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下午好，早上好，歡迎參加太平洋頂級銀行2024年第一季度電話會議。所有參與者都將處於 “僅收聽” 模式。如果您需要幫助，請按下 “*” 鍵然後按 “0”，向會議專家發送信號。今天的演講結束後，將有機會提問。要提問，您可以按電話鍵盤上的 “*”，然後按 “1”。要撤回您的問題，請按 “*”，然後按 “2”。請注意，此事件正在錄製中。我現在想把會議交給董事長兼首席執行官史蒂夫·加德納。請繼續。

太棒了。謝謝你，加里。大家早上好。感謝你今天加入我們。眾所周知，我們在今天上午早些時候發佈了2024年第一季度的收益報告。我們還發布了最新的投資者報告，其中包含有關我們財務業績的更多信息和披露。如果您尚未這樣做，我們建議您訪問我們的投資者關係網站下載演示文稿和相關材料的副本。我注意到，我們的財報和投資者陳述包括與前瞻性評論相關的安全港聲明。我鼓勵你們每一個人仔細閲讀該聲明。

在今天的電話會議上，我將介紹一些與我們第一季度業績相關的重要內容。我們的首席財務官羅恩·尼古拉斯還將審查有關我們財務業績的一些細節。然後我們將開啟提問電話。

我們的團隊繼續在不斷變化的銀行業格局中保持高水平的執行力，應對挑戰並抓住機遇。在本季度，我們維持了對謹慎風險管理和建立長期客户關係的承諾。2024年初的許多趨勢與我們在整個2023年看到的趨勢相似。利率上升、持續的通貨膨脹壓力、低迷的貸款需求和有競爭力的定價動態。

儘管面臨這些挑戰，但我們還是取得了穩健的季度業績，淨收入為4700萬美元，合每股收益0.49美元。我們的淨利率增加了11個基點至3.39％，這是我們上個季度證券投資組合重新定位的直接結果。鑑於我們在過去幾個季度的承諾積累，我們在今年年初打下了堅實的基礎，這使我們的資本比率成為行業中最強勁的比率之一。

在第一季度，我們的TCE比率增加了25個基點，達到10.97％。我們的每股有形賬面價值增加了0.11美元，至20.33美元。我們的CET1比率為15.20％，基於風險的總資本比率為18.23％。與其他地區銀行相比，這些比率一直使我們處於領先地位，併為我們提供了很高的選擇餘地。

除了增強資本實力外，我們一直致力於嚴格的業務發展工作，深化與現有客户的關係，並吸引新客户加入該銀行。值得注意的是，我們的經營理念一直是，我們的特許經營價值是通過產生新客户來創造的，主要重點是通過大量存款發展全面的銀行關係。由於存款流入繼續主要流向貨幣市場基金、儲蓄和零售憑證，值得注意的是，本季度我們的無息存款確實增長了6,500萬美元。

儘管宏觀經濟存在重大不確定性，但受非到期存款增加1.2億美元的推動，存款總額增加了1.92億美元，這使我們能夠進一步減少成本較高的FHLB借款，並在本季度減少了4億美元。鑑於目前對更高利率的預期，我們還看到客户偏愛收益率更高的非銀行替代方案。最終，鑑於這種情況，我們的團隊做得非常出色，因為非到期存款佔存款總額的84％，非到期存款的平均成本控制在1.06％。

在資產負債表的負債方面，我們預計我們的批發融資水平將與客户貸款和存款流量密切相關。我們對本季度的預期是，由於季節性因素，存款流量可能會逆轉。在資產負債表的資產方面，我們的貸款餘額略有收縮，因為我們的預付款水平超過了新增的貸款資金，而新增的貸款資金在年初略有下降。貸款需求相對低迷，而對新貸款的競爭顯著加劇，貸款機構願意提供更高的預付利率和更激進的條款。

此外，商業房地產客户中的一些業務繼續去槓桿化資產負債表，利用多餘的現金儲備來減少債務。儘管有這樣的市場動態，但在我們進入第二季度之際，我們開始看到新的貸款機會略有增加，並謹慎樂觀地認為，隨着今年的發展，我們將能夠在投資組合中增加高質量的關係貸款。

轉向資產質量。我們的指標保持穩定，虧損經歷仍然異常低，這要歸功於我們成熟的三管齊下的現金流承保標準、積極的投資組合管理和主動的損失緩解策略。在本季度，不良資產增加了3,900萬美元，達到6400萬美元，佔總資產的0.34％，這主要是西北太平洋地區單一多元化的商業銀行關係的結果。這種關係包括C&I、投資者房地產和自有房地產貸款，房地產包括多種房地產類型。該關係中約有3,800萬美元的貸款在本季度下調了評級。

根據該銀行長期以來積極解決潛在信貸問題的方針，該團隊已迅速採取行動，與擔保人密切合作，尋求解決方案。我要注意的是，這個特定的借款人按時還款，本季度末我們的貸款拖欠總額僅為0.09％。與往常一樣，我們採取積極的方法進行投資組合管理和信用監控，就各自行業的市場趨勢與客户保持暢通的溝通渠道。這些有關客户財務狀況、流動性和市場動態的定期更新塑造了我們管理個人信貸的方法。

信用風險管理一直深深紮根於我們的文化中，我們經常使用各種工具來解決信用問題。我們正在密切關注商業房地產市場的趨勢，並積極識別和管理潛在的弱勢信貸。總體而言，我們的貸款組合在整個組織的各個方面都經過了結構化和有效的管理。

正如我指出的那樣，本季度不良貸款的變動主要是由1名借款人的特定情況造成的。我要補充一點，我們認為貸款組合中的現金流總體上沒有下降。最近，業內圍繞多户家庭貸款進行了討論，我們在投資者報告中提供了更多披露。

需要強調的幾點是，多户家庭貸款一直是我們歷史上表現最好的資產類別之一，在多個經濟和利率週期中，信貸損失最小。我們的大部分貸款都與勞動力住房項目有關，由於租户基礎更廣，這些項目更加穩定。這些房產比美國西部的其他住房替代方案更實惠，因此對市場力量的敏感度較低。與紐約相比，西海岸，尤其是加利福尼亞州的租金控制法規存在重大差異，我們在投資者幻燈片中對此進行了重點介紹。

我們的目標仍然是推動經風險調整後的盈利增長，從而提高我們特許經營權的長期價值，同時保持強勁的資本水平，嚴格的支出控制並堅持有效的風險管理實踐。接下來，我將把電話交給羅恩，以提供有關第一季度財務業績的更多細節。

謝謝，史蒂夫，早上好。為了比較起見，除非另有説明，否則我今天的評論是以關聯季度為基礎的。讓我們先來看看第一季度的總體業績。第一季度，我們的淨收入為4700萬美元，合每股收益0.49美元。這意味着平均資產回報率為0.99％，平均有形普通股回報率為10.05％。

本季度我們的效率比率為60.2％，撥備前淨收入佔平均資產的百分比總計為1.43％。仔細看看損益表。1.451億美元的淨利息收入反映了整個季度受益於證券重新定位以及收益資產收益率的提高，但被較低的平均餘額、本季度減少了一天以及我們的掉期投資組合的貢獻減少所抵消。我們看到淨利率增長了11個基點至3.39％，這主要是由於我們的總收益資產收益率增長了12個基點。

報告的平均貸款收益率持平至5.29％。但是，不包括掉期收入、費用和折扣，我們的貸款組合的加權平均利率與上一季度相比增加了10個基點。這在一定程度上是由於本季度線路抽水和利用率的提高。總體而言，由於我們看到存款成本持續強勁增長，我們的資金成本增加了四個基點至1.73％。我們的平均未到期存款成本為1.06％，而上一季度為1.02％。雖然我們的累計存款測試版為31％，其中包括經紀人存款和零售存款，但我們的非到期累積存款測試版為21％，這表明了我們在整個利率週期中的嚴格定價。

第二季度，淨利率將繼續受到資金成本、存款組合以及貸款組合規模和組合的增加的影響。展望第二季度，我們將考慮將過剩的流動性部署到收益較高的資產中，以重組資產負債表，同時降低批發融資水平，這將有助於支撐淨利率。

不包括第四季度2.541億美元的證券銷售虧損，非利息收入增加了590萬美元，這主要是由於3月份預付的2億美元FHLB定期借款獲得了510萬美元的收益。信託費收入業績良好，由於每年年初的年度税費，信託費收入增加了130萬美元至1,060萬美元。

我們預計2024年第二季度的非利息總收入將在1900萬美元至2000萬美元之間，因為我們的商業地產與收費業務相鄰的繼續受到交易量減少的影響。非利息支出略有下降至1.026億美元。薪酬和福利支出增加了220萬美元，這主要是由於更高的工資税以及年度股權薪酬支出。從人員配置的角度來看，我們在本季度末的員工人數為1,353人，而截至去年3月31日為1,429人。

我們還看到，存款支出預計將增加150萬美元，這要歸因於更高的存款收益信貸利率以及季節性的HOA存款餘額增加。儘管我們確實預計收益信貸利率將上升，但我們預計收益信貸利率的增長將與存款利率類似。

我們將繼續努力管理支出基礎，我們預計第二季度的支出在1.02億美元至1.03億美元之間，這是全年績效增長以及更高的福利和相關人員成本對整個季度的影響。我們的信貸損失準備金比上一季度增加了390萬美元，其中包括資產負債表儲備金增加了630萬美元，無準備金的承諾準備金減少了240萬美元，這反映了無準備金的貸款承諾略有減少。

現在轉向資產負債表。受貸款餘額減少和批發融資的推動，我們在本季度末的總資產為188億美元，略低於上一季度。我們確實看到現金略有增加，部分資金來自季節性存款流量的增加。受預付款銷售和3.92億澳元的到期日推動，持有的投資貸款總額減少了2.77億美元，超過了1.1億美元的現有貸款淨提款和4600萬澳元的新貸款承諾。

儘管我們預計利用率將隨着時間的推移而下降，但第一季度的商業線路利用率為45％，而上一季度為37.5％。如前所述，我們的關聯季度存款總額增長使我們得以混合——通過減少批發融資來調整資產負債表的負債方面。存款總額增加了1.92億美元，這主要是由於季節性資金流入對第一季度產生了積極影響，非到期存款增加了1.2億美元。隨着我們進入第二季度，尤其是納税季節，我們預計會有一些資金外流。

我們還看到零售存款的增加1.1億美元被經紀存款減少的3,800萬美元部分抵消。除了2億美元的FHLB定期預付款到期外，隨着我們繼續調整融資組合，我們還在本季度後半段額外還清了2億美元。

證券投資組合持平至29億美元，我們的投資組合的平均收益率增長了56個基點至3.64％。在本季度，我們以5.15％的混合利率購買了1.75億美元的美國國債，這符合我們宣佈的投資短期、高流動性證券的願望。在這種環境下，我們將繼續關注資本積累，因此，本季度我們的合併資本比率和銀行資本比率進一步走強。截至2024年3月31日，我們的每股有形賬面價值增至20.33美元。

最後，從資產質量的角度來看，整體資產質量趨勢總體上保持良好，拖欠總額增加了一個基點，達到投資貸款的0.09％。由於單一借款人關係，分類資產佔總資產的比例增加到1.09％

史蒂夫之前提到過。我們的資產負債表ACL準備金幾乎與本季度的淨扣除額相當，使我們的ACL儲備金基本保持不變，為1.923億美元，使ACL覆蓋率提高了三個基點，達到1.48％。隨着通過銀行收購獲得的貸款的公允價值折扣，我們本季度的總虧損吸收率收盤上升至1.79％。接下來，我將把電話交給史蒂夫。

太棒了。謝謝，羅恩。最後，我將對我們的前景發表幾點評論。在短期內，存款成本似乎有所放緩。2024年降息（如果有的話）可能會對融資成本產生積極影響，具體取決於降息的時間和規模。如果利率在更長的時間內保持較高的水平，隨着客户將現金部署到收益率更高的資產，我們可能會看到額外的存款壓力。我們將尋求通過擴大與現有客户的存款關係以及為特許經營權吸引新的高質量整體銀行關係來抵消任何整合。

在我們進入第二季度之際，我們完全有能力抓住機會吸引符合調整後回報門檻的新貸款機會。儘管目前有許多因素導致了前景的不確定性，包括持續的通貨膨脹和勞動力壓力、利率波動和地緣政治風險，但我們將繼續評估各種替代方案，以積極部署我們的過剩資本水平。

我們致力於採取謹慎的積極方法進行信用風險管理，這在各個週期中都為我們的組織和股東提供了良好的服務。如果我們發現自己處於更高、更長的利率環境中，這將變得越來越重要。我要感謝所有Pacific Premier員工在本季度所做的出色努力，也感謝所有利益相關者在我們優先考慮可持續的長期價值創造時繼續支持我們的組織。我們準備好的發言到此結束。我們很樂意回答任何問題。Gary，請打開提問電話。

我們現在將開始問答環節。要提問，您可以按電話鍵盤上的 “*”，然後按 “1”。如果您使用揚聲器，請在按下按鍵之前拿起聽筒。要撤回您的問題，請按 “*”，然後按 “2”。此時，我們將暫時停下來整理我們的陣容。第一個問題來自 KBW 的 Chris McGratty。請繼續。

嘿，早上好，史蒂夫。嘿，羅恩。也許吧，羅恩，也許有個問題要問你。你知道，我只想確保我理解資產負債表，調整評論。我想高層次上，我們應該如何考慮在接下來的幾個季度中賺取資產？還有史蒂夫，你評論説我們看到了一些潛在轉折的早期跡象，這是否意味着我們的貸款會減少一點甚至可能在下半年增長？我只是想了解一下整體資產負債表。

是啊。這是個好問題，克里斯。我們仍在研究中。我認為我們看到的一些機會無疑使我們感到鼓舞，但我們會保持紀律。然後

正如我所評論的那樣，我還對一些貸款機構在犧牲期限和結構方面如此激進感到有些驚訝。而且我們只是不願意去那裏。所以，我們拭目以待。

眾所周知，這無疑取決於多種因素，包括預付款、貸款還款額、線路利用率等。但是我們當然——我的期望是，我們預計將扭轉貸款組合的下降趨勢。但是有很多因素在起作用。確實如此 —— 我們的紀律將決定我們能夠以多快的速度發展這種能力。

好吧。太棒了。謝謝。也許，羅恩，你在準備好的講話中簡短地提到了互換。機械師們，你能不能提醒我，在接下來的幾個季度裏，在互換方面會發生什麼？

當然，克里斯。是啊。因此，到第一季度，第二季度的互換投資組合將保持相當平穩。我們的掉期頭寸的本金總額將保持不變。我預計業績與本季度非常相似，大致可以説是對我們淨利率的貢獻20、21個基點。

在問題3和問題4中，我們確實進行了降息，每個季度都有降息。因此，請務必注意這一點。因此，如果降息措施得以實現，這將使每個季度減少四到五個基點。

然後，原則上我們在第三季度向下邁出了一小步。然後到了第四季度，即第三季度。然後到第四季度，我們已經略高於一半，大約佔我們當前未償還額的60％，即今天的13.5億美元。因此，到第四季度，我們的收入約為7.5億美元。因此，在大多數情況下，第二和第三季度將與我們在第一季度看到的相當一致，如果降息的話，第二季度為20、21個基點，第三季度為15至20個基點。然後在第四季度，實際的校長將辭職——

好吧。然後，僅憑藉貸成本，你就償還了4億美元的FHLB。我認為其中一些價格較低。我們是否應該指望借款 —— 借款成本（該利率的借款成本）在第二季度可能會增加？

好吧，我的意思是，我們有 —— 不，我們的術語，2億美元是 —— 這是一個固定利率，將在第三季度末，即第四季度初到期。

我認為第四季度初是這種情況成熟的時候。因此，除非我們提前還清了這筆錢，否則我們的計劃是減少批發融資，無論是FHLB的借款還是隨着時間的推移而經紀的融資。我們歷來沒有使用過它們。所以這就是我們的計劃。但是，如果沒有額外的借款，不，但是我們確實有一些次級債務，一些是控股公司的Trups。因此，隨着時間的推移，我們也可能會在那裏做點什麼。

好吧。明白了。然後，就在第四季度掉期收入進一步流失的情況下，我想僅僅為了幫助緩解下跌而考慮這些證券虧損交易的機率有多大？

我認為我們永遠是董事會、管理層，我們正在評估各種策略。這實際上要歸功於我提到的評論，即鑑於我們的高資本水平，我們有很多選擇餘地。因此，我們還將繼續研究該選項以及其他選項。

我認為，從前景來看，除了唯一的信貸外，我們是唯一向上發展的關係，我的意思是，資產質量仍然非常強勁。如果是董事會，我們將繼續討論這個問題，但你説得絕對正確。我們認識到，我們目前的資本水平非常高。因此，我們也將繼續對此進行評估。

好吧。總而言之。太棒了。我以為我看到了未到期日 —— 我以為我在看非到期即期利率，所以這很有幫助。好吧。然後也許就是，羅恩，趁我還有你。我知道你提過，我想，我想我們可以回過頭來談這個問題，但我這裏也有積累。因此，我只是想將本季度的掉期收入以美元分開。

好吧。明白了。然後是圍繞掉期限的討論，聽起來像是近一半，今年晚些時候。是否有增量部分也將在2025年初到期，還是不止於此？

好吧。明白了。在存款方面，我聽到有人評論説，你看到的第一季度存款增長可能更具季節性，或者你預計第二季度會出現一些季節性不利因素。我只是好奇你能否量化你認為第一季度出現的更具季節性的增長情況，比如第二季度預期的季節性不利因素的規模，都會有所幫助。

我認為這兩者都很難用任何特異性來量化，馬特。安德魯，對不起。你知道，我認為，在與我們的一些客户，較大的存款人交談時，他們有一些不錯的結論—— 去年的生意相當不錯，他們正在考慮一些相當不錯的税單。因此，我們考慮到了這一點，然後只考慮了在HOA業務等領域有時會看到的其他季節性因素。所以，我們只是想重點介紹一下，但我們沒有給你一個具體的估計。

好吧。不，我很感激。我敢肯定，這很難預測。也許對我來説是最後一個，只是對羅恩來説，我聽到了一些關於將部分多餘的現金投入更高的評論-

產生盈利資產。我只是對整體現金狀況感到好奇。與今天的10億美元相比，你認為現金狀況可能更正常嗎？只是想弄清楚你量化的（聽不見）什麼。

當然，安德魯。是的，我們確實看到了現金，本季度略有增加，其中很多我們已經討論了關鍵驅動因素。我預計，更正常化的現金可能約為其中的一半，大約在5億美元之間。有時，我們在正常化的環境下會稍微走低一點，而有時，我們的價格會略高。但實際上，在5億美元區間內將是正常化的。展望未來，我預計在接下來的一兩個季度中，我們也會慢慢朝着這個方向發展。

謝謝。早上好。我的大多數財務具體問題都被問過了。但是 Steve，我很想聽聽你對競爭環境的看法。我很好奇你在通常遇到的銀行的貸款偏好方面看到和聽到了什麼。從去年的失敗到某些合併活動等加利福尼亞州的銀行業狀況就好像標籤一樣，它既來自人才機會，也只是廣泛的競爭動態。

當然，加里。那裏有很多東西需要解開。讓我看看我能否 —— 看看我能不能試着掩蓋它。我認為，你知道，正如我在準備好的講話中提到的那樣，我們對一些貸款機構在條款和結構方面的激進程度感到有些驚訝。我的意思是，我們瞭解速率，但我們對看到的一些東西有點不知所措。但也許這只是當地需求相對低迷的事實。

從定價的角度來看，當我看到一些人對某些特定業務領域的存款和收益抵免進行定價時，我想我幾乎每天都會從椅子上掉下來。我們走開説，夥計，那確實是短期的思考，但可能是在與我們所經歷或他們的想法不同的動態下。我只是不確定。從人才的角度來看，我們的團隊很強大，但我們一直在尋求儘可能的升級。從歷史上看，我們從來沒有出去做過團隊提拔的事情。只是從歷史上看，事實並非如此，投資回報率根本不存在。

從併購的角度來看，目前併購存在很多不利因素，無論是我們自己的估值還是倍數，無論是股市的波動和利率。當然，這包括對公允價值會計的影響，以及這將如何影響併購中的資本比率。然後，最大的未知數和不確定性可能只是監管環境以及完成交易實際需要多長時間。因此，這也起到了作用。因此，就併購活動水平而言，總體上相對平淡，這是眾所周知的。但是你知道嗎？最棒的是，它可以讓您的一些同事花更多的時間陪伴我們，在想法上 “樂於助人”。

同樣，如果您有問題，請按 “*”，然後按 “1”。下一個問題來自大衞·費斯特和雷蒙德·詹姆斯。請繼續。

也許只有兩個簡短的答案。我認為我們已經明確了美聯儲削減的影響。但我只是好奇，也許會涉及一些輔助影響。顯然，如果我們確實開始削減，總體情緒就會有不錯的改善。那麼，我很好奇，你如何看待美聯儲的削減會影響損益表或資產負債表的其他部分，從貸款增長到託管的費用收入增長？顯然，我們在賺取信貸方面可以獲得一些好處

在開支方面，也是如此。因此，如果我們確實開始出現利率下降的環境，也許你對其中一些動態有一些想法。

是啊。我認為，利率下降環境的驅動力將是通貨膨脹開始緩慢下降，或者我們將看到廣泛的反通貨膨脹，這肯定是有問題的。難道是因為就業機會突然沒有擴大，而是收縮了嗎？那麼，我認為這將是什麼驅動因素呢？我認為，很明顯，我們所有人都希望這是一次軟着陸，但是我們大多數預測家的預測總體上是錯誤的。因此，從我們的角度來看，我們已經為各種場景和情況做好了準備。從利率風險的角度來看，我們對資產負債表的管理通常相對中立。而且我認為我們的資本水平可以保護我們免受可能發生的尾部風險的影響。

如果你能得到那種軟着陸和利率逐漸下降的好處，如果有人能指出歷史上實際發生這種情況的時期，那將是令人興奮的。但是，如果確實發生這種情況，是的，您可能會看到我們的託管業務和1031交易所活動等領域的活動增加。我認為，在利率下降的環境中，一個漸進的環境，你會看到存款流量的改善，貨幣市場基金和其他收益率更高的替代方案沒有那麼有吸引力，這肯定會使我們等人受益。如果這種情況發生，你可能會看到整體信貸需求有所增加。

好吧。這很有幫助。然後也許只是談一談 —— 回到競爭格局。我的意思是，起源速度明顯放緩。而且確實是全面的。我的意思是，你很明顯 —— 我的意思是，你的前景長期以來一直持保守和謹慎的態度，這是正確的選擇。我很好奇發放額的下降在多大程度上是戰略性的，這可能是對需求的胃口減弱，甚至是客户的脈搏。就像我很好奇一樣，你從客户那裏聽到了什麼？他們是嗎 —— 市場存在不確定性，他們只是在堅持投資？那麼有沒有什麼可以讓你看到爭奪新信貸的競爭越來越激烈？

是的，我想有 —— 一如既往地很複雜。沒有簡單的答案。當然，你是對的。我們做出了一個良知的決定，將大幅減緩新的貸款活動，可以追溯到2022年初。這始終是一種平衡行為，在此過程中你正在努力做出調整。我認為我們當中沒有人對第一季度籌集4,500萬美元感到高興。但是，我再次認為，這要歸因於我們在結構、定價等方面的紀律。

我認為從客户的角度來看，他們創造了良好的現金流，但是對於將業務擴展到現有水平之外，似乎並沒有太大的興奮或熱情。他們仍在應對通貨膨脹和競爭激烈的勞動環境的影響。因此，企業主對他們現在產生的現金流和盈利能力非常滿意，但如果你願意的話，他們似乎沒有太大的擴張熱情。

我當然必須認為，一些國內地緣政治風險正在起作用，今年的選舉，這些動態以及其他一些動態，國際地緣政治風險會影響他們的業務決策。因此，這是一個多管齊下的問題和動態

在市場上。但是正如我所説，我們開始看到一些有吸引力的增量信貸機會，我們希望這些機會能夠實現，我們可以繼續下去，因為我們當然有足夠的資金和能力在賬面中增加高質量的貸款關係。

太棒了。也許是最後一個。作為積極進取的信貸管理者，你享有很高的聲譽，本季度積極出售一些不合標準的信貸，就看到了這一點。有幾個 CRE 還有一些是特許經營的。我只是好奇，這些貸款中是否有推動出售的具體內容或共同點？然後就持續的銷售而言，比如，市場是什麼樣子，以及未來幾個季度是否會有人對其他潛在問題貸款的銷售感興趣？

是啊。在這些個人積分中，實際上沒有任何共同點。它們是專門針對那個借款人、那個企業、我們出售的那處房產的。聽着，我們利用貸款銷售已有很長時間了。我們將繼續。我們通常不會廣泛推銷它們。我們試過一兩家公司。我認為不是 —— 它不一定能像我們預期的那樣奏效。我們已經回到了一些參與這項業務的小型基金、高淨值人士。而且我們在那裏的執行力相當不錯，所以我們會繼續考慮。我們會定期發放貸款出價，然後決定最佳的行動方針。


羅恩·尼古拉斯——首席財務官