美國 美國

證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格：20-F

☐ 根據《1934年房產交易法》第12（b）或（g）條的登記聲明

或

☒ 根據1934年《財產交易法》第13條或第15條（d）款提交的年度報告

對於 截止的財政年度12月31日, 2023

或

☐過渡 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)款提交的報告

或

☐殼牌公司根據1934年《證券交易法》第13或15(D)款提交的公司報告

需要此空殼公司報告的事件日期

對於 的過渡期 到                        

佣金 文件編號：001-41928

行星圖像國際有限公司

(註冊人在其章程中明確規定的名稱)

不適用

(將註冊人姓名翻譯成英文)

開曼羣島

(公司或組織的管轄權 )

廣福路756號
高新技術開發區
新餘市，江西省
中華人民共和國中國

(主要執行辦公室地址 )

少芳 翁，首席執行官

電話： +860790-7138216

電子郵件： dnuf@goaster.com

廣福路756號
高新技術開發區
新餘市，江西省
中華人民共和國中國

(公司聯繫人姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼和地址)

根據《法案》第12（b）節登記或待登記的證券。

根據該法第12(G)款登記或將登記的證券。

無

(班級標題 )

根據該法第15(D)款負有報告義務的證券 。

無

(班級標題 )

説明截至年度報告所述期間結束時發行人所屬各類資本或普通股的流通股數量 。

總計52，631，600股普通股（包括 26,315,800A類普通股和26,315,800截至2023年12月31日，B類普通股）已發行 。

如果註冊人是證券法規則第405條中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示 。

是的，是☐。不是 ☒

如果此報告是年度報告或過渡報告，請勾選標記，以確定註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交報告。

是 不是 ☒

注 -勾選上述複選框不會解除根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交報告的任何註冊人在這些條款下的義務。

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13節或第15(D)節要求提交的所有報告， 和(2)註冊人在過去90天內是否符合此類提交要求。

是 不是 ☒

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。

是☒ 無☐

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器、非加速文件服務器還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中對“大型加速申請者”、“加速申請者”和“新興成長型公司”的定義。

如果 一家根據美國公認會計原則編制財務報表的新興成長型公司，用勾號表示註冊人 是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法案》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，並證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國法典》第15編第7262(B)節)第404(B)節對其財務報告內部控制的有效性進行了評估。 編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所。☐

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，請用複選標記表示備案文件中包括的註冊人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

檢查 ，勾選這些錯誤更正是否是需要對註冊人的任何高管在相關恢復期內根據§240.10D-1（b）收到的基於激勵的補償進行恢復分析的重述。☐

用複選標記表示註冊人在編制本文件所包含的財務報表時使用了哪種會計基礎：

如果 這是年度報告，請勾選標記指明註冊人是否是空殼公司（定義見《交易所法》第12 b-2條）。是的否 ☒

(僅適用於過去五年內參與破產程序的發行人)

在根據法院確認的計劃進行證券分銷後，通過複選標記確認註冊人是否已提交了1934年《證券交易法》第12、13或15（d）節要求提交的所有文件和報告。有沒有沒有

目錄表

引言

在本表格20-F的年度報告中，除文意另有所指外，提及：

這份20-F表格的年度報告包括我們截至2023年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日和2021年12月31日的經審計的綜合財務報表。

除 另有説明外，本年度報告中從某些外幣到美元以及從美元到某些外幣的所有折算如下：

第I部分

項目 1.董事、高級管理層和顧問的身份

不適用 。

第 項2.優惠統計和預期時間表

不適用 。

第 項3.關鍵信息

如本年報所述，(I)“我們”、“我們”、“我們的公司”或“我們的”是指Planet Image International Limited，在描述Planet Image International Limited的綜合財務信息時，也包括其子公司；(Ii)“我們的子公司”是指Planet Image International Limited的直接和間接子公司。及(Iii)“我們的營運附屬公司”是指星像國際有限公司在內地成立的營運附屬公司，即(A)我們在內地成立的營運子公司：(A)江西益博電子科技有限公司、江西雷博泰科技有限公司及燕拓(廣東)科技有限公司，(B)您的辦公用品有限公司、iPrint企業有限公司、Amstech Limited、Aztech Enterprise Limited、Supplies4u Limited、Access用品有限公司、德隆科技有限公司， 我們在香港成立的營運子公司，(C)我們在加利福尼亞州成立的運營子公司Aster Graphics Inc.、Eco Imaging Inc.、Revol Trading Inc.和Intercon International Corp.；(D)在荷蘭成立的營運子公司Aster Technology Holland B.V.和ProImage B.V.；(E)在意大利成立的營運子公司Aster Technology Italia S.R.L.；(F)在德國成立的營運子公司Aster Supplies GmbH；(G)在法國成立的營運子公司法國Aster Technology France；以及(H)在英國成立的營運子公司Aster Technology UK Ltd.。

我們 面臨中國的法律制度產生的風險，包括執法方面的風險和不確定性，以及中國的規章制度可能會在幾乎沒有事先通知的情況下迅速變化。中國政府可能隨時幹預或影響運營中的子公司的運營，或者可能對在海外進行的發行和/或對基於中國的發行人的外國投資施加更多控制權，這可能導致運營中的子公司的運營和/或我們的 A類普通股的價值發生實質性變化。中國政府對境外和/或外國投資中國發行人的發行施加更多監督和控制的任何行動，都可能顯著限制或完全阻礙我們向投資者發售或繼續發售我們的證券的能力 ，並導致此類證券的價值大幅縮水或一文不值。見“第 項3.關鍵信息-D.風險因素--與在中國經商有關的風險--中國政府對中國子公司開展業務活動的方式施加重大影響，可能會在任何時候幹預或影響其運營，這可能導致其運營和我們的A類普通股價值發生重大變化。”

我們 我們的子公司需要獲得以下必要的許可證和批准才能在大陸開展業務中國：

我們 相信，我們的每一家中國內地子公司均已獲得所有必要的許可或批准，以本年度報告中目前進行和描述的方式開展業務。除本年報所披露的我們內地 中國附屬公司已取得中國境內公司從事類似業務的牌照及批准外，於本年報日期，吾等或我們任何中國內地附屬公司開展業務並不需要獲得任何中國當局的任何許可，包括但不限於中國的網信局。此外，作為碳粉盒產品的網上零售，我們的香港子公司的運營不需要中國當局的任何許可或批准，包括 中國內地當局和香港地方當局。如果我們沒有收到或維持批准，或者我們無意中得出結論認為不需要此類批准，或者適用的法律、法規或解釋發生變化，要求我們在未來獲得 批准，我們可能會受到主管監管機構的調查、罰款或處罰，被勒令暫停相關 業務並進行整改，被禁止從事相關業務，這些風險可能會導致我們的 業務發生重大不利變化，顯著限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，或導致此類 證券大幅貶值或變得一文不值。

2023年2月17日，中國證監會發布了《境內企業境外發行上市管理辦法試行辦法》(以下簡稱《管理辦法》，自2023年3月31日起施行)、五項配套指引以及《關於境內企業境外上市備案管理安排的通知》(以下簡稱《通知》)。根據《管理辦法》和《通知》， 境外發行上市是指境內公司在境外發行股權、存託憑證、可轉換公司債券或其他類股權證券，並在境外上市交易。境外發行上市，具體分為境外直接發行上市和境外間接發行上市，按照《管理辦法》備案。根據《通知》，在《管理辦法》施行之日，已提交有效境外發行上市申請但尚未獲得境外監管機構或境外證券交易所批准的境內公司，可合理安排備案申請的時間，應在境外發行上市前完成備案。2023年9月25日，根據《管理辦法》，我們獲得了中國證監會批准的首次公開募股(IPO)。自2024年1月25日起，我們的A類普通股在納斯達克(簡稱納斯達克)掛牌上市。在未來，如果我們進行任何後續發行，我們可能會受到中國證監會的備案要求。對未按《管理辦法》辦理備案手續或者備案材料存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，中國證監會可以責令改正，給予警告，並處人民幣100萬元以上1,000萬元以下的罰款。這些風險可能會完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，或導致此類證券大幅貶值或變得一文不值。

2023年2月24日，中國證監會、財政部、國家保密局、國家檔案局聯合中國發布了《關於加強境外證券發行上市保密管理工作的規定》，自2023年3月31日起施行。保密規定要求：(A)境內公司計劃直接或通過其境外上市實體向證券公司、證券服務提供者和境外監管機構等有關個人或實體公開披露或提供包含國家祕密或政府機構工作祕密的文件和資料，應首先依法經主管部門批准，並向同級保密行政部門備案；(B)境內公司計劃直接或通過其境外上市實體向證券公司、證券服務提供者、境外監管機構等有關個人和實體公開披露或提供其他有損國家安全或公共利益的文件和資料的，應嚴格履行國家有關法規規定的有關程序。如本公司或其中國附屬公司未能或被視為未能遵守上述保密規定及檔案管理規定及其他中國法律法規下的保密及檔案管理要求 ，可能導致有關實體被主管當局追究法律責任，如涉嫌犯罪則移交司法機關追究刑事責任 。

有關上述事項的詳情，請參閲“第3項.主要資料-D.風險因素-與在中國營商有關的風險 -中國政府對中國附屬公司進行業務活動的方式施加重大影響，並可能隨時幹預或影響其業務運作，這可能導致其業務及我們A類普通股的價值發生重大變化。”除《管理辦法》規定的備案要求外，根據中國現行法律和法規，我們、我們的中國內地子公司和我們的香港子公司向外國投資者發行在本協議項下登記的證券不需要獲得中國當局的任何許可或批准。

與中國在內地經營有關的法律和運營風險也適用於我們在香港的業務，包括中國政府有重大權力隨時幹預或影響我們的香港子公司，這可能會對我們的業務、前景、財務狀況和運營結果以及我們的證券價值造成重大 不利變化。香港[br}根據《中華人民共和國憲法》第三十一條設立為中華人民共和國特別行政區。根據1990年4月4日通過公佈並於1997年7月1日起生效的《基本法》，中華人民共和國恢復對香港行使主權，香港經中華人民共和國全國人民代表大會授權，按照一國兩制的方針，實行高度自治，享有行政管理權、立法權和獨立的司法權，除《基本法》附件三所列法律(限於與國防有關的法律)外，中華人民共和國法律、法規不在香港實施。外交事務和其他不在自治範圍內的事項)。此外，根據《基本法》第五條，香港的資本主義制度和生活方式自一九九七年七月一日迴歸後五十年不變。但是，不能保證香港未來的經濟、政治和法律環境不會發生任何變化。如果內地與香港之間目前的中國政治安排發生重大變化，或者適用的法律、法規或解釋發生變化，我們的香港子公司可能會受到中國法律或當局的約束。 參見“第3項.關鍵信息-D.風險因素-與在中國內地經商有關的風險-我們可能會受到香港經濟、政治和法律環境任何變化的不確定性的影響，”而且，與在中國內地經營有關的大部分法律和運營風險可能也適用於未來在香港的經營“和”-我們在香港的經營受香港的法律和法規管轄。如果內地中國和香港之間目前的政治安排發生重大變化，中國政府可能會幹預或影響我們在香港的業務，這可能會導致我們在香港的業務發生實質性變化。“

此外，如果美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)確定不能檢查我們審計師準備的工作底稿，並且 交易所可能因此決定將我們的證券摘牌，則可能會根據《持有外國公司問責法》或HFCAA禁止我們的證券交易。2021年6月22日，美國參議院通過了《加速外國公司問責法》，2022年12月29日，總裁·拜登簽署了《綜合撥款法案》，其中包含了與《加速外國公司問責法》相同的條款，並將觸發《外國公司問責法》下的禁令所需的連續不檢查年數從 三年減少到兩年。2021年12月16日，PCAOB發佈了一份報告，確定由於中國內地和香港當局在內地和香港註冊的會計師事務所在該等司法管轄區擔任職務，因此無法全面檢查或調查在PCAOB註冊的會計師事務所中國和香港。2022年12月15日，PCAOB董事會裁定PCAOB能夠獲得 對總部位於中國內地和香港的註冊會計師事務所中國的全面檢查和調查，並投票 撤銷其先前的裁決。然而，如果中國當局未來阻撓或未能為PCAOB的訪問提供便利，PCAOB董事會將考慮是否需要發佈新的裁決。如果PCAOB確定不能根據HFCAA徹底檢查或調查我們的審計師，我們的證券可能被摘牌或禁止交易 。

作為在美國上市公司的審計師和在PCAOB註冊的公司，我們的審計師 發佈本年度報告中其他地方包含的審計報告的獨立註冊會計師事務所 受美國法律的約束，根據該法律，PCAOB將進行定期檢查，以評估其是否符合適用的專業標準。我們的審計師 總部位於德克薩斯州糖地，並接受PCAOB的檢查，最近一次檢查是在2022年。 此外，我們的審計師不受PCAOB於2021年12月16日宣佈的決定的約束。見“項目3.關鍵信息-D.與我們的商業和行業相關的風險因素”--美國證券交易委員會最近發表的聯合聲明和納斯達克提交的PCAOB擬議的規則修改，以及美國參議院通過的《外國公司問責法案》，都呼籲 在評估新興市場公司的審計師資格時， 對其審計師的資格進行評估， 尤其是不受PCAOB檢查的非美國國家審計師。這些發展可能會給我們繼續在納斯達克和我們未來的產品中上市的能力增加不確定性。

現金 轉移和股利分配

現金 轉賬至今

我們 通過我們的中國大陸子公司在中國大陸開展業務運營中國。如有需要，我們的開曼羣島控股公司 可以通過貸款和/或出資將現金轉移到其中國大陸子公司，我們的中國大陸子公司可以通過貸款和/或發放股息或其他分配將現金轉移到我們的開曼羣島控股公司。我們的開曼羣島控股公司和我們的子公司之間出現了現金流。我們的開曼羣島控股公司於2019年8月註冊成立，截至2019年12月31日、2020年、2021年、2022年和2023年，以及從2023年12月31日至本年度報告日期，分別從我們的子公司獲得了27,040美元、550萬美元、130萬美元、50萬美元、100萬美元和20萬美元的現金，用於開展經營活動。於截至2019年12月31日、2020年、2021年、2022年及2023年12月31日止年度及自2023年12月31日至本年報日期，我們的附屬公司分別從開曼羣島控股公司收取現金1,370萬美元、470萬美元、80萬美元、零、2,600美元及零，以進行經營活動。到目前為止，我們的開曼羣島控股公司與我們的中國內地子公司之間並無現金流。到目前為止，我們的開曼羣島控股公司已從我們在香港的子公司收到了總額為290萬美元的現金用於經營活動，我們在香港的子公司已經從我們的開曼羣島控股公司收到了總額為1,440萬美元的現金用於經營活動。截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日止年度的此類 現金交易與開曼羣島控股公司的其他營運現金交易一起計入經營活動產生的現金淨額。見本年度報告其他部分財務報表中的“母公司簡明財務信息-現金流量表簡明報表”。

下表概述了截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的財政年度我們中國內地子公司和我們其他子公司之間的現金流。

對現金轉移、股息和其他分配的限制

從我們的中國大陸子公司到它們的母公司

中國現行法規允許我們的中國內地子公司只能從其根據中國內地會計準則和法規確定的累計利潤(如果有的話)中向各自的股東支付股息。我們的一家中國內地子公司如果分配本財政年度的税後利潤，則需要從其税後利潤中撥出10%作為法定公積金，直至該公積金達到註冊資本的50%。有關詳情，請參閲“第3項.主要資料-D.風險 因素-與在中國營商有關的風險-我們可能依賴我們的中國內地附屬公司支付的股息及其他權益分配，為我們可能有的任何現金及融資需求提供資金，而對我們內地附屬公司向我們付款的能力的任何限制，以及我們被要求支付的任何税項，都可能對我們開展業務的能力產生重大不利影響。”此外，我們開曼羣島控股公司的現金轉移受適用的中國內地貸款和直接投資法律法規的約束。有關詳情，請參閲“第3項.主要資料-D.風險因素-與在中國營商有關的風險 中國境外控股公司對中國內地的貸款及直接投資規定 中國實體可能會延遲或阻止我們使用離岸融資所得款項向我們的中國內地附屬公司作出貸款或額外出資 ，這可能會對我們的流動資金及我們為業務提供資金及擴展業務的能力造成重大不利影響。”

此外，中國政府對人民幣兑換外幣實施管制，在某些情況下，還對中國將貨幣匯出內地實施管制。雖然我們收入的很大一部分是美元，但在我們目前的公司結構下，我們仍可能依賴我們中國大陸子公司的股息支付，以滿足我們可能有的任何額外現金和融資需求 。根據中國現行的外匯法規，經常項目的支付，包括利潤分配、利息支付以及與貿易和服務相關的外匯交易，無需國家外匯管理局或外匯局的事先批准 ，可以通過遵守某些程序要求以外幣支付。然而，將人民幣兑換成外幣並匯出內地支付償還外幣貸款等資本支出，需經有關政府部門批准或登記 。因此，我們需要獲得外管局批准 使用中國內地子公司運營產生的現金以人民幣以外的貨幣償還各自欠中國境外實體的債務，或以人民幣以外的貨幣支付中國境外的其他資本支出。如果外匯管理系統阻止我們獲得足夠的外幣來滿足我們的外幣需求，我們可能無法以外幣向我們的股東支付股息，包括我們A類普通股的持有者。 請參閲“第三項.關鍵信息-D.風險因素-在中國內地經商的風險-人民幣匯入和匯出的限制，以及政府對貨幣兑換的控制可能會限制我們支付股息和其他義務的能力，並影響您的投資價值。”

從我們的開曼羣島控股公司到美國投資者

我們的開曼羣島控股公司將能夠向包括美國投資者在內的股東支付股息和進行其他分配，條件是：(I)當宣佈並從利潤中支付股息時，該公司有足夠的利潤或留存利潤，或者 當股息將以股票溢價支付時，該公司有足夠的股票溢價並滿足公司法定義的償付能力測試，以及(Ii)符合我們開曼羣島控股公司當時有效的組織章程大綱和章程細則的規定。

我們的開曼羣島控股公司過去沒有向其子公司或投資者宣佈或支付股息或進行任何分配， 也沒有子公司向開曼羣島控股公司進行任何股息或分配。根據適用法律，我們的董事會擁有完全的 決定是否派發股息的決定權。我們目前沒有計劃在可預見的未來宣佈或支付任何現金股息 我們的A類普通股。見“項目3.關鍵信息-D.風險因素-與我們A類普通股和交易市場有關的風險-我們目前預計在可預見的未來不會派發股息 您必須依靠我們A類普通股的價格升值來獲得您的投資回報。”

美國 投資者的股息分配將不受開曼羣島、中國大陸或香港的徵税，向他們支付股息或分配將不需要 預扣，而他們可能需要繳納美國聯邦所得税 股息，前提是分配是從我們當前或累積的收益和利潤中支付，這是根據美國 聯邦所得税原則確定的。見“第10項.附加信息-E.税收-重要的美國聯邦所得税後果”。

從我們的開曼羣島控股公司到我們的中國大陸子公司

開曼羣島控股公司的現金轉移受中國內地有關貸款和直接投資的適用法律法規的約束。 我們可以通過股東貸款或出資的方式將資金轉移到我們的中國內地子公司或為我們的中國內地子公司融資。對外商投資企業的中國大陸子公司的任何貸款，不得超過法定的 限額，並應向國家外匯管理局或外匯局或當地同行備案。此外，吾等向中國內地附屬公司作出的任何出資，均須向中國國家市場監管總局或其當地對口單位登記，並向商務部或其當地對口機關備案。2015年3月30日，外匯局發佈了《關於改革的通知》，簡稱《外匯局第19號通知》，但允許中國在內地的外商投資企業以外幣折算的人民幣註冊資本進行股權投資，但除其他法律法規另有規定外，外商投資企業以外幣人民幣結算的註冊資本仍不得用於證券市場投資或提供委託貸款等。2016年6月9日，外匯局進一步發佈了《國家外匯管理局關於改革和規範資本項目管理政策的通知》 《外匯局第16號通知》，其中對第19號通知的部分規定進行了修改。根據外匯局第19號通知和第16號通知，對外商投資公司外幣註冊資本轉換成的人民幣資本的流動和使用進行了規範，除業務範圍外，不得將人民幣資金用於業務範圍以外的用途或向非關聯企業提供貸款。2019年10月23日，外管局發佈了《國家外匯管理局關於進一步推進跨境貿易投資便利化的通知》或《外管局第28號通知》，在滿足一定條件的情況下，取消了非投資性外商投資企業以資本金進行境內股權投資的限制。適用的外匯通函和規則可能限制我們將發行所得款項淨額轉移至中國內地子公司並將所得款項淨額兑換成人民幣的能力，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成不利的 影響。見“第3項.主要資料-D.風險因素-與在中國營商有關的風險-中國境外控股公司對中國內地的貸款和直接投資的規定 中國實體可能會延遲或阻止我們使用我們的離岸融資所得向我們的中國內地附屬公司提供貸款或額外出資 ，這可能會對我們的流動資金以及我們為我們的業務提供資金和擴展的能力造成重大不利影響。”

從我們在中國大陸以外的子公司到它們的母公司

在截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的財年中，除內地中國外，在香港、加利福尼亞州和荷蘭成立的運營子公司貢獻了我們收入的絕大部分 。以下是對我們在這些司法管轄區成立的子公司向母公司和美國投資者分配收益的限制和限制的説明。

荷蘭。中國。根據《荷蘭民法典》，在荷蘭成立的有限責任公司，如ProImage B.V.和Aster Technology(Br)Holland B.V.，允許其股東通過股息或其他資本分配將收益分配給母公司，條件是： (I)在資本分配後，公司的淨股本大於根據荷蘭法律法規和公司章程規定必須保持的法律和法定準備金的金額，以及(Ii)公司管理層和董事會認為公司有能力支付分派的金額和任何未償債務。

香港。中國內地。對於我們的香港子公司在香港境外分配收益，香港法律和處理銀行將實施某些每日匯款限制。 此外，這種匯款不應用於洗錢或資助恐怖主義的目的。註冊的機構，如銀行，在相關業務領域有自己的內部政策、程序和控制措施，以滿足其反洗錢和反資助恐怖主義的法律和法規要求，並防範洗錢和資助恐怖主義。

加利福尼亞州 。根據加州法律，任何公司不得向其股東進行任何分配，除非其董事會 真誠地確定(I)緊接分配前公司的留存收益金額等於或超過(A)建議分派金額加上(B)優先股息拖欠金額的總和，或 (Ii)在分配之後立即確定的公司資產價值等於或超過其總負債 加上優先權利金額的總和。

在分配的情況下，我們的運營子公司將首先分配給它們的英屬維爾京羣島母公司，而母公司可能又會分配給我們的開曼羣島控股公司。在英屬維爾京羣島，股息和分配受英屬維爾京羣島《英屬維爾京羣島商業公司法》第56至58節管轄，該節規定，在符合公司的章程大綱和章程細則的情況下，如果董事認為公司將在分配後立即滿足償付能力測試，公司可授權向成員進行分配。如果一家公司的資產價值超過其負債，並且該公司有能力在債務到期時償還債務，則該公司符合償付能力測試。

除上述法律和法規限制外，現金和出資可在我們的開曼羣島控股公司和我們的子公司之間轉移。

A. [已保留]

B. 資本化和負債化

不適用 。

C. 提供和使用收益的原因

不適用 。

D. 風險因素

風險因素摘要

投資我們的證券涉及重大風險。在投資我們的證券之前，您應仔細考慮本年度報告中的所有信息 。以下是我們面臨的主要風險的摘要。這些風險在“項目3.關鍵信息-D.風險因素”一節中有更全面的討論。

與運營子公司的業務和行業有關的風險 (更詳細的討論見“第3項.關鍵信息-D.風險因素-與運營子公司的業務和行業相關的風險”)

與運營子公司的業務和行業相關的風險和不確定性包括但不限於：

與在中國經商有關的風險 (更詳細的討論見“第3項.主要信息-D.風險因素-與在中國經商有關的風險 ”)

我們很大一部分業務是通過運營子公司在大陸中國開展的，因此，我們在中國總體上面臨與業務相關的風險和不確定性，包括但不限於以下幾點：

與我們A類普通股和交易市場有關的風險 (更詳細的討論，請參閲“項目3.關鍵信息-D. 風險因素-與我們A類普通股交易市場有關的風險”)

除上述風險外，我們還面臨與我們的A類普通股和交易市場有關的一般風險和不確定因素，包括但不限於：

與經營實體的工商業有關的風險

如果運營子公司的產品不能滿足客户的需求或反映兼容的碳粉盒市場的最新發展，運營子公司可能無法留住現有客户或吸引新客户，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。

兼容碳粉盒市場的特點是技術發展迅速，新型號不斷推出。作為一家碳粉盒專業製造商，我們未來的成功在很大程度上取決於(I)持續更新和推出可用於不時上市的更新或新打印機型號的新產品的能力，(Ii)使用運營子公司提供的產品的客户數量 ，以及(Iii)他們願意為這些產品支付的價格。如果運營子公司的產品在產品質量和功能方面無法滿足客户需求，或無法響應兼容碳粉盒市場的最新發展，運營子公司可能無法維持現有客户羣或吸引新客户。此外，運營子公司可能無法維持其 產品的當前售價。可能影響運營子公司滿足客户需求和吸引客户的能力的一些因素包括： 他們(I)開發或獲得必要的技術訣竅以設計和製造新產品並改進或調整 現有產品以應對打印機技術、市場趨勢和客户需求的變化；(Ii)管理其增長，同時保持其產品質量的一致性，向更廣泛的潛在客户羣推廣其產品；以及(Iii)及時提供令人滿意的 客户支持和售後服務。如果運營子公司無法留住現有客户，並且 繼續吸引新客户使用運營子公司提供的產品，並增加新客户對運營子公司的支出 ，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。

如果運營的子公司的知識產權受到第三方的侵犯，或者另一方面，如果它們被指控或被發現侵犯了他人的知識產權，則運營子公司的有效競爭能力可能會受到阻礙。

在業務運營中，運營子公司開發了商標、專利、版權、行業訣竅、產品配方、 生產流程、技術和其他知識產權，我們認為這些對運營子公司的運營具有重要價值。截至2023年12月31日，通過運營子公司，我們在美國、歐洲和中國大陸擁有432項註冊專利 中國，在美國、歐洲、中國大陸和香港共註冊了37件商標。此外，通過運營子公司，我們正在申請全球105項專利。詳情見“項目4.公司信息-B.業務概述 -知識產權”。

第三方可能擅自獲取和使用運營子公司擁有的知識產權產品、專有技術和技術，或者第三方複製或模仿運營子公司知識產權下的產品、專有技術和技術，從而造成混淆和誤導最終用户，使其相信通常質量低劣的假冒產品是運營子公司的產品。這可能會對銷售產生不利影響，損害聲譽， 並玷污運營子公司的品牌，並增加運營子公司在發現、調查和提起侵權法律程序方面的任何行政成本 。我們不能向您保證運營中的子公司的知識產權不會被第三方盜用，如果確實發生這種盜用行為，我們將能夠及時有效地發現和解決這些問題。

另一方面，我們不能向您保證運營子公司的知識產權不會受到第三方 的挑戰，無論是否有價值。某些不相關的第三方可能擁有可被視為與運營子公司的知識產權類似的知識產權。由於不相關的第三方擁有任何類似的專利，我們在未來的擴張過程中可能會面臨困難併產生物質費用 。

我們 和運營子公司可能會不時被要求提起或參與訴訟、仲裁或其他形式的訴訟，包括和解，以強制執行或捍衞運營子公司的知識產權，這 可能既耗時又昂貴，而且無論結果如何，都可能分散我們管理層的時間和注意力。如果我們和/或運營子公司在此類訴訟中的抗辯失敗，我們和/或運營子公司可能會被勒令支付鉅額 罰款，禁止使用此類專利、專有技術或許可證，要求預先批准未來設計的產品，並停止在特定地區或國家銷售與我們相關的產品。在截至2021年、2022年和2023年12月31日的年度內，我們產生的專利註冊和專利訴訟總成本分別為31萬美元、21萬美元和14萬美元。

如果 任何第三方侵犯了運營子公司的知識產權，或者如果我們或運營子公司被指控或被發現侵犯了他人的知識產權，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

由於原品牌打印機制造商的技術升級使其碳粉盒產品過時，或者由於未能有效地管理庫存， 運營子公司可能面臨庫存過時的風險。如果發生這種情況，我們可能會因研發費用、生產成本和與該等陳舊庫存相關的營銷費用而蒙受損失。

通常，在新的打印機型號推向市場後，我們會通過運營子公司開始研究、設計和開發兼容的碳粉盒。由於每台打印機通常都有唯一的硬件和軟件系統，因此兼容的碳粉盒通常僅適用於特定型號的打印機。因此，存在這樣的風險：在運營中的子公司的兼容碳粉盒正在開發期間或在他們開始銷售兼容的碳粉盒之後的某個時間， 原始品牌打印機制造商可能會對其打印機進行升級，從而使運營中的子公司的碳粉盒 不再與其兼容。如果發生這種情況，我們可能無法收回與碳粉盒產品相關的研發費用、生產成本 和營銷費用。此外，運營子公司可能會收到客户的 退換產品請求，原因是原品牌打印機制造商進行了升級，導致此類產品不再兼容 。原創品牌打印機制造商的升級超出了我們的控制。如果此類升級頻繁且大量， 可能會導致運營子公司更多的產品退貨和更換，以及研發費用、生產成本和營銷費用的損失，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性和不利的影響 。

我們的庫存包括原材料、在製品和產成品。對於品牌產品和白標產品，運營子公司的銷售和市場部根據對歷史銷售和感知的市場趨勢的瞭解，制定本公司層面和區域層面的 年度銷售目標。運營子公司按訂單生產其ODM產品 。見“項目4.公司信息-B.業務概述-物流和倉儲 -庫存控制。”我們相信，保持適當的庫存水平有助於運營子公司及時交付產品以滿足市場需求。截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，營運附屬公司的存貨餘額分別約為2,440萬美元、2,110萬美元及1,750萬美元，營運附屬公司的存貨週轉天數分別為112.3天、103.8天及78.3日。我們不能向您保證運營中的子公司不會經歷任何緩慢的庫存移動，或者運營中的子公司的庫存不會變得 過時，這可能是由於運營中的子公司因消費者需求或偏好的變化、運營中的子公司客户的營銷策略改變或對其產品的市場需求估計錯誤而導致的銷售減少。 如果運營中的子公司未能有效地管理其庫存或無法出售其多餘的庫存，則運營中的 子公司可能面臨庫存過時和/或重大庫存減記的風險。這可能會對我們的經營現金流造成壓力，並對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

運營子公司可能無法維持或提高其產品的銷售價格。

我們的 運營結果受運營子公司產品定價的影響。對於ODM產品和白標產品， 運營子公司通常根據製造成本加計算並參考現行市場價格為其產品定價。對於新的ODM產品，運營子公司一般每月對價目表進行審查和調整。運營子公司在原始品牌產品發佈後能夠提供有競爭力的價格並迅速推出新的專利產品的能力是獲得客户訂單的關鍵因素之一。 由於我們的本地化運營和為線下客户提供的輔助服務，包括直運服務、專有標籤和定製包裝服務，運營子公司通常能夠保持其產品當前的定價策略。 對於在在線電子商務銷售平臺上銷售的運營子公司的品牌產品，運營子公司通常 根據基本銷售價格、營銷費用、支付給在線銷售平臺的費用，不同品牌的定位和競爭產品的價格。如果由於任何原因，市場對運營子公司的看法出現惡化，運營子公司可能無法維持或提高其產品的銷售價格，這將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大 不利影響。隨着越來越多的競爭對手能夠通過提供最新型號的打印機產品來追趕行業領先者 ，整體出口價格呈下降趨勢，以反映激烈的競爭。 此外，如果運營子公司的供應商提價，運營子公司無法將其轉嫁給客户，我們的利潤率將會降低，我們的財務狀況和經營業績將受到負面影響。

原材料採購價格受波動影響，運營子公司可能面臨原材料供應短缺。

我們的庫存銷售成本主要包括用於生產碳粉盒的原材料，如OPC鼓、碳粉和芯片。 截至2012年12月31日、2021年、2022年和2023年的年度，我們的庫存銷售成本分別佔我們總銷售成本的74.7%、77.3%和81.6%。根據市場供求情況，營運附屬公司的原材料價格會波動，並受中國經濟增長、全球市場現行價格及該等 原材料供應的影響，而上述因素均非吾等所能控制。原材料價格水平的大幅波動可能會增加我們的銷售成本，並對我們的利潤率產生不利影響。我們和運營子公司沒有針對大宗商品價格的變化進行對衝，我們和運營子公司未來也不打算進行此類對衝。我們預計，未來原材料價格將繼續波動，並受到上述因素的影響。因此，原材料價格上漲、無法將原材料成本的任何增加轉嫁或延遲轉嫁給消費者或無法從替代供應商處確定和採購 可能會對我們的利潤率和盈利能力產生重大影響。運營子公司與其供應商沒有長期合同安排。如果任何特定原材料和/或包裝材料的所有或相當數量的供應商不能或不願意滿足運營子公司的生產要求，或者如果運營子公司無法以商業上合理的價格獲得運營子公司要求的數量和質量的原材料，則生產量、產品質量或我們的盈利能力可能會惡化，我們可能會出現短缺或成本大幅上升，這反過來可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

運營子公司倉庫正常運營的任何 中斷都可能對運營子公司履行客户訂單和業務運營的能力產生不利影響。

運營子公司及時完成客户訂單的能力對其業務運營至關重要，取決於運營子公司倉庫的平穩運行。如果運營子公司沒有運營好其倉庫 ，可能會導致延遲完成客户訂單、執行能力過剩或不足、成本增加、毛利率下降 或損害運營子公司的聲譽和與客户的關係。

此外，運營子公司的倉庫可能容易受到火災、洪水、停電、電信故障、闖入、地震、人為錯誤和其他事件的破壞。運營子公司的基於雲的倉庫管理系統 也可能出現錯誤或缺陷，這可能會對倉庫的正常運營以及 運營子公司準確高效地記錄庫存或履行訂單的能力產生不利影響。任何上述風險的發生 都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

運營子公司在很大程度上依賴北美和歐洲市場。美國或歐洲的經濟和監管條件或全球貿易政策的任何變化，或美國客户或歐洲客户的業務戰略的任何變化，都可能對我們的業務產生不利影響。

在截至2021年、2022年和2023年12月31日的每個年度中，我們的收入主要來自美國和歐洲。我們的財務業績在很大程度上取決於美國和歐洲的總體經濟狀況及其對消費者信心和可自由支配消費者支出的影響。 此外，美國或歐洲的經濟因素，如信貸供應減少、失業率上升、利率上升、金融市場波動、經濟衰退、消費者信心下降以及其他影響消費者支出行為的因素，如恐怖主義行為或重大流行病，可能會減少對運營子公司產品的需求。另一方面，美國或歐洲全球貿易政策的任何變化，包括收緊監管限制、特定行業的配額、關税、 非關税壁壘和税收，可能會限制運營子公司的產品從中國出口，從而對我們的業務產生不利影響。

如果運營子公司的美國或歐洲客户的管理或控制發生任何變化，則這些美國或歐洲客户可能會反過來改變他們的業務策略，這可能會導致他們對兼容碳粉盒的需求減少。這反過來可能會對我們的業務業績、財務狀況、運營結果和前景產生實質性的不利影響。

美國或歐洲整體經濟或美國或歐洲兼容碳粉盒行業的潛在嚴重低迷，或不利於將商品進口到美國或歐洲的政策，可能會導致運營子公司在美國或歐洲的客户的財務狀況和購買力惡化。運營子公司的客户沒有向其下訂單的合同義務，因此訂單量可能會根據客户業務的盈利能力和消費者的消費能力而波動。美國或歐洲的經濟低迷或未來前景的持續不確定性影響了美國或歐洲的消費者支出習慣 可能會對運營子公司的客户下訂單產生不利影響。我們無法 保證運營中的子公司能夠對美國或歐洲市場的任何經濟、市場或法規變化做出快速反應，否則可能會對我們的業務業績、財務狀況和 經營結果造成不利影響。

運營子公司可能無法與客户保持關係，也可能無法吸引新客户。

運營子公司不與客户簽訂任何長期的銷售協議，僅根據客户的需求通過採購訂單與客户進行一次性的商品採購。這些採購訂單通常包括有關要銷售產品的關鍵 條款，如產品規格、定價、信用條款、返點安排以及交貨和保修。 運營子公司可能無法從客户那裏獲得新的採購訂單，因為客户可能會選擇與運營子公司的競爭對手達成 安排，後者可能會為這些客户提供更強大的產品組合 或更優惠的經濟條款。客户的流失可能會對運營子公司的銷售產生不利影響。無法保證 運營子公司當前或未來與客户的採購訂單可以按與當前條款相等或更好的條款進行談判或獲得。運營子公司與客户關係的任何中斷都可能影響運營子公司保持和增長銷售的能力，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。 此外，不能保證運營中的子公司能夠 與其他客户發展新的關係，以擴大其銷售網絡。

我們的業務在很大程度上依賴於出口銷售，而出口銷售可能會受到當前或未來出口法規或執法的不利影響。

我們很大一部分收入來自出口銷售，在截至2021年12月31日、2022年和2023年12月31日的年度中，出口銷售幾乎佔了我們所有收入的比例。出口銷售一般受出口法規的約束，包括關税、配額、海關和其他進出口限制，並實施貿易壁壘、市場準入法規、貿易制裁或反傾銷措施。任何違反適用法規的行為都可能使運營子公司受到鉅額罰款，損害我們的聲譽，並導致對出口的制裁 。我們不能向您保證，海外市場的國家或地方當局不會以更嚴格的方式制定額外的法律或法規，也不會修訂或執行新的法規。出口法規的變化可能會限制運營中的子公司在海外市場銷售其產品，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響 。

運營子公司在兼容碳粉盒行業面臨着與其競爭對手以及美國和歐洲的原創品牌碳粉盒製造商的激烈競爭。

兼容碳粉盒行業相對集中。日益激烈的定價競爭進一步限制了市場上現有公司的增長。運營子公司的一些競爭對手可能比我們擁有更多的財務資源、產品開發能力或更好的產品質量。他們可能會利用自己的財務實力， 提高生產和營銷能力，使產品組合多樣化，為運營中的子公司的產品開發有效的替代品，將生產設施設在戰略位置，並招聘有經驗的管理人員。 原始品牌碳粉盒製造商還根據 一項特別計劃向獨家最終客户羣體推出折扣合同碳粉盒，目的是從兼容的碳粉盒製造商手中奪回碳粉盒的市場份額。我們無法向您保證 運營中的子公司將能夠及時或完全滿足競爭對手的業務發展。我們也不能向您保證，運營子公司的競爭對手不會積極從事旨在破壞運營子公司的品牌和產品質量或影響消費者對運營子公司產品的信心的活動。此外，新的競爭對手可能尋求進入或擴展到兼容碳粉盒行業。如果運營子公司 無法有效地與競爭對手競爭，或者運營子公司無法保持競爭力，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大影響。

我們 可能無法收回所有遞延所得税資產。

截至2021年12月31日、2022年12月31日和2023年12月31日，我們 分別擁有110萬美元、130萬美元和150萬美元的遞延所得税資產。 雖然遞延所得税資產可能使本公司減少未來的納税，但也存在風險，因為它們的可回收性 取決於本公司產生未來應納税利潤的能力。不能保證遞延所得税資產 可以收回。在遞延所得税資產價值發生變化的情況下，我們可能不得不減記遞延所得税資產，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

運營子公司的業務受到國際化經營風險的影響。

運營子公司在美國、荷蘭、意大利、德國、英國和法國設有六家海外子公司作為銷售分支機構。截至2023年12月31日，海外子公司擁有54名外籍員工。截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日止年度，我們的收入基本上全部來自海外銷售。通過我們的海外子公司，我們計劃 通過加大銷售和營銷力度並進一步擴大我們的地理市場來擴大我們的全球覆蓋範圍。因此，我們 面臨與此類擴張相關的各種風險和不確定性，包括：

任何上述及其他風險及不確定因素均可能對營運附屬公司的國際銷售造成不利影響，而這又可能對我們的財務狀況及經營業績造成不利影響。

運營子公司可能會因其控制之外的因素導致產品發貨延遲或中斷， 此類延遲或中斷可能會導致收入損失和客户滿意度下降。

運營子公司依靠第三方航運公司及其服務將產品運輸到運營子公司的倉庫和全球客户。這樣的國際航運服務可能會受到不利天氣條件、自然災害、地面物流問題、海關延誤和其他中斷的幹擾。運輸服務中的任何延誤都可能導致 運營子公司的產品無法及時交付給客户。如果運營子公司不能及時交付產品，我們的收入可能會受到負面影響，運營子公司在客户中的聲譽可能會受到影響，從而對我們的業務運營、財務狀況和運營結果造成重大不利影響。

我們 面臨匯率風險和換算風險。

我們 很大一部分收入來自美元和歐元。匯率波動可能會對我們的業務和業績造成不利影響。我們的銷售額主要以美元和歐元計價，而我們的成本主要以人民幣計價。美元、歐元和人民幣之間的匯率受國際政治經濟形勢和中華人民共和國政府經濟和貨幣政策變化的影響而不斷變動。由於我們很大一部分收入是以美元和歐元計價的，而我們很大一部分成本是以人民幣計價的，因此，如果運營子公司無法相應地提高其產品的銷售價格，那麼人民幣對我們報告貨幣美元的升值將直接降低我們的利潤率。 如果運營子公司因人民幣對相關外幣升值而提高其產品的銷售價格，將對我們從兑換中獲得的人民幣金額的購買力產生不利影響。 另一方面，人民幣的任何貶值都會對我們支付外幣債務的能力造成不利影響。

此外，由於我們的綜合財務報表以美元報告，而我們在中國大陸的經營子公司的財務報表 以人民幣(我們的業務所基於的主要經濟環境的貨幣)編制，而我們的一些子公司的財務報表以歐元編制，因此我們面臨換算風險。截至2021年、2022年和2023年12月31日止年度，我們分別錄得貨幣兑換虧損90萬美元、貨幣兑換收益150萬美元和貨幣兑換收益30萬美元。因此，我們可能會因將本位幣 轉換為提示貨幣而產生貨幣兑換損失或收益，這可能會對我們的財務狀況產生不利影響。

我們的業績取決於運營子公司與員工之間良好的勞動關係。這些關係的任何惡化、勞動力短缺或勞動力成本上升都可能對我們的經營業績產生不利影響。

運營子公司的製造流程是勞動密集型的，並且嚴重依賴其員工的技術訣竅和經驗。 隨着自動化生產線的引入，運營子公司逐漸減少對大量熟練工人的依賴。然而，自動化生產線的運營需要具有相關經驗和專業知識的工人。 因此，運營子公司依靠熟練工人和經驗豐富的自動化生產線操作人員的組合來支持其產品開發和製造流程。截至2023年12月31日，運營中的子公司共有510名製造員工。我們的成功取決於運營子公司招聘、培訓、留住和激勵員工的能力。如果運營子公司的員工對運營子公司提供的薪酬待遇或工作環境不滿意，運營子公司可能無法保留這些員工，或以可比成本換成具有適當技能的人員 。在這種情況下，或者在運營子公司的生產設施附近地區沒有足夠規模的勞動力的情況下，運營子公司可能需要花費額外的資源來吸引和招聘合適的員工。良好的勞資關係對我們的業績至關重要，勞動力成本的任何實質性增長都可能對我們的運營結果產生不利影響。

運營子公司在荷蘭、英國、法國和意大利維持倉庫和/或辦公室，並僱用當地員工 運營這些設施。因此，運營中的子公司受到這些歐洲國家的勞動法的約束， 這些國家的勞動法相對嚴格。

截至2023年12月31日，運營子公司擁有1248名全職員工，其中28人位於歐洲國家。歐洲的勞工法律通常對員工的保護更強。例如，歐洲許多國家都有法律保護員工在法定提前通知的情況下，在沒有正當理由的情況下被解僱，或者在沒有支付法定金額的員工遣散費的情況下被解僱。此外，在一些歐洲國家，運營子公司可能被要求就運營子公司做出的可能影響其員工的某些決定諮詢員工代表或工會。因此，這些勞工法律的遵守成本可能更高，並可能幹擾運營子公司快速調整運營以響應市場變化或業務戰略的能力 。

通過我們的中國內地子公司，我們享受中國政府的某些税收優惠和政府撥款。這些税收優惠和政府撥款的到期或更改可能會對我們的經營業績產生不利影響。

我們的利潤受到我們支付的所得税水平以及我們通過中國內地子公司享有的税收優惠的影響。鑑於其強大的技術和生產開發能力，我們的主要運營子公司江西益博自2013年起被認定為高新技術企業，江西益博享有15%的優惠企業所得税税率， 每三年經税務機關審批。本次認定於2022年12月14日授予江西宜博，有效期三年，期滿前，江西宜博將提交高新技術企業證書續展申請。要續簽，江西益博必須達到一定的標準，其中包括 一定水平的研發費用和一定數量的專門從事研發的員工， 這些都需要經過相關部門的審查和批准。

不能保證中國的税收優惠政策不會改變，也不能保證我們中國內地子公司目前享受的税收優惠不會被取消。如果發生此類變更或註銷，江西宜波可能被徵收25%的企業所得税税率， 由此導致的税負增加將對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們 在截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的財政年度中分別獲得了90萬美元、120萬美元和50萬美元的政府撥款。大部分給予我們中國內地附屬公司的政府撥款屬非經常性性質，並不能 保證我們的中國內地附屬公司會繼續享有歷史水平的政府撥款，或根本不享有政府撥款。我們收到的這些政府撥款的任何變更、 暫停或終止都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們 在收取貿易應收賬款時面臨客户信用風險。

經營子公司的ODM產品和白標產品一般分別以90天至120天和30天至60天的信用期限銷售。網上銷售品牌產品的信用期限為14天。我們的貿易應收賬款是通過銀行轉賬或支票結算的。截至2021年、2022年和2023年12月31日止年度，我們的應收賬款的平均週轉天數分別為66.9天、66.5天和68.6天，均在我們的信用期內。截至2021年、2022年和2023年12月31日，我們的貿易應收賬款分別約為2690萬美元、2490萬美元和3130萬美元。截至2021年、2021年、2022年及2023年12月31日止年度，分別錄得約4,000,000美元及3,000,000美元的信貸損失撥備，並撥回1,000,000美元 。截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，我們的應收貿易賬款撇賬分別為40萬美元、50萬美元及20萬美元。我們維持出口信用保險，涵蓋與我們的出口交易有關的重大商業風險和政治風險。不能保證所有欠我們的款項都會按時或完全清償。 因此，我們在向客户收取應收貿易賬款時面臨信用風險。如果欠我們的大筆款項不能按時結清或根本不結清，我們的流動資金和盈利能力將受到不利影響。任何主要客户的破產或信用狀況惡化 也可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

運營中的子公司可能無法保持有效的質量控制體系，並可能受到客户在產品質量和遵守相關健康和安全標準方面的索賠。

運營子公司產品的質量對我們的業務在行業中的成功至關重要。運營中的子公司的質量控制在很大程度上取決於其質量控制體系的有效性，而質量控制體系的有效性又取決於許多因素，包括系統的設計、使用的機器和設備、員工的素質和相關培訓計劃，以及確保員工遵守內部質量控制政策和指南的能力。見“項目4.公司信息 -B.業務-製造和質量保證-質量保證”。

在我們的正常業務過程中，我們 及其運營子公司可能有時會捲入與產品或其他類型的責任、勞資糾紛或合同糾紛等相關的訴訟或其他法律程序，這些糾紛或糾紛可能會對我們的財務狀況產生重大 不利影響。如果我們或任何運營子公司未來捲入任何訴訟或其他法律程序，此類訴訟的結果可能是不確定的，並可能導致和解或結果，對我們的聲譽和財務狀況產生負面影響 。此外，任何訴訟或法律程序都可能導致大量的法律費用，因為 以及我們管理層的大量時間和注意力，分散了他們對我們的業務和運營的注意力。

在截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的財年中，沒有發生對我們的業務產生不利影響的重大產品召回、產品退貨、產品責任索賠或客户投訴。不能保證運營子公司的質量控制體系將繼續有效。運營子公司的質量控制體系的任何重大故障或效果惡化都可能損害其產品質量，並對我們在現有客户或潛在客户中的市場聲譽造成不利影響。反過來，它將導致未來訂單減少或客户流失，從而嚴重損害我們的業務、財務狀況、運營結果和前景。我們產品的最終用户可能有權根據中國大陸和相關司法管轄區的法律提起訴訟。

如果我們或我們的任何運營子公司的產品被發現對人體健康有害或有害，導致任何人患病或死亡，我們不能保證我們或我們的任何運營子公司在未來 最終消費者就運營子公司的產品提起的訴訟或訴訟中不會被列為被告。就運營中的子公司的產品向我們或我們的運營子公司提出成功索賠或對這些產品進行重大召回可能會導致(I) 針對此類索賠或其他不利指控進行辯護、糾正此類缺陷或支付損害賠償金而產生的重大財務成本和管理層的努力；(Ii)我們的品牌和公司形象受損；以及(Iii)對我們的業務、財務狀況和運營結果造成重大不利影響。

我們 發展迅速，預計未來將繼續擴大我們的業務。如果我們未能管理我們的增長或執行我們的增長戰略 ，我們的業務和運營結果可能會受到實質性的不利影響。

在過去幾年中，我們經歷了穩定的增長，並通過我們的海外子公司擴大了我們在美國和歐洲的業務。 我們的收入分別約為1.415億美元、1.421億美元和1.502億美元，而我們的毛利潤分別約為4880萬美元、5500萬美元和5900萬美元，截至2021年、2022年和2023年12月31日的毛利率分別約為34.5%、38.7%和39.3%。展望未來，我們預計將繼續擴大我們的業務和地理覆蓋範圍。由於許多因素，我們可能無法成功執行我們的增長戰略，例如：

如果我們未能成功執行我們的增長戰略，我們的業務、財務業績和前景可能會受到實質性的不利影響 。此外，我們的歷史財務信息僅是對我們過去業績的分析，並不一定指示我們的財務狀況、經營結果以及未來流動性和資本資源的變化。

運營子公司的保險覆蓋範圍可能不足以涵蓋與其業務運營相關的所有風險。

運營中的子公司維護各種保單，以防範風險和意外事件。運營子公司 購買了財產保險，包括其生產設施、產品庫存和固定資產的實物損失、毀壞或損壞的所有風險。運營子公司還為其在某些其他市場的海外交易提供貿易保險。然而，某些類型的損失，如戰爭損失、恐怖主義行為損失、疾病爆發損失、地震、颱風、洪水和其他自然災害造成的損失，運營子公司無法以合理的 費用購買保險，或者根本無法獲得保險。見“項目4.公司信息-B.業務概覽-保險”。如果我們遇到運營子公司沒有保險的事件，我們將招致由此產生的財務損失，此類損失可能是巨大的， 特別是如果運營子公司的產品被發現導致廣泛的傷害、疾病或死亡。此外，運營子公司的保險單可能包括其承保事件造成的損失的財務限額。 如果我們遇到未投保的損失或超出運營子公司保險覆蓋範圍的損失，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大和 不利影響。

我們的業務依賴於運營子公司生產設施的持續運營。

經營附屬公司的主要生產設施位於中國江西省新餘市。這些設施 存在操作風險，例如主要設備故障或故障、供電或維護、性能低於預期的產出或效率水平、陳舊、勞資糾紛、自然災害、工業事故以及需要遵守相關政府部門的指令。如果發生限制運營子公司運營其設施的能力的事件，運營子公司可能需要產生大量額外費用來修復或更換損壞的 設備或設施。臨時關閉運營子公司的生產設施將嚴重影響運營子公司的日常生產和業務運營。如果運營子公司的生產設施被暫時關閉 ，其生產和供應產品的能力以及履行對客户的交貨義務的能力將嚴重中斷，運營子公司與客户的關係可能會受到損害， 這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。為了進行維護， 法定檢查和測試，運營子公司可以不定期進行有計劃的停產。運營中的子公司 也可能會不時關閉生產線，以便擴大產能和升級設備。儘管運營中的子公司採取預防措施將其設施出現任何重大運營問題的風險降至最低，但我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到運營中子公司設施的運營中斷的不利影響，無論是由上述任何因素或其他原因造成的。

運營子公司的設施和運營可能需要持續和大量的投資和升級。

運營子公司繼續投資和升級生產設施，以提高生產能力，增加生產線，提高產品質量，提高產品的自動化和成本效益。 運營子公司的研發團隊開發新產品並優化現有產品， 運營子公司需要大量投資和升級才能應用這些研究成果，擴大產能和增強自動化流程。如果我們的投資和升級成本高於預期，或者我們的業務沒有按預期發展 以適當利用新的或升級的設施，我們的成本和財務業績可能會受到負面影響。

運營的子公司生產設施可能無法保持效率，在提高產量時遇到問題，或者 難以滿足其生產要求。

我們未來的增長將取決於運營子公司在現有生產設施中保持高效運營的能力 以及根據需要擴大生產設施的能力。宜波工業園現有生產設施目前的利用率一直在穩步提高，並已接近滿負荷。在截至2021年12月31日、2022年和2023年12月31日的財政年度內，運營子公司通過在現有工廠安裝額外的生產線並對現有生產線實施自動化來提高產能。此外，我們計劃通過我們的中國大陸子公司建設一個綜合性的多層生產中心，以容納我們的生產設施。見“項目4.關於公司的信息 B.業務概述-我們的增長戰略。”然而，由於各種因素，建設進度可能會推遲 ，即使按照我們的計劃進度建設新的生產中心，我們的中國大陸子公司 可能要到2024年才能投入使用額外的生產線。此外，生產設施的利用率主要取決於對運營子公司產品的需求以及運營子公司設備的供應和維護，但也可能受到其他因素的影響，如員工的可用性、穩定的電力供應和季節性因素 。為了滿足客户的需求和技術進步，運營子公司定期維護其生產設施。如果運營子公司無法保持其生產設施的效率， 運營子公司可能無法及時完成採購訂單，甚至根本無法完成採購訂單。這可能會對我們的業務和運營結果產生負面影響。

運營子公司在租賃物業上運營其分支機構和倉庫，可能無法控制這些辦公室和倉庫的租金成本、質量、維護和管理，也無法確保在業主拒絕在租賃期限屆滿時續簽相關租賃協議的情況下，能夠更新或找到合適的場所來取代現有的辦公室和倉庫 。

運營子公司從 獨立第三方租賃在中國、加州、荷蘭、英國和法國用作辦公室的辦公場所。運營子公司還在加利福尼亞州、賓夕法尼亞州、荷蘭、英國、法國和意大利租用用作倉庫的場所。見“項目4.公司信息-B.業務概述-物業和設施”。這些房屋和設施是由業主開發和/或維護的。因此， 運營子公司無法有效控制此類場所和設施的質量、維護和管理。如果房屋和設施的質量惡化，或者如果任何或所有業主未能及時妥善 維護和翻新該等房屋或設施，或者如果運營子公司無法以商業合理的條款或根本不能在當前期限屆滿後成功延長 或續簽我們的租約，運營子公司可能會被迫搬遷其分支機構，或者租金成本可能會大幅增加。運營子公司與許多其他 企業爭奪某些黃金地段的地塊，一些房東可能已經與這些位置的運營子公司的競爭對手簽訂了長期租約。因此，運營中的子公司可能無法在不產生大量時間和財務成本的情況下找到理想的替代地點 。如果發生這種情況，運營子公司的運營可能會中斷 ，我們的運營結果可能會受到實質性的不利影響。

此外，我們的中國內地附屬公司並未向有關政府當局登記其在中國的租賃協議。 請參閲“第4項.本公司資料-B.業務概覽-物業及設施”。根據相關的中國內地法律和法規，我們的中國內地子公司可能被要求向相關政府當局登記和備案已簽署的租約。雖然缺乏登記不會影響租賃協議的有效性和可執行性，但如果我們的中國內地子公司不遵守相關政府部門發佈的要求其在特定時間內提交登記的命令，則可能就每一份未登記的租賃向當事人處以 人民幣1,000元至人民幣10,000元不等的罰款。我們的中國內地子公司在中國內地的所有五份未註冊租賃協議可能會被處以最高人民幣50,000元的罰款。 我們的中國內地子公司如果被罰款，可能會產生額外的費用，這可能會對我們的業務和經營業績造成不利影響。

運營子公司的生產和銷售受季節性影響。

我們的 經營業績受運營子公司收到的訂單的季節性影響。運營子公司通常在每年第四季度的收入略有下降，原因是在 之前和聖誕節假期期間辦公室對碳粉盒的需求減少。由於運營子公司的大部分客户位於北美和歐洲， 當這些客户在這些期間度假時，辦公室和學校使用的打印機的需求往往會減少。我們預計 這種模式將在未來繼續。由於這些不受我們控制的季節性消費模式，我們的經營業績和財務狀況可能會在不同時期波動。

我們的成功有賴於我們的高級管理團隊和其他關鍵員工的持續努力。

我們 依賴於我們的高級管理層和其他關鍵員工的持續貢獻，特別是我們的創始人兼董事會主席顧衞東先生。顧先生擁有豐富的工程師經驗，其中超過20年的經驗 在兼容碳粉盒行業。我們未來的成功還取決於我們的其他關鍵人員，包括財務、銷售 以及營銷和研發人員。如果我們的任何高級管理人員或關鍵人員離開我們，而我們未能有效地管理未來向新人員的過渡，或者如果我們未能以可接受的條件吸引和留住合格且經驗豐富的專業人員，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。此外，如果我們高級管理團隊的任何成員或我們的任何其他關鍵人員加入競爭對手或組成競爭公司，運營子公司可能會失去 客户、關鍵專業人員和銷售人員。我們的所有高管和許多關鍵人員都受到保密義務和非競爭限制的約束。然而，如果我們的任何高管或關鍵人員與我們之間發生任何糾紛， 由於中國法律制度的不確定性和外國司法管轄區法律制度的複雜性，我們能否成功地對這些個人提起法律訴訟存在不確定性。此外，即使我們在法庭上勝訴，我們收到的補償也不太可能足以減輕對我們業務和未來運營的負面影響。

運營子公司的信息技術系統出現故障或安全漏洞可能會擾亂其運營。

運營子公司越來越依賴信息技術系統來處理、傳輸和存儲與其運營相關的信息。例如，所有運營子公司的生產設施、生產流程和庫存管理系統都利用信息技術來最大限度地提高效率和降低成本。運營子公司的信息技術 系統可能會因各種無法控制的事件而容易中斷，包括但不限於自然災害、電信故障、計算機病毒、黑客攻擊和其他安全問題。運營子公司的信息技術系統的任何此類中斷都可能中斷其運營，並對其生產能力和完成銷售訂單的能力造成負面影響 ，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

運營子公司受運營子公司運營其在線零售店的在線銷售平臺的政策約束。不遵守政策或任何更改可能會導致平臺施加處罰或增加合規成本。

截至2023年12月31日，我們有11家運營子公司，在亞馬遜和其他在線銷售平臺上運營在線零售店。 我們來自在線零售店的收入約為2570萬美元、1150萬美元和1140萬美元，分別佔我們截至2021年12月31日、2022年和2023年12月31日的總收入的18.1%、8.1%和7.6%。 運營子公司在在線銷售平臺上銷售的產品必須符合平臺的要求和限制 ，包括所有適用的平臺政策。以及所有適用的法律和法規。平臺採用了全面的 政策，包括一般政策、知識產權政策、產品和要求、運輸和税收政策。我們無法向您保證 運營子公司將遵守政策或任何其他新政策，或者運營子公司 將能夠根據新政策有效地改變其業務實踐。對平臺政策或對其解釋或執行的任何更改都可能增加我們的運營成本。任何此類不合規或運營成本增加 都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

不遵守現有和未來的健康、安全和環境政策、法律、規章制度可能會導致罰款和其他責任，如果環境保護法變得更加繁重，我們的合規成本可能會增加。

運營子公司的運營受運營子公司運營所在的每個地方司法管轄區的健康、安全和環境政策、法律、規章制度的約束。例如，除其他事項外，適用的中國法律和法規要求製造商確保生產廠房和設施符合相關生產安全法律、法規和標準的要求，在從事新的建設項目之前進行環境影響評估，在開始生產之前獲得批准並通過環境驗收，支付與排放廢物相關的費用，妥善管理和處置危險物質，並對威脅或污染環境的活動處以罰款和其他處罰。目前，所有營運附屬公司的生產設施均位於中國內地，但營運附屬公司可能仍須遵守與營運附屬公司營運其倉庫的國家/地區的廢物排放有關的環保法規。例如，在歐盟國家，運營子公司可能受到更嚴格的環境法律法規的約束，包括對廢物排放和處置有害物質的方法和地點的具體要求 。

任何違反適用的健康、安全和環境政策、法律、規則或法規的行為都可能導致責令改正、 罰款、停產和採取糾正措施的義務。此外，任何性質為犯罪的違規行為都可能導致刑事處罰。此外，違反健康、安全和環境政策、法律、規章制度或其他相關事件可能導致對第三方的責任。因此，任何不合規事件都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

此外，不能保證任何地方政府不會改變現行法律或採取更嚴格的做法來執行健康、安全和環境法規 。由於法規發展和法律法規解釋的不確定性，以及我們可能需要產生的超出當前預期的相關支出金額，我們也不能向您保證我們將 始終完全遵守健康、安全和環境法規。如果此類成本變得高得令人望而卻步，我們可能會被迫調整、限制或停止某些方面的業務運營。

美國證券交易委員會最近發表的聯合聲明和納斯達克提交的PCAOB擬議的規則修改，以及最近頒佈的綜合撥款法案 都呼籲在評估新興市場公司的審計師資格時，對其實施更多和更嚴格的標準，特別是不受PCAOB審查的非美國審計師。這些發展可能會給我們的產品帶來不確定性。

2020年4月21日，美國證券交易委員會董事長傑伊·克萊頓和上市公司會計準則委員會主席威廉·D·杜克三世以及美國證券交易委員會的其他高級員工發佈了一份聯合聲明，強調了投資於包括中國在內的新興市場或在新興市場擁有大量業務的公司的相關風險。聯合聲明強調了與PCAOB無法檢查中國的審計師和審計工作底稿 以及新興市場更高的欺詐風險相關的風險。

2020年5月18日，納斯達克向美國證券交易委員會提交了三項建議：(I)對主要在“限制性市場”經營的公司實施最低發行規模要求；(Ii)對 限制性市場公司採用有關董事管理層或董事會資格的新要求；以及(Iii)根據公司審計師的資格 對申請人或上市公司實施額外更嚴格的標準。

2020年5月20日，參議院通過了《讓外國公司承擔責任法案》，要求外國公司在PCAOB因使用不接受PCAOB檢查的外國審計師而無法審計特定報告的情況下，證明其不屬於 或受到外國政府操縱。根據《要求外國公司承擔責任法案》和《綜合撥款法案》，如果PCAOB 連續兩年無法檢查該公司的審計師，發行人的證券將被禁止在 全國性交易所交易。

2021年3月24日，美國證券交易委員會通過了關於實施《外國公司責任法》某些披露和文件要求的暫行最終規則 。如果美國證券交易委員會確定我們有 美國證券交易委員會隨後建立的流程中的“未檢驗”年，我們將被要求遵守本規則。美國證券交易委員會正在評估如何落實《追究外國公司問責法》的其他 要求，包括上述禁止上市和交易的要求。 2021年5月，PCAOB發佈了一份關於PCAOB在《追究外國公司問責法》下責任的擬議規則，徵求公眾意見，根據PCAOB的説法，該規則將建立一個框架，供PCAOB根據《追究外國公司問責法》確定 根據《追究外國公司問責法》，PCAOB是否因為外國司法管轄區內一個或多個當局的立場而無法檢查或調查完全註冊的註冊會計師事務所。擬議的 規則於2021年9月被PCAOB採納，等待美國證券交易委員會的最終批准才能生效。

2021年6月22日，美國參議院通過了《加速追究外國公司責任法案》，2022年12月29日，總裁·拜登簽署了《綜合撥款法案》，其中包含了與加快追究外國公司責任法案相同的條款，並將觸發《外國公司責任法案》下的禁令所需的連續不檢查年限從三年減少到兩年。非檢查年數的減少將縮短我們的證券被禁止交易或退市之前的時間。

2021年12月2日，美國證券交易委員會發布修正案，最終敲定了實施《外國公司問責法》中提交和披露要求的規則。這些規則適用於美國證券交易委員會認定為已提交年度報告並提交了由位於外國司法管轄區的註冊會計師事務所出具的審計報告，且PCAOB因外國司法管轄區當局的立場而無法進行全面檢查或 調查的註冊人。

2021年12月16日，PCAOB發佈了一份報告，確定由於中國內地和香港當局在該等司法管轄區的職位，無法全面檢查或調查在PCAOB註冊的會計師事務所 總部設在內地中國和香港的會計師事務所。PCAOB已經根據《追究外國公司責任法案》的要求做出了這樣的決定。根據PCAOB的每一項年度決定，美國證券交易委員會將每年確定使用了未經檢查的審計公司 並因此面臨未來此類停牌風險的發行人。

2022年12月15日，PCAOB董事會認定PCAOB能夠確保完全進入PCAOB檢查和調查總部位於內地和香港的註冊會計師事務所中國，並投票撤銷先前的決定。 然而，如果中國當局未來阻礙或未能為PCAOB的進入提供便利，PCAOB董事會將 考慮是否需要發佈新的決定。如果PCAOB確定它不能根據HFCAA對我們的審計師進行全面檢查或調查，我們的證券可能會被摘牌或禁止交易。

如果我們的審計師不接受PCAOB檢查，美國證券交易委員會可能會提出其他規則或指導意見，這些規則或指導可能會影響我們。例如，2020年8月6日，總裁的金融市場工作組(PWG)向當時的美國總裁發佈了《保護美國投資者免受中國公司重大風險影響的報告》。本報告建議美國證券交易委員會實施五項建議，以解決那些沒有為PCAOB提供充分渠道來履行其法定任務的司法管轄區的公司。這些建議中的一些概念隨着《要求外國公司承擔責任法案》的頒佈而得到落實。然而，其中一些建議比《追究外國公司責任法案》更為嚴格。例如，如果一家公司 不接受PCAOB檢查，該報告建議公司退市前的過渡期應在2022年1月1日結束。

美國證券交易委員會宣佈，美國證券交易委員會的工作人員正在為《外國公司問責法》的實施規則起草一份合併提案，並針對工務小組報告中的建議。目前尚不清楚美國證券交易委員會將於何時完成規則制定 ，這些規則將於何時生效，以及PWG的建議將被採納(如果有的話)。美國證券交易委員會還宣佈修訂各種年度報告表格，以適應《追究外國公司責任法案》的認證和披露要求 。如果我們的審計師不接受PCAOB檢查，可能會有其他法規或立法要求或指導意見對我們產生影響。除了《要求外國公司承擔責任法案》的要求外，這一可能的法規或指導的影響還不確定。

如果 無論出於何種原因，PCAOB無法對我們的審計師進行全面檢查，這種不確定性可能會導致我們A類普通股的市場價格受到重大不利影響，我們的證券可能被摘牌或被禁止在場外交易 。如果屆時我們的證券無法在另一家證券交易所上市，退市或禁止交易將大大削弱您在您希望這樣做時出售或購買我們A類普通股的能力 ，而與潛在退市相關的風險和不確定性將對我們A類普通股的價格產生負面影響。

我們的審計師是發佈本年度報告中其他地方包含的審計報告的獨立註冊會計師事務所， 作為在美國上市公司的審計師和在PCAOB註冊的公司，我們受美國法律的約束，根據這些法律，PCAOB將進行定期檢查，以評估其是否符合適用的專業標準。 我們的審計師總部位於德克薩斯州糖地，並接受PCAOB的檢查，最近一次檢查是在2022年。此外，它不受PCAOB於2021年12月16日發佈的裁決的約束。

即使 雖然我們的獨立註冊會計師事務所為審計本公司而準備的審計工作底稿可由PCAOB根據其2022年12月的決定進行檢查，但如果中國當局未來阻礙或以其他方式未能為PCAOB的查閲提供便利，PCAOB董事會將考慮是否需要發佈新的決定。如果中國無法接觸到PCAOB的檢查 ，PCAOB將無法對駐中國的審計師的審計和質量控制程序進行全面評估，投資者 可能因此無法享受到PCAOB檢查的好處。如果PCAOB無法對中國的審計師進行檢查 ，與受PCAOB檢查的中國以外的審計師相比，評估這些會計師事務所的審計程序或質量控制程序的有效性將更加困難，這可能會導致我們股票的現有和潛在 投資者對我們的審計程序和報告的財務信息以及我們財務報表的質量失去信心 。此外，要求PCAOB在兩年內檢查發行人的會計師事務所的《持有外國公司責任法案》，經綜合撥款法案修訂後，如果PCAOB在未來無法檢查我們的會計師事務所，可能會導致我公司未來被摘牌 。

最近的事態發展將為我們的發行增加不確定性，如果我們的審計師不能及時滿足上市公司會計準則委員會的檢查要求，可能會導致我們的A類普通股在納斯達克股票市場被禁止交易。

我們面臨着與自然災害、衞生流行病和其他疫情相關的風險，這些風險可能會嚴重擾亂我們的運營。

我們的業務可能會受到疫情影響的不利影響。新冠肺炎疫情已危及 許多人的健康，並嚴重擾亂了中國和世界各地的旅行和經濟活動。在截至 2021年、2022年和2023年12月31日的財年中，我們的業務運營和運營結果沒有受到新冠肺炎疫情的重大負面影響。我們的收入從截至2021年12月31日的年度的1.415億美元增長到截至2022年12月31日的1.421億美元，複合年增長率為0.4%。我們的淨利潤從截至2021年12月31日的年度的490萬美元增加到截至2022年12月31日的年度的720萬美元，年複合增長率為47.1%。我們的收入從截至2022年12月31日的年度的1.421億美元增長到截至2023年12月31日的1.502億美元，年複合增長率為5.7%。我們的淨利潤從截至2022年12月31日的年度的720萬美元增加到截至2023年12月31日的年度的780萬美元，年複合增長率為7.4%。

然而， 隨着新冠肺炎不斷演變為一場世界性的健康危機，它已經對全球經濟產生了不利影響。新冠肺炎在全球範圍內的未來發展仍然不確定，也無法預測。由於我們的收入來自美國和歐洲， 我們可能會因為新冠肺炎對我們的運營和財務業績產生實質性的負面影響，以至於新冠肺炎疫情損害了中國或全球經濟。

運營中的子公司也選擇利用某些有利的政府政策來應對新冠肺炎疫情， 包括暫時降低社會保險繳費要求。此時，在新冠肺炎大流行的負面經濟影響下，我們估計企業會選擇預算友好的辦公產品。兼容碳粉盒作為原品牌碳粉盒的經濟實惠的替代品，在這一時期可能會有更高的需求。我們預計，如果未來新冠肺炎疫情進一步得到控制， 公司對公司打印和碳粉盒(包括兼容碳粉盒和原裝品牌碳粉盒)的一般需求將會增加。

近年來，在中國和全球範圍內還發生了其他疫情的爆發。如果我們的一名員工 被懷疑感染了H1N1流感、禽流感或其他流行病，我們的運營可能會中斷，因為這可能需要我們的員工進行隔離和/或我們的辦公室 進行消毒。此外，如果疫情總體上損害中國經濟，我們的運營結果可能會受到不利影響 。

我們 也容易受到自然災害和其他災害的影響。如果未來爆發任何傳染病、極端意外的惡劣天氣或自然災害，都會對我們的業務運營造成不利影響。如果再次爆發某些傳染性疾病或自然災害，我們的生產設施可能會暫時關閉，我們的運營可能會暫停。政府關於在爆發任何傳染病或發生自然災害時舉辦或限制舉辦線下活動的建議 可能會對我們的業務和經營業績產生實質性的不利影響。

我們 可能面臨與俄羅斯持續入侵烏克蘭有關的風險，以及可能在全球或地區範圍內出現的任何其他衝突，這些衝突可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。

烏克蘭最近爆發的戰爭已經影響了全球經濟市場，這場衝突的不確定解決方案可能導致 對全球經濟造成長期和/或嚴重損害。俄羅斯最近對烏克蘭的軍事幹預已經並可能導致美國、歐盟和其他國家對俄羅斯實施額外的制裁。俄羅斯的軍事入侵和隨之而來的制裁可能會對全球能源和金融市場造成不利影響，從而可能影響我們客户的業務和我們的業務。軍事行動、制裁和由此造成的市場混亂的程度和持續時間無法預測，但可能是巨大的。俄羅斯軍事行動或由此產生的制裁造成的任何此類幹擾都可能放大本節所述其他風險的影響。我們無法預測烏克蘭局勢的進展或結果，因為衝突和政府反應正在迅速發展，超出了他們的控制。

俄羅斯對烏克蘭的入侵已經並可能對全球經濟產生立竿見影的影響，導致能源價格上漲，某些原材料以及商品和服務的價格上漲，這反過來又加劇了美國和全球其他國家的通脹 ，對金融市場以及某些原材料、商品和服務的供應鏈和分銷鏈造成了前所未有的嚴重破壞。制裁的影響還包括擾亂金融市場、無法完成金融或銀行交易、旅行限制以及無法及時為歐洲受影響地區的現有或新客户提供服務。俄羅斯聯邦可以訴諸網絡攻擊和其他行動，影響美國、歐盟和全球其他國家的企業，包括那些與俄羅斯聯邦沒有任何直接商業聯繫的國家。俄羅斯對烏克蘭的入侵繼續升級，但在不久的將來沒有任何可預見的入侵解決方案，對歐洲金融和商業狀況的短期和長期影響仍然高度不確定。

美國和歐盟通過對俄羅斯聯邦實施各種經濟制裁來回應俄羅斯對烏克蘭北部的入侵，俄羅斯聯邦也對此做出了同樣的迴應。英國、日本、韓國、澳大利亞和全球其他國家都對俄羅斯聯邦實施了自己的制裁。如果衝突繼續升級，美國、歐盟和這類共同或單獨採取行動的其他國家可能會對俄羅斯聯邦實施更廣泛的制裁或採取進一步行動。跨國公司和其他與俄羅斯聯邦有商業和金融聯繫的公司和企業減少或消除了與俄羅斯聯邦的聯繫，其方式往往超過了這些國家制裁所要求的方式。

截至2021年12月31日、2022年和2023年12月31日的財年，我們來自俄羅斯的收入分別為570萬美元、550萬美元和630萬美元，分別佔我們總收入的4.0%、3.9%和4.2%。截至2021年、2022年和2023年12月31日的三個年度，我們來自東歐的收入分別為1580萬美元、1520萬美元和1360萬美元，分別佔我們總收入的11.2%、10.7%和9.1% 。截至本年度報告日期，我們不認為我們的業務部門、產品、服務、項目或運營受到俄羅斯軍事入侵烏克蘭造成的全球供應鏈中斷的實質性影響，我們不能保證我們不會受到未來經濟不確定性和市場波動的實質性影響，特別是在俄羅斯入侵烏克蘭的情況下。為了緩解我們未來可能面臨的任何供應鏈風險，我們正在增加從靠近我們生產設施的供應商那裏採購，並打算與我們的供應商談判採購協議，並以固定定價和交貨承諾採購原材料。我們將繼續評估 ，並在適當的情況下對俄羅斯入侵烏克蘭對我們產品的原材料供應或定價、我們產品的製造和供應(如果有的話)和分銷鏈以及對我們產品的定價和需求產生的任何直接或間接影響做出迴應。

此外，俄羅斯對烏克蘭的持續入侵直接或間接導致信貸市場的任何惡化，都可能 限制我們獲得外部融資的能力，為我們的運營和資本支出提供資金。不利的經濟狀況也可能導致我們未來因信用違約而累積的應收賬款損失率更高。因此，俄羅斯入侵烏克蘭造成的全球經濟低迷以及其他可能不時出現的具有全球影響的衝突 可能會對我們的業務、運營結果和/或財務狀況產生實質性的不利影響。

全球總體經濟和政治環境的變化可能會減少對郵輪的需求。

對我們產品的需求受到國際、國家和當地經濟和市場狀況的影響。北美、歐洲或全球感知或實際經濟環境的不利變化，如原材料價格波動、更高的利率、通貨膨脹、更高的失業率、更高的税收或政府政策的變化，可能會降低我們產品所在國家的收入水平或消費者信心。因此，這可能會對我們產品的需求產生負面影響。此外，由於經濟和市場狀況，通貨膨脹或我們購買的商品成本的任何其他增加都會增加我們的生產成本，我們可能無法在不提高價格的情況下抵消這些成本增加。碳粉盒產品需求的任何下降都可能導致價格折扣，進而可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。大政治環境的變化(包括爆發武裝衝突，如以色列-哈馬斯衝突)也可能影響經濟和市場條件，導致商品成本增加或影響供應鏈。

國際、國家和當地政治形勢的變化也可能減少對我們碳粉盒產品的需求。例如，俄羅斯與美國、歐洲國家和其他國家的不利關係，包括俄羅斯和烏克蘭衝突的結果，影響了公眾對訪問俄羅斯、烏克蘭和其他東歐國家的態度，導致這些地區的郵輪需求下降。同樣，中東持續的政治動盪，包括以色列和哈馬斯之間的激烈衝突，可能會對該地區的經濟造成不利影響。即使在俄羅斯-烏克蘭和以色列-哈馬斯的衝突得到解決後，也不能保證這些地區對碳粉盒產品的需求會恢復。

如果 未能按照中國法規的要求為各種員工福利計劃提供足夠的供款，我們可能會受到處罰。

根據《中華人民共和國社會保險法》和《住房公積金管理辦法》，在內地經營的中國公司必須 參加各種政府資助的員工福利計劃，包括某些社會保險、住房公積金和其他福利性質的支付義務，並向計劃繳納相當於員工工資的一定比例的款項，包括獎金和津貼。 在經營地點，不超過當地政府不時規定的最高金額。 在截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的財政年度內，我們的中國大陸子公司沒有為某些員工的社會保險計劃提供足夠的繳費。我們不能向您保證，這些員工不會就我們的中國大陸子公司為他們做出貢獻的基礎向有關部門投訴 ，這可能會導致相關 當局責令我們的中國大陸子公司做出補充貢獻和/或對我們的中國大陸子公司徵收滯納金或罰款等。如果我們因薪酬過低的員工福利而受到滯納金或罰款，我們的財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

與在中國經商有關的風險

中國政府經濟、政治和社會狀況的不利變化可能對中國的整體經濟增長產生重大不利影響，從而可能對我們的業務產生不利影響。

經營附屬公司的生產設施位於中國江西省新餘市。此外，營運附屬公司 在中國廣東省中山市設有一個配送中心。因此，我們的業務、財務狀況、經營成果和前景可能在很大程度上受到中國總體政治、經濟和社會條件的影響。 中國經濟在政府參與程度、發展水平、增長速度、外匯管制和資源配置等方面與大多數發達國家的經濟有很大不同。儘管中國政府已採取措施強調利用市場力量進行經濟改革，減少生產性資產的國有所有權，並建立完善的企業法人治理結構，但中國的相當一部分生產性資產仍然歸政府所有。此外，中國政府繼續通過實施行業政策在規範行業發展方面發揮重要作用。中國政府還通過配置資源、控制外幣債務的支付、制定貨幣政策以及向特定行業或公司提供優惠待遇，對中國的經濟增長進行了重大控制。

儘管中國經濟在過去幾十年裏經歷了顯著的增長，但無論是在地理上還是在經濟的各個部門中，增長都是不平衡的，自2012年以來，增長速度一直在放緩。中國的經濟狀況、中國政府的政策或中國的法律法規的任何不利變化都可能對中國的整體經濟增長產生實質性的不利影響。這些發展可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響，導致對運營中的子公司產品的需求減少，並對我們的競爭地位產生不利影響。中國政府採取了各種措施來鼓勵經濟增長，引導資源配置。其中一些措施可能會對中國整體經濟有利，但可能會對我們產生負面影響。例如，政府對資本投資的控制或税收法規的變化可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。此外，中國政府過去採取了包括利率調整在內的一些措施來控制經濟增長速度。這些措施可能會導致中國的經濟活動減少，從而可能對我們的業務和經營業績產生不利影響。

中國法律制度的變化 可能會對我們產生不利影響。

中華人民共和國法律制度是以成文法規為基礎的民法制度。與普通法制度不同，大陸法系下的先前法院判決可供參考，但其先例價值有限。由於這些法律法規相對較新，且中國的法律體系繼續快速發展，許多法律、法規和規則的解釋並不總是統一的，這些法律、法規和規則的執行存在不確定性。

1979年，中華人民共和國政府開始頒佈全面規範經濟事務的法律法規體系。幾十年來立法的總體效果大大加強了對中國各種形式外商投資的保護 然而，最近頒佈的法律法規可能不足以涵蓋中國經濟活動的方方面面。特別是，這些法律法規的解釋和執行存在不確定性。由於中國行政和法院當局在解釋和執行法定條款和合同條款方面擁有重大的自由裁量權，因此可能很難 評估行政和法院訴訟的結果以及我們享有的法律保護水平。不確定性可能會影響我們對法律要求的相關性的判斷，以及我們執行合同權利或侵權索賠的能力。

此外，中國的法律制度部分基於政府政策和內部規則，其中一些沒有及時公佈，或者根本沒有 ，可能具有追溯力。因此，我們可能直到違反這些政策和規則之後的某個時間才會意識到我們違反了這些政策和規則。此外，中國的任何行政和法院訴訟都可能曠日持久，導致鉅額費用和資源分流以及管理層的注意力轉移。

中國政府對中國子公司開展業務活動的方式施加重大影響 ，並可能隨時幹預或影響其運營，這可能導致其運營和我們A類普通股的價值 發生重大變化。

中國政府已經並將繼續通過監管和國有制對中國經濟的幾乎每一個領域進行實質性的控制。我們通過中國子公司在中國運營的能力可能會受到中國法律法規變化的影響 ，包括與證券監管、數據保護、網絡安全和併購以及其他事項相關的法律法規的變化。 中國中央或地方政府可能會實施新的、更嚴格的法規或對現有法規的解釋，這將需要我們方面 額外支出和努力，以確保我們和我們的中國子公司遵守該等法規或解釋。

政府未來的行動可能會對中國或其特定地區的經濟狀況產生重大影響，並可能要求我們的中國子公司大幅改變經營活動，或剝離我們在中國資產中持有的任何權益。我們在中國的子公司的業務可能會受到政府和監管機構的各種幹預。我們可能會因遵守現有和新通過的法律法規或任何不遵守的處罰而招致必要的增加成本。我們中國子公司的運營 可能直接或間接受到與其業務或行業相關的現行法律變更或未來法律法規實施的不利影響。

鑑於中國政府最近的聲明表明，有意對境外和/或外國投資中國的發行人進行的發行施加更多監督和控制，任何此類行動都可能顯著限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，並導致此類證券的價值大幅縮水或一文不值。

近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合印發了《關於依法嚴厲打擊非法證券活動的意見》，並於2021年7月6日向社會公佈。意見強調，要加強對非法證券活動的管理，要加強對中國公司境外上市的監管。將採取推進相關監管制度建設等有效措施，應對中國概念境外上市公司的風險和事件。截至本年度報告日期，我們尚未收到 中國政府部門就該意見提出的任何查詢、通知、警告或制裁。

2021年6月10日，中國全國人民代表大會常務委員會頒佈了《中華人民共和國數據安全法》，並於2021年9月起施行。《中華人民共和國數據安全法》對從事數據活動的單位和個人 規定了數據安全和隱私義務，並根據數據在經濟和社會發展中的重要性以及數據被篡改、銷燬、泄露、非法獲取或使用對國家安全、公共利益或個人或組織的合法權益造成的損害程度，引入了數據分類和分級保護制度。《中華人民共和國數據安全法》還規定了可能影響國家安全的數據活動的國家安全審查程序，並對某些數據和信息實施了 出口限制。

2021年7月初，中國監管部門對幾家在美國上市的中國公司展開網絡安全調查。中國網絡安全監管機構7月2日宣佈，已開始對滴滴全球公司(紐約證券交易所代碼：DIDI)進行調查，並在兩天後下令將該公司的應用程序從智能手機應用商店下架。2021年7月5日，中國網絡安全監管機構對另外兩個互聯網平臺--中國的滿幫有限公司(紐約證券交易所代碼：YMM)的滿幫和BOSS直聘的老闆(納斯達克代碼：BZ)展開了同樣的調查。

2021年8月17日，國務院公佈了《關鍵信息基礎設施安全保護條例》或《條例》，自2021年9月1日起施行。該條例補充並具體規定了《網絡安全審查辦法》中關於關鍵信息基礎設施安全的規定。《條例》規定，某些行業或部門的保護部門應在發現某些關鍵信息基礎設施後，及時通知運營者關鍵信息基礎設施。

2021年8月20日，全國人大常委會公佈了《中華人民共和國個人信息保護法》，即《個人信息保護法》，並於2021年11月1日起施行。作為中國第一部專門保護個人信息的系統而全面的法律，《個人信息保護法》規定：(1)使用敏感個人信息，如生物特徵和個人位置跟蹤，應徵得個人同意；(2)使用敏感個人信息的經營者應通知個人使用此類信息的必要性及其對個人權利的影響；(3)個人信息經營者拒絕個人行使其權利的請求，個人可以向人民法院提起訴訟。

2023年2月17日，中國證監會發布了《境內企業境外發行上市試行管理辦法》及五項配套指引和《關於境內企業境外上市備案管理安排的通知》，並於2023年3月31日起施行。根據《管理辦法》和《通知》，境外發行上市是指境內公司在境外發行股權、存託憑證、可轉換公司債券或其他類股權證券，並在境外上市交易。境外發行上市，具體分為境外直接發行上市和境外間接發行上市，按照《管理辦法》備案。通知稱，在《管理辦法》施行之日，已提交有效境外發行上市申請但尚未獲得境外監管機構或境外證券交易所批准的境內 公司，可合理安排備案申請時間 ，應在境外發行上市前完成備案。我們提交的上市申請將屬於《管理辦法》中關於境外發行和上市規定的範圍 。《管理辦法》生效後，我們 將被要求按照《管理辦法》向中國證監會備案，並在境外發行上市前完成備案。2023年9月25日，根據《管理辦法》，我們獲得了中國證監會批准的首次公開募股。 自2024年1月25日起，我們的A類普通股在納斯達克上市。未來，如果我們進行任何後續發行，我們可能會受到中國證監會的備案要求。在這種情況下，如果我們的備案程序沒有按照管理辦法 完成，或者我們的備案材料存在虛假記錄、誤導性陳述或者重大遺漏，中國證監會可以責令改正，發出警告，並處以人民幣100萬元以上1000萬元以下的罰款。 我們不能向您保證，中國政府將公佈關於境外上市的進一步澄清或細則， 或者該等規則和法規將如何解釋或實施，我們也不能向您保證，中國監管機構 將不會採用任何新的法律。規章、規章或詳細實施和解釋。這些風險可能會完全阻礙我們 向投資者提供或繼續提供證券的能力，或導致此類證券大幅貶值或變得一文不值。

此外， 根據《管理辦法》，有下列情形之一的，禁止境外發行上市：(1) 國家法律、法規和有關規定禁止境外發行上市的規定；(2)國務院主管部門依法審查認定的境外發行上市可能危害國家安全的；(三)境內公司或者其控股股東、實際控制人近三年來有貪污、受賄、貪污、挪用財產或者其他擾亂社會主義市場經濟秩序的刑事犯罪行為的；(四)境內公司因涉嫌刑事犯罪正在接受司法調查或者涉嫌重大違法接受調查的， 未得出明確結論；(五)控股股東或者實際控制人控制的股東所持股權存在重大所有權糾紛的。截至本年報日期，吾等並不屬於上述任何可能妨礙吾等後續海外上市及繼續上市的情況。

2023年2月24日，中國證監會會同其他有關政府部門發佈了《保密與檔案管理規定》，並於2023年3月31日起施行。這些規定將規定的適用範圍擴大到內地公司中國在境外間接發行和上市，並強調了此類公司在境外發行和上市過程中的保密和檔案管理職責。

2021年12月28日，中國民航總局等有關部門聯合發佈了《網絡安全審查辦法》，並於2022年2月15日起施行，取代了原2020年4月13日公佈的《網絡安全審查辦法》。根據《網絡安全審查辦法》，如果關鍵信息基礎設施運營商購買網絡產品和服務，或者網絡 平臺運營商進行影響或可能影響國家安全的數據處理活動，將接受網絡安全審查 。持有百萬以上用户/用户個人信息的網絡平臺經營者在境外上市前，還應進行網絡安全審查。網絡安全審查將評估關鍵信息基礎設施、核心數據、重要數據或大量個人信息被外國政府影響、控制或惡意使用的風險，以及海外上市後的網絡數據安全風險。在我們的中國法律顧問君和律師事務所看來，我們的業務運營 目前不涉及作為關鍵信息基礎設施運營商的網絡產品和服務的採購，或作為網絡平臺運營商的數據處理 。君和有限責任公司通知我們，網絡安全審查措施目前不適用於我們公司， 我們也不需要進行網絡安全審查。

鑑於上述新頒佈的法律、法規和政策是最近頒佈或頒佈的，其解釋、適用和執行尚待中國有關部門公佈，該等法律、法規和政策對中國子公司業務運營的影響 存在重大不確定性。請參閲“-我們未來的產品可能需要中國相關監管機構和合規程序的批准，我們無法預測我們是否能夠獲得此類批准。”

我們 可能依賴我們的中國大陸子公司支付的股息和其他股權分配來為我們可能有的任何現金和融資需求提供資金 ，對我們中國大陸子公司向我們付款的能力以及我們需要 支付的任何税款的任何限制都可能對我們開展業務的能力產生重大不利影響。

我們 是一家在開曼羣島註冊成立的控股公司，我們通過我們的子公司經營我們的業務，包括我們在中國大陸的子公司 。因此，我們向股東支付股息和償還債務的資金是否可用 取決於從這些子公司獲得的股息。我們子公司的股息分配能力基於其 可分配收益。根據中國現行法規，我們的中國內地附屬公司只能從根據中國內地會計準則及法規釐定的累計利潤(如有)中向其各自的股東派發股息。此外，我們的每一家中國大陸子公司每年都必須預留至少10%的税後利潤(如果有的話)，作為法定準備金，直到準備金達到註冊資本的50%。中國的每個這樣的實體還被要求進一步從其税後利潤中提取一部分作為員工福利基金，但如果有的話，留出的金額由董事會 酌情決定。這些儲備不能作為現金股息分配。如果我們的中國大陸子公司未來為自己發生債務，管理債務的工具可能會限制他們向我們支付股息或其他 付款的能力。對我們中國內地子公司向我們分配股息或其他付款的能力的任何限制，都可能對我們的增長、進行對我們的業務有利的投資或收購、支付股息或以其他方式為我們的業務提供資金和開展業務的能力產生重大不利影響。根據《中華人民共和國企業所得税法》和《企業所得税法實施條例》的規定，外商投資企業，如我公司在中國內地的子公司江西益博等應向其境外非居民企業投資者支付的股息、利息、租金或特許權使用費，以及此類外國企業的資產處置所得(扣除此類資產淨值後)，應徵收10%的預扣税。除非該外國企業投資者的註冊管轄地與內地中國簽訂了税收條約，規定了降低預提税額的税率。本公司為中國內地附屬公司江西益博的最終母公司[br}註冊成立地開曼羣島，並無與內地中國訂立此等税務協定。香港與內地中國訂有税務安排，在某些條件及要求下， 對股息徵收5%的預扣税，例如香港居民 企業須在緊接股息分配前 前12個月期間內，擁有中國企業至少25%的股份，並須為股息的“實益擁有人”。Aster HK直接擁有我們在中國內地的子公司江西益博，在香港註冊成立。然而，如雅芳香港不被視為江西益博根據2009年2月及10月公佈的税務通告向其支付的股息的實益擁有人，則該等股息將按10%的税率預****r}税。如果我們的中國大陸子公司江西益博向我們申報和分配利潤，該等款項將被徵收預扣税 ，這將增加我們的納税義務並減少我們公司的可用現金金額。

在中美貿易戰的影響下，從我們中國內地子公司的生產基地出口到美國的產品 可能被徵收高額關税，這可能會對我們的銷售量、盈利能力和經營業績產生不利影響。

截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日止年度，我們在美國的線下銷售收入分別約為5,440萬美元、6,370萬美元和7,860萬美元，分別佔我們各自年度的線下銷售總收入的47.0%、48.8%和56.6%。如果美國對繼續貿易或立法限制與中國的貿易採取任何不利行動，運營子公司可能會受到銷售中斷、訂單取消或成本增加的影響，我們在美國產生的收入可能會因此下降。

2018年9月，美國貿易代表辦公室(USTR)公佈了一份價值約2000億美元的中國進口商品清單，將 徵收額外關税。2019年8月1日，美國貿易代表辦公室公佈了一份價值約3000億美元的中國進口商品清單，預計從2019年12月1日起生效， 將對這些商品徵收額外關税，其中包括打字機空墨盒和塑料製品。美國政府還於2019年8月23日宣佈，將對價值約3000億美元的中國商品徵收15%的關税 ，分別於2019年9月1日和2019年12月15日分兩批生效。此類關税由上游碳粉盒製造商和下游終端客户分攤，這可能會導致毛利率下降。在這種關税待遇下，我們的客户從運營子公司採購碳粉盒產品的成本將不可避免地 增加，使其產品的價格競爭力低於運營子公司的競爭對手，後者不受此類 關税的約束。為了最大限度地減少徵税的影響，運營子公司的客户可能希望實施新的條款，並將部分或全部額外成本轉嫁給運營子公司。如果貿易限制加劇，相關客户甚至可能 轉向中國境外採購其產品，而不是從運營的子公司採購。在美國和中國政府於2019年12月13日達成第一階段貿易協定並於2020年1月15日簽署之後，美國政府宣佈無限期暫停對第二批商品徵收15%的關税。此外，自2020年2月14日起，第一批商品15%的關税從15%降至7.5%。不能保證美國和中華人民共和國之間的貿易關係在未來保持穩定，我們也無法預測它們之間關係的任何潛在變化是否以及如何影響運營子公司未來將其產品從中國出口到美國的能力。美國與中國關係的任何惡化 都可能進一步增加運營子公司向美國出口產品的成本，或限制運營子公司向美國出口產品的能力，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

中國 有關境外控股公司對中國內地實體的貸款和直接投資的規定，可能會延遲或阻止我們使用我們的離岸融資所得向我們的中國內地子公司提供貸款或額外出資，這可能會對我們的流動資金以及我們為我們的業務融資和擴展業務的能力造成重大不利影響。

我們 可以通過股東貸款或 出資的方式將資金轉移到我們的中國大陸子公司或為我們的中國內地子公司融資。對外商投資企業的中國大陸子公司的任何貸款，不得超過法定的 限額，並應向外滙局或當地同行備案。此外，我們對中國內地子公司的任何出資都應向中國國家市場監管總局或其當地對應機構登記，並向商務部或其當地對應機構備案。

2015年3月30日，外匯局發佈了《關於改革的通知》，簡稱《外匯局第19號通知》。但《第19號通知》允許在內地的外商投資企業使用外幣折算的人民幣註冊資本進行股權投資，但除其他法律法規另有規定外，外商投資公司以外幣折算的註冊資本仍不得用於證券市場投資或委託貸款等。2016年6月9日，外匯局進一步發佈了《國家外匯管理局關於改革規範資本項目外匯結算管理政策的通知》，其中對《外匯局通知19》的部分規定進行了修改。根據《外匯局第19號通知》和《外匯局第16號通知》，對外商投資企業外幣註冊資本折算成人民幣資本的流動和使用進行了規範，除業務範圍另有許可外，不得將人民幣資金用於其業務範圍以外的用途或向非關聯企業提供貸款。2019年10月23日，外匯局發佈了《國家外匯管理局關於進一步推進跨境貿易投資便利化的通知》或《外匯局第28號通知》，在滿足一定條件的情況下，取消了非投資性外商投資企業以資本金進行境內股權投資的限制。適用的外匯通函和規則可能限制我們將發行所得款項淨額轉移至中國內地子公司並將所得款項淨額兑換成人民幣的能力，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成不利的 影響。

對人民幣匯入和匯出內地中國的限制，以及政府對貨幣兑換的控制，可能會限制我們支付股息和其他義務的能力，並影響您的投資價值。

中國政府對人民幣兑換為外幣以及將貨幣匯出中國大陸實施管制 。我們的收入很大一部分以美元形式獲得。儘管如此，我們仍可能依賴 中國大陸子公司的股息支付來為我們可能存在的任何額外現金和融資需求提供資金。外幣供應短缺 可能會限制我們中國大陸子公司匯出足夠外幣向我們支付股息或其他付款的能力 ，或以其他方式履行其外幣計價的義務。

根據中國現行外匯法規，經常項目的支付，包括利潤分配、利息支付以及與貿易和服務相關的外匯交易，可以在沒有事先獲得外匯局批准的情況下，遵守 某些程序要求，以外幣支付。但是，將人民幣兑換成外幣並匯出內地用於支付償還外幣貸款等資本支出的，需要獲得政府主管部門的批准或登記或備案 。根據外匯局第十九號通知，外商投資企業可根據實際需要，酌情將其資本項目下的外幣兑換成人民幣，最高可達100%。《國家外匯管理局第16號通知》 規定了資本項下外匯自由兑換的綜合標準，適用於所有在內地註冊的中國企業。此外，外管局第16號通知縮小了企業 不得將如此轉換的人民幣資金用於其他用途的範圍，其中包括：(I)支付超出其業務範圍的支出或適用法律法規禁止的其他支出；(Ii)投資於銀行本金擔保產品以外的證券或其他金融產品；(Iii)向非關聯控股企業提供貸款，但企業業務範圍內明確允許的除外。(四)建設或購買非自用或房地產 房產，房地產開發商除外。中國政府今後可酌情進一步限制經常賬户交易或資本賬户交易使用外幣。如果外匯管制系統阻止我們獲得足夠的外幣來滿足我們的外幣需求，我們可能無法向股東支付外幣股息 。此外，不能保證未來不會頒佈具有進一步限制人民幣匯入或匯出內地中國的效果的新規定。

匯率波動 可能導致外幣兑換損失。

人民幣兑美元和其他貨幣的幣值波動，受中國政府政策的影響，在很大程度上取決於國內外經濟和政治的發展以及當地市場的供求情況。2005年7月，中國政府改變了長達40年的人民幣與美元掛鈎的政策，在接下來的三年裏，人民幣對美元升值了20%以上。2008年7月至2010年6月期間，人民幣升值停止，人民幣兑美元匯率保持在窄幅區間內。自2010年6月以來，人民幣兑美元匯率一直在波動，有時波動幅度很大，而且出人意料。隨着外匯市場的發展以及利率自由化和人民幣國際化的進程，中國政府未來可能會宣佈匯率制度的進一步變化，我們不能向您保證，未來人民幣對美元不會大幅升值或貶值。很難預測市場力量或中國或美國政府的政策將如何影響未來人民幣對美元的匯率。

人民幣的任何貶值都可能對我們的外幣A類普通股的價值和支付的任何股息產生不利影響。此外，可供我們以合理成本降低外幣風險敞口的工具有限。 所有這些因素都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和前景產生實質性的不利影響， 可能會減少我們A類普通股的外幣價值和應付股息。

在中國內地執行《中華人民共和國勞動合同法》和其他與勞動有關的法規可能會對我們的業務和經營業績造成不利影響。

全國人大常委會於2008年制定了《勞動合同法》，並於2012年12月28日對其進行了修訂。 《勞動合同法》對固定期限勞動合同、兼職、試用期、與工會和職工大會協商、無書面合同僱用、解僱員工、遣散費、 和集體談判等方面作出了具體規定，以完善我國原有的勞動法。根據《勞動合同法》，用人單位有義務與為用人單位連續工作十年的任何僱員簽訂無限期勞動合同。此外，如果員工要求或同意 續簽已連續簽訂兩次的固定期限勞動合同，則所產生的合同(除某些例外情況外)必須具有無限制的期限，但某些例外情況除外。除某些例外情況外，當勞動合同終止或到期時，用人單位必須向員工支付遣散費。此外，自勞動合同法生效以來，中國政府部門繼續出臺各種與勞動有關的新規定。

《中華人民共和國社會保險法》和《住房公積金管理辦法》要求職工參加養老保險， 工傷保險、醫療保險、失業保險、生育保險、住房公積金由用人單位與職工共同或單獨繳納社會保險費和住房公積金。如果我們的中國大陸子公司未能繳納足夠的社會保險和住房公積金，可能會受到罰款和法律制裁， 我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。於截至2021年、2021年、2022年及2023年12月31日止財政年度內，我們的中國內地附屬公司自願放棄我們中國內地附屬公司的供款，因此未能為部分僱員繳交足夠的社會保險及/或住房公積金。見“業務-法律程序”。 我們的中國大陸子公司收到相關地方當局的確認，表示在截至2021年、2022年和2023年12月31日的財政年度內，他們不會因未能全額繳納社會保險基金和住房公積金而受到任何處罰。

這些旨在加強勞工保護的法律往往會增加我們的勞動力成本。此外，由於這些規定的解釋和實施仍在發展中，我們中國大陸子公司的僱傭做法可能在任何時候都不被視為符合規定。因此，我們的中國大陸子公司可能會因勞資糾紛或調查而受到處罰或承擔重大責任 。

中國大陸法律法規為外國投資者收購中國大陸公司設立了更復雜的程序， 這可能會使我們更難通過收購內地中國來實現增長。

一系列中國內地法律法規，包括《併購規則》、全國人大常委會2007年8月頒佈的《反壟斷法》、商務部2011年8月頒佈的《商務部關於外商併購境內企業安全審查制度的規定》、以及 國家發展和改革委員會頒佈的《外商投資安全審查辦法》，發改委和商務部已於2020年12月建立了程序和要求，預計這將使外國投資者在內地的併購活動變得更加耗時和複雜。這些規定包括在某些情況下，由中國內地企業或居民設立或控制的海外公司收購國內關聯公司時，必須獲得商務部的批准。中國大陸法律法規還要求涉及涉及國家安全的行業的某些合併和收購交易必須接受合併控制審查或安全審查。

在未來，我們可能會通過收購互補業務來進一步發展我們的業務。遵守上述 法規和其他相關規則的要求來完成此類交易可能會很耗時，任何必要的審批流程，包括獲得商務部或當地同行的批准，都可能會推遲或抑制我們完成此類交易的能力。 尚不清楚我們的業務是否會被視為是在一個引起“國防和安全”或“國家 安全”擔憂的行業。然而，商務部或其他政府機構未來可能會發布解釋，確定我們的業務所在行業受到安全審查，在這種情況下，我們未來在大陸中國的收購，包括通過與目標實體達成合同控制安排的收購，可能會受到嚴格審查或禁止。我們通過未來收購擴大業務或保持或擴大市場份額的能力將因此受到實質性和不利的影響。

境外監管機構可能難以對中國進行調查或取證。

在美國常見的股東索賠或監管調查，從法律或實際角度來看，在中國一般都很難追究。例如，在中國，提供監管調查或在中國以外提起的訴訟所需的信息存在重大的法律和其他障礙。雖然中國可以與其他國家或地區的證券監管機構建立監管合作機制，實施跨境監督管理，但在缺乏相互務實的合作機制的情況下，與美國證券監管機構的這種合作可能效率不高。 此外，根據《中華人民共和國證券法》第一百七十七條或2020年3月生效的第一百七十七條，境外證券監管機構不得在中國境內直接進行調查或取證活動。雖然第一百七十七條的詳細解釋或實施細則尚未公佈，但海外證券監管機構 無法在中國內部直接進行調查或取證活動，可能會進一步增加您在保護 您的利益方面面臨的困難。另請參閲“-與A類普通股和交易市場相關的風險-您在保護您的利益方面可能面臨困難，您通過美國法院保護您的權利的能力可能有限，因為我們是根據開曼羣島法律註冊的”，瞭解與作為開曼羣島公司投資我們相關的風險。

中國 有關中國內地居民設立離岸特殊目的公司的規定，可能會令我們的中國內地居民實益擁有人或我們的中國內地附屬公司負上法律責任或受到懲罰，限制我們向我們的中國內地附屬公司注資的能力，限制我們的中國內地附屬公司增加註冊資本或向我們分配利潤的能力， 或可能以其他方式對我們造成不利影響。

根據國家外匯管理局2015年2月13日發佈的《關於進一步簡化和完善境外直接投資外匯管理政策的通知》，《關於境內居民通過特殊目的工具投融資和往返投資有關問題的通知》(簡稱《國家外匯局第37號通知》)於2014年7月發佈，要求中國內地居民或者單位在外匯局或其境內分支機構(目前在當地銀行)進行登記。此外，作為離岸公司直接或間接股東的任何中國大陸居民必須更新之前向外滙局當地分支機構提交的關於該離岸公司的登記，以反映涉及其往返投資、資本變動(如增減資本、轉讓或互換股份、合併或分立)的任何重大變化。 本規定適用於我們的中國大陸居民股東，並可能適用於我們在未來進行的任何離岸收購。

據我們所知，我們 已要求在本公司擁有直接或間接權益的中國內地居民根據適用的外匯法規提出必要的申請、 備案和修訂。我們致力於遵守並確保 受監管的股東遵守相關的外管局規章制度。然而，由於中國當局在執行監管要求方面存在固有的不確定性，此類註冊可能並非在所有情況下都可按照該法規的規定進行。此外，我們可能無法始終強制他們遵守《安全通告37》或其他相關法規。我們不能向您保證外匯局或其當地分支機構將發佈明確的要求 或以其他方式解釋中國大陸的相關法律。任何該等股東如未能遵守外管局第37號通函，可能導致有關中國內地企業的外匯活動受到 限制，並可能令有關中國內地居民 根據中國外匯管理條例受罰。據我們所知，受外管局監管的我們的股東已完成外管局第37號通函要求的所有必要登記。

任何未能遵守中國有關員工股票激勵計劃註冊要求的法規，可能會導致任何中國內地計劃參與者或我們受到罰款和其他法律或行政處罰。

2012年2月，外匯局發佈了《關於境內個人參與境外上市公司股票激勵計劃有關問題的通知》，取代了2007年頒佈的原規定。根據本規則，中國內地公民和在內地居住連續不少於一年的非中國內地公民參加境外上市公司的任何股票激勵計劃，除少數例外情況外，必須通過可能是該境外上市公司在中國內地的子公司的境內合格代理人向外滙局登記，並完成 其他程序。此外，還必須聘請境外委託機構處理股票期權的行使或出售以及股份和權益的買賣事宜。如果我們未來採用股票激勵計劃，我們和我們的高管及其他中國內地公民或在中國內地中國連續居住不少於一年並獲得期權的高管和其他員工適用本規定。未能完成安全註冊可能會 對實體處以最高人民幣300,000元的罰款，對個人處以最高人民幣50,000元的罰款，並可能受到法律制裁，還可能限制我們向中國內地子公司額外注資的能力，並限制我們中國內地子公司向我們分配股息的能力 。我們還面臨監管不確定性，這可能會限制我們根據中國大陸法律為我們的董事、高管和員工採用額外激勵計劃的能力。

此外，中國國家税務總局還發布了關於員工股票期權和限制性股票的若干通知。根據該等通函，本公司在內地工作的僱員中國如行使購股權或獲授予限制性股份，將須繳納中國個人所得税。我們的中國大陸子公司有義務向有關税務機關提交與員工 股票期權或限制性股票有關的文件，並對行使股票期權的員工扣繳個人所得税。如果我們的中國大陸子公司的員工沒有繳納所得税，或者我們的中國大陸子公司沒有按照相關法律法規扣繳所得税，我們的中國大陸子公司可能會面臨税務機關或其他中國政府機關的處罰。

我們未來的產品可能需要獲得中國相關監管機構和合規程序的批准， 我們無法預測我們能否獲得此類批准。

近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合印發了《關於嚴厲依法打擊非法證券活動的意見》，於2021年7月6日向社會公佈。這些意見強調，要加強對中國公司非法證券活動的管理和境外上市的監管。這些意見提出，要採取推進相關監管制度建設等有效措施，應對中國境外上市公司面臨的風險和事件以及網絡安全和數據隱私保護的需求 。此外，2021年12月28日，中國民航總局等有關部門聯合發佈了《網絡安全審查辦法》，並於2022年2月15日起施行，取代了原於2020年4月13日公佈的《網絡安全審查辦法》。根據《網絡安全審查辦法》，持有百萬以上用户/用户個人信息的網絡平臺經營者在境外上市前應接受網絡安全審查。

2021年11月14日，國家互聯網信息辦公室發佈《網絡數據安全管理規定(徵求意見稿)》或徵求意見稿。徵求意見稿要求數據處理者、互聯網平臺運營者和大型網絡運營者在進行數據處理活動時遵守網絡安全保護的義務。 徵求意見稿確定的數據處理者是指在數據處理活動中自主決定處理目的和方法的個人和組織。根據徵求意見稿，互聯網平臺運營者是指為用户提供信息發佈、社交、交易、支付、視聽等互聯網平臺服務的 數據處理器，大型互聯網平臺運營者是指擁有5000萬以上用户、處理大量個人信息和重要數據、具有較強的社會動員能力和市場主導權的互聯網平臺經營者。同時，徵求意見稿還規定，處理百萬人以上個人信息的數據處理者擬在境外上市的，應當遵守相關規定，申請網絡安全審查。在君和有限責任公司看來，我們的業務 目前不涉及數據處理，因此不屬於數據處理商的定義。 我們也不屬於互聯網平臺運營商和大型網絡運營商的定義。君和有限責任公司通知我們， 徵求意見稿生效後，我們不需要進行網絡安全審查。

然而，這些措施將如何頒佈、解釋或實施，以及它們是否會影響我們，仍然存在不確定性。如果我們 無意中得出結論認為網絡安全審查措施不適用於我們，或者適用的法律、法規或解釋 發生變化，並在未來確定網絡安全審查措施適用於我們，則我們在進行數據處理活動時可能會受到審查，並可能在滿足其要求方面面臨挑戰，並對我們的內部政策和做法進行必要的更改。我們可能因遵守網絡安全審查措施而產生鉅額成本，這可能會導致我們的業務運營和財務狀況發生重大不利變化。如果我們不能完全遵守網絡安全審查措施， 我們向投資者提供或繼續提供證券的能力可能會受到嚴重限制或完全受阻，我們的證券可能會大幅貶值或變得一文不值。

隨着上述政策的演變和任何相關實施規則的制定，我們未來可能需要滿足額外的合規性要求 。由於這些意見是最近發佈的，官方對這些意見的指導和解釋在幾個方面仍然不清楚。因此，我們不能向您保證，我們將繼續完全遵守這些意見的所有新的監管要求或任何未來的實施規則，及時或根本不遵守。

如果我們因中國內地所得税的目的而被歸類為中國內地居民企業，則這種分類可能會對我們和我們的非中國大陸股東造成不利的税收後果。

根據《中華人民共和國企業所得税法》及其實施細則，在中國內地以外設立且其“事實上的管理機構”在中國內地境內的企業被視為“居民企業”，其全球收入將按25%的税率繳納中國企業所得税。《實施細則》將事實管理機構定義為對企業的業務、生產、人員、會計和財產實行全面實質性控制和全面管理的機構 。2009年，國家税務總局發佈了一份通知(“國家税務總局第82號通知”)，其中規定了確定 境外註冊成立的中國內地控股企業的“事實上的管理機構”是否位於中國的特定標準。標準之一是公司的主要資產、會計賬簿以及董事會和股東會議的紀要和文件 位於或保存在中國大陸。此外，國家税務總局於2011年7月27日發佈了《境外設立的中資企業所得税管理辦法(試行)》，自2011年9月1日起施行，為貫徹落實國家税務總局第82號通知提供了更多的指導意見。本公告明確了居留身份認定、認定後管理和主管税務機關等事項。雖然國税局第82號通函和公告均只適用於由中國內地企業或中國內地企業集團控制的離岸企業，而不適用於由中國內地個人或外國人控制的離岸企業，但該通函所載的準則 可能反映了國税局在確定所有離岸企業的税務居民身份時應如何適用“事實上的管理機構”文本的一般立場。

我們 相信，就中國税務而言，我們在中國內地以外的實體中國均不是中國內地居民企業。然而，企業的税務居民身份由中國税務機關確定，“事實上的管理機構”一詞的解釋仍然存在不確定性。由於我們幾乎所有的管理成員都在大陸中國，目前還不清楚税務常駐規則將如何適用於我們的案件。若中國税務機關認定本公司或本公司在中國境外的任何附屬公司 就中國企業所得税而言為中國內地居民企業，則本公司或該等附屬公司 可能按其全球收入的25%税率繳納中國內地税，這可能會大幅減少我們的淨收入。此外， 我們還將承擔中國大陸企業所得税申報義務。此外，若中國税務機關就企業所得税而言認定吾等為中國居民企業，出售或以其他方式處置A類普通股所得收益可按非中國內地企業按10%或非中國內地個人按20%税率繳税(各情況下，均受任何適用税務條約的規定規限)，而該等收益被視為來自中國內地。目前尚不清楚，如果我們被視為中國內地居民企業，本公司的非中國大陸股東是否能夠享有其税務居住國與中國之間的任何税收協定的好處。 任何此類税收可能會減少您對我們A類普通股的投資回報。

您 在內地履行法律程序、執行外國判決或根據外國法律對我們或我們的管理層提起訴訟時可能會遇到困難。

我們 是根據開曼羣島法律註冊成立的獲豁免公司。此外，我們的大量資產位於內地中國，我們的所有高級管理人員，包括首席執行官翁少芳先生、首席財務官周全茂先生、副總裁程志勝先生和楊啟龍先生，以及我們的所有董事，包括顧衞東先生、翁紹芳先生、蔣鳳雷女士、謝新偉先生和Ms.Yu翔，都居住在內地中國。因此，你可能很難向我們或中國內地的人士送達法律程序文件。您可能也很難在美國法院執行根據美國聯邦證券法中針對我們和我們的高級管理人員和董事的民事責任條款在美國法院獲得的判決，因為他們目前都沒有居住在美國或在美國擁有大量資產 。此外，中國大陸中國的法院是否會承認或執行美國法院對我們或基於美國或任何州證券法民事責任規定的這類人的判決也存在不確定性。

《中華人民共和國民事訴訟法》對外國判決的承認和執行作出了規定。中國內地法院可根據《中華人民共和國民事訴訟法》的要求，基於中國與判決所在國簽訂的條約或司法管轄區之間的對等原則，承認和執行外國判決。大陸中國與美國沒有 任何相互承認和執行外國判決的條約或其他形式的書面安排。此外，根據《中華人民共和國民事訴訟法》，如果中國大陸法院認為外國判決違反中國大陸法律的基本原則或國家主權、安全或公共利益，將不會對我們或我們的董事和高級職員執行外國判決。因此，目前還不確定中國大陸法院是否會執行美國法院做出的判決，以及執行的依據是什麼。

我們 可能會受到香港經濟、政治和法律環境的任何變化的不確定性的影響，而且可能 與在中國內地運營相關的大部分法律和運營風險可能也適用於未來在香港的運營 。

通過我們的香港子公司Aster Online及其子公司，我們運營我們的在線零售業務。我們的在線銷售收入在截至2021年12月31日的年度為2570萬美元，在截至2022年12月31日的年度為1150萬美元，在截至2023年12月31日的年度為1140萬美元，分別佔我們各自 期間總收入的18.1%、8.1%和7.6%。香港是中華人民共和國的一個特別行政區，中華人民共和國對香港的基本方針政策反映在《基本法》中，即香港的憲制文件，賦予香港高度自治、行政、立法和獨立的司法權，包括在一國兩制原則下的終審權。我們不能向您保證香港的經濟、政治和法律環境不會發生任何變化。 我們可能對中國政府未來的任何行動存在不確定性，並可能與在中國內地運營相關的大部分法律和操作風險 也可能適用於我們未來在香港的業務。中國政府 可隨時幹預或影響我們目前和未來在香港的業務，並對我們必須以何種方式開展業務活動施加更大影響。如果發生這樣的政府行動，可能會導致我們在香港的業務發生實質性變化。

我們在香港的運營受香港法律法規的管轄。如果內地中國與香港之間目前的政治安排發生重大變化，中國政府可能會幹預或影響我們在香港的業務， 這可能導致我們在香港的業務發生實質性變化。

在香港，我們的運作受適用的香港法律及法規規管，包括《商業登記條例》(香港法例第310章)、《公司條例》(香港法例第322章)、《貨品售賣條例》(香港法例第26章)、《管制免責條款條例》(香港法例第71章)、 及《商品説明條例》(香港法例第362章)等。具體內容請參見《第4項.公司信息-B.業務概覽-香港法律法規概覽》。 截至本年報日期，我們在香港的業務運營只需遵守香港法律和法規。 中國政府最近在幾乎沒有事先通知的情況下，發起了一系列監管行動和聲明，以規範中國在大陸的商業運營 。我們目前預計中國政府的此類聲明不會對我們在香港的業務運營產生任何具體的 影響。如果內地中國與香港之間的政治安排有任何變化， 將影響香港的整體營商環境，並可能導致我們在香港的業務發生實質性變化。

對於業務中的現金位於中國內地/香港或中國內地/香港實體的範圍，由於中國政府對本公司或我們的子公司轉移現金的能力進行幹預或施加限制，該等資金可能無法 用於中國內地/香港以外的運營或其他用途。

中國內地相關法律法規允許中國內地公司只能從其按照中國內地會計準則和法規確定的留存收益(如有)中派發股息。此外，每家在中國大陸的公司 必須每年至少撥出其税後利潤的10%(如果有)作為法定公積金，直至該公積金達到其註冊資本的50%。中國大陸的公司還必須進一步從其税後利潤中撥出一部分 作為員工福利基金的資金，儘管預留的金額(如果有)由他們酌情決定。這些準備金 不能作為現金股息分配。此外，為了讓我們能夠向股東支付股息，我們可能會依賴我們的中國內地子公司或香港子公司向其各自的股東支付股息，然後再支付給我們的公司。如果我們的中國內地子公司未來以自己的名義發生債務，管理債務的工具可能會限制他們向我們支付股息或其他付款的能力 。

我們的 現金股息(如果有)將以美元支付。如果我們在税務上被視為中國內地税務居民企業，我們向海外股東支付的任何股息可能會被視為來自中國內地中國的收入，因此可能需要繳納中國內地預扣税 。見“第3項.主要資料-D.與在中國內地營商有關的風險因素 --若為中國內地所得税的目的，本公司被歸類為中國內地居民企業，則該等分類 可能對本公司及其非中國內地股東造成不利的税務後果。”中國政府還對人民幣兑換成外幣以及在某些情況下將貨幣匯出中國大陸實施管制。外幣短缺 可能會限制我們支付股息或其他付款的能力，或以其他方式履行我們的外幣計價債務(如果有的話)。根據中國現行的外匯法規，只要滿足某些程序要求，經常項目的支付，包括利潤分配、利息支付和貿易相關交易的支出，可以用外幣支付，而無需事先獲得國家外匯管理局的批准 。如果人民幣兑換成外幣並匯出中國大陸以支付資本支出，如償還以外幣計價的貸款，則需要獲得相應政府部門的批准。中國政府可酌情對經常賬户交易使用外幣施加限制，如果未來繼續發生這種情況，我們可能無法向股東支付外幣股息 。

截至本年報日期 ，除了涉及洗錢和犯罪活動的資金轉移 外，香港政府對資金在香港境內、流入和流出香港(包括從香港向內地中國的資金)沒有任何限制或限制。然而，不能保證香港政府未來不會 頒佈可能施加此類限制的新法律或法規。如果內地中國與香港之間目前的政治安排發生重大變化，或者適用的法律、法規或解釋發生變化，我們的香港子公司可能會受到中國法律或當局的約束。因此，我們的香港子公司可能會受到類似的 政府對外幣兑換和貨幣從香港匯出香港的管制，如上所述。

由於上述情況，若業務中的現金位於中國內地/香港或中國內地/香港實體，則該等資金或資產可能無法為中國內地/香港以外的業務提供資金或作其他用途，原因是主管政府幹預或對吾等或吾等附屬公司轉移現金的能力施加限制及限制。

與A類普通股和交易市場有關的風險

我們A類普通股的交易價格可能會波動，這可能會給投資者造成重大損失。

我們A類普通股的交易價格可能會波動，並可能因我們無法控制的因素而大幅波動。這可能是由於廣泛的市場和行業因素造成的，包括其他業務主要位於中國並已在美國上市的公司 的表現和市場價格波動。除了市場和行業因素 外，我們A類普通股的價格和交易量可能會因我們自身運營的特定因素而高度波動， 包括以下因素：

這些因素中的任何一個都可能導致A類普通股的交易量和價格發生巨大而突然的變化。此外，股票市場一般都會經歷價格和成交量的波動，這些波動往往與我們這樣的公司的經營業績無關或不成比例。這些廣泛的市場和行業波動可能會對我們A類普通股的市場價格產生不利影響。 我們A類普通股價格的波動或缺乏積極表現也可能對我們留住關鍵員工的能力產生不利影響 這些關鍵員工大多已獲得股權激勵。

在過去，上市公司的股東經常在證券市場價格出現不穩定時期後對公司提起證券集體訴訟。如果我們捲入集體訴訟，可能會將我們管理層的大量注意力和其他資源從我們的業務和運營中轉移出來，並要求我們產生鉅額費用來為訴訟辯護，這 可能會損害我們的運營結果。任何此類集體訴訟，無論勝訴與否，都可能損害我們的聲譽，並限制我們未來籌集資金的能力。此外，如果針對我們的索賠成功，我們可能需要支付重大的 損害賠償金，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們 可能會經歷與我們的實際或預期經營業績、財務狀況或前景無關的極端股價波動， 這將使潛在投資者難以評估我們A類普通股的快速變化價值。

最近，出現了股價暴漲、股價快速下跌和股價劇烈波動的例子，最近進行了多宗首次公開募股，特別是在上市規模相對較小的公司。作為一家市值相對較小、公眾流通股相對較少的公司，我們可能會經歷比大盤股更大的股價波動、極端的價格上漲、更低的交易量 和更少的流動性。特別是，我們的A類普通股可能會受到快速而大幅的價格波動、交易量較低以及買賣價差較大的影響。這種波動，包括任何股價上漲，可能與我們實際或預期的經營業績、財務狀況或前景無關，使潛在投資者難以評估我們A類普通股的快速變化價值。

此外，如果我們A類普通股的交易量較低，買入或賣出數量較少的人可能 很容易影響我們A類普通股的價格。如此低的成交量也可能導致我們A類普通股的價格大幅波動，任何一個交易日的價格都會出現較大的百分比變化。我們A類普通股的持有者也可能無法隨時變現他們的投資，或者由於成交量低而被迫以低價出售。 大盤波動和一般經濟和政治條件也可能對我們A類普通股的市場價格產生不利影響。由於這種波動，投資者可能會在投資我們的A類普通股時蒙受損失。我們A類普通股的市場價格下跌 也可能對我們發行額外的A類普通股或其他證券的能力以及我們未來獲得額外融資的能力產生不利影響。不能保證我們A類普通股的活躍市場將會發展或持續下去。如果市場不活躍，我們A類普通股的持有者可能無法隨時出售他們持有的股票，或者根本無法出售他們的股票。

我們的 雙層投票結構將限制您影響公司事務的能力，並可能阻止其他人對我們A類普通股的持有者可能認為有益的控制權交易進行任何更改。

我們的法定股本分為A類普通股和B類普通股。A類普通股的持有者每股有一票投票權，而B類普通股的持有者每股有10票的投票權。每股B類普通股 可由其持有人隨時轉換為一股A類普通股，而A類普通股在任何情況下均不得轉換為 B類普通股。B類普通股的持有人有能力控制需要 股東批准的事項，包括對我們的組織章程大綱和章程細則的任何修訂。任何未來發行的B類普通股 可能會稀釋A類普通股持有人的投票權。將B類普通股 轉換為A類普通股可能會稀釋A類普通股現有持有人在其 類普通股中的百分比所有權。此類轉換可能會增加現有A類普通股持有人的總投票權。 如果我們未來有多個B類普通股持有人，其中某些人將其B類普通股轉換為A類普通股，則保留其B類普通股的剩餘持有人的相對投票權可能會增加 。

我們的創始人兼董事會主席顧衞東先生實益擁有我們已發行的B類普通股100%。由於我們的雙層股權結構具有不同的投票權，這些B類普通股佔我們總已發行股本和已發行股本的48.84%，佔我們總已發行股本和已發行股本總投票權的90.52%。由於雙層股權結構和股權集中，B類普通股持有人對有關合並和合並、董事選舉和其他重大公司行為等事項具有相當大的影響力 。此類 持股人可能採取不符合我們或我們其他股東最佳利益的行動。這種所有權集中可能會阻礙、推遲或阻止我們公司的控制權變更，這可能會剝奪我們的其他股東在出售我們公司的過程中獲得溢價的機會 ，並可能降低我們A類普通股的價格。這種集中控制將限制您影響公司事務的能力，並可能阻止其他人尋求任何潛在的合併、收購或其他A類普通股持有者可能認為有益的控制權變更交易。

我們普通股的雙層結構可能會對我們A類普通股的交易市場產生不利影響。

某些股東諮詢公司已宣佈更改將上市公司股票納入包括S指數在內的某些指數的資格標準，將擁有多種股票類別的公司以及公眾股東持有的總投票權不超過5%的公司排除在此類指數之外。此外，幾家股東諮詢公司已宣佈反對使用多重股權結構。因此，我們普通股的雙層結構可能會阻止我們的A類普通股被納入此類指數，並可能導致股東諮詢公司發表對我們的公司治理實踐的負面評論，或以其他方式尋求導致我們改變資本結構。任何這種被排除在指數之外的做法都可能導致我們A類普通股的交易市場不那麼活躍。股東諮詢公司對我們的公司治理做法或資本結構提出批評的任何行動或出版物也可能對我們A類普通股的價值產生不利影響。

如果證券或行業分析師停止發表對我們業務的研究或報告，或者如果他們對A類普通股的建議做出不利改變 ，A類普通股的市場價格和交易量可能會下降。

A類普通股的交易市場將受到行業或證券分析師發佈有關我們業務的研究或報告的影響 。如果我們採訪的一位或多位分析師下調了A類普通股的評級，A類普通股的市場價格可能會下跌。如果這些分析師中的一位或多位不再跟蹤我們，或未能定期發佈有關我們的報告，我們可能會在金融市場失去可見性，進而可能導致A類普通股的市場價格或交易量 下降。

我們 目前預計在可預見的未來不會派發股息，您必須依靠我們A類普通股的價格升值 來獲得投資回報。

我們 目前打算保留大部分(如果不是全部)可用資金和未來的任何收益，為我們 業務的發展和增長提供資金。因此，我們預計在可預見的未來不會派發任何現金股息。因此，您不應依賴對我們A類普通股的投資作為未來任何股息收入的來源。

根據開曼羣島法律的某些要求，我們的董事會完全有權決定是否分配股息。 此外，我們的股東可以通過普通決議宣佈股息，但股息不得超過我們 董事建議的金額。根據開曼羣島法律，開曼羣島公司可以從利潤或股票溢價賬户中支付股息，但前提是在任何情況下，如果這會導致公司無法在債務到期時償還債務，則不得支付股息。即使我們的董事會決定宣佈和支付股息，未來分紅的時間、金額和形式(如果有)也將取決於我們未來的經營業績和現金流、我們的資本需求和盈餘、我們從子公司收到的分派金額(如果有)、我們的財務狀況、合同限制和董事會認為相關的其他因素。 因此，您對我們A類普通股的投資回報可能完全取決於我們A類普通股未來的任何價格增值 。不能保證我們的A類普通股會升值，甚至維持您購買A類普通股時的 價格。您對我們A類普通股的投資可能無法實現回報 ，甚至可能失去對我們A類普通股的全部投資。

未來我們A類普通股在公開市場上的大量銷售或預期的潛在銷售可能導致我們A類普通股的價格下跌 。

在公開市場上出售我們的A類普通股，或者認為這些出售可能會發生，可能會導致我們A類普通股的市場價格下跌。在我們的首次公開募股中出售的所有A類普通股都可以自由轉讓，沒有 限制或根據證券法進行額外註冊。剩餘已發行和已發行的A類普通股將在招股説明書與本公司首次公開發行相關的招股説明書日期起計的180天禁售期屆滿後 可供出售，但須受證券法第144和701條規則規定的成交量和其他適用限制的限制。我們首次公開募股的承銷商 可以酌情決定在禁售期到期前釋放任何或所有這些股票。如果在禁售期結束前股票被釋放並進入市場，我們A類普通股的市場價格可能會下降。

我們A類普通股的某些 持有者可能會導致我們根據證券法登記其股票的出售。根據證券法登記這些普通股將導致這些普通股在登記生效後立即根據證券法不受限制地自由交易。這些登記股票在公開市場上的出售可能會導致我們A類普通股的價格 下跌。

您 在保護您的利益方面可能會遇到困難，您通過美國法院保護您的權利的能力可能會受到限制，因為我們是根據開曼羣島法律註冊成立的。

我們 是根據開曼羣島法律註冊成立的獲豁免公司。我們的公司事務受我們的組織章程大綱和章程、開曼羣島公司法和開曼羣島普通法的管轄。根據開曼羣島法律，股東對我們董事採取行動的權利、我們小股東的行動以及我們董事對我們的受託責任在很大程度上受開曼羣島普通法的管轄。開曼羣島的普通法部分源於開曼羣島相對有限的司法判例以及英格蘭的普通法，英格蘭法院的裁決對開曼羣島的法院具有説服力，但不具約束力。我們股東的權利和我們董事在開曼羣島法律下的受託責任並不像美國某些司法管轄區的法規或司法判例那樣明確 。特別是，與美國相比，開曼羣島的證券法體系不太發達。與開曼羣島相比，美國的一些州，如特拉華州，擁有更完善的公司法機構和司法解釋。此外，開曼羣島公司可能沒有資格在美國聯邦法院提起股東派生訴訟 。

開曼羣島豁免公司的股東 根據開曼羣島法律並無一般權利查閲公司記錄(除 該等公司通過的組織章程大綱及任何特別決議，以及該等公司的按揭及抵押登記冊 外)或取得該等公司的股東名單副本。根據我們修訂和重述的組織章程大綱和章程細則，我們的董事有權決定是否以及在什麼條件下，我們的公司記錄可以 供我們的股東查閲，但沒有義務向我們的股東提供這些記錄。這可能會使您 更難獲得所需的信息，以確定股東動議所需的任何事實，或從其他股東徵集與代理權競賽相關的委託書 。

由於上述原因，我們的公眾股東在面對管理層、董事會成員或控股股東採取的行動時，可能比作為在美國註冊成立的公司的公眾股東更難保護自己的利益。關於《開曼羣島公司法》條款與適用於在美國註冊成立的公司及其股東的法律之間的重大差異的討論，見“項目10.補充資料 -B.備忘錄和章程--公司法的差異”。

我們的股東獲得的某些不利於我們的判決可能無法強制執行。

我們 是一家開曼羣島公司，我們的大量資產位於美國以外。此外，我們所有的現任董事和官員都是美國以外的國家的國民和居民。因此，如果您認為您的權利受到美國聯邦證券法或其他方面的侵犯，您可能很難或不可能在美國對我們或這些個人提起訴訟。即使您成功提起此類訴訟 ，開曼羣島和中國大陸的法律可能會使您無法執行鍼對我們的資產或我們董事和高級管理人員的資產的判決。

不能保證我們不會在任何課税年度成為被動的外國投資公司(“PFIC”)以繳納美國聯邦所得税 ，這可能會使我們A類普通股的美國持有者承擔重大不利的美國聯邦所得税後果。

對於美國聯邦所得税而言，非美國公司在任何課税年度都屬於非美國公司，條件是：(I)非美國公司在該納税年度的總收入至少有75%是被動收入，或(Ii)該年度至少50%的資產價值(基於資產季度價值的平均值)可歸因於產生或用於產生 被動收入的資產。基於我們資產的當前價值和預期價值以及我們收入資產的構成，我們預計在截至2024年12月31日的本納税年度或在可預見的 未來，我們不會為美國聯邦所得税目的而成為PFIC。然而，根據PFIC規則，我們是否屬於PFIC是每年一次的決定，並取決於我們的收入和資產的構成以及我們的資產的價值。因此，我們 收入或資產的構成或資產價值的變化可能會導致我們成為PFIC。我們資產價值(包括沒有反映在我們資產負債表上的商譽)的確定可能部分基於A類普通股的季度市值，該市值可能會發生變化，可能會出現波動。

將我們的某些收入分類為主動或被動收入，以及將我們的某些資產歸類為產生主動或被動收入，從而 我們是否是或將成為PFIC，取決於對某些美國財政部法規的解釋，以及與產生主動或被動收入的資產分類有關的某些 美國國税局指南。此類法規指導可能會受到不同解釋的影響。如果由於對此類法規和指導的不同解釋，我們 被動收入的百分比或被視為產生被動收入的資產的百分比增加，我們可能會在更應納税的年份之一成為PFIC。

如果我們是美國人持有A類普通股的任何課税年度的PFIC，則某些不利的美國聯邦所得税後果可能適用於該美國人。有關更多信息，請參閲“項目10.附加信息-E.税收-材料美國聯邦所得税後果-被動型外國投資公司.”

對於 只要我們是一家新興成長型公司，我們就不會被要求遵守適用於其他上市公司的某些報告要求，包括與會計準則和高管薪酬披露有關的要求。

根據《就業法案》，我們 被歸類為“新興成長型公司”，因為我們上一財年的收入不到12.35億美元。只要我們是一家新興成長型公司，可能長達五個完整的財政年度，與其他 上市公司不同，我們就不需要(I)提供關於管理層根據薩班斯-奧克斯利法案第404(B)節對我們財務報告內部控制制度的有效性進行評估的審計師證明報告。(Ii)遵守PCAOB通過的要求強制性輪換審計公司或補充審計師報告的任何新要求，其中要求審計師提供有關發行人的審計和財務報表的額外信息， (Iii)就大型上市公司要求的高管薪酬提供某些披露，或(Iv)就高管薪酬舉行不具約束力的 諮詢投票。我們在長達五年的時間內仍將是一家新興成長型公司，儘管如果我們在一個財年的收入超過1.235億美元，非關聯公司持有的A類普通股市值超過7億美元，或在三年內發行超過10億美元的不可轉換債券，我們將更快失去這一地位 。

對於我們依賴新興成長型公司可用的任何豁免的程度，與非新興成長型公司的發行人相比，您收到的有關我們的 高管薪酬和財務報告內部控制的信息會更少。如果一些投資者 因此發現我們的A類普通股吸引力下降，我們A類普通股的交易市場可能會變得不那麼活躍 ，我們的股價可能會更加波動。

如果我們未能建立和維護適當的內部財務報告控制，我們編制準確財務報表或遵守適用法規的能力可能會受到影響。

根據《薩班斯-奧克斯利法案》第404節，我們的管理層必須提交一份關於我們財務報告的內部控制的報告，包括由我們的獨立註冊會計師事務所出具的關於財務報告的內部控制的注意報告。然而，儘管我們仍然是一家新興的成長型公司，我們將不需要包括由我們的獨立註冊會計師事務所發佈的財務報告的內部控制證明報告 。財務報告的內部控制存在重大缺陷 可能導致財務報表錯誤，進而可能導致我們的財務報告錯誤和/或財務報告延遲，這可能需要我們重述我們的經營業績。在評估我們遵守《薩班斯-奧克斯利法案》第404條的情況時，我們可能找不到內部控制中的一個或多個重大弱點。為了保持和提高我們對財務報告的披露控制和程序以及內部控制的有效性。 我們將需要投入大量資源並提供重要的管理監督。對我們的內部控制實施任何適當的更改可能需要對我們的董事和員工進行特定的合規培訓，需要大量成本來修改我們現有的會計系統，需要很長一段時間才能完成，並將管理層的注意力從其他業務上轉移 。然而，這些變化可能不能有效地維持我們內部控制的充分性。

如果我們無法得出結論認為我們對財務報告進行了有效的內部控制，投資者可能會對我們的經營業績失去信心 ，A類普通股的價格可能會下降，我們可能會受到訴訟或監管執法行動的影響。 此外，如果我們無法滿足薩班斯-奧克斯利法案第404節的要求，A類普通股可能無法繼續在交易所上市。

作為一家在開曼羣島註冊成立的公司，我們獲準在公司治理方面採用某些與納斯達克上市標準大相徑庭的母國做法。如果我們完全遵守公司治理上市標準，這些做法對股東的保護可能會低於 他們所享有的保護。

作為外國私人發行人，我們被允許利用納斯達克上市標準中的某些條款，這些條款允許我們在某些治理事項上遵守開曼羣島法律。開曼羣島的某些公司管治慣例可能與公司管治上市標準有重大差異，因為除一般受託責任及注意義務外，開曼羣島法律並無公司管治制度 規定特定的公司管治標準。目前，我們不打算在公司治理方面依賴本國實踐 。然而，如果我們未來選擇遵循本國的做法，我們的股東可能會得到比適用於美國國內發行人的公司治理上市標準更少的保護。

我們 是交易法規則所指的外國私人發行人，因此我們不受適用於美國國內上市公司的某些條款 的約束。

由於我們符合《交易法》規定的外國私人發行人資格，因此我們不受美國證券規則和法規中適用於美國國內發行人的某些條款的約束，包括：

我們 被要求在每個財政年度結束後四個月內提交一份20-F表格的年度報告。與財務業績和重大事件有關的新聞稿也將以6-K表格的形式提供給美國證券交易委員會。然而，與美國 國內發行人要求向美國證券交易委員會提交的信息相比，我們被要求向美國證券交易委員會提交或提供的信息將不那麼廣泛和不那麼及時。因此，您可能無法獲得與您投資美國國內發行人時提供的保護或信息相同的保護或信息。

我們 作為一家上市公司將導致成本增加，特別是在我們不再具有“新興成長型公司”的資格之後。

我們 是一家上市公司，預計會產生大量的法律、會計和其他費用，這是我們作為私人公司沒有產生的。 2002年的薩班斯-奧克斯利法案，以及隨後由美國證券交易委員會和納斯達克股票市場實施的規則，對上市公司的公司治理實踐提出了各種要求 。我們預計這些規則和法規將增加我們的法律和財務合規成本，並使一些企業活動更加耗時和成本高昂。

作為成為上市公司的結果，我們將需要增加獨立董事的數量，並採取有關內部控制和披露控制程序的政策。我們還預計，上市公司的運營將使我們獲得董事和高級管理人員責任保險變得更加困難和 昂貴，我們可能被要求接受降低的保單限額和承保範圍 或產生更高的成本以獲得相同或類似的承保範圍。此外，我們還將產生與我們的上市公司報告要求相關的額外成本。對於我們來説，找到合格的人加入我們的董事會或擔任高管可能也會更加困難。我們目前正在評估和監測與這些規章制度有關的發展，我們 無法預測或估計我們可能產生的額外成本金額或此類成本的時間。

此外，在我們不再是一家“新興成長型公司”後，我們預計將產生鉅額支出，並投入大量的 管理努力，以確保遵守2002年薩班斯-奧克斯利法案第404節和美國證券交易委員會的其他規則和規定的要求。

我們 未來可能會失去外國私人發行人的身份，這可能會導致大量的額外成本和支出。

如上文所述，我們是一家外國私人發行商，因此，我們不需要遵守《交易法》的所有定期披露和當前報告要求。外國私人發行人地位的確定每年在發行人最近完成的第二財季的最後一個營業日 進行。例如，如果 超過50%的A類普通股由美國居民直接或間接持有，並且我們無法滿足維持我們的外國私人發行人地位所需的額外要求，我們將失去外國私人發行人資格。如果我們在此日期失去外國私人發行人身份，我們將被要求 向美國證券交易委員會提交美國國內發行人表格的定期報告和註冊聲明，這些表格比外國私人發行人可用的表格更詳細 和廣泛。我們還必須強制遵守美國聯邦委託書的要求，我們的高級管理人員、董事和主要股東將受到《交易法》第16節的短期利潤披露和追回條款的約束。此外，我們將無法依賴納斯達克上市規則下的某些公司治理要求的豁免 。作為一家不是外國私人發行人的美國上市上市公司，我們將產生大量的額外法律、會計和其他費用，而我們作為外國私人發行人不會產生這些費用，以及會計、報告和其他 費用，以維持在美國證券交易所的上市。

公開披露信息的義務可能會使我們在與私營公司競爭對手的競爭中處於劣勢。

我們是美國的一家上市公司。作為一家上市公司，我們被要求在發生對我們公司和股東具有重大意義的事件時，向美國證券交易委員會提交定期報告。儘管我們可能能夠對我們的一些開發項目進行 保密處理，但在某些情況下，我們需要披露重大協議或財務運營結果 如果我們是私人公司，我們將不會被要求披露這些內容。我們的競爭對手可能可以訪問這些信息，否則這些信息將是保密的。這可能會使他們在與我們公司競爭時具有優勢。同樣，作為一家美國上市公司，我們將 受美國法律的管轄，而我們的競爭對手(主要是中國私營公司)不需要遵守這些法律。如果遵守美國法律增加了我們的費用或降低了我們相對於此類公司的競爭力，我們的上市公司地位可能會 影響我們的運營結果。

第 項4.公司信息

A. 公司的歷史與發展

我們的 公司歷史

我們的創始人谷衞東先生、翁紹芳先生、鄭志勝先生和楊啟龍先生以及其他股東分別於2011年1月和2011年2月成立了我們的運營子公司江西益博和雅詩蘭黛。2011年3月，Aster US在加利福尼亞州成立，是一家有限責任公司，後來成為我們北美市場的銷售總部。ASTER US的職能是作為批發商和分銷商，並與北美市場的零售商、經銷商和經銷商進行互動。自成立以來，艾斯特美國一直專注於向北美市場的客户和經銷商進行線下銷售，並未開展任何電子商務相關業務。2011年7月，Aster NL在荷蘭成立，是一家有限責任公司，後來成為我們的總部，主要服務於歐洲市場。2012年2月，通過運營子公司，我們開始在亞馬遜上運營我們的第一家在線零售店。自2012年起，顧衞東先生開始領導我們的業務。顧先生高瞻遠矚地抓住兼容碳粉盒行業的潛在商機，帶領公司專注於研發、專利保護、製造業務以及海外銷售業務。通過顧衞東先生和管理層團隊多年來的持續領導和貢獻，我們通過運營子公司將足跡擴展到美國和歐洲市場 。通過運營子公司，我們目前在美國、歐洲和中國擁有300多項註冊專利，這些專利涉及我們開發的與生產兼容碳粉盒相關的生產工藝、設備和專有技術。目前，我們還通過運營子公司在在線銷售平臺上運營11家在線零售店，這些子公司幫助我們擴大了對終端消費者的覆蓋範圍。

2019年8月，Aster Group International(後來更名為Planet Image International Limited)根據開曼羣島的法律 成立，作為我們的離岸控股公司，以促進離岸融資。

從2019年7月至2020年3月，為了迎接首次公開募股，我們完成了一系列重組步驟。

我們的 公司結構

下圖顯示了截至本年度報告日期的公司結構，包括我們的主要子公司和對我們的業務至關重要的其他實體：

注：

通過Aster Online Company Limited，我們還直接擁有於2020年3月在香港註冊成立的11家有限責任公司的100%股權，分別是牡丹貿易有限公司、白楊股份有限公司、愉悦產品貿易有限公司、大未來貿易有限公司、東方詩詞有限公司、盛世產品貿易有限公司、大西洋營銷有限公司、鴿子王有限公司、龍製品貿易有限公司、梅花股份有限公司和藍海產品貿易有限公司。

上述11家有限責任公司沒有任何業務，而是純粹作為我們在不同司法管轄區為我們的在線商店設立的運營公司的控股公司 ，其中包括我們在香港設立的七家運營公司，一家在荷蘭 ，三家在美國加利福尼亞州。該11家營運公司包括於2016年在香港成立的Your Office Supplies Company Limited、iPrint Enterprise Limited、Amstech Limited及Aztech Enterprise Limited；於2017年在香港成立的Supplies4u Limited及Access Supplies Limited；以及於2018年在香港成立的德隆科技有限公司(前稱C‘anon H-Pixel Building B’rother Enterprise Limited)；於2014年在荷蘭成立的ProImage B.V.；於2012年在加利福尼亞州註冊成立的Eco Image Inc.、Revol Trading Inc.及Intercon International Corp.。這11家運營公司中的每一家均由上述控股公司中的一家直接全資擁有，獨立運營，並根據各相關司法管轄區適用的法律和法規 設置單獨的賬户並納税。Aster Online Company Limited所有22家子公司(包括11家控股公司和11家運營公司)的財務狀況和經營業績已併入Aster Online Company Limited的賬户，並最終納入本公司根據美國公認會計準則編制的綜合財務報表。

目前， 我們直接持有子公司100%的股權，目前不使用VIE結構。

企業信息

我們的主要執行機構位於江西省新餘市高新技術開發區廣福路756號，人民Republic of China。我們在這個地址的電話號碼是+860790-7138216。我們在開曼羣島的註冊辦事處位於開曼羣島大開曼羣島KY1-1111大開曼KY1-1111郵政信箱2681號哈欽斯大道板球廣場，註冊辦事處的電話號碼是 +1-345-949-1040。

投資者 如有任何疑問，請發送至我們主要執行辦公室的地址和電話。我們的公司網站是Http://www.yibomk.com。 我們網站上包含的信息不是本年度報告的一部分。我們在美國的流程服務代理 位於加利福尼亞州河濱木蘭花大道12000號套房，郵編：92503。

美國證券交易委員會在www.sec.gov上維護一個網站，其中包含有關發行人的報告、代理和信息聲明以及其他信息，這些發行人使用其EDGAR系統以電子方式向美國證券交易委員會備案。

B. 業務概述

概述

我們的使命

我們的使命是通過專有技術、研發能力以及集成的本地化銷售、物流和服務平臺，為全球消費者提供高質量、高性價比的打印解決方案。

我們是誰

通過運營子公司，我們是一家以出口為導向的兼容碳粉盒的領先製造商和銷售商，總部設在中國、美國和歐洲。

通過運營子公司，我們主要開發和製造與不同製造商、白標或第三方品牌或我們自有品牌的 各種常用型號的激光打印機兼容並可使用的碳粉盒。通過運營子公司，我們還通過在線銷售渠道銷售TrueImage、CoolToner、Aztech和Toner Bank四個品牌的品牌產品。運營子公司的客户範圍從批發商、經銷商到零售客户。 通過運營子公司，我們通過建立的銷售渠道擁有廣泛的國際足跡，產品銷往超過45個國家和地區的 客户，美國和歐洲的銷售佔我們收入的大部分。

通過運營子公司，我們的產品主要銷售：(I)以ODM方式擁有自己品牌的線下海外客户；(Ii) 線下海外經銷商，他們主要向終端消費者銷售我們的自主品牌產品和白標產品；以及(Iii)通過在線零售平臺直接 向自有品牌下的客户零售。ODM產品和白標產品在產品 能力上沒有太大區別，主要區別在於產品包裝和定價。近年來，通過運營子公司，受益於美國和歐洲在線兼容碳粉盒市場的增長，我們看到我們對線下海外經銷商的銷售大幅增長，在線銷售業務不斷增長。

通過運營子公司，我們在海外市場建立了本地化的銷售業務，以管理和維護與當地客户的關係，併為線下客户購買運營子公司的自主品牌產品和運營子公司以ODM方式提供的產品提供支持。到目前為止，運營子公司已在美國、意大利、德國、法國和英國建立了銷售業務。此外，運營子公司在美國加州和賓夕法尼亞州以及荷蘭、英國、法國和意大利設有倉庫，以確保及時向客户發貨。在北美，運營子公司的大多數客户通過運營子公司維護的EDI系統向我們發送採購訂單。運營子公司還擁有自主開發的基於雲的倉庫管理系統，該系統與其EDI系統和第三方平臺集成，用於管理採購訂單、庫存和會計事務。運營子公司在歐洲和其他市場的線下客户一般通過電子郵件向運營子公司的銷售團隊下單。

我們 相信，運營子公司強大的設計、研發能力是一項關鍵優勢，使運營子公司能夠向客户提供採用先進技術的符合專利規定的產品。在打印機制造商將新的打印機型號 推向市場後，運營子公司的經驗豐富的研發團隊將 致力於在短時間內設計符合專利要求的兼容碳粉盒，可用於該新型號的打印機。憑藉其高效的生產團隊和銷售團隊，運營子公司通常能夠在推出新打印機型號後的三到六個月內將兼容的碳粉盒 投入銷售。我們認為，運營子公司的產品上市時間短是一個關鍵的競爭優勢。

我們 相信，運營子公司的一體化業務模式，包括我們研發、製造和運營本地化銷售分支機構和在線銷售渠道的價值鏈，使運營子公司能夠及時抓住行業機遇，併為我們提供巨大的增長潛力。

我們取得了什麼成就

我們 自成立以來經歷了顯著的增長。我們的增長部分歸功於我們全面的銷售戰略和 我們高效和互補的銷售渠道。在截至2021年、2022年和2023年12月31日的財年中，我們的收入主要來自美國和歐洲。我們的收入從截至2021年12月31日的年度的1.415億美元增長到截至2022年12月31日的年度的1.421億美元，複合年增長率為0.4%。我們的淨利潤從截至2021年12月31日的年度的490萬美元增加到截至2022年12月31日的年度的720萬美元，年複合增長率為47.1%。我們的收入從截至2022年12月31日的年度的1.421億美元增長到截至2023年12月31日的1.502億美元，複合年增長率為5.7%。我們的淨利潤從截至2022年12月31日的年度的720萬美元增加到截至2023年12月31日的780萬美元，複合年增長率為7.4%。

競爭優勢

我們 相信以下優勢使運營子公司與其競爭對手區分開來。

強大的 設計、研發能力和廣泛的專利組合提供了相對於行業同行的顯着競爭優勢

我們 相信，運營子公司強大的設計、研發能力代表着一種關鍵優勢，使他們 能夠向客户提供採用先進技術的符合專利的產品。

由於領先的原創品牌打印機公司已經為其激光打印機中的碳粉盒驅動程序申請了專利，兼容的墨盒製造商 可能會遇到原創品牌打印機公司因銷售其墨盒而提起的訴訟，除非他們擁有有效的專利。 由於缺乏高質量的專利保護，有海外銷售的公司數量有限。海外客户 也可能會猶豫購買他們的產品，因為他們可能會捲入侵權訴訟。截至2023年12月31日，通過運營子公司，我們已獲得在美國、歐洲和中國註冊的432項專利，涉及運營子公司開發的與生產兼容碳粉盒相關的生產工藝、設備和專有技術。 所有運營子公司的兼容碳粉盒均受其部分專利保護。通過註冊其專利， (I)運營子公司能夠保護和執行其專有技術和產品的權利，並有合理的 理由盡最大努力針對相關司法管轄區的潛在訴訟進行抗辯；以及(Ii)運營子公司的 註冊專利可以幫助它們促進銷售和增加市場份額。

截至2023年12月31日，運營子公司的研發團隊由138名專業工程師和熟練的技術人員組成，他們由董事會主席顧衞東先生監督和領導，他在兼容碳粉盒行業擁有20多年的 經驗。各大品牌平均每年推出兩個以上的新打印機型號。 在新打印機型號推向市場後，運營子公司的經驗豐富的研發團隊 通常能夠快速為其設計符合專利要求的兼容碳粉盒，並在此新型號打印機上市後的較短時間內 運行。運營子公司的銷售團隊與高效的生產團隊一起，確保他們的兼容專利的碳粉盒在推出新打印機型號後的三到六個月內即可正常銷售。我們相信，運營子公司的產品上市時間短是一項關鍵的競爭優勢，因為它使運營子公司的碳粉盒能夠快速滿足市場需求，並建立 並保持我們的市場份額。

除了新產品開發，運營子公司的研發工作還側重於在頁面產量、耐磨性、彈性和壽命等不同方面提高兼容碳粉盒的效率和質量。運營子公司在特定領域進行市場調查，並在定期市場調查的基礎上，運營子公司將進行 不同的測試和技術審查，以找出以前產品中的不足之處，並在未來的模式中實施改進。

我們 保護運營子公司的專利不受第三方的侵犯和不正當的專利權請求。此外，我們還通過運營子公司聘請了美國和歐洲的獨立第三方知識產權律師 ，他們為運營子公司保護知識產權提供建議。

我們 相信，運營子公司強大的研發能力和廣泛的專利組合提供了相對於行業同行的顯著 競爭優勢，並將有助於他們努力擴大市場覆蓋範圍和增加 整體銷售額。

本地化 集成了多種渠道的銷售模式，包括位於美國和歐洲的戰略位置的銷售辦事處和物流中心，使運營子公司能夠建立廣泛的最終用户客户基礎，並實現快速的產品交付

通過運營子公司，我們建立了集多種銷售渠道為一體的綜合銷售模式，使運營子公司建立了廣泛的地域市場覆蓋面和廣泛的客户基礎，包括批發商、經銷商和零售客户。 通過運營子公司，我們的產品銷售：(I)以ODM方式擁有自己品牌的海外企業，或ODM客户； (Ii)海外經銷商，他們主要向終端消費者轉售白標產品和我們的自主品牌產品，主要包括 中小企業、當地辦事處和學校；以及(Iii)通過在線銷售渠道，如亞馬遜和其他在線零售平臺上的在線商店，以自有品牌 直接零售給客户。

作為中國為數不多的主要專注於北美和歐洲市場的碳粉盒製造商之一，通過運營子公司，我們在這些市場擁有成熟的本地化銷售和分銷業務。我們相信，運營中的子公司處於有利地位，能夠抓住重要的市場機遇，繼續增加我們的總收入和利潤 ，並進一步擴大我們的市場份額。美國和歐洲在全球兼容碳粉盒市場上都經歷了穩步增長。

運營子公司的本地化銷售業務包括銷售支持團隊、戰略位置的倉庫和複雜的 下單、倉庫管理和物流系統。運營子公司通常根據每個市場的預期需求，將庫存從中國內地的工廠運往位於美國和歐洲的戰略倉庫。 為管理和支持海外銷售，運營子公司於 2011年在荷蘭設立了歐洲總部，並在包括英國、意大利、德國和法國在內的歐洲各主要市場進一步設立了銷售辦事處，以進一步擴大其存在和市場滲透率。運營子公司在加州、賓夕法尼亞州、荷蘭、英國、法國和意大利設有倉庫，擁有複雜的倉庫和物流系統以及專業的物流團隊，以確保客户下訂單後從當地倉庫及時發貨。運營子公司還在北美和歐洲市場擁有自己的 經驗豐富的銷售隊伍，分別為當地的線下客户提供服務和管理，併為採購其ODM產品的線下客户提供支持。營運附屬公司採購ODM產品的業務客户及網上零售客户，主要由營運附屬公司設於中國中山市銷售總部的24小時銷售團隊提供服務。截至2023年12月31日，運營子公司擁有110名員工的售後服務和技術團隊，其中75人按照海外時區的辦公時間工作，為這些客户提供及時的服務 ，我們相信這將顯著提升他們的用户體驗，提高客户忠誠度。此外，運營子公司還向小規模經銷商提供直運服務，由運營子公司代表經銷商將產品直接交付給這些經銷商採購的最終客户，這有助於加強運營子公司與這些經銷商的合作關係。

我們 相信，運營中的子公司全面的銷售渠道覆蓋範圍、先進的銷售和物流系統以及個性化的服務吸引了客户，並幫助運營中的子公司建立了廣泛的客户基礎。我們認為，運營子公司區別於行業同行的一個關鍵優勢是，運營子公司在美國和歐洲的地面上充分開展了本地化的銷售業務，並在中國中山市的銷售總部建立了銷售團隊，配備了經驗豐富的銷售人員，他們直接聯繫和服務客户，並在物流和售後客户服務方面提供增值客户服務，及時滿足當地客户的需求。通過運營子公司本地化的廣泛銷售網絡和與主要客户的密切合作關係，運營子公司能夠 更準確地預測市場對其產品的需求，並更有效地管理其產品在當地市場的銷售。

運營子公司的先進IT系統使其能夠抓住當地兼容碳粉盒市場的商機，並高效地運營銷售

隨着在線兼容碳粉盒市場規模的擴大，越來越多的海外本地批發商和經銷商開始將業務擴展到在線銷售平臺，並從在線銷售中實現業務增長。運營子公司還利用先進的IT系統進行線下銷售，為當地有在線零售業務的批發商和經銷商提供服務。 運營子公司為包括本地批發商和經銷商在內的客户開發了基於互聯網的快速訂購系統 ，以方便這些客户處理訂單、物流和付款。運營子公司在北美市場的線下客户 通常使用電子數據交換系統或EDI系統向運營子公司發送採購訂單 。運營子公司強大的內部IT團隊自主開發了基於雲的倉庫管理系統，該系統與美國的許多第三方平臺無縫連接，用於在線處理訂單。運營子公司 為這些線下客户提供物流和支付信息的自動更新，以提高客户的運營效率 。我們最近通過線下銷售渠道實現了顯著增長，來自線下銷售渠道的收入從截至2021年12月31日的年度的5,114萬美元增加到該年度總收入的36.1%， 增加到截至2022年12月31日的年度的6,795萬美元，佔該年度總收入的47.8%，並進一步增加到截至2023年12月31日的年度的7,950萬美元，佔該六個月總收入的52.9%。

運營中的子公司致力於確保產品質量和提供優質的客户服務

我們 相信，運營子公司產品的質量和可靠性以及本地化的客户服務對於維護客户忠誠度和維護運營子公司的聲譽至關重要。運營子公司的質量控制體系涵蓋了從供應商的選擇、原材料的採購到生產、質量和可靠性保證的整個生產過程。截至2023年12月31日，運營子公司擁有專門的質量控制部門，由18名經驗豐富的工程師、 監督員和檢查員組成。運營子公司致力於保持其產品的高質量，這體現在運營子公司在質量控制和安全措施方面獲得了國際標準化組織或ISO、國際成像技術理事會和深圳聯合測試技術有限公司的認證。此外，運營子公司的產品通常需要遵守國際安全運輸協會程序1A的運輸標準、MIL-HDBK-3388的可靠性標準和ISO/IEC 19752和ISO/IEC 19798的測試標準，以及我們客户的內部質量標準。有關詳細信息，請參閲下面的“-製造和質量 保證-質量保證”。較低的產品退貨率反映了運營中的子公司產品的高質量。在截至2021年、2022年和2023年12月31日的財政年度內，退貨產品的總價值分別為420萬美元、380萬美元和440萬美元，約佔我們相應年度總收入的3.0%、2.7%和2.9%。在截至2021年、2022年和2023年12月31日的財政年度內，沒有發生對我們的業務產生不利影響的重大產品召回、產品退貨、產品責任索賠或客户投訴。

此外，運營中的子公司致力於為客户提供優質的客户服務。運營子公司 有一支專門的團隊為客户提供客户和技術服務，全天候解答客户對運營子公司產品和服務的詢問和投訴。運營子公司的ODM客户也可以 直接聯繫運營子公司的當地銷售團隊，以便對運營子公司的訂單進行任何後續工作 。此外，運營子公司保持慷慨的產品退換貨政策，允許運營子公司的客户放心地向他們訂購。請參閲“-客户服務”。

我們 相信，運營子公司對產品質量和客户服務的重視有助於他們成功地獲得客户對其產品的信心，並增強了他們在市場上的地位。

我們擁有一支強大、穩定、經驗豐富的高級管理團隊

我們 擁有一支專業、經驗豐富的高級管理團隊，在業績方面取得了很好的成績。我們核心管理團隊的成員在碳粉盒製造和企業管理方面擁有深厚的專業知識和經驗。他們在我們的行業平均有20年的經驗，自我們成立以來一直在我們公司工作。我們的創始人兼董事會主席顧衞東先生在兼容碳粉盒行業擁有20多年的經驗。

我們 相信，我們強大的管理能力證明瞭我們自成立以來的增長和我們在全球的業務擴張， 加上運營子公司廣泛的知識產權組合和研發能力， 將使我們能夠加強運營子公司在所有市場的現有運營，併成功擴展到 其他地理市場。

增長戰略

我們 計劃通過運營子公司實施以下增長戰略：

加大研發力度

全球兼容碳粉盒市場的特點是快速的技術發展和不斷推出的新型號。 作為兼容碳粉盒的專業製造商，我們未來的成功在很大程度上取決於運營子公司是否有能力持續更新和推出新產品，這些產品可以用於不時上市的更新或新型號打印機。運營子公司的研發能力對其產品的質量和上市時間起到了重要作用，而這正是運營子公司的主要優勢。運營中的子公司打算加大研究和開發力度，以提高產品質量，增強競爭優勢，特別是在生產自動化和芯片設計開發領域。

運營子公司計劃對其生產過程的每個階段和生產設備進行進一步研究，以提高生產各方面的自動化程度。我們相信，自動化程度的提高將有助於降低員工成本，並確保運營子公司製造流程的標準化。此外，運營子公司的研究和開發團隊計劃設計和開發用於其兼容碳粉盒的內部芯片，運營子公司目前從外部供應商採購這些芯片。運營子公司計劃採購芯片設計專用軟件及相關仿真設備。我們相信，上述研發工作將幫助運營中的子公司降低兼容碳粉盒的製造成本，從而提高我們的毛利率。為進一步實施其研發計劃，運營子公司計劃購買相關材料，進行公開研究 ，並招募高素質的研究和產品開發人員加入他們的團隊。運營子公司還打算加強其專利撰寫、申請和起訴，以進一步縮短其產品的上市時間，並保護其自主開發產品的知識產權。

升級 並整合運營子公司的信息系統，優化其運營效率

為了提高運營效率和利用先進技術吸引客户，運營中的子公司計劃購買企業資源計劃或ERP系統，以整合其關鍵業務功能，包括原材料採購、製造、 銷售、庫存、運輸和會計。通過將不同的業務流程捆綁在一起，企業資源規劃系統實現了不同業務流程之間的數據流動，並確保從多個來源收集的交易數據的完整性。運營子公司在北美和歐洲銷售時使用的現有銷售和庫存管理系統 將與ERP系統連接，實現實時溝通，避免數據重複。我們相信，升級的ERP系統將促進我們擴張戰略的實施，並有助於優化我們的運營效率。

此外，IT部門運營子公司的員工還將根據利用ERP系統的不同技術開發需求分為三組。運營中的子公司計劃在其IT系統中整合其不同銷售渠道所需的相互功能，以便為其全球銷售提供支持，特別是在其在不同市場進一步擴張後。這些交互功能包括客户中心、產品、採購訂單、客户反饋、在線零售店、支付、配送、數據服務、產品搜索和營銷。我們相信這樣的戰略將減少為每個銷售渠道提供的重複支持，並最大限度地利用我們的內部資源。

進一步加強運營子公司的銷售和物流，擴大市場覆蓋面

運營子公司打算擴大北美和歐洲現有市場的地理覆蓋面。運營中的子公司計劃通過在更具戰略意義的地點設立更多銷售辦事處和建立倉庫來開拓這些市場。

為了應對這種預期的市場增長，未來幾年，運營子公司計劃在美國和歐洲建立更多倉庫，以擴大其地理覆蓋面，以實現更快的產品交付，覆蓋和服務更廣泛的客户羣 ，並提高其整體市場份額。在美國，運營子公司計劃在達拉斯、芝加哥和亞特蘭大租賃一個倉庫，以實現對美國主要商業區的全覆蓋。在歐洲，運營子公司計劃在波蘭租賃一個倉庫 ，以開拓東歐市場。

繼續 增加銷售並向線下海外經銷商提供客户服務，這些經銷商通過 在線渠道將我們的白標或自有品牌產品銷售給最終客户

這些運營子公司計劃在未來幾年進一步發展和擴大其海外本地B2B業務。我們相信，通過為正在發展其在線銷售業務的本地海外批發商和經銷商提供服務，運營子公司將能夠 瞭解最終客户，設計和製造迎合最終客户偏好的產品，提供滿足最終客户需求的服務，並擴大他們在這個不斷增長的市場中的存在。為此，運營子公司計劃(I)進一步吸引和留住團隊中的合格人員，(Ii)繼續投資和開發其專有技術和IT系統，以降低物流成本和提高整體效率，以及(Iii)加大銷售、營銷和物流力度， 包括為該業務組成部分設立專門的銷售部門，傳播廣告和品牌推廣，以及 建設額外的物流中心。憑藉電子商務的增長潛力、運營子公司的優質產品 以及運營子公司的業務和營銷策略的運用，我們希望吸引和留住更多經營在線銷售業務的本地海外批發商和經銷商客户，提升運營子公司作為碳粉盒品牌的市場地位，進一步發展運營子公司的整體業務。

我們的 業務模式

下圖概括説明瞭運營子公司的業務模式：

ODM 業務。運營子公司通過向海外客户銷售其產品來開展ODM業務，這些客户以ODM為基礎購買其產品。在ODM業務下，運營子公司從運營子公司在中國大陸的工廠向其客户提供合同製造服務，並以客户自己的品牌名稱和包裝進行銷售。通常，運營子公司會將ODM產品直接發貨到客户的倉庫。 批發商主要以ODM方式採購運營子公司的產品，其目標客户一般是大中型企業、政府機構和教育機構。在截至2021年、2022年和2023年12月31日的財政年度，我們分別從銷售運營子公司的ODM業務或銷售ODM產品中獲得了約44.3%、40.8%和35.9%的總收入。

海外 B2B業務。運營子公司通過向經銷商客户銷售自有品牌產品和白標產品來開展其海外B2B業務，經銷商客户通常通過線下渠道和/或在線電子商務平臺將這些產品轉售給最終消費者，其中包括中小型企業、當地辦事處和學校。我們的自有品牌 產品由運營子公司在TrueImage、 酷粉、Aztech和碳粉銀行四個品牌下生產和銷售，使運營子公司能夠吸引對碳粉 墨盒產品具有不同偏好的潛在客户，而白標產品是那些通用包裝、沒有品牌信息的產品。終端消費者通過網絡電商平臺直接向這些經銷商下達採購訂單，經銷商為終端消費者提供客户服務。另一方面，運營子公司提供服務，包括定製包裝解決方案、直運服務和存儲 服務。為了更好地為這些經銷商提供服務並發展進一步的客户聯繫，運營子公司在美國和歐洲各地設有當地辦事處和物流中心，併為他們配備先進的IT系統，幫助處理來自線上和線下渠道的訂單。於截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，本集團總收入的約37.5%、51.1%及56.5%分別來自營運附屬公司的海外B2B業務，或向經銷商銷售自有品牌產品及白標產品。

海外 B2C業務。運營子公司通過在亞馬遜等網絡銷售平臺上銷售運營子公司自主品牌設計、開發、生產的產品，開展海外B2C業務。 運營子公司在不同平臺擁有11家網店，主要面向美國或歐洲市場。對於每個網店，運營子公司設計了獨特的佈局，並使用不同的圖片來展示他們的產品。此外，運營子公司還以TrueImage、CoolToner、Aztech和Toner銀行四個品牌生產和銷售產品。於截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，我們分別有約18.1%、8.1%及7.6%的總收入來自經營附屬公司的海外B2C業務或品牌產品的銷售。

運營子公司的產品

概述

這些運營子公司主要生產各種兼容的碳粉盒，以與 不同品牌的常用型號打印機配合使用。運營子公司還通過翻新空碳粉盒、拆卸原品牌碳粉盒的品牌名稱、重新灌裝碳粉和更換任何損壞的部件來生產再生碳粉盒。除碳粉盒外， 運營子公司還生產少量其他輔助打印機組件，主要包括碳帶、彩色帶和包裝材料。

碳粉盒 墨盒

兼容的碳粉盒

碳粉盒是激光打印機的消耗品。碳粉盒包含用於在紙上形成文本和圖形的物理打印介質材料。碳粉通過帶靜電的滾筒單元轉移到紙張上，並在打印過程中通過加熱的滾筒熔化到紙張上。兼容的碳粉盒由第三方製造商設計和銷售 ，可用於各種型號的打印機。

於截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度內，相容碳粉盒的銷售收入分別為1.349億美元、1.396億美元及1.445億美元，分別佔各期總收入的95.4%、98.2%及96.2%。

重新制造碳粉盒

運營子公司從海外的空墨盒經紀商處採購二手的原裝品牌碳粉盒，然後將空碳粉盒運往其位於中國江西省的工廠。運營子公司通過翻新 空碳粉盒、拆卸原品牌碳粉盒的品牌名稱、重新灌裝碳粉和更換任何損壞的部件來生產再生碳粉盒。 運營子公司的翻新碳粉盒被標記為可回收產品，並以白標方式銷售。

於截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，再製造碳粉盒的銷售收入分別為660萬美元、250萬美元 及120萬美元，分別占上述期間總收入的4.6%、1.8%及0.8%。

輔助 打印機組件

這些運營子公司還生產少量的打印機輔助部件，包括碳帶、彩色帶和碳粉盒包裝材料。

原材料和供應商

原材料和採購

經營附屬公司採購的原材料主要包括碳粉、芯片和OPC鼓，這些原材料主要來自經營附屬公司的中國內地供應商。運營子公司的採購部根據運營子公司的生產計劃、手頭的生產訂單和庫存水平進行原材料採購。截至2023年12月31日，生產資料管理部運營子公司採購團隊由10名員工組成。

原材料的收購價格在某些情況下可能會有所不同，例如市場狀況的任何重大變化。運營子公司密切監控其原材料的波動，並在必要時根據此類 價格波動調整其原材料庫存政策。為儘量減少原材料價格波動的影響，避免原材料供應延誤和/或短缺 ，運營子公司可能會在必要時進行大規模採購，並尋找新的供應商來取代不穩定的供應商 。在截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的財政年度內，運營子公司在原材料供應方面沒有出現任何 短缺或材料延遲。

此外，如果原材料購進價格出現實質性波動，經營子公司可相應調整產品銷售價格。如果運營子公司因市場競爭而無法提高其產品的銷售價格 ，運營子公司尋求通過提高生產效率來減輕此類價格上漲的不利影響。運營子公司目前沒有任何關於其原材料的對衝政策，但運營子公司會根據對衝的成本和收益不時重新評估這一決定。

供應商

供應商選擇條件

在運營子公司從這些新供應商採購原材料之前，運營子公司會對所有新供應商進行評估。運營子公司根據幾個關鍵標準對這些新供應商進行評估，如產品質量、交貨速度、技術支持質量和響應能力。如果運營子公司確定供應商已滿足其要求，運營子公司將把該供應商添加到其批准的供應商名單中。截至2023年12月31日，運營中的 子公司在名單上有400多家批准的供應商。在運營子公司將供應商列入其認可供應商名單後，運營子公司仍會每年重新評估該供應商。

供應商集中

在截至2021年、2021年和2023年12月31日的財政年度內，從運營子公司最大供應商的採購額分別約為960萬美元、940萬美元和1,770萬美元，分別佔運營子公司總採購量的約13.0%、13.6%和23.3%。來自營運附屬公司前五大供應商的採購額分別約為2,380萬美元、2,320萬美元及3,650萬美元，分別約佔總採購額的32.3%、33.8%及47.9%。

除彩色碳粉外，各營運附屬公司的原材料一般可從大量本地供應商處購得。全球僅有有限數量的彩色碳粉製造商。其中一家營運附屬公司的供應商是中國內地最大的彩色碳粉生產商，同時亦是營運附屬公司銷售兼容碳粉盒的競爭對手。通過 江西雷伯泰，我們與該供應商簽訂了具有法律約束力的採購協議，期限為2023年1月1日至2025年12月31日。儘管如此，我們相信運營子公司能夠從其他製造商那裏採購彩色碳粉，但考慮到可用的製造商有限，這可能不是一個有利的成本。於截至2021年、2021年、2022年及2023年12月31日止財政年度內，營運附屬公司在取得原材料及包裝材料方面並無遇到任何重大困難，而營運附屬公司在原材料或包裝材料品質方面亦未遇到任何重大問題。

採購 供應商協議

運營子公司通常與其供應商簽訂具有法律約束力的採購協議。採購協議的主要條款摘要如下。

製造 和質量保證

生產 流程

運營子公司生產的碳粉盒包括兼容碳粉盒和再生碳粉盒。除了與再生碳粉盒相關的分級、拆卸和清潔等額外步驟外，這兩種類型的生產流程基本相同。生產一個墨盒通常需要大約10分鐘。下圖 説明瞭主要生產流程：

生產設施

所有經營附屬公司的生產設施均位於中國江西省新餘市，佔地約182,986平方米。截至2023年12月31日，運營子公司擁有一個生產工廠，擁有兩棟類似大小的單層建築 ，可容納我們的39條生產線。如下文所述，運營子公司的生產設施已接近滿負荷運轉。由於我們現有生產設施的空間有限，運營中的子公司在其現有生產設施中建立新的生產線是不可行的。可以通過添加或更換某些生產設備來調整運營子公司的生產線，而無需花費大量的安裝時間和成本來滿足 不同的產品規格。

主要生產機械設備

下表彙總了各運營子公司用於生產的主要生產機械設備：

生產設施由運營子公司的行政部安全人員組織管理。各營運附屬公司對其機器設備進行定期保養，以確保其業務運作不會受到不必要的幹擾。 於截至2021年、2021年、2022年及2023年12月31日止財政年度內，營運附屬公司的生產設施並未出現任何故障，對其業務運作造成重大不利影響。

質量 保證

運營子公司強調其製造過程的質量和可靠性。運營子公司已獲得 以下國際認證。

此外，運營子公司的產品通常要求遵守ISTA Procedure的運輸標準、MIL-HDBK-3388的可靠性標準和ISO/IEC 19752和ISO/IEC 19798的測試標準，以及我們客户的內部質量標準。為了達到高質量標準並幫助將產品退貨成本降至最低，運營子公司的質量保證程序在製造過程的不同階段進行，包括進貨、加工中和出貨 階段。為了密切監控運營子公司的製造流程，截至2023年12月31日，運營子公司的產品組擁有一個由18名經驗豐富的工程師、主管和檢驗員組成的團隊組成的質量保證部門。此外，運營子公司在整個製造過程中實施了系統的缺陷消除程序，以降低產品的不良率 。

原材料進貨檢驗

運營子公司購買的每一塊芯片，一般都要經過檢驗後才能投入使用。運營中的 子公司採購的其他原材料一般以抽樣方式進行檢驗。抽樣的原材料和芯片需要經過全面的外觀檢查、物理測試和功能測試。對於包括OPC鼓、芯片、碳粉在內的重要材料，運營子公司 先進行試生產，然後再進貨。對於普通材料，運營子公司在入庫前審查實驗室測試報告以確認原材料的狀況。運營子公司要求其原材料和零部件供應商在供應商的整個生產過程中建立和維護嚴格的質量保證體系 ，並能夠在來貨的原材料和零部件不符合運營子公司的質量標準的情況下提供及時的現場支持。

過程中 質量保證檢查

運營子公司在生產線沿線的各個階段對半成品進行質量控制，以確保該等半成品的質量符合適用的行業標準和內部基準。運營子公司 在每個班次開始時進行第一件檢查，以確保在相關班次開始 組裝的第一套產品符合所有相關質量標準，然後運營子公司才開始批量生產。還定期進行質量檢查和過程評估，以監督整個裝配過程中的質量保證程序，以便將生產過程各個階段的質量差異降至最低。

出廠 質量保證檢驗

成品 在運往運營子公司的客户和海外倉庫之前要經過出廠質量保證檢驗。不符合內部質量標準的產品被退回運營子公司的製造設施進行補救，當補救後，再次接受相同的出廠質量保證檢查。運營子公司 對成品進行隨機抽樣檢驗，包括100%印刷檢驗、外觀檢驗和壽命檢驗。

研究和開發

運營子公司從事持續的研發活動，以滿足客户日益複雜的 需求並保持其領先能力。截至2023年12月31日，運營子公司的研發團隊由138名專業工程師和熟練技術人員組成。該團隊由顧衞東先生領導，他在兼容碳粉盒行業擁有20多年的 經驗。營運附屬公司研發活動所開發的大部分產品均為相容碳粉盒，而所有營運附屬公司的相容碳粉盒 均受營運附屬公司擁有的某些專利所涵蓋。在截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的財年中，我們產生的大部分收入與運營子公司研發團隊開發的兼容碳粉盒的銷售有關。在截至2021年、2022年和2023年12月31日的財政年度，我們從運營子公司自研兼容碳粉盒的銷售中產生的收入分別佔我們各自期間總收入的95.4%、98.2%和96.2%。

在截至2021年、2022年和2023年12月31日的年度內，我們分別在研究和開發活動上花費了540萬美元、680萬美元和660萬美元。我們認為運營子公司的研發活動對於我們業務的持續成功至關重要。運營子公司的研究和開發工作集中在以下領域：

運營子公司的典型新產品開發流程包括以下步驟：

各運營子公司採用科學嚴謹的檢測程序，配備先進設備，確保產品質量可靠。運營子公司的產品通常主要進行可靠性測試、壽命測試、高低温濕度測試和低速打印噪聲測試。運營子公司密切關注新產品投放市場後前六個月的客户反饋。

運營子公司研發部負責探索和評估運營子公司將開發和製造的潛在新產品 。為了快速開發與新型號打印機兼容的產品，滿足客户不斷變化的需求，運營子公司密切跟蹤打印機制造商申請的最新專利權， 研究原創品牌產品更新所使用的設計、結構和組件，發佈新的原創品牌產品，並進行 市場調查，收集客户反饋。通過專利檢索，運營子公司獲得專利信息 ，包括要求保護的發明的描述、申請人尋求的專利保護範圍和專利持有人的信息。通過跟蹤和分析打印機制造商和行業同行申請或獲得的專利，運營子公司 能夠在早期階段發現技術和產品開發的新趨勢，在現有產品的基礎上進行改進，並獲得運營子公司自有技術開發的指導。此外，運營子公司 密切監控包括官方網站、批發和線下零售店在內的原創品牌製造商的分銷渠道，以 獲取正在推出的新產品的公開信息。

定價

各運營子公司根據不同的銷售渠道，對產品採取不同的定價策略。具體而言，運營子公司產品的定價水平是根據以下主要因素制定的：

由於運營子公司提供具有競爭力的價格的能力對於獲得ODM客户的訂單並從其獲得更多議價能力至關重要 ，運營子公司通常每季度與ODM客户審查其定價水平 以反映不斷變化的市場和運營狀況，運營子公司定期調整價目表。與ODM產品相比，運營子公司的品牌產品和白標產品通常產生更高的利潤率。我們認為，運營中的子公司對其白標產品具有更大的議價能力，因為它們的本地化運營和為經銷商提供的配套服務，包括重新貼標籤服務和直接發貨給最終消費者等。運營子公司在銷售其品牌產品時直接面向消費者的方式也使運營子公司能夠更有效地削減分銷商並控制其成本 併為運營子公司提供更大的定價靈活性。

物流和倉儲

物流

在美國，運營子公司戰略性地將倉庫分別設在東海岸和西海岸，分別位於加利福尼亞州和賓夕法尼亞州。大多數運營子公司在北美(主要是美國)的客户還可以通過運營子公司自研的庫存和物流系統Matrix(“Matrix System”)跟蹤產品的交付。 運營子公司通常根據人口覆蓋範圍在倉庫中保持合理的庫存水平。運營子公司還在荷蘭的Venlo擁有一個主要的物流中心，以及位於歐洲北部、中部和南部的三個倉庫，包括英國、法國和意大利。

我們 相信，可靠和及時的產品交付是為運營中的子公司的客户提供滿意的購物體驗的關鍵組成部分。通常，成品可按運營子公司的成本或其客户的 成本交付到運營子公司客户指定的地點，這取決於運營子公司與每個客户的交付 安排。

運營子公司的產品交付一般安排如下：

ODM 產品(面向ODM客户)。運營子公司的ODM產品通常直接從運營子公司的生產設施發貨。購買ODM產品的運營子公司的客户通常 選擇船上交貨(FOB)發貨安排或已交付完税(DDP)發貨安排。營運附屬公司負責與中國內地海關的報關事宜。對於DDP運輸安排，運營子公司還負責 聘請報關公司在外國海關完成相關的通關手續。

白標 產品(給當地客户或他們的最終客户)。運營子公司的白標產品通常從運營子公司的生產設施運送到位於加州和文洛的主要海外物流中心。運營子公司使用主要的國際快遞服務公司將其產品從其海外倉庫運送到批發商和經銷商商定的地點。運營子公司在北美(主要是美國)的大多數客户還可以通過運營子公司的矩陣系統跟蹤產品交付情況，該系統與運營子公司的EDI訂購系統相集成，以實現更好的銷售管理。

品牌 產品。更多信息。運營子公司的品牌產品一般從運營子公司的 生產設施交付到在線銷售平臺實施中心維護的倉庫和運營子公司的 海外倉庫。經營子公司的品牌產品可以通過平臺或由經營子公司直接交付給經營子公司或當地經銷商的網上零售客户。

倉庫 運營

運營子公司有倉庫管理程序，監控倉庫空間和原材料、在製品和成品庫存的規劃和分配，以協調交付安排和時間表。運營子公司已在其倉庫中配備火災警報設備、防盜系統、安全警報和自動噴水滅火系統，以保護其在歐洲的倉庫 。在歐洲，運營子公司使用名為多渠道訂單管理器的強大訂單管理系統來管理其採購訂單，並確保準確的庫存水平信息。在美國，運營中的子公司在其倉庫中配備了火警和自動噴水滅火系統。此外，運營子公司利用其自主開發的矩陣系統進行庫存管理和倉架管理，從而保持庫存的準確性。運營子公司還執行隨機庫存檢查，以確認一些低庫存庫存水平是否與其矩陣系統中的記錄匹配。 運營子公司每季度進行實地庫存清點，以監控其庫存水平，並確定過時或 損壞的庫存。

庫存 控制

運營子公司的庫存主要包括原材料、在製品和產成品。

對於ODM產品，運營子公司按訂單生產產品。運營子公司在收到確認的產品訂單後生產ODM 產品。

對於品牌產品和白標產品，運營子公司的銷售和市場部根據對歷史銷售和感知的市場趨勢的瞭解，制定公司層面和區域層面的年度銷售目標。 運營子公司的區域銷售團隊然後制定各自的季度銷售目標。運營子公司的 物流團隊每週與區域銷售團隊溝通，審查並做出下個季度的銷售預測， 然後與運營子公司的工廠溝通即將到來的生產計劃。一般情況下，生產產品需要一個月左右的時間，將產品送到運營子公司的海外倉庫需要大約1.5個月的時間。 運營子公司的銷售和市場部定期審查運營子公司的區域銷售團隊是否能夠完成銷售目標。在每年年底，運營子公司的銷售和市場部 會按地區、產品和品牌、客户流失率、退貨水平和客户投訴數量對年度銷售額進行審查。 運營子公司的政策是保持足夠的成品庫存水平。這是參照 每種產品的歷史日銷售額確定的。

銷售額 和客户

運營子公司通過其在美國和歐洲的銷售和營銷團隊銷售其產品和服務。 截至2023年12月31日，運營子公司僱用了約286名銷售人員。他們負責識別商業和市場機會，參與商業網絡，參加行業展覽，組織物流，處理客户投訴，處理採購訂單，推廣產品和社交媒體和其他在線平臺，深化與現有客户的關係，並培養與全球潛在客户的關係。營運附屬公司的銷售及市場部門包括中國內地銷售部及海外銷售部。運營子公司的海外部門負責白標產品的銷售，並協助中國大陸銷售團隊跟進北美和歐洲市場購買的ODM產品的客户。運營子公司的中國大陸銷售部門又進一步劃分為ODM銷售團隊和在線品牌產品銷售團隊。

運營子公司一般通過以下方式接觸和開發新客户：

ODM 客户和經銷商

在線零售客户

在截至2021年12月31日的財年，我們分別向ODM客户、經銷商和在線零售客户銷售了約44.3%、37.5%和18.1%的產品，相比之下，截至2022年12月31日的財年為40.8%、51.1%和8.1%，截至2023年12月31日的財年為35.9%、56.6%和7.6%。

向ODM客户銷售

ODM 客户是指從運營子公司購買按照運營子公司的 規格生產並以ODM客户品牌包裝的產品的客户。ODM客户直接從營運附屬公司在中國內地的銷售辦事處採購營運附屬公司的產品，而營運附屬公司則從其在中國內地的生產設施交貨。運營子公司與大部分ODM主要客户建立了9年以上的業務關係。 購買運營子公司ODM產品的客户通常會批量訂購他們的產品。運營子公司主要為ODM客户提供製造服務，生產ODM客户品牌產品。考慮到他們在發展相對較大的客户方面的優勢，我們認為這些ODM客户通常對材料 價格調整更加敏感。

於截至2021年、2021年、2022年及2023年12月31日止財政年度內，各營運附屬公司除就其ODM產品訂立回扣協議外，並無與其ODM客户訂立任何銷售協議或長期 合約。通過返點協議，如果ODM客户接受向最終用户提供保修服務的責任， 如果客户購買了製造缺陷的商品，或者如果客户購買了一定數量或更多的商品，則運營的子公司將在銷售價格的1%至2%的基礎上向其提供折扣。如果 缺陷產品數量超過產品總量的1%，ODM客户可以將缺陷ODM產品作為信用返還給運營子公司。此類返利協議的有效期一般為一年，如果雙方均不反對，返利協議將在到期時自動延期。運營子公司的銷售是以採購訂單為基礎進行的。

在截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的財政年度內，運營子公司的客户購買其ODM產品沒有重大銷售退貨 。截至2021年、2022年和2023年12月31日止年度，ODM客户的銷售額分別為6,270萬美元、5,800萬美元和5,400萬美元，分別約佔上述年度總收入的44.3%、40.8%和35.9%。

向經銷商銷售

經銷商， 是從進口商和/或批發商採購碳粉盒，然後將其銷售給向他們下訂單的最終消費者的客户，包括中小型企業、當地辦事處和學校等。許多經銷商沒有自己的倉庫，因此依賴進口商和/或批發商將訂單直接發貨給他們的最終客户。與ODM客户相比，經銷商通常 訂購運營子公司的產品數量較少。運營子公司在當地的銷售團隊需要識別和發展經銷商，併為經銷商提供定製服務。運營子公司向經銷商提供無品牌信息的通用包裝盒產品或白標產品，以及運營子公司的四個品牌的 自有品牌產品，目標受眾不同，分別是TrueImage、CoolToner、Aztech和Toner Bank。運營中的子公司還為經銷商提供可選的輔助服務，包括重新貼標籤服務、直運服務和倉儲服務。有了上述的輔助服務，我們相信運營子公司獲得了更多的議價能力。此外，通過運營子公司專有的EDI系統和基於互聯網的快速訂購系統，運營子公司的經銷商客户可以輕鬆地向運營子公司下單，查找產品規格和庫存 信息，查看訂單狀態，並進行支付。參見“-技術”。

經營子公司不與經銷商簽訂白標產品或自有品牌產品的銷售協議或任何長期合同，經營子公司的銷售以採購訂單方式進行。除次品外，經銷商不得退貨或換貨。

截至2021年、2022年和2023年12月31日止年度，營運附屬公司向經銷商銷售白標產品和自有品牌產品的金額分別約為5,310萬美元、7,260萬美元和8,490萬美元，分別佔各期間總收入的37.5%、51.1%和56.5%。

面向在線零售客户的銷售額

經營子公司的網上零售客户是指主要通過其在亞馬遜等網絡零售平臺上的網上零售店購買經營子公司的品牌產品的客户。個人和小微企業主要通過網店 訂購，而由於新冠肺炎，更多的消費者轉向網購。我們預計，在現有的三個銷售渠道中，運營子公司對在線零售客户的銷售額將實現最高增長，併成為運營子公司未來業務增長的驅動力。

目前， 運營子公司在不同平臺上擁有11家網店，主要針對美國或歐洲市場，運營子公司對在線零售客户的銷售是按訂單進行的。對於每個在線商店，運營子公司 設計了獨特的佈局，並使用不同的圖片來展示他們的產品。此外，運營子公司生產和銷售四個品牌的產品，目標受眾不同，分別是TrueImage、CoolToner、Aztech和Toner Bank，使 運營子公司能夠吸引對碳粉盒產品具有不同偏好的潛在客户。為了增加其在線銷售和市場佔有率，運營子公司戰略性地設計和定製其產品描述，並 使用“A+內容”功能來展示其品牌和產品功能，以提高用户的可見度和通過搜索發現的能力 ，同時遵守亞馬遜和其他在線銷售平臺的規則。此外，運營子公司 還在網絡銷售平臺上採用產品廣告等營銷策略。

運營子公司通常將我們品牌產品的零售價定為原品牌墨盒產品零售價的30%至50%。 在三個銷售渠道中，運營子公司通常能夠從向在線零售客户的銷售中獲得最高的利潤率。截至2021年、2022年和2023年12月31日止年度，我們網上零售店的品牌產品收入分別約為2,560萬美元、1,150萬美元和1,140萬美元，分別佔同期總收入的18.1%、8.1%和7.6%。

地理覆蓋範圍

這些運營子公司的產品目前銷往50多個國家和地區的客户。面向美國和歐洲客户的銷售額佔我們總收入的大部分。運營子公司的歐洲客户來自大量不同的國家， 包括德國、俄羅斯、英國、意大利、荷蘭、法國、匈牙利等，其中，就運營子公司的ODM業務和B2B業務而言，來自德國的客户在所有歐洲國家的客户中佔有最大的市場份額。

客户 服務

運營子公司致力於為客户提供優質的客户服務，這體現在運營子公司的產品退換貨政策中。運營子公司在中國中山市的銷售總部設有主要客户服務中心，處理有關運營子公司產品和服務的用户查詢和投訴 。截至2023年12月31日，運營子公司擁有75名員工的售後服務和技術服務團隊，根據美國和歐洲時區的辦公時間 為這些客户提供24小時服務。運營子公司的當地銷售團隊也將為客户提供與銷售相關的後續工作。客户可以通過在線聊天、客服熱線、電子郵件和麪對面交流等多種方式，全天候查詢運營子公司的 產品和訂購流程，並提出投訴。運營子公司的客户服務代表必須完成有關產品和服務知識、投訴處理和溝通技能的培訓。運營子公司的目標是提供及時、全面和高質量的客户服務，以確保運營子公司滿足客户對其產品的需求和期望。

面向ODM客户和經銷商的服務

經營子公司的客户，包括ODM客户和經銷商，有資格在購買之日起兩年內退換缺陷產品。在保修期內，客户有資格向運營子公司的質量保證部門的運營子公司退貨授權團隊或RMA團隊提交退款或換貨請求。 RMA團隊將在48個工作小時內處理這些請求。為加快RMA程序，運營子公司要求客户 提交RMA和五項基本信息，包括項目編號、數量、退貨原因、批號和原始 訂單編號或採購編號。運營子公司通常以客户在我們收到接受的退款後七個工作日內付款的方式向運營子公司的客户提供信用 。在運營子公司的倉庫收到產品之前，不會處理退款 。

有缺陷的 產品。更多。運營子公司在美國和歐洲銷售總部的質量保證團隊將根據基本信息診斷缺陷產品的索賠，並確定運營子公司是否需要 取回進行檢查。在收到退貨後，運營子公司應對其進行檢查，以最終確定退貨、換貨或不合格產品的通知。如果收到任何不合格的產品，運營子公司將通知其客户。自通知客户之日起七天後，運營子公司保留回收或以其他方式處置不合格產品的權利。不合格產品包括：(I)任何因客户的錯誤而損壞的產品；(Ii)任何因缺陷而退回但經測試未發現缺陷的產品；(Iii)任何不是直接從運營子公司購買的產品或非運營子公司的產品；(Iv)任何碳粉使用量超過70%的退貨； 以及(V)任何故障產品。如果我們產品的質量問題是由於運營子公司的供應商的故障造成的，運營子公司將向其供應商索賠。

提供的產品不正確。不正確。客户應在收到錯誤供應的產品後180天內通知運營子公司，以獲得退款或免費更換的資格。

丟失、 不完整或損壞的訂單。如果採購訂單尚未到達，或已全部到達或損壞， 運營子公司的客户可在交貨日期起三個工作日內聯繫其RMA部門報告任何問題，從而有資格獲得退款或免費更換。如果產品在運輸過程中丟失或損壞，如果產品是通過客户賬户或運營子公司賬户運輸的，則運營子公司的客户或運營子公司可以向承運人提出損失索賠。

改變主意 迴歸。。如果在原始發票日期起90天內訂購錯誤或 不需要的產品，客户可以要求自費退貨。產品必須在可轉售狀態下與原始包裝一起退回。 如果產品在自原始發票日期起90天后退回運營子公司，運營子公司將收取20%的進貨費。如果包裝以任何方式損壞或污損，或者包裝是定製的，運營子公司將收取每個重新裝箱2美元的費用。

為在線零售客户提供服務

運營子公司允許通過其在線渠道購買的客户在收到貨物後30天內以任何理由調換或退貨。運營子公司一般允許客户在購買後隨時更換或退回存在質量問題的缺陷產品。運營子公司的 客户如需退換、修理缺陷產品，可在購買產品的平臺上發起產品退貨申請後，郵寄至運營子公司。

技術

運營子公司的技術對它們的成功至關重要。運營子公司進行了戰略性投資，以構建他們的專有技術，目標是提高運營效率和客户體驗。

EDI 系統。應用程序運營子公司已經為其位於北美的經銷商客户推出了電子數據交換系統，客户可以通過該系統向運營子公司發送採購訂單，並從運營子公司接收發貨信息。

基於互聯網的 快速下單系統。運營子公司通過運營子公司基於互聯網的快速訂購系統，為其ODM和經銷商客户提供一步式訂購解決方案。通過該系統，運營子公司的 客户可以下單和處理訂單，查找產品規格和庫存信息，檢查訂單狀態，以及 付款。

基於雲的倉庫管理系統。雲管理系統與美國多個第三方平臺對接。運營子公司還將其雲倉庫管理系統與EDI系統集成，允許運營子公司通過該系統處理訂單、監控庫存狀態、處理會計事務。 運營子公司的客户在亞馬遜或其他在線銷售平臺上下單後，或者通過運營子公司的EDI系統或基於互聯網的快速訂單系統，這些訂單通過運營子公司的 雲倉庫管理系統進行處理。這將向運營子公司的倉儲和物流團隊生成自動消息，以便進一步處理和交付。客户訂單狀態的任何更新將由運營子公司的基於雲的倉庫管理系統 發送回相應的在線銷售平臺、EDI系統或基於互聯網的快速訂單系統，以便運營子公司的客户能夠查看其訂單的實時狀態。

知識產權

通過運營子公司，我們目前擁有與我們內部設計的產品的某些方面相關的廣泛權利。 這些權利包括商標、版權、域名、商業名稱、商業祕密和包括美國、歐洲和中國大陸在內的多個海外司法管轄區的其他專有權利。所有運營子公司的兼容碳粉盒均受其部分專利保護。我們相信，與運營子公司的產品和服務的預期壽命相比，知識產權的期限是足夠的。

運營子公司已制定並執行與其知識產權和商業祕密的創建、管理、實施和保護相關的內部政策和協議。根據營運附屬公司的知識產權保護措施，截至2023年12月31日，我們在中國內地及全球擁有432項註冊專利，包括實用新型專利、外觀設計專利及其他專利，包括約413項在中國內地註冊的專利。截至2023年12月31日，我們在全球範圍內有105項待處理的專利申請，其中92項在中國大陸。此外，截至2023年12月31日，我們擁有37個商標，包括在中國大陸註冊的各類商標12個，在美國註冊的各類商標12個，在歐盟註冊的各類商標11個，在香港註冊的商標2個，以及註冊的域名3個。

運營子公司就中國大陸及其他司法管轄區的專利、著作權、商標法和限制、公平貿易慣例以及保護其知識產權的保密程序和合同條款以及向其客户提供專利安全和自主開發的產品的 綜合法律和限制作出答覆。儘管運營子公司採取了預防措施，但第三方仍可能侵犯運營子公司的知識產權。第三方未經授權使用運營子公司的知識產權以及為保護運營子公司的知識產權免受此類使用而產生的費用 可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。見“項目3.關鍵信息-D. 風險因素--與運營子公司的商業和工業有關的風險--運營子公司的有效競爭能力可能受到損害，如果其知識產權受到第三方的侵犯，或者，另一方面，如果它們被指控或被發現侵犯了他人的知識產權。”

我們 和運營子公司沒有因任何第三方聲稱我們和/或運營子公司侵犯了我們和/或運營子公司的任何知識產權而對我們或運營子公司的財務狀況或運營結果 產生重大負面影響。但是，我們和/或運營子公司可能會不時捲入與屬於第三方或由第三方主張的知識產權有關的糾紛。

競爭

運營子公司是主要面向美國和歐洲客户的碳粉盒專業製造商、供應商和銷售商。透過營運附屬公司，我們成為全球最大的兼容碳粉盒製造商，於截至2022年12月31日止年度在全球市場的市場佔有率約為11.3%。運營中的子公司面臨着來自中國同類產品製造商的競爭，這些產品銷售給美國和歐洲的客户。根據運營子公司的運營經驗，我們認為運營子公司相關市場的主要競爭因素包括：

進入碳粉盒行業存在一定的主要障礙，包括專利保護、建立業務所需的鉅額資本投資、留住高素質技術專家的能力以及與客户建立的關係。

職業健康安全

運營的子公司受其業務運營所在的勞動、安全和工作相關法律法規的約束。見《條例》。 運營子公司已經建立了包括生產設施倉庫事故記錄和處理系統在內的安全生產體系，並制定了一系列指南和這方面的規定。運營子公司定期為員工舉辦安全培訓課程。

於截至2021年、2021年、2022年及2023年12月31日止財政年度內，各營運附屬公司並無發生任何與工人安全有關的重大事故或事故 ，或因人身或財產損失或與健康、工作安全、社會或環境生產問題有關的罰款，或涉及任何意外或死亡事件，並於截至2021年、2021年、2022年及2023年12月31日止財政年度內在所有重大方面遵守適用法律及法規。

環境 和社會

我們 致力於環境保護和養護，並通過運營子公司，制定了與環境保護和對話有關的環境政策 。

運營子公司生產其產品的地方受中國環境法律、法規和標準的約束。有關適用的環境法律、法規和標準的詳細信息，請參閲“-法規”。

於截至2021年、2021年、2022年及2023年12月31日止財政年度內，營運附屬公司在所有重大方面均遵守適用的環保法律及法規，且營運附屬公司不會被處以任何涉及違反中國任何相關法規的重大罰款或法律行動。

在截至2021年、2022年和2023年12月31日的財政年度內，遵守適用的環境保護法律、法規、政策和標準的成本並不重要。然而，環境法律法規已趨於越來越嚴格 ，如果法規在未來發生變化，可能會導致我們公司的成本增加等。

員工

截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日，我們擁有1,203名、1,111名和1,248名全職員工。截至2023年12月31日，我們擁有1,248名全職員工 ，其中1,194人位於內地中國，54人位於海外。下表列出了截至2023年12月31日我們的全職員工人數：

我們的成功取決於運營子公司吸引、激勵、培訓和留住合格人才的能力。運營中的子公司為員工提供具有競爭力的工資、獎金和其他激勵措施。獎金通常是可自由支配的，並基於員工業績和運營子公司的整體業務業績。運營子公司為某些符合條件的員工提供免息住房貸款，作為員工福利。

運營子公司通過招聘會、招聘機構和在線渠道招聘大部分員工。此外，運營子公司定期開展員工內部和外部培訓計劃，涵蓋日常工作、安全生產、技術、 行業、信息安全和海關法規。運營子公司還根據特定職業的需要，選拔優秀員工和關鍵核心人才 到校外培訓機構或指定機構學習。

運營子公司已與其全職員工簽訂了僱傭協議。運營子公司還與其員工(製造業員工除外)簽訂了 保密協議，根據該協議，這些員工在聘用過程中或之後應對所有機密信息嚴格保密。機密信息包括 由於使用任何設備或資源 ，或由於此類員工履行職責或標記為“保密”或類似措辭的信息而直接或間接獲得、創建、開發或獲知的所有數據和信息，無論此類信息是寫入、完成或註冊的知識產權。

於截至2021年、2021年、2022年及2023年12月31日止財政年度內，各營運附屬公司並無與其員工 發生任何重大勞資糾紛，亦未收到有關政府部門或第三方的任何投訴、通知或命令，亦未收到員工就社會保險或住房公積金提出的任何申索。運營子公司的員工目前都沒有工會代表 。

保險

通過運營子公司，我們維護各種保單，以防範風險和意外事件。通過運營的子公司，我們購買了財產保險，包括其生產設施的實物損失、損壞或損壞的所有風險、其產品及其固定資產的庫存，以及包括 運營子公司的生產設施的工傷事故在內的安全生產責任保險。經營子公司的主要出口信用保險承保與經營子公司出口交易有關的大部分商業風險和政治風險。出口信用保險 承保以下風險：(I)當買方拖欠貨款、拒絕提貨、破產或資不抵債時發生的商業風險；以及(Ii)當買方的國家或地區禁止或限制買方付款、對買方購買的貨物實施進口禁令、任何戰爭、內戰或騷亂導致買方無法履行合同或第三方國家(買方必須通過該第三方國家付款)時發生的政治風險。保險公司有責任賠償因商業風險或政治風險造成的大部分損失。

根據一般市場慣例，各營運附屬公司並不維持任何業務中斷保險，而根據中國有關法律，該等保險並非強制性 。運營子公司不提供主要的關鍵人人壽保險或承保其IT基礎設施或信息技術系統損壞的保單。我們相信，運營中的子公司有足夠的財產和責任保險，這是中國、美國和歐洲類似公司的慣例。在截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的財政年度內，運營子公司沒有就其業務提出任何重大保險索賠。 我們的管理層不定期評估運營子公司的保險覆蓋範圍是否充足，運營子公司 根據需要購買額外的保單。然而，運營子公司的保險覆蓋範圍可能不足以 覆蓋可能發生的所有損失。請參閲標題為“項目3.主要信息--D.風險因素--運營子公司的保險覆蓋範圍可能不足以涵蓋與其業務運營相關的所有風險”一節。

物業 和設施

我們的主要執行機構位於江西新餘，中國。經營附屬公司於中國內地擁有七幅土地，總地盤總面積約為390萬平方尺，並擁有及佔用32幢樓宇，總樓面總面積約為 120萬平方尺。營運附屬公司亦於中國內地、美國、荷蘭、意大利、英國及法國向獨立第三方租賃土地及建築物，總樓面面積為231,945平方英尺。 租期由三年至九年不等。經營子公司擁有和租賃的物業和設施 服務於產品製造、研發、倉儲、營銷和客户服務功能。

我們 相信，運營子公司的現有設施足以滿足他們目前的需求。

季節性

我們的 運營結果受運營子公司收到的訂單的季節性影響。我們通常在每年第四季度經歷較低的收入 ，原因是在 之前和聖誕節假期期間辦公室對運營子公司碳粉盒的需求減少。由於運營子公司的大部分客户位於北美和歐洲， 當運營子公司的客户在這段時間休假時，辦公室和學校使用的打印機的需求往往會減少 。我們預計，這種模式可能會在未來繼續下去。

法律訴訟

2021年11月12日，ML Products，Inc.向美國加利福尼亞州中區地區法院提起訴訟，指控公司的子公司Aster US和其他五名被告：Aster US(I)進行虛假廣告違反了《蘭漢姆法案》，(Ii)從事不正當競爭違反了《加州商業和職業守則》17200，以及(Iii)進行虛假廣告違反了《加州商業和職業守則》第17500款。如果複審法院確定這些主張成功成立，可給予原告金錢救濟或禁令救濟。2022年2月9日，Aster US向法院提交了駁回投訴的動議。2023年9月27日，法院裁定駁回我們的動議，部分批准了我們的動議。2023年10月12日，ML Products提交了修改後的投訴。我們認為這起訴訟毫無根據，我們正在積極為自己辯護。然而，這起訴訟的最終解決方案存在不確定性。我們維護責任保險，根據該保險，我們目前正在尋求提供商的確認，以確定我們的保單是否有權為我們的相關法律費用和費用 獲得責任保險或分擔費用。然而，由於此案仍處於早期階段，我們目前無法預測此案的責任規模、 如果有的話，潛在的金錢影響或後果。

我們 及其運營子公司可能會不時受到在我們正常業務過程中產生的各種法律或行政索賠和訴訟的影響。除本節所述外，我們和運營子公司目前不是任何其他重大法律或行政程序的當事人。無論是訴訟還是任何其他法律或行政程序，無論結果如何， 都可能導致鉅額成本和我們的資源轉移，包括我們管理層的時間和注意力。

條例

本部分概述了對運營子公司的運營和業務產生重大影響的適用法律、規則、法規、政府和行業政策和要求。本摘要並不是對適用於運營子公司的業務和運營的所有法律法規的完整描述。投資者應注意，以下 摘要是基於截至本年報發佈之日起生效的相關法律法規，可能會發生變化。

在截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的財政年度內，以及從2024年1月1日至本年度報告之日，運營子公司 沒有重大違反適用法律法規的行為。在同一期間內，營運附屬公司 整體上並無出現任何違規行為，對其業務、我們的經營業績或營運附屬公司以合法合規方式營運業務的能力，均無重大負面影響。

中華人民共和國內地法律法規概覽

外商投資

在內地設立和經營的有限責任公司和股份有限公司中國適用《中華人民共和國公司法》(以下簡稱《公司法》)。《公司法》由全國人民代表大會常務委員會(“全國人大常委會”)於1993年12月29日公佈，自1994年7月1日起施行，並分別於1999年12月25日、2004年8月28日、2005年10月27日、2013年12月28日、2018年10月26日和2023年12月29日修訂。2023年12月29日修訂的《公司法》將於2024年7月1日起施行。外商投資企業必須遵守《公司法》，但外商投資法另有規定的除外。

2020年1月1日前，外商獨資企業的設立和經營，適用1986年4月12日全國人大常委會公佈、2000年10月31日和2016年9月3日修訂的《中國外商獨資企業法》和1990年12月12日對外貿易經濟合作部公佈、國務院4月12日修訂的《人民Republic of China外商獨資企業法實施細則》。2001年和2014年2月19日。

自2020年1月1日起，外商獨資企業受全國人民代表大會於2019年3月15日公佈的《人民Republic of China外商投資法》的管轄，並於2020年1月1日起隨着《人民Republic of China外商獨資企業法》的廢止而施行。外商和外商獨資企業在內地進行投資活動，適用中國《外商投資准入特別管理措施(負面清單)》，最新版本由國家發改委、商務部於2021年12月27日公佈，自2022年1月1日起施行；《外商投資鼓勵產業目錄》，由國家發改委、商務部於2022年10月26日發佈，自2023年1月1日起施行。

經營子公司的經營活動不受最新版《負面清單》的限制或禁止，因此經營子公司的經營活動屬於外商投資許可行業。

有關產品質量和消費者保護的法律法規

根據1993年2月22日頒佈並分別於2000年7月8日、2009年8月27日和2018年12月29日修訂的《中華人民共和國產品質量法》，以及1993年10月31日頒佈並於2009年8月27日和2013年10月25日修訂的《中華人民共和國消費者權益保護法》，保護最終用户的合法權益，加強對產品質量的監督和控制，如果銷售的產品不合格但沒有缺陷，零售商將負責修理、更換、或者退還不合格產品，並賠償消費者損失(如有損失的)。此外，製造商 對不合格產品負有責任。零售商有權要求製造商賠償零售商向消費者支付的賠償金。如果產品有缺陷並造成人身傷害或資產損壞，消費者有權選擇向製造商、分銷商或零售商索賠。已經賠償消費者的零售商或分銷商有權向負有責任的製造商要求賠償。

除《產品質量法》外，中國大陸還有其他適用於產品責任的法律。根據2020年5月28日頒佈的《中華人民共和國民法典》，因產品缺陷給他人造成損害的，被侵權人可以向產品的製造商或者銷售者尋求賠償。如果產品缺陷是由製造商造成的，銷售者在支付賠償後，可以向製造商索賠。因賣方過錯造成產品缺陷的，製造商賠償後，可以向賣方索賠。

勞動和社會保障

中華人民共和國的相關勞動法律包括：《中華人民共和國Republic of China勞動法》(1994年7月5日公佈，2018年12月29日修訂，同日起施行)，《中華人民共和國勞動合同法》(中國勞動合同法)(2008年1月1日起施行，2012年12月28日修訂，2013年7月1日起施行)，《人民Republic of China勞動合同法實施條例》，《人民社會保險法》、《Republic of China法》、《企業職工生育保險試行辦法》、《工傷保險條例》、《失業保險條例》、《社會保險費徵繳暫行條例》、《住房公積金管理條例》等中國政府有關部門不時頒佈的相關法律法規。

根據《人民Republic of China社會保險法》等相關要求，職工參加基本養老保險、基本醫療保險、工傷保險、失業保險、生育保險等五項社會保險，其中生育保險和工傷保險的保險費僅由用人單位按國家規定繳納，職工無需繳納，基本養老保險、基本醫療保險和失業保險的保險費由用人單位和職工共同繳納。用人單位未按期足額繳納社會保險費的，社會保險經辦機構可以責令用人單位限期補繳或者補繳，並加收滯納金。用人單位逾期不支付的，有關行政主管部門可以處以罰款。

根據1999年4月3日國務院公佈的《住房公積金管理條例》(2019年3月24日最新修訂)，用人單位應當為職工繳存住房公積金。

在截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的財政年度內，運營子公司沒有為某些員工的社會保險計劃繳納足夠的費用。 因此，我們可能會被有關政府當局勒令在規定的期限內繳納任何未繳款項，並按未繳款項的0.05%每日支付罰款。截至2023年12月31日，未支付的社會保險計劃繳費約為10萬美元，在本年度報告其他部分包括的我們的綜合財務 報表中應計，我們可能被處以的此類罰款的最高金額約為 30萬美元。我們收到相關地方當局的確認，在截至2021年、2022年和2023年12月31日的財政年度內，我們不會因未能向社會保險基金全額繳款而受到任何處罰。截至本年度報告日期，我們尚未被勒令支付未繳繳款或相關罰款。

生產 安全

根據2002年6月29日全國人大常委會公佈並於2002年11月1日起施行、分別於2009年8月27日、2014年8月31日和2021年6月10日修訂的《人民Republic of China安全生產法》，在中華人民共和國境內從事生產經營活動的單位，應當(一)遵守《安全生產法》等有關安全生產的法律法規；(二)加強安全生產管理；(三)完善生產場所安全防護措施；(四)建立健全安全事故責任追究制度，確保生產場所安全生產。生產單位應當執行依法制定的安全國家標準或者行業標準，為有關國家標準或者行業標準規定的安全生產提供條件。不具備安全生產條件的單位，不得從事生產經營活動。

進出口商品檢驗法

根據1989年8月1日起施行的《Republic of China進出口商品檢驗法》，並分別於2002年4月28日、2013年6月29日、2018年4月27日、2018年12月29日、2021年4月29日及其實施條例進行修訂，進出口貨物的收發貨人可以自行向海關完成報關手續，也可以委託代理公司辦理報關手續。政府對自行完成申報的企業實行備案登記管理制度。進出口貨物的收發貨人辦理通關手續時，應當依法向有關出入境檢驗檢疫機構備案。

其他

通告 第37號

根據2014年7月4日起施行的《國家外匯管理局關於境內居民境外投融資和往返投資外匯管理有關問題的通知》(《通知第37號》)，境內居民(包括境內法人單位和境內居民個人)以投融資為目的，直接設立或間接控制特殊目的公司，以合法持有的境內公司資產或權益或合法持有的境外公司資產或股權，直接或間接從事境內直接投資活動，即在取得所有權、控制權、經營權、經營權等的同時，以併購方式設立境內外商投資企業、項目或設立新的主體的活動，必須向外滙局申請辦理外匯登記。

併購規則

根據商務部、國務院國有資產監督管理委員會、國家工商行政管理總局、中國證監會、國家外匯局於2003年3月7日聯合發佈的《關於外商併購境內企業的規定》，自2003年4月12日起施行，並先後於2006年8月8日和2009年6月22日由商務部修訂，要求境外投資者取得必要的批准。(I)當外國投資者收購境內公司(“境內企業”)的非外商投資股權時，將該境內企業轉變為外商投資企業；或通過增加註冊資本認購境內企業股權，將境內企業變更為外商投資企業；或者 (二)外國投資者設立外商投資企業並通過該外商投資企業收購和經營境內企業資產，或者以境內企業資產作為投資資本設立另一外商投資企業的，應當經中華人民共和國商務部或者省商務主管部門批准，並向國家工商行政管理總局或者其授權的地方工商局辦理變更登記或者設立登記。

境內公司、企業或個人以境內公司、企業或個人合法設立或控制的境外公司名義與境內公司、企業或個人合併收購的，由商務部審批。當事人不得利用外商投資企業境內投資或其他方式規避上述要求。

境外上市條例

2023年2月17日，中國證監會發布了《境內企業境外證券發行上市試行管理辦法》、《五項配套指引》以及《關於境內企業境外上市備案管理安排的通知》，並於2023年3月31日起施行。根據《管理辦法》和《通知》，境外發行上市是指境內公司在境外發行股權、存託憑證、可轉換公司債券或其他類股權證券，並在境外上市交易。境外發行上市，具體分為境外直接發行上市和境外間接發行上市，按照《管理辦法》備案。

根據《通知》，在《管理辦法》施行之日，已提交有效境外發行上市申請但仍未獲得境外監管機構或境外證券交易所批准的境內公司，可合理安排申請備案時間，應在境外發行上市前完成備案。我們提交的上市申請 屬於《管理辦法》關於境外上市的規定範圍。待《管理辦法》生效後，我們將按照《管理辦法》向中國證監會備案，並在境外發行上市前完成備案。2023年9月25日，根據《管理辦法》，我們獲得了中國證監會對我們首次公開募股的批准。自2024年1月25日，我們的A類普通股在納斯達克上市。 未來，如果我們進行任何後續發行，我們可能會受到中國證監會的備案要求。對於未按《管理辦法》完成備案手續或者備案材料存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，中國證監會可以責令改正，給予警告，並處人民幣100萬元以上1000萬元以下的罰款。

此外， 根據《管理辦法》，有下列情形之一的，禁止境外發行上市：(1) 國家法律、法規和有關規定禁止境外發行上市的規定；(2)國務院主管部門依法審查認定的境外發行上市可能危害國家安全的；(三)境內公司或者其控股股東、實際控制人近三年來有貪污、受賄、貪污、挪用財產或者其他擾亂社會主義市場經濟秩序的刑事犯罪行為的；(四)境內公司因涉嫌刑事犯罪正在接受司法調查或者涉嫌重大違法接受調查的， 未得出明確結論；(五)控股股東或者實際控制人控制的股東所持股權存在重大所有權糾紛的。截至本年報日期，本公司並不屬於上述任何可能禁止本公司在海外上市和上市的情況。

2023年2月24日，中國證監會、財政部、國家保密局、國家檔案局聯合發佈《中國保密規定》，自2023年3月31日起施行。保密規定要求：(A)境內公司計劃直接或通過其境外上市實體向證券公司、證券服務提供者和境外監管機構等有關個人或實體公開披露或提供包含國家祕密或政府機構工作祕密的文件和資料，應首先依法經主管部門批准，並向同級保密行政部門備案；(B)境內公司計劃直接或通過其境外上市實體向證券公司、證券服務提供者、境外監管機構等有關個人和實體公開披露或提供其他有損國家安全或公共利益的文件和資料的，應嚴格履行國家有關法規規定的有關程序。如本公司或其中國附屬公司未能或被視為未能遵守上述保密規定及檔案管理規定及其他中國法律法規下的保密及檔案管理要求 ，可能導致有關實體被主管當局追究法律責任，如涉嫌犯罪則移交司法機關追究刑事責任 。

環境保護

根據全國人大常委會1989年12月26日公佈並於同日起施行、2014年4月24日修訂並於2015年1月1日起施行的《人民Republic of China環境保護法》，承接環境污染項目的企業必須遵守建設項目環境保護管理規定。任何防污染基礎設施的設計、建造和使用必須與項目主體同步。國家依法實行排污許可證管理制度。實行排污許可證管理的企業、事業單位和其他生產經營者，應當按照排污許可證的要求排污；未取得排污許可證，不得排污。

根據2002年10月28日由全國人大常委會公佈並於2003年9月1日起施行，並分別於2016年7月2日和2018年12月29日修訂的《人民Republic of China環境影響評價法》，建設單位應當參照國務院環境保護行政部門制定發佈的《建設項目環境影響評價分類管理目錄》。如果任何建設項目 (I)可能造成重大環境影響，施工方應編制環境影響報告，包括對環境影響的全面評估；(Ii)可能具有中度環境影響，施工方應編制環境影響報告表，包括對環境影響的分析或專項評估；(Iii)具有輕微環境影響且不需要進行環境影響評估，施工方應填寫環境影響登記表。建設項目環境影響評價文件未經法定審批機關審批或者審批不通過的，建設單位不得批准其建設，建設者不得開工建設。

The “13^這是原環保部2016年7月15日發佈的《五年環境影響評價改革實施方案》明確取消了環境保護竣工驗收行政許可，要求建立環境影響評價、三同步、排污權協調管理制度。排污許可證應當包括環境影響評價文件中關於污染物排放控制的要求和建設項目的審批。企業“三同步”是申請排污權的前提條件。建設單位在開始生產或使用前，應根據環評審批文件中的意見，授權第三方機構 編制建設項目環保設施竣工驗收報告，並向社會公開並向環保部門備案。

根據原環境保護部2018年1月10日公佈、生態環境部2019年8月22日修訂的《排污許可證管理辦法(試行)》，根據生態環境部2024年4月1日公佈的《排污許可證管理辦法》(將於2024年7月L起施行)，列入《固定污染源排污許可證分類管理目錄》的事業單位和其他生產經營者(排污單位)，應當在規定的期限內申請領取排污許可證或者報送排污登記；未列入《固定污染源排污許可證分類管理目錄》的排污單位暫不辦理排污許可證。原環保部於2019年12月20日公佈實施現行有效的《固定污染源排污許可分類管理目錄》。

屬性

土地

根據2020年5月28日公佈的《中華人民共和國民法典》和1986年6月25日全國人民代表大會常務委員會頒佈的《人民土地管理法》(2019年8月26日修訂，2020年1月1日施行)，城區的土地歸國家所有；農村和郊區的土地歸農民集體所有，國家另有規定的除外。《人民Republic of China土地管理法》規定需要徵收的，國家可以為公共利益對農民集體所有的土地進行徵收，並給予補償。

根據國務院於1990年5月19日發佈、2020年11月29日修訂並 當日生效的《中華人民共和國城鎮國有土地使用權轉讓和轉讓臨時條例》，國家按照所有權和使用權分離的原則，在城鎮實行國有土地使用權轉讓制度。根據不同的土地用途，最高授予期限有所不同 。相關術語一般如下：

土地 取得國有土地使用權的土地使用者可以在使用期限內轉讓、出租、抵押或用於其他經濟活動，其合法權益受國家法律保護。

房地產 房地產

根據1994年7月5日第八屆全國人民代表大會常務委員會第八次會議公佈的《中華人民共和國城市房地產管理法》 ，1995年1月1日起施行，2007年8月30日和2009年8月27日分別修訂的《城市房地產法》(《城市房地產法》，最新修訂於2019年8月26日公佈，2020年1月1日起施行)，在國有土地使用權的土地上進行基礎設施建設和建設，屬於房地產開發。 符合條件的房地產可以轉讓。法律另有規定的除外。依法取得的建築物的所有權，連同該建築物所佔區域內的土地使用權，可以產生抵押權。建築物的所有者 有權出租建築物。房地產轉讓抵押時，房屋所有權和房屋佔地範圍內的土地使用權同時轉讓抵押。

知識產權

專利

根據1984年3月12日公佈並於2020年10月17日修訂的《中華人民共和國Republic of China專利法》，以及2023年12月11日修訂的《人民Republic of China專利法實施細則》，中國在內地共有發明專利、實用新型專利和外觀設計專利三種。 發明專利自申請之日起二十年有效，實用新型專利和外觀設計專利自申請之日起十年有效。專利權人應當自專利權被授予之年起繳納年費。專利權在有效期屆滿時終止；未按照規定繳納年費或者專利權人以書面形式放棄專利權的，專利權應當在期限屆滿前終止。

商標

商標受2019年修訂的《人民Republic of China商標法》和2002年國務院通過、2014年修訂的《人民Republic of China商標法實施條例》保護。商標註冊工作由國務院工商行政管理總局商標局負責，註冊商標的有效期為十年，可根據商標持有人的要求續展十年。 商標許可協議應當報商標局備案。中國的《中華人民共和國商標法》對商標註冊採取了先備案的原則。如果申請的標的是與之前任何其他申請的標的相同或相似的商標，一旦註冊或等待初審，將用於相同或類似的商品或服務的，註冊申請將被駁回。任何申請人不得侵犯他人合法取得的已有在先權利，也不得對已取得“足夠聲譽”的商標進行預先註冊。

域名 名稱

根據工信部於2017年8月24日發佈並於2017年11月1日起施行的《互聯網域名管理辦法》和中國互聯網絡信息中心於2019年6月18日發佈並於同日起施行的《國家代碼頂級域名註冊管理規定》，域名註冊服務適用先到先得的原則。域名註冊完成後，申請者將 成為已註冊域名的持有者。域名註冊信息變更的，域名註冊人應在變更之日起30日內向域名註冊局申請變更域名註冊信息。 註冊人還應按期繳納註冊域名運營費。如果域名持有人未按要求繳納相應的 費用，原域名註冊機構應註銷該域名，並以書面形式通知域名持有人註銷。

外匯 兑換

根據國務院於1996年1月29日公佈並於2008年8月5日修訂的《中華人民共和國外匯管理條例》，境內機構或個人的外匯收支或外匯業務經營，以及境外機構或個人在中國內地境內進行的外匯收支或外匯業務經營，均適用外匯管理。經常項目下的外匯收支應以真實合法的交易為基礎。境外機構和個人在中國內地境內直接投資，經主管部門批准後，應向外滙管理部門辦理登記手續。

根據《關於進一步完善和調整直接投資外匯管理政策的通知》(滙發[2012](br}外匯局發佈的) 取消和調整部分直接投資外匯管理行政許可事項，如取消直接投資項下外匯賬户開立和進入備案的審批程序，取消外國投資者以境內合法收入進行再投資的審批程序，簡化外商投資公司境內再投資的外匯管理，簡化外國投資者收購中方股權的外匯登記手續，取消直接投資項下購滙和對外付款的審批程序，取消境內直接投資項下外匯劃轉審批手續。

根據《關於印發境外投資者境內直接投資外匯管理規定的通知》及配套文件(滙發[2013]國家外匯局發佈的《中華人民共和國境外直接投資外匯管理辦法》(第21號)規定，境外投資者對中國內地的直接投資，應當以登記方式辦理，銀行憑外匯局提供的登記資料辦理境外直接投資外匯業務。

根據《關於進一步簡化和完善直接投資外匯管理政策的通知》(輝 發[2015]國家外匯局公佈的(第13號)，進一步簡化了直接投資的外匯管理政策，具體包括取消境內和境外直接投資項下的外匯登記審批，改為由銀行直接核驗；簡化境外投資者S在境內直接投資項下出資的確認登記管理 ；取消直接投資項下的外匯年檢 。

根據《關於改革外商投資企業外匯資金結算管理辦法的通知》 (滙發[2015](19)外匯局公佈，實行外商投資企業資本金自願結匯機制，資本金自願結匯的人民幣資金存入外匯資金結算户和待繳外匯資金賬户管理。

税收

企業所得税

根據 全國人大於2007年3月16日公佈的《中華人民共和國企業所得税法》(《企業所得税法》)，自2008年1月1日起施行，分別於2017年2月24日和2018年12月29日修訂，國務院於2007年12月6日公佈的《人民Republic of China企業所得税法實施條例》(《企業所得税法實施條例》)於2008年1月1日起施行，2019年4月23日修訂。自2008年1月1日起對居民企業(含外商獨資企業)徵收25%的所得税。非居民企業 未在中國內地設立機構、機構，或者已設立機構、機構，但與該企業設立的機構、機構取得的所得沒有實際關係的，應當就來自中國內地的所得繳納企業所得税，對非居民企業的所得減按10%的税率徵收所得税，並從源頭上予以扣繳，其支付人為扣繳義務人。

根據《企業所得税法》，根據海外司法管轄區的法律設立並在中國內地擁有“實際管理主體”的企業被視為中國居民企業，其在全球獲得的收入應按25%的税率繳納中國內地的企業所得税。事實上的管理機構是對企業的生產經營、人事人力資源、財務、財產等實施全面管控的組織。《關於按照現行治理結構規範確定境外註冊企業和中國控股企業為境內企業有關問題的通知》(《國水法》)對此作出規定[2009]國家工商行政管理總局2009年4月22日發佈的《中華人民共和國境內企業作為控股投資者投資的境外企業，同時符合下列條件的境外企業為境內企業》的規定：(A)企業負責實施日常生產經營管理及其高級管理部門履行職責的所在地主要在中國內地；(B)企業的財務和人事決定由中國內地的組織或人員作出，或須經中國內地的機構或人員批准；(C)主要資產、會計賬簿、公司印章及董事會和股東大會的會議紀錄文件 位於中國內地或保存在中國內地；及(D)超過半數對企業有投票權或高級管理人員的人士在中國內地永久居住 。

此外，根據企業所得税法，對需要國家重點扶持的高新技術企業，減按15%的税率徵收企業所得税。根據企業所得税法實施細則，需要國家重點扶持的高新技術企業是指擁有自己的核心知識產權，同時符合以下條件的高新技術企業：

國家重點扶持的高新區和《高新技術企業認定管理辦法》由科技部、財政部、國家統計局會同國務院有關部門制定，經國務院批准公佈實施。

根據國家税務總局Republic of China印發的《國家税務總局關於實施扶持小型微利企業和個體工商户發展所得税優惠有關事項的公告》，在2021年1月1日至2022年12月31日期間，對小型微利企業年應納税所得額不超過100萬元的部分，減按其應納税所得額的12.5%減按20%的税率徵收企業所得税。

根據財政部2019年1月17日發佈的《關於實施小型微利企業普惠税收減免政策的通知》和人民Republic of China的國家税務總局，自2019年1月1日至2021年12月31日，對小型微利企業年應納税所得額超過100萬元但不超過300萬元的部分，減按應納税所得額的50%徵收企業所得税，税率為20%。

根據國家税務總局Republic of China發佈的《關於進一步實施微利小型企業所得税優惠措施的公告》，對小型微利企業，自2022年1月1日至2024年12月31日，對年應納税所得額100萬元以上不超過300萬元的部分，減按應納税所得額的25%徵收企業所得税。小型微利企業是指從事國家不限制、不禁止的行業，年應納税所得額不超過300萬元，從業人員不超過300人，資產總額不超過5000萬元的企業。

根據國家税務總局Republic of China發佈的《關於小型微利企業和個體工商户所得税優惠政策的公告》，自2023年1月1日至2024年12月31日期間，對小型微利企業年應納税所得額不超過100萬元的部分，減按應納税所得額的25%徵收企業所得税。

代扣代繳税款

根據《企業所得税法》和《企業所得税法實施條例》，2008年1月1日以後產生的股息和中國外資企業支付給外國投資者的股息，除外國投資者註冊地與內地中國之間有不同扣繳安排的税收協議外，應徵收10%的預扣税。根據國家税務總局2006年8月21日公佈的《中國內地與香港特別行政區關於對所得避免雙重徵税和防止偷漏税的安排》，股東為持有中資公司註冊資本至少25%的香港居民的，該中資公司宣佈的任何股息的適用預扣税率為5%，或者股東為持有註冊資本25%以下的香港居民的，適用預提税率為10%。根據國家税務總局於2019年10月14日公佈並於2020年1月1日起施行的《非居民納税人享受税收協定待遇管理辦法》，非居民納税人符合享受税收協定待遇條件的，可以在申報納税時享受該待遇，也可以在申報扣繳時通過扣繳義務人享受該待遇，並接受税務機關的後續管理。在來源扣繳和指定扣繳的情況下，非居民納税人認為符合享受條件的，需要享受的，應當主動向扣繳義務人提出建議，並向扣繳義務人提交有關報告書和材料。

非居民企業之間間接轉讓財產的企業所得税

根據2015年2月3日人民代表大會常務副主任Republic of China下發並立即施行的《關於非居民企業間接轉讓資產企業所得税若干問題的公告》(《通知》)，非居民企業為逃避繳納企業所得税的義務，通過實施非合理商業用途的安排，間接轉讓中國內地居民企業的股權或其他資產的，應重新界定該間接轉讓的定義，確認為直接轉讓中國內地居民企業的股權或其他資產。

增值税 税

根據國務院1993年12月13日公佈的《人民Republic of China增值税暫行條例(2008年11月10日、2016年2月6日、2017年11月19日修訂)》和財政部1993年12月25日發佈的《人民Republic of China增值税暫行條例(2008年12月15日、2011年10月28日修訂)實施細則》，經最近一次修訂後於2011年11月1日起施行。納税人從事應税活動的，增值税税率如下：