附錄 99.2

活動名稱：ClearSign Technologies 2023 年全年電話會議

活動日期：美國東部時間 2024 年 4 月 23 日星期二下午 5:00

官員和發言人

馬修·塞林格；公司投資者關係組

布倫特·海因茲；首席財務官

吉姆·戴勒；首席執行官

分析師

Amit Dayal；H.C. Wainwright

演示

運營商：下午好，歡迎參加ClearSign Technologies 第四季度和2023年全年電話會議。

（操作員説明）

請注意，此事件正在錄製中。

我現在想把會議交給 Firm IR Group 的 Matthew Selinger。請繼續。

Matthew Selinger：下午好，謝謝你，接線員。 大家歡迎參加ClearSign Technologies公司2023年第四季度和全年業績電話會議。

在本次電話會議上，公司將發表前瞻性 陳述。任何不是歷史事實陳述的陳述都是前瞻性陳述。這包括對公司 預測、預期、計劃、信念和前景的評論。這些陳述基於截至本次會議 電話會議之日的判斷和分析，存在許多重要的風險和不確定性，可能導致實際業績與前瞻性陳述中描述的 存在重大差異。

與本次電話會議上發表的前瞻性陳述 相關的風險和不確定性包括但不限於 ClearSign 產品的實地測試和銷售是否會成功完成 、ClearSign 是否會成功擴大其產品市場，以及ClearSign向美國證券交易委員會提交的 公開定期文件中描述的其他風險，包括2023年10-K表年度報告風險因素部分的討論對於 ，期限截至 2023 年 12 月 31 日。

因此，除非法律要求，否則ClearSign不承擔任何責任 更新這些前瞻性陳述以反映未來事件或實際結果，也不打算這樣做。

今天與我通話的是ClearSign首席執行官 官吉姆·戴勒和ClearSign首席財務官布倫特·海因茲。

在電話會議的這個時候，我想把電話交給首席財務官 Brent Hinds。因此，布倫特，請繼續。

布倫特·海因茲：謝謝你，馬修，也感謝今天加入我們 的所有人。

在我開始之前，我想談談我們的最新消息， 是我們的籌資完成。簡而言之，我們通過兩次單獨的 發行成功籌集了約930萬美元的總收益：一次是承銷的公開發行；第二次是同時進行的私募配售。如果我們將淨收益添加到2023年年末資產負債表中，則本次融資後我們將報告約1,370萬美元的現金和現金等價物。上週五（4月19日）我們向美國證券交易委員會提交的關於8-K表的最新報告中包含了對這些產品的更詳細的 描述。這筆額外的 營運資金為我們在執行商業增長計劃時提供了更大的靈活性，吉姆將詳細説明這一點以及 這筆資本的用途。

現在，我想轉而討論我們的2023年年終財務業績。 提醒一下，我想指出的是，我們的財務業績已包含在4月1日向美國證券交易委員會 提交的10-K表年度報告中。

2023年第四季度，該公司確認的收入約為130萬美元，而2022年同期的收入為5萬美元。我確實想對我們2023年第四季度 的業績做一個重要説明：我們報告的毛利率為43.9％，與去年毛利率相比增長了12.8％。 的增長主要是由我們的工藝燃燒器的出貨量推動的。

就我們2023年全年業績而言，我們的收入為240萬美元， ，而2022年同期為37.4萬美元。這比上年增長了642％。收入的同比增長 在很大程度上是由我們正在進行的兩個加利福尼亞煉油廠工藝燃燒器項目推動的。

現在我想將重點從收入轉移到現金上。截至2023年12月31日的季度，我們在運營中使用的淨現金約為150萬美元，而2022年同期 的淨現金約為100萬美元。500,000美元的同比增長是由項目執行成本推動的。

現在我們的重點從現金轉向損益表。我們在2023年第四季度的淨虧損 約為100萬美元，與 2022年同期相比減少了30萬美元。2023年全年的淨虧損約為520萬美元，與 去年淨虧損580萬美元相比，同比減少約50萬美元。同比下降主要是由於我們的毛利潤總體增長 和銷售量的增加。

從財務角度來看，我們認為我們在擴大項目和合作夥伴關係方面處於更有利的地位 。換句話説，這次融資鞏固了我們的資產負債表，我們相信這將使我們的客户和供應商在與我們做生意時增強信心。

接下來，我想把電話交給我們的首席執行官吉姆·戴勒。 吉姆？

吉姆·戴勒：布倫特，謝謝你的財務概覽。與往常一樣， 我要感謝大家今天加入我們的電話會議，也感謝你們對 ClearSign 的關注。

在今天的電話會議上，我將像往常一樣回顧我們的業務領域， 從我們的工藝燃燒器開始，然後是鍋爐燃燒器，然後討論來年的前景。關於我們在中國的業務，我沒有太多要報告的 。除了業務進展外，我們在技術和政府驗證方面確實有一些新的發展， 包括成功的創業公司和我們將在本次電話會議中介紹的新銷售。正如布倫特先前討論的那樣，我們還剛剛完成了 融資。我將討論這個問題，特別是這對我們的業務意味着什麼，以及這對ClearSign未來有何影響。

在我開始之前，我想簡要介紹一下我們在董事會中的空缺職位 的最新情況。我們確實確定了一位高素質的獨立董事，我們預計將在未來幾天內完成他們的聘用 。一如既往，一旦完成，我們將發佈包含這些細節的新聞稿。

我現在將談談我們的工藝燃燒器生產線的發展。我們 取得了許多重大進展，其中一些是切實可見的，並最終發佈了新聞稿，我今天將詳細介紹。 其他一些則更為微妙，但仍然令人鼓舞，值得討論。

首先，我將談談我們 為我們的長期業務發佈的最有意義的公告。2月13日，我們宣佈，經過長達一年的評估運行中的燃燒設備、行業和其他利益相關者的審查和反饋以及經濟效益評估，加利福尼亞州監管機構 根據ClearSign工藝燃燒器的長期性能和經過驗證的氮氧化物排放 制定了兩種新的最佳可用控制技術（BACT）閾值。這兩類是帶有單個燃燒器的工藝加熱器和帶有多個燃燒器的過程加熱器。

儘管該指定並未規定要使用的技術，但 它確實設定了業界和監管機構應證明未來監管和許可的合理性的績效水平。話雖如此，監管機構確實單獨維護了一個技術信息交換所登記冊，其中列出了經證明符合BACT 性能的技術，並且由於我們的燃燒器被用來設定這些新限制，它們會自動包含在該登記冊中。

同樣重要的是，並非每個 州都有 BACT 計劃。實際上，美國只有兩個：加利福尼亞州和聯邦環保局。預計一旦在加利福尼亞州建立， 數據將彙總到聯邦和國家層面。

那麼為什麼這很重要呢？首先，該評估是在考慮加利福尼亞州運營的所有設備的情況下進行的，因此，提供能夠設定最佳性能的技術 是一項有意義的成就。此外，評估的設備必須長期運行才能得到考慮， 的建議需要經過公眾和行業審查和評論的過程，這進一步驗證了我們 解決方案的可靠性。展望未來，我們相信這將為未來的所有法規和永久申請制定指南，不僅在 加利福尼亞州，而且在其他州制定和更新氮氧化物法規時也會參考這些法規。

在短期內，這一決定極大地驗證了我們的技術 在行業中的地位，為我們的潛在客户提供了另一個數據點，他們瞭解我們所提供的產品的巨大價值，但是 在承諾使用他們尚未熟悉的技術或 他們習慣的技術之前， 也在尋求其他操作參考用户的安慰。

自從我們上次交談以來，我們已經完成了迄今為止兩個最重要的工藝加熱器的安裝和啟動 。這些加熱器並排放置，其中一個裝有八個燃燒器，首先完成 ，這已包含在我們於1月17日宣佈成功對這款 加熱器進行第三方性能測試的新聞稿中，第二個裝有五個燃燒器的加熱器已在3月下旬進行了改裝，並於本月初進行了測試。我們正在等待官方的 第三方確認，但是我們對正式測試的觀察使我們有信心相信我們的排放量遠遠低於我們的保證。

我們認為，這些裝置對我們來説是有意義的參考， 還有項目提供的收入。除此之外，我相信我們在此取得的成就將受到我們的技術 自定義社區的關注。該應用中的燃料氣體從幾乎為零到80％的氫氣不等，燃燒器在該範圍內運行。 此外，其中一臺加熱器的燃燒非常激烈，是行業建議水平的兩倍。據我們瞭解 該客户最初尋求一種後端催化清理系統（俗稱 SCR），是由於這些加熱器的技術需求和要求 ，但考慮到該解決方案的複雜性和規模，該客户改變了方向，改為選擇了我們的 ClearSign 解決方案 。

我們相信，通過成功完成這些項目，我們 為 ClearSign 發表了強有力的聲明，這對我們的客户羣和地區航空監管機構都意義重大。雖然這兩個 都是現場展示我們技術的寶貴附加裝置，但每個裝置都有一個獨特的故事，我們打算 以此為基礎進行信心演講、白皮書等，以幫助認可我們在行業 所能提供的東西，並支持我們的銷售工作。該客户已經是ClearSign的回頭客，我們預計未來將有機會在該網站上合作。

加州另一個20個燃燒室的項目也在取得進展，但是 的時間框架不那麼緊張。正如我們之前所説，最後的目擊測試按計劃進行。這些燃燒器現在由 我們的合作伙伴 Zeeco 製造，並計劃於今年第三季度末發貨給我們在加利福尼亞洛杉磯地區的客户。 啟動並運行後，將是另外兩個加熱器，這次有八個和十二個燃燒器，這將為我們提供非常重要的參考 ，特別是考慮到它們位於洛杉磯地區的大型煉油中心。

目前，我們尚無安裝這些燃燒器的場地關閉的確切日期 ，但我們的客户表示2025年初。請記住，這些煉油廠的關閉包括很多 活動，因此時機過程很複雜，取決於許多因素。在燃燒器交付後，我們將能夠 開具發票和接收付款並確認收入，只有一小部分相關的購買 訂單將保留到安裝之前。

正如我們過去所説，我們堅信許多 行業都在關注這些更大的多頭訂單。我們認為，能夠參考加利福尼亞煉油廠 兩臺加熱器最近啟動的情況，所產生的效果是顯著的，並導致與客户交談 時的態度和反應發生了顯著的變化。為了賦予色彩，在過去的幾個月中，我們有兩家全球煉油商親自聯繫了為他們開展項目的工程 公司，並要求他們確保在評估中納入ClearSign。我們還讓一家全球氫氣生產商 直接聯繫我們，以先發制人地開始將ClearSign添加到其批准的供應商名單的進程。

我們能源部資助的氫氣項目正在取得進展。我們 已經制造並安裝了第一臺燃燒器用於測試，預計不會進入最終生產版本，最好將 描述為我們對量產版本的預期的第一份物理草稿。儘管如此，很高興看到該項目中投入的所有設計和工程 工作都變成了實物產品，我們很高興看到它在測試爐中的表現。隨着該項目的繼續，我期待 提供更新。

同樣令人鼓舞的是，我們已經收到了有關 該燃燒器何時準備就緒的詢問，此外還有客户表示有興趣尋找解決方案，並希望討論 成為我們首批氫燃燒器演示基地之一的機會。

在討論我們的鍋爐產品系列之前，我想談談在過去幾個月中獲得巨大關注的 新開發項目。現在談論它的原因是，它是我們的工藝燃燒器和鍋爐技術的混合體，我認為市場正在發展成為一個全新的業務領域。

此前，我們宣佈向德克薩斯州墨西哥灣沿岸的一家化學品製造商 出售一臺燃燒器，該燃燒器的應用與我們的鍋爐燃燒器產品線無關，該加熱器是由位於塔爾薩的加熱器公司Tulsa Heaters製造的 水平燃燒加熱器。該應用為我們開闢了一系列新的機會 ，要求在類似性質的水平燃燒應用中使用低氮氧化物，包括來自一家全球石油公司的詢問和一家大型能源基礎設施公司的另一個 的詢問。我們還在討論與塔爾薩加熱器中游一起開發滿足其 低氮氧化物客户需求的標準產品。

對於Tulsa Heaters Midstream而言，預計這將帶來戰略優勢，使他們能夠提供一流的、不需要SCR系統的低氮氧化物加熱器，併為其客户提供更低的起始價格和更低的 運營成本。為了給這一發展增加一個數據點，Tulsa Heaters Midstream將在未來幾周內在 舉辦客户研討會，並要求將ClearSign燃燒器作為其向客户演示的一部分，我們當然很樂意支持這一要求。

這一發展的一個重要組成部分是我們最近對內部能力進行的 投資。早在 11 月，我們就宣佈聘請 Matthew Martin 擔任我們的首席技術官，我們在上次電話會議上討論了他的背景和專業知識。他的眾多資質之一是，他是世界一流的計算機建模技術從業者，該技術使我們能夠預測加熱器或鍋爐所在的加熱器或鍋爐中火焰的結構、火焰模式、傳熱和火焰的化學成分。我們現在已經對這種 功能進行了投資，這使我們不僅能夠滿足該應用程序對我們的直接要求，而且可以審查開發下一代水平燃燒的 ClearSign 燃燒器的路線圖 。我無法在這裏詳細介紹技術細節。在我們仍在確保我們的新知識產權受到保護的同時，我們無法在短期內公佈細節。我確信 這將對這個新市場意義重大，也將對我們的鍋爐燃燒器市場產生影響。

談到我們的燃燒器鍋爐產品線，我們很高興地向大家報告， 我們在加利福尼亞的第一個永久裝置仍然運行良好，我們一直在使用這些作為演示場地，潛在的 客户在購買時可以參觀這些設備。在訂單流程方面，我們還得以在2月21日宣佈了我們對鍋爐燃燒器產品線的首個多裝置 承諾。該訂單來自位於加利福尼亞州 中央山谷的一家水果和蔬菜多汁加工公司。我們的合作伙伴California Boiler最初收到了購買四臺475馬力的燃燒器的意向書， 包括ClearSign Core或Rogue燃燒器，隨後收到了四臺新鍋爐系列中的第一份採購訂單。額外的 燃燒器訂單將在客户增建計劃中的水果加工生產線的同時發佈。 還發布了許多其他提案並正在討論中。當然，我們會在收到這些文件時通知您。

我們計劃在年中左右在加州一家回收企業的場地上安裝並啟動 功率為 1200 馬力的大型燃燒器。該燃燒器於 2023 年 2 月售出，並於當年 9 月運往加利福尼亞 ，此後一直在等待安裝。這種鍋爐很大，在每百萬氮氧化物需要2.5份 的範圍內。該項目在施工許可程序中被擱置，我們認為該問題現已得到解決。該網站 在啟動並運行時將為我們提供非常重要的參考，因為這將是第一個在百萬分之2.5的 氮氧化物保障下運行的客户網站。這款燃燒器標有NZN或接近零的氮氧化物，確實使ClearSign在加州中型到大型鍋爐 市場中脱穎而出。我們非常期待這個燃燒器投入運行。

正如本次電話會議開始時所説，我們在4月19日公佈了最近完成的籌資的最終 細節。隨着最近的工藝燃燒器項目投入生產並投入運營， 隨着我們的鍋爐燃燒器產品線現在也獲得了急需的參考場所，我們相信我們的產品將更容易在市場上被接受和追捧。

在過去的五年中，我們開發了燃燒器技術，以 提供標準化的產品平臺和像客户習慣的燃燒器一樣安裝和運行的產品， 的例外是，我們提供的氮氧化物數量使我們的客户不必安裝非常昂貴和複雜的催化系統 來清除鍋爐和加熱器中的氮氧化物排放。我們還與全球和國內領先的設備製造商建立了合作伙伴關係， 這使我們的項目能夠利用這些知名行業巨頭的資源和證書來完成。

我們的市場也在發展。我們已經看到加利福尼亞州發佈了新法規 ，並預計得克薩斯州、科羅拉多州和鹽湖城將朝着同樣的方向發展，我們的技術也得到了加利福尼亞州監管機構的認可 並在其BACT審查程序中得到事實上的認可。

完成所有這些工作後，我們相信銷售的最後一個障礙將是克服 對市場新手的看法。我們預計，啟動並運行這些新裝置將是克服 這一剩餘障礙、加快我們的銷售和 ClearSign 業務發展的基礎。

我們估計，實現收支平衡的運行速度僅為每年160個燃燒器。 請允許我提醒一下，我們在加利福尼亞剛剛啟動的兩臺加熱器包括 13 個燃燒器，我們為 洛杉磯地區生產的訂單包括 20 個燃燒器。我們不認為這是一個非同尋常的數字，鑑於我剛才總結的發展情況， 我們認為實現這一目標的道路是切實的。簡而言之，我們籌集的資金具有戰略意義，是基於我們對我們認為達到現金流盈虧平衡的關鍵點所需的金額 的估計。

最後， 在短期內有許多重要項目需要預測。正式的第三方排放測試是最近啟動的第二臺加熱器，由於該操作的極端技術複雜性，預計將對該行業產生影響 ，並且我們將在該性能得到正式確認後發佈新聞稿。 這兩個加熱器的性能將為其他案例研究和行業演示提供數據。這些文件發佈後也將在我們的網站上公佈 。對於預計將於年中左右啟動的大型鍋爐燃燒器來説，情況也是如此。我們的 氫燃燒器剛剛開始物理測試的初始階段。

我很欣賞我們最近 投資的計算機建模能力，以及我們技術的加速開發，再加上新任首席技術官 Matthew Martin 這樣的人的加入，從外部看來不那麼明顯，但從我的角度來看，考慮到ClearSign的長期潛力 ，我認為這將是我們業務增長的重要槓桿。

我要感謝並感謝我們的加利福尼亞煉油客户；我們剛剛完成的 兩臺加熱器的安裝，這兩臺加熱器對他們的煉油廠的運營至關重要。煉油廠和ClearSign的工程和項目團隊 都值得認可。這個 [難以辨認的]替代項目最初選擇了催化還原 氮氧化物控制系統，並在整個項目中付出了相當大的努力和奉獻精神，取得了成果，尤其是 啟動新設備並將新設備移交給工廠運營團隊。

歸根結底，一切都與銷售、收入和利潤有關。我們正在執行的訂單 正在創造收入和我們預期的利潤率，客户也注意到我們的成功。正如我 前面提到的，我們有一家加熱器製造商與我們合作，為他們的低氮氧化物應用提供未來的產品。我們 向工程公司提供報價，這些報價是應全球煉油最終用户的要求啟動的，以及最近設備初創公司開發的新 業務領域。最後，我們還對加州BACT 計劃進行了事實上的驗證，我們預計該計劃將影響未來的查詢和銷售機會。

接線員，接下來，我想開始提問電話。

問題與答案

操作員：（操作員指令）

我們的第一個問題來自温賴特的阿米特·達亞爾的臺詞。

Amit Dayal：所以 Jim，你給一些正在籌建的 的物品添加了一些顏色；從美元金額的角度來看，我猜如果有 的待辦事項數量，或者可以用某種顏色來説明目前的管道有多大？

吉姆·戴勒：嗨，阿米特，下午好。很高興收到你的來信。 要回答你的問題，那就是 —— 我認為我們在實際為我們的產品管道設定嚴格的美元數字時需要謹慎行事，因為 確實在變化，但我認為有一些重大進展值得注意，我們在電話會議中提到了有 終端用户；這些全球煉油商要求將ClearSign納入其 工程項目的評估中為他們工作的公司，所以這基本上是最終用户將ClearSign納入他們的項目進行評估。

我無法在這上面寫出美元數字。我認為這不合適。 但是其中一個順序是流入洛杉磯地區的大宗訂單，也就是説，對所有人來説，該詢問並不能保證 的銷售，而是一種意向書。它包含在銷售渠道中。但重要的是，我認為，對於ClearSign， 我們實際上是第一次讓最終用户提出請求，然後去他們的工程公司，要求他們 來ClearSign確保我們被包括在內。到目前為止，一直是我們在推動我們的技術。因此，在 看來，這些對我們的管道非常重要。

我發表的另一條同樣值得注意的評論是，氫氣 生產商來到ClearSign並主動要求我們完成評估程序，以將其納入其 批准的供應商名單，這同樣意義重大。這是一位全球客户，也是該領域技術含量很高的客户，現在 來ClearSign是為了確保我們可供他們作為供應商來滿足他們的需求。

因此，從我們的現狀來看，我們引起了很多普遍的興趣，但這些 對我來説是最大的變化，而且確實如此 —— 情況可以追溯到2019年，當我們踏上商業化道路並制定計劃時， 我們確定了一些里程碑，到了我們已經實現的地步，最終用户客户撤回並要求將我們的設備 包括在內，以及工程公司推薦我們的設備，這些是我們當時確定的關鍵里程碑，所以我認為 現在終於走到那個地步對事態發展來説很有説服力在 ClearSign 上。

阿米特·達亞爾：不，明白了。為此，吉姆，謝謝你。因此，在那個 的背景下，看來興趣正在增強。你也有 BACT 驗證。你完成了這筆融資。那麼 的一部分資金是否將用於建立內部銷售團隊？我知道你有渠道合作伙伴，但是你是如何通過所有這些發展來更好地控制銷售過程的呢？

吉姆·戴勒：那個 —— 我的意思是，我們正在發展我們的銷售能力， 只是我們的業務結構。這不僅是內部職能，也是通過夥伴關係和外包實現的。我們 已經到了我們的技術在業內得到認可的地步；從銷售的角度來看，對吧，在該行業，尤其是對於小型公司而言，有一種非常有效的銷售方式，是與第三方接觸，即顧問——有時稱他們為銷售代理，但可能銷售——或代表多種產品的第三方。他們 一直在與最終用户和客户交談，並且對他們所在地區的項目非常熟悉。

到目前為止，ClearSign一直是一家對他們沒有吸引力的公司，因為我們在業內知名度不高，從這個角度來看，我們將是一項很難出售的技術。 我們現在正在處理中，我們收到了這些第三方的興趣。因此，舉一個例子來説明這一發展， 我們能夠擴大我們的銷售團隊，但要高效地做到這一點，可以利用這些第三方公司並與他們合作，使他們從他們的聯繫和與客户的個人關係中受益 。因此，它既開發了技術，又能夠 與他人互動。

除了我們在內部進行的開發外，我認為 它們確實在整體層面上增強了我們的整體銷售能力。

阿米特·達亞爾：明白了。謝謝你，吉姆。最後一個：那麼在 24 年的 四個季度中，我們應該如何考慮銷售額的增長呢？我敢肯定，在交付的過程中，會有一些不穩定的情況， 等等，但是你預計全年收入的分配會有點不均衡，還是我們應該如何看待 今年的收入節奏？

吉姆·戴勒：所以在實踐層面上，我認為這才是真正有意義的。 我們不是 —— 我們不想開始做預測，但收入是工作的結果。這是產品發貨和 履行這些項目義務的結果。我們已經發貨並啟動了加利福尼亞煉油廠的燃燒器，對吧？我們宣佈 成功啟動，並證明瞭其中一臺加熱器的排放情況，該加熱器已於去年年底安裝或發貨，並於1月啟動 。我們最近為第二臺加熱器發貨了燃燒器，並於3月份開始輪班，僅在最近幾周 周內就開始了。那非常成功。等待正式文件宣佈第三方對此的評估，但是 配送的那些產品將增加收入。然後我們還有另一個大訂單，我説這筆訂單是目前正在製造的，要發貨到加利福尼亞州。 運送這些燃燒器以及一些鍋爐燃燒器項目對我們來説將是一個關鍵的里程碑，但這些將是我們目前流程的重大 事件。但是，正如你所説，阿米特，這個時候，鑑於我們的訂單數量，特別是 其中一些是具有非常重要的里程碑的非常大的訂單，這將造成一些不穩定局面。

操作員：目前沒有其他問題了。我想把 的電話交回給ClearSign首席執行官吉姆·戴勒致閉幕詞。

Jim Deller：嗯，謝謝大家的關注，今天抽出時間 參加。我們期待着向您介紹我們的最新進展，並在下次電話會議上與您交談。

Operator: The conference has now concluded. Thank you for attending today's presentation. You may now disconnect.