管理層的討論與分析

在截至2023年9月30日的三個月和九個月中

管理層對財務狀況的討論和分析

和運營結果

2023 年 11 月 7 日

導言

本管理層的討論與分析（“MD&A”）旨在幫助讀者瞭解影響泛美白銀公司及其子公司（統稱為 “泛美”、“我們”、“我們”、“我們的” 或 “公司”）業績的重要因素，以及可能影響其未來業績的因素。本MD&A應與公司根據國際會計準則理事會（“IASB”）發佈的國際財務報告準則（“IFRS”）（“2022年年度財務報表”）編制的截至2022年12月31日止年度的經審計的合併財務報表（“2022年年度財務報表”）以及其中包含的相關附註，以及根據以下規定編制的截至2023年9月30日的三個月和九個月的未經審計的簡明中期合併財務報表一起閲讀 IAS 34，中期財務報告（“IAS 34”）由國際會計準則理事會發布的（“2023年第三季度財務報表”）以及其中包含的相關附註。除非另有説明，否則本MD&A、2022年年度財務報表和2023年第三季度財務報表中的所有金額均以美元（“美元”）表示。

本MD&A涉及各種非公認會計原則（“非公認會計原則”）衡量標準，例如 “每盎司售出的全部維持成本”、“每盎司售出的現金成本”、“調整後的每股收益和虧損”、“總債務”、“資本” 和 “營運資金”，這些指標被公司用來管理和評估公司每個礦山的經營業績，並得到廣泛報道在採礦業中，作為業績基準，在《國際財務報告準則》下沒有標準化的含義，也沒有標準化的方法計算出的衡量標準可能與其他公司報告的類似衡量標準不同。為了便於更好地瞭解公司計算的這些非公認會計準則指標，本管理與分析中提供了更多信息。請參閲本MD&A中標題為 “另類業績（非公認會計準則）指標” 的部分，詳細描述了 “每盎司售出的全部維持成本”、“每盎司售出的現金成本”、“調整後每股收益”、“總債務”、“資本” 和 “營運” 資本” 以及公司副產品信貸的詳細信息以及酌情對這些措施的對賬情況2023 年第三季度財務報表。

本MD&A中提及的 “現金成本” 應理解為扣除副產品抵免後的每盎司白銀或黃金的現金成本。本MD&A中對 “AISC” 的任何提及均應理解為扣除副產品抵免後的每盎司白銀或黃金的全部維持成本。

除本MD&A中包含的歷史信息外，以下披露是1995年《美國私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述和適用的加拿大省級證券法所指的前瞻性信息，或者是面向未來的財務信息，因此基於一系列假定的經濟狀況和行動方針。請參閲本MD&A背面關於前瞻性陳述和信息的警示性説明、公司向加拿大省級證券監管機構提交的最新年度信息表和向美國證券交易委員會（“SEC”）存檔的40-F表格中包含的 “與泛美業務相關的風險”，以及Yamana Gold Inc.的 “業務風險”。向加拿大省級證券監管機構提交的最新年度信息表和向美國證券交易委員會提交的40-F表格。有關泛美及其商業活動的更多信息，請訪問SEDAR+，網址為www.sedarplus.ca，美國證券交易委員會可在EDGAR上查閲，網址為www.sec.gov/edgar。

核心業務和戰略

泛美從事白銀和金礦開採及相關活動，包括勘探、礦山開發、開採、加工、提煉和開採。該公司擁有並經營位於加拿大、墨西哥、祕魯、玻利維亞、阿根廷、智利和巴西的銀礦和金礦。我們還擁有危地馬拉的埃斯科巴爾礦，該礦目前尚未運營。此外，該公司正在美洲各地探索新的白銀礦牀和機會。該公司在多倫多證券交易所（代碼：PAAS）和紐約證券交易所（代碼：PAAS）上市。

泛美的願景是成為全球首屈一指的白銀開採公司，以其在發現、工程、創新和可持續發展方面的卓越表現而聞名。為了實現這一願景，我們的業務基於以下戰略：

•通過安全、高效和無害環境的資產開發和運營，創造可持續的利潤和卓越的投資回報。

•通過有針對性的近礦勘探和全球業務發展，不斷更新和增加我們的礦產儲量和礦產資源。

•通過開放和誠實的溝通以及合乎道德和可持續的商業慣例，與我們的員工、股東、社區和地方政府建立積極的長期關係。

•不斷尋找機會，在內部和通過收購升級和改善我們的資產質量。

•鼓勵我們的員工在整個組織中保持創新、反應迅速和創業精神。

為了執行這一戰略，Pan American組建了一支行業領先的礦業專業人員團隊，他們在我們業務的各個方面都具有深厚的知識和經驗，這使公司能夠自信地將早期項目推進到施工並投入運營。

收購 YAMANA

2023年3月31日，在Yamana Gold Inc.（“Yamana”）將其加拿大資產出售給Agnico Eagle Mines Limited之後，該公司完成了對Yamana Gold Inc. 100％的已發行和流通股份的收購（“Yamana收購”）。作為收購Yamana的對價，泛美向Yamana的前股東發行了1.538億股泛美普通股，按2023年3月30日的股票收盤價計算，其價值為28億美元。從2023年3月31日起，公司開始合併Yamana的經營業績、現金流和淨資產。

該公司通過收購Yamana多樣化的礦山和項目組合，包括以下主要礦山：巴西的雅科比納、智利的埃爾佩農和佛羅裏達礦業以及阿根廷的塞羅·莫羅（統稱為 “收購的礦山”），以及阿根廷的MARA項目，尋求增加白銀和黃金的產量，擴大其礦產儲量、礦山壽命和增長機會。

截至2023年9月30日，Yamana收購價格的分配尚未最終確定。該公司正在繼續審查對礦產、廠房和設備、租賃、遞延税、關閉條款、訴訟條款、非控股權益和商譽的估計，並將在Yamana收購之日起十二個月內最終確定Yamana收購價格的分配。

戰略佈局

該公司分別於2023年9月20日和2023年9月22日完成了先前宣佈的對阿根廷馬拉項目56.25％權益的剝離，以及對祕魯莫羅科查礦92.3％權益的剝離。

根據MARA出售協議的條款，嘉能可國際股份公司（“嘉能可”）支付了4.75億美元的現金，並向泛美授予了該物業100％權益的0.75％的終身銅網冶煉廠回報特許權使用費，並允許泛美自由轉讓特許權使用費。交易完成後，嘉能可接管了MARA項目的100％所有權。

根據出售莫羅科查礦的協議條款，Alpayana S.A. 支付了2860萬美元的現金，其中包括2023年第二季度支付的500萬美元定金和最終的營運資本調整，以購買該公司在擁有莫羅科查礦的泛美祕魯子公司Compaínia Minera Argentum S.A. 92.3％的權益。

出售這些非核心資產符合泛美在收購Yamana Gold Inc之後宣佈的優化其投資組合的目標。這些交易將使泛美能夠減少其年度項目資本、回收以及保養和維護成本。2023年第三季度財務報表附註5進一步描述了處置的財務影響，由於取消確認的5.65億美元淨資產等於收到的淨收益，因此處置沒有損益。

泛美此前宣佈出售其在Agua de la Falda S.A.（“ADLF”）57.74％的權益，該公司由泛美子公司持有，已於2023年11月6日完成。根據協議條款，力拓有限公司的一家子公司在收盤時支付了4,555萬美元的現金，並向泛美子公司授予了所有貴金屬1.25％的淨冶煉廠回報特許權使用費，並對ADLF某些礦產特許權生產的所有賤金屬的淨冶煉廠回報特許權使用費為0.2％，根據此類特許權中獲得的所有權權益按比例使用。

2023 年第三季度運營和財務亮點

白銀產量為569萬盎司

截至2023年9月30日的三個月（“2023年第三季度”）的白銀產量為569萬盎司，而截至2022年9月30日的三個月（“2022年第三季度”）為454萬盎司。

黃金產量為244,200盎司

2023年第三季度的黃金產量為244,200盎司，而2022年第三季度為128.8萬盎司。

現金成本和全額維持成本（“AISC”）(1)

2023年第三季度白銀板塊每盎司的現金成本為13.13美元，比2022年第三季度低1.49美元。2023年第三季度黃金板塊的每盎司現金成本為1,187美元，與2022年第三季度的現金成本相當。

2023年第三季度白銀板塊的AISC為每盎司18.19美元，比2022年第三季度高出每盎司0.22美元。2023年第三季度的黃金板塊AISC為每盎司1,451美元，比2022年第三季度每盎司低164美元。

2023 年指南

根據迄今為止的白銀和黃金產量以及今年剩餘時間的預期業績，公司重申了2023年5月10日公司2023年第一季度管理報告和分析中規定的白銀和黃金產量展望，但預計兩者都將處於各自年度指導區間的低端，白銀板塊的現金成本和AISC將略高於指導區間的高端。此外，該公司重申其2023年基本金屬產量、黃金板塊現金成本和AISC以及維持和項目資本支出的經營展望，預計所有這些支出都將在指導範圍內。

預期的變化是由於拉科羅拉達持續的通風挑戰以及安全問題導致拉科羅拉達先前宣佈的暫停運營，這影響了局勢得到解決之前14天的生產。此外，該公司正在審查計劃於2023年下半年在埃爾佩尼翁高品位區域出現的2023年第三季度黃金品位短缺情況。

損益表、現金流、流動性和營運資金狀況

2023年第三季度的收入為6.163億美元，比2022年第三季度增長82％，這主要歸因於對雅馬納的收購。

2023年第三季度淨虧損2,270萬美元，合每股基本虧損0.06美元，而2022年第三季度的淨虧損為7,120萬美元，合每股基本虧損0.34美元。本MD&A的 “財務業績” 部分進一步描述了淨虧損的同比變化。

2023年第三季度調整後收益（1）為310萬美元，調整後每股收益為0.01美元，而2022年第三季度調整後的虧損為280萬美元，調整後每股基本虧損0.01美元。

運營現金流：該公司在2023年第三季度創造了1.146億美元的收入，而2022年第三季度的收入為5,440萬美元。

流動性和營運資金：截至2023年9月30日，該公司的營運資金（1）為8.321億美元，包括3.86億美元的現金和短期投資，以及其循環可持續發展掛鈎信貸額度（“SL信貸額度”）下的可用資金7.5億美元，此前2023年第三季度的淨還款額為2.8億美元。8.091億美元的債務總額與泛美通過收購Yamana獲得的建築和其他貸款、租賃和兩張優先票據有關。

(1) 調整後的收益、現金成本、AISC和營運資金是非公認會計準則指標；有關這些指標與2023年第三季度財務報表的詳細對賬情況，請參閲本MD&A的 “替代業績（非公認會計準則）指標” 部分。

運營業績

合併 (1) (2)

(1) 請參閲本MD&A中按礦山運營和成本指標分列的 “運營指標” 和 “替代績效（非公認會計準則）指標” 部分。

(2) 收購的礦業數據代表2023年3月31日至2023年9月30日的經營業績。

(3) 現金成本和AISC是非公認會計準則衡量標準。有關這些指標與銷售成本的詳細對賬，請參閲本管理與分析報告的 “替代績效（非公認會計準則）指標” 部分。

白銀產量

2023年第三季度的合併白銀產量為569萬盎司，而2022年第三季度為454萬盎司。季度增長是由收購的礦山推動的，該礦產使2023年第三季度的產量增加了237萬盎司，這足以抵消2023年1月Manantial Espejo進行保養和維護以及拉科羅拉達因通風限制而導致的產量下降。

截至2023年9月30日的九個月（“2023年年初至今”）的合併白銀產量為1,560萬盎司，而截至2022年9月30日的九個月（“年初至2022年”）為1,369萬盎司。這一增長是由收購的礦山和聖維森特白銀產量的增加所推動的，這足以抵消因2023年1月和2022年2月分別對Manantial Espejo和Morococha進行保養和維護以及拉科羅拉達的通風限制而導致的產量下降。

黃金產量

2023年第三季度的合併黃金產量為244,200盎司，而2022年第三季度為128.8萬盎司。這一季度同比增長是由收購的礦山推動的，該礦的產量使2023年第三季度的產量增加了128,600盎司，這足以抵消Manantial Espejo進行保養和維護以及多洛雷斯礦山排序進入更高品位銀礦區的產量下降。

2023年年初至今的合併黃金產量為615,100盎司，而2022年年初至今為38.1萬盎司。這一增長是由收購的礦山推動的，這足以抵消Manantial Espejo進行保養和維護以及多洛雷斯礦山排序進入更高品位銀礦區的產量下降。

賤金屬生產

2023年第三季度的鋅、鉛和銅（“賤金屬”）產量分別為9,500噸、4,900噸和1,200噸。與2022年第三季度相比，賤金屬產量有所增加，這是由於礦山測序和對佛羅裏達礦業公司的收購，華龍的產量增加，這足以抵消拉科羅拉達產量的下降。

2023年年初至今，鋅、鉛和銅的產量分別為29,400噸、14,600噸和3,600噸。鋅和鉛產量與2022年年初至今相比有所增加，這要歸因於礦山測序使華龍和聖維森特的產量增加，以及對佛羅裏達礦業公司的收購，這足以抵消Morococha進入保養和維護階段的產量下降，以及La Colorada因通風相關限制而導致的產量下降。由於莫羅科查進入保養和維護，銅產量相對於2022年年初至今有所下降。

現金成本

2023年第三季度白銀板塊的每盎司現金成本為13.13美元，比2022年第三季度的14.62美元低1.49美元。現金成本同比下降的主要原因是收購Cerro Moro的黃金副產品信貸額度增加，以及隨着該礦進入保養和維護階段，Manantial Espejo的直接運營成本降低。這些下降被La Colorada成本的上漲所抵消，原因是每噸運營成本上漲、銀品位下降以及鋅和鉛產量下降導致的副產品信貸減少，所有這些都與通風限制有關，以及聖維森特與精礦出貨時間有關的成本上漲。

白銀板塊2023年年初至今的每盎司現金成本為11.55美元，比2022年年初至今的12.21美元低0.66美元，這反映了影響現金成本同比下降的相同因素。

2023年第三季度黃金板塊每盎司的現金成本為1,187美元，與2022年第三季度的現金成本為1,184美元相當，這在很大程度上反映了從雅可比納收購了較低成本的生產，以及Dolores與勞動力合理化、成本節約舉措的好處以及對更高品位的銀礦進行開採測序產生的副產品抵免額增加。由於惡劣的地質條件限制了吞吐量，蒂明斯每盎司成本的增加，部分抵消了這些削減；La Arena在本季度將廢物開採成本更多地分配給支出而不是資本，以及從佛羅裏達礦業公司收購了更高的成本生產。

2023年年初至今，黃金板塊每盎司的現金成本為1,116美元，與2022年年初至今的現金成本為1,127美元相當，這反映了影響同比現金成本的相同因素。

AISC

2023年第三季度白銀板塊的AISC為每盎司18.19美元，比2022年第三季度高出每盎司0.22美元。這一增長主要反映了Huaron和San Vicente持續資本投資的增加，以及Manantial Espejo降低成本的淨可變現價值（“NRV”）調整，但部分被前面描述的現金成本下降因素所抵消。

2023年年初至今的白銀板塊AISC為每盎司16.05美元，與2022年年初至今的每盎司16.09美元相當，前面描述的現金成本下降被華龍與礦山深化投資相關的持續資本增加所部分抵消。

2023年第三季度的黃金板塊AISC為每盎司1,451美元，比2022年第三季度每盎司低164美元。下降主要反映了本季度成本下降的760萬美元NRV調整，而Dolores在2022年第三季度的成本增加的NRV調整為1,690萬美元，這導致黃金板塊AISC每盎司下降168美元。

2023年年初至今的黃金板塊AISC為每盎司1350美元，比2022年年初至今每盎司低353美元。下降主要反映了本期成本下降的3,450萬美元的NRV調整，相比之下，Dolores2022年年初增加的NRV調整為8,770萬美元，這導致黃金板塊AISC每盎司下降292美元，以及La Arena與廢棄物堆準備相關的維持資本減少，以及由於礦山計劃當前階段廢物與礦石比率下降而開採的廢物噸數減少。

白銀板塊運營

拉科羅拉達

拉科羅拉達礦2023年第三季度101萬盎司的白銀產量比2022年第三季度下降了32％，這主要反映了與高品位深東坎德拉里亞通風限制相關的吞吐量降低

礦山區域。由於2023年第三季度的通風限制，鋅和鉛產量分別下降了32％和33％。該公司繼續推進混凝土襯砌通風豎井的建設，到2023年第三季度末，該井的深度達到522米，預計到2023年底將全面挖掘到593米的深度。在豎井表面的兩個排氣扇的安裝預計將於2024年中期完成，此後，礦山的通風條件預計將得到顯著改善。

與2022年第三季度相比，每盎司現金成本增加了12.03美元，這主要是由於通風限制導致採礦成本上升，礦山生產率降低導致白銀產量下降，副產品鋅和鉛產量降低。2023年第三季度每盎司30.30美元的AISC比2022年第三季度高出每盎司11.80美元，這主要是由於影響現金成本的相同因素造成的，但成本下降的NRV庫存調整和維持資本的減少部分抵消了每盎司0.31美元。

由於維持通風基礎設施和礦山深化項目的投資減少，2023年第三季度的維持資本低於2022年第三季度，但對近礦勘探和尾礦儲存設施擴建的投資增加部分抵消了這一點。2023年第三季度的項目資本為1,400萬美元，用於推進La Colorada Skarn項目，主要用於Skarn礦牀的勘探和初步經濟研究，以及推進混凝土襯砌通風豎井的挖掘。

2023年年初至今，銀、鋅和鉛的產量比2022年第三季度下降了22％、17％和14％，這反映了與通風限制相關的產量和品位降低，限制了礦山高品位區域的進入。2023年年初至今的現金成本為每盎司19.72美元，比2022年年初至今高出每盎司9.23美元，這主要是由於通風限制導致採礦成本上升、礦山生產率降低、銀品位下降以及副產品鉛鋅產量降低。2023年年初至今的AISC為每盎司24.50美元，比2022年年初至今高出每盎司9.93美元，這主要是由於影響現金成本的相同因素，以及成本增加的NRV庫存調整導致每盎司0.77美元。

2023年年初至今持續資本投資的減少與天井通風基礎設施、礦山深化項目以及礦山設備更換和翻新方面的投資減少有關，但尾礦儲存設施擴建和近礦勘探投資的增加部分抵消了這一減少。在2023年年初至今，公司在非持續性項目資本上投資了3420萬美元，以推進La Colorada Skarn項目，主要用於Skarn礦牀的勘探和初步經濟研究，以及推進混凝土襯砌通風豎井的挖掘。

塞羅·莫羅

該公司於 2023 年 3 月 31 日完成了對 Yamana 的收購。在2023年3月31日至2023年9月30日期間，白銀產量為266萬盎司，黃金產量為54,400盎司，現金成本為每盎司負0.08美元，AISC為每盎司5.80美元。自收購Yamana以來，該公司已在維持資本上投資了1440萬美元，主要用於近礦勘探、礦山設備更換和翻新以及場地基礎設施升級。自收購Yamana以來的經營業績與管理層的預期一致。

華龍

華龍礦2023年第三季度90萬盎司的白銀產量比2022年第三季度增長了5％，這主要是由於開採了更高的銀品位礦石。2023年第三季度的鋅、鉛和銅產量分別增長了6％、20％和37％，這也與2022年第三季度開採的品位提高以及銅回收率的提高有關。與2022年第三季度相比，每盎司現金成本增加了1.01美元，這主要是由於鋅價格下跌和鋅精礦銷售時機導致每盎司處理和煉油費用上升以及每盎司副產品抵免額降低。2023年第三季度每盎司20.37美元的AISC比2022年第三季度高出每盎司4.27美元，這主要是由於影響現金成本的相同因素以及每盎司持續資本支出的增加。由於礦山深化項目以及礦山設備更換和翻新投資的增加，2023年第三季度的維持資本有所增加，但對傳統尾礦的投資減少部分抵消了這一點

存儲設施擴建。在2023年第三季度，公司投資了150萬澳元的項目資本，用於建設新的幹堆尾礦儲存設施項目。

2023年年初至今，270萬盎司的白銀產量比2022年年初至今增長了3％，這主要是由於開採的銀礦區增加。鋅和鉛產量分別增長了16％和17％，這是由於對更高品位的鋅和鉛礦區進行了礦山排序，而銅產量與2022年年初至今相比相當。2023年年初至今的現金成本為每盎司9.12美元，比2022年年初至今高出每盎司4.16美元，這主要是由於基本金屬價格下跌以及處理和煉油費用上漲導致的副產品信貸減少，但基本金屬產量的增加部分抵消了這一點。2023年年初至今，AISC增長了每盎司5.84美元，這主要是由於影響現金成本的相同因素以及持續資本支出的增加。2023年年初至今持續資本投資的增加與礦山深化和通風項目有關，但尾礦儲存設施擴建投資的減少部分抵消了這一增長。截至2023年，公司投資了370萬澳元的項目資本，用於建造新的幹堆尾礦儲存設施。

聖維森特

聖維森特礦在2023年第三季度的銀、鋅、鉛和銅產量分別增長了11％、7％、19％和53％，這要歸因於更高的產量以及開採的銀和鉛品位礦區。2023年第三季度每盎司19.19美元的現金成本比2022年第三季度高出每盎司6.21美元，這是由於鋅和銀精礦的出貨時機，這導致本季度每盎司副產品抵免額減少。2023年第三季度AISC為每盎司21.37美元，比2022年第三季度高出每盎司7.88美元，這主要是由於影響現金成本的相同因素以及礦山設備更換的持續資本支出增加所致。

2023年年初至今，銀、鋅、鉛和銅的產量分別比2022年年初至今增長了23％、22％、23％和17％，這要歸因於更高的吞吐量和開採的品位區。2023年年初至今的現金成本比2022年年初至今高出每盎司0.86美元，這主要是由於與盈利能力提高相關的特許權使用費以及更高的處理和煉油費用。2023年年初至今的AISC為每盎司16.99美元，比2022年年初至今下降0.93美元，這是由於尾礦儲存設施擴建投資減少導致維持資本支出減少，抵消了現金成本同比增加的因素。

Manantial Espejo

該礦於2023年1月進行了保養和維護，剩餘加工使2023年年初至今的白銀產量為19萬盎司，黃金產量為1,700盎司，此後該工廠也進行了保養和維護。

黃金板塊運營

雅各賓娜

該公司於 2023 年 3 月 31 日完成了對 Yamana 的收購。從2023年3月31日到2023年9月30日，黃金產量為96,600盎司，現金成本為每盎司808美元，AISC為每盎司1,146美元。自收購以來，該公司已投資3,020萬美元用於維持資本，主要用於近礦勘探、礦山設備更換和翻新以及尾礦儲存設施擴建。此外，該公司還投資了1,360萬澳元用於與工廠設施基礎設施升級相關的項目資本。自收購以來的經營業績與管理層的預期一致。

厄爾佩尼翁

該公司於 2023 年 3 月 31 日完成了對 Yamana 的收購。從2023年3月31日到2023年9月30日，白銀產量為205萬盎司，黃金產量為61,800盎司，現金成本為每盎司1,020美元，AISC為每盎司1,213美元。自收購以來，該公司已在維持資本上投資了1160萬美元，主要用於近礦勘探以及礦山設備的更換和翻新。運營業績與預期不一致，原因是礦山某些部分的運營計劃和品位核對的持續修訂導致開採的金品位礦石低於預期。相對於預期，黃金產量的短缺對現金成本和AISC產生了負面影響。

蒂明斯

蒂明斯礦2023年第三季度的黃金產量為32,300盎司，比2022年第三季度增長了4％，這反映了貝爾克里克和蒂明斯西部的黃金產量有所提高，這是由於該礦某些部分的測序和採場品位跑贏了業績，這足以抵消惡劣的地面條件導致的吞吐量下降，從而使貝爾克里克礦山的區域暫時停工。部分地區的停工已於2023年第三季度下半年解除，預計將在2023年第四季度全面解除。漿料廠項目的建設計劃於2024年完成，預計將提高貝爾克里克礦的回填質量和更高的穩定性。

2023年第三季度的現金成本增加了每盎司183美元，這主要是由於惡劣的地面條件增加了每盎司的成本，以及由於在某些區域開採的噸位增加，特許權使用費率較高，特許權使用費增加。2023年第三季度AISC為每盎司2,024美元，比2022年第三季度高出399美元/盎司，這主要是由於影響現金成本的相同因素，以及持續資本投資增加了490萬美元，主要用於尾礦設施儲存擴張和勘探支出。

2023年年初至今，黃金產量比2022年年初至今下降了3％，這反映了上述停工，這影響了2023年第二季度和2023年第三季度。2023年年初至今的現金成本為每盎司1,511美元，比2022年年初至今高出每盎司149美元，而2023年年初至今每盎司1,823美元的AISC比2022年年初至今高出每盎司197美元。與去年相比，每盎司成本指標上漲的驅動因素與上述現金成本和AISC同比增長的驅動因素一致。

Shahuindo

與2022年第三季度相比，Shahuindo礦的黃金產量在2023年第三季度下降了10％，至32.4萬盎司，這主要是由於對較低金品位的礦石進行了礦山測序，但被回收的盎司與浸出測序中堆疊的盎司之比的增加所抵消。2023年第三季度，每盎司的現金成本下降了53美元，這得益於白銀銷售時機導致的副產品抵免額增加和柴油價格的下跌。2023年第三季度的AISC增長了每盎司104美元，這主要是由於持續資本支出的增加，這足以抵消現金成本的降低。2023年第三季度持續資本投資的增加在很大程度上與付款時間有關，因為兩個季度的承諾相似，主要與滲濾墊和廢物堆的準備以及礦山設備的翻新和更換有關。

2023年年初至今的黃金產量為105,200盎司，比2022年年初至今增長了3％，這是由於從浸出測序中回收的盎司與黃金等級提高的盎司的比例增加，但被堆積噸數的減少部分抵消。2023年年初至今的現金成本為每盎司955美元，比2022年年初至今每盎司低34美元，這主要是由黃金等級提高和柴油價格下跌推動的。由於持續資本支出增加，2023年年初至今的AISC為每盎司1,423美元，比2022年年初至今高出每盎司133美元。2023年年初至今持續資本投資的增加在很大程度上與付款時間有關，因為兩個季度的承諾相似，主要與滲濾墊和廢物堆的準備以及礦山設備和替代品有關。

拉競技場

在拉阿雷納礦，2023年第三季度的黃金產量為23,100盎司，比2022年第三季度增長7％，這主要反映了回收的盎司與從浸出測序中堆積的盎司的比例較高，但部分被對較低金品位礦石的礦山測序所抵消。2023年第三季度現金成本為每盎司1,293美元，比2022年第三季度高出每盎司165美元，這是由於黃金品位下降和採礦成本上漲，前一時期這些成本被資本化為遞延開採成本。2023年第三季度每盎司1,546美元的AISC與2022年第三季度持平，這是由於採礦計劃當前階段廢物與礦石比率下降導致的滲濾墊施工、垃圾場準備和廢物開採的持續資本投資減少所抵消了較高的現金成本。

2023年年初至今，65,400盎司的黃金產量比2022年年初至今增長了5％，這是由於堆積噸數增加以及從浸出測序中回收的盎司與盎司的比率更高，但部分被礦山測序導致的黃金品位下降所抵消。由於影響同比現金的相同因素，2023年年初至今的現金成本和AISC分別比2022年年初至今高出每盎司178美元和每盎司187美元

與2023年第三季度相比，成本和AISC以及2023年年初至今的持續資本和廢物與礦石開採比率的減少幅度更大，導致AISC在九個月期間同比下降。

佛羅裏達礦業

該公司於 2023 年 3 月 31 日完成了對 Yamana 的收購。從2023年3月31日到2023年9月30日，黃金產量為47,700盎司，現金成本為每盎司1,504美元，AISC為每盎司1,804美元。自收購以來，該公司已在維持資本上投資了1,320萬美元，主要用於近礦勘探、礦山設備更換和翻新以及尾礦儲存設施擴建。自收購Yamana以來的經營業績與管理層的預期一致。

多洛雷斯

在多洛雷斯礦，2023年第三季度的白銀產量為56萬盎司，黃金產量為27,000盎司，分別比2022年第三季度下降了1％和17％。下降在很大程度上反映了礦山測序導致的品位降低，就白銀產量而言，這被回收的盎司與從浸出測序中堆積的盎司的比例上升所抵消。2023年第三季度的現金成本和每盎司954美元和每盎司827美元的AISC分別比2022年第三季度低239美元和每盎司1,072美元，這是由於白銀價格上漲導致副產品信貸增加，以及勞動力合理化和成本節約舉措帶來的生產成本降低。AISC還受益於同比NRV庫存調整，這些調整在2022年第三季度增加了成本，但在2023年第三季度降低了成本。

2023年年初至今，白銀產量為172萬盎司，黃金產量為81,700盎司，分別比2022年年初至今增長4％和20％。黃金產量的減少是由於堆疊噸數減少，開採的礦石品位較低，以及從浸出測序中回收的盎司與盎司的比例降低。由於副產品信貸增加和生產成本降低，2023年年初至今每盎司的現金成本為939美元，比2022年年初至今每盎司低132美元。2023年年初至今的AISC為每盎司688美元，比2022年年初至今下降了每盎司1,519美元，這主要是由於：NRV庫存調整，與2022年年初至今相比，2023年年初至今的成本減少了1.222億美元，合每盎司1,232美元；鑑於計劃於2024年結束採礦活動，維持資本減少；以及現金成本降低。

財務業績

損益表

2023年第三季度和年初至今，淨虧損分別為2,270萬美元和5,360萬美元，而2022年同期的淨虧損為7,120萬美元和1.68億美元。這相當於每股基本虧損分別為0.06美元和0.17美元。（2022年——每股基本虧損0.34美元和0.80美元）。

下表重點介紹了2023年第三季度與年初至今淨虧損與2022年相比的差異。

1) 2023年第三季度的收入比2022年第三季度增加了2.773億美元。主要差異是：（i）收購礦山的出資使金屬銷售量增加了2.114億美元，但部分被Manantial Espejo的保養和維護以及多洛雷斯、蒂明斯和拉科羅拉達的產量下降所抵消；（ii）7,550萬美元的差異，主要是由於黃金和白銀金屬價格的上漲，這足以抵消2023年第三季度鋅價格的下跌。

2023年年初至今的收入比2022年年初至今增加了5.272億美元，這主要來自上述同比收入驅動因素，但鋅價格在2023年年初至今有所上漲，此外還有對2022年2月下旬進入護理和維護的莫羅科查收入的影響。

2023年第三季度及2023年年初至今以及2022年同期的金屬銷售數量和已實現價格為：

(1) 白銀和黃金的金屬價格為每盎司美元，鋅、鉛和銅的金屬價格為每噸美元，包括精礦銷售的最終結算調整。

(2) 銀和金的金屬含量以koz表示，鋅、鉛和銅的金屬含量以kt表示。

2) 2023年第三季度的生產和特許權使用費成本比2022年增加了1.318億美元。增長是生產成本增加1.501億美元的結果（不包括NRV）以及特許權使用費支出增加的470萬美元，部分被NRV庫存調整同比增長的2300萬美元抵消，與同期相比，NRV庫存調整使成本受益。生產成本的增加（不包括NRV）在很大程度上與收購礦山生產成本的增加有關，但部分抵消了由Manantial Espejo進行保養和維護而減少的生產成本。NRV庫存調整在2022年第三季度增加了成本，在2023年第三季度降低了成本，這主要是由兩個時期對Dolores堆浸墊估值的調整所致，以反映金屬價格以及加工和管理成本的變化。

2023年年初至今的生產和特許權使用費成本比2022年增加了2.047億美元。增長主要是由於前面描述的季度環比驅動因素，儘管在2023年年初至今抵消了Morococha和Manantial Espejo的保養和維護，以及自2022年第二季度Dolores大量減記庫存導致該資產堆浸庫存減值和相關減記以來，NRV調整發生了更大的變化。

3) 2023年第三季度的併購支出比2022年第三季度增加了6190萬美元，這主要與收購礦山的折舊費用增加有關，但部分被Manantial Espejo保養和維護的折舊減少以及2022年第二季度記錄的多洛雷斯減值所抵消。對於剩餘的原始泛美資產，折舊費用總體保持穩定，這在很大程度上是由每項資產出售量的變化推動的。

2023年年初至今的D&A支出比2022年年初至今增加了1.261億美元，這主要是由於同樣的驅動因素影響了同比折舊，此外Morococha因保養和維護而折舊較低。

4) 2023年第三季度和2022年第三季度的減值費用均為零美元。

2023年年初至今的減值費用比2022年年初至今減少了5,670萬美元，這是由於2023年第二季度莫羅科查的減值低於2022年第二季度記錄的多洛雷斯礦山減值。

正如本管理與分析報告的 “戰略處置” 部分所述，截至2023年6月30日，該公司的莫羅科查礦被出售，隨後於2023年9月出售，這導致2023年第二季度產生了4,240萬美元（扣除税後的3,330萬美元）的税前減值費用。

5) 2023年第三季度和2023年年初至今的外匯收益分別比2022年第三季度和2022年年初至今增加了1,680萬美元和2720萬美元，這主要是由於在多匯率制度下為阿根廷業務提供資金所帶來的收益。

6) 2023年第三季度和2023年年初至今，礦產物業、廠房和設備的銷售收益分別比2022年第三季度及2022年年初至今增加了1,060萬美元和960萬美元。增長的主要原因是2023年9月22日處置Morococha的670萬美元收益，這是由於自2023年第二季度減值之時和處置之時起的營運資本調整，如本MD&A的 “戰略處置” 部分所述。

7) 2023年第三季度和2023年年初至今的所得税支出分別比2022年第三季度和2022年年初至今增加了2430萬美元和40萬美元。2023年第三季度至2022年第三季度之間税收支出增加的主要原因是礦山營業收入增加了8,370萬美元。

2023年年初至今和2022年年初至今的所得税支出使礦山營業收益增加了1.964億美元；但是，收益增加的影響被多洛雷斯減值導致的5,040萬美元遞延所得税資產的取消確認所抵消，這增加了2022年的税收支出，但對2023年的税收支出沒有影響。此外，在2023年（與2022年相比），墨西哥比索的升值，以及在較小程度上祕魯索爾和巴西雷亞爾的升值，增加了每個外國司法管轄區的外幣計價税收屬性（主要是MPP＆E），從而減少了遞延所得税支出。

8) 2023年第三季度的利息和財務支出比2022年第三季度增加了2,240萬美元。增長主要與：（i）作為Yamana收購一部分收購的優先票據的利息支出910萬美元；（ii）SL信貸額度的460萬美元利息支出，該額度在2022年第三季度未支付；（iii）650萬美元歸因於Yamana收購的回收義務增加，增持費用增加。

2023年年初至今的利息和財務支出比2022年年初至今增加了5,080萬美元。增長主要與：（i）作為Yamana收購一部分收購的優先票據的1,820萬美元利息支出；（ii）SL信貸額度的1150萬美元利息支出，該信貸額度在2022年年初至今未提取；（iii）1490萬美元歸因於增值支出的增加，因為Yamana收購產生的回收義務。

9) 2023年第三季度的保養和維護費用比2022年第三季度增加了1150萬美元，這要歸因於Manantial Espejo進行保養和維護，以及作為Yamana收購的一部分收購的MARA項目。

2023年年初至今的保養和維護費用比2022年年初至今增加了3,850萬美元，這與推動季度同比增長的因素相同。此外，莫羅科查2023年年初至今的保養和維護費用高於2022年年初至今，這是因為該礦的保養和維護時間是2023年全年，而不是2022年年初至今的七個月。如上文MD&A的 “戰略處置” 部分所述，MARA和Morococha的處置將降低未來的護理和維護費用。

10) 2023年第三季度和2022年第三季度的員工收益和收入均為零美元。

2023年年初至今，員工的收益和收入比2022年年初至今減少了4540萬美元。2022年年初至今的收益和收入來自於2022年第一季度將公司對Maverix Metals Inc.（“Maverix”）的投資從使用 “權益法”（公司在Maverix估計收益中的所有權比例記入收益）核算的 “關聯投資” 轉為自2022年3月31日起按公允價值記錄的 “長期投資”。

現金流量表

2023年第三季度的運營現金流為1.146億美元，比2022年第三季度的5,440萬美元多出6,020萬美元，這歸因於收入增加2.774億美元，但生產成本的增加部分抵消了這一增長（不包括NRV）為1.501億美元，如上所述，這兩個礦山主要是由收購的礦山推動的。（i）非現金營運資金項目變動的同比負差異為2460萬美元；（ii）礦山保養和維護費用增加，部分抵消了礦山運營收益的增長

1150萬美元；（iii）一般和管理費用增加820萬美元；（iv）繳納的所得税增加1,540萬美元；（v）支付的利息增加1,480萬美元；所有這些都是收購Yamana的結果。

2023年第三季度，除現金以外的營運資金的變化推動了300萬澳元的現金使用，而2022年第三季度的現金來源為2,160萬美元。從2022年第三季度的現金來源轉變為2023年第三季度的現金使用量同比增長了2460萬美元，這主要是由於貿易和其他應收賬款增加了1,900萬美元，用於結算準備金負債的現金增加了1790萬美元，部分被庫存縮減產生的1,550萬美元現金增加所抵消。

2023年年初至今的運營現金流為2.829億美元，比2022年年初至今產生的1.44億美元多出1.389億美元。這是由於收入增加了5.272億美元，但部分被生產成本的增加所抵消（不包括NRV）為3.2億美元，如上所述，這兩個礦山主要是由收購的礦山推動的。此外，收到的利息增加了1,030萬美元，非現金營運資金項目的同比變動呈正差異，為2630萬美元，這促成了運營現金流的增加。這被以下方面的增加所抵消：(i) 3,850萬美元的礦山保養和維護費用；(ii) 2,500萬美元的交易和整合成本；(iii) 1,700萬美元的一般和管理費用；以及 (iv) 2,960萬美元的利息；所有這些都是收購Yamana的結果。

2023年年初至今，除現金以外的營運資金的變化推動了1,330萬美元的現金來源，而2022年年初至今的現金使用量為1,300萬美元。2630萬美元的同比變化主要來自於2023年年初至今庫存減少產生的現金增加了4,640萬美元，而2022年年初至今的增量則有所增加，以及3,170萬美元的貿易和其他應收賬款提款增加。與2022年年初相比，用於結算準備金、應付賬款和應計負債的現金分別增加3,980萬美元和1,530萬美元，抵消了這一點。

2023年第三季度的投資活動產生了1.937億美元的收入，主要與出售子公司4.986億美元的收益有關，其中4.75億美元和2360萬美元分別來自MARA和Morococha的處置，如本MADA的 “戰略處置” 部分所述，這被出售子公司時處置的1.941億美元現金和用於礦產和工廠的1.087億美元所抵消如前面的 “經營業績” 中所述，公司礦山和項目的設備（“MPP&E”）本MD&A的一部分。其他減少包括購買新太平洋金屬公司股票的淨流出810萬美元，由出售其他短期股權投資的收益所抵消。2022年第三季度，投資活動使用了6,770萬美元，主要與公司礦山和項目在MPP＆E上花費的6,910萬美元有關。

如上所述，2023年年初至今的投資活動產生了4.685億美元的收入，主要與處置子公司5.036億美元的收益有關，另外500萬美元歸因於6月份為處置摩洛科查而存入的存款。通過收購Yamana獲得的現金增加了2.595億美元，出售包括公司對Maverix的長期投資在內的各種短期股權投資增加了1.447億美元。這被出售子公司時處置的1.941億美元現金以及公司礦山和項目的MPP＆E支出2.602億美元所抵消，如本MD&A的 “經營業績” 部分所述。

2022年年初至今，使用了1.872億美元，主要與公司礦山和項目在MPP＆E上花費的2.024億美元有關，這部分被第三方提供的820萬美元作為關閉和回收莫羅科查加工設施的部分補償以及630萬美元的衍生品淨收益所抵消。

2023年第三季度的融資活動使用了3.364億美元，而同期的融資活動使用了2640萬美元。2023年第三季度，公司淨償還了2.948億美元的債務，其中包括巴西的2.8億美元和1,040萬美元的SL信貸額度和短期貸款。此外，還支付了3650萬美元的股息。2022年第三季度，融資活動使用了2640萬美元，主要包括2320萬美元的股息和430萬美元的租賃還款。

2023年年初至今的融資活動使用了5.063億美元的現金，而2022年年初至今使用的現金為8,430萬美元。2023年年初至今，該公司淨償還了3.989億美元的債務，其中包括作為Yamana收購一部分的Yamana循環信貸額度的2.050億美元未償餘額、SL信貸額度的1.60億美元淨償還款、與祕魯建築貸款相關的1,210萬美元以及與巴西短期貸款相關的1,040萬美元。該公司還支付了9,400萬美元的股息，並花費了2490萬美元用於償還租金。2022年年初至今的融資活動使用了8,430萬美元的現金，主要與7,370萬美元的股東分紅和1,110萬美元的租賃還款有關。

流動性和財務狀況

流動性

2023年第三季度，該公司的現金和短期投資減少了2320萬美元，這主要反映了3.098億美元的債務償還額，與MARA和Morococha實體撤資相關的1.941億美元現金處置，1.087億美元的MPP＆E增資投資以及3,650萬美元的股息支付，被1.146億美元的運營現金流和4.986億美元的收益所抵消，主要來自 MARA 和 Morococha 的處置。

泛美現金餘額的投資目標是保護資本、提供流動性和實現回報最大化。公司實現這些目標的戰略是將多餘的現金餘額投資於主要由固定收益工具組成的投資組合，這些工具由董事會設定了明確的信用評級目標，並分散維持現金餘額的貨幣。

截至2023年9月30日，營運資金為8.321億美元，比2022年12月31日的營運資金4.236億美元高出4.085億美元；這主要是收購雅馬納時收購的營運資金的結果。

金屬生產銷售產生的淨現金是我們的主要現金流來源，我們目前預計不會出現金屬銷售交易對手拖欠付款的情況。

公司截至2023年9月30日的財務狀況以及未來12個月的預計運營現金流使管理層相信，公司的流動資產和循環SL信貸額度中的可用信貸足以滿足我們的2023年營運資金需求，為目前計劃的資本支出提供資金，並在到期時清償負債。隨着戰略機遇的出現，公司仍然處於有利地位，可以利用這些機會。本MD&A的 “風險和不確定性” 部分進一步討論了流動性風險。

信貸額度、優先票據和承諾

截至2023年9月30日，公司遵守了其7.5億美元循環SL信貸額度下的所有財務契約，該信貸額度在2023年第三季度淨還款了2.8億美元提取的2.8億美元。公司SL信貸額度下的借款成本基於公司的槓桿率，根據公司的可持續發展績效評級和評分進行定價調整，分數基於穆迪和標普環球的信用評級，分數為：（i）SOFR加1.15％至2.30％，或；（ii）蒙特利爾銀行美元計價商業貸款的基準利率加0.15％至1.30％。根據基於評級的定價，SL信貸額度下的未提取金額將收取每年0.23％至0.46％的備用費，具體取決於公司的信用評級，並根據可持續發展績效評級和分數進行定價調整。該公司的SL信貸額度將於2025年8月8日到期。

作為Yamana收購的一部分，公司收購了以下優先票據：本金總額為2.83億美元的優先票據，息率為4.625％，將於2027年12月到期；以及本金總額為5億美元、息率為2.63％、於2031年8月到期的優先票據（統稱 “優先票據”）。優先票據是無抵押的，每半年支付一次利息。每個系列的優先票據均可在到期前的任何時間由公司選擇全部或部分贖回，但須遵守整改條款。優先票據按其各自條款計入面值，並在收購時按公允價值入賬，實際利率為5.52％。

在正常業務過程中，公司簽訂的合同會產生未來最低付款額的承諾，詳情見2022年年度財務報表附註8（f）（ii）以及公司2022年度管理層討論與分析（“2022年年度管理層討論與分析”）的 “流動性和資本狀況” 部分。自2022年12月31日以來，這些合同義務和承諾沒有重大變化。

未償還股份金額

截至2023年9月30日，公司已發行股票期權約40萬份（每份可行使公司的一股普通股），行使價在17.53加元至39.48加元之間，加權平均壽命為4.6年。截至2023年9月30日，約有20萬股股票期權已歸屬和行使，平均加權行使價為每股21.54加元。

下表列出了截至本MD&A發佈之日的已發行普通股和期權：

作為2019年2月22日收購塔霍資源公司（“Tahoe”）的一部分，該公司發行了3.139億份或有價值權利（“CVR”），期限為10年，在埃斯科巴爾礦重啟運營後首次商業運送精礦時，這些權利可轉換為1,560萬股普通股。截至2023年9月30日，已發行的CVR為3.139億股，可轉換為1,560萬股普通股。

關閉和退役條款

預計的未來關閉和退役成本主要基於有關當局的要求和公司的環境政策。該準備金是使用管理層對未來現金流出的假設和估計來衡量的。公司應計這些成本，這些成本是通過使用標的債務的特定利率對成本進行折扣來確定的。在確認了關閉和退役成本的負債後，公司將這些成本資本化為相關礦山，並在每座礦山的整個生命週期內按生產單位攤銷這些金額，但勘探項目除外，其負債抵消額記作支出。隨着時間的推移而增加的折扣被確認為負債和財務支出的增加。

按1％至6％（2022年12月31日——介於2％至6％之間）的通貨膨脹率計算，截至2023年9月30日，結算公司預計的未來關閉和退役成本所需的膨脹和未貼現的估計現金流總額為8.648億美元（2022年12月31日——6.798億美元）。截至2023年9月30日，財務狀況表中膨脹和貼現的準備金為3.949億美元（2022年12月31日——2.962億美元），折現率在4％至11％之間（2022年12月31日——在3％至11％之間）。阿拉莫多拉多和Manantial Espejo的退役義務支出始於2016年，其餘債務預計將在2075年之前大量支付，如果礦山壽命延長，則稍後支付。2023年第三季度對填海義務的修訂主要是由於處置了MARA和Morococha，更新了假設的通貨膨脹率和貼現率，礦山正常運營過程中對場地的幹擾增加，填海活動，以及根據對關閉計劃和相關成本、實際支出和已完成的關閉活動的定期審查對估計值的修訂。這些債務將由運營現金流、回收存款和手頭現金提供資金。

2023年第三季度和2023年年初至今作為財務支出收取的折扣分別增加1,020萬美元和2,600萬美元（2022年第三季度和2022年年初至今分別為370萬美元和1,110萬美元）。2023年第三季度和2023年年初至今產生的回收支出分別為1,020萬美元和1,860萬美元（2022年第三季度和2022年年初至今分別為80萬美元和260萬美元）。

精選的年度和季度財務信息

(1) 長期金融負債總額由不包括遞延所得税負債的非流動負債和遞延收入組成。

(1) 截至2022年12月31日的三個月中，來自經營活動的現金流包括與Yamana收購相關的1.573億美元的交易和整合成本。

(2) 長期金融負債總額由非流動負債組成，不包括遞延所得税負債和遞延收入。

(1) 長期金融負債總額由非流動負債組成，不包括遞延所得税負債和遞延收入。

運營指標

(1) 收購的礦業數據代表2023年3月31日至2023年9月30日的經營業績。

(2) 莫羅科查的數據顯示，泛美對該礦產量持有92.3％的權益。聖維森特的數據顯示，泛美對該礦產量持有95.0％的權益。

替代績效（非公認會計準則）衡量標準

每盎司計量標準

現金成本和AISC是非公認會計準則的財務指標，沒有國際財務報告準則規定的任何標準化含義，因此不太可能與其他公司提出的類似指標相提並論。

泛美偶然為我們的白銀和金礦開採活動生產副產品金屬。我們採用的做法是，在扣除附帶副產品生產所獲得的收入後，以生產一盎司白銀和黃金（我們的主要應付金屬）的淨成本來計算績效衡量標準。這種性能衡量標準已在採礦業中普遍使用多年，是作為將特定時期初級金屬的淨生產成本與該金屬的現行市場價格進行比較的一種相對簡單的方法而開發的。

白銀板塊的現金成本和AISC是扣除除白銀以外的所有金屬的已實現收入（“白銀分部副產品信貸”）的積分後計算的，並按每售出的每盎司白銀計算。黃金板塊的現金成本和AISC是扣除黃金以外的所有金屬的已實現收入（“黃金分部副產品信貸”）的抵免額後計算的，並按每售出一盎司黃金計算。

扣除副產品積分後的每盎司現金成本指標被廣泛用於我們的內部決策流程。我們認為，該指標對投資者也很有用，因為它有助於逐個礦山進行比較，儘管每個礦山的附帶副產品產量各不相同，我們的業務在各個時期的相對錶現以及與白銀行業同行的業務表現不盡相同。採礦業從概念上理解並廣泛報道了每盎司的現金成本。

我們認為，AISC也是扣除副產品後計算的，是衡量我們合併業務全部運營成本的綜合指標，因為它包括通過勘探替代白銀和黃金盎司的成本、持續資本投資（維持資本）的成本以及其他影響公司合併現金流的項目。

為了便於更好地瞭解公司計算的這些指標，下表詳細介紹了這些指標與相應時期合併財務報表中報告的適用成本項目的對賬情況。

（1）包含在合併損益表的生產成本中。重組和臨終遣散費應計和付款反映了與非經常性資產勞動力重組和礦山關閉相關的礦山運營遣散費。

（2）包含在合併損益表的生產成本中。購買價格分配庫存公允價值調整反映了對作為Yamana收購一部分而獲得的庫存的庫存價值的調整。

(3) 包含在合併損益表的收入項目中。副產品抵免額反映了適用時期內的已實現金屬價格。

(4) 勘探和項目開發支出分別不包括2023年第三季度和2023年年初至今（2022年第三季度和2022年年初至今：分別為280萬美元和980萬美元）與非運營物業相關的勘探支出。

(5) 填海成本的增加分別不包括2023年第三季度和2023年年初至今（2022年第三季度和2022年年初至今：分別為40萬美元和100萬美元）與非運營物業相關的290萬美元和610萬美元。

維持資本包含在AISC中，而與增長項目或收購相關的資本（被公司稱為項目或投資資本）不包括在內。在AISC衡量標準中僅納入維持資本反映了與當前盎司銷售相關的資本成本，而不是項目資本，後者預計將增加未來的產量。

(1) 如合併現金流量報表所示。

(2) 如合併現金流量報表所示。與償還祕魯滲濾池擴建工程的建築貸款和智利的設備貸款有關。

白銀板塊的現金成本和按我劃分的AISC：

銀段			截至2023年9月30日的三個月
（除非另有説明，否則以百萬美元計）			拉科羅拉達			塞羅·莫羅			華龍			San 維森特			Manantial 埃斯佩霍			合併 白銀段
生產成本			$	31.7		$	52.0		$	26.2		$	9.1		$	3.8		$	122.8
NRV 庫存調整			0.3			—			—			—			—			0.3
現場直接運營成本			32.0			52.0			26.2			9.1			3.8			123.1
特許權使用費			0.2			2.5			—			3.5			—			6.1
熔鍊、精煉和直銷成本			2.0			9.0			6.3			1.1			—			18.5
副產品抵免前的現金成本			34.2			63.5			32.6			13.7			3.8			147.8
白銀板塊副產品積分			(6.8)			(59.7)			(23.1)			(2.9)			(2.4)			(94.8)
現金成本			$	27.4		$	3.9		$	9.5		$	10.8		$	1.4		$	53.0
NRV 庫存調整			(0.3)			—			—			—			—			(0.3)
維持資本			6.7			5.5			6.4			1.1			—			19.8
勘探和項目開發			—			—			—			—			—			—
回收成本增加			0.2			0.3			0.3			0.1			0.2			1.0
全方位維持成本			$	34.0		$	9.6		$	16.2		$	12.0		$	1.6		$	73.4
白銀段售出的白銀盎司 (Moz)			1.12			1.39			0.80			0.56			0.16			4.03
每售出一盎司的現金成本			$	24.46		$	2.77		$	11.94		$	19.19		$	8.58		$	13.13
每售出一盎司 AISC			$	30.30		$	6.91		$	20.37		$	21.37		$	9.64		$	18.19
每盎司售出 AISC（不包括 NRV 庫存調整）			$	30.61		$	6.91		$	20.37		$	21.37		$	9.64		$	18.27

黃金板塊的現金成本和按我劃分的AISC：

黃金段			截至2023年9月30日的三個月
（除非另有説明，否則以百萬美元計）			雅各賓娜			厄爾佩尼翁			蒂明斯			Shahuindo			拉競技場			佛羅裏達礦業			多洛雷斯			合併黃金板塊
生產成本			$	40.6		$	59.1		$	43.4		$	34.0		$	29.5		$	42.6		$	30.3		$	279.6
重組和臨終遣散費應計和付款			(0.3)			—			—			—			—			—			(0.5)			(0.8)
NRV 庫存調整			—			—			—			—			—			—			7.6			7.6
現場直接運營成本			40.3			59.1			43.4			34.0			29.5			42.6			37.4			286.4
特許權使用費			1.4			—			2.0			—			—			0.6			2.3			6.2
熔鍊、精煉和直銷成本			0.6			1.5			—			—			—			(0.2)			—			2.0
副產品抵免前的現金成本			42.2			60.7			45.4			34.0			29.5			43.0			39.7			294.6
黃金板塊副產品積分			—			(24.0)			—			(1.8)			(0.2)			(4.2)			(13.9)			(44.2)
銷售的現金成本			$	42.2		$	36.7		$	45.4		$	32.2		$	29.3		$	38.8		$	25.9		$	250.4
NRV 庫存調整			—			—			—			—			—			—			(7.6)			(7.6)
維持資本			15.8			2.8			13.2			16.3			4.1			2.7			2.1			56.9
勘探和項目開發			—			—			—			—			—			—			—			—
回收成本增加			0.4			0.5			0.1			0.9			1.6			0.7			2.0			6.3
全方位維持成本			$	58.3		$	40.0		$	58.7		$	49.4		$	35.1		$	42.2		$	22.4		$	306.1
黃金板塊黃金盎司已售出（koz）			45.6			29.1			29.0			33.2			22.7			24.3			27.1			211.0
每售出一盎司的現金成本			$	925		$	1,259		$	1,565		$	971		$	1,293		$	1,597		$	954		$	1,187
每售出一盎司 AISC			$	1,279		$	1,372		$	2,024		$	1,488		$	1,546		$	1,740		$	827		$	1,451
每盎司售出 AISC（不包括 NRV 庫存調整）			$	1,279		$	1,372		$	2,024		$	1,488		$	1,546		$	1,740		$	1,107		$	1,487

調整後收益

調整後收益和調整後每股基本收益是非公認會計準則衡量標準，公司認為這些指標可以更好地反映正常收益，因為它取消了管理層認為由於與該期間運營無關的因素而可能出現波動的項目，和/或與將在未來時期結算的項目相關的項目。在一段時間內適用的某些項目可能會進行調整，公司將追溯性地提交可比期限並對這些項目進行調整，相反，不再適用的項目可能會從計算中刪除。公司在某些項目發生時對其進行調整，但不會逆轉或以其他方式消除這些項目在未來時期的影響。調整後收益和基本調整後每股收益都沒有GAAP規定的任何標準化含義，因此不太可能與其他公司提出的類似指標相提並論。

下表顯示了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的調整後收益與每個時期的淨收益的對賬情況。