序列)根據 其投資目標和風險承受能力。 

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在2020年9月17日之前，每個石油基金的基準是彭博WTI原油分類指數SM(“之前的石油基準”)。每個石油基金在2020年9月17日之前的業績是基於之前石油基準的業績。

ING和其他因素。 

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此表中的盈虧平衡分析假設股票 的資產淨值為等於所示金額的恆定值。根據截至2023年12月31日的最新資產淨值歷史，該金額近似於此類股票的資產淨值，四捨五入為最接近的$5。每隻基金的實際資產淨值各不相同，可能每天都會發生變化。這張圖表中的數字已四捨五入到最接近的0.01。

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在2020年9月17日之前，每個石油基金的基準是 之前的石油基準。自2020年9月17日起，每個石油基金的基準是彭博大宗商品平衡WTI原油指數SM。與之前的石油基準相比，石油基金目前的基準跟蹤期限更長的期貨合約。與石油基金持有較短期期貨合約或繼續使用Prior Oil基準作為基準的情況相比，預計石油基金的業績將在更大程度上偏離西德克薩斯中質原油的“現貨”價格(這兩個石油基金都不尋求跟蹤)。WTI原油期貨合約(因此每個石油基金)的表現通常與WTI原油的“現貨”價格非常不同，它們的表現在數量上甚至可能在方向上與WTI原油的“現貨”價格的表現不同。

每隻石油基金的投資目標是在扣除費用和費用前，尋求相當於彭博商品平衡WTI原油指數每日表現的兩倍(2倍)或兩倍(-2倍)(視情況而定)的每日投資結果。彭博商品平衡WTI原油指數旨在追蹤在NYMEX交易的西德克薩斯中質原油(WTI)期貨的三個不同合約時間表的表現。在3月和9月的每次半年度重置時，合同時間表在ndex中的權重相等(各佔1/3)。在每半年一次的重置日期，指數的三分之一被指定為遵循每月滾動時間表。每個月，指數的這一部分從當前的期貨合約(彭博社稱之為“Lead”，一個月後到期)滾動到下一個月的合約(彭博社稱為“Next”，兩個月後到期)。指數的第二部分總是被指定為6月合約，並遵循每年3月的年度滾動時間表，在該時間表中，當年到期的6月合約被滾動到下一年到期的6月合約中。剩餘部分總是被指定為12月合約，並遵循每年9月的年度滾動時間表，在該時間表中，當年到期的12月合約被滾動到下一年到期的12月合約中。由於期貨價格變化和滾動期貨頭寸的影響，指數中包含的三個合約時間表的權重(即百分比)在半年一次的重置日期之間上下波動 三分之一。因此，指數中每個合約的權重 將偏離平均權重。該指數反映了滾動包含在該指數中的期貨合約的成本，而不考慮從現金頭寸賺取的收入。該指數並不與WTI原油現貨價格掛鈎。期貨合約的表現可能與原油現貨價格大相徑庭。

下表 顯示了未來12個月預計將包括彭博商品平衡西德克薩斯中質原油指數的期貨合約，以及預期將由每個石油基金持有的期貨合約，除非本文另有説明。 

彭博如何處理“市場擾亂事件”。 彭博決定是否存在市場擾亂事件。如果發生市場中斷事件，Bloomberg可能會推遲使用 計算石油指數和/或採取其他行動的某些期貨合約的滾動。如果發生或正在發生市場中斷事件，而彭博自行決定 對指數產生重大影響，則彭博可以推遲或暫停計算和發佈指數以及與指數相關的任何其他信息，直至該中斷事件未持續的下一個營業日 。

方法論的變化。彭博可能會隨時、不時地改變方法。彭博社定期(不少於每年一次)審查該指數(包括構建規則和數據輸入)，以確定它們是否繼續合理地衡量預期的基礎市場利益、經濟現實或以其他方式與其聲明的目標保持一致。極端市場事件和/或適用的基礎市場利益的重大變化可能會導致更頻繁的審查。除其他事項外，彭博可於年內任何時間更改指數的組成、權重或公佈指數價值的方式或時間，如彭博認為有需要作出該等更改，則彭博在重新加權或對指數作出任何其他更改時，並無責任考慮涉及指數的交易的任何一方(包括但不限於石油基金或石油基金的投資者)的需要。與該指數有關的重大變化將提前提供給受影響的利益攸關方，並徵求他們的意見。利益攸關方的參與將闡述任何擬議變化的理由，以及迴應的時間框架和過程。彭博社努力在任何重大變化生效之前至少提供兩週的時間進行審查。在市場情況緊急的情況下，這段時間可能會更短。在遵守保密義務的前提下，利益相關者的反饋和彭博社的迴應可根據要求查閲。由於該指數是一個戰略指數，而不是一個廣泛可用的基準指數，這種利益相關者的參與是

該指數的每日表現由彭博金融公司公佈，彭博股票代碼為：BCBCLI Index。

有關索引許可方的信息

“BLOOMBERG®”、“BLOOMBERG WTI原油SUBINDEXSM”和“BLOOMBERG COMMODICE BALANCED WTI原油INDEX SM”是BLOOMBERG FINARY L.P.及其聯屬公司(統稱為“BLOOMBERG”)的服務標誌，並已獲ProShares Trust II(“被許可人”)許可用於某些目的。

石油基金不是由彭博或其任何子公司或附屬公司贊助、認可、銷售或推廣的。彭博新聞社不向石油基金的擁有者或交易對手或任何公眾人士作出任何明示或暗示的陳述或擔保，説明一般或特別投資於石油基金的證券或商品是否可取。Bloomberg與被許可方的唯一關係是某些商標、商品名稱和服務標誌以及Bloomberg WTI原油分類指數SM和彭博商品平衡WTI原油指數SM的許可，後者由BISL確定、編制和計算，而不考慮被許可方或石油基金。在確定、組成或計算Bloomberg WTI原油分類指數或彭博商品平衡WTI原油指數SM時，彭博沒有義務考慮被許可方或石油基金所有者的需求。彭博不負責或沒有參與確定石油基金的發行時間、價格或數量，也不負責或沒有參與石油基金轉換為現金的公式的確定或計算。彭博對石油基金的管理、營銷或交易不承擔任何義務或責任，包括但不限於對石油基金客户的義務或責任。

招股説明書僅涉及石油基金，與任何彭博WTI原油分類指數SM或彭博商品平衡WTI原油指數SM成分股的交易所交易實物商品無關。石油基金的購買者不應得出結論，認為將期貨合約納入彭博WTI原油分類指數SM或彭博商品平衡WTI原油指數SM是彭博對期貨合約或基礎交易所交易實物商品的任何形式的投資推薦。招股説明書中有關彭博WTI原油分類指數SM和彭博商品平衡WTI原油指數SM成分的信息僅來自公開可獲得的文件。彭博未對與石油基金相關的彭博WTI原油分類指數SM或彭博商品平衡WTI原油指數SM成分進行盡職調查。彭博社不表示這些公開可獲得的文件或關於彭博WTI原油分類指數SM或彭博商品平衡WTI原油指數SM成分的任何其他公開可獲得信息是準確或完整的，包括但不限於對影響該等成分價格的因素的描述。

BLOOMBERG不保證BLOOMBERG WTI原油SUBINDEXSM或BLOOMBERG商品平衡WTI原油指數或任何相關數據的準確性和/或完整性，彭博對其中的任何錯誤、遺漏或 中斷概不負責。對於許可證持有人、石油基金的所有者或任何其他個人或實體因使用彭博WTI原油SUBINDEXSM或彭博商品平衡WTI原油指數或任何相關數據而獲得的結果，彭博不作任何明示或默示的擔保。BLOOMBERG不作任何明示或默示擔保，並明確不對BLOOMBERG WTI原油SUBINDEXSM或BLOOMBERG商品平衡WTI原油指數或任何相關數據的適銷性或特定用途或使用的適銷性或適用性 作出所有擔保。在不限制上述任何規定的情況下，在法律允許的最大範圍內，Bloomberg、其許可人及其各自的員工、承包商、代理商、供應商和供應商不對與石油基金或Bloomberg WTI原油期貨或Bloomberg大宗商品平衡WTI原油有關的任何直接、間接、間接、附帶、懲罰性或其他方面的損害或損害承擔任何責任或責任。

貴金屬基金基準簡介

彭博黃金分類指數SM

Ultra Gold Fund尋求扣除費用和支出前的每日投資結果，相當於彭博黃金分類指數(Bloomberg Gold Subindex SM)(“黃金分類指數”)每日表現的兩倍(2倍)，該分類指數是彭博商品指數的分類指數。黃金分類指數旨在反映以COMEX黃金期貨合約價格衡量的黃金錶現，包括滾動的影響，而不考慮現金頭寸賺取的收入。黃金分類指數並不直接與黃金的“現貨價格”掛鈎。期貨合約的表現可能與黃金現貨價格大相徑庭。

黃金分類指數以彭博商品指數的黃金成分為基礎，跟蹤所謂的滾動期貨頭寸。與股票不同，股票使持有者有權繼續持有一家公司的股份，大宗商品期貨合約指定了標的實物商品或其現金等價物的交割日期。黃金分類指數是一種“滾動指數”，這意味着黃金分類指數不持有任何商品。持有滾動期貨頭寸的投資者能夠避免交割(或交割)標的實物商品，同時保持對這些商品的敞口。根據彭博商品指數合同時間表，滾動在預定月份的5個彭博商品指數工作日內進行，通常從該月的第六個工作日開始，到第十個工作日結束。在滾動期間的每一天，大約20%的到期期貨頭寸將被滾動到一份期限更長的新合約中，從0%增加到20%、40%、60%、80%，最後是100%。黃金分類指數將反映其標的白銀期貨合約的表現，包括滾動的影響，而不考慮現金頭寸賺取的收入。

彭博可以隨時更改確定黃金分類指數組成和計算其水平的方法，恕不另行通知。

黃金分類指數的每日表現由Bloomberg Finance L.P.發佈，彭博股票代碼：BCOMGC。

有關索引許可方的信息

“BLOOMBERG®”和“BLOOMBERG GOLD SUBINDEXSM”是BLOOMBERG FORMANCE L.P.及其 聯屬公司的服務標誌，包括該等指數的管理人彭博指數服務有限公司(“BISL”)(統稱為“BLOOMBERG”)，並已獲特許持有人為某些目的使用。

超級黃金基金並非由彭博贊助、背書、出售或推廣。彭博並不就一般或特別投資於超級黃金基金的證券或商品是否明智，向超級黃金基金的擁有人或交易對手或任何公眾人士作出任何明示或暗示的陳述或保證。彭博與被許可方的唯一關係是某些商標、商號和服務標誌以及黃金分類指數的許可，該分類指數由BISL確定、編制和計算，而不考慮被許可方或超級黃金基金。彭博沒有義務在確定、組成或計算黃金分類指數時考慮被許可方或超級黃金基金所有人的需要。彭博社不負責或沒有參與確定超級黃金基金的發行時間、價格或數量，也不負責或沒有參與確定或計算超級黃金基金的現金轉換公式。彭博對超級黃金基金的管理、營銷或交易不承擔義務或責任，包括但不限於對超級黃金基金客户的義務或責任。

招股説明書僅與超級黃金基金有關，與任何黃金分類指數成分股相關的交易所交易實物商品無關。超級黃金基金的購買者不應得出結論，將期貨合約納入黃金分類指數是對期貨合約或基礎交易所交易實物商品的任何形式的投資推薦 彭博。招股説明書中有關彭博黃金分類指數成分的信息完全來自公開可獲得的文件。彭博社沒有就與超級黃金基金有關的黃金分類指數成分進行盡職調查。

Bloomberg不保證Bloomberg Gold分類指數或與其相關的任何數據的準確性和/或完整性，對於其中的任何錯誤、遺漏或中斷，Bloomberg概不負責。對於被許可人、超級黃金基金的所有者或任何其他個人或實體因使用彭博黃金分類指數或與之相關的任何數據而獲得的結果，彭博不作任何明示或暗示的擔保。Bloomberg不作任何明示或默示的擔保，並明確表示不對Bloomberg Gold分類指數或與其相關的任何數據的適銷性或適用於特定目的或用途的所有擔保。在不限制任何前述規定的情況下，在法律允許的最大範圍內，Bloomberg、其許可人及其各自的員工、承包商、代理商、供應商和供應商對於與超級黃金基金或Bloomberg Gold分類指數或與其相關的任何數據或價值(無論是否因其疏忽而引起)的任何直接、間接、間接、附帶、懲罰性或其他方面的損害或損害，不承擔任何責任或責任，即使被告知可能發生的情況。

彭博白銀分類指數SM

超銀基金尋求扣除費用和支出前的每日投資結果，相當於彭博白銀分類指數SM(“白銀分類指數”)每日表現的兩倍(2倍)，該分類指數是 彭博商品指數的分類指數。白銀分類指數旨在反映白銀的表現，以COMEX白銀期貨合約的價格衡量，包括滾動的影響，而不考慮現金頭寸賺取的收入。白銀分類指數並不直接與白銀的“現貨價格”掛鈎。期貨 合約的表現可能與白銀現貨價格大相徑庭。

白銀分類指數基於彭博商品指數的白銀成分，跟蹤所謂的滾動期貨頭寸 。與股票不同，股票使持有者有權繼續持有一家公司的股份，大宗商品期貨合約指定了標的實物商品或其現金等價物的交割日期。白銀分類指數是一種“滾動指數”，這意味着白銀分類指數不持有任何商品。持有滾動期貨頭寸的投資者能夠避免交割(或交割)標的實物商品，同時保持對這些商品的敞口。根據彭博商品指數合同時間表，滾動在預定月份的5個彭博商品指數工作日內進行，通常從該月的第六個工作日開始，到第十個工作日結束。在滾動期間的每一天，大約20%的到期期貨頭寸將被滾動到一份期限更長的新合約中，從0%增加到20%、40%、60%、80%，最後是100%。白銀分類指數將反映其標的白銀期貨合約的表現，包括滾動的影響，而不考慮現金頭寸賺取的收入。

彭博可以隨時更改確定白銀分類指數組成和計算其水平的方法，恕不另行通知。

白銀分類指數的每日表現由Bloomberg Finance L.P.發佈，彭博股票代碼：BCOMSI。

有關索引許可方的信息

“BLOOMBERG®”和“BLOOMBERG Silver Subindex SM”是BLOOMBERG FINARY L.P.及其 聯屬公司的服務標誌，包括該等指數(統稱為“BLOOMBERG”)的管理人彭博指數服務有限公司(“BISL”)，並已獲特許持有人為某些目的而使用。

超級白銀基金並非由彭博贊助、背書、出售或推廣。彭博並不就一般或特別投資於超銀基金的證券或商品是否明智，向超銀基金的擁有人或交易對手或任何公眾人士作出任何明示或暗示的陳述或保證。彭博社與被許可方的唯一關係是某些商標、商號和服務標誌以及由以下方式確定、組成和計算的銀色分類指數的許可

招股説明書只與超銀基金有關，與任何白銀分類指數成分股相關的交易所買賣實物商品無關。超白銀基金的購買者不應得出結論，認為將期貨合約納入白銀分類指數是彭博對期貨合約或基礎交易所交易實物商品的任何形式的投資建議。招股説明書中有關白銀分類指數成分的信息僅來自公開可獲得的文件。彭博尚未就與超銀基金相關的白銀分類指數成分進行盡職調查。彭博社不表示這些公開可獲得的文件或有關彭博白銀分類指數成分的任何其他公開可得信息是準確或完整的，包括但不限於對影響此類成分價格的因素的描述。

Bloomberg不保證Bloomberg Silver分類指數或與之相關的任何數據的準確性和/或完整性，對於其中的任何錯誤、遺漏或中斷，Bloomberg概不負責。對於被許可人、超白銀基金的所有者或任何其他個人或實體因使用彭博白銀分類指數或與之相關的任何數據而獲得的結果，彭博不作任何明示或暗示的擔保。Bloomberg不作任何明示或默示的擔保，並明確表示不對與Bloomberg白銀分類指數或任何相關數據有關的適銷性或適用於特定目的或用途的所有擔保。在不限制任何前述規定的情況下，在法律允許的最大範圍內，Bloomberg、其許可人及其各自的員工、承包商、代理商、供應商和供應商不對與超銀基金或Bloomberg Silver分類指數或與其相關的任何數據或價值產生的任何傷害或損害承擔任何責任或責任，即使被告知可能發生這種情況，無論是直接的、間接的、後果性的、附帶的、懲罰性的或其他方面的。

投資目標和主要投資策略

投資目標

“超級基金”的投資目標：每隻“超級”基金尋求的每日投資結果(費用和費用前)相當於其基準日業績的兩倍(2倍)。Ultra 基金不尋求在超過一天的時間內實現其聲明的目標。“單日”是指從超級基金計算其各自資產淨值的時間 到超級基金下一次計算資產淨值的時間。

如果一隻超級基金成功實現其目標，當基準上升時，其在特定日期的未扣除費用和費用的價值應該會獲得大約兩倍於其相應基準水平的百分比收益。相反，當基準下跌時，其在某一特定日期的未扣除費用和費用的價值在百分比基礎上的損失應該是其相應基準水平的大約兩倍。每隻超基金通過任何一種金融工具或其組合獲得多頭敞口，因此每隻超基金在計算資產淨值時的敞口通常接近其相應基準的兩倍(2倍)。

“UltraShort基金”的投資目標：“UltraShort”基金尋求的每日投資結果(費用和費用前)相當於其基準每日業績的兩倍倒數(-2倍)。UltraShort基金不尋求在超過一天的時間內實現其聲明的目標。“單日”是指從UltraShort基金計算其各自資產淨值的時間到UltraShort基金下一次計算資產淨值的時間。

如果UltraShort基金成功實現其目標，當基準下跌時，其在特定日期扣除費用和費用前的價值按百分比計算的收益應該是相應基準水平的大約兩倍。相反，它的價值

不能保證任何基金都能實現其投資目標或避免重大損失。這些基金不尋求在超過一天的時間內實現其所述的投資目標，因為數學複利阻止了基金實現這種結果。不應期望基金在超過一天的一段時間內的結果是相應基準期間回報的簡單倍數(2倍)或反倍數(-2倍)，在數額和可能的方向上可能與基金所述的基準回報在一段時間內的多次倍數不同。這些差異可能非常顯著。如果基準的表現隨着時間的推移持平，基金就會虧損，而無論標的基準的表現如何，由於每日再平衡、基準的波動和複利，基金都可能虧損。基金投資回報的每日複利可能對其在波動率高的時期的較長期業績產生重大不利影響。波動性對基金業績有負面影響，對基金在一段時期內的回報可能至少與基金基本基準的回報同等重要。

本金投資策略

在尋求實現基金的投資目標時，發起人使用數學方法進行投資。使用這種方法，保薦人確定保薦人認為應產生與基金目標一致的每日回報的投資頭寸的類型、數量和組合。

石油基金的投資策略：

每隻石油基金都尋求在正常市場條件下投資於基於WTI低硫輕質原油的金融工具(包括掉期協議、期貨合約、遠期合約和期權合約)中的任何一種或其組合，以實現其投資目標。石油基金所使用的投資策略以及石油基金可投資的金融工具的類型和組合每天都在變化，由發起人酌情決定。石油基金不會直接投資於石油。

儘管每個石油基金通常都尋求以旨在實現其各自投資目標的方式獲得其基準中包括的WTI原油期貨合同的敞口，但不能保證石油基金能夠做到這一點。許多情況已經並可能繼續對石油基金維持預期風險敞口和實現其投資目標的能力產生負面影響，例如市場大幅波動或流動性不足、高保證金要求、責任水平、頭寸限制、基準變化和缺乏可用的交易對手。

由於這些原因，根據保薦人對當前或預期的市場波動、保證金和/或抵押品要求以及建立和維持這些頭寸的流動性和成本等因素的分析，每個石油基金可以投資於期限比其基準所包括的期貨合約更長(或更短)的期貨合約。石油基金所使用的投資策略以及石油基金可投資的金融工具的類型和組合每天都在變化，由發起人酌情決定。例如，發起人在2020年修改了石油基金的某些投資戰略，以應對全球事態發展，包括原油和原油期貨合約及相關金融工具市場出現前所未有的價格波動，以及對每個石油基金對期貨合約的投資實行匯兑頭寸限制。由於這些變化，在2020年4月27日至2020年9月17日期間，石油基金投資於期限比當時基準(即之前的石油基準)所包括的期貨合同更長的期貨合同。

此外，每個石油基金還可以投資於其他與原油相關的金融工具，例如其他原油基準或指數的期貨合約(例如，ICE West Texas Intermediate(WTI)輕質低硫原油期貨合約)、原油期貨合約的期權以及基於原油價格、原油基準或原油期貨合約的非交易所交易(“場外交易”或“場外交易”)交易。每個石油基金可以但不一定尋求使用限制損失的期權戰略和/或互換協議(即， 有“下限”)，或以其他方式防止基金的資產淨值降至零或低於零。使用這種期權戰略和/或互換 協議不會阻止石油基金貶值，它們的使用可能不會阻止基金的資產淨值降至零或低於零。相反，它的目的是允許石油基金在其基準或基於其基準的金融工具發生重大變動的情況下保留其一小部分價值。

貴金屬基金投資策略 基金：

各貴金屬基金均以貴金屬基金的基準為基準，於正常市況下投資於任何一種或其組合的金融工具(包括掉期協議、期貨合約、遠期合約及期權合約)，以達致其投資目標。貴金屬基金投資的金融工具的類型和組合可能會由保薦人酌情決定每天變化。貴金屬基金不會直接投資於任何大宗商品。

此外，每個貴金屬基金可以(但不是必須)尋求使用期權策略和/或掉期協議，以限制 損失(即有“下限”)或以其他方式設計以防止基金的資產淨值降至零或低於零。使用這種期權策略和/或掉期協議不會阻止貴金屬基金的價值縮水，它們的使用可能不會阻止該基金的資產淨值降至零或低於零。相反，它的目的是允許貴金屬基金在其基準或基於其基準的金融工具發生重大波動時保留一小部分價值。每個貴金屬基金還將持有現金或現金等價物，如美國國債或其他高信用質量、短期固定收益或類似證券(如貨幣市場基金的股票)，作為金融工具和對金融工具的待定投資的抵押品。

適用於所有基金的投資策略 ：

這些基金不是通過傳統方法積極管理的(例如，根據與經濟、金融和市場狀況有關的判斷改變投資組合的構成，以期在所有市場狀況下取得積極成果)。每隻基金尋求始終充分投資於金融工具和貨幣市場工具，這些工具和貨幣市場工具結合在一起，提供與其投資目標一致的基礎基準風險敞口，而不考慮市場狀況、趨勢或方向。

基金可通過金融工具獲得對其標的基準成分的代表性樣本的風險敞口，該樣本具有與標的基準相似的總體特徵。這一“抽樣”過程通常涉及選擇基準中具有代表性的成分樣本，主要是為了增強流動性和降低交易成本，同時尋求與基礎基準保持高度的相關性和相似的總體特徵(例如，基礎商品和估值)。此外，基金可能獲得未包括在標的基準中的成分的風險敞口，投資於未包括在標的基準中的資產，或可能增持或減持標的基準中包含的某些成分 。

每個基金都尋求對其投資組合進行定位，以使其對基準的敞口與其投資目標保持一致。基金重新平衡其投資組合的時間和方式可能因市場情況和其他情況的不同而不同，由發起人酌情決定。基準每天變動的影響將影響基金的投資組合是否需要重新平衡以及重新平衡的金額。

例如，如果UltraShort基金的基準在某一天上升，則該基金的淨資產應該下降(假設沒有發行創造單位)。因此，將需要減少反向風險敞口。相反，如果UltraShort基金的基準在某一天下跌，該基金的淨資產應該會上升(假設沒有創建單位贖回)。因此，將需要增加反向敞口。

對於超級基金，基金的長期敞口將需要在基金基準上升的日子(假設沒有創建單位贖回)增加，在基金基準下跌的日子減少(假設沒有發行創造單位)。

一隻齒輪基金超過一天的回報 是該基金在這段時間內每一天的回報率的結果，通常在金額上，甚至可能在方向上與該齒輪基金聲明的 同期齒輪基金基準回報的倍數不同。這些差異可能非常顯著。在超過一天的時間內，如果一隻齒輪基金的基準表現持平，您將損失 錢。您可能會損失投資於UltraShort基金的資金，即使基準的價值在此期間下跌，或者投資於超級基金的資金，即使基準的價值在此期間上升。在基準波動性較高、基準收益率較低或兩者兼而有之的時期，回報可能與基準相反。此外，在基準波動率較高的時期，基準波動率對您的回報的影響可能與基準收益率一樣大，甚至更大。投資於

每隻基金 對特定金融工具組合的風險敞口因每隻基金而異，在任何給定的 時間，無需股東批准或事先通知即可更改。目前，基金預計，在正常業務過程中，在沒有任何不可預見的情況下，它們將面臨以下具體財務工具的風險敞口： 

預計每個基金的風險敞口數額應根據市場情況和其他因素，由發起人酌情決定。

此外，根據適用的監管要求，保薦人有權隨時改變基金的投資目標、基準或投資策略，或在任何情況下，無需股東批准或事先通知，隨時終止信託或基金。

互換協議

每隻基金可參考其基準或構成其基準的特定期貨合約訂立掉期合約。掉期是傳統上主要由場外市場的機構投資者簽訂的合同，期限從一天到多年不等。某些類型的掉期可能會被清算，而某些類型的掉期實際上是需要清算的。可以清算的掉期類型 通常僅限於流動性最強且票據交換所願意按標準條款清算交易的掉期。具有定製條款或不存在大量市場流動性的掉期 通常不能進行清算。

在標準掉期交易中，除其他事項外，雙方同意將特定預定證券、商品、利率或指數的 回報交換為預定名義金額的固定或浮動回報率(“利率 腿”，其中還將包括短期掉期的借款成本)。掉期的名義金額反映了交換收益的基礎(即，收益是通過將適用的參考匯率或價格乘以特定的名義金額來計算的。對於期貨合約所基於的指數，如石油基金使用的指數，參考利率通常為零，儘管通常仍適用融資利差或費用。交易或佣金成本反映在達成交易的基準水平上。交換的總回報是根據名義金額和與掉期掛鈎的基準回報計算的。掉期交易通常以淨額結算，即在協議指定的付款日期以現金結算方式結清兩筆款項，雙方只收取或支付兩筆款項的淨額(視情況而定)。因此，雖然名義金額反映了基金在互換下的總投資風險所依據的金額(即，互換的全部面值或本金)，但淨金額是基金在互換下的當前債務(或權利)，即根據協議各方在任何特定終止日期持有的頭寸的相對價值，根據協議應支付或收到的金額。

掉期交易也可能使資金面臨流動性風險。儘管基金和掉期交易對手有能力在任何時候終止掉期交易，但在某些其他情況下，這樣做可能會使基金受到某些提前終止費用的影響。此外，可能沒有流動性的市場來處置未完成的掉期，即使允許的處置可能避免提前 終止費用。未在交易所交易或由票據交換所清算的掉期協議通常不得轉讓，除非掉期各方達成協議，而且通常沒有任何一方或買方有任何義務允許此類轉讓。

掉期在不同程度上涉及市場風險因素和超過基金財務狀況報表所反映金額的損失。除了市場風險和其他風險外，互換的使用還伴隨着交易對手信用風險--即互換的交易對手無法履行其義務。投資於掉期交易的每個基金承擔在掉期交易對手違約或破產的情況下根據掉期協議預期收到的淨額(如果有的話)的損失風險。每一筆這樣的基金 進入

每個投資掉期的基金都可以使用各種技術將交易對手的信用風險降至最低。投資於掉期的每個基金通常與其交易對手達成安排，雙方 按市值交換抵押品。此外，該基金可在掉期交易中向交易對手提供保證金。此類抵押品在基金倒閉的情況下為交易對手提供保護 ，並且是對任何按市值計價抵押品的補充(即，即使交易對手在掉期終止時欠基金 錢，基金也可以向交易對手計入保證金)。基金公佈的保證金金額可能會因掉期交易的風險狀況而異。抵押品，無論是用於按市值計價還是用於保證金目的，通常由現金和/或證券組成。

基金就未經結算所結算的衍生品交易向交易對手提供的抵押品，通常為交易對手的利益而在託管人的獨立三方賬户中持有 以保護交易對手免受基金不付款的影響。如果基金違約，交易對手在交易中被欠錢，該交易對手 將尋求從獨立賬户中提取該抵押品。

基金對手方登記的抵押品通常為基金的利益而存放在第三方託管人的一個單獨的三方賬户中。如果交易對手違約，而基金在交易中被拖欠款項，基金將尋求從獨立賬户中提取這一抵押品。基金行使對抵押品的權利可能會產生一定的費用。

儘管使用抵押品安排，但在向基金提供的任何抵押品不足或在取得抵押品方面出現延誤的情況下，該基金將面臨上文所述的交易對手信用風險，包括可能因破產程序而延遲追討款項。

期貨賬户協議

每隻基金均與一間或多間金融市場管理公司訂立一份書面協議(各一份“期貨賬户協議”)，以規管由該等金融市場管理公司結算的基金期貨交易條款。每個FCM都有自己的協議和用於建立客户關係的其他文檔。因此，基金與某一特定金融市場的期貨賬户協議和其他文件的條款可能在重大方面與與另一家金融市場的條款不同。

大多數期貨賬户協議不要求FCM與基金進行新的交易或維持現有交易。一般來説，每個FCM都被允許在任何時候自行決定終止與某一基金的協議。此外，金融期貨市場一般可酌情釐定保證金要求及/或持倉限額，作為適用法律所要求或結算或提供交易的結算所所設定的任何保證金要求及/或持倉限額以外的額外規定。因此，基金是否有能力參與期貨合約或維持這類合約的未平倉合約，將視乎金融市場管理公司是否願意繼續接受或維持符合基金投資策略的經濟條件而進行的這類交易。

當一隻基金擁有未平倉期貨合約頭寸時，它每天都要接受FCM的追加保證金要求，在價格出現不利波動的情況下，保證金可能會很大。由於期貨合約只需要以保證金或保證金的形式進行少量初始投資，因此它們涉及到高度的槓桿作用。持有未平倉合約的基金須繳交未平倉合約的保證金。如果一隻基金的現金不足以滿足每日的保證金要求，它可能需要在出售金融工具不利的時候出售金融工具。期貨市場波動性很大，期貨合約的使用或風險敞口可能會增加基金資產淨值的波動性。

基金向FCM公佈的保證金通常將由相關交易所的票據交換所(如果是清算所要求的保證金)或FCM(如果是FCM的“房屋”保證金要求)持有。如果市場走勢對某一基金有利，導致該基金的保證金超過要求，則該基金通常有權從FCM中返還保證金。然而，這種迴歸的時間可能還不確定。因此，基金可能會面臨流動性限制，包括其支付贖回收益的能力可能會延遲 ，而FCM不會立即返還保證金。

如果基金未能履行其在期貨賬户協議下的義務(例如，包括未能及時交付FCM所要求的保證金)，期貨賬户協議通常將賦予FCM廣泛的酌情權，以對該基金採取補救行動。除其他事項外，FCM通常將有權在基金髮生此類故障時，

基金和FCM之間的期貨賬户協議一般要求基金賠償FCM及其董事、高級管理人員、僱員、代理人和關聯公司(統稱為“受補償人”)，並使其免受受補償人的所有索賠、損害、損失和費用(包括合理的律師費)的損害，這些索賠、損害、損失和費用(包括合理的律師費)與(1)基金未能履行期貨賬户協議下的義務以及FCM根據期貨賬户協議行使其權利和補救措施有關；(2)基金未遵守適用法律；(3)受彌償保障人士根據《期貨賬户協議》為遵守適用法律而合理採取的任何行動；及(4)FCM依據指示、通知及其他通訊而採取的任何行動，而FCM及其有關人員(視何者適用而定)合理地相信該等指示、通知及其他通訊源自獲授權代表基金行事的人士。

就基金在美國交易所交易期貨合約而言，基金存放在FCM作為保證金的資產必須根據CFTC的規定進行隔離。此類獨立基金只能投資於有限範圍的工具--主要是美國政府債券。

每隻基金目前使用ADM Investor Services，Inc.(“ADMIS”)，BofA Securities，Inc.(“BofAS”)，RBC Capital Markets，LLC(“RBC”)，Ed&F Man Capital Markets(“Man”)，Marex North America LLC(“Marex”)Deutsche Bank Securities Inc.(“DBSI”)SG America Securities，LLC(“SGAS”)，Barclays Capital Inc.(“BCI”)，UBS Securities LLC(“UBS”)，Stonex Financial Inc.(“Stonex”)，高盛公司(Goldman Sachs&Co.LLC)和高盛國際(Goldman Sachs International)作為FCM。基金使用的FCM可能會 不時更改。上述關於ADMIS、BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、Stonex、GS和GSI的討論也將適用於未來作為基金FCM的其他公司。ADMIS、BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、Stonex、GS及GSI均以註冊FCM的身分擔任信託及信託基金及若干其他基金的結算經紀，併為基金期貨交易的執行及結算作出安排。所有ADMIS、BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、Stonex、GS和GSI都是許多其他基金和個人的清算經紀人。各種執行經紀人可以代表基金執行期貨交易。執行經紀人將放棄所有此類交易給ADMIS BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、Stonex、GS和GSI(視情況而定)。ADMIS、BofAS、RBC、MAREX、DBSI、SGAS、BCI、UBS、STONEX和GS中的每一個都在CFTC註冊為FCM，並且是NFA的成員。BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、Stonex和GS是CBOT、CME、NYMEX和所有其他美國主要期貨交易所的清算會員。ADMIS、BofAS、RBC、MAREX、DBSI、SGAS、BCI、UBS、STONEX、GS或GSI均不是信託、基金、贊助商、受託人或BNYM(管理人、轉讓代理和託管人)的附屬機構或監管人。ADMIS、BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、Stonex、GS或GSI均未以FCM的身份擔任股票發行的承銷商或保薦人，也未傳遞參與此次發行的好處。ADMIS、BofAS、RBC、MAREX、DBSI、SGAS、BCI、UBSS、STONEX、GS或GSI均未就本招股説明書的充分性或此處包含的信息的準確性進行審核。ADMIS、BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、Stonex、GS或GSI均未就基金的交易活動提供任何大宗商品交易建議。投資者不應依賴ADMIS、BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、Stonex、GS或GSI來決定是投資於基金還是保留其在基金中的權益。潛在投資者還應注意，保薦人可以選擇額外的清算經紀人，或取代ADMIS、BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、Stonex、GS和/或GSI作為基金的清算經紀人。

如果基金在受監管的美國期貨交易所以外的市場進行期貨交易，存放在此類交易所持有的保證金頭寸的資金將投資於銀行存款或與CFTC授權的“客户隔離基金”投資信用大致相當的工具，儘管CFTC適用的規則禁止將用於外匯交易的資金存放在“客户隔離基金賬户”中，用於在國內交易所進行交易。相反，在外匯交易中使用的資金被存入“客户擔保金額賬户”。

遠期合約

遠期合約是在未來指定日期或之前以指定價格購買或出售特定數量特定標的資產的合同義務，因此在經濟上類似於期貨合約。然而，與期貨合約不同的是，遠期合約通常在場外交易市場交易，不是標準化合約。指定商品的遠期合約或

每隻投資於遠期合約的基金一般都以遠期合約為抵押，而這些遠期合約並未在交易所用現金和/或某些證券結算。這種抵押品通常在託管人的一個單獨的三方賬户中為交易對手的利益而持有，以保護交易對手免受基金不付款的影響。對手方也可以用現金和/或某些證券來擔保這類遠期合同，這些抵押品通常在第三方託管人的一個單獨的三方賬户中為基金的利益而持有。如果交易對手違約，而基金在遠期交易中被拖欠款項，基金將尋求從獨立賬户中提取這一抵押品，並可能產生行使其對抵押品的權利的某些費用。就預計從場外交易對手那裏獲得的金額而言，這些基金仍面臨信用風險。

各基金設法減輕此類遠期的風險，一般要求每個基金的交易對手同意為基金的利益提供抵押品，按每日市值計價，但須受某些最低門檻的限制；然而，對每個基金可投資於與特定交易對手簽訂的遠期合同的資產的百分比沒有限制。如果任何此類抵押品不足或在獲取抵押品方面出現延誤，資金將面臨如上所述的交易對手信用風險，包括可能因破產程序而延遲收回金額。

遠期市場為外匯交易提供了一個典型的高流動性市場，在某些情況下，外匯遠期合約的報價可能比在美國交易所交易的外匯期貨合約的價格更優惠。遠期合約傳統上不會得到第三方的清算或擔保。作為多德-弗蘭克法案的結果，CFTC現在監管無本金交割遠期合約(包括當事人不接受交割的可交割遠期合約)。某些無本金交割遠期合約，如無本金交割遠期外匯，可能會作為掉期協議受到監管，並受到《多德-弗蘭克法案》的某些要求的約束。遠期市場的變化可能會導致成本增加，並導致繁重的報告要求。

參與場外外匯遠期合約交易的商業銀行通常不需要保證金，而是依賴於內部信用限制及其對交易對手信譽的判斷。然而，近年來，許多場外外匯交易市場參與者已開始要求交易對手公佈保證金。

期貨合約和 期權

期貨合約是在交易所交易或遵守交易所規則的標準化合約，要求在指定的時間和地點交割特定數量和類型的特定標的資產，或者也可以要求現金結算。期貨合約交易的標的資產種類繁多，包括債券、利率、農產品、股指、貨幣、能源、金屬、經濟指標和統計指標。特定標的資產的名義規模和日曆期限期貨合約 相同，除價格和買賣雙方之間交易的合約數量外，不受任何談判的影響。每隻基金一般將現金及/或證券存入金融期貨市場，以備其期貨合約的未平倉，而金融期貨市場又可將這類存款轉移至結算所，以保障結算所免受基金不付款的影響。票據交換所取代了期貨合約的每個交易對手，實際上是對履約的保證。此外，FCM可能會要求基金存放的抵押品超過票據交換所的保證金要求，以保護FCM自身。

某些期貨合約以現金結算，反映了合約買賣價格和合約結算價之間的差額。現金結算額反映合同購銷價格與 合同結算價的差額。現金結算機制避免了任何一方被要求交付標的資產的可能性。對於其他期貨 合約，

期貨合約在不同程度上涉及市場風險和超過保證金金額的損失敞口，保證金金額是指基金同意支付給FCM或從FCM獲得的現金數量，相當於期貨合約價值的每日波動 。與使用期貨合約相關的其他風險包括期貨合約價格變動與標的基準水平之間的不完全相關性，以及期貨合約出現流動性不足的可能性。對於期貨合約，由於期貨合約是交易所交易的，交易所的票據交換所作為所有交易所交易期貨合約的交易對手，有效地保證期貨合約不會違約，因此基金面臨的交易對手信用風險很小。許多期貨交易所限制了期貨合約價格在一個交易日內允許的波動量。一旦某一合約達到每日漲停限制，當日不得以超過該漲跌停板的價格進行交易，或在交易日內暫停交易特定時間。期貨合約價格可能連續幾個交易日漲停，幾乎沒有交易，從而阻止期貨頭寸迅速結清，並可能使基金蒙受重大損失。如果無法進行交易，或基金因預期價格出現不利波動而決定不結清期貨頭寸，基金可能被要求每天支付保證金。

期權是一種合同，它賦予買方權利，而不是義務，在指定的時間內以特定的(或執行的)價格購買或出售特定數量的商品或其他工具，而不管該工具的市場價格是多少。有兩種期權：看漲期權和看跌期權。看漲期權向期權買家傳達了在期權有效期內的任何時間以規定價格購買特定期貨 合約的權利。看跌期權向期權買家傳達了在期權有效期內的任何時間以規定的 價格出售特定期貨合約的權利。基金承作的期權可以全部或部分承保(即基金持有抵銷頭寸)或不承保。在購買期權的情況下，投資者全部投資的損失風險(即支付的溢價加上交易費用)反映了期權的性質，即期權到期時可能變得一文不值的消耗性資產。如果一項期權是在沒有涵蓋的情況下訂立或授予(即售出)的，賣方可能須支付可觀的額外保證金，而損失風險是無限的，因為賣方有責任以預定價格交付或收取資產，而在行使該期權時，該價格可能與市場價值大相徑庭。

貨幣市場工具

貨幣市場工具是剩餘期限為397天或更短的短期債務工具，具有高質量的信用狀況。貨幣市場工具可能包括美國政府證券、其他發達國家政府發行的證券和回購協議。

美國衍生品交易所

衍生品交易所，包括《多德-弗蘭克法案》要求的互換執行設施，為交易衍生品提供了集中的市場設施，在這些設施中，多個人有能力通過接受多個參與者的出價和要約來執行或交易合同。特定交易所的會員和在該交易所執行的交易受該交易所的規則約束。美國的主要交易所包括芝加哥期權交易所集團(CBOE Group)(包括芝加哥期貨交易所(CFE))、芝加哥商品交易所集團(CME Group)(包括芝加哥商品交易所(CME)、芝加哥期貨交易所(CBOT)和紐約商品交易所(NYMEX))以及洲際交易所(ICE)(包括ICE Futures U.S.)。

美國的每個衍生品交易所都有一個相關的“票據交換所”。票據交換所提供旨在轉移信用風險和確保交易完整性的服務。一旦交易所會員之間的交易得到確認和/或清算，清算所將取代在交易所交易的合約的每個買家和賣家，實際上， 成為每個交易者在市場上未平倉的另一方。此後，交易的每一方只看着票據交換所的表現。票據交換所通常設立某種擔保或擔保基金，交易所的所有結算會員都必須向該基金捐款。這一基金起到了緊急緩衝的作用，目的是使信息交換所能夠履行與破產清算成員合同的另一方有關的義務。此外，票據交換所需要保證金，並不斷將頭寸按市價計價，以確保其成員能夠履行其合同義務。因此，客户對衍生品交易進行有組織的

如果基金決定通過此類衍生品交易所進行衍生品交易--尤其是如果它決定成為一個或多個交易所或互換執行機構的直接成員--基金將受到交易所或互換執行機構的規則的約束，這將帶來額外的風險和責任，並可能產生額外的監管要求。

條例

美國的衍生品交易所受CEA的監管，由CFTC監管，CFTC是負責監管衍生品交易所和這些交易所交易的政府機構。隨着《多德-弗蘭克法案》的通過，CFTC也有權監管某些場外衍生品市場，包括某些場外外匯市場。

商品期貨交易委員會擁有指定交易所進行特定期貨合約和期貨合約期權交易的專有權力，並制定管理此類交易所的規則和條例。商品期貨交易委員會還監管“商品池經營者”的活動，商品期貨交易委員會通過了關於某些這類人活動的規定。根據其權威，商品期貨交易委員會要求商品池運營商，如保薦人，對其運營的每個池保持準確、及時和有序的記錄。CFTC 可以暫停、修改或終止任何未遵守CFTC規則或規定的註冊人的註冊。暫停、限制或終止保薦人作為商品池經營者的登記將使其在恢復登記之前無法管理每一基金，並可能導致基金的終止。如果贊助商無法向基金提供服務和/或諮詢，基金將無法實現其投資目標，除非恢復贊助商向基金提供服務和諮詢的能力，或找到替代贊助商的商品池經營者。這種情況可能會導致基金的終止。

CEA要求所有FCM滿足並保持特定的健康和財務要求，將客户資金與自營基金分開，並對所有客户資金和頭寸進行單獨核算，並保存特定的簿冊和記錄，以供CFTC工作人員查閲。見“風險因素--金融穩定機制未能隔離資產可能會增加基金的損失。”

CEA還賦予各州某些權力，以執行其條款和CFTC的規定。

在某些情況下，CEA授予股東權利 向CFTC提起針對保薦人(作為註冊商品池運營商)、FCM以及根據CEA必須註冊的各自員工的賠償程序。股東還可以對某些違反《CEA》的行為保留私人訴權。

根據CEA的授權，NFA已經成立，並已作為註冊期貨協會在CFTC註冊。目前，NFA是除交易所外唯一針對衍生品專業人士的自律組織。因此，NFA頒佈了監管衍生品專業人士行為的規則，並對那些不符合此類標準的專業人士進行了紀律處分。商品期貨交易委員會已授權NFA負責商品池運營商、FCM、掉期交易商、商品交易顧問、介紹經紀商及其各自的聯繫人和場內經紀商的註冊責任。贊助商是國家足協的成員(基金會不需要成為國家足協的成員)。作為NFA成員，贊助商必須遵守NFA關於公平貿易做法、財務狀況和消費者保護的標準。法規禁止CFTC監管外國期貨交易所和市場的交易。

CEA和CFTC法規禁止市場濫用，通常要求所有基於期貨交易所的交易都必須遵守旨在確保市場價格完整性的規則，並且沒有任何操縱價格的意圖。CFTC法規和期貨交易所規則還對個人可以持有或控制的頭寸規模以及聚合某些頭寸的標準進行了限制。商品期貨交易委員會和期貨交易所的規則還授權採取特別緊急行動，以停止、暫停或限制整體交易，或限制、停止、暫停或限制個別交易商的交易，或以其他方式施加特別報告或保證金要求。

每隻基金在金融工具上的投資將 受CEA監管，並根據CFTC和適用的交易所法規進行交易。

外國衍生品交易所在某些方面與美國同行不同。非美國衍生品交易所通常不受CFTC的監管。與美國交易所不同的是，某些外匯交易所是“委託人市場”，交易仍由相關交易者承擔，交易所或附屬票據交換所(如果有的話)不會取代任何一方。因此，此類市場的參與者往往必須讓自己對交易對手的信譽感到滿意。此外，在非美國市場或經紀商破產或破產的情況下，市場參與者的權利可能比美國衍生品交易所提供的權利更有限。保薦人並不預期基金會持有在外匯交易所交易的期貨。

每日限價

大多數美國期貨交易所(但在遠期合約、掉期協議和遠期合約期權的情況下，通常不包括外國交易所或銀行或交易商)通過法規限制某些期貨合約或期貨合約期權價格在一天內的波動量。這些規定明確了所謂的“每日價格波動限制”，或者更常見的是“每日限制”。一旦某一期貨合約達到每日漲停，不得以超過該漲跌停板的價格進行交易。

保證金

初始保證金是在交易所清算的衍生品合約的交易對手為了建立未平倉頭寸而必須向其大宗商品經紀商存入的最低美元金額。變動保證金是指在基金必須提供額外保證金以維持未平倉頭寸之前，基金賬户可能減少的數額(通常小於初始保證金)。保證金就像現金履約保證金。它有助於確保每隻基金對其購買或出售的期貨合約的表現。特定期貨合約所需的最低保證金數額，由結算該期貨合約的結算所釐定，並可在合約有效期內隨時更改。期貨合約通常以保證金買賣，保證金通常只佔合約總買入價或賣出價的一小部分。

經紀公司可能要求比交易所最低保證金更高的保證金。這些要求可能會在沒有任何警告的情況下發生變化。

保證金要求至少每天由FCM和相關票據交換所計算。在每個交易日結束時，每個未平倉期貨合約都是按市值計價的，也就是説，頭寸的收益或損失是從前一天的收盤價計算出來的。當特定未平倉期貨合約頭寸的市值變化到存款保證金不滿足 維持保證金要求的程度時，FCM將發出追加保證金通知。如果在一段合理的時間內沒有滿足追加保證金要求，FCM可能會平掉客户的頭寸。

商品池運營商運營的已提供商品池的業績

以下性能信息是根據CFTC規定提供的。本招股説明書第二部分題為“商品池經營者經營的其他商品池的表現”一節中所列各基金的業績將與信託基金其他系列(“其他基金”)的業績有很大不同。

所有績效信息摘要截至2023年12月31日。 自各基金開始交易以來，根據CFTC的規定列出業績信息。 

過去的表現並不一定預示着未來的結果。 

請參閲隨附的性能信息腳註。

過去的表現並不一定預示着未來的結果。 

請參閲所附的性能信息腳註。 

過去的表現並不一定預示着未來的結果。