附件15.2
德戈耶和麥克諾頓
泉谷路5001號
東800套房
德克薩斯州達拉斯75244
2024年2月26日
YPF社會工作協會
Macacha Güemes 515
布宜諾斯艾利斯市
阿根廷
女士們、先生們：
根據您的要求，本第三方報告提供了一份截至2023年12月31日的獨立評估報告，評估了YPF Social Anónima(YPF S.A.)已經表示它持有一項權益。本次評估於2024年2月26日完成。此處評估的物業位於阿根廷。YPF S.A.表示，截至2023年12月31日，這些資產佔YPF S.A.S淨探明儲量的約34.9%，按淨當量桶數計算約佔42.2%。截至2023年12月31日，S淨探明未開發儲量約42.2%。已探明儲量淨額估算是根據美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)S法規第4條第10(A)(1)條第(32)款的儲量定義編制的。本報告是根據S規則第1202(A)(8)項中指定的指導方針編寫的，將用於納入YPF S.A.提交的某些美國證券交易委員會文件中。
此處包括的儲量估計數以淨儲量表示。總儲量被定義為2023年12月31日之後這些油田剩餘的估計石油總量。淨準備金的定義是，在扣除他人持有的所有權益後，可歸因於YPF S.A.持有的權益的準備金總額部分。
儲量估計應僅視為隨着進一步的生產歷史和其他信息可用而可能發生變化的估計 。這種估計不僅基於現有的信息，而且還受到在解釋這種信息時採用判斷因素所固有的不確定性的影響。
下表列出了此處評估的屬性：
| 盆地 | 盆地 | |||
| 地區 | 地區 | |||
| 水庫(S) |
水庫(S) | |||
| 留尼旺南方 |
內烏基納-（續） | |||
| 火地湖 |
塞羅競技場 | |||
| 洛斯喬裏洛斯 |
拉斯米納斯山 | |||
| Magallanes |
查查洪河畔 | |||
| 波塞東 |
奇惠多拉薩利納 | |||
| 火地島- Fracción A |
南奇韋多拉薩利納 | |||
| 火地島- Fracción B |
奇惠多山脈內格拉 | |||
| 火地島- Fracción C |
CN VII | |||
| 火地島- Fracción D |
CNQ 7 | |||
| 火地島- Fracción E |
CNQ 7A | |||
| Cuyana |
南交匯處 | |||
| 瓜納科·布蘭科 |
達丁 | |||
| La Ventana |
德斯菲拉德羅·巴約 | |||
| 拉文塔納中心 |
Desfiladero Bayo_國家奧委會 | |||
| V-Cañada杜拉 |
El Portón | |||
| 維茲卡塞拉 |
埃斯塔西翁·費爾南德斯·奧羅 | |||
| 聖喬治高爾夫球場 |
菲洛·莫拉多 | |||
| 託迪略 |
La Amara Chica | |||
| La Tapera—Puesto Quiroga |
拉卡萊拉 | |||
| Las Heras |
La Yesera | |||
| 內烏基納 |
梅塞塔·布埃納·埃斯佩蘭薩 | |||
| 阿瓜·薩拉達 |
北帕索巴達斯 | |||
| 阿瓜達·德卡斯特羅 |
普埃斯托·埃爾南德斯 | |||
| 阿瓜達·皮卡納·埃斯特 |
北里歐黑人 | |||
| 西阿瓜達·皮查納 |
聖羅克 | |||
| 阿瓜達·維拉紐瓦 |
Señal Picada Al Norte de la Backal | |||
| 班杜裏亞蘇爾 |
本報告編制過程中使用的信息來自YPF S.A.。在本報告的編制過程中，我們未經獨立核實，依賴YPF S.A.提供的關於正在評估的物業權益、該等物業的生產、當前運營和開發成本、生產的當前價格、與當前和未來運營及生產銷售有關的協議以及各種其他信息和數據。就本報告而言，不認為有必要進行實地審查。
儲備金的定義
本報告中估計的石油儲量被歸類為已探明儲量。本報告僅評估了已探明儲量。儲量 本報告使用的儲量分類依據《美國證券交易委員會》S十章第4條第10(A)(1)(32)條的儲量定義。在現有的經濟和運營條件下，假設繼續使用傳統的生產方法和設備，目前的監管做法繼續下去，則判斷未來幾年已知油氣藏的儲量在經濟上是可以生產的。在產量-遞減曲線分析中，根據與本報告生效日期一致的價格和成本，僅使用現有經濟和運營條件下的經濟生產率的極限來估計儲量，包括僅考慮合同安排提供的現有價格的變化，但不包括基於未來條件的上升。石油儲量分類如下：
已探明石油和天然氣儲量和已探明油氣儲量是指，通過對地學和工程數據的分析，可以合理確定地估計從給定日期起、從已知油藏、在現有經濟條件、運營方法和政府法規下，在提供經營權的合同到期之前可以經濟地生產的石油和天然氣儲量，除非有證據表明續簽是合理確定的， 無論是使用確定性方法還是概率方法進行估計。開採碳氫化合物的項目必須已經開始，或者運營商必須合理地確定它將在合理的 時間內開始項目。
| (i) | 認為已探明的儲層面積包括： |
| (A) | 由鑽探識別並由流體接觸(如果有)限制的區域，以及 |
| (B) | 根據現有的地球科學和工程數據，可以合理確定地判斷儲集層的相鄰未鑽井部分是連續的，並含有經濟上可生產的石油或天然氣。 |
| (Ii) | 在沒有關於流體接觸的數據的情況下，儲集層中已探明的數量受到已知的最低碳氫化合物(LKH)的限制，如在鑽井中看到的那樣，除非地球科學、工程或性能數據和可靠的技術以合理的確定性建立了較低的接觸。 |
| (Iii) | 如果通過鑽井的直接觀察確定了已知的最高石油(HKO)海拔，並且存在相關天然氣蓋的潛力，則只有在地球科學、工程或性能數據和可靠的技術建立了與 合理確定性的較高聯繫時，才可能在儲層結構較高的部分分配已探明石油儲量。 |
| (Iv) | 在下列情況下，可通過應用改進的採油技術(包括但不限於注液)經濟地生產的儲量包括在已證實的分類中： |
| (A) | 試點項目在不比整個水庫更有利的地區進行的成功測試，在水庫或類似水庫中安裝的程序的運行，或使用可靠技術的其他證據，建立了項目或方案所基於的工程分析的合理確定性。 |
| (B) | 該項目已獲得包括政府實體在內的所有必要各方和實體的批准進行開發。 |
| (v) | 現有的經濟條件包括確定水庫經濟生產能力的價格和成本。價格應為報告所涵蓋期間結束日期前12個月期間的平均價格，確定為未加權算術平均價格正月初一在此期限內的每個月的價格，除非價格由 合同安排定義，不包括基於未來條件的升級。 |
已開發油氣儲量 已開發的石油和天然氣儲量是指可預期開採的任何類型的儲量：
| (i) | 通過具有現有設備和作業方法的現有油井，或其中所需設備的成本與新油井的成本相比相對較小；以及 |
| (Ii) | 通過安裝的開採設備和在儲量時運行的基礎設施，估計是否通過不涉及油井的方式進行開採。 |
未開發油氣儲量3未開發的石油和天然氣儲量是指任何類型的儲量，預計將從未鑽井面積上的新油井或需要較大支出才能重新完井的現有油井中開採。
| (i) | 未鑽探面積的儲量應限於直接抵消開發間隔區，即在鑽探時合理確定產量的區域，除非存在使用可靠技術的證據，證明在更遠的距離上具有合理的經濟可採性。 |
| (Ii) | 只有在制定了開發計劃，表明計劃在五年內進行鑽探的情況下，未鑽探的地點才可被歸類為擁有未開發儲量，除非具體情況證明需要更長的時間。 |
| (Iii) | 在任何情況下，未開發儲量的估計都不能歸因於考慮採用注液或其他改進開採技術的任何面積，除非這些技術已被同一油藏或類似油藏的實際項目證明是有效的，如[210.4第10(A)節 定義]，或通過使用可靠技術建立合理確定性的其他證據。 |
方法和程序
儲量估計是通過使用適當的地質、石油工程和評估原則和技術來編制的， 符合美國證券交易委員會S規則第4條10(A)(1)第(32)條的儲量定義，以及石油行業普遍認可的做法，如石油工程師學會於2019年6月25日批准的題為《石油和天然氣儲量信息估計和審計標準》的出版物(2019年6月修訂)以及石油評價工程師學會出版的專著3和專著4所述。根據類似油藏的經驗、開發階段、基礎數據的質量和完整性以及生產歷史，對每個油藏的分析方法或方法組合進行了調整。
根據目前油田開發階段、生產動態、YPF S.A.提供的開發計劃以及利用測試或生產數據對現有油井進行補償的分析，將儲量歸類為已探明儲量。
未開發儲量估計是基於YPF S.A.提供的開發計劃中確定的機會。
YPF S.A.表示，其高級管理層致力於YPF S.A.提供的發展計劃，YPF S.A.有財政能力執行該發展計劃，包括鑽井和完井以及安裝設備和設施。
對於非常規油藏的評價，本報告使用了一種基於績效的方法，整合了適當的地質和石油工程數據。基於績效的方法主要包括(1)生產診斷、(2)遞減曲線分析和(3)基於模型的分析(如有必要，基於數據的可用性)。生產診斷包括數據質量控制、流型識別和特徵油井動態。這些分析是針對所有井組(或類型曲線區域)進行的。
來自診斷解釋的特徵速率-下降曲線被轉換為修改的雙曲線速率曲線，包括一個或多個b指數值，然後是指數下降。在數據可獲得性的基礎上，基於模型的分析可以綜合起來，以評估長期遞減行為、動態油藏和裂縫參數對油井動態的影響，以及由非常規油藏的性質引起的複雜情況。
對於枯竭型油藏或其動態表現出可靠的產量下降趨勢或其他診斷特徵的油藏，通過應用適當的遞減曲線或其他動態關係來估計儲量。在產量-遞減曲線分析中，儲量估計僅限於本報告儲量標題或財政協議到期(視情況而定)定義的經濟生產極限。
在有足夠數據的情況下，使用物質平衡和其他工程方法，根據對油藏動態(包括產量、油藏壓力和油藏流體性質)的分析，估算原始原地油(OOIP)和原始原氣原地(OGIP)。
在某些情況下，儲量是通過納入與擁有更完整數據的類似油井或油藏的類比元素來估計的。
在未開發儲量評估中，利用具有更完整歷史動態數據的類似油藏的井數據進行類型井分析。
YPF S.A.提供的截至2023年12月31日的油井數據用於本次評估，用於編制本報告的儲量估計。這些儲量估計是基於對某些資產截至2023年9月、10月或 11月的月度產量數據的考慮。2023年12月31日的估計累計產量從估計的最終總採收率中減去，以估計總儲量。這要求對產量進行長達3個月的估計。
這裏估計的石油和凝析油儲量將通過正常的油田分離來開採。本文估計的NGL儲量包括丙烷和丁烷餾分，汽油儲量包括戊烷和更重的餾分(C5+)。液化石油氣和汽油儲量是低温工廠加工的結果，並根據YPF S.A.和S的內部報告標準進行估計。本報告中包括的石油、凝析油、NGL和汽油儲量以千桶(103Bbl)。在這些估計中，1桶相當於42美國加侖。為便於報告，石油和凝析油儲量已分開估計，並在此作為合計數量列示。
這裏估計的氣體量表示為可售氣、燃料氣和銷售氣。 可售氣是指儲集層因氣田分離引起的收縮、加工(包括去除非烴氣體以滿足管道規範)以及火炬和其他損失 但不因燃料使用而產生的總和。燃料氣被定義為油田作業中消耗的那部分氣體。銷售天然氣的定義是指從儲氣庫生產的總天然氣，在輸出點測量，扣除燃料使用量、耀斑、 和油田分離和加工造成的收縮後的總和。本文估計的天然氣儲量報告為市場天然氣、燃料氣和銷售天然氣。氣體量以60華氏度(°F)的温度基數和14.696磅/平方英寸絕對值(PSIA)的壓力基數表示。本報告中包含的氣體量以百萬立方英尺為單位 (106金融時報3).
氣體量由將從中生產天然氣的儲氣庫類型確定。非伴生天然氣是指在初始儲集層條件下，儲集層中沒有石油的氣體。伴生氣既是氣頂氣，又是溶液氣。氣頂天然氣是指在初始儲集層條件下與下伏油層連通的天然氣。溶解氣體是指在油藏初始條件下溶解於油中的氣體。這裏估計的氣量 包括伴生天然氣和非伴生天然氣。
應YPF S.A.的要求，使用每1桶石油當量5,615立方英尺天然氣的能源當量係數，將本文估計的可銷售天然氣儲量 轉換為石油當量。
基本經濟假設
本報告是根據YPF S.A.以美元(美元)提供的初始價格、費用和成本編制的。未來價格是根據美國證券交易委員會和財務會計準則委員會(FASB)制定的指導方針進行估計的。估計本報告所報告的儲量時使用了下列經濟假設：
石油、凝析油、天然氣和汽油價格
YPF S.A.表示，石油、凝析油和汽油的價格是以參考價格為基礎的，參考價格是按未加權算術 平均值計算的正月初一報告所述期間結束前12個月期間內每個月的價格，除非合同協議規定的價格。YPF S.A.按油田向布倫特原油參考價每桶82.42美元提供差價，此後價格保持不變。可歸因於估計已探明儲量的體積加權平均調整價格為每桶石油、凝析油和汽油59.22美元。
YPF S.A.表示，NGL的價格由合同協議確定。可歸因於估計已探明儲量的產量加權平均調整價格為每桶NGL 14.69美元。
汽油價格
YPF S.A.表示，天然氣價格是以參考價格為基礎的，參考價格計算為未加權的算術平均值正月初一報告所述期間結束前12個月期間內每個月的價格，除非合同協議規定的價格。YPF S.A.表示，天然氣價格為每百萬Btu(10)3.65美元6BTU)對於Cuana盆地的房產，每10美元2.92美元6南方盆地物業的BTU，每10美元3.20美元6在Golfo San Jorge盆地的物業BTU。這些價格在物業的生產壽命內保持不變。
對於位於內烏基納盆地的物業，YPF S.A.表示，它獲得了獎勵天然氣價格，該價格由阿根廷政府補貼至2028年。天然氣銷售價格為每10美元3.65美元62024年BTU，每10年3.62美元62025年至2028年的BTU，每10年3.17美元62029年遠期的BTU在此用於內烏基納盆地的屬性。
BTU YPF S.A.提供的係數用於將價格從每百萬Btu的美元轉換為每千立方英尺的美元。可歸因於估計探明儲量的體積加權平均調整價格為每千立方英尺天然氣3.30美元 。
運營費用、資本成本和放棄成本
運營費用和資本成本的估計由YPF S.A.提供，並基於現有的經濟狀況，用於估計運營該物業所需的未來成本。在某些情況下，由於運營條件的預期變化，可能使用了高於或低於現有成本的未來成本，但沒有應用可能因通脹而導致的全面升級。廢棄成本是指與拆除設備、封堵油井以及與廢棄相關的填海和修復相關的成本，由YPF S.A.提供，沒有根據通貨膨脹進行調整。在確定本文估計的未開發儲量的經濟可行性時，運營費用、資本成本和放棄成本已適當考慮。
我們認為，本報告所載有關石油、凝析油、天然氣、汽油和天然氣的估計已探明儲量的資料是按照第932-235-50-4, 932-235-50-6, 932-235-50-7,和 932-235-50-9會計準則更新版本 932-235-50,採掘業與石油和天然氣(專題932)：《石油和天然氣儲量估算與披露》(2010年1月)，《財務會計準則》第4章第10(A) (1)條第(32)款，《美國證券交易委員會》第302(B)、1201、1202(A)(1)、(2)、(3)、(4)、(8)和1203(A)條，但已探明和已探明未開發儲量的估計數未在年初提交。
如果上述規則、法規和報表需要會計或法律性質的確定，我們作為工程師，必然不能就上述信息是否與其相符或是否充分發表意見。
結論摘要
DeGolyer和MacNaughton對YPF S.A.代表其持有權益的某些資產的估計已探明石油、凝析油、天然氣、汽油和天然氣儲量的範圍進行了獨立評估。
截至2023年12月31日，本文評估的財產的估計淨探明儲量是基於美國證券交易委員會已探明儲量的定義，摘要如下，以千桶(103百萬立方英尺(10立方英尺)6金融時報3)和數千桶油當量(103(英國央行)：
| DeGolyer和MacNaughton估計 | ||||||||||||||||||||
| 淨探明儲量 | ||||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日 | ||||||||||||||||||||
| 石油和 凝析油 |
NGL | 汽油 | 適銷對路 燃氣 |
油 等價物 |
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| (103 Bbl) | (103 Bbl) | (103 Bbl) | (106 金融時報3) | (103 英國央行） | ||||||||||||||||
| 證明瞭 |
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| 已被證明是發達的 |
90,773 | 5,523 | 1,274 | 415,552 | 171,577 | |||||||||||||||
| 事實證明是未開發的 |
132,633 | 11,087 | 637 | 294,100 | 196,735 | |||||||||||||||
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| 已證明的總數 |
223,406 | 16,610 | 1,911 | 709,652 | 368,312 | |||||||||||||||
備註：
1.使用每 桶石油當量5，615立方英尺天然氣的能量當量係數，將本文估計的可銷售天然氣儲量轉換為石油當量。
2.本文估計的可銷售天然氣儲量包括燃氣。此處估算的市售天然氣儲量中燃氣部分 為29，871 106金融時報3在已探明的已開發可銷售天然氣儲量中，37,142 106金融時報3已探明的未開發可銷售天然氣儲量的67,014 106金融時報3在已探明的可銷售天然氣總儲量中。
雖然石油和天然氣行業可能會 不時受到法規變化的影響，這可能會影響行業參與者S回收儲量的能力，但我們不知道有任何此類政府行動會限制2023年12月31日估計儲量的回收。
DeGolyer and MacNaughton是一家獨立的石油工程諮詢公司，自1936年以來一直在世界各地提供石油諮詢服務。DeGolyer和MacNaughton在YPF S.A.中沒有任何經濟利益，包括股份所有權。我們的費用不取決於我們的評估結果。本報告是應YPF S.A.的要求 編寫的。DeGolyer和MacNaughton使用了其認為必要和適當的所有假設、數據、程序和方法來準備本報告。
| 已提交， |
| /發稿S/戴高樂/麥克諾頓 |
| 德戈萊爾和麥克諾頓 |
| 德克薩斯州註冊工程事務所F-716 |
| /發稿S/費德里科·多爾多尼 |
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| [封印] |
費德里科·多多尼，體育 | |||
| 總裁常務副總經理 | ||||
| 德戈萊爾和麥克諾頓 |
資格證書
我，費德里科·多多尼，DeGolyer and MacNaughton公司的石油工程師，地址：德克薩斯州達拉斯，75244，Suite800 East，春谷路5001號，特此證明：
| 1. | 我是德戈萊爾和麥克諾頓律師事務所的執行副總裁總裁，該公司確實編寫了日期為2024年2月26日的第三方致YPF S.A.的報告，我作為執行副總裁總裁負責本第三方報告的編寫。 |
| 2. | 我就讀於布宜諾斯艾利斯理工學院（ITBA）大學，並於2004年畢業，獲得石油工程學位 ;我是德克薩斯州的註冊專業工程師;我是石油工程師協會和石油評估工程師協會的成員;並且我在石油和天然氣儲層研究和儲量評估方面擁有超過19年的經驗。 |
| /發稿S/費德里科·多爾多尼 |
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| [封印] |
費德里科·多多尼，體育 | |||
| 總裁常務副總經理 | ||||
| 德戈萊爾和麥克諾頓 |