附錄 99.2

管理層的討論與分析

本管理層於2024年4月25日發佈的埃爾多拉多黃金公司的討論與分析（“MD&A”）包含管理層認為與評估和了解截至2024年3月31日的三個月的合併財務狀況和合並經營業績相關的信息。本MD&A應與截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月未經審計的簡明合併中期財務報表一起閲讀，後者是根據國際會計準則（“IAS”）34 “中期財務報告” 編制的。此外，本MD&A應與根據國際會計準則理事會（IASB）發佈的國際財務報告準則（“IFRS”）編制的截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的經審計的年度合併財務報表以及相關的年度MD&A一起閲讀。

在本MD&A中，Eldorado、Eldorado Gold、我們、我們和公司均指埃爾多拉多黃金公司。本季度意味着2024年第一季度。

前瞻性陳述和信息

本MD&A包含前瞻性陳述和信息，應與本MD&A中標題為 “管理風險”、“前瞻性陳述和信息” 以及 “其他信息和建議” 的章節中描述的風險因素一起閲讀。其他信息，包括本MD&A、截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月未經審計的簡明合併中期財務報表、截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的經審計的年度合併財務報表、截至2023年12月31日止年度的年度信息表（我們的 “AIF”）和新聞稿，已通過電子文件分析和檢索系統（“SEDAR+”）、電子數據收集以電子方式提交，分析和檢索系統（“EDGAR”），可在線使用在 www.sedarplus.ca、www.sec.gov/edgar 的埃爾多拉多簡介下以及公司的網站（www.eldoradogold.com）上。

非國際財務報告準則和其他財務指標和比率

本MD&A中包含某些非國際財務報告準則的財務指標和比率，包括總現金成本和每盎司銷售的總現金成本、出售的每盎司的總維持成本（“AISC”）和AISC、維持和增長資本、每盎司已實現的平均黃金價格、歸屬於股東的調整後淨收益/（虧損）、利息、税項、折舊和攤銷前的收益（“息税折舊攤銷前利潤”），調整後的扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益（“調整後的息税折舊攤銷前利潤”），自由現金流、不包括Skouries的自由現金流以及營運資金變動前來自經營活動的現金流。在金礦開採行業，這些是常見的績效指標，但可能無法與其他發行人提出的類似指標相提並論。我們認為，除了根據國際財務報告準則編制的信息外，這些衡量標準還為投資者提供了有用的信息，以幫助他們評估公司的業績和從經營活動中產生現金流的能力。因此，它旨在提供額外信息，不應孤立地考慮，也不應作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代品。有關更多信息，請參閲本MD&A的 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

本 MD&A 中可使用以下其他縮寫：一般和管理費用（“G&A”）；黃金（“Au”）；盎司（“oz”）；克每噸（“g/t”）；百萬噸（“Mt”）；噸（“t”）；千米（“km”）；米（“m”）；每日噸數（“tpd”）；每年千噸（“ktpa”）；百分比（“%”）；現金產生單位（“CGU”）；Life of Mine（“LOM”）；紐約證券交易所（“NYSE”）；多倫多證券交易所（“TSX”）；淨現值（“NPV”）；內部收益率（“IRR”）；有擔保隔夜融資利率（“SOFR”）；和歐洲銀行同業拆借利率（“”歐元同業拆借利率”）。

報告幣種和表格金額

除非另有説明，否則所有金額均以美元（“$”）列報。除非另有説明，否則所有表格金額均以百萬美元表示，每股、每股或每盎司金額除外。由於四捨五入，本MD&A中提供的數字可能無法精確地與所提供的總數相加。

目錄

關於埃爾多拉多

Eldorado Gold是一家加拿大中端黃金和基本金屬生產商，在土耳其、加拿大和希臘開展采礦、開發和勘探業務。我們經營四個礦山：位於土耳其西部的基斯拉達格和埃菲姆庫庫魯、加拿大魁北克的拉馬克綜合體（“拉馬克”）和位於希臘北部的奧林匹亞斯。Kisladag、Efemcukuru和Lamaque是金礦，而奧林匹亞斯是一個多金屬礦場，生產三種含有金、鉛銀和鋅的精礦。

我們在希臘北部的後期銅金開發項目Skouries補充了我們的生產組合。我們與希臘共和國簽訂了經修訂的投資協議（“經修訂的投資協議”），該協議提供了互惠互利和現代化的法律和財務框架，允許對Skouries項目和奧林匹亞斯礦進行投資。為了開發Skouries項目，我們已經獲得了6.804億歐元的項目融資額度，以及歐洲復興開發銀行（“EBRD”）的8,150萬加元的戰略投資。

我們投資組合中的其他開發項目包括希臘全資金銀項目Perama Hill和羅馬尼亞擁有80.5％股權的黃金項目Certej1。我們正在積極努力出售Certej項目。請參閲本 MD&A 的開發項目部分中的其他討論。

我們相信，我們的運營礦山和開發項目通過近礦勘探計劃為儲量增長提供了絕佳的機會。我們還開展早期勘探計劃，目標是通過發現提供低成本增長。

我們的戰略是將重點放在具有長期增長潛力和獲得高質量資產機會的司法管轄區。執行該戰略的基礎是我們的國內團隊和利益相關者關係的力量。我們在全球擁有超過4,800名高技能和敬業精神的員工隊伍，其中大多數員工和管理層是運營國的國民。

通過發現和收購高質量資產、安全開發和運營世界一流礦山、增加資源和儲量、負責任地管理影響以及為當地社區創造機會，我們努力為所有利益相關者創造價值。

埃爾多拉多的普通股在多倫多證券交易所（TSX：ELD）和紐約證券交易所（紐約證券交易所代碼：EGO）上市。

1 2022年10月，Certej項目被重新歸類為待售。請參閲 “開發項目” 部分中的其他評論。

合併財務和運營亮點

(1) 歸屬於本公司股東。

(2) 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲本MD&A的 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

(3) 銀、鉛和鋅銷售收入抵消了總現金成本。

(4) 2024年和2023年列報的金額僅來自持續業務，不包括羅馬尼亞分部。請參閲截至2024年3月31日的三個月的簡明合併中期財務報表附註4。

主要業務發展

Skouries 項目更新

在2023年敲定關鍵合同後，資本成本估算保持與可行性研究的估計一致。2024年第一季度最新和待處理的合同納入了通過嚴格招標程序確定的勞動力費率和工時，這些合同高於可行性研究，最終於2024年2月22日公佈了9.2億美元的修訂資本估算。

銅金精礦預計在2025年第三季度首次生產，預計2025年黃金產量為5萬至6萬盎司，銅產量為1500萬至2000萬磅。預計將在2025年下半年加大力度，該項目仍有望在2025年底實現商業化生產。我們正在評估我們的計劃，目標是優化我們在Skouries的2026年的黃金和銅產量。

2023年，埃爾多拉多完成了6.804億歐元的項目融資機制（“定期貸款”），用於開發其在希臘北部的Skouries項目。2024年第一季度定期融資的額外提款總額為1410萬歐元（合1,530萬美元），在公司2024年3.75億至4.25億美元的增長資本預期的推動下，這一數字預計將在全年大幅增長。今年迄今為止的當前支出與計劃一致，隨着動員量的增加和現場勞動力的增加，從2024年第二季度起，將有大量支出。

請參閲本MD&A的開發項目和財務狀況和流動性部分中的其他討論。

更新的技術報告

2024年3月28日，該公司提交了與其奧林匹亞斯和Efemcukuru的每處房產相關的技術報告（“技術報告”）。這些技術報告是根據加拿大證券管理局的《國家儀器43-101——礦業項目披露標準》編寫的，可在公司網站（www.eldoradogold.com）或公司的SEDAR+簡介（www.sedarplus.ca）下找到。

提交技術報告的目的是支持公司於2024年3月提交的年度信息表中更新的科學和技術披露。公司先前披露的與Olympias和Efemcukuru財產有關的礦產資源和礦產儲量與技術報告中披露的礦產資源和礦產儲量之間沒有實質性區別。

2024 年展望

我們將維持2024年黃金產量預期為50.5萬至55.5萬盎司，平均售出每盎司的總現金成本為840美元至940美元，售出每盎司的總維持成本（“AISC”）為1,190美元至1,290美元。預計2024年每季度的黃金產量將在年內波動，下半年的產量將繼續加權。

此外，根據2024年的預期，增長資本投資總額預計為4.97億美元至5.69億美元，其中包括用於推進Skouries項目的3.75億至4.25億美元。預計維持資本總額為1.35億至1.6億美元，勘探支出總額預計為2700萬至3000萬美元。

財務和運營業績審查

健康與安全

2024年第一季度，公司每百萬人工時的損失工時傷害頻率（“LTIFR”）為1.63，高於2023年第一季度的0.84。我們將繼續採取積極措施來改善工作場所的安全性，並確保我們的員工和承包商的安全工作環境。

產量、銷售和收入

2024年第一季度，我們生產了117,111盎司黃金，較2023年第一季度的111,509盎司的產量增長了5％。這一增長反映了大多數礦場的黃金產量增加，這得益於拉馬克的黃金產量增長了12％，那裏的研磨率和利用率的提高導致加工噸數增加，以及由於生產率提高導致採礦和加工量增加，奧林匹亞斯的黃金產量增長了14％。

2024年第一季度的黃金總銷售量為116,008盎司，較2023年第一季度的109,817盎司增長了6％。與去年相比，銷量的增加主要反映了拉馬克和奧林匹亞斯產量的增加。奧林匹亞斯生產和銷售的黃金之間的差異受到季度末出貨時間的影響，2024年3月的延遲發貨於4月初完成。相應的黃金盎司銷售量和因此類延遲發貨而產生的相關收入將在2024年第二季度予以確認。

2024年第一季度的平均已實現黃金價格2為每盎司2,086美元，較2023年第一季度的每盎司1,932美元增長了8％。

2024年第一季度的總收入為2.58億美元，較2023年第一季度的2.278億美元總收入增長了13％。這一增長是由於2024年第一季度銷量增加以及平均已實現金價上漲的結果。

生產成本和單位成本績效

由於該季度的銷量增加和現金成本略有上升，生產成本從2023年第一季度的1.097億美元增至2024年第一季度的1.23億美元。銷量的增長約佔生產成本增長的一半。其餘部分與因員工人數和燃油價格而增加的特許權使用費支出和勞動力成本增加有關。

生產成本包括特許權使用費，特許權使用費從2023年第一季度的870萬美元增加到2024年第一季度的1,420萬美元，這是由於平均已實現的黃金價格上漲以及銷售量的增加。在土耳其，特許權使用費是根據收入減去與礦石運輸、礦物加工和相關折舊相關的某些成本支付的，並根據倫敦金屬交易所日曆年平均黃金價格的浮動比例計算。在希臘，特許權使用費根據收入支付，並按與國際黃金和基本金屬價格以及歐元/美元匯率掛鈎的浮動比例計算。

2024年第一季度的總現金成本2平均售出每盎司922美元，高於2023年第一季度的每盎司857美元，這主要是由於金價上漲推動的特許權使用費支出增加，以及勞動力和燃料的影響較小。每盎司售出的AISC2從2023年第一季度的1,207美元增至2024年第一季度的1,262美元，這反映了2024年第一季度售出的每盎司總現金成本的增加，以及持續資本支出的增加。

其他開支

2024年第一季度的折舊費用總額為5,450萬美元，而2023年第一季度為6,240萬美元，這主要反映了對Efemcukuru資產回收攤銷的調整。

礦山備用成本從2023年第一季度的350萬美元降至2024年第一季度的270萬美元，這主要是由於斯特拉託尼的成本降低。

2024年第一季度的財務成本為零，低於2023年第一季度的880萬美元。下降的主要原因是Skouries建設的部分優先票據利息的資本化，該債券始於2023年第二季度。

2 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲本MD&A的 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

所得税

來自持續經營業務的所得税支出從2023年第一季度的1,270萬美元增加到2024年第一季度的1,610萬美元。2023年12月31日，土耳其宣佈適用截至2023年12月31日止年度的通貨膨脹會計。通貨膨脹會計繼續適用於2024年第一季度。

目前的税收支出從2023年第一季度的2,050萬美元降至2024年第一季度的1,240萬美元，其中2024年第一季度的支出包括來自土耳其業務的570萬美元和魁北克的680萬澳元採礦税。土耳其的570萬美元支出包括1,400萬美元的利得税，與里拉兑美元疲軟導致的應納税未實現外匯收益相關的370萬美元，以及本季度從土耳其匯回的收益的330萬美元預扣税，部分被Kisladag和Efemcukuru的990萬美元投資税收抵免和申請的530萬美元所抵消通貨膨脹會計。

遞延所得税支出從2023年第一季度的780萬美元增加到2024年第一季度的360萬美元。該季度的遞延税除其他項目外，包括與當地貨幣（主要是里拉和歐元）兑美元匯率變動相關的1,930萬美元支出，以及從應用土耳其通貨膨脹會計中收回的1,400萬美元。

股東淨收益

埃爾多拉多報告稱，2024年第一季度持續經營業務歸屬於股東的淨收益為3520萬美元（每股收益0.17美元），而2023年第一季度的淨收益為1,940萬美元（每股收益0.11美元）。2024年第一季度淨收入的增加主要歸因於銷量的增加和平均已實現黃金價格的上漲。

2024年第一季度調整後的淨收益3為5,520萬美元（每股收益0.27美元），而2023年第一季度調整後的淨收益為1,670萬美元（每股收益0.09美元）。2024年第一季度的調整包括扣除土耳其通貨膨脹會計後的遞延所得税餘額折算產生的530萬美元外匯虧損、1,690萬美元的衍生工具未實現虧損以及與優先票據贖回期權相關的衍生品非現金重估的210萬美元收益。

經營活動產生的現金和自由現金流3

持續經營業務產生的淨現金從2023年第一季度的4,100萬美元增至2024年第一季度的9,530萬美元，這主要是由於黃金銷售量增加和平均已實現金價的上漲。請參閲本 MD&A 的財務狀況和流動性部分中的更多討論。

自由現金流從2023年第一季度的負3,440萬美元增至2024年第一季度的負3,090萬美元，這主要是由於經營活動產生的高額現金，但部分被投資活動中使用的現金增加所抵消。

3 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲本MD&A的 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

季度運營更新

黃金業務

(1) 銀、鉛和鋅銷售收入抵消了總現金成本。

(2) 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲本MD&A的 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

Kisladag

(1) 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲本MD&A的 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

(2) 可回收盎司。

基斯拉達格在2024年第一季度生產了37,523盎司黃金，較2023年第一季度的37,160盎司略有增加。增長的主要原因是2023年下半年堆積的浸出墊中持續浸出盎司的黃金，以及本季度新增噸位的平均等級提高。2024 年第一季度的每噸平均品位從 2023 年第一季度的每噸 0.70 克增加到 2024 年第一季度的每噸 0.77 克。2024 年第一季度，由於每年計劃對破碎迴路進行維護工作，滲濾墊的噸位有所減少。

收入從2023年第一季度的7,210萬美元增至2024年第一季度的7,710萬美元，這受已實現黃金平均價格上漲的推動，但該季度黃金盎司銷售量的減少部分抵消了這一增長。

生產成本從2023年第一季度的3,050萬美元增加到2024年第一季度的3,090萬美元。由於黃金產量相對穩定，本季度的生產成本受到燃油價格上漲的影響，而燃油價格上漲反過來又主要被浸出層的噸位減少所抵消。由於平均已實現黃金價格的上漲，本季度的特許權使用費也有所增加。這導致每盎司銷售的總現金成本從2023年第一季度的794美元增加到2024年第一季度的820美元。

每盎司售出的AISC從2023年第一季度的875美元增至2024年第一季度的916美元，這主要是由於每盎司售出的總現金成本增加。

2024年第一季度維持220萬美元的資本支出主要包括設備重建。2024年第一季度2550萬澳元的增長資本投資包括為延長礦山壽命而進行廢物清理、繼續建造North Heap Leach Pad和吸附-脱附-再生工廠基礎設施的第二階段，以及因礦坑擴建而搬遷大樓。

拉馬克

(1) 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲本MD&A的 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

拉馬克在2024年第一季度生產了42,299盎司黃金，較2023年第一季度的37,884盎司增長了12％，這主要是由於磨機利用率提高和庫存礦石的供應增加導致工廠產量增加。平均品位從 2023 年第一季度的每噸 6.06 克降至 2024 年第一季度的每噸 5.81 克。

收入從2023年第一季度的7,360萬美元增至2024年第一季度的9,350萬美元，這主要是由於銷量增加，但也受平均金價上漲的影響。

生產成本從2023年第一季度的2920萬美元增加到2024年第一季度的3520萬美元，反映了產量的增加。儘管每盎司的銷售量增加主要是由於勞動力、承包商和設備租賃為提高該季度生產率而產生的額外成本，但每盎司的總現金成本從2023年第一季度的744美元增至2024年第一季度的779美元。由於已實現金價上漲，特許權使用費略有增加，總現金成本也受到影響。

每盎司售出的AISC從2023年第一季度的1,217美元增至2024年第一季度的1,262美元，這主要是由於持續資本支出的增加以及每盎司銷售的總現金成本增加。

持續資本支出從2023年第一季度的1780萬美元增加到2024年第一季度的2,110萬美元，這主要是由於地下開發的增加以及設備重建。2024年第一季度510萬美元的增長資本投資主要與Ormaque的資源轉換鑽探有關。

Efemcukuru

(1) 生產的應付金屬。

(2) 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲本MD&A的 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

Efemcukuru在2024年第一季度生產了18,501盎司的應付黃金，較2023年第一季度的19,928盎司的應付黃金，下降了7％。產量下降是由於計劃品位從2023年第一季度的每噸5.45克降至2024年第一季度的4.96克，但該季度吞吐量的增加部分抵消了產量的下降。

收入在2024年第一季度增加到4,130萬美元，而2023年第一季度的收入為4,070萬美元。小幅上漲是由於平均已實現價格的上漲，但部分被出售的應付金盎司略有下降所抵消。

更高的特許權使用費和運輸成本以及更高的加工噸數導致生產成本從2023年第一季度的1770萬美元增加到2024年第一季度的2180萬美元。雖然特許權使用費增加的主要原因是金價上漲，但2024年第一季度的增長也是由於2023年第一季度100萬美元的期外調整減少了該比較季度的特許權使用費支出。此外，黃金銷售量的減少導致每盎司的總現金成本從2023年第一季度的936美元增加到2024年第一季度的1,154美元。

每盎司售出的AISC從2023年第一季度的1,094美元增至2024年第一季度的1,138美元，這主要是由於每盎司銷售的總現金成本增加、持續資本和勘探支出略有增加以及銷售量減少。在此期間的AISC還被370萬美元的資產回收攤銷調整所抵消。

2024年第一季度維持240萬澳元的資本支出主要包括地下開發和設備重建。110萬美元的成長資本投資包括科卡皮納爾地下開發項目。

奧林匹亞斯

(1) 生產的應付金屬。

(2) 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲本MD&A的 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

奧林匹亞斯在2024年第一季度生產了18,788盎司的應付黃金，較2023年第一季度的16,537盎司增長了14％。這一增長是由生產率提高導致的採礦和加工量的增加所推動的。由於加工量增加，與2023年第一季度相比，2024年第一季度的鉛鋅產量也有所增加。根據2024年的預期，隨着我們繼續發展到扁平區，我們預計副產品金屬產量和銷售量將增加。

與2023年第一季度的4,150萬美元相比，2024年第一季度的收入增至4,620萬美元，這主要是由於銷量增加和已實現金價的上漲。奧林匹亞斯生產和銷售的黃金之間的差異受到季度末出貨時間的影響，2024年3月的延遲發貨於4月初完成。相應的黃金盎司銷售量和因此類延遲發貨而產生的相關收入將在2024年第二季度予以確認。

該季度的產量增加導致生產成本從2023年第一季度的3,230萬美元增加到2024年第一季度的3,500萬美元。更高的勞動力成本和特許權使用費導致每盎司的總現金成本從2023年第一季度的1,220美元增加到2024年第一季度的1,287美元。黃金處理和煉油費用略有下降，以及由於現場裝運物流改善而略有降低的銷售成本，部分抵消了這些增長。

每盎司售出的AISC從2023年第一季度的1,532美元小幅下降至2024年第一季度的1,527美元，這主要是由於銷售量增加和持續資本支出略有減少，但每盎司銷售總現金成本的增加部分抵消了這一點。2024年第一季度維持350萬澳元的資本支出主要包括地下開發和地下填充鑽探。

開發項目

Skouries 項目 — 希臘

Skouries項目是卡桑德拉礦業綜合體的一部分，位於希臘北部的哈爾基迪基半島內，是一種高品位的金銅資產。2021年12月，我們發佈了Skouries項目可行性研究的結果，該研究的礦山壽命為20年，預計年平均產量為14萬盎司黃金和6,700萬磅銅。正如可行性研究所詳述的那樣，該項目預計將提供19％的税後內部收益率和13億美元的淨現值（5％）4，完成該項目的資本成本估計為8.45億美元，更新情況如下所示。

資本估算和時間表

在2023年敲定關鍵合同後，資本成本估算保持與可行性研究的估計一致。2024年第一季度最新和待處理的合同納入了通過嚴格招標程序確定的勞動力費率和工時，這些合同高於可行性研究，最終於2024年2月22日公佈了9.2億美元的修訂資本估算。

銅金精礦預計在2025年第三季度首次生產，預計2025年黃金產量為5萬至6萬盎司，銅產量為1500萬至2000萬磅。預計將在2025年下半年加大力度，該項目仍有望在2025年底實現商業化生產。我們正在評估我們的計劃，目標是優化我們在Skouries的2026年的黃金和銅產量。

在定期融資機制和我們的資產負債表之間，該項目仍有充足的資金。

2024 年第一季度投資的增長資本總額為 5,250 萬美元。截至2024年3月31日，投資於總資本估計為9.2億美元的增長資本總額為2.37億美元。

2024年，資本支出預計在3.75億美元至4.25億美元之間。

截至2024年3月31日：

•包括第一階段施工在內，該項目目前的第二階段完成了43％，整個項目完成了73％；

•自項目重啟以來，詳細工程已完成67％，採購已基本完成；

•主要土方工程的項目繼續執行和加強，水管理池塘和低品位礦石儲存的工作正在取得進展；

•調動了承包商，開始了尾礦過濾基礎設施的土方工程和打樁工作，土方工程預計將在2024年第二季度基本完成。過濾廠大樓的打樁工作已完成30％以上；

•初級破碎機基礎施工的進展取得進展，北部擋土牆的上部完工，南部的工作正在進行中，破碎機建築的土方工程按計劃推進；以及

•如前所述，地下電源升級至690V和通風升級均已完成。

2024 年的里程碑包括：

採購和工程

•大量完成採購和工程設計

加工工廠

•控制室和電氣室大樓的建設——於2024年第一季度開始

•尾礦增稠劑的建造——於2024年第一季度開始

4 基於每盎司黃金1,500美元和每磅銅3.85美元的長期價格。

尾礦過濾設施

•授予過濾設施建造合同

•壓濾機板和框架的預組裝——於 2024 年第一季度開始

•鋼結構竣工

綜合採掘廢物管理設施（“IEWMF”）

•圍堰大壩完工

地下

•授予地下開發和停止測試合同

•完成了大約 2,200 米的地下開發項目

施工進度

主要土方工程結構的建設工作繼續加緊進行，包括運輸道路、IEWMF建築、低等級儲存、水管理、加工設施、破碎機和過濾建築。此外，工作將側重於地下開發，以支持2025年的試採場採礦。機械、管道和電氣裝置也將在所有工藝和基礎設施領域取得進展。

關鍵路徑是過濾廠大樓，該大樓正在繼續發展，打樁工作已於2024年第一季度開始。過濾設備施工合同有望在2024年第二季度授予，其中包括建築結構、建築物內設備的組裝，包括空氣壓縮機、輸送機、壓濾機和其他輔助設備以及管道和電氣工程。壓濾機板於 2024 年第一季度到達現場，預組裝現已開始，壓濾板的框架已經制成，預計將於 2024 年第二季度發貨。

磨機/浮選大樓的工作正在進行中，包括橋式起重機的調試工作、建築照明和腳手架的安裝以及鋼結構工程的開始。橋式起重機的調試仍在繼續，三臺主要起重機中有兩臺投入使用，第三臺將於2024年4月投入使用。建築照明、腳手架和鋼結構正在按計劃進行中，機械、管道和電氣工程的動員工作正在進行中。

到2024年底，該公司預計將完成IEWMF圍堰大壩，並顯著推進IEWMF的土方工程、水管理設施、加工廠和過濾廠。

公司擁有的12輛Cat 745卡車現已投入使用並投入運營，我們預計其餘7輛將在2024年第二季度末之前交付。在施工過程中，這些卡車與土方工程施工承包商一起作為綜合車隊的一部分使用，用於建造水管理池一號和二號、低品位礦石儲存、IEWMF和設施。一旦 Skouries 投入運營，這些卡車將繼續用於建造 IEWMF 升降機，這些升降機將是堆疊產生的幹尾礦所必需的。

地下開發

地下電源從 400V 升級到 690V 的工作已經完成。通風升級也已完成，新的接觸式水泵送系統將於2024年全面投入運行。

地下開發的第一階段繼續推進West Delection，並與當地承包商一起進入試驗站。2024 年 2 月，第一塊礦石在通往測試站的頂部通道區域相交。第二份地下開發合同預計將在2024年第二季度按計劃授予。該合同包括試驗場工作以及支持地下礦山開發的額外開發和服務工作。該公司預計到2024年底將完成約2,200米的地下開發。

工程學

繼2023年底工程向希臘過渡之後，截至2024年第一季度末，工程已完成67％，並有望在2024年第三季度基本完工。詳細的工程工作仍在繼續

在所有領域取得進展。用於製造的結構鋼的發佈已接近完成，迄今為止約佔總鋼材的35％。

採購

到2024年第一季度末，採購已基本完成，所有長線產品均已採購，重點轉移到管理製造和交付上。

運營就緒

已經招募了一支經驗豐富的調試、運營準備和運營領導團隊，以確保有能力的組織能夠進行調試、增強和運營。該團隊目前正在制定綜合調試戰略和時間表以及調試執行計劃。Skouries運營團隊現在由95名員工組成；其中包括84名擔任領導職務、可持續發展、運營和支持服務的人員，以及11名在露天採礦、地下采礦和幹堆尾礦施工的建築項目團隊工作。根據運營人員計劃，招聘活動已步入正軌。

已經在Mavres Petres工廠設立了一個培訓中心，以培訓新來的員工。在我們全球培訓董事兼希臘運營準備總經理的領導下，我們將實施的計劃以澳大利亞基於能力的培訓和評估方法為框架。它提供以行業為重點的全面的理論和實踐培訓。學員在獲得在礦山獨立工作的資格之前，將根據理論和實踐知識進行評估。該培訓計劃符合並補充了《希臘採礦法》和《勞動法》中概述的適用標準。

勞動力

除行動準備小組外，截至2024年3月31日，現場還有600多名人員，預計在2024年將增加到1300人。

派拉馬山—希臘

派拉瑪山是位於希臘北部色雷斯地區的超熱金銀礦牀。如果得到開發，該項目預計將作為一個小型露天礦山運營，利用傳統的碳浸出迴路進行黃金回收。項目優化和研究正在進行中，以準備許可文件。

Certej 項目 — 羅馬尼亞

Certej項目已作為截至2024年3月31日待售的處置組提出，並在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中作為已終止的業務列報。

探索與評估

當勘探和評估支出與尋找或劃定礦牀或對項目的技術和經濟可行性進行初步評估有關時，將計為支出。一旦有足夠的證據支持產生正經濟回報的可能性，勘探和評估支出即被資本化。

2024年第一季度的勘探和評估活動主要與土耳其、希臘和加拿大礦山環境的資源擴張計劃、加拿大早期目標的冬季鑽探以及土耳其和加拿大的項目生成活動有關。

2024年第一季度，勘探和評估費用主要與魁北克和土耳其的早期項目有關。在加拿大東部，這包括在 Montgolfier 和 Uniake-Perestoika 的鑽探，2024 年第一季度總計 13,564 米。在土耳其，勘探計劃側重於區域綠地項目的實地考察，以及在 Efemcukuru 鑽探新的早期目標，2024 年第一季度總長達 11,499 米。

與三角和奧馬克礦牀（拉馬克綜合體）和埃芬庫魯的資源擴張和資源轉換計劃相關的資本化支出，2024年第一季度共鑽探40,587米。在三角礦牀，地下鑽探計劃側重於 C7 區的資源轉換和 C6-80 油田的評估。在Ormaque，鑽探包括從勘探漂移處進行22,715米的資源轉換鑽探，以及從地面平臺（7,250米）進行7,255米的階梯式鑽探。在土耳其，與資源擴張和資源轉換鑽探計劃相關的資本化支出，目標是在Kestanebeleni North Ore Shoot地區進行礦石噴射，2024年第一季度的鑽探總量為4,221米。

財務狀況和流動性

運營活動

持續經營業務產生的淨現金從2023年第一季度的4,100萬美元增至2024年第一季度的9,530萬美元，這主要是由於黃金銷售量增加和平均已實現金價的上漲。2024年第一季度繳納的1,950萬加元所得税主要與拉馬克在土耳其和魁北克的採礦税業務有關。

由於營運資金的變化，2024年第一季度現金減少了1,300萬美元。變動包括應付賬款減少1,950萬美元，主要與應計賬款的結算有關，以及1180萬美元的庫存增加，主要與Kisladag在製品庫存的增加有關。變動還包括應收賬款減少1,830萬美元，主要與增值税應收賬款和預付賬款的時機有關。在2024年第二季度，經營活動產生的淨現金預計將受到土耳其和希臘特許權使用費的負面影響。

投資活動

2024年第一季度，我們在現金基礎上投資了1.207億美元的資本支出。在調整非現金應計額之前，增長資本投資包括用於Skouries項目的5,250萬美元，用於Kisladag的廢物清理的1,840萬美元以及用於繼續建造Kisladag North Leach Pad的550萬美元。本季度的應計資本主要與Skouries項目有關。我們運營礦山的持續資本支出總額為3000萬美元，主要包括地下開發、施工和設備重建。

(1) 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲本MD&A的 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

(2) 包括維持資本化勘探。

(3) 不包括2024年第一季度790萬美元（2023年第一季度——零美元）的資本化利息。

(4) 不包括2024年第一季度支付的890萬美元（2023年第一季度——零美元）的資本化利息。

融資活動

項目融資機制

2023年4月5日，埃爾多拉多完成了用於開發Skouries項目的6.804億歐元定期融資的財務結算，2023年完成的提款總額為1.532億歐元（合1.667億美元）。定期貸款還提供3000萬歐元的循環信貸額度，為與Skouries項目相關的可報銷增值税支出提供資金。除定期融資外，項目融資還包括一項額外10％的資本成本的應急超支貸款，由貸款人和希臘按與定期融資相同的比例提供資金。Skouries項目未來預期資金的剩餘20％將由公司資助。

在2024年第一季度，埃爾多拉多完成了總額為1410萬歐元（合1,530萬美元）的定期融資和510萬歐元（合550萬美元）的增值税循環信貸額度的提款，使定期貸款的累計提款額度達到1.674億歐元，增值税額度的累計淨提款額度達到810萬歐元。

高級票據

2021年8月26日，我們完成了2029年9月1日到期的5億美元優先無抵押票據（“優先票據”）的發行，票面利率為6.25％。優先票據每半年在3月1日和9月1日支付利息，從2022年3月1日開始。優先票據由埃爾多拉多黃金（荷蘭）有限公司、SG Resources B.V.、Tuprag Metal Madencilik Sanayi ve Ticaret AS和Eldorado Gold（魁北克）公司擔保，他們都是該公司的全資子公司。截至2024年3月31日，我們遵守了相關契約。

票據的半年利息已於2024年2月29日支付。在支付的金額中，890萬美元被資本化為與Skouries項目相關的資本，並作為已支付的資本化利息記入投資活動。其餘的830萬美元記入籌資活動。

高級擔保信貸額度

2021年10月15日，我們簽訂了2.5億美元的經修訂和重述的優先擔保信貸額度（“第四ARCA”），可選擇通過手風琴功能將可用信貸增加1億美元，到期日為2025年10月15日。截至2024年3月31日，我們遵守了與第四次ARCA相關的契約。

2024年第一季度循環信貸額度下沒有提取任何款項，截至2024年3月31日，餘額為零，循環信貸額度的可用性減少了1.262億歐元（1.364億美元），用於支持公司Skouries項目股權承諾的未償信用證金額。隨着公司進一步投資Skouries項目，信用證將減少歐元兑歐元。考慮到與埃爾多拉多加拿大業務相關的30萬澳元信用證，截至2024年3月31日，信貸額度下的可用性為1.132億美元。

資本資源

(1) 截至2024年3月31日的營運資金（定義為流動資產減去流動負債）不包括2750萬美元（2023年12月31日為2760萬美元）的待售資產和與持有待售資產相關的1,120萬美元（2023年12月31日-1,090萬美元）的待售負債。

截至2024年3月31日，我們的現金和現金等價物以及定期存款為5.147億美元，而截至2023年12月31日為5.416億美元，減少的主要原因是臨時的營運資金流動，以及對成長資本的持續投資。

我們預計，截至2024年3月31日，我們的營運資金為6.331億美元，加上未來的運營現金流、定期融資和未提取的循環信貸額度（如果需要），足以支持我們在未來十二個月中計劃和可預見的承諾。

合同義務

截至2024年3月31日，我們的承諾和合同義務的重大變化概述如下：

(1) 不包括債務利息。

收購義務主要涉及基斯拉達格、斯庫里斯和埃芬庫庫魯所有礦山和資本項目的運營成本。

季度業績

(1) 歸屬於本公司股東。

(2) 在審查了基斯拉達格現有堆浸墊和替代性反應裝置的估計剩餘使用壽命（2022年第二季度：320萬美元，2022年第三季度：510萬美元）後，對2022年 Q2-Q3 金額進行了調整，以記錄額外的折舊費用。

(3) 奧林匹亞斯的精礦重量表校準校正導致截至2023年3月31日的1,024盎司金的期末庫存進行了調整。2023年第一季度的黃金產量減少了這一數額，導致2023年第一季度的額外生產成本為130萬美元，折舊費用為70萬美元。

(4) 列報的金額僅來自持續業務，不包括羅馬尼亞分部。見我們的合併財務報表附註4。

（5）這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

(6) 2023年第一季度至2023年第三季度的期外當期所得税調整已根據2023年第三季度頒佈的土耳其追溯性所得税率上調的影響進行了調整。

(7) Q1-Q3 2023 收入和生產成本已進行調整，將與貨運相關的精礦銷售定價調整從銷售費用重新歸類為收入。2023年第一季度的重新分類為150萬美元，2023年第二季度的重新分類為90萬美元，2023年第三季度的重新分類為40萬美元，對淨收入沒有影響。

(8) 已終止的業務包括所有報告期內的羅馬尼亞分部。請參閲截至2024年3月31日的三個月的簡明合併中期財務報表附註4。

從2022年年中開始，由於對俄羅斯的金融和貿易制裁以及持續的供應鏈挑戰導致的供應擔憂，大多數地點的通貨膨脹和成本增加對淨收益產生了負面影響。但是，以當地貨幣計價的成本（主要是勞動力成本）的增長被2022年土耳其里拉、歐元和加元的疲軟部分抵消。從2023年開始，隨着對能源行業的擔憂減少，歐洲的電力和燃料開始穩定。

2024年第一季度、整個2023年和2022年第二季度的收入和淨收益受益於平均已實現黃金價格的上漲。由於2021年第四季度高壓磨輥迴路（“HPGR”）的調試以及2022年第一季度的生產挑戰，Kisladag在前幾個季度的堆場減少，2022年第二季度和第三季度的淨收益也受到負面影響。由於與2022年前幾個季度相比強勁的生產和銷售，2022年第四季度和2023年第一季度的淨收益有所增加。2023年第三季度的淨虧損是由土耳其所得税率上調的影響導致的税收支出增加所致，該上調於2023年7月15日生效，追溯適用至2023年1月1日。

2022年第四季度，淨收益受到640萬美元（扣除遞延税後的520萬美元）不動產、廠房和設備的負面影響，這與Kisladag現有的堆浸墊和ADR工廠有關。

2022年的淨收益受到與Kisladag堆浸改善相關的投資税收抵免的積極影響，降低了公司税率，並導致2022年當前的税收節省了1,000萬美元。

已終止業務的淨虧損包括2022年第三季度記錄的與Certej項目相關的2930萬美元減值。

調整後的淨收益5刪除了無法反映我們基本業績的重要項目，除其他外，2023年第四季度調整後的遞延所得税收益為5,940萬美元，通貨膨脹導致的遞延所得税收益為5,940萬美元，隨後在2024年第一季度實現了類似的1,400萬美元遞延所得税收益。

5 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲本MD&A的 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

其他調整包括2024年第一季度遞延所得税餘額的外匯折算虧損1,930萬美元，2023年第三季度的1,520萬美元，2023年第二季度的2140萬美元，2022年第三季度的1,840萬美元以及2022年第二季度的2330萬美元，所有這些都主要是由於土耳其里拉在這些時期的高度貶值。

與前幾個季度相比的其他重大調整包括：

•2023年第四季度——衍生工具的未實現虧損為2460萬美元，主要受金價上漲的推動

•2023年第三季度——調整了與土耳其追溯税率變動有關的一次性期外當期税收支出820萬美元以及2,260萬美元的一次性遞延所得税支出

•2022年第四季度——調整後的遞延所得税餘額的外匯折算收益為1,830萬美元，這主要是歐元走強所致

•2022年第二季度——調整了與優先票據贖回期權衍生品相關的1,440萬美元虧損

傑出股票信息

(1) 包括庫存股票。

(2) 績效份額單位（PSU）須視績效期內績效歸屬目標的滿足情況而定，這可能導致PSU數量高於或低於截至授予之日授予的數量。贖回結算可以以普通股（一對一）、現金或兩者的組合支付。上面列出的與PSU相關的普通股數量假設授予的PSU的100％（不變）將歸屬並以普通股的形式逐一支付。但是，如前所述，可以獲得和兑換的 PSU 的最終數量可能高於或低於最初授予的 PSU 數量。

非國際財務報告準則和其他財務指標和比率

如下所述，我們在本MD&A中納入了某些非國際財務報告準則的財務指標和比率。我們認為，除了根據國際財務報告準則制定的傳統指標外，這些指標還提高了投資者評估公司基本業績的能力。這些非國際財務報告準則的財務指標和比率旨在提供額外信息，不應孤立地考慮，也不應作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代品。這些財務指標和比率不具有《國際財務報告準則》規定的任何標準化含義，因此可能無法與其他發行人進行比較。

National Instrument 52-112 ——非公認會計準則和其他財務指標披露（“NI 52-112”）中將非國際財務報告準則財務指標定義為披露的一項財務指標，其中（a）描述了實體的歷史或預期未來財務業績、財務狀況或現金流；（b）就其構成而言，不包括披露的最直接可比財務指標的構成中包含或包括不包括的金額在該實體的主要財務報表中，(c) 未披露該實體的財務報表，並且 (d) 不是比率、分數、百分比或類似的表示形式。NI 52-112將非國際財務報告準則比率定義為披露的財務指標，即（a）以比率、分數、百分比或類似表示形式披露，（b）將非國際財務報告準則財務指標作為其一個或多個組成部分，以及（c）未在財務報表中披露。

下表概述了非國際財務報告準則的財務指標和比率、它們的定義、最直接可比的國際財務報告準則指標以及我們使用這些指標的原因。

總現金成本，每售出一盎司的總現金成本

下文列出了我們對總現金成本和每盎司銷售總現金成本與生產成本的對賬，這是最直接可比的國際財務報告準則衡量標準。

(1) 銀、鉛和鋅銷售收入。

(2) 包含在收入中。

在截至2024年3月31日的三個月中：

(1) 庫存變動調整源於庫存生產時間和銷售庫存時間之間的時間差異。

在截至 2023 年 3 月 31 日的三個月中：

(1) 庫存變動調整源於庫存生產時間和銷售庫存時間之間的時間差異。

全部維持成本，每售出一盎司的全額維持成本

我們每盎司出售的AISC和AISC與總現金成本的對賬如下所示。上文介紹了總現金成本與生產成本的對賬情況，這是最直接可比的《國際財務報告準則》衡量標準。

下文列出了AISC內部調整與最直接可比的國際財務報告準則指標的對賬情況。

核對總維持成本中包含的一般和管理費用：

綜合維持成本中包含的勘探成本對賬：

(1) 2024年和2023年列報的金額僅來自持續業務，不包括羅馬尼亞分部。請參閲截至2024年3月31日的三個月的簡明合併中期財務報表附註4。

回收成本和攤銷對賬包含在全部維持成本中：

(1) 2024年和2023年列報的金額僅來自持續業務，不包括羅馬尼亞分部。請參閲截至2024年3月31日的三個月的簡明合併中期財務報表附註4。

我們按每盎司出售的AISC和AISC資產佔總現金成本的對賬情況如下所示。

在截至2024年3月31日的三個月中：

(1) 不包括與業務發展活動和項目有關的一般和管理費用。包括基於股份的付款支出和固定福利養老金計劃支出。每盎司售出的AISC是使用合併黃金盎司的總銷售量計算得出的。

在截至 2023 年 3 月 31 日的三個月中：

(1) 不包括與業務發展活動和項目有關的一般和管理費用。包括基於股份的付款支出和固定福利養老金計劃支出。每盎司售出的AISC是使用合併黃金盎司的總銷售量計算得出的。

維持和增長資本

我們對運營金礦的增長資本和持續資本支出與不動產、廠房和設備增建的對賬，這是最直接可比的國際財務報告準則衡量標準，如下所示。

(1) 2024年和2023年列報的金額僅來自持續業務，不包括羅馬尼亞分部。請參閲截至2024年3月31日的三個月的簡明合併中期財務報表附註4。

(2) 包括與Skouries、Stratoni和其他項目相關的資本支出，不包括增加的非現金維持性租約。

(3) 維持租賃本金和利息支付，扣除非現金租賃增加額。

每售出一盎司的平均已實現黃金價格

下文列出了我們對每盎司平均已實現黃金價格與收入的對賬情況，這是最直接可比的國際財務報告準則衡量標準。

在截至2024年3月31日的三個月中：

（1）從黃金精礦銷售收益中扣除的處理費、煉油費、罰款和其他費用。

(2) 包括臨時定價調整對集中銷售的影響。

在截至 2023 年 3 月 31 日的三個月中：

（1）從黃金精礦銷售收益中扣除的處理費、煉油費、罰款和其他費用。

(2) 包括臨時定價調整對集中銷售的影響。

調整後淨收益、調整後每股淨收益

下文列出了調整後淨收益和調整後每股淨收益與歸屬於公司股東的持續經營淨收益的對賬情況，這是最直接可比的國際財務報告準則指標。

(1) 2024年和2023年列報的金額僅來自持續業務，不包括羅馬尼亞分部。請參閲截至2024年3月31日的三個月的簡明合併中期財務報表附註4。

(2) 為了幫助資助土耳其的地震救災工作，2023年第一季度出臺了一項一次性税法變更，以撤銷先前在2022年發放的部分税收抵免和減免。

(3) 2023年第一季度至2023年第三季度的期外當期所得税調整已根據2023年第三季度頒佈的土耳其追溯性所得税率上調的影響進行了調整。

(4) 包括遞延所得税餘額的外匯折算虧損1,930萬美元（2023年第一季度：350萬美元收益）和1,400萬美元的通貨膨脹會計收益（2023年第一季度：零美元）。

息税折舊攤銷前利潤、調整後息折舊攤銷

我們的息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤與所得税前持續經營收益的對賬情況如下，這是最直接可比的國際財務報告準則衡量標準。

(1) 2024年和2023年列報的金額僅來自持續業務，不包括羅馬尼亞分部。請參閲截至2024年3月31日的三個月的簡明合併中期財務報表附註4。

(2) 將折舊包括在一般和管理費用中。

自由現金流

我們對自由現金流與持續經營經營活動產生的淨現金的對賬情況如下，這是最直接可比的國際財務報告準則衡量標準。

(1) 2024年和2023年列報的金額僅來自持續業務，不包括羅馬尼亞分部。請參閲截至2024年3月31日的三個月的簡明合併中期財務報表附註4。

(2) 包括優先票據的利息。

營運資金變動前來自經營活動的現金流

下文列出了我們在營運資本變動之前的經營活動現金流與持續經營業務活動產生的淨現金的對賬情況，這是最直接可比的國際財務報告準則衡量標準。

(1) 2024年和2023年列報的金額僅來自持續業務，不包括羅馬尼亞分部。請參閲截至2024年3月31日的三個月的簡明合併中期財務報表附註4。

管理風險

在礦牀的勘探、開發和開採中，我們面臨着各種重大風險。其中一些財務和運營風險可能會對我們的現金流和盈利能力產生重大影響。我們面臨的最重大風險和不確定性包括：我們開展業務的外國司法管轄區特有的政治、經濟和其他風險；與項目開發相關的固有風險，包括Skouries項目；與全球經濟狀況相關的風險，包括與俄羅斯-烏克蘭衝突有關的風險；施加重大運營和財務限制的限制性契約；控制權變更限制；與我們在外國司法管轄區的業務相關的風險（包括最近的航運中斷）紅海的業務以及任何相關的運輸延誤、航運價格上漲或對全球能源市場的影響）；Skouries和其他開發項目的開發風險；社區關係和社會許可；流動性和融資風險；氣候變化；通貨膨脹風險；環境問題，包括我們項目的現有或潛在的環境危害、污染或損害；生產和加工；廢物處理，包括尾礦設施泄漏、故障或物料流動，對環境或周圍造成損害社區；巖土工程和水文地質條件或故障；全球經濟環境；與任何疫情、疫情、流行病或類似公共衞生威脅相關的風險；對有限數量的冶煉廠和承包商的依賴；勞動（包括與僱員/工會關係、希臘轉型、員工不當行為、關鍵人員、熟練員工、外籍人員和承包商有關的勞動）；債務（包括當前和未來的運營限制、控制權變更的影響），履行還本付息義務的能力，違約債務和信用評級變化的影響）；政府監管；薩班斯-奧克斯利法案；大宗商品價格風險；礦產使用權；許可證；與環境可持續性及治理實踐和績效相關的風險；財務報告（包括與我們的資產賬面價值和報告標準變更有關的）；非政府組織；腐敗、賄賂和制裁；信息和運營技術系統；訴訟和合同；礦產儲量和礦產資源估算；用於準備和報告礦產儲量和礦產資源的不同標準；信用風險；我們股票的價格波動、交易量波動和稀釋風險；激進股東的行為；對基礎設施、大宗商品和消耗品（包括電力和水）的依賴；貨幣風險；利率風險；税收事項；股息；回收和長期債務；收購，包括整合風險和處置；受管制物質；必要設備；我們財產的共同所有權；保險的不可用;利益衝突；遵守隱私立法；聲譽問題；競爭。這些風險並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。我們目前不知道或我們目前認為不重要的風險和不確定性也可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和前景產生重大不利影響。

有關我們業務和股價的風險和不確定性的全面討論，請參閲我們當前截至2023年12月31日止年度的AIF中的 “我們業務中的風險因素” 部分，這些風險以引用方式納入本MD&A。

在截至2024年3月31日的三個月中，我們的財務、運營和業務風險敞口沒有其他重大變化。

這些並不是唯一可能影響我們業務的風險，經營業績、財務狀況和股價以及其他風險在未來對我們來説可能會變得更加重要，或者上述風險的重要性可能會降低，具體取決於我們當前的業務和運營情況。

讀者應仔細閲讀我們最近提交的截至2023年12月31日止年度的AIF中列出的每個風險因素，這些風險因素詳細討論了上述風險，並詳細討論了其他相關風險。

其他信息和諮詢

財務報告內部控制的變化

包括首席執行官和首席財務官在內的管理層負責建立和維持對財務報告的充分內部控制。我們認為，任何財務報告內部控制制度，無論構思和運作多麼周密，都有固有的侷限性。因此，即使那些被認為有效的系統也只能為控制系統的目標得到實現提供合理而非絕對的保證。在截至2024年3月31日的三個月中，我們的財務報告內部控制沒有發生任何對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。

關鍵會計估計和判斷

按照《國際財務報告準則》編制合併財務報表要求管理層作出判斷、估計和假設，這些判斷、估計和假設會影響會計政策的適用以及報告的資產、負債、收入和支出金額。實際結果可能與這些估計值有所不同。每個期末都要審查估計數和基本假設。會計估計數的修訂在修訂估計數的時期和任何受影響的未來時期內予以確認。

有關我們的重要判斷和會計估計的更多信息，請參閲我們截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的經審計的年度合併財務報表附註4。這些重大判決和會計估計數隨後沒有實質性變化。

會計政策的變化

我們截至2024年3月31日的三個月未經審計的簡明合併中期財務報表中適用的會計政策與截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的經審計的合併財務報表中適用的會計政策相同。

以下標準修正案在 2024 年 1 月 1 日或之後開始的年度期間內生效：

•對IAS 1財務報表列報的狹義修正——將負債分類為流動或非流動負債。

•對IAS 1財務報表列報——附有契約的非流動負債的狹義修訂。

這些修正案的通過沒有對我們的合併財務報表產生重大影響。

合格人員

除非另有説明，否則技術服務和運營高級副總裁西蒙·希爾是NI 43-101規定的合格人士，負責準備和監督本MD＆A中包含的科學和技術信息的編寫，並驗證本文件中披露的與我們的運營礦山和開發項目有關的技術數據。

傑西·瑟蘭德（OGQ No.758）是魁北克地質學會信譽良好的成員，是北愛爾蘭43-101中定義的合格人士，負責並已核實並批准了魁北克項目MD&A中包含的科學和技術披露。

非礦產儲量的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。推斷出的礦產資源在地質學上被認為過於投機，無法將其歸類為礦產儲量的經濟考慮。

前瞻性陳述和信息

根據1995年《美國私人證券訴訟改革法》和適用的加拿大證券法的規定，本MD&A中作出的某些陳述和提供的某些信息是前瞻性陳述或前瞻性信息。通常，這些前瞻性陳述和前瞻性信息可以通過使用 “預期”、“相信”、“預算”、“承諾”、“繼續”、“估計”、“期望”、“重點”、“預測”、“預見”、“向前”、“未來”、“目標”、“指導”、“打算”、“機會”、“展望”、“計劃”、“潛力” 等詞語來識別、“日程安排”、“戰略”、“目標”、“正在進行中”、“正在進行中” 或其否定內容或某些行動、事件或結果 “可能”、“可能”、“可能”、“將” 或” 的詞語和短語或陳述的變體會” 被接受、發生或實現。

本MD&A中包含的前瞻性陳述和前瞻性信息包括但不限於以下方面的陳述或信息：公司2024年年度生產和成本指導（包括總現金成本、每盎司售出的總現金成本和AISC）、產量的預期季度間變化、礦區產量、預期增長和維持資本以及預期的勘探支出；出售Certej項目的計劃；黃金銷售和相關收入的確認，包括時機；我們的Skouries項目，特別是：經修訂的投資協議的好處；首次生產和商業生產的時機；2025年黃金和銅的預期產量以及2026年產量的計劃；公司健康和安全績效的改善；Skouries項目的總資金需求，包括其來源；定期融資收益的預期提取，包括其時機；修訂後的資本估算和2024年的資本支出；預計的支出步伐從 2024 年第二季度起；測試2025年的採場採礦；預期的礦山壽命；正在進行的土方工程的預計完成時間；可行性研究中預測的税後內部收益率和淨現值；2024年的里程碑包括與施工（包括初級破碎機和IEWMF）、地下開發、工程、採購、設備交付、運營準備和員工隊伍相關的里程碑；公司履行Skouries項目剩餘資金承諾的能力；支持公司股權承諾的信用證 Skouries 項目，包括任何這方面的限制，總體而言，公司成功推進Skouries項目和實現Skouries可行性研究中規定的結果的能力；Perama Hill項目的預期開發和運營；特許權使用費對經營活動淨現金的預期影響；我們對營運資金的預期以及我們支持計劃和可預見承諾的能力；公司未償還的PSU的歸屬和贖回；某些未償還的PSU的影響外匯合約交易所風險；土耳其和希臘的年度特許權使用費支付以及土耳其的納税對公司經營活動的影響，包括其時間、關鍵會計估計和判斷；會計政策的變化；非國際財務報告準則的財務指標和比率；影響我們業務的風險因素；我們對未來財務和經營業績的預期，包括未來的現金流、估計的現金成本、預期的冶金回收和黃金價格前景；以及我們的總體預期戰略、計劃和目標，包括我們的擬議的勘探、開發、施工、許可、融資和運營潛力、計劃和優先事項以及相關的時間表和時間表。

從本質上講，前瞻性陳述和前瞻性信息基於管理層認為合理的許多假設。但是，此類假設涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，如果被證明不準確，則可能導致實際結果、活動、業績或成就可能與前瞻性陳述或信息中描述的結果存在重大差異。其中包括有關以下方面的假設：我們的建設和開發活動、改善和勘探的時機、成本和結果；黃金和其他大宗商品的未來價格；匯率；預期價值、成本、支出和營運資金需求；生產和冶金回收；礦產儲量和資源；我們釋放棕地房地產投資組合潛力的能力；我們應對氣候變化和惡劣天氣負面影響的能力；集聚的一致性以及我們對其進行優化的能力未來；基本消耗品（包括燃料、炸藥、水泥和氰化物）的成本和使用範圍；生產力舉措的影響和有效性；預期設備大修所需的時間和成本；預期的副產品等級；增長資本的使用及其影響或有效性；收購、處置、暫停或延遲對我們業務的影響；各種項目所需的維持資本；以及我們經營的地緣政治、經濟、許可和法律環境（包括最近紅海航運業務中斷以及任何相關的運輸延誤、航運價格上漲或對全球能源市場的影響）。

關於Skouries項目，我們對通貨膨脹率；勞動生產率、費率和預期工時；與授予關鍵合同一攬子計劃及其批准相關的範圍和時間；項目管理框架的預期範圍；我們在現有項目時間表上繼續執行與Skouries相關的計劃的能力；重要或關鍵物品的發貨及時性；我們繼續獲得我們的能力項目資金並留在遵守與之相關的所有契約和合同承諾；我們有能力獲得和維持所有必要的總體和及時的批准和許可；無需進一步的考古調查；金、銅和其他商品的未來價格；以及與Skouries項目有關的更廣泛的社區參與和社會氛圍。

此外，除非另有説明，否則埃爾多拉多假設現有業務將繼續運營，其基礎與本MD&A發佈時的業務基本相同。儘管我們認為此類陳述或信息所代表的假設和預期是合理的，但無法保證前瞻性陳述或信息會被證明是準確的。許多假設可能難以預測，並且是我們無法控制的。

前瞻性陳述和前瞻性信息受已知和未知風險、不確定性和其他重要因素的影響，這些因素可能導致實際業績、活動、業績或成就與前瞻性陳述或信息中描述的結果存在重大差異。這些風險、不確定性和其他因素包括：與我們在外國司法管轄區的業務相關的風險（包括最近紅海航運業務中斷以及任何相關的運輸延誤、航運價格上漲或對全球能源市場的影響）；Skouries和其他開發項目的發展風險；社區關係和社會許可；流動性和融資風險；氣候變化；通貨膨脹風險；環境問題，包括現有或潛在的環境危害；生產和加工；廢物處置包括對環境或周邊社區造成損害的尾礦設施泄漏、故障或物質流動；巖土工程和水文地質條件或故障；全球經濟環境；與任何疫情、疫情、流行病或類似的公共衞生威脅相關的風險；對有限數量的冶煉廠和包購商的依賴；勞動（包括與僱員/工會關係、希臘轉型、員工不當行為、關鍵人員、熟練員工、外籍人員有關的勞動）承包商）；債務（包括當前和未來的經營限制、控制權變更的影響、履行還本付息義務的能力、違約義務和信用評級變化的影響）；政府監管；薩班斯-奧克斯利法案；大宗商品價格風險；礦產使用權；許可證；與環境可持續性及治理做法和績效相關的風險；財務報告（包括與我們的資產賬面價值和報告準則變更有關的風險）；非政府組織；腐敗、賄賂和制裁；信息和運營技術系統；訴訟和合同；礦產儲量和礦產資源估算；用於準備和報告礦產儲量和礦產資源的不同標準；信用風險；我們股票的價格波動、交易量波動和稀釋風險；激進股東的行動；對基礎設施、大宗商品和消耗品（包括電力和水）的依賴；貨幣風險；利率風險；税收事項；股息；回收和長期債務；收購，包括整合風險，和處置；受管制的物質；必要的設備；我們財產的共同所有權；保險的不可用；利益衝突；隱私立法的遵守情況；聲譽問題；競爭以及我們在最新的年度信息表和40-F表格中討論的風險因素。請讀者仔細閲讀我們以公司名義向SEDAR+和EDGAR提交的最新年度信息表和40-F表格中的詳細風險討論，該討論以引用方式納入本MD&A，以更全面地瞭解影響我們業務和運營的風險和不確定性。

包含前瞻性陳述和信息旨在幫助您瞭解管理層當前對我們短期和長期前景的看法，可能不適合用於其他目的。無法保證前瞻性陳述或信息會被證明是準確的，因為實際結果和未來事件可能與此類陳述中的預期存在重大差異。因此，您不應過分依賴此處包含的前瞻性陳述或信息。除非法律要求，否則我們預計不會隨着情況的變化而不斷更新前瞻性陳述和信息，並提請您參閲公司向加拿大和美國證券監管機構提交的報告中對公司業務的全面討論。

本MD&A包含的信息可能構成以未來為導向的財務信息或財務展望信息（統稱為 “FOFI”），有關埃爾多拉多預期財務業績、財務狀況或現金流，所有這些信息都受上述相同的假設、風險因素、限制和條件的約束。請讀者注意，在準備此類信息時使用的假設雖然在準備時被認為是合理的，但可能被證明是不準確或不準確的，因此，不應過分依賴FOFI。埃爾多拉多的實際業績、業績和成就可能與FOFI所表達或暗示的業績、業績和成就存在重大差異。埃爾多拉多之所以加入FOFI，是為了讓讀者更全面地瞭解埃爾多拉多的未來運營以及管理層目前對埃爾多拉多未來業績的預期。請讀者注意，此類信息可能不適用於其他目的。此處包含的FOFI是自本MD&A發佈之日起制定的。除非適用法律要求，否則Eldorado不承擔任何義務公開更新或修改任何FOFI聲明，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。

礦產儲量和礦產資源估算以及致美國投資者的相關警示説明

該公司對基斯拉達格、拉馬克、埃菲姆庫庫魯、奧林匹亞斯、佩拉馬山、南佩拉馬、斯科里斯、斯特拉託尼、皮亞維察、薩佩斯、Certej和Ormaque的礦產儲量和礦產資源估算基於加拿大礦業、冶金和石油研究所採用的定義，符合NI 43-101。NI 43-101是由加拿大證券管理局制定的一項規則，為發行人公開披露與礦業項目有關的科學和技術信息制定了標準。這些標準不同於適用於美國國內公司的美國證券交易委員會的要求。讀者可能無法將本MD&A中的礦產儲量和礦產資源信息與美國國內公司公開的類似信息進行比較。讀者不應假設：

•根據美國證券交易委員會的標準，本MD&A中定義的礦產儲量符合儲量

•本MD&A中測得和指示的礦產資源將永遠轉換為儲量；以及

•本MD&A中推斷的礦產資源是經濟上可開採的，或者將來會升級到更高的類別。

非礦產儲備的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。

該公司最近完成了其礦產儲量和礦產資源年度評估流程，其生效日期為2023年9月30日，其摘要已於2023年12月13日發佈。此外，該公司於2024年3月28日提交了以下關於SEDAR+和EDGAR的最新技術報告：題為 “技術報告，土耳其埃菲姆庫庫魯金礦” 的技術報告，生效日期為2023年12月31日；以及題為 “技術報告，希臘奧林匹亞斯礦” 的技術報告，生效日期為2023年12月31日。更新後的技術報告不包含對先前於2023年12月13日發佈的礦產資源和礦產儲量的任何重大更改。