cb-20240331
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BenefitNonflexingMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:AociLiabilityForFuturePolicyBenefitParentMember2024-03-310000896159Us-gaap:AociLiabilityForFuturePolicyBenefitParentMember2023-03-310000896159Us-gaap:AociMarketRiskBenefitInstrumentSpecificCreditRiskParentMember2023-12-310000896159Us-gaap:AociMarketRiskBenefitInstrumentSpecificCreditRiskParentMember2022-12-310000896159Us-gaap:AociMarketRiskBenefitInstrumentSpecificCreditRiskIncludingNoncontrollingInterestMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:AociMarketRiskBenefitInstrumentSpecificCreditRiskIncludingNoncontrollingInterestMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:AociMarketRiskBenefitInstrumentSpecificCreditRiskNoncontrollingInterestMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:AociMarketRiskBenefitInstrumentSpecificCreditRiskNoncontrollingInterestMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:AociMarketRiskBenefitInstrumentSpecificCreditRiskParentMember2024-03-310000896159Us-gaap:AociMarketRiskBenefitInstrumentSpecificCreditRiskParentMember2023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2023-12-310000896159Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2022-12-310000896159Us-gaap:AccumulatedForeignCurrencyAdjustmentIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedForeignCurrencyAdjustmentIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedForeignCurrencyAdjustmentAttributableToNoncontrollingInterestMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedForeignCurrencyAdjustmentAttributableToNoncontrollingInterestMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2023-12-310000896159Us-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2022-12-310000896159Us-gaap:AccumulatedGainLossCashFlowHedgeIncludingNoncontrollingInterestMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedGainLossCashFlowHedgeIncludingNoncontrollingInterestMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedNetGainLossFromCashFlowHedgesAttributableToNoncontrollingInterestMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedNetGainLossFromCashFlowHedgesAttributableToNoncontrollingInterestMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2023-12-310000896159Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2022-12-310000896159Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentAttributableToNoncontrollingInterestMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentAttributableToNoncontrollingInterestMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-01-012023-03-310000896159美國-公認會計準則：員工股票期權成員2024-01-012024-03-310000896159美國-公認會計準則：員工股票期權成員2024-02-262024-02-260000896159美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2024-01-012024-03-310000896159美國-公認會計準則：受限的股票成員2024-01-012024-03-310000896159cb：績效_基於_庫存_單位_PSUMSEARCH2024-01-012024-03-310000896159美國公認會計準則：績效共享成員2024-01-012024-03-310000896159美國-公認會計準則：受限的股票成員2024-02-262024-02-260000896159美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2024-02-262024-02-260000896159美國公認會計準則：績效共享成員2024-02-262024-02-260000896159cb：績效_基於_庫存_單位_PSUMSEARCH2024-02-262024-02-260000896159美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員國家：美國2024-01-012024-03-310000896159美國-GAAP：外國計劃成員美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2024-01-012024-03-310000896159美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員國家：美國2023-01-012023-03-310000896159美國-GAAP：外國計劃成員美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2023-01-012023-03-310000896159Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2024-01-012024-03-310000896159Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2023-01-012023-03-310000896159美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員cb：損失和損失費用成員2024-01-012024-03-310000896159美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員cb：損失和損失費用成員2023-01-012023-03-310000896159cb：損失和損失費用成員Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2024-01-012024-03-310000896159cb：損失和損失費用成員Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2023-01-012023-03-310000896159美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員美國-公認會計準則：一般和行政費用成員2024-01-012024-03-310000896159美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員美國-公認會計準則：一般和行政費用成員2023-01-012023-03-310000896159美國-公認會計準則：一般和行政費用成員Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2024-01-012024-03-310000896159美國-公認會計準則：一般和行政費用成員Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2023-01-012023-03-310000896159美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2024-01-012024-03-310000896159美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2023-01-012023-03-310000896159cb：部分擁有投資公司成員2024-01-012024-03-310000896159cb：部分擁有投資公司成員2023-01-012023-03-310000896159cb：Huatai Group Member2023-01-012023-03-310000896159cb：分段保險北美商業PC會員2024-01-012024-03-310000896159Cb:SegmentInsuranceNorthAmericanPersonalPCMember2024-01-012024-03-310000896159cb：SegmentCorporateAndeMember2024-01-012024-03-310000896159cb：SegmentMeasureReccilingItemsMember2024-01-012024-03-310000896159cb：分段保險北美商業PC會員2023-01-012023-03-310000896159Cb:SegmentInsuranceNorthAmericanPersonalPCMember2023-01-012023-03-310000896159cb：SegmentCorporateAndeMember2023-01-012023-03-310000896159cb：SegmentMeasureReccilingItemsMember2023-01-012023-03-31
目錄表

美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-Q
☑
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末的季度2024年3月31日
或
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
從 到
委員會檔案號：1-11778
卓博有限公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
瑞士98-0091805
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)(國際税務局僱主身分證號碼)
巴倫加斯32號
蘇黎世, 瑞士CH—8001
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
+41(0)43456 76 00
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
通信在股票上，每股面值0.50瑞士法郎
CB紐約證券交易所
Chubb INA Holdings LLC 2024年到期0.30%優先票據的擔保CB/24A紐約證券交易所
Chubb INA Holdings LLC 2027年到期0.875%優先票據的擔保CB/27紐約證券交易所
Chubb INA Holdings LLC 2028年到期1.55%優先票據的擔保CB/28紐約證券交易所
Chubb INA Holdings LLC 2029年到期0.875%優先票據的擔保CB/29A紐約證券交易所
Chubb INA Holdings LLC 2031年到期1.40%優先票據的擔保CB/31紐約證券交易所
Chubb INA Holdings LLC 2.50% 2038年到期優先票據的擔保CB/38A紐約證券交易所
通過勾選標記標明註冊人是否（1）在過去12個月內（或在註冊人被要求提交此類報告的較短期限內）提交了1934年證券交易法第13或15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去90天內是否遵守此類提交要求。
是 ☑ 沒有預設
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。
是 ☑ 沒有預設
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器
☑加速文件管理器☐
非加速文件服務器☐規模較小的新聞報道公司☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。
是☐ 沒有預設
註冊人的Common Sh數量阿雷斯（瑞士法郎 0.50面值）出截至2024年4月19日， 406,061,045.

目錄表

卓博有限公司
索引表10-Q


   
第一部分：財務信息頁面
第1項。
財務報表：
合併資產負債表（未經審計）2024年3月31日和2023年12月31日
3
合併經營報表和全面收益表（未經審計）
截至2024年和2023年3月31日的三個月
4
合併股東權益表（未經審計）
截至2024年和2023年3月31日的三個月
5
合併現金流量表(未經審計)
截至2024年和2023年3月31日的三個月
6
合併財務報表附註(未經審計)
注1。
一般和重要會計政策
7
注2.
收購
8
注3.
投資
9
注4.
公允價值計量
14
注5.
再保險
20
注6.
遞延收購成本
21
注7.
未付損失和損失費用
22
注8.
未來的政策好處
24
注9.
保單持有人的賬户餘額、獨立賬户和未分配收入負債
28
注10.
市場風險收益
32
注11.
債務
33
注12.
承諾、或有事項和擔保
33
注13.
股東權益
39
注14.
基於股份的薪酬
42
注15.
退休後福利
42
注16.
其他收入和支出
43
注17.
細分市場信息
44
注18.
每股收益
46
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
47
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
79
第四項。
控制和程序
82
第二部分。其他信息
第1項。
法律訴訟
83
項目1A.
風險因素
83
第二項。
股本證券的未登記銷售及所得款項的使用及發行人購回股本證券
83
第五項。
其他信息
83
第6項。
陳列品
84
2
目錄表

第一部分財務信息
項目1.財務報表
合併資產負債表(未經審計)
Chubb Limited及其子公司
3月31日12月31日
(in數百萬美元，份額和每股數據除外）20242023
資產
投資
按公允價值計算的短期投資（攤餘成本—美元5,108及$4,551）（包括可變利益實體（VIE）結餘65及$217)
$5,107 $4,551 
固定期限可供出售，按公允價值計算，扣除估值備抵-美元115及$156
（攤銷成本-美元113,479及$111,128)
108,289 106,571 
持作投資的私人債務，按攤銷成本計算，扣除估值備抵-美元5及$4
2,708 2,553 
股本證券，按公允價值列賬（包括VIE餘額1,163及$1,078)
3,769 3,455 
私募股權（包括VIE餘額22及$21)
14,281 14,078 
其他投資（包括VIE餘額4,408及$3,773)
6,216 5,527 
總投資140,370 136,735 
現金，包括限制性現金143及$172（包括VIE餘額$127及$117)
2,651 2,621 
證券借貸抵押品1,708 1,299 
應計投資收益1,090 1,086 
應收保險和再保險餘額，扣除估值備抵-美元47及$53
13,991 13,379 
可收回的損失和損失費用的再保險，扣除估值備抵-美元375及$367
19,109 19,952 
根據保單利益可追討的再保險272 280 
遞延保單收購成本7,537 7,152 
收購的業務價值3,617 3,674 
商譽19,696 19,686 
其他無形資產6,709 6,775 
遞延税項資產1,761 1,741 
預付再保險費3,241 3,221 
獨立賬户資產5,864 5,573 
其他資產(包括VIE餘額#美元14及$33)
7,251 7,508 
總資產$234,867 $230,682 
負債
未付損失和損失費用$80,341 $80,122 
未賺取的保費22,728 22,051 
未來的政策好處14,375 13,888 
市場風險收益611 771 
保單持有人賬户結餘7,560 7,462 
分賬負債5,864 5,573 
應付保險和再保險餘額8,505 8,302 
應付證券借貸1,708 1,299 
應付賬款、應計費用和其他負債（包括VIE餘額68及$18)
8,357 8,332 
遞延税項負債1,543 1,555 
回購協議（包括VIE餘額1,229及$1,009)
3,022 2,833 
短期債務2,265 1,460 
長期債務13,248 13,035 
信託優先證券309 308 
總負債170,436 166,991 
承諾和或有事項（參見注12）
股東權益
普通股（瑞士法郎 0.50票面價值；431,451,586已發行股份；406,033,066和405,269,637已發行股份)
241 241 
普通股（25,418,520和26,181,949股份)
(4,461)(4,400)
額外實收資本15,188 15,665 
留存收益56,953 54,810 
累計其他綜合收益(虧損)(AOCI)(7,386)(6,809)
大通股東權益合計60,535 59,507 
非控股權益（包括VIE結餘2,943及$2,705)
3,896 4,184 
股東權益總額64,431 63,691 
總負債和股東權益$234,867 $230,682 
見合併財務報表附註

3
目錄表

合併經營報表和全面收益（未經審計）
Chubb Limited及子公司
截至三個月
3月31日
(單位為百萬美元，每股數據除外)20242023
收入
淨保費已成交$12,221 $10,710 
未賺取保費的增加(638)(568)
賺取的淨保費11,583 10,142 
淨投資收益1,391 1,107 
已實現淨收益(虧損)(101)(77)
市場風險利得(損)21 (115)
總收入12,894 11,057 
費用
虧損和虧損費用5,727 5,148 
政策收益（包括重新測量收益（損失）美元（19)及$1)
1,180 797 
保單獲取成本2,207 1,948 
行政費用1,070 930 
利息支出178 160 
其他(收入)支出(191)(296)
購入無形資產的攤銷80 72 
信諾整合費用7 22 
總費用10,258 8,781 
所得税前收入2,636 2,276 
所得税費用342 384 
淨收入$2,294 $1,892 
可歸因於非控股權益的淨收入151 — 
歸屬於Chubb的淨收入$2,143 $1,892 
其他全面收益(虧損)
更改：
未實現增值（折舊）$(677)$1,786 
未來保單福利的當前貼現率(53)(151)
特定工具信用風險對市場風險收益的影響5 (3)
累計外幣換算調整80 (177)
其他，包括退休後福利負債調整31 (33)
所得税前其他綜合收益(虧損)(614)1,422 
與保險項目相關的所得税(費用)福利9 (132)
其他全面收益(虧損)(605)1,290 
綜合收益1,689 3,182 
可歸屬於非控股權益的全面收益123 — 
Chubb應佔綜合收益$1,566 $3,182 
每股收益
可歸因於Chubb的基本每股收益$5.28 $4.57 
可歸因於Chubb的稀釋後每股收益$5.23 $4.53 
見合併財務報表附註
4
目錄表

股東權益合併報表（未經審計）
Chubb Limited及子公司
截至三個月
3月31日
(單位：百萬美元)20242023
普通股
餘額-期末$241 $10,346 
國庫普通股
餘額--期初(4,400)(5,113)
回購普通股(316)(428)
根據基於員工股份的薪酬計劃發行的淨股票255 200 
餘額--期末(4,461)(5,341)
額外實收資本
餘額--期初15,665 7,166 
根據基於員工股份的薪酬計劃發行的淨股票(159)(211)
股票期權的行使(19)(13)
基於股份的薪酬費用82 82 
因收購而淨減少(31)— 
為留存收益宣佈的股息提供資金(350)(344)
餘額--期末15,188 6,680 
留存收益
餘額--期初54,810 48,305 
歸屬於Chubb的淨收入2,143 1,892 
從追加實繳資本中宣派股息的資金350 344 
對普通股宣佈的股息(350)(344)
餘額--期末56,953 50,197 
累計其他綜合收益(虧損)(AOCI)
餘額--期初(6,809)(10,185)
其他全面收益(虧損)(577)1,290 
餘額--期末(7,386)(8,895)
大通股東權益合計$60,535 $52,987 
非控制性權益
餘額--期初$4,184 $— 
因收購而淨減少(411)— 
可歸因於非控股權益的淨收入151 — 
可歸因於非控股權益的其他全面損失(28)— 
餘額--期末$3,896 $— 
股東權益總額$64,431 $52,987 
見合併財務報表附註


5
目錄表

合併現金流量表(未經審計)
Chubb Limited及子公司

截至三個月
3月31日
(單位：百萬美元)20242023
經營活動的現金流
淨收入$2,294 $1,892 
調整淨收入與業務活動現金流量淨額
已實現(損益)淨額101 77 
市場風險收益（收益）損失(21)115 
固定到期日溢價/折價攤銷(80)(14)
購入無形資產的攤銷80 72 
部分持股實體淨利潤中的權益 (184)(340)
遞延所得税(24)9 
未付損失和損失費用175 (14)
未賺取的保費633 591 
未來的政策好處445 136 
應付保險和再保險餘額155 (9)
應付賬款、應計費用和其他負債(267)(390)
所得税257 128 
應收保險和再保險餘額(586)(402)
可追討的再保險852 622 
遞延保單收購成本(390)(254)
合併投資產品淨購買投資(404)— 
其他184 32 
經營活動的現金流量淨額3,220 2,251 
投資活動產生的現金流
可供出售的固定到期日購買(8,617)(7,169)
購買持有至到期的固定期限債券— (88)
購買股權證券(752)(135)
可供出售的固定到期日的銷售4,368 3,854 
出售股權證券520 43 
可供出售的固定到期日和贖回2,149 1,541 
持有至到期的固定期限的到期和贖回— 472 
短期投資淨變化(708)1,256 
衍生工具結算淨額(17)(38)
私募股權投資(248)(384)
私募股權分配177 273 
收購附屬公司(236)(23)
其他(382)(172)
用於投資活動的現金流量淨額(3,746)(570)
融資活動產生的現金流
支付普通股股息(349)(345)
回購普通股(404)(545)
發行長期債券所得收益996 — 
發行回購協議所得款項1,062 1,308 
償還長期債務— (475)
償還回購協議(984)(1,307)
以股份為基礎的薪酬計劃的收益163 55 
投保人合同存款336 95 
投保人合同提款(245)(101)
第三方資本投資於並表投資產品509 — 
並表投資產品分配的第三方資金(413)— 
其他(109)(109)
來自（用於）融資活動的淨現金流量562 (1,424)
外幣匯率變動對現金和受限制現金的影響(6)(2)
現金和限制性現金淨增加30 255 
現金和限制現金-期末2,621 2,127 
現金和限制現金-期末$2,651 $2,382 
補充現金流量信息
已繳納的税款$89 $219 
支付的利息$112 $99 
見合併財務報表附註
6
目錄表

合併財務報表附註(未經審計)
Chubb Limited及子公司


1. 一般和重要會計政策

a) 陳述的基礎
丘博有限公司是一家在瑞士蘇黎世註冊成立的控股公司。Chubb Limited透過其附屬公司，向世界各地的承保人提供廣泛的保險及再保險產品。我們的業績是通過以下業務部門報告的：北美商業P&C保險、北美個人P&C保險、北美農業保險、海外一般保險、全球再保險和人壽保險。有關其他信息，請參閲附註17。

中期未經審核綜合財務報表包括Chubb Limited及其附屬公司(統稱為Chubb、吾等或吾等)的賬目，Chubb對其行使控制權，包括吾等持有多數股權的附屬公司華泰證券集團，以及被Chubb視為主要受益人的少數股權實體，例如可變權益實體(VIE)。綜合財務報表上的非控股權益代表我們沒有直接股權的多數控股子公司和VIE的部分。該等中期未經審核綜合財務報表乃根據美國公認會計原則(美國公認會計原則)編制，管理層認為該等中期未經審核綜合財務報表反映公平陳述該等期間的業績及財務狀況所需的所有調整。所有重要的公司間賬户和交易，包括內部再保險交易，都已取消。

2023年7月1日，Chubb在獲得華泰證券集團的控股權後停止採用權益法核算其投資，並應用合併會計。因此，自2023年7月1日起，華泰證券集團的業務活動和財務狀況在合併財務報表中以100%的比例報告。於2024年3月31日及2023年12月31日，我們於華泰證券集團的總所有權權益約為85.5百分比和76.5百分比分別為。歸屬於Chubb以外股東的相關金額於綜合財務報表中以非控制權益、非控制權益應佔淨收益(虧損)及非控制權益應佔全面收益(虧損)列示。有關收購華泰證券集團的其他資料，請參閲附註2。

華泰集團的壽險及資產管理業務被納入壽險板塊，華泰集團的財險業務被納入海外普通保險板塊。華泰集團的非保險業務（包括房地產和控股公司活動）的業績計入公司。

任何中期的業務結果和現金流不一定代表全年的結果。這些合併財務報表應與我們的2023年Form 10-K中包括的合併財務報表和相關附註一起閲讀。

b) 商譽
在截至2024年3月31日的三個月中，商譽增加了$10百萬美元，主要反映了外匯兑換的影響。

c) 新會計公告

尚未通過的會計準則
對可報告分部披露的改進
於2023年11月，財務會計準則委員會（FASB）發佈指引，要求擴大可報告分部披露，主要與定期提供給主要經營決策者的重大分部開支有關。該指引適用於2023年12月15日之後開始的財政年度，以及2024年12月15日之後開始的年度期間的中期期間。需要追溯申請。我們目前正在評估這一隻保證要求的影響。

改進所得税披露
於2023年12月，財務會計準則委員會發布指引，要求擴大所得税披露，包括分拆與税率對賬及已付所得税有關的現有披露。該指引於2024年12月15日之後開始的年度期間生效。須預先申請，並可追溯申請。我們目前正在評估這一隻保證要求的影響。



7
目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

2. 收購

華泰集團
華泰證券保險集團有限公司(華泰證券集團)是一家中國金融服務控股公司，是華泰證券財產保險股份有限公司(華泰證券)、華泰證券人壽保險股份有限公司(華泰證券人壽)、華泰證券資產管理有限公司、華泰證券寶興基金管理有限公司等的母公司，華泰證券集團分別持有華泰證券集團100%、80%、91%、85%的股份(合計為華泰證券)。

2023年7月1日，Chubb將所有權權益從大約64.2百分比至約 69.6百分比。當時，Chubb停止了權益會計方法，並採用了合併會計。有關更多信息，請參閲我們的2023年Form 10-K中的合併財務報表附註2。

在2024年第一季度，我們完成了大約9.0$的百分比555百萬，$319其中100萬美元是在2024年之前支付的，2362024年支付了100萬美元。我們在華泰證券集團的總所有權權益約為85.5截至2024年3月31日的百分比。Chubb有大約0.6%的增量所有權權益，等待完成某些成交條件。我們已經支付了1000美元的定金121000萬美元與這些未完成的協議有關，其中約有美元24根據目前的匯率，仍需支付100萬美元。

下表呈列所示期間的補充未經審核備考綜合資料，猶如收購華泰集團控股多數股權於二零二三年七月一日發生，而於二零二二年一月一日發生。未經審核備考綜合財務資料呈列僅供參考用途，並不一定指示倘收購控股多數股權已於二零二二年一月一日完成而應產生的經營業績，亦不一定指示未來經營業績。用於釐定備考經營業績的重大假設包括VOBA及其他無形資產的攤銷。

截至三個月
形式：
3月31日
(in百萬美元）2023
賺取的淨保費$10,553 
總收入$11,529 
淨收入$1,900 
歸屬於Chubb的淨收入$1,890 


8
目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

3. 投資

a）固定期限

2024年3月31日攤銷
成本		評税免税額毛收入
未實現
欣賞		毛收入
未實現
折舊		公允價值
(單位：百萬美元)
可供出售
美國財政部/機構$3,058 $— $5 $(164)$2,899 
非美國36,962 (41)605 (1,381)36,145 
公司證券和資產支持證券45,567 (73)306 (2,353)43,447 
抵押貸款支持證券25,696 (1)89 (2,029)23,755 
市政2,196 — 7 (160)2,043 
$113,479 $(115)$1,012 $(6,087)$108,289 

2023年12月31日攤銷
成本		評税免税額毛收入
未實現
欣賞		毛收入
未實現
折舊		公允價值
(單位：百萬美元)
可供出售
美國財政部/機構$3,721 $— $13 $(144)$3,590 
非美國35,918 (49)592 (1,297)35,164 
公司證券和資產支持證券44,695 (104)390 (2,151)42,830 
抵押貸款支持證券23,720 (3)143 (1,802)22,058 
市政3,074 — 10 (155)2,929 
$111,128 $(156)$1,148 $(5,549)$106,571 

下表按合約到期日呈列固定到期日：
 2024年3月31日2023年12月31日
(單位：百萬美元)賬面淨值公允價值賬面淨值公允價值
可供出售
在一年或更短的時間內到期$4,521 $4,521 $4,729 $4,729 
在1年至5年後到期33,533 33,533 33,573 33,573 
在5年至10年後到期28,198 28,198 28,480 28,480 
在10年後到期18,282 18,282 17,731 17,731 
84,534 84,534 84,513 84,513 
抵押貸款支持證券23,755 23,755 22,058 22,058 
$108,289 $108,289 $106,571 $106,571 

預期到期日可能不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付債務，有沒有催繳或預付罰款。


b）未實現損失總額
2024年3月31日和2023年12月31日未實現虧損頭寸的固定期限包括投資級和投資級以下證券，其公允價值下降，主要是由於自購買之日以來利率上升。有關預期信用損失評估中考慮的因素的更多信息，請參閲2023年表格10-K中的註釋1 f）。

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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

下表列出了證券持續處於未實現損失狀態（包括貸款證券）的可供出售（ATF）固定期限且不被視為具有預期信用損失的證券的公允價值和未實現損失總額按時間長度列出的總公允價值和未實現損失總額：
0 - 12個月超過12個月總計
2024年3月31日公允價值毛收入
未實現
損失		公允價值毛收入
未實現
損失		公允價值毛收入
未實現
損失
(單位：百萬美元)
美國財政部/機構$632 $(13)$2,007 $(151)$2,639 $(164)
非美國3,793 (64)15,928 (1,079)19,721 (1,143)
公司證券和資產支持證券4,675 (71)19,646 (1,487)24,321 (1,558)
抵押貸款支持證券4,907 (82)13,783 (1,919)18,690 (2,001)
市政443 (12)1,218 (148)1,661 (160)
美國可供出售固定期限總計 $14,450 $(242)$52,582 $(4,784)$67,032 $(5,026)

0 - 12個月超過12個月總計
2023年12月31日公允價值毛收入
未實現
損失		公允價值毛收入
未實現
損失		公允價值毛收入
未實現
損失
(單位：百萬美元)
美國財政部/機構$463 $(9)$2,504 $(135)$2,967 $(144)
非美國2,464 (43)15,971 (957)18,435 (1,000)
公司證券和資產支持證券2,866 (51)20,334 (1,194)23,200 (1,245)
抵押貸款支持證券1,659 (58)13,831 (1,706)15,490 (1,764)
市政1,117 (15)1,310 (137)2,427 (152)
AFS固定期限合計$8,569 $(176)$53,950 $(4,129)$62,519 $(4,305)

於2024年3月31日，我們投資組合中某些未實現虧損的税收優惠減少了估值備抵美元543 由於這些損失的利用受到限制，因此需要百萬美元。作為評估我們是否更有可能實現這些損失的一部分，我們考慮了已實現的收益、結轉能力和可用的税收規劃策略。


10
目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

下表呈列固定到期日預期信貸虧損的估值撥備：
截至三個月
3月31日
(單位：百萬美元)20242023
可供出售
預期信貸損失的估值備抵—期初$156 $169 
預期信貸損失準備金31 59 
從預期信貸損失中扣除的核銷(5)(2)
預期信用損失的收回(67)(58)
預期信貸損失的估值備抵—期末$115 $168 
持有至到期
預期信貸損失的估值備抵—期初$— $34 
預期信用損失的收回— (1)
預期信貸損失的估值備抵—期末$— $33 
持作投資的私人債務
預期信貸損失的估值備抵—期初$4 $— 
預期信貸損失準備金1 — 
預期信貸損失的估值備抵—期末$5 $— 
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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

c）已實現淨收益（損失）

下表列出了已實現淨收益（損失）的組成部分：
截至三個月
3月31日
(單位：百萬美元)20242023
固定期限：
已實現毛利$16 $2 
已實現虧損總額(141)(159)
其他投資-固定期限168 — 
預期信用損失收回淨額（撥備）40 2 
減損(1)
(34)(25)
總固定到期日49 (180)
股權證券3 11 
私募股權（持股比例低於3%） 31 15 
外匯(131)131 
投資和嵌入式衍生工具(43)(46)
其他衍生工具(2)(1)
其他(8)(7)
已實現收益（虧損）淨額（税前）$(101)$(77)
(1)與我們打算出售的某些證券和向市場寫入違約證券有關。


上表所列其他投資、股本證券及私募股權之已實現收益及虧損包括出售證券及公平值變動之未實現收益及虧損如下：
截至三個月
3月31日
20242023
(單位：百萬美元)股權證券其他投資私募股權投資總計股權證券私募股權投資總計
本期間確認的淨收益(虧損)$3 $168 $31 $202 $11 $15 $26 
減：出售證券確認的淨收益（損失）(3)— — (3)(5)— (5)
在報告日期仍持有的證券確認的未實現收益（損失）$6 $168 $31 $205 $16 $15 $31 


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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

d）私募股權
私募股權包括投資基金和有限合夥企業，作為實際權宜之計，使用淨資產價值（NV）按公允價值計量。下表按投資類別列出了私募股權的預期清算期、公允價值和最高未來融資承諾：
 預期
清算
基礎資產期限		2024年3月31日2023年12月31日
(單位：百萬美元)公平
價值		極大值
未來資金
承付款		公平
價值		極大值
未來資金
承付款
金融
2至10年份
$1,289 $341 $1,241 $364 
實物資產
2至13年份
2,095 424 2,137 445 
苦惱
2至8年份
1,218 928 1,206 936 
私人信貸
3至8年份
328 296 331 298 
傳統型
2至14年份
9,052 3,916 8,873 4,167 
古董酒
1至3年份
67 — 72 — 
投資基金不適用232 — 218 — 
$14,281 $5,905 $14,078 $6,210 

上表所有類別（投資基金除外）均包括安達銀行永遠不會擁有贖回合約選擇權但根據相關資產清盤收取分派的投資。此外，對於除投資基金外的所有類別而言，未經個別基金的普通合夥人同意，安達不能出售或轉讓投資。

投資類別： 包括於私募股權基金的投資：
金融針對全球金融機構和保險服務等金融服務公司
實物資產瞄準與房地產、基礎設施和自然資源等硬實物資產相關的投資
苦惱針對美國的不良企業債務/信貸和股權機會。
私人信貸針對私人發起的企業債務投資，包括優先擔保貸款和次級債券
傳統型採用傳統的私募股權投資策略，如收購和全球增長股權
古董酒初始基金期限屆滿的基金
    
投資基金採用各種投資策略，如多頭/空頭股票和套利/不良資產。這類投資包括Chubb有權按照每個投資基金的認購協議中所述的商定價值贖回的投資。根據各種認購協議的條款，投資基金投資可以按月、按季、半年或每年贖回。如果Chubb希望贖回一項投資基金投資，它必須首先確定投資基金是否仍處於鎖定期(Chubb無法贖回其投資，以便投資基金經理有時間建立投資組合的時間)。如果投資基金不再處於鎖定期，則Chubb必須在認購協議規定的通知日期之前通知投資基金經理其贖回意向。在通知之後，投資基金可以在通知後幾個月內贖回Chubb的投資。投資基金贖回投資基金的通知期限最長為270天。Chubb可以在沒有得到投資基金經理同意的情況下贖回其投資基金。

E)受限資產
Chubb被要求將資產存放在各個監管機構，以支持其保險和再保險業務。這些規定一般在個別司法管轄區的法規中公佈。存入的資產可用於清償保險和再保險債務。Chubb還被要求限制根據回購協議質押的資產，這些協議代表Chubb同意出售證券，並在未來某個日期以預定價格回購。我們在某些大型再保險交易中使用信託基金，在這些交易中，信託基金是為了讓渡公司的利益而設立的，通常取代信用證(LOC)的要求。我們投資於獨立的投資組合，主要是為了為LOC和衍生品交易提供抵押品或擔保。包括在3月的受限資產中
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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

2024年12月31日和2023年12月31日是投資，主要是固定期限，總額為美元18,568百萬美元和美元18,242分別為百萬美元和現金$143百萬美元和美元172分別為100萬美元。
下表呈列受限制資產的組成部分：
3月31日12月31日
(單位：百萬美元)20242023
信託基金$8,626 $8,482 
美國監管機構存款2,488 2,544 
在非美國監管機構的存款3,595 3,584 
根據回購協議質押的資產3,097 2,924 
其他質押資產905 880 
總計$18,711 $18,414 
F)可變利益實體(VIE)
合併後的VIE
華泰證券集團的某些子公司是被視為可變利益實體的贊助投資產品的投資管理人，並維持對這些產品的投資。我們已經確定我們是主要受益者，如果我們持有至少10%的股份，就會整合這些投資產品。有關我們的整合標準的更多信息，請參閲我們的2023 Form 10-K的附註1 g)。這些VIE的資產對我們的債權人是不可用的，並且這些VIE的投資者對Chubb的追索權不得超過VIE所包含的資產。我們的經濟風險僅限於基於我們在這些VIE中的所有權權益的投資。我們對這些綜合投資產品的總敞口代表了我們經濟所有權權益的價值。
未整合的VIE
我們不合並已確定我們不是主要受益者的贊助投資產品。這些投資在2024年3月31日和2023年12月31日的賬面價值為1401000萬美元和300萬美元153我們的最大損失風險接近賬面價值。這些投資被歸類為股權證券。

4. 公允價值計量

a）公允價值等級
金融資產及金融負債之公平值乃根據公平值會計指引所確立之框架估計。該指引將公允價值定義為市場參與者之間有序交易中出售資產或轉讓負債的價格（退出價格），並根據輸入數據的可靠性建立三級估值架構。公平值層級對活躍市場之報價給予最高優先權，對不可觀察數據給予最低優先權。

三個層級如下：

•第1級--活躍市場中相同資產或負債的未調整報價；
•第2級—包括（除其他項目外）資產或負債可觀察的報價以外的輸入數據，例如
利率和收益率曲線、活躍市場中類似資產和負債的報價，以及相同或類似資產和負債在不活躍市場中的報價；以及
•第3級—不可觀察的輸入，反映管理層對市場參與者的假設的判斷，
將用於對資產或負債進行定價。

於結算日，我們根據對公平值計量而言屬重大的最低級別輸入數據，在估值層級內對金融工具進行分類。

我們使用定價服務來為我們的大多數投資證券獲得公允價值計量。根據管理層對所用方法的理解，這些定價服務只有在有可觀察到的市場信息使其能夠進行公允價值估計的情況下才能產生公允價值估計。基於我們對所使用的市場投入的理解
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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

通過定價服務，所有適用的投資都已根據美國公認會計準則進行估值。我們不會調整從定價服務中獲得的價格。以下是用以釐定按公允價值列賬的金融工具的公允價值的估值技術和投入，以及根據估值層次對該等金融工具的一般分類。

固定期限
我們使用定價服務來估計我們大多數固定到期日的公允價值計量。定價服務使用已在活躍市場報價的固定到期日的市場報價；此類證券被歸類為級別1。對於通常不按日交易的美國國債以外的固定到期日，定價服務使用其定價應用程序或定價模型來準備公允價值計量估計，其中包括可用的相關市場信息、基準曲線、同類證券的基準、行業分組和矩陣定價。可以考慮的其他估值因素包括名義利差、美元基差和流動性調整。定價服務基於相關的市場和信用信息、感知的市場走勢和行業新聞來評估每種資產類別。定價評估中使用的市場投入按大致優先順序列出，包括：基準收益率、報告的交易、經紀商/交易商報價、發行人價差、雙邊市場、基準證券、出價、報價、參考數據以及行業和經濟事件。每種投入的使用程度取決於資產類別和市場狀況。鑑於資產類別，投入使用的優先順序可能會改變，或者一些市場投入可能不相關。此外，當缺乏基於市場的投入(即陳舊的定價)導致市場流動性較差時，固定期限估值更具主觀性，可能需要使用模型進行定價。缺乏以市場為基礎的投入可能會增加一項投資的估計公允價值不能反映實際交易價格的可能性。絕大多數固定期限被歸類在第二級，因為定價技術中使用的最重要的投入是可觀察到的。對於少量固定到期日，我們獲得單一經紀商報價(通常來自做市商)。由於報價上的免責聲明表明該價格僅是指示性的，我們將這些公允價值估計計入第三級。

股權證券
市場活躍的股權證券被歸類在第1級，因為公允價值是基於報價的市場價格。對於不太活躍的市場中的股權證券，公允價值基於市場估值，並被歸類為第二級。定價不可觀察的股權證券被歸類為第三級。

短期投資
短期投資（包括於購買日期起計一年內到期並於活躍市場買賣之證券）分類為第一級，原因為公平值乃根據市場報價計算。商業票據及貼現票據等證券分類為第二級，原因是該等證券因臨近到期日而通常交易不活躍，因此其成本與公平值相若。無法觀察定價的短期投資分類為第三級。

私募股權
私人股本（包括於部分擁有的投資公司、投資基金及有限合夥企業的投資）的公允價值乃根據其各自的資產淨值計算，並不包括在下表公允價值層級表中。

其他投資
我們的某些長期合同由不符合美國公認會計原則下單獨賬户報告資格的資產支持。該等資產包括互惠基金，按與活躍市場買賣的其他股本證券相同的基準分類為估值層級第一級。其他投資主要包括按公平值列賬之固定到期日，而公平值變動則透過綜合經營報表入賬。該等固定到期日主要與所收購的華泰投資組合有關，並分類為第二級。還包括人壽保險單，以Chubb為遞延補償計劃和補充退休計劃而維持的拉比信託投資為抵押。該等保單按現金退回價值列賬，並分類為第2級估值架構。

證券借貸抵押品
綜合資產負債表內的證券借貸抵押品所包括的標的資產為固定期限，按與其他固定期限相同的基準在估值架構中分類。不計入估值層次的是與Chubb按合同價值而非公允價值報告的抵押品加利息在綜合資產負債表中報告的義務相關的相應負債。

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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

投資衍生品
交易活躍的投資衍生工具（包括期貨、期權及遠期合約）分類為第一級，原因是公平值乃根據市場報價計算。交叉貨幣掉期及利率掉期之公平值乃根據市場估值釐定，並分類為第二級。投資衍生工具於綜合資產負債表中列作其他資產或應付賬款、應計費用及其他負債。

指定為對衝工具的衍生工具
我們的某些衍生品是被指定為公允價值和淨投資對衝工具的交叉貨幣掉期。交叉貨幣掉期和利率掉期的公允價值以市場估值為基礎，分類為第二級。投資衍生工具計入綜合資產負債表中的其他資產或應付帳款、應計費用和其他負債。

其他衍生工具
我們持有交易所交易的股票期貨合約頭寸，旨在限制股市嚴重下跌的風險敞口，這將導致預期市場風險收益(MRB)索賠增加，從而增加MRB準備金。我們在交易所交易的股票期貨合約的持倉量被歸類為級別1。其他衍生工具的大部分剩餘頭寸的公允價值是基於重大的可觀察到的投入，包括股票安全和利率指數。因此，這些工具被歸類為第二級。基於不可觀察到的輸入的其他衍生工具被歸類為第三級。其他衍生工具被記錄在綜合資產負債表中的其他資產或應付賬款、應計費用和其他負債中。

獨立賬户資產
獨立賬户資產是指獨立的基金，其中投資風險由客户承擔，但Chubb提供的某些擔保除外。獨立賬户資產主要包括按與活躍市場交易的其他股票證券相同的基準歸入估值等級第1級的共同基金。單獨的賬户資產還包括在第二級分類的固定到期日，因為定價技術中使用的最重要的投入是可觀察到的。不計入估值層次的是相應負債，因為它們在綜合資產負債表中按合同價值而不是公允價值報告。
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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司



按估值等級按經常性公平價值計量的金融工具
2024年3月31日1級2級3級總計
(單位：百萬美元)
資產：
可供出售的固定到期日
美國財政部/機構$2,251 $648 $— $2,899 
非美國— 35,427 718 36,145 
公司證券和資產支持證券— 40,789 2,658 43,447 
抵押貸款支持證券— 23,748 7 23,755 
市政— 2,043 — 2,043 
2,251 102,655 3,383 108,289 
股權證券3,668 — 101 3,769 
短期投資3,292 1,810 5 5,107 
其他投資(1)
583 4,897 — 5,480 
證券借貸抵押品— 1,708 — 1,708 
投資衍生品28 — — 28 
指定為對衝工具的衍生工具— 149 — 149 
其他衍生工具1 — — 1 
獨立賬户資產5,775 89 — 5,864 
按公允價值計量的總資產(1)(2)
$15,598 $111,308 $3,489 $130,395 
負債：
投資衍生品$144 $— $— $144 
指定為對衝工具的衍生工具— 110 — 110 
其他衍生工具22 6 — 28 
市場風險收益(3)
— — 611 611 
按公允價值計量的負債總額$166 $116 $611 $893 
(1)上表不包括#美元的其他投資。736百萬，主要是2024年3月31日的政策性貸款，使用資產淨值作為實際權宜之計進行衡量。
(2)上表不包括#美元的私募股權。14,281截至2024年3月31日，使用資產淨值作為實用權宜方法進行測量，為百萬美元。
(3)有關市場風險收益的更多信息，請參閲注10。

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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

 
2023年12月31日1級2級3級總計
(單位：百萬美元)
資產：
可供出售的固定到期日
美國財政部/機構$2,911 $679 $— $3,590 
非美國— 34,472 692 35,164 
公司證券和資產支持證券— 40,208 2,622 42,830 
抵押貸款支持證券— 22,051 7 22,058 
市政— 2,929 — 2,929 
2,911 100,339 3,321 106,571 
股權證券3,368 — 87 3,455 
短期投資1,915 2,633 3 4,551 
其他投資(1)
589 4,236 — 4,825 
證券借貸抵押品— 1,299 — 1,299 
投資衍生品54 — — 54 
指定為對衝工具的衍生工具— 136 — 136 
獨立賬户資產5,482 91 — 5,573 
按公允價值計量的總資產(1)(2)
$14,319 $108,734 $3,411 $126,464 
負債：
投資衍生品$136 $— $— $136 
指定為對衝工具的衍生工具— 128 — 128 
其他衍生工具37 5 — 42 
市場風險收益 (3)
— — 771 771 
按公允價值計量的負債總額$173 $133 $771 $1,077 
(1)上表不包括#美元的其他投資。702 百萬，主要是2023年12月31日的政策性貸款，使用資產淨值作為實際權宜之計進行衡量。
(2)上表不包括#美元的私募股權。14,078截至2023年12月31日，使用資產淨值作為實用權宜之計進行衡量，為百萬美元。
(3)有關市場風險收益的更多信息，請參閲注10。



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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

3級金融工具

下表列出了使用重大不可觀察輸入數據（第3級）按公允價值計量的金融工具年初和期末餘額的對賬。

截至三個月
2024年3月31日
(單位：百萬美元)		可供出售的債務證券權益
證券		短期投資
非美國企業和資產-
支持證券		抵押貸款支持證券
期初餘額$692 $2,622 $7 $87 $3 
轉到3級1 1 — — — 
轉出級別3(4)(3)— — — 
其他全面投資未實現淨收益（損失）變動14 6 — — — 
已實現淨收益(虧損)— — — (3)— 
購買72 143 — 18 4 
銷售額(20)(20)— (1)— 
聚落(37)(91)— — (2)
期末餘額$718 $2,658 $7 $101 $5 
資產負債表日公允價值變動應佔的已實現損益淨額$— $— $— $(2)$— 
資產負債表日計入其他全面收益的未實現收益（虧損）淨額變動$13 $6 $— $— $— 
截至三個月
2023年3月31日
(單位：百萬美元)		可供出售的債務證券權益
證券		短期投資
非美國企業和資產-
支持證券		抵押貸款支持證券
期初餘額$564 $2,449 $11 $90 $3 
轉出級別3— (11)— — — 
其他全面投資未實現淨收益（損失）變動(4)(2)— — (1)
已實現淨收益(虧損)— 2 — (4)— 
購買43 205 — 7 5 
銷售額(31)(20)— (5)— 
聚落(11)(79)(1)— — 
期末餘額$561 $2,544 $10 $88 $7 
資產負債表日公允價值變動應佔的已實現損益淨額$— $4 $— $(3)$— 
資產負債表日計入其他全面收益的未實現收益（虧損）淨額變動$(6)$(5)$— $— $(1)
上表不包括市場風險收益的對賬，其在註釋10市場風險收益中列出。有關更多信息，請參閲註釋10。

b）按公允價值披露但未計量的金融工具
安達銀行於其正常業務過程中使用各種金融工具。我們的保險合約不包括在金融工具公平值會計指引內，因此不包括在下文討論的金額內。

現金、其他資產、其他負債和下文未包括的其他金融工具的公允價值接近其公允價值。有關持作投資的私人債務、短期和長期債務、回購協議和信託優先證券的公允價值方法和假設的信息，請參閲2023年10-K表格。

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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

下表按估值層級呈列並非按公平值計量之金融工具之公平值及賬面值：

2024年3月31日公允價值淨載運
價值
(單位：百萬美元)第1級2級第三級總計
資產：
持作投資的私人債務$— $— $2,733 $2,733 $2,708 
總資產$— $— $2,733 $2,733 $2,708 
負債：
回購協議$— $3,022 $— $3,022 $3,022 
短期債務— 2,228 — 2,228 2,265 
長期債務— 11,930 — 11,930 13,248 
信託優先證券— 365 — 365 309 
總負債$— $17,545 $— $17,545 $18,844 

2023年12月31日公允價值淨載運
價值
(單位：百萬美元)第1級2級第三級總計
資產：
持作投資的私人債務$— $— $2,560 $2,560 $2,553 
總資產$— $— $2,560 $2,560 $2,553 
負債：
回購協議$— $2,833 $— $2,833 $2,833 
短期債務— 1,431 — 1,431 1,460 
長期債務— 11,924 — 11,924 13,035 
信託優先證券— 365 — 365 308 
總負債$— $16,553 $— $16,553 $17,636 


5. 再保險

在放棄再保險的情況下可追討的再保險
2024年3月31日2023年12月31日
(單位：百萬美元)
可追回的再保險淨額(1)
估值免税額
可追回的再保險淨額(1)
估值免税額
對未支付的損失和損失費用可追討的再保險$17,163 $290 $17,884 $285 
可根據已付損失和損失費用收回的再保險1,946 85 2,068 82 
可就損失及損失開支追討的再保險$19,109 $375 $19,952 $367 
根據保單利益可追討的再保險$272 $— $280 $— 
(1)扣除壞賬再保險的估值準備後的淨額。

可收回的損失和損失費用的再保險減少主要是由於農作物可收回的季節性減少以及本季度與大型結構性交易相關的折讓。
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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

下表列出了與可收回損失和損失費用的再保險相關的不可收回再保險的估值撥備的結轉：
截至三個月
3月31日
(單位：百萬美元)20242023
無法收取的再保險估價備抵—期初$367 $351 
無法收回的再保險準備金8 5 
從估值備抵項下支出的註銷— (5)
無法收取的再保險估價備抵—期末$375 $351 
有關更多信息，請參閲2023年10-K表格合併財務報表的註釋1 e）。

6. 遞延收購成本
遞延購置費用包括短期合同的資本化成本，3,5101000萬美元和300萬美元3,003百萬美元和長期合同4,027百萬美元和美元3,293 2024年3月31日和2023年3月31日分別為百萬。

下表顯示了人壽保險部門包括的長期合同的遞延收購成本的前滾：

截至2024年3月31日的三個月
(in百萬美元）定期壽命普世生命終生A&H其他總計
餘額--期初$402 $674 $534 $1,301 $274 $3,185 
大寫47 33 85 158 16 339 
攤銷費用(28)(20)(8)(41)(7)(104)
其他(包括外匯)(8)1 (3)3 (2)(9)
餘額--期末$413 $688 $608 $1,421 $281 $3,411 
海外一般保險業務不在表中616 
長期合同的遞延收購總成本$4,027 



截至2023年3月31日的三個月
(in百萬美元）定期壽命普世生命終生A&H其他總計
餘額--期初$324 $639 $392 $891 $268 $2,514 
大寫42 25 28 123 4 222 
攤銷費用(24)(19)(5)(30)(6)(84)
其他(包括外匯)7 (1)9 (15)(1)(1)
餘額--期末$349 $644 $424 $969 $265 $2,651 
海外一般保險業務不在表中642 
長期合同的遞延收購總成本$3,293 


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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

7. 未付損失和損失費用

下表呈列期初及期末未付虧損及虧損開支之對賬：
截至三個月
3月31日
(單位：百萬美元)20242023
未付損失總額和損失費用-年初$80,122 $75,747 
對未付損失可追討的再保險–期初(1)
(17,884)(17,086)
未付淨損失和損失費用-年初62,238 58,661 
就下列各項發生之虧損而產生之虧損淨額及虧損開支：
本年度5,980 5,336 
過往年度 (2)
(253)(188)
總計5,727 5,148 
就下列各項發生之虧損支付之虧損淨額及虧損開支：
本年度767 805 
前幾年4,055 3,911 
總計4,822 4,716 
外幣重估及其他35 (196)
未償損失淨額和損失費用--期末63,178 58,897 
對未付損失可追討的再保險(1)
17,163 16,520 
未付損失總額和損失費用--期末$80,341 $75,417 
(1)    扣除壞賬再保險的估值準備後的淨額。
(2)    僅與前期損失準備金的發展有關，不包括與恢復保險費、費用調整、賺取保險費和A & H長期項目總計$46百萬美元和$(8)分別為2024年3月31日和2023年3月31日止的三個月。

淨未付損失和損失費用增加#美元。940在截至2024年3月31日的三個月中，主要反映了潛在風險敞口的增長和與本季度大型結構性交易相關的再保險減記的影響，但被有利的前期發展和作物活動的影響部分抵消。



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目錄表

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前期開發
前期發展(PPD)源於本年度確認的損失估計的變化，這些變化與前幾個歷年發生的損失事件有關，不包括從前幾個事故年度的應得保費發展中產生的損失的影響。長尾線包括工傷賠償、一般責任、金融等線；短尾線包括大部分財產線、能源、人身意外、農業等線。下表按細分總結了（有利）和不利的CPD：
截至3月31日的三個月
(in百萬美元）長尾 短尾總計
2024
北美商業財產保險$96 $(144)$(48)
北美個人財產保險— (52)(52)
北美農業保險— (28)(28)
海外一般保險(1)(88)(89)
全球再保險— 1 1 
公司9 — 9 
總計$104 $(311)$(207)
2023
北美商業財產保險$9 $(81)$(72)
北美個人財產保險— 17 17 
北美農業保險— — — 
海外一般保險— (143)(143)
全球再保險— (8)(8)
公司10 — 10 
總計$19 $(215)$(196)
按分部劃分的過往期間重大變動（主要由各有關期間完成的儲備審閲所帶動）於下文詳述。各分部及公司的長尾線及短尾業務的剩餘淨髮展包括多條線及事故年度的眾多有利及不利變動，其中並無個別或整體而言屬重大。
北美商業財產保險.截至2024年3月31日的三個月的淨有利發展包括$74百萬美元的擔保額度和62由於低於預期的虧損開發，房地產和海上航線的損失為100萬美元。這一有利發展被淨逆差發展美元部分抵消。102在高於預期的虧損發展的推動下，商業過剩和傘形線路的增長。
截至2023年3月31日的三個月的淨有利發展為$72百萬美元優惠81短尾線優惠百萬美元，美元9在長尾線上有百萬的不利因素。短尾發展主要於Assuty及A&H，但因颶風Ian帶來的正面發展及冬季風暴Elliott帶來的負面發展的淨影響，部分被物業及海運業的不利發展所抵銷。長尾發展是特殊傷亡和工人補償方面的有利發展的淨額，這是由於低於預期的支付和報告的損失活動，被一般負債和由於高於預期的發展而導致的某些財務項目的不利發展所抵消。
海外一般保險。 截至2024年3月31日的三個月的淨有利發展為$89100萬美元，其中包括$58在所有地區有利發展的推動下，主要是在2020年至2023年的事故年，物業線增長了100萬。
截至2023年3月31日的三個月的淨有利發展包括85在低於預期的巨災損失開發活動的推動下，房地產線增加了100萬美元432022年事故年，歐洲大陸和英國出現了非巨災損失。


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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
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8. 未來的政策好處

下表列示人壽保險部分所包括的未來保單福利負債的結轉情況：

預期淨保費現值截至2024年3月31日的三個月
(in百萬美元）定期壽命終生A&H其他總計
餘額--期初$1,590 $3,950 $10,432 $64 $16,036 
按原貼現率計算的期初餘額1,992 3,945 10,692 64 16,693 
現金流假設變化的影響6 70 109 — 185 
與預期經驗的實際差異的影響(1)22 (37)— (16)
調整後的期初餘額1,997 4,037 10,764 64 16,862 
發行65 295 697 2 1,059 
應計利息14 27 133 — 174 
收取的淨保費(1)
(57)(310)(363)(7)(737)
其他(包括外匯)(5)(4)82 — 73 
按原貼現率計算的期末餘額2,014 4,045 11,313 59 17,431 
更改貼現率假設的影響(407)18 (295)— (684)
餘額--期末$1,607 $4,063 $11,018 $59 $16,747 
(1)收取的保費淨額指向保單持有人收取的毛保費，用於支付預期利益的部分。

預期未來政策收益現值截至2024年3月31日的三個月
(in百萬美元）定期壽命終生A&H其他總計
餘額--期初$2,254 $10,063 $14,650 $495 $27,462 
按原貼現率計算的期初餘額2,749 9,991 15,071 492 28,303 
現金流假設變化的影響8 86 100 — 194 
與預期經驗的實際差異的影響3 27 (36)— (6)
調整後的期初餘額2,760 10,104 15,135 492 28,491 
發行65 295 697 2 1,059 
應計利息19 74 164 3 260 
福利支付(59)(87)(398)(6)(550)
其他(包括外匯)30 (2)114 21 163 
按原貼現率計算的期末餘額2,815 10,384 15,712 512 29,423 
更改貼現率假設的影響(516)184 (487)18 (801)
餘額--期末$2,299 $10,568 $15,225 $530 $28,622 


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合併財務報表附註--續(未經審計)
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人壽保險分部對未來保單福利的責任2024年3月31日
(in百萬美元）定期壽命終生A&H其他總計
未來保單福利的淨負債$692 $6,505 $4,207 $471 $11,875 
遞延利潤負債254 904 174 19 1,351 
對未來保單福利的淨負債，在可收回再保險之前946 7,409 4,381 490 13,226 
減去：未來保單福利可收回的再保險107 45 113 1 266 
在再保險後可追回的未來保單福利的淨負債$839 $7,364 $4,268 $489 $12,960 
加權平均工期(年)10.225.610.115.119.3


預期淨保費現值截至2023年3月31日的三個月
(in百萬美元）定期壽命終生A&H其他總計
餘額--期初$1,806 $2,308 $10,711 $42 $14,867 
按原貼現率計算的期初餘額1,867 2,361 11,258 43 15,529 
現金流假設變化的影響17 (1)(786)1 (769)
與預期經驗的實際差異的影響(6)(8)(89)(1)(104)
調整後的期初餘額1,878 2,352 10,383 43 14,656 
發行36 69 288 1 394 
應計利息28 18 125 — 171 
收取的淨保費(1)
(44)(82)(327)(6)(459)
其他(包括外匯)35 8 (139)1 (95)
按原貼現率計算的期末餘額1,933 2,365 10,330 39 14,667 
更改貼現率假設的影響(48)(8)(263)— (319)
餘額--期末$1,885 $2,357 $10,067 $39 $14,348 
(1)收取的保費淨額指向保單持有人收取的毛保費，用於支付預期利益的部分。


25
目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

預期未來政策收益現值截至2023年3月31日的三個月
(in百萬美元）定期壽命終生A&H其他總計
餘額--期初$2,321 $5,696 $15,038 $269 $23,324 
按原貼現率計算的期初餘額2,447 5,874 15,855 280 24,456 
現金流假設變化的影響20 (1)(798)3 (776)
與預期經驗的實際差異的影響(3)(7)(87)(1)(98)
調整後的期初餘額2,464 5,866 14,970 282 23,582 
發行36 69 288 1 394 
應計利息32 52 156 2 242 
福利支付(46)(65)(362)(3)(476)
其他(包括外匯)72 28 (153)(14)(67)
按原貼現率計算的期末餘額2,558 5,950 14,899 268 23,675 
更改貼現率假設的影響(118)(42)(463)— (623)
餘額--期末$2,440 $5,908 $14,436 $268 $23,052 


人壽保險分部對未來保單福利的責任2023年3月31日
(in百萬美元）定期壽命終生A&H其他總計
未來保單福利的淨負債$555 $3,551 $4,369 $229 $8,704 
遞延利潤負債223 581 135 13 952 
對未來保單福利的淨負債，在可收回再保險之前778 4,132 4,504 242 9,656 
減去：未來保單福利可收回的再保險105 33 112 — 250 
在再保險後可追回的未來保單福利的淨負債$673 $4,099 $4,392 $242 $9,406 
加權平均工期(年)9.425.310.714.517.7

下表顯示了對綜合資產負債表中所列未來保單福利負債的上述結轉的對賬。
3月31日
(in百萬美元）20242023
未來保單福利負債淨額，人壽保險部門
$11,875 $8,704 
其他(1)
1,149 1,126 
遞延利潤負債 1,351 952 
根據合併資產負債表，未來保單福利負債$14,375 $10,782 
(1)其他業務主要包括若干海外普通保險意外及健康保險（A & H）保單及若干安達人壽保險業務。
26

目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司


下表呈列人壽保險分部所包括的未貼現及貼現預期毛保費及預期未來保單福利付款金額：
3月31日3月31日
(in百萬美元）20242023
定期壽命
未貼現的預期未來養卹金付款$4,358 $4,041 
未貼現的預期未來毛保費7,291 6,452 
預期未來福利付款貼現2,299 2,440 
貼現的預期未來毛保費3,909 3,773 
終生
未貼現的預期未來養卹金付款24,834 16,446 
未貼現的預期未來毛保費9,593 6,895 
預期未來福利付款貼現10,568 5,908 
貼現的預期未來毛保費7,774 5,398 
A&H
未貼現的預期未來養卹金付款26,475 23,186 
未貼現的預期未來毛保費39,002 33,809 
預期未來福利付款貼現15,225 14,436 
貼現的預期未來毛保費22,975 20,766 
其他
未貼現的預期未來養卹金付款901 342 
未貼現的預期未來毛保費94 97 
預期未來福利付款貼現530 268 
貼現的預期未來毛保費$83 $87 

下表列出了人壽保險部門在合併經營報表中確認的收入和利息金額：
毛保費或評税利息累加
截至三個月截至三個月
3月31日3月31日
(in百萬美元）2024202320242023
人壽保險
定期壽命$167 $160 $5 $4 
終生530 230 47 34 
A&H753 733 31 31 
其他20 17 3 2 
總計$1,470 $1,140 $86 $71 




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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

下表呈列人壽保險分部的加權平均利率：
利息增長率當前貼現率
3月31日3月31日
2024202320242023
人壽保險
定期壽命2.9 %2.8 %5.7 %5.7 %
終生3.2 %4.0 %4.5 %5.2 %
A&H3.7 %3.8 %6.3 %6.2 %
其他2.6 %3.8 %3.8 %4.8 %


9. 保單持有人的賬户餘額、獨立賬户和未分配收入負債

保單持有人賬户結餘
下表顯示了保單持有人賬户餘額的結轉：
截至2024年3月31日的三個月
(in百萬美元）普世生命
年金(2)
其他(3)
總計
餘額--期初$1,876 $2,411 $2,502 $6,789 
收到的保費72 131 131 334 
保單費用 (1)
(34)— (2)(36)
自首和撤回(32)(10)(77)(119)
福利支付(4)
(54)(59)(3)(116)
記入貸方的利息13 16 14 43 
其他(包括外匯)(1)(5)(9)(15)
餘額--期末$1,840 $2,484 $2,556 $6,880 
未賺取收入負債680 
保單持有人賬户負債，按合併資產負債表$7,560 
(1)包括在保單持有人賬户結餘內的合約一般會根據賬户結餘收取保費及╱或每月評估。
(2)與Huatai Life有關。
(3)其他主要包括與投資掛鈎產品（包括養老金及投資合約）有關的保單持有人賬户結餘，該等產品概無承擔重大保險風險。
(4)包括到期時支付的養卹金以及死亡撫卹金。


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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

截至2023年3月31日的三個月
(in百萬美元）普世生命
其他(2)
總計
餘額--期初$1,199 $1,374 $2,573 
收到的保費50 18 68 
保單費用 (1)
(30)(4)(34)
自首和撤回(15)(8)(23)
福利支付(3)
(4)(6)(10)
記入貸方的利息8 8 16 
其他(包括外匯)— 3 3 
餘額--期末$1,208 $1,385 $2,593 
未賺取收入負債585 
保單持有人賬户負債，按合併資產負債表$3,178 
(1)包括在保單持有人賬户結餘內的合約一般會根據賬户結餘收取保費及╱或每月評估。
(2)其他主要包括與投資掛鈎產品（包括養老金及投資合約）有關的保單持有人賬户結餘，該等產品概無承擔重大保險風險。
(3)包括到期時支付的養卹金以及死亡撫卹金。
3月31日
20242023
(除百分比外，以百萬美元計)普世生命年金其他普世生命其他
加權平均貸記率2.9 %2.6 %2.5 %2.6 %3.0 %
風險淨額(1)
$12,014 $— $499 $11,394 $156 
現金返還價值$1,623 $1,605 $2,239 $1,005 $1,075 
(1)對於在死亡情況下支付的該等福利保證，風險淨額定義為當前保證最低死亡福利超過結算日的經常賬户結餘。

下表按保證最低入息率範圍列出賬户價值結餘，以及向保單持有人發放的利率與相應最低保證利率之間的相關差額範圍（以基點表示）：

普世生命
2024年3月31日
(in百萬美元）保證最低限度1個基點-高於50個基點51個基點—150個基點以上高於150個基點總計
保證最低入計率
最高可達2.00%
$482 $— $39 $49 $570 
 2.01% – 4.00%
67 461 728 — 1,256 
大於4.00%
14 — — — 14 
總計$563 $461 $767 $49 $1,840 


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目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

2023年3月31日
(in百萬美元）保證最低限度1個基點-高於50個基點51個基點—150個基點以上高於150個基點總計
保證最低入計率
最高可達2.00%
$455 $— $32 $7 $494 
 2.01% – 4.00%
69 345 280 — 694 
大於4.00%
20 — — — 20 
總計$544 $345 $312 $7 $1,208 

年金
2024年3月31日
(in百萬美元）保證最低限度1個基點-高於50個基點51個基點—150個基點以上高於150個基點總計
保證最低入計率
最高可達2.00%
$720 $— $1,624 $1 $2,345 
 2.01% – 4.00%
139 — — — 139 
大於4.00%
— — — — — 
總計$859 $— $1,624 $1 $2,484 

其他保單持有人賬户結餘
2024年3月31日
(in百萬美元）保證最低限度1個基點-高於50個基點51個基點—150個基點以上高於150個基點總計
保證最低入計率
最高可達2.00%
$789 $— $243 $533 $1,565 
 2.01% – 4.00%
378 613 — — 991 
大於4.00%
— — — — — 
總計$1,167 $613 $243 $533 $2,556 

2023年3月31日
(in百萬美元）保證最低限度1個基點-高於50個基點51個基點—150個基點以上高於150個基點總計
保證最低入計率
最高可達2.00%
$446 $— $212 $295 $953 
 2.01% – 4.00%
384 43 — — 427 
大於4.00%
5 — — — 5 
總計$835 $43 $212 $295 $1,385 

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Chubb Limited及子公司

獨立賬户

獨立賬户資產指獨立基金，投資風險由客户承擔，惟安達作出的若干擔保除外。支持可變合約之資產按公平值計量，並呈報為獨立賬户資產，而相應負債則於綜合資產負債表的獨立賬户負債內呈報。就死亡率、行政管理及其他服務向投保人評估的保單費用計入綜合經營報表所賺取的保費淨額。

下表按主要證券類別呈列獨立賬户資產之公平值總額：
3月31日3月31日
(in百萬美元）20242023
現金和現金等價物$76 $116 
共同基金5,699 5,082 
固定期限89 102 
總計$5,864 $5,300 

下表列出了單獨賬户負債的結轉情況：
截至三個月
3月31日
(in百萬美元）20242023
餘額--期初$5,573 $5,190 
保費及按金264 266 
保單收費(43)(35)
自首和撤回(210)(111)
福利支付(105)(99)
投資業績375 110 
其他(包括外匯)10 (21)
餘額--期末$5,864 $5,300 
現金退還價值(1)
$5,655 $5,030 
(1)現金退賠價值代表合同持有人在資產負債表日可分配的賬户餘額減去某些退賠費用的金額。


未實現收入負債

未實現收入負債指未來期間提供服務的保單費用。該等費用反映為遞延收入，一般採用與攤銷遞延購置成本相同的方法、因素和假設，在合同的預期壽命內攤銷。與保單持有人賬户結餘及獨立賬户有關的未償還收入負債記錄在綜合資產負債表的保單持有人賬户結餘中。 下表列示未實現收入負債的結轉：
截至3月31日的三個月
(in百萬美元）
2024
2023
餘額--期初$673 $567 
遞延收入
34 32 
攤銷
(18)(14)
其他(包括外匯)
(9)— 
餘額--期末$680 $585 

31
目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司


10. 市場風險收益

我們的再保險計劃涵蓋可變年金保證，包括保證生活福利（GLB）和保證最低死亡福利（GMDB），符合市場風險福利（MRB）的定義。 下表顯示了MRB的前滾：

截至三個月
3月31日
(in百萬美元）
2024
2023
餘額--期初$771 $800 
期初餘額，未計特定工具信用風險變動影響749 776 
利率變動(57)63 
股票市場變化的影響(77)(75)
波動率變化的影響(20)57 
實際投保人行為與預期行為不同30 (2)
計時及所有其他因素的影響(31)(16)
特定於工具的信用風險變化影響前的期末餘額$594 $803 
特定於工具的信用風險變化的影響17 27 
餘額--期末$611 $830 
加權-投保人平均年齡(年)7473
風險淨額(1)
$1,683 $2,296 
(1)    風險淨額被定義為假設保單賬户價值和擔保價值在估值日固定，而再保險範圍於標的可變年金保單或再保險條約較早到期時終止的未來索賠支付的現值。預測中沒有假設撤資、失誤和死亡率的改善。與GLB相關的風險包含保守的死亡率和年化假設。

不包括在上表中的MRB收益(虧損)$(134)百萬元及(89截至2024年和2023年3月31日的三個月，分別在合併經營報表中報告，與市場風險收益的經濟對衝和其他淨現金流量有關。不存在與我們對MRB的責任相關的可收回再保險。

對於MRB，Chubb使用內部估值模型估計公允價值，該模型包括多個因素，包括利率、股票市場、信用風險、經常賬户價值、市場波動性、預期年化利率和其他投保人行為，以及投保人死亡率的變化。所有再保險條約都包含索賠限額，這也是估值模型中的因素。
估價技術無法觀察到的重要輸入
2024年3月31日
2023年3月31日
範圍
加權平均(1)
範圍
加權平均(1)
MRB(1)
精算模型流失率
0.5% – 30.0%
4.3 %
0.5% – 30.4%
4.0 %
年化利率
0% – 100%
4.2 %
0% – 100%
4.4 %
(1)加權平均錯失率和年化比率是通過加權每個條約的比率與MRB合同的公允價值來確定的。

最重要的投保人行為假設包括MRB的錯失率和GLB年化比率。關於故障率和GLB年化費率的假設因條約而異，但適用於每個條約的確定費率的基本方法是可比的。

過錯率是指在給定日曆年內交出的有效保單的百分比。在其他條件不變的情況下，隨着過錯率的增加，最終索賠金額將會減少。

保單年化利率是指保單持有人會選擇使用保單保單所提供的保證利益按年計算的保單的百分比。在其他條件不變的情況下，隨着GLB年化費率的增加，最終索賠金額將增加，但受條約索賠限額的限制。

32

目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

關鍵市場因素的變化對假設的錯失率和年化比率的影響反映了使用從分割者獲得的數據出現的趨勢。對於經驗有限的條約，費率是通過將經驗與從其他割讓公司收到的數據相結合來確定的。管理層定期重新評估該模型和相關假設，並根據獲得的與投保人行為有關的額外經驗和可獲得的最新信息(如市場狀況、市場參與者假設和有效年金的人口統計數據)進行適當的改進。有關我們的失誤和年率化假設的詳細信息，請參閲我們的2023年Form 10-K綜合財務報表的附註11。

11. 債務

2024年3月7日，Chubb INA Holdings LLC(Chubb INA)發行了美元1.010億美元5.02034年3月到期的優先債券百分比。這些優先無抵押票據由Chubb Limited以優先基準擔保，它們與Chubb INA的所有其他優先債務具有同等地位。它們還包含對留置權條款的慣例限制，以及違約條款的慣例事件，如果違反這些條款，可能會導致此類優先債務加速到期。這些優先票據可隨時在Chubb INA的選擇權上贖回，但須支付“全額”溢價(按適用的可比政府債券利率折現的剩餘本金和利息的現值0.15百分比)。如果税法發生某些變化，這些票據也可以按面值加上應計和未付利息進行贖回。這些票據沒有任何償債基金的好處。

12. 承諾、或有事項和擔保

a) 衍生工具
安達持有衍生工具的頭寸，如期貨、期權、掉期和外匯遠期合約，其主要目的是管理期限和外匯風險、提高收益率，或獲得特定金融市場的風險敞口。 安達此外，本集團亦持有包含嵌入式衍生工具的可轉換證券，以及股票市場指數的交易所買賣股票期貨合約，以限制市場風險收益（MRB）業務賬簿中的股票敞口。投資衍生工具、股票期貨合約和為會計目的指定為對衝的衍生工具記錄在其他資產（OA）或應付賬款、應計費用和其他負債（AP）；可轉換債券記錄在固定期限可供出售（FM AFS）；可轉換股本證券記錄在合併資產負債表的股本證券（ES）。這是最多和最頻繁的衍生品交易。此外，大通不時購買即將公佈的抵押貸款支持證券（TBA），作為其投資活動的一部分。

作為一家全球性公司，大通實體以多種貨幣進行業務交易。我們的政策是以當地貨幣為每個司法管轄區的資產、負債和所需資本進行一般匹配，其中包括使用下文討論的衍生工具。安達寶的部分衍生產品符合對衝會計要求，如下所述。我們亦會為計劃中的跨境交易考慮經濟對衝。


33
目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

下表列出了資產負債表位置、處於資產或(負債)位置的衍生工具的公允價值，以及我們的衍生工具的名義價值/支付準備金：
2024年3月31日2023年12月31日
已整合
資產負債表
位置		公允價值概念上的
價值/
付款
規定		公允價值概念上的
價值/
付款
規定
(單位：百萬美元)衍生資產衍生品（責任）衍生資產衍生品（責任）
未指定為對衝工具的投資及嵌入式衍生工具：
外幣遠期合約OA/（AP）$23 $(135)$3,647 $27 $(94)$3,662 
票據和債券期權/期貨合約OA/（AP）5 (9)1,746 27 (42)2,062 
可轉換證券(1)
FM AFS/ES64 — 69 56 — 64 
$92 $(144)$5,462 $110 $(136)$5,788 
其他衍生工具：
股票期貨合約 (2)
OA/（AP）$— $(22)$1,162 $— $(37)$1,157 
其他OA/（AP）1 (6)269 — (5)217 
$1 $(28)$1,431 $— $(42)$1,374 
指定為對衝工具的衍生工具：
交叉貨幣掉期—公允價值套期保值OA/（AP）$133 $— $1,642 $126 $— $1,631 
交叉貨幣掉期—淨投資套期保值OA/（AP）16 (110)1,625 10 (128)1,619 
$149 $(110)$3,267 $136 $(128)$3,250 
(1)包括嵌入式衍生工具的公平值。
(2)與MRB的業務相關。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，衍生負債淨額為美元104百萬美元和美元115上表中分別包含的百萬人均須遵守主淨結算協議。上表中包含的其餘衍生品不受主淨結算協議的約束。

b）對衝會計
就會計目的而言，我們指定若干衍生工具為公平值對衝及淨投資對衝，以對衝與我們部分歐元計值債務及於若干海外附屬公司的淨投資有關的外匯風險。該等衍生工具包括交叉貨幣掉期，即兩個對手方於未來日期交換以不同貨幣計值的利息付款及本金的協議。該等對衝一直且預期將高度有效。

(i)交叉貨幣掉期—公允價值套期保值
Chubb持有某些被指定為公允價值對衝的交叉貨幣掉期。這些交叉貨幣互換的目的是對衝歐元的外幣風險。1.510億美元，約合1.62024年3月31日，通過將現金流轉換回美元，我們的歐元計價債務增加了10億美元。

這些套期保值按公允價值列賬，公允價值變動計入其他全面收益(OCI)。公允價值對衝的收益或虧損抵消了對衝的歐元計價優先票據的外幣重新計量，從保監處重新歸類為已實現淨收益(虧損)，額外部分重新歸類為利息支出，如下：

34

目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司

截至三個月
3月31
（税前，單位：百萬美元）
2024
2023
在OCI中確認的損益$(8)$(17)
已實現淨收益(虧損)從保險公司重新分類(37)20 
從其他全面收益重新分類的利息開支(4)(4)
重新分類後的其他全面收益（虧損）$33 $(33)

(ii)交叉貨幣掉期—淨投資套期保值
Chubb持有某些被指定為淨投資對衝的交叉貨幣掉期。這些交叉貨幣互換的目標是通過將現金流從美元轉換為英鎊、日元和瑞士法郎來對衝某些外國子公司淨投資中的外幣敞口。套期保值風險是指境外子公司的本位幣與母公司的本位幣之間產生的外幣風險。

對外幣變動按市值計價的調整將保持不變，直到基礎對衝子公司解除合併或如果對衝會計停止。

這些淨投資對衝按公允價值計價，公允價值變動記錄在保監處的累計換算調整(CTA)中，部分重新歸類為利息支出，如下所示：

截至三個月
3月31日
（税前，單位：百萬美元）
2024
2023
在OCI中確認的損益$36 $(23)
利息收入由保監處重新分類3 3 
重新分類後的其他全面收益（虧損）$33 $(26)

35
目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司


C)未被指定為套期保值的衍生工具
未指定為對衝的衍生工具按公允價值列賬，公允價值變化記錄在淨已實現收益（損失）中，或者，對於與MRB業務賬簿相關的股票期貨合同，記錄在綜合經營報表中的市場風險收益收益（損失）中。 下表列出了綜合經營報表中與衍生工具活動有關的淨收益(虧損)：


截至三個月
3月31日
(單位：百萬美元)20242023
投資和嵌入式衍生工具：
外幣遠期合約$(52)$(51)
所有其他期貨合約、期權和股票6 5 
可轉換證券(1)
3 — 
總投資和嵌入的衍生工具$(43)$(46)
其他衍生工具：
股票期貨合約 (2)
(95)(57)
其他(2)(1)
其他衍生工具合計$(97)$(58)
$(140)$(104)
(1)包括嵌入的衍生品。
(2)與MRB的業務相關。


(一)外幣風險管理
外幣遠期合約(遠期)是參與者之間在未來日期交換特定貨幣的協議。安達如上所述，使用遠期外匯將匯率波動的影響降至最低。

(2)持續期管理和市場風險敞口
期貨
期貨合約賦予持有者參與市場波動的權利和義務，這是由期貨合約所基於的指數或基礎證券決定的。每日現金結算的金額等於期貨合約價值變化乘以衡量合約規模的乘數。在固定期限投資組合中使用貨幣市場工具、票據和債券的交易所交易期貨合約，以更有效地管理期限，作為貨幣市場工具、債券和票據所有權的替代品，而不會顯著增加投資組合中的風險。只有在管理下的資產沒有以其他方式承諾的情況下，才可以投資於期貨合約。

交易所交易的股票期貨合約被用來限制股市嚴重下跌的風險敞口，這將導致預期債權增加，從而增加市場風險收益準備金。

選項
期權合同向持有者傳達了以固定價格購買或出售特定金額或價值的標的證券的權利，但不是義務。期權合約用於我們的投資組合，以防範利率意外變化的影響，這將影響固定期限投資組合的存續期。通過使用投資組合中的期權，可以降低投資組合的整體利率敏感度。如上所述，在綜合策略中，期權合約也可用作期貨合約的替代品。

期權的價格受標的證券、利率水平、預期波動率、到期時間和供求的影響。

與上述衍生金融工具相關的信用風險與交易對手可能不履行義務有關。儘管預計不會出現不良業績，但為了將損失風險降至最低，管理層會監測交易對手的信譽，並獲得抵押品。交易所交易工具的表現由
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目錄表

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他們進行交易的交易所。至於非交易所買賣工具，交易對手方主要是銀行，根據我們的投資指引，銀行必須符合某些標準。

其他
其他包括衍生工具，旨在減少我們的保險業務中某些風險敞口可能產生的潛在損失。這些衍生品提供的經濟效益與購買的再保險類似。安達可不時訂立作物衍生合約，以在大宗商品價格大幅下跌時保障承保結果。

(iii)可轉換證券投資
可轉換證券是一種債務工具或優先股，可以轉換為發行人的預定數量的股權。可換股購股權為主工具內之嵌入式衍生工具，並於投資組合分類為可供出售或股本證券。 安達購買可轉換證券的總回報，而不是專門為轉換功能。

(iv)TBA
通過收購TBA，我們承諾購買未來發行的抵押貸款支持證券。於購買TBA至發行相關證券期間，吾等於綜合財務報表中將吾等的頭寸入賬為衍生工具。大通不時購買TBA，既為了他們的總回報，也為了他們提供與我們的抵押貸款支持證券策略相關的靈活性。

(v)股票期貨合約
在MRB方案下，作為假設實體，安達有義務提供保險，直至基礎遞延年金合同到期或到期或再保險條約到期。我們可能會確認由於資本市場的不利變化(例如，利率下降和/或美國和/或國際股市下跌)導致的公允價值變化造成的損失。為減輕資本市場的不利變動，我們維持交易所買賣的股票期貨合約的倉位，一如上文“(Ii)期貨”一節所述。當S指數下跌時，這些期貨的公允價值會增加(當S指數上漲時，公允價值會減少)。與MRB負債及交易所買賣股票期貨的公允價值變動有關的損益淨影響計入綜合經營報表的市場風險收益(虧損)。

d)證券借貸和擔保借款
安達寶參與一項由第三方銀行機構經營的證券借貸計劃，透過該計劃，若干資產借貸予合資格借款人，我們從中賺取遞增回報。倘借貸證券的機構根據借貸協議違約，則盛寶方可提取證券借貸抵押品。與貸款代理簽訂的賠償協議可在借款人無力償債或未能歸還任何貸款證券的情況下保護我們。 抵押品記錄在綜合資產負債表內的證券借出抵押品，而負債記錄在應付證券借出。

下表按投資類別及相關協議的剩餘合約到期日呈列根據證券借貸協議持有的抵押品的賬面值：
剩餘合同到期日
2024年3月31日2023年12月31日
(單位：百萬美元)通宵不間斷
根據證券借貸協議持有的抵押品：
現金$698 $555 
美國財政部/機構275 33 
非美國654 621 
公司證券和資產支持證券60 57 
市政4 6 
股權證券17 27 
$1,708 $1,299 
已確認應付證券借貸負債毛額$1,708 $1,299 


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在…2024年3月31日，2023年12月31日，我們的回購協議義務為美元3,022百萬美元和美元2,833分別以百萬美元全額抵押。與證券借貸計劃相反，回購義務使用收到的現金不受限制。 出售的基礎證券的公允價值仍為固定期限可供出售或其他投資，回購協議義務記錄在合併資產負債表的回購協議中。

下表按投資類別及相關協議的剩餘合約到期日呈列根據回購協議抵押品的賬面值：
剩餘合同到期日
2024年3月31日2023年12月31日
最多30天30-90天總計最多30天30-90天大於
90天		總計
(單位：百萬美元)
根據回購協議質押的抵押品：
現金$— $4 $4 $— $33 $1 $34 
非美國1,579 — 1,579 1,355 — — 1,355 
美國財政部/機構— 100 100 — 105 — 105 
抵押貸款支持證券488 926 1,414 — 913 517 1,430 
$2,067 $1,030 $3,097 $1,355 $1,051 $518 $2,924 
已確認的回購協議負債總額$3,022 $2,833 
差異化(1)
$75 $91 
(1)根據回購協議，抵押品的數額必須超過總負債額。

由於市場狀況和交易對手風險敞口，我們的擔保借款交易存在潛在風險。對於我們承諾的抵押品，存在抵押品在協議到期時可能無法返還的風險。如果交易對手未能歸還抵押品，Chubb將免費使用借來的資金，直到我們的抵押品返還為止。此外，我們可能會遇到這樣的風險，即由於市場狀況，包括需求減少，以及由於監管和資本限制增加而來自銀行的更多限制性條款，Chubb可能無法以新的期限或與現有交易對手續簽未償還借款。如果出現這種情況，Chubb可能會尋求其他借款來源或減少借款。此外，由於市場狀況導致保證金和抵押品要求增加，我們的受限資產將增加，因為我們需要提供額外的抵押品來支持交易。

E)固定到期日
截至2024年3月31日和2023年12月31日，未來幾年購買固定收益證券的承諾為1.0這兩個時期都是10億美元。

F)私募股權
綜合資產負債表中的私人股本是對賬面價值為#美元的有限合夥企業和部分擁有的投資公司的投資。14.02024年3月31日。關於這些投資，我們的承諾可能需要高達#美元的資金。5.9在接下來的幾年裏。截至2023年12月31日，這些投資的賬面價值為$13.910億美元，承諾可能需要高達5美元的資金6.2十億美元。

G)所得税
在2024年3月31日，$73數以百萬計的未確認税收優惠仍未獲得站着。在未來12個月內，由於税務機關審查、結算和訴訟時效失效而對未確認税收優惠進行重新評估，因此未確認税收優惠的金額可能會發生變化。除極少數例外，Chubb在2012年前的幾年內不再接受所得税審查.

H)法律程序
我們的保險子公司受到索賠訴訟的影響，這些訴訟涉及對保單承保範圍的有爭議的解釋，在某些司法管轄區，還涉及據稱受傷的人向投保人尋求損害賠償的直接訴訟。這些訴訟涉及對我們子公司出具的保單的索賠，這些保單對保險業來説是典型的，在正常的過程中
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業務，計入我們的虧損和虧損費用準備金。除了索賠訴訟外，我們在正常業務過程中還面臨與保險索賠無關的訴訟和監管行動。這類商業訴訟通常涉及對承保錯誤或不當行為的指控、僱傭索賠、監管活動或我們的商業企業產生的糾紛。管理層認為，我們對這些事項的最終責任可能是，但我們認為不太可能對我們的綜合財務狀況和運營結果產生重大影響。

一)租賃承諾額
截至2024年3月31日和2023年12月31日，使用權資產為$762百萬美元和美元784百萬，分別記錄在其他資產，租賃負債為#美元。8181000萬美元和300萬美元8322000萬，分別記錄在應付賬款、應計費用和其他負債這些租賃主要由房地產經營租賃組成，這些租賃以直線方式在租賃期內攤銷，租賃期於不同日期到期。

13. 股東權益

Chubb的所有普通股都是根據瑞士公司法授權的。雖然普通股的面值是以瑞士法郎表示的，但Chubb繼續使用美元作為其編制合併財務報表的報告貨幣。根據瑞士公司法，股息，包括來自法定準備金的分配或通過面值減少(面值減少)的分配，必須以瑞士法郎表示，儘管股息支付由Chubb以美元支付。截至2024年3月31日，我們的普通股面值為瑞士法郎0.50每股。

在我們2023年5月和2022年5月的年度股東大會上，我們的股東批准了下一年的年度股息，最高可達$3.44每股及$3.32每股分別分四個季度支付，0.86每股及$0.83於股東周年大會後由董事會(董事局)決定的日期，以從出資儲備中分派的方式，分別按每股盈利計算，並撥入免費儲備以供支付。

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，每股普通股股息分配為$0.86（瑞士法郎） 0.75)及$0.83（瑞士法郎） 0.77)。

庫房普通股的增加是由於公開市場回購普通股和交出普通股以履行與歸屬限制性股票和沒收未歸屬限制性股票相關的預扣税款義務。國庫普通股的減少主要是由於授予限制性股票、行使股票期權、根據員工股票購買計劃(ESPP)購買股票以及股票註銷。在我們於2023年5月17日舉行的2023年5月年度股東大會上，我們的股東批准取消14,925,0282022年根據我們的股票回購計劃購買的股票。資本削減受到公佈要求的限制，並根據瑞士法律於2023年5月22日生效。在截至2024年3月31日的三個月內，1,220,121股票被回購，並1,983,550淨股票是根據基於員工股份的薪酬計劃發行的。2024年3月31日，25,418,520普通股仍在國庫中。

中銀國際有限公司證券回購授權
董事會已批准的股份回購計劃如下：

•$2.52022年5月19日至2023年6月30日期間持有10億股Chubb普通股；以及
•$5.02023年7月1日生效的10億股Chubb普通股，沒有到期日。

下表列出了根據董事會授權在一系列公開市場交易中回購Chubb普通股的情況：
截至三個月2024年4月1日
穿過
2024年4月25日
3月31日
(以百萬美元計，股票數據除外)20242023
回購股份數量1,220,121 2,010,400 250,000 
回購股份的成本$316 $428 $62 
期末剩餘回購授權 $3,373 $1,193 $3,312 


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下表為累計其他綜合收益(虧損)變動情況：
截至三個月
3月31日
(單位：百萬美元)20242023
累計其他綜合收益(虧損)(AOCI)
投資未實現淨增值(折舊)
餘額-年初，扣除税款$(4,177)$(7,279)
期間變化，從AOCI重新分類之前（税前）(796)1,606 
從AOCI重新分類的金額(税前)119 180 
期間變化，税前(677)1,786 
所得税(費用)福利42 (166)
其他全面收益(虧損)合計(635)1,620 
非控制性權益，税後淨額13 — 
餘額-期末，扣除税款(4,825)(5,659)
未來保單福利負債的現行貼現率
餘額-年初，扣除税款51 (75)
期間變化，税前(53)(151)
所得税(費用)福利(20)21 
其他綜合損失合計(73)(130)
非控制性權益，税後淨額(33)— 
餘額-期末，扣除税款11 (205)
特定工具信用風險對市場風險收益的影響
餘額-年初，扣除税款(22)(24)
税前和税後期間變化5 (3)
其他全面收益(虧損)合計5 (3)
非控制性權益，税後淨額— — 
餘額-期末，扣除税款(17)(27)
累計外幣換算調整
餘額-年初，扣除税款(2,945)(2,966)
期間變化，從AOCI重新分類之前（税前）83 (174)
從AOCI重新分類的金額(税前)(3)(3)
期間變化，税前 80 (177)
所得税(費用)福利(7)7 
其他全面收益(虧損)合計73 (170)
非控制性權益，税後淨額(8)— 
餘額-期末，扣除税款(2,864)(3,136)
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截至三個月
3月31日
(單位：百萬美元)20242023
累計其他全面收益（虧損）—續
公平價值對衝工具
餘額-年初，扣除税款(13)(66)
期間變化，從AOCI重新分類之前（税前）(8)(17)
從AOCI重新分類的金額(税前)41 (16)
期間變化，税前33 (33)
所得税(費用)福利(7)7 
其他全面收益(虧損)合計26 (26)
非控制性權益，税後淨額— — 
餘額-期末，扣除税款13 (92)
退休後福利負債調整
餘額-年初，扣除税款297 225 
期間變化，税前(2)— 
所得税(費用)福利1 (1)
其他綜合損失合計(1)(1)
非控制性權益，税後淨額— — 
餘額-期末，扣除税款296 224 
累計其他綜合損失$(7,386)$(8,895)

下表呈列從累計其他全面收益（虧損）重新分類至綜合經營報表：
截至三個月合併運營報表位置
3月31日
(單位：百萬美元)20242023
可供出售的固定到期日$(119)$(180)已實現淨收益(虧損)
所得税優惠12 18 所得税費用
$(107)$(162)淨收入
累計外幣換算調整
交叉貨幣互換$3 $3 利息支出
所得税費用(1)(1)所得税費用
$2 $2 淨收入
公允價值套期工具淨收益（虧損）
交叉貨幣互換$(37)$20 已實現淨收益(虧損)
交叉貨幣互換(4)(4)利息支出
所得税(費用)福利9 (3)所得税費用
$(32)$13 淨收入
從AOCI重新分類的總金額$(137)$(147)


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14. 基於股份的薪酬

經修訂和重述的Chubb Limited 2016年長期激勵計劃（經修訂的2016年LTIP）允許主要以每股期權價格授予激勵性和非合格股票期權，每股期權價格等於Chubb普通股的授予日期公允價值。股票期權通常授予 3-年歸屬期及10- 年期限。股票期權通常在各自的歸屬期（也是必要的服務期）內以每年相等的分期付款方式歸屬。2024年2月26日，丘布獲得 1,359,237加權平均授予日公允價值為美元的股票期權64.15每個人。已發行期權的公允價值在授予日使用Black-Scholes期權定價模型進行估計。

修訂後的2016 LTIP還允許授予基於服務的限制性股票和限制性股票單位，以及績效股票和績效股票單位。根據修訂後的2016 LTIP的子計劃-Chubb延期股票單位計劃，符合條件的參與者可以推遲既有業績股票單位和限制性股票單位，只要此類獎勵是美國分配的薪酬。

Chubb一般授予基於服務的限制性股票和限制性股票單位4-年歸屬期限，基於分級歸屬時間表。授予的業績股票和業績股票單位包括目標獎勵和溢價獎勵，克里夫在3-年度業績期間，基於每股有形賬面價值(股東權益減去商譽和無形資產，扣除税收)增長和市盈率綜合比率，與定義的同行公司組相比。溢價獎勵須根據與同業集團相比的股東總回報附加歸屬條款。股票和單位獎勵主要按授予日的市場收盤價授予。2024年2月26日，丘布批准685,665服務型限制性股票，290,085服務型限制性股票單位，107,644性能份額，以及277,883授予員工和管理人員的績效股票單位，授予日期公允價值為$254.84每個人。每個服務型限制性股票單位和績效股票單位代表我們有義務在歸屬時(或如果該單位屬於Chubb遞延股票單位計劃，則在延期結束時)向持有人交付一股普通股。


15. 退休後福利

綜合業務報表中反映在淨收益中的養卹金淨額和其他退休後福利費用(福利)構成如下：
養老金福利計劃其他退休後
福利計劃
2024202320242023
截至3月31日的三個月美國的計劃非美國計劃美國的計劃非美國計劃
(單位：百萬美元)
服務成本$— $2 $— $2 $— $— 
非服務成本(收益)：
利息成本33 9 34 9 1 — 
計劃資產的預期回報(61)(13)(56)(12)(1)(1)
精算(收益)損失淨額攤銷— 1 — — (1)— 
攤銷先前服務費用— — — — — — 
聚落— — — — — — 
非服務費用（福利）共計(28)(3)(22)(3)(1)(1)
定期收益淨成本(收益)$(28)$(1)$(22)$(1)$(1)$(1)

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淨定期成本（收益）的服務成本和非服務成本（收益）組成部分包含在綜合經營報表中的項目如下：
養老金福利計劃其他退休後
福利計劃
截至3月31日的三個月2024202320242023
(單位：百萬美元)
服務成本：
虧損和虧損費用$— $— $— $— 
行政費用2 2 —— 
服務費用共計2 2——
非服務成本(收益)：
虧損和虧損費用(3)(2)——
行政費用(28)(23)(1)(1)
非服務費用（福利）共計(31)(25)(1)(1)
定期收益淨成本(收益)$(29)$(23)$(1)$(1)

16. 其他收入和支出
截至三個月
3月31日
(單位：百萬美元)20242023
部分擁有的實體淨收入（虧損）中的權益$184 $340 
分賬資產公允價值變動的收益(損失)(1)
10 (25)
資產管理和績效費用收入53 — 
資產管理和績效費用支出(33)— 
聯邦消費税和資本税(4)(5)
其他(19)(14)
總計$191 $296 
(1)     與不符合美國公認會計原則下的單獨會計報告的獨立會計資產的公允價值變動的收益(虧損)有關。
部分持股實體淨收入中的股本包括我們在淨收益或虧損中的份額，包括基本營業收入和按市值計價的變動，與我們持有3%以上的部分持股投資公司(私募股權)和部分持股保險公司有關。本行項目包括私募股權按市值計價的收益(虧損)#美元。103百萬美元和美元242截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月分別為100萬美元。
此外，本行項目還包括我們按權益會計法投資華泰證券的淨收益，包括收入#美元。142000萬至2023年3月31日。自2023年7月1日起，我們停止使用權益會計方法，並將華泰證券的經營業績納入我們的綜合業績。
其他收入和支出中還包括不符合美國公認會計原則規定的單獨帳户報告的單獨帳户資產的公允價值變化的收益(虧損)。單獨賬户負債中的抵銷變動包括在綜合業務報表的保單福利中。
資產管理及績效手續費收支主要涉及華泰證券資產管理業務對第三方資產的管理，與華泰證券集團的核心保險業務無關。這些收入和支出在提供服務的期間確認，對於某些資產履約費用，在可能不會發生重大逆轉的範圍內確認。
由於資本管理舉措產生的某些聯邦消費税和資本税被包括在其他收入和費用中，因為這些被視為資本交易，不包括在承保業績中。無法收回保費的壞賬支出也計入其他收入和支出。


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17. 細分市場信息

Chubb通過六個業務部門運營：北美商業P&C保險、北美個人P&C保險、北美農業保險CE、海外一般保險、全球再保險和人壽保險。這些細分市場通過各種形式的經紀人、代理和直銷計劃來分銷他們的產品。所有業務部門都與再保險中介機構建立了合作關係IES。自2023年7月1日起，華泰證券的人壽保險業務和資產管理業務(包括人壽保險部門)的業績以及華泰證券的P&C保險業務的業績(包括海外普通保險)，均按合併會計要求在承保收入(虧損)、投資淨收益(虧損)和其他收入(費用)內毛收入列報。華泰證券於2023年7月1日前的業績按權益法會計要求，按我們的所有權權益計入其他(收入)支出淨額。

管理層使用包銷收入（虧損）作為分部表現的基準。Chubb計算承保收入（損失）的方法是從淨保費中減去損失和損失費用、保單利益、保單購置成本和行政費用。分部收入（虧損）包括承銷收入（虧損）、淨投資收入（虧損）以及其他經營收入和支出項目，例如各分部應佔部分擁有實體的經營收入（虧損）以及分部負責的雜項收入和支出項目。分部表現的主要計量方法為分部收入（虧損），亦包括分部收購的無形資產攤銷。我們認為分類收入（虧損）的定義屬適當，並與業務管理方式一致。隨着業務不斷髮展，我們將繼續評估分部，並可能進一步完善分部及分部收入（虧損）計量。

在公司層面管理的收入和支出，包括已實現淨收益(虧損)、市場風險收益收益(虧損)、利息支出、信諾整合支出、所得税支出和可歸因於非控制利益的淨收益(虧損)，在公司內部報告。信諾整合費用是直接歸因於第三方諮詢費、與員工相關的留任費用以及主要與收購信諾亞洲業務有關的其他專業和法律費用的一次性成本。這些項目沒有分配給分部一級，因為它們是一次性的，與分部正在進行的業務活動無關。首席執行官在考慮這些成本時不管理分部結果或向分部分配資源，因此不包括在我們對分部收入(虧損)的定義中。

某些項目的分類報告方式不同於合併財務報表中的列報方式。這些項目將與下面的細分度量重新分類列中的合併顯示進行核對，其中包括：

•虧損及虧損開支包括農作物衍生產品的已實現收益及虧損。購買該等衍生工具以類似於再保險保障的方式提供經濟利益，以防商品價格大幅下跌影響承保業績。我們將該等衍生工具的收益及虧損視為我們承銷業務業績的一部分，因此，該等衍生工具的已變現收益（虧損）重新分類至虧損及虧損開支。

•政策利益包括不符合美國公認會計原則單獨會計條件的單獨賬户的公允價值變化。這些損益已從其他(收入)支出中重新歸類。我們將獨立賬户資產和負債的公允價值變動損益視為承保業務結果的一部分，因此這些損益被重新歸類為保單福利。
•投資收益淨額包括從與部分擁有的投資公司（私募股權合夥企業）相關的其他（收入）支出中重新分類的投資收益，其中我們的所有權權益超過百分之三。我們將該等權益法私募股權合夥企業的投資收入視為淨投資收入，以供分部報告之用。











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下表按部門開列業務報表：
截至以下三個月
2024年3月31日
(單位：百萬美元)		北美商業財產保險北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險全球
再保險		人壽保險公司分段測量重分類丘布合並
淨保費已成交$4,689 $1,456 $249 $3,835 $359 $1,633 $— $— $12,221 
賺取的淨保費4,880 1,471 128 3,198 295 1,611 — — 11,583 
虧損和虧損費用3,175 899 49 1,426 137 32 10 (1)5,727 
政策優勢— — — 100 — 1,070 — 10 1,180 
保單獲取成本688 300 21 823 81 294 — — 2,207 
行政費用328 86 2 331 9 207 107 1,070 
承保收益(虧損)689 186 56 518 68 8 (117)(9)1,399 
淨投資收益826 102 21 267 57 230 (26)(86)1,391 
其他(收入)支出7 1 — 5 — (40)(68)(96)(191)
攤銷費用
購買無形資產		— 2 6 20 — 10 42 — 80 
分部收入(虧損)$1,508 $285 $71 $760 $125 $268 $(117)$1 $2,901 
已實現淨收益(虧損)(100)(1)(101)
市場風險利得(損)21 — 21 
利息支出178 — 178 
信諾整合費用7 — 7 
所得税費用342 — 342 
淨收益(虧損)(723)— 2,294 
非控股權益應佔淨虧損151 — 151 
歸屬於安達的淨收入（虧損）$(874)$— $2,143 

截至以下三個月
2023年3月31日
(單位：百萬美元)		北美商業財產保險 北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險 全球
再保險		人壽保險公司分段測量重分類安達
已整合
淨保費已成交$4,288 $1,296 $293 $3,263 $277 $1,293 $— $— $10,710 
賺取的淨保費4,369 1,320 159 2,786 244 1,264 — — 10,142 
虧損和虧損費用2,729 888 140 1,237 112 32 11 (1)5,148 
政策優勢— — — 110 — 712 — (25)797 
保單獲取成本613 272 15 713 62 273 — — 1,948 
行政費用295 79 3 280 9 167 97 — 930 
承保收益(虧損)732 81 1 446 61 80 (108)26 1,319 
淨投資收益
698 82 17 188 49 153 11 (91)1,107 
其他(收入)支出7 1 1 (9)(1)(15)(214)(66)(296)
攤銷費用
購買無形資產		— 2 6 18 — 4 42 — 72 
分部收入$1,423 $160 $11 $625 $111 $244 $75 $1 $2,650 
已實現淨收益(虧損)(76)(1)(77)
市場風險利得(損)(115)— (115)
利息支出160 — 160 
信諾整合費用22 — 22 
所得税費用384 — 384 
淨收益(虧損)$(682)$— $1,892 

45
目錄表

合併財務報表附註--續(未經審計)
Chubb Limited及子公司



承保資產由管理層為決策目的進行總體審查。除了某些與保險相關的餘額、商譽和其他無形資產外，Chubb不會將資產分配給其部門。

18. 每股收益
截至三個月
3月31日
(以百萬美元為單位，不包括每股和每股數據)20242023
分子：
淨收入$2,294 $1,892 
可歸因於非控股權益的淨收入151 — 
歸屬於Chubb的淨收入$2,143 $1,892 
分母：
歸因於Chubb的每股基本收益的分母：
加權平均流通股405,662,694 414,289,150 
歸因於Chubb的稀釋後每股收益的分母：
基於股份的薪酬計劃4,076,941 3,639,042 
加權平均流通股和假定換股
409,739,635 417,928,192 
可歸因於Chubb的基本每股收益$5.28 $4.57 
可歸因於Chubb的稀釋後每股收益$5.23 $4.53 
潛在的反稀釋股份轉換1,005,420 1,731,523 

不包括加權平均流通股和假定轉換的影響的是在各自期間本應具有反稀釋作用的證券的影響。這些證券包括基礎行權價格高於我們普通股平均市場價格的股票期權。有關股票期權的更多信息，請參閲我們的2023 Form 10-K合併財務報表的附註16。
46

目錄表





項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
以下是我們截至2024年3月31日的三個月的運營業績、財務狀況、流動性和資本資源的討論。

除非另有説明，本討論中的所有比較都是與上一年同期相對應的。所有的金額都是四捨五入的。然而，百分比變化和比率是以整美元計算的。因此，使用四捨五入的美元計算可能會有所不同。

我們在任何中期的經營業績和現金流並不一定代表我們全年的業績。本討論應與我們的合併財務報表和相關附註以及我們管理層在截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K(2023年Form 10-K)中對財務狀況和運營結果的討論和分析一起閲讀。

其他信息
我們經常在我們的網站(Investors.chubb.com)上為投資者發佈重要信息。我們使用本網站作為披露重要、非公開信息的手段，並履行我們根據美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)規則FD(公平披露)規定的披露義務。因此，投資者除了關注我們的新聞稿、美國證券交易委員會申報文件、公開電話會議和網絡廣播外，還應該關注我們網站的投資者信息部分。我們網站上包含的或可能通過本網站訪問的信息不會以引用方式併入本報告，也不是本報告的一部分。
MD & A指數頁面
前瞻性陳述
48
概述
49
綜合經營業績
50
分部經營業績
55
已實現和未實現淨收益(虧損)
64
有效所得税率
65
非公認會計準則對賬
65
購入無形資產攤銷及其他攤銷
67
淨投資收益
69
利息支出
69
投資
69
關鍵會計估計
73
未付損失和損失費用
73
石棉和環境（A & E）
73
公允價值計量
73
巨災管理
74
全球房地產巨災再保險計劃
75
資本資源
76
流動性
77
提供與附屬公司未償債務有關的資料
78


47
目錄表





前瞻性陳述
1995年的“私人證券訴訟改革法案”為前瞻性陳述提供了“安全港”。我們或代表我們所作的任何書面或口頭陳述都可能包括前瞻性陳述，反映我們目前對未來事件和財務表現的看法。“相信”、“預期”、“估計”、“項目”、“應該”、“計劃”、“預期”、“打算”、“希望”、“感覺”、“預見”、“可能的結果”、“將會繼續”以及它們的變體和類似的表述都是前瞻性表述。這些前瞻性陳述會受到某些風險、不確定因素和其他因素的影響，一旦發生潛在事件，這些因素可能會導致實際結果與此類陳述大不相同。這些風險、不確定性和其他因素在本文其他地方以及我們提交給美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)的其他文件中有更詳細的描述，包括但不限於：
•新業務和續訂業務的實際金額、保險費率、承保利潤率、市場對我們產品的接受度以及與推出新產品和服務以及進入新市場相關的風險；我們經營的競爭環境，包括可能與我們的預測不同的定價或政策條款和條件的趨勢；以及可能使我們的業務戰略無效或過時的市場條件的變化；
•自然災害或人為災害造成的損失；投保或再保險事件的實際損失經驗和索賠付款的時間；損失準備金和索賠解決程序的不確定性，包括評估環境損害和石棉相關潛在損害方面的困難，綜合保單承保限額的影響，各石棉生產商及其他相關業務申請破產保護的影響，以及賠償損失的時間；
•由於保險和再保險經紀人的合併增加而導致的風險分配或安置的變化；擔保基金和強制性集合安排的實際和預期評估之間的重大差異；收取可收回再保險的能力、再保險人的信用發展以及與此相關的任何延遲以及再保險成本、質量或可獲得性的變化；
•與政府、立法和監管政策、事態發展、行動、調查和條約有關的不確定性；司法判決和裁決、新的責任理論、法律策略和和解條款；數據隱私或網絡法律或監管的影響；全球政治狀況以及可能由此類事件導致的業務中斷或經濟收縮；
•疫情和相關風險的嚴重性及其對我們業務運營和索賠活動的影響，以及對我們的投保人、經紀人、代理人和員工的任何不利影響；實際索賠可能會超過我們對最終保險損失的最佳估計，這些損失可能會發生變化，其中包括因應對疫情而採取的立法或監管行動的影響；
•全球金融市場的發展，包括利率、股票市場和其他金融市場的變化；政府對金融服務業的參與或幹預增加；融資的成本和可用性，以及外匯匯率波動；不斷變化的通貨膨脹率；以及其他一般經濟和商業狀況，包括潛在衰退的深度和持續時間；
•根據我們的信貸安排獲得的借款和信用證；支持資金高免賠額計劃的抵押品的充足性；從附屬公司收到的股息金額；
•我們對我們是否更有可能被要求出售或有意出售可供出售固定到期投資的評估的變更；
•評級機構可能不時採取的行動，例如財務實力或信用評級下調或將這些評級置於信用觀察負面或同等級別；
•上市公司破產和會計重述的影響，以及上市公司對可能出現的會計違規行為的披露和調查，以及其他公司治理問題；
•收購的表現與預期不同，我們未能通過收購實現預期的費用相關效率或增長，收購對我們原有組織的影響，以及與我們未完成的購買華泰證券保險集團有限公司(華泰證券集團)額外權益有關的風險和不確定性；
•與瑞士公司相關的風險，包括資本管理某些方面的靈活性降低，以及潛在的額外監管負擔；股票回購計劃和股票註銷；
•在合理時間內沒有招聘合適的替代人員的情況下，我們的任何執行人員失去服務；
48

目錄表





•我們的技術資源（包括信息系統和安全）按預期發揮作用的能力，例如防止重大信息技術故障或第三方滲透或黑客入侵，從而對安達或其客户或合作伙伴造成不利後果；我們公司增加使用數據分析和技術作為我們業務策略的一部分並適應新技術的能力；以及
•管理層對這些因素和實際事件（包括但不限於上述事件）的反應。
告誡您不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅説明瞭它們的日期。我們沒有義務公開更新或審查任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

概述
Chubb Limited是Chubb集團公司在瑞士註冊成立的控股公司。總部位於瑞士蘇黎世的Chubb Limited及其直接和間接子公司(統稱為Chubb Group of Companies，Chubb，We，Us或Our)是一家全球性的保險和再保險組織，服務於全球不同客户羣體的需求。截至2024年3月31日，我們的總資產為2350億美元，不包括非控股權益的Chubb股東權益總額為605億美元。Chubb成立於1985年，當時它在百慕大開設了第一個商業辦事處，並繼續在百慕大開展業務。我們通過六個業務部門經營：北美商業P&C保險、北美個人P&C保險、北美農業保險、海外一般保險、全球再保險和人壽保險。有關我們細分市場的更多信息，請參閲我們的2023 Form 10-K表中第1項下的“細分市場信息”。

2023年7月1日，完成對華泰證券集團控股多數股權的收購。截至2024年3月31日止三個月，華泰證券集團的經營業績自收購日起於我們的綜合業績中100%呈報，除Chubb外的股東應佔金額反映在非控股權益項下。華泰證券集團的人壽和資產管理業務包括在人壽保險部門，華泰證券集團的P&C業務包括在海外一般保險部門。華泰證券集團的非保險業務，包括房地產和控股公司活動的業績，包括在公司。


49
目錄表





綜合經營業績-截至2024年和2023年3月31日的三個月

截至三個月
 3月31日%的變化
(除百分比外，以百萬美元計)2024 2023 Q-24與Q-23
淨承保保費 $12,221 $10,710 14.1 %
淨保費—不變美元 (1)
14.2 %
賺取的淨保費11,583 10,142 14.2 %
淨投資收益1,391 1,107 25.7 %
已實現淨收益(虧損)(101)(77)30.9 %
市場風險利得(損)21 (115)NM
總收入12,894 11,057 16.6 %
虧損和虧損費用5,727 5,148 11.2 %
政策優勢1,180 797 48.1 %
保單獲取成本2,207 1,948 13.3 %
行政費用1,070 930 15.0 %
利息支出178 160 11.3 %
其他(收入)支出(191)(296)(35.6)%
購入無形資產的攤銷80 72 10.8 %
信諾整合費用7 22 (66.9)%
總費用10,258 8,781 16.8 %
所得税前收入2,636 2,276 15.9 %
所得税費用342 384 (11.0)%
淨收入$2,294 $1,892 21.3 %
可歸因於非控股權益的淨收入151 — NM
歸屬於Chubb的淨收入$2,143 $1,892 13.3 %
NM--沒有意義
(1)     在固定美元的基礎上。金額乃按與本期比較相同的當地貨幣匯率換算過往期間業績計算。

截至2024年3月31日的三個月財務要點

•Chubb的淨利潤為21億美元，而上年同期為19億美元。本季度淨利潤由強勁的P & C承保業績推動，包括淨保費的增長和 淨投資收益。淨收入包括兩個獨立項目：與2023年12月頒佈的百慕大税法相關的5500萬美元遞延税收優惠，部分被向丘佈慈善基金會捐款3000萬美元（税後2400萬美元）所抵消。

•合併淨保費為122億美元，增長14.1%。寶潔淨保費增長12.4%，商業保險增長10.0%，消費保險增長19.3%。受2023年7月1日華泰集團合併的影響，人壽保險板塊淨保費增長26.3%。

•税前淨投資收入為14億美元，上年同期為11億美元，這主要是由於強勁的運營現金流、較高的固定期限再投資率以及華泰證券集團的整合。

•合併淨保費收入為116億美元，增長14.2%，按不變美元計算增長14.5%。

•扣除再保險幷包括恢復保費在內的税前和税後巨災損失總額分別為4.35億美元(佔P&C合併比率的4.4個百分點)和3.47億美元，相比之下，分別為4.58億美元(5.1
50

目錄表





利潤和利潤合併比率的百分比)和上年同期分別為3.82億美元。
•税前和税後有利發展總額分別為2.07億美元和1.68億美元，上年同期分別為1.96億美元和1.49億美元。

•盈虧合併比率為86.0%，而去年同期為86.3%。本年度比率的改善主要是由於巨災損失減少和前期有利發展。不包括巨災損失的當前事故年(Cay)綜合比率為83.7%，而去年同期為83.4%。

•營業現金流為32億美元，而去年同期為23億美元。

•Chubb股東權益在本季度增加了10億美元，主要來自可歸因於Chubb的21億美元的淨收入，但部分被返還給股東的6.66億美元的總資本和我們投資組合的6.48億美元未實現淨虧損所抵消，這主要是由於固定收益投資組合按市值計價的影響。向股東返還的總資本包括3.5億美元的股息和3.16億美元的股票回購，平均收購價為每股258.75美元。
淨保費已成交
截至三個月
3月31日
更改百分比
(除百分比外，以百萬美元計)2024 2023 Q-24與Q-23C$
Q-24與Q-23
地產等短尾線$2,360 $2,025 16.5 %16.4 %
商業傷亡2,210 1,903 16.1 %15.8 %
金融條線1,108 1,156 (4.1)%(4.4)%
工傷賠償629 618 1.8 %1.8 %
商業多重危險 (1)
368 340 8.0 %8.0 %
擔保184 160 15.1 %13.0 %
商業財產和通信項目共計6,859 6,202 10.6 %10.3 %
農業249 293 (15.0)%(15.0)%
個人房主1,065 902 18.1 %18.4 %
個人汽車642 427 50.4 %44.3 %
其他個人565 507 11.4 %11.8 %
個人熱線共計2,272 1,836 23.8 %22.8 %
全球A&H-P&C849 809 4.9 %5.9 %
再保險項目359 277 29.7 %29.7 %
財產合計和傷亡合計10,588 9,417 12.4 %12.2 %
人壽保險1,633 1,293 26.3 %29.7 %
合併總數$12,221 $10,710 14.1 %14.2 %
(1)商業多重風險代表零售包裝業務(財產和一般責任)。


截至2024年3月31日的三個月合併淨保費的增長反映了大多數產品線的增長，這些產品線受到強勁保費保留（包括費率和風險敞口增加）以及強勁的新業務的推動。截至2024年3月31日的三個月，華泰集團人壽和財產保險業務的整合貢獻了5.59億美元，即5.0個百分點。


51
目錄表





•由於強勁的新業務和保留率，包括費率和風險敞口的增加，房地產和其他短尾線在全球範圍內增長。
•由於保留率強勁（包括費率和風險敞口的增加）以及強勁的新業務（包括本年度在北美的一項大型結構性交易），全球商業傷亡人數增加。
•由於競爭激烈的市場環境和留存率下降導致業務損失，本季度財務額度下降。
•由於新業務和保留（包括風險增加），工人薪酬略有增長。
•由於北美強勁的新業務和留存，包括更高的費率，商業多重風險增加。
•由於強勁的新業務，擔保業務有所增長。
•農業下降的主要原因是，根據美國政府與2023年作物年度相關的風險分擔公式，溢價回升，以及本年度大宗商品價格下跌。
•由於強勁的新業務和保留，包括費率和曝光率的增加，以及華泰證券的整合，個人業務在全球範圍內實現了增長。
•全球A&H-P&C在歐洲和亞洲增長，亞洲受益於華泰證券的整合。
•再保險業務反映出持續增長，主要表現在房地產業務上。
•人壽保險業務增長主要得益於華泰證券集團的整合及亞洲現有業務的潛在增長。華泰證券集團的整合為增長貢獻了2.658億美元，貢獻了20.6個百分點。
有關淨保費的其他資料，請參閲分部業績討論。

52

目錄表





賺取的淨保費
短期合同(通常是P&C合同)賺取的淨保費通常反映在曝險期間到期時被記錄為該期間收入的淨保費部分。長期合同(通常是傳統壽險合同)賺取的淨保費通常在投保人到期時被確認為賺取。在截至2024年3月31日的三個月裏，淨保費收入增加了14億美元，增長了14.2%，按不變美元計算增長了14.5%。P&C淨保費收入增長12.3%，按不變美元計算增長12.2%，其中包括商業和消費者分別為11.5%和14.2%。

巨災損失與前期發展
我們對巨災損失事件的定義通常與財產索賠服務(PCS)對美國和加拿大事件的定義一致。PCS將災難定義為造成2500萬美元或更多保險損失並影響大量投保人的事件。對於美國和加拿大以外的事件，我們通常使用類似的定義。巨災損失是扣除再保險的淨額，包括復原費，復原費是在某些再保險協議上支付的額外保費，目的是恢復因損失發生而耗盡的保險範圍。復職保費金額通常是根據再保險限額的用完程度按比例支付的原始割讓保費的一部分。

前期發展(PPD)源於本年度確認的損失估計的變化，這些變化與前幾個歷年發生的損失事件有關，不包括從前幾個事故年度的應得保費發展中產生的損失的影響。PPD包括根據保單期間結束後發展的實際索賠經驗對利潤佣金準備金或投保人股息準備金進行的調整。費用調整與這些相同保單的前期虧損發展相關。有關巨災損失的恢復保費和對前期發展的調整的進一步信息，請參閲非公認會計準則對賬部分。
截至三個月
3月31日
(單位：百萬美元)20242023
巨災損失淨額$435 $458 
前期發展良好$207 $196 

截至2024年3月31日和2023年3月31日的巨災損失主要來自以下事件：
•2024年：美國和國際上與惡劣天氣相關的事件。
•2023年：美國和國際上與惡劣天氣相關的事件；新西蘭風暴。

截至2024年3月31日的三個月的税前淨有利PPD為2.07億美元，其中包括1.04億美元的長尾線不利發展，主要是大賬户商業過剩和傘形線。3.11億美元的短尾線淨有利開發主要是與房地產和信貸相關的線。

截至2023年3月31日的三個月的税前淨有利PPD為1.96億美元，其中包括1900萬美元的長尾線不利發展，主要是從2013年到2017年的事故年。2.15億美元的短尾線淨有利發展主要是在保證線和A&H線。

有關更多信息，請參閲合併財務報表附註7中的前期發展討論。


53
目錄表





P&C綜合比率
在評估我們的部門時，不包括人壽保險的財務業績，我們使用P&C合併比率、損失和損失費用比率、保單收購成本比率和行政費用比率。我們通過將各自的費用金額除以淨保費來計算這些比率。我們沒有計算壽險部門的這些比率，因為我們不使用這些衡量標準來監測或管理該部門的業務。P&C合併比率由損益費用比率、保單取得費用比率和行政費用比率相加確定。P&C合併比率低於100%表示承保收入，合併比率超過100%表示承保虧損。

截至三個月
3月31日
 20242023
損失和損失費用比率
不包括巨災損失的Cay損失率56.1 %55.9 %
巨災損失4.4 %5.2 %
前期發展良好(2.4)%(2.2)%
損失和損失費用比率58.1 %58.9 %
保單收購成本比率19.2 %18.8 %
行政費用比率8.7 %8.6 %
P&C綜合比率86.0 %86.3 %

截至2024年3月31日的三個月，損失和損失費用比率有所改善，反映出巨災損失較低，前期有利發展較高。不包括巨災損失的Cay損失率在截至2024年3月31日的三個月內有所上升，主要是由於北美一筆大型結構性交易的不利影響以及某些意外傷害額度的更高虧損趨勢，但被房地產額度淨保費收入的更高百分比以及華泰證券集團自2023年7月1日起整合的P&C業務(其虧損率較低)部分抵消。

在截至2024年3月31日的三個月，保單收購成本比率上升，主要是由於讓出佣金增加以及華泰證券整合的影響，但被本年度產生最低收購費用的大型結構性交易的有利影響部分抵消。

截至2024年3月31日的三個月，行政費用比率相對持平，這是因為增加支出以支持增長和華泰證券的整合的影響被更高的淨保費收入的有利影響所抵消。

政策優勢
保單福利是指歸類為長期合同的損失，通常包括意外和補充保健品、定期和終身保健品、養老產品和年金。截至2024年3月31日的三個月的政策福利包括華泰證券集團的業績。有關進一步討論，請參閲人壽保險部門經營業績部分。

在截至2024年和2023年3月31日的三個月中，保單收益分別為11.8億美元和7.97億美元，其中包括不符合美國公認會計準則下單獨賬户報告資格的單獨賬户負債的公允價值變化的(收益)損失分別為1000萬美元和(2500萬)美元。這些負債的抵銷變動記入綜合業務報表的其他(收入)費用。不包括單獨賬户收益和虧損，截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，保單收益分別為11.7億美元和8.22億美元。

有關淨投資收益、其他(收入)費用、已實現淨收益(損失)、利息費用、購進無形資產攤銷和所得税費用的討論，請參閲以下各節。2024年政策福利的增加主要得益於華泰證券集團的整合。
54

目錄表





部門經營業績-截至2024年和2023年3月31日的三個月
我們通過六個業務部門經營：北美商業P&C保險、北美個人P&C保險、北美農業保險、海外一般保險、全球再保險和人壽保險。有關我們細分市場的更多信息，請參閲我們的2023 Form 10-K表中第1項下的“細分市場信息”。


北美商業財產保險

北美商業保險部門包括向美國、加拿大和百慕大的大中型市場和小型商業企業提供P&C保險和服務的業務。這一部門包括我們的北美大客户和專業保險部門(大公司客户和批發業務)，以及北美商業保險部門(主要是中端市場和小型商業客户)。
 截至三個月
 3月31日%的變化
(除百分比外，以百萬美元計)2024 2023 Q-24與Q-23
淨保費已成交$4,689 $4,288  9.4 %
賺取的淨保費4,880 4,369  11.7 %
虧損和虧損費用3,175 2,729  16.3 %
保單獲取成本688 613  12.2 %
行政費用328 295  11.2 %
承保收入689 732  (5.9)%
淨投資收益826 698  18.3 %
其他(收入)支出7 7 — 
分部收入$1,508 $1,423 5.9 %
虧損及虧損費用比率：
不包括巨災損失的Cay損失率61.4 %60.5 %0.9 PTS
巨災損失4.9 %3.7 %1.2 PTS
前期發展情況(1.2)%(1.7)%0.5 PTS
損失和損失費用比率65.1 %62.5 %2.6 PTS
保單收購成本比率14.1 %14.0 %0.1 PTS
行政費用比率6.7 %6.7 %— PTS
綜合比率85.9 %83.2 %2.7 PTS

淨巨災損失與前期發展截至三個月
3月31日
(單位：百萬美元)20242023
巨災損失淨額$236 $162 
前期發展良好$48 $72 

截至2024年3月31日和2023年3月31日的巨災損失主要來自美國洪水、冰雹、龍捲風、風力事件和冬季風暴損失。

有關前期發展的詳情，請參閲合併財務報表附註7。

55
目錄表






保費
在截至2024年3月31日的三個月裏，淨保費增加了4.01億美元，增幅為9.4%，反映了強勁的新業務和保有率，包括費率和風險敞口的增加。大多數行業的保費都出現了增長，最明顯的是財產線和意外傷害線，其中包括本年度的一筆大型結構性交易。這一增長被財務收入的下降部分抵消，這反映了競爭的市場環境和較低的留存率，
並計劃在主要客户和超額意外事故中採取糾正承保行動。

在截至2024年3月31日的三個月中，淨保費收入增加了5.11億美元，或11.7%，反映了上述淨保費的增長，包括來自大型結構性交易的增長，該交易在寫入時已全部賺取。

綜合比率
截至2024年3月31日的三個月，虧損和虧損費用比率上升，反映出巨災損失較高，而有利的前期發展較低。在截至2024年3月31日的三個月中，不包括巨災損失的Cay損失率上升，這是由於大型結構性交易的不利影響以及某些意外傷害系列的更高虧損趨勢，但部分抵消了從房地產系列賺取的更高比例的淨保費。

在截至2024年3月31日的三個月內，保單收購成本比率和行政費用比率相對持平，反映了本年度產生最低支出的大型結構性交易的有利影響，但部分被本年度較低的讓出佣金利益所抵消。



北美個人財產保險

北美個人財產保險部門包括在美國和加拿大提供高淨值個人保險產品的業務，包括房主和補充產品，如貴重物品、超額責任、汽車和休閒海上保險和服務。
 截至三個月
 3月31日%的變化
(除百分比外，以百萬美元計)2024 2023 Q-24與Q-23
淨保費已成交$1,456 $1,296 12.3 %
賺取的淨保費1,471 1,320 11.4 %
虧損和虧損費用899 888 1.3 %
保單獲取成本300 272 10.1 %
行政費用86 79 9.3 %
承保收入186 81 129.8 %
淨投資收益102 82 24.5 %
其他(收入)支出1 1 — 
購入無形資產的攤銷2 2 — 
分部收入$285 $160 78.2 %
虧損及虧損費用比率：
不包括巨災損失的Cay損失率53.1 %53.9 %(0.8)PTS
巨災損失11.6 %12.1 %(0.5)PTS
前期發展情況(3.6)%1.3 %(4.9)PTS
損失和損失費用比率61.1 %67.3 %(6.2)PTS
保單收購成本比率20.4 %20.6 %(0.2)PTS
行政費用比率5.9 %6.0 %(0.1)PTS
綜合比率87.4 %93.9 %(6.5)PTS
NM--沒有意義
56

目錄表






淨巨災損失與前期發展
截至三個月
3月31日
(單位：百萬美元)20242023
巨災損失淨額$170 $159 
前期發展有利（不利）$52 $(17)

2024年3月31日和2023年3月31日期間的災難性損失主要來自美國冬季風暴損失、洪水、冰雹、龍捲風和風事件。

有關前期發展的詳情，請參閲合併財務報表附註7。

保費
在截至2024年3月31日的三個月裏，在強勁的新業務和留存的推動下，淨保費增加了1.6億美元，增幅12.3%，包括所有行業的正費率和敞口增加。

截至2024年3月31日的三個月，淨保費收入增加1.51億美元，增幅11.4%，反映了上述淨保費的增長。


綜合比率
截至2024年3月31日的三個月，虧損和虧損費用比率有所改善，反映出與上年同期的不利發展相比，巨災損失和有利的前期發展的影響較小。在截至2024年3月31日的三個月中，不包括巨災損失的Cay損失率有所改善，主要反映出房主的收益率和風險敞口增長有所改善，但超額負債和汽車損失趨勢的增加部分抵消了這一改善。

截至2024年3月31日的三個月，保單收購成本比率和行政費用比率相對持平。

57
目錄表






北美農業保險

北美農業保險部門包括我們在北美的業務，這些業務在美國和加拿大提供各種保險，包括農作物保險，主要是多重危險作物保險(MPCI)和作物冰雹保險服務公司(雨和冰雹)，以及通過我們的農業P&C業務提供的農場、牧場和特殊P&C商業保險產品和服務。
 截至三個月
 3月31日%的變化
(除百分比外，以百萬美元計)2024 2023 Q-24與Q-23
淨保費已成交$249 $293  (15.0)%
賺取的淨保費128 159  (19.4)%
虧損和虧損費用49 140  (64.9)%
保單獲取成本21 15  44.7 %
行政費用2 3  (29.1)%
承保收入56 1  NM
淨投資收益21 17  27.1 %
其他(收入)支出— 1 NM
購入無形資產的攤銷6 6 — 
分部收入$71 $11  NM
虧損及虧損費用比率：
不包括巨災損失的Cay損失率69.5 %73.1 %(3.6)PTS
巨災損失2.1 %15.4 %(13.3)PTS
前期發展情況(33.0)%— (33.0)PTS
損失和損失費用比率38.6 %88.5 %(49.9)PTS
保單收購成本比率16.8 %9.3 %7.5 PTS
行政費用比率1.2 %1.4 %(0.2)PTS
綜合比率56.6 %99.2 %(42.6)PTS
NM--沒有意義

淨巨災損失與前期發展截至三個月
3月31日
(單位：百萬美元)20242023
巨災損失淨額$3 $24 
前期發展良好$28 $— 

截至2024年3月31日和2023年3月31日的巨災損失主要來自美國洪水、冰雹、龍捲風、風力事件和冬季風暴損失。

有關前期發展的詳情，請參閲合併財務報表附註7。

保費
在截至2024年3月31日的三個月裏，淨保費減少了4400萬美元，降幅15.0%，主要是由於根據美國政府與2023年作物年度相關的風險分擔公式，保費返還了4100萬美元，以及本年度大宗商品價格下降。根據利潤分享協議，由於某些州的虧損減少，我們放棄了更多保費。這一下降部分被強勁的新業務和我們農業P&C業務的利率上調所抵消。

58

目錄表





在截至2024年3月31日的三個月裏，淨保費收入減少了3100萬美元，降幅19.4%，反映了上述因素。

綜合比率
截至2024年3月31日的三個月，虧損和虧損費用比率有所改善，反映出較高的有利前期發展和較低的巨災損失。在截至2024年3月31日的三個月中，不包括巨災損失的Cay損失率有所改善，這是由於我們的農業P&C業務賺取了更高的淨保費，而我們的農業P&C業務的損失率較低，而且該業務的收益率超過了虧損趨勢。

在截至2024年3月31日的三個月，保單收購成本比率上升，反映與2023作物年度相關的政府利潤份額調整和代理佣金調整的影響，以及我們具有較高保單收購成本比率的農業保費與控制業務賺取的更高淨保費的影響。


海外一般保險

海外一般保險部門包括Chubb International和Chubb Global Markets（CGM）。卓寶國際包括我們的國際商業P & C傳統和專業線，服務於大型企業，中型市場和小型客户；A & H和傳統和專業個人線業務，服務於美國以外的地方領土，百慕大和加拿大。CGM，我們總部位於倫敦的國際商業P & C超額和超額線路業務，包括倫敦勞合社（Lloyd's）辛迪加2488。卓寶在勞合社提供資金，以支持由卓寶承銷代理有限公司管理的2488辛迪加的承銷。自2023年7月1日起，海外一般保險分部按照合併會計的要求，包括華泰集團財產保險業務的100%業績。吾等先前將吾等按權益法投資應佔之華泰業績計入其他（收入）開支。

 截至三個月
 3月31日%的變化
(除百分比外，以百萬美元計)2024 2023 Q-24與Q-23
淨保費已成交$3,835 $3,263 17.5 %
淨保費—不變美元16.7 %
賺取的淨保費3,198 2,786 14.8 %
損失和損失費用1,426 1,237 15.3 %
政策優勢100 110 (9.1)%
保單獲取成本823 713 15.4 %
行政費用331 280 18.4 %
承保收入518 446 16.1 %
淨投資收益267 188 42.5 %
其他(收入)支出5 (9)NM
購入無形資產的攤銷20 18 17.1 %
分部收入$760 $625 21.6 %
虧損及虧損費用比率：
CAY損失率（不包括災難損失）49.7 %49.4 %0.3 PTS
巨災損失0.8 %4.1 %(3.3)PTS
前期發展(2.8)%(5.1)%2.3 PTS
損失和損失費用比率47.7 %48.4 %(0.7)PTS
保單收購成本比率25.7 %25.6 %0.1 PTS
行政費用比率10.4 %10.0 %0.4 PTS
綜合比率83.8 %84.0 %(0.2)PTS
NM--沒有意義


59
目錄表





淨巨災損失與前期發展
截至三個月
3月31日
(單位：百萬美元)20242023
巨災損失$26 $113 
前期發展良好$89 $143 

截至2024年3月31日和2023年3月31日的巨災損失主要來自以下事件：
•2024年：國際天氣相關事件。
•2023年：新西蘭風暴和國際天氣相關事件。

有關前期發展的詳情，請參閲合併財務報表附註7。

按地區劃分的淨保費
截至3月31日的三個月
(除百分比外，以百萬美元計)2024 2024
佔總數的1%		2023 2023
佔總數的百分比		C$
2023		Q-24與Q-23
C$ Q-24
與Q-23
區域
歐洲、中東和非洲$1,869 49 %$1,721 53 %$1,749 8.6 %6.8 %
亞洲(1)
1,161 30 %861 26 %829 34.7 %40.1 %
拉丁美洲777 20 %661 20 %688 17.5 %12.9 %
其他(2)
28 1 %20 1 %20 42.5 %42.9 %
淨保費已成交$3,835 100 %$3,263 100 %$3,286 17.5 %16.7 %
(1)    2024年包括2023年7月1日生效的華泰財產保險合併業績。
(2)    包括聯合保險的國際補充A & H業務和其他國際業務。


保費
總體而言，在截至2024年3月31日的三個月裏，淨保費增加了5.72億美元，按不變美元計算增長了5.49億美元，反映了商業業務增長了12.2%，按不變美元計算增長了11.4%，消費者業務增長了27.1%，按不變美元計算增長了26.2%。

在我們批發和零售部門的支持下，截至2024年3月31日的三個月，歐洲業務有所增長。商業航線的增長是由更高的新業務量和積極的費率增長推動的，主要是商業財產和意外傷害航線。消費線的增加主要是由於我們數字渠道的增長帶來的新業務，包括旅遊和高淨值。

截至2024年3月31日止三個月，亞洲業務錄得增長，反映華泰證券集團自2023年7月1日起整合P&C業務，以及更高的新業務、更高的留存率及商業業務的正增長。消費線在東南亞國家增長強勁，A&H和個人線的新業務都出現了增長，這在一定程度上受到了新的數字分銷的推動。

在截至2024年3月31日的三個月裏，拉丁美洲出現了增長，反映了在新業務增長以及財產和意外傷害保險費率正增長的推動下，商業保險業務的增長。我們的個人生產線業務，主要是墨西哥的汽車業務，也繼續保持強勁增長。

在截至2024年3月31日的三個月中，淨保費收入增加了4.12億美元，按不變美元計算增加了4.02億美元，反映了上述淨保費的增長。

綜合比率
截至2024年3月31日的三個月，合併比率有所改善，主要反映了巨災損失的下降。剔除巨災損失的Cay綜合比率上升，主要與華泰證券的合併有關。



60

目錄表






全球再保險

全球再保險部門代表我們的再保險業務，包括Chubb Tempest Re百慕大、Chubb Tempest Re USA、Chubb Tempest Re International和Chubb Tempest Re Canada。全球再保險公司主要通過Chubb Tempest Re品牌的再保險經紀人在全球範圍內營銷其再保險產品，並向一系列主要的P&C公司提供廣泛的傳統和非傳統再保險。

截至三個月
3月31日更改百分比
(除百分比外，以百萬美元計)2024 2023 Q-23 VS Q-22
淨保費已成交$359 $277 29.7 %
淨保費—不變美元29.7 %
賺取的淨保費295 244 20.8 %
虧損和虧損費用137 112 22.4 %
保單獲取成本81 62 29.9 %
行政費用9 9 — 
承保收入68 61 12.3 %
淨投資收益57 49 15.1 %
其他(收入)支出— (1)100 %
分部收入$125 $111 12.3 %
虧損及虧損費用比率：
CAY損失率（不包括災難損失）46.0 %49.0 %(3.0)PTS
巨災損失— — — PTS
前期發展0.3 %(3.3)%3.6 PTS
損失和損失費用比率46.3 %45.7 %0.6 PTS
保單收購成本比率27.5 %25.6 %1.9 PTS
行政費用比率3.1 %3.8 %(0.7)PTS
綜合比率76.9 %75.1 %1.8 PTS


淨巨災損失與前期發展
截至三個月
3月31日
(in百萬美元）20242023
巨災損失$— $— 
前期發展有利（不利）$(1)$8 
有關前期發展的詳情，請參閲合併財務報表附註7。

保費
在截至2024年3月31日的三個月裏，淨保費增加了8200萬美元，主要反映了持續增長，主要是在巨災暴露的財產線方面。

在截至2024年3月31日的三個月中，淨保費收入增加了5100萬美元，主要反映了上述淨保費的增長。

綜合比率
截至2024年3月31日止三個月的虧損及虧損開支比率上升，主要反映較上年度有利發展為不利的前期發展。不包括巨災損失的Cay損失率

61
目錄表





在截至2024年3月31日的三個月裏，情況有所改善，主要是由於業務組合轉向房地產行業，房地產行業的損失率通常較低，不包括巨災損失。

在截至2024年3月31日的三個月中，保單收購成本比率上升，主要是由於業務組合的轉變以及上一年簽訂的一項收購成本比率較低的條約的影響。

截至2024年3月31日的三個月，行政費用比率有所改善，反映瞭如上所述淨保費收入增加的有利影響。
人壽保險

人壽保險業務包括我們的國際人壽業務。自2023年7月1日起，人壽保險業務包括華泰證券集團根據合併會計要求的人壽和資產管理業務的100%業績。此前，我們根據權益法投資將華泰證券的業績份額計入了其他(收益)支出。人壽保險部門還包括Chubb Tempest Life Re(Chubb Life Re)，以及聯合保險的北美補充A&H和人壽業務。

 截至三個月
 3月31日%的變化
(除百分比外，以百萬美元計)20242023Q-24與Q-23
淨保費已成交$1,633 $1,293 26.3 %
淨保費—不變美元29.7 %
賺取的淨保費1,611 1,264 27.5 %
虧損和虧損費用32 32 — 
政策優勢1,070 712 50.3 %
保單獲取成本294 273 7.7 %
行政費用207 167 23.8 %
淨投資收益230 153 50.8 %
其他(收入)支出(40)(15)155.0 %
購入無形資產的攤銷10 4 192.8 %
分部收入$268 $244 9.8 %

保費
淨保費增加3.4億美元， 或3.74億美元截至2024年3月31日的三個月，以固定美元為基礎。

就我們的國際人壽業務而言，截至2024年3月31日的三個月，淨保費增長了31.5%，這主要是由於華泰集團人壽業務的整合，該業務貢獻了2.658億美元，即25.4個百分點。淨保費的剩餘增長主要是由亞洲（特別是香港、臺灣和東南亞）現有業務的潛在增長以及拉丁美洲新業務的增加推動的。

截至2024年3月31日的三個月，由於工地福利業務增長20.2%，我們北美綜合保險業務的淨保費增長了5.5%，部分被大型計劃的未續訂所抵消。

62

目錄表





存款
下表呈列就萬能人壽及投資合約收取的按金：
 截至三個月
 3月31日%的變化
(除百分比外，以百萬美元計)20242023C$
2023		Q-24與Q-23C$
Q-24與
Q-23
根據萬能人壽和投資合約收取的存款$600 $309 $301 93.9 %99.4 %

根據美國公認會計原則，萬能人壽和投資合同(人壽存款)收取的存款不會作為收入反映在我們的綜合經營報表中。新的人壽存款是生產的重要組成部分，儘管它們不會對當期運營收入產生重大影響，但它們是我們努力增長業務的關鍵。在截至2024年3月31日的三個月裏，收取的終身存款增加了2.91億美元，主要來自華泰證券人壽業務的整合。

人壽保險業務收入
在截至2024年3月31日的三個月裏，人壽保險部門的收入增加了2400萬美元，反映了上述保費的增長，其中包括高於預期的其他收入總計800萬美元。

公司

公司業績主要包括非保險公司的業績、未歸屬於可報告部門的收入和支出、石棉和環境(A&E)負債以及某些其他非A&E徑流風險(包括猥褻)的損失和損失費用。自2023年7月1日起，華泰證券集團的非保險業務，包括房地產和控股公司活動，100%納入公司。

截至三個月
 3月31日%的變化
(除百分比外，以百萬美元計)2024 2023 Q-24與Q-23
虧損和虧損費用$10 $11 (2.9)%
行政費用107 97 9.4 %
承保損失117 108 8.1 %
淨投資收益(虧損)(26)11 NM
其他(收入)支出(68)(214)(68.1)%
購入無形資產的攤銷42 42 — 
已實現淨收益(虧損)(100)(76)31.4 %
市場風險利得(損)21 (115)NM
利息支出178 160 11.3 %
信諾整合費用7 22 (66.9)%
所得税費用342 384 (11.0)%
淨虧損(723)(682)5.7 %
可歸因於非控股權益的淨收入151 — NM
歸屬於安達的淨虧損$(874)$(682)27.9 %
NM--沒有意義

截至2024年3月31日的三個月，行政費用分別增加了1000萬美元，主要是由於支持數字增長計劃的支出增加。

Thomna整合費用主要包括法律和專業費用以及與Thomna收購的整合活動直接相關的所有其他成本。這些費用為一次性費用，與正在進行的業務活動無關

63
目錄表





這些細分市場。在考慮這些成本時，首席執行官沒有管理分部的結果或向分部分配資源，因此它們不在我們對分部收入的定義之外。

有關已實現淨收益(虧損)、淨投資收益(虧損)、購進無形資產攤銷和所得税支出(收益)的討論，請參閲以下各節。有關市場風險收益(虧損)和其他(收益)支出的額外信息，請分別參閲合併財務報表附註10和附註16。

已實現和未實現淨收益(虧損)
我們的投資策略着眼於長遠，我們的投資經理管理我們的投資組合，以在旨在最小化風險的特定指引下最大化總回報。我們的大部分投資組合為可供出售，並按公平值呈報。

當我們出售證券時，當我們減記一項資產，或當我們記錄預期信貸損失的估值準備金變化時，市場變動對我們可供出售的固定到期日投資組合的影響會影響淨收益(通過淨實現收益(虧損))。關於我們如何評估預期信貸損失的估值準備及其對淨收入的相關影響的進一步討論，請參閲我們的2023年Form 10-K中的綜合財務報表附註1 f)。市場波動對華泰證券投資組合中與固定期限相關的固定期限的影響(固定期限-固定期限)影響已實現淨收益(虧損)。此外，淨收入通過報告公共和私人股本證券和衍生品(包括金融期貨、期權和掉期)的公允價值變化而受到影響。因所持證券重估、累計外幣換算調整變動、未來保單利益的當期貼現率變動、市場風險利益的特定工具信貸風險變動、未實現的退休後福利負債調整，以及為會計目的被指定為套期保值的交叉貨幣掉期而產生的可供出售證券的未實現升值和貶值變動，在綜合資產負債表中作為股東權益中累計其他全面收益(虧損)的單獨組成部分列報。

下表列示我們的已實現及未實現收益（虧損）淨額：

截至3月31日的三個月
20242023
(單位：百萬美元)網絡
已實現
收益
(虧損)		網絡
未實現
收益
(虧損)		網絡
影響		網絡
已實現
收益
(虧損)		網絡
未實現
收益
(虧損)		網絡
影響
固定期限$49 $(677)$(628)$(180)$1,786 $1,606 
投資和嵌入式衍生工具(43)— (43)(46)— (46)
公募股權
銷售額(3)— (3)(5)— (5)
按市值計價6 — 6 16 — 16 
私募股權(持股比例低於3%)
按市值計價31 — 31 15 — 15 
總投資組合40 (677)(637)(200)1,786 1,586 
其他衍生工具(2)— (2)(1)— (1)
外匯(131)80 (51)131 (177)(46)
未來保單福利的當前貼現率— (53)(53)— (151)(151)
特定工具信用風險對市場風險收益的影響— 5 5 — (3)(3)
其他(8)31 23 (7)(33)(40)
税前淨收益(虧損)$(101)$(614)$(715)$(77)$1,422 $1,345 

截至2024年3月31日的三個月，我們投資組合中的税前未實現淨虧損6.77億美元，主要是由於利率上升。

64

目錄表





截至2024年3月31日的三個月税前已實現淨虧損1.01億美元，主要包括匯兑損失。

有效所得税率
我們的有效税率(ETR)反映了具有廣泛税率範圍的司法管轄區的收入或虧損的組合，美國公認會計原則和當地税法之間的永久性差異，以及離散項目的影響。盈利地域組合的變化可能會影響我們的ETR。

截至2024年3月31日的三個月，我們的ETR為13.0%，而去年同期為16.9%。每個期間的ETR受到我們在不同司法管轄區的收益組合和獨立税項的影響，包括與2023年12月頒佈的百慕大税法有關的5500萬美元的遞延遞延税收優惠。

非公認會計準則對賬
在介紹我們的結果時，我們納入並討論了某些非GAAP指標。這些非GAAP衡量標準可能會被其他公司定義不同，它們對於瞭解我們的整體運營結果和財務狀況很重要。然而，它們不應被視為根據公認會計準則確定的措施的替代品。

我們提供財務指標，包括以不變美元為基礎的淨保費、淨保費收入和承保收入。我們認為，評估我們業績中的趨勢是有用的，因為這些匯率可能在不同時期之間大幅波動，並扭曲趨勢分析，因此不考慮美元與我們進行國際業務交易的貨幣之間匯率波動的影響。這一影響是通過假設各期間之間的匯率不變來確定的，換算上一期間的結果時使用與可比當期相同的當地貨幣匯率。

P&C業績指標包括綜合經營業績(包括公司)，不包括人壽保險部門的經營業績。我們相信，這些措施對投資者是有用和有意義的，因為管理層使用這些措施來評估公司的P&C業務，這些業務在經濟上最相似。我們排除了人壽保險部門，因為這項業務的結果並不總是與我們P&C業務的結果相關。

損益合併比率是指不包括壽險業務的損益費用比率、保單收購費用比率和扣除農作物衍生產品的已實現損益的管理費用比率之和。購買這些衍生品是為了在大宗商品價格大幅下降影響承保業績的情況下，以類似於再保險保護的方式提供經濟利益。我們將這些衍生品的損益視為我們承銷業務的一部分。

Cay P&C綜合比率不包括巨災損失(CATS)，不包括巨災損失和前期發展(PPD)。我們不包括CATS，因為它們在時間和金額以及PPD方面是不可預測的，因為這些歷史準備金的意外虧損發展並不能表明我們目前的承保業績。調整組合比率分子以排除CATS、PPD的淨保費收入調整、前期費用調整和PPD的恢復保費以及面額Nator進行了調整，以不包括PPD的淨保費收入調整以及CAT和PPD的恢復保費。在對虧損敏感保單進行調整的期間，在計算比率時，這些調整不包括在PPD和淨保費收入中。我們相信，這一衡量標準可以更好地評估我們的承保業績，並加強對可能被這些項目掩蓋的P&C業務趨勢的瞭解。這一衡量標準在我們的同行公司中很常見，可以進行更好的比較。

恢復保費是在某些再保險協議上支付的額外保費，目的是恢復因損失發生而耗盡的保險範圍。復職保費金額通常是根據再保險限額的用完程度按比例支付的原始割讓保費的一部分。

PPD內的淨保費收入調整是根據保單期限結束後發展起來的實際索賠經驗，對追溯評級保單賺取的初始保費進行的調整。保費調整與上述相同保單的前期虧損發展相關，並在記錄調整期間全額賺取。

前期費用調整通常涉及保單期間結束後根據實際索賠經驗發展起來的可調整佣金準備金或投保人紅利準備金。費用調整與這些相同保單的前期虧損發展相關。

65
目錄表







下表列出了根據CATS和PPD調整後的每個細分市場對P&C綜合比率的計算結果：
北美商業財產保險北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險全球
再保險		公司P&C合計
截至三個月
2024年3月31日
(in（除比率外）
分子
損失和損失費用/保單利益A$3,175 $899 $49 $1,526 $137 $10 $5,796 
巨災損失和相關調整
巨災損失，相關調整淨額(236)(170)(3)(26)— — (435)
就巨災損失收取（支出）的復原保險費— — — — — — — 
巨災損失，相關調整毛額(236)(170)(3)(26)— — (435)
購買力平價和相關調整數
PPD，扣除相關調整-有利（不利）48 52 28 89 (1)(9)207 
PPD的淨保費收入調整-不利（有利）— — 39 — — — 39 
調整-不利（有利）8 — 3 — — — 11 
PPD，相關調整總額-有利（不利）56 52 70 89 (1)(9)257 
Cay虧損和虧損費用(不含貓)B$2,995 $781 $116 $1,589 $136 $1 $5,618 
保單購置成本和行政費用
保單購置成本和行政費用C$1,016 $386 $23 $1,154 $90 $107 $2,776 
費用調整-有利(不利)(8)— (3)— — — (11)
調整後的保單購置成本和行政費用D$1,008 $386 $20 $1,154 $90 $107 $2,765 
分母
賺取的淨保費E$4,880 $1,471 $128 $3,198 $295 $9,972 
PPD的淨保費收入調整-不利（有利）— — 39 — — 39 
不含調整的淨保費收入F$4,880 $1,471 $167 $3,198 $295 $10,011 
P&C綜合比率
損失和損失費用比率A/E65.1 %61.1 %38.6 %47.7 %46.3 %58.1 %
保單購置成本和行政費用比率C/E20.8 %26.3 %18.0 %36.1 %30.6 %27.9 %
P&C綜合比率85.9 %87.4 %56.6 %83.8 %76.9 %86.0 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)
調整後的損失和損失費用比率B/F61.4 %53.1 %69.5 %49.7 %46.0 %56.1 %
調整後的保單購置成本和行政費用比率D/F20.6 %26.2 %12.1 %36.1 %30.5 %27.6 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)82.0 %79.3 %81.6 %85.8 %76.5 %83.7 %
綜合比率
綜合比率86.0 %
新增：損益對作物衍生品的影響— 
P&C綜合比率86.0 %
注：上述比率均以美元計算。因此，使用四捨五入金額的計算可能有所不同。表中的字母A、B、C、D、E和F是計算上述比率的參考。
66

目錄表





北美商業財產保險北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險全球再保險公司P&C合計
截至三個月
2023年3月31日
(in（除比率外）
分子
損失和損失費用/保單利益A$2,729 $888 $140 $1,347 $112 $11 $5,227 
巨災損失和相關調整
巨災損失，相關調整淨額(162)(159)(24)(113)— — (458)
就巨災損失收取（支出）的復原保險費— — — — — — — 
巨災損失，相關調整毛額(162)(159)(24)(113)— — (458)
購買力平價和相關調整數
PPD，扣除相關調整-有利（不利）72 (17)— 143 8 (10)196 
調整-不利（有利）3 — — — — — 3 
PPD恢復保費-不利（有利）— (1)— — — — (1)
PPD，相關調整總額-有利（不利）75 (18)— 143 8 (10)198 
CAY損失和損失費用（不包括CAT）B$2,642 $711 $116 $1,377 $120 $1 $4,967 
保單購置成本和行政費用
保單購置成本和行政費用C$908 $351 $18 $993 $71 $97 $2,438 
費用調整-有利(不利)(3)— — — — — (3)
調整後的保單購置成本和行政費用D$905 $351 $18 $993 $71 $97 $2,435 
分母
賺取的淨保費E$4,369 $1,320 $159 $2,786 $244 $8,878 
PPD恢復保費-不利（有利）— (1)— — — (1)
不含調整的淨保費收入F$4,369 $1,319 $159 $2,786 $244 $8,877 
P&C綜合比率
損失和損失費用比率A/E62.5 %67.3 %88.5 %48.4 %45.7 %58.9 %
保單購置成本和行政費用比率C/E20.7 %26.6 %10.7 %35.6 %29.4 %27.4 %
P&C綜合比率83.2 %93.9 %99.2 %84.0 %75.1 %86.3 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)
調整後的損失和損失費用比率B/F60.5 %53.9 %73.1 %49.4 %49.0 %55.9 %
調整後的保單購置成本和行政費用比率D/F20.7 %26.7 %10.8 %35.7 %29.4 %27.5 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)81.2 %80.6 %83.9 %85.1 %78.4 %83.4 %
綜合比率
綜合比率86.3 %
新增：損益對作物衍生品的影響— 
P&C綜合比率86.3 %
注：上述比率均以美元計算。因此，使用四捨五入金額的計算可能有所不同。表中的字母A、B、C、D、E和F是計算上述比率的參考。


購入無形資產攤銷及其他攤銷
購入無形資產的攤銷
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，與購買無形資產相關的攤銷費用分別為8000萬美元和7200萬美元。

67
目錄表






截至2024年3月31日，與其他無形資產相關的遞延所得税負債（不包括未付損失和損失費用的公允價值調整）為15.47億美元。

下表列出了截至2024年3月31日，按當前外幣匯率計算，2024年第二季度至第四季度以及未來五年與其他無形資產攤銷相關的遞延所得税負債的預期減少：

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬美元)		與無形資產相關的遞延税項負債的減少
2024年第二季度$21 
2024年第三季度20 
2024年第四季度20 
202575 
202669 
202764 
202861 
202954 
總計$384 

假設長期債務的公允價值調整攤銷
下表列出了截至2024年3月31日，2024年第二季度至第四季度以及未來五年與Chubb Corp收購相關的假設長期債務公允價值調整的預期攤銷收益：

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬美元)
假設長期債務公允價值調整的攤銷收益 (1)
2024年第二季度$5 
2024年第三季度5 
2024年第四季度6 
202521 
202621 
202721 
202821 
202921 
總計$121 
(1)在綜合經營報表中記錄為利息支出減少。


68

目錄表





淨投資收益
截至三個月
3月31日
(單位：百萬美元)20242023
固定期限(1)
$1,311$1,062
短期投資4938
其他利息收入1517
股權證券249
私募股權169
其他投資2317
總投資收入 (1)
1,4381,152
投資費用(47)(45)
淨投資收益(1)
$1,391$1,107
 (1) 包括與所收購投資資產公允價值調整有關的攤銷費用
$(5)$(2)

淨投資收益受到多種因素的影響，包括流入和流出現金流的數量和時間、利率水平以及整體資產配置的變化。截至2024年3月31日的三個月，淨投資收益增長25.7%，主要是由於固定期限再投資利率上升和華泰集團的整合。

對於我們持有不到3%的私募股權，投資收益包括在上表的淨投資收益中。對於我們持股超過3%的私募股權，投資收入包括在綜合經營報表中的其他(收入)費用中。從淨投資收益中剔除的是私募股權的按市值計價的變動，根據我們的所有權百分比，這一變動要麼記錄在其他(收益)支出中，要麼記錄在已實現淨收益(虧損)中。不計入淨投資收入的私募股權按市值計價的總變動情況如下：
截至三個月
3月31日
(單位：百萬美元)20242023
私募股權税前按市值計算的總收益$134 $257 

利息支出
截至2024年3月31日的三個月的利息支出為1.78億美元，其中包括與現有債務債務的固定支出和可變支出有關的1.83億美元，以及與收購Chubb公司承擔的債務公允價值攤銷有關的500萬美元的福利。可變費用涉及使用某些設施的費用，包括信用證，以及所持抵押品和回購協議的利息。根據我們現有的債務，包括2024年3月7日發行的新的10億美元5%優先票據，以及預計的可變費用，我們預計2024年剩餘時間的税前利息支出約為5.61億美元，或全年7.44億美元。我們還預計，在2024年剩餘時間裏，與收購Chubb公司承擔的債務公允價值攤銷有關的收益為1600萬美元。有關我們的債務義務的更多信息，請參閲本報告綜合財務報表附註11和綜合財務報表附註13，在我們的2023年Form 10-K中的第8項下。


投資
我們的投資組合主要投資於公開交易的投資級固定收益證券，平均信用質量為A/A，於2024年3月31日獲得獨立投資評級服務標準普爾(S)/穆迪投資者服務(Moody‘s)的評級。不包括華泰證券，該投資組合主要由獨立、專業的投資經理進行外部管理，並在不同地區、行業和發行人之間廣泛分散。我們的投資組合中不持有債務抵押債券，也不提供信用違約保護。我們對整個組織的整個投資組合都有長期的全球信用額度。風險敞口由我們的全球信用進行彙總、監控和積極管理

69
目錄表





董事會由包括首席財務官、首席風險官、首席投資官和財務主管在內的高級管理人員組成。我們也有完善的、嚴格的合同投資規則，要求基金經理對個人發行人和CLO保持高度多元化的敞口。監督投資經理對投資組合指導方針的遵守情況。

下表顯示了我們投資資產的公允價值和成本/攤銷成本，扣除估值撥備後的淨額：

 2024年3月31日2023年12月31日
(單位：百萬美元)公平
價值		成本/
攤銷
費用，淨額		公平
價值		成本/
攤銷
費用，淨額
短期投資$5,107 $5,108 $4,551 $4,551 
固定期限—綜合投資產品4,408 4,408 3,773 3,773 
可供出售的固定到期日108,289 113,364 106,571 110,972 
固定收益證券117,804 122,880 114,895 119,296 
股權證券3,769 3,769 3,455 3,455 
持作投資的私人債務2,733 2,708 2,560 2,553 
私募股權和其他16,089 16,089 15,832 15,832 
總投資$140,395 $145,446 $136,742 $141,136 

截至2024年3月31日的三個月內，由於運營現金流的投資，我們總投資的公允價值增加了37億美元，部分被未實現虧損所抵消。我們固定收益投資組合的估值受到利率變化的影響。我們估計，截至2024年3月31日，利率上漲100個基點（BER）將使我們投資組合的估值減少約59億美元。

下表列出了2024年3月31日和2023年12月31日我們固定收益證券的公允價值。第一個表格根據類型列出了投資，第二個表格根據標準普爾信用評級列出了投資：
 2024年3月31日2023年12月31日
(除百分比外，以百萬美元計)公平
價值		佔總數的百分比公平
價值		佔總數的百分比
美國財政部/機構$2,899 2 %$3,590 3 %
公司證券和資產支持證券43,447 38 %42,830 37 %
抵押貸款支持證券23,755 20 %22,058 19 %
市政2,043 2 %2,929 3 %
非美國40,553 34 %38,937 34 %
短期投資5,107 4 %4,551 4 %
總計(1)
$117,804 100 %$114,895 100 %
AAA級$14,289 12 %$12,669 11 %
AA型34,371 29 %34,312 30 %
A28,134 24 %27,674 24 %
BBB21,283 18 %20,810 18 %
BB10,529 9 %10,270 9 %
B8,539 7 %8,580 7 %
其他659 1 %580 1 %
總計(1)
$117,804 100 %$114,895 100 %
(1) 包括與2024年3月31日和2023年12月31日合併資產負債表中其他投資中記錄的合併投資產品相關的固定期限，分別為44億美元和38億美元。
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目錄表






公司證券和資產支持證券
下表列出了截至2024年3月31日我們按公允價值計算的全球十大公司債券風險敞口： 
(單位：百萬美元)公允價值
美國銀行公司$818 
摩根士丹利724 
摩根大通664 
富國銀行597 
花旗集團556 
高盛股份有限公司550 
瑞銀集團410 
滙豐控股399 
Verizon396 
美國電話電報公司394 

抵押貸款支持證券
下表顯示了我們的抵押貸款支持證券的公允價值和攤銷成本(扣除估值津貼)：
S信用評級公平
價值		攤銷成本淨額
2024年3月31日
(單位：百萬美元)		AAA級AA型ABBBbb和
在下面		總計總計
機構住房抵押貸款支持證券(RMBS)
$9 $20,413 $— $— $— $20,422 $22,146 
非機構RMBS1,086 101 61 62 6 1,316 1,382 
商業抵押貸款支持證券1,716 173 113 14 1 2,017 2,167 
抵押貸款支持證券總額$2,811 $20,687 $174 $76 $7 $23,755 $25,695 

市政
作為我們整體投資策略的一部分，我們可能會投資於州、市政府和其他政治分區固定到期證券（市政府）。我們對市政投資採用與上述相同的投資選擇流程。投資組合高度多樣化，主要是國家一般債務債券和基本服務收入債券，包括教育和公用事業（水，電力和下水道）。

非美國
安達銀行的本幣投資組合有嚴格的合約投資準則，要求管理人為行業和個人發行人維持高質量和多樣化的投資組合。每日監察投資組合，以確保投資經理遵守投資組合指引。

我們的非美國投資級固定收益投資組合與我們非美國業務的保險負債是貨幣匹配的。我們非美國固定收益證券的平均信用質量為A，我們持有的證券中有38%被評為AAA級或由政府或準政府機構擔保。在這些投資組合的背景下，我們持有的政府和公司債券在不同行業和地區都高度多樣化。發行人限額基於信用評級(AA-2%，A-1%，BBB-0.5%)，並通過內部合規系統每天進行監控。我們使用同樣的基於信用評級的投資方法來管理我們的間接敞口。因此，我們不認為我們的間接風險敞口是實質性的。

71
目錄表





下表彙總了截至2024年3月31日，按國家/主權劃分的非美國政府證券的非美國固定收益投資組合的公允價值和攤銷成本(扣除估值津貼)：
(單位：百萬美元)公允價值攤銷成本，淨額
韓國$1,770 $1,746 
人民Republic of China1,586 1,458 
臺灣985 969 
加拿大907 953 
巴西聯邦共和國631 634 
墨西哥聯合王國611 635 
泰王國587 563 
澳大利亞聯邦553 616 
安大略省510 538 
越南社會主義共和國474 358 
其他非美國政府證券6,224 6,493 
總計$14,838 $14,963 
下表總結了2024年3月31日我們按國家/主權劃分的非美國公司證券的非美國固定收益投資組合的公允價值和攤銷成本（扣除估值撥備）：
(單位：百萬美元)公允價值攤銷成本，淨額
中國$6,524 $6,523 
英國2,629 2,748 
加拿大2,249 2,298 
美國(1)
1,614 1,652 
韓國1,572 1,562 
法國1,567 1,609 
澳大利亞1,137 1,192 
日本816 849 
德國631 663 
荷蘭586 612 
其他非美國公司證券6,390 6,658 
總計$25,715 $26,366 
(1)     上述非美國公司固定收益投資組合中列出的國家/地區代表母公司的最終風險所在國家。非美國公司證券可以由美國公司的外國子公司發行。

低於投資級的企業固定收益投資組合
低於投資級的證券具有不同於投資級公司債券的特點。對於低於投資級的證券，借款人違約造成損失的風險更大。低於投資級的證券通常是無擔保的，通常從屬於發行人的其他債權人。此外，低於投資級證券的發行人通常比投資級發行人的債務水平更高，對經濟衰退或利率上升等不利經濟狀況更敏感。截至2024年3月31日，我們的企業固定收益投資組合包括投資級別以下和未評級的證券，總計約佔我們固定收益投資組合的15%。我們的低於投資級和非評級的投資組合包括1,600多家發行人，最大的單筆敞口為1.64億美元。

我們將高收益債券作為一個與投資級債券截然不同的資產類別進行管理。對高收益債券的配置由內部管理層明確設置，並針對信用質量(BB/B)較高級別的證券。我們對初始購買的最低評級為BB/B。16名外部投資經理負責高收益證券選擇和投資組合構建。我們的高收益基金經理在信貸選擇方面採取了保守的做法，而且歷史違約經驗非常少。各行業的持股高度多樣化，通常受1.5%的發行人限制
72

目錄表





作為高收益配置的百分比。我們每天通過內部合規系統監控頭寸限制。衍生證券和結構性證券(如信用違約互換和債務抵押債券)不允許出現在高收益投資組合中。

關鍵會計估計

未付損失和損失費用
作為一家保險和再保險公司，根據適用的法律法規和美國公認會計原則，我們必須根據我們與投保和再保險客户的保單和協議的條款，為最終損失和損失費用責任的估計未付部分建立損失和損失費用準備金。除某些結構性結算(其未來索賠付款的時間和金額是可靠地可確定的)和某些未結算索賠準備金外，我們的損失準備金不計入貨幣的時間價值。

下表顯示了我們的未付虧損和虧損費用的前滾：
(單位：百萬美元)毛收入
損失
再保險
可回收(1)
網絡
損失
2023年12月31日的餘額$80,122 $17,884 $62,238 
損失和損失費用6,603 876 5,727 
支付的損失和損失費用(6,423)(1,601)(4,822)
其他(含外匯折算)39 4 35 
2024年3月31日的餘額$80,341 $17,163 $63,178 
(1)扣除壞賬再保險的估值準備後的淨額。

負債估計數包括資產負債表日已報告但未支付的索賠準備金(案件準備金)和資產負債表日已發生但未報告的索賠的債務準備金(IBNR)。IBNR還可包括規定，説明所報告的索賠可能解決的金額不同於已確定的案件準備金的可能性。損失準備金還包括與處理和結清未付索賠有關的費用估計數(損失費用)。

有關損失準備金變動的討論，請參閲綜合財務報表附註7。

石棉和環境（A & E）
在截至2024年3月31日的三個月內，並無重大的急症室儲備活動。A&E準備金包括在公司中。有關我們A&E風險敞口的更多信息，請參閲我們的2023 Form 10-K。

公允價值計量
會計準則將公允價值定義為在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債的價格(退出價格)，並基於投入的可靠性建立了三級估值層次結構。公允價值層次結構對活躍市場的報價給予最高優先級(1級投入)，對不可觀測數據給予最低優先級(3級投入)。第2級包括可直接或間接觀察到的資產或負債的投入，但第1級內的報價除外。有關我們的公允價值計量資料，請參閲綜合財務報表附註4。


73
目錄表





巨災管理
我們積極監控和管理我們在世界各地因自然災害而積累的巨災風險，包括根據可能最大損失(PML)設定風險限額，併購買巨災再保險，以確保有足夠的流動性和資本來滿足監管機構、評級機構和投保人的預期，併為股東提供適當的風險調整回報。Chubb使用內部和外部數據以及複雜的分析巨災損失和風險建模技術，以確保對不同產品線和地區的風險(包括分散和關聯影響)有適當的瞭解。下表顯示了我們對2024年3月31日的自然巨災PML的建模税前估計(扣除再保險)，並不代表我們對任何一年的預期巨災損失。
模擬淨可能最大損失（PML）税前
 
世界範圍(1)
美國颶風 (2)
加州地震 (3)
年度總計年度總計中單次出現
(除百分比外，以百萬美元計)安達佔Chubb總數的%
股東的
權益		安達佔Chubb總數的%
股東的
權益		安達佔Chubb總數的%
股東的
權益
十分之一$2,726 4.5 %$1,492 2.5 %$164 0.3 %
百分之一$5,179 8.6 %$3,501 5.8 %$1,843 3.0 %
1/250$8,052 13.3 %$5,567 9.2 %$2,098 3.5 %
(1)    全球總計包括熱帶氣旋、對流風暴、地震、美國野火和美國、加拿大和歐洲洪水造成的損失，不包括人為風險和包括大流行在內的其他災難風險。
(2)    美國颶風造成的損失包括風、風暴潮和相關的降水引發的洪水造成的損失。
(3)    加州地震包括火災後的次要危險。

全球和美國主要危險地區的PML基於我們在2024年1月1日的有效投資組合，並反映了2024年4月1日的再保險計劃，以及保險再保險保護範圍。截至2024年4月1日，我們在北美的留存增加了5億美元，限額增加了17億美元。有關更多信息，請參閲全球財產巨災再保險部分。這些估計假設可收回的再保險是完全可收回的。

根據該模型，對於百分之一的報酬期情景，我們在任何一年因美國颶風事件而產生的税前年度總虧損有1%的可能性超過35.01億美元(或截至2024年3月31日的Chubb股東權益總額的5.8%)。自2024年3月31日起，我們的全球和美國颶風PML反映了最新的北大西洋颶風脆弱性模型。

上述對Chubb虧損狀況的估計本身就不確定，原因有很多，包括：
•雖然使用第三方建模程序包來模擬潛在的巨災損失在保險業中很普遍，但這些模型依賴於重要的氣象學、地震學和工程學假設來估計巨災損失。特別是，模擬的巨災事件並不總是代表實際事件和隨之而來的額外損失潛力；
•在模型中使用的保險數據的準備、建模軟件的運行以及對損失輸出的解釋方面沒有統一的標準。這些損失估計並不代表我們潛在的最大風險敞口，我們實際發生的損失很可能與模型估計值有很大差異；
•氣候變化的潛在影響增加了建模的複雜性；以及
•氣候條件的變化可能會影響我們暴露在自然災害風險之下。領先的政府、學術和專業組織發表的研究與Chubb氣候科學家的廣泛研究相結合，揭示了熱帶氣旋、內陸洪水和野火等關鍵自然災害的頻率和嚴重性可能會增加。為了瞭解對Chubb投資組合的潛在影響，我們使用政府間氣候變化專門委員會(IPCC)《2021年氣候變化報告》中概述的參數，對我們的峯值曝光區(即美國)進行了壓力測試。這些參數考慮了與我們的業務相關的時間範圍內氣候變化的影響和由此產生的氣候危險影響。這些測試是通過調整我們對美國颶風、內陸洪水和野火危險的基線風險視圖來進行的，以反映這些危險在建模域中的頻率和嚴重性的增加。基於對Chubb投資組合的這些測試，我們預計從氣候變化到2024年12月31日不會對我們的基線PML產生實質性影響。這些測試僅反映當前的風險暴露，並排除了潛在的緩解因素，如建築法規、公共或私人風險緩解、法規和公共政策的變化。

有關人為災難和其他災難的更多信息，請參閲我們的2023年表格10-K中的第7項。
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全球房地產巨災再保險計劃
大通的核心財產巨災再保險計劃提供保護，以抵禦影響其主要財產運營的自然災害（即，不包括我們的全球再保險和人壽保險分部）。

我們定期檢討我們的再保險保障及相應的財產巨災風險。這可能會導致或可能不會導致購買額外的再保險計劃的續期日期之前。此外，在每個續期日期之前，我們會考慮我們打算購買多少（如有）保險，我們可能會根據各種因素對現有結構作出重大更改，包括不同回報期的建模PML評估、再保險定價、我們的風險承受能力和風險敞口以及各種其他結構考慮因素。

Chubb為我們的北美和國際業務續簽了全球財產巨災再保險計劃，自2024年4月1日起生效，至2025年3月31日止。該方案由三個層次組成，超出了Chubb按每次發生保留的損失。Chubb更新了其在2024年4月1日至2025年3月31日期間對美國的恐怖主義保險(不包括核、生物、化學和輻射保險，包括個人電話的生物和化學保險)，具有相同的限制、保留和百分比，只是大多數恐怖主義保險的總和高於我們的保留額，無需恢復。

自2023年9月1日起，Chubb購買了東北各州命名風暴和地震的額外一層每次發生覆蓋。覆蓋範圍涵蓋了截至2024年8月31日的北美和國際業務的損失。
丟失位置損失層評論備註
美國
（不包括阿拉斯加和夏威夷）
000萬美元 –
17.5億美元
Chubb保留的損失(a)
美國
（不包括阿拉斯加和夏威夷）
17.5億美元 –
28.5億美元
所有的自然災害和恐怖主義(b)
美國
（不包括阿拉斯加和夏威夷）
28.5億美元 –
40億美元
所有的自然災害和恐怖主義(c)
美國
（不包括阿拉斯加和夏威夷）
40億美元 –
57億美元
命名為暴風和地震
美國
(僅限東北部各州)		35億美元-
40億美元		命名為風暴和地震 (d)
國際
(包括阿拉斯加和夏威夷)
000萬美元 –
2.25億美元
Chubb保留的損失
(a)
國際
(包括阿拉斯加和夏威夷)
2.25億美元 –
13.25億美元
所有的自然災害和恐怖主義(b)
阿拉斯加、夏威夷和加拿大
13.25億美元 –
24.75億美元
所有的自然災害和恐怖主義(c)
(a)    最終保留將取決於損失的性質以及基礎風險計劃與個別業務部門購買的某些其他災難計劃之間的相互作用。這些其他災難計劃有可能將我們的有效保留率降低到規定水平以下。
(b)    這些保險都是全球財產災難再保險計劃內同一第一層的一部分，並完全由再保險公司承保。
(c)    這些保險都是Global Property C內同一第二層的一部分atastrophe再保險計劃並已完全納入再保險公司。
(d)    東北部各州被定義為弗吉尼亞州到緬因州。該保險完全由再保險公司和保險公司承保，以使美國（阿拉斯加和夏威夷除外）層受益。




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資本資源
資本資源包括已部署或可用於支持我們業務營運的資金。
3月31日12月31日
(in數百萬美元，比例除外）20242023
短期債務$2,265 $1,460 
長期債務13,248 13,035 
金融債務總額15,513 14,495 
信託優先證券309 308 
大通股東權益合計60,535 59,507 
總市值$76,357 $74,310 
金融債務與資本總額的比率20.3 %19.5 %
金融債務加信託優先證券佔資本總額的比率20.7 %19.9 %

購回協議不包括在上表內，並於綜合資產負債表內與短期債務分開披露。回購協議為有抵押借貸，我們保留權利及能力在短時間內贖回抵押品，而短期債務包括我們長期債務工具的當前到期日。

2024年3月7日，Chubb INA Holdings LLC(Chubb INA)發行了10億美元、利率為5.0%的優先債券，2034年3月到期。有關已發行債務的其他詳情，請參閲綜合財務報表附註11。

在截至2024年3月31日的三個月內，我們根據董事會股份回購授權，在一系列公開市場交易中回購了3.16億美元普通股。截至2024年3月31日，國庫中有25,418,520股普通股，加權平均成本為每股175.50美元，剩餘34億美元的股份回購授權。在2024年4月1日至2024年4月25日期間，我們根據股份回購授權，在一系列公開市場交易中回購了250,000股普通股，總金額為6,200萬美元。截至2024年4月25日，仍有33億美元的股份回購授權。

我們通常保持通過美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)擱置註冊聲明發行某些類別的債務和股權證券的能力，該聲明每三年更新一次。這使得美國能夠進入資本市場進行再融資，以及滿足意外或機會性的資本需求。

分紅
自1993年成為上市公司以來，我們每個季度都會支付股息。根據瑞士法律，股息必須以瑞士法郎表示，儘管股息由Chubb以美元支付。有關派息方法的討論，請參閲綜合財務報表附註13。

在我們2023年5月的年度股東大會上，我們的股東批准了下一年的年度股息，最高為每股3.44美元，或每股3.09瑞士法郎，根據2023年5月17日發表在《華爾街日報》上的美元/瑞士法郎匯率計算，預計將在股東大會後以每股0.86美元的四個季度分期付款的方式從出資準備金中分配，轉移到免費準備金中支付。董事會決定可於2024年股東周年大會日期前支付年度股息的記錄日期及支付日期，並獲授權酌情放棄派發股息。董事會一如預期地分發了每股0.86美元的四個季度分期付款。2023年5月批准的年度股息比上一年增加了每股0.12美元(每季度0.03美元)。

下表為在下列每個日期向登記在冊的股東支付的每股普通股紅利： 
截至以下日期登記在冊的股東：截至以下日期支付的股息： 
2023年12月15日2024年1月5日0.86美元(0.76瑞士法郎)
2024年3月15日2024年4月5日0.86美元(0.75瑞士法郎)

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流動性
我們預計，來自業務(承保活動和投資收入)的正現金流應足以彌補近期大多數虧損情況下的現金流出。除了運營現金、常規投資銷售和融資安排外，我們還與第三方銀行提供商達成協議，實施兩個國際多貨幣名義現金池計劃，以在預期現金流入和貨幣現金流出之間的短期時間錯配期間提高現金管理效率。這些計劃使我們能夠通過避免投資組合中斷來優化投資收入。如果有需要，我們通常可以進入資本市場和獲得40億美元的信用證信貸安排，其中30億美元可用於循環信貸。截至2024年3月31日，我們在這些安排下的使用額為9.58億美元的信用證。我們能否在這些安排下獲得信貸，取決於參與這些安排的銀行履行其資金承諾的能力。這些安排要求我們遵守某些金融契約，所有這些都是我們在2024年3月31日會面的。如果這些貸款的現有信貸提供者遇到財務困難，我們可能需要更換信貸來源，可能是在一個困難的市場。如果我們不能以有利的條件及時或根本不能獲得足夠的資本或信貸來源，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。到目前為止，我們沒有遇到獲得我們的信貸安排或在需要時建立額外安排的困難。

從我們的運營公司支付股息或其他法定允許的分派須受適用於每個司法管轄區的法律和法規的約束，以及維持足以支持保險和再保險業務的資本水平的需要，包括由獨立評級機構發佈的財務實力評級。在截至2024年3月31日的三個月內，我們能夠用我們的淨現金流履行我們的所有義務，包括支付普通股的股息。

我們根據一系列因素評估哪些子公司應該分紅。監管和法律限制以及子公司的財務狀況等考慮因素對股息決定至關重要。在截至2024年和2023年3月31日的三個月裏，Chubb Limited從其百慕大子公司分別獲得了零和2.25億美元的股息。在截至2024年3月31日的三個月裏，Chubb Limited還從其另一家國際子公司獲得了9100萬美元的股息。

Chubb INA的美國保險子公司可以在沒有事先監管批准的情況下支付股息，但必須遵守子公司住所(或商業住所，如果適用)的州法律規定的限制。Chubb INA的國際子公司還須遵守子公司所在國家的保險法律和法規。這些法律和法規有時包括限制未經監管保險機構事先批准而支付的股息金額的限制。Chubb Limited在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內沒有從Chubb INA獲得股息。Chubb INA發行的債務由Chubb INA的保險子公司通過法定允許的分配給Chubb INA以及其他集團資源來償還。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月裏，Chubb INA沒有從子公司獲得股息。

現金流
我們的流動資金來源包括運營現金、日常投資銷售和融資安排。以下是對截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的現金流的討論。

在截至2024年3月31日的三個月中，運營現金流為32億美元，而去年同期為23億美元，這主要是由於收取的淨保費和淨投資收入增加，以及華泰證券合併的影響。這部分被從華泰證券的資產管理公司淨買入4.04億美元的綜合投資產品所抵消。

在截至2024年3月31日的三個月裏，用於投資的現金為37億美元，而去年同期為5.7億美元，增加了32億美元，其中主要包括淨購買固定到期日和股權證券28億美元。

在截至2024年3月31日的三個月裏，用於融資的現金為5.62億美元，而去年同期為14億美元，融資增加了20億美元。這主要是由於發行長期債務的淨收益為10億美元，而上一年的償還額為5億美元。

我們使用回購協議作為一種低成本的融資選擇。截至2024年3月31日，在接下來的兩個月裏，有30億美元的回購協議未到期。


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內部和外部力量都會影響我們的財務狀況、經營業績和現金流量。索賠結算、保費水平和投資回報可能會受到通貨膨脹率和其他經濟狀況的影響。在許多情況下，保險損失的發生、向我們報告損失和解決該損失的責任之間可能會有很長一段時間，最長可達幾年或更長時間。


提供的與附屬公司未償還債務有關的資料
Chubb INA Holdings LLC(子公司Issuer)是Chubb Limited(母擔保人)的間接100%擁有和合並的子公司。母擔保人全面和無條件地擔保子公司發行人的某些債務。

下表列出了Chubb Limited和Chubb INA Holdings LLC的簡明資產負債表對任何非擔保人子公司的投資限制：

卓博有限公司
（家長擔保人）		Chubb INA Holdings：LLC
（附屬發行人）
3月31日12月31日3月31日12月31日
(單位：百萬美元)2024202320242023
資產
投資$— $— $596 $103 
現金108 77 3 3 
應收母擔保人/子公司發行人款項3 441 49 — 
應收非發行人的子公司款項或
擔保人		525 539 449 571 
其他資產3 12 3,004 2,785 
總資產$639 $1,069 $4,101 $3,462 
負債
應付母擔保人/子公司發行人款項$49 $— $3 $441 
由於子公司不是發行人或
擔保人		383 263 240 593 
附屬的名義現金池方案197 594 1,412 455 
短期債務— — 2,265 1,460 
長期債務— — 13,248 13,035 
信託優先證券— — 309 308 
其他負債510 657 1,661 1,496 
總負債1,139 1,514 19,138 17,788 
總股本(500)(445)(15,037)(14,326)
負債和權益總額$639 $1,069 $4,101 $3,462 


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下表列出Chubb Limited和Chubb INA Holdings LLC的簡明經營和全面收益表，不包括非擔保子公司的盈利權益：

截至2024年3月31日的三個月卓博有限公司
（家長擔保人）		丘布INA Holdings LLC
（附屬發行人）
(單位：百萬美元)
淨投資收益(虧損)$(9)$(17)
已實現淨收益(虧損)(18)(73)
行政費用31 (2)
利息(收入)支出(4)116 
其他(收入)支出(12)41 
所得税支出(福利)1 (33)
淨虧損$(43)$(212)
綜合損失$(43)$(218)


第3項：關於市場風險的定量和定性披露
請參閲我們的2023年表格10-K中包含的項目7A。

外幣理財
作為一家全球性公司，Chubb實體以多種貨幣進行交易。我們的政策是，每個司法管轄區的資產、負債和所需資本一般以當地貨幣匹配，這將包括使用衍生品。我們偶爾會為計劃中的跨境交易進行對衝活動。有關外幣變動對我們以非美國貨幣計價的淨資產的估計影響，請參閲我們2023年Form 10-K中的第7A項。如果我們的非美國貨幣淨資產較2023年12月31日、2023年Form 10-K中披露的餘額發生重大變化，則該信息將在中期申報文件中更新和披露。

市場風險收益再保險
大通認為，其MRB再保險業務與巨災再保險的風險狀況相似，在定價時，長期經濟損失的概率相對較小。市場因素和投保人行為的不利變化將對MRB收益（損失）和淨收入產生影響。在評估這些風險時，我們預期會因承擔累積長期經濟淨虧損的風險以及這些市場變動導致的短期會計變動而獲得補償。因此，我們根據其長期經濟風險及回報評估該業務。

下表是對經濟投入瞬時變化(例如，股票衝擊、利率衝擊等)的敏感度的估計。截至2024年3月31日，對於MRB負債的公允價值(FVL)和持有的特定衍生品工具的公允價值(對衝價值)，以部分抵消MRB再保險組合中的風險。在使用下表時，應考慮以下假設：

•股市衝擊對全球所有股市的影響都是一樣的
•我們的負債對以下比例的全球股票市場很敏感：80%-90%的美國股票，10%-20%的國際股票。
•我們目前的對衝組合僅對美國股市敏感。
•我們建議使用標準普爾500指數作為美國股票的代理，使用MSCI EAFE指數作為國際股票的代理。

•利率衝擊假設美國收益率曲線平行移動
•我們的負債在收益率曲線上的不同點對全球利率也很敏感，主要是美國國債曲線，比例如下：高達15%的短期利率(不到5年到期)，15%-30%的中期利率(5年和10年之間到期，包括在內)，65%-80%的長期利率(10年以上到期)。

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•AA級信用利差的變化會影響公允價值模型中用於貼現現金流的利率。AA級的信用利差是我們自己的信用利差和剝離的保險公司的信用利差的指標。

•對衝敏感度來自2024年3月31日之前的市場水平，僅適用於下表中的股票和利率敏感度。

•敏感度不是線性的，市場因素的較大波動可能會按比例更大。由於短期市場波動，我們的淨收入的實際敏感度可能與下表中披露的不同。

對股票和利率變動的敏感度
(單位：百萬美元)全球股市衝擊
利率衝擊+10%平坦-10%-20%-30%-40%
+100 bpsFVL（增加）/減少$251 $165 $59 $(71)$(237)$(458)
套期保值價值增加/（減少）(118)— 118 237 355 474 
淨收入增加/（減少）額$133 $165 $177 $166 $118 $16 
平坦FVL（增加）/減少$104 $— $(124)$(276)$(473)$(723)
套期保值價值增加/（減少）(118)— 118 237 355 474 
淨收入增加/（減少）額$(14)$— $(6)$(39)$(118)$(249)
-100 bpsFVL（增加）/減少$(82)$(204)$(349)$(525)$(752)$(1,030)
套期保值價值增加/（減少）(118)— 118 237 355 474 
淨收入增加/（減少）額$(200)$(204)$(231)$(288)$(397)$(556)
對其他經濟變量的敏感性AA級信用利差 利率波動 權利波幅
(單位：百萬美元)+100 bps-100 bps+2%-2%+2%-2%
FVL（增加）/減少$41 $(46)$(1)$1 $(15)$14 
淨收入增加/（減少）額$41 $(46)$(1)$1 $(15)$14 


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市場風險收益風險淨額
我們所有的MRB再保險條約都包括年度或總索賠限額，許多條約都包括總免賠額，該免賠額限制了這些計劃下的風險淨金額。假設所有全球股市受到同等影響，下表列出了股市水平立即變化後2024年3月31日的風險淨額。

（a）僅涵蓋GMDB風險的再保險
 股票衝擊
(單位：百萬美元)+20 %平坦-20 %-40 %-60 %-80 %
GMDB風險淨額$225 $222 $378 $651 $661 $536 
100%立即死亡的索賠133 141 149 140 128 113 

隨着股市下跌，條約限制起到了上限的作用。隨着上表中的衝擊逐漸變得越來越消極，由於這些索賠限額的特殊性質，其中許多是按再保險賬户價值的百分比計算的年度索賠限額，其影響開始下降。另一個影響是，部分再保險索賠與股票市場正相關（隨着股票市場下跌，索賠減少）。

b）再保險僅涵蓋GLB風險
 股票衝擊
(單位：百萬美元)+20 %平坦-20 %-40 %-60 %-80 %
GLB風險淨額$779 $1,023 $1,411 $1,970 $2,296 $2,556 

條約的限制導致淨風險金額隨着股市下跌而以遞減的速度增加。
C)對相同的基礎投保人投保GMDB和GLB風險的再保險
 股票衝擊
*(單位：百萬美元)+20 %平坦-20 %-40 %-60 %-80 %
GMDB風險淨額$36 $43 $53 $63 $72 $79 
GLB風險淨額319 395 497 618 737 774 
100%立即死亡的索賠28 27 27 27 27 27 

條約的限制導致GMDB和GLB的淨風險金額隨着股市下跌而以下降的速度增加。

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項目4.控制和程序
Chubb的管理層在Chubb首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至2024年3月31日，Chubb根據1934年證券交易法規則13a-15(E)和規則15d-15(E)定義的披露控制和程序的有效性。基於這一評估，Chubb的首席執行官和首席財務官得出結論，Chubb的披露控制和程序有效地允許在根據1934年證券交易法提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息被積累並酌情傳達給Chubb的管理層，包括其首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於必要披露的決定。
自2023年7月1日起，Chubb停止對其在華泰證券集團的投資採用權益會計方法，並採用合併會計。截至2024年3月31日及截至3月31日的三個月，華泰證券集團佔合併收入的約5%，佔總資產的約7%。我們目前將華泰證券集團排除在我們對財務報告的內部控制以及相關披露控制和程序的評估中，並正在努力將其納入我們的評估過程中。
除上文所述將華泰證券集團納入公司外，截至2024年3月31日止三個月內，Chubb對財務報告的內部控制並無重大影響，或合理地可能會對Chubb的財務報告內部控制產生重大影響。


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第二部分其他資料
項目2.法律訴訟
有關此項目所需的資料載於綜合財務報表附註12(H)，在此併入作為參考。
項目1a. 危險因素
我們的2023年10-K表格第一部分第1A項下的“風險因素”項下所描述的風險因素沒有實質性變化。


第二項股權證券的未登記銷售及收益的使用和發行人回購股權證券

發行人回購股權證券
下表提供了截至2024年3月31日的三個月內Chubb購買其普通股的信息：
期間
總人數
購入的股份(1)
平均價格
按股支付
作為公開宣佈的計劃的一部分購買的股票總數(2)
根據該計劃可能購買的股票的近似美元價值 (3)
1月1日至1月31日3,774 $226.55 — $3.68 十億
2月1日至2月29日602,223 $252.72 269,450 $3.62 十億
3月1日至3月31日959,077 $261.40 950,671 $3.37 十億
總計1,565,074 $257.98 1,220,121 
(1)此欄代表公開市場股份購回及向安達交回普通股，以履行與授予僱員的受限制股份有關的預扣税責任，以及支付僱員透過股票交換行使購股權的成本。
(2)作為公開宣佈的計劃的一部分，截至2024年3月31日的三個月內購買的股票總價值為3.16億美元。有關Chubb Limited證券回購授權的更多信息，請參閲合併財務報表附註13。
(3)在2024年4月1日至2024年4月25日期間，我們在一系列公開市場交易中以總計6200萬美元的價格回購了250，000股普通股。截至2024年4月25日，仍有33.1億美元的股票回購授權。



項目5.其他信息
截至2024年3月31日的三個月內，Chubb沒有董事或高級管理人員（定義見《交易法》第16 a-1（f）條）向我們通報 領養或終端“規則10b5-1交易安排”或“非規則10b5-1交易安排”，這些術語在美國證券交易委員會條例S-K第408項中定義。


83
目錄表





項目6. 展品
以引用方式併入
展品
數		展品説明表格原創
數		提交日期已歸檔
特此聲明
3.1
公司章程細則（經修訂及重列）
8-K3.12023年5月17日
3.2
公司組織章程（修訂）
10-K3.22023年2月24日
4.1
公司章程細則（經修訂及重列）
8-K4.12023年5月17日
4.2
公司組織章程（修訂）
10-K4.22023年2月24日
4.3
與2034年到期的5.000%優先票據相關的官員證書表格
8-K4.12024年3月7日
4.4
2034年到期的5.000%優先票據的全球票據形式
8-K4.22024年3月7日
10.1
Chubb Limited 2016年瑞士高管長期激勵計劃下基於績效的限制性股票單位獎勵條款形式
X
10.2
Chubb Limited 2016年高管長期激勵計劃下基於績效的限制性股票單位獎勵條款形式
X
10.3
Chubb Limited 2016年高管長期激勵計劃下限制性股票單位獎勵條款的形式
X
10.4
外部董事薪酬參數
10-K10.82023年2月24日
10.5
安達遞延股票單位計劃
10-K10.272023年2月24日
22.1
擔保證券
X
31.1
根據2002年《薩班斯—奧克斯利法案》第302條認證
X
31.2
根據2002年《薩班斯—奧克斯利法案》第302條認證
X
32.1
根據18 U.S.C.第1350條，根據2002年《薩班斯—奧克斯利法案》第906條通過
X
32.2
根據18 U.S.C.第1350條，根據2002年《薩班斯—奧克斯利法案》第906條通過
X
101.1
以下財務信息來自Chubb Limited截至2024年3月31日的季度10-Q表格季度報告，格式為Inline MBE：
(i)2024年3月31日和2023年12月31日的合併資產負債表;（ii）截至2024年和2023年3月31日三個月的合併經營報表和全面收益表;（iii）截至2024年和2023年3月31日三個月的合併股東權益表;（iv）截至2024年和2023年3月31日止三個月的合併現金流量表;和（v）合併財務報表附註
X
104.1以Inline BEP格式格式的封面交互式數據文件（封面DatabRL標籤嵌入Inline BEP文檔中幷包含在附件101.1中）
84

目錄表





簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
卓博有限公司
(註冊人)
2024年4月26日/s/Evan G.格****
埃文·G·格****
董事長兼首席執行官
2024年4月26日/s/Peter C. Enns
彼得·C·恩斯
常務副總裁兼首席財務官


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