依據第424(B)(3)條提交
文件編號:333-268250
招股説明書
美國商品指數基金®*
股票
*主要美國上市交易所: NYSE Arca,Inc.
美國商品指數基金(USCI)是美國商品指數基金信託基金(United States Commodity Index Funds Trust)的一個系列,是一種交易所交易基金(ETF),發行在紐約證券交易所(NYSE Arca)交易的股票。USCI的投資目標是以其股票資產淨值(NAV)的百分比表示的每日變動 ,以反映SummerHaven動態商品指數總回報的每日變動百分比 SM(“SDCI”),減去USCI的費用。SDCI旨在反映多種商品的表現。SDCI由SummerHaven指數管理有限公司(“Shim”)擁有和維護,並由Bloomberg,L.P.計算和發佈。USCI向其贊助商美國商品基金有限責任公司(“USCF”)支付管理費併產生運營成本。USCF和USCI位於1850 Mt.暗黑破壞神大道,640套房,核桃溪,加利福尼亞州94596。USCF和USCI的電話號碼都是510.522.9600。目前,USCF聘請有限責任公司SummerHaven Investment Management,LLC(“SummerHaven”)作為USCI的大宗商品交易顧問。SummerHaven位於康涅狄格州斯坦福德大街東1266E號Soundview Plaza第四層,郵編06902。SummerHaven的電話號碼是203.352.2700。為了使假設的股票投資在未來12個月內實現盈虧平衡,假設出售價格為57.56美元(截至2024年2月29日的資產淨值),投資 必須產生0%或0.00美元的回報。
USCI是一隻交易所交易基金。這 意味着決定買賣USCI股票的大多數投資者通過其經紀人下達交易訂單,並可能產生 常規經紀佣金和手續費。股票在紐約證券交易所的交易代碼是“USCI”,整個交易日都是以買入和要價買賣,就像其他公開交易的證券一樣。
股票最初由“授權參與者”購買後在紐約證券交易所Arca進行交易,“授權參與者”是指機構公司,通過USCI的營銷代理Alps Distributors,Inc.(“營銷代理”)購買和贖回稱為“籃子”的50,000股股票。籃子的價格等於市場營銷代理接受購買籃子的訂單當日50,000股的資產淨值。每股資產淨值的計算方法是將USCI總資產的當前市值(紐約證交所Arca收盤後)減去任何負債,再除以總流通股數量。 USCI股票的發售是一次“盡力而為”的發售,這意味着市場營銷代理或任何 授權參與者都不需要購買特定數量或美元金額的股票。USCF向市場營銷代理支付營銷費用 ,其中包括固定的年度金額外加基於出售的股票數量的獎勵費用。授權參與者將不會從USCI、USCF或其任何附屬公司獲得與出售股份相關的任何費用或其他補償。向營銷代理和USCF的任何附屬公司支付的與此次發行相關的分銷相關服務的補償總額 將不超過此次發行總收益的10%(10%)。
投資者在當天從其經紀人處買賣股票時,可能會以相對於USCI投資的基礎商品期貨合約的市值溢價或折價進行交易,原因是二級交易市場上的供求力量正在發揮作用,這些股票與作為USCI投資基準的商品期貨合約的價格密切相關,但並不完全相同。投資USCI涉及的風險類似於直接投資於大宗商品市場的風險,但它不是直接在大宗商品市場進行交易的代理。投資USCI還涉及下文所述的相關風險和其他重大風險。在做出投資決策之前,您應仔細考慮以下風險。 請參閲第8頁開始的“投資USCI所涉及的風險因素”。
根據1933年《證券法》( 《1933年證券法》),美國證券交易委員會的股票發行已在美國證券交易委員會(“SEC”)登記。本次發售計劃為持續發售,預計不會終止,直至所有登記股份均已售出或自最初發售之日起計三年(以較早者為準),除非根據1933年法令規則所允許的延期 ,但如無適用於USCI的合適投資 可用或實際可行,則發售可暫時中止。USCI不是根據1940年投資公司法(“1940法案”)註冊的互惠基金,不受1940年法案監管。
美國證券交易委員會和任何國家證券委員會都沒有批准或不批准本招股説明書中提供的證券,也沒有確定本招股説明書是否屬實 或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。
USCI是商品池,而USCF是商品池運營商(“CPO”),受商品期貨交易委員會(“CFTC”)和美國國家期貨協會(“NFA”)根據商品交易法(“CEA”)監管。
商品期貨交易委員會沒有傳遞參與這個集合的好處,也沒有傳遞這份 披露文件的充分性或準確性。
本招股説明書的日期為2024年4月26日。
商品期貨交易委員會
風險披露聲明
您應仔細考慮 您的財務狀況是否允許您參與商品池。在這樣做時,您應該意識到商品利息 交易可能會迅速導致鉅額損失和收益。此類交易損失可能會大幅降低池的淨資產價值 ,從而降低您在池中的權益價值。此外,對兑換的限制可能會影響您吸引您參加泳池的能力。
此外,大宗商品池可能需要支付高額管理費、諮詢費和經紀費。對於那些受這些費用影響的池來説,可能有必要獲得可觀的交易利潤,以避免其資產枯竭或耗盡。本披露文件 在第7頁完整描述了每筆費用,並在第47頁對盈虧平衡(即收回初始投資金額)所需的回報率進行了説明。
此簡短聲明不能 披露評估您參與此商品池所需的所有風險和其他因素。因此,在您決定 參與此商品池之前,您應仔細閲讀本披露文件,包括第8頁對此投資的主要風險因素的描述。
您還應該知道,這一大宗商品池可能會交易外國期貨或期權合約。在位於美國以外的市場進行的交易,包括與美國市場正式掛鈎的市場,可能會受到對池及其參與者提供不同保護或減少保護的法規的約束。此外,美國監管機構可能無法強制執行監管機構或市場在非美國司法管轄區的規則,在這些司法管轄區,可能會對池進行交易。
掉期交易與其他金融交易一樣,涉及各種重大風險。特定掉期交易帶來的具體風險取決於交易條款和您的情況。然而,一般而言,所有掉期交易都涉及市場風險、信用風險、交易對手信用風險、融資風險、流動性風險和操作風險的某種組合。
高度定製的掉期交易 尤其可能會增加流動性風險,這可能會導致贖回暫停。由於基礎 或相關市場因素的價值或水平發生相對較小的變化,高槓杆交易可能會 經歷重大價值收益或損失。
在評估與特定掉期交易相關的風險和合同義務時,重要的是要考慮到,掉期交易只有在原始各方達成一致並就單獨協商的條款達成一致的情況下才能修改或終止。因此,商品池運營商可能不可能在預定終止日期之前修改、終止或抵消池的義務或池面臨的與交易相關的風險。
目錄表
頁面 | ||
披露文件: | ||
招股説明書摘要 | 1 | |
信任度與USCI | 1 | |
美國國際商會的投資目標和戰略 | 1 | |
投資USCI的主要投資風險 | 2 | |
美國移民局的費用和開支 | 7 | |
投資USCI涉及的風險因素 | 8 | |
投資風險 | 8 | |
關聯風險 | 10 | |
税務風險 | 13 | |
場外合同風險 | 15 | |
其他風險 | 16 | |
關於UCI的其他信息,其投資目標和投資 | 26 | |
什麼是SDCI? | 28 | |
現貨溢價和現貨溢價對總收益的影響 | 33 | |
UCI的貿易政策是什麼? | 34 | |
UCI之前的表現 | 36 | |
UCI的綜合績效數據 | 37 | |
UCI的運營 | 37 | |
USCF及其管理層和貿易商 | 37 | |
SummerHaven和SHIM是誰? | 41 | |
UCI的服務提供商 | 42 | |
美國移民局的費用和開支 | 46 | |
盈虧平衡分析 | 47 | |
利益衝突 | 48 | |
UCI的所有權或受益權益 | 49 | |
UCF的信託和監管職責 | 49 | |
責任和賠償 | 50 | |
法律條文 | 51 | |
管理層;由股東投票 | 52 | |
會議 | 52 | |
終止事件 | 52 | |
書籍和記錄 | 53 | |
提交給股東的聲明、文件和報告 | 53 | |
財政年度 | 54 | |
管轄法律;同意特拉華州管轄權 | 54 | |
法律事務 | 54 | |
美國聯邦所得税的重要考慮因素 | 57 | |
美國股東 | 59 | |
非美國股東 | 65 | |
後備扣繳 | 67 | |
其他税務考慮因素 | 68 | |
某些ERISA及相關考慮 | 68 | |
股份的形式 | 71 | |
股份轉讓 | 71 | |
系列性賠償責任限制 | 71 | |
某些國家對信託的承認 | 72 | |
分銷計劃是什麼? | 72 | |
計算每股資產淨值 | 73 | |
股份的設立和贖回 | 74 | |
收益的使用 | 79 | |
有關SDCI和UCI交易計劃的其他信息 | 79 | |
你應該知道的信息 | 85 | |
促銷和銷售材料摘要 | 85 | |
知識產權 | 85 | |
在那裏您可以找到更多信息 | 86 | |
關於前瞻性陳述的聲明 | 86 | |
借引用某些資料而成立為法團 | 86 | |
隱私政策 | 87 | |
附錄A | A-1 | |
定義術語詞彙表 | A-1 |
招股説明書摘要
這只是招股説明書的摘要 ,雖然它包含有關USCI及其股票的重要信息,但它不包含或彙總本招股説明書中包含的有關USCI和股票的所有重要信息和/或對您可能重要的信息。您應該閲讀整個招股説明書,包括“投資USCI所涉及的風險因素?”從第頁開始 8, 在作出股票投資決定之前。有關已定義術語的詞彙表,請參閲附錄A。
信任度與USCI
美國商品指數基金信託(以下簡稱“信託”)為特拉華州法定信託基金,成立於2009年12月21日。該信託是根據《特拉華州法定信託法》 成立的系列信託,分為三個獨立的系列(每個系列,一個“基金”和 統稱為“基金”)。美國商品指數基金(“USCI”)成立於2010年4月1日,是信託基金的一個系列產品,是一個不斷髮行實益普通股的商品池,可購買 並在NYSE Arca證券交易所(“NYSE Arca”)出售。信託和USCI根據信託於2017年12月15日修訂和重新簽署的第四份信託聲明和信託協議(“信託協議”)運作。 特拉華州信託公司威爾明頓信託公司是該信託的特拉華州受託人。信託和USCI由美國商品基金有限責任公司(USCF)管理和控制,USCF是特拉華州的一家有限責任公司,在CFTC註冊為CPO,是NFA的成員。
該信託基金的其他系列包括美國銅指數基金(“CPER”)。
美國國際商會的投資目標和戰略
USCI的投資目標是以其每股資產淨值(NAV)的每日百分比變化來反映SummerHaven動態商品指數總回報的每日百分比變化 SM(“SDCI”),減去USCI的費用。
什麼是《SummerHaven動態商品指數總回報》? |
SDCI旨在反映多種商品的表現。SDCI由SummerHaven指數管理公司擁有和維護,由Bloomberg L.P.計算和發佈。組成SDCI的大宗商品的期貨合約在紐約商品交易所(NYMEX)、洲際交易所期貨(ICE Futures)、芝加哥期貨交易所(CBOT)、芝加哥商品交易所(CME)、倫敦金屬交易所(LME)、商品交易所(COMEX)和商品交易所(COMEX以及NYMEX、ICE Futures、CBOT、CME、LME和COMEX,“期貨交易所”),在此統稱為“期貨合約”。在任何給定時間組成SDCI的期貨合約在本文中稱為“基準成分期貨合約”。基準成分期貨合約的相對權重將根據Shim開發的將 與基準成分期貨合約價格相關聯的量化公式,按月更改。 |
USCI尋求通過主要投資於基準成分期貨合約來實現其投資目標。然後,如果受到監管要求的約束, 風險緩解措施(包括USCI、USCI的FCM、交易對手或其他市場參與者可能採取的措施)、 流動性要求,或者鑑於市場狀況,USCI接下來將投資於基於與受此類監管限制或市場條件約束的期貨合約相同的商品的其他期貨合約,最後,如果沒有一個或多個其他期貨合約可用,則在較小程度上投資於與基準成分期貨 合約經濟相同或基本相似的其他交易所交易期貨合約。當USCI已最大限度地投資於交易所交易的期貨合約時,USCI可以投資於基於基準成分期貨合約、 其他期貨合約或SDCI中包含的商品的其他合約和工具,例如現金結算期權、遠期合約、清算掉期 合約和清算掉期合約以外的掉期合約。在經濟上與基準成分期貨合約相同或基本相似的其他交易所交易期貨合約和基於基準成分期貨合約的其他合約和工具統稱為“其他商品相關投資”,與基準成分期貨合約和其他期貨合約統稱為“商品權益”。
USCF認為,市場套利機會將導致USCI在紐約證交所Arca的股價按百分比每日變化,以密切跟蹤USCI每股資產淨值的每日百分比變化。USCF認為,這一預期關係和上述USCI每股資產淨值和SDCI之間的預期關係的淨影響將是,USCI在紐約證交所Arca的股票價格按百分比計算的每日變化將密切跟蹤SDCI按百分比 計算的每日變化,減去USCI的費用。雖然USCI由基準成分期貨合約組成,因此是對構成未來交割的SDCI的相應商品價格的衡量,但預計SDCI與基準成分期貨合約所涉及商品的現金或現貨價格之間將存在合理的相關性 。
1 |
具體地説,USCI尋求通過投資實現其投資目標,使USCI在任何連續30個估值日期間的資產淨值的平均每日百分比變動將在同期SDCI價格每日平均百分比變動的正負10%(10%)以內。因此,投資者應該意識到,即使USCI每日資產淨值變化與SDCI每日價格變化之間存在重大偏離,USCI仍將實現其投資目標,前提是USCI連續30個估值日的平均每日資產淨值變化在SDCI價格每日平均變化百分比的正負10%(10%)以內。
投資者應該知道,USCI的投資目標是不使其資產淨值或股票市場價格以美元計算等於基準成分期貨合約所涉及的大宗商品的現貨價格或任何特定期貨合約的價格。USCI不會尋求在一段時間內實現其聲明的投資目標不止一天.
這是因為被稱為期貨溢價和現貨溢價的自然市場力量 可能會影響和已經影響過去一年對USCI股票的投資相對於對各種大宗商品的假設直接投資的總回報,而且在未來,USCI股票的市場價格和基礎商品現貨價格變化之間的 關係可能會繼續受到期貨溢價和現貨溢價的影響。(重要的是要注意,上述披露忽略了與實際擁有和存儲商品相關的潛在 成本,這可能是巨大的。)
投資USCI的主要投資風險
對USCI的投資涉及一定程度的風險。下面總結了您可能面臨的一些風險。從第8頁開始,將對這些風險進行更廣泛的討論。
投資風險
投資者可以選擇將USCI作為一種間接投資大宗商品的手段。投資USCI涉及的風險與直接投資大宗商品市場的風險類似,但它不是直接在大宗商品市場交易的代表。投資USCI 還涉及下文所述的關聯風險和其他重大風險。在作出投資決定之前,您應仔細考慮下面所述的風險。對USCI的投資包括以下投資風險:
· | USCI股票的資產淨值與其根據SDCI投資的資產價值和USCI持有的其他資產直接相關,這些資產價格的波動 可能對USCI股票的投資產生重大不利影響。過去的業績 不一定預示着未來的結果;在USCI的全部或幾乎所有投資都可能損失。 |
· | 一般來説,對大宗商品的需求與總體經濟增長率密切相關。 |
· | 可能影響對某些商品的需求並因此影響其價格的其他 因素包括:能源效率的技術改進;影響與供暖和製冷相關的商品需求的季節性天氣模式;提高替代能源的競爭力 到目前為止,在沒有政府補貼或授權的情況下,這些替代能源通常不具備此類商品的競爭力。以及改變燃料選擇的技術變化或消費者偏好,例如轉向替代燃料汽車或電動交通工具,以及個人收入水平的廣泛變化。 |
· | 大宗商品價格也因影響供需的諸多因素而異,包括與戰爭、恐怖主義行為和國與國之間的緊張關係有關的地緣政治風險。 |
· | 農業和其他商品的供應和需求也可能受到利率、通貨膨脹和其他當地或地區市場狀況變化的影響,也可能受到替代能源發展的影響。 |
· | 價格 波動可能會導致您的投資全部損失。 |
2 |
· | 地緣政治風險,包括俄羅斯-烏克蘭戰爭和中東衝突的結果,有可能造成進一步的供應中斷和制裁,這可能導致進一步的 波動。 |
· | 像新冠肺炎這樣的傳染病疫情可能會對USCI以及USCI投資的估值和業績產生負面影響 。 |
· | USCI和基準成分期貨合約的歷史表現並不代表未來的表現。 |
關聯風險
如下所述,對USCI的投資 包括以下關聯風險:
· | 對USCI的投資可能帶來的多元化收益很少,甚至沒有。因此,在下跌的 市場中,USCI可能沒有收益來抵消其他投資的損失,投資者 可能在投資USCI時蒙受損失,同時遭受其他 資產類別的損失。 |
· | 投資者買賣股票的市場價格可能遠低於或高於資產淨值。 |
· | 每日 USCI資產淨值的百分比變化可能與SDCI價格的每日百分比變化無關 。 |
· | 基準成分期貨合約價格的每日百分比變動可能與相應商品現貨價格的每日百分比變動無關。 |
· | 對USCI的投資不是投資大宗商品市場的指標,基準成分期貨合約或USCI資產淨值的每日百分比變化,可能與作為SDCI基礎的實物商品的現貨價格的每日百分比變化無關。 |
· | SDCI在任何時間點與期貨合約之間的價格關係( 將在下一個再平衡日期成為基準成分期貨合約)將 變化,並可能影響USCI的總回報及其總回報的程度 Return跟蹤SDCI的回報。 |
· | 責任 交易所設定的級別、頭寸限制和每日價格波動限制有可能導致跟蹤誤差,因為它限制了USCI的投資,包括其完全投資於基準成分期貨合約的能力,這意味着 股票價格的變化可能與SDCI有很大不同。 |
· | 風險 USCI期貨佣金商户可能採取的緩解措施可能會限制USCI的 投資,從而導致跟蹤錯誤。包括完全投資於一個或多個基準成分期貨合約和其他期貨合約的能力,這意味着USCI股票價格的變化可能與此類基準成分期貨合約的價格變化有很大差異。 |
就投資者使用USCI 作為間接投資大宗商品的手段而言,USCI在紐約證交所Arca的股票價格按百分比計算的每日變動可能無法密切跟蹤構成SDCI的大宗商品按百分比計算的現貨價格每日變動。如果在紐約證交所Arca交易的股票價格與USCI的資產淨值沒有密切關聯;USCI資產淨值的變化與基準成分期貨合約的價格變化沒有密切的關聯;或者基準成分期貨合約的價格變化與基礎商品的現金或現貨價格的變化沒有密切的關聯,就可能發生這種情況。這是一個風險,因為如果這些相關性不存在 ,那麼投資者可能無法將USCI作為一種具有成本效益的方式間接投資於大宗商品,或作為對衝大宗商品相關交易中的損失風險。
SDCI的設計是這樣的: 每個月它由不同的基準成分期貨合約組成,USCI的投資必須在持續的基礎上進行重新平衡,以反映SDCI不斷變化的構成。如果大宗商品期貨市場近月合約到期的交易價格高於下個月合約到期的價格,這種情況被稱為“現貨溢價”,則在沒有大宗商品價格整體變動的影響的情況下,SDCI的價值在接近到期時往往會上升。因此,USCI可能會受益,因為它將在持續的基礎上銷售更昂貴的合同,購買更便宜的合同 。相反,如果商品期貨市場近月合約的交易價格低於下個月合約的交易價格,這種情況被稱為“期貨溢價”,那麼如果沒有大宗商品價格整體走勢的影響,SDCI的價值將在接近到期時趨於下降。因此,USCI的總回報 可能低於其他情況,因為它將出售價格較低的合同,而購買更昂貴的合同。 現貨溢價和期貨溢價的影響可能會導致USCI的總回報與其他 價格參考的總回報顯著不同,例如構成SDCI的商品的現貨價格。如果期貨溢價持續較長時間,且沒有大宗商品價格上漲或下跌的影響,這可能會對USCI的資產淨值 和總回報產生重大負面影響。
3 |
税務風險
根據信託協議的規定和適用的州法律,信託作為特拉華州法定信託進行組織和運營,但出於美國聯邦所得税的目的,USCI被視為合夥企業,因此,USCI的税務處理比傳統共同基金更復雜。對USCI的投資包括以下税務風險:
· | 投資者的納税義務可能超過其 股票的分派金額(如果有的話)。 |
· | 投資者的應税收入或損失的可分配份額可能不同於經濟收入或股票損失。 |
· | 與股票有關的收入、收益、扣除、損失和信用項目 可以重新分配 用於美國聯邦所得税,美國移民局可能需要繳納美國聯邦所得税 税,如果美國國税局(“IRS”)不接受USCI在分配這些項目時應用的假設和慣例 ,可能會對投資者造成不利影響 。 |
· | 出於美國聯邦所得税的目的,USCI 可以被視為公司,這可能會大幅 降低股票價值。 |
· | 根據《信託協議》和適用的州法律,該信託組織為特拉華州法定信託,但出於美國聯邦所得税的目的,USCI被視為合夥企業,因此,與傳統的共同基金相比,USCI的税務處理更為複雜。 |
· | 如果要求USCI對任何非美國股東代扣代繳税款,則代扣代繳的費用 可由所有股東承擔。 |
· | 美國聯邦所得税法變化對USCI的影響尚不確定。 |
場外交易(OTC)合同風險
USCI還可能投資於其他與商品相關的投資,其中許多是協商的場外交易或“場外”合約,流動性不如期貨合約 ,並使USCI面臨其交易對手可能無法履行其對USCI的義務的信用風險。投資USCI 包括以下場外合同風險:
· | USCI 將承擔由信託代表USCI簽訂或由特殊目的或結構性工具持有的場外合同交易對手的信用風險。 |
· | 與交易活躍的金融工具相比,場外衍生品的估值可能不那麼確定。 |
· | USCI在場外交易合同下的權利可能會受到法規的限制。 |
· | 互換協議的使用可能使USCI面臨提前終止的風險,這可能導致USCI遭受重大損失。 |
其他風險
無論USCI是否盈利,USCI支付的費用和支出都是 。
與共同基金、商品池或其他投資池不同,USCI通常不向股東分配現金,這些投資池管理其投資,試圖實現收入和收益,並將這些收入和收益分配給投資者。如果您需要從USCI獲得 現金分配來為您在USCI的收入和收益份額繳税,或出於任何其他原因,您不應投資於USCI。
您將無權參與USCI的管理,並且必須依靠USCF的職責和判斷來管理USCI。
4 |
USCI受到實際和潛在的內在衝突的影響,涉及USCF、各種大宗商品期貨經紀商和“授權參與者”,即直接購買和贖回以50,000股為一籃子股票的機構 公司。USCF的官員、董事和員工不會將他們的時間專門用於USCI。USCF的人員是可能與USCI競爭其服務的其他實體的董事、高級管理人員或員工,包括USCF管理的相關公共基金。USCF可能會在其對USCI和其他實體的責任之間發生衝突。由於這些關係和其他關係,與USCI有關的各方有經濟動機以不符合USCI和股東最佳利益的方式行事。
此外,投資USCI 還包括以下其他風險:
· | USCI 未加槓桿,但如果其資產不足以完全 滿足與其投資相關的保證金或抵押品要求,則可能加槓桿。 |
· | USCI 可能會暫時限制創建籃子的提供。 |
· | 無論USCI是否盈利,USCI 都會支付所產生的費用和開支。 |
· | 您 無權參與USCI的管理,必須依靠USCF的職責和判斷來管理USCI。 |
· | USCI的某些投資 可能是非流動性的,這可能會在任何時候或不時給投資者造成巨大損失 。 |
· | USCI 不是主動管理的,其投資目標是USCI資產淨值在任何連續30個估值日內的平均每日百分比變化在價格每日平均百分比變化的 正負10%(10%)以內同期的 SDCI。 |
· | USCI 可能不符合紐約證交所Arca的上市標準,這將對投資者 出售股票的能力產生不利影響。 |
· | 紐約證交所可能會暫停USCI股票的交易,這將對投資者出售股票的能力造成不利影響。 |
· | USCI股票的流動性也可能受到授權參與者退出 的影響,這可能會對股票的市場價格產生不利影響。 |
· | 非授權參與者的股東 只能在二級交易市場買賣其股票,與二級市場交易相關的條件可能會 對投資者的股票投資產生不利影響。 |
· | 由於缺乏活躍的USCI股票交易市場,投資者在出售股票時對USCI的投資可能會出現虧損。 |
· | SummerHaven 人員精簡,嚴重依賴關鍵人員管理諮詢活動。 |
· | USCF的有限責任公司協議為非管理董事提供了有限的授權,USCF的母公司可以解除USCF的任何董事 ,該母公司由MaryGold Companies,Inc.(前身為禮賓技術公司)全資擁有。一家控股的上市公司,其中大部分股份由Nicholas D.Gerber以及他的其他 家族成員和某些其他股東擁有。 |
· | 存在這樣一種風險,即USCI無法賺取足以彌補其必須支付的費用和費用的交易收益,因此USCI可能無法賺取任何利潤。 |
· | USCI 需要進行廣泛的監管報告和合規。 |
· | 較少的代表性大宗商品可能會導致SDCI波動性更大。 |
· | 監管變化或行動,包括新立法的實施,不可能 預測,但可能會對USCI產生重大負面影響。 |
· | 信託不是註冊投資公司,因此股東不受1940年法案的保護。 |
· | 在國際市場進行交易可能使USCI面臨信貸和監管風險。 |
5 |
· | USCI 和USCF可能存在利益衝突,這可能允許它們偏袒自己的利益 而損害股東利益。 |
· | USCI、USCF和SummerHaven可能存在利益衝突,這可能會導致它們偏袒自己的利益,損害股東利益。 |
· | 股東 的投票權非常有限,只有在特定的 情況下才有權取代USCF。股東不參與USCI的管理,也不控制USCF,因此他們對影響USCI的基本事項沒有任何影響力。 |
· | USCI 可能隨時終止並導致投資者投資的清算和潛在損失,並可能擾亂投資者投資組合的整體到期日和時機 。 |
· | USCI 預計不會進行現金分配。 |
· | 短時間內意外的贖回籃子請求數量可能會對USCI的資產淨值產生不利影響。 |
· | 暫停授權參與者購買創建籃子的能力可能會 導致USCI的資產淨值與其交易價格有實質性差異。 |
· | 在利率上升的環境下,USCI可能無法以現行利率進行完全投資,直到 任何當前的國庫券投資到期,以避免虧本出售這些投資 。 |
· | USCI 投資政府貨幣市場基金可能會賠錢。 |
· | USCI 可能會決定,為了使其能夠以符合其投資目標的方式將出售其創建籃子的收益再投資於當前允許的資產,它可以 限制其創建籃子的報價。 |
· | 清算經紀商的倒閉或破產可能導致USCI資產的重大損失,並可能損害USCI執行交易的能力。 |
· | USCI託管人的失敗或破產可能導致 USCI資產的重大損失。 |
· | SummerHaven的責任是有限的,如果要求USCF和USCI賠償SummerHaven,可能會對股票價值造成不利影響 。 |
· | USCF和受託人的責任是有限的,如果USCI被要求賠償受託人或USCF,股份價值將受到不利影響。 |
· | 雖然USCI的股份是有限責任投資,但某些情況,如破產或股東對USCI的賠償,將增加股東的責任。 |
· | 投資者 無法保證SummerHaven與USCF之間繼續使用SDCI的協議 ,終止SDCI可能對USCI不利。 |
· | 投資者 無法保證SummerHaven的持續服務,中斷服務可能對USCI不利。 |
· | USCI 是信託的一系列,因此,法院可能會得出結論,USCI的資產和負債沒有與信託的另一系列的資產和負債分開,從而可能使USCI的資產暴露在信託的另一個系列 的負債中。 |
· | 信託協議限制了針對USCF、信託、受託人或其各自的董事和高級管理人員提出索賠的論壇。 |
· | USCF 和受託人沒有義務就任何USCI財產提起任何訴訟、訴訟或其他程序。 |
· | 第三方 可能侵犯或以其他方式侵犯知識產權,或聲稱USCF已侵犯或以其他方式侵犯其知識產權,這 可能導致重大成本和注意力轉移。 |
6 |
· | 由於技術使用的增加,有意和無意的網絡攻擊構成了 運營和信息安全風險。 |
· | USCI的投資回報可能會受到氣候變化和温室氣體限制的負面影響。 |
· | USCF 是集體訴訟、衍生品和其他訴訟的主體。鑑於訴訟事項涉及的固有不確定性,這起訴訟的不利結果可能 對USCF的財務狀況產生重大不利影響。 |
美國移民局的費用和開支
下表説明瞭如果您購買並持有USCI的股票,您可能需要支付的費用和費用。您應該注意,您可能會為購買和出售USCI的股票支付經紀佣金,這在表中沒有反映出來。授權參與者將支付適用的創作費用和 兑換費。見“股份的設立及贖回-創建和贖回交易費,“第 78頁。
年度基金運營費用 (您每年支付的費用佔您投資價值的百分比)
管理費 | 0.80 | %(1) | ||
經銷費 | 無 | |||
其他基金開支 | 0.31 | %(2) | ||
年度基金運營費用總額 | 1.11 | % |
(1) | 根據合同,USCI 有義務向USCF支付相當於每年0.80%的管理費,這筆管理費 是根據其平均每日淨資產總額計算的,按月支付。 |
(2) | 基於截至2023年12月31日的年度金額。下表顯示了以美元 為單位的各項費用金額。如本表所示,(I)專業開支 包括法律、審計、税務會計及印刷費用;及(Ii)獨立董事及高級職員開支包括支付予獨立董事及高級職員責任保險的金額。 |
下表顯示了USCI在截至2023年12月31日的一年中支付的費用和支出總額:
管理費 | $ | 1,567,809 | ||
經紀佣金 | $ | 160,196 | ||
職業費 | $ | 369,911 | ||
獨立董事和高級官員開支 | $ | 81,283 | ||
註冊費 | $ | 0 | ||
這些金額是基於USCI的平均總淨資產,即USCI每日總淨資產除以一年中的日曆天數。在截至2023年12月31日的一年中,USCI的平均總淨資產為195,955,986美元。
7 |
投資USCI涉及的風險因素
在作出投資決定之前,您應仔細考慮以下所述的風險。您還應參考本招股説明書中包含的其他信息, 以及我們定期報告中的信息,其中包括信託和USCI的財務報表以及相關説明,通過引用併入。參見第 頁“通過引用方式併入某些信息” 86.
USCI的投資目標是以其每股資產淨值的每日百分比變化來反映SDCI的每日百分比變化,減去USCI的費用。USCI尋求通過投資實現其投資目標,以使USCI資產淨值在任何連續30個估值日期間的平均每日百分比變動 將在同期SDCI價格平均每日百分比變動的正負10%(10%)內。USCI的投資策略旨在為投資者提供具有成本效益的方式,間接投資於各種大宗商品,並對衝此類大宗商品現貨價格的波動。因此,投資者應該意識到,即使USCI每日資產淨值變化與SDCI每日價格變化之間存在重大偏離,USCI仍將實現其投資目標,前提是USCI連續30個估值日的平均每日資產淨值變化在SDCI價格每日平均變化百分比的正負10%(10%)以內。
投資USCI涉及與直接投資商品利益類似的投資風險,但它不是投資各自商品市場的指標。 投資USCI還涉及關聯風險,即投資者購買股票以對衝大宗商品價格波動的風險,只有當他們為股票支付的價格與商品價格密切相關時,他們才能獲得有效的對衝。投資USCI除了投資風險和關聯風險外,還涉及税務風險、場外交易風險、 等風險。
投資風險
USCI股份的資產淨值 與其根據SDCI投資的資產價值和USCI持有的其他資產直接相關,這些資產價格的波動 可能對USCI股票的投資產生重大不利影響。過去的表現並不一定預示着未來的結果;對USCI的全部或基本上所有投資都可能損失。
USCI的淨資產主要包括對期貨合約的投資,其次是其他與商品相關的投資。USCI股票的資產淨值 與這些資產的價值(減去負債,包括應計但未支付的費用)直接相關,而這些資產的價值又與構成SDCI的商品的市場價格有關。
經濟狀況。 一般來説,對大宗商品的需求與總體經濟增長率密切相關。經濟衰退或其他經濟低增長或負增長時期的出現通常會對商品需求產生直接不利影響,因此, 可能會對商品價格產生不利影響。其他影響世界或主要地區總體經濟狀況的因素,如人口增長率的變化、內亂時期、軍事衝突、戰爭(如當前俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭)、流行病(如新冠肺炎)、政府緊縮計劃或貨幣匯率波動, 也會影響對大宗商品的需求。主權債務評級下調、違約、由於信用或法律限制而無法進入債務市場、流動性危機、歐洲聯盟等財政、貨幣或政治體系的解體或重組,以及其他損害金融市場和機構功能的事件或狀況(例如,新冠肺炎等大流行病),也可能對大宗商品需求產生不利影響。
其他與需求相關的因素。 其他因素可能會影響對某些商品的需求,從而影響其價格。例如,對於能源 大宗商品,這些因素可能包括能源效率的技術改進;影響與供暖和製冷相關的商品需求的季節性天氣模式;在沒有政府補貼或授權的情況下,替代能源競爭力的提高;以及改變燃料選擇的技術或消費者偏好的變化,例如轉向替代燃料汽車或電動交通 以及個人收入水平的廣泛變化。就農產品而言,消費者偏好的變化可能會導致對穀物等商品的需求。
其他與供應相關的因素。 大宗商品價格也因影響供應的諸多因素而異,包括與戰爭(如目前的俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭)有關的地緣政治風險、恐怖襲擊和國家間的緊張局勢,包括因上述原因而實施的制裁,限制或擾亂國家或地區之間的貿易,從而對商品貿易流動產生不利影響。例如,發展雜交作物(如玉米和大豆)和高效耕作技術帶來的供應增加往往會降低這類商品的價格,但需求的相應增長不會抵消這種供應增加的影響。同樣,工業製造能力的增加可能會影響特定作物的供應。世界糧食供應水平也可能受到減少供應的因素的影響,例如禁運、與戰爭、恐怖襲擊和國家之間緊張局勢相關的地緣政治風險的發生,包括因上述情況而實施的制裁,這些制裁可能通過限制或擾亂國家或地區之間的貿易而對商品貿易流動產生不利影響,自然災害, 競爭對手的運營中斷,或者可能擾亂供應的分銷渠道意外不可用。 技術變化還可能改變公司生產、加工和分銷商品的相對成本,這反過來又會 可能會影響這類商品的供求。
8 |
其他市場因素。 農產品和其他商品的供求也可能受到利率、通貨膨脹、 和其他當地或地區市場狀況變化的影響。
價格波動可能會 導致您的投資全部損失。
期貨合約具有高度的價格變化性,偶爾會發生快速而實質性的變化。因此,您可能會失去在USCI的全部或基本上 所有投資。
最近,大宗商品市場和大宗商品期貨市場出現了顯著的市場波動。這種波動部分歸因於新冠肺炎疫情、相關的供應鏈中斷、戰爭(包括俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭)以及產油國之間持續的爭端。這些和其他事件可能會在未來導致持續或增加的波動性,這可能會影響某些投資或其他資產的價值、定價和流動性,包括USCI持有或投資的資產,其影響可能會 限制USCI將相當大一部分資產投資於基準成分期貨合約的能力。 在這種情況下,如果USCI根據市場狀況和監管要求認為合適, 可以投資於其他期貨合同和/或其他相關投資。
地緣政治風險,包括俄羅斯-烏克蘭戰爭和中東衝突造成的 ,有可能造成進一步的供應中斷和制裁, 這可能導致進一步的動盪。
俄羅斯-烏克蘭戰爭和美國和其他國家對俄羅斯和其他國家的制裁,哈馬斯對以色列的恐怖襲擊和隨之而來的中東衝突,以及其他地緣政治緊張局勢、政治動亂和恐怖分子的襲擊或襲擊威脅, 是可能導致供應限制、工人短缺、基礎設施和製造業能源使用並增加某些大宗商品價格波動的因素。俄烏戰爭和制裁已經並預計將繼續對俄羅斯和烏克蘭的經濟造成不利影響。此外,俄羅斯-烏克蘭戰爭和中東衝突、任何制裁、未來的市場或供應中斷,以及更廣泛衝突的可能性,都可能增加金融市場的波動性 總體上,對地區和全球經濟市場產生嚴重的不利影響,並可能導致進一步的波動,包括大宗商品、大宗商品期貨市場和USCI的資產淨值或股價。然而,如果衝突得到解決,波動性可能會降低,價格可能會在短時間內下跌。對大宗商品和期貨價格的較長期影響,包括基準成分期貨合約的價格,很難預測,並取決於 未來可能對USCI產生負面影響的一些因素。
像新冠肺炎這樣的傳染病疫情可能會對USCI以及USCI投資的估值和業績產生負面影響。
未來可能會爆發像新冠肺炎這樣的傳染病疫情,並可能以無法預見的方式對美國商品期貨交易委員會以及更廣泛的個人發行人和資本市場產生不利影響。例如,新冠肺炎導致大量死亡、旅行限制、關閉國際邊界、入境口岸和其他地方加強健康篩查、醫療保健準備和提供中斷和延誤、長時間隔離以及實施當地和更廣泛的“在家工作”措施、取消訂單、失業、供應鏈中斷、消費者和機構對商品和服務的需求下降,以及普遍的擔憂和不確定性。2020年發生的新冠肺炎疫情對受影響司法管轄區的當地經濟和全球經濟產生了實質性的不利影響,因為跨境商業活動和市場情緒受到疫情的影響,政府和其他試圖遏制新冠肺炎S蔓延的措施也受到了影響。
未來可能會爆發傳染病,可能產生與新冠肺炎大流行相同或相似的影響,也可能產生無法預見的不同影響。 此外,與新冠肺炎大流行的情況一樣,世界各地的政府和半政府當局和監管機構 為應對傳染病爆發而採取的行動,包括可能發生的重大財政和貨幣政策變化,可能會影響一些投資或其他資產的價值、波動性、定價和流動性,包括USCI持有或投資的那些投資或其他資產。傳染病暴發引起的公共衞生危機可能會加劇某些國家或全球先前存在的其他政治、社會和經濟風險,其持續時間無法確定。
9 |
USCI 和基準成分期貨合約的歷史表現並不代表未來的表現。
USCI或基準成分期貨合約過去的表現並不一定預示着未來的結果。因此,在決定是否購買USCI的股票時,不應依賴USCI或基準成分期貨合約的過去表現。
USCI在場外交易合同下的權利可能會受到法規的限制。
全球審慎監管機構通過的現行法規要求某些受到審慎監管的實體及其附屬公司和子公司(包括掉期交易商)在其衍生品合同和某些其他金融合同中加入延遲或限制交易對手(如USCI)終止此類合同、抵押品止贖、行使其他違約權利或限制信貸支持轉讓的權利的條款 如果受到審慎監管的實體和/或其附屬公司受到某些類型的清盤或破產程序的影響。美國以外的司法管轄區也通過了類似的法規和法律,可能適用於位於這些司法管轄區的USCI的交易對手。這些新要求,以及可能產生的額外政府法規,可能會對USCI終止現有衍生品合同、行使違約權利或用此類合同下收到的抵押品履行其債務的能力產生不利影響。
互換協議的使用可能會使USCI面臨提前終止的風險,這可能會給USCI帶來重大損失.
互換協議沒有統一的 條款。由於某些事件的發生,掉期交易對手可能有權平倉USCI的頭寸(例如,如果交易對手無法對衝其對USCI的義務,或者如果USCI在掉期協議的某些條款下違約, 或者如果USCI的資產淨值在特定日期大幅下降),並要求立即支付USCI根據協議所欠的金額 。如果USCI的資產淨值水平在盤中大幅變動,掉期協議的條款可能允許交易對手以交易對手計算的價格完成與USCI的交易,該價格真誠地代表 該交易對手的損失,這可能不代表公平的市場價值。掉期交易對手也有權在沒有任何原因的情況下平倉USCI的頭寸,在某些情況下需要在當天發出通知。
關聯風險
對USCI的投資可能只會帶來很小的多元化收益,甚至根本沒有。因此,在下跌的市場中,USCI可能沒有收益來抵消其他投資的損失, 投資者在USCI的投資可能會蒙受損失,同時會招致其他資產類別的損失。
購買股票以對衝大宗商品價格波動的投資者,只有當其股票的回報與SDCI的回報密切相關,而SDCI的回報又與構成SDCI的大宗商品的價格相關時,才能獲得有效的對衝。出於對衝目的投資USCI的 股票包括以下風險:
· | 投資者買賣股票的市場價格可能顯著低於或高於資產淨值。 |
· | 資產淨值的每日百分比變化與SDCI價格的每日百分比變化可能並不密切相關。 |
· | 每日 基準成分期貨合約價格的百分比變動可能與構成SDCI的大宗商品價格的每日百分比變動並不密切相關。 |
從歷史上看,期貨合約和其他與商品相關的投資通常與股票和債券等其他資產類別的表現不相關。非相關性意味着,一方面,期貨和其他大宗商品利息交易的表現,另一方面與股票或債券之間,存在着較低的統計有效關係。
然而,不能保證這種非相關性在未來時期會持續下去。如果與歷史模式相反,USCI的表現與金融市場的走勢大體相同,投資者將很少或根本不會從投資USCI的股票中獲得分散投資的好處。在這種情況下,USCI可能沒有收益來抵消其他投資的損失,投資者 在USCI的投資可能會遭受損失,同時他們也會因為其他投資而蒙受損失。
10 |
與傳統證券相比,乾旱、洪水、 天氣、軍事衝突、流行病(如新冠肺炎)、禁運、關税和其他政治事件等變量對大宗商品價格和大宗商品相關工具(包括期貨合約和其他大宗商品相關投資)的影響可能更大。這些額外的變數可能會產生額外的投資風險,使USCI的投資 比傳統證券投資面臨更大的波動性。
不應將非相關性與負相關性混為一談,負相關性是兩種資產類別表現相反的表現。沒有歷史證據表明大宗商品的現貨價格與股票和債券等其他金融資產的價格負相關。 在沒有負相關性的情況下,USCI不能期望在股市不利的時期自動盈利,反之亦然。
投資者買賣股票的市場價格可能顯著低於或高於資產淨值。
USCI的每股資產淨值將隨着USCI證券投資市場價值的波動而全天變化 。投資者當天從其經紀人處買入或賣出股票的公開交易價格可能與股票的資產淨值不同,即 此外,股票可以由授權參與者在贖回籃子中通過USCI贖回。一般來説,價格差異 可能與二級交易市場中股票的供求力量有關,這些力量與影響大宗商品價格的相同力量密切相關,但並不完全相同,這些力量構成了基準成分期貨合約和 任何時間點的SDCI。USCF預計,授權參與者及其客户利用某些套利機會,往往會導致公開交易價格隨着時間的推移密切跟蹤每股資產淨值,但無法保證 。例如,市場上USCI的股票短缺和其他因素可能導致USCI的股票溢價交易 。投資者應該意識到,這種溢價可能是暫時的。如果投資者購買包含溢價的股票(例如,由於授權參與者無法從USCI購買可在市場上轉售的額外股票而導致市場上股票短缺),且溢價原因不再存在,導致溢價 消失(例如,由於授權參與者可從USCI購買更多可轉售至市場的股票),則此類投資者的投資回報將因溢價的損失而受到不利影響。
USCI股票的資產淨值也可能受到紐約證交所和各種期貨交易所之間非同步交易時間的影響,構成SDCI的商品 在其上交易。而股票從上午9:30開始在紐約證交所Arca交易。至下午4:00東部時間,各期貨交易所在大宗商品交易方面的交易時間在這段時間內可能不一定一致。例如,雖然股票 在紐約證交所Arca交易到下午4點。東部時間,紐約商品交易所下午2:30收盤後,全球輕質低硫原油市場的流動性將會減少。東部時間。因此,在紐約證交所開市和交易輕質低硫原油的期貨交易所關閉期間,交易價差和由此產生的股票溢價或折扣可能會擴大 ,從而增加股票價格和股票資產淨值之間的差異。
USCI資產淨值的每日百分比變化可能與SDCI價格的每日百分比變化無關。
USCI每股資產淨值的每日百分比變化 可能與SDCI價格的每日百分比變化並不密切相關。非相關性 可能歸因於特定商品的市場混亂、監管機構或交易所施加倉位或責任限制、USCI購買與每月選定納入SDCI的商品合約基本相似但不完全相同的商品合約,或其他特殊情況。隨着USCI接近或 達到基準成分期貨合約或其他期貨合約的持倉限制,或鑑於市場狀況、監管要求、風險緩解措施(包括USCI、USCI的FCM、交易對手或其他市場參與者可能採取的措施)和本文所述的其他條件,USCI可能會開始投資其他與商品相關的投資。
此外,USCI無法準確複製SDCI價格的變化,因為USCI產生的總回報減去了費用和交易成本(包括與USCI交易活動相關的費用),並增加了USCI持有美國國債(定義如下)的利息收入。
基準成分期貨合約價格的每日百分比變動可能與相應 商品現貨價格的每日百分比變動無關。
基準成分期貨合約的價格變化與相應商品的現貨價格之間的相關性有時可能只是近似的。 相關性的不完善程度取決於以下情況:投機商品市場的變化、期貨合約(包括基準成分期貨合約)和其他商品相關投資的供求情況、期貨交易中的技術影響。
11 |
對USCI的投資不是投資大宗商品市場的指標,基準成分期貨 合約或USCI資產淨值的每日百分比變化可能與作為SDCI基礎的實物商品現貨價格的每日百分比變化無關。
對USCI的投資不是投資大宗商品市場的代理。就投資者使用USCI作為間接投資實物商品的手段而言,USCI在紐約證交所的股票價格按百分比計算的每日變化 將不會密切跟蹤大宗商品現貨價格按百分比計算的每日變化的風險。如果在紐約證交所Arca交易的股票價格與USCI的資產淨值沒有密切的關聯;USCI的資產淨值的變化與基準成分期貨合約的價格變化沒有密切的關聯;或者基準成分期貨合約的 價格的變化與 大宗商品的現金或現貨價格的變化沒有密切的關聯,就可能發生這種情況。這是一個風險,因為如果這些相關性不存在,那麼投資者可能無法將USCI作為一種具有成本效益的方式來間接投資於大宗商品,或作為對衝大宗商品現貨價格波動的工具。USCI股價、基準成分期貨合約價格和大宗商品現貨價格之間的相關性 取決於以下情況:投機商品市場的變化、期貨合約(包括基準成分期貨合約)和其他商品相關投資的供求情況,以及對交易期貨合約的技術影響 。對期貨合約或影響該市場或期貨市場投機性交易的因素缺乏投資經驗的投資者,他們可能不具備熟悉這些市場的投資者可能擁有的背景或信息類型,因此可能比 具有此類經驗和資源的其他投資者因交易USCI股票而蒙受損失的風險更大。
在任何時間點的SDCI與將在下一個 再平衡日期成為基準成分期貨合約的期貨合約之間的價格關係將有所不同,可能會影響USCI的總回報及其總回報與SDCI的 的跟蹤程度。
SDCI的設計是這樣的: 每個月它由不同的基準成分期貨合約組成,USCI的投資必須在持續的基礎上進行重新平衡,以反映SDCI不斷變化的構成。如果大宗商品期貨市場近月合約到期的交易價格高於下個月合約到期的價格,在期貨市場上被稱為“現貨溢價” ,那麼如果沒有大宗商品價格整體走勢的影響,SDCI的價值將在接近到期時 上升。因此,USCI可能會受益,因為它將在持續的基礎上銷售更昂貴的合同和購買 較便宜的合同。相反,如果商品期貨市場近月合約的交易價格低於下個月合約的價格,在期貨市場上被描述為“期貨溢價”,那麼如果沒有大宗商品價格整體走勢的影響,SDCI的價值將隨着到期時間的臨近而趨於下降。
因此,USCI的總回報 可能低於其他情況下的總回報,因為它將出售價格較低的合約而購買更昂貴的合約。 現貨溢價和期貨溢價的影響可能導致USCI每股資產淨值的總回報與其他價格參考的總回報 顯著不同,例如構成SDCI的商品的現貨價格。此外,如果沒有大宗商品價格上漲或下跌的影響,期貨溢價的持續時間可能會對USCI的每股資產淨值和總回報產生重大負面影響,投資者可能會損失部分或全部投資。
有關期貨溢價和現貨溢價的潛在影響的討論,請參閲“關於USCI、其投資目標和投資的其他信息”。
交易所設定的責任水平、頭寸限制和每日價格波動限制可能會限制USCI的 投資,包括其完全投資於基準成分期貨合約的能力,從而可能導致跟蹤誤差,這意味着 股票價格的變化可能與SDCI價格的變化有很大差異。
指定的合約市場,如NYMEX和ICE Futures,對任何個人或團體在共同交易控制下(USCI的投資不是作為對衝)可以持有、擁有或控制的商品權益最大淨多頭或淨空頭期貨合約建立了責任水平和頭寸限制。這些水平和頭寸限制適用於USCI 為實現其投資目標而投資的期貨合約。除了問責級別和頭寸限制外,紐約商品交易所和洲際交易所期貨 還可能對期貨合約設定每日價格限制。每日價格波動限制確定了期貨合約價格較前一天結算價上漲或下跌的最大幅度。一旦某一期貨合約達到每日價格波動限制,則不得以超過該限制的價格進行交易。
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CFTC規則第150部分(“持倉限制規則”)為25份核心參考期貨合約(包括農業、能源和金屬期貨合約)、與核心參考期貨合約相關聯的期貨和期權,以及在經濟上與所有市場參與者必須遵守的核心參考期貨合約等同的掉期,規定了聯邦頭寸限制,但有某些豁免。
某些基準成分股 期貨合約受持倉限制規則的限制,USCI的交易沒有資格獲得豁免。因此,持倉限制規則可能會抑制USCI投資於基準成分期貨合約的能力,從而可能對USCI實現其投資目標的能力產生負面影響。
USCI沒有限制其發行規模 ,並打算在可能的範圍內將其幾乎所有收益用於購買基準成分期貨合約和其他與商品相關的投資。如果USCI遇到基準成分期貨合約的責任水平、頭寸限制或價格波動限制,它可以在交易上市商品期貨或達成掉期或其他交易的其他交易所購買商品期貨,以滿足其投資目標。此外,如果USCI超過NYMEX的責任級別,並被交易所要求減持,這種減持可能會導致USCI的 股票價格與基準成分期貨合約的價格之間出現跟蹤誤差。
由USCI的期貨佣金商户(“FCM”)實施的風險緩解措施可能會限制USCI的投資,包括其完全投資於一個或多個基準成分期貨合約和其他期貨合約的能力,從而可能導致跟蹤誤差 ,這意味着USCI股票價格的變化可能與此類基準成分期貨合約的價格變化有很大差異。
USCI的FCM有權對USCI在一個或多個基準成分期貨合約以及某些 其他月份持有的頭寸施加限制。到目前為止,USCI的FCM還沒有施加任何這樣的限制。然而,如果USCI的FCM施加限制,USCI將其相當大一部分資產投資於一個或多個基準成分期貨合約和其他 期貨合約的能力可能會受到嚴重限制,這可能導致USCI投資於其他期貨合約,或可能投資於其他與商品相關的投資。USCI還可能不得不比目前更頻繁地重新平衡和調整其投資組合中的持股類型 。這可能會阻礙USCI以其歷史上和目前所採取的相同方式追求其投資目標。
此外,在提供創建籃子供購買時,交易所和/或USCI的任何FCM施加的限制可能會限制USCI將購買創建籃子的收益投資於一個或多個基準成分期貨合約和其他期貨合約的能力。 如果是這樣的話,USCI可能會投資於其他允許的投資,包括其他相關投資,並可能持有更多 金額的國債、現金和現金等價物,這可能會削弱USCI實現其投資目標的能力。
税務風險
投資者的納税義務 可能超過其股票的分派金額(如果有的話)。
現金或財產的分配將由USCF自行決定。USCF沒有也不打算就 股票進行現金或其他分配。投資者將被要求就其在USCI應税收入中的可分配份額繳納美國聯邦所得税,在某些情況下,還需繳納州、地方或外國所得税,而無論他們是否收到分配或任何此類分配的金額或價值 。因此,投資者對其股份的納税義務可能超過就該股份分配的現金金額或財產價值(如果有)。
投資者在應納税所得額或虧損中的可分配份額可能不同於經濟收益或股票虧損。
由於USCI出於税務目的和其他因素在進行分配時採用的假設和慣例,投資者在USCI的收入、收益、扣除、損失或信用中的可分配份額 可能不同於應納税年度的經濟利潤或虧損。這種差異可能是暫時的,也可能是永久性的,如果是永久性的,可能會導致超過其經濟收入的金額被徵税。
如果美國國税局不接受美國國税局在分配這些項目時應用的假設和慣例,與股票有關的收入、收益、扣除、損失和信用等項目可以重新分配用於美國聯邦所得税,而美國國税局可能需要繳納美國聯邦所得税 ,這可能會給投資者帶來潛在的不利後果。
與被視為合夥企業的實體有關的美國聯邦所得税規則非常複雜,適用於大型上市實體,如USCI,在許多方面都不確定。USCI應用某些假設和慣例,試圖 遵守適用規則的意圖,並以正確反映股東經濟損益的方式報告應納税所得額、收益、扣除、虧損和信用 。美國國税局有可能成功挑戰美國國税局對這些假設和慣例的應用,認為其不完全符合1986年修訂的《國税法》(以下簡稱《國税法》)和適用的美國財政部法規的所有方面,該法規將要求美國國税局以對投資者不利的方式重新分配 項收入、收益、扣除、損失或信貸。如果發生這種情況,投資者可能被要求 提交修改後的美國聯邦所得税申報單,並支付額外的税款和不足的利息,並可能受到懲罰。
13 |
美國國税局可能對因美國國税局審計而進行的調整所導致的任何“被歸因於少繳”的税款負責美國聯邦 所得税。估計少付的金額 通常包括增加分配給任何投資者的收入或收益項目,減少 分配給任何投資者的扣除、虧損或抵免項目,而不相應減少 分配給任何投資者的收入或收益項目,或增加分配給任何投資者的扣除、損失或信貸項目。 如果USCI被要求為任何估計的少付支付支付任何美國聯邦所得税,由此產生的税收責任將減少USCI的淨資產,並可能對股票價值產生不利影響。在某些情況下,USCI可能 有資格作出選擇,以使投資者考慮任何估算的少付金額,包括 任何相關利息和罰款。像USCI這樣的上市合夥企業選擇這種待遇的能力尚不確定。 如果做出選擇,USCI將被要求向在調整後的分配相關年度擁有股票實益權益的投資者提供一份陳述,列出他們在調整中的比例份額(“調整後的 K-1”)。投資者將被要求在發行調整後的K-1的納税年度考慮到調整後的調整。
出於美國聯邦所得税的目的,USCI可以被視為公司 ,這可能會大幅降低股票的價值。
代表USCI的信託收到了律師的意見,根據現行的美國聯邦所得税法,USCI將被視為合夥企業,在美國聯邦所得税方面不應納税,條件是:(I)USCI年度總收入的至少90%將來自(A)大宗商品(不作為庫存持有)或期貨、遠期、期權、掉期和其他名義主要合同的收入和收益,以及(B)利息收入;(Ii)信託和USCI是根據其管轄協議和適用法律 組織和運營的;以及(Iii)信託和USCI都不選擇作為美國聯邦所得税的公司徵税。儘管USCF預計USCI已經並將繼續滿足其所有納税年度的“合格收入”要求,但這一結果不能得到保證。USCI沒有要求 ,也不會要求美國國税局對其作為合夥企業的分類做出任何裁決 為美國聯邦所得税目的而不應納税。如果美國國税局成功地認定USCI作為一家公司在任何納税年度作為一家公司應納税,而不是按比例將其收入、收益、虧損、扣除和抵免 轉移給其股東,則USCI將按公司税率對其當年的淨收入繳納美國聯邦所得税。此外,儘管USCF目前不打算對其股票進行分配,但如果出於美國聯邦所得税的目的,USCI被視為 公司,則就USCI股票進行的任何分配都將作為股息收入向股東 徵税,徵税範圍為USCI當前和累計的收益和利潤。對信託和USCI徵税 作為公司可能大幅降低股票投資的税後回報,並可能大幅降低股票的價值 。
根據《信託協議》和適用的州法律,該信託被組織為特拉華州的法定信託,但出於美國聯邦所得税的目的,USCI被視為合夥企業 ,因此,USCI的税務處理比傳統共同基金更復雜。
根據信託協議的規定和適用的州法律,該信託被組織為特拉華州的法定信託,但出於美國聯邦所得税的目的,USCI被視為合夥企業。USCI不為其收入繳納美國聯邦所得税。取而代之的是,USCI將每年向股東 提供美國國税局附表K-1和/或K-3(表格1065)的税務信息,每個美國股東都被要求在 其美國聯邦所得税申報單上報告其在USCI的收入、收益、損失、扣除和抵免中的可分配份額。
這些金額必須在報告時不帶 股東在納税 年度從USCI獲得的現金或財產價值(如果有)。因此,股東可能會獲得美國證券交易委員會分配的收入或收益,但不會獲得任何現金分配,用於支付分配產生的税收義務,或者可能獲得不足以支付此類負債的分配。
除美國聯邦所得税外,股東可能還需繳納其他税收,如州和地方所得税、非公司營業税、特許經營税和遺產税、遺產税或無形資產税,這些税可能由USCI開展業務或擁有財產或股東居住地的各個司法管轄區徵收。儘管此處不介紹這些税種的分析,但每個潛在股東都應該考慮它們對其在USCI投資的潛在影響。提交適當的美國聯邦、州、地方和外國納税申報單是每個股東的責任。
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如果USCI被要求對任何非美國股東代扣代繳 税款,則代扣代繳的費用可能由所有股東承擔。
在某些情況下,USCI可能需要 為分配給非美國股東支付預扣税。儘管信託協議規定,任何此類預扣將被視為分配給非美國股東,但USCI可能無法導致此類預扣的經濟成本 由代表其扣留此類金額的非美國股東承擔,因為它 一般不希望進行任何分配。在這種情況下,扣繳的經濟成本可能由所有股東承擔,而不僅僅是代扣代繳的股東。這可能對股票價值產生實質性影響。
美國聯邦所得税法的變化對USCI的影響尚不確定。
總體而言,與美國聯邦所得税相關的立法或其他行動 可能會對USCI或我們的投資者產生負面影響。與美國聯邦所得税有關的規則一直由參與立法程序的人員以及美國國税局和美國財政部進行審查。2022年8月16日,總裁·拜登簽署《2022年降通脹法案》(簡稱《****》),使之成為法律。在這一次,我們無法確定地預測IRA中的税收條款或任何其他擬議或未來的税收法規 可能會如何影響信託、USCI、我們的投資者或USCI的投資。敦促投資者就立法、法規或行政發展和提案的現狀及其對投資我們股票的潛在影響諮詢他們的税務顧問 。
場外合同風險
UCI將面臨與信託代表UCI簽訂或由特殊目的或 結構性工具持有的OTC合同交易對手相關的信貸 風險。
UCI面臨OTC合同對手方不履行的風險 。與期貨合同不同,這些合同的交易對手通常是單個銀行或其他金融機構,而不是由一組金融機構支持的清算組織。因此, 這些交易中將面臨更大的交易對手信用風險。交易對手可能無法履行其對 UCI的義務,在這種情況下,UCI可能會因這些合同遭受重大損失。美國實施的雙向保證金要求 監管機構旨在降低此風險。
如果交易對手破產 或因財務困難而無法履行其義務,USCI在獲得破產或其他重組程序的任何恢復方面可能會經歷重大延誤。代表USCI的信託可能只獲得有限的賠償 ,或者在這種情況下可能得不到賠償。USCI通常只與主要的全球金融機構進行交易,從而緩解了這些風險。
與交易活躍的金融工具相比,場外衍生品的估值可能不那麼確定。
一般來説,場外衍生品的估值 不如交易所交易的期貨合約和證券或清算掉期等交易活躍的金融工具的估值那麼確定,因為對於場外衍生品,場外衍生品簽訂或終止的價格和條款是單獨談判的 ,這些價格和條款可能不反映其他來源提供的最佳價格或條款。 此外,儘管做市商和交易商通常會引用指示性價格或條款來簽訂或終止場外交易合同,但他們通常沒有合同義務這樣做,特別是如果他們不是交易的一方。因此, 可能很難獲得未完成的場外衍生品交易的獨立價值。
USCI在場外交易合同下的權利可能會受到法規的限制。
全球審慎監管機構通過的現行法規要求某些受到審慎監管的實體及其附屬公司和子公司(包括掉期交易商)在其衍生品合同和某些其他金融合同中加入延遲或限制交易對手(如USCI)終止此類合同、抵押品止贖、行使其他違約權利或限制信貸支持轉讓的權利的條款 如果受到審慎監管的實體和/或其附屬公司受到某些類型的清盤或破產程序的影響。美國以外的司法管轄區也通過了類似的法規和法律,可能適用於位於這些司法管轄區的USCI的交易對手。這些新要求,以及可能產生的額外政府法規,可能會對USCI終止現有衍生品合同、行使違約權利或用此類合同下收到的抵押品履行其債務的能力產生不利影響。
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互換協議的使用可能使USCI面臨提前終止的風險,這可能會給USCI帶來重大損失。
互換協議沒有統一的 條款。由於某些事件的發生,掉期交易對手可能有權平倉USCI的頭寸(例如,如果交易對手無法對衝其對USCI的義務,或者如果USCI在掉期協議的某些條款下違約, 或者如果USCI的資產淨值在特定日期大幅下降),並要求立即支付USCI根據協議所欠的金額 。如果USCI的資產淨值水平在日內大幅變動,掉期協議的條款可能允許交易對手以交易對手計算的價格完成與USCI的交易,該價格真誠地代表 該交易對手的損失。這可能不代表公平的市場價值。掉期交易對手也有權在沒有任何原因的情況下平倉USCI的頭寸,在某些情況下需要在當天發出通知。
其他風險
USCI沒有槓桿化,但如果其資產不足以完全滿足與其投資相關的保證金或抵押品要求,它可能會槓桿化 。
儘管信託協議允許USCI這樣做,但USCI沒有也不打算通過借款或其他方式利用其資產,並相應地進行投資。與前述一致,USCI的投資將考慮到USCI 需要保持充足的流動性以滿足其保證金和抵押品要求,並在合理可能的範圍內避免 USCI被槓桿化。如果市場情況需要,USCI可能會實施降低風險的程序,其中可能包括對USCI投資的變更,此類變更可能會在短時間內發生。
USCI不會也不會借錢 或使用債務來履行其投資的保證金或抵押品義務,但如果USCI 持有的資產不足,不僅可以償還此類投資所需的當前和未來的保證金或抵押品義務 ,則USCI可能會變得槓桿化。如果USCI持有價值小於零的資產,這種情況可能會發生。
USCF努力使USCI持有的國債、現金和現金等價物的價值,無論是由USCI持有還是作為保證金或其他抵押品入賬,在任何時候 都接近其期貨合約和其他商品相關投資項下義務的總市場價值。
USCI可能會暫時限制 提供的創作籃子。
USCI可決定通過向其授權參與者提供創建籃子來限制其股票的發行 ,以允許其以滿足其投資目標的方式將出售其創建籃子的收益 再投資於當前允許的資產。
如果USCI打算在任何時候限制創造籃子的提供,它將通過 向市場宣佈提交最新的8-K表格報告。在這種情況下,將按照USCI收到的順序考慮接受 創建籃子訂單,並且在限量提供創建籃子期間,USCI將繼續接受授權參與者通過贖回籃子贖回其股票的請求。
無論USCI是否盈利,USCI都會支付發生的費用和開支。
與共同基金、商品池或其他投資池不同,USCI通常不向股東分配現金,這些投資池管理其投資,試圖實現收入和收益,並將這些收入和收益分配給投資者。如果您需要從USCI獲得 現金分配來為您在USCI的收入和收益份額繳税,或出於任何其他原因,您不應投資於USCI。
您將無權參與USCI的管理,並且必須依靠USCF的職責和判斷來管理USCI。
USCI受到實際和潛在的內在衝突的影響,涉及USCF、各種商品期貨經紀商和授權參與者。USCF的官員、董事和員工並不完全致力於USCI。USCF的人員是可能與USCI競爭其服務的其他 實體的董事、官員或員工,包括USCF管理的其他商品池(基金)。USCF可能會 在其對USCI和其他實體的責任之間發生衝突。由於這些關係和其他關係,與USCI有關的各方有經濟動機以不符合USCI和股東最佳利益的方式行事。
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USCI的某些投資 可能是非流動性的,這可能會在任何時候或不時給投資者造成巨大損失。
期貨頭寸不能始終以所需價格進行平倉。當市場上的買入單和賣出單相對較少時,很難以特定價格執行交易。市場混亂,如戰爭或外國政府採取政治行動擾亂其貨幣市場、原油生產或出口或其他主要出口,也可能使平倉變得困難 。由於期貨合約和其他商品相關投資可能都是非流動性的,因此在流動性不佳的市場時期,USCI的商品權益 可能更難以有利的價格變現,並且可能在平倉期間發生虧損。USCI可能收購的大量頭寸增加了流動性不足的風險 ,這既使其頭寸更難清算,也可能在試圖這樣做的同時增加損失。
不受清算限制的場外合約可能比期貨合約更不適合交易,因為它們不在交易所交易,沒有統一的條款和條件,而且是根據當事人的信譽和信用支持的可用性而簽訂的, 例如抵押品,一般來説,未經交易對手同意,它們不能轉讓。這些條件使此類合約的流動性低於在大宗商品交易所交易的標準化期貨合約,並可能對USCI實現此類合約全部價值的能力產生不利影響。此外,即使抵押品被用來降低交易對手的信用風險, 場外交易價值的突然變化可能會使一方因交易對手違約而面臨財務風險,因為在這種情況下,所持抵押品可能無法覆蓋一方對交易的風險敞口。
USCI不是主動管理的 ,其投資目標是USCI資產淨值在任何連續30天的估值期間的每日百分比變動在同一時期SDCI價格每日平均百分比變動的正負10%(10%)內。
USCI不是通過傳統的 方法主動管理的。因此,如果USCI對商品權益的投資價值在下降,在正常過程中,USCI 不會平倉,但與贖回一籃子貨幣時向授權參與者支付收益或平倉其期貨合約頭寸和其他允許投資有關的頭寸除外:(I)與基準成分期貨合約的每月變化有關;(Ii)當USCI以其他方式確定這樣做是合適的時,例如,由於監管要求或風險緩解措施(包括USCI、USCI的FCM、交易對手或其他市場參與者可能採取的措施);或(Iii)避免USCI變得槓桿化,並在可能的範圍內將收益再投資於新的期貨合約 或其他相關投資。USCF將尋求使USCI股票的資產淨值在其價格持平或下降以及價格上漲期間跟蹤SDCI 。
USCI投資於一個或多個基準成分期貨合約或其他允許投資的能力可能會受到以下任何或所有 因素的限制:不斷變化的市場狀況、對USCI投資期貨合約的監管責任水平和頭寸限制的變化、關於USCI收購額外期貨合約或出售額外股票的額外或不同的風險緩解措施(包括USCI、USCI的FCM、交易對手或其他市場參與者可能採取的措施)。
USCI可能不符合紐約證交所Arca的上市 標準,這將對投資者出售股票的能力產生不利影響。
如果USCI未能遵守紐約證券交易所的上市要求,或者當紐約證券交易所ARCA自行決定暫停交易符合公眾利益或其他正當理由時,紐約證券交易所Arca可在事先通知或不通知USCI的情況下暫停USCI的股票在交易所的交易。不能保證維持USCI股票上市所需的要求將繼續得到滿足或保持不變。如果USCI無法達到紐約證券交易所的上市標準,並被摘牌,投資者出售其股票的能力將受到不利影響。
紐約證券交易所可能會暫停USCI股票的交易,這將對投資者出售股票的能力造成不利影響。
股票交易可能會因市場狀況或根據紐約證交所Arca的規則和程序而暫停,原因是在NYSE Arca看來,股票交易 是不可取的。此外,根據《熔斷機制》規則,交易將因市場異常波動而暫停交易,該規則要求在特定市場跌幅的基礎上暫停交易一段特定時間。
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USCI股票的流動性也可能受到授權參與者退出的影響,這可能會對股票的市場價格產生不利影響。
如果一個或多個在股份中擁有重大權益的授權 參與者退出參與,股份的流動性可能會 減少,這可能對股份的市場價格產生不利影響,並導致投資者蒙受投資損失。
未經授權 參與者的股東只能在二級市場買賣其股票,與二級市場交易相關的條件可能會對投資者的股票投資產生不利影響。
只有授權參與者可以分別通過創建籃子或贖回籃子直接從USCI購買股票或向USCI贖回股票。希望買賣股票的所有其他投資者 必須通過紐約證券交易所Arca或股票可能在其中交易的其他市場(如果有)進行交易。相對於每股資產淨值,股票的交易價格可能有溢價或折讓。
缺乏活躍的USCI股票交易市場可能會導致投資者在出售股票時對USCI的投資蒙受損失。
儘管USCI的股票在紐約證交所上市並交易,但不能保證股票的交易市場將保持活躍。如果投資者需要在沒有活躍的交易市場時出售股票,則投資者在出售股票時收到的價格 假設股票能夠出售,可能會低於存在活躍市場的情況下的價格。
SummerHaven人員精簡 ,嚴重依賴關鍵人員來管理諮詢活動。
SummerHaven人員精簡,嚴重依賴關鍵人員來管理諮詢活動。在向USCI提供有關SDCI的交易諮詢服務方面,SummerHaven在很大程度上依賴於Kurt Nelson和K.Geert Rouwenhorst博士。納爾遜先生和魯文霍斯特博士打算將他們的時間分配給以他們認為合適的方式管理USCI的資產。如果SummerHaven的這些關鍵人員離職或無法履行目前的職責,可能會對SummerHaven的管理產生不利影響。
USCF的有限責任公司協議為非管理董事提供了有限的授權,USCF的任何董事都可以由USCF的母公司解除,該母公司 由MaryGold Companies,Inc.全資擁有,MaryGold Companies,Inc.是一家受控上市公司,其大部分股份由Nicholas D.Gerber及其某些其他家族成員和某些其他股東擁有。
USCF董事會目前由四名管理董事和三名非管理董事組成,他們也是USCF的高管或員工, 就適用的紐約證交所Arca和美國證券交易委員會規則而言,他們被認為是獨立的。根據USCF的有限責任公司協議,非管理層 董事只擁有管理董事明確授予他們的權力,這意味着非管理層 董事控制管理董事行動的權力可能少於公司董事會獨立 成員通常擁有的權力。此外,任何董事均可經美國華僑銀行投資有限公司(以下簡稱“美國華僑銀行投資”)(前身為温賴特控股公司)的書面同意而刪除,温賴特控股公司是美國華僑銀行的唯一成員。USCF Investments的唯一股東是MaryGold Companies,Inc.,前身為Concierge Technologies,Inc.(“MaryGold”),是一家以股票代碼“MGLD”上市的公司。Nicholas D.Gerber先生和他的某些家庭成員以及其他一些股東擁有MaryGold的大部分股份,MaryGold是USCF Investments的唯一股東,USCF Investments是USCF的唯一成員。因此,儘管USCF受USCF董事會(由管理 董事和非管理董事組成)管轄,但根據有限責任公司協議,Gerber先生可以對USCF Investments行使間接 控制,以罷免任何董事(包括組成審計委員會的非管理董事),並以另一名董事取代該董事。由一個人控制可能會對USCF和USCI產生負面影響,包括它們的監管義務。
USCI可能無法獲得足以彌補其必須支付的費用和支出的交易收益,因此USCI可能不會獲得任何利潤。
USCI支付平均淨資產約0.10%的經紀費用,其基礎是每次買入或出售3.00美元的經紀費用,按其平均淨資產支付資產淨值0.80%的管理費,以及場外價差和非常費用(例如,後續發售費用、其他非正常業務過程中的費用、包括在信託協議和USCF代表USCI簽訂的協議允許的範圍內對任何人的責任和義務進行賠償,以及在法律或衡平法上提起訴訟並進行辯護,以及以其他方式從事訴訟和產生的法律費用(br}以及索賠和訴訟的和解)。
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無論USCI的活動是否盈利,這些費用和支出都必須在所有情況下支付 。因此,USCI必須賺取足夠的交易收益以補償這些費用和支出,然後才能賺取任何利潤。
USCI需要進行廣泛的 監管報告和合規。
USCI受聯邦商品和證券法規定的全面監管方案的約束。USCI可能會因未能遵守這些要求而受到制裁,這可能會對其財務業績(在財務處罰的情況下)或 實現其投資目標的能力(在其交易能力受到限制的情況下)產生不利影響。
由於USCI的股票是公開交易的,因此USCI必須遵守聯邦、州和金融市場交易所實體的某些規章制度,這些實體負責保護投資者並監督其證券公開交易的公司。這些實體包括公共 公司會計監督委員會(“PCAOB”)、美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會、國家會計準則局和紐約證券交易所ARCA,這些機構 繼續制定額外的法規或對現有法規的解釋。USCI持續努力遵守這些法規和解釋,已經並可能繼續導致管理層將時間和注意力從創收活動轉移到與合規相關的活動上。
USCI負責建立和維護對財務報告的充分內部控制。USCI的內部控制系統旨在為其管理層提供有關編制和公平列報已公佈財務報表的合理保證。所有的內部控制系統,無論設計得多麼好,都有其固有的侷限性。因此,即使那些被確定為有效的系統也只能在財務報表的編制和列報方面提供合理的保證。
代表性商品較少 可能會導致SDCI波動性更大。
SDCI集中在 代表的商品數量上。投資者應該意識到,其他大宗商品指數在納入的大宗商品數量和種類方面都更加多元化。集中於較少的商品可能會導致SDCI和USCI資產淨值的波動程度更大,USCI在特定市場條件下和隨着時間的推移跟蹤SDCI。
監管變化或行動,包括新立法的實施,是無法預測的,但可能會對USCI產生重大和不利的影響。
期貨市場必須遵守全面的法律、法規和保證金要求。此外,CFTC和期貨交易所有權在市場出現緊急情況時採取非常行動,例如,追溯實施投機性頭寸限制或更高的保證金要求,設定每日價格限制和暫停交易。美國商品利益交易條例 是一個快速變化的法律領域,可能會受到政府和司法行動的持續修改 。監管機構對在美國公開分銷的非傳統投資池給予了極大關注。此外,美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會和交易所有權在市場出現緊急情況時採取非常措施,包括追溯實施投機頭寸限制 或更高的保證金要求,設定每日價格限制和暫停交易。此外,美國以外的各國政府對大宗商品市場投機交易的破壞性影響以及監管衍生品市場的必要性表示擔憂。未來任何監管變化對USCI的影響是無法預測的,但它可能是實質性的和不利的。
該信託不是註冊的投資公司,因此股東不受1940年法案的保護。
信託基金不是一家受1940年法案約束的投資公司。因此,投資者得不到該法規所提供的保護,例如,該法規要求投資公司必須有大多數公正的董事,並規範投資公司與其投資管理人之間的關係。
國際市場交易 可能使USCI面臨信貸和監管風險。
USCI主要投資期貨合約,其中很大一部分在美國交易所交易,包括紐約商品交易所。然而,USCI的部分交易可能發生在美國以外的市場和交易所。在這類非美國市場或交易所進行交易存在風險,因為它們不受與美國同行相同程度的監管,包括可能不同的 或削弱的投資者保護。在以美元以外貨幣計價的交易合約中,USCI面臨美元與此類合約的功能貨幣之間匯率出現不利波動的風險。此外,在非美國交易所進行交易還會受到外匯管制、徵收、税負增加以及受到當地經濟衰退和政治不穩定影響的風險的影響。任何這些變數的不利發展都可能 減少受影響的國際市場交易的利潤或增加損失。
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USCI和USCF可能存在利益衝突,這可能允許它們偏袒自己的利益,損害股東利益。
USCI受到實際和潛在的內在衝突的影響,涉及USCF、各種商品期貨經紀商和授權參與者。USCF的官員、董事和員工並不將他們的時間專門用於USCI,也是 可能與USCI競爭其服務的其他實體的董事、官員或員工。他們對USCI和其他 實體的責任可能會發生衝突。由於這些和其他關係,與USCI有關的各方有財務激勵以不符合USCI和股東最佳利益的方式 行事。USCF尚未建立任何正式程序來解決利益衝突 。因此,投資者依賴於受到此類利益衝突影響的各方的誠意 來公平地解決它們。儘管USCF試圖監控這些衝突,但USCF要確保這些衝突實際上不會給股東造成不利後果,即使不是不可能,也是極其困難的。
USCI還可能受到與其FCM有關的某些 衝突的影響,包括但不限於FCM從其他客户獲得更大金額的賠償,或代表通過FCM交易的第三方賬户購買相對或競爭頭寸而導致的衝突。此外,USCF的負責人、高級管理人員、董事或員工可以為自己的賬户交易期貨和相關合約。如果他們的交易在同一市場,同時USCI使用將由USCI使用的清算經紀人進行交易,則可能存在利益衝突。如果USCF的負責人、高級管理人員、董事或 員工更積極地交易他們的賬户,或者在他們的賬户中持有與USCI的立場相反或領先於USCI的立場,也可能會發生潛在的衝突。
USCI、USCF和SummerHaven可能存在利益衝突,這可能會導致它們偏袒自己的利益,損害股東的利益。
USCI、USCF和SummerHaven可能存在 內在衝突,因為USCF和SummerHaven試圖保持USCI的資產規模以保留其費用收入 ,這可能並不總是與USCI讓其股票的資產淨值跟蹤SDCI價值變化的目標 一致。
USCF和SummerHaven的官員、董事和員工並不專門致力於USCI。例如,USCF的董事、官員和員工以這種身份為其他實體行事,包括可能與USCI競爭其服務的相關公共基金。他們可能會在對USCI和相關公共基金的責任之間發生衝突。
USCF目前擁有管理USCI投資和運營的唯一權限。它已將USCI在其大宗商品權益中的投資管理委託給其大宗商品交易顧問SummerHaven。這一管理USCI投資和運營的權力可能允許USCF或SummerHaven以一種與投資者的最佳利益相沖突的方式進一步促進其自身利益。股東 的投票權非常有限,這將限制影響諸如修改信託協議、更改USCI的基本投資目標、解散USCI或出售或分配USCI資產等事項的能力。
股東的投票權非常有限,只有在特定情況下才有權取代USCF。股東不參與USCI的管理,也不控制USCF,因此他們對影響USCI的基本事項沒有任何影響力。
股東對USCI的事務擁有非常有限的投票權 ,並且沒有通常與公司股票所有權 相關的任何法定權利(例如,包括提起“壓迫”或“衍生”訴訟的權利)。股東 只有在USCF自願辭職或失去公司章程的情況下才能選舉替代保薦人。股東不得 參與USCI的管理或控制或其業務的開展。因此,股東必須依靠USCF的職責和判斷力來管理USCI的事務。
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USCI可能隨時終止 並導致投資者投資的清算和潛在損失,並可能擾亂投資者投資組合的整體到期日和時機 。
根據信託協議的條款,USCI可以隨時終止,而不管USCI是否發生了損失。特別是,不可預見的情況,包括 但不限於死亡、不稱職的裁決、破產、解散、撤回或解除USCF作為信託保薦人的職務 可能會導致USCI終止,除非根據信託協議指定繼任者。此外,如果USCF確定USCI相對於其運營費用的淨資產合計使USCI的繼續運營不合理或不謹慎,則USCF可終止USCI。然而,任何程度的損失都不會要求USCF終止USCI。USCI的終止將導致其資產的清算和收益的分配,首先是債權人,然後是股東,在所有期間的所有繳款、分配和分配生效後,根據其正賬面資本賬户餘額,USCI可能會在清算與終止相關的資產時蒙受損失。終止投資也可能對投資者投資組合的整體到期日和時機產生負面影響。
USCI預計不會進行 現金分配。
USCI以前沒有進行過任何現金 分配,打算將任何已實現的收益再投資於額外的商品權益,而不是將現金分配給股東。 因此,與積極管理其投資以實現其投資活動的收入和收益並將此類收入和收益分配給投資者的共同基金、商品池或其他投資池不同,USCI通常不會分配現金。如果投資者需要從USCI獲得現金分配,以支付其在USCI的收入和收益份額(如果有)的税款,或出於任何其他原因,則投資者不應投資於USCI。儘管如此,儘管USCI不打算進行現金分配,但其直接持有或作為保證金入賬的投資收入可能會達到值得 分配的水平,E.g.,在不需要這些收入來支持其在商品權益方面的基礎投資的水平 ,並且投資者對對這些收入徵税而沒有收到可用於支付此類税收的分配做出不利反應。 如果該收入變得重要,則可以進行現金分配。
短時間內意外數量的贖回 籃子請求可能對USCI的資產淨值產生不利影響。
如果USCI在相對較短的時間內收到大量贖回籃子的請求 ,USCI可能無法滿足來自USCI未承諾交易的資產的請求。因此,可能有必要在交易策略規定清算之前清算USCI交易頭寸 。
暫停授權參與者購買創設籃子的能力可能會導致USCI的資產淨值與其交易價格有實質性差異。
如果授權參與者購買額外創建籃子的能力暫停 ,則授權參與者和其他 在USCI股票市場上交易的團體可能仍將繼續積極交易股票。然而,在這種情況下,授權參與者和其他做市商可能會尋求調整他們在股票中所做的市場。具體地説,此類市場參與者 可能會增加他們購買和出售股票的報價之間的價差,以使他們能夠適應潛在的 不確定性,即他們何時可能能夠購買額外的創設股票籃子。此外,授權參與者 可能不太願意提供報價,以便大量買賣股票。如果授權參與者 仍然能夠自由創建新的股票籃子,那麼買賣價差擴大或可獲得報價的股票數量減少的潛在影響可能會增加 USCI投資者的交易成本,而不是報價和進行買賣的股票數量。此外,股票交易的市場價格和股票的資產淨值之間可能存在顯著差異,這也是股票在贖回籃子中的授權參與者可以通過USCI贖回股票的價格。
上述情況還可能導致與USCI的投資目標發生重大偏離。 授權參與者無法創建新籃子可能對USCI股票市場產生的任何潛在影響可能不會延續到USCI恢復銷售 創建籃子的時間。
USCI可能會決定,為了允許 它以符合其投資目標的方式將出售其創建籃子的收益再投資於當前允許的資產,它可以限制其提供的創建籃子。
USCI可能決定通過向其授權參與者提供創設籃子來限制其股票的發行。由於本文描述的某些情況,包括(1)需要遵守監管要求(包括但不限於交易所責任水平和頭寸限制以及法定或監管限制);(2)市場狀況(包括但不限於允許USCI獲得更大流動性或以更有利的價格執行交易的情況);和(3)限制USCI和其他市場參與者投資於特定商品期貨合約的風險緩解措施 (包括USCI、USCI的FCM、交易對手或其他市場參與者可能採取的措施),USCI管理層可以決定 它將限制股票的發行和創造籃子的發行,因為它無法將此類發行的收益投資於使其能夠合理實現其投資目標的投資。
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如果做出這樣的決定,與暫停提供創作籃子相關的 與前述風險因素中描述的相同後果, 暫停授權參與者購買創建籃子的能力可能會導致USCI的NAV 與其交易價格有實質性差異,“也可能是由於USCI決定限制 創建籃子的提供。
在利率上升的環境下,為了避免 虧本出售這些投資,USCI可能無法在當前任何國庫券投資到期之前完全以現行利率進行投資。
當利率上升時,固定收益證券的價值通常會下降。在利率上升的環境下,USCI可能無法以現行利率進行充分投資,直到當前對國庫券的任何投資到期,以避免虧本出售這些投資。利率 短期投資的風險通常較低,長期投資的風險通常較高。由於長期處於歷史低位的利率結束,潛在的貨幣政策舉措的影響,包括美聯儲和其他外國同行為遏制通脹而採取的行動,以及由此產生的市場對這些舉措的反應,USCI未來面臨的利率上升風險可能更大。當利率下降時,USCI可能被要求以較低的利率將出售、贖回或提前償還國庫券或貨幣市場證券的收益再投資。
USCI投資政府貨幣市場基金可能會虧損 。
USCI投資於政府貨幣市場基金。儘管這樣的政府貨幣市場基金尋求將投資價值保持在每股1.00美元,但不能保證它們能夠做到這一點,美國移民局可能會因為投資政府貨幣市場基金而虧損。對政府貨幣市場基金的投資不受聯邦存款保險公司(“FDIC”)或任何其他政府機構的保險或擔保。政府貨幣市場基金的股價可能跌至1.00美元以下。USCI不能 依賴或期望政府貨幣市場基金的顧問或其附屬公司簽訂支持協議或採取其他 行動來維持政府貨幣市場基金1.00美元的股價。在某些市場上,政府貨幣市場基金所持資產的信用質量可能會迅速變化,單一所持資產的違約可能會對政府貨幣市場基金的股價產生不利影響。由於利率波動,政府貨幣市場基金持有的證券的市值可能會有所不同。在贖回壓力大和/或市場流動性不佳的時期,政府貨幣市場基金的股價也會受到負面影響。
如果清算經紀商倒閉或破產,可能會導致USCI的資產遭受重大損失,並可能損害USCI執行交易的能力。
CEA和CFTC法規對旨在保護客户的FCM和票據交換所提出了幾項要求,包括強制實施風險管理計劃、內部監控和控制、資本和流動性標準、客户披露以及審計和審查計劃。特別是,CEA和CFTC的規定要求FCM和結算所將從客户那裏收到的所有資金與自有資產分開。不能保證CEA和CFTC規定的要求 將防止USCI或其投資者蒙受損失,或不會對其造成實質性不利影響。
特別是,在FCM的 或清算所破產的情況下,USCI可以限制為代表FCM的合併客户賬户按比例收回所有可用資金中的一部分,或者USCI可能根本不會收回任何資產。USCI還可能因其未平倉和平倉而蒙受任何未實現利潤的損失。這是因為,如果發生這樣的破產,USCI將根據美國破產法和適用的CFTC法規, 為FCM的客户和通過清算所清算的交易的參與者提供 給予的保護。此類規定一般規定,如果破產的金融資產管理公司或交易所的結算所持有的客户財產不足以滿足所有客户索賠,則按比例分配給破產的金融資產管理公司或交易所的結算所持有的客户財產。
清算FCM的破產可能是由FCM的一個客户違約等原因造成的。在這種情況下,交易所的結算所 獲準使用USCI公佈的全部保證金(以及FCM其他客户公佈的保證金)來支付破產的FCM所欠的金額。因此,USCI可能無法收回其期貨頭寸(包括記為保證金的資產)的應得金額,並可能遭受重大損失。
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儘管USCI可能在其FCM倒閉或破產時蒙受損失,但USCI的大部分資產以國庫券、現金和/或現金等價物的形式與USCI的託管人持有,不會受到FCM破產的影響。
USCI託管人的倒閉或破產可能導致USCI資產的重大損失。
USCI的大部分資產 以國債、現金和/或託管人的現金等價物形式持有。託管人的破產可能導致該託管人持有的USCI資產完全損失,在任何給定時間,這些資產都可能構成USCI總資產的很大一部分。
Shim和SummerHaven的責任有限 ,如果要求USCF和USCI賠償Shim和/或SummerHaven,則股票價值可能會受到不利影響。
根據Shim、SummerHaven和USCF之間的許可協議以及SummerHaven和USCF之間的諮詢協議,Shim、SummerHaven及其附屬公司、 或其各自的任何管理人員、董事、股東、成員、合作伙伴、員工和任何控制Shim或SummerHaven的人員均不對USCF或USCI承擔責任,除非存在故意不當行為、嚴重疏忽、不誠信或實質性違反適用法律或Shim或SummerHaven的適用協議。此外,Shim、SummerHaven及其管理人員、董事、 股東、成員、合作伙伴、員工以及控制Shim或SummerHaven或其代表的任何人員、代理、律師、服務提供商、繼任者和受讓人有權因任何和 與許可協議或諮詢協議相關或產生的索賠、責任、義務、判決、訴訟理由、費用和開支(包括合理的律師費) (統稱為“損失”)而獲得賠償、辯護並使其不受損害,除非 此類損失是由任何故意的不當行為造成的。Shim或SummerHaven方面的重大疏忽或惡意,或USCF對適用法律或適用協議的重大違反。此外,Shim,SummerHaven不對USCF或USCI承擔任何間接、附帶、特殊或後果性損害的責任,即使Shim或SummerHaven或Shim,SummerHaven的授權代表已被告知此類損害的可能性。
USCF和受託人的責任是有限的,如果要求USCI對受託人或USCF進行賠償,股份價值將受到不利影響。
根據信託協議,受託人及USCF對因受託人或USCF的重大疏忽或故意不當行為或USCF違反信託協議(視屬何情況而定)而招致的任何責任或開支概不負責,並有權獲得賠償。因此,USCF可能要求出售USCI的資產,以彌補其或受託人遭受的損失或責任。任何此類出售都會降低USCI的資產淨值和股票價值。
雖然USCI的股份是有限責任投資,但某些情況,如股東破產或賠償USCI,將增加股東的責任 。
USCI的股票是有限責任投資 ;股東的損失不能超過他們投資的金額加上他們的投資確認的任何利潤。 然而,根據破產法,股東可以被要求將他們在USCI事實上破產或違反其信託協議時獲得的任何分配返還給USCI的財產。此外,許多州 沒有“法定信託”法規,如特拉華州的《特拉華州法規》,信託是根據這些法規在特拉華州 成立的。該州的法院可能會裁定,由於在該州沒有任何相反的法律規定,股東雖然根據特拉華州法律有權享有與根據特拉華州法律組織的以營利為目的的私人公司的股東一樣的個人責任限制,但在該州並沒有這樣的權利。最後, 如果信託或USCI成為任何索賠、爭議、要求或訴訟的一方,或因任何股東(或受讓人)的義務或與信託或USCI的業務無關的責任或債務(視適用情況而定)或與之相關而產生任何責任或支出,則根據信託協議,該股東(或受讓人累計)必須賠償信託或USCI(視情況而定)所產生的所有此類責任和支出,包括律師費和會計師費用。
無法向投資者保證 Shim與USCF之間繼續使用SDCI的協議,而SDCI的終止可能對USCI不利。
不能向投資者保證Shim和USCF之間使用SDCI的許可協議將持續任何時間。如果SHIM和USCF之間使用SDCI的協議終止,USCF將被要求尋找替代索引,這可能會對USCI產生不利的 影響。
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投資者無法對SummerHaven的持續服務放心,停止服務可能對USCI不利。
無法向投資者保證SummerHaven 是否願意或有能力在任何時間內繼續為USCI提供服務。SummerHaven成立的目的是提供投資諮詢服務,並根據許可協議和諮詢協議按合同向USCI提供這些服務。如果SummerHaven停止代表USCI的活動,USCI可能會受到不利影響。如果SummerHaven在CFTC的註冊或在NFA的成員資格被撤銷或暫停,SummerHaven將無法再向USCI提供 服務。
USCI是信託的一個系列 ,因此,法院可能會得出結論,USCI的資產和負債沒有與信託的另一個系列的資產和負債分開,從而可能使USCI的資產暴露在信託的另一個系列的負債中。
USCI是一系列特拉華州法定信託,本身並不是一個單獨的法律實體。特拉華州法定信託法規定,如果在按系列組織的法定信託的形成和管理文件中包含某些規定,並且如果為任何系列保存了單獨和不同的記錄,且與該系列相關的資產以單獨和不同的記錄持有,並在與法定信託或其任何系列的其他資產分開核算的 單獨和不同的記錄中進行核算,則特定系列產生的債務、負債、義務和支出僅可針對該系列的資產執行,而不能針對該法定信託的資產或任何其他系列的資產執行。相反,與任何其他系列有關的債務、負債、義務和費用均不得針對該系列的資產強制執行。 USCF不知道有任何法庭案件將此係列間責任限制解釋為 合規所需的內容。USCF打算為USCI保存單獨和不同的記錄,並將USCI與信託的任何其他系列分開核算,但法院可能會得出結論,所使用的方法不符合特拉華州 法定信託法,這可能會使一個系列中的資產暴露於另一系列信託的負債。
信託協議限制了可以對USCF、信託、受託人或其各自的董事和高級管理人員提出索賠的論壇。
USCF、The Trust、USCI、DTC(作為USCI全球股票證書的註冊所有人)和股東的權利受特拉華州法律管轄。USCF、信託、USCI和DTC,通過接受股份,每個DTC參與者和每個股東同意特拉華州法院和位於特拉華州的任何聯邦法院的 專屬管轄權,但個人 主張特拉華州對USCF、信託或USCI的管轄權主張除外。因此,因經修訂的1933年法案、1934年證券交易法(“1934年法案”)、信託、特拉華州法定信託法(“信託法案”)、信託協議或主張受內部事務(或類似)原則管轄的索賠而產生或以任何方式相關的任何索賠、訴訟、訴訟或法律程序(包括但不限於任何索賠、訴訟、訴訟或法律程序), 適用或執行(I)信託協議的規定,或(Ii)責任(包括受託責任),信託對USCF、股東或受託人的義務或責任,或USCF或受託人對信託、股東或彼此的義務或責任, 或(Iii)信託、受託人或股東的權利或權力或對信託的限制,或(Iv)《信託法》或特拉華州其他法律中關於根據《信託法》適用於信託的任何規定, 或(V)任何其他文書、文件、信託法案或信託協議中任何與信託有關的條款所設想的協議或證書應僅提交給特拉華州衡平法院,或如果該法院 沒有標的物管轄權,則應提交特拉華州任何其他具有標的物管轄權的法院。
我們相信這一條款有利於我們和股東:(1)根據特拉華州法律,由有經驗的法院解決糾紛,併為解決此類糾紛樹立先例;(2)使特拉華州法律在其適用的訴訟類型中的適用更加一致;以及(3)由於上述規定,限制了訴訟的時間成本和不確定性。 然而,該條款可能限制USCI股東在他們認為更有利於其針對USCF的糾紛的司法論壇上提出索賠的權利。信託基金,或受託人。此外,它可能會阻止針對USCF、信託、受託人或其各自的董事和高級管理人員的訴訟 。儘管信託協議包含上述法院條款的排他性選擇,且《信託法》明確允許此類條款,但據我們所知,沒有法院 在這方面解釋了《信託法》,因此,法院可能會裁定 此類條款不適用於特定索賠或訴訟,或此類條款不可執行。由於在特拉華州以外,排他性法院選擇條款的有效性和可執行性仍然存在一些疑問,因此可能會有更多針對此類條款的訴訟。挑戰股東可能會在特拉華州以外的法院提起訴訟, 攻擊指定特拉華州為獨家管轄權的論壇選擇條款。非特拉華州法院可能對支持特拉華州的法院選擇條款持負面看法,尤其是因為這樣的條款可能似乎剝奪了非特拉華州法院的法律管轄權 。
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1934年法案第27條賦予聯邦專屬管轄權,以執行根據1934年法案產生的任何義務或責任而提出的所有索賠。因此,任何獨佔的 論壇選擇條款將不適用於任何此類索賠。此外,1933年法案第22條規定,聯邦法院和州法院對為執行1933年法案或其規則和條例所規定的任何義務或責任而提起的所有訴訟享有同時管轄權。因此,法院是否會執行與1933年法案和/或1934年法案及其規則和條例下的索賠相關的排他性論壇選擇條款 存在不確定性,在任何情況下,股東都不會被視為放棄了信託對聯邦證券法及其規則 和條例的遵守。
USCF和受託人沒有義務就USCI的任何財產提起任何訴訟、訴訟或其他程序。
USCF和受託人均無義務 就USCI財產提起任何訴訟、訴訟或其他程序,儘管各自可酌情決定。 信託協議不賦予股東提起任何此類訴訟、訴訟或其他程序的權利。
由於越來越多地使用技術, 有意和無意的網絡攻擊構成了運營和信息安全風險。
隨着互聯網等技術使用的增加,以及對計算機系統執行必要業務功能的依賴,USCI容易受到操作和信息安全風險的影響。一般來説,網絡事件可能是由蓄意攻擊或非故意事件引起的,例如: 針對USCI的網絡攻擊、自然災害、工業事故、USCI災難恢復系統故障、 或相應的員工錯誤。網絡攻擊包括但不限於未經授權訪問數字系統,目的是挪用資產或敏感信息、損壞數據或造成運營中斷。網絡攻擊 也可能以不需要獲得未經授權的訪問的方式進行,例如導致對網站的拒絕服務攻擊 。USCI的清算經紀人或第三方服務提供商(包括但不限於索引提供商、管理人和轉賬代理、託管人)的網絡安全故障或違規行為可能導致中斷和影響業務運營,可能導致財務損失、USCI股東無法進行業務交易、 違反適用的隱私和其他法律、監管罰款、處罰、聲譽損害、補償或其他賠償 成本和/或額外的合規成本。如果這些事件影響USCI的電子數據處理、傳輸、存儲和檢索系統,或影響我們數據的可用性、完整性或機密性,則負面影響可能會變得特別嚴重。此外,經歷過網絡安全事件的服務提供商可能會將通常用於為USCI提供服務的資源轉移到處理該事件上,這可能會對USCI的運營產生不利影響。網絡攻擊 還可能導致USCI投資期貨合約的期貨交易所和票據交換所中斷,這 可能導致USCI實現其投資目標的能力中斷,導致USCI 及其股東的財務損失。
此外,為了防止未來發生任何網絡事件,可能會產生大量成本。USCI及其股東可能會因此受到負面影響 。雖然USCF和包括USCI在內的相關公共基金已經制定了業務連續性計劃,但此類計劃存在固有的 限制,包括尚未識別某些風險或在實施反補貼措施之前出現新風險的可能性 。此外,USCI無法控制其服務提供商、做市商或授權參與者的網絡安全計劃和系統。
USCI的投資回報 可能會受到氣候變化和温室氣體限制的負面影響。
在對氣候變化風險的擔憂的推動下,一些國家已經或正在考慮採用監管框架來減少温室氣體排放或石油和天然氣的生產和使用。這些措施包括採用總量管制和交易制度、碳税、貿易關税、最低可再生能源使用量要求、限制性許可、提高能效標準,以及對可再生能源的激勵或強制要求。政治和其他行為者及其代理人越來越多地尋求間接推進氣候變化目標,例如,尋求減少石油和天然氣部門的可獲得性或增加石油和天然氣部門的財務和投資成本,並採取旨在促進石油和天然氣公司改變商業戰略的行動。許多政府還提供税收優惠和其他補貼,以支持過渡到替代能源或強制使用石油或天然氣以外的特定燃料。根據政策的制定和應用方式,它們可能會對USCI的投資回報產生負面影響,並使石油和天然氣產品變得更昂貴或更具競爭力。
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USCF是 類訴訟、衍生品和其他訴訟的主體。鑑於訴訟事項涉及的固有不確定性,這起訴訟的不利結果 可能對USCF的財務狀況產生重大不利影響。
USCF和USCF的董事以及 其某些官員目前受到訴訟。估計因向USCF提起訴訟而可能造成的損失的金額或範圍本身就很困難,需要廣泛的判斷,特別是在涉及 不確定的金錢損害索賠並可上訴的情況下。此外,由於大多數法律訴訟都是在較長的時間內解決的,潛在損失可能會因新的事態發展、法律戰略的變化、中間程序性和實質性裁決的結果以及其他各方的和解姿態以及 他們對其針對USCF的案件的強弱進行評估而發生變化。由於這些原因,我們目前無法預測 最終時間或結果,或合理估計由此可能造成的損失或一系列可能損失。 鑑於此類事項涉及的固有不確定性,本訴訟的不利結果可能對USCF在任何特定報告期的財務狀況、運營結果或現金流產生重大不利影響。此外,訴訟可能導致鉅額成本,並轉移USCF管理層的注意力和資源,使其無法開展USCF的業務,包括USCI和相關公共基金的管理。
有關USCI的更多信息, 其投資目標和投資
USCI是The Trust的一個系列。信託根據日期為2017年12月15日的第四次修訂和重新簽署的《信託聲明和信託協議》(“信託協議”)的條款運作,該協議將USCI的完全管理控制權授予USCF。USCI將其主營業務辦公室維持在1850公噸。暗黑破壞神大道,640套房,核桃溪,加利福尼亞州94596。
USCI的淨資產主要包括對期貨合約的投資,其次為遵守監管要求、風險緩解措施(包括USCI、USCI的FCM、交易對手或其他市場參與者可能採取的措施)、流動性 要求,或鑑於市場狀況,其他商品相關投資。USCF目前預計的市場狀況 可能導致USCI投資於其他商品相關投資,包括允許USCI獲得更大流動性或 以更優惠的價格執行交易。
USCI實質上將其全部資產投資於期貨合約,同時通過持有其保證金、抵押品和與美國兩年或兩年以下短期債務(“國債”)、現金和現金等價物的這些債務有關的 其他要求來支持此類投資。
USCI的每日持有量可在USCI的網站上獲得 ,網址為Www.uscfinvestments.com。USCI網站上披露的尾盤投資組合將 反映除基準成分期貨合約以外對期貨合約的任何投資,和/或其他與商品相關的投資,包括根據市場狀況、監管要求、風險緩解措施(包括USCI、USCI的FCM、交易對手或其他市場參與者可能採取的措施)、流動性要求或其他因素而做出的任何投資。 獨立於USCI網站,USCI可向授權參與者提供反映基金在下一個工作日的預期持有量的投資組合持有量信息。
USCI盡最大可能投資於商品權益 ,而不會因其商品權益投資而被槓桿化或無法履行其當前或潛在的保證金或附屬義務 。在追求這一目標的過程中,USCF的主要重點是對期貨合約的投資,以及USCI對國債、現金和/或現金等價物的投資的管理,用於保證金 目的和作為抵押品。
USCI尋求投資於大宗商品權益的組合 ,以便其資產淨值的每日變動(以百分比衡量)將密切跟蹤同樣以百分比衡量的SDCI價格的變化。作為一項特定的基準,USCF努力將USCI的交易 置於商品權益中,並以其他方式管理USCI的投資,以便“A”將在“B”的正負10% (10%)範圍內,其中:
· | A 是USCI的每股資產淨值在 連續30天內的任何期間的平均每日百分比變化,即,USCI 計算其每股資產淨值的任何紐約證交所Arca交易日;以及 |
· | B 是SDCI在同一時期的平均每日百分比變化。 |
USCF認為,市場套利機會將導致USCI在紐約證交所Arca的股價按百分比每日變化,以密切跟蹤USCI每股資產淨值的每日變化。USCF進一步認為,USCI資產淨值的每日百分比變化 將密切跟蹤SDCI的每日百分比變化,減去USCI的費用。然而,投資者應 意識到,即使USCI每日資產淨值的變動與SDCI每日價格的變動之間存在重大偏差,USCI仍將實現其投資目標,前提是USCI連續30個估值日的平均每日資產淨值變動幅度在同期SDCI價格每日平均百分比變動的正負10%(10%)以內。
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以下兩張圖表顯示了USCI資產淨值變化與基準成分期貨合約變化之間的相關性。下面的第一張圖表顯示了截至2023年12月29日(12月的最後一個交易日)的30天內,USCI的每股資產淨值與SDCI的每日變動;下面的第二張圖表顯示了USCI的每月總回報與SDCI在前五年和截至2023年12月31日的期間的月值的對比。
*過去的表現不一定 預示未來的結果
*過去的表現不一定 預示未來的結果
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USCF採用“中性”投資策略 ,旨在跟蹤SDCI的變化,無論SDCI是上升還是下降。USCI的“中性”投資策略 旨在允許投資者一般買賣USCI的股票,以便以具有成本效益的方式間接投資於大宗商品市場,和/或允許大宗商品或其他行業的參與者 對衝其大宗商品相關交易中的損失風險。因此,根據個人投資者的投資目標,通常可能存在與投資大宗商品市場相關的風險和/或對衝所涉及的風險 。此外,投資USCI涉及的風險是,USCI股票價格的每日變動(以百分比計)不能準確跟蹤SDCI的每日變動(以百分比計),而SDCI的每日變動(以百分比計)與商品現貨價格的每日變動(以百分比計)不會密切相關。
在假設USCI的回報與SDCI的平均價格變化完全相同的情況下,通過比較USCI的實際回報(以每股資產淨值的變化衡量)和預期的每股資產淨值變化,可以計算出USCI回報與SDCI回報的替代跟蹤衡量 。
截至2023年12月31日止年度,USCI按每股資產淨值變動衡量的實際總回報率為0.20%。這是基於截至2022年12月31日的每股初始資產淨值為56.23美元,截至2023年12月31日的末期每股資產淨值為56.34美元。在此期間,USCI 沒有向其股東進行任何分配。然而,如果USCI的每股資產淨值的每日變化準確地跟蹤了SDCI每日總回報的變化,那麼截至2023年12月31日,USCI的每股資產淨值估計為57.13美元,相關時間段的總回報率為1.60%。USCI的實際每股資產淨值總回報為0.20%,與基於SDCI的預期總回報1.60%之間的差額為1.40%,這 意味着USCI的實際總回報比其基準表現低了該百分比。USCI產生的費用主要包括管理費、期貨合約買賣的經紀佣金和其他費用。這些費用的影響被利息和股息收入抵消,並扣除正執行或負執行,往往會導致USCI每股資產淨值的每日變動跟蹤SDCI價格的每日變動,略低於或高於SDCI的每日變動。
什麼是SDCI?
SDCI是一個商品部門指數 ,旨在廣泛代表主要商品,同時高估被評估為處於低庫存狀態的成分,而低估被評估為處於高庫存狀態的成分。
SDCI旨在反映完全保證金或抵押投資組合的表現,該投資組合由14份同等權重的合格商品期貨合約組成,每月從27份合格商品期貨合約中挑選 。SDCI是基於規則的,並根據 可觀察到的價格信號按月重新平衡。在這種情況下,“基於規則的”一詞的意思是,任何特定月份的特別提款權的構成將由與期貨合約價格有關的量化公式確定,這些期貨合約與有資格納入特別提款權的商品有關。這些公式不會根據其他因素進行調整。
SDCI是Shim的獨家財產,Shim已授權某些商標、服務標記和商號以及索引供USCF使用。SHIM獨自負責確定SDCI中包含的證券以及計算SDCI。SHIM及其附屬公司均未就USCI投資的適當性作出任何陳述 以跟蹤SDCI的業績或其他目的。
有關SDCI的更多信息,請參閲第79頁的“有關SDCI和USCI交易計劃的其他信息”。
再平衡期
在再平衡期間,根據上文概述的合同選擇信號,現有的 個職位將被新的職位取代。在再平衡期的第一天結束時,觀察信號,並在第二天構建新的投資組合,根據新選擇的合約中的名義頭寸進行相等的 加權。
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SDCI的變化將於2020年12月24日生效
從2020年12月24日開始的商品選擇程序開始,Shim修訂了SDCI的組成,將構成指數的現有六個商品 部門合併為五個部門。具體地説,在2020年12月24日之前,SDCI反映了六個商品部門的商品:能源(如原油、天然氣、取暖油等)、貴金屬(如金、銀、鉑)、工業金屬(如鋅、鎳、鋁、銅等)、穀物(如小麥、玉米、大豆等)、軟性商品(如糖、棉花、咖啡、可可)和家畜(如活牛、瘦肉豬、飼養牛)。修訂的結果是:天然氣期貨合約從SDCI現有的“能源”部門移至新的“非初級部門”,而SDCI的能源部門更名為“石油”部門,僅由原油和石油餾分期貨合約組成。新的非初級部門包括天然氣期貨合約和以前包括在SDCI的“軟商品”和“牲畜”商品部門的期貨合約。對SDCI組成 的這些修訂旨在確保SDCI的組成部分在任何給定時間代表交易市場活躍的商品期貨合約。
下表反映了SDCI 在2013年1月1日至2023年12月31日期間的整體表現。業績數據並不 反映任何再投資或利潤分配、佣金、管理費或其他因經營及管理旨在追蹤SDCI的商品池而產生的支出。此類費用和支出將減少下表所示的績效回報。
*過去的表現不一定 預示未來的結果
SDCI在2013年1月1日至2023年12月31日期間的假設績效結果*
年 | 結束標高* | 週年申報表 | ||||||
2013 | 1,678.73 | (2.77 | )% | |||||
2014 | 1,475.68 | (12.10 | )% | |||||
2015 | 1,265.58 | (14.24 | )% | |||||
2016 | 1,262.46 | (0.25 | )% | |||||
2017 | 1,364.38 | 8.07 | % | |||||
2018 | 1,221.18 | (10.50 | )% | |||||
2019 | 1,219.05 | (0.17 | )% | |||||
2020 | 1,089.40 | (10.64 | )% | |||||
2021 | 1,468.49 | 34.80 | % | |||||
2022 | 1,933.23 | 31.65 | % | |||||
2023 | 1,964.25 | 1.60 | % | |||||
*SDCI的“基本水平” 在1991年1月2日設定為100。“期末水平”代表SDCI成分股在每年最後一個交易日的價值,用於説明SDCI的累計表現。除SDCI的實際績效外,此圖表還包括SDCI的假設績效,在2013年1月1日至2023年12月31日期間,SDCI的組成發生了上述變化並於2020年12月24日生效。
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*過去的表現不一定 預示未來的結果
SummerHaven動態商品指數 總回報SM("SDCI")同比 假設總回報(1/1/2013-12/31/2023*YTD)
來源:彭博社SummerHaven指數管理公司
*除SDCI的實際績效 外,此圖表還將SDCI的假設績效列為“SDCI假設tr”。SDCI的假設績效對SDCI的構成進行了 上述更改,並於2020年12月24日生效,在2013年1月1日至2023年12月31期間有效。
以下表格和圖表將SDCI的假設總回報與三個主要指數從1997年12月31日至2023年12月31日的實際總回報進行比較。
*過去的表現不一定 預示未來的結果
假設的性能結果 有許多固有限制,下面將介紹其中一些限制。沒有表示USCI將或可能 實現與所示類似的利潤或虧損。事實上,任何特定交易計劃所取得的假想業績和實際業績之間往往存在巨大差異。
假設的 性能結果的侷限性之一是,它們通常是事後才準備好的。此外,假設交易不涉及金融風險,任何假設交易記錄都不能完全解釋實際交易中金融風險的影響。
例如,承受 損失的能力或在交易虧損的情況下仍堅持特定交易程序的能力是重要的一點,也可能對實際交易結果產生不利影響。還有許多其他因素與一般市場或任何特定交易計劃的實施有關,在編制假設業績結果時無法完全考慮這些因素,所有這些因素都可能 對實際交易結果產生不利影響。
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1997年12月31日至2023年12月31日期間的假設和歷史結果 | ||||||||||||||||
S&P GSCI | 數據庫LCI OY | SDCI樹 | ||||||||||||||
BCOM樹 | 樹 | 樹 | 實際 | |||||||||||||
總回報 | 46.48 | % | 9.40 | % | 308.11 | % | 772.92 | % | ||||||||
平均年化回報率(合計) | 3.27 | % | 3.97 | % | 8.03 | % | 10.57 | % | ||||||||
年化波動率 | 16.00 | % | 23.06 | % | 18.80 | % | 15.39 | % | ||||||||
年化夏普比率 | 0.08 | 0.08 | 0.31 | 0.54 |
消息來源:彭博社辛姆
上表顯示了SDCI在1997年12月31日至2023年12月31日期間與三個傳統大宗商品指數(S指數、彭博大宗商品指數®)總回報、彭博商品指數總回報的表現。SM,和德意志銀行流動性商品指數-最佳收益率總回報TM。S GSCI®大宗商品指數總回報是大宗商品板塊回報的綜合指數 ,代表了對大宗商品期貨的非槓桿、只做多的投資,該投資廣泛分散於各種大宗商品 。彭博商品指數總回報SM目前由在美國交易所交易的一籃子多樣化商品的期貨合約 組成。德意志銀行流動性商品指數-最佳收益率總回報 TM旨在反映某些小麥、玉米、輕質低硫原油、取暖油、黃金和鋁期貨合約的表現,以及投資3個月期美國國債的回報。SDCI總回報指數的數據是使用SDCI的計算方法得出的,其中包含SDCI的期貨合約的歷史價格。關於每個指數的信息來自公開提供的關於這些指數的材料,但並非旨在全面概述每個指數的方法。
所有指數都沒有與SDCI相同的投資目標。因此,將此類指數的表現與SDCI進行比較存在固有的侷限性。有關這些指數及其方法的更多信息,請參閲每個此類指數的發起人在其網站上發佈的材料。USCI不對此類網站上的任何信息負責, 此類信息不是本招股説明書的一部分。
在上表中,“總回報” 是指有關指數自1997年12月31日至2023年12月31日的回報;“年化波動率”是衡量有關指數回報的變動或波動幅度。年化波動率的計算方法是 取相關指數收益的每月標準差,再乘以12的平方根; “年化夏普比率”是每個相關指數的總收益經無風險利率(90天美國國庫券收益率)和每個指數的波動率調整後的衡量標準。許多投資者認為波動率是風險的衡量標準,投資回報的波動性較低被認為是積極的投資屬性,而不是波動性較高。 年化夏普比率是投資者比較兩種不同投資或指數的標準指標,這些投資或指數具有不同的波動性 水平。如果兩個指數的總收益相同,但其中一個年化波動率較低,則其年化夏普比率將更高。年化夏普比率越高,風險調整後的表現越好。年化夏普比率是用相關指數的平均月度總回報減去當時90天期美國國庫券的當前收益率來計算的。然後,該系列的年化收益率除以該系列的年化波動率,這就是相關指數的年化夏普比率。較高的夏普比率不能保證一項投資或指數在未來將產生更好的風險調整總回報,但USCF相信這是投資者在做出投資決策時考慮的有用工具。
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下圖將SDCI的假設總回報與三大指數在2013年12月31日至2023年12月31日的實際總回報進行了比較。
*過去的表現不一定 預示未來的結果
BCOM tr指數回報的十年對比 , S和P GSCI tr,DB LCI Oy tr,以及SDCI tr的假設回報 (12/31/2013 — 12/31/2023)*
消息來源:彭博社辛姆
*除SDCI的實際績效 外,此圖表還將SDCI的假設績效列為“SDCI假設tr”。SDCI的假設績效對SDCI的構成發生了上述變化,並於2020年12月24日生效,在2013年12月31日至2023年12月31日期間有效。
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下圖將SDCI的假設總回報與三個主要指數在五年期間的實際總回報進行了比較。
*過去的表現不一定 預示未來的結果
BCOM tr指數回報的五年比較 , S和P GSCI tr,DB LCI Oy tr,以及SDCI tr的假設回報 (12/31/2018 — 12/31/2023)*
消息來源:彭博社辛姆
*除SDCI的實際績效 外,此圖表還將SDCI的假設績效列為“SDCI假設tr”。SDCI的假設績效對SDCI的構成發生了上述變化,並於2020年12月24日生效,在2018年12月31日至2023年12月31日期間有效。
現貨溢價和現貨溢價對總收益的影響
SDCI的設計是這樣的: 每個月它由不同的基準成分期貨合約組成,USCI的投資必須在持續的基礎上進行重新平衡,以反映SDCI不斷變化的構成。如果大宗商品期貨市場近月合約到期的交易價格高於下個月合約到期的價格,這種情況被稱為“現貨溢價”,則在沒有大宗商品價格整體變動的影響的情況下,SDCI的價值在接近到期時往往會上升。因此,USCI可能會受益,因為它將在持續的基礎上銷售更昂貴的合同,購買更便宜的合同 。相反,如果商品期貨市場近月合約的交易價格低於下個月合約的交易價格,這種情況被稱為“期貨溢價”,那麼如果沒有大宗商品價格整體走勢的影響,SDCI的價值將在接近到期時趨於下降。因此,USCI的總回報 可能低於其他情況,因為它將出售價格較低的合同,而購買更昂貴的合同。 現貨溢價和期貨溢價的影響可能會導致USCI的總回報與其他 價格參考的總回報顯著不同,例如構成SDCI的商品的現貨價格。如果期貨溢價持續較長時間,且沒有大宗商品價格上漲或下跌的影響,這可能會對USCI的資產淨值 和總回報產生重大負面影響。
期貨溢價和現貨溢價可能會影響對USCI股票的總投資回報,相對於對構成SDCI的基準成分期貨合約基礎商品的假設直接投資,以及未來市場 USCI股票價格與構成SDCI的基準成分期貨合約基礎商品現貨價格變化之間的關係可能會受到期貨溢價和現貨溢價的影響。需要注意的是,這種比較忽略了與實際擁有和存儲商品相關的潛在成本,這可能是巨大的。
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現貨溢價和期貨溢價的影響可能導致USCI的總回報與其他價格參考的總回報顯著不同,例如構成SDCI的商品的現貨價格 。如果期貨溢價持續較長時間,且沒有大宗商品價格上漲或下跌的影響,可能會對USCI的資產淨值和總回報產生重大負面影響。然而,通常情況下,現貨溢價或現貨溢價的時間不會對USCI的投資目標產生實質性影響,即使其每股資產淨值的每日百分比變化 跟蹤SDCI價格的每日百分比變化,因為現貨溢價和期貨溢價的影響往往同樣影響USCI股票和基準成分期貨合約的每日百分比變化。 無法以任何程度的確定性預測未來是否會發生現貨溢價或期貨溢價。這兩種情況很可能都會在不同的時期發生。
UCI的貿易政策是什麼?
投資目標
USCI的投資目標為以每股資產淨值的百分比計算的每日變動,以反映SDCI的每日變動 ,減去USCI的開支。
USCI尋求實現其投資目標的方法是進行投資,使USCI資產淨值在任何連續估值的30天內的平均每日百分比變動在同一 期間SDCI價格每日平均百分比變動的正負10%(10%)之內。USCI的投資戰略旨在為投資者提供一種具有成本效益的方式來間接投資於各種大宗商品,並對衝適用大宗商品現貨價格的波動。然而,投資者應該意識到,USCI的每日資產淨值變化與SDCI每日價格變化之間存在重大偏差,但如果USCI資產淨值在連續30天的估值 天內的平均每日百分比變化在同期SDCI價格每日平均百分比變化的正負10%(10%)以內,USCI仍將實現其投資目標。
SDCI旨在反映多種商品的表現。SDCI由SummerHaven Index Management,LLC(“Shim”) 擁有和維護,並由Bloomberg L.P.計算和發佈。構成SDCI的大宗商品的期貨合約在紐約商品交易所(NYMEX)、洲際交易所期貨交易所(ICE Futures)、芝加哥期貨交易所(CBOT)、芝加哥商品交易所(CME)、倫敦金屬交易所(LME)和商品交易所(Comex)(“COMEX”)以及NYMEX、ICE Futures、CBOT、CME、LME和COMEX,Inc.(“COMEX”)進行交易。“期貨交易所”),在此統稱為“期貨合約”。在任何給定時間組成SDCI的期貨合約在本文中稱為“基準成分期貨合約”。基準成分期貨合約的相對權重將根據Shim開發的與基準成分期貨合約價格相關的量化公式 按月更改。
USCI尋求通過最大限度地投資於基準成分期貨合約來實現其投資目標。然後,如果受到監管 要求或鑑於市場狀況的限制,USCI接下來將投資於與受監管限制或市場條件約束的期貨合約基於同一商品的其他期貨合約,最後在較小程度上投資於與基準成分期貨合約在經濟上相同或基本相似的其他交易所交易的期貨合約(如果沒有 或多個其他期貨合約)。當USCI已最大限度地投資於交易所交易的期貨合約時,USCI可以投資於基於基準成分期貨合約、其他期貨 合約或SDCI中包含的商品的其他合約和工具,例如現金結算期權、遠期合約、清算掉期合約和除清算掉期合約以外的 掉期合約。其他在經濟上與基準成分期貨合約相同或基本相似的交易所交易期貨合約,以及基於基準成分期貨合約的其他合約和工具,統稱為“其他商品相關投資”,並與基準成分期貨合約和其他期貨合約一起稱為“商品權益”。
USCF認為,市場套利機會將導致USCI在紐約證交所Arca的股價按百分比計算的每日變化密切跟蹤USCI每股資產淨值的按百分比計算的每日變化。USCF相信,USCI每股資產淨值與SDCI之間的這一預期關係 和上文所述的預期關係的淨影響將是,USCI在紐約證交所Arca的股票價格按百分比計算的每日變化將密切跟蹤SDCI按百分比計算的每日變化,減去USCI的費用。雖然USCI由基準成分期貨合約組成,因此是衡量構成未來交割的SDCI的相應商品價格的指標,但預計SDCI與基準成分期貨合約所涉及的商品的現金或現貨價格之間將存在合理程度的相關性。
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投資者應該意識到,USCI的投資目標不是讓其資產淨值或股票市場價格以美元計算等於基準成分期貨合約所涉及的大宗商品的現貨價格或任何特定期貨合約的價格。USCI不會 尋求在超過一天的時間內實現其聲明的投資目標。這是因為被稱為期貨溢價和現貨溢價的自然市場力量 在過去一年影響了對USCI股票的投資相對於對各種大宗商品的假設直接投資的總回報,而且在未來,USCI股票的市場價格和基礎商品現貨價格變化之間的關係 可能會繼續受到期貨溢價和現貨溢價的影響。(重要的是要注意到,上述披露忽略了與實際擁有和存儲商品相關的潛在成本,這可能是巨大的)。
USCF預計不會讓USCI的 基準成分期貨合約到期並接受標的商品的交割。相反,USCF將結清現有的 頭寸,例如,當它改變基準期貨合約或其他原油相關投資時,或它以其他方式確定這樣做是合適的,並將收益再投資於新的期貨合約或其他原油相關投資。頭寸 也可能被平倉,以滿足贖回籃子的訂單,在這種情況下,此類籃子的收益將不會再投資。
流動性
USCI僅投資於期貨合約和其他商品相關投資,USCF認為這些期貨合約和其他商品相關投資的交易量足夠大,從而允許隨時持有這些金融權益的頭寸並進行清算,以及USCF認為可以與原始交易對手或通過承擔USCI頭寸的第三方進行清算的其他商品相關投資。
現貨商品
雖然交易的期貨合約和其他與商品相關的投資可以實物結算,但USCI不打算接受或進行實物交割。USCI可能會 不時交易其他與商品相關的投資,包括基於組成SDCI的大宗商品現貨價格的合同。
槓桿
儘管信託協議允許USCI這樣做,但USCI沒有也不打算通過借款或其他方式利用其資產,並相應地進行投資。與前述一致,USCI的投資將考慮到USCI 需要保持充足的流動性以滿足其保證金和抵押品要求,並在合理可能的範圍內避免 USCI被槓桿化。如果市場情況需要,這些降低風險的程序,包括USCI投資的變更,可能會在短時間內發生。
USCI不會也不會借錢 或使用債務來履行其投資的保證金或抵押品義務,但如果USCI 持有的資產不足,不僅可以償還此類投資所需的當前和未來的保證金或抵押品義務 ,則USCI可能會變得槓桿化。如果USCI持有價值小於零的資產,這種情況可能會發生。
USCF努力使USCI持有的國債、現金和現金等價物的價值,無論是由USCI持有,還是作為保證金或其他抵押品入賬,在任何時候 都接近其商品權益項下債務的總市場價值。
借款
USCI不使用借款,除非 USCI需要在實物交割、交易現金商品或因意外贖回而產生的短期需求時借入資金。
場外衍生品(包括價差和跨期)
除期貨合約外,主力期貨交易所的期貨合約上亦有多項上市期權。這些合約為投資者和套期保值者提供了另一套金融工具,用於管理對大宗商品市場的敞口。因此,USCI可能會在這些交易所購買商品期貨合約的期權,以實現其投資目標。
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除了期貨合約和期貨合約期權之外,與各種大宗商品掛鈎的衍生品市場也很活躍。 這些衍生品交易(也稱為場外合約)通常是雙方以私人合約的形式達成的。 與大多數交易所交易的期貨合約或期貨合約上的交易所交易期權不同,這種 合約的每一方都承擔着對方的信用風險。即,另一方可能無法履行其合同義務的風險 。為了降低與這類合同相關的信用風險,信託的每一系列,包括美國證券交易委員會,一般將根據國際掉期和衍生工具協會(“ISDA”)發佈的主協議與每一交易對手訂立協議,該協議規定將其對其交易對手的總體風險進行淨額結算 ,並要求每一方發佈以涵蓋交易對手對另一交易對手的按市值計價的風險敞口。
USCF根據USCF董事會批准的準則評估或審查場外交易合同的每個潛在或現有交易對手的信譽。
USCI可能會進行某些交易 將場外交易成分交換為相應的期貨合約(“相關頭寸交換”或“EFRP”交易) 。在USCI達成的最常見的EFRP交易類型中,場外交易部分是購買或出售 一籃子或多籃子USCI股票。這些EFRP交易可能使USCI在場外交易部分執行和相應期貨合約交易所之間的過渡期間面臨交易對手風險。通常,EFRP交易的交易對手風險僅在執行之日存在。
USCI可能會在其交易中使用價差或跨境 ,以緩解其投資組合中的差異及其跟蹤基準成分期貨合約價格的目標 。當USCI選擇同時持有同一標的資產上的期貨的多頭和空頭頭寸,但交割月份不同時,它將使用價差。
金字塔
USCF沒有也不會使用通常稱為金字塔的技術,即投機者使用現有頭寸的未實現利潤作為變動保證金,以購買或出售相同或另一種大宗商品權益的額外頭寸。
USCI之前的表現
*過去的表現不一定 預示未來的結果
USCF管理USCI,這是一個大宗商品 池,發行在紐約證交所Arca交易的股票。下面的圖表顯示了截至2024年2月29日的授權參與者數量、自成立以來創建和贖回的籃子總數以及USCI的流通股數量。請注意, 在2012年5月之前,創建籃子由100,000股組成,因此流通股總數並不反映購買籃數和贖回籃數之間的差額。
授權參與者數量 | 購買的籃子 | 贖回的籃子 | 流通股 | |||||||||
10 | 735 | 750 | 2,750,000 | |||||||||
下表顯示了自USCI成立至2024年2月29日股票交易價格與每日資產淨值之間的關係 。第一行顯示了自成立以來按日計算的USCI收盤價與資產淨值之間的平均變動金額,而第二行和第三行顯示了自成立以來日終溢價和資產淨值折扣的最大日金額, 按百分比計算。USCF認為,由於紐約證券交易所Arca的股票交易一直持續到下午4點,因此通常會出現最高和最低的收盤溢價和折扣。紐約時間,而NYMEX基準成分期貨 合約的常規交易將於下午2:30停止。紐約時間和相關基準成分期貨合約的價值, 用於確定其當日結束資產淨值,可在那時確定。
USCI | ||||
平均差 | $ | 0.001 | ||
最高保費% | 2.13 | % | ||
最大折扣% | (5.069 | )% | ||
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有關USCI性能的更多信息 ,請參閲下面的性能表。
*過去的表現不一定 預示未來的結果
UCI的綜合性能數據
池名稱:美國商品指數基金
池類型:交易所交易證券
交易開始日期:2010年8月10日
總訂閲量(從成立至2024年2月29日 ):2,187,189,990美元
截至2024年2月29日淨資產總額:158,297,587.61美元
截至2024年2月29日每股資產淨值:57.56美元
最差月度百分比下降:2020年3月(16.09)%
最嚴重的峯谷跌幅:2011年4月-2020年4月 (63.91)%
*過去的表現不一定 預示未來的結果
月份 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024** | ||||||||||||||||||
一月 | 3.15 | % | (10.14 | )% | 2.46 | % | 9.49 | % | 0.30 | % | 3.43 | % | ||||||||||||
二月 | 1.58 | % | (6.04 | )% | 8.84 | % | 4.94 | % | (3.99 | )% | (1.22 | )% | ||||||||||||
三月 | (1.15 | )% | (16.09 | )% | (2.12 | )% | 10.60 | % | 0.24 | % | — | |||||||||||||
四月 | (1.36 | )% | (0.92 | )% | 10.43 | % | 7.28 | % | 0.52 | % | — | |||||||||||||
可能 | (4.91 | )% | 2.86 | % | 2.88 | % | 0.90 | % | (4.62 | )% | — | |||||||||||||
六月 | 1.54 | % | 0.08 | % | 0.15 | % | (8.09 | )% | 3.09 | % | — | |||||||||||||
七月 | (2.65 | )% | 8.45 | % | 0.72 | % | 0.06 | % | 9.30 | % | — | |||||||||||||
八月 | (1.25 | )% | 6.23 | % | (1.79 | )% | 0.75 | % | 0.44 | % | — | |||||||||||||
九月 | 0.79 | % | (3.13 | )% | 2.35 | % | (7.05 | )% | 0.37 | % | — | |||||||||||||
十月 | 1.26 | % | (0.20 | )% | 6.49 | % | 3.89 | % | (0.03 | )% | — | |||||||||||||
十一月 | (3.47 | )% | 3.74 | % | (7.13 | )% | 3.57 | % | (1.17 | )% | — | |||||||||||||
十二月 | 5.28 | % | 5.85 | % | 7.21 | % | 1.57 | % | (3.54 | )% | — | |||||||||||||
年收益率 | (1.65 | )% | (11.64 | )% | 33.30 | % | 29.47 | % | 0.20 | % | 2.17 | % |
* | 月度收益率的計算方法是:將給定月份的期末資產淨值除以上月的期末資產淨值,再減去1,再乘以100,即可得出一個增減百分比。 |
** | 至2024年2月29日。 |
提款:USCI在指定期間內遭受的損失 。提款只按月回報計算,並不反映月內數字。
最糟糕的月度下降百分比: 最近五個日曆年和年初至今遭受的最大單月損失。
最糟糕的峯谷下跌:是USCI歷史上每股資產淨值百分比跌幅最大的一次。這不一定是連續下跌,但可以是 系列正收益和負收益,其中負收益大於正收益。最糟糕的高峯到谷值 下降代表月末每股資產淨值的最大累計百分比降幅不等於或超過隨後的 月末每股資產淨值。
UCI的運營
USCF及其管理層和貿易商
USCF是一家單一成員有限責任公司,於2005年5月10日在特拉華州成立。USCF將其主要業務辦公室維持在1850公噸。暗黑破壞神大道,640套房,核桃溪,加利福尼亞州94596。USCF是特拉華州USCF Investments的全資子公司,USCF Investments 是一家擁有USCF和另一家交易所交易基金顧問的中間控股公司。USCF Investments是MaryGold(股票代碼為MGLD)的全資子公司,MaryGold是一家上市控股公司,擁有各種金融和非金融業務。Nicholas Gerber先生(下文討論)連同若干家族成員及若干其他股東, 擁有MaryGold的大部分股份。USCF Investments是一家控股公司,目前同時持有USCF和USCF Advisers LLC,USCF Advisers LLC是根據1940年修訂的《投資顧問法案》(“USCF Advisers”)註冊的投資顧問。 USCF Advisers是USCF SummerHaven動態商品戰略第K-1基金(SDCI)、 USCF中游能源收入基金(UMI)、USCF黃金戰略加收入基金(GLDX)的投資顧問;USCF 股息收入基金(“UDI”)、USCF可持續電池金屬策略基金(“ZSB”)、USCF能源 商品策略絕對回報基金(“USE”)、USCF可持續商品策略基金(“ZSC”)和 USCF鋁策略基金(“明礬”),每個基金都是USCF ETF信託基金的一系列產品。它也是USCF ETF Trust兩個系列的投資顧問,清算了他們的所有資產,並按比例將現金分配給所有剩餘的 股東:USCF SummerHaven SHPEI Index Fund(“Buy”)至2020年10月,以及USCF SummerHaven SHPEN Index Fund(“BUYN”)至2020年5月。USCF ETF Trust是根據1940年法案註冊的。USCF ETF Trust的董事會由不同於在USCF董事會任職的獨立董事的獨立受託人組成。USCF是NFA的成員,並於2005年12月1日在CFTC註冊為CPO,並於2013年8月8日註冊為掉期公司。
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USCF是信託基金及其每個系列的贊助商:USCI和CPER。USCF還擔任美國天然氣基金LP(UNG)、美國12個月石油基金LP(“USL”)、美國布倫特石油基金LP(“BNO”)、美國汽油基金LP(“UGA”)、美國12個月天然氣基金LP(“UNL”)和美國國家石油基金LP(“USO”)的普通合作伙伴。
USO、UNG、UGA、UNL、USL、BNO和CPER在本文中統稱為“相關公共基金”。
USCI及相關公共基金須遵守經修訂的1934年證券交易法(“1934年法”)的報告要求。欲瞭解更多有關各相關公共基金的信息,美國投資促進局的投資者可致電1-800-920-0259,或訪問www.uscfinvestments.com或美國證券交易委員會網站www.sec.gov。
USCF需要評估USCI對FCM的信用 風險,監督某些授權參與者(“授權參與者”)買賣USCI股票的情況,審查USCI的日常頭寸和保證金要求,並管理USCI的投資。USCF還支付Alps Distributors,Inc.和紐約梅隆銀行(BNY Mellon)的費用,Alps Distributors,Inc.是USCI的營銷代理(“營銷代理”),紐約梅隆銀行(“BNY Mellon”)自2020年4月1日起擔任USCI的管理人(“管理員”)和託管人(“託管人”),併為USCI提供會計和轉賬代理服務。在 任何情況下,向營銷代理和USCF的任何附屬公司支付的與股票發售相關的分銷相關服務的補償總額不得超過本次發售總收益的10%(10%)。
USCF的業務和事務由董事會管理,董事會由管理董事和三名獨立董事組成,他們都是USCF的高管和僱員,他們符合紐約證券交易所Arca Equities Rules 和2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)確立的獨立董事要求。根據LLC協議的條款,管理董事有權管理USCF 。USCF通過其管理主任管理USCI的日常運作。董事會設有審計委員會,由三名獨立董事(Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes III和Peter M.Robinson)組成。審計委員會受審計委員會章程管轄,該章程發佈在USCI的網站上,網址為Www.uscfinvestments.com。董事會已確定審計委員會的每位成員均符合紐約證交所Arca和審計委員會章程的財務知識要求。董事會進一步認定,Ellis先生和Fobes先生均擁有紐約證券交易所ARCA所要求的會計或相關財務管理專業知識,因此他們均被視為“審計委員會財務專家” ,該詞在S-K法規第407(D)(5)項中定義。
USCI沒有執行官員。根據信託協議的條款,USCI的事務由USCF管理。
以下是CFTC規則3.1中定義的USCF個人負責人:John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Daphne G.Frydman、Nicholas D.Gerber、 Melinda D.Gerber、Andrew F Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、Kathryn D.Rooney、Scott Schoenberger、Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes III、Ray W.Allen、Kevin A.Baum和USCF Investments,Inc.,前身為Wainwright Holdings,Inc.書名/作者聲明://作者聲明:by A.此外,USCF Investments是委託人,因為它是USCF的唯一成員。委託人均無在USCI擁有或擁有任何其他實益權益 。安德魯·F·恩吉姆為USCI做出交易和投資決策。Andrew F Ngim,Darius Coby,Seth Lancaster和Zach Sanchez 代表USCI執行交易。此外,Nicholas D.Gerber、John P.Love、Robert L.Nguyen、Ray W.Allen、Kevin A.Baum、Kathryn Rooney、Maya Lowry和Ryan Katz已在CFTC註冊為USCF的聯繫人,並且是NFA準會員。John P.Love、Kevin A.Baum和Ray W.Allen也在CFTC註冊為掉期聯繫人。
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Ray W.艾倫67歲,自2008年1月起擔任USCF投資組合經理。Allen先生在2008年2月至2010年3月擔任UGA投資組合經理,然後從2015年5月起擔任投資組合經理,(2)從2008年4月至2010年3月擔任UHN投資組合經理,然後在2015年5月至2018年9月擔任投資組合經理,(3)從2009年11月至2010年3月擔任UNL,然後從2015年5月起擔任投資組合經理。此外,他還擔任投資組合 經理:(1)DNO於2009年9月至2018年9月,(2)USO和USL自2010年3月以來,(3)BNO自2010年6月,(4)UNG 自2015年5月以來,(5)美國3X石油基金和美國3X空頭石油基金,從2017年7月至2019年12月,以及(6)USCF商品戰略基金,一系列USCF共同基金信託基金,從2017年10月至2019年3月。Allen先生還從2018年5月至2021年10月擔任USCF SummerHaven動態商品策略編號K-1基金的投資組合經理,該基金是USCF ETF Trust的系列產品,然後從2022年1月起擔任投資組合經理。Allen先生自2009年3月起在CFTC和NFA上市,成為USCF的負責人,並自2015年7月和2008年3月至2012年11月註冊為USCF的聯繫人。此外,自2015年7月以來,Allen先生已被批准為USCF的NFA掉期關聯人。截至2017年2月, 他也是USCF Advisers,LLC(“USCF Advisers”)的聯繫人和互換聯繫人。USCF Advisers是USCF的附屬公司,是根據1940年《投資顧問法案》註冊的投資顧問,截至2017年2月, 註冊為商品池運營商、NFA成員和掉期公司。艾倫先生在加州大學伯克利分校獲得經濟學學士學位,並持有NFA系列3的註冊證書。
凱文·A鮑姆現年53歲,自2016年9月1日起擔任USCF首席投資官,並於2016年3月至2017年4月擔任USCF投資組合經理。自2021年6月以來,他還擔任USCF Advisers的首席投資官。在加入USCF之前,Baum先生於2015年12月至2016年3月臨時退休。包亦農在2014年10月至2015年12月期間擔任景順的副總裁兼高級投資組合經理,景順是一家管理一系列交易所交易基金的投資經理。鮑姆在2012年5月至2014年9月期間暫時退休。1993年5月至2012年4月,鮑姆先生在全球資產管理公司OppenheimerFunds,Inc.擔任高級投資組合經理兼大宗商品主管。自2016年4月以來,鮑姆先生已被USCF批准為NFA負責人和聯營人員,並自2020年11月起獲得掉期聯營人員的批准。於2017年2月,他亦為USCF Advisers的聯營人士,於2021年6月,他亦為USCF Advisers的本金及掉期聯營人士。USCF Advisers是USCF的附屬公司,是根據1940年《投資顧問法案》註冊的投資顧問,截至2017年2月,已註冊為商品池運營商、NFA成員和掉期公司。鮑姆先生是CFA特許持有人,凱亞·特許持有人,獲得德克薩斯理工大學金融學士學位,並擁有NFA系列3和FINRA系列7註冊。
斯圖爾特·P·克蘭博, 60歲,自2023年4月起擔任董事管理公司,並自2015年5月起擔任董事首席財務官、祕書兼財務主管。 此外,克倫博先生還曾擔任MaryGold Companies,Inc.(前身為禮賓技術公司)(“MaryGold”)的首席財務官 (“MaryGold”),USCF Investments,Inc.(前身為Wainwright Holdings,Inc.)的母公司 於2017年12月至2024年1月擔任MaryGold董事會的董事管理層 。自2019年11月以來,他也是MaryGold&Co.的財務主管和董事會成員,MaryGold是MaryGold的子公司 。此外,自2016年12月以來,克倫博先生一直擔任美中貿易論壇母公司和唯一成員--中美金融合作論壇投資公司的董事成員。自2015年7月1日起,克倫博先生一直是在CFTC和NFA上市的USCF負責人,截至2017年1月,他是USCF Advisers的負責人。USCF Advisers是USCF的附屬公司,是根據1940年《投資顧問法案》註冊的投資顧問,截至2017年2月,已註冊為商品池運營商、NFA成員和掉期公司。自2015年6月以來,克倫博先生一直擔任USCF財務主管兼顧問祕書。自2015年5月以來,他一直擔任USCF ETF Trust的管理受託人、首席財務官和財務主管。克倫博先生於2015年4月6日加入USCF,擔任助理首席財務官。在加入USCF之前,克倫博先生是錫卡軟件公司的副財務兼首席財務官總裁,該公司是一家軟件服務醫療保健公司,在2014年4月至2015年4月6日期間提供優化軟件和數據解決方案。克倫博先生在2014年1月至2014年3月、2012年10月至2012年11月以及2011年1月至2011年2月期間擔任技術會計諮詢公司Connor Group的顧問,為多家初創公司提供技術會計、IPO準備和併購諮詢服務。2012年12月至2013年12月,克倫博先生擔任住宅和商業房地產在線拍賣公司Auction.com,LLC的副財務總監兼財務主管總裁。2011年3月至2012年9月,克倫博先生擔任IP Infusion Inc.的首席財務官,該公司是一家技術公司,為主要移動運營商和網絡基礎設施提供商提供支持軟件定義的網絡解決方案的網絡路由和交換軟件。克倫博先生於1987年在密歇根州立大學獲得會計和工商管理學士學位,現為密歇根註冊公共會計師(非在職)。
達芙妮Frydman,49, USCF和USCF Advisers總法律顧問,LLC自2018年5月起,USCF合規董事自2022年4月起。她也是自2018年5月以來擔任USCF ETF Trust的首席法務官,並自2021年12月以來擔任USCF ETF Trust的祕書。Frydman女士在2016年5月至2018年5月期間擔任USCF和USCF Advisers,LLC的副總法律顧問。從2001年9月到2016年4月,Frydman女士是Sutherland AsBill&Brennan LLP律師事務所的私人執業律師。自2022年6月1日起,弗萊德曼女士被列為USCF的負責人。弗萊德曼女士在西北大學普利茲克法學院獲得法學博士學位,並在衞斯理大學獲得文學和西班牙語學院的學士學位。
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約翰·P·洛夫,52, 總裁自2015年5月15日起擔任中澳論壇首席執行官,2016年10月起擔任中澳論壇董事管理層,2019年10月起擔任中澳論壇董事會主席。樂福先生也是美國金融穩定論壇投資公司的董事成員,他自2016年12月以來一直擔任該職位 。樂福先生曾在2010年3月至2015年5月15日期間擔任相關公共基金的高級投資組合經理。在此之前,當他還在USCF時,他是一名投資組合經理,從2006年4月USO的推出開始。 Love先生在2006年4月至2010年3月期間擔任USO投資組合經理,並在2007年12月至2010年3月期間擔任USL投資組合經理。Love先生自2007年4月起擔任UNG投資組合經理,自2010年3月起擔任UGA、UHN和UNL的投資組合經理。樂福先生自2016年11月起擔任USCF Advisers董事會成員,並於2015年6月18日起擔任USCF顧問公司總裁。USCF Advisers是USCF的附屬公司,是根據1940年《投資顧問法案》註冊的投資顧問 ,截至2017年2月,已註冊為商品池運營商、NFA成員和掉期公司。他還在2014年9月至2015年12月期間擔任USCF ETF信託的股票拆分指數基金的聯合投資組合經理 ,當時他被提升為USCF ETF信託的首席執行官兼總裁。自2006年1月17日起,Love先生一直是在CFTC和NFA上市的USCF負責人。樂福先生自2015年2月起及自2005年12月1日至2009年4月16日註冊為USCF聯繫人。此外,自2015年2月以來,Love先生已被批准為NFA交換相關人員 。樂福先生自2017年1月起是USCF Advisers LLC的負責人。此外,自2017年2月起,他是USCF Advisers的聯營人員和互換聯營人員。樂福先生擁有南加州大學的學士學位,擁有NFA系列3和FINRA系列7的註冊證書,是CFA特許持有人。
安德魯·F·恩吉姆現年63歲,於2005年與人共同創立了美中貿易論壇,並於2005年5月至2023年4月擔任董事管理層,自2016年8月15日以來一直擔任美中貿易論壇首席運營官。Ngim先生自2013年1月以來一直擔任USCI和CPER的投資組合經理,並在2013年1月至2018年9月期間擔任美國農業指數基金的投資組合經理。Ngim先生還在2005年6月至2012年2月期間擔任USCF的財務主管。此外,自2013年6月成立以來,他一直是USCF Advisers的助理祕書和助理財務主管,自2021年3月以來一直擔任USCF Advisers的首席運營官。在為USCF和USCF Advisers服務之前及同時,Ngim先生於1999年1月至2013年1月擔任加州投資顧問ameristock Corporation的董事董事總經理,該公司由他於1995年3月共同創立,並於2000年1月至2013年1月擔任ameristock Mutual Fund,Inc.的聯合投資組合經理。Ngim先生還擔任過(A)以下USCF ETF信託系列的投資組合經理:(1)2014年9月至2017年10月的股票拆分指數基金,(2)2016年11月至2017年10月的USCF餐飲 領袖基金,(3)2017年12月至2020年10月的USCF SummerHaven SHPEI指數基金,(4)2017年12月至2020年4月的USCF SummerHaven SHPEN指數基金,以及(B)2017年3月至2019年3月的USCF共同基金信託,即USCF商品 策略基金。Ngim先生還擔任USCF ETF Trust下列系列的投資組合經理:(1)USCF SummerHaven動態商品策略編號K-1基金,自2018年5月至今;(2)USCF可持續電池 金屬策略基金,自2023年1月至今;(3)USCF能源商品策略絕對回報基金,自2023年5月至今;(4)USCF可持續商品策略基金,自2023年8月9日至今;及(5)USCF鋁策略基金 ,自2023年10月6日至今。Ngim先生於2014年8月至2023年8月擔任USCF ETF Trust的管理受託人。 Ngim先生自2005年11月起擔任在CFTC和NFA上市的USCF的負責人,並自2017年1月起擔任USCF Advisers LLC的負責人。USCF Advisers是USCF的附屬公司,是根據1940年《投資顧問法案》註冊的投資顧問 ,截至2017年2月,已註冊為商品池運營商、NFA成員和掉期公司。Ngim先生在加州大學伯克利分校獲得學士學位。
Robert L.Nguyen,64歲, 自2015年7月以來管理董事和校長。阮先生於2014年12月至2016年12月在USCF Investments董事會任職。阮於2005年與他人共同創立了美聯航,並在2012年3月之前一直擔任董事的管理層。Nguyen先生於2013年1月至2015年3月在Ribera Investment Management擔任投資經理,Ribera Investment Management是根據1940年《投資顧問法案》註冊的投資顧問。在為USCF服務之前和同時,Nguyen先生於2000年1月至2013年1月擔任ameristock Corporation的管理 負責人,ameristock Corporation是一家總部位於加利福尼亞州的投資顧問公司,根據1940年《投資顧問法案》註冊, 他於1995年3月與人共同創立。阮氏於二零零五年十一月至二零一二年三月在CFTC及NFA上市,並於二零零七年十一月至二零一二年三月在CFTC及NFA上市之USCF聯營人士。阮氏自2015年7月起於CFTC及NFA上市,並自2015年12月起擔任USCF於CFTC及NFA上市之聯營人士。截至2017年2月,他也是USCF Advisers的聯繫人。USCF Advisers是USCF的附屬公司,是根據1940年《投資顧問法案》註冊的投資顧問,截至2017年2月,已註冊為商品池運營商、NFA成員和掉期公司。Nguyen先生擁有加州州立大學薩克拉門託分校的理科學士學位,擁有NFA系列3和FINRA系列7的註冊證書。
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凱瑟琳·D·魯尼現年51歲, 2023年4月起擔任中澳華僑銀行董事管理職務,2016年1月起任中澳華僑銀行首席營銷官。2017年1月至2023年4月,她還擔任USCF Investments,Inc.母公司MaryGold公司的董事會成員 。USCF投資公司是USCF的唯一成員。在此之前,魯尼女士在2007年1月至2015年12月期間擔任USCF董事全國銷售總監。2003年9月至2007年1月,魯尼女士在總部位於加州的註冊投資顧問公司ameristock Corporation擔任董事業務發展部負責人。在加入ameristock Corporation之前,她於2002年10月至2003年8月在Accessor資本管理公司擔任區域銷售董事 ,這是一家總部位於華盛頓州西雅圖的註冊投資顧問公司;於1999年6月至1999年5月在阿爾卑斯共同基金服務公司擔任董事全國銷售職務,該公司是一家為共同基金經理提供外包辦公室運營和分銷服務的精品投資服務公司;從1994年6月至1999年5月在總部位於俄亥俄州的美國銀行控股公司Five{br>Third Bancorp擔任信託官。此外,自2015年8月至2005年12月至2009年4月,魯尼女士已註冊為USCF的聯繫人,並被列為USCF的負責人,自2023年4月起生效。此外,自2017年2月起,她是USCF Advisers LLC的聯繫人,USCF Advisers是USCF的附屬公司,USCF是根據1940年《投資顧問法案》註冊的投資顧問,截至2017年2月,她註冊為商品池運營商、NFA成員和掉期公司。魯尼女士於1994年6月畢業於韋爾斯利學院,獲得經濟學和心理學學士學位。
戈登·L·埃利斯,77, 自2005年9月以來獨立於美中貿促會的董事。此前,埃利斯先生分別於1985年7月和1988年7月擔任董事的創始人和董事長,並自1996年11月起擔任首席執行官和總裁。他還 擔任吸收公司的董事長,吸收公司是國際吸收公司的全資子公司,是環保寵物護理和工業產品的領先開發商和生產商,從1985年5月到2010年7月,吸收公司被出售給一傢俬人投資銀行公司Kinderhoke Industries,並一直作為董事公司,直到2013年3月,吸收公司被再次出售給德國製造公司J.Rettenmaier&Söhne Group。與此同時,他創立了盧帕卡黃金公司,並從2010年11月至今一直擔任該公司的董事長,該公司收購、勘探和開發礦業資產 ,目前正在對祕魯共和國提起仲裁訴訟。他還擔任金港資源公司的董事,從2020年8月至今,該公司收購、勘探和開發加拿大和智利的礦業資產。埃利斯先生擁有董事學院(麥克馬斯特大學和加拿大會議理事會的合資企業)授予的特許董事稱號。自2005年11月以來,他一直是USCF的負責人,在CFTC和NFA上市。埃利斯先生是一名專業工程師,退休後獲得了國際金融工商管理碩士學位。
馬爾科姆·R·福布斯三世, 59,USCF獨立董事,自2005年9月起擔任USCF審計委員會主席。他創立並擔任伯克希爾資本控股公司的董事長、首席執行官和首席投資官,伯克希爾資本控股公司是一家總部位於加利福尼亞州的投資顧問公司,根據1940年的《投資顧問法案》註冊,自1997年6月以來一直贊助共同基金併為其提供投資組合管理服務。Fobes先生是伯克希爾基金的董事長和總裁,這是一家根據1940年《投資公司法》註冊的共同基金投資公司。自1997年以來,Fobes先生還擔任伯克希爾焦點基金的投資組合經理,該基金是根據1940年《投資公司法》註冊的共同基金,主要投資於電子技術行業。他也是《啟動成功的共同基金:實現成功的分步參考指南》(JV Books,1995)的特約編輯。自2005年11月以來,Fobes先生一直是USCF的負責人,在CFTC和NFA上市。他在加州聖何塞州立大學獲得金融學士學位,輔修經濟學。
彼得·M·羅賓遜,66, 自2005年9月以來獨立於美中貿易論壇董事。自1993年以來,羅賓遜先生一直是位於斯坦福大學校園內的公共政策智囊團胡佛研究所的研究員。他著有三本書,並儘快在《紐約時報》、《紅鯡魚》和《福布斯》上發表,是《國會能固定嗎?:關於國會改革的五篇論文》(胡佛機構出版社,1995)的編輯。Robinson先生自2005年12月起在CFTC和NFA上市的USCF擔任校長。 他獲得斯坦福大學商學院工商管理碩士學位,1982年畢業於牛津大學政治、哲學和經濟學專業,1979年以優異成績畢業於達特茅斯學院。
SummerHaven和SHIM是誰?
夏令營的背景
SummerHaven是特拉華州的一家有限責任公司,成立於2009年8月11日。其辦公室位於斯坦福德CT 06902號東大街1266號4樓Soundview Plaza。自2009年10月9日起,SummerHaven已根據CEA註冊為商品池運營商和商品交易顧問。 SummerHaven從2009年10月9日起成為NFA成員。2009年9月至2010年1月,SummerHaven是根據1940年《投資顧問法案》註冊的投資顧問,從2009年9月至2010年1月,由於其管理的資產低於2500萬美元,該公司撤回了註冊 。自2017年9月以來,SummerHaven根據1940年《投資顧問法案》在美國證券交易委員會重新註冊為投資顧問。該公司的管理團隊擁有50多年的資本市場經驗,包括大宗商品研究和建模、交易、投資管理和風險管理專業知識。
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沈南鵬的背景
Shim是包括SummerHaven動態商品指數總回報在內的商品指數的所有者、創建者和許可人 SM(“SDCI”)和SummerHaven銅業指數總回報SM(“SCI”)。Shim是特拉華州的一家有限責任公司,成立於2009年8月11日。它的主要業務辦公室設在4號東大街1266號Soundview Plaza這是斯坦福德樓層,CT 06902。該公司維護着一個網站,網址為Www.summerhavenindex.com。該公司創建了創新的大宗商品指數, 旨在為投資者提供比傳統大宗商品指數基準更好的風險調整後回報。
避暑天堂的校長們
庫爾特·J·納爾遜自2009年8月起作為合作伙伴受聘於SummerHaven。他的職責包括投資者關係、營銷和產品結構設計。 2007年9月至2009年7月,納爾遜先生受聘於瑞銀投資銀行,擔任董事董事總經理,領導瑞銀美國大宗商品指數。 Nelson先生是UBS Bloomberg CMCI Index和Dow-Jones UBS Commodity指數的監督委員會成員,並負責推出UBS交易所交易票據平臺(E-TRACS)。1998年3月至2007年1月, 尼爾森先生受聘於美國國際集團金融產品公司,擔任董事經理。Nelson先生為AIG Financial Products創建和管理高淨值衍生品業務,併為美國公司、機構交易商和主要交易商提供股票衍生品和大宗商品指數解決方案。納爾遜在2007年1月至2007年9月期間沒有受僱。Nelson先生從2009年10月1日起成為SummerHaven的負責人,從2009年10月12日起成為SummerHaven的聯繫人,並從2009年10月12日起成為NFA的準成員。納爾遜現年52歲。
K·海爾特·魯文霍斯特 自2009年4月起作為合作伙伴受聘於SummerHaven。他的職責包括研究和投資者關係。從1990年7月至今,魯文霍斯特博士一直受聘於耶魯大學管理學院擔任金融學教授。魯文霍斯特博士從2009年10月8日起成為SummerHaven的負責人,從2011年9月1日起成為SummerHaven的聯繫人,並從2011年9月1日起成為NFA的準成員。魯文霍斯特博士今年61歲。
羅伯特·迪特爾自2017年5月以來一直擔任SummerHaven的首席財務官,並自2020年1月以來擔任SummerHaven的首席運營官。他還在2020年1月至2024年3月期間擔任SummerHaven的首席合規官。在SummerHaven,他負責運營、公司會計、税務和財務報告以及合規。在2017年5月加入SummerHaven 之前,Dieter先生創建了一家諮詢公司,專注於為中小型投資顧問提供首席財務官和合規服務,他從2009年10月工作到現在。迪特爾是對衝基金公司Secross Global Advisors的聯合創始人,他在2007年4月至2009年9月期間擔任該公司的首席財務官。Dieter先生於1972年獲得達特茅斯學院塔克商學院工商管理碩士學位,並於1969年獲得塔夫茨大學工商管理學士學位。迪特爾成為SummerHaven的負責人,自2020年2月21日起生效。
巴布·V·桑蒂,自2016年6月起擔任首席技術官,自2021年6月起擔任首席運營官,並自2024年3月起擔任首席合規官。在此之前,他在2015年9月至2016年5月期間擔任聯合國合辦工作人員養恤基金特別顧問。在此之前,Sonti先生在2006年1月至2015年8月期間擔任ameritas Investment Partners的副總裁兼首席技術官,該公司是一家註冊的投資顧問,管理股權、固定收益和指數衍生品,負責 開發、維護和研究基礎設施和交易技術,以及股票、固定收益和指數衍生品的交易業務。從1988年6月開始,Sonti先生一直是Summit Investment Partners創始團隊的成員,直到2005年12月,Summit Investment Partners被ameritas收購。Summit Investment Partners是一家註冊投資顧問,為機構投資者管理峯會共同基金以及股票、固定收益和指數衍生品的單獨賬户。從2022年5月17日起,Sonti先生成為SummerHaven的負責人。Sonti先生在緬因州大學獲得數學碩士學位,並在伍斯特學院擔任數學和計算機科學助理教授。桑蒂現年66歲。
UCI的服務提供商
託管人、註冊人、轉讓代理和管理人
紐約梅隆銀行(“紐約梅隆銀行”或“託管人”)以USCI託管人的身份,根據託管協議持有USCI的國債、現金和/或現金等價物。紐約梅隆銀行也是這些股票的登記和轉讓代理。此外,紐約梅隆銀行還以USCI行政主管的身份為USCI執行某些行政和會計服務,並代表USCI準備某些美國證券交易委員會、國家財務報告和商品期貨交易委員會的報告。
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作為紐約梅隆銀行以上述身份向USCI提供的服務以及紐約梅隆銀行向相關公共基金提供的服務的補償,紐約梅隆銀行獲得某些自付成本、交易費和基於資產的費用,這些費用由USCF按日累計並按月支付 。
紐約梅隆銀行根據紐約州銀行法的規定被授權經營商業銀行業務,並接受紐約州金融服務部和聯邦儲備系統理事會的監管、監督和審查。
特拉華州受託人
Wilmington Trust,N.A.(“受託人”) 根據特拉華州法定信託法(“DSTA”)的規定擔任該信託的公司受託人。USCF每年向受託人支付3,000美元作為其為信託提供的服務。
受託人是 信託的唯一受託人。受託人和UCF在股份發行以及UCI管理層和股東方面的權利和義務受DSTA條款和信託協議的管轄。受託人將接受特拉華州信託的法律程序 ,並將根據DSTA提交某些文件。受託人不對信託、UCF或UCI股東承擔任何其他義務 。受託人的主要辦事處位於1100 North Market Street, Wilmington,Delaware 19890。受託人與UCF無關。
受託人可以在至少提前六十(60)天通知信託基金後辭職,條件是任何此類辭職在UCF任命繼任人之前不會生效 受託人。UCF有權酌情更換受託人。
只有信託和USCF的資產根據聯邦證券法對本招股説明書中包含的信息以及根據與股票發行和銷售有關的聯邦證券法 承擔發行人責任。根據該等法律,受託人(無論是以受託人身份或以個人身份)或受託人的任何董事高級職員或控股人士均不是股份發行人或董事高級職員或控股人士,亦不承擔任何責任。受託人在發行及出售股份方面的責任僅限於信託協議所載受託人的明示責任。
根據信託協議,USCF擁有信託業務所有方面的獨家管理和控制權。受託人沒有義務或責任監督USCF的表現,也不對USCF的行為或不作為承擔任何責任。除信託協議規定的某些有限投票權外,股東在USCI和信託的業務和運營的日常管理中沒有發言權 。在管理USCI和信託的業務和事務的過程中,USCF可以其唯一和絕對的酌情權,指定USCF的一家或多家附屬公司作為額外的發起人,並保留其認為必要的人員,包括USCF的附屬公司,以實現和實現信託的目的、業務和目標。 由於受託人對信託的運作沒有權力,受託人本身並未以任何身份在CFTC註冊。
營銷代理
USCI還聘請Alps分銷商公司(“Alps分銷商”)作為營銷代理,這將在“分銷計劃是什麼?” USCF向營銷代理支付年費一節中進一步討論。在任何情況下,向營銷代理和USCF的任何附屬公司支付的與股票發售相關的分銷相關服務的補償總額不得超過發售總收益的10%(br})。
阿爾卑斯山經銷商的主要 營業地址為1290Broadway,Suite1000,Co.80203。阿爾卑斯分銷商是在美國證券交易委員會註冊的經紀自營商,是金融業監管局(“FINRA”)成員和證券投資者保護公司(SIC)成員。
向某些第三方付款
USCF或營銷代理,或USCF的附屬公司或營銷代理,可直接或間接向某些經紀-交易商支付現金,用於參與旨在使註冊代表和其他專業人員更瞭解交易所交易基金和交易所交易產品(包括USCI和相關公共基金)的活動,或其他活動,如參與營銷活動和演示、教育培訓計劃、會議、技術平臺開發和報告系統 。
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此外,根據書面協議,USCF可從其自身資源中向金融中介機構支付款項,以換取提供與USCI股票銷售或服務相關的服務,包括免除購買或出售參與的交易所交易產品的股票的佣金。
向經紀自營商或中介機構付款 可能在經紀自營商或中介機構與其客户之間造成潛在的利益衝突。上述金額 可能意義重大,由USCF和/或市場營銷代理從其自身資源中支付,而不是從USCI或相關公共基金的資產中支付。
期貨事務監察委員會招商
加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司
2018年6月25日,代表USCI的信託與RBC Capital Markets,LLC(“RBC Capital”或“RBC”)簽訂了期貨和清算衍生品交易客户賬户協議,作為USCI的期貨佣金商人(“FCM”)。本協議 要求RBC Capital向USCI提供有關買賣期貨合約和其他商品相關投資的服務,這些投資可能由RBC Capital或通過RBC Capital為USCI的賬户購買或出售。在2018年6月25日及之後,USCI代表USCI向RBC Capital支付執行和清算交易的佣金。
加拿大皇家銀行資本公司的主要地址是紐約維西街200號,郵編:10281。截至2019年6月25日,RBC Capital成為USCI的期貨清算經紀商。RBC Capital 在美國註冊,FINRA為經紀交易商,CFTC為FCM。RBC Capital是各種美國期貨和證券交易所的會員。
加拿大皇家銀行資本是一家大型經紀交易商 ,受到許多不同的複雜法律和監管要求的約束。因此,加拿大皇家銀行資本的某些監管機構可能會就各種調查中提出的問題 不時進行調查、啟動執法程序和/或與加拿大皇家銀行資本達成和解。RBC Capital在進行的所有調查和達成的所有和解協議中完全遵守監管機構的規定。此外,加拿大皇家銀行資本現在和過去一直受到不同司法管轄區的各種民事法律索賠、各種和解協議以及法院和法庭就此類索賠和調查作出的各種命令、裁決和判決的約束。RBC Capital完全遵守其達成的所有和解以及對其不利的所有命令、裁決和判決。
加拿大皇家銀行資本在與其活動相關的各種法律訴訟中被列為被告,包括仲裁、集體訴訟和其他訴訟,包括下文所述的訴訟 。某些實際或威脅的法律行動包括要求大量賠償和/或懲罰性損害賠償或要求數額不明的損害賠償。RBC Capital還參與了政府和自律機構對RBC Capital業務的其他審查、調查和訴訟(包括正式和非正式),包括會計和運營事項,其中某些事項可能導致不利的判決、和解、罰款、處罰、禁令或其他救濟。
RBC Capital在每個未決問題上對責任和/或 適當的損害賠償金額提出異議。鑑於預測此類事件的結果本身存在困難,特別是在索賠人尋求鉅額或不確定損害賠償的情況下,或在調查和訴訟程序處於早期階段的情況下,加拿大皇家銀行資本無法預測與此類事件相關的損失或損失範圍(如果有的話);此類 事件將如何或是否得到解決;它們最終將於何時得到解決;或最終的和解、罰款、處罰或其他救濟可能是什麼 。在符合上述規定的情況下,加拿大皇家銀行資本相信,根據目前所知並經與法律顧問磋商後,該等待決事項的結果不會對加拿大皇家銀行資本的綜合財務狀況產生重大不利影響。
2017年4月27日,根據芝加哥期貨交易所商業行為委員會的和解要約,芝加哥期貨交易所商業行為委員會的一個小組發現,加拿大皇家銀行資本以一種或多種方式參與了未能滿足芝加哥期貨交易所規則的EFRP交易。具體地説,小組發現,RBC Capital Traders在交易雙方都有RBC Capital賬户的情況下進行了EFRP交易。雖然交易的目的是在RBC Capital賬户之間轉移頭寸,但小組認為,交易發生的方式違反了芝加哥期貨交易所對WASH交易的禁令。小組認為,RBC Capital因此違反了CBOT規則534和(遺留)538.B.和C。根據和解提議,小組命令RBC Capital支付17.5萬美元的罰款。2019年10月1日,CFTC發佈命令,對RBC Capital的上述活動以及相關指控進行立案和和解。該命令要求RBC Capital 停止違反適用的規定,支付500萬美元的民事罰款,並遵守各種條件,包括有關公開聲明和未來與CFTC合作的條件。
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多家監管機構正在對多家銀行和包括加拿大皇家銀行資本公司在內的其他實體在外匯交易方面可能違反反壟斷法的行為進行調查。從2015年開始,在美國和加拿大,加拿大皇家銀行資本和/或加拿大皇家銀行資本的間接母公司加拿大皇家銀行被推定為集體訴訟。這些訴訟分別針對多家外匯交易商 ,其中包括全球外匯交易中的串通行為。2018年8月,美國地區法院 做出最終命令,批准加拿大皇家銀行資本與階級原告達成和解。2018年11月,之前選擇退出和解的某些機構原告向美國地區法院提起了自己的訴訟。2020年5月,美國地區法院駁回了加拿大皇家銀行資本公司的選擇退出訴訟,但批准了原告修改申訴的動議 。加拿大的集體訴訟仍懸而未決,加拿大皇家銀行資本公司已就一類間接買家提起的訴訟與 達成了一筆非實質性金額的和解。RBC Capital正在等待法院對和解協議的最終批准。2020年10月,加拿大皇家銀行資本和加拿大皇家銀行提出駁回修改後的起訴書。2021年7月28日, 法院駁回了加拿大皇家銀行的案件,但駁回了對加拿大皇家銀行資本的動議。根據目前已知的事實, 管理層目前無法預測這些集體事件的最終結果或最終解決的時間。
2015年4月13日,加拿大皇家銀行資本的關聯公司--加拿大皇家銀行信託(巴哈馬)有限公司(“加拿大皇家銀行巴哈馬”)在法國被控犯有税務欺詐罪。巴哈馬皇家銀行認為其行為沒有違反法國法律,並在法國法院對這一指控提出異議。此案的審理已經結束,並於2017年1月12日作出判決,宣告該公司和其他被告無罪。2018年6月29日,法國上訴法院確認無罪釋放。2021年1月6日,法國最高法院作出判決,推翻了法國上訴法院2018年6月29日的裁決,並將案件發回法國上訴法院重新審理,因此,訴訟程序目前正在等待法國上訴法院的重新審判。
加拿大皇家銀行和其他負責制定美元倫敦銀行間同業拆借利率(“LIBOR”)的小組 已被列為在美國提起的有關美元LIBOR設定的私人訴訟的被告,其中包括已合併到美國紐約南區地區法院的多起集體訴訟 。加拿大皇家銀行資本公司也在其中一起訴訟中被列為被告。這些私人訴訟中的申訴依據各種美國法律提出索賠,包括美國反壟斷法、美國商品交易法和州法律。除LIBOR訴訟外,2019年1月,包括RBC Capital在內的多家金融機構在紐約的一起據稱的集體訴訟中被點名,指控在洲際交易所(InterContinental Exchange)於2014年從英國銀行家協會手中接管基準利率管理後,違反了美國反壟斷法和普通法不當得利原則。2020年3月26日,被告駁回ICE LIBOR訴訟的動議獲得批准。原告於2020年4月24日向美國第二巡迴上訴法院提交了關於該裁決的上訴通知,此後, 尋求用指名的原告替代。第二巡迴法院允許替換,但尚未對上訴的是非曲直做出裁決。 2020年8月,加拿大皇家銀行等金融機構在加利福尼亞州提起的另一起單獨的個人(即非集體)訴訟中被列為被告,指控倫敦銀行間同業拆借利率的使用和設置本身構成共謀行為。2020年11月和2021年5月,原告就洲際交易所倫敦銀行間同業拆借利率的設定尋求初步禁令;被告反對這些動議,並試圖將此事轉移到紐約。2021年6月3日,法院駁回了被告的移送動議。 被告隨後動議解散。原告的初步禁令動議和被告的駁回動議仍懸而未決。根據目前已知的事實,目前無法預測這些訴訟的最終結果或解決的時間。
有關詳細信息,請參閲RBC Capital的表格 BD,該表格可在FINRA BrokerCheck計劃中獲得。
RBC Capital將僅充當USCI的清算 經紀人,因此將為代表USCI執行和清算交易支付佣金。加拿大皇家銀行資本沒有 傳遞本招股説明書的充分性或準確性。RBC Capital不會對USCF採取任何監督行動,也不會參與USCF或USCI的管理。
RBC Capital不隸屬於USCI或USCF。因此,USCF和USCI都不認為其作為USCI的FCM與RBC Capital或其交易主體存在任何利益衝突。
Marex North America,LLC
2021年8月23日,代表USCI的信託與Marex Spectron(現為Marex North America,LLC)的RCG部門簽訂了商品期貨客户協議,作為USCI的FCM。本協議要求MNA向USCI提供與購買和銷售期貨有關的服務,這些期貨可能由MNA或通過MNA在USCI的賬户上購買或出售。根據這項協議,USCI向MNA支付代表其執行和清算交易的佣金。
MNA的主要地址是紐約第四大街140E,10樓,NY 10017。MNA在美國作為經紀交易商在FINRA註冊,在CFTC作為FCM註冊。MNA是美國多家期貨交易所的成員。
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MNA是一家大型經紀交易商, 要遵守許多不同的複雜法律和法規要求。因此,MNA的某些監管機構可能會不時就各種調查中提出的問題進行調查、啟動執法程序和/或與MNA達成和解 。在可能進行的所有調查和可能達成的所有和解中,MNA完全遵守其監管機構的規定。
MNA於2020年9月與CFTC達成和解,因未能滿足最低調整後淨資本要求而支付250,000美元的罰款。MNA在計算其淨資本需求時,不適當地計入了因其為一家關聯公司擔保循環信貸額度而達成的協議所產生的扣減。
MNA將僅充當USCI的清算經紀人 ,因此將為代表USCI執行和清算交易支付佣金。MNA未考慮本招股説明書的充分性或準確性。MNA不會對USCF採取任何監督行動,也不會參與USCF或USCI的管理。
MNA不隸屬於USCI或USCF。因此,USCF和USCI都不認為MNA或其交易主體因其作為USCI的FCM而產生任何利益衝突。
商品交易顧問
目前,USCF聘請SummerHaven 擔任大宗商品交易顧問。SummerHaven為USCF提供有關SDCI和USCI投資決策的諮詢服務。其諮詢服務包括,但不限於,根據SummerHaven和USCF之間的諮詢協議,就USCI購買、出售或持有大宗商品權益提供建議。對於這些服務,USCF向SummerHaven支付 費用。有關SDCI和USCI交易計劃的其他信息,請參閲“有關SDCI和USCI交易計劃的其他信息 ”。此外,USCF還聘請SummerHaven擔任USCI的大宗商品交易顧問。
SummerHaven的主要業務地址是康涅狄格州斯坦福德06902號東大街1266號Soundview Plaza四樓。SummerHaven是在NFA註冊的大宗商品交易顧問和大宗商品池運營商。
除以下所示外,在過去五(5)年中,沒有任何針對SummerHaven或其委託人的重大、民事、行政或刑事訴訟待決、上訴或結案。
2021年5月18日,SummerHaven在不承認或否認CFTC的調查結果或結論的情況下,就CFTC因2018年7月或前後為第三方的商品期貨投資組合執行的某些交易而提起的行政訴訟達成和解。此類交易旨在將頭寸 從一個FCM轉移到另一個FCM。商品期貨交易委員會聲稱,這些交易構成了“洗牌”交易,這是商品交易法及其頒佈的商品交易委員會條例所禁止的。商品期貨交易委員會還聲稱,這些交易是非競爭性交易,因此違反了商品期貨交易委員會第1.38條規定,它們的進入證明瞭監管失誤。與和解有關的是,SummerHaven同意支付500,000美元的民事罰款,並停止進一步違反商品交易法和CFTC法規。
USCF還與SummerHaven簽訂了許可協議 。根據本許可協議,SummerHaven已將某些名稱和標記的使用轉授給USCI,包括與USCI有關的SDCI,SummerHaven從SDCI的所有者Shim那裏獲得了許可。對於此許可證,USCF向SummerHaven支付費用。Shim的主要業務地址是康涅狄格州斯坦福德06902號東大街1266號Soundview Plaza四樓。
美國移民局的費用和開支
下表説明瞭如果您購買並持有USCI的股票,您可能需要支付的費用和費用。您應該注意,您可能會為購買和出售USCI的股票支付經紀佣金,這在表中沒有反映出來。授權參與者將支付適用的創作費用和 兑換費。見“股份的設立及贖回-創建和贖回交易費,“第 78頁。
年度基金運營費用 (您每年支付的費用佔您投資價值的百分比)
管理費 | 0.80 | %(1) | ||
經銷費 | 無 | |||
其他基金開支 | 0.31 | %(2) | ||
年度基金運營費用總額 | 1.11 | % |
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(1) | 根據合同,USCI 有義務向USCF支付相當於每年0.80%的管理費,這筆管理費 是根據其平均每日淨資產總額計算的,按月支付。 |
(2) | 基於截至2023年12月31日的年度金額。下表顯示了以美元 為單位的各項費用金額。如本表所示,(I)專業開支 包括法律、審計、税務會計及印刷費用;及(Ii)獨立董事及高級職員開支包括支付予獨立董事及高級職員責任保險的金額。 |
下表顯示了USCI在截至2023年12月的年度中支付的費用和開支總額。
管理費 | $ | 1,567,809 | ||
經紀佣金 | $ | 160,196 | ||
職業費 | $ | 369,911 | ||
獨立董事和高級官員開支 | $ | 81,283 | ||
註冊費 | $ | 0 | ||
這些金額基於USCI的平均總淨資產,即USCI每日總淨資產除以一年中的日曆天數。 在截至2023年12月31日的一年中,USCI的平均總淨資產為195,955,986美元。
盈虧平衡分析
下面的盈虧平衡分析顯示 單個股票的假設初始投資的贖回價值所需的大約美元回報和百分比,等於投資完成12個月後的投資額。出於本盈虧平衡分析的目的,我們假設初始售價為每股57.56美元,這等於2024年2月29日的每股資產淨值。為了讓一項假設的股票投資在未來12個月內實現盈虧平衡,假設出售價格為每股57.56美元,投資 必須產生0%或0.00美元的回報。
此盈虧平衡分析是指授權參與者贖回籃子,與個人投資者為實現盈虧平衡而必須獲得的任何收益無關。盈虧平衡分析只是一個近似值。如本表所示,(I)專業開支包括法律、審計、税務會計及印刷費用;及(Ii)獨立董事及高級職員開支包括支付予獨立董事及高級職員責任保險的款項。您應該注意到,您可能會為買賣USCI的股票支付經紀佣金,但表中並未反映這些費用;但是,USCI的經紀手續費和 佣金(與滾動期貨合約相關的成本)也包括在內。
假定每股初始售價(1) | $ | 57.56 | ||
管理費(0.80%)(2) | $ | 0.46 | ||
創作籃子費用(0.010%)(3) | $ | (0.006 | ) | |
估計經紀服務費(0.082%)(4) | $ | 0.047 | ||
利息收入(4.927%)(5) | $ | (2.836 | ) | |
註冊費(0.00%)(6) | $ | 0 | ||
獨立董事和高管支出(0.041%)(6) | $ | 0.024 | ||
專業費用(0.189%)(7) | $ | 0.109 | ||
一年結束時贖回價值所需的交易收益(損失)數額,以等於股票的初始售價 | $ | 0 | ||
每股初始售價百分比 | 0.00 | % |
(1) | 為了顯示假設的股票投資將如何在未來12個月內實現盈虧平衡,本盈虧平衡分析採用了假設的初始售價為每股57.56美元,這是基於USCI在2024年2月29日收盤時的每股資產淨值。投資者應注意,由於USCI的資產淨值每天都在變化, 任何一天的盈虧平衡金額都可能高於或低於此處反映的金額 。 |
(2) | 根據合同,USCI有義務按其平均總淨資產 每年向USCF支付0.80%的管理費。“平均淨資產總額”是USCI每日淨資產總額(USCI資產淨值按第73頁開始的“按股票資產淨值計算”中所述計算)除以 年的日曆天數的總和。在市場休市的日子,每日淨資產總額是指市場開盤後最後一天的每日淨資產總額。有關USCI淨資產的討論,請參見第7頁。 |
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(3) | 授權的 參與者需要為他們下的每個訂單支付350美元的創建籃子費用 以創建一個或多個籃子。此盈虧平衡分析假設對單個股票進行投資 ,這等於350美元的創建籃子費用除以總流通股數量加上創建籃子創建的50,000股。此 計算將始終得出低於0.010%的值,但在此 盈虧平衡分析中,我們假設創建籃子費用為0.010%。 |
(4) | 此 金額基於按年率計算的USCI實際經紀手續費 ,幷包括估計為3.50美元的半週轉佣金。半轉佣金是指與期貨合約的FCM交易費相關的、以半轉交易為基礎的佣金責任。 |
(5) | 在截至2023年12月31日的一年中,USCI在其國債、現金和/或現金等價物中賺取的股息和利息收入 基於其日均總淨資產摺合成年率為4.93%。 |
(6) | 美國投資公司 向美國證券交易委員會支付費用,以註冊其出售的股票。此金額基於按年計算的USCI實際註冊費用。此費用在未來可能會有所不同。 |
(7) | 獨立 董事和高級管理人員支出包括支付給獨立董事和高級管理人員責任保險的金額。以上假設USCI截至2023年12月31日的平均總淨資產為195,955,986美元,與截至2023年12月31日的相關公共基金的平均淨資產合計,截至2023年12月31日的年度向獨立董事支付的總費用為1,210,000美元, USCI根據其平均總淨資產與相關公共基金的平均總淨資產合計後承擔的費用的可分配部分為81,283美元。 |
(8) | 專業費用包括法律費用、審計費用、税務會計費用和印刷費用。USCI在截至2023年12月31日的年度中,可歸因於專業費用的成本為369,911美元。 盈虧平衡表中的數字假設在截至2023年12月31日的日曆年度中,USCI的日均總淨資產為195,955,986美元。 |
利益衝突
USCI的結構和運營中存在當前和未來潛在的利益衝突,您在購買股票之前應考慮這一點。USCF、Shim和SummerHaven 將使用本衝突通知作為對任何索賠或其他訴訟的辯護。如果USCF、Shim或SummerHaven不能 充分解決這些利益衝突,可能會影響USCI和相關公共基金實現其投資目標的能力。USCF、Shim和SummerHaven的官員、董事和員工並不將他們的時間專門用於USCI。這些人員是可能與USCI競爭其服務的其他實體的董事、高級管理人員或員工。他們可能在對USCI和其他實體的責任之間存在衝突。
UCF、SHIM和SummerHaven已採取 政策,禁止這些公司及其負責人、高級管理人員、董事和員工交易UCI或任何相關公共基金投資的期貨和相關 合同。這些政策旨在防止在UCF、SHIM、SummerHaven或其負責人、高級管理人員、董事或員工可能對自己的賬户給予優先 待遇或在UCI或任何相關公共基金之前交易自己的賬户時發生 利益衝突。
USCF目前擁有管理USCI投資和運營的唯一權力,這可能允許它以促進自身利益的方式行事,這可能會 造成與您的最佳利益的衝突。股東的投票權非常有限,這將限制他們影響諸如修訂信託協議、改變USCI的基本投資政策、解散信託或 出售或分配USCI資產等事項的能力。
USCF是USCI和相關公共基金的普通合夥人或贊助商。USCF可能存在衝突,因為它對USCI的交易決定可能會受到它們對其管理的其他基金的影響。
此外,如有需要,USCF還需對USCI的官員和董事以及相關的公共基金進行賠償。這一潛在賠償 將導致USCF的資產減少。如果USCF的其他收入來源不足以補償賠償,則USCF可能會終止,您的投資可能會損失。
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解決衝突的程序
信託協議規定,當USCF或其任何關聯公司與信託、USCI或任何股東或任何其他人之間存在或發生利益衝突時,USCF將考慮各方的相對利益(包括其自身利益)和與該等利益相關的利益和負擔、任何習慣或公認的行業慣例以及任何適用的公認會計慣例或原則,就此類利益衝突採取任何解決方案或行動。
截至本招股説明書之日,之前的風險因素和利益衝突 已經完成;但是,可能會發生USCF目前無法預見的其他風險和衝突。您不得將本招股説明書解讀為法律或税務建議。在投資USCI之前,您應 閲讀整個招股説明書,包括信託協議,該協議可在USCI的網站上找到,網址為Www.uscfinvestments.com。 您還應諮詢您的個人法律、税務和其他專業顧問。
指名專家和律師的利益
USCF已聘請Eversheds Sutherland(US)LLP準備本招股説明書。USCF代表信託和USCI聘請的律師事務所或任何其他專家都不是以或有費用的方式聘請的,他們 就本發售文件的準備提供建議。他們中沒有人現在或將來對USCF、市場營銷代理、授權參與者、託管人、管理員或信託和USCI的其他服務提供商 感興趣。
UCI的所有權或受益權益
截至2024年2月29日,USCF不知道有任何5%(5%)的USCI股份持有者。此外,截至該日,USCF擁有USCI的5股股份,USCF的任何董事或高管均不擁有USCI的任何股份,SummerHaven及其任何委託人也不擁有USCI的股份。
UCF的信託和監管職責
以其他方式對USCF施加的一般受託責任(這將使其在本文中描述的信託的運作變得不可行,因為該等責任嚴格禁止受託人在與其受益人的交易中代表受託人發生利益衝突), 由信託協議的條款取代(所有股東認購股份被視為 同意)。
此外,根據信託協議,作為信託的發起人,USCF有以下義務:
· | 為信託和股東的利益,將信託的業務和事務投入信託的業務和事務,其自行決定的時間 (真誠地行使)是處理信託的業務和事務所必需的; |
· | 執行, 歸檔、記錄和/或發佈所有證書、聲明和其他文件,並執行任何 以及所有其他適合於組建、鑑定和運行的事項 信託的運作及其在所有適當司法管轄區內的業務; |
· | 任命和免去獨立的公共會計師審計信託的賬目,並聘請 名律師代表信託; |
· | 盡最大努力保持信託作為法定信託的地位,以符合州法律的目的和作為合夥企業的美國聯邦所得税目的; |
· | 根據信託和本招股説明書的目的,在信託協議允許的範圍內投資、再投資、持有未投資、出售、交換、寫出期權、租賃、出借,並在信託協議允許的範圍內質押、抵押和質押USCI的資產; |
· | 對信託資產的保管和使用負有受託責任,無論是否由USCF直接擁有或控制; |
· | 將 輸入每個授權參與者並與其執行協議,從授權 參與者接收並處理正確提交的採購訂單,接收創建籃 押金,為提交採購訂單的 授權參與者的賬户交付或安排交付創作籃; |
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· | 接收來自授權參與者的 並處理,或使營銷代理正確地處理 提交的贖回訂單,通過 儲存庫接收來自贖回授權參與者的請求,然後取消或導致取消,與 要贖回的贖回籃子對應的股票; |
· | 根據需要與存儲庫進行交互 ; |
· | 根據USCF的決定,將職責委託給一名或多名管理員;以及 |
· | 將職責委託給一個或多個商品交易顧問或其他顧問,由USCF決定。 |
如果根據普通、法定或衡平法,USCF對信託、USCI、股東或任何其他人負有責任(包括受託責任)和責任,USCF將不對信託、USCI、股東或任何其他人對其 善意依賴信託協議或本招股説明書的條款承擔責任,除非這種依賴構成USCF的重大疏忽 或故意不當行為。
根據特拉華州法律,法定信託的實益擁有人(例如USCI的股東)在某些情況下,可代表其本人和所有其他類似情況的實益擁有人提起法律訴訟(“集體訴訟”),以追討違反受託責任的損害賠償,或代表法定信託(“衍生訴訟”)向第三方追討損害賠償,但 未能或拒絕提起追討損害賠償的訴訟。此外,受益所有人可能有權在符合某些法律要求的情況下向聯邦法院提起集體訴訟,以執行他們根據聯邦證券法律和美國證券交易委員會頒佈的規則和法規所享有的權利。因買賣其實益權益而蒙受損失的受益所有人,如因違反聯邦證券法的反欺詐條款而蒙受損失,則可向USCF追回此類損失。
在某些情況下,股東 還有權向商品期貨交易委員會提起針對USCF(註冊商品池運營商)、FCM及其各自員工的賠償程序,根據《商品交易法》及其頒佈的規則和條例 。私人訴權由CEA授予。因此,期貨和商品池的投資者可以援引其規定的保護措施。
前述摘要以概括性術語描述了根據聯邦法律向股東提供的補救措施,其依據是截至本招股説明書日期 的法規、規則和決定。由於這是一個快速發展和變化的法律領域,認為他們可能有針對上述任何一方的法律訴訟理由的股東應諮詢自己的律師,以評估當時適用法律的狀況 。
責任和賠償
根據信託協議,USCF、受託人及其各自的關聯公司(統稱為受保人)(I)對信託、USCI或任何股東因受保人的任何行動或不作為而遭受的任何損失不承擔任何責任,並且(Ii)在這兩種情況下,不對任何股東或受讓人的全部或任何部分資本或利潤的返還或償還承擔個人責任,只要該受保人本着善意,確定該行為過程 符合信託或美國移民局的最佳利益,且該行為過程不構成該被保險人的重大疏忽或故意行為。被保險人對USCF以合理謹慎方式選擇的任何管理人或其他受權人的行為或故意不當行為不負責任,但受託人及其附屬公司在任何情況下均不對USCF選擇為信託提供服務的任何管理人或其他受權人的行為或故意不當行為負責。
信託協議還規定,USCF(和代表信託或USCI提供服務並在信託協議規定的USCF權限範圍內行事的任何其他受保人員)應由信託賠償(或由USCI單獨賠償,如果所涉事項與單一基金有關或與另一基金不成比例地影響某一特定基金) 任何損失、判決、負債、費用和為了結與信託或基金活動有關的索賠而支付的任何金額。前提是(I)USCF代表信託或基金(視情況而定)或為信託或基金提供服務 並真誠地確定該行為過程符合信託或基金(視情況而定)的最佳利益,且該責任或損失不是由於USCF的嚴重疏忽、故意不當行為或違反信託協議而造成的,以及(Ii)任何此類賠償只能從信託或USCI的資產 中追回。信託協議允許的所有獲得賠償的權利不受USCF解散或以其他方式停止存在,或USCF撤回、裁決破產或無力償債,或由或針對USCF根據破產法第11章提出自願或非自願破產申請的影響。
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USCF不應因涉嫌違反美國聯邦或州證券法而產生或產生的任何損失、債務或費用獲得賠償,除非 (I)已就涉及特定受賠人的涉嫌違反證券法的每一項指控的是非曲直進行了成功裁決,並且法院批准了對該等費用(包括但不限於訴訟費用)的賠償, (Ii)此類索賠已被有管轄權的法院駁回,損害了對特定受賠人的案情,並且法院批准了對此類費用的賠償(包括但不限於,訴訟費用)或(Iii)有管轄權的法院批准針對特定受賠人的索賠和解,並認定應對和解及相關費用進行賠償。
任何賠償的支付 應酌情分配給信託中的系列基金,包括USCI。信託及其系列不應產生任何保險部分的費用,該部分保險為任何一方提供任何責任的保險,而信託協議禁止對其進行賠償 。
如果(I)法律訴訟與USCF代表信託或任何基金履行職責或服務有關;(Ii)法律訴訟是由信託或任何基金以外的一方發起的;和(Iii)USCF承諾在信託協議下無權獲得賠償的情況下,將預支資金連同利息償還給信託或任何基金(視情況而定)。
如果信託或任何基金(視情況而定)成為任何索賠、爭議、索求或訴訟的一方,或因任何股東(或受讓人)與信託或任何基金(視情況而定)的業務無關的義務或債務或與之相關的義務或債務而招致任何損失、責任、損害、費用或支出,則根據信託協議,該股東(或受讓人)必須對所有此類損失、責任、損害進行賠償、辯護、持有、無害並補償或該基金(視情況而定)。 發生的成本和費用,包括律師費和會計費。
受託人不對信託或信託所屬的任何其他人或任何其他協議承擔責任或交代責任,但受託人本人的重大疏忽或故意不當行為除外。USCF還賠償受託人(以受託人和個人的身份)及其繼承人、受讓人、法定代表人、高級人員、董事、股東、僱員、代理人和受僱人的任何和所有法律責任、義務、損失、損害、罰款、税款(不包括受託人根據本協議為其服務收取的任何補償或受託人根據信託協議收到的任何賠償)、索賠、訴訟、訴訟、費用、開支或支出(包括合理的法律費用和開支) 信託的運作或終止,信託所屬任何其他協議的簽署、交付及履行,或受託人的作為或不作為,但因任何受保障當事人的嚴重疏忽或故意不當行為而產生的費用除外。
法律條文
根據適用法律,USCF只有在真誠地認定引起賠償要求的作為、不作為或行為 符合信託和USCI的最佳利益,並且作為此類損失、責任、 損害、成本或費用的基礎的作為、不作為或活動不是疏忽或不當行為的結果,並且此類責任或損失不是USCF疏忽或不當行為的結果時,才能支付USCF的賠償 ,並且此類賠償或持有無害的協議只能從USCI和 的資產中單獨追回。
聯邦和州證券法的規定
本次發行是根據聯邦和適用的州證券法進行的。美國證券交易委員會和國家證券機構採取的立場是,除非滿足某些條件,否則禁止對因涉嫌違反此類法律而產生的美中金融機構進行賠償。
這些條件要求不得就因涉嫌違反聯邦或州證券法而產生或產生的任何損失、債務或費用對USCF或USCI的任何承銷商進行賠償,除非:(I)已成功裁決涉及針對尋求賠償的一方違反證券法的每一項指控的是非曲直,並且法院批准了賠償; (Ii)此類索賠已被有管轄權的法院駁回,並對尋求賠償的一方的案情造成損害; 或(Iii)有管轄權的法院批准對要求賠償的一方的索賠達成和解,並裁定應對和解和相關費用進行賠償,但條件是,在尋求批准之前,USCF或 其他被賠償人必須將監管機構對此類賠償的立場通知法院。這些機構 是美國證券交易委員會和原告聲稱向他們提供或出售權益的一個或多個州的證券管理人。
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1933年法案和NASAA準則的規定
對於根據1933年法案產生的責任的賠償 可能允許USCF或其董事、高級管理人員或控制信託和USCI的人員,USCI 已被告知美國證券交易委員會和各個州的管理人認為此類賠償違反了1933年法案和北美證券管理人協會(NASAA)商品池指南中表達的公共政策 ,因此無法強制執行。
管理層;由股東投票
USCI的股東不參與管理或控制,在信託的運營或業務中沒有發言權。
USCF一般有權修改信託協議,因為它適用於信託,但前提是股東只有在特拉華州或聯邦法律或交易所規則或法規明確要求的情況下,或者在USCF自行提交給股東的情況下,才有權投票。除非經受託人以指示函形式同意,否則影響受託人的任何修訂對受託人均無約束力或對受託人有效。
會議
信託股東會議可由USCF召開,並可應持有信託或USCI至少50%已發行股份的股東的書面要求(視情況而定)召開。USCF應在美國郵寄或以電子方式向USCI的所有股東存放關於會議和會議目的的書面通知 ,會議應在該通知郵寄日期後不少於30天或 超過60天的日期,在合理的時間和地點舉行。如果會議是應股東的書面請求召開的,則該書面通知應在USCF收到該書面會議請求後不超過45天內郵寄或傳遞。任何會議通知均應附有會議上將採取的行動的説明。股東可以親自或委託代表在任何此類會議上投票。
要求或允許股東以投票方式採取的任何行動可在沒有書面同意的情況下采取,會議上列出了所採取的行動。此類書面同意在任何情況下均應視為會議上的投票。如果USCF徵求任何股東對信託、USCI或任何股東在信託協議中預期的任何行動的投票或同意,則募集應以按照信託協議規定的方式向每位股東發出通知的方式進行。信託協議規定,股東被視為已同意USCF在股東通知中建議的任何提議,除非該等股東 及時反對該提議。因此,如果股東沒有作出迴應,其效果將與該股東 已就提議的行動提供肯定的書面同意的效果相同。USCF和與信託進行交易的所有各方可以信賴 此類被視為活動。
終止事件
信託將在發生下列任何事件時隨時解除 :
· | 提交解散或撤銷USCF章程的證書(以及在向USCF發出撤銷其章程的通知之日起90天內未恢復其章程),或在USCF書面通知其退出贊助商的情況下,除非(I) 當時至少還有一名保薦人,且該保薦人負責信託業務,或(Ii)在上述退出事件發生後90天內,所有剩餘股東書面同意繼續信託業務並且要 選擇,自該活動舉行之日起生效,一個或多個繼任發起人。如果信託因退出事件和所有剩餘股東未能繼續信託業務並未能在退出事件發生後120天內按上述規定指定繼任保薦人而終止,持有資產淨值至少超過50%的股份(不包括USCF及其附屬公司持有的股份)的股東可以選擇成立新的法定信託或重組信託,以繼續信託的業務。按照信託協議中規定的相同條款和規定。任何此類選舉還必須規定選舉 重組信託的發起人。如果作出這樣的選擇,信託的所有股東應受其約束,並繼續作為重組後信託的股東。 |
· | 發生任何會使信託的繼續存在成為非法的事件。 |
· | 在 USCF作為商品池運營商的註冊被暫停、撤銷或終止的情況下,或者在NFA作為商品池運營商的成員資格被中止的情況下(如果, 在任何情況下,此時需要進行此類註冊,除非此時至少還有一位贊助商的註冊或會員資格未被暫停、 被撤銷或終止)。 |
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· | 信託變得無力償債或破產。 |
· | 持有資產淨值至少75%(75%)股份的 股東(不包括USCF的股份)投票解散USCI,通知將在終止生效日期前不少於九十(90)個工作日發送給USCF。 |
· | USCF確定USCI的淨資產合計相對於信託的運營費用 使繼續信託業務變得不合理或不謹慎。 |
· | 根據1940年法案,該信託公司必須註冊為投資公司。 |
· | DTC 無法或不願繼續履行其職能,並且沒有類似的替代者 。 |
書籍和記錄
信託和USCI在USCF位於1850 Mt的辦公室保存記錄和賬户。Diablo Boulevard,Suite640,Walut Creek,California 94596,或位於紐約格林威治街240號,New York,New York,10286的行政長官辦公室,或隨後可能經通知指定的包括行政代理人的辦公室。在信託和USCI的正常營業時間內,任何人只要在合理的時間內發出合理的提前通知即為股東,即可查閲這些賬簿和記錄。
信託基金將信託協議的副本存檔於USCF辦公室,可在正常營業時間內合理提前通知的任何合理時間 在合理提前通知的情況下查閲。
提交給股東的聲明、文件和報告
在每個財政年度結束時,信託公司將向銀行、經紀交易商和信託公司(“DTC參與者”)提供年度報告,以便在財政年度結束時分發給每位股東 ,其中包含信託公司經審計的財務報表 以及有關信託公司和USCI的其他信息。USCF負責根據聯邦證券法和聯邦商品法以及美國或USCF可能選擇的任何其他司法管轄區的任何其他證券和藍天法律對股票進行登記和資格認定。USCF負責編制美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會和紐約證券交易所ARCA所要求的所有報告,但已與管理人達成協議,代表信託基金按照美國證券交易委員會、CFTC和紐約證券交易所ARCA的要求編制這些報告。
信託的財務報表將根據法律要求和美國聯邦貿易委員會的指示,由美國聯邦貿易委員會不時指定的獨立註冊會計師事務所進行審計。應股東要求,信託公司將向股東提供會計報告。信託 將根據其法律顧問或會計師的建議進行選擇、提交納税申報表以及編制、分發和提交任何適用的法規、規則或法規不時要求的納税報告。
除了向美國證券交易委員會提交的定期報告 ,包括Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告和Form 8-K當前報告,所有這些報告 都可以在美國證券交易委員會的網站上獲取,網址為Www.sec.gov或在USCI的網站上Www.uscfinvestments.com,根據信託協議,信託將以下列規定的方式向股東提供下列報告:
年度報告。在每個財政年度結束後的90天內,USCF應提交一份包含以下內容的年度報告:
(i) | 信託的財務報表,包括但不限於,截至信託會計年度末的資產負債表和該會計年度的收益表、信託權益表和財務狀況變化表,應按照美利堅合眾國一貫適用的公認會計原則編制,並應由在上市公司會計監督委員會註冊的獨立註冊會計師事務所進行審計。 |
(Ii) | 報告所涉期間信託基金活動的一般説明, 和 |
(Iii) | 信託與USCF或其任何附屬公司之間的任何重大交易的報告,包括信託支付的費用或補償以及USCF或任何此類附屬公司為該等費用或補償而提供的服務。 |
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季度報告。在每個財政年度每個季度結束後的45天內,USCF應安排交付一份季度報告,其中包含報告所涵蓋期間的資產負債表和損益表,每一份報告都可以未經審計,但應由USCF 證明為公平地反映了報告所涵蓋期間信託的財務狀況和運營結果。 報告還應包含對報告所涵蓋期間與信託業務有關的任何重大事件的描述。
月報。在每個月結束後的30天內,USCF應在其網站上張貼月度報告,並應要求提交一份月度報告 ,其中包含規定 期間的賬户報表,其中包括收益(虧損)報表和資產淨值變動表。此外,賬户報表將披露信託、USCF、大宗商品交易顧問(如果有)、FCM或其主體之間的任何重大業務往來,而這些交易以前未在本招股説明書或其任何修正案、其他賬户報表或年度報告中披露。
信託將在美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會和紐約證交所Arca的適用要求的範圍內向其股東提供信息。交易所交易證券的發行人,如信託,可能並不總是容易知道擁有這些證券的投資者的身份。信託和USCI將在USCI的網站上發佈上述相同的信息,包括其每月賬户對賬單,其中將包括但不限於USCI的資產淨值Www.uscfinvestments.com。
財政年度
USCI的會計年度為日曆 年。USCF可能會選擇另一個會計年度。
管轄法律;同意特拉華州管轄權
USCF、The Trust、USCI、DTC(作為USCI全球股票證書的註冊所有人)和股東的權利受特拉華州法律管轄。USCF、信託、USCI和DTC,並通過接受股份,每個DTC參與者和每個股東同意特拉華州法院和位於特拉華州的任何聯邦法院的管轄權。 任何人對USCF、信託或USCI提出特拉華州司法管轄權主張都不需要這樣的同意。
法律事務
訴訟及索償
USCF、The Trust 和USCI可能不時涉及主要因其正常業務過程而引起的法律訴訟。信託基金或USCI目前都不是任何重大法律程序的一方。此外,USCF作為信託的發起人和相關公共基金的普通合夥人,可能會不時捲入因其在正常業務過程中的運作而引起的訴訟。除本文所述外,USCF目前並未參與任何重大法律程序。
最佳策略行動
2022年4月6日,USO和USCF在最佳策略基金I,LP提起的訴訟中被列為被告,該基金據稱是USO看漲期權合約的投資者 (“最佳策略行動”)。這起訴訟發生在美國康涅狄格州地區法院的民事訴訟編號3:22-cv-00511。
最佳策略行動根據經修訂的1934年證券交易法(“1934年法”)、規則10b-5和康涅狄格州統一證券法(“CUSA”)提出索賠。它旨在挑戰於2020年2月、2020年3月和2020年4月20日生效的註冊聲明中的聲明,以及2020年2月至2020年5月期間的公開聲明,這些聲明與某些非常的市場狀況和導致石油需求急劇下降的隨之而來的風險有關,包括 新冠肺炎全球大流行和沙特-俄羅斯油價戰。訴狀要求損害賠償、利息、費用、律師費和公平救濟。
2023年3月15日,法院批准了USO被告駁回申訴的動議。在其裁決中,法院批准了USO被告的動議, 駁回了原告根據1934年法案第10(B)節及其規則10b-5提出的索賠,以及根據1934年法案第20(A)節提出的關於控制人責任的索賠。在駁回了法院具有原有管轄權的所有索賠後,法院拒絕對原告根據《古薩法》提出的州法律索賠行使補充管轄權,並在不損害原告的索賠的情況下駁回了索賠。沒有提交上訴通知。
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SEC和CFTC調查的和解
2021年11月8日,美國商會和商品期貨交易委員會分別與美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會宣佈了一項決議,涉及美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會工作人員分別發佈的某些富國銀行通知中所述的事項,詳情如下。
2020年8月17日,USCF、USO和John Love收到了美國證券交易委員會工作人員發來的《威爾斯通知》(“美國證券交易委員會威爾斯通知”)。美國證券交易委員會富國銀行的通知稱,美國證券交易委員會的工作人員已初步決定建議美國證券交易委員會對USCF、USO和樂福先生提起強制執行訴訟,指控他們違反了經修訂的1933年證券法(“1933年證券法”)第17(A)(1)和17(A)(3)條、1934年證券法第10(B)條及其規則第10b-5條。
隨後,2020年8月19日,USCF、USO和Love先生收到了CFTC工作人員的Wells通知(“CFTC Wells通知”)。CFTC富國銀行通知指出,CFTC工作人員初步決定建議CFTC對USCF、USO和Love先生提起強制執行行動,指控違反經修訂的1936年商品交易法第4(1)(A)和(B)和6(C)(1)節、《美國法典》第7編第6o(1)(A)和(B)和第9(1)(2018年)條,以及CFTC條例4.26、4.41和180.1(A),[br]17 C.F.R.§4.26、4.41、180.1(A)(2019年)。
2021年11月8日,根據美國公民自由聯盟和美國海軍陸戰隊提交的和解提議,美國證券交易委員會發布了一項命令,啟動停止訴訟程序,作出 調查結果,並根據1933年法案第8A條發佈停止和停止令,指示美國海軍陸戰隊和美國海軍陸戰隊停止實施或導致 違反1933年法案第17(A)(3)節(“美國法典”第15編第77q(A)(3)節)(“美國證券交易委員會命令”)的行為。 在美國證券交易委員會命令中,美國證券交易委員會作出以下裁決:2020年至2020年5月21日,USCF和USO違反了1933年法案第17(A)(3)條,該條款規定,“任何人在提供或出售任何證券時,從事任何對購買者構成欺詐或欺騙的交易、慣例或業務過程均屬違法。”除管轄權問題外,美國海關總署和美國海關總署在不承認或否認其中所載調查結果的情況下,同意 輸入《美國證券交易委員會》命令。
另外,2021年11月8日,CFTC根據USCF提交的和解提議,發佈了一項命令,啟動停止訴訟程序,作出調查結果,並根據CEA第6(C)和(D)條實施停止令,指示USCF停止並停止 實施或造成任何違反CEA第4O(1)(B)節、《美國聯邦法典》第7編第6O(1)(B)條和CFTC條例4.41(A)(2)的行為。 17 C.F.R.第4.41(A)(2)條(“CFTC令”)。在CFTC命令中,CFTC發現,從2020年4月22日起至2020年6月12日,USCF違反了CEA第4o(1)(B)條和CFTC條例4.41(A)(2),該條例規定,任何商品池運營商(CPO)從事“任何交易、實踐、或業務過程中對任何客户或參與者或潛在客户或參與者進行欺詐或欺騙的行為“,並禁止CPO分別以”對任何客户或參與者或對潛在客户或參與者進行欺詐或欺騙“的方式進行廣告宣傳 。USCF同意CFTC命令的輸入,但不承認或拒絕其中所載的調查結果,除非作為司法管轄區。
根據美國證券交易委員會命令和商品期貨交易委員會命令,除了停止和停止實施或造成任何違反1933年法案第17(A)(3)節、《消費者權益保護法》第4O(1)(B)節和商品期貨交易委員會條例4.14(A)(2)的命令外,還需要向美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會支付總計250萬 美元(2500,000美元)的民事罰款,其中美國聯邦貿易委員會分別向美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會支付125萬 美元(1250,000美元)。根據 訂單允許的補償。
在Re:美國石油基金,LP 證券訴訟
2020年6月19日,USCF、USO、約翰·P·洛夫和斯圖爾特·P·克倫博被列為據稱是股東羅伯特·盧卡斯 提起的集體訴訟(“盧卡斯集體訴訟”)的被告。此後,法院將盧卡斯集體訴訟與2020年7月31日和2020年8月13日提起的兩起相關推定集體訴訟合併,並任命了一名主要原告。合併後的集體訴訟正在紐約南區美國地區法院根據Re標題:美國石油基金,LP Securities 訴訟,民事訴訟編號1:20-cv-04740。
2020年11月30日,首席原告 提出修改後的起訴書(《修改後的盧卡斯類起訴書》)。修正後的盧卡斯階級起訴書主張根據1933年法案、1934年法案和規則10b-5提出的索賠。修訂後的盧卡斯類起訴書質疑於2020年2月25日和2020年3月23日生效的註冊聲明 中的聲明,以及截至2020年4月的後續公開聲明,聲明涉及導致石油需求急劇下降的某些非常市場狀況和隨之而來的風險,包括 新冠肺炎全球大流行和沙特-俄羅斯油價戰。經修訂的Lucas Class起訴書聲稱是USO的一名投資者代表一類在2020年2月25日至2020年4月28日期間購買USO證券的類似股東並根據受到質疑的註冊聲明提出的。修改後的Lucas Class起訴書尋求 認證一個類別並判給該類別補償性損害賠償,金額將在審判中確定,以及費用和律師費 。修改後的Lucas Class起訴書被列為被告USCF,USO,John P.Love,Stuart P.Crumaugh,Nicholas D.Gerber, Andrew F Ngim,Robert L.Nguyen,Peter M.Robinson,Gordon L.Ellis和Malcolm R.Fobes III,以及營銷代理Alps Distributors,Inc.和授權參與者:ABN Amro,BNP Paribas Securities Corporation,Citadel Securities LLC, Citigroup Global Markets,Inc.,瑞士信貸證券美國有限責任公司,Deutsche Bank Securities Inc.,Goldman Sachs&Company, Morgan Securities Inc.美林專業結算公司、摩根士丹利公司、野村證券國際公司、加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司、SG美洲證券有限責任公司、瑞銀證券有限責任公司和維圖金融BD有限責任公司。
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首席原告已提交通知,表示自願駁回其對法國巴黎證券公司、Citadel Securities LLC、花旗全球市場公司、瑞士信貸證券美國公司、德意志銀行證券公司、摩根士丹利公司、野村證券國際公司、加拿大皇家銀行資本市場公司、瑞士信貸美洲證券公司和瑞銀證券公司的索賠。
USCF、USO和個人被告 在Re:美國石油基金,LP證券訴訟打算對此類指控進行有力的抗辯,並已提出解僱他們的動議。
王某集體訴訟
2020年7月10日,據稱的股東Momo Wang單獨並代表其他類似情況的人對被告USO、USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Nicholas D.Gerber、Andrew F.Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、Gordon、Malcolm R.Fobes,III、ABN Amro、BNP Paribas Securities Corp.、Citadel Securities LLC、Citigroup Global Markets Inc.、瑞士信貸證券美國有限責任公司、德意志銀行證券公司、高盛公司、摩根大通證券公司提起集體訴訟。美林專業清算公司、摩根士丹利公司、野村證券國際公司、加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司、SG America Securities LLC、UBS Securities LLC和Virtu Financial BD LLC,訴至美國加州北區地區法院,民事訴訟編號3:20-cv-4596(“王氏集體訴訟”)。
王集體訴訟根據1933年法案主張聯邦 證券索賠,對2020年3月19日登記聲明中的披露提出質疑。它聲稱,被告未能向USO的投資者披露某些非常的市場狀況以及導致石油需求急劇下降的隨之而來的風險,包括新冠肺炎全球大流行和沙特-俄羅斯油價戰。王某集體訴訟於2020年8月4日自願撤銷。
梅漢行動
2020年8月10日,據稱的股東達爾山·梅漢代表名義被告USO對被告USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Nicholas D.Gerber、Andrew F Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、Gordon L.Ellis和Malcolm R.Fobes,III提起衍生品訴訟(下稱“Mehan 訴訟”)。該訴訟正在加利福尼亞州高級法院懸而未決,案件編號為阿拉米達縣。RG20070732。
梅漢行動聲稱,被告 違反了他們對聯合監督組織的受託責任,在2020年3月19日的註冊聲明 以及就導致石油需求急劇下降的某些非常市場狀況提供和披露方面未能本着誠信行事。 包括新冠肺炎全球大流行和沙特-俄羅斯油價戰。起訴書代表USO要求補償性損害賠償、恢復原狀、公平救濟、律師費和費用。Mehan訴訟中的所有訴訟程序都被擱置,等待 駁回動議(S)在Re:美國石油基金,有限責任公司證券訴訟。
USCF、USO和其他被告 打算積極抗辯此類指控。
在Re美國石油基金,LP 衍生品訴訟
2020年8月27日,據稱是邁克爾·坎特雷爾和AML製藥公司的股東。DBA Golden International代表名義被告USO在美國紐約南區地區法院提起兩起獨立的派生訴訟,分別針對被告USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Andrew F Ngim、Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes,III、Nicholas D.Gerber、Robert L.Nguyen和Peter M.Robinson,民事訴訟編號1:20-cv-06974(“坎特雷爾訴訟”)和民事訴訟1:20-cv-06981(“AML訴訟”)。
坎特雷爾和 反洗錢行動中的投訴幾乎相同。他們分別指控違反1934年法案第10(B)、20(A)和21D條及其規則10b-5,以及普通法中違反受託責任、不當得利、濫用控制權、嚴重管理不善和浪費公司資產的指控。這些指控源於USO披露的信息和被告在2020年異常市場狀況下的指控行為,這些市場狀況導致石油需求急劇下降,包括新冠肺炎全球大流行和沙特-俄羅斯油價戰。這些申訴代表USO尋求補償性損害賠償、恢復原狀、公平救濟、律師費和費用。坎特雷爾和反洗錢訴訟的原告已將他們的訴訟標記為與盧卡斯集體訴訟有關。
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法院將坎特雷爾 和反洗錢訴訟合併在標題下在Re United States Oil Fund,LP衍生品訴訟,民事訴訟第1號:20-cv-06974,並任命為聯合首席律師。所有訴訟程序均在在Re美國石油基金,有限責任公司衍生品訴訟暫時擱置,等待駁回動議(S)。在Re:美國石油基金,有限責任公司證券訴訟。
USCF、USO和其他被告 打算在#年積極抗辯在Re美國石油基金,LP衍生品訴訟。
法律意見
Eversheds Sutherland(US)LLP是USCI和USCF的顧問 ,並就根據本協議發行的股票的有效性提供諮詢,並已在本協議項下發行的股票 生效後轉移。Eversheds Sutherland(US)LLP也向USCF提供了關於本文所述聯邦所得税問題的意見 。
專家
Spicer Jeffries LLP是一家獨立的註冊會計師事務所,已審計了USCI截至2022年12月31日和2021年12月31日的財務狀況報表,包括截至2022年和2021年12月31日的投資時間表,以及相關的運營報表,截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度報告中出現的合夥人資本和現金流的變化 ,該報表通過引用併入。USCI截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度財務報表以表格10-K的形式列入其中,以Spicer Jeffries LLP於2024年2月29日的報告為依據,該報告 關於該公司作為會計和審計專家的權威。
2023年11月14日,USCI解僱了Spicer Jeffries LLP作為其截至2023年12月31日的財年的獨立註冊公共會計師事務所。USCF董事會根據USCF審計委員會的建議,批准了更換獨立註冊會計師事務所的決定。同日,USCF董事會根據USCF審計委員會的建議,聘請Cohen&Company,Ltd.作為USCI截至2023年12月31日的財年的獨立註冊會計師事務所。
Cohen&Company,Ltd.已審計了USCI截至2023年12月31日的財務狀況報表,包括截至2023年12月31日的投資時間表,以及截至2023年12月31日的相關運營報表、合作伙伴資本和現金流的變化,這些報表出現在通過引用併入的Form 10-K年度報告中。USCI的財務報表包含在表格10-K中,依據的是Cohen&Company,Ltd.於2024年2月29日發佈的報告,該報告授予該公司作為會計和審計專家的權威。
美國聯邦所得税的重要考慮因素
以下討論總結了截至本報告日期,購買、擁有和處置USCI股份所產生的重大美國聯邦所得税後果,以及美國聯邦政府對USCI的所得税處理。一般而言,本討論適用於將其 股票作為資本資產的股東。本摘要並不是對適用於股票投資的所得税考慮因素的完整描述。例如,我們沒有描述可能與受美國聯邦所得税法特殊處理的特定類型的股東 相關的税收後果,包括證券、商品或貨幣的交易商或交易商、金融機構、免税實體、保險公司、持有股票的人,這些人是作為 持倉 的一部分,或作為為美國聯邦所得税目的而進行的對衝、轉換或其他綜合交易的一部分,或者持有“功能貨幣”不是美元的股票的持有人。此外, 下面的討論是基於本守則的條款和美國財政部法規、裁決和截至本協議日期的司法裁決,這些授權可以被廢除、撤銷或修改(可能具有追溯力),從而導致 美國聯邦所得税後果與下文討論的不同。
考慮購買、 股票所有權或處置的投資者應根據其具體情況以及根據任何其他徵税管轄區的法律產生的任何後果,就美國聯邦所得税的後果諮詢他們自己的税務顧問。
如本文所用,“美國股東”是指為美國聯邦所得税目的而持有的股份的實益擁有人:(I)屬於美國公民或居民的個人;(Ii)根據或根據美國、該州或哥倫比亞特區的法律創建或組織的公司(或其他被視為公司的實體);(Iii)其收入應繳納美國聯邦所得税的遺產,不論其來源為何;或(Iv)信託,(X)其管理受美國法院的主要監督,且一名或多名“美國人”(本守則所指)有權控制該信託的所有重大決定,或(Y)已根據適用的美國財政部法規作出有效選擇,被視為(本守則所指的)“美國人”。對於美國聯邦所得税而言,“非美國股東”通常是指既不是美國股東也不是合夥企業的股份的實益所有者。如果合夥企業(或在美國聯邦所得税方面視為合夥企業的其他實體或安排)持有我們的股份, 合夥人的美國聯邦所得税待遇通常取決於合夥人的身份和合夥企業的活動。合夥企業或合夥企業的合夥人持有我們的股票,應就投資我們股票的美國聯邦所得税後果諮詢其自己的税務顧問 。
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USCF代表USCI收到了信託律師Eversheds Sutherland(US)LLP的意見,即根據本討論中所述的條件、限制和假設,美國聯邦所得税對USCI以及美國股東和非美國股東(定義如下)的重大影響將在以下段落中描述。在陳述其意見時,Eversheds Sutherland(US)LLP 依賴於本招股説明書中描述的事實和假設,以及信託 和USCF所作的某些事實陳述。Eversheds Sutherland(US)LLP的意見對美國國税局沒有約束力,因此,美國國税局可能不同意美國國税局採取的美國聯邦所得税立場。如果受到美國國税局的質疑,USCI的美國聯邦所得税立場 可能無法得到法院的支持。沒有要求美國國税局就任何影響USCI或潛在投資者的事項做出裁決。
考慮購買股票的投資者應就美國聯邦所得税法在其特定情況下的適用情況、美國聯邦遺產税或贈與税法律、州、地方和外國税法以及所得税條約的後果諮詢他們自己的税務顧問。
信託和USCI的美國聯邦所得税狀況
根據信託協議的規定和適用的州法律,該信託作為特拉華州法定信託組織和運營。儘管該信託是法定信託,而且USCI是該信託的一系列,但由於其活動的性質,USCI將被視為合夥企業,而不是美國聯邦所得税的信託。此外,在紐約證交所Arca進行的股票交易 將導致USCI在美國聯邦所得税方面被歸類為“上市合夥企業”。 根據該法規,上市合夥企業一般作為一家公司在美國聯邦所得税方面納税。然而,對於沒有根據1940年法案註冊的實體(如USCI), 如果實體總收入的至少90%是其存在的每個納税年度的“合格收入”,則適用此一般規則的例外情況。為此目的,“合格收入”被定義為在相關部分中包括利息(不包括來自金融業務的利息)、股息以及出售或處置資本資產以產生利息或股息的收益。 此外,如果合夥企業的主要活動是買賣商品(作為庫存除外)或與商品有關的期貨、遠期和期權,則“合格收入”包括從商品和期貨、遠期、期權和掉期以及與商品有關的其他名義主要合同中獲得的收入和收益。 關於Eversheds Sutherland(US)LLP提供的意見,該信託和USCF向Eversheds Sutherland(US)LLP提供了 以下內容:
· | 在每個課税年度,USCI至少90%的總收入將來自(I) 大宗商品(不作為庫存持有)或期貨、遠期、期權、場外掉期交易的收入和收益,與大宗商品有關的清算掉期和其他名義本金合同,以及(2)利息收入; |
· | USCI 根據其管轄協議和適用的法律進行組織和運作;以及 |
· | USCI 沒有也不會選擇將其歸類為美國聯邦所得税公司 。 |
部分基於這些陳述, Eversheds Sutherland(US)LLP認為,USCI將被歸類為合夥企業,因此它作為公司不應納税 美國聯邦所得税目的。USCI作為合夥企業而不是公司的納税,將要求USCF以持續的方式開展USCI的業務活動,以滿足資格收入例外。 不能保證USCI在任何給定年度的運營將產生滿足資格收入例外要求的收入 。Eversheds Sutherland(US)LLP不會審查USCI對這些要求的持續合規性 ,並且沒有義務在信託、USCI或USCI的股東隨後在得出其意見所依據的 事實、陳述或適用法律發生任何變化時向其提供建議。
如果USCI在任何一年都未能滿足符合資格的 收入例外,但被美國國税局認定為疏忽並在發現後的合理時間內修復的除外,USCI將作為一家公司在美國聯邦所得税方面納税,並將 按適用的公司税率徵收美國聯邦所得税。在這種情況下,USCI的股東不會在他們的美國聯邦所得税申報單上報告他們在USCI收益或虧損中的份額 。
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此外,對股東的任何分配 都將被視為股息,但以USCI當前和累積的收益和利潤為限。受持有期 和其他要求的限制,向非公司分配者發放的任何此類股息可能是符合條件的股息,需要繳納適用於長期資本利得的較低美國聯邦最高所得税率的美國聯邦 所得税,公司分配者 可能有資格享受收到的股息扣除。如果分派超過USCI當前和累計的盈利和利潤,該超出部分將被視為股東在其股份中的調整税基 範圍內的資本返還,並將相應地減少股東在其股份中的調整税基(但不低於零), 而在該分派不是股息且超過股東在其股份中的調整税基的範圍內,該 超出部分將被視為出售或交換財產的收益。因此,如果USCI作為一家公司應按美國聯邦所得税的目的徵税,這種待遇可能會對投資USCI的經濟回報和股票價值產生重大不利影響。
本摘要的其餘部分假設 就美國聯邦所得税而言,USCI被歸類為合夥企業,不應作為公司納税。
美國股東
美國聯邦所得税對股票所有權的影響
對USCI的收入徵税。 USCI不為其收入繳納美國聯邦所得税。取而代之的是,USCI提交年度信息申報單,每個美國股東 都被要求在其美國聯邦所得税申報單上報告其在USCI的收入、收益、損失、扣除、 和USCI信用中的可分配份額。這些項目必須由適用的股東報告,而不考慮股東在納税年度從USCI獲得的現金或 財產的金額(如果有)。因此,例如,如果USCI在納税年度以國債和其他投資的利息形式確認 普通收入,以及期貨合約和其他商品相關投資的淨資本收益,股東必須報告他們在這些項目中的份額,無論USCI 是否向股東進行任何分配。因此,股東可能會獲得美國移民局確認的分配收入或收益,但不會獲得用於支付因分配而產生的納税義務的現金分配,或者可能獲得不足以支付此類負債的分配。由於USCF目前不打算進行分配,因此很可能在任何一年 USCI實現淨收益和/或收益時,從USCI獲得分配收入或收益的美國股東將被要求為其從USCI分配以外的來源獲得的此類收入或收益的可分配份額 納税。
USCI損益分配和資本賬户重述的每月慣例。根據《守則》第704節,合夥人在任何收入、收益、損失、扣減或信貸項目中的分配份額的確定應由適用的組織文件 管轄,除非該文件提供的分配不具有“重大經濟效果”。如果分配符合合夥人在合夥企業中的利益, 通過考慮與合夥人之間的經濟安排有關的所有事實和情況來確定,則不會產生實質性的經濟影響 ,否則將受到尊重。根據下文關於USCI將使用的某些公約的討論,根據信託協議對USCI收入的分配應被視為具有重大經濟影響或符合股東在USCI的利益。
如果合夥人在應納税年度內出售或以其他方式轉讓了合夥企業的權益,則守則一般要求合夥人使用中期結賬或每日按比例分配方法將該年度的合夥企業税目分配給合夥人。USCI 採用中期結賬法分配税目,在這種方法下,收入、收益、損失、扣除和抵扣是按月“按市價”確定的,同時考慮到USCI當月的應計收入和扣除及損益(已實現和未實現)。然後,納税年度內每個月的税目將按照截至前一個月最後一個交易日收盤時他們所擁有的股份數量的比例在 股票持有人之間進行分配(“每月分配慣例”)。
根據每月分配慣例,在上個月最後一個交易日收盤時持有股票的投資者將被視為在當月整個月內持有該股票,即使該投資者在當月 期間處置了該股票。例如,投資者在一年的4月10日買入股票,並在同年5月20日賣出,將被分配可歸因於5月份的所有税目(因為投資者被視為持有該股票至 5月的最後一天),但不會被分配可歸因於4月份的任何税目。在3月最後一個交易日收盤時,屬於該股票的税項將分配給該股票的實際或被視為持有者。
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根據月度慣例,投資者 在同月買賣股票,因此在該月或上個月最後一個交易日收盤時沒有持有(也不被視為持有)該股票,將不會在任何期間獲得關於該股票的任何分配。因此,投資者可能不會獲得關於他們實際持有的股票的分配, 或者可能獲得關於他們沒有實際持有股票的期間的股票分配。
通過投資股票,美國股東 同意,在沒有新的立法、監管或行政指導或司法裁決相反的情況下,它 將按照上述每月分配慣例以及美國國税局附表K-1、K-3或信託向股東提供的任何後續表格的方式提交美國聯邦所得税申報單。
此外,對於發行創設貨幣籃子或贖回貨幣籃子的任何月份,USCI通常會將任何未實現收益或損失記入其現有股東的“賬面”資本賬户的貸方或借方。以這種方式調整的資本賬户將用於進行税額分配,以計入新股發行或贖回流通股時美國證券交易委員會資產的調整税基與公允市場價值之間的差額(所謂的反向 代碼第704(C)條分配)。這些調整的預期效果是在股東之間公平分配USCI資產在出資或贖回時存在的任何未實現的增值或貶值,用於賬面和税務目的 。
美國移民局在確定和分配用於税務目的的項目時會應用某些慣例,以降低管理的複雜性和成本。USCF相信 這些公約的應用符合《守則》的合夥條款和適用的財政部條例的意圖,由此產生的分配應具有實質性的經濟影響,否則應受到尊重 ,因為出於美國聯邦所得税的目的,這符合USCI的股東利益。《守則》和現有的《財政條例》並未明確允許採用這些慣例,儘管上文所述的每月撥款慣例符合適用的《財政條例》所允許的方法,以及要求撥款以適當反映所有權權益變化的 條款的立法歷史。美國國税局可能會 成功挑戰美國國税局的分配慣例,理由是它們不符合守則或美國財政部法規的技術要求,與我們的慣例受到尊重時相比,要求股東報告更多或更少的收入、收益、虧損、 扣除或信貸項目。USCF有權修改我們的分配方法,以符合 未來美國財政部法規的要求。
USCI在進行税收分配時使用的假設和慣例可能會導致股東在美國聯邦收入中分配的收入或損失比其持有股票期間USCI實現的經濟收入或損失的比例更多或更少。 在某些情況下,應税和經濟收入或損失之間的這種“不匹配”可能是暫時的,在股票出售後的 期間會發生逆轉,但可能是永久性的。例如,股東可以在購買其股票之前分配應計收入,從而導致股票的調整後税基增加(見下文“股票的税基”)。在隨後的股份處置中,額外的税基金額可能會產生資本虧損,其扣除可能是有限的 (見下文“對虧損和某些費用的扣除限制”)。
第754條選舉。美國移民局已 做出了《守則》第754條允許的選擇,未經美國國税局同意,該選擇不可撤銷。這次 選擇的效果是,就二級市場銷售而言,USCI將買方在其資產的經調整 計税基準中的比例份額調整為公平市值,反映在股份支付價格中,就像買方直接 獲得了USCI資產的權益一樣。第754條的選擇旨在消除合夥人在其合夥企業權益中的調整計税基礎與其在調整後的合夥企業資產税基中的份額之間的差異,以便 合夥人在處置資產時應分配的應税損益份額將與其自獲得資產權益以來在該資產價值中的增值或折舊份額相對應。根據購買股票時支付的價格和USCI資產的調整後的税基,第754條的選擇對股票購買者的影響可能是有利的也可能是不利的 。為了以具有成本效益的方式進行適當的税基調整,美國移民局將使用某些簡化慣例和假設。特別是,USCI的所有股份轉讓將被視為在進行轉讓的 股票在收盤時價值最低的月份的營業日結束時的價格(“單月價格”)進行。根據《守則》第734(B)和743(B)條進行的調整 將使用相同的每月慣例進行,包括參考單一的 每月價格。國税局可能會成功地斷言,所應用的慣例和假設是不適當的,需要進行 不同的税基調整,這可能會對一些股東造成不利影響。
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第1256條合同。出於美國聯邦所得税的目的,USCI通常被要求使用按市值計價的會計方法,根據該方法,構成“第1256條合同”的票據的未實現損益目前得到確認。第1256節合同的定義是:(1)在國家證券交易所、商品期貨交易委員會指定為合約市場的國內交易所、或財政部長指定的任何其他板或交易所登記的在國家證券交易所交易或受其規則約束的期貨合約,其需要繳存的金額和可提取的金額取決於“按市值計價”制度;(2)在銀行間市場交易的外匯遠期合約;(3)在合格板或交易所交易或受其規則約束的非股權期權;(4)交易商股權期權;或(5)交易商證券期貨合約。
根據這些規則,USCI在每個課税年度結束時持有的第1256條合同 被視為在該課税年度的最後一個營業日 以其公平市場價值出售(即“按市值計價”)。此外,通過處置、終止或按市價計價的第1256條合同所實現的任何收益或損失,一般按其60%的範圍被視為長期資本收益或損失,以40%的範圍被視為短期資本收益或損失,而不考慮實際持有期 (“60-40處理”)。
根據該守則,USCI的許多期貨合約和其他一些與商品相關的投資將符合“第1256條合約”的規定。通過處置、終止或按市價計價的USCI第1256條合同確認的收益或損失將受到 60-40的處理,並根據每月分配慣例分配給股東。清算掉期和 其他商品掉期可能不符合第1256條的合同要求。如果商品掉期不被視為第1256條合同,在處置或終止時確認的掉期損益將是長期或短期資本損益,具體取決於掉期的持有期。
對 損失和某些費用的扣除限制。準則的若干不同條款可能會推遲或不允許扣除USCI分配給股東的損失或費用,包括但不限於以下所述。
股東在USCI的任何損失中扣除其可分配份額的限制為:(1)其股票的調整税基或(2)如果股東是個人或少數人持股的公司,則該股東被認為就USCI的活動具有“風險”的金額,以較小者為準。一般來説,風險金額將是股東的投資資本, 加上其在USCI負有責任的任何追索權債務中的份額。超過以下兩者中較小者的損失:(1)股東股份的調整税基 或(2)風險金額必須推遲到USCI產生額外的應税 收入以抵消此類結轉損失的年度,或直到額外的資本面臨風險。
非公司納税人只能扣除其在納税年度的資本利得加上3,000美元其他收入的資本損失。未使用的資本 虧損可以結轉,並在未來幾年用於抵消資本收益。此外,非公司納税人可以選擇 將第1256條合同的淨虧損結轉到之前三年的每一年,並用它們抵消該年度的第1256條合同收益 ,但受某些限制。根據特殊的結轉和結轉規則,公司納税人一般只能扣除資本利得 的資本損失。
從2026年1月1日前開始的納税年度,非公司納税人發生的其他可扣除費用構成“雜項分項扣除 ”,一般包括與投資有關的費用(利息和某些其他指定費用除外), 不得扣除。對於2026年1月1日或之後開始的納税年度,此類雜項分項扣除只有在超過納税人當年調整後總收入的2%的範圍內才可扣除。雖然此事並非沒有疑問,但我們認為USCI向USCF支付的管理費和USCI產生的其他費用將構成受雜項分項扣除限制的投資相關費用,而不是與交易或業務相關的費用,並將按照該解釋報告這些費用。此外,對於從2026年1月1日開始或之後的納税年度,守則對調整後總收入超過特定金額的個人可允許的某些分項扣除金額施加額外限制,方法是將此類扣除的其他允許部分減去 相當於以下兩者中較小者的金額:
· | 超過某些限額的個人調整後總收入的3% ; 或 |
· | 納税年度允許的某些分項扣除金額的80% 。 |
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在2026年1月1日之前的納税年度,非公司股東有權獲得相當於其“合併 合格業務收入”的扣除(受某些限制)。為此目的,“合乎資格的業務收入”包括非公司納税人“合資格上市合夥企業收入”的20%。一般而言,“合格上市合夥企業收入”包括非公司納税人可分配的收入、收益、扣除、 和虧損等“合格項目”。就此目的而言,“合格項目”是指收入、收益扣除或損失項目,該項目(1)實際上與在美國境內進行的貿易或業務有關,(2)是該納税年度的可包括收入。 如下所述,儘管此事並非毫無疑問,但USCI認為,USCI直接開展的活動不會導致USCI在美國境內從事貿易或業務。看見“非美國股東-在分配和分配上扣留 ”。因此,我們預計我們的任何收入、收益、扣除、 或虧損項目都不會報告為“合格上市合夥企業收入”,有資格扣除“合計 合格業務收入”。“合格的上市交易合夥企業收入”還包括根據第751條出售合夥企業權益的任何損益,其範圍可歸因於第751條下的“未實現應收賬款”或“庫存”(關於第751條的討論,看見非法人納税人如果確認出售USCI權益的任何損益可歸因於第751條下的“未實現應收賬款”或“庫存”,應諮詢納税人的税務顧問,以確定此類損益的任何部分是否構成“合格上市合夥企業收入”,有資格從“綜合合格業務收入”中扣除 。
納税人一般不得扣除超過(I)該納税人的商業利息收入,(Ii)該納税人經調整的應納税所得額的30%,加上(Iii)該納税人的平面圖融資利息之和的商業利息。在合夥企業的情況下,這一決定是在合夥企業一級作出的。如果合夥企業的業務收入超過吸收合夥企業所有業務利益所需的金額,則超出的部分將作為超額業務收入分配給合夥人,該金額可用於合夥人(但不包括任何其他合夥企業)的任何業務利益。 如果合夥企業有任何不允許的業務利息支出,則該金額在合夥人之間分配, 將合夥人在其合夥企業利益中的調整税基減去其可分配份額,並結轉 到未來年度。此類結轉只有在合夥企業未來有超額業務收入的情況下才能用作扣除 。如果合夥人轉讓任何超額業務權益結轉金額的合夥企業權益, 此類金額將增加合夥人在緊接轉讓前的合夥企業權益中的調整計税基礎。儘管它並非沒有疑問,但USCI預計它不會被視為從事貿易或業務。因此,USCI 預計其利息支出的任何部分(如有)不會構成業務利息,或股東將 因持有USCI股份而獲得任何額外業務收入。
非公司股東一般可扣除“投資利息支出”,但不得超過其“淨投資收益”。投資 股東的利息支出一般包括USCI應計的任何利息,以及股東為購買或持有其股票而直接借款而支付或應計的任何利息,例如與保證金賬户有關的利息。淨投資 收入通常包括持有用於投資的財產的總收入(包括被動損失規則下的“投資組合收入”,但不包括長期資本收益或某些合格股息收入),減去與產生投資收入直接相關的利息以外的可扣除費用 。
如果USCI將損失 或費用分攤給您,並且由於《守則》、美國財政部法規或其他美國聯邦所得税當局的這些或其他限制而必須遞延或不允許支付的損失或費用,您可能需要對超過您的經濟收入 或您的股票分配(如果有)的收入徵税。例如,您可能會被分配並被要求為USCI在特定納税年度應計的利息收入份額 繳税,並在同一年分配了您目前由於上述限制而無法 扣除的資本損失份額。又如,您可能被分配並被要求在一年內為您的利息收入和資本利得份額繳納税款,但不能扣除您因您的股份而產生的管理費用和/或保證金賬户利息的部分或全部。敦促股東諮詢他們自己的税務顧問,以瞭解守則、美國財政部法規和其他美國聯邦所得税當局的限制對他們扣除USCI虧損和費用的可分配份額的影響。
股份計税基礎
股東在其股份中的經調整税基在決定(1)出售或以其他方式處置其股份將獲得的應税損益金額,(2)其可能從USCI獲得的非應税分派金額,以及(3)其在納税申報單上利用其分派的USCI任何虧損的能力時,具有重要意義。股東對其股票的初始計税基礎將等於其購買股票的成本加上其在購買時應承擔的USCI債務(如果有)。一般而言,股東在這些負債中的“份額”將等於(I)該股東或關聯公司是債權人、擔保人或以其他方式承擔經濟損失風險的USCI任何其他無追索權負債的全部金額(“合夥人無追索權負債”)和(Ii)按比例分攤的USCI任何非合夥人無追索權負債 對任何股東的總和。
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股東在其股份中的調整税基一般將(1)增加(A)其在USCI應納税收入和收益中的可分配份額,以及(B) 股東對USCI的任何額外貢獻;以及(2)減去(但不低於零)(A)其在USCI的税收扣除和損失中的可分配份額,以及(B)USCI對股東的任何分配。為此,股東在USCI負債中的份額淨增加 將被視為股東對USCI的現金貢獻 ,該份額的淨減少將被視為USCI向股東的現金分配。根據美國國税局 的某些裁決,股東將被要求在其擁有的所有股份中保持單一的、“統一的”調整後的納税基礎。 因此,當以不同價格收購其股份的股東出售的股份少於其全部股份時,該股東 將無權指定特定的股份(例如:,那些調整後的税基較高的公司)已被出售。相反, 它必須通過使用“公平分攤”的方法來確定其出售的損益,將其股票中統一調整後的税基的一部分 分配給出售的股票。
USCI分佈的處理。 如果USCI向股東進行非清算分配,則此類分配通常不會為美國聯邦所得税向股東徵税 ,除非(I)現金金額和(Ii)所分配的有價證券的公平市場價值(受某些例外和調整的限制)的總和超過股東在緊接分配前在USCI的權益的調整後的 基礎。任何超過股東調整後税基的現金分配一般將被視為出售或交換股票的收益。
出售股份的美國聯邦所得税後果
如果股東出售其股份, 它將確認收益或損失,該收益或損失等於出售股份的變現金額與其調整後的納税基礎之間的差額。 股東變現金額將是收到的現金與其他財產的公平市值之和,加上其在USCI未償債務中所佔的 份額。
股東因出售或交換所持股份超過一年而確認的損益,一般按長期資本損益計税;否則,該等損益一般按短期資本損益計税。根據美國 財政部法規,有一項特別選舉,允許股東識別和使用出售股票的實際持有期,以確定出售股票所確認的收益或損失是否會產生長期或短期資本收益或損失。預計大多數股東將有資格並通常會選擇確定和使用出售股票的實際持有期。如果股東未能做出選擇或無法確定所出售股票的持有期,該股東可以對所出售的股票進行拆分持有期。在這種情況下,股東將被要求確定其在出售股份中的持有期,方法是首先確定其在USCI的全部權益中,如果其全部權益被出售,將產生長期資本收益或虧損的部分,以及如果全部權益被出售,將產生短期資本收益或虧損的部分。然後,股東將把出售的每一股視為按相同比例增加長期資本收益或虧損和短期資本收益或虧損,就像它已出售其在USCI的全部 權益一樣。
根據守則第751條,股東出售股份所得收益或虧損的一部分(不論該等股份的持有期為何),將按可歸因於USCI擁有的“未變現應收賬款”或“存貨”的範圍,作為普通收入或虧損單獨計算和課税。術語“未實現應收款”除其他事項外,包括市場貼現債券和短期債務工具,條件是這些項目如果由USCI出售將產生普通收入。但是,上文所述的第1256條合同因60-40處理而產生的短期資本收益不應受這一規則的約束。
如果股東的部分或全部 股票被其經紀人或其他代理人借給第三方--例如,供第三方用來回補賣空 --該股東可被視為已對借出的股票進行了應税處置。
希望避免股票被視為出售的後果的股東應向他們的税務顧問尋求建議。
美國聯邦所得税的其他事項
信息報告。信託 將向股票的受益者和美國國税局報告税務信息。出於美國聯邦所得税的目的,USCI的股東通常被視為其 受益所有者。因此,美國國税局將每年向其股東提供美國國税局附表K-1和K-3(表格1065)的税務信息,供股東填寫納税申報單時使用。 美國國税局裁定,合夥企業權益的受讓人如果未被接納為合夥人,但有能力對轉讓的合夥企業權益行使實質性控制權和控制權,將被視為受益的 所有者,適用於美國聯邦所得税。根據該裁決,除本文另有規定外,如果任何 人的股票由經紀商或其他代名人代為持有,如果該人有權指示 代名人行使與股份所有權相關的所有實質性權利,我們將視該人為股東。
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作為另一人的代名人而在USCI中擁有權益的人需要向我們提供以下信息:(1)受益所有人和被提名人的姓名、地址和納税人識別號碼;(2)受益擁有人是否(A)不是美國人,(B) 外國政府、國際組織或上述任何一項的任何全資機構或機構, 或(C)免税實體;(3)為實益所有人取得或轉讓的股份的數額和名稱;及(4)某些資料,包括收購和轉讓的日期、收購和轉讓的方式、購買的收購成本和銷售淨額。經紀人和金融機構被要求提供額外的 信息,包括他們是否是美國人,以及他們為自己的賬户購買、持有或轉讓的股票的某些信息。被提名人被要求向股份的實益所有人提供向USCI提供的信息。未報告所需信息可能會受到處罰 。
合夥企業審計程序。 美國國税局可以審計USCI提交的美國聯邦所得税申報單。在美國聯邦所得税審計、美國國税局對行政調整的司法審查和税務和解程序中,合夥企業通常被視為獨立的實體。 合夥企業的收入、收益、虧損、扣除和抵扣等項目的税務處理在 統一的合夥企業程序中確定,而不是在與股東的單獨訴訟程序中確定。
美國國税局可能對因美國國税局審計而進行的調整而導致的任何“推定少付”支付美國聯邦 所得税。估算的少付金額通常包括增加分配給任何股東的收入或收益項目,以及減少分配給任何股東的扣除、虧損或貸記項目,但不會因相應減少分配給任何股東的收入或收益項目或增加分配給任何股東的扣除、損失或信貸項目而進行任何抵消。 如果USCI被要求支付因推定的少付而產生的任何美國聯邦所得税,由此產生的税收責任將減少USCI的淨資產,並可能對股票價值產生不利影響。在某些情況下,USCI可能有資格做出選擇,使股東考慮任何估算的少付金額,包括任何利息和罰款。像USCI這樣的上市合夥企業選擇這種待遇的能力尚不確定。 如果做出選擇,USCI將被要求向在調整後的分配相關年度擁有股份實益權益的股東提供一份陳述,列出他們在調整後的比例中的份額(“調整後的 K-1”)。股東將被要求在發行調整後的K-1的納税年度考慮到調整。《守則》一般要求移民局指定一人為“合夥企業代表”,該人 有權向美國國税局就審計進行辯護,在法庭上對任何調整提出質疑,並解決任何審計或 其他訴訟。《信託協議》指定USCF為USCI的夥伴關係代表。
可報告交易披露規則 。在某些情況下,《守則》、美國財政部法規和某些美國國税局行政指導要求 通過納税人的美國聯邦所得税申報單所附的披露聲明通知國税局某些應税交易。這些披露規則可能適用於交易,無論其結構是否旨在實現特定的 税收優惠。這些披露規則可能要求信託或股東披露,如果股東因出售或贖回其股票而蒙受超過指定門檻的損失,或可能在其他情況下。雖然這些規則 一般不要求披露在處置資產時確認的損失,但它們確實適用於與傳遞 實體的權益有關的已確認損失,其中納税人擁有“合格的 基礎”(通常是等於並完全由納税人為此類資產支付的現金數額確定的調整後的納税基礎)。如果未能遵守這些報告要求,可能會受到重罰。 股東應諮詢自己的税務顧問,瞭解如何將這些報告要求應用於其特定的 情況。
投資所得附加税。 個人收入超過200,000美元(已婚個人共同申報的話為250,000美元)以及某些遺產和信託基金,需額外繳納3.8%的“投資淨收入”税,其中通常包括利息、股息、年金、特許權使用費、租金和淨資本收益(不包括從交易或 業務中賺取的某些金額)的收入。應徵收3.8%附加税的收入包括從事金融工具或商品交易的任何收入。
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免税組織。除 有許多例外情況外,合格退休計劃和個人退休賬户、慈善組織和某些其他 免徵美國聯邦所得税的組織(統稱為“免税組織”) 仍需繳納非相關企業應納税所得税(UBTI)。通常,UBTI是指豁免組織從其定期經營的貿易或業務中獲得的總收入,其行為與其豁免目的或職能的行使或履行沒有實質性的關係 ,減去與該行業或業務直接相關的可允許的扣除。如果USCI要定期進行(直接或間接)與USCI的豁免組織股東無關的交易或業務,則在計算其UBTI時,該股東必須包括其在以下方面的份額:(1)USCI從無關交易或業務中獲得的毛收入,無論是否分配,以及(2)USCI允許的與該毛收入直接相關的扣減。
UBTI一般不包括股息、利息或與證券貸款有關的付款和出售財產的收益(在正常交易或業務過程中持有以供出售的財產除外)。儘管如此,“債務融資財產”的收入和處置收益仍是對外直接投資。債務融資性財產通常是產生收入的財產(包括證券),其用途與免税組織的免税目的沒有實質性關係,並且在納税年度內的任何時候都存在“購置 債務”(或者,如果財產是在納税年度內處置的,則指截至處置的12個月 期間)。收購債務包括收購財產所產生的債務、在收購財產之前發生的債務(如果沒有收購就不會產生債務)和在收購財產之後發生的債務(如果沒有收購就不會產生債務,並且在收購時債務的產生是可以預見的)。可歸因於收購債務的債務融資財產收入部分 等於收購債務的平均未償還本金金額與該財產當年平均調整税基的比率 。USCI目前預計它不會借錢來獲得投資;然而,USCI 不能確定它未來不會為此目的借款。此外, 產生收購債務以購買其在USCI的股票的豁免組織股東可能有UBTI。
適用於豁免組織股東的UBTI的美國聯邦所得税税率 通常為公司税率或信託税率,具體取決於股東的美國聯邦所得税分類。USCI可向每位股東報告將被視為UBTI的任何年度從USCI獲得的股東收入和收益的份額(如果有)的信息。這一金額的計算很複雜,而且不能保證USCI對UBTI的計算會被美國國税局接受。豁免的 組織股東將被要求就其UBTI支付估計的美國聯邦所得税。股東 應就UBTI規則在其特定情況下的應用諮詢其自己的税務顧問。
受監管的投資公司。 滿足某些總收入測試的“合格上市合夥企業”的權益和收入分別被視為符合資格的資產和收入,以確定是否符合受監管投資公司(“RIC”)的資格。RIC可以將高達25%的資產投資於符合條件的上市合夥企業的權益。確定 像USCI這樣的公開交易合夥企業是否是合格的公開交易合夥企業是按年進行的。USCI 預計在其每個納税年度都是一家合格的上市交易合夥企業。然而,這樣的資格並不能得到保證。
非美國股東
通常,非美國股東 從投資或從事美國業務中獲得的美國來源收入或收益應按兩種收入類別在美國納税。第一類是固定的、可確定的、年度和定期的收入, 如利息、股息和租金,與美國貿易或企業的經營(“FDAP”)無關。 第二類是與美國貿易或企業的經營(“ECI”)有效相關的收入。 FDAP的收入(被認為是“投資組合利息”的利息除外)一般按30%的税率徵收預扣税。對於某些類別的收入,可通過美國與接受者居住國之間的所得税條約而減少。相比之下,ECI通常在提交美國納税申報單時按累進税率 按淨額納税。對分配和分配的預提。《守則》規定,在納税年度內從事美國貿易或企業經營的合夥企業的合夥人中的非美國股東 也將被視為在該年度從事美國貿易或企業的經營。將一項活動按 合夥企業歸類為投資或經營業務是事實決定。根據《守則》中的某些安全港,投資基金的活動一般不會被視為從事美國貿易或業務,除非它是此類股票、證券或商品的交易商。 只有在商品是在有組織的 商品交易所進行常規交易的情況下,並且交易是在該地點完成的,投資基金通常不會被視為從事美國貿易或業務。儘管此事並非沒有疑點,但USCI認為,USCI直接開展的活動不會導致USCI在美國境內從事貿易或商業活動。然而,不能保證美國國税局不會成功地斷言美國國税局的活動構成了美國的貿易或業務。
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如果USCI的活動 被認為構成了美國貿易或業務,USCI將被要求以(1)守則第1節規定的最高税率(目前為37%(2025年12月31日之後的納税年度為39.6%))向 個人非美國股東分配收入,以及(2)守則第11(B)節規定的向非美國公司股東分配收入的最高税率(目前為21%)扣繳收入分配或分配的最高税率。持有ECI的非美國股東通常將被要求提交美國聯邦所得税申報單,該申報單將為非美國股東提供 機制,以尋求退還超過該股東實際美國聯邦所得税義務的任何扣繳款項。 USCI代表非美國股東扣繳的任何金額將在可能的範圍內視為對非美國股東的分配 。在某些情況下,USCI可能無法匹配履行其對特定非美國股東的預扣義務的經濟成本 ,這可能導致此類成本一般由USCI承擔,相應地,由所有股東承擔。
如果USCI未被視為從事美國貿易或業務,則非美國股東仍可被視為擁有FDAP收入,因為 USCI的收入中包括FDAP收入的可分配份額。此類撥款將被徵收30%的預扣税(可能會受到所得税條約的限制)。代表非美國股東扣留的金額將被視為在可能範圍內分配給該股東。在某些情況下,USCI可能無法匹配履行其對特定非美國股東的扣繳義務的經濟成本 ,這可能導致此類成本通常由USCI承擔 ,因此由所有股東承擔。
如果分配給非美國股東的利息收入 否則構成FDAP,則將該利息收入分配給該非美國股東或隨後將該利息收入分配給該非美國股東均不得扣繳,前提是該非美國股東沒有以其他方式在美國從事貿易或業務,並向USCI提供了及時且適當填寫並簽署的IRS表格W-8BEN、W-8BEN-E。或其他適用的 表格。一般而言,“投資組合利息”是指對以登記形式發行的債務支付的利息,除非“接受者”擁有發行人10%或更多的投票權。
該信託基金預計,USCI的大部分利息收入將符合“投資組合利息”的要求。為了使USCI避免扣留任何可分配給非美國股東的利息收入, 這些利息收入將被視為“投資組合權益”,因此所有非美國股東必須向USCI提供一份及時且正確填寫和執行的W-8BEN、W-8BEN-E或其他適用的IRS 表格。
美國財政部法規要求對上市合夥企業在2023年1月1日或之後進行的某些分配扣繳 。如果上市合夥企業證明其在截至上市合夥企業指定日期的納税年度內的任何時間都沒有在美國境內從事貿易或業務,則適用本規則的例外情況 。為了獲得此認證, 上市合夥企業必須發佈一份“有限制的通知”,表明其符合此例外條件。如果經紀人實際知道該證書不正確或不可靠,則不能依賴該證書。美國移民局 打算髮布符合適用要求的合格通知,並確認這一免除扣繳的例外情況。 這些規則的某些方面仍不清楚。在美國國税局發佈指導意見進一步澄清這些規則之前,敦促非美國股東 就這些規則對我們股票投資的影響諮詢他們的税務顧問,並敦促經紀人 在根據這些規則做出扣繳決定時諮詢他們的税務顧問。
出售股份所得收益。如果非美國股東是在納税年度內在美國停留183天或以上的非美國居民 外國人,則出售或交換股票的收益 可能要向該非美國股東徵税。在這種情況下,非居民個人 將按其所得金額徵收30%的預扣税。此外, 如果USCI被視為從事美國貿易或業務,出售或交換的部分收益將被視為繳納美國聯邦所得税的有效關聯收入 ,如果出售USCI的資產將使 上升為有效關聯收入。守則第1446(F)節規定,合夥企業權益的某些轉讓,包括上市合夥企業的權益,可按10%的税率徵收預扣税。
根據美國財政部法規,經紀商通常需要扣留合夥企業的某些利益轉移,包括上市合夥企業的權益。 如果上市合夥企業在其納税年度至上市合夥企業的指定日期期間的任何時候證明它沒有在美國境內從事貿易或業務,則適用這些規則下的例外情況。 為了進行這種認證,上市合夥企業必須出具一份《限定通知》,表明 它有資格獲得這一例外。如果經紀人實際知道證書 不正確或不可靠,則不得依賴此類證書。美國移民局打算髮布符合適用要求的合格通知,並確認 這一例外情況不受扣繳。此外,這些規則的某些方面仍然不清楚。在美國國税局發佈指導意見進一步澄清這些規則之前,敦促非美國股東就這些規則對我們股票投資的影響諮詢他們的税務顧問,並敦促經紀人在根據這些規則做出扣繳決定時諮詢他們的税務顧問。
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對非美國股東徵收分支機構利得税 。除上述税收外,任何持有ECI的非美國股東在美國聯邦所得税中被歸類為公司 ,還可能按30%的税率繳納額外税收,即分行利得税。分支機構利得税對公司非美國股東的股息等值金額徵收,通常由公司的税後收益和利潤組成,這些利潤與公司在美國的貿易或業務行為有效相關,但不再投資於美國貿易或業務。此税可通過美國與非美國股東為“合格居民”的國家之間的所得税條約進行減免。
潛在非美國股東 應就這些和其他非美國股東特有的税務問題諮詢其自己的税務顧問。
後備扣繳
美國股東
當美國股東收到股票的應税分配和股票出售或其他處置(包括股票贖回)的收益時,該美國股東可能受到 信息報告和備用扣繳的約束。某些美國股東通常不受信息報告或後備扣繳的約束。美國股東將受到備用扣繳的約束,如果該美國股東沒有獲得豁免,且該美國股東:
· | 未能提供美國股東的美國納税人識別號或“TIN”,對個人而言,這通常是他或她的美國社會保險號; |
· | 提供錯誤的美國TIN; |
· | 美國國税局是否通知該美國股東未能正確報告利息或股息支付情況;或 |
· | 在偽證罪處罰下,未能在美國國税局表格W-9(納税人識別號碼和證明申請書)或合適的替代表格(或其他適用的證書)上進行證明, 美國股東提供了正確的美國TIN,並且美國國税局沒有通知美國股東該美國股東受到備用扣繳的限制。 |
美國股東應諮詢他們的 税務顧問,瞭解他們獲得備用預扣的資格以及獲得此類豁免的程序, 如果適用的話。備用預扣不是一種額外的美國聯邦所得税,如果納税人及時向美國國税局提供某些信息,他們可以使用預扣金額作為其美國聯邦所得税責任的抵免 ,或者可以要求退款。
非美國股東
我們就股票向任何非美國股東支付的應税分派金額 將在 美國國税局表格1042-S中每年報告給非美國股東和美國國税局,而不考慮扣繳的美國聯邦所得税金額。根據與非美國股東所在國家/地區的特定所得税條約或協議的規定,也可以 提供這些信息申報單的副本。但是,非美國股東一般不會因我們向非美國股東支付的款項而受到備用扣繳和 某些其他信息報告的約束,前提是我們 並不實際知道或沒有理由知道該非美國股東是本守則 所指的“美國人”,並且該非美國股東遵守適用的認證和披露要求並向我們 提供必要的信息。
如果非美國股東通過美國經紀人或外國經紀人的美國辦事處出售或交換股票,或者此類出售被認為是通過外國經紀人的美國辦事處進行的,則此類出售或交換的收益將受到信息報告和備用扣繳的約束,除非非美國股東向經紀人提供扣繳證明,證明該持有人不是美國股東,並且該經紀人沒有實際知識或理由知道該持有人是美國股東。 或非美國股東是有資格獲得信息報告和備份扣留豁免的豁免接受者。 如果非美國股東通過經紀人的外國辦事處出售或交換股票,該經紀人是“美國人”(按本守則的含義)或“美國中間人”(該術語在適用的美國財政部 法規中定義),則此類出售或交換的收益將受到信息報告的約束。除非非美國股東 向該經紀人提供扣繳證明,證明該股東不是美國股東,並且該經紀人 沒有實際知識或理由知道該證據是虛假的,或者該非美國股東是有資格獲得豁免信息報告的收件人 。在需要由該經紀人的外國辦事處報告信息的情況下,只有在經紀人實際知道持有人是美國股東的情況下,才需要後備扣繳。
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只要及時向美國國税局提供所需信息,非美國股東通常將有權將根據備用預扣規則扣繳的任何金額從非美國股東的美國聯邦所得税責任中扣除,或者可以要求退款。
敦促非美國股東就針對其特定情況應用信息報告和備份預****r}是否可獲得豁免以及獲得此類豁免的程序(如果可用)諮詢其税務顧問。
《外國賬户税務遵從法》條款
通常被稱為《外國賬户税收合規法》(FATCA)的立法,一般對向外國金融機構(“FFI”)支付的某些類型的收入徵收30%的預扣税,除非此類FFI:(I)與美國財政部達成協議,報告與某些特定的美國人(或由某些特定的美國人為主要所有者的外國實體持有的賬户)有關的某些必要信息;或(Ii)居住在已與美國訂立政府間協定(“政府間協定”)以收集和分享此類信息並遵守該政府間協定及任何授權立法或條例的條款的司法管轄區。應納税的收入類型包括美國來源的利息和股息。雖然該守則還將要求扣留出售任何可能產生美國來源利息或股息的財產的總收益,但美國財政部已 表示打算取消這一要求。需要報告的信息包括作為指定美國人的每個帳户持有人的身份和納税人身份識別碼,以及該帳户持有人的 帳户內的交易活動。此外,除某些例外情況外,該法律還對向非FFI的某些外國實體支付的某些款項徵收30%的預扣税,除非該外國實體證明其所有者不超過10% 是指定的美國人,或向扣繳代理人提供每個超過10%的指定美國人的身份信息。根據實益所有人的身份和通過其持有其股份的中介機構的地位,實益所有人可能需要就其 股份的分配繳納30%的預扣税。在某些情況下,受益所有人可能有資格獲得此類税款的退款或抵免。
其他税務考慮因素
除美國聯邦所得税 外,股東可能還需繳納其他税,如外國(非美國)所得税、州和地方所得税;非公司營業税;商業特許經營税;贈與税、遺產税或遺產税;或由USCI開展業務或擁有財產或股東居住的各個司法管轄區可能徵收的無形税收。儘管此處未介紹對這些税種的分析,但每個潛在股東都應考慮它們對其在USCI的投資的潛在影響。提交適當的美國聯邦、州、地方和外國納税申報單是每個股東的責任。Eversheds Sutherland(US)LLP未就州、地方税、外國税或美國聯邦税的任何方面提供意見, 除本文討論的美國聯邦所得税問題外。
某些ERISA及相關考慮
一般信息
許多員工福利計劃和個人退休賬户(“IRA”)受1974年修訂的“僱員退休收入保障法”(“ERISA”)、 和/或守則的約束。本節討論ERISA和守則下產生的某些考慮因素,即:(I) ERISA定義的僱員福利計劃;(Ii)守則第4975節定義的計劃;或(Iii)根據ERISA計劃資產規則將其資產視為(至少部分)“計劃資產”的任何集體投資工具、商業信託、投資合夥企業、集合單獨賬户或其他實體(“計劃資產實體”)的受託人在決定投資於該實體在美國的資產之前應酌情考慮。員工福利計劃、根據守則第4975節定義的計劃和計劃資產實體在下文中統稱為“計劃”,具有投資自由裁量權的受託人在下文中統稱為“計劃受託人”。
本摘要基於ERISA的規定、《規範》和截至本報告之日的適用指南。本摘要並不完整,僅針對ERISA和《規範》中的某些問題進行解答。該摘要不包括州或地方法律。
我們敦促潛在的計劃投資者 就投資USCI的適當性和購買股票的方式諮詢他們自己的專業顧問。
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特殊投資考慮事項
受ERISA監管的計劃的投資必須遵守ERISA的受託要求,包括投資審慎和多樣化的要求。因此,每個計劃受託人在評估對USCI的投資時,必須考慮與其計劃的特定情況相關的事實和情況 ,包括對USCI的投資將在計劃的總體投資組合中扮演的角色 ,同時考慮計劃的目的、與投資相關的潛在回報的風險和損失、流動性、總投資組合相對於計劃預期現金流需求的當前回報、以及投資組合的預計回報和相對於計劃投資目標的預期回報。每個計劃受託人在決定投資USCI之前,必須確信其在USCI的投資對於該計劃是審慎的,該計劃的投資是適當的 多元化,並且對USCI的投資符合該計劃的條款。
USCI和計劃資產
根據ERISA發佈的法規包含確定計劃對法定信託的股權的投資何時將導致法定信託的相關資產被視為就ERISA和守則第4975節而言的“計劃資產”的規則 。這些規則 規定,如果購買法定信託的股權符合公開發售證券的資格,法定信託的資產將不被視為購買法定信託股權的計劃的資產。如果就ERISA或守則第4975節而言,法定信託的相關資產被視為任何計劃的資產,則該信託的運作將受ERISA及守則第4975節的規定所約束,並在某些情況下受到限制。
符合以下條件的股權將符合 公開發售證券的資格:
(1) | 可自由轉讓(根據有關事實和情況確定); |
(2) | 廣泛持有的證券類別的第 部分(意指該類別證券由100名或以上獨立於發行人和彼此獨立的投資者擁有);以及 |
(3) | (A)根據1934年法令第12(B)或12(G)條登記的證券類別的一部分,或(B)根據1933年法令的有效登記聲明作為公開募股的一部分出售給該計劃的證券和該類別屬於此類證券的發行人在發行該證券的會計年度結束後120天內(或美國證券交易委員會可能允許的較晚時間) 根據1934年法案登記 。 |
ERISA的條例規定,應根據所有相關事實和情況來確定擔保是否“可自由轉讓”。如果證券是最低投資額為10,000美元或以下的產品的一部分,則以下要求單獨或結合在一起通常不會影響證券可自由轉讓的認定: (1)不得轉讓違反任何聯邦或州法律的證券或與證券相關的權利;以及(2)在未事先書面通知發行證券的實體的情況下不得進行轉讓或轉讓。
USCF認為,就USCI的股票而言,上述條件 已滿足。USCF認為,USCI的股票因此構成公開發行的證券,根據適用的ERISA法規,USCI的標的資產不會被視為“計劃資產”。
被禁止的交易
ERISA和《守則》一般禁止涉及計劃和與計劃有特定關係的人進行的某些交易。
通常,如果USCF、清算經紀人、交易顧問(如果有)或其任何附屬公司、代理人或員工:
· | 對計劃的管理行使任何自由裁量權或自由裁量權; |
· | 對計劃資產的管理或處置行使任何權力或控制權; |
· | 就計劃的任何資金或其他財產提供 直接或間接的費用或其他補償的投資建議; |
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· | 是否有權或有責任就該計劃的任何款項或其他財產提供投資建議;或 |
· | 在計劃的管理中是否有 任何自由裁量權或自由裁量權。 |
此外,在以下情況下,根據ERISA或《守則》,可能會發生被禁止的交易:(1)對股票的投資是為了避免適用ERISA的受託標準,(2)對股票的投資構成了一種安排,根據該安排,USCI預計將進行如果購買股票的計劃直接進行則會被禁止的交易,(3)投資計劃本身有權或影響導致USCI從事此類交易,或 (4)被禁止與投資計劃進行交易的人可以,但只有在其某些附屬公司和投資計劃的幫助下,才能促使USCI與該人進行此類交易。
****特別規則
個人退休賬户(“IRA”) 不受ERISA的受託標準約束,但受其自身規則的約束,包括守則第4975節的禁止交易規則 ,該規則通常反映ERISA的禁止交易規則。例如,IRA受特殊託管規則的約束,必須保持與USCI及其託管 安排分開且不同的合格IRA託管安排。否則,如果不維持單獨的合格託管安排,對股票的投資將被視為來自****的分發。此外,IRA被禁止投資於某些混合投資,USCF沒有就股票投資是否對IRA來説是不適當的混合投資做出任何陳述。最後, 在適用《守則》第4975條禁止交易的規定時,除了上文概述的規則外,維持個人賬户的利益也被視為個人賬户的創建者。例如,如果個人退休帳户的所有者或受益人 簽訂了涉及其個人退休帳户資產的任何交易、安排或協議,以使個人退休帳户所有者或受益人(或其親屬或業務關聯公司)本人受益,或者在理解此類利益將會發生的情況下, 直接或間接地,此類交易可能導致不受任何可用豁免的禁止交易。 此外,在個人退休帳户的情況下,非豁免的禁止交易的後果是,個人退休帳户的資產將被視為分配的資產,導致立即對資產徵税(包括根據守則第72條適用的任何提前分配罰金税 ),以及可能適用的任何其他罰款或處罰。
豁免計劃
政府計劃和教會計劃 一般不受ERISA的約束,上述禁止交易條款不適用於它們。然而,這些計劃受到《守則》第503節對某些關聯方交易的禁止,這些交易的運作類似於上述被禁止的交易規則。此外,任何政府或教會計劃的受託人應考慮任何適用的州或地方法律以及普通法對該計劃施加的任何限制和義務。
對於《法典》第503節規定的任何政府計劃或教會計劃,或根據任何州、縣、地方或其他與此類計劃有關的法律,對USCI的投資(以及對USCI的任何持續投資)或對USCI的運營和管理是否合適或允許 ,未表達任何觀點。
允許對USCI進行投資 不得解釋為信託、USCI、USCF、任何交易顧問、任何清算經紀人、市場營銷代理 或此等各方或任何其他方的法律顧問或其他顧問表示,此項投資滿足與任何特定計劃的投資有關的部分或全部相關法律 要求,或此項投資適用於任何特定計劃。擁有投資自由裁量權的人應根據特定計劃、現行税法和ERISA的情況,就投資USCI的適當性與計劃的律師和財務顧問進行磋商。
前述ERISA考慮事項摘要 基於ERISA、司法裁決、勞工部法規和在本合同生效之日生效的裁決,所有這些 均可更改。摘要是一般性的,並不涉及可能適用於USCI投資或特定投資者的每個ERISA問題。
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股份的形式
註冊表格
股份根據信託協議以登記形式 發行。管理人已被指定為註冊人和轉讓代理,目的是以證書形式轉讓 股票。管理署署長在登記處(“登記冊”)以核證表格 保存所有股東和股份持有人的記錄。USCF僅在根據信託協議 進行的情況下,才承認以證書形式進行的股票轉讓。該等股份的實益權益由存託信託公司(“DTC”)的參與者及/或賬户持有人 以簿記形式持有。
賬簿分錄
不會為股票頒發個人證書 。相反,股票由一個或多個全局證書表示,這些證書由管理員存放在DTC,並以CEDE&Co.的名義註冊為DTC的提名人。全球證書可隨時證明所有已發行股票 。股東限於(1)DTC的參與者,如銀行、經紀商、交易商和信託公司(“DTC參與者”),(2)直接或間接與DTC參與者保持託管關係的人(“間接參與者”),以及(3)通過DTC參與者或間接參與者持有股份權益的銀行、經紀商、交易商、信託公司和其他人,在每種情況下,均符合股份轉讓的要求。DTC參與者 代表通過此類參與者在DTC的賬户持有股票的投資者行事,將遵循適用於符合DTC當日資金結算系統資格的證券的交割慣例 。確認收到付款後,股票將記入DTC參與者的 證券賬户。
直接轉矩
DTC向USCI提供的建議如下:DTC 是根據紐約州法律成立的有限目的信託公司,是聯邦儲備系統的成員, 是紐約統一商業法典所指的“結算公司”,以及根據1934年法令第17A條的規定註冊的“結算機構” 。DTC為DTC參與者持有證券,並通過DTC參與者賬户中的電子賬簿分錄更改促進 DTC參與者之間的交易清算和結算。
股份轉讓
股票只能通過DTC的簿記系統 轉讓。非DTC參與者的股東可通過DTC指示持有其股份的DTC參與者(或指示持有其股票的間接參與者或其他實體)轉讓其股份。轉賬是根據證券業的標準慣例進行的。
與DTC的股份權益轉讓是根據DTC的通常規則和操作程序以及轉讓的性質進行的。DTC已建立了 程序,以促進DTC參與者和/或賬户持有人之間的轉移。由於DTC只能代表DTC參與者行事,而DTC參與者又代表間接參與者行事,因此在全球證書中擁有權益的個人或實體將此類權益質押給未參與DTC的個人或實體的能力,或以其他方式就此類權益採取行動的能力,可能會因缺乏代表此類權益的證書或其他最終文件而受到影響。
DTC已告知USCI,它將僅在一個或多個DTC參與者的指示下采取允許股東採取的任何行動(包括但不限於出示用於交換的全球證書),且僅就該DTC 參與者已經或已經作出此類指示的全球證書本金總額中的該部分進行貸記。
系列性賠償責任限制
由於信託是以特拉華州法定信託的形式建立的,根據信託設立的每個系列將只對該系列應承擔的義務負責,而不對任何其他系列的債務或受任何其他系列損失的影響負責。 如果任何特定系列的任何債權人或股東對該系列的債務或股份提出有效的索賠,該債權人或股東將只能從該系列的資產中獲得追回,而不能從任何其他系列或信託的資產中獲得追回。每個系列的資產將僅包括為該系列的利益而支付給該系列、由該系列持有或分配給該系列的基金和其他資產,包括但不限於為購買該系列的股票而交付給信託的 金額。這種責任限制稱為系列間責任限制。《特拉華州法定信託法》明確規定了系列間責任限制,該法案規定,如果滿足某些條件(如第3804(A)節所述),則任何特定系列的債務只能針對該系列的資產強制執行,而不能針對任何其他系列或信託的資產強制執行。 為推進系列間責任限制,代表信託或美國國際商會向信託、USCI或USCF提供服務的各方,將以書面形式承認並同意關於該 方索賠的跨系列責任限制。
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託管人的存在不應被視為對USCI進行任何額外管理或監督的跡象。在特拉華州法律允許的最大範圍內,受託人扮演完全被動的角色,將管理和運營USCI和信託的所有權力委託給USCF。受託人不提供有關USCI資產的託管服務。
信託在某些國家的承認
許多州沒有“法定信託”法規,如特拉華州信託成立時所依據的法規。雖然可能性不大,但該州的法院可能會裁定,由於該州沒有任何相反的法律規定,股東雖然根據特拉華州法律有權享有與根據特拉華州法律組織的以營利為目的的私營公司的股東相同的個人責任限制,但在該州沒有這樣的權利。為保護股東免受任何有限責任損失,信託協議規定,USCF代表信託或USCI承擔的每一項書面義務應發出通知,該義務對股東個人沒有約束力,但僅對USCI的資產和財產具有約束力,不得以股東的個人財產來償還該義務 。此外,信託及USCI會就該等股東因其作為一股或多股股東的身份而可能招致的任何責任向USCI的所有股東作出賠償(根據信託協議,該股東 須承擔的税項除外)。
分銷計劃是什麼?
買賣股票
大多數投資者通過經紀人在二級市場交易中買賣USCI的股票。股票在紐約證券交易所的交易代碼是“USCI”。像其他公開交易的證券一樣,股票在整個交易日都在買賣。當通過經紀人買賣股票時,大多數投資者都會產生慣常的經紀佣金和手續費。鼓勵股東查看其經紀帳户的條款,以瞭解適用費用的詳細信息。
營銷代理和授權參與者
USCI股票的發售 是盡最大努力提供的。USCI通過市場營銷代理向授權參與者持續提供包含50,000股的創作籃子 。所有授權參與者為每個訂單支付350美元的費用,以創建或兑換一個或多個創作 籃子或兑換籃子。營銷代理的費用按日計算,按月支付,由USCF承擔, 相當於USCI總淨資產的0.10%。在任何情況下,向市場營銷代理和USCF的任何附屬公司支付的與此產品相關的分銷相關服務的補償總額不得超過此次產品總收益的10%(10%)。
籃子的提供是根據FINRA的行為規則2310進行的。因此,未經股份購買者事先書面批准,授權參與者不得就其擁有酌情決定權的任何賬户進行任何出售。
隨後任何一天在創建籃子中提供的股票的每股價格將是當天紐約證券交易所Arca核心交易時段收盤後不久計算的USCI總資產淨值除以已發行和已發行股票的數量。授權參與者不需要 出售任何特定數量或美元金額的股票。
當授權參與者代表USCI與USCF簽署協議(每個此類協議均為“授權參與者協議”)時,該授權 參與者將成為有資格向USCI購買籃子並將籃子兑換到USCI的各方的一部分。 授權參與者沒有義務創建或贖回籃子,並且授權參與者沒有義務 向公眾提供其創建的任何籃子的股票。
截至2024年2月29日,該信託擁有以下授權參與者:荷蘭銀行清算公司、法國巴黎銀行證券公司、Citadel Securities LLC、高盛公司、Jefferies LLC、JP Morgan Securities Inc.、美林專業清算公司、摩根士丹利公司、加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司和Virtu America LLC。
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由於新股可以在持續的基礎上創建和發行,因此在USCI期間的任何時候,都將發生1933年法案中所使用的“分發”。請注意,授權參與者、其他經紀交易商和其他人員的某些活動 可能會導致他們被視為分銷的參與者,從而使他們成為法定承銷商,並 使他們受到1933年法案的招股説明書-交付和責任條款的約束。此外,任何購買者購買股份 以期分派該等股份可被視為法定承銷商。
授權參與者將遵守與向客户出售股票相關的招股説明書交付要求。例如,如果授權參與者、 其他經紀自營商公司或其客户從USCI購買創建籃子,將創建籃子分解為成分股並將股票出售給其客户,則將被視為法定承銷商;或者如果它選擇將新股供應的創建 與涉及徵求二級市場對股票需求的積極出售努力結合起來。授權的 參與者還可以參與不被視為“承銷”的股票二級市場交易。例如,授權參與者可以經紀人或交易商的身份對之前由其他授權參與者分發的股票採取行動。在確定某一特定市場參與者是否為承銷商時,必須考慮與該經紀交易商或其客户在該特定案例中的活動有關的所有事實和情況, 上述例子不應被視為導致指定為承銷商的所有活動的完整描述,並使其遵守1933年法案的招股説明書-交付和責任條款。
交易商既不是授權的參與者,也不是“承銷商”,但仍在參與分銷(與普通的二級交易交易相比),因此處理的股票屬於1933年法案第4(A)(3)(C)節所指的“未售出配售”的一部分,將無法利用1933年法案第4(A)(3) 節規定的招股説明書交付豁免。
USCF打算任何出售股票的經紀自營商都將成為FINRA的成員。有意通過授權參與者創建或贖回籃子的投資者 不涉及在投資者住所或居住地註冊的經紀交易商,在此類創建或贖回之前,應諮詢其法律顧問 以瞭解州證券法中適用的經紀自營商或證券監管要求。
雖然授權參與者可以 獲得USCF的賠償,但他們將無權從信託或USCF獲得購買創作籃子的折扣或佣金 。
計算每股資產淨值
USCI的每股資產淨值按以下公式計算:
· | 按其總資產的當前市值計算; |
· | 減去任何負債;以及 |
· | 將該總數除以流通股總數。 |
管理員在每個NYSE Arca交易日計算一次USCI的每股資產淨值。正常交易日的每股資產淨值在下午4點後發佈。紐約時間。紐約證交所Arca核心交易時段的交易通常在下午4點結束。紐約時間。管理人使用基準成分期貨合約的相關期貨交易所的收盤價(在交易所收盤時或下午2:30之前確定)。紐約時間),但使用市場報價或通常用於確定此類投資的公允價值的其他信息(如果有)計算或確定USCI所有其他投資的價值,以紐約證券交易所Arca收盤或下午4:00較早者為準。紐約時間, 根據署長、USCI和USCF之間當前的行政代理協議。“其他信息” 通常用於確定公允價值,包括由一個或多個第三方在相關市場提供的市場數據構成的信息,包括但不限於相關市場的相關利率、價格、收益率、收益率曲線、波動性、利差、相關性或其他市場數據;或來自內部來源的上述類型的信息,如果該信息 與USCI在其正常業務過程中用於對類似交易進行估值的類型相同。信息 可能包括融資成本,但融資成本不是也不會是正在使用的其他信息的組成部分。提供報價或市場數據的第三方可包括但不限於相關市場的交易商、相關產品的最終用户、信息供應商、經紀商和其他市場信息來源。
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此外,為了提供與USCI相關的最新信息,供投資者和市場專業人士使用,紐約證交所ARCA在每個交易日計算並在整個核心交易時段傳播最新的指示性基金價值。指示性基金價值的計算方法是:使用前一天USCI的每股收盤價作為基準,並在整個交易日更新該值,以反映Bloomberg,L.P.或其他報告服務機構報告的SDCI最近報告的交易價格水平的變化。
在紐約證交所Arca核心交易時段發佈的指示性基金價值份額基準不應被視為每股資產淨值的實際實時更新,因為每股資產淨值僅在每個交易日結束時根據美國證券交易委員會投資的相關日終價值計算一次。
指示性基金價值在紐約證交所Arca核心交易時段上午9:30的正常交易時段內每15秒以每股為基礎進行傳播。紐約時間到下午4點。 紐約時間。期貨交易所的正常交易時間各不相同,一些期貨交易所在紐約證交所Arca核心交易時段收盤前結束交易時間 (例如,NYMEX的正常交易時間為上午9:00)。紐約時間至下午2:30紐約時間)。當USCI持有期貨交易所的基準成分期貨合約的交易時間不同於紐約證交所Arca時,USCI的股票在NYSE Arca交易的每一天的開始和/或結束時將存在時間差距,但在此類期貨交易所交易的基準成分期貨合約的實時期貨交易價格 不可用。在這段時間內,指導性基金價值將根據緊接前一交易日的期貨交易所此類基準成分期貨合約的收盤價格計算。此外,USCI持有的其他商品相關投資和國債將由署長根據從客户批准的第三方供應商(如路透社和WM公司)收到的利率和 點以及顧問報價進行估值。這些投資 將不包括在指示性基金價值中。
紐約證券交易所ARCA通過CTA/CQ高速線路的設施傳播指示性 基金價值。此外,指示性基金價值在紐約證券交易所的網站上公佈,並可通過彭博社和路透社等在線信息服務獲得。
指示性基金價值的傳播提供了公眾無法獲得的額外信息,對於投資者和市場專業人士來説是有用的,與USCI在紐約證券交易所Arca的股票交易有關。投資者和市場專業人士可以在整個交易日內對USCI的市場價格和指示性基金價值進行比較。如果USCI股票的市場價格 明顯偏離指示性基金價值,市場專業人士將有動機執行套利交易。 例如,如果USCI的交易價格似乎低於指示性基金價值,市場專業人士可以在紐約證交所買入USCI股票並賣空期貨合約。這種套利交易可以加強USCI市場價格和指示性基金價值之間的跟蹤,因此對所有市場參與者都是有利的。
信託保留未來調整USCI股價的權利,以維持方便投資者的交易範圍。任何調整都將通過股票拆分或反向股票拆分來完成。此類拆分將減少(在拆分的情況下)或增加(在反向拆分的情況下)每股資產淨值,但不會對USCI的淨資產或股東的比例投票權 產生影響。
股份的設立和贖回
USCI不時創建和贖回股票,但僅在一個或多個創建籃子或贖回籃子中創建和贖回股票。籃子的創建和贖回僅用於交換向USCI交付或由USCI分發由正在創建或贖回的籃子所代表的國債和/或任何現金的金額,其金額基於截至下午4:00確定的籃子 所包括的股票數量的綜合資產淨值。創建或兑換籃子的訂單收到當天的紐約時間 。
授權參與者是唯一可以下單創建和兑換籃子的 人員。授權參與者必須是(1)註冊的經紀自營商或其他證券市場參與者,如銀行和其他金融機構,不需要註冊為經紀自營商 即可從事下文所述的證券交易,以及(2)直接交易委員會參與者。要成為授權參與者,個人 必須代表USCI與USCF簽訂授權參與者協議(每個此類協議,即“授權參與者協議”)。授權參與者協議規定了創建和贖回籃子的程序,以及交付國債和此類創建和贖回所需的任何現金的程序。未經任何股東或授權參與者同意,USCI可修改《授權參與者協議》及其附帶的相關程序。 授權參與者每次下單創建一個或多個創作籃子或贖回一個或多個贖回籃子時,需向USCI支付350美元的交易費。USCF可以降低、增加或以其他方式改變交易手續費。在USCI存款以換取籃子的授權 參與者不會從USCI或USCF獲得任何費用、佣金或其他形式的補償或 任何形式的引誘,也不會對USCF或USCI 產生任何出售或轉售股票的義務或責任。
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預計某些授權參與者將能夠直接參與實物商品和商品利息市場。一些授權的 參與者或其附屬公司可能會不時買賣商品或商品權益,並可能在這些 情況下獲利。USCF認為,大宗商品市場的規模和運作使得授權參與者在大宗商品或證券市場的直接活動不太可能對大宗商品的價格、商品權益或USCI的股票產生重大影響。
根據1934年法案,每個授權參與者必須 註冊為經紀交易商,並且是FINRA信譽良好的成員,或豁免註冊為或以其他方式不需要註冊為經紀交易商或FINRA成員的 ,並有資格在其業務性質需要的州或其他司法管轄區充當經紀人或交易商。某些授權參與者也可能受聯邦和州銀行法律法規的監管。每個授權參與者都有自己的一套規則和程序、內部控制和信息障礙,因為它根據自己的監管制度確定是合適的。
根據《授權參與者協議》,USCF和信託在有限情況下同意賠償授權參與者的某些責任,包括1933年法案下的責任,並分擔授權參與者可能被要求就這些債務支付的款項。
以下有關創建和贖回籃子的程序的説明 僅為摘要,投資者應參考信託 協議的相關條款和授權參與者協議的格式瞭解更多詳細信息,並通過引用將其併入本 招股説明書。
創作程序
在任何工作日,授權的 參與者都可以向市場營銷代理下單,以創建一個或多個籃子。就處理購買和贖回訂單而言,“營業日”是指交易基準成分期貨合約的紐約證交所、紐約證券交易所或任何期貨交易所因正常交易而關閉的任何一天。購買 訂單必須在上午10:30之前下達。紐約時間或紐約證券交易所Arca常規交易收盤時間,以較早者為準。市場營銷代理收到有效採購訂單的 日稱為採購訂單日期。
通過下購買訂單,授權參與者同意存放國債、現金或國債和現金的組合,如下所述。在交付採購訂單的購物籃之前,授權參與者還必須將採購訂單的不可退還交易費 電匯給託管人。除《授權參與者協議》中的程序另有規定外,授權參與者不得撤回創建請求。
創作方式 由授權參與者協議的條款規定。通過下購買訂單,授權參與者同意(1)向託管人存放國債、現金或國債和現金的組合,以及(2)如果USCF在其 自行決定權要求下,與USCI簽訂或安排大宗交易、實物交換或掉期交換,或任何其他場外交易 (通過其自身或指定的可接受經紀人),以購買數量和類型的期貨合約,在購買訂單日期以此類合約的收盤價結算。如果授權參與者未能完成(1)和 (2),訂單將被取消。指定的合同數量和類型應由USCF自行決定,以滿足USCI的投資目標,並應因授權參與者購買 股票而購買。
規定按金的釐定
創建 每個創建籃子所需的總保證金(“創建籃子存款”)是指在購買訂單日期與USCI總資產(扣除估計的應計但未支付的費用、支出和其他負債)的比例相同的國庫券和/或現金的金額 ,因為根據購買訂單創建的股票數量與購買訂單日期的已發行股票總數成比例。USCF直接由其自行決定或與管理署署長協商,確定對國債和現金的要求,包括財政部允許的最大剩餘期限,以及可包括在存款中以創建貨幣籃子的財政部和現金的比例。市場營銷代理將在每個工作日的開始 發佈此類要求。所需的現金保證金金額是截至下午4:00被要求納入創造籃子存款的美國國債的總市值之間的差額。購買訂單收到之日的紐約時間 以及所需的總保證金。
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交付規定的按金
下達購買訂單的授權參與者負責在購買訂單日期後的第二個工作日的紐約時間中午之前將所需金額的國債和現金轉移到USCI在託管人處的賬户。收到定金金額後,管理員將指示DTC在購買訂單日期後的第二個工作日將訂購的籃子數量記入授權參與者的DTC帳户。在託管人代表USCI收到國債之前,國債的交付和所有權的費用和風險應由授權參與者獨自承擔。
由於購買籃子的訂單 必須在紐約時間上午10:30之前下達,但在連續提供期間創建籃子所需的總付款要到紐約時間下午4:00收到採購訂單之日才能確定,因此授權參與者在提交不可撤銷的籃子採購訂單 時不知道創建籃子所需的總付款金額。USCI的每股資產淨值和創建一籃子貨幣所需的支付總額在提交不可撤銷的採購訂單和確定有關該採購訂單的購買價格金額之間可能大幅上升或下降 。
拒絕採購訂單
如果USCF 確定以下情況,則USCF自己或通過營銷代理有絕對權利但無義務拒絕採購訂單或創建籃子存款:
· | 採購訂單或創建籃保證金格式不正確; |
· | 它 不符合USCI股東的最佳利益; |
· | 由於頭寸或其他方面的限制,使USCI能夠實現其投資目標的投資選擇在當時無法獲得; |
· | 接受採購訂單或創建籃子存款將對USCI或其股東產生不利的税收 後果; |
· | USCF的律師認為,接受或接收該文件是非法的; 或 |
· | 不受USCF、營銷代理或保管人控制的情況 出於所有實際目的,處理創建籃子是不可行的(包括如果USCF確定 當時可供USCI使用的投資不能使其實現其投資目標)。 |
USCF、市場營銷代理或 託管人均不對拒絕任何採購訂單或創建籃子存款負責。
贖回程序
授權參與者兑換一個或多個籃子的程序與創建籃子的程序相同。在任何工作日,授權的 參與者都可以向市場營銷代理下單兑換一個或多個購物籃。兑換單必須在上午10:30之前下達。紐約時間或紐約證券交易所Arca常規交易收盤時間,以較早者為準。如此收到的贖回訂單將自營銷代理以令人滿意的形式收到之日(“贖回訂單日期”)起 生效。 贖回程序允許授權參與者贖回籃子,但個人股東無權贖回少於贖回籃子的任何 股票,或通過授權參與者以外的其他方式贖回籃子。
通過發出贖回訂單,獲授權的參與者同意在贖回訂單生效日期後的第二個工作日將通過DTC的登記系統贖回的籃子在紐約時間 中午之前送達USCI。在分發贖回訂單之前,授權參與者還必須將贖回訂單到期的不可退還的交易費電匯到USCF在託管人處的賬户。除《授權參與者協議》中的程序另有規定外,授權參與者不得撤回贖回令。
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贖回方式由授權參與者協議的條款規定。通過下贖回訂單,授權參與者 同意(1)在下午3:00之前通過DTC的記賬系統將贖回籃子交付至託管人的USCI帳户。紐約時間在贖回訂單生效日期後的第二個工作日(“贖回訂單日期”),以及(2)如果USCF自行決定要求,與USCI訂立或安排大宗交易、實物交換或掉期交換,或任何其他場外交易(通過其本身或指定的可接受的 經紀商),以在贖回訂單日期以此類合約的收盤結算價購買數量和類型的期貨合約 。如果授權參與者未能完成上述(1)和(2)項,訂單將被取消。 指定的合同數量和類型由USCF自行決定,以滿足USCI的投資 目標,並應作為授權參與者出售股份的結果進行出售。
贖回分佈的確定
USCI的贖回分配 包括向贖回授權參與者轉移與USCI總資產相同比例的國債和/或現金(扣除估計應計但未支付的費用、費用和其他負債),因為根據贖回令贖回的股份數量與收到訂單之日已發行的股份總數 成比例。USCF直接或與署長協商,確定對國債的要求和現金數額,包括國債的最高允許剩餘期限、國債和現金的比例,可包括在分配中以贖回一籃子國債。市場營銷代理將在每個工作日開始時發佈每個籃子的兑換分配估計值。
交付贖回分配
如果在紐約時間第二個工作日下午3:00之前,USCI的DTC賬户貸記了要贖回的籃子,則從 USCI到期的贖回分配將在贖回訂單日期後的第二個工作日送達授權參與者。如果 USCI的DTC賬户在該時間之前尚未將所有要贖回的籃子記入貸方,則贖回分配 將在收到的整個籃子的範圍內交付。如果USCI收到適用於延長USCF不時確定的贖回分發日期的費用,則任何剩餘的贖回分發將在下一個工作日的 交付,並在紐約時間該下一個工作日下午3:00之前貸記到USCI的DTC賬户。贖回訂單的任何未償還金額將被取消。根據USCF的信息,託管人也將被授權交付贖回分配 ,即使要贖回的籃子在贖回訂單日期後第二個工作日的紐約時間下午3:00之前沒有貸記到USCI的DTC賬户中,如果授權參與者以其義務通過DTC的賬簿錄入系統按USCF不時確定的條款交付籃子的話。
暫停執行或拒絕執行贖回令
USCF可酌情暫停贖回權利,或推遲贖回結算日,(1)在紐約證券交易所Arca或交易基準成分期貨合約的任何期貨交易所關閉的任何期間,而不是通常的週末或假期關閉,或紐約證券交易所Arca或期貨交易所的交易暫停或限制,(2)因緊急情況而導致國債的交付、處置或評估不合理可行的任何期間,或(3)USCF確定為保護股東所需的其他期限。例如,USCF可能確定 有必要暫停贖回,以便以適當的價值有序清算USCI的資產,以 為贖回提供資金。如果USCF難以清算USCI的頭寸,例如:,由於期貨市場發生市場混亂事件,期貨合約上市所在交易所暫停交易,或場外交易合約的頭寸清算出現意外延遲,暫停贖回可能是合適的,直到這些情況得到糾正 。USCF、市場代理、管理人或保管人不對任何人或以任何方式 因任何此類暫停或推遲而可能導致的任何損失或損害承擔責任。
兑換訂單必須在整個 籃子中進行。USCF可自行或通過營銷代理自行決定拒絕任何贖回令(1)USCF 確定贖回令的格式不正確,(2)履行其律師建議的履行根據適用的法律和法規可能是非法的,或(3)如果USCF、營銷代理或託管人控制之外的情況使 根據贖回令交付股票在所有實際目的下都不可行。如果贖回的股份數量會使剩餘流通股減少到100,000股,USCF也可以拒絕贖回命令(即,兩個 籃子)或更少。
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結算時間
截至本招股説明書發佈之日,根據1934年法案第15c6-1條規則,除非交易雙方另有明確約定,否則二級市場的交易一般要求在兩個工作日內結算。2023年2月,對1934年法案下的規則15C6-1進行了修改 ,要求從2024年5月28日起,二級市場交易必須在一個工作日內結算,除非交易各方另有明確約定,或除非適用例外情況。因此,對於在2024年5月28日或之後發生的籃子的創建或贖回 ,本部分中描述的創建程序和贖回程序在此修訂為該日期的 ,以規定國債和/或現金以及基金股票的交付將在購買訂單日期或贖回訂單日期(視情況而定)後的第一個業務 日進行。
創建和贖回交易費
為了補償USCI與創建和贖回籃子相關的費用 ,授權參與者需要向USCI 支付每筆訂單350美元的交易費以創建或贖回籃子,無論該訂單中有多少籃子。一個訂單可以包含多個 個籃子。USCF可以降低、增加或以其他方式改變交易手續費。USCF應將交易費用的任何變化通知DTC,並在通知日期 後三十(30)天之前不會增加兑換籃子的費用。
納税責任
授權參與者負責 適用於創建或兑換籃子的任何轉讓税、銷售税或使用税、印花税、記錄税、增值税或類似税費或政府收費,無論此類税收或收費是否直接向授權參與者徵收,並同意在法律要求USCF和USCI支付任何此類税款以及任何適用的罰款、附加税和利息的情況下對其進行賠償。
二級市場交易
如上所述,USCI會不時創建和贖回 個共享,但僅在一個或多個創建籃子或贖回籃子中創建和贖回。創建和贖回籃子 的交換條件是向USCI交付或由USCI分配正在創建或贖回的籃子所代表的國債和現金的金額,其金額將基於在正確收到創建或贖回籃子的訂單之日確定的創建或贖回籃子中包含的 股票數量的合計資產淨值。
如上所述,授權參與者 是唯一可以下單創建和兑換籃子的人員。授權參與者必須是註冊經紀自營商或其他證券市場參與者,如銀行和其他金融機構,不需要註冊為經紀自營商 即可從事證券交易。授權參與者沒有義務創建或贖回籃子,授權參與者也沒有義務向公眾提供其創建的任何籃子的股票。授權參與者從他們創建的籃子中向公眾提供股票時,將以每股發行價進行,該價格預計將反映以下因素:紐約證交所Arca市場的股票交易價格、授權參與者購買股票籃子時的USCI每股資產淨值、向公眾提供股票時的每股資產淨值、出售時的股票供求情況,以及期貨合約市場和其他商品相關投資市場的流動性。
最初由同一籃子組成,但由授權參與者在不同時間向公眾發行的股票可能會有不同的發行價。 一個或多個籃子的訂單可以由授權參與者代表多個客户下。向USCI支付 存款以換取籃子的授權參與者不會從USCI或USCF獲得任何費用、佣金或其他形式的補償或引誘 ,並且該人沒有義務或責任向USCF或USCI出售或轉售 股票。股票在紐約證券交易所Arca的二級市場交易。股票可能在二級市場上以低於或高於每股資產淨值的價格交易。
交易價格相對於每股資產淨值的折讓或溢價可能受到各種因素的影響,其中包括尋求在二級市場買賣股票的投資者數量 、創造籃子的可用性、期貨合約的流動性以及其他商品相關投資的市場。此外,USCI的股票在紐約證交所Arca的核心交易時段交易至下午4:00。紐約時間,在交易基準成分期貨合約的期貨交易所關閉後,商品權益市場的流動性可能會減少 。因此,在此期間,股票的交易價差以及由此產生的溢價或折扣可能會擴大。
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收益的使用
USCF促使USCI將出售創設籃子的收益 轉移給託管人或其他託管人,用於交易活動。USCF將把USCI的資產投資於商品權益,並投資於美國國債、現金和/或現金等價物。當USCI購買期貨合約 和某些在交易所交易的其他商品相關投資時,USCI通常需要代表交易所向FCM交存合同價值的一部分或其他利息的5%至30%作為擔保,以確保到期時支付商品權益項下的義務 。然而,有時承諾作為保證金的資產百分比可能比該範圍高出或少得多或少。這筆存款被稱為初始保證金。場外合約交易的交易對手通常會對USCI施加類似的抵押品要求。USCF將投資USCI在保證金和抵押品 以短期國債、現金和/或現金等價物公佈後剩餘的資產。在符合這些保證金和抵押品要求的情況下,USCF擁有確定下列資產百分比的獨家權力:
· | 在FCM或其他託管人處作為保證金或抵押品持有 ; |
· | 用於其他投資;以及 |
· | 在銀行賬户中持有 以支付當期債務和作為準備金。 |
FCM、交易對手、政府機構或商品交易所可以提高適用於USCI在任何時候持有交易頭寸的保證金或抵押品要求。 承諾作為保證金的資產的百分比可能大大高於或低於上述5%至30%的範圍。根據商品權益價值的變化,交易所交易合約和場外交易合約通常都需要持續支付保證金和抵押品。此外,場外合約的持續抵押品要求由雙方協商, 可能受到整體市場波動、SDCI的波動、交易對手在商品權益項下對衝風險的能力 以及各方信譽的影響。保證金只是一種保證金,與所持任何頭寸的潛在利潤或虧損無關。鑑於交易所交易合約和場外交易合約對初始付款的不同要求,以及正在進行的保證金和抵押品付款的波動性質,無法估計USCI資產的哪一部分在任何給定時間將作為保證金或抵押品入賬。USCI持有的美國國債、現金和現金等價物將構成儲備,可用於滿足持續的保證金和抵押品要求。所有利息收入 將用於USCI的利益。
根據CEA和CFTC的規定,USCI的期貨合約保證金資產在單獨的賬户中持有。與USCI的FCM持有的場外交易合同有關的抵押品將被類似地隔離,如果與其他交易對手持有,將根據USCI與其交易對手之間的合同 被隔離。
如果USCI簽訂互換協議, 它必須向其互換交易對手提交抵押品和獨立金額。USCI公佈的抵押品金額根據USCI在特定掉期交易中欠交易對手的金額而變化 ,而獨立金額是USCI在掉期交易開始時公佈的固定金額 。發佈給掉期交易對手的抵押品和獨立金額將由第三方託管人持有 。
有關SDCI和USCI交易計劃的其他信息
SDCI的整體回報由兩個組成部分產生:(I)組成SDCI的基準成分期貨合約的無抵押回報和(Ii)反映假想的3個月期美國國庫券抵押品組合賺取的利息的每日固定收益回報, 使用美國財政部公佈的3個月期美國國庫券的每週拍賣利率計算。Shim是SDCI的 所有者。
SDCI由實物非金融商品期貨合約組成,在主要工業化國家的期貨交易所交易活躍且流動性強的市場。 期貨合約以美元計價,按名義金額同等加權。SDCI反映了五個大宗商品板塊的大宗商品:石油(SDCI:行情)例如:、原油、取暖油等)、貴金屬(例如:,金,銀,白金), 工業金屬(例如:、鋅、鎳、鋁、銅等)、穀物(例如:、小麥、玉米、大豆等)和 非第一產業(例如:糖、棉花、咖啡、可可、瘦肉豬、飼養牛、天然氣等)。
79 |
下表1列出了符合條件的商品、期貨合約上市的相關期貨交易所和報價詳情。表2列出了符合條件的期貨 合約、其行業名稱和允許的最高期限。
表1
商品 | 指定合同 | 交易所 | 單位 | 報價 | ||||
鋁 | 優質原鋁 | LME | 25公噸 | 美元/公噸 | ||||
可可 | 可可 | ICE—US | 10公噸 | 美元/公噸 | ||||
咖啡 | 咖啡"C" | ICE—US | 37,500磅。 | 美分/磅 | ||||
銅 | 銅 | COMEX | 25,000磅。 | 美分/磅 | ||||
玉米 | 玉米 | CBOT | 5,000蒲式耳 | 美元/蒲式耳 | ||||
棉花 | 棉花 | ICE—US | 五萬磅 | 美分/磅 | ||||
原油(WTI) | 輕質低硫原油 | 紐約商品交易所 | 1 000桶 | 美元/桶 | ||||
原油(布倫特) | 原油 | ICE—UK | 1 000桶 | 美元/桶 | ||||
瓦斯油 | 瓦斯油 | ICE—UK | 100公噸 | 美元/公噸 | ||||
黃金 | 黃金 | COMEX | 一百盎司 | 美元/金衡盎司 | ||||
取暖油 | 取暖油 | 紐約商品交易所 | 4.2萬加侖 | 美元/加侖 | ||||
鉛 | 鉛 | LME | 25公噸 | 美元/公噸 | ||||
瘦肉型豬 | 瘦肉型豬 | CME | 四萬磅 | 美分/磅 | ||||
活牛 | 活牛 | CME | 四萬磅 | 美分/磅 | ||||
飼養牛 | 飼養牛 | CME | 五萬磅 | 美分/磅 | ||||
天然氣 | 天然氣公司 | 紐約商品交易所 | 10,000 mmbtu | 美元/毫米熱 | ||||
鎳 | 初級鎳 | LME | 6噸 | 美元/公噸 | ||||
白金 | 白金 | 紐約商品交易所 | 50盎司 | 美元/金衡盎司 | ||||
白銀 | 白銀 | COMEX | 五千盎司 | 美元/金衡盎司 | ||||
大豆 | 大豆 | CBOT | 5,000蒲式耳 | 美元/蒲式耳 | ||||
豆粕 | 豆粕 | CBOT | 100噸 | 美元/噸 | ||||
大豆油 | 大豆油 | CBOT | 六萬磅 | 美分/磅 | ||||
糖 | 世界糖11號 | ICE—US | 112,000磅 | 美分/磅 | ||||
錫 | 錫 | LME | 5公噸 | 美元/公噸 | ||||
無鉛汽油 | 用於氧混合的重新配製混合料 | 紐約商品交易所 | 4.2萬加侖 | 美元/加侖 | ||||
小麥 | 小麥 | CBOT | 5,000蒲式耳 | 美元/蒲式耳 | ||||
鋅 | 特高品位鋅 | LME | 25公噸 | 美元/公噸 |
80 |
表2
商品 符號 | 商品 名稱 | 扇區 | 允許 合同 | 最大 男高音 | ||||
公司 | 布倫特原油 | 石油 | 所有12個日曆月 | 9 | ||||
CL | 原油 | 石油 | 所有12個日曆月 | 9 | ||||
QS | 瓦斯油 | 石油 | 所有12個日曆月 | 4 | ||||
HO | 取暖油 | 石油 | 所有12個日曆月 | 4 | ||||
XB | RBOB | 石油 | 所有12個日曆月 | 4 | ||||
博 | 大豆油 | 晶粒 | 1月、3月、5月、7月、8月、9月、10月、12月 | 1 | ||||
C | 玉米 | 晶粒 | 3月、5月、7月、9月、12月 | 4 | ||||
S | 大豆 | 晶粒 | 1月、3月、5月、7月、8月、11月 | 4 | ||||
SM | 豆粕 | 晶粒 | 1月、3月、5月、7月、8月、9月、10月、12月 | 3 | ||||
W | 小麥(Soft Red Winter) | 晶粒 | 3月、5月、7月、9月、12月 | 4 | ||||
拉 | 鋁 | 工業金屬 | 所有12個日曆月 | 4 | ||||
HG | 銅 | 工業金屬 | 3月、5月、7月、9月、12月 | 1 | ||||
我會的 | 鉛 | 工業金屬 | 所有12個日曆月 | 4 | ||||
LN | 鎳 | 工業金屬 | 所有12個日曆月 | 4 | ||||
Lt | 錫 | 工業金屬 | 所有12個日曆月 | 1 | ||||
LX | 鋅 | 工業金屬 | 所有12個日曆月 | 4 | ||||
氣相色譜 | 黃金 | 貴金屬 | 2月、4月、6月、8月、10月、12月 | 1 | ||||
普萊 | 白金 | 貴金屬 | 1月、4月、7月、10月 | 1 | ||||
SI | 白銀 | 貴金屬 | 3月、5月、7月、9月、12月 | 1 | ||||
NG | 天然氣 | 非主要部門 | 所有12個日曆月 | 6 | ||||
FC | 飼養牛 | 非主要部門 | 一月,三月,四月,五月,八月,九月,十月,十一月 | 1 | ||||
LH | 瘦肉型豬 | 非主要部門 | 2月、4月、6月、7月、8月、10月、12月 | 1 | ||||
LC | 活牛 | 非主要部門 | 2月、4月、6月、8月、10月、12月 | 3 | ||||
抄送 | 可可 | 非主要部門 | 3月、5月、7月、9月、12月 | 1 | ||||
KC | 咖啡 | 非主要部門 | 3月、5月、7月、9月、12月 | 1 | ||||
CT | 棉花 | 非主要部門 | 3月、5月、7月、12月 | 1 | ||||
某人 | 糖 | 非主要部門 | 3月、5月、7月、10月 | 3 |
在每個月底之前,Shim 確定SDCI的組成,並向彭博社提供此類信息。SDCI的數值由Bloomberg 計算,並從上午8:00開始大約每十五(15)秒發佈一次。至紐約時間下午5:00,該公司還在紐約時間下午5:30左右發佈每日SDCI值,股票代碼為“SDCITR:IND”。SDCI的計算僅使用結算價格和最後銷售價格,不承認投標和報價-包括 限價報價和限價報價。如果不存在最後銷售價格,通常是在延遲較多的合同月份,則使用之前 天的結算價。這意味着潛在的SDCI可能滯後於其理論值。當SDCI價值基於適用的基準成分期貨合約的結算價時,這種滯後的趨勢在當天結束時表現得很明顯,這解釋了為什麼標的SDCI經常收於或接近當天的高點或低點。
SDCI的組成
由Shim確定和發佈的SDCI在任何特定日期的構成決定了USCI的基準。但是,無法預測與SDCI及其組成、權重和計算方法有關的所有可能情況和事件。因此,必須就特別提款權的運作作出若干主觀判斷,即在特別提款權的這一描述中不能充分反映 。關於SDCI方法條款應用的所有解釋問題,包括在發生市場緊急情況或其他特殊情況時需要作出的任何決定,將由SHIM解決。
合同到期
由於SDCI由交易活躍且有預定到期日的合同組成,因此只能參考指定到期日、交貨期或結算期(稱為合同到期日)的合同價格進行計算。SDCI中包含的每種商品在特定年份的合同到期日期由SHIM指定,前提是每個合同必須是有效合同。就此 目的而言,有效合同是由相關交易機構定義或標識的流動性強、交易活躍的合同到期,如果相關交易機構未提供此類定義或標識,則指行業標準慣例和慣例所定義的此類定義或標識。
81 |
如果期貨交易所停止交易與特定期貨合約相關的所有到期合約,SHIM可指定該商品的替代合約。 替代合約必須滿足納入SDCI的資格標準。在可行的範圍內,將在下一次對SDCI的組成進行月度審查時更換 。如果該時間安排不可行,SHIM將根據一系列因素確定更換日期,包括現有期貨合約與替代期貨合約在合同規格和合同到期方面的差異。
如果合同被取消,並且沒有替代合同,則標的商品將必然從SDCI中刪除。指定替代合同,或因缺少替代合同而將商品從SDCI中刪除,可能會對SDCI的價值產生積極或消極的影響,具體取決於被取消的合同的價格和剩餘合同的價格。然而,如果這些變化發生,對SDCI價值的影響是不可能預測的。
商品選擇
在27個符合條件的期貨 合約中,有14個合約被選中納入下個月的SDCI,條件是四個商品 部門(不包括非初級部門)中的每一個至少由一種商品代表。用於選擇14種期貨 合約的方法完全基於使用可觀察到的期貨價格的量化數據,不受人為偏見的影響。
每月選擇商品是一個分兩步進行的過程 基於對每種商品的相關期貨價格的檢查:
1)按年化百分比價格 計算最接近到期的期貨合約和下一個最接近到期的期貨合約之間的差價 在USCI的選擇日期為27個符合條件的期貨合約中的每一個。價格差異最大的14種商品 入選。
在評估第一步的數據時,必須代表所有四個初級商品部門(石油、穀物、工業金屬和貴金屬)。如果 差價百分比最高的14種商品的選擇未能滿足SDCI中所有四個初級商品板塊都有代表的總體多樣化要求,則省略的初級部門商品(S)中百分比差價最大的商品將被替換為十四種商品中百分比差價最小的商品。
選定的14種商品在同等加權的基礎上包括在下個月的SDCI中。由於每月商品的動態選擇,行業權重 將隨着時間的推移從大約7%到43%不等,具體取決於每月的價格觀察。SDCI 的選擇日期是該日曆月結束前的第五個工作日。
下圖顯示了選定納入SDCI的商品截至2023年12月31日的行業權重。
截至2023年12月31日的SDCI商品權重
82 |
合同選擇
對於選定納入特定月份SDCI的每種商品,SDCI根據適用基準成分期貨合約在合格合約月份範圍內的相對價格,從符合條件的期限(即合約月數範圍)中選擇具有期限(即合約 月)的特定基準成分期貨合約。儘管如此,如果合同保留在SDCI中,只要合同沒有到期或在隨後的 月進入其通知期,則該月的合同到期時間不會更改。
投資組合構建
投資組合再平衡是在再平衡期間進行的。在再平衡期間的每一天結束時,前一個月投資組合的四分之一的頭寸將被USCI選擇日期確定的大宗商品合約中同等權重的頭寸所取代。在再平衡期結束時,SDCI在所選商品的每一份合同中的權重約為7.14%。
SDCI總回報計算
任何交易日的SDCI價值等於(I)上一個營業日的SDCI價值乘以(Ii)一加 另一版本SDCI的當日回報之和,稱為SummerHaven動態商品指數超額收益 (“SDCI ER”)(下文解釋)和一個營業日來自假設國債的利息。SDCI的值由彭博社計算併發布。
SDCI基本級別
1991年1月2日,SDCI設定為100。
SDCI ER計算
SDCI ER的總回報反映了標的商品期貨市場價值的百分比變化。在再平衡期間,SDCI在四天內更改其合同持有量。SDCI ER在一個工作日結束時的價值“t“ 是否等於一天的SDCI ER值”t-1\f25“-1\f6乘以-1\f25-1\f25每個-1\f25商品-1\f6期貨的每日價格變動百分比之和”-1\f25“-1\f6將每個商品期貨的名義持有量計算在內”t-1”.
對SDCI的更改
以上關於SDCI的討論是基於SDCI的當前構成,該構成於2020年12月24日修訂生效。從2020年12月24日開始的商品選擇程序開始,Shim修訂了SDCI的組成,將構成指數的六個商品部門 合併為五個部門。具體地説,在2020年12月24日之前,SDCI反映了六個商品部門的商品:能源(如原油、天然氣、取暖油等)、貴金屬(如金、銀、鉑)、工業金屬(如鋅、鎳、鋁、銅等)、穀物(如小麥、玉米、大豆等)、軟性商品(如糖、棉花、咖啡、可可)和家畜(如活牛、瘦肉豬、飼養牛)。
83 |
下表3列出了以前存在的商品部門。此表3由上述表2取代,自2020年12月24日起生效。
表3
商品 符號 | 商品 名字 | 扇區 | 允許 合同 | 最大 男高音 | ||||
公司 | 布倫特原油 | 能量 | 所有12個日曆月 | 12 | ||||
電子郵件 | 原油 | 能量 | 所有12個日曆月 | 12 | ||||
QS | 瓦斯油 | 能量 | 所有12個日曆月 | 12 | ||||
何 | 取暖油 | 能量 | 所有12個日曆月 | 12 | ||||
NG | 天然氣 | 能量 | 所有12個日曆月 | 12 | ||||
XB | RBOB | 能量 | 所有12個日曆月 | 12 | ||||
FC | 飼養牛 | 牲畜 | 一月,三月,四月,五月,八月,九月,十月,十一月 | 5 | ||||
LH | 瘦肉型豬 | 牲畜 | 2月、4月、6月、7月、8月、10月、12月 | 5 | ||||
LC | 活牛 | 牲畜 | 2月、4月、6月、8月、10月、12月 | 5 | ||||
博 | 大豆油 | 晶粒 | 1月、3月、5月、7月、8月、9月、10月、12月 | 7 | ||||
C | 玉米 | 晶粒 | 3月、5月、7月、9月、12月 | 12 | ||||
S | 大豆 | 晶粒 | 1月、3月、5月、7月、8月、11月 | 12 | ||||
SM | 豆粕 | 晶粒 | 1月、3月、5月、7月、8月、9月、10月、12月 | 7 | ||||
W | 小麥(Soft Red Winter) | 晶粒 | 3月、5月、7月、9月、12月 | 7 | ||||
拉 | 鋁 | 工業金屬 | 所有12個日曆月 | 12 | ||||
Hg | 銅 | 工業金屬 | 所有12個日曆月 | 12 | ||||
會 | 鉛 | 工業金屬 | 所有12個日曆月 | 7 | ||||
ln | 鎳 | 工業金屬 | 所有12個日曆月 | 7 | ||||
Lt | 錫 | 工業金屬 | 所有12個日曆月 | 7 | ||||
LX | 鋅 | 工業金屬 | 所有12個日曆月 | 7 | ||||
氣相色譜 | 黃金 | 貴金屬 | 2月、4月、6月、8月、10月、12月 | 12 | ||||
普萊 | 白金 | 貴金屬 | 1月、4月、7月、10月 | 5 | ||||
SI | 白銀 | 貴金屬 | 3月、5月、7月、9月、12月 | 5 | ||||
CC | 可可 | 軟商品 | 3月、5月、7月、9月、12月 | 7 | ||||
KC | 咖啡 | 軟商品 | 3月、5月、7月、9月、12月 | 7 | ||||
CT | 棉花 | 軟商品 | 3月、5月、7月、12月 | 7 | ||||
某人 | 糖 | 軟商品 | 3月、5月、7月、10月 | 7 | ||||
此外,自2020年12月24日起,Shim修訂了SDCI的商品選擇程序。在此日期之前,SDCI 的商品選擇操作如下:
每月的商品選擇分為兩個步驟 基於對每種商品的相關期貨價格的檢查:
1) | 在USCI選擇日期,對27個符合條件的期貨合約進行了計算,計算了最接近到期的期貨合約與下一個最接近到期的期貨合約之間的年化百分比價差。價格差異最大的七種商品入選。 |
2) | 對於剩餘的20種符合條件的商品,計算每種商品比上一年價格變動的百分比。以最接近到期期貨合約的價格在選擇日期與USCI選擇日期前一年的最接近到期期貨合約價格相比的變化來衡量。價格變動百分比最高的七種商品入選。 |
在評估第二個步驟 的數據時,必須代表所有六個商品部門。如果選擇的價格變動最大的七種額外商品未能滿足SDCI中所有六個商品板塊都有代表的總體多樣化要求,則將以遺漏部門商品中價格變動最大的商品(S)取代七種額外商品中價格變動最小的商品 。
84 |
選定的14種商品在同等加權的基礎上被納入下個月的SDCI。由於每月商品的動態選擇,行業權重 將隨着時間的推移從大約7%到43%不等,具體取決於每月的價格觀察。SDCI的選擇日期是該日曆月結束前的第五個工作日。
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86 |
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· | 當前 於2024年3月21日向美國證券交易委員會提交的Form 8-K報告。 |
· | 當前 於2024年3月27日向美國證券交易委員會提交的Form 8-K報告。 |
· | 當前 於2024年3月28日向美國證券交易委員會提交的Form 8-K報告。 |
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USCI和USCF可能會收集或訪問有關現任和前任投資者的某些非公開個人信息。非公開的個人信息可能包括從投資者那裏收到的信息,如投資者的姓名、社會保險號和地址,以及從經紀公司收到的有關投資者所持股份和USCI股票交易的信息。
USCI和USCF不會披露非公開的個人信息,除非法律要求或其隱私政策中所述。一般來説,USCI和USCF將他們收集的有關投資者的非公開個人信息的訪問限制為其及其附屬公司的員工和需要訪問此類信息以向投資者提供產品和服務的服務提供商。
USCI和USCF維護保護措施, 遵守聯邦和適用的州法律,以保護投資者的非公開個人信息。這些安全措施設計合理,旨在(1)確保投資者記錄和信息的安全性和保密性,(2)防止投資者記錄和信息的安全或完整性受到任何預期的威脅或危害,以及(3)防止 未經授權訪問或使用投資者的記錄或信息,這可能對任何投資者造成重大傷害或不便 。
與USCI和USCF共享有關投資者的非公開個人信息的第三方服務提供商必須同意遵守適當的安全和保密標準,包括以物理、電子和程序保護此類非公開個人信息。
USCF的當前隱私政策的副本可在http://www.uscfinvestments.com.上獲得
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附錄A
定義術語詞彙表
在本招股説明書中,以下每個術語的含義與該術語之後的含義相同:
1933年法案:1933年證券法。
1934年法案:1934年證券交易法。
1940年法案:1940年投資公司法案。
經調整的K-1:向在經調整的分配所涉年度擁有股份實益權益的 投資者發出的聲明,列明其 按比例持有的經調整股份。
管理員:紐約梅隆銀行。
授權參與者:從USCI購買或向USCI購買或贖回創作籃或贖回籃的人員 。
授權參與者協議: 代表USCI與USCF簽訂的協議,根據該協議,個人將成為授權參與者。
備用預扣:要求預扣的美國聯邦 所得税。
籃子:50,000股的大宗股票。
基準成分期貨合約: 在任何給定時間組成SDCI的期貨合約。
BNO:美國布倫特石油基金,LP。
紐約梅隆銀行:紐約梅隆銀行。
董事會:USCF董事會 。
營業日:任何交易期貨合約的紐約證交所、紐約商品交易所、紐約證券交易所或任何期貨交易所因正常交易而關閉的日子。
芝加哥期貨交易所:芝加哥期貨交易所。
CEA:商品交易法。
商品期貨交易委員會:商品期貨交易委員會,是一個獨立的機構,負責監管美國的商品期貨和期權。
清算掉期合約:一種金融合約,其價值旨在跟蹤股票、債券、貨幣、大宗商品或其他基準的回報, 在場外交易或在交易所或其他交易平臺交易後提交給中央票據交換所。
芝加哥商品交易所:芝加哥商品交易所。
代碼:修訂後的1986年國税法。
COMEX:商品交易所公司
商品權益:期貨 合約和其他商品相關投資。
商品池:指幾個人出資進行期貨合約或期貨合約期權集體交易的企業。
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商品池經營者或CPO: 任何從事投資信託、辛迪加或類似企業性質的業務,並在與此相關的情況下,直接或通過 出資、出售股票或其他形式的證券或其他方式,從他人那裏索要、接受或接受資金、證券或財產,以進行任何商品的交易 以在任何合同市場上或在任何合同市場的規則下進行未來交割或商品期權交易的人。
商品交易顧問或CTA: 除商品交易法規定的某些例外情況外,任何人為獲得補償或利潤,(I)直接或通過出版物、文字或電子媒體從事就 的價值或任何商品的交易以供未來交付或商品期權的交易是否適宜,或是否符合任何合同 市場規則的業務,或(Ii)作為常規業務的一部分,發佈或公佈關於(I)中提及的任何活動的分析或報告。
CPER:美國銅指數基金。
創設籃子:美國證券交易委員會用來發行股票的50,000股股票。
創建籃子押金:創建每個籃子所需的總押金。
託管人:紐約梅隆銀行。
DCM:指定合同市場。
DNO:美國空頭石油 基金,LP。
DTC:存託信託公司。 DTC將作為股票的證券託管人。
DTC參與者: 在DTC擁有帳户的實體。
ECI:與美國貿易或業務的開展有效地 相關的收入。
ERISA:1974年《僱員退休收入保障法》。
相關頭寸交換(EFRP): 場外交易,涉及場外(OTC)頭寸與期貨頭寸的互換 。場外交易必須是針對相同或類似數量或金額的指定商品,或基本上 類似的商品或票據。EFRP的場外交易端可以包括掉期、掉期期權或在場外交易市場交易的其他工具。為了進行EFRP交易,場外交易和期貨交易在價值和/或數量方面必須“基本相似” 。最終結果是場外頭寸(以及固有的交易對手信用敞口) 從場外市場轉移到期貨市場。EFRPS也可以反向工作,即期貨頭寸可以反轉 並轉移到場外市場。
FCM:期貨交易商。
FDAP:固定的、可確定的年度和定期收入,如利息、股息和租金,與美國貿易或企業的運營無關。
FFI:外資金融機構。
FINRA:金融業監管機構。
期貨合約:在NYMEX、ICE Futures、芝加哥期貨交易所、芝加哥商品交易所、倫敦金屬交易所、商品交易所、Inc.或其他外國交易所交易的商品的期貨合約。
期貨交易所:ICE期貨、芝加哥期貨交易所、芝加哥商品交易所、堪薩斯城期貨交易所、紐約商品交易所或其他外國交易所。
ICE期貨:全球大宗商品市場受監管的領先電子期貨和期權交易所。USCI預計將主要投資於期貨合約,尤其是在ICE Futures交易的期貨合約。
IGA:政府間協定。
間接參與者:直接或間接通過DTC參與者進行清算或與其保持託管關係的銀行、經紀商、交易商和信託公司。
A-2 |
個人退休帳户:個人退休帳户。
美國國税局:美國國税局。
ISDA:國際掉期和衍生品協會,Inc.
堪薩斯城貿易委員會。
有限責任公司(LLC): 一種結合了公司和合夥結構的多種特徵的企業所有權。
有限責任公司協議:USCF的第六份修訂和重新簽署的有限責任公司協議,日期為2015年5月15日(不時修訂)。
LME:倫敦金屬交易所。
管理董事:組成USCF董事會的四名管理董事。
保證金:期貨合約投資所需的權益金額。
營銷代理:Alps Distributors, Inc.
MaryGold:The MaryGold Companies, Inc.,前身為Concierge Technologies Inc.,是一家上市公司,股票代碼為“MGLD”。
金屬指數:SummerHaven指數管理公司擁有和維護的SummerHaven動態金屬指數。
資產淨值:USCI的資產淨值。
紐約商品交易所(NYMEX): 在美國進行期貨合約交易的主要交易所。USCI明確否認與NYMEX有任何關聯,也不接受NYMEX對USCI的認可,並承認“NYMEX”和“New York Mercantile Exchange”是NYMEX的註冊商標。
NFA:全國期貨協會。
紐約證券交易所Arca:紐約證券交易所Arca,Inc.
期權:在指定日期或之前以指定價格買入或賣出期貨合約或遠期合約的權利,但不是義務。
場外衍生品:一種金融 合約,其價值旨在跟蹤股票、債券、貨幣、大宗商品或其他基準的回報, 在場外或有組織的交易所外交易。
其他商品相關投資: 其他商品相關投資,如期貨合約的現金結算期權、與商品相關的遠期合約、清算掉期合約和場外交易,其基礎是基於上述價格的商品、期貨合約和指數。
倉位限制規則:CFTC對某些實物商品期貨和期權合約及掉期的投機性倉位施加的監管限制,即 在經濟上等同於農業、能源和金屬市場的此類合約,以及處理市場參與者將被要求與其他共同擁有或控制的其他人合計頭寸的情況的規則。
贖回籃子:美國證券交易委員會用來贖回股票的50,000股股票。
贖回訂單日期: 收到令人滿意的贖回訂單並經市場代理批准的日期。
登記:由管理署署長以證明形式保存的所有 股東和持股人的記錄。
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相關公共基金:美國商品指數基金(“USCI”);美國12個月天然氣基金LP(“UNL”);美國12個月石油基金LP(“USL”);美國石油基金LP(“USO”);美國汽油基金LP(“UGA”);美國天然氣基金LP(“UNG”);美國布倫特石油基金LP(“BNO”);美國銅指數基金(“CPER”)。
SDCI:由SummerHaven Index Management,LLC擁有和維護的SummerHaven動態商品指數總回報。
美國證券交易委員會:美國證券交易委員會。
二級市場:證券交易所和場外市場。證券首先作為一種主要發行方式向公眾發行。當證券從第一個持有者交易到另一個持有者時,發行的證券就在這些二級市場進行交易。
SEF:一種互換執行工具。
股東:股份持有人。
股份:普通股,代表USCI中的 部分不可分割的利益。
Shim:SummerHaven Index Management, LLC。
現貨合同:一種現貨市場交易,買賣雙方同意立即購買和出售一種商品,通常有兩天的結算。
SummerHaven:SummerHaven投資管理有限公司。
掉期合同:掉期交易 通常涉及雙方之間的合同,以交換通過參考名義金額和作為掉期標的的資產的價格計算的付款流。一些掉期交易通過中央對手方進行清算。這些被稱為清算掉期的交易涉及兩個交易對手首先同意掉期交易的條款,然後將交易提交給作為中央交易對手的清算機構。未通過中央交易對手進行清算的掉期交易稱為“未清算”或“場外交易”(“OTC”)掉期。
跟蹤錯誤:可能USCI的每日資產淨值不會跟蹤SDCI。
交易顧問:SummerHaven投資管理有限責任公司。
國債:剩餘期限不超過2年的美國政府債務。
信託:美國商品指數基金信託基金。
信託協議:自2017年12月15日起生效的第四份《信託聲明》和《信託協議》。
應納税所得額:不相關的企業應納税所得額。
UGA:美國汽油基金,LP。
UHN:美國柴油供暖石油基金,LP。
Ung:美國天然氣基金,LP。
UNL:美國12個月天然氣基金,LP。
USAG:美國農業指數基金。
USCF:USCI,United States Commodity Funds LLC的發起人,這是特拉華州的一家有限責任公司,註冊為商品池運營商,控制USCI和其他基金的投資和其他決定。
USCF投資:USCF Investments, Inc.,前身為Wainwright Holdings,Inc.
USCI:美國商品指數基金。
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USL:美國12個月石油基金,LP。
USO:美國石油基金, LP。
美國3X石油基金。
USOU:美國3倍做空石油基金。
估值日:截至 USCI計算每股資產淨值的任何日期。
您: 股票的所有者或持有者。
A-5 |