附件2(D)

根據1934年《證券交易法》第12節登記的每一類證券的權利説明

美國存托股份(ADS)代表Pampa Energía S.A.(“PAMPA”或“本公司”)的二十五股普通股，每股面值1.00坡元，於紐約證券交易所上市及買賣，並與此上市(但不作交易)有關，吾等的股份已根據交易法第12(B)條登記。本附件包含對(I)我們股票持有人和(Ii)美國存托股份持有人權利的説明。美國存託憑證相關股票由摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)(前身為紐約摩根大通擔保信託公司(Morgan Guaranty Trust Company of New York，“J.P.Morgan”和/或“存託憑證”)作為託管機構持有，美國存託憑證的持有者不會被視為我們股票的持有人。

以下項目的披露不適用於我們，已被省略：債務證券(Form 20-F第12.A項)、權證和權利(Form 20-F第12.B項)和其他證券(Form 20-F第12.C項)。

股票

證券種類及類別(表格20-F第9.A.5項)

我們的股本由普通股組成，每股面值為1.00便士。每股股份使其持有人有權在股東大會上投一票。所有流通股均已繳足股款，我們的普通股自1947年以來一直在基地上市。自2009年10月9日起，我們的美國存託憑證已在紐約證券交易所上市。美國存託憑證已由紐約梅隆銀行(“Bony”)作為存託機構發行。每個美國存托股份代表 25股。

根據存款協議的條文，PAMPA於二零一七年一月二十三日向Bony發出通知，説明PAMPA(I)撤銷Bony為託管人及(Ii)委任 J.P.摩根為其下的繼承人託管人，於(A)2017年2月21日及(B)提交的有關委任J.P.Morgan為存款協議下的繼承人的F-6表格的生效日期(以較後者為準)生效。2017年2月22日，PAMPA提交了F-6文件，摩根大通的任命自此日期起生效。

此外，本公司於二零一零年十一月十八日以第二份經修訂及重新簽署的存款協議(以前為本公司於F-6POS表格註冊聲明(第333-216157號文件)附件99.A2)第1號修正案的形式對存款協議作出若干修訂。

優先購買權(表格20-F第9.A.3項)

請參閲“項目10--補充資料--組織備忘錄和章程--優先購買權和增值權“在本附件所附的年度報告中。

限制或資格(表格20-F第9.A.6項)

見本附件所附年度報告中的“第10項--補充資料--章程大綱和章程--優先購買權和增值權”。

其他權利（表格20—F第9.A.7項）

不適用。

權利、優惠和限制(表格20-F第10.B.3項)

請參閲“項目10--補充資料--組織備忘錄和章程細則--分紅”; “項目10- 補充信息--組織備忘錄和章程--投票權”; “項目10-補充信息-組織備忘錄和章程-法定人數和投票要求”; “項目10- 補充資料--章程大綱和章程--董事選舉”; “項目10--補充資料--組織備忘錄和章程--清算權“和”項目10- 補充信息--組織備忘錄和章程--贖回和退出權“在本附件所附的年度報告中。

修改公司章程的要求(表格20-F第10.B.4項)

請參閲“項目10--補充資料--公司章程大綱和章程細則--公司章程的修訂“ 在附本附件的年度報告中。

對擁有我們股份的權利的限制 (表格20-F第10.B.6項)

請參閲“項目10--附加信息--交換控制“在隨附本展品的年度報告中。

影響控制權變更的條款（表格20-F第10.B.7項）

請參閲“第10項-補充資料-組織章程大綱及細則-收購本公司35%有表決權股份時的強制性公開投標要約 “和”第10項-補充資料-組織章程大綱及細則-收購本公司50%有投票權股份時的強制性公開投標要約“在隨附本展品的年度報告中。

所有權門檻(表格 20-F第10.B.8項)

我們的章程第38條規定，任何人，無論是通過其他人或法人直接或間接行事，以及與其他人達成協議行事的任何團體，(1)以任何方式或所有權收購或出售我們的普通股或證券股份，(2) 改變其在我們股本中的直接或間接權益的配置或組成，(3)將票據轉換為普通股股票，(4)行使購買上述任何可轉換證券的期權，或(5)就其在我們股本中的權益行使期權，在上述第(1)至(4)項中的任何假設存在時，只要在每一種情況下，在每個此類假設中進行的購買授予對我們5%或更多的股本或投票權的控制權，則應在交易完成或意圖改變後立即通知我們該等情況。無論是否遵守適用證券規則和法規可能要求的任何額外責任(如果是這樣)。如果未來的交易金額相當於我們股本或投票權的5%的倍數，也必須通知我們。

根據阿根廷法律，任何獲得上市公司5%或以上有表決權股票的人必須以書面形式通知CNV收購此類有表決權股票。此外，該人必須以書面形式通知CNV每一次額外收購該特定公司5%的有表決權股票，直到該人獲得該公司的控制權。

不同司法管轄區法律之間的差異（表格20-F第10.B.9項）

不適用。

本金變動(表20-F第10.B.10項)

不適用。

美國存託憑證的説明

託管人名稱及其主要執行機構的地址(表格20-F第12.D.1項)。

摩根大通將發行美國存托股份，也稱為美國存托股份。管理美國存託憑證的託管辦公室位於紐約廣場4號紐約12層，New York 10004。

美國存托股份簡介(表格20-F第12.D.2項)

以下對美國存託憑證和我們公司規則的某些重要規定的描述僅為摘要，並不聲稱是完整的。本協議受《存款協議》(定義見下文)、包含美國存託憑證條款的美國存托股份格式以及任何不時修訂的適用法律的約束，並受其全部約束。在下面的描述中，“持有人”是指在託管銀行登記的人(定義如下： )。

存管協議副本可在我們的託管機構辦公室查閲。我們鼓勵您閲讀存款協議(定義如下)、美國存托股份表格和我們年度報告的適用部分，以獲取更多信息。

每一張美國存托股份將相當於25股普通股(或有權獲得25股普通股)，存放在桑坦德里約銀行布宜諾斯艾利斯主要辦事處，作為阿根廷託管人。每個美國存托股份還將代表託管銀行可能持有的任何其他證券、現金或其他財產。

股息和其他分配

託管人已同意將其或託管人從普通股或其他託管證券上收到的現金股息或其他分配在扣除其費用和費用後支付給持有人。持有者將根據其美國存託憑證所代表的普通股數量按比例獲得這些分配。

現金。託管銀行將按平均或其他實際可行的基礎，分配因現金股利或其他現金分配產生的任何美元，或任何其他分配或其部分的銷售淨收益(在適用的範圍內)，，條件是(I)適當調整預扣税款，(Ii)此類分配對於某些ADR持有人是不允許的或不可行的，以及(3)扣除託管人和/或其代理費以及下列費用：(1)通過出售或以託管人確定可在合理基礎上進行的其他方式將收到的任何外幣現金兑換成美元，(2)以託管人確定可在合理基礎上進行的方式將外幣或美元轉移到美國，(3)獲得此類轉換或轉讓所需的任何政府當局的批准或許可證，該批准或許可證可在合理的時間內以合理的成本獲得，以及(4)以任何商業上合理的方式以公共或私人方式進行任何銷售。

普通股。在股份分派的情況下，託管機構將額外發行份美國存託憑證，以證明代表該等股份的美國存託憑證的數量。只會發出完整的美國存託憑證。任何將產生零碎美國存託憑證的股份將被出售，淨收益將以與現金相同的方式分配給有權獲得的美國存託憑證持有人。任何與普通股或優先股分派相關的費用、税款和/或費用將向美國存託憑證登記持有人收取和/或由登記美國存託憑證持有人收取。

權利。在分配認購額外股份或其他權利的權利的情況下，如果我們及時提供令託管機構滿意的證據，證明其可以合法分配此類權利，託管機構將由託管機構酌情分配代表此類權利的認股權證或其他工具。然而，如果我們不及時提供此類證據，託管銀行可以：(I)在可行的情況下出售此類權利，並以與現金相同的方式將淨收益分配給有權享有該權利的美國存託憑證持有人；或(Ii)如果由於權利的不可轉讓性而出售此類權利並不可行，則託管機構可以不採取任何行動，在這種情況下，美國存託憑證持有人將什麼也得不到，權利可能失效。

其他分發內容。託管人將以其認為公平和實際的任何方式，向美國存託憑證持有人發送任何其他證券或我們在已存入證券上分配的財產。如果保管人不能以這種方式進行分配，則保管人可以選擇。它可能決定出售我們分配的內容並分配淨收益，與處理現金的方式相同。保管人可以出售所分配的證券或財產的一部分，足以支付與該分配有關的任何税款或費用和支出。

如果託管銀行認定向任何美國存托股份持有者提供分銷是非法或不切實際的，則託管銀行不負責任。根據《證券法》，我們沒有義務登記美國存託憑證、普通股、權利或其他證券。我們也沒有義務採取任何其他行動，允許向美國存托股份持有者分發美國存託憑證、普通股、權利或其他任何東西。這意味着，如果我們將普通股提供給美國存托股份持有人是非法或不切實際的，他們可能無法收到我們對普通股進行的分配或為他們帶來的任何價值。

提款和轉賬

持有者有權隨時交出其美國存託憑證並撤回相關普通股，但下列情況除外：

出現暫時性延遲的原因是：託管機構已關閉轉讓賬簿或我們已關閉轉讓賬簿；普通股轉讓受阻以允許在股東大會上投票；或我們正在支付普通股股息；

持有者欠付費用、税款和類似費用的；或

為遵守適用於美國存託憑證或普通股或其他存款證券的任何法律或政府規定，有必要禁止撤資。

這項提款權利不受存款協議任何其他條款的限制。

美國存託憑證(以及在此證明的美國存託憑證所代表的存託證券)的所有權，在適當背書(如果是以證書形式的美國存託憑證的情況下)或交付給託管人時，可通過交付方式轉讓，其效力與紐約州法律規定的流通票據的效力相同。在美國存託憑證轉讓之前，本公司、託管人或託管人可要求：(A)支付(I)任何股票轉讓或其他税費或其他政府收費，(Ii)在任何適用的登記冊上登記股份或其他已存入證券的有效的任何股票轉讓或登記費用，以及(Iii)美國存託憑證表格第(7)款規定的任何適用收費；(B)出示令其信納的證據：(I)任何簽字人的身份和任何簽名的真實性，以及(Ii)其認為必要或適當的其他信息，包括但不限於關於公民身份、住所、外匯管制批准、任何證券的實益所有權、遵守適用的法律、法規、規定或託管證券的規定以及《存款協議》和《美國存託憑證》條款的信息；以及(C)遵守託管人根據《存款協議》或託管人合理地認為為遵守適用的法律、規則和法規而制定的法規，包括但不限於中央銀行、BCBA和CNV的法律、規則和法規。

投票權

持有人通過代理投票卡向保管人提供指示來行使投票權。持有者可以指示託管機構對其美國存託憑證相關的普通股進行投票。在收到吾等有關股份持有人有權參與表決的任何會議的通知，或吾等徵求股份持有人同意或委託書的通知後，託管人將在實際可行的情況下儘快通知即將進行表決的持有人，並安排將我們的表決材料送交持有人。這些材料將描述待表決的事項，並解釋持有人如何指示託管機構按照持有人的指示在指定日期之前對其美國存託憑證相關的普通股或其他已存放證券進行表決。為使指示有效，保存人必須在指定日期或之前收到指示。託管人將在實際可行的情況下，根據阿根廷法律和我們章程的規定，按照持有人的指示投票或讓其代理人投票表決普通股或其他已存放的證券。否則，持股人將無法行使投票權，除非持股人撤回普通股。然而，持股人可能不會提前足夠早地知道會議的情況，無法撤回普通股。我們將盡最大努力要求託管機構將即將進行的投票通知持股人，徵求持股人的指示並説明每項待表決的決議是否已由公司董事會在不少於會議日期前30天提出。

如果託管機構在指定日期前仍未收到持有人的投票指示，它將認為持有人已授權並指示其對其美國存託憑證所代表的數量的已交存證券進行投票，以支持本公司董事會提出的所有決議，或者，如果不是本公司董事會提出的決議，則以與會議上就該決議進行的所有其他投票的多數相同的方式進行表決。

修訂及終止

我們可能以任何理由同意託管銀行修改存款協議和美國存託憑證，而不徵得美國存托股份持有人的同意。如果修改增加或增加了除税費和其他政府收費或託管人的註冊費、傳真費、遞送費或類似費用以外的費用，或者損害了美國存托股份持有人的實質性權利，則在託管銀行通知美國存托股份持有人修改後30天內，該修改才會對未完成的美國存託憑證生效。在修正案生效時，持有人將被視為繼續持有其美國存托股份，同意修正案，並受美國存託憑證和經修正的存款協議的約束。

如果我們要求託管機構終止存款協議，它將終止。如果託管人告知我們它想要辭職，而我們在60天內沒有指定新的託管銀行，則託管人也可以終止存款協議。在任何一種情況下，保管人必須在終止前至少45天通知持有人。

終止後，託管機構及其代理人將根據託管協議進行以下操作，但不做其他操作：

接收和持有(或出售)存款證券的分配，並通知持有人存款協議終止，

交割正在提取的存款證券。

終止後六個月或更長時間，託管機構可以公開或私下出售任何剩餘的已交存證券。在此之後，託管機構將持有從出售中收到的資金，以及根據存款協議持有的任何其他現金，用於尚未交出美國存託憑證的美國存托股份持有者按比例受益。它不會將這筆錢投資，也不承擔利息責任。託管人的唯一義務將是對這筆錢和其他現金進行核算。終止後，我們唯一的義務將是賠償託管人，並支付我們同意支付的託管人的費用和開支。

對義務和法律責任的限制

《存託協議》明確限制了存託機構、我們本人以及我們和存託機構各自代理人的義務和責任，但條件是，《存託協議》的任何規定都不打算在適用的範圍內放棄或限制美國存託憑證持有人或美國存託憑證的實益所有人根據《1933年證券法》或《交易法》可能享有的任何權利。在《存款協議》中，它規定我們、託管人和任何此類代理人：

如果我們任何一方被法律或我們無法控制的情況阻止或延遲履行我們在存款協議下的義務，我們不承擔責任；

如果我們任何一方行使存款協議允許的酌處權，則不承擔任何責任；

只有在沒有疏忽或惡意的情況下，才有義務採取存款協議中明確規定的行動；

沒有義務代表持有人或其他任何人捲入與美國存託憑證或存款協議有關的訴訟或其他程序。

對任何證券託管、結算機構或結算系統的作為或不作為不負責任；以及

可以信賴我們真誠地認為是真實的、已由適當的一方簽署或提交的任何單據；或

對於任何美國存託憑證持有人或美國存託憑證實益擁有人無法受益於或參與向股份持有人提供但未向美國存託憑證持有人提供的任何分派、要約、權利或其他利益，本公司概不負責。

在存款協議中，我們和託管人同意在某些情況下相互賠償。

關於託管訴訟的要求

在託管機構交付或登記美國存託憑證轉讓、對美國存託憑證進行分配或允許提取普通股或其他財產之前，託管機構可要求：

支付股票轉讓或其他税費或其他政府收費，以及第三方因轉讓普通股或其他存放的證券而收取的轉讓或登記費用。

它認為必要的任何簽名或其他信息的身份和真實性的令人滿意的證明；以及

遵守其可能不時確定的與保證金協議相一致的規定，包括提交轉讓文件。

當託管人的轉讓賬簿或我們的轉讓賬簿關閉時，託管人可以拒絕交付美國存託憑證或登記美國存託憑證轉讓，或者在託管人或我們認為明智的任何時候拒絕交付美國存託憑證或登記美國存託憑證轉讓。

報告和其他通信

ADR持有人能否查看我們的報告？

託管人將在託管人和託管人的辦事處向ADR持有人提供託管協議、管理託管證券的條款或，以及託管人或其代名人作為託管證券持有人收到並普遍提供給託管證券持有人的任何書面通信，以供託管人和託管人查閲。

此外，如果我們向我們的股份持有人提供了任何一般可用的書面通訊，並且我們向存管人提供了其副本（或英文翻譯或摘要），則存管人將將其分發給ADR持有人。

存託之書

託管人將在紐約維持設施，用於交付和交出美國存託憑證。如果託管人認為權宜或我們要求，ADS登記冊可能會不時關閉。