附件5.1
2024年4月22日
VS信任
C/O波動性 股份有限責任公司
2000 PGA 大道，4440套房
棕櫚灘花園，佛羅裏達州33408
| 回覆： | VS 信任 |
女士們、先生們：
我們 已擔任特拉華州VS Trust的特別法律顧問，VS Trust是特拉華州的一家法定信託組織(以下簡稱“信託”)，與本文所述事項有關。此意見是應您的要求提供給您的。
我們 已審查並依賴我們判斷為必要或適當的記錄、文件、證書和其他文書，以使我們能夠表達以下意見，包括以下文件：
| (a) | 信託信託證書，於2019年10月24日提交特拉華州州務卿(“國務祕書”)，經12月28日提交給州務卿的重新簽署的信託證書修訂和重述，2021年(經如此修訂和重述的“信託證書”)； |
| (b) | 截至2019年10月24日的信託信託協議(“信託協議”)， 特拉華州有限責任公司Volatility Shares LLC(“發起人”)和作為受託人(“受託人”)的全國協會威爾明頓信託公司 ，將 作為登記聲明的證物提交； |
| (c) | 信託於2020年8月26日向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交的 S-1表格登記聲明，於2023年4月6日提交的《生效後修正案第2號》，以及自本條例生效之日起提交的《生效後修正案第3號》(《登記聲明》)，包括一份招股説明書(“招股説明書”)，內容涉及指定為 -1倍短波動率指數期貨ETF和2倍長波動率指數期貨ETF(各為“基金”)的信託系列的實益權益(“股份”)；和 |
VS信任
2024年4月22日
第2頁
| (d) | 從國務卿那裏獲得的信託信譽良好證書，日期為2024年4月19日。 |
由於對我們的意見至關重要的各種事實問題，我們依賴於上述文件中的陳述和保薦人的高級人員證書。對於我們檢查的所有文件，我們假定(I)所有提交給我們的文件的真實性 作為正本提交給我們，(Ii)與作為副本或表格提交給我們的所有文件的正本相符，以及 (Iii)所有簽名的真實性。此處使用的大寫術語和未作其他定義的術語均按照《信託協議》中的定義或通過引用《信託協議》中的定義使用。
基於並遵守上述規定，並符合以下規定的假設、例外、限制和限制，我們認為：
| 1. | 根據特拉華州法定信託法12月12日，該信託作為法定信託有效存在。C.第3801條及以後(《法案》)。 |
| 2. | 信託公司將發行的 股票將有效發行，並且在符合本文規定的資格的情況下，將為信託公司的全額支付和不可評估的實益權益。 |
| 3. | 假設 (1)為每個基金保存單獨和不同的記錄，(Ii)與每項基金有關的資產以獨立及不同的記錄持有(直接或間接包括透過代名人或其他方式的記錄)，並以獨立及不同的記錄與信託的其他資產或其任何其他系列分開入賬，(Iii)該法第3804(A)節規定的對一系列債務的限制通知在信託證書中繼續闡述，以及(Iv)信託協議繼續規定第(I)項所述的 事項，根據本第3款第(2)和(3)項的規定，每個基金均有權 享受該法第3804(A)節規定的系列間責任限制的好處。 |
上述意見受以下假設、例外、限制和限制的約束：
| A. | 上述意見僅限於特拉華州現行法律(不包括證券法)。我們沒有考慮任何其他州或司法管轄區的法律，也沒有對其發表任何意見，包括聯邦法律或其下的規章制度。 |
| B. | 我們 假設(I)信託協議和信託證書是完全有效的 ，並且沒有被修改，將在信託發行股票 時完全有效，(2)除上文第1款所述的範圍外，適當的設立、適當的組織或適當的組織(視情況而定)，我們(信託除外)審查的文件的每一方根據管轄其創建、形成或組織的司法管轄區的法律 的有效存在，(Iii)作為我們審查的文件的一方的每個自然人的法律行為能力，(Iv)我們所審查的文件的每一方(信託除外)均有權和授權籤立和交付該等文件，並履行其在該等文件下的義務，(V)我們審查的文件(信託除外)的每一方當事人均已正式授權、 簽署和交付該等文件，(Vi)根據信託協議正式發行股份，包括保薦人通過一份書面文件，説明該系列股票的設立和指定，(Vii)每名股東向信託支付其應支付的向其發行的股份的全部對價，(Viii)股票將按照註冊聲明和信託協議中的描述進行發售和出售，以及(Ix)我們審查的任何文件的任何修訂或重述都已按照以下規定完成並得到了允許：該文件在不時修改或重述之前的相關規定。 |
VS信任
2024年4月22日
第3頁
| C. | 我們 未參與編制註冊聲明(除提供本意見外)或招股説明書，除提供本意見外，對其內容不承擔任何責任。 |
| D. | 以上第3款中的意見受(I)適用的破產、破產、暫停、接管、重組、欺詐性轉讓以及與債權人的權利和救濟有關並受其影響的類似法律以及(Ii)衡平原則的約束。包括與受託責任相關的適用法律(無論是在衡平法還是在法律上考慮和適用於訴訟)。此外，我們不對信託協議中旨在約束非信託協議當事人的條款的有效性或可執行性 發表意見。 |
我們 特此同意將本意見用作提交給美國證券交易委員會的註冊聲明的證據。 我們還同意在招股説明書的“法律事項”標題下使用我們的名字。在給予上述 同意時，我們不承認我們屬於1933年《證券法》(經修訂)第7節或其下的規則和條例要求其同意的人的類別。
| 非常真誠地屬於你， | |
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TJH/SNL