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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格：20-F

☒ 根據1934年證券交易法第13或15（d）條提交的年度報告
截至本財政年度止12月31日, 2023

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(註冊人姓名英文譯本)
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紐約證券交易所

5.500% 2027年到期票據，由Suzano International Finance BV發行 （Fibria Overseas Finance Ltd.的繼任者）

FBR/27

紐約證券交易所

6.000% 2029年到期票據，由Suzano Austria GmbH發行

SUZ/29

紐約證券交易所

5.000% 2030年到期票據，由Suzano Austria GmbH發行

SUZ/30

紐約證券交易所

3.750% 2031年到期票據，由Suzano Austria GmbH發行

SUZ/31

紐約證券交易所

2.500% 2028年到期票據，由Suzano Austria GmbH發行

SUZ/28

紐約證券交易所

3.125% 2032年到期票據，由Suzano Austria GmbH發行

SUZ/32

紐約證券交易所

* 並非出於交易目的，而僅與代表這些普通股的美國存托股份在紐約證券交易所的登記有關。

** 由美國存託憑證（ADR）證明。

根據該法第12(G)款登記或將登記的證券：無

根據該法第15（d）條有報告義務的證券：無

Suzano SA股票流通股數截至2023年12月31日為：

1,324,117,615無面值普通股

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用複選標記表示註冊人是否為證券法規則第405條所定義的知名經驗豐富的發行人。

是 ☒

沒有☐

如果此報告是年度報告或過渡報告，請用複選標記表示註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交報告。

是的☐

不是 ☒

注-選中上面的複選框不會免除根據1934年《證券交易法》第13或15(D)款要求提交報告的任何註冊人根據這些條款承擔的義務。

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13節或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

是 ☒

沒有☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。

是 ☒

沒有☐

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器、非加速文件服務器還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器 ☒

加速的文件服務器☐

非加速文件服務器☐

新興成長
公司☐

如果一家新興成長型公司按照美國公認會計原則編制其財務報表，用勾號表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守†根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

†“新的或修訂的財務會計準則”是指財務會計準則委員會在2012年4月5日之後發佈的對其會計準則編纂的任何更新。

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。

是☒

沒有☐

如果證券是根據該法案第12（b）條登記的，請通過勾選標記表明填寫中包含的登記人的財務報表是否反映了對先前發佈的財務報表錯誤的更正。 ☐

通過勾選標記檢查這些錯誤更正是否是需要根據§240.10D-1（b）對註冊人的任何執行官在相關恢復期內收到的激勵性補償進行恢復分析的重述 ☐

用複選標記表示註冊人在編制本文件所包括的財務報表時使用了哪種會計基礎：

美國公認會計準則☐

國際財務報告準則由國際會計準則委員會☒發佈

其他☐

如果在回答前一個問題時勾選了“其他”，請用勾號表示登記人選擇遵循哪個財務報表項目。

項目17☐

項目18☐

如果這是年度報告，請勾選註冊人是否是空殼公司（定義見《交易法》第12 b-2條）。

是的☐

不是☒

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目錄表

目錄

			頁面
前瞻性陳述			1
本年度報告中使用的某些術語摘要			2
財務和其他資料的列報			4
第一部分			5
項目1.董事、高級管理人員和顧問的身份			5
第二項報價統計及預期時間表			5
第3項：關鍵信息			5
A.財務數據			5
運營數據			5
關於非GAAP財務指標的特別注意事項			5
B.資本化和負債			7
C.提出和使用收益的理由			7
D.風險因素			8
與紙漿和造紙行業相關的風險			8
與我們公司有關的風險			14
與巴西有關的風險			21
與我們的股票和美國存託憑證相關的風險			24
第4項：公司情況			29
A.公司的歷史和發展			29
B.業務概述			30
行業			30
我公司			33
季節性			38
原材料			39
交通運輸			40
港口作業			40
市場營銷與分銷			41
競爭			43
環境問題			43
巴西環境法規			48
保險			50
組織結構			51
物業、廠房及設備			53
桉樹人工林			53
工廠位置和產能			55
項目4.A.未解決的工作人員意見			55
項目5.業務和財務審查及展望			56
概述			56

			頁面
外幣對我們運營的影響			56
紙漿段			56
紙段			57
表外安排			57
A.經營業績			58
行動的結果			58
截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度比較			59
B.流動資金和資本資源			61
資金來源和用途			61
經營活動			62
投資活動			62
融資活動			62
資本支出			62
負債			63
債務			63
出口預付款協議（EPPs）			67
循環信貸機制（RCF）			67
聖約			68
C.研發、專利和許可證等			69
研究與開發			69
知識產權			71
商標			71
D.趨勢信息			72
E.關鍵會計估計數			72
項目6.董事、高級管理人員和員工			72
A.董事和高級管理人員			72
董事會			72
行政人員			76
財政委員會			78
審計委員會			80
B.補償			81
幻影股份計劃			83
股份增值權計劃			84
董事會、執行官委員會和財政委員會的最高、最低和平均個人薪酬			84
員工薪酬政策			85
C.董事會慣例			86
D.員工			87
E.股份所有權			87

			i

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目錄表

			頁面
F.披露登記人追回錯誤判給的賠償的行動			87
項目七、大股東及關聯方交易			87
A.主要股東			87
股東協議			88
B.關聯交易			89
與Suzano Holding SA的交易			89
其他交易			89
C.專家和律師的利益			89
第8項：財務信息			89
A.合併報表和其他財務信息			89
法律訴訟			89
税務訴訟			90
勞動訴訟程序			92
民事、土地和環境訴訟			92
其他訴訟程序的更新			95
分紅			95
B.重大變化			97
第9項.報價和清單			97
A.優惠和上市詳情			97
B.配送計劃			97
C.市場			97
聖保羅證券交易所交易			97
B3公司治理標準			98
我們的公司治理實踐與紐約證券交易所公司治理標準之間的重大差異			100
D.出售股東			100
E.稀釋			100
F.發行債券的費用			100
第10項：補充信息			100
A.股本			100
B.組織備忘錄和章程			100
投票權			101
股東大會			101
分紅			101
收購相關權益			102
重大利益披露			102
出售控制權			103
從新市場退市			103
作為上市公司退市			103
優先購買權			104
退出權			104
仲裁			105

			頁面
C.材料合同			106
融資協議			106
D.外匯管制			106
E.徵税			106
巴西税收方面的考慮			106
美國聯邦所得税的考慮因素			110
出於美國聯邦所得税目的對待我們的ADS			111
股息的課税			111
對我們的股份或美國存託憑證的處置徵税			113
被動外商投資公司現狀			114
對外金融資產報告			114
備份扣繳和信息報告			115
項目11.關於市場風險的定量和定性披露			115
匯率風險			116
敏感性分析-外匯風險			116
商品價格風險			116
敏感性分析-大宗商品價格風險敞口			116
按合同類型分類的衍生品			116
第12項股權證券以外的其他證券的説明			117
第II部			118
第13項違約、拖欠股息和拖欠股息			118
項目14.對證券持有人權利和收益使用的重大修改			118
項目15.控制和程序			118
項目16. a.審計委員會			119
項目16. B.道德守則			119
項目16. C.主要會計費用和服務			119
審計費			120
税費			120
審批前的政策和程序			120
項目16. D.審計委員會列名標準的豁免			120
項目16. F.註冊人認證會計師的變更			123
項目16. G.公司治理			123
我們的公司治理實踐與紐約證券交易所公司治理標準之間的重大差異			123
獨立董事佔多數			123
高管會議			123

			II

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目錄表

			頁面
提名/公司治理委員會			123
薪酬委員會			124
審計委員會			124
股東對股權薪酬計劃的批准			124
企業管治指引			124
商業行為和道德準則			125
內部審計職能			125
項目16.H.煤礦安全信息披露			125
第16項.關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露			125
項目16.J.內幕交易政策			125
項目16.K.網絡安全			125
第三部分			128
項目1.17.財務報表			128
項目18.財務報表			128
項目19.展品			128
簽名			129

			三、

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目錄表

前瞻性陳述

本年度報告包括前瞻性陳述，主要在“項目3.關鍵信息-D.風險因素”、“項目4.公司信息--業務概述”和“項目5.經營和財務回顧與展望”中。我們的這些前瞻性陳述主要基於我們目前對影響我們業務的未來事件和財務趨勢的預期。這些前瞻性陳述會受到風險、不確定性和假設的影響，其中包括：

•我們的管理和未來的經營；

•執行我們的主要經營戰略，包括我們可能參與的收購、合資企業交易或其他投資機會；

•巴西和我們的主要出口市場的總體經濟、政治和商業狀況；

•行業趨勢和對我們產品的總體需求水平以及市場價格的變化；

•現有和未來的政府法規，包括税收、勞工、養老金和環境法律法規以及巴西和我們開展業務或向其出口產品的其他市場的進口關税；

•我們所經營的行業的競爭性質；

•我們的資本化水平，包括我們的負債水平和整體槓桿水平；

•融資的成本和可獲得性；

•我們遵守管理我們債務的文書中所載的契諾；

•實施我們的融資策略和非經常開支計劃；

•烏克蘭和中東正在進行的戰爭的影響，對俄羅斯的經濟制裁及其對全球經濟的影響，這些都是高度不確定和難以預測的；

•通貨膨脹和貨幣匯率波動，包括巴西雷亞爾和美元；

•我們是或可能成為一方的法律和行政訴訟；

•我們出售或購買用於我們業務的原材料的價格波動；

•我們遵守ESG目標和承諾的能力；

•實施新技術以降低運營風險或實現我們的ESG目標和承諾；

•本年度報告中包含的其他非歷史性陳述；以及

•影響本公司財務狀況或經營結果的其他因素或趨勢，包括在“第3項.關鍵信息D.風險因素”中確定或討論的因素。

“預期”、“相信”、“繼續”、“可能”、“估計”、“預期”、“希望”、“打算”、“可能”、“可能”、“應該”、“將會”、“將會”、“理解”以及類似的詞語旨在識別前瞻性陳述。我們不承擔因新信息、未來事件或其他原因而公開更新或修改任何前瞻性陳述的義務。鑑於這些風險和不確定性，本年度報告中討論的前瞻性信息、事件和情況可能不會發生，也不是對未來業績的保證。我們的實際結果和業績可能與本年度報告中包含的前瞻性陳述大不相同。

			1

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目錄表

本年度報告中使用的某些術語摘要

在此，除文意另有所指外，“Suzano”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”是指Suzano及其合併子公司。所提及的“Fibria”指的是以前的“Fibria Celulose S.A.”。這裏提到的“雷亞爾”、“雷亞爾”或“雷亞爾”都是指巴西人真實，巴西的官方貨幣。所有提到“美元”、“美元”或“美元”的地方都是指美國的官方貨幣美元。

ABTCP						巴西紙和紙漿技術協會巴西帕佩爾和塞盧洛斯技術協會
adr						美國存託憑證。
廣告						美國存托股份。
ANTAQ						巴西監管機構監管水上運輸，或 Agência Nacional de Transport Aquaviários。
B3						B3 SA– 巴西、博爾薩、巴爾幹、聖保羅證券交易所。
BNDES						巴西開發銀行，或 國家發展經濟和社會銀行。
BNDESPar						法國巴黎銀行股份有限公司
巴西公司法						巴西第6，404/76號法律，經修訂。
凱德						巴西反壟斷當局，或 經濟保護管理委員會。
CDI						同業存款證明，或 國際銀行存款證書
cofins						社會保障融資繳款，或 Contribição para o Financial da Seguriidade Social。
CMN						國家貨幣委員會，或 康塞略·莫內塔裏奧民族
康法茲						國家金融政策委員會，或 國家政治委員會Fazendária。
csll						淨收入的社會貢獻，或 Contribição Social Sobre o Lucro Líquido。
雲服務器						巴西證券委員會，或Comissão de Valores Mobiliários。
EMAP						馬拉尼昂港務局公司，或 葡萄牙馬拉亨斯公司
《交易所法案》						1934年美國證券交易法，經修訂。
FGTS						政府僱員遣散賠償基金，或Fundo de Garantia do Tempo de Serviço。
温室氣體						温室氣體。
IBSYS						巴西樹木業，或 印度巴西利亞德阿沃雷斯。
Ibama						巴西聯邦環境局，或 巴西利亞研究所做的Meio Ambiente e dos Recursos Naturais Renováveis。
ICM						商品和服務銷售税，或 Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Serviços。
國際金融公司						國際金融公司。

			2

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目錄表

Incra						巴西土地改革研究所，或 國家殖民和農業改革研究所。
INPI						國家工業產權研究所，或國家工業產權研究所。
INSS						社會保障繳款，或國家社會研究所。
IPCA						消費品通貨膨脹率指數，或 國家消費者大會。
IPI						製成品税，或Imposto sobre Produtos Industrializados。
IRPJ						企業所得税，或 Imposto de Renda Pessoa Juridica。
國際空間站						服務税，或 Imposto Sobre Serviços。
LGPD						個人數據保護法，或 Pessoais de Dados Pessoais Lei Geral de Proteçao de Dados Pessoais
PFIC						被動型外商投資公司
PIs						社會融合計劃，或 社會融合課程。
PPPC						紙漿和紙產品委員會。
RFB						巴西國税局，或巴西聯邦雷塞塔。
證券法						1933年美國證券法，經修訂。
蘇登						東北開發監督局，或 Nordeste Desenvolvimento監督。
TJLP						巴西長期利率，或隆戈·普拉佐朱羅斯分類。

			3

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目錄表

財務和其他資料的列報

我們已經編制了截至2023年12月31日和2022年12月31日的綜合財務報表，以及本文所包括的截至2023年12月31日的三個年度的每一年的綜合財務報表(我們的經審計綜合財務報表)，符合國際會計準則理事會(IFRS會計準則)發佈的國際財務報告準則(IFRS會計準則)。所選財務資料應與我們經審計的綜合財務報表(包括附註)一併閲讀。

我們和我們所有子公司的本位幣是真實的，它也是我們編制和列報合併財務報表時使用的貨幣，但與Ensyn Corporation、F&E Technologies LLC、Celluforce、WoodSpin Oy和SpInnoa Oy相關的海外聯營公司的投資除外。見附註3.2.7。在本年度報告中，我們的經審計綜合財務報表的一部分。

我們在這份年報中陳述了我們在市場紙漿和造紙行業的競爭地位、市場份額和市場規模。我們是根據我們認為可靠的第三方來源的統計數據和其他信息做出這些聲明的。

本年度報告中若干表格中的財務資料和某些其他資料已四捨五入為最接近的整數或最接近的小數。因此，一欄中的數字之和可能與該欄所給出的總數不完全一致。此外，本年度報告表格中列出的某些百分比反映了根據四捨五入前的基本信息進行的計算，因此可能不完全符合如果相關計算是以四捨五入的數字為基礎得出的百分比。

			4

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目錄表

第I部分

項目1.董事、高級管理人員和顧問的身份

不適用。

第二項報價統計及預期時間表

不適用。

第3項：關鍵信息

A.財務數據

關於截至2023年12月31日和2022年12月31日的財務和運營數據的討論，請參閲“項目5.運營和財務回顧及展望”。關於我們截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度的經營業績的討論，請參閲我們截至2022年12月31日的年度報告中的第5項.經營和財務回顧及展望-A.經營業績-經營業績-與截至2021年12月31日的年度的業績比較“。

運營數據

			截至2013年12月31日止年度的財務及財務報表，
			2023						2022						2021
僱員人數			20,907						18,543						16,679
名義生產能力(百萬噸)
紙漿			10.9						10.9						10.9
紙			1.5						1.5						1.5
銷售量(千噸)
國內市場紙漿			700,823						751,212						796,708
出口市場紙漿			9,514,617						9,848,441						9,789,129
總市場紙漿			10,215,440						10,599,653						10,585,837
銷售量(千噸)
國內市場用紙			923,512						951,276						922,909
出口市場票據			367,785						354,788						371,338
總市場票據			1,291,297						1,306,064						1,294,247
總銷售量市場紙和紙漿			11,506,737						11,905,717						11,880,084

關於非公認會計準則財務指標的特別説明

我們的管理層使用某些非GAAP衡量標準作為我們業務運營業績的額外衡量標準。

非公認會計準則財務計量是指不按照所有相關國際財務報告準則列報的任何財務計量。我們在本年度報告中披露了我們的EBITDA和調整後的EBITDA，這被認為是非GAAP財務指標。EBITDA的計算方法為淨收益(虧損)加上淨財務結果、所得税和社會貢獻税以及折舊、攤銷和損耗。我們調整後的EBITDA被定義為EBITDA，進一步調整以添加或排除：

(1)特別調整，如新冠肺炎--社會行動和業務費用、與金伯利-克拉克巴西紙巾業務有關的初始購置費用、終止與Norsul的具體駁船合同和終止包裝子公司的罰款；

			5

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目錄表

非現金調整，如ICMS信貸損失的應計(沖銷)、PCHM特許權的延長、生物資產的公允價值調整、聯營公司和合資企業--BIOAS、Ensyn、F&E、Ibema、SpInnoa和WoodSpin的收入、聯營公司和合資企業的收入--Suzano Trading其他綜合收入的循環、開發合同預付款方案的註銷和木材庫存的註銷；

(Iii)我們管理層認為的具體調整，其性質和範圍不能反映我們在特定時期的經營業績。這包括不再獲得經濟利益或與公司核心業務無關的固定資產、無形資產和生物資產的變現(銷售、報廢、虧損、退役、拆除或財產、廠房和設備庫存調整的註銷)的損失或收益，以及由於上一會計年度將ICMS排除在PIS和COFINS計算基礎上而產生的税收抵免。這些事件可能會不時發生，但我們的管理層認為，投資者在不因這些事件而產生潛在扭曲的情況下審查公司業務的運營業績是很重要的。

本年度報告中所述的非公認會計準則財務計量不能取代“國際財務報告準則”中的淨收益計量或其他業績計量。我們的管理層相信，披露我們的EBITDA和調整後的EBITDA為投資者、財務分析師和公眾提供有用的信息，幫助他們審查我們的經營業績，並將我們的經營業績與同行業和其他行業的其他公司的經營業績進行比較。例如，利息支出取決於一家公司的資本結構和信用評級。然而，債務水平、信用評級以及利息支出對收益的影響在不同公司之間差異很大。同樣，個別公司的税務狀況也可能有所不同，因為它們利用税收優惠的能力不同，而且它們在不同的司法管轄區進行交易。最後，公司收購生產性資產的年齡和方法不同，因此這些資產的相對成本也不同，折舊方法(直線折舊法、加速折舊法或生產單位折舊法)也不同，這可能導致公司之間的折舊和攤銷費用有很大差異。因此，為了進行比較，我們的管理層認為，我們的EBITDA和調整後的EBITDA是衡量運營盈利能力的有用指標，因為它們排除了這些不提供現有資產當前運營信息的收益要素。

其他公司可能會以不同的方式計算EBITDA和調整後的EBITDA，因此我們對EBITDA和調整後的EBITDA的列報可能無法與其他公司使用的其他類似標題的衡量標準進行比較。這些非GAAP財務指標中的每一個都是評估我們財務和經營業績的重要指標。我們相信，EBITDA和調整後EBITDA的披露為投資者和財務分析師提供了有用的補充信息，有助於他們審查我們的經營業績，並將此類經營業績與同行業或具有不同資本結構、債務水平和/或所得税税率的其他行業的其他公司的經營業績進行比較。非公認會計準則財務信息的列報不應被孤立地考慮，也不應作為根據《國際財務報告準則》編制的直接可比財務措施的替代品。

			6

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目錄表

我們的淨收益(虧損)與EBITDA和調整後的EBITDA的對賬見下文。

調整後的EBITDA(百萬雷亞爾)						2023						2022
EBITDA對賬
淨收益(虧損)						14,106.4						23,394.9
(+/-)淨財務結果						(5,780.9)						(6,432.8)
(+/-)所得税和社會繳款税						3,890.8						5,260.7
(+)折舊、攤銷和損耗						7,321.1						7,407.9
EBITDA						19,537.4						29,630.7
應計(沖銷)ICMS貸項損失(1)						348.6						58.0
新冠肺炎--社會行動和運營支出(2)						—						0.2
延長PCHM補助金的期限(1)						—						(7.7)
生物資產的公允價值調整(1)						(1,989.8)						(1,199.8)
來自聯營企業和合資企業的收入-Bioas、Ensyn、F&E、Ibema、SpInnoa和WoodSpin(1)						19.4						(48.3)
聯營公司和合資企業的收入--Suzano Trading的其他全面收入的循環利用(1)						—						(236.1)
金佰利巴西紙巾手術(3)						25.2						—
終止與Norsul的駁船合同的處罰(4)						49.7						16.0
出售和處置財產、廠房和設備以及生物資產所產生的結果(5)						232.1						(19.4)
税收抵免--在PIS和COFINS計算基數中不包括ICMS(6)						15.1						1.3
終止包裝附屬公司(7)						9.0						—
開發合同預付款方案的核銷(1)						3.3						—
木材庫存核銷(1)						23.0						—
調整後的EBITDA						18,273.0						28,194.9

(1)非現金調整

(2)例外：為開展我們實施的社會行動而支付的費用，主要包括設施單位的費用，用於食堂和工作場所的升級，擴大公共區域的保護、清潔、衞生和維護的頻率，增加乘客之間的公共交通，分發口罩，以及實現對設施單位工作人員的快速測試。

(3)特殊：指2023年收購紙巾金佰利巴西業務的初始成本為2,270萬雷亞爾，指行政費用，2,400萬雷亞爾指商業和其他費用。

(4)例外：指合同終止特定駁船協議的處罰。終止這一具體協議的影響在2023年和2022年得到了説明。

(5)對可能不再取得經濟效益或與本公司核心業務無關的固定資產、無形資產和生物資產的變現損益(銷售、報廢、虧損、退役、拆除或財產、廠房和設備庫存調整)的損益進行具體調整。

(6)在聯邦最高法院(STF)做出將ICMS(ICMS)排除在PIS和COFINS計算基數之外的決定後，對公司認可的PIS和COFINS税收抵免總額進行具體調整。這些數額指的是前幾個財政年度支付的數額的税收抵免。

(7)例外：指包裝子公司的終止。

B.資本化和負債化

不適用。

C.提供和使用收益的原因

不適用。

			7

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目錄表

D.風險因素

由於競爭、經濟、政治、環境和社會條件的變化，我們受到各種風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能損害我們的業務、經營結果或財務狀況。下面描述的風險，雖然不是我們面臨的唯一風險，但根據我們識別重大風險的能力，它們是最重要的風險。我們目前認為不重要的其他風險也可能對我們產生不利影響。

與紙漿和紙張有關的風險行業

我們的產品價格受到國際市場價格的很大影響，國際市場價格的變化取決於許多我們無法控制的因素，可能會對我們的運營結果和財務狀況以及我們以經濟可行的方式運營工廠的能力產生不利影響。

紙漿市場通常是週期性的，我們的紙漿價格遵循國際市場價格，國際市場價格由供求、全球紙漿產能和全球經濟狀況決定。這些價格還可能受到主要生產國和消費國貨幣之間的匯率波動、庫存變動、價格預期差異、其他生產商採取的商業戰略以及我們產品的替代品供應等因素的影響。所有這些因素都是我們無法控制的，可能會對紙漿價格產生重大影響，從而影響我們的運營利潤率、盈利能力和淨資產收益率。紙漿價格的波動可能會導致我們採取商業戰略或生產的變化，這也可能對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

紙張價格也由其銷售市場的供求狀況決定，並受到各種因素的影響，包括紙漿價格的波動和我們經營的市場的具體特徵。

我們不能保證紙漿和造紙市場價格和對我們產品的需求將繼續對我們有利，任何可能在我們的市場上迅速發生的不利價格或需求波動都可能對我們的運營結果和財務狀況以及我們以經濟可行的方式運營工廠的能力產生不利影響。

我們高度依賴我們種植的林區來供應木材，這對我們的生產過程至關重要，對我們林區的任何破壞或對我們尋求為我們的森林購買的土地價格的影響都可能對我們產生不利影響。

我們生產過程中使用的大部分木材都是由我們自己的林業業務提供的，其中包括靠近我們生產設施的種植林區。巴西的木材市場是地區性的，木材供應有限，因為大多數紙漿和紙張生產商都是一體化的，使用在自己種植的森林中種植的木材來滿足他們的木材需求。

我們的人工林受到乾旱、火災、蟲害和疾病等自然威脅，這可能會減少我們的木材供應或提高我們獲得的木材的價格。我們的種植區也受到其他威脅，因為它們的領土覆蓋範圍廣，靠近相當多的鄰居和當地社區，包括因社會動亂或棚户區入侵而失去所有權、土地所有權糾紛、木材盜竊或縱火，這可能會對我們的種植和運輸區域造成實際損害，並可能對我們的結果產生不利影響。

此外，氣候變化的實際影響可能會對我們的業務產生實質性的不利影響，例如，改變氣温和水位，使我們面臨與天氣有關的不尋常或不同的風險。任何不利影響巴西有利氣候條件的氣候變化都可能對我們種植園的生長速度和質量或我們的生產成本產生不利影響。雖然我們無法預測全球氣候條件變化的影響，但任何此類事件都可能增加我們的負債和資本支出，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

此外，在為我們的木材種植園獲得土地時，我們與其他作物以及養牛人競爭，這最終可能會提高地價，或者使我們更難與獨立的第三方簽訂合同種植桉樹。

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巴西一些地區的乾旱導致缺水和相關的配給，可能會對我們的業務和業務結果產生不利影響。

在巴西，一些地區可能在一年中的某些季節出現乾旱，這可能導致嚴重缺水，並實施配給以限制使用。我們的一些部隊位於受影響地區，我們不能保證我們的高效用水進程和應急計劃將能夠避免嚴重乾旱或政府應對乾旱條件對我們部隊業務的影響，這可能對我們的業務和業務結果產生不利影響。

我們面臨着重大的運營風險，可能導致我們的業務關閉，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們面臨着可能導致部分或暫時停產以及生產損失的運營風險。此類停電可能是由以下因素引起的：設備故障、信息系統中斷或故障(包括網絡攻擊)、事故、火災、罷工、入侵、戰爭行為、武裝衝突、天氣、暴露於自然災害、地區性水危機、停電和化學產品泄漏、涉及水庫、垃圾填埋場、吊銷執照、大流行的勞工限制，以及其他運營和環境危害。這些事件的發生可能會對我們的財產、資產和聲譽造成嚴重損害，對環境和第三方造成損害的責任，生產減少或生產成本增加，其中任何一項都可能對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。與烏克蘭和中東持續衝突有關的日益加劇的地緣政治緊張局勢和敵對行動，以及因這些事態發展而實施的貿易和貨幣制裁，已經並可能影響全球市場，導致全球金融體系動盪，並對我們的業務產生負面影響。

我們的某些資產，特別是按公允價值計量的生物資產、財產、廠房和設備以及無形資產，可能會受到氣候事件的影響。由於氣候變化的影響，例如氣温上升、水資源稀缺、火災和因氣温逐漸升高而帶來的蟲害和其他森林疾病的抵抗力增強而產生的影響，以及其他不利天氣事件，可能會影響生物資產公允價值的確定，導致生物資產損失、生產力下降或其他氣候事件，從而導致我們的生產中斷。此外，與向低碳經濟和/或更具生物多樣性的經濟轉型相關的監管和法律變化可能會增加成本，並對我們的業務造成更大的訴訟和/或商業限制風險。

在我們的正常業務過程中，我們依賴於持續可用的物流和運輸網絡，包括公路、鐵路、倉庫和港口等。這樣的行動可能會受到我們無法控制的因素的幹擾，如社會運動、地緣政治衝突、自然災害、電力短缺罷工和停工(例如，卡車司機罷工)。為我們的工業和林業單位的運營提供任何投入或向客户交付我們的成品的任何中斷都可能對我們的運營結果造成重大不利影響。

我們已經與第三方簽訂了提供運輸和物流服務的合同。提前終止這些合同或我們無法續簽這些合同或無法與具有類似條件的其他服務提供商談判新合同，可能會對我們的財務和運營狀況產生不利影響。此外，我們的大多數運輸供應商都在巴西政府授予的特許權下運營。如果該等特許權喪失或不再續期，而沒有及時更換向第三方提供的新特許權，而這些特許權能夠繼續提供並願意以與以前的服務提供商類似的條款提供服務，也可能對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。

此外，我們還面臨與我們的產品相關的質量控制風險，這可能會影響我們的消費市場和客户。在這個意義上，我們注意到我們的產品有幾個影響我們客户的過程以及他們生產的產品質量的屬性。因此，我們還可能受到任何與我們產品質量有關的索賠的影響，這可能會對我們的運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

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我們的木材、其他基本原材料和某些關鍵服務的很大一部分依賴於第三方供應商和服務提供商。

我們的木材資源不足以滿足我們的生產需求，因此，我們通過購買森林或購買交付給我們工廠的木材的協議，從第三方尋求額外的木材供應。與木材供應商簽訂的中長期供應協議可能有一至三個森林周期，每個週期約為七年。租賃協議或森林夥伴關係的平均期限為14年。木材價格狀況受我們經營的不同地區木材需求的週期性和環境變化的影響。未能從第三方供應商獲得木材或我們目前的供應安排中的材料中斷可能會導致我們工廠可供加工的木材大幅減少，這可能對我們的生產以及我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。

此外，我們幾乎沒有生產紙漿和紙張所必需的某些原材料和服務的來源，包括燃料油、漂白的化學熱機械漿、過氧化氫、天然氣和第三方工業技術(維護)。我們與這些供應商或服務提供商簽訂中長期供應協議。代表相關供應商或服務提供商，任何這些原材料或服務的供應或價格的大幅減少或上漲，以及我們無法維持關係或為這些供應商或服務提供商找到合適的替代品，都可能對我們的產品組合、利潤率或可用性產生不利影響，從而影響我們的運營結果。

我們不能保證我們的用品和服務供應商遵守與工作條件、可持續性、生產鏈保證和適當的安全條件有關的所有適用法律和法規。巴西法律可能會要求我們對我們的用品和服務提供商的不當做法承擔責任。如果我們的供應商或服務提供商從事不正當的商業行為(特別是不正當或非法的環境或勞工行為)，我們的業務、運營結果和聲譽可能會受到不利影響。

我們或我們的競爭對手未來為提高紙漿和紙張產能而進行的投資，可能會對我們產品的市場價格產生不利影響。

我們或競爭對手開發的新產能項目可能會造成紙漿和紙的供需失衡，這可能會導致紙漿和紙的價格下降。對新產能的投資可能會對紙漿價格和紙張價格產生負面影響，從而對我們的財務狀況或運營結果產生負面影響。

我們在一些業務領域面臨着激烈的競爭，這可能會對我們在紙漿和造紙行業的市場份額和我們的盈利能力產生不利影響。

紙漿和造紙市場競爭激烈。我們在國內和國際市場上都面臨着來自大量公司的激烈競爭，其中一些公司擁有廣泛的財務資源和較低的資本成本。在國內市場，我們面臨着來自巴西和國際集團公司生產的民族產品和進口產品的競爭。在國際市場上，我們與擁有龐大生產和分銷能力、龐大的消費者基礎和種類繁多的產品的公司展開競爭。

此外，世界市場上銅版紙供過於求，其他國家採取的反傾銷措施，以及將進口銅版紙用於替代目的，特別是在人民幣長期升值期間。雷亞爾對美元的貶值，可能會加劇巴西來自進口紙張生產商的競爭。如果巴西聯邦政府降低進口税，或者如果美元持續升值。真實隨着巴西對美元的匯率上升，來自國際生產商的競爭可能會加劇。上述任何事件的發生或繼續發生都可能對我們產生不利影響。

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此外，紙漿和造紙市場由分佈在不同國家的許多公司提供服務。如果我們未來不能保持與這些生產商的競爭力，我們的市場份額可能會受到不利影響。在相同領域運營的其他公司可能會與我們競爭收購和聯盟的機會。我們競爭對手的戰略收購或聯盟可能會影響我們進入或完善擴大業務所必需的收購和聯盟的能力。與我們的競爭對手公司相比，我們還可能面臨與收購或戰略合作伙伴關係相關的重組和融資成本上升。更有條件進行收購或聯盟的公司可能會從更優惠的生產成本中受益，這可能會影響我們的競爭力和市場份額。

影響我們競爭能力的其他因素包括新競爭對手進入我們服務的市場、來自海外生產商的競爭加劇、我們競爭對手的定價策略、我們的競爭對手引入新技術和設備、我們預測和應對不斷變化的客户偏好的能力以及我們保持設施的成本效益的能力。此外，這些行業內的變化，包括我們的競爭對手和我們的客户的整合，可能會影響競爭動態。

融資有限或不可用的時期可能會增加我們的財務成本，並限制市場融資的條款或可獲得性，可能對我們的運營產生不利影響。

巴西造紙和紙漿公司在過去幾年中進行了大量投資，以便在國際市場上更有效、更大規模地競爭。這種合併趨勢增加了國內和外國金融機構對資源的需求和資金來源的多樣化。

在這種情況下，我們依靠第三方資本來開展業務，通過融資交易的方式來支持我們的投資和營運資本。我們不能保證我們目前的資金來源將是足夠的，或者它們將繼續可用來滿足我們的資本需求，這可能需要我們在金融和資本市場尋求額外的資金。在流動性限制時期，例如2008年和2009年由於國際金融危機而發生的那些時期，信貸額度可能變得過短、過於昂貴，甚至無法獲得。在這種情況下，融資和再融資交易不成功的風險更高，這意味着在市場上獲得融資以償還現有債務的可能性更高，以及以更高的成本籌集這些資金或提供抵押品的風險更高，這可能會對我們的運營業績或財務狀況產生不利影響。

更嚴格的環境法規可能會增加我們的支出，不遵守這些法規可能會導致行政、民事和刑事責任，這可能會對我們、我們的運營結果或財務狀況產生不利影響。

我們的活動受到廣泛的環境監管，包括氣體排放、液體廢水和固體廢物管理、植樹造林和氣味控制，以及維護土地儲備(保留地法律)和永久保護區(《永久保留令》)。我們的工業和林業活動還需要定期更新環境許可證。

適用於我們的環境標準是在聯邦、州和市政各級發佈的，在執行現行法律時採用的法律、規則、政策或程序的變化可能會對我們產生不利影響。在巴西，違反環境法律、法規和授權可能會對我們、我們的管理層和我們的員工造成行政、民事或刑事處罰，包括罰款、監禁、中斷我們的活動和解散我們的公司實體。

政府機構或其他主管當局可能會提供新的規則或比現行法規更嚴格的附加法規，或者他們可能會尋求對現有法律法規進行更嚴格的解釋，這可能需要我們在環境合規方面投入額外的資源，或者限制我們目前的運營能力。此外，不遵守或違反任何此類法律法規可能會導致吊銷我們的執照和暫停我們的活動，或者導致我們承擔環境補救費用，這可能是鉅額的。此外，不遵守環境法律法規可能會限制我們從金融機構獲得融資的能力。

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2015年12月，幾個國家(包括巴西)簽署了《巴黎協定》，這是一項新的全球環境協議，採用了預期的國家自主貢獻，即INDC，作為2020年後減少其排放的措施。適用於巴西的最不發達國家方案規定增加可持續生物燃料和其他可再生能源在巴西國家能源組合中的份額，以及零砍伐森林、重新造林、恢復森林和加強當地森林管理。考慮到行動的規模，我們可能會受到與温室氣體和氣候變化有關的更嚴格的國家或外國環境法律和法規的實質性影響，只要這種新的法律或法規可能導致資本支出和投資的增加，以遵守這些法律，並間接地受到運輸、能源和其他投入價格變化的影響。與氣候變化有關的法規和現有法規的變化，以及氣候變化的一般有形影響，都可能導致負債和資本支出增加，所有這些都可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

未能獲得、及時續簽或維持開展我們活動所需的許可證、執照和特許權、贈款和註冊，以及任何取消，都可能對我們的運營產生不利影響。

我們的運營依賴於眾多聯邦、州和市政機構頒發的許可證、執照、特許權、贈款和登記。此外，為某些預計會對環境產生重大影響的活動獲得許可證，需要在保護和/或恢復方面進行投資，以補償這種影響。我們有經營我們工廠所需的許可證、執照、特許權、贈款和登記，這些通常具有預先確定的有效期。為了更新它們，我們必須定期報告我們是否符合政府機構要求的標準。

我們業務的擴展和/或當前法規的變化可能會導致我們與政府當局一起申請新的許可證、許可證、特許權、贈款和註冊，我們不能保證我們能夠及時獲得這些許可證、許可證、特許權、贈款和註冊。如果不能獲得這種許可證、執照、特許權、贈款和登記，或不能及時獲得這些許可證、執照、特許權、贈款和登記，除了增加費用和支付賠償的財政罰款或判刑外，還可能延誤新活動的實施。

如果我們因未獲得、及時續簽或取消我們的授權、許可證、贈款和註冊以及不遵守環境法規而被罰款和/或處罰，我們的財務和運營業績以及我們的聲譽可能會受到不利影響。此外，不遵守適用的環境法規可能會導致我們的經營活動部分或全部關閉，這也可能對我們的財務狀況和聲譽造成不利影響。

全球或地區的經濟狀況和事件可能會對我們產品的需求和價格產生不利影響。

對紙漿和紙張的需求直接關係到世界經濟的增長和經濟狀況。目前，歐洲、中國和北美是該行業的主要消費市場。當地貨幣對美元價值的波動、經濟活動的衰退、國有化或這些國家或地區的社會、政治或勞動力條件的任何變化影響到可持續性、環境法規和貿易政策及協議，都可能對我們的財務業績產生負面影響。歐洲、中國和北美經濟增長的任何放緩都可能對我們的出口價格和出口量產生不利影響，從而影響我們的經營業績。

根據市場統計(PPPC)，2023年和2022年，中國需求分別佔全球市場紙漿需求的41%和35%(2021年和2020年分別為36%和39%)，自2010年以來，這一需求以8.0%的複合年增長率增長，高於2.4%的全球平均水平。

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全球傳染病的爆發可能會導致全球資本市場波動加劇，影響我們發行的證券的交易市場。

疾病的爆發或潛在爆發可能會對全球資本市場(包括我們證券交易的資本市場)、全球經濟(包括巴西經濟)和我們的股票價格產生不利影響。從歷史上看，大流行病以及區域或全球流行病和暴發影響到這些疾病傳播國家的經濟部門，對全球商業活動造成不利影響，並導致市場大幅波動。鑑於我們在國外市場的活動，此類事件或政府當局的潛在反應和授權可能會導致區域和全球供應鏈和經濟活動的中斷，包括需求的大幅波動，這可能對我們的運營和財務業績產生不利影響。長期關閉、停工和關閉，如果持續下去，可能會擾亂我們的運營以及我們供應商、服務提供商和客户的運營，並可能對我們的收入、財務狀況、盈利能力和現金流產生實質性的不利影響。

此外，可能會出現更多的暴發浪潮--包括或多或少具有攻擊性和傳染性的新變種--而且政府當局為應對大流行而採取或將採取的行動造成的經濟放緩的程度是不可預測的，特別是考慮到疾病的嚴重程度和地方當局的行動計劃都將取決於各種未知因素。

我們的出口受到特殊風險的影響，這可能會對我們的業務造成不利影響。

我們出口到世界不同的地區，這使我們面臨特殊的政治和監管風險，包括我們有應收賬款的國家的貨幣管制，可能的正式或非正式貿易壁壘，以及許多地區有利於當地生產商的激勵政策和補貼。

因此，我們未來的財務表現將取決於我們主要出口市場(歐洲、亞洲和北美)的經濟、政治、環境和社會條件。因此，超出我們控制範圍的因素包括：

•某些國家設置貿易壁壘，以限制巴西公司進入其市場，甚至補貼當地生產商，特別是在紙製品方面，或給予有利於當地生產商的商業獎勵；

•我們出口國家的經濟政策和/或條件的變化，這可能會影響我們的出口能力，從而影響我們的業務和經營業績；

•物流成本，包括航運中斷或貨運減少；

•全球紙漿產品需求的大幅波動，這可能會影響我們的銷售、運營收入和現金流；

•全球經濟狀況惡化，這可能會損害我們一些客户或外國供應商的財務狀況，從而增加我們外國供應商的壞賬或不良業績，並增加我們的融資和再融資成本；

•因外幣匯率變動而產生的收入變化；

•對貨幣兑換的管制；以及

•因需要遵守國外更嚴格的監管要求而產生的不利後果，包括環境規則、法規和認證要求。

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與我們公司有關的風險

如果不能滿足利益相關者對ESG事項的期望，可能會使我們面臨各種風險。

我們的客户、投資者、監管機構和其他關鍵利益相關者越來越關注環境、社會和公司治理(ESG)問題。新的法規和標準已經在多個司法管轄區獲得批准，投資者一直在實施具體的要求。監管和行業標準以及全球論壇和利益攸關方對ESG事項的期望，包括內部控制、假設和估計，仍在發展中。隨着這些標準和期望的發展，我們以前可接受的做法可能會過時。這導致支出增加，管理時間和精力專門用於ESG相關要求。如果我們的做法和政策不能滿足我們的主要利益相關者在ESG問題上的期望，我們的收入、獲得資本的能力和我們的聲譽可能會受到不利影響。我們公開分享了我們的ESG倡議和目標，這使得我們受到投資者、監管機構和一般公眾的更嚴格審查。許多風險和因素可能會阻礙我們實現這些目標，包括我們是否有能力滿足我們的債務工具與ESG目標所要求的關鍵業績指標。我們未能及時在這些領域取得進展，或修訂我們的計劃和目標，可能會對我們的財務狀況、員工留任、品牌和聲譽產生不利影響。

我們可能無法成功實施與收購、合資或類似交易有關的戰略，也無法管理這些交易產生的風險。

作為我們業務戰略的一部分，我們可能會不時地進行合併、收購和撤資。我們可能無法確定收購戰略的目標，或無法成功實施我們的撤資戰略，無法成功談判或完成我們的合併和收購交易，包括無法獲得巴西或海外所需的監管批准，這可能會對我們的業務戰略和我們證券的交易價格產生不利影響。

我們不時在巴西或其他國家建立戰略聯盟、合資企業、資產剝離和其他戰略合作伙伴關係。與我們的合作伙伴或交易對手的衝突和分歧、意外事件或市場條件的變化或未能管理戰略聯盟可能會對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響，或阻止我們實現這些收購或聯盟的預期收益。

此外，我們的一些資產可能由合資夥伴控制和管理，這些合作伙伴可能不完全符合我們的標準、控制和程序，包括我們的健康、安全、環境和社區標準。如果我們的任何合作伙伴未能採用與我們相同的標準、控制程序和程序，可能會導致成本上升、生產減少或環境、健康和安全事件或事故，從而可能對我們的業績和聲譽產生不利影響。

我們可能無法成功整合我們被收購的公司，也無法從我們的合併和收購中獲得預期的協同效應。

我們可能無法成功整合我們被收購的公司，也無法從我們的合併或收購中獲得預期的協同效應。特別是，我們可能無法通過合併公司的生產設施來實現預期的成本節約，或通過聯合收購原材料、分享改進的生產技術和整合行政部門來實現預期的協同效應。如果我們不能從我們的合併或收購中實現協同效應，我們的運營結果和財務狀況以及我們證券的交易價格可能會受到不利影響。即使我們最終在未來的合併中實現了預期的協同效應，我們也可能無法在預期的時間框架內完全實現它們。

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我們因合併而記錄了大量商譽和其他無形資產，這些資產的使用年限已確定，根據適用的會計法規，這些資產可能會在未來期間的某些情況下計入減值費用，並對我們的財務狀況和經營業績或我們證券的交易價格產生不利影響。

截至2023年12月31日，與Fibria合併相關的已確定使用年限的商譽和其他無形資產的價值分別為78.971億雷亞爾和74.552億雷亞爾。欲知詳情，請參閲本年度報告所載經審核綜合財務報表附註16。根據IFRS會計準則，使用年限未確定的商譽和無形資產不需攤銷，每年進行測試以確定可能的減值需求，或更經常地在任何事件或情況表明可能已發生減值損失的情況下進行測試。已決定使用年限的其他無形資產按其估計使用年限按直線攤銷，並在有減值跡象時進行減值審查。此外，根據IFRS會計準則，當我們的淨資產賬面價值超過我們的市值時，我們必須對使用年限未確定的資產進行減值分析。因此，如果根據國際財務報告準則的要求，我們可能需要在未來期間記錄商譽或其他無形資產的減值費用，這可能會導致資產減少和淨收益減少。如果需要大幅減記，這筆費用可能會對我們的財務狀況和運營結果或我們證券的交易價格產生不利影響。

我們的負債水平可能會對我們的財務狀況產生不利影響，我們的現金流中可能有很大一部分需要用於償還債務，這可能會削弱我們運營業務的能力。

截至2023年12月31日，我們的綜合未償債務總額為772億雷亞爾(包括流動和非流動貸款、融資和債券)。我們面臨着通常與鉅額債務相關的風險，這可能會對投資者產生重要後果。除其他事項外，我們的負債可能：(I)要求我們使用業務現金流的很大一部分來支付我們的債務，從而減少我們現金流的可獲得性，為營運資本、業務、資本支出、股息支付、戰略收購、業務擴張和其他業務活動提供資金；(Ii)增加我們對總體經濟和行業狀況低迷的脆弱性，並可能使我們無法進行對我們的增長至關重要的資本支出；(Iii)限制我們產生額外債務或股權融資或處置資產的能力；(Iii)限制我們產生額外債務或股權融資或處置資產的能力；以及(Iv)降低我們的去槓桿化能力，使我們與負債較少的競爭對手相比處於競爭劣勢。

一般業務和經濟狀況的顯著或長期低迷，或我們的經營結果或財務狀況方面的其他重大不利發展，可能會影響我們遵守這些公約或滿足這些財務比率和測試的能力，並可能要求我們採取行動減少債務或採取與我們當前業務目標相反的方式。此外，與這些契約和財務比率相關的限制可能會阻止我們採取我們認為符合我們業務最佳利益的行動，並可能使我們難以成功地執行我們的商業戰略或與沒有類似限制的公司有效競爭。此外，儘管有這些限制，我們未來可能會產生大量額外的債務，這可能會使我們受到額外的限制性公約的影響，從而影響我們的財務和運營靈活性，並以其他方式增加與我們的債務相關的風險，如上所述。我們可能還需要在到期時或到期之前對我們的全部或部分債務進行再融資，而我們可能無法以商業合理的條款或根本無法做到這一點。

此外，根據我們的財務協議，如果相關債權人沒有放棄違約，可能會導致此類債務的未償還餘額加速到期，也可能加速受益於交叉違約或交叉加速條款的其他債務的到期。更多信息見“項目5.經營和財務審查及展望--負債情況”。如果發生這樣的事件，我們的財務狀況和股價可能會受到不利影響。

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我們在巴西和海外的某些税收制度下運營，這些税收制度可能被暫停、取消或不續簽，其中任何一項都可能對我們的財務狀況和自由現金流產生不利影響。

我們通過在巴西不發達地區的投資項目獲得某些税收優惠，例如巴西國税局負責的蘇丹姆/蘇丹尼地區，或巴西聯邦監獄(RFB)。我們還受益於各州根據州法律給予的税收優惠。分別通過特別制度第004/2012號和第18270/18號法令發佈的馬拉尼昂州的PROMARANHAO方案和巴伊亞州的發展方案與我們的行動最為相關。我們不能向您保證，我們目前受益的税收優惠將保持或延長，特別是但不限於，鑑於宏觀經濟狀況惡化，可能導致目前的物質激勵措施發生變化，例如首都出口企業特別制度，這是出口公司收購資本貨物的特別制度，以及先知出口商(即Recapp和Reidi)等。如果這些税收優惠不能有效地延續，這可能會對我們產生的淨現金流產生實質性的不利影響。如果發生憲法挑戰或如果我們未能履行與上述税收優惠相關的特定義務，此類優惠可能被暫停或取消，我們可能被要求全額支付過去五年遞延的税款，以及可能對我們產生不利影響的罰款和利息。

我們的出口和國際貿易活動也是在某些税收制度下進行的，包括一些外國國家的裁決和激勵措施，包括奧地利。這些税收裁決或優惠到期，必須不時續簽。我們不能向您保證，我們目前受益的税收制度和激勵措施將在未來得到更新或保持。此外，我們還受益於巴西聯邦政府簽訂的國際條約的條款，例如巴西和奧地利之間的税收條約，根據該條約，我們在奧地利的全資子公司賺取的利潤不需在巴西納税。

我們對國際條約條款的解釋可能與巴西聯邦税務局(RFB)的不同。我們在巴西提交了一份逮捕令，以強制執行與巴西-奧地利條約有關的某些解釋。初審法院做出了對我們有利的裁決，批准了令狀，並禁止RFB對奧地利實體的利潤徵税。這一決定可以上訴，我們正在等待上訴法院的裁決。如果最終裁決確定巴西-奧地利條約沒有阻止RFB對奧地利實體的利潤徵税，我們的財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

2023年6月，巴西通過了符合經合組織指導方針的轉讓定價(TP)模式規則。從2024年1月1日起，這一新的TP系統對所有納税人是強制性的。因此，我們和奧地利實體之間目前的轉讓定價做法發生了變化，可能會對我們的財務狀況和運營業績產生實質性影響。

利率的波動，以及我們無法管理與更換基準指數相關的風險，可能會增加我們的償債成本，並對我們的整體財務表現產生負面影響。

我們的財務業績受到利率變化的影響，例如有擔保隔夜融資利率(SOFR)(在各自的業務中用來取代倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR))、巴西銀行同業存單利率(國際銀行間證書，或CDI)和巴西長期利率(隆戈·普拉佐分類羣，或TLP)。CDI利率過去曾大幅波動，以應對巴西經濟的擴張或收縮，因為它是巴西央行管理通脹和追求其政策目標的工具。CDI年利率為11.65%。截至2023年12月31日，年增長率為13.65%。年利率為9.15%。分別截至2022年和2021年12月31日。TLP率分別為5.56%、5.23%。年利率4.10%。分別截至2023年、2022年和2021年12月31日。

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利率大幅上升可能會影響我們以可接受的條款獲得融資的能力，而利率的上升，特別是TLP、CDI、有擔保隔夜融資利率(SOFR)或消費品通貨膨脹率指數(IPCA)，可能會對我們的財務支出產生重大不利影響，因為我們的債務(BNDES貸款、債券和出口預付款安排)的很大一部分與這些利率掛鈎。另一方面，大幅降低CDI利率可能會對我們從投資活動中獲得的財務收入產生不利影響，因為我們的現金中有很大一部分投資於與CDI利率掛鈎的巴西貨幣市場工具。

我們的信息技術系統或自動化機器的故障可能會中斷我們的業務，並對我們的運營產生負面影響。我們面臨外部行動，如網絡攻擊、不正當獲取機密信息和破壞我們的系統。

我們的業務在很大程度上依賴信息技術系統來有效地管理業務流程。因此，這些系統的中斷可能會影響甚至癱瘓我們的業務，並對我們的運營產生負面影響。威脅的複雜性繼續發展和增長，包括與使用人工智能、機器人、智能設備和遠程工作解決方案等新興技術相關的風險。此外，我們收集和存儲數據，包括專有的商業信息，並可能在我們的業務的某些活動中訪問受隱私和安全法律、法規和客户強加的控制的機密或個人信息。此外，由於外部網絡攻擊或內部行為(包括我們員工的疏忽和不當行為)而導致的與機密信息相關的任何系統或第三方供應商的任何故障，都可能對我們在競爭對手和外部利益相關者(政府、監管機構、供應商和其他人)中的聲譽造成負面影響。

我們的第三方供應商和我們的信息技術系統可能存在漏洞，可能會受到自然災害、病毒、網絡攻擊和其他安全漏洞等外部行為的影響。

某些關鍵系統的損壞或中斷可能會對我們的業務結果產生實質性的不利影響，包括罰款、客户責任或法律訴訟。

除了更改或丟失相關數據外，我們和我們的第三方供應商都可能受到自動化系統的破壞，這可能會導致部分和臨時的運營關閉和對戰略信息的未經授權的訪問。解決這些漏洞和相關問題的相關成本可能會很高，具體取決於受影響信息的重要性和相關性。

我們不能完全保證我們阻止系統中未經授權的活動的措施或第三方供應商採用的程序將保護我們免受某些類型的攻擊，這些攻擊可能會對我們的業務和聲譽產生實質性的不利影響。

任何未能適應或遵守最新全球數據隱私法規的行為都可能對我們的業績和聲譽產生不利影響。

2018年8月15日，巴西《一般數據保護法》(Lei Geral de Proteção de Dados-LGPD)生效。LGPD對巴西個人數據的使用進行了監管。LGPD極大地改變了巴西的數據保護系統，符合最近的歐洲立法(一般數據保護條例，或GDPR)，我們也受到這些立法的約束。現行的隱私和個人數據保護法律或法規為收集、使用、處理和存儲個人數據制定了詳細的規則。

LGPD與其他適用的全球條例一樣，將影響所有經濟部門，包括商品和服務的客户和供應商之間的關係、僱員和僱主之間的關係以及在數字和物理環境中收集個人數據的其他關係。根據這些法律，可能導致個人數據重大風險或損壞的安全漏洞必須在合理的時間段內向每個司法管轄區的數據保護當局(DPA)報告。鑑於隱私和個人數據保護法，我們與個人數據處理相關的做法可能會發生重大變化，由於需要使此類處理符合法律要求和適用的DPA指導方針，因此會給我們帶來額外成本。

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目錄表

不遵守這些法律可能會導致行政處罰和訴訟。因此，如果我們不遵守在我們運營的不同司法管轄區頒佈或批准的法律，可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。

儘管我們已尋求調整包括個人數據處理在內的業務流程，以符合所有適用的隱私和數據保護要求，但我們不能保證我們的個人數據保護計劃將被數據保護當局視為足以滿足法律規定，因為我們缺乏對具體要求的導向，也不能保證我們的做法將防止我們處理的個人數據保護出現任何失敗，包括網絡安全事件。

信用評級的下調可能會增加我們的借貸成本和/或限制新資本或融資的可獲得性，並對我們產生實質性的不利影響。

根據每家評級機構各自的評估方法，評級涉及到我們的債務和債務在到期時償還的可能性。評級還涉及在每個利息支付日期及時支付利息和其他成本。對我們的評級可能會被上調、下調或保持不變，其中包括取決於評級機構對我們的財務實力的評估，或信用風險機構採用的信用評估方法的變化。我們不能向您保證，我們的評級將在任何給定的時間段內保持，或者評級不會被下調或撤銷。

如果我們的信用評級被下調，而市場認為任何這樣的降級都是我們財務實力的惡化，我們的借貸成本可能會增加，我們的淨收入可能會下降，我們獲得新融資的能力可能會受到不利影響，所有這些都可能對我們產生實質性的不利影響。

此外，信用評級對巴西主權信用評級的任何變化都很敏感。巴西主權的信用評級在2016年和2018年被下調，儘管在2023年信用評級被上調，但根據全球主要評級機構的方法，不再是投資級。巴西主權信用評級的任何進一步下降都可能對我們獲得融資的能力或我們的融資成本產生額外的不利影響，從而影響我們的運營結果和財務狀況。

訴訟中的不利結果可能會對我們的運營結果、現金流和財務狀況產生負面影響。

在我們的正常業務過程中，我們和我們的官員正在並可能成為許多涉及重大金錢索賠等補救措施的税務、民事(包括環境)和勞資糾紛的一方。對我們不利的結果可能會導致我們被要求支付大量資金，這可能會對我們的聲譽、運營結果、現金流和財務狀況產生實質性的不利影響。此外，由於對我們的爭端的不利結果，用於法律訴訟的撥備可能會增加，現有的撥備可能會變得不足。有關税務、民事(包括環境)、勞工和其他訴訟程序的更多信息，請參閲“項目8.財務信息--合併報表和其他財務信息--法律和行政訴訟”。

我們通過信用額度或貸款向客户和供應商提供預付款、銷售或貸款的客户和供應商的信用風險的變化可能會對我們產生不利影響。

在我們經營的市場中，紙漿和紙張生產商向供應商預付款或以信用方式向客户銷售是典型的，而且往往是競爭參與的條件。當我們向供應商或客户提供預付款、賒銷或貸款時，我們承擔了他們的信用風險。此外，當我們使用債務工具向我們的客户進行預付款和賒銷時，我們承擔額外的風險。因此，宏觀經濟環境或我們的供應商和客户經營所處的市場條件的變化，加上與我們的供應商和客户的管理有關的問題，可能會顯著影響他們向我們付款的能力，直接影響我們的資產和營運資本。

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目錄表

這些做法還使我們面臨從第三方獲得融資的費率與我們給予客户和供應商的費率之間存在重大差異的風險。我們不能向您保證，我們向客户和供應商提供融資的條款始終能夠與向我們提供的融資條款相匹配。我們的客户和供應商的信用風險的任何增加，或他們和我們的資本成本之間的差異，都可能對我們的股東權益和運營結果產生重大不利影響。

與社區和階級實體的關係中的社會危機，以及政府沒收我們的任何財產，都會影響我們的財產的正常使用，造成損害，或剝奪我們對財產的使用或公平價值補償。

巴西有組織的社會運動倡導土地改革和財產重新分配，經常在農村地區從事非正規職業。此外，利用社會運動提供的掩護，其他團夥還通過詐騙或其他犯罪行為非法侵佔農村財產。在我們的作業區內從事此類職業可能會中斷我們的林業或工業活動，從而對我們的生產和經營結果產生負面影響。

土地衝突還可能對我們在實地工作的員工的誠信造成一系列風險，可能會損害具有高環境價值的地區，如永久保護區和環境保護單位的緩衝區，此外還可能損害聲譽。

除了在法律框架內保護我們的財產權外，我們還積極參與與州或聯邦政府和社會運動的談判，作為一種替代辦法。其目的是為現有的未經許可的佔領找到永久性的解決方案，並防止新的非法佔領的發生。

在巴西，除法律規定的有限例外情況外，只有聯邦、州、市、聯邦區和領土有權直接徵用土地。通常，農村地區的徵用是由於未能履行財產的社會功能，而這是巴西財產權的一項基本原則。如果我們擁有的財產被沒收，我們的權益可能會受到負面影響，因為無法保證政府提供的補償將足以彌補我們的損失。與這種情況相關的一個重大風險是，政府提供的財政補償可能被證明是不夠的，或者我們可能被迫接受流動性有限的公共債務證券形式的補償。

與員工的勞資關係惡化可能會對我們造成不利影響。

在我們的活動中，我們依賴於密集使用勞動力。我們的大多數員工都是由工會代表的，他們的僱傭合同受到集體談判協議的監管。新的集體談判協議可能比我們以前的協議期限更短，如果我們不能以我們可以接受的條款談判集體談判協議，我們可能會受到勞動力成本大幅增加、員工關係惡化、工作放緩或停工的影響，這可能會對我們產生實質性的不利影響。

此外，安全和外包法規的變化可能會導致我們與勞動力相關的成本增加。根據現行規定，我們可能被認為對與此類員工有關的任何僱傭義務負有次要責任，或者勞動法院可能與外包員工和我們建立直接僱傭關係。

引入關於使用外包員工或第三方分包商的更嚴格的法律框架，和/或對外包服務承包商施加額外義務，可能會增加我們與勞動力相關的成本，並可能對我們的業務和運營產生不利影響。

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目錄表

根據現有的勞工法律和法規，我們必須為我們的員工和在我們工作地點工作的其他個人提供並確保正確使用安全設備。如果我們未能提供所有必要的安全設備並確保安全設備的正確使用，或者如果我們與沒有充分致力於確保其員工安全的公司合作，我們可能要對我們工作地點發生的任何事故負責。我們工作場所發生的任何事故都可能使我們面臨賠償、罰款和罰款的風險。

此外，對現有安全法規的任何更改可能會對我們施加額外的義務，並導致我們在安全設備和程序方面的費用增加。例如，出於安全原因而強制減少工作日的變化可能會導致生產率下降，迫使我們僱傭更多員工。同樣，要求我們安裝或購買額外安全設備的條款可能會增加與勞動力相關的成本，並對我們的運營成本和業績產生不利影響。

我們的套期保值活動可能使我們因貨幣匯率或利率波動而蒙受損失，這可能對我們的業績和財務狀況產生重大不利影響。

根據我們的政策，我們定期使用期貨合約、期權和掉期等金融衍生品工具進行貨幣、利率、大宗商品價格和通脹對衝交易。我們傳統上使用對衝交易的目的之一是：(1)在轉換為雷亞爾(我們的功能貨幣)時保護我們的收入(主要以美元計價)，(2)轉換我們以美元計價的部分債務。雷亞爾(3)將我們債務的浮動利率轉換為固定利率，(4)將我們債務的浮動貨幣變化轉換為固定利率，以及將我們的部分IPCA指數債務轉換為CDI。

我們根據國際財務報告準則按公允價值對衍生工具進行會計處理。此類票據的公允價值可能會因貨幣匯率或利率等的波動而在其結算日期之前增加或減少。由於這些市場風險因素，我們可能會蒙受損失。經濟狀況、投資者情緒、貨幣和財政政策、全球市場流動性、國際和區域政治事件、戰爭行為、恐怖主義等的變化也可能造成波動。

如果我們在必要的程度上停止進行對衝交易，我們可能面臨貨幣兑換、利率和通脹風險，這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

延遲擴建我們的設施，建造新的設施，或增加新的或擴建的設施可能會增加我們的成本，並對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。

作為我們戰略的一部分，我們可能會決定擴大現有的生產設施或建造新的生產設施。生產設施的擴建或建設涉及各種風險，如工程、建築、運營系統、與現有工廠在棕地項目上的整合、監管和其他預期或意外的重大挑戰。這些風險延誤或阻礙了項目的成功運營，或顯著增加了我們的成本。我們有能力成功完成任何有風險的擴建或新建項目，包括：

•我們可能不能按時或在預期預算內完成任何擴建或新建設項目，或因市場狀況或其他因素而需要推遲開工或完成新項目或擴建的時間表，包括不利的天氣條件、自然災害、流行病、火災、供應延誤、投入或勞動力以及損害或阻止正在進行的項目發展的事故；

•我們新的或改裝的設施可能無法按設計能力運行，無法按計劃提高學習曲線，或者運營成本可能高於我們的預期；

•我們可能無法以有競爭力的價格出售我們額外的產品；

•我們可能沒有現金，或者沒有能力獲得融資，來實施我們的增長計劃；

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目錄表

•匯率或產品價格的變動可能會大幅降低擴建項目或新設施的創造價值；

•氣候變化可能會影響我們新項目的森林基地或棕地，並顯著增加我們的木材成本；

•我們可能會對現有的工廠產生負面影響，從而導致運營不穩定；

上述任何事件都可能對我們的業務、財務和運營業績產生負面影響。

我們的保險覆蓋範圍可能不足以彌補我們的損失，特別是在我們種植的森林受到損害的情況下，這可能會對我們的業績和財務狀況造成實質性的不利影響。

我們的保險覆蓋範圍，包括一般第三方責任，可能不足以賠償我們的森林、磨坊、大壩、水電站和其他運營設施因事故、運營風險以及國際和國內運輸而遭受的損失，如果我們遭受任何災難性索賠或如果有特定條款排除保險範圍的話。此外，我們不為戰爭、不可預見的偶然事件、不可抗力、某些活動的中斷，包括因流行病以及火災、盜竊、蟲害、疾病、乾旱和對我們森林的其他風險提供保險。由於保險承保範圍有限、超出保險承保範圍的損失或其他責任的發生，或任何其他阻止補償或賠償的原因，可能導致重大和意想不到的額外成本、我們的經營能力和/或木材供應短缺，這可能會影響我們的生產。此外，日後續期保單的條款或會因應市場情況及承保風險的種類和金額而有所改變。請參閲“項目4.公司信息-業務概覽-保險”。

與巴西有關的風險

巴西政府已經並將繼續對巴西經濟施加重大影響。這種影響，以及巴西的政治和經濟狀況，可能會對我們、我們的活動和我們股票的交易價格產生實質性的不利影響。

我們在巴西開展了大量業務，我們將部分產品出售給巴西市場的客户。在截至2023年12月31日的一年中，我們淨收入的22.3%來自巴西。因此，我們的財務狀況和經營結果在很大程度上取決於巴西的經濟狀況。巴西經濟未來的發展可能會影響巴西的增長率，從而影響我們產品的消費。因此，這些發展可能會損害我們的業務戰略、運營結果或財務狀況。

巴西經濟的特點是，巴西聯邦政府經常進行幹預，有時幹預力度很大。聯邦政府經常改變貨幣、信貸和其他政策，以影響巴西經濟。巴西聯邦政府控制通脹的行動和其他政策經常涉及工資和價格控制、貨幣貶值真實税收政策的變化，對海外匯款的控制，巴西中央銀行基本利率的波動，以及其他措施。我們無法控制，也無法預見巴西聯邦政府未來可能採取的任何措施或政策。我們可能會受到巴西聯邦政府政策變化的實質性不利影響，此外還有其他一般經濟因素，包括但不限於：

•政治、經濟和社會不穩定；

•貨幣政策；

•政治選舉；

•通貨膨脹；

•匯率波動；

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目錄表

•外匯管制和對海外匯款的限制；

•税收政策和税收立法修正案；

•利率；

•國內外資本和借貸市場的流動性；

•政府對我們產品生產的控制；

•限制性的環境和真實遺產法律和法規；以及

•巴西境內或影響巴西的其他政治、社會和經濟政策或事態發展。

巴西聯邦政府未來是否會實施影響這些或其他因素的政策或法規的變化，這一不確定性可能會導致巴西經濟的不確定性，並加劇巴西證券市場和包括我們在內的巴西公司發行的證券的波動性。因此，巴西經濟的這種不確定性和其他未來發展可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響，對我們可用於支付的現金流以及我們普通股的交易價格產生負面影響。

巴西財政政策和税法的變化可能會對我們產生不利影響。

2023年12月20日，憲法修正案(EC)第132號頒佈，確立了消費税改革。改革的各個方面，包括新的税率，仍有待通過不規範的立法加以規範，立法必須在180天內提交國民大會審議。

改革採用了雙重職能的增值税(VAT)模式，由聯邦税(商品和服務貢獻税-CBS)和次國家税(商品和服務税-IBS)組成，將取代現有的PIS、COFINS、ICMS和ISS税。

此外，在聯邦管轄範圍內引入了選擇性税收(IS)，根據LC的定義，針對有害於健康和環境的商品和服務的生產、提取、商業化或進口。設定了2026年至2033年的過渡期，在此期間，新舊税制將共存。從過渡期開始，改革對上述税種計算的全部影響只有在頒佈所需的附屬立法後才會明朗。

巴西聯邦政府仍然願意(I)取消對股息分配的所得税豁免，如果頒佈，將增加與任何股息或分配相關的税收支出，以及(Ii)降低進口税(這將增加競爭和國際競爭對手的作用)，這兩者都可能影響我們未來支付股息的能力。任何所謂的税收改革或財政政策變化，如果提出並實施，也可能對我們的業務產生重大影響。如果税制改革或適用法律法規的任何變化改變了適用的税收或税收優惠/特別制度，無論是在其有效期內或之後，我們的業務和結果都可能受到影響。

事實上，巴西聯邦政府經常實施並可能繼續實施其財政政策的變化，包括但不限於税率、收費和部門收費的變化，偶爾還會徵收臨時繳費。其中一些措施可能會導致增税，這可能會對我們的業務產生負面影響。税收增加也可能對行業盈利能力和服務價格產生重大不利影響，限制我們在現有和目標市場開展業務的能力，並導致我們的財務業績受到負面影響。如果我們無法通過我們為我們的服務收取的價格將與此類財政政策變化相關的額外成本轉嫁給我們的客户，我們可能會受到不利影響。

代理巴西聯邦政府是否會在未來實施影響這些或其他因素的政策或法規變化的不確定性，可能會導致巴西經濟的不確定性，並加劇巴西公司在海外發行的證券的波動性。

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雷亞爾兑美元匯率的大幅波動可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生不利影響。

我們的出口收入直接受到匯率變動的影響。折舊，折舊這是一個真正的問題當以美元計價時，將增加此類收入。真的S，在欣賞的同時雷亞爾對美元的貶值將減少這種出口收入。我們在國內市場的收入也受到匯率波動的影響，以至於以美元計價的進口產品在國內市場上的競爭力取決於匯率的變化。

此外，我們的部分成本和營運開支亦受這是一個真正的問題對美元，包括出口保險、運費和我們用作原材料的某些化學品的成本。折舊，折舊雷亞爾兑美元貶值將增加此類成本，而美元升值這是一個真正的問題對美元的匯率將降低這些成本。

此外，我們可能會受到貨幣貶值的不利影響。這是一個真正的問題兑美元，因為我們很大一部分債務是以美元表示的。貨幣的貶值或升值真實對美元的匯率可能會增加或減少我們因這些債務和其他美元債務而產生的財務支出，並對我們遵守融資協議下某些契約的能力產生不利影響，這些契約要求我們保持特定的財務比率。從另一方面來説，對雷亞爾對美元貶值或在較長一段時間內升值可能會嚴重影響我們的成本結構，並對我們在出口市場的競爭力產生負面影響。

由於過去幾年的通脹壓力，巴西人這是一個真正的問題對美元和其他外幣定期貶值。在過去的兩年裏，巴西利率的提高導致了更高的套息水平，導致巴西雷亞爾對美元升值。巴西聯邦政府過去實施了各種經濟計劃，並利用了一些匯率政策，包括突然貶值、定期小幅貶值(在此期間調整的頻率從每天到每月不等)、浮動匯率制度、外匯管制和雙重匯率市場。巴西與巴西之間的匯率不時出現大幅波動雷亞爾、美元和其他貨幣。不能保證這是一個真正的問題不會對美元或其他任何外幣貶值或再次貶值。

人民幣貶值真實相對於美元，可能會在巴西造成額外的通脹壓力，導致利率上升，進一步限制我們進入外國金融市場的機會，並促使巴西聯邦政府採取衰退政策。相反，貨幣的貶值真實人民幣兑美元匯率可能導致巴西經常賬户和國際收支進一步惡化，並導致巴西出口下降。上述任何事態發展都可能對整個巴西經濟產生負面影響，從而影響我們的業績。近年來，巴西央行偶爾會出手幹預，以控制匯率的不穩定走勢。我們無法預測巴西央行是否會繼續讓真實自由漂浮。因此，無法預測巴西央行的匯率政策可能對我們產生什麼影響。我們不能保證未來巴西聯邦政府不會實施一個貨幣區間，在這個區間內真實美元-真實匯率可能波動或設定固定匯率，我們也無法預測此類事件可能對我們的業務、財務狀況或經營業績產生什麼影響。

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其他國家的經濟和市場狀況，包括美國和新興市場國家的經濟和市場狀況，可能會對巴西經濟產生實質性的不利影響，從而影響我們的金融狀況。

巴西公司發行的證券市場受到巴西經濟和市場狀況的影響，也在不同程度上受到其他國家的市場狀況的影響，無論是新興市場國家還是非新興市場國家。儘管每個國家的經濟狀況不同，但投資者對一國事態發展的反應可能會導致國內或國際資本市場價格波動。其他國家的事態發展或狀況，包括非經常性事件，如美中國貿易戰、戰爭行為和相關制裁以及其他事件，有時會嚴重影響巴西經濟中的信貸供應，導致資金大量外流和在巴西的外幣投資額減少，以及進入國際資本市場的機會有限，所有這些都可能對我們以可接受的利率借入資金或籌集股權資本的能力產生重大不利影響，如果我們有此需要的話。

此外，我們依賴第三方融資來開展我們的活動，特別是為我們的資本支出和營運資本提供資金。在流動性有限的情況下，信貸可能稀缺、昂貴或根本不存在，我們在正常活動和履行財務承諾方面可能面臨困難。

與我們的股票和美國存託憑證相關的風險

外匯管制和對海外匯款的限制可能會對美國存託憑證持有人產生不利影響。

巴西法律規定，只要巴西國際收支存在或預計出現嚴重失衡，巴西聯邦政府就可以對外國投資者將其在巴西投資的收益匯回國內以及將巴西貨幣兑換成外幣實施臨時限制。如果巴西聯邦政府限制外國投資者將在巴西的投資收益匯給他們，並像過去一樣限制這些資金的轉換，您可能會受到不利影響。真實兑換成外幣。這些限制可能會阻礙或阻止股息、分配或任何出售股票所得的收益(視情況而定)轉換為美元，以及將美元滙往國外。我們不能保證政府未來不會採取這一措施或類似措施。美國存託憑證的持有者可能會受到延誤或拒絕批准轉換所需的任何政府批准的不利影響。真實與股票有關的海外付款和匯款，包括美國存託憑證相關的股票。在這種情況下，美國存托股份存託管理人將分配雷亞爾，或持有其無法轉換的雷亞爾，為尚未支付的美國存托股份持有者的賬户。

美國存託憑證持有人可能在向我們和其他人送達法律程序或執行鍼對我們和其他人的判決時面臨困難，以及在保護他們的利益方面可能面臨困難，因為我們受到與美國公司不同的公司規則和法規的約束。

我們是根據巴西法律組建的，我們的所有董事和高管以及我們的獨立註冊會計師事務所都居住在巴西或總部設在巴西。我們幾乎所有的資產以及這些其他人的資產都位於巴西。此外，我們的公司事務受我們的章程和巴西公司法管轄，這與我們在美國或巴西以外的其他司法管轄區註冊時適用的法律原則不同。此外，根據巴西公司法，美國存托股份持有者保護其利益的權利不同於其他司法管轄區的法律，該權利是普通股持有者權利的衍生。巴西反對內幕交易和自我交易以及保護股東利益的規定可能也與美國不同。巴西的集體訴訟結構與美國不同，根據巴西法律，巴西公司的股東沒有資格提起集體訴訟，根據我們的附例，一般而言，對於涉及資本市場運營規則的糾紛，必須對任何此類糾紛進行仲裁。

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因此，美國存託憑證持有人可能無法在美國或巴西以外的其他司法管轄區向我們或該等其他人士送達法律程序文件，或執行在美國或巴西以外的其他司法管轄區取得的判決。由於美國法院根據美國聯邦證券法做出的民事責任判決只有在滿足某些條件的情況下才可能在巴西執行，因此美國存托股份持有者在保護其利益方面可能會因我們、我們的董事或高管的行為而面臨比美國公司股東更大的困難。

我們證券市場的相對波動性和缺乏流動性可能會對我們股票和美國存託憑證的持有者產生不利影響。

投資於包括巴西在內的新興市場國家發行人的證券，如我們的普通股或美國存託憑證，比投資於較發達國家發行人的證券具有更高的風險。與美國和其他司法管轄區的主要證券市場相比，巴西證券市場的規模要小得多，流動性更差，更集中，波動性更大，監管方式可能與美國投資者熟悉的方式不同。與美國的主要證券市場相比，巴西證券市場的集中度也明顯更高。這些特點可能在很大程度上限制了以持有人希望的價格和時間出售我們的股票，包括我們的美國存託憑證相關股票的能力，因此可能對這些證券的市場價格產生負面影響。

此外，儘管截至2023年12月31日，我們的公眾流通股佔我們總資本流通股的51.8%(不包括庫存股)，但美國存託憑證只佔3.7%。我們的控股股東(包括關聯方和管理層)持有我們47.0%的股份。這些股東的任何潛在出售都可能對我們證券的市場價格產生不利影響。

美國存託憑證持有人可能會發現很難在我們的股東大會上行使投票權。

美國存託憑證持有人不具有與我們股票持有人相同的投票權。美國存託憑證持有人將不是我們的直接股東，也不能直接執行我們的章程和巴西公司法規定的股東權利，他們有權享有存款協議中為他們的利益規定的合同權利。由於我們與美國存托股份持有人的溝通涉及額外的步驟，美國存託憑證持有人在行使其投票權時將面臨實際限制。例如，我們被要求在巴西的指定報紙上發佈我們的股東大會通知。我們股票的持有者將能夠通過親自出席股東大會或委託代表投票來行使他們的投票權。相比之下，美國存托股份持有者將收到我們作為託管銀行的紐約梅隆銀行的郵寄股東大會通知，此前我們向託管銀行發出了要求託管銀行這樣做的通知。為了行使投票權，美國存託憑證持有人必須及時向託管機構提供他們希望如何投票的指示。實際上，美國存託憑證持有人是否有能力就投票事宜指示託管銀行，將視乎直接或透過持有人的託管及結算系統向託管銀行提供指示的時間及程序而定，而美國存託憑證持有人的投票過程必然會比我們的股份持有人所需的時間更長。

美國存託憑證的持有者也可能無法及時收到投票材料，無法指示託管機構對其美國存託憑證相關的股票進行投票。此外，保管人及其代理人對未執行美國存託憑證持有人的表決指示或執行這些表決指示的方式不負責任。因此，美國存託憑證持有人可能無法行使投票權，如果其美國存託憑證的單位沒有按要求投票，他們將幾乎沒有追索權。

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如果美國存託憑證的持有者用他們的美國存託憑證換取標的股票，他們可能會失去及時將外匯滙往海外的能力和其他相關優勢。

美國存託憑證受益於外國資本登記證書，它允許我們的託管機構將普通股的股息和其他分配轉換為外幣，並將收益滙往國外。直接將美國存託憑證轉換為相關股份的所有權受CMN第G4,373/2014號決議的約束，有意進行此類轉換的外國投資者必須根據CMN第G4,373/2014號決議附件I的規定在巴西任命一名代表，負責根據2020年11月CVM第13號決議規定的程序在巴西中央銀行和巴西證券交易委員會(Comissão de Valore Mobiliários-“CVM”)保存和更新投資者登記證書。

這使得註冊的外國投資者有權在B3上直接買賣。這些安排可能需要外國投資者支付額外費用。此外，如果這些代表未能獲得或更新相關的註冊證書，投資者可能會產生額外的費用或受到業務延誤的影響，這可能會影響他們及時獲得與股票有關的股息或分配或返還其資本的能力。

如果美國存託憑證持有人不符合CMN第4,373/2014號決議的資格，他們通常將在與我們普通股相關的分配方面受到較低的税收待遇。不能保證我們的託管機構的註冊證書或ADS持有人獲得的任何外國資本註冊證書不會受到未來法律或法規變化的影響，也不能保證未來不會對他們在ADS的投資施加額外的巴西法律限制。

我們股票的持有者將因出售股票或美國存託憑證獲得的資本收益而繳納巴西所得税，而美國存託憑證的持有者也可能被徵收巴西所得税。第L10,833/03號巴西法律規定，非巴西居民處置巴西境內資產的收益，無論是出售給其他非居民還是巴西居民，都應繳納巴西税。根據法律，我們的股票預計將被視為位於巴西的資產，出售我們股票的收益，即使是非巴西居民，預計將受到巴西税收的影響。此外，就法律而言，美國存託憑證可能被視為位於巴西的資產，因此，非巴西居民出售美國存託憑證的收益可能需要繳納巴西税。儘管巴西境外的美國存託憑證持有人可能有理由斷言，第第10,833/00號法律不適用於美國存託憑證的銷售或其他處置，但鑑於第第10,833/03號法律的範圍一般且不明確，而且沒有司法法院對此作出裁決，因此無法預測這種理解最終是否會在巴西法院佔上風。

美國存託憑證持有人可能無法行使與該等美國存託憑證相關股份的優先購買權。

美國存託憑證持有人可能無法行使與其美國存託憑證相關股份相關的優先購買權，除非證券法下的登記聲明對該等權利有效，或獲得證券法登記要求的豁免。我們不需要就與這些優先購買權相關的股份或其他證券提交登記聲明，我們也不能向美國存託憑證持有人保證我們將提交任何此類登記聲明。除非我們提交登記聲明或申請豁免登記，否則美國存託憑證持有人只能從託管機構出售其優先購買權中獲得淨收益，或者，如果優先購買權不能出售，這些權利將被允許失效。

我們可能會發行新股，包括以美國存託憑證的形式，這可能會導致我們現有股東的股份被稀釋。

我們可能會尋求在未來通過公開或私人發行股票或可轉換為股票的證券來籌集額外資本。根據巴西公司法第172條，如果通過公開發行股票或可轉換為股票的證券增資，可能會稀釋我們目前股東在我們公司的股份，我們可能不需要向我們的股東授予優先購買權。

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我們股份的持有人(包括我們的美國存託憑證相關股份)可能不會獲得股息或淨股本利息。

根據我們的章程，我們的股東有權獲得強制性的最低年度股息，金額為(I)根據《巴西公司法》的條款計算和調整的年度淨利潤的25%，或(Ii)相應會計期間營業現金產生的10%，其計算方法是根據我們的章程的定義，從調整後的EBITDA中減去各自財政年度的維護投資金額。我們的章程允許以年度股息的方式，在最後一年或六個月的餘額中向留存收益賬户或現有收益準備金支付中期股息。我們還可能支付淨股本的利息，正如巴西法律所描述的那樣。每一會計年度申報的中期股息和淨股本利息可以計入分配它們的會計年度產生的強制性股息。在股東大會上，股東可以根據巴西公司法的規定，決定資本化、我們的虧損抵消或淨收益保留，而上述淨收益不能用於支付股息或自有資本的利息。此外，巴西公司法允許像我們這樣的上市公司在任何特定年度暫停強制分配股息和淨股本利息，前提是我們的董事會通知我們的股東，鑑於我們的財務狀況或現金供應，這種分配是不可取的。

我們的管理層受到控股股東的強烈影響，他們的利益可能與我們其他股東的利益發生衝突。

除其他事項外，我們的控股股東有權任命我們董事會的多數成員，並決定任何需要股東批准的事項，包括關聯方交易、公司重組和出售，以及任何未來股息的時間和支付，符合巴西公司法強制性股息的要求。

我們的控股股東可能在進行收購、處置資產、合夥企業、尋求融資或做出可能與其他股東的利益衝突的其他決定時有利益。

此外，我們的任何控股股東可以選擇將其各自股權的大部分或全部出售給第三方。如果我們不再有控股股東，其餘股東可能不再有權獲得巴西公司法給予的相同保護，以防止其他股東的濫用行為，因此，他們可能面臨賠償所受損害的困難。

我們管理層的任何意外變化、我們的業務戰略和政策、控制權收購的暫時性變化或股東之間關於其權利的任何爭議，都可能對我們的業務和運營業績產生不利影響。

如果出現一羣股東一起行動或受到投票協議的約束，並且這些股東能夠控制決策，我們的業務戰略和政策可能會出現意想不到的變化，包括通過更換董事會和法定職位的機制。此外，我們可能會變得更容易受到敵意收購企圖和此類企圖引發的衝突的影響。

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巴西法院對我們股票和美國存託憑證的判決將只以雷亞爾支付

我們的章程規定，我們、我們的股東、我們的董事和高級管理人員以及我們的財政委員會成員應將我們之間可能產生的任何和所有爭議或爭議提交仲裁，這些爭議或爭議涉及或源於違反巴西公司法、我們的章程、CMN、巴西中央銀行和CVM的規則和條例以及適用於巴西資本市場的其他規則和條例以及市場仲裁庭仲裁規則和條例的適用、有效性、效力、解釋、違反和影響的規定。然而，在特定情況下，包括需要為保護權利而提出預防性動議時，爭端或爭議可能必須提交巴西法院。如果在巴西法院提起訴訟，尋求履行我們對我們的股票或美國存託憑證的義務，我們將不會被要求以雷亞爾以外的貨幣履行我們的義務。根據巴西外匯管制的限制，在巴西支付以雷亞爾以外貨幣計價的款項的義務只能以巴西中央銀行確定的匯率以巴西貨幣履行，該匯率在獲得判決之日生效，然後對這些金額進行調整，以反映在生效付款日期期間的匯率變化。當時的匯率可能無法支付非巴西投資者因我們根據我們的股票和美國存託憑證承擔的義務而產生的或與之相關的任何索賠。

作為一家外國私人發行人，我們與美國國內註冊商有不同的披露和其他要求。

作為一家外國私人發行人，我們可能會受到與美國國內註冊人不同的披露和其他要求。例如，作為外國私人發行人，在美國，我們不受交易所法案下與美國國內註冊人相同的披露要求的約束，包括在發生特定重大事件時，編制和發佈10-Q表格的季度報告或提交8-K表格的當前報告的要求，交易所法案第14節適用於美國國內註冊人的委託書規則，或交易所法案第16節適用於美國國內註冊人的內幕報告和做空週轉利潤規則。此外，我們依賴於某些美國規則的豁免，這將允許我們遵循巴西的法律要求，而不是適用於美國國內註冊者的某些要求。

外國私人發行人被要求在每個財年結束後120天內提交Form 20-F年度報告，而作為加速提交者的美國國內發行人則被要求在每個財年結束後75天內提交Form 10-K年度報告。由於上述原因，即使在本招股説明書所附註冊生效聲明後，我們將被要求以6-K表格提交材料，披露我們根據巴西法律已經披露或要求公開的信息，或被要求分發給一般股東的信息，這對我們來説是重要的，但您可能不會收到要求向美國公司股東披露的相同類型或金額的信息。

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第4項：公司情況

A.回顧公司的歷史和發展

我們Suzano S.A.於1987年12月8日根據巴西法律成立為公司。我們有合法的法律地位法國社會，或股份公司，根據巴西公司法。我們的主要營業地點位於巴西聖保羅S 7樓法裏亞利馬大道1355號，郵編：01452-919(電話：+551135039000)。我們的股票在B3的特別上市板塊交易，該板塊規定了巴西市場最高水平的公司治理，我們的美國存託憑證在紐約證券交易所交易。

我們的活動始於1924年，當時我們的創始人利昂·費弗第一次進入造紙業，轉售用於名片、寫字板和文具的國產和進口紙張。20世紀30年代末，隨着購買了第一臺機器，鈴野集團開始生產自己的紙張。20世紀50年代，公司成立，成為我們所認為的第一家全球工業規模的桉樹紙漿生產商。20世紀60年代中期，根據《巴西製漿造紙工業歷史》的記載，Suzano公司成為第一個使用100%桉樹紙漿生產印刷和書寫紙的造紙商(A História da Indústria de Celulose e Papel no Brasil“)，由巴西紙和紙漿技術協會(巴西帕佩爾和塞盧洛斯技術協會)，或ABTCP，在2004年。今天，我們相信我們是世界上最大的市場紙漿生產商，每年的桉樹紙漿總裝機容量為1090萬噸，擁有廣泛和多樣化的森林基地。

1987年，蘇扎諾公司成立了巴伊亞·蘇薩諾公司(“巴伊亞·蘇爾”)，這是蘇扎諾公司和淡水河谷公司的合資企業。1992年，我們被CVM批准註冊為上市公司。2001年初，Suzano公司收購了之前由淡水河谷持有的巴伊亞·蘇爾的全部股份，成為巴伊亞·蘇爾100%有投票權的資本和總股本的73%的持有者。同年，巴伊亞·蘇爾的管理層與鈴野公司的管理層進行了統一，旨在獲得協同效應，以實施造紙和紙漿行業的穩健增長戰略。

2002年9月，蘇扎諾公司和南巴伊亞公司進行了重組，使蘇薩諾公司在南巴伊亞公司總股本中的股權增加到93.9%。2004年6月，作為公司重組進程的一部分，它批准了Suzano公司與巴伊亞·蘇爾公司的合併。

2004年，我們加入了B3的一級公司治理，以提高透明度和對股東的問責性。2006年，我們更名為Suzano Papel e Celulose S.A.

2015年，我們開始生產絨毛紙漿，並宣佈在紙巾領域進行投資。

2018年12月，我們按照CVM批准的計劃開始交易II級ADR。紐約梅隆銀行擔任我行在美國的存託銀行，負責發行各自的存托股份，比例為一美國存托股份兑一普通股。根據《交易法》，我們受到報告要求的約束，並被要求向美國證券交易委員會備案，或向美國證券交易委員會提供報告和其他信息。

2019年1月，我們收購了Fibria Celulose S.A.(“Fibria”)，成為全球最大的市場紙漿生產商，擁有每年1,090萬噸桉樹紙漿的總裝機容量和廣闊而多樣化的森林基地。

2021年10月，我們的董事會批准在南馬託格羅索州Ribas do Rio Pardo市建設一個新的紙漿生產廠，名義生產能力為每年2550,000噸桉樹漿，即Cerrado項目。我們估計，新工廠將在2024年6月之前開始運營。Cerrado項目代表着我們長期戰略的一項重要發展，有助於擴大其結構競爭力，滿足對硬木紙漿日益增長的需求，並有助於我們在可持續發展方面的發展。

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2022年6月，我們推出了“Suzano Ventures”，這是一項投資7000萬美元的全球企業風險投資計劃。通過這一倡議，我們的目標是加快開放創新進程，併成為一個全球平臺，鼓勵圍繞基於人工林的生物經濟解決方案創業。Suzano Ventures的投資重點是(I)纖維素生物質技術和應用，(Ii)纖維素包裝，(Iii)加速農林生產率的農業技術公司，以及(Iv)碳捕獲、測量和管理，從種子前期到A系列階段的業務。

2022年11月，我們與ItaúUnibanco、MarFrig、荷蘭合作銀行、桑坦德銀行和淡水河谷宣佈成立“Biomas”，這是一家完全專注於巴西森林恢復、保護和保護的新公司。該公司的使命是在未來20年內恢復和保護巴西一些最有價值的生態系統中的400萬公頃原生森林，包括亞馬遜、大西洋森林和塞拉多生物羣。

2023年6月，我們完成了對金佰利紙巾業務的收購，成為巴西衞生紙市場的領先者，以交易額計算擁有24%的衞生紙市場份額。此次收購涉及位於莫吉達斯克魯茲(SP)的一家工廠，根據合同，該工廠每年提供約13萬噸的裝機容量，用於在該國製造、營銷、分銷和/或銷售紙巾產品，包括品牌的所有權。為我們帶來了品牌、產品類別和地理位置的互補性。

B.《商業概覽》

行業

紙漿可以是再生紙漿，也可以是原漿。回收紙漿是由用過的材料製成的，如打印和書寫紙、新聞紙、包裝和其他類型的紙板，然後經過化學處理，以去除印刷油墨和其他元素。初榨紙漿可以用木材、甘蔗渣和竹子等多種原材料製造，並根據從相應原材料中提取的木材或纖維的類型以及所使用的處理系統和紙漿是否將被漂白來進行分類。漂白紙漿可用於多種用途，包括印刷和書寫、特殊用途、包裝紙板和紙巾。未漂白的紙漿呈棕色，用於生產包裝、瓦楞紙板、紙板、包裝紙、袋子和紙巾。

我們用來造紙的最常見的原料是木漿。不同的樹種產生不同的纖維特性，從而產生不同的紙張屬性，如強度、柔軟度和不透明度。

木漿有兩種：闊葉木紙漿和針葉木紙漿。硬木紙漿是用硬木樹生產的，如桉樹、白楊、樺樹、相思樹、楓樹、橡樹、山毛櫸和楊樹，這些樹的纖維較短。短纖維通常最適合製造要求光滑度、白度、均勻性和吸收性能的產品，如塗布和未塗布的打印和書寫紙、衞生紙、像圖像紙和裝飾層壓紙等特種紙以及包裝紙板。針葉木漿是用針葉樹(如鬆樹、雲杉和冷杉)生產的，通常最適合製造對耐用性和強度要求更高的產品，如牛皮紙、新聞紙、目錄、紙板、輕質塗布紙和紙巾。但是，造紙商也可以根據市場供應情況，通過應用進一步的加工來替代造紙過程中使用的纖維，如精煉機械處理。替代品取決於可用的原材料和設備以及最終產品的規格。紙漿可以由綜合紙漿生產商生產，也可以由市場紙漿生產商生產，後者將紙漿出售給非綜合或半綜合紙漿生產商。2022年，全球約37%的紙漿原始纖維消費是“市場紙漿”(霍金斯·賴特--市場紙漿展望(2023年8月))；即紙漿廠出售紙漿，造紙廠購買紙漿。我們為自己的造紙生產生產紙漿(綜合紙漿)，並出售給其他造紙商(市場紙漿)。我們只從種植的桉樹的可再生森林中生產硬木紙漿。桉木紙漿因其優良的性能和較低的生產成本，在世界範圍內被廣泛接受，在世界闊葉木紙漿生產中所佔的比例越來越大。巴西的桉樹比其他闊葉樹的生長週期短(在巴西大約七年)，每公頃種植的產量更高。

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巴西的競爭優勢是由巴西擁有世界上最快的樹木生長速度和最高的生產率推動的。因此，我們相信我們是全球市場上生產成本最低的巴西紙漿生產商之一。

全球初榨紙漿需求增長的關鍵驅動因素是包裝、紙巾和特種紙。根據霍金斯·賴特的數據，從2010年到2022年，這些等級的產量複合年增長率(CAGR)分別為6.5%、5.1%和2.5%。

過去幾年，中國的紙張消費一直是需求增長的主要驅動力。PPPC表示，未來幾年，全球對紙漿(包括針葉木漿和闊葉木紙漿)和紙巾的需求預計將繼續增長。

資料來源：紙漿和紙製品理事會-PPPC S&D(2023年12月)。

資料來源：紙漿和紙製品理事會-PPPC S&D(2023年12月)。

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資料來源：紙漿和紙製品理事會-PPPC(2023年秋季)。

根據霍金斯·賴特的數據，2023年，我們是產能排名前十的市場紙漿生產商之一，總共佔據了化學市場紙漿產能14%的市場份額。

資料來源：霍金斯·賴特，2023年12月。

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資料來源：紙漿和紙產品委員會- PPPC S & D（2023年12月）。

我公司

我們擁有100多年的經驗，主要經營紙漿(紙級和絨毛)和紙(紙板、印刷和書寫和紙巾)領域。我們相信，我們是拉丁美洲最大的垂直一體化紙漿和紙張生產商之一，根據霍金斯·賴特的説法，我們是2022年世界上最大的桉樹紙漿生產商和世界原始市場紙漿生產商。與其他巴西桉樹紙漿生產商一樣，我們擁有世界上最低的紙漿生產成本之一。我們相信我們的現代種植和收穫技術以及我們的種植園設施的戰略位置是我們的競爭優勢之一。

我們相信我們是巴西最大的紙張生產商之一，根據IBá的數據，2023年我們佔巴西印刷和書寫紙的近43%，佔紙板產量的27%。

我們的結構包括薩爾瓦多和S的行政辦公室，S和保羅州的兩個紙漿和紙張綜合生產設施(蘇薩諾和利梅拉單位)，S和保羅州的一個非綜合造紙生產設施(裏約維德單位)，巴伊亞州的一個紙漿、紙張和組織綜合設施(穆庫裏單位)，馬拉尼昂州的一個紙漿和組織綜合設施(Impertriz單位)，帕拉州和塞拉州的兩個造紙設施(法塞帕)，以及生物技術研發部門Futuragene。我們還在聖埃斯皮裏託州(阿拉克魯斯工廠)、S和保羅州(雅加雷工廠)擁有紙漿生產設施，在南馬託格羅索州擁有兩條生產線的一家工廠和位於埃納波利斯(巴伊亞州)的斯托拉·恩索，擁有Veracel 50%的股權。

在我們完成對金佰利紙巾業務的收購後，我們的結構還包括位於S聖保羅州(莫吉達斯克魯茲分公司)的紙巾工廠。

我們擁有南美最大的紙張和印刷產品分銷機構之一，在中國設有辦事處，並在美國、瑞士、阿根廷和奧地利設有子公司。

我們的桉樹紙漿生產100%滿足我們對紙張生產的要求，我們將剩餘的產品作為市場紙漿出售。截至2023年12月31日，我們的桉樹紙漿總裝機容量為1190萬噸/年。我們的生產能力規模、我們種植的森林靠近我們的工廠以及我們的紙漿和紙張生產過程的一體化使我們能夠從巨大的規模經濟和較低的生產成本中受益。

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我們的利梅拉、蘇薩諾、裏約維德河和雅加雷鋼廠位於S保羅市附近，根據IBá和RISI的數據，保羅市是巴西最大的消費市場。這些工廠距離重要的出口樞紐桑托斯港約150公里。他們能夠以有競爭力的方式供應國內和國際市場。

我們的Mucuri和Aracruz部門主要專注於出口市場。Mucuri距離聖埃斯皮裏託州專門出口紙漿的港口Portocel約250公里，Suzano持有該港口51%的股份，而Aracruz距離Portocel僅3公里。

設在馬拉尼昂的Impertriz部門也主要專注於出口市場。它通往外部市場的門户是距離伊姆佩拉特雷斯600公里的伊塔基港。出口貨物通過火車從我們的工廠運到港口，這使得運輸成本非常有競爭力。

位於南馬託格羅索州的特雷·S拉戈斯工廠專注於出口市場，其大部分貨物通過火車運往桑托斯港，所有出口貨物都是從桑托斯港運來的。我們的種植林、我們的工廠和我們的大多數巴西客户或出口設施之間的距離相對較短，為我們提供了相對較低的運輸成本。

紙漿和紙

我們生產各種桉樹紙漿和紙製品，包括用於造紙過程的紙漿和市場紙漿。我們的銷售包括國內市場和國際市場。我們的產品組合包括塗布和非塗布的打印和書寫紙、紙板、衞生紙、市場紙漿和絨毛漿。特別是在打印和書寫紙類別中，我們提供各種大小和形狀，包括通用切紙(Cut-Size)、對開紙大小和捲筒。我們的銷售並不集中在任何特定的客户身上，無論是在巴西還是在出口市場。截至2023年12月31日，我們的一位客户負責紙漿部門淨銷售額的10.3%(2022年12月31日為10.7%)，沒有客户負責2023年12月31日和2022年12月31日紙漿部門淨銷售額的10.0%以上。

製漿造紙生產工藝

我們的生產過程包括三個主要階段：(一)種植和收穫森林；(二)紙漿製造；(三)造紙。與我們按照最高環境標準開展業務的戰略一致，我們使用環境友好和可持續的種植和收穫技術，例如避免侵蝕、世代保持土壤肥力並促進高水平效率和生產力的最小影響耕作和整地技術。

植樹造林和採伐森林

我們種植森林的發展始於我們的苗圃，在那裏我們使用可用的最現代克隆技術，以及使用我們的遺傳物質的第三方苗圃。我們在苗圃中生產的樹苗是各種桉樹，可以增加紙漿的產量，非常適合種植樹苗的微型地區的氣候和其他地理方面。收割機被用來砍樹、剝樹枝和剝樹皮，並把它們切成原木。收穫的樹木的樹皮和樹葉的一部分留在種植的森林中。貨運員將原木運送到種植區的邊緣，在那裏裝載機將原木裝載到卡車上，以便運輸到工廠。

我們的森林管理是支撐我們業務的基礎，其基礎是種植和管理可再生森林，通過長期規劃和開發以及遺傳改良的應用，瞄準具有競爭力的木材供應。截至2023年12月31日，我們擁有或租賃了約290萬公頃土地，其中約150萬公頃用於桉樹種植，120萬公頃用於林業保護區，確保遵守巴西法律，該法律確定了主要位於河流沿線的合法和永久保護區所需面積的百分比。其餘20萬公頃土地與道路等其他用途有關。我們的生產單元符合或超過了生產紙漿和紙張的環境標準--包括巴西和國際標準。

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鑑於紙漿和紙張生產的高度一體化，我們將紙漿轉化為紙張的成本較低。

在紙漿生產用木材成本方面，有幾個因素促成了我們的競爭優勢：在我們開展業務的巴西地區，有利的地形、氣候和土壤條件；先進的基因改良和收穫技術；我們的人工林與磨坊之間的平均距離較低，這是世界上最短的距離之一；我們的無性系選擇系統提高了森林的產量和工業性能，將林業和工業活動整合在一起；以及我們的先進技術，以最大限度地發揮土壤潛力，如馬賽克種植園和最大限度地減少對環境影響的栽培技術。綜上所述，這些因素使我們能夠享受到：每公頃種植的木材的平均材積較高且不斷增加；每噸收穫木材的纖維濃度較高；我們業務的可持續發展；相對較低的運營成本；以及桉樹收穫輪換約七年，這一週期比世界其他地區的收穫輪換週期要短。

紙漿製造

紙漿製造過程分兩個階段進行：

“卡夫”烹飪過程。我們紙漿廠收到的原木首先去皮，如果還沒有在田間去皮的話，然後切成小塊。木片根據大小進行篩分，然後用傳送帶轉移到浸漬階段，然後是加壓和進料系統到消化器，在那裏它們與硫化鈉和燒鹼一起煮熟。這種“硫酸鹽”蒸煮工藝以最大限度地減少對紙漿纖維的損害而聞名，並允許回收化學物質，從而為隨後的造紙生產或其他用途保持纖維的高一致性和高強度。在蒸煮過程中，纖維素纖維從木質素和樹脂中分離出來，產生未漂白的紙漿纖維。未漂白的紙漿經過篩選和洗滌，然後進入預漂白階段，在那裏發生氧氣脱木素。硫酸鹽蒸煮結合預漂可脱除約95.0%的木質素。在這一點上，紙漿已經可以用來製造某些類型的紙板，比如在Suzano工廠的一臺造紙機上。雖然不是我們的主要產品，但未漂白紙漿牌號可以商業化或用於特種包裝紙或紙板。木質素和硫酸鹽過程的副產品形成一種被稱為“黑液”的物質，它被分離出來並通過管道輸送到蒸發器，以增加固體的濃度。之後，濃縮黑液在回收鍋爐中燃燒。在回收鍋爐中，黑液是整個生產過程產生蒸汽和電力的主要燃料來源。此外，在硫酸鹽蒸煮過程中使用的大約99.0%的化學品被回收，以便在封閉的化學品回收流程循環中重複使用。只有補充化學品才能挽回損失。

漂白。為了生產漂白的紙漿，未漂白的紙漿要經過化學漂白過程。漂白過程促進了進一步的選擇性脱木素並增加了纖維的白度。這一過程包括一系列塔內中濃漂白階段。在每個漂白塔中使用不同的漂白劑混合物，在每個階段之後，紙漿被洗滌。要獲得完全漂白的紙漿，需要三到四個漂白步驟。我們的現代化和低環境影響的漂白工藝是無元素氯(ECF)。漂白過程被設計為無害的，使用二氧化氯、硫酸、燒鹼和過氧化氧，不使用元素氯。在漂白階段結束時，稀釋的漂白紙漿以其流體狀態被泵送到儲存塔。此後，漂白的紙漿可以直接轉移到我們自己的造紙生產或衞生紙設施的綜合業務中。我們在Mucuri、Suzano和Limeira工廠生產紙張，還向雅加雷(Ahlstrom)和特雷·S·拉戈斯(Sylvamo Corporation)的綜合造紙客户供應紙漿。我們的衞生紙生產在Mucuri和Impertriz工廠進行。然而，大多數漂白後的紙漿在大容量烘乾機中乾燥後作為原料出售，並轉換為成包。在Suzano工廠，我們還生產用於絨毛應用的捲筒幹漿。

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紙和紙巾紙製造

我們在Mucuri部門、Limeira部門、Suzano部門和裏約熱內盧部門生產(I)無塗層無木質印刷和書寫紙；(Ii)在Suzano部門和Limeira部門生產有塗層的無木質印刷和書寫紙；(Iii)在Suzano部門生產紙板；(Iv)在Mucuri、Maracanau、Cachoeiro do Iapeirim、Impertriz、Mogi das Cruze和Belém生產紙巾。我們通過將紙漿送到磨漿廠來開始紙張生產過程，這增加了纖維的抵抗力。然後將紙漿送入造紙廠，在那裏與填充劑和添加劑混合，以提供紙張等級和最終用户所需的必要性能。這些添加劑包括合成施膠、沉澱碳酸鈣、光學染料等。在紙和紙板生產過程中，紙張的成型、壓制和乾燥是連續的過程。在該過程結束時，獲得巨型捲筒，然後將其轉換成卷軸、對開紙或裁切尺寸的紙。對於塗布紙，在轉換成捲筒或施膠紙之前，紙張要經過額外的表面處理和塗布和額外乾燥。紙巾紙是在專用紙巾機中生產的。與其他造紙機不同，紙巾機器尋求其他特性，如柔軟性、膨鬆性和吸水性。生產紙巾需要極少的添加劑和機械準備的纖維(打漿)在特殊參數下，通常強度較低。紙巾紙是在專用的紙巾機中生產的，與其他造紙機不同，它尋求其他特性，如柔軟度、體積和吸光度。生產紙巾只需要很少的添加劑和纖維的機械準備(精煉)。生產的衞生紙母輥可以現場轉換、在專用轉換單位轉換或出售。

計算機化系統控制或監控所有過程階段。營銷、銷售和生產人員密切合作，管理我們的紙張生產過程的規劃和控制。通過這種方式，我們能夠計劃、優化和定製不同的產品運行，並預測、響應和適應季節變化和客户偏好。

製漿造紙生產計劃

我們的綜合紙漿和造紙廠一年中的每一天都是三班倒，一天24小時，除了定期的維護時段。這些維護期的日期是靈活的，可能會因生產、市場狀況和材料供應等因素而改變。我們對我們認為對生產過程至關重要或難以更換的某些備件進行庫存。我們還與供應商建立了密切的關係，以確保獲得備件。

紙漿銷售

紙漿銷售

截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，我們分別銷售1,020萬噸、1,060萬噸和1,060萬噸紙漿，其中6.9%、7.1%和7.5%銷往巴西國內市場，93.1%、92.9%和92.5%銷往出口市場。

下表列出了我們巴西在所指時期的紙漿國內和出口銷售情況。

						截至2011年12月31日的財年，
						2023						2022						2021
						(單位：百萬噸)
鈴木野紙漿銷量
巴西人						700,823						751,212						796,708
國際						9,514,617						9,848,441						9,789,129
總計						10,215,440						10,599,653						10,585,837

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紙漿淨銷量

下表列出了所示期間我們按地理區域劃分的紙漿淨銷售額。

						截至2011年12月31日的第一年，
						2023												2022												2021
						雷亞爾（百萬）						總計(%)						雷亞爾（百萬）						總計(%)						雷亞爾（百萬）						總計(%)
按地理區域劃分的紙漿淨銷量
巴西						2,144.2						7.0						2,665.7						6.4						2,338.8						6.7
出口品						28,450.0						93.0						38,718.5						93.6						32,376.4						93.3
亞洲						13,588.0						44.4						18,294.0						44.2						15,952.8						46.0
歐洲						8,701.0						28.4						12,768.3						30.9						10,477.3						30.2
北美						5,602.0						18.3						7,055.6						17.0						5,694.3						16.4
其他						559.0						1.8						600.6						1.5						252.0						0.7
總計						30,594.2						100.0						41,384.2						100.0						34,715.2						100.0

紙漿客户

2023年，我們的大部分銷售是根據與我們在巴西和出口市場有長期關係的客户簽訂的合同完成的。我們的大多數客户是紙巾、印刷和書寫以及特種紙生產商，他們重視我們提供的高質量紙漿和供應的可靠性。去年，向最終客户交付的大部分貨物是從我們在美國、歐洲的海外碼頭交付的，並直接運往亞洲。

我們客户所在的不同地理區域的價格可能會有所不同。對於特定的地區，我們銷售合同中的價格安排通常與每個客户的情況一致，根據談判的數量、購買的規律性和我們的商業戰略而變化。我們的銷售合同規定，如果發生重大違約、一方資不抵債或長期不可抗力事件，可以提前終止合同。

我們的紙漿產品擁有多元化的客户基礎。我們的客户一般使用我們提供的信用來購買他們的產品。我們相信，我們擁有良好的知識基礎，可以通過金融工具(信用證和保險)和非金融工具(擔保)來管理我們的信用風險組合。

紙張銷售量

我們在巴西和國外銷售我們的紙製品。我們尋求服務的市場規模很大，競爭非常激烈。雖然價格在這些市場上非常重要，但我們相信，擁有高質量標準的客户更喜歡我們的產品，因為我們的紙張為他們的最終產品提供了價值和質量。這一偏好在所有細分市場的客户中都有，從筆記本電腦和非促銷材料的生產商，到更復雜的客户，如促銷材料、高質量包裝和藝術書籍的生產商。

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目錄表

下表列出了我們按地理區域列出的各時期的紙張淨銷售額。

						截至2011年12月31日的第一年，
						2023												2022												2021
						雷亞爾（百萬）						總計(%)						雷亞爾（百萬）						總計(%)						雷亞爾（百萬）						總計(%)
按地理區域劃分的紙張淨銷售額
巴西						6,719.0						74.0						5,858.9						69.4						4,380.6						70.1
出口品						2,358.0						26.0						2,587.7						30.6						1,869.7						29.9
中南美洲(1)						1,437.0						15.8						1,641.3						19.4						1,026.2						16.4
北美						476.0						5.2						608.7						7.2						424.9						6.8
歐洲						302.0						3.3						325.5						3.9						318.7						5.1
其他						143.0						1.6						12.2						0.1						99.9						1.6
總計						9,077.0						100.0						8,446.6						100.0						6,250.3						100.0

(1)不包括巴西。

紙業客户

我們的客户一般使用我們公司提供的商業信用來購買我們的產品。我們的紙製品擁有多元化的客户羣。我們相信，我們擁有良好的知識基礎，可以通過金融(信用證和保險)和非金融(擔保)工具來管理我們的信用風險組合。此外，我們相信，由於大、中、小和微型客户之間的相關性較低，我們分散紙質客户投資組合的戰略提高了我們的信用風險表現。

季節性

紙漿和紙製品等森林產品通常是週期性的。庫存的變化通常是決定價格的重要因素。此外，紙張需求在很大程度上取決於總體經濟狀況，因為生產能力隨着需求的變化而緩慢調整。因此，我們可以預期，根據這些因素，巴西的賬面淨收入將出現季節性變化。產能的變化也可能影響價格。

同樣，紙漿行業的季節性模式在歷史上一直與造紙生產相關。世界紙張產量通常在北半球暑假結束時以及聖誕節和新年假期結束時增加。具體地説，在巴西，下半年的紙張需求增加，主要是因為2月份開始的新學年開始生產筆記本和書籍，在一些年份，政府計劃如國家教學圖書計劃(NET.N：行情)(《國家生活方案》)購買。

與紙漿市場相比，造紙市場的生產者和消費者數量更多，產品差異化更大。儘管紙張價格是週期性的，歷史上與紙漿價格掛鈎，但略有時間差，但通常認為它的波動性低於紙漿價格。影響紙張價格的主要因素是經濟活動、擴大生產的能力和匯率波動。

由於特定因素，包括紙漿和造紙機關閉、新產能的啟動、行業成本結構的變化以及全球紙漿需求的增加，紙漿行業過去觀察到的季節性趨勢未來可能會發生變化。然而，在過去的三年裏，季節性並沒有對我們造成重大影響。出於這個原因，我們沒有在我們的結果中衡量季節性的影響。

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目錄表

原材料

下文介紹了製漿造紙所用的主要原料。

木材

我們使用來自三個主要來源的纖維來生產我們的紙：(I)紙漿；(Ii)再生紙；以及(Iii)機械紙漿。再生紙和機械紙漿被用於某些類型的紙板的內層。我們用桉樹來生產我們所有的紙漿。

我們人工林的管理是木材的關鍵資源。有關詳細信息，請參閲“項目4.-業務概述-我們公司-紙漿和造紙-種植和收穫森林”。

能量

我們的能源矩陣主要是可再生的，生物質(被歸類為森林能源生物質類別中的一種能源)是主要來源。我們的大部分能源來自黑液，這是紙漿製造過程中的副產品，通過我們工廠使用的硫酸鹽化學回收工藝產生。這些黑液在化學回收鍋爐中燃燒，極大地促進了我們的蒸汽產生。

作為二次能源，我們在加工過程中利用樹皮、木屑和木材廢料。這些材料被用作補充燃料，以滿足我們業務的能源需求，並在輔助鍋爐中燃燒。因此，我們的化學回收過程使我們能夠以環保的方式產生能源。

我們的能源消耗的很大一部分是由我們自己的發電提供的。我們的幾個工業工廠是自給自足的能源生產商，消耗現場產生的能源，並將多餘的能源出口到巴西國家電網。生產100%能源消耗的植物包括Mucuri(BA)、Impertriz(MA)、TríS Lagoas(MS)和Veracel(BA)。

自產工廠的剩餘能源通過巴西能源補償商會(CCEE)的合同分配給能源短缺的其他地方。

我們已經通過了認證過程，發佈了基於特雷S拉戈斯(MS)工業部門產生的可再生能源的I-REC(國際可再生能源標準)。該證書代表了利用生物質生產的一兆瓦時(MWh)能源的可再生發電屬性，並可由發電機在電力市場上出售。2023年，我們總共將380,490個i-REC商業化。

我們還投資於能源效率和研發創新，旨在通過優化利用我們自己的資源來增加可再生能源的發電量。多年來，我們已經減少了對化石燃料的消耗。

在能源效率方面，化學回收過程在紙漿和造紙生產中起着至關重要的作用。這一過程在我們的行動中一直得到強調，我們已經開發了幾個專注於我們工業工廠能效的項目。我們制定了一個長期目標，到2030年將我們的可再生能源出口增加50%(2018年基線)。2023年，我們出口了大約1,329 GWh的能源。

2023年，我們的能源矩陣由88%的可再生能源組成。不可再生資源佔12%，其中天然氣是最重要的來源，主要用於石灰窯工藝，以及用於林業、物流和運輸的柴油。

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目錄表

化學品

在造紙過程中使用各種化學品，包括硫酸鈉、氫氧化鈉(燒鹼)、氯酸鈉、氯化物、過氧化氫和氧氣，主要是在紙漿生產階段。在生產塗布紙時，我們使用各種添加劑，主要是高嶺土、碳酸鈣、乳膠、澱粉、漂白劑和粘合劑。紙漿生產過程中使用的化學品在我們的紙漿廠回收和循環使用。

所有化學廢物都經過處理，以符合全球紙漿和造紙行業最新的標準和做法。紙漿和造紙工業中使用的化學品通常用於各種其他工業活動，並不構成獨特的危險威脅。儘管如此，我們嚴格遵守與化學產品的運輸、儲存和生產有關的所有安全規則和規定。此外，我們維持一份保險單，以承保在運輸、儲存或生產化學產品過程中發生事故時的責任。

交通運輸

紙漿和紙製品運往消費市場的成本是我們競爭力的重要組成部分。在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度內，物流成本分別佔我們銷售商品成本和銷售費用的19.5%、21.5%和23.0%。

我們的生產規模、種植林靠近我們的紙漿廠和種植林與我們的工廠相關，以及紙漿和造紙生產過程的整合為我們帶來了可觀的規模經濟和較低的生產成本。蘇薩諾、裏約維德河和利梅拉工廠位於S保羅州，地理位置優越，靠近我們的主要紙製品客户，距離桑托斯港約150公里。Mucuri工廠主要服務於外部市場，地理位置優越，距離專門出口紙張和紙漿的港口Portocel約250公里，距離維託裏亞港約320公里。位於馬拉尼昂的Impertriz工廠也主要服務於外部市場，距離伊塔基港約600公里。我們鄰近的森林、工廠、巴西客户和港口使我們能夠享受相對較低的運輸成本，這反過來又為出口提供了一個有競爭力的成本結構。

此外，巴西市場可能會利用JacareíMill靠近S、聖保羅和裏約熱內盧的優勢，而阿拉克魯斯鋼廠擁有業內最好的物流設施之一，距離Portocel港口設施約3公里。特雷S拉戈亞斯鋼廠位於巴西東南部兩條重要鐵路之間，雖然距離港口有700多公里，但該鋼廠的成本競爭力得到了保證。

港口作業

用於出口的紙漿由通過長期或現貨合同僱用的承運商在專用船舶或部分服務船舶上運輸到我們的海外碼頭，然後交付給我們的客户。我們在伊塔基港（馬拉尼昂州）、桑托斯港（聖保羅州）和巴拉杜裏亞喬港（即Portocel -聖埃斯皮裏託州）開展業務。

伊塔基港

伊塔基港位於馬拉尼昂州的海岸。2023年，我們從這個港口出口到距離伊塔基港約600公里的Impertriz工廠生產的紙漿。自2014年以來，我們一直在港口地區運營倉庫，以保證其與馬拉尼昂州政府控股的上市公司Empresa Maranhense de Administration ação Portuária(EMAP)的業務連續性。

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目錄表

2018年7月27日，我們參加了ANTAQ進行的公開拍賣，獲得伊塔基港一般貨物，特別是紙漿和紙張的公共區域和基礎設施的特許權，初始期限為25年。我們之所以獲得這份合同，是因為我們提議建設Itaqui雜貨碼頭(Iqi 18)，金額為10萬雷亞爾。2020年，我們聘請了負責建設一個7.3萬噸倉庫和一個泊位的公司，以支持Impertriz鋼廠的長期規劃。2021年，我們完成了伊塔基港泊位的建設，該泊位將由EMAP管理，我們將擁有優先停泊權。泊位於2022年2月5日首次測試，倉庫於2022年9月2日開始運營。

桑托斯港

桑托斯港位於S聖保羅州海岸。我們從這個港口出口雅卡雷和特雷·S拉各斯生產的紙漿，這兩個港口分別距離桑托斯港約150公里和750公里。通過特許經營，我們經營桑托斯港的32號航站樓(T32)和Vertere(DP World Santos)。2023年，兩個港口啟動了擴建進程，以滿足裏約熱內盧帕爾多(Cerrado項目)新鋼廠的需求，該項目於2024年第一季度完工。在32號航站樓，我們擴大了基礎設施，增加了兩條鐵路線，使鐵路線總數達到四條，並安裝了一個新的門廊。在DP World工廠，我們通過將兩臺橋式起重機安裝到新倉庫中，增強了運營能力。

我們生產的用於出口的紙張主要從桑托斯港運出，桑托斯港距離Suzano工廠約80公里，距離Limeira工廠約250公里，指定出口市場的大部分紙張生產來自那裏。我們還在桑托斯港經營集裝箱業務，主要用於造紙和絨毛業務。

波特塞爾

在Aracruz、Mucuri和Veracel紙漿廠生產的用於出口的紙漿從Barra do Riacho(Portocel)港口運出，該港口距離Aracruz約3公里，距離Mucuri約250公里，距離Veracel駁船碼頭260海里。我們擁有運營阿拉克魯斯港口碼頭的Portocel公司51%的股份。Portocel剩餘49%的股份由另一家紙漿製造商Cenibra擁有。

Portocel是一個現代化的設施，每年可處理來自其所有者和其他參與者的約750萬噸紙漿和木材，以及不同類型的材料，如鋁、鋼卷、花崗巖和項目貨物。Portocel的倉庫設施能夠存儲約220,000公噸紙漿(靜態存儲)。

市場營銷與分銷

我們的紙漿和造紙業務部門有自己的銷售團隊，將我們的產品在巴西和國際市場上銷售給最終消費者或分銷中介機構。我們的產品在巴西和出口市場都有銷售。截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度，市場紙漿和紙製品的淨銷售額分別有77.7%、82.9%和83.6%來自巴西境外的銷售。在巴西國內，我們的銷售人員由在巴西不同地區工作的員工組成。

紙漿

我們紙漿業務部門的商業戰略基於三大支柱：牢固的關係、長期的合作伙伴關係和差異化服務。為了確保與國內和國際客户的密切聯繫並確保我們的產品符合他們的需求，我們使用了服務於拉丁美洲的巴西銷售團隊，以及美國、奧地利、中國和新加坡的當地銷售團隊。在巴西和我們的每個國際辦事處，我們都設有技術援助部門，專注於客户的需求，目的是為我們的客户提供從其他類型的纖維過渡到桉樹纖維的智能技術解決方案。我們在巴西和我們開展業務的每個國家舉辦年度技術研討會，與我們的客户和國際辦事處分享我們的創新舉措、技術發展和市場戰略。

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目錄表

紙

2023年，我們74.0%的紙張淨銷售額銷往巴西市場。為了更好地服務這一市場，我們將其分為六大類，針對每個細分市場設計了不同的商業和營銷策略：

•包裝：這是我們紙板銷售的主要終端用途，涉及製藥、化粧品、玩具、服裝、鞋類、食品、飲料、衞生和清潔行業的包裝生產；

•廣告和目錄：這一部分主要涉及銅版紙的銷售和宣傳傳單、目錄、展示和標誌的製作；

•書籍：這一部門負責書籍、雜誌和報紙的生產，並涉及我們生產的所有紙張類型(塗布、非塗布和紙板)的銷售；

•筆記本電腦：這一細分涉及在當地和出口市場生產筆記本和日記，並使用未塗覆的紙和紙板；

•郵寄地址：這一部分主要涉及表格和發票的製作，這些表格和發票使用未塗覆的紙張；

•複印紙：這一細分市場包括辦公終端用途和零售渠道，涉及文具店和自助服務企業中切割尺寸格式(例如，Letter和A4尺寸)的未塗布紙的商業化。

為了滿足上述前五個類別的需求，我們使用不同的分銷渠道：我們直接向出版商和轉換商銷售大量紙張，通過出版分銷商間接和直接通過我們遍佈巴西的銷售團隊銷售少量紙張。在複印紙領域，我們通過紙張分銷商間接銷售，並直接通過我們的呼叫中心、電子商務或商業團隊為大量客户銷售。

我們擁有紙張和圖形產品的經銷商，一家在巴西，一家在阿根廷，Stenar S.A.I.C.Importadora y Exportadora和(Stenar)，還有一家在厄瓜多爾，蘇薩諾厄瓜多爾。對於巴西的配送，我們依靠四個區域配送中心：一個在S，一個在塞拉(聖埃斯皮裏託)，一個在S(巴拉那)，以及我們在坎皮納斯和裏貝爾(S)、貝萊姆(巴拉州)、巴西利亞(聯邦區)、南馬託格羅索州(坎波格蘭德州)、庫亞巴(馬託格羅索州)、福塔萊薩(塞亞州)、戈伊亞州(S州)、馬瑙斯州(亞馬遜州)、阿雷格里港(南格蘭德州)等城市的當地配送中心。累西腓(伯南布哥州)、裏約熱內盧(裏約熱內盧州)、薩爾瓦多(巴伊亞州)、烏貝蘭迪亞(米納斯吉拉斯州)、貝洛奧裏藏特(米納斯吉拉斯州)，以及在查佩科(聖卡塔利納州)新落成的當地配送中心。

除了分銷我們自己的紙板和打印和書寫紙生產線外，我們還分銷其他產品線，以接觸到圖形、編輯和消費領域以及公共機構。在阿根廷，Stenar是一家在阿根廷運營的公司所有的紙張和計算機用品分銷商，我們通過該分銷商進行此類分銷業務。Stenar已經運營了58多年，在位於布宜諾斯艾利斯的市場上有着重要和活躍的存在。斯滕法爾服務於圖形、編輯和消費領域以及公共機構，從事印刷和書寫紙、紙板和電腦用品的工作。

在厄瓜多爾，Suzano厄瓜多爾是一家全資子公司，以紙張分銷商的身份運營。通過蘇薩諾厄瓜多爾，我們在該國開展分銷業務。蘇薩諾厄瓜多爾於2023年開始運營，從那時起，我們一直在擴大我們在市場上的存在。

除了為我們的客户提供更全面的服務和產品組合外，我們在巴西的分銷業務、Stenar在阿根廷的分銷業務以及Suzano厄瓜多爾的成立反映了我們致力於改善我們的分銷渠道。通過擴大我們的網絡，我們的目標是通過增加接近性和靈活性來滿足客户的需求，從而直接受益於我們的客户。

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目錄表

除了我們自己的紙板和書寫和打印紙生產線外，我們還分銷其他不是我們生產的補充產品線，以迎合圖形、出版、消費者、轉換器和政府實體部門的需求。

競爭

紙漿行業競爭激烈。根據霍金斯·賴特的數據，排名前20位的生產商目前供應了全球原漿市場約76.0%的產能。我們面臨着來自眾多紙張和硬木市場紙漿生產商的激烈競爭，包括巴西主要生產商，如Bracell、Eldorado、CMPC和Celulose Nipo Brasileira S.A.(Cenibra)。許多因素影響競爭地位，包括磨坊效率和開工率以及木材、能源、水、化學品、物流和勞動力的可獲得性、質量和成本，以及匯率波動。與其他全球競爭對手相比，拉丁美洲紙漿生產商具有結構性的成本優勢，主要是在北美和歐洲，這是因為它們的收穫期更短，土地生產率更高，這隻被距離終端市場的地理距離部分抵消。我們的許多拉美競爭對手享有與我們類似的成本優勢，包括較低的生產成本，並可以獲得類似的資金來源，為其擴張項目提供資金。

國際紙漿和造紙市場競爭激烈，涉及世界各地的大量生產商。作為一家垂直整合的紙漿和紙張生產商，我們不僅與其他垂直整合的紙漿和紙張生產商競爭，而且還與只生產紙漿或紙張的公司競爭。其中許多生產商擁有比我們更多的財務資源，並享受更低的融資成本。然而，根據霍金斯·賴特的説法，作為2023年世界上最大的桉樹紙漿和原始市場紙漿生產商，我們通過保持低生產成本、與客户保持長期合同以及垂直整合我們的業務來保持我們的競爭優勢。

環境問題

一般信息

我們致力於高效地生產紙漿和紙張，並將對自然資源和環境的影響降至最低。我們的持續目標是通過控制我們向空氣和水中的排放、保護生物多樣性以及完全遵守巴西的環境法規和公認的國際環境標準來避免和減輕對環境的不利影響。

我們的工業單位通過了國際標準化組織14001認證，這證明瞭我們的環境管理體系。1996年，Mucuri是全球紙漿和造紙行業第一個獲得這一認證的單位。我們還獲得了其他認證，包括ISO9001和ISO 45001。

我們的森林單位獲得了森林管理委員會®(®)的認證。1和森林認證認可計劃(PEFC)2，包括受管制的來源。FSC和PEFC印章都證明瞭我們負責任的森林管理，這是環境正確和社會公正的。這些印章是由不同的多部門國際組織創建的，具有很強的國際認知度，它也被貼在我們的幾個產品和我們客户的產品上。

為了對環境產生積極影響，我們不斷促進生物多樣性的保護和我們業務的生態效益，優化我們的資源利用並應用最佳環境管理做法，例如：

•保護生態系統及其生物多樣性；

•合理利用可再生和不可再生自然資源；

1 FSC-C010014

2 PEFC/28-32-63

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目錄表

•促進負責任地使用水，最大限度地減少作業對當地水資源的影響，並保護森林的自然水循環；

•重點預防和控制大氣排放(NOx、SOx、TRS、温室氣體和顆粒物)和流出物(COD和AOX)；

•推廣4R‘s(重新思考、減少、再利用和/或再循環)的概念，旨在減少在自己和/或第三方垃圾填埋場處置固體廢物；

•優化能源績效，尋求維持低碳能源矩陣，如下文“氣候變化”下進一步解釋的那樣；

•刺激氣候變化緩解和適應行動；

•尊重土著人民、傳統社區和地方社區以及參與森林管理業務的人的權利、社會和文化價值觀；

•遵守環境法律框架，包括具有約束力的國際協議和與我們的業務有關的自願承諾，如生態標籤。 

我們重申我們的承諾，將專門在以前被其他用途人化的地區建立種植園，這些地區並未在我們的責任範圍內進行轉換，並承諾實行零砍伐森林政策。

我們的環境承諾得到了相關組織和聯盟的支持和監督。我們還與公認的論壇和組織保持牢固的夥伴關係，討論和分享關於可持續發展問題的知識。一些例子是聯合國全球契約、氣候、森林和農業巴西聯盟、亞馬遜恢復聯盟、一萬億棵樹(1t.org)、世界野生動物基金會/新一代種植園、巴西森林對話、巴西林業局、巴西可持續發展企業理事會、巴西温室氣體議定書巴西、資本聯盟、自然行動100和與自然有關的財務披露特別工作組。

我們也堅定地致力於社區服務，參與和資助各種項目，包括生態未來研究所，這是我們創建和贊助的一個非政府組織，其目的是產生和分享有助於創造可持續文化的知識和做法。

在可持續金融方面，我們以具有競爭力的成本發行了與可持續發展相關的債務。我們目前維持着三隻與可持續發展掛鈎的債券(SLB)，目標如下：

•SLB 2031：降低範圍1和範圍2的温室氣體排放強度，如果我們沒有達到目標，票面利率增加0.25%；

•SLBS 2032年：減少工業運營中每噸產品的取水量，如果我們不能實現這一目標，票面利率將增加0.125%。此外，我們的目標是到2025年將擔任領導職務的女性人數增加到30%。未能實現這一目標將導致息票增加0.125個百分點；

•SLBS 2028：減少工業運營中每噸產品的取水量，未實現的息票增加0.25%。此外，我們的目標是到2025年將擔任領導職務的女性人數增加到30%，未取得成就的人數將增加0.25%。

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目錄表

自2021年以來，我們還發放了三筆可持續發展相關貸款，最近一次是在2024年2月，總額為7.8億美元，期限為5年。

截至2023年12月31日，我們總債務(貸款、融資和債券總額)的39%與ESG工具相關，包括SLB、SLL和綠色債券。在2024年及以後，作為我們業務計劃戰略的一部分，我們將繼續探索機會，在我們的整體融資框架內擴大與可持續發展承諾相關的信貸額度和債務工具的份額。

水

在2020年2月披露了我們對更新生命的承諾(一套15個長期目標)後，我們部署了到2030年將特定取水量減少15%的目標，與可持續發展目標6-清潔水和衞生設施掛鈎，治理已納入我們的管理日常。

考慮到到2030年的預期曲線，我們定義了每個鋼廠的內部年度和月度目標。每個工廠的內部目標的結果每月在與紙漿業務執行主任以及所有工廠的代表的會議上進行監測，將它們與安全、生產、質量和成本指標的治理結合起來。

2022年，我們制定了我們單位和其他市場參與者的用水最佳做法。因此，我們改進了我們的用水管理和治理做法。這些行動有助於保持比取水量的減少。為了加強這一主題的治理優先事項，我們定義了與首席運營官、工業幹事和較低職位的浮動薪酬掛鈎的目標。

根據我們的治理模式，工業董事和經理每週審查每家工廠的業績指標。任何偏差都會使用我們卓越運營模式中包含的管理工具來解決。在每個工廠的月度業績會議上，我們將與所有員工分享成果，以促進對這一主題的參與。此外，在單位，我們為每個工業部門制定了內部目標，並在例行生產會議上監督它們的表現。

2023年，我們完成了2030年預定目標的69%。我們的業績符合我們的長期目標，即到2030年將特定取水量減少15%。為了實現這一目標，我們在所有工廠實施了優化用水的行動，包括更換設備以提高用水效率，並在機器中使用回收水。

2023年，我們在特雷S拉戈斯、利梅拉、穆庫裏、伊姆佩拉特雷斯、阿拉克魯斯、蘇薩諾、裏約維德河和雅加雷的7個單位進行了7次定期維護停機。計劃的維護停機時間通常會導致特定取水量指標的增加，因為即使在停產的情況下，水的使用仍在繼續。因此，這些機組通過應用過程控制，如防止冷卻塔溢出，優化了停機期間的用水量。此外，還實施了優化用水量的項目，直接促進了指標的改進。

固體廢物和廢水

廢物管理存在於我們的流程和業務中，無論是工業還是林業。所有工業單位的污水處理都是在我們自己的污水處理廠進行的，包括一級(物理)和二級(生物)處理，這是一個添加氧氣和營養物質並控制pH值的階段。在利梅拉、雅加雷、特雷·S、拉戈斯和馬拉尼昂，活性污泥技術用於二次處理，而蘇薩諾和阿拉克魯斯工廠則使用曝氣瀉湖。Mucuri磨坊使用了這兩種技術。污水處理廠產生的生物污泥已通過不同的生態高效方式進行處理，如Limeira廠的堆肥廠、Jacareí、Impertriz和TréS Lagoas廠的乾燥和焚燒。

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目錄表

除了遵守有關固體廢物的適用規則外，我們的工廠還制定了廢物管理計劃和操作程序。廢物管理包括日常監測和論壇，重點是減少固體廢物的產生、增加回收和內部再利用以及減少運往垃圾填埋場。這些鋼廠還接受內部和外部審計。

2020年，我們宣佈了一個雄心勃勃的目標，到2030年將送往垃圾填埋場的工業廢物減少70%。2023年，我們在利梅拉、哈瓦雷和裏約熱內盧的單位繼續保持不將廢物送往垃圾填埋場的業績。

本年度的主要亮點之一是合併了Mucuri/BA單位的堆肥項目，使該單位的指標減少了近20%。每個月，該單位會產生1萬噸有機垃圾，這些垃圾不再被送往垃圾填埋場，現在與一家堆肥公司合作進行堆肥，成為肥料。我們還看到Impertriz部門有了顯著的改善。在雨季，由於含水率較高，一級和二級污泥不可能作為生物質再利用。作為一種解決方案，安裝了一個乾燥温室，允許這種材料在下雨的月份在鍋爐中燃燒發電。

生物多樣性

我們致力於開展和發展負責任的林業業務。我們致力於零砍伐森林的政策，並採用FSC定義的最佳森林管理做法。因此，我們的桉樹種植園專門建立在以前被其他用途(如放牧)人化的地區，並與旨在保護生物多樣性的地區交錯共存--鑲嵌景觀方法，有利於本土碎片的連接和生態走廊的建立。我們的森林管理做法遵循所有立法、標準和所作的承諾。此外，森林管理委員會(FSC)和森林認證認可方案(PEFC)通過國際公認的標準進行認證，這兩個認證計劃都是可審計的認證計劃。

我們維護和保護了100多萬公頃的本土植被，約佔我們總面積的40%。自90年代以來，在這片自然保護區內，我們定期進行生物多樣性監測，監測動物和植物的物種。為了加強對生物多樣性的保護和監測，我們自願確定了被認為對生物多樣性保護具有全球或國家重要性的地區，定義為高保護價值地區(HCVA)和私人自然遺產保護區(IUCN第四類)。

此外，意識到我們運營的生物圈面臨着不同程度的碎片化-這是巴西和世界生物多樣性喪失的主要威脅之一-通過合作進程，我們在2021年發起了保護生物多樣性的長期承諾。目標的範圍考慮了我們的代表性程度和領土影響力，重點放在巴西生物多樣性保護的優先領域，超出了我們的財產範圍。我們承諾到2030年“將塞拉多(巴西薩凡納)、大西洋森林和亞馬遜地區50萬公頃的生物多樣性保護優先地區連接起來”，每年衡量相連的碎片(以公頃為單位)和其他好處，例如創建保護區網絡；保護關鍵物種；創造產生共享價值和生物多樣性生產的商業模式；生物多樣性影響司機緩解人類壓力等。

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目錄表

氣候變化

擁有世界上最大的森林基地之一，我們瞭解我們在應對氣候變化方面的作用，並不斷尋求擴大我們的環境績效和參與。當地森林和桉樹種植園共同為消除和儲存大氣中的二氧化碳做出了直接貢獻。因此，我們致力於做的不僅僅是中和我們價值鏈的直接和間接排放。我們的目標是從大氣中消除大量額外的碳，從而減輕全球氣候危機的影響。這些氣候雄心是我們可持續發展的長期目標之一：

•從2020年到2025年消除4,000萬噸CO₂當量；以及

•到2030年，每生產一噸產品(TCO₂eq/t)的碳排放強度(範圍1和範圍2)降低15%。

我們的董事會在可持續發展委員會的支持下，直接監督與氣候變化相關的機會和風險，監督我們的戰略。這反映出這一問題在我們公司內的重要性與日俱增，執行董事會對顧問的可變薪酬中有一部分與可持續發展和氣候目標有關。2023年，研發、物流、工程、數字、法律、採購、企業關係、氣候變化等多個領域通過了約40個與氣候主題有關的目標。

氣候變化及其潛在影響被認為是我們在企業層面的優先風險之一。為此，我們在評估、處理(即對風險的反應)、監測和報告方面建立了一套系統。我們對氣候變化的潛在實際影響以及向低碳經濟轉型所產生的影響的評估是持續進行的，並將繼續發展。風險管理領域通過確定行動計劃和控制措施，監測優先風險的演變和緩解情況，並至少每年向董事會報告一次。此外，風險管理流程還包括業務層面的具體辦法。一個例子是為技術研究、開發和創新(R&D&I)團隊模擬氣候變化情景和監測指標。這些數據用於校準收穫和種植規劃模型，並在必要時審查相關氣候風險的評估，以確定新的具體行動計劃。

我們再利用生產過程中的生物質和木材殘渣來產生其能源需求的很大一部分。約88%的整個運營和能量矩陣(涉及林業、工業、物流等)來自可再生燃料(如黑液和生物質)，其餘12%來自不可再生資源(如天然氣和燃料油)。就能源需求而言，我們在穆庫裏、伊姆佩拉特里茲和特雷·S拉戈斯機組中實現了自給自足，一些鋼廠甚至將多餘的電力回售給電網。2023年，這些機組向公共電網供應了1,329,552兆瓦時的可再生電力。

我們應對氣候變化的系統方法強調了我們的信念，即讓不同部門參與並影響低碳經濟，以建立以再生和可持續為中心的繁榮和公平的未來。為此，我們通過積極參加論壇和工作組，加強與各國政府、公司、非政府組織、協會和學術界的對話和夥伴關係。作為這項努力的一部分，我們的高管參與了於2023年11月30日至12月12日在迪拜舉行的COP28議程，就被確定為我們參與的優先事項的相關主題參加了各種討論、對話和會議，如碳市場、生物多樣性、能源和氣候變化解決方案。

自2021年以來，我們一直參與以科學為基礎的目標倡議(SBTI)，這是一項旨在促進減少温室氣體排放和由此導致的全球向低碳經濟過渡的運動。2023年，我們提交了我們的温室氣體減排和二氧化碳清除目標，以供驗證，與SBTI建立的方法和指南保持一致，預計將於2024年獲得批准。這一對該倡議指導方針的承諾反映了我們努力使我們的可持續發展目標與國際公認的標準保持一致。我們還參加了由投資者牽頭的氣候行動100+倡議，以確保最大的温室氣體排放國採取必要的氣候變化措施。

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碳信用額

我們致力於正在進行的碳信用項目的認證，包括奧裏藏特·德·卡博諾該項目的重點是通過重新種植本地樹木和桉樹來恢復退化地區。2023年3月30日，我們的認證機構Verra完成了對1.9Mt CO2E的驗證和驗證地平線項目(VCS ID 3350)。其中，10%將分配給VERRA的儲備，170萬公噸二氧化碳有資格獲得信貸發行。

碳信用由Verra註冊，Verra是一家獲得認可的公司，擁有一個全球平臺，它也負責信用的保管。該公司制定了經過驗證的碳標準(VCS)計劃，該計劃目前被視為全球參考標準，並得到了公司的最佳理解。

可持續發展戰略

可持續性是我們戰略和治理實踐的重要組成部分。我們的董事會正式負責監督可持續發展方面的工作。委員會的新組成具有30%的性別多樣性，由董事會成員和獨立成員組成，具有不同的背景，每年舉行三次會議。

在我們的業務中，我們讓創新和可持續發展攜手並進，將來自樹木的可再生原材料轉化為創新和可持續的生物產品，為100多個國家的數十億消費者服務。我們努力成為變革的推動者，並制定解決方案，以應對我們社會面臨的最大挑戰。將我們的節能業務、桉樹農場和保護區結合在一起，我們是一家為應對氣候變化做出貢獻的公司，同時改善了我們所在社區的生活。

2023年，我們在ESG指數和評級方面取得了以下結果：MSCI評級為“BB”；EcoVadis升級為白金級；企業可持續發展指數(ISE B3)重新編制；CDP氣候變化和水得分為“A-”；CDP森林得分為“B”；可持續發展評級為“低風險”；排名為第2位。發送在DJSI的紙品和林產品。

我們的非財務信息每年報告一次，並由獨立第三方審計。可持續發展報告和可持續發展中心在2024年大會之前發佈，遵循可持續發展會計準則委員會(SASB)、氣候相關財務披露工作組(TCFD)、全球報告倡議(GRI)披露標準等主要可持續發展報告框架。欲瞭解更多信息，請訪問我們的投資者關係網站(www.suzano.com/br/ir)。我們網站上的信息，包括我們的可持續發展報告，並未以參考方式納入本20-F表格年度報告中。

作為我們將可持續發展納入我們的業務和決策戰略的持續努力的一部分，批准現代化資本支出項目的過程已經開始包括內部碳價格。該工具量化了一個項目在減少温室氣體排放和支持我們的脱碳曲線方面的潛力。在實踐中，內部碳價格現在被併入項目的淨現值(NPV)，具有可行性。這一機制將支持我們對投資項目的決策。

巴西環境法規

巴西聯邦憲法賦予巴西聯邦政府、各州、聯邦區和市政當局制定和發佈有關環境保護和巴西動植物養護的法律和法規的權力，以及執行這些法律的權力。各州只能制定法律和發佈法規來補充聯邦法律，只有在沒有聯邦法規的情況下才能行使全部立法權。市政當局只有權就涉及地方利益的事項或補充聯邦和州法律頒佈法律和條例。

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目錄表

巴西環境政策規定，(1)被認為實際或可能造成污染的活動；(2)使用自然資源的活動；或(3)以任何方式可能導致環境退化的活動，均須事先獲得環境許可證。對於滿足上述任何特徵的任何設施的初始安裝或擴展，此程序都是必要的。環境許可程序一般遵循三個連續階段：初步許可、安裝許可和運營許可。

關於許可程序，根據國家環境委員會發布的定義，市政當局有權許可只對當地環境影響的設施。巴西聯邦政府負責下列項目和活動的環境許可證發放：(1)在巴西內陸邊界內；(2)位於巴西領海、大陸平臺或專屬經濟區(這一術語的定義見巴西法律)；(3)位於土著土地上；(4)位於國家公園或其他聯邦保護區內；(5)位於兩個或多個巴西州之間；(6)軍事性質；(7)放射性物質和(或)核電；(8)符合第8 437/2015號行政命令定義的國家利益。最後，各州負責其境內所有其他活動的環境許可。

為對具有重大環境影響的活動發放許可證，需要編制環境影響研究及其相應的環境影響報告，或EIA/RIMA。在任何此類情況下，公司都需要為相關項目造成的負面環境影響支付補償費。這筆費用最高可達項目總成本的0.5%。由於我們的大多數主要活動是在制定環境補償費的法律頒佈之前開始的，因此在這些情況下(2000年之前完成的項目)我們不需要支付這種補償。然而，在《國家保護單位制度》頒佈後開始的活動有義務支付環境賠償金。因此，新項目可能需要額外的投資來補償對環境的影響。

我們的工廠運營許可證和許可證要求我們定期報告我們遵守環境法律、法規和標準的情況。就我們的計劃而言，我們目前要麼(I)遵守所有運營和環境許可證，要麼(Ii)正在續簽這些許可證。

我們的林業活動受巴西聯邦政府和S、巴伊亞、聖埃斯皮裏託、米納斯吉拉斯、南馬託格羅索州、皮奧伊、託坎廷斯和馬拉尼昂等州政府的監管。除了S和南馬託格羅索州外，樹木的種植和收穫只能根據州政府之前批准的項目進行，這兩個州不需要林業許可證。此外，根據新的《森林法》(12.651/2012年聯邦法律)，我們必須保持至少20%的農村土地被原生森林覆蓋或重新種植原生植物物種作為法律儲備(保留地法律)。法定保護區必須在名為農村環境登記的新登記系統(Car-卡達斯特羅環境鄉村)。在這種制度下，土地所有者應向監管機構提供所有環境保護地的信息。然而，在塞拉多生物羣中，這一限制增加到35%，在亞馬遜森林生物羣中增加到80%。此外，根據聯邦法律，來自河流和其他水體以及陡坡和山頂地區的原生植被將被視為永久保護區，這對保護該地區的水資源、風景、動植物健康、生物多樣性和土壤至關重要。我們的林業作業遵守所有適用的法律和法規。見“項目4.B─環境事項”。

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目錄表

我們的運營受到各種環境法律和法規的約束，包括與空氣排放、污水排放、固體廢物和植樹造林有關的法律和法規。在巴西，違反環境法的個人或法律實體可以受到刑事制裁，從罰款、監禁和監禁，對於個人，到罰款、限制令或解散，對於法律實體。此外，除其他外，可以施加的行政制裁包括：

•如果無證經營，罰款可能高達1000萬雷亞爾，如果嚴重破壞環境，罰款可能高達5000萬雷亞爾；

•部分或全部暫停活動；

•喪失或限制税收優惠或利益；以及

•喪失或暫停參與官方信貸機構的信貸額度。

除刑事和行政制裁外，根據巴西環境法，違法者還必須為對環境和第三方造成的損害提供賠償和補償。在民事層面，對環境損害承擔連帶責任和嚴格責任。這意味着，賠償對環境造成的損害的義務可能會直接或間接影響到每一個直接或間接涉及的個人或法律實體，而不管所涉代理人是否存在實際過錯。因此，聘請第三方對我們的運營進行任何干預，例如最終處置廢物，並不能免除承包方最終對環境造成的損害。此外，環境法規定，只要公司面紗是補償對環境造成的損害的障礙，就有可能揭開與控股股東有關的公司面紗。

使用先進的技術，我們的業務符合所有適用的巴西法律和法規，我們相信我們也符合我們或巴西簽署的機構和協議確定的所有公認的國際標準。在過去五年中，我們沒有收到任何可能被視為與違反巴西環境法或環境政策有關的行政處罰或警告或可能被視為與之相關的重大罰款。

保險

我們相信，我們為與我們的運營、商業和商業風險相關的設施提供足夠的保險。與巴西的行業規範和做法一致，我們不為我們種植的森林的火災和其他風險提供保險。儘管如此，我們採取了一系列措施，如維護消防隊，保持桉樹生產單位之間的車道暢通，這在歷史上大大防止了火災的蔓延。我們用我們本來會支付的金額作為火災保險的保費，以實施預防和安全措施，如安裝消防塔和消防設備，以及培訓消防人員。我們的政策是為我們的木材庫存投保保險。

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目錄表

組織結構

下圖顯示了我們截至2023年12月31日的公司結構。

						100%						Suzano Ventures LLC (美國-特拉華州)																																																																																													100%																		FuturaGene 特拉華公司 （美國）																																	100%																		FuturaGene Israel Ltd. (以色列)
									4																																																																																																															4																																																			4
						100%						FuturaGene Ltd.（英格蘭）
									4																																																																																										4
																																				49.9%																		巴西伊布馬公司  （巴西）																																																			100%																		FuturaGene Inc （美國）
																																																			4																																																																					4
						100%						Suzano Operaçes Industriais e Florestais S.A. （巴西）
									4
												SFBC paçèes Ltda.（巴西） （巴西）
						100%
									4
																																				100%																		蘇珊娜國際金融公司 (荷蘭)
																																																			4
						100%						Paineiras Logística e Transportes Ltd. （巴西）
									4
																																				100%																		蘇珊娜·厄瓜多爾 S.A.S. （赤道）
																																																			4
						100%						穆庫裏 Energética SA （巴西）
									4
						100%						Maxcel Empreeendimentos e paçèes SA （巴西）																								100%																		Itacel - Terminal de Celulose de Itaqui SA （巴西）
									4																																										4
						100%						奧地利蘇珊娜 GmbH (奧地利)
									4
鈴木野SA （巴西）						100%						Suzano Pulp and Paper America INC （美國）
									4
																																																						Biomas - Serviços Ambientais，Ottação e Carbono Ltda （巴西）
																																				16.66%
																																																			4
						100%						Suzano Pulp and Paper Europe SA(瑞士)
									4
						100%						鈴木野材料技術開發有限公司 （中國-上海）
									4
						100%						Suzano 聚氨酯有限公司 (中國)																																													Suzano Canada Inc. （加拿大- BC）																																							Fibria Cellulose（美國）Inc. (美國-特拉華州)																																																																					蘇珊娜國際貿易有限公司 (奧地利)																																							伍德斯潘奧伊 （芬蘭）																																										蘇珊娜·芬蘭Oy （芬蘭）
									4
						100%						上海鈴木野貿易有限公司 (中國)																																																									5																																							5																																																																								5																																							5									5																																				5
									4																																																																																																																																																																																																																														50%
						100%						STENFAR SAU （阿根廷）																																	F&E Technologies LLC (美國-特拉華州)																														恩辛公司 (美國-特拉華州)																																							蘇珊娜貿易國際KFT （匈牙利）																																				海外纖維 金融有限公司 (開曼羣島)																																				CelluForce Inc. (加拿大)																																										Spinnova Plc （芬蘭）
									4
																																																						5																																	5																																													5																														5																																				5																																										5
																																													50											%				100											%	25.53																	%							100														%										100														%																100														%				100														%							8.28														%				50														%							18.78														%										100														%
																		100											%																			100											%																100														%																						51														%																									50														%																			100														%																						100														%																						100														%
																											6																														6																														6																																				6																																							6																																	6																																				6																																				6
																		纖維終點站 de Celulose de Santos SPE SA （巴西）																														F & E Tecnologia do Brasil SA （巴西）																											Especiais項目 e Investimentos Ltda. （巴西）																																				Portocel - Terminal Especializado de Barra do Riacho SA （巴西）																																				維拉塞爾 賽盧洛斯SA （巴西）																																				蘇珊娜·新加坡私人公司 (新加坡)																																				鈴木野國際控股有限公司. (荷蘭)																																				Suzano Netherlands B.V.(荷蘭)

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目錄表

鈴木野控股股份有限公司

大衞·費弗

3

總ON：28.2%

鈴木野控股 18.1% -ON 17.9% - 太平洋國家通訊社 18.1% -PNB 總計：18.0%

大衞·費弗

丹尼爾·費弗

總ON：4.1%

鈴木野控股 18.1% -ON 17.8% - 太平洋國家通訊社 18.1% -PNB 總計：18.0%

丹尼爾·費弗

魯本·費弗

總ON：3.7%

鈴木野控股 18.1% -ON 17.5% - 太平洋國家通訊社 18.1% -PNB 總計：17.9%

豪爾赫·費弗

邁克爾·恩裏克斯

總ON：3.7%

鈴木野控股 9.1% -ON 8.9% - 太平洋國家通訊社 9.1% -PNB 總計：9.0%

魯本·費弗

伊莎貝拉·恩裏克斯

總ON：3.6%

鈴木野控股 9.1% -ON 8.9% - 太平洋國家通訊社 9.1% -PNB 總計：9.0%

奧爾登基金會德投資

珍妮特·古珀

總ON：2.0%

鈴木野控股 6.9% -ON 7.2% - 太平洋國家通訊社 6.9% -PNB 總計：7.0%

鈴木野SA （巴西）

關聯方

麗莎貝絲·S Sander

總ON：2.1%

鈴木野控股 6.9% -ON 4.8% - 太平洋國家通訊社 6.9% -PNB 總數：6.1%

管理

外向型

總ON：0.3%

鈴木野控股 13.7% -ORD 17.0% - 太平洋國家通訊社 13.7%-PNB 總數：15.0%

財務處

總計：1.6%

無名氏無名氏

總計：50.7%

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目錄表

物業、廠房及設備

桉樹人工林

一般信息

我們最大的優勢之一是我們是一家完全集成的低成本紙漿和紙張生產商。這在一定程度上是因為，與其他樹種相比，培育和加工桉樹的成本較低。如下圖所示，與其他纖維相關的成本相比，我們桉樹較短的生長週期--七年前--具有顯著的競爭優勢。有關我們低木材成本的更多信息，請參閲“項目4.B-原材料-木材”。

我們與合作伙伴一起種植的森林集中在巴伊亞州南部、聖埃斯皮裏託州、南馬託格羅索州、S、米納斯吉拉斯州東部、裏約熱內盧州和南里奧格蘭德州、託坎廷斯州、帕拉州、馬拉尼昂州西南部以及馬拉尼昂州和皮奧伊州北部和東部。

下表列出了截至2023年12月31日我們種植的桉樹林的位置和容量：

狀態						種植面積(千公頃)(3)						自然保育區(千公頃)						其他(千公頃)						總面積(千公頃)
聖保羅						216						136						17						370
米納斯吉拉斯						18						36						1						55
裏約熱內盧						1						1						—						3
南馬託格羅索州						621						296						125						1,041
巴伊亞(1)						271						210						24						505
聖埃斯皮裏託						156						114						13						283
南里奧格蘭德州						—						1						—						1
亞馬孫、託坎廷斯、馬拉尼昂、帕拉和皮奧伊						245						353						52						650
總計(2)						1,527						1,148						233						2,908

(1)包括與Veracel生產設施相關的森林。不包括與出售巴伊亞州南部森林資產有關的森林基地。

(2)不包括11.4萬公頃的林業夥伴計劃。

(3)種植面積包括已繪製的可供培育森林的區域，包括尚未種植或最近收穫的區域

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目錄表

桉樹人工林位置圖

輔助性生長

對於新的種植，我們同時使用種子和無性系，因為它們的特徵，如高度和直徑，每公頃的生產力，樹冠以下缺乏枝條，對當地土壤和氣候條件的適應性，以及抗病能力。從精選的種子和克隆中培育出的樹苗最初是在氣候控制的温室裏種植的。然後，這些樹苗被轉移到户外苗圃，在那裏它們被允許生長，然後被轉移到種植。

我們利用植物生理學和遺傳學的一般概念，針對我們的每個種植區域進行研究。在未來，我們的生產力可能會通過克隆雜交插穗或精選種子來提高。該研究計劃還繼續尋求通過研究土壤、植物營養和病蟲害防治來提高木材質量的一致性和保持生態平衡的方法。

收穫

桉樹是由我們的員工和獨立承包商通過自動化系統採摘的，在某些情況下，還需要人工採摘。原木通常根據需要被運送到我們的紙漿廠，我們在所有的生產設施中儲存少量的原木。

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目錄表

工廠位置和產能

我們生產紙漿和紙張產品的11個設施包括：(1)S在保羅州的兩個綜合紙漿和紙張生產設施(蘇薩諾和利梅拉單位)，包括絨毛生產；(2)S聖保羅州的一個非綜合造紙生產設施(裏約維德單位)，和S聖保羅州的一個市場紙漿生產設施(雅加雷單位)，(3)巴伊亞州的一個綜合紙漿、紙張和組織設施(穆丘裏單位)，(4)馬拉尼昂州的一個綜合紙漿和組織設施(伊姆佩拉特雷斯單位)，(V)南馬託格羅索州的市場紙漿生產(特雷S拉戈亞斯單位)，(Vi)聖埃斯皮裏託州的市場紙漿生產(阿拉克魯斯單位)和(Vii)帕拉州和塞拉州的兩個非綜合紙巾生產(Belém單位和Fortaleza單位)(Viii)非綜合紙巾設施(Mogi das Cruze-Old Kimberly Clark)。下表列出了我們的紙漿和造紙廠，並列出了截至2023年12月31日每個工廠的名義產能總量。

單位/地點

主要產品

生產能力（每年千噸）

粘液單位-巴伊亞

綜合紙漿

260

市場紙漿

1,480

紙

250

組織

60

蘇珊娜單位-聖保羅

綜合紙漿

450

市場紙漿

70

絨毛(1)

100

紙(1)

550

利馬-聖保羅

綜合紙漿

290

市場紙漿

400

紙

400

裏約熱內盧-聖保羅

非集成紙漿

—

市場紙漿

—

紙

50

Imperatriz部隊

綜合紙漿

60

市場紙漿

1,590

紙

—

組織

60

組織面部（Belém & Fortaleza）

非集成紙漿

—

市場紙漿

—

組織

30

阿拉克魯斯-聖埃斯皮裏託

市場紙漿

2,340

特雷斯拉各斯-南馬託格羅索

市場紙漿

3,250

雅卡雷-聖保羅

市場紙漿

1,100

維拉塞爾 (2)- 巴伊亞

市場紙漿

560

莫吉達斯郵輪

組織

130

(1)可靈活地生產絨毛漿或打印和書寫紙。

(2)佔Veracel紙漿廠年產能和產量的50%。

項目4.A.未解決的工作人員意見

不適用。

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目錄表

項目5.業務和財務回顧及展望

以下有關我們財務狀況和經營結果的討論應與我們經審計的綜合財務報表以及“財務和其他信息的列報”和“第3項.主要信息--財務數據”中提供的信息一併閲讀。

以下討論包含涉及風險和不確定因素的前瞻性陳述。我們的實際結果可能與前瞻性陳述中討論的結果大不相同，原因有幾個，包括但不限於《前瞻性陳述》和《第3項--關鍵信息--風險因素》中描述的風險。

概述

我們擁有近100年的經驗，主要經營紙漿(紙級和絨毛)和紙(紙板、印刷和書寫以及紙巾)領域。我們相信，我們是拉丁美洲最大的垂直一體化紙漿和紙張生產商之一，根據霍金斯·賴特的説法，我們是2022年世界上最大的桉樹紙漿和原始市場紙漿生產商。與其他巴西桉樹紙漿生產商一樣，我們擁有世界上最低的紙漿生產成本。我們相信我們的現代種植和收穫技術以及我們的種植園設施的戰略位置是我們的競爭優勢之一。

我們相信我們是巴西最大的紙張生產商之一，根據IBá的數據，2022年我們佔巴西印刷和書寫紙的近43%，佔紙板產量的27%。

外幣對我們運營的影響

作為一家以出口為主的公司，我們的業績可能會受到匯率變動的影響。因此，匯率的波動，特別是美元匯率的波動，可能會影響我們的經營業績。我們在國際市場發行債務證券，作為資本結構的重要組成部分，也受到匯率波動的影響。這些風險的緩解來自我們自己的出口，這創造了一種天然的對衝。此外，我們在期貨市場使用美元銷售，包括帶有期權的策略，以確保我們一部分收入的運營利潤率達到具有吸引力的水平。在未來市場的銷售被限制在24個月內貨幣的10%，因此，取決於短期內準備出售的外匯的可用性。

紙漿段

闊葉木紙漿市場在2023年的每個季度都經歷了不同的動態。第一季度繼續出現2022年開始的高價格，而第二季度的特點是需求週期性下降，價格處於挑戰性時期。幾個因素導致價格下降，包括物流情景正常化，供應鏈庫存增加，以及隨後去庫存成品的行動，以及兩家新的短纖維市場紙漿廠的啟動。此外，紙漿價格跌破了生產商的邊際現金成本，導致了幾次計劃外停產。價格的回升在第四季度更為明顯，這是由於全年市場基本面的改善，例如中國市場對紙漿的高需求，歐洲和北美市場改善的積極跡象，以及由於市場和計劃外停工導致供應減少。

在中國看來，幾個因素影響了2023年的紙漿需求：(1)紙漿價格跌破綜合生產商的邊際成本，鼓勵他們購買市場紙漿；(2)來自東南亞的木片價格上漲，特別是上半年，這有利於進口纖維的消費；(3)衞生紙、紙板和打印書寫紙的高生產率；(4)紙張出口率持續高企；(5)造紙商補充紙漿的過程；(6)年底減少成品庫存，特別是打印和書寫紙和紙板。

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目錄表

在歐洲市場，去庫存過程持續了半年以上，自然影響了這段時間的紙漿需求。儘管需求放緩，宏觀經濟力量充滿挑戰，但歐洲市場在今年最後兩個季度開始看到紙張生產率和紙漿需求的上升。此外，長纖維和短纖維之間的高價差，以及該地區長纖維產能的關閉，有利於短纖維需求。在歐洲和北美市場，衞生紙在這一時期的彈性和穩定性是值得注意的。

在供應方面，2023年，智利、烏拉圭和芬蘭的三個重要項目進入。然而，計劃外停工(主要與市場有關)以及競爭力較弱的鋼廠宣佈最終關閉，有助於緩解這些新產能進入市場的影響。

2023年紙漿淨銷售額總計306.773億雷亞爾(與2022年相比下降25.9%)。紙漿出口佔比93.0%，國內市場佔比7.0%。在最終用途分配方面，2023年衞生用紙佔總銷售額的63.6%，其次是特種紙(15.4%)、印刷和書寫(12.3%)、包裝(6.0%)和其他(2.8%)。亞太地區佔淨銷售額的44.3%，其次是歐洲、中東和非洲地區，佔28.4%，北美和南美國家(包括巴西)佔28.4%。

蘇薩諾在2023年以美元計算的平均紙漿淨價為601.2美元/噸，比2022年下降了20.5%。在出口市場，我們的平均淨價為600.3美元/噸，比2022年下降了21.1%。

紙段

根據IBá的數據，與2022年相比，2023年國內打印和書寫紙和紙板的銷售額下降了9.9%，而進口增加了9.4%。

與2022年相比，我們的國內銷售額下降了2.9%，因為我們面臨着整個供應鏈庫存水平的增加，這阻礙了銅版紙和紙板的銷售。此外，數字化引發的消費行為變化以及2022年的強勁對比時期也是導致這一下降的原因之一。在紙巾方面，我們經歷了收購金佰利在巴西的紙巾業務的結果。總體而言，2023年紙張銷量降至129萬噸，而2022年為131萬噸。

2023年，我們來自紙張銷售的淨收入總計90.783億雷亞爾，比2022年增長7.5%。內銷淨收入增長14.7%，出口淨收入下降8.8%，其中內銷收入佔74.0%，出口收入佔26.0%。2023年我們來自紙張銷售的總收入在拉丁美洲(包括巴西)的地理細分為90.0%，北美為5.2%，其他地區為4.9%。

2023年平均淨紙張價格為7,030雷亞爾/噸，比2022年上漲8.7%。在國內市場，紙的平均淨價為每噸7275雷亞爾，比2022年上漲了18.1%。在國際市場上，平均價格為每噸1284美元，比2022年下降了9%。在巴西雷亞爾，國際市場的平均價格為6415雷亞爾/噸，比2022年下降了12.1%。

表外安排

我們參與了許多表外安排，主要涉及擔保和接受或支付合同。我們也有一些掉期交易，如“第11項.關於市場風險的定量和定性披露”中所述。所有這些交易都在本年度報告的其他部分作了進一步描述。見本年度報告所載經審核綜合財務報表附註4及附註24。

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目錄表

A.經營業績

行動的結果

以下對我們經營業績的討論是基於我們經審計的綜合財務報表。有關我們截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度的經營業績的討論，請參閲我們截至2022年12月31日的年度報告中的第5項.經營和財務回顧及展望-A.經營業績-經營業績-與截至2021年12月31日的年度的業績比較“。

除文意另有説明外，提及任何一年或任何期間的增加或減少時，應將其與相應的上一年或上一期間進行比較。

						截至12月31日止年度，
						2023						2023						2022
						美元(3)						(單位：千元人民幣)，每股收益除外。												ΔY-O-Y
淨銷售額						8,211,756						39,755,575						49,830,946						25.3		%
銷售成本						(5,179,740)						(25,076,675)						(24,821,288)						(1.0)		%
毛利						3,032,016						14,678,900						25,009,658						70.4		%
營業收入(費用)
賣						(536,297)						(2,596,377)						(2,483,194)						(4.4)		%
一般和行政						(397,254)						(1,923,228)						(1,709,767)						(11.1)		%
來自聯營公司和合資企業的收入						(4,003)						(19,379)						284,368						—		%
其他營業收入，淨額						428,887						2,076,372						1,121,716						(46.0)		%
淨財務收入（費用）前的營業利潤						2.523.349						12,216,288						22,222,781						81.9		%
淨財務收入(費用)
財務費用						(962,378)						(4,659,162)						(4,590,370)						(1.5)		%
財政收入						377,099						1,825,649						967,010						(47.0)		%
衍生金融工具						1,141,576						5,526,714						6,761,567						22.3		%
貨幣和匯率變動，淨額						637,789						3,087,727						3,294,593						6.7		%
税前淨收益						3,717,435						17,997,216						28,655,581						59.2		%
所得税
當前						(81,671)						(395,392)						(510,896)						29.2		%
延期						(722,005)						(3,495,443)						(4,749,798)						35.9		%
本期間的淨收入						2,913,759						14,106,381						23,394,887						65.8		%
歸屬於控股股東的本期業績						2,909,311						14,084,848						23,381,617
歸屬於非控股股東的本期業績						4,448						21,533						13,270
每股收益
基本信息(1)						2,24277						10.85794						17.57724
稀釋(2)						2,24193						10.85387						17.57305

(1)基本每股收益是用控股股東應佔收入除以已發行普通股的加權平均數計算的。

(2)稀釋每股收益是根據控股股東應佔業績除以已發行普通股的加權平均數，減去所有普通股轉換產生的潛在攤薄效應而計算的。由於期內錄得虧損，我們在計算時未計及攤薄效應。

(3)單位為千美元，每股數據除外。僅為方便起見，在截至2023年12月31日的一年中，雷亞爾金額已折算為美元，匯率為 R$4.8413 根據巴西中央銀行的報告，2023年12月31日美元的商業賣出價為1美元。

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目錄表

截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度比較

我們的淨銷售額從截至2022年12月31日的年度的49,8309百萬雷亞爾下降到2023年同期的39，75.6百萬雷亞爾，降幅為20.2%，即100,7540萬雷亞爾，這主要是由於(I)以美元計算的紙漿價格下降了20.5%，(Ii)紙漿銷售量下降了3.6%。

我們的紙漿淨銷售額下降25.9%，即107.07億雷亞爾，從截至2022年12月31日的年度的413.843億雷亞爾下降至2023年同期的306.773億雷亞爾，主要原因是以美元計算的紙漿價格下降20.5%，紙漿銷售量減少。在截至2022年12月31日的一年中，我們來自紙漿的淨銷售額佔總淨銷售額的83.0%，而2023年同期為77.2%。

我們的紙漿出口淨銷售額從截至2022年12月31日的年度的387.186億雷亞爾下降到2023年同期的285.331億雷亞爾，下降了26.3%，即101.855億雷亞爾，這主要是由於以美元計算的紙漿價格下降了20.5%，以及紙漿銷售量減少(-3%)。在截至2023年12月31日的一年中，來自紙漿出口的淨收入佔總淨收入的71.8%。

在截至2023年12月31日的一年中，我們的平均國際紙漿價格下降了21.1%，即160.8美元/噸，從截至2022年12月31日的一年的761美元/噸降至2023年同期的600美元/噸。在國內市場，我們的平均淨紙漿銷售價格從截至2022年12月31日的年度的687美元/噸下降到2023年同期的613美元/噸，降幅為10.8%，即74.5美元/噸。關於紙漿國際銷售價格下降的原因的討論，見上文第5項：經營和財務回顧及展望-紙漿部門

我們的紙張淨銷售額增長了7.5%，即6.317億雷亞爾，從截至2022年12月31日的年度的84.466億雷亞爾增加到2023年同期的90.783億雷亞爾。在截至2022年12月31日的一年中，來自紙張的淨銷售額佔總淨銷售額的17.0%，而2023年同期為22.8%。與2022年同期相比，截至2023年12月31日的年度紙張淨銷售額增加，主要是由於國內市場價格上漲。在截至2023年12月31日的一年中，來自紙張出口的淨收入佔總淨收入的5.9%。受銷售價格上升和銷量下降的影響，我們在國內市場的紙張淨銷售額增長了14.7%，即8.602億雷亞爾，從截至2022年12月31日的年度的58.589億雷亞爾增加到2023年同期的67.191億雷亞爾。

我們在2023年實現的平均國際已實現紙張價格下降了9.1%，即127.9美元/噸，從截至2022年12月31日的年度的1,412美元/噸下降到2023年同期的1,284美元/噸。在國內市場，平均淨紙張銷售價格從截至2022年12月31日的年度的6,159.0雷亞爾/噸上漲18.1%，或1,116.5雷亞爾/噸，至2023年同期的7,275.5雷亞爾/噸。

銷售成本

我們的總銷售成本增加了1.0%，即2.554億雷亞爾，從截至2022年12月31日的年度的248.213億雷亞爾增加到2023年同期的250.767億雷亞爾。商品銷售成本(COGS)受到銷售量下降和大宗商品(主要是布倫特和蘇打)成本下降的積極影響，但這些影響被木材抵消，此外，由於計劃停工(期間停工時間更長和通貨膨脹)以及折舊、攤銷和耗盡成本增加，費用增加。

毛利

由於上述因素，我們的毛利從截至2022年12月31日的年度的250.097億雷亞爾下降到2023年同期的146.789億雷亞爾，降幅為41.3%，即103.308億雷亞爾。在截至2022年12月31日的年度內，我們的毛利率為50.2%，而2023年同期為36.9%，主要原因是如上所述紙漿銷售價格下降.

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目錄表

銷售、一般和行政

我們的銷售費用增加了4.6%，即1.132億雷亞爾，從截至2022年12月31日的年度的24.832億雷亞爾增加到2023年同期的25.964億雷亞爾。這一增長主要是由於收購了金佰利在巴西的紙巾業務。

我們的一般和行政費用增加了12.5%，即2.135億雷亞爾，從截至2022年12月31日的年度的17.098億雷亞爾增加到2023年同期的19.232億雷亞爾。出現差異的原因是人員費用增加。

來自聯營公司和合資企業的收入

我們來自聯營公司和合資企業的收入減少了3.037億雷亞爾，從截至2022年12月31日的年度的2.844億雷亞爾減少到2023年同期的虧損1940萬雷亞爾。減少的主要原因是(I)2023年聯營公司及合資企業的虧損及(Ii)於2022年9月30日鈴野貿易有限公司合併至Suzano S.A.(影響2.357億雷亞爾)所致的S海外投資實現與匯兑變動有關的綜合收益的收益。由於鈴野商事株式會社的S在2022年被合併，各自的收入在2023年沒有登記。

其他營業收入，淨額

我們的其他營業收入(支出)增加了9.547億雷亞爾，從截至2022年12月31日的年度的11.217億雷亞爾增加到2023年同期的20.764億雷亞爾。正差異主要是指生物資產公允價值的更新、“折舊、攤銷及其他購買力平價變現”項目的正變化導致的較大調整，但部分被資產出售和註銷的較低結果所抵消。

淨財務收入（費用）前的營業利潤

由於上述事實，我們的淨財務收入(費用)前營業利潤下降了45.0%，即1006.5萬雷亞爾，從截至2022年12月31日的年度利潤222.28億雷亞爾下降到2023年同期的122.163億雷亞爾。截至2022年12月31日的年度，我們的營業利潤率為44.6%，而2023年同期為30.7%。

淨財務收入(費用)

我們的淨財務收入(支出)下降了10.1%，從截至2022年12月31日的年度收益64.328億雷亞爾下降到2023年同期的57.809億雷亞爾。這一減少主要是由於衍生結果減少12.349億雷亞爾，以及貨幣和貨幣變動的負面影響2.069億雷亞爾，儘管淨財務支出出現了7.898億雷亞爾的正變化。

税前淨收益(虧損)

我們的税前淨收益(虧損)下降了37.2%，從截至2022年12月31日的年度的286.56億雷亞爾下降到2023年同期的179.972億雷亞爾。這一結果受到上述因素的影響。

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目錄表

所得税

在截至2023年12月31日的一年中，我們的所得税和社會貢獻為38.908億雷亞爾，而2022年同期為52.607億雷亞爾。這一減少主要是由於所得税前利潤下降37%，但被有效所得税和社會貢獻率從截至2022年12月31日的年度的18%提高到2023年同期的22%所部分抵消。

上一年度淨收益(虧損)

我們的淨收入從截至2022年12月31日的年度的233.949億雷亞爾下降到2023年同期的141.064億雷亞爾，降幅為39.7%，即92.885億雷亞爾。這一結果是由於上述因素造成的。

B.流動性與資本資源

資金來源和用途

我們的經營、投資和融資活動產生的現金流受到各種因素的影響。影響我們運營現金流的關鍵因素是(I)產品銷售量和紙漿的市場價格，(Ii)雷亞爾與美元之間的匯率，以及(Iii)我們的原材料成本。投資活動主要受(I)我們的資本支出計劃和(Ii)我們決定剝離部分資產的影響，例如固定資產和生物資產。最後，我們來自融資活動的現金流與我們產生的新債務水平和現有債務的償還直接相關。

在我們看來，我們相信我們的營運資金足以滿足目前的需求。從歷史上看，我們的主要流動性來源是經營和融資活動以及短期和長期借款的現金流。

我們的重要現金需求歷來包括以下內容：

•營運資金；

•償債；以及

•資本支出。

長期借款通常用於為我們的主要資本支出項目融資，歷史上主要來自出口預付款合同，根據該合同，我們或我們的一家全資子公司通過提供出口合同擔保、簽發農業應收賬款證書(CRA)或BNDES提供的資本支出收購融資計劃來借入資金。這些長期貸款的預定到期日已被安排為與相關資本支出項目完成時的預期現金流相匹配，從而降低了我們的流動性狀況顯著惡化的風險。我們還依賴主要在其他國家註冊的全資子公司在國際市場上發行的債券或票據。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們的現金和現金等價物分別為83.459億雷亞爾和9506.0雷亞爾。截至2023年12月31日，我們持有的現金及現金等價物和有價證券中，35%以雷亞爾計價，投資於公共和私人金融投資。其餘65%的現金、現金等價物和有價證券以美元計價。

我們還可以獲得總額為12.75億美元的RCF(循環信貸安排)，截至2023年12月31日，RCF的有效期至2027年2月。

截至2023年12月31日，衍生金融工具的公允價值為正淨餘額19.944億雷亞爾。

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目錄表

截至2023年12月31日，我們的資產負債表顯示穩定的營運資本餘額(流動資產減去流動負債)為237.74億雷亞爾，而2022年12月31日為226.301億雷亞爾。截至2023年12月31日，我們的流動資產相當於我們流動負債的2.6倍。

2024年，我們已經向市場宣佈，經董事會批准，打算投資76.774億雷亞爾作為維護資本支出(有關更多信息，請參閲下面的項目5.b-資本支出)。這將主要由2024年的現金和現金等價物以及現金產生提供資金。

對於2024年，我們還相信，如果有必要，我們將能夠進入資本市場或銀行市場。

關於長期資本需求，我們使用十年模型來監控一系列情景和變量中的需求，包括貨幣匯率和大宗商品價格，目的是保持流動性和改善資本結構。在這種情況下，我們致力於預測債務管理工作，以改善流動性或在條件有利的情況下。

我們未來的所有流動性狀況都依賴於一系列情景，並可能受到不利影響，具體取決於市場和其他狀況。實際流動資金可能因幾個原因而大不相同，包括但不限於“前瞻性陳述”和項目3中描述的風險。“關鍵信息--風險因素。”

經營活動

截至2023年12月31日的年度，我們的經營活動提供的淨現金總額為173.155億雷亞爾，而截至2022年12月31日的年度，我們的經營活動提供的現金淨額為216.406億雷亞爾。減少43.251億雷亞爾的主要原因是2023年紙漿價格下降以及美元對巴西雷亞爾貶值，直接影響了我們的收入。

投資活動

在截至2023年12月31日的年度內，我們用於投資活動的淨現金總額為260353百萬雷亞爾，而截至2022年12月31日的年度，用於投資活動的現金淨額為170158百萬雷亞爾。於截至2023年12月31日止年度內，吾等所使用的現金主要包括(I)用於物業、廠房及設備以外的11，67.42億雷亞爾，(Ii)用於生物資產以外的5,777.9百萬雷亞爾，(Iii)來自有價證券的消費52.964億雷亞爾及(Iv)投資於資產及業務收購的現金淨額26.759億雷亞爾。

融資活動

在截至2023年12月31日的年度內，我們的融資活動使用的現金淨額為77.989億雷亞爾，而截至2022年12月31日的年度，融資活動使用的現金淨額為81.072億雷亞爾。在截至2023年12月31日的年度內，我們的主要融資來源為：(I)109.448億雷亞爾的貸款和融資，其中主要包括國際金融公司(IFC)的6.0億美元(等值28.915億雷亞爾)、Banco Safra銀行的20.0億雷亞爾和BNDES提供的12.39億雷亞爾的融資項目。於截至2023年12月31日止年度，吾等的主要融資用途為償還42.964億雷亞爾的貸款、融資及債券，(Ii)支付15.0億雷亞爾的股息，(Iii)購回8.809億雷亞爾的股份，(Iv)支付12.184億雷亞爾的租賃合約及(V)正結清35.593億雷亞爾的衍生金融工具。

資本支出

截至2023年12月31日的年度，我們的資本支出(已發生的資本支出-現金基礎)總計185.766億雷亞爾，而截至2022年12月31日的年度為163.086億雷亞爾。在截至2023年12月31日的一年中，67.064億雷亞爾用於工業和林業維護。與擴建、現代化、港口碼頭和其他項目相關的投資總額為33.591億雷亞爾。與Cerrado項目相關的投資達85.11億雷亞爾。

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目錄表

我們2024年資本支出的批准預算總額為164.524億雷亞爾，包括先前向市場披露的項目的剩餘投資，例如對土地和森林的潛在新投資的投資，這些投資可能會提高我們未來的競爭力，並保持我們業務未來增長的選擇。與2023年相比減少的主要原因是Cerrado項目的投資時間表，該時間表不一定與工廠的啟動相一致。

Cerrado項目-資本支出更新

與全面執行Cerrado項目相關的資本投資從193億雷亞爾修訂為222億雷亞爾，其中159億雷亞爾是工業資本投資，63億雷亞爾是林業、物流和其他投資。生產現金成本估計數(不包括預定的維護工位)維持在每噸約500雷亞爾，從新工業工廠的學習曲線完成，從第二個森林周期開始，約為每噸400雷亞爾。

負債

截至2023年12月31日，我們的綜合未償債務總額(包括流動和非流動貸款、融資和債券)為771.727億雷亞爾，其中47.582億雷亞爾為流動負債(46.917億雷亞爾為貸款和融資，66，5百萬雷亞爾為債券)，724.144億雷亞爾為非流動負債(640.522億雷亞爾為貸款和融資，83.622億雷亞爾為債券)。有關本公司綜合融資及貸款的説明載於本年度報告所包括的經審核綜合財務報表附註18。

債務

我們的主要長期債務類別如下所述。下列總金額包括應計利息。

•截至2023年12月31日的出口融資額度，未償還總額為37.33億美元(相當於180.726億雷亞爾)(1)。這一類別包括出口預付貸款(銀團貸款和雙邊貸款)和出口信貸票據。

•以美元計價的固定利率票據，截至2023年12月31日，未償還總額為84.614億美元(相當於409.644億雷亞爾)(1)。我們已經通過我們的子公司在我們的擔保下，通過公開發行了幾個系列的固定利率債務證券。

•截至2023年12月31日，未償還債券總額為17.41億美元(相當於84.287億雷亞爾)(1).

注：

(1)除僅為方便起見外，截至2023年12月31日的一年中，雷亞爾金額已使用4.8413雷亞爾兑1美元的匯率轉換為美元，這是巴西中央銀行報告的2023年12月29日美元的商業賣出匯率。這些折算不應被視為任何此類金額已經、可能或可以按該匯率或任何其他匯率兑換成美元的陳述。

截至2023年12月31日，我們與國際銀行有一個可用的信貸額度，將於2027年到期，詳情如下。循環信貸額度允許更有效的現金管理，與我們降低資金成本的戰略重點一致。截至2023年12月31日，我們在這兩項貸款下沒有未提取的金額，這些貸款下的可用總金額為12.75億美元。

國家經濟社會銀行(BNDES)

2023年6月27日，我們與BNDES籌集了5億雷亞爾，並於2023年10月20日，以長期利率(TLP)加1.65%的年利率額外籌集了5.39億雷亞爾，寬限期為7年，2037年12月到期。這些資源被用於林業項目。

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目錄表

2023年10月30日，我們向BNDES籌集了1億雷亞爾，利率為長期利率(TLP)加1.75%，年利率為1.75%，寬限期為一年，2042年10月到期。這些資源被用於工業項目。

2023年12月28日，我們向BNDES籌集了1億雷亞爾，利率為長期利率(TLP)加1.75%，年利率為1.75%，寬限期為兩年，2043年12月到期。這些資源被用於工業項目。

對於與BNDES的每一項融資操作，我們都有義務將融資的資產用作抵押品。

外匯合約預付款(ACC)

2023年5月，我們以每年6.00%的固定利率向法國巴黎銀行籌集了1億美元，2024年5月到期。

2023年6月，我們向法國巴黎銀行籌集了3500萬美元，固定利率為每年6.52%，2024年6月到期。

債券

2023年6月，我們完成了總額5.0億雷亞爾的債券的公開發行，利率為6.02%加IPCA利率，每半年支付一次利息，本金於2030年6月到期。

2023年6月，我們完成了總額5.0億雷亞爾的債券的公開發行，利率為6.25%加IPCA利率，每半年支付一次利息，本金於2033年6月到期。

2023年9月，我們完成了總額為20.0億雷亞爾的債券的公開發行，利率為6.19%加IPCA利率，每半年支付一次利息，本金將於2038年9月到期。

國際金融公司(IFC)A&B貸款

2022年12月22日，我們簽署了一項新的信貸安排(A&B貸款)，由國際金融公司(IFC)和一個商業銀行銀團提供資金，金額為6億美元。信貸額度由以下部分組成：(I)“A-貸款”，由國際金融公司出資2.5億美元，年利率為SOFR+1.80%，期限為8年，寬限期為6年；(Ii)“B-貸款”，銀團貸款為3.5億美元，年利率為SOFR+1.60%，期限為7年，本金有5年的寬限期。2023年全年，這條線全部支付完畢。

新的信貸安排有與以下目標相關的可持續性關鍵績效指標(KPI)：(A)降低温室氣體(GHG)排放強度；以及(B)增加女性在公司領導職位上的代表性，證明我們致力於在我們的運營中更有效地利用自然資源，並與2020年2月發佈的《更新生命的承諾》相一致。資源將分配給Cerrado項目。

農村信用證(NCR)

2023年8月，我們在Safra銀行籌集了20億雷亞爾的農村信用券，成本為每年CDI+1.25%，2030年8月到期。這筆債務是作為債務展期戰略的一部分支付的。

出口預付款協議(EPP)

2023年8月，我們與摩根大通銀行達成了一項出口預付款協議，籌集了1.51億美元，期限為6個月+1.93%，2029年1月到期。這筆債務是作為債務展期戰略的一部分支付的。

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目錄表

到期付款

2023年6月22日，我們以IPCA+5.9844%的年利率全額支付了6.85億雷亞爾的農業應收賬款憑證(本息)。

2023年8月9日，作為債務展期戰略的一部分，我們向Safra銀行全額支付了兩張出口信用票據(NCE)和一筆農村產品信貸(CPR)，金額為16.165億雷亞爾(本金和利息)。這些債務的最初到期日是2026年6月和8月，成本是巴西銀行同業存單利率(C銀行間同業拆遷O，或CDI)每年+0.99%，CDI每年+1.03%。

2023年8月15日，我們以IPCA+5.9844%的年利率全額支付了5.62億雷亞爾的CRA(本金和利息)。

2023年8月25日，作為債務展期戰略的一部分，我們與摩根大通銀行全額支付了1.189億美元的出口預付款協議(本金和利息)。這筆債務最初的到期日是2024年6月，固定利率為每年7.70%。

2023年12月14日，我們以IPCA+6.1346%的年利率全額支付了一筆7.41億雷亞爾的CRA(本金和利息)。

債券

高級票據2025

2017年11月9日，Fibria Celulose S.A.通過其子公司Fibria Overseas Finance Ltd.完成了“Bond Fibria 2025”的發行，金額為6億美元，票面利率為4%。和每半年支付一次，2025年到期。這筆資金於2017年11月14日收到，用於提前償還債務。

發行2031年優先債券所得款項用於部分交收，透過投標要約發行價值2.6億美元的2025年優先債券，價格為發行價值的106.6%，另加流通比例利息。回購過程的結算髮生在2020年9月15日。

綠色債券2026(高級票據2026)

2016年7月7日，我們的子公司Suzano奧地利有限公司發行了總額為5億美元的高級票據，票面利率為5.75%，每半年支付一次利息，2026年到期。高級債券符合國際資本市場協會制定的綠色債券原則。我們將所得資金投資於森林管理、恢復原生森林、維護或開發環境保護區、水管理、能源效率、可再生能源和減少温室氣體排放等可持續項目，

本公司於二零一七年九月五日重開2026年高級債券，增額發行2,000,000美元，年息4.625釐，每半年支付一次，於2026年7月14日到期。

發行2031年優先債券所得款項用於部分交收，透過投標要約發行價值1.83億美元的2026年優先債券，價格為發行價值的115.2%，另加流通比例利息。回購過程的結算髮生在2020年9月15日。

綠色債券2027(高級債券2027)

2017年1月11日，Fibria Celulose S.A.通過其子公司Fibria Overseas Finance Ltd.完成了“綠色債券Fibria 2027”的發行，金額為7億美元，票面年利率為5.5%。和每半年支付一次，2027年到期。收到的資金專門用於環境項目的投資，這些項目有助於實現我們的長期可持續發展目標。

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目錄表

與可持續發展相關的票據2028(高級票據2028)

2021年9月8日，我們的子公司Suzano奧地利有限公司發行了總額5億美元的高級債券，票面利率2.50%，每半年支付一次利息，2028年到期。該批債券的環保表現指標與《高級債券2032》(見下文)所假設的相同，並由Suzano S.A.提供全面擔保。然而，如未能符合任何一項指標，利率將按目標上調25.0個基點。

高級票據2029

2018年9月17日，我們的子公司Suzano奧地利有限公司發行了金額為10億美元的高級債券，年息6%，每半年支付一次利息，2029年1月到期。

2019年1月29日，Suzano奧地利有限公司通過增發7.5億美元的債務證券，重新發行了高級票據2029。票據將於2029年1月到期，發行利率為年息5.465釐，每半年派息一次。

高級票據2030

2019年5月21日，我們的子公司Suzano奧地利有限公司發行了總額為10億美元的高級債券，票面利率為5%，每半年支付一次，2030年1月到期。

與可持續發展相關的票據2031(高級票據2031)

2020年9月14日，我們的子公司Suzano奧地利有限公司發行了總額7.5億美元的高級債券，年息3.75%，每半年支付一次，2031年1月15日到期。《説明》有與到2025年減少温室氣體排放的目標相關的環境績效指標。根據票據條款，如吾等未能達到可持續發展表現目標，並於2026年7月16日前至少30天向受託人提交相關確認連同外部核數師的相關確認，則票據的應付利率將由2026年7月16日起至到期日增加25個基點。

2020年11月19日，Suzano奧地利有限公司根據高級票據2031增發了本金為5億美元的債務證券，到期收益率為3.10%。

與可持續發展相關的債券2032(高級債券2032)

2021年7月1日，我們的子公司Suzano奧地利有限公司發行了總額為10億美元的高級債券，票面利率為3.125%，每半年支付一次利息，2032年到期。票據具有與以下目標相關的環境績效指標：(I)降低工業用水強度和(Ii)在公司擔任領導職務的女性代表中實現30%的比例。根據高級票據2032的條款，從2027年7月16日至到期日，應付利率將增加12.5個基點，除非我們向受託人提供確認，並在2027年7月16日之前至少30天由外部驗證機構提供相關確認，以遵守使用2025年和2026年實現價值的平均值計算的將工業用水量減少到每噸少於或等於261M³的目標。同時，從2026年7月16日到到期日，應付利率將增加12.5個基點，除非我們向其受託人提供確認，並在2026年7月16日至少30天前由外部專家發佈確認，確認在2025年12月31日之前實現了30%或更多女性擔任領導職位的目標。

高級票據2047

2017年3月9日，我們的子公司Suzano奧地利有限公司發行了總額為3億美元的高級債券，年息7.0%，每半年支付一次，2047年3月到期。

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目錄表

2017年9月5日，我們重新發行了高級票據2047，增加了2億美元，收益率相當於年利率6.3%。Suzano將所得資金用於一般企業用途，並回購了1.46億美元2021年到期的高級債券。

2018年11月6日，我們對高級票據2047進行了新的重開，金額為5億美元。

2019年5月21日，蘇薩諾奧地利有限公司增發2.5億美元，年利率6.245。

Suzano S.A.為Fibria Overseas Finance Ltd.和Suzano奧地利有限公司分別發行的上述債券提供全面和無條件的擔保，這兩家公司都是Suzano S.A.的全資金融子公司。

出口預付款協議（EPPs）

2019年2月25日，我們簽訂了一項出口預付款協議，金額為7.388億雷亞爾，年息支付8.35%。2024年到期。

2019年6月14日，Suzano S.A.通過其全資子公司Suzano International Trade GmbH(前身為Fibria International Trade GmbH)和Fibria Overseas Finance Ltd.簽訂了一項金額為7.5億美元的銀團出口預付款交易，交易期限為六年，寬限期為五年，季度利息支付為1.15%加Libor 3M。2021年12月27日，我們達成了一項將債務到期日延長至2027年的交易。2023年7月1日，倫敦銀行間同業拆借利率停產，1.15%加倫敦銀行間同業拆借利率改為1.41161加SOFR利率。

於二零二零年二月十四日，吾等透過全資附屬公司Suzano Pulp and Paper Europe S.A.訂立一項金額為8.5億美元的銀團出口預付款協議，期限為六年，於2026年2月到期，寬限期為四年，季度利息支付為1.15%加Libor 3M。2023年7月1日，倫敦銀行間同業拆借利率停產，1.15%加倫敦銀行間同業拆借利率的利息支付改為1.41161加SOFR利率。

2021年2月10日，我們通過子公司Suzano Pulp and Paper Europe S.A.(Suzano Europe)簽訂了一項與可持續發展相關的出口預付款協議，金額為15.7億美元，在六年內到期，季度利率為LIBOR加1.15%，可能會受到-2bps/+2bps/a的正負調整。這取決於我們在實現某些里程碑方面的進展，以滿足與我們的工業取水和温室氣體排放相關的關鍵績效指標(KPI)，並由獨立的外部核查人員進行確認。2023年7月1日，倫敦銀行間同業拆借利率停產，1.15%加倫敦銀行間同業拆借利率改為1.41161加SOFR利率。

2023年8月25日，我們簽訂了一項出口預付款協議，金額為1.51億美元(等值7.363億雷亞爾)，每半年支付一次利息，期限為SOFR 6個月+1.93%年利率。2029年到期。

循環信貸機制（RCF）

2019年2月20日，我們通過我們的全資子公司Suzano Pulp and Paper Europe S.A.簽訂了一項金額為5億美元的銀團循環信貸安排協議，有效期至2024年2月。

2022年2月8日，我們通過子公司Suzano Pulp and Paper Europe S.A.和Suzano International Trade GmbH，為改善我們的財務流動性管理，構建了一項新的循環信貸安排，通過循環信貸額度將可用總額從5億美元增加到12.75億美元。在新的總額中，1億美元可用到2024年2月，2023年4月25日，這筆金額已滾動到2027年2月。額外的11.75億美元可持續到2027年2月，其財務成本與之前提供的線路相同。截至2024年2月，全額可用，但尚未使用.

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目錄表

債券

2018年6月29日，我們發行了46.8億雷亞爾的第六批債券，單一系列，不可轉換，2026年6月到期，利率為CDI的112.50%。對於全部發行金額，我們以美元簽訂了各自的對衝合同，年利率為5.74%。

2019年10月17日，我們發行了7.5億雷亞爾的第八批債券，單一系列，不可轉換，2028年9月到期，利率為CDI的100%，年利率1.20%。

2023年6月，我們發行了10億雷亞爾的第九批債券，其中兩個系列各5億雷亞爾，不可轉換，分別於2030年6月和2033年6月到期，利率分別為IPCA加6.02%和6.25%。

2023年9月，我們發行了20億雷亞爾的第10批債券，單一系列，不可轉換，2038年9月到期，利率為IPCA加年息6.19%。

國家經濟社會銀行(BNDES)

截至2023年2月20日，我們在財務報表中登記了36份與BNDES的不同合同(包括Veracel Celulose S.A.提出的額度)，本金總額為44億雷亞爾。提款日期在2013年至2023年之間不同，到期日在2024年至2043年之間。

農村信用狀票據

2023年8月25日，我們以農村信用債券(NCR)的形式獲得資金，金額為20億雷亞爾，2030年8月到期，年利率1.25%加CDI，每半年支付一次。

外匯合同預付款(ACC)

2023年5月，我們向法國巴黎銀行籌集了1億美元，固定利率為每年6.00%，2024年5月到期，一次性付款。

2023年6月，我們以每年6.52%的固定利率向法國巴黎銀行籌集了3500萬美元，一次付款將於2024年6月到期。

國際金融公司(IFC)A&B貸款

2022年12月22日，我們簽署了一項新的信貸安排(A&B貸款)，由國際金融公司(IFC)和一個商業銀行銀團提供資金，金額為6億美元。信貸額度包括以下部分：(I)“A-貸款”，由國際金融公司出資2.5億美元，年利率為SOFR+1.80%，期限為八年，寬限期為六年；及(Ii)“B-貸款”，為銀團貸款，金額為3.5億美元，年利率為SOFR+1.60%，期限為七年，本金寬限期為五年。這條線路在2023年全年全部支付。

新的信貸機制有與以下目標相關的可持續性關鍵績效指標：(A)減少温室氣體排放強度；(B)增加婦女在領導職位上的代表性，證明我們致力於在其業務中更有效地利用自然資源，並與2020年2月公佈的《更新生命的承諾》保持一致。這些資源將被送往塞拉多項目。

聖約

目前，我們沒有金融契約。截至2023年12月31日，我們遵守了某些長期借款要求的所有其他非金融契約。

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目錄表

C.研發、專利和許可證等。

研究與開發

我們的研發和創新(R&D&I)工作在首席可持續發展、研究和創新官的領導下進行。這項倡議的目標是加強各部門之間的協同作用，以確保我們森林和業務的可持續性。它的目標是促進業務增長和轉型，意在拓寬我們的市場，超越紙漿和紙張。此外，我們致力於加強我們作為致力於可持續發展目標的創新型公司的地位。

我們的技術和創新設施的分佈是為了滿足我們所有工廠和森林單位的需求和特殊性。主要資產和實驗室所在的技術中心位於：

•阿拉克魯斯--巴西聖埃斯皮裏託州--努力發展主營業務(紙漿和森林開發)；

•巴西S州--注重後期發展的生物技術活動；

•巴西S保羅州-致力於與我們的桉樹育種計劃相關的活動；

•利梅拉--巴西S聖保羅州--專注於生物煉油、消費品、絨毛、包裝和紙張開發；

•加拿大伯納比-致力於生物精煉研究；以及

•以色列雷霍沃斯--這裏集中了未來基因公司S早中期的生物技術研發。

研發工作不僅在我們的研究設施內進行，而且還與巴西國內外的各種大學、供應商和私營研究機構合作進行。

通過嘗試以可持續的方式改進我們的流程以開發創新和更高質量的產品，我們的研發活動主要旨在提高林業生產率，降低運營成本和優化工業流程，提高我們的生產效率，利用我們的纖維產品提升價值鏈，並通過以下方式開發新產品：(I)優化自然資源和成本的森林管理；(Ii)穩健的桉樹育種計劃；(Iii)改善桉樹纖維在紙漿、紙張、包裝、紙板和消費品(紙巾、無紡布和尿布)製造中的使用；(Iv)開發桉樹纖維的新應用，包括納米材料；以及(V)開發桉樹生物精煉廠，以獲得可再生的基礎化學品。為了支持所有這些創新戰線，我們在2023年投資了220.0雷亞爾。

在林業技術和創新方面，我們的努力重點是桉樹育種、生物技術、森林管理、土壤營養和森林保護。我們的目標是以可持續的方式繼續提高我們的人工林生產力和質量。基於這一目的，我們課題組正在開發基於生長、纖維素含量和木材質量的桉樹新無性系，利用控制授粉遺傳重組等最新技術，探索所有桉樹種質資源的S多樣性基因組工具，用於新無性系的選擇、廣泛的田間評估和實驗室分析。

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目錄表

2023年，育種團隊負責結合種植在不同地點的其他遺傳物質推薦新的無性系。有了這一分配，我們預計我們的MAIcel(風乾纖維素-ADT/ha.年)產量將高於實際建議。一個重要的亮點是題為“桉樹無性系改良”的項目，該項目推動了育種羣體的重組和新親本的選擇。這就導致了高潛力苗木的培育，以供大規模選擇。利用我們創新的克隆分配軟件Tetrys，我們分配了超過3億棵樹，約佔2023年種植總面積的15%。此外，我們正在實施一項新的概念，以擴大使用優良遺傳物質的田間試驗的範圍。這旨在加快新克隆的業務規模推薦，確保從遺傳和植物檢疫的角度進行推薦。

我們在以色列和巴西的設施中進行生物技術研究和開發，以最大限度地提高森林生產力、彈性和可持續性。我們利用最先進的技術，包括生物信息學、基因組學、基因轉化和基因編輯。我們的未來基因活動專注於通過提高和保護產量來提高種植園生產率，同時減少投入和森林和工業運營的碳足跡，從而優化自然資源利用效率。我們使用生物信息學和基因組學工具，以及基因轉化和基因編輯技術，將遺傳變化引入種植樹種。這些變化為病蟲害抗性、雜草管理、抗旱性和耐熱性提供瞭解決方案，以增強這些物種在面對氣候變化造成的非生物和生物威脅時的韌性。

2023年，Futuragene獲得了巴西生物安全監管機構CTNBio的商業批准，可以種植四個新的轉基因桉樹品種。其中包括兩種新的耐除草劑轉基因桉樹，第一種抗蟲轉基因桉樹和第一種結合了兩個特徵的轉基因桉樹品種：增產和耐除草劑。在CTNBio獲得批准後，轉基因桉樹品種將被整合到我們的育種計劃中，並在不同的環境條件下進行廣泛的測試。在這一年中，我們的重點是擴大田間試驗，以提高產量和耐除草劑轉基因桉樹。

除了在遺傳領域的努力外，我們還尋求創新，以確保提高森林管理進程的效率，目標是提高單位種植面積的生產率和降低現金成本，同時設法減少這類作業對自然資源的使用。森林管理的“創新性”方面的成果是通過制定側重於提高生產力和森林復原力的項目而取得的。

森林管理公司一直在不斷投入資源，為未來的森林帶來彈性，目標是鑑定大規模基因型對農藥的敏感性、病蟲害抗性以及對非生物脅迫的耐受性，加快育種計劃，並通過識別不建議進入下一階段的無性系，在早期階段將損失降至最低。2023年，向業務區提供了與氣候預測和侵蝕風險測繪有關的算法，以及側重於土壤和植物遙感的技術。因此，業務區現在能夠對以前不可預測的情景進行更好的規劃，能夠選擇種植區域並確定其優先順序，減少土壤和植物分析的時間和成本，以及消除這一活動產生的廢物。

為了支持我們長期目標的挑戰和雄心壯志，我們的紙漿研發團隊致力於處理增強功能和開發新產品，以及發展和鞏固新服務。為了推進我們的“纖維對纖維”戰略，我們通過開發具有不同特性和物理特性的新型桉樹纖維素產品來擴大我們的項目組合。這些創新使我們能夠向市場提供高性能和有競爭力的產品，取代競爭對手的纖維，並滲透到特種產品和包裝等新市場。將這些產品轉化為紙張和包裝，在整個價值鏈上產生了幾個好處。這些措施包括用可持續性較差的纖維取代稀缺的纖維，減少紙張的克數以提高生產率，以及降低造紙業的單位能耗。這有助於提高最終消費者的能效和可持續性。

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目錄表

為了改善我們工業單位特定木材消耗的管理，我們開展了診斷工作，實施了新的測量方法，確定了影響這一指標的關鍵因素，並整合了專家以促進知識創造。這一舉措加強了木材質量管理中人員和戰略技術的整合，為我們的業務帶來了重大成果。

2023年，消費品研發團隊集中力量推出Mimmo和Max雙層衞生紙(4000萬卷)。與市場上的同類產品相比，這些產品在可持續性方面取得了顯著的進步，因為它們產生的塑料包裝垃圾減少了24%，滾筒產生的內管殘留物減少了50%。關於2023年絨毛紙漿的開發，大部分資源用於支持利梅拉工廠生產尤卡夫®的測試和調整的業務部門。

關於紙和包裝研發團隊，柔性生產線的開發取得了進展，因為我們批准了用於Cut Size Report®(500張)的紙包裝，更換了塑料包裝，並堅持我們對更換化石產品的承諾。

2023年，我們贏得了巴西勇士伊諾瓦索該獎項是巴西最具相關性的創新排名之一，由勇敢的經濟與普華永道諮詢公司Strategy&合作。我們連續第三年被評為紙漿和造紙行業最具創新力的公司，並首次被評為巴西最具創新力的公司。此外，我們還獲得了CNI國家創新獎中大公司創新流程類別的最具創新力公司獎。我們還獲得了ABTCP獎-行業亮點的認可，在市場紙漿製造商、創新(研發和技術)、可持續發展和社會責任等類別中獲獎。

知識產權

我們與Suzano Canada、Futuragene和Portocel一起，目前總共擁有789項授權專利和專利申請，73個受保護的桉樹品種，以及416多個潛在的桉樹新品種，這些都正在接受我們的林業育種計劃的評估。

2023年，我們在知識產權領域取得的成就包括17項新技術申請專利和17個桉樹新品種保護。2023年提交的專利申請涵蓋了生物煉油以及紙張和包裝產品的開發。

我們被巴西專利商標局認定為發明專利類別中排名前50的巴西居民公司。

我們在研發方面的投資使我們能夠在知識產權和創新方面保持顯著的獨立於外部來源。

商標

我們已經在五大洲的國家註冊了我們的許多商標，其中包括美國和加拿大、歐盟國家以及拉丁美洲、非洲、亞洲和大洋洲的國家。

在2023年，我們請求了32項註冊，並收到了21項註冊，涉及13個新商標，包括Neve®、Suzano BiPulp®、BiPulp®、Innovative Hub®、Suzano®的Innovative Hub、Report Suzano®、LIN Suzano®、Vista Suzano®、Just®、Loop®、Loop+®、Agente do Bem®、Portocel®，我們請求了17個商標續訂，主要與以下商標的註冊有關：Brasil Mais Verder®、NeveSuzrup®、Nevve Compacto®、Alfredo®、AA Aracruz®、Aracruz®、Magncart#19#、Suzano Pulp and Paper、Fibria#21#、Prisma Bright#22#、Paperfect#23、#artWork#24、#Report#25、#Suzen26#26、#Expse27#和#Expenino#。

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目錄表

D.趨勢信息

影響我們銷售、生產和庫存水平的主要趨勢是造紙商購買紙漿的模式和週期、紙漿和紙張價格、全球市場紙漿生產商手中的紙漿庫存水平、全球經濟狀況以及貨幣波動的影響。有關這一趨勢對我們業務的潛在影響的討論，請參閲“項目4.公司信息-B.業務概述”。

E.關鍵會計估計

見本年度報告所載經審核綜合財務報表附註3。

項目6.董事、高級管理人員和員工

A.董事和高級管理人員

我們由我們的董事會和我們的執行人員管理。我們管理層的地址是巴西S保羅州S保羅市7樓1355號。

董事會

我們的董事會是決策機構，負責確定我們業務的一般指導方針和政策，包括我們的整體長期戰略，以及對我們業績的控制和監督。除其他事項外，我們的董事會還負責監督我們的高管的行動。每當主席、任何副主席或我們的首席執行官召開會議時，它都會舉行會議。目前，我們的董事會由9名成員組成，其中4名是獨立成員。根據《公約》的規定Novo Mercado，根據巴西法律的規定，我們董事會中至少有2%或20%的成員(以較大者為準)必須是獨立董事。下表列出了我們每一位董事會成員的姓名、年齡、職位、選舉日期和任期屆滿。:

名字

年齡

職位

選舉日期：

任期屆滿日期

大衞·費弗

67

主席

2024年4月25日

2026年4月25日

丹尼爾·費弗

64

副主席

2024年4月25日

2026年4月25日

尼爾德馬爾·塞奇

74

副主席

2024年4月25日

2026年4月25日

加布裏埃拉·費弗·莫爾

40

成員

2024年4月25日

2026年4月25日

瑪麗亞·普里西拉·羅迪尼·範塞蒂·馬查多

65

成員

2024年4月25日

2026年4月25日

保羅·羅傑裏奧·卡法雷利

58

成員

2024年4月25日

2026年4月25日

保羅·塞爾吉奧·卡金諾夫

49

成員

2024年4月25日

2026年4月25日

羅德里戈·卡爾沃·加林多

47

成員

2024年4月25日

2026年4月25日

Walter·沙爾卡

63

成員

2024年4月25日

2026年4月25日

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目錄表

以下是我們現任董事的商業經驗總結：

David·費弗。 David曾在巴西攻讀工商管理專業，並擁有哈佛商學院(美國)、哥倫比亞大學(美國)、管理髮展學院(瑞士)、阿斯彭研究所(美國)、奇點大學(美國)和斯坦福大學(美國)的專業課程。現任本公司董事會主席，亦為本公司下列非法定委員會的成員：(A)策略與創新委員會(協調人)、(B)可持續發展委員會、(C)管理及財務委員會(協調人)及(D)人事委員會。David·費弗還在其他公司擔任過以下職務：(1)自2003年以來擔任上市公司Suzano Holding S.A.的首席執行官；(2)自2001年以來擔任以參與其他公司為主要活動的上市公司Polpar S.A.的董事會成員兼首席執行官；(3)自2004年以來擔任以參與其他公司為主要活動的非上市公司IPLF Holding S.A.的首席執行官；(4)自2015年4月起擔任Suzano Holding S.A.的子公司PreMesa S.A.的首席執行官，該子公司的主要活動是房地產開發。自2023年以來，他一直是摩根大通國際理事會的成員。他也是幾個社會和文化機構的成員，包括以下職務：(I)Escola Alef-Peretz董事會主席和(Ii)巴西以色列慈善協會阿爾伯特·愛因斯坦醫院審議委員會成員。

Daniel·費弗。Daniel·費弗畢業於麥肯齊大學法學專業，擁有瓦加斯基金會、哈佛大學、麻省理工學院(美國)、國際管理髮展學院(瑞士)和倫敦商學院(英國)的專業學位。目前，他是公司董事會副主席，也是可持續發展委員會的非法定成員。Daniel·費弗還在其他公司擔任過以下職務：(I)巴西國際商會總裁；(Ii)Arymax基金會董事會成員總裁；(Iii)生態未來研究所董事會主席兼董事會成員；(Iv)IBá諮詢委員會主席；(V)工業發展經濟研究所董事會成員；(Vi)Todos Pela Education ação承諾創始董事會成員；以及(Viii)FIESP戰略委員會成員。

尼爾德瑪·塞奇斯。Nildemar Secches擁有USP機械工程學位，PUC-RJ金融學研究生學位，並在Unicamp攻讀經濟學博士學位。目前，他是本公司董事會成員，也是本公司下列非法定委員會的成員：(I)戰略與創新委員會；(Ii)管理與財務委員會；(Iii)人事委員會(協調人)；及(Iv)提名與薪酬委員會(協調人)。Nildemar Secches還在其他公司擔任過以下職位：(I)S集團董事會副主席；(Ii)Iochpe-Maxion S.A.董事會副主席；(Iii)Vibra Energia S.A.董事會成員。他最近幾年的主要專業經驗包括：(I)Ultrapar Participaçóes S.A.董事會成員，2002年至2021年；以及(Ii)Itaú-Unibanco董事會成員，2012年至2017年。

加布裏埃拉·費弗·摩爾。加布裏埃拉·費弗·莫爾擁有酒店管理學位和Dom Cabral基金會的EMBA學位，並擁有哈佛大學、Insper和歐洲工商管理學院的高管課程。目前，她是董事會成員，也是本公司下列非法定委員會的成員：(I)人事委員會；(Ii)可持續發展委員會；(Iii)管理及財務委員會；及(Iv)策略與創新委員會。加布裏埃拉·費弗·莫爾還在其他公司擔任過以下職務：(I)Bionexo公司的ESG和人民委員會成員；(Ii)Suzano Holding S.A.的董事；(Iii)Polpar S.A.的董事；(Iv)IPLF Holding S.A.的董事；(V)Premea S.A.的董事；(Vi)Naman Capital Ltd.的董事。她在過去幾年的主要專業經驗包括：(I)2010年，她創立了AG Sports，這是一家專門從事大型活動概念和組織的諮詢公司；(Ii)2015年，她加入Dotz，專注於業務發展並實施新的100%數字自助服務模式；(Iii)她曾在MDS SGPS S.A.董事會任職；(Iv)從2017年起，她在Suzano領導紙品和包裝部門的產品溝通和數字化轉型。在Suzano，在與fibria合併後，她在整合部門工作，負責監測合併產生的協同效應.

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瑪麗亞·普里西拉·羅迪尼·範塞蒂·馬查多。Priscila Vansetti擁有S大學路易斯·奎羅斯農業學院(ESalq/USP)的農業工程學位，並在賓夕法尼亞大學沃頓商學院(Wharton School)專攻執行管理和全球戰略領導。目前，她是公司董事會成員，也是可持續發展委員會的協調人。她近年來的主要專業經驗包括：(I)自2021年1月起擔任Corteva AgrisciencesTM的生物製品及商業副總裁總裁；(Ii)自2021年1月起擔任Corteva AgrisciencesTM的戰略及規劃部副總裁總裁；(Iii)於2017年9月陶氏與杜邦合併後，擔任印第安納州Corteva AgrisciesTM的全球戰略及業務發展副總裁；(Iv)杜邦巴西分公司的總裁及杜邦作物保護部門的拉丁美洲副總裁總裁(2015年至2017年)；(V)杜邦作物保護戰略規劃部門的全球董事(2014年至2015年)；(Vi)杜邦加拿大公司的董事業務(2008年至2014年)。1996年，她被調到美國特拉華州威爾明頓，在那裏她擔任過開發和營銷方面的各種職位。她的職業生涯始於1981年在杜邦巴西公司的農業部，擔任監管事務、政府關係和研發部門的領導職務。近年來，普里西拉在美國商會(AmCham)、巴西化學工業協會(ABIQUIM)、FIESP農業商業委員會和加拿大作物保護協會(CropLife Canada)董事會任職。目前，她是位於華盛頓特區的美洲對話組織和位於印第安納州印第安納波利斯的國際中心的董事會成員。

保羅·羅傑裏奧·卡法雷利。Paulo Rogerio Caffarelli擁有庫裏蒂巴天主教大學(PUC庫裏蒂巴)的法律學位，專業是外貿(FAE/CDE庫裏蒂巴)和國際貿易法(IBEJ庫裏蒂巴)。他擁有FGV/RJ的公司法和金融MBA學位，以及巴西利亞大學的商業管理和經濟學碩士學位。目前，他是本公司董事會和法定審計委員會的成員。保羅·羅傑裏奧·卡法雷利自2021年10月起在辛帕爾集團擔任英國廣播銀行總裁一職。他在過去幾年的主要職業經歷包括：(I)花旗集團總裁；(Ii)1981年加入巴西銀行，2011年至2014年擔任批發、國際業務、私人銀行及資本市場部副總裁，擔任總裁；(Iii)2014年2月至2015年2月在財政部擔任執行祕書；(Iv)在Siderúrgica國家公司擔任企業高管；(V)曾在以下公司擔任過一定時期的董事會成員：巴西銀行；Brasilprev；Elo Participaçóes S.A.Vanco Votorantim銀行、CBSS Visavale(Alelo)、淡水河谷、BrasilCap Capitalização和Banco Votorantim銀行；他也是巴西聯邦銀行聯合會顧問委員會成員。

保羅·塞爾吉奧·卡金諾夫。保羅·塞爾吉奧·卡金諾夫畢業於麥肯齊大學工商管理專業。目前，他是董事會成員，也是公司非法定委員會的成員：(I)戰略和創新委員會；(Ii)管理和財務委員會；(Iii)人民委員會。保羅·卡金諾夫還在其他公司擔任過以下職務：(I)Porto Seguro de Seguros Gerais首席執行官；(Ii)S股份有限公司董事會成員；(Iii)Simpar S.A.董事會成員；(Iv)Cocal Energia董事會成員；(V)S/A公司董事會成員；以及(Vi)非營利組織“Todos Pela Education ação”(專注於教育)、MBC(巴西電影競爭)、Bemtevi(社會企業)和“Pacto Pelo Esporte”(專注於體育)的治理委員會成員和董事會成員。他在過去五年中的主要專業經驗包括：(I)2020年3月至2023年7月擔任Porto Seguro公司董事會成員；(Ii)自2012年起擔任GOL Linhas Aéreas S.A.董事會成員；(Iii)2012年7月至2022年7月擔任GOL Linhas Aéreas S.A.首席執行官；(Iv)2012年6月之前擔任奧迪巴西公司首席執行官；(V)擔任大眾汽車巴西分公司銷售與營銷總監，並在德國大眾汽車集團總部擔任南美區首席執行官董事；(Vi)大眾汽車參與公司董事會成員。

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羅德里戈·卡爾沃·加林多。羅德里戈·卡爾沃·加林多擁有S天主教大學(PUC)的法學學位和教育碩士學位。目前，他是本公司董事會成員，也是本公司下列非法定委員會的成員：(I)戰略與創新委員會；(Ii)管理與財務委員會；(Iii)人民委員會。他還在其他公司擔任過以下職務：(I)Cogna Education ação S.A.的首席執行官；(Ii)Cogna Education ação S.A.的董事會主席；(Iii)奮進巴西公司的董事會主席。他從事教育機構管理工作已超過29年。他在過去五年中的主要職業經驗包括：(I)教育機構行政管理；(Ii)科格納/克羅頓教育公司首席執行官；(Iii)克羅頓教育公司董事運營和高等教育董事業務負責人；(Iv)荷蘭大學集團首席執行官；(V)庫亞巴大學行政副校長；(Vi)巴西漢堡王公司董事會成員；(Vii)Clínica SIM公司董事會成員；以及(Viii)Arezzo&Co董事會成員。

Walter·沙爾卡。Walter·沙爾卡畢業於航空技術學院工程系，擁有蓋圖裏奧·瓦加斯基金會、國際管理髮展學院和哈佛商學院的研究生學位。他自2013年5月以來一直擔任Suzano S.A.的首席執行官(他於2024年2月28日辭去該職位，自2024年7月1日起生效)，同時也是公司下列非法定委員會的成員：(I)管理和財務委員會，以及(Ii)人民委員會。Walter·沙爾卡先生還在其他公司擔任過以下職務：(1)未來基因有限公司董事會成員；(2)纖維纖維碼頭公司董事；(3)董事公司；(4)巴西樹木產業協會審議委員會成員；(5)民間社會組織教育協會成員；(6)巴西生物多樣性基金審議委員會成員；(7)EB Capital Gestão de Recursos Ltd.顧問委員會成員；以及(8)Vibra Engia董事會成員。他過去五年的主要職業經歷包括：(I)Dixie Lalekla的首席財務和行政官；(Ii)Dixie Toga集團的總經理；以及(Iii)Votorantim Cimentos的總裁，Votorantim Cimentos是Votorantim集團的一部分。

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行政人員

我們的高管負責執行一般業務以及所有相關和必要或可取的措施，但根據適用法律和/或我們的章程歸屬於我們的股東大會或董事會的事項除外。我們的執行官由一名首席執行官和四至九名執行官組成，每個人必須是巴西居民，具有公認的技術和行政經驗。我們的執行人員由董事會任命，任期一年，並有資格連任。目前，我們的高管委員會由八名高管組成。下表列出了有關我們執行董事會現任成員的選定信息：

名字

年齡

職位

當選之日

任期 期滿(1)

Walter·沙爾卡

63

首席執行官

2023年4月27日

2024年4月27日

艾里斯·加爾哈爾多

46

執行官-紙漿運營

2023年4月27日

2024年4月27日

小卡洛斯·阿尼巴爾·費爾南德斯·德阿爾梅達

54

林業和採購執行官

2023年4月27日

2024年4月27日

克里斯蒂安·奧格邁斯特

50

執行官-新業務、戰略、IT和數字

2023年4月27日

2024年4月27日

費爾南多·德萊利斯·加西亞·貝託魯奇

58

執行官-可持續發展、研究與創新

2023年4月27日

2024年4月27日

萊昂納多·巴雷託·德阿勞霍·格里馬爾迪

49

執行官-商業紙漿和物流

2023年4月27日

2024年4月27日

馬塞洛·費裏奧齊·巴奇

54

首席財務和投資者關係官

2023年4月27日

2024年4月27日

若昂·阿爾貝託·費爾南德斯·德阿伯

54

沒有具體指定的執行官

2024年2月28日

2024年7月1日

(1)我們高管成員的任期為一年，直至2024年公司年度股東大會（預計於2024年5月9日舉行）後舉行的第一次董事會會議

2024年2月28日，我們的董事會啟動了首席執行官交接程序，Walter·沙爾卡先生繼續擔任首席執行官至2024年7月1日。董事會還任命João Alberto Fernandez de Abreu先生為我們的執行主任，任期從2024年4月2日至2024年7月1日，但沒有具體的任命。沙爾卡和阿布瑞烏將共同領導從2024年4月2日開始的繼任過程，確保平穩過渡。阿布瑞烏將於2024年7月1日接替沙爾卡擔任首席執行長。

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以下是我們現任行政人員的業務經驗摘要：

Walter·沙爾卡。Walter·沙爾卡畢業於航空技術學院工程系，擁有蓋圖裏奧·瓦加斯基金會、國際管理髮展學院和哈佛商學院的研究生學位。他自2013年5月以來一直擔任Suzano S.A.的首席執行官(他於2024年2月28日辭去該職位，自2024年7月1日起生效)，同時也是公司下列非法定委員會的成員：(I)管理和財務委員會，以及(Ii)人民委員會。Walter·沙爾卡還在其他公司擔任過以下職務：(1)未來基因有限公司董事會成員；(2)纖維纖維碼頭公司董事；(3)董事公司；(4)巴西樹木產業協會審議委員會成員；(5)民間社會組織教育協會成員；(6)巴西生物多樣性基金審議委員會成員；(7)EB Capital Gestão de Recursos Ltd.顧問委員會成員；以及(8)Vibra Engia董事會成員。他過去五年的主要職業經歷包括：(I)Dixie Lalekla的首席財務和行政官；(Ii)Dixie Toga集團的總經理；(Iii)Votorantim Cimentos的總裁，Votorantim Cimentos是Votorantim集團的一部分.

艾麗斯·加拉多。艾麗斯·加爾哈多擁有瓦加斯基金會的工商管理學位和研究生學位。目前，他擔任本公司紙漿業務的執行董事。艾利斯先生還在其他公司擔任過以下職務：(I)Fundação Arus de Seguridade Social的董事會成員；(Ii)洛桑戈RS行政管理有限公司的主管；(Iii)Mucuri Energética S.A.的主管；(Iv)Projetos Especais e Invstientos S.A.的主管；(V)Suzano Industriais e Florestais S.A.的董事；以及(Vi)Veracel Celulose S.A.的董事會成員；他過去五年的主要職業經歷包括在Votorantim Celulose e Papel(VCP)擔任物流、林業和運營領域的領導職位，後來在Fibria擔任領導職位。

小卡洛斯·阿尼巴爾·德·阿爾梅達。小卡洛斯·阿尼巴爾·費爾南德斯·德·阿爾梅達擁有米納斯吉拉斯聯邦大學電氣工程學位、IBMEC(S聖保羅)工商管理碩士學位和一般管理碩士學位。他目前擔任該公司的林業和採購部行政總監。卡洛斯·阿尼巴爾還在其他公司擔任過以下職務：(1)Fibria Overseas Finance Ltd.的高級管理人員；(2)Fibria Celulose de Santos SPE S.A.的首席執行官；(3)愛塔克爾-Celulose碼頭公司的董事；(4)Maxcel Empreendimentos e Participaçóes S.A.的董事；(5)Suzano上海有限公司的董事會成員；(6)Fibria Celulose USA的董事會成員；(7)Portocel的董事會成員；及(Viii)Suzano Industriais e Florestais S.A.的行政總裁。在過去五年中，他的主要專業經驗還包括在公司擔任紙漿事業部的行政總裁、紙漿和紙張的銷售和市場主管以及紙漿業務的行政主管。

克里斯蒂安·奧格邁斯特。克里斯蒂安·奧格梅斯特擁有Inciana-FEI中央大學的生產工程學位，巴西瓦加斯基金會的研究生學位和TRIUM(倫敦政治經濟學院、HEC和紐約大學)的EMBA學位。目前，他擔任公司新業務、戰略、IT和數字部門的首席執行官。克里斯蒂安·奧格邁斯特還擔任WoodSpin Oy的董事會主席，WoodSpin Oy是Suzano與SpInnoa在芬蘭的合資企業，SpInnoa是紡織市場上的一家生物纖維初創公司。他在過去五年中的主要職業經驗還包括：(I)管理巴西波士頓諮詢公司的董事；以及(Ii)Suzano人民委員會的獨立成員。

費爾南多·德萊利斯·加西亞·貝託魯奇。Fernando de Lellis Garcia Bertolucci擁有農業工程學位、基因改良碩士學位、ESAL/UFLA頒發的榮譽Causa博士學位以及森林管理(UFLA)、商業管理(Fundação Dom Cabral)、產品開發(英國劍橋大學)、驅動戰略創新(IMD，瑞士)和全球高管學院(MIT，美國)等專業課程。目前，他擔任公司可持續發展、研究和創新部門的首席執行官。費爾南多·貝託盧奇先生還在其他公司擔任過以下職位：(I)巴西紙漿和造紙技術協會執行局副主席；(Ii)F&E Tecnologia Brasil S.A.的官員；(Iii)WoodSpin(Suzano/SpInnoa合資公司)董事會成員；(Iv)Suzano加拿大公司的董事。過去五年中，他的主要職業經驗還包括：(I)Fibria Celulose S.A.的技術和創新官；(Ii)ANPEI董事會成員；以及(Iii)SpInnoa的董事會成員。

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萊昂納多·巴雷託·德·阿勞霍·格里馬爾迪。萊昂納多·巴雷託·德·阿勞喬·格里馬爾迪擁有瓦加斯基金會工商管理學位，曾在美國沃頓商學院和美國奇點大學攻讀專業課程。他目前擔任該公司商業紙漿和物流部的首席執行官。萊昂納多·格里馬爾迪先生還在其他公司擔任過以下職務：(I)Ibema S.A.董事會成員；(Ii)Suzano紙漿造紙美國公司董事會成員；(Iii)Fibria Overseas Finance董事會成員；(Iv)Suzano上海有限公司董事會成員；(V)Fibria Celulose USA Inc.董事會成員；(Vi)Suzano上海材料技術開發公司董事會成員；以及(Vii)Suzano紙漿造紙歐洲公司董事會成員。在過去的五年中，他的主要職業經歷還包括在公司擔任人員和管理以及健康和安全部門的首席執行官，之前曾在紙和包裝部門擔任董事的執行董事。

馬塞洛·費裏奧齊·巴奇。Marcelo Feriozzi Bacci擁有巴西瓦加斯基金會的公共管理學位，IBMEC S ao o Paulo的金融和資本市場專業學位，以及美國斯坦福大學的工商管理碩士學位。目前，他在Suzano S.A.擔任財務、投資者關係和法律事務執行董事主管，領導財務、併購、法律、投資者關係、控制權、共享服務、税務、規劃、風險管理和合規部門。馬塞洛·巴奇還在其他公司擔任過以下職務：(I)Veracel Celulose董事會主席；(Ii)Suzano紙漿造紙美國公司董事會成員；(Iii)Fibria Overseas Finance董事會成員；(Iv)Suzano Shanghai Ltd.董事會成員；(V)Fibria Celulose USA Inc.董事會成員；(Vi)Suzano上海材料技術開發公司董事會成員；(Vii)Suzano Ventures董事會成員；(Vii)Celulose終端公司董事會成員；(Ix)Maxcel Empredimentos e Participaçóes S.A.董事；(十)董事能源公司S/A；(Xi)董事公司；(十二)董事技術公司巴西分公司；(十三)董事公司；(十四)蘇薩諾國際貿易有限公司監事會成員；(十五)巴西經濟社會基金會董事會成員；及(十六)巴西金融高管學院董事會主席。他近年來的主要職業經歷包括：(I)董事執行董事；(Ii)路易達孚商品公司財務副總裁總裁；(Iii)鈴野控股執行副總裁總裁；以及(Iv)Ibema Papelcartão董事會主席。

若昂·阿爾貝託·費爾南德斯·德阿伯若昂·阿爾貝託·費爾南德斯·德·阿布瑞烏擁有裏約熱內盧天主教大學(PUC-Rio)的機械與生產工程學位，以及S商學院的MBA學位。他最近在沒有指定本公司的情況下被選為董事。在過去五年中，他的主要專業經驗包括：(I)總裁自2019年4月起在魯莫公司及其子公司任職；(Ii)Iogen Energy董事會成員。João Alberto曾擔任Raízen Energia S.A.的首席運營官，在殼牌工作了18年，在巴西、英國和阿根廷的Retail擔任過各種職位。他在Raízen Energia開始了他的職業生涯，擔任董事銷售部主管和巴西北部子公司Petróleo Sabbá的董事會成員。2012年，他成為董事的生物能源和技術拉伊岑的乙醇，糖和生物能源業務。兩年後，他擔任農工集團首席執行官董事。他負責開發和實施拉伊岑第一個一體化的第二代乙醇工廠。

財政委員會

我們的財務委員會是一個非常設法人團體，由三名成員組成，並有相同數量的候補成員，以防我們的股東要求在年度股東大會上召開財務委員會。根據我們的附例，我們的財政委員會成員在就職前必須簽署符合Novo Mercado規矩。

根據巴西公司法，我們的財政委員會獨立於我們的管理層和我們的外部審計師。如果我們的財政委員會成立，我們的財政委員會成員的任期為一年，在他們當選的第二年股東大會結束。財務委員會主要負責審查管理層的活動，我們經審計的綜合財務報表，並向我們的股東報告其調查結果。

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目錄表

下表列出了應2023年4月26日召開的年度股東大會的要求召開的財政委員會每名成員的姓名、職位、任命日期和任期屆滿：

名字

年齡

職位

當選之日

任期屆滿日期(1)

埃拉爾多·蘇亞雷斯·佩薩尼亞

72

成員

2024年4月25日

2025

路易斯·奧古斯托·馬奎斯·帕斯

62

成員

2024年4月25日

2025

魯本斯·巴萊塔

77

成員

2024年4月25日

2025

庫爾特·雅諾斯·託斯

76

替代方案

2024年4月25日

2025

盧西亞諾·道格拉斯·科爾沃

56

替代方案

2024年4月25日

2025

羅伯託·菲格雷多·梅洛

75

替代方案

2024年4月25日

2025

(1)我們財務委員會成員的任期將於負責評估我們截至2024年12月31日年度經審計的綜合財務報表的年度股東大會之日終止。

以下是現任財政委員會成員的經商經驗摘要：

埃拉爾多·蘇亞雷斯·佩薩尼亞。Eraldo Soares Peçanha擁有裏約熱內盧門德斯大學的會計和工商管理學位。目前，他是本公司財務委員會的正式成員。Eraldo先生還在其他公司擔任過以下職務：(I)Cadam S.A.財務委員會正式成員；(Ii)Banco do Estado do Rio Grande do Sul審計委員會成員。他的主要職業經驗包括：(I)Aracruz Celulose S.A.--會計經理、內部審計和財務總監(1974-1996)；(Ii)CSN-CIA。Siderúrgica National-控制和信息技術部董事(1996年至2003年)；(Iii)Embratel S.A.-公司治理董事控制部兼高管(2003年至2008年)；(Iv)Icatu Seguros S.A.-客户服務部董事高管(2008年至2011年)。他還曾在Vale、Net Serviços de Comunicação、JBS、Ideiasnet等上市公司以及Ferrovia Centro Atlántica、ItáEnergética和Offer Distribuidora Prod等私人持股公司擔任財務委員會正式成員。Tecnologia；作為上市公司的替代成員，如Ouro Fino Saúde Animal Participaçóes、CCR、AES Tiete Energia、Tupy和Padtec Holding。他還在他工作過的一些公司的私人養老金實體中擔任過財政委員會的正式成員。自2012年以來，他一直在公司治理、控制和會計/財務流程與系統領域擔任顧問。

路易斯·奧古斯托·馬奎斯·帕斯。路易斯·帕斯擁有S大學法學院的法律學位。他目前是本公司財務委員會的常任成員。Luiz Paes還在其他公司擔任過以下職務：(I)Vamos Locação de Caminháes，Máquas E Equipamentos S.A.財務委員會有效成員；(Ii)Cyrela巴西房地產公司企業財務委員會常任成員；(Iii)Cury Constructora e InCorporation adora S.A.財務委員會常任成員；(Iv)JSL S.A.審計委員會成員；以及(V)Paes ColAuto Sociedade de Advogados律師事務所合夥人，從事税務和公司法方面的法律諮詢工作。

魯本斯·巴萊塔。魯本斯·巴萊塔擁有S·貝爾納多·坎波法學院的法律學位。他目前擔任本公司財務委員會成員。魯本斯·巴萊塔也是以下公司財務委員會的常任成員：(I)Banco Alfa de Invstiento S.A.；(Ii)Alfa Holdings S.A.；及(Iii)Tegma Gestão Logístia S.A.從1999年至2010年，他曾擔任Financeira Alfa S.A.-Crédito，Financiamento e Invstientos財務委員會的常任成員。Barletta先生是Barletta，Schubert e Luiz Sociedade de Advogados律師事務所的合夥人，該事務所專門從事私法，重點是公司法。1961年至2008年，他在奧古斯托·利馬律師事務所擔任僱員、實習生和合夥人。

庫爾特·雅諾斯·託斯。Kurt Janos Toth先生擁有聯邦弗盧米嫩塞大學經濟學學位和裏約熱內盧天主教大學金融學研究生學位。他目前是公司財務委員會的候補成員。他過去五年的主要職業經歷包括擔任以下審計委員會的成員：(I)Tupy S.A.(2017年至2021年)；(Ii)Brasiliana Participaçóes S.A.(2018年至2019年)；(Iii)Eletropaulo Metropolitana Eletricidade de São Paulo S.A.(2015年至2017年)

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羅伯託·菲格雷多·梅洛。Roberto Figueiredo Mello先生擁有聖保羅S大學法學院的法律學位。他目前是公司財務委員會的候補成員。羅伯託先生也是Pacaembu Serviços e Participaçáes Ltd.da的創始合夥人

盧西亞諾·道格拉斯·科爾沃。盧西亞諾·道格拉斯·科爾沃擁有瓦加斯基金會的工商管理學位和S大學聖保羅法學院的法學學位。1988年9月至1991年12月，他在Arthur Andersen(一家審計公司)擔任顧問，目前是Almeida Prado，Paes，Caruso e Colotive ConsulVictoria Empresariary Ltd.的合夥人。(一家諮詢公司)，1991年12月加入。2003年4月至2004年8月，他擔任Nordeste química S.A.(NORQUISA)財務委員會的有效成員；2007年至2017年，他擔任Tecnisa S.A.的有效成員；目前，他是Cyrela S.A.、JSL S.A.和Movida Participaçóes S.A.的財務委員會的有效成員。

審計委員會

2011年，雲服務器批准了一項指示(第509/2011號)，規定國家統計委員會(法定審計委員會)，根據發行人的章程成立的審計委員會，並受CVM規則的某些要求所規限。自2018年1月起，其B3上市規則Novo Mercado細分市場要求一家在Novo Mercado(例如我們)按照雲服務器規則創建並實施審計委員會。Novo MercadoB3板塊是符合最高公司治理標準的巴西公司的優質上市板塊。欲瞭解更多有關Novo Mercado上市部分，見“項目9.要約和上市--市場--S證券交易所公司治理標準”。

2019年4月1日，我們的股東批准了對我們章程的修訂，要求我們根據CVM第509/2011號指令建立一個法定審計委員會。我們的法定審計委員會是我們董事會的一個諮詢委員會，在涉及我們的會計、內部控制、財務報告和合規方面提供協助。我們的法定審計委員會還向董事會建議任命我們的獨立審計師，並評估我們內部財務和法律合規控制的有效性。根據CVM指令第509/2011號，我們的法定審計委員會必須有至少三名成員，且不超過五名成員，根據CVM的獨立性要求，該委員會必須是獨立的，並且至少有一名成員必須具有公認的企業會計經驗。另外，雲服務器指令509/2011和B3Novo Mercado上市規則均要求審計委員會至少有一名成員為董事會成員，但它們允許任命非董事會成員的其他成員，只要這些成員符合CVM的獨立性要求。我們的章程明確要求我們的法定審計委員會由一名或多名董事會成員以及一名或多名非董事會成員組成。

我們的法定審計委員會無法與美國審計委員會相提並論或相提並論。根據交易法規則10A-3(C)(3)，該規則規定根據美國證券交易委員會或美國證券交易委員會關於上市公司審計委員會的規則可以獲得豁免，如果外國私人發行人有一個根據母國法律或上市條款明確要求或允許設立和選擇的機構，則該外國私人發行人無需擁有相當於或可與美國審計委員會相當的審計委員會。如果該機構滿足以下要求：(1)它由一名或多名董事會成員和一名或多名非董事會成員組成，(2)其成員不是由管理層選舉產生的，(3)任何執行官員都不是該機構的成員，以及(4)母國法律或上市規定規定了該機構成員的獨立性標準。我們相信我們的法定審計委員會符合這些要求，我們依賴《交易所法案》第10A-3(C)(3)條規定的豁免。下表列出了我們審計委員會每名成員的姓名、職位、任命日期和任期屆滿：

名字

職位

當選之日

任期屆滿

安娜·保拉·佩索亞

協調員

2022年5月4日

2024

卡洛斯·比德曼

金融專家

2022年5月4日

2024

馬塞洛·摩西·德·奧利維拉·裏裏奧

成員

2022年5月4日

2024

保羅·羅傑裏奧·卡法雷利

風險專家

2022年5月4日

2024

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目錄表

以下是非董事會成員的現任審計委員會成員的業務經驗摘要：

卡洛斯·比德曼。Carlos Biedermann先生擁有南里奧格蘭德州聯邦大學的工商管理和公共管理學位、UNISINOS的會計學學位和瓦加斯基金會的資本市場研究生學位。他目前是本公司法定審計委員會成員。Carlos Biedermann先生還在其他公司擔任下列職務：(I)Grupo Algar審計委員會成員；(Ii)Cornélio Brennand集團審計委員會協調員；(Iii)Grupo Solar董事會成員；(Iv)南美洲商會美國商會成員；(V)ADVB-巴西營銷和銷售主管協會董事會成員和2020年議程；(Vi)Grémio FBPA審議委員會總裁；(Vii)Lojas Lebes諮詢委員會成員；(Viii)Moinho Paulista S.A.審計委員會成員；(Ix)Copel董事會和審計委員會成員；(X)Unimed董事會成員；(Xi)BriviaDez董事會****i)Banco do Estado do Rio Grande do Sul-Banrisul審計委員會成員；(Xiii)Madero S.A.董事會成員；(Xiv)CFL Participaçóes董事會成員；(XV)Edson Queiróz集團審計委員會成員；和(十六)雷蒙多·達方特集團審計委員會和董事會成員。他在過去五年中的主要職業經歷包括：(I)普華永道(PwC)的主要合夥人；(Ii)審計委員會主席和巴西公司治理研究所(IBGC)副主席；(Iii)青年總統組織(YPO/WPO)董事會成員；以及(Iv)Calçados Azaleia董事會的獨立成員。

馬塞洛·摩西·德·奧利維拉·裏裏奧。Lyrio先生擁有裏約熱內盧Católica-PUC大學的經濟學學位。他目前是我們審計委員會的成員。Lyrio先生還擔任國際CEO教練(CEOCI)顧問委員會主席的職位，他還指導CEOCI的創始合夥人、首席執行官和董事長，他也是Prèncipio Assessoria Empresariary的創始合夥人。在此之前，Lyra先生曾擔任(I)Braskem S.A.董事會主席(2018年4月至2019年10月)；(Ii)Signatia Lazard的合夥人和聯合創始人，並於2004年至2016年在巴西管理董事(MD)，在此期間，他曾擔任巴西和外國大型商業集團的本地和國際投資顧問。在加入Lazard之前，他於1990年至2004年在荷蘭國際集團銀行和荷蘭國際集團霸菱銀行的多個領域工作，包括2001年至2004年在荷蘭國際集團巴西公司擔任總裁。

截至2023年4月25日，我們審計委員會的成員以個人和集體的形式直接持有我們不到1.0%的普通股。

家庭關係

David·費弗女士和Daniel·費弗女士分別擔任我們董事會的主席和副主席，他們是兄弟。我們董事會成員加布裏埃拉·費弗·莫爾夫人是董事會主席David·費弗先生的女兒。

B.補償

根據公司章程，董事會成員和高級管理人員的總薪酬每年在股東大會上確定。我們的董事會負責在其成員和我們的執行董事董事會成員之間分配這些金額。

我們於2024年4月25日召開的股東大會批准了2024財年董事會、財務委員會和高管董事會成員的全球薪酬，金額高達2.157億雷亞爾。

截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度，我們所有董事、高級管理人員和財務委員會成員的總薪酬分別為1.177億雷亞爾、9920萬雷亞爾和1.098億雷亞爾，其中包括獎金總額分別為2410萬雷亞爾、1160萬雷亞爾和1300萬雷亞爾。此外，在2023年、2022年和2021年，我們代表董事向我們的養老金計劃支付了總計59.8萬雷亞爾、0.548萬雷亞爾和0.53億雷亞爾。

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目錄表

下表詳細説明瞭2023年12月31日終了年度的薪酬要素(百分比反映了該職類薪酬總額的百分比)

薪酬要素						董事會						行政人員委員會(法定)						財政委員會
固定薪酬						71.1		%				26.8		%				83.3		%
優勢						0.1		%				2.3		%				0.0		%
社會貢獻						14.2		%				6.1		%				16.7		%
可變薪酬						0.0		%				24.6		%				0.0		%
長期激勵計劃						14.6		%				40.2		%				0.0		%
共計						100.0		%				100.0		%				100.0		%

除了獲得固定的工資外，我們的整個高管董事會還參與一個基於實現某些個人和公司目標的利潤分享計劃。除其他外，我們還向我們董事會的某些成員和我們的整個執行董事提供以下福利：人壽保險、醫療保健計劃、牙科護理、餐券、交通、工資貸款和私人養老金計劃。除了這些好處，我們還為我們的管理團隊提供長期激勵計劃。

直到2023年，我們有三個基於股票的長期激勵計劃：(I)影子股票計劃，(Ii)特區計劃(股票增值權)，和(Iii)績效股票計劃。於2024年，本公司管理層在兩項新計劃獲批准後，決定停止實施特別行政區計劃，並保留幻影股份計劃及業績分享計劃。在這種新的結構下，公司的目的是：i)使經理的利益與公司及其股東的利益保持一致；ii)吸引、獎勵、保留和鼓勵他們在適當的風險限度內可持續地經營公司的業務，並與股東的利益保持一致；以及iii)給予他們財務激勵。這一變化在2024年4月25日召開的股東年會和特別會議上得到了股東的批准。

績效分享計劃

董事會成員、法定和非法定董事會官員和主要員工都有資格成為我們的業績分享計劃的受益者。

董事會可根據本計劃以及各自的計劃和贈款協議中確定的條款和條件，批准向本計劃的受益人授予績效股票。每一股履約股份相當於一(1)股由公司發行的無面值的普通股登記入賬股份，一旦滿足計劃以及各自的計劃和協議中規定的條件，將交付給受益人。

董事會根據該計劃的全球和非常限制(如果適用)來確定每個受益人的績效股票數量。交付的績效份額數量取決於在計劃和協議中概述的在授權期後設定的目標的實現情況。最初，授予的財務價值被設定，然後根據授予日期前我們普通股在B3證券交易所最多90個交易日的平均價格轉換為履約股票

董事會根據每個項目的TSR績效指標和戰略優先指標來設定和批准授予績效股票的目標。

對於業績股計劃，TSR是指與股東回報相關的業績指標機制，用於衡量參考集團在特定時期內的業績，通過結合可比股票的股價來展示提供給股東的回報。

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目錄表

授權期由董事會在每項計劃或贈款協議中確定，從授予之日起三至五年不等。

董事會根據委員會的建議並遵守計劃，酌情批准以下計劃：(I)將被授予獲得績效股票權利的受益人；(Ii)將授予的績效股票數量，其可以是最大金額或總限額內的參考值；(Iii)獲得獲得績效股票權利的目標和其他條件；以及(Iv)在必要或方便時，遵守計劃和相應協議的條款和原則修改這些目標和條件。

根據績效股票計劃，受益人可以在計劃批准之日獲得相當於我們已發行股票總數2%的股票。這一數額可能會因獎金、拆分、反向拆分或將一種類型或類別的股票轉換為另一種類型或類別的股票或轉換為我們發行的其他證券而導致的股票數量、類型和類別的變化而進行調整，甚至在歸屬期內最終申報收益的情況下也可能調整。

在特殊情況下，為了維護我們的最大利益，董事會可以設立不同於本計劃中的條件，以特別授予業績股票。這些情況可能發生在談判僱傭經理或關鍵員工的入職獎金時，這些人可能成為受益人，或者是因為特定活動或項目的獎金給我們帶來了可觀的回報。此類贈與不得超過計劃批准日我們已發行股票總數的0.3%，始終遵守計劃的總體限制。

幻影股份計劃

董事會成員、法定和非法定董事會官員和主要員工都有資格成為我們的影子股票計劃的受益者。董事會可以根據計劃以及相應計劃和授予協議中確定的條款和條件批准虛擬股票的授予。

每一股Phantom股票授予其持有人一項金錢權利，該權利參照我們發行的一股股票的市值。我們根據每個受益人的參考薪資、薪資倍數或與其頭寸掛鈎的財務參考，以及每股雷亞爾的金額，使用授予日期前B3證券交易所最多90個交易日的參考股票的平均報價，計算每個受益人的影子股票數量。

受益人只有在滿足計劃和協議中概述的歸屬期限和其他條件後，才能在行使期內行使其對影子股份的權利。影子股份的授予不會自動向受益人授予權利，包括行使和結算權利。

歸屬期由董事會在每個計劃或授予協議中設定，從授予日期起三至五年不等。行使期也由董事會決定，自歸屬期結束起不得超過兩年。

影子股票的結算是通過向贖回金額的受益人支付現金來進行的，計算方法是將影子股票的數量乘以參考股票在B3證券交易所最多90個交易日的平均報價，這在每個計劃中都有規定。這一數額可以包括TSR或其他戰略指標，作為贖回計算中的乘數。

在我們的Phanton Shares計劃中，TSR是指與股東回報相關的業績指標，通過結合股價來衡量參考集團的業績，以展示提供給股東的回報。

董事會根據委員會的建議，按照計劃的規定，批准規定：(I)影子股份的受益人；(Ii)已授予的影子股份的數量；(Iii)行使與Phanton股份相關的權利的條件和必要修改；(Iv)歸屬和行使期；以及(V)其他相關條款和條件的方案。

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目錄表

在特殊情況下，為了保護我們的最佳利益，董事董事會可能會設立與影子股票特別授予計劃不同的條件，例如談判新經理或關鍵員工的入職獎金，或與為我們帶來顯著回報的特定項目掛鈎的獎金。

股份增值權計劃

我們向我們的某些高管和員工提供股票增值權計劃，根據該計劃，現金支付與我們的股票價格掛鈎，對於一羣高管來説，還與我們的股票相對於競爭對手的表現掛鈎。這一計劃與影子股份計劃的不同之處在於，對歸屬有最低增值要求。

這些期權有一個行權價格(或最低股票增值水平)，代表授予日期前最後90個交易日的平均水平。該計劃由一個部分組成，歸屬期間在授予後三年結束，歸屬期間結束後六個月到期。五年後，這些期權將自動行使。

受益人被邀請參加該計劃。受益人的承兑要求在授權日投資相當於授權額的5%，在授權期結束時投資20%，這筆錢必須存入我們的銀行賬户。

受益人的收益根據我們股票的表現而有所不同，並可能根據我們股票和競爭對手股票的相對錶現(TSR-股東總回報)而增加25%。這一百分比是根據我們在相關期間的表現與我們競爭對手的表現進行比較而計算的，可能在75%至125%之間變化。

董事會、執行董事和財務委員會的最高、最低和平均個人薪酬

2023年						會員人數：						有償會員人數：						最高報酬(雷亞爾)						最低薪酬(雷亞爾)						平均薪酬(雷亞爾)
董事會						9						9						7,482,885.39						1,008,000.00						2,031,746.53
執行幹事委員會						7						7						37,593,671.73						7,987,386.33						14,015,713.40
財政委員會						3						3						426,720.00						426,720.00						426,720.00

計算説明：

•每個機構的平均年度薪酬是用每個機構的年度報酬總額(固定、可變和間接福利，包括社會貢獻)除以各自機構的受薪成員人數來計算的。

•每個機構的最低年度個人薪酬(固定、可變和間接福利，包括社會貢獻)不包括擔任該職位不到12個月的所有成員。

•每個機構的最高年度個人薪酬(固定、可變和間接福利，包括社會貢獻)不會被排除在外，考慮到各自成員在過去12個月中履行職能所獲得的所有薪酬。

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目錄表

員工薪酬政策

薪金及浮動薪酬政策

我們確保有競爭力的薪酬政策，每年對不同細分市場中最大和最好的公司的職位和薪酬進行調查。薪酬包括固定的月薪，這與職位的複雜程度有關，並通過可變薪酬計劃在我們的業績中分享年度份額。

可變薪酬計劃主要旨在利用業務和業績，鼓勵員工有效地為我們的增長做出貢獻，加強對可持續業績的承諾，同時使短期和長期願景兼容，使我們的增長能夠帶來財務補償，以及留住員工。

短期可變薪酬計劃

我們有兩個基於羣體和個人目標定義的可變薪酬計劃。這些目標是下跌在所有層級中的表現。

長期可變薪酬計劃

在我們的兩個長期激勵(LTI)計劃中，我們為某些非管理層員工制定了基於股票的薪酬計劃，該計劃與以當地貨幣支付的股票價格掛鈎。這些是如上所述的影子股票計劃和股票增值權(SAR)計劃。這兩個計劃都取決於股票價格，而特區計劃還取決於我們的股票相對於我們的主要競爭對手的表現(TSR-總股東回報)。

2017年11月10日，我們將我們的A類優先股(SUZB5)遷移為普通股(SUZB3)。從那時起，我們的普通股已成為我們LTI計劃的基礎資產。

福利政策

以下是為員工提供的一些福利：

牙科護理：我們為某些單位的員工提供牙科護理，也包括他們的家屬。在Mucuri單位，福利還包括員工的父母。

醫療保險計劃：我們根據相關工作地點，通過第三方管理的醫療保險計劃為員工提供醫療援助。僱員、其受撫養人(即配偶或伴侶、21歲以下和單身兒童、24歲以下在校兒童以及任何年齡的殘疾兒童)和實習生都有權享受醫療保險。我們提供的健康保險有一種自付模式，即員工按照保險計劃的規則和適用的規定，支付一定比例的醫療程序費用。不支付每月的固定繳費。在所有地點都有一個認可的網絡，為員工及其家屬提供服務。此外，根據該計劃的規定，僱員有權報銷在非認可地點發生的費用。

餐券：在沒有自助餐廳的地方，在每個月的最後一個工作日向預付餐卡提供信用。

自助餐廳：在製造單位、配送中心和物流中心(早餐、午餐、晚餐和晚餐)提供餐飲的外包餐廳。

食品券：在每個月的最後一個工作日向預付食品卡提供的信用。

交通憑證：用於支付日常上下班費用的福利。

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目錄表

聖誕籃子：所有員工都有資格享受這項福利，這項福利將於12月通過預付費聖誕購物卡交付。

玩具支票：所有有12歲以下子女的僱員都有權享受這項福利。員工會收到一張預付玩具卡，通常會在12月送到。

學習就是成長計劃：這項福利與為人父母的員工合作，旨在通過向在學年結束時獲得好成績的學生提供現金獎勵，來提高他們孩子的學習成績。在下一年的第一季度，這些獎金將按照預先定義的標準和對學生成績單的分析進行支付，並存入員工的賬户。

學習用品套件：每年，我們都會根據招生水平，為員工的子女送去學習用品。受過學前教育、小學教育或中學教育的僱員的五歲以上子女(在某一年的1月31日前完成)有資格享受這項福利。

託兒援助：集體談判協議中設想的福利，根據該協議，日託或保姆服務的費用將得到報銷。所有擔任母親的女性僱員、喪偶或合法分居的男性僱員，以及監護0至72個月大的子女的男性僱員(取決於僱員工作的地點)都有權享受這項福利。福利金額記入員工的工資單。為此，員工必須每月向所在單位的人力資源部提交費用證明，並且沒有免賠額。

殘疾兒童津貼：集體談判協議設想了這一福利，根據該協議，僱員殘疾子女的專門治療和教育費用將得到報銷。所有有殘疾子女或擁有殘疾人法定監護權的僱員都有權享受這項福利。在提交相應的證明殘疾的醫療證明後，即可獲得津貼。福利金額記入工資單，員工必須每月向單位的人力資源部提交費用證明。受撫養人領取這項福利沒有年齡限制。員工沒有免賠額。

向服務時間致敬：每年年底，在Suzano服務滿10、20、30和40週年的員工都會受到表彰。

人壽保險：這項福利為僱員及其家屬在死亡和/或殘疾的情況下提供保險。保險金額相當於僱員工資的36倍(上限為120萬雷亞爾)。

工資貸款：這項福利提供給在職員工，並受《巴西勞動法》(CLT)管轄(INSS休假的員工、實習生和合同工不符合條件)。要獲得福利，員工必須在公司工作至少六個月。這筆貸款最長可在36個月內償還，每月最高分期付款最高可達可用賠償額的30%。扣除總額(包括從工資中扣除的貸款分期付款)不能超過可用補償的40%。

私人養老金計劃：Suzano Prev是我們的補充養老金計劃，由BrasilPrev管理。所有年齡在14歲到89歲之間的員工都有權享受這項福利。

C.董事會慣例

我們的董事會每年至少召開四次會議，並根據我們的興趣或在董事長或大多數成員的要求下，在必要的時候召開會議。除其他事項外，我們的董事會負責制定我們的一般業務政策，選舉我們的執行人員並監督他們的活動。我們的執行董事會定期開會，審查我們的生產、商業和財務運營。我們的董事會和高管董事會分別受各自的內部規則管轄，這些規則已分別於2019年(並於2022年修訂)和2018年獲得我們董事會的批准。這些規則規定了我們董事會和執行董事的結構和功能，以及成員的權利和義務。

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目錄表

根據巴西公司法和我們的章程，我們的董事會成員是由我們普通股的持有者在股東大會上選舉產生的。我們董事會的成員任期為兩年。2024年4月，我們董事會的現任和候補成員當選，任期兩年，從2024年4月25日開始。

D.員工

截至2023年12月31日，我們總共僱傭了20,907名員工(Suzano+Portocel+EcoFuturo+Futuragene)，分佈如下：

						截至2023年12月31日
管理						1,568
專家/工程師						70
行政性						5,445
運營						13,824
共計						20,907

與2022年相比，僱員人數增加(1,588人)，增加了我們的森林基地，採購，組建了工業單位的繼任池，為Cerrado項目僱用了員工，以及收購了金佰利在巴西的組織資產。

2023年12月31日，使用了由外包分包商和服務提供商僱用的28,705名工人。這一設想意味着外包分包商和服務提供商比前一年增加了14.2%，相當於增加了3565名僱員。勞動力主要分配在林業作業和物流，工人佔52%，其次是工業作業，佔29%，支助和行政活動佔19%。

在2023年、2022年、2021年、2020年和2019年，我們設施發生的事故數量分別為175、156、163、146、195。

我們與員工的關係受制於我們與員工所屬的當地工會簽訂的每一份集體勞動協議中規定的條款和條件。

E.股份所有權

截至2024年4月25日，除Feffer家族成員外，我們的董事會成員和高管直接持有我們不到1.0%的普通股。見“項目7.大股東和關聯方交易”。

F.披露登記人追討錯誤判給的補償的行動

不適用。

項目七、大股東及關聯方交易

A.大股東

截至2024年4月25日，我們的股本為192.693億雷亞爾，分為1,304,117,615股登記在冊的普通股。

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目錄表

下表提供了截至2024年4月19日的某些信息，涉及(I)我們所知的擁有5%或更多已發行普通股的任何人，(Ii)我們的董事會成員、高管和財務委員會成員擁有的普通股總額，以及(Iii)我們關聯方擁有的普通股總額。

股東						普通股數量						總資本(%)
蘇薩諾控股有限公司(1)						367,612,329						28.2		%
大衞·費弗						53,443,973						4.1		%
丹尼爾·費弗						48,077,305						3.7		%
豪爾赫·費弗						47,687,570						3.7		%
魯本·費弗						46,856,788						3.6		%
Alden Fundo de Invstiento em Açóes						26,154,744						2.0		%
其他關聯方(2)						27,801,895						2.1		%
董事會、行政人員和財務委員會						4,415,392						0.3		%
(其他股東)公眾流通股：						661,418,263						50.7		%
國庫股						20,649,356						1.6		%
總計						1,304,117,615						100.0		%

(1)蘇薩諾控股有限公司的控股股東是David·費弗、Daniel·費弗、豪爾赫·費弗和魯本·費弗。

(2)包括費弗家族的其他親屬。

此外，截至2024年4月19日，我們3.8%的普通股以美國存託憑證的形式持有。我們的大股東與其他股東沒有不同的投票權。

股東協議

費弗投票協議

David·費弗、Daniel·費弗、豪爾赫·費弗、魯本·費弗、蘇薩諾控股公司和Alden Fundo de Invstiento em A‘óes(以下簡稱“Fundo Alden”)以及他們的股票、他們的繼任者和獲準受讓人(視情況而定)是一項投票協議的締約方，該協議日期為2017年9月28日，並於2022年7月12日修訂，涉及他們在我公司的股份。投票協議於2017年9月28日生效，有效期至2042年6月23日。投票協議(A)如Suzano Holding的股東協議終止，將自動終止，及(B)可由David·費弗、Daniel·費弗、豪爾赫·費弗、魯本·費弗及其任何繼承人或允許受讓人中的任何兩人隨時終止。Suzano Holding的股東協議於2017年9月28日生效，同樣有效至2042年6月23日。

根據投票協議，各方必須在我們的股東大會上作為一個整體投票。在我們的每一次股東大會之前，各方都必須召開一次會議，以確定每一方將就提交給該股東大會表決的所有事項所投的票。每一方都有權在這種初步會議上投一票，並以受協議約束的多數股份的投票方式作出決定。

Feffer股票轉讓協議

David·費弗、Daniel·費弗、豪爾赫·費弗和魯本·費弗是股票轉讓協議的當事人，該協議於2017年9月28日生效，並於2022年7月12日修訂，有效期至2042年6月23日。

根據股票轉讓協議，各方及其繼承人同意在未經其他各方事先書面同意的情況下，不轉讓、出售、轉讓受股票轉讓協議約束的股份(包括通過交易所的市場交易)，但某些例外情況除外。

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目錄表

股票轉讓協議還包括習慣上的第一要約權利和在一方當事人出售或轉讓的情況下對所有當事人的優先購買權。此外，股票轉讓協議禁止將股份轉讓給直接或間接從事競爭活動的第三方，或與其從事競爭活動的共同利益者，在每一種情況下都與我們的公司有關。

B.關聯方交易

對於與關聯方的交易，我們將遵守通常的市場價格和條件，以及我們採用的企業管治做法和法律建議和/或要求的做法。

與Suzano Holding SA的交易

在截至2023年12月31日的年度內，與我們的控股股東Suzano Holding S.A.的交易總額為9,000.0雷亞爾，主要涉及行政費用分攤，其次是Suzano Holding S.A.提供的擔保。

其他交易

我們目前正在與Ibema Companhia Brasileira de Papel(Ibema)進行商業紙漿交易，這是我們與Ibema Participaçáes S.A(Ibemapar)於2016年1月達成的合資企業。目前，我們持有Ibema 49.9%的股本，Ibemapar持有剩餘的50.1%。

在2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，我們從這些交易中獲得的淨收入分別為1.93億雷亞爾、2.371億雷亞爾和1.849億雷亞爾。

在正常業務過程中，我們還與我們的一些控股股東控制的某些其他方進行費用分攤。

C.專家和律師的利益

不適用。

第8項：財務信息

A.合併報表和其他財務信息

請參閲本年度報告中包含的經審計的綜合財務報表。

法律訴訟

我們目前在巴西參與了許多法律訴訟，涉及我們正常業務過程中出現的民事、行政、税收、勞工、環境和公司問題。我們經審核的綜合財務報表只包括我們可能因未決訴訟而招致的可能及可合理估計的損失及開支撥備。根據每起訴訟的性質的條款前滾如下:

						十二月三十一日， 2023																		2022年12月31日
						司法存款						規定						經費淨額						經費淨額
						(in千盧比）
税收						154,469						2,483,914						2,329,445						2,718,528
勞工						82,305						349,058						266,753						243,535
民事						15,694						279,905						264,211						294,247
						252,468						3,112,877						2,860,409						3,256,310

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目錄表

儘管無法準確預測因這些行動而對我們產生的任何責任的金額，但我們認為，除下文所述的情況外，此類行動如果做出對我們不利的決定，將不會對我們的財務狀況產生重大不利影響。截至2023年12月31日，被評估為合理可能的法律案件的金額為：税務訴訟97.751億雷亞爾，勞工訴訟1.949億雷亞爾，民事訴訟44.63億雷亞爾。

税務訴訟

截至2023年12月31日，我們作為被告參與了大約32起税收和福利性質的行政和司法訴訟，這些訴訟可能會造成損失，涉及多種税種，如企業所得税(IRPJ)、社會貢獻淨收入(CSLL)、留存所得税(IRRF)、社會融合計劃(PIS)、社會貢獻税收(COFINS)、工業化產品税(IPI)、社會貢獻税、農村房地產税(ITR)、商品和服務增值税(ICMS)、服務税(ISS)和房地產税(IPTU)。

截至2023年12月31日，我們有23.294億雷亞爾的準備金，扣除司法存款後，與我們的法律顧問認為可能發生損失的税務索賠有關。此外，與我們作為被告的訴訟有關的總金額為97.751億雷亞爾，我們的法律顧問認為可能會對其造成損失。截至2023年12月31日，我們沒有為可能發生損失的索賠預提準備金。

剩餘的税收和福利訴訟程序涉及其他税種，如社會繳費、IRPJ、CSLL、ITR、ICMS、ISS、IRRF、PIS和COFINS，主要是由於對適用的税收規則和附屬税收義務的解釋存在分歧。

我們將我們的主要法律程序列出如下：

A.國際税務評估-IRPJ/CSLL-交換工業和林業資產：2012年12月，巴西聯邦税務局(RFB)對我們發佈了一份針對我們的税收評估，指控我們在2007年2月完成與國際紙業的工業和林業資產交換時沒有繳納資本利得税。2016年1月，税務聯邦行政法院(CARF)駁回了我們的行政上訴。2016年5月，我們提起訴訟並提交了司法擔保，被受理。法院做出了有利於我們的裁決，但政府檢察官辦公室提出了上訴，判決仍在等待中。2023年12月，考慮到第14689/23號法律第25條第9ºA節的規定，對債務憑證(CDA)進行了修改，最終取消了與税務處罰及其收費有關的金額。我們沒有為此事做準備，因為根據我們內部和外部法律顧問的意見，損失的可能性被認為是可能的。截至2023年12月31日，可能的風險敞口金額為16.305億雷亞爾(截至2022年12月31日為25.059億雷亞爾)。

B.納税評估-IRPJ/CSLL-2023年10月，RFB對我們發佈了一份納税評估報告，指控我們未能支付與一家子公司2019年在海外賺取的利潤相關的IRPJ和CSLL。我們在行政層面提交了答辯，目前正在等待判決。我們沒有為此事做準備，因為根據我們內部和外部法律顧問的意見，損失的可能性被認為是可能的。截至2023年12月31日，可能的敞口金額為8.452億雷亞爾。

C.國際納税評估-IRPJ/CSLL-不計折舊、攤銷和損耗費用-2010年：2015年12月，RFB對我們發佈了一份納税評估報告，指控我們未能支付與2010年折舊、攤銷和損耗費用不可抵扣有關的IRPJ和CSLL。我們提出了行政上訴，但部分得到了支持。2017年11月，我們對這一決定提出上訴，該案被轉化為盡職調查程序。截至2023年12月31日，可能的風險敞口金額為8.272億雷亞爾(截至2022年12月31日為7.774億雷亞爾)。

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D.國際納税評估-企業所得税和社會貢獻：2020年10月，RFB對我們發佈了一份納税評估報告，指控我們未能向IRPJ和CSLL支付與我們的全資子公司Suzano Trading Ltd.截至2014年12月31日、2015年和2016年12月31日的年度利潤重新計量有關的IRPJ和CSLL。Suzano Trading的某些法定高管也被列為被告。我們的法律顧問認為，損失的風險對我們來説是可能的，對官員來説也是可能的，成功的機會更大(可能很遙遠)。我們提出了行政辯護，案件被轉化為盡職調查程序。預計將啟動調查。截至2023年12月31日，可能的風險敞口金額為5.637億雷亞爾(截至2022年12月31日為5.164億雷亞爾)。

E.批准PIS/COFINS-商品和服務-2009至2011年：2013年12月，RFB發佈了針對PIS和COFINS抵免的納税評估，聲稱不允許收取PIS和COFINS抵免，因為據稱它們與我們的經營活動無關。我們最初的行政辯護被駁回了。我們提起了行政上訴，但在2016年4月得到了部分維持。隨後，我們和財政部都向上議院提出了新的上訴，在那裏我們的上訴被部分接受。我們已經提出了另一項行政上訴，目前仍在等待判決。截至2023年12月31日，可能的風險敞口金額為1.909億雷亞爾(截至2022年12月31日為1.802億雷亞爾)。

F.國際納税評估-按普遍基礎徵税-2015年：2020年11月，RFB發佈了針對我們的納税評估，指控我們未能支付與截至2015年12月31日的年度相關的IRPJ和CSLL，原因是在確定應納税所得額和社會貢獻計算基礎時沒有海外子公司賺取的利潤。我們提出了行政辯護，但部分得到了支持。我們提出了上訴，目前正在等待判決。我們的法律顧問認為損失的風險對我們來説是可能的。截至2023年12月31日，可能的風險敞口金額為1.769億雷亞爾(截至2022年12月31日為1.631億雷亞爾)。

G.巴西税收優惠-巴西東北部開發局(ADENE)：2002年，RFB批准了我們的請求，即根據阿拉克魯斯工廠A和B(2003年至2013年)和C工廠(2003年至2012年)的運營利潤，享受企業所得税和不可退還的附加費的減免，這取決於SUDENE減税資格報告的批准。2004年，我們收到了前東北開發管理局(SUDENE)清算人的通知，指出使用以前授予的福利的權利是沒有根據的，將被取消。2005年，RFB發佈了一份評估通知，要求支付所用税收優惠的金額，外加利息。經過行政討論，評估通知部分得到支持，承認我們有權享受到2003年的税收激勵。我們的管理層在我們法律顧問的支持下，認為取消税收優惠的決定是錯誤的，不應同時適用於已經使用的福利和直到相應的最後期間才使用的福利。關於澄清請求的決定目前尚待公佈。截至2023年12月31日，可能的風險敞口金額為1.439億雷亞爾(截至2022年12月31日為1.367億雷亞爾)。

H.賠償--紅新月會--2000年期間：我們提起訴訟，要求賠償紅新月會在2000年12月31日終了年度所欠紅新月會的債務。2008年4月，RFB部分承認了對我們有利的信用。我們向CARF提起了行政上訴，案件被轉化為盡職調查程序，目前仍在進行中。截至2023年12月31日，可能的風險敞口金額為1.209億雷亞爾(截至2022年12月31日為1.161億雷亞爾)。

I.IRPJ/CSLL--部分核準--1997年：我們請求核準用欠RFB的款項抵銷1997年的税收損失。2009年3月，當局只批准了8300萬雷亞爾，產生了5100萬雷亞爾的差額。我們仍在等待在2019年8月CARF做出有利決定後，在行政層面討論的信用分析的結論，CARF批准了我們提出的自願呼籲。對於剩餘的抵免，我們已經對拒絕税收抵免提出上訴，並獲得了部分有利的決定，最終決定正在司法層面進行討論，目前仍懸而未決。在截至2023年12月31日的一年中，可能的風險敞口金額為1.171億雷亞爾(截至2022年12月31日為1.118億雷亞爾)

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J.美國納税評估-IRPJ/CSLL：2019年12月，RFB發佈了針對我們的納税評估，指控我們在2015年未能向IRPJ和CSLL支付與某些轉讓定價問題相關的款項。我們已經在2020年1月提交了行政抗辯，部分得到了支持。我們已經提出了另一項行政上訴，目前仍在等待判決。在截至2023年12月31日的一年中，可能的風險敞口金額為1.065億雷亞爾(截至2022年12月31日為9750萬雷亞爾)。

英國税收評估-IRPJ和負餘額：由於我們使用了關於2016年1月至2016年12月期間負餘額的信用額度，因此啟動了行政程序。我們在行政層面提出了我們的法律辯護，目前正在等待判決。截至2023年12月31日，可能的風險敞口金額為1.025億雷亞爾(截至2022年12月31日為9320萬雷亞爾)。

勞動訴訟程序

截至2023年12月31日，吾等作為被告參與了1,241宗經評估為合理可能的勞工訴訟，即扣除司法存款後的或有準備266.8百萬雷亞爾，已在我們經審核的綜合財務報表中妥為撥備。此外，我們還參與了1,034起合理可能的勞工訴訟，爭議總金額為1.949億雷亞爾。我們還參與了位於巴伊亞州、聖埃斯皮裏託州、S、馬拉尼奧州和南馬託格羅索州的工會提起的集體糾紛。

針對我們提起的勞工訴訟涉及其他農用工業公司存在爭議的常見問題，如加班費和解僱費，對據稱不安全/不健康的勞動條件的額外賠償，以及外包和第三方員工提起的訴訟，他們聲稱我們對其原僱主欠他們的賠償負有次要或連帶責任。

民事、土地和環境訴訟

截至2023年12月31日，我們參與了76宗司法民事和環境訴訟，經評估為合理可能，即扣除司法存款後的應急準備淨額2.642億雷亞爾，在我們經審核的綜合財務報表中正式撥備。此外，我們有219起民事和環境訴訟被合理評估，爭議金額總計44.63億雷亞爾。

民事司法程序主要是指賠償請求、房地產佔有糾紛、修改合同條款的請求、破產、向土地所有者追償資金和土地訴訟。涉及我們的環境司法程序主要涉及許可問題和我們活動的環境影響。我們也是討論與林業經營和環境許可有關的問題的行政訴訟的當事方。被視為實質性的索賠概述如下。

環境問題

我們目前有兩宗相關的公開民事申索(Ação Civil Pública由巴西北部和東北部地區的聯邦檢察官辦公室提起訴訟，對該州環境機構頒發環境許可證的管轄權提出質疑，並要求對我們的行動造成的影響進行賠償。聯邦檢察院聲稱，與在馬拉尼奧州安裝我們的工業工廠有關的環境許可程序應由巴西聯邦環境局-IBAMA進行。這類程序所涉及的風險包括推遲我們的種植園時間表，暫停在我們馬拉尼昂單位開展的活動，直到發放新的許可證並修復影響。上級法院仍在對針對我們的禁制令提出的上訴作出裁決，其他索賠仍在等待主審法官的判決。

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2020年12月，巴伊亞州檢察官辦公室對我們提起公開民事訴訟，質疑第12、651/2012號聯邦法律確立的“綜合農村地區”概念是否適用於馬塔·阿特蘭蒂卡生物羣內的地區。此案仍處於初步階段，已發佈初步禁令，承認適用於大西洋森林生物羣的監管法令。委員會還要求巴伊亞環境研究所(環境研究所)進行深入的技術研究，以查明該區域可能出現的綜合農村地區。這一決定可由我們和Inema提出上訴。

位於巴伊亞州的Nova Viçosa市政當局對我們提起了民事公訴，聲稱我們疏浚卡拉維拉斯市一條航道造成的後果造成了集體損害，該航道由我們經營到2021年。雖然這些作業是根據Inema和巴西聯邦環境局(IBAMA)頒發的環境許可證進行的，但該市聲稱，疏浚對漁業和美學要素造成了影響。

市政府的動議大多被駁回，因為缺乏對禁令的法律和事實要求，除了一項部分撥款，要求我們聘請審計人員來證明我們公司治理的健壯性。我們向州法院提出上訴，州法院在一項相互矛盾且不明確的裁決中做出了不利於我們的裁決。我們提交了一項動議，要求澄清，以推翻正在等待判決的決定。然而，如果不利的裁決得到維持，授予的禁令對我們幾乎不會構成任何風險。

此外，還有50人對我們提起訴訟，要求我們對據稱的疏浚作業造成的後果進行個人損害賠償。這些個人提出的所有初步禁令動議均被法官駁回，並得到州上訴法院的支持。

2023年8月，聯邦檢察官辦公室對我們、另一家公司、巴伊亞州和聯邦聯盟提起公共民事訴訟，要求暫停和隨後吊銷我們與據稱影響巴伊亞南部傳統社區的活動有關的許可證和授權。這項行動還尋求確定和分配這些公司控制下的空置財產，以劃定傳統領土。

我們認為這一行動缺乏可取之處。自1980年代以來，有關地區一直由我們和我們的前輩經營，所有經營活動都是通過環境許可證授權的。在我們在巴伊亞南部活動的直接影響地區沒有劃定的傳統領土，我們也不在劃定的土著領土開展活動。

原告要求的禁制令被法官駁回，法官認為所指控的事實和主張更有可能是未經證實的，而不是真實的，因為沒有風險證明緊急命令是合理的。檢察官辦公室向聯邦第一巡迴上訴法院提出初步上訴，要求推翻這一決定並授予禁制令。據我們瞭解，大多數指控都沒有得到檢察官辦公室調查的支持，或者是基於投機性和含糊的文件和意見。

我們重申我們遵守土著和傳統民族的權利，符合我們與公眾關係的指導方針，並在我們的環境許可程序中維持一系列社會和環境項目，使我們影響地區的土著和傳統民族受益。

民事事項

關於民事問題，我們涉及兩個公開的民事訴訟(Ação Civil Pública)聯邦檢察官辦公室提出的要求(I)禁止我們的卡車在超過法定重量限制的聯邦高速公路上運輸木材的初步禁令，(Ii)增加對超重案件的罰款金額，以及(Iii)賠償據稱對聯邦高速公路、環境和經濟秩序造成的財產損害，以及精神損害賠償。其中一項指控被裁定為對我們不利。我們向上訴法院提出上訴，請求臨時救濟，以暫緩該裁決的效力，直到作出最終裁決。我們目前正在等待聯邦第一地區法院上訴法院對臨時救濟的裁決。2021年，由於高等法院(STJ)以重複上訴的形式評估討論要點的決定，兩人都被暫停。目前還沒有做出判決的日期。

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2020年11月，一家海運物流供應商因提前終止協議而對我公司提起仲裁程序。原告尋求執行據稱在協議中預見的一項看跌期權條款(強制規定駁船的所有權和購置)，作為對提前終止的懲罰，並支付因終止而遭受的據稱損失和損害的賠償。我們的立場是，看跌期權不是到期的，即使是到期的，看跌期權條款在合同的經濟比率下也是濫用的。仲裁法院對此事做出了裁決，部分接受了我們的對手方索賠。隨後，雙方於2023年8月達成協議，2023年9月，法院根據商定的條款做出任意裁決，結束了該案。

2015年，我們起訴了一家競爭對手，該競爭對手不當和未經授權使用了受Fibria知識產權(品種)保護的多種桉樹。禁止競爭者種植這種生物資產受到一項仍然有效的禁令的保護。地區法院對此案作出裁決，確認了初步禁令，命令被告停止在全國各地種植和繁殖VT02桉樹無性系，並命令其支付物質損害賠償金，以確定在下一階段的賠償計算中，這已經是由我們發起的。在判決懸而未決期間，競爭對手提起訴訟，要求撤銷該品種的註冊，但第一次訴訟的過程並未受到損害。第一起索賠於2021年4月被裁決，雙方都有上訴等待裁決。到目前為止，還沒有任何決定能夠限制我們在這件事上的權利。

土地糾紛

2014年3月，我們在一次公開的民事索賠中被送達(Ação Civil Públic)A)聯邦檢察官辦公室就我們在聖埃斯皮裏託州北部購置的不動產提起訴訟。聯邦檢察官要求使我們在聖埃斯皮裏託州的S·馬特烏斯和孔塞奧·達巴拉兩個市的行動的地契無效、精神損害賠償和暫停資助。一項初步禁令被授予，阻止了我們在這些市政當局的約6,000公頃土地，並暫停了BNDES為我們提供的任何融資，用於在與公共民事索賠相關的物業上生產或種植桉樹紙漿。

2015年9月，我們收到了另一份關於另一項公開民事索賠的通知(Ação Civil PúblicA)由同一聯邦檢察官辦公室提交，請求宣佈在聖埃斯皮裏託州北部獲得的其他某些禮儀的契據無效。一項初步禁令被授予，禁止我國在S、馬特烏斯和達巴拉這兩個城市的約5,601公頃土地。我們對這一禁令提出了司法辯護和上訴，目前仍在等待判決。

2021年10月，聯邦地區法院對這兩起案件作出裁決，裁定土地所有權無效，並決定將這些地區和各自的財產權歸還給州政府。

做出的決定並非最終決定，該公司已向埃斯珀託桑託聯邦州法院提出適當上訴，要求推翻該決定。

必須強調的是，Suzano是正在討論的財產的合法所有者，並將繼續在法庭上討論此事，以便根據購買時適用的法律和慣例，證明在購買時進行的收購的合法性。

土地問題

2006年4月和10月以及2009年12月，巴西土地改革研究所(INCRA)發佈了一份公告，告知INCRA成立的委員會發布的某些報告得出結論，位於聖埃斯皮裏託州的大約34,430公頃土地應該屬於某些奎倫波拉社區(林哈里尼奧、S、S和多明戈斯)。在這個總面積中，大約有25,330公頃相當於我們擁有的財產。INCRA報告提出的問題仍在進行中，INCRA尚未做出最後決定。我們相信，我們對這一地區的收購符合適用的法律，並已在適當的政府部門進行了適當登記。

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其他訴訟程序的最新進展

正如我們在前幾年的20-F表格年度報告中所報告的那樣，我們捲入了聖保羅S第10聯邦刑事法院的一起訴訟，訴訟涉及與我們無關的巴西工程公司Argeplan Arquietura e Engenharia的某些合同。2023年8月28日，應檢察官辦公室的請求，法院以沒有非法活動的證據為由，下令結束所有調查。

分紅

一般信息

巴西公司法和我們的章程要求我們每年向股東分配強制性最低股息，我們稱之為強制性股息，在扣除某些因素後，至少相當於我們税後淨收入的25%，包括累計虧損和分配給員工和管理層參與的任何金額、分配給我們法定準備金的任何金額、分配給應急準備金的任何金額以及與前一財年積累的或有準備金相關的任何註銷金額，每種情況都要根據巴西法律進行。

根據我們的章程第26條，最低強制性股息相當於：(I)根據巴西公司法調整的調整後年度淨利潤的25%，和(Ii)相關財政年度營業現金流量產生的10%。營業現金流產生(GCO)的計算公式如下：GCO=調整後EBITDA-維護資本支出，其中“GCO”是指本財政年度以本國貨幣表示的綜合營業現金產生，“EBITDA”是指在扣除所得税和對淨收入、財務收入和支出、折舊、攤銷和損耗的社會貢獻之前，以國家貨幣表示的本財年淨利潤。“調整後EBITDA”指不包括非經常性和/或非現金項目以及生物資產銷售公允價值變動所產生的收益(損失)。

股息必須在宣佈之日起60天內分配，除非股東決議決定另一個日期，不得晚於宣佈股息的會計年度結束。然而，巴西《公司法》允許，如果一家公司的董事會向股東大會報告説，這種分配與公司的財務狀況不符，公司可以暫停強制分配股息，但須得到股東大會的批准和財政委員會的審查。由於本文提到的暫停而未分配的淨收入必須歸入特別準備金，如果沒有被隨後的虧損吸收，必須在公司財務狀況允許的情況下儘快作為股息支付。

可供分配的數額是根據巴西《公司法》要求編制的財務報表確定的。此外，根據《巴西公司法》，税收優惠或退税產生的數額將撥入單獨的資本公積金。這種投資獎勵準備金通常不能用於分配，儘管它可以在某些情況下用於吸收損失或資本化。撥給這一準備金的數額不能作為股息分配。

巴西公司法允許公司根據股東批准的財務報表，從上一財年或上一學期的預先存在和積累的利潤中支付中期股息。我們可以每半年編制一次財務報表，也可以編制較短的財務報表。我們的董事會可能會根據半年度財務報表中報告的利潤宣佈股息分配。本公司董事會亦可根據以前累積的利潤或利潤儲備宣佈中期股息的分配，該等利潤或利潤儲備在該等財務報表或股東大會通過決議批准的最後一份年度財務報表中呈報。

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一般來説，非巴西居民的股東必須向巴西中央銀行登記他們的股權投資，才能獲得股息、銷售收益或與其股票相關的其他有資格匯出巴西境外的金額。美國存託憑證的普通股在巴西由Banco ItaúS.A.持有，也被稱為託管人，作為託管人的代理，在我們股票登記處的記錄中，託管人是登記所有者。

現金股利和分配(如果有的話)的支付是在雷亞爾託管人代表託管人，託管人隨後將這些收益兑換成美元，並將這些美元交付給託管人，以便分發給美國存託憑證持有人。如果託管人無法立即將收到的股息外幣兑換成美元，支付給美國存託憑證持有人的美元金額可能會受到股息轉換前巴西貨幣貶值的不利影響。根據巴西公司法，支付給非巴西居民的股息，包括美國存託憑證的持有者，將不需要繳納巴西預扣税。

支付股息

於2023年12月1日，本公司董事會批准按每股1.163375077雷亞爾的比率分配總額為15.0億雷亞爾的股權，並考慮到分配當日的“非金庫”股份數量，作為基於2023年9月30日資產負債表所列利潤的薪酬。根據現行法律，自有資本的利息須繳納15%的預提所得税，但被證明免税的股東除外。2023年12月扣繳並繳納了1.901億雷亞爾的所得税。根據2024年4月25日舉行的股東周年大會的批准以及法定和法律規定，宣佈的自有資本利息歸屬於2023年的最低強制性股息。這些收益的支付是在2024年1月支付的。

本公司董事會於2022年12月1日批准派發中期股息，總額為23.5億雷亞爾，每股股息1.794780909雷亞爾，考慮到在2022年9月30日資產負債表中確定的留存收益餘額中申報的“除庫外”股票數量。根據巴西公司法和我們的章程，中期股息在批准截至2022年12月31日的財政年度賬目的年度股東大會上進行了“臨時全民公決”。根據2023年4月27日舉行的股東周年大會的批准，根據法定和法律規定，提前支付與2022年相關的股息23.50億雷亞爾，計入2022年底確定的強制性最低股息。中期股息於2022年12月支付。

2021年4月25日，我們的股東在年度普通和特別股東大會上批准了總額為18.0億雷亞爾的股息分配，涉及：a)董事會於2022年1月7日批准的本年度淨收益賬户預期股息為10.0億雷亞爾，由於2022年1月核實的股權變動，預計股息為9萬雷亞爾；和b)2022年4月25日舉行的年度和特別股東大會上宣佈的7.999億雷亞爾，於2022年5月支付。

根據巴西公司法和我們的章程，我們的股東批准在2020財年不分配股息，因為該財年沒有淨利潤。

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目錄表

B.重大變化

請參閲本年度報告所包括的經審核綜合財務報表附註1，以瞭解本公司在該期間的重大變化。

增資

2024年4月25日，我們的股東在年度股東大會上批准在增資儲備部分資本化後，在不發行股票的情況下增資100億雷亞爾。因此，92.693億雷亞爾的股本分為1,304,117,615股登記在冊的無面值普通股，其中包括1,304,117,615股登記在冊的無面值普通股，即1，92.693億雷亞爾。

其他重大變化

在2023年12月31日資產負債表關閉後發生的其他重大變化或事件。有關該等事項的進一步資料，請參閲本年報所載經審核綜合財務報表附註32。

第9項.報價和清單

A.優惠和上市詳情

我們的美國存託憑證在紐約證券交易所上市，交易代碼為“SUZ”。我們的普通股在S聖保羅證券交易所交易，代碼為“SUZB3”。2023年12月31日，我們在B3大約有75,000名登記在冊的股東。

B.配送計劃

不適用。

C.市場

聖保羅證券交易所交易

在B3上進行的交易結算在交易日期後兩個工作日生效。股票的交割和支付是通過每個交易所的不同票據交換所進行的，這些票據交換所為會員經紀公司保留賬户。賣方通常被要求在交易日後的第二個營業日將股票交付給票據交換所。B3的清算所是巴西液化天然氣公司，或CBLC。

為了更好地控制波動性，B3採用了“熔斷機制”，每當這些證券交易所的指數相對於上一個交易日登記的指數分別跌破10%和15%的限制時，交易時段可暫停30分鐘或1小時。

B3的流動性不如紐約證券交易所或世界上其他主要交易所。截至2023年12月31日，在S聖保羅證券交易所指數(IBOVESPA)上市的83家公司的總市值約相當於8,390億美元。雖然上市公司的任何流通股都可以在巴西證券交易所交易，但在大多數情況下，只有不到一半的上市股票實際可供公眾交易，其餘的由少數控制人、政府實體或一個大股東持有。

根據巴西外國投資和税收立法，非巴西居民在B3上的交易受到某些限制。見“第10.D項--外匯管制”。和“第10.E項--徵税”。

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目錄表

B3公司治理標準

B3有三個上市細分市場：

•1級；

•2級；及

•Novo Mercado(新市場)

這些上市部分是為交易自願承諾遵守公司治理做法和披露要求的公司發行的股票而設計的，這些做法和披露要求是巴西公司法已經要求的。要將一家公司納入其中任何一個上市環節，都需要遵守一系列公司治理規則。這些規定旨在增加股東權利，提高巴西企業提供的信息質量。

2004年，我們的股票在BM&FBOVESPA(B3的前身)1級板塊上市，從而保證了我們運營的透明度和對股東的責任。2017年9月，我們批准我們的股票在名為Novo Mercado然後，我們發行的優先股按一股優先股(A類或B類)與一股普通股的比例轉換為普通股。此外，我們還批准對我們的附則進行重述，以使其適應Novo Mercado規則，以及我們計算強制性股息的方法的改變，也反映了最佳公司治理實踐。我們於2017年11月完成了向B3的Novo Mercado段的遷移。

因此，除了巴西公司法和CVM規定的披露義務外，我們還必須遵守以下附加披露要求Novo Mercado規則：

•不遲於本公司在香港上市後六個月內Novo Mercado，我們必須在每個季度末(年度最後一個季度除外)和每個財政年度末披露財務報表和合並財務報表，包括現金流量表，其中必須至少説明我們的現金和現金等價物的變化，這些現金和現金等價物分為經營、融資和投資活動；

•自本公司上市後第二個財政年度的財務報表發佈之日起Novo Mercado我們必須在不遲於財政年度結束後四個月內：(I)根據美國公認會計準則或國際財務報告準則編制我們的年度財務報表和綜合財務報表(如適用)雷亞爾或美元，以及英文版本的

•管理報告，(B)財務報表附註，包括根據巴西公認會計原則在該財政年度結束時計算的淨收入和股東權益的信息，以及關於淨收入分配的管理建議，以及(C)我們的獨立審計師報告；或(2)以英文披露根據《巴西公司法》編制的完整財務報表、管理報告和財務報表附註，並附上(A)關於根據巴西公認會計原則計算的年終淨收益和股東權益與美國公認會計準則或國際財務報告準則(視情況而定)的核對情況的補充説明，其中必須包括所使用的會計原則和(B)獨立審計師報告之間的主要差異；以及

•自我們發佈按上述規定編制的第一份財務報表之日起，即法律規定的季度財務信息發佈期限之後不超過15天，我們必須：(I)完整披露翻譯成英語的我們的季度財務信息，或(Ii)根據上文規定的巴西GAAP、美國GAAP或IFRS會計準則披露我們的財務報表和綜合財務報表，並附上獨立審計師報告。

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目錄表

不遲於我們的普通股在香港上市後六個月內Novo Mercado，我們必須與我們的ITR一起披露以下信息：

•我們的合併資產負債表、合併損益表以及對我們的合併業績的討論和分析，如果我們必須在年終披露合併財務報表的話；

•任何超過我們股本5.0%的直接或間接所有權權益，考慮到任何最終的個人實益所有者；

•任何控股股東、董事會成員、執行董事和財務委員會在合併基礎上直接或間接持有的普通股的數量和特點；

•前12個月任何控股股東、本公司董事會成員、執行董事和財務委員會持有本公司普通股數量的變化；

•在説明性附註中，我們的現金流量表和綜合現金流量表應表明現金餘額和現金等價物中的現金流量變化，並將其分為經營、融資和投資活動；

•自由流通股的數量及其佔已發行股票總數的百分比。

以下信息也必須包括在我們的巴西年度報告中(Forulário de Referenccia)以下事件發生後七個工作日內：

•管理層或審計委員會成員的變動；

•股本變動；

•發行新證券，即使是私下認購；

•所發行證券的權利變更；

•控股股東直接或間接持股變動或持股比例變動相當於發行人同類型、同類別股票5%以上的；

•當任何自然人、法人或者代表同一利益的一羣人的直接或間接份額等於或高於發行人的同一類型或類別股票的5%時，發行人必須知道這種變化；

•前兩項所述人員所持股份頭寸的變動，數額超過發行人同類型或者同類別股票的5%，但發行人知悉的；

•合併、股份合併、分拆；

•更改預測或估計，或披露新的預測或估計；

•簽署、修改或終止向公司總部提交的股東協議，或規定行使表決權或控制公司的控股股東為當事一方的股東協議；以及

•破產、司法追回、清算或法院批准法外追回。

我們的董事會、執行董事和財務委員會的所有成員都簽署了一份管理合規聲明(多斯阿努西亞區行政長官)，在此情況下，他們個人負責遵守Novo Mercado《上市協議》、《市場仲裁庭規則》和《證券交易所規則》Novo Mercado.

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目錄表

此外，根據Novo Mercado根據規則，我們必須在每年的12月至10日之前公開披露並向B3發送一份年度日曆，其中包括我們公司活動的時間表。隨後對該時間表的任何修改都必須立即公開披露，併發送給B3。

我們的公司治理實踐與紐約證券交易所公司治理標準之間的重大差異

見“項目--我們的公司治理實踐與紐約證券交易所公司治理標準之間的重大差異”。

D.出售股東

不適用。

E.稀釋

不適用。

F.發行債券的開支

不適用。

第10項：補充信息

A.股本

截至2024年4月25日，我們的已發行全額繳足股本為192.693億雷亞爾，其中包括1,304,117,615股登記在冊的普通股，沒有面值。

2024年4月25日，我們的股東在年度股東大會上批准在增資儲備部分資本化後，在不發行股票的情況下增資100億雷亞爾。因此，92.693億雷亞爾的股本分為1,304,117,615股登記在冊的無面值普通股，其中包括1,304,117,615股登記在冊的無面值普通股，即1，92.693億雷亞爾。

於2024年1月26日，本公司董事會批准註銷當時在庫房持有的20,000,000股普通股，而不包括2022年3月29日CVM第77號決議第8段第1項所指的儲備餘額，而不包括資本減少和可用利潤儲備餘額。因此，由1,324,117,615股登記的無面值普通股組成的股本為9,269.3百萬雷亞爾，其中包括1,304,117,615股登記的無面值普通股。

本公司董事會於2023年2月批准註銷當時以庫房形式持有的37,145,969股普通股，不包括2022年3月29日CVM決議第77號第8節第1段第1項所指的準備金餘額，而不包括資本減少和可用利潤準備金餘額。因此，由1,361,263,584股登記入賬無面值普通股組成的股本為9,269,300,000雷亞爾，包括1,324,117,615股登記入賬無面值普通股。

B.組織章程大綱及章程細則

經股東於2024年4月25日舉行的年度股東大會上通過的公司章程，現作為本年度報告的附件1.1存檔。本説明並不聲稱是完整的，而是參考我們的章程、巴西公司法以及CVM和Novo Mercado.

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目錄表

投票權

根據巴西公司法、我們的章程和Novo Mercado法規，每股普通股使其股東有權在股東大會上投一票。

股東大會

根據巴西公司法，股東必須事先通過在巴西官方憲報上發佈三次的公告才能舉行年度或特別股東大會。根據巴西《公司法》，通知必須在會議預定日期前至少21天發出。如果第一次通知的會議因任何原因沒有舉行，則必須在第二次會議日期前至少八天發佈第二次通知。

在第一次通知時，只有在持有至少四分之一有表決權股份的股東代表的情況下，才能舉行會議。只有在持有至少三分之二表決權資本的股東有代表的情況下，才可在第一次通知後召開修訂章程的特別會議。在第二次呼叫時，會議將不計法定人數而舉行。

根據我們的章程和巴西公司法，我們的年度股東大會必須在財政年度結束後的前四個月內召開，股東大會將召開會議，以：(I)管理賬目；審查、討論和表決財務報表；(Ii)決定財政年度淨收益的用途和股息的分配；以及(Iii)選舉財政理事會成員和董事會成員(如果適用)。

當公司利益需要時，應召開特別股東大會，並根據《巴西公司法》就下列事項作出決定：(一)修改公司章程；(二)選舉或罷免董事會成員(Conselho de Administration ação))在任何時候；(Iii)設立我們的財政委員會並選舉和解僱其成員，如果年度股東大會上沒有這樣的機構；(Iv)授權發行債券；(V)如果股東不遵守法律或我們的章程規定的義務，暫停股東的權利；(Vi)接受或拒絕股東提供的實物捐助，以換取發行股本；(Vii)決定紅利股份、股份分割或股份反向拆分；(Viii)通過決議，重組、合併、合併或拆分公司的法律形式，解散和清算公司，選舉和解散我們的清盤人，並審查他們的賬目；。(Ix)免除公開發行收購股份的要求，作為公司從Novo Mercado退市的條件；。(Ix)授權管理層宣佈我們無力償債，並要求司法追討(司法裁判所(X)根據股東批准的上一份財務報表，如果交易金額佔公司S總資產的50%以上，則解決與關聯方的交易或向另一家公司出售或出資的問題；(Vi)董事會提交的任何事項。

根據我們的附例，如果議程包括(I)取消公司作為公眾持股公司的註冊，或(Ii)在收購相關權益的情況下對與要約收購有關的第30條進行任何修改或刪除，股東大會必須召開至少60天的通知期。

分紅

巴西公司法和我們的章程要求我們每年向股東分配強制性最低股息，我們稱之為強制性股息，在扣除某些因素後，包括累計虧損和分配給員工和管理層參與的任何金額、分配給我們法定準備金的任何金額、分配給應急準備金的任何金額以及與上一財年積累的或有準備金相關的任何註銷金額，每個情況下都要根據巴西法律進行。

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目錄表

根據本公司附例第26條，最低強制性股息相當於以下較低者：(I)經調整純利的25%及(Ii)相關會計年度營運現金流量產生的10%。營業現金流的產生(GCO)使用以下公式計算：GCO=調整後的EBITDA-維護資本支出，其中“EBITDA”是指公司會計年度的淨利潤，以本國貨幣表示，扣除所得税和社會貢獻前的淨收入、財務收入和支出、折舊、攤銷和損耗。“經調整EBITDA”指不包括非經常性及/或非現金項目及生物資產出售公允價值變動所產生的收益(虧損)。“維修資本支出”是指本財政年度執行的維修投資金額，以本國貨幣表示。

收購相關權益

任何人，包括但不限於公司的任何自然人或法人、投資基金、公寓、證券組合、權利普遍性或其他形式的組織，單獨或與另一受約束的人(S)(受投票協議或類似協議約束的人或團體，或共同代表相同利益的人)、股東(S)或非公司認購、收購或以任何其他形式，包括但不限於交換、轉換、公司重組(包括，但不限於本公司和/或其股份的合併或本公司與其他公司或其股份的合併)，或即使在獲得優先購買權和/或認購本公司發行的可轉換為股份的股份或其他證券後，在巴西或離岸直接或間接成為等於或大於本公司已發行股份總數20%的百分比的持有人，應在導致相關權益所有權的事件發生之日起30天內推出或，就CVM決議第85/22號條款所述的已登記收購要約而言，根據法律及適用法例的條款，就收購本公司已發行全部股份的收購要約向CVM提交登記請求，該等收購要約須於(A)自發起收購要約起計48天內清盤，及(B)根據法律及適用法例須予登記的要約自登記日期起計180天內清盤，惟非因要約人的任何作為或不作為而產生的若干延遲除外。

重大利益披露

CVM規則規定，所有股東或股東團體將被要求通過通知我們和我們的證券交易所披露導致股東參與代表公司股本的某一類別或類型的股份的門檻超過或降低5%、10%、15%等的證券談判。

根據本公司的附例，任何人士如持有超過本公司已發行股份總數百分之五(5%)的流通股，並希望進行由本公司發行的股份的新收購(“新收購”)，必須在每次新收購前，至少在新收購日期前三(3)個營業日，以書面形式與吾等的投資者關係主任溝通：(I)擬收購的流通股數目；(Ii)收購的意向；(Iii)如與委任一名成員加入董事會或審計委員會有利害關係；。(Iv)將用於該項收購的資源來源；及。(V)與其於本公司的投資有關的策略計劃。“未償還股份”指本公司發行的所有股份，但不包括(I)由控股股東或與其有關連的人士直接或間接持有的股份；(Ii)本公司的庫房所持有的股份；(Iii)由本公司控制的公司持有的股份；及(Iv)由本公司董事、高級管理人員或其他管理層成員直接或間接持有的股份。

不履行該義務的，按照要約收購全部股份的規定辦理。

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目錄表

出售控制權

在通過一次或一系列交易直接或間接出售我們的股權控制權的情況下，收購方必須對其餘股東持有的所有股份進行公開要約收購，以確保所有股東的平等待遇(附着權)。收購要約須遵守適用的法律和法規、我們的章程和Novo Mercado的規則。

從新市場退市

根據新的Novo Mercado上市規則，退出Novo Mercado可能是：(I)自願退出；或(Ii)由於違反Novo Mercado的任何規則或撤銷上市公司的註冊而強制退出。

然而，撤回只能發生在對我們的流通股發起公開要約之後，這將(I)遵循CVM規則，該規則規定，對被註銷為上市公司的強制性要約(包括上述要求第二份估值報告的可能性)；以及(Ii)以公平價格發起，該價格由具有證明經驗的專門機構為要約目的發佈的評估報告中指定；以及(Iii)獲得至少三分之一(1/3)參與投標要約拍賣的代表自由流通股的股東的批准(無論是通過出售其股份還是明確同意退出Novo Mercado)。

然而，代表我們的自由流通股的大多數股東可以免除發起此類公開要約的義務，出席股東大會的股東大會就此事項作出決議。股東大會可於第一次召集時召開，股東代表自由流通股三分之二(2/3)的股東出席，或在第二次召集時由代表自由流通股的任何數目的股東出席。

退出Novo Mercado並不一定會導致我們在B3上取消作為上市公司的註冊。如果我們參與的公司重組涉及將我們的股東基礎轉移到一家不在Novo Mercado上市的公司，則該公司必須在批准重組的股東大會日期起120天內申請在Novo Mercado上市，除非出席該股東大會的代表我們的自由流通股的大多數股東同意所產生的公司不上市。

根據Novo Mercado的新規則，在自願退出之前，應以公平市場價值進行公開投標。要使退出繼續進行，佔流通股三分之一(1/3)以上的股東必須接受要約收購要約或明確同意退市，而不出售股份。

根據諾和梅爾卡多的規定，在吾等自諾和梅爾卡多退市後12個月內，若吾等的股權控制權發生轉移，出售控股股東(S)及收購方必須以向出售控股股東提出的相同價格及條款要約收購剩餘股份，並及時更新，或支付前股東接受並及時更新的要約收購價格與控股股東出售其股份所獲得的價格之間的差額(如有)。

作為上市公司退市

我們作為公開控股公司退市的條件是：(I)我們、我們的控股股東或一羣控股股東根據巴西公司法、CVM規則和法規的規定，就收購我們所有已發行股份發起公開要約收購，以及(Ii)代表參加要約拍賣的自由流通股的至少三分之二(2/3)股東接受(無論是通過出售其股份還是明確同意退市)，在這種情況下，我們將成為一傢俬人持股公司。該等流通股的要約價格必須至少與要約人為要約收購而僱用的具有公認經驗的專門機構出具的相應評估報告中所述的該等股份的公允價值相一致。

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目錄表

持有我們至少10%自由流通股的股東可能要求我們的管理層召開特別股東大會，以決定是否使用相同或不同的估值方法進行另一次估值。這一要求必須在公開收購要約中股票的支付價格披露後15天內提出。如果新估值等於或低於原估值，提出要求的股東以及投票贊成的股東必須向本公司償還編制新評估報告所產生的任何費用。如新估值高於原來估值，要約人須決定是否按照新價格繼續進行公開收購要約或撤回要約，在此情況下，本公司將繼續註冊為公眾持股公司。

優先購買權

我們的每一位股東在任何增資中都有按其持股比例認購股份或可轉換證券的一般優先購買權，但以下情況除外：(I)在證券交易所出售或公開認購的情況下，(Ii)根據巴西公司法公開要約中的股份交換以獲得控制權，(Iii)根據税收優惠特別法律認購股份，(Iv)將債券和其他證券轉換為股份，因為在這些情況下，優先購買權必須在證券發行時行使，(V)在授予和行使任何股票期權以收購或認購我們的股本股份的情況下；和(Vi)在根據巴西公司法實施的合併、股份合併和/或剝離所產生的增資的情況下。股票或者可轉換證券的發行公告發布後，最短不得超過30日行使該權利，且該權利可以轉讓。然而，根據我們的章程，如果我們發行可轉換為股票的債券，我們的董事會可以取消這一優先購買權或縮短30天的期限。亞斯里昂Bónus)或在章程和《巴西公司法》授權的範圍內的股份：(1)通過證券交易所或通過公開發行，或(2)通過公開發行的股票交換，以獲得對另一家公開持有的公司的控制權。

閣下可能無法行使與閣下美國存託憑證相關普通股相關的優先購買權，除非證券法下的登記聲明對相關權利所涉及的股份有效，或可獲豁免遵守證券法的登記要求，並且我們的美國存托股份託管機構決定向閣下提供有關權利。見“項目3.主要信息和風險因素美國存託憑證持有人可能無法行使與我們的股份有關的優先購買權。”

退出權

巴西《公司法》規定，在某些情況下，股東有權從公司撤回其股權，並就股東權益中歸屬於其股權的部分獲得付款。持不同意見或無投票權的股東可行使撤銷權，前提是至少50%的有表決權股份的投票授權我們：

•設立新股或相對於其他類別的股份不成比例地增加現有的一類優先股，除非章程規定或授權這樣做；

•修改授予一個或多個優先股類別的優先股、特權或贖回或攤銷條件，或設立一個比現有優先股類別更大特權的新類別；

•減少強制性股利分配；

•與另一家公司合併(包括如果我們被合併為我們的控股公司之一)或合併，但本清單後面第四段所述者除外；

•批准我們加入巴西《公司法》所界定的中央集團公司，並遵守其中規定的條件，但本清單後第四段所述情況除外；

•改變我們的企業宗旨；

•終止該法團的清盤狀態；

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目錄表

•解散公司；

•將我們所有的股份轉讓給另一家公司或使我們成為該公司的全資子公司，稱為股份合併(公司名稱：)，但本清單後第四段所述者除外；

•批准以超過《巴西公司法》規定的某些限制的價格收購另一家公司的控制權，但本清單後第四段所述者除外；或

•進行剝離導致：(A)改變我們的公司宗旨，但如果剝離公司的資產和負債被貢獻給從事基本上相同活動的公司，(B)減少強制性股息或(C)參與巴西公司法定義的中央集團公司，則除外。

此外，如果由以下原因產生的實體在此之前，或者上市公司的股份合併、合併、分拆自作出決定的股東大會之日起120個月內仍未成為上市公司的，持不同意見或者無表決權的股東也可以行使退出權。

只有因上述第一項和第二項所述變化而受到不利影響的股票持有人才可以退出其股票。退出權在相關股東大會記錄公佈30天后失效。然而，在上述前兩種情況下，決議須經優先股東確認，必須在一年內舉行的特別會議上獲得確認。在這種情況下，30天的任期從特別會議記錄公佈之日起計算。如果持不同意見的股東的股份撤回將危及我們的金融穩定，我們將有權在此類權利到期後十個月內重新考慮任何導致撤銷權的行動。

巴西公司法允許公司按其經濟價值贖回股票，但須滿足某些要求。由於我們的章程目前沒有規定我們的股票可以按其經濟價值退出，我們的股票將按照其賬面價值退出，這是根據股東批准的最後一份資產負債表確定的。產生撤銷權的股東大會發生在上次核準的資產負債表之日後60日以上的，股東可以要求以新的資產負債表為基礎對其股票進行計價，新資產負債表的日期應在股東大會召開之日起60日內。

根據《巴西公司法》，在合併、合併、公司名稱為、參與一家公司，以及獲得另一家公司的控制權，如果股票符合與市場上該類型或類別的股票的流動性和分散性有關的某些測試，則退出的權利不適用。在該等情況下，如股份為巴西或海外獲準在證券市場買賣的一般證券指數的成分股，而控股股東持有的股份佔相關類別或類別已發行股份的一半以上，股東將無權撤回股份。

仲裁

我們，我們的股東、經理和審計委員會的成員，無論是現任成員還是候補成員，如果有的話，承諾通過仲裁在市場仲裁庭解決(C？Mara de Ariragem do Mercado)，根據其規定，他們之間可能產生的任何爭議，涉及他們各自作為發行人、股東、管理人和/或審計委員會成員的狀況，特別是第6,385/76號法律、巴西公司法、我們的附例、國家貨幣理事會、巴西中央銀行和巴西證券交易委員會發布的規則中所載的規定，或因此而引起的爭議(雲服務器)，以及除Novo Mercado規則、B3其他規則及Novo Mercado上市協議所載規則外，適用於一般資本市場運作的其他規則。

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目錄表

C.材料合同

融資協議

關於截至2023年12月31日構成我們短期和長期債務的主要協議的説明，見“項目5.b--流動性和資本資源--負債”。

D.外匯管制

對於居住在巴西境外的個人或法人實體對我們普通股的所有權沒有限制。然而，將股息支付和出售普通股所得兑換成外幣並將這類款項匯出巴西境外的權利受到外匯管制和外國投資立法的限制，除其他事項外，這些法律一般要求在巴西中央銀行進行電子登記。

根據第4373/2014號決議，只要滿足某些要求，外國投資者可以投資於巴西金融和資本市場上的幾乎所有金融資產和參與幾乎所有交易。根據第4373/2014號決議，外國投資者的定義包括以國外為住所或總部的個人、法人實體、共同基金和其他集體投資實體。

根據第4,373/2014號決議，來自沒有優惠税收制度的國家的投資者，如果不是不徵收所得税或最高所得税率低於20%的避税天堂持有人，有權享受優惠税收待遇。見“項目10.E--税收--巴西税務考慮事項”。

第1927號決議規定在外國市場發行關於巴西發行人股票的存託憑證。根據附件V，我們提交了申請，要求巴西中央銀行和CVM批准ADSS，我們在ADSS發行之前獲得了最終批准。

關於美國存託憑證，以保管人的名義簽發了電子登記，取代了經修訂的登記證書，並由託管人代表保管人保存。這一電子註冊是通過SisBacen進行的。根據電子登記，託管人和託管人能夠將美國存託憑證代表的普通股的股息和其他分配兑換成外幣，並將收益匯到巴西境外。如果美國存託憑證持有人將美國存託憑證兑換為普通股，該持有人將有權在交換後僅五個工作日內繼續依賴存託憑證的電子登記。此後，持有人必須尋求獲得自己的電子登記。除非普通股是根據第4,373/2014號決議由正式登記的投資者或普通股持有人持有，並申請並獲得新的電子登記，否則該持有人在處置普通股或與之相關的分配時，可能無法獲得並匯出美元或其他外幣。此外，如果外國投資者居住在沒有優惠税收制度的國家，或者不是根據第4,373/2014號決議登記的投資者，該投資者也將受到較低的税收待遇。

E.税收

巴西税收方面的考慮

以下討論描述了非居民或非巴西户籍持有人(非巴西持有人)購買、擁有和處置股份或美國存託憑證所產生的重大巴西所得税後果。它並不是對可能適用於任何特定非巴西持有者的所有巴西税務考慮因素的全面描述。

本摘要依據的是巴西的税法以及自本年度報告之日起生效的行政和司法決定，這些決定可能會發生變化(可能具有追溯力)，也可能會有不同的解釋。關於購買、擁有和出售我們的普通股或美國存託憑證的巴西税收後果，您應該諮詢您自己的税務顧問。

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目錄表

儘管巴西和美國之間沒有避免雙重徵税的條約，但兩國税務當局一直在進行討論，最終可能會達成這樣的條約。然而，不能保證條約是否或何時生效，或者它將如何影響我們普通股或美國存託憑證的美國持有者。

就巴西税收而言，普通股或美國存託憑證的非巴西持有人有兩類：(A)在巴西中央銀行和巴西證券交易所登記的非巴西持有人(“4,373持有人”)；(B)其他非巴西持有人，包括根據14.286/2021年法律和巴西銀行第277號決議(“外國直接投資”)投資巴西公司的非巴西持有人。作為一般規則，4,373/2014年度持有者在巴西適用優惠的税收制度，如下所述。

CMN第4,373/2014號決議允許外國投資者，包括在國外註冊或總部設在國外的個人、法人實體、共同基金和其他集體投資實體，投資於幾乎所有金融資產，並參與巴西金融和資本市場上的幾乎所有交易，前提是滿足某些法律和監管要求。外國投資者必須(A)指定至少一名在巴西的代表，有權執行與外國投資有關的行動；(B)提交適當的外國投資者登記表；(C)在巴西證券委員會獲得外國投資者登記；以及(D)在巴西中央銀行獲得外國投資登記。

收益的徵税

出售普通股實現的收益在巴西須繳納所得税，無論出售或出售是由非巴西持有者向在巴西居住的居民或個人進行的。這是因為根據第10833/2003號法律，普通股可以被視為位於巴西的資產。

根據我們對適用法律的解釋，非巴西持有者出售在巴西證券交易所出售的普通股(包括在有組織的場外交易市場進行的交易)時實現的資本收益為：

•當非居民持有人實現(1)是4,373名持有人，並且(2)不是居民或在被定義為低或零税收管轄區(如下所述)的國家或地區居住或居住時，可免徵所得税；

•如果(A)非巴西持有人(1)不是4,373名持有人，(2)不是低税或零税管轄區的居民或住所；或(B)非巴西持有人(1)是4,373名持有人，(2)居住或住所在低税或零税管轄區，則可按15%的税率繳納所得税；以及

•如果非巴西持有者實現的收益不是4,373個持有者，並且居住或居住在低税收或零税收司法管轄區，則應按最高25%的税率繳納所得税。

非巴西持有者通過出售或處置股份而非在巴西證券交易所獲得的任何其他收益包括：

•如果非巴西持有人意識到(一)是4,373持有人，並且(二)不是低税或零税司法管轄區的居民或居所(定義見下文)，應按15%的税率繳納所得税，儘管可能會提出不同的解釋，以維持適用第13,259/2016號法律規定的累進税率；

•按15%至22.5%的累進税率徵收所得税(不超過500萬雷亞爾的部分徵收15.0%的所得税，超過500萬雷亞爾但不超過1000萬雷亞爾的部分徵收17.5%的所得税，超過1,000萬雷亞爾但不超過3,000萬雷亞爾的部分收益為20.0%，超過3,000萬雷亞爾的部分收益為22.5%)，如果非巴西持有人實現了(1)不是4,373雷亞爾的持有人，(2)不是低税收或零税收司法管轄區的居民或住所(定義如下)；和

•如果非巴西持有者在低税收或零税收司法管轄區(定義如下)居住或居住，實現收益，應按25%的税率繳納所得税。

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目錄表

如果這些收益與通過中介在巴西無組織場外交易市場上進行的交易有關，也將按銷售價值徵收0.005%的預扣所得税，並可用於抵消資本收益應繳納的所得税。

在諸如我們這樣的巴西公司贖回證券或減少資本的情況下，非居民持有人實際收到的金額與贖回普通股的按比例收購成本之間的正差額，出於税收目的，被視為非在巴西證券交易所進行的普通股出售或交換所產生的資本利得，並適用上述相同的税收待遇。

與我們普通股相關的優先購買權的行使將不受巴西税收的約束。非居民股東在出售或處置或轉讓與我們普通股相關的優先購買權時獲得的任何收益，將根據適用於出售或處置普通股的相同規則繳納巴西所得税(見上文)。根據第10 833/03號法律的規定，即使在巴西境外出售或轉讓這種權利，税務機關也可以嘗試對這種收益徵税。

不能保證根據CMN第4,373/2014號決議，目前對非巴西普通股持有人的優惠待遇將在未來繼續或不會改變。巴西税務條約規定的税率降低不適用於出售或交換普通股所實現的收益的税收。

非巴西持有人向另一非巴西持有人出售美國存託憑證

非巴西持有者在巴西境外出售美國存託憑證所獲得的收益不應繳納巴西税。如上所述，根據2003年12月第10,833/2003號法律，非巴西持有人處置位於巴西的資產，無論是出售給其他非巴西持有人還是巴西持有人，都可能在巴西納税。儘管我們認為，美國存託憑證不屬於第10,833號法律對位於巴西的資產的定義，考慮到它的一般和不明確的範圍，以及缺乏作為主要案件的最終司法法院裁決，我們無法預測這種理解最終是否會在巴西法院佔上風。

如果美國存託憑證被視為位於巴西的資產，非巴西持有者出售美國存託憑證給巴西居民或甚至非巴西居民的收益可能需要根據下文所述的美國存託憑證規則或適用於普通股的税收規則在巴西繳納所得税。

美國存託憑證換取普通股

雖然沒有明確的監管指導，但美國存託憑證的退出換取普通股不需要繳納巴西所得税，因為如上所述，美國存託憑證不屬於第10,833/2003號法律對位於巴西的資產的定義。

在收到以ADS換取的相關普通股後，非巴西持有者也可以選擇將該等優先股或普通股的美元金額根據CMN第4,373/2014號決議登記為外國證券投資，或根據BCB第277號決議登記為外國直接投資。

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目錄表

以普通股換取美國存託憑證

關於存放普通股以換取美國存託憑證，普通股的收購成本與普通股市場價格之間的差額可按15.0%至22.5%的累進税率繳納巴西所得税(不超過500萬雷亞爾的部分繳納15.0%的所得税，超過500萬雷亞爾但不超過1000萬雷亞爾的部分繳納17.5%的所得税，超過1,000萬雷亞爾但不超過3,000,000雷亞爾的部分收益為20.0%，超過3,000,000雷亞爾的部分收益為22.5%，位於零或低税收司法管轄區的非巴西持有人除外，在這種情況下，他們將按25.0%的統一税率繳納所得税。在某些情況下，可能會有理由聲稱，這項税收不適用於非巴西持有者，即4373名持有者，並且不是零或低税收管轄區的居民或住所。

股息的課税

根據1995年12月26日通過的税法，基於1996年1月1日之後產生的利潤的股息，包括我們就普通股或美國存託憑證支付的實物股息，免徵預扣税。與1996年1月1日之前產生的利潤相關的股息可能需要繳納不同税率的巴西預扣税，具體取決於利潤產生的年份。

從2008年開始，巴西會計規則進行了重大修改，以使其與IFRS會計準則保持一致。此類新規則發佈後，過渡税收制度（過境三國政權)，或RTT，主要是為了確保新會計規則在計算和支付公司所得税方面的中立性。因此，據RTT稱，巴西公司只有在計算其應税利潤時，才能使用2007年12月之前存在的會計準則和標準。

由於適用RTT，巴西公司的會計利潤可能顯著高於(或低於)其應税利潤。雖然法律沒有明確規定這一具體事項，但巴西税務當局發佈了一項規範性指示，規定根據2007年12月之前存在的會計規則和標準確定的股息超過公司利潤的金額應納税。

2014年4月14日，頒佈了第12,973號法律，其中包括終止臨時制度(RTT)，並規範應如何評估企業應納税所得額，以根據2008年開始實施的新會計規則計算的會計利潤為起點。該法規定，2008年1月至2013年12月31日期間產生的超過2007年12月31日生效的既定方法和標準的所有會計利潤的股息不繳納預扣税，也不納入所得税和社會貢獻的計算。關於2014年，法律不明確，但税務機關指出，支付的股息超過根據2007年12月之前存在的會計規則和標準確定的公司利潤，應按15%的税率徵收預扣所得税，如果非巴西持有者的住所位於不徵收所得税的國家或地點或最高所得税税率低於20%的國家或地點(“零或低税收管轄區”)，則按25%的税率徵收預扣所得税。截至2015年，鑑於RTT的終止，會計利潤和應税利潤之間將沒有差異，因此自2015年以來產生的股息應全額支付，不涉及巴西預扣税。

歸屬於股東權益的利息

根據巴西法律和我們的章程，我們可以選擇將收入作為股東權益的利息分配，作為支付股息的替代方案。

作為向股東(包括非巴西普通股或美國存託憑證持有人)支付普通股或美國存託憑證的另一種支付形式，歸屬於股東權益的股權抵押權益的分配須按15%或25%的税率繳納巴西預扣所得税，如果是零或低税收司法管轄區持有人的話。

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目錄表

此類付款受某些限制和要求的限制，可在巴西所得税中扣除。這一利息僅限於聯邦政府長期利率的每日按比例變化，由中央銀行不時確定，並且不能超過以下較大者：

(a)支付期間淨收益的50%(扣除淨利潤的社會貢獻和企業所得税撥備之前的淨收益，以及股東應佔淨權益的利息)；或

(b)截至付款所涉期間開始之日的留存收益和收益準備金總和的50%。

外匯交易税(IOF/Exchange)

根據經修訂的2007年12月14日第6 306/2007號法令或第6 306/2007號法令，將巴西貨幣兑換成外幣(例如，用於支付股息和利息的目的)和將外幣兑換成巴西貨幣可能要繳納外匯交易税或IOF/Exchange税。目前，對於大多數外匯交易，IOF/Exchange的匯率為0.38%。然而，外國投資者(如適用，包括非居民持有人)為在巴西金融和資本市場投資而流入巴西的資金進行的兑換交易的IOF/Exchange税率為0%。對於從巴西流出的與這些類型的投資有關的資金，包括支付股息和股東權益利息以及將投資於巴西市場的資金匯回國內，IOF/匯率也將為0%。

2022年3月15日，頒佈了10997/2022號法令，規定立即降低某些交易的IOF/Exchange，例如將適用於短期外國貸款業務的利率降至零。然而，在其他情況下，匯率的降低在未來幾年是逐步的，預計到2029年，所有交易的IOF-匯率將降至零。

巴西政府可以隨時將IOF/Exchange匯率提高到外匯交易額的最高25.0%，但這種提高不具有追溯力。

涉及債券和證券的交易税(IOF/債券税)

IOF還可能適用於任何涉及債券和證券的交易，包括在巴西期貨和大宗商品證券交易所進行的交易。作為一般規則，涉及普通股或美國存託憑證的交易目前的税率為零。行政部門還可以通過總統令，每天最高可將IOF利率提高1.5%，但僅限於未來的交易。

美國聯邦所得税的考慮因素

本摘要描述了某些可能與美國持有人（定義如下）購買、擁有和處置我們的普通股或ADS相關的美國聯邦所得税考慮因素。本摘要基於經修訂的1986年《國內税收法》（以下簡稱《法》）、其立法歷史、根據該法頒佈的現有和擬議法規、已發佈的裁決和法院裁決，所有這些均為當前有效的。這些權力可能會發生變化，可能會追溯到。此外，本摘要假設管轄我們的股份和美國存託憑證的存款協議以及所有其他相關協議將根據其條款執行。

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目錄表

本摘要並未全面討論可能與特定投資者購買、持有或處置我們的股票或美國存託憑證的決定相關的所有税務考慮因素。特別是，本摘要僅針對將我們的股票或美國存託憑證作為資本資產持有的美國持有者(定義如下)，而不涉及可能受特殊税收規則約束的美國持有者的税務後果，例如銀行、證券或貨幣的經紀人或交易商、選擇按市值計價的證券交易商、金融機構、人壽保險公司、免税實體、受監管的投資實體、被視為合夥企業的美國聯邦所得税實體(或其中的合夥人)、擁有或被視為擁有我們10%或更多股份的持有者(通過投票或價值)，作為套期保值或轉換交易或跨境交易的一部分而持有我們的股票或美國存託憑證的人，其職能貨幣不是美元的人，或美國僑民。此外，本摘要不涉及州税、地方税或非美國税、美國聯邦遺產税和贈與税、適用於某些非公司美國持有者淨投資收入的聯邦醫療保險繳款税、或收購、持有或處置我們的股票或美國存託憑證的其他最低税收後果。

如下所述，“美國持有人”是指我們股票或美國存託憑證的實益擁有人，即(I)美國公民或個人居民，(Ii)根據美國、其任何州或哥倫比亞特區的法律創建或組織的公司(或按美國聯邦所得税目的應納税的實體)，(Iii)其收入應繳納美國聯邦所得税的遺產，或(Iv)如果(1)美國境內的法院能夠對信託的管理進行主要監督，並且一名或多名美國人有權控制信託的所有實質性決定，或(2)根據適用的財政部法規，信託具有有效的選擇權，被視為美國人，則信託。

如果合夥企業(包括在美國聯邦所得税方面被視為合夥企業的任何實體)是我們股票或美國存託憑證的實益所有人，合夥企業中合夥人的美國聯邦所得税待遇一般將取決於合夥人的地位和合夥企業的活動。作為合夥企業的我們股票或美國存託憑證的持有者以及該合夥企業的合夥人應就購買、擁有和處置我們的股份或美國存託憑證所產生的美國聯邦所得税後果諮詢他們自己的税務顧問。

您應就收購、擁有和處置我們的股票或ADS的後果諮詢您自己的税務顧問，包括以下討論的考慮因素與您的特定情況的相關性，以及根據外國、州、當地或其他税法產生的任何後果。

為美國聯邦所得税目的處理我們的美國存託憑證

一般而言，出於美國聯邦所得税的目的，我們的美國存託憑證的持有者將被視為這些美國存託憑證所代表的標的股票的實益所有者。因此，除下文特別註明的情況外，下文討論的有關美國存託憑證的税務後果對我們的股票將是相同的，而以我們的股份交換美國存託憑證(或反之亦然)，通常不會導致實現美國聯邦所得税的收益或虧損。就以下摘要而言，除另有説明外，任何提及吾等股份的內容均應理解為亦包括提及美國存託憑證。

股息的課税

根據以下“第10.E-税務-被動外國投資公司地位”項下的討論，從我們的當期或累計收益和利潤(由美國聯邦所得税決定)中支付的與我們的股票或美國存託憑證有關的任何現金或財產分配總額通常將在您收到股息的當天(對於我們的股票)作為普通股息收入計入您的應納税所得額，對於我們的美國存託憑證而言，將不符合準則允許公司獲得的股息扣除的資格。如上述分派超過當期及累積盈利及溢利的數額，則在你的課税基準範圍內，該分派將被視為支付該等分派的股份的資本回報(及減税基準)，而在超過該基準的範圍內，該分派將被視為出售或交換股份所得的資本收益。我們不希望根據美國聯邦所得税原則對我們的收入和利潤進行計算。因此，美國持有者應該預計，分配通常將被視為美國聯邦所得税目的的股息。

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目錄表

如果您是美國持有者，以美元以外的貨幣支付的股息通常將以美元金額計入您的收入中，美元金額將參考您收到股息當天的有效匯率計算，對於我們的股票，或者對於我們的美國存託憑證，是根據受託人收到股息的日期計算的。美國持有者在任何分配的巴西貨幣上的納税基礎將等於其在收到之日的美元金額，在隨後出售、轉換或以其他方式處置巴西貨幣時實現的任何收益或損失通常將被視為美國來源的普通收入或損失。如果以巴西貨幣支付的股息在美國持有人或託管機構或其代理人收到股息之日兑換成美元，美國持有人一般不應被要求確認與巴西貨幣有關的外幣損益。如果收到的任何外幣在收到後兑換成美元，美國持有者應就如何處理外幣損益(如果有的話)諮詢他們自己的税務顧問。

如果股息是“合格股息”，個人就我們的股票或美國存託憑證收到的美元股息將按優先税率徵税。除短期頭寸的某些例外情況外，在以下情況下，我們的股票或美國存託憑證支付的股息將被視為合格股息：

•派發股息的股份及美國存託憑證可隨時在美國成熟的證券市場上買賣；及

•在支付股息的前一年，我們不是，也不是支付股息的年度，我們不是被動的外國投資公司(PFIC)。

我們的美國存託憑證在紐約證券交易所上市，只要我們的美國存託憑證在紐約證券交易所上市，我們的美國存託憑證就應該具備在美國成熟的證券市場上隨時交易的資格。如下文“項目10.E-税務-被動外國投資公司狀況”中更詳細的描述，根據我們經審計的財務報表以及相關的市場和股東數據，我們認為，就我們的2023和2022納税年度而言，我們沒有被視為美國聯邦所得税目的的PFIC，也不希望在我們的本納税年度被視為PFIC。鑑於確定PFIC地位涉及複雜的税務規則的應用，而且它是基於我們不時的收入和資產的性質，因此不能保證我們在本課税年度(或任何過去或未來)不會被視為PFIC。持股人應根據自己的具體情況，就降低股息税税率的可行性諮詢自己的税務顧問。

由於我們的股票本身不是在美國交易所上市的，因此與我們的股票相關的股息不能被視為合格股息，這些股息不是由美國存託憑證代表的。美國持有者應諮詢他們自己的税務顧問，瞭解我們股票是否有可能獲得降低的股息税税率。

根據普遍適用的限制和條件，以適用於美國持有者的適當税率支付的巴西股息預扣税可能有資格從該美國持有者的美國聯邦所得税債務中獲得抵免。這些普遍適用的限制和條件包括美國國税局(IRS)最近在2021年12月頒佈的法規中採用的新要求，任何巴西税收都需要滿足這些要求，才有資格成為美國持有者的可抵免税收。如果美國持有者始終如一地根據最近發佈的臨時指導意見適用這些規則的修改版本，並遵守指導意見中提出的具體要求，則巴西股息税將被視為符合新要求，因此將被視為可抵免税。就所有其他美國持有者而言，這些要求是否適用於巴西的股息税是不確定的，我們也沒有確定這些要求是否得到了滿足。如果巴西股息税不是一種可抵免税，或者美國持有者不選擇為同一納税年度支付或應計的任何外國所得税申請外國税收抵免，美國持有者在計算此類美國持有者的應納税所得額時，可能能夠扣除巴西税，用於美國聯邦所得税目的。股息分配將構成來自美國以外來源的收入，對於選擇申請外國税收抵免的美國持有者來説，通常將構成用於外國税收抵免目的的“被動類別收入”。

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目錄表

外國税收抵免和外國税收扣除的可獲得性和計算取決於美國持有者的特定情況，並涉及對這些情況適用複雜的規則。上文討論的臨時指導意見還表明，財政部和國税局正在考慮對2021年12月的條例提出修正案，在發佈撤回或修改臨時指導意見的補充指導意見之前，可以依賴臨時指導意見。美國持有者應諮詢他們自己的税務顧問，瞭解如何將這些規則應用於他們的特定情況。

作為按比例分配給我們所有股東的一部分，獲得額外股份分配或認購我們股票的權利的美國持有人通常不需要就這些分配繳納美國聯邦所得税，除非美國持有人有權獲得現金或財產，在這種情況下，美國持有人將被視為收到了等於分配公平市場價值的現金。

對我們的股份或美國存託憑證的處置徵税

根據以下“第10.E-税務-被動外國投資公司地位”項下的討論，如果美國持有者在出售、交換或其他應税處置我們的股票或美國存託憑證時實現損益，該損益將是資本損益，如果持有該等股份或美國存託憑證超過一年，該損益通常將是長期資本損益。資本損失的扣除是有限制的。

美國持有者通常無權抵扣因出售或以其他方式處置股票而徵收的任何巴西税，除非美國持有者始終選擇適用最近發佈的臨時指導意見允許的美國外國税收抵免規則的修改版本，並遵守該指導意見中提出的具體要求。此外，美國持有者在出售或以其他方式處置股份時確認的資本收益或損失通常將是用於美國外國税收抵免目的的美國來源收益或損失。因此，即使預扣税有資格作為可抵免税，美國持有者也可能無法抵扣其美國聯邦所得税債務，除非此類抵免可以(受一般適用的條件和限制)用於抵扣被視為來自外國的其他收入的應繳税款。如果巴西税不是一種可抵免的税，即使美國持有者在同一年選擇為其他税收申請外國税收抵免，該税也會減少出售或以其他方式處置股票所實現的金額。上文討論的臨時指導意見還表明，財政部和國税局正在考慮對2021年12月的條例提出修正案，在發佈撤回或修改臨時指導意見的補充指導意見之前，可以依賴臨時指導意見。美國持有者應就外國税收抵免規則適用於他們在我們的股票或美國存託憑證的投資和處置方面諮詢他們自己的税務顧問。

如果美國持有人出售或以其他方式出售我們的股票或美國存託憑證，以換取美元以外的貨幣，變現金額通常為出售或其他處置之日按現滙匯率收到的貨幣的美元價值(如果股票或美國存託憑證當時在成熟的證券市場交易，則為收付實現制和選擇權責發生制美國持有人的結算日)。權責發生制美國持有者如果不選擇使用結算日生效的現滙匯率來確定變現金額，將確認外幣損益，等於根據出售或其他處置日期生效的現滙匯率收到的金額的美元價值與結算日之間的差額。美國持有者通常以收到的貨幣計税，等同於以結算日有效的即期匯率收到的貨幣的美元價值。在結算日實現的任何貨幣收益或損失，或隨後以不同美元金額收到的非美元貨幣的出售、轉換或其他處置，通常將是來自美國的普通收入或損失，不符合適用於長期資本利得的減税税率。如果權責發生制美國持有人做出了本段第一句所述的選擇，則必須每年一致適用，未經美國國税局同意不得撤銷。美國持有者應就如何處理出售或以其他方式處置股票或美國存託憑證中收到的任何貨幣而實現的任何外幣收益或損失諮詢其自己的税務顧問。

美國持有者存取股以換取美國存託憑證，不會導致美國聯邦所得税的收益或虧損。

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目錄表

被動外商投資公司現狀

美國的特殊税收規則將適用於被認為是PFIC的公司。在下列情況下，我們將在特定課税年度被歸類為PFIC：

•本年度應納税所得額的75%或以上為被動收入；或

•我們產生或持有用於產生被動收入的資產(通常根據季度平均值確定)的價值至少為50%。

為此目的，被動收入一般包括股息、利息、某些商品交易的收益、租金、特許權使用費以及產生被動收入的資產處置收益超過損失的部分。

我們相信，以下討論假設，在截至2022年12月31日的納税年度內，我們不是PFIC，基於我們目前的收入和資產構成以及我們開展業務的方式，我們預計在本納税年度不會成為PFIC。然而，我們是否為私人資產投資公司的決定是每年作出的事實決定，我們的地位可能會改變，除其他外，取決於我們的總收入構成和我們資產的相對季度平均價值的變化。因此，我們不能肯定我們在今年或未來幾年不會成為PFIC。如果在您持有我們的股票或美國存託憑證的任何課税年度，我們是PFIC，您(包括某些間接的美國持有者)通常將受到不利的美國聯邦所得税後果的影響，包括可能對收益或“超額分配”(通常超過過去三年收到的平均分配的125%的分配，或如果較短的持有期，則為您的持有期)實施普通收入待遇，否則將作為資本利得或股息徵税。以及在您的持有期內可分配給前幾年的收益或“超額分派”的利息費用，在此期間，我們被確定為PFIC，無論我們在隨後的任何一年是否繼續是PFIC，除非您選擇每年將您的股票或美國存託憑證按市值計價。如果我們在某個納税年度被視為PFIC，我們股票的股息將不構成符合美國聯邦所得税優惠税率的非公司納税人的“合格股息”。此外，如果我們在某個納税年度被視為PFIC，您將受到更高的報告要求的約束。我們鼓勵您諮詢您自己的税務顧問，瞭解我們作為PFIC的地位以及這種身份對您的税務後果。

對外金融資產報告

某些美國持有者如果在納税年度的最後一天擁有總價值超過50,000美元或在納税年度內任何時候擁有總價值超過50,000美元的“特定外國金融資產”，通常需要與他們的納税申報單一起提交關於這些資產的信息聲明，目前的納税申報單是按照美國國税局8938表格。“特定外國金融資產”包括在非美國金融機構持有的任何金融賬户，以及非美國發行人發行的不在金融機構賬户中持有的證券。較高的報告門檻適用於某些居住在國外的個人和某些已婚個人。法規將這一申報要求擴展到某些實體，這些實體被視為已形成或被利用，根據客觀標準持有“特定外國金融資產”的直接或間接權益。少報超過5,000美元的“特定外國金融資產”的收入，將關於納税申報單的訴訟時效延長至報税表提交後六年。未報告所需信息的美國持有者可能會受到重大處罰。鼓勵持有人就這些規則的可能應用，包括規則在其特定情況下的應用，與其本國的税務顧問進行磋商。

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目錄表

備份扣繳和信息報告

向美國持有人出售或以其他方式處置我們的股票或美國存託憑證所支付的股息和收益一般可能受到守則的信息報告要求的約束，並可能受到備用扣繳(目前為24%)的約束，除非美國持有人提供準確的納税人識別號碼並進行任何其他所需的證明或以其他方式確定豁免。備用預扣不是附加税。只要及時向美國國税局提供所需信息，任何預扣向美國持有者支付的備份金額將被允許作為美國持有者在美國聯邦所得税義務中的退款或抵免。

非美國持有者可能被要求遵守認證和身份識別程序，以確立其信息報告和備用扣留的豁免。

F.分紅和支付代理人。

不適用

G.專家的發言。

不適用

一、附屬資料。

不適用

H.展出的文件。

美國證券交易委員會在北京設有一個網站。Www.sec.gov包含報告、委託書和信息聲明以及其他有關注冊人的信息，這些註冊人使用美國證券交易委員會的EDGAR系統進行電子備案。我們還在以電子方式提交給美國證券交易委員會或以電子方式提交給美國證券交易委員會的文件之後，在合理可行的範圍內儘快在我們的網站的投資者關係頁面上免費提供我們的年報和我們以6-K表格形式提交的報告的文本，包括對這些報告的任何修改，以及某些其他美國證券交易委員會備案文件。我們的網站是http://ir.suzano.com.br，，投資者信息可以在上面“投資者關係”的標題下找到。然而，我們網站上的信息並未以參考方式納入本年度報告，也不應被視為本年度報告的一部分。

J.給證券持有人的年度報告。

不適用

項目11.關於市場風險的定量和定性披露

我們面臨各種市場風險，包括可能影響Suzano財務業績的外幣匯率、利率、修正指數和大宗商品價格的變化。為了在不利情況下管理結果的影響，我們為實施風險管理提供了監測政治風險敞口的程序。

這些政策確定了要實施的限額和工具，目標是：(1)保護因貨幣貶值而產生的現金流；(2)減少利率風險敞口；(3)減少商品價格波動的影響；(4)交換債務指數。

在市場風險管理過程中，進行風險保護的識別、評估和實施，以及金融工具的簽約。開發管理區伴隨着我們政策中規定的限制的實現。

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目錄表

匯率風險

作為一家以出口為主的公司，我們的業績可能會受到匯率變動的影響。因此，匯率的波動，特別是美元匯率的波動，可能會影響我們的業績。

我們在國際市場發行債務證券，作為資本結構的重要組成部分，也受到匯率波動的影響。這些風險的緩解來自我們自己的出口，這創造了一種天然的對衝。此外，我們在金融市場進行衍生品交易，包括使用帶有期權的策略，以確保我們一部分收入的運營利潤率達到具有吸引力的水平。外匯對衝策略遵循我們的金融政策。

關於外幣資產和負債的淨敞口，見附註4.4.1。包括在本年度報告內的經審核綜合財務報表。

敏感性分析--外匯敞口

出於風險分析的目的，我們使用情景來評估以外幣為指數的多頭和空頭頭寸的變化可能受到的影響。我們以2023年12月31日在會計中確認的價值為基本情況，從那時起，模擬增值和折舊，在25%到50%之間真實與其他外幣相比。敏感度分析見附註4.4.1.1。和4.4.1.2。包括在本年度報告內的經審核綜合財務報表。

商品價格風險

我們受到商品價格的影響，這主要反映在紙漿在國際市場上的銷售價格上。全球市場產能的增減以及宏觀經濟狀況可能會影響我們的經營業績。

我們不能保證價格將保持在有利於我們業績的水平。我們可以使用金融工具來降低部分產品的銷售價格，但在某些情況下，可能無法對紙漿實施價格保護。

我們還受到國際石油價格的影響，這反映在運輸和商業化的物流成本上。

2023年12月31日，我們持有名義金額為3.059億美元的VLSFO(極低硫燃料油)和布倫特原油多頭頭寸，以對衝其物流成本。

敏感性分析--對大宗商品價格的敞口

2023年12月31日

自.起

對收入的影響

很有可能

可能的增長(+25%)

遠程增加(+50%)

(單位：百萬雷亞爾)

石油衍生品(布倫特/VLSFO)

19.1

331.8

682.0

按合同類型分類的衍生品

關於截至2022年12月31日在場外交易市場談判的衍生品的未平倉頭寸，按資產類別和參考指數分組，見附註4.5。包括在本年度報告內的經審核綜合財務報表。

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目錄表

第12項股權證券以外的其他證券的説明

紐約梅隆銀行作為託管銀行，已同意賠償我們因建立和維護我們的美國存托股份計劃而產生的費用。託管人已同意償還我們的持續和年度證券交易所上市費。它還同意支付ADR的標準自付維護費用，並每年向我們報銷某些投資者關係計劃或特殊促銷活動。在某些情況下，託管機構已同意根據與ADR安排有關的任何適用業績指標向我們提供額外付款。存託機構向我們報銷的費用是有限制的，但我們可以獲得的報銷金額並不一定與存託機構向投資者收取的費用金額掛鈎。

託管機構直接向存入股票或為提取目的而交出美國存託憑證的投資者或為其代理的中介機構收取交還和交出美國存託憑證的費用。保管人收取向投資者進行分配的費用，方法是從分配的金額中扣除這些費用，或出售一部分可分配財產以支付費用。託管人可以通過從現金分配中扣除，或直接向投資者收費，或向代表他們的參與者的記賬系統賬户收取託管服務年費。

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目錄表

第II部

第13項違約、拖欠股息和拖欠股息

見“項目5.b--流動性和資本資源--契約”的討論。

項目9.14.對擔保持有人的權利和收益的使用作出實質性修改

沒有。

項目15.控制和程序

披露控制和程序：在我們首席執行官和首席財務官的參與下，我們的管理層在評估了截至本年度報告所涉期間結束時我們的披露控制和程序(如規則13a-15(E)下的交易所法案所定義)的有效性後，得出結論認為，截至該日，我們的披露控制和程序有效，以提供合理的保證，即我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求我們披露的信息在適用規則和表格規定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，併為我們的管理層積累和傳達，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於所需披露的決定。

管理層關於財務報告內部控制的報告：我們的管理層負責建立和維護充分的財務報告內部控制，這一術語在《交易法》規則13a-15(F)中有定義，並負責評估財務報告內部控制的有效性。我們對財務報告的內部控制是由主要高管和主要財務官或履行類似職能的人員設計或監督的程序，並由公司法定審計委員會、公司董事會、管理層和其他人員實施，以根據和遵守IFRS會計準則為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。

我們對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(A)與保存記錄相關的政策和程序，以合理詳細地準確和公平地反映我們的資產的交易和處置；(B)提供合理的保證，以記錄必要的交易，以便根據國際會計準則委員會發布的IFRS會計準則編制財務報表，並且我們的收入和支出僅根據我們的管理層和董事的授權進行；以及(C)就防止或及時發現可能對我們的經審計的綜合財務報表產生重大影響的未經授權的收購、使用或處置我們的資產提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制可能變得不充分，或者我們的政策或程序的遵守程度可能會惡化。

截至2023年12月31日，我們對財務報告的內部控制的有效性是基於特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準。基於這一評估，管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2023年12月31日起有效。

財務報告內部控制有效性審計：我國獨立註冊會計師事務所，普華永道會計師事務所獨立審計有限公司。，審計了截至2023年12月31日的報告中所述的我們對財務報告的內部控制的有效性，該報告包含在本文中。

財務報告內部控制的變化：在本年度報告所涉期間，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

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目錄表

項目16.A.審計委員會財務專家

我們的董事會已經確定，我們的審計委員會成員卡洛斯·比德曼先生是薩班斯-奧克斯利法案和相關法規意義上的審計委員會財務專家。

項目16.B.道德和行為守則

我們的董事會通過了《道德與行為準則》文件，該文件規定了公司的道德原則和價值觀，適用於我們的所有董事會成員、董事、供應商和員工，包括我們的首席執行官、首席財務官、首席會計官和我們財務部門的其他成員。2023年，我們的首席執行官、首席財務官或首席會計官沒有收到任何針對我們的道德和行為準則條款的明示或默示的投訴。我們的道德和行為準則的副本已作為本年度報告的附件11.1存檔。

除其他事項外，我們的《道德和行為準則》涉及以下主題：

•誠實和道德的行為，以絕對保密的方式對待衝突和不當行為；

•在我們提交或提交給我們的公開宣傳的報告和文件中全面、公平、準確、及時和可理解的披露；

•遵守法律、內部程序和規則以及巴西和國際資本市場監管機構制定的規則；以及

•及時向申訴專員報告與我們的守則有關的違規行為。

為了保持最高的治理標準，我們每兩年審查一次我們的道德和行為準則，以確保該文件是最新的，並遵循最佳做法和法規。2023年，我們批准了《道德與行為準則》的最後一次修訂。我們所有管理職位的員工必須重申他們對我們的道德和行為準則的承諾，並承諾在執行其專業活動時通過進行強制性培訓來遵守其原則和指導方針

此外，我們開展了提高認識行動，以加強商業誠信、合規和治理文書--我們的道德和行為守則以及監察員--的重要性。向員工提供了關於反腐敗政策和我們的道德和行為守則的視頻學習格式，以加強我們的道德和行為守則所確立的主要準則和做法。該培訓計劃對我們的員工是強制性的，在培訓結束時，每個員工都以電子方式在培訓上簽字。

項目16.C.首席會計師費用和服務

下表按服務類別列出了普華永道在截至2023年12月31日和2022年12月31日的財政年度內提供的服務的總費用。

截至十二月三十一日止的年度						2023年(以千萬雷亞爾為單位)						2022年(以千萬雷亞爾為單位)
審計費						14,967.4						13,966.3
税費						516.8						86.9
審計相關費用						271.4						2,139.5
所有其他費用						—						—
總計						15,755.6						16,192.7

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目錄表

審計費

2023年和2022年的審計費用包括普華永道會計師事務所獨立審計有限公司。(PCAOB ID1351)與審計我們的年度財務報表、審查我們的季度財務報表以及審計我們子公司的法定財務報表有關。審計費還包括只有我們的獨立審計師才能合理提供的服務費用，例如出具安慰函和同意書以及審查提交給美國證券交易委員會的定期文件。

税費

税費由以下公司收取的總費用組成普華永道會計師事務所獨立審計有限公司。與在國外追回税收抵免等諮詢服務有關。

審計相關費用

所有相關費用是指與目標公司特定項目的外部審計工作有關的費用，這些費用由普華永道會計師事務所獨立審計有限公司。

審批前的政策和程序

我們的董事會和審計委員會都沒有為聘請我們的註冊會計師事務所提供服務制定預先批准的政策和程序。我們的董事會根據具體情況明確批准我們的註冊會計師事務所向我們或我們的子公司提供審計和非審計服務。由提供的任何服務普華永道會計師事務所獨立審計有限公司。沒有明確包括在審計範圍內的項目，必須在任何項目之前得到我們董事會的預先批准。在我們的審計委員會的範圍內，就任何此類接觸向我們的董事會提供建議。

項目16.D.豁免審計委員會遵守上市標準

根據紐交所和美國證券交易委員會的上市公司審計委員會規則，我們必須遵守交易所法案下的規則10A-3，該規則要求我們建立一個由符合規定要求的董事會成員組成的審計委員會。根據交易所法規則10A-3(C)(3)，如果外國私人發行人有一個根據母國法律或上市規定明確要求或允許設立和選擇的機構，並且如果該機構滿足以下要求：(I)如果它獨立於全體董事會，(Ii)其成員不是由管理層選舉產生的，(Iii)沒有高管是該機構的成員，則該外國私人發行人不需要有一個與美國審計委員會相當或可與之媲美的審計委員會，以及(4)母國法律或列名規定為該機構成員的獨立性規定了標準。我們相信我們的法定審計委員會符合這些要求，我們依賴於根據《交易所法案》的規則10A-3(C)(3)所規定的豁免。有關法定審計委員會的説明，請參閲“項目6.A.--董事和高級管理人員--審計委員會”。

項目16.E.發行人和關聯購買人購買股權證券

截至2023年12月31日止年度，公司有34,765,600股(截至2022年12月31日為51,911,569股)本身持有的普通股，平均價格為每股47.13雷亞爾，歷史價值為1,638,514雷亞爾(截至2022年12月31日為2,120,324雷亞爾)，2023年12月31日收盤價為每股55.63雷亞爾，市場相當於1,934,010雷亞爾(截至2022年12月31日為2,504,214雷亞爾)。這一變化是由於2022年10月/2022年10月回購計劃取消了2023年2月以國庫形式持有的37,145,969股普通股，見“第10項.其他信息--A.股本”。

此外，2024年1月26日，公司董事會批准註銷國庫持有的20,000,000股普通股，見“第10項.其他信息-A股資本”，以及一項新的回購計劃，最多40,000,000股自有股票(2024年1月/計劃)，實施收購的最長期限為2025年7月26日(包括2025年7月26日)。

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目錄表

2022年5月4日，公司董事會批准了回購計劃(即2022年5月計劃)，回購至多20,000,000股自有股份。2022年5月計劃於2022年8月3日結束，通過該計劃，它以48.36雷亞爾的平均成本回購了所有提供的股票，市值相當於967,170.2雷亞爾。

期間						新股數量						每股支付的平均每股價格($)						作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分而購買的股份(或單位)的總數						根據新計劃或計劃可能尚未購買的股份(或單位)的最大數量
1個月
04/05/2022						452,000						48.79						452,000						19,548,000
31/05/2022
第二個月
01/06/2022						11,953,100						48.48						12,405,100						7,594,900
30/06/2022
3個月
01/07/2022						5,035,900						48.39						17,441,000						2,559,000
31/07/2022
4個月
01/08/2022						2,559,000						47.65						20,000,000						—
03/08/2022
總計						20,000,000						48.36						20,000,000						—

2022年7月27日，我們的董事會批准了一項新的回購計劃(“7月/2022年計劃”)，最多回購20,000,000股自己的股票，實施收購的最長期限為2024年1月27日。2022年7月計劃於2022年9月27日結束，通過該計劃，它以46.86雷亞爾的平均成本回購了所有提供的股票，市值相當於937,267.5雷亞爾。

期間						新股數量						每股支付1美元的平均每股價格						作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分而購買的股份(或單位)的總數						根據新計劃或計劃可能尚未購買的股份(或單位)的最大數量
1個月
27/07/2022						—						—						—						20,000,000
31/07/2022
第二個月
01/08/2022						17,685,600						47.23						17,685,600						2,314,400
31/08/2022
3個月
01/09/2022						2,314,400						44.09						20,000,000						—
27/09/2022
總計						20,000,000						46.86						20,000,000						—

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目錄表

2022年10月27日，我們的董事會批准了一項最多20，000，000股自有股份的新回購計劃（“2022年10月計劃”），進行收購的最長期限至2024年4月27日（含）。2022年10月計劃於2023年7月7日結束，通過該計劃，以44.05雷亞爾的平均成本回購了所有規定的股份，市值相當於880，913.8雷亞爾。

期間						新股數量						每股平均支付價格						作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股份（或單位）總數						根據計劃或計劃可能購買的最大股份（或單位）數量
1個月
27/10/2022						—						—						—						20,000,000
31/10/2022
第二個月
01/11/2022						—						—						—						20,000,000
30/11/2022
3個月
01/12/2022						—						—						—						20,000,000
31/12/2022
4個月
01/01/2023						234,400						45.65						234,400						19,765,600
31/01/2023
5個月
01/02/2023						268,500						45.24						502,900						19,497,100
28/02/2023
6個月
01/03/2023						1,459,000						44.14						1,961,900						18,038,100
31/03/2023
7個月
01/04/2023						7,800						37.35						1,969,700						18,030,300
30/04/2023
8個月
01/05/2023						9,410,000						43.00						11,379,700						8,620,300
31/05/2023
9個月
01/06/2023						6,321,600						45.29						17,701,300						2,298,700
30/06/2023
10個月
01/07/2023						2,298,700						44.55						20,000,000						—
31/07/2023
總計						20,000,000						44.05						20,000,000						—

已經完成的回購計劃總市值為2,783,819.5雷亞爾，外加1,532.0雷亞爾的交易成本，總支出為2,785,351.5雷亞爾。

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目錄表

項目16.F.更改註冊人的認證會計師

不適用。

項目16.G.公司治理

我們的公司治理實踐與紐約證券交易所公司治理標準之間的重大差異

我們遵守紐約證券交易所的公司治理上市標準。作為一家外國私人發行人，適用於我們的標準與適用於美國上市公司的標準有很大不同。根據紐約證券交易所規則，我們被要求：(I)根據外國私人發行人可獲得的適用豁免，擁有一個審計委員會或審計委員會，滿足以下討論的某些要求；(Ii)就任何重大違反任何公司治理規則的行為，由我們的首席執行官迅速提供證明；(Iii)根據紐約證券交易所規則採取追回政策；以及(Iv)簡要説明我們的公司治理實踐與要求美國上市公司遵循的紐約證券交易所公司治理實踐之間的重大差異。我們的公司治理實踐與美國上市公司所要求的公司治理實踐之間的重大差異如下。

獨立董事佔多數

紐約證交所的規定要求，公司董事會的多數成員必須由獨立董事組成。獨立性是由各種標準定義的，包括董事與上市公司之間沒有實質性關係。根據巴西法律，根據Novo Mercado的規定，我們董事會中至少有20%或兩名成員(以較大者為準)必須是巴西法律定義的獨立董事。目前，我們的董事會由9名成員組成，其中4名是獨立成員。

高管會議

紐約證交所的規定要求，非管理層董事必須在沒有管理層參與的情況下，定期召開高管會議。巴西《公司法》沒有類似的規定。根據《巴西公司法》，公司董事會三分之一的成員可以由管理層選舉產生。根據巴西法律，沒有要求我們的董事在我們的執行官員缺席的情況下定期開會。因此，我們的董事通常不會在執行會議上會面.

提名/公司治理委員會

紐約證券交易所規則要求上市公司有一個完全由獨立董事組成的提名/公司治理委員會，並受一份書面章程管轄，該委員會闡述了該委員會的目的並詳細説明瞭其職責，其中包括確定和挑選合格的董事會成員提名人，以及制定一套適用於公司的公司治理原則。根據適用的巴西法律，我們不需要設立提名委員會/公司治理委員會，巴西法律也沒有要求該委員會完全由獨立董事組成(如果成立)。我們確實有一個由書面章程管理的聘任和薪酬委員會，這是我們董事會的一個諮詢委員會，由三名成員組成，其中兩名是獨立的。該委員會的宗旨為(I)向董事會建議經理、審核委員會成員及其他受薪委員會成員的薪酬政策及指引，但須受適用於該等附例的法律及規例所規限；(Ii)評估及建議委任成員組成本公司的管理職位，以核實及證明其履行其活動的資格，以符合本公司須遵守或自願採納的規例、政策及其他規則。

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目錄表

薪酬委員會

紐約證券交易所規則將要求上市公司有一個完全由獨立董事組成的薪酬委員會，並受一份書面章程的管轄，該委員會闡述了該委員會的所需目的，並詳細説明瞭其所需職責，其中包括審查與CEO薪酬相關的公司目標，評估CEO業績，批准CEO薪酬水平，並向董事會建議非CEO薪酬、激勵性薪酬和基於股權的計劃。根據適用的巴西法律，我們不需要設立薪酬委員會，儘管我們已經建立了一個由董事會成員和獨立成員組成的諮詢委員會，就其中某些事項提供建議。根據巴西公司法，我們董事和高管的薪酬以及我們高管的利潤分紅總額必須由我們的股東在年度股東大會上確定。我們的董事會根據薪酬委員會的建議和分析，負責確定我們高管的薪酬和利潤分配，以及我們董事會和委員會成員的薪酬，這是根據市場標準和內部薪酬規則制定的。

審計委員會

根據紐約證券交易所規則303A.06和美國證券交易委員會規則10A-3的要求，國內上市公司必須有一個由完全由獨立董事組成的審計委員會，該委員會在其他方面符合規則10A-3。此外，公司的審計委員會必須有一份涉及紐約證券交易所規則303.A.06(C)中概述的事項的書面章程，具有內部審計職能，並以其他方式滿足紐約證券交易所和規則10A-3的要求。根據Novo Mercado部門的B3上市規則，我們必須有一個符合CVM規則的“法定審計委員會”。法定審計委員會是董事會的諮詢委員會，在會計、內部控制、財務報告和合規方面提供協助。法定審計委員會還建議董事會任命我們的獨立審計師，並評估內部財務和法律合規控制的有效性。然而，法定審計委員會不等同於美國審計委員會，也不能與美國審計委員會相提並論。根據《交易法》第10A-3(C)(3)條關於上市公司審計委員會的豁免規定，如果外國私人發行人有一個根據母國法律或上市規定明確要求或允許設立和挑選的機構，並且如果該機構滿足以下要求：(1)它由一名或多名董事會成員以及一名或多名非董事會成員組成，則該外國私人發行人無需具有相當於或類似於美國審計委員會的審計委員會，(2)其成員不是由管理層選舉產生的；(3)執行幹事不是該機構的成員；(4)母國法律或列名規定規定了該機構成員的獨立性標準。關於法定審計委員會的説明，見“項目6.A--董事和高級管理人員--審計委員會”。

股東對股權薪酬計劃的批准

紐約證交所的規則將要求股東有機會就所有股權薪酬計劃及其實質性修訂進行投票，但有限的例外情況除外。根據巴西公司法，股東必須批准所有股票期權計劃。此外，任何超過本公司法定股本的新股發行均須經股東批准。

企業管治指引

紐約證交所的規定要求上市公司採納並披露公司治理準則。我們有一項公司治理政策，以確保透明度、道德、責任、遵守法律和尊重的原則始終為每個人提供保證，無論他們是股東、員工、利益相關者還是與Suzano有關的其他人。此外，它還被用作公司商業模式、政策和指導方針的基礎。我們也遵守巴西證券委員會(CVM)的要求，並遵守B3的Novo Mercado上市標準.

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目錄表

商業行為和道德準則

紐約證交所規則將要求上市公司採納並披露董事、高管和員工的商業行為和道德準則，並迅速披露董事或高管代碼的任何豁免。適用的巴西法律沒有類似的要求。我們認為，我們的準則在很大程度上解決了紐約證交所規則要求解決的問題。我們的道德和行為準則的副本已作為本年度報告的附件11.1存檔。關於我們的道德和行為準則的進一步討論，請參閲“第16.B項--道德和行為準則”。

內部審計職能

紐約證券交易所規則將要求上市公司保持內部審計職能，為管理層和審計委員會提供對公司風險管理流程和內部控制制度的持續評估。巴西法律並不要求公司保留內部審計職能。然而，作為紐約證券交易所的發行人，我們保持着內部審計職能。我們的內部審計職能由我們的法定審計委員會監督，負責獨立評估公司、森林和工業流程，核實我們採用的標準和政策的合規性，並分析可能存在的違規情況，如欺詐、賄賂、腐敗、利益衝突、內幕信息、挪用公款和財產損失。

內部審計考慮基於風險的方法以及我們管理層和審計委員會成員的意見。審計結果將報告給我們的首席執行官和我們的法定審計委員會。

退還政策

發行人必須採用並遵守書面追回政策，該政策規定，如果發行人因發行人重大不遵守證券法規定的任何財務報告要求而被要求編制會計重述，包括糾正先前發佈的財務報表中對先前發佈的財務報表具有重大意義的錯誤，或如果錯誤在當期得到糾正或在本期未予糾正，將導致重大錯報，發行人將合理迅速地追回錯誤獎勵補償的金額。我們採取了一項符合紐約證券交易所上市公司手冊第303A.14節要求的追回政策。

第16.H.項礦山安全信息披露

不適用。

項目16.關於妨礙檢查的外國管轄區的披露

不適用。

項目16.J.內幕交易政策

不適用。

項目16.K.網絡安全

管理和風險戰略

作為我們整體風險管理系統和流程的一部分，我們保持一個全面的流程來評估、識別和管理漏洞引起的風險，包括與業務運營或財務報告系統中斷、知識產權盜竊、欺詐、敲詐勒索、對員工或客户的傷害、違反隱私法以及其他法律糾紛和風險相關的風險。

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目錄表

我們的信息安全和網絡安全風險管理流程包括：

•我們的流程是基於NIST網絡安全和國際標準化組織27001框架構建的。我們的流程和政策會定期進行審查，以涵蓋相關風險。

•我們利用信息安全和網絡安全框架中的組件，如多因素身份驗證、防火牆、反病毒軟件、漏洞和滲透測試等。

•此外，我們還與公司其他部門合作，包括負責日常信息安全和網絡安全事務的人員，包括我們的信息安全團隊、法律、審計、人力資源和公司。

•我們經常開展關於信息安全和網絡安全的培訓和宣傳活動，以便每個人都能得到指導，並能夠識別和報告企業和工業環境中的信息安全事件或事件。這些行動旨在促進人們對我們的信息安全政策的熟悉。我們還利用內部通信來提高認識並進行網絡釣魚模擬練習。

•我們通過進行滲透測試、漏洞評估和攻擊模擬，定期審查、測試和更新我們的信息安全和網絡安全流程。實施措施以阻止、預防、檢測和響應我們系統中的未經授權的活動。

我們每年通過獨立的諮詢公司對網絡安全控制進行評估，這有助於該主題的成熟度的演變。這些評估的結果將與執行領導層分享，並在全年處理相關要點。

我們的信息安全風險管理旨在識別、分析、評估和處理我們所有的信息安全風險，作為一個持續和可衡量的過程。處理相關的信息安全風險，以便減輕、避免或接受這些風險。在減輕風險時，我們會盡可能降低資產受損和業務影響的可能性。定期向信息安全管理層、負責人和公司高級管理層報告信息安全風險以及相關的信息安全事件。

我們的業務戰略、經營業績和財務狀況沒有受到信息安全風險或事件(包括之前的信息安全事件)的實質性影響。我們不能保證他們未來不會受到此類風險和任何未來事件的影響。

治理

技術主管

技術負責人主要負責通過具體的網絡安全管理來監督與網絡安全威脅相關的風險，並始終與公司的企業風險保持聯繫。這位技術主管在信息技術、企業管理、運營和物流方面擁有30年的經驗，是通過領導項目獲得的，並在消費品、電子、冶金、鍊鋼和石化等不同類型的行業擁有16年的諮詢經驗和14年的全球礦業公司經驗。

在Suzano，她領導着一個強大的信息技術團隊，其中一名管理人員負責網絡安全。在網絡安全經理的職位上，我們擁有一位在該主題方面擁有專業知識的領導者，並在網絡安全領域擁有超過13年的經驗，曾在多個行業領導過這一主題。

為了履行這一責任，它配備了來自既定信息安全流程和控制的信息，定期向安全委員會以及審計和執行委員會報告戰略指標。

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目錄表

管理

我們有一個基於國際標準化組織27005框架的內部正式流程，該流程定義了網絡安全風險的管理，旨在通過系統的方法和持續的流程來識別、監控和傳達可能影響業務的信息安全風險，監控並儘可能降低對我們資產造成任何類型損害的可能性。定期向管理層報告風險以及相關的信息安全事件。

衝浪板

除了公司內部的特定網絡委員會和高管外，網絡安全也定期出現在我們董事會的議程上。有對公司審計團隊和企業風險團隊的監控和報告，董事會也在各自的議程上監督網絡安全。

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目錄表

第III部

項目1.17.財務報表

不適用。

項目18.財務報表

見本文包含的F-1至F-116頁。

項目19.展品

不是的。						描述
1.1						Suzano章程，日期為2024年4月25日。
2.1						證券的描述。
3.1						由Suzano控股股東和在Suzano控股股東之間修訂的截至2017年9月28日的Suzano股東協議的英文譯本(通過參考2018年8月6日提交給美國證券交易委員會的F-4表格登記聲明附件10.2(文件編號：333-226596)合併)。
3.2						由Suzano的某些控股股東以及在Suzano的某些控股股東之間修訂的截至2017年9月28日的Suzano股份轉讓協議的英文譯本(通過參考2018年8月6日提交給美國證券交易委員會的F-4表格登記聲明附件10.3(文件編號：333-226596)合併)。
8.1						子公司名單。
11.1						行為規範。
12.1						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節進行的認證。
13.1						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節進行的認證。†
17.1						美國註冊證券附屬發行人和擔保人名單
97						退還政策
101.INS						xbrl實例文檔
101.SCH						XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL						XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF						XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB						XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE						XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104						封面頁交互式數據文件。在Inline XBRL中列出，幷包含在附件101中。

†表示，就該法案第18節(《美國法典》第15編，第78R節)而言，本證書不會被視為已提交，也不受該節責任的約束。除非註冊人明確將其納入《證券法》或《交易法》下的任何文件中，否則此類證明不會被視為通過引用納入任何文件。

我們的長期債務證券或我們根據任何個別未償還協議授權的子公司的金額不超過我們綜合基礎上總資產的10%。我們特此同意，應美國證券交易委員會的要求，向其提供一份界定長期債務持有人權利的任何工具的副本，或需要為其提交合並或不合並財務報表的子公司的權利。

			128

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目錄表

簽名

註冊人特此證明，它符合提交20-F表格的所有要求，並已正式安排本年度報告於2024年4月26日在聖保羅市S簽署，並由其正式授權的下列簽署人代表其簽署。

			鈴木野SA
			發信人：			/s/沃爾特·沙爾卡
			姓名：			Walter·沙爾卡
			標題：			首席執行官

			發信人：			/s/馬塞洛·費裏奧齊·巴奇
			姓名：			馬塞洛·費裏奧齊·巴奇
			標題：			首席財務和
			投資者關係主任

			129

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目錄表

獨立註冊會計師事務所報告

致Suzano SA董事會和股東

關於財務報表與財務報告內部控制的幾點看法

我們已審計了Suzano SA隨附的合併資產負債表及其子公司（“公司”）截至2023年12月31日和2022年12月31日的相關合並收益表（虧損）、全面收益表（虧損）、權益變動表和現金流量表，包括相關附註（統稱“合併財務報表”）。我們還根據特雷德韋委員會（COSO）贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架》（2013）中制定的標準，審計了公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制。

我們認為，上述綜合財務報表按照國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則，在各重大方面公平地反映了本公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三個年度的經營業績和現金流量。我們還認為，截至2023年12月31日，本公司在所有實質性方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制--綜合框架(2013)由COSO發佈。

意見基礎

本公司管理層負責編制這些綜合財務報表，維護對財務報告的有效內部控制，以及對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在隨附的管理層財務報告內部控制報告中。我們的責任是根據我們的審計，對公司的合併財務報表和公司對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定合併財務報表是否沒有重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐，以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。

我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價合併財務報表的整體列報。我們對財務報告的內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。

			F-1

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目錄表

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個旨在根據公認會計原則對財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證的過程。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)與保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便根據公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指已向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的本期綜合財務報表審計產生的事項，且(I)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露，以及(Ii)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。

•生物資產的價值評估

如綜合財務報表附註3.2.15及附註13所述，本公司於2023年12月31日的綜合生物資產餘額為18,278,582,000 BRL，按公允價值減去準備該等資產作預期用途或出售所需的成本計量。公允價值由管理層使用貼現現金流模型進行估計。管理層的現金流預測包括重大判斷和假設，包括桉樹在不同地區的總平均銷售價格和生物資產的平均年增長率(IMA)。

我們決定執行與生物資產估值相關的程序是一項關鍵審計事項的主要考慮因素是：(I)由於管理層在制定該等估計時需要作出大量判斷，因此在應用我們的有關生物資產公允價值計量的程序時，核數師的主觀性很高；(Ii)在評估與不同地區桉樹的平均年增長率(IMA)和總平均銷售價格有關的重大假設時，需要進行大量審計工作；及(Iii)聘請具備專業技能和知識的專業人士協助執行這些程序，並評估所獲得的有關估計貼現現金流模型和貼現率的審計證據。

			F-2

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目錄表

處理這一問題涉及執行程序和評估審計證據，以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括測試與數據和用於衡量生物資產公允價值的模型的完整性有關的控制措施的有效性。我們的程序還包括測試管理層制定公允價值估計的流程；評估貼現現金流模型的適當性；測試模型中使用的基礎數據的完整性、準確性和相關性；以及評估管理層使用的與平均年增長率(IMA)和桉樹總平均銷售價格相關的重要假設。在評估管理層有關年均增長(IMA)及桉樹銷售總平均價格的假設時，涉及評估管理層所使用的假設是否合理，並考慮：(I)與外部市場及行業數據的一致性；(Ii)該等假設是否與審計其他領域取得的證據一致；及(Iii)是否符合會計準則確立的披露要求。具有專業技能和知識的專業人員被用來協助評估公司的貼現現金流模型和貼現率。

•商譽減值測試-紙漿現金產生單位

如綜合財務報表附註3.2.18及16.1所述，於2023年12月31日與紙漿現金產生單位(“CGU”)相關的商譽7,897,051,000 BRL來自於2019年1月收購Fibria。潛在減值乃通過比較現金流轉單位的使用價值與其賬面值(包括商譽)來確認。使用價值由管理層使用貼現現金流模型進行估計。管理層對紙漿CGU的現金流預測包括與紙漿淨平均價格和貼現率有關的重大判斷和假設。

我們確定執行與紙漿CGU商譽減值測試相關的程序是一項關鍵審計事項的主要考慮因素是，在為CGU制定使用價值計量時，管理層做出了重大判斷。這反過來又導致審計師在執行評估管理層現金流預測的程序以及淨平均紙漿價格和貼現率的重大假設時具有高度的判斷力、主觀性和努力。此外，還使用了具有專門技能和知識的專業人員協助執行這些程序，並評估獲得的關於估計貼現現金流模型和貼現率的審計證據。

處理這一問題涉及執行程序和評估審計證據，以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括測試與管理層商譽減值測試有關的控制措施的有效性，包括對公司紙漿CGU估值的控制。除其他外，這些程序還包括測試管理層制定使用價值估計的過程；評估貼現現金流模型的適當性；測試模型中使用的基礎數據的完整性、準確性和相關性；以及評估管理層使用的與紙漿淨平均價格和貼現率相關的重要假設。評估管理層有關紙漿淨平均價格的假設包括評估管理層使用的假設是否合理，並考慮(I)CGU目前和過去的表現；(Ii)與外部市場和行業數據的一致性；(Iii)這些假設是否與審計其他領域獲得的證據一致；(Iv)評估和評價管理層聘請的專家制定CGU使用價值計量的客觀性、能力和能力。使用具有專業技能和知識的專業人員協助評估公司的貼現現金流模型和貼現率。

			F-3

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目錄表

•税收和社會保障司法責任和所得税處理的不確定性

如綜合財務報表附註3.2.22及附註20所述，截至2023年12月31日，本公司與税務及社會保障有關的司法責任綜合準備為2,329,445,000 BRL(扣除司法存款)，並披露了不可能產生虧損的9,775,068,000 BRL。當管理層確定可能出現虧損，且虧損金額可以合理估計時，本公司在合併財務報表中確認為解決未決訴訟而承擔的負債。當(I)管理層在評估現有資料後得出結論認為任何未決訴訟不可能招致損失；或(Ii)管理層無法估計任何未決事項的損失時，合併財務報表中不會因不利結果而應計的估計虧損責任。

確定履行與税務、社會保障和所得税處理不確定性有關的司法責任的程序是一項關鍵審計事項的主要考慮因素是，管理層在評估發生損失的可能性時以及在確定是否可以對每項索賠的損失作出合理估計時使用重大判斷，這反過來又導致審計師高度判斷並努力評估管理層對與訴訟索賠有關的或有損失的評估。

處理這一問題涉及執行程序和評估審計證據，以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括測試與管理層對税務和社會保障訴訟索賠的評估以及所得税處理的不確定性有關的控制措施的有效性，包括對確定是否可能發生損失以及是否可以合理估計損失金額的控制。這些程序還包括(其中包括)獲取和評估內部和外部法律顧問的審計詢問函，評估管理層評估不利結果是否合理可能或可能和合理評估的合理性，以及評估本公司訴訟或有事項披露的充分性。擁有專門技能和知識的專業人員被用來協助評估造成損失的可能性。

/s/ 普華永道會計師事務所獨立審計有限公司。

巴西聖保羅

2024年2月28日

自2017年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

			F-4

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目錄表

管理層關於財務報告內部控制的報告

Suzano S.A.及其附屬公司(“本公司”)的管理層負責建立和維持充分的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性。

本公司財務報告內部控制是由本公司主要行政人員及主要財務主管或執行類似職能的人士設計或監督，並由本公司法定審計委員會、本公司董事會、管理層及其他人員實施，以根據及遵守國際會計準則委員會頒佈的國際財務報告準則，就財務報告的可靠性及為外部目的編制財務報表提供合理保證的程序。本公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(A)與保存合理詳細、準確和公平地反映本公司資產的交易和處置的記錄有關的政策和程序；(B)提供合理保證，保證交易在必要時得到記錄，以便按照國際會計準則理事會發布的國際財務報告準則編制財務報表，並且本公司的收入和支出僅根據本公司管理層和董事的授權進行；及(C)就防止或及時發現可能對綜合財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置本公司資產提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

截至2023年12月31日，公司財務報告內部控制的有效性基於特雷德韋委員會（COSO）贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架》（2013）中制定的標準。基於該評估，管理層得出結論，截至2023年12月31日，公司對財務報告的內部控制有效。

普華永道審計師獨立有限公司，一家獨立註冊會計師事務所，審計了截至2023年12月31日的報告中所述公司財務報告內部控制的有效性，該報告包含在本文中。

S，聖保羅，2024年2月28日

/s/沃爾特·沙爾卡						/s/馬塞洛·費裏奧齊·巴奇
Walter·沙爾卡						馬塞洛·費裏奧齊·巴奇
首席執行官						首席財務官 兼投資者關係官

			F-5

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目錄表

索引

			頁面
合併資產負債表			7
合併損益表(損益)			9
綜合全面收益表(損益表)			10
合併權益變動表			11
合併現金流量表			12
合併財務報表的解釋性註釋			14
1. 公司運營			14
2. 財務報表的編制和列報基礎			20
3. 重大會計政策摘要			20
4. 金融工具和風險管理			37
5. 現金及現金等價物			60
6.發行有價證券			61
7. 應收貿易賬目			61
8.減少庫存。			63
9. 可退回税			64
10. 給供應商的預付款			65
11. 關聯方			65
12. 收入和社會繳款税			67
13. 生物資產			71
14. 投資			73
15. 房及設備			74
16. 無形			75
17. 應付賬款			77
18. 貸款、融資和債券			78
19.簽訂新的租約			82
20. 司法責任條款			84
21. 員工福利計劃			90
22. 股份為基礎之補償計劃			93
23. 資產收購和子公司的負債			97
24. 長期承諾			97
25. 股東權益			98
26.第一季度每股收益			102
27. 淨財務結果			104
28. 淨銷售額			105
29. 分部資料			105
30. 按性質分類的收入（支出）			109
31. 保險範圍			110
32. 報告期後事項			110
財政委員會的意見			111
法定審計委員會（“CAE”）年度報告摘要			112
法定審計委員會的意見			115
執行董事會對合並財務報表和獨立審計師報告的意見			116

			F-6

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目錄表

鈴木野SA 合併財務報表解釋性註釋 截至2023年和2022年12月31日的年度 (In數千雷亞爾，除非另有説明）

合併資產負債表

資產						注意事項						2023年12月31日						2022年12月31日
當前
現金和現金等價物						5						8,345,871						9,505,951
有價證券						6						12,823,886						7,546,639
應收貿易賬款						7						6,848,454						9,607,012
盤存						8						5,946,948						5,728,261
可退還的税款						9						888,539						549,580
衍生金融工具						4.5						2,676,526						3,048,493
對供應商的預付款						10						113,743						108,146
應收股利						11												7,334
其他資產												925,105						1,021,234
流動資產總額												38,569,072						37,122,650
非當前
有價證券						6						443,400						419,103
可退還的税款						9						1,373,647						1,406,363
遞延税金						12						545,213						3,986,415
衍生金融工具						4.5						1,753,928						1,825,256
對供應商的預付款						10						2,242,229						1,592,132
司法存款												361,693						362,561
其他資產												182,463						279,955
生物資產						13						18,278,582						14,632,186
投資						14						608,013						612,516
財產、廠房和設備						15						59,289,069						50,656,634
使用權						19.1						5,196,631						5,109,226
無形的						16						14,749,085						15,192,971
非流動資產總額												105,023,953						96,075,318
總資產												143,593,025						133,197,968

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目錄表

鈴木野SA 合併財務報表解釋性註釋 截至2023年和2022年12月31日的年度 (In數千雷亞爾，除非另有説明）

合併資產負債表

負債						注意事項						2023年12月31日						2022年12月31日
當前
應付貿易帳款						17						5,572,219						6,206,570
貸款、融資和債券						18.1						4,758,247						3,335,029
租賃負債						19.2						753,399						672,174
衍生金融工具						4.5						578,763						667,681
應繳税金												443,454						449,122
工資和費用												766,905						674,525
資產收購和子公司負債						23						93,405						1,856,763
應付自有資本的股息和利息						11						1,316,528						5,094
來自客户的預付款												172,437						131,355
其他負債												339,683						494,230
流動負債總額												14,795,040						14,492,543
非當前
貸款、融資和債券						18.1						72,414,445						71,239,562
租賃負債						19.2						5,490,383						5,510,356
衍生金融工具						4.5						1,857,309						4,179,114
資產收購和子公司負債						23						93,782						205,559
司法責任撥備						20.1						2,860,409						3,256,310
員工福利計劃						21.2						833,683						691,424
遞延税金						12						11,377						1,118
基於股份的薪酬計劃						22.3						268,489						162,117
來自客户的預付款												74,715						136,161
其他負債												83,093						157,339
非流動負債總額												83,987,685						85,539,060
總負債												98,782,725						100,031,603
股東權益						25
股本												9,235,546						9,235,546
資本儲備												26,744						18,425
國庫股												(1,484,014)						(2,120,324)
利潤準備金												35,376,198						24,207,869
其他儲備												1,538,296						1,719,516
控股股東												44,692,770						33,061,032
非控制性權益												117,530						105,333
總股本												44,810,300						33,166,365
總負債和股東權益												143,593,025						133,197,968

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目錄表

鈴木野SA 合併財務報表解釋性註釋 截至2023年和2022年12月31日的年度 (In數千雷亞爾，除非另有説明）

合併損益表(損益)

						注意事項						2023年12月31日						2022年12月31日						2021年12月31日
淨銷售額						28						39,755,575						49,830,946						40,965,431
銷售成本						30						(25,076,675)						(24,821,288)						(20,615,588)
毛利												14,678,900						25,009,658						20,349,843
營業收入(費用)
賣						30						(2,596,377)						(2,483,194)						(2,291,722)
一般和行政						30						(1,923,228)						(1,709,767)						(1,577,909)
來自聯營公司和合資企業的收入						14						(19,379)						284,368						51,912
其他營業收入，淨額						30						2,076,372						1,121,716						1,648,067
淨財務收入（支出）前的營業利潤												12,216,288						22,222,781						18,180,191
淨財務收入（支出）						27
財務費用												(4,659,162)						(4,590,370)						(4,221,301)
財政收入												1,825,649						967,010						272,556
衍生金融工具												5,526,714						6,761,567						(1,597,662)
貨幣和匯率變動，淨額												3,087,727						3,294,593						(3,800,827)
税前淨收入												17,997,216						28,655,581						8,832,957
所得税和社會繳款税
當前						12						(395,392)						(510,896)						(292,115)
延期						12						(3,495,443)						(4,749,798)						94,690
本年度淨收入												14,106,381						23,394,887						8,635,532
歸因於
控股股東												14,084,848						23,381,617						8,626,386
非控制性權益												21,533						13,270						9,146
每股收益
基本信息						26.1						10.85794						17.57724						6.39360
稀釋						26.2						10.85387						17.57305						6.39205

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目錄表

鈴木野SA 合併財務報表解釋性註釋 截至2023年和2022年12月31日的年度 (In數千雷亞爾，除非另有説明）

綜合全面收益表(損益表)

			2023年12月31日						2022年12月31日						2021年12月31日
本年度淨收益(虧損)			14,106,381						23,394,887						8,635,532
其他全面收益(虧損)
以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的股權公允價值投資			(1,311)						(3,441)						2,020
對投資公允價值的税收影響			446						1,170						(687)
子公司離職後計劃的精算收益（損失）			(480)						(9,499)						2,289
精算損失的税收影響			163						3,260						(778)
子公司離職後計劃的精算收益（損失）			(128,047)						(3,182)						117,353
精算損失的税收影響			43,536						1,082						(39,900)
對收入沒有後續影響的項目			(85,693)						(10,610)						80,297
海外子公司財務報表轉換的匯率變化			4,707						(16,035)						46,006
實現海外投資的匯率變化			471						(235,737)						(825)
對收入產生後續影響的項目			5,178						(251,772)						45,181
			14,025,866						23,132,505						8,761,010
歸因於
控股股東			14,004,333						23,119,235						8,751,864
非控制性權益			21,533						13,270						9,146

			F-10

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目錄表

鈴木野SA 合併財務報表解釋性註釋 截至2023年和2022年12月31日的年度 (In數千雷亞爾，除非另有説明）

合併權益變動表

						歸因於控股股東
						股本												資本儲備												留存收益準備金
						分享 資本						分享 發行 費用						庫存 選項 已批准						國庫股						税收優惠						法定儲備						增持準備金						特別法定準備金						投資儲備						擬派股息						其他儲備						留存收益(虧損)						總計						非控制性權益						總股本
2020年12月31日的餘額						9,269,281						(33,735)						10,612						(218,265)																																										2,129,944						(3,926,015)						7,231,822						105,556						7,337,378
綜合收益總額
本年度淨(虧損)																																																																								8,626,386						8,626,386						9,146						8,635,532
本年度其他全面收入																																																																		125,478												125,478												125,478
與股東的交易
授予的股票期權（註釋22.3）																		4,843																																																												4,843												4,843
無人認領的股息被沒收																																																49																														49												49
擬議的最低強制股息																																																																								(913,111)						(913,111)												(913,111)
額外建議股息																																																												86,889												(86,889)
歸屬於非控股權益的公允價值																																																																																				(15,039)						(15,039)
股權內部變化
儲備構成																														812,909						235,019						2,513,663						279,295																								(3,840,886)
扣除税款後，視為成本的實現																																																																		(140,515)						140,515
2021年12月31日的餘額						9,269,281						(33,735)						15,455						(218,265)						812,909						235,019						2,513,663						279,344												86,889						2,114,907												15,075,467						99,663						15,175,130
綜合收益總額
本年度淨收入																																																																								23,381,617						23,381,617						13,270						23,394,887
本年度其他全面收入																																																																		(262,382)												(262,382)												(262,382)
與股東的交易
授予的股票期權（注22.3）																		5,335																																																												5,335												5,335
授予的股份（注22.3）																		(2,365)						2,365
回購股份																								(1,904,424)																																																						(1,904,424)												(1,904,424)
無人認領的股息被沒收																																																																								2,308						2,308												2,308
建議支付額外股息																																										(719,903)						(80,000)																														(799,903)												(799,903)
支付補充股息																																										(97)																		(86,889)																		(86,986)												(86,986)
擬議的最低強制股息																																																																								(2,256,367)						(2,256,367)												(2,256,367)
額外建議股息																																																																								(93,633)						(93,633)												(93,633)
歸屬於非控股權益的公允價值																																																																																				(7,600)						(7,600)
股權內部變化
儲備構成（注25.3）																														66,871						1,169,080						17,937,885						1,993,098																								(21,166,934)
税收激勵準備金的返還																														(502)												502
扣除税款後，視為成本的實現																																																																		(133,009)						133,009
2022年12月31日的餘額						9,269,281						(33,735)						18,425						(2,120,324)						879,278						1,404,099						19,732,050						2,192,442																		1,719,516												33,061,032						105,333						33,166,365
綜合收益總額
本年度淨收入																																																																								14,084,848						14,084,848						21,533						14,106,381
當年其他綜合收益（虧損）																																																																		(80,515)												(80,515)												(80,515)
與股東的交易
授予的股份（注22.3）																		8,319																																																												8,319												8,319
回購股份（注24.2）																								(880,914)																																																						(880,914)												(880,914)
註銷的庫存股（注1.2.5）																								1,517,224																								(1,517,224)
自有資本利息（注1.2.7.）																																																																								(1,500,000)						(1,500,000)												(1,500,000)
歸屬於非控股權益的公允價值																																																																																				(9,336)						(9,336)
股權內部變化
儲備構成（注25.6）																														118,959						443,010						10,911,226						1,212,358																								(12,685,553)
投資儲備構成（注25.3）																																										(14,972,324)												14,972,324
扣除税款後，視為成本的實現																																																																		(100,705)						100,705
2023年12月31日餘額						9,269,281						(33,735)						26,744						(1,484,014)						998,237						1,847,109						15,670,952						1,887,576						14,972,324												1,538,296												44,692,770						117,530						44,810,300

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目錄表

鈴木野SA 合併財務報表解釋性註釋 截至2023年和2022年12月31日的年度 (In數千雷亞爾，除非另有説明）

合併現金流量表

						2023年12月31日						2022年12月31日						2021年12月31日
經營活動
本年度淨收益(虧損)						14,106,381						23,394,887						8,635,532
調整到
折舊、損耗和攤銷						6,999,839						7,206,125						6,879,132
使用權折舊（注19.1）						321,271						231,966						203,670
船舶分包												(11,314)						(44,706)
租賃負債利息支出						441,596						433,613						427,934
出售和處置不動產、廠房和設備以及生物資產的結果，淨額（注30）						331,285						509						(412,612)
來自聯營企業和合資企業的收入（費用）						19,379						(284,368)						(51,912)
匯率和貨幣變動，淨值（注27）						(3,087,727)						(3,294,593)						3,800,827
融資、貸款和債券的利息支出，淨額（注27）						4,797,094						4,007,737						3,207,278
含提前結算溢價的費用（注27）																		260,289
資本化貸款成本（注27）						(1,160,364)						(359,407)						(18,624)
有價證券的應計利息						(1,352,522)						(707,211)						(178,320)
交易成本攤銷（注27）						67,353						69,881						107,239
衍生品（收益）損失，淨（注27）						(5,526,714)						(6,761,567)						1,597,662
生物資產公允價值調整（注13）						(1,989,831)						(1,199,759)						(763,091)
遞延所得税和社會繳費（注12.3）						3,495,443						4,749,798						(94,690)
精算負債的利息和成本（注21.2.3）						69,231						59,258						55,849
司法責任撥備，淨額（注20.1）						139,934						88,198						65,318
可疑賬款撥備（退回），淨額（注7.3）						35,202						1,652						(637)
庫存損失撥備，淨額（注8.1）						31,419						56,060						73,574
ICMS信用損失撥備（轉回），淨額（注9.1）						348,628						58,003						(99,183)
税收抵免（注20.3和30）						15,108						1,324						(441,880)
其他						51,830						2,794						26,449
資產減少(增加)
應收貿易賬款						2,155,448						(3,267,356)						(3,393,787)
盤存						(48,673)						(967,995)						(654,757)
可退還的税款						(666,681)						(381,408)						186,013
其他資產						328,800						(95,382)						(72,760)
負債增加(減少)
應付貿易帳款						463,003						1,533,118						1,363,478
應繳税金						329,556						422,591						271,700
工資和費用						73,096						83,742						97,792
其他負債						(277,538)						(9,007)						(191,976)
運營產生的現金						20,510,846						25,061,889						20,840,801
融資、貸款和債券利息的支付（注18.3）						(4,728,998)						(4,019,072)						(2,953,573)
已支付的資本化貸款成本（注27）						1,160,364						359,407						18,624
支付提前結算保費（注18.2）																		(260,289)
收到的有價證券利息						681,268						544,849						98,110
所得税的繳納						(308,002)						(306,453)						(106,180)
經營活動提供的現金						17,315,478						21,640,620						17,637,493

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目錄表

鈴木野SA 合併財務報表解釋性註釋 截至2023年和2022年12月31日的年度 (In數千雷亞爾，除非另有説明）

						2023年12月31日						2022年12月31日						2021年12月31日
投資活動
不動產、廠房和設備的增加（注15）						(11,674,183)						(9,791,238)						(2,150,584)
無形資產的增加（注16）						(104,931)						(90,499)						(285,278)
生物資產的增加（注13）						(5,777,952)						(4,957,380)						(3,807,608)
出售不動產、廠房和設備以及生物資產的收益						183,576						251,183						1,411,251
附屬公司的資本增加						(48,462)						(67,020)						(51,816)
有價證券，淨值						(5,296,370)						67,426						(5,216,921)
從與開發和合作夥伴的業務中收購（接收）木材的預付款						(690,908)						(355,362)						(257,672)
收到的股息						44,789						6,604						6,453
資產收購（注23）						(1,615,140)						(2,090,062)
收購子公司（注1.2.3）						(1,060,718)
資產收購產生的現金和現金等值物						5,002						10,590
收購非控股權益																		(6,516)
用於投資活動的現金						(26,035,297)						(17,015,758)						(10,358,691)
融資活動
貸款、融資和債券收益（注18.3）						10,944,794						1,335,715						16,991,962
衍生品交易的付款（注4.5.4）						3,559,286						282,225						(1,921,253)
貸款、融資和債券的支付（注18.3）						(4,296,447)						(2,517,934)						(15,469,423)
租賃付款（注19.2）						(1,218,399)						(1,044,119)						(1,012,137)
支付股息						(192,532)						(4,150,782)						(9,683)
資產收購和子公司負債						(116,924)						(107,888)						(153,357)
回購股份（注25.5）						(880,914)						(1,904,424)
融資活動提供(使用)的現金						7,798,864						(8,107,207)						(1,573,891)
現金及現金等值的交易所變動						(239,125)						(602,480)						1,050,808
現金及現金等值物淨增加（減少）						(1,160,080)						(4,084,825)						6,755,719
在年初						9,505,951						13,590,776						6,835,057
在年底的時候						8,345,871						9,505,951						13,590,776
現金及現金等值物淨增加（減少）						(1,160,080)						(4,084,825)						6,755,719

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目錄表

鈴木野SA 合併財務報表解釋性註釋 截至2023年和2022年12月31日的年度

合併財務報表的解釋性註釋

1. 公司運營

鈴木野SA（“Suzano”）及其子公司（統稱“公司”）是一家上市公司，總部位於巴西Avenida Professor Magalhes Neto，No. 1，752 - 10這是位於巴伊亞州薩爾瓦多的Bairro Pituba的1010室和1011室，以及其在聖保羅市的主要業務辦事處。

Suzano的股票在B3 S.A.交易。巴西、博爾薩、巴爾幹-B3)在紐約證券交易所上市，股票代碼為SUZB3，其美國存託憑證(ADR)的比率為每股普通股1(1)，二級，在紐約證券交易所(NYSE)交易，股票代碼為SUZ。

該公司擁有13工業單位，位於卡喬伊洛伊塔皮米里姆和阿拉克魯斯(聖埃斯皮裏託州)、貝倫(帕拉州)、尤納波利斯和穆庫裏(巴伊亞州)、馬拉卡納烏(塞亞州)、恩佩拉特雷斯(馬拉尼揚州)、哈瓦雷、利梅拉、莫吉達斯·克魯塞斯和二駐蘇薩諾(S聖保羅州)和特雷·S拉戈斯(南馬託格羅索州)的部隊。此外，它還擁有四技術中心，30配送中心和四港口，全部位於巴西。

這些單位利用桉樹、塗布紙、紙板、未塗布紙和切膠紙張以及衞生紙(消費品-紙巾)生產硬木紙漿，以服務於國內外市場。

紙漿和紙張通過Suzano及其在阿根廷、奧地利、中國、厄瓜多爾、美利堅合眾國和新加坡的全資子公司和/或銷售辦事處在國外市場銷售。

該公司的業務還包括自用桉樹林的商業管理、港口碼頭的運營、作為合作伙伴或股東持有其他公司或企業的權益以及紙漿生產過程中的發電及其商業化。

該公司由Suzano Holding S.A.通過一項投票協議控制，根據該協議，該公司持有46.97普通股佔其股本的%。

財務報表於2024年2月28日經董事會批准並授權出具。

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目錄表

鈴木野SA 合併財務報表解釋性註釋 截至2023年和2022年12月31日的年度

1.1.股權

公司持有以下實體的股權：

																		%股權
實體/投資類型						主要活動						國家						2023年12月31日						2022年12月31日
已整合
F & E Tecnologia do Brasil SA（直接）						生物燃料生產，酒精除外						巴西						100.00		%				100.00		%
Fibria Cellulose（美國）Inc.（直接）						商務辦公						美利堅合眾國						100.00		%				100.00		%
Fibria Overseas Finance Ltd.（Direct）						財務籌款						開曼島						100.00		%				100.00		%
Fibria Terminal de Cellulose de Santos SPE SA（直接）						港口業務						巴西						100.00		%				100.00		%
FuturaGene Ltd.						生物技術研究與開發						英國						100.00		%				100.00		%
FuturaGene Delaware Inc.（間接）						生物技術研究與開發						美利堅合眾國						100.00		%				100.00		%
FuturaGene Israel Ltd.（間接）						生物技術研究與開發						以色列						100.00		%				100.00		%
FuturaGene Inc.（間接）						生物技術研究與開發						美利堅合眾國						100.00		%				100.00		%
Maxcel Empreendimentos e paçèes SA（直接）						持有						巴西						100.00		%				100.00		%
Itacel - Terminal de Celulose de Itaqui SA（間接）						港口業務						巴西						100.00		%				100.00		%
MMC Brasil Indústria e Comércio Ltda（直接） (1)						濕巾、清潔、衞生和個人衞生產品的工業化和商業化。						巴西						—		%
Mucuri Energética SA（直接）						發電和配電						巴西						100.00		%				100.00		%
Paineiras Logística e Transportes Ltd. （直接）						道路貨物運輸						巴西						100.00		%				100.00		%
Portocel -航站樓Espec。巴拉杜裏亞喬SA（直接）						港口業務						巴西						51.00		%				51.00		%
Projetos Especiais e Investimentos Ltda.（直接）						設備和零部件的商業化						巴西						100.00		%				100.00		%
SFBC paçèes Ltda.（直接）						包裝生產						巴西						100.00		%				100.00		%
斯坦法爾股份有限公司獨立。Coml.小惡魔Y Exp.（直接）						紙張和計算機材料的商業化						阿根廷						100.00		%				100.00		%
Suzano Austria GmbH.（直接）						財務籌款						奧地利						100.00		%				100.00		%
蘇珊娜加拿大公司（直接）						木質素研發						加拿大						100.00		%				100.00		%
蘇珊娜·厄瓜多爾SA（直接） (2)						商務辦公						厄瓜多爾						100.00		%
Suzano Finland Oy（直接）						纖維素、微纖維纖維素和紙張的產業化和商業化						芬蘭						100.00		%				100.00		%
蘇珊娜國際金融B.V（直接）						財務籌款						荷蘭						100.00		%				100.00		%
Suzano International Holding B.V（直接） (3)						持有						荷蘭						100.00		%
蘇珊娜國際貿易有限公司。（直接）						商務辦公						奧地利						100.00		%				100.00		%
鈴木野材料技術開發有限公司（直接）						生物技術研究與開發						中國						100.00		%				100.00		%
Suzano Netherlands B.V.（直接） (3)						財務籌款						荷蘭						100.00		%
Suzano Operaçes Industriais e Florestais S.A.（直接）						紙漿的工業化、商業化和出口						巴西						100.00		%				100.00		%
鈴木諾紙漿造紙美國公司（直接）						商務辦公						美利堅合眾國						100.00		%				100.00		%
Suzano Pulp and Paper Europe SA（直接）						商務辦公						瑞士						100.00		%				100.00		%
鈴木野上海有限公司（直接）						商務辦公						中國						100.00		%				100.00		%
上海鈴木野貿易有限公司（直銷） (4)						商務辦公						中國						100.00		%
蘇珊娜新加坡私人有限公司（直接） (5)						商務辦公						新加坡						100.00		%
Suzano Trading International KFT（直接）						商務辦公						匈牙利						100.00		%				100.00		%
Suzano Ventures LLC（直接）						企業風險投資						美利堅合眾國						100.00		%				100.00		%
聯合作戰
維拉塞爾·塞盧洛斯股份有限公司（直接）						紙漿的工業化、商業化和出口						巴西						50.00		%				50.00		%

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目錄表

鈴木野SA 合併財務報表解釋性註釋 截至2023年和2022年12月31日的年度

																		%股權
實體/投資類型						主要活動						國家						2023年12月31日						2022年12月31日
權益
Biomas Serviços Ambientais，Ottação e Carbono SA（直接） (6)						森林的恢復、保護和保護						巴西						16.66		%				100.00		%
Ensyn Corporation（直接） (7)						生物燃料研發						美利堅合眾國						25.53		%				26.59		%
F & E科技有限責任公司（直接/間接）						生物燃料生產，酒精除外						美利堅合眾國						50.00		%				50.00		%
Ibema Companhia Brasileira de Papel（直接）						紙板的產業化和商品化						巴西						49.90		%				49.90		%
SpInnoa Plc(Direct)(“SpInnoa”)						紡織工業可持續原料的研究						芬蘭						18.78		%				19.03		%
WoodSpin Oy(直接/間接)(“WoodSpin”)						纖維素基纖維、紗線和紡織長絲的開發和生產						芬蘭						50.00		%				50.00		%
通過其他全面收益實現的公允價值
Celluforce Inc.(直接)						納米漿粕的研究與開發						加拿大						8.28		%				8.28		%

(1)2023年6月1日，本公司完成了對MMC Brasil的收購，2023年11月1日，該法人實體完全被Suzano S.A.合併(附註1.2.3)。

(2)2023年3月8日，Suzano S.A.成立了擁有全部股權的法人實體。

(3)2023年12月13日，Suzano S.A.成立了擁有全部股權的法人實體。

(4)2023年5月19日，Suzano S.A.成立了擁有全部股權的法人實體。

(5)2023年5月23日，Suzano S.A.成立了擁有全部股權的法人實體。

(6)於二零二三年二月二十七日及二零二三年三月二十一日，BIOAS的六名股東作出等值出資，構成股權(附註1.2.6)。

(7)2023年5月17日和2023年10月18日，由於股份稀釋，利息百分比發生了變化。

1.2.一年中的大事

1.2.1.俄烏戰爭和中東衝突的影響

該公司不斷監測當前俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭以及中東衝突對社會、經濟和市場(全球和國內)的直接和間接影響，目的是評估業務可能產生的影響和風險。

該公司的評估涵蓋五個主要範疇：

(i)人員：Suzano通過其子公司FuturaGene以色列有限公司在以色列雷霍沃特市擁有當地員工和設施。該公司不斷監測情況。

在俄羅斯和烏克蘭衝突的背景下，Suzano在與衝突有關的地點沒有任何類型的員工或設施。

(Ii)供應鏈：該公司沒有確定任何可能中斷或短缺其工業和林業活動所需材料的短期或長期風險。到目前為止，觀察到的唯一影響是大宗商品和能源價格的更大波動。

(Iii)物流：在國際上，該公司的物流業務沒有實質性變化，所有使用的路線基本保持不變，計劃地點的繫泊保持不變。在國內一級，沒有發現後勤流量有任何變化。

(Iv)商業：到目前為止，該公司繼續按計劃進行交易，在其所有活動部門保持對客户的服務。對位於俄羅斯的幾個客户的銷售暫停，沒有任何重大的財務影響。

(v)業務的連續性：以色列境內的衝突可能導致未來基因以色列有限公司的生物技術研究和開發業務中斷。

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由於目前的情況，公司已採取步驟，與其主要利益攸關方一起，擴大對情況的監測，以確保與其全球決策共享任何最新情況和信息。製造是及時的。

1.2.2.塞拉多項目

2021年10月28日，公司董事會批准了Cerrado項目的實現，該項目包括在南馬託格羅索州的Ribas do Rio Pardo市建立一個紙漿生產廠。

該工廠的名義產能估計為2,550,000每年生產20噸桉樹紙漿，預計2024年上半年投產。總投資為雷亞爾。22,200,000，在2021年至2025年期間支付大量款項。

1.2.3.收購巴西的紙巾業務

2023年6月1日，本公司收購了金佰利巴西公司持有的全部配額。(“KC Brasil”)位於莫吉達斯克魯澤(S聖保羅)的MMC Brasil Indústria e Comércio Ltd.(“MMC Brasil”)，代價是美元。212,0292000萬雷亞爾(相當於#美元)1,072,657)以現金支付(“交易”)。2023年9月15日，Suzano獲得了雷亞爾的補償11,939由於與週轉資金、現金和存貨估計價值有關的期末餘額存在差異，因此調整後的採購總對價為#雷亞爾。1,060,718.

在KC Brasil於2023年5月25日剝離了與衞生紙、紙巾、餐巾紙、紙巾以及其他紙製品在巴西的製造、營銷、分銷和銷售業務有關的資產之前，MMC Brasil沒有任何業務，包括KC Brasil“Neve”品牌的所有權。

下表彙總了採購價格的分配情況：

購買總對價(成交時全額付款)						1,072,657
價格調整(營運資金)						(11,939)
最終總購買對價(成交時全額付款)						1,060,718
MMC巴西公司股東權益的賬面價值						587,226
公允價值調整
盤存(1)						7,120
財產、廠房和設備(2)						105,858
商標和專利(3)						189,655
取得的可確認淨資產						889,859
商譽(4)						170,859

(1)成本是以銷售價格為基礎，扣除銷售費用後，考慮成品餘額而計算的。

(2)基於對可比交易的市場數據的分析和成本量化，基於對資產的重置或重置價值的估計來計量。

(3)根據Refief From版税方法，根據評估品牌下產品的收入預測來衡量收入。

(4)較高的商譽歸因於被收購業務的勞動力和預期未來盈利能力。這將是可扣除的税收目的。

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考慮到MMC Brasil是根據交易對手KC Brasil業務的一部分剝離而創建的，因此沒有專門針對被收購實體考慮或包括在預計綜合收入和預計綜合利潤中的收入和/或利潤歷史，就像收購發生在2023年1月1日一樣。

由於MMC於2023年11月1日合併，因此沒有就公允價值調整確認遞延税項。

與收購相關的成本為雷亞爾22,752計入行政費用，計入損益。

1.2.4.聯邦最高法院(“STF”)裁決--最終和不可上訴的税務裁決的有效性

2023年2月8日，巴西聯邦最高法院審結了關於既判力效力的第881條和第885條的判決。本公司並不參與任何與因過往被視為不可上訴的決定而未能收取税款有關的訴訟，因此，本公司不會因該決定而作出重大調整。

1.2.5.庫存股註銷

2023年2月28日，董事會決定取消37,145,969普通股，平均成本為雷亞爾$40.84(40雷亞爾和84美分)每股，金額為雷亞爾$1,517,224，在不改變股本和可用利潤準備金餘額的情況下，以國庫形式持有。股份註銷後，股本為雷亞爾$。9,269,281現在被分成1,324,117,615普通股，全部記名，賬面記賬，無面值。

1.2.6.生物體

2022年9月5日，Serviços Ambientais，Restauração e Carbono Ltd.該公司最初由Suzano S.A.成立。

2022年11月12日，Suzano與ItaúUnibanco S.A.、MarFrig Global Foods S.A.、Rabobank Foundation Investments B.B.、Santander Corretora de Seguros、Invstientos e Serviços S.A.和Vale S.A.合作，在埃及舉行的COP27氣候大會上宣佈結盟，成立一家完全專注於巴西森林恢復、保護和保護活動的公司。

在Bibias轉變為合資企業後，Suzano與MarFrig、Rabobank和Vale一起承諾投資雷亞爾$20,000根據2023年2月27日各自投資協定的條款，一旦這些協定中規定的先決條件和結束行為得到滿足，每一合夥人。伊塔烏銀行和桑坦德銀行分別於2023年3月21日出資。

截至2023年12月31日的年度，雷亞爾$30,000 (R$5,000每名合夥人)已全額支付，剩餘餘額為#雷亞爾90,000 (R$15,000對於每個合夥人)要支付。

有了上述投資，每家公司現在都持有16.66Bias的股權的%。

1.2.7.自有資本利息

2023年12月1日，董事會批准了總金額為#雷亞爾的股權分配。1,500,000，以BRL的比率1.163375077每股，考慮到分配日期的“非金庫”股份數量，作為根據2023年9月30日資產負債表中顯示的利潤計算的報酬。

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自有資本的利息要繳納如下預提所得税15%，但根據現行法律被證明是免税的股東除外。所得税，數額為雷亞爾#190,119，被扣留並於2023年12月支付。

此外，根據法定和法律規定，本文宣佈的自有資本利息歸因於2023財年的最低強制性股息，並從將於2024年舉行的普通股東大會宣佈的金額中扣除。(附註25.2)。

1.2.8.税改消費

2023年12月20日，頒佈了第132號憲法修正案，確立了消費税改革。若干議題，包括新的税率，仍有待通過不規範的立法加以規範，特別是補充性法律(“LC”)，必須在#年提交國民議會進行評估。180幾天。

改革模式以增值税(增值税)為基礎，增值税分為兩個職能(“雙重增值税”)、一個聯邦(貨物和勞務税-CBS)和一個次國家(貨物和勞務税-IBS)，將取代PIS、COFINS、ICMS和ISS税。

還設立了選擇性税(“IS”)--在聯邦管轄範圍內，根據LC條款，該税將適用於有害於健康和環境的商品和服務的生產、提取、商業化或進口。

2026年至2033年之間將有一個過渡期，在此期間，新舊兩種税制將共存。從過渡期開始，改革對上述税收計算的影響只有在通過不規範的立法進行有效監管時才能完全清楚。因此，改革對截至2023年12月31日的財務報表沒有影響。

1.2.9.林業資產收購

於2023年12月23日，本公司就收購100BTG PActual Timberland Investment Group，LLC擁有的公司Timber VII SPE S.A.和Timber XX SPE S.A.的股本的%。

這些收購以現金支付的價格為雷亞爾。1,826,000並在這種性質的操作中受到通常的調整。此外，如果交易發生在2024年3月31日之後，價格將轉換為美元。這筆交易需要得到巴西反壟斷機構(“CADE”)的批准，以及此類交易的其他通常先決條件。一旦完成交易的條件得到滿足，這筆交易將被計入賬目。

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2. 財務報表的編制和列報基礎

本公司的綜合財務報表乃根據國際會計準則委員會頒佈的國際財務報告準則(“IFRS會計準則”)編制，並披露與財務報表有關的所有適用重要資料，與管理層在執行其職責時所使用的資料一致。

公司的綜合財務報表以數千巴西雷亞爾(“雷亞爾”)為單位，財務報表中披露的其他貨幣的金額也以千為單位表示，除非另有説明。

編制合併財務報表要求管理層在應用會計慣例的過程中作出判斷、使用估計和採用假設，這可能會影響收入、費用、資產和負債的披露金額，包括或有負債。然而，這些判斷、假設和估計所固有的不確定性可能導致在未來期間對某些資產和負債的賬面價值進行重大調整。需要較高判斷水平的會計慣例、較複雜的會計慣例以及假設和估計具有重大意義的領域，在附註3.2.34中披露。

綜合財務報表是以歷史成本為基礎編制的，將歷史成本視為價值基礎，並進行調整以反映向國際財務報告準則過渡之日的土地和建築物的歸屬成本，但確認的下列重大項目除外：

(I)對按公允價值計量的衍生和非衍生金融工具進行分類；

(Ii)包括以股份為基礎的薪酬和按公允價值計量的僱員福利；及

(3)按公允價值計量的其他生物資產；

適用於編制該等綜合財務報表的重要會計政策載於附註3。

綜合財務報表是根據持續經營假設編制的。

3. 重大會計政策摘要

綜合財務報表是根據Suzano及其子公司在同一基準日的信息(聯營公司Ensyn和SpInnoa除外)以及一致的會計政策和慣例編制的。

會計政策一直適用於所有合併後的公司。

除附註3.1所載於2023年1月1日起採用的新會計政策外，計算估計數的政策和方法並無改變。

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3.1.新的會計政策和採用的會計政策的變化

在本公司綜合財務報表發佈之前發佈的新準則和解釋如下。

3.1.1.對《國際會計準則1》和《國際財務報告準則實務聲明2》作出重大判斷的修正--會計政策披露(適用於2023年1月1日或之後的年度期間)

修正案改變了《國際會計準則》第1號關於披露會計政策的要求。修正案將“重大會計政策”一詞的所有實例替換為“重大會計政策信息”。如果與實體財務報表中包括的其他信息一起考慮，可以合理地預期會計政策信息會影響財務報表的主要使用者根據這些財務報表作出的決定，則會計政策信息是重要的。

《國際會計準則》第1號中的輔助段落也作了修改，以澄清與非實質性交易、其他事件或條件有關的會計政策信息無關緊要，不需要披露。由於相關交易、其他事件或條件的性質，會計政策信息可能是重要的，即使金額不是重要的。然而，並非所有與重大交易、其他事件或條件有關的會計政策信息本身都是重要的。

該公司評估了這一聲明的內容，沒有發現任何影響。

3.1.2.《國際會計準則》第8號會計估計數定義修正案(適用於2023年1月1日或之後的年度期間)

修正案以會計估計數的定義取代了會計估計數變動的定義。根據新的定義，會計估計是“財務報表中受計量不確定性影響的貨幣量”。刪除了會計估計數變動的定義。但是，審計委員會通過以下澄清保留了準則中會計估計數變動的概念：

(i)因新信息或新發展而導致的會計估計的變化不構成對錯誤的更正

(Ii)用於編制會計估計的投入或計量技術的變化的影響是指會計估計的變化，如果這些變化不是由於糾正前期錯誤而產生的。

該公司評估了這一聲明的內容，沒有發現任何影響。

3.1.3.國際會計準則第12號修正案--與單一交易產生的資產和負債有關的遞延税項(適用於2023年1月1日或之後開始的年度期間)

修正案為最初的承認豁免引入了進一步的例外情況。根據修正案，實體不得對產生同等應税和可扣除臨時差異的交易適用初始確認豁免。

根據適用税法的不同，在非企業合併交易中的資產和負債的初始確認可能會產生相等的應税和可扣除臨時差額，既不影響會計，也不影響應税利潤。例如，在租賃開始之日適用《國際財務報告準則》第16號確認租賃負債和相應的使用權資產時，可能會出現這種情況。

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國際會計準則第12號修訂後，實體須確認相關遞延税項資產及負債，任何遞延税項資產的確認須受國際會計準則第12號的可收回標準所規限。

修正案適用於在提交的最早比較期間開始之日或之後發生的交易。此外，在最早的比較期間開始時，一個實體承認：

(i)遞延税項資產(在有可能獲得可抵扣暫時性差額的應税利潤的範圍內)，以及與下列各項相關的所有可抵扣和應税暫時性差額的遞延税項負債：

•使用權資產和租賃負債；

•退役、恢復和類似負債以及確認為相關資產成本一部分的相應金額。

(Ii)最初應用修訂作為對該日留存收益(或權益的另一部分)期初餘額的調整的累積效果。

該公司評估了這一聲明的內容，沒有發現任何影響。

3.1.4.國際會計準則第12號--利潤税--國際税制改革--支柱二示範規則修正案

2021年12月，經濟合作與發展組織(OECD)發佈了第二支柱模式，以改革國際公司税，以確保此類法規涵蓋的跨國經濟集團按以下税率繳納有效的最低税率15對利潤的提成。根據該模型計算出的每個國家的有效利潤率稱為全球(全球反基數侵蝕規則)有效税率。這些規則等待每個國家的當地立法批准。

2023年5月，國際會計準則理事會發布了《國際會計準則第12號--所得税》的範圍更改，旨在對因實施經合組織支柱二而頒佈或實質頒佈的立法而產生的遞延税款給予臨時豁免。

本公司及其子公司目前正在評估對實施第二支柱規則和計算全球收入的影響。

3.2.採用的會計政策

3.2.1.綜合財務ALI報表

綜合財務報表乃根據Suzano及其附屬公司截至2023年12月31日止年度的財務資料編制(聯營公司Ensyn及SpInnoa除外)，並符合一貫的會計慣例及政策。本公司合併其直接或間接控制的所有子公司，即當其基於對子公司的投資而面臨風險或有權獲得可變回報時，並有能力和能力指導子公司的相關活動。

此外，Suzano與其子公司、聯營公司和合資企業之間的所有交易和餘額都在合併財務報表中註銷，以及這些交易產生的未實現收益或虧損，扣除税收影響。非控股利益凸顯。

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3.2.2.附屬公司

這些實體包括本公司有權管理財務和經營政策的所有實體，通常通過多數投票權。當本公司在被投資人的投資中面臨或有權獲得可變回報時，本公司控制一個實體，並有能力通過其對該實體的權力影響該等回報。

子公司自取得控制權之日起合併，並自控制權終止之日起解除合併。

3.2.3.聯合作戰

這些實體包括本公司根據合同對其經濟活動保持控制的所有實體，只有在有關活動的戰略、財務和運營決策需要分享控制權的各方一致同意的情況下才存在。

在合併財務報表中，資產、負債、收入和費用的餘額與聯合業務的利息按比例確認。

3.2.4.聯營和合資企業

該等權益包括所有最初按成本確認及其後按權益法調整的實體，於收購日期後按其於被投資人收入中的權益增加或減少。

在對聯營公司的投資中，公司必須具有重大影響力，即有權參與被投資人的財務和經營政策決策，而不對這些政策擁有控制權或共同控制權。在合資企業的投資中，存在一種合同約定的控制權分享安排，只有在有關活動的決定需要分享控制權的各方一致同意的情況下才存在這種安排。

對於聯營公司Ensyn和SpInnoa，權益是根據最新可用信息計量的，對綜合財務報表沒有重大影響，如果在2023年12月31日之前發生了任何重大事件，將在綜合財務報表中進行調整。

3.2.5.將財務報表換算成職能貨幣和列報貨幣

該公司規定，其所有全資子公司的功能貨幣和列報貨幣為巴西雷亞爾，但與Ensyn Corporation、F&E Technologies LLC、SpInnoa、WoodSpin和Celluforce有關的海外聯營公司的投資除外，其功能貨幣不是雷亞爾，其累計損益影響財務報表的轉換，這些財務報表在其他全面收益中以權益形式記錄。

各附屬公司的個別財務資料，包括在綜合財務報表內，以附屬公司經營所用的當地貨幣編制，並轉換為公司的職能貨幣和列報貨幣。

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3.2.5.1.外幣交易和餘額

這些代碼使用以下標準進行轉換：

(i)貨幣資產和負債按年終時的有效匯率換算；

(Ii)非貨幣性資產和負債按交易的歷史匯率折算；

(Iii)收入和支出按月平均費率折算；以及

(Iv)折算損益的累計影響在其他全面收益中確認。

先前在其他全面收益中確認的因折算外國業務而產生的累計折算調整(“CTA”)將從權益重新分類為該業務處置時的損益。全資子公司的全部或部分權益的處置是通過出售或解散全部或部分業務進行的。

3.2.6.惡性通貨膨脹的經濟體

設在阿根廷的實體被認為是高度通貨膨脹的經濟體，必須遵守《國際會計準則第29號--惡性通貨膨脹經濟體的財務報告》的要求。非貨幣性項目以及收入和支出根據初始確認日和結算日之間通貨膨脹指數的變化進行調整，因此餘額按其現值列報。

然而，本公司設在阿根廷的全資子公司以雷亞爾為其功能貨幣，因此不被視為具有高度通貨膨脹貨幣的實體，並且不根據《國際會計準則29--高度通貨膨脹經濟體的財務報告》列報其個別財務報表。財務報表按歷史成本列報。

3.2.7.企業合併

當控制權移交給收購人時，使用收購人的方法對這些問題進行核算。收購成本是支付的代價的總和，根據收購日期的公允價值進行評估，以及被收購方的任何非控股權益的金額。對於每項業務合併，本公司按公允價值或按非控股權益在收購方淨資產中的比例份額確認被收購方的任何非控股權益。除與發行債務工具或權益工具有關的成本分別以債務減少額或權益減少額列示外，與收購有關的直接應佔成本於產生時記作開支。

在企業合併中，對收購的資產和承擔的負債進行評估，以便對其進行分類和分配，評估收購日的協議條款、經濟情況和其他條件。

商譽最初計量為支付的對價超過收購淨資產公允價值的部分。在初步確認後，商譽按成本扣除任何累計減值損失後計量。就減值測試而言，自收購日期起在業務合併中確認的商譽將分配給本公司的每個現金產生單位。

有利購買的收益會立即在結果中確認。借款成本在發生時記入損益表。

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與税務、民事和勞務有關的或有負債，在被收購公司中被歸類為可能和遙遠的風險，由收購方按其公允價值確認。

涉及收購對交易淨資產擁有共同控制權的股份的交易，根據IFRS 3-業務組合、IFRS 11和IAS 28-聯營和合資企業投資的補充指導進行評估，以評估初始確認標準。對於按權益法確定的投資，投資初步按成本確認。投資的賬面金額根據收購日本公司在收購方股東權益中所佔份額的變化進行調整。商譽是從投資的賬面價值中計量和分離出來的。交易中確認的其他無形資產應根據被收購實體記錄的賬面價值與其公允價值資產之間的差額，按公司收購的權益按比例分配，這些資產可能會攤銷。

3.2.8.細分市場信息

經營部門是公司的一個組成部分，它開展業務活動，從中獲得收入和產生費用。經營部門反映了公司管理層如何審查用於決策的財務信息。公司管理層已經確定了兩個可報告的部門，它們符合數量和質量披露要求。確定要披露的分部主要代表銷售渠道。

3.2.9.現金和現金等價物

包括手頭現金、銀行存款及於收購時到期日為90天或以下的高流動性短期投資，該等投資可隨時轉換為已知數額的現金，並受價值變動的輕微風險影響。

3.2.10.金融工具

3.2.10.1.分類

金融工具是根據獲得金融工具的目的分類的，如下所述：

(i)攤銷成本；

(Ii)通過其他全面收益的公允價值；以及

(Iii)按損益計算的公允價值。

定期購買和出售金融資產在交易日確認，即公司承諾購買或出售資產的日期。當從投資獲得現金流的權利已到期或已實質上轉讓所有權的所有風險和回報時，金融工具被取消確認。

3.2.10.1.1.按攤餘成本計量的金融工具

本公司持有的金融工具：(I)以收取其合約現金流，而非出售以實現損益；及(Ii)其合約條款於指定日期產生現金流量，僅代表已償還本金的本金及利息支付。任何變動都在損益表的財務收入(費用)項下確認。

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它包括現金和現金等價物的餘額、應收貿易賬款、應收股息和其他資產(歸類為金融資產)和供應商的餘額、貸款、融資和債權證、租賃應付賬款、收購資產和子公司的應付賬款、應付自有資本的股息和利息以及其他負債，所有這些都歸類為金融負債。

3.2.10.1.2.通過其他全面收益按公允價值計算的金融工具

通過其他全面收益按公允價值計算的金融工具是指本公司持有的金融資產：(I)通過出售以實現損益而獲得其合同現金流量；及(Ii)其合同條款在指定日期產生現金流量，僅構成未償還本金的本金和利息的償還。此外，這一類別還包括對權益工具的投資，在初始確認時，本公司選擇在其他全面收益中列報其公允價值的後續變化。任何變動均在損益表的淨財務收益(支出)項下確認，但權益工具投資的公允價值除外，其在其他全面收益中確認。

包括附註14.1中列報的餘額“通過其他全面收益按公允價值評估的其他投資”。

3.2.10.1.3.按公允價值計入損益的金融工具

按公允價值計入損益的金融工具在這一類別中指定，或不在任何其他類別中歸類。任何變動均在非衍生金融工具損益表的財務收入(費用)內確認，而對於金融衍生工具的任何變動則在衍生金融工具收入內確認。

這一類別包括有價證券餘額，歸類為金融資產金融和衍生金融工具，包括內嵌衍生品、股票期權，歸類為金融資產和負債。

3.2.10.2.金融資產減值準備

3.2.10.2.1.按攤餘成本計量的金融工具

本公司每年評估是否有金融資產減值的證據。只有在資產初步確認後發生的一項或多項事件導致減值的證據，以及該虧損事件對金融資產的估計未來現金流量有影響，並可可靠地估計，該財務資產才會減值。

該公司用來確定是否有減值損失證據的標準包括：

(i)發行人或者債務人有重大財務困難的；

(Ii)拖欠或逾期支付協議項下的利息或本金；

(Iii)公司出於與借款人財務困難有關的經濟或法律原因，給予借款人貸款人不會考慮的特許權的；

(Iv)借款人有可能進入破產或其他財務重組程序；

(v)由於財政困難，該金融資產的活躍市場消失；以及

(Vi)可觀察到的數據表明，在金融資產組合初步確認後，這些資產的估計未來現金流量出現了可計量的下降，儘管這種下降還不能與投資組合中的個別金融資產聯繫起來。

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減值損失金額以資產的賬面價值與估計未來現金流量的現值之間的差額計量，並按金融資產的原始實際利率貼現。如果金融資產減值，資產的賬面價值將減少，損失將在損益表中確認。

如果在隨後的重新計量中，如果資產評級有所改善，例如債務人的信用評級有所改善，則以前確認的減值損失的沖銷將在損益表中確認。

3.2.10.2.2.通過其他綜合收益按公允價值計算的金融資產

本公司在計量公允價值時，會定期評估是否有證據顯示某項金融資產已減值。

對於這類金融資產，證券的公允價值大幅或長期低於其成本是資產減值的證據。如果存在此類證據，應在損益表中確認以購置成本與當前公允價值之間的差額減去先前在其他全面收益中確認的任何損失後計量的減值損失。

3.2.11.衍生金融工具和套期保值活動

衍生金融工具於訂立衍生工具協議當日按公允價值確認，其後按公允價值重新計量。公允價值變動計入損益表衍生金融工具的結果內。

當非衍生工具主合約內含衍生工具的風險及特徵與各自主合約的風險及特徵並不密切相關，且該等衍生工具不按公允價值透過損益計量時，非衍生工具主合約須予以分開。

根據明示或隱含的實質性條款，非期權嵌入衍生品與各自的主合同分開，因此它們在初始確認時的公允價值為零。

3.2.12.應收貿易賬款

這些款項在本公司S業務的正常運作過程中按其發票金額入賬，在以外幣計價的情況下根據匯率變動進行調整，並在適用的情況下扣除預期信貸損失後的淨額。

該公司採用了基於年齡的撥備矩陣，並對其投資組合進行了適當的分組。必要時，根據個別分析，補充預期損失準備金。

本公司每月審查應收賬款的到期日，並確定哪些客户的餘額逾期，評估每個客户的具體情況，包括損失風險、是否存在合同保險、信用證、抵押品和客户的財務狀況。在違約的情況下，進行收款嘗試，包括與客户的直接聯繫和通過第三方的收款努力。如果這些努力被證明不成功，就會考慮採取法律措施，並確認預期的信貸損失。當管理層在採取一切適當措施收回後認為無法收回票據時，票據將從信貸預期損失中註銷。

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3.2.13.盤存

這些資產按成品的平均購置或形成成本進行評估，扣除可收回税項，但不超過其可變現淨值。

成品和在製品包括原材料、直接人工、生產成本、運費、倉儲和一般生產費用，這些費用與產品上市所需的工藝有關。

運輸中的進口按截至資產負債表日發生的成本列示。

來自生物資產的原材料是根據其公允價值減去收穫時的銷售成本和運費來計量的。

必要時，應記錄報廢準備、可變現淨值調整、減值項目和緩慢流動的庫存。通常的生產損失被記錄下來，是各自月份生產成本的一個組成部分，而不尋常的損失(如果有)則直接記錄為銷售成本的一部分。

3.2.14.持有待售非流動資產

這些資產按賬面價值或公允價值減去銷售成本(以較低者為準)計量，不會折舊或攤銷。只有當出售的可能性很大，並且資產在目前的狀況下可以立即出售時，此類物品才被歸類到這個賬户中。

3.2.15.生物資產

用於生產的生物資產(成熟和未成熟森林)是重新造林的桉樹林，按公允價值計算，種植和收穫之間的形成周期為6至7年。損耗是根據消耗(收穫)的生物資產的數量來計量的，並在收穫時按公允價值計量。

為確定公允價值，根據這些資產的預計生產率週期，採用收益法技術，使用貼現現金流模型。用於計量公允價值的假設每六個月審查一次，因為本公司認為這一間隔足以確保入賬生物資產的公允價值餘額不存在重大缺口。重要假設載於附註13。

公允價值評估的收益或損失在營業收入(費用)淨額中確認。

年齡以下的生物資產在形成過程中2(二)按其形成成本計入年限。永久性環境保護領域沒有記錄，因為這些領域沒有被描述為生物資產，也不包括在公允價值計量中。

3.2.16.財產、廠房和設備

按其購置、建造、建造或拆除的成本列報，扣除可收回的税項。此成本於發生時從累計折舊及累計減值虧損中按使用價值或銷售收益減去銷售成本兩者中較高者扣除。借款成本按資本化日期公司債務的加權平均利率作為在建工程的一個組成部分資本化，並根據匯率影響的均衡化進行調整。

折舊以每項資產的估計經濟使用年限為基礎，按直線方式確認。估計可用年限、剩餘價值及折舊方法每年檢討一次，並對任何估計變動的影響作出前瞻性的會計處理。土地不會貶值。

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公司對物業、廠房和設備的減值指標進行年度分析。物業、廠房及設備損失的減值只會在相關現金產生單位貶值或資產的可收回金額少於賬面金額的情況下才予以確認。資產或現金產生單位的可收回金額是其使用價值的較高者，其公允價值減去出售成本。

如果未來經濟收益超過該資產最初估計的業績標準，則重大翻新的成本被資本化，然後在相關資產的剩餘使用年限內折舊。

修理費和維護費在發生時計入。

出售財產、廠房和設備的收益和損失通過將收益與賬面價值進行比較來計量，並在出售日確認為其他營業收入(費用)淨額。

3.2.17.租契

如果轉讓了在一段時間內控制一項已確定資產的使用權以換取對價，則合同是租賃或包含租賃，為此必須評估是否：

(i)合同涉及使用可識別的資產，該資產可以是明確的或隱含的，可以是物理上不同的，也可以代表物理上不同的資產的幾乎全部能力。如果供應商擁有更換該資產的實質權利，則該資產不會被識別；

(Ii)公司有權在合同期內從資產的使用中獲得實質上的全部經濟利益；以及

(Iii)在下列情況下，公司有權指示資產的使用，這意味着公司有權決定改變資產的使用方式和用途：

•它有權運營該資產，或者

•它設計資產的方式預先確定了它的使用方式和目的。

在合同開始時，公司確認使用權資產和租賃負債，該負債代表與租賃相關資產相關的付款義務。

使用權資產最初按成本計量，包括按截至合同開始日期的任何付款調整的租賃負債的初始金額，加上產生的任何直接初始成本，以及在資產所在地拆卸、拆除或修復資產的估計成本，減去收到的任何獎勵。

隨後，使用直線法從開始日期至使用權使用年限結束或租賃期結束(以較短的為準)對使用權資產進行折舊。除了通過通知出租人而自動延長相同期限的土地協議外，其他協議不允許自動續期無限期，因為雙方都有權終止協議。

租賃負債最初按未支付款項的現值減去遞增貸款利率計量。

租賃負債採用實際利息法按攤餘成本計量。當發生變化時，會重新測量：

(i)因指數或費率的變化而產生的未來付款；

(Ii)在預計應支付的金額的估計中，按保證剩餘價值計算；或

(Iii)在評估公司是否會行使購買選擇權、延期或終止時。

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當租賃負債被重新計量時，相應的調整金額計入使用權資產的賬面價值，如果使用權資產的賬面價值已降至零，則計入損益表。

本公司並無租賃協議，其條款包括：

(i)以租賃資產的業績為基礎的浮動支付；

(Ii)對殘值的保證；以及

(Iii)限制，例如，維持財務比率的義務。

不受該等準則規限的短期或低價值合約是指個別資產價值低於5美元且到期日少於12個月的合約，按已產生的金額計入費用。

3.2.18.無形資產

這些是在最初確認時按成本計量的。在企業合併期間收購的無形資產的成本與收購日的公允價值相對應。在初始確認後，無形資產按成本減去累計攤銷和減值損失(如適用)列報。

無形資產的使用壽命被評估為有限的或不確定的。

具有有限年限的無形資產將在經濟使用年限內攤銷，並在有跡象表明其賬面價值可能減值時進行減值審查。使用年限有限的無形資產的攤銷期限和攤銷方法至少在每個會計年度結束時進行審查。使用年限有限的無形資產的攤銷在損益表中確認為與其使用有關的費用，並與無形資產的經濟使用年限一致。

使用年限不確定的無形資產不攤銷，但每年單獨或按CGU水平測試減值損失。分配給從業務合併中受益的CGU或CGU組，該CGU或CGU組代表為管理層內部目的而監測商譽的實體中的最低水平。本公司主要在這個子組中記錄預期未來盈利(商譽)和通過地役權的商譽。

這項測試涉及採用附註16中披露的假設和判斷。

3.2.19.當期和遞延所得税和社會貢獻以及所得税處理的不確定性(IFRIC 23)

所得税包括所得税和對當期和遞延淨收入的社會貢獻。這些税項在損益表中確認，除非它們與直接在權益中確認的項目有關。在這種情況下，它們在其他準備金項下的權益中確認。

目前的費用是根據本公司及其附屬公司和聯營公司經營和產生應税收入的國家頒佈的税法計算的。管理層會就適用税務法規引起解釋的情況，定期評估所得税申報表中的立場，並在適當情況下，根據必須向税務機關支付的金額制定撥備。

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遞延税項和貢獻負債在財務報表中根據資產和負債的計税基準與其賬面金額之間的臨時差異確認。遞延税項和繳款是根據資產負債表日的有效税率確定的，必須在實現或結清時使用。

遞延税項資產及貢獻乃根據編制的未來業績預測及基於內部假設及可能因此而發生變化的未來經濟情景，在未來應課税溢利可能可用於抵銷暫時性差額的範圍內確認。

遞延税項資產變現的預測是根據管理層的估計編制，該估計是基於與紙漿和紙張淨平均價格以及與設在奧地利的子公司的轉移價格有關的重大判斷和假設。然而，還有其他不受公司控制的假設，如通貨膨脹率、匯率、國際市場紙漿價格以及巴西的其他經濟不確定性，這意味着未來的結果可能與準備綜合預測時考慮的結果不同。

遞延所得税及社會貢獻乃按投資於附屬公司及聯營公司所產生的暫時性差額確認，除非該等暫時性差額的沖銷時間由本公司控制，以及該等暫時性差額在可預見的將來很可能不會沖銷。

當遞延税金和繳款資產和負債與同一法人單位和同一税務機關有關時，應在資產負債表中按其淨額予以抵銷和列報。

3.2.20.應付貿易帳款

相當於在本公司S業務的正常過程中取得的貨物或服務的應付債務，按公允價值確認，隨後按實際利率法按攤銷成本計量，並按現值調整，加上以外幣計價的匯率變動。

3.2.21.貸款、融資和債券

貸款和融資最初按公允價值確認，扣除交易中產生的成本後，隨後按攤餘成本列賬。籌集和結算的金額之間的任何差額在貸款和融資未償還期間的損益表中確認，採用實際税率法。

直接歸因於購買、建造或生產符合條件的資產的一般或特定借款成本，在有可能為實體提供未來經濟利益時，作為該資產成本的一部分進行資本化，並且該成本可以可靠地計量。該公司沒有特定貸款來獲得符合條件的資產。其他貸款成本在發生期間確認為費用。

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3.2.22.準備金、或有資產和負債

或有資產不作記錄。只有當有擔保或有利的司法裁決，並且這些擔保或有利的司法裁決的數量可以可靠地衡量時，才會進行承認。不符合這些條件的或有資產只有在數額重大時才在財務報表附註中披露。

撥備的範圍是公司預計很可能會支付現金，並且金額可以可靠地估計。税收、民事、環境和勞工訴訟被評估為可能的損失，所涉及的金額可以可靠地計量，並根據“司法責任規定”扣除司法存款進行記錄。在可能出現損失的情況下，應在財務報表附註中披露所涉過程和金額的説明。被評估為代表遙遠損失的或有負債既不應計也不披露。

企業合併產生的或有負債，如果由於過去的事件而產生於現有債務，並且其公允價值能夠可靠地計量，並隨後按下列較高者計量，則予以確認：

(1)計算根據上述符合《國際會計準則第37號》規定的會計政策將確認的金額；或

(2)根據IFRS 15對客户合同收入的會計處理，扣除初步確認的金額，酌情減少確認的收入。

與税務、民事、環境和勞工訴訟有關的本金和罰金在其他營業收入和費用項下，利息在淨財務結果中確認。

企業合併產生的司法負債和或有負債準備金的變現，以及可能和極小的損失可能性，根據法院判決，在其他營業收入和支出或現金項下確認。

3.2.23.資產報廢債務

這些費用主要涉及工業垃圾填埋場和相關資產退役的未來費用。撥備被記錄為財產、廠房和設備內的長期債務。撥備及相應的物業、廠房及設備最初按公允價值入賬，以經調整的無風險利率貼現的未來現金付款的估計現金流量現值為基礎。長期債務使用長期貼現率應計利息，在其他負債項下確認。不動產、廠房和設備在本金的使用年限內按直線折舊，在損益表中按銷售成本計提折舊。

3.2.24.基於股份的支付

公司高管和經理部分通過以現金和股票結算的基於股票的支付計劃獲得他們的薪酬，或者只以現金支付。

與計劃有關的支出在損益表中確認為將提供服務的歸屬期間財務負債內的相應分錄。財務負債在每個資產負債表日按其公允價值計量，其變動在損益表中記為行政費用。

於購股權行使日，如行政人員為收取本公司股份而行使該等購股權，則財務負債將重新分類於股東權益中授予的購股權項下。在以現金行使的期權的情況下，公司以公司高管為受益人解決相關財務債務。

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3.2.25.員工福利

本公司通過向所有僱員提供補充繳款計劃提供福利，併為確定的一組前僱員提供醫療援助和人壽保險，對於後兩項福利，由獨立精算師編制年度精算評估，並由管理層進行審查。各自的影響在員工福利計劃中得到確認。

精算損益在發生時在其他準備金中確認。精算負債現值變動所產生的利息記入損益表的財務費用項下。

3.2.26.流動和非流動的其他資產和負債

只有當與交易相關的經濟利益可能流向實體，並且其成本或價值能夠可靠地計量時，資產才被確認。

當公司因過去的事件而產生法律或推定義務，並且很可能需要經濟資源來清償這一責任時，責任即被確認。

3.2.27.政府撥款和援助

當合理地確定授予政府當局所確定的條件得到遵守，並且將獲得這些補貼時，政府贈款和援助就按公允價值予以確認。該等款項於享有利益期間於損益表中記作扣除開支，其後於股東權益項下撥入税務優惠儲備(如適用)。

3.2.28.自有資本的股息和利息

股息或自有資本利息的分配被確認為負債，根據公司法、公司細則和公司的股利政策計算，規定最低年度股息為：(I)調整後淨收益的25%，或(Ii)當年綜合運營現金流量的10%，前提是在年底前宣佈。超過最低強制性股息的任何部分，如果在資產負債表日之後宣佈，必須記錄為股東權益中建議的額外股息的一部分，直到股東在股東大會上批准為止。經批准後，對流動負債進行重新分類。

自有資本利息的税收利益在所得税下的損益表中確認。

3.2.29.股本

普通股按股東權益分類。直接歸屬於公開發售的增量成本在股東權益中列報，扣除税款後從募集金額中扣除。

3.2.30.收入確認

與客户的合同收入在產品控制權轉移到客户手中時確認，表現為確定產品用途並從產品獲得基本上所有剩餘利益的能力。

該公司遵循五步模式：(I)確定與客户的合同；(Ii)確定合同下的履約義務；(Iii)確定交易價格；(Iv)將交易價格分配給合同中規定的履約義務；以及(V)在履約義務已經履行時確認收入。

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就紙漿經營分部而言，當控制權轉移至買方，買方承擔資產的剩餘利益，並根據以下規定的參數確認收入：(I)國際商業術語解釋通則(“國際貿易術語解釋通則”)，適用於國外市場；及(Ii)交貨期，適用於國內市場。

就經營業務紙品及消費品而言，當控制權轉移至買方，買方承擔資產的剩餘權益，並根據以下各項所提供的參數確認收入：(I)相應的國際商業術語(“國際貿易術語解釋通則”)；及(Ii)交貨期，即運往外部及內部市場。

收入按已收或應收對價的公允價值計量，扣除税款、退回、回扣和折扣，並按照權責發生制會計基礎確認，當該金額能夠可靠計量時。

積累的經驗用於估計和準備回扣和折扣，採用期望值方法，只有在發生重大逆轉的可能性極小的情況下才確認收入。報銷準備金(包括在應收貿易賬款中)確認用於支付給客户的預期回扣和折扣，這些回扣和折扣涉及到報告所述期間結束前的銷售。沒有重要的融資因素被認為是存在的，因為銷售是在短期信貸期限內進行的。

3.2.31.財務收支

包括按實際利率計算的金融資產利息收入，包括攤銷籌資成本、衍生金融工具的損益、貸款和融資的利息、貸款和融資及其他資產和金融負債的匯兑變動以及其他資產和負債的貨幣變動。利息收入和費用在損益表中採用有效利息法確認。

3.2.32.每股收益(虧損)

每股基本收益(虧損)的計算方法是將本公司普通股持有人應佔的淨利潤(虧損)除以本年度普通股的加權平均數。

每股攤薄收益的計算方法是將本公司普通股持有人應佔的淨利潤除以年內普通股的加權平均數，再加上將所有潛在稀釋性普通股轉換為普通股時將發行的普通股的加權平均數。

3.2.33.員工和管理層的利潤分享

員工有權根據每年商定的某些目標分享利潤。對於管理人，以董事會提出並經股東批准的法定規定為依據。在實現目標期間，參加的經費在工資單上確認，並計入行政費用。

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3.2.34.材料會計判斷、估計和假設

如附註2所述，管理層使用了關於未來的判斷、估計和會計假設，其中的不確定性可能導致需要在未來幾年對某些資產、負債、收入和支出的賬面價值進行重大調整的結果如下：

•控制、重大影響和鞏固(附註1.1)；

•股份支付交易(附註22)；

•轉移至控制權以確認收入(附註28)；

•金融工具的公允價值(附註4)；

•年度非金融資產減值分析(附註15和16)；

•應收賬款的預期信貸損失(附註7)；

•存貨可變現淨值準備(附註8)；

•關於可收回税款的年度分析(附註9和12)；

•生物資產公允價值(附註13)；

•規定了使用年限的財產、廠房和設備以及無形資產的使用年限(附註15和16)；

•年度分析可收回商譽金額(附註16)；

•租約(附註19)；

•法律責任準備金(附註20)；以及

•養卹金和離職後計劃(附註21)。

本公司每年審查其會計估計中使用的估計和基本假設。會計估計數的修訂在修訂估計數期間確認。

3.3.尚未採用的會計政策

已發佈但截至2023年12月31日尚未採用的新的和更改的標準和解釋如下所述。本公司打算在這些新準則、變更和解釋生效時採用這些新準則、變更和解釋，並預計它們不會對財務報表產生實質性影響。

3.3.1.對IFRS 7-供應商融資協議和IAS 7現金流量表的修正(適用於2024年1月1日或之後的年度)

這些變化現在要求該實體披露有關其供應商融資安排的更多信息，使用户能夠評估這些安排對該實體的負債和現金流的影響，以及該實體面臨的流動性風險。

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修正案所要求的披露將使人們能夠了解這些協議對負債、現金流和流動性的影響，包括：

(A)遵守協議的條款和條件；

(B)報告期開始和結束時的財務報表：(1)構成供應商融資協議一部分的財務負債的賬面價值及在實體資產負債表中列報的相關項目；(2)根據第(1)項披露的財務負債的賬面金額及相關項目，供應商已收到融資人的付款；(3)到期日的範圍。

(C)披露按照(B)(I)段披露的金融負債賬面價值中非現金變動的類型和影響。

3.3.2.國際財務報告準則第16號修正案--銷售和回租交易中的租賃責任(適用於2024年1月1日或之後的年度)

該等修訂規定，在計量售後及回租後的租賃負債時，賣方及承租人釐定“租賃付款”及“經修訂租賃付款”的方式，不會導致賣方承租人確認任何與其保留的使用權有關的損益。

3.3.3.對《國際會計準則》第1號的修正：將負債分類為流動負債或非流動負債和帶有契約的非流動負債(適用於2024年1月1日或之後的年度負債)

如果實體有權在遵守公約的情況下至少推遲12個月清償一項債務，這些變化將改進實體提供的信息。

將負債歸類為流動或非流動負債的依據是遵守報告日期或該日期之前所要求的契約，但絕不與未來事件有關，此外還要求在使財務報表使用者能夠評估負債可能在十二個月內到期的風險的解釋性説明中披露信息，包括商定的條件(例如，其性質和實體必須遵守這些條件的日期)、實體是否會根據報告期間結束時的情況遵守條件，以及實體預期如何在報告期間結束後遵守條件。

3.3.4.《國際會計準則》第21條修正案：不能互換(適用於2025年1月1日或之後的年度)

這些變化將要求實體採用一致的方法來評估一種貨幣是否可以兑換另一種貨幣，以及在不能兑換時，確定要使用的適當匯率和要進行的披露。

在這種情況下，如果出於特定目的，實體無法獲得超過微不足道的外幣，則認為不存在可兑換性。為此，該實體評估：

(i)獲取外匯的及時性；

(Ii)獲取外匯的實際能力(而非意圖)；它是

(Iii)產生可強制執行的權利和義務的現有市場或交易機制。

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4. 金融工具和風險管理

4.1.金融風險管理

4.1.1.Overview

由於其活動，本公司面臨各種財務風險，這些風險按照董事會會議通過的財務風險管理、交易對手和發行人風險、債務、衍生工具和現金管理政策(“財務政策”)進行管理。

管理層考慮的主要因素包括：

(i)流動性；

(Ii)信用；

(Iii)匯率；

(Iv)利率；

(v)商品價格的波動；

(Vi)資本。

管理層專注於隨着時間的推移產生一致和可持續的結果，然而，由於外部風險因素，意外的波動水平可能會影響公司的現金流和損益表。

公司制定了管理市場風險的政策和程序，旨在：

(i)減少、減輕或轉移風險，以保護公司的現金流和資產不受原材料和產品的市場價格、匯率和利率、價格和調整指數(“市場風險”)或在流動或非流動市場交易的其他資產或工具的波動的影響，使資產、負債和現金流的價值受到影響；

(Ii)建立限額和工具，以便將公司的現金分配給信用風險敞口參數在可接受範圍內的金融機構；以及

(Iii)利用自然對衝和不同資產和市場價格之間的相關性，優化訂立金融工具以防範風險的過程，避免將資金浪費在低效交易上。本公司進行的所有金融交易旨在保護現有風險，禁止承擔新的風險，但因其經營活動而產生的風險除外。

套期保值工具是專門為套期保值目的而簽訂的合同，並基於以下條款：

(i)保護現金流免受貨幣錯配的影響；

(Ii)保護債務清償和利息支付的收入流動不受利率和貨幣波動的影響；以及

(Iii)防止紙漿和其他與生產有關的供應品的價格波動。

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財政部團隊負責識別、評估和尋求針對可能的金融風險的保護。董事會批准為全球風險管理、這些活動涉及的領域、衍生品和非衍生品金融工具的使用以及現金盈餘的分配確立原則和指導的財務政策。

該公司只使用流動性最強的金融工具，並且：

(i)不參與槓桿交易或改變保護目的的其他形式的嵌入期權(對衝)；

(Ii)沒有雙重指數債務或其他形式的隱含期權；以及

(Iii)沒有任何交易需要保證金或其他形式的抵押品來應對交易對手的信用風險。

公司不使用對衝會計。因此，如附註27所披露，衍生業務的損益在損益表中全面確認。

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4.1.2.分類

所有金融工具交易均為會計目的確認，並分類為以下類別：

						注意事項						2023年12月31日						2022年12月31日
資產
攤銷成本
現金和現金等價物						5						8,345,871						9,505,951
應收貿易賬款						7						6,848,454						9,607,012
應收股利						11												7,334
其他資產(1)												737,222						931,173
												15,931,547						20,051,470
通過其他全面收益實現的公允價值
投資- Celluforce						14.1						23,606						24,917
												23,606						24,917
通過損益計算的公允價值
衍生金融工具						4.5.1						4,430,454						4,873,749
有價證券						6						13,267,286						7,965,742
												17,697,740						12,839,491
												33,652,893						32,915,878
負債
攤銷成本
應付貿易帳款						17						5,572,219						6,206,570
貸款、融資和債券						18.1						77,172,692						74,574,591
租賃負債						19.2						6,243,782						6,182,530
資產收購和子公司負債						23						187,187						2,062,322
應付自有資本的股息和利息												1,316,528						5,094
其他負債(1)												116,716						147,920
												90,609,124						89,179,027
通過損益計算的公允價值
衍生金融工具						4.5.1						2,436,072						4,846,795
												2,436,072						4,846,795
												93,045,196						94,025,822
												59,392,303						61,109,944

(1)不包括未歸類為金融工具的項目.

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4.1.3.貸款和融資的公允價值

這些金融工具按其合同金額確認。專門用於對衝目的的衍生金融工具協議按公允價值計量。

為了確定在公開和流動市場交易的金融工具的市場價值，在資產負債表日期使用市場收盤價。利率和指數掉期的公允價值是根據其未來現金流的現值計算的，按剩餘期限與到期日相近的交易的當前利率貼現。這一計算是基於巴西雷亞爾利率交易的B3和Anbima報價，以及紐約聯邦儲備銀行和彭博對有擔保隔夜融資利率(SOFR)交易的報價。遠期或遠期外匯協議的公允價值按資產負債表日的遠期匯率根據B3價格確定。

為了確定在場外交易或未清算市場交易的金融工具的公允價值，在每個資產負債表日期使用了一些基於正常市場條件的假設和方法，而不是用於清算或強制出售，包括使用期權定價模型，如Garman-Kohlhagen，以及對貼現未來現金流的估計。固定石油燃料油價格協議的公允價值是根據普氏指數得出的。

金融工具交易的結果在截止日期或合同日期確認，公司承諾購買或出售這些工具。只有當金融工具到期或由此產生的風險、義務和權利轉移時，金融工具承包產生的義務才從財務報表中消除。

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貸款和融資的估計公允價值載列如下：

						收益率過去 折扣/ 方法論						十二月三十一日， 2023						十二月三十一日， 2022
二級市場報價
用外幣
債券						二級市場						38,703,379						40,309,832
估計現值
用外幣
出口信貸（“預付款”）						軟性						17,783,760						17,724,315
資產融資						軟性						278,107						138,644
國際金融公司-國際金融公司						軟性						3,198,761
BNDES -貨幣籃子						DI 1												10,866
以當地貨幣計算
BNDES - TJLP						DI 1						215,458						292,487
BNDES -TIP						DI 1						2,712,762						1,393,010
BNDES -已修復						DI 1						3,903						21,656
BNDES - SELIC（“特殊結算和託管系統”）						DI 1						686,798						575,129
資產融資						DI 1						75,622
RIA（“農業企業認證證書”）						DI 1/IPCA												1,835,336
債券						DI 1						8,881,277						5,643,440
出口信用證(NCE)						DI 1						110,396						1,384,396
NCR(“農村信貸票據”)						DI 1						2,228,806						294,089
出口信貸（“預付款”）						DI 1						824,035						1,320,415
												75,703,064						70,943,615

貸款和融資的賬面價值在附註18中披露。

管理層認為，對於按攤餘成本計量的其他金融資產和負債，其賬面價值接近其公允價值，因此沒有列報公允價值信息。

4.2.流動性風險管理

該公司的目標是保持強大的現金和有價證券地位，以履行其財務和經營承諾。以現金形式持有的金額旨在支付其正常運營過程中預期的資金流出，而根據現金管理政策，現金盈餘通常投資於高流動性的金融投資。

現金狀況由公司管理層通過管理報告和定期參加業績會議的方式進行監測。

在截至2023年12月31日的年度內，現金和有價證券的變化符合預期，運營產生的現金主要用於投資和償債。

所有衍生金融工具都是在場外交易的，不需要存款保證金。

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金融負債的剩餘合同到期日列示於資產負債表日期。

下列金額由未貼現現金流量組成，幷包括利息支付和匯率變動，因此可能與資產負債表中披露的金額不符。

						十二月三十一日， 2023
						書 價值						未貼現現金流						最多1個 年						1-2年						2-5年						多過 5年
負債
應付貿易帳款						5,572,219						5,572,219						5,572,219
貸款、融資和債券						77,172,692						105,526,852						7,648,237						12,983,542						31,355,362						53,539,711
租賃負債						6,243,782						11,021,519						1,172,568						1,045,795						2,743,793						6,059,363
資產收購和子公司的負債						187,187						215,891						94,948						18,314						87,520						15,109
衍生金融工具						2,436,072						2,801,258						66,433						1,278,953						1,191,014						264,858
應付自有資本的股息和利息						1,316,528						1,316,528						1,316,528
其他負債						116,716						116,716						58,955						57,761
						93,045,196						126,570,983						15,929,888						15,384,365						35,377,689						59,879,041

						十二月三十一日， 2022
						書 價值						未貼現現金流						最多1個 年						1-2年						2-5年						多過 5年
負債
應付貿易帳款						6,206,570						6,206,570						6,206,570
貸款、融資和債券						74,574,591						105,341,912						6,823,274						7,899,772						39,476,527						51,142,339
租賃負債						6,182,530						11,053,487						1,050,947						992,379						2,668,855						6,341,306
資產收購和子公司的負債						2,062,322						2,203,302						1,986,633						99,331						57,421						59,917
衍生金融工具						4,846,795						6,515,262						728,070						1,341,108						4,299,970						146,114
應付股息						5,094						5,094						5,094
其他負債						147,920						147,920						61,500						86,420
						94,025,822						131,473,547						16,862,088						10,419,010						46,502,773						57,689,676

4.3.信用風險管理

與交易對手不遵守承諾的可能性有關。信用風險以集團為基礎管理，產生於現金等值項目、有價證券、衍生金融工具、銀行存款、銀行存款憑證（“銀行存款憑證”）、固定收益箱、回購協議、信用證、保險、客户應收賬款條款以及向供應商提供的新項目預付款等。

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4.3.1.應收貿易賬款

本公司訂有商業及信貸政策，主要透過訂立信貸保單、一級銀行提供的銀行擔保及基於流動資金的抵押品，以減輕客户違約所帶來的任何風險。此外，投資組合客户要接受內部信用分析，目的是評估出口和國內銷售的支付業績風險。

在客户信用評估方面，公司採用基於定性和定量分析的矩陣，根據識別的風險確定每個客户的個人信用額度。每個分析都根據既定的層次結構提交審批，如果適用，還將提交管理會議和信用委員會審批。

應收貿易賬款的風險分類如下：

						十二月三十一日， 2023						十二月三十一日， 2022
低(1)						6,549,975						9,430,244
平均值(2)						156,883						129,900
高(3)						173,558						67,977
						6,880,416						9,628,121

(1)當前和逾期最多30天。

(2)逾期30至90天。

(3)逾期超過90天.

上述數額的一部分沒有考慮根據#雷亞爾的撥備矩陣計算的預期信貸損失。31,962和R$21,109分別截至2023年12月31日和2022年12月31日。

4.3.2.銀行和金融機構

為降低信用風險，本公司確保其金融業務在銀行間實現多元化，主要集中在被主要風險評級機構列為高評級的一線金融機構。

代表信用風險敞口的金融資產的賬面價值如下：

						2023年12月31日						2022年12月31日
現金和現金等價物						8,345,871						9,505,951
有價證券						13,267,286						7,965,742
衍生金融工具(1)						4,199,982						4,833,330
						25,813,139						22,305,023

(1)不包括用於供應立木的森林合作協議中嵌入的衍生品，該協議不是與金融機構的交易。

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交易對手方（主要是金融機構）由主要評級機構進行的交易被歸類為現金及現金等值物、有價證券和衍生金融工具的交易對手方由主要評級機構進行評級。風險評級如下：

						現金及現金等價物及 有價證券												衍生金融工具
						2023年12月31日						2022年12月31日						2023年12月31日						2022年12月31日
風險評級 (1)
AAA級																		878,241
AA-																		1,007,537						47,681
A+																		136,864						1,149,694
A																		55,547						1,485,424
A-																								1,095
brAAA						20,856,072						17,117,171						1,682,513						1,418,968
brAA +						511,589						1,173						439,280
布拉						6,565						133,030												730,468
brAA-						2,169						47
胸罩+												352
胸罩												17,595
brBBB-						3
brBB						1,132
brBB-						385						2,897
其他						235,242						199,428
						21,613,157						17,471,693						4,199,982						4,833,330

(1)我們使用惠譽評級機構、標準普爾和穆迪發佈的巴西風險評級.

4.4.市場風險管理

該公司面臨多種市場風險，主要與可能影響其業績和財務狀況的匯率變化、利率、通貨膨脹率和大宗商品價格波動有關。

為了減輕影響，公司制定了監控其風險敞口的流程和可以支持風險管理實施的政策。

這些政策規定了為以下目的而實施的限制和工具：

(i)保護貨幣錯配造成的現金流;

(Ii)減輕利率風險;

(Iii)減少商品價格波動的影響;以及

(Iv)債務指數的變化。

市場風險管理涉及確定、評估和實施戰略，並有效地簽訂適當的金融工具合同。

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4.4.1.匯率風險管理

該公司的籌資、融資和貨幣對衝政策是基於這樣一個事實，即相當大一部分淨收入來自以美元談判價格的出口，而相當大一部分生產成本是在巴西雷亞爾。這種結構使公司能夠以美元進行出口融資安排，並將融資支付與海外市場銷售的應收賬款現金流進行對賬，利用國際債券市場作為其資本結構的重要組成部分，併為這些承諾提供自然的現金對衝。

此外，該公司在期貨市場進行美元銷售交易，包括涉及期權的策略，以確保一部分收入的運營利潤率達到具有吸引力的水平。此類交易不得超過外匯淨盈餘的一個百分比。24-一個月的時間範圍，因此與短期內可供出售的貨幣相匹配。公司董事會批准了除上述政策外，為投資Cerrado項目簽訂非常對衝合同，期限最長為36截至2021年11月的6個月，金額最高為美元1,000,000。2022年7月27日，董事會批准擴大該計劃，將最高額度(名義)提高到美元1,500,000，維持先前設定的最後期限。為了對Cerrado項目的對衝計劃提供透明度，自2021年12月31日起，該公司開始顯著披露各自的合同運營。

對外幣有風險敞口的資產和負債，主要以美元計，列明如下：

						2023年12月31日						2022年12月31日
資產
現金和現金等價物						6,432,557						8,039,218
有價證券						7,378,277						4,510,652
應收貿易賬款						5,049,609						7,612,768
衍生金融工具						3,070,594						3,393,785
						21,931,037						23,556,423
負債
應付貿易帳款						(1,625,011)						(2,030,806)
貸款和融資						(61,304,673)						(61,216,140)
資產收購和子公司的負債						(127,598)						(2,053,259)
衍生金融工具						(1,867,882)						(4,698,323)
						(64,925,164)						(69,998,528)
						(42,994,127)						(46,442,105)

4.4.1.1.敏感性分析-外匯風險-衍生金融工具除外

對於市場風險分析，公司使用情景評估其外幣資產和負債頭寸，以及對其業績可能產生的影響。可能的情況代表已確認的金額，因為它們反映了資產負債表日兑換為巴西雷亞爾（雷亞爾兑美元= R$4.8413).

該分析假設所有其他變量，尤其是利率，保持不變。其他情況考慮了巴西雷亞爾兑美元貶值，匯率為 25%和50税前%。

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下表列出了潛在影響：

						2023年12月31日
						對利潤或虧損的影響
						很有可能 (基本值)						可能的 (25%)						遠距 (50%)
現金和現金等價物						6,432,557						1,608,139						3,216,279
有價證券						7,378,277						1,844,569						3,689,139
應收貿易賬款						5,049,609						1,262,402						2,524,805
應付貿易帳款						(1,625,011)						(406,253)						(812,506)
貸款和融資						(61,304,673)						(15,326,168)						(30,652,337)
資產收購和子公司的負債						(127,598)						(31,900)						(63,799)

4.4.1.2.敏感性分析-外匯風險敞口-衍生金融工具

該公司在期貨市場擁有美元銷售業務，包括使用期權的策略，以確保其部分收入的運營利潤率達到具有吸引力的水平。根據上述非常對衝，這些業務被限制在24個月內對美元的總風險敞口的一定比例，或對Cerrado項目的投資，因此與短期內可供出售的外匯掛鈎。

除上述交易外，本公司還購買了與美元掛鈎並受匯率波動影響的衍生工具，尋求根據其財務政策的規定將債務的貨幣指數化調整為產生現金的貨幣。

在計算按市值計價時，採用的是該期間最後一個營業日的匯率。這些市場走勢對該公司的按市值計價地位產生了積極影響。

下面的分析假設所有其他變量，特別是利率保持不變。考慮的其他情景是巴西雷亞爾對美元貶值25%和50税前%，基於2023年12月31日的基本情景。

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下表列出了假設這些情景可能產生的影響：

						2023年12月31日
						對利潤或虧損的影響
						很有可能 (基本值)						可能的 25%						遠距 50%
美元/雷亞爾
衍生金融工具
衍生期權						1,968,337						(3,436,589)						(7,464,284)
衍生品掉期						(486,713)						(1,491,613)						(2,981,409)
衍生不可撤銷遠期（“NDF”）合同						162,776						(596,284)						(1,192,682)
嵌入導數						230,471						(122,510)						(245,021)
NDF平價衍生品 (1)						100,362						(22,715)						(47,331)
商品衍生品						19,149						(8,721)						(14,295)
美元/歐元
衍生金融工具
NDF平價衍生品 (1)						100,362						(337,711)						(675,423)

(1)以美元/歐元平價進行多頭頭寸，以保護塞拉多項目的資本支出現金流免受歐元升值的影響。

4.4.2.利率風險管理

利率的波動可能會增加或減少新貸款和現有合同業務的成本。

該公司一直在尋找使用金融工具的替代方案，以避免因巴西或國外利率波動而對其現金流產生負面影響。

2023年7月1日，貸款合同(金額為雷亞爾$15,566,016)和衍生品(金額為#雷亞爾15,150,974)開始以有擔保隔夜融資利率(SOFR)(而不再以倫敦銀行同業拆息(LIBOR))為指數，資本市場採用該利率作為新的參考利率。利率的變動對貸款和融資及衍生工具類別的結餘並無重大影響。

4.4.2.1.敏感性分析--利率風險敞口--衍生金融工具除外

就其市場風險分析而言，本公司採用情景評估受下列利率影響的業務變動的敏感性：同業存款利率(“CDI”)、長期利率(“TJLP”)、結算及託管特別制度(“SELIC”)及SOFR，這些利率可能會影響業績。

可能的情況是已經登記的金額，因為它們反映了管理層的最佳估計。

這一分析假設所有其他變量，特別是匯率將保持不變。其他情況被認為是折舊25%和50市場利率為1%。

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下表列出了假設這些情況可能產生的影響：

						2023年12月31日
						對利潤或虧損的影響
						很有可能						可能的 (25%)						遠距 (50%)
CDI/SELIC
現金和現金等價物						1,784,313						(56,429)						(112,858)
有價證券						5,889,009						(186,240)						(372,480)
貸款和融資						8,686,026						274,696						549,391
TJLP
貸款和融資						250,474						4,383						8,767
軟性
貸款和融資						19,670,956						265,337						530,673

4.4.2.2.敏感性分析-利率風險-衍生金融工具

該分析假設所有其他變量保持不變。其他情景考慮市場利率貶值25%和50%。

下表列出了這些假設情景的可能影響：

2023年12月31日

對利潤或虧損的影響

很有可能

很有可能 25%

遠距 50%

CDI

衍生金融工具

負債

衍生期權

1,968,337

(387,790)

(743,473)

衍生品掉期

(486,713)

(39,216)

(66,609)

軟性

衍生金融工具

負債

衍生品掉期

(486,713)

127,655

269,490

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4.4.2.3.美國經濟消費者價格指數變化的敏感性分析

為了衡量可能的情況，於2023年12月29日考慮了美國消費者價格指數（“US-CPI”）。考慮到貶值，推斷可能的情況 25%和50美國CPI中的%，分別定義可能的和遠程的場景。

下表列出了可能的影響：

2023年12月31日

對利潤或虧損的影響

很有可能 (基本值)

可能的 (25%)

遠距 (50%)

在購買立木承諾中嵌入衍生品，源於森林合作伙伴關係協議

230,471

(30,667)

(63,157)

4.4.3.商品價格風險管理

本公司受到大宗商品價格的影響，主要表現在紙漿在國際市場上的銷售價格。全球市場產能的起伏和宏觀經濟狀況的動態可能會影響本公司的S經營業績。

通過一個專門的團隊，該公司監測硬木紙漿價格並分析未來趨勢，調整預測，以協助採取預防措施，計算不同的情景。沒有足夠流動性的金融市場來降低公司業務的重要部分的風險。市場上現有的闊葉木紙漿價格保護工具流動性低、成交量小，價格形成扭曲程度高。

該公司還受到國際石油價格的影響，這反映在出口市場銷售的物流成本中，並間接反映在其他供應、物流和服務合同的成本中。在這種情況下，本公司評估是否簽訂衍生金融工具，以減輕其業績中價格變動的風險。

4.5.衍生金融工具

本公司釐定衍生工具合約的公允價值，與提早結算時因銀行利差及報價時的市場因素而變現的金額有所不同。該公司提交的金額是基於使用市場因素和第三方提供的數據的估計，並在內部計量，並與外部顧問和交易對手進行的計算進行比較。

公允價值並不代表立即支付或接收現金的義務，因為這種影響只會在合同履行日期或每筆交易到期時發生，屆時將根據具體情況和商定日期的市場狀況確定結果。

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按工具類型確定公允價值所使用的方法摘要如下：

(i)掉期：資產和負債的未來價值是根據使用掉期尖端所在貨幣的市場利率預測的現金流估計的。以美元計價的TIP的現值是使用基於交換息票曲線(以美元計算的投資於巴西的雷亞爾的報酬)的貼現來計算的，而就以雷亞爾計價的TIP而言，考慮到公司和交易對手的信用風險，貼現是使用巴西的利率曲線(即直接投資的未來曲線)進行的。例外情況是預先確定的合約×美元，其中以美元計價的TIP現值是通過使用彭博社披露的SOFR曲線的折扣來衡量的。合同的公允價值就是這兩點之間的差額。利率曲線是從B3得到的。

(Ii)期權(零成本)：公允價值是根據Garman-Kohlhagen模型計算的，同時考慮了公司和交易對手的信用風險。波動率信息和利率是可以觀察到的，並從B3交易所獲得，用於計算公允價值。

(Iii)無本金交割遠期合約(“NDF”)：使用各期限的匯率息票曲線和未來直接投資曲線，對未來貨幣報價進行預測。接下來，考慮到公司和交易對手的信用風險，核實這一報價與承包經營的費率之間的差異。這一差額乘以每份合同的名義價值，並根據未來的DI曲線得出其現值。利率曲線是從B3得到的。

(Iv)互換美國-CPI：負債現金流是基於美國通脹曲線US-CPI預測的，該曲線基於彭博社披露的通脹掛鈎美國證券的隱含利率(國債抗通脹保護-“TIPS”)獲得。來自資產組成部分的現金流按嵌入衍生工具中隱含的固定利率進行預測。嵌入衍生工具的公允價值是兩個組成部分之間的差額，根據從B3獲得的交換息票曲線調整為現值。

(v)互換VLSFO(船用燃料)：使用彭博社披露的未來價格曲線對資產價格進行未來預測。接下來，在考慮到公司和交易對手的信用風險的情況下，驗證這一預測與業務簽約比率之間的差異。這一差額乘以每份合約的名義價值，並使用彭博社披露的SOFR曲線調整為現值。

用於計算截至2023年12月31日公允價值的收益率曲線如下：

利率曲線

術語

巴西

美利堅合眾國

美元優惠券

1個月

11.65年利率%

5.35年利率%

2.54年利率%

6個月

10.79年利率%

5.15年利率%

5.55年利率%

1年

9.99年利率%

4.77年利率%

5.58年利率%

2年

9.55年利率%

4.16年利率%

5.18%每年

3年

9.66年利率%

3.89年利率%

4.99年利率%

5年

10.04年利率%

3.76年利率%

5.00年利率%

10年

10.33年利率%

4.02年利率%

5.74年利率%

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4.5.1.按合同類型分類的未償衍生品，包括嵌入式衍生品

未償衍生品的頭寸如下：

						名義價值，淨美元												公允價值（雷亞爾）
						2023年12月31日						2022年12月31日						2023年12月31日						2022年12月31日
作為保護戰略一部分的工具
運營對衝
零成本衣領						4,500,200						6,866,800						1,968,337						1,596,089
NDF（R$ x美元）						505,000						248,100						162,776						(2,474)
NDF（歐元x美元）						262,088						544,702						100,362						161,055
債務對衝
將SOFR換成固定（美元）						2,555,626						3,200,179						741,492						1,052,546
將IPCA換成CDI（巴西雷亞爾的名義名稱）						4,274,397						1,741,787						47,645						278,945
將IPCA換成固定（美元）												121,003												(29,910)
互換CDI x固定（美元）						1,025,000						1,863,534						(1,081,964)						(2,566,110)
預先固定的掉期至美元（US$）						200,000						350,000						(203,045)						(503,605)
互換CDI x SOFR（美元）						125,000												25,774
將SOFR交換為SOFR(美元)						150,961												(16,615)
商品套期保值
掉期美國-CPI(美元)(1)						131,510						124,960						230,471						40,418
零成本領口(布倫特)						163,100												(3,148)
交換VLSFO/布倫特原油						142,794												22,297
																		1,994,382						26,954
流動資產																		2,676,526						3,048,493
非流動資產																		1,753,928						1,825,256
流動負債																		(578,763)						(667,681)
非流動負債																		(1,857,309)						(4,179,114)
																		1,994,382						26,954

(1)嵌入的衍生品是指在森林夥伴關係的期限內以常備木材供應合同出售美元和美元-CPI價格變動的掉期合同。

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目前的合同和各自受保護的風險如下：

(i)掉期CDI x固定美元：將銀行間存款利率(DI)的變化交換為美元固定利率(“美元”)的常規掉期頭寸。目標是將以巴西雷亞爾指數化的債務改為美元，以符合公司對美元應收賬款的自然風險敞口。

(Ii)掉期IPCA x CDI(巴西雷亞爾的名義)：傳統掉期的頭寸，將放大的消費者物價指數(“IPCA”)的變化交換為直接投資利率。目標是改變以雷亞爾為指數的債務，以符合該公司在巴西雷亞爾的現金狀況，巴西雷亞爾也以直接投資為指數。

(Iii)互換IPCA x固定美元：傳統掉期中的頭寸，將IPCA的變化交換為以美元為單位的固定匯率。目標是將以巴西雷亞爾指數化的債務改為美元，以符合公司對美元應收賬款的自然風險敞口。

(Iv)掉期SOFR x固定美元：傳統掉期中的頭寸，將後固定利率(SOFR)轉換為以美元計算的固定匯率。其目的是保護現金流不受美國利率變化的影響。

(v)固定掉期雷亞爾x固定美元：以雷亞爾換取美元固定匯率的常規掉期頭寸。目標是將巴西雷亞爾的債務風險敞口改為美元，以符合公司對美元應收賬款的自然風險敞口。

(Vi)SOFR x SOFR掉期：將添加到SOFR的固定利率交換到添加到SOFR的另一個固定利率的掉期位置。其目標是為銀行機構的預付款產生費用折扣，從而允許建立逆轉機制。

(Vii)CDI x SOFR掉期：傳統掉期中的頭寸，將銀行間存款利率(DI)的變化轉換為以美元(“美元”)表示的後固定利率(SOFR)。目標是將雷亞爾的債務指數改為美元，與公司的美元應收賬款的自然敞口保持一致，並通過SOFR利率預測的波動獲得較低的債務成本。

(Viii)掉期固定利率(美元)x SOFR：傳統掉期中的頭寸，將前固定利率以美元交換為後固定利率(SOFR)，也以美元為單位。其目標是通過波動的SOFR利率預測來獲取較低的債務成本。

(Ix)零成本頭寸：以保護出口現金流為目的，同時以美元買入看跌期權和賣出看漲期權的頭寸，本金金額和到期日相同。根據這一策略，在期權到期日沒有存款或收到融資保證金的情況下，建立一個區間。目標是保護出口現金流不受巴西雷亞爾貶值的影響。

(x)無本金交割遠期合約(NDF)：美元期貨合約的空頭頭寸，目的是保護出口現金流不受巴西雷亞爾貶值的影響。

(Xi)掉期US-CPI：嵌入衍生品是指以美元計價的銷售價格變動的掉期合約，以及森林合作伙伴關係中的US-CPI與常備木材供應合同的掉期合約。

(Xii)無本金交割遠期合約：歐元和美元：歐元/美元平價的看漲頭寸，以保護Cerrado項目的資本支出現金流不受歐元升值的影響。

(Xiii)互換極低硫燃料油/布倫特原油(“VLSFO”)：石油多頭頭寸，旨在對衝與海運合同相關的物流成本以及其他石油衍生品的成本，以應對油價上漲。

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(Xiv)零成本期權(布倫特)：同時買入看漲期權和賣出石油看跌期權的頭寸，本金價值和到期日相同，目的是保護投入成本石油衍生品。在這一策略中，在期權到期時沒有存款或收到財務保證金的情況下建立了一個區間。其目標是保護成本不受油價上漲的影響。

2023年12月31日衍生工具的公允價值與2022年12月31日的公允價值相比的差異，主要是由於巴西雷亞爾對美元的升值和年內的結算。

此外，操作中固定利率、外匯息票和SOFR曲線的變化也造成了影響。

必須強調的是，2023年12月31日的未完成協議是場外市場操作，沒有任何類型的抵押品保證金或因市場標價變化而被迫提前結算的條款。

4.5.2.按到期日分列的公允價值

						2023年12月31日						2022年12月31日
2024						2,097,763						2,380,812
2025						233,073						297,156
2026						(574,871)						(1,225,193)
2027年以後						238,417						(1,425,821)
						1,994,382						26,954

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4.5.3.未償還資產和負債衍生工具頭寸

未平倉衍生品頭寸如下：

						名義價值																		公允價值
						貨幣						2023年12月31日						2022年12月31日						2023年12月31日						2022年12月31日
債務對衝
資產
將CDI換成固定（美元）						R$						3,898,011						7,081,545						223,776						617,835
互換預先固定為美元						R$						738,800						1,317,226												45,329
將SOFR換成固定（美元）						美元						2,555,626						3,200,000						1,104,984						1,052,546
將IPCA替換為CDI						IPCA						4,320,471						2,041,327						161,542						427,417
將IPCA換成美元						IPCA												610,960
將CDI互換為SOFR（美元）						R$						644,850												32,560
將SOFR替換為SOFR（美元）						美元						150,961												6,681
																								1,529,543						2,143,127
負債
將CDI換成固定（美元）						美元						1,025,000						1,863,534						(1,305,740)						(3,183,945)
互換預先固定為美元						美元						200,000						350,000						(203,045)						(548,934)
將SOFR換成固定（美元）						美元						2,555,626						3,200,000						(363,492)
將IPCA替換為CDI						R$						4,274,397						1,741,787						(113,897)						(148,472)
將IPCA換成美元						美元												121,003												(29,910)
將CDI互換為SOFR（美元）						美元						125,000												(6,786)
將SOFR替換為SOFR（美元）						美元						150,961												(23,296)
																								(2,016,256)						(3,911,261)
																								(486,713)						(1,768,134)
操作對衝
零成本衣領（US$ x R$）						美元						4,500,200						6,866,800						1,968,337						1,596,089
NDF（R$ x美元）						美元						505,000						248,100						162,776						(2,474)
NDF（歐元x美元）						美元						262,088						544,702						100,362						161,055
																								2,231,475						1,754,670
大宗商品對衝
交換US-CPI（立木） (1)						美元						131,510						124,960						230,471						40,418
零成本領口(布倫特)						美元						163,100												(3,148)
交換VLSFO/布倫特原油						美元						142,794												22,297
																								249,620						40,418
																								1,994,382						26,954

(1)嵌入式衍生品是指以美元為單位的銷售價格變化和與長期木材供應合同的森林合作伙伴關係中的US-CPI的掉期合同。

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4.5.4.公允價值結算金額

已結算的衍生品頭寸如下：

						2023年12月31日						2022年12月31日
操作對衝
零成本衣領（R$ x US$）						2,987,953						718,618
NDF（R$ x美元）						155,458						8,301
NDF（歐元x美元）						84,332						7,113
						3,227,743						734,032
商品套期保值
交換VLSFO/其他						80,516
						80,516
債務對衝
將CDI換成固定（美元）						(438,417)						(261,570)
將IPCA換成CDI(巴西雷亞爾)						256,683						(5,180)
將IPCA換成固定（美元）						21,139						171
掉期預先固定為美元						(104,827)						54,128
將CDI互換為SOFR（美元）						7,729
將SOFR換成固定（美元）						508,720						(239,356)
						251,027						(451,807)
						3,559,286						282,225

4.6.公允價值層次結構

金融工具按公允價值計量，公允價值將公允價值視為在計量日期出售資產或在市場參與者之間的非強制交易中轉移負債所支付的價格。

根據用於計量的投入，按公允價值計算的金融工具可分為三個層次：

(i)級別1-基於活躍市場中相同資產或負債的報價(未經調整)。如果一個市場交易頻繁且交易量足夠大，能夠立即和連續地提供定價信息，通常從商品和證券交易所、定價服務機構或監管機構獲得，並且如果價格代表在商業基礎上定期發生的實際市場交易，則認為該市場活躍；

(Ii)第2級--根據活躍市場對類似資產或負債的報價、相同或類似資產或負債在非活躍市場的報價、可觀察到投入的評估模型，如利率和收益率曲線、信貸波動和利差，以及市場證實的信息。歸入這一類別的資產和負債分別根據衍生金融工具和有價證券的折現現金流量和應計利息計量。可觀察到的投入包括利率和曲線、波動因素和匯率；以及

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(Iii)第3級-基於未報價的資產和負債數據，公司採用收益法技術，使用貼現現金流量模型。使用的可觀察輸入是IMA、貼現率和桉樹平均銷售總價。

在截至2023年12月31日的年度中，各等級之間沒有變化，2級和3級之間也沒有調動。

						2023年12月31日
						2級						3級						總計
資產
按公允價值計入損益
衍生金融工具						4,430,454												4,430,454
有價證券						13,267,286												13,267,286
						17,697,740												17,697,740
通過其他全面收益按公允價值計算
其他投資- CelluForce												23,606						23,606
												23,606						23,606
生物資產												18,278,582						18,278,582
												18,278,582						18,278,582
總資產						17,697,740						18,302,188						35,999,928
負債
按公允價值計入損益
衍生金融工具						2,436,072												2,436,072
						2,436,072												2,436,072
總負債						2,436,072												2,436,072

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						2022年12月31日
						2級						3級						總計
資產
按公允價值計入損益
衍生金融工具						4,873,749												4,873,749
有價證券						7,965,742												7,965,742
						12,839,491												12,839,491
通過其他全面收益按公允價值計算
其他投資- CelluForce												24,917						24,917
												24,917						24,917
生物資產												14,632,186						14,632,186
												14,632,186						14,632,186
總資產						12,839,491						14,657,103						27,496,594
負債
按公允價值計入損益
衍生金融工具						4,846,795												4,846,795
						4,846,795												4,846,795
總負債						4,846,795												4,846,795

4.7.網絡安全

Suzano制定了公共信息安全政策，旨在制定有關Suzano網絡安全管理和控制的指導方針，尋求根據現行法律、法規和合同義務減輕漏洞、保存和保護資產（主要是信息和個人數據），涵蓋信息的機密性、完整性、可用性、真實性和合法性。該政策規定了避免損害的責任，這可能代表財務影響、形象和聲譽、信息暴露、運營中斷以及網絡攻擊造成的其他損害。

截至2023年12月31日止年度，沒有發現與網絡安全相關的可能影響公司使用的系統的機密性、完整性和/或可用性的重大事件。

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4.8.氣候變化

4.8.1.與氣候變化和可持續發展戰略有關的風險

鑑於該公司業務的性質，存在與氣候變化相關的固有風險。

本公司的資產，尤其是按公允價值計量的生物資產(附註13)、物業、廠房及設備(附註15)及無形資產(附註16)可能受氣候變化影響，其風險已在編制財務報表時評估。管理層考慮了截至2022年12月31日的年度的主要風險數據和強調如下的假設：

(i)由於氣候變化的影響，如氣温上升和水資源稀缺，可能對確定生物資產的公允價值產生影響，可能會影響與該公司生物資產相關的會計估計中使用的一些假設，如下：

•因火災造成的生物資產損失，以及因氣温逐漸升高而有利於蟲害和其他森林疾病的存在和抵抗力增強而產生的影響；

•由於流域水資源供應減少以及乾旱、霜凍和暴雨等其他非典型天氣事件，生產力和預期增長(“IMA”)下降；以及

•由於不利天氣事件，生產鏈中斷。

(Ii)行業水資源稀缺：雖然我們的機組在用水方面是高效的，但對於所有可能受到缺水影響的機組，都有應急計劃和行動計劃，以應對關鍵地區的水危機。

(Iii)社會結構變化及其對企業的影響，例如：

•監管和法律：由於巴西和/或國際範圍的變化，需要對新技術和/或運營成本進行資本投資。預計的議題包括碳定價、海關碳税、貿易壁壘和/或商業限制，這些問題與企業據稱對氣候變化加劇的貢獻有關，即使是間接的，這增加了訴訟的風險；

•技術：源於朝着更高能效和更低碳的經濟的改進和創新的出現。Suzano應繼續投資研發以減少温室氣體排放；

•市場：由於在決策中開始考慮與氣候有關的問題，某些產品和服務的供求發生變化。市場應越來越重視減少碳排放和更可持續的商業做法，這可能會導致對Suzano一次性產品的需求和收入下降，而對可再生森林和其他可持續產品的需求增加；以及

•聲譽：與客户和整個社會對一個組織對低碳經濟的積極或消極貢獻的看法有關。

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4.8.2.遵守債務證券和可持續貸款中與可持續性有關的合同條款(可持續性掛鈎債券--“SLB”和可持續性掛鈎貸款--“SLL”)

本公司發行了與可持續發展業績目標(“可持續發展業績目標”)相關的債務證券和貸款，這些目標涉及到2025年12月31日之前降低我們的温室氣體排放強度、減少工業流程中的取水強度以及增加擔任領導職務的女性比例。不遵守這些目標可能會導致上述債務的費用今後增加，如各自合同所規定的那樣。

2020年，該公司發行了第一隻基於SLB原則的債券。2021年，Suzano額外發行了兩隻與可持續發展掛鈎的債券，這兩隻債券首次與環境或社會目標以外的目標聯繫在一起：多樣性、公平和包容性目標。該公司的第一筆可持續發展掛鈎貸款(SLL)於2021年簽訂合同，並於2022年根據SLL原則的指導方針從國際金融公司(IFC)獲得了一筆新貸款。

4.8.3.氣候風險管理

該公司有一個專門負責公司風險管理的結構，包括與氣候變化有關的風險，並有自己的方法、工具和程序，旨在確保識別、評估和處理其主要的短期、中期和長期風險。這使得能夠持續監測風險及其最終影響，控制所涉及的變量，並確定和實施旨在減少已確定的風險暴露的緩解措施。本公司對氣候變化的潛在實際影響以及向低碳經濟轉型所產生的影響的評估是持續進行的，並將繼續發展。

4.8.4.與氣候變化和可持續發展戰略有關的機遇

4.8.4.1.生物體

正如附註1.2.6所披露的那樣，Suzano和其他五家全球公司創建了生物羣，目的是恢復、養護和保護巴西的本土森林。

該倡議旨在用20年的時間恢復和保護巴西S一些最有價值的生態系統中的原生森林，如亞馬遜、大西洋森林和塞拉多生物羣--面積相當於瑞士或巴西里約熱內盧州的領土。

該倡議旨在從財務角度促進可持續的商業模式，通過將碳信用商業化，使每個恢復、保護和保護項目都能夠可行，因為碳信用可以減少和避免排放，減少大氣中的二氧化碳排放。

第一階段將涉及確定和勘探區域，促進當地樹木大規模生產的苗圃，讓當地社區參與生物多樣性活動，討論該項目在公共區域的應用，與碳認證平臺合作，並實施試點項目。

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4.8.4.2.木質紡織纖維的生產

2023年5月，位於芬蘭的WoodSpin成立了第一家工廠，利用負責任的木材生產可持續、可回收和完全可生物降解的紡織纖維，這是SpInnoa和Suzano合資的結果。這種新型面料的開發是為了取代許多產品中使用的可持續性較差的材料。該裝置將用於市場開發和技術改進。

對於紡織纖維項目的建設和運營，WoodSpin使用Suzano的微纖化纖維素(MFC)作為原材料。

4.8.4.3.具有與可持續性有關的條款的證券

如附註4.8.2所披露，Suzano擁有可持續發展掛鈎債券(SLB)及可持續發展掛鈎貸款(SLL)，與減少温室氣體排放、集約化利用水資源、多元化及包容性等目標相關的環境績效指標掛鈎，證明本公司致力於解決全球氣候危機，並配合其長期目標的實施。這些與可持續發展目標掛鈎的資金允許差別費率。

4.9.資本管理

主要目標是加強公司的資本結構，旨在保持適當的財務槓桿水平，同時降低可能影響業務發展資金可用性的風險。

該公司持續監測重要指標，如綜合財務槓桿，即總淨債務與調整後的利息、税項、折舊及攤銷前收益(“調整後EBITDA”)的比率。

5. 現金及現金等價物

						平均產量 私人助理。百分比						2023年12月31日						2022年12月31日
現金和銀行 (1)						5.50						6,561,558						8,064,193
現金等價物
當地貨幣
定期存款(折衷)						102.78的CDI						1,784,313						1,441,758
												8,345,871						9,505,951

(1)主要是指在清償賬户模式下的外幣投資，這是一種有償賬户，其餘額每天自動投資並可用。

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6.發行有價證券

						平均產量 私人助理。百分比						2023年12月31日						2022年12月31日
以當地貨幣計算
私募基金						109.87的CDI						1,295,296						1,208,975
私人證券（“CDO”）						102.81的CDI						4,150,313						1,827,012
CDO-託管帳户 (1)						104.65的CDI						443,400						419,103
												5,889,009						3,455,090
外幣
定期存款(2)						6.71						7,333,308						4,386,589
其他												44,969						124,063
												7,378,277						4,510,652
												13,267,286						7,965,742
當前												12,823,886						7,546,639
非當前												443,400						419,103

(1)包括託管賬户，該賬户只有在獲得適用的政府批准後才會釋放，並等待公司遵守涉及農村房產銷售的交易的先決條件。

(2)適用於定期存款投資，期限超過90天，是有特定期限的有報酬的銀行存款。

7. 應收貿易賬目

7.1.餘額細目

						2023年12月31日						2022年12月31日
國內客户
第三方						1,785,157						1,915,745
關聯方（注11） (1)						45,650						99,608
國外客商
第三方						5,049,609						7,612,768
(-)預期信貸虧損						(31,962)						(21,109)
						6,848,454						9,607,012

(1)餘額指與Ibema Companhia Brasileira de Papel的交易。

本公司對某些客户應收賬款進行代理交易，將與這些應收賬款相關的控制權以及所有風險和回報轉讓給交易對手，因此這些應收賬款在資產負債表中從應收賬款中取消確認。該交易指的是額外的現金產生機會，因此被歸類為按攤銷成本計量的金融資產。截至2023年12月31日，這些代理交易對應收賬款的影響為雷亞爾4,273,623 (R$6,889,492截至2022年12月31日)。

			F-61

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7.2.按到期日分類的貿易應收賬款細目

						2023年12月31日						2022年12月31日
當前						5,904,402						8,652,376
逾期
最多30天						644,644						777,150
31至60天						57,395						74,253
61至90天						97,639						54,784
從91天到120天						40,533						20,975
從121天到180天						34,708						18,945
從181天起						69,133						8,529
						6,848,454						9,607,012

7.3.預期信用損失的結轉

						2023年12月31日						2022年12月31日
期初餘額						(21,109)						(34,763)
加法						(38,775)						(5,228)
反轉						3,573						3,576
核銷						24,230						12,355
匯率變動						119						2,951
期末餘額						(31,962)						(21,109)

作為其商業運營的一部分，該公司通過信用保險單、信用證和其他擔保為逾期應收賬款提供擔保。根據公司的信貸政策，這些擔保避免了確認預期信貸損失的需要。

7.4.主要客户

該公司有1（一）名客户負責 10.27佔2023年12月31日紙漿分部淨銷售額的%（10.672022年12月31日的%）且無主要客户負責超過 10佔2023年和2022年12月31日紙張分部淨銷售額的%。

			F-62

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8.減少庫存。

						2023年12月31日						2022年12月31日
成品
紙漿
國內（巴西）						576,774						616,557
外國						1,271,335						1,440,207
紙
國內（巴西）						569,771						359,322
外國						137,653						201,868
Oracle Work in Process						93,325						93,964
原料
木材						1,666,817						1,492,661
運營用品和包裝						795,274						732,140
備件和其他						931,052						897,531
(-)預期信貸虧損						(95,053)						(105,989)
						5,946,948						5,728,261

8.1.估計損失的結轉

						2023年12月31日						2022年12月31日
期初餘額						(105,989)						(91,258)
加法						(65,085)						(89,552)
逆轉						33,666						33,492
核銷						42,355						41,329
期末餘額						(95,053)						(105,989)

2023年12月31日和2022年12月31日，沒有庫存物品被質押為抵押品。

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9. 可退回税

						2023年12月31日						2022年12月31日
IRPJ/CSLL -預付款和預扣税						464,188						179,812
PIS/COFINS--關於購置財產、廠房和設備(1)						93,866						89,334
PIS/COFINS-運營						699,717						523,970
PIS/COFINS--排除在ICMS之外(2)						443,210						570,945
綜合管理措施--關於購置房地產、廠房和設備(3)						432,793						167,286
ICMS--運營(4)						1,470,949						1,423,375
重新整合計劃(5)						64,077						65,971
其他税款和繳款						45,821						39,057
ICMS信用損失準備金(6)						(1,452,435)						(1,103,807)
						2,262,186						1,955,943
當前						888,539						549,580
非當前						1,373,647						1,406,363

(1)社會融合方案(“PIS”)和社會保障基金繳費(“COFINS”)：以相應資產的折舊年份為基礎實現的信用。

(2)多年來，該公司及其子公司就1992年3月以來不同時期的某些交易提起訴訟，要求將ICMS排除在PIS和COFINS繳費税基之外。

(3)銷售及服務税(“ICMS”)：根據“ICMS物業、廠房及設備控制”(“CIAP”)的相關規定，自購置之日起的四年內，從購置物業、廠房及設備所得的抵免以直線方式收回。

(4)由於出口量和產品進口交易產生的信貸而產生的ICMS信貸：信貸集中在聖埃斯皮裏託、馬拉尼昂、馬託格羅索州，在獲得各州財政部批准後，公司通過向第三方出售信貸來實現信貸。信貸也通過消費國內市場的消費品(紙巾)交易實現。

(5)出口企業退税特別制度(“再整合”)：再整合是一項旨在退還整個出口鏈中向納税人支付的剩餘税款成本的計劃，以使他們在國外市場上更具競爭力。

(6)與國際貨幣基金組織信貸餘額中可能無法收回的準備金有關。

9.1.損失準備金的前滾

						ICM
						2023年12月31日						2022年12月31日
期初餘額						(1,103,807)						(1,064,268)
加法(1)						(399,838)						(221,903)
反轉						51,210						163,900
核銷												18,464
期末餘額						(1,452,435)						(1,103,807)

(1)大體上是指南馬託格羅索州因塞拉多項目建設作業而積累的ICMS信貸，以及聖埃斯皮裏託州因出口量而累積的信貸。

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10. 給供應商的預付款

						2023年12月31日						2022年12月31日
林業發展方案和夥伴關係						2,242,229						1,592,132
預付款給供應商--其他						113,743						108,146
						2,355,972						1,700,278
當前						113,743						108,146
非當前						2,242,229						1,592,132

林業發展計劃包括地區森林生產獎勵夥伴關係，即獨立生產者在自己的土地上種植桉樹，向公司供應農用木材產品。Suzano提供桉樹苗木、投入補貼和現金預付款，後者不受現值的影響，因為它們將按成交量結算或砍伐木材。此外，該公司通過就森林管理提供技術諮詢來支持生產者，但對有效執行的決策沒有共同控制權。在生產週期結束時，公司有合同擔保的權利提出按市場價值購買森林和/或木材的要約。然而，這一權利並不妨礙生產者與其他市場參與者就森林和/或木材的銷售進行談判，只要獎勵金額得到全額支付。

11. 關聯方

本公司與控股股東及控股股東Suzano Holding S.A.(“Suzano Group”)擁有的公司之間的商業及金融交易乃按特定價格及條件、本公司所採用的企業管治慣例及適用法例建議及/或規定的做法進行。

這些交易主要是指：

資產：(1)銷售紙漿、紙張、紙巾和其他產品的應收賬款；(2)股東資本利息和應收股息；(3)報銷費用；(4)社會服務；

負債：(1)貸款協議；(2)費用償還；(3)社會服務；(4)房地產諮詢；(5)股東資本利息和應付股息。

損益表中的數額：(1)紙漿、紙張、紙巾和其他產品的銷售；(2)貸款費用和匯兑變動；(3)社會服務；(8)房地產諮詢。

截至2023年12月31日止年度，本公司與其關聯方訂立的協議、交易及交易的條款並無重大變動，亦無訂立任何不同性質的新合約、協議或交易。

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11.1.年內確認的資產和負債餘額及交易金額

						資產												負債												銷售額(購買量)，淨額
						2023年12月31日						2022年12月31日						2023年12月31日						2022年12月31日						2023年12月31日						2022年12月31日						2021年12月31日
與控股股東的交易
管理層及相關人員																		(31,748)
Alden Fundo de Invstiento em Açóes																		(30,428)
控制器																		(193,883)
鈴木野控股股份有限公司						24						5						(363,520)												9						91						(2,621)
						24						5						(619,579)												9						91						(2,621)
與蘇珊娜家族公司的交易
集團與其他關連人士
管理層（預計薪酬-注11.2）						61																		(5)						(906)						(47)						(422)
貝克斯馬·帕帕斯喬斯有限公司												1																		9						38						24
比茲馬投資有限公司												1																		7						10						6
Civelec帕斯有限公司						4,575																								4,825
阿里馬克斯基金會																														3						4						2
巴西伊布馬公司 (1)						45,659						106,940						(1,023)						(3,705)						168,621						218,226						169,965
Instituto Ecofuturo - Futuro para o Desenvolvimento Sustentável						2						3												(66)						(5,549)						(4,603)						(4,399)
IPLF Holding SA												23																		5						38						10
Mabex Representaçèes e paçèes Ltda.																														(817)												(137)
Nemonorte Imóveis e Espaçèes Ltda																														(178)						(194)						(170)
						50,297						106,968						(1,023)						(3,776)						166,020						213,472						164,879
						50,321						106,973						(620,602)						(3,776)						166,029						213,563						162,258
資產
貿易應收賬款（注7）						45,650						99,608
應收股利												7,334
其他資產						4,671						31
負債
應付貿易賬款（注17）																		(1,023)						(3,776)
應付自有資本的股息和利息 (2)																		(619,579)
						50,321						106,973						(620,602)						(3,776)

(1)主要是紙漿的銷售。

(2)雷亞爾的金額619,579指應付控股股東的自有資本利息和雷亞爾金額696,949指其他非控股股東，總計雷亞爾1,316,528(Note 1.2.7）。

			F-66

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11.2.管理層薪酬

本期利潤表中確認的與主要管理人員（包括董事會、財政委員會和法定執行官委員會）薪酬相關的費用載列如下：

						2023年12月31日						2022年12月31日						2021年12月31日
短期利益
工資或補償						49,165						50,228						48,693
直接和間接利益						2,286						1,099						880
獎金						10,829						7,031						6,474
						62,280						58,358						56,047
長期利益
基於股份的薪酬計劃						42,130						36,390						46,306
						42,130						36,390						46,306
						104,410						94,748						102,353

短期福利包括固定報酬(薪金和費用、假期工資、強制性獎金和“13這是工資費用(公司在社會保障中的份額--“INSS”)和可變薪酬，如利潤分享、獎金和福利(公司汽車、健康計劃、餐券、市場憑證、人壽保險和私人養老金計劃)。

根據附註22披露的具體規定，長期福利包括為管理層高管和關鍵成員提供的股票期權計劃和幻影股份。

12. 收入和社會繳款税

本公司根據以下税率計算當期和遞延所得税和社會繳款税：(I)15%，另加 10IRPJ超過240雷亞爾的應納税所得額的%；及(Ii)9CSLL的百分比，按淨收入計算。餘額按應計制在公司收入中確認。

在巴西註冊的子公司的納税計算和撥備是根據現行法律和其具體的税收制度，在某些情況下，包括推定利潤法。根據當地法規，在海外註冊的子公司應在其各自的司法管轄區內納税。

遞延所得税和社會繳款税按非流動資產或負債的淨額確認。

在巴西，法律n：。12,973/14號臨時措施第74條。2 158/01號決議決定，除匯率變動外，必須在確定巴西境內控股實體的應納税所得額和社會貢獻計算基礎時，計入在國外註冊的子公司的直接和間接投資價值調整部分，相當於這些子公司除匯率變動外的所得税前利潤。

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公司管理層相信巴西為避免雙重徵税而訂立的國際條約的條款是有效的。為了確保其非雙重徵税的權利，本公司於2019年4月根據第12,973/14號法律提起訴訟，旨在免除其奧地利子公司的利潤在巴西的雙重徵税。由於在上述訴訟中授予本公司的初步禁令，本公司在確定截至2023年12月31日的年度的應納税所得額和社會貢獻基礎時，決定不將位於奧地利的Suzano International Trading GmbH的利潤計入本公司的淨利潤。該附屬公司於2023年的非雙重課税利潤並無相關税項撥備。關於所得税和社會貢獻的不確定税務狀況的披露(IFRIC 23)載於附註20.2.1。

12.1.遞延税金

12.1.1.遞延所得税和社會繳款税

						2023年12月31日						2022年12月31日
税損						1,209,968						1,207,096
社會貢獻的負税基						457,030						445,250
資產--暫時性差異
司法責任撥備						324,158						268,596
營業準備金和其他損失						1,214,807						999,028
匯率變動						2,384,153						4,297,503
企業合併產生的公允價值調整攤銷						654,358						680,142
存貨未實現利潤						151,578						363,052
租契						356,110						364,838
						6,752,162						8,625,505
負債--暫時性差異
商譽--未攤銷商譽的税收優惠						1,301,654						1,023,103
財產、廠房和設備--視為成本						1,137,483						1,217,349
因税收優惠原因而折舊(1)						799,857						869,997
資本化貸款成本						640,063						210,834
生物資產公允價值						1,115,432						703,274
遞延税款，扣除公允價值調整						370,947						398,950
税收抵免-税務訴訟的收益（ICMS排除在PIS和COFIN基礎之外）						150,691						194,121
衍生品收益（“MtM”）						678,090						9,164
其他暫時性差異						24,109						13,416
						6,218,326						4,640,208
非流動資產						545,213						3,986,415
非流動負債						11,377						1,118

(1)税收折舊僅在所得税計算基礎中被視為一項福利。

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12.1.2.累計税收損失和結轉社會繳費税收損失細目

						2023年12月31日						2022年12月31日
税損結轉						4,839,872						4,828,384
社會貢獻結轉的負税基						5,078,111						4,947,222

12.1.3.遞延所得税資產的結轉

						2023年12月31日						2022年12月31日
期初餘額						3,985,297						8,729,929
税損						2,872						50,220
社會貢獻的負税基						11,780						34,176
司法責任撥備						55,562						19,251
營業準備金和其他損失						215,779						33,898
匯率變動						(1,913,350)						(2,257,699)
衍生品收益（“MtM”）						(668,926)						(2,202,857)
企業合併產生的公允價值調整攤銷						2,219						8,970
存貨未實現利潤						(211,474)						64,164
租契						(8,728)						(8,534)
商譽--未攤銷商譽的税收優惠						(278,551)						(276,614)
財產、廠房和設備--視為成本						79,866						99,510
税收激勵導致折舊加速						70,140						74,952
資本化貸款成本						(429,229)						(111,435)
生物資產公允價值						(412,158)						(272,308)
將ICMS排除在PIS/COFIN税基之外的抵免						43,430						3,906
其他暫時性差異						(10,693)						(4,232)
期末餘額						533,836						3,985,297

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12.2.所得税和社會貢獻對利潤影響的調和

						2023年12月31日						2022年12月31日						2021年12月31日
税前淨收益(虧損)						17,997,216						28,655,581						8,832,957
所得税和社會繳費福利（費用）按法定名義税率34%計算						(6,119,053)						(9,742,898)						(3,003,205)
税收對永久性差異的影響
巴西和國外子公司利潤的税收（差額） (1)						1,688,656						4,915,243						3,445,206
權益法						(6,589)						96,685						44,309
資本弱化 (2)						(46,796)						(505,553)						(603,612)
自有資本利息						510,000
與Reintegra計劃相關的信貸						7,176						7,829						7,398
董事獎金						(4,907)						(12,208)						(15,656)
税收優惠(3)						128,650						51,839						16,443
捐款/罰款-其他						(47,972)						(71,631)						(88,308)
						(3,890,835)						(5,260,694)						(197,425)
所得税
當前						(352,577)						(464,312)						(276,431)
延期						(2,561,991)						(3,485,267)						69,669
						(2,914,568)						(3,949,579)						(206,762)
社會貢獻
當前						(42,815)						(46,584)						(15,684)
延期						(933,452)						(1,264,531)						25,021
						(976,267)						(1,311,115)						9,337
本年度收入和社會繳費福利(支出)						(3,890,835)						(5,260,694)						(197,425)
所得税和社會繳費的有效税率						21.62		%				18.36		%				2.24		%

(1)子公司的税收差異很大程度上是由於巴西的名義税率與設在國外的子公司的名義税率之間的差異。

(2)巴西稀薄資本化規則規定，巴西實體支付或貸記給海外關聯方的利息，只有在當地實體的活動被認為是必要的，並且滿足某些限制和要求的情況下，才可用於所得税和社會貢獻目的的扣除。在2023年12月31日和2022年12月31日，公司沒有達到所有限制和要求，因此該期間的費用不可扣除。

12.3.税收優惠

本公司因部分減免在東北開發總監(“SUDENE”)和亞馬遜開發總監(“SUDAM”)管轄範圍內的業務所取得的所得税而受惠。IRPJ減產激勵是根據活動利潤(開採利潤)計算的，並根據每種產品的激勵生產水平來考慮營業利潤的分配。

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面積/地區

公司

成熟性

東北發展總監(“SUDENE”)

尤納波利斯(BA)

維拉塞爾

2025

阿拉克魯斯(Es)

波特塞爾

2030

阿拉克魯斯(Es)

Suzano

2031

Imperatriz（MA）

Suzano

2032

穆庫裏（BA）

Suzano

2032

亞馬遜開發監管局（“SUDAM”）

貝倫（PA）

Suzano

2025

12.4.經濟合作與發展組織支柱兩項示範規則

Suzano屬於經合組織第二支柱模式的規則範圍，因為它的子公司在受上述監管的地理區域銷售其產品。根據2023年5月發佈的國際會計準則第12號修訂案的規定，公司將該例外情況應用於第二支柱下與利潤税收相關的遞延所得税資產和負債的確認，因此，第二支柱立法在計算2023財年遞延利潤税收時不會產生影響。

該公司及其子公司目前正在評估對第二支柱規則的實施和GloBE收入計算的影響。在此背景下，該公司依靠税務專家的支持來指導其有效適用這項立法。

13. 生物資產

生物資產的結轉如下：

						2023年12月31日						2022年12月31日
期初餘額						14,632,186						12,248,732
加法						5,777,952						4,957,380
耗竭						(3,680,997)						(3,665,057)
轉賬						(136,297)
公允價值調整收益						1,989,831						1,199,759
處置						(128,370)						(82,331)
其他核銷						(175,723)						(26,297)
期末餘額						18,278,582						14,632,186

由於計算的複雜性和結構，生物資產公允價值的計算屬於《國際財務報告準則第13號-公允價值的計量》所規定的層級中的第3級。

桉樹的平均年增長率（“IMA”）、貼現率和平均毛售價等假設是最敏感的，這些假設的增加或減少可能會在公允價值的計量中產生重大收益或損失。

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目錄表

鈴木野SA 合併財務報表解釋性註釋 截至2023年和2022年12月31日的年度

計量生物資產公允價值時使用的假設如下：

i)森林形成的平均週期 6和7年數；

Ii)有效森林面積 3研發種植年份;

Iii)IMA由帶樹皮木材的估計產量（單位：m）組成3每公頃，根據每個區域使用的遺傳物質、營林做法和森林管理、生產潛力、氣候因素和土壤條件確定；

四)每公頃的估計平均標準成本包括適用於森林生物週期形成的每一年的營林和森林管理費用，加上土地租賃協議的費用和擁有土地的機會成本；

v)桉樹的平均銷售毛價是根據本公司與獨立第三方進行的交易的專門研究得出的；以及

六)現金流中使用的貼現率是根據出售立木(森林)的獨立市場參與者的資本結構和其他經濟假設來衡量的。

下表列出了所採用的房產的量度情況：

						2023年12月31日						2022年12月31日
種植實用面積(公頃)						1,094.611						1,097.081
成熟資產						144.942						134.752
未成熟資產						949.669						962.329
年平均增長率(IMA)-m3/公頃/年						37.92						37.07
桉樹平均銷售總價--雷亞爾/米3						96.04						90.16
貼現率-%(税後)						8.80		%				9.10		%

定價模型考慮了按適用税率對利潤扣税後的淨現金流。

公允價值調整因上述指標的綜合變動而產生正變動雷亞爾。1,989,831在其他營業收入(費用)淨額中確認(附註30)。

						2023年12月31日						2022年12月31日
物理變化和折扣率 (1)						1,575,017						(37,088)
價格						414,814						1,236,847
						1,989,831						1,199,759

(1)包括指標的變化：IMA、貼現率和麪積。

該公司以預防性的方式管理與其農業活動相關的金融和氣候風險。為了減少土壤氣候因素產生的風險，我們通過氣象站監測天氣，如果發生害蟲和疾病，我們的林業研究與發展部（一個專門研究生理和植物衞生方面的領域）制定了診斷和迅速採取行動的程序來應對任何發生和損失（注4.8）。

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目錄表

鈴木野SA 合併財務報表解釋性註釋 截至2023年和2022年12月31日的年度

截至2023年12月31日止年度和截至2022年12月31日止年度，公司沒有抵押生物資產。

14. 投資

14.1.投資細目

						2023年12月31日						2022年12月31日
對聯營公司和合資企業的投資						355,520						354,200
商譽						228,887						233,399
按公允價值計入其他全面收益評估的其他投資- Celluforce						23,606						24,917
						608,013						612,516

14.2.對聯營公司和合資企業的投資

						截至截至的合資企業信息 十二月三十一日， 2023																		公司參與
																								賬面金額												當年收入（費用）中
						權益						當年收入（費用）						參與股權（%）						2023年12月31日						2022年12月31日						2023年12月31日						2022年12月31日
聯想
恩辛公司						1,515						(29,648)						25.53		%				387						1,250						(12,448)						(1,036)
Spinnova Plc (1)						509,777						(56,567)						18.78		%				95,736						113,079						(20,109)						2,871
																								96,123						114,329						(32,557)						1,835
合資企業
國內（巴西）
生物質						16,782						(13,218)						16.66		%				2,797												(2,203)
巴西伊布馬公司						314,033						103,399						49.90		%				156,703						158,996						35,161						48,891
外國
F & E科技有限責任公司						9,973												50.00		%				4,987						5,230
伍德斯潘奧伊						189,821						(39,560)						50.00		%				94,910						75,645						(19,780)						(2,220)
																								259,397						239,871						13,178						46,671
其他動作																								23,606						24,917												235,862
																								23,606						24,917												235,862
																								379,126						379,117						(19,379)						284,368

(1)納斯達克第一北方成長市場（NFNGM）的平均股價為歐元2.40(two歐元四十美分）於2023年12月31日和（歐元5.44(five 2022年12月31日，歐元和十四美分）。

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目錄表

鈴木野SA 合併財務報表解釋性註釋 截至2023年和2022年12月31日的年度

15. 房及設備

						土地						建築物						機器、設備和設施						正在進行的工作						其他(1)						總計
平均費率%												3.57						6.36												17.75
累計成本						9,791,102						9,415,818						43,949,632						1,603,915						1,104,601						65,865,068
累計折舊												(3,577,097)						(23,344,836)												(773,432)						(27,695,365)
截至2021年12月31日的餘額						9,791,102						5,838,721						20,604,796						1,603,915						331,169						38,169,703
加法						5,089						516						381,741						11,220,806						15,832						11,623,984
合併公司的增加						3,829,344																														3,829,344
核銷						(69,773)						(10,613)						(58,435)												(3,384)						(142,205)
折舊												(310,429)						(2,367,163)												(124,464)						(2,802,056)
轉賬						930,646						246,782						1,057,714						(2,451,570)						194,292						(22,136)
累計成本						14,486,408						9,644,875						45,160,365						10,373,151						1,281,328						80,946,127
累計折舊												(3,879,898)						(25,541,712)												(867,883)						(30,289,493)
截至2022年12月31日的餘額						14,486,408						5,764,977						19,618,653						10,373,151						413,445						50,656,634
加法(2)						54,027						15						467,032						10,742,118						17,949						11,281,141
收購MMC Brasil的金額 (3)						4,572						111,495						453,617						8,306						11,175						589,165
核銷						(25,090)						(36,184)						(133,249)												(56,869)						(251,392)
折舊												(313,304)						(2,570,734)												(145,092)						(3,029,130)
轉賬(4)						339,272						379,495						2,702,633						(3,638,466)						259,717						42,651
累計成本						14,859,189						10,032,317						48,456,537						17,485,109						1,491,663						92,324,815
累計折舊												(4,125,823)						(27,918,585)												(991,338)						(33,035,746)
截至2023年12月31日的餘額						14,859,189						5,906,494						20,537,952						17,485,109						500,325						59,289,069

(1)包括車輛、傢俱和器皿以及計算機設備。

(2)2023年12月31日，新增的在建工程主要指塞拉多項目，其中R$393,042是前期的現金效應（R$1,832,7462022年12月31日具有非現金影響）。

(3)2023年6月1日，本公司完成了對MMC Brasil的收購，2023年11月1日，該法人實體完全被Suzano S.A.合併(附註1.2.3)。

(4)年內庫存、無形資產和其他資產之間的轉移。

截至2023年12月31日止年度，公司評估了業務、市場和氣候影響，未發現任何表明需要進行減損測試並記錄不動產、廠房和設備的任何減損撥備的事件（注4.8）。

15.1.質押作為抵押品的物品

2023年12月31日，房地產、廠房和設備項目被抵押作為貸款交易和法律訴訟的抵押品，主要由Três Lagoas和Imperatriz的部門組成，總額為雷亞爾16,332,447 (R$12,773,662截至2022年12月31日，在相同的單位中）。

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目錄表

鈴木野SA 合併財務報表解釋性註釋 截至2023年和2022年12月31日的年度

15.2.資本化費用

截至2023年12月31日止年度，公司將貸款成本資本化為雷亞爾1,160,364 (R$359,407截至2022年12月31日）。用於確定資本化金額的加權平均利率（經匯率效應均衡調整）為 10.98年利率%(12.49%每年截至2022年12月31日）。

16. 無形

16.1.使用年限不確定的商譽和無形資產

						2023年12月31日						2022年12月31日
善意- Facepa						119,332						119,332
善意- Fibria						7,897,051						7,897,051
親善-MMC巴西(1)						170,859
其他(2)						4,834						3,405
						8,192,076						8,019,788

(1)指MMC Brasil業務組合的商譽，其收購價格的分配見附註1.2.3。

(2)指使用年限不定的其他無形資產，如通行權、電費等。

商譽是基於收購價格分配後由估值報告支持的預期未來盈利能力。

商譽分配給現金產生單位，如附註29.4所示。

非金融資產使用價值的計算每年採用貼現現金流量法。2023年，公司採用戰略計劃和年度預算，預計到2028年的增長和現金產生單位的永久平均比率，考慮到名義比率3.5年利率%從即日起，根據前幾年的歷史信息，本公司擁有業務的每個特定市場的經濟和財務預測，另外還包括由獨立機構和政府機構披露的官方信息。

管理層採用的税後貼現率為8.9年利率，根據加權平均資本成本(“WACC”)計算。下表中的假設也被採納：

紙漿淨平均價格-國外市場(美元/噸)						662.1
紙漿淨平均價格-內部市場(美元/噸)						648.7
平均匯率(雷亞爾/美元)						5.15
貼現率(税後)						8.9年利率%
貼現率(税前)						12.25年利率%

截至2023年12月31日止年度，本公司並無確認有需要就無形資產計提任何減值準備。

如果兩個現金產生單位的現金流預測的税後貼現率是1%高於管理層的預估(9.9%而不是8.9%），公司仍不需要計入減損撥備。

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鈴木野SA 合併財務報表解釋性註釋 截至2023年和2022年12月31日的年度

公司已考慮並評估其他關鍵假設的可能變化，尚未發現任何可能導致現金產生單位的賬面值超過其可收回金額的情況。

16.2.具有明確使用壽命的無形資產

												2023年12月31日						2022年12月31日
期初餘額												7,173,183						8,014,740
加法												104,931						90,499
公允價值調整MMC巴西 (1)												189,655
核銷												(2)						(51)
攤銷												(990,432)						(966,796)
轉讓及其他事項												79,674						34,791
期末餘額												6,557,009						7,173,183
由代表						平均費率%
競業禁止協議						5.00						4,818						5,128
港口特許權						4.30						537,179						554,832
租賃協議						16.90						6,875						14,374
供應商協議						12.90						40,739						55,554
港口服務合同						4.20						549,821						579,289
品種						14.30						40,784						61,176
商標和專利(1)						9.05						188,723						10,935
客户組合						9.10						4,925,879						5,746,860
供應商協議						17.60						10,861						21,427
軟件						20.00						141,178						113,946
其他						5.75						110,152						9,662
												6,557,009						7,173,183
成本												12,378,761						12,004,503
攤銷												(5,821,752)						(4,831,320)
期末餘額												6,557,009						7,173,183

(1)2023年6月1日，本公司完成了對MMC Brasil的收購，2023年11月1日，該法人實體完全被Suzano S.A.合併(附註1.2.3)。

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17. 應付賬款

						2023年12月31日						2022年12月31日
以當地貨幣計算
第三方(1) (2)						3,946,185						4,171,988
關聯方（注11.1） (3)						1,023						3,776
用外幣
第三方(2)						1,625,011						2,030,806
						5,572,219						6,206,570

(1)在供應商餘額中，供應商融資安排下的一些價值取決於金融機構的預期，但某些供應商獨家選擇，而不會改變最初定義的採購條件（付款條款和談判價格）。2023年12月31日與此類操作相關的餘額為雷亞爾281,350 (R$416,6432022年12月31日)。

(2)在供應商餘額中，以下餘額指Cerrado項目，R$523,408 (R$625,6452022年12月31日）以當地貨幣和雷亞爾1,080,028 (R$1,370,8332022年12月31日）以外幣支付。

(3)餘額主要指與Ibema Companhia Brasileira de Papel的交易。

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18. 貸款、融資和債券

18.1.按類型細分

												平均年利率- %						當前												非當前												總計
類型						利率												2023年12月31日						2022年12月31日						2023年12月31日						2022年12月31日						2023年12月31日						2022年12月31日
用外幣
BNDES						UMBNDES						7.5%												11,207																								11,207
債券						固定						5.0%						841,625						907,059						40,122,749						43,218,286						40,964,374						44,125,345
出口信貸（“出口預付款”）						SOFR/固定						5.8%						2,690,891						156,156						14,487,252						16,779,064						17,178,143						16,935,220
資產融資						軟性						3.1%						61,924						26,755						220,199						113,217						282,123						139,972
國際金融公司-國際金融公司						軟性						5.5%						731												2,871,399												2,872,130
其他																		7,903						5,980																		7,903						5,980
																		3,603,074						1,107,157						57,701,599						60,110,567						61,304,673						61,217,724
以當地貨幣計算
BNDES						TJLP						8.4%						49,348						69,495						199,988						246,004						249,336						315,499
BNDES						TLP						13.2%						57,060						41,640						3,123,727						1,775,991						3,180,787						1,817,631
BNDES						固定						4.0%						4,020						18,666												4,011						4,020						22,677
BNDES						塞利克						12.7%						65,013						67,115						857,419						814,320						922,432						881,435
RIA（“農業企業認證證書”）						CDI/IPCA						11.6%												1,829,966																								1,829,966
資產融資						CDI						12.3%						17,037												71,235												88,272
PSE（“出口信用票據”）						CDI						12.1%						3,114						76,463						100,000						1,277,616						103,114						1,354,079
NCR（“農村生產者證書”）						CDI						10.3%						101,739						13,144						1,998,270						274,127						2,100,009						287,271
出口信貸（“出口預付款”）						固定						8.4%						791,306						77,694												1,315,813						791,306						1,393,507
債券						CDI/IPCA						11.7%						66,536						33,689						8,362,207						5,421,113						8,428,743						5,454,802
																		1,155,173						2,227,872						14,712,846						11,128,995						15,868,019						13,356,867
																		4,758,247						3,335,029						72,414,445						71,239,562						77,172,692						74,574,591
融資利息																		1,232,810						1,238,623																		1,232,810						1,238,623
非流動資金																		3,525,437						2,096,406						72,414,445						71,239,562						75,939,882						73,335,968
																		4,758,247						3,335,029						72,414,445						71,239,562						77,172,692						74,574,591

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18.2.按到期日細分-非流動

						2025						2026						2027						2028						2029						2030年以後						總計
用外幣
債券						1,638,631						2,511,857						3,364,504						2,390,464						8,460,351						21,756,942						40,122,749
出口信貸（“出口預付款”）						5,303,913						4,684,879						3,772,028												726,432												14,487,252
資產融資						62,740						65,170						64,944						27,345																		220,199
國際金融公司-國際金融公司																		188,273						887,572						1,291,013						504,541						2,871,399
						7,005,284						7,261,906						7,389,749						3,305,381						10,477,796						22,261,483						57,701,599
以當地貨幣計算
BNDES - TJLP						99,525						85,538						7,117						3,604						3,604						600						199,988
BNDES -TIP						69,785						92,134						152,944						150,111						135,949						2,522,804						3,123,727
BNDES-Selic						231,793						230,625						30,406						30,405						30,406						303,784						857,419
資產融資						17,302						17,644						17,997						18,292																		71,235
PSE（“出口信用票據”）																		25,000						25,000						25,000						25,000						100,000
NCR（“農村生產者證書”）																																				1,998,270						1,998,270
債券						2,340,550						2,335,130												748,466												2,938,061						8,362,207
						2,758,955						2,761,071						233,464						975,878						194,959						7,788,519						14,712,846
						9,764,239						10,022,977						7,623,213						4,281,259						10,672,755						30,050,002						72,414,445

18.3.貸款、融資和債券的結轉

						2023年12月31日						2022年12月31日
期初餘額						74,574,591						79,628,629
籌款，扣除發行成本						10,944,794						1,335,715
應計利息						4,797,094						4,007,737
貨幣和匯率變動，淨						(4,185,675)						(3,949,020)
支付本金						(4,296,447)						(2,517,934)
利息的支付						(4,728,998)						(4,019,072)
籌款成本攤銷						67,333						69,649
其他（業務合併的公允價值調整）												18,887
期末餘額						77,172,692						74,574,591

18.4.按貨幣分類

						2023年12月31日						2022年12月31日
巴西雷亞爾						15,868,019						13,347,244
美元						61,304,673						61,216,140
貨幣籃子												11,207
						77,172,692						74,574,591

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18.5.籌款成本

融資成本根據協議條款和實際利率攤銷。

																		待攤銷的餘額
類型						成本						攤銷						2023年12月31日						2022年12月31日
債券						434,970						270,145						164,825						210,822
NCE						125,222						122,526						2,696						10,838
出口信貸（“出口預付款”）						196,526						144,364						52,162						75,520
債券						123,216						20,981						102,235						9,984
BNDES						63,588						53,734						9,854						12,016
國際金融公司-國際金融公司						41,943						3,032						38,911
其他						18,147						17,549						598						873
						1,003,612						632,331						371,281						320,053

18.6.擔保

如附註15.1所披露，一些貸款和融資協議有擔保條款，其中融資設備或其他財產、廠房和設備由公司提供作為抵押品。

公司沒有包含必須遵守的限制性財務條款（財務契約）的合同。

18.7.年內達成的相關交易

18.7.1.BNDES

2023年6月27日，公司籌集雷亞爾500,000從BNDES索引到 長期利率（“TIP”），加上固定利率 5.23年利率%，主要寬限期為 7（七）年，2037年12月到期。這些資金分配給林業部門的項目。

2023年10月20日，公司籌集雷亞爾539,000從…BNDES由長期利率（“TIP”）利率指數化，加上固定利率 6.97年利率%同6(six)年並於2037年12月到期。資源被分配給林業項目。

2023年10月30日，公司籌集雷亞爾100,000從…BNDES由長期利率（“TIP”）利率指數化，加上固定利率 7.11年利率%同1(one)年份和2042年10月到期。資源被分配給工業項目。

2023年12月28日，公司籌集雷亞爾100,000從…BNDES由長期利率（“TIP”）利率指數化，加上固定利率 7.41年利率%同2(two年並於2043年12月到期。資源被分配給工業項目。

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18.7.2.國際金融公司（“國際金融公司”）

2022年12月22日，該公司獲得了一項新的信貸額度（“A & B貸款”），由國際金融公司（ICC）和商業銀行銀團融資，總額為美元600,000（相當於雷亞爾2,891,520).

融資包括以下部分：（i）金額為美元的“A貸款”250,000（相當於雷亞爾1,204,800）利用國際金融公司自有資源，代價是 術語SOFR+1.80年利率%總期限為 八年，主要寬限期為 六年;和（ii）“B貸款”，金額為美元的銀團貸款350,000（相當於雷亞爾1,686,720）代價是 術語SOFR+1.60年利率%總期限為 七年了，主要寬限期為 五年.

該信貸額度已於2023年6月30日全部使用。

該信貸額度具有與以下目標相關的可持續發展績效指標（KPI）：（a）減少温室氣體（GHG）排放強度，以及（b）增加女性在公司內領導職位上的代表性。該信貸額度旨在資助塞拉多項目。

2023年12月14日，該公司獲得了一筆額外信貸，稱為“B貸款第2批”，金額為美元的銀團貸款195,000（相當於雷亞爾953,784）代價是 術語SOFR+1.80年利率%總期限為 八年，寬限期為 六年對於校長來説。截至2023年12月31日，該金額尚未使用。

18.7.3.交換合同預付款（“ACC”）

2023年5月19日，公司融資美元100,000（相當於雷亞爾481,920）來自法國巴黎銀行 預先固定費率 6.00美元%，於2024年5月到期。

2023年6月21日，公司融資美元35,000（相當於雷亞爾168,672）來自法國巴黎銀行 預先固定費率 6.52美元百分比，於2024年6月到期。

18.7.4.債券

2023年6月29日，公司發行了不可轉換為股份的無擔保普通債券 二系列，這些系列是公開發行金額為雷亞爾的對象1,000,000.

債務由兩部分組成：（i）雷亞爾金額500,000代價是IPCA+6.0188年利率%總期限為 七年了，單一到期日為2030年6月15日;和（ii）雷亞爾金額500,000代價是IPCA+6.2477年利率%總期限為 十年，單一到期日為2033年7月15日。

2023年9月18日，公司發行了一系列不可轉換為股份的無擔保普通債券，該債券須公開發行以發行金額為雷亞爾2,000,000，其速率對應於 IPCA+6.1889年利率%期限為15年，截止日期為2038年9月15日。

18.7.5.農村信用票據

2023年8月9日，公司從Banco Safra籌集了金額為雷亞爾的農村信用票據2,000,000固定後費率為 CDI+1.25年利率%最終到期日期為2030年8月。

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18.7.6.出口預付款

2023年8月25日，公司向摩根大通銀行籌集出口預付款美元150,961（相當於雷亞爾736,266），按浮動利率計算 學期SOFR 6 M + 1.93年利率%，最終到期日期為2029年1月。

18.8.年內結算的重大交易

2023年6月22日，公司以雷亞爾結算了一份IRA合同685,239（本金和利息），原到期日為2023年6月，成本為 IPCA+5.9844年利率%

2023年8月9日，公司與Banco Safra提前結算了一張農村信用票據和兩張出口信用票據，總額為雷亞爾1,616,500（本金和利息）。原債務期限為2026年6月至8月，利率介於 CDI+0.99年利率%和CDI+1.03年利率%

2023年8月15日，該公司結算了一份IRA合同，金額為雷亞爾561,502（本金和利息），原到期日為2023年8月，成本為 IPCA+5.9844年利率%

2023年8月25日，公司與摩根大通銀行提前結算了出口預付款，總額為美元118,653（相當於雷亞爾587,333（本金和利息））。該債務原到期日期為2024年6月， 預先固定匯率（雷亞爾） 7.70年利率%

2023年12月14日，該公司結算了一份IRA合同，金額為雷亞爾741,228（本金和利息），原到期日為2023年12月，成本為 IPCA+6.1346年利率%

19.簽訂新的租約

19.1.使用權

結轉餘額如下：

						土地						*機械和設備						建築物						船隻和小艇						車輛						總計
截至2021年12月31日的餘額						2,868,411						86,464						88,410						1,748,008						2,730						4,794,023
添加/更新						849,996						66,821						61,647												4,216						982,680
折舊(1)						(360,225)						(40,732)						(64,301)						(124,890)						(2,303)						(592,451)
核銷(2)						(75,026)																														(75,026)
截至2022年12月31日的餘額						3,283,156						112,553						85,756						1,623,118						4,643						5,109,226
添加/更新						496,236						206,847						101,124												9,702						813,909
折舊(1)						(386,436)						(134,587)						(59,448)						(124,890)						(2,346)						(707,707)
核銷(2)						(12,658)																								(6,139)						(18,797)
截至2023年12月31日的餘額						3,380,298						184,813						127,432						1,498,228						5,860						5,196,631

(1)與土地相關的折舊金額大幅重新分類至生物資產，以彌補形成成本。

(2)因合同取消而註銷。

截至2023年和2022年12月31日止年度，公司沒有對尚未生效的租賃協議做出承諾。

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19.2.租賃負債

按現值計量並按各自貼現率貼現的2023年12月31日應付租賃款項餘額如下：

協議的性質						平均費率- %每年 (1)						成熟度(2)						負債現值
土地和農場						12.52						2051年9月						3,711,023
機器和設備						11.43						2035年4月						259,482
建築物						10.84						2033年12月						122,066
船隻和小艇						11.39						2039年2月						2,145,682
車輛						11.29						2028年11月						5,529
																		6,243,782

(1)為了確定貼現率，從金融機構獲取了具有與租賃協議類似的特徵和平均條款的協議的報價。

(2)僅限於協議的原始到期日，因此不考慮最終的續訂條款。

結轉餘額如下：

						2023年12月31日						2022年12月31日
期初餘額						6,182,530						5,893,194
加法						813,909						982,680
核銷						(18,797)						(75,026)
付款						(1,218,399)						(1,044,119)
應計財務費用 (1)						664,651						612,042
匯率變動						(180,112)						(186,241)
期末餘額						6,243,782						6,182,530
當前						753,399						672,174
非當前						5,490,383						5,510,356

(1)2023年12月31日，雷亞爾的金額223,055與租賃土地的利息支出相關的費用被資本化為生物資產，以代表形成成本(雷亞爾#)。178,429截至2022年12月31日)。

與租賃負債有關的未按現值折現的未來付款到期表披露於附註4.2。

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19.2.1.在該年度損益表中確認的數額

確認的金額如下：

						2023年12月31日						2022年12月31日
與短期資產有關的費用						8,005						6,836
與低價值資產有關的費用						2,611						1,580
						10,616						8,416

20. 司法責任條款

該公司在其正常業務過程中涉及某些法律程序，包括税務、社會保障、勞工、民事、環境和房地產。

本公司根據法律意見對法律程序中不利決定的風險進行分類，這反映了估計的可能損失。

本公司管理層認為，根據截至這些合併財務報表編制之日的現有信息，其根據《國際會計準則第37號》核算的税務、社會保障、勞工、民事、環境和房地產風險準備金足以支付與其法律訴訟有關的估計損失，如下所述：

20.1.根據訴訟性質，扣除司法存款，對可能損失準備金的前滾和變動

						2023年12月31日
						税收和社會保障						勞工						土木、環境和房地產						承擔之或然負債 (1) (2)						總計
年初撥備餘額						419,915						255,805						118,729						2,645,705						3,440,154
付款						(1,717)						(37,172)						(3,014)												(41,903)
反轉						(18,035)						(101,375)						(11,337)						(490,160)						(620,907)
加法						37,656						211,690						21,335												270,681
貨幣調節						31,020						20,110						13,722												64,852
準備餘額						468,839						349,058						139,435						2,155,545						3,112,877
司法存款						(154,469)						(82,305)						(15,694)												(252,468)
年末撥備餘額						314,370						266,753						123,741						2,155,545						2,860,409

(1)税務相關訴訟產生的金額，可能或極低可能性損失為雷亞爾2,015,075和金額為雷亞爾的民事訴訟140,470，按與Fibria業務合併產生的估計公允價值計量和記錄。

(2)因可能性變化、取消和/或因和解而退回。R$的金額372,541是指與Fibria的業務合併中承擔的或有負債的罰款取消，如附註20.2.1（i）所述。

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						2022年12月31日
						税收和社會保障						勞工						土木、環境和房地產						承擔之或然負債 (1) (2)						總計
年初撥備餘額						477,096						178,925						82,592						2,694,541						3,433,154
付款						(14,948)						(44,516)						(20,497)												(79,961)
反轉						(71,446)						(53,211)						(15,577)						(48,836)						(189,070)
加法						14,036						157,562						56,834												228,432
貨幣調節						15,177						17,045						15,377												47,599
準備餘額						419,915						255,805						118,729						2,645,705						3,440,154
司法存款						(149,951)						(12,270)						(21,623)												(183,844)
年末撥備餘額						269,964						243,535						97,106						2,645,705						3,256,310

(1)税務相關訴訟產生的金額，可能或極低可能性損失為雷亞爾2,448,564和金額為雷亞爾的民事訴訟197,141，按與Fibria業務合併產生的估計公允價值計量和記錄。

(2)由於可能性的變化和/或由於結算而發生的逆轉。

20.1.1.税收和社會保障

2023年12月31日，公司已32(三十二)(31(31)截至2022年12月31日)税務或社會保障性質的行政和司法訴訟，其中爭議事項涉及IRPJ、CSLL、PIS、COFINS、ICMS等，其金額是在公司外部法律顧問和管理層認為可能發生損失時撥備的。

20.1.2.勞工

2023年12月31日，公司已1,241(1,241)(1,117(1,117)截至2022年12月31日)勞動訴訟。

一般來説，規定的勞工訴訟程序主要涉及農業綜合企業公司員工經常提出爭議的事項，如工資和/或遣散費，以及公司外包員工提起的訴訟。

20.1.3.土木、環境和房地產

2023年12月31日，公司已76(76)(66(66)截至2022年12月31日)民事、環境和房地產訴訟。

規定的民事、環境和房地產訴訟程序主要涉及支付損害賠償，包括因合同義務、交通相關傷害、佔有性訴訟、環境恢復義務、索賠和其他引起的損害賠償。

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20.2.可能造成損失的或有事項

本公司涉及税務、民事和勞工訴訟，其損失已由管理層評估為可能，並得到法律顧問的支持，因此沒有記錄撥備：

						2023年12月31日						2022年12月31日
税收和社會保障(1)						9,775,068						8,201,246
勞工						194,883						321,428
土建和環境(1)						4,462,964						4,414,877
						14,432,915						12,937,551

(1)上述金額不包括分配給可能的損失風險或有事項的公允價值調整，金額為#雷亞爾。2,135,869 (R$2,614,518截至2022年12月31日)，按公允價值計入，原因為與Fibria的業務合併，如附註20.1所示。上面。

20.2.1.税收和社會保障

截至2023年12月31日止年度，本公司733(733)(766(766)截至2022年12月31日)被認為有可能虧損的税務訴訟，總金額為雷亞爾9,775,068 (R$8,201,246截至2022年12月31日)，未記錄任何經費。

其他税務和社會保障訴訟涉及各種税種，如IRPJ、CSLL、PIS、COFINS、ICMS、ISS、預扣所得税(“IRRF”)、PIS和COFINS，主要是由於對適用的税收規則和附屬義務中提供的信息的解釋不同。

最相關的税務案例如下：

(i)所得税評估-IRPJ/CSLL-交換工業和林業資產：2012年12月，公司收到了一份徵收所得税和社會貢獻的税收評估，聲稱2007年2月，即交易結束日，公司與International Paper簽署了一項關於交換工業和林業資產的協議，但未繳納資本利得税。

2016年1月19日，聯邦税務行政法院(Conselho Administration Ativo De Recursos Fiscais)根據中央税務行政法院總裁的決定性一票，駁回了本公司在行政程序中提起的上訴。本公司於2016年5月25日接到該決定的通知，由於不可能提出新的上訴，並因此在行政層面結案，決定繼續與司法機構進行討論。這起訴訟是以有利於公司利益的方式判決的，國庫的上訴目前正在等待下級法院的判決。2023年12月，根據第14689/23號法律第25條第9目A節的規定，對現行債務憑證進行了更正，以便最終取消與納税評估罰款及其收費有關的金額。根據本公司及其外部法律顧問的意見，除撥備相當於業務合併所產生的或有負債的金額外，在這種情況下虧損的可能性是可能的。在截至2023年12月31日的年度內，估計可能的風險敞口金額為雷亞爾#。1,630,537 (R$2,505,970截至2022年12月31日)。

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(Ii)所得税評估(簡寫為IRPJ/CSLL)：這是一項於2023年10月啟動的行政訴訟，源於IRPJ和CSLL針對Suzano S.A.起草的關於2019年日曆年的違規通知。(I)不可扣除的開支；(Ii)經營開支的不當扣除；(Iii)海外附屬公司賺取的利潤；(Iv)商譽攤銷；(V)向董事支付的紅利未計入CSLL計算基準；及(Vi)税務虧損及負CSL基準。該公司提出了行政異議，目前正在等待第一行政級別的判決。

在截至2023年12月31日的年度內，可能的風險敞口總額為雷亞爾。845,164.

(Iii)所得税評估--IRPJ/CSLL--不計折舊、攤銷和損耗費用--2010年。2015年12月，公司收到要求支付IRPJ和CSL的納税評估，對公司在計算所得税費用時計入2010年折舊、攤銷和損耗費用的可抵扣提出質疑。我們在法定期限內提起行政申訴，被判定為部分有效。該決定取決於公司於2017年11月提交的自願追索權。判決已轉為盡職調查，目前，公司正在等待盡職調查完成。在截至2023年12月31日的年度內，可能的風險敞口總額為雷亞爾。827,186 (R$777,362截至2022年12月31日)。

(Iv)納税評估-企業所得税和社會貢獻：2020年10月5日，公司接到巴西國税局發佈的納税評估報告，要求支付企業所得税和社會貢獻，原因是對其子公司Suzano Trading Ltd.截至2014年12月31日、2015年和2016年12月31日的年度利潤進行了重新計量。除本公司外，Suzano Trading的法定行政人員(“高級人員”)亦被列為共同被告。本公司根據其法律顧問的意見，認為就本公司而言，虧損風險為可能，而就高級管理人員而言，亦為可能，但勝訴機會較高(可能較遠)。公司提出了行政抗辯，目前，通過第104000033號決議，判決轉化為盡職調查，正在等待開始。在截至2023年12月31日的年度內，可能的風險敞口總額為雷亞爾。563,723 (R$516,433截至2022年12月31日)。

(v)PIS/COFINS-貨物和服務-2009至2011年：2013年12月，巴西聯邦税務局對該公司進行了評估，要求其收取PIS和COFINS信用額度，但因據稱這些信用額度與其經營活動無關而被拒絕。在一審中，該公司提出的反對被駁回。在提交自願呼籲後，於2016年4月獲得了部分申請。在這一決定之後，國庫向上議院提出了特別上訴，該上訴仍在等待判決，該公司提交了上訴書，並被部分接受。2023年12月31日可能的風險敞口總額為雷亞爾$190,875 (R$180,219截至2022年12月31日)。

(Vi)納税評估-按普遍基礎徵税-2015年：2020年11月3日，本公司收到了徵收所得税和社會貢獻的納税評估，聲稱2015歷年未繳納税款，原因是在計算時未將海外子公司賺取的利潤計入應納税所得額和社會貢獻。公司根據法律顧問的意見，考慮了儘可能多的損失風險。公司提出了行政抗辯。在下級法院，該公司提出的反對意見得到了部分支持。因此，鑑於這一決定，提出了自願上訴，目前正在等待判決。在截至2023年12月31日的年度內，風險敞口總額為雷亞爾。176,917 (R$163,059截至2022年12月31日)。

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(Vii)税收優惠-巴西東北部開發局(“ADENE”)：2002年，巴西聯邦税務局(“巴西聯邦税務局”)批准了該公司的請求，即享受公司所得税的減免，以及根據阿拉克魯斯工廠A和B(2003年至2013年)和C工廠(2003年至2012年)的運營利潤(定義)計算的不可退還附加費，當時SUDENE批准了減税資格報告。

於二零零四年，本公司獲前東北開發總監(“SUDENE”)的清盤人送達正式通知，其報告指先前授予的利益使用權並無根據，將予取消。2005年，巴西聯邦税務局向該公司送達了一份評估通知，要求支付所聲稱的税收激勵額度，外加利息。經過行政討論，評估通知部分得到支持，並承認該公司有權享受到2003年的税收激勵。

本公司管理層在其法律顧問的支持下，認為取消税務優惠的決定是錯誤的，無論是就已使用的福利而言，還是就直至最後相關期間才使用的福利而言，均不應予以支持。

司法領域正在討論這一偶發事件。目前正在等待駁回動議的決定的公佈，以求澄清。在截至2023年12月31日的年度內，可能的風險敞口總額為雷亞爾。143,912 (R$136,733截至2022年12月31日)。

(Viii)--抵銷--IRRF--2000年期間：該公司提起訴訟，要求抵消在截至2000年12月31日的一年中計量的IRRF信用，並拖欠巴西聯邦税務局的債務。2008年4月，巴西聯邦税務局部分承認了對該公司的抵免。在這一決定後，公司向CARF提出了自願上訴，並將判決轉化為盡職調查。目前，我們正在等待盡職調查的開始。在截至2023年12月31日的年度內，可能的風險敞口總額為雷亞爾。120,871 (R$116,105截至2022年12月31日)。

(Ix)根據IRPJ/CSLL--部分批准：該公司請求批准用欠税務機關的款項抵消1997年的税收損失。當局在2009年3月批准，只有1美元。83,000，這產生了R$的差額51,000。本公司仍在等待行政層面討論的信用分析的結論，此前CARF於2019年8月做出了有利的決定，批准了本公司提出的自願上訴。對於剩餘的抵免，公司已就拒絕税收抵免提出上訴，並獲得了部分有利的決定，最終決定目前正在司法層面進行討論。不久之後，提起上訴，並在開庭審理中進行了判決，裁定Done在勤奮工作中的轉換。在截至2023年12月31日的年度內，可能的風險敞口總額為雷亞爾。117,130 (R$111,775截至2022年12月31日)。

(X)國際所得税評估--IRPJ/CSLL：要求收取2015日曆年的IRPJ和CSLL的行政程序。被指控的違規行為涉及(1)轉讓定價；(2)不可扣除的費用。該公司於2020年1月提交了反對意見，但部分得到了支持。該公司提出的自願上訴目前正在等待判決。在截至2023年12月31日的年度內，可能的風險敞口總額為雷亞爾。106,477 (R$97,515截至2022年12月31日)。

(Xi)國際所得税評估-IRPJ/CSLL：這是一項決定令，部分批准了公司進行的補償，原因是使用了在2016年1月至2016年12月期間計算的來源扣繳產生的負餘額抵免。該公司提出了行政異議，目前正在等待第一行政級別的判決。在截至2023年12月31日的年度內，可能的風險敞口總額為雷亞爾。102,496 (R$93,232截至2022年12月31日)。

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20.2.2.勞工

2023年12月31日，本公司是1,034(1,034)勞動訴訟，總額為雷亞爾$194,883 (1,248(1,248)起勞動訴訟，總額達1,000雷亞爾321,428截至2022年12月31日)。

該公司還有幾起訴訟，涉及巴伊亞州、聖埃斯皮裏託州、馬拉尼奧州、S、聖保羅州和南馬託格羅索州的工會。

20.2.3.民用、環境和房地產

2023年12月31日，該公司是大約219(219)民事、環境和房地產訴訟，總額為雷亞爾4,462,964 (221(221)訴訟總額達雷亞爾$4,414,877截至2022年12月31日)。

一般而言，本公司(包括其附屬公司)為被告的民事及環境訴訟，主要涉及以下事項的討論：取得環境許可證的資格、修復環境損害、與賠償有關的事宜，包括因討論合約義務、預防措施、佔有權行動、損害修復及修訂行動、旨在收回信貸的訴訟(催收訴訟、監察、執行、與破產及司法追討有關的信貸資格)、社會運動利益的訴訟，例如無地工人、Quilombola社區、土著居民及漁民，以及交通意外所引致的訴訟。本公司設有一般民事責任保險，旨在承保因損害第三者(包括僱員)而引致的任何法律定罪，範圍在保單所訂的限額內。

最相關的民事案件如下：

(i)我們參與了2(二)民事公益訴訟(《Ação Civil Pública》)由聯邦檢察院提起訴訟，要求：(1)發佈初步禁令，禁止該公司的卡車在超過法定重量限制的聯邦公路上運輸木材；(2)增加對超重案件的罰款；(3)賠償據稱對聯邦公路、環境和經濟秩序造成的損害，並賠償精神損害。其中一項索賠被部分裁定為不利於該公司。Suzano向上訴法院提出上訴，要求臨時救濟，以暫緩此類裁決的效力，直到做出最終裁決。另一項機場核心計劃被駁回，上訴正在審理中。2021年9月，由於STJ以重複上訴的形式評估討論要點的決定，兩人都被停職。還沒有預定的審判時間。

(Ii)該公司還起訴了中西部地區的一家競爭對手，原因是不當和未經授權使用了受合併後的子公司Fibria的知識產權(品種)保護的各種桉樹。禁止競爭者種植這種生物資產受到仍然有效的禁令的保護，該禁令在對本公司有利的判決中得到確認，目前本公司已經啟動了清算判決的程序。應該指出的是，甚至在上述判決之前，競爭對手已經處理了取消該品種註冊的訴訟，但到目前為止，在這一過程中還沒有能夠限制公司權利的決定。

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(Iii)2020年11月，一家海運物流供應商在合同提前終止後對該公司提起仲裁程序。對手方請求執行合同中據稱規定的看跌期權條款(強制規定駁船的所有權和購置)，作為提前終止的懲罰，以及支付因終止而遭受的據稱損失和損害的賠償。Suzano反過來聲稱，看跌期權沒有到期，即使它已經到期，看跌期權條款在合同下的經濟關係中也是濫用的。該要求被判定為部分有效，雙方當事人決定達成一項協議，該協議已於2023年9月11日獲得仲裁庭的批准，從而結束了此次仲裁。

(Iv)該公司仍是22015年，聯邦公共事務部和國家殖民和農業改革研究所針對聖埃斯皮裏託州和聖靈銀行的合併子公司Fibria提出了(“兩個”)ACP，旨在廢止國家授予該公司在Conceição da Barra和São Mateus兩個市的一些財產所有權。裁決，由1號法院的法官發佈ST聯邦司法法院宣佈這些所有權無效，並要求將這些財產返還給國家。作出的決定不是最終決定，公司已在2號文件中提出適當的上訴，要求推翻這一決定。發送舉個例子。必須強調的是，ACPs中討論的所有權的物業總面積約為10,500公頃，根據Suzano的最佳信息，其中僅約4,000INCRA發起的有利於該地區Quilombola社區的劃界程序包括公頃。所有這些標界程序都沒有最後敲定。Suzano是正在討論的財產的合法所有者，並將繼續在法庭上討論此事，以在法庭上證明收購時進行的收購的合法性。

(v)在環境訴訟中，1(“One”)強積金在巴西東北部地區提交的ACPs脱穎而出，挑戰州環保局授予環境許可證的管轄權。強積金聲稱，與我們在馬拉尼昂州的工業工廠有關的環境許可程序必須由聯邦環境局(“IBAMA”)執行。涉及的風險包括公司種植計劃的延誤，以及馬拉尼昂工業區的活動暫停，直到發放新的許可證。我們認為，在此案中有很好的辯護機會，因為IBAMA不承認它有權執行許可程序，也沒有明確的法律基礎支持這種管轄權。

(Vi)此外，該公司還參與了1(“一”)強制性公積金提交的關於拜克索-帕爾納巴地區業務的負面影響的非加太計劃。MPF聲稱，佔領這些地區對馬拉尼昂東部的社會環境造成了影響。目前，這一行動正在籌備階段，專家程序正在開始。本公司認為，在這種情況下，損失的可能性很小，因為用於支持請求的報告是單方面提出的，將在專家調查期間受到質疑。

21. 員工福利計劃

本公司提供補充養老金計劃和固定福利計劃，如醫療援助和人壽保險，如下所述：

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21.1.養老金計劃

本公司目前有補充退休計劃，如下所述。

21.2.1.養老金計劃-Suzano Prev

2005年，公司建立了Suzano Prev養老金計劃，由BrasilPrev管理，BrasilPrev是一個開放的私人養老金實體，以固定繳款計劃的形式為Suzano集團公司的員工服務。

根據福利計劃協議的條款，對於工資超過10 Suzano參考單位(URS)的員工，除了0.5%的繳費，公司的繳費跟隨員工的繳費，並影響工資中超過10URS的部分，該部分可以在1%和6名義工資的%。這項計劃被稱為基本貢獻1。

公司對員工的貢獻是0.5不超過10UR的名義工資的%，即使員工沒有繳費。這項計劃被稱為基本貢獻2。

從2020年8月起，工資低於10UR的員工將能夠投資0.5%或1.0%的名義工資，公司將監測員工的繳費情況。員工可以選擇最多投資12Suzano Prev養老金計劃中工資的%，超過基本繳費1或2的部分可投資於補充繳費，在公司沒有反錄入的情況下，員工必須在以下限額內考慮這兩項繳費12工資的%。

只有在被解僱時才能獲得由公司供款構成的餘額，並且與僱傭關係的持續時間直接相關。

本公司截至2023年12月31日止年度的供款總額為雷亞爾$18,342在員工福利項下確認(#雷亞爾15,248截至2022年12月31日，包括聖何塞·埃爾米里奧·德·莫賴斯-豐塞傑姆基金會的餘額於2020年7月終止)。

除養卹金計劃外，公司還提供以下離職後福利，這些福利是根據精算計算計算並在財務報表中確認的，詳情如下。

21.2.確定福利計劃

除養卹金計劃外，公司還提供以下離職後福利，這些福利是根據精算計算計算並在財務報表中確認的，詳情如下。

21.2.1.醫療援助

該公司為一批退休至2007年的前僱員及其配偶和未成年受撫養人提供醫療保健計劃成本保險。

對於根據本公司的標準和決議或基於與遵守相關法律相關的權利的例外情況下的其他前員工羣體，本公司將確保醫療保健計劃。

與此有關的主要精算風險是：(1)利率較低；(2)死亡率表比預期長；(3)營業額高於預期；(4)醫療費用增長高於預期。

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21.2.2.人壽保險

本公司向在蘇薩諾和S行政辦公室退休至2005年且沒有選擇補充退休計劃的前僱員提供人壽保險福利。

主要的精算風險是：(一)利率較低；(二)死亡率高於預期。

21.2.3.精算負債的結轉

根據精算報告編制的精算負債結轉情況如下：

						2023年12月31日						2022年12月31日
期初餘額						691,424						675,158
精算負債利息						67,272						58,420
當前服務成本						1,959						838
精算損失-經驗						57,765						74,794
精算損失（收益）-財務假設						70,762						(62,563)
匯率變動												(577)
實體直接支付的福利						(55,499)						(54,646)
期末餘額						833,683						691,424

21.2.4.經濟精算假設和生物識別數據

精算計算中使用的主要經濟精算假設和生物識別數據如下：

			2023年12月31日												2022年12月31日
經濟上的
名義折扣率-醫療援助和人壽保險						9.14		%	私人助理。									10.07		%	私人助理。
醫療費用增長率						6.86		%	私人助理。									6.86		%	私人助理。
標稱充脹						3.50		%	私人助理。									3.50		%	私人助理。
老化因子			0至24歲：			1.50		%	私人助理。						0至24歲：			1.50		%	私人助理。
			25至54歲：			2.50		%	私人助理。						25至54歲：			2.50		%	私人助理。
			55至79歲：			4.50		%	私人助理。						55至79歲：			4.50		%	私人助理。
			80歲以上：			2.50		%	私人助理。						80歲以上：			2.50		%	私人助理。
生物計量
一般死亡率表						AT-2000												AT-2000
殘疾人死亡率表						IAPB 57												IAPB 57
營業額						1.00		%	私人助理。									1.00		%	私人助理。
其他
退休年齡						65年份												65年份
			男性4歲以上												男性4歲以上
家庭構成			和90已婚%												和90已婚%
計劃中的永久性						100					%							100					%

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21.2.5.靈敏度分析

有關計劃相關假設的敏感性分析顯示了對負債餘額的影響：

貼現率

醫療費用增長率

+0.50%

852,688

+1.00%

896,842

21.2.6.預計金額和平均付款期限

未來年份（十年）的預期福利付款、所授予福利義務和計劃義務的平均持續時間如下：

付款						醫療 援助和 人壽保險
2024						50,482
2025						53,893
2026						57,429
2027						61,010
2028						64,717
2029年至2033年						376,635

22. 股份為基礎之補償計劃

截至2023年12月31日的年度 ，公司已 3（三）以股份為基礎的長期薪酬計劃：（i）幻影股票期權計劃（“PS”）;（ii）股份增值權（“SAR”），均以當地貨幣結算;和（iii）限制性股票，以股份結算。

每種方案的特點和測量方法如下。

22.1.長期補償計劃(“PS及特別行政區”)

管理層的某些高管和關鍵成員有一個與股價掛鈎的長期薪酬計劃，以現金支付。

根據PS計劃，受益人不進行任何投資，而在特區計劃下，受益人應進行投資5與授予日的影子股票期權數量相對應的總金額的百分比，以及20之後的百分比3(三)獲得期權的年限。該公司還向其主要成員授予長期激勵計劃，作為其留任政策的一部分。

期權的歸屬期限可能不同於3(三)到5五年，根據每個計劃的特點，自授予之日起計算。

股票價格是根據90前幾個交易日，從授權月前一個月最後一個營業日的收盤報價開始。這些計劃的分期付款將根據B3的SuZB3的價格在授權期和付款期之間的變化進行調整。在SuZB3股票不交易的日期，將考慮前一個交易日的報價。

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只有在付款日受益人為本公司僱員的情況下，影子股票期權才會到期。如果僱員在轉讓期結束前終止合同，除非協議另有規定，否則高管無權獲得所有福利。

有關的前滾安排如下：

						2023年12月31日						2022年12月31日						2021年12月31日
						股份數量
期初餘額						7,583,185						5,415,754						5,772,356
當年授予						3,391,581						4,152,200						1,906,343
已鍛鍊(1)						(871,208)						(1,474,506)						(1,860,334)
因辭職而行使 (1)						(30,800)						(175,552)						(86,196)
因辭職而被放棄/取消						(344,333)						(334,711)						(316,415)
期末餘額						9,728,425						7,583,185						5,415,754

(1)2023年12月31日行使和因解僱而行使的股票期權的平均價格為雷亞爾58.07（五十-八雷亞爾七美分）（雷亞爾48.79（48雷亞爾79美分）截至2022年12月31日）。

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於2023年12月31日，合併未行使的幻影股票期權計劃載列如下：

授予日期						授予日的公允價值(1)						授予的未行使期權數量
04/01/2019						42.81						39,461
04/01/2020						38.50						93,619
05/01/2020						38.34						890,542
03/01/2021						57.88						545,861
04/01/2021						64.12						1,163,149
07/01/2021						67.72						8,516
08/02/2021						63.73						3,969
10/01/2021						58.05						2,524
01/17/2022						55.18						68,099
03/01/2022						56.52						794,178
04/01/2022						58.64						2,624,219
06/02/2022						55.43						3,789
08/01/2022						51.00						3,832
10/01/2022						47.71						192,605
01/09/2023						49.69						15,094
02/01/2023						50.46						1,328
03/01/2023						50.59						1,050,901
04/01/2023						48.06						2,152,208
06/01/2023						47.18						1,842
07/01/2023						44.07						20,751
07/10/2023						43.86						9,120
07/11/2023						43.82						34,231
10/01/2023						45.79						6,552
10/03/2023						48.15						2,035
												9,728,425

(1)以雷亞爾表示的金額。

22.2.限售股計劃

公司還提供基於公司業績的限售股計劃(“限售股計劃”)。該計劃將授予公司業績的限制性股票數量與2023年的運營現金產生和文化、多樣性和包容性目標聯繫在一起。授予的限制性股票數量以財務術語定義，隨後根據SUZB3於2023年12月31日在B3的最後60(60)個證券交易所交易日轉換為股票。

在測量目標之後，這發生在12在合同執行後幾個月，限制性股票將立即授予(以實現既定目標為條件)，因為它們不必遵守歸屬期限。然而，補助金的受益人必須遵守36(36)在此期間，他們將不能出售股票。

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如果受益人在會計年度結束前離開公司以衡量運營現金產生，他們將失去授予限制性股票的權利。

具體情況如下：

授予日期						授予日的公允價值：(1)						已授予的股份						受限制的股份轉讓年度
01/02/2021						51.70						111,685						01/02/2024
01/02/2022						53.81						113,161						01/02/2025
01/02/2023						52.00						101,164						01/02/2026
01/02/2023						49.58						161,355						01/02/2026
01/02/2024						53.63						105,384						01/02/2027
												592,749

(1)以雷亞爾表示的金額。

22.3.測量假設

就影子股份計劃而言，由於結算是以現金進行的，期權的公允價值在每個期間結束時根據蒙特卡洛方法重新計量，乘以期間的總股東回報(TSR)，該值在75%和125%，取決於SUZB 3相對於巴西同行的表現。

限制性股票計劃考慮以下假設：

(i)考慮完成歸屬年的剩餘時間以及回報的歷史波動性，使用GSYS模型計算波動性，計算每個行使日期的波動性預期;

(Ii)幻影股票和股票期權的預期平均壽命由截至限額行使日的剩餘期限定義;

(Iii)預期股息是根據Suzano的歷史每股收益定義的;和

(Iv)使用的無風險加權平均利率是在公開市場上觀察到的巴西雷亞爾收益率曲線（DI預期），這是巴西市場無風險利率的最佳比較基礎。每個行使日期使用的利率根據歸屬年度而變化。

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與所收到和確認的服務相應的金額如下：

						負債與權益												收益和權益表
						2023年12月31日						2022年12月31日						2023年12月31日						2022年12月31日						2021年12月31日
非流動負債
幽靈股票計劃撥備						268,489						162,117						(154,318)						(75,542)						(94,897)
權益
已授予的股票期權						26,744						20,790						(8,319)						(5,335)						(4,843)
已授予的股份												(2,365)												2,365
						26,744						18,425						(8,319)						(2,970)						(4,843)
																		(162,637)						(78,512)						(99,740)

23. 資產收購和子公司的負債

						2023年12月31日						2022年12月31日
資產收購
Vitex/Parkia (1)												1,758,365
												1,758,365
企業合併
法塞帕 (2)						25,924						42,655
Vale Florestar Fundo de Investimento em ðpaçèes（“VFFIP”） (3)						161,263						261,302
						187,187						303,957
						187,187						2,062,322
當前						93,405						1,856,763
非當前						93,782						205,559

(1)2022年6月22日，公司收購了Parkia結構公司的全部股份，金額為美元667,000（相當於雷亞爾3,444,255協議執行之日），支付美元后330,000（相當於雷亞爾1,704,054交易日期)，2023年6月22日，第二期付款，金額為美元337,000（相當於雷亞爾1,615,140交易日期)。

(2)於2018年3月收購，金額為雷亞爾#307,876，在支付雷亞爾$後267,876，其餘部分在IPCA更新，根據截至付款日期的可能損失進行調整，2028年3月到期。

(3)2014年8月，公司通過VFFIP收購了淡水河谷Florestar S.A.，總金額為雷亞爾$528,941在支付雷亞爾$後44,998，其餘部分到期至2029年8月。年度結算於8月份進行，計息，並根據美元匯率的變化進行更新，並由IPCA進行部分更新。

24. 長期承諾

該公司與化學品、運輸和天然氣供應商簽訂了長期的要麼接受要麼付費的協議。這些協議包含終止和供應中斷條款，以防某些基本義務違約。一般來説，本公司購買的是根據協議商定的最低金額，因此不存在每月確認的金額中記錄的負債。2023年12月31日承擔的合同債務總額相當於#雷亞爾。14,606,380每年(雷亞爾$14,875,4222022年12月31日)。

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25. 股東權益

25.1.股本

2023年12月31日，Suzano的股本為雷亞爾$9,269,281分為1,324,117,615普通股，所有名義上的、無面值的簿記股。與公開發行相關的費用為雷亞爾33,735淨股本總計為雷亞爾9,235,546.股本細目如下：

						十二月三十一日， 2023												十二月三十一日， 2022
						數量						(%)						數量						(%)
控股股東
鈴木野控股股份有限公司						367,612,329						27.76						367,612,329						27.01
控制器						196,065,636						14.81						195,064,797						14.33
管理人員及相關人員						32,105,783						2.42						34,102,309						2.51
Alden Fundo de Invstiento em Açóes						26,154,744						1.98						26,154,744						1.91
						621,938,492						46.97						622,934,179						45.76
金庫（注25.5）						34,765,600						2.63						51,911,569						3.81
其他股東						667,413,523						50.40						686,417,836						50.43
						1,324,117,615						100.00						1,361,263,584						100.00

截至2023年12月31日止年度，SUZB 3普通股報價為雷亞爾55.63（五十五雷亞爾六十美分）（雷亞爾48.24（48雷亞爾24美分））於2022年12月31日）。

25.2.股息和準備金計算

公司章程規定，最低年度股息應為以下兩者中較低者：

(i)25根據巴西第6，404/76號法律第202條，佔當年調整後淨利潤的%;或

(Ii)10佔公司當年合併運營現金產生量（“GCO”）的%。

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截至2023年12月31日止年度，根據章程中定義的標準，強制性最低股息根據上文第（ii）項確定，具體如下：

			2023年12月31日						2022年12月31日
會計EBITDA			19,537,398						29,630,671
非經常性和/或非現金項目			(1,264,428)						(1,435,769)
調整後的EBTIDA			18,272,970						28,194,902
資本支出維持（維持）			(6,706,367)						(5,631,234)
GCO =調整後EBTIDA -資本支出維持			11,566,603						22,563,668
股息（10%）-章程第26條“c”			1,156,660						2,256,367
分配自有資本的利息和股息 (1)			1,500,000						2,350,000
預提所得税			(190,119)
超額分配自有資本利息 (2)			(153,221)
額外股息									(93,633)

(1)2023年12月31日，指自有資本利息(附註1.2.7)。

(2)考慮到截至2023年的年度的自有資本利息分配超過了最低強制性股息，公司預計不會在下一次股東大會上提出額外股息。

25.3.儲量

25.3.1.資本公積

它們包括本公司從與股東的交易中收到的金額，這些交易不通過損益表，並可在超過利潤儲備和贖回、償還和購買股票時用於吸收虧損。

25.3.2.收入準備金

準備金由公司利潤的分配構成，在分配用於支付最低強制性股息和分配到各種利潤儲備之後，如下所述：

(i)法律：根據以下標準衡量5巴西第6,404/76號法律第193條規定的每個財政年度淨利潤的5%，不得超過20法定公積金加資本公積金餘額超過股本的百分之二十30%(30%)股本，部分利潤的分配將不是強制性的。這項準備金的使用僅限於補償損失和增資，並旨在確保股本的完整性。截至2023年12月31日的年度，這一準備金餘額為#雷亞爾。1,847,109 (R$1,404,099截至2022年12月31日)。

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(Ii)增資：以最高可達90當年淨收入餘額的%(90%)，以80根據公司章程，在法定準備金和最低強制性股息分配後，股本的80%(80%)。這一儲備的構成旨在確保公司擁有足夠的經營條件。截至2023年12月31日的年度，這一準備金餘額為#雷亞爾。15,670,952 (R$19,732,050截至2022年12月31日)。

(Iii)特別法令：以最高可達10本年度淨收入餘額的10%，旨在確保股息分配的連續性，最高限額為20股本的%。截至2023年12月31日的年度，這一準備金餘額為#雷亞爾。1,887,576和(雷亞爾$2,192,442截至2022年12月31日)。

(Iv)税收優惠：按照巴西第6,404/76號法律第195-A條的規定計算，經巴西第11,638/07號法律修訂，並根據管理機構的建議，將捐贈產生的淨收入或政府贈款用於投資，這部分不在強制性股息的計算基礎之外。根據第12,973/14號法律第30條和第1,598/77號法令第19條，本公司根據本年度的利潤構成其税收激勵準備金，包括以下激勵措施：(1)被虧損吸收；(2)如果已記錄利潤，將在前幾年確認；(3)在本年度確認。截至2023年12月31日的年度，這一準備金餘額為#雷亞爾。998,237 (R$879,278截至2022年12月31日)。

(v)投資準備金：根據經11,638/07號法律修訂的第6,404/76號法律第196條規定，利潤留存是根據資本預算進行的。這一做法旨在滿足本公司先前在普通股東大會上批准的投資計劃的需要。在截至2023年12月31日的年度內，這一準備金餘額為雷亞爾#。14,972,324.

下一次股東大會將審議超過公司章程規定的限額的累計收益準備金餘額。

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25.4.其他儲備

這些是由交易和其他事件引起的股東權益變化，這些變化不是源於股東，而是在扣除税收影響後披露的，如下所述：

						債券轉換第5期						精算損失						金融資產的匯率變動和公允價值						外國子公司財務報表轉換的匯率變動						被視為成本						總計
2021年12月31日的餘額						(45,746)						(137,191)						7,844						252,311						2,037,689						2,114,907
精算損失												(7,608)																								(7,608)
金融資產和公允價值轉換損失																		(5,681)																		(5,681)
財務報表轉換和外國投資損失																								(249,093)												(249,093)
部分實現視為成本，扣除税款																														(133,009)						(133,009)
2022年12月31日的餘額						(45,746)						(144,799)						2,163						3,218						1,904,680						1,719,516
精算損失												(84,828)																								(84,828)
金融資產和公允價值轉換損失																		(865)																		(865)
財務報表轉換和外國投資收益																								5,178												5,178
部分實現視為成本，扣除税款																														(100,705)						(100,705)
2023年12月31日餘額						(45,746)						(229,627)						1,298						8,396						1,803,975						1,538,296

25.5.國庫股

截至2023年12月31日止年度，公司已 34,765,600 (51,911,569截至2022年12月31日）庫存股，平均成本為雷亞爾42.69（42雷亞爾六十九美分）（雷亞爾40.84截至2022年12月31日每股四十雷亞爾八十四美分），歷史價值為雷亞爾1,484,014 (R$2,120,324截至2022年12月31日）以及對應雷亞爾的公允價值1,934,010 (R$2,504,214截至2022年12月31日)。

2023年2月28日， 37,145,969如注1.2.5所述，普通股已被註銷。

截至2023年12月31日止年度，公司已回購 20,000,000總金額為雷亞爾的普通股880,914，平均成本為雷亞爾44.05.

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						數量						平均每股成本						歷史價值						市場價值
2021年12月31日的餘額						12,042,004						18.13						218,265						656,530
已鍛鍊						(130,435)						18.13						(2,365)						(8,156)
回購						40,000,000						47.61						1,904,424						1,904,424
2022年12月31日的餘額						51,911,569						40.84						2,120,324						2,504,214
回購						20,000,000						44.05						880,914						880,914
取消						(37,145,969)						40.84						(1,517,224)						(1,570,532)
2023年12月31日餘額						34,765,600						42.69						1,484,014						1,934,010

25.6.結果分佈

						股本限制%						結果分佈												儲備金餘額
												2023年12月31日						2022年12月31日						2023年12月31日						2022年12月31日
扣除税款後，視為成本的實現												(100,705)						(133,009)
税收優惠準備金												118,959						66,871						998,237						879,278
法定準備金						20		%				443,010						1,169,080						1,847,109						1,404,099
增持準備金						80		%				10,911,226						17,937,885						15,670,952						19,732,050
特別法定準備金						20		%				1,212,358						1,993,098						1,887,576						2,192,442
投資儲備																								14,972,324
資本公積																								26,744						18,425
無人認領的股息被沒收																		(2,308)
擬議的最低強制股息																		2,256,367
提議的額外股息																		93,633
自有資本利息												1,500,000
												14,084,848						23,381,617						35,402,942						24,226,294

26.第一季度每股收益

26.1.基本信息

每股基本收益（虧損）的計算方法是將歸屬於公司股東的利潤除以期內發行的普通股加權平均數，不包括公司收購併作為庫存股持有的普通股。

						2023年12月31日						2022年12月31日						2021年12月31日
歸屬於控股股東的年度業績						14,084,848						23,381,617						8,626,386
全年加權平均股數-單位：千						1,330,020						1,361,264						1,361,264
加權平均庫藏股-單位：千						(32,827)						(31,043)						(12,042)
已發行股票的加權平均數-單位：千						1,297,193						1,330,221						1,349,222
每股普通股基本收益（損失）-雷亞爾						10.85794						17.57724						6.39360

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26.2.稀釋

每股稀釋收益（虧損）通過調整已發行普通股的加權平均值來衡量，假設所有具有稀釋效應的普通股被轉換。

						2023年12月31日						2022年12月31日						2021年12月31日
歸屬於控股股東的年度業績						14,084,848						23,381,617						8,626,386
年內加權平均股數（庫存股除外）-單位：千						1,297,193						1,330,221						1,349,222
潛在股票（股票期權）的平均數量-以千為單位						487						317						327
加權平均股數（稀釋）-單位：千						1,297,680						1,330,538						1,349,549
每股普通股稀釋收益（虧損）- R$						10.85387						17.57305						6.39205

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27. 淨財務結果

						2023年12月31日						2022年12月31日						2021年12月31日
財務費用
貸款、融資和債券利息 (1)						(3,636,730)						(3,648,330)						(3,188,654)
提前結算保費費用																		(260,289)
交易費用攤銷(2)						(67,353)						(69,881)						(107,239)
租賃負債利息支出(3)						(441,596)						(433,613)						(560,619)
公允價值調整攤銷												(18,887)						(5,543)
其他						(513,483)						(419,659)						(98,957)
						(4,659,162)						(4,590,370)						(4,221,301)
財政收入
現金及現金等價物和有價證券						1,668,408						818,780						205,574
企業合併公允價值調整攤銷																		9,110
其他						157,241						148,230						57,872
						1,825,649						967,010						272,556
衍生金融工具的結果
收入						10,149,730						11,969,288						5,582,352
費用						(4,623,016)						(5,207,721)						(7,180,014)
						5,526,714						6,761,567						(1,597,662)
貨幣和匯率變動，淨
貸款、融資和債券的匯率變化						4,185,675						3,949,020						(4,847,320)
租契						180,112						186,241						(194,415)
其他資產和負債(3)						(1,278,060)						(840,668)						1,240,908
						3,087,727						3,294,593						(3,800,827)
淨財務業績						5,780,928						6,432,800						(9,347,234)

(1)不包括R$1,160,364截至2023年12月31日止年度，資本化貸款成本與Cerrado項目的在建不動產、廠房和設備重大相關（雷亞爾359,407截至2022年12月31日)。

(2)包括雷亞爾費用19直接在利潤表中確認的貸款和融資的交易成本（R元232截至2022年12月31日)。

(3)包括R$223,055形成成本（R$）的構成參考重新分類至生物資產項目178,429截至2022年12月31日)。

(4)包括貿易應收賬款、貿易應付賬款、現金及現金等值物、有價證券等匯率變化的影響。

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28. 淨銷售額

						2023年12月31日						2022年12月31日						2021年12月31日
銷售總額						47,601,020						59,550,424						48,479,827
銷售扣減
退貨和取消						(155,950)						(91,291)						(69,764)
折扣和回扣						(5,526,032)						(7,459,520)						(5,717,412)
						41,919,038						51,999,613						42,692,651
銷售税						(2,163,463)						(2,168,667)						(1,727,220)
淨銷售額						39,755,575						49,830,946						40,965,431

29. 分部資料

29.1.確定經營分部的標準

董事會和法定執行官委員會通過EBITDA評估公司業務部門的績效。

公司管理層定義的經營分部如下：

i） 紙漿：包括硬木桉樹漿和絨毛漿的生產和銷售，主要供應國外市場。

ii） 紙張：包括滿足國內外市場需求的紙張的生產和銷售。消費品（紙巾）銷售由於其非實質性而被分類在此分部下。

與按可報告分部劃分的總資產相關的信息並未披露，因為它不包括在向公司管理層提供的一組信息中，該管理層負責制定投資決策並確定綜合資源分配。

此外，對於與非流動資產相關的地理信息，公司不會披露此類信息，因為所有不動產、廠房和設備、生物和無形資產均位於巴西。

			F-105

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29.2.經營分部信息

						2023年12月31日
						紙漿						紙						總計
淨銷售額						30,677,265						9,078,310						39,755,575
國內市場（巴西）						2,144,199						6,719,093						8,863,292
國外市場						28,533,066						2,359,217						30,892,283
亞洲						13,588,032						72,133						13,660,165
歐洲						8,701,141						302,131						9,003,272
北美						5,682,010						476,429						6,158,439
南美洲和中美洲						558,601						1,437,181						1,995,782
非洲						3,282						71,343						74,625
EBITDA						16,052,028						3,485,370						19,537,398
折舊、損耗和攤銷																		(7,321,110)
扣除淨財務收入前的營業利潤（“EBIT”） (1)																		12,216,288
EBITDA利潤率（%）						52.33		%				38.39		%				49.14		%

(1)（“息税前利潤”）。

						2022年12月31日
						紙漿						紙						總計
淨銷售額						41,384,322						8,446,624						49,830,946
國內市場（巴西）						2,665,746						5,858,892						8,524,638
國外市場						38,718,576						2,587,732						41,306,308
亞洲						18,294,046						4,059						18,298,105
歐洲						12,768,321						325,503						13,093,824
北美						7,055,625						608,734						7,664,359
南美洲和中美洲						592,360						1,641,277						2,233,637
非洲						8,224						8,159						16,383
EBITDA						26,098,309						3,532,362						29,630,671
折舊、損耗和攤銷																		(7,407,890)
扣除淨財務收入前的營業利潤（“EBIT”） (1)																		22,222,781
EBITDA利潤率（%）						63.06		%				41.82		%				59.46		%

(1)（“息税前利潤”）。

			F-106

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目錄表

鈴木野SA 合併財務報表解釋性註釋 截至2023年和2022年12月31日的年度

						2021年12月31日
						紙漿						紙						總計
淨銷售額						34,715,208						6,250,223						40,965,431
國內市場（巴西）						2,338,810						4,380,585						6,719,395
國外市場						32,376,398						1,869,638						34,246,036
亞洲						15,952,786						43,961						15,996,747
歐洲						10,477,292						318,666						10,795,958
北美						5,694,273						424,909						6,119,182
南美洲和中美洲						233,061						1,026,247						1,259,308
非洲						18,986						55,855						74,841
EBITDA						22,735,409						2,486,445						25,221,854
折舊、損耗和攤銷																		(7,041,663)
扣除淨財務收入前的營業利潤（“EBIT”） (1)																		18,180,191
EBITDA利潤率（%）						65.49		%				39.78		%				61.57		%

(1)（“息税前利潤”）。

29.3.按產品劃分的淨銷售額

產品						2023年12月31日						2022年12月31日						2021年12月31日
市場紙漿 (1)						30,677,265						41,384,322						34,715,208
印刷和書寫紙 (2)						7,567,320						6,912,984						5,107,960
紙板						1,417,075						1,421,338						1,091,588
其他						93,915						112,302						50,675
						39,755,575						49,830,946						40,965,431

(1)絨毛漿的淨銷售額約為 0.78佔總淨銷售額的%，因此計入市場紙漿淨銷售額。(0.80截至2022年12月31日的%）。

(2)紙巾淨銷量約為 5.14佔總淨銷售額的%，因此計入印刷紙淨銷售額。(2.3截至2022年12月31日的%）。

在紙漿經營部門的國外市場收入方面，中國和美國是淨收入的主要國家，41.36%和15.32截至2023年12月31日的年度分別為%(中國和美國代表42.12%和14.08%，分別為2022年12月31日。

關於紙業經營部門的國外市場收入，阿根廷和美國是淨收入的主要國家，佔23.68%和19.49分別為截至2023年12月31日的年度的%(美國、祕魯和阿根廷為23.49%, 9.04%和19.81%，分別為2022年12月31日。

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，沒有其他單個外國國家的淨收入佔外國市場淨收入的10%以上。

			F-107

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目錄表

鈴木野SA 合併財務報表解釋性註釋 截至2023年和2022年12月31日的年度

29.4.基於預期未來盈利能力的商譽

基於業務合併產生的預期未來盈利能力的商譽被分配給與公司現金產生單位(“CGU”)對應的可出售部門，考慮到該等無形資產產生的經濟利益。商譽的分配如下：

			2023年12月31日						2022年12月31日
紙漿			7,897,051						7,897,051
紙			290,191						119,332
			8,187,242						8,016,383

			F-108

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目錄表

鈴木野SA 合併財務報表解釋性註釋 截至2023年和2022年12月31日的年度

30.    按性質分類的收入（支出）

			2023年12月31日						2022年12月31日						2021年12月31日
銷售成本
人員費用			(1,450,428)						(1,467,896)						(1,174,460)
原材料、材料和服務成本			(10,981,883)						(11,463,862)						(8,731,670)
物流成本			(4,341,369)						(4,795,161)						(4,328,046)
折舊、損耗和攤銷			(6,718,474)						(6,406,610)						(5,988,248)
其他(1)			(1,584,521)						(687,759)						(393,164)
			(25,076,675)						(24,821,288)						(20,615,588)
銷售費用
人員費用			(281,673)						(244,681)						(219,590)
服務			(173,494)						(146,184)						(121,568)
物流成本			(1,067,031)						(1,065,416)						(947,551)
折舊及攤銷			(952,033)						(951,626)						(944,361)
其他(2)			(122,146)						(75,287)						(58,652)
			(2,596,377)						(2,483,194)						(2,291,722)
一般和行政費用
人員費用			(1,172,538)						(1,039,733)						(984,513)
服務			(406,001)						(378,986)						(330,727)
折舊及攤銷			(118,771)						(101,764)						(103,867)
其他(3)			(225,918)						(189,284)						(158,802)
			(1,923,228)						(1,709,767)						(1,577,909)
其他營業（費用）淨收入
租金和租約			3,971						2,164						3,321
其他產品銷售業績，淨值			79,046						58,880						31,865
不動產、廠房和設備、無形和生物資產的銷售和處置結果，淨值			(331,285)						(509)						413,052
生物資產公允價值調整的結果			1,989,831						1,199,759						763,091
耗盡、攤銷和其他PPA實現 (4)			468,168						52,110						(5,187)
税收抵免-税務訴訟中的收益（將ICMS排除在PIS/COFins計算基礎之外）									(1,324)						441,880
司法責任撥備			(167,563)						(156,243)
其他營業收入(費用)，淨額			34,204						(33,121)						45
			2,076,372						1,121,716						1,648,067

(1)包括R$650,592與維護停機時間、成本（R$525,882截至2022年12月31日)。

(2)包括預期信用損失、保險、使用和消費材料、旅行、住宿、貿易博覽會和活動。

(3)主要包括企業費用、保險、使用和消費材料、社會計劃和捐贈、旅行和住宿。

(4)大體上是指如附註20.1所披露的對Fibria購買力平價協議中承擔的或有負債的註銷。

			F-109

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目錄表

鈴木野SA 合併財務報表解釋性註釋 截至2023年和2022年12月31日的年度

31. 保險範圍

公司為經營風險投保，最高投保金額為美元。1,000,000對應於R$4,841,300。此外，該公司還為民事一般責任投保金額為美元的保險。20,000對應於R$96,826截至2023年12月31日。

本公司管理層認為該等金額足以應付任何潛在負債、風險及對其資產的損害，以及任何利潤損失。

該公司沒有為其森林投保。為了減少火災風險，公司擁有內部消防隊、瞭望塔網絡和一支消防車車隊。沒有森林火災造成物質損失的歷史。

該公司有一份國內運輸保險單，最高承保金額為雷亞爾。60,000和國際保險費，金額為美元75,000對應於R$363,098，有效期至2024年5月，並可續簽18月份。

此外，它還為董事和高管(“D&O”)的民事責任提供保險，金額為管理層認為足夠的金額。

對保險覆蓋範圍是否足夠的評估不屬於獨立審計員審查財務報表的範圍。

32. 報告期後事項

32.1.股份註銷及新的股份回購計劃

2024年1月26日，董事會批准取消20,000,000普通股，平均成本為雷亞爾$42.69(42雷亞爾和69美分)每股，金額為$853,725，在不改變股本和可用留存收益準備金餘額的情況下，以國庫形式持有。股份註銷後，股本為雷亞爾$。9,269,281分為以下幾部分1,304,117,615普通股，全部記名，賬面記賬，無面值。

該公司決定了一項新的股票回購計劃，在該計劃中，它最多可以收購40,000,000(4,000萬股)自己發行的普通股，最長期限為18(18)個月。

			F-110

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鈴木野SA

財政委員會的意見

尊敬的股東們，

Suzano S.A.(“公司”)財務委員會成員在2024年2月26日開始至2024年2月28日結束的會議上，行使其法律和法定職能，審查了公司的管理報告以及公司的個人和綜合財務報表及其各自的解釋性説明，所有這些都與2023年12月31日終了的年度有關，並附有以下報告：普華永道會計師事務所獨立審計有限公司。、無保留地印發，並認為這些文件符合適用的法律要求，因此認為這些文件應由大會核準。

S，聖保羅，2024年2月28日。

魯本斯·巴萊塔
成員

路易斯·奧古斯托·馬奎斯·帕斯
成員

埃拉爾多·蘇亞雷斯·佩薩尼亞
成員

			F-111

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鈴木野SA

法定審計委員會（“CAE”）年度報告摘要

關於委員會

Suzano S.A.(“公司”)CAE是根據公司治理的最佳做法於2019年4月成立的永久運營的法定機構。

根據公司內部條例和公司章程，CAE將永久運作，向董事會報告，並由公司董事會選舉產生的至少三(3)名至最多5(5)名成員組成，並且：(I)至少一名CAE成員必須也是董事會的獨立成員；(Ii)本附例及適用法例(特別是“1934年證券交易法”第10A節及有關規則)及本公司證券上市所在資本市場及證券交易所的監管機構所頒佈的規則所確立的財務知識(“金融知識”)已證明至少有一名CAE成員具備該等知識；(Iii)所有成員均符合第6,404/76號法律第147條所載的要求。

目前，CAE由4(4)名成員組成，任期2(2)年，最後一次選舉於2022年5月4日舉行，即所有成員的任期至公司審議截至2023年12月31日的財政年度賬目的股東大會後舉行的董事會第一次會議為止。大多數成員都是獨立的。在CAE成員中，Ana Paula Pessoa女士擔任協調人兼公司董事會成員，同時擔任董事會成員的Paulo Rogerio Caffarelli先生、財務專家Carlos Biedermann先生和Marcelo Mosse de Oliveira Lyrio先生。

根據其內部條例，財務審計工程師負責(其中包括)審查、監督和確保(I)本公司季度財務信息、中期財務報表和財務報表的質量和完整性(Ii)遵守法律和監管要求(Iii)與獨立審計師一起評價本公司採用的關鍵會計政策和做法(Iv)評價並向董事會建議本公司的授權政策和(V)獨立審計公司和內部審計工作的業績、獨立性和質量以及(Vi)內部控制制度和風險管理的質量和有效性。CAE的評估基於管理層、獨立審計員、內部審計員、負責風險管理和內部控制的人員、投訴管理人員和監察員渠道的管理人員提供的信息，以及他們自己通過直接觀察得出的分析。

普華永道會計師事務所獨立審計有限公司。是根據聯邦會計委員會(“委員會”)發佈的標準和巴西證券交易委員會(“CVM”)的某些具體要求審計財務報表的公司。獨立核數師還負責對提交給CVM的季度報告(“ITR”)進行特別審查。獨立審計師報告反映其核實結果，並根據國際會計準則委員會(“IASB”)、CVM規則和巴西公司法發佈的準則，就與氟氯化碳產生的會計原則有關的本年度財務報表的可靠性發表意見。對於截至2023年12月31日的一年，獨立審計師於2024年2月28日發佈了一份報告，沒有任何限制。

內部審計工作由其自己的團隊執行。CAE負責建議接受或拒絕董事會隨後批准的年度內部審計計劃，並由直接與董事會聯繫的內部審計幹事監測和指導執行情況，還負責審查內部審計成員的結構、組織和資格以及在發展其職能方面取得的成果。此外，CAE以廣泛和獨立的方式發展其活動，主要觀察對運營構成最敏感風險的領域、流程和活動的覆蓋範圍，以及對公司戰略實施的最重大影響。

			F-112

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鈴木野SA

中國工程院討論的問題

從2023年2月至2024年2月，CAE召開了10次會議，其中7次是普通會議，3次是非常會議。在這一年中開展的活動中，它強調了以下幾點：

(i)與內部審計和外部審計舉行單獨會議，監測與本年度工作有關的主要問題，保持獨立性並加強進程的透明度；

(Ii)與首席執行官、首席財務官和其他管理人員一起制定個人議程，協調和監督委員會的戰略問題；

(Iii)批准和監督《內部審計年度工作方案》及其實施；

(Iv)瞭解和監測內部審計和獨立審計的注意事項和由此產生的建議，並對管理層採取的補救措施採取後續行動；

(v)監測內部控制制度的有效性和改進進程，根據內部審計員和獨立審計員的表現以及與內部控制、合規和監察員領域的會議監測欺詐風險；

(Vi)與管理人和獨立審計師一起分析內部控制認證過程(薩班斯-奧克斯利法案)；

(Vii)分析、核準和監測《獨立審計員年度工作方案》及其及時執行情況；

(Viii)通過與管理層和獨立審計員開會討論2023年12月31日終了年度的內部審計報告和財務報表，監測編制和審查公司財務報表、管理報告和收益發布的過程；

(Ix)監督公司的合規計劃並採取緩解措施；

(x)根據專門領域和負責其管理下的風險的所有管理人員提出和開展的工作，監測為風險管理採用的方法和取得的成果。
深入研究公司監測的主要風險，監測風險程度並交付緩解計劃，以確保披露和監測與公司相關的風險；

(Xi)監測2023年網絡安全計劃的演變；

(Xii)監測公司財務政策的主要指標以及與財務合同掛鈎的ESG主要目標的實現指標；

(Xiii)分析司法規定和意外情況，以及監測税收改革、激勵性耗盡和巴西聯邦税收檢查等法律專題；

(Xiv)審查和建議董事會批准公司政策，如風險管理政策、相關方、反腐敗政策、道德準則；

			F-113

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鈴木野SA

(Xv)監測向股東、僱員、發行商、供應商和公眾提出的投訴的報告機會，監察員負責接受和調查投訴或涉嫌違反《道德守則》的行為，尊重程序的保密性和獨立性，同時確保適當的透明度；

(十六)與本公司現任獨立審計師會面，普華永道會計師事務所獨立審計有限公司。多次討論提交供其審查的國際投資報告，並瞭解到載有對2023年12月31日終了年度財務報表的意見的審計報告，對所提供的資料和澄清感到滿意；

(Xvii)注意與相關方的交易，注意其供董事會核準的建議，注意用於評估生物資產公允價值的標準，以及為確保信息質量和透明度而在其他會計估計中採用的標準。

根據公司章程和內部規定，上述問題已提交包括董事會在內的其他管理機構的讚賞和/或批准。

結論

本公司CAE成員在行使其法定歸屬和責任以及委員會內部規則所規定的職責時，着手審查和分析財務報表，並附上載有獨立審計師的無保留意見的審計報告、管理層的年度報告和建議的業績分配，所有這些都與截至2023年12月31日的年度有關。考慮到公司管理層提供的信息和普華永道會計師事務所獨立審計有限公司進行的審計審查，一致建議公司董事會批准上述文件。

S，聖保羅，2024年2月28日。

安娜·保拉·佩索亞
協調員

卡洛斯·比德曼
金融專家

馬塞洛·摩西·德·奧利維拉·裏裏奧
成員

保羅·羅傑裏奧·卡法雷利
成員

			F-114

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鈴木野SA

法定審計委員會的意見

在行使其法律和法定屬性並遵守CGM指令80/22第27條第八項的規定時，Suzano的法定審計委員會審查了母公司和截至2023年12月31日的年度合併財務報表、管理報告和無條件發佈的報告 普華永道會計師事務所獨立審計有限公司。

公司管理層、獨立審計師和審計委員會之間對公司財務報表不存在重大分歧。

根據已審查的文件和所提供的澄清，以下籤署的法定審計委員會成員認為，財務報表在所有重大方面均公平列報，並應獲得批准。

S，聖保羅，2024年2月28日。

安娜·保拉·佩索亞
協調員

卡洛斯·比德曼
金融專家

馬塞洛·摩西·德·奧利維拉·裏裏奧
成員

保羅·羅傑裏奧·卡法雷利
成員

			F-115

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鈴木野SA

執行董事會對合並財務報表和獨立審計師報告的意見

根據CGM第80/22號指令第27條第五和六節的規定，Suzano SA執行董事會聲明他們擁有：

(i)審查、討論並同意公司截至2023年12月31日止年度的合併財務報表;以及

(Ii)審查、討論並同意普華永道獨立審計師關於公司截至2023年12月31日止年度合併財務報表的報告中表達的意見。

S，聖保羅，2024年2月28日。

Walter·沙爾卡
首席執行官

馬塞洛·費裏奧齊·巴奇
財務和投資者關係執行官

艾里斯·加爾哈爾多
執行官-紙漿運營

小卡洛斯·阿尼巴爾·德·阿爾梅達
林業和採購執行官

克里斯蒂安·奧格邁斯特
執行官-新業務、戰略、IT和數字

費爾南多·德萊利斯·加西亞·貝託魯奇
執行官-可持續發展、研究與創新

萊昂納多·巴雷託·德·阿勞霍·格里馬爾迪
執行官-商業紙漿和物流

			F-116