在進行或可能進行大規模重建活動的社區。

本新聞稿中公司展望中提供的預計FFO和預計核心FFO是在與歷史FFO和核心FFO一致的基礎上計算的，因此被視為對預計經營業績中預計淨收入的適當補充指標。2024年第二季度和全年預計每股FFO（攤薄）區間與預計每股每股收益（攤薄）區間的對賬以及預計每股FFO區間與預計每股核心FFO區間的相應對賬如下：

表 8
低
範圍		高
範圍
預計每股收益（攤薄後）——2024 年第二季度$1.60 $1.70 
折舊（與房地產有關）1.48 1.48 
出售社區的收益(0.49)(0.49)
預計每股 FFO（攤薄）——2024 年第二季度2.59 2.69 
扣除回收款後的支出性交易、開發和其他追查成本0.01 0.01 
宣傳捐款0.03 0.03 
預計每股核心FFO（攤薄）——2024 年第二季度$2.63 $2.73 
預計每股收益（攤薄後）——2024年全年$6.98 $7.38 
折舊（與房地產有關）5.97 5.97 
出售社區的收益(2.34)(2.34)
房地產的傷亡損失0.02 0.02 
預計每股FFO（攤薄）——2024年全年10.63 11.03 
未合併實體收益，淨額(0.05)(0.05)
結構性投資計劃貸款儲備0.01 0.01 
扣除回收款後的支出性交易、開發和其他追查成本0.05 0.05 
法律和解和費用0.02 0.02 
宣傳捐款0.05 0.05 
預計每股核心FFO（攤薄）——2024年全年$10.71 $11.11 













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在本新聞稿中對某些開發社區以及計算處置市值率時使用的預計淨資產淨值表示管理層截至本新聞稿發佈之日（如果是處置則為買方估值之日）對預計的穩定租金收入減去預計的穩定運營支出的估計。對於發展社區，預計的NOI是根據施工完成後的前十二個月的 “穩定行動” 計算得出的。在計算市值利率時，預計的處置淨資產淨收益率是根據買方估值之日後的前十二個月計算的。預計的穩定租金收入是管理層對預計總潛在租金減去預計穩定的經濟空缺率的估計，並根據預計的穩定特許權加上預計穩定的其他租金收入進行了調整。預計的穩定運營費用不包括利息、所得税（如果有）、折舊或攤銷，也不包括公司層面的物業管理費用或一般和管理成本的任何分配。此外，預計開發社區的穩定運營支出不包括物業管理費支出。開發社區和處置的預計總潛力通常基於被占房屋的租賃租金和管理層對目前未租房屋的租金水平的最佳估計，以及將在用於制定預計淨資產淨值的十二個月未來期內可供出租的房屋的租金水平。加權平均預計淨資產淨值佔總資本成本的百分比是根據公司在每個社區的總資本成本中所佔的份額及其所有權百分比進行加權的。

管理層認為，按總加權平均值計算，開發社區的預計淨資產淨值有助於投資者瞭解管理層對資產完工並實現穩定佔用率後（在分配任何公司層面的物業管理費用、一般和管理成本或利息支出之前）對開發社區運營可能產生的影響的估計。但是，在本新聞稿中，公司沒有給出全公司NOI的預測。鑑於這些社區預計的NOI的日期和財政年度不同，預計將公司層面的物業管理費用、一般和管理成本以及利息支出分配給正在開發的社區是複雜的，不切實際的，可能沒有意義。這些社區的預計淨資產淨值並不是對公司整體財務業績或現金流的預測。無法保證正在開發的社區將實現本版本中描述的預計NOI。

重建由鞏固的社區組成，這些社區正在進行或可能在本年度開始大規模重建。如果（i）重建期間的資本投入預計將超過500萬美元或社區重建前基礎的10％，以較低者為準，並且（ii）在重建活動期間或由於重建活動而實際佔用率低於或預計將低於90％，則重建被視為重大重建。

住宅代表歸因於公司公寓租賃業務的業績，包括停車和其他輔助住宅收入。

根據公認會計原則，公司將帶有特許權的住宅收入視為住宅收入的補充指標，旨在幫助投資者評估當前和歷史特許權對基於公認會計原則的住宅收入的影響，並更容易與其他公司報告的收入進行比較。此外，以現金為基礎的住宅收入和優惠使投資者能夠了解現金優惠的歷史趨勢。

符合公認會計原則的同店住宅收入與帶有現金特許權的住宅收入的對賬情況如下（千美元）：

表 9
Q1Q1Q4
202420232023
住宅收入（以公認會計原則為基礎）$669,227 $642,382$664,177
住宅特許權已攤銷4,318 3,4094,460
已授予住宅特許權(3,403)(3,675)(4,614)
以現金為基礎的住宅收入（含特許權）$670,142 $642,116$664,023
Q1 2024
對比 2023 年第一季度		Q1 2024
對比 2023 年第四季度
百分比變化-GAAP 收入 4.2 %0.8 %
百分比變化-現金收入 4.4 %0.9 %


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Same Store由合併後的社區組成，將去年與本年度的經營業績進行比較是有意義的，因為這些社區在相應的去年同期開始時都是自有的，並且運營穩定，定義見下文。因此，就2024年的經營業績而言，Same Store由截至2023年1月1日運營穩定、未進行或不可能進行實質性重建活動、在本年度內不出售或可能處置的合併社區組成。

穩定運營的定義是社區在 (i) 實際佔用率達到 90% 或 (ii) 開發或重建完成一週年之後開展的運營，以較早者為準。

總資本成本包括開發相應開發或重建社區預計或實際產生的所有資本化成本，包括土地徵用成本、建築成本、房地產税、資本化利息和貸款費用、許可證、專業費用、分配的開發管理費用和其他監管費用以及意外開支估算，由出售任何相關土地或改善所得收益所抵消，所有這些費用均根據公認會計原則確定。總資本成本還包括與第一代商業租户相關的成本，例如租户改善和租賃佣金。對於重建社區，如果註明，總資本成本不包括在重建開始之前產生的成本。對於在前一時期或本期完成開發或重建的社區，總資本成本反映了所產生的實際成本加上管理層做出的任何意外開支估計。無論是在施工期間還是在施工完工後，被確定為擁有合資企業所有權的社區的總資本成本代表合資企業的預計總出資額。對於不在建的合資企業，總資本成本等於房地產總成本。

無法收回的租賃收入和地租減免

下表列出了不可收回的住宅租賃收入佔住宅總收入的百分比，其中不包括每個時期從地租減免計劃中確認的金額。政府租金減免減少了無法收回的住宅租賃收入。該公司預計，如果沒有聯邦政府的資助，2024年確認的租金減免金額將繼續下降。

表 10
同店不可收回的住宅租賃收入
Q1Q1Q4
202420232023
總計不包括租金減免總計不包括租金減免總計不包括租金減免
新英格蘭0.2 %0.6 %0.9 %1.5 %0.9 %1.1 %
紐約/新澤西州地鐵2.1 %2.4 %2.4 %3.5 %2.9 %3.1 %
大西洋中部2.3 %2.6 %2.6 %2.7 %2.5 %2.7 %
佛羅裏達州東南2.4 %2.4 %2.5 %3.4 %2.5 %2.6 %
科羅拉多州丹佛1.2 %1.4 %1.2 %1.5 %1.1 %1.1 %
西北太平洋0.9 %1.0 %0.9 %1.3 %1.1 %1.2 %
北加州1.1 %1.2 %1.7 %1.9 %1.2 %1.3 %
南加州2.1 %2.4 %4.8 %5.0 %2.2 %2.4 %
其他擴張區域1.2 %1.2 %0.9 %0.9 %1.3 %1.3 %
同店總數1.6 %1.9 %2.5 %3.0 %1.9 %2.1 %

Unconsolidated Development 由正在建設或正在建設並在本年度完工的社區組成，我們通過在未合併合資企業中的投資權益擁有間接所有權。這些社區可能已部分或全部完備並正在運作。

公司計算的未支配淨資產代表截至2024年3月31日由未償還的有擔保票據支配的房地產資產產生的NOI占房地產資產產生的NOI占房地產資產產生的NOI總額的百分比。公司認為，公司現有和潛在的無擔保債權人將未抵押的NOI視為公司借貸能力的一個指標。因此，當與公司的利息覆蓋範圍、息税折舊攤銷前利潤和運營現金流一起進行審查時，公司認為投資者和債權人將未抵押國民收入視為確定實體財務靈活性的有用補充衡量標準。截至2024年3月31日的三個月，未支配淨資產淨值的計算方法如下（千美元）：

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表 11
Q1 2024
NOI
住宅淨資產淨值：
同一家商店$463,741 
其他穩定劑15,563 
開發/再開發4,353 
住宅總淨資產淨值483,657 
商業 NOI8,284 
出售或持有待售房地產資產的 NOI426 
房地產資產產生的 NOI 總額492,367 
減去設押資產的NOI(24,850)
未設押資產的NOI$467,517 
不受阻礙的 NOI95 %


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