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美國證券交易委員會

華盛頓特區 20549

表單 10-Q

☒

根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告

在截至的季度期間：

2021年3月31日

☐

根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告

委員會檔案編號： 001-15891

NRG 能源公司.

（註冊人的確切姓名如其章程所示）

特拉華

41-1724239

（州或其他司法管轄區） 公司或組織的）

（美國國税局僱主 證件號）

路易斯安那街 910 號			休斯頓			德州			77002
（主要行政辦公室地址）									（郵政編碼）

(713) 537-3000

（註冊人的電話號碼，包括區號）

根據該法第12（b）條註冊的證券：

每個班級的標題			交易品種			註冊的交易所名稱
普通股，面值0.01美元			NRG			紐約證券交易所

用複選標記表明註冊人（1）在過去的12個月中（或註冊人需要提交此類報告的較短期限）是否提交了1934年《證券交易法》第13或15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去的90天中是否受此類申報要求的約束。

是的 ☒       沒有 ☐

用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。

是的 ☒       沒有 ☐

用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。

大型加速過濾器

☒

加速過濾器

☐

非加速過濾器

☐

規模較小的申報公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐  

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。

是的 ☐       沒有 ☒

截至 2021 年 5 月 6 日，有 244,753,963已發行普通股，面值每股0.01美元。

1

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目錄

索引

關於前瞻性信息的警示聲明			3
術語表			5
第一部分 — 財務信息			8
項目 1 — 簡明合併財務報表和附註			8
項目 2 — 管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析			36
項目 3 — 有關市場風險的定量和定性披露			62
項目 4 — 控制和程序			64
第二部分 — 其他信息			65
項目 1 — 法律訴訟			65
第 1A 項 — 風險因素			65
第 2 項 — 未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用			65
第 3 項 — 優先證券違約			65
項目 4 — 礦山安全披露			65
第 5 項 — 其他信息			65
項目 6 — 展品			66
簽名			67

2

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關於前瞻性信息的警示聲明

本NRG Energy, Inc.（NRG或公司）10-Q表季度報告包括經修訂的1933年《證券法》第27A條或《證券法》和經修訂的1934年《證券交易法》第21E條或《交易法》所指的前瞻性陳述。“相信”、“項目”、“預期”、“計劃”、“期望”、“打算”、“估計” 等詞語以及類似的表述旨在識別前瞻性陳述。這些前瞻性陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些因素可能導致NRG的實際業績、業績和成就或行業業績與此類前瞻性陳述所表達或暗示的任何未來業績、業績或成就存在重大差異。這些因素、風險和不確定性包括下文所述的因素風險因素，在公司截至2020年12月31日止年度的10-K表年度報告第一部分第1A項中，以及以下內容：

•NRG 無法確定地估計 COVID-19、COVID-19 的捲土重來或其他疫情未來可能對NRG的經營業績、財務狀況、風險敞口和流動性產生的影響；

•與收購Direct Energy相關的業務不確定性以及NRG將Direct Energy的業務與自己的業務整合的能力；

•NRG獲得和維持零售市場份額的能力；

•總體經濟狀況、電力和天然氣批發市場的變化以及燃料成本的波動；

•不穩定的電力和天然氣供應成本以及對電力和天然氣的需求；

•法律的變化，包括司法和監管決定；

•電力生產行業和發電運營中常見的危險，例如燃料和電力價格波動、異常天氣條件、與災難性天氣相關的或其他設施損壞、計劃外停電、維護或維修、需求增加、短缺、運輸問題或其他發展導致的燃料供應成本或可用性的意外變化、環境事故或輸電或天然氣管道系統的限制，以及NRG可能沒有足夠的保險來承保此類危險造成的損失；

•NRG成功整合、節省成本和管理任何收購業務的能力；

•NRG成功進行銷售和資產剝離以及兼併和收購活動的能力；

•NRG風險管理政策和程序的有效性以及NRG的交易對手履行其財務承諾的能力；

•交易對手的抵押品需求和其他影響NRG流動性狀況和財務狀況的因素；

•NRG有效運營業務並從其資產業務中產生與債務和其他債務相關的收益和現金流的能力；

•NRG簽訂合同，以可接受的條款和價格出售電力或天然氣並採購燃料的能力；

•能源商品批發市場的流動性和競爭力；

•政府監管，包括市場規則、費率、費率和環境法的變化；

•隨着零售和批發市場的持續變化和發展，NRG開發和創新新產品的能力；

•ISO或RTO採用的價格緩解策略和其他市場結構，導致NRG的發電機組無法得到充分、公平的補償；

•NRG有能力降低受PJM容量性能要求、ISO-NE績效激勵和ERCOT稀缺定價約束的單位的強制停機風險；

•NRG借款和進入資本市場的能力，以及NRG的鉅額債務以及NRG未來可能承擔額外債務的可能性；

•對NRG及其子公司的運營和財務限制，這些限制載於NRG的公司信貸協議以及NRG某些子公司和項目關聯公司的債務和其他協議中；

•網絡恐怖主義和網絡安全不足、數據泄露或災難性損失的發生，以及NRG可能沒有足夠的保險來彌補因此類危險或NRG的保險公司無法提供保險而造成的損失；

•NRG開發和建造新的發電設施的能力；

•NRG有能力實施其戰略，即尋找應對氣候變化、清潔空氣和保護自然資源挑戰的方法，同時利用商機；

•NRG有能力通過運營和市場舉措、企業效率、資產戰略以及NRG的一系列其他計劃來增加運營現金，以降低成本或創造收入；

•NRG在新業務和增長計劃中成功評估投資並實現預期財務業績的能力；

3

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•NRG有能力根據需要發展和維持成功的合作關係。

前瞻性陳述僅代表其發表之日，NRG沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。不應將可能導致NRG實際業績與本10-Q季度報告中包含的任何前瞻性陳述中設想的存在重大差異的上述因素解釋為詳盡無遺。

4

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術語表

當以下術語和縮略語出現在本報告正文中時，其含義如下所示：

2020 年表格 10-K						NRG 截至2020年12月31日止年度的10-K表年度報告
王牌						經濟實惠的清潔能源
AESO						艾伯塔省電氣系統運營商
阿瓜·卡連特						Agua Caliente太陽能項目，一座位於亞利桑那州尤馬縣的290兆瓦的光伏發電站，NRG擁有其35％的權益
ARO						資產退休義務
ASC						FASB 會計準則編纂，FASB 將其確立為權威 GAAP 的來源
ASU						會計準則更新-ASC 的更新
已實現的平均電價						容量加權平均電價，扣除平均燃料成本，反映已結算套期保值的影響
BTU						英國熱量單位
商業						NRG Business，為大中型企業客户提供服務
CAA						《清潔空氣法》
CAISO						加州獨立系統運營商
CARES法案						2020年冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法
CCR						煤炭燃燒殘留物
CDD						降温度日
美國商品期貨交易委員會						美國商品期貨交易委員會
Centrica						Centrica Plc
CES						清潔能源標準
Cleco						Cleco企業控股有限責任公司
CO2						二氧化碳
ComEd						聯邦愛迪生
公司						NRG Energy, Inc.
可轉換優先票據						截至2021年3月31日，包括NRG於2048年到期的5.75億美元無抵押2.75％的可轉換優先票據
三葉草						卡頓伍德發電站，一座 1,153 兆瓦的天然氣燃料發電廠
新冠肺炎						2019年冠狀病毒病
CPP						清潔能源計劃
CPUC						加州公用事業委員會
CWA						《清潔水法》
哥倫比亞特區賽道						美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院
經濟毛利率						能源收入、產能收入、零售收入和其他收入的總和，減去燃料成本和其他銷售成本
EGU						發電機組
環保局						美國環境保護署
ERCOT						德克薩斯州電力可靠性委員會、獨立系統運營商和德克薩斯州各種電力系統的區域可靠性協調員
特別是						NRG Energy, Inc. 經修訂和重述的員工股票購買計劃
《交易法》						經修訂的 1934 年《證券交易法》
FASB						財務會計準則委員會
FERC						聯邦能源監管委員會
FGD						煙氣脱硫
FTR						金融傳輸權
GAAP						美國公認的會計原則
GHG						温室氣體
GW						千兆瓦

5

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綠山能源						綠山能源公司
GWh						千兆瓦時
硬盤						採暖學位日
熱率						一種熱效率的衡量標準，計算方法是將燃燒的燃料的總 BTU 含量除以所產生的千瓦時。熱率可以表示為總熱率或淨熱率，具體取決於測得的電力輸出是總髮電量還是淨髮電量。熱速通常以每淨 kWh 的 BTU 表示
回家						NRG Home，為大眾市場客户提供服務
哈哈哈						高放射性廢物
冰						洲際交易所
IESO						獨立電力系統運營商
國際標準化組織						獨立系統運營商，也稱為 RTO
ISO-NE						ISO 新英格蘭公司
伊萬帕						伊萬帕太陽能發電站，一座位於加利福尼亞莫哈韋沙漠的393兆瓦的太陽能熱電廠，NRG擁有該發電廠54.5％的權益
千瓦時						千瓦時
LaGen						路易斯安那發電有限責任公司
LIBOR						倫敦銀行同業拆借利率
LTips						總的來説，NRG 長期激勵計劃（“LTIP”）和 NRG GenOn LTIP
大眾市場						住宅和小型商業客户
mdTH						一千個 Dekatherms
中西部一代						中西部一代有限責任公司
味增						中部大陸獨立系統運營商有限公司
mmBTU						百萬英制熱單位
兆瓦						兆瓦
兆瓦時						扣除內部/寄生負荷後的可銷售兆瓦時（兆瓦時）
NAAQS						國家環境空氣質量標準
NEPOOL						新英格蘭電力池
NERC						北美電力可靠性公司
淨曝光量						交易對手對NRG的信貸敞口，扣除抵押品
淨收入率						零售收入總額減去 TDSP 運輸費用
節點						節點交易所是衍生品交易所
沒有						淨營業虧損
氮氧化物						氮氧化物
NPNS						普通購買普通銷售
NRC						美國核監管委員會
NRG						NRG Energy, Inc.
核退役信託基金						NRG的核退役信託基金資產，用於公司在STP退役中的部分，即1號和2號機組
《核廢物政策法》						1982 年美國核廢料政策法案
NYISO						紐約獨立系統運營商
NYMEX						紐約商品交易所
NYSPSC						紐約州公共服務委員會
OCI/OCL						其他綜合收益/（虧損）
佩特拉諾瓦						佩特拉諾瓦教區控股有限責任公司
PJM						PJM 互連有限責任公司
PM2						直徑小於 2.5 微米的顆粒物
PPA						購電協議
PUCT						德克薩斯州公用事業委員會

6

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競賽						住宅客户當量是能源行業用來表示單户住宅客户的典型年度商品消耗量的計量單位。1 RCE 代表 1,000 熱天然氣或 10,000 千瓦時的電力
RCRA						1976 年的《資源保護和回收法》
應收賬款證券化設施						總的來説，應收賬款融資機制和回購工具
循環信貸額度						該公司於2024年到期的37億美元循環信貸額度於2019年5月28日和2020年8月20日進行了修訂
RGGI						區域温室氣體倡議
RTO						區域傳輸組織，也稱為 ISO
秒						美國證券交易委員會
《證券法》						經修訂的 1933 年《證券法》
高級票據						截至2021年3月31日，NRG的53億美元未償還無抵押優先票據包括2026年到期的7.25％優先票據中的10億美元、2027年到期的6.625％優先票據中的12億美元、2028年到期的5.75％優先票據的8.21億美元、2029年到期的5.25％優先票據中的7.33億美元、2029年到期的3.375％優先票據中的5億美元以及3.625％的優先票據中的10億美元 2031 年到期的票據
高級擔保第一留置權票據						截至2021年3月31日，NRG的25億美元未償還優先擔保第一留置權票據包括2024年到期的3.75％的優先擔保第一留置權票據中的6億美元、2025年到期的2.0％優先擔保第一留置權票據中的5億美元、2027年到期的2.45％優先擔保第一留置權票據中的9億美元，以及2029年到期的4.45％優先擔保第一留置權票據中的5億美元
服務						NRG 服務，主要包括在直接能源收購中收購的服務業務
SNF						乏核燃料
所以2						二氧化硫
中南部投資組合						NRG的中南投資組合於2019年2月4日出售，該投資組合擁有並運營由河口灣、Big Cajun-I、Big Cajun-II、Cottonwood和Sterlington組成的發電資產組合。NRG 將在2025年5月之前回租卡頓伍德工廠
停止						南德克薩斯項目——位於德克薩斯州貝城附近的核發電設施，NRG擁有其44％的權益
STPNOC						南德克薩斯項目核運營公司
TDSP						傳輸/配送服務提供商
德州破產法院						美國德克薩斯州南區破產法院休斯敦分庭
美國						美利堅合眾國
美國母鹿						美國能源部
公用事業規模太陽能						太陽能發電項目，通常規模在20兆瓦或以上（以交流電為基礎），這些項目與輸電或配電網相連，以批發價出售電力
VaR						風險價值
競爭						可變利息實體
冬季風暴烏裏						2021 年 2 月發生的一場在北美造成廣泛影響的重大冬季和冰暴

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第一部分 — 財務信息

項目 1 — 簡明合併財務報表和附註

NRG 能源有限公司和子公司

簡明合併運營報表

（未經審計）

			截至3月31日的三個月
（以百萬計，每股金額除外）			2021						2020
營業收入
總營業收入			$	8,091					$	2,019
運營成本和費用
運營成本			6,864						1,457
折舊和攤銷			317						109
銷售、一般和管理成本			330						190
信貸損失準備金			611						24
與收購相關的交易和整合成本			42						1
運營成本和支出總額			8,164						1,781
出售資產的收益			17						6
經營（虧損）/收入			(56)						244
其他（支出）/收入
未合併關聯公司的權益虧損			(6)						(11)
投資減值損失			—						(18)
其他收入，淨額			22						27
利息支出			(127)						(98)
其他支出總額			(111)						(100)
（虧損）/所得税前收入			(167)						144
所得税（福利）/費用			(85)						23
淨（虧損）/收入			(82)						121
（虧損）/每股收益
已發行普通股的加權平均數——基本			245						248
（虧損）/加權平均普通股每股收益—基本			$	(0.33)					$	0.49
已發行普通股的加權平均數——攤薄後			245						249
每股加權平均普通股（虧損）/收益——攤薄			$	(0.33)					$	0.49

參見簡明合併財務報表的附註。

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NRG 能源有限公司和子公司

綜合（虧損）/收益簡明合併報表

（未經審計）

			截至3月31日的三個月
（以百萬計）			2021						2020
淨（虧損）/收入			$	(82)					$	121
其他綜合收益/（虧損）
外幣折算調整			3						(15)
其他綜合收益/（虧損）			3						(15)
綜合（虧損）/收益			$	(79)					$	106

參見簡明合併財務報表的附註。

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NRG 能源有限公司和子公司

簡明的合併資產負債表

			2021年3月31日						2020年12月31日
（以百萬計，股票數據除外）			（未經審計）						（已審計）
資產
流動資產
現金和現金等價物			$	501					$	3,905
交易對手存入的資金			55						19
受限制的現金			18						6
應收賬款，淨額			3,037						904
庫存			316						327
衍生工具			1,816						560
為支持能源風險管理活動而支付的現金抵押品			298						50
預付款和其他流動資產			511						257
流動資產總額			6,552						6,028
財產、廠房和設備，淨額			2,328						2,547
其他資產
對關聯公司的股權投資			162						346
經營租賃使用權資產，淨額			312						301
善意			1,572						579
無形資產，淨額			3,054						668
核退役信託基金			909						890
衍生工具			1,008						261
遞延所得税			2,719						3,066
其他非流動資產			625						216
其他資產總額			10,361						6,327
總資產			$	19,241					$	14,902
負債和股東權益
流動負債
長期債務和融資租賃的當前部分			831						1
經營租賃負債的流動部分			79						69
應付賬款			2,216						649
衍生工具			1,606						499
為支持能源風險管理活動而收到的現金抵押品			55						19
應計費用和其他流動負債			1,008						678
流動負債總額			5,795						1,915
其他負債
長期債務和融資租賃			8,705						8,691
非流動經營租賃負債			280						278
核退役儲備			308						303
核退役信託責任			580						565
衍生工具			834						385
遞延所得税			30						19
其他非流動負債			1,192						1,066
其他負債總額			11,929						11,307
負債總額			17,724						13,222
承付款和或有開支
股東權益
普通股；$0.01面值； 500,000,000授權股份； 423,519,121和 423,057,848已發行的股票和 244,693,206和 244,231,933分別於2021年3月31日和2020年12月31日的已發行股份			4						4
額外的實收資本			8,513						8,517
累計赤字			(1,565)						(1,403)
國庫股票，按成本計算- 178,825,9152021 年 3 月 31 日和 2020 年 12 月 31 日的股票			(5,232)						(5,232)
累計其他綜合虧損			(203)						(206)
股東權益總額			1,517						1,680
負債總額和股東權益			$	19,241					$	14,902

參見簡明合併財務報表的附註。

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NRG 能源有限公司和子公司

簡明的合併現金流量表

（未經審計）

			截至3月31日的三個月
（以百萬計）			2021						2020
來自經營活動的現金流
淨（虧損）/收入			$	(82)					$	121
為將淨額（虧損）/收入與經營活動提供的現金（已使用）/收入進行對賬而進行的調整：
未合併關聯公司的分配和虧損權益			17						16
折舊和攤銷			317						109
增加資產報廢債務			3						11
信貸損失準備金			611						24
核燃料攤銷			13						13
融資成本的攤銷和債務折扣			11						6
排放補貼和能源抵免額的攤銷			7						7
未賺取的股權薪酬的攤銷			4						5
出售和處置資產的收益			(18)						(14)
減值損失			—						18
衍生工具的變化			(902)						(46)
遞延所得税的變化和不確定税收優惠的責任			(71)						19
支持能源風險管理活動的抵押存款變動			1						9
核退役信託責任的變化			15						8
其他營運資金的變化			(843)						(98)
現金（已使用）/由經營活動提供			(917)						208
來自投資活動的現金流
收購業務的款項，扣除獲得的現金			(3,482)						—
資本支出			(63)						(66)
排放補貼的淨購買量			(5)						(8)
對核退役信託基金證券的投資			(129)						(121)
出售核退役信託基金證券的收益			118						112
出售資產的收益，扣除已處置的現金			197						15
投資活動使用的現金			(3,364)						(68)
來自融資活動的現金流
向普通股股東支付股息			(80)						(74)
為股票回購活動付款			(9)						(179)
收購的包括融資要素的衍生品結算產生的淨付款			190						(3)
循環信貸額度和應收賬款證券化融資的淨收益			825						552
債務發行成本的支付			(2)						—
發行普通股的收益			1						—
償還長期債務和融資租賃			(1)						(60)
發行長期債務的收益			—						59
從子公司購買和分配非控股權益			—						(2)
融資活動提供的現金			924						293
匯率變動對現金和現金等價物的影響			1						—
現金及現金等價物、交易對手存入的資金和限制性現金的淨（減少）/增加			(3,356)						433
現金和現金等價物、交易對手存入的資金以及期初的限制性現金			3,930						385
現金和現金等價物、交易對手存入的資金和期末限制性現金			$	574					$	818

參見簡明合併財務報表的附註。

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NRG 能源有限公司和子公司

簡明的股東權益合併報表

（未經審計）

（以百萬計）									常見 股票						額外 付費 資本						累計赤字						財政部 股票						累積的 其他 全面 損失												總計 股東 公平
截至2020年12月31日的餘額									$	4					$	8,517					$	(1,403)					$	(5,232)					$	(206)											$	1,680
淨虧損																					(82)																								(82)
其他綜合收入																																	3												3
基於股票的獎勵活動，淨額(a)															(5)																														(5)
普通股的發行															1																														1
已申報的普通股股息和股息等價物(b)																					(80)																								(80)
截至2021年3月31日的餘額									$	4					$	8,513					$	(1,565)					$	(5,232)					$	(203)											$	1,517

（以百萬計）									常見 股票						額外 付費 資本						累計赤字						財政部 股票						累積的 其他 全面 損失												總計 股東 公平
截至2019年12月31日的餘額									$	4					$	8,501					$	(1,616)					$	(5,039)					$	(192)											$	1,658
淨收入																					121																								121
其他綜合損失																																	(15)												(15)
回購合作伙伴在VIE的股權															18																														18
股票回購																											(150)																		(150)
基於股票的獎勵活動，淨額(a)															(21)																														(21)
已申報的普通股股息和股息等價物(b)																					(75)																								(75)
截至2020年3月31日的餘額									$	4					$	8,498					$	(1,570)					$	(5,189)					$	(207)											$	1,536

(a)包括 $ (9) 百萬和 $ (27) 在截至2021年3月31日和2020年3月31日的季度中，分別購買了100萬股等值股票以代替股票補償發行的預扣税

(b) 每股普通股股息為美元0.325和 $0.30分別截至2021年3月31日和2020年3月31日的季度

參見簡明合併財務報表的附註。

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NRG 能源有限公司和子公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計）

注意事項 1 — 業務性質和陳述基礎

普通的

NRG Energy, Inc.，或NRG或公司，是一家綜合電力公司，建立在充滿活力的零售品牌基礎上，擁有多元化的發電資產。NRG通過在美國和加拿大主要競爭激烈的電力市場生產和銷售能源及相關產品和服務，為客户帶來能源的力量，為NRG的所有利益相關者帶來價值。NRG是一家以客户為中心的企業，專注於通過在放松管制的市場中平衡零售負荷和發電供應來完善綜合模式。該公司以NRG、Reliant、Green Mountain Energy、Stream和XOOM Energy的名義直接向零售客户銷售能源、服務以及創新、可持續的產品和服務，以及NRG擁有的其他品牌，由大約支持 23,000截至 2021 年 3 月 31 日的發電量為兆瓦。

由於該公司於2021年1月5日收購了Centrica的北美子公司Direct Energy，NRG還以Direct Energy的品牌開展業務。Direct Energy是北美領先的電力、天然氣以及家庭和商業能源相關產品和服務的零售提供商，業務遍及所有地區 50美國各州和 8加拿大各省。此次收購使NRG的零售投資組合增加了以上 3百萬客户。此外，Direct Energy還是美國和加拿大的天然氣和電力批發市場的參與者。請參閲註釋 4， 收購和處置，以進一步討論收購Direct Energy的問題。

收購的Direct Energy業務已整合到現有的NRG細分市場結構中。國內客户和市場業務將合併到德克薩斯州、東部和西部/服務/其他相應的地理區域。東部細分市場還將包括加拿大放鬆對客户和市場業務的管制。西部/服務/其他板塊還將包括與加拿大艾伯塔省受監管業務和服務業務相關的活動。

隨附的未經審計的中期簡明合併財務報表是根據美國證券交易委員會的中期財務信息法規和10-Q表的説明編制的。因此，它們不包括公認會計原則為完整財務報表所要求的所有信息和附註。以下附註應與公司2020年10-K表中合併財務報表附註中規定的會計政策和其他披露一起閲讀。中期業績不一定代表全年的業績。

管理層認為，隨附的未經審計的中期簡明合併財務報表包含所有重大調整，包括公允列報公司截至2021年3月31日的合併財務狀況所需的正常和經常性應計費用，以及截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的經營業績、綜合收益、現金流和股東權益表。

估算值的使用

根據公認會計原則編制財務報表要求管理層做出估算和假設，這些估計和假設會影響財務報表之日報告的資產和負債金額、財務報表日或有資產負債的披露以及報告期內報告的收入和支出金額。實際結果可能與這些估計值有所不同。

改敍

為了比較起見，對前一年的某些金額進行了重新分類。重新分類並未影響合併經營業績、淨資產或合併現金流.

注意事項 2 — 重要會計政策摘要

其他資產負債表信息

下表列出了不動產、廠房和設備中包含的累計折舊，包括在無形資產中的淨攤銷額和累計攤銷額，淨額：

（以百萬計）			2021年3月31日						2020年12月31日
不動產、廠房和設備累計折舊			$	1,566					$	1,936
無形資產累計攤銷			1,424						1,357

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信用損失

2020年1月1日，公司採用了亞利桑那州立大學第2016-13號， 金融工具——信用損失（主題 326）：衡量金融工具的信用損失，或亞利桑那州立大學第2016-13號，使用修改後的回顧方法。新準則採用後，公司估算預期信貸損失的過程與其歷史慣例基本一致。

零售貿易應收賬款在扣除信貸損失備抵後的資產負債表中列報。公司根據（i）通過分析應收賬款賬齡以及對包括但不限於失業率和天氣相關事件在內的預期經濟因素的當前合理預測，對無法收回的收入進行估計，為當前的預期信貸損失計提準備金，（ii）歷史收款和拖欠情況，以及（iii）商業和工業客户的交易對手信用評級。

下表顯示了截至2021年3月31日的三個月信貸損失備抵中的活動：

（以百萬計）			截至 2021 年 3 月 31 日的三個月												截至2020年3月31日的三個月
期初餘額			$	67											$	43
從直接能源獲得的平衡			112												—
信貸損失準備金			611												24
註銷			(48)												(32)
已收回的款項			7												4
期末餘額			$	749											$	39

與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月中，信貸損失準備金的增加主要是由於冬季風暴烏裏對雙邊融資套期保值風險的影響，美元為393百萬，交易對手信用風險為美元109百萬美元和ERCOT的違約缺額補助金為美元83百萬，以及對直接能源的收購。

限制性現金

下表提供了合併資產負債表中報告的現金和現金等價物、限制性現金和交易對手存入的資金的對賬情況，這些資金的總額與現金流量表中顯示的相同金額的總和：

（以百萬計）			2021年3月31日						2020年12月31日
現金和現金等價物			$	501					$	3,905
交易對手存入的資金			55						19
受限制的現金			18						6
現金和現金等價物、交易對手存入的資金和現金流量表中顯示的限制性現金			$	574					$	3,930

交易對手存入的資金由公司因交易對手的抵押品過賬義務而持有的現金組成。有些款項分開存入單獨的賬户，這些賬户不受合同限制，但根據公司的意圖，不能用於支付一般公司債務。根據市場波動和標的合約的結算，公司將根據標的交易的條款和條件將該抵押品退還給對衝交易對手。由於抵押品要求每天都在波動，而且公司無法預測任何抵押品的持有時間是否會超過十二個月，因此交易對手存入的資金在公司資產負債表上被歸類為流動資產，在流動負債中收到的這種現金抵押品有抵消負債。

限制性現金主要由公司項目中持有的僅限於特定用途的資金組成。

最近的會計發展——2021年通過的指導方針

華沙大學 2019-12 — 2019 年 12 月，財務會計準則委員會發布了 ASU 編號 2019-12， 所得税（主題740）：簡化所得税的核算， 或亞利桑那州立大學第2019-12號，以簡化與所得税會計相關的各個方面。亞利桑那州立大學2019-12年度指南修訂了主題740中的一般原則，以消除在確認投資遞延税、進行期內分配和過渡期計算所得税方面的某些例外情況。該亞利桑那州立大學還包括降低某些領域的複雜性的指導方針，包括確認税收信譽的遞延税，以及向合併後的集團成員分配税款。亞利桑那州立大學2019-12年度對2020年12月15日之後開始的財政年度以及這些財政年度內的過渡期有效。該公司根據預期通過了自2021年1月1日起生效的修正案

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方法。此次採用並未對公司的經營業績、現金流或財務狀況表產生重大影響。

最近的會計發展——指導方針尚未通過

華碩2020-06 — 2020 年 8 月，財務會計準則委員會發布了 ASU 第 2020-06 號， 債務-帶轉換和其他期權的債務（副主題 470-20）和衍生品和套期保值-實體自有權益合約（副主題 815-40），或亞利桑那州立大學第 2020-06 號。亞利桑那州立大學2020-06年的指南減少了可轉換債務工具和可轉換優先股的會計模型的數量。此外，亞利桑那州立大學2020-06改進並修訂了相關的每股收益指引。該標準對2021年12月15日之後開始的財政年度以及這些財政年度內的過渡期有效。允許在2020年12月15日之後的財政年度（包括這些財政年度內的過渡期）提前採用。公司目前正在評估該指導對合並財務報表和與每股收益相關的披露的影響。

注意事項 3 — 收入確認

履約義務

截至2021年3月31日，預計未來固定費用履行義務為美元5442021財年剩餘九個月為百萬美元，以及美元299百萬，美元51百萬，美元37百萬和美元202022、2023、2024和2025財年分別為百萬美元。這些履約義務適用於PJM、ISO-NE、NYISO和MISO容量拍賣中已通過拍賣的MW，不履行義務將受到處罰。

分類收入

下表顯示了公司對截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中與客户簽訂的合同收入的分類：

			截至 2021 年 3 月 31 日的三個月
（以百萬計）			德州						東方						西部/服務/其他						公司/淘汰						總計
零售收入：
回家(a)			$	1,542					$	702					$	474					$	—					$	2,718
商業			572						2,841						31						—						3,444
零售總收入			2,114						3,543						505						—						6,162
能源收入(c)			285						126						70						1						482
容量收入(c)			—						141						14						—						155
經濟套期保值活動的按市值計價(d)			(1)						(4)						(28)						1						(32)
其他收入(b) (c)			1,304						19						4						(3)						1,324
總營業收入			3,702						3,825						565						(1)						8,091
減去：租賃收入			—						—						2						—						2
減去：已實現和未實現的 ASC 815 收入			93						99						(34)						2						160
與客户簽訂合同的總收入			$	3,609					$	3,726					$	597					$	(3)					$	7,929
(a) 主頁包括服務
(b) 德克薩斯州的其他收入包括輔助收入 $1.2冬季風暴烏裏期間的高昂定價推動了數十億美元
(c) 下表顯示了與ASC 815下核算幷包含在上述金額中的衍生工具相關的已實現收入：
（以百萬計）			德州						東方						西部/服務/其他						公司/淘汰						總計
能源收入			$	—					$	60					$	(4)					$	2					$	58
容量收入			—						37						—						—						37
其他收入			94						6						(2)						(1)						97
(d) 收入完全與根據ASC 815核算的衍生工具的未實現損益有關

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			截至2020年3月31日的三個月
（以百萬計）			德州						東方						西部/服務/其他						公司/淘汰						總計
零售收入：
回家(a)			$	1,032					$	329					$	18					$	(1)					$	1,378
商業			260						23						—						—						283
零售總收入			1,292						352						18						(1)						1,661
能源收入(b)			5						45						75						(1)						124
容量收入(b)			—						134						15						—						149
經濟套期保值活動的按市值計價(c)			—						(20)						15						1						(4)
其他收入(b)			61						10						20						(2)						89
總營業收入			1,358						521						143						(3)						2,019
減去：租賃收入			—						—						5						—						5
減去：已實現和未實現的 ASC 815 收入			7						39						44						(1)						89
與客户簽訂合同的總收入			$	1,351					$	482					$	94					$	(2)					$	1,925
(a) 主頁包括服務
(b) 下表顯示了與ASC 815下核算幷包含在上述金額中的衍生工具相關的已實現收入：
（以百萬計）			德州						東方						西部/服務/其他						公司/淘汰						總計
能源收入			$	—					$	35					$	19					$	(1)					$	53
容量收入			—						24						—						—						24
其他收入			7						—						10						(1)						16
(c) 收入完全與根據ASC 815核算的衍生工具的未實現損益有關

合約餘額

下表反映了截至2021年3月31日和2020年12月31日公司資產負債表中包含的合同資產和負債：

（以百萬計）			2021年3月31日						2020年12月31日
遞延的客户獲取成本			$	116					$	113
應收賬款，淨額-與客户簽訂的合同			2,920						866
應收賬款，淨額-衍生工具			113						33
應收賬款，淨額-附屬公司			4						5
應收賬款總額，淨額			$	3,037					$	904
未開票收入（包含在應收賬款中，淨額-與客户簽訂的合同）			$	1,234					$	393
遞延收入(a)			258						60

(a) 截至2021年3月31日的三個月和截至2020年12月31日的年度與客户簽訂的合同的遞延收入約為美元232百萬和美元31分別是百萬

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中，與客户簽訂的合同中與每個期初的遞延收入餘額相關的確認收入為美元23百萬和美元13分別為百萬。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中，遞延收入餘額的變化主要是由於收到對價的時間和轉移履約義務的時間差異。

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注意事項 4 — 收購和處置

收購

直接能量採集

2021年1月5日（“收購截止日期”），公司收購了Centrica北美子公司Direct Energy的所有已發行和流通普通股。Direct Energy是北美領先的電力、天然氣以及家庭和商業能源相關產品和服務的零售提供商，業務遍及所有地區 50美國各州和 8加拿大各省。此次收購使NRG的零售投資組合增加了以上 3百萬客户，並加強了其綜合模式。它還將公司在東北部的業務範圍擴大到以前未開展業務的州和地區，從而支持了NRG實現業務多元化的目標。

公司支付的總收購價為美元3.625十億美元現金，初始購買價格調整為美元77百萬。公司使用 $ 的組合為收購價格提供資金715手頭有百萬現金，美元166百萬美元來自其循環信貸額度的提款 (其中 $107百萬美元用於支付收購成本和融資費用（未包含在上述總收購價格中），還有大約美元2.92020年12月發行了數十億美元的有擔保和無抵押公司債券。最終的購買價格調整導致減少了美元38百萬。該公司預計將在2021年第二季度收到Centrica的這筆款項。 該公司還將其集體流動性和抵押貸款額度增加了美元3.4截至收購截止日期為10億美元，以滿足與收購相關的額外流動性要求，詳見下表：

			（以百萬計）
在收購截止日期可用
循環信貸額度承諾增加			$	802
循環信貸額度新一批			273
與出售資本化前信託證券有關的融資協議			874
自 2020 年 12 月 31 日起上市
信用違約互換工具			150
循環應收賬款融資機制			750
回購工具			75
雙邊信用證便利			475
流動性和抵押貸款額度總額增加			$	3,399

有關進一步的討論，見注9, 長期債務和融資租賃， 還有 註釋 13， 應收賬款證券化和回購工具， 轉到公司的2020年10-K表格。

收購成本為 $22截至2021年3月31日的三個月，為百萬美元，幷包含在公司合併運營報表中的收購相關交易和整合成本中。

根據ASC 805，此次收購已記錄為業務合併，收購的可識別資產和假設負債按收購之日的估計公允價值暫時入賬。企業合併的初始會計尚未完成，因為評估收購的某些淨資產的公允價值和待確認的商譽金額所需的評估仍在進行中。在評估完成之前，臨時金額可能會進行修訂，前提是獲得有關截至收購之日存在的事實和情況的補充信息。

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收購價格的臨時分配方式如下：

			（以百萬計）
流動資產
現金和現金等價物			$	152
交易對手存入的資金			21
受限制的現金			9
應收賬款，淨額			1,802
庫存			106
衍生工具			1,014
為支持能源風險管理活動而支付的現金抵押品			233
預付款和其他流動資產			181
流動資產總額			3,518
財產、廠房和設備，淨額			178
其他資產
善意(a) (b)			990
無形資產淨額(b)			2,559
衍生工具			531
其他非流動資產			31
其他資產總額			4,111
總資產			$	7,807
流動負債
應付賬款			$	1,390
衍生工具			1,266
為支持能源風險管理活動而收到的現金抵押品			21
應計費用和其他流動負債			440
流動負債總額			3,117
其他負債
衍生工具			562
遞延所得税			433
其他非流動負債			31
其他負債總額			1,026
負債總額			$	4,143
直接能源購買價格			$	3,664

(a) 收購產生的商譽歸因於所收購平臺的價值以及將Direct Energy的業務與NRG現有業務合併所帶來的協同效應。出於税收目的，預計可扣除的商譽為美元337百萬。

(b) 預計將在2021年第二季度完成對公司應申報板塊的商譽和無形資產的分配

該公司記錄的直接能源收入為 $4,161百萬加上所得税前收入為美元134在截至2021年3月31日的三個月中，有百萬美元。

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中，收購Direct Energy的預計比較財務信息尚未包括在內，因為收購前報告期的財務報表沒有按照公認會計原則編制，因此此類信息的計算不切實際。

18

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處置

2021年2月28日，該公司與ArcLight Capital Partners的子公司Generation Bridge簽訂了最終收購協議，將出售大約 4,850來自其東部和西部運營地區的化石發電資產兆瓦，總收益為美元760百萬，但須遵守標準購買價格調整和某些其他補償。作為交易的一部分，NRG正在為其簽訂通行費協議 866位於紐約市的 MW Arthur Kill 發電廠將持續到 2025 年 4 月。該交易預計將於2021年第四季度完成，並需遵守各種成交條件、批准和同意，包括FERC、NYSPSC以及哈特-斯科特-羅迪諾法案下的反壟斷審查。

截至2021年3月31日，以下資產在合併資產負債表中被歸類為待售資產：

			（以百萬計）(a)
流動資產(b)			$	55
財產、廠房和設備，淨額			385
其他非流動資產			3
非流動資產總額(c)			388
待售資產總額			$	443
流動負債(d)			27
非流動負債(e)			60
待售負債總額			$	87

(a) 不動產、廠房和設備，東西方/服務/其他分部的淨額為美元237百萬和美元148分別為百萬。其餘資產和負債主要位於東部板塊

(b) 包含在合併資產負債表的預付款和其他流動資產中

(c) 包含在合併資產負債表中的其他非流動資產中

(d) 包含在合併資產負債表的應計費用和其他流動負債中

(e) 包含在合併資產負債表中的其他非流動負債中

2021 年 2 月 3 日，公司結束了對其 35以美元的價格將Agua Caliente太陽能項目的所有權百分比歸Clearway Energy, Inc.所有202百萬。NRG確認了出售美元的收益17百萬，包括處置的現金 $7百萬。

公司完成了其他資產出售，現金收益為美元2百萬和美元15在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中，分別為百萬美元。

注意事項 5 — 金融工具的公允價值

對於現金和現金等價物、交易對手存入的資金、限制性現金、賬户和其他應收賬款、應付賬款以及為支持能源風險管理活動而支付和收到的現金抵押品，由於這些工具的到期日較短，賬面金額接近公允價值，在公允價值層次結構中被歸類為第一級。

NRG未按公允市場價值記賬的已記錄金融工具的估計賬面金額和公允價值如下：

			2021年3月31日												2020年12月31日
（以百萬計）			賬面金額						公允價值						賬面金額						公允價值
資產：
應收票據			$	2					$	2					$	2					$	2
負債：
長期債務，包括流動部分 (a)			9,609						10,007						8,781						9,446

(a) 不包括遞延融資成本，遞延融資成本在公司合併資產負債表中記錄為長期債務的減少

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公司公開交易的長期債務的公允價值基於市場報價，在公允價值層次結構中被歸類為二級。循環信貸額度和應收賬款證券化機制下借款的估計公允價值接近賬面價值，因為利率隨市場利率而變化，在公允價值層次結構中被歸類為第三級。公司某些應收票據的公允價值基於按市場利率折現的預期未來現金流，在公允價值層次結構中被歸類為第三級。 下表顯示了截至2021年3月31日和2020年12月31日的長期債務（包括流動部分）在公允價值層次結構中的水平：

			2021年3月31日												2020年12月31日
（以百萬計）			第 2 級						第 3 級						第 2 級						第 3 級
長期債務，包括流動部分			$	9,182					$	825					$	9,446					$	—

定期公允價值測量

債務證券、股票證券和信託基金投資由各種美國債務和股權證券以及衍生資產和負債組成，按公允市場價值記賬。

下表列出了公司簡明合併資產負債表中按公允價值計量和記錄的經常性資產和負債及其在公允價值層次結構中的水平：

			2021年3月31日
（以百萬計）			總計						第 1 級						第 2 級						第 3 級
證券投資（歸類於其他流動和非流動資產）			$	24					$	10					$	14					$	—
核信託基金投資：
現金和現金等價物			20						20						—						—
美國政府和聯邦機構的義務			73						72						1						—
聯邦機構抵押貸款支持證券			78						—						78						—
商業抵押貸款支持證券			40						—						40						—
公司債務證券			136						—						136						—
股權證券			466						466						—						—
外國政府固定收益證券			7						1						6						—
其他信託基金投資：
美國政府和聯邦機構的義務			1						1						—						—
衍生資產：
商品合約			2,824						195						2,365						264
使用淨資產價值的實際權宜之計來衡量：
股票證券——核信託基金投資			89
股票證券			8
總資產			$	3,766					$	765					$	2,640					$	264
衍生負債：
外匯合約			$	2					$	—					$	2					$	—
商品合約			2,438						205						2,128						105
負債總額			$	2,440					$	205					$	2,130					$	105

20

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			2020年12月31日
（以百萬計）			總計						第 1 級						第 2 級						第 3 級
證券投資（歸類於其他流動和非流動資產）			$	25					$	10					$	15					$	—
核信託基金投資：
現金和現金等價物			23						23						—						—
美國政府和聯邦機構的義務			70						69						1						—
聯邦機構抵押貸款支持證券			89						—						89						—
商業抵押貸款支持證券			36						—						36						—
公司債務證券			144						—						144						—
股權證券			434						434						—						—
外國政府固定收益證券			7						1						6						—
其他信託基金投資：
美國政府和聯邦機構的義務			1						1						—						—
衍生資產：
商品合約			821						59						623						139
使用淨資產價值的實際權宜之計來衡量：
股票證券——核信託基金投資			87
股票證券			8
總資產			$	1,745					$	597					$	914					$	139
衍生負債：
商品合約			$	884					$	86					$	643					$	155
負債總額			$	884					$	86					$	643					$	155

下表使用大量不可觀察的投入，對截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中在簡明合併財務報表中以公允價值確認的金融工具的期初和期末餘額進行了對賬：

												使用不可觀測的重要輸入進行公允價值測量（級別 3）
												截至 2021 年 3 月 31 日的三個月															截至2020年3月31日的三個月
（以百萬計）												衍生品(a)																					衍生品(a)
期初餘額												$	(16)																				$	38
收購直接能源後增加的合同												(15)																					—
已實現/未實現的總收益—包含在收益中												180																					22
購買												20																					8
轉入第 3 級(b)												4																					8
轉出第 3 關(b)												(14)																					(3)
期末餘額												$	159																				$	73
與截至期末仍持有的資產或負債相關的未實現損益變動所產生的收益/（虧損）包含在收益中												$	146																				$	(9)

(a)由衍生資產和負債組成，淨額

(b)轉入/轉出第三級與外部經紀商報價的可用性有關，其估值截至報告期末。所有轉入/轉出均為 2 級

衍生公允價值測量

NRG的一部分合約是交易所交易合約，報價隨時可用。NRG的大多數合約都是非交易所交易合約，使用外部來源提供的價格進行估值，主要是通過經紀人或場外交易和在線交易所獲得的報價。其餘資產和負債是指沒有外部來源或可觀察市場報價的合約。這些合約的估值基於各種估值技術，包括但不限於基於市場基本面分析和推斷具有相似特徵的可觀測市場數據的內部模型。截至2021年3月31日，以模型和其他估值技術提供的價格估值的合約構成了總和 9衍生資產的百分比和 4衍生負債的百分比。

NRG被列為三級的重要頭寸包括在流動性不足的市場中執行的實物和金融天然氣和電力合同，以及FTR。在制定公允價值時使用的重要不可觀察的投入包括流動性不足的天然氣和電力地點定價，後者作為流動地點的依據。基差基於可觀察的市場

21

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數據（如果有）或來自歷史價格的數據，如果不可用，則來自類似的可觀察市場的遠期市場價格。對於FTR，NRG使用最新的拍賣價格來推導公允價值。

下表量化了截至2021年3月31日和2020年12月31日在計算公司三級頭寸公允價值時使用的重要不可觀察的投入：

			2021年3月31日
			公允價值																								輸入/範圍
（以百萬計）			資產						負債						估值技術						不可觀測的重要輸入						低						高						加權平均值
天然氣合同			$	3					$	—					折扣現金流						遠期市場價格（每百萬英熱單位）						$	1					$	16					$	14
電力合同			234						91						折扣現金流						遠期市場價格（每兆瓦時）						1						237						29
FTR			27						14						折扣現金流						拍賣價格（每兆瓦時）						(33)						320						0
			$	264					$	105

			2020年12月31日
			公允價值																								輸入/範圍
（以百萬計）			資產						負債						估值技術						不可觀測的重要輸入						低						高						加權平均值
電力合同			$	111					$	143					折扣現金流						遠期市場價格（每兆瓦時）						$	10					$	105					$	21
FTR			28						12						折扣現金流						拍賣價格（每兆瓦時）						(28)						43						0
			$	139					$	155

下表提供了截至2021年3月31日和2020年12月31日公允價值衡量標準對不可觀測重大投入增加/（減少）的敏感度：

不可觀測的重要輸入

位置

更改輸入

對公允價值計量的影響

遠期市場價格天然氣/電力

購買

增加/（減少）

更高/（更低）

遠期市場價格天然氣/電力

賣出

增加/（減少）

降低/（更高）

FTR 價格

購買

增加/（減少）

更高/（更低）

FTR 價格

賣出

增加/（減少）

降低/（更高）

每份合約的公允價值均使用無風險利率進行貼現。此外，公司使用信貸準備金來反映信用風險，該準備金是根據公佈的違約概率計算的。截至2021年3月31日，信貸儲備金為美元14減少了百萬美元，主要是在運營成本範圍內。截至2020年12月31日，信貸儲備金為美元2百萬美元主要是在運營成本範圍內。

信用風險的集中度

除了附註2中披露的信用風險討論外, 重要會計政策摘要，在公司的2020年10-K表格中，以下是關於公司合同義務信用風險集中度的討論。信用風險涉及交易對手不履行合同義務或不付款而造成的損失風險。NRG通過包括批發銷售、燃料購買和零售供應安排在內的各種活動面臨交易對手的信用風險，以及通過其零售負荷活動面臨零售客户的信用風險。

交易對手信用風險

該公司的交易對手信用風險政策已在其2020年10-K表格中披露。截至2021年3月31日，交易對手的信用敞口（不包括來自RTO、ISO、註冊商品交易所和某些長期協議的信用敞口）為美元811百萬美元和NRG持有這些頭寸的抵押品（現金和信用證）140百萬，淨敞口為美元752百萬。NRG定期從交易對手那裏獲得超過其風險敞口的抵押品。顯示的抵押品金額包括此類超額抵押品，而顯示的淨風險敞口不包括收到的超額抵押品。

22

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大約 43預計到2022年底，公司抵押品前風險敞口的百分比將逐漸減少。交易對手的信用風險敞口通過可觀察的市場報價進行估值，並按無風險利率進行貼現。 下表按行業和交易對手信貸質量列出了交易對手的淨信用敞口。淨交易對手信用敞口定義為NRG與交易對手的總淨資產頭寸，授權協議允許淨額結算，包括所有現金流、按市值計價和NPNS以及非衍生品交易。所列風險減去持有的抵押品，包括扣除應收賬款或應付賬款後的金額。

			淨曝光量(a) (b)
按行業領域分類			（佔總數的百分比）
公用事業、能源商人、營銷人員等			79		%
金融機構			21
截至 2021 年 3 月 31 日的總計			100		%

			淨曝光量 (a) (b)
按交易對手信用質量分類			（佔總數的百分比）
投資等級			61		%
非投資級別/未評級			39
截至 2021 年 3 月 31 日的總計			100		%

(a)由於市場價格不可用，交易對手的信用風險敞口不包括鈾和煤炭運輸合同

(b)上表中的數字不包括與RTO、ISO、註冊商品交易所和某些長期合約相關的潛在交易對手信用風險

該公司目前對批發交易對手的敞口不超過 10截至2021年3月31日，占上述淨風險敞口總額的百分比。對衝頭寸和市場價格的變化將影響信貸敞口和交易對手集中度。

在冬季風暴烏裏期間，該公司在一項雙邊金融對衝交易中出現交易對手錶現不佳的情況，導致美元敞口393百萬。該公司正在尋求一切可用的手段來履行其在本次交易下的義務，但鑑於風險敞口的規模，無法確定其最終收回金額將是多少。截至2021年3月31日，全部風險敞口被記錄為信貸損失準備金。

RTO 和 ISO

該公司參與CAISO、ERCOT、AESO、IESO、ISO-NE、MISO、NYISO和PJM等有組織的市場，即RTO或ISO。其中大多數市場的交易均由FERC批准，而ERCOT則由PUCT批准，而就AESO和IESO而言，兩者都存在於省級，AESO主要受艾伯塔省公用事業委員會的管轄，IESO受安大略省能源委員會的管轄。這些ISO可能包括信貸政策，在某些情況下，要求其餘參與者分擔因一個成員在現貨市場交易中違約而產生的損失。因此，這些市場的交易對手信用風險僅限於NRG在整個市場中的份額，不包括在上述風險敞口中。

交易所交易交易

該公司在註冊交易所進行大宗商品交易，尤其是ICE、NYMEX和Nodal。這些清算所充當交易對手，交易需要遵守大量的抵押品和保證金要求。因此，這些大宗商品交易的交易對手信用風險有限。

長期合同

上述交易對手信用風險敞口不包括某些長期合同（主要是太陽能PPA）下的信用風險敞口。由於外部來源或可觀察的市場報價無法估算此類風險敞口，因此公司根據各種技術對這些合約進行估值，包括但不限於基於市場基本面分析和推斷具有相似特徵的可觀測市場數據的內部模型。根據這些估值技術，截至2021年3月31日，NRG管理的對這些交易對手的總信用風險敞口約為美元925下一百萬美元 五年.

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零售客户信用風險

該公司通過公司的零售電力和天然氣提供商面臨零售信用風險，這些供應商為家庭和企業客户提供服務。當客户未能為所提供的服務付款時，零售信用風險會導致損失。損失可能是由於不支付客户應收賬款和價內遠期價值損失造成的。公司通過使用既定的信貸政策來管理零售信用風險，其中包括監控投資組合和使用存款或預付款安排等信貸緩解措施。

截至2021年3月31日，公司對家庭和企業客户的零售客户信貸敞口分散在許多客户和各個行業以及政府實體中。由於冬季風暴烏裏，該公司從企業客户那裏蒙受了額外的信貸損失，這主要是由於部分客户的合同中包括暴風雨期間大幅上漲的批發電價，以及客户未能履行ERCOT負荷削減計劃中的義務。

注意事項 6 — 核退役信託基金

NRG的核退役信託基金資產，用於其退役 44STP的利息百分比由歸類為可供出售的證券組成，並根據活躍報價的市場價格按公允價值入賬。根據ASC 980的規定, NRG為核退役信託基金開設賬户, 受監管的運營，因為該公司的核退役活動需要獲得PUCT的批准，其監管費率旨在收回所有退役成本，並且可以根據PUCT的授權向納税人收取費用和向納税人收取。由於公司遵守了PUCT關於退役信託的規章制度，並且退役成本是德克薩斯州納税人而不是NRG的責任，因此與核退役信託基金相關的所有已實現和未實現收益或損失（包括非臨時減值）都記入核退役信託負債，不包含在淨收益或累計OCI中，與監管待遇一致。

下表彙總了信託基金中持有的證券的總公允價值和未實現損益，以及有關這些證券合同到期日的信息。

			截至 2021 年 3 月 31 日																								截至2020年12月31日
（以百萬計，到期日除外）			公允價值						未實現收益						未實現的虧損						加權平均到期日（以年為單位）						公允價值						未實現收益						未實現的虧損						加權平均到期日（以年為單位）
現金和現金等價物			$	20					$	—					$	—					—						$	23					$	—					$	—					—
美國政府和聯邦機構的義務			73						4						2						12						70						6						—						10
聯邦機構抵押貸款支持證券			78						3						—						23						89						4						—						24
商業抵押貸款支持證券			40						1						—						28						36						2						—						27
公司債務證券			136						7						1						12						144						13						—						12
股權證券			555						403						—						—						521						372						—						—
外國政府固定收益證券			7						—						—						9						7						1						—						10
總計			$	909					$	418					$	3											$	890					$	398					$	—

下表彙總了信託基金中持有的可供出售證券的銷售收益以及這些銷售的相關已實現損益。出售證券的成本根據特定的識別方法確定。

			截至3月31日的三個月
（以百萬計）			2021						2020
已實現的收益			$	3					$	2
已實現的虧損			(2)						(5)
出售證券的收益			118						112

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注意事項 7 — 衍生工具和套期保值活動的會計

能源相關大宗商品

截至2021年3月31日，NRG的能源相關衍生工具將持續到2036年。公司通過運營報表將這些衍生品標記到市場。NRG已經執行了延期至2037年的購電協議，這些協議符合NPNS例外情況，因此不受公允價值會計處理。

外匯合約

NRG面臨與為其加拿大業務購買以美元計價的天然氣相關的外幣變動的影響。為了管理公司的外匯風險，NRG簽訂了外匯合約。截至2021年3月31日，NRG的外匯合約將延長至2023年。公司通過運營報表將這些衍生品標記到市場。

成交量基礎衍生品交易

下表彙總了截至2021年3月31日和2020年12月31日按類別分列的NRG公開衍生品交易的淨名義買入/（賣出）量，不包括符合NPNS例外條件的衍生品。期權合約使用 delta 交易量來反映。Delta交易量等於期權的名義交易量，該期權根據該期權在到期日持有價的可能性進行了調整。

						總交易量（以百萬計）
類別			單位			2021年3月31日						2020年12月31日
排放			短噸			—						1
可再生能源證書			證書			13						5
煤炭			短噸			2						2
天然氣			mmBTU			605						(286)
權力			兆瓦時			201						57
容量			兆瓦/天			—						(1)
外匯			美元			$	158					$	—

職位的增加主要是收購Direct Energy的結果。

衍生工具的公允價值

下表彙總了資產負債表上衍生工具估值中的公允價值：

			公允價值
			衍生資產												衍生負債
（以百萬計）			2021年3月31日						2020年12月31日						2021年3月31日						2020年12月31日
未指定為現金流或公允價值套期保值的衍生品：
外匯合約-當前			$	—					$	—					$	1					$	—
外匯合約-長期			—						—						1						—
大宗商品合約-當前			1,816						560						1,605						499
大宗商品合約-長期			1,008						261						833						385
未指定為現金流或公允價值套期保值的衍生品總額			$	2,824					$	821					$	2,440					$	884

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公司選擇在資產負債表上逐筆列報衍生資產和負債，不抵消交易對手主協議層面的金額。此外，公司衍生資產或負債中收到或支付的抵押品記錄在資產負債表上的單獨細列項目中。 下表彙總了按交易對手主協議級別以及收到或支付的抵押品對衍生品的抵消情況：

						財務狀況表中未抵消的總金額
（以百萬計）						已確認資產/負債的總金額						衍生工具						現金抵押品（持有）/已過賬						淨額
截至2021年3月31日
外匯合約：
衍生負債						$	(2)					$	—					$	—					$	(2)
外匯合約總額						$	(2)					$	—					$	—					$	(2)
大宗商品合約：
衍生資產						$	2,824					$	(2,253)					$	(10)					$	561
衍生負債						(2,438)						2,253						—						(185)
大宗商品合約總額						$	386					$	—					$	(10)					$	376
衍生工具總數						$	384					$	—					$	(10)					$	374

						財務狀況表中未抵消的總金額
（以百萬計）						已確認資產/負債的總金額						衍生工具						現金抵押品（持有）/已過賬						淨額
截至2020年12月31日
大宗商品合約：
衍生資產						$	821					$	(658)					$	(5)					$	158
衍生負債						(884)						658						—						(226)
大宗商品合約總額						$	(63)					$	—					$	(5)					$	(68)

衍生工具對運營報表的影響

與衍生工具公允價值變動相關的未實現收益和虧損未計入現金流和公允價值套期保值，反映在本期經營業績中。

下表彙總了未被指定為現金流套期保值或公允價值套期保值的經濟套期保值和交易活動對公司運營報表的税前影響。外匯和大宗商品套期保值的影響包含在營業收入和運營成本中。

（以百萬計）			截至3月31日的三個月
未實現的按市值計價的業績			2021						2020
逆轉先前確認的與經濟套期保值相關的已結頭寸的未實現虧損			$	17					$	9
逆轉與經濟套期保值相關的後天虧損頭寸			145						1
與經濟套期保值相關的未平倉頭寸的未實現淨收益			559						34
經濟套期保值活動的未實現按市值計價的收益總額			721						44
撤銷先前確認的與交易活動相關的已結算頭寸的未實現（收益）			(7)						(2)
與交易活動相關的未平倉頭寸的未實現淨收益			11						13
交易活動未實現的按市值計價收益總額			4						11
未實現收益總額			$	725					$	55

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			截至3月31日的三個月
（以百萬計）			2021						2020
營業收入中包含的未實現（虧損）/收益——大宗商品			$	(28)					$	7
未實現收益包含在運營成本中-大宗商品			755						48
未實現（虧損）包含在運營成本中-外匯			(2)						—
對運營報表的總體影響			$	725					$	55

    

收購虧損頭寸的逆轉是根據收購日的遠期價格估值的。滾存金額被按結算價格計算的已實現收益或虧損所抵消，並反映在同期的營業收入或運營成本中。

在截至2021年3月31日的三個月中，美元559未平倉經濟套期保值頭寸的未實現收益主要是由於ERCOT電價上漲和ERCOT熱率擴張導致遠期頭寸價值增加的結果。

在截至2020年3月31日的三個月中，美元34未平倉經濟套期保值頭寸的百萬美元未實現收益主要是由於西方/其他電力價格下跌導致遠期力量頭寸價值增加，以及ERCOT心率擴張導致ERCOT熱率頭寸價值增加的結果。

與信用風險相關的偶然特徵

該公司的某些套期保值協議包含規定，如果交易對手確定信貸質量出現惡化，則要求公司提供額外的抵押品，協議中通常稱為 “充足保障”，或者要求公司在公司信用評級下調時提供額外抵押品。此外，由於從Centrica收購了Direct Energy，截至2021年3月31日，該公司的某些協議仍由Centrica發佈的信貸支持支持，因此，可能要求該公司在Centrica惡化或降級時增加抵押品。截至2021年3月31日，具有足夠保證條款且處於淨負債狀況的合同所需的抵押品為美元642百萬。該公司還是某些有淨負債頭寸的保證金協議的當事方，但交易對手沒有要求抵押品到期，即美元91截至 2021 年 3 月 31 日，百萬人。如果交易對手要求，$57截至2021年3月31日，所有具有信用評級或有特徵的合同將需要數百萬美元的額外抵押品。

見註釋5， 金融工具的公允價值，用於討論信用風險的集中。

注意事項 8 — 損傷

2020 年減值損失

佩特拉諾瓦教區控股公司— 在2020年第一季度，由於油價下跌，NRG確定公司權益法投資的賬面金額超過了投資的公允價值，這種下降被認為不是暫時的。在確定公允價值時，公司使用收益法來估算未來的項目現金流。公司記錄的減值虧損為 $18德克薩斯板塊的收入為百萬美元，其中包括美元的預期下跌122019年9月發佈的100萬張信用證，用於支付某些項目債務準備金要求。

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注意事項 9 — 長期債務和融資租賃

長期債務和融資租賃包括以下內容：

（以百萬計，費率除外）			2021年3月31日						2020年12月31日						利率%
追索權債務：
優先票據，2026年到期			$	1,000					$	1,000					7.250
優先票據，2027年到期			1,230						1,230						6.625
優先票據，2028年到期			821						821						5.750
優先票據，2029年到期			733						733						5.250
優先票據，2029年到期			500						500						3.375
2031年到期的優先票據			1,030						1,030						3.625
2048年到期的可轉換優先票據(a)			575						575						2.750
優先擔保第一留置權票據，2024年到期			600						600						3.750
優先擔保第一留置權票據，2025年到期			500						500						2.000
優先擔保第一留置權票據，2027年到期			900						900						2.450
優先擔保第一留置權票據，2029年到期			500						500						4.450
循環信貸額度			750						—						L + 1.720
免税債券			466						466						1.250 - 4.750
回購機制			75						—						L + 1.250
追索權債務小計			9,680						8,855
融資租賃			16						4						各種各樣的
長期債務和融資租賃（包括當前到期日）小計			9,696						8,859
減少當前到期日			(831)						(1)
減去債務發行成本			(89)						(93)
折扣			(71)						(74)
長期債務總額			$	8,705					$	8,691

(a)截至2021年1月29日的除息日，可轉換優先票據可兑換，價格為美元45.91，這相當於每1,000美元本金中約有21.79股普通股的轉換率。截至2021年4月30日的除息日，可轉換優先票據可兑換，價格為美元45.54，這相當於每1,000美元本金中約有21.96股普通股的轉換率

追索權債務

循環信貸額度

在2020年第三季度，公司修改了現有的信貸協議，除其他外，（i）將現有的循環承諾總額增加到美元802百萬美元, 以及 (二) 提供一筆新的循環承付款, 總金額為美元273百萬美元，到期日為 30Direct Energy收購完成之日後的幾個月。應公司的要求，新一批循環承付款的到期日可延長至 12月，但不得超過2024年5月28日，即現有和增加的承諾的到期日。除到期日外，所有循環承諾和根據到期日發放的貸款的條款相同。現有承諾的增加以及與新部分相關的承諾已於2020年8月20日生效，並於2021年1月5日生效。截至2021年3月31日，根據修訂後的信貸協議，可用的循環承付款總額（視使用情況而定）為美元3.7十億。截至2021年3月31日，美元750數百萬筆借款未償還。截至 2021 年 5 月 6 日，有 $70數百萬未償還的借款。

無追索權債務

優先債券發行的看跌期權協議

正如第四部分第15項注14中進一步討論的那樣, 長期債務和融資租賃在公司的2020年10-K表格中，公司簽訂了優先債務發行的看跌期權協議（“P-Caps”）。關於P-Cap的發行，NRG於2020年12月11日與德意志銀行美洲信託公司簽訂了經修訂和重述的信用證發行融資協議（“LC協議”），根據該協議，某些金融機構（“LC發行人”）同意提供總金額不超過美元的信用證874百萬美元用於支持NRG及其子公司的運營，以及

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少數股權投資，包括替換為根據直接能源收購協議收購的實體賬户開具的某些信用證和其他信貸支持。此外，信託於2020年12月11日與NRG、信託和LC發行人的抵押代理人簽訂了經修訂和重述的質押和控制協議（“質押協議”），根據該協議，信託同意為LC發行人的利益向抵押代理人提供對合格國庫資產的質押。根據信用證協議和質押協議，如果NRG未能償還根據信用證協議簽發的任何信用證提取的款項，抵押代理人有權在通知NRG後從信託的質押賬户中提取符合條件的國庫資產，並且信用證發行人有權指示抵押代理人在LC協議下發生任何違約事件時對合格國有資產執行質押（a “a” 抵押執法活動”）。信用證協議和質押協議已於2021年1月5日發佈。截至2021年3月31日，美元689根據信用證協議簽發了數百萬張信用證.

注意事項 10 — 使用權益法和可變利息實體（VIE）進行核算的投資

未合併的實體

NRG使用權益會計法對公司的重大投資進行核算。NRG的股票投資賬面價值可能會受到多種因素的影響，包括減值、衍生品的未實現收益和虧損以及外幣匯率的變動。2021 年 2 月 3 日，該公司出售了其 35以美元的價格向Clearway Energy, Inc.擁有 Agua Caliente202百萬美元，如附註4所進一步描述， 收購和處置。

合併後的可變利息實體

根據ASC 810，該公司在NRG Receivables LLC的控股財務權益被確定為VIE。如附註13所述，該公司已進行與應收賬款融資相關的融資交易， 應收賬款證券化和回購工具，轉到公司的2020年10-K表格。

公司合併後的VIE的財務信息摘要包括以下內容：

（以百萬計）			2021年3月31日						2020年12月31日
應收賬款			$	728					$	647
其他流動資產			1						2
總資產			729						649
流動負債			76						78
淨資產			$	653					$	571

注意事項 11 — 資本結構的變化

截至2021年3月31日和2020年12月31日，該公司已經 500,000,000普通股獲授權。下表反映了NRG已發行和流通的普通股的變化：

			已發行						財政部						傑出
截至2020年12月31日的餘額			423,057,848						(178,825,915)						244,231,933
根據LTips發行的股票			461,273						—						461,273
截至 2021 年 3 月 31 日的餘額			423,519,121						(178,825,915)						244,693,206
根據LTips發行的股票			790						—						790
根據ESPP發行的股票			—						59,967						59,967
截至 2021 年 5 月 6 日的餘額			423,519,911						(178,765,948)						244,753,963

員工股票購買計劃

2019年3月，公司重新開放了對ESPP的參與，該計劃允許符合條件的員工選擇在兩者之間扣留 1% 和 10按兩者中較低者購買NRG普通股的合格薪酬的百分比 95發行當日其市值的百分比或 95行使日公允市場價值的百分比。發售日期為每年 4 月 1 日和 10 月 1 日。運動日期為每年的9月30日和3月31日。

NRG 普通股股息

在2021年第一季度，NRG將年度股息提高到美元1.30來自 $1.20每股收益，預計將年股息增長率定為 7-9隨後幾年的每股百分比。季度股息為美元0.325在截至2021年3月31日的三個月中，公司的普通股每股支付。2021 年 4 月 19 日，NRG 宣佈公司普通股的季度股息為 $0.325每股，於2021年5月17日支付給截至2021年5月3日的登記股東。

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公司的普通股股息取決於可用資本、市場狀況以及對相關法律、法規和其他合同義務的遵守情況。

注意事項 12 — （虧損）/每股收益

普通股的基本（虧損）/收益是通過淨額（虧損）/收益除以已發行普通股的加權平均數計算得出的。年內發行的股票和回購的庫存股在當年的已發行部分中進行加權。攤薄（虧損）/每股收益的計算方式與基本（虧損）/每股收益一致，同時對該期間已發行的所有可能具有攤薄作用的普通股生效。就計算每股基本（虧損）/收益而言，傑出的相對錶現股票單位、非歸屬限制性股票單位、市場股票單位和不合格股票期權不被視為未償還股票。但是，這些工具包含在分母中，用於計算庫存股法下的攤薄（虧損）/每股收益。在某些情況下，可轉換優先票據可轉換為公司的普通股、現金或其組合（由NRG選擇）。由於公司預計以現金結算負債，因此對可轉換優先票據沒有稀釋作用。

下表顯示了NRG基本和攤薄（虧損）/每股收益的對賬情況：

			截至3月31日的三個月
（以百萬計，每股數據除外）			2021						2020
基本（虧損）/每股收益：
淨（虧損）/收入			$	(82)					$	121
已發行普通股的加權平均數——基本			245						248
每股加權平均普通股（虧損）/收入——基本			$	(0.33)					$	0.49
攤薄（虧損）/每股收益：
淨（虧損）/收入			$	(82)					$	121
已發行普通股的加權平均數量——基本			245						248
可歸因於發行股權補償的增量股份（庫存股法）			—						1
已發行普通股的加權平均數——攤薄			245						249
每股加權平均普通股（虧損）/收益——攤薄後			$	(0.33)					$	0.49

截至2021年3月31日，該公司有 1百萬股已發行股票工具，這些工具具有反稀釋作用，未包含在公司攤薄後的每股虧損的計算中。截至2020年3月31日，該公司的未償還股票工具數量微乎其微，這些工具不包含在公司攤薄後的每股收益的計算中。

注意事項 13 — 分部報告

公司的分部結構反映了管理層目前如何做出財務決策和分配資源。該公司根據以地域為重點的零售和批發發電業務的綜合業績管理其運營。

NRG的首席運營決策者兼首席執行官根據運營指標評估其細分市場的業績，包括調整後的扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益，或調整後的息税折舊攤銷前利潤、自由現金流和資本配置以及淨收入/（虧損）。

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收購的Direct Energy業務已整合到現有的NRG細分市場結構中。國內客户和市場業務合併為德克薩斯州、東部和西部/服務/其他相應的地理區域。東部地區包括加拿大放松管制的客户和市場業務。西部/服務/其他板塊包括與加拿大艾伯塔省受監管業務和服務業務相關的活動。

						截至 2021 年 3 月 31 日的三個月
（以百萬計）						德州						東方						西部/服務/其他						企業						淘汰						總計
營業收入						$	3,702					$	3,825					$	565					$	—					$	(1)					$	8,091
折舊和攤銷						77						209						24						7						—						317
出售資產的收益						—						—						17						—						—						17
未合併關聯公司的權益虧損						(1)						—						(5)						—						—						(6)
（虧損）/所得税前收入						(425)						357						70						(169)						—						(167)
淨（虧損）/收入						$	(425)					$	353					$	69					$	(79)					$	—					$	(82)

						截至2020年3月31日的三個月
（以百萬計）						德州						東方						西部/服務/其他						企業						淘汰						總計
營業收入						$	1,358					$	521					$	143					$	—					$	(3)					$	2,019
折舊和攤銷						59						32						9						9						—						109
出售資產的收益						—						—						1						5						—						6
未合併關聯公司的權益虧損						—						—						(11)						—						—						(11)
所得税前收入/（虧損）						162						20						45						(82)						(1)						144
淨收入/（虧損）						$	162					$	20					$	45					$	(105)					$	(1)					$	121

注意事項 14 — 所得税

有效所得税税率

所得税規定包括以下內容：

			截至3月31日的三個月
（以百萬計，費率除外）			2021						2020
（虧損）/所得税前收入			$	(167)					$	144
所得税（福利）/費用			(85)						23
有效所得税税率			50.9		%				16.0		%

在截至2021年3月31日的三個月中，有效税率高於21％的法定税率，這主要是由於收購Direct Energy所產生的州税收優惠和一次性税收優惠，對州遞延所得税資產、NOL和估值補貼進行了重估。2020年同期，有效税率低於21％的法定税率，這主要是由於與股份薪酬相關的超額税收優惠，部分被州税收支出所抵消。

不確定的税收優惠

截至2021年3月31日，NRG的非流動應納税額為美元23百萬美元，用於從各種聯邦和州所得税申報表中持有的立場以及應計利息中獲得的不確定税收優惠。在截至2021年3月31日的三個月中，NRG累計了與不確定的税收優惠相關的微不足道的利息。截至2021年3月31日，NRG將與這些不確定的税收優惠相關的累計利息和罰款為美元2百萬。公司確認所得税支出中與不確定税收優惠相關的利息和罰款。

NRG在美國聯邦司法管轄區以及各州和外國司法管轄區（包括位於澳大利亞和加拿大的業務）提交的所得税申報表須接受税務機關的審查。在2017年之前的幾年中，公司不再需要接受美國聯邦所得税審查。除少數例外情況外，州和地方所得税考試在2012年之前的幾年中不再開放。

注十五 — 關聯方交易

NRG根據運營和維護協議為其部分權益法投資提供服務。這些協議規定的服務費用包括收回NRG運營工廠的費用。某些協議還包括行政服務費、基本月費、利潤率和/或年度激勵獎金。

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下表彙總了NRG與第三方關聯公司的重大關聯方交易：

			截至3月31日的三個月
（以百萬計）			2021						2020
來自關聯方的收入包含在營業收入中
格拉斯通			$	1					$	1
伊萬帕(a)			12						13
中途日落			2						1
總計			$	15					$	15

(a) 還包括與每個項目公司簽訂的項目管理協議下的費用

注意事項 16 — 承付款和或有開支

承諾

該公司在附註24中披露了其承諾， 承付款和或有開支，轉到公司2020年的10-K表格。 NRG於2021年1月5日完成了對Direct Energy的收購，並承擔了截至收購之日的額外承諾，詳情如下。

已購買的能源承諾

NRG承擔了與電力和天然氣產品相關的額外長期合同承諾，包括電力採購、天然氣運輸和儲存。根據此類未償協議，公司的最低承諾估計如下：

時期			（以百萬計）
2021			$	246
2022			396
2023			272
2024			180
2025			134
此後			450
總計			$	1,678

第一留置權結構

NRG已就NRG及其優先債務擔保人擁有的很大一部分財產和資產向某些交易對手授予了第一留置權。NRG使用第一種留置權結構來減少現金抵押和信用證的金額，否則需要不時出具這些抵押品和信用證以支持其在價外套期保值下的債務。如果交易對手的標的對衝頭寸對NRG來説是資金外的，則交易對手可以根據第一留置權計劃提出索賠。截至2021年3月31日，按交易對手總額計算，第一留置權計劃下的所有套期保值均為NRG的價內套期保值。

突發事件

公司的重大法律訴訟如下所述。該公司認為它對這些法律訴訟有有效的辯護，並打算為這些訴訟進行有力的辯護。當現有信息表明可能發生損失並且可以合理估計損失金額或損失範圍時，NRG記錄意外開支損失的應計額。如附註17所進一步討論，公司已酌情為適用的法律事務（包括監管和環境問題）確定了足夠的應計額， 監管事宜，以及註釋 18， 環境問題。此外，法律費用在發生時記作支出。管理層根據當前信息評估了以下每個事項，並根據索賠的性質、所要求的損害賠償金額和性質以及成功的可能性對潛在結果做出了判斷。除非下文另有説明，否則公司無法預測這些法律訴訟的結果，也無法合理估計任何相關成本和潛在負債的範圍或金額。在獲得更多信息後，管理層將相應地調整其對此類突發事件的評估和估計。由於訴訟受固有的不確定性和不利的裁決或事態發展的影響，因此公司負債和意外開支的最終解決辦法可能與其目前記錄的應計金額不同，而且這種差異可能是重大的。

32

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除了下述法律訴訟外，NRG及其子公司還是正常業務過程中發生的其他訴訟或法律訴訟的當事方。管理層認為，這些普通事務的處置不會對NRG的合併財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。

環境訴訟

Sierra club 等人訴中西部一代有限責任公司— 2012年，一些環保組織向伊利諾伊州污染控制委員會（“IPCB”）對中西部發電公司提起訴訟，指控其違反環境法導致地下水污染。2019年6月，IPCB發現Midwest Generation違反了法律，因為它對煤灰的處理不當 四伊利諾伊州的設施，導致或允許煤灰成分影響地下水。2019年9月9日，Midwest Generation提出了一項動議，要求重新考慮許多問題，法院於2020年2月6日部分批准了該動議，但部分予以駁回。IPCB將舉行聽證會以確定適當的救濟措施。自2010年以來，中西部一代一直在與伊利諾伊州環保局合作解決地下水問題。

消費者訴訟

與在該行業運營的其他能源服務公司（“ESCO”）類似，公司和/或其子公司在銷售天然氣和電力的各個司法管轄區可能會不時受到消費者訴訟。

可變價格案例— 在下述案件（稱為可變價格案件）中，此類訴訟涉及消費者指控該公司的一家ESCO承諾，消費者支付的費用將與他們留在默認公用事業公司或以前的能源供應商時支付的費用相同或更少。每起案件的基本主張都相似，該公司繼續否認這些指控，並正在大力為這些問題辯護。

XOOM 能源

XOOM Energy是紐約未決的假定集體訴訟的被告。此案處於發現階段。

直接能量

有 四針對Direct Energy的假定集體訴訟尚待審理：（1）琳達·斯坦利訴Direct Energy案（2019年4月紐約州紐約州）——雙方最近同意調解此事。在此期間，所有書面發現都將被保留。Direct Energy計劃在調解前的未來60天內罷免原告；（2）Martin Forte訴Direct Energy訴Direct Energy案（紐約州紐約州紐約州紐約州，2017年3月）——Direct Energy的簡要判決和原告集體認證動議已得到全面通報，等待裁決；（3）理查德·謝弗訴直接能源案（W.D.N.Y.，2019年12月；第二法院上訴）紐約）-初審法院駁回了這一訴訟。原告向第二巡迴上訴法院提出上訴。口頭辯論於 2021 年 4 月進行。隨後，第二巡迴法院發佈了摘要意見，撤銷了地區法院對該案的駁回。此事已發回地方法院重審；以及（4）朱莉和理查德·萊恩訴Direct Energy（S.D.Ill.2019年6月）-原告修改了她的申訴，以迴應法院駁回除根據《伊利諾伊州消費者保護法》提出的索賠以外的所有索賠。Direct Energy的駁回動議尚待法院的裁決。

《電話消費者保護法》（“TCPA”）案例 — 在下述案件（稱為TCPA案件）中，此類訴訟涉及消費者指控違反經修訂的1991年《電話消費者保護法》，未經同意接聽電話、短信或語音郵件，違反了聯邦電話營銷銷售規則和/或州同行立法。每個案件的基本主張都相似。該公司繼續否認原告提出的指控，並打算大力為這些事項辯護。

有 二針對直接能源的假定集體訴訟尚待審理：（1）布列塔尼·伯克訴直接能源案（S.D. Tex.2019 年 2 月）-書面發現已經完成，事實和專家的發現正在進行中。關於Direct Energy的解僱動議和原告集體認證的簡報已經完成；以及（2）Matthew Dickson訴Direct Energy案（俄亥俄州北部，2018年1月）——Direct Energy已對其供應商Total Marketing Concepts, LLC提交了第三方請願書，該公司未經直接能源同意，違反了雙方的協議，就放置了語音信箱。該案暫停審理，等待第二巡迴法院對AAPC問題的上訴結果。在每起案件中，根據最高法院2020年AAPC的裁決，Direct Energy以缺乏屬事管轄權為由提出了駁回動議，該裁決宣佈每起案件中主張的TCPA條款無效。

冬季風暴烏裏訴訟

該公司在與冬季風暴烏裏有關的某些財產損失和非法死亡索賠中被點名。目前，由於這些訴訟事項的初步性質，公司無法確定其範圍或影響。該公司打算大力捍衞這些問題。

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賠償和其他合同安排

華盛頓聖彼得堡坦曼尼和克萊伯恩電氣合作社訴拉根案— 2017 年 6 月 28 日，原告華盛頓聖彼得堡坦曼尼電氣合作社和克萊伯恩電氣合作社公司在美國路易斯安那州中區地方法院對拉根提起訴訟。原告聲稱違反了對LaGen的合同，理由是他們涉嫌不當地向原告收取與安裝和維護某些污染控制技術相關的費用。原告要求賠償所謂的不當指控，並聲明合同中哪些指控是適當的。2020年2月，法院以缺乏標的管轄權為由駁回了該訴訟。2020年3月17日，原告向路易斯安那州東巴吞魯日教區第十九司法區法院提起訴訟，指控的事項基本相同。2019年2月4日，NRG出售了中南部投資組合，包括受該訴訟影響的實體。但是，NRG已同意賠償買方因此遭受的某些損失。

注意事項 17 — 監管事宜

附註18中討論了環境監管事項， 環境問題。

NRG在嚴格監管的行業中運營，受各聯邦、州和省級機構的監管。因此，NRG受到聯邦、州和省各級以及NRG運營地區監管動態的影響。此外，NRG受NRG參與的各種ISO和RTO市場的市場規則、程序和協議的約束。這些電力市場受持續的立法和監管變更的影響，這些變化可能會影響NRG的批發和零售業務。

除了下述監管程序外，NRG及其子公司還是正常業務過程中出現的其他監管程序的當事方，或者存在其他監管風險。管理層認為，這些普通事務的處置不會對NRG的合併財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。

加州電站電力— 由於不利的最終訴訟和不可上訴的訴訟，公司在2010年8月30日之後累積了與該公司位於加利福尼亞的恩西納發電廠設施的發電站電力消耗相關的負債。在聖地亞哥天然氣和電氣公司可能對該公司的恩西納設施採取監管行動之前，公司已確定了適當的應計額。

中南部— 2016年8月4日，NRG收到了FERC關於MISO和PJM市場行為的文件暫停通知。FERC執法人員辦公室調查了可能違反MISO規定的行為，涉及競標Big Cajun 2設施，以及NRG在MISO運營的其他方面。2020年8月18日，FERC執法辦公室向NRG提交了其初步調查結果。NRG 於 2021 年 1 月 15 日對初步調查結果做出了迴應。在出售中南投資組合後，FERC有權要求提取利潤並處以罰款，NRG保留任何責任。

注十八 — 環境問題

NRG在發電廠的開發、建造、所有權和運營方面受廣泛的環境法律的約束。這些法律通常要求在建造之前獲得政府的許可和批准，並在發電廠運行期間進行維護。發電行業在空氣質量、温室氣體排放、燃燒副產物、水排放和使用以及受威脅和瀕危物種方面一直面臨着越來越嚴格的要求。總的來説，預計未來的法律將要求增加排放控制或其他環境控制措施，或者對公司設施的運營施加額外限制，這可能會對公司的合併財務狀況、經營業績或現金流產生重大影響。該公司選擇在允許的情況下對政府參與的環境訴訟使用100萬美元的披露門檻。

空氣

2019年7月8日，美國環保局頒佈了ACE規則，該規則廢除了旨在廣泛監管一氧化碳的CPP規則2電力部門的排放。ACE規則要求擁有燃煤EGU的州制定計劃，尋求提高燃煤EGU的熱率。2021年1月19日，哥倫比亞特區巡迴法院撤銷了ACE規則（但在2021年2月22日，應美國環保局的要求，暫停了該授權中取消廢除CPP的部分的發佈）。因此，我們預計美國環保局將頒佈一項新規則，以監管發電廠的温室氣體排放。

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水

污水限制指南 — 2015年11月，美國環保局修訂了《蒸汽發電設施污水限制指南》（“ELG”），該指南對來自煙氣脱硫、飛灰、底灰和煙氣汞控制的廢水流規定了更嚴格的要求（隨着個人許可證的續訂）。2017年9月18日，美國環保局頒佈了一項最終規則，除其他外，將維持煙氣脱硫廢水和底灰輸送用水現狀的合規日期推遲兩年至2020年11月，直到美國環保局修訂該規則。2020年10月13日，美國環保局通過以下方式修訂了2015年ELG規則：（i）修改了煙氣脱硫廢水的某些限制的嚴格性；（ii）放寬了底灰運輸用水的零排放要求；（iii）更改了幾個截止日期。該公司正在估算遵守要求的環境資本支出。遵守規定所需的資本支出將取決於有關每個燃煤機組未來運營的選舉。NRG預計將在2021年第四季度對每個單位進行這些選舉，屆時將按要求通知環保局。因此，我們預計要到2022年初才能提供ELG合規成本的估算值。

副產品、廢物、危險材料和污染

2015年4月，美國環保局最終確定了將煤炭燃燒的副產品（例如煤灰和石膏）作為RCRA規定的固體廢物的規則。2017年9月，美國環保局同意重新考慮該規則。2018年7月30日，美國環保局頒佈了一項規則，通過延長部分截止日期並提供更大的合規靈活性來修訂現有的灰分規則。2018年8月21日，哥倫比亞特區巡迴法院發現，除其他外，美國環保局沒有對無襯裏池塘和傳統池塘進行充分監管。在2019年和2020年，美國環保局對該規則提出了幾項修改。2020年8月28日，美國環保局最終確定了 “完成A部分的整體方法：啟動關閉的最後期限”，該文件修訂了2015年4月的規則，以解決2018年8月哥倫比亞特區巡迴法院的決定，並延長了部分截止日期。2020年11月12日，美國環保局最終確定了 “封閉的整體方法B部分”，該部分進一步修訂了2015年4月的規則，除其他外，規定了申請批准使用替代班輪運營現有蓄水區的程序。該公司更新了對所需環境資本支出的估計。

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項目 2 — 管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

下文的討論和分析安排如下：

•內容提要，包括簡介和概述、業務戰略和業務環境的變化

在此期間，包括環境和監管事宜；

•運營結果；

•財務狀況，解決流動性狀況，流動性的來源和用途，資本資源和需求，

承諾和資產負債表外安排；以及

•已知趨勢可能會影響NRG未來的經營業績和財務狀況。

閲讀本討論和分析時，請參閲NRG的10-Q表的簡明合併運營報表，其中列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的經營業績。另請參閲NRG的2020年10-K表格，其中包括對影響公司業務、經營業績和財務狀況的各種項目的詳細討論，包括：一般部分；戰略部分；業務概覽部分，包括監管、天氣和其他因素如何影響NRG的業務；以及關鍵會計政策和估算部分。

執行摘要

簡介和概述

NRG是一家綜合電力公司，以充滿活力的零售品牌為基礎，擁有不同的發電資產。NRG通過在美國和加拿大主要競爭激烈的電力和天然氣市場生產和銷售電力及相關產品和服務，為客户帶來能源的力量，為NRG的所有利益相關者帶來價值。該公司以NRG、Reliant、Direct Energy、Green Mountain Energy、Stream和XOOM Energy等品牌直接向零售客户銷售能源、服務以及創新、可持續的產品和服務，並由約23,000兆瓦的發電支持，其中包括截至2021年3月31日持有的約4,850兆瓦的化石發電資產。

新冠肺炎

隨着 COVID-19 疫情的繼續，NRG 仍然專注於保護其員工的健康和福祉，同時支持其客户及其運營所在的社區，並確保其運營的連續性。2020年，NRG將其很大一部分員工遷移到遠程工作環境。第一種 COVID-19 疫苗於 2020 年 12 月在美國上市。自首次推出以來，疫苗越來越容易獲得，從2021年4月19日起，全國所有成年人都有資格接種疫苗。該公司目前正計劃通過分階段的方法開始讓某些員工重返辦公室，預計將在夏末之前完成。

儘管疫情對公司的業務構成了風險，但正如公司2020年10-K表格第二部分第1A項所進一步描述的那樣— 風險因素，截至2021年3月31日的三個月中，公司的經營業績沒有受到重大不利影響。NRG認為，鑑於疫情造成的當前情況，其手頭有足夠的流動性來繼續開展業務。正如流動性和資本資源部分所披露的那樣，截至2021年3月31日，該公司的可用流動性總額為32億美元，包括手頭現金、循環信貸額度和其他工具。

圍繞 COVID-19 的情況仍然不穩定，只要該病毒影響美國和國外的經濟活動水平，就有可能對公司造成重大不利影響。儘管公司預計，隨着疫苗的接種，風險將降低，但NRG無法合理確定地估計 COVID-19 或 COVID-19 的復甦可能對公司的經營業績、財務狀況和流動性產生的全部影響。COVID-19 疫情可能在多大程度上影響公司的業務、經營業績、財務狀況、風險敞口或流動性將取決於未來的發展，包括疫情持續時間、旅行限制、業務和員工隊伍中斷、疫情捲土重來以及為遏制、緩解和治療該疾病而採取的行動的有效性。

策略

NRG的戰略是通過在其所服務的市場上安全生產和向其客户銷售可靠的電力和天然氣，實現股東價值最大化，同時使公司能夠為最終用途能源或服務消費者提供創新的解決方案。該戰略旨在使公司能夠優化綜合模型，以產生穩定和可預測的現金流，顯著增強收益和成本競爭力，降低風險和波動性。

36

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為了實現公司的戰略，NRG專注於：（i）通過多個品牌和渠道在競爭激烈的市場中滿足住宅、商業和工業以及批發客户的能源需求；（ii）提供各種能源產品和服務，包括可再生能源解決方案，這些產品和服務因創新特徵、優質服務、可持續發展和忠誠度/親和力計劃而脱穎而出；（iii）其現有資產的卓越運營業績；（iv）) 對NRG的投資組合進行最佳套期保值；以及（v）進行紀律嚴明的管理以及透明的資本分配。

可持續發展是NRG戰略不可分割的一部分，與業務成功、降低風險和品牌價值直接相關。2019年，NRG宣佈加快實現其基於科學的温室氣體減排目標，以與當前的氣候科學保持一致，後工業化時代的全球變暖限制在1.5攝氏度以內。NRG的目標是到2025年在目前的2014年基準基礎上減少50％，到2050年實現淨零排放。該公司有望實現其2025年的目標。

能源監管事宜

公司的監管事項在公司2020年10-K表格第1項 “業務—” 中進行了描述 監管事宜。這些事項已在下文和注17中進行了更新， 監管事宜。

作為批發和零售能源市場的參與者以及發電廠的所有者和運營商，某些NRG實體受到各種聯邦和州政府機構的監管。其中包括CFTC、FERC、NRC和PUCT，以及NRG發電或分佈式發電資產所在的某些州的其他公用事業委員會。此外，NRG受其參與的各種ISO和RTO市場的市場規則、程序和協議的約束。同樣，參與零售市場的某些NRG實體必須遵守NRG實體獲得零售銷售許可的州和省制定的規章制度。NRG還必須遵守NERC和NRG運營地區的區域可靠性實體規定的強制性可靠性要求。

2021年3月，拜登總統宣佈了其 “重建得更好” 計劃的框架。宣佈的框架包括通過税收政策和研發等重點領域在整個聯邦政府中應對氣候變化的想法。與此相關的是，美國眾議院能源和商務委員會發布了《為我們國家未來採取氣候領導和環境行動法》（“CLEAN”），預計該法案將影響 “重建得更好” 計劃的立法草案。除其他外，《清潔未來法》提出了一項清潔電力標準，該標準將要求電力供應商購買和取消清潔能源信貸，到2030年總共抵消80％的能源銷售額，到2035年抵消100％的能源銷售額。它將為這些抵免額建立基於拍賣的機制，並向某些排放率低於平均水平的碳排放發電授予部分信貸。儘管這些提案尚未導致任何新立法的頒佈或法規的頒佈，但NRG正在密切監測立法和執行機構的行動，並預計隨着提案演變為立法，NRG將積極參與其中。2021年4月22日，總統宣佈，美國對國際巴黎氣候協定的國家定義捐款將是到2030年在整個經濟範圍內將温室氣體排放量與2005年的水平相比減少50-52％。尚未公佈實現這些目標的方法，但涉及 “重建得更好” 計劃的立法預計將是工作的主要內容，更多細節預計將在2021年11月在蘇格蘭格拉斯哥舉行的第26屆締約方會議上公佈。

NRG在ERCOT範圍內的業務不受FERC的費率監管，因為它們被視為僅在ERCOT市場內運營，不在州際商業中運營。這些業務受PUCT的監管，以及NRC對NRC在STP中的所有權的監管。

州和省級能源法規

關於各州參與批發市場的州訴訟— 包括康涅狄格州、新澤西州、紐約州和伊利諾伊州在內的各州以及哥倫比亞特區已啟動程序，調查資源充足替代方案，並考慮參與區域電力批發市場建設，特別是退出區域市場或實施州指導的容量採購制度。各州採取的任何行動都可能影響相應區域市場的市場設計和市場價格。

區域監管發展

NRG 受到 ISO 地區發生的規則和費率變更的影響。關於監管發展的進一步討論見附註17, 監管事宜.

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東方/西方

PJM

FERC對產能市場的變化— 2021年3月23日，委員會舉行了首次關於不斷變化的電力行業資源充足率的技術會議，討論容量市場結構在PJM、ISO-NE和NYISO中的作用。技術會議包括討論在PJM產能市場中保留擴大的最低報價規則（“擴大MOPR”）的影響，以及可能取代PJM的擴大MOPR的潛在替代方法。2021年4月5日，歐盟委員會發布通知，邀請各方在技術會議後就PJM的產能市場、擴大MOPR的影響以及PJM中擴大MOPR的潛在替代方案徵求意見。該公司於2021年4月26日提交了評論意見。PJM產能市場結構的任何變化都可能影響將於2021年12月舉行的2023/2024交付年度的基本剩餘拍賣和未來拍賣的結果。

2021年4月22日，PJM公佈了2022/2023年基本剩餘拍賣的最新規劃期參數，其中顯示自治領區域負荷的很大一部分，可能是弗吉尼亞州道明能源公用事業公司，選擇了固定資源需求（“FRR”）替代方案。PJM批准了該計劃，並向下調整了RTO和相應的本地交付區域的可靠性要求。根據現有的PJM規則，FRR選舉的任期至少為5年。取消拍賣容量可能會影響拍賣結果。

獨立市場監測機構市場賣方報價上限投訴 — 2019年2月21日，《獨立市場監測》提起申訴，指控當前的市場賣方報價上限過高。包括PJM在內的許多當事方對該文件提出了抗議，辯稱除其他外，《市場監測》未能支持其關於用於計算上限的預期業績時數被誇大的説法。2021年3月18日，該命令認定默認市場賣方報價上限的計算不公正和不合理，允許PJM根據現行規則繼續進行2022/2023年交付規則的2021年5月產能拍賣，並制定了程序時間表，要求各方在45天內提交簡報並提出可能的解決方案。由於這一程序，違約市值可能會降低。

印第安納州市政電力局和印第安納州勞倫斯堡市對電站電力投訴 — 2020年9月17日，FERC發佈了一項命令，以迴應一項投訴和宣告性判決請求，對PJM電價中的電站電力批發淨額結算條款提出質疑。FERC發現，它對電站電力供應沒有管轄權，站電的提供是受州管轄的零售銷售。該命令確立了第206條程序，並要求PJM提交一份文件，以説明其資費中的電臺服務淨額結算條款為何是公正合理的。勞倫斯堡電力有限責任公司申請重審，但於2020年11月19日因法律規定被駁回，他們隨後向美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院提出上訴。此事尚待解決。2020年11月23日，PJM向FERC提交了其電站電力合規文件。在2021年4月27日的命令中，FERC認定PJM關於電站電力全網結算的費率不公正和不合理，但部分接受了PJM的合規申報，部分拒絕了PJM的合規申報，並要求PJM在命令發佈後的30天內提交額外的合規申報。這一決定可能會影響電廠為電站電力支付的費率。

新英格蘭

Mystic 對傳輸可靠性審查的投訴— 2020年6月10日，Constellation Mystic Power LLC向FERC對ISO-NE提起申訴，指控ISO-NE在規劃程序中增加措辭，以及在為解決Mystic 8號和9號單位退役問題而進行競爭性傳輸徵求建議書時違反了其費率。2020年8月17日，FERC發佈了一項命令，駁回了該投訴。在因法律規定而被拒絕的重審之後，Constellation Mystic Power LLC於2021年1月4日向哥倫比亞特區巡迴法院提起上訴。2024-2025 交付年份的 ISO-NE 拍賣於 2021 年 2 月 8 日結束。隨後，Constellation Mystic Power LLC於2021年2月18日撤回了上訴。

德州

冬季風暴烏裏後的立法活動— 得克薩斯州立法機關在冬季風暴烏裏過後的一週召開了廣泛的實況調查聽證會，隨後一直積極參與能源領域的政策制定。與競爭性電力行業相關的立法重點包括ERCOT批發市場的設計和治理、電力和燃料供應來源及相關基礎設施的天氣化、為接觸實時批發價格指數產品的有限住宅客户提供零售客户保護、停電事件之前和期間的通信協議，以及包括各種證券化提案在內的市場參與者和客户的財務安全。立法會議於5月底結束，但可能以特別會議形式重新開會。大量的立法提案將指導PUCT等監管機構參與廣泛的規則制定。由於立法和規則制定過程的初步性質，目前尚不清楚這些提案將對公司或ERCOT批發市場產生什麼影響（如果有的話）。

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德克薩斯州公用事業委員會對冬季風暴烏裏採取的行動

2021年2月15日，PUCT發佈了一項緊急命令，要求ERCOT市場的能源價格反映 “損失負荷的價值”，只要按照ERCOT的指示，在能源緊急警報3（“EEA3”）期間非自願減少負荷。該行動實際上將EEA3活動期間的能源價格定為每兆瓦時9,000美元。此外，在同一命令中，PUCT暫時暫停了全系統低報價上限（“LCAP”），理由是如果觸發，將產生意想不到的效果，將ERCOT市場的價格上限提高到每兆瓦時9,000美元以上。2021年2月16日，PUCT在很大程度上重申了其判決，但取消了其2021年2月15日命令的追溯適用性至2021年2月15日凌晨。因此，從2021年2月15日下旬到2021年2月19日初，當ERCOT宣佈EEA3條件終止時，能源價格一直保持在每兆瓦時9,000美元。

2021年2月21日，PUCT以公共緊急狀態和迫切的公共必要性為由，發佈了一項命令，指示零售電力提供商（“REP”）暫停滯納金，並禁止REP以不付款為由斷開住宅和小型商業客户的連接。儘管PUCT根據2021年3月3日的命令終止了滯納金的暫停，但PUCT尚未取消其對斷開連接的禁令。

2021年3月4日，在PUCT解除對LCAP的臨時暫停後，ERCOT從使用全系統報價上限（“SWCAP”）過渡到LCAP，這導致報價上限從每兆瓦時9,000美元降至每兆瓦時2,000美元，或今年剩餘時間凱蒂燃料指數價格的50倍，以較高者為準。ERCOT實現了從SWCAP向LCAP的過渡，此前假設的燃氣峯值發電機按實際電價計算的年收入為31.5萬兆瓦（2021年2月16日實現），相當於新進入市場假設淨成本的三倍。PUCT已經制定了一項規則，將LCAP的價值定為每兆瓦時2,000美元。由於報價上限的降低，報價上限的這種過渡可能會減少2021年的電價餘額。

自冬季風暴烏裏以來，當時的三個PUCT委員會都已辭職。州長已任命威爾·麥克亞當斯和彼得·萊克為PUCT成員，指定後者上任後為主席。麥克亞當斯和萊克先生在2021年4月19日這一週得到了德克薩斯州參議院的確認。

冬季風暴烏裏期間有關ERCOT定價的監管和立法活動— ERCOT獨立市場監測（“IMM”）提出，PUCT對市場進行重新定價，使2月18日和19日32小時的價格不會自動定為9,000美元/兆瓦時，理由是ERCOT已撤回所有要求輸電和配電公用事業公司在2021年2月17日晚間之前減輕負荷的指令。PUCT拒絕了這個提議。此後，得克薩斯州參議院通過了 SB2142，指示PUCT按照IMM的建議，在2021年3月20日之前對市場進行重新定價，使2月18日和19日32小時的價格不會自動固定為9,000美元/兆瓦時。得克薩斯州眾議院尚未提交該法案，眾議院領導層已公開表示反對重新定價。看來立法成員現在將重點放在證券化上，以此作為解決冬季風暴烏裏造成的財務問題的一種方式。

許多政黨要麼動議PUCT重新審理其2月15日和16日的命令，辯稱這些命令是在未經正當程序的情況下通過的，違反了法律，要麼直接向州法院對這些命令提出上訴。PUCT必須在2021年4月12日之前考慮待決的重審動議，由於沒有采取行動，這些請求被法律的實施視為拒絕。因此，某些當事方於4月22日向特拉維斯縣地方法院提交了司法複審申請。另外，一方還在第三區上訴法院對2月15日和16日的PUCT命令提出了質疑。有關該事項的簡報會已定於夏季舉行。

ERCOT 違約和證券化立法— 在冬季風暴烏裏之後，許多市場參與者拖欠了ERCOT的交易。違約方導致ERCOT向市場運營商結算過程中拖欠淨付款的其他市場參與者少付款。截至2021年4月30日，累計短期工資總額為29.92億美元。兩家電力合作社佔該金額的84％，其中布拉索斯電氣合作社佔總額的大多數（18.79億美元）。布拉佐斯已申請破產保護，ERCOT是該程序中的無擔保債權人。

ERCOT的市場協議規定通過提振過程來消除短期工資，將違約成本分配給所有市場參與者，包括零售商、發電機、市政和合作公用事業以及金融交易商。但是，根據ERCOT目前的協議，此次提升的總金額限制為每月250萬美元。因此，根據當前的市場規則，將當前的淨短期工資餘額提高到市場大約需要96年的時間。根據其目前的市場份額，NRG在漲幅中所佔的未貼現份額估計約為1.85億美元，短付了8,300萬美元。剩餘的1.02億美元已根據96年的還款期限進行了貼現，1,200萬美元的現值作為額外負債入賬。

立法機關正在積極考慮將這些違約餘額證券化的提案。如果頒佈，PUCT將被要求或允許發佈融資令，授權發行債券，其收益將解決現有的短期支付，並由市場參與者支付與債券本金和利息相關的ERCOT附加費的產權作為支持。還提出了其他證券化提案，具體而言

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允許合作社對債務進行證券化，包括其ERCOT違約，並允許將與在線可靠性部署加價和輔助服務相關的成本證券化。但是，任何證券化立法的細節和範圍仍然是立法機關爭論的問題。

加利福尼亞

加州資源充足率程序— 自2020年夏季熱風暴導致緊急負荷削減以來，加利福尼亞州和CAISO已開始了許多新的監管活動，同時重定向了與資源充足問題相關的現有程序。2021年3月25日，CPUC指示該州主要的投資者擁有的公用事業公司在2021年和2022年進行高達1.5吉瓦的緊急採購。在同一個備審案件目錄表中，CPUC批准了一項新的需求響應計劃，用於緊急情況。CPUC還在考慮對加利福尼亞的資源充足率政策進行長期結構性改革。

中途日落的可靠性必須持續下去— NRG的子公司聖華金能源有限責任公司擁有中途島-日落熱電聯產公司（“MSCC”）50％的非控股權益。MSCC在加利福尼亞州費洛斯附近擁有一座熱電聯產設施，並於2020年下半年向CAISO提交了該熱電聯產設施的封存通知。2020年12月17日，CAISO董事會授權其工作人員將MSCC設施指定為可靠性必經營（“RMR”）資源，但以執行RMR合同為條件，實際上拒絕了封存通知。在2020年12月16日發給CAISO董事會的一封信中，MSCC表示不反對RMR的指定，但指出了RMR運營的某些許可和維護要求。2021 年 1 月 29 日，MSCC 向 FERC 提交了 RMR 申報。多方提出抗議，2021年3月16日，MSCC對這些抗議活動作出了迴應。2021年4月2日，FERC接受了RMR申請，將其暫停至2021年2月1日生效，但須退款，並設立了聽證和和解法官程序。雙方正在進行和解程序。

加拿大

艾伯塔省能源市場 — 2020年12月，在被NRG收購之前，Direct Energy向艾伯塔省公用事業委員會（“AUC”）提交了非能源費率申請，以批准2020-2022年期間的成本回收。該應用程序的主要成本要素與壞賬、公司成本以及客户服務和計費合同有關。該公司參與了調解和和解程序，並於2021年4月20日執行了各方和解協議，並於2021年4月23日向澳大利亞聯合委員會提起了訴訟。該公司預計，AUC將在今年做出批准和解協議的決定。另外，該公司獲得了AUC的批准，批准了其以電力為重點的2020-2022年能源價格設定計劃的協議費率協議。作為其90天公用事業賬單延期計劃的一部分，該公司還在償還餘額池和艾伯塔省政府預付的剩餘款項。該計劃於2020年3月18日生效，旨在通過暫時推遲公用事業賬單付款來幫助受 COVID-19 相關經濟環境負面影響的住宅、農場和小型企業客户。該計劃還旨在降低與該計劃實施相關的壞賬風險。

環境監管事宜

NRG在發電廠的開發、建造、所有權和運營方面受許多環境法律的約束。這些法律通常要求在建造之前獲得政府的許可和批准，並在發電廠運行期間進行維護。隨着時間的推移，聯邦和州環境法歷來變得更加嚴格。未來的法律可能要求增加排放控制或其他環境控制措施或對公司的運營施加限制。遵守環境法通常涉及專業的人力資源和大量的資本和運營支出，偶爾還會削減運營。COVID-19 疫情可能會使公司無法遵守其某些環境要求，聯邦和州監管機構已經承認了這些要求。NRG決定根據要求的相對確定性、對合規選擇的評估以及預期的資本經濟回報率將資本投資於環境控制。

美國環保局最近修訂了許多影響該公司的法規，包括灰分儲存和處置要求、NAAQS修訂和實施以及污水限制指南。反過來，美國新總統政府可能會對最近的一些修訂進行修改。NRG將在修訂這些法規時評估其影響，但在預期的修訂和法律挑戰得到解決之前，無法完全預測每項法規的影響。公司的環境問題在公司2020年10-K表格第1項 “業務” 中進行了描述- 環境問題 以及第 1A 項 “風險因素”。這些事項已在附註18中更新,環境問題， 至本10-Q表的簡明合併財務報表及以下內容。

空氣 

CAA和由此產生的法規（以及類似的州和地方要求）有可能影響發電廠所需的氣體排放、操作規範和污染控制設備。根據CAA，EPA為某些污染物設定了NAAQS，包括SO2、臭氧和 PM2.5。該公司的許多設施都位於以下地區或附近

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被美國環保局歸類為未達到某些NAAQS（未達標領域）。相關的NAAQS可能會變得更加嚴格。公司維持全面的合規戰略，以滿足持續的和新的要求。遵守日益嚴格的航空法規可能需要在一些NRG設施安裝額外的排放控制設備，或者如果安裝此類控制措施不經濟，則退出機組。下文描述了影響公司的航空監管計劃的重大變化。

CPP/ACE 規則 — 近年來對温室氣體排放的關注促成了聯邦和州法規的制定。2015年10月，美國環保局頒佈了CPP，以解決現有EGU的温室氣體排放。2016年2月9日，美國最高法院暫緩執行CPP。2019年7月，美國環保局頒佈了ACE規則，該規則廢除了旨在廣泛監管一氧化碳的CPP規則2電力部門的排放。2021年1月19日，哥倫比亞特區巡迴法院撤銷了ACE規則（但在2021年2月22日，應美國環保局的要求，暫停了該授權中取消廢除CPP的部分的發佈）。因此，我們預計美國環保局將頒佈一項新規則，以監管發電廠的温室氣體排放。

 副產品、廢物、危險材料和污染

2015年4月，美國環保局最終確定了將煤炭燃燒的副產品（例如煤灰和石膏）作為RCRA規定的固體廢物的規則。2017年9月，美國環保局同意重新考慮該規則。2018年7月30日，美國環保局頒佈了一項規則，通過延長部分截止日期並提供更大的合規靈活性來修訂現有的灰分規則。2018年8月21日，哥倫比亞特區巡迴法院發現，除其他外，美國環保局沒有對無襯裏池塘和傳統池塘進行充分監管。在2019年和2020年，美國環保局對該規則提出了幾項修改。2020年8月28日，美國環保局最終確定了 “封鎖的整體方法A部分：啟動關閉的最後期限”，該部分修訂了2015年4月的規則，以解決2018年8月哥倫比亞特區巡迴法院的決定，並延長了部分截止日期。2020年11月12日，美國環保局最終確定了 “封閉整體方法B部分：無襯裏地表蓄水池的替代演示”，該文件進一步修訂了2015年4月的規則，除其他外，規定了申請批准使用備用襯裏運營現有灰池的程序。該公司已更新了對所需環境資本支出的估計，以應對這一修訂後的規則。

國內場地修復事項

根據某些聯邦、州和地方環境法，可能要求包括髮電設施在內的設施的現任或前任所有者或運營商調查和補救危險或有毒物質或石油產品的釋放或威脅釋放。NRG可能對一方因危險物質釋放或威脅釋放而產生的財產損失、人身傷害以及調查和補救費用負責。這些法律規定了責任，不考慮所有者是否知道或造成了危險物質的存在，法院將此類法律規定的責任解釋為嚴格（無過錯）和連帶責任。清理義務通常可以在設施關閉或退役期間觸發，此外還可以在設施運營期間發生泄漏。有關受影響的 NRG 場地的進一步討論可以在註釋16中找到， 承付款和或有開支，轉到簡明的合併財務報表。

核廢物— 聯邦政府在內華達州絲蘭山建造核廢料儲存庫的計劃於2010年中止。自1998年以來，美國能源部一直違背聯邦政府根據《核廢物政策法》承擔的開始接受乏核燃料（SNF）和高放射性廢物（HLW）的義務。核電站的所有者，包括STP的所有者，都必須簽訂合同，規定所有者與美國能源部的義務，包括業主為美國能源部乏燃料儲存庫許可服務支付的費用。自 2014 年 5 月 16 日起，美國能源部停止收取費用。

2013年2月5日，STPNOC與美國能源部簽訂了和解協議，以支付與美國能源部未能根據核廢料政策法接受SNF和HLW有關的損害賠償，該協議已通過附錄延長了三次，涵蓋截至2022年12月31日的付款。美國目前沒有用於再處理或永久處置SNF的設施，核管制委員會也沒有許可任何此類設施。STPNOC目前將其核發電設施產生的所有SNF存儲在現場。STPNOC計劃繼續向美國能源部提出索賠，要求賠償與美國能源部未能接受SNF和HLW有關的損失。

根據1985年修訂的1980年聯邦《低放射性廢物政策法》，德克薩斯州必須單獨或與其他州在契約中共同規定處置該州產生的所有低放射性廢物。得克薩斯州目前與佛蒙特州簽訂了契約，位於德克薩斯州安德魯斯縣的緊湊型低層廢物處理設施自2012年以來已投入運營。

水 

根據CWA，公司必須遵守進氣和排放要求、技術控制要求和操作規範。與空氣質量法規一樣，聯邦和州的水法規也變得更加嚴格，並提出了新的要求。

污水限制指南 — 2015年11月，美國環保局修訂了《蒸汽發電設施污水限制指南》，該指南對廢水施加了更嚴格的要求（隨着個人許可證的續訂）

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煙氣脱硫、飛灰、底灰和煙氣汞控制的氣流。2017年9月18日，美國環保局頒佈了一項最終規則，除其他外，將維持煙氣脱硫廢水和底灰輸送用水現狀的合規日期推遲兩年至2020年11月，直到美國環保局修訂該規則。2020年10月13日，美國環保局通過以下方式修訂了2015年ELG規則：（i）修改了煙氣脱硫廢水的某些限制的嚴格性；（ii）放寬了底灰運輸用水的零排放要求；（iii）更改了幾個截止日期。該公司正在估算遵守要求的環境資本支出。遵守規定所需的資本支出將取決於有關每個燃煤機組未來運營的選舉。NRG預計將在2021年第四季度對每個單位進行這些選舉，屆時將按要求通知環保局。因此，我們預計要到2022年初才能提供ELG合規成本的估算值。

區域環境發展

伊利諾伊州的灰分法規— 2019年7月30日，伊利諾伊州頒佈了立法，要求該州頒佈有關地表蓄水區煤灰的法規。2021 年 4 月 15 日，國家頒佈了實施條例，該條例於 2021 年 4 月 21 日生效。新法規要求NRG在2021年10月31日之前為其煤灰表面蓄水池申請初始運營許可證，並從2022年開始申請施工許可證（關閉）。

重大事件

正如本管理層的討論和分析以及簡明的合併財務報表進一步描述的那樣，2021年發生了以下重大事件：

2021 年 2 月德克薩斯州的極端天氣事件

2021年2月，得克薩斯州經歷了前所未有的寒冷氣温，導致電力緊急情況、停電，預計歷史峯值需求為77吉瓦（不減負荷）。活動開始前，NRG啟動了住宅客户溝通，呼籲保護其所有品牌，並啟動了住宅、商業和工業需求響應計劃，以減少客户負擔。該公司最大限度地提高了可用發電能力，並引入了額外資源，用來自美國其他機隊的技術和運營專家來補充州內員工。

在截至2021年3月31日的季度中，冬季風暴烏裏對所得税前虧損的財務影響為虧損9.67億美元。許多因素可能會減輕或增加財務影響，例如最近提出的監管證券化一攬子計劃、最終確定的電錶和結算數據、潛在的客户和交易對手風險，包括ERCOT的短缺付款和提升費用，以及一次性成本節約。

直接能量採集

2021年1月5日，該公司收購了Centrica的北美子公司Direct Energy。Direct Energy是北美領先的電力、天然氣以及家庭和商業能源相關產品和服務的零售提供商，業務遍及美國所有50個州和加拿大的8個省。此次收購使NRG的零售投資組合增加了超過300萬客户，並補充了其綜合模式。它還擴大了公司在東北部以及目前未運營的州和地區的業務範圍，從而支持了NRG實現業務多元化的目標。

該公司以現金支付了總收購價36.25億美元，初始收購價格調整為7700萬美元。該公司使用7.15億美元的手頭現金、從循環信貸額度中提取的1.66億美元（其中1.07億美元用於支付上述總收購價格中未包含的收購成本和融資費用）以及2020年12月發行的約29億美元的有擔保和無抵押公司債券，為收購價格提供資金。最後的收購價格調整導致減少了3,800萬美元。該公司預計將在2021年第二季度收到Centrica的這筆款項。該公司還通過修改循環信貸額度、修改信用違約互換額度、訂立循環應收賬款融資額度、訂立未承諾的回購額度以及簽訂多份信用證發行協議相結合，將其集體流動性和抵押貸款額度增加了34億美元。

出售 Agua Caliente

2021年2月3日，該公司以2.02億美元的價格完成了將其在Agua Caliente的35％所有權出售給Clearway Energy, Inc.的交易。NRG確認了1,700萬美元的出售收益，其中包括處置的700萬美元現金。2019年10月21日，該公司償還了與該項目相關的Agua Caliente Borrower 1票據，金額為8,300萬美元。

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出售4.8吉瓦的化石發電資產

2021年2月28日，公司與ArcLight Capital Partners的子公司Generation Bridge簽訂了最終收購協議，將出售其東部和西部運營地區約4850兆瓦的化石發電資產，總收益為7.6億美元，但須進行標準收購價格調整和某些其他補償。作為交易的一部分，NRG正在為其位於紐約市的866兆瓦的Arthur Kill發電廠簽訂通行費協議，有效期至2025年4月。

該交易預計將於2021年第四季度完成，並需遵守各種成交條件、批准和同意，包括FERC、NYSPSC以及哈特-斯科特-羅迪諾法案下的反壟斷審查。

可再生能源購買協議

該公司的戰略是通過電力購買協議採購中長期發電。截至2021年3月31日，NRG已與第三方項目開發商和其他交易對手簽訂了總額約2.2吉瓦的購買協議。這些協議的期限平均為十二至十三年。該公司預計將繼續評估和執行支持業務需求的類似協議。由於 COVID-19，其中某些PPA合同已經修訂，允許將項目完成日期從2021年年中推遲到2022年。這些修正案包括改進的NRG條款。

影響經營業績和未來業務績效的趨勢

公司的2020年10-K表格第7，M項中描述了公司的趨勢管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——商業環境。

會計準則的變化

見註釋2， 重要會計政策摘要，用於討論最近的會計動態。

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合併經營業績

下表提供了公司的部分財務信息：

			截至3月31日的三個月
（除非另有説明，否則以百萬計）			2021						2020						改變
營業收入
零售收入			$	6,162					$	1,661					$	4,501
能源收入(a)			482						124						358
容量收入(a)			155						149						6
經濟套期保值活動的按市值計價			(32)						(4)						(28)
其他收入(a) (b)			1,324						89						1,235
總營業收入			8,091						2,019						6,072
運營成本和費用
銷售成本 (c)			7,183						1,149						(6,034)
經濟套期保值活動的按市值計價			(753)						(48)						705
合同和排放信用攤銷 (c)			1						1						—
操作和維護			352						293						(59)
其他業務費用			81						62						(19)
運營總成本			6,864						1,457						(5,407)
折舊和攤銷			317						109						(208)
銷售、一般和管理成本			330						190						(140)
信貸損失準備金			611						24						(587)
與收購相關的交易和整合成本			42						1						(41)
運營成本和支出總額			8,164						1,781						(6,383)
出售資產的收益			17						6						11
經營（虧損）/收入			(56)						244						(300)
其他（支出）/收入
未合併關聯公司的權益虧損			(6)						(11)						5
投資減值損失			—						(18)						18
其他收入，淨額			22						27						(5)
利息支出			(127)						(98)						(29)
其他支出總額			(111)						(100)						(11)
（虧損）/所得税前收入			(167)						144						(311)
所得税（福利）/費用			(85)						23						108
淨（虧損）/收入			$	(82)					$	121					$	(203)
業務指標
天然氣平均價格 — Henry Hub（美元/百萬英熱單位）			$	2.69					$	1.95					38		%

(a) 包括財務結算交易的損益

(b) 包括交易損益和輔助收入

(c) 包括 SO 的攤銷2而且不是x 貸項，不包括RGGI信貸的攤銷

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管理層對截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的經營業績的討論

電力價格

下表彙總了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中NRG運營的每個主要市場的峯值電價的平均值。由於冬季風暴烏裏的影響，得克薩斯州的平均峯值電價大幅上漲。東部和西部/其他高峯期電力價格上漲，這是由於天然氣價格上漲，尤其是在2月和3月，受冬季寒冷天氣的推動。

			峯值電價的平均值（美元/兆瓦時）
			截至3月31日的三個月
區域			2021						2020						變化%
德州
ERCOT-休斯頓(a)			$	619.94					$	25.33					2,347		%
ERCOT-北方(a)			621.04						24.43						2,442		%
東方
紐約 J/NYC(b)			$	47.71					$	23.83					100		%
NEPOOL(b)			55.26						24.61						125		%
來了（下午）(b)			33.51						21.29						57		%
PJM 西部樞紐(b)			35.09						22.47						56		%
西方/其他
MISO-路易斯安那中心(b)			$	40.70					$	22.14					84		%
CAISO-SP15(b)			44.74						28.64						56		%

(a) 根據各自ISO公佈的實時結算價格得出的峯值電價平均值

(b) 根據相應ISO公佈的前一天結算價格得出的峯值電價平均值

下表彙總了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中NRG的平均已實現電價，包括已結算套期保值的影響：

			平均已實現電價 (美元/兆瓦時)
			截至3月31日的三個月
區域			2021						2020						變化%
東方(a)			$	41.29					$	40.63					2		%
西方/其他			34.50						29.31						18

(a) 平均已實現電價反映了發電機隊的能源銷售，省略了東段零售部分的銷售額。在截至2021年3月31日的三個月中，與零售業務產生的公司間財務交易總額為2.47美元/兆瓦時，在截至2020年3月31日的三個月中為22.88美元/兆瓦時

由於天然氣價格上漲導致電價上漲，截至2021年3月31日的三個月，西部/其他地區的平均已實現電價與2020年同期相比有所上漲。

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冬季風暴烏裏

在截至2021年3月31日的季度中，冬季風暴烏裏對所得税前虧損的財務影響為虧損9.67億美元。以下相關章節將進一步討論以下影響：

（以百萬計）			截至 2021 年 3 月 31 日的三個月
毛利率-得克薩斯州			$	(528)
毛利率-東部			154
毛利率-西部/服務/其他			13
總毛利率			(361)
銷售、一般和管理成本			(21)
信貸損失準備金			(585)
對所得税前虧損的總體影響			$	(967)

許多因素可能會減輕或增加財務影響，例如最近提出的監管證券化一攬子計劃、最終確定的電錶和結算數據、潛在的客户和交易對手風險，包括ERCOT的短缺付款和提升費用，以及一次性成本節約。

毛利率

公司計算毛利率是為了評估經營業績，即營業收入減去銷售成本，其中包括燃料成本、其他銷售成本、合同和排放信貸攤銷以及經濟套期保值活動的按市值計價。

經濟毛利率

除毛利率外，公司還使用經濟毛利率衡量標準來評估其經營業績，這不是公認會計準則的衡量標準，可能無法與其他公司的報告進行比較，或者被認為比本報告其他地方提供的GAAP信息更有用。應將經濟毛利率視為公司毛利率列報的補充而不是替代，後者是最直接可比的公認會計原則衡量標準。經濟毛利率不代表毛利率。該公司認為，經濟毛利率對投資者有用，因為這是公司首席運營決策者審查的一項關鍵運營指標。經濟毛利率定義為能源收入、產能收入、零售收入和其他收入的總和，減去燃料成本和其他銷售成本。經濟毛利率不包括經濟套期保值活動、合同攤銷、排放信貸攤銷或其他運營成本的按市值計價的收益或虧損。

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下表顯示了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月毛利率和經濟毛利率的構成和對賬：

			截至 2021 年 3 月 31 日的三個月
（百萬美元）			德州						東方						西部/服務/其他															公司/淘汰						總計
零售收入			$	2,114					$	3,543					$	505														$	—					$	6,162
能源收入			285						126						70															1						482
容量收入			—						141						14															—						155
經濟套期保值活動的按市值計價			(1)						(4)						(28)															1						(32)
其他收入(a)			1,304						19						4															(3)						1,324
營業收入			3,702						3,825						565															(1)						8,091
燃料成本			(724)						(18)						(25)															—						(767)
購買的電力			(986)						(2,509)						(172)															—						(3,667)
其他銷售成本(b) (c)			(1,896)						(594)						(259)															—						(2,749)
經濟套期保值活動的按市值計價			525						166						63															(1)						753
合同和排放信用攤銷			(1)						—						—															—						(1)
毛利率			$	620					$	870					$	172														$	(2)					$	1,660
減去：經濟套期保值活動的按市值計價，淨額			524						162						35															—						721
減去：合同和排放信用攤銷，淨額			(1)						—						—															—						(1)
經濟毛利率			$	97					$	708					$	137														$	(2)					$	940
(a) 包括交易損益和輔助收入
(b) 包括容量和排放額度
(c) 分別包括德克薩斯州和東部的5.9億美元和3,800萬美元的TDSP支出
業務指標
家庭電力銷售量 (GWh)			10,186						4,076						320																					14,582
商業電力銷售量 (GWh)			6,524						13,838						630																					20,992
家庭天然氣銷量 (mDTH)			—						42,434						35,696																					78,130
商業天然氣銷量 (mDTH)			—						264,588						—																					264,588
平均零售家庭客户數量（千人） (a)			3,082						1,947						552																					5,581
終止零售家庭客户數量（以千計） (a)			3,086						2,042						553																					5,681
已售出 GWh			7,349						3,245						2,029																					12,623
生成的 GWh：(b)
煤炭			3,840						1,301						—																					5,141
煤氣			1,185						107						1,985																					3,277
核能			2,324						—						—																					2,324
石油			—						17						—																					17
總計			7,349						1,425						1,985																					10,759
(a) 家庭客户數量包括經常性住宅和小型商業客户，包括市政客户總數
(b) 包括自有和租賃發電，不包括股權投資

47

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			截至2020年3月31日的三個月
（百萬美元）			德州						東方						西部/服務/其他												公司/淘汰						總計
零售收入			$	1,292					$	352					$	18											$	(1)					$	1,661
能源收入			5						45						75												(1)						124
容量收入			—						134						15												—						149
經濟套期保值活動的按市值計價			—						(20)						15												1						(4)
其他收入			61						10						20												(2)						89
營業收入			1,358						521						143												(3)						2,019
燃料成本			(103)						(55)						(36)												—						(194)
購買的電力			(265)						(152)						(6)												—						(423)
其他銷售成本(a) (b)			(462)						(81)						10												1						(532)
經濟套期保值活動的按市值計價			49						—						—												(1)						48
合同和排放信用攤銷			(1)						—						—												—						(1)
毛利率			$	576					$	233					$	111											$	(3)					$	917
減去：經濟套期保值活動的按市值計價，淨額			49						(20)						15												—						44
減去：合同和排放信用攤銷，淨額			(1)						—						—												—						(1)
經濟毛利率			$	528					$	253					$	96											$	(3)					$	874
(a) 包括容量和排放額度
(b) 分別包括德克薩斯州和東部的4.29億美元和200萬美元的TDSP支出
業務指標
家庭電力銷售量 (GWh)			7,748						2,548						—																		10,296
商業電力銷售量 (GWh)			4,456						389						—																		4,845
家庭天然氣銷量 (mDTH)			—						10,509						—																		10,509
平均零售家庭客户數量（千人）(a)			2,442						1,220						—																		3,662
終止零售家庭客户數量（以千計）(a)			2,439						1,212						—																		3,651
已售出 GWh			6,036						2,535						2,559																		11,130
生成 GWh(b)
煤炭			3,060						335						—																		3,395
煤氣			674						149						2,355																		3,178
核能			2,302						—						—																		2,302
石油			—						18						—																		18
總計			6,036						502						2,355																		8,893
(a) 家庭客户數量包括經常性住宅和小型商業客户，包括市政客户總數
(b) 包括自有和租賃發電，不包括股權投資

48

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下表顯示了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的天氣指標：

			截至3月31日的三個月
天氣指標			德州						東方						西部/服務/其他 (b)
2021
CDD (a)			86						38						37
硬盤 (a)			1,120						2,350						1,201
2020
CDD			170						56						76
硬盤			791						2,045						994
10 年平均值
CDD			116						38						51
硬盤			937						2,397						1,067

(a) 美國國家海洋與大氣管理局-氣候預測中心——降温度日（CDD）表示每個地區特定日子的平均温度高於華氏65度的度數。加熱度日（HDD）表示每個地區特定日期的平均温度低於 65 華氏度的度數。一段時間內的 CDD/HDD 是通過將該期間每天的 CDD/HDD 相加來計算的

(b) 西部/服務/其他天氣指標由西加利福尼亞和中西南部地區的CDD和HDD區域結果的平均值組成

毛利率和經濟毛利率

與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月中，毛利率增加了7.43億美元，經濟毛利率增加了6600萬美元。

下表按細分市場描述了毛利率和經濟毛利率的變化：

德州

			（以百萬計）
由於冬季風暴烏裏，毛利率下降，主要是由不可套期保值的輔助和運營儲備需求曲線供應成本的增加所致			$	(528)
以下解釋不包括冬季風暴烏裏的影響：
由於2021年1月收購Direct Energy的銷量增加，毛利率上升			91
毛利率提高主要是由於服務零售負荷的成本降低，這主要是由平均電力和燃料價格下跌9％的推動			34
淨收入減少是由於天氣影響導致銷量減少1400萬美元，以及客户期限、產品組合每兆瓦時0.75美元，合900萬美元推動的淨收入降低。			(23)
市場優化活動導致毛利率降低			(9)
其他			4
經濟毛利率下降			$	(431)
經濟套期保值按市值計價的增加主要是由於與經濟套期保值相關的未平倉頭寸的未實現淨收益/虧損			475
毛利率增加			$	44

49

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東方

						（以百萬計）
由於冬季風暴烏裏，毛利率上升，這主要是由天氣事件期間價格波動期間發生的天然氣優化所致						$	154
以下解釋不包括冬季風暴烏裏的影響：
毛利率上升，原因是2021年1月收購Direct Energy的交易量增加，其中包括2.02億美元的天然氣和7200萬美元的電力收購						274
由於成本降低或2020年石油庫存的市場調整，毛利率上升						29
由於已實現的電價下降，毛利率下降，但部分被經濟發電量的增長所抵消，主要集中在中西部發電						(8)
其他						6
經濟毛利率的提高						$	455
經濟套期保值按市值計價的增加主要是由於與經濟套期保值相關的未平倉頭寸的未實現淨收益/虧損						182
毛利率增加						$	637

西部/服務/其他

			（以百萬計）
由於冬季風暴烏裏，毛利率上升，這主要是由天氣事件期間價格波動期間發生的天然氣優化所致			$	13
以下解釋不包括冬季風暴烏裏的影響：
由於2021年1月收購Direct Energy的銷量增加，毛利率上升			85
由於2020年收到的停電保險收益，毛利率降低			(30)
由於經濟調度下降以及與卡頓伍德本年度停電相關的平均已實現定價降低，毛利率降低			(16)
商業優化活動導致毛利率降低			(8)
其他			(3)
經濟毛利率的提高			$	41
經濟套期保值按市值計價的增加主要是由於與經濟套期保值相關的未平倉頭寸的未實現淨收益/虧損			20
毛利率增加			$	61

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經濟套期保值活動的按市值計價

按市值計價的經濟套期保值活動包括未被指定為現金流套期保值的資產支持套期保值。在截至2021年3月31日的三個月中，總淨市值業績與2020年同期相比增加了6.77億美元。

按細分市場劃分的營業收入和運營成本及支出中包含的損益明細如下：

			截至 2021 年 3 月 31 日的三個月
（以百萬計）			德州						東方						西部/服務/其他												淘汰						總計
按市值計價的營業收入結果
逆轉先前確認的與經濟套期保值相關的已結頭寸的未實現（收益）			$	—					$	(15)					$	(4)											$	—					$	(19)
逆轉與經濟套期保值相關的收購（收益）頭寸			—						(3)						—												—						(3)
與經濟套期保值相關的未平倉頭寸的淨未實現（虧損）/收益			(1)						14						(24)												1						(10)
營業收入按市值計價（虧損）總額			$	(1)					$	(4)					$	(28)											$	1					$	(32)
按市值計價會產生運營成本和支出
逆轉先前確認的與經濟套期保值相關的已結頭寸的未實現虧損			$	33					$	3					$	—											$	—					$	36
逆轉與經濟套期保值相關的後天虧損頭寸			36						112						—												—						148
與經濟套期保值相關的未平倉頭寸的未實現淨收益			456						51						63												(1)						569
運營成本和支出按市值計價的總收益			$	525					$	166					$	63											$	(1)					$	753

			截至2020年3月31日的三個月
（以百萬計）			德州						東方						西部/服務/其他												淘汰						總計
按市值計價的營業收入結果
逆轉先前確認的與經濟套期保值相關的已結頭寸的未實現（收益）			$	—					$	(14)					$	(5)											$	1					$	(18)
與經濟套期保值相關的未平倉頭寸的淨未實現（虧損）/收益			—						(6)						20												—						14
營業收入按市值計價（虧損）/收益總額			$	—					$	(20)					$	15											$	1					$	(4)
按市值計價會產生運營成本和支出
逆轉先前確認的與經濟套期保值相關的已結頭寸的未實現虧損			$	22					$	6					$	—											$	(1)					$	27
扭轉與經濟套期保值相關的收購損失/（收益）頭寸			2						(1)						—												—						1
與經濟套期保值相關的未平倉頭寸的未實現淨收益/（虧損）			25						(5)						—												—						20
運營成本和支出按市值計價的總收益			$	49					$	—					$	—											$	(1)					$	48

`

按市值計價的業績包括尚未結算的合約的未實現收益和虧損。這些交易的結算反映在與套期保值項目相同的收入或成本標題中。

在截至2021年3月31日的三個月中，經濟對衝頭寸的營業收入損失3200萬美元，主要是由該期間結算的合約先前確認的未實現收益逆轉以及西方電價上漲導致未平倉頭寸價值下降所致。經濟對衝頭寸的運營成本和支出增加7.53億美元，主要是由ERCOT電力價格上漲和ERCOT熱率擴張導致的未平倉頭寸價值的增加，以及收購交易的撤銷以及在此期間結算的合同中先前確認的未實現虧損所致。

在截至2020年3月31日的三個月中，來自經濟套期保值頭寸的400萬美元營業收入虧損主要是由該期間結算的合約先前確認的未實現收益逆轉所致，但很大程度上被未平倉頭寸價值的增加所抵消，這是西方/服務/其他電力價格下跌導致的實力頭寸上漲所致。經濟對衝頭寸的運營成本和支出收益為4,800萬美元，主要是由該期間結算的合約中先前確認的未實現虧損的逆轉，以及熱率擴張導致的ERCOT熱率頭寸收益的逆轉。

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根據ASC 815，下表顯示了公司截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的能源商品財務和實物交易業績。已實現和未實現的財務和實物交易結果包含在營業收入中。根據公司的風險管理政策，公司的交易活動受到限制。

			截至3月31日的三個月
（以百萬計）			2021						2020
交易收益
已實現			$	59					$	7
未實現			4						11
總交易收益			$	63					$	18

運營和維護費用

運營和維護費用包括以下內容：

（以百萬計）			德州						東方						西部/服務/其他						企業						淘汰						總計
截至 2021 年 3 月 31 日的三個月			$	186					$	114					$	53					$	—					$	(1)					$	352
截至2020年3月31日的三個月			175						88						30						2						(2)						293

截至2021年3月31日的三個月，運營和維護費用與2020年同期相比增加了5900萬美元，這主要是由於2021年1月收購了Direct Energy。

其他運營成本

其他運營成本包括以下內容：

（以百萬計）			德州						東方						西部/服務/其他						總計
截至 2021 年 3 月 31 日的三個月			$	43					$	36					$	2					$	81
截至2020年3月31日的三個月			33						26						3						62

與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月，其他運營成本增加了1900萬美元，這主要是由於2021年1月收購了Direct Energy。

折舊和攤銷

折舊和攤銷包括以下內容：

（以百萬計）			德州						東方						西部/服務/其他						企業						總計
截至 2021 年 3 月 31 日的三個月			$	77					$	209					$	24					$	7					$	317
截至2020年3月31日的三個月			59						32						9						9						109

折舊和攤銷額增加了2.08億美元，這主要是由於2021年1月收購了Direct Energy。

52

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銷售、一般和管理成本

銷售、一般和管理成本包括以下各項：

（以百萬計）			德州						東方						西部/服務/其他						企業						總計
截至 2021 年 3 月 31 日的三個月			$	139					$	147					$	34					$	10					$	330
截至2020年3月31日的三個月			108						61						13						8						190

截至2021年3月31日的三個月，與2020年同期相比，銷售、一般和管理成本增加了1.4億美元，原因如下：

			（以百萬計）
增長是由於2021年1月收購了Direct Energy			$	116
由於冬季風暴烏裏，包括ERCOT的違約費用1200萬美元以及法律和其他費用以及900萬美元的慈善捐款			21
其他			3
銷售、一般和管理成本增加			$	140

信貸損失準備金

信貸損失準備金包括以下內容：

（以百萬計）			德州						東方						西部/服務/其他						企業						總計
截至 2021 年 3 月 31 日的三個月			$	602					$	7					$	2					$	—					$	611
截至2020年3月31日的三個月			23						1						—						—						24

			（以百萬計）
由於冬季風暴 Uri 而增加，包括： 增加3.93億美元與雙邊金融對衝風險有關 與交易對手信用風險相關的1.09億美元增加 增加8,300萬美元與ERCOT違約短缺款有關			$	585
由於2021年1月收購了Direct Energy，但部分被收款的改善所抵消			2
增加信貸損失準備金			$	587

與收購相關的交易和整合成本

在截至2021年3月31日的三個月中，與Direct Energy相關的收購相關交易和整合成本為4200萬美元，其中2200萬美元是與收購相關的交易成本，2,000萬美元是主要與遣散費和諮詢服務相關的整合成本。

出售資產的收益

由於2021年2月出售了Agua Caliente，截至2021年3月31日的三個月，出售資產的收益為1,700萬美元，在截至2020年3月31日的三個月中，與出售土地和投資相關的收益為600萬美元。

投資減值損失

在截至2020年3月31日的三個月中，與佩特拉諾瓦教區控股公司的減值相關的投資減值損失為1,800萬美元，詳見附註8，損傷.

利息支出

與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月，利息支出增加了2900萬美元，這主要是由於與收購Direct Energy相關的融資。

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所得税（福利）/費用

在截至2021年3月31日的三個月中，税前虧損為1.67億美元，所得税優惠為8500萬美元。2020年同期，税前收入為1.44億美元，所得税支出為2300萬美元。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，有效税率分別為50.9％和16.0％。

在截至2021年3月31日的三個月中，有效税率高於21％的法定税率，這主要是由於收購Direct Energy所產生的州税收優惠和一次性税收優惠，對州遞延所得税資產、NOL和估值補貼進行了重估。2020年同期，有效税率低於21％的法定税率，這主要是由於與股份薪酬相關的超額税收優惠，部分被州税收支出所抵消。

流動性和資本資源

流動性狀況

截至2021年3月31日和2020年12月31日，NRG的總流動性（不包括交易對手存入的資金）分別約為32億美元和70億美元，包括以下內容：

（以百萬計）			2021年3月31日						2020年12月31日
現金和現金等價物			$	501					$	3,905
限制性現金-經營			13						3
限制性現金-儲備(a)			5						3
總計			519						3,911
循環信貸額度和集體抵押貸款下的總可用性(b)			2,724						3,129
總流動性，不包括交易對手存入的資金			$	3,243					$	7,040

(a) 包括主要用於履約義務和資本支出的準備金

(b) 截至2021年3月31日和2020年12月31日，循環信貸額度和集體抵押貸款的總容量分別為58億美元和40億美元

在截至2021年3月31日的三個月中，總流動性（不包括交易對手存入的資金）減少了37.97億美元。下文標題下將進一步討論現金和現金等價物餘額的變化 現金 Flow 討論。截至2021年3月31日，現金和現金等價物主要持有於投資於國庫證券、國庫回購協議或政府機構債務的貨幣市場基金。

管理層認為，公司的流動性狀況和運營現金流將足以為運營和維護資本支出提供資金，為NRG普通股股東的分紅提供資金，併為其他流動性承諾提供資金。管理層繼續在審慎的資產負債表管理的要求下定期監測公司為其運營、融資和投資活動需求提供資金的能力。

2021年3月17日，在冬季風暴烏裏之後，標準普爾在CreditWatch上將NRG的發行人信用評級定為BB+，這具有負面影響。2021年3月19日，穆迪將NRG的評級展望從正面改為穩定。同時，穆迪確認了NRG的企業家族評級為Ba1。

流動性

如附註9所述，NRG未來運營和維護資本支出的主要流動性來源預計將來自手頭現金、運營現金流和融資安排， 長期債務和融資租賃，轉到本表格 10-Q。該公司的融資安排主要包括優先票據、可轉換優先票據、優先擔保第一留置權票據、循環信貸額度和免税債券。

除設施運營外，公司對流動性和資本資源的要求通常可以分為以下幾類：（i）市場運營活動；（ii）還本付息義務；（iii）資本支出，包括維護、再供電、開發和環境；（iv）與收購機會、債務償還、股票回購和向股東支付股息相關的分配。

直接能量採集

2021年1月5日，該公司收購了Centrica的北美子公司Direct Energy。Direct Energy是北美領先的電力、天然氣以及家庭和商業能源相關產品和服務的零售提供商，業務遍及美國所有50個州和加拿大的8個省。此次收購使NRG的零售投資組合增加了超過300萬客户，並加強了其綜合模式。它還擴大了公司在東北部以及目前未開展業務的州和地區的業務，從而支持了NRG實現業務多元化的目標。

54

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該公司以現金支付了總收購價36.25億美元，初始收購價格調整為7700萬美元。該公司使用7.15億美元的手頭現金、從循環信貸額度中提取的1.66億美元（其中1.07億美元用於支付上述總收購價格中未包含的收購成本和融資費用）以及2020年12月發行的約29億美元的有擔保和無抵押公司債券，為收購價格提供資金。最後的收購價格調整導致減少了3,800萬美元。該公司預計將在2021年第二季度收到Centrica的這筆款項。如附註4所進一步描述，該公司還通過新的信用證額度與增加其現有循環信貸額度相結合，將其流動性和抵押貸款額度增加了34億美元， 收購和處置.

抵押貸款額度增加

下表顯示了與收購Direct Energy相關的公司集體抵押貸款的增加情況。

			（以百萬計）
在收購截止日期可用
循環信貸額度承諾增加			$	802
循環信貸額度新一批			273
與出售資本化前信託證券有關的融資協議			874
自 2020 年 12 月 31 日起上市
信用違約互換工具			150
循環應收賬款融資機制			750
回購工具			75
雙邊信用證便利			475
流動性和抵押貸款額度總額增加			$	3,399

計劃中的債務減免

鑑於冬季風暴烏裏的影響，該公司的債務減免計劃將延長至2022年。公司仍然致力於保持強勁的資產負債表，並將繼續與評級機構密切合作，以實現投資級信用評級。

循環信貸額度

截至2021年3月31日，該公司的循環信貸額度下的未償還額度為7.5億美元。

出售 Agua Caliente

2021年2月3日，該公司完成了以2.02億美元的價格將其在阿瓜卡連特太陽能項目中的35％所有權出售給Clearway Energy, Inc.的交易。NRG確認了1,700萬美元的出售收益，其中包括處置的700萬美元現金。

出售4.8吉瓦的化石發電資產

2021年2月28日，公司與ArcLight Capital Partners的子公司Generation Bridge簽訂了最終收購協議，將出售其東部和西部運營地區約4850兆瓦的化石發電資產，總收益為7.6億美元，但須進行標準收購價格調整和某些其他補償。作為交易的一部分，NRG正在為其位於紐約市的866兆瓦的Arthur Kill發電廠簽訂通行費協議，有效期至2025年4月。

該交易預計將於2021年第四季度完成，並需遵守各種成交條件、批准和同意，包括FERC、NYSPSC以及哈特-斯科特-羅迪諾法案下的反壟斷審查。

養老金計劃繳款

《美國救援計劃法》（“ARPA”）於 2021 年 3 月 11 日頒佈，旨在提供與 COVID-19 疫情相關的經濟救濟。除其他規定外，ARPA為單一僱主計劃提供養老金資金減免。結果，NRG將其先前計劃的2021年現金捐款減少了約2300萬美元。附註16進一步描述了NRG的養老金和退休後福利計劃， 福利計劃和其他退休後福利，公司2020年10-K表格第四部分第15項。

55

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CARES法案

2020年3月27日，美國政府頒佈了《CARES法案》，該法案除其他外規定：（i）可以選擇延期支付自頒佈之日起產生的某些2019年僱主工資税；（ii）允許將2018、2019和2020納税年度的NOL延期五年。CARES法案為公司帶來的總收益為3500萬美元。其中，1300萬美元將在2021年支付給社會保障，1,300萬美元將在2022年支付。

市場運營

公司的市場運營活動需要大量的流動性和資本資源。這些流動性要求主要受以下因素驅動：（i）向交易對手公佈的保證金和抵押品；（ii）參與實物市場和商品交易所所需的保證金和抵押品；（iii）付款和收款的時機（即在收到能源收入之前購買燃料）；（iv）大型結構性交易的初始抵押品。截至2021年3月31日，公司未償還的現金抵押品總額為2.86億美元，未償還給第三方的信用證為22.8億美元，主要用於支持其市場活動。截至2021年3月31日，交易對手存入的現金總額為4200萬美元現金和2.9億美元的信用證。

未來的流動性要求可能會根據公司的套期保值活動和結構、燃料購買和未來的市場狀況，包括能源和燃料的遠期價格以及市場波動而變化。此外，流動性要求取決於公司的信用評級和對其信譽的總體看法。

第一留置權結構

NRG已向某些交易對手授予了公司很大一部分資產的第一留置權，但有各種例外情況，包括NRG的項目級融資資產和某些非擔保子公司的資產，以減少為支持其根據遠期銷售電力或兆瓦時等價物的價外對衝協議承擔的義務而需要不時過賬的現金抵押品和信用證金額。第一留置權計劃不限制可以對衝的交易量或標的價外頭寸的價值。第一留置權計劃也不要求NRG提供超過任何風險敞口門檻的抵押品。第一留置權結構不會因交易對手的評級下調而解除或終止，也沒有規定的到期日。

在市場價格超過套期保值價格的情況下，公司的第一留置權交易對手可能會對其資產提出索賠。截至2021年3月31日，按交易對手總額計算，第一批留置權下的所有套期保值均為價內對衝。

下表彙總了截至2021年3月31日對公司煤炭和核資產進行套期保值的兆瓦金額以及佔第一留置權結構下公司煤炭和核能容量的百分比：

等效淨銷售額由第一留置權結構保障(a)			2021						2022						2023						2024
以 MW 為單位			590						714						710						—
佔煤炭和核能總淨容量的百分比(b)			13%						16%						16%						—%

(a) 等值淨銷售額包括使用按地區加權平均熱率轉換的天然氣互換

(b) 淨煤炭和核能容量佔公司符合第一留置權條件的煤炭和核能資產總額的80％，其中不包括從中西部發電公司收購的煤炭資產和NRG具有項目級融資的資產

資本支出

下表和描述彙總了截至2021年3月31日的三個月公司維護、環境和增長投資的資本支出，以及2021年剩餘時間的估計資本支出預測。

（以百萬計）			保養						環保						成長投資(a)						總計
德州			$	(35)					$	(1)					$	(6)					$	(42)
東方			(6)						—						(5)						(11)
西部/服務/其他			(6)						—						—						(6)
企業			(1)						—						(3)						(4)
截至2021年3月31日的三個月的現金資本支出總額			(48)						(1)						(14)						(63)
投資			—						—						(7)						(7)
資本支出和投資總額			(48)						(1)						(21)						(70)
2021年剩餘時間的預計資本支出和投資			$	(146)					$	(6)					$	(141)					$	(293)

(a) 包括其他投資、收購、數字NRG和整合。

56

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截至2021年3月31日的三個月，在東部的增長投資包括阿斯托裏亞發電設施，該公司已提議用一臺總髮電量為437兆瓦的最先進的單一新簡單循環燃燒渦輪機取代現有機組。該公司正在努力獲得啟動該項目所需的許可證和監管部門的批准。NRG的目標是2023年進行商業運營。此外，投資中還包括歸類為ARO付款的Encina場地改善支出。拆除工作正在進行中，預計將於2022年上半年完成。該公司預計將於2021年開始營銷該網站。

環境資本支出

NRG估計，從2021年到2025年，遵守環境法所需的環境資本支出約為6,300萬美元。

普通股分紅

在2021年第一季度，NRG將年度股息從每股1.20美元提高至1.30美元，並預計未來幾年將每股年股息增長率定為7-9％。在截至2021年3月31日的三個月中，公司普通股的季度股息為每股0.325美元。2021年4月19日，NRG宣佈公司普通股的季度股息為每股0.325美元，將於2021年5月17日支付給截至2021年5月3日的登記股東。

現金流討論

下表反映了比較三個月期間的現金流變化：

			截至3月31日的三個月
（以百萬計）			2021						2020						改變
淨現金（已使用）/由經營活動提供			$	(917)					$	208					$	(1,125)
投資活動使用的淨現金			(3,364)						(68)						(3,296)
融資活動提供的淨現金			924						293						631

淨現金（已使用）/由經營活動提供

經營活動所提供的淨現金（已使用）/淨現金的變化是由以下因素推動的：

			（以百萬計）
應收賬款的增加主要是由於冬季風暴烏裏的影響			$	(1,062)
經其他非現金項目調整後的營業收入減少			(373)
應付賬款的增加主要是由於冬季風暴烏裏導致的電力、燃料和雙邊結算，以及主要由於收購Direct Energy而導致的客户數量增加			195
增長主要是由於儲存的天然氣庫存量減少以及天氣導致的石油消耗量增加			59
其他營運資金的增加主要是由於冬季風暴烏裏導致的遞延收入增加，以及收購Direct Energy導致的應計工資增加，但主要由於收購Direct Energy而增加的可再生能源信貸購買量，部分抵消了這一增加。			64
大宗商品價格變動導致的支持風險管理活動的現金抵押品的變化			(8)
			$	(1,125)

投資活動使用的淨現金

投資活動所提供的淨現金（已使用）/淨現金的變化是由以下因素推動的：

			（以百萬計）
為收購Direct Energy而支付的現金增加			$	(3,482)
出售資產的收益增加主要歸因於出售Agua Caliente			182
資本支出減少			3
其他			1
			$	(3,296)

57

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融資活動提供的淨現金

融資活動提供/（使用）的淨現金的變化是由以下因素推動的：

			（以百萬計）
循環信貸額度和應收賬款證券化融資的收益增加			$	273
收購衍生品結算的淨收入增加			193
股票回購活動的付款減少			170
增加向普通股股東支付的股息			(6)
其他			1
			$	631

根據ASC 740，NOL、遞延所得税資產和不確定税收狀況的影響

在截至2021年3月31日的三個月中，該公司的國內税前賬面虧損為1.89億美元，國外税前賬面收入為2,200萬美元。截至2020年12月31日，該公司的國內聯邦淨利潤累計結轉額為101億美元，將於2031年開始到期，就財務報表而言，該公司的累計州淨利潤結轉額為54億美元。NRG的累計國外NOL結轉額為3.47億美元，沒有到期日。除了上述NOL外，NRG還有1400萬美元的無限期結轉利息扣除額，以及3.84億美元的税收抵免將在未來幾年使用。根據公司的税收狀況，並根據目前的預測，NRG預計，2021年主要向州和外國司法管轄區繳納的所得税將高達6000萬美元。

截至2021年3月31日，公司擁有2300萬澳元的受税影響的不確定聯邦和州税收優惠，在與相關税務機構達成最終解決方案之前，公司已記錄了非當期納税義務（包括應計利息）。

在2017年之前的幾年中，公司不再需要接受美國聯邦所得税審查。除少數例外情況外，州和地方所得税考試在2012年之前的幾年中不再開放。

遞延所得税資產和估值補貼

遞延所得税淨餘額— 截至2021年3月31日和2020年12月31日，NRG的遞延所得税淨資產（不包括估值補貼）分別為29億美元和33億美元。該公司認為，根據可能性大於不等的衡量標準，某些州的淨營業虧損可能無法兑現，因此，截至2021年3月31日，已記錄了估值補貼，如下所述。

NOL 結轉— 截至2021年3月31日，該公司的受税影響的美國累計淨利潤率分別為21億美元和4.56億美元，包括用於聯邦和州所得税目的的結轉額。該公司估計，在某些結轉金於2031年開始到期之前，它將需要產生未來的應納税所得額才能完全實現淨聯邦遞延所得税資產。此外，NRG的受税影響累計外國NOL結轉額為1.02億美元，沒有到期日。

估值補貼— 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司的税收估值補貼為2.66億美元，包括州NOL結轉額和國外NOL結轉額。估值補貼是根據對累計和預測的税前賬面收益的評估以及未來對現有應納税臨時差額的逆轉進行記錄的。

資產負債表外安排

某些擔保合同下的義務

NRG及其某些子公司在正常業務過程中籤訂擔保安排，以促進與第三方的市場交易。這些安排包括財務和履約擔保、備用信用證、債務擔保、擔保債券和賠償。

該公司在附註28中披露了其擔保， 擔保，轉到公司的2020年10-K表格。截至2021年3月31日，NRG及其合併子公司在信用證和擔保債券項下臨時承付的總額為28億美元，而截至2020年12月31日為12億美元。增長的主要原因是2021年1月收購了Direct Energy。這些信用證和擔保債券中的大多數是為了支持公司根據大宗商品協議履行的義務以及與未來關閉和維護灰場相關的義務以及融資或其他安排的義務而發行的。這些信用證和擔保債券中的大多數在發行後的一年內到期，公司通常會以類似的條款進行續訂。

58

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保留權益或或有權益

NRG在轉移到未合併實體的資產中沒有任何實質性保留或或有權益。

因未合併實體的可變權益而產生的債務

股權投資的可變利息— 截至2021年3月31日，NRG對能源和能源相關實體的投資按權益會計法進行核算。NRG對伊萬帕的投資是一個可變利息實體，NRG不是其主要受益者。另見註釋 10， 使用權益法和可變利息實體（VIE）進行核算的投資.

截至2021年3月31日，NRG在未合併關聯公司持有的無追索權債務中的比例約為5.67億美元。這種債務可能會限制這些子公司向NRG發放股息或分紅的能力。另見附註 15, 由權益法和可變利息實體核算的投資， 轉到公司的2020年10-K表格。

合同義務和市場承諾

正如公司2020年10-K表中披露的那樣，除了公司的資本支出計劃外，NRG還有各種合同義務和其他市場承諾，這些義務和其他市場承諾代表了潛在的現金需求。另見註釋 9， 長期債務和融資租賃，還有註釋16， 承付款和或有開支，轉到本10-Q表格，討論新的承諾和意外情況，其中還包括在截至2021年3月31日的三個月中發生的合同義務和市場承諾。

擔保人財務信息

截至2021年3月31日，該公司有2026年至2048年到期的59億美元優先票據和可轉換優先票據、2024年至2029年到期的25億美元優先擔保第一留置權票據以及未償還的4.66億美元免税債券，如附註9所示， 長期債務和融資租賃。這些優先票據、優先擔保第一留置權票據和免税債券由NRG當前和未來的某些100％持股的國內子公司或擔保子公司（“擔保人”）提供擔保。有關擔保人名單，請參見附錄 22.1。這些擔保既是共同的，又是多項的。

NRG的大部分業務是通過其子公司開展的，其大部分收入來自子公司。因此，公司支付債務和其他義務所需款項的能力取決於其子公司的財務業績和狀況以及NRG從其子公司獲得資金的能力。對任何擔保人向NRG轉移資金的能力沒有任何限制。本公司的其他子公司不為NRG Energy, Inc或擔保人的註冊債務證券提供擔保（此類子公司被稱為 “非擔保人”）。非擔保人包括NRG的所有外國子公司和某些國內子公司。

根據美國證券交易委員會第S-X條例第3-10條，下表彙總了NRG Energy, Inc.和擔保人的財務信息。根據美國公認會計原則，財務信息不一定代表NRG Energy, Inc.和擔保人的經營業績或財務狀況。

下表列出了彙總的運營報表：

（以百萬計）			截至2021年3月31日的財年(a)
營業收入			$	7,220
營業收入			(46)
其他支出總額			(100)
來自持續經營的收入			(146)
淨收入			(57)

(a)與非擔保人的公司間交易包括700萬美元的營業收入、（5,300萬美元）的運營成本以及2300萬美元的銷售、一般和管理成本

59

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下表列出了資產負債表的彙總信息：

（以百萬計）			2021年3月31日
流動資產(a)			$	5,788
財產、廠房和設備，淨額			1,361
非流動資產			10,966
流動負債(a)			5,558
非流動負債			11,566

(a)包括4.04億美元的公司間應收賬款和非擔保人應付的4700萬美元公司間應付賬款

衍生工具的公允價值

NRG可以簽訂電力購買和銷售合同、燃料購買合同和其他與能源相關的金融工具，以減少因現貨市場價格波動而導致的收益波動，並對衝發電廠的燃料需求或零售負荷義務。此外，為了降低與為公司加拿大業務購買美元計價的天然氣相關的外匯匯率風險，NRG簽訂了外匯合同協議。

根據公司的風險管理政策，NRG的交易活動受到限制。這些合約按公允價值在資產負債表上確認，這些衍生金融工具公允價值的變化在收益中確認。

下表披露了包括根據ASC 820按公允價值核算的交易所和非交易所交易合約在內的活動， 公允價值計量和披露，或 ASC 820。具體而言，這些表格分列了公允價值的已實現和未實現的變動；根據ASC 820中定義的公允價值層次結構中的水平，對截至2021年3月31日的估計公允價值進行了分類；並指出了截至2021年3月31日合同的到期日。有關公司合同估值方法的完整討論，請參閲 衍生公允價值測量在註釋5中， 金融工具的公允價值.

衍生品活動（虧損）/收益			（以百萬計）
截至2020年12月31日的合約公允價值			$	(63)
在此期間已實現或以其他方式結算的合同			150
在此期間獲得的直接合同			(283)
公允價值的變化			580
截至2021年3月31日的合約公允價值			$	384

			截至2021年3月31日的合約公允價值
（以百萬計）			成熟度
公允價值層次結構（虧損）/收益			1 年或更短						大於 1 年到 3 年						大於 3 年到 5 年						大於 5 年						完全公平 價值
第 1 級			$	—					$	(11)					$	—					$	1					$	(10)
第 2 級			179						52						10						(6)						235
第 3 級			31						27						30						71						159
總計			$	210					$	68					$	40					$	66					$	384

公司選擇在逐筆交易的基礎上披露衍生資產和負債，並且不抵消交易對手主協議層面的金額。此外，在公司衍生資產或負債上收到或過賬的抵押品記錄在資產負債表上的單獨項目中。因此，個人流動和非流動衍生資產或負債的變化幅度高於公司投資組合的潛在信貸和市場風險。正如項目3中所討論的那樣，關於市場風險的定量和定性披露——大宗商品價格風險在本10-Q表格中，NRG使用VaR來衡量公司投資組合對市場價格潛在變化的敏感度，VaR是一種試圖根據市場價格和波動率預測損失風險的統計模型。NRG的風險管理政策對單日持有期VaR設定了限制，這限制了公司的淨未平倉頭寸。由於公司的逐筆交易衍生品會計導致公司的衍生資產和負債總額增加，因此淨衍生資產和負債狀況可以更好地衡量NRG的套期保值活動。截至2021年3月31日，NRG的淨衍生資產為3.84億美元，與2020年12月31日相比，總公允價值增加了4.47億美元。這一增長主要是由公允價值的增長和該期間結算的交易的滾動所推動的，但部分被同期收購的直接能源合約所抵消。

60

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根據使用簡化假設進行的靈敏度分析，截至2021年3月31日，衍生品合約期內天然氣價格每百萬英熱單位上漲0.50美元的影響將導致衍生品淨值增加約13.09億美元。

截至2021年3月31日，衍生品合約期內天然氣價格每百萬英熱單位下跌0.50美元的影響將導致衍生品淨值減少約13.37億美元。

關鍵會計政策與估計

NRG對財務狀況和經營業績的討論和分析以簡明合併財務報表為基礎，該財務報表是根據公認會計原則編制的。根據公認會計原則編制這些財務報表和相關披露需要適用適當的技術會計規則和指導，並使用影響報告的資產、負債、收入和支出金額的估計和判斷，以及或有資產和負債的相關披露。這些政策的適用涉及對未來事件的判斷，包括特定項目成功的可能性、法律和監管挑戰以及某些資產和負債的公允價值。根據不同的假設，這些判斷可能會對財務報表和披露產生重大影響，這些假設可能適宜使用。此外，即使會計政策的性質沒有改變，財務和運營環境也可能產生重大影響，這不僅會對企業的運營產生重大影響，也會對通過應用編制財務報表和相關披露時使用的會計措施所報告的業績產生重大影響。

NRG會利用歷史經驗、與專家的磋商以及公司認為合理的其他方法，持續評估這些估計。無論如何，實際業績可能與公司的估計有很大差異。修訂這些估算值對公司業務、財務狀況或經營業績的任何影響都記錄在導致修訂的信息得知的時期內。

公司將其關鍵會計政策確定為對描述公司財務狀況和經營業績最為普遍和最重要的會計政策，需要管理層對本質上不確定的事項的估計做出最困難、最主觀和/或最複雜的判斷。NRG的關鍵會計政策包括衍生工具、所得税和遞延所得税資產的估值補貼、長期資產和投資的減值、商譽和其他無形資產以及意外開支。

附註2概述了公司的重要會計政策， 重要會計政策摘要，在本表格10-Q中，在註釋2中， 重要會計政策摘要，根據公司2020年10-K表格的第四部分第15項。第二部分第7項描述了公司的關鍵會計估計， 管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析, 在公司的2020年10-K表格中。自2020年10-K表格以來，公司的關鍵會計政策和估算沒有重大變化。

61

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項目 3 — 有關市場風險的定量和定性披露

NRG在公司的正常業務活動中面臨多種市場風險。市場風險是指與公司商用發電或現有或預測的金融或大宗商品交易相關的市場變化可能造成的潛在損失。公司面臨的市場風險類型是大宗商品價格風險、流動性風險、信用風險、利率風險和貨幣兑換風險。以下有關市場風險的披露為第7A項提供了最新信息，應與該項一起閲讀， 關於市場風險的定量和定性披露， 該公司2020年的10-K表格。

大宗商品價格風險

大宗商品價格風險源於對現貨價格、遠期價格、波動以及天然氣、電力、煤炭、石油和排放抵免額等各種大宗商品之間相關性的影響。NRG通過訂立各種衍生工具或非衍生工具來管理公司商業發電業務的大宗商品價格風險和負荷履行義務，以對衝來自電力和燃料預計銷售和購買的未來現金流的波動。NRG使用多種分析方法來衡量公司投資組合的風險，包括靈敏度測試、情景測試、壓力測試、位置報告和VaR。NRG根據客户需求、天氣和大宗商品價格等因素的歷史和遠期價值，使用基於蒙特卡羅仿真的VaR模型來估算其能源資產和負債的公允價值的潛在損失，其中包括髮電資產、天然氣運輸和儲存資產、負荷義務以及雙邊實物和金融交易。該公司的VaR模型基於一天的持倉期，未來36個月的置信區間為95％，不包括即月。VaR模型並不能完整反映可能影響公司業績的所有風險。某些事件，例如交易對手違約、監管變化以及與歷史觀測值明顯偏離的極端天氣和價格，未反映在模型中。

下表彙總了NRG大宗商品投資組合的平均值、最大值和最小VaR，這是使用截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的VaR模型計算得出的：

（以百萬計）			2021						2020
截至3月31日的VaR(a)			$	30					$	29
截至3月31日的三個月
平均值(b)			$	31					$	27
最大值(b)			36						47
最低限度(b)			25						22

(a) 計算包括截至2021年3月31日的整個NRG投資組合

(b) 計算基於NRG發電資產和負荷債務，不包括收購直接能源資產和負荷債務

為了提供更多信息，公司還使用VaR來估算應按市值計價會計的衍生金融工具的潛在損失。這些衍生工具包括為資產管理和交易目的而達成的交易。截至2021年3月31日，使用多元化VaR模型計算的衍生金融工具在資產管理和交易的整個期限內的VaR為9400萬美元，主要由資產支持和對衝交易推動。衍生金融工具VaR的增加主要是由於收購了Direct Energy。

流動性風險

流動性風險源於公司活動以及公司資產和負債管理的總體資金需求。如果天然氣價格下跌，該公司目前面臨額外的抵押品，這主要是由於各交易所的多頭天然氣當量頭寸用於對衝NRG的零售供應負擔。

根據對截至2021年3月31日可擔保合約下的電力和天然氣頭寸的敏感度分析，在保證金合約的整個期限內，每百萬英熱單位的天然氣價格下跌0.50美元，將導致公佈的保證金抵押品增加約10.09億美元，熱費頭寸的熱費率下降100萬英熱單位/兆瓦時，將導致公佈的保證金抵押品增加約3.45億美元。該分析使用簡化的假設，並根據截至2021年3月31日的投資組合構成和利潤相關合同條款進行計算。

62

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信用風險

信用風險涉及交易對手不履行合同義務或不付款而造成的損失風險。NRG通過各種活動面臨交易對手的信用風險，包括批發銷售、燃料購買和零售供應安排，以及通過其零售負荷活動承擔零售客户的信用風險。參見注釋 5 金融工具的公允價值，轉到本10-Q表格，討論交易對手信用風險和零售客户信用風險，以及附註7， 衍生工具和套期保值活動的會計，轉到本 10-Q 表格，討論信用風險或有特徵。

利率風險

截至2021年3月31日，公司債務的公允價值和相關賬面價值分別為100億美元和96億美元。NRG估計，市場利率下降1％將使公司截至2021年3月31日的長期債務的公允價值增加7.18億美元。

貨幣兑換風險

由於與美國以外國家（主要是加拿大境內）的客户進行交易以及關聯公司之間的公司間交易，NRG面臨交易匯率風險。交易匯率風險源於以我們的本位幣或適用子公司的本位幣以外的貨幣購買和銷售商品和服務。NRG使用外匯遠期合約對其預測的部分貨幣交易進行套期保值。截至2021年3月31日，NRG面臨與為其加拿大業務購買以美元計價的天然氣相關的外幣變動，並簽訂了名義金額為1.58億美元的外匯合約。

該公司面臨與將其國外業務財務報表折算成美元相關的折算匯率風險。在美國境外運營的子公司產生的成本和記錄的銷售額使用相應期間的有效匯率折算成美元。因此，公司面臨各種貨幣兑美元（主要是加元和澳元）匯率變動的影響。截至2021年3月31日，主要貨幣相對於美元貶值或升值10％不會導致合併運營報表中的實質性差異。

63

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第 4 項 — 控制和程序

關於披露控制有效性的結論 和 程序

在包括首席執行官、首席財務官和首席會計官在內的NRG管理層的監督和參與下，NRG對其披露控制和程序的設計和運作的有效性進行了評估，該術語的定義載於《交易法》第13a-15（e）條或第15d-15（e）條。根據該評估，公司的首席執行官、首席財務官和首席會計官得出結論，披露控制和程序自本10-Q表季度報告所涉期末起生效。

財務報告內部控制的變化

在截至2021年3月31日的季度中，NRG對財務報告的內部控制（該術語的定義見《交易法》第13a-15（f）條）沒有發生對NRG對財務報告的內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。

64

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第二部分 — 其他信息

項目 1 — 法律訴訟

有關截至2021年3月31日NRG參與的重大法律訴訟的討論，請參閲註釋16， 承付款和或有開支，轉到本表格 10-Q。

第 1A 項 — 風險因素

在截至2021年3月31日的三個月中，第一部分第1A項中披露的風險因素沒有重大變化， 風險 因素， 該公司2020年的10-K表格。

第 2 項 — 未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

在截至2021年3月31日的季度中，NRG或任何 “關聯購買者”（定義見《交易法》第10b-18（a）（3）條）或以其名義購買NRG的普通股。

第 3 項 — 優先證券違約

沒有。

項目 4 — 礦山安全披露

本項目下沒有需要報告的事件。

項目 5 — 其他信息

沒有。

65

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項目 6 — 展品

數字

描述

申報方法

2†

作為買方的NRG Energy, Inc.與Generation Bridge Acquisition, LLC簽訂的截至2021年2月28日的購買和銷售協議

隨函提交

4.1

NRG Energy, Inc.、其各擔保子公司和作為受託人的特拉華信託公司於2021年1月5日簽訂的補充契約（額外附屬擔保 -2.750% 2048年到期的可轉換優先票據）.

隨函提交。

4.2

NRG Energy, Inc.、其各擔保子公司和作為受託人的德意志銀行美洲信託公司於2021年1月5日簽訂的補充契約（2023年到期的1.841％優先擔保第一留置權票據的額外附屬擔保）。

隨函提交。

4.3

NRG Energy, Inc.、其各擔保子公司和作為受託人的特拉華信託公司於2021年1月5日簽訂的補充契約（2026年到期的-7.250％優先票據的額外附屬擔保）。

隨函提交。

4.4

NRG Energy, Inc.、其各擔保子公司和作為受託人的特拉華信託公司於2021年1月5日簽訂的補充契約（2027年到期的-6.625％優先票據的額外附屬擔保）。

隨函提交。

4.5

NRG Energy, Inc.、其各擔保子公司和作為受託人的特拉華信託公司於2021年1月5日簽訂的補充契約（2028年到期的額外附屬擔保-5.750％優先票據）、2021年1月5日的補充契約（2028年到期的額外附屬擔保-5.750％優先票據）。

隨函提交。

4.6

NRG Energy, Inc.、其各擔保子公司和作為受託人的特拉華信託公司於2021年1月5日簽訂的補充契約（2029年到期的-5.250％優先票據的額外附屬擔保）。

隨函提交。

4.7

NRG Energy, Inc.、其各擔保子公司和作為受託人的德意志銀行美洲信託公司於2021年1月5日簽訂的補充契約（額外附屬擔保2029年到期的3.375％優先票據和2031年到期的3.625％的優先票據）。

隨函提交。

4.8

NRG Energy, Inc.、其各擔保子公司和作為受託人的特拉華信託公司於2021年1月5日簽訂的補充契約（2024年到期的-3.750％優先擔保第一留置權票據和2029年到期的4.450％的優先擔保第一留置權票據）。

隨函提交。

4.9

NRG Energy, Inc.、其各擔保子公司和作為受託人的德意志銀行美洲信託公司於2021年1月5日簽訂的補充契約（2025年到期的2.000％優先擔保第一留置權票據和2027年到期的2.450％的優先擔保第一留置權票據）。

隨函提交。

22.1

擔保子公司名單

隨函提交。

31.1

第13a-14 (a) /15d-14 (a) 條對毛裏西奧·古鐵雷斯的認證。

隨函提交。

31.2

規則 13a-14 (a) /15d-14 (a) 對 Gaètan Frotté 的認證。

隨函提交。

31.3

第 13a-14 (a) /15d-14 (a) 條對大衞·卡倫的認證。

隨函提交。

32

第 1350 節認證。

隨函提供。

101 英寸

內聯 XBRL 實例文檔。

實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在內聯 XBRL 文檔中。

101 SCH

內聯 XBRL 分類擴展架構。

隨函提交。

101 CAL

內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫。

隨函提交。

101 DEF

內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫。

隨函提交。

101 實驗室

內聯 XBRL 分類擴展標籤 Linkbase。

隨函提交。

101 PRE

內聯 XBRL 分類學擴展演示文稿鏈接庫。

隨函提交。

104

封面交互式數據文件（封面交互式數據文件未出現在附錄 104 中，因為它的內聯 XBRL 標籤嵌入在內聯 XBRL 文檔中）。

隨函提交。

†						該展品的某些部分已被排除在外，因為它們都不是實質性的，如果公開披露，可能會對註冊人造成競爭損害。本文檔中註明了省略的信息，其佔位符由商標標識”[***]”.

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簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。

NRG ENERGY, INC. （註冊人）

/s/ 毛裏西奧·古鐵雷斯

毛裏西奧·古鐵雷斯

首席執行官 （首席執行官）

/s/ 蓋坦·弗洛特

蓋坦·弗洛特

臨時首席財務官 （首席財務官）

/s/ 大衞·卡倫

大衞·卡倫

日期：2021 年 5 月 6 日

首席會計官 （首席會計官）

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