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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
(標記一)
| | | | | |
| ☒ | 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告 |
截至本財政年度止12月31日, 2023
或
| | | | | |
| ☐ | 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告 |
佣金文件編號001-39716
__________________________________
GCM格羅夫納公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
__________________________________
| | | | | | | | | | | | | | |
| 特拉華州 | | | | 85-2226287 |
| (法團或組織的州或其他司法管轄區) | | | | (國際税務局僱主身分證號碼) |
北密歇根大道900號，1100套房 芝加哥, 伊 | | | | 60611 |
| (主要行政辦公室地址) | | | | (郵政編碼) |
312-506-6500
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
| | | | | | | | |
| 每個班級的標題 | 交易代碼 | 註冊的每個交易所的名稱 |
A類普通股，每股面值0.0001美元 | GCMG | 納斯達克股市有限責任公司 |
購買A類普通股股份的授權書 | GCMGW | 納斯達克股市有限責任公司 |
根據該法第12(G)條登記的證券：無。
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是☐ 不是☒
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是☐ 不是☒
用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內)提交了根據1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告；以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是☒不是☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☒不是☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
| | | | | | | | | | | |
| 大型加速文件服務器 | ☐ | 加速文件管理器 | ☒ |
| 非加速文件服務器 | ☐ | 規模較小的報告公司 | ☐ |
| | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐
用複選標記表示登記人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是☐不是☒
截至2023年6月30日，也就是註冊人最近完成的第二財季的最後一個工作日，非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值約為$309.7 百萬，基於2023年6月30日註冊人普通股在納斯達克證券市場的收盤價每股7.54美元。
自.起2024年2月27日，有幾個42,996,776註冊人A類普通股股份，每股面值0.0001美元，已發行和 144,235,246註冊人C類普通股的股份，每股面值0.0001美元，已發行。
以引用方式併入的文件
註冊人與其2024年年度股東大會相關的部分最終委託書（“2024年委託書”）通過引用納入本年度報告的第三部分，表格10-K（如註明）。2024年委託聲明將在本報告相關財年結束後120天內向美國證券交易委員會提交。
目錄表
| | | | | | | | |
| | 頁面 |
第一部分 | |
項目1 | 業務 | 6 |
第1A項 | 風險因素 | 33 |
項目1B | 未解決的員工意見 | 75 |
| 項目1C | 網絡安全 | 75 |
項目2 | 屬性 | 76 |
第3項 | 法律訴訟 | 76 |
項目4 | 煤礦安全信息披露 | 76 |
第II部 | |
第5項 | 註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券 | 77 |
項目6 | 已保留 | 78 |
第7項 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 79 |
第7A項 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 101 |
項目8 | 財務報表和補充數據 | 103 |
項目9 | 會計與財務信息披露的變更與分歧 | 150 |
第9A項 | 控制和程序 | 150 |
項目9B | 其他信息 | 150 |
| 項目9C | 關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露 | 151 |
第三部分 | |
第10項 | 董事、高管與公司治理 | 152 |
項目11 | 高管薪酬 | 152 |
項目12 | 某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項 | 152 |
第13項 | 某些關係和相關交易，以及董事的獨立性 | 152 |
項目14 | 首席會計師費用及服務 | 152 |
第IV部 | |
項目15 | 展品和財務報表附表 | 153 |
項目16 | 表格10-K摘要 | 157 |
簽名 | 158 |
陳述的基礎
如本10-K表格年度報告中所使用的，除非上下文另有要求，否則本文中所使用的“GCM”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們的”以及類似的提及統稱GCM Grosvenor Inc.及其合併子公司。
除非上下文另有所要求，本年度報告中提及 表格10-K至：
•“A & R LLLPA”適用於第五修正和重述的有限責任有限合夥企業 GCMH的協議;
•“資產管理規模”是指所管理的資產；
•“業務合併”或“交易”是指交易協議中設想的交易;
•《附則》適用於我們修訂和重新修訂的附則；
•“複合年均增長率”是指複合年增長率；
•“CFAC”指的是美國特拉華州的公司CF Finance Acquisition Corp.；
•“CF Investor”是指美國特拉華州有限責任公司CF GCM Investor，LLCc公司；
•“CF贊助商”為美國特拉華州有限責任公司CF Finance Holdings，LLC；
•“憲章”是指我們修改和重新簽署的公司註冊證書；
•“C類股份表決權金額”是指“C類股份表決權金額”，這一術語在我們的憲章中有定義，通常是每股投票數等於(1)(X)我們已發行股本(為此包括任何可包含的股份)的總投票權的75%，減去(Y)密鑰持有人(包括任何可包含的股份)直接或間接擁有或控制的已發行股本(C類普通股除外)的總投票權，除以(2)當時已發行的C類普通股的股份數量；
•“客户”是指投資於我們基金的人士，即使就經修訂的“1940年投資顧問法令”而言，此等人士並不被視為我們註冊投資顧問附屬公司的客户；
•“截止日期”為2020年11月17日；
•“守則”是指經修訂的1986年美國國税法；
•“A類普通股”是指我們的A類普通股，每股票面價值0.0001美元；
•“B類普通股”是指我們的B類普通股，每股票面價值0.0001美元；
•“C類普通股”是指我們的C類普通股，每股票面價值0.0001美元；
•“FPAUM”是指收費的AUM；
•“GCMG”是指GCM Grosvenor Inc.，該公司在特拉華州成立，是Grosvenor Capital Management Holdings，LLLP的全資子公司，成立的目的是完成交易。根據交易，Grosvenor Capital Management Holdings，LLLP取消了其在GCM Grosvenor Inc.的股份，使GCM Grosvenor Inc.不再是Grosvenor Capital Management Holdings，LLP的全資子公司；
•“GCM Grosvenor”是指GCMH、其子公司和GCM，LLC；
•“GCM LLC”是指特拉華州的有限責任公司GCM，L.L.C.；
•“GCM V”指特拉華州有限責任公司GCM V，LLC；
•“GCMH”是指格羅夫納資本管理控股有限公司，特拉華州的一家有限責任有限合夥企業；
•“GCM基金”和“我們的基金”是GCM Grosvenor的專業基金和定製的單獨賬户；
•“GCMHGP LLC”是指特拉華州的有限責任公司GCMH GP，L.L.C.；
•“GCMH股東”是To Holdings、Management LLC、Holdings II和GCM Progress子公司LLC；
•“GCMLP”指伊利諾伊州有限合夥企業格羅夫納資本管理公司；
•“格羅夫納共同單位”是指GCMH的合夥權益單位，使其持有人有權享有GCMH合夥權益持有人在格羅夫納遷居和LLLPA修正案後享有的分配、分配和其他權利；
•“控股”指的是格羅夫納控股有限公司，伊利諾伊州一家有限責任公司；
•“控股二期”指的是特拉華州的有限責任公司格羅夫納控股二期；
•“可包括股份”是指與行使(僅為此目的，完全行使而不是淨行使)GCM Grosvenor Inc.的所有未償還期權、認股權證、交換權、轉換權或類似權利而發行的任何有表決權股票，在每一種情況下，均由密鑰持有人直接或間接擁有或控制，但不包括因根據A&R LLPA贖回或直接交換Grosvenor普通股而可發行的A類普通股的數量；
•“IntermediateCo”是指GCM Grosvenor Holdings，LLC(前身為CF Finance Intermediate Acquisition，LLC)，一家特拉華州的有限責任公司；
•“密鑰持有人”是邁克爾·J·薩克斯、GCM V和GCMH股權持有人；
•“Management LLC”是指GCM Grosvenor Management，LLC，一家特拉華州的有限責任公司；
•“馬賽克”是到馬賽克收購2020，L.P.；
•“馬賽克交易”是指GCMH及其關聯公司將與GCMH及其關聯公司管理的歷史投資基金相關的某些間接合夥權益轉讓給馬賽克的交易，自2020年1月1日起生效；
•“資產淨值”是指資產淨值；
•“日落日期”指GCMH權益持有人實益擁有若干具投票權股份的日期，相當於緊接成交日期後由GCMH權益持有人實益擁有的A類普通股股份數目的20%(為此目的，假設所有尚未發行的Grosvenor普通股單位在適用的計量時間由GCMH權益持有人根據A&R LLPA交換為A類普通股股份，而不考慮鎖定或任何其他交換限制)；
•“交易協議”是指CFAC、IntermediateCo、CF保薦人、GCMH、GCMH股權持有人、GCMHGP LLC、GCM V和我們之間於2020年8月2日達成的最終交易協議；
•“標的基金”是指由GCM基金投資的第三方投資管理人管理的投資工具；
•“TRA方”是GCMH LLLP的股東，以及他們的繼承人和受讓人。應收賬款協議(“TRA”)；
•“有表決權的股份”是指由投票方實益擁有並可在董事選舉中投票的我們的證券，包括在交易協議日期後以該身份收購和持有的任何和所有證券。
前瞻性陳述
這份Form 10-K年度報告包含前瞻性陳述。我們打算將這些前瞻性陳述納入修訂後的1933年證券法第27A節(“證券法”)和修訂後的1934年證券交易法第21E節(“交易法”)中包含的前瞻性陳述的安全港條款。除本年度報告10-K表格中包含的有關歷史事實的陳述外，其他所有陳述，包括但不限於有關公司未來經營結果或財務狀況、業務戰略和計劃以及市場機會的陳述，均為前瞻性陳述。在某些情況下，您可以通過“可能”、“將會”、“應該”、“預期”、“計劃”、“預期”、“可能”、“打算”、“目標”、“項目”、“考慮”、“相信”、“估計”、“預測”、“預測”、“潛在”或“繼續”或這些術語的否定或其他類似表述來識別前瞻性陳述。這份Form 10-K年度報告中包含的前瞻性陳述包括但不限於有關我們未來的運營結果和財務狀況、行業和業務趨勢、股權薪酬、業務戰略、計劃、市場增長和我們未來運營目標的陳述。
本年度報告中關於Form 10-K的前瞻性陳述 只是目前的預期和預測。這些前瞻性陳述主要基於我們目前對未來事件和財務趨勢的預期和預測，我們認為這些事件和財務趨勢可能會影響我們的業務、財務狀況和經營結果。前瞻性陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他重要因素，可能導致我們的實際結果、業績或成就與前瞻性陳述明示或暗示的任何未來結果、業績或成就大不相同，包括但不限於，GCM Grosvenor基金的歷史業績可能不表明GCM Grosvenor的未來業績；與贖回和終止合約相關的風險；GCM Grosvenor收入的可變性質；GCM Grosvenor行業的競爭；政府監管或合規失敗的影響；市場、地緣政治和經濟狀況；確定和獲得合適的投資機會；與GCM Grosvenor投資業績相關的風險，以及本年度報告Form 10-K中“風險因素”項下討論的其他重要因素。本Form 10-K年度報告中的前瞻性陳述基於截至本Form 10-K年度報告發布之日我們所掌握的信息，雖然我們認為這些信息構成此類陳述的合理基礎，但此類信息可能是有限或不完整的，我們的陳述不應被解讀為表明我們已對所有可能獲得的相關信息進行了詳盡的調查或審查。這些陳述本質上是不確定的，告誡投資者不要過度依賴這些陳述。
您應閲讀此Form 10-K年度報告以及我們在此Form 10-K年度報告中引用的文件，並已作為展品提交到此Form 10-K年度報告中，以瞭解我們未來的實際結果、活動水平、業績和成就可能與我們預期的大不相同。我們通過這些警告性聲明來限定我們所有的前瞻性聲明。這些前瞻性陳述僅代表截至本年度報告發布之日的10-K表格。除適用法律另有要求外，我們不打算公開更新或修改本年度報告中包含的10-K表格中的任何前瞻性陳述。
彙總風險因素
我們的業務受到許多風險和不確定因素的影響，包括本10-K年度報告中題為“風險因素”一節所強調的風險和不確定因素，這些風險和不確定因素代表了我們在成功實施我們的戰略和業務增長方面所面臨的挑戰。特別是，以下考慮因素可能抵消我們的競爭優勢或對我們的業務戰略產生負面影響，這可能導致我們A類普通股或認股權證的股票價格下降：
•我們基金的歷史業績不應被視為我們未來的經營結果或對我們A類普通股投資的任何預期回報；
•我們開放式專業基金的投資者一般可以定期贖回他們在這些基金中的投資。在某些情況下，我們大多數封閉式專業基金的投資者可能會終止這些基金的承諾期，或以其他方式導致我們被取消這些基金的普通合夥人資格；
•我們的業務和財務狀況可能會受到我們收入的可變性質的實質性不利影響，特別是我們某些收入和現金流的基於業績的方面；
•我們經營的行業競爭激烈。如果我們不能成功競爭，我們的業務和財務狀況可能會受到不利影響；
•我們代表我們的基金進行籌款或投資的速度或規模放緩，可能會對我們的收入產生不利影響；
•我們受制於無數的利益衝突，這些利益衝突既是我們的商業和工業固有的，也是我們自己特有的；
•我們有權從我們的許多基金獲得附帶權益，這可能會促使我們代表基金進行更多的投機性投資和決定，而不是在沒有這種安排的情況下；
•我們的國際業務使我們面臨許多風險；
•我們的負債可能會使我們面臨重大風險；
•廣泛的政府監管、合規失敗以及法律或法規的變化可能會對我們產生不利影響;
•困難的市場、地緣政治和經濟狀況可能會在許多方面對我們的業務產生不利影響，包括降低我們基金投資的價值或績效、減少我們可能投資的高質量投資經理的數量，以及降低我們基金籌集或部署資本的能力;
•如果我們代表基金進行的投資表現不佳，我們的收入可能會下降;
•經驗豐富和高級人員的流失可能會對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響;
•我們打算擴大業務，並可能制定新的業務戰略或進入新的地理市場，這可能會給我們的業務帶來額外的風險和不確定因素；
•經營風險可能會擾亂我們的業務、損害我們的聲譽、導致財務損失或限制我們的增長；以及
•我們受到客户、投資者、監管機構、當選官員、股東和其他利益相關者或第三方關於可持續和影響投資事項的日益嚴格和分散的審查，這可能會限制投資機會，對我們籌集資本的能力造成不利影響，並導致成本增加或以其他方式對我們產生不利影響。
第一部分：
項目1.業務
我公司
在我們52年的歷史中，我們一直是全球領先的另類資產管理解決方案提供商。我們投資於所有主要的另類投資策略，並高度靈活地構建我們的解決方案，以滿足每個客户的特定需求。截至2023年12月31日，我們擁有769億美元的AUM。
我們的核心目標是為客户提供選擇，提供創新的另類投資產品，併產生有競爭力的風險調整後回報。我們與我們的機構和個人客户合作，代表他們在私人和公開市場進行投資，無論是通過為滿足客户特定目標而定製的投資組合，還是通過專門為滿足廣泛的市場需求而開發的戰略和風險回報目標的基金。我們的客户包括大型、成熟的全球機構投資者和不斷增長的個人投資者客户羣。在這兩種情況下，我們的客户都依靠我們的投資專業知識和差異化的投資渠道來導航替代市場。作為定製獨立賬户解決方案的先驅之一，我們有能力為具有各種需求、內部資源和投資目標的客户提供投資服務，我們的客户關係深厚，往往跨越數十年。
截至2023年12月31日，我們擁有538名員工，其中包括177名投資專業人士，在美國各地以及法蘭克福、香港、倫敦、首爾、悉尼、東京和多倫多的9個辦事處開展業務。
截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度，我們的總管理費分別為3.75億美元和3.67億美元。，總營業收入為4.45億美元和分別為4.47億美元，我們的淨收入分別為1300萬美元和2000萬美元，我們的費用相關收入分別為1.4億美元和1.29億美元，調整後的淨收入分別為1.03億美元和9400萬美元。
我們相信，我們在各種另類投資策略上的歷史、經驗、專業知識和規模，再加上我們靈活的實施方法，是我們的關鍵差異化因素，並使我們處於有利地位，為客户提供強大的價值主張。此外，我們相信，植根於誠信和責任價值觀的“一家公司”文化是我們所有利益相關者的關鍵無形資產。
投資策略
1 截至2023年12月31日的AUM；可持續投資和另類信貸投資與其他戰略的投資重疊。
我們在所有私人市場和絕對回報策略上都有規模經營。私募市場和絕對回報策略主要由購買的標的證券的流動性、客户承諾的期限以及獎勵費用的形式和時機決定。我們提供以下私募市場和絕對回報投資策略：
私人市場
私人市場佔AUM的545億美元，或總AUM的71%。Private Markets由私募股權、基礎設施和房地產以及某些跨越整個平臺的戰略組成，下文將更詳細地闡述這些戰略。
•私募股權公司。我們是公認的私募股權行業領先者，擁有投資一級基金、二級市場和聯合投資。截至2023年12月31日，我們在私募股權戰略中管理着294億美元的資產管理.
•基礎設施。我們是領先的開放架構基礎設施平臺，擁有近二十年的經驗。我們的投資活動跨越地域、基礎設施子行業，包括基金投資、二次投資和直接投資。截至2023年12月31日，我們在基礎設施戰略方面管理了139億美元的AUM。
•房地產。我們通過靈活的投資平臺管理房地產投資組合，以提供對機會主義房地產投資的差異化敞口，主要是在北美。我們在播種新平臺、合資投資和其他創造性和創新性的實施方法方面處於領先地位，以獲得有吸引力的房地產回報。一個S，2023年12月31日，我們管理了61億美元的房地產戰略資產.
絕對收益策略
•絕對回報策略。我們投資對衝基金策略已有超過52年的歷史。我們是經驗豐富且可擴展的平臺，在提供託管方面具有領先能力混合解決方案。截至2023年12月31日，我們成功224億美元在我們的絕對回報策略中，或佔我們總AUM的29%.
跨私募市場策略與絕對收益策略
•中端市場和小型、新興且多樣化的經理。在過去的30年裏，我們發展了一種市場領先的、專注於投資於中端市場以及中小型和新興市場經理的努力，我們相信這會為我們的客户帶來顯著的差異化價值。此外，我們與不同的經理進行了大約20年的投資，這與我們公司為客户尋求具有競爭力的風險調整投資回報的承諾是一致的。我們認為，在另類投資領域，多元化的經理人代表着一個令人信服但資本不足的投資機會。截至2023年12月31日，我們在小型和新興基金經理中管理了197億美元的AUM，在不同的基金經理中管理了157億美元的AUM。
•替代信用。我們是另類信貸投資領域的領先者，我們對資產類別採取的是單一公司的方法S為我們提供了競爭優勢。我們的活動涵蓋結構性信貸、企業信貸、不良貸款、直接貸款和實物資產的流動性範圍。截至2023年12月31日，我們成功132億美元AUM在另類信貸策略中的地位。
•機會主義投資。我們的戰略投資集團將我們無與倫比的交易採購平臺與授權的靈活性結合在一起，可以在資產類別、流動性狀況、資本結構和地理位置上進行機會性投資。這種差異化的方法使我們的戰略投資集團成為市場上領先的機會主義投資平臺之一。我們戰略投資集團的總資產規模為52億美元AS2023年12月31日
•可持續和有影響力的投資。二十多年來，我們一直為客户提供可持續投資解決方案，為客户提供圍繞可持續投資主題的選擇，和/或將影響因素納入他們的投資組合。我們一直致力於通過設計滿足客户不同目標、優先級和風險承受能力的解決方案來幫助客户實現自己的目標。截至2023年12月31日，可持續投資總額為263億美元。
客户產品和價值主張
我們努力把客户的需求放在首位，而做到這一點的關鍵是以高度的靈活性提供跨替代戰略的解決方案。在每種投資策略中，我們對第三方管理的基金進行主要投資，我們稱之為主要基金投資，我們奉行“直接導向”策略：我們收購此類基金的次級股權，我們稱之為次級投資；我們與此類主要基金經理共同投資，我們稱之為共同投資；我們對小型和新興基金管理公司進行種子投資，我們稱之為種子投資；我們直接投資於經營性業務和經營性資產，我們稱之為直接投資。
從結構的角度來看，我們以兩種廣泛的方式向客户提供投資組合：
•自定義獨立帳户。我們構建定製的投資組合，以滿足客户在資產類別、實施類型、回報、風險承受能力、多樣化、流動性和其他因素方面的特定目標。我們相信，定製獨立賬户的強大經濟價值主張有助於圍繞我們與客户的戰略合作伙伴關係創建護城河，這反過來又有助於培養長期關係。根據計劃的不同，我們為客户提供費用節省和優惠條款，以及獲得專有能力或交易流程的機會。除了我們強大的經濟價值主張，我們還為我們的許多大客户提供增值輔助服務，包括基金管理、投資組合風險管理和研究訪問。客户還可以從我們的數據和技術系統的規模中受益。通常可用於1億美元或更多的承諾，定製的單獨賬户包含564億美元，或截至2023年12月31日我們的AUM的73%。
•專業性基金。我們繼續擴大我們提供的專業基金，這是一種產品，通過這些產品，多個投資者可以通過混合工具獲得特定的投資策略。我們的專業基金利用我們現有的投資能力，並降低最低投資門檻，使我們能夠擴大投資者足跡。截至2023年12月31日，我們的專業基金佔205億美元，佔我們AUM的27%。
全球足跡和多樣化的客户羣
我們的客户基礎是高度穩定的，這在很大程度上是因為我們的價值主張具有上述優勢。按資產管理公司計算，我們的25個最大客户與我們在一起的平均時間約為14年，我們現有的客户是我們資產增長的關鍵驅動力。現有客户貢獻了2023年籌資總額的82%以上，歷史上通常佔年度籌資總額的50%-85%。值得注意的是，來自現有客户的資金與不同投資策略中的現有項目和新投資組合有關，而交叉銷售傳統上一直是該公司增長的另一個關鍵驅動力。截至2023年12月31日，AUM排名前50位的客户中，有52%與我們在多個投資策略(即私募股權、基礎設施、房地產和絕對回報策略)中合作，而截至2022年12月31日，這一比例為50%。
截至2023年12月31日，我們擁有500多家機構客户，這些客户按類型、規模、地理位置和收入廣泛多樣化。我們的客户包括一些世界上最大的養老基金、主權財富實體、公司、金融機構和保險公司。我們的個人投資者基礎包括家族理財室和高淨值和大眾富裕個人。
注：截至2023年12月31日的AUM。截至2023年12月31日的12個月的管理費。
在我們的歷史上，我們一直在不斷擴大我們的全球足跡，我們相信這為我們提供了機會，進而繼續受益於另類資產管理行業正在進行的全球增長。我們在8個國家和地區設有9個主要辦事處，其中包括我們於2023年在澳大利亞悉尼開設的最新辦事處。我們為來自34個國家的客户提供服務，並在100多個國家部署了各種投資戰略的資本。
注：截至2023年12月31日。
我們的歷史
自52年前推出首個多經理人絕對回報投資組合以來，我們一直致力於代表客户創建和管理另類投資組合。從1971年到1990年代中期，我們主要為高淨值和家族理財室投資者提供專門的絕對回報投資組合。從20世紀90年代開始，我們擴展了絕對退貨服務，為所有規模和規模的機構提供服務。同樣從20世紀90年代初開始，我們增加了對定製投資組合的重視，並擴大了我們的產品範圍。隨着我們資產的增長，我們加強了我們的
通過與經理的關係，我們尋求利用我們的規模、經驗和行業關係來為我們的客户量身定做投資任務並談判更好的條款。
多年來，我們通過在歐洲和亞洲開設辦事處來擴大我們的全球影響力，以支持我們不斷增長的客户基礎。
2014年1月，我們通過從瑞士信貸集團(Credit Suisse Group AG)手中收購定製基金投資集團(Customize Fund Investment Group)，增加了互補的私人市場能力。瑞士信貸集團成立於1999年。此次收購為我們的業務增加了私募股權、基礎設施和房地產投資戰略，並在經濟和文化上都取得了成功，致力於建立一個跨投資戰略協作的“一家公司”模式。
今天，我們繼續發展和擴展我們為全球客户提供解決方案的方式。2021年，我們在加拿大多倫多和德國法蘭克福開設了新的辦事處，並推出了GCM Grosvenor保險解決方案，以努力更有效地向數萬億美元的保險市場提供我們的替代投資解決方案。2022年，我們推出了提升戰略，對小型、新興和多元化的投資者企業家進行催化種子投資，幫助他們建立和擴大投資公司。2023年，我們在澳大利亞悉尼開設了辦事處，進一步擴大了我們的全球足跡。
我們的市場機遇
另類資產管理行業繼續保持強勁增長。根據前置條件，替代能源的未來2028預計，替代資產管理總額將從2019年的10.1萬億美元增長到2028年的24.5萬億美元。
幾個趨勢和發展塑造了另類投資行業，並繼續成為我們增長的主要驅動力：
機構財富的增長
近年來，全球機構財富大幅增加，預計還將繼續增長。根據普華永道2023年的一份報告，全球資產和財富管理市場管理的總資產預計將從2022年的115.1萬億美元增加到2027年的約147.3萬億美元。預計這些投資者的可投資資本基礎的持續增長將繼續支持另類投資策略的增長。儘管金融市場在2022年和2023年出現波動，但較長期的趨勢仍然存在。
用於另類投資策略的配置增加
在機構客户羣內，固定收益養老金計劃發現，在常規資產配置到股票和債券的框架內，很難實現目標回報，以履行不斷上升的養老基金義務。雖然這一挑戰在一定程度上源於2000年代末金融危機後十年的低收益環境，但通脹和利率上升導致的市場波動並未減少對替代投資策略的需求。作為迴應，養老基金增加了對另類投資策略的撥款，以此作為提高回報以履行這些長期義務的一種手段。同樣，保險投資者增加了他們對風險資產的胃口，但信貸質量和流動性需求仍是關鍵優先事項，為解決這些擔憂的戰略和結構提供了機會。
儘管最近全球經濟持續放緩，但根據另類資產2023年下半年Preqin投資者展望，超過93%的受訪機構投資者計劃維持或增加對私募股權和基礎設施的長期目標配置。根據同一項調查，76%的機構投資者計劃維持或增加絕對回報策略的長期配置。對於另類信貸來説，這些數字甚至更高。
也有某些投資者的投資組合相對配置不足，用於替代投資，如保險和個人投資者。例如，我們定義由高淨值、大眾富裕和散户投資者組成的個人投資者，繼續代表着一個重要的市場機會。普華永道的分析預計，到2025年，高淨值和大眾富裕個人將擁有約203萬億美元的資產可供投資。相對於機構投資者，個人投資者通常是較新的投資選擇，因此，提供給這一羣體的產品和結構繼續發展。因此，我們平臺的靈活性和我們產品的廣度使我們處於有利地位，能夠在這個重要的市場中佔據更大的份額。
投資尋源的重要性
我們相信，投資者將越來越多地關注像我們這樣的公司的規模、經驗和平臺，以在不斷增長、競爭激烈的環境和經濟週期中識別高表現的投資。
過去20年，另類資產管理行業的增長創造了一個分散、競爭激烈的環境。隨着管理人員和交易數量的增加，謹慎的採購和盡職調查的重要性也增加了，這是產生強勁業績的關鍵。
此外，不斷增長的通脹、緊縮的貨幣和財政政策以及市場波動性的加劇，為改善阿爾法生成創造了背景，也可能造成業績的更大分散度。因此，我們在尋找阿爾法投資機會方面的專業知識將對持續產生回報至關重要，這植根於我們經理和行業關係的廣度和深度，以及我們嚴格的盡職調查程序。
替代方案現在越來越成為投資組合的中流砥柱
另類投資策略在較長期內建立了相對於固定收益和公開股票市場的強勁回報和優異表現的記錄。除了強勁的絕對和相對回報外，另類投資還提供多樣化，提供通脹對衝，與其他資產類別的相關性通常較低，併產生相對穩定的收入。因此，我們預計另類投資策略將繼續在機構投資組合中發揮重要作用，並在未來越來越多地在個人投資者投資組合中發揮作用。
更加重視可持續和影響力投資
可持續投資越來越成為許多投資者的首要考慮因素，我們相信這種增長將繼續下去，包括影響力投資。我們一直致力於幫助我們的客户實現他們的目標，根據他們的要求提供選擇和設計解決方案，並專門針對我們客户的不同目標、優先事項和風險承受能力。
此外，某些投資者越來越多地尋求一種數據驅動的方法來評估這些投資領域的成功和影響。我們相信，我們目前在根據客户需求靈活整合可持續投資考慮和衡量影響方面處於行業曲線的領先地位，這使我們能夠很好地贏得新業務。
數據和技術對投資者來説很重要
投資者越來越要求更多的分析和透明度。因此，投資者越來越多地尋求與這樣的公司合作，這些公司不僅在多種投資策略上有過良好的投資記錄，而且高度
在投資組合監測、報告、會計、法律和合規、業務和數據分析等非投資職能方面經驗豐富。
鑑於我們的悠久歷史以及由此產生的業務深度和規模，我們相信我們擁有業內最全面的數據集之一。此外，我們的信息優勢跨越了私人市場的廣度和絕對回報投資策略，這對於尋找差異化、高質量的投資機會至關重要。例如，截至2023年12月31日，我們跟蹤了整個平臺上6300多名經理的數據。我們廣泛的專有數據和分析能力推動了我們的投資選擇決策，幫助我們產生具有競爭力的風險調整後回報，我們的數據基礎設施支持靈活和動態的報告功能。
我們的競爭優勢
我們提供全方位的另類投資策略
我們是全球為數不多的解決方案提供商之一，能夠投資於另類投資策略(私募市場，包括私募股權、基礎設施、房地產和另類信貸，以及絕對回報策略)的全流動性範圍，並結合靈活的實施方法(主要基金投資、次級基金投資、聯合投資、種子投資和直接投資)。我們相信，這為我們提供了一個差異化的投資視角，因為我們處於大量市場情報和交易流的交匯點。我們還能夠以多種方式與客户合作，我們認為這是一個優勢，因為投資者試圖限制他們保持的資產管理關係的數量，以支持數量較少的解決方案提供商，這些解決方案提供商像我們一樣，提供多種投資策略。截至2023年12月31日，在AUM排名前50位的客户中，有52%的客户曾與我們合作過多個投資策略。
我們是定製另類投資解決方案的市場領導者
機構投資者羣體越來越接受量身定做的投資項目，這些項目不同於專業基金提供的一刀切的解決方案。我們相信我們是定製獨立賬户的先驅，我們在1996年推出了第一個以絕對回報為重點的定製單獨賬户，並在1999年推出了我們第一個私人市場單獨賬户。在我們的定製項目中，我們深深地融入了我們的客户，並尋求形成高度協作的合作伙伴關係，使客户能夠解決特定的興趣、問題和需求。我們的私人市場定製的單獨賬户關係以合作伙伴為中心的性質導致了從2018年1月1日到2023年12月31日的長期任期計劃和約90%的高複用率。對於封閉式項目，資本部署通常具有高度的程序性，這意味着通常每隔幾年就會進行一次重新部署。截至2023年12月31日，我們為258個定製投資組合的152個客户的定製單獨賬户擁有564億美元的AUM。
我們利用我們的規模、規模和50多年的歷史來推動強大的價值主張
超過52年的行業參與和領導力為我們提供了涵蓋整個替代品領域的龐大關係網絡。如今，我們尋求利用這些關係的好處，截至2023年12月31日，我們作為769億美元的投資者規模進一步放大了這些關係的好處。根據計劃，我們為客户提供費用節省和優惠條款、接觸難以接觸的經理以及專有交易流程。此外，從採購和情報的角度來看，某些投資方法（包括共同投資和二級投資）依賴於我們公司網絡的廣度。
可持續和影響力投資戰略的領導者
截至2023年12月31日，我們在可持續投資中擁有263億美元的資產管理，我們相信我們是早期採用者，通過應客户的要求設計滿足客户不同目標、優先事項和風險承受能力的解決方案，為客户提供圍繞可持續或影響目標的集成選擇。
客户對在其替代配置中開發影響計劃的興趣正在迅速發展，因為客户越來越多地確定他們希望通過其投資組合解決的特定影響主題。這些解決方案不僅需要敏鋭的投資頭腦，還需要強有力的輔助服務，特別是有關目標的定製報告。我們相信，我們處於獨特的地位，能夠抓住“定製化影響解決方案”的機遇。我們正在將幾十年來提供的靈活性擴展到我們的定製單獨賬户客户，以影響計劃。客户可以選擇通過聯合投資、次級投資、直接投資或通過基金或這些實施方式的組合進行投資。我們創建了高度有針對性的計劃，這些計劃只關注一個主題和資產類別或廣泛的影響
跨多個主題和資產類別的計劃。我們還利用我們的開放架構採購平臺來擴大我們的影響力投資漏斗。
注：某些投資被計算在多個項目中可持續發展投資類別。
鑑於我們的規模和規模，我們相信我們處於獨特的地位，可以與行業內和其他領域的利益相關者就可持續性和影響進行接觸。因此，我們與致力於提高行業透明度並在適當情況下衡量某些客户計劃影響的組織建立了多種合作伙伴關係。
跨多種另類投資策略的強勁長期表現
產生有競爭力的風險調整後回報是我們的核心目標之一。如下所示，對於我們的已實現和部分已實現的投資，截至2023年9月30日，我們在所有私人市場策略的初始至今的基礎上，表現優於各自的市場基準。過去的表現並不代表未來的結果。
(除非另有説明，否則以百萬美元為單位)
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| | 通過以下方式超越PME | | PME指數 | | 自創始以來的年化回報 | | 開始日期 |
| 私募股權 | | | | | | | | |
初級基金投資(1) | | 3.2 | % | | 標準普爾500指數 | | 13.7 | % | | 2000 |
二級市場投資(2) | | 7.0 | % | | 標準普爾500指數 | | 19.1 | % | | 2014 |
共同投資/直接投資(3) | | 5.8 | % | | 標準普爾500指數 | | 21.9 | % | | 2009 |
基礎設施(4) | | 5.9 | % | | MSCI全球基礎設施 | | 12.6 | % | | 2006 |
房地產(5) | | 4.8 | % | | FNERTR索引 | | 16.8 | % | | 2010 |
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| 可持續和有影響力的投資 | | | | | | | | |
多元化的經理人(6) | | 8.3 | % | | 標準普爾500指數 | | 22.9 | % | | 2007 |
基礎設施優勢戰略(7) | | 不適用 | | MSCI全球基礎設施 | | 不適用 | | 不適用 |
注：每種策略的回報是從公司成立專注於此類策略的專門團隊之日起至2023年9月30日止。投資淨回報是扣除投資相關費用和支出後的淨額，包括支付給相關經理的費用，但不反映管理費、績效費用、GCM Grosvenor的附帶權益或GCM Grosvenor管理的任何賬户或工具的任何費用。數據不包括在清算前應投資者要求轉移的、不再由GCM Grosvenor管理的投資。
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(1)反映了2000年以來的主要基金投資。將私募股權計劃以外的某些私募市場信貸基金投資排除在外。
(2)GCM Grosvenor於2014年9月成立了一家專門的私募股權二級市場。往績反映了自新的垂直行業形成以來的所有二級投資。
(3)GCM Grosvenor於2008年12月成立了專門的私募股權共同投資小組委員會，並採取了更有針對性、更積極的共同投資戰略。往績反映了自2009年以來進行的共同投資/直接投資。
(4)反映了自2006年以來的基礎設施投資。基礎設施投資不包括勞動力影響投資。
(5)反映了自2010年以來的房地產投資。2010年，GCM Grosvenor成立了專門的房地產團隊，並採取了更有針對性、更積極的房地產戰略。
(6)自2007年以來。
(7)尚未有相當數量的已實現或部分已實現的投資。
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| | 自啟動以來的年化回報-截至2023年12月31日的期間 | | 開始日期 | | | |
| 絕對收益策略 | | 6.8 | % | | 1996 | | | |
| GCMLP多元化多策略組合 | | 7.7 | % | | 1993 | | | |
注：絕對收益策略(總體)是自1996年以來的。GCMLP多元化多策略組合是自1993年以來的。
有關本公司投資表現的其他詳情及説明性註腳，請參閲“-投資表現”。除了我們的投資業績外，我們相信客户還重視我們在投資組合監控、報告、會計、法律和合規、運營和數據分析功能方面的服務和支持。
強大且可擴展的業務模式
我們商業模式的優勢來自以下有價值的屬性：
•管理費集中度高。在截至2023年和2022年12月31日的年度中，淨管理費分別為3.609億美元和3.564億美元，而GCM Grosvenor的淨激勵費分別為1560萬美元和1390萬美元。
•穩定的管理費基數。我們的管理費穩定性植根於我們投資計劃的長期性。截至2023年12月31日，我們超過312億美元的AUM投資於常綠計劃-224億美元用於絕對回報策略，88億美元用於私人市場常綠計劃，即那些具有開放式結構或資產淨值目標的計劃。此外，截至2023年12月31日，我們373億美元的AUM，或我們私人市場策略中69%的AUM，剩餘期限為七年或更長時間。
•對未來管理費增長的顯著可見性。我們經歷了推動我們管理費的付費AUM(“FPAUM”)的穩步增長。截至2023年12月31日，我們有617億美元的FPAUM加上約73億美元的合同未支付AUM，這將支持FPAUM的增長，因為我們開始根據現有合同在大約未來三年的適用承諾期內收取管理費。
•獎勵費用帶來的額外收益動力。雖然受到更多變數的影響，包括我們無法控制的因素，但我們相信，由於能夠賺取獎勵費用的資產數量和最近的籌款成功，我們的獎勵費用未來有機會大幅增加。獎勵費用在不同時間段之間具有較大的變異性。例如，截至2023年12月31日，與2020年12月31日相比，該公司未實現附帶權益的份額增長了180%，達到3.73億美元，這與較長期私人市場計劃的累計業績有關1。運行率年度績效費用，反映符合績效費用資格的AUM產生的潛在年度績效費用，對於多策略和信用策略，總回報率為8%，對於專業機會策略，總回報率為10%2,800萬美元截至2023年12月31日.
•嵌入式運營槓桿。我們的業務受益於嵌入式運營槓桿，這反過來又推動了可擴展性和利潤率擴大的機會。在過去十年中，我們通過在投資戰略和地理位置上建立投資團隊，在我們的平臺基礎設施上進行了大量投資，我們相信這為我們繼續擴大利潤率奠定了良好的基礎。截至2023年12月31日的年度，我們的手續費相關收益利潤率增加到38%相比之下，2020年這一比例為31%。
1為了便於比較，似乎馬賽克回購發生在2020年12月31日。
深厚的人才底座和濃厚的企業文化
在我們公司，我們相信文化是我們最重要和最有防禦性的資產之一。我們相信在高層設定正確的基調，因為這涉及到合規並在整個組織中貫徹這一基調。對文化的投資反映在我們團隊的穩定性和包容性上，以及我們不在恆星系統上運作的事實，因此不受任何個人的約束。我們的目標是負責任地投資，以誠信經營我們的業務，並建立一個包容的工作場所，讓我們的員工能夠茁壯成長。
截至2023年12月31日，我們擁有538名員工，其中包括177名投資專業人士，在美國各地以及多倫多、倫敦、法蘭克福、香港、首爾、悉尼和東京的9個辦事處開展業務。除了具有競爭力的薪酬結構外，我們還促進一個我們認為有趣和具有挑戰性的工作環境，為我們的員工提供職業成長的機會。截至2023年12月31日，我們的現任、前任員工和公司約有6.55億美元的自有資本(包括通過槓桿工具)投資於我們的各種投資項目，我們相信這將使我們的利益與我們客户的利益保持一致。
我們認為，多樣性、公平、包容和歸屬感是我們精神的核心。截至2023年12月31日，我們在美國的員工中有62%自認為是女性或種族多元化，在我們的美國高級專業人員中，52%自認為是女性或種族多元化員工。我們的目標是努力工作，保持我們的重點，並不斷改進我們在這一領域的招聘努力。
最後，我們在培訓、人才和技術方面進行了大量投資，以便以最高水平的誠信和專業精神為客户服務。自1997年以來，我們一直是一家註冊投資顧問，其合規文化植根於我們認為最高層恰當的基調。
戰略優先事項
擴展與現有客户的關係
我們相信，發展業務的最好方式是為現有客户提供良好的合作伙伴關係和結果，因為當他們成功時，我們就成功了。在過去三年中，我們最大的25個客户中有72%擴大了與我們的投資關係，2023年，我們總資本流入的82%以上來自現有客户。值得注意的是，來自現有客户的資金與不同投資策略中的現有項目和新投資組合有關，而交叉銷售一直是該公司增長的動力。截至2023年12月31日，在AUM排名前50位的客户中，有52%的客户與我們在多種投資策略(即私募股權、基礎設施、房地產、另類信貸和絕對回報策略)方面進行了合作，而截至2020年底，這一比例為46%。我們有在投資戰略內或投資戰略之間成功擴大客户關係的記錄，我們相信未來增長的很大一部分將來自現有客户，包括續簽和將客户關係擴展到新戰略。
擴大全球覆蓋面和客户羣
自1996年以來，我們擁有全球客户基礎，其中大量資產來自美國以外的地區。我們通過在國際上開設新的辦事處以及擴大我們的非美國客户基礎，繼續顯着地擴大我們的全球業務。我們的目標是通過對人員、客户關係的進一步直接投資，以及與知名管理人員的直接和聯合投資的增加，繼續擴大我們的全球業務。我們認為，另類資產管理公司的有利行業趨勢本質上是全球性的，許多國際市場代表着我們投資策略的誘人機會。
2021年，我們在加拿大多倫多和德國法蘭克福開設了新的辦事處，2023年，我們通過在澳大利亞悉尼開設辦事處，進一步擴大了我們的全球足跡。雖然我們相信美國將繼續推動我們的大量融資，但我們已經看到了非美國市場的勢頭；2023年，51%的資金是在美國以外籌集的。
拓展分銷渠道
我們相信，對另類資產日益增長的需求為我們提供了通過各種分銷渠道吸引新投資者的機會。隨着我們繼續擴大我們的產品供應和全球業務，我們希望能夠吸引新的投資者投資我們的基金。除了養老基金、主權財富基金、企業養老基金、多僱主養老基金和金融機構，這些基金和金融機構在歷史上一直是我們資產管理的重要組成部分。
最近，我們越來越多地將我們的投資策略和營銷努力擴展到保險公司和個人投資者，我們認為這些公司對另類資產的配置仍然不足。
例如，在2021年，我們創建了GCM Grosvenor保險解決方案，以幫助向保險業提供該公司的替代投資解決方案的廣度。我們利用諮詢方法提供結構化和定製的替代資產管理解決方案，以深思熟慮和資本高效的形式產生強勁的風險調整回報，旨在提高股本回報率和賬面價值增長，同時緩解資產負債表的波動性。在全球範圍內，具有適合投資於替代方案的風險狀況的保險資本在3.5萬億美元至4.0萬億美元之間，這是一個重要的潛在市場。
建房 新的, 跨投資戰略的差異化產品
雖然我們為我們提供的投資產品的廣度感到自豪，其中包括投資類型和替代策略，但我們的某些能力相對於市場上的其他能力具有獨特的差異化，我們相信，這反過來又為我們提供了在整個潛在市場中獲得潛在超大份額的機會。我們過去增長的一個關鍵是追求創新的投資策略，以補充我們現有的優勢，在過去十年中，我們成功地推出了許多新的投資策略。
該公司的戰略投資部就是一個例子，它將我們廣泛的交易採購平臺與靈活性結合在一起，以捕捉跨越資產類別、流動性狀況、資本結構和地理位置的不斷變化的機會。該團隊將這種交易採購能力和靈活的授權與無縫執行流程相結合，使其成為領先的機會主義I在市場上建立平臺。截至目前，我們戰略投資集團的總資產規模為52億美元2023年12月31日.
此外，在2022年第四季度，我們推出了公司的Elevate戰略，這是公司30多年來與小型、新興和多樣化經理進行投資的經驗的自然延伸。
我們相信，我們可以進一步利用我們現有的平臺優勢，向一些領域擴張，例如為不斷增長的新興和多元化經理人提供種子、增值、核心和核心+房地產戰略，以及基礎設施債務和項目融資。
獲取嵌入式運營槓桿的優勢，同時對增長進行戰略性投資
我們的業務受益於嵌入式運營槓桿，這反過來又推動了可擴展性。在過去的十年裏，我們通過在投資戰略和地理位置上建立投資團隊，在我們的平臺基礎設施上進行了大量投資，我們相信這為我們繼續擴大利潤率奠定了良好的基礎。因此，我們專注於平衡戰略性投資以推動業務增長和獲取嵌入式運營槓桿的好處以擴大我們的利潤率。
投資策略
如下所述，我們為我們的客户提供了跨私募市場和絕對回報投資策略的全方位替代策略，並在流動性狀況、地理區域和行業之間實現多元化。
私人市場
截至2023年12月31日，我們在私人市場的AUM中有545億美元。在私人市場，客户通常承諾在多年期間進行投資，預計持續期為7年或更長時間。截至2023年12月31日，52%的Private Markets AUM採用了直接導向型戰略(二級市場、聯合投資、直接投資和種子投資)。
私募股權
私募股權是我們最大的私募市場投資策略，截至2023年12月31日，我們的資產管理規模為294億美元。我們是公認的私募股權投資行業領先者，擁有20多年的經驗。自1999年首次私募股權投資以來，我們在戰略方面積累了豐富的經驗，包括槓桿收購、特殊情況、成長型股權和風險投資。
我們的私募股權投資理念以中端市場戰略為核心，我們將中端市場戰略定義為進入時企業總價值低於15億美元的公司。這種方法允許我們訪問專有的投資
採購、增值能力和差異化承保可能導致較低的入門價值和更好的風險回報狀況。這也是機構投資者直接進入的一個通常效率低下的市場領域，客户可以利用我們廣泛的團隊和行業專業知識投資於多元化投資組合，使我們能夠為客户增加更多價值。我們是許多難以接觸到的基金以及小型和新興基金經理的首選資本合作伙伴，我們在許多中端市場收購基金投資中保持着積極的諮詢董事會席位。我們深厚的經理關係有助於推動我們以直接投資為導向的私募股權戰略：聯合投資和二級市場。
基礎設施
在過去三年中，基礎設施一直是我們增長最快的另類投資策略，截至2023年12月31日，資產管理規模比2020年12月31日增長了132%，達到139億美元。自2003年首次基礎設施投資以來，我們已成長為電力、公用事業、可再生能源、交通和電信/技術基礎設施領域替代基礎設施投資的領先者之一。我們擁有一支專門的全球投資專業團隊，他們只專注於基礎設施投資，為我們提供了基礎設施格局的全面視角，並使我們能夠使用最有效的實施手段廣泛尋找機會。我們尋求通過廣泛獲得主要基金投資、次級基金投資、聯合投資和直接投資來為我們的客户創造價值。
我們在2007年推出了我們第一個基礎設施定製單獨賬户，並在2009年推出了我們第一個多元化的基礎設施專業基金。2018年，我們推出了該公司的基礎設施優勢戰略，這是一項直接影響戰略，旨在發起和執行基礎設施項目，利用納入有組織的勞動力作為實現有吸引力的風險調整後回報的貢獻因素。
房地產
截至2023年12月31日，我們的房地產AUM為61億美元，與2020年12月31日相比增長了90%。自從我們在2002年進行第一次房地產投資以來，我們的團隊一直通過股權和信貸投資瞄準增值和機會性回報。作為我們整個公司開放式架構方法的產物，我們的房地產平臺專注於投資於早期階段的房地產平臺。我們以有利的整體成本投資於高質量資產，並具有額外的上行潛力。我們為這些新興房地產平臺提供各種形式的資本，作為戰略合作伙伴，為企業或基金提供種子資本，幫助滿足GP融資要求，或成立合資企業將交易或交易組資本化。
通過這種方式，我們的團隊已經幫助推出了40多個房地產平臺或現有房地產平臺的業務線。該方法提供了差異化交易流程的途徑，由於資本的催化性質，除了實物資產的回報外，我們還經常與合作伙伴一起參與收入分享，以推動額外回報。
絕對收益策略
絕對回報策略主要由購買的標的證券的流動性、客户承諾的期限以及獎勵費用的形式和時間來定義。一般來説，對於絕對回報策略，證券往往具有更高的流動性，激勵費用是根據按市值計價的基礎上每年賺取的。我們提供一系列針對策略(多策略、機會性信貸、宏觀、相對價值、多/空股票和量化策略)和經理的量身定做的解決方案。我們的整體投資理念是與領先的經理人一起投資，以低波動性和與傳統投資策略的低相關性獲得誘人的風險調整後回報。多元化、風險管理和關注下行保護是我們方法的關鍵原則。通過詳細的基本面分析和盡職調查，我們的目標是找出中期或長期價值被複雜性、公司事件、技術混亂或市場誤解等屬性所掩蓋的投資機會。我們經常通過改進的費用結構、談判的優惠條款和有針對性的風險敞口，為基礎經理提供高效的渠道。我們作為一家長期增值的有限合夥人的規模和聲譽為我們創造了機會，讓我們能夠接觸到那些“封閉”的、不接受新資本的經理。截至2023年12月31日，我們大約有224億美元在我們的絕對回報策略中。
跨資產類別的投資策略
中端市場和小型、新興和多樣化的經理
在過去的30年裏，我們發展了一種市場領先的、專注於投資於中端市場以及小型和新興市場經理的努力，我們相信這將為我們的客户帶來顯著的差異化價值。此外，我們還有
與不同的經理一起投資了大約20年，與我們公司為客户尋求儘可能最佳的風險調整投資回報的承諾一致。我們認為，小型、新興和多樣化的基金經理提供了更好的風險/回報狀況、更低的競爭和差異化承銷的機會。
我們將中間市場投資活動廣義地定義為美國資產管理量通常低於30億美元、歐洲資產管理量通常低於20億歐元或亞洲資產管理量通常低於10億至20億美元的基金，而新興市場活動則定義為已推出三隻或更少基金或投資時間少於三年的基金經理活力。截至 2023年12月31日，我們有197億美元的AUM專門用於小型和新興管理公司，157億美元的AUM專門用於私人市場和絕對回報策略的多元化管理公司。
替代信用
憑藉30多年的投資經驗，我們的信貸投資跨越市場週期和流動性範圍，涵蓋結構性信貸、企業信貸、不良貸款、直接貸款和房地產信貸。我們的信貸投資活動還極大地利用了公司廣泛的替代平臺，該平臺為我們提供了差異化的交易流程和靈活性，可以通過主要基金投資、聯合投資、二級市場和整個信貸領域的直接交易來執行。我們強大的全球平臺還提供了廣泛的機會，包括利基機會和獨家進入能力受限的投資。我們為我們的客户實施信貸策略，既可以作為定製的單獨賬户的一部分，其中包括單獨的信貸投資或與另一種投資策略一起投資信貸，也可以通過專注於信貸的專門基金。截至2023年12月31日，我們在另類信貸策略中管理了132億美元的AUM。
機會主義投資
該公司的戰略投資部將我們無與倫比的交易採購平臺與靈活性結合在一起，以捕捉跨越資產類別、流動性狀況、資本結構和地理位置的不斷變化的機會。該團隊將這種交易尋找能力和靈活的授權與無縫執行流程相結合，使其成為市場上領先的機會主義投資平臺之一。自2015年成立以來，截至2023年12月31日，我們戰略投資集團的總資產管理規模已增長至52億美元。
可持續和有影響力的投資
截至2023年12月31日，我們管理了263億美元的可持續投資AUM。此外，我們還致力於一些與影響相關的主題，包括基礎設施投資，我們認為與有組織的勞工合作可以提高風險調整後的回報，與女性或少數族裔專業人士擁有的公司進行投資，以及其他主題，如能源轉型和地區性目標項目。 我們相信，我們是早期的採用者，為客户提供選擇，將可持續和/或影響因素整合到他們的投資組合構建中。我們一直致力於幫助我們的客户實現他們的可持續和/或影響目標，根據他們的要求設計滿足客户不同目標、優先事項和風險承受能力的解決方案。可持續和/或影響投資的分類基於GCM Grosvenor投資團隊成員對每項投資的評估。將一項投資歸入特定類別具有主觀性，GCM Grosvenor在對投資進行分類和計算所提供數據時使用的慣例和方法可能不同於其他投資經理使用的慣例和方法。
實施方法
我們為我們的客户提供進入私人市場和絕對回報投資策略的機會，這些投資策略在融資階段、地理區域和行業都是多樣化的。我們通過投資初級基金和直接投資戰略來實施這些戰略，這些戰略包括次級投資、聯合投資、直接投資和種子投資。截至2023年12月31日，直接導向型戰略AUM已增長至佔公司AUM總額的52%，而截至2020年12月31日，這一比例為39%。
初級基金投資
主要基金投資是對基金的投資，要麼是在基金最初推出時(對於私募市場策略)，要麼是在持續基礎上(對於絕對回報策略)。我們對定製的獨立賬户和專門基金的所有主要投資機會都應用了同樣嚴格的分析過程。在大多數情況下，由於我們廣泛的客户基礎和市場地位，尋求機構資本的基金經理積極向我們推銷他們的基金。我們定期與定製的獨立賬户客户審查和討論投資機會，其中某些客户對最終投資決策擁有自由裁量權。
當我們代表我們的專業基金或定製的單獨賬户向基金承諾資金時，基金將進行的投資通常是未知的，投資者通常很少或根本沒有能力影響基金在投資期內進行的投資。因此，對經理人能力的準確評估是投資成功的關鍵。私募市場一級基金的合同期限通常為10至15年，資本配置期限通常為4至6年。
二手房
次級基金通常是通過二級市場從現有有限合夥人手中購買現有基金權益的方式投資於基金。機構投資者利用二級市場進行戰略性投資組合再平衡，使合併和收購產生的重疊頭寸合理化，或在面臨現金短缺時提供流動性。二級市場在過去20年中大幅增長，如今為基金權益所有者提供了可靠的流動性選擇，也為二級投資者提供了誘人的買入機會。
由於我們規模龐大的主要基金投資業務，我們對二級市場的做法有所不同。我們利用與經理的牢固而深入的關係來識別潛在的次要機會，通過這些關係，我們有更多的機會獲得信息，這使我們能夠在評估潛在的次要機會時迅速採取行動。此外，我們作為長期的增值有限合夥人的聲譽，從經理的角度來看，使我們成為一個有吸引力的買家。此外，由於我們可以從我們的專業基金和定製的單獨賬户中獲得資金，我們可以靈活地代表我們的客户投資於各種規模的二級交易。
出於這些原因，我們經常被認為是首選的二級市場買家，並能夠在專有的基礎上從經理那裏獲得交易。
我們的全球平臺提供深度的市場覆蓋，進一步幫助我們尋找專有交易機會。我們相信，專有和有利的交易流程一直是我們能夠以低於市場價購買高質量資產的關鍵因素。
共同投資
共同投資機會是指與私人市場和絕對回報資產管理公司及其基金合作進行的投資。我們通過我們廣泛的發起和採購努力尋找共同投資機會，如下所述。我們的投資團隊分析和考慮每個機會的風險和回報，並選擇最符合我們投資組合投資目標的機會。我們尋求在投資類型、地理位置和合作夥伴方面實現多元化。我們的共同投資是與投資經理合作進行的。基金經理向我們提供聯合投資的價值主張分為三個主要類別：(1)我們可以成為交易的額外資本來源，否則對於尋求目標多元化的基金經理來説，這些交易可能過於龐大；(2)聯合投資可以為經理提供進一步發展與我們的關係的機會，我們是另類市場最大的資本提供者之一；以及(3)我們相信，在某些方面(例如，地理援助、行業知識和品牌聲譽)，我們越來越被視為戰略投資者。
直接投資
直接投資機會是在獨立的基礎上對運營企業和運營資產進行的直接投資。我們通過我們廣泛的發起和採購努力尋找直接投資機會，如下所述。我們的直接投資通常具有靈活的授權，可以跨資產類別、地理位置、行業和流動性狀況進行投資。
種子投資
GP種子是指在新興資產管理公司(通常定義為基金I-III)的管理公司中的少數投資，通常以收入份額或普通股權益的形式構建。種子資本通常由錨定有限責任公司資本、共同投資資本，有時還有營運資本組成，種子投資者獲得給定資產管理公司的少數股權作為交換。種子交易的期限和結構是根據每個GP的定製性質進行高度協商的，但通常從目前市場上最初管理公司參與的10%-25%不等。與典型的錨定有限責任公司承諾不同，因為種子投資者是在管理公司層面參與的，他們可以從當前和未來基金以及管理公司積累的任何其他現金流中參與管理費和/或附帶權益。
我們差異化的種子投資方法利用了我們30年來在小型、新興和多樣化基金經理方面的採購和投資記錄。我們被新經理視為投資者的首選，使我們能夠很好地尋找專有種子機會。
投資流程與監控
我們投資過程的細節因我們的投資戰略和實施方法而異，但下面的流程圖和説明概括了主要基金投資、次級投資和聯合投資的投資過程的關鍵步驟。對於每一項潛在投資，無論規模、階段、戰略或地理位置如何，都會遵循這一過程。
尋找機會
我們所有的投資策略都得益於我們的規模(截至2023年12月31日的AUM為769億美元)，我們廣泛的記錄(超過52年的經驗)，我們的合規文化和我們投資團隊的深度(177名投資專業人員)。我們相信，我們的競爭優勢之一是我們全面而穩健的採購和投資流程。我們的交易流程來自多個渠道，並通過包括獨立投資和運營盡職調查在內的嚴格、多步驟的選擇流程進行審查。
我們保持着強大的初級基金投資、次級基金投資、直接投資和聯合投資渠道。我們尋找、選擇和獲取頂級機會的能力反映了我們經驗豐富的大型團隊執行的嚴格流程。
我們的採購系統依賴於以下渠道：
現有的經理關係。我們與替代行業的許多頂級和最難接觸的經理保持着牢固的關係，並尋求利用這些關係來造福我們的客户。我們與一大批高素質經理和管理團隊的關係是投資機會的來源，包括次級投資和聯合投資。我們擁有各種市場和經理規模的經驗和渠道。截至2023年12月31日，我們在數據庫中跟蹤了6300多名經理。
主動尋源日誌。我們專有的交易流程日誌監控流入市場的資金。基於通過我們的大型網絡、非關聯公司、中介機構、出席行業會議和行業出版物獲得的信息，我們編制了強大的聯繫人列表，以便與可能有資金進入市場的基金經理進行溝通。我們相信，我們的主動尋源使我們能夠在識別和評估投資機會方面搶佔先機。
全球辦事處。通過在美國、歐洲和亞洲設有多個投資辦事處，我們保持着全球足跡和視角，使我們能夠從當地市場尋找特殊的交易流。我們在全球九個辦事處的現場投資專業人員協助尋找、評估和監控各自地區的機會。我們的區域辦事處還使我們能夠與當地利益攸關方建立關係。例如，我們依靠我們團隊的區域專業知識來評估可能被其他投資者忽視的新興基金經理，並承諾在全國範圍內進行高質量的投資。
外來商機。我們是許多基金經理的投資者和合作夥伴。由於我們在市場上享有增值投資者的聲譽，我們經常收到未來經理的配售備忘錄。直接從管理人員那裏收到材料對於分拆和新基金以及二級交易和共同投資特別重要。
初步評估
一旦發現機會，我們就會指派一個由高級和初級投資專業人員組成的團隊進行投資盡職調查和持續監控。根據團隊對關鍵材料的評估和初始會議/電話會議，我們評估投資優點和投資對我們投資組合的適宜性。
初步盡職調查
該小組對一項擬議投資進行初步盡職調查，以更徹底地分析在初步評估期間確定的主要風險和優點。該小組還與潛在的基金投資者和/或共同投資者進行非正式的背景調查。
全面盡職調查
對一級基金或二級投資的全面投資盡職調查涉及對潛在經理人辦公室的一次或多次實地考察(S)。我們評估的關鍵領域包括業績評估、投資戰略、投資組合重估、管理團隊評估和詳細的背景調查。我們通常與受信任的經理人一起進行聯合投資，我們以前投資過他們的基金。因此，在評估共同投資機會之前，管理人員通常要接受上述盡職調查評估。對於直接投資，只有最有吸引力的投資才會進行更深入的盡職調查，這通常涉及與管理層的會議、公司設施訪問、與行業分析師和顧問的討論以及對財務結果和預測的深入審查。這種方法，加上我們深厚的資源，使我們能夠在贊助商通常因交易時間限制而要求的較短時間內完成全面的盡職調查。
運營盡職調查
運營盡職調查由我們的運營盡職調查團隊執行，該團隊由我們的法律和財務部門的成員組成。該團隊負責另類投資的運營盡職調查工作。運營盡職調查流程的目標是：
•評估風險：確定一項投資是否符合我們的運營盡職調查標準；
•降低風險(2)：設法避免因業務問題而產生的損失和聲譽風險；
•結構性投資：評估投資的法律和治理結構及條款；以及
•改進條款：協商改進後的條款。
為了實現這些目標，監察組進行了三項主要評估：(1)第三方進行的背景調查；(2)業務能力和內部控制審查；(3)法律和結構審查。所執行的業務盡職調查程序的性質和程度因投資和談判的結構而異。
委員會批准
完成全面盡職調查後，預期投資須提交有關投資委員會審批。投資委員會成員在團隊陳述之前收到一份備忘錄。在團隊介紹之後，投資委員會的成員討論了投資建議的利弊。投資必須得到投資委員會的多數票批准。
對於運營盡職調查，運營盡職調查團隊準備了一個信息包，其中詳細説明瞭其調查結果。團隊將投資提交運營委員會審批。我們的運營委員會獨立於投資團隊審查投資機會，並將審批作為其標準審查流程的一部分。
監控
雖然謹慎的投資選擇是至關重要的，但一旦進行了投資，監測和持續參與對於保持適當的監督控制和實現我們的目標至關重要。為此，監測是我們投資過程中不可或缺的一部分。我們採用親力親為的方法，從投資和運營的角度監控投資。
投資監控。被分配到投資團隊的高級成員仍然積極參與，並密切監控每一項投資的退出。這種監測包括定期對投資進行深入的定性和定量審查。
運行監控。運營盡職調查團隊還採用了全面的運營監控計劃，這與投資團隊的投資監控計劃是分開的，有別於投資團隊的投資監控計劃。我們運營監控計劃的目標是持續監控和管理與他們提供初步運營盡職調查的投資相關的運營風險。我們尋求找出導致我們重新承保部分盡職調查並重新評估投資的“變化事件”。
(2) 風險管理、多樣化和盡職調查程序尋求減輕風險，但不能消除風險，也不意味着低風險。
投資業績
下表列出了GCM Grosvenor在私人市場和絕對回報戰略方面進行的所有投資的業績(除非下文另有詳細説明)。這些投資的數據是從私人市場策略顯示的日期到2023年9月30日，以及絕對回報策略到2023年12月31日，並且沒有進行調整，以反映在該日期之後的投資收購或處置。
在考慮下面提供的數據時，您應該注意到，我們可自由支配投資的歷史結果並不代表您應該從此類投資、我們可能籌集的任何未來投資基金或對我們A類普通股或認股權證的任何投資中預期的未來結果，部分原因是：
•與我們未來可能經歷的情況相比，前幾個時期的市場狀況和投資機會可能更有利於產生積極的業績；
•我們投資項目的業績一般是根據基金投資的資產淨值計算的，包括可能永遠不會實現的未實現收益；
•我們的歷史回報主要來自我們早期投資計劃的表現，而未來的回報將越來越取決於我們新的投資計劃或尚未形成的投資計劃的表現；
•我們新設立的投資項目在配置資本的過程中可能會產生較低的回報；
•近年來，由於投資於另類投資策略的資本增加和債券市場的高流動性，對投資機會的競爭加劇，投資競爭加劇可能會降低我們未來的回報；
•當前持續的通脹環境和不斷上升的利率可能會影響為某項投資創造回報的能力；以及
•特定投資項目的績效也將受到所投資行業和企業的風險的影響。
為下列各表的目的：
•“承諾”是指我們的投資組合對某一特定戰略的基礎投資所做的全部承諾和投資的總和；
•“出資”是指我們的投資組合投資於某一特定戰略的基礎投資的資本總額，加上就此類投資支付的資本化費用的總和；
•一項策略的“現值”及“資產淨值”代表由我們的投資組合作出的該策略相關投資的最新合計公允價值，通常由該等投資的相關投資經理呈報。不能保證任何投資最終可能實現的價值；
•“分派”是指從基礎投資中獲得的資本、利息、收益和股息收益對我們的投資組合的可收回和不可收回回報的總和。分配可包括按管理人員報告的價值計算的實物分配，如適用；
•“投資淨內部收益率”代表我們的投資組合在相關策略中的投資的淨內部收益率，並反映我們的投資組合在相關策略中所投資的基礎投資的綜合內部收益率總額。它是根據標的投資的所有流出和流入來計算的，包括我們的投資組合支付給這些標的投資的費用和費用的現金流。現金流少於365天的基礎投資的業績信息尚未按年率計算。基礎投資和現金流量超過365天的基礎投資小計的業績信息已使用年化內部收益率計算。投資淨內部收益率不會降低
我們的管理費、可分配費用和附帶權益，但確實反映了基礎投資水平的此類減少；
•“投資淨值TVPI”是指投資組合在相關策略中投資的實收總價值倍數，計算方法為調整後價值(即分配+資產淨值)除以總供款(即投資、開支、管理費、組織成本)。投資淨值TVPI不會因我們的管理費、可分配費用和附帶權益而減少，但確實反映了基礎投資水平的此類減少；
•“PME”是指S指數、摩根士丹利資本國際全球基礎設施指數和富時NAREIT指數，這些指數均按公開市場等值基礎計算，以供比較。我們認為，這些指數通常被私募市場投資者用來評估業績。我們使用Long Nickels PME計算方法，該方法允許根據公共指數評估私人市場投資業績，並假設在資本從基礎私人市場投資中召回和分配的當天，資本被投資於該指數或從該指數中撤出。S指數是一個總回報市值加權指數，衡量的是美國500只大盤股的表現。MSCI世界指數是一個自由浮動調整的市值加權指數，涵蓋1,600多隻全球股票，旨在衡量發達市場的股市表現。富時NAREIT所有REITs指數包含所有公開交易的美國房地產投資信託基金(REITs)；以及
•“綜合基金”是指可自由支配的、全球多元化、多策略、多經理的投資組合(“綜合基金”)，其資本分配給基礎投資經理，這些經理利用廣泛的另類投資策略，包括信貸、相對價值、多策略、事件驅動型、股票、宏觀、大宗商品和投資組合對衝。所有包含在綜合指數中的綜合基金都以美元計價。一般而言，綜合基金尋求取得長期、經風險調整的卓越回報率，以及低波動性和與廣泛的股票及固定收益市場的相關性水平。
非公開市場戰略的歷史表現
截至2023年9月30日的已實現和部分已實現投資
(除非另有説明，否則以百萬美元為單位)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
戰略 | 承付款 | | 投稿 | | 分配 | | 當前 價值 | | 投資 淨TVPI | | 投資 淨內部收益率 | | PME | | PME指數 |
| 私募股權 | | | | | | | | | | | | | | | |
初級基金 投資(1) | $ | 13,396 | | | $ | 14,652 | | | $ | 24,167 | | | $ | 2,742 | | | 1.84 | | | 13.7 | % | | 10.5 | % | | 標準普爾500指數 |
二次投資(2) | $ | 554 | | | $ | 485 | | | $ | 630 | | | $ | 195 | | | 1.70 | | | 19.1 | % | | 12.1 | % | | 標準普爾500指數 |
共同投資/直接投資(3) | $ | 3,403 | | | $ | 3,255 | | | $ | 5,517 | | | $ | 1,245 | | | 2.08 | | | 21.9 | % | | 16.1 | % | | 標準普爾500指數 |
基礎設施(4) | $ | 3,062 | | | $ | 3,097 | | | $ | 4,084 | | | $ | 1,300 | | | 1.74 | | | 12.6 | % | | 6.7 | % | | MSCI全球基礎設施 |
房地產(5) | $ | 639 | | | $ | 658 | | | $ | 920 | | | $ | 47 | | | 1.47 | | | 16.8 | % | | 12.0 | % | | FNERTR指數 |
| | | | | | | | | | | | | | | |
可持續性和影響力 投資 | | | | | | | | | | | | | | | |
多元化的經理人(6) | $ | 2,454 | | | $ | 2,599 | | | $ | 3,685 | | | $ | 1,800 | | | 2.11 | | | 22.9 | % | | 14.6 | % | | 標準普爾500指數 |
基礎設施優勢戰略(7) | — | | | — | | | — | | | — | | | 不適用 | | 不適用 | | 不適用 | | MSCI全球基礎設施 |
注：每種策略的回報是從公司成立專注於此類策略的專門團隊之日起至2023年9月30日止。投資淨回報是扣除投資相關費用和支出後的淨額，包括支付給相關經理的費用，但不反映管理費、績效費用、GCM Grosvenor的附帶權益或GCM Grosvenor管理的任何賬户或工具的任何費用。數據不包括在清算前應投資者要求轉移的、不再由GCM Grosvenor管理的投資。
過去的表現並不一定預示着未來的結果。
所有投資截至2023年9月30日
(除非另有説明，否則以百萬美元為單位)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
戰略 | 承付款 | | 投稿 | | 分配 | | 當前 價值 | | 投資 淨TVPI | | 投資淨內部收益率 | | PME | | PME指數 |
私募股權 | | | | | | | | | | | | | | | |
初級基金投資(1) | $ | 24,392 | | | $ | 22,956 | | | $ | 27,370 | | | $ | 10,253 | | | 1.64 | | | 12.7 | % | | 10.6 | % | | 標準普爾500指數 |
二次 投資(2) | $ | 1,970 | | | $ | 1,783 | | | $ | 958 | | | $ | 1,645 | | | 1.46 | | | 16.9 | % | | 10.5 | % | | 標準普爾500指數 |
共同投資/直接 投資(3) | $ | 7,932 | | | $ | 7,523 | | | $ | 5,783 | | | $ | 6,966 | | | 1.69 | | | 18.2 | % | | 13.0 | % | | 標準普爾500指數 |
基礎設施(4) | $ | 9,684 | | | $ | 8,235 | | | $ | 5,140 | | | $ | 6,129 | | | 1.37 | | | 9.9 | % | | 3.8 | % | | MSCI全球基礎設施 |
房地產(5) | $ | 4,431 | | | $ | 3,278 | | | $ | 1,707 | | | $ | 2,152 | | | 1.18 | | | 9.0 | % | | 1.4 | % | | FNERTR索引 |
多資產類別 節目 | $ | 3,228 | | | $ | 3,217 | | | $ | 1,873 | | | $ | 2,349 | | | 1.31x | | 15.7 | % | | 不適用 | | 不適用 |
可持續性和影響力 投資 | | | | | | | | | | | | | | | |
多元化的經理人(6) | $ | 11,163 | | | $ | 9,192 | | | $ | 5,319 | | | $ | 9,481 | | | 1.61 | | | 18.3 | % | | 11.5 | % | | 標準普爾500指數 |
| 基礎設施優勢戰略 | $ | 891 | | | $ | 771 | | | $ | 23 | | | $ | 997 | | | 1.32 | | | 14.6 | % | | -2.3 | % | | MSCI全球基礎設施 |
注：每項策略的回報均自公司成立專注於此類策略的專門團隊之日起至2023年9月30日。投資淨回報扣除與投資相關的費用和支出，包括支付給基礎經理的費用，但不反映管理費、績效費或GCM Grosvenor的附帶權益或GCM Grosvenor管理的任何賬户或工具的任何費用。數據不包括清算前應投資者要求轉讓且不再由GCM Grosvenor管理的投資。
過去的表現並不一定預示着未來的結果。
____________
(1)反映了2000年以來的主要基金投資。將私募股權計劃以外的某些私募市場信貸基金投資排除在外。
(2)GCM Grosvenor於2014年9月成立了一家專門的私募股權二級市場。往績反映了自新的垂直行業形成以來的所有二級投資。
(3)GCM Grosvenor於2008年12月成立了專門的私募股權共同投資小組委員會，並採取了更有針對性、更積極的共同投資戰略。往績反映了自2009年以來進行的共同投資/直接投資。
(4)反映了自2006年以來的基礎設施投資。基礎設施投資不包括勞動力影響投資。
(5)反映了自2010年以來的房地產投資。2010年，GCM Grosvenor成立了專門的房地產團隊，並採取了更有針對性、更積極的房地產戰略。
(6)自2007年以來。
(7)尚未有大量已實現或部分已實現的投資。
絕對回報策略的歷史表現
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 資產 管理作為 於2023年12月31日 （英鎊） | | 年化回報率 截至2023年12月31日的期間 |
| | 一年 | | 三年 | | 五年 | | 《盜夢空間》以來 |
| | 毛收入 | 網絡 | | 毛收入 | | 網絡 | | 毛收入 | | 網絡 | | 毛收入 | | 網絡 |
| 絕對回報策略(總體) | $ | 22.4 | | | 8.0 | % | 7.3 | % | | 2.9 | % | | 2.2 | % | | 5.8 | % | | 5.1 | % | | 6.8 | % | | 5.7 | % |
| GCMLP多元化多策略組合 | $ | 10.8 | | | 8.9 | % | 8.1 | % | | 3.1 | % | | 2.4 | % | | 6.3 | % | | 5.5 | % | | 7.7 | % | | 6.4 | % |
注：絕對收益策略(總體)是自1996年以來的。GCMLP多元化多策略組合是自1993年以來的。
過去的表現並不一定預示着未來的結果。
管理的資產
下圖彙總了我們的FPAUM和簽約的、尚未付費的AUM的增長情況，以及私募市場和絕對回報策略之間的細分(10億美元)。
1其他包括替代信貸和機會主義策略，並被納入私人市場複合增長率。
付費AUM
FPAUM是我們用來衡量我們從中賺取管理費的資產的指標。我們的FPAUM包括我們定製的單獨賬户和專門基金中的資產，我們從中獲得管理費。如果客户被收取基於資產的費用，我們將定製的單獨賬户收入歸類為管理費，這包括我們絕大多數可自由支配的AUM賬户。我們的私人市場策略的FPAUM通常代表投資期內的承諾、投資或計劃資本，以及投資期到期或終止後的投資資本。基本上，我們所有的私人市場策略基金都是根據承諾或淨投資資本賺取費用，而這些承諾或淨投資資本不受市場升值或貶值的影響。我們的絕對回報策略的FPAUM是基於資產淨值的。
我們對FPAUM的計算可能與其他資產管理公司的計算不同，因此，這一衡量標準可能無法與其他資產管理公司提出的類似衡量標準進行比較。我們對FPAUM的定義不是基於管理我們管理的定製單獨賬户或專門基金的協議中提出的任何定義。
截至2023年12月31日，我們的FPAUM為617億美元，而AUM為769億美元。AUM和FPAUM之間的差異主要是由於大約73億美元的合同資本，我們預計將在大約三年的時間裏根據現有合同開始收取管理費，因為資本被投資或基於商定的時間表費用階梯。我們預計，這筆73億美元的額外資本將在未來幾年支持我們的FPAUM增長。對承諾收費的基金的AUM按市值計價的變化是我們的AUM和FPAUM之間的另一個關鍵區別。
我們的整體FPAUM已從2018年底的489億美元增長到2023年12月31日的617億美元，總CAGR為5%，其中包括同期我們私人市場戰略的FPAUM的10%的CAGR。
簽約尚未繳費的AUM
簽約尚未支付費用的AUM(“CNYFPAUM”)代表有限合夥人承諾，預計將在接下來的五年內進行投資並開始收取費用。截至2023年12月31日，我們的CNYFPAUM接近歷史最高水平73億美元，高於2018年底的23億美元。在73億美元中，約有27億美元受到時間表中商定的費用階梯的限制，這將導致2024年對其中約9億美元收取管理費，2025年對其中約7億美元收取管理費，2026年及以後對剩餘約11億美元收取管理費。對於73億美元中的約46億美元，將在投資此類資本時收取管理費，這將取決於許多因素，包括是否有符合條件的投資機會。我們預計，這些資本的大部分將在大約未來三年內轉化為FPAUM，並幫助推動已經簽訂合同的資金的顯着增長。這也是我們今天與客户和我們的業務發展勢頭的一個強烈跡象，我們預計這種勢頭將持續到未來。
AUM的其他組件
AUM的其他組成部分包括根據承諾(通常在私募市場策略中)收取管理費的基金的AUM按市值計價變化、內部資本和不支付費用的AUM。私人市場策略基金按市值計價的變化會增加總資產淨值，但不會增加淨資產淨值。最後，某些現任和前任僱員及相關方在不支付費用的基礎上投資於GCM基金，因此不包括在FPAUM中。
我們的客户
我們相信，我們提供的價值主張和我們的理念--當我們的客户做得好的時候，我們做得好--導致了我們與客户的牢固關係。我們的客户羣主要包括機構投資者，從那些尋求對另類資產進行初始投資的人，到一些最大和最成熟的私人市場投資者。作為高度定製化、靈活的外包合作伙伴，我們有能力為各種規模、不同需求、不同內部資源和不同投資目標的機構客户提供投資服務。我們的客户包括全球知名機構投資者，包括美國、歐洲、中東、亞洲、澳大利亞和拉丁美洲。截至2023年12月31日，我們約40%的資產管理公司來自美洲以外的客户，這反映了我們在全球投資者羣體中的關係的實力和廣度。
以下圖表説明了我們客户基礎的多樣化：
注：截至2023年12月31日的AUM。截至2023年12月31日的12個月的管理費。
我們相信，我們客户基礎的穩定性反映了我們建立的長期客户關係的實力。此外，這些關係有助於解釋為什麼客户將他們的資金委託給我們很長一段時間。
我們的團隊
截至2023年12月31日，我們擁有538名員工，其中包括177名投資專業人士，在美國各地以及多倫多、倫敦、法蘭克福、香港、首爾、悉尼和東京的9個辦事處開展業務。
投資團隊
自.起 2023年12月31日我們的投資團隊由177名員工組成。我們的每一項投資策略都由自己的領導團隊領導，團隊由高度成功的投資專業人士組成。雖然主要專注於在自己的投資集團內管理戰略，但這些高級專業人員通過經濟、文化和結構措施整合到我們的平臺中。此外，我們的投資團隊成員包括致力於風險管理和運營盡職調查的專業人員，這是我們投資評估和投資組合管理流程的兩個關鍵組成部分。
客户端組
截至2023年12月31日，我們的業務開發、營銷和客户服務團隊由62名員工組成。我們的業務開發團隊的每個成員都被分配了一個區域，無論是國內的還是國際的，或者客户類型。我們的業務開發專業人員負責與現有客户和顧問的關係管理，並根據分配給他們的地區，積極尋求與潛在客户的新業務。此外，業務開發團隊的每個成員都由關係管理支持團隊的一名或多名成員提供支持，這些成員幫助管理持續的客户服務和支持銷售工作。
我們根據一系列因素來評估我們的業務開發、營銷和客户服務團隊，包括新業務的贏利、現有業務的規模、生成的營銷材料的質量、對客户詢問的響應的及時性以及他們的整體活動，衡量的是外展的數量以及將最初的外展轉化為銷售過程中不同階段的進度。我們使用Salesforce等數據驅動的技術系統來評估我們的業務開發專業人員的表現。
運營
截至2023年12月31日，我們的運營團隊由多個辦事處的291名專業人員組成，他們履行關鍵職能，支持我們的公司、客户和投資活動。我們創造了一個強大的、具有制度質量的內部控制環境，並致力於保持強大的合規文化。
運營團隊包括經驗豐富的專業人士，專注於基金融資、投資運營、企業融資、合規、法律、信息技術、人力資源、戰略和企業發展以及其他支持職能。這些團隊的結構旨在通過我們提供的全方位投資戰略和實施方法為我們的整個業務提供服務。我們尋求作為許多客户的員工延伸，因此我們的運營團隊在服務我們的客户關係方面發揮着關鍵作用。
費用和其他關鍵合同條款
費用因投資策略、實施方法以及客户關係的規模和範圍而異。
私募市場策略
私募市場策略的費用因結構和策略而異。
大多數私人市場項目都是封閉式結構，費用通常由管理費費率加上附帶權益組成。
封閉式結構的管理費費率通常因戰略類型和投資類型而異。一級基金投資的管理費費率通常是二級基金和聯合投資管理費的一半左右。直接投資通常比聯合投資更有溢價。管理費費率還取決於特定客户的全部付費資產。
給定計劃的管理費基數可以基於承諾資本、投資資本或基於承諾資本總額百分比的增加/減少時間表。程序可以採用這些方法中的一種或多種。
附帶權益對我們的某些私人市場計劃收取費用，並根據實施方法的不同而有所不同。附帶權益通常用於二次、共同投資和直接投資。進位收益通常為8%的優先回報率和100%的追趕。
當重大逆轉可能不會發生時，我們確認附帶權益，並將此類金額記錄為激勵費用。如果一筆款項在確認為收入之前支付，這筆金額將在我們的綜合財務狀況報表中作為遞延收入計入，並根據我們的收入確認政策作為收入確認。與獎勵費用有關的主要意外情況是“追回”，即返還超過適用基金或單獨賬户文件規定的金額的分配的義務。
絕對收益策略
絕對回報策略的費用通常是根據資產淨值收取的，資產淨值代表我們的投資組合(通常由此類投資的基礎投資經理報告)在此類策略中的標的投資的總公允價值。專業基金要麼對整個基金收取固定費用，要麼設定收費標準，讓承諾規模較大的客户支付較低的費用。
費用可以是固定的，也可以包括固定費用和績效費用。對於典型的固定和績效費用結構，管理費通常低於僅限固定費率的費率，外加績效費用，這是資本增值或利潤的一個百分比。賺取表演費可能會受到障礙、高水位和/或首選回報的限制。門檻或優先回報可以是一個固定的百分比或高於特定基準回報的價差，儘管在基於利差的結構中，門檻利率或優先回報通常被限制在一定的數額。
與私人市場類似，對於大型關係，我們可以基於對關係的總體經濟分析來調整固定費用部分和/或績效費用部分。
費用
除了費用，我們的絕對回報計劃和私募市場計劃通常也承擔與其組織相關的合理費用。這些項目還將承擔其運營成本，包括公司與識別、進行和監控投資相關的自付費用，以及與法律、審計、税務報告、會計、保險、技術、行政管理(無論是內部執行還是由第三方管理員執行)相關的成本，以及我們對第三方管理員提供的服務的監督。
競爭
雖然我們在業務的各個方面與大量資產管理公司、商業銀行、經紀自營商、保險公司和其他金融機構競爭，但我們相信，在我們業務的所有領域都沒有幾家公司能與我們競爭。就我們的專業基金而言，我們主要與多家大型國際金融機構的私人和絕對回報投資業務競爭，並在美國、歐洲和亞洲建立本地和地區競爭對手，包括在另類投資策略中提供基金的基金、二級基金和聯合投資基金的管理人。我們對定製單獨賬户的主要競爭主要是其他高度專業化和獨立的另類資產管理公司。我們主要在業務的諮詢服務領域與地區性公司和一些大型諮詢公司競爭，對這些公司來説，另類投資只佔其整體業務的一部分，通常是很小的一部分。
為了發展我們的業務，我們必須保持我們現有的客户基礎，並在定製的單獨賬户和業務的專門基金領域吸引更多的客户。從歷史上看，我們的競爭主要基於以下因素：
•通過我們的規模、規模、聲譽和與基金經理的密切關係，在全球範圍內獲得私人市場投資機會；
•投資界的品牌認知度和美譽度；
•投資策略的績效；
•服務質量和客户關係的持續時間；
•數據和分析能力；
•能夠根據客户的規格定製產品；
•透明的組織結構；
•有能力提供具成本效益和全面的服務和產品；以及
•通過我們對自己產品的投資，客户對我們的獨立性以及我們的利益與他們的利益的一致性的看法。
資產管理業務競爭激烈，除上述因素外，我們能否繼續有效競爭，將取決於我們吸引高素質投資專業人士和留住現有員工的能力。
知識產權
我們擁有或有權使用與我們的業務運營相關的商標、服務標記或商號。此外，我們的名稱、徽標、網站名稱和地址歸我們所有或由我們授權。我們還擁有或擁有保護我們解決方案內容的版權。我們相信“GCM Grosvenor”的商號、徽標和網站對我們的運營是至關重要的。
法律和合規性
我們的總法律顧問監督我們的法律團隊，該團隊由主要位於我們位於伊利諾伊州芝加哥的公司總部的律師組成。我們的法律團隊負責公司事務和專有交易，以及與僱傭、訴訟以及美國和非美國監管相關的問題。它還負責與私募股權、基礎設施、房地產、替代信貸和絕對回報戰略投資相關的法律和結構問題，以及與我們的專門基金和我們的定製單獨賬户有關的結構和談判文件，包括任何與客户相關的法律事項。我們認為有必要時，我們會利用外部法律顧問的服務。
我們的合規團隊由全球首席合規官領導。合規團隊負責確保我們保持強大的合規計劃，確保我們遵守適用於我們業務的各種聯邦、州和國際法規。我們的合規團隊與我們的法律團隊密切合作，以確保我們的政策、流程和披露符合不斷演變的規則、法規和行業慣例。此外，我們的合規團隊負責與GRV證券有限責任公司(“GRV證券”)、美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)註冊的一家美國證券交易委員會以及FINRA成員經紀-交易商關聯公司相關的監管事務。GRV證券作為在美國證券交易委員會註冊的經紀交易商和FINRA成員事務所，受涵蓋其業務多個方面的要求和法規的約束，包括許可、註冊、銷售做法、記錄保存以及董事、高級管理人員和員工的行為。
監管環境
在我們在世界各地開展業務的司法管轄區內，我們受到政府和自律組織的廣泛監管，主要是在美國的聯邦一級。自1997年10月17日以來，我們已根據《顧問法》在美國證券交易委員會註冊為投資顧問。此外，在其他規則和法規中，我們受到勞工部根據1974年美國僱員退休收入保障法(“ERISA”)的監管。作為註冊商品池運營商和註冊商品交易顧問，我們受到商品期貨交易委員會(“CFTC”)的監管和監督。我們還受到美國國家期貨協會(NFA)以及其他監管機構的監管和監督。由於我們的某些活動，我們必須遵守《交易法》的報告條款。合規失敗和法律或法規的重大變化可能會對我們產生不利影響。
《美國證券交易委員會》和《金融業監管條例》
作為註冊顧問，我們必須遵守《顧問法》和美國證券交易委員會相關規定的要求，並接受美國證券交易委員會工作人員的審查。顧問法旨在保護投資諮詢客户，因此對我們諮詢業務的大部分方面以及我們與客户的關係施加了實質性的監管。適用的要求涉及披露和報告義務、維持有效的合規計劃和任命首席合規官、對客户的受託責任、與客户進行交易、
客户招攬安排、披露和管理利益衝突、使用宣傳材料以及記錄保存。《顧問法》規定了投資顧問轉讓諮詢合同的問題。美國證券交易委員會被授權對違反顧問法案的行為提起訴訟並實施制裁，範圍從罰款、譴責到終止投資顧問的註冊。如果我們不能遵守顧問法或美國證券交易委員會的要求，可能會對我們產生實質性的不利影響。
我們的關聯美國經紀交易商GRV證券在美國證券交易委員會註冊為經紀交易商，是FINRA的成員，因此受《交易法》和FINRA涵蓋其業務方方面面的規則和法規的約束，包括反洗錢、廣告、薪酬、受託標準、銷售行為、記錄保存以及董事、高級管理人員和員工的行為。證券行業受到高度監管，包括聯邦、州和其他適用的法律、規則和法規，我們可能會受到與監管、銷售實踐、廣告、受託標準的應用、最佳執行或市場結構相關的監管變化的不利影響。根據交易法和FINRA規則，GRV證券還被明確要求保持一定的最低淨資本水平。GRV證券被授權從事私募，並擔任共同基金零售商、承銷商或保薦人。美國證券交易委員會和FINRA被授權對違反交易法和FINRA規則的行為提起訴訟並實施制裁，範圍從罰款和譴責到終止經紀交易商的註冊。如果我們無法遵守《交易法》、美國證券交易委員會或FINRA的要求，可能會對我們產生實質性的不利影響。
CFTC規則
作為註冊商品池運營商和註冊商品交易顧問，我們必須遵守《商品交易法》及其下CFTC規則的要求，並接受NFA工作人員的審查。一般而言，我們的大部分基金都被視為豁免遵守《經濟、社會及文化權利國際公約》的許多規定，就像這些基金一樣。極小的期貨合約和掉期敞口或作為基金的基金運作。
ERISA相關法規
我們的一些基金被視為持有ERISA定義的“計劃資產”，這是福利計劃投資者投資於這些基金的結果。由於我們作為這些基金的投資經理，我們是ERISA下關於此類福利計劃投資者的“受託人”。根據《僱員補償及補償條例》和《守則》，對《僱員補償及補償條例》下的受託人施加某些責任，禁止涉及福利計劃和這些計劃的“利害關係人”或“喪失資格的人”的某些交易，並對違反這些禁令的行為處以罰款。對於這些基金，我們依賴於某些ERISA禁止交易的特別法定和行政豁免，這些豁免非常複雜，在某些情況下可能取決於我們無法控制的第三方的遵守情況。如果我們不遵守這些不同的要求，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。此外，對於福利計劃投資者已投資但不被視為持有“計劃資產”的其他投資基金，我們依賴ERISA規定的某些規則進行投資管理活動。這些規則有時非常複雜，在某些情況下可能取決於我們無法控制的第三方的遵守情況。如果由於任何原因，這些規則變得不適用，我們可能會受到監管行動或第三方索賠的影響，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。
外國監管
我們提供投資諮詢和其他服務，並在美國以外的多個國家和司法管轄區籌集資金。在許多這樣的國家和司法管轄區，包括歐洲聯盟(EU)、歐洲經濟區、每個歐盟和歐洲經濟區的個別成員國、澳大利亞、加拿大、香港、日本、韓國和英國，我們和我們的業務，在某些情況下，我們的人員，都受到監管監督和要求。一般而言，這些要求涉及註冊、我們人員的許可證、定期檢查、提供和提交定期報告以及獲得認證和其他批准。在整個歐盟範圍內，我們必須遵守歐盟另類投資基金管理人指令(“AIFMD”)和英國國內法(“英國AIFMD”)中實施的AIFMD要求，其中包括營銷活動的註冊、我們某些人員的薪酬結構和報告義務。歐盟個別成員國提出了額外要求，可能包括有關風險管理、流動性風險、資產估值以及建立和保障存管和託管要求的內部安排。
由於英國退出歐盟(通常指英國退歐)，其中一些要求和法規在我們業務中的應用發生了變化，這導致了維護監管合規性的更大複雜性和運營成本。這是因為聯合王國：(I)不再需要將歐盟法律轉變為英國法律；(Ii)
被推選將某些歐盟立法轉變為英國法律，但需進行各種修改，並接受FCA的監督，而不是歐盟監管機構的監督；以及(Iii)正尋求通過愛丁堡改革和2023年金融服務和市場法案來實現自己對金融服務業的願景，隨着時間的推移，這將廢除和取代被同化的歐盟法律。總而言之，(I)、(Ii)和(Iii)可能會導致英國和歐盟監管框架之間的分歧。這種差異可能包括(除其他領域外)AIFMD，因為歐洲議會預計將在2026年實施歐盟AIFMD 2，該法案不會被移植到英國法律中。雖然英國和歐盟批准了一項貿易協議，但該協議不包括英國監管公司繼續能夠將其服務護照帶入歐盟成員國的條款，這對我們的業務有直接影響。例如，我們由英國金融市場行為監管局授權和監管的子公司已經失去了根據某些歐盟指令(如AIFMD和金融工具市場指令II(“MiFID II”))的“通行證”特權，我們的某些專門基金和定製的單獨賬户依賴這些指令進入整個歐盟的市場。我們已經通過與第三方歐洲註冊的另類投資基金管理公司(“AIFM”)建立關係來緩解這一影響，這是他們為我們的某些基金和某些定製的單獨賬户擔任AIFM所必需的。雖然我們相信這些關係已經並將繼續幫助確保我們能夠繼續在歐盟銷售我們的某些資金，但我們的業務可能在多大程度上受到英國相對於歐盟的法律地位、英國的政治狀況、英國與其他國家的貿易關係以及英國的經濟前景等因素的不利影響仍然存在一些不確定性。
在日本，我們受到日本金融廳和關東地方財政局的監管。在香港，我們受到香港證券及期貨事務監察委員會的監管。
與我們的基金有關的規定
包括美國證券交易委員會在內的監管投資顧問和經紀交易商的機構擁有廣泛的行政權力，包括有權在未能遵守適用法律法規的情況下限制、限制或禁止我們等投資顧問或GRV Securities等經紀自營商開展業務。我們未能遵守適用的法律或法規可能會導致罰款、譴責、停職或其他制裁，包括撤銷我們子公司作為投資顧問的註冊或撤銷GRV證券作為經紀交易商的註冊。
在美國出售證券通常需要根據證券法進行註冊，除非有豁免註冊的規定。美國以外的司法管轄區通常也有類似的要求。我們的基金在沒有根據適用的證券法註冊的情況下出售了或目前出售了其證券。對於面向美國投資者的證券發行，我們的基金根據證券法第4(A)(2)節和/或證券法D法規第506條進行非公開發行。條例D要求發行符合某些條件，包括每個受要約人滿足淨資產或收入要求或在其他方面很複雜，發行人不從事任何一般徵集或一般廣告。對於面向非美國投資者的證券發行，我們的基金通常依賴於《證券法》下S監管規定的離岸發售和銷售豁免，以及非美國司法管轄區的各種豁免，這些豁免通常限制對高淨值或合格機構投資者的發售或以其他方式限制發售方式。我們相信，我們的基金提供的證券符合並已遵守適用的法律。在某些情況下，合規在一定程度上取決於我們無法控制的第三方的活動。
在美國和許多其他司法管轄區，投資基金通常受到旨在保護投資者的重要法規的約束，儘管可能會有一些或全部此類法規的各種豁免。在美國，《投資公司法》對註冊投資公司運營的幾乎所有方面都實施了實質性規定，包括對借款和槓桿資本結構的限制，要求其由董事會(或類似機構)管理，董事會(或類似機構)中的大多數人不是基金或其顧問的利害關係人，禁止與關聯公司進行大多數交易，合規計劃要求，對向顧問支付績效費用的限制，以及廣告、記錄保存、報告和披露要求。其他國家的法律可能會實施類似或更具限制性的規定。
在國內，除了我們的基金是在美國證券交易委員會註冊的投資公司外，我們的基金依賴於《投資公司法》的註冊和監管要求的豁免，這些要求要求我們的基金不得參與其證券的公開發行，並且通常要求我們的每隻基金的投資者不超過百人，或者將其投資者限制為擁有大量投資組合(自然人為500萬美元)或我們的專業人員的個人或實體。
我們只接納非美國投資者的基金依賴於非美國司法管轄區適用的投資基金註冊和監管的各種豁免，這些豁免通常要求我們的離岸基金只接納高淨值或合格機構投資者，或以其他方式限制可能投資的投資者類型。在他們承認的程度上
對於美國投資者，我們的離岸基金必須適用於這些投資者的標準，就像我們的國內基金適用於他們的投資者一樣，才能免除《投資公司法》下的註冊和監管。
我們相信，我們的基金遵守並已經遵守了《投資公司法》和適用的非美國法律規定的註冊和監管豁免。
隱私和網絡安全監管
我們開展業務的許多司法管轄區都有與數據隱私、網絡安全和個人信息保護有關的法律和法規，包括經加州隱私權法案修訂的加州消費者隱私法(CCPA)，以及類似的州綜合隱私法，為州居民提供更好的隱私權；歐盟一般數據保護條例(EU GDPR)，旨在保護居住在歐洲經濟區(EEA)的個人隱私權的法規；有關在英國居住的個人的《英國一般數據保護條例及2018年數據保護法》(下稱《聯合王國GDPR》)，以及適用於在我們可能開展業務的司法管轄區居住的個人的其他各種隱私法。任何不遵守或被認為不遵守此類法律或法規的行為都可能導致罰款、懲罰和/或制裁，這可能是重大的、訴訟(包括集體訴訟)以及聲譽損害。此外，如果這些法律法規或執行變得更加嚴格，或者如果頒佈新的法律或法規，包括美國證券交易委員會擬議的針對註冊投資顧問的網絡安全風險管理規則，我們的財務業績或增長計劃可能會受到不利影響。
可用信息
我們以電子方式向美國證券交易委員會提交我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告、委託書及其任何修正案，以及其他信息。我們的美國證券交易委員會備案文件可通過互聯網在美國證券交易委員會的網站http://www.sec.gov.上查閲我們在向美國證券交易委員會提交或提交報告後，在合理可行的範圍內儘快在我們的網站www.gcmgrosvenor.com上免費提供這些報告和任何修改的副本。
第1A項。風險因素
在我們開展業務的過程中，我們面臨着各種各樣的風險。這些風險通常是另類資產管理行業固有的，或者通常會影響像我們這樣的另類資產管理公司。我們下面描述的任何風險因素已經影響或可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。如果出現一個或多個這樣的風險和不確定性，我們A類普通股的股票市場價格可能會大幅或永久性地下跌。“風險因素”中的某些陳述是前瞻性陳述。請參閲“前瞻性陳述”。
與我們的商業和工業有關的風險
我們基金的歷史表現不應被視為表明我們未來的經營結果或對我們A類普通股投資的任何預期回報；然而，我們基金表現不佳，或我們管理的資產缺乏增長，可能會對我們的收入產生重大不利影響，從而影響我們A類普通股的回報。
對我們A類普通股的投資不是對我們任何基金的投資，也與我們基金的歷史或未來表現無關。然而，我們業務的成功和增長在很大程度上取決於我們基金的表現。
我們基金的積極表現不一定會導致我們A類普通股的持有者在他們的A類普通股上獲得相應的正回報。然而，我們的基金表現不佳可能會導致我們的收入下降，因為這類基金的管理費和激勵費減少了，因此可能會對我們的業績和投資A類普通股的回報產生重大不利影響。
如果我們未能達到客户的期望，或我們的基金在其他方面表現不佳，無論是由於總體經濟和金融狀況、我們的投資敏鋭性或其他原因，我們保留現有管理資產和吸引新客户的能力可能會受到重大不利影響。反過來，我們將賺取的管理費和激勵費將減少，我們的業務或財務狀況將受到影響，從而對我們A類普通股的價格產生負面影響。此外，即使我們的基金的投資表現良好，如果我們無法吸引和保留與我們過去的經驗、行業趨勢或投資者和市場預期一致的額外管理資產，我們的業務或財務狀況以及我們A類普通股的價格可能會受到重大不利影響。.
我們開放式專業基金的投資者一般可以定期贖回他們在這些基金中的投資。在某些情況下，我們大多數封閉式專業基金的投資者可能會終止這些基金的承諾期，或以其他方式導致我們被取消這些基金的普通合夥人資格。我們的定製獨立賬户客户通常可以在短時間內終止我們對這些關係的管理。這些事件中的任何一項都會導致我們的收入下降，這可能是巨大的。
根據適用基金的特定贖回條款，我們開放式專業基金的投資者一般可在資本不得撤出的特定期限屆滿後按年或季度贖回他們的投資。此外，我們管理的投資公司的董事會可以在提前30天的書面通知下終止我們對這些公司的諮詢服務。在市場下跌的情況下，我們的開放式專業基金以及我們管理的資產的贖回速度可能會加快，因為投資者尋求限制其投資損失，或依賴我們的基金提供的流動性，以履行這些投資者在其投資組合中其他地方可能承擔的其他義務。在基金管理協議允許的適當範圍內，我們可以限制或暫停贖回，或在贖回期內採取其他措施限制贖回對我們基金的影響，這可能會對我們的聲譽產生負面影響。見“與我們的基金相關的風險--對衝基金投資面臨許多額外風險。”由於我們的開放式專業基金的大幅贖回而導致的收入減少，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。此外，此類事件的發生可能會對我們的聲譽產生負面影響。
我們大多數封閉式專門基金的管理協議規定，在某些條件下，投資者對這些基金的承諾比例可能低至75%，有權暫停或終止這些基金的承諾期，或導致我們作為普通合夥人和投資經理被免職。
這些資金無緣無故。終止或暫停基金的承諾期或取消我們作為基金普通合夥人的資格將導致管理費收入的損失，並可能導致我們原本有權獲得的部分或全部附帶權益的損失。這些收入的減少可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。此外，此類事件的發生可能會對我們的聲譽產生負面影響。
我們定製的獨立賬户客户通常可能會無故終止我們對這些關係的管理，要求有序清算這些投資組合的投資，或將這些投資組合中的部分或全部投資直接轉移給客户或其他一些第三方，只需提前30天發出書面通知。如果發生這樣的事件，將導致我們本來有權獲得的管理費收入的損失。這些收入的減少可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。此外，此類事件的發生可能會對我們的聲譽產生負面影響。
我們的業務和財務狀況可能會受到我們收入的可變性質的重大不利影響，特別是我們某些收入和現金流的基於業績的方面，這可能使我們難以實現季度穩定的收益增長，並可能導致A類普通股價格的大幅不利波動或普遍增加的波動性。
我們的收入受到管理的資產數量和我們基金的投資業績的影響。資產流動，無論是流入還是流出，都可能因月與季而異。此外，我們的基金的投資表現會影響我們在某一年所管理的資產額和可能賺取的管理費，這些表現可能會受一般市場和經濟狀況等因素的影響而波動。因此，我們的收入和現金流可能是可變的。
我們的現金流可能會在每個季度大幅波動，這是因為我們只有在投資實現時才會從我們的某些基金獲得附帶權益分配，在某些情況下，我們會根據業績獲得一定的優先回報。在大多數情況下，對於我們有權獲得附帶權益分配的基金來説，這是我們收入的一個要素，需要相當長的時間才能實現投資的現金價值(或其他收益)。即使一項投資被證明是有利可圖的，也可能需要數年時間才能以現金(或其他收益)實現任何利潤。此外，在困難、動盪或不確定的經濟環境中，附帶權益分配在過去和未來可能會減少，因為一般合夥人退出現有投資並從現有投資中實現價值的能力可能比在更穩定的經濟環境中更有限。我們無法預測何時或是否會發生任何投資變現，因此，我們無法預測向我們分配附帶權益的時間或金額。如果我們在特定季度收到附帶權益分配，可能會對我們該特定季度的業績產生重大影響，這可能不會在隨後的季度複製。
我們有權對我們的某些基金收取基於業績的費用，這些費用是基於未實現利潤的百分比，通常是在年度或更頻繁的基礎上，超過“高水位線”。通常，這些基於績效的費用是由我們的基金在每年第一季度支付給我們的，這是在它們賺取之後的第一季度，即使我們的基金可能在支付日期之前應計基於績效的費用。
因此，在季度基礎上實現穩定的收益增長可能很困難，這反過來可能導致我們A類普通股價格的大幅不利波動或普遍增加的波動性。
我們經營的行業競爭激烈。如果我們不能成功競爭，我們的業務和財務狀況可能會受到不利影響。
我們經營的行業競爭激烈，競爭基於各種因素，包括投資業績、向客户提供的服務的範圍和質量、投資者的資金可獲得性和投資意願、投資條款和條件(包括費用和流動性條款)、品牌認知度和商業聲譽。我們的業務與許多管理資本池的私募股權基金、專業投資基金、解決方案提供商和其他贊助商，以及企業買家、傳統資產管理公司、商業銀行、投資銀行和其他金融機構(包括主權財富基金)展開競爭，我們預計競爭將繼續加劇。例如，某些傳統資產管理公司開發了自己的私人股本平臺，並將其他資產配置策略作為對衝基金投資的替代方案進行營銷。此外，金融技術的發展，如分佈式分類賬技術，通常被稱為區塊鏈，有可能擾亂金融業，改變金融機構以及資產管理公司的業務方式。許多因素增加了我們的競爭風險：
•我們的一些競爭對手比我們擁有更多的資金、技術、營銷和其他資源和更多的人員；
•我們的一些競爭對手最近籌集了或預計將籌集到大量資本，其中許多公司的投資目標與我們相似，這可能會對我們的基金尋求利用的投資機會產生額外的競爭；
•我們的一些基金的表現可能不如競爭對手的基金或其他可用的投資產品；
•我們的幾個競爭對手擁有大量資本，其中許多與我們的投資目標相似，這可能會造成對投資機會的額外競爭，並可能減少許多替代投資策略試圖利用的定價低效的規模和持續時間；
•我們的一些競爭對手可能擁有較低的資本成本或獲得我們無法獲得的資金來源，這可能會在投資機會方面對我們造成競爭劣勢；
•我們的一些競爭對手在部署新產品以滿足投資者對新的或不同的投資策略和/或監管變化的需求方面可能比我們更成功；
•金融科技(或金融科技)的發展，如分佈式分類賬技術(或區塊鏈)，有可能擾亂金融行業，改變金融機構和投資經理開展業務的方式，並可能加劇這些競爭壓力；
•在開發和實施新技術以滿足投資者對產品和戰略創新的需求方面，我們的一些競爭對手可能比我們更成功；
•我們的一些競爭對手可能已經或可能建立基於人工智能的低成本、高速的金融應用和服務，新的競爭對手可能會使用基於人工智能的新投資平臺進入投資管理領域；
•我們的一些競爭對手可能受到較少的監管，因此在開展和執行某些業務或投資方面可能比我們有更大的靈活性，和/或承擔的合規費用比我們少；
•我們的一些競爭對手可能比我們更靈活地根據他們與投資者談判的投資管理合同籌集某些類型的投資基金；
•我們的一些競爭對手可能比我們擁有更好的專業知識，或者被投資者視為在特定資產類別或地理區域擁有更好的專業知識；以及
•其他行業參與者可能會不時尋求招聘我們的投資專業人員和其他員工。
我們可能會發現，如果我們的價格、結構和條件與競爭對手提供的價格、結構和條件不匹配，我們可能更難留住和籌集資金，並可能失去未來的投資機會。由於行業投資者要求降低收費的壓力，我們可能無法維持目前的收費結構。為了在競爭激烈的環境中維持我們期望的收費結構，我們必須能夠繼續為客户提供投資回報和服務，以激勵他們支付我們期望的費率。我們不能向您保證，我們將成功地提供投資回報和服務，使我們能夠維持我們所希望的收費結構。降低現有或未來新業務的費用可能會對我們的利潤率和運營業績產生重大不利影響。
我們代表我們的基金進行的籌資或投資的速度或規模的下降可能會對我們的收入產生不利影響。
我們在任何給定時期的收入在一定程度上取決於我們在這一時期的FPAUM規模。對於我們的封閉式基金，我們獲得的收入在一定程度上受到客户投資或承諾投資的資本額、我們的籌資努力以及我們代表某些基金進行投資的速度的推動。籌款努力或投資的速度或規模的下降會減少我們的收入。另類資產投資環境繼續出現日益激烈的競爭，這可能會使籌資和資本部署變得更加困難。此外，許多其他因素導致投資速度下降，包括我們的投資專業人員無法識別有吸引力的投資機會、以有吸引力的條款獲得的融資減少或投資者資本的可用性減少，這可能是由於具有挑戰性的籌資環境或更多的贖回要求造成的，以及由於商業、監管或法律的複雜性或不確定性以及美國或全球經濟或金融市場的不利發展，我們未能充分利用已確定的投資機會。此外，如果我們無法以足以抵消我們返還給客户的變現速度的速度部署資本，我們的手續費收入可能會下降。
封閉式基金的性質涉及到向投資者永久返還資本。這種對我們基金投資者的資本回報減少了我們的FPAUM。因此，我們一直在尋求提高投資承諾，以取代從現有基金向客户返還資本。鑑於另類資產管理業務的競爭性質，在將資本返還給客户後，我們可能會因為客户特定的變化而失去他們作為客户的結果，例如客户所有權、控制權或高級管理層的變化，客户決定轉向內部資產管理而不是與我們這樣的第三方提供商合作，來自其他財務顧問和金融機構的競爭以及其他原因。此外，我們與州政府支持的客户的許多合同是通過此類政府強制採購程序獲得的，其中可能包括針對後續項目的廣泛和競爭性招標程序。如果多個客户未能與我們續簽投資承諾，我們也無法獲得新客户，我們的手續費收入將大幅下降。最後，我們不能向您保證，我們將能夠用產生與返還資本相同收入的投資承諾來取代返還資本。
如果我們的聲譽或我們行業的聲譽受到損害，我們可能會遭受損失。
我們的業務競爭激烈，我們受益於行業內的高度評價。維護我們的聲譽對於吸引和留住基金投資者以及維持我們與監管機構的關係至關重要。對我們公司或我們的人員的負面宣傳可能會引起聲譽風險，這可能會嚴重損害我們現有的業務和業務前景。
此外，損害我們行業聲譽的事件，如大型基金或大量基金的破產或破產，或廣為人知的欺詐事件或其他醜聞，都可能對我們的業務產生實質性的不利影響，無論這些事件是否與我們的基金或我們基金的投資直接相關。
我們受到許多利益衝突的影響，這些衝突既是我們的企業和行業固有的，也是我們自己特有的。我們未能妥善處理利益衝突，可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。
我們目前提供或可能在未來提供廣泛的金融服務，包括投資諮詢、經紀-交易商、資產管理、貸款發起、資本市場、特殊目的收購公司贊助和創意產生。隨着我們的擴張和業務的持續擴張，我們越來越多地面臨與我們基金的投資活動有關的潛在和實際的利益衝突。投資經理的利益衝突仍然是監管機構和媒體關注的一個重要領域。由於我們的規模和我們為基金追求的投資策略的多樣性，與規模較小或專注於較少資產類別的投資管理公司相比，我們可能面臨更嚴格的審查。
我們的基金和我們之間的關係是複雜和動態的，我們的業務可能會隨着時間的推移而變化。因此，我們和我們的人員可能會受到新的或額外的利益衝突的影響，我們的資金可能會暴露在新的或更多的利益衝突中。在正常業務過程中，特別是在為我們的基金管理和作出投資決策時，我們從事的活動中，我們的利益或我們基金的利益可能與其他基金和此類基金的投資者的利益發生衝突。這種利益衝突可能會對我們的一隻或多隻基金和/或我們基金的業績或其投資者的回報產生不利影響。
我們的某些基金可能有重疊的投資目標，包括具有不同收費結構和/或投資策略的基金，這些基金的重點更狹隘，在這些基金之間分配投資機會可能會出現潛在和實際的衝突。我們會不時獲得符合多個基金投資目標的投資機會。在這種情況下，我們將尋求在我們善意確定為公平和公平的基礎上在我們的基金之間分配此類機會，並在確定資格時可能會考慮各種相關因素，包括主要負責採購或對交易進行盡職調查的投資團隊、每隻基金的投資重點的性質、可供投資的資本的相對金額、適用基金和/或我們在各種基金投資方面的預期費用、我們基金的投資節奏和時間以及我們認為相關的其他考慮因素。適當分配投資機會往往涉及重大和主觀的判斷。基金投資者可能會質疑我們的分配決定與我們根據適用法律、管理基金協議或我們自己的政策所承擔的義務不一致，這種風險無法消除。此外，不遵守此類要求或政策的看法可能會損害我們在基金投資者中的聲譽。
我們的基金可能直接或間接地投資於我們或一個或多個或我們的其他基金也投資的公司。我們的某些基金對一家公司的投資可能在其他基金投資之前同時進行，包括作為同一融資計劃的一部分或在該等其他基金投資之後進行。基金的任何此類投資可能由與我們的其他基金投資的證券或其他工具不同類別或類型的證券或其他工具組成，並可能使該等證券和其他工具的持有人有權獲得更大的控制權或不同於該等其他基金有權享有的權利。對於任何此類投資-包括與此類投資的收購、擁有和處置相關的投資-我們的基金可能具有相互衝突的利益和投資目標，而此等各方持有的證券或其他工具條款的任何差異可能會為我們的基金和我們帶來額外的利益衝突。我們未能充分緩解這些衝突，可能會引發監管和投資者的審查。
在我們代表我們的基金進行投資活動的正常過程中，我們會收到與投資有關的信息。我們通常不會在內部投資團隊之間建立信息壁壘。在法律允許的範圍內，投資專業人士在為我們的基金做出投資決策時，可以獲取和利用這些與投資有關的信息。因此，代表某一特定基金進行的投資相關信息可能會為我們對另一隻基金作出的投資決策提供參考，或被我們以其他方式使用和變現。獲取和使用這些信息可能會在我們的基金之間以及我們的基金和我們之間造成衝突，任何基金或其中的任何投資者都無權因我們使用與管理該等基金有關的投資相關信息而從另一隻基金或我們獲得的任何利潤獲得任何補償。
我們所僱用或以其他方式與我們有關聯的某些人士與為我們的基金聘用的服務提供商所僱用或以其他方式與其有業務、個人、政治、財務或其他關係的人，以及我們代表我們的基金與之投資的第三方投資經理有關或有其他關係。這些類型的關係也可能影響我們決定是選擇或推薦這樣的服務提供商為特定基金提供服務，還是代表基金進行或贖回投資。
此外，我們允許員工、前員工和其他與公司有關聯的人免費投資於我們的基金或與我們的基金一起投資。這些安排可能會造成與我們代表我們的基金進行的投資有關的衝突。例如，我們與董事史蒂芬·馬爾金簽訂了一項協議，最初是在2005年他從GCM Grosvenor辭職時簽訂的，以管理一家家族理財室。雖然馬爾金先生的家族理財室對我們基金的投資以及與我們基金一起的投資受到適用於我們現有員工的相同政策和程序的約束，但馬爾金先生從他收到的關於我們的基金和我們基金的投資的信息中受益，並有權在免費和無攜帶的基礎上進行投資。
實際的、潛在的或感知到的衝突可能會引起投資者的不滿，或導致訴訟或監管執法行動。妥善處理利益衝突是複雜和困難的，如果我們未能或似乎未能妥善處理一個或多個潛在或實際的利益衝突，我們的聲譽可能會受到損害。監管機構對利益衝突的審查或與利益衝突相關的訴訟可能會對我們的聲譽產生實質性的不利影響，這可能會在多種方面對我們的業務產生實質性的不利影響，包括無法籌集額外資金、吸引新客户或留住現有客户。
我們在分配共同投資機會時可能會出現利益衝突。
一般而言，我們對共同投資機會的分配完全由我們自行決定，不能保證任何特定類型或金額的共同投資將分配給我們的任何基金或投資者。不能保證共同投資將會出現，我們將在分配共同投資機會時考慮我們認為相關的各種因素和考慮因素，包括但不限於，潛在共同投資者是否表示有興趣評估共同投資機會，潛在共同投資者是否有與我們一起參與此類機會的歷史，機會的規模和利益，該投資者和我們適用於此類投資的經濟條款，分配給潛在共同投資者是否有助於建立、確認、加強和/或培養與現有或潛在投資者的現有關係以及我們認為在這種情況下相關的其他因素。我們分配共同投資機會有時會給我們帶來好處，包括但不限於管理費、附帶權益或獎勵費用或共同投資機會的分配。在某些情況下，我們、我們的聯屬公司和我們各自的員工或其任何指定人以及與我們有關聯的其他公司、合夥企業或工具可能被允許與我們的基金共同投資，並可能完成對其他適合基金的投資機會的投資。
在我們關於如何在我們的基金和投資者之間分配共同投資機會的決定以及任何此類共同投資的條款方面，將出現潛在和實際的衝突。我們的基金文件通常不規定關於聯合投資的具體分配。我們基金的投資顧問可能會有動機向某些投資者提供共同投資機會，而不是其他投資者。共同投資安排可以通過我們的一個或多個投資工具進行安排，在這種情況下，共同投資者通常將承擔其成本和費用(這可能導致該等共同投資者與我們其他投資基金的投資者之間在成本和費用分配方面的利益衝突)。任何該等現有及未來共同投資工具的條款可能與我們的某些基金或先前的共同投資工具的條款有重大不同，在某些情況下可能對我們更有利，而這些不同的條款可能會鼓勵我們將或多或少的投資機會分配給該等基金或該等共同投資工具(視乎情況而定)。這樣的激勵措施會不時引起利益衝突。適當分配投資機會往往涉及重大和主觀的判斷。基金投資者可能會質疑我們的分配決定與我們根據適用法律、管理基金協議或我們自己的政策所承擔的義務不一致，這種風險無法消除。此外，不遵守此類要求或政策的看法可能會損害我們在基金投資者中的聲譽。
我們有權從我們的許多基金獲得附帶權益，這可能會激勵我們代表基金進行更多的投機性投資和決定，而不是在沒有這種安排的情況下。.
我們有時會收到附帶權益或其他基於業績的費用或分配，這可能會激勵我們直接或間接代表我們的基金進行更多的投機性投資和決定，或者以其他方式採取或避免採取某些行動，而不是在沒有此類附帶權益或基於業績的費用或分配的情況下采取或避免採取某些行動。此外，我們可能會有動力根據對我們或我們的員工有利的最大化經濟因素來做出退出決定。我們的某些員工或相關人員可能會從我們一項或多項基金的附帶權益或基於業績的費用或分配中獲得一部分，這可能同樣會影響該等員工或相關人員的判斷。如果之前分配給我們的附帶權益超過了我們最終有權獲得的金額，我們可能需要根據“追回”義務償還該金額。與此相關，任何追回義務可能會激勵我們推遲處置一項或多項投資，前提是此類處置將導致已實現的虧損和/或基金解散和清算的最終完成，而該基金將承擔追回義務。我們未能妥善處理因我們有權從我們的許多基金獲得附帶權益而產生的任何實際、潛在或預期的利益衝突，可能會對我們的聲譽產生實質性的不利影響，這可能會以多種方式對我們的業務產生實質性和不利的影響，包括無法籌集額外資金、吸引新客户或留住現有客户。
在我們的成本和費用分配中可能會出現利益衝突，而加強監管審查和費用分配方面的不確定性可能會增加損害風險。
我們在決定是否在運作我們的基金的過程中產生某些成本和開支方面存在利益衝突。例如，我們必須確定新實施的法規和自律要求產生的成本應該由我們的基金還是由我們支付。我們的基金通常支付或以其他方式承擔與組織和設立基金以及提供基金權益有關的所有法律、會計、歸檔和其他費用。此外，我們的基金一般支付與基金運作及其投資活動有關的所有費用。吾等亦全權酌情決定就未完成投資而產生的投資相關開支，包括交易中斷開支，以及與特定投資策略有關的開支，在吾等參與或將會參與該等投資或以其他方式參與相關投資策略的基金、工具及賬户之間作出適當分配(視乎適用而定)。這可能導致我們的一隻或多隻基金比相關投資的其他投資者或潛在投資者承擔更多或更少的此類費用，或者基金支付不成比例的份額，包括部分或全部，由潛在投資者產生的交易破裂費用或其他費用。尋求參與我們在共同投資基礎上提供的特定投資機會的各方，在此類機會未完成的情況下，不得分享任何破裂的交易費用。
雖然我們歷來一直並將繼續根據我們的政策和程序在公平和公平的基礎上分配我們基金的成本和費用，但由於監管機構對私人投資基金領域的費用分配政策進行了更嚴格的審查，我們不能保證我們的政策和程序不會受到我們的監管機構的挑戰。如果我們或我們的監管機構確定我們不當分配了此類費用，我們可能會被要求將金額退還給我們的基金，並可能受到監管機構的譴責、我們客户的訴訟和/或聲譽損害，每一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
為緩解潛在的和實際的利益衝突並滿足某些監管要求而實施的某些政策和程序可能會降低我們各種業務可能存在的協同效應。
為了緩解潛在和實際的利益衝突，並解決監管、法律和合同要求以及合同限制，我們實施了某些政策和程序(例如，信息共享政策)，這些政策和程序可能會減少我們各種業務中本來存在的積極協同效應。例如，我們可能獲得關於我們可能正在考慮進行投資的發行人或我們的關聯公司可能持有權益的發行人的重大非公開信息。由於這些政策和程序，我們可能被禁止向我們的其他企業提供這些信息或其他可能對他們有利的想法。此外，保密條款或與公司簽訂的其他協議有時會限制或以其他方式限制我們的基金進行投資或以其他方式從事與此類公司競爭的業務或活動。
我們合併財務報表的很大一部分包括可歸因於非控股股東而非歸因於我們的財務信息，包括淨資產和收入。
雖然我們的歷史合併財務報表包括財務信息，包括某些實體在合併基礎上的資產和收入，但該等資產和收入的一部分可歸因於非控股利益持有人，而不是我們在本年度報告Form 10-K中其他部分的合併財務報表中討論的直接歸屬於我們的資產和收入。因此，我們合併財務報表中列報的淨資產和收入可能不代表我們在這些淨資產和收入中的經濟利益。
我們的國際業務使我們面臨許多風險。
我們在英國、德國、加拿大、香港、日本和韓國等地保持業務，並可能將我們的業務擴展到我們不太熟悉和經驗較少的新地區，這種增長對我們的整體成功非常重要。此外，我們的許多客户都是非美國實體，我們希望熟悉適用於此類客户的具體法律和法規要求。我們依靠穩定和自由的國際市場，不僅在尋找美國以外的客户方面，而且在這些市場上投資客户資本方面。
我們的國際業務帶有特殊的金融和商業風險，可能包括以下風險：
•在管理和配置海外業務方面遇到更大困難；
•美國和外國資本市場之間的差異，如會計、審計、財務報告和法律標準、做法和披露要求；
•可能對我們的業績產生不利影響的外幣匯率波動；
•遵守外國監管制度和承擔外國監管制度下的責任的額外成本；
•貿易政策、監管要求、關税和其他壁壘的意外變化；
•交易週期較長；
•運營成本較高；
•當地勞動條件和規章制度；
•對匯回收益的不利後果或限制；
•潛在的不利税收後果，例如陷入困境的海外損失；
•政治和經濟環境不太穩定；
•可能會增加數據和知識產權被盜或泄露的風險，特別是在那些專有信息和資產的保護水平無法與美國相提並論的司法管轄區，如知識產權、商標、商業祕密、專有技術和客户信息和記錄；
•由於政府監管，可能損害對技術、數據和知識產權的保護或權利；
•恐怖主義、政治敵對、戰爭、公共衞生危機和其他內亂或其他減少商業活動的災難性或大流行事件；
•文化和語言障礙以及需要在不同的地理區域採取不同的商業做法；以及
•難以收取費用，如果有必要，還會強制執行判決。
作為我們在美國以外的日常運營的一部分，我們被要求創建符合多個國家/地區法律的補償計劃、就業政策、隱私政策、合規政策和程序以及其他行政程序。我們還必須在我們的全球業務中溝通和監測標準和指令。我們未能成功地管理和發展我們在不同地區的業務，可能會削弱我們對不斷變化的業務和市場條件做出快速反應的能力，以及強制遵守非美國標準和程序的能力。
向我們的子公司或從我們的子公司支付的任何分配、貸款或墊款可能會受到適用當地法律對股息或收益匯回的限制或徵税、貨幣轉移限制、我們子公司運營所在司法管轄區的外幣兑換規定或現有或未來協議(包括債務工具)施加的其他限制，我們的非美國子公司可能是這些協議的一方。如果我們不能在動盪的環境中成功管理國際業務的這些風險和其他風險，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響。如果我們的國際業務量相對於我們的總業務量有所增加，這些因素可能會對我們的運營業績或增長前景產生更明顯的影響。
我們的負債可能會讓我們面臨巨大的風險，我們的現金餘額也面臨着持有這些現金的金融機構的信用風險。
截至2023年12月31日，我們有3.89億美元的長期債務未償。我們預計將繼續利用債務為我們的運營提供資金，這將使我們面臨與使用槓桿相關的典型風險。槓桿率的增加可能會使我們更難抵禦不利的經濟狀況或業務計劃差異，更難利用新的商業機會，或進行必要的資本支出。我們償還債務所需的現金流的任何部分都不能用於我們的運營、分配、股息、股票回購或其他目的。運營現金流淨額的任何大幅減少或費用的任何大幅增加，都可能使我們難以滿足償債要求，或迫使我們調整運營。我們的負債水平可能會使我們更容易受到經濟衰退的影響，並降低我們應對不斷變化的商業、監管和經濟狀況的靈活性，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
本公司現行債務工具的條款包含可能限制本公司及其子公司向其成員支付分派的契諾。然而，GCMH進行此類分配的能力取決於其經營業績、現金需求和財務狀況、我們債務工具中的限制性契約以及適用的特拉華州法律。這些限制包括只要支付此類分配會導致GCMH不再遵守其在定期貸款安排下的任何財務契約，就限制支付分配。若根據管理定期貸款安排條款的信貸協議並無違約事件，則當總槓桿率(定義見信貸協議)低於2.75倍時，GCMH可作出無限分派。截至2023年12月31日，總槓桿率低於2.75倍，公司遵守所有財務契約。
此外，我們的債務工具和現金餘額的可獲得性暴露於它們所在金融機構的信用風險。涉及流動性有限、違約、不良表現或影響金融機構、交易對手或金融服務業的其他不利事態發展的事件，或對任何此類事件或其他類似風險的擔憂或傳言，過去和未來可能會導致整個市場的流動性問題或對整個市場的流動性問題的擔憂。如果我們維持賬户餘額或我們賴以獲得信貸的任何金融機構變得不穩定或資不抵債，我們獲得現有現金、現金等價物和投資，或獲得現有或進入新的銀行安排或設施以支付運營和其他成本的能力可能受到威脅或失去，這可能對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響。此外，如果我們的任何客户、投資者、供應商或與我們有業務往來的其他方無法根據他們與此類金融機構的貸款安排獲得資金，他們向我們支付債務、向我們提供服務或達成要求向我們支付額外款項的新商業安排的能力可能會受到不利影響，這可能會對我們的運營和現金流產生重大不利影響。
我們可能無法繼續遵守我們債務工具中所載的金融或其他公約。
我們的債務工具包含，任何未來的債務工具可能包含對我們施加要求並限制我們和我們的子公司從事某些交易或活動的能力的金融和其他契約，包括但不限於：
•就股權支付某些款項，除其他事項外，包括支付股息及其他分派、贖回及類似付款、就認股權證、期權及其他權利付款，以及就次級債務付款；
•招致額外債務的；
•為他人的義務提供擔保；
•貸款、墊款和投資；
•與投資基金和關聯公司進行交易；
•設立留置權或者產生留置權；
•訂立消極承諾；
•出售全部或者部分業務、資產或者財產，或者以其他方式處置資產；
•進行收購、合併或者與他人合併；
•簽訂回售回租交易；
•改變我們的業務性質；
•改變我們的財政年度；
•對組織文件或某些重要合同進行某些修改；
•對某些其他債務文件作出某些修改；以及
•就償還債務、發放貸款或墊款或轉移資產訂立某些協議。
我們不能保證我們將能夠保持槓桿水平，以遵守我們債務工具中包括的金融契約。這些限制可能會限制我們經營業務的靈活性，任何不遵守這些財務和其他公約的行為，如果不放棄，將導致違約或違約事件。我們在債務工具下的債務基本上是以我們所有的資產為抵押的。在發生違約的情況下，債權人可以行使權利和補救措施，包括該等協議和適用法律規定的擔保當事人的權利和補救措施，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。
經驗豐富的高級人員的流失可能會對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。
雖然我們業務的成功並不侷限於任何特定的個人或“關鍵人物”，但我們業務的成功確實取決於我們員工的努力、判斷力和聲譽，尤其是我們在投資、運營和執行職能方面的經驗豐富的高級人員。我們員工的聲譽、在投資和風險管理方面的專業知識、與客户和第三方的關係是我們的資金所依賴的投資機會，這些都是我們運營和擴大業務的關鍵因素。然而，我們留住最有價值的員工的努力可能不會成功，因為另類資產管理專業人士的市場競爭非常激烈。我們一名或多名高級團隊成員的流失或長期缺席可能會損害我們的業務，並危及我們與客户和投資界成員的關係，我們可能無法在未來吸引、留住和培養足夠數量的合格人員。我們幾乎所有的董事總經理和許多執行董事都遵守僱傭合同，其中包含各種激勵措施和限制性契約，旨在留住這些員工，使我們的業務長期成功，但他們中沒有人有義務繼續積極參與我們的業務。此外，根據最近旨在限制此類協議的範圍和使用的州和聯邦法規，不能保證我們的人員必須遵守的競業禁止和競業禁止協議以及我們與他們的其他安排將繼續可執行，或可強制執行或阻止他們離開、加入我們的競爭對手或以其他方式與我們競爭。如果我們的任何人員在僱傭協議中規定的任何必要的限制性期限後加入或組成競爭對手，我們的一些客户可以選擇與該競爭對手一起投資，而不是投資於我們的基金。失去一名或多名高級團隊成員的服務可能會對我們的業務、財務
經營狀況和結果，包括我們基金的表現，我們留住和吸引客户和高素質員工的能力，以及我們籌集新資金的能力。我們高級管理團隊的任何變動都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
我們不提供任何“關鍵人物”保險，在我們的任何人員死亡或殘疾的情況下為我們提供賠償。此外，我們的某些基金有在一名或多名指定僱員失去服務時觸發的關鍵人物條款，並可在發生此類事件時向這些基金的投資者提供某些權利，例如規定終止或暫停基金投資期和/或基金清盤的權利。因此，這些人員的流失可能會導致某些基金的投資活動嚴重中斷，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響，並可能損害我們在現有基金中維持或增長我們管理的資產或在未來籌集額外資金的能力。同樣，如果市場認為我們的一名或多名員工對特定投資策略的成功至關重要，那麼失去一名或多名這樣的員工可能會導致投資者從我們的基金中贖回或選擇不再對我們管理的現有或未來基金進行進一步投資，這將相應地減少我們的管理費和賺取獎勵費用的潛力。
我們打算擴大業務，並可能制定新的業務戰略或進入新的地理市場，這可能會給我們的業務帶來額外的風險和不確定因素。
目前，我們幾乎所有的收入都來自管理費和激勵費。然而，我們已經並打算通過提供更多的產品和服務、制定新的業務戰略以及進入或擴大我們在新的地理市場的存在來繼續發展我們的業務。引入新的投資結構、產品和服務可能會增加我們的運營成本和管理此類投資的複雜性，包括確保遵守監管要求和投資條款。例如，我們推出了結構化另類投資解決方案，投資於另類策略，包括私募股權、基礎設施、絕對回報策略和另類信貸，這些策略受到更嚴格的監管審查。此外，我們可能會不時探索通過收購、合資、合作、投資或其他戰略交易來發展我們的業務的機會，無論是在我們目前的業務和地理範圍內，還是在我們的業務範圍之外。不能保證我們將成功地識別、談判或完成此類交易，不能保證任何完成的交易將產生有利的財務結果，也不能保證我們能夠成功地將收購的業務與我們的業務整合。與我們的業務和運營規模相比，其中一些潛在的擴張和交易可能會非常重要。任何此類交易都將涉及許多風險，並可能帶來財務、管理和運營方面的挑戰，包括轉移管理層的注意力和資源；進入我們可能經驗有限或沒有經驗的市場或業務；增加整合新企業的成本；難以有效和及時地將參與任何此類交易的企業的財務和運營系統有效地整合到我們的財務報告基礎設施和內部控制框架中；可能面臨在盡職調查過程中未發現的重大負債，或因任何此類過渡而引起的任何訴訟；以及需要制定新的營銷和銷售戰略，向現有客户提供我們的新服務，並吸引新客户。
當我們進入新的業務線和新的地理市場時，我們將面臨許多風險和不確定性，包括與我們沒有足夠的專業知識從事此類活動的可能性有關的風險，這些風險可能有利可圖或不會招致不適當的風險，所需的資本和其他資源投資以及由於我們不再專注於核心業務的看法而導致的客户流失。
進入某些業務或地理市場、推出新類型的產品或服務，或任何收購、資產剝離、投資或合併交易，都可能使我們受到我們不熟悉或我們目前豁免的新法律和法規的約束，並可能導致訴訟和監管風險增加。如果一項新業務產生的收入不足，或者如果我們無法有效地管理我們擴大的業務，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響。
限制我們收集和分析有關客户投資的數據的能力可能會對我們的業務產生不利影響。
我們為我們的基金維護有關我們監控和報告的投資的詳細信息。我們依靠我們的投資信息數據庫為我們的客户提供定期報告，研究市場的發展和趨勢，並支持我們的投資過程。我們依賴於我們與基礎基金和投資的投資經理的持續關係，以保持關於這些投資和市場活動的最新數據。終止此類關係或對我們使用與投資有關的信息的能力施加限制
獲得與我們的投資、監控和報告服務相關的信息可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
運營風險可能會擾亂我們的業務、損害我們的聲譽、導致財務損失或限制我們的增長。
我們嚴重依賴我們和我們的第三方服務提供商的財務、會計、合規、監控、管理、報告和其他數據處理系統和技術平臺。如果這些系統中的任何一個或我們使用的第三方服務提供商的系統不能正常運行或被禁用或故障，包括數據丟失或未經授權訪問數據，無論是由於火災、其他自然災害、電力或電信故障、計算機病毒、惡意行為、疏忽、恐怖主義行為或戰爭行為或其他原因，或者如果我們的第三方服務提供商未能按預期運行，我們可能會遭受業務中斷、財務損失、對客户的責任、監管幹預或聲譽損害，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。如果我們的任何第三方服務提供商出於與我們競爭或破壞我們的努力的目的訪問或使用我們的信息，我們可能會失去客户和機會。我們還面臨交易執行、確認或結算過程中出現的錯誤以及記錄、評估和核算過程中出現的錯誤所帶來的操作風險。我們和我們的第三方服務提供商的信息系統和技術可能無法適應我們的增長或充分保護我們客户的信息、新產品和戰略或解決安全風險，並且此類系統和技術的維護成本可能會比我們目前的水平有所增加。這種未能適應增長的情況，或與此類信息系統和技術相關的成本增加，可能會對我們的運營業績、財務狀況和現金流產生重大不利影響。支持我們業務的災難或技術或基礎設施中斷，包括涉及我們、我們的供應商或與我們開展業務的第三方(包括託管人、付費代理和託管代理)使用的電子通信或其他服務的中斷，或直接影響我們的主要辦事處，可能會對我們不間斷地繼續運營業務的能力產生負面影響。我們的業務繼續或災難恢復計劃可能不足以減輕此類災難或中斷可能造成的損害，保險和其他保障措施可能只會部分補償我們的損失(如果有的話)。我們還面臨這樣的風險，即我們與之維持信貸安排或現金賬户餘額的金融機構倒閉。
未能維護我們的信息和技術網絡或我們的第三方服務提供商的安全，或網絡安全事件可能會損害我們的聲譽，並對我們的運營結果、財務狀況和現金流產生重大不利影響。
我們依賴於在我們的計算機系統、硬件、軟件、技術基礎設施和在線站點和網絡以及我們的服務提供商及其供應商(統稱為“IT系統”)中對機密和其他敏感信息進行合理安全的處理、存儲和傳輸。在我們的正常業務過程中，我們收集和存儲一系列數據，包括我們專有的業務信息和知識產權，以及我們的員工、客户和其他第三方的個人身份信息、我們的雲應用程序、我們的網絡以及我們的服務提供商的系統。這些信息的安全處理、維護和傳輸對我們的行動至關重要。我們、我們的服務提供商及其供應商面臨各種不斷變化的網絡安全風險，這些風險威脅到我們或他們處理的IT系統和數據的機密性、完整性和可用性。這些威脅包括對我們及其IT系統的持續網絡安全威脅和攻擊，旨在未經授權訪問我們的敏感或專有信息，銷燬數據或使我們的系統癱瘓、降級或破壞，以及來自各種威脅行為者的風險，如國家支持的組織、機會主義黑客和黑客活動家。網絡事件技術經常變化，可能不會立即被識別，而且可能來自各種各樣的來源，包括世界上的偏遠地區，使得它們很難被發現。我們、我們的服務提供商及其供應商面臨的網絡安全威脅的頻率、複雜性和獨創性都在增加，威脅參與者在使用包括人工智能在內的技術和工具方面變得越來越複雜，這些技術和工具可以繞過安全控制、逃避檢測並移除法醫證據。
我們和我們的第三方服務提供商的IT系統也容易受到未經授權或非法訪問、盜竊、濫用、計算機病毒、錯誤、勒索軟件或其他惡意代碼、員工、供應商或承包商的錯誤或不當行為、技術錯誤和其他事件的影響，這些錯誤和事件可能會對我們的IT系統和數據的安全性、保密性、完整性和可用性產生負面影響。近年來，網絡犯罪分子的勒索軟件和其他黑客企圖大幅增加。我們和我們的員工一直是，並預計將繼續成為“網絡釣魚”攻擊的目標，併成為冒充和欺詐性索要金錢以及其他形式活動的對象。此外，我們的大多數員工可以靈活地遠程工作或在遠程/辦公室混合工作中分配他們的時間，這帶來了運營風險，包括增加的網絡安全風險，因為遠程工作環境可能不那麼安全，更容易受到網絡攻擊，原因是與管理遠程計算資產相關的網絡安全風險以及許多非公司和家庭網絡中存在的安全漏洞。由於這些不同的網絡安全風險和威脅，我們可能無法預料到，
檢測、調查、補救或恢復網絡安全事件和攻擊，或避免對我們的IT系統、數據或業務造成重大不利影響。
此外，網絡安全已成為全球監管機構的首要任務。例如，美國證券交易委員會最近通過了《上市公司網絡安全風險管理、戰略、治理和事件披露規則》，加強和規範了上市公司有關其網絡安全風險戰略、管理和治理報告的披露，並提出了適用於註冊投資顧問和基金的網絡安全要求規則，其中將要求經紀自營商和投資顧問消除或中和因使用人工智能和其他技術而產生的某些利益衝突的影響，這些技術可以優化、預測、引導、預測或直接投資相關行為或結果，制定和實施網絡安全政策和程序，加強在監管備案文件中關於事件和風險的披露。及時向美國證券交易委員會報告某些網絡安全事件。如果這些建議被採納，可能會增加我們的合規成本和與網絡安全相關的潛在監管責任。
我們依賴於我們和我們的服務提供商的信息安全政策、程序和能力的有效性，這些政策、程序和能力旨在保護我們和他們的IT系統以及這些系統包含或傳輸的數據。此外，我們不能保證這些措施以及我們的網絡安全風險管理計劃和流程將是有效的，也不能保證未遂的安全事件或破壞不會成功或造成破壞。即使確定了導致任何事件的漏洞，我們也可能無法充分調查或補救，因為威脅參與者使用工具(包括人工智能)和技術來規避控制、避免檢測並移除或混淆法醫證據。對我們IT系統的攻擊可能使威脅行為者在未經授權的情況下訪問和竊取我們的敏感、個人或專有信息，銷燬數據或使我們的系統癱瘓、降級或破壞，或挪用或以其他方式竊取資金。攻擊的範圍可能是一般企業常見的攻擊，也可能是更高級、更持久的攻擊，這些攻擊可能針對我們，因為我們的高級管理團隊成員可能有公開的個人資料，或者因為作為另一家資產管理公司，我們持有大量關於客户和投資的機密、個人和敏感信息。
我們或我們的服務提供商的網絡安全措施和風險管理計劃的任何規避或失敗都可能危及我們、我們的員工或我們的客户或交易對手在我們的IT系統中處理和存儲並傳輸的敏感、機密、個人專有和其他信息，或以其他方式導致我們、我們的員工、我們的客户、我們的交易對手或第三方的運營中斷或故障，這可能導致重大經濟損失、成本增加、業務中斷、對客户和其他交易對手的責任、監管幹預、訴訟程序、命令、訴訟(包括集體訴訟)、賠償義務、違約損害賠償或違反適用法律或法規的罰款或處罰，或聲譽損害，進而可能導致我們的收益和/或股票價格下降。此外，如果我們遇到網絡安全事件，可能會導致監管調查和物質處罰，這可能會導致負面宣傳，並可能導致我們的客户對我們安全措施的有效性失去信心。儘管我們維持錯誤或遺漏和網絡責任保險，但與事件或其他安全威脅或中斷相關的成本可能無法通過其他方式獲得完全保險或賠償，保險和其他保障措施可能只能部分補償我們的損失(如果有的話)。我們也不能保證將來會以經濟合理的條款或根本不為我們提供適用的保險。
迅速發展和變化的隱私法律法規可能會增加合規成本，並使我們面臨執法風險和聲譽損害。
我們受到與收集、處理、存儲和傳輸個人數據及其他敏感和機密信息相關的各種要求、風險和成本的約束。個人數據通常被定義為可用於識別、定位或聯繫自然人或以其他方式與該自然人相關聯的信息，包括姓名、照片、電子郵件地址或計算機IP地址。這些數據範圍很廣，涉及我們的客户、員工、交易對手和其他第三方。我們開展業務的許多司法管轄區都有與數據隱私、網絡安全或個人數據的保護和處理有關的法律和法規，因此，重疊的立法拼湊總是在不斷演變，可能會受到不同的解釋。
舉例來説，在美國，我們的合規義務包括與州法律有關的法律，例如經《加州隱私權法案》修訂的《加州消費者私隱法》(California Consumer Privacy Act)，該法案為加州居民提供了更高的隱私權，例如選擇不對其個人信息進行某些處理的權利，並由司法部長通過法定罰款和損害賠償來執行。《反海外腐敗法》還為某些數據泄露行為提供了私人訴權。此外，一些司法管轄區還制定了法律，要求公司在涉及某些類型的個人數據的數據安全漏洞時通知個人。與CCPA有相似之處的全面隱私法規一直是
已經考慮制定和其他州和聯邦政府的隱私立法，反映了美國更嚴格的數據隱私立法的趨勢。
我們還被要求在我們設有辦事處或開展業務的各種非美國司法管轄區遵守外國數據收集和隱私法。例如，我們受歐洲一般數據保護條例和適用的國家補充法律(“歐盟GDPR”)的約束，也可能受英國“一般數據保護條例和2018年數據保護法”(英國GDPR和歐盟GDPR，“GDPR”)的約束。遵守GDPR要求我們分析和評估我們在從流程到技術的正常業務過程中如何處理數據。GDPR要求，除其他事項外，向歐盟和英國的數據當事人提供他們的個人數據將如何被使用和存儲的信息，獲得對個人數據的某些處理的同意，並能夠在被請求或如果同意被撤回時刪除信息。根據GDPR，歐盟和英國的金融監管機構和數據保護機構擁有廣泛的審計和調查權力，可以調查個人數據是如何被使用和處理的。
在GDPR和某些其他隱私制度下，我們受到有關個人數據跨境轉移的規則的約束。歐洲最近的法律發展給將數據從歐洲經濟區和英國轉移到美國和其他司法管轄區帶來了不確定性。例如，2020年，歐盟法院宣佈歐盟-美國隱私屏蔽框架無效，並表示，僅依靠標準合同條款--一種被歐盟委員會批准為適當的個人數據傳輸機制的標準合同形式--在所有情況下可能都不一定足夠。2022年10月7日，總裁·拜登簽署了一項關於加強對美國情報活動的保障措施的行政命令，引入了新的補救機制和具有約束力的保障措施，以解決CJEU對歐洲經濟區向美國轉移數據提出的關切，為2022年12月13日發佈的新的歐盟-美國數據隱私框架(DPF)奠定了基礎。DPF(和DPF的英國擴展)分別自2023年7月和2023年10月以來一直是根據DPF(和英國擴展)自行認證的美國實體的有效轉移機制。然而，我們預計有關國際個人數據轉移的現有法律複雜性和不確定性將繼續存在。特別是，我們預計DPF充分性決定將受到挑戰，向美國和其他司法管轄區的國際轉移將繼續受到監管機構的加強審查。我們目前依賴於現有集團內、客户和供應商協議的標準合同條款。隨着執法環境的進一步發展，以及監管當局就國際數據傳輸發佈進一步指導，我們可能會遭受額外的成本、投訴和/或監管調查或罰款。我們可能不得不停止使用某些工具和供應商，並進行其他運營更改，和/或這可能會影響我們提供服務的方式，可能會對我們的業務、運營和財務狀況產生不利影響。
廣泛的政府監管、合規失誤以及法律或法規的變化可能會對我們產生不利影響。
我們的業務活動受到我們尋求遵守的廣泛且不斷變化的法律、規則和法規的約束，我們還受到包括美國證券交易委員會在內的政府機構以及我們運營所在司法管轄區的自律組織的定期例行審查。適用於我們業務的監管框架的任何變化或潛在變化可能會對我們施加額外的費用或資本要求，限制我們的籌資活動，對我們的業務、財務狀況、運營結果、聲譽或前景產生不利影響，損害員工留任或招聘，並需要高級管理層的高度關注。目前這些監管機構和政府機構提出的新規則和對現有規則和法規的修訂可能會對我們和我們的運營產生重大影響，包括增加合規負擔以及相關的監管成本和複雜性。此外，這些規則增加了監管行動的風險，這可能會對我們的聲譽和我們的籌資努力產生不利影響，包括由於公共監管制裁和金融服務業監管執法活動的增加。無法確定任何可能提出或可能成為法律的新法律、法規、倡議或監管指導對我們的業務或我們運營的市場的影響程度，但它們可能會使我們的業務運營變得更加困難。
世界各國政府當局已經或正在實施金融體系和參與者監管改革，以應對全球金融市場的動盪和混亂、金融機構倒閉和金融欺詐。除其他外，這種改革包括對投資基金及其管理人和活動的額外監管，包括合規、風險管理和反洗錢程序；對特定類型投資的限制以及槓桿的提供和使用；執行資本要求；對管理人報酬的限制；以及簿冊和記錄、報告和披露要求。我們無法確切地預測任何此類改革對我們、我們的基金或一般另類投資基金的影響。這些監管改革措施中的任何一項都可能對我們基金的投資策略或商業模式產生不利影響。為了遵守這些改革措施，我們可能會產生鉅額費用，如果監管機構確定我們沒有遵守這些改革措施，我們可能會承擔重大責任。
我們還可能受到適用税法、法規或其行政解釋變化的不利影響，美國和非美國司法管轄區的新税法可能會在幾乎沒有事先通知的情況下獲得通過。例如，《2022年降低通貨膨脹法案》(以下簡稱《愛爾蘭共和法》)對股票回購徵收新的消費税，如下所述，這可能會對我們可能被要求繳納的税款的金額和/或時間產生不利影響。未來可能實施的其他變化，包括我們運營所在司法管轄區的州或地方政府制定的税法的變化，可能會導致州和地方税的進一步變化，並對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
此外，我們的有效税率和納税義務是基於現行所得税法律、法規和條約的適用。這些法律、法規和條約是複雜的，它們適用於我們和我們的資金以及各種商業安排的方式往往是值得商榷的。在決定我們的所得税撥備、我們的遞延税項資產和負債以及根據我們的遞延税項淨資產記錄的任何估值津貼時，需要有重大的管理層判斷。税務機關可能會對我們對法律、法規和條約的解釋提出質疑，從而導致額外的納税義務或對我們的所得税規定進行調整，從而可能提高我們的實際税率。税法的修改也可能對我們吸引和留住關鍵人員的能力產生不利影響。
我們的業務在美國受到監管，包括美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會(CFTC)、美國國税局(IRS)、金融業監管局(FINRA)和其他監管機構。此類監管或監督方面的任何變化都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。美國證券交易委員會現任領導層已表示，他們打算尋求對現行法律法規的多個領域進行修改，我們預計美國證券交易委員會的執法活動將會更多。美國證券交易委員會發出了對投資顧問和私募基金監管的更加重視的信號，並提出並通過了一系列新規則，對投資顧問及其對私募基金的管理產生了重大變化。例如，2023年，美國證券交易委員會根據1940年的《投資顧問法案》(Investment Advisers Act)通過了新的規則和修正案，修訂後的法案適用於GCM等私募基金顧問，影響了GCM等私募基金顧問與客户關係、網絡安全風險處理以及交易清算與結算等方面的各個方面。特別是，這些規則限制了顧問可以得到私募基金賠償的情況；要求私募基金的審計師在發生某些重大事件時通知美國證券交易委員會；提出了額外的強化的年度審計要求；要求每季度向投資者發佈關於業績、費用和支出以及顧問和相關人員薪酬的詳細報表；加強與投資顧問主導的二級市場交易(也稱為普通合夥人主導的二級市場交易)相關的要求，包括需要徵求公平意見和進行某些披露；禁止投資顧問從事某些做法，例如但不限於，對未履行的服務或與審查有關的費用和費用向私募基金客户收取加速費；在附函或與投資顧問的其他安排中禁止和新的披露關於優待私募基金投資者的要求。根據《顧問法》對現有賬簿和記錄以及合規規則的修正案是對新提案的補充，還要求所有註冊投資顧問以書面形式記錄其年度合規審查。與遵守這些規則相關的時間和注意力以及財務成本可能會轉移我們的資源，使我們無法管理某些基金的投資計劃，這可能會對這些基金及其投資產生不利影響。同樣，可歸因於某些基金的新的履約義務的費用--例如與季度報告或審計要求有關的費用--將增加某些基金的財務負擔，因為這些費用被視為基金支出，並可能減少分配。此外，這些規則的影響是不確定的，鑑於這些規則最近在法庭上受到行業團體的挑戰，可能會受到更多不確定性的影響。任何與這些或其他規則有關的法律或監管不確定性都可能導致我們的時間和資源分流，並使我們面臨監管風險，所有這些反過來可能對某些基金及其投資產生負面影響。
2022年12月14日，美國證券交易委員會通過了對規則10b5-1的修正，並在其監管議程中列入了可能就氣候變化披露制定最終規則的內容，以及關於人力資本管理和企業多元化的擬議規則，如果這些規則獲得通過，將要求披露其他某些與環境、社會和治理相關的事項，包括董事會多樣性和人力資本管理。目前，這些建議的範圍或何時生效尚不確定。隨着法規的制定，我們將考慮重疊的全球措施對我們業務的影響，以及它們如何相互配合。美國證券交易委員會最近還修改了PF表，要求在某些基金層面的事件發生後儘快且不遲於72小時內報告，並加強對基金投資和結構的披露，這可能會進一步增加相關的行政成本和負擔。2024年2月6日，美國證券交易委員會通過規則，擴大了交易商和政府證券商的定義，這可能會給我們的業務帶來額外的監管負擔。 2022年10月10日，美國證券交易委員會通過了規則，修改了證券實益所有權的報告方式，並擴大了需要進行此類備案的情況範圍，這可能需要我們投入更多資源來履行我們的實益所有權和賣空報告義務，而且可能會有更多的監管關注此類活動。2022年10月26日，美國證券交易委員會進一步
擬議的規則，以管理服務外包和投資顧問對服務提供商的監督，這將迫使註冊投資顧問對我們可能在投資諮詢業務中使用的廣泛服務提供商進行初步盡職調查和持續監測。此外，2023年2月，美國證券交易委員會對註冊投資顧問的託管規則提出了廣泛的修訂。如果修正案獲得通過，除其他事項外，將要求投資顧問從每個諮詢客户的合格託管人那裏獲得某些合同條款；證明私人發行的證券不能由合格託管人維持；以及迅速獲得獨立公共會計師對任何私人發行的證券的購買、出售或轉讓的核實。修正案還將適用於客户的資產，包括房地產和其他根據聯邦證券法通常不被視為證券的資產。如果被採納，包括進行修改，這些新規則可能會對我們的某些業務產生重大影響，包括增加合規負擔以及相關的監管成本和複雜性，並降低在某些情況下獲得某些費用報銷或賠償的能力。此外，即使不被採納，評估和迴應擬議的規則也可能導致成本增加，並需要管理層高度關注，而新的或擬議的規則增加了監管行動的風險，這可能會對我們的聲譽和我們的籌款努力產生不利影響，包括公共監管制裁的結果。
我們經常依賴於這些法律和其他適用法律的各種要求的豁免。這些豁免有時非常複雜，在某些情況下可能取決於我們不受控制的第三方的遵守情況。如果由於任何原因，這些豁免被撤銷、挑戰或以其他方式對我們不可用，我們可能會受到監管行動或第三方索賠，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性和不利的影響。我們不遵守適用的法律、法規或監管程序可能會導致罰款、停職人員或其他制裁，包括撤銷我們作為投資顧問的註冊或我們的經紀-交易商子公司的註冊。即使調查沒有導致制裁，或者導致對我們或我們的人員的制裁金額很小，與調查有關的負面宣傳或監管機構對我們實施的制裁可能會損害我們的聲譽，導致我們失去現有客户或無法獲得新客户。
在高度公開的金融失敗之後，包括最近2023年的銀行倒閉，投資者對美國金融市場的完整性表現出擔憂，我們運營的監管環境除了已經頒佈的規則外，還受到進一步的監管。例如，根據2010年多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案(“多德-弗蘭克法案”)，有大量法規影響我們的業務。尤其是美國證券交易委員會繼續加強對資產管理和私募股權行業的監管，重點監管私募股權行業的收費、基金費用分配、營銷行為、基金投資機會分配、向基金投資者披露、違約費用分配和總體利益衝突披露。美國證券交易委員會還加大了對投資顧問估值做法的關注。我們的基金或我們投資的基金的許多投資缺乏易於確定的市場價格，這可能使我們的估值政策和過程受到美國證券交易委員會的更嚴格審查。美國證券交易委員會、其他美國或外國政府監管機構或監管金融市場的自律組織強加的新的或修訂的法律或法規可能會對我們產生不利影響。這些政府當局和自律組織在解釋或執行現行法律和規則方面的變化也可能對我們產生不利影響。
我們須遵守經修訂的《1974年美國僱員退休收入保障法》(“ERISA”)的受託責任條款，以及ERISA和守則第4975節中禁止的交易條款，以管理我們的某些基金。對於這些基金，這意味着(1)ERISA的受託責任標準適用於此類基金的投資，包括投資審慎和多元化的要求，以及(2)我們在正常業務過程中代表這些基金進行的某些交易，必須遵守ERISA第406節和守則第4975節下的禁止交易規則。非豁免的禁止交易，除了向ERISA計劃的受託人施加潛在責任外，還可能導致根據《守則》向與我們進行交易的“利害關係方”(定義見ERISA)或“不合格人士”(定義見《守則》)徵收消費税。此外，法院可能會發現，我們直接投資於運營公司的基金已經形成了一種合夥關係，實際上是與這些運營公司進行貿易或業務，因此將對這些公司無資金來源的養老金負債承擔連帶責任。
其他一些基金目前依賴美國勞工部頒佈的ERISA計劃資產規定(經ERISA第3(42)條修訂)(“計劃資產規定”)下的例外情況，因此不受ERISA的受託責任要求或ERISA和守則第4975節禁止的交易要求的約束。然而，如果這些基金未能滿足計劃資產條例下的例外情況，這種失敗可能會嚴重幹擾我們與這些基金相關的活動，並使我們面臨與我們未能遵守ERISA和準則的此類條款相關的風險。
此外，我們已在美國證券交易委員會註冊為投資顧問，並受《顧問法》的要求和監管。這些要求涉及對與客户進行交易的限制、維持有效的合規計劃、獎勵費用、招攬安排、投資分配、記錄保存和報告要求、披露要求、對顧問與其諮詢客户之間跨機構交易和主體交易的限制，以及一般反欺詐禁令。作為一家註冊投資顧問，我們對客户負有受託責任。同樣，我們已在美國證券交易委員會註冊為經紀交易商，並是FINRA的成員。因此，我們還必須遵守《交易法》和FINRA規則的要求和規定。我們經常被美國證券交易委員會、FINRA和其他監管機構要求提供信息、進行詢問以及進行非正式或正式檢查，我們經常與這些監管機構合作。此類審查可能導致罰款、人員停職、政策、程序或披露的變化或其他制裁，包括譴責、發出停止和停止令、暫停或終止我們的投資顧問或經紀-交易商註冊，或開始對我們或我們的人員提起民事或刑事訴訟。美國證券交易委員會或FINRA的行動和計劃可能會對我們的財務業績產生不利影響。即使調查或程序沒有導致監管機構對我們或我們的人員實施制裁，金額很小，與調查、程序或實施這些制裁有關的負面宣傳也可能損害我們的聲譽，並導致我們失去現有客户或無法獲得新客户。
此外，包括美國在內的一些司法管轄區對外國直接投資有限制，根據這些限制，如果某些交易威脅到國家安全，它們各自的國家元首和/或監管機構有權阻止或對某些交易施加條件，例如投資、收購和資產剝離。在美國，美國外國投資委員會有權審查並可能阻止、取消或對某些外國投資美國公司或房地產施加條件，這可能會減少潛在買家的數量，並限制我們的基金從某些現有和未來投資中實現價值的能力。國家監管機構還可能對某些類型資產的投資施加限制，這可能會影響我們找到有吸引力的多元化投資並及時完成此類投資的能力。其他國家繼續建立和/或加強自己的國家安全投資審批制度，這可能會產生相應的影響，限制我們在這些國家進行投資的能力。遵守這些法律可能會帶來巨大的成本和複雜的額外負擔，而我們、我們的基金或他們投資的公司如果未能遵守這些法律，可能會使我們面臨重大處罰、制裁、失去未來的投資機會、額外的監管審查和聲譽損害。
在歐盟，MiFID II除其他事項外，要求所有MiFID投資公司遵守規定的披露、透明度、報告和記錄保存義務以及與接收投資研究、最佳執行、產品治理和營銷溝通有關的義務。當我們運營受MiFID II約束的投資公司時，我們已經實施了相關的政策和程序來遵守MiFID II，包括某些規則對我們具有域外影響的情況。遵守MiFID II導致了更大的總體複雜性，更高的遵約、管理和運營成本，以及更低的總體靈活性。複雜性、運營成本和靈活性的降低，可能會因為英國正式退出歐盟(通常指英國退歐)而進一步複雜化。這是因為英國：(I)不再被要求將歐盟法律轉變為英國法律；(Ii)選擇將某些歐盟法律轉變為英國法律，但需進行各種修訂，並受金融市場行為監管局(FCA)的監督，而不是歐盟監管機構的監督；以及(Iii)希望通過愛丁堡改革來實現其對其金融服務業的願景，愛丁堡改革可能會修訂和/或廢除已被擱置的歐盟法律。總而言之，(I)、(Ii)和(Iii)可能會導致英國和歐盟監管框架之間的分歧。
此外，在整個歐盟和英國，我們都受到AIFMD的約束，根據AIFMD，我們受到有關營銷活動註冊、某些人員的薪酬結構和報告義務等方面的監管要求。AIFMD的某些要求及其解釋仍然是不確定的，可能會因為進一步修訂AIFMD的立法、發佈關於AIFMD的任何進一步的國家和/或歐盟指南及其解釋、以及相關歐洲經濟區(“EEA”)國家或英國的國家執行立法的變化而發生變化。如上所述，英國退歐以及英國和歐盟監管框架之間潛在的分歧可能會導致在英國和歐盟範圍內遵守AIFMD的額外複雜性和成本。
2019年1月1日生效的《歐盟證券化條例》(簡稱《證券化條例》)對包括另類投資基金資產管理人在內的“機構投資者”提出了盡職調查和風險保留要求，並限制了另類投資基金投資於不符合規定風險保留要求的證券化頭寸的能力。證券化法規可能會影響或限制我們的基金進行構成“證券化”的某些投資的能力，並可能對證券化施加額外的報告義務，這可能會增加管理此類工具的成本。
歐盟關於投資公司審慎要求的法規(條例(EU)2019/2033)及其附帶的指令(指令(EU)2019/2034)(統稱為“IFR/IFD”)為大多數MiFID投資公司設定了一個審慎制度，包括一般資本要求、流動性要求、薪酬要求、進行內部資本充足性評估的要求以及關於披露和公開報告的額外要求，這可能會阻礙我們自由部署資本以及招聘和激勵員工的能力。不同和擴展的內部治理、披露、報告、流動性和集團“審慎”合併要求，以及IFR/IFD中的其他要求，也可能對我們的歐洲業務產生實質性影響。此外，英國已為受MiFID II約束的投資公司建立了自己的審慎制度(如在英國實施的那樣)，旨在實現與IFR/IFD類似的結果。
此外，歐盟和英國的某些監管要求和建議旨在加強對散户投資者的保護，並對分銷某些產品以留住投資者施加額外義務，這可能會給我們的業務帶來額外成本，並限制我們從這些司法管轄區的散户投資者那裏獲得資金的能力。
預計未來幾年，更多的法律和法規將在歐洲經濟區、歐盟、英國和我們開展業務的其他國家生效。這些法律和法規可能會影響我們在一個或多個市場開展業務的成本和方式、開展業務的風險、我們管理或建議的資產，以及我們從投資者那裏籌集資金的能力。如果我們未能遵守現有或新的法律或法規，可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。
與贖回相關的美國聯邦消費税可能會被徵收1%。
2022年8月16日，愛爾蘭共和軍簽署成為聯邦法律。愛爾蘭共和軍規定，除其他事項外，對上市的美國公司和某些其他人(“涵蓋公司”)的某些股票回購(包括贖回)徵收新的美國聯邦1%的消費税。由於我們是特拉華州的一家公司，我們的證券在納斯達克上交易，因此我們是一家“備兑公司”。消費税是對回購公司本身徵收的，而不是對從其回購股票的股東徵收的。消費税的數額通常是回購時回購的股票公平市場價值的1%。然而，在計算消費税時，回購公司獲準在同一課税年度內，將某些新發行股票的公平市值與股票回購的公平市場價值進行淨值比較。此外，某些例外適用於消費税。美國財政部已被授權提供法規和其他指導意見，以執行和防止濫用或避税消費税。我們的董事會已經批准了一項股份回購計劃，該計劃可能用於回購GCMG已發行的A類普通股和認股權證的股份，金額最高可達1.4億美元。上述消費税涵蓋的任何股票回購或其他交易都可能被徵收消費税，這可能會增加我們的成本，並對我們的經營業績產生不利影響。
聯邦、州和外國的反腐敗和制裁法律可能造成重大責任和處罰以及聲譽損害。
我們還須遵守多項有關向政治人物或其他第三方付款和捐款的法律和法規，包括《反海外腐敗法》(FCPA)施加的限制，以及由外國資產管制辦公室(OFAC)、美國商務部和美國國務院執行的貿易制裁和出口管制法律。《反海外腐敗法》旨在禁止賄賂外國政府及其官員和政黨，並要求在美國的上市公司保持準確和公平地反映這些公司交易的賬簿和記錄。OFAC、美國商務部和美國國務院管理和執行各種出口管制法律和法規，包括根據美國外交政策和國家安全目標對目標外國國家、組織和個人實施的經濟和貿易制裁。這些法律和法規涉及我們業務的多個方面，包括為現有基金投資者提供服務、尋找新的基金投資者、尋找新的投資，以及投資組合公司在我們的投資組合或其他受控投資中的活動。
非美國司法管轄區的類似法律，如歐盟制裁或英國《反賄賂法》，以及美國和國外其他適用的反賄賂、反腐敗、反洗錢或制裁或其他出口管制法律，也可能施加比FCPA、OFAC、美國商務部和美國國務院更嚴格或更繁重的要求，實施這些要求可能會擾亂我們的業務，或導致我們為遵守這些法律而產生明顯更多的成本。不同的法律也可能包含相互衝突的條款，使遵守所有法律變得更加困難。如果我們不遵守這些法律和法規，我們可能面臨損害索賠、民事或刑事經濟處罰、聲譽損害、員工入獄、運營限制和其他責任，這可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性和不利影響。此外，我們可能會受制於繼任者
我們或我們的基金投資或收購的公司違反《反海外腐敗法》或其他賄賂行為，或違反適用的制裁或其他出口管制法律的責任。雖然我們已經制定和實施了政策和程序，以確保我們和我們的人員嚴格遵守《反海外腐敗法》和我們所在司法管轄區的其他反腐敗、制裁和出口管制法律，但此類政策和程序可能無法有效防止違規行為。任何認定我們違反了《反海外腐敗法》或其他適用的反腐敗、制裁或出口管制法律的行為，可能會受到民事和刑事處罰、鉅額罰款、利潤返還、對未來行為的禁令、證券訴訟和投資者信心的普遍喪失，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
我們的員工、顧問或第三方服務提供商的不當行為可能會損害我們吸引和留住客户的能力，並使我們承擔重大法律責任和聲譽損害。
我們的員工、顧問或第三方服務提供商可能會從事對我們的業務產生不利影響的不當行為。我們須遵守業務所產生的若干法律、義務和標準，以及我們對所管理資產的酌情權。我們的任何員工、顧問或第三方服務提供商違反這些法律、義務和標準將對我們的客户和我們造成不利影響，包括民事和刑事處罰或實質性罰款、利潤返還、對未來行為的禁令、證券訴訟和投資者信心的普遍喪失。我們的業務經常要求我們處理對公司和基金具有重要意義的機密事務，我們可以為客户投資這些機密事務。如果我們的員工、顧問或第三方服務提供商從事欺詐活動，違反監管標準，或不當使用或披露敏感或機密信息，我們可能會受到法律或監管行動的影響，並對我們的聲譽、財務狀況以及當前和未來的業務關係造成嚴重損害。發現或阻止不當行為並不總是可能的，我們採取的旨在發現和防止不良活動的預防措施可能並不有效。此外，允許員工遠程工作可能需要我們制定和實施額外的預防措施，以檢測和防止員工的不當行為。這種額外的預防措施可能包括實施安全和其他限制，可能會使我們的系統更難操作和成本更高，並且可能無法有效防止員工在遠程工作環境中的不當行為。如果我們的一名員工、顧問或第三方服務提供商從事不當行為或被指控行為不當，我們的聲譽以及我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性和不利的影響。
如果我們的服務被認為不令人滿意或由於其他原因，我們可能會面臨專業聲譽和法律責任的損害。
作為一家金融服務公司，我們在很大程度上依賴於我們與客户的關係以及我們誠信和高素質的專業服務的聲譽來吸引和留住客户。因此，如果客户對我們的服務不滿意，這種不滿對我們業務的損害可能比對其他類型業務的損害更大。
近年來，針對財務顧問的訴訟和監管程序中的索賠數量和索賠金額一直在增加。我們的資產管理和諮詢活動可能會使我們面臨根據證券或其他法律法規對我們的客户和第三方，包括我們客户的股東或受益人承擔重大法律責任的風險，因為我們在證券和其他交易中所作的陳述存在重大虛假或誤導性。我們代表我們的客户做出可能導致重大損失的投資決定。任何此類損失也可能使我們承擔法律和監管責任的風險，或因疏忽行為、違反受託責任或違反合同而採取行動的風險。這些風險往往難以評估或量化，它們的存在和大小往往在很長一段時間內都是未知的。我們在為訴訟辯護時可能會產生大量的法律費用。此外，對我們、我們的投資活動或整個私人市場的負面宣傳和媒體猜測，無論是否基於事實，或針對我們或我們推薦的或涉及我們的任何第三方經理的訴訟或監管行動，都可能損害我們的聲譽，並損害我們吸引和留住客户的能力。此外，損害我們行業聲譽的事件，如廣為人知的欺詐或其他醜聞事件，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響，無論這些事件中是否有任何與我們的資金和賬户直接相關。社交媒體和電子通信的普及以及人工智能的日益普及也可能導致任何關於我們的負面宣傳或不準確信息的傳播速度更快、範圍更廣，使有效補救變得更加困難，並進一步放大與負面宣傳相關的聲譽風險。重大的法律或監管責任可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響，或對我們的聲譽造成重大損害，從而嚴重損害我們的業務。
我們未能或無法獲得、維護、保護和執行我們的商標、服務標記和其他知識產權，可能會對我們的業務產生不利影響，包括我們品牌的價值。
我們在美國擁有某些普通法商標權，並在美國和其他司法管轄區擁有大量商標和服務商標註冊。儘管我們努力獲取、維護、保護和執行我們的商標、服務標誌和其他知識產權，但不能保證這些保護在所有情況下都可用，我們的商標、服務標誌或其他知識產權可能會受到挑戰、無效、宣佈通用、規避、侵權或以其他方式侵犯。例如，競爭對手可能採用與我們類似的服務名稱，或購買我們的商標和令人混淆的相似術語作為互聯網搜索引擎廣告程序中的關鍵字，從而阻礙我們建立品牌標識的能力，並可能導致市場混亂。如果其他人主張對我們的商標、服務標誌和其他知識產權，或與我們類似的商標或服務標誌的權利或所有權，我們的知識產權的價值也可能會縮水。我們可能無法成功地解決這些類型的衝突，使我們感到滿意。在某些情況下，可能有商標或服務標誌所有者擁有我們的商標和服務標誌或類似商標和服務標誌的優先權利。此外，其他註冊商標或服務標記、商標或服務標記的所有者可能會提出潛在的商號、服務標記或商標侵權索賠，或者包含我們的商標或服務標記變體的商標或服務標記。在商標和服務商標註冊過程中，我們可能會收到美國專利商標局或其他外國司法管轄區拒絕我們的申請。此外，針對我們的商標或服務商標申請和註冊已經並可能在未來提起反對、無效或撤銷訴訟，我們的商標和服務商標可能無法繼續存在。雖然我們可以在無法註冊的情況下繼續使用我們的商標和服務標記，特別是在美國，在美國，此類權利是基於使用而不是註冊獲得的，但如果第三方能夠成功地在法庭上索賠侵權，則第三方可能能夠禁止繼續使用我們的商標或服務標記。如果我們的商標或服務標誌被成功挑戰，我們可能被迫重新塑造我們的產品、服務或業務的品牌，這可能會導致品牌認知度的喪失，並可能需要我們投入資源來廣告和營銷新品牌。從長遠來看，如果我們不能根據我們的商標和服務標誌建立起知名度，那麼我們可能就無法有效地競爭。與我們的商標和服務標誌相關的任何索賠或客户混淆都可能損害我們的聲譽和品牌，並嚴重損害我們的業務、流動性、財務狀況和運營結果。
我們可能被要求在越來越多的司法管轄區保護我們的商標、服務標誌和其他知識產權，這一過程成本高昂，可能不會成功，或者我們可能不會在每個地方都這樣做。一些外國的法律對知識產權的保護程度不如美國的法律。因此，我們可能會選擇不在某些國家尋求保護，我們也不會在這些國家獲得保護的好處。此外，任何司法管轄區知識產權法律的任何更改或意外解釋，都可能損害我們獲取、維護、保護和執行我們知識產權的能力。然而，在某些司法管轄區，我們採取的保護行動可能不足以確保我們提供的某些商品和服務的商標和服務標記權，或防止被他人模仿，這可能會對我們的商標和服務標記的價值產生不利影響，或導致我們招致訴訟費用，或向類似知識產權的在先用户或註冊人支付損害賠償或許可費。此外，監管我們的知識產權既困難又昂貴，而且並不總是有效的。
有時，我們可能需要採取法律行動來執行或保護我們的知識產權，包括我們的商業祕密，以確定他人知識產權的有效性和範圍，或針對侵權、挪用、其他違規或無效的索賠進行抗辯。即使我們成功地為索賠辯護，訴訟也可能導致鉅額成本和資源轉移，並可能對我們的業務、聲譽、運營結果和財務狀況產生負面影響。在我們尋求強制執行我們的權利的範圍內，我們可能會受到以下索賠的約束：知識產權無效，否則不可強制執行，或被許可給或未被我們要求索賠的一方侵犯或以其他方式侵犯。此外，我們對知識產權的主張可能會導致對方尋求主張所謂的知識產權或對我們提出其他索賠，這可能會損害我們的業務。如果我們在訴訟中沒有成功地為此類索賠辯護，我們可能會因為禁令而無法使用、銷售或許可特定的產品或產品，或者我們可能不得不支付損害賠償，這反過來可能會損害我們的運營結果。在這種情況下，我們無法執行我們的知識產權，可能會損害我們的競爭地位和我們的業務。
我們不能獲得足夠的保險可能會使我們承擔額外的損失風險或額外的費用。
我們可能無法以商業上合理的條款或足夠的承保水平獲得或維持足夠的保險，以應對我們可能面臨的與潛在索賠相關的潛在責任，這可能對我們的業務產生重大不利影響。我們可能面臨各種索賠的損失風險，包括與證券、反壟斷、合同、網絡安全、欺詐、合規和各種其他問題有關的索賠，無論此類索賠是否有效。
保險和其他保障措施可能只會部分補償我們的損失，如果索賠成功並且超出或不在我們的保險單覆蓋範圍內，我們可能需要為成功的索賠支付一大筆金額。某些具有災難性性質的損失，如公共衞生危機、戰爭、地震、颱風、恐怖襲擊或其他類似事件，可能無法投保，或只能按保險費率過高而對我們的業務造成不利影響才能投保，在這種情況下，我們可能會選擇不投保此類保險。
另一場疫情或全球衞生危機，如新冠肺炎疫情，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
為應對新冠肺炎疫情，許多國家採取了限制病毒傳播的措施，包括實施隔離或封鎖，對某些工作人員或活動實施旅行限制和強制接種疫苗，以及限制某些非必要企業的運營。這些限制對全球商業活動產生了不利影響，並造成了全球金融市場的嚴重混亂和不確定性，導致股票價格波動加劇、供應鏈中斷和通貨膨脹壓力增加等。新冠肺炎的廣泛復發，或另一場大流行或全球衞生危機的發生，可能會增加對業務運營實施更多限制的可能性，這可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、流動性和前景產生不利影響，並加劇本年度報告中討論的許多其他風險。
我們不可能確切地預測新冠肺炎的廣泛復發或另一場流行病或全球健康危機的發生可能對未來的商業和經濟造成的影響，但此類事件可能：(I)限制我們輕鬆旅行以及親自會見潛在和現有客户的能力(這阻礙了與他們建立和加強關係)；(Ii)阻礙我們營銷我們的資金和吸引新業務的能力(這可能導致收入增長降低或延遲)；(Iii)限制我們對潛在投資進行適當的現場盡職調查的能力(這可能會阻礙識別投資風險)；(Iv)導致籌資活動放緩(這可能導致管理費延遲或減少)；(V)導致我們的資本部署放緩(這可能會對我們的收入以及我們為新基金或後續基金籌集資金的能力產生不利影響)；(Vi)限制普通合夥人退出現有投資的能力(這可能會減少獎勵費用收入)；以及(Vii)由於收入下降而對我們的流動性和現金流造成不利影響。此外，我們的資金可以投資於受到重大影響的行業，這些行業的公司可能會遭受重大損失，破產或完全停止運營，任何一種情況都會降低投資價值和/或導致估值大幅波動。
此外，大流行或全球衞生危機可能會帶來更大的業務風險。例如，我們的員工可能生病或因其他原因無法長期履行職責，這可能會導致我們失去生產力或推遲戰略計劃的實施。除了長期患病對我們業務的任何潛在影響外，我們還可能面臨員工對我們提起訴訟的風險，原因包括未能採取足夠的措施保護他們的福祉。當地法律也可能受到快速變化的影響，這可能會導致混亂，使對新法律的遵守變得不確定，並使我們面臨額外的訴訟風險。延長公共衞生限制和遠程工作安排也可能影響員工士氣、新員工的融入和我們文化的保存。遠程工作環境也可能不那麼安全，更容易受到黑客攻擊。此外，我們的第三方服務提供商可能會受到與大流行相關的限制或其技術平臺故障或攻擊而無法提供服務的影響。
我們相信，另一場大流行病或新冠肺炎等全球健康危機對我們業務、財務狀況和運營結果的不利影響將受到許多我們無法預測或控制的因素的影響，例如：健康危機的嚴重性和持續時間；疾病的出現和蔓延；健康危機對美國和全球經濟的影響；政府針對健康危機採取額外對策的時機、範圍和效力；經濟復甦的時機和路徑；以及對我們的客户、交易對手、供應商和其他商業合作伙伴可能產生間接不利影響的負面影響。
與我們的資金相關的風險
困難的市場、地緣政治和經濟狀況會在許多方面對我們的業務產生不利影響，包括降低我們的基金所作投資的價值或業績，減少我們可以投資的高素質投資經理的數量，以及降低我們的基金籌集或部署資本的能力，其中每一項都可能大幅減少我們的收入、收益和現金流，並對我們的業務、財務狀況和運營業績產生重大和不利的影響。
我們的業務可能會受到世界各地困難的金融市場和經濟狀況以及我們無法控制的事件的實質性影響，包括當前的高利率和不斷上升的利率、高通脹、經濟衰退風險、地區和國際銀行倒閉、信貸供應減少、法律變化、貿易壁壘、商品價格、匯率、自然災害、氣候變化、流行病或其他嚴重的公共衞生危機、恐怖主義、政治敵對行動、內亂、戰爭或戰爭威脅。這些因素可能會影響證券價格的水平和波動，以及投資的流動性和價值，我們可能無法或可能選擇不管理我們對這些因素的敞口。全球金融市場繼續經歷動盪和混亂。在美國，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)為應對創紀錄的通脹而加息，加劇了債券和股票市場的波動，過去幾年，由於經濟和政治事件以及世界主要經濟體中或影響到世界主要經濟體的地緣政治緊張局勢(包括美國和中國、俄羅斯和烏克蘭以及中東之間的緊張局勢)，許多行業的投資經歷了大幅波動。對工人的激烈競爭、供應鏈問題以及不斷上漲的能源和大宗商品價格，推動了工資和其他投入的增加。通脹和更高的投入成本可能會給我們基金和賬户中投資組合公司的利潤率帶來壓力，特別是在缺乏定價權的地方。不能保證政府當局為加強和穩定經濟和金融市場而採取的進一步舉措會成功，也不能保證它們是否會導致經濟衰退，也無法預測這種幹擾的最終影響或這些舉措將對我們的基金業績產生的影響。增加經濟壓力的是俄羅斯、烏克蘭和中東的戰爭和衝突，這造成了市場的不確定性，以及美國和其他地方的某些銀行的倒閉，這引發了特定銀行和更廣泛的金融機構流動性風險的擔憂。未來特定金融機構或更廣泛的金融服務業的不利發展可能會導致整個市場的流動性短缺，並可能對全球經濟和商業活動產生負面影響，因此可能對我們的業務表現產生不利影響。此外，任何針對美國金融服務業的新的或遞增的監管措施都可能增加成本，併為我們的產品帶來監管的不確定性和額外的競爭。此外，如果美國出現債務違約，對美國和全球經濟的負面影響可能是史無前例的、長期的，並可能極大地加劇本年度報告Form 10-K中強調的風險
我們的基金受到退出機會減少和從投資中實現價值的影響，以及它們可能無法找到適當的投資來有效地配置資本。在市況困難或特定行業放緩的時期，我們的基金投資的公司可能會經歷收入下降、財務虧損、難以獲得融資和融資成本上升的情況。在此期間，這些公司也可能在擴大業務和運營方面遇到困難，無法履行到期的償債義務或其他費用。此外，在不利的經濟狀況下，我們的基金可能難以進入金融市場，這可能會使它們更難或不可能獲得資金進行額外投資，並損害其管理的資產和經營業績。普遍的市場低迷，或特定的市場錯位，可能會導致我們基金的投資回報降低，這將對我們的收入產生不利影響。此外，這種情況還可能增加我們基金持有的有大量債務投資的投資的違約風險。
此外，在不斷惡化或困難的市場環境中，我們找到高素質投資經理的能力可能會變得更加糟糕。任何此類事件都可能推遲我們的資本投資能力，導致投資資本回報率下降，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
市場惡化導致我們、我們的基金和我們的基金進行的投資經歷了流動性收緊、收益和現金流減少以及減值費用，以及在籌集和部署資本、獲得投資融資和以有吸引力的條件進行投資方面的挑戰。這些市場狀況也可能對我們的基金和我們的基金進行的投資及時有效地平倉的能力和能力產生影響。在一定程度上，波動期再加上客户現有的私人市場投資組合缺乏變現，這些客户可能會剩下不成比例的過大剩餘承諾，這嚴重限制了他們做出新承諾的能力。
在整體經濟低迷或全球信貸市場收緊的情況下，我們的業務可能會產生較低的收入。普遍的經濟低迷或全球信貸市場收緊可能會導致找到合適投資的機會減少，並使我們或我們和我們客户投資的基金更難退出現有投資並實現現有投資的價值，可能導致我們客户投資組合中的投資價值下降，導致獎勵費用收入減少。由於私人市場投資估值過程的內在滯後，我們管理的資產市值的任何減少可能都不會在適用的履約期結束後的一個或多個季度後報告。這可能導致所述估值與當前市場狀況之間的不匹配，並可能導致業績變化的延遲披露，從而延遲對我們客户投資組合的影響。如果我們的客户減少在私人市場投資的承諾，轉而選擇他們認為提供更大機會或更低風險的投資，我們的收入或收益可能會因為支付給我們的費用減少而下降。此外，如果由於報告滯後，他們在市場低迷的初步影響被其他經濟部門感受到之後才做出這樣的決定，那麼我們因這一決定而產生的不利影響也可能同樣對我們的業務、財務狀況和延遲運營的結果產生不利影響。
我們的盈利能力也可能受到固定成本的不利影響，以及我們無法在足以彌補與市場和經濟狀況變化有關的收入下降的時間框架內縮減其他成本的可能性。如果由於基金業績不佳或市場和籌資環境困難，投資者和客户談判的手續費或手續費優惠比我們希望的手續費結構要低得多，這種風險可能會進一步加劇。如果我們的收入下降而不相應地減少開支，我們的收入就會減少。因此，困難的市場狀況可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
通貨膨脹可能會對我們的基金及其投資的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。
我們的某些基金及其投資在受通脹影響的行業中運作。 最近的通脹壓力增加了勞動力、能源和原材料的成本，並對消費者支出、經濟增長和我們基金的投資組合公司的運營產生了不利影響。 如果這些投資組合公司無法將其運營成本的任何增加轉嫁給客户，可能會對它們的經營業績產生不利影響。這樣的條件將增加其作為借款人的債務違約風險。此外，由於通貨膨脹，我們基金投資組合公司未來經營業績的任何預期下降都可能對這些投資的公允價值產生不利影響。我們基金投資的公允價值的任何下降都可能導致未來的已實現或未實現虧損。
利率上升可能會對我們的業務和我們基金投資組合公司的業務產生實質性的不利影響。
利率上升已經並可能繼續對整體經濟活動、我們投資者的財務狀況以及最終為我們提供的資金產生需求的最終客户的財務狀況產生抑制作用，所有這些都可能對我們基金的資金需求產生負面影響。美聯儲在整個2022年和2023年期間都提高了聯邦基金利率，進一步變化的速度和時間尚不確定。這種利率上升和圍繞利率的不確定性可能使我們難以以有吸引力的利率獲得融資，並影響我們執行增長戰略或未來收購的能力，這可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
如果我們代表我們的基金進行的投資表現不佳，我們的收入和收益可能會下降，我們為未來基金籌集資金的能力可能會受到實質性的不利影響。
我們的收入來自管理我們基金的費用、與我們某些基金有關的獎勵費用或附帶權益，以及監測和報告費用。如果我們的基金表現不佳，我們來自激勵費和附帶權益的收入和收益將會下降，未來我們將更難為新基金籌集資金，或獲得新客户或留住現有客户。此外，由於投資業績下降，可能會發生追回風險。如果我們無法償還追回的金額，我們將被追究違反合同義務的責任。如果我們無法籌集資本或被要求償還資本，我們的業務、財務狀況和經營業績將受到重大不利影響。
我們基金的歷史業績不應被視為這些基金或我們未來可能籌集的任何基金的未來業績的指標，部分原因是：
•與我們未來可能經歷的情況相比，前幾個時期的市場狀況和投資機會可能更有利於產生積極的業績；
•我們分配附帶權益的基金的業績一般是根據基金投資的資產淨值計算的，包括可能永遠不會變現的未實現收益，因此永遠不會產生附帶權益；
•我們的歷史回報主要來自我們早期基金的表現，而未來的基金回報將越來越依賴於我們的新基金或尚未成立的基金的表現；
•我們新成立的封閉式基金在最初配置資本的期間可能產生較低的回報；
•對投資機會的競爭繼續加劇，這可能會降低我們未來的回報；
•個別基金的表現亦會受到所投資行業和業務的風險影響；以及
•與我們的歷史基金相比，我們可能會創建反映不同資產組合和新投資策略的新基金，以及不同的地理和行業敞口，任何此類新基金的回報都可能與我們以前的基金不同。
我們業務的成功取決於為我們的客户識別和獲得合適的投資機會。
我們的成功在很大程度上取決於為我們的客户尋找和獲得合適的投資機會，特別是我們的基金所投資的基礎基金的成功。投資機會的可獲得性將取決於市場狀況和我們無法控制的其他因素，以及我們為我們的基金投資的投資經理的控制。我們的基金過去的回報得益於可能不會持續或重現的投資機會和一般市場狀況，包括在這些歷史時期債券市場有利的借款條件，不能保證我們的基金或我們為基金投資的標的基金將能夠利用類似的機會和條件，特別是在最近利率上升和其他市場狀況的情況下。也不能保證我們選擇的標的基金將能夠找到足夠有吸引力的投資機會來實現其投資目標。
為了獲得投資基金和我們為客户進行的其他投資，競爭非常激烈。
我們尋求與投資基金的投資經理保持良好的關係，包括我們以前為客户投資的基金和我們未來可能投資的基金，以及可能與贊助基金經理一起在投資組合公司中提供共同投資機會的投資發起人。然而，由於尋求獲得由表現最好的基金經理管理或贊助的投資基金和共同投資機會的投資者數量眾多，我們不能保證能夠代表我們的客户投資於我們選擇的全部或大部分投資項目，或者我們可以獲得的投資機會將是我們希望的規模。獲得二級投資機會的競爭也很激烈，往往由數量有限的普通合夥人、基金經理和中介機構控制。
我們進行的與投資相關的盡職調查過程可能不會揭示與投資相關的所有事實。
在投資我們的基金資產之前，我們根據每項投資的事實和情況進行我們認為合理和適當的盡職調查。在進行盡職調查時，我們可能需要評估重要而複雜的商業、金融、税務、會計、技術、環境、社會、治理以及法律和監管問題。外部顧問、法律顧問和會計師可能在不同程度上參與盡職調查過程，這取決於投資類型和所涉各方。然而，在對一項投資進行盡職調查和評估時，我們依賴於我們獲得的信息，包括投資目標提供的信息，在某些情況下還會進行第三方調查，這樣的調查不一定會導致投資最終成功。此外，我們將對任何投資機會進行的盡職調查可能不會揭示或突出評估該投資機會所需或有助於評估該投資機會的所有相關事實或風險。例如，賄賂、欺詐、會計違規和其他不當、非法或腐敗做法的情況很難發現，在某些法域可能更為普遍。
此外，我們的基金有很大一部分投資於標的基金，因此我們依賴於對這類基金的標的投資經理的盡職調查。我們對他們的盡職調查過程幾乎沒有控制權，他們在盡職調查中的任何缺陷都可能反映在我們所做投資的表現上。
代表我們的客户與他們打交道。糟糕的投資表現可能導致客户終止與我們的協議和/或造成負面聲譽影響，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
某些基金、基礎投資基金和投資組合公司對槓桿的依賴使我們在債務融資市場上受到波動和收縮的影響，並可能對我們的基金實現誘人的投資回報率的能力產生不利影響。
我們管理的許多基金、我們投資的基金和我們基金內的投資組合公司以及定製的單獨賬户目前都依賴信貸安排，以促進有效投資或用於投機目的。雖然利率一直處於歷史低位，但最近各種經濟因素導致利率和通貨膨脹率大幅上升，並可能減少信貸供應，所有這些都可能對我們的資金實現有吸引力的回報率的能力產生不利影響，並對我們的附帶權益的價值產生不利影響。我們的基金和我們的基金投資的公司在結構性信貸、槓桿貸款和高收益債券市場籌集資金。如果高利率持續或進一步上升，或者信貸市場經歷持續或日益加劇的錯位、收縮或波動，我們基金的運營結果將受到影響，反過來，我們的基金也將受到影響。任何此類事件都可能對我們基金的有效投資能力產生不利影響，並可能影響我們基金的投資回報。
如果長期缺乏足夠的債務融資來源，或一般利率水平或負債來源要求的風險差額增加，將使這些投資的融資成本更高，在利率上升的情況下，我們的基金進行的固定利率債務投資的價值將會下降。某些投資也可以通過基金級別的信貸安排融資，這些信貸安排可能在各自期限結束時可用於再融資，也可能無法用於再融資。此外，借款成本可能無法通過投資資產的增值來彌補，這可能會在艱難的市場狀況下加劇，並對我們的收入造成不利影響。最後，對用於為基金投資融資的債務利息支出的扣除限制，降低了受影響投資的税後回報率，並使使用債務融資的成本更高。這些因素中的任何一個都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。
同樣，私募市場基金的投資組合公司經常利用公司債務市場為其業務獲得額外的融資。這類業務的槓桿資本結構增加了基金投資組合公司對不利經濟因素的敞口，例如利率上升、金融機構風險、經濟衰退或此類業務或其行業狀況的惡化。我們直接或間接投資的投資組合公司使用槓桿所造成的任何不利影響，都可能反過來對我們基金的回報產生不利影響。
被我們組織的某些車輛無法 獲得並維持特定的信用評級，以及監管機構對這些工具發行的證券投資的基於風險的資本處理方式的改變，可能會影響我們以對某些受監管各方保持吸引力的方式建立和維護此類工具的能力。
我們組織投資於我們基金的某些工具發行票據，這些票據由一個或多個國家認可的統計評級機構(“NRSRO”)評級，並提供給保險公司等，這些公司可能受到全國保險監理員協會(NAIC)或州保險監管機構設定的標準的約束。只有幾個NRSRO，並不是所有的NRSRO都會對我們組織的工具發行的票據進行評級。如果部分或所有NRSO停止為此類證券提供評級，或以其他方式開始以對受監管各方不具吸引力的方式對此類證券進行評級，那麼我們建立和維護髮行評級票據的工具的能力可能會降低，或許是實質性的。與此相關的是，NAIC一直在評估NRSRO對我們工具發行的這類證券的評級，理由是評級可能不足以代表保險公司投資於這些證券的風險。NAIC或對我們發行評級票據的工具的投資者擁有管轄權的州保險監管機構的任何變化，都可能導致基於風險的資本費用更高，或對這些受監管投資者的此類投資造成其他不利待遇。如果我們的投資工具發行的證券的基於風險的資本費用是某些受監管投資者(如保險公司)的相關和重要的投資標準，那麼任何基於風險的資本費用的增加都可能使對這些證券的投資對這些投資者失去吸引力。
客户和第三方投資者對我們某些基金的違約可能會對該基金的運營和業績產生不利影響。
我們的業務面臨這樣的風險，即欠我們服務費的客户可能不會向我們付款，投資者可能會違約，為他們的承諾提供資金。這些風險可能會因經濟收縮、股票價值下降和利率上升或在經濟持續放緩的情況下而增加。此外，如果投資者在
如果我們的基金不履行基金承諾的義務，可能會對投資過程產生不利影響，我們可能會蒙受損失，無法滿足潛在的資本金要求。例如，我們封閉式基金的投資者對我們有權在規定期限內的任何時間從這些投資者那裏募集的基金做出資本承諾。我們依賴於投資者履行和履行他們的承諾，當我們向他們募集資金，讓這些基金完成投資，並在到期時支付他們的債務。此外，我們的某些基金可能會利用信用額度為投資提供資金。由於利息支出和信貸額度下借款的其他成本是基金的一項支出，基金的投資資本淨倍數可能會減少，基金產生的附帶權益也可能減少。基金所產生的附帶權益金額的任何實質性減少都將對我們的收入產生不利影響。
任何沒有為資本募集提供資金的投資者都將受到幾種可能的懲罰，包括沒收其在該基金的現有投資中相當數量的資金。然而，處罰的影響與投資者之前投資於該基金的資金量直接相關。例如，如果投資者在基金生命早期只投入了很少的資本或沒有投入資本，那麼沒收罰款可能沒有意義。如果客户或投資者未能兑現大量的資本募集，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
我們不遵守客户制定的投資指導方針可能會導致對我們的損害賠償或AUM的減少，這兩種情況都會導致我們的收益下降，並對我們的業務產生不利影響。
我們的每隻基金都是按照特定的投資準則運作的，就我們的定製獨立賬户而言，這些準則通常是我們與此類基金的投資者合作建立的。我們不遵守這些準則和其他限制可能會導致客户終止與我們的關係，或決定不再就新基金或不同基金向我們承諾進一步的資金。在某些情況下，這些投資者還可以起訴我們違約，並向我們追回損害賠償金。此外，這樣的指導方針可能會限制我們代表客户進行某些我們認為在經濟上是可取的配置和策略的能力，這可能同樣會導致基金虧損或基金終止，以及相應的資產管理規模減少。即使我們遵守所有適用的投資準則，我們的客户仍可能對我們的投資表現或我們的服務或費用感到不滿，並可能終止與我們的投資或不願向我們的基金投入新資本。這些事件中的任何一個都可能導致我們的收益下降，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
我們基金中某些資產的估值方法可能非常主觀，根據這些方法確定的資產價值可能永遠無法實現，這可能會導致我們的基金遭受重大損失。
對於我們的封閉式基金，對於這些基金或這些基金投資的標的基金的大量投資，沒有隨時可以確定的市場價格。我們基金的基金投資價值一般由我們根據相關基金經理報告的該等投資的公允價值定期釐定。我們對所投資基金的估值在很大程度上取決於這些基金經理所採用的流程。投資的公允價值是使用特定基金的估值政策中描述的一些方法來確定的。這些政策基於許多因素，包括投資的性質、投資的預期現金流、投資持有的時間長短、對轉讓的限制以及其他普遍接受的估值方法。我們的基金的股權和信貸投資的價值由我們根據相關股權保薦人提供的報告和/或使用獨立第三方評估公司的報告定期確定，以幫助我們使用公認的估值方法確定這些投資的公允價值。這些可能包括對市場倍數、可比公司的估值、公開或非公開市場交易、與證券相關公司的後續發展、經營業績、財務狀況、現金流、我們可獲得的此類公司的預測以及我們可能認為相關的其他因素的參考。我們用來評估個別投資的方法是基於特定投資的各種估計和假設，而與投資有關的實際結果可能會因該等假設或估計的不準確而大不相同。此外，由於我們的基金持有的非流動性投資以及我們投資的標的基金可能位於不穩定、陷入困境或正在經歷一些不確定性的行業或行業，因此此類投資可能會受到公司或整個行業突然發展導致的價值快速變化的影響。
由於非流動性投資的估值或價值的穩定性存在重大不確定性，反映在基金資產淨值中的此類投資的公允價值不一定反映如果出售此類投資將實際獲得的價格。大幅低於基金資產淨值反映的投資價值的變現可能會導致適用基金的虧損，並可能導致基金經理和我們失去潛在的激勵費用。此外，如果資產價值與基金資產淨值反映的價值出現重大差異，無論是由於錯誤信息還是其他原因，都可能導致投資者對我們失去信心，進而可能導致我們難以籌集額外資本、留住客户或吸引新客户。此外，我們經常接觸
第三方評估機構協助我們進行評估。我們可能在與他們的溝通中無意中遺漏了與估值目標有關的重大事實，導致估值不準確。
此外，美國證券交易委員會已將估值做法作為其投資顧問考試的重點領域之一，並對在估值方面誤導投資者的顧問採取了執法行動。如果美國證券交易委員會調查發現我們的方法或程序存在錯誤，我們和/或我們的管理層可能會受到懲罰和罰款，這可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
我們的投資管理活動可能涉及對相對高風險、非流動性資產的投資，我們和我們的客户可能會損失在這些活動中投資的部分或全部金額，或者在相當長的一段時間內無法從這些活動中實現任何利潤。
我們的某些基金進行的投資可能包括高風險、非流動性資產。我們投資資本的私募市場基金通常投資於未公開交易的證券。即使此類證券公開交易，其中許多基金可能會被合同法或適用的證券法禁止在一段時間內出售此類證券。此類基金一般不能公開出售這些證券，除非它們的出售是根據適用的證券法登記的，或者除非有這種登記要求的豁免。因此，我們投資客户資金的私人市場基金可能無法在他們願意的時候出售證券，因此可能無法實現此類證券的全部價值。私募市場基金處置投資的能力部分取決於公開股票和債務市場，在某種程度上，處置投資的能力可能取決於完成投資組合公司的首次公開募股的能力，或投資組合公司的潛在買家籌集債務融資為其購買提供資金的能力。此外，持有的大量上市股票往往只能在相當長的一段時間內出售，這使投資回報在出售期間面臨市場價格下跌的風險。向這些基金注資是有風險的，我們可能會損失我們基金和客户的部分或全部投資。
私募市場基金已經投資或可能投資的投資組合公司有時會涉及高度的商業和金融風險。這些公司可能處於早期發展階段，可能沒有經過證實的經營歷史，可能虧損經營或經營業績有重大差異，可能從事快速變化的業務，產品面臨重大淘汰風險，可能受到廣泛的監管監督，可能需要大量額外資本來支持其運營，為擴張融資或維持其競爭地位，可能有較高的槓桿率，或可能有其他較弱的財務狀況。
此外，這些投資組合公司可能面臨激烈的競爭，包括來自財力更雄厚、開發、製造、營銷等能力更廣泛、擁有更多合格管理和技術人才的公司的競爭。在非美國司法管轄區的投資組合公司可能會面臨額外的風險，包括貨幣匯率的變化、外匯管制法規、與不同類型(和較低質量)的可用信息相關的風險、徵收或沒收税收以及不利的政治事態發展。此外，在市況困難或某一投資類別、行業或地區增長放緩的時期，投資組合公司可能會經歷收入減少、財務虧損、難以獲得融資和成本增加的情況。在這些期間，這些公司也可能在擴大業務和運營方面遇到困難，並可能無法支付到期費用。普遍的市場低迷或特定的市場錯位通常會導致我們的基金投資的私人市場基金或投資組合公司的投資回報較低，從而可能對我們基金的投資回報產生實質性和不利的影響。此外，如果投資組合中的公司出現債務違約，或者以其他方式尋求或被迫重組債務或宣佈破產，我們可能會損失部分或全部投資，並遭受聲譽損害。
我們的基金投資於總部位於美國以外的公司，這可能會讓我們面臨額外的風險，這些風險通常不會與投資總部位於美國的公司相關。
我們基金的大量投資包括位於美國境外的私募市場基金或投資於位於美國境外的投資組合公司的基金。此類非美國投資涉及某些通常與美國投資無關的因素，包括與以下方面相關的風險：
•貨幣兑換事項，如美元與投資計價的外幣之間的匯率波動，以及將投資收益和收入從一種貨幣轉換為另一種貨幣的相關成本；
•美國和外國資本市場之間的差異，包括缺乏統一的會計、審計、財務報告和法律標準、做法和披露要求，以及較少的政府監督和監管；
•某些經濟、社會和政治風險，包括外匯管制條例和對外國投資和資本匯回的限制，以及政治、經濟或社會不穩定的風險；
•可能對這類投資徵收外國税或沒收税。
這些風險可能會對我們投資於非美國公司證券的基金的業績產生不利影響，從而對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
我們的基金可能面臨與非多元化投資相關的風險。
我們不能保證我們的任何一隻基金都將實現多元化。如果某一基金的投資集中在某一領域，那麼困難的市場狀況或影響到某一特定資產類別、地理區域或其他投資類別的放緩可能會對該基金產生重大不利影響，從而導致投資回報下降。因此，基金缺乏多元化可能會對其投資業績產生不利影響，從而影響我們的業務、財務狀況和經營結果。
我們的基金投資於我們無法控制的標的基金和公司。
我們大多數基金的投資將包括我們不控制的公司的債務工具和股權證券。我們的基金可以通過共同投資安排進行投資或收購少數股權，也可能隨着時間的推移處置其在投資組合公司的部分股權投資，以導致它們保留少數股權投資。因此，我們基金的業績將在很大程度上取決於第三方的投資和其他決定，這可能會對我們基金實現的回報產生實質性的不利影響。被投資的投資組合公司可能會做出我們不同意的商業、財務或管理決定。此外，大多數利益相關者或我們的管理層可能會承擔風險或以不符合我們利益的方式行事。如果發生上述任何一種情況，我們的投資和我們代表客户進行的投資的價值可能會下降，我們的財務狀況、運營結果和現金流可能會因此受到影響。
在許多情況下，我們基金的投資可能會排在其他投資者的投資之後。
在許多情況下，我們的基金投資的公司擁有債務或股權證券，或者可能被允許產生債務或發行股權證券，這些證券的排名高於我們客户對我們基金的投資。根據這些票據的條款，這些票據的持有人有權在我們客户的投資付款日期或之前收到股息、利息或本金的付款。此外，如果我們的一個或多個基金持有投資的公司破產、清算、解散、重組或破產，優先於我們客户投資的證券的持有者通常有權在就我們客户的投資進行分配之前獲得全額付款。在償還優先證券持有人後，公司可能沒有任何剩餘資產可用於償還客户投資方面的欠款。在任何資產仍然存在的情況下，與我們客户的投資並列的債權持有人將有權在平等和可評級的基礎上分享從這些資產獲得的分配。此外，在財務困境或破產後，我們影響公司事務和採取行動保護我們基金投資的能力可能會大大低於那些持有優先權益的人。
我們的風險管理策略和程序可能會讓我們暴露在未知或不可預見的風險中。
風險管理適用於我們的投資管理業務，也適用於我們為基金所做的投資。我們已經制定並繼續更新針對我們業務的風險管理戰略和程序，這些風險包括市場風險、流動性風險、運營風險和聲譽風險。對這些風險的管理可能非常複雜。這些戰略和程序在某些情況下可能會失敗，特別是如果我們面臨我們低估或未發現的風險，包括與困難的市場或地緣政治條件有關的風險。此外，我們管理與客户投資相關的風險的一些方法是基於我們對私人市場歷史行為的分析。統計技術被應用於這些觀察，以便對我們的一些風險敞口進行量化。對私募市場回報的歷史分析需要依賴基金經理的估值，而基金經理的估值可能不是衡量當前估值的可靠指標。如果出現我們的歷史數據中沒有觀察到的情況，這些統計方法可能無法準確量化我們的風險敞口。特別是，當我們進入新的業務線或提供新的
產品方面，我們的歷史數據可能不完整。我們風險管理技術的失敗可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響，包括我們獲得獎勵費用的權利。
我們受到客户、投資者、監管機構選出的官員、股東和其他利益相關者或第三方關於可持續和影響投資事項的日益嚴格和分散的審查，這可能會限制投資機會，對我們籌集資本的能力產生不利影響，並導致成本增加或以其他方式對我們產生不利影響。
近年來，在可持續和影響力投資方面，我們的業務一直受到客户、投資者、監管機構、民選官員、股東和其他利益相關者越來越多的審查。客户和投資者，包括美國公共養老基金和某些非美國投資者，越來越重視他們投資或承諾投資的基金所作投資的影響，包括與可持續和影響投資事項有關的影響。某些投資者還對現有投資表現出越來越多的擔憂，包括敦促資產管理公司採取某些可能對投資價值產生不利影響的行動，或避免採取某些可能提高投資價值的行動。我們還可能受到不同客户、投資者和其他利益相關者或第三方的競爭性要求或審查，這些客户、投資者和其他利益相關者或第三方對可持續和影響投資事項，包括他們在投資過程中的角色有不同的看法。我們的客户可能會根據他們對我們如何處理和考慮這些投資的成本以及我們基金的回報驅動目標是否與他們的投資優先順序一致的評估，決定贖回或從我們的基金中贖回或提取以前承諾的資本(如果允許這樣做的話)，或者不向未來的基金投資或承諾資本。某些客户和投資者也開始要求或要求數據和/或使用第三方基準和評級，以使他們能夠監測其投資的影響，這是他們更加註重將資本分配給環境可持續經濟活動的一部分。如果我們從投資者(包括公共養老基金)那裏獲得資金的渠道受到損害，我們可能無法維持或增加我們的基金規模，也無法為新基金籌集足夠的資本，這可能會對我們的收入造成不利影響。
向可持續金融的過渡加速了現有風險，並給我們的業務帶來了新的風險，可能會影響我們的盈利能力和成功。特別是，可持續和影響投資問題一直是包括美國和歐盟在內的某些監管機構更加關注的主題，特別是在有關實踐、倡議和投資戰略的聲明的準確性方面。美國證券交易委員會已經成立了一個執法特別工作組，負責審查上市公司和投資經理的可持續投資做法和信息披露，並識別不準確或誤導性的陳述，通常被稱為“洗白”。與可持續投資披露以及政策和程序失敗有關的執法行動已經發生，我們預計未來這一領域的執法活動將會更多。美國證券交易委員會關注的是基金將其活動或投資貼上“可持續”標籤的問題，並審查了用於確定此類投資的方法，重點是此類標籤是否具有誤導性。美國證券交易委員會還為投資顧問提出了規則，除其他外，這些規則涉及加強與可持續投資相關的披露要求(這些規則可能會在2024年敲定)，包括要求將可持續因素納入其投資戰略的基金提供更多有關可持續投資戰略的披露，要求環境因素(包括温室氣體排放)如何被納入投資決策，基金如何就可持續問題與投資組合公司接觸，以及要求除某些例外情況外，將可持續因素作為投資決策中重要或主要考慮因素的基金報告投資組合公司的温室氣體排放，包括碳足跡和加權平均碳強度。 此外，2022年，美國證券交易委員會提出了旨在加強和標準化氣候相關披露的廣泛規則，以努力促進氣候相關信息的一致性、可比性和可靠性。該提案如果獲得通過，將要求國內註冊者和外國私人發行人在其註冊聲明和年度報告中列入某些與氣候有關的信息，包括有關温室氣體排放的數據，以及有關與氣候有關的風險和機遇以及相關的金融影響、治理和戰略的信息。雖然擬議規則的最終生效日期以及要求的最終形式和實質尚不清楚，最終範圍和對我們業務的影響也不確定，但如果最終確定遵守擬議規則，可能會導致法律、會計和財務合規成本增加，並可能使某些活動更加困難、耗時和成本高昂。2023年9月，美國證券交易委員會通過了對規則35D-1(名稱規則)的修正案，將名稱規則擴展為要求任何基金名稱中包含暗示基金專注於具有特定特徵或發行人具有特定特徵的投資的術語的基金必須具有80%的投資保單。此外，在2020年10月，司法部最後確定了一項規則，旨在澄清在投資時考慮到非金錢因素(包括可持續性)的“計劃資產”投資管理人的受託要求。2022年11月，美國司法部發布了一項最終規則，涉及ERISA計劃受託人在選擇投資時考慮可持續性因素時的受託要求，澄清受託人在做出投資決策時可能會考慮氣候變化和其他因素。這一規定的主要部分於2023年2月1日生效。2023年1月26日，25個州的總檢察長和三個私人當事人提起訴訟，試圖阻止這項規定。2023年9月，一家聯邦地區法院駁回了此案，做出了有利於司法部及其通過該規則的權力的裁決，該決定已被上訴。我們無法預測這起挑戰DOL規則的訴訟的結果，以及來自威斯康星州兩名401(K)計劃參與者的另一起挑戰該規則的未決訴訟。雖然該規則是在
在投資於具有可持續性成分的基金時，部分是為了解決受ERISA約束的美國養老金計劃的受託責任相關不確定性，目前尚不清楚該規則是否會為美國養老金計劃在與具有可持續性成分的基金相關的投資決策方面提供足夠的確定性。
歐盟委員會已啟動立法改革，其中包括但不限於：(A)關於為投資者、基金和資產管理公司引入與可持續性因素有關的透明度和披露義務的第2019/2088號條例(可持續財務披露條例)，其大多數規則從2021年3月開始生效，目前正在進行審查，預計未來將進行更新；(B)關於引入全歐盟環境可持續活動分類的第2020/852號條例(分類條例)，從2022年1月1日開始以交錯方式生效；(C)修訂包括MiFID II和AIFMD在內的現有條例，以嵌入可持續性要求；和(D)關於企業可持續性報告的指令(歐盟)2022/2464(企業可持續性報告指令)，該指令從2023年1月起生效。作為這些立法舉措的結果，我們被要求向我們的歐盟基金和在歐盟營銷的基金的投資者提供關於可持續發展問題的額外披露，這取決於基金促進環境和/或社會特徵的程度，或將可持續發展作為目標的程度。這可能會使我們面臨更大的披露風險，例如由於缺乏可用或可信的數據，而相互衝突的披露的可能性也可能使我們面臨更大的錯報訴訟或不當銷售指控的風險。如果管理不好這些風險，可能會在許多方面對我們的業務造成實質性的不利影響。此外，歐盟的擬議準則預計將在AIFMD II生效時通過，該準則將要求任何基金的名稱中包含可持續投資相關術語的基金，至少有80%的投資用於滿足基金的環境或社會特徵，如果基金的名稱中有“可持續”一詞或由“可持續”一詞衍生的任何其他術語，則其至少50%的投資將被要求進行“可持續財務披露條例”定義的“可持續投資”。雖然由於英國脱歐，歐盟層面的這些可持續投資立法發展將不再在英國具有法律效力，但它們可能會告知英國政府目前正在制定的與可持續投資相關的立法方法，以及適用於我們受英國監管的實體的披露要求。2023年11月，英國金融市場行為監管局公佈了其可持續披露要求(SDR)的最終規則，為資產管理公司在經理和產品層面進行強制性披露引入了新的規則和指導，旨在通過引入可持續投資標籤、披露要求和限制在產品命名和營銷中使用與可持續性相關的術語，以及通過引入與金融穩定委員會氣候相關財務披露特別工作組(TCFD)的建議一致的披露，來應對潛在的綠色洗牌風險。FCA表示，它打算在未來進一步擴大SDR和標籤規則。此外，預計英國將根據國際可持續發展標準委員會(ISSB)制定的可持續發展披露標準制定英國可持續發展披露標準(UK SDS)。如果美國、英國和歐盟之間可能出現不同的可持續投資披露義務，如果我們被要求遵守不同的監管標準，這也可能帶來更大的合規風險。
關於可持續和影響投資事項的全球監管框架的複雜性增加了與這些事項有關的任何行為或不作為將被政府當局或監管者視為負面的風險。全球和法域內部在可持續投資、法律和監管改革方面缺乏協調，導致集團一級的優先事項有分散的風險，因為全球法域之間的可持續性過渡步伐不同。此外，司法管轄區內相互衝突的可持續投資政策，如美國的聯邦政策和一些州政策之間的衝突，正在導致複雜和分散的監管環境，這可能很難駕馭。例如，近年來，美國幾個州和地方政府制定(或提議)了專門針對州和地方政府退休基金對可持續投資因素的考慮的規則。與美國司法部上述規則相反，這些州的許多規則採取了更激進的立場，分為明確支持可持續投資的規則和反對此類投資的規則。這可能會在我們的全球業務中造成衝突，可能會阻礙我們未來實施和遵守快速發展的標準和要求。未能跟上可持續發展轉型的步伐可能會影響我們在市場上的競爭力，損害我們的聲譽，從而對我們的業務造成實質性的不利影響。此外，未能遵守與可持續投資事宜相關的適用法律和法規變更可能會招致對我們業務的更嚴格的監管審查，並可能導致對我們施加罰款和/或其他制裁。
我們可能會考慮與我們的某些基金的投資相關的可持續投資和影響因素，而我們的某些基金是由特定的可持續投資或影響成分構成的。可持續和影響投資因素並不是投資者普遍同意或接受的，我們對這些因素的考慮或構建特定的可持續投資或影響基金可能會招致我們現有和潛在投資者基礎中某些部分的反對。任何對我們考慮可持續投資或影響因素的實際反對都可能影響我們為我們的基金維持或籌集資本的能力，這可能會對我們的收入產生不利影響。此外，如果監管機構，即
越來越關注可持續投資事項，不同意我們用於可持續和影響投資的程序或標準，或者新的法規或立法要求採用與我們當前做法不同的方法來衡量或披露影響，我們的業務和聲譽可能會受到不利影響。
氣候變化、與氣候變化相關的監管和可持續性問題可能會對我們的業務和我們的基金所投資的投資組合公司的運營產生不利影響，我們對這些問題採取的任何行動或不採取的任何行動都可能損害我們的聲譽。
我們、我們的基金和我們基金的投資組合公司面臨與氣候變化相關的風險，包括與氣候和可持續發展相關的法律和法規(國內和國際)的影響有關的風險，與技術和與氣候變化相關的商業趨勢(如向低碳經濟過渡的過程)有關的風險，以及氣候變化的有形影響所產生的風險。
與氣候變化相關的新規則和法規或對現有法律的解釋可能會導致披露義務的加強，這可能會對我們及其投資的基金和投資組合公司產生負面影響，並大幅增加監管負擔和合規成本。例如，制定可持續投資計劃並對其採取行動，收集、衡量和報告與可持續投資相關的信息和指標可能成本高昂、難度大、耗時長，並受到不斷演變的報告標準的制約，其中包括美國證券交易委員會擬議的氣候相關報告要求，該要求將尋求對某些類型的可持續投資策略進行分類，並要求投資基金和顧問根據其所追求的可持續投資策略提供信息披露，歐盟可持續發展委員會和英國S等司法管轄區預計將採用國際可持續發展委員會的可持續發展披露標準，其他非美國監管機構也提出了類似建議。此外，美國證券交易委員會提出的規則，如果獲得通過，將要求上市公司披露某些與氣候相關的信息，包括披露融資排放，這是一個廣泛而複雜的排放類別，很難準確計算，目前還沒有達成一致的衡量標準或方法。我們還可能在提交給美國證券交易委員會的文件或其他披露中傳達某些與氣候相關的倡議、承諾和目標，這將使我們面臨額外的風險，包括被指責為“洗綠燈”的風險。
我們的基金投資的某些投資組合公司所在的行業，如果實施與碳排放相關的法規或税收，可能面臨轉型風險。對於這些投資組合中的某些公司來説，與氣候變化相關的業務趨勢可能需要資本支出、產品或服務重新設計以及運營和供應鏈的改變，以滿足不斷變化的客户預期。雖然這可以創造機會，但如果不解決這些變化的預期，可能會給投資組合公司帶來商業風險，這可能會對我們的基金和賬户的回報產生負面影響。此外，氣候科學的進步可能會改變社會對氣候負面影響的來源和程度的理解，這也可能對投資組合公司的財務業績產生負面影響。此外，氣候變化的重大慢性或急性有形影響，包括颶風或洪水等極端和更頻繁的天氣事件，也可能對某些投資組合公司和投資產生不利影響，特別是那些依賴位於受影響地區的實體工廠、工廠或商店的公司和投資，或側重於旅遊或娛樂旅行的公司和投資。隨着氣候變化影響的增加，與天氣和氣候有關的事件和條件發生的頻率和影響也可能增加。
此外，如果某些利益相關者，如我們的客户、股東或其他第三方，認為我們沒有充分或適當地應對氣候變化，包括通過我們經營業務的方式、我們基金和賬户的現有投資組合的構成、他們進行的新投資，或者我們決定繼續進行或改變我們的活動以應對氣候變化，我們的聲譽可能會受到損害。
巴塞爾III資本標準對我們客户的短期和長期影響是不確定的。
2011年6月，巴塞爾銀行監管委員會宣佈了一套全面的資本和流動性標準的最終框架，該標準適用於國際活躍的銀行組織和某些其他類型的金融機構，並於2017年進行了修訂。巴塞爾銀行監管委員會是一個由來自27個國家(包括美國)的銀行監管機構和中央銀行的高級代表組成的國際機構。與之前的資本框架相比，這些標準通常要求銀行持有更多資本(主要是普通股)，降低槓桿並提高流動性標準。美國聯邦銀行監管機構已經通過並將繼續採用最終法規，以實施針對美國銀行組織的巴塞爾協議III。
我們的一些客户必須遵守巴塞爾協議III的標準。目前正在採用的與巴塞爾協議III和相關標準相關的規則可能會限制這些客户維持或增加對我們基金的投資的能力，以至於這些投資對他們的風險加權資產比率產生了不利影響。我們失去這些客户，或者無法從這些客户那裏籌集額外的投資額，可能會對我們的收入產生不利影響。
對衝基金投資面臨許多額外風險。
我們基金對其他對衝基金的投資，以及我們專注於信貸的、機會主義的和其他對衝基金和類似產品的投資，都面臨着許多額外的風險，包括：
•我們投資的某些標的基金是新成立的基金，沒有任何運營歷史，或者由管理公司或普通合夥人管理，他們可能沒有獨立經理人那麼重要的記錄。
•一般而言，這些對衝基金的投資策略的執行由管理公司或該等基金的普通合夥人全權酌情決定。
•對衝基金可能會採取投機性交易策略，包括賣空。
•對衝基金面臨的風險是，由於合同條款的爭議(無論是否真正的)，或由於信用或流動性問題或其他原因，交易對手不會按照其條款和條件結算交易，從而導致基金蒙受損失。
•信用風險可能通過幾家大型機構中的一家違約而產生，這些機構相互依賴以滿足其流動性或運營需求，因此一家機構的違約導致其他機構的一系列違約。
•投資和交易策略的效力在很大程度上取決於在各種金融工具組合中建立和維持整體市場地位的能力。由於各種情況，包括系統故障或人為錯誤，對衝基金的交易訂單可能無法及時有效地執行。在這種情況下，基金可能只能獲得頭寸的部分組成部分，而不是所有組成部分，或者如果整體頭寸需要調整，基金可能無法進行這種調整。
•對衝基金可能會在波動較大、流動性可能變差的市場中進行投資或持有交易頭寸。交易量下降、價格波動加劇、交易頭寸集中、在他們可能參與的高度專業化或結構性交易中轉移頭寸的能力受到限制，以及行業和政府法規的變化，都可能有損於及時剝離或出售交易頭寸。對衝基金可能不可能或代價高昂地迅速平倉，以滿足追加保證金通知、撤資請求或其他方面的要求，特別是如果有其他市場參與者尋求同時處置類似資產，或相關市場以其他方式對頭寸不利，或在市場停牌或每日價格波動限制或其他情況下。例如，2008年，許多對衝基金，包括我們的一些基金，經歷了顯著的價值縮水。在許多情況下，這些價值下降既是由追加保證金通知和被迫出售資產引發的，也是由其加劇的。此外，我們的某些對衝基金的基金投資於第三方對衝基金，這些對衝基金在面臨流動性不足和其他問題時停止了贖回，這使得這些對衝基金的基金無法應要求收回資本。
•對衝基金的投資受到與大宗商品、期貨、期權和其他衍生品投資相關的風險的影響，這些衍生品的價格波動很大，在某些情況下可能面臨理論上無限的損失風險，包括如果基金持有看漲期權的話。
由於他們與我們的關係，我們的基金可能會不時被限制交易某些證券(例如，我們現有或潛在投資組合公司發行的公開交易證券)。這可能會限制他們獲得和/或隨後處置與交易有關的投資的能力，否則在沒有這種從屬關係的情況下通常是允許的。
我們對基礎設施資產的基金投資可能會使我們的基金面臨更大的風險，這些風險是房地產所有權固有的。
對基礎設施資產的投資可能會使我們面臨更大的風險，這些風險是房地產所有權固有的。例如：
•基礎設施資產的所有權可能帶來人身和財產損害的責任風險，或在遵守分區、環境、工人、公共衞生和安全或其他適用法律或政府行動方面帶來重大運營挑戰和成本，這可能對特定資產的運營、財務狀況和流動性產生重大不利影響，並最終影響投資回報。
•基礎設施資產投資可能面臨建設和發展風險，包括但不限於：合適的勞動力和設備短缺、不利的建設條件、與公用事業公司協調方面的挑戰、政治或當地反對、未能獲得監管批准或許可，以及災難性事件，如爆炸、火災、戰爭、恐怖活動、自然災害和其他類似事件。這些事件可能導致嚴重的意外延誤或費用，在某些情況下，一旦進行，可能會阻礙施工活動的完成。某些基礎設施資產投資可能長期處於建設階段，因此可能在很長一段時間內不能產生現金。對承包商的追索權可能受到賠償責任上限的限制，也可能受到承包商違約或破產的限制。
•基礎設施資產的業務或運營的管理可能會外包給與我們無關的第三方管理公司。儘管有可能取代任何此類經營者，但此類經營者未能充分履行其職責或以符合我們最佳利益的方式行事，或經營者違反適用的協議或法律、規則和法規，都可能對投資的財務狀況和經營結果產生不利影響。
基礎設施投資往往涉及對市政、州、聯邦或外國政府或監管機構的持續承諾。這些義務的性質使我們面臨比通常強加給其他企業的更高水平的監管控制，並可能要求我們依賴複雜的政府許可證、特許權、租賃或合同，這些可能很難獲得或維護。基礎設施投資可能需要運營商管理此類投資，而這些運營商不遵守法律，包括禁止賄賂政府官員，可能會對此類投資的價值產生不利影響，並給我們造成嚴重的聲譽和法律損害。此類投資的收入可能依賴於與有限數量的交易對手簽訂的提供服務的合同協議，因此面臨交易對手違約風險。基礎設施投資的業務和現金流對通脹也更加敏感，在某些情況下，還會對大宗商品價格風險更加敏感。此外，基礎設施投資提供的服務可能受到政府實體的費率監管，這些監管機構決定或限制可能收取的價格。同樣，適用服務的用户或政府實體對此類用户的反應可能會對費率的任何調整作出負面反應，從而降低此類基礎設施投資的盈利能力。
我們的歷史財務業績包括在本年度報告10-K表的其他地方，可能不能反映如果我們是一家上市公司，我們的實際財務狀況或運營結果。
本年度報告Form 10-K中包含的我們的歷史財務業績並不反映我們作為上市公司在本報告所述期間或未來將實現的財務狀況、運營結果或現金流。我們的財務狀況和未來的經營結果可能與GCM Grosvenor的歷史財務報表中反映的金額有很大不同，這些財務報表包括在本年度報告10-K表的其他地方，因此投資者可能很難將我們的未來業績與歷史業績進行比較，或者評估我們業務的相對業績或趨勢。
與我們的組織結構相關的風險
我們是納斯達克上市標準所指的“受控公司”，因此有資格並依賴於豁免某些公司治理要求。你將不會得到與受此類要求約束的公司的股東相同的保護.
截至本年度報告10-K表格的日期，主要持有人持有所有C類普通股，這將使這些持有人有權在日落日期之前投出每股10票和C類股投票權金額中較小的一個，後者通常是每股投票數等於(1)(X)相當於我們的股本(為此包括任何可包含的股份)總投票權的75%的投票量，減去(Y)我們直接或間接擁有或控制的股本(C類普通股除外)的總投票權，除以(2)我們當時已發行的C類普通股的股數。因此，截至本年度報告Form 10-K的日期，密鑰持有人控制着我們普通股總投票權的大約75%，並且只要C類普通股至少佔我們總普通股的9.1%，就可以控制我們的大部分投票權。由於持有密鑰持有人的股份，我們符合納斯達克股票市場有限責任公司(“納斯達克”)公司治理標準所指的“受控公司”的資格。根據這些規則，由個人、集團或另一家公司持有超過50%投票權的上市公司是“受控公司”，並可選擇不遵守某些公司管治要求，包括要求(I)董事會多數成員由獨立董事組成，(Ii)我們設有一個完全由獨立董事組成的薪酬委員會，及(Iii)董事被提名人由獨立董事挑選或推薦至董事會。
我們依賴其中的某些豁免。因此，我們沒有一個完全由獨立董事組成的薪酬委員會，我們的董事也不是完全由獨立董事提名或挑選的。只要我們有資格成為一家受控公司，我們也可以依賴其他豁免。就我們依賴其中任何一項豁免而言，我們A類普通股的持有者將不會獲得與受納斯達克所有公司治理要求約束的公司股東相同的保護。
我們普通股的多級結構具有將投票權集中到我們的首席執行官手中的效果，這將限制投資者影響重要交易結果的能力，包括控制權的變更。
我們A類普通股的持有人有權投A類普通股每股一票，而我們C類普通股的持有人有權(1)在日落日期之前投(X)每股10票和(Y)C類普通股投票權金額中的較小者，以及(2)從日落日期起及之後有權投每股一票。截至本年度報告Form 10-K的日期，由於持有我們所有的C類普通股，主要持有者控制了我們普通股總投票權的大約75%。因此，雖然我們不打算在未來發行額外的C類普通股，但薩克斯先生將能夠通過他對GCM V的控制，對所有需要我們股東批准的事項行使控制權，包括選舉我們的董事、修改我們的組織文件以及任何合併、合併、出售我們所有或幾乎所有資產或其他重大公司交易。薩克斯先生可能有與您不同的利益，可能會以您不同意的方式投票，可能會對您的利益不利。這種集中控制可能會延遲、防止或阻止我們公司控制權的變更，可能會剝奪我們的股東在出售我們公司時獲得股本溢價的機會，並可能最終影響我們A類普通股的市場價格。
我們無法預測我們的多類別結構可能對我們A類普通股的股價產生的影響。
我們無法預測我們的多類別結構是否會導致A類普通股的市場價格更低或更具波動性，或者會導致負面宣傳或其他不利後果。幾家股東諮詢公司和大型機構投資者反對使用多級股權結構。因此，我們普通股的多級結構可能會導致股東諮詢公司發表對我們公司治理實踐的負面評論，或者以其他方式試圖導致我們改變資本結構，並可能導致大型機構投資者不購買我們A類普通股的股票。股東諮詢公司或機構投資者對我們的公司治理實踐或資本結構提出批評的任何行動或出版物都可能對我們A類普通股的價值產生不利影響。
我們需要向GCMH股權持有人支付我們從GCMH股權持有人手中收購Grosvenor Common單位所獲得的大部分税收優惠，以及某些其他税收屬性，支付的金額可能會很大。
就結算事項而言，吾等與GCMH股權持有人(GCMH股權持有人及其與應收税項協議有關的其繼承人及受讓人，“TRA各方”)訂立應收税款協議(“應收税款協議”)，根據該協議，吾等一般將向彼等支付因吾等從現任或前任GCMH股權持有人(包括與業務合併有關)收購GCMH股權而增加的税基(及若干其他税務利益)所導致的税項節省金額(如有)的85%。及未來以Grosvenor普通股換取A類普通股或現金)、GCMH及其附屬公司資產的若干現有課税基準，以及與應收税項協議有關的付款所產生的若干扣減。應收税項協議的期限自結算時開始生效，並將持續至所有受應收税項協議約束的福利均已使用或到期為止，但須視乎吾等可能加速履行下文討論的應收税項協議項下的責任。應收税金協議對我們根據適用税種(包括使用假設的州和地方所得税率)實現或被視為實現的節税金額的確定做出了某些簡化假設，這可能會導致根據應收税金協議支付的款項超過如果沒有做出此類假設將導致的支出，從而超過我們實際節税金額的85%。
我們收購GCMH權益所產生的實際税基增加，以及根據應收税款協議支付的任何款項的金額和時間，將因多種因素而異，包括但不限於購買或交換時我們的A類普通股的價格、任何未來交易所的時機、交易所的應税程度、我們收入的金額和時機以及當時適用的税率。我們預計，根據應收税金協議，我們需要支付的款項可能會很大。
如果任何涵蓋的税收優惠後來被拒絕，TRA各方將不會報銷我們以前支付的任何款項，但向TRA各方支付的超額款項將從未來根據應收税款協議支付的款項中扣除。國税局可能會就應收税項協議所涵蓋的屬性向我們的税務立場提出質疑，或根據應收税項協議對我們的應税收入作出調整，從而影響我們的負債。我們可以根據應收税金協議向TRA各方支付比我們實際節省的税款更多的款項，並且可能無法收回這些款項，這可能會對我們的流動性產生負面影響。應收税金協議項下的付款不以任何TRA方繼續擁有我們為條件。
應收税金協議規定，在控制權發生某些變化的情況下，或在TRA各方代表選舉時，我們實質性違反了應收税金協議下的義務，或發生了某些與信貸相關的事件，我們在應收税金協議下的義務將被加速。如果我們在應收税金協議下的義務加快，我們將被要求向TRA各方支付相當於應收税金協議下未來付款現值的金額，該金額是根據某些假設計算的。這些假設包括這樣的假設，即TRA締約方將交換他們所有的Grosvenor公共單位，並且我們將有足夠的應税收入來利用覆蓋的税收屬性產生的任何税收減免，在它們可用的最早一年。如果我們在應收税金協議下的債務加快，這些債務可能會對我們或潛在收購方的流動性產生重大負面影響，並可能產生推遲、推遲、修改或阻止某些合併、業務合併或其他控制權變更的效果。這些規定還可能導致TRA各方擁有與我們其他股權持有人不同或不同的利益。此外，吾等可能被要求根據應收税項協議支付大量款項，而該等款項須於該等税務優惠的任何潛在實際實現之前大幅提前，並超過吾等或潛在收購人的實際節省税款，在某些情況下涉及控制權變更，吾等可能被要求支付款項，即使在沒有任何實際增加課税基準或從現有課税基準獲益的情況下也是如此。
我們唯一的重要資產是我們在GCMH的權益，因此我們依賴GCMH的分配來支付股息、税款和其他費用。
我們是一家控股公司，除了間接擁有GCMH的股權和某些遞延税項資產外，沒有其他重大資產。因此，我們沒有任何獨立的創收手段。我們打算促使GCMH向其成員(包括我們)進行分配，金額至少足以讓我們支付所有適用的税款，根據應收税款協議支付款項，並支付我們的公司和其他管理費用。如果我們需要資金，而GCMH根據適用的法律或法規被限制進行此類分配，或無法提供此類資金，則可能會對我們的流動性和財務狀況產生重大不利影響。
在某些情況下，GCMH將被要求向我們和GCMH股權持有人進行分配，GCMH將被要求進行的分配可能是大量的，並且可能以與Grosvenor共同單位持有人之間不成比例的方式進行。
出於美國聯邦所得税的目的，GCMH被視為合夥企業，並將繼續被視為合夥企業，因此，通常不需要繳納美國聯邦所得税。相反，它的應税收入通常分配給它的成員，包括我們。根據A&R LLLPA，GCMH將向包括我們在內的成員進行現金分配，或税收分配，使用假設税率計算，以向其成員提供流動資金，以支付該成員減去累計應納税損失後的應分配份額的税款。根據適用的税收規則，GCMH將被要求在某些情況下將應税淨收入不成比例地分配給其成員。由於税收分配可以按比例分配給所有成員，並且這種税收分配可以根據每個Grosvenor共同單位基礎上分配的最大應納税所得額和適用於任何成員的最高税率的假設税率來確定，因此GCMH可能被要求進行的税收分配合計超過GCMH按假設税率對其淨收入徵税所需繳納的税額。
由於(I)應分配予吾等及GCMH權益持有人的應課税收入淨額的潛在差異，(Ii)適用於公司的税率較個人為低，及(Iii)使用假設税率計算GCMH的分配義務，以及(Iii)除其他考慮因素外，吾等收到的分配可能大大超過吾等的應繳税款及根據應收税款協議支付的義務。如果我們不將現金餘額作為A類普通股的股息分配，而是持有此類現金餘額或將其借給GCMH，則GCMH股權持有人將受益於可歸因於此類累積現金餘額的任何價值，這是因為他們有權購買我們A類普通股的股票，或根據我們的選擇，購買相當於A類普通股公平市場價值的現金，以換取他們的Grosvenor普通股單位。我們將沒有義務將這些現金餘額分配給我們的股東，
A&R LLLPA項下Grosvenor通用單位的直接交換或贖回所提供給交換持有人的對價不會因吾等保留任何現金而作出調整。
A&R LLLPA為Holdings提供了一個選項，以減少在其他情況下需要向GCMH成員支付的按比例分配的税款，但在任何情況下，此類分配的金額不得低於允許我們支付應收税款協議項下的實際税項負債和義務所需的金額。如果GCMH權益持有人應佔GCMH分配的税項負債(使用與上述假設類似的假設計算)超過向GCMH成員作出的按比例減少的税項分配，則GCMH一般會向該等成員按足以支付該等税項的金額作出非按比例的税項分配。任何此類非按比例的税收分配將被視為適用成員根據A&R LLLPA有權獲得的其他分配的墊款。此外，如果在相關Grosvenor公共單位轉讓時(包括因A&R LLLPA項下Grosvenor公共單位的直接交換或贖回)，任何此類預付款尚未從GCMH的其他分配中獲得補償，則適用的轉讓成員通常將被要求在轉讓後15天內償還與該等Grosvenor公共單位相關的預付款。這一安排可能導致GCMH的成員(我們除外)通過税收分配獲得現金，其方式與向我們分配的現金不成比例，而且先於向我們分配的現金。除我們以外，任何被視為預付款給GCMH成員的此類税收分配將不會收取利息。
吾等可能承擔某些可歸因於業務合併前結束的應課税期間(或部分期間)的審計調整的税務責任，或與施加相關調整的應課税期內吾等於GCMH的所有權權益不成比例的某些税務責任。
根據作為2015年兩黨預算法的一部分制定的《守則》的某些條款(這些條款被稱為《合夥企業税務審計規則》)，合夥企業(而不是合夥企業的合夥人)可以繳納美國聯邦所得税(以及任何相關的利息和罰款)，因為根據美國國税局的審計或司法程序對合夥企業的納税申報單上顯示的收入、收益、損失、扣除或抵免項目(或這些項目在合夥人之間的分配方式)進行了調整，即使沒有這種調整，合夥企業收入的税收責任是由合夥人而不是合夥企業承擔的。
根據《合夥企業税務審計規則》，在某些情況下，合夥企業的納税責任可以根據其合夥人的地位或行動而減少或避免。例如，如果合夥人同意修改他們的納税申報單並支付由此產生的税款，則可以減少合夥人的責任。合夥企業也可以選擇將調整所產生的納税義務“推”給在上一個課税年度中作為合夥人的人，從而避免在合夥企業一級支付相關債務，而是由支付相關債務時的合夥人承擔。
控股有權指示GCMH或其附屬公司是否會作出上文所述的“推後”選擇，以作出可歸因於業務合併日期或之前結束的應課税期間(或部分期間)的調整，以及任何該等實體是否會在實體層面支付任何適用的負債。此外，雖然合夥企業税務審計規則一般僅適用於2018年及以後年度的調整，但控股有權指示GCMH選擇將這些規則應用於2016年和2017年。A&R LLLPA的條文禁止GCMH就該等負債向GCMH權益持有人尋求賠償或其他追討。就Holdings行使這項權力而言，Holdings的利益一般會與我們其他股東的利益有所不同。此外，關於業務合併後開始的應課税期間，GCMH或其任何子公司並無要求作出任何“推後”選擇。因此，吾等可能須承擔任何與調整適用報税表有關的任何税項、利息或罰款的份額，而該等調整是基於吾等在實施該等調整的課税期間(包括業務合併生效日期前吾等並無於GCMH擁有權益的期間)根據吾等於GCMH的所有權權益而釐定的，而該等調整會對吾等的經營業績及財務狀況產生不利影響。
如果根據經修訂的1940年投資公司法(“投資公司法”)，我們被視為“投資公司”，適用的限制可能會使我們不切實際地繼續我們所設想的業務，並可能對我們的業務產生重大不利影響。
就《投資公司法》而言，發行人在下列情況下通常被視為“投資公司”：
•它是一家“正統”投資公司，因為它是或顯示自己主要從事或擬主要從事證券投資、再投資或交易業務；或
•它是一家無意中的投資公司，因為在沒有適用豁免的情況下，它在未合併的基礎上擁有或提議收購價值超過其總資產(不包括美國政府證券和現金項目)價值40%的投資證券。
我們相信，我們主要從事提供資產管理服務的業務，而不是主要從事證券投資、再投資或交易的業務。我們堅持自己是一家資產管理公司，並不打算主要從事投資、再投資或證券交易業務。因此，我們不相信我們、GCM LLC或GCMH是上面第一個要點所描述的“正統”投資公司。此外，就《投資公司法》而言，吾等將GCM LLC及GCMH視為控股附屬公司，而就《投資公司法》而言，GCM LLC及GCMH各自將其註冊投資顧問附屬公司視為控股附屬公司。因此，我們認為，在未合併的基礎上，我們的總資產(不包括美國政府證券和現金項目)中，只有不到40%將包括可被視為投資證券的資產。因此，我們不相信我們、GCM LLC或GCMH會因為上文第二個要點中描述的40%的無意投資公司測試而成為無意投資公司。此外，我們認為我們不是《投資公司法》第3(B)(1)條規定的投資公司，因為我們主要從事非投資公司業務。
《投資公司法》及其規則載有投資公司的組織和業務的詳細參數。除其他事項外，《投資公司法》及其規則限制或禁止與附屬公司的交易，對債務和股權證券的發行施加限制，禁止發行股票期權，並施加某些治理要求。我們打算繼續開展業務，這樣我們就不會被視為《投資公司法》下的投資公司。然而，如果發生任何事情，導致我們被視為投資公司法下的投資公司，投資公司法施加的要求，包括對我們的資本結構、與關聯公司(包括GCMH)進行業務交易的能力以及補償關鍵員工的能力的限制，可能會使我們無法繼續目前進行的業務，損害GCMH、我們或我們高級管理團隊之間的協議和安排，或它們的任何組合，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大和不利影響。
我們公司控制權的變更可能會導致我們的投資諮詢協議的轉讓。
根據《顧問法案》，我們管理的基金和其他賬户的每一份投資諮詢協議都必須規定，未經特定基金或其他客户的同意，不得轉讓這些資金。除其他事項外，如果GCMH發生控制權變更，可能會根據《顧問法》進行轉讓。從日落之日起及之後，每股C類普通股將使其記錄持有人有權每股一票，而不是潛在的每股多票，關鍵持有人將不再控制董事的任命或能夠直接就提交給我們的股東投票的所有事項進行投票。在日落日期之前，薩克斯先生可能會去世或致殘，他通過持有GCM V的所有權，在成交時持有我們普通股約75%的總投票權。這些事件可以被認為是GCMH控制權的變更，因此是一次任務。如果發生這樣的轉讓，我們不能確定GCMH是否能夠從我們的基金和其他客户那裏獲得必要的同意，這可能會導致我們損失從這些基金和其他客户那裏賺取的管理費和績效費用。
由於我們高級管理團隊的成員通過其他實體持有他們在GCMH的大部分或全部經濟利益，他們與我們A類普通股的持有者或我們之間可能會產生利益衝突。
由於我們的高級管理團隊成員通過控股公司和其他工具直接持有GCMH的大部分或全部經濟權益，而不是通過擁有我們A類普通股的股份，他們可能擁有與我們A類普通股持有者或我們的利益不一致或衝突的利益。例如，我們高級管理團隊的成員可能與我們公司和/或我們的A類普通股股東的税務立場不同，這可能會影響他們關於是否及何時進行某些交易或處置資產、是否及何時產生新的債務或對現有債務進行再融資的決策，以及我們是否應及何時應終止應收税款協議並加快履行其下的義務。此外，未來交易和投資的結構可能會考慮到成員的税務考慮，即使我們不會獲得類似的好處。
我們組織文件中的條款和監管機構實施的某些規則可能會推遲或阻止我們被第三方收購。
我們的憲章和章程包含幾項條款，這些條款可能會使第三方在未經我們董事會批准的情況下獲得對我們的控制權變得更加困難或代價更高。這些條款可能會推遲、阻止或阻止股東可能認為有利的合併、收購、要約收購、委託書競爭或其他交易，包括以下條款：
•C類普通股可享有每股多重投票權，直至(I)除某些例外情況外，在(A)格羅夫納普通股和(B)與該C類普通股配對的A類普通股(因格羅夫納普通股贖回的結果)的處置後，該C類普通股的股份被無償註銷/贖回，以及(Iii)對於C類普通股的所有股份，日落日期；
•董事填補董事會空缺的唯一能力；
•股東提案和董事提名的提前通知要求；
•在我們不再符合納斯達克上市規則第5605(C)(1)條下的“受控公司”資格後，限制股東召開股東特別會議、要求召開股東特別會議和在書面同意下采取行動的條款；以及
•我們管理機構在沒有股東批准的情況下指定和發行新系列優先股的能力，這些條款可以用來制定配股計劃，其效果將顯著稀釋潛在敵意收購的股權，很可能阻止未經我們管理機構批准的收購。
我們章程和章程的這些條款可能會阻止潛在的收購嘗試，並降低投資者未來可能願意為我們A類普通股支付的價格，這可能會降低我們A類普通股的市場價格。有關詳細信息，請參閲“股本説明”。
如果發生合併、合併或收購或交換要約，我們A類普通股的持有者將無權獲得比我們B類普通股持有者更多的經濟對價。
截至本年度報告10-K表格的日期，我們的B類普通股尚未發行，其主要目的是發行與收購、合資企業、投資或其他商業安排有關的股票。如果我們選擇在未來發行B類普通股，A類普通股的持有者在合併、合併或要約收購或交換要約時，其股票的經濟對價將無權超過支付給當時B類普通股持有人的經濟對價，即使B類普通股沒有投票權。這將導致向A類普通股持有者支付的金額低於在此類合併、合併或要約收購或交換要約時沒有B類普通股流通股的情況。
我們的憲章規定，某些類型的訴訟需要在特拉華州衡平法院和美國聯邦地區法院進行獨家審理，這可能會阻止針對其董事和高級管理人員的訴訟。
我們的憲章規定，在法律允許的最大範圍內，除非我們以書面形式通知選擇替代法院，否則特拉華州衡平法院將成為以下情況的唯一和獨家法院：(I)代表我們提起的任何派生訴訟或法律程序；(Ii)任何聲稱其任何董事、高級管理人員、僱員或代理人違反對我們或我們股東的受託責任的訴訟；(Iii)根據特拉華州《普通公司法》(“DGCL”)的任何規定提出索賠的任何訴訟；我們的憲章或附例，或DGCL賦予特拉華州衡平法院管轄權的任何訴訟，或(Iv)主張受內務原則管轄的索賠的任何訴訟，在每一種情況下，均受該衡平法院對被指定為其中被告的不可或缺的各方擁有屬人管轄權的管轄。我們的憲章進一步規定，美國聯邦地區法院是解決任何根據證券法提出的訴因的獨家論壇。通過成為我們公司的股東，您將被視為已知悉並同意我們憲章的獨家論壇條款。法院是否會執行與《證券法》下產生的訴訟原因有關的條款尚不確定，投資者不能放棄遵守聯邦證券法及其下的規則和條例。儘管如此，我們的憲章規定，排他性法庭條款不適用於為執行《交易法》規定的義務或責任而提起的訴訟，也不適用於聯邦法院擁有專屬管轄權的任何其他索賠。
這些規定可能會起到阻止對我們的董事和高級管理人員提起訴訟的作用。在法律程序中，其他公司的公司註冊證書中類似的選擇訴訟地條款的可執行性受到了質疑，在對我們提起的任何適用訴訟中，法院可能會發現擬議的註冊證書中所載的選擇訴訟地條款在此類訴訟中不適用或不可執行。
如果我們要轉變為一家公益公司，我們的地位可能不會帶來我們預期的好處。
根據我們的憲章，我們的董事會有權在不事先通知股東的情況下，促使我們轉變為特拉華州的公益公司，以表明我們對社會面臨的環境、社會和治理問題的承諾。如果我們要轉變為一家公益公司，我們將被要求在股東的財務利益和那些受到我們行為的重大影響的利益相關者的最大利益之間取得平衡，特別是那些受到我們憲章規定的特定利益目的影響的利益相關者。此外，不能保證作為一家公益公司會實現預期的積極影響。因此，作為一家公益公司並遵守相關義務，可能會對我們為股東提供儘可能高回報的能力產生負面影響。
我們目前向股東支付股息，但我們這樣做的能力取決於我們董事會的酌情決定權，並可能受到我們的控股公司結構和特拉華州法律適用條款的限制。
儘管我們預計將繼續向股東支付現金股息，但我們的董事會可能會酌情增加或減少股息水平，或完全停止支付股息。此外，作為一家控股公司，我們依賴GCMH產生收益和現金流並將其分配給我們的能力，以便我們能夠支付我們的義務和費用(包括我們根據應收税款協議支付的税款和付款)，並向我們的股東支付股息。我們希望促使GCMH向其成員分發產品，包括我們。然而，GCMH進行此類分配的能力取決於其經營業績、現金需求和財務狀況、我們債務工具中的限制性契約以及適用的特拉華州法律(這可能會限制可用於分配給其成員的資金數量)。我們宣佈並向股東支付股息的能力同樣受到特拉華州法律的約束(該法律可能會限制可用於股息的資金數量)。如果由於這些不同的限制和限制，我們無法從我們的業務中產生足夠的分配，我們可能無法支付、或可能被要求減少或取消A類普通股的股息支付。
我們可以隨時改變我們的股息政策。
我們沒有義務支付任何股息，我們的股息政策隨時可能發生變化，恕不另行通知。未來任何股息的宣佈和數額取決於我們的董事會根據我們的財務業績和其他因素來決定股息是否符合我們股東的最佳利益，並符合適用於我們宣佈和支付現金股息的所有法律和協議。此外，我們支付普通股股息的能力目前受到我們現有債務工具契約的限制，並可能受到任何未來債務證券或工具或優先證券條款的進一步限制。未來的股息也可能受到我們董事會認為相關因素的影響，包括但不限於：
•一般經濟和商業狀況；
•我們的戰略計劃和前景；
•我們的商業和投資機會
•本公司的財務狀況和經營業績，包括現金狀況、淨收入和投資基金的投資變現；
•營運資金需求和預期現金需求；
•合同限制和義務，包括根據《應收税款協定》規定的付款義務；以及
•法律、税收和監管方面的限制。
與上市公司相關的風險
未能根據薩班斯-奧克斯利法案第404條建立和維護有效的內部控制可能會對我們的業務和股票價格產生實質性的不利影響。
我們必須遵守美國證券交易委員會實施薩班斯-奧克斯利法案第302條的規則，該條款要求管理層在我們的季度和年度報告中認證財務和其他信息，我們也必須遵守美國證券交易委員會實施薩班斯-奧克斯利法案第404條的規則，該規則要求管理層提供關於財務報告控制有效性的年度管理報告。此外，我們還需要我們的獨立註冊會計師事務所提供一份關於我們財務報告內部控制有效性的證明報告。如果我們的獨立註冊會計師事務所對我們的控制措施的記錄、設計或操作水平不滿意，可能會出具不利報告。
重大缺陷是指內部控制的缺陷或缺陷的組合，使得實體財務報表的重大錯報有合理的可能性無法防止，或無法及時發現和糾正。重大缺陷是指內部控制的缺陷或缺陷的組合，這種缺陷沒有實質性缺陷那麼嚴重，但足夠重要，足以引起負責治理的人的注意。在評估我們對財務報告的內部控制時，我們可能會找出我們可能無法及時補救的重大弱點，以滿足我們為遵守第404條的要求而設定的適用期限。
如果我們發現或未能糾正財務報告內部控制中的任何重大弱點，或無法及時遵守第404條的要求，或斷言我們的財務報告內部控制無效，或者如果我們的獨立註冊會計師事務所無法就我們的財務報告內部控制的有效性發表意見，我們可能無法履行我們的報告義務，或被要求重報我們以前的財務報表。投資者也可能對我們財務報告的準確性和完整性失去信心，我們A類普通股和權證的市場價格可能會受到負面影響，我們可能會成為納斯達克、美國證券交易委員會或其他監管機構調查的對象，這將需要額外的財務和管理資源。
我們的A類普通股(或未來可能根據Grosvenor普通股的交換或贖回而發行的A類普通股)的相當大一部分流通股不能立即轉售，但可能在不久的將來出售給市場。我們還可以在未來發行和出售額外的A類普通股。這些事件可能導致我們A類普通股的市場價格大幅下跌，即使我們的業務表現良好.
由於在市場上大量出售A類普通股或認為可能發生此類出售，我們A類普通股的市場價格可能會下降。這些出售，或者這些出售可能發生的可能性，也可能使我們在未來以我們認為合適的時間和價格出售股權證券變得更加困難。
根據《股東協議》，禁售期(定義見《股東協議》)於2023年11月17日最終屆滿後，除適用證券法律外，投票方不再受制於出售其所持有的A類普通股或他們可能以Grosvenor普通股、C類普通股或認股權證(視屬何情況而定)交換的A類普通股。因此，我們A類普通股的大量股票隨時可能在公開市場上出售。這些出售，或者市場上認為大量股票持有者打算出售股票的看法，可能會降低我們A類普通股的市場價格。截至2024年2月27日， GCMH股東擁有Grosvenor普通股約77%的股份。由於註冊權協議訂約方出售A類普通股及認股權證的轉售終止及登記聲明可供使用，出售或出售這些A類普通股及認股權證的可能性可能會增加我們A類普通股或認股權證的市場價格波動，或降低市場價格本身。
我們的A類普通股可以行使認股權證，這可能會增加未來有資格在公開市場轉售的股票數量，並導致對我們股東的稀釋。
截至2024年2月27日，共有17,684,970股流通權證，以每股11.50美元的行使價購買我們A類普通股的17,684,970股。在行使認股權證的範圍內，我們將發行額外的A類普通股，這將導致我們A類普通股的持有者被稀釋，並增加
有資格在公開市場轉售的股票數量。在公開市場出售大量此類股票或行使此類認股權證的事實可能會對我們A類普通股的市場價格產生不利影響。
經當時未發行認股權證持有人中至少65%的持有人批准，我們可修改認股權證的條款，而修訂的方式可能會對公共認股權證持有人不利。因此，認股權證的行使價格可以提高，行使期限可以縮短，行使權證時可購買的A類普通股的數量可以減少，所有這些都不需要權證持有人的批准。
我們的認股權證是根據與作為認股權證代理人(“認股權證代理人”)的大陸股票轉讓及信託公司訂立的認股權證協議以登記形式發行的。認股權證協議規定，認股權證的條款可在未經任何持有人同意的情況下修訂，以糾正任何含糊之處或更正任何有缺陷的條文，但須經當時尚未發行的認股權證持有人中至少65%的持有人批准，方可作出任何對公共認股權證註冊持有人的利益造成不利影響的更改。因此，如果當時持有至少65%尚未發行的公共認股權證的持有人同意修改，我們可以不利於持有人的方式修改公共認股權證的條款。雖然我們在獲得當時已發行認股權證中至少65%的公眾認股權證同意的情況下修改公開認股權證條款的能力是無限的，但此類修訂的例子可能包括提高認股權證的行使價格、將認股權證轉換為現金或A類普通股、縮短行使期限或減少行使認股權證時可購買的A類普通股的股份數目。
當投資者希望行使認股權證時，可根據證券法行使認股權證而發行的A類普通股的股票登記可能不會到位。
根據認股權證協議的條款，我們有義務根據證券法提交併維護一份有效的註冊聲明，涵蓋在行使認股權證時可發行的A類普通股的發行。我們不能向您保證，如果出現任何事實或事件，表明註冊聲明或招股説明書所載信息發生根本變化，其中包含的或通過引用併入的綜合財務報表不是最新的或不正確的，或者我們需要處理美國證券交易委員會可能就此類註冊聲明發表的任何評論，我們將能夠維持有效的註冊聲明。如果在行使認股權證時可發行的股票沒有根據證券法登記，我們必須允許持有人在無現金的基礎上行使認股權證。然而，我們不會以現金或無現金方式行使任何認股權證，我們將沒有義務向尋求行使認股權證的持有人發行任何股份，除非行使認股權證的持有人所在國家的證券法律已登記或符合資格，或可獲豁免登記。如果認股權證可由我們贖回，我們可以行使贖回權，即使我們無法根據所有適用的州證券法登記普通股標的股票或使其符合出售資格。
我們可以在對權證持有人不利的時候，在未到期的權證行使前贖回，從而使他們的權證變得一文不值。
我們有能力在行使和到期之前的任何時間贖回已發行的公共認股權證，價格為每權證0.01美元，前提是我們A類普通股的最後報告銷售價格等於或超過每股18.00美元(經股票拆分、股票股息、重組、資本重組等調整後)，在截至我們發出贖回通知之日前第三個交易日的30個交易日內的任何20個交易日內，並滿足某些其他條件。然而，如果在行使認股權證後發行的A類普通股不能根據適用的州藍天法律獲得登記或資格豁免，或我們無法進行登記或資格，我們可能不會行使贖回權。我們將盡我們商業上合理的最大努力，根據CFAC首次公開發行認股權證所在州的居住國藍天法律，對此類A類普通股進行登記或資格認定。贖回未贖回認股權證可能迫使我們的證券持有人：(I)行使其認股權證，並在可能對其不利的情況下支付其行使價；(Ii)在他們原本希望持有其認股權證時，以當時的市場價格出售其認股權證；或(Iii)接受名義贖回價格，而在要求贖回未贖回認股權證時，名義贖回價格可能會大大低於其認股權證的市值。
權證的估值可能會增加我們綜合收益表和綜合全面收益表中淨收益(虧損)的波動性。
認股權證公允價值的變動是由於股票價格和每個報告期內未清償認股權證的變動所致。認股權證負債的公允價值變動指與交易有關而發行的未償還認股權證按市值計算的公允價值調整。我們的股票價格或已發行認股權證的數量發生重大變化
可能會對我們的淨收益(虧損)產生不利影響 綜合收益表 和綜合全面收益表。
根據我們的股票回購計劃購買我們A類普通股和認股權證可能會影響我們A類普通股的價值，並且不能保證我們的股票回購計劃將提高股東價值。
根據我們公開宣佈的股票回購計劃，截至2023年12月31日，我們被授權回購總計1.15億美元的A類普通股和認股權證，以購買我們的A類普通股，包括回購我們A類普通股和認股權證的流通股，以及通過減少將發行給員工的A類普通股股份，以履行與結算根據我們修訂和重新修訂的2020年激勵獎勵計劃(及其任何後續股權計劃)授予的股權獎勵相關的義務。任何股份和認股權證回購的時間和金額將根據法律要求、價格、市場和經濟狀況等因素確定。這一活動可能會提高(或減少)我們當時A類普通股的市場價格。此外，根據我們的股票回購計劃進行的回購將繼續減少我們的現金儲備，這可能會影響我們尋求可能的戰略機會和收購的能力，並可能導致我們現金餘額的整體回報降低。不能保證任何股票回購都會提高股東價值，因為我們A類股票的市場價格可能會下降。雖然我們的股票回購計劃旨在提高長期股東價值，但短期的股價波動可能會降低該計劃的有效性。
在截至2023年12月31日的年度內，我們花費2,580萬美元以現金結算或減少將向員工發行的A類普通股股份，以履行與結算既有限制性股票單位相關的關聯税收義務，並花費450萬美元回購A類普通股股份。截至2023年12月31日，根據我們的股票回購計劃，仍有4020萬美元可用。2024年2月8日，我們的董事會進一步增加了公司現有的回購授權2500萬美元、發件人1.15億美元至1.4億美元。
與上市公司相關的義務涉及大量費用，需要大量資源和管理層關注，這可能會轉移我們的業務運營。
作為一家上市公司，我們必須遵守《交易法》和《薩班斯-奧克斯利法案》的報告要求。《交易法》要求提交有關上市公司業務和財務狀況的年度、季度和當前報告。《薩班斯-奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)要求上市公司建立並保持對財務報告的有效內部控制。因此，我們正在招致，並將繼續招致與上市公司相關的鉅額法律、會計和其他費用。
這些規則和法規已經並將繼續導致我們招致大量的法律和財務合規成本，並使一些活動更加耗時和昂貴。例如，這些規則和條例可能會使我們更難和更昂貴地獲得董事和高級人員責任保險，我們可能被要求接受降低的保單限額和承保範圍，或者產生更高的成本才能獲得相同或類似的保險。因此，我們可能很難吸引和留住合格的人加入我們的董事會、董事會委員會或擔任高管。
一般風險因素
我們證券的市場價格和交易量一直是，並可能繼續波動。
我們A類普通股的市場價格和交易量一直在波動，而且可能會繼續波動。全球證券市場經歷了價格和成交量的大幅波動。這種市場波動，以及一般的經濟、市場或政治條件，可能會降低我們A類普通股和認股權證的市場價格，儘管我們的經營業績良好。我們A類普通股和認股權證的市場價格在未來可能大幅波動或大幅下降，原因包括以下因素：
•t認識到本10-K表格年度報告中所列的任何風險因素；
•我們管理的資產減少或缺乏增長，無論是由於我們基金的投資業績不佳，還是由於我們基金的投資者贖回；
•艱難的全球市場和經濟狀況；
•投資者對全球金融市場失去信心，對一般投資，特別是對另類資產管理公司的投資失去信心；
•其他基金管理人在定價、基金結構、贖回、員工招聘和薪酬方面採取的競爭性不利行動；
•無法吸引、留住或激勵我們活躍的執行董事總經理、投資專業人士、董事總經理或其他關鍵人員；
•無法以可接受的條款或根本不能對我們的優先擔保定期貸款安排和循環信貸安排進行再融資或更換；
•對我們可能產生的債務的不利市場反應，我們可能根據我們修訂和重新設定的2020年激勵獎勵計劃或其他方式授予的證券，或我們未來可能發行的任何其他證券，包括A類普通股；
•我們季度經營業績或股息的意外變化；
•未能達到證券分析師的盈利預期；
•發表有關我們或資產管理行業的負面或不準確的研究報告，或證券分析師未能在未來提供足夠的A類普通股覆蓋範圍；
•同類公司的市場估值變化；
•媒體或投資界對我們業務的猜測；
•法律或法規的額外或意外變化或擬議的變化，或對其不同的解釋，影響我們的業務或這些法律法規的執行，或與這些事項有關的公告；
•監管機構的合規或執法查詢和調查增加，包括由於《多德-弗蘭克法案》規定的法規以及與另類資產管理行業相關的對我們有管轄權的各種監管機構的其他舉措；以及
•另類資產管理行業的負面宣傳。
我們可能會受到證券集體訴訟，這可能會損害我們的業務、財務狀況和經營業績。
經歷過股票市場價格波動的公司已受到證券集體訴訟的影響。我們未來可能會成為這類訴訟的目標。針對我們的證券訴訟可能導致鉅額成本和損害，並將管理層的注意力從其他業務上轉移，這可能會嚴重損害我們的業務、財務狀況和經營業績。
我們也可能被要求在與我們的業務運營有關的訴訟中為自己辯護。由於我們的業務性質，其中一些索賠可能會要求鉅額損害賠償。由於訴訟本身的不確定性，我們無法準確預測任何此類訴訟的最終結果。未來在法律程序中的預付款結果可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。此外，當前和未來的訴訟，無論是非曲直，都可能導致鉅額的法律費用、和解或判決成本，以及成功運營我們的業務所需的管理層的注意力和資源的轉移。
我們證券的活躍交易市場可能無法維持。
我們不能保證我們將來能夠在納斯達克或任何其他交易所為我們的A類普通股和權證維持一個活躍的交易市場。如果我們的證券市場不能保持活躍，或者我們因任何原因未能滿足納斯達克繼續上市的標準而我們的證券被摘牌，我們的證券持有人可能很難在不壓低證券市場價格的情況下出售他們的證券。不活躍的交易市場也可能削弱我們通過出售股本籌集資金的能力，以及通過以我們的股本作為對價收購其他補充產品、技術或業務的能力。
證券分析師可能不會發布對我們業務有利的研究或報告，也可能根本不會發布任何信息，這可能會導致我們的股價或交易量下降。
我們證券的交易市場在一定程度上受到行業或金融分析師發佈的關於我們和我們業務的研究和報告的影響。證券研究分析師可以不時建立和發佈他們自己對GCMG的定期預測。這些預測可能差異很大，可能無法準確預測我們實際取得的結果。如果我們的實際結果與這些證券研究分析師的預測不符，我們的股價可能會下跌。
同樣，如果為我們撰寫報告的一位或多位分析師下調了我們的股票評級，或者發表了關於我們業務的不準確或不利的研究報告，我們的股價可能會下跌。如果這些分析師中的一位或多位停止對我們的報道，或未能定期發佈有關我們的報告，我們可能會在市場上失去可見性，這反過來可能導致我們的股價或交易量下降。
項目1B。未解決的員工意見
沒有。
項目1C。網絡安全
網絡安全風險管理與策略
我們制定並實施了一項網絡安全風險管理計劃，旨在保護我們的關鍵系統和信息的機密性、完整性和可用性。
我們根據國家標準與技術研究所網絡安全框架(NIST CSF)和互聯網安全中心(CIS)關鍵安全控制來設計和評估我們的計劃。這並不意味着我們滿足任何特定的技術標準、規範或要求，只是我們使用NIST CSF和CIS控制作為指南，幫助我們識別、評估和管理與我們業務相關的網絡安全風險。
我們的網絡安全風險管理計劃被整合到我們的整體企業風險管理計劃中，並共享適用於整個企業風險管理計劃的通用方法、報告渠道和治理流程，適用於其他法律、合規、戰略、運營和金融風險領域。
我們的網絡安全風險管理計劃包括：
•風險評估，旨在幫助識別我們的系統、信息、產品、服務和更廣泛的企業IT環境面臨的重大網絡安全風險；
•主要負責管理我們的(1)網絡安全風險評估流程、(2)安全控制和(3)應對網絡安全事件的安全團隊；
•政策、安全技術和保障措施，以實現NIST CSF計劃的總體目標和獨聯體建立的關鍵控制；
•在適當的情況下，使用外部服務提供商評估、測試或以其他方式協助我們的安全計劃的各個方面；這包括滲透測試，並協助內部審計評估我們控制措施的有效性；
•對我們的員工、事件應對人員和高級管理人員進行網絡安全意識培訓；
•網絡安全事件應對計劃，其中包括應對網絡安全事件的程序；以及
•為能夠訪問我們的關鍵系統和信息的關鍵服務提供商、供應商和供應商提供第三方風險管理流程。
我們沒有從已知的網絡安全威脅中發現風險，包括之前的任何網絡安全事件造成的風險，這些威脅已經或合理地可能對我們產生重大影響，包括我們的運營、業務戰略、運營結果或財務狀況。然而，不能保證我們的網絡安全風險管理計劃和流程，包括我們的政策、控制程序或程序，將在保護我們的系統和信息方面得到充分實施、遵守或有效。請參閲標題為“風險因素--未能維持我們的資訊科技網絡或第三方服務供應商的安全，或發生網絡安全事故，可能會損害我們的聲譽，並對我們的經營業績、財務狀況和現金流造成重大不利影響。”，以瞭解更多信息。
網絡安全治理
我們的董事會將網絡安全風險視為其風險監督職能的一部分，並已將網絡安全和其他信息技術風險的監督委託給審計委員會。審計委員會監督管理層對我們的網絡安全風險管理計劃的實施。
審計委員會定期收到管理層關於我們的網絡安全風險的報告。此外，管理層還在必要時向審計委員會通報任何重大網絡安全事件以及任何影響較小的事件的最新情況。
審計委員會向董事會全體報告其風險管理活動，包括與網絡安全有關的活動。董事會全體成員還不時聽取管理層關於我們的網絡風險管理計劃的簡報。董事會成員接受我們的首席技術官、內部安全人員或外部專家關於網絡安全主題的演講，這是董事會關於影響上市公司的主題的持續教育的一部分。
我們的管理團隊，包括首席技術官和首席信息安全官，負責評估和管理來自網絡安全威脅的重大風險。該團隊對我們的整體網絡安全風險管理計劃負有主要責任，並監督我們的內部網絡安全人員和我們聘請的外部網絡安全顧問。我們現任首席技術官擁有超過25年的網絡安全經驗，包括過去擔任過首席信息安全官以及在一家領先的會計和專業服務公司任職。我們現任首席信息安全官擁有20年的相關信息技術和網絡安全經驗。
我們的管理團隊通過各種手段監督預防、檢測、緩解和補救網絡安全風險和事件的工作，其中可能包括內部安全人員的簡報；從政府、公共或私人來源(包括我們聘請的外部顧問)獲得的威脅情報和其他信息；以及部署在IT環境中的安全工具產生的警報和報告。
項目2.財產
我們不擁有對我們的業務具有實質性意義的任何房地產或其他有形財產。公司已經簽訂了辦公空間的經營租賃協議。我們在世界各地租賃辦公空間，並將總部設在伊利諾伊州的芝加哥。我們從特拉華州有限責任公司900 North Michigan，LLC租用(“租賃”)我們的主要總部，地址為密歇根大道900號，1100室，芝加哥，IL 60611。租期將於2026年9月30日到期。租賃規定按月支付租金，並按三重淨值支付營運費用。我們認為，我們目前的辦公空間，加上其他可供我們的執行幹事使用的辦公空間，足以滿足我們目前的業務需要。
項目3.法律程序
有時，我們可能會成為與我們的業務相關的各種訴訟的被告。我們不認為當前任何訴訟的結果會對我們的綜合財務狀況表或損益表產生實質性影響。
在正常的業務過程中，我們可能會簽訂包含一些陳述和保證的合同，其中可能規定一般或具體的賠償。該公司在這些合同下的風險目前尚不清楚，因為任何此類風險將基於未來的索賠，這些索賠可能會對我們提出。我們目前不知道有任何此類未決索賠，根據我們的經驗，我們認為與這些安排有關的損失風險很小。
項目4.礦山安全披露
不適用。
第二部分。
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
普通股市場信息
我們的A類普通股和認股權證分別在納斯達克全球市場上市，代碼為GCMG和GCMGW。
紀錄持有人
截至2024年2月27日，我們A類普通股的已發行股票約為42,996,776股，購買我們A類普通股的已發行認股權證約為17,684,970股，A類普通股和認股權證的記錄持有人分別為1人和2人。記錄持有者的數量不包括通過經紀人持有我們A類普通股的被提名者或“街頭名人”賬户。
股利政策
2024年2月8日，該公司宣佈，截至2024年3月1日收盤，向記錄持有人派發季度股息A類普通股每股0.11美元。付款日期為2024年3月15日。
我們預計我們將繼續按季度支付可比現金股息。然而，未來我們A類普通股的現金股利支付，無論是這個數額還是其他數額，屆時將由我們的董事會酌情決定，並將取決於許多因素，包括：
•一般經濟和商業狀況；
•我們的戰略計劃和前景；
•我們的商業和投資機會；
•公司的財務狀況和經營業績，包括現金狀況、淨收入和投資基金的投資變現；
•我們的營運資金需求和預期現金需求；
•合同限制和義務，包括根據應收税款協定支付的義務和根據任何信貸安排的限制；以及
•法律、税收和監管方面的限制。
發行人購買股票證券
2021年8月6日，GCMG董事會批准了一項股票回購計劃，該計劃可用於回購我們已發行的A類普通股的股份和購買A類普通股的認股權證，以及註銷根據我們的2020年激勵獎勵計劃(及其任何後續計劃)授予的基於股權的獎勵(通過現金結算或在淨結算時支付預扣税款)。GCMG董事會隨後增加了股票和認股權證的股票回購授權。截至2022年12月31日，不包括費用和支出，總授權金額為9000萬美元。2023年8月8日，GCM Grosvenor董事會將公司現有的回購授權增加了2500萬美元，從9000萬美元增加到1.15億美元。2024年2月8日，GCM Grosvenor董事會進一步增加了公司現有的回購授權2500萬美元、發件人1.15億美元至1.4億美元。
在截至以下三個月內2023年12月31日，我們沒有購買任何A類普通股或購買A類普通股的認股權證。看見注8我們的合併財務報表載於本年度報告表格10-K第II部分第8項
股票表現圖表
下圖描繪了從2020年11月18日(我們的A類普通股在納斯達克開始交易的日期)到2023年12月31日，相對於S和S綜合1500金融指數的表現，股東獲得的總回報。該圖假設在2020年11月18日投資100美元，股息再投資於證券或指數。
總回報業績
業績圖表並不旨在指示未來的業績。業績圖表不應被視為“徵求材料”或“提交”給證券交易委員會，用於交易法第18節的目的，或根據該節規定的其他責任，並且不應被視為通過引用納入公司根據證券法或交易法提交的任何文件。
股權證券的未登記銷售
沒有。
項目6.保留
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
你應該閲讀以下對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析，以及本年報中包含的綜合財務報表和相關附註 10-K本討論包含前瞻性陳述，反映了我們涉及風險和不確定性的計劃、估計和信念。由於許多因素的影響，例如“風險因素”和“前瞻性陳述”部分以及本年度報告10-K表格中其他部分陳述的那些因素，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的結果大不相同。
Form 10-K年度報告的這一部分討論截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的活動。有關截至2021年12月31日的年度活動的討論和對截至2022年12月31日至2021年12月31日的年度業績的期間業績分析，請參閲我們於2023年2月23日提交給美國證券交易委員會的截至2022年12月31日的10-K表格年度報告中的第二部分《管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析》。
概述
我們是領先的另類資產管理解決方案提供商，投資於所有主要的另類投資策略。我們在主要基礎上進行投資，並通過直接投資戰略進行投資，我們將其定義為次級投資、聯合投資、直接投資和種子投資。我們經營定製的獨立賬户和混合基金。我們與我們的客户合作，代表他們在私募和公開市場進行投資，無論是通過為滿足客户特定目標而定製的投資組合，還是通過專門的混合基金，這些基金是為滿足廣泛的市場需求而開發的，以滿足市場對策略和風險回報目標的需求。
我們在所有私人市場和絕對回報策略上都有規模經營。私募市場和絕對回報策略主要由購買的標的證券的流動性、客户承諾的期限以及獎勵費用的形式和時機決定。對於私募市場策略，客户通常承諾在三年內投資，預計持續期為七年或更長時間。在私人市場策略中，附帶權益通常基於投資清算的已實現收益。對於絕對回報策略，證券往往更具流動性，客户有能力更定期地贖回資產，績效費用可以按年賺取。我們提供以下投資策略：
•私募股權
•基礎設施
•房地產
•絕對收益策略
•替代信用
•可持續和有影響力的投資
我們的客户包括大型、成熟的全球機構投資者，他們依靠我們的投資專業知識和差異化的投資渠道在替代市場中導航，但也包括不斷增長的個人投資者客户羣。作為定製獨立賬户解決方案的先驅之一，我們有能力為具有各種需求、內部資源和投資目標的客户提供投資服務，我們的客户關係深厚，往往跨越數十年。
影響我們業務的趨勢
作為一家全球另類資產管理公司，我們的經營結果受到各種因素的影響，包括全球金融市場以及經濟和政治環境的狀況，特別是在美國、歐洲、亞太地區、拉丁美洲和中東。儘管利率等經濟因素可能會使另類投資相對於其他資產類別更具吸引力，但投資者越來越傾向於另類投資產生的回報，以實現他們的回報目標。此外，股市波動性增加也會增加投資者對替代策略的需求。最後，隨着公司籌集新的資金並推出新的工具和產品以進入全球私人市場，私人市場的機會繼續擴大。
除了以上討論的趨勢外，我們認為以下因素將影響我們未來的業績和運營結果：
我們有能力留住現有投資者，併為我們的基金吸引新的投資者。
我們保留現有管理資產並吸引新投資者投資我們基金的能力，在一定程度上取決於投資者對另類資產管理行業相對於傳統上市股權和債務證券的持續看好程度。由於非公開市場投資環境的競爭加劇或轉向公開市場，我們的籌款努力或投資的速度或規模下降，可能會影響我們的收入，這些收入來自管理費和激勵費。
我們通過新的業務線和地理市場擴展業務的能力。
我們擴大收入基礎的能力部分取決於我們通過進入新的業務線和進入或擴大我們在新的地理市場的存在來提供更多產品和服務的能力。進入某些行業或地理市場或推出新類型的產品或服務，可能會使我們受到我們開展業務或投資的各個國家不斷變化的宏觀經濟和監管環境的影響。
我們實現投資的能力。
具有挑戰性的市場和經濟狀況可能會對我們退出投資並從投資中實現價值的能力產生不利影響，我們可能無法找到有效配置資本的合適投資。在經濟狀況不利的時期，例如目前海外的地緣政治動盪以及通脹和利率上升，我們的資金可能難以進入金融市場，這可能會使我們更難為更多投資獲得資金，並影響我們及時成功退出頭寸的能力。普遍的市場低迷、衰退或特定的市場錯位可能會導致我們基金的投資回報下降，這將對我們的收入產生不利影響。
我們有能力為我們的客户尋找合適的投資機會。
我們的成功在很大程度上取決於為我們的客户識別和獲得合適的投資機會，特別是由GCM基金投資的第三方投資經理管理的投資工具的成功。投資機會的可獲得性受制於我們無法控制的某些因素，以及我們為我們的基金投資的投資經理的控制，包括特定時間點的市場環境。雖然不能保證我們將能夠代表我們的客户在我們選擇的所有或大部分投資中獲得投資機會，或者我們可以獲得的投資機會的規模將與我們希望的一樣大，但我們尋求與投資基金的投資經理保持良好的關係，包括我們以前為客户進行投資的基金和我們未來可能投資的基金，以及可能與贊助基金經理一起在投資組合公司中提供共同投資機會的投資發起人。我們識別有吸引力的投資並執行這些投資的能力取決於許多因素，包括宏觀經濟環境、估值、交易規模和此類投資機會的預期持續時間。
我們產生有競爭力的回報的能力。
吸引和留住客户的能力在一定程度上取決於我們能夠提供的回報相對於客户目標、我們的同行和行業基準。我們能夠吸引的資本推動了我們管理資產的增長，以及我們賺取的管理費和激勵費。同樣，為了在競爭激烈的環境中維持我們期望的收費結構，我們必須能夠繼續為客户提供投資回報和服務，以激勵我們的投資者支付我們期望的費率。
我們遵守不斷增加和不斷變化的監管要求的能力。
複雜和不斷變化的監管和税收環境可能會對我們的業務產生不利影響，並使我們受到額外的費用或資本要求，以及對我們業務運營的限制。
運營細分市場
我們已確定我們在單一的運營和可報告部門運營，這與我們的首席運營決策者分配資源和評估績效的方式一致。
組織結構
下圖描述了我們目前的組織結構：
注：該圖描述了我們結構的簡化版本，並不包括我們結構中的所有法人實體。大約的所有權百分比是截至2024年2月27日。
1薩克斯先生是我們的董事會主席和首席執行官，最終擁有和控制GCM V。薩克斯先生的地址是C/o GCM Grosvenor，900North Michigan Avenue，Suite1100，Chicago，Illinois 60611。
2綜合投票權百分比代表對所有A類普通股和C類普通股的投票權，作為一個單一類別一起投票。每名A類普通股持有人有權每股一票，而每名C類普通股持有人則有權在提交股東表決或批准的所有事項上，以(I)每股10票及(Ii)C類股投票權金額中較少者為準。從日落之日起及之後，C類普通股的持有者將有權每股一票。C類普通股不具有與A類普通股相關的任何經濟權利(包括在清算時獲得股息和分配權)。
3每份認股權證使登記持有人有權以每股11.50美元的價格購買一股A類普通股，價格可能會有所調整。
4 薩克斯先生是(I)Holdings、(Ii)Management LLC、(Iii)Holdings II及(Iv)GCM Progress子公司LLC的最終管理成員，GCM Progress附屬公司是特拉華州的一家有限責任公司(統稱為GCMH股權持有人)。GCMH股權持有人所持證券所得收益的任何分派，將根據該等實體的適用營運協議在該等實體各自的成員之間分配。
5 根據A&R LLLPA規定的限制，普通股可以一對一的方式交換為A類普通股，或者根據我們的選擇，交換為現金。
經營成果的構成部分
收入
我們的收入來自管理費和激勵費，其中包括附帶權益和績效費用。
管理費
管理費
我們通過為專業基金和定製的獨立賬户客户提供投資管理服務來賺取管理費。專業基金的結構通常是合夥企業或擁有多個投資者的公司。定製的單獨賬户客户可以使用附屬公司管理的實體來構建，或者可能涉及投資管理
我們和一個客户之間的協議。某些單獨的賬户客户可能會讓我們在投資決策上擁有完全的自由裁量權，但在投資決策上沒有自由裁量權，還可能獲得公司可能提供的各種其他諮詢服務。
我們的某些管理費通常與我們的私募市場策略相關，是基於客户在初始承諾或投資期內對這些基金的承諾。在此期間，可以對總承諾額、投資資本(承諾用於基礎投資的資本)或總承諾額的按比例遞增收取費用，這是為了反映典型的投資資本步調。在該期限屆滿或終止後，某些費用繼續以客户承諾為基礎，而其他費用則基於投資資產或基於投資資本和未出資的交易承諾減去返還資本或基於固定的遞減時間表。
我們的某些管理費通常與絕對回報策略相關，是根據這些基金的資產淨值計算的。這類GCM基金要麼對整個基金收取固定費用，要麼設定收費標準，讓承諾規模較大的客户支付較低的費用。
管理費按季度釐定，更常見的情況是根據各自合同協議所界定的上一季度末適用於管理費基數的管理費費率預付費用。
截至2023年、2022年和2021年12月31日，我們分別為769億美元、737億美元和721億美元的資產提供投資管理/諮詢服務。
基金費用報銷收入
我們產生了某些成本，主要與會計、客户報告、投資決策和與財務有關的支出有關，我們從GCM基金獲得與我們提供投資管理服務的業績義務有關的補償。我們的結論是，我們控制着所提供的服務和使用的資源，然後再將它們轉移到客户手中，因此我們充當委託人。因此，我們產生的這些費用的報銷是在管理費內按毛數列報的。費用報銷在發生相關費用和根據合同賺取報銷期間的某個時間點確認。
獎勵費
獎勵費用基於我們基金的結果，以績效費用和附帶權益收入的形式存在，這兩項加在一起構成獎勵費用。
附帶權益
附帶權益是我們在某些GCM基金中賺取的基金有限合夥人基於業績的資本分配，更常見的是在私募市場策略中。附帶權益通常是根據基金協議的條款、某些費用以及基金有限合夥人的優先回報計算出的利潤的一個百分比。附帶權益最終在標的投資分配收益或出售時實現，因此附帶權益極易受到市場因素、判斷和第三方行動的影響，這些因素不在我們的控制範圍之內。
協議通常包括一項追回條款，如果觸發該條款，如果作為附帶權益支付的總金額超過根據每個基金的綜合業績實際應支付的金額，則我們將要求我們返還在這些基金清算時分配的附帶權益的累計金額，通常是減税後的金額。我們將遞延部分定義為如果所有剩餘投資在每個報告期結束時沒有價值，我們將被要求返還的附帶權益金額，通常是扣除税收後的金額。截至2023年12月31日，與受限已實現附帶權益相關的遞延收入約為560萬美元。
截至2023年12月31日，受附帶權益約束的管理資產約為433億美元，其中不包括公司和我們的專業人員的投資，我們通常不從中賺取激勵費。
演出費用
我們可能會從某些GCM基金獲得績效費用，更常見的是與絕對回報策略相關的基金。績效費用通常是投資收益的固定百分比，但受虧損結轉撥備的約束，該條款要求在本期賺取任何績效費用之前收回以前的任何虧損。演出費用
可能會也可能不會受到障礙或優先回報的限制，這要求客户在評估績效費用之前獲得指定的最低迴報。這些績效費用是根據特定測算期結束時的投資表現確定的，通常是在日曆年末。
投資回報很容易受到市場因素、判斷和第三方行動的影響，這些都不是我們所能控制的。因此，績效費用是可變的考慮因素，因此受到限制，在很可能不會發生重大逆轉之前不會確認。如果客户在測算期結束前從其中一隻GCM基金贖回，任何應計履約費用通常在贖回之日到期並由該贖回客户支付。
應繳納績效費用的管理資產約為128億美元，其中不包括公司和我們的專業人員的投資，我們通常不從這些投資中賺取激勵費截至2023年12月31日。
其他營業收入
其他營業收入主要包括來自某些私人投資工具的管理費，我們在這些工具中履行一整套行政職能，但不管理或提供建議，也沒有對資本的自由裁量權。
費用
僱員補償及福利
員工薪酬和福利主要包括(1)基於現金的員工薪酬和福利、(2)基於股權的薪酬、(3)基於合夥企業利益的薪酬、(4)附帶權益薪酬、(5)基於現金的獎勵費用相關薪酬和(6)其他非現金薪酬。與獎金和獎勵費用相關的薪酬通常由我們的管理層決定，並可酌情考慮到我們的財務業績和員工的表現等因素。此外，包括某些高級專業人員在內的各種個人獲得了合夥企業權益和/或限制性股票單位(“RSU”)。這些合夥權益使接受者有權從GCMH股權持有人的利潤中獲得某些現金分配(在此類分配獲得授權的範圍內)和/或在門檻分配後獲得某些淨銷售收益，從而產生非現金利潤利息補償支出。本公司於必要的服務期間(一般為歸屬期間)按直線原則確認應歸屬於RSU的補償費用。某些僱員和前僱員還有權獲得從某些GCM基金變現的附帶權益和績效費用的一部分，這些費用在變現附帶權益或績效費用時支付。
一般、行政和其他
一般、行政和其他費用主要包括專業費用、差旅和相關費用、IT運營、通信和信息服務、佔用、基金費用、折舊和攤銷以及與我們的運營相關的其他成本。
其他收入淨額（美元）
投資收益(虧損)
投資收益(虧損)主要由權益法投資產生的損益構成。
利息支出
利息開支包括本公司未償還債務的已支付及應計利息，以及本公司所發行債務所產生的遞延債務發行成本攤銷，包括定期貸款安排及循環信貸安排由我們簽訂的。利息支出還包括(1)符合條件的有效現金流對衝的影響和(2)最初符合對衝會計條件但後來被終止的利率掉期已實現收益或損失的攤銷。未實現的收益或損失從累積的其他全面收益中重新分類為掉期原始期限內的利息支出。
其他收入(費用)
其他收入(支出)主要包括其他營業外項目，包括因預付款而產生的未攤銷債務發行成本的註銷以及債務和利息收入的再融資。
認股權證負債的公允價值變動
認股權證負債的公允價值變動為非現金變動，幷包括與交易相關發行的未償還公共及私人認股權證相關的公允價值調整。根據ASC 815-40，認股權證負債被歸類為按市值計價的負債，衍生工具和套期保值-實體自有權益中的合同，相應的價值增加或減少會影響我們的淨收入(虧損)。
所得税撥備
我們是一家符合美國聯邦所得税目的的公司，因此，我們在公司及其子公司產生的應税收入中所佔份額應繳納美國聯邦和州所得税。出於美國聯邦和州所得税的目的，GCMH被視為傳遞實體。因此，GCMH產生的收入流向其合作伙伴，通常不需要繳納美國聯邦或州合夥企業所得税。我們的非美國子公司通常作為法人實體在非美國司法管轄區運營，其中某些實體需繳納當地或非美國所得税。GCMH非控制性權益所取得的所得的納税義務由該非控制性權益的持有人承擔。.
可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)
應佔可贖回非控股權益的淨收入與某些有限合夥企業權益有關，這些權益須由第三方投資者贖回。由於該等權益在並非完全在本公司控制範圍內的事件發生時可予贖回，因此與該等綜合實體的第三方權益有關的金額於綜合財務狀況報表夾層部分分類為可贖回非控制權益。於2021年7月2日馬賽克認購權行使後，並無剩餘可贖回非控制權益，詳見本公司綜合財務報表附註3，載於本年度報告10-K表格第II部分第8項。
歸屬於附屬公司非控股權益的淨收入代表第三方於若干合併附屬公司的經濟利益。
歸屬於GCMH非控股權益的淨收益(虧損)代表GCMH股權持有人於GCMH的經濟利益。除以合夥利益為基礎的薪酬外，損益按GCMH的非控股權益按其相對所有權權益的比例分配，而不論其基準為何。
經營成果
以下是對我們綜合運營業績的討論 截至的年度 2023年12月31日與截至年底的年度比較2022年12月31日.該信息來自我們隨附的合併財務報表，該報表根據美國普遍接受的會計原則（“GAAP”）編制。
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| 截至十二月三十一日止的年度： | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | | | | | | |
| (單位：千) | | |
| 收入 | | | | | | | | | | | |
| 管理費 | $ | 375,444 | | | $ | 367,242 | | | $ | 351,216 | | | | | | | |
| 獎勵費 | 64,903 | | | 75,167 | | | 173,853 | | | | | | | |
| 其他營業收入 | 4,652 | | | 4,121 | | | 6,523 | | | | | | | |
| 總營業收入 | 444,999 | | | 446,530 | | | 531,592 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 費用 | | | | | | | | | | | |
| 僱員補償及福利 | 356,044 | | | 277,311 | | | 333,837 | | | | | | | |
| 一般、行政和其他 | 100,801 | | | 88,907 | | | 88,351 | | | | | | | |
| 總運營費用 | 456,845 | | | 366,218 | | | 422,188 | | | | | | | |
| 營業收入(虧損) | (11,846) | | | 80,312 | | | 109,404 | | | | | | | |
| 投資收益 | 11,640 | | | 10,108 | | | 52,495 | | | | | | | |
| 利息支出 | (23,745) | | | (23,314) | | | (20,084) | | | | | | | |
| 其他收入 | 1,008 | | | 1,436 | | | 3,394 | | | | | | | |
| 認股權證負債的公允價值變動 | 1,429 | | | 20,551 | | | 7,853 | | | | | | | |
| 淨其他收入(費用) | (9,668) | | | 8,781 | | | 43,658 | | | | | | | |
| 所得税前收入(虧損) | (21,514) | | | 89,093 | | | 153,062 | | | | | | | |
| 所得税撥備 | 7,692 | | | 9,611 | | | 10,993 | | | | | | | |
| 淨收益(虧損) | (29,206) | | | 79,482 | | | 142,069 | | | | | | | |
| 減去：可贖回非控股權益的淨收入 | — | | | — | | | 19,827 | | | | | | | |
| 減：歸屬於子公司非控股權益的淨利潤 | 5,033 | | | 6,823 | | | 36,912 | | | | | | | |
| 減：歸屬於GCMH非控股權益的淨利潤（虧損） | (47,013) | | | 52,839 | | | 63,848 | | | | | | | |
| 歸屬於GCM Grosvenor Inc.的淨利潤 | $ | 12,774 | | | $ | 19,820 | | | $ | 21,482 | | | | | | | |
收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | | | | | |
| (單位：千) | |
| 私人市場策略 | $ | 214,338 | | | $ | 197,267 | | | $ | 175,447 | | | | | | |
| 絕對回報策略 | 146,550 | | | 159,134 | | | 165,397 | | | | | | |
| 基金費用報銷收入 | 14,556 | | | 10,841 | | | 10,372 | | | | | | |
| 管理費總額 | 375,444 | | | 367,242 | | | 351,216 | | | | | | |
| 獎勵費 | 64,903 | | | 75,167 | | | 173,853 | | | | | | |
| 行政性收費 | 3,570 | | | 3,184 | | | 5,111 | | | | | | |
| 其他 | 1,082 | | | 937 | | | 1,412 | | | | | | |
| 其他營業收入合計 | 4,652 | | | 4,121 | | | 6,523 | | | | | | |
| 總營業收入 | $ | 444,999 | | | $ | 446,530 | | | $ | 531,592 | | | | | | |
截至年底，管理費增加820萬美元，增幅2%，至3.754億美元 2023年12月31日與截至的年度相比2022年12月31日。私人市場策略費用增加了1710萬美元，或9%，由於與私募市場策略相關的費用增加780萬美元專門基金，與私募市場相關的費用增加930萬美元
策略定製單獨的帳户， 無論是作為一個資本籌集和部署的結果。追趕管理費減少300萬美元 截至的年度2023年12月31日與截至年底的年度比較2022年12月31日部分抵消了私募市場策略定製單獨賬户管理費的增加。基金費用報銷收入增加 370萬美元，即34%，至1，460萬美元.私人市場策略管理費的增加部分被受下調的推動，絕對回報策略費用減少1，260萬美元，即8%FPAUM是由於截至2023年和2022年12月31日止年度的淨提款以及2022年投資業績下降。
激勵費用包括附帶權益和績效費。附帶利息下降 2300萬美元，或32%，到 4960萬美元截至該年度為止2023年12月31日與年底相比 2022年12月31日，主要由於年底投資分配較低，利差實現較低 2023年12月31日。P替代費用增加 1270萬美元，至15.3百萬美元截至該年度為止2023年12月31日，與 截至的年度 2022年12月31日。這個演出費的增加主要是由於截至2023年12月31日止年度的絕對回報策略基金回報率高於截至2022年12月31日止年度。
費用
僱員補償及福利
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | | | | | |
| (單位：千) | |
| 基於現金的員工薪酬和福利 | $ | 156,153 | | | $ | 160,522 | | | $ | 162,901 | | | | | | |
| 基於股權的薪酬 | 50,667 | | | 30,721 | | | 44,190 | | | | | | |
| 合夥企業利息補償 | 103,934 | | | 31,811 | | | 27,671 | | | | | | |
| 附帶利息補償 | 28,505 | | | 41,920 | | | 67,773 | | | | | | |
| 現金激勵費相關補償 | 15,628 | | | 11,001 | | | 28,002 | | | | | | |
| 其他非現金補償 | 1,157 | | | 1,336 | | | 3,300 | | | | | | |
| 員工薪酬和福利總額 | $ | 356,044 | | | $ | 277,311 | | | $ | 333,837 | | | | | | |
員工薪酬和福利增加了7870萬美元，即28% 截至的年度2023年12月31日相比 截至的年度2022年12月31日。總體增長主要是由合夥企業利息補償和股權補償的增加推動的，部分被附帶權益補償的減少所抵消。合夥企業利息補償增加了7210萬美元 截至的年度2023年12月31日相比 截至的年度2022年12月31日由於 控股獎勵記錄的費用和隨後的攤銷（如本年度報告第二部分第8項合併財務報表註釋中的註釋12中進一步描述）以及2022年第四季度授予員工的獎勵的費用攤銷。 股票薪酬增加了1，990萬美元，即65% 截至的年度2023年12月31日相比 截至的年度2022年12月31日，主要 由於截至年度授予和歸屬的獎勵增加2023年12月31日。附帶利息補償減少了1，340萬美元，即32% 截至的年度2023年12月31日相比 截至2022年12月31日止年度，由於截至2022年12月31日止年度已實現附帶權益較低 2023年12月31日. 現金激勵費相關薪酬增加了460萬美元，即42%， 由於年終績效費較高 2023年12月31日。
一般、行政和其他
一般、行政和其他增加了1，190萬美元，即13%，達到1.008億美元 截至的年度2023年12月31日相比 截至的年度2022年12月31日。整體漲幅主要原因是專業費用增加410萬美元、商務旅行持續返回導致差旅相關費用增加260萬美元以及代表基金髮生的可報銷費用增加.
其他收入淨額（美元）
投資收益增加至1，160萬美元 截至的年度2023年12月31日，相比之下，投資收益為1，010萬美元截至2022年12月31日的e年度主要是由於私人和公共市場投資價值的變化。
利息支出增加40萬美元，即2%， 2,370萬美元, f或截至的年度2023年12月31日相比 截至的年度2022年12月31日, d由於期限貸款額度未償還本金的對衝和未對衝部分的有效利率較高 截至的年度2023年12月31日，基本上抵消了的量的變化 最初符合對衝會計條件但隨後終止的利率掉期已實現損益的攤銷。
其他收入為100萬美元 截至的年度2023年12月31日，而其他收入為140萬美元 截至的年度2022年12月31日。
2012年的認股權負債公允價值變動 140萬美元對於截至2023年12月31日的一年是由於2022年12月31日至 2023年12月31日.
所得税撥備
公司的實際税率為（36）% 截至2023年和2022年12月31日止年度分別為11%和11%。影響有效税率的主要因素是將收入（損失）分配給非控股權益，以及在合夥企業層面支付的州和外國所得税，這些税包括在所得税費用中，但在合併中通過非控股權益部分抵消。
可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)
子公司非控股權益應佔淨利潤為500萬美元，子公司為680萬美元 截止的年數分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。減少主要是由於非本公司全資擁有的綜合附屬公司所產生的收入減少所致。
截至2023年、2023年和2022年12月31日止年度，GCMH非控股權益應佔淨收益(虧損)分別為4,700萬美元和5,280萬美元。減少的主要原因是如上所述的基於合夥利益的薪酬增加，該薪酬已全部分配給GCMH的非控股權益，以及GCMH的基本業績。
付費AUM
FPAUM是我們用來衡量我們從中賺取管理費的資產的指標。我們的FPAUM包括我們定製的單獨賬户和專門基金中的資產，我們從中獲得管理費。如果客户被收取基於資產的費用，我們將定製的單獨賬户收入歸類為管理費，這包括我們絕大多數可自由支配的AUM賬户。我們的私人市場策略的FPAUM通常代表投資期內的承諾、投資或計劃資本，以及投資期到期或終止後的投資資本。基本上，我們所有的私人市場策略基金都是根據承諾或淨投資資本賺取費用，而這些承諾或淨投資資本不受市場升值或貶值的影響。我們的絕對回報策略的FPAUM是基於資產淨值，其中包括任何市場升值或貶值的影響。
我們對FPAUM的計算可能與其他資產管理公司的計算不同，因此，這一衡量標準可能無法與其他資產管理公司提出的類似衡量標準進行比較。我們對FPAUM的定義不是基於管理我們管理的定製單獨賬户或專門基金的協議中提出的任何定義。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 私募市場策略 | | 絕對收益策略 | | 總計 |
| 付費AUM | (單位：百萬) |
截至2021年12月31日的餘額 | $ | 33,080 | | | $ | 25,575 | | | $ | 58,655 | |
| 投稿 | 5,859 | | | 571 | | | 6,430 | |
| 提款 | (167) | | | (2,464) | | | (2,631) | |
| 分配 | (1,436) | | | (31) | | | (1,467) | |
| 市值變動 | (85) | | | (1,562) | | | (1,647) | |
| 外匯和其他 | (375) | | | (109) | | | (484) | |
截至2022年12月31日的餘額 | $ | 36,876 | | | $ | 21,980 | | | $ | 58,856 | |
| 投稿 | 4,485 | | | 497 | | | 4,982 | |
| 提款 | (205) | | | (2,365) | | | (2,570) | |
| 分配 | (1,006) | | | (167) | | | (1,173) | |
| 市值變動 | 239 | | | 1,583 | | | 1,822 | |
| 外匯和其他 | (120) | | | (114) | | | (234) | |
截至2023年12月31日的餘額 | $ | 40,269 | | | $ | 21,414 | | | $ | 61,683 | |
簽約的、尚未支付費用的AUM(“CNYFPAUM”)代表有限合夥人承諾，這些承諾預計將在接下來的五年內投資並開始收取費用。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日， |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (單位：百萬) |
| 簽約的、尚未支付費用的AUM | $ | 7,304 | | | $ | 7,603 | | | $ | 7,683 | |
| AUM | $ | 76,908 | | | $ | 73,667 | | | $ | 72,130 | |
截至2023年12月31日的73億美元CNYFPAUM中，約有27億美元受時間表中商定的費用階梯的限制。計劃中的坡道將導致管理費被收取大約9億美元，其中7億美元和11億美元分別從2024年、2025年和2026年及以後開始。剩餘約46億美元的CNYFPAUM將在投資時收取管理費，這將取決於許多因素，包括符合條件的投資機會的可用性。
截至二零二三年十二月三十一日止年度與截至二零二二年十二月三十一日止年度比較
年內，FPAUM增加了28億美元，增幅為5%，達到617億美元截至的年度2023年12月31日的主要原因是50億美元的捐款和18億美元的市值增加，但分別被26億美元的提款和12億美元的分配部分抵消。
•私募市場策略FPAUM增加了34億美元，增幅為9%，至403億美元截至的年度2023年12月31日，主要是由於45億美元的捐款，部分被10億美元的分配所抵消。
•絕對回報策略FPAUM在年內減少6億美元或3%，至214億美元截至的年度2023年12月31日的主要原因是24億美元的撤資，部分被16億美元的市值增長和5億美元的捐款所抵消。
年內，CNYFPAUM減少3億美元，至73億美元，降幅為4%截至的年度2023年12月31日由於CNYFPAUM在此期間成為FPAUM，淨額結清新的承諾。
在截至2023年12月31日的一年中，AUM增加了32億美元，增幅為4%，達到769億美元，主要是由於FPAUM增加了28億美元，以及不影響FPAUM的按市值計價的增加。
非公認會計準則財務指標
除上述經營結果外，我們還報告了某些不符合或不符合公認會計準則的財務措施。管理層使用這些非公認會計準則來評估我們在報告期內的業務表現，並基於同樣的原因相信這些信息對投資者是有用的。這些非GAAP衡量標準不應被視為最直接可比的GAAP衡量標準的替代品，後者在下文中進行了調整。此外，這些衡量標準作為分析工具有其侷限性，在評估我們的經營業績時，您不應單獨考慮這些衡量標準，也不應將其作為包括收入和淨收益(虧損)在內的GAAP衡量標準的替代品。我們可能會與其他報告相同或相似名稱的公司不同地計算或列報這些非GAAP財務指標，因此，我們報告的非GAAP指標可能不具有可比性。
非公認會計準則財務計量摘要
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (單位：千) |
| 收入 | | | | | |
| 私人市場策略 | $ | 214,338 | | | $ | 197,267 | | | $ | 175,447 | |
| 絕對回報策略 | 146,550 | | | 159,134 | | | 165,397 | |
管理費，淨額 (1) | 360,888 | | | 356,401 | | | 340,844 | |
| 行政事業性收費和其他營業收入 | 4,652 | | | 4,121 | | | 6,523 | |
| 與收費有關的收入 | 365,540 | | | 360,522 | | | 347,367 | |
| 更少： | | | | | |
基於現金的員工薪酬和福利，淨額 (2) | (149,327) | | | (158,875) | | | (159,791) | |
一般、行政和其他、淨 (1,3) | (76,271) | | | (73,134) | | | (67,175) | |
| 與費用相關的收入 | 139,942 | | | 128,513 | | | 120,401 | |
| 獎勵費用： | | | | | |
| 演出費用 | 15,313 | | | 2,623 | | | 51,947 | |
| 附帶權益 | 49,590 | | | 72,544 | | | 121,906 | |
| 激勵費相關薪酬和NCI： | | | | | |
| 現金激勵費相關補償 | (15,628) | | | (11,001) | | | (28,002) | |
附帶利息補償，淨額 (4) | (28,553) | | | (41,868) | | | (69,079) | |
| 歸屬於非控股權益的附帶權益 | (5,095) | | | (8,411) | | | (21,304) | |
已實現投資收入，扣除子公司非控股權益應佔金額 (5) | 3,103 | | | 4,699 | | | 1,496 | |
| 利息收入 | 2,021 | | | 787 | | | 18 | |
| 其他(收入)支出 | 109 | | | (79) | | | 60 | |
| 折舊 | 1,383 | | | 1,540 | | | 1,688 | |
| 調整後的EBITDA | 162,185 | | | 149,347 | | | 179,131 | |
| 折舊 | (1,383) | | | (1,540) | | | (1,688) | |
| 利息支出 | (23,745) | | | (23,314) | | | (20,084) | |
| 調整後的税前收入 | 137,057 | | | 124,493 | | | 157,359 | |
調整後的所得税(6) | (33,853) | | | (30,127) | | | (38,553) | |
| 調整後淨收益 | $ | 103,204 | | | $ | 94,366 | | | $ | 118,806 | |
____________
(1)不包括截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的基金償還收入分別為1,460萬美元、1,080萬美元和1,040萬美元。
(2)不包括截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度的遣散費分別為680萬美元、160萬美元和310萬美元。
(3)不包括當年130萬美元、230萬美元和230萬美元的無形資產攤銷告一段落分別為2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。也不包括本年度已完成和擬支付的與公司交易有關的費用640萬美元、210萬美元和780萬美元告一段落分別為2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，以及非核心費用220萬美元、60萬美元
以及這些年的60萬美元告一段落分別為2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。非核心支出包括截至2023年12月31日的年度紐約辦公室搬遷成本120萬美元。
(4)不包括截至2021年12月31日的年度130萬美元非現金附帶權益補償的影響。截至2023年12月31日和2022年12月31日的每一年的非現金附帶權益淨補償是De Minimis。
(5)投資收益或虧損一般在公司贖回全部或部分投資時或在公司收到或到期現金時實現，如股息或分配。在2021年7月2日馬賽克回購之前，金額是最低的。
(6)代表分別適用於截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的經調整税前收入的24.7%、24.2%和24.5%的混合法定有效税率的企業所得税。24.7%、24.2%和24.5%分別基於聯邦法定税率21.0%和扣除聯邦福利的州、地方和外國綜合税率3.7%、3.2%和3.5%。
可歸因於GCM Grosvenor的淨獎勵費用
淨獎勵費用用於突出可歸因於GCM Grosvenor的獎勵費用所賺取的費用。獎勵費用淨額是指獎勵費用，不包括(A)合同上欠他人的獎勵費用和(B)基於現金的獎勵費用相關薪酬。淨獎勵費用是管理層在做出薪酬和資本分配決定時使用的，我們相信，它們為投資者提供了有關此類費用對公司收益的貢獻金額的有用信息。
下表顯示了截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度獎勵費用與GCM Grosvenor淨獎勵費用的對賬情況：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (單位：千) |
| 獎勵費用： | | | | | |
| 演出費用 | $ | 15,313 | | | $ | 2,623 | | | $ | 51,947 | |
| 附帶權益 | 49,590 | | | 72,544 | | | 121,906 | |
| 減少合同中欠他人的獎勵費用： | | | | | |
| 現金附帶權益補償 | (28,505) | | | (41,920) | | | (67,773) | |
| 非現金附帶權益補償 | (48) | | | 52 | | | (1,306) | |
| 可贖回非控股權益持有人的附帶權益 | — | | | — | | | (8,059) | |
| 歸屬於其他非控股股東的附帶權益 | (5,095) | | | (8,411) | | | (13,245) | |
獎勵費用的確定份額(1) | 31,255 | | | 24,888 | | | 83,470 | |
| 減去：基於現金的獎勵費用相關薪酬 | (15,628) | | | (11,001) | | | (28,002) | |
| 可歸因於GCM Grosvenor的淨獎勵費用 | $ | 15,627 | | | $ | 13,887 | | | $ | 55,468 | |
____________(1)公司份額是指扣除合同義務後的獎勵費用，但不包括基於可自由支配現金的獎勵薪酬。
調整後的税前收入、調整後的淨收入和調整後的EBITDA
調整後的税前收入、調整後的淨收入和調整後的EBITDA是用於評估我們的盈利能力的非公認會計準則。
調整後的税前收入是GCM Grosvenor Inc.的淨收入，包括(A)GCMH的淨收益(虧損)，不包括(B)所得税準備金，(C)衍生品和認股權證負債的公允價值變化，(D)攤銷費用，(E)基於合夥企業利息和非現金的薪酬，(F)基於股權的薪酬，包括現金結算的股權獎勵(因為我們將現金結算視為一項單獨的資本交易)，(G)未實現的投資收入，(H)TRA負債的變化以及(I)我們認為不能反映我們核心業績的某些其他項目，包括與公司交易、員工遣散費和紐約辦事處搬遷成本有關的費用。
調整後淨收入是指按每個期間的混合法定税率全額納税的調整後税前收入。
調整後的EBITDA代表調整後的淨收入，不包括(A)調整後的所得税、(B)折舊和攤銷費用以及(C)我們未償債務的利息支出。
本公司為控股公司，除間接擁有GCMH的股權及若干遞延税項資產外，並無其他重大資產。GCMH股權持有人可不時安排GCMH贖回其持有的任何或全部GCMH普通股，以換取現金(根據A類普通股的市場價格)或A類普通股的股份。因此，可歸因於GCMH非控股權益的淨收入(虧損)被加回，以反映標的業務的全部經濟狀況，就像GCMH股權持有人將其權益轉換為A類普通股一樣。其他非控股權益不具備將該等權益轉換為本公司股權的能力，因此，可歸因於這些非控股權益的收入(虧損)不會在我們的非公認會計準則財務計量中作出調整。
我們相信，調整後的税前收入、調整後的淨收入和調整後的EBITDA對投資者是有用的，因為它們為我們的核心業務在報告期內的運營盈利能力提供了更多的洞察力。這些衡量標準(1)展示了基礎業務的經濟狀況，就好像GCMH股權持有人將他們的權益轉換為A類普通股，以及(2)根據某些非現金和其他活動進行調整，以便在報告期內提供更具可比性的核心業務結果。這些措施被管理層用來編制預算、預測和評估經營業績。
下表顯示了GCM Grosvenor Inc.的淨收入與調整後税前收入、調整後淨收入和調整後EBITDA在截至2022年12月31日的年度中的對賬情況 和2021年分別為：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (單位：千) |
| 調整後税前收入和調整後淨收入 | | | | | |
| 歸屬於GCM Grosvenor Inc.的淨利潤 | $ | 12,774 | | | $ | 19,820 | | | $ | 21,482 | |
| 另外： | | | | | |
| 歸屬於GCMH非控股權益的淨利潤（虧損） | (47,013) | | | 52,839 | | | 63,848 | |
| 所得税撥備 | 7,692 | | | 9,611 | | | 10,993 | |
| 衍生工具公允價值變動 | — | | | — | | | (1,934) | |
| 認股權證公允價值變動 | (1,429) | | | (20,551) | | | (7,853) | |
| 攤銷費用 | 1,313 | | | 2,316 | | | 2,332 | |
| 遣散費 | 6,826 | | | 1,647 | | | 3,110 | |
交易費用(1) | 6,445 | | | 2,051 | | | 7,827 | |
| 債務清償損失 | — | | | — | | | 675 | |
TRA責任和其他的變化 (2) | 3,048 | | | (241) | | | (1,372) | |
| 合夥企業利息補償 | 103,934 | | | 31,811 | | | 27,671 | |
| 基於股權的薪酬 | 50,667 | | | 30,721 | | | 44,190 | |
| 其他非現金補償 | 1,157 | | | 1,336 | | | 3,300 | |
| 更少： | | | | | |
| 未實現投資收益，扣除非控股權益 | (8,309) | | | (6,919) | | | (15,604) | |
| 非現金附帶權益補償 | (48) | | | 52 | | | (1,306) | |
| 調整後的税前收入 | 137,057 | | | 124,493 | | | 157,359 | |
| 更少： | | | | | |
調整後的所得税(3) | (33,853) | | | (30,127) | | | (38,553) | |
| 調整後淨收益 | $ | 103,204 | | | $ | 94,366 | | | $ | 118,806 | |
| | | | | |
| 調整後的EBITDA | | | | | |
| 調整後淨收益 | $ | 103,204 | | | $ | 94,366 | | | $ | 118,806 | |
| 另外： | | | | | |
調整後的所得税(3) | 33,853 | | | 30,127 | | | 38,553 | |
| 折舊費用 | 1,383 | | | 1,540 | | | 1,688 | |
| 利息支出 | 23,745 | | | 23,314 | | | 20,084 | |
| 調整後的EBITDA | $ | 162,185 | | | $ | 149,347 | | | $ | 179,131 | |
____________
(1)代表與預期公司交易相關的2023年和2022年費用，以及與債券發行、其他預期公司交易和其他上市公司過渡費用相關的2021年費用。
(2)截至2021年12月31日的年度，包括130萬美元，這筆收入被確認為與從我們A類普通股持有者那裏返還法定短期“利潤”相關的其他收入。在截至12月31日的一年中，2023年包括與紐約辦事處搬遷費用有關的120萬美元。
(3)代表分別適用於截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的經調整税前收入的24.7%、24.2%和24.5%的混合法定有效税率的企業所得税。24.7%、24.2%和24.5%分別基於聯邦法定税率21.0%和扣除聯邦福利的州、地方和外國綜合税率3.7%、3.2%和3.5%。
調整後每股淨收益
調整後每股淨收入是一種非公認會計準則的衡量標準，其計算方法是調整後淨收入除以調整後的流通股。調整後的流通股假設將GCMH的有限合夥權益全部交換為GCM Grosvenor Inc.的A類普通股，GCM Grosvenor Inc.A類普通股的已發行認股權證攤薄，以及基於流通股的薪酬攤薄。我們相信，調整後的每股淨收益對投資者是有用的，因為它使他們能夠更好地評估報告期內的每股表現。
下表顯示了分別在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度計算調整後每股淨收益時使用的A類流通股稀釋加權平均流通股與調整後流通股的對賬。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| $000，不包括每股數額 | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (單位為千，不包括每股和每股金額) |
| 調整後每股淨收益 | | | | | |
| 調整後淨收益 | $ | 103,204 | | | $ | 94,366 | | | $ | 118,806 | |
| | | | | |
| 加權平均A類已發行普通股-基本 | 43,198,517 | | | 43,872,300 | | | 43,765,651 | |
| 私募認股權證的行使--庫存股法下的增發股份 | — | | | — | | | 90,062 | |
| 公共認股權證的行使--庫存股法下的增發股份 | — | | | — | | | 691,396 | |
| 交換夥伴關係單位 | 144,235,246 | | | 144,235,246 | | | 144,235,246 | |
| 假定在庫存股法下獲得增發股份 | — | | | 460,446 | | | 277,019 | |
| A類已發行普通股的加權平均股份-稀釋 | 187,433,763 | | | 188,567,992 | | | 189,059,374 | |
| 抗稀釋劑RSU對GAAP的影響 | 808,716 | | | — | | | — | |
| 調整後的股份--稀釋後 | 188,242,479 | | | 188,567,992 | | | 189,059,374 | |
| | | | | | |
| 調整後每股淨收益-稀釋後 | $ | 0.55 | | | $ | 0.50 | | | $ | 0.63 | |
與費用相關的收入和與費用相關的收入
與費用相關的收入(“FRR”)是一種非公認會計準則的衡量標準，用於突出經常性管理費和行政費的收入。FRR代表總營業收入減去(1)獎勵費用和(2)基金報銷收入。我們相信FRR對投資者是有用的，因為它提供了對我們相對穩定的管理費基礎的額外洞察，而激勵費收入往往具有更大的變異性。
費用相關收益(“FRE”)是一種非GAAP指標，用於突出經常性管理費和行政費用的收益。FRE為經調整的EBITDA，經進一步調整以剔除(A)獎勵費用及相關薪酬及(B)其他營業外收入，並計入折舊開支。我們相信FRE對投資者是有用的，因為它為我們業務的管理費驅動的運營盈利能力提供了更多的洞察。
下表顯示了截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度營業總收入與費用相關收入的對賬情況：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (單位：千) |
| 與收費有關的收入 | | | | | |
| 總營業收入 | $ | 444,999 | | | $ | 446,530 | | | $ | 531,592 | |
| 更少： | | | | | |
| 獎勵費 | (64,903) | | | (75,167) | | | (173,853) | |
| 基金報銷收入 | (14,556) | | | (10,841) | | | (10,372) | |
| 與收費有關的收入 | $ | 365,540 | | | $ | 360,522 | | | $ | 347,367 | |
下表分別顯示截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度調整後EBITDA與費用相關盈利的對賬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (單位：千) |
| 調整後的EBITDA | $ | 162,185 | | | $ | 149,347 | | | $ | 179,131 | |
| 更少： | | | | | |
| 獎勵費 | (64,903) | | | (75,167) | | | (173,853) | |
| 折舊費用 | (1,383) | | | (1,540) | | | (1,688) | |
| 其他營業外費用 | (2,130) | | | (708) | | | (78) | |
已實現投資收入，扣除子公司非控股權益應佔金額 (1) | (3,103) | | | (4,699) | | | (1,496) | |
| 另外： | | | | | |
| 激勵費用相關補償 | 44,181 | | | 52,869 | | | 97,081 | |
| 可贖回非控股權益持有人的附帶權益 | — | | | — | | | 8,059 | |
| 歸屬於其他非控股權益持有人的附帶權益，淨值 | 5,095 | | | 8,411 | | | 13,245 | |
| 與費用相關的收益 | $ | 139,942 | | | $ | 128,513 | | | $ | 120,401 | |
____________(1)投資收入或損失通常在公司贖回其全部或部分投資或公司收到或到期現金（例如股息或分配）時實現。 2021年7月2日Mosaic回購之前的時期，金額為最低限額。
流動性與資本資源
我們歷來通過經營活動提供的現金淨額和我們的定期貸款安排和循環信貸安排(定義見下文)下的借款為我們的運營和營運資本提供資金。截至2023年12月31日，我們在循環信貸安排下擁有4440萬美元的現金和現金等價物，以及5000萬美元的可用借款能力。2022年7月29日，美國證券交易委員會以S-3表格形式宣佈吾等登記聲明生效，根據該聲明，公司可不時在一次或多次發行中發行招股説明書中所述的證券組合。我們的主要現金需求是為營運資金需求提供資金，投資於發展我們的業務，投資於GCM基金，為我們的未償債務支付預定的本金和利息，向我們A類普通股的持有者支付股息，以及向成員支付税收分配。此外，作為交易的結果，我們需要現金來根據應收税金協議支付款項。我們預計，我們的運營現金流、目前的現金和現金等價物以及循環信貸機制下的可用借款能力將足以為我們的運營和計劃的資本支出提供資金，並在未來12個月和可預見的未來償還我們的債務。
出於監管目的，我們需要為我們的某些外國子公司以及我們的美國經紀-交易商子公司保持最低淨資本餘額。這些淨資本要求是通過保留現金來滿足的。因此，我們在不同經營實體和司法管轄區之間轉移現金的能力可能會受到限制。截至2023年12月31日，我們符合這些監管要求。
現金流
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| 截至十二月三十一日止的年度： | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | |
| (單位：千) | |
| 經營活動提供的淨現金 | $ | 92,065 | | | $ | 216,513 | | | $ | 178,803 | | |
| 用於投資活動的現金淨額 | (18,840) | | | (10,073) | | | (28,114) | | |
| 用於融資活動的現金淨額 | (113,662) | | | (215,067) | | | (251,274) | | |
| 匯率變動對現金的影響 | (372) | | | (2,395) | | | (1,376) | | |
| 現金和現金等價物淨減少 | $ | (40,809) | | | $ | (11,022) | | | $ | (101,961) | | |
經營活動提供的淨現金
經營活動提供的現金淨額通常包括經重大非現金活動調整後的相應期間的淨收益(虧損)，包括股權分類獎勵的股權薪酬、基於非現金合夥企業利息的薪酬、認股權證負債的公允價值變化和我們投資的股權價值變化，所有這些都包括在收益中；投資收益；管理和激勵費用的流入；以及包括現金薪酬在內的運營支出的流出。
截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度，營運活動提供的現金淨額分別為9,210萬美元和2.165億美元,分別進行了分析。這些運營現金流主要由以下因素推動：
•2023年、2023年和2022年12月31日終了年度的淨收益分別為9,330萬美元和125.6美元，對非現金活動淨額分別進行了1.226億美元和4,610萬美元的調整；
•在截至2023年12月31日的年度內營運資本減少(1180萬美元)，而在截至2022年12月31日的年度內營運資本增加2880萬美元，這主要是由於截至2022年12月31日的年度的獎勵費用收入增加，但部分被截至2023年12月31日的年度現金薪酬支付的減少所抵消；
•1 050萬美元和2 180萬美元的投資收益二零二三年及二零二二年十二月三十一日，分別；及
•截至2022年12月31日止年度已終止利率衍生品收到的收益為4，030萬美元.
用於投資活動的現金淨額
截至年度，投資活動使用的淨現金為（1，880萬美元）和（1，010萬美元） 二零二三年及二零二二年十二月三十一日，分別。這些投資現金流由以下因素驅動：
•截至年度購買的場地和設備為（380）萬美元和（80）萬美元 二零二三年及二零二二年十二月三十一日，分別；及
•終了年度投資捐款/認購為（2，760萬美元）和（2，940萬美元） 二零二三年及二零二二年十二月三十一日，分別;部分抵消
•終了年度從投資中收到的分配為1，260萬美元和2，010萬美元 二零二三年及二零二二年十二月三十一日，分別。
用於融資活動的現金淨額
截至年度，融資活動使用的淨現金為（1.137億美元）和（2.151億美元） 2023年12月31日和2022年12月31日，分別這些融資現金流的驅動因素包括：
•截至本年度，從非控股權益持有人收到的注資分別為230萬美元和180萬美元 二零二三年及二零二二年十二月三十一日，分別；
•截至本年度，向合夥人和成員支付的資本分配為（5，830萬）美元和（1.183億）美元 二零二三年及二零二二年十二月三十一日，分別；
•截至本年度，向非控股權益持有人支付的資本分配分別為（1，540）萬美元和（3，740）萬美元 二零二三年及二零二二年十二月三十一日分別；
•每次定期貸款融資的本金付款為（400）萬美元 截止的年數2023年和2022年12月31日;
•截至2023年和2022年12月31日止年度，回購A類普通股的付款分別為（450萬）美元和（2640萬）美元;
•年內回購憑證付款為（260）萬美元 截至2022年12月31日的年度;
•結算基於股權的薪酬，以滿足期間（1，020）萬美元和（640）萬美元的預扣税要求 截止的年數分別為2023年12月31日和2022年12月31日;
•期間支付的股息為（2，030）萬美元和（1，840）萬美元 截止的年數分別於2023年12月31日和2022年12月31日;和
•根據應收税款協議，向關聯方支付的款項為（320）萬美元和（330）萬美元 截止的年數2023年12月31日和2022年12月31日。
負債
於二零一四年一月二日，GCMH訂立信貸協議(經修訂、修訂及重述、補充或以其他方式修訂，“信貸協議”)，向GCMH提供優先擔保定期貸款融資(“定期貸款融資”)及5,000萬美元循環信貸融資(“循環信貸融資”及連同定期貸款融資“高級擔保信貸融資”)。根據循環信貸安排，1,500萬美元可用於信用證，1,000萬美元可用於Swingline貸款。
2021年2月24日，我們簽訂了經修訂的信貸協議，其中包括降低了我們的定期貸款工具的利差並延長了到期日。在修訂的同時，我們亦在#年就定期貸款安排作出自願預付。本金總額為5,030萬美元。定期貸款安排下所有未償還借款的到期日為2028年2月24日，循環信貸安排全額到期日為2026年2月24日。
2021年6月23日，公司進一步修訂了定期貸款安排，將本金總額從2.9億美元增加到4.0億美元。於2023年6月29日，本公司訂立信貸協議第7號修正案，以納入預期過渡至定期擔保隔夜融資利率(“期限SOFR”)的變動，而於2023年7月1日，連同基準過渡事件，利率默認為期限SOFR加相關政府機構建議的基準重置調整(所有條款定義見經修訂信貸協議)。截至2023年12月31日，GCMH在定期貸款安排下有3.89億美元的未償還借款，在循環信貸安排下沒有未償還餘額。截至2023年12月31日，我們在循環信貸安排下的可用借款能力為5,000萬美元。
有關未償債務的摘要，請參閲本年度報告10-K表格內其他地方的綜合財務報表附註14。
本公司現行債務工具的條款包含可能限制本公司及其子公司向其成員支付分派的契諾。作為一家控股公司，我們依賴GCMH向包括我們在內的成員進行分銷的能力。然而，GCMH進行此類分配的能力取決於其經營業績、現金需求和財務狀況、我們債務工具中的限制性契約以及適用的特拉華州法律。這些限制包括只要支付此類分配會導致GCMH不再遵守其在定期貸款安排下的任何財務契約，就限制支付分配。若根據管理定期貸款安排條款的信貸協議並無違約事件，則當總槓桿率(定義見信貸協議)低於2.75倍時，GCMH可作出無限分派。截至2023年12月31日，總槓桿率低於2.75倍，公司遵守所有財務契約。
有關我們為對衝與本公司未償債務相關的利率風險而進行的利率衍生品的摘要，請參閲本年度報告其他部分的綜合財務報表附註15(Form 10-K)。自2022年11月1日起，本公司終止了現有的利率衍生品，並收到了4030萬美元的現金，以換取終止時掉期的公平市場價值。也將於11月1日生效， 2022，本公司訂立掉期協議以
對衝利率風險涉及名義金額為3億美元、固定利率為4.37%的未償債務。
股利政策
我們是一家控股公司，除了間接擁有GCMH的股權和某些遞延税項資產外，沒有其他重大資產。因此，我們沒有任何獨立的創收手段。然而，GCM Grosvenor的管理層希望GCMH向包括我們在內的成員進行分配，金額至少足以讓我們支付所有適用的税款，根據應收税款協議支付款項，並支付我們的公司和其他管理費用。2024年2月8日，我們宣佈，截至2024年3月1日收盤，我們向記錄持有人發放了每股A類普通股0.11美元的季度股息。付款日期為2024年3月15日。未來我們A類普通股的現金股息支付，無論是這個金額還是其他金額，屆時將由GCMG董事會酌情決定。
股票回購計劃
2021年8月6日，GCMG董事會批准了一項股票回購計劃，該計劃可用於回購公司已發行的A類普通股和認股權證，以購買A類普通股。根據交易法規則10b5-1和規則10b-18的要求，我們的A類普通股和認股權證可能會不時在公開市場交易中回購，在私下協商的交易中回購，包括與員工或其他交易，以及註銷(現金結算或在淨結算時支付預扣税款)根據我們的2020年激勵獎勵計劃(及其任何後續計劃)授予的基於股權的獎勵，這些回購的條款和條件取決於法律要求、價格、市場和經濟狀況以及其他因素。根據本計劃的條款，我們沒有義務回購我們的任何A類普通股或認股權證，該計劃沒有到期日，我們可以隨時暫停或終止該計劃，而無需事先通知。作為該計劃的一部分回購的任何A類普通股和任何認股權證將被註銷。GCMG董事會隨後增加了股票和認股權證的股票回購授權。截至2022年12月31日，不包括費用和支出，授權總額為9000萬美元。2023年8月8日，GCM Grosvenor‘s董事會將公司現有的股票回購授權增加了2500萬美元，從9000萬美元增加到1.15億美元。
截至2023年12月31日及2022，我們分別花費2,580萬美元和640萬美元減少向員工發行的A類股票，以履行與RSU結算相關的納税義務；以及分別花費450萬美元和2,640萬美元回購A類普通股股票。在截至2022年12月31日的年度內，我們還斥資260萬美元回購了公司的已發行認股權證，以購買A類普通股。截至2023年12月31日，根據我們的股票回購計劃，仍有4020萬美元可用。
2024年2月8日，GCM Grosvenor董事會進一步增加了公司現有的回購授權2500萬美元、發件人1.15億美元至1.4億美元。
我們會考慮我們的財務表現和流動資金狀況、執行我們的戰略計劃和計劃所需的投資、收購機會、經濟前景、監管變化和其他相關因素，持續審查我們的資本返還計劃。由於這些因素可能會隨着時間的推移而變化，在任何特定時期內用於回購活動、股息和收購(如果有的話)的實際金額無法預測，可能會不時波動。
應收税金協議
GCMH的有限合夥人交換Grosvenor公共單位將導致我們在GCMH及其子公司的資產中所佔份額的納税基礎增加，否則將無法獲得。這些税基的增加預計將增加我們的折舊和攤銷扣減，並創造其他税收優惠，因此可能會減少我們在未來需要支付的税額。應收税金協議要求我們向TRA各方支付我們實現(或在某些情況下被視為實現)的這些税收優惠和某些其他税收優惠(如果有)的85%。截至2023年12月31日，根據應收税款協議應付關聯方的金額為5,380萬美元。
合同義務、承諾和或有事項
下表顯示了我們截至2023年12月31日的合同義務，按類型彙總：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 合同義務 |
| 總計 | | 少於
1年 | | 1 – 3
年份 | | 3 – 5
年份 | | 多過
5年 |
| (單位：千) |
| 經營租約 | $ | 75,259 | | | $ | 4,349 | | | $ | 13,241 | | | $ | 8,002 | | | $ | 49,667 | |
債務義務(1) | 389,000 | | | 4,000 | | | 8,000 | | | 377,000 | | | — | |
債務利息(2) | 127,822 | | | 31,370 | | | 61,599 | | | 34,853 | | | — | |
對我們投資的資本承諾(3) | 85,622 | | | 85,622 | | | — | | | — | | | — | |
| 總計 | $ | 677,703 | | | $ | 125,341 | | | $ | 82,840 | | | $ | 419,855 | | | $ | 49,667 | |
____________(1)代表我們定期貸款安排項下的預定債務付款。
(2)代表我們的債務要支付的利息。利息支付是使用我們截至2023年12月31日生效的定期貸款工具8.0%的利率計算的，不包括利率對衝的影響。
(3)代表對幾個GCM基金的普通合夥人資本出資承諾。這些款項一般按需支付，因此列報的期限不到一年，但根據歷史上的先例，可能需要更長的時間才能支付。
以上表格並不包括吾等根據應收税項協議須支付的款項，因為根據應收税項協議可能支付的任何款項的實際時間及金額目前尚不清楚，並會因多項因素而有所不同。然而，我們預計，我們需要向TRA各方支付的與應收税款協議相關的款項將是可觀的。我們根據應收税金協議向TRA各方支付的任何款項通常會減少我們或GCMH原本可能獲得的現金金額。如吾等因任何原因未能根據應收税項協議付款，則未付款項將會計提利息，直至支付為止。吾等未能於須支付款項之日起60個歷日內支付應收税款協議所規定的任何款項(包括任何應計及未付利息)，通常會構成對應收税款協議項下一項重大責任的重大違反，這可能導致應收税款協議終止及加速付款，除非因(I)根據適用法律或管限吾等若干有擔保債務的條款，吾等被禁止支付該等款項，或(Ii)吾等並無且不能以商業上合理的努力取得足夠資金以支付該等款項。
關鍵會計政策和估算
我們根據公認會計準則編制我們的合併財務報表。在應用其中許多會計原則時，我們必須做出假設、估計或判斷，這些假設、估計或判斷會影響我們的綜合財務報表和附註中報告的資產、負債、收入和費用的金額。我們的估計和判斷是基於歷史經驗和其他我們認為在當時情況下是合理的假設。然而，這些假設、估計或判斷都是主觀的，可能會發生變化，實際結果可能與我們的假設和估計不同。如果實際金額最終與我們的估計不同，修訂將包括在我們知道實際金額的期間的運營結果中。我們認為，如果我們改變基本的假設、估計或判斷，以下關鍵會計政策和估計可能會產生重大不同的結果。見本表格第II部分第8項所載合併財務報表附註2 10-K，瞭解我們的重要會計政策摘要。以下是受假設、估計或判斷影響最大的會計政策摘要。
合併原則
我們將我們控制的所有實體合併為可變利益實體(“VIE”)的主要受益人。
我們首先確定我們在一個實體中是否有可變的利益。支付給決策者或服務提供者的費用在下列情況下不被視為實體的可變利益：(1)費用是對所提供服務的補償，並與提供這些服務所需的努力程度相稱；(2)服務安排僅包括通常在與之保持距離的類似服務安排中存在的條款、條件或金額；以及(3)決策者不
持有該實體的其他權益，單獨或合計將吸收該實體預期損失的微不足道的數額，或獲得該實體預期剩餘收益的微不足道的數額。我們評估了我們的安排，並確定管理費、履約費和附帶權益是慣例，與所提供的服務相稱，不是可變權益。對於我們擁有可變利益的那些實體，我們執行分析以確定該實體是否為VIE。
對實體是否是VIE的評估需要評估定性因素，並在適用的情況下評估定量因素。這些判斷包括：(A)確定有風險的股權投資是否足以允許實體在沒有額外從屬財務支持的情況下為其活動提供資金；(B)評估股權持有人作為一個羣體是否可以做出對實體的經濟表現具有重大影響的決定；以及(C)確定股權投資者是否對其承擔的吸收損失的義務或從實體獲得回報的權利擁有相應的投票權。在確定有限合夥企業或類似實體是否為VIE時，給予實質性啟動權是一個關鍵考慮因素。
對於被確定為VIE的實體，我們合併那些我們認為我們是主要受益者的實體。如果我們持有控股權，即擁有(A)指導對VIE的經濟表現產生最重大影響的活動的權力，以及(B)承擔VIE的損失的義務或從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益的權利，我們將被確定為主要受益者。在評估我們是否為主要受益人時，我們評估我們在我們直接或間接持有的實體中的經濟利益。
我們在參與VIE時確定我們是否是VIE的主要受益者，並不斷地重新考慮這一結論。在每個報告日期，我們評估我們是否是主要受益人，並將相應地合併或取消合併。
不符合VIE資格的實體將被評估合併為有投票權的利益實體。在有投票權的實體模式下，我們合併那些我們通過多數投票權利益控制的實體。
基於合夥利益的薪酬
不同的個人，包括我們的現任和前任員工，已被授予在Holdings、Holdings II和Management LLC的合夥權益。這些合夥權益或(A)授予接受者從Holdings、Holdings II和Management LLC獲得某些現金分配的權利，只要此類分配得到授權，或(B)在GCMH股權持有人的某些現有員工成員之間轉讓股權。
合夥利益獎勵是根據其實質內容入賬的。實質上屬於利潤分享安排或業績獎金的合夥企業利益獎勵一般不在基於股票的薪酬指導範圍內，將在遞延薪酬計劃指導下入賬，類似於現金獎金。然而，如果該安排具有更類似於股權所有權的風險和回報的特徵，該安排將在以股票為基礎的薪酬指導下核算。支付給員工的合夥利息獎勵由Holdings，Holdings II和Management LLC支付。因此，我們記錄了非現金利潤利息補償費用和抵銷的股本貢獻(赤字)，以反映GCMH股權持有人所支付的款項。
我們分析授予或修改獲獎者時授予他們的獎勵。獎勵本質上是一種利潤分享安排，其中利潤分配權完全基於Holdings、Holdings II和Management LLC的管理成員的酌情決定權，當Holdings、Holdings II和Management LLC向接受者進行分配時，獎勵在綜合收益(虧損)表中作為基於合夥企業利息的補償費用記錄。實質上是基於股票的薪酬的獎勵在整個服務期間以直線方式記為基於合夥企業利益的薪酬支出。包含所述目標付款的利潤分享安排被確認為合夥企業基於利息的補償支出，等於在服務期內按直線計算的預期未來付款的現值。如果目標金額被取消或沒收，或者如果沒有提供所需的服務期，則以前記錄的任何此類費用都將被沖銷。在截至2023年12月31日的年度內，公司錄得約1.04億美元的合夥企業利息薪酬。發放給受獎人的現有賠償金的變化、發放新的賠償金或利潤分配的波動可能會對未來期間確認的費用產生重大影響。
獎勵費用的收入確認
獎勵費用基於我們基金的結果，以績效費用和附帶權益的形式存在，這兩種形式加在一起構成了獎勵費用。
演出費用
我們可能會從某些投資於公開市場投資的GCM基金獲得績效費用。績效費用通常是投資收益的固定百分比，但受虧損結轉撥備的約束，該條款要求在本期賺取任何績效費用之前收回以前的任何虧損。績效費用可能會也可能不會受到障礙或優先回報的限制，後者要求客户在評估績效費用之前賺取指定的最低迴報。除某些GCM基金外，這些績效費用是根據特定測算期結束時的投資表現確定的，通常是在日曆年末。某些GCM基金的業績測算期超過一年。
投資回報很容易受到市場因素、判斷和第三方行動的影響，這些因素不是我們所能控制的。因此，績效費用被認為是可變的考慮因素，因此受到限制，在很可能不會發生重大逆轉之前不會確認為收入。如果客户在測算期結束前從其中一隻GCM基金贖回，任何累積的履約費用通常是到期的，並在贖回日期由該贖回客户支付。在截至2023年12月31日的一年中，該公司記錄了1500萬美元的績效費用。根據實際投資回報和贖回時間，績效費用在不同時期可能會有很大差異。
附帶權益
附帶權益是一種基於業績的資本配置，由基金的有限合夥人在某些GCM基金中進行，這些基金投資於較長期的公開市場投資和私人市場投資。附帶權益通常是根據基金協議條款計算的利潤的一個百分比，在將投資資本、某些費用和優先回報返還給基金的有限責任合夥人後，利率在2.5%至20%之間。附帶權益最終在相關投資分配收益或出售時變現，因此附帶權益極易受市場因素、判斷和第三方行動的影響，而這些因素不是我們所能控制的。因此，附帶權益被認為是可變對價，因此在(A)可能不會發生重大逆轉或(B)與可變對價相關的不確定性隨後得到解決之前，受到限制，不會確認為收入。
協議通常包括一項追回條款，如果觸發該條款，如果作為附帶權益支付的總金額超過根據每個基金的綜合業績實際應支付的金額，則我們將要求我們返還在這些基金清算時分配的附帶權益的累計金額，通常是減税後的金額。因此，如果所有剩餘投資在每個報告期結束時沒有價值，我們將被要求返還的附帶權益金額，通常是税後淨額，將在每個報告期遞延。截至2023年12月31日止年度，本公司錄得附帶權益5,000萬美元。附帶權益可以根據上文討論的判斷、市場因素和第三方的行動而在不同時期發生重大變化。
所得税撥備
該公司作為一家公司被徵税，用於美國聯邦和州所得税。出於美國聯邦所得税的目的，GCMH被視為合夥企業。在交易之前，GCMH的合夥人對他們在合夥企業收益中的可分配份額徵税。交易完成後，GCMH股權持有人將按其在合夥企業中的收益份額繳税；因此，本公司不會就GCMH股權持有人在合夥企業收益中的可分配份額計入聯邦所得税撥備。
我們採用資產負債法核算遞延所得税。根據這一方法，遞延税項資產和負債就可歸因於現有資產和負債的賬面價值與各自税基之間的暫時性差異而產生的未來税項後果進行確認。遞延税項資產及負債按預期於結算該等暫定差額的期間適用的法定税率計量。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在變動期間確認。當我們的遞延税項淨資產“更有可能”無法變現時，計入估值準備。在評估遞延税項資產的變現能力時，所有的證據，無論是正面的還是負面的，都會被評估。這項分析考慮的項目包括結轉虧損的能力、暫時差異的逆轉、税務籌劃戰略和對未來收益的預期。截至2023年12月31日，該公司擁有5800萬美元的遞延税項資產。有關遞延税項資產變現的判斷的改變或公司税率的改變可能會大幅增加或減少資產的賬面價值。
待確認的税收優惠金額是指在審查後“更有可能”維持的税收優惠金額。我們分析我們在美國聯邦、州、地方和外國税務管轄區的納税申報頭寸，在這些司法管轄區，我們需要提交所得税申報單，以及這些司法管轄區的所有開放納税年度。如果根據這一分析，我們確定存在税收狀況的不確定性，則確定負債。我們承認與以下相關的利息和罰款
未確認的税收優惠，如有，在綜合損益表的所得税撥備內。應計利息和罰金(如果有的話)將列入綜合財務狀況報表中的應計費用和其他負債。截至2023年12月31日，本公司不存在與不確定税務狀況相關的負債。對税收狀況不確定性的判斷髮生變化可能會導致負債。
税法很複雜，納税人和政府税務當局對税法有不同的解釋。在確定税費和評估税務狀況時，包括根據公認會計準則評估不確定性時，需要作出重大判斷。我們每季度審查我們的税收狀況，並隨着新立法的頒佈或新信息的獲得而調整我們的税收餘額。
應收税金協議
就交易而言，吾等與GCMH股權持有人訂立應收税項協議。吾等一般會向彼等支付節省税款的85%(如有)，該等税款乃因吾等向若干現任或前任GCMH股權持有人收購GCMH的股權、GCMH及其附屬公司資產的若干現有課税基準以及與應收税項協議有關的付款所產生的若干扣減而產生的税基增加所致。
應收税金協議對我們根據適用税種(包括使用假設的州和地方所得税率)實現或被視為實現的節税金額的確定做出了某些簡化假設，這可能會導致根據應收税金協議支付的款項超過如果沒有做出此類假設將導致的支出，從而超過我們實際節税金額的85%。
我們收購GCMH權益所產生的實際税基增加，以及根據應收税款協議支付的任何款項的金額和時間，將因多種因素而異，包括但不限於購買或交換時我們的A類普通股的價格、任何未來交易所的時機、交易所的應税程度、以及我們的收入的金額和時機以及當時適用的税率。我們預計，根據應收税金協議，我們需要支付的款項可能會很大。
根據目前的預測，我們預計有足夠的應税收入來利用這些税收屬性，並在未來期間獲得相應的減税。截至2023年12月31日，應收税款協議導致負債5400萬美元。根據預期未來應課税收入的變化、適用税率的變化或其他可能發生並可能影響吾等將獲得的預期未來税務優惠的税項變化，應收税款協議所導致的預計負債可能發生重大變化。
近期會計公告
有關近期會計發展及其對我們業績的影響的資料，請參閲本年報以10-K表格形式提交的第二部分第8項所載的綜合財務報表附註2。
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
在正常的業務過程中，我們所參與的金融市場所固有的一系列風險，包括價格風險、利率風險、融資渠道和成本風險、流動性風險、交易對手風險和匯率風險。這些風險的潛在負面影響可以通過我們的投資方式、投資策略、籌資做法或其他商業活動的那些方面在一定程度上得到緩解，這些方面旨在從經濟疲軟、信貸緊縮或金融市場混亂中受益。
我們對市場風險的主要敞口與我們作為我們基金的普通合夥人或投資經理的角色有關，以及對其投資的公允價值變動的敏感性，這可能會對我們的投資收入、管理費和獎勵費用產生不利影響(視情況而定)。
我們基金的金融資產和負債的公允價值可能會隨着證券價值、外幣匯率、商品價格和利率的變化而波動。投資風險的影響如下：
•投資收益隨着我們的專業基金和某些定製的單獨賬户的基礎投資的已實現和未實現收益而變化，我們在這些賬户中有普通合夥人承諾。我們的普通合夥人投資包括獨特的基礎組合投資，不會顯著集中在美國以外的任何行業或國家。
•我們的絕對回報策略的管理費通常基於這些基金的資產淨值，因此我們可能收取的費用金額將與基金投資的公允價值變化的影響成正比增加或減少。我們的專用基金和可歸因於我們的私人市場策略的定製獨立賬户的管理費不會受到公允價值變化的重大影響，因為管理費通常不是基於專業基金或定製獨立賬户的價值，而是基於承諾或投資於專業基金或定製獨立賬户的資金量(視情況而定)。
•來自我們的專門基金和定製單獨賬户的獎勵費用不會受到未實現投資公允價值變化的實質性影響，因為它們是基於已實現收益並取決於業績標準的實現，而不是基於專業基金或定製單獨賬户資產在實現之前的公允價值。截至以下日期，我們的合併財務狀況報表中有560萬美元的遞延獎勵費用收入2023年12月31日。基礎公允價值的小幅下降不會影響遞延獎勵費用收入的金額，但須予以追回。
外幣匯率風險
我們的幾個專門基金和定製獨立賬户持有以非美元貨幣計價的投資，這些投資可能會受到美元與外幣之間匯率變動的影響，從而影響投資業績。我們在我們開展業務或從事美元以外貨幣的重大交易的外國國家沒有擁有大量資產。因此，匯率變化預計不會對我們的綜合財務報表產生重大影響。
利率風險
截至2023年12月31日，我們的定期貸款工具下有3.89億美元的未償還借款。定期貸款安排在倫敦銀行同業拆息的應計利息為2.50%，受截至2023年6月30日的倫敦銀行同業拆息下限0.50%的規限，並於2023年7月1日基準過渡事件時違約至定期SOFR加0.11%的基準重置調整，一如本表格第II部分第8項所載票據綜合財務報表附註14所述 10-K截至2023年12月31日止年度，我們定期貸款工具的加權平均利率為7.59%。
根據我們定期貸款安排的浮動利率部分，並剔除截至2023年12月31日利率對衝的任何影響，我們估計利率每上調100個基點，將導致 未來12個月390萬美元。
2022年10月，本公司終止了2028年掉期協議和2028年增量掉期協議，自2022年11月1日起生效。由於利率風險，本公司於2022年11月簽訂了一項利率互換協議，名義總金額為3億美元，以對衝與其部分定期貸款安排相關的利率風險。
信用風險
我們是提供各種金融服務和交易的協議的一方，如果交易對手無法滿足此類協議的條款，這些服務和交易包含風險因素。在此類協議中，我們依靠各自的交易對手付款或以其他方式履行。我們通常會通過將與我們進行金融交易的交易對手限制在信譽良好的金融機構來儘量降低我們的風險敞口。在其他情況下，由於市場事件，從金融機構獲得的融資可能會不確定，我們可能無法進入這些融資市場。
企業風險管理委員會
GCM Grosvenor企業風險管理委員會(“ERMC”)的任務是監督公司範圍內的風險和因公司運營而產生的潛在衝突。ERMC至少每季度召開一次會議，並根據需要召開會議，由公司各部門最資深的一些專業人員組成。企業風險管理委員會的目標是在公司、業務單位和基金層面識別、評估、監測和緩解此類關鍵企業風險。高級管理層就ERMC評估的風險議題向董事會審計委員會報告。
項目8.財務報表和補充數據
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| 合併財務報表索引 | 頁面 |
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獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID：42) | 104 |
合併財務狀況報表 | 107 |
合併損益表(損益) | 108 |
綜合全面收益表(損益表) | 109 |
合併權益表(虧損) | 110 |
合併現金流量表 | 113 |
合併財務報表附註 | 115 |
獨立註冊會計師事務所報告
致GCM Grosvenor Inc.股東和董事會。
對財務報表的幾點看法
我們審計了GCM Grosvenor Inc.(本公司)截至2023年12月31日和2022年12月31日的合併財務狀況表、截至2023年12月31日的三個年度的相關綜合收益(虧損)、全面收益(虧損)、權益(虧損)和現金流量表以及相關附註(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準，對公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2024年2月29日發佈的報告對此發表了無保留意見。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指已向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。
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| 基於合夥利益的獎勵的價值評估 |
| 有關事項的描述 | 如合併財務報表附註12所述，Grosvenor Holdings，L.L.C.(Holdings)於2023年5月9日與其現有員工成員簽訂並重述兩份參與證書(控股獎)。本公司聘請第三方估值公司協助管理層於授予日釐定該等控股獎勵的公允價值。結果，確定了贈與日公允價值總額為1.555億美元。控股獎勵的公允價值將由本公司在每項獎勵的歸屬期間記為員工薪酬和福利支出，並與控股的非控股權益應佔淨收益(虧損)相等抵消。公司公允價值估計中使用的重大假設包括貼現率、股票波動性以及因控股獎勵缺乏市場性而應用的折扣。
審計本公司對這些控股獎勵的估值尤其具有挑戰性，因為計算涉及確定折現率、股票波動性以及因控股獎勵缺乏市場性而應用的折扣率時的主觀管理假設。這些重要的假設是前瞻性的，包括管理層的主觀性，這可能會受到未來經濟和市場狀況的影響。由於模擬的複雜性，在這些控股大獎的估值中使用蒙特卡羅模擬也需要審計師的重大判斷。 |
| 我們是如何在審計中解決這個問題的 | 吾等取得了解、評估設計及測試控制本公司釐定持股獎勵公允價值的程序的運作成效，包括(其中包括)控制管理層審核公允價值釐定所依據的重大假設。
為了測試控股獎的公允價值，我們邀請了我們的估值專家。我們的審核程序包括評估所採用的估值模型是否適當、複製估值模型的結果，以及評估上文所述的重大假設是否合理。此外，我們測試了評估模型中使用的數據的準確性，方法是同意將關鍵數據字段作為來源文檔，並與其他公開可用的信息進行比較。 |
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| 按公允價值計量的其他投資 |
| 有關事項的描述 | 如綜合財務報表附註2及附註6所述，本公司按公允價值期權按公允價值計入結構性另類投資解決方案附屬票據的投資。截至2023年12月31日，該公司根據使用重大不可觀察投入的貼現現金流分析，確定其次級票據投資的公允價值為1,120萬美元。本公司公允價值估計中使用的重要數據包括貼現率、預期剩餘期限、私人投資的預期部署和變現時間，以及私人資產的預期實收資本總額。
審核本公司對其附屬票據投資的公允價值計量涉及高度主觀性，因為釐定公允價值時使用的重大投入是基於對未來市場和經濟狀況的假設，並可能對該等投資的公允價值計量產生重大影響。 |
| 我們是如何在審計中解決這個問題的 | 我們取得了瞭解，評估了設計，並測試了對公司估值過程的控制的操作有效性，以確定附屬票據投資的公允價值。這包括管理層對估值方法評估的審查控制、公允價值估計中包含的重要投入，以及管理層對估計中使用的數據的完整性和準確性的審查。
除其他程序外，我們的審計程序包括評估本公司的估值方法和用於估計附屬票據投資的公允價值的重要投入，以及測試估值模型的數學準確性。例如，我們將管理層在確定上述重大投入時使用的預期財務信息與當前市場和經濟趨勢進行比較，並對重大投入進行敏感性分析，以評估投入變化將導致的公允價值估計的變化。我們邀請我們的估值專家協助我們評估估值方法和公允價值估計中使用的重要投入。我們還評估了隨後發生的事件和交易，並考慮了它們是否證實或違反了公司截至2023年12月31日的公允價值計量。 |
/s/ 安永律師事務所
自2014年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
芝加哥，伊利諾斯州
2024年2月29日
獨立註冊會計師事務所報告
致GCM Grosvenor Inc.股東和董事會。
財務報告內部控制之我見
我們根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013年框架)》中確立的標準，對格羅夫納公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計。 (COSO標準)。我們認為，根據COSO標準，截至2023年12月31日，GCM Grosvenor Inc.(本公司)在所有重要方面都對財務報告進行了有效的內部控制。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，審計了本公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的綜合財務狀況表，截至2023年12月31日期間各年度的相關綜合收益(虧損)表、全面收益(虧損)表、權益(虧損)表和現金流量表，以及2024年2月29日的相關附註和我們的報告就此發表了無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估隨附的《管理層財務報告內部控制年度報告》中財務報告內部控制的有效性。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。
我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/s/ 安永律師事務所
芝加哥，伊利諾斯州
2024年2月29日
GCM格羅夫納公司
合併財務狀況報表
(單位為千，不包括每股和每股金額)
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| 截至12月31日， |
| 2023 | | 2022 |
| 資產 | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 44,354 | | | $ | 85,163 | |
| 應收管理費 | 24,996 | | | 18,720 | |
| 應收獎勵費用 | 27,371 | | | 16,478 | |
| 關聯方應繳款項 | 13,581 | | | 13,119 | |
| 投資 | 240,202 | | | 223,970 | |
| 房舍和設備，淨額 | 7,378 | | | 4,620 | |
| 租賃使用權資產 | 38,554 | | | 12,479 | |
| 無形資產，淨額 | 2,627 | | | 3,940 | |
| 商譽 | 28,959 | | | 28,959 | |
| 遞延税項資產，淨額 | 58,298 | | | 60,320 | |
| 其他資產 | 18,623 | | | 21,165 | |
| 總資產 | 504,943 | | | 488,933 | |
| 負債和權益(赤字) | | | |
| 應計薪酬和與僱員有關的債務 | 98,561 | | | 89,325 | |
| 債務 | 384,727 | | | 387,627 | |
根據應收税款協議應付關聯方 | 53,759 | | | 55,366 | |
| 租賃負債 | 41,481 | | | 15,520 | |
| 認股權證負債 | 6,431 | | | 7,861 | |
| 應計費用和其他負債 | 31,213 | | | 27,240 | |
| 總負債 | 616,172 | | | 582,939 | |
承付款和或有事項(附註17) | | | |
| | | |
優先股，$0.0001面值，100,000,000授權股份；不是NE已發佈 | — | | | — | |
A類普通股，$0.0001面值，700,000,000授權的；42,988,563和41,806,215分別截至2023年12月31日和2022年12月31日已發行和未償還 | 4 | | | 4 | |
B類普通股，$0.0001面值，500,000,000授權的；不是NE已發佈 | — | | | — | |
C類普通股，$0.0001面值，300,000,000授權的；144,235,246截至2023年12月31日和2022年12月31日已發行和未償還 | 14 | | | 14 | |
| 額外實收資本 | 1,936 | | | — | |
| 累計其他綜合收益 | 2,630 | | | 4,096 | |
| 留存收益 | (32,218) | | | (23,934) | |
| Total GCM Grosvenor Inc.赤字 | (27,634) | | | (19,820) | |
| 附屬公司的非控股權益 | 59,757 | | | 67,900 | |
| GCMH的非控股權益 | (143,352) | | | (142,086) | |
| 總赤字 | (111,229) | | | (94,006) | |
| 負債和權益總額(赤字) | $ | 504,943 | | | $ | 488,933 | |
請參閲合併財務報表附註。
GCM格羅夫納公司
合併損益表(損益)
(單位為千，不包括每股和每股金額)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 收入 | | | | | |
| 管理費 | $ | 375,444 | | | $ | 367,242 | | | $ | 351,216 | |
| 獎勵費 | 64,903 | | | 75,167 | | | 173,853 | |
| 其他營業收入 | 4,652 | | | 4,121 | | | 6,523 | |
| 總營業收入 | 444,999 | | | 446,530 | | | 531,592 | |
| 費用 | | | | | |
| 僱員補償及福利 | 356,044 | | | 277,311 | | | 333,837 | |
| 一般、行政和其他 | 100,801 | | | 88,907 | | | 88,351 | |
| 總運營費用 | 456,845 | | | 366,218 | | | 422,188 | |
| 營業收入(虧損) | (11,846) | | | 80,312 | | | 109,404 | |
| 投資收益 | 11,640 | | | 10,108 | | | 52,495 | |
| 利息支出 | (23,745) | | | (23,314) | | | (20,084) | |
| 其他收入 | 1,008 | | | 1,436 | | | 3,394 | |
| 認股權證負債的公允價值變動 | 1,429 | | | 20,551 | | | 7,853 | |
| 淨其他收入(費用) | (9,668) | | | 8,781 | | | 43,658 | |
| 所得税前收入(虧損) | (21,514) | | | 89,093 | | | 153,062 | |
| 所得税撥備 | 7,692 | | | 9,611 | | | 10,993 | |
| 淨收益(虧損) | (29,206) | | | 79,482 | | | 142,069 | |
| 減去：可贖回非控股權益的淨收入 | — | | | — | | | 19,827 | |
| 減：歸屬於子公司非控股權益的淨利潤 | 5,033 | | | 6,823 | | | 36,912 | |
| 減：歸屬於GCMH非控股權益的淨利潤（虧損） | (47,013) | | | 52,839 | | | 63,848 | |
| 歸屬於GCM Grosvenor Inc.的淨利潤 | $ | 12,774 | | | $ | 19,820 | | | $ | 21,482 | |
| | | | | |
| A類普通股每股收益(虧損)： | | | | | |
| 基本信息 | $ | 0.30 | | | $ | 0.45 | | | $ | 0.49 | |
| 稀釋 | $ | (0.28) | | | $ | 0.28 | | | $ | 0.28 | |
| 發行在外的A類普通股加權平均股數： | | | | | |
| 基本信息 | 43,198,517 | | | 43,872,300 | | | 43,765,651 | |
| 稀釋 | 187,433,763 | | | 188,567,992 | | | 189,059,374 | |
請參閲合併財務報表附註。
GCM格羅夫納公司
綜合全面收益表(損益表)
(單位：千)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 淨收益(虧損) | $ | (29,206) | | | $ | 79,482 | | | $ | 142,069 | |
| 其他綜合收益(虧損)，税後淨額： | | | | | |
| 現金流套期保值淨變化 | (7,324) | | | 32,752 | | | 7,541 | |
| 外幣折算調整 | (352) | | | (2,083) | | | (1,183) | |
| 其他全面收益(虧損)合計 | (7,676) | | | 30,669 | | | 6,358 | |
| 扣除非控股權益前的綜合收益（損失） | (36,882) | | | 110,151 | | | 148,427 | |
| 減去：可贖回非控股權益的綜合收益 | — | | | — | | | 19,827 | |
| 減：歸屬於子公司非控股權益的全面收益 | 5,033 | | | 6,823 | | | 36,912 | |
| 減：歸屬於GCMH非控股權益的全面收益（虧損） | (53,223) | | | 78,405 | | | 68,720 | |
| 歸屬於GCM Grosvenor Inc.的全面收益 | $ | 11,308 | | | $ | 24,923 | | | $ | 22,968 | |
請參閲合併財務報表附註。
GCM格羅夫納公司
合併權益表(虧損)
(單位：千)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| A類普通股 | | C類普通股 | | 額外實收資本 | | 留存收益 | | 累計其他綜合收益(虧損) | | 子公司的非控股權益 | | GCMH的非控制性權益 | | 總股權（赤字） | | 可贖回的非控股權益 |
| 2020年12月31日餘額 | $ | 4 | | | $ | 14 | | | $ | 2,705 | | | $ | (29,832) | | | $ | (2,233) | | | $ | 94,013 | | | $ | (146,861) | | | $ | (82,190) | | | $ | 115,121 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 子公司非控股權益的注資 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 3,461 | | | — | | | 3,461 | | | 11 | |
| 支付給非控股權益的資本分配 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (37,699) | | | — | | | (37,699) | | | — | |
| 支付給可贖回非控制性權益的資本分配 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (43,500) | |
| 因行使認購權而發行A類普通股 | — | | | — | | | 5,252 | | | — | | | — | | | — | | | 18,066 | | | 23,318 | | | — | |
| A類普通股回購 | — | | | — | | | (207) | | | — | | | — | | | — | | | (680) | | | (887) | | | — | |
| 馬賽克呼叫權的行使 | — | | | — | | | (14,033) | | | — | | | — | | | — | | | (47,462) | | | (61,495) | | | (91,459) | |
| 結算股權補償以滿足預扣税要求 | — | | | — | | | (2,487) | | | (499) | | | — | | | — | | | (3,948) | | | (6,934) | | | — | |
| 合作伙伴的分配 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (77,936) | | | (77,936) | | | — | |
| 視為貢獻 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 27,671 | | | 27,671 | | | — | |
| 現金流套期保值未實現收益 | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,757 | | | — | | | 5,784 | | | 7,541 | | | — | |
| 翻譯調整 | — | | | — | | | — | | | — | | | (271) | | | — | | | (912) | | | (1,183) | | | — | |
| 基於股權的薪酬 | — | | | — | | | 9,979 | | | — | | | — | | | — | | | 33,777 | | | 43,756 | | | — | |
| 已宣佈的股息 | — | | | — | | | — | | | (15,498) | | | — | | | — | | | — | | | (15,498) | | | — | |
| 遞延税和其他税收調整 | — | | | — | | | 292 | | | — | | | (260) | | | — | | | — | | | 32 | | | — | |
| 控股權與非控股權的股權再分配 | — | | | — | | | — | | | (1,875) | | | — | | | — | | | 1,875 | | | — | | | — | |
| 淨收入 | — | | | — | | | — | | | 21,482 | | | — | | | 36,912 | | | 63,848 | | | 122,242 | | | 19,827 | |
| 2021年12月31日的餘額 | $ | 4 | | | $ | 14 | | | $ | 1,501 | | | $ | (26,222) | | | $ | (1,007) | | | $ | 96,687 | | | $ | (126,778) | | | $ | (55,801) | | | $ | — | |
請參閲合併財務報表附註。
GCM格羅夫納公司
合併權益表(虧損)-(續)
(單位：千)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| A類普通股 | | C類普通股 | | 額外實收資本 | | 留存收益 | | 累計其他綜合收益(虧損) | | 附屬公司的非控股權益 | | GCMH的非控制性權益 | | 總股權（赤字） | | |
| 2021年12月31日的餘額 | $ | 4 | | | $ | 14 | | | $ | 1,501 | | | $ | (26,222) | | | $ | (1,007) | | | $ | 96,687 | | | $ | (126,778) | | | $ | (55,801) | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 子公司非控股權益的注資 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,789 | | | — | | | 1,789 | | | |
| 支付給非控股權益的資本分配 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (37,399) | | | — | | | (37,399) | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| A類普通股回購 | — | | | — | | | (5,906) | | | (132) | | | — | | | — | | | (20,353) | | | (26,391) | | | |
| 結算股權補償以滿足預扣税要求 | — | | | — | | | (1,464) | | | — | | | — | | | — | | | (4,981) | | | (6,445) | | | |
| 合作伙伴的分配 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (118,349) | | | (118,349) | | | |
| 視為貢獻 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 31,811 | | | 31,811 | | | |
| 現金流套期保值淨變化 | — | | | — | | | — | | | — | | | 5,589 | | | — | | | 27,163 | | | 32,752 | | | |
| 翻譯調整 | — | | | — | | | — | | | — | | | (486) | | | — | | | (1,597) | | | (2,083) | | | |
| 基於股權的薪酬 | — | | | — | | | 5,841 | | | — | | | — | | | — | | | 19,583 | | | 25,424 | | | |
| 已宣佈的股息 | — | | | — | | | — | | | (18,824) | | | — | | | — | | | — | | | (18,824) | | | |
| 遞延税和其他税收調整 | — | | | — | | | 28 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 28 | | | |
| 控股權與非控股權的股權再分配 | — | | | — | | | — | | | 1,424 | | | — | | | — | | | (1,424) | | | — | | | |
| 淨收入 | — | | | — | | | — | | | 19,820 | | | — | | | 6,823 | | | 52,839 | | | 79,482 | | | |
| 2022年12月31日的餘額 | $ | 4 | | | $ | 14 | | | $ | — | | | $ | (23,934) | | | $ | 4,096 | | | $ | 67,900 | | | $ | (142,086) | | | $ | (94,006) | | | |
請參閲合併財務報表附註。
GCM格羅夫納公司
合併權益表（虧損）-（續）
(單位：千)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| A類普通股 | | C類普通股 | | 額外實收資本 | | 留存收益 | | 累計其他綜合收益(虧損) | | 附屬公司的非控股權益 | | GCMH的非控股權益 | | 總股本(赤字) |
| 2022年12月31日的餘額 | $ | 4 | | | $ | 14 | | | $ | — | | | $ | (23,934) | | | $ | 4,096 | | | $ | 67,900 | | | $ | (142,086) | | | $ | (94,006) | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 子公司非控股權益的注資 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 2,255 | | | — | | | 2,255 | |
| 向子公司非控股權益支付的資本分配 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (15,431) | | | — | | | (15,431) | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| A類普通股回購 | — | | | — | | | (1,003) | | | — | | | — | | | — | | | (3,475) | | | (4,478) | |
| 結算股權補償以滿足預扣税要求 | — | | | — | | | (2,307) | | | — | | | — | | | — | | | (7,912) | | | (10,219) | |
| 合作伙伴的分配 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | (58,278) | | | (58,278) | |
| 視為貢獻 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 103,934 | | | 103,934 | |
| 現金流套期保值淨變化 | — | | | — | | | — | | | — | | | (1,387) | | | — | | | (5,937) | | | (7,324) | |
| 翻譯調整 | — | | | — | | | — | | | — | | | (79) | | | — | | | (273) | | | (352) | |
| 股權薪酬、股權分類獎勵 | — | | | — | | | 4,862 | | | — | | | — | | | — | | | 16,744 | | | 21,606 | |
| 已宣佈的股息 | — | | | — | | | — | | | (20,114) | | | — | | | — | | | — | | | (20,114) | |
| 遞延税和其他税收調整 | — | | | — | | | 384 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 384 | |
| 控股權與非控股權的股權再分配 | — | | | — | | | — | | | (944) | | | — | | | — | | | 944 | | | — | |
| 淨收益(虧損) | — | | | — | | | — | | | 12,774 | | | — | | | 5,033 | | | (47,013) | | | (29,206) | |
| 2023年12月31日的餘額 | $ | 4 | | | $ | 14 | | | $ | 1,936 | | | $ | (32,218) | | | $ | 2,630 | | | $ | 59,757 | | | $ | (143,352) | | | $ | (111,229) | |
請參閲合併財務報表附註。
GCM格羅夫納公司
合併現金流量表 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 經營活動的現金流 | | | | | |
| 淨收益(虧損) | $ | (29,206) | | | $ | 79,482 | | | $ | 142,069 | |
| 將淨收益(虧損)調整為經營活動提供的現金淨額： | | | | | |
| 折舊及攤銷費用 | 2,696 | | | 3,856 | | | 4,020 | |
| 股權薪酬、股權分類獎勵 | 21,606 | | | 25,424 | | | 43,756 | |
| 遞延所得税費用 | 2,826 | | | 5,843 | | | 5,692 | |
| 其他非現金補償 | 1,157 | | | 1,336 | | | 3,300 | |
| 合夥企業利息補償 | 103,934 | | | 31,811 | | | 27,671 | |
| 債務發行成本攤銷 | 1,100 | | | 1,111 | | | 1,025 | |
| 終止掉期攤銷 | (6,703) | | | 4,171 | | | 4,634 | |
終止的利率衍生品收到的收益（付款） | — | | | 40,344 | | | (26,296) | |
| 債務清償損失 | — | | | — | | | 675 | |
| 衍生工具公允價值變動 | — | | | — | | | 212 | |
| 認股權證負債的公允價值變動 | (1,429) | | | (20,551) | | | (7,853) | |
| 根據應收税款協議應付關聯方的款項發生變化 | 1,583 | | | (729) | | | — | |
| 延期租金攤銷 | — | | | — | | | (1,593) | |
| 投資收益 | 10,485 | | | 21,771 | | | 21,297 | |
| 非現金投資收益 | (11,640) | | | (10,108) | | | (52,495) | |
| 非現金租賃費用 | 6,911 | | | 3,856 | | | — | |
| 其他 | 513 | | | 87 | | | 462 | |
| 資產和負債變動情況： | | | | | |
| 應收管理費 | (6,207) | | | 2,803 | | | (7,202) | |
| 應收獎勵費用 | (10,893) | | | 75,123 | | | (22,177) | |
| 關聯方應繳款項 | (462) | | | (1,342) | | | (451) | |
| 其他資產 | 2,344 | | | (1,061) | | | 23,008 | |
| 應計薪酬和與僱員有關的債務 | 8,222 | | | (40,202) | | | 24,519 | |
| 租賃負債 | (7,022) | | | (5,512) | | | — | |
| 應計費用和其他負債 | 2,250 | | | (1,000) | | | (5,470) | |
| 經營活動提供的淨現金 | 92,065 | | | 216,513 | | | 178,803 | |
| 投資活動產生的現金流 | | | | | |
| 購置房舍和設備 | (3,763) | | | (782) | | | (577) | |
| 飛機股權轉讓收益 | — | | | — | | | 1,337 | |
| 投資繳款/認購 | (27,635) | | | (29,436) | | | (40,332) | |
| 來自投資的分配 | 12,558 | | | 20,145 | | | 11,458 | |
| 用於投資活動的現金淨額 | (18,840) | | | (10,073) | | | (28,114) | |
| 融資活動產生的現金流 | | | | | |
| 從非控股權益收到的注資 | 2,255 | | | 1,789 | | | 3,472 | |
| 支付給合夥人和成員的資本分配 | (58,278) | | | (118,349) | | | (77,936) | |
| 支付給非控股權益的資本分配 | (15,431) | | | (37,399) | | | (81,199) | |
| 馬賽克看漲選項的練習 | — | | | — | | | (150,122) | |
| 高級貸款發放收益 | — | | | — | | | 110,000 | |
| 高級貸款本金支付 | (4,000) | | | (4,000) | | | (53,259) | |
| | | | | |
| | | | | |
| 發債成本 | — | | | — | | | (3,080) | |
| 回購A類普通股的付款 | (4,478) | | | (26,391) | | | (887) | |
| 行使認股權證所得收益 | — | | | — | | | 24,469 | |
| 回購憑證的付款 | — | | | (2,569) | | | (1,273) | |
| 結算股權補償以滿足預扣税要求 | (10,219) | | | (6,445) | | | (6,934) | |
| 已支付的股息 | (20,321) | | | (18,432) | | | (14,525) | |
| 根據應收税款協議向關聯方付款 | (3,190) | | | (3,271) | | | — | |
| 用於投資活動的現金淨額 | (113,662) | | | (215,067) | | | (251,274) | |
| 匯率變動對現金的影響 | (372) | | | (2,395) | | | (1,376) | |
| 現金和現金等價物淨減少 | $ | (40,809) | | | $ | (11,022) | | | $ | (101,961) | |
| 現金和現金等價物 | | | | | |
| 年初 | 85,163 | | | 96,185 | | | 198,146 | |
| 年終 | $ | 44,354 | | | $ | 85,163 | | | $ | 96,185 | |
GCM格羅夫納公司
合併現金流量表--(續)
(單位：千)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 補充披露現金流量信息 | | | | | |
| 年內支付的利息現金 | $ | 30,025 | | | $ | 18,411 | | | $ | 13,779 | |
| 本年度支付的所得税現金，淨額 | $ | 3,446 | | | $ | 8,543 | | | $ | 4,370 | |
| 補充披露經營活動現金流量信息 | | | | | |
| 為換取新的經營租賃而獲得的非現金使用權資產 | $ | 34,116 | | | $ | 693 | | | $ | — | |
| 租賃修改對經營租賃使用權資產的非現金調整 | $ | (836) | | | $ | — | | | $ | — | |
| 投資活動現金流量信息的補充披露 | | | | | |
| 應計費用和其他負債中的非現金場地和設備增加 | $ | 693 | | | $ | — | | | $ | — | |
| 補充披露融資活動的非現金信息 | | | | | |
| GCMH股權持有人的視為出資 | $ | 103,934 | | | $ | 31,811 | | | $ | 27,671 | |
| 建立遞延税項資產、與應收税金協議和交易有關的淨額 | $ | 384 | | | $ | 28 | | | $ | 292 | |
| 已宣佈但未支付的股息 | $ | 1,667 | | | $ | 1,366 | | | $ | 973 | |
請參閲合併財務報表附註。
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
1. 組織
GCM Grosvenor Inc.(“GCMG”)及其子公司包括Grosvenor Capital Management Holdings、LLLP(“合夥企業”或“GCMH”以及統稱為“公司”)，主要為尋求配置到對衝基金策略、私募股權、房地產、基礎設施和戰略投資等另類投資的機構客户提供全面的投資解決方案。該公司與其客户合作，在非公開市場和公開市場構建多種投資策略的投資組合，以滿足客户的特定目標。該公司還提供專業的混合型基金，這些基金橫跨另類投資領域，旨在滿足廣泛的市場對戰略和風險回報目標的需求。
本公司透過其附屬公司擔任定製基金及混合基金(統稱為“GCM基金”)的投資顧問、普通合夥人或管理成員。
GCMG於2020年7月27日根據特拉華州法律註冊成立，目的是完成下述交易並與CF Finance Acquisition Corp.(“CFAC”)合併，後者於2014年7月9日根據特拉華州法律註冊成立。GCMG在2020年11月18日之前擁有GCM Grosvenor Holdings，LLC(前身為CF Finance Intermediate Acquisition，LLC)的所有股權，後者是交易完成後GCMH的普通合夥人。截至2023年12月31日和2022年12月31日，GCMG(通過IntermediateCo)對GCMH的所有權約為23.0%和22.5%。
GCMH是一家控股公司，根據於2020年11月17日訂立的第五份經修訂及重新簽署的有限責任合夥協議(“合夥協議”)營運，有限合夥人包括Grosvenor Holdings，L.L.C.(“Holdings”)、Grosvenor Holdings II，L.L.C.(“Holdings II”)及GCM Grosvenor Management，LLC(“Management LLC”)(連同GCM Progress附屬公司LLC，統稱為“GCMH股權持有人”)。
於2020年11月17日，本公司根據日期為2020年8月2日的最終交易協議完成業務合併，交易由CFAC、IntermediateCo、CF Finance Holdings、LLC(“CF發起人”)、Holdings、Management LLC、Holdings II、GCMH GP，L.L.C.(“GCMHGP LLC”)、GCM V、LLC(“GCM V”)及本公司(“交易”)完成。該交易被視為共同控制下的實體之間的交易。
GCMG間接持有GCMH的普通合夥和有限合夥權益。交易的結構為“UP-C”結構，GCMH的所有者保留其在GCMH的所有權。
2. 重要會計政策摘要
陳述的基礎
綜合財務報表乃根據美國公認會計原則(“公認會計原則”)編制。綜合財務報表包括本公司及其全資或控股附屬公司的賬目，以及根據可變權益模式或有表決權的權益模式，本公司被視為擁有直接或間接控制財務權益的實體。所有公司間餘額和交易均已在合併中沖銷。以前各期間應計報酬和福利以及與僱員有關的債務中列報的數額被分解，並在應計報酬和與僱員有關的債務中列報，以符合本期的列報情況。
通過綜合財務狀況表中的非控制性權益和綜合損益表中的非控制性權益應佔淨收益(虧損)來抵銷非GCMG擁有的合併子公司部分和任何相關活動。
本公司為“新興成長型公司”(“EGC”)，定義見證券法第2(A)節，並於完成CFAC與本公司的合併後，經二零一二年的JumpStart Our Business Startups Act(“JOBS Act”)修訂。根據《就業法案》第102(B)(1)節，公司選擇使用延長的過渡期來遵守新的或修訂的會計準則，這些準則對公共部門和私人部門具有不同的生效日期
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
然而，自2023年12月31日起，該公司不再具有EGC資格。因此，本公司不再能夠利用延長的過渡期採用新的或修訂的會計準則。
預算的使用
根據公認會計原則編制合併財務報表，要求公司管理層作出估計和假設，以影響合併財務報表日期的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內的收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。
合併原則
公司首先確定它是否在一個實體中擁有可變權益。支付給決策者或服務提供者的費用在下列情況下不被視為實體的可變利益：(1)該費用是對所提供服務的補償，並且與提供這些服務所需的努力程度相稱；(2)服務安排僅包括通常存在於按一定距離談判的類似服務安排中的條款、條件或數額；(3)決策者並未單獨或合計持有該實體的其他權益，以吸收該實體預期損失的微不足道的數額，或獲得該實體的預期剩餘收益的微不足道的數額。本公司已評估其安排，並確定管理費、履約費及附帶權益為慣例，並與所提供的服務相稱，並非可變權益。對於其擁有可變權益的實體，本公司進行分析，以確定該實體是否為可變權益實體(“VIE”)。
對實體是否是VIE的評估需要評估定性因素，並在適用的情況下評估定量因素。這些判斷包括：(A)確定有風險的股權投資是否足以允許實體在沒有額外從屬財務支持的情況下為其活動提供資金；(B)評估股權持有人作為一個羣體是否可以做出對實體的經濟表現具有重大影響的決定；以及(C)確定股權投資者是否對其承擔的吸收損失的義務或從實體獲得回報的權利擁有相應的投票權。在確定有限合夥企業或類似實體是否為VIE時，給予實質性啟動權是一個關鍵考慮因素。
對於被確定為VIE的實體，本公司將合併其認為是主要受益者的實體。如果本公司持有控股財務權益，其定義為(A)有權指導對VIE的經濟表現有最重大影響的活動，以及(B)有義務承擔VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益，則本公司將被確定為主要受益者。在評估本公司是否為主要受益人時，本公司評估其在本公司直接或間接持有的實體中的經濟利益。
本公司在參與VIE時確定其是否為VIE的主要受益人，並不斷重新考慮這一結論。在每個報告日期，本公司會評估其是否為主要受益人，並將相應地合併或取消合併。有關公司VIE的更多信息，請參閲附註10。
不符合VIE資格的實體將被評估合併為有投票權的利益實體。在有表決權的實體模式下，本公司通過多數有表決權的權益合併其控制的實體。
現金和現金等價物
現金和現金等價物包括現金和初始到期日為3個月或更短的短期、高流動性貨幣市場基金。在超過聯邦存款保險公司承保限額的情況下，違約風險取決於每筆交易對手的信譽。現金和現金等價物賺取的利息#美元2.0百萬，$0.8百萬美元及以下0.1截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度內，分別在綜合損益表中的其他收入(費用)中入賬。截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司持有美元20.2百萬美元和美元20.7在綜合財務狀況表中，現金和現金等價物中分別包括100萬美元的外國現金。
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
外幣
該公司合併了某些擁有非美元功能貨幣的子公司。這些附屬公司的資產和負債按報告日的現行匯率換算，收入和支出按月平均匯率換算，由此產生的換算調整計入綜合財務狀況表，作為累計其他全面收益(虧損)的組成部分。
該公司賺取以幾種不同外幣計價的費用。相應的交易損益在合併損益表的其他收益(費用)中確認。
應收管理費和激勵費
應收管理費和獎勵費用等於減少的津貼合同金額，包括預期的信貸損失(如適用)。本公司認為應收費用應完全收取；因此，最低限度至不是截至2023年12月31日和2022年12月31日，已經建立了信貸損失撥備。本公司的應收管理費和應收獎勵費用主要來自其投資基金，根據本公司的歷史經驗，這些基金的信用損失風險較低。歷史經驗可能會根據目前的情況和預測進行調整，包括公司對近期實現的預期。津貼直接計入綜合損益表中的一般、行政和其他費用。
關聯方應繳款項
關聯方應收賬款包括公司現有合夥人、員工和非合併資金的應收賬款。有關與關聯方的交易的進一步披露，請參閲附註18。
公允價值計量
本公司根據三級架構對其公允價值計量進行分類，該三級架構優先考慮用於計量公允價值的估值技術的投入。該層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先權(第1級計量)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(第3級計量)。公允價值層次的三個層次定義如下：
•第1級-反映公司在計量日期有能力獲得的相同資產或負債在活躍市場的未調整報價的投入；
•第2級--直接或間接可觀察到的資產或負債的報價以外的投入，包括被認為不活躍的市場的投入；以及
•級別3--無法觀察到的、需要管理層作出重大判斷或估計的輸入。
可觀察到的投入是指市場參與者根據從本公司以外的來源獲得的市場數據為資產或負債定價時所使用的投入。不可觀察到的投入是反映公司對市場參與者根據當時可獲得的最佳信息制定的資產或負債定價時將使用的假設的假設。
由於這些金融工具的即時或短期到期日，現金和現金等價物以及應收費用的賬面價值接近公允價值。
投資
投資主要包括對GCM基金和本公司不控制但被視為具有重大影響的其他基金的投資，一般採用權益會計方法核算。根據權益會計方法，本公司記錄其在該等實體的相關收益或虧損中的份額，以反映該等投資的資產淨值。管理層認為基金的資產淨值代表了公允價值。由此產生的損益作為投資收入計入綜合損益表。
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
本公司在投資於私募股權、房地產和基礎設施的GCM基金(“GCM PEREI基金”)中的權益法投資是根據最新可獲得的信息進行估值的，由於從GCM PEREI基金持有的投資中收到財務信息的時間安排，這些信息通常會延遲長達三個月。在三個月的滯後期內，公司在綜合財務狀況表中的投資中記錄了其在GCM PEREI基金中的資本貢獻和分配份額。如果管理層知道在這段期間發生了影響GCM PEREI資金的重大事件，這些事件的影響將在合併財務報表的附註中披露。
持有GCM基金普通合夥人資本權益的若干附屬公司並非全資擁有，因此，本公司於該等附屬公司由有限合夥人擁有的部分投資於綜合財務狀況報表中反映於非控股權益內。
對於某些其他債務投資，本公司已選擇公允價值選項。這種選擇是不可撤銷的，是在初始確認時在投資層面做出的。債務投資不是公開交易的，是3級公允價值計量。對於按公允價值計入的投資，本公司在合併損益表中將公允價值增減記為投資收入。有關公司其他投資的更多信息，請參見附註6。
房舍和設備
房舍和設備以及與飛機有關的資產按成本減去累計折舊和攤銷入賬。折舊是在資產的估計使用年限內按直線計算的，範圍為三至七年了。租賃改進按其估計使用年限或租賃期限中較短的時間攤銷。
租契
該公司的租賃主要包括在世界各地辦公空間的運營租賃協議，包括其位於伊利諾伊州芝加哥的總部。2022年1月1日，本公司通過《會計準則更新(ASU)2016-02》，租賃(主題842)在預期的基礎上。因此，未對前幾個期間進行調整。新準則要求承租人使用使用權(ROU)模式，即所有初始期限超過一年的經營租賃，其租賃ROU資產和租賃負債在綜合財務狀況報表中記錄。租賃ROU資產代表公司在租賃期內使用標的資產的權利，租賃負債代表公司剩餘的最低租賃義務。該公司做出了允許的會計政策選擇，不將ROU模式應用於短期租賃，短期租賃的定義是初始期限為一年或更短的租賃。
公司決定合同在開始時是否包含租賃。租賃回報率資產及租賃負債於租賃開始日根據租賃期內最低租賃付款的現值初步確認。在確定租賃期限時，本公司一般不包括續期選擇權，因為在合同開始時不能合理確定本公司將行使選擇權(S)。由於隱含利率一般不容易確定，本公司使用其遞增借款利率來確定未來最低租賃付款的現值。租賃ROU資產可能包括公司產生的初始直接成本，並因租賃激勵措施而減少。經營租賃費用在一般、行政及其他綜合收益(虧損)表內按租賃期按直線確認。
無形資產與商譽
有限期限的無形資產主要由投資管理合同、投資者關係、技術和商號組成。這些資產在其各自的使用年限內按直線攤銷，範圍為2至12好幾年了。當事件或環境變化顯示無形資產的賬面價值可能無法收回時，無形資產就會被審查減值。如果與該資產有關的估計未貼現現金流量總和少於相應的賬面價值，則確認減值損失，其計算方式為該資產的估計公允價值與賬面價值之間的差額。本公司並未於列報期間確認任何減值。
至少每年在報告單位層面採用定性或定量方法對商譽進行減值審查，如果情況表明可能發生減值，則更頻繁地審查商譽減值。商譽減值測試
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
根據定性方法，首先是基於定性評估，以確定報告單位的公允價值是否更有可能低於其各自的賬面價值。如果確定報告單位的公允價值很可能低於其賬面價值，或在使用量化方法時，減值金額按報告單位的賬面價值超過其公允價值計算。
該公司在2023年10月1日和2022年對其商譽進行了年度評估，沒有發現任何減值。
公共和私人認股權證
本公司根據會計準則編纂(“ASC”)815-40對公共和私募認股權證進行了評估。衍生工具和套期保值-實體自有權益中的合同，並得出結論認為，它們不符合在綜合財務狀況報表中歸類為權益(虧損)的標準。具體地説，在發生涉及公司50%或更多A類股東的收購要約或交換時，公共和私人認股權證的行使可能以現金結算。由於該收購要約可能不會導致控制權變更和引發現金結算，且本公司不能控制此類事件的發生，因此，本公司得出結論認為，公有權證和私募認股權證不符合在綜合財務狀況報表中歸類為權益(虧損)的條件。由於公募及私募認股權證符合ASC 815衍生工具的定義，本公司根據ASC 820於交易完成時按公允價值在綜合財務狀況報表中將此等認股權證作為負債入賬。公允價值計量人員T，隨後其各自公允價值的變化記錄在合併損益表(損益)在每個報告日期。
非控制性權益
對於合併但不是100%擁有的實體，收入或虧損的一部分和股權分配給公司以外的所有者。非本公司擁有的收入或虧損及相應權益的合計計入綜合財務報表中的非控股權益。
非控制性權益在合併財務狀況表中作為權益(虧損)的單獨組成部分列示。淨收入包括綜合損益表中非控制權益持有人應佔的淨收入。除利潤利息支出外，損益按其相對所有權利益的比例分配給非控制性權益，而不考慮其基礎。
收入確認
賺取公司管理費和激勵費的合同被評估為根據ASC 606為下文進一步描述的服務與客户簽訂的合同。根據ASC606，公司必須(A)確定與客户的合同(S)，(B)確定合同中的履約義務，(C)確定交易價格，(D)將交易價格分配到合同中的履約義務，以及(E)在公司履行其履約義務時確認收入。
管理費
管理費
本公司通過為專業基金和定製獨立賬户客户提供投資管理服務來賺取管理費。專業基金的結構通常是有多個投資者的合夥企業。單獨的賬户客户可以使用聯屬公司管理的實體來構建，也可以涉及公司與單一客户之間的投資管理協議。某些單獨的賬户客户可以讓公司在投資決策上擁有完全的自由裁量權，但在投資決策上沒有自由裁量權，還可以獲得公司可能提供的各種其他諮詢服務，作為公司確定為單一履約義務的單一定製服務的一部分。本公司確定，就定製的單獨賬户而言，對於專門基金，基金通常被視為客户，而個人投資者或有限合夥人則被視為客户。隨着服務的提供，公司將逐步履行其履約義務，
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
客户在執行服務時同時獲得和消費服務的好處，並使用相同的基於時間的進度指標衡量完成進度。
交易價格是公司預期有權獲得的對價金額，以換取將承諾的服務轉移給客户。本公司應佔GCM基金投資於公開市場投資的管理費主要包括根據所管理資產的資產淨值計算的管理費。自每次訂閲之日起，費用可以按月或按季計算，既可以預付，也可以拖欠。按月或按季計算的投資管理費主要以該月度或季度期初或期末的管理資產或平均淨資產計算。
本公司可歸因於GCM基金投資於較長期公開市場投資和非公開市場投資的管理費通常基於最初承諾或投資期內對這些基金的有限合夥人承諾。在這一期限屆滿或終止後，費用通常根據投資資產或根據投資資本和無資金支持的交易承諾減去返還資本計算。管理費按季度釐定，更常見的情況是根據各自合同協議所界定的上一季度末適用於管理費基數的管理費費率預付費用。
管理費是一種可變對價形式，因為管理費的基礎在合同有效期內波動，因此管理費受到限制，在可能不會發生重大逆轉之前不會確認。
某些GCM基金協議包含管理費明細表，該表模擬了基於投資資本的費用模式，該費用在投資期間增加，在基金生命週期內減少。在這種情況下，隨着服務的提供，公司將隨着時間的推移履行其履約義務，並將其有權為提供服務的適用季度開具發票的金額記錄為收入。
某些協定要求退還在全球海洋管理基金存續期間未獲資金的承付款的管理費。截至2023年12月31日和2022年12月31日，遞延收入為美元3.2百萬美元和美元2.4分別與本公司根據本公司的投資經驗認為可能退還的所收取費用部分有關的百萬美元，在綜合財務狀況綜合報表的應計費用和其他負債中入賬。
基金費用報銷收入
該公司產生某些成本，主要涉及會計、客户報告、投資決策和與財務有關的支出，該公司從GCM基金獲得與其提供投資管理服務的業績義務相關的補償。該公司得出結論，在將所提供的服務和使用的資源轉移給客户之前，它控制着這些服務和資源的使用，因此是委託人。因此，本公司所產生的該等成本的償還於綜合收益(虧損)表內按管理費用內的管理費用及一般、行政及其他內的相關成本按毛數列報，並於綜合財務狀況表內記錄關聯方的任何未償還款項。費用報銷一般在發生相關費用和根據合同賺取報銷期間的某個時間點確認。
公司可以代表GCM Funds支付並尋求GCM Funds報銷公司為GCM Funds安排的某些專業費用和行政或其他基金費用。公司得出的結論是，其承諾的性質是安排提供的服務，在第三方提供的服務轉讓給客户之前，其不控制其。因此，該公司以GCM基金代理人的身份行事。因此，與這些付款相關的未償還金額記錄在綜合財務狀況表中的應收關聯方款項中。
某些運營協議將基金承擔的費用限制在所管理資產市值的一定比例內。公司被要求向客户補償超出的金額(如果費用足夠低於限額，公司可能有權在隨後的期間退還)。本公司將這些金額記錄為交易價格的調整，反映在綜合損益表的管理費中。
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
獎勵費
激勵費用包括績效激勵費用和附帶權益形式的績效激勵費用。
演出費用
本公司可能會從某些投資於公開市場投資的GCM基金收取績效費用。績效費用通常是投資收益的固定百分比，但受虧損結轉撥備的約束，該條款要求在本期賺取任何績效費用之前收回以前的任何虧損。績效費用可能會也可能不會受到障礙或優先回報的限制，後者要求客户在評估績效費用之前賺取指定的最低迴報。除某些GCM基金外，這些績效費用是根據特定測算期結束時的投資表現確定的，通常是在日曆年末。某些GCM基金的業績測算期超過一年。
投資回報很容易受到市場因素、判斷和第三方行動的影響，這些因素不在公司的控制範圍之內。因此，績效費用被認為是可變的考慮因素，因此受到限制，在很可能不會發生重大逆轉之前不會確認為收入。如果客户在測算期結束前從其中一隻GCM基金贖回，任何累積的履約費用通常是到期的，並在贖回日期由該贖回客户支付。
附帶權益
附帶權益是本公司在某些GCM基金中賺取的基於業績的資本分配，這些資金來自基金的有限合夥人，投資於較長期的公開市場投資和私人市場投資。附帶權益通常是根據基金協議的條款計算的利潤的百分比，利率範圍為2.5%-20在將投資資本、某些費用和優先回報返還給該基金的有限合夥人後。附帶權益最終在相關投資分配收益或出售時變現，因此附帶權益極易受市場因素、判斷和第三方行動的影響，這些因素不在本公司的控制範圍之內。因此，附帶權益被視為可變對價，因此受到限制，在與可變對價相關的不確定性隨後得到解決後很可能不會發生重大逆轉之前，不會確認為收入。
協議通常包括一項追回條款，如果作為附帶權益支付的總金額超過根據每個基金的綜合業績實際應支付的金額，則如果觸發該條款，本公司將要求公司返還在該等基金清算時分配的附帶權益的累計金額，通常為税後淨額。因此，如果所有剩餘投資在每個報告期結束時沒有價值，本公司需要返還的附帶權益金額(通常為税後淨值)將在每個報告期遞延。截至2023年12月31日和2022年12月31日，與受限已實現附帶權益相關的遞延收入為$5.6百萬美元和美元6.5在綜合財務狀況表中，應計費用和其他負債分別記入應計費用和其他負債。
其他營業收入
其他營業收入主要包括本公司不管理或建議的某些私人投資工具的行政費用。公司在提供服務時履行其履約義務，同時客户在提供服務時同時獲得和消費服務的好處，並使用相同的基於時間的進度指標來衡量完成進度。
分配關係
該公司已經與金融服務公司建立了一系列分銷關係，以幫助其發展和服務其客户基礎。這些關係是非排他性的，通常使公司能夠與主要客户直接聯繫。
綜合收益表(虧損)中的管理費和激勵費收入按毛額入賬。根據與這些分配協議有關的收入分享安排支付的費用#美元5.5百萬，$5.7
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
百萬美元和美元6.9截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日終了年度，分別在綜合損益表的一般、行政和其他部分入賬。
僱員補償及福利
以現金為基礎的僱員薪酬和福利
公司通過現金支付固定部分(“基本工資”)和可變部分(“獎金”)來補償其員工。基本工資是在每個僱員的服務期間按應計基礎記錄的。獎金薪酬由公司管理層決定，通常是酌情考慮到公司的財務業績以及員工的表現等因素。
基於現金的獎勵費用相關薪酬
獎勵費用薪酬包括每年根據公司在獎勵費用收入中的份額應計和支付的可自由支配薪酬。
附帶權益補償
某些僱員和前僱員有權獲得從某些GCM基金變現的附帶權益的一部分，這些基金通常在多年期間內歸屬，並在變現附帶權益時支付。因此，變現事件產生的附帶權益產生一項義務。根據這些安排應支付的金額在員工薪酬和福利成為可能並可合理評估時記入員工薪酬和福利。
對於某些GCM基金，已實現的附帶權益可能被追回。儘管本公司遞延不符合收入確認標準的已實現附帶權益部分，但應向員工和前僱員支付的款項應計提費用是基於已賺取附帶權益並因此產生負債的可能性和合理可估計性。因此，對應付僱員和前僱員款項的應計項目一般在確認相關附帶權益收入之前進行。該公司扣留了欠員工和前員工的部分金額，作為對GCM基金的或有償還的準備金。截至2023年12月31日和2022年12月31日，應計項目為12.7百萬美元和美元13.3在綜合財務狀況表中，與預扣金額相關的預提金額分別計入應計薪酬和與員工相關的債務。
其他非現金補償
本公司已為某些員工設立遞延薪酬計劃，並按相關歸屬時間表按比例累算遞延薪酬支出，並根據某些GCM基金的表現確認薪酬支出的增減。此外，公司還向員工發放了補償獎勵，這些獎勵代表將代表員工在GCM基金中進行的投資，並是對過去在獎勵日期完全歸屬的服務的補償。與遞延補償和其他獎勵相關的補償支出包括在綜合損益表中的僱員補償和福利中。
基於合夥利益的薪酬
不同的個人，包括公司的現任和前任僱員(“接受者”)，被授予在控股、控股二期和管理有限責任公司的合夥權益。這些合夥權益或(A)授予接受者從Holdings、Holdings II和Management LLC獲得某些現金分配的權利，只要此類分配得到授權，或(B)在GCMH股權持有人的某些現有員工成員之間轉讓股權。
合夥利益獎勵是根據其實質內容入賬的。實質上屬於利潤分享安排或業績獎金的合夥企業利益獎勵一般不在基於股票的薪酬指導範圍內，將在遞延薪酬計劃指導下入賬，類似於現金獎金。然而，如果該安排具有更類似於股權所有權的風險和回報的特徵，該安排將在以股票為基礎的薪酬指導下核算。由於支付或結算合夥企業的利息獎勵
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
通過GCMH股權持有人，公司記錄了非現金利潤利息補償費用和抵銷的被視為對股權的貢獻(赤字)。
該公司分析在授予或修改獲獎者時授予他們的獎勵。獎勵本質上是一種利潤分享安排，其中利潤分配權完全基於Holdings、Holdings II和Management LLC的管理成員的酌情決定權，當Holdings、Holdings II或Management LLC向接受者進行分配時，獎勵記錄在合併收益表中的員工薪酬和福利中。實質上是基於股票的薪酬的獎勵是在服務期間內根據授予日期股權獎勵的公允價值以直線方式記錄在員工薪酬和福利內。包含所述目標付款的利潤分享安排被確認為合夥企業基於利息的補償支出，等於在服務期內按直線計算的預期未來付款的現值。如果目標金額被取消或沒收，或者如果沒有提供所需的服務期，則以前記錄的任何此類費用都將被沖銷。
基於股權的薪酬
本公司按授予日的公允價值對基於股權的獎勵，包括限制性股票單位(“RSU”)的授予進行核算。每個RSU代表有權收到以下形式的付款一A類普通股份額或相當於A類普通股市值的數額一A類普通股股份。未歸屬RSU的持有者無權與A類普通股的相關股票一起投票，但通常有權應計股息等價物，股息通常在此類RSU交付時以現金支付。本公司在必要的服務期間(通常是歸屬期間)按直線原則確認應歸屬於這些贈款的補償費用。與授予基於股權的獎勵有關的費用如下已錄製在僱員補償及福利在合併損益表(損益)而且在裏面額外實收資本和GCMH的非控股權益 在合併財務狀況報表。授予日的公允價值由授予日的收盤價決定。截至資產負債表日，公司打算以現金結算的獎勵被歸類為負債應計薪酬和與僱員有關的債務在合併財務狀況報表隨後在每個報告日至付款日或本公司不再打算以現金結算的日期重新計量至收盤價，公允價值變動記錄在僱員補償及福利在合併損益表(損益)。基於股權的獎勵的沒收在發生時予以確認。看見注13有關公司基於股權的薪酬的更多信息。
衍生工具
衍生工具使公司能夠管理其對利率風險的敞口。本公司一般不從事衍生工具或對衝活動，但如附註15所述，為對衝浮動利率債務的利率風險。
衍生工具在綜合財務狀況表中按公允價值確認。
為了符合對衝會計的資格，衍生品必須被認為在降低與被對衝的敞口相關的風險方面非常有效。在創立之初，本公司會記錄被指定為對衝工具的衍生工具與被對衝項目之間的所有關係、進行各種對衝交易的風險管理目標和策略、評估對衝有效性的方法，以及(如適用)為何預測交易被認為是可能的。這一過程包括將與確認資產或負債、確定承諾或預測交易(“現金流量對衝”)相關的、被指定為現金流量變異性套期保值的所有衍生品與綜合財務狀況表、確定承諾或預測交易中的資產或負債掛鈎。
本公司一般採用可變現金流量變動法按季度評估套期保值效果。本公司通過評估對衝工具和預測交易的關鍵條款在期內是否發生變化，以及評估交易對手履行其在衍生工具合同條款下的義務的持續能力，按季度評估有效性。當套期保值工具的關鍵條款與預測交易在開始時不匹配時，公司可以使用迴歸或其他統計分析來評估有效性。
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
就合資格現金流量對衝而言，在對衝有效的範圍內，衍生工具的公允價值變動於綜合財務狀況表內的累計其他全面收益(虧損)內記錄，並於相關交易(利息支付)對盈利有影響時，在綜合損益表中重新分類為利息開支。現金流量與綜合現金流量表中對衝浮動利率債務的現金流量被歸類為同一類別。
所得税撥備
所得税採用資產負債法核算。根據此方法，遞延税項資產及負債按資產及負債賬面值及其各自的課税基礎之間的差額而產生的預期未來税項後果確認，並採用預期差額將撥回的年度的有效税率。税率變化對遞延資產和負債的影響在變化生效時的收入中確認。當部分或全部遞延税項資產“更有可能”無法變現時，遞延税項資產減值準備。遞延税項資產的變現取決於公司未來的應納税所得額。
本公司確認與少繳所得税有關的利息和罰款，包括因在綜合收益(虧損)報表的所得税撥備內延遲提交納税申報單而導致的利息和罰款。本公司於呈列的任何期間內並無產生重大利息或罰款。
出於美國聯邦所得税的目的，GCMH被視為合夥企業，並須繳納各種州和地方税。GCMH股權持有人按其所佔收益個別繳税；因此，本公司不會就GCMH股權持有人所佔收益計提聯邦所得税撥備。該公司須繳納美國聯邦、適用的州公司所得税和外國所得税，包括其在GCMH任何應納税所得額中的可分配份額。
應收税金協議
關於附註1所述的交易，GCMG與GCMH股權持有人將由GCMG向GCMH股權持有人支付f 85(I)GCMH或其附屬公司直接或間接擁有的資產的税基增加(其中包括)GCMH及其附屬公司直接或間接擁有的普通股的任何贖回或交換；(Ii)GCMH及其附屬公司直接或間接擁有的無形資產的現有税基(包括根據該税基產生的攤銷扣減)；及(Iii)與GCMH及其附屬公司根據應收税款協議付款有關的若干其他税項利益(包括與推算利息有關的扣減)。
每股收益(虧損)
本公司根據ASC 260確定每股收益(虧損)，每股收益。對於有參與證券的實體，計算每股收益(虧損)的兩級方法是必需的。公司的C類普通股在公司的收益中沒有任何經濟利益，公司的已發行的RSU不會獲得不可沒收的股息。因此，兩類方法不適用。
本公司計算每股基本收益(虧損)的方法是將GCMG應佔淨收益(虧損)除以適用期間的加權平均流通股數量。在計算稀釋每股收益(虧損)時，本公司對權證、合夥企業的可交換普通股和RSU適用庫存股和IF轉換法，以確定GCMG應佔的攤薄淨收益(虧損)和已發行的稀釋性加權平均普通股。
綜合收益
綜合收益包括淨收益(虧損)和其他綜合收益(虧損)。該公司的其他全面收益(虧損)包括現金流對衝和外幣換算調整的未實現收益和虧損。
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
細分市場
管理層已經確定，公司由一個單一的運營和可報告部門組成，這與首席運營決策者分配資源和評估業績的方式一致。歸屬於美國以外地區的收入和長期資產(“美國”)無關緊要。
濃度
該公司擁有多元化的客户基礎，涉及一系列不同類型的機構客户和個人投資者。機構客户主要包括公共、公司和塔夫脱-哈特利養老基金以及銀行、保險公司、主權實體、基金會和捐贈基金。客户羣在地理上也是多樣化的，集中在北美、亞洲、中東和歐洲。
近期發佈的會計準則
最近發佈的會計準則--在本報告期採用
2016年6月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU 2016-13，金融工具.信用損失(主題326)金融工具信用損失的測量。ASU 2016-13要求實體利用一種名為當前預期信貸損失(“CECL”)模型的新減值模型來估計其壽命“預期信貸損失”，並記錄代表金融資產預計將收取的淨額的撥備。預計CECL模式將導致更及時地確認信貸損失。ASU 2016-13還要求對以攤銷成本衡量的金融資產、貸款和可供出售的債務證券進行新的披露。本公司於2023年1月1日前瞻性地採用了這一標準。採納並未對合並財務報表產生實質性影響。
2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響它對現行指導意見進行了修正，以便在滿足某些標準的情況下，為將公認會計原則適用於受參考匯率改革影響的合同、套期保值關係和其他交易提供可選的實際權宜之計和例外情況。最初，更新不適用於2022年12月31日之後簽訂的合同修改或對衝關係，但在2022年12月，FASB發佈了ASU 2022-06，將申請ASC 848中參考匯率改革減免的日落日期推遲到2024年12月31日。本公司的結論是，對我們的信貸協議和利率互換的修訂，如附註14和附註15中進一步討論的那樣，符合應用可選的實際權宜之計的標準。該公司選擇了實用的權宜之計，允許公司將合同的修改視為不實質性的，並更新對衝文件，而不必取消指定對衝關係。本指南必須在2024年12月31日之前通過。本公司於截至2023年12月31日止年度採用該等ASU對綜合財務報表並無重大影響。
最近發佈的會計準則--未來將採用
2023年11月，FASB發佈了ASU 2023-07，分部報告(主題280)：改進可報告分部披露。ASU 2023-07涉及具有單一可報告分部的實體，並要求這些實體提供主題280中要求的所有披露，要求關於應報告分部的損益和資產的當前年度披露也應在中期提供，並要求其他各種新的披露。加強對所有實體的報告要求包括披露(1)重大分部支出、(2)首席運營決策者(“首席運營決策者”)的頭銜和職位以及(3)首席運營決策者如何使用已披露的分部損益計量(S)來評估分部業績和分配資源。本指導意見適用於公共實體在2023年12月15日之後的財政年度和2024年12月15日之後的財政年度內的過渡期。公司被要求將這些修訂追溯到財務報表中列報的所有先前期間，並允許及早採用。該公司正在評估這一指南，目前預計採用該指南將導致新的披露。
2023年12月，FASB發佈了ASU 2023-09， 所得税(專題740)：所得税披露的改進。ASU 2023-09要求加強所得税披露，包括披露税率對賬中的特定類別和符合數量門檻的對賬項目的補充信息，披露有關已繳納所得税的額外信息，以及披露按國內和國外收入或損失分列的持續經營的税前收入或損失。本指導意見在12月15日之後的財政年度內對公共企業實體有效，
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
2024年。公司應在前瞻性的基礎上提供增強的披露，但允許追溯應用。對於尚未發佈的年度財務報表，允許及早採用。該公司正在評估這一指導方針，目前預計該指導方針的採用將導致所得税信息披露的加強。
3. 馬賽克交易
在修改和行使馬賽克認購權之前
自二零二零年一月一日起，合夥企業與若干附屬公司(統稱“賣方”)訂立買賣協議(“協議”)，並向馬賽克收購2020，L.P.(“馬賽克”)發行若干附屬公司(“攜帶計劃實體”)的若干有限合夥權益。此外，馬賽克還獲得了從某些GCM基金獲得一定百分比附帶權益的權利，並同意在某些情況下提供額外資金，最高金額為協議中定義的最高金額(統稱為馬賽克交易)。馬賽克向GCMH控股公司和馬賽克飼料公司(“馬賽克飼料公司”)發行了A類和B類股權。該合夥企業是馬賽克集團的普通合夥人，由於該合夥企業持有馬賽克集團的控股權，該集團被合併。馬賽克饋線由關聯方Lakeshore Investments GP，LLC(“Lakeshore”)及獨立第三方投資者(“馬賽克交易對手”)實益擁有，並未合併。馬賽克交易對手就取得的權益向賣方轉讓的對價為#美元。125.41000萬美元。此外，賣方還收到了額外的#美元。48.05億美元，為未來的投資承諾提供資金。此外，只要馬賽克饋線在轉讓的權益中擁有所有權權益(“潛在付款”)，賣方可以被要求支付額外的金額，這是基於截至協議中定義的相關日期的現金流，總額最高可達#美元19.92000萬美元，這被細分為最高美元4.92020年12月31日，1000萬美元7.52021年12月31日和2021年12月31日7.52022年12月31日。GCMH支付了$4.92020年12月31日為3.8億美元。這些數額有資格通過在每個相關日期超過某些累積分配門檻而減少(不低於零)。此外，支付給Mosaic的任何此類金額還將減少在行使看跌期權時應支付的購買價。
2020年12月31日，公司支付$2.6給予馬賽克饋線100,000,000美元的權利，但不是義務，要求馬賽克饋線向GCMH出售馬賽克饋線在馬賽克持有的所有A類和B類股權(“馬賽克贖回權”)，購買價等於1.3X其投資或12其投資的內部收益率。
此外，馬賽克交易對手有權但沒有義務要求合夥企業收購馬賽克飼料公司在馬賽克持有的所有A類和B類權益(“認沽期權”)，買入價等於馬賽克交易對手收到的較大者1.3其投資的x或a12其投資的內部收益率(“賣權價格”)。只有在發生了協議中定義的觸發事件時，看跌期權才能行使，而管理層認為該事件是遙遠的。如果合夥企業拒絕支付認沽價格，馬賽克交易對手可介入並擔任馬賽克的普通合夥人並控制馬賽克，直至馬賽克交易對手收回認沽價格或將馬賽克的相關資產轉讓給馬賽克交易對手。
管理層決定，馬賽克交易應在ASC 810的指導下進行評估，並得出結論，馬賽克作為VIE入賬。該夥伴關係被認為是主要受益者，因此合併了MASIC。此外，合夥企業的結論是，看跌期權包含在股權託管合同中，但不符合嵌入衍生工具的淨結算標準，因此不需要單獨核算。然而，由於看跌期權並不完全在合夥企業的控制範圍內，與Mosaic有關的非控股權益已被歸類為夾層股權。
馬賽克認購權的修改與行使
馬賽克認購權條款修改，收購價降至1.225X截至2021年7月15日期間的投資，以換取公司承擔馬賽克饋線的某些中期融資成本。於2021年7月2日，GCMH行使經修訂馬賽克認購權，以淨買入價$購買馬賽克權益165.0百萬美元，包括截至截止日期的分配，但淨額為$19.52000萬歐元的合併馬賽克現金，為投資和期權溢價提供資金。GCMH的收購導致馬賽克交易對手之前持有的權益在2021年7月2日後不再被視為本公司的可贖回非控股權益。隨着公司繼續合併Mosaic，這筆交易作為股權交易入賬，在2021年7月2日賬面淨值沒有控制權變化的情況下，包括相關的税收影響。因此，美元。14.0百萬美元被記錄為額外實繳的減少額
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(單位為千，但股份數額及另有註明者除外)
資本和美元47.5在本公司截至2021年12月31日的年度綜合權益表(虧損)中，本公司減持了GCMH的非控股權益，減值100萬美元。
4. 收入
截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度，管理費和獎勵費用包括：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
管理費 | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
管理費，淨額 | | $ | 360,888 | | | $ | 356,401 | | | $ | 340,844 | |
基金費用報銷收入 | | 14,556 | | | 10,841 | | | 10,372 | |
管理費總額 | | $ | 375,444 | | | $ | 367,242 | | | $ | 351,216 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
獎勵費 | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
演出費用 | | $ | 15,313 | | | $ | 2,623 | | | $ | 51,947 | |
附帶權益 | | 49,590 | | | 72,544 | | | 121,906 | |
獎勵費總額 | | $ | 64,903 | | | $ | 75,167 | | | $ | 173,853 | |
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，公司確認收入為美元0.5百萬，$0.41000萬美元和300萬美元2.3 分別為之前在各個期間開始時收到和推遲的百萬。
5. 投資
投資包括以下內容：
| | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日， |
| 2023 | | 2022 |
| 權益法投資 | $ | 228,822 | | | $ | 213,776 | |
| 其他投資 | 11,380 | | | 10,194 | |
| 總投資 | $ | 240,202 | | | $ | 223,970 | |
截至2023年和2022年12月31日，公司持有投資為美元240.2百萬美元和美元224.0分別為100萬美元，其中56.1百萬美元和美元64.9100萬美元分別由非控股權益持有人擁有。非控股權益持有人持有的投資的未來淨收入（損失）和現金流量將不會歸屬於公司。
權益法投資
公司權益法投資的財務信息彙總如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日， |
| 2023 | | 2022 |
總資產 | $ | 42,312,866 | | | $ | 40,326,304 | |
總負債 | $ | 1,357,554 | | | $ | 1,655,742 | |
總股本 | $ | 40,955,312 | | | $ | 38,670,562 | |
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(單位為千，但股份數額及另有註明者除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
投資收益 | $ | 187,989 | | | $ | 109,180 | | | $ | 195,613 | |
費用 | 347,320 | | | 304,908 | | | 293,729 | |
淨投資損失 | (159,331) | | | (195,728) | | | (98,116) | |
已實現和未實現淨收益 | 1,831,634 | | | 1,108,471 | | | 8,441,314 | |
淨收入 | $ | 1,672,303 | | | $ | 912,743 | | | $ | 8,343,198 | |
該公司評估其每項權益法投資，以確定是否有證券交易委員會定義的重大投資。截至2023年和2022年12月31日，公司持有的個人權益法投資均不符合重要性標準。因此，公司無需為其任何權益法投資呈列單獨的財務報表。
其他投資
有關其他投資中持有的某些投資的公允價值披露，請參閲附註6。
6. 公允價值計量
下表總結了截至2023年和2022年12月31日，公司按經常性公平價值計量的資產和負債以及用於此類計量的輸入水平：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的公允價值 |
| 1級 | | 2級 | | 3級 | | 總計 |
| 資產 | | | | | | | |
貨幣市場基金 | $ | 10,282 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 10,282 | |
| | | | | | | |
| 其他投資 | — | | | — | | | 11,192 | | | 11,192 | |
| 總資產 | $ | 10,282 | | | $ | — | | | $ | 11,192 | | | $ | 21,474 | |
| | | | | | | |
| 負債 | | | | | | | |
| 公開認股權證 | $ | 6,042 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 6,042 | |
| 私人認股權證 | — | | | — | | | 389 | | | 389 | |
| 利率衍生品 | — | | | 7,469 | | | — | | | 7,469 | |
| 總負債 | $ | 6,042 | | | $ | 7,469 | | | $ | 389 | | | $ | 13,900 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日的公允價值 |
| 1級 | | 2級 | | 3級 | | 總計 |
| 資產 | | | | | | | |
貨幣市場基金 | $ | 36,240 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 36,240 | |
| | | | | | | |
| 其他投資 | — | | | — | | | 10,007 | | | 10,007 | |
| 總資產 | $ | 36,240 | | | $ | — | | | $ | 10,007 | | | $ | 46,247 | |
| | | | | | | |
| 負債 | | | | | | | |
| 公開認股權證 | $ | 7,386 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 7,386 | |
| 私人認股權證 | — | | | — | | | 475 | | | 475 | |
| 利率衍生品 | — | | | 6,473 | | | — | | | 6,473 | |
| 總負債 | $ | 7,386 | | | $ | 6,473 | | | $ | 475 | | | $ | 14,334 | |
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(單位為千，但股份數額及另有註明者除外)
貨幣市場基金
貨幣市場基金採用市場報價估值，並計入綜合財務狀況表中的現金和現金等值項目。
利率衍生品
管理層根據預期未來現金流量的現值確定其利率衍生品協議的公允價值，該現金流量基於適用於每份掉期合同的可觀察未來利率，使用線性插值（包括不履行風險），並使用適合期限的貼現率。請參閲註釋15瞭解有關利率衍生品的詳細信息.
其他投資
對結構性替代品投資解決方案的次級票據的投資並非公開交易，並被歸類為3級。管理層使用貼現現金流分析（“現金流分析”）確定這些其他投資的公允價值，其中包括有關私人投資的預期部署和實現時間的假設。 由於現金流分析中使用了以下重大不可觀察輸入數據，因此該頭寸於2023年和2022年12月31日被分類為第3級：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 投入增加對估值的影響(2) | | |
| | | | | 無法觀察到的重要輸入(1) | | 射程 | | 加權平均 | | 射程 | | 加權平均 | | | |
| | | | | 貼現率(3) | | 26.5% - 27.5% | | 27.0 | % | | 25.5% - 26.5% | | 26.0 | % | | 減少量 | | |
| | | | | 預計剩餘期限（年） | | 8 – 12 | | 不適用 | | 9 – 13 | | 不適用 | | 減少量 | | |
| | | | | 預期回報-流動資產(4) | | 2.0% - 5.0% | | 4.3 | % | | 2.0% - 6.0% | | 5.0 | % | 4 | 增加 | | |
| | | | | 預期以資本形式支付的總價值--私人資產(5) | | 1.55x – 2.05x | | 1.87x | | 1.32x – 2.40x | | 1.85x | 5 | 增加 | | |
____________(1)在確定這些投入時，管理層考慮以下因素，包括但不限於：流動性、估計收益率、資本配置、多元化多策略升值、私人資產投資的預期投資資本淨倍數、年度運營費用以及投資指導方針，如集中度限制、頭寸規模和投資期。
(2)除非另有説明，否則本欄代表因增加相應的不可觀察到的投入而導致的第3級投資公允價值的方向性變化。減少不可觀察到的投入將產生相反的效果。
(3)貼現率基於相關證券化資產的相關基準利率、利差和收益率遷移。
(4)投入是根據包括在該範圍內的實際和估計預期收益進行加權的。
(5)投入是根據對該範圍所包括的各個私人資產投資的實際承諾和估計承諾進行加權的。
由此產生的公允價值為$11.21000萬美元和300萬美元10.0截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，在綜合財務狀況表中的投資中分別記錄了1.3億歐元。
下表顯示截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度按公允價值計量的3級資產變動。
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2023 | | 2022 |
| 期初餘額 | | $ | 10,007 | | | $ | 11,010 | |
| | | | |
| | | | |
| 公允價值變動 | | 1,185 | | | (1,003) | |
| 期末餘額 | | $ | 11,192 | | | $ | 10,007 | |
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(單位為千，但股份數額及另有註明者除外)
公開認股權證
這些公開認股權證的估值採用納斯達克在GCMGW股票市場的報價。
私人認股權證
由於估值中使用了重大不可觀察輸入數據，因此私人認購證於2023年和2022年12月31日被歸類為第3級，但整體私人認購證估值和公允價值變化對合並財務報表並不重大。
私人認購證的估值確定為美元0.43及$0.53分別截至2023年12月31日和2022年12月31日每單位。由此產生的美元公允價值0.4百萬美元和美元0.5截至2023年12月31日和2022年12月31日的綜合財務狀況表中分別記錄了100萬美元的認購權負債。看見注9有關逮捕令活動的更多信息。
下表列出了截至2023年和2022年12月31日止年度按公允價值計量的第三級負債的變化：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2023 | | 2022 |
| 期初餘額 | | $ | 475 | | | $ | 1,584 | |
| | | | |
| | | | |
| 公允價值變動 | | (86) | | | (1,109) | |
| 期末餘額 | | $ | 389 | | | $ | 475 | |
7. 無形資產
無形資產淨額由下列各項組成： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日 |
| 總賬面金額 | | 累計攤銷 | | 賬面淨額 |
| 攤銷： | | | | | |
| 投資管理合同 | $ | 36,190 | | | $ | (36,190) | | | $ | — | |
| 客户關係 | 23,518 | | | (20,891) | | | 2,627 | |
| 技術 | 2,030 | | | (2,030) | | | — | |
| 其他 | 620 | | | (620) | | | — | |
| $ | 62,358 | | | $ | (59,731) | | | $ | 2,627 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日 |
| 總賬面金額 | | 累計攤銷 | | 賬面淨額 |
| 攤銷： | | | | | |
| 投資管理合同 | $ | 36,190 | | | $ | (36,190) | | | $ | — | |
| 客户關係 | 23,518 | | | (19,578) | | | 3,940 | |
| 技術 | 2,030 | | | (2,030) | | | — | |
| 其他 | 620 | | | (620) | | | — | |
| $ | 62,358 | | | $ | (58,418) | | | $ | 3,940 | |
攤銷費用為$1.3百萬，$2.3百萬美元和美元2.3截至目前，已確認100萬美元 2023年12月31日、2022年和2021年。
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
以下是與無形資產相關的未來估計攤銷費用的大致數字：
| | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | |
| 2024 | | $ | 1,313 | |
| 2025 | | 1,314 | |
| 2026 | | — | |
| 2027 | | — | |
| 2028 | | — | |
此後 | | — | |
8. 權益
該公司擁有一授權的優先股類別， 三授權的普通股類別：A類普通股、B類普通股和C類普通股，以及期權。有關認購令的更多信息，請參閲注9。 A類普通股和C類普通股的持有人作為一個類別共同就提交給股東投票或批准的所有事項進行投票，適用法律要求的除外。
優先股
本公司獲授權發行100,000,000面值為$的優先股0.0001每股投票和其他權利和偏好可能由公司董事會不時決定。截至 2023年12月31日及 2022,有幾個不是已發行或已發行的優先股。
A類普通股
A類普通股持有者有權一在提交給股東投票或批准的所有事項上，為每股投票。此外，A類普通股的持有者有權在董事會宣佈時從合法可用資金中獲得股息。
B類普通股
除特拉華州法律要求外，B類普通股的持有者無權對提交公司股東表決的任何事項投任何票。刪除Aware法律將允許B類普通股的持有者投票，一在(I)改變B類普通股的面值或(Ii)修改憲章以改變整個B類普通股的權力、優先權或特別權利的方式對B類普通股持有人造成不利影響的情況下，每股投票。如果董事會宣佈，B類普通股的持有者有權從合法可用資金中獲得股息。
C類普通股
C類普通股持有者有權攜帶最多10每股投票權，並代表不超過75總有表決權股票的表決權的%。C類普通股的持有者除按每股C類普通股按比例支付由C類普通股組成的股票紅利外，無權獲得任何紅利。
C類普通股在出售或轉讓A類普通股時註銷，A類普通股是因贖回或交換任何不是本公司董事會主席兼首席執行官或2020年11月17日GCMH股權持有人(或聯屬公司或所有者)的人士的GCMH普通股而收到的。此外，如果發生贖回或用普通股換取現金的情況，C類普通股的股票將被註銷。
GCMH股權持有人可不時安排GCMH贖回其持有的任何或全部GCMH普通股，以換取現金(根據A類普通股的市場價格)或A類普通股的股份。
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(單位為千，但股份數額及另有註明者除外)
A類普通股、B類普通股和C類普通股的股票不受任何轉換權的約束。
普通股流通股
下表顯示了截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度已發行普通股的結轉：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| A類
普通股 | | B類
普通股 | | C類
普通股 |
| 2020年12月31日 | 40,835,093 | | | — | | | 144,235,246 |
| 認股權證的行使 | 1,794,003 | | | — | | | — | |
| 已歸屬受限制股份單位交付的淨股份 | 1,413,724 | | | — | | | — | |
| 回購A類股票 | (78,730) | | | — | | | — | |
| 2021年12月31日 | 43,964,090 | | | — | | | 144,235,246 |
| 認股權證的行使 | 30 | | | — | | | — | |
| 已歸屬受限制股份單位交付的淨股份 | 1,120,432 | | | — | | | — | |
| 回購A類股票 | (3,278,337) | | | — | | | — | |
| 2022年12月31日 | 41,806,215 | | | — | | | 144,235,246 |
| | | | | |
| 已歸屬受限制股份單位交付的淨股份 | 1,746,537 | | | — | | | — | |
| 回購A類股票 | (564,189) | | | — | | | — | |
| 2023年12月31日 | 42,988,563 | | | — | | | 144,235,246 | |
截至2023年12月31日，268,441RSU已歸屬，但尚未交付，因此尚未納入已發行A類普通股。已歸屬RSU的交付將減少為履行法定預扣税義務而預扣税的股份數量。
分紅
董事會宣佈股息時反映在合併權益表（赤字）中。 下表總結了2023年、2022年和2021年宣佈的股息：
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(單位為千，但股份數額及另有註明者除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 每股普通股股息 |
| 2021年1月4日 | | 2021年3月1日 | | 2021年3月15日 | | $0.06 |
| 2021年2月25日 | | 2021年6月1日 | | 2021年6月15日 | | $0.08 |
| 2021年8月6日 | | 2021年9月1日 | | 2021年9月15日 | | $0.09 |
| 2021年11月8日 | | 2021年12月1日 | | 2021年12月15日 | | $0.10 |
截至2021年12月31日止年度每股支付股息總額 | | $0.33 |
| 2022年2月10日 | | 2022年3月1日 | | 2022年3月15日 | | $0.10 |
| 2022年5月5日 | | 2022年6月1日 | | 2022年6月15日 | | $0.10 |
| 2022年8月8日 | | 2022年9月1日 | | 2022年9月15日 | | $0.10 |
| 2022年11月7日 | | 2022年12月1日 | | 2022年12月15日 | | $0.11 |
截至2022年12月31日止年度每股支付股息總額 | | $0.41 |
| 2023年2月9日 | | 2023年3月1日 | | 2023年3月15日 | | $0.11 |
| 2023年5月9日 | | 2023年6月1日 | | 2023年6月15日 | | $0.11 |
| 2023年8月8日 | | 2023年9月1日 | | 2023年9月15日 | | $0.11 |
| 2023年11月7日 | | 2023年12月1日 | | 2023年12月15日 | | $0.11 |
截至2023年12月31日的年度每股股息總額 | | $0.44 |
| | | | | | |
股息等值支付$1.2百萬美元和美元1.4截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，RSU持有者分別積累了1.8億美元。對合作夥伴的分配是對GCMH股權持有人的分配。
股票回購計劃
2021年8月6日，GCMG董事會批准了一項股票回購計劃，該計劃可用於回購公司已發行的A類普通股股份，以及用於購買A類普通股股份的權證。根據交易法規則10b5-1和規則10b-18的要求，A類普通股和認股權證可以在公開市場交易中、在私下協商的交易中不時回購，包括與員工或其他人進行的交易，以及註銷(通過現金結算或在淨結算時支付預扣税款)根據我們的2020激勵獎勵計劃(及其任何後續計劃)授予的基於股權的獎勵，這些回購的條款和條件取決於法律要求、價格、市場和經濟狀況和其他因素。根據該計劃的條款，本公司沒有義務回購其任何A類普通股或認股權證，該計劃沒有到期日，本公司可隨時暫停或終止該計劃，而無需事先通知。作為該計劃的一部分回購的任何A類普通股和任何認股權證將被註銷。GCMG董事會隨後增加了原有的股票回購授權金額，用於股票和認股權證。截至2022年12月31日，授權總額為$90.01000萬美元，不包括手續費和開支。2023年8月8日，GCM Grosvenor董事會將公司現有的回購授權增加了$252000萬美元，起價為902000萬美元至2000萬美元1151000萬美元。2024年2月8日，GCM Grosvenor董事會進一步增加了公司現有的回購授權$25萬、發件人$115萬至$1401000萬美元。
下表列出了有關（1）以現金結算的受限制單位的視為回購的信息，以及（2）在結算歸屬受限制單位時代表員工支付税務負債而預扣的金額。有關RSU的更多信息，請參閲註釋13。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| A類普通股視為回購 | 3,289,385 | | | 740,699 | | 615,285 |
| A類普通股每次視為回購的平均成本 | $ | 7.85 | | | $ | 8.70 | | | $ | 11.27 | |
| 視為回購的總成本 | $ | 25,835 | | | $ | 6,445 | | | $ | 6,934 | |
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(單位為千，但股份數額及另有註明者除外)
下表列出了有關回購公開招股説明書的信息，每一份公開招股説明書均賦予持有人購買的權利 一A類普通股股份。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 公開認股權證 | — | | | 2,812,764 | | 681,800 |
| 每份搜查令的平均成本 | $ | — | | | $ | 0.91 | | | $ | 1.87 | |
| 公開招股説明書回購的總成本 | $ | — | | | $ | 2,569 | | | $ | 1,273 | |
下表列出了有關公開市場回購的A類普通股的信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| A類普通股 | 564,189 | | 3,278,337 | | 78,730 |
| 平均每股成本 | $ | 7.94 | | | $ | 8.05 | | | $ | 11.26 | |
| A類普通股回購總成本 | $ | 4,478 | | | $ | 26,391 | | | $ | 887 | |
截至2023年12月31日，該公司擁有40.2股票回購計劃下剩餘100萬美元。
9. 認股權證
公開認股權證
每份公開認股權證均授權登記持有人購買一A類普通股，價格為$11.50每股，可能會調整。憑證持有人只能對A類普通股的總數行使其憑證。這意味着憑證持有人在任何特定時間只能行使整個憑證。 逮捕令到期 5交易完成後數年，或贖回或清算時更早。
公司可贖回認股權證：
·全部而不是部分；
·價格為1美元0.01每張搜查令；
·對不少於30向每名權證持有人發出提前3天的贖回書面通知；及
·如果最後報告的A類普通股銷售價格等於或超過$18.00每股(按股票拆分、股票股息、重組、資本重組等調整後)20在一個交易日內30-交易日結束三公司向認購證持有人發送贖回通知前的交易日。
權證持有人在行使認股權證並獲得A類普通股股份之前，不享有A類普通股持有人的權利或特權以及任何投票權。A類普通股發行後，在權證行使時，每個持有人將有權一對股東投票表決的所有事項記錄在案的每股股份投一票。
私募認股權證
私人配售認股權證(包括行使私人配售認股權證後可發行的A類普通股)只要由CF保薦人、控股公司或其獲準受讓人持有，本公司將不會贖回。Cf保薦人、控股公司或其獲準受讓人可選擇在無現金基礎上行使私募認股權證。
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
如私人配售認股權證持有人選擇以無現金方式行使認股權證，他們將以(X)認股權證的A類普通股股份數目乘以認股權證的行使價與“公平市價”(定義見下文)之間的差額，再乘以(Y)A類普通股的平均成交量加權平均最後公佈的售價計算行權價。10在向權證代理人發出行使認股權證通知的日期(“公平市價”)前第三個交易日結束的交易日。
下表顯示了截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度尚未發行的公開和私人認購證的結轉：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | 公開認股權證 | | 私人認股權證 | | 總計 |
| 2020年12月31日 | | | | | | | 20,273,567 | | | 2,700,000 | | | 22,973,567 | |
| 認股權證的行使 | | | | | | | (1,794,003) | | | — | | | (1,794,003) | |
| 轉進(轉出) | | | | | | | 1,800,000 | | | (1,800,000) | | | — | |
| 回購 | | | | | | | (681,800) | | | — | | | (681,800) | |
| 2021年12月31日 | | | | | | | 19,597,764 | | | 900,000 | | | 20,497,764 | |
| 認股權證的行使 | | | | | | | (30) | | | — | | | (30) | |
| | | | | | | | | | | |
| 回購 | | | | | | | (2,812,764) | | | — | | | (2,812,764) | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | 16,784,970 | | | 900,000 | | | 17,684,970 | |
| 認股權證的行使 | | | | | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | |
| 回購 | | | | | | | — | | | — | | | — | |
| 2023年12月31日 | | | | | | | 16,784,970 | | | 900,000 | | | 17,684,970 | |
不是截至2023年12月31日止年度內，已行使或回購了認購權。截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度， 30和1,794,003分別行使公共授權令，導致不到美元0.11000萬美元和300萬美元20.6分別是百萬美元的收益。根據附註8所述的股份回購計劃，於截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度內，本公司回購2,812,764和681,800公開認股權證，分別為$2.6百萬美元和美元1.3分別為100萬美元，或平均為0.91及$1.87分別是每個搜查令。
10. 可變利息實體
本公司合併若干經確定本公司為主要受益人的VIE。
本公司持有若干未經合併的VIE實體的可變權益，因為本公司已確定本公司並非主要受益人。本公司與該等實體的關係一般為與該等實體的直接股權及收費安排，而本公司亦為該等實體的普通合夥人或管理成員。本公司評估其於VIE的可變權益，並確定其不被視為該等實體的主要受益人，主要原因是其在該等實體中並無可能重大的權益。在截至2023年12月31日或2022年12月31日的年度內，均未發生導致本公司合併結論發生變化的複議事件。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，特別有限合夥人和普通合夥人對未合併VIE的未出資承諾總額為#美元。42.1百萬美元和美元41.1分別為100萬美元。這些承諾是未合併的VIE的主要資金來源。
下表列出了有關本公司持有可變權益但不合並的VIE的某些信息。本公司綜合財務狀況報表確認的資產與本公司於該等非綜合VIE的權益及管理費、獎勵費用及應收第三方成本有關。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，公司與非合併VIE相關的最大虧損敞口如下：
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
| | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日， |
| 2023 | | 2022 |
| 投資 | $ | 102,109 | | | $ | 98,712 | |
| 應收賬款 | 16,324 | | | 11,695 | |
| 最大損失風險 | $ | 118,433 | | | $ | 110,407 | |
上表包括對非控股權益持有人擁有的VIE的投資，價值約為美元30.9百萬美元和美元36.7分別截至2023年、2023年和2022年12月31日。
11. 房舍和設備
截至2023年和2022年12月31日的場地和設備彙總如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日， | | 估計可用壽命 |
| 2023 | | 2022 | |
傢俱、固定裝置和租賃設施的改進 | $ | 36,457 | | | $ | 36,481 | | | 3 – 7年份 |
辦公設備 | 1,063 | | | 1,064 | | | 5年份 |
計算機設備和軟件 | 19,615 | | | 18,806 | | | 3 – 5年份 |
飛機 | 1,550 | | | 1,550 | | | 5年份 |
| 正在處理的資產 | 3,407 | | | 107 | | | |
場地和設備，按成本計算 | 62,092 | | | 58,008 | | | |
累計折舊和攤銷 | (54,714) | | | (53,388) | | | |
房舍和設備，淨額 | $ | 7,378 | | | $ | 4,620 | | | |
2019年8月，公司收購了 12.5正在攤銷的飛機利息% 五年. 2021年3月，公司指派 50其權益的%以現金對價支付給控股公司1.31000萬美元。
與場地和設備相關的折舊和攤銷費用總額為美元1.4百萬，$1.5百萬美元和美元1.7截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度分別確認了百萬美元。
12. 僱員補償及福利
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，員工薪酬和福利包括以下內容：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | | |
基於現金的員工薪酬和福利 | $ | 156,153 | | | $ | 160,522 | | | $ | 162,901 | | | |
| 基於股權的薪酬 | 50,667 | | | 30,721 | | | 44,190 | | | |
合夥企業利息補償 | 103,934 | | | 31,811 | | | 27,671 | | | |
附帶利息補償 | 28,505 | | | 41,920 | | | 67,773 | | | |
| 現金激勵費相關補償 | 15,628 | | | 11,001 | | | 28,002 | | | |
| 其他非現金補償 | 1,157 | | | 1,336 | | | 3,300 | | | |
員工薪酬和福利總額 | $ | 356,044 | | | $ | 277,311 | | | $ | 333,837 | | | |
Holdings、Holdings II和Management LLC的合夥權益
對員工的合夥利息獎勵的支付和結算由GCMH股權持有人支付。因此，公司記錄了一筆非現金利潤利息補償費用和一筆抵銷的視為股權貢獻
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
(赤字)以反映GCMH股權持有人支付或欠下的付款或結算。由於支付或結算是由Holdings、Holdings II和Management LLC進行的，因此推低到GCMH的費用和抵銷的視為貢獻各自僅歸屬於GCMH的非控股權益。與獎勵有關的任何債務在Holdings、Holdings II或Management LLC確認為Holdings、Holdings II或Management LLC是負責履行義務的一方，不在公司的綜合財務報表中顯示。本公司已記錄控股、控股二期和管理有限責任公司對股本的視為貢獻(赤字)#美元。103.9百萬，$31.8百萬美元和美元27.7分別在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度內，用於合夥企業基於利息的薪酬支出，這些支出已經或最終將由Holdings、Holdings II或Management LLC支付或結算。
GCMH股權持有人在某些個人自願退休或打算作為員工退休時，修改了對他們的獎勵。這些獎勵通常包括一個聲明的目標金額，一旦支付，接受者終止未來分配的權利，並允許一次性買斷獎勵，由Holdings，Holdings II和Management LLC的管理成員酌情決定。這些獎勵被記為基於合夥利益的補償，按這些預期未來付款的公允價值計算，在員工接受要約的期間。不是與獎勵修改有關的合夥企業利息薪酬支出在截至2023年12月31日的年度確認(以下控股獎勵討論的除外)和#美元6.3在截至2022年12月31日和2021年12月31日的每一年中，確認了100萬美元。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，與包含所述目標的獎勵相關的負債已由控股保留，並在每個報告日期重新計量，負債的任何相應變化都反映為公司的員工薪酬和福利支出。不是截至2023年12月31日或2022年12月31日，收款人已未獲授權的目標付款。某些受助人未獲授權的既定目標付款為#美元。6.3截至2021年12月31日的百萬美元，截至2021年12月31日公司未反映為員工薪酬和福利支出。公司確認合夥企業以利息為基礎的薪酬支出為#美元21.4百萬，$23.1百萬美元和美元21.4截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度分別為100萬美元，與實質上屬於利潤分享安排的利潤利息獎勵有關。
GCMH股東獎
於截至2022年12月31日止年度，GCMH股權持有人訂立協議，將於GCMH股權持有人若干現有僱員成員之間轉讓股權(“GCMH股權持有人獎”)。GCMH股權持有人獎將使獲獎者有權在獲得時獲得A類普通股。非現金獎勵用於在歸屬後將股權所有權從現有的GCMH股權持有人轉移到其他現有的成員員工。GCMH股東獎勵不會稀釋A類普通股股東，也不會影響公司的現金流。GCMH股權持有人獎根據ASC 718入賬，薪酬--股票薪酬。這些獎勵一般將於2025年5月授予，並不賦予接受者在歸屬期間獲得A類普通股的股息或分配的權利。因此，GCMH股權持有人獎勵的公允價值基於會計授予日A類普通股的收盤價減去歸屬期間預期支付的股息現值。GCMH股權持有人可以在歸屬時通過交換已發行的GCMH普通股或以其他方式收購和交付A類普通股來解決獎勵問題，因此，此類獎勵的歸屬不會稀釋A類普通股股東。因此，GCMH股東獎對A類普通股股東沒有經濟影響。因此，推低至GCMH的費用和抵銷的視為貢獻均僅歸屬於GCMH的非控股權益，與上文所述支付給員工的會計一致。GCMH股東獎7,169,415單位的總授予日期公允價值為#美元53.42000萬美元，或平均授予日公允價值為$7.45每單位。公司確認了與GCMH股權持有人獎勵相關的基於合夥利益的薪酬支出#美元21.9百萬美元和美元2.4截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度分別為100萬美元。截至2023年12月31日，與未歸屬GCMH股權持有人獎相關的未確認薪酬支出總額為$29.1，預計將在剩餘的加權平均期間內確認1.3好幾年了。
控股大獎
於2023年5月9日，控股與現有員工會員簽訂經修訂及重述的參與證書(“控股獎勵”)。控股獎勵使獲獎者有權從Holdings分派中獲得規定百分比或最低可分配份額，以及在向其他成員進行某些門檻分配後處置Holdings物業所得淨銷售收益的利潤利息。根據ASC 505，控股獎將被認可
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
作為具有相應的被視為貢獻的補償費用，並在ASC 718項下入賬，薪酬--股票薪酬由於獎勵的特點更類似於持有Holdings股權的風險和回報。這些獎勵不會稀釋A類普通股股東，因此不會對A類普通股股東產生經濟影響。
這些現有員工成員中的一些人之前獲得了目標金額，使他們有權從Holdings獲得一定百分比的分配，或最低可分配份額，直到他們收到一定的金額。這些數額所代表的目標數額以前被記錄為基於夥伴關係利息的報酬，但在經修訂和重述的參與證書中已減至零。因此，以前記錄為基於合夥利益的薪酬的目標金額被推翻，而與經修訂和重述的參與證書相關的基於合夥利益的薪酬則被記錄。
控股大獎的總授予日期公允價值為#美元。155.51000萬美元。控股獎勵的公允價值由第三方估值公司利用最低可分配股份的貼現現金流分析和蒙特卡洛模擬估值模型確定，該模型針對門檻分佈後出售控股物業所得的淨銷售收益的利潤利息。重要的估值投入和假設包括控股公司預計的財務信息和分配，估計10年持有期，a15.4權益成本百分比，a13.0加權平均資本成本，a35%波動率假設、定義的轉換事件的可能性、40缺乏市場價值的折扣率，以及確定利潤利息相對於淨銷售收益的門檻分配的參考物業的公允價值。由此產生的控股獎勵的公允價值從Holdings向本公司壓低，並記錄為補償費用。持有獎的一部分在授予時被授予，導致立即確認費用。本公司確認以合夥權益為基礎的薪酬開支與$60.6萬截至該年度為止2023年12月31日，扣除美元后的淨額80.0萬目標金額已於截至該年度內撥回二零二三年十二月三十一日。 控股獎的一部分將在截至2024年12月31日的必要服務期內授予和支出。自.起2023年12月31日，與未歸屬控股獎相關的未確認補償支出總額為$14.8，預計將在剩餘的加權平均期間內確認1.0年。
其他
其他包括與遞延薪酬計劃有關的員工薪酬和福利支出，以及代表員工在GCM基金中進行的投資的其他獎勵。
13. 基於股權的薪酬
2020年激勵獎勵計劃
2021年2月，公司通過了2020年度激勵獎勵計劃。經修訂和重述的2020年激勵獎勵計劃允許向員工、董事和顧問授予股票期權、股票增值權、限制性股票獎勵、限制性股票單位以及其他基於股票或現金的獎勵或股息等值獎勵。
限售股單位
2021年3月，公司授予4.8向與交易有關的某些員工和董事支付1.8億英鎊的RSU。RSU的總授予日期公允價值為#美元。62.1百萬美元。除了2021年3月的撥款外，還有一項額外的0.41,000萬個RSU，總授予日期公允價值為f $4.1在截至2021年12月31日的一年中，向某些員工發放了1.6億歐元。
於截至2022年12月31日止年度，本公司授予1.3百萬股權分類RSU和3.2百萬負債-分類RSU，總授予日期公允價值為$12.3百萬美元和美元27.2百萬美元，分別發給某些員工。
於截至2023年12月31日止年度，本公司授予1.9百萬股權分類RSU和4.0百萬負債-分類RSU，合計授予日期公允價值f $15.8百萬及$31.0分別為百萬， 對某些員工而言.
負債分類的RSU被歸類為負債，因為它們需要以現金結算，或者因為公司有權並打算在每個相應的期間結束時以現金部分或全部結算RSU。在.期間
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
截至2023年12月31日止年度，公司重新分類 1.3百萬RSU根據管理層結算（或實際結算）A類普通股股票獎勵的意圖，從負債分類到股權分類。 大多數責任分類獎項均在 2023年12月31日於2023年10月授予，並於2024年3月1日歸屬。
除2023年10月授予的RSU外，未償獎勵通常（a）三分之一在授予日期歸屬，其餘部分超過 兩年每年等量分期付款或（b）超過 一至三年期交付後，公司可以扣留股份數量以履行法定預扣税義務並交付由此歸屬的股份淨額。
看見註釋12有關GCMH股權持有者獎和控股獎的更多信息。
截至2023年12月31日止年度的非既得股權分類RSU活動摘要如下：
| | | | | | | | | | | |
| | RSU數量 | | 每個RSU的加權平均授予日期公允價值 |
截至2022年12月31日的餘額 | 2,240,797 | | | $ | 11.71 | |
| 授與 | 1,919,857 | | | 8.23 | |
| 從責任分類RSU重新分類 | 1,272,839 | | | 8.36 | |
| 既得 | (3,127,735) | | | 10.52 | |
| 被沒收 | (141,595) | | | 9.52 | |
截至2023年12月31日的餘額 | 2,164,163 | | | $ | 8.51 | |
截至2023年12月31日止年度的非既得負債分類RSU活動摘要如下：
| | | | | | | | | | | |
| | RSU數量 | | 每個RSU的加權平均授予日期公允價值 |
截至2022年12月31日的餘額 | 3,155,161 | | | $ | 8.41 | |
| 授與 | 4,002,901 | | | 7.76 | |
| 重新分類為責任分類RSU | (1,272,839) | | | 8.36 | |
| 既得 | (2,153,025) | | | 8.40 | |
| 被沒收 | (182,012) | | | 7.89 | |
截至2023年12月31日的餘額 | 3,550,186 | | | $ | 7.73 | |
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度歸屬的受限制股份單位的授予日公允價值總額為美元51.0百萬，$24.2百萬美元和美元27.4分別為百萬。截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，美元50.7百萬，$30.7百萬美元和美元44.2與RSU相關的薪酬費用分別為百萬美元，記錄在合併利潤表（虧損）的員工薪酬和福利中。截至2023年12月31日，與非歸屬RSU相關的未確認薪酬費用總額為美元27.3預計將在剩餘的加權平均期間內確認1.7好幾年了。
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，與交付的RSU相關的已確認税收優惠總額為美元2.21000萬，$0.9百萬美元和美元1.3分別為100萬美元。
2024年1月15日，公司授予 1.42024年4月15日歸屬的百萬負債分類RSU。
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(單位為千，但股份數額及另有註明者除外)
14. 債務
下表總結了截至2023年和2022年12月31日的未償債務餘額：
| | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日， |
| 2023 | | 2022 |
| 優先貸款 | $ | 389,000 | | | $ | 393,000 | |
| 減去：債務發行成本 | (4,273) | | | (5,373) | |
| 債務總額 | $ | 384,727 | | | $ | 387,627 | |
未來五年及以後債務的到期日如下：
| | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2024 | | 4,000 | |
| 2025 | | 4,000 | |
| 2026 | | 4,000 | |
| 2027 | | 4,000 | |
| 2028 | | 373,000 | |
| 此後 | | — | |
| 總計 | | $ | 389,000 | |
優先貸款
2014年1月2日，本公司簽訂了一種高級擔保定期貸款安排(“高級貸款”)，後來通過幾次債務修改加以修訂。
2021年2月24日，本公司已完成修訂及延長其優先貸款以進一步延長到期日(“經修訂信貸協議”)。大致$290.0百萬高級貸款本金總額的%由2025年3月29日的到期日延長至2028年2月24日。在經修訂信貸協議生效的同時，本公司自願預付本金總額為#元的高級貸款。50.31000萬美元。於2021年6月23日，本公司進一步修訂其優先貸款，將本金總額由$290.0百萬至美元400.0百萬美元(“2028年定期貸款”)。該公司資本化了$0.9百萬美元和美元2.22021年2月和6月分別與高級貸款的修訂和延期有關的向貸款人支付的債務發行費用，這些費用記錄在債務中在合併財務狀況報表。由於2021年2月的預付款，公司記錄了一筆費用#美元。0.7在截至2021年12月31日的年度的綜合收益(虧損)表中記入其他收入(支出)的遞延債務發行成本增加了100萬美元。該公司還支出了$。2.6與修訂有關的第三方成本，在截至2021年12月31日的年度綜合收益(虧損)表中記入一般、行政和其他費用。
自2021年6月30日起，每季度本金支付為1.0需要為2028年的定期貸款提供100萬歐元(減去之前或未來自願或強制性預付本金的任何減少)。截至2023年6月30日，2028年定期貸款的利率為2.50倫敦銀行間同業拆借利率的上浮%，受0.50%LIBOR地板。於2023年6月29日，本公司訂立信貸協議第7號修正案，以納入預期過渡至定期擔保隔夜融資利率(“期限SOFR”)的變動；於2023年7月1日，連同基準過渡事件，利率默認為期限SOFR加基準重置調整0.11相關政府機構建議的%(所有術語均在修訂後的信貸協議中定義)。
除預定本金償還外，本公司須提出在不遲於五天如槓桿率超過經修訂信貸協議的某些門檻，則應於日後提交季度財務報表。現金流支付
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
按照《高級貸款協議》的定義，根據計算的超額現金的百分比進行計算。於截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度內，本公司不需要報價以支付任何現金流付款。
自.起2023年12月31日和2022年12月31日，美元389.0百萬美元和美元393.02028年的定期貸款中，有100萬筆未償還，加權平均利率為7.59%和4.27截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度分別為2%。
根據管理高級貸款條款的信貸和擔保協議，公司必須保持一定的槓桿率和利息覆蓋率。信貸和擔保協議還包含其他契諾，其中包括限制本公司及其子公司產生債務的能力，並限制本公司及其子公司合併或合併，或出售或轉讓本公司全部或幾乎所有資產的能力。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，公司遵守了所有公約。
GCMH權益持有人及IntermediateCo已與優先貸款的貸款人簽署質押協議(“質押協議”)及擔保協議(“擔保協議”)。根據質押協議，GCMH股權持有人及IntermediateCo已同意以其於GCMH的權益作為抵押品，作為償還優先抵押票據的抵押品，以保證高級貸款項下的責任，而GCMH已同意通過授予抵押協議所述抵押品的抵押權益及繼續留置權，以保證高級貸款項下的責任。《質押協定》和《擔保協定》將繼續有效，直至與高級貸款有關的所有債務均已履行。
信貸安排
在發放優先貸款的同時，公司簽訂了一項#美元50.01百萬循環信貸安排(“信貸安排”)。該信貸安排將於2026年2月24日到期，並附帶一筆未使用的承諾費，按季度支付。有幾個不是截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，與信貸安排相關的未償還借款。
其他
公司的某些子公司任何人同意作為主要債務人共同和各別擔保其母實體GCMH的義務，而不僅僅是作為擔保人。
遞延債務發行成本的攤銷為#美元1.1百萬，$1.1百萬美元和美元1.0截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度分別為100萬美元。這些金額在綜合損益表中計入利息支出。
高級貸款的賬面價值，不包括作為本金餘額減值列報的未攤銷債務發行成本，接近於2023年12月31日和2022年12月31日.由於優先貸款未按公允價值核算，因此未納入公司的公允價值層級中 注6，然而，如果將其包含在內，則將被歸類為2級。
15. 利率衍生品
該公司已與金融機構簽訂多項衍生品協議，以對衝與其未償債務相關的利率風險。 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司在綜合財務狀況表中的應計費用和其他負債中記錄了以下利率衍生品。
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 導數 | | 名義金額 | | 截至2023年12月31日的公允價值 | | 截至2022年12月31日的公允價值 | | 支付固定費率 | | 收到的浮動利率 | | 生效日期(2) | | 到期日 |
| 利率互換 | | $ | 300,000 | | | $ | (7,469) | | | $ | (6,473) | | | 4.37 | % | | 1個月期限軟件(1) | | 2022年11月 | | 2028年2月 |
____________(1)收到的浮動利率受0.50%地板。關於2023年7月1日基準過渡事件的未償債務利率，請參閲附註14。根據利率互換收到的浮動利率也默認為期限SOFR加上與基準過渡事件同時發生的基準重置調整。
(2)代表衍生工具生效的日期，而根據協議條款，本公司根據合約規定須開始支付利息。
與被指定為現金流對衝的利率衍生工具有關的累計其他全面收益(虧損)(“AOCI”)金額的前滾如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 期初派生損益 | | $ | 29,130 | | | $ | (3,622) | | | $ | (11,163) | |
在其他全面收益中確認的金額1 | | 1,536 | | | 27,285 | | | 540 | |
| 從累計其他綜合收益(虧損)重新分類為利息支出的金額 | | (8,860) | | | 5,467 | | | 7,001 | |
| 期末派生損益 | | 21,806 | | | 29,130 | | | (3,622) | |
| 減去：可歸因於GCMH非控股權益的損益 | | 18,267 | | | 24,204 | | | (2,959) | |
| 期末派生收益(虧損)淨額 | | $ | 3,539 | | | $ | 4,926 | | | $ | (663) | |
_____________(1)扣除税項撥備(利益)後的淨額為$(0.4)，百萬，$2.6截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度分別為100萬美元，以及截至2021年12月31日的年度的非實質性税收影響。
2021年2月，本公司終止了2017年和2018年簽訂的衍生工具。於終止前，由於下限利率錯配，若干衍生工具不符合對衝會計資格，因此，該等衍生工具的所有公允價值變動均反映在合併損益表中的其他收入(費用). 以前在AOCI中作為套期記錄的金額將保留在AOCI中，並記錄在掉期原始年限綜合全面收益(虧損)表內的利息支出。在2021年2月終止這些票據之前，公司確認了一項收益#美元。1.9百萬與未被指定為對衝工具的利率合同有關，這是在截至2021年12月31日的年度綜合收益(虧損)表中記入其他收入(費用)。
生效日期2021年3月1日，本公司訂立一項掉期協議(“2028年掉期協議”)，以對衝名義金額為#美元的2028年定期貸款延期期間付款的利率風險。232.0萬。於2021年7月1日生效，本公司訂立掉期協議(“2028年增量掉期協議”)，以對衝因名義金額為$的2028年增量定期貸款本金總額增加而支付的利息風險。68.01000萬美元。2028年掉期協議、2028年增量互換協議和2028年增量定期貸款0.50%LIBOR地板。根據關鍵條款的比較，2028年掉期協議和2028年增量掉期協議在成立時被確定為有效的現金流對衝。
2022年10月，本公司終止了2028年掉期協議和2028年增量掉期協議，自2022年11月1日起生效。該公司收到了$40.32000萬現金，用於支付終止時利率掉期的公平市場價值。以前在AOCI中作為對衝記錄的金額將保留在AOCI中，並將記錄在利息支出在綜合全面收益表(損益表)在掉期的原始生命週期上。
該公司將美元重新分類6.7百萬，$4.2百萬美元和美元4.6截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度的百萬美元，分別由AOCI至與最初符合資格的已終止衍生工具有關的利息支出
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
對衝會計。這些重新分類的淨影響減少了截至2023年12月31日的年度的利息支出，增加了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的利息支出。
自11月1日起生效， 2022，公司簽訂了一項掉期協議，以對衝與2028年定期貸款付款有關的利率風險，名義金額為#美元。3001000萬美元，固定利率為4.37%。互換協議和2028年定期貸款0.50截至2023年6月30日的LIBOR下限百分比，並在基準過渡事件中於2023年7月1日默認期限SOFR加基準重置調整。根據關鍵條款的比較，掉期在開始時被確定為有效的現金流對衝，並在基準過渡事件發生時和之後仍然是有效的現金流對衝。
世博會的價值利率掉期的LUE基於可觀察到的市場投入，代表終止頭寸所需的淨額，並考慮到市場利率和非履約風險。有關其他信息，請參閲附註6。
在接下來的12個月裏，該公司預計將重新分類約$8.9從AOCI到利息支出(這將減少利息支出)，包括掉期終止的影響。
16. 應計費用和其他負債
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的應計費用和其他負債摘要如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日， |
| 2023 | | 2022 |
| 應付附帶權益 | $ | 332 | | | $ | 250 | |
| 遞延收入 | 8,795 | | | 8,972 | |
| 追回義務 | 200 | | | 200 | |
| 衍生負債 | 7,469 | | | 6,473 | |
| 其他負債 | 14,417 | | | 11,345 | |
| 應計費用和其他負債總額 | $ | 31,213 | | | $ | 27,240 | |
17. 承付款和或有事項
租契
公司已經簽訂了辦公空間的經營租賃協議。該公司在世界各地租賃辦公空間，並將總部設在伊利諾伊州芝加哥，根據一項將於2026年9月到期的租賃協議，該公司在那裏租賃主要辦公空間。租約包含基於基本租金、房地產税和運營費用增加的租金上漲條款。
2023年6月，該公司簽署了一項協議，為其紐約辦事處租賃辦公空間。新的辦公空間將取代公司現有的紐約辦公空間。該公司於2023年8月獲得了這一空間的使用權，並建立了ROU資產和租賃負債。未來的租賃付款總額預計為#美元。65.7多萬16.3好幾年了。房東向租户提供高達$的改善津貼。7.0100萬美元用於租約中規定的改善工程。租約包含基於基本租金、房地產税和運營費用增加的租金上漲條款，以及16每月租金優惠。
綜合損益表中一般、行政和其他方面記錄的經營租賃費用構成如下：
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| 2023 | | 2022 |
經營租賃成本(1) | $ | 8,874 | | | $ | 7,514 | |
可變租賃成本(2) | 4,458 | | | 4,112 | |
| 減去：轉租收入 | 179 | | | 193 | |
| 總租賃成本 | $ | 13,153 | | | $ | 11,433 | |
____________(1)包括$0.3截至2023年12月31日止年度每年的短期租賃費用為百萬美元 2022.
(2)包括公共區域維護費和未包括在ROU資產和租賃負債計量中的其他可變成本。
下表概述了與我們的經營租賃相關的現金流和其他補充信息：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| 2023 | | 2022 |
| 為計入經營租賃負債的金額支付的現金 | $ | 8,613 | | $ | 8,813 |
| 為換取新的和延長的經營租賃而獲得的非現金ROU資產 | $ | 34,116 | | $ | 693 |
| 加權平均剩餘租賃年限(年) | 13.1年份 | | 2.9年份 |
| 加權平均貼現率 | 6.1 | % | | 4.1 | % |
截至2023年12月31日，經營租賃負債的到期日如下：
| | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | |
| 2024 | | $ | 4,349 | |
| 2025 | | 7,456 | |
| 2026 | | 5,785 | |
| 2027 | | 4,001 | |
| 2028 | | 4,001 | |
| 此後 | | 49,667 | |
| 租賃付款總額 | | $ | 75,259 | |
| 減去：租户改善津貼 | | (7,049) | |
| | |
| 減去：推定利息 | | (26,729) | |
| 經營租賃負債總額 | | $ | 41,481 | |
承諾s
公司需支付固定管理費美元0.5每年百萬美元 五年2019年開始的期間根據其12.5%的飛機權益。2021年3月11日，GCMH簽訂了一項協議，50ITS的%12.5將飛機的%股份權益轉讓給控股公司，現金代價約為$1.31000萬美元。該公司現須繳付固定管理費#元。0.3每年百萬美元。
該公司有$85.6百萬美元和美元88.9截至2023年12月31日和2022年12月31日的未出資投資承諾分別為100萬，代表對幾個GCM基金的一般合作伙伴資本供資承諾。
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
訴訟
在正常業務過程中，公司可能會簽訂包含多項陳述和保證的合同，其中可能規定一般或具體的賠償。該公司在這些合同下的風險目前尚不清楚，因為任何此類風險都將基於未來可能對本公司提出的索賠。公司管理層目前不知道有任何此類未決索賠，根據其經驗，公司認為與這些安排有關的損失風險很小。
該公司不時地成為與其業務有關的各種訴訟的被告。本公司管理層不認為當前任何訴訟的結果會對本公司的綜合財務報表產生實質性影響。
表外風險
由於某些子公司作為有限合夥組織的GCM基金的普通合夥人，本公司可能面臨虧損風險。作為以有限合夥形式成立的GCM基金的普通合夥人，本公司作為普通合夥人的子公司面臨的虧損風險不限於其在該GCM基金的投資額。本公司無法預測此風險敞口可能導致的虧損金額(如果有的話)；然而，從歷史上看，本公司並未發生任何重大虧損，管理層認為發生重大虧損的可能性微乎其微。
18. 關聯方
就下列關聯方披露而言，本公司管理層不能肯定，若涉及各方並無關連，則該等交易或安排對本公司是否相同，而該等差異可能是重大的。
公司向員工提供由Holdings、Holdings II和Management LLC支付或結算的某些合夥企業利息獎勵。有關詳細信息，請參閲附註12。
該公司與Holdings有一份轉租協議。由於分租條款與原始租賃條款相同，因此對綜合收益表(損益表)或綜合現金流量表中的淨收入沒有影響。
該公司產生某些成本，主要涉及會計、客户報告、投資決策和與財務有關的支出，該公司從GCM基金獲得與其提供投資管理服務的業績義務相關的補償。該公司還產生某些成本，主要與員工福利和差旅有關，並從Holdings獲得補償。合併財務狀況表中的關聯方應收賬款包括來自GCM資金的應收款淨額#美元13.5百萬美元和美元13.1分別截至2023年和2022年12月31日的百萬美元，以及來自控股公司的不到美元0.1截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日，代表可償還給本公司的關聯實體支付的百萬美元。
我們的管理人員、高級專業人員以及某些現任和前任員工及其家人可酌情投資於GCM基金，此類投資一般不受管理費和績效費用的限制。截至2023年12月31日、2023年和2022年，此類投資和未來承諾為377.5百萬美元和美元366.2總計分別為100萬美元。
本公司的某些員工在一個實體中擁有經濟利益，該實體是本公司主要總部所在大樓的所有者和業主。
本公司利用保險經紀的服務來購買保險，包括其一般商業套餐保單、工人補償以及董事和高級管理人員的專業和管理責任保險。Holdings的某些成員在本公司的保險經紀人中擁有經濟利益，其親屬受僱於該保險經紀人。
本公司若干行政人員不時使用私人商務飛機，包括由控股成員全資擁有或控制的飛機。此外，公司還安排私人業務的使用
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合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
通過多項包機服務，包括由控股成員主要或全資擁有或控制的實體。扣除補償後，該公司支付了大約#美元。3.4百萬，$2.4百萬和$1.0百萬截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，分別利用Holdings成員完全擁有或控制的飛機和包機服務，並記錄在綜合收益表（虧損）中的一般、行政和其他項中。
19. 所得税
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的所得税撥備包括以下各項：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
當前： | | | | | |
聯邦制 | $ | (282) | | | $ | (206) | | | $ | 1,970 | |
| 州和地方 | 3,309 | | | 2,137 | | 2,155 |
外國 | 1,839 | | | 1,837 | | 1,176 |
所得税當期準備金總額 | $ | 4,866 | | | $ | 3,768 | | | $ | 5,301 | |
延期： | | | | | |
| 聯邦制 | $ | 3,730 | | | $ | 4,208 | | | $ | 4,428 | |
| 州和地方 | (886) | | | 1,838 | | | 1,364 |
| 外國 | (18) | | | (203) | | | (100) | |
| 遞延所得税費用總額 | 2,826 | | | 5,843 | | | 5,692 | |
所得税撥備總額 | $ | 7,692 | | | $ | 9,611 | | | $ | 10,993 | |
美國法定所得税税率與公司有效税率的對賬如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 美國法定聯邦所得税率 | 21 | % | | 21 | % | | 21 | % |
| 州和地方所得税 | (17) | % | | 3 | % | | 2 | % |
| 非控股權益的影響 | (37) | % | | (15) | % | | (17) | % |
| 外國所得税 | (8) | % | | 2 | % | | 1 | % |
| 税率的變化 | 6 | % | | 1 | % | | — | % |
| 撥備至退回調整 | 2 | % | | — | % | | — | % |
| 認股權證負債的公允價值變動 | 1 | % | | (2) | % | | — | % |
| 更改估值免税額 | (4) | % | | 2 | % | | — | % |
| 應收税款協議負債費用 | (2) | % | | — | % | | — | % |
| 其他 | 2 | % | | (1) | % | | — | % |
| 有效所得税率 | (36) | % | | 11 | % | | 7 | % |
遞延所得税資產和負債在遞延所得税資產中以淨額記錄，並在公司的綜合財務狀況表中以淨額記錄。公司的遞延所得税資產和負債詳情如下：
GCM格羅夫納公司
合併財務報表附註
(In千，份額和每股金額以及另有説明除外
| | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日， | | |
| 2023 | | 2022 | | |
| 投資GCMH | $ | 92,656 | | | $ | 92,695 | | | |
| 未實現損益 | 2,437 | | | 2,041 | | | |
| 無形資產和其他 | 2,423 | | | 934 | | |
| 遞延所得税資產總額（估值撥備前） | 97,516 | | | 95,670 | | |
| 估值免税額 | (38,122) | | | (35,229) | | | |
| 遞延税項資產總額 | $ | 59,394 | | | $ | 60,441 | | | |
| | | | | |
| 使用權資產 | $ | (1,096) | | | $ | (121) | | | |
| 遞延税項負債總額 | $ | (1,096) | | | $ | (121) | | | |
| | | | | |
| 遞延税項資產，淨額 | $ | 58,298 | | | $ | 60,320 | | | |
GCMG唯一的重要資產是其在GCMH的投資，GCMH被視為合夥企業，用於美國聯邦所得税和某些司法管轄區所得税。GCMH的應税淨收入和任何相關的税收抵免都會傳遞給其合夥人，幷包括在合夥人的納税申報單中，即使這些應税淨收入或税收抵免可能實際上並未分配。雖然GCMG為財務報告目的而合併GCMH，但GCMG將就其在GCMH的未歸屬於非控股利益持有人的收益份額徵税，非控股利益持有人將繼續就GCMH的可分配收益承擔其份額的所得税。向非控股利益持有人課税的收益的所得税負擔並未由本公司根據公認會計原則在其綜合財務報表中報告。因此，公司的實際税率與法定税率有很大差異。影響實際税率的主要因素是收入(損失)對非控制性權益的分配，以及在合夥企業一級支付的國家和外國所得税，這些都包括在所得税費用中。
GCMG已記錄了約#美元的估值準備金。38.1百萬美元和美元35.2截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，分別為100萬歐元，這主要與其在GCMH的投資的外部合夥基礎有關，該投資的遞延税項資產金額預計不會實現。
該公司分析其在美國所有聯邦、州、地方和外國税務管轄區的納税申報頭寸，以及這些司法管轄區內所有開放納税年度的所得税申報單。截至2023年12月31日，本公司已審查所有未結納税年度和主要司法管轄區，並確定存在不是因未確認的税務優惠而產生的税務責任，該等税務優惠與未來報税表所採取或預期所採取或預期採取的不確定税務狀況有關。本公司亦不知悉任何未確認税項優惠總額在未來十二個月內有合理可能出現重大變動的税務狀況。本公司的政策是確認與未確認的税收優惠有關的利息和罰款，如果有的話，在所得税內合併損益表(損益). 應計利息和罰金(如果有的話)將列入綜合財務狀況報表中的應計費用和其他負債。
該公司在美國、各州和外國司法管轄區納税。自2023年12月31日起，2023年、2022年、2021年、2020年納税年度由税務機關審核。除極少數例外，自2023年12月31日起，本公司在2020年前的幾年內不再接受美國聯邦、州、地方或外國税務機關的檢查。
2021年12月，經濟合作與發展組織(OECD)對全球收入超過7.5億歐元的跨國實體引入了新的全球最低税率15%，幾個外國司法管轄區於2024年1月1日生效。截至2023年12月31日，公司的全球收入低於門檻，因此，這些規則目前不會對公司的合併財務報表產生影響。該公司會繼續監察有關法例的潛在影響。
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合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
20. 每股收益(虧損)
以下是截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的基本每股收益(虧損)和稀釋後每股收益(虧損)的對賬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 每股收益（虧損）計算的分子： | | | | | |
| 歸屬於GCM Grosvenor Inc.的淨利潤，基本 | $ | 12,774 | | | $ | 19,820 | | | $ | 21,482 | |
| 私人認購證的行使 | — | | | — | | | (382) | |
| 公權證的行使 | — | | | — | | | (1,126) | |
| 交換合作伙伴單位 | (65,812) | | | 33,209 | | | 33,252 | |
| | | | | |
| 普通股股東應佔淨收益(虧損)，攤薄 | (53,038) | | | 53,029 | | | 53,226 | |
| | | | | |
| 每股收益（虧損）計算分母： | | | | | |
| 加權平均股份，基本 | 43,198,517 | | | 43,872,300 | | 43,765,651 |
| 私募認股權證的行使--庫存股法下的增發股份 | — | | | — | | 90,062 | |
| 公共認股權證的行使--庫存股法下的增發股份 | — | | | — | | 691,396 | |
| 交換合作伙伴單位 | 144,235,246 | | | 144,235,246 | | 144,235,246 | |
| 假定在庫存股法下獲得增發股份 | — | | | 460,446 | | 277,019 |
| 加權平均股票，稀釋 | 187,433,763 | | | 188,567,992 | | 189,059,374 |
| | | | | |
| 基本每股收益 | | | | | |
| 普通股股東應佔淨收益，基本 | $ | 12,774 | | | $ | 19,820 | | | $ | 21,482 | |
| 加權平均股數，基本 | 43,198,517 | | | 43,872,300 | | | 43,765,651 | |
| 普通股股東應佔每股淨收益，基本 | $ | 0.30 | | | $ | 0.45 | | | $ | 0.49 | |
| | | | | |
| 稀釋每股收益 | | | | | |
| 普通股股東應佔淨收益(虧損)，攤薄 | $ | (53,038) | | | $ | 53,029 | | | $ | 53,226 | |
| 加權平均股，稀釋 | 187,433,763 | | | 188,567,992 | | | 189,059,374 | |
| 普通股股東每股攤薄後淨收益(虧損) | $ | (0.28) | | | $ | 0.28 | | | $ | 0.28 | |
在應用IF-轉換方法計算合夥企業可交換普通股的潛在攤薄影響時，每股收益(虧損)分子調整反映了GCMH的非控股權益應佔淨收益(虧損)，如報告所示，根據假設的所得税增量撥備(收益)進行調整，如果單位轉換，本公司將記錄該淨收益(虧損)。
公司C類普通股的股票不參與公司的收益或虧損，因此不是參與證券。因此，沒有單獨列報按兩類法計算的C類普通股的基本每股收益(虧損)和稀釋後每股收益(虧損)。
下列已發行的潛在攤薄證券不包括在普通股股東每股攤薄收益(虧損)的計算中，因為它們的影響在本報告所述期間將是反攤薄的：
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合併財務報表附註
(以千為單位，但股票和每股金額及另有註明者除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 公開認股權證 | 16,784,970 | | | 16,784,970 | | | — | |
| 私人認股權證 | 900,000 | | | 900,000 | | | — | |
| 庫存股法下未獲授權的回購單位 | 808,716 | | | — | | | — | |
21. 監管和淨資本要求
出於監管目的，我們需要為某些外國子公司以及我們的美國經紀-交易商子公司保持最低淨資本餘額. 這些淨資本要求是通過保留現金來滿足的。本公司在美國的註冊經紀交易商須遵守美國證券交易委員會的統一淨資本規則(“規則15C3-1”)，該規則要求維持最低淨資本，並要求定義的總負債與淨資本的比率不得超過15：1。截至2023年12月31日，本公司在美國的註冊經紀交易商的淨資本(定義見規則15C3-1)為$。0.6百萬美元和超額淨資本$0.6百萬美元。整體負債與資本淨值的比率為0.23至1.截至2023年12月31日，所有受監管實體和經紀自營商子公司均符合監管要求。
雖然本公司在美國的註冊經紀交易商並未聲稱可獲美國證券交易委員會規則15c3-3豁免，但該公司並不與根據規則17a-5(C)(4)被定義為“客户”的任何人士或代其進行證券交易，亦不為根據規則17a-5(C)(4)被定義為“客户”的任何人士持有保證金賬户、信貸餘額或證券。
22. 後續事件
2024年2月8日，GCM格羅夫納公司董事會宣佈季度股息為$0.11截至2024年3月1日收盤時，每股A類普通股的持有者。付款日期為2024年3月15日。
項目9.會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧
沒有。
第9A項。控制和程序
對控制和程序有效性的限制
在設計和評估我們的披露控制和程序時，管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作多麼良好，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證。此外，披露控制和程序的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，要求管理層在評估可能的控制和程序相對於其成本的益處時作出判斷。
對披露控制和程序的評價
我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，在本年度報告10-K表格所涵蓋的期間結束時評估了我們的披露控制和程序的有效性(如《交易法》規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義)。 基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2023年12月31日，我們的披露控制和程序在合理的保證水平下是有效的。
管理層關於財務報告內部控制的年度報告
我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制(如《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)條所述)。我們對財務報告的內部控制是一個旨在根據美國公認會計原則為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證的過程。由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
在首席執行官和首席財務官的參與下，我們的管理層評估了截至2023年12月31日，根據內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。根據評估結果，管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2023年12月31日起有效。
獨立註冊會計師事務所認證報告
安永會計師事務所是我們的獨立註冊會計師事務所，已審計了本公司年報10-K表中包含的綜合財務報表，併發布了關於截至2023年12月31日，包括在本申請第8項中.
財務報告內部控制的變化
在截至2023年12月31日的年度內，我們對財務報告的內部控制(根據《外匯法案》第13a-15(F)和15d-15(F)條的定義)沒有發生重大影響或合理地可能對財務報告內部控制產生重大影響的變化。
項目9B。其他信息
規則10B5-1交易安排
在截至2023年12月31日的三個月內，董事或公司高管通過或已終止“規則10b5-1交易安排”或“非規則10b5-1交易安排”，每個術語在S-K條例第408(A)項中定義。
項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
不適用。
第三部分。
項目10.董事、高管和公司治理
商業行為和道德準則
我們有書面的商業行為和道德準則，適用於我們的董事、高級管理人員和員工，包括我們的首席執行官、首席財務官、首席會計官或財務總監，或執行類似職能的人員。代碼的副本發佈在我們的網站上，Www.gcmgrosvenor.com。此外，我們打算在我們的網站上公佈法律或納斯達克證券市場(“納斯達克”)規則所要求的關於對我們的商業行為和道德準則任何條款的任何修訂或豁免所要求的所有披露。我們網站上的信息並未以引用方式併入本Form 10-K年度報告中。
本項目所需的其餘信息通過參考我們2024年股東年會的最終委託書併入，該委託書將於2023年12月31日後不遲於120天提交給美國證券交易委員會。
項目11.高管薪酬
本項目所需信息通過參考我們2024年股東年會的最終委託書納入，該委託書將於2023年12月31日後不遲於120天提交給美國證券交易委員會。
項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項
本項目所需信息通過參考我們2024年股東年會的最終委託書納入，該委託書將於2023年12月31日後不遲於120天提交給美國證券交易委員會。
項目13.某些關係和相關人員交易以及董事獨立性
本項目所需信息通過參考我們2024年股東年會的最終委託書納入，該委託書將於2023年12月31日後不遲於120天提交給美國證券交易委員會。
項目14.首席會計師費用和服務
本項目所需信息通過參考我們2024年股東年會的最終委託書納入，該委託書將於2023年12月31日後不遲於120天提交給美國證券交易委員會。
第四部分。
項目15.證物和財務報表附表
(A)(1)財務報表。
本項要求的財務報表見第8項“財務報表和補充數據”。
(A)(2)財務報表附表。
所有財務報表附表都被省略，因為它們不適用、不需要或所需資料列於財務報表或其附註中。
(A)(3)展品。
以下是作為本年度報告10-K表格的一部分而提交的證物清單。
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| | 以引用方式併入 | 存檔/隨附 |
展品
數 | 展品説明 | 表格 | 文件編號 | 展品 | 提交日期 |
| | | | | | |
| 2.1† | 交易協議，日期為2020年8月2日，由CF Finance Acquisition Corp.，CF Finance Intermediate Acquisition，LLC，CF Finance Holdings，LLC，Grosvenor Holdings，L.L.C.，GCM Grosvenor Holdings，LLC，Grosvenor Capital Management Holdings，LLP，GCM Grosvenor Management，LLC，Grosvenor Holdings II，L.C.，GCMH GP，L.L.C.，GCM V，LLC和GCM Grosvenor Inc.簽署。 | 8-K/A | 001-38759 | 2.1 | 08/04/20 | |
| 3.1 | GCM Grosvenor Inc.公司註冊證書的修訂和重新發布。 | 8-K | 001-39716 | 3.1 | 11/20/20 | |
| 3.2 | 修訂和重新制定GCM Grosvenor Inc.的章程。 | 8-K | 001-39716 | 3.2 | 11/20/20 | |
| 4.1 | 大陸股票轉讓信託公司與CF Finance Acquisition Corp.於2018年12月12日簽署的認股權證協議。 | 8-K | 001-38759 | 4.1 | 12/17/18 | |
| 4.2 | 證券説明 | 10-K/A | 001-39716 | 4.2 | 05/10/21 | |
| 10.1 | 股東協議 | 8-K | 001-39716 | 10.1 | 11/20/20 | |
| 10.2 | 《股東協議附錄》，自2021年11月5日起生效 | 10-K | 001-39716 | 10.4 | 02/25/22 | |
| 10.3 | 修訂和重新簽署的註冊權協議 | 8-K | 001-39716 | 10.2 | 11/20/20 | |
| 10.4 | 修訂和重新簽署的登記權協議附錄，自2021年11月5日起生效 | 10-K | 001-39716 | 10.2 | 02/25/22 | |
| 10.5 | 應收税金協議 | 8-K | 001-39716 | 10.3 | 11/20/20 | |
| 10.6 | 第五次修訂和重新簽署Grosvenor Capital Management Holdings，LLLP的有限責任有限合夥協議 | 8-K | 001-39716 | 10.4 | 11/20/20 | |
| 10.7† | 信貸協議，日期為2014年1月2日，借款人為Grosvenor Capital Management Holdings，LLLP，Grosvenor Holdings，L.L.C.，GCMH GP，L.L.C.，GCMH GP，L.L.C.，幾家貸款人，高盛美國銀行作為行政代理、抵押品代理和Swingline貸款人，BMO Harris Bank N.A.作為信用證發行人，蒙特利爾銀行芝加哥分行作為信用證發行人 | S-4 | 333-242297 | 10.5 | 09/18/20 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 以引用方式併入 | 存檔/隨附 |
展品
數 | 展品説明 | 表格 | 文件編號 | 展品 | 提交日期 |
| 10.8† | 截至2016年8月18日的信貸協議第1號修正案，日期為2014年1月2日，借款人Grosvenor Capital Management Holdings，LLLP，Grosvenor Holdings，L.L.C.，GCMH GP，L.L.C.，GCMH GP，L.L.C.，幾個貸款人，高盛美國銀行(Goldman Sachs Bank USA)作為行政代理、抵押品代理和Swingline貸款人，BMO Harris Bank N.A.作為信用證發行人，蒙特利爾銀行芝加哥分行作為信用證發行人 | S-4 | 333-242297 | 10.6 | 09/18/20 | |
| 10.9† | 日期為2017年4月19日的信貸協議第2號修正案，日期為2014年1月2日，借款人Grosvenor Capital Management Holdings，LLLP，Grosvenor Holdings，L.L.C.，GCMH GP，L.L.C.，GCMH GP，L.L.C.，幾個貸款人，高盛美國銀行(Goldman Sachs Bank USA)作為行政代理、抵押品代理和Swingline貸款人，BMO Harris Bank N.A.作為信用證發行人，蒙特利爾銀行芝加哥分行作為信用證發行人 | S-4 | 333-242297 | 10.7 | 09/18/20 | |
| 10.10† | 截至2017年8月22日的信貸協議第3號修正案，日期為2014年1月2日，借款人Grosvenor Capital Management Holdings，LLLP，Grosvenor Holdings，L.L.C.，GCMH GP，L.L.C.，GCMH GP，L.L.C.，幾個貸款人，高盛美國銀行(Goldman Sachs Bank USA)作為行政代理、抵押品代理和Swingline貸款人，BMO Harris Bank N.A.作為信用證發行人，蒙特利爾銀行芝加哥分行作為信用證發行人 | S-4 | 333-242297 | 10.8 | 09/18/20 | |
| 10.11† | 截至2018年3月29日的信貸協議第4號修正案，日期為2014年1月2日，借款人Grosvenor Capital Management Holdings，LLLP，Grosvenor Holdings，L.L.C.，GCMH GP，L.L.C.，GCMH GP，L.L.C.，幾個貸款人，高盛美國銀行(Goldman Sachs Bank USA)作為行政代理、抵押品代理和Swingline貸款人，BMO Harris Bank N.A.作為信用證發行人，蒙特利爾銀行芝加哥分行作為信用證發行人 | S-4 | 333-242297 | 10.9 | 09/18/20 | |
| 10.12† | 日期為2021年2月24日的信貸協議第5號修正案，日期為2014年1月2日，由Grosvenor Capital Management Holdings，LLP作為借款人，Grosvenor Holdings，L.L.C.，Grosvenor Holdings II，L.L.C.，GCM Grosvenor Management，LLC，GCM Grosvenor Holdings，LLC，GCM，L.C.，若干貸款人，高盛銀行美國(前身代理)和摩根士丹利高級融資有限公司(後繼代理)，作為行政代理、抵押品代理和Swingline貸款人，BMO Harris Bank N.A.，作為信用證開證行，蒙特利爾銀行芝加哥分行為信用證開證行 | 10-K/A | 001-39716 | 10.10 | 05/10/21 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 以引用方式併入 | 存檔/隨附 |
展品
數 | 展品説明 | 表格 | 文件編號 | 展品 | 提交日期 |
| 10.13† | 截至2021年6月23日的信貸協議第6號修正案，日期為2014年1月2日，借款人為Grosvenor Capital Management Holdings，LLP，Grosvenor Holdings II，L.L.C.，GCM Grosvenor Management，LLC，GCM Grosvenor Holdings，LLC，GCM Grosvenor Holdings，LLC，GCM，L.C.，不時與其訂立的幾家貸款人，以及行政代理、抵押品代理和Swingline貸款人摩根士丹利高級基金公司 | 8-K | 001-39716 | 10.1 | 06/24/21 | |
| 10.14† | 日期為2023年6月29日的信貸協議第7號修正案，日期為2014年1月2日，借款人為Grosvenor Capital Management Holdings，LLP，Grosvenor Holdings II，L.L.C.，GCM Grosvenor Management，LLC，GCM Grosvenor Holdings，LLC，GCM Grosvenor Holdings，LLC，GCM，L.C.，不時作為貸款人的幾家貸款人，以及行政代理摩根士丹利高級基金公司 | 10-Q | 001-39716 | 10.5 | 08/09/23 | |
| 10.15# | 第三次修訂和重新簽署的僱傭協議，日期為2020年8月2日，由Michael J.Sack，Grosvenor Capital Management，L.P.和Grosvenor Capital Management Holdings，LLLP共同簽署 | S-4 | 333-242297 | 10.15 | 09/18/20 | |
| 10.16# | 修訂和重新簽署就業和競業禁止協議，日期為2020年7月29日，由Grosvenor Capital Management L.P.和Jonathan R.Levin共同完成 | S-4 | 333-242297 | 10.16 | 09/18/20 | |
| 10.17# | 《就業和保護契約協議》，由Sandra Hurse和Grosvenor Capital Management，L.P. | S-4 | 333-242297 | 10.17 | 10/05/20 | |
| 10.18# | 《就業和保護契約協定修正案》，由Sandra Hurse和Grosvenor Capital Management，L.P. | 10-K/A | 001-39716 | 10.18 | 05/10/21 | |
| 10.19# | 由格羅夫納資本管理公司和弗雷德裏克·E·波洛克共同修訂和重新簽署的《就業和保護契約協定》 | S-4 | 333-242297 | 10.19 | 10/05/20 | |
| 10.20# | 《就業和保護契約協定修正案》，由Frederick E.Pollock和Grosvenor Capital Management，L.P. | 10-K/A | 001-39716 | 10.22 | 05/10/21 | |
| 10.21# | 修訂和重新修訂的就業和保護契約協定的第二修正案，由Frederick E.Pollock和Grosvenor Capital Management，L.P. | 10-K/A | 001-39716 | 10.23 | 05/10/21 | |
| 10.22# | 格羅夫納資本管理公司和弗雷德裏克·E·波洛克之間的第二次修訂和重新修訂的就業和保護性契約協定 | 10-Q | 001-39716 | 10.1 | 05/10/23 | |
| 10.23# | 由Grosvenor Capital Management L.P.和Pamela L.Bentley簽署並於2021年1月1日生效的首次修訂和重新簽署的就業和保護性契約協議 | 8-K | 001-39716 | 10.1 | 01/04/21 | |
| 10.24 | GCM Grosvenor Inc.與以下籤署的訂户之間簽署的認購協議的格式 | 10-Q | 001-39716 | 10.1 | 11/20/20 | |
| 10.25 | 保薦人支持協議，日期為2020年8月2日，由CF Finance Acquisition Corp.、Grosvenor Capital Management Holdings、LLLP、Grosvenor Holdings，L.L.C.和CF Finance Holdings，LLC簽署 | 8-K/A | 001-38759 | 10.2 | 08/04/20 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 以引用方式併入 | 存檔/隨附 |
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數 | 展品説明 | 表格 | 文件編號 | 展品 | 提交日期 |
| 10.26 | 遠期購買合同，日期為2018年12月12日，由CF Finance Acquisition Corp.和CF Finance Holdings LLC簽訂。 | 8-K | 001-38759 | 10.4 | 12/17/18 | |
| 10.27 | 對遠期購買合同的第1號修正案，日期為2020年8月2日，由CF Finance Acquisition Corp.和CF Finance Holdings LLC之間簽訂 | 8-K/A | 001-38759 | 10.1 | 08/4/20 | |
| 10.28 | 彌償協議的格式 | 8-K | 001-39716 | 10.5 | 11/20/20 | |
| 10.29# | GCM Grosvenor遞延薪酬計劃 | S-4 | 333-242297 | 10.20 | 09/18/20 | |
| 10.30# | GCM Grosvenor 2018資產池獎勵計劃 | S-4 | 333-242297 | 10.21 | 09/18/20 | |
| 10.31# | GCM Grosvenor 2017資產池獎勵計劃 | S-4 | 333-242297 | 10.22 | 09/18/20 | |
| 10.32# | GCM Grosvenor Inc.2020年激勵獎勵計劃 | S-8 | 333-251110 | 99.1 | 12/04/20 | |
| 10.33# | 根據GCM Grosvenor Inc.2020年激勵計劃的員工限制性股票單位獎勵通知和限制性股票單位協議的格式 | 10-Q | 001-39716 | 10.1 | 05/10/22 | |
| 10.34# | 根據GCM Grosvenor Inc.2020年激勵獎勵計劃(結算選項)的員工限制性股票單位獎勵通知和限制性股票單位協議的格式 | 10-Q | 001-39716 | 10.1 | 11/09/22 | |
| 10.35# | 根據格羅夫納公司2020年激勵計劃的非員工董事限制性股票單位獎勵通知和限制性股票單位協議的格式 | 10-Q | 001-39716 | 10.2 | 05/10/22 | |
| 10.36# | GCM Grosvenor Inc.修訂和重新啟動激勵獎勵計劃 | 10-Q | 001-39716 | 10.1 | 08/09/23 | |
| 10.37# | 根據GCM Grosvenor Inc.修訂和重新發布的員工限制性股票單位獎勵通知和限制性股票單位協議的格式 | 10-Q | 001-39716 | 10.2 | 08/09/23 | |
| 10.38# | 根據GCM Grosvenor Inc.修訂和重新啟動的激勵獎勵計劃(和解選項)的員工限制性股票單位獎勵通知和限制性股票單位協議的格式 | 10-Q | 001-39716 | 10.3 | 08/09/23 | |
| 10.39# | 根據GCM Grosvenor Inc.的非僱員董事限制性股票單位授予通知和限制性股票單位協議的表格修訂和重述的激勵獎勵計劃 | 10-Q | 001-39716 | 10.4 | 08/09/23 | |
| 10.40# | Grosvenor Capital Management，LP OCF III獎金計劃 | S-4 | 333-242297 | 10.23 | 09/18/20 | |
| 10.41# | Grosvenor Capital Management，LP OCF IV獎金計劃 | S-4 | 333-242297 | 10.24 | 09/18/20 | |
| 10.42# | GCM格羅夫納公司非員工董事薪酬政策（自2023年1月1日起生效） | 10-K | 001-39716 | 10.41 | 02/23/23 | |
| 10.43 | 辦公室租賃，日期為2004年12月17日，拉薩爾銀行全國協會和格羅夫納資本管理公司，LP | S-4 | 333-242297 | 10.37 | 10/09/20 | |
| 10.44 | 辦公室租賃第一修正案，日期：2007年5月31日 | S-4 | 333-242297 | 10.38 | 10/09/20 | |
| 10.45 | 辦公室租賃第二修正案，日期：2008年7月1日 | S-4 | 333-242297 | 10.39 | 10/09/20 | |
| 10.46 | 辦公室租賃第三修正案，日期：2009年8月31日 | S-4 | 333-242297 | 10.40 | 10/09/20 | |
| 10.47 | 辦公室租賃第四修正案，日期：2011年9月1日 | S-4 | 333-242297 | 10.41 | 10/09/20 | |
| 10.48 | 辦公室租賃第五修正案，日期：2012年5月31日 | S-4 | 333-242297 | 10.42 | 10/09/20 | |
| 10.49 | 辦公室租賃第六修正案，日期：2013年1月18日 | S-4 | 333-242297 | 10.43 | 10/09/20 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 以引用方式併入 | 存檔/隨附 |
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數 | 展品説明 | 表格 | 文件編號 | 展品 | 提交日期 |
| 10.50 | 辦公室租賃第七修正案，日期：2017年11月30日 | S-4 | 333-242297 | 10.44 | 10/09/20 | |
| 10.51 | 辦公室租賃第八修正案，日期：2019年12月26日 | S-4 | 333-242297 | 10.45 | 10/09/20 | |
| 10.52 | 辦公室租賃第九修正案，日期：2023年5月16日 | 10-Q | 001-39716 | 10.6 | 08/09/23 | |
| 21.1 | GCM Grosvenor Inc.子公司列表 | | | | | * |
| 23.1 | 獨立註冊會計師事務所安永律師事務所同意 | | | | | * |
| 31.1 | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發的首席執行官證書 | | | | | * |
| 31.2 | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發的首席財務官證書 | | | | | * |
| 32.1 | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官認證 | | | | | ** |
| 32.2 | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席財務官認證 | | | | | ** |
| 97.1 | 追回錯誤賠償的政策 | | | | | * |
| 101.INS | 內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中 | | | | | * |
| 101.SCH | XBRL分類擴展架構文檔 | | | | | * |
| 101.CAL | XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔 | | | | | * |
| 101.DEF | XBRL分類擴展定義Linkbase文檔 | | | | | * |
| 101.LAB | XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔 | | | | | * |
| 101.PRE | XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔 | | | | | * |
| 104 | 封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中) | | | | | * |
____________
*現送交存檔。
**隨函提供。
† 根據法規S-K第601（a）（5）項，本附件的某些附件和附表已被省略。註冊人同意應SEC的要求向其提供所有省略的證據和時間表的副本。
# 表示管理合同或補償計劃。
項目16.表格 10-K 摘要
沒有。
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式安排由正式授權的以下籤署人代表其簽署本報告。
| | | | | | | | | | | | | | |
| | GCM格羅夫納公司 |
日期：2024年2月29日 | | 發信人： | | /s/邁克爾·J·薩克斯 |
| | | | 邁克爾·J·薩克斯 |
| | | | 首席執行官 |
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下注冊人以登記人的身份在指定日期簽署。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 簽名 | | 標題 | | 日期 |
| /s/邁克爾·J·薩克斯 | | 董事會主席兼首席執行官 | | 2024年2月29日 |
| 邁克爾·J·薩克斯 | | (首席行政官) | | |
| /s/喬納森·萊文 | | 總裁與董事 | | 2024年2月29日 |
| Jonathan Levin | | | | |
| /s/帕梅拉·L.賓利 | | 首席財務官 | | 2024年2月29日 |
| 帕梅拉·L賓利 | | (首席財務官) | | |
| /s/凱瑟琳·P·沙利文 | | 首席會計官 | | 2024年2月29日 |
| 凱瑟琳·P·沙利文 | | (首席會計官) | | |
| /s/安吉拉·布蘭頓 | | 董事 | | 2024年2月29日 |
| 安吉拉·布蘭頓 | | | | |
| /s/弗朗西斯卡·科內利 | | 董事 | | 2024年2月29日 |
| 弗朗西斯卡·科內利 | | | | |
| /s/斯蒂芬·馬爾金 | | 董事 | | 2024年2月29日 |
| 斯蒂芬·馬爾金 | | | | |
| /s/Blythe Masters | | 董事 | | 2024年2月29日 |
| Blythe Masters | | | | |
| /s/塞繆爾·C.斯科特三世 | | 董事 | | 2024年2月29日 |
| 塞繆爾·C斯科特三世 | | | | |
| | | | |
