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美國
美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

(標記一)

x		根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
		為 截至2019年6月30日的財年
或
o		根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
		為 過渡期 從 到

委員會文件號1-14064

雅詩蘭黛公司。

(註冊人的確切姓名載於其章程)

註冊人S的電話號碼，包括區號212-572-4200

根據該法第12(B)條登記的證券：

每個班級的標題	交易代碼	註冊的每個交易所的名稱
A類普通股，面值0.01美元	艾爾	紐約證券交易所

根據該法第12(G)條登記的證券：
無

用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條所定義的知名經驗豐富的發行人。

如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交和張貼此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規(本章232.405節)規則405要求提交的每個交互數據文件。

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》規則12b-2中對大型加速申報公司、加速申報公司、小型報告公司、新興成長型公司的定義。

大型加速文件管理器x	加速文件管理器o
非加速文件管理器o	規模較小的報告公司o	新興成長型公司o

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。O

通過勾選標記檢查註冊人是否是空殼公司（定義見《交易法》第12 b-2條）。 是o否x

’截至2018年12月31日（註冊人的最後一個工作日最近完成的第二季度），註冊人的非關聯公司持有的登記人的投票普通股的總市值約為280億美元。*’

截至2019年8月16日，登記人的A類普通股有221，218，519股，面值0.01美元，登記人的B類普通股有139，537，814股，面值0.01美元。’

引用成立為法團的文件

文檔		Where Inc.
年度會議委託聲明 股東將於2019年11月15日召開		第三部分

* 計算方法是排除登記人和某些信託的執行官員和董事持有的所有股份，但不承認所有此類人員都是聯邦證券法規定的登記人的非關聯公司

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ESTEE LAUDER COMPANY INC.

表格10-K中的年度報告索引

		頁面
第一部分：
第1項。	業務	2
第1A項。	風險因素	13
項目1B。	未解決的員工意見	18
第二項。	屬性	19
第三項。	法律 訴訟	19
第四項。	我 安全披露	19
第二部分：
第五項。	市場 註冊人普通股、相關股東事項及發行人’ 購買股本證券	20
第六項。	選定的財務數據	22
第7項。	管理層：S對財務狀況和經營成果的探討與分析	23
項目 7A.	關於市場風險的定量和定性披露	44
第八項。	金融 聲明和補充資料	44
第九項。	變化 會計師在會計和財務披露方面的意見和分歧	44
項目 9A.	控制和程序	44
項目 9B.	其他 信息	44
第三部分：
第10項。	導演們， 行政人員與企業管治	45
第11項。	執行 補償	45
第12項。	某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項	45
第13項。	某些 關係和關聯交易以及董事獨立性	45
第14項。	主要 會計費用和服務	45
第四部分：
第15項。	展品， 財務報表附表	46
項目 16.	10-K表 總結	52
簽名		53

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有關前瞻性信息和風險因素的注意事項

這份Form 10-K年度報告包括1995年《私人證券訴訟改革法案》所指的前瞻性陳述。此類陳述包括我們對銷售、收益或其他未來業務、財務業績或流動性、我們的長期戰略、重組和其他舉措、產品介紹、地理區域或渠道、信息技術舉措和新銷售方法的預期。儘管我們認為我們的預期是基於我們對業務和運營的瞭解範圍內的合理假設，但我們不能保證實際結果與我們的預期不會有實質性差異。以下描述了可能導致實際結果與預期不同的因素；特別是，見項目7.管理層和S對財務狀況和經營業績的討論和分析，以及關於前瞻性信息的警示説明。此外，還討論了與投資我們的證券相關的風險，見項目1A。風險因素。

除非上下文另有要求，否則凡提及我們、我們、我們和公司時，均指雅詩蘭黛公司及其子公司。

第一部分

第1項。他的業務。

雅詩蘭黛公司由雅詩蘭黛和約瑟夫·蘭黛於1946年創立，是世界領先的優質護膚、化粧、香水和護髮產品製造商和營銷商之一。我們的產品以雅詩蘭黛、倩碧、Origins、M-A、Bobbi Brown、La Mer、Jo Malone London、Aveda和Too Face等知名品牌在大約150個國家和地區銷售。我們也是以各種設計師品牌銷售的香水、化粧品和/或相關產品的全球許可證。每個品牌都在化粧品和其他美容產品市場中有明確的定位。

我們相信，我們是美容行業的領導者，這得益於我們的品牌在全球的知名度、我們在產品創新方面的領先地位、我們在關鍵地理市場的強大地位以及我們的產品和高接觸服務的始終如一的高質量。我們主要通過有限的分銷渠道銷售我們的知名產品，以補充與我們品牌相關的形象。這些渠道主要包括百貨商店、專業零售商、高檔香水和藥店、信譽沙龍和水療中心。此外，我們的產品在我們自己和授權的獨立商店、我們自己和授權的零售商網站、第三方在線購物中心、機場和郵輪上的商店、飛機上、我們相信，我們追求選擇性分銷的戰略加強了我們與零售商和消費者的關係，使我們的品牌能夠躋身商店和在線最暢銷的產品線之列，並提高了我們品牌的理想品質。

有關最新發展的討論，請參見項目7.管理層S財務狀況與經營成果的探討與分析經營成果綜述.

我們對淨銷售額和經營業績的討論是基於商業集中地的特定市場，其中可能包括對一個國家內地區的單獨討論。有關細分市場和地理區域的財務信息，請參閲項目8.財務報表和補充數據--附註21--分段數據和相關信息.

自公司成立以來，我們一直由蘭黛家族控制。截至2019年8月16日，蘭黛家族的兩名成員，其中一些是董事、高管和/或員工，直接或間接實益擁有A類普通股和B類普通股的股份，擁有普通股約86%的已發行投票權。

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產品

護膚-我們廣泛的護膚產品滿足了不同的護膚需求。這些產品包括保濕霜、精華液、潔面奶、爽膚水、身體護理、去角質霜、粉刺護理和除油產品、面膜、清潔設備和防曬產品。

彩粧-我們的全套彩粧產品包括口紅、脣彩、睫毛膏、粉底、眼影、指甲油和粉末。許多產品都有豐富的調色板可供選擇。我們還銷售緊湊型化粧品、刷子和其他化粧工具等相關產品。

香水-我們提供各種香水產品。香水以各種形式出售，包括香水噴霧和古龍水，以及基於特定香水的乳液、粉末、乳霜、蠟燭和肥皂。

頭髮護理-我們的頭髮護理產品包括洗髮水、護髮素、造型產品、護理、塗抹噴霧和染髮產品。

其他-我們還銷售輔助產品和服務。

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我們的品牌

考慮到我們產品的個人性質和消費者廣泛的偏好和品味，以及為了吸引消費者的注意力，我們的戰略一直是通過尋求滿足廣泛偏好和品味的獨特品牌來營銷和推廣我們的產品。每個品牌都有一個單一的全球形象，通過一致的標誌、包裝和廣告來宣傳，旨在提升其形象並使其與市場上的其他品牌區分開來。美容品牌由許多因素來區分，包括質量、性能、特定的生活方式、它們在哪裏分佈(例如，聲望、大眾)和價位。下面的圖表顯示了我們銷售的大多數品牌，以及我們如何根據生活方式和價位來看待它們：

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		雅詩蘭黛品牌的產品自1946年以來一直在銷售，以創新、精緻和卓越的質量而聞名。雅詩蘭黛是世界上最知名的美容品牌之一，S，生產標誌性的護膚、化粧品和香水。
		1964年，隨着阿拉米斯產品的推出，我們開創了威望男士香水、美容和護膚產品的營銷先河S。
		倩碧護膚和彩粧產品於1968年推出，全部經過過敏測試，100%不含香料，專為滿足不同皮膚類型和需求而設計。Clinique還提供精選的香水。護膚和彩粧產品是基於領先皮膚科醫生的研究和相關專業知識。
		Lab系列於1987年推出，是一系列高性能、專業化的護膚解決方案，專為改善男士S的皮膚外觀和手感而打造。
		Origins於1990年推出，以由自然提供動力並經科學驗證的高性能天然護膚而聞名。該品牌還銷售化粧品、香水和護髮產品，主要通過在線、專賣店和獨立的Origins商店進行分銷。Origins有一項許可協議，可以使用安德魯·韋爾博士的名字開發和銷售美容產品。
		專業化粧品領導品牌M-A-C在加拿大多倫多創立。我們在1998年完成了對併購和收購的收購。S品牌的知名度得益於世界各地專業化粧師、模特、攝影師和記者的口碑代言傳統。
		收購於1995年的Bobbi Brown是一個全球知名的美容品牌，以其高質量和低調正確的化粧品和護膚產品而聞名，這些產品頌揚個人的美麗和自信。作為其藝術根基的體現，該品牌專注於創建一個由世界各地的女性組成的教學和學習社區。

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		La Mer收購於1995年，是全球領先的奢侈護膚品牌，在全球範圍內限量銷售。該品牌以其標誌性的Crème de la Mer保濕霜、精華液和乳液以及其他護膚和粉底產品而聞名，這些產品都是圍繞原始的奇蹟肉湯打造的。
		Aveda於1997年被收購，銷售高性能、天然衍生的頭髮護理產品，以及護膚、化粧和香水。該品牌以其創新的植物性產品以及對環境可持續性和企業責任的承諾而聞名。它主要通過頂級美髮沙龍和直接面向消費者的渠道，通過在線和Aveda商店進行分銷。
		收購於1999年的Jo Malone London是一個低調優雅的香氣英國生活方式品牌，提供迷人的講故事和高觸覺的精品服務。S名牌古龍水，無論是單獨飲用還是巧妙搭配香水，都是完美的選擇。喬·馬龍倫敦體現了慷慨送禮的精神，激發了人們的情感昇華。
		Bumble and Bumble收購於2006年，是一家總部位於紐約的頭髮護理品牌，創造高質量的頭髮護理和造型產品。該品牌主要通過頂級沙龍分銷，包括Bumble和Bumble S自己的旗艦沙龍、專業多家零售商和在線。
		Darphin於2003年被收購，是一家總部位於巴黎的知名護膚品牌，以其高性能的植物護膚而聞名。該品牌主要通過高端獨立藥店以及在線品牌和零售商渠道進行分銷。
		2005年，我們簽訂了一項許可協議，以湯姆·福特的品牌開發和分銷奢侈香水和美容產品，所有這些產品都以湯姆·福特和S的願景塑造，成為21世紀第一個涵蓋時尚、香水和配飾的真正奢侈品牌。與這個時尚品牌一樣，Tom Ford Beauty散發着誘人的現代魅力，包括奢侈香水、彩色化粧品、男士S美容產品和護膚產品，面向全球有洞察力的消費者。
		Smashbox Cosmetics收購於2010年，是一個總部位於洛杉磯、受照相館啟發的化粧品品牌，其高性能產品是為我們的消費者S在聚光燈下的日常生活打造的。

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		AERIN成立於2012年，是一個奢侈的生活方式美容和香水品牌，靈感來自其創始人Aerin Lauder的標誌性風格。
		Le Labo收購於2014年，是一個感官和體驗的生活方式品牌，深深植根於慢速香水工藝。它出生於法國格拉斯，在紐約市中心長大，提供手工製作和個性化的香水，以及慶祝工藝的另類和真正的體驗。
		2015年被收購，Les Editions de Parfum Frédéric瑪樂香水是由世界上一些最有才華的S香水設計師精心製作並由該品牌出版的獨家、精緻、超豪華香水的集合。
		Glamglow於2015年收購，最初是好萊塢即時發光的幕後祕密。該品牌以大膽、感官、立竿見影的產品而聞名，並以其非傳統的理念而聞名，即高性能護膚也應該是有趣和性感的。
		基蓮於2016年收購，是一個體現永恆精緻和現代奢華的知名香水品牌。
		貝卡於2016年被收購，是一家以膚色產品和標誌性光澤而聞名的化粧品品牌。該品牌致力於包容性，併為最淺到最深的膚色提供了色調。它的配方利用創新的照明技術，從頭到尾提供一系列發光。
		Too Face收購於2016年，是一個知道如何娛樂的嚴肅化粧品品牌。該品牌毫不掩飾粉色、美麗和女性化，帶有俏皮的眨眼，因其高質量的配方、厚顏無恥的產品名稱和獨特的包裝而受到喜愛。
		根據與Tommy Hilfiger、Donna Karan New York、DKNY、Michael Kors和Ermenegildo Zegna的獨家全球授權協議，我們管理着多元化的設計師香水組合。

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除上述品牌外，我們還生產和銷售Priscrives、Rodin olio lusso和flirt品牌的產品。品牌。我們還根據Kiton的許可開發和銷售產品。我們與Tory Burch的沐浴和身體產品許可協議將於2019年12月到期，到期後我們有一定的權利在有限的時間內繼續銷售Tory Burch產品。

我們的傳統品牌有雅詩蘭黛、倩碧和Origins。我們的化粧師品牌有M和Bobbi Brown。我們的奢侈品牌有La Mer、Jo Malone London、Tom Ford、AERIN、Rodin olio lusso、Le Labo、Editions de ParfumsFrédéric Malle和By Kilian。我們的設計師香水以Tommy Hilfiger、Donna Karan New York、DKNY、Michael Kors、Kiton和Ermenegildo Zegna品牌銷售，我們從各自的所有者那裏獲得授權。

分佈

我們主要通過有限的分銷渠道銷售我們的產品，這些渠道與我們品牌的奢侈品形象和聲望地位相輔相成。這些渠道主要包括百貨商店、專賣店、高檔香水和藥店以及威望沙龍和水療中心。此外，我們的產品在由我們或授權第三方運營的獨立商店銷售，通過我們自己和第三方運營的電子商務網站和我們授權零售商的網站，在各種旅遊零售地點銷售，如機場和郵輪上的商店、飛機上的商店和免税店，某些產品在自己選擇的網點銷售。我們的做法是，如果客户提出適當的要求並獲得批准，我們的產品將接受客户的退貨。

在2019財年，我們繼續戰略性地在全球開設新的分銷點，並在適當的時候退出某些地點。

截至2019年6月30日，我們經營着約1,500家獨立門店。其中大多數以單一品牌運營，如M-A-C、Jo Malone London、Aveda或Origins。此外，全球還有800多家公司品牌的獨立門店由授權第三方運營，主要是在歐洲、中東和非洲。

我們大多數品牌的產品通過公司擁有和運營的電子商務和移動商務網站、授權零售商運營的各種網站和第三方在線商城在線銷售。這些網站和/或商城分佈在大約50個國家和地區。雖然今天這些在線銷售的大部分來自美國、英國和中國，但我們有更多的機會在全球擴大在線銷售。

我們有專門的銷售團隊來管理我們的零售賬户。我們在50多個國家有全資業務，在幾個國家有兩個控股權益，我們通過這些業務營銷、銷售和分銷我們的產品。*在某些國家，我們通過精心挑選的分銷商銷售我們的產品，這些分銷商與我們一樣致力於保護我們的品牌形象和地位。此外，我們還在選定的國內和國際美國軍事交易所銷售某些產品。有關我們按地理區域劃分的淨銷售額和長期資產的信息，請參閲項目8.財務報表和補充數據--附註21--分段數據和相關信息.

顧客

我們的戰略是在全球範圍內與精選的零售商建立牢固的關係，並通過獨立商店、電子商務網站和社交媒體直接與我們的消費者建立牢固的關係。我們的高級管理層與我們主要零售客户的高管定期合作，我們相信我們被視為這些客户的重要供應商。

營銷

我們營銷和推廣產品的戰略始於我們多樣化的產品組合，包括四個產品類別的25個不同品牌。我們的產品組合可以部署在多個分銷渠道、關鍵旅遊走廊和地理位置，我們的全球聲譽和對我們品牌的認知對我們有利。我們的地理和分銷渠道多樣性使我們能夠通過強調具有最大的本地相關性、包容性和吸引力的產品和服務，吸引來自一系列發達和新興市場的當地消費者。這一戰略建立在將最好的東西帶給我們接觸的每個人的基礎上。我們的創始人雅詩蘭黛夫人：我們制定了這一獨特的營銷理念，以提供High-Touch服務和高質量的產品作為堅實和忠誠的消費者基礎。我們的High-Touch方法通過我們集成的消費者參與模型來展示，該模型利用我們的產品專家和技術為消費者提供獨特且真正個性化的體驗，其中包括親自或在線諮詢美容顧問，他們向消費者演示和教育產品的使用和應用。隨着我們業務的發展，我們進一步發展了我們的營銷理念，以涵蓋High-Touch，它專注於通過有針對性的數字媒體和量身定做的試用到忠誠度路徑來構建個性化的消費者體驗。我們計劃繼續利用我們的核心優勢，包括我們的產品質量、我們的高接觸消費者參與度以及多元化的品牌、渠道和地理位置組合。

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我們的營銷策略因品牌、本地市場和分銷渠道的不同而有所不同。我們有不同的品牌組合，我們根據每個品牌的資產、分銷、產品重點、對核心消費者的瞭解和本地相關性採用不同的參與模式。這使我們能夠在吸引新消費者、創造嘗試、建立忠誠度、推動消費者倡導和解決消費者購物行為的轉變。我們的營銷規劃方法利用當地的洞察力來優化不同媒體和零售觸點的資源配置，以最有效地引起最有洞察力的消費者的共鳴。這包括戰略性地部署我們的品牌，定製產品分類和溝通，以適應城市和社區的當地品味和偏好。我們的大部分創造性營銷工作由內部團隊完成，並與外部資源合作，為每個品牌的產品設計和製作銷售材料、社交媒體戰略、廣告和包裝。對於許多產品，我們創建和部署360度綜合消費者參與計劃。我們通過數字和社交媒體、雜誌和報紙、電視、城市和機場的廣告牌以及直接郵件和電子郵件，建立品牌資產，並通過數字和社交媒體、雜誌和報紙、電視、城市和機場的廣告牌以及直接郵件和電子郵件，促進零售地點和我們自己和授權零售商的流量。此外，我們在數字和社交媒體和印刷媒體上為我們的品牌和產品尋求社論報道，以推動影響力放大。

我們正在通過我們對技術的戰略重點，通過繼續提升我們的數字業務，包括電子商務和移動商務，以及數字、社交媒體和有影響力的營銷，來提高我們的品牌知名度和銷售額。我們正在投資於新的分析能力，以在我們的分銷渠道中促進更個性化的體驗。我們繼續創新，以更好地滿足消費者的在線購物偏好(例如，指導性視頻、評級和評論以及手機和平板電腦應用)，通過旨在建立品牌資產的數字和社交營銷活動支持電子商務和移動商務業務，並通過高接觸消費者參與度，為了繼續提供無與倫比的服務併為網上購物樹立標準。我們也支持我們的授權零售商加強他們的電子商務業務，並在他們的網站上推動我們的品牌銷售。我們有機會在世界各地的網上擴大我們的品牌組合，我們正在美國、中國和其他市場投資和測試新的全渠道概念，通過更好地為消費者提供跨渠道和旅遊走廊的購物服務來提高品牌忠誠度。我們有專門的資源在所有在線活動中實施創意、協調、品牌提升戰略，以增加我們與消費者的直接接觸。

促銷活動和店內陳列旨在吸引新消費者，建立需求和忠誠度，並向現有消費者介紹各自品牌的其他產品。我們的營銷努力還受益於與一些零售商的合作廣告計劃，其中一些得到了協調促銷的支持，例如抽樣計劃，包括隨買隨買和隨買隨送，我們仍然相信，樣品產品的質量和感知到的好處一直是新消費者和現有消費者購買的有效誘因。這些活動將消費者吸引到我們的櫃枱和網站，並保持現有消費者的參與度。我們的營銷和銷售主管花了大量時間與消費者、零售商、銷售點的美容顧問和化粧師，使我們能夠提供跨分銷渠道的無縫體驗。

資訊科技

信息技術支持我們業務的方方面面，包括產品開發、營銷、銷售、訂單處理、生產、分銷和財務。我們繼續維護和增強我們的信息技術系統，以符合我們的長期戰略。我們的全球信息技術基礎設施越來越多地基於雲。這使得我們可以有一個更具可擴展性的平臺來支持當前和未來的需求，並通過利用更先進的技術提高我們響應業務需求的敏捷性和靈活性。

我們認識到，技術帶來了競爭優勢的機會，我們繼續投資於業務各個方面的新能力。*在2019財年，我們部署了增強數據分析的能力，推出了新的營銷能力，以推動更深層次的消費者參與度，並通過創新技術提升店內體驗。*在未來幾年，我們計劃擴大我們的無縫全方位零售能力，創建以技術為動力的未來製造和分銷設施，並利用預測分析來優化我們的供需規劃。

研究與開發

我們相信，我們在新產品的開發方面處於行業領先地位。我們的研發團隊，包括參與產品創新和包裝設計開發的科學家、工程師和其他員工，與我們的營銷和產品開發團隊以及第三方供應商密切合作，以產生想法，開發新產品和產品線擴展，創造新的包裝概念，並改進、重新設計或重新制定現有產品。此外，這些研發人員在全球範圍內為質量保證和製造人員提供持續的技術援助和技術訣竅，以確保我們產品的全球標準一致，並提供滿足或超過消費者預期的產品。該研發集團與幾家美國和國際醫療和教育機構建立了長期的工作關係，這些機構補充了內部能力。研發團隊成員還負責監管合規事務。隨着我們的業務在全球範圍內持續增長，以及滿足當地相關消費產品的需求，我們更加關注亞太地區的創新，特別是中國，以及韓國和日本。

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2019財年、2018財年和2017財年，我們的研發成本分別為2.02億美元、1.81億美元和1.79億美元，並在發生時計入費用。截至2019年6月30日，我們約有850名員工從事研發活動。我們在我們的某些主要設施和設施中維持着研究和開發計劃，專門進行研究和開發，請參閲項目2.財產

我們不會對我們的產品或成分進行動物試驗，也不會要求他人代表我們進行試驗，除非法律要求。

製造、倉儲和原材料

我們的產品主要在美國、比利時、瑞士、英國和加拿大生產。我們繼續簡化我們的製造流程並尋找採購機會，以改進創新、提高效率、最大限度地減少對環境的影響和降低成本。我們的工廠是現代化的，我們的製造過程基本上是自動化的。儘管我們相信我們的製造設施和第三方製造商網絡足以滿足當前合理預期的製造要求，但我們繼續在產能、技術和生產率方面進行改進，並使我們的製造與地區銷售需求保持一致。有時，需求變化可能會在短期內挑戰我們在某些子類別的能力。但我們相信，這不會影響我們實現年度或更長期戰略目標的能力。為了利用創新和其他供應鏈優勢，我們還繼續在全球範圍內利用第三方製造商網絡。

我們已經建立了一個全球分銷網絡，旨在滿足我們客户不斷變化的需求，同時保持服務水平。我們正在不斷評估和調整這個實體分銷網絡。我們已經在世界各地建立了地區性配送中心，包括由第三方維護的配送中心，這些中心處於戰略位置，以促進我們的產品高效地交付給我們的客户。

我們產品製造中使用的主要原材料是精油、酒精和特種化學品。我們還採購按照我們的設計規格製造的包裝部件。我們所有制造設施的材料採購通常是通過我們的全球供應商關係職能在全球範圍內進行的。我們定期審查我們的供應商基礎，以提高質量、增加創新、加快上市速度和降低成本。此外，我們專注於在製造區域內進行供應採購，以提高供應鏈效率。我們的一些產品依賴於單一或有限數量的供應商；然而，我們相信我們的供應商組合有足夠的資源和設施來克服大多數不可預見的供應中斷。過去，我們能夠獲得足夠的基本原材料供應，目前我們相信我們有足夠的供應來源來供應我們產品的幾乎所有部件。

我們不斷地根據不斷變化的業務需求，對我們的供應鏈性能進行基準評估，並擴大我們的供應基礎，調整我們的分銷網絡和製造足跡。當我們整合收購的品牌時，我們不斷尋求新的方法來利用我們的生產和採購能力，以提高我們的整體供應鏈性能。

競爭

在我們的護膚、化粧、香水和護髮產品銷售的每個市場都存在着激烈的競爭。品牌認知度、產品質量和有效性、分銷渠道、可及性和價位是影響消費者在競爭產品和品牌中選擇的一些因素。市場營銷、商品銷售、店內體驗和演示以及新產品創新也對消費者的購買決策產生影響。隨着我們的不同品牌組合在不同渠道銷售，我們是世界領先的護膚、化粧品、香水和護髮產品製造商和營銷商之一。

我們的競爭對手是許多全球和本地公司。我們的競爭對手中有一些是護膚、化粧品、香水和頭髮護理產品的大型、知名的跨國製造商和營銷商，他們大多以多個品牌營銷和銷售他們的產品。我們的競爭對手包括L、聯合利華、寶潔、路威酩軒、資生堂、科蒂公司、拜爾斯多夫、香奈兒、Kao公司；愛茉莉太平洋公司：我們還面臨着來自一些獨立品牌的競爭，其中一些品牌得到了私募股權投資者的支持，以及一些擁有自己美容品牌的零售商。我們的某些競爭對手還擁有我們客户零售商的所有權權益。

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商標、專利和版權

我們擁有與在美國和其他主要國家/地區生產、營銷、分銷和銷售我們的產品有關的商標權，包括雅詩蘭黛、倩碧、Aramis、Prescrives、Lab Series、Origins、M-A-C、Bobbi Brown、La Mer、Aveda、Jo Malone London、Bumble and Bumble、Darphin、Smashbox、Le Labo、Rodin olio lusso、Editions de Parfmes Frédéric Malle、Glamglow，以及這些品牌下銷售的許多產品的名稱。我們是Tommy Hilfiger、Tommy Hilfiger、Donna Karan New York，DKNY，Kiton，Michael Kors，Tom Ford，Dr.Andrew Weil，Ermenegildo Zegna，AERIN和Tory Burch。有關許可證安排(包括其期限)的進一步討論，請參閲項目8.財務報表和補充數據--附註2--重要會計政策摘要--許可證安排我們在美國和全球重要市場保護我們的商標。我們認為保護我們的商標對我們的業務非常重要。

我們的許多產品採用了專利、正在申請專利或專有技術。此外，設計專利或版權涵蓋了多個產品和此類產品的包裝。*雖然我們認為這些專利和版權及其保護很重要，但沒有任何一項專利或版權或一組專利或版權被認為是我們開展業務的重要材料。

員工

截至2019年6月30日，我們在全球擁有約48,000名全職員工(包括受僱於我們的銷售點示威者)。我們在美國沒有集體談判協議涵蓋的員工。*美國以外的有限數量員工受到勞資委員會協議或其他辛迪加安排的覆蓋。

政府監管

我們和我們的產品受到美國食品和藥物管理局和聯邦貿易委員會的監管，以及其他各種聯邦、州、地方和國際監管機構以及我們產品生產或銷售所在國家的監管機構的監管。這些法規主要涉及我們產品的成分、製造、標籤、包裝、營銷、廣告、運輸、處置和安全。我們相信我們基本上遵守了這些法規，以及適用的聯邦、州、當地和國際以及其他國家和地區關於排放有害環境物質或與氣候變化有關的物質的規則和條例。本年度或預計在不久的將來，沒有重大資本支出用於受監管的環境控制或氣候變化事項。

季節性

我們按地區和產品類別劃分的總體運營結果會受到季節性波動的影響，本財年上半年的淨銷售額通常略高於本財年下半年的淨銷售額。*本財年上半年淨銷售額較高的原因是零售商在假日銷售季節的採購水平增加。*任何財季按地理區域和產品類別劃分的總淨銷售額和營業收入的波動可能歸因於新產品推出的水平和範圍，或我們的零售商客户遵循的特定零售日曆，這可能會影響他們的訂單下單和貨物接收。此外，毛利率和運營費用在季度基礎上受到我們推出日曆和促銷時間的變化的影響，包括隨購隨買和隨購隨送。

報告的可得性

我們在我們的網站上提供財務信息、新聞稿和其他信息：對於我們的年度報告Form 10-K、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告和其他報告，以及根據1934年《證券交易法》第13(A)或15(D)節提交或提供的對這些報告的任何修訂，在我們向美國證券交易委員會提交報告和修訂報告或向美國證券交易委員會提交報告和修訂報告後，可在合理可行的情況下儘快通過EDGAR數據庫www.sec.gov或我們的網站免費獲取這些報告和修訂報告。股東也可以通過紐約第五大道767號聯繫投資者關係部。紐約10153或撥打800-3082334免費獲取這些報告的硬拷貝。

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目錄表

企業管治指引及行為守則

董事會制定了公司治理實踐，以幫助其履行對股東的責任，為管理層提供總體指導和監督。這些做法在我們的公司治理準則中有所規定。我們也有適用於公司所有員工、高級管理人員和董事的行為準則(守則)，包括首席執行官、首席財務官和其他高級財務官。這些文件以及授予任何高級官員或董事的對守則條款的任何豁免或對守則的任何實質性修訂可在我們網站的投資者部分找到：公司治理。審計委員會、薪酬委員會和提名與治理委員會的章程可在我們網站的同一位置找到。股東也可致電紐約第五大道767Five Avenue，New York 10153或致電800-3082334免費獲取這些文件的硬拷貝。

有關我們高管的信息*

* 截至2019年8月16日

上述所有高管均已在公司工作五年以上。

關於我們董事會的信息*

名字		主要職業或就業
夏琳·巴爾舍夫斯基		WilmerHale律師事務所高級國際合夥人
羅斯·瑪麗·布拉沃（Rose Marie Bravo），CBE		零售和營銷顧問
孫偉		董事總經理兼聯席首席執行官 亞太 全球金融機構摩根士丹利中國首席執行官 服務公司
Lynn Forester de Rothschild		EL主席 Rothschild LLC，一傢俬人投資公司
法布里齊奧·弗萊達		總裁兼 雅詩蘭黛公司首席執行官
保羅·弗裏堡		董事長兼 國際大陸穀物公司首席執行官 農業綜合企業和投資公司
歐文·O小霍克蒂		前總統 Hallmark Cards，Inc.兼首席執行官
Jennifer Hyman		聯合創始人兼 Rent the Runway公司首席執行官，一家出租的公司 面向女性的名牌服裝和配飾
簡·蘭黛		全球品牌 Clinique總裁
倫納德A. Lauder		主席 雅詩蘭黛公司名譽退休
Ronald S. Lauder		Clinique實驗室LLC董事長
威廉·P·蘭黛		雅詩蘭黛公司執行主席。
Richard D.帕森斯		全球私募股權和投資公司普羅維登斯股權合夥公司的高級顧問，風險投資公司Imagination Capital LLC的聯合創始人和合夥人
巴里·S Sternlicht		喜達屋資本集團董事長兼首席執行官，私人持股的全球投資公司
Jennifer Tejada		PagerDuty，Inc.首席執行官，數字運營管理平臺
理查德·F·贊尼諾		管理董事，CCMP Capital Advisors，LLC，一傢俬募股權公司

* 截至2019年8月16日

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目錄表

第1A項。風險因素。

投資我們的證券存在相關風險。-請在本年度報告10-K表以及我們隨後提交給美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)的報告中考慮以下風險和所有其他信息。我們的業務也可能受到我們目前未知或我們目前認為無關緊要的風險和不確定性的不利影響。如果以下風險討論中預期的任何事件發生或其他風險產生或發展，我們的業務，包括我們的前景、財務狀況和經營業績、我們證券的交易價格和我們的聲譽，可能會受到不利影響。

美容行業競爭激烈，如果我們不能有效競爭，我們的業績將受到影響。

我們面臨着來自世界各地公司的激烈競爭，包括跨國消費品公司。其中一些競爭對手擁有比我們更多的資源，另一些是較新的公司(一些得到私募股權投資者支持)，在我們代表較少的分銷渠道中競爭。*在某些情況下，我們的競爭對手可能比我們更快地對不斷變化的商業和經濟狀況做出反應。*美容行業的競爭基於各種因素，包括產品定價、創新、感知價值、對消費者的服務、促銷活動、廣告、特殊活動、新產品介紹、電子商務和移動商務舉措以及其他活動。我們很難預測我們的競爭對手在這些領域採取行動的時機和規模。

我們的競爭力還取決於我們品牌的持續實力，我們吸引和留住關鍵人才和其他人員的能力，我們製造設施和分銷網絡的效率，以及我們維護和保護我們的知識產權和業務中使用的其他權利的能力。此外，我們公司擁有公認的強大聲譽，這可能會受到社交媒體和許多其他因素的負面影響。甚至如果我們的聲譽受到不利影響，我們吸引和留住客户和消費者的能力可能會受到影響。此外，我們的某些主要零售商在全球市場銷售競爭品牌，或者擁有或以其他方式附屬於營銷和銷售競爭品牌的公司。如果我們無法繼續在世界各地的關鍵國家有效競爭，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們無法預測市場趨勢和消費者偏好的變化並做出反應，這可能會對我們的財務業績產生不利影響。

我們的持續成功有賴於我們能夠及時、經濟高效地預測、衡量和反應消費者對護膚、化粧、香水和護髮產品品味的變化，對我們行業和品牌的態度，以及消費者在哪裏和如何購物。我們必須繼續努力開發、製造和營銷新產品，維護和調整我們的High-Touch服務，使其適應現有和新興的分銷渠道，保持和提高我們品牌的認知度，實現有利的產品組合，成功管理我們的庫存，在我們如何以及在哪裏營銷和銷售我們的產品方面，實現我們的方法的現代化和精細化。儘管我們投入了相當大的努力和資源來塑造、分析和迴應消費者的偏好，但我們認識到，消費者的品味不能準確地預測，而且可以迅速變化。這個問題因消費者越來越多地使用數字和社交媒體以及信息和觀點共享的速度而變得更加複雜。如果我們無法預測和應對市場上可能面臨的突然挑戰、產品市場的趨勢以及不斷變化的消費者需求和情緒，我們的財務業績將不時受到影響。銷售增長或盈利可能集中在我們相對較少的品牌、渠道或國家。如果這種情況持續下去，或者一些品牌、渠道或國家的表現未能達到預期，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

在關鍵市場，如美國，我們看到一些百貨商店客户和某些獨立商店的零售流量下降。我們正在看到強大的電子商務和移動商務平臺(無論是在大眾分銷方面還是在聲望分銷方面)的出現，這正在影響我們的業務。由於這些或其他因素，零售業的整合或清算可能會導致我們越來越依賴關鍵零售商，並可能導致與客户集中相關的風險增加。對我們客户的業務運營的不利影響可能會對我們產生相應的實質性不利影響。*如果我們的一個或多個最大客户改變他們的策略(包括定價或促銷活動)，或者如果我們與任何大客户的關係因任何原因而改變或終止，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們未來的成功在一定程度上取決於我們實現長期戰略的能力。

實現我們的長期戰略將需要在新的能力、品牌、類別、分銷渠道、供應鏈設施、技術以及新興和更成熟的地理市場上進行投資。這些投資可能會導致短期成本而沒有任何當前的銷售，因此可能會稀釋我們的收益。此外，我們可能會處置或停止選定的品牌或精簡運營，並在此過程中產生成本或重組和其他費用。儘管我們相信我們的戰略將導致銷售額和盈利的長期增長，但我們可能無法實現預期的好處。未能實現好處，這可能是因為我們無法執行計劃，全球或當地的經濟狀況、競爭、美容行業的變化以及本文所述的其他風險可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

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目錄表

收購可能會讓我們面臨額外的風險。

我們不斷審查收購和戰略投資機會，這些機會將擴大我們目前的產品供應、我們的分銷渠道、擴大我們業務的規模和地理範圍，或者以其他方式提供增長和運營效率機會。我們不能保證我們能夠找到合適的候選人或以有利的條件完成這些交易。如果需要，這些交易的融資可能會導致我們的債務增加，稀釋我們股東的利益，或者兩者兼而有之。一些收購的收購價格可能包括未來以現金支付的額外金額，其中一部分可能取決於被收購業務未來某些經營業績的實現情況。如果任何該等收購業務的業績超過該等經營業績，我們可能會產生額外的費用，並被要求支付額外的金額。

包括戰略投資或聯盟在內的收購涉及許多風險，其中可能包括：

·*；*，在整合收購業務或產品方面遇到困難，包括失去被收購企業的關鍵員工或客户；

·我們的管理層將S的注意力從我們現有的業務上轉移開；

·*，*

·我們認為利潤率和產品成本結構不同於我們目前業務組合的利潤率和產品成本結構的不利影響；以及

·對於進入我們以前經驗有限或沒有經驗的分銷渠道、類別或市場的風險，中國政府、中國政府和中國政府都表示擔憂。

我們未能成功完成任何被收購業務的整合或實現此類業務的長期計劃，以及與我們的收購和投資活動相關的任何其他不利後果，可能會對我們的業務產生重大不利影響。

完成的收購通常會帶來額外的商譽和/或資產負債表上其他無形資產的增加。我們被要求至少每年，或在事實和情況存在的情況下，對商譽和其他壽命不確定的無形資產進行測試，以確定是否發生了減值。如果進行的測試表明已經發生減值，我們必須就商譽或其他壽命不確定的無形資產在確定期間的隱含公允價值或其他無形資產的公允價值之間的差額記錄非現金減值費用。我們無法準確預測任何資產的減值金額和時間。如果商譽或其他無形資產的價值發生減值，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們的業務可能會受到企業公民和可持續發展問題的負面影響。

某些投資者、客户、消費者、員工和其他利益相關者對企業公民和可持續發展問題的關注度越來越高。我們不時宣佈與我們的重點領域有關的某些倡議，包括目標，其中包括環境問題、包裝、負責任的採購和社會投資。我們可能在實現此類倡議或目標方面失敗，或被視為失敗，或者我們可能無法準確報告我們在此類倡議和目標方面的進展。此外，我們可能會因為這些舉措或目標的範圍而受到批評，或者被認為在這些問題上沒有負責任地採取行動。我們的業務可能會受到上述問題的負面影響。任何此類問題，或相關的企業公民和可持續發展問題，都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。

全面的經濟衰退或商業環境的突然中斷可能會影響消費者對非必需品的購買和/或我們作為零售商的客户的財務實力，這可能會對我們的財務業績產生不利影響。

消費者支出的總體水平受到一系列因素的影響，包括總體經濟狀況、通脹、利率、能源成本和總體消費者信心，所有這些都是我們無法控制的。在經濟衰退期間，可支配收入較低的消費者對非必需物品的購買量往往會下降，並可能影響我們產品的銷售。消費者對非必需物品的購買量下降也往往會影響我們的零售商客户。我們通常根據對零售商的財務狀況的評估向其提供信貸，通常不需要抵押品。零售商的財務困難可能會導致我們減少或消除與該客户的業務。我們還可能承擔與該零售商的應收賬款相關的更多信用風險。如果我們無法從我們最大的客户或一羣客户那裏收回應收賬款，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。如果一家零售商要清算，如果我們選擇購買零售商的產品庫存以保護品牌資產，我們可能會產生額外的成本。

此外，諸如大流行或其他地方或全球健康問題、世界各地的衝突、恐怖襲擊、報復或類似威脅、不利天氣條件、氣候變化或地震事件等事件造成的商業狀況的突然中斷，可能會對消費者支出產生短期影響，有時甚至是長期影響。

影響消費者旅行意願或能力或在旅行期間購買我們產品的事件可能會影響我們的業務，包括旅遊零售，這是我們整體業績的重要貢獻者，以及我們在目的地向國際旅行者營銷和銷售產品的戰略。

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目錄表

我們銷售產品的國家的經濟低迷或持續衰退，或這些國家的商業狀況突然中斷，可能會對消費者信心、我們零售商的財務實力以及我們的銷售和盈利能力產生不利影響。我們也對外匯走勢持謹慎態度，包括對旅遊業的影響。此外，我們繼續監測全球宏觀經濟環境的影響；社會和政治問題；監管事項，包括徵收關税；地緣政治緊張局勢；以及全球安全問題。

金融市場的波動和全球主要市場或市場的相關經濟低迷可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。雖然我們目前從我們正在進行的業務中產生了大量現金流，並通過我們的各種融資活動進入全球信貸市場，但信貸市場可能會經歷重大破壞。全球金融市場的惡化或我們信用評級的不利變化可能會使未來的融資變得困難或成本更高。此外，如果任何參與我們未提取的循環信貸安排或其他融資安排(如外匯或利率對衝工具)的金融機構宣佈破產或破產，他們可能無法履行與我們達成的協議。這可能會使我們的借款能力降低，或無法對衝某些外幣或利率風險，這可能會對我們的業務產生重大不利影響。

影響我們業務的法律、法規和政策的變化可能會對我們的財務業績產生不利影響。

我們的業務受制於世界各地眾多的法律、法規和政策。這些法律、法規和政策的任何變化，包括其解釋或執行，可能會對我們的財務業績產生不利影響。這些變化包括會計準則、與税務事項、貿易、數據隱私(例如，一般數據保護條例(GDPR))、反腐敗、廣告、營銷、製造、分銷、海關事項、產品註冊、配料、化學品、包裝、選擇性分銷、環境或氣候變化事項有關的法律法規。

我們正在並可能在未來捲入可能對我們的財務業績產生不利影響的糾紛和其他法律或監管程序。

我們現在是，將來也可能成為訴訟、其他糾紛或監管程序的一方。一般來説，我們在訴訟、糾紛或其他程序中對我們提出的索賠或針對我們提出的索賠可能是昂貴和耗時的，可能會導致和解、禁令或損害賠償，從而可能嚴重影響我們的業務。我們目前正在對其中的某些索賠進行激烈的抗辯。但是，無法預測我們目前參與或未來可能成為其中一方的訴訟、糾紛或訴訟的最終解決方案，而這些事項中的某些事項對我們業務的影響可能是實質性的。

政府的審查、調查、調查和行動可能會損害我們的業務。

由於我們在世界各地開展業務，我們在某些國家的業務受到嚴格的政府審查，並可能受到此類審查結果的不利影響。*與我們業務有關的監管環境正在變化，官員在決定如何解釋和應用適用法規時往往擁有廣泛的自由裁量權。*我們可能會不時收到來自不同政府監管機構以及自律組織的正式和非正式詢問，詢問我們的業務以及對當地法律、法規或標準的遵守情況。對於我們的業務或活動或員工的活動不符合現有法律的任何確定，法規或標準可能會在許多方面對我們產生負面影響，包括徵收鉅額罰款、中斷業務、失去供應商、供應商或其他第三方關係、終止必要的許可證和許可或類似的結果，所有這些都可能損害我們的業務。即使調查沒有導致這些類型的決定，它也可能造成負面宣傳，從而損害我們的業務。

我們的成功在一定程度上取決於我們產品的質量、有效性和安全性。

我們的成功在一定程度上取決於我們產品的質量、功效和安全性。如果我們的產品被發現有缺陷或不安全，我們的產品聲稱具有欺騙性，或者我們的產品未能滿足消費者的期望，我們與客户或消費者的關係可能會受到影響，我們一個或多個品牌的吸引力可能會降低，我們可能會失去銷售，受到責任或索賠的影響，其中任何一種都可能對我們的業務造成實質性的不利影響。此外，第三方可能會銷售我們的一些產品的假冒版本。這些假冒產品可能會構成安全風險，可能無法滿足消費者的期望，並可能對我們的業務產生負面影響。

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目錄表

我們的成功在一定程度上取決於我們的關鍵人員。

我們的成功在一定程度上取決於我們留住關鍵人員的能力，包括我們的高管和高級管理團隊。我們的一名或多名關鍵員工的意外流失或不當行為可能會對我們的業務產生不利影響。我們的成功還在一定程度上取決於我們繼續識別、聘用、培訓和留住其他高素質人員的能力。對這些員工的競爭可能會很激烈。我們未來可能無法吸引、同化或留住合格的人才。如果我們做不到這一點，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。這種風險可能會因為與實施我們的戰略計劃和其他舉措相關的壓力而加劇。

我們面臨着與我們業務的全球範圍相關的風險。

我們以全球為基礎運營，2019財年我們的大部分淨銷售額和運營收入來自美國以外。我們在50多個國家和地區設有辦事處，並在美國國內外設有關鍵運營設施，在世界各地製造、倉儲或分發待售商品。我們的全球運營受到許多風險和不確定性的影響，包括：

·*

·*；*；*

·我們發現，在我們開展業務的某些國家，缺乏完善或可靠的法律和行政制度；

·*；*，*，*

·美國政府考慮到社會、經濟和地緣政治狀況，如恐怖襲擊、戰爭或其他軍事行動。

這些風險可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們運營或供應鏈的中斷可能會對我們的業務產生不利影響。

作為一家在全球範圍內從事製造和分銷的公司，我們受到此類活動固有風險的影響，包括工業事故、環境事件、罷工和其他勞資糾紛、產能限制、供應鏈或信息技術中斷、關鍵製造地點或供應商的損失或損害、產品質量控制、安全、大宗商品價格和能源成本的上漲、許可要求和其他監管問題，以及自然災害和我們無法控制的其他外部因素。如果發生這樣的事件，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們使用來自世界各地的各種直接和間接的商品和服務供應商。我們的一些產品依賴於單個或有限數量的供應商。如果供應商的財務或業務狀況發生變化，可能會使我們蒙受損失，或對我們將產品推向市場的能力產生不利影響。此外，如果我們的供應商未能按照適用的標準及時提供足夠數量的商品和服務，可能會對我們的客户服務水平和整體業務產生不利影響。此外，如果我們無法以價格上漲的形式轉嫁任何更高的成本或以其他方式在我們的運營中實現成本效益，我們業務的商品和服務成本的任何增加都可能對我們的利潤率產生不利影響。

我們的信息技術和網站可能容易受到網絡安全漏洞、中斷和其他風險的影響。

我們依賴信息技術(外包和內部)來支持我們的業務流程，包括產品開發、營銷、銷售、訂單處理、生產、分銷、財務和公司內部通信。我們在美國和許多其他國家都有電子商務、移動商務和其他互聯網網站。這些系統可能容易因火災、洪水、停電、電信故障、入侵和其他事件而中斷。*儘管實施了網絡安全措施，但我們的系統可能容易受到不斷變化的網絡安全威脅，如惡意軟件，這些或其他事件的發生可能會擾亂或損害我們的信息技術，並對我們的業務產生不利影響。可能為此類事件提供保險的保單可能不會承保由此產生的任何或全部財務損失。

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目錄表

如果不能充分維護我們的電子信息和其他機密信息的安全，可能會對我們的業務造成重大不利影響。

我們依賴自動化的信息技術流程。作為我們正常業務活動的一部分，我們收集和存儲某些機密、專有或其他敏感信息，包括與客户、消費者和員工有關的個人信息。我們可能會與幫助我們處理業務某些方面的供應商共享其中的部分信息。此外，我們電子商務和移動商務運營的成功依賴於在公共網絡上安全傳輸機密和個人數據，包括使用無現金支付。我們或我們的供應商在維護我們的機密數據和個人信息安全方面的任何失敗，包括通過滲透我們的網絡安全和盜用機密和個人信息，可能會導致業務中斷、損害我們的聲譽、對第三方的財務義務、罰款、處罰、監管程序和潛在鉅額成本的私人訴訟，還會導致我們的員工、消費者和客户對我們的信心下降和其他競爭劣勢，從而可能對我們的業務產生實質性的不利影響。此外，安全或數據隱私泄露可能需要我們花費大量額外資源來增強我們的信息安全系統，並可能導致我們的運營中斷。此外，包括我們的供應商和客户在內的第三方也可能依賴信息技術，受到此類網絡安全漏洞的影響。這些漏洞可能會對他們的業務產生負面影響，進而擾亂我們的供應鏈和/或我們的業務。

我們受到與我們的全球信息技術相關的風險的影響。

我們實施和維護全球信息技術(外包和內部)，包括供應鏈和財務系統、人力資源管理系統、創意資產管理和零售操作系統，以及相關硬件和基於雲的模型的使用，涉及風險和不確定性。如果在時間、規格、成本或其他方面未能按計劃實施和維護這些和其他系統，可能會對我們的業務產生重大不利影響。

隨着我們外包功能，我們變得更加依賴執行這些功能的實體。

作為我們長期戰略的一部分，我們不斷尋找機會，以更具成本效益的方式提供基本業務服務。*在某些情況下，這需要外包某些功能或部分功能，這些功能可以由外部服務提供商更有效地執行。這些功能包括某些信息技術、財務和人力資源功能。*雖然我們認為我們在與外包實體簽訂協議之前進行了適當的盡職調查，但如果一個或多個實體未能提供預期的服務、未能及時提供服務或未能以我們預期的價格提供服務，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。如果我們將系統過渡到一個或多個新的或現有的外部服務提供商，我們可能會遇到挑戰，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們證券的交易價格可能會根據對我們財務業績預測的準確性而定期上漲或下跌。

我們的業務規劃過程旨在最大化我們的長期實力、增長和盈利能力，而不是在任何特定的財政季度實現收益目標。我們相信，這種較長期的關注符合公司和我們的股東的最佳利益。然而，我們同時認識到，為投資者提供關於我們對業務某些方面的預期的指導可能是有幫助的。這可能包括對淨銷售額、每股收益和其他財務指標或預測的預測。因此，當我們宣佈2019財年年終財務業績時，我們就某些假設提供了指導。包括截至2019年9月30日的季度和截至2020年6月30日的財年的預期淨銷售額和每股收益的範圍。儘管我們通常希望在每個財季報告業績時更新我們的指導，但我們不承擔在此類時間或其他時間提供額外指導或更新任何指導或其他前瞻性聲明的責任。此外，我們提供的長期指導是基於我們相信的目標，在給出指導時，對於未來幾年的增長和業績來説，這些目標是可以合理實現的。這些目標比我們當前季度和本財年的預期更難預測。我們歷史上曾為我們的普通股支付股息，並回購我們A類普通股的股票。我們隨時可以停止或暫停支付股息，或者停止或暫停我們的股票回購計劃，任何此類行動都可能導致我們股票的市場價格下跌。

在我們做出或更新關於我們業務的前瞻性聲明時，無論是關於淨銷售額或收益預期，還是關於重組或其他舉措的預期，或者其他方面，在我們所有的公開聲明中，我們都會直接或通過參考公共文件來伴隨此類聲明，並附上可能導致我們的實際結果與我們預期的結果大不相同的因素列表。除其他地方外，此類列表包括在我們的收益新聞稿和我們提交給美國證券交易委員會的定期文件中(例如，在我們的Form 10-K和Form 10-Q報告中)。這些因素和其他因素可能會使我們和外部觀察者(如研究分析師)難以預測我們在任何給定財政季度或年度的收益或其他財務指標或業務結果。

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目錄表

外部分析師和投資者有權對我們未來任何時期的業務做出自己的預測。然而，外部分析師與任何其他公共投資者相比，不能獲得關於我們業績或計劃的更多重要信息，我們不支持他們對我們未來業績的預測。當外部分析師或其他人的預測與我們自己的內部預期不同時，我們也不承擔任何責任糾正它們。如果我們宣佈的實際結果與外部分析師或其他人預測的結果不同，我們也不承擔任何責任。我們證券的市場價格可能會受到影響。投資者在對我們的證券做出投資決定時，如果依賴外部分析師或其他人的預測，那麼他們的風險自負。我們對由於我們證券價格的這種變化而遭受的任何損失概不負責。

我們由蘭黛家族控制。因此，蘭黛家族有能力阻止或導致控制權的改變，或批准、阻止或影響我們的某些行動。

截至2019年8月16日，蘭黛家族成員直接或間接實益擁有公司A類普通股(每股一票)和B類普通股(每股10票)的股份，擁有普通股約86%的已發行投票權。此外，蘭黛家族還有四名成員是公司員工和我們的董事會成員。

由於他們在公司的股權和地位，以及我們的雙重股權結構，蘭黛家族有能力對我們的業務行使重大控制和影響力，包括在可預見的未來需要股東批准的所有事項(例如，董事選舉、公司註冊證書的修訂，以及重大公司交易，如合併或以其他方式出售我們的公司或其資產)。此外，如果重要的股票指數決定禁止納入雙層股權結構的公司，我們的A類普通股的價格可能會受到負面影響，並可能變得更加不穩定。

我們是紐約證券交易所規則所指的受控公司，因此，我們依賴於某些公司治理要求的豁免，這些要求旨在為非受控公司的股東提供保護。

蘭黛家族及其相關實體擁有我們普通股總投票權的50%以上，因此，根據紐約證券交易所的公司治理標準，我們是一家受控公司。作為一家受控公司，根據紐約證券交易所的標準，我們免除了遵守紐約證券交易所某些公司治理要求的義務，這些要求包括：(1)我們的董事會多數由獨立董事組成；(2)我們有一個完全由獨立董事組成的提名委員會，並有一份書面章程，闡述委員會的目的和職責；(3)我們有一個完全由獨立董事組成的薪酬委員會，並有一份書面章程，闡述了S的委員會的宗旨和職責。

雖然我們自願使我們的董事會擁有大多數獨立董事，我們的提名和治理委員會和薪酬委員會的書面章程也有必要的條款，但我們並不要求我們的提名和治理委員會和薪酬委員會完全由獨立董事組成。*由於我們使用受控公司豁免，投資者將無法獲得與受紐約證券交易所所有公司治理要求約束的公司的股東相同的保護。

項目1B。未解決的員工評論。

截至提交本年度報告Form 10-K時，證券交易委員會的工作人員沒有未解決的意見。

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目錄表

項目2. 屬性.

下表列出了截至2019年8月16日，我們的主要自有和租賃的製造、組裝、研發(R&D)和分銷設施，其中一些包括連續辦公空間，以及我們的主要執行辦公室。所有租約將在2040年前的不同時間到期，但受某些續訂選項的限制。

	美洲				歐洲中東 東非				亞太地區
	擁有		租賃		擁有		租賃		擁有		租賃
製造業	2		2		3		—		—		—
研發	1		2		—		—		—		1
分佈	—		6		2		6		—		1
製造和研發	1		—		—		1		—		—
製造和 組件	—		2		—		—		—		—
分佈和 製造	—		—		—		—		—		1
主要執行辦公室	—		1		—		—		—		—
總計	4		13		5		7		—		3

我們的某些製造設施主要用於生產與特定產品類別相關的產品：五個用於化粧品;兩個用於護膚和香水;一個用於護膚和頭髮護理;一個用於護膚和化粧品;一個用於化粧品和香水;一個用於護膚。 其餘設施的運營並不特定於特定產品類別。

我們認為我們的物業總體狀況良好，並相信我們的設施足以滿足我們的運營，並提供足夠的容量來滿足預期的要求。

項目3. 法律訴訟.

有關法律程序的討論，請參見項目8.財務報表和補充數據注15承諾和或有事項。

項目4.煤礦安全信息披露。

不適用。

19

目錄表

第II部

項目5.註冊人S普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場。

註冊人S普通股市場及相關股東事宜

我們的A類普通股在紐約證券交易所公開交易，交易代碼為EL。

我們預計未來將繼續支付現金股息，但不能保證董事會會繼續宣佈。-2019年8月16日，宣佈的股息金額為0.43美元每股A類和B類普通股。股息將於2019年9月16日以現金形式支付給2019年8月30日收盤時登記在冊的股東。

截至2019年8月16日，A類普通股記錄持有者7952人，B類普通股記錄保持者13人。

股份回購計劃

董事會授權我們根據市場情況和其他因素，在公開市場或私下協商的交易中回購A類普通股的股份。下表提供了與我們在參考期間回購A類普通股有關的信息：

期間		總 數量 股票 已購買(1)		平均 價格 按股支付			總 數量 購買的股份作為 公開的一部分 已宣佈的計劃		最大數量 那一年5月的股票 但仍將被購買 在.之下 方案（2）
2019年4月		1,823		$	165.52		—		40,008,652
2019年5月		1,031,408		166.40			1,031,408		38,977,244
2019年6月		234,394		163.72			234,394		38,742,850
		1,267,625		165.90			1,265,802

(1)包括公司在支付某些基於股票的補償安排時為履行預扣税款義務而回購的股票。

(2)董事會已經批准了當前的回購計劃，最多8000萬股。董事會上次增加總金額是在2018年10月31日。我們的回購計劃沒有到期日。

20

目錄表

性能圖表

下圖將公司S A類普通股的五年累計股東總回報(股價增值加股息)與S指數和S消費者史泰博指數的累計總回報進行了比較。這些回報是假設2014年6月30日投資於A類普通股和每個指數的100美元計算出來的。

21

目錄表

項目6.選定的財務數據.

下表彙總了選定的財務信息。o有關進一步信息，請參閲本報告F-1頁開始的經審計的合併財務報表及其附註。

		截至六月三十日或該日止的年度
		2019			2018			2017			2016			2015
		(單位：百萬，不包括每股數據)
損益表數據：
淨銷售額(1)--(2)		$	14,863		$	13,683		$	11,824		$	11,262		$	10,780
雅詩蘭黛公司的淨收益(1)-(7)		1,785			1,108			1,249			1,115			1,089
每股數據：
雅詩蘭黛公司每股普通股淨收益：
基本(1)-(7)		$	4.91		$	3.01		$	3.40		$	3.01		$	2.87
稀釋(1)-(7)		4.82			2.95			3.35			2.96			2.82
宣佈的每股普通股現金股息		1.67			1.48			1.32			1.14			.92
資產負債表數據：
總資產(4)(7)		$	13,156		$	12,567		$	11,568		$	9,223		$	8,227
總債務(3)		3,412			3,544			3,572			2,242			1,625

(1)業績包括與重組和其他活動相關的税後費用1.9億美元、1.93億美元、1.43億美元和9000萬美元，或2019財年、2018財年、2017財年和2016財年稀釋後普通股分別為0.51美元、0.51美元、0.38美元和0.24美元。

(2)由於我們在2014年7月推出了戰略現代化計劃，2014財年約有1.78億美元的加速訂單記錄為淨銷售額，約1.27億美元的營業收入將出現在2015財年第一季度，相當於稀釋後普通股約0.21美元。

(3)我們於2017年2月公開發售了1.80%、3.15%及4.15%的優先債券，本金總額分別為5億美元。這些優先債券分別於2020年2月、2027年3月及2047年3月到期。我們將發行所得款項淨額用於贖回於2017年5月15日到期的優先債券及作一般企業用途。2016年5月，我們發行了4.5億美元的1.70%優先債券，2021年5月10日到期，並另外發行了1.5億美元的4.375%優先債券，2045年6月15日到期。

(4)2019財年和2017財年的業績包括税後8500萬美元和2300萬美元，或與商譽和其他無形資產減值相關的稀釋後普通股每股分別為0.23美元和0.06美元。

(5)結果包括與我們某些收購相關的或有對價公允價值變化相關的收益(虧損)，税後分別為3100萬美元、3300萬美元、4400萬美元、800萬美元和600萬美元，或2019財年、2018財年、2017財年、2016財年和2015財年稀釋後普通股分別為0.08美元、0.09美元、0.12美元、0.02美元和0.02美元。

(6)2017年12月22日，美國政府頒佈了通常被稱為《減税和就業法案》(TCJA)的全面税收立法，其中降低了美國企業法定所得税税率，並建立了修改後的領土製度，要求對外國子公司的未分配收益徵收當然推定匯回税(過渡税)。項目8.財務報表和補充數據-附註8-所得税以進一步討論與TCJA有關的問題。2019財年業績反映了調整2018財年記錄的TCJA臨時金額的抵免(費用)，這些金額與過渡税、美國遞延淨資產的重新計量以及與撤銷其與某些外國收益相關的無限期再投資主張有關的外國預扣税，分別為1200萬美元，或每股稀釋後普通股0.03美元，(800萬美元，或每股稀釋後普通股0.02美元，或每股稀釋後普通股)(900萬美元，或每股稀釋後普通股)。2018財年結果反映了TCJA產生的影響和費用，包括過渡税，美國遞延税項淨資產的重新計量，以及與某些外國收益的外國預扣税有關的遞延税項淨額的確定分別為3.51億美元，或每股稀釋後普通股0.94美元，或每股稀釋後普通股0.14美元，或每股稀釋後普通股0.12美元，或每股4600萬美元。

2017財年業績包括7,500萬美元，或每股稀釋普通股0.2美元，與遞延税資產估值準備沖銷有關。遞延税資產及相關估值準備與累積的超額廣告和促銷費用結轉相關。2017財年第四季度，中國頒佈了一項有利的税法修訂，擴大了廣告和促銷費用的企業所得税扣除額度，導致了資產變現能力的這一變化。

(7)2019財年業績包括5700萬美元的税後收益，或每股稀釋後普通股0.15美元，與清算外國子公司Net的投資收益有關。

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目錄表

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析.

行動的結果

我們製造、營銷和銷售美容產品，包括護膚、化粧、香水和頭髮護理類別的產品，分佈在大約150個國家和地區。下表是2019財年、2018財年和2017財年運營結果的對比摘要，並反映了項目8.財務報表和補充數據-附註2-主要會計政策摘要和注21段數據和相關信息不符合我們對護膚、化粧、香水和頭髮護理的定義的產品和服務已被列入其他類別。

		截至六月三十日止年度
		2019			2018			2017
		(單位：百萬)
淨銷售額
按產品類別：
護膚		$	6,551		$	5,595		$	4,527
化粧		5,860			5,633			5,054
香味		1,802			1,826			1,637
頭髮護理		584			570			539
其他		69			67			69
		14,866			13,691			11,826
返回 與重組和其他活動相關		(3		)	(8		)	(2		)
淨銷售額		$	14,863		$	13,683		$	11,824
通過 地區：
美洲		$	4,741		$	5,015		$	4,819
歐洲 中東&非洲		6,452			5,634			4,650
亞太地區		3,673			3,042			2,357
		14,866			13,691			11,826
相關退貨 進行重組和其他活動		(3		)	(8		)	(2		)
淨銷售額		$	14,863		$	13,683		$	11,824
操作 收入（損失）
按產品類別：
護膚		$	1,925		$	1,514		$	1,019
化粧		438			549			718
香味		140			176			117
頭髮護理		39			64			51
其他		12			9			11
		2,554			2,312			1,916
指控 與重組和其他活動相關		(241		)	(257		)	(212		)
營業收入		$	2,313		$	2,055		$	1,704
通過 地區：
美洲		$	(194	)	$	211		$	286
歐洲 中東&非洲		2,019			1,526			1,208
亞太地區		729			575			422
		2,554			2,312			1,916
指控 與重組和其他活動相關		(241		)	(257		)	(212		)
營業收入		$	2,313		$	2,055		$	1,704

由於持續的組織發展和變化，包括我們的Leading Beauty Forward計劃（如下所述）以及我們地理區域之間的某些轉讓定價調整，我們正在重新評估管理層如何審查這些地區的運營業績，包括我們目前反映在歐洲、中東和非洲的旅遊零售業務。此次重新評估預計將於2020財年第一季度末完成，這可能會導致我們未來期間呈現地理區域經營業績的方式發生變化。

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目錄表

下表顯示了某些合併收益數據佔淨銷售額的百分比：

		截至六月三十日止年度
		2019		2018		2017
淨銷售額		100.0	%	100.0	%	100.0	%
銷售成本		22.8		20.8		20.6
毛利		77.2		79.2		79.4
運營費用：
銷售、一般和行政		59.6		62.5		63.2
重組 和其他費用		1.4		1.7		1.6
商譽 減值		0.5		—		0.2
減值 其他無形資產		0.1		—		—
總運營費用		61.6		64.2		65.0
營業收入		15.6		15.0		14.4
利息支出		0.9		0.9		0.8
利息收入和投資收入，淨額		0.4		0.4		0.2
定期收益淨成本的其他組成部分		—		—		0.1
其他收入，淨額		0.4		—		—
所得税前收益		15.5		14.5		13.7
所得税撥備		3.4		6.3		3.1
淨收益		12.1		8.2		10.6
可歸因於非控股權益的淨收益		0.1		0.1		—
雅詩蘭黛公司的淨收益。		12.0	%	8.1	%	10.6	%

我們不斷推出新產品，通過廣告、促銷和抽樣來支持新產品和現有產品，並逐步淘汰不再滿足我們消費者需求或我們目標的現有產品。-開發、生產、推出、支持和停產產品的經濟影響我們每個時期的銷售和經營業績。新產品的推出可能會對現有產品的銷售產生一些蠶食作用，我們在業務規劃中會考慮到這一點。

非公認會計準則財務指標

我們使用某些非GAAP財務指標和其他財務指標來評估我們的經營業績，這些指標代表了我們處理和看待業務的方式。管理層認為，排除某些不能在不同時期進行比較的項目有助於投資者和其他人比較不同時期的經營業績。儘管我們認為非GAAP指標有助於分析我們的業績，但它們並不打算取代或取代根據美國GAAP編制的合併財務報表中包含的任何陳述。非公認會計準則財務計量的對賬從第37頁開始，介紹非GAAP財務指標與最直接可比的美國GAAP指標之間的對賬。

我們以全球為基礎運營，我們的大部分淨銷售額來自美國以外。因此，外幣匯率的波動會影響我們的運營結果。因此，我們公佈了某些淨銷售額、運營業績和稀釋後的每股普通股淨收益信息，不包括外幣匯率波動的影響，以提供評估我們在美國以外的基礎業務表現的框架。不變貨幣信息比較期間之間的結果，就像匯率在一段時間內保持不變一樣。我們通過使用上一年加權平均外幣匯率換算本年度結果來計算不變貨幣信息。從2019年開始，公司採用了與套期相關的新會計準則，導致外幣現金流套期活動的損益現在反映在淨銷售額中，而在以前反映在銷售和銷售成本、一般和行政費用中，見項目8.財務報表和補充數據附註11：衍生金融工具。為了更好地評估我們在不變貨幣環境下的表現，從2019財年開始，我們在不變貨幣計算中剔除了這些對衝活動的影響。*修訂後的計算對前幾個時期呈現的不變貨幣信息沒有重大影響，因此沒有重述。

24

目錄表

概述

我們認為，提高股東價值的最佳方式是繼續以最高效和最有效的方式提供優質的產品和服務，同時認識到消費者不斷變化的行為和購物偏好。因此，我們的長期戰略在地理區域、產品類別、品牌、分銷渠道和功能方面有許多舉措，旨在增加我們的銷售額，提供成本效益，利用我們的優勢，使我們的生產率和利潤更高。我們計劃在投資於長期可持續增長的同時，建立和利用我們卓越的創造力和創新、高質量的產品和服務以及參與溝通的歷史。

我們的業務專注於威望美，它將消費品的重複購買和相對負擔能力與奢侈品的高質量產品和高觸覺服務結合在一起。我們只專注於聲望之美，但我們在品牌、產品類別、地理位置、渠道、消費羣體和價位方面都很多樣化。我們的創新能力，由我們的創造力驅動，並受到數據分析和消費者洞察的啟發，使我們能夠利用我們非常令人嚮往的品牌組合，利用快速增長和盈利的知名美容領域的機會。我們相信，我們廣泛和包容的知名產品系列使我們能夠增加我們在S日常美容消費中的份額，並從大眾市場分銷中銷售的品牌中尋找消費者。

·自2019財年以來，全球知名護膚品繼續引領產品品類增長。我們的護膚業務得益於雅詩蘭黛的Advanced Night Repair、La Mer的Crème de La Mer等英雄產品系列的持久實力，以及最近的產品發佈、亞洲的增長和有針對性的擴大消費者覆蓋範圍。雅詩蘭黛的Advanced Night Repair Eye SuperCharge Complex和Micro Essence with Sakura Botation的推出在亞太地區尤為成功。在2019財年，我們與Clinique ID，推出了新的個性化水平。它允許消費者創建一種定製的補水和護理混合物。

·我們的彩粧業務繼續受益於雅詩蘭黛的Double Wear等英雄產品系列的增長，以及亞洲對併購和Tom Ford的強勁需求，以及La Mer成功推出緩衝契約。

·我們的香水品類繼續受益於我們奢侈香水品牌的銷售增長。我們的新產品，如Jo Malone London的金銀花和Davana以及Tom Ford的Ombre皮革，以及某些現有產品線的優勢，為我們在該品類的成功做出了貢獻。該品類還受益於Le Labo和Kilian的強勁增長和有針對性的擴大消費者範圍。對中國奢侈品香水的興趣增加也幫助了品類增長。我們通過有針對性地擴大我們奢侈品牌的消費者觸角，尋找進一步的機會來加強我們在這一品類的業務。

·隨着我們進一步擴大在美國以外的市場，我們的品牌在全球範圍內接觸到了新的消費者。在我們的護髮品類中，我們的品牌是世界上最大的品牌。在2019財年，艾維達推出了櫻桃杏仁柔和洗髮水和護髮素，並重新推出了廣受歡迎的香波和迷迭香薄荷系列，這也促進了類別的增長。S。

我們的全球分銷能力和運營使我們能夠在消費者人口結構和趨勢最具吸引力的地方瞄準機會。通過我們的區域組織以及我們在那裏的員工的專業知識，我們的品牌在產品分類和溝通方面都能夠更具本地和文化相關性。我們正在發展我們在商店、在線和他們旅行的地方與消費者聯繫的方式，包括通過擴大我們的數字和社交媒體存在，以及讓全球和本地有影響力的人蔘與放大品牌或產品故事。我們根據市場調整我們的戰略，以推動消費者參與和擁抱文化多樣性。我們不斷加強我們在大型核心市場的存在，同時擴大我們在新興市場的存在。

·在北美，我們繼續部署多項戰略以加快增長，儘管環境充滿挑戰，尤其是在實體零售業。在拉丁美洲，我們繼續推出新品牌，擴大社交媒體覆蓋面，並鼓勵消費者從大眾美容產品升級。

·在歐洲、中東和非洲，我們正在擴大我們許多品牌的消費者觸角，加強他們在數字和社交媒體上的存在，並利用我們在化粧品類別的優勢，在聲望較高的美容領域獲得份額。

·在亞太地區，特別是在中國，我們正在利用我們多元化的品牌組合和在第三方在線商城上的擴張，從消費者對威望美容的強勁需求中受益。

我們按產品類別和地理區域進行戰略分銷，並尋求通過將我們的每個品牌與適當的機會相匹配來優化分銷，同時保持每扇門的高生產率。我們正在更高增長的渠道擴大我們的品牌，如旅遊零售和在線。我們還專注於品牌建設零售活動、技術驅動的激活和全方位渠道能力，以增強消費者的奢侈品體驗。

25

目錄表

·北京旅遊零售：作為這一戰略的一部分，我們在全球旅遊零售渠道中建立了領先地位，為利用日益增長的國際客運量做好了定位。由於旅遊消費者的增加，特別是來自新興市場的消費者，他們經常在旅行中第一次體驗我們的品牌，旅遊零售繼續成為品牌建設的重要渠道。我們繼續擴大我們在旅遊零售領域的戰略存在，主要是在機場、市中心商店、飛行中和郵輪。我們通過在非傳統商業領域令人信服的彈出式激活在機場吸引消費者，並確保我們有適當的溝通和精心策劃的與目標消費羣體相關的各種活動。同時，旅遊零售容易受到一些外部因素的影響，包括貨幣匯率的波動以及消費者旅行和消費的意願和能力。

·我們的在線淨銷售額在全球範圍內繼續強勁增長，我們繼續直接與我們的零售客户或精選的第三方在線商城在新的和現有市場推出電子商務和移動商務網站。我們與全球零售商合作，推動我們產品在他們的在線網站上的銷售。我們相信，我們成功實現特別強勁的在線增長是定製我們的戰略，以滿足當地市場和文化需求的結果。我們還繼續開發和實施全方位概念，以提供集成的消費者體驗，並在消費者跨渠道購物時更好地為他們提供服務。

雖然我們的多種增長引擎使我們能夠實現出色的銷售增長，但我們也改變了我們的業務，釋放了資源，用於投資於進一步的增長機會。我們領先的Beauty Forward計劃(如下所述)使我們能夠削減成本，並投資於數字和數據分析以及增加廣告等新功能。

在2019財年，我們繼續將企業公民身份和可持續性進一步融入我們的戰略和業務運營。重點領域包括包裝、成分透明度、負責任的採購、能源和排放、社會投資、員工敬業度和員工安全。

雖然我們的業務整體表現良好，但我們繼續面臨全球激烈競爭和某些國家的經濟挑戰。我們對主要與美國和英國的某些實體店有關的零售流量持續下降持謹慎態度。這是由於消費者在哪裏和如何購物的偏好變化的影響，以及英國不利的宏觀經濟狀況。我們繼續關注美國和中國之間的地緣政治緊張局勢以及不斷髮展的貿易政策爭端帶來的不確定性，這可能會增加我們的銷售成本，並對我們的整體淨銷售額產生負面影響。或者以其他方式對我們的業務產生實質性的不利影響。我們還繼續監測S預期退出歐盟所帶來的持續的經濟和政治不確定性的潛在影響，並繼續制定我們的風險緩解策略以應對這些不確定性。這些策略包括與監管和立法合規性相關的變化、評估供應鏈路線的替代方案、修訂客户安排和分析庫存水平。我們還對外匯走勢保持謹慎，包括其對旅遊業的影響。此外，我們還繼續監控全球宏觀經濟環境的影響；這些問題包括社會和政治問題；監管事項，包括徵收關税；地緣政治緊張局勢；以及全球安全問題。

我們相信，通過不斷髮展和追求多元化戰略，並在我們的地理區域、產品類別、品牌和分銷渠道之間加快優勢領域的增長，我們可以在一定程度上抵消這些挑戰的影響。然而，如果經濟狀況或不確定性或波動性的程度惡化，或者上述不利條件進一步延長，可能會對消費者信心、需求、支出和旅行意願或能力產生負面影響，從而影響我們的業務。我們將繼續監控這些風險和其他可能影響我們業務的風險。

引領美麗向前

2016年5月，我們宣佈了一項多年計劃(Leading Beauty Forward，或計劃)，以鞏固我們的優勢，更好地利用我們的成本結構來釋放投資資源，以繼續我們的增長勢頭。Leading Beauty Forward旨在增強我們的市場能力，加強我們在全球聲譽美容領域的領導地位，並繼續創造可持續的價值。截至2019年6月30日，我們完成了Leading Beauty Forward下所有與優化選定公司功能、供應鏈活動、公司和區域市場支持結構以及退出表現不佳的業務相關的主要計劃的批准。預計到2021財年基本完成這些計劃。我們之前估計，領先美麗前進將導致相關重組和其他費用，税前總額在9億至9.5億美元之間。在完成最終批准並審查正在實施的領先美麗前進計劃下先前批准的計劃的進展後，我們修改了對該計劃下成本批准的估計。包括從成立到2019年6月30日的批准，我們現在估計，領先美麗前進可能導致相關重組和其他費用總計9.5億美元至9.9億美元，税前，包括與員工相關的成本。實施這些計劃的資產沖銷和其他成本。由於我們之前批准的許多領先美容計劃正在實施階段，我們正在修訂我們之前估計的年度税前淨收益在3.5億至4.5億美元之間。全面實施後，我們現在預計領先美容計劃將產生年度淨收益，主要是銷售、一般和管理費用，以及較少程度的銷售成本，税前在4.25億至4.75億美元之間。這些節省的資金可用於提高利潤率，降低風險，並投資於未來的增長計劃。有關重組和其他費用的其他信息，請參閲項目8.財務報表和補充數據附註7：與重組和其他活動有關的費用.

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目錄表

年度減值測試

我們至少每年對商譽和其他無限期無形資產進行減值評估，如果存在某些事件或情況，則更頻繁地進行評估。我們的Smashbox報告部門對其內部預測進行了修訂，反映出由於持續的競爭活動和品牌關鍵零售渠道的增長低於預期，其化粧品業務繼續放緩。我們的結論是，這些情況的變化引發了對Smashbox商標和Smashbox報告部門商譽進行中期減值審查的必要性。因此，我們進行了截至2018年12月31日和2019年3月31日的中期減值測試。我們的結論是，Smashbox商標的賬面價值超過了其估計的公允價值，該估計公允價值是通過使用費費率來確定貼現的預計未來現金流而確定的。因此，我們在2019財年確認了總計2200萬美元的商標減值費用。在調整商標的賬面價值後，我們在2019財年完成了商譽的中期定量減值測試，並記錄了與Smashbox報告單元相關的商譽減值費用共計6800萬美元。用於確定報告單元的估計公允價值的關鍵假設是基於未來新產品發佈的成功、國際分銷擴張計劃的實現以及實現成本降低和其他效率努力。如果該等計劃未能實現，或該報告單位所處的業務環境出現進一步挑戰，則關鍵假設的變化可能會對報告單位的估計公允價值產生負面影響，我們可能會確認額外的減值費用。截至2019年6月30日，Smashbox報告單位商譽和Smashbox商標的剩餘賬面價值分別為7200萬美元和5500萬美元。除Smashbox報告單位外，所有具重大商譽的報告單位的公允價值均大幅高於其各自的賬面價值。

在商標方面，Smashbox商標的公允價值等於其賬面價值，Too Face、Editions de Parfum Frédéric Malle和Becca商標的公允價值分別比其賬面價值高出約7%、9%和14%。截至2019年6月30日，Too Face、Editions de Parfum Frédéric Malle和Becca商標的賬面價值分別為5.25億美元、3200萬美元和9800萬美元。如果這些報告單位受到其產品零售環境疲軟的不利影響，或者如果出現其他業務中斷導致其長期財務預測發生變化，可能會對相關商標的公允價值產生負面影響，我們可能會在未來確認減值費用。

有關其他信息，請參閲項目8.財務報表和補充數據附註6：商譽和其他無形資產。

2018財年與2017財年相比

看見項目7.管理S對財務狀況和經營成果的討論與分析S公司截至2018年6月30日的財年10-K年報與2018財年至2017財年的對比討論。

2019財年與2018財年相比

淨銷售額

		截至六月三十日止年度
(百萬美元)		2019			2018
如報道所述：
淨銷售額		$	14,863		$	13,683
與上一年相比的變化		1,180			1,859
與上一年相比變化百分比		9		%	16		%
非GAAP財務衡量標準(1)：
按不變貨幣計算的較上年變化百分比		11		%	13		%

(1)見非公認會計準則財務計量的對賬從第37頁開始，介紹非GAAP財務指標與最直接可比的美國GAAP指標之間的對賬。

27

目錄表

2019財年報告的淨銷售額增長反映了我們在歐洲、中東和非洲以及亞太地區的強勁增長，以及護膚和彩粧產品類別的持續增長。國際淨銷售額的增長主要是由於中國和香港的增長，這對我們的在線渠道(主要是第三方在線商城)的持續增長做出了貢獻，而我們的旅遊零售業務的增長繼續受益於國際客流量的增長，特別是中國遊客的增長。護膚品淨銷售額的增長主要來自雅詩蘭黛和La Mer產品的增長。雅詩蘭黛、併購和湯姆·福特的淨銷售額增長推動了我們化粧品類別的淨銷售額增長。我們的每個產品類別都受益於有針對性的擴大消費者範圍、推出新產品以及某些英雄系列的持續成功。

2019財年報告的淨銷售額增長受到約3.71億美元不利外幣換算的影響。

與重組和其他活動相關的回報不分配到我們的產品類別或地理區域，因為它們來自被認為是全公司範圍內重新設計、調整規模和重組選定的公司職能和市場結構的活動。因此，以下關於淨銷售額的討論由產品類別和地理區域不包括2019財年和2018財年與重組和其他活動相關的回報影響，分別約為300萬美元和800萬美元。

在2019財年第一季度，我們採用了財務會計準則委員會會計準則編纂主題606和與客户簽訂合同的收入(ASC 606)。採用ASC 606導致部分產品銷售推遲，主要與未來義務有關(I)在購買時提供禮物，以及在購買促銷產品時購買，(Ii)滿足客户忠誠度計劃獎勵義務，以及某些與客户往來的示範淨付款的時間和分類。採用ASC 606的集體影響使2019財年報告的淨銷售額減少了4900萬美元。有關詳細信息，請參閲項目8.財務報表和補充數據A附註13收入確認.

產品類別

2019財年各產品類別淨銷售額的變化包括採用ASC 606的影響，導致淨銷售額增加（減少），具體情況如下：

(單位：百萬)		年 2019年6月30日結束
護膚		$	(48	)
化粧		10
香味		(14		)
頭髮護理		—
其他		3
總計		$	(49	)

護膚

		截至六月三十日止年度
(百萬美元)		2019			2018
如報道所述：
淨銷售額		$	6,551		$	5,595
與上一年相比的變化		956			1,068
與上一年相比變化百分比		17		%	24		%
非GAAP財務衡量標準(1)：
按不變貨幣計算的較上年變化百分比		20		%	21		%

(1)見非公認會計準則財務計量的對賬從第37頁開始，介紹非GAAP財務指標與最直接可比的美國GAAP指標之間的對賬。

雅詩蘭黛的淨銷售額在2019年有所增長，反映雅詩蘭黛和拉美爾的淨銷售額合計增加了約9.23億美元。雅詩蘭黛淨銷售額的增長是由中國和香港的增長帶動的，反映了現有產品系列的持續強勁，如高級夜修護、完美主義、營養、Micro Essence和振興至尊，以及新產品的推出，如高級夜修護眼部增壓複合體。La Mer淨銷售額的增長反映了以中國和香港為首的大多數市場的增長，並受益於英雄產品的強勁增長，如Crème de la Mer和精華液、其他現有產品雅詩蘭黛和La Mer的淨銷售額增長也反映了中國遊客的增加，這帶動了旅遊零售和百貨商店品牌的增長，以及我們在中國在線渠道(主要是第三方在線商城)的更高淨銷售額。

護膚品淨銷售額的增長受到了大約1.52億美元不利外幣兑換的影響。

28

目錄表

化粧

		截至六月三十日止年度
(百萬美元)		2019			2018
如報道所述：
淨銷售額		$	5,860		$	5,633
與上一年相比的變化		227			579
與上一年相比變化百分比		4		%	11		%
非GAAP財務衡量標準(1)：
按不變貨幣計算的較上年變化百分比		7		%	9		%

(1)看見非公認會計準則財務計量的對賬從第37頁開始，介紹非GAAP財務指標與最直接可比的美國GAAP指標之間的對賬。

雅詩蘭黛報告的化粧品淨銷售額在2019財年有所增長，反映出雅詩蘭黛、併購、湯姆福特和La Mer的淨銷售額合計增加了約3.51億美元。雅詩蘭黛的淨銷售額增加主要是由於我們的雙裝系列、未來主義者Aqua Brilliance和Pure Color系列產品的成功，這推動了中國、香港和韓國以及旅遊零售的淨銷售額增加。雅詩蘭黛的淨銷售額增長主要是由我們以中國和香港為首的亞太地區推動的。亞太地區的淨銷售額較高，主要是由於目標消費者範圍的擴大以及脣部產品在該地區的持續強勁。中東地區的增長反映出，由於庫存的重新平衡，與前一年相比，這一增長是有利的。併購和併購的增長也反映了我們的旅遊零售業務、第三方在線商城和專業多渠道的淨銷售額增加。部分抵消了該品牌淨銷售額增長的是，主要是由於某些百貨商店和獨立商店的客流量放緩，以及由於英國化粧品類別的整體疲軟、持續的競爭壓力和不利的宏觀經濟狀況，湯姆·福特在美國的淨銷售額繼續下降。湯姆·福特的淨銷售額增長是由亞太地區口紅和眼影產品的淨銷售額上升推動的。特別是中國，以及我們的旅遊零售業務，以及有針對性地擴大了消費者覆蓋面。拉梅爾較高的淨銷售額得益於新產品，如發光升降墊粉底，並有針對性地擴大了消費者覆蓋面。

倩碧和Smashbox的淨銷售額加起來約為1.61億美元，部分抵消了這些增長。Clinique淨銷售額的下降反映了美國的持續下降，特別是百貨商店渠道的下降，以及化粧品類別的疲軟和英國的不利宏觀經濟狀況。Smashbox淨銷售額的下降主要是由於我們產品在美國的零售環境疲軟，特別是在專賣店和百貨商店渠道，反映了零售流量放緩。

化粧品淨銷售額的增長受到了大約1.61億美元不利外幣兑換的影響。

香味

		截至六月三十日止年度
(百萬美元)		2019			2018
如報道所述：
淨銷售額		$	1,802		$	1,826
與上一年相比的變化		(24		)	189
與上一年相比變化百分比		(1		)%	12		%
非GAAP財務衡量標準(1)：
按不變貨幣計算的較上年變化百分比		1		%	8		%

(1)見非公認會計準則財務計量的對賬從第37頁開始，介紹非GAAP財務指標與最直接可比的美國GAAP指標之間的對賬。

2019財年報告香水淨銷售額下降，反映我們某些設計師香水和雅詩蘭黛的淨銷售額合計下降約1.1億美元，以及上述ASC 606的影響。我們某些設計師香水的淨銷售額下降主要是由於與前一年Michael Kors Sexy Ruby在北美推出的情況相比不利，以及英國的零售環境充滿挑戰。雅詩蘭黛淨銷售額的下降主要是由於S品牌假日大片促銷中包含的產品組合發生了變化。

Jo Malone倫敦、Le Labo和Tom Ford的淨銷售額合計約為8,100萬美元，部分抵消了這些下降。Jo Malone倫敦的淨銷售額增長主要是由以中國為首的亞太地區的增長推動的，這是由於新產品的推出和有針對性的消費者覆蓋範圍的擴大，包括S品牌在天貓上的發佈。由於現有產品的成功和目標全球消費者覆蓋範圍的擴大，Le Labo的淨銷售額有所增加，這使得該品牌在我們的獨立商店和百貨商店渠道中實現了強勁增長。Tom Ford的淨銷售額增長反映了Private Blend系列的淨銷售額增加。特別是Soleil Blanc和Oud Wood，目標是擴大消費者覆蓋範圍。

29

目錄表

香水淨銷售額的下降受到了大約5000萬美元不利外幣兑換的影響。

頭髮護理

		截至六月三十日止年度
(百萬美元)		2019			2018
如報道所述：
淨銷售額		$	584		$	570
與上一年相比的變化		14			31
與上一年相比變化百分比		2		%	6		%
非GAAP財務衡量標準(1)：
按不變貨幣計算的較上年變化百分比		4		%	4		%

(1)見非公認會計準則財務計量的對賬從第37頁開始，介紹非GAAP財務指標與最直接可比的美國GAAP指標之間的對賬。

報告的2019財年護髮淨銷售額有所增長，主要反映了Aveda的增長，但由於北美沙龍和專業多渠道疲軟，Bumble和Bumble的淨銷售額下降部分抵消了這一增長。 Aveda淨銷售額的增加，特別是在我們的在線渠道，主要是由於櫻桃杏仁軟化洗髮水和護髮素的推出以及某些英雄系列產品的持續成功，例如迷迭香薄荷和Shampure系列產品。

地理區域

2019財年各地理區域淨銷售額的變化包括採用ASC 606的影響，導致淨銷售額增加（減少），具體情況如下：

(單位：百萬)		年 2019年6月30日結束
美洲		$		(61	)
歐洲 中東&非洲		16
亞太地區		(4			)
總計		$	(49		)

美洲

		截至六月三十日止年度
(百萬美元)		2019			2018
如報道所述：
淨銷售額		$	4,741		$	5,015
與上一年相比的變化		(274		)	196
與上一年相比變化百分比		(5		)%	4		%
非GAAP財務衡量標準(1)：
按不變貨幣計算的較上年變化百分比		(5		)%	4		%

(1)見非公認會計準則財務計量的對賬從第37頁開始，介紹非GAAP財務指標與最直接可比的美國GAAP指標之間的對賬。

2019財年，美洲的淨銷售額有所下降，主要是因為美國的淨銷售額下降了約2.18億美元，主要是由M*A-A-C、倩碧、Smashbox和我們的某些設計師香水，以及採用ASC 606的負面影響。-M-A-C和Clinique的淨銷售額下降主要是由於百貨商店以及M-A-C獨立商店的流量持續下降。*Smashbox的淨銷售額下降反映了由於持續的競爭活動和該品牌關鍵零售渠道增長放緩，其化粧品業務繼續放緩。部分抵消了這些下降的是Le Labo和La Mer由於目標消費者範圍的擴大而淨銷售額增加。此外，拉丁美洲和加拿大的淨銷售額加在一起，減少約5600萬美元，主要是由於併購、併購和C公司和倩碧的淨銷售額下降，特別是在百貨商店和獨立商店。

美洲地區的淨銷售額下降包括大約2500萬美元的不利外幣換算。

30

目錄表

歐洲、中東和非洲

		截至六月三十日止年度
(百萬美元)		2019			2018
如報道所述：
淨銷售額		$	6,452		$	5,634
與上一年相比的變化		818			984
與上一年相比變化百分比		15		%	21		%
非GAAP財務衡量標準(1)：
按不變貨幣計算的較上年變化百分比		18		%	16		%

(1)見非公認會計準則財務計量的對賬從第37頁開始，介紹非GAAP財務指標與最直接可比的美國GAAP指標之間的對賬。

2019財年，歐洲、中東和非洲的淨銷售額有所增長，主要反映了我們旅遊零售業務的淨銷售額增加。我們的旅遊零售業務的淨銷售額增長，以雅詩蘭黛、La Mer、M-A、C、Tom Ford和Origins為首，部分原因是國際客運量的增加，特別是中國遊客的增加，以及支持新產品和現有產品的戰略投資支出。此外，有針對性地擴大消費者範圍和提供新產品，如雅詩蘭黛高級夜修眼科增壓複合體，也是造成增長的原因。

部分抵消了淨銷售額增長的是，某些西歐市場的淨銷售額下降，主要反映了比荷盧、德國、法國和伊比利亞充滿挑戰的環境，以及英國的淨銷售額下降，這主要是由於競爭壓力和不利的宏觀經濟狀況。這些減少加在一起約為1.16億美元。

歐洲、中東和非洲的淨銷售額增長包括大約2.16億美元的不良外幣兑換。

亞太地區

		截至六月三十日止年度
(百萬美元)		2019			2018
如報道所述：
淨銷售額		$	3,673		$	3,042
與上一年相比的變化		631			685
與上一年相比變化百分比		21		%	29		%
非GAAP財務衡量標準(1)：
按不變貨幣計算的較上年變化百分比		25		%	25		%

(1)見非公認會計準則財務計量的對賬從第37頁開始，介紹非GAAP財務指標與最直接可比的美國GAAP指標之間的對賬。

2019財年，亞太地區的淨銷售額有所增長，反映出中國和香港的淨銷售額合計約為5.74億美元。以雅詩蘭黛、M-A、C和La Mer為首的中國的淨銷售額較高，反映出對護膚和彩粧產品的強勁需求持續增長，幾乎所有渠道都受益，尤其是在線(主要是第三方在線商城)、百貨商店、獨立商店和專賣店。香港的淨銷售額增長，雅詩蘭黛、La Mer和M-A-C也領銜，反映了強勁的零售環境，原因是旅遊業增加，尤其是來自中國遊客的需求。有針對性地擴大消費者範圍，並繼續取得某些英雄特許經營權的成功。

亞太地區的淨銷售額增長包括約1.3億美元的不利外幣兑換。

我們從戰略上根據地理市場來安排新產品發佈的時間，這可能是地區銷售增長差異的原因。

31

目錄表

毛利率

2019財年毛利率下降至77.2%，而2018財年為79.2%。

		財政 2019年與2018財年 有利（不利）基礎 支點
業務組合		80
過時 指控		(40		)
外匯 交易		(20		)
製造 成本及其他		(25		)
採用新 會計準則（ASC 606和對衝會計）			(195	)
總計			(200	)

2019財年毛利率下降主要反映了採用最近發佈的會計準則的淨影響。 欲瞭解更多信息乙項目8.財務報表和補充數據注11衍生金融工具– 和注13 RST收入確認。 業務組合的有利影響主要反映了促銷商品出貨量、戰略定價和產品類別組合的有利變化，部分被新產品推出的不利影響所抵消。

運營費用

2019財年運營費用佔淨銷售額的比例從2018財年的64.2%降至61.6%。

		財政 2019年與2018財年 有利（不利）基礎 支點
一般和行政費用		20
廣告， 銷售、抽樣和產品開發		(110		)
賣		150
採用新 會計準則（ASC 606）		240
航運		(10		)
存儲操作 成本		20
股票型 補償		—
外匯 交易		(10		)
其他			—
小計		300
指控 與重組和其他活動相關		30
公允 或有對價的價值		(10		)
善意和 其他無形資產減損			(60	)
總計			260

與2018財年相比，運營費用佔淨銷售額的百分比有所改善，反映了採用ASC 606和銷售費用的有利影響，主要是在北美，原因是演示成本較低，部分原因是分銷渠道組合的變化以及我們的銷售業務效率。 這些改善被廣告和促銷活動的增加所抵消，主要是由於支持數字廣告和社交媒體（包括與影響者相關的成本）的支出增加、本地相關促銷、新產品發佈以及有針對性地擴大消費者影響力。

32

目錄表

經營業績

		截至六月三十日止年度
(百萬美元)		2019			2018
如報道所述：
營業收入		$	2,313		$	2,055
與上一年相比的變化		258			351
與上一年相比變化百分比		13		%	21		%
營業利潤率		15.6		%	15.0		%
非GAAP財務衡量標準(1)：
經重組和其他活動相關費用、商譽和其他無形資產減值以及或有對價公允價值變化影響調整的上一年營業收入變動百分比		15		%	21		%

(1)見非公認會計準則財務計量的對賬從第37頁開始，介紹非GAAP財務指標與最直接可比的美國GAAP指標之間的對賬。

與2018財年相比，2019財年報告的營業利潤率增加了約60個基點，這是由於淨銷售額、營業費用佔淨銷售額的百分比以及與重組和其他活動相關的費用下降所推動的，但如前所述，較低的毛利率部分抵消了營業利潤率的增加。商譽和其他無形資產減值的不利影響部分抵消了營業利潤率的增加。

或有對價公允價值的變化以及2019財年商譽和無形資產減值對我們產品類別和地理區域的經營業績的影響如下：

		截至的年度2019年6月30日									截至的年度2018年6月30日
(單位：百萬)		公平的變化 或有價值 考慮			商譽和 其他無形 資產減值			淨影響			公平的變化 或有價值 考慮			同比淨 影響 有利的 (不利)
產品類別：
護膚		$	25		$	—		$	25		$	21		$	4
香味		12			—			12			22			(10		)
化粧		—			(90		)	(90		)	—			(90		)
總計		$	37		$	(90	)	$	(53	)	$	43		$	(96	)
地區：
美洲		$	27		$	(90	)	$	(63	)	$	28		$	(91	)
歐洲、中東和非洲		10			—			10			15			(5		)
總計		$	37		$	(90	)	$	(53	)	$	43		$	(96	)

與重組和其他活動相關的費用不會分配到我們的產品類別或地理區域，因為它們來自被視為公司範圍內重新設計、調整和重組選定企業職能和上市結構的舉措的活動。 因此，以下對營業收入的討論如下 產品類別和地理區域不包括2019財年和2018財年與重組和其他活動相關的費用的影響，分別為2.41億美元（佔淨銷售額的2%）和2.57億美元（佔淨銷售額的2%）。

如上所述，ASC 606的採用使2019財年的營業收入增加了2100萬美元。

產品類別

2019財年各產品類別營業收入的變化包括採用ASC 606導致營業收入增加（減少）的影響，具體情況如下：

(單位：百萬)		年 2019年6月30日結束
護膚		$	(2	)
化粧		18
香味		2
頭髮護理		—
其他		3
總計		$	21

33

目錄表

護膚

		截至六月三十日止年度
(百萬美元)		2019			2018
如報道所述：
營業收入		$	1,925		$	1,514
與上一年相比的變化		411			495
與上一年相比變化百分比		27		%	49		%

由於淨銷售額增加，2019財年報告的護膚品營業收入有所增加，主要來自雅詩蘭黛和海藍之謎。 廣告和促銷活動的增加部分抵消了這些增長，這主要是由於支持數字廣告和社交媒體（包括與影響者相關的成本）、本地相關促銷、新產品推出和有針對性地擴大消費者影響力的支出增加。

化粧

		截至六月三十日止年度
(百萬美元)		2019			2018
如報道所述：
營業收入		$	438		$	549
與上一年相比的變化		(111		)	(169		)
與上一年相比變化百分比		(20		)%	(24		)%
非GAAP財務衡量標準(1)：
運營變化% 上一年的收入，調整後的影響和 其他無形資產減損		(4		)%	(24		)%

(1)見“非GAAP財務指標的確認” 從第37頁開始，介紹非GAAP財務指標與最直接可比的美國GAAP指標之間的對賬。

2019財年公佈的化粧品運營收入下降，原因是Smashbox、Becca和Too Face的業績合計約為2.07億美元。Smashbox的較低業績反映了淨銷售額的下降，以及9000萬美元的商譽和其他無形資產減值。Becca的運營收入下降主要反映了淨銷售額的下降，以及支持新產品推出的廣告和促銷費用的增加。Too Face的較低的業績主要反映了銷售成本的上升，部分原因是新產品的推出。雅詩蘭黛的較高業績部分抵消了這些下降，這主要是由於淨銷售額增加和銷售效率提高。

香味

		截至六月三十日止年度
(百萬美元)		2019			2018
如報道所述：
營業收入		$	140		$	176
與上一年相比的變化		(36		)	59
與上一年相比變化百分比		(20		)%	51		%

報告的香水運營收入在2019財年下降，原因是Jo Malone倫敦和我們的某些設計師香水的業績合計約為2,900萬美元。Jo Malone倫敦淨銷售額的增長被更高的費用所抵消，部分原因是銷售成本增加反映了產品組合的變化，以及與目標擴大消費者覆蓋範圍相關的廣告和促銷活動以及門店運營成本的增加。我們某些設計師香水的較低業績反映了淨銷售額的下降，這部分被北美嚴格的費用管理和銷售效率所抵消。

頭髮護理

		截至六月三十日止年度
(百萬美元)		2019			2018
如報道所述：
營業收入		$	39		$	64
與上一年相比的變化		(25		)	13
與上一年相比變化百分比		(39		)%	25		%

34

目錄表

由於Bumble and Bumble和Aveda的業績下降，2019財年報告的護髮運營收入下降。Bumble和Bumble的業績下降反映淨銷售額下降。Aveda的運營收入下降主要是由於銷售成本增加；廣告和推廣費用因支持品牌S社交媒體和數字宣傳活動、新產品發佈和數字廣告而產生；以及由於我們在線渠道的淨銷售額增加而產生的運輸費用。

地理區域

2019財年各地理區域營業收入的變化包括採用ASC 606導致營業收入增加（減少）的影響，具體情況如下：

(單位：百萬)		年 2019年6月30日結束
美洲		$	24
歐洲 中東&非洲		8
亞太地區		(11		)
總計		$	21

美洲

		截至六月三十日止年度
(百萬美元)		2019			2018
如報道所述：
營業收入		$	(194	)	$	211
與上一年相比的變化		(405		)	(75		)
與上一年相比變化百分比		(100		+)%	(26		)%
非GAAP財務指標（1）：
運營變化% 上一年的收入，調整後的影響和 其他無形資產減損		(100		+)%	(30		)%

(1)見“非GAAP財務指標的確認” 從第37頁開始，介紹非GAAP財務指標與最直接可比的美國GAAP指標之間的對賬。

2019財年美洲地區報告的營業收入下降，主要是由於該地區淨銷售額下降、與Smashbox相關的聲譽和其他無形資產減損以及對信息系統的投資以及精選企業職能部門的增強能力以支持我們的戰略計劃。這被由於演示成本下降而導致的銷售費用下降部分抵消，部分原因是分銷渠道組合的變化以及銷售業務的效率。

歐洲、中東和非洲

		截至六月三十日止年度
(百萬美元)		2019			2018
如報道所述：
營業收入		$	2,019		$	1,526
與上一年相比的變化		493			318
與上一年相比變化百分比		32		%	26		%

2019財年，歐洲、中東和非洲的營業收入有所增長，主要是由於我們的旅遊零售業務業績上升，反映了淨銷售額的增長。

亞太地區

		截至六月三十日止年度
(百萬美元)		2019			2018
如報道所述：
營業收入		$	729		$	575
與上一年相比的變化		154			153
與上一年相比變化百分比		27		%	36		%

2019財年亞太地區報告的營業收入有所增長，反映出受淨銷售額增長的推動，中國和香港的業績總計約為1.35億美元。

35

目錄表

利息和投資收入

		截至六月三十日止年度
(單位：百萬)		2019			2018
利息支出		$	133		$	128
利息收入和投資收入，淨額		$	58		$	56

利息支出、利息收入和投資收入在2019財年淨增加，主要是由於利率上升。利息收入和投資收入增加的另一個原因是平均投資餘額增加。

其他收入，淨額

2017年12月22日頒佈的減税和就業法案(TCJA)為我們提供了在全球範圍內更有效地管理現金和投資的機會。因此，在2019財年，作為評估這些機會的一部分，我們出售了我們的可供出售證券，這清算了我們在擁有這些證券的外國子公司的投資。因此，我們在清算中記錄了7,700萬美元的已實現外幣收益和出售可供出售證券的總虧損600萬美元，這兩項都從累積的保監局重新分類，並反映在其他收入中，淨額。見項目8.財務報表和補充數據A注2-主要會計政策摘要--貨幣換算和交易以獲取更多信息。

所得税撥備

所得税撥備代表美國聯邦、外國、州和地方所得税。有效税率與聯邦法定税率不同，主要是因為州和地方所得税的影響、基於股份的薪酬的税收影響、外國所得税和所得税準備金調整的徵税，這代表了我們對未確認税收優惠的淨負債的變化，包括税務結算和適用法律的失效。我們的有效税率將根據經常性和非經常性因素而變化，包括收入的地理組合、制定的税收立法、州和地方所得税、税收準備金調整、以股份為基礎的薪酬對税務的影響以及各種全球税務策略的相互作用。此外，因評估新信息而導致確認、取消確認或重新計量在上一年度期間採取的税務狀況的判斷變化在變化的季度單獨確認。

TCJA包括對美國税法的廣泛而複雜的變化，這些變化影響了我們的所得税會計和報告。項目8.財務報表和補充數據-附註8-所得税關於TCJA的進一步討論。

		截至六月三十日止年度
		2019		2018
如報道所述：
所得税實際税率		22.2	%	43.6	%
較上年基點變動		(2,140	)	2,130
非GAAP財務衡量標準(1)：
所得税實際税率		21.5	%	22.3	%

(1)所有期間均不包括與重組和其他活動有關的費用以及或有對價公允價值變動對實際税率的淨影響。2019財年根據商譽和其他無形資產減值的影響、對外國子公司投資清算的收益淨額以及2018財年記錄的TCJA臨時費用的最終確定進行了調整。2018財年根據《TCJA》頒佈產生的暫定收費的影響進行了調整。

2019財年的有效税率下降了約2,140個基點。這主要是由於上一年確認的TCJA的影響，包括過渡税，法定税率降低導致的美國遞延税淨資產調整，包括頒佈日期重新計量，以及對某些外國收益建立與外國預扣税相關的遞延税收淨負債。這些收費的總影響約為2260個基點。額外的40個基點的下調主要是由於TCJA條款的集體淨影響，這些條款於2019財年生效，包括降低美國法定税率、外國衍生無形收入扣除(FDII)和全球無形低税收入的新最低税額(GILTI)。部分抵消了這些下降的是，由於所得税準備金調整的增加，以及與不可扣除的Smashbox商譽減值費用相關的約60個基點。

36

目錄表

ESTéE Lauder Companies Inc.的淨收益。

		截至六月三十日止年度
(百萬美元，每股數據除外)		2019			2018
如報道所述：
雅詩蘭黛公司的淨收益。		$	1,785		$	1,108
與上一年相比的變化		677			(141		)
與上一年相比變化百分比		61		%	(11		)%
稀釋後每股普通股淨收益		$	4.82		$	2.95
與上一年相比變化百分比		63		%	(12		)%
非GAAP財務衡量標準(1)：
每股普通股攤薄後淨收益較上一年變動%，經調整的因素包括與重組及其他活動有關的費用、商譽及其他無形資產減值、或有對價的公允價值變動、在外國附屬公司的投資清算收益、淨額、過渡税、對截至TCJA頒佈日期的美國遞延税項淨資產的重新計量，以及對TCJA產生的某些外國收益的與外國預提税項相關的遞延税項淨負債的確定		18		%	30		%

(1)見？非公認會計準則財務指標的對賬以下為非GAAP財務指標與最直接可比的美國GAAP指標之間的對賬。

非GAAP財務指標的調整

我們使用某些非公認會計準則財務指標和其他財務指標來評估我們的經營業績，這些財務指標代表了我們處理和看待業務的方式。管理層認為，剔除某些不能在不同時期進行比較的項目，或不反映正在進行的業務背後的公司S的項目，為這些項目提供透明度，並幫助投資者和其他人比較和分析我們的經營業績。*未來，我們預計將產生類似以下所述的費用或調整；然而，在特定時期內，對S公司業績的影響可能是高度可變和難以預測的。我們的非公認會計準則財務指標可能無法與其他公司使用的或以與其他公司一致的方式確定的類似名稱的財務指標相比較。儘管我們認為非公認會計準則準則在分析我們的業績時有用，但它們並不打算取代或取代根據美國公認會計準則編制的合併財務報表中包括的任何列報。以下表格列出了經調整的淨銷售額、營業收入和稀釋後每股普通股淨收益，以排除與重組和其他活動相關的費用的影響；商譽和其他無形資產減值；或有對價的公允價值變化；在外國子公司的投資清算收益淨額；過渡税；截至TCJA頒佈日期的美國遞延税淨資產的重新計量；與TCJA產生的某些外國收益的外國預扣税相關的遞延税淨負債的確定；以及外幣換算的影響。這些表格提供了這些非GAAP財務指標與最直接可比的美國GAAP指標之間的對賬。

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目錄表

		截至六月三十日止年度									%		更改百分比 常量
(百萬美元，每股數據除外)		2019			2018			方差			變化		貨幣
淨銷售額，如報告		$	14,863		$	13,683		$	1,180		9	%	11	%
與重組和其他活動有關的回報		3			8			(5		)
調整後的淨銷售額		$	14,866		$	13,691		$	1,175		9	%	11	%
營業收入，作為 報道		$	2,313		$	2,055		$	258		13	%	17	%
與重組和其他活動有關的費用		241			257			(16		)
善意和其他無形資產減損		90			—			90
或有對價的公允價值變動		(37		)	(43		)	6
營業收入，作為 調整		$	2,607		$	2,269		$	338		15	%	19	%
稀釋後的淨利潤 據報道，普通股		$	4.82		$	2.95		$	1.87		63	%	70	%
與重組和其他活動有關的費用		.51			.51			—
清算外國子公司投資的收益，淨額		(.15		)	—			(.15		)
善意和其他無形資產減損		.23			—			.23
或有對價的公允價值變動		(.08		)	(.09		)	.01
由TC JA產生的過渡税		(.03		)	.94			(.97		)
截至DCJA重新測量美國淨遞延税資產 實施日期		.02			.08			(.06		)
與以下國家的外國預扣税相關的淨遞延税負債 TC JA產生的某些外國收入		.02			.12			(.10		)
稀釋後的淨利潤 普通股，經調整		$	5.34		$	4.51		$	.83		18	%	22	%

由於調整後的每股普通股稀釋淨利潤被用作衡量公司業績的指標，因此在計算每個對賬項目的每股影響時，我們會考慮本期和遞延所得税的影響。’

下表將所報告的按產品類別和地理區域劃分的淨銷售額變化與扣除外幣換算影響的淨銷售額變化進行了核對：

		如報道所述
(百萬美元)		截至的年度 6月30日， 2019			截至的年度 6月30日， 2018			方差			對.的影響 國外 貨幣 翻譯			差異， 在 恆定 貨幣			% 改變， AS 已報告		% 改變， 在……裏面 常量 貨幣
按產品類別：
護膚		$	6,551		$	5,595		$	956		$	152		$	1,108		17	%	20	%
化粧		5,860			5,633			227			161			388			4		7
香味		1,802			1,826			(24		)	50			26			(1	)	1
頭髮護理		584			570			14			7			21			2		4
其他		69			67			2			1			3			3		4
		14,866			13,691			1,175			371			1,546			9		11
與重組和其他活動有關的回報		(3		)	(8		)	5			—			5
總計		$	14,863		$	13,683		$	1,180		$	371		$	1,551		9	%	11	%
按地區劃分：
美洲		$	4,741		$	5,015		$	(274	)	$	25		$	(249	)	(5	)%	(5	)%
歐洲、中東和非洲		6,452			5,634			818			216			1,034			15		18
亞太地區		3,673			3,042			631			130			761			21		25
		14,866			13,691			1,175			371			1,546			9		11
與重組和其他活動有關的回報		(3		)	(8		)	5			—			5
總計		$	14,863		$	13,683		$	1,180		$	371		$	1,551		9	%	11	%

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