目錄表

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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格：20-F

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(標記一)

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或

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或

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或

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需要這份空殼公司報告的事件日期

關於從到的過渡期

佣金文件編號001-34563

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泰和誠醫療控股有限公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

不適用

(註冊人姓名英文譯本)

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開曼羣島

(法團或組織的司法管轄權)

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漢威廣場東區26樓A1-A5室

朝陽區光華路7號,

北京100020

人民Republic of China

(主要行政辦公室地址)

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張伯勛先生

電話：(86 10) 5903 6688

傳真：（86 10） 5957-5252

漢威廣場東區26樓A1-A5室

朝陽區光華路7號

北京100020, 人民Republic of China

(公司聯繫人姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼及地址)

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根據該法第12(B)款登記或將登記的證券：

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根據該法第12(G)款登記或將登記的證券：

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無

(班級名稱)

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根據該法第15(D)款負有報告義務的證券：

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無

(班級名稱)

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註明截至年度報告所述期間結束時發行人的每一類資本或普通股的流通股數量。

130,251,685普通股，包括84,463,737A類普通股（不包括在行使或歸屬根據我們的股份激勵計劃授予的獎勵後發行並保留用於未來發行的庫存股）和 45,787,948B類普通股，截至2023年12月31日已發行

用複選標記表示註冊人是否為證券法規則第405條所定義的知名經驗豐富的發行人。

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目錄表

是☐ 不是 ☒

如果此報告是年度報告或過渡報告，請用複選標記表示註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交報告。

是☐ 不是 ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13節或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

是 ☒不是☐

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。

是 ☒不是☐

通過勾選標記來確定註冊人是大型加速備案人、加速備案人、非加速備案人還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12 b-2條中“大型加速備案人”、“加速備案人”和“新興成長公司”的定義。

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如果一家新興成長型公司按照美國公認會計原則編制其財務報表，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守†根據交易法第(13)(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。

☐

†新的或修訂的財務會計準則是指財務會計準則委員會在2012年4月5日之後發佈的對其會計準則編纂的任何更新。

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。

☐

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。

☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。

☐

用複選標記表示註冊人在編制本文件所包括的財務報表時使用了哪種會計基礎：

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如果在回答前一個問題時勾選了“其他”，請用勾號表示登記人選擇遵循哪個財務報表項目。

☐項目17☐項目18

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如果這是一份年度報告，請用複選標記標明註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12B-2條所定義)。

是☐不是☒

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(只適用於過去五年參與破產程序的發行人)

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在根據法院確認的計劃分發證券後，用複選標記表示註冊人是否提交了1934年《證券交易法》第12、13或15(D)條要求提交的所有文件和報告。

是☐不是的。☐

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目錄

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適用於本年度報告的20-F表格的公約

除另有説明外，本年度報告中表格20-F中的提法如下：

本年度報告中提供的某些公司的名稱是從其原始中文法定名稱翻譯或音譯而來的。

在任何表格中，確定為總金額的金額與其中所列金額的總和之間的差異是由於舍入造成的。

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我們的報告貨幣是人民幣。為了方便讀者，本年度報告包含了人民幣金額到美元的折算。除非另有説明，本年報中所有人民幣對美元和美元對人民幣的折算均按7.0999元人民幣兑1.00美元的匯率進行，這是2023年12月29日美聯儲發佈的H.10統計數據中規定的中午買入匯率。我們不表示任何人民幣或美元金額可能已經或可能以任何特定匯率兑換成美元或人民幣。中國政府對其外匯儲備的控制，部分是通過對人民幣兑換成外匯的直接監管和對對外貿易的限制。

協和醫療不是一家中國運營公司，而是一家開曼羣島控股公司，主要通過我們的中國子公司開展業務。根據這一控股公司結構，美國存託憑證的投資者購買開曼羣島控股公司的股權，並獲得中國運營公司的間接所有權權益。雖然我們在中國經營的行業目前不受外資持股限制，但中國監管機構未來可能決定限制外資在我們行業的持股比例，在這種情況下，我們可能會面臨無法在目前的結構下在中國開展業務的風險。在這種情況下，儘管我們努力進行重組以符合當時適用的中國法律法規，以繼續我們在中國的業務，但我們可能會經歷業務和經營結果的重大變化，由於我們無法控制的因素，我們的嘗試可能被證明是徒勞的，您投資的美國存託憑證的價值可能會大幅縮水或變得一文不值。見“風險因素--與在中國做生意有關的風險--中國法律制度方面的不確定性可能對我們產生重大不利影響。”

我們面臨着與總部設在或主要在中國開展業務相關的各種法律和運營風險及不確定性，以及複雜和不斷變化的中國法律法規。例如，我們面臨着與監管批准中國發行人和外國投資在海外進行的發行相關的風險，以及對網絡安全、數據隱私和個人信息的監管。這些風險可能導致我們對我們的業務做出重大改變，可能限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，和/或可能導致此類證券的價值大幅下降或一文不值。關於在中國經商的相關風險的詳細描述，請參考《風險因素--在中國經商的相關風險》一節中披露的風險。

根據《外國公司問責法》及相關規定，如果我們提交了註冊會計師事務所出具的審計報告，表明美國上市公司會計監督委員會(“PCAOB”)無法全面檢查和調查，美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)將把我們識別為“委員會指定的發行人”，我們的證券在美國任何全國性證券交易所的交易，以及我們在美國的任何場外交易，如果我們連續兩年被確定為歐盟委員會確定的發行商，則將被禁止。本公司於截至2023年12月31日止財政年度的Form 20-F年度報告所載的財務報表已由位於中國的獨立註冊會計師事務所審核，該會計師事務所是在PCAOB註冊的會計師事務所之列，該等會計師事務所須受PCAOB於2021年12月16日發出的無法接受PCAOB全面檢查或調查的裁定所規限。在我們於2022年4月29日向美國證券交易委員會提交了Form 20-F年度報告後，針對其實施《HFCAA》，2022年5月，美國證券交易委員會最終將我公司指定為“委員會指定的發行人”。2022年8月，PCAOB、中國證券監督管理委員會(“證監會”)和中國財政部簽署了一份禮賓聲明(“禮賓聲明”)，為PCAOB在內地和香港對受PCAOB監管的會計師事務所中國進行檢查和調查建立了一個具體和負責任的框架。2022年12月15日，PCAOB宣佈，它能夠確保完全進入2022年PCAOB註冊的會計師事務所檢查和調查，總部設在內地和香港的中國。PCAOB董事會撤銷了此前2021年的裁決，即PCAOB無法檢查或調查總部位於內地、中國和香港的完整註冊會計師事務所。然而，PCAOB是否能夠繼續令人滿意地對總部設在內地和香港的PCAOB註冊會計師事務所中國進行檢查存在不確定性，並取決於我們和我們的審計師無法控制的許多因素。PCAOB繼續要求完全進入內地中國和香港，並繼續進行調查，並在需要時啟動新的調查。PCAOB還表示，如果需要，它將立即採取行動，考慮是否需要向HFCAA發佈新的裁決。如果PCAOB無法檢查和調查位於中國的註冊會計師事務所，並且我們未能保留PCAOB能夠完全檢查和調查的另一家註冊會計師事務所，或者如果我們未能滿足PCAOB的要求，我們的美國存託憑證將從紐約證券交易所(“紐約證券交易所”)退市，並且根據HFCAA和相關法規，我們的美國存託憑證將不被允許在美國進行場外交易。有關詳情，請參閲“風險因素-中國經商的相關風險--美國存託憑證將被摘牌，本公司的股票及美國存託憑證將被禁止在場外交易市場交易，如果中國上市公司會計準則委員會連續兩年未能全面檢查或調查駐中國的核數師。美國存託憑證被摘牌或面臨被摘牌的威脅，可能會對您的投資價值產生重大和不利的影響。

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民事責任的可執行性

我們根據開曼羣島的法律註冊成立，以利用與開曼羣島豁免公司相關的某些好處：

然而，在開曼羣島成立公司也有一些不利之處。這些缺點包括但不限於以下幾點：

我們的憲法文件沒有規定，我們、我們的高級管理人員、董事和股東之間的糾紛，包括根據美國證券法產生的糾紛，必須進行仲裁。

我們目前幾乎所有的業務都在中國進行，我們幾乎所有的資產都位於中國。我們的大多數董事和官員都是美國以外司法管轄區的國民或居民，他們的相當大一部分資產位於美國以外。因此，股東可能難以在美國境內向我們或該等人士送達法律程序文件，或難以針對我們或他們執行在美國法院取得的判決，包括根據美國或美國任何州證券法的民事責任條款作出的判決。

吾等已委任Corporation Service Company作為吾等的代理人，就根據美國聯邦證券法或美國任何州的聯邦證券法在紐約南區美國地區法院對吾等提起的任何訴訟，或根據紐約州證券法在紐約州最高法院對吾等提起的任何訴訟，接受法律程序送達。

我們的開曼羣島法律顧問和景天公誠律師事務所，以及我們的中國法律顧問，分別告知我們，開曼羣島和中國的法院是否會分別：

我們關於開曼羣島法律的法律顧問進一步建議我們：

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景天和恭誠律師事務所進一步建議我們，承認和執行外國判決是《中華人民共和國民事訴訟法》的規定。中華人民共和國法院可以根據《中華人民共和國民事訴訟法》的要求，根據中華人民共和國與作出判決的國家之間的條約或司法管轄區之間的對等原則，承認和執行外國判決，但條件是外國判決不違反中華人民共和國法律的基本原則或其主權、安全或社會公共利益。由於目前中國和美國之間沒有條約或其他形式的對等協議來規範對判決的承認，因此不確定中國法院是否和/或根據何種依據執行美國法院作出的判決。

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第I部分

第1項。董事、高級管理人員和顧問的身份

不適用。

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第二項。報價統計數據和預期時間表

不適用。

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第三項。關鍵信息

中華人民共和國監管風險和要求

由於我們在中國的幾乎所有業務都是通過我們的中國子公司進行的，因此我們面臨與在中國開展業務相關的各種法律和運營風險及不確定性。我們受制於中國複雜和不斷變化的法律法規。我們和我們的中國子公司需要獲得中國相關政府部門的某些許可證、許可和批准才能經營我們的業務。於本年報日期，根據吾等的中國律師、景天律師事務所及恭誠律師事務所的意見，吾等及吾等的中國附屬公司已從中國政府當局取得對我們的業務營運至關重要的所需牌照、許可及批准，包括(其中包括)醫療機構執業許可證、大型醫療器材採購許可證、放射治療許可證及輻射安全許可證。鑑於相關法律法規的解釋和實施以及相關政府部門的執法實踐存在不確定性，以及新法律法規的頒佈和對現有法律法規的修訂，我們未來可能需要獲得額外的許可證、許可證、備案或審批。我們不能向您保證，我們或我們的中國子公司將能夠及時或完全獲得或保持該等許可證、許可或批准，並且我們或我們的中國子公司也可能無意中得出不需要該等許可或批准的結論。任何缺乏或未能維持適用於吾等或吾等中國附屬公司的必要許可證、許可或批准，均可能對吾等的業務、經營業績、財務狀況及前景造成重大不利影響，並導致吾等證券的價值大幅下降或變得一文不值。見“項目3.關鍵信息--D.風險因素--與我們的業務和行業相關的風險--我們在一個受到嚴格監管的行業開展業務。”

此外，就吾等歷來向境外投資者發行證券一事，根據中國現行有效法律、法規及監管規則，於本年度報告日期，經吾等中國律師事務所景天律師事務所告知，吾等(1)毋須取得中國證券監督管理委員會(“證監會”)的許可，(2)毋須由中國證監會(“證監會”)主動進行網絡安全審查，及(3)概無任何中國當局要求取得該等許可。

然而，中國政府已表示有意對以中國為基礎的發行人在海外和/或外國投資進行的發行施加更多監督和控制，並啟動了各種監管行動並發表了各種公開聲明，其中一些發佈時幾乎沒有提前通知。例如，我們面臨與海外發行的監管審批以及網絡安全和數據隱私監管相關的風險，這可能會影響我們在美國或其他外國證券交易所進行某些業務、接受外國投資或上市和進行上市的能力。這些風險可能導致我們的業務和美國存託憑證的價值發生重大不利變化，顯著限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，或導致該等證券的價值大幅縮水或變得一文不值。

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2021年12月28日，中國民航總局會同其他監管部門聯合修訂發佈了《網絡安全審查辦法》(以下簡稱《審查辦法》)，並於2022年2月15日起施行。根據《審查辦法》，購買影響或可能影響國家安全的網絡產品和服務的“關鍵信息基礎設施經營者”應當接受網絡安全審查，開展影響或可能影響國家安全的數據處理活動的“網絡平臺經營者”也應接受網絡安全審查要求。《審查辦法》還規定，持有百萬用户以上個人信息的《網絡平臺經營者》擬在境外上市的，必須申請網絡安全審查。此外，中國政府有關部門如認定某些網絡產品、服務或數據處理活動影響或可能影響國家安全，可啟動網絡安全審查。我們目前沒有超過100萬的用户個人信息，預計在可預見的未來我們不會收集超過100萬用户的個人信息。此外，於本年報日期，吾等並未獲任何中國政府當局通知吾等將被視為從事影響或可能影響中華人民共和國國家安全的相關數據處理活動的關鍵信息基礎設施營運商或網絡平臺營運商，吾等亦未參與CAC就網絡安全審查所進行的任何調查。然而，如果我們不能及時或根本不遵守網絡安全和數據隱私要求，我們可能會受到政府的執法行動和調查、罰款、處罰或暫停我們不合規的業務，以及其他制裁，這可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

2023年2月17日，證監會公佈了《境內公司境外證券發行上市試行辦法》(《境外上市試行辦法》)及相關指引，自2023年3月31日起施行。《境外上市試行辦法》全面完善和改革了現行中國境內公司境外發行上市的監管制度，採用備案監管制度，對中國境內公司境外直接和間接發行上市證券進行監管。中國證監會就《境外上市試行辦法》提供了進一步通知，2023年3月31日前已在境外證券交易所上市的公司，不要求其立即進行上市備案，但須按照《境外上市試行辦法》進行後續發行備案，即在後續發行結束後三個工作日內向中國證監會備案。由於吾等於2023年3月31日前已在紐交所上市，故根據吾等中國律師、景天律師及恭誠律師之意見，吾等毋須就吾等上市事宜向中國證監會提交任何備案文件。然而，如果我們進行後續發行，我們將遵守向中國證監會提交的備案要求。由於境外上市試行辦法是新公佈的，在備案要求和執行方面存在不確定性，我們不能向您保證我們能夠及時完成備案程序、獲得批准或完成其他合規程序，或根本不能保證任何完成的備案或批准或其他合規程序不會被撤銷。任何此類失敗都將使我們受到中國證監會或其他中國監管機構的制裁。

通過我們組織的現金流

協和醫療是開曼羣島的一家控股公司，本身沒有實質性業務。我們主要通過我們的中國子公司開展業務。因此，儘管我們有其他途徑在控股公司層面獲得融資，但協和醫療向股東支付股息和償還其可能產生的任何債務的能力可能取決於我們的中國子公司主要支付的股息。如果我們的任何中國子公司為自己產生債務，管理此類債務的工具可能會限制其向協和醫療支付股息的能力。此外，根據中國法律和法規，我們的中國子公司只能從按照中國會計準則和法規確定的留存收益(如有)中向協和醫療支付股息。此外，我們的中國附屬公司須撥付若干法定儲備基金或可撥付若干酌情基金，除非中國附屬公司有償債能力清盤，否則該等款項不得作為現金股息分配。

根據中國法律及法規，我們的中國附屬公司在派發股息或以其他方式將其任何淨資產轉讓予吾等方面須受若干限制。外商獨資企業從中國匯出的股息，也要經過國家外匯管理局(“外管局”)指定的銀行審查。該等限制以我們中國附屬公司的實收資本及法定儲備金為基準。有關我們在中國業務資金流的相關風險，請參閲“第3項.關鍵信息-D.風險因素--與在中國做生意有關的風險--政府對貨幣兑換的控制可能會限制我們有效利用收入的能力以及我們在中國的子公司獲得融資的能力”和“第3項.主要信息-.風險因素--與在中國做生意有關的風險--我們依賴子公司支付的股息來滿足我們的現金需求，而對我們子公司付款能力的任何限制都可能對我們開展業務的能力產生實質性的不利影響.”於2021年、2022年及2023年，我們的中國附屬公司並無向協和醫療派發股息或分派。

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根據中國法律，協和醫療只能通過出資或貸款為我們的中國子公司提供資金，但須滿足適用的政府註冊和批准要求。於2021年、2022年及2023年，協和醫療及我們的中間控股公司分別從中國附屬公司收取現金人民幣3,760萬元、人民幣1,800萬元及人民幣1.269億元(1,790萬美元)。於2021年、2022年及2023年，協和醫療及我們的中間控股公司分別向我們的中國附屬公司轉移現金人民幣1.239億元、人民幣1350萬元及人民幣3120萬元(440萬美元)。2021年、2022年和2023年，我們組織內部沒有出資、貸款或其他現金或資產轉移。

根據開曼羣島的法律，協和醫療不需要對收入或資本利得徵税。在向我們的股東支付股息時，開曼羣島將不徵收預扣税。為了説明起見，以下討論反映了假設中國和香港可能需要繳納的税款，假設：(1)我們有應納税收入；(2)我們決定在未來支付股息：

(1)在這個假設的例子中，税收計算已被簡化。假設賬面税前收益金額被假設為等於中國應納税所得額。

(2)就這個假設性例子而言，上表反映了一個最高税率情況，在該情況下，全額法定税率將有效。

(3)《中華人民共和國企業所得税法》及其實施細則對在中國境內的外商投資企業向其在中國境外的直屬控股公司發放的股息，徵收10%的預提所得税。如果外商投資企業的直屬控股公司是在香港或其他與中國有税收條約安排的司法管轄區註冊的，適用5%的較低預提所得税税率，但須在分配時進行資格審查。向協和醫療派發任何股息，香港層面均不會徵收增值税。

(4)如果徵收10%的預扣所得税税率，預扣税將為7.5%，將作為股息在香港水平分配的金額將是67.5%，向協和醫療的淨分配將是67.5%。

股利分配與税收

在2021年、2022年和2023年，協和醫療及其子公司均未向各自的股東(S)支付任何股息或進行任何分配，包括任何美國股東。我們目前沒有計劃在可預見的未來向我們的普通股或美國存託憑證支付任何股息。我們打算保留大部分(如果不是全部)可用資金和未來的任何收益，以運營和擴大我們的業務。見“項目8.財務信息--A.合併報表和其他財務信息--股利政策”。有關投資美國存託憑證的中國和美國聯邦所得税考慮因素，請參閲“第10項.附加信息-E.税收”。

根據“被動型外國投資公司”規則，吾等就美國存託憑證或普通股(包括為反映中華人民共和國預扣税款而預扣的任何款項)向美國股東作出的任何分派(定義見“第10項.附加資料-E.税務-美國聯邦所得税”)的總額一般將作為美國聯邦所得税的股息徵税，但以美國聯邦所得税原則確定的我們當前或累積的收入和利潤支付為限。此外，如果我們在税務上被視為中國税務居民企業，我們向非中國股東支付的任何股息可能被視為中國來源的收入，因此可能需要繳納中國預扣税。見“第10項.附加信息--E.徵税”。瞭解更多細節。

《追究外國公司責任法案》與PCAOB的財務報表審計

HFCAA於2020年12月18日頒佈。根據HFCAA及相關規定，若吾等已提交註冊會計師事務所出具的審計報告，表明PCAOB已確定其無法進行全面檢查和調查，美國證券交易委員會將認定吾等為“委員會指定的發行人”，並且如果我們連續兩年被視為委員會指定的發行人，則將禁止在任何美國全國性證券交易所進行我們的證券交易，以及禁止在美國進行任何場外交易。在我們於2022年4月29日向美國證券交易委員會提交了Form 20-F年度報告後，針對其實施《HFCAA》，2022年5月，美國證券交易委員會最終將我公司指定為“委員會指定的發行人”。

目錄表

2022年8月，PCAOB、中國證監會和中國財政部簽署了《議定書聲明》，為PCAOB建立了一個具體和負責任的框架，以對內地和香港由PCAOB管治的會計師事務所中國進行檢查和調查。2022年12月15日，PCAOB宣佈，它能夠確保完全進入2022年PCAOB註冊的會計師事務所檢查和調查，總部設在內地和香港的中國。PCAOB董事會撤銷了此前2021年的裁決，即PCAOB無法檢查或調查總部位於內地、中國和香港的完整註冊會計師事務所。因此，我們並不期望在我們以20-F表格提交本年度報告後，被確認為HFCAA下的“委員會確認的發行人”。然而，PCAOB是否能夠繼續令人滿意地對總部設在內地和香港的PCAOB註冊會計師事務所中國進行檢查存在不確定性，並取決於我們和我們的審計師無法控制的許多因素。PCAOB繼續要求完全進入內地中國和香港，並繼續進行調查，並在需要時啟動新的調查。PCAOB還表示，如果需要，它將立即採取行動，考慮是否需要向HFCAA發佈新的裁決。

本公司於截至2023年12月31日止財政年度的Form 20-F年度報告所載的財務報表已由位於中國的獨立註冊會計師事務所審核，該會計師事務所是在PCAOB註冊的會計師事務所之列，該等會計師事務所須受PCAOB於2021年12月16日發出的無法接受PCAOB全面檢查或調查的裁定所規限。

如果PCAOB無法檢查和調查位於中國的完全註冊會計師事務所，並且我們未能保留PCAOB能夠徹底檢查和調查的另一家註冊會計師事務所，或者如果我們未能滿足PCAOB的要求，我們的ADS將從紐約證券交易所退市，並且根據HFCAA和相關法規，不允許在美國進行櫃枱交易。詳情請參閲“風險因素-與在中國開展業務相關的風險-如果PCAOB連續兩年無法檢查或徹底調查位於中國的審計師，則根據HFCCA，美國存託憑證將被摘牌，我們的股票和美國存託憑證將被禁止在場外市場交易。美國存託憑證的退市或退市的威脅可能會對您的投資價值產生重大不利影響。”

A.[已保留]

B.資本化和負債化

不適用。

C.提供和使用收益的原因

不適用。

D.風險因素

風險因素摘要

我們的業務面臨多種風險，包括可能阻止我們實現業務目標或可能對我們的業務、經營業績、財務狀況、現金流和前景產生不利影響的風險。以下將更全面地討論這些風險，包括但不限於與以下相關的風險：

與我們的商業和行業相關的風險

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在中國做生意的相關風險

我們面臨各種法律和運營風險以及與總部設在中國並在中國擁有幾乎所有業務相關的不確定性，因此面臨與在中國開展業務相關的風險。與在中國開展業務相關的風險和不確定性可能導致我們的業務發生重大不利變化，顯著限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，並導致此類證券的價值大幅縮水或變得一文不值。此類風險和不確定因素包括但不限於以下內容：

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與我們的普通股和美國存託憑證相關的風險

與我們的商業和工業有關的風險

我們計劃建立和運營質子中心，以及癌症醫院和診所該公司將由我們持有多數股權，並面臨重大風險。

作為我們增長戰略的一部分，我們計劃建立和運營質子中心，以及專注於提供各種放射治療服務以及診斷成像服務、化療和手術的癌症醫院和診所。例如，我們已經完成了廣州醫院質子中心的建設，並計劃提供我們以前沒有經驗的質子治療服務。此外，我們預計在2025年完成與質子設備一起部署的上海醫院質子中心的建設。

由於我們在運營自己的中心和醫院方面經驗有限，或者在提供我們計劃在這些中心和醫院提供的許多服務方面經驗有限，例如化療、外科手術或質子治療，我們可能無法為這些治療選項提供與我們在中心網絡提供的其他治療相比高水平的服務質量，這可能會損害我們的聲譽和增長前景。

此外，我們可能無法成功招聘合格的醫療專業人員來有效地提供我們打算在我們自己的中心和醫院提供的服務。儘管我們的品牌名稱在轉診醫生中廣為人知，但患者對我們的品牌並不熟悉，因為根據我們與醫院合作伙伴的現有協議，我們的中心網絡中沒有我們自己的品牌名稱。因此，當我們以自己的品牌建立自己的中心和醫院時，我們可能無法立即獲得患者的廣泛接受，因此可能無法吸引足夠數量的患者來到我們的新中心和醫院。

我們可能會遇到困難，以及時和符合成本效益的方式成功推出新服務或提升現有服務，這可能會對我們的業務和運營造成重大和不利的影響。

基於我們現有的醫療設備和耗材銷售服務，我們將線上線下醫療資源整合到由各種雲平臺組成的雲系統解決方案中，為我們的醫院客户提供一系列基於雲的服務。特別是，在2020年和2021年，我們推出了嘉和飛雲智能放射治療雲服務平臺、嘉和雲營遠程影像信息診斷平臺和嘉和雲資產管理平臺。我們很難預測客户的需求和需求。我們的新服務可能不被客户接受，新推出的服務可能達不到預期的效果。此外，雲系統解決方案需要行業專業知識和對醫療設備和耗材市場的全面瞭解。我們可能會誤判行業和市場的趨勢，可能無法為我們的客户制定合適的解決方案。推出新服務的努力可能需要大量投資額外的人力資本和財政資源。如果我們不能及時或具有成本效益地改善現有服務或推出新服務，我們吸引和留住客户的能力可能會受損，我們的經營業績和前景可能會受到不利影響。

我們計劃建立和運營我們的互聯網醫院，這可能會面臨重大風險。

我們於2021年5月推出互聯網醫院，作為一站式門户網站，將癌症患者與在線諮詢和綜合健康管理方面的綜合醫療資源連接起來。我們還將擴大我們互聯網醫院的服務範圍和能力。由於這是一個新的商業機會，我們對此缺乏經驗，我們可能無法吸引和留住患者。我們互聯網醫院未來的盈利能力取決於我們打造品牌、提高服務和品牌知名度的能力。如果我們的新服務產品沒有達到用户的期望，或者如果我們未能提供卓越的用户體驗或維持用户對我們品牌的信任，我們的業務和聲譽可能會受到不利影響。內部醫療團隊或外部醫生未能通過我們的互聯網醫院提供足夠和適當的醫療服務，可能會對我們的聲譽、業務和運營結果產生不利影響。此外，在線醫療服務市場是不成熟和不穩定的，如果它不發展，如果它發展得比我們預期的慢，或者如果我們的服務沒有推動用户參與度，我們的業務增長將受到損害。

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此外，我們互聯網醫院的業績將在很大程度上依賴於我們的營銷和業務發展戰略。我們互聯網醫院的營銷活動會增加額外的運營成本，我們不能確保我們的營銷活動達到預期的效果。任何惡意騷擾或其他不公平競爭也會降低我們的營銷活動的有效性。

此外，中華人民共和國國務院於2000年9月25日公佈並於2011年1月8日修訂的《互聯網信息服務管理辦法》對互聯網信息服務的提供提出了指導意見。它要求互聯網內容提供服務的商業經營者必須從適當的電信主管部門獲得提供互聯網信息服務的增值電信業務經營許可證(“互聯網內容提供商許可證”)。我們的互聯網醫院目前沒有持有互聯網內容提供商許可證。如果我們未能或被認為未能遵守任何適用的法規要求或與互聯網信息服務相關的規則、法律和法規，可能會導致政府實體或其他人對我們提起訴訟或採取行動。這些訴訟或行動可能會使我們受到重大處罰和負面宣傳，要求我們改變我們的商業模式或做法，增加我們的成本，並嚴重擾亂我們的業務。

我們正在進行一些大型醫院建設項目，這些項目需要大量的資本支出和其他資源，可能會對我們的運營和財務狀況產生重大和不利的影響。

我們於2017年9月開工建設上海醫院，預計工期5年。建設項目被推遲，主要是由於(1)建設活動被推遲，原因是(I)上海的新冠肺炎疫情，以及(Ii)我們一些建築服務商所在城市的新冠肺炎疫情；(2)醫療設備的採購和安裝需要大量時間，尤其是質子治療設備的採購；(3)醫院建設項目和其他所需資質的監管審批程序漫長而嚴格，計劃提供質子治療服務的新醫院通常需要七到八年的時間。我們預計將於2026年1月完成上海醫院的建設並開始運營，並於2027年開始運營上海醫院的質子治療中心。此外，我們計劃於2026年開始建設廣州醫院二期擴建工程。所有這些城市都被認為是中國的一線城市，擁有全國知名的大型公立醫院。為了吸引病人，我們需要招聘醫療專業人員和其他人員，並對他們進行適當的培訓，提供優於本地醫院的服務和治療環境，並安裝高端設備，包括CyberKnife系統、正電子發射斷層掃描-核磁共振(PET-MR)掃描儀和質子治療系統。

規劃、設計和建設癌症醫院和診所需要我們的管理層和其他人員投入大量時間，以及大量的運營、財政和其他資源。此外，質子治療系統的安裝、調整和臨牀試驗過程可能會很長，我們可能會因為各種原因而無法獲得相關監管批准，其中許多原因是我們無法控制的。如果我們不能妥善地管理醫院的建設過程，或者如果過程中出現任何延誤或中斷，我們的經營和財務業績都會受到不利的影響。

此外，由於各種因素，我們可能會遇到重大延誤或無法成功完成我們的醫院建設項目，其中許多因素是我們無法控制的，這將對我們的業務造成實質性損害。例如，我們必須獲得環境保護部(“環保部”)和生態環境部要求的輻射安全許可證，以及醫療保健主管部門的放射治療許可證，才能操作含有放射性物質或在操作過程中發射輻射的醫療設備。操作這類設備的每個醫務技術人員還需要獲得省級衞生行政部門頒發的放射工作人員許可證。任何未能從主管當局獲得批准或續簽這些許可證的情況都可能延誤我們在我們的癌症醫院和診所安裝或中斷我們的醫療設備的運行，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們的新產品開發和升級時間表癌症醫院和診所可能會導致我們短期財務業績的波動，新開設的癌症醫院和診所可能無法及時實現盈利，甚至根本無法實現盈利。

我們的經營業績一直並可能繼續受到新癌症醫院和診所開業的影響。新的癌症醫院和診所在運營的最初階段通常收入較低，運營成本較高。在新的癌症醫院和診所開業之前，我們還會產生大量費用，如勞動力成本、建設成本、翻新成本、租金成本和設備成本。根據我們過去的經驗，一家新的癌症醫院通常需要數年時間才能實現每月盈虧平衡，收回初始投資則需要更長的時間。因此，新醫院的開業時間對我們的盈利能力已經並可能繼續產生重大影響。因此，我們的經營業績可能會在不同時期有很大波動，這使得我們經營業績的期間比較在預測我們未來的業績方面沒有意義。

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此外，我們可能無法成功招聘到合格的醫療專業人員，以便有效地在我們的新癌症醫院和診所提供我們打算提供的服務。新開設的癌症醫院和診所也可能需要相當長的準備時間才能達到與現有醫院相當的使用率，這是因為需要時間在當地社區建立患者意識，並將這些醫院的運作納入我們現有的基礎設施。此外，開設新的癌症醫院和診所需要中國各部門(包括衞生部門)的監管批准和審查。我們可能無法及時或根本無法獲得所有所需的批准、許可、執照或證書。因此，我們可能無法像預期的那樣立即利用或從新的癌症醫院和診所獲得收入。此外，新開設的癌症醫院和診所產生的運營結果可能無法與任何現有的癌症醫院和診所產生的運營結果相媲美。新開業的癌症醫院和診所甚至可能虧損運營，這可能會對我們的運營結果產生不利影響。

我們的增長計劃包括建設質子中心，以及癌症醫院和診所。如果我們不能在瞬息萬變的市場中發現和把握增長機會，我們未來的增長將面臨不確定因素。

我們計劃在中國多個地區建設質子中心、癌症醫院和診所。雖然目前的醫療改革政策鼓勵建立私營醫療機構，但實施過程將是複雜、耗時和不確定的。

我們正在考慮一系列因素，包括地區市場規模、現有競爭和潛在的戰略合作伙伴，確定適合自營癌症醫院和中心的地區。我們能否成功地找到合適的市場、及時獲得所需的政府批准以及控制計劃中的投資，都存在不確定性。此外，我們可能面臨來自現有合作中心的競爭。

我們在成功開設新的合作中心或續簽現有合作中心的協議方面可能會遇到困難，因為合適的醫院合作伙伴數量有限，而且他們有可能直接為購買醫療設備提供資金。

我們的增長依賴於我們通過主要與中國的一流醫院簽訂新協議來擴大我們的放射治療和診斷成像中心網絡的能力。這些醫院均為3A級醫院，是中國根據中國國家衞生委員會(前中國國家衞生和計劃生育委員會)(“國家衞生和計劃生育委員會”)的標準確定的按質量和規模排名最高的醫院。這些醫院通常與我們和我們的競爭對手簽訂長期協議，期限長達20年。因此，在任何地方或任何給定的時間，可能只有有限數量的頂級醫院尚未與我們或我們的競爭對手簽訂長期協議。此外，政府當局對可購買的某些醫療設備的數量和類型設定的配額，例如頭部伽瑪刀系統或正電子發射斷層掃描-計算機斷層掃描(“PET-CT”)掃描儀，將限制我們或我們的競爭對手在特定時期內可以與之簽訂協議的頂級醫院的數量。見-中國醫療行政部門目前對包括質子治療系統在內的某些類型的醫療設備設定了採購配額和其他監管要求。

由於合適的頂級醫院供應有限，競爭日益激烈，我們可能無法與新的醫院合作伙伴達成協議，或與現有的醫院合作伙伴續簽協議，條款與我們過去能夠獲得的優惠條款一樣，或者根本不能。某些競爭對手可能比我們擁有更多的財政資源，這可能為他們在與醫院談判新協議方面提供優勢，包括我們現有的醫院合作伙伴。此外，如果有足夠的資金可供醫院直接購買醫療設備，醫院可以自行購買和管理放射治療和診斷成像設備，而不是與我們或我們的競爭對手簽訂或續簽協議。此外，我們與醫院合作伙伴達成的協議一般規定了某些事件，這些事件可能會賦予相關各方提前終止合同的權利。此外，如果我們與我們的醫院合作伙伴發生實質性糾紛或未能與他們保持良好的關係，他們可以選擇提前終止或在到期後拒絕與我們續簽協議。我們的醫院客户也可能有與我們不同的商業或經濟利益，與我們發生糾紛，或採取與我們的利益、目標或指示不一致的行動(如適用)。我們不能向您保證，我們將能夠解決任何對我們有利的糾紛或分歧，或者我們的醫院客户不會行使相關協議的提前解約權或對我們採取其他不利行動。此外，任何實質性糾紛或此類合作關係的終止都可能損害我們的行業聲譽，這可能導致難以為我們未來的增長尋找和獲得新的醫院客户。

如果我們無法與新的醫院合作伙伴達成協議或以優惠條件續簽現有協議，或者根本不能，或者如果醫院購買和管理自己的醫療設備，我們的增長前景可能會受到實質性和不利的影響。最後，新合作中心的發展通常涉及一個上升期，在此期間，此類合作中心的運營效率可能低於我們現有的合作中心，這可能會對我們的盈利能力產生負面影響。

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我們在一個監管嚴格的行業開展業務。

我們的癌症醫院和合作中心的運作受到國家和地方一系列政府機構發佈的法律法規的約束。這些規章制度主要涉及大型醫療設備的採購、醫療服務的定價、放射治療和診斷成像設備的運營、醫療機構的許可和運營、醫務人員的許可以及禁止非營利性醫療機構與第三方簽訂合作協議設立非獨立法人實體的營利性中心。此外，我們的癌症醫院和合作中心定期接受許可證或許可證的續簽要求，並接受省、市各級政府部門的檢查。我們還面臨着與醫療事故、患者隱私、反腐敗和反賄賂以及環境保護有關的索賠可能產生的法律責任。我們的增長前景可能會受到這些規章制度的限制，特別是與採購大型醫療設備有關的規章制度。此外，未來可能會出台適用於我們運營的新法律和法規，或者以其他方式修改或取代現有適用的法律和法規，以施加額外的監督和管理要求。法律和法規的任何變化都可能要求我們獲得額外的許可證、許可或批准，擴大我們潛在責任的範圍，增加我們的運營成本和支出，甚至導致我們現有的許可證失效。

如果我們或我們的醫院合作伙伴未能遵守此類適用的法律和法規，我們可能會被要求對我們的業務進行重大改變，或面臨罰款或處罰，包括可能被吊銷營業執照、暫停使用我們的醫療設備，以及暫停或停止我們網絡中合作中心的運營。此外，我們與醫院合作伙伴簽訂的許多協議規定，如果政府政策發生重大變化，導致協議無法執行，則可以終止協議。我們的醫院合作伙伴可能會援引這樣的終止權，對我們不利。

我們有損失，來自經營活動的負現金流和流動負債淨額，我們可能會因經營活動而蒙受虧損和負現金流，並在未來出現流動負債淨額。

於2021年、2022年及2023年，我們分別錄得淨虧損人民幣5.227億元、人民幣7.69億元及人民幣5.31億元(7,480萬美元)；於2022年及2023年分別錄得來自經營活動的負現金流量人民幣2.167億元及人民幣2.765億元(合3,890萬美元)。截至2023年12月31日，本公司累計虧損人民幣40.646億元(合5.725億美元)，股東累計虧損人民幣21.219億元(合2.989億美元)。截至同日，我們的流動負債淨額為人民幣13.342億元(1.88億美元)。這些情況使人對我們作為一家持續經營的公司繼續經營的能力產生了極大的懷疑。我們無法預測我們何時(如果有的話)能夠實現盈利。如果我們無法產生的收入大大超過我們的成本和支出，我們將在未來繼續蒙受損失。

自2024年1月至2024年3月，我們簽訂了五份貸款合同，金額為人民幣9,000,000元(1,270萬美元)，截至本年度報告日期，已收到全部本金。此外，於同日，我們透過協和醫療於香港聯合交易所有限公司(“聯交所”)主板的有效上市獲得港幣554,900,000元(約71,000,000美元)。我們將專注於以下活動：(1)我們計劃向新投資者尋求額外的股權和債務融資進入醫院和網絡業務運營，並延長現有貸款的期限；(2)我們計劃通過升級雲系統解決方案、加快科研和培訓成果轉化為臨牀應用等來提高網絡業務和醫院業務的盈利能力；(3)我們目前正專注於提高運營效率和降低成本，以規範運營、加強內部控制，並創造資源的協同效應。因此，我們的管理層相信，自財務報表發佈之日起一年內，人們對我們公司是否有能力繼續經營下去的大量懷疑已經得到緩解。我們未來可能沒有足夠的現金來滿足我們的資本支出要求，這可能會對我們的美國存託憑證的價格以及我們與第三方建立關鍵合同關係的能力產生實質性的負面影響。此外，如果我們的流動資產總額超過流動負債總額，我們可能無法產生流動資產，因此可能會繼續記錄流動負債淨額。如果我們在較長一段時間內有大量流動負債淨額，我們用於經營的營運資金可能會受到限制，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

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我們的負債和鉅額償還金額可能會對我們的流動性和應對不利的經濟和行業狀況的能力產生重大不利影響。

截至2023年12月31日，我們有3.196億元人民幣(4500萬美元)的短期借款未償還，7.226億元人民幣(1.018億美元)的長期銀行借款和其他借款的當前部分。為了確保我們的銀行和其他借款的安全，我們可能會不時對我們的醫療設備和其他資產授予擔保權益。截至2023年12月31日，我們授予的設備擔保權益賬面淨值為人民幣3.911億元(5,510萬美元)，相當於同日我們的物業、廠房和設備淨值人民幣35.499億元(4.996億美元)的11.0%，賬面淨值為人民幣1330萬元(190萬美元)的應收賬款，賬面淨值人民幣3.866億元(5450萬美元)的土地使用權，賬面淨值人民幣20.273億元(2.855億美元)的在建工程，以及截至2023年12月31日賬面價值為1.897億元人民幣(2670萬美元)的長期投資。過去，我們還授予其他資產的擔保權益，例如包括應收租賃款、土地使用權和在建工程在內的應收賬款。我們可能會在未來對我們的資產授予額外的擔保權益。見“項目5.經營和財務審查及展望--B.流動資金和資本資源--現金流量和週轉資本--負債”。如果我們未能履行這些貸款項下的義務，可能會導致擔保這些貸款的資產喪失抵押品贖回權、使用該等醫療設備的相關醫院暫停運營、相關醫院建設項目延遲或中斷，或以其他方式損害我們在醫療界的聲譽以及我們與醫院合作伙伴的關係，所有這些都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

此外，由於這些借款，我們面臨着利率波動帶來的利率風險。截至2022年和2023年12月31日，短期銀行和其他借款的加權平均年利率分別為6.60%和8.19%，長期銀行和其他借款的加權平均年利率分別為6.48%和7.42%。現行利率上升可能會大幅增加我們的財務成本，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成重大不利影響。

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根據我們的銀行借款條款，我們受到某些限制性條款的約束，這些條款在中國與金融機構的貸款安排中很常見，可能會限制我們的運營或以其他方式對我們的業務產生不利影響。這些公約可能會限制與借款有關的收益和質押資產的使用，以及我們產生額外債務或提供擔保、進行控制權變更交易、進行長期投資、產生對第三方的留置權、支付我們股本的股息或分派、轉移債務、出售、轉讓或以其他方式處置與借款相關的資產的能力，以及減少我們的營運資本。此外，我們的一些銀行借款須履行與我們的某些財務比率有關的契約，這在與金融機構的貸款安排中是常見的。如果我們違反了公約，我們不能向您保證，我們將能夠及時、以可接受的條件或根本不能獲得豁免。因此，吾等將拖欠該等貸款，而有關交易對手可選擇宣佈該等貸款連同應計及未付利息及其他費用(如有)即時到期及應付，並以任何抵押或質押資產作為該等貸款的抵押。如果貸款速度加快，我們的業務和流動性仍可能受到不利影響。此外，即使批准豁免，也可能導致成本增加、利率上升、額外的限制性契諾和這些貸款下交易對手可獲得的其他保護，包括授予抵押或質押資產的額外擔保權益，這可能對我們的業務、經營業績、財務狀況和我們獲得額外資本資源的能力產生不利影響。

我們履行償還義務的能力在很大程度上取決於我們的經營業績。這在一定程度上受到一般經濟、金融、競爭、立法、監管和其他我們無法控制的因素的影響。我們可能無法以商業上合理的條款對任何債務進行再融資，或者根本無法再融資。如果我們在籌集足夠現金償還未償債務方面遇到困難，我們的流動資金、業務、經營業績和財務狀況可能會受到重大和不利的影響，我們可能無法擴大業務。我們可能被迫出售資產、發行額外資本、減少或推遲資本支出、戰略收購和投資，或尋求重組或再融資我們的債務，這些可能不會成功或提供足夠的補救措施，可能會阻礙我們業務戰略的實施，或阻止我們進行原本有利於我們業務的交易。如果我們的商業環境或相關利率或匯率發生變化，或者如果我們的現金流和資本資源不足以為我們的償債義務提供資金，我們可能面臨重大的財務和運營風險。未能償還我們的債務可能會導致施加懲罰，包括提高我們為債務支付的利率，債權人對我們採取法律行動，甚至破產。此外，由於我們的借款水平，我們應對不斷變化的市場狀況的能力可能會受到限制，我們通過收購實現的業務擴張計劃可能會受到阻礙。這也將增加我們在不利經濟和行業條件下的脆弱性，並使我們與負債水平較低的競爭對手相比處於不利地位。

如果我們不能招聘和保留足夠數量的合格醫生和其他醫療專業人員，我們的業務和經營結果可能會受到重大和不利的影響。我們還依賴我們的醫院合作伙伴招聘和留住合格的醫生和其他醫療專業人員，以確保我們的中心網絡提供高質量的治療服務。

我們的業務在很大程度上依賴於我們的癌症醫院和診所識別、招聘和保留足夠數量的合格醫生和其他醫療專業人員的能力。中國對合格醫生的競爭非常激烈。近年來，招聘和留住醫療專業人員的成本越來越高。此外，由於所需的培訓期限，包括學術學習和臨牀培訓，合格醫生的供應有限，某些醫學專業可能需要長達八年甚至更長的時間。我們認為，醫生在選擇醫療機構工作時，通常會考慮以下關鍵因素，包括聲譽和文化、醫院管理效率、設施和輔助人員的質量、就診次數、薪酬、培訓計劃和地點。我們的癌症醫院和診所可能無法在這些因素中的一個方面與其他醫療機構競爭，我們的癌症醫院和診所可能無法吸引或保留足夠數量的合格醫生。我們癌症醫院和診所的醫生通常有權在30天前提前書面通知隨時終止他們的僱傭關係。此外，多點執業醫生根據解放的醫生註冊規定在我們的癌症醫院和診所執業，該規定允許持證醫生在多個醫療機構註冊和執業。如果中國政府未來對這種執業施加限制，我們的癌症醫院和診所可能無法保留現有的多點執業醫生基礎。如果我們的癌症醫院和診所不能成功地招聘或留住經驗豐富和合格的醫生，我們可能無法保持我們的服務質量，我們的癌症醫院和診所的病人就診次數可能會減少，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況造成實質性的不利影響。

此外，我們的成功在一定程度上取決於我們的醫院合作伙伴招聘、培訓、管理和留住醫生和其他醫療專業人員的能力。雖然我們可以幫助我們的醫院合作伙伴尋找和招聘合適、合格的醫生和其他醫療專業人員，但我們中心網絡中的幾乎所有這些醫療專業人員都是由我們的醫院合作伙伴僱用的，而不是我們。因此，我們可能無法控制這些醫療專業人員是否會繼續在我們網絡中的合作中心工作。如果我們的醫院合作伙伴未能招聘和保留足夠數量的此類醫療專業人員，由此導致的短缺可能會對我們網絡中合作中心的運營和我們的增長前景產生不利影響。

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從歷史上看，我們很大一部分收入來自位於有限數量的醫院合作伙伴和我們運營的地區的合作中心，我們的應收賬款也集中在少數幾個醫院合作伙伴。

從歷史上看，我們總淨收入的很大一部分來自有限數量的醫院合作伙伴。2021年、2022年和2023年，來自我們前五大醫院合作伙伴的淨收入分別約佔我們總淨收入的17.1%、15.9%和6.0%。在此期間，最大的醫院合作伙伴分別佔我們總淨收入的8.3%、5.0%和2.4%。

2021年，位於北京市、重慶市和內蒙古自治區的合作中心分別佔我們總淨收入的43.0%、12.3%和6.9%。2022年，位於北京市、湖北省和河南省的合作中心分別佔我們總淨收入的35.9%、18.1%和15.3%。2023年，位於河南省、北京市和湖北省的合作中心分別佔我們總淨收入的20.3%、19.9%和13.6%。

這種收入集中的情況未來可能會持續下去。由於我們的收入集中以及我們對有限數量的醫院合作伙伴的依賴，以下任何一個或多個事件都可能導致我們的收入出現重大波動或下降，並對我們的財務狀況、運營結果和前景產生重大不利影響：

此外，截至2023年12月31日，我們收入貢獻排名前五的醫院合作伙伴佔我們網絡應收賬款總額的43.0%。任何此類應收賬款支付的重大延誤都可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大影響。

如果我們的醫院合作伙伴未能向我們支付合同付款，或因此類付款而產生的任何糾紛或收到此類付款的重大延誤，都可能對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響。

我們通過與醫院合作伙伴的長期租賃和管理服務安排，建立了我們網絡中的大部分合作中心。我們還不時通過純服務協議為某些放射治療和診斷成像中心提供管理服務。我們的醫院合作伙伴通常收取我們網絡中合作中心提供的治療和診斷成像服務的費用，然後定期將此類收入扣除特定運營費用後的合同百分比轉移給我們。

截至2022年12月31日和2023年12月31日，我們從醫院合作伙伴那裏應收的未付賬款總額分別為人民幣1.118億元和人民幣5900萬元(830萬美元)。截至2023年12月31日，在截至2022年12月31日的綜合資產負債表上報告的網絡業務應收賬款中，約有22.8%尚未償還。2021年、2022年和2023年，應收賬款為200萬元，分別為零和零作為壞賬核銷。

如果我們的醫院合作伙伴未能向我們支付我們約定的百分比，或者任何關於從我們的醫院合作伙伴那裏收到此類付款的糾紛或重大延誤，都可能對我們的財務狀況產生負面影響。因此，如果我們未能與我們的醫院合作伙伴保持良好的工作關係，或我們的醫院合作伙伴對我們的服務不滿意，都可能對我們的合作中心和我們收取收入的能力產生負面影響，從而降低我們與醫院合作伙伴續簽協議的可能性，並損害我們的聲譽;;Reputation;，並在其他方面對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

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我們已經並預計將繼續從我們的癌症醫院和診所在上海和廣州，可能對這些地區的不利事態發展特別敏感。

2021年、2022年和2023年，我們位於上海和廣州的腫瘤醫院和診所的淨收入分別佔同期我們總淨收入的29.0%、42.4%和57.4%。展望未來，我們預計很大一部分淨收入仍將依賴位於上海和廣州的腫瘤醫院，特別是在我們正在擴大這兩個地區的醫院業務的過程中。因此，我們對這些地區的監管、經濟、環境和競爭條件以及公共衞生狀況十分敏感。此外，如果這些地區的經濟衰退導致患者削減腫瘤醫療服務的支出，我們的醫院和診所的業務也可能受到重大和不利的影響。如果居民的平均消費能力下降或上海和廣州的經濟增長放緩，對醫療服務的需求，特別是對私立醫院的優質腫瘤保健服務的需求可能會大幅下降，我們的經營業績和盈利能力可能會受到不利影響。此外，上海和廣州監管醫療行業的法律和法規的重大變化，例如與醫療專業人員執照制度、醫療機構的資格和合規要求有關的法律法規的變化，可能會對我們的業務運營產生重大影響。

由於我們的自願價格匹配政策，我們的癌症醫院和合作中心提供的某些醫療服務和產品實際上受到監管價格控制，這可能會降低我們的盈利能力。

中國法律法規對醫療機構提供的各種服務和產品實行價格管制和價格上限。雖然作為私營醫療機構經營者，我們不直接遵守公立醫療機構必須遵守的價格規定，但在我們的癌症醫院和合作中心，作為醫保定點醫療機構，我們必須根據此類計劃下采用的定價指南來設定公共醫療保險計劃涵蓋的服務、藥品和醫用耗材的價格，以便我們的患者有資格獲得報銷。因此，設定價格上限、降低利潤率或限制保險報銷金額的政府政策可能會反過來對我們的盈利能力產生負面影響。此外，中國政府已採取集中批量採購制度，以管制某些藥品的價格，這可能會對納入該制度的醫療機構使用的藥品的價格構成下行壓力。如果中國政府進一步降低目前的價格上限，或如果額外的醫療服務和產品受到價格管制和/或公共醫療保險報銷限額的限制，我們可能需要適當地調整我們自己的定價政策，以保持我們在市場上的競爭力，這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。此外，如果我們不能及時通過調整定價政策或服務來應對價格變化，我們的業務和前景可能會受到不利影響。

此外，我們網絡中的合作中心主要位於中國的非營利性醫院。這些非營利性醫院的醫療服務收費，按照國家發改委、衞生部2000年7月20日發佈的《關於醫療服務價格管理改革的意見》，由有關省、區價格主管部門和衞生行政管理部門確定價格上限。這些當局可能會不時調低或上調這些價格上限。從歷史上看，要求降低大型醫療設備的治療費。未來，如果政府降低我們網絡中中心提供的服務的檢查或治療費用，我們可能會減少每個中心收入中扣除特定運營費用的合同百分比，可能會阻止醫院與我們簽訂或續簽協議，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果造成實質性不利影響。

任何未能繼續享有公共醫療保險的資格，或中國公共醫療保險計劃下的任何不付款或延遲付款，都可能對我們的經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

在醫保定點醫療機構中，中國是符合公共醫療保險參保條件的醫療機構，如果醫療賬單沒有全額覆蓋，患者可以支付部分費用，剩餘的應付費用由我們與相關公共醫療保險機構結算。因此，一家醫療機構是否有資格獲得公共醫療保險，可能會影響其在潛在患者中的接受度。截至本年報之日，廣州醫院、大同醫院、廣州門診部、上海門診部等四家腫瘤醫院和診所均為中國醫保定點醫療機構。2021年、2022年和2023年，通過公共醫療保險計劃結算產生的淨收入分別約佔同期我們總淨收入的10%、16%和24%。我們預計在中國的公共醫療保險計劃下，我們將繼續收到我們支付的醫療賬單總額的很大一部分。

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根據國家醫療保障局2019年10月16日發佈的《關於發佈國家診斷相關羣體付費技術規範和分組方案試點的通知》，診斷相關羣體付費是中國公共醫療保險計劃下的病例組合分類方案。DRG支付系統考慮數百個疾病組，並根據患者年齡、疾病診斷、合併症、併發症、治療、疾病嚴重程度和資源消耗水平等各種因素，確定公共醫療保險計劃為每個疾病組支付的最佳金額。根據國家衞生保障局2020年11月9日發佈的《關於印發《國家醫療保險按診斷幹預包付費技術規範》(簡稱《DIP》)和《DIP疾病目錄(1.0版)》的通知，DIP是根據疾病診療方法的共同特點對疾病組進行分類，併為不同的疾病組分配不同的計分值形成報銷標準的管理制度。DRG和DIP支付系統僅適用於提供住院服務的醫療機構的醫保報銷。根據大同市和廣州市相關醫保局對DRG和DIP兩種繳費方式的不同選擇，大同醫院自2023年與大同市醫保局簽訂公共醫保協議以來，開始在住院服務中採用DRG繳費制度；廣州醫院自2021年與廣州市醫保局簽訂公共醫保協議以來，開始在住院服務中採用DIP繳費制度。

在DRG和DIP兩種支付制度下，地方公共醫療保險當局根據患者所屬疾病組的報銷標準對採用DRG或DIP的醫療機構進行報銷，而不是根據患者在醫療機構發生的實際費用。因此，在DRG或DIP支付系統下，如果根據患者在大同醫院或廣州醫院的實際住院費用提出的報銷金額高於醫院根據相應病種的報銷標準獲得的報銷金額，則可能存在不可報銷的金額。如果我們的醫療機構將來記錄重大的不可報銷金額，該等不可報銷金額可能會對大同醫院或廣州醫院的業務運營和運營結果產生不利影響，從而可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們不能向您保證，我們的癌症醫院和診所將能夠保持其作為醫療保險指定醫療機構的地位，失去這些機構不僅會損害我們的聲譽，還可能導致患者就診次數減少。此外，中國政府可能會在未來的保險計劃中改變其報銷政策，使我們的癌症醫院和診所提供的某些醫療服務和產品可能不再得到保險，或者可能對現有保險施加更嚴格的門檻。任何削減發還的費用或覆蓋的服務範圍都可能會減少患者進入我們的癌症醫院和診所的機會，並可能導致患者流量和相關收入的減少。

此外，公共醫療保險計劃下的任何爭議或延遲或拖欠結算都可能導致我們的應收賬款增加或導致註銷。根據有關公共醫療保險項目的做法，醫保定點醫療機構可以實行政府批准的年度公共醫療保險報銷額度。超過限額的，當地醫保部門一般在次年報銷。如果當地醫保部門分配的額度沒有隨着我們癌症醫院和診所的收入增長而增加，這些不可報銷的金額產生的損失就會增加，這可能會對我們的經營業績造成不利影響。

如果中國的政府和公共保險公司未能為我們的中心網絡提供的放射治療和診斷成像服務提供足夠的保險和補償，我們的收入可能會受到不利影響。

對於涵蓋1989年《關於國家提供醫療保健的管理辦法》和1997年《關於公共衞生服務中大型醫療設備報銷範圍的通知》的公務員和其他人員，政府全額或部分報銷某些經批准的癌症診斷和放射治療服務的醫療費用，包括使用直線加速器的治療和使用CT和磁共振成像(“MRI”)掃描儀的診斷成像服務。

然而，根據這項計劃，伽瑪刀治療和PET掃描目前沒有資格獲得報銷。中國的城市居民被覆蓋在兩個城市公共醫療保險計劃之一，農村居民被覆蓋在2003年啟動的新的農村醫療保險計劃中。

目錄表

城鎮職工基本醫療保險計劃覆蓋城鎮就業居民，部分報銷城鎮職工使用直線加速器和伽瑪刀系統的治療以及使用CT和MRI掃描儀的診斷成像服務，報銷水平因省而異。對於城鎮非職工和農村居民，覆蓋的癌症診斷和放射治療類型一般參照全國同一地區城鎮就業人員政策設置。但不同地區、不同待遇的城鎮非職工和農村居民醫療費報銷水平普遍低於同地區城鎮職工。

我們不能向您保證，目前癌症診斷或放射治療的覆蓋範圍或補償水平將持續下去。如果中國的國家或省級當局降低我們的癌症醫院和合作中心提供的放射治療和診斷成像服務的覆蓋範圍或報銷水平，患者可能會選擇或被迫求助於其他形式的癌症治療。此外，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大不利影響。

提供社會醫保可能不覆蓋的高端醫療服務和藥品。因此，我們可能需要與商業保險公司合作，面臨收費和患者支付能力方面的風險。

我們現有的癌症醫院和合作中心的大多數患者都在公共醫療保險的覆蓋範圍內。我們定期與當地的醫療保險機構進行結算。例如，上海門診部的患者可以享受公共醫療保險報銷，因為我們的服務包括門診會診、化療、加速器放射治療、實驗室檢查和影像檢查(如MRI、CT、B超、乳房X光檢查、心電圖)。此外，居住在上海以外的長三角地區的患者，也可以根據異地結算計劃在我們的上海門診部享受公共醫療保險報銷服務。然而，對於某些國際標準的癌症治療，特別是我們提供或計劃提供的放射治療服務，我們的患者可能需要自費或在各種商業保險覆蓋範圍內。我們將需要與國內和國際的各種保險公司談判，將我們的癌症醫院和診所納入他們的保險範圍。我們不能向您保證，我們能夠妥善有效地與保險公司建立和管理業務關係。如果沒有公共醫療保險，我們未來的收入可能達不到我們的預測，盈利能力將受到不利影響。我們還可能面臨託收風險，因為商業保險公司可能不會支付某些臨牀手術的費用。

我們可能無法通過新的收購或合資企業有效地管理我們業務的擴張，也無法成功實現任何此類收購或合資企業的預期利益。

歷史上，我們通過有選擇地收購中國和海外的醫院業務或資產或組建合資企業，補充了我們有機發展新的腫瘤醫院和診所的做法，未來我們可能會繼續這樣做。確定合適的收購目標或合資企業候選者可能是困難、耗時和昂貴的，我們可能無法成功利用已確定的機會。如果我們不能成功識別和完成未來的潛在收購，我們可能無法實現預期的業務增長。即使我們成功地完成了一次收購或成立了一家合資企業，我們也可能無法成功整合被收購的業務或資產，也無法與合資夥伴成功合作。

整合收購的業務或資產，或與合資夥伴合作，可能既昂貴又耗時，並可能使我們的資源緊張。這種整合或合作也可能需要我們的管理團隊給予極大的關注，這可能會分散我們管理層的主要成員對我們業務其他重要方面的關注。

此外，我們可能無法成功整合或留住被收購企業或資產的員工或管理層，也無法留住被收購實體的患者、供應商或其他合作伙伴。因此，我們可能無法實現任何收購或合資企業的預期收益。我們不能向您保證，任何轉型和整合都將成功實施，或者不會產生重大成本。此外，未來的收購或合資企業可能導致股權或股權掛鈎證券的潛在稀釋發行，或產生債務、或有負債或其他費用，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營業績產生重大不利影響。

目錄表

中國的醫療管理部門目前為包括質子治療系統在內的某些類型的醫療設備設定了採購配額和其他監管要求。

中國政府對中國大型醫療設備的採購、安裝和操作進行監管。中國衞生行政部門規定了大型醫療設備的配額，醫療機構購買大型醫療設備必須獲得大型醫療設備採購許可證。具體來看，根據NHC和國家醫藥品監督管理局於2018年5月22日聯合頒佈並於當日起施行的《大型醫療設備採購和使用管理辦法(試行)》，中華人民共和國政府根據《大型醫療設備配置與管理目錄(2023)》(《目錄》)的發佈通知，通過分類分級配置計劃和發放大型醫療設備採購許可證的方式，對大型醫療設備進行監管。《目錄》將大型醫療設備分為A類和B類。

對於被歸類為A類大型醫療設備的醫療設備，包括質子治療系統，NHC負責採購規劃和審批。此外，NHC還發放大型醫療設備採購許可證。對於被歸類為B類大型醫療設備的醫療設備，包括PET-MR掃描儀、伽瑪刀系統、PET-CT掃描儀和直線加速器，由相關省級衞生行政主管部門進行採購規劃和審批。

雖然這些規則並不直接適用於中國的軍隊醫院，但中國人民解放軍總後勤部醫療保健管理部門以這些規則為參考批准此類醫療設備的採購。NHC發佈的採購條例規定，從2018年到2020年，到2020年底，中國發放的PET-CT大型醫療設備採購許可證總數不能超過710個。根據國家衞生研究院2023年7月21日發佈的《關於調整十四五規劃大型醫療設備配置計劃的通知》，國家總體規劃在2021年至2025年期間配置最多新增41個質子治療系統，中國簽發的PET-CT大型醫療設備採購許可證總數不能超過860個。配置將取決於區域功能定位、醫療服務輻射能力和醫療機構診療服務水平的實際情況。此外，十四五規劃還規定了省級B類大型醫療設備採購許可證的採購規劃和配額。

儘管目前可用的採購許可證數量不會對我們2023年的擴張計劃產生重大影響，但可用採購許可證數量的限制以及未來此類採購許可證的任何不利變化，或者我們的醫院合作伙伴和我們的癌症醫院和診所未能獲得此類許可證，都可能會影響我們未來的擴張計劃。上述任何一項都可能對我們的未來前景產生重大不利影響。

此外，對於我們打算在我們的癌症醫院和診所安裝和運行的某些醫療設備，我們將需要從NHC或省級醫療管理部門獲得大型醫療設備採購許可證。見-我們計劃建立和運營質子中心，以及由我們持有多數股權並面臨重大風險的癌症醫院和診所。我們可能無法及時或根本無法獲得此類許可證，這可能會推遲或阻止我們的癌症醫院和診所的開業，並可能對我們的增長戰略和運營結果產生實質性的不利影響。例如，我們已於2023年11月24日在廣州醫院質子中心提交了我們質子設備的大型醫療設備採購許可證申請。根據NHC發佈的最新通知和我們的瞭解，此次採購許可證分兩批發放，其中其他省份的採購許可證發放將另行審查。截至本年報日期，由於申請過程出現意外延誤，我們尚未獲得NHC的採購許可證批准。我們一直在積極和密切地與NHC就地位問題進行溝通，以加快這一進程的雙方。

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2024年2月8日，NHC發佈了《關於調整十四五大型醫療設備配置規劃的通知》，其中規定，為滿足人民羣眾多樣化診療服務需求，支持社會辦醫療健康有序發展，十四五期間，根據配置方案，在全國範圍內新增8套重離子、質子放射治療系統，專門用於社會辦醫療機構。這將大大增加OUR獲得批准的可能性。同時，我們也在積極推動質子設備製造商瓦里安儘快獲批註冊證。如果我們無法獲得正在部署或計劃部署的質子治療系統的許可證，我們的業務和前景將受到實質性和不利的影響。此外，如果我們獲得牌照後質子治療系統的配額增加，我們可能會失去在質子治療領域的競爭優勢，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到實質性和不利的影響。

我們或我們的醫院合作伙伴可能無法從中國的監管部門獲得與我們的醫療設備相關的許可和授權，這可能會延誤我們設備的安裝或中斷我們設備的運行。

對於我們以醫院為基礎的中心，我們的醫院合作伙伴必須從環保部獲得輻射安全許可，並從主管醫療管理機構獲得放射治療許可，才能在我們的中心網絡中操作含有放射性物質或在運行過程中發射輻射的醫療設備。

我們的醫院合作伙伴還必須為操作此類設備的每個醫療技術員獲得省級衞生行政主管部門頒發的放射工作人員許可證。如果我們的醫院合作伙伴未能獲得環保部或醫療保健行政主管部門對這些許可證的批准或續簽，可能會推遲我們醫療設備的安裝或中斷我們的醫療設備的運行，這兩種情況中的任何一種都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們在中國控股的每家腫瘤醫院和診所都必須從環保部獲得放射安全許可證，並從相關省級衞生行政部門獲得放射治療許可證、醫療機構執業許可證和放射工作者許可證。如果我們未能獲得這些許可證的批准或續期，可能會延誤我們的癌症醫院和診所的開業或中斷其運營，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果造成重大不利影響。見-我們計劃建立和運營質子中心，以及由我們持有多數股權並面臨重大風險的癌症醫院和診所。

政府部門可能會對法規進行解讀，發現我們的租賃和管理協議不符合相關法規。

我們與公立醫院合作伙伴的租賃和管理協議規定，我們從醫院中心獲得的收入將根據每個中心收入的合同百分比減去特定的運營費用來計算。我們認為，這些協議符合《關於城鎮醫療機構分類管理的實施意見》和《關於城鎮醫療機構分類管理若干問題的意見》。然而，NHC或其他主管當局可以不同的方式解釋這些規定，並確定我們的租賃和管理協議不符合這些規定。因此，這些機構可以宣佈我們的租賃和管理協議無效，命令我們的醫院合作伙伴終止與我們的此類協議，命令我們的醫院合作伙伴暫停或停止此類協議管轄的中心的運營，暫停使用我們的醫療設備，或沒收根據不遵守協議產生的收入。此外，我們可能不得不改變我們的商業模式，這可能不會成功。如果發生上述任何一種情況，我們的業務、財務狀況和經營結果都可能受到重大不利影響。

我們可能與我們的子公司協和醫療(Concord Healthcare)存在利益衝突，協和醫療是一家獨立的上市公司。

2024年1月9日，我們的子公司協和醫療在香港聯交所主板上市了少數股權39,420,200股H股，股票代碼為2453.HK。協和醫療的H股於2024年1月9日在香港聯交所開始交易。我們目前為協和醫療提供各種類型的支持，以促進其服務的營銷和實施。我們已經並可能在未來與協和醫療達成各種交易和協議。協和醫療設有由獨立非執行董事組成的審核委員會，負責審核及批准香港聯交所上市規則所界定的所有建議關連交易，包括本公司與協和醫療之間的任何交易(視乎適用而定)。我們有一個由獨立董事組成的審計委員會，負責審查和批准所有重大關聯方交易，包括我們公司與協和醫療之間的任何重大交易(如適用)。我們相信，我們與協和醫療達成的交易和協議都是在保持一定距離的基礎上協商的條款。

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然而，由於我們仍然是協和醫療的控股股東，我們可能會不時作出我們認為對我們的業務和股東整體最有利的戰略決定，這可能會與協和醫療作為一家獨立的上市公司產生利益衝突，例如解決我們與協和醫療之間的任何協議糾紛、商機分配以及員工招聘和留住。我們可能無法解決與協和醫療的所有潛在利益錯配，而此類利益錯配的存在可能會影響協和醫療的運營結果，進而可能影響我們的整體運營結果。

協和醫療作為一家在香港聯交所主板上市的上市公司，已經並可能繼續不時發佈與我們、我們的業務和財務狀況以及/或我們的行業有關的報告、預測、估值和其他類型的信息。協和醫療可能會自願或迴應監管機構或香港交易所的要求或查詢而公佈該等資料。具體而言，協和醫療有持續的義務發佈與我們公司相關的信息。我們無法控制協和醫療是否或何時發佈與我們有關的任何此類信息，也不能向您保證我們將有機會審查或認可任何此類信息。此外，由於聯交所和美國證券交易委員會對上市公司有不同的合規和披露要求，我們不能保證協和醫療可能不時發佈的我們擔心的信息都會反映在我們提交給美國證券交易委員會的報告中。因此，我們不能保證有關我們的任何此類信息不會對投資者羣體對我們和我們的業務的看法、我們的美國存託憑證的價格或我們的公眾股東的利益產生任何影響。

協和醫療可能需要籌集更多資本，這可能會稀釋我們的股權或對協和醫療施加償債義務，如果這些資本可用的話。

協和醫療已經通過私募和公開發行股票籌集了資金，以支持其業務運營。2024年1月9日，協和醫療H股開始在香港聯交所交易，股票代碼2453.HK。截至2023年12月31日，我們仍以50.08%的投票權控制協和醫療。協和醫療自營醫療機構的運營是資本密集型的，未來可能需要額外的資本資源。協和醫療可能尋求獲得信貸安排或出售額外的股權或債務證券。出售額外的股權證券可能會導致我們在協和醫療的股權被稀釋，投資者可能會在協和醫療方面有與我們不同的戰略或目標，或者施加可能限制協和醫療運營的條件。出現債務將導致償債義務增加，並可能導致業務和財務契約限制其業務。目前還不確定是否可以獲得可接受的融資金額或條款(如果有的話)。

我們可能需要額外的資金來資助我們的運營，這些資金可能無法以我們可以接受的條款提供，或者根本不能提供，如果我們能夠籌集資金，您對我們的投資價值可能會受到負面影響。

我們的業務可能需要超出我們可用資本資源的支出。如果我們的資金需求超過了我們的財力，我們將尋求額外的資金或推遲計劃的支出。我們可能無法以我們可以接受的條款獲得這些銀行貸款或額外資金，或者根本無法獲得。此外，我們籌集額外資金的能力受到各種不確定因素的影響，包括但不限於：

如果我們通過股權或股權掛鈎融資籌集額外資金，您在我們公司的股權可能會被稀釋。或者，如果我們承擔債務義務，我們可能會受到相關債務工具的約束，其中可能會限制我們支付股息或獲得額外融資的能力，或要求我們就某些重大公司事件發出通知或獲得同意。

我們的一些貸款協議可能包含交叉違約條款，其中我們在其他協議下的一項債務的技術性違約將觸發此類協議下的技術性違約。償還此類債務也可能給我們的業務帶來負擔。如果我們未能償還該等債務，或無法遵守任何該等公約，我們可能會拖欠該等債務，而我們的流動資金及財政狀況可能會受到重大不利影響。

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如果我們不能與我們的戰略協作夥伴保持穩定的關係，我們的業務、聲譽、運營結果和財務狀況可能會受到不利影響

我們與德克薩斯大學MD Anderson癌症中心(“MD Anderson”)和梅奧診所建立了戰略合作關係，以利用他們在癌症診斷和治療方面的先進醫療技術、複雜的操作技術和豐富的臨牀經驗。我們與此類戰略合作伙伴的協議通常期限為一至十年，並規定了可能引發單方面終止的某些事件。我們不能向您保證，此類戰略合作伙伴在協議到期後將與我們續簽協議，或以其他方式維持與我們的合作關係。此外，不能保證這樣的戰略合作伙伴不會與我們的競爭對手達成類似的安排，或以其他方式採取不利於我們利益的方式。如果我們未能維持我們的戰略協作關係，或者如果該等戰略協作夥伴未能履行相關協作協議下的義務，我們的業務、聲譽、運營結果和財務狀況可能會受到不利影響。

我們依靠在我們的癌症醫院和合作中心提供服務的醫生和其他醫療專業人員做出適當的臨牀決策，並依靠我們的醫院合作伙伴對我們的中心網絡的臨牀方面保持適當的控制。

我們依靠在我們的癌症醫院和合作中心工作的醫生和其他醫療專業人員來為患者的診斷和治療做出適當的臨牀決策。對於我們的癌症醫院和診所，我們為我們的醫療專業人員提供培訓、臨牀教育和臨牀研究活動。我們還為醫生制定治療方案，為我們中心網絡中的醫療專業人員提供關於適當治療程序和技術的定期培訓，並舉辦研討會和會議，以促進我們中心網絡中醫生之間的諮詢。然而，我們最終依賴於我們的醫院合作伙伴來保持對每個合作中心的臨牀活動以及在這些中心工作的醫生和其他醫療專業人員的適當控制。

醫生和其他醫療專業人員的任何錯誤臨牀決策或我們的醫院合作伙伴未能妥善管理每個合作中心的臨牀活動，都可能導致不滿意的治療結果，患者受傷，甚至可能死亡。對於可能在我們的合作中心發生的此類事件，儘管任何此類事件的部分責任可能在於我們的合作醫院及其僱用的醫生和其他醫療專業人員，但我們可能成為任何此類責任索賠的一方。無論其價值或最終結果如何，這些索賠都可能導致我們的鉅額法律辯護成本，損害我們的聲譽，並以其他方式對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們網絡中的合作中心遇到了數量有限的醫療糾紛索賠。我們一般必須將這類責任索賠產生的費用計入相關合作中心的費用，這可能會減少我們從該中心獲得的收入。此外，我們自己的癌症醫院和診所的醫生和其他醫療專業人員的任何不正確的臨牀決定，或者我們未能妥善管理我們自己的癌症醫院和診所的臨牀活動，都將使我們對任何此類事故承擔直接責任索賠。這些索賠可能會導致鉅額的法律辯護成本，損害我們的品牌，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。見--隨着醫患矛盾的增多，如果不能及時妥善處理與患者的糾紛，我們將面臨越來越大的訴訟風險。

我們在我們網絡中的許多合作中心不投保專業醫療事故責任保險或其他責任保險，因為專業醫療事故責任保險是由醫院合作伙伴購買的。在我們自己的癌症醫院和診所，我們可能會面臨任何此類事件的直接責任索賠。然而，即使在我們確實有專業醫療事故責任保險或其他責任保險的癌症醫院和診所，也可能不足以涵蓋因此類索賠而產生的任何潛在責任。因此，我們的業務和運營可能會受到實質性的不利影響。

我們預計，隨着質子中心的開放，我們將面臨更多的責任索賠風險，以及癌症醫院和診所，而我們的專業過失責任保險可能不足以涵蓋這種增加的責任敞口。

當我們開始經營自己的癌症醫院和診所時，可能會不時出現針對我們的醫療事故的索賠。我們可能還需要購買某些類型的保險，而目前我們還沒有為經營這些醫院和診所而承擔的額外責任風險提供保險。

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然而，這樣的保險範圍可能不是以合理的價格提供的，我們可能無法保持足夠的責任保險範圍水平，如果有的話。如果我們未能以合理的價格為這些醫院和診所的經營維持足夠的責任保險，我們可能會因責任索賠而蒙受鉅額成本和資源轉移。這樣的保險覆蓋範圍還可能增加我們的費用，降低我們的盈利能力，這將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

隨着醫患矛盾的增多，如果不能及時妥善處理與患者的糾紛，就會面臨越來越大的訴訟風險。

近日，中國的醫患糾紛和訴訟增多。中國的患者對醫院的醫療服務和治療質量提出了更高的要求。雖然罕見，但在中國的醫院和醫療機構過去曾發生過不滿的患者在糾紛過程中採取極端行動甚至暴力的事件。

在我們的癌症醫院和合作中心，我們還處理由於真實或感知的醫療事件和做法而引起的患者糾紛和訴訟。雖然我們為我們的癌症醫院和合作中心的所有醫務人員提供定期培訓，但我們的患者仍可能提出治療程序方面的問題，特別是那些經歷了比預期更高的副作用的癌症患者，有時會導致意外死亡。儘管我們努力提高服務質量，但我們不能保證我們的癌症醫院和合作中心不會受到醫療糾紛的影響，也不能保證它們能夠成功地預防或解決未來的所有醫療糾紛。我們可能會選擇與不滿意的患者達成和解，以將對我們聲譽和運營的負面影響降至最低。雖然我們運營中的癌症醫院和診所都有醫療事故保險，我們也為我們的醫療專業人員購買了身體傷害保險，但達成和解的過程是耗時的，通常是以醫療事故保險下的貨幣和解的形式。任何類似性質的醫療糾紛、醫療事故和法律程序，無論案情如何，都可能導致鉅額法律費用，轉移醫療專業人員和管理層的資源，並對我們的聲譽造成損害，進而可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大和不利影響。

我們的癌症醫院和合作中心的醫療設備出現任何故障或缺陷，或醫療技術人員未能正確操作我們的醫療設備，都可能使我們面臨責任索賠，我們可能沒有足夠的保險來承擔任何潛在的責任。

我們的業務使我們在操作複雜的醫療設備時面臨固有的責任風險，可能存在缺陷或經歷故障。我們依賴設備製造商為在我們的癌症醫院和合作中心工作的醫療技術人員提供關於我們複雜的醫療系統正確操作的充分技術培訓。如果這些醫療技術人員沒有得到設備製造商或我們的適當和充分的培訓，他們可能會濫用或無效地使用複雜的醫療設備。這些醫療技術人員在操作複雜的醫療設備時也可能出錯，即使他們接受了適當的培訓。醫療設備的任何缺陷或故障，或醫療技術人員未能正確操作醫療設備，都可能導致不滿意的治療結果，患者受傷，甚至可能死亡。

儘管任何此類事件的責任在於設備製造商或醫療技術人員(如果在我們的合作網絡的情況下)，我們可能成為任何此類責任索賠的一方。任何此類索賠，無論其價值或最終結果如何，都可能導致鉅額法律辯護費用，損害我們的聲譽，並以其他方式對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性不利影響。此外，我們可以將此類責任索賠產生的任何費用計入相關合作中心的費用，這可能會減少我們從該中心獲得的收入。我們不在我們網絡中的任何合作中心投保產品責任保險。

維護或維修我們的醫療設備的任何停機時間都可能導致業務中斷，這可能代價高昂，並對我們的聲譽和業務造成損害。

與維護或維修我們的癌症醫院和合作中心的醫療設備相關的長時間停機將導致我們的癌症醫院和合作中心無法及時為患者提供放射治療或診斷成像服務。我們主要依靠設備製造商或第三方服務公司提供維護和維修服務。

如果製造商或第三方服務公司不能及時提供維修，可能會在很長一段時間內中斷我們癌症醫院和合作中心的運營。這種延長的停機時間可能會導致我們和我們的合作醫院的收入損失，我們的患者和我們的合作醫院的不滿，並損害我們自己的癌症醫院、我們網絡中的合作中心、我們的合作醫院和我們公司的聲譽。

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我們依賴於數量有限的設備製造商。

我們的癌症醫院和合作中心的許多醫療設備都非常複雜，由有限的設備製造商生產。這些設備製造商為在我們的癌症醫院和合作中心工作的醫務人員提供有關正確操作我們的醫療設備的培訓，以及此類設備的維護和維修服務。

這些製造商的醫療設備或服務供應的任何中斷，包括任何此類製造商未能就其製造的設備所使用的知識產權獲得必要的第三方同意和許可證，都可能會推遲我們計劃中的醫院和新合作中心的發展。任何此類中斷也可能對我們的癌症醫院和合作中心的運營產生負面影響，進而可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們的業務在很大程度上依賴於我們的高管和其他關鍵人員的持續努力，如果我們失去他們的服務，我們的業務可能會嚴重中斷。

我們依賴於我們管理團隊和重要子公司的關鍵成員，如董事長兼首席執行官楊建宇博士和首席財務官張伯勛先生，以及其他關鍵人員來實現業務的持續增長。失去這些關鍵成員或其他關鍵人員可能會推遲我們業務戰略的實施，並對我們的運營產生不利影響。我們未來的成功在很大程度上也取決於我們能否吸引和留住高素質的管理人員。聘用合適、合格的人員的過程往往很漫長，而這樣有才華、高素質的管理人才在中國往往供不應求。如果我們的招聘和留住努力不成功，我們可能更難執行我們的商業戰略。

如果未來有任何高管或關鍵人員離開我們公司，我們可能不會總是實現類似的平穩過渡。雖然我們管理團隊的主要成員在不久的將來都沒有達到退休年齡，我們也不知道我們的管理團隊的任何現有關鍵成員以及我們的重要子公司或其他關鍵人員計劃退休或離開我們，但如果其中一名或多名該等人員無法或不願繼續擔任目前的職位，我們可能無法隨時接替他們。因此，我們的業務可能會受到嚴重幹擾，我們可能會招致額外的費用來招聘和留住新官員。

此外，我們不維持關鍵員工的保險。我們已經與我們管理團隊的主要成員和其他關鍵人員簽訂了僱傭協議和保密協議。然而，如果我們管理團隊的任何關鍵成員或其他關鍵人員與我們之間發生任何糾紛，鑑於與中國法律制度相關的不確定性，我們不能向您保證這些協議在中國的執行程度，我們的管理團隊的所有關鍵成員和其他關鍵人員都居住在並持有他們的部分資產。見“與在中國做生意有關的風險--中國法律制度方面的不確定性可能對我們造成實質性的不利影響。”

我們可能會面臨與處理患者個人和醫療信息相關的風險。

我們的癌症醫院和合作中心收集和維護患者的個人和醫療信息。中國法律法規一般要求醫療機構及其醫療專業人員保護患者隱私，並禁止未經授權披露個人信息。我們也可能會對未經同意泄露患者的私人或醫療記錄而造成的損害負責。此外，我們的雲系統解決方案和互聯網醫院可以訪問、生成和處理大量的個人、交易、人口和行為數據。

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我們已採取措施對患者的個人和醫療信息保密，包括在我們的信息技術系統中對這些信息進行加密，使其在未經適當授權的情況下無法查看，並制定內部規則要求我們的員工對患者的個人和醫療信息保密。然而，這些措施可能並不總是有效的。如果我們的癌症醫院和合作中心、雲系統解決方案和互聯網醫院出現安全漏洞，此類信息可能會被泄露。這類信息可能是由於工作人員不當行為或疏忽引起的盜竊或濫用而泄露的。此外，雖然我們一般不會向公眾提供病人的醫療資料，但我們可能會在編輯個人身份資料後綜合使用這些資料，或在徵得有關病人同意後披露某些資料，以作培訓和研究之用。雖然我們認為我們目前對患者醫療信息的使用符合管理此類信息使用的適用法律和法規，但此類法律和法規的任何變化都可能施加更嚴格的數據製作要求，從而影響我們使用醫療信息的能力，並使我們為將此類數據用於當前允許的目的而承擔責任。未能保護患者個人和醫療信息的機密性，或由於我們使用醫療數據而導致的任何限制或責任，可能會對我們的業務和聲譽產生重大不利影響。

中國醫療數據使用規則的任何變化都可能對我們使用我們的醫療數據的能力產生不利影響，並可能使我們為過去使用此類醫療數據承擔責任。

我們的癌症醫院和我們網絡中的合作中心收集和存儲放射治療的醫療數據，以培訓醫生並提高提供的治療的有效性。此外，我們網絡中的醫生利用這些醫療數據進行臨牀研究。我們不會公開任何此類醫療數據，並在得到我們的醫療部門和我們的醫院合作伙伴的批准後，保留這些醫療數據供我們的內部使用和醫生用於研究目的。

中國監管此類醫療數據使用的法規仍在制定中，但只要我們獲得擁有此類數據所有權的醫院合作伙伴的許可，就不會對此類數據的內部使用施加限制。監管使用此類醫療數據的法規的任何變化都可能對我們使用此類醫療數據的能力造成不利影響，並可能使我們為過去使用此類數據承擔責任，這兩種情況中的任何一種都可能對我們的業務和財務業績產生重大不利影響。

我們的業務受季節性因素影響。

在一個財年中，第一季度的住院和門診就診人數通常最少，主要是因為中國春節。第四季度通常是一年中最繁忙的季度，因為大多數患者，特別是來自農村地區的患者，將有更多的空閒時間去醫院就診。由於我們的合作中心位於政府醫院內，它們也受到患者流量季節性的影響。我們的癌症醫院和診所也將受到季節性的影響，儘管程度較小，因為癌症患者需要立即接受治療和診斷。如果我們不能有效地管理和緩解季節性，我們的財務和運營業績將受到不利影響。

我們可能無法保護我們的知識產權，或者我們可能面臨第三方的挪用和侵權索賠，這兩者中的任何一種都可能對我們的業務造成實質性的不利影響。

為了保護我們的公司名稱，截至本年度報告之日，我們已經在中國申請並獲得了我們的商標“Medstar”和包括“協和醫療”在內的總共168個其他商標。截至同一日期，我們還擁有與我們的業務相關的98個域名的權利。我們相信，這些域名加強了我們在我們網絡中提供的治療和服務的營銷努力，並加強了患者對癌症、放射治療的好處和各種治療選擇的瞭解。我們未能保護我們的商標或此類域名可能會破壞我們的營銷努力，並導致我們的聲譽和業務增長受到損害。

我們向其購買設備的設備製造商可能並未就其製造的設備中使用的知識產權獲得所有所需的第三方同意和許可證。因此，這些設備製造商可能面臨與知識產權侵權和第三方挪用索賠相關的風險。反過來，我們可能會受到索賠，即我們購買的設備侵犯了第三方的知識產權。我們過去曾被第三者索償，將來亦可能被索償。因此，我們可能會被列為與我們購買的任何設備有關的針對設備製造商的知識產權侵權訴訟的被告或加入其中。如果法院判定我們從設備製造商購買的設備侵犯了任何第三方的知識產權，我們可能會被要求向該第三方支付損害賠償金。我們的癌症醫院和合作中心也可能被禁止使用此類設備，這可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務前景、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

目錄表

此外，任何這樣的訴訟都可能代價高昂，以辯護和轉移我們管理層的注意力和其他資源從我們的業務。此外，我們與設備製造商簽訂的標準設備採購協議通常不包含知識產權索賠的賠償條款。儘管我們已經從一家設備製造商那裏獲得了專利侵權索賠的特定賠償，但我們可能無法追回因我們參與的任何知識產權侵權索賠或訴訟程序而產生的損害賠償、利潤損失或訴訟費用。

我們沒有為我們的一些醫療設備投保，也沒有投保任何業務中斷保險。

由於自然災害，如火災、洪水或地震、流行病爆發或其他不可抗力事件造成的此類未投保設備的損壞或損失，可能會對我們的財務狀況和運營業績產生不利影響。此外，我們的癌症醫院和合作中心的運作可能容易受到自然災害的影響，因為許多患者要長途跋涉才能到達這些醫院和中心。我們沒有為我們的一些醫療設備投保，也沒有為我們的一些醫療機構購買業務中斷保險。任何業務中斷都可能導致鉅額費用和資源轉移，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的放射治療和診斷成像設備大多含有放射性物質或在手術過程中發出輻射。

我們腫瘤醫院和合作中心的大多數放射治療和診斷成像設備，包括伽瑪刀系統、質子治療系統、直線加速器和PET-CT掃描儀，都含有放射性物質或在手術過程中發出輻射。除非妥善管理和控制，否則輻射和放射性材料是極其危險的。任何導致輻射污染的事故或故障都可能傷害人類，使我們承擔鉅額法律費用，並損害我們的聲譽。

雖然設備製造商和我們的醫院合作伙伴(如果是我們的合作網絡)可能會承擔與任何事故或故障相關的部分或全部責任和費用，但如果我們被發現負有任何責任，我們也可能面臨嚴厲的罰款、法律賠償和可能被吊銷的運營許可證。上述任何一項都可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大不利影響。此外，我們的某些醫療設備需要定期更換其放射源材料。

我們不直接監督更換或重新裝載過程中或處置過程中放射性材料的處理。如果我們或我們的醫院合作伙伴未能按照中國法律法規處理或處置該等放射性物質，可能會對該等癌症醫院和合作中心的運作造成不利影響。

我們的業務可能會因技術和治療方法的變化或醫生或患者對替代治療偏好的變化而受到損害。

癌症患者的治療受到潛在的革命性技術和治療變化的影響。未來的技術發展可能會使我們的設備和在我們的癌症醫院和合作中心提供的服務過時。如果我們在預期使用年限結束之前已經對設備進行了大量投資，我們可能會在更換或改裝設備時產生巨大的成本。

此外，其他癌症治療方法可能會有重大進展，例如化療、手術、生物治療或癌症預防技術，這可能會減少甚至消除對我們提供的放射治療服務的需求。由於各種原因，患者和醫生也可能選擇替代癌症療法而不是放射療法。醫生或患者對其他癌症療法偏好的任何轉變，都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們的一些放射治療設備中使用的技術，特別是頭部伽瑪刀和質子治療系統，已經使用了一段有限的時間，國際醫學界尚未制定出大量同行評議的文獻，支持安全和有效地使用這些技術。

我國一些放射治療設備中的技術，特別是頭部伽瑪刀系統和質子治療系統，已經使用了一段有限的時間，國際醫學界尚未開發出大量同行評議的文獻來支持其安全和有效的使用。因此，這種技術可能不會被中國的醫生和患者接受，或者如果出現關於其有效性或安全性的負面信息，可能會失去之前獲得的任何接受。

目錄表

由於我們與製造商的協議不能直接解決此類意外情況，因此我們不能向您保證，設備製造商是否會允許我們退還其設備或以其他方式補償我們在所有此類情況下可能遭受的損失。由於我們的每一臺醫療設備都代表着一項重大投資，上述任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

癌症放療和癌症治療技術的發展，以及基於新技術和新技術的醫療設備研究進展迅速。如果我們不能跟上醫療技術的進步，我們就會處於危險之中。

我們相信，我們計劃中的質子中心，包括廣州醫院和上海醫院的質子中心，將為中國的癌症患者提供最先進和尖端的治療，包括質子治療，這是目前市場上可獲得的最先進的放射治療。儘管質子治療被認為是目前最準確和有效的放射治療模式，但它可能會被放射治療市場的新趨勢或突破所取代。例如，質子治療設備有小型化的趨勢，它以較低的前期投資和物理規格提供相同的治療。

雖然微型質子治療設備沒有被廣泛採用，但如果這一趨勢變得流行，我們可能會面臨更多的競爭，因為質子中心的資本支出將大幅降低，更多的醫院和機構進入這一細分市場，以更低的價格提供治療。我們需要密切關注技術發展，否則將面臨成本更低的替代療法的風險。

我們自主開發的技術可能包含未檢測到的錯誤或可能無法正常運行，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們自主開發的醫療信息技術支撐着我們的雲系統解決方案和我們的互聯網醫院。內部技術開發是耗時、昂貴和複雜的，可能涉及無法預見的困難。我們可能會遇到技術障礙，也可能會發現阻礙我們的技術正常運行的其他問題，從而對我們的信息基礎設施和應用我們技術的業務的其他方面產生不利影響。如果我們的解決方案運行不可靠或未能達到客户和業務合作伙伴在性能方面的期望，我們可能會失去現有客户或業務合作伙伴，或無法吸引新的客户或業務合作伙伴，這可能會損害我們的聲譽並對我們的業務產生不利影響。此外，軟件技術發展迅速，存在不確定性。如果我們不能迎合技術趨勢和不斷變化的市場需求，我們的雲系統解決方案和互聯網醫院可能會受到損害，運營結果和財務狀況可能會受到實質性和不利的影響。

此外，遠程診斷和治療服務很複雜，我們提供的服務可能會出現或包含未檢測到的缺陷或錯誤。我們現有或新的軟件、應用程序和服務中的重大性能問題、缺陷或錯誤可能在未來出現，並可能由我們無法控制或在我們的測試中未被檢測到的因素引起。這些缺陷和錯誤，以及我們未能發現和解決這些缺陷和錯誤，都可能導致收入或市場份額的損失、開發資源的轉移、對我們聲譽的損害以及增加服務和維護成本。缺陷或錯誤可能會阻礙現有或潛在客户使用我們的解決方案。糾正缺陷或錯誤可能被證明是不可能或不切實際的。糾正任何缺陷或錯誤所產生的成本可能是巨大的，並可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

對我們的系統和網絡的安全漏洞和攻擊，以及任何可能導致的漏洞或未能以其他方式保護機密和專有信息，可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們嚴重依賴技術，特別是互聯網，來提供高質量的在線服務。然而，我們的技術運營很容易受到人為錯誤、自然災害、停電、計算機病毒、垃圾郵件攻擊、未經授權訪問和其他類似事件的影響。我們允許客户使用我們的在線服務和產品的技術或外部技術的中斷或不穩定可能會對我們的業務和聲譽造成實質性損害。

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儘管我們使用了大量資源來開發針對入侵的安全措施，但我們的網絡安全措施可能無法檢測或阻止所有危害我們系統的嘗試，包括分佈式拒絕服務攻擊、病毒、惡意軟件、入侵、網絡釣魚攻擊、社會工程、安全漏洞或其他可能危及我們系統中存儲和傳輸的信息或我們以其他方式維護的信息的安全的攻擊和類似的中斷。違反我們的網絡安全措施可能會導致未經授權訪問我們的系統、挪用信息或數據、刪除或修改用户信息、拒絕服務或以其他方式中斷我們的業務運營。由於用於未經授權訪問或破壞系統的技術經常變化，可能要到對我們發起攻擊時才知道，因此我們可能無法預測或實施足夠的措施來防禦這些攻擊。截至本年度報告日期，我們尚未受到此類攻擊，這些攻擊對我們的業務運營造成了實質性的不利影響。然而，不能保證我們在未來不會受到可能導致物質損害或補救費用的此類攻擊。如果我們無法避免這些攻擊和安全漏洞，我們可能會面臨重大的法律和財務責任，我們的聲譽將受到損害，我們可能會因銷售損失和客户不滿而遭受重大收入損失。

此外，我們可能沒有資源或技術複雜性來預測或防止迅速演變的網絡攻擊類型。網絡攻擊可能針對我們、我們的用户或我們生態系統的其他參與者，或者我們所依賴的信息基礎設施。實際或預期的攻擊和風險可能會導致我們產生更高的成本，包括部署更多人員和網絡保護技術、培訓員工以及聘請第三方專家和顧問的成本。網絡安全漏洞可能會損害我們的聲譽和業務，並對我們的運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們將瞄準政府保險計劃不覆蓋的高淨值人羣。如果我們不能有效地滿足他們的需求或通過有效的營銷達到他們的要求，我們的財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

中國的高淨值人羣可能會要求公立醫院無法提供的高質量和差異化的醫療服務。隨着中國經濟的持續增長，高淨值人羣的數量也將繼續增長。然而，這一羣體通常可以獲得高質量的醫療服務，他們中的許多人已經到海外醫院就診。我們能否成功，視乎我們能否提供與國際水平相若或較國際標準為佳的醫療服務質素。如果我們不能針對這羣患者，即高淨值人羣，或不能提供有競爭力的服務，我們的財務狀況和手術結果可能會受到不利影響。

此外，隨着中國醫改的深化和更多的民營醫院進入市場，將有更多的醫院提供中國醫療服務市場目前無法提供的差異化服務。高淨值人羣通常有機會和資源去中國最好的醫院和醫療專家。為了接觸到這一羣體的患者，我們需要建立我們作為中國最好的癌症專科服務提供商的行業地位和聲譽，該醫院提供的服務可與國內外其他醫院相媲美或更好。我們的腫瘤醫院和診所將面臨來自中國其他私立和國際醫院的日益激烈的競爭。如果我們不能建立一套完善的醫療方案，在病人中建立良好的聲譽，我們的收入和利潤將會受到不利的影響。

近年來，國家限制醫療行業外資的政策有所放鬆，外國醫院不斷湧入中國市場，中國患者逐漸到日本、韓國等東南亞國家等海外市場尋求醫療服務。我們還面臨失去患者來源的風險。

隨着中國醫療改革的推進和對私人和國際投資限制的放寬，更多的國際醫院正計劃進入中國醫療服務市場。因此，我們的癌症醫院和診所未來將面臨來自國際醫院的競爭，其中許多醫院將瞄準同樣的高淨值人羣。然而，如果我們不能很好地執行我們的戰略，我們的運營和財務狀況就會受到影響。

此外，越來越多的中國患者前往海外尋求香港、臺灣、韓國或東南亞國家等地的最佳治療。美國的MD安德森質子治療中心也接待了內地的中國患者。因此，我們還可能面臨失去患者來源的風險。

目錄表

如果我們成為訴訟、法律或合同糾紛、政府調查或行政訴訟的對象，我們管理層的注意力可能會轉移，我們可能會招致鉅額費用和責任。

在我們的日常業務過程中，我們可能會不時涉及索賠、糾紛和法律程序。這些問題可能涉及醫療糾紛、產品責任、環境問題、違約、僱傭或勞資糾紛和侵犯知識產權等問題。涉及我們或我們員工的正在進行或威脅進行的訴訟、法律或合同糾紛、政府調查或行政訴訟可能會轉移我們管理層的注意力，並導致損害賠償、責任以及法律和其他費用。此外，任何訴訟、法律或合同糾紛、政府調查或行政訴訟最初並不重要，但由於各種因素，如案件的事實和情況、損失的可能性、涉及的金額和當事人，這些訴訟、法律或合同糾紛、政府調查或行政訴訟可能會升級，並對我們變得重要。如果這些訴訟的結果對我們不利，我們可能被要求支付鉅額法律費用和金錢損害，承擔法律和其他責任，甚至暫停或終止相關業務項目。此外，訴訟、法律或合同糾紛、政府調查或行政訴訟引起的負面宣傳可能會損害我們的聲譽，並對我們的品牌和服務形象產生不利影響。因此，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

如果我們的競爭對手從事此類行為，中國醫療保健行業中的腐敗行為可能會使我們處於競爭劣勢，如果我們的醫院合作伙伴和在我們中心工作的醫務人員從事此類行為，我們可能會損害我們的聲譽。

中國的醫療保健行業可能存在腐敗行為。我們的競爭對手、其他服務提供商或他們的人員或設備製造商可能從事腐敗行為，以影響醫院人員或其他決策者，違反了中國的反腐敗法律和美國《反海外腐敗法》(以下簡稱《反海外腐敗法》)。

我們已經通過了一項關於遵守中國和反腐敗法的政策，以防止、發現和糾正此類腐敗行為。然而，隨着行業競爭的持續和加劇，如果我們的競爭對手從事此類做法或其他非法活動，我們可能會失去潛在的醫院合作伙伴、患者轉介和其他機會。此外，我們的合作醫院或在我們的中心網絡中工作的醫生或其他醫務人員可能在我們不知情的情況下從事腐敗行為，以便將患者轉介到我們網絡中的合作中心。

儘管我們的政策禁止腐敗行為，但不能保證這些政策將有效防止我們因個別醫生、工作人員和醫院管理人員在我們不知情的情況下采取行動而違反中華人民共和國和其他適用的反腐敗法律、法規和規則。如果發生這種情況，我們和/或醫生、工作人員和醫院管理人員可能會受到調查和行政或刑事處罰，我們的聲譽可能會受到此類事件引發的任何負面宣傳的損害，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性和不利的影響。此外，我們對醫院合作伙伴的行為或在我們的中心網絡中工作的醫生和其他醫務人員的行為的控制有限，因為我們不正式僱用這些人。如果他們中的任何人在患者轉介或其他事項上從事此類非法行為，我們或我們網絡中的合作中心可能會受到處罰或罰款，我們的聲譽可能會受到此類事件引發的負面宣傳的不利影響。

我們的公司章程包含反收購條款，可能會對我們普通股和美國存託憑證持有人的權利產生不利影響。

我們第四次修訂和重述的公司章程限制了其他人獲得我們公司控制權或導致我們從事控制權變更交易的能力。這些條款可能會阻止第三方尋求在要約收購或類似交易中獲得對我們公司的控制權，從而剝奪我們的股東以高於當前市場價格的溢價出售其股票的機會。例如，我們的董事會有權在我們的股東不採取進一步行動的情況下，發行一個或多個系列的優先股，並確定他們的指定、權力、優先權、特權、相對參與、選擇性或特殊權利以及資格、限制或限制，包括股息權、轉換權、投票權、贖回條款和清算優先權，這些權利中的任何一項都可能大於與我們普通股相關的權利，無論是美國存托股份還是其他形式。

優先股可能會迅速發行，其條款旨在推遲或阻止我們公司控制權的變更，或使管理層的撤職變得更加困難。如果我們的董事會發行優先股，我們的美國存託憑證的價格可能會下跌，我們普通股和美國存託憑證持有人的投票權和其他權利可能會受到不利影響。

目錄表

如果我們不能維持一個有效的財務報告內部控制系統，我們可能會失去投資者對我們財務報表可靠性的信心。

根據美國證券法，我們有報告義務。《美國證券交易委員會》根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第404條的要求通過了規則，要求每家上市公司在其年度報告中包括一份關於公司財務報告內部控制的管理報告，該報告包含管理層對其財務報告內部控制有效性的評估。

我們的管理層得出結論，截至2023年12月31日，我們沒有對財務報告和披露控制程序保持有效的內部控制。重大缺陷是財務報告內部控制的缺陷或缺陷的組合，使得公司年度或中期財務報表的重大錯報有合理的可能性無法及時防止或發現。截至2023年12月31日的實質性疲軟與缺乏瞭解美國公認會計準則和美國證券交易委員會報告和合規要求的會計人員和資源有關。見“第15項.控制和程序”。

我們未能糾正這一重大弱點，或未能發現和解決任何其他重大弱點和控制缺陷，可能會導致我們的財務報表不準確，還可能削弱我們及時遵守適用的財務報告要求和相關監管文件的能力。因此，我們的業務、財務狀況、經營結果和前景以及我們的美國存託憑證的交易價格可能會受到重大和不利的影響。此外，對財務報告的無效內部控制嚴重阻礙了我們防止欺詐的能力。這份20-F表格年度報告不包括我們註冊會計師事務所的認證報告，因為我們公司既不是加速申請者，也不是大型加速申請者，這些術語在《交易法》下的規則12b-2中定義。如果我們的註冊會計師事務所對財務報告的內部控制進行了審計，該事務所可能會發現更多的重大弱點和更多的缺陷。

如果我們未來不能保持對財務報告的有效內部控制，我們的管理層可能無法得出結論，認為我們在合理的保證水平上對財務報告進行了有效的內部控制。這反過來可能導致投資者對我們財務報表的可靠性失去信心，並對我們的美國存託憑證的交易價格產生負面影響。此外，為了遵守第404條和《薩班斯-奧克斯利法案》的其他要求，我們已經並預計將繼續招致相當大的成本、管理時間和其他資源。

我們的業務可能會受到人民幣價值波動的不利影響，因為我們很大一部分資本支出與購買以美元計價的醫療設備有關。

我們資本支出的很大一部分與從中國以外的製造商購買放射治療和診斷成像設備有關。由於此類設備的價格幾乎完全以美元計價，人民幣對美元的任何貶值都可能顯著增加我們的資本支出，降低我們癌症醫院和合作中心的盈利能力，並對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們是一家開曼羣島公司，由於開曼羣島法律對股東權利的司法判例比美國法律更有限，您對股東權利的保護可能比美國法律下的保護要少。

本公司的公司事務受本公司不時修訂及重述的組織章程大綱及細則、經修訂的《開曼羣島公司法》及開曼羣島普通法管轄。根據開曼羣島法律，股東對董事和我們採取法律行動的權利、少數股東的行動以及董事對我們的受託責任在很大程度上受開曼羣島普通法的管轄。

開曼羣島的普通法部分源於開曼羣島相對有限的司法判例，以及對開曼羣島法院具有説服力但不具約束力的英國普通法。我們股東的權利和我們董事在開曼羣島法律下的受託責任並不像美國某些司法管轄區的法規或司法先例那樣明確。

開曼羣島的證券法體系不如美國發達。此外，美國的一些州，如特拉華州，比開曼羣島擁有更完善的公司法機構和司法解釋。

目錄表

由於上述原因，公眾股東通過對我們、我們的管理層、董事會成員或控股股東採取行動來保護他們的利益，可能比他們作為在美國註冊成立的公司的股東更難。

您可能難以執行獲得的對我們不利的判決。

我們是一家開曼羣島公司，我們幾乎所有的資產都位於美國以外。我們幾乎所有的業務都在中國進行。此外，我們的大多數董事和官員都是美國以外國家的國民和居民。我們的大部分董事和高管都在中國。因此，您可能很難在美國境內向這些人送達傳票。

此外，根據美國聯邦證券法中針對我們及其高級管理人員和董事的民事責任條款，您可能難以執行在美國法院獲得的判決。我們的大多數官員和董事不是美國居民，他們的大部分資產都位於美國境外。

此外，根據美國或任何州證券法的民事責任條款，開曼羣島或中國的法院可能不承認或執行美國法院對我們或該等人士的判決。此外，該等開曼羣島或中國法院是否有權聽取在開曼羣島或中國針對我們或根據美國或任何國家的證券法而提出的該等人士提出的原創訴訟，亦屬不確定。

我們可能被歸類為被動外國投資公司，這可能會給我們普通股或美國存託憑證的美國持有者帶來不利的美國聯邦所得税後果。

我們相信，在截至2023年12月31日的納税年度內，我們不是被動的外國投資公司(“PFIC”)，儘管在這方面不能得到保證。我們是否為私人投資公司的決定是每年作出的，並視乎我們的收入和資產的構成而定。一家非美國公司在任何納税年度將被視為PFIC，條件是(1)其總收入的至少75%是被動收入，或(2)其資產價值的至少50%(通常基於納税年度內資產的季度價值的平均值)可歸因於產生或為產生被動收入(包括現金和現金等價物)而持有的資產。我們資產的市場價值可能在很大程度上由我們的美國存託憑證和普通股的市場價格決定，這些價格可能會波動。此外，我們的收入和資產構成將受到我們使用現金的方式和速度的影響，包括我們通過子公司協和醫療於2024年1月9日在香港聯交所有效上市而收到的現金。雖然我們目前在財務報表中整合了協和醫療的收入和運營，但如果我們在協和醫療的所有權比例在未來下降，我們可能無法根據PFIC規則的目的計入協和醫療的收入和資產。此外，根據不具約束力的先例，在適用的指導下，尚不清楚如何對待像我們這樣毛收入為負的公司。假設我們被允許使用總虧損來抵消我們的被動收入，根據我們目前的收入和資產以及我們普通股和美國存託憑證的預計價值，我們不相信我們在截至2023年12月31日的納税年度內是美國聯邦所得税的PFIC，儘管在這方面不能保證，在這種情況下，我們可能被要求將我們在協和醫療的權益視為被動資產。如果我們的被動收入增加，我們可能更有可能成為PFIC。如果在任何課税年度內，我們被視為美國股東持有美國存託憑證或普通股的個人私募股權投資公司(定義見“第10項附加信息-E.税務-美國聯邦所得税”)，美國聯邦所得税的某些不利後果可能適用於這些美國持有者從我們那裏收到的任何“超額分派”以及出售或以其他方式處置美國存託憑證或普通股所獲得的任何收益。見“項目10.補充資料--E.税收--美國聯邦所得税--被動型外國投資公司”。

目錄表

如果一名美國人被視為擁有我們至少10%的股份，該持有者可能會受到美國聯邦所得税的不利影響。

如果一名美國人被視為(直接、間接或建設性地)擁有我們股票(包括我們的普通股和美國存託憑證)至少10%的價值或投票權，則對於我們集團中的每一家“受控外國公司”(如果有)，該人可能被視為“美國股東”。如果我們的集團包括一個或多個美國子公司，我們的某些非美國子公司可以被視為受控外國公司(無論我們是否被視為受控外國公司)。受控外國公司的美國股東可能被要求每年報告其在美國的應納税所得額，並將其按比例分配給受控外國公司的“F分部收入”、“全球無形低税收入”和對美國房地產的投資，無論我們是否進行任何分配。就受控制的外國公司而言，作為美國股東的個人通常不會被允許獲得某些減税或外國税收抵免，而美國公司的美國股東則可以獲得某些減税或外國税收抵免。不遵守這些申報義務可能會使您面臨鉅額罰款，並可能阻止您應申報年度的美國聯邦所得税申報單的訴訟時效。我們不能保證我們將幫助投資者確定我們的任何非美國子公司是否被視為受控外國公司，或該投資者是否被視為任何此類受控外國公司的美國股東，或向任何美國股東提供遵守前述報告和納税義務所需的信息。美國投資者應就這些規則可能適用於我們普通股或美國存託憑證的投資諮詢其顧問。

在中國做生意的相關風險

中國政府政治、經濟和其他政策的不利變化可能會對中國的整體經濟增長產生實質性的不利影響，這可能會對我們的業務增長和我們的競爭地位產生實質性的不利影響。

我們主要在中國開展業務。因此，我們的業務、財務狀況、經營結果和前景都受到中國經濟、政治和法律發展的重大影響。1970年代末開始的經濟改革帶來了顯著的經濟增長。然而，中國的任何經濟改革政策或措施都可能不時被修改或修改。中國經濟在許多方面與大多數發達國家的經濟不同，包括政府參與的程度、發展水平、增長速度、外匯管制、資源配置、不斷演變的監管制度以及監管過程缺乏足夠的透明度。

儘管中國經濟在過去30年裏經歷了顯著的增長，但無論是在地理上還是在經濟的各個部門之間，增長都是不平衡的。受近期國際金融危機的影響，中國經濟也受到了一定的不利影響。此外，從2019年到2022年，新冠肺炎對中國和全球經濟的影響都很嚴重，可能會面臨進一步的不確定性。中國政府已經實施了鼓勵經濟增長和引導資源配置的措施。其中一些措施有利於中國整體經濟，但也可能對我們產生負面影響。例如，我們的財務狀況和經營結果可能會受到政府對資本投資的控制或適用於我們的税收法規的變化的不利影響。

中國經濟一直在從計劃經濟向更加市場化的經濟轉型。儘管中國政府採取措施強調利用市場力量進行經濟改革，減少生產性資產的國有所有權，建立健全的企業法人治理結構，但中國政府仍然擁有中國公司相當大一部分生產性資產。中國政府對這些資產和國民經濟其他方面的控制可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

中國政府還通過資源配置、控制外幣計價債務的支付、制定貨幣政策以及向特定行業或公司提供優惠待遇，對中國的經濟增長進行重大控制。中國的經濟狀況或政府政策的任何不利變化都可能對中國的整體經濟增長和醫療投資支出水平產生重大不利影響，進而可能導致對我們產品的需求減少，並對我們的業務產生重大不利影響。

目錄表

我們在中國面臨着與自然災害和衞生疫情相關的風險，這可能會對我們的業務和經營業績產生實質性的不利影響。

我們的業務可能會受到惡劣天氣條件和自然災害或中國爆發的衞生流行病的實質性不利影響。由於我們的腫瘤醫院以及放射治療和診斷成像中心網絡遍佈中國，因此我們的業務可能特別容易受到任何衞生流行病的影響，如禽流感、嚴重急性呼吸道綜合徵、甲型H1N1流感和H7N9。自2019年12月以來，一場由新冠肺炎引發的呼吸道疾病暴發已經並正在繼續在全球迅速蔓延。中國政府已經採取了一些緊急措施來遏制病毒的傳播，包括實施旅行禁令和關閉工廠和企業。疫情對我們中國腫瘤醫院和合作中心的運營造成了負面影響。例如，我們在上海的某些醫療機構在2022年上半年經歷了臨時關閉。此外，由於2022年下半年廣州市和2022年10月和11月大同市區域新冠肺炎復興期間的臨時出行限制和居家訂單，我們廣州醫院、廣州門診部和大同醫院在此期間都出現了患者預約取消和員工現場工作困難的情況。我們也經歷了新冠肺炎疫情對我們的網絡業務的一定負面影響，主要包括(1)醫療設備(主要包括大型醫療設備)的交付、安裝和驗收的物流延遲，這是由於2022年新冠肺炎疫情在該地區死灰復燃，相關技術人員的運輸和旅行限制不那麼頻繁，以及(2)由於政府為遏制新冠肺炎疫情的蔓延而實施的臨時旅行限制或禁令，線下營銷活動減少。此外，由於新冠肺炎復興期間上海勞動力短缺，上海醫院外牆施工預計將從2021年6月30日推遲到2023年1月。

2022年12月，中國各級政府開始大幅取消控制新冠肺炎病毒傳播的限制性措施。隨着情況的緩解，2023年，我們經歷了對我們的醫療設備和軟件以及其他服務的銷售和安裝的需求的增加，以及我們醫療機構對腫瘤保健服務的需求的復甦。然而，新冠肺炎的任何區域爆發仍可能使我們的業務、經營業績、財務狀況和現金流受到不確定因素的影響。雖然目前尚不清楚此次疫情的全面影響，但我們正在密切關注接觸病毒的中國的快速發展，並不斷評估對我們業務的潛在影響。任何長期偏離正常日常運營的情況都可能對我們的業務產生負面影響。

此外，中國未來發生的任何自然災害或健康流行病都可能嚴重擾亂我們的日常運營，甚至可能需要暫時關閉我們的癌症醫院和合作中心。此類關閉可能會擾亂我們的運營並對我們的運營業績產生不利影響。如果我們的供應商、客户或業務合作伙伴受到此類自然災害或健康流行病的影響，我們的運營也可能會中斷。

目錄表

中國政府對在中國有業務的公司具有重大影響，執行現有的規章制度、採用新的規章制度或改變相關的行業政策，從而可能大幅增加我們的合規成本、突然改變相關行業格局、或導致我們在中國的業務發生重大變化，或以其他方式幹預或影響我們的業務，這可能會導致我們的業務發生重大和不利的變化，並導致我們的證券價值大幅下降或變得一文不值。.

我們主要在中國開展業務。中國政府通過分配資源、向特定行業或公司提供優惠待遇或對某些行業實施全行業政策，對任何公司的中國業務具有重大影響。中國政府也可能修訂或執行現有的規則和法規，或採用可能大幅增加我們的合規成本、突然改變相關行業格局、或導致我們在中國的業務發生重大變化或以其他方式幹預或影響我們在中國的業務的規則和法規。此外，中國的監管體系在一定程度上基於政府政策和內部指導，其中一些沒有及時發佈，甚至根本沒有發佈，其中一些甚至可能具有追溯效力。我們可能不知道所有的不合規事件，並可能面臨監管調查、罰款和其他處罰。由於中國政府產業政策的變化，包括相關法律法規的修訂和/或執行，以中國為基地開展業務的公司，包括我們，以及我們經營的行業，面臨重大合規和運營風險及不確定因素。例如，2021年7月24日，包括新華社和中國中央電視臺在內的中國官方媒體宣佈了一系列針對提供課後輔導服務的民辦教育公司的改革，並禁止外資投資提供此類課後輔導服務的機構。因此，在受影響行業擁有中國業務的某些美國上市公司的市值大幅縮水。2021年8月30日，中國政府對向未成年人提供網絡遊戲服務實施限制，旨在遏制過度沉迷網絡遊戲，保護未成年人身心健康，這可能會對中國的網絡遊戲產業發展產生不利影響。中國的中央或地方政府也可能實施新的、更嚴格的規定或對現有規定的解釋，這將需要我們方面額外的支出和努力，以確保我們遵守這些規定或解釋。因此，未來的政府行為，包括任何在任何時間幹預或影響我們的業務的決定，或對在海外進行的證券發行和/或外國對中國發行人的投資施加控制的決定，可能會導致我們的業務發生重大變化，可能限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，和/或可能導致此類證券的價值大幅縮水或一文不值。

有關中國法律制度的不明朗因素可能會對我們造成重大不利影響。

中華人民共和國的法律制度以成文法規為基礎。以前的法院判決可供參考，但其先例價值有限。1979年，中華人民共和國政府開始頒佈全面管理經濟事務的法律法規體系。自那以後，立法的總體效果是顯著加強了對中國各種形式的外國投資的保護。

我們主要通過在中國設立的子公司在中國開展業務。我們的中國子公司一般受適用於中國外商投資的法律法規的約束，尤其是適用於外商投資企業的法律。例如，中國管理外商投資的法律包括2020年1月1日起生效的《中華人民共和國外商投資法》和2020年1月1日起生效的《中華人民共和國外商投資法實施條例》。《中華人民共和國外商投資法》明確，外商投資應當按照國務院將要發佈或者批准發佈的《負面清單》進行。雖然我們經營的行業並不是目前在中國受到外商投資限制或禁止的行業，但我們的行業是否會被點名在未來將發佈的更新的《負面清單》中還是個未知數。如果我們的行業被列入“負面清單”，或者如果中國監管當局以其他方式決定限制外資在我們行業的所有權，我們可能會面臨無法在目前的結構下在中國開展業務的風險。在這種情況下，儘管我們努力進行重組以符合當時適用的中國法律法規，以繼續我們在中國的業務，但我們可能會經歷業務和經營結果的重大變化，由於我們無法控制的因素，我們的嘗試可能被證明是徒勞的，您投資的美國存託憑證的價值可能會大幅縮水或變得一文不值。由於中國法律體系持續快速發展，許多法律、法規和規則的解釋並不總是統一的，這些法律、法規和規則的執行存在不確定性，這可能會限制我們可以獲得的法律保護。

此外，某些中國政府當局發佈的一些監管要求可能不會被其他政府當局(包括地方政府當局)始終如一地實施，從而導致嚴格遵守所有監管要求是不切實際的，或者在某些情況下是不可能的。例如，我們可能不得不訴諸行政和法院程序，以執行我們通過法律或合同享有的法律保護。然而，由於中國的行政和法院當局在解釋和實施法定和合同條款方面擁有重大的酌情決定權，評估行政和法院訴訟的結果以及我們享有的法律保護水平可能比在更發達的法律制度中更難。

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這些不確定性可能會阻礙我們執行我們與業務夥伴、客户和供應商簽訂的合同的能力。此外，這種不確定性，包括無法執行我們的合同，加上任何對中國法律的發展或解釋對我們不利，可能會對我們的業務產生重大不利影響。此外，中國的知識產權和保密保護可能沒有美國或其他國家那麼有效。

因此，我們無法預測中國法律制度未來發展的影響，包括新法律的頒佈、對現行法律的修改或對其的解釋或執行，或國家法律對地方法規的搶佔。這些不確定性可能會限制我們和包括您在內的其他外國投資者可以獲得的法律保護。此外，中國的任何訴訟都可能曠日持久，並導致鉅額成本和我們的資源和管理層注意力分流。

若PCAOB連續兩年未能全面檢查或調查駐中國的核數師，該等美國存託憑證將被摘牌，本公司的股份及美國存託憑證將被禁止在場外市場買賣。美國存託憑證的退市或其被退市的威脅，可能會對您的投資價值產生實質性的不利影響。

根據HFCAA，如果美國證券交易委員會確定我們提交的審計報告是由連續兩年沒有接受PCAOB檢查的註冊會計師事務所出具的，美國證券交易委員會將禁止我們的股票和美國存託憑證在美國國家證券交易所或場外交易市場交易。

本公司於截至2023年12月31日止財政年度的Form 20-F年度報告所載的財務報表已由位於中國的獨立註冊會計師事務所審核，該會計師事務所是在PCAOB註冊的會計師事務所之列，該等會計師事務所須受PCAOB於2021年12月16日發出的無法接受PCAOB全面檢查或調查的裁定所規限。在我們於2022年4月29日向美國證券交易委員會提交了Form 20-F年度報告後，針對其實施《HFCAA》，2022年5月，美國證券交易委員會最終將我公司指定為“委員會指定的發行人”。

2022年8月，PCAOB、中國證監會和中國財政部簽署了《議定書聲明》，為PCAOB建立了一個具體和負責任的框架，以對內地和香港由PCAOB管治的會計師事務所中國進行檢查和調查。2022年12月15日，PCAOB宣佈，它能夠確保完全進入2022年PCAOB註冊的會計師事務所檢查和調查，總部設在內地和香港的中國。PCAOB董事會撤銷了此前2021年的裁決，即PCAOB無法檢查或調查總部位於內地、中國和香港的完整註冊會計師事務所。因此，我們並不期望在我們以20-F表格提交本年度報告後，被確認為HFCAA下的“委員會確認的發行人”。然而，PCAOB是否能夠繼續令人滿意地對總部設在內地和香港的PCAOB註冊會計師事務所中國進行檢查存在不確定性，並取決於我們和我們的審計師無法控制的許多因素。PCAOB繼續要求完全進入內地中國和香港，並繼續進行調查，並在需要時啟動新的調查。PCAOB還表示，如果需要，它將立即採取行動，考慮是否需要向HFCAA發佈新的裁決。如果PCAOB無法檢查和調查位於中國的完全註冊的會計師事務所，或者如果我們未能滿足PCAOB的要求，其中包括保留PCAOB認為它能夠完全檢查和調查的註冊會計師事務所，並且在連續兩年沒有根據HFCAA進行檢查後，ADS將從紐約證券交易所退市，我們的股票和ADS也將不被允許在場外交易。如果我們的股票和美國存託憑證被禁止在美國交易，我們不能向您保證我們將能夠在美國以外的交易所上市，或者我們的股票市場將在美國以外的地方發展。此類禁令將大大削弱您出售或購買美國存託憑證的能力，而與退市相關的風險和不確定性將對美國存託憑證的價格產生負面影響。此外，HFCAA或其他增加美國監管機構獲取審計信息的努力可能會給包括我們在內的受影響發行人帶來投資者不確定性，美國存託憑證的市場價格可能會受到不利影響。此外，這樣的禁令將嚴重影響我們以我們可以接受的條款籌集資金的能力，這將對我們的業務、財務狀況和前景產生實質性的不利影響。

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根據中國法律，吾等未來的離岸發行可能需要獲得中國證監會或其他中國政府機關的批准並向其備案，如有需要，吾等無法預測吾等能否或在多長時間內能夠獲得批准或完成備案。

2006年8月8日，中國六家監管機構聯合發佈了《境外投資者併購境內企業條例》(以下簡稱《併購條例》)，該條例於2006年9月8日生效，並於2009年6月22日修訂。併購規則規定，由中國個人或實體控制的、為上市目的而通過收購中國境內公司成立的海外特殊目的載體，在該特別目的載體的證券在海外證券交易所上市和交易之前，必須獲得中國證監會的批准。這些規定的解釋和適用仍不清楚，我們的離岸發行最終可能需要獲得中國證監會的批准。如果需要中國證監會的批准，我們是否可以或需要多長時間才能獲得批准是不確定的，即使我們獲得了中國證監會的批准，批准也可能被撤銷。任何未能取得或延遲取得中國證監會批准我們的任何境外發行，或撤銷此類批准(如獲得)將使我們受到中國證監會或其他中國監管機構施加的制裁，其中可能包括對我們在中國的業務的罰款和處罰，限制或限制我們在中國境外派息的能力，以及可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響的其他形式的制裁。

2021年7月6日，中國政府有關部門發佈了《關於依法嚴厲打擊非法證券活動的意見》。這些意見強調，要加強對中國境外上市公司非法證券活動的管理和監管，並提出要採取有效措施，如推進相關監管制度建設，以應對中國境外上市公司面臨的風險和事件。2023年2月17日，證監會公佈了《境內公司境外證券發行上市試行辦法》(《境外上市試行辦法》)及相關指引，自2023年3月31日起施行。《境外上市試行辦法》全面完善和改革了現行中國境內公司境外發行上市的監管制度，採用備案監管制度，對中國境內公司境外直接和間接發行上市證券進行監管。根據《境外上市試行辦法》，中國境內公司尋求以直接或間接方式在境外市場發行和上市證券，必須向中國證監會履行備案程序並報告相關信息。中國證監會就《境外上市試行辦法》提供了進一步通知，2023年3月31日前已在境外證券交易所上市的公司，不要求其立即進行上市備案，但須按照《境外上市試行辦法》進行後續發行備案，即在後續發行結束後三個工作日內向中國證監會備案。由於吾等於2023年3月31日前已在紐交所上市，故根據吾等中國律師、景天律師及恭誠律師之意見，吾等毋須就吾等上市事宜向中國證監會提交任何備案文件。然而，如果我們進行後續發行，我們將遵守向中國證監會提交的備案要求。鑑於現階段圍繞中國證監會最新備案要求的重大不確定性，我們不能向您保證，如果需要，我們將能夠及時完成備案並完全遵守相關新規則(如果有的話)。

任何未能或延遲取得中國證監會或其他監管機構的批准及完成我們離岸發行的備案程序或其他程序(包括網絡安全審查)，或如吾等獲得任何此類批准或備案而撤銷任何此類批准或備案，我們將受到中國證監會或其他中國監管機構的制裁。這些監管機構可能會對我們在中國的業務處以罰款和處罰，限制我們在中國以外的派息能力，限制我們在中國的經營特權，推遲或限制將我們的離岸發行所得資金匯回中國，或採取其他可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和前景以及我們上市證券的交易價格產生重大不利影響的行動。中國證監會或其他中國監管機構也可能採取行動，要求或建議我們在交收和交割所發行的股票之前停止我們的離岸發行。因此，如果投資者在預期結算和交割之前從事市場交易或其他活動，他們這樣做的風險是結算和交割可能不會發生。此外，如果中國證監會或其他監管機構後來頒佈新的規則或解釋，要求我們之前的離岸發行獲得他們的批准或完成所需的備案或其他監管程序，我們可能無法獲得此類批准要求的豁免，如果建立了獲得此類豁免的程序。任何有關審批要求的不確定性或負面宣傳都可能對我們的業務、前景、財務狀況、聲譽和上市證券的交易價格產生重大不利影響。

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《併購規則》為外國投資者收購中國公司設立了更復雜的程序，這可能會讓我們更難通過收購中國來實現增長。

《併購規則》規定了額外的程序和要求，這可能會使外國投資者對中國公司的一些收購變得更加耗時和複雜。這些程序和規定在某些情況下要求在外國投資者控制中國國內企業的任何控制權變更交易之前通知商務部。

我們可以通過收購互補業務來發展我們的業務。遵守併購規則的要求來完成這類交易可能會很耗時。任何必要的審批程序，包括獲得商務部的批准，都可能推遲或抑制我們完成此類交易的能力，這可能會影響我們擴大業務或保持市場份額的能力。

中國外匯規則可能會限制我們收購中國公司的能力，並對我們戰略、業務和前景的實施產生不利影響。

2014年7月4日，國家外匯管理局發佈了《關於境內居民境外投融資和境外特殊目的載體往返投資外匯管理有關問題的通知》(外匯局第37號通知)，取代了國家外匯管理局2005年10月21日發佈的《關於中華人民共和國居民通過境外特殊目的載體從事融資和入境投資外匯管理有關問題的通知》(外匯局第75號通知)。

外管局第37號通函要求，中國居民以境外投資和融資為目的，直接設立或間接控制離岸實體，以及該等中國居民在境內企業或離岸資產或權益中合法擁有的資產或股權，在外管局第37號通函中稱為“特殊目的載體”，須向當地外匯局分支機構登記。外管局第37號通函規定，特別目的載體發生重大變更時，如中國居民出資增減、股份轉讓或交換、合併、分立或其他重大事件，應修改登記。

如果持有特殊目的載體權益的中國居民未能完成所需的外匯局登記，該特殊目的載體的中國子公司可能被禁止向離岸母公司進行利潤分配，並不得進行隨後的跨境外匯活動。特殊目的載體也可能被限制向其中國子公司注入額外資本。如未能遵守上述各項外管局登記要求，可能會導致根據中國法律逃避外匯管制的法律責任。

目前，我們的幾位實益擁有人是中國居民，並且正在或可能需要按照外管局第75號通函的要求，就其在本公司的投資向外管局當地主管分支機構登記。如有任何變更須根據外管局通告第37號登記，他們會根據外管局通告第37號向外管局更新登記文件。然而，我們可能並不是在任何時候都完全知悉或告知我們需要進行此類登記的所有實益擁有人的身份，如果或當我們有這樣的股東或實益擁有人時，我們可能並不總是能夠迫使他們遵守外管局第37號通函的要求。

因此，吾等不能向閣下保證，吾等所有身為中國居民的股東或實益擁有人在任何時候均會遵守或在未來作出或取得外管局第37號通函或其他相關法規所要求的任何適用登記或批准。這些個人未能或不能遵守這些規定中規定的註冊程序可能會使我們面臨罰款或法律制裁，限制我們的跨境投資活動或我們的中國子公司向我們的公司分配股息或從我們的公司獲得外匯主導貸款的能力，或者阻止我們進行分配或支付股息。因此，我們的業務和我們向您分發產品的能力可能會受到實質性的不利影響。

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我們受到有關隱私和數據保護的複雜和不斷變化的法律、法規和政府政策的約束。實際或據稱不遵守此類法律、法規和政府政策可能會對我們的業務和聲譽造成實質性的不利影響。

在開展業務時，我們可能需要存儲、傳輸和處理患者的某些數據，因此在處理大量數據以及保護此類數據的安全和隱私方面面臨固有的風險。近年來，隱私和數據保護已成為世界各國政府當局日益關注的監管重點。在過去的幾年裏，中國政府制定了一系列保護個人數據的法律、法規和政府政策。這種對數據隱私的監管要求不斷演變，可能會受到不同的解釋或重大變化，導致我們在這方面的責任範圍不確定。

例如，2021年6月10日，全國人民代表大會常務委員會公佈了《中華人民共和國數據安全法》，並於2021年9月1日起施行。《中華人民共和國數據安全法》除其他外，要求數據收集必須合法和適當地進行，並規定為了數據安全的目的，數據處理活動必須基於數據分類和分級保護制度進行。此外，隨着《關於嚴厲打擊證券違法行為的意見》的出臺，境外上市的中國公司正面臨着對其遵守中國監管機構關於數據安全、跨境數據流動和機密信息管理的法律法規的更嚴格的審查。

2021年8月20日，全國人大常委會發布了自2021年11月1日起施行的《個人信息保護法》，重申了個人信息處理者可以處理個人信息的情況和對這種情況的要求。《個人信息保護法》明確了適用範圍、個人信息和敏感個人信息的定義、個人信息處理的法律依據和通知同意的基本要求。

2021年10月29日，中國民航總局就《數據跨境轉移安全評估辦法(徵求意見稿)》公開徵求意見，其中要求數據處理者向境外接收者提供在中華人民共和國境內運營期間收集和產生的重要數據或者應當進行安全評估的個人信息的，應當進行安全評估。《數據跨境轉移安全評估辦法》(簡稱《安全評估辦法》)於2022年7月7日通過，自2022年9月1日起施行。

2021年11月14日，中國網信辦就《網絡數據安全管理條例(徵求意見稿)》(《數據安全條例草案》)公開徵求意見。根據數據安全條例草案，數據處理者開展下列活動，應當按照國家有關規定申請網絡安全審查：(一)互聯網平臺經營者獲取大量涉及國家安全、經濟發展或者公共利益的數據資源，影響或者可能影響國家安全的；(二)處理百萬人以上個人信息的數據處理者擬在境外上市；(三)數據處理者擬在香港上市，影響或者可能影響國家安全的，(四)影響或者可能影響國家安全的其他數據處理活動。不過，《數據安全條例》草案並未對“影響或可能影響國家安全”作出進一步的解釋或解釋。中國政府當局在解釋“影響或可能影響國家安全”方面擁有廣泛的自由裁量權。然而，我們不確定這些措施草案是否適用於我們公司，或者受這些措施草案約束的融資活動的範圍未來是否可能發生變化。此外，如果未來這些辦法草案被通過成為法律，我們可能會受到加強的網絡安全審查，或者中國的監管機構可以追溯適用和實施這些辦法草案。因此，在制定時間表、最終內容、解釋和實施方面存在很大的不確定性。

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2021年12月28日，食典委等12個政府部門公佈了《審查辦法》，並於2022年2月15日起施行。《審查辦法》規定，購買網絡產品和服務的某些關鍵信息基礎設施經營者或開展影響或可能影響國家安全的數據處理活動的網絡平臺經營者，必須向網絡安全審查辦公室申請網絡安全審查。《審查辦法》還規定，持有百萬用户以上個人信息的《網絡平臺經營者》擬在境外上市的，必須申請網絡安全審查。目前，我們沒有參與CAC或相關政府監管部門發起的任何關於網絡安全審查的調查，也沒有收到任何有關這方面的詢問、通知、警告或制裁。因此，吾等目前認為吾等無需根據上述規例申請網絡安全審查以維持美國存託憑證在美國的上市地位，因為(1)吾等並無持有超過1,000,000名用户的個人資料，而該等個人資料亦極不可能在不久的將來達到該門檻，及(2)截至年報日期，吾等並未接獲任何有關中國政府當局的通知或決定，將吾等確定為從事影響或可能影響中國國家安全的相關數據處理活動的關鍵信息基礎設施營運商或網絡平臺營運商。然而，在現行監管制度下，“關鍵信息基礎設施”運營商的範圍以及對“影響或可能影響國家安全”的解釋仍不明確，並受中國主管監管機構的決定。如果我們被認定為“關鍵信息基礎設施”運營商，我們將被要求履行中華人民共和國網絡安全法律和其他適用法律對該等“關鍵信息基礎設施”運營商所要求的各項義務，因此目前不適用於我們，其中包括成立專門的安全管理組織、定期組織網絡安全教育和培訓、制定網絡安全事件應急預案和定期進行緊急演習，儘管我們購買的互聯網產品和服務主要是帶寬和營銷服務，但在購買某些網絡產品和服務之前，我們可能需要遵守網絡安全審查程序並向網絡安全審查辦公室申請。此外，如果我們被CAC視為關鍵信息基礎設施運營商，或者如果我們的數據處理活動和海外上市被視為對國家安全具有影響或潛在影響，並被要求對我們的業務做法進行重大改變，暫停某些業務，甚至被禁止在我們目前運營或未來可能運營的司法管轄區提供某些服務，我們可能會被CAC要求進行網絡安全審查。網絡安全審查還可能導致負面宣傳，轉移我們管理層和其他資源的時間和注意力。對我們來説，準備申請材料和進行申請可能既昂貴又耗時。此外，不能保證我們會及時或根本不從網絡安全審查辦公室和相關監管機構獲得這些申請的批准或批准。如果我們被發現違反了中國的網絡安全要求，有關政府部門可以酌情進行調查、徵收罰款、要求應用商店關閉我們的應用並停止提供與我們的應用相關的查看和下載服務、禁止在我們的平臺上註冊新用户，或者要求我們以對我們的業務造成重大不利的方式改變我們的商業行為。任何這些行動都可能擾亂我們的運營，並對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

在現階段，我們無法預測這些新法律和法規的影響，我們將密切監測和評估規則制定過程中的任何發展。因此，目前仍不確定擬議的措施是否適用於我們的業務，或者未來的監管變化是否會對我們這樣的公司施加額外的限制。未能及時或根本不遵守網絡安全和數據隱私要求，可能會使我們受到政府執法行動和調查、罰款、處罰、暫停我們不合規的運營等制裁。因此，我們可能被要求升級或更改我們的服務產品和我們業務的其他方面，以符合此類法律和法規。

我們採取了各種措施，確保遵守隱私和數據保護法規。然而，我們的安全控制可能無法防止個人數據和機密信息的不當泄露。此外，我們不能向您保證，我們將能夠解決我們的雲系統解決方案和互聯網醫院中我們未來可能意識到的任何漏洞。特別是，我們可能會受到外部方對我們系統的攻擊，或者我們的員工、第三方提供商或其他業務合作伙伴的欺詐性或不適當行為。第三方還可能使用計算機惡意軟件、病毒、垃圾郵件、網絡釣魚攻擊或其他方式訪問我們的數據。安全漏洞導致我們用户的數據和信息泄露，即使是匿名的，也可能使我們面臨法律責任、監管制裁、聲譽損害和用户信心喪失。此外，數據泄露或在數據收集、分析和存儲過程中的任何不當行為都可能導致違反中國適用的數據隱私和保護法律法規，並使我們面臨監管行動、調查或訴訟。即使這些行動、調查或訴訟不會導致對我們的任何責任，我們也可能在調查和針對它們進行辯護方面產生鉅額成本，並可能受到有關我們隱私和數據保護做法的負面宣傳，這可能會影響我們在市場上的聲譽。我們與收集和使用數據相關的潛在風險可能需要我們實施措施，以減少我們面臨的責任，這可能需要我們花費大量資源，並限制我們的服務對患者和醫院合作伙伴的吸引力。因此，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

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政府對貨幣兑換的控制可能會限制我們有效使用收入的能力，以及我們中國子公司獲得融資的能力。

我們幾乎所有的收入都是以人民幣計價的，而人民幣目前還不是可自由兑換的貨幣。中國政府對貨幣兑換的限制可能會限制我們使用以人民幣產生的收入為我們以外幣計價的支出或我們在中國以外的業務活動提供資金的能力(如果有的話)。根據中國現行的外匯規定，人民幣可以在符合某些程序要求的情況下，自由兑換成外幣，用於支付與“經常項目交易”有關的款項，其中包括股息支付以及貨物和服務進口的付款。因此，我們的中國子公司可以通過遵守某些程序要求，在無需外匯局事先批准的情況下向我們支付外幣股息。我們的中國子公司也可以在其各自的經常賬户銀行賬户中保留外幣，以便在國際經常賬户交易中進行支付。然而，中國政府未來可能會採取措施，限制經常賬户交易使用外幣。

將人民幣兑換成外幣，以及將外幣兑換成人民幣，用於與“資本項目交易”有關的付款，主要包括投資和貸款，通常需要獲得外管局和其他相關中國政府部門的批准。對人民幣資本賬户交易可兑換的限制可能會影響我們的中國子公司進行海外投資或通過債務或股權融資(包括通過我們的貸款或出資)獲得外幣的能力。如果我們的中國子公司從我們或其他外國貸款人那裏借入外幣，他們必須在批准的限額內這樣做，以滿足他們的批准文件和中國的債務權益比要求。這類貸款必須在外匯局或其當地對應機構登記。在實踐中，完成這種安全的註冊過程可能會很耗時。

以追加出資的方式為中國子公司融資的，出資金額須經商務部中國或當地商務部批准或備案。2008年8月29日，外匯局發佈了第142號通知，對外商投資企業將外幣兑換成人民幣進行了規範，限制了兑換後的人民幣的使用方式。通知要求，外商投資企業外幣資本折算的人民幣，只能用於政府主管部門批准的經營範圍內的用途，不得用於境內股權投資，但經營範圍另有規定的除外。此外，外管局還加強了對外商投資企業外幣資本折算成人民幣資金使用的監管。未經外匯局批准，不得擅自改變人民幣用途，未在公司批准的經營範圍內用於償還人民幣貸款的，不得用於償還人民幣貸款。違反第142號通知的行為可能會受到嚴厲處罰，包括《外匯管理條例》規定的鉅額罰款。

2015年3月30日，外匯局發佈了《國家外匯管理局關於改革外商投資企業外匯資金結算管理辦法的通知》(外匯局第19號通知)，取代了原《關於外商投資企業外幣兑換人民幣的通知》。根據外匯局第19號通知，外商投資企業的外匯資金實行自由結匯。以結匯取得的資金進行境內股權投資的，被投資企業應先到註冊地的外匯局(銀行)辦理境內再投資登記，並開立相應的待結匯賬户。投資企業根據實際投資規模，將結匯取得的人民幣資金轉入被投資企業開立的待付結匯賬户。這在一定程度上可以幫助外商投資企業利用結匯獲得的資金進行境內股權投資。

人民幣價值的波動可能會對您的投資產生實質性的不利影響。

人民幣對美元和其他貨幣的價值可能會波動，並受到中國政治和經濟條件變化等因素的影響。2005年7月21日，中國政府改變了長達十年的人民幣與美元掛鈎的政策，在接下來的三年裏，人民幣對美元升值了20%以上。

2008年7月至2010年6月，人民幣升值停止，人民幣兑美元匯率保持在一個狹窄的區間內。自2010年6月以來，人民幣兑美元匯率一直在波動，有時波動幅度很大，而且出人意料。很難預測市場力量或中國或美國政府的政策會如何影響人民幣對美元的匯率。

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中國政府仍面臨巨大的國際壓力，要求其放開貨幣政策，這可能會導致人民幣兑美元匯率進一步大幅波動。此外，由於我們完全依賴我們的中國子公司支付給我們的股息，人民幣的任何重大重估都可能對我們的收入和財務狀況以及我們的美國存託憑證應付股息的外幣價值產生重大不利影響。

例如，如果我們需要將未來發行的美元兑換成我們業務所需的人民幣，人民幣對美元的升值將減少我們從轉換中獲得的人民幣金額。相反，如果我們決定將人民幣兑換成美元來支付普通股或美國存託憑證的股息或用於其他商業目的，美元對人民幣的升值將對我們可用的美元金額產生負面影響。此外，人民幣相對於美元的升值或貶值將影響我們以美元計價的財務業績，而不會影響我們業務或經營業績的任何潛在變化。

我們依賴子公司支付的股息來滿足我們的現金需求，而子公司向我們付款的能力受到任何限制，都可能對我們開展業務的能力產生重大不利影響。

我們主要通過在中國註冊的合併子公司開展業務。我們依賴這些合併子公司支付的股息來滿足我們的現金需求，包括向我們的股東支付任何股息和其他現金分配、償還我們可能產生的任何債務和支付我們的運營費用所需的資金。在中國設立的實體支付股息是有限制的。《中國》規定，股利只能從按照《中國》會計準則和規定確定的累計利潤中支付。

本公司各中國附屬公司，包括外商獨資企業(一般稱為外商獨資企業)及合營企業，亦須每年按中國會計準則撥出至少10%的税後溢利作為一般儲備或法定資本儲備基金，直至該等儲備總額達到其各自注冊資本的50%為止。我們的法定儲備不能以貸款、墊款或現金股息的形式分配。我們預計，在可預見的將來，我們的中國子公司將需要繼續將其各自税後利潤的10%撥備為其法定準備金。

此外，如果我們的任何中國附屬公司日後以本身名義產生債務，有關債務的工具可能會限制其向吾等支付股息或作出其他分派的能力。對我們中國子公司向我們轉移資金的能力的任何限制，都可能對我們的增長、進行可能對我們的業務有利的投資或收購、支付股息以及以其他方式為我們的業務提供資金和開展業務的能力產生重大不利影響。

此外，根據《中華人民共和國企業所得税法》(《企業所得税法》)、國家税務總局於2008年1月29日發佈的《關於雙重徵税條約下股息率彙總的通知》(《第112號公告》)、《中國內地與香港特別行政區關於所得税避免雙重徵税和防止偷漏税的安排》(《中華人民共和國-香港雙重徵税安排》)，或於2006年12月8日生效的《雙重徵税安排(香港)》，根據已於二零零九年十月二十七日生效的國家税務總局關於税務條約下實益擁有人的解釋及確認的通知(“通知601”)，我們的中國附屬公司透過我們的香港附屬公司支付給吾等的股息，可按10%的税率徵收預扣税。

如果我們的香港附屬公司被視為一般從事大量商業活動並根據雙重課税安排(香港)有權享有條約利益的“實益擁有人”，這一税率可能會降至5%。此外，最終税率將由中國與中國附屬公司持有人的税務居所訂立的協定釐定。我們正在積極監測擬議的預扣税，並正在評估適當的組織變革，以將相應的税收影響降至最低。

我們從我們位於中國的運營子公司獲得的股息將被徵收中國預扣税。

企業所得税法規定，支付給“非中國居民企業”的非中國投資者的股息可適用於最高20%的所得税税率，只要該等股息來自中國境內。在沒有任何適用的税收條約可能降低該税率的情況下，中國國務院已通過實施條例將該税率降至10%。

目錄表

我們是一家開曼羣島控股公司，我們幾乎所有的收入可能來自我們從位於中國的運營子公司獲得的股息。如果公司所得税法要求我們為從子公司獲得的任何股息繳納所得税，我們可能向股東和美國存托股份持有人支付的股息金額(如果有的話)可能會受到重大不利影響。

根據《中華人民共和國-香港貿易協定》第112號公告、第601號公告和《國水漢》[2009]第81號，支付給在香港註冊的企業的股息需繳納5%的預扣税，前提是香港居民企業在分配股息前的最後12個月內連續擁有中國企業超過25%的股份，並可被視為“實益擁有人”，並有權根據《中港貿易協定》享受條約福利。

賽博醫療網絡有限公司(“賽博醫療”)是一家香港公司。根據上述安排，如吾等及賽博醫療根據企業所得税法被視為“非居民企業”，而賽博醫療被視為“實益擁有人”並有權根據“中港貿易協定”享有條約利益，賽博醫療向我們支付的股息可能須繳交5%的所得税。

如果賽博醫療不被視為任何此類股息的實益擁有人，它將無權根據中國-香港DTA享有條約福利。因此，該等股息將須按中國國內法律規定繳納10%的正常預提所得税，而非適用於中國-香港免税額協議下適用的5%的優惠税率。

就中國企業所得税而言，我們可能被歸類為“居民企業”，這可能會對我們和我們的非中國股東造成不利的税收後果。

企業所得税法規定，在中國以外設立的企業，其“有效管理機構”設在中國，視為“居民企業”，其全球所得一般按25%的統一税率徵收企業所得税。此外，國家税務總局於2009年4月22日發佈了一份關於將中國境外設立的由中國企業或中國集團企業控制的某些中資企業歸類為“居民企業”的標準的通知，澄清該等“居民企業”支付的股息和其他收入將被視為來自中國的收入，需繳納中華人民共和國預扣税，目前税率為10%，當非中國企業股東確認時。

本通知還對此類“常駐企業”向中國税務機關提出了各種申報要求。在《企業所得税實施條例》中，有效的管理組織是指對企業的生產經營、人事人力資源、財務和財產進行物質和全面管理和控制的機構。此外，上述通知還規定了境外註冊、內資企業是否在中國設立“有效管理機構”的標準。

然而，由於本通函僅適用於在中國境外設立的由中國企業或中國企業集團控制的企業，目前尚不清楚税務機關將如何為像我們和我們的一些子公司這樣沒有實際控制人的海外註冊企業確定“有效管理機構”的地點。因此，儘管我們的管理層目前基本上全部位於中國，但尚不清楚中國税務機關是否會要求我們的海外註冊實體被視為中國税務居民企業。

本公司目前並不認為本公司為中國税務居民企業。然而，如果中國税務機關不同意我們的評估，並確定我們是一家“居民企業”，我們可能需要按我們向非中國股東支付的全球收入和股息的25%的税率繳納企業所得税，以及他們就出售我們的股票確認的資本利得，但“居民企業”之間的股權投資收入(如股息和紅利)除外，而中國的其他居民企業之間的股權投資收入將被確定為免税收入，可能需要繳納中國預扣税。這將對我們的有效税率產生影響，對我們的淨收益和經營業績產生重大不利影響，並可能要求我們對非中國股東預扣税款。

目錄表

我們向外國投資者支付的股息和出售我們的美國存託憑證或普通股的收益可能會根據中國税法繳納税款。

根據中國國務院頒佈的企業所得税法及實施條例，支付給投資者的股息為“非居民企業”、在中國沒有設立或營業地點，或有該等設立或營業地點，但其收入與設立或營業地點並無有效關聯，只要該等股息來自中國境內，則適用10%的中國所得税。同樣，如該等投資者轉讓美國存託憑證或股份而變現的任何收益被視為源自中國境內的收入，則該等收益亦須繳交10%的中國所得税。

目前尚不清楚我們普通股或美國存託憑證支付的股息或轉讓我們普通股或美國存託憑證所實現的任何收益是否會被視為來自中國境內的收入，因此是否需要繳納中國税。如果我們被視為中國“居民企業”，則向我們的海外股東或美國存托股份持有人支付的任何“非居民企業”股息可能被視為來自中國，因此將按10%的税率繳納中國預扣税。

此外，如果我們被視為中國“居民企業”，我們普通股或美國存託憑證的非居民企業股東可能有資格享受中國與其他國家簽訂的所得税條約的好處。若根據企業所得税法，吾等須就支付予非中國投資者的“非居民企業”股息預繳中國所得税，或若閣下因轉讓吾等普通股或美國存託憑證而須繳交中國所得税，閣下在吾等普通股或美國存託憑證的投資價值可能會受到重大不利影響。

如果我們被發現沒有遵守適用的法律，我們可能會產生額外的支出或受到鉅額罰款和處罰。

我們的業務受適用於我們的中國法律和法規的約束。然而，許多中國法律和法規的範圍是不確定的，它們在不同地區的實施可能會有很大差異。在某些情況下，地方實施細則及其實施不一定和完全符合國家一級的條例。儘管我們努力遵守所有適用的中國法律和法規，但中國政府當局可能會認定我們沒有遵守某些法律或法規。

美國證券交易委員會最近對五家總部設在中國的會計師事務所提起訴訟，其中包括我們之前的獨立註冊會計師事務所，可能導致財務報表被確定為不符合交易法的要求。

2012年12月，美國證券交易委員會對中國的五家會計師事務所提起行政訴訟，其中包括我們之前的獨立註冊會計師事務所，指控它們拒絕出示審計工作底稿和其他與美國證券交易委員會正在調查的其他中國公司有關的文件。2014年1月22日，發佈了初步行政法決定，責令這些會計師事務所，並暫停其中四家會計師事務所在美國證券交易委員會前執業六個月。除非得到美國證券交易委員會的審查和批准，否則該決定既不是最終決定，也不具有法律效力。

2014年2月12日，其中四家中國會計師事務所向美國證券交易委員會提起上訴，反對這一決定。2015年2月，這四家總部位於中國的會計師事務所各自同意對美國證券交易委員會進行譴責並支付罰款，以解決糾紛，避免他們在美國證券交易委員會之前被暫停執業能力。和解協議要求兩家會計師事務所遵循詳細程序，尋求通過中國證監會為美國證券交易委員會提供查閲中國事務所審計文件的途徑。如果這些公司不遵循這些程序，美國證券交易委員會可能會受到停職等處罰，也可能重新啟動行政訴訟。

在美國證券交易委員會重啟行政訴訟的情況下，視最終結果而定，在中國有主要業務的美國上市公司可能會發現很難或不可能保留其在中國業務的審計師，這可能導致財務報表被確定為不符合交易所法的要求，包括可能的退市。此外，任何有關針對這些審計公司的訴訟的負面消息都可能導致投資者對中國在美國上市的公司產生不確定性，我們的美國存託憑證的市場價格可能會受到不利影響。

目錄表

如果我們的獨立註冊會計師事務所被拒絕，即使是暫時的，在美國證券交易委員會之前執業的能力，並且我們無法及時找到另一家註冊會計師事務所對我們的合併財務報表進行審計並出具意見，我們的合併財務報表可能被確定為不符合交易法的要求。這樣的決定最終可能導致我們從紐約證券交易所退市或從美國證券交易委員會取消註冊，這將大幅減少或有效終止我們的美國存託憑證在美國的交易。

與我們的普通股和ADS相關的風險

我們的美國存託憑證的市場價格可能會波動。

我們的美國存託憑證的市場價格一直非常不穩定，並可能繼續受到廣泛波動的影響，這些因素包括：

這些因素中的任何一個都可能導致美國存託憑證的交易量和價格發生巨大而突然的變化。近年來，一些在美國上市的中國公司的證券自首次公開募股以來經歷了顯著的波動，在某些情況下，他們的證券的交易價格大幅下降。這些公司的證券在發行後的交易表現可能會影響投資者對在美國上市的中國公司的總體態度，從而可能影響美國存託憑證的交易表現，無論我們的實際經營業績如何。此外，任何有關其他中國公司不適當的公司治理做法或欺詐性會計、公司結構或其他事項的負面消息或看法，也可能對投資者對包括我們在內的中國公司的總體態度產生負面影響，無論我們是否從事了任何不適當的活動。特別是，全球金融危機、隨之而來的經濟衰退以及許多國家信貸市場的惡化已經並可能繼續加劇全球股票市場的劇烈波動。

目錄表

此外，最近出現了一些股價暴漲、隨後股價快速下跌和股價劇烈波動的例子，最近進行了多宗首次公開募股，尤其是在上市規模相對較小的公司。與上市規模較大的公司相比，我們可能會經歷更大的股價波動，包括激進的價格漲跌、交易量較低和流動性較少。特別是，美國存託憑證可能會受到價格快速大幅波動、交易量較低以及買賣價差較大的影響。此類波動，包括任何股價上漲，可能與我們的實際或預期經營業績、財務狀況或前景，以及行業、市場或經濟因素無關，這使得潛在投資者難以評估美國存託憑證的如此迅速變化的價值。此外，如果美國存託憑證的交易量較低，買入或賣出數量相對較少的人很容易影響美國存託憑證的價格。這種低交易量還可能導致美國存託憑證的價格大幅波動，任何交易日的價格都會出現較大的百分比變動。美國存託憑證的持有者也可能無法隨時清算他們的投資，或者由於交易量如此之低，可能被迫以低價出售。由於這種波動，投資者在美國存託憑證上的投資可能會遭受損失。這種波動還可能對我們發行額外美國存託憑證或其他證券的能力、我們未來獲得額外融資的能力以及我們留住關鍵員工的能力產生不利影響，其中許多員工已獲得股權激勵。此外，潛在的極端波動可能會混淆公眾投資者對美國存託憑證的價值，扭曲市場對美國存託憑證價格、我們的財務業績和公眾形象的看法，並對美國存託憑證的長期流動性產生負面影響，無論我們的實際或預期經營業績如何。

在過去，上市公司的股東經常在證券市場價格出現不穩定時期後，對公司提起證券集體訴訟。如果我們捲入集體訴訟，可能會將我們管理層的大量注意力和其他資源從我們的業務中轉移出來，並要求我們產生鉅額費用來為訴訟辯護，這可能會損害我們的運營結果。任何此類集體訴訟，無論勝訴與否，都可能損害我們的聲譽，並限制我們未來籌集資金的能力。此外，如果針對我們的索賠成功，我們可能需要支付鉅額損害賠償金，這可能會對我們的運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

未來我們的美國存託憑證在公開市場上的大量銷售或預期銷售可能會導致我們的美國存託憑證價格下降。

在公開市場上出售我們的美國存託憑證或普通股，或認為這些出售可能發生，可能會導致我們的美國存託憑證的市場價格下降。此外，在發生某些情況時，我們的某些股東或他們的受讓人和受讓人有權促使我們根據證券法登記其股票的出售。

根據《證券法》登記這些股份將導致這些股份在登記生效後立即根據《證券法》不受限制地自由交易。這些登記股票在公開市場上的銷售可能會導致我們的美國存託憑證價格下跌。

美國存託憑證持有人擁有的權利比股東少，必須通過託管機構行使這些權利。

美國存託憑證持有人並不擁有與我們股東相同的權利，只能根據存款協議對相關普通股行使投票權。根據存託協議，如果以舉手錶決的方式進行表決，託管機構將根據從多數美國存託憑證持有人那裏收到的及時提供投票指示的投票指示，對所交存的證券進行表決。如果以投票方式進行投票，託管機構將根據其及時收到的美國存托股份持有人的投票指令對已交存的證券進行投票。在投票表決的情況下，沒有收到指示的存入證券將不會被投票。

根據我們第四次修訂和重述的公司章程，召開股東大會所需的最短通知期為7天。當召開股東大會時，閣下可能不會收到足夠的股東大會通知，以致閣下不能持有普通股，以便閣下就任何特定事項投票。此外，託管機構及其代理人可能無法及時向您發送投票指令或執行您的投票指令。

我們將盡一切合理努力促使託管機構及時向您延長投票權，但我們不能保證您會及時收到投票材料，以確保您能夠指示託管機構對您的股票進行投票。此外，保管人及其代理人將不對任何未能執行任何表決指示、任何表決方式或任何此類表決的效果負責。因此，如果您的普通股沒有按您的要求投票，您可能無法行使您的投票權，並且您可能沒有追索權。此外，以美國存托股份持有者的身份，你將無法召開股東大會。

目錄表

我們B類普通股的持有者將控制我們公司股東訴訟的結果。

我們的普通股分為A類普通股和B類普通股。A類普通股的持有者每股有一張投票權，而B類普通股的持有者每股有10張投票權。2018年，摩根克里克投資控股有限公司(“摩根克里克”)持有的A類普通股按1：1比例轉換為B類普通股，摩根克里克完成重組。緊接交易所及摩根克里克重組後，摩根克里克董事長兼首席執行官楊建宇博士的配偶即間接持有摩根克里克70%的權益，楊建宇博士成為摩根克里克唯一的董事，而摩根克里克持有38,287,948股我們的B類普通股和4,660,976股美國存託憑證。楊建宇博士有權就摩根克里克持有的B類普通股及美國存託憑證的投票及處置事宜向摩根克里克發出指示。截至本年報日期，楊建宇博士實益持有我公司40.1%的股份，佔我公司總投票權的73.2%。

B類普通股的較大投票權使B類普通股股東有權控制根據開曼羣島法律、我們修訂和重述的組織章程大綱和章程細則以及紐約證券交易所的要求需要股東批准的任何行動。這些行動包括選舉和罷免我們董事會的任何成員;合併、合併和其他業務組合;更改我們修訂和重述的組織章程大綱和章程細則;股票激勵計劃;項下可供發行的股票數量以及以私募方式發行大量我們的普通股。

由於我們兩類普通股的投票權截然不同，我們B類普通股的持有人有足夠的投票權來決定所有需要股東批准的事項的結果，即使它持有的股份遠遠少於我們已發行的A類和B類普通股總數的多數。

作為美國存託憑證持有人，我們B類普通股的持有人也可能導致發生對您不利的交易，並可能阻止對您有利的交易。例如，他們的投票權可能會阻止涉及我們控制權變更的交易，包括您作為我們的美國存託憑證持有人可能獲得高於當時市場價格的證券溢價的交易。

同樣，我們B類普通股的持有者可能會批准我們公司的合併或合併，這可能會導致您獲得尚存公司或新合併公司的股份(以股票、債務或其他證券的形式)，在這種情況下，您可能無法使用我們目前的業務模式，也可能無法獲得持不同政見者的權利。這種集中控制可能會阻止其他公司尋求任何潛在的合併、收購或其他控制權變更交易，而A類普通股和美國存託憑證的持有者可能認為這些交易是有益的。

您可能會受到轉讓您的美國存託憑證的限制。

您的美國存託憑證可以在託管人的賬簿上轉讓。但是，保管人可以在其認為與履行其職責有關的情況下，隨時或不時地關閉其轉讓賬簿。此外，當我們的賬簿或託管人的賬簿關閉時，或者如果我們或託管人認為出於法律或任何政府或政府機構的任何要求、或根據存款協議的任何規定或任何其他原因，在任何時候這樣做是可取的，則託管人可以拒絕交付、轉讓或登記美國存託憑證的轉讓。

您參與未來任何配股發行的權利可能有限，這可能會導致您所持股份的稀釋，如果向您提供現金股息不切實際，您可能無法獲得現金股息。

我們可能會不時地向我們的股東分配權利，包括購買我們證券的權利。但是，我們不能在美國向您提供任何此類權利，除非我們根據《證券法》登記此類權利以及與此類權利相關的證券，或者可以免除註冊要求。此外，根據存款協議，除非向美國存托股份持有人分銷權利和任何相關證券是根據證券法登記的或根據證券法豁免登記的，否則開户銀行不會向您提供權利。

我們沒有義務就任何此類權利或證券提交登記聲明，或努力使該登記聲明宣佈生效。我們也可能無法根據證券法建立註冊豁免。因此，您可能無法參與我們的配股發行，並可能經歷您所持股份的稀釋。

目錄表

託管人已同意將其或託管人從我們的普通股或其他存款證券上收到的現金股息或其他分配在扣除費用和費用後支付給您。您將獲得與您的美國存託憑證所代表的普通股數量成比例的這些分配。但是，保管人可以酌情決定，向任何美國存託憑證持有人提供分配是不公平或不切實際的。

例如，保管人可以確定通過郵寄分發某些財產是不可行的，或者某些分發的價值可能低於郵寄這些財產的費用。在這些情況下，託管人可能決定不分發此類財產，您將不會收到此類分發。

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我們是《交易法》規定的外國私人發行人，因此，我們不受適用於美國國內上市公司的某些條款的約束。

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由於我們根據《交易法》有資格成為外國私人發行人，因此我們不受美國證券規則和法規中適用於美國國內發行人的某些條款的約束，包括：(1)《交易法》中要求向美國證券交易委員會提交10-Q表格季度報告或8-K;表格當前報告的規則(2)《交易所法案》中規範委託書徵求、同意、關於根據《交易所法案》註冊的證券的授權;(3)《交易所法案》中要求內部人士提交其股票所有權和交易活動的公開報告的條款，以及從短期內進行的交易中獲利的內部人士的責任;和(4)FD條例下重大非公開信息發行人的選擇性披露規則。

我們被要求在每個財政年度結束後的四個月內提交一份20-F表格的年度報告。此外，我們打算根據紐約證券交易所的規則和規定，每半年發佈一次我們的財務業績作為新聞稿。有關財務業績和重大事件的新聞稿也將以Form 6-K的形式提供給美國證券交易委員會。然而，與美國國內發行人要求向美國證券交易委員會提交的信息相比，我們被要求向美國證券交易委員會備案或提供的信息將沒有那麼廣泛和及時。因此，您可能無法獲得與您投資美國國內發行人時相同的保護或信息。

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作為一家在開曼羣島註冊的獲豁免公司，我們被允許採用某些與紐約證券交易所的公司治理要求顯著不同的母國做法。與我們完全遵守公司治理要求時相比，這些做法對股東的保護可能會更少。

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作為一家外國私人發行人，我們被允許選擇依靠本國的做法來豁免紐約證券交易所的某些公司治理要求。開曼羣島的某些公司管治做法可能與紐約證券交易所的公司管治上市標準大相徑庭。例如，我們不需要：(1)董事會的多數成員是獨立的;(2)有一個薪酬委員會或完全由獨立董事組成的公司治理和提名委員會(;)，或(3)每年定期安排只有獨立董事參加的執行會議。我們一直依賴並打算繼續依賴其中一些豁免。見“項目16G。公司治理。“因此，您可能無法獲得紐約證券交易所某些公司治理要求的好處。

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如果證券或行業分析師沒有發表關於我們業務的研究或報告，或者如果他們對美國存託憑證的建議發生了不利的改變，美國存託憑證的市場價格和交易量可能會下降。

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美國存託憑證的交易市場將受到行業或證券分析師發佈的關於我們業務的研究或報告的影響。如果跟蹤我們的一位或多位分析師下調了美國存託憑證的評級，美國存託憑證的市場價格可能會下跌。如果其中一位或多位分析師停止跟蹤我們，或未能定期發佈有關我們的報告，我們可能會失去在金融市場的可見度，這反過來可能導致美國存託憑證的市場價格或交易量下降。

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賣空者使用的技巧可能會壓低美國存託憑證的市場價格。

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賣空是指出售賣家並不擁有的證券，而是從第三方借入的證券，目的是在以後回購相同的證券，然後返還給貸款人。賣空者希望從出售借入的證券和購買置換股票之間的證券價值下降中獲利，因為賣空者預計在購買時支付的價格低於在出售中收到的價格。由於證券價格下跌符合賣空者的利益，許多賣空者發佈或安排發佈對相關發行人及其業務前景的負面評論，以製造負面市場勢頭，並在賣空證券後為自己創造利潤。在過去，這些做空攻擊曾導致股票在市場上拋售。

目錄表

在美國上市的大部分業務在中國的上市公司一直是賣空的對象。大部分審查和負面宣傳都集中在對財務報告缺乏有效的內部控制的指控上，導致財務和會計違規和錯誤，公司治理政策不充分或缺乏遵守，在許多情況下，還有欺詐指控。因此，其中許多公司目前正在對這些指控進行內部和外部調查，並在此期間受到股東訴訟和/或美國證券交易委員會執法行動的影響。

我們未來可能成為賣空者提出的不利指控的對象。任何此類指控之後，我們的普通股和美國存託憑證的市場價格可能會出現一段時間的不穩定，以及負面宣傳。如果我們成為任何不利指控的對象，無論這些指控被證明是真是假，我們可能不得不花費大量資源來調查這些指控和/或為自己辯護。雖然我們會強烈防禦任何此類賣空者攻擊，但我們可能會受到言論自由原則、適用的聯邦或州法律或商業保密問題的限制，無法對相關賣空者採取行動。這種情況可能既昂貴又耗時，並可能分散我們管理層的注意力，使其無法發展業務。即使這些指控最終被證明是毫無根據的，針對我們的指控也可能嚴重影響我們的業務和股東權益，對美國存託憑證的任何投資價值可能會大幅縮水或變得一文不值。

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我們普通股的雙層結構可能會對美國存託憑證的交易市場產生不利影響。

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一些股東諮詢公司已宣佈修改將上市公司股票納入某些指數的資格標準，包括S指數，將擁有多種股票類別的公司以及公眾股東持有的總投票權不超過5%的公司排除在這些指數之外。此外，幾家股東諮詢公司已宣佈反對使用多重股權結構。因此，我們普通股的雙層結構可能會阻止代表A類普通股的美國存託憑證被納入該等指數，並可能導致股東諮詢公司發表對我們的公司治理做法的負面評論，或以其他方式尋求導致我們改變資本結構。任何這種被排除在指數之外的做法，都可能導致美國存託憑證的交易市場不那麼活躍。股東諮詢公司對我們的公司治理做法或資本結構提出批評的任何行動或出版物也可能對美國存託憑證的價值產生不利影響。

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我們可能無法滿足紐約證券交易所的上市要求，或無法獲得或維持美國存託憑證在紐約證券交易所的上市。

由於美國存託憑證是在紐約證券交易所上市的，我們必須滿足某些財務和流動性標準才能維持這種上市。如果我們違反了紐約證券交易所的上市要求，或者如果我們未能達到紐約證券交易所的任何上市標準，這些美國存託憑證可能會被摘牌。此外，我們的董事會可能會認為，我們在國家證券交易所上市的成本超過了上市的好處。美國存託憑證從紐約證券交易所退市可能會嚴重削弱我們籌集資金的能力和您投資的價值。

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第四項。關於該公司的信息

A.公司的歷史與發展

泰和誠醫療控股有限公司(“協和醫療”)於2007年11月27日在開曼羣島註冊成立為有限責任公司。協和醫療於二零零八年三月七日成為我們的最終控股公司，當時於二零零七年九月十日在英屬維爾京羣島註冊成立的控股公司亞景集團有限公司(“亞景”)的股東以其持有的全部亞景股份換取協和醫療的股份。在此之前，2007年10月30日，阿森迪亞收購了Our Medical Services，Ltd.(“OMS”)100%的股權，導致控制權發生變化。我們在本年度報告中將這筆交易稱為OMS重組。在OMS重組之前，OMS與深圳市奧華醫療服務有限公司(“奧華醫療”)一起運營我們的所有業務，當時OMS實際上持有OMS的所有股權。

奧華醫療於1997年7月23日由OMS註冊成立。OMS向傲華醫療出資人民幣480萬元，佔傲華醫療90%股權。傲華醫療其餘10%的股權由兩名被提名人持有，他們擔任該等股權的託管人。2009年6月10日，這10%的股權轉讓給我們的子公司深圳市奧華醫療租賃服務有限公司(以下簡稱奧華租賃)。2011年12月，我們完成了一項合併，通過合併，奧華醫療合併為奧華租賃。傲華租賃收購了傲華醫療的全部資產，並承擔了傲華醫療的全部負債，傲華醫療在合併後被解散。奧華租賃隨後更名為奧華科技。

目錄表

2008年7月31日，我們的子公司阿森哲收購了中國醫療之星有限公司(“中國醫療之星”，後稱泰和誠醫療(國際)有限公司)100%的股權。股份有限公司)連同其中國全資附屬公司上海醫藥之星，以約17.1百萬英磅收購。中國醫療之星通過其當時的子公司上海醫療之星為中國的醫院提供醫療設備租賃和管理服務。2009年，上海醫療之星的100%股權由中國醫療之星轉讓給阿森迪亞。

2008年10月28日，我們通過子公司澳華租賃和協和醫療（原名CMS Hospital Management Co.，美紫紅嘉和醫學科技發展集團有限公司有限公司）對價約為人民幣3500萬元。

2010年4月，通過收購天津協和醫療(前身為天津康盟放射設備管理有限公司)100%股權，以對價人民幣6,000萬元收購河北省四家放射治療與診斷影像中心，其中現金人民幣4,200萬元，或有對價人民幣1,800萬元。

於二零一一年五月、六月及九月，我們成立了四家控股公司，即(1)英屬維爾京羣島的美國質子治療控股有限公司(BVI)、(2)美國特拉華州的美國質子治療控股有限公司(特拉華州)、(3)中國廣州協和癌症中心有限公司及(4)英屬維爾京羣島的Medstar Overseas Limited，以便日後進行收購及開展業務。

於二零一二年十二月，我們收購全球領先的質子治療中心MD Anderson質子治療中心19.98%的股權，總代價約為3,230萬美元。2015年8月，我們從普通合夥人的現有所有者手中收購了MD Anderson質子治療中心7.04%的額外股權，總代價約為460萬美元。根據合作協議，我們將對MD安德森質子治療中心產生重大影響。這筆交易可能使我們能夠擴大我們的專業知識和知識基礎，為未來質子中心的運營做準備。2018年11月，MD Anderson質子治療中心與MD Anderson達成協議，將其全部資產及負債出售給MD Anderson，並終止MD Anderson質子治療中心與PTC-Houston Management，LP之間的管理服務協議，對價為人民幣2.129億元。2018年12月，我們收到了PTC-Houston Management，LP的所有共同考慮。因此，我們出售了我們在MD Anderson質子治療中心的股權。

2014年10月，我們成立了全資獨立的放射治療癌症中心--山西省大同市大同醫院，提供100張牀位的先進診斷和放射治療服務。

2015年4月，我們以5500萬新元的現金代價從富通醫療有限公司的子公司富通醫療國際收購了富通外科醫院(“富通外科醫院”)100%的股權。2015年10月，我們將醫院更名為協和癌症醫院，該醫院在新加坡提供腫瘤內科和外科腫瘤等主要服務。2017年6月，我們將其更名為協和國際醫院。2020年11月，我們達成了一項最終協議，出售協和醫療新加坡私人有限公司90%的股權，協和醫療新加坡私人有限公司在新加坡運營和擁有協和國際醫院，並停止對新加坡協和國際醫院的管理。2023年，我們達成了一項最終協議，以500萬新元的現金代價出售協和醫療新加坡私人有限公司的剩餘股權。交易於2024年1月5日完成，此後我們不再持有協和醫療新加坡私人有限公司的股權。我們對協和國際醫院的撤資使我們能夠完全專注於在中國經營醫院業務。

2016年1月25日，協和醫療完成了在全國股票交易所(也被中國稱為新三板)的定向增發融資。於二零一六年九月及十二月，協和醫療完成兩輪私募增發股份，並收取收益約人民幣1.417億元，之後我們持有協和醫療85.34%的股權。2018年2月，協和醫療從NEEQ退市。

目錄表

此前，我們與長安信息產業(集團)有限公司和北京寶騰醫療中心的其他股東簽訂了一系列合作協議，擬向北京寶騰醫療中心項目投資股權。2016年1月，向長安信息產業(集團)有限公司收購北京世紀友誼100%股權，後者持有北京寶騰醫療中心55.0%股權，總對價人民幣1.006億元。2023年12月27日，我們與Sallekey Capital Management Limited簽訂了股權轉讓協議。據此，吾等透過King Cheers以像徵式代價1.00港元出售由Ascaldium持有的King Cheers Holdings Limited(“King Cheers”)的100%股權，以及北京寶騰醫療中心25.0%的股權。出售和股權轉讓於2023年12月27日完成。因此，我們通過北京世紀友誼間接持有北京寶騰醫療中心54.01%的股權。北京世紀友誼此前參與了北京質子醫療中心的設立和建設。北京質子醫療中心項目合作協議於2022年終止。

2016年2月22日，協和醫療董事會批准重組方案(“重組”)，據此，協和醫療以現金約人民幣3.227億元收購傲華科技100%股權，以現金約人民幣1.006億元收購北京世紀友誼100%股權。2016年9月重組完成後，協和醫療持有原由傲華科技管理的網絡業務，以及我們在中國的醫院業務。

於二零一六年十一月，吾等與中融國富投資管理有限公司(“中融國富”)訂立經修訂的框架協議，以成立一隻離岸基金，名為中融國際成長基金SPC-ZR協和醫療保健投資基金SP(“SP”)，以收購吾等數項醫院業務，包括協和國際醫院、廣州醫院及PTC-休斯敦管理有限公司(統稱“CCM醫院業務”)。根據框架協議(其中包括)，ZR國富將提供資金管理和諮詢服務，我們將繼續管理CCM醫院業務。ZR國富以人民幣5.214億元認購SP的A類股份，而我們以應付CCM醫院業務的債權代價人民幣1.663億元及現金人民幣750萬元認購SP的B類股份。2016年，ZR國富和我們分別向SP注資人民幣5.214億元和人民幣750萬元，然後將其作為貸款提供給CCM醫院業務。在下文提到的重組後，只有協和國際醫院保留在CCM醫院業務中。

2016年，ZR國富和我們成立了一隻在岸基金--國富滙美。國富滙美的註冊資本為人民幣10.09億元。於2016年，ZR國富及WE分別認購註冊資本人民幣7.46億元及人民幣2.63億元，分別購入國富滙美73.93%股權及26.07%股權。注資已於2017年4月完成。2018年，ZR國富與國富滙美達成協議，根據協議，ZR國富撤回對國富滙美的投資。因此，ZR國富退出了在岸基金國富滙美，我們在國富滙美的股權增加到100%。

2017年4月，ZR國富與我們簽訂了框架協議補充合同，根據該協議，國富滙美將作為平臺，向一些從事醫院業務的國內實體投資和提供貸款。其中，2017年，國富滙美通過注資收購北京世紀友誼78.31%股權，北京世紀友誼持有北京質子醫療中心55%股權，代價人民幣3.885億元，上海門診部54.8%股權，代價人民幣1.821億元。如上所述，我們於北京世紀友誼的有效股權由100%降至42.1%，於北京質子醫療中心的總有效股權由80%降至48.16%(透過北京世紀友誼及英皇乾杯)，於上海門診部的總有效股權為49.48%(於2017年其他附屬公司進行更多收購後)。2018年6月，協和醫療與國富滙美訂立協議，分別以人民幣3.885億元及人民幣1.821億元收購其持有的北京世紀友誼78.31%股權及上海門診部54.8%股權。同時，ZR國富與國富滙美達成協議，根據協議，ZR國富撤回對國富滙美的原有投資。因此，於協議簽署及完成時，吾等透過全資或控股附屬公司持有北京世紀友誼100%股權、北京寶騰醫療中心80%股權及上海門診部90%股權。2018年10月，我們獲得了北京世紀友誼、北京質子醫療中心和上海門診部的控制權。截至本年度報告日期，我們持有北京世紀友誼100.0%的股權和北京寶騰醫療中心55.0%的股權。

根據補充合約，ZR國富持有的SP的75%股權須於SP於二零一六年十一月成立起計四年期末由吾等按合同規定購回，代價相當於投資成本人民幣521.4,000元。ZR國富亦有權就其於SP以利息開支及顧問費形式出資人民幣521.4,000元，按15%收取年度溢價。此外，我們在北京世紀友誼中的份額、某些在建項目和某些土地使用權被質押，以確保我們有義務回購ZR國富的出資額。

目錄表

2017年11月，ZR國富將SP的強制可贖回非控股權益的權利轉讓給天津市嘉泰企業管理中心(簡稱天津市嘉泰)。

於二零一七年十二月二十日，吾等向ZR國富償還本金人民幣9,710萬元，並以1美元代價回購中國醫療服務控股有限公司(“CMS控股”)100%股權。完成後，我們將CMS Holdings的股份質押給ZR國富。

2018年，ZR國富與國富滙美達成協議，根據協議，ZR國富撤回對國富滙美的投資。2018年9月，ZR國富完成了對國富惠美的投資退出，退出國富惠美，我們成為國富惠美的唯一股東。我們於2018年10月獲得了國付惠美的控制權。我們持有國富滙美100%的股權。此外，在國富滙美成為我們的全資子公司後，上海榮馳和天津嘉泰成為我們的股權投資者。2019年，天津佳泰向上海影像中心累計注資人民幣3,450萬元，並將其股權由56.77%增至78.34%。2019年7月，我們與天津嘉泰達成協議，以2,700萬元人民幣的代價收購其在無錫醫院的全部90%股權。收購完成後，無錫醫院成為我們的全資子公司。2019年8月，進一步向無錫醫院注資人民幣8210萬元。於2019年9月，吾等與ZR國富訂立協議，據此，ZR國富以現金代價人民幣4.217億元向吾等出售其於天津嘉泰的77.18%股權。我們於2019年8月和9月支付了對價，並於2019年11月18日完成了相關登記。2019年11月，ZR國富與我們和天津嘉泰達成另一項協議，退出天津嘉泰及其子公司。由於ZR國富的退出，我們成為天津嘉泰及其子公司的唯一股東，包括上海影像中心、無錫醫院、菏澤市美中佳和腫瘤中心有限公司(以下簡稱荷澤美中佳和)、上海榮馳和東方之光集團有限公司。

於二零一七年十月，復星國際國際有限公司的一間間接附屬公司與凱雷集團聯屬公司(“凱雷實體”)訂立股份購買協議，購入凱雷實體實益擁有的所有普通股，該等普通股約佔我們當時已發行及已發行股份總數的9.9%。這筆交易於2017年11月完成。

於2018年3月及2018年7月，吾等與中金公司有限公司的全資附屬公司中金資本管理有限公司(“中金資本”)牽頭的投資機構及其他投資者訂立協議，據此，雙方共同對吾等的附屬公司協和醫療進行戰略投資。總投資15億元人民幣。投資完成後，以中金資本為首的投資機構及其他少數股東合共持有協和醫療約40%的股權，吾等於協和醫療的股權被攤薄至約60%。截至2019年12月31日，我們在協和醫療的有效股權約為60%。於二零二零年二月，吾等與中信股份實業投資集團有限公司(“中信股份”)訂立協議，據此，中信股份將向協和醫療投資約人民幣700,000,000元，惟交易條件須予滿足。於2020年3月完成交易後，我們於協和醫療的持股比例由約60%攤薄至約50%。於2021年4月，吾等與五家實體及一名個人訂立投資協議，據此，該等投資者認購協和醫療合共18,805,826股新發行股份，總代價為人民幣400,000,000元。2022年4月，我們將協和醫療2.05%的股權轉讓給上海信和企業管理中心(有限合夥)(“上海信和”)，上海信和的唯一有限合夥人為上海Medstar。於2020年12月及2021年4月，吾等取得若干非控股股東的聲明，據此，彼等在擁有協和醫療股權期間，不可撤銷地將其在協和醫療股東大會上的投票權轉讓予本集團。於2022年4月，吾等取得上海鑫和的聲明，根據該聲明，上海鑫和在擁有協和醫療股權期間，不可撤銷地將其在協和醫療股東大會上的投票權轉授予本集團。其後，於2023年3月9日，上海Medstar以代價人民幣6,000,000元將上海鑫和合夥企業的27.27%權益轉讓予上海亞麻國際貿易有限公司(“上海亞麻”)，上海亞麻國際貿易有限公司(“上海亞麻”)為於中國成立的有限責任公司，最終由田思榮女士(Model OASIS Limited及Solar Honor Limited的股東)控制，代價為人民幣6,000,000元，於2023年3月10日悉數結算。轉讓完成後，上海鑫和的有限責任合夥人為上海Medstar和上海亞麻，分別持有上海鑫和72.73%和27.27%的合夥權益。2023年6月，我們和我們的幾家子公司與中石化NBP藥業有限公司(“NBP”)簽署了增資和購股協議。根據協議，NBP以人民幣3.00億元(合4230萬美元)的代價購買了協和醫療4.17%的股份。在上述所有交易完成後，截至2023年12月31日，我們在協和醫療的股權稀釋至42.09%。於2023年6月，吾等先後獲得協和醫療若干非控股股東的聲明，根據該聲明，非控股股東於2023年6月上述交易完成後，於擁有協和醫療股份權益期間，不可撤銷地將其在協和醫療股東大會上的投票權轉讓予本集團。截至2023年12月31日，我們仍持有協和醫療50.08%的投票權。

目錄表

我們於2018年1月成立了上海影像中心，於2020年4月開始運營。通過上海影像中心，引入世界一流的診斷技術和管理服務，通過遠程共享會診平臺覆蓋長三角地區，為國內外商業保險患者提供全方位的影像診斷和優質服務。

2019年2月28日，CMS Holdings與Merge Limited訂立股份購買協議，收購浙江海運租賃有限公司(“浙江海運”)20%的股權，以擴大我們的醫療設備租賃和管理業務。由於我們持有浙江海洋20%的股權，並有能力對浙江海洋施加重大影響，因此，我們採用權益會計方法進行投資。註冊變更於2020年6月10日完成，浙江海洋從此成為我們的聯營公司。

我們於2020年4月收購了廣州門診部。廣州門診部是廣州醫院附屬腫瘤專科門診部。它位於廣州市中心，主要為門診患者提供癌症篩查、診斷、治療和健康管理服務。廣州醫院是一家綜合性腫瘤醫院，為住院和門診患者提供全方位的癌症護理，於2021年6月開始運營。

於2020年11月、12月及2021年1月，我們的若干附屬公司以上海影像中心89%的股權及人民幣2,150萬元的總代價取得Healthingkon 26.34%的股權。收購日期是2021年1月4日，當時我們實際獲得了Healthingkon的股東權利。同一天，我們的一家子公司與Healthingkon的另外兩名股東達成了一致代理協議，根據該協議，兩名股東同意在與Healthingkon股東權利相關的事項上擔任協調行動人。根據協議，我們獲得了Healthingkon的多數控制權。上海影像中心在交易前後處於我們的控制和整合之下。

我們的附屬公司協和醫療於2022年5月31日申請將其少數股權(“協和醫療股份”)在香港聯交所上市，並於初步申請屆滿後於2023年1月30日重新提交申請。協和醫療於2024年1月9日在香港聯交所主板掛牌股份39,420,200股H股，招股價為每股H股14.28港元，股份代號為2453.HK。協和醫療H股於2024年1月9日開始在香港聯交所掛牌交易。有關協和醫療H股在香港聯交所上市的資料，可瀏覽香港聯交所網頁www.hkexnews.hk。

廣州市協和醫藥有限公司於2022年12月12日根據中國法律成立，註冊資本人民幣1,000萬元，協和醫療持有廣州市協和醫藥科技創新中心有限公司70%股權，廣州協和醫藥科技創新中心有限公司持有廣州市協和醫藥科技創新中心有限公司30%股權。

於2022年12月，吾等與上海EPU供應鏈科技有限公司(“上海EPU”)及上海榮盛醫療管理有限公司(“上海榮盛”)訂立股權轉讓協議，據此，吾等以人民幣1.9億元代價向上海EPU及上海榮盛出售國富滙美的全部股權，包括Medstar SH持有的國富滙美91.4%股權及北京協和醫療科技有限公司及其附屬公司持有的國富滙美8.6%股權。出售和股權轉讓於2022年12月26日完成。由於完成該等交易，吾等出售我們於國富滙美及其附屬公司天津嘉泰、上海融智、東方之光集團有限公司及中國醫療之星之股權。

有關截至2023年12月31日我們在子公司的有效股權，請參閲“-C.組織結構”。

截至本年度報告日期，我們通過中國的大同醫院、上海影像中心、廣州門診部、廣州醫院、上海門診部、上海全科診所和銀川美中佳和互聯網醫院有限公司進行我們的所有手術，以及我們在中國的網絡業務的以下子公司：

目錄表

關於資本支出的更多細節，見“項目5.業務和財務審查及展望--B.流動資金和資本資源--現金流量和週轉資本--購置和資本支出”。

我們的主要行政辦公室位於北京市朝陽區光華路7號漢威廣場東區26樓A1-A5 26樓A1-A5室，郵編：Republic of China 100020。我們這個地址的電話號碼是(86 10)5903-6688，傳真號碼是(86 10)5957-5252。我們在開曼羣島的註冊辦事處位於開曼羣島KY1-31119開曼羣島大灣路802號芙蓉路31119號郵政信箱。我們在美國的過程服務代理是公司服務公司，位於美國德州威爾明頓小瀑布大道251號，郵編：19808。我們的網站是www.concordMedical.com。我們網站上的信息不是本年度報告的一部分。

美國證券交易委員會還保留了一個網站www.sec.gov，其中包含以電子方式向美國證券交易委員會提交的報告、委託書和信息聲明以及其他有關注冊人的信息。我們的年報和我們提交給美國證券交易委員會的一些其他信息也可以通過這個網站獲取。

首次公開募股

2009年12月11日，我們的美國存託憑證在紐約證券交易所上市。

雙層股權結構

2015年1月，我們的股東批准了雙層股權結構的創建。2018年10月，鄭誠先生間接全資擁有的藍石控股有限公司將其持有的摩根克里克股份轉讓給田思榮女士和楊建宇博士的配偶畢張女士全資擁有的公司。同日，摩根克里克持有的全部A類普通股全部轉換為B類普通股。摩根克里克向Blustone轉讓了750萬股B類普通股。於該等交易完成後，周先生及Zhang女士分別間接持有摩根克里克30%及70%股份，而程博士則透過藍石持有本公司普通股。截至本年度報告日期，已發行普通股130,251,685股，包括84,463,737股A類普通股(不包括在行使或歸屬我們的股票激勵計劃授予的獎勵時已發行並預留供未來發行的庫存股)和45,787,948股B類普通股。A類普通股每人有一票，而B類普通股每股有十票。

B.業務概述

概述

我們通過自己擁有的癌症醫院和診所，為整個護理過程中的癌症患者提供全方位的腫瘤保健服務。通過我們的網絡業務，我們還為廣泛的企業客户網絡，特別是我們的醫院合作伙伴，提供與腫瘤相關的集成解決方案，主要包括醫療設備和軟件解決方案的供應、管理和技術支持。截至2023年12月31日，我們在中國有6家自有腫瘤醫院和診所在運營，其中包括2家腫瘤醫院、3家癌症診療診所和1家影像診斷中心。此外，我們還經營着一家互聯網醫院。截至目前，我們在中國已為分佈在8家醫院、跨越5個省、自治區的8個城市的10個合作中心提供設備租賃和綜合保障服務。這些醫院基本上由3A醫院組成，根據中國(原衞生部)國家衞生委員會的標準確定的質量和規模在中國排名最高的醫院。我們還向其他企業客户提供其他服務，主要包括醫療解決方案和支持服務，作為我們網絡業務的一部分。

目錄表

癌症已經成為一個嚴重的全球公共衞生問題。根據我們的行業顧問獨立的行業報告，2022年中國新診斷的癌症患者和癌症相關死亡人數很多，約佔全球新增癌症病例的23.8%和癌症相關死亡人數的26.9%。然而，中國的腫瘤醫療服務仍處於發展的早期階段，面臨醫療資源稀缺和分佈不均的挑戰，導致患者過度擁擠，尤其是在一線城市的公立醫院。隨着癌症治療需求的增長和可獲得性的提高，中國腫瘤保健服務市場的市場規模從2016年的2656億元人民幣增長到2022年的4951億元人民幣，複合年均增長率為10.9%，預計2026年將達到7687億元人民幣，2022年至2026年的複合年均增長率為11.6%。中國每年的癌症死亡率從2016年的約240萬上升到2022年的約280萬，預計2026年將達到約330萬。預計未來十年，癌症病例和癌症導致的死亡人數將會增加。導致癌症病例增加的主要因素包括人口原因，如人口老齡化和肥胖症流行。

放射治療被認為是治療多種癌症的成熟療法。例如，鼻咽癌，也被稱為“廣州癌”，是中國南部最常見的癌症，包括廣東、廣西、福建以及香港和臺灣。鼻咽癌最常見的治療方法是放射治療或在放射治療的基礎上進行綜合治療。未來，更先進的治療方法，如質子療法，有望用於鼻咽癌患者的治療。質子治療可以顯著降低輻射對關鍵器官的損傷。我們正在與國內外領先的醫療機構合作，為鼻咽癌開發質子治療的臨牀工作流程。我們還與這些機構合作，通過為我們的患者提供更先進的醫療服務，縮小中國與美國之間的癌症存活率差距。我們相信，我們在運營自己的癌症醫院和診所以及我們的合作中心方面積累的經驗和專業知識，使我們能夠獨一無二地滿足中國放射治療和診斷成像服務服務不足的市場需求。

我們通過與醫院合作伙伴的長期租賃和管理服務安排，建立了我們網絡中的大部分合作中心。在這些安排下，我們將獲得每個合作中心收入的合同百分比。每個合作中心都位於我們醫院合作伙伴的辦公場所內，通常配備先進的放射治療或診斷成像設備的主要設備，如直線加速器、頭部伽瑪刀系統、PET-CT掃描儀或MRI掃描儀。我們為在我們網絡中的合作中心工作的醫生提供臨牀支持服務。這些服務包括為醫生制定治療方案，以及在我們的網絡和臨牀研究中組織醫生之間的聯合診斷。此外，我們幫助招聘和確定我們網絡中醫生和其他醫務人員的薪酬，並通常負責中心日常運營的大部分非臨牀方面，包括營銷、培訓和行政職責。我們的醫院合作伙伴負責中心的臨牀活動，醫生做出的醫療決定，以及按規定聘用醫生。

我們相信，我們的成功在很大程度上歸功於我們的中心網絡提供的高質量臨牀護理以及我們以市場為導向的管理文化和實踐。在我們網絡工作的許多醫生都有豐富的放射治療臨牀經驗，其中一些人是中國公認的放射腫瘤學領軍專家。我們通過對我們網絡中的醫生進行既定的培訓和持續的臨牀教育來提高我們網絡中的臨牀護理質量。

我們相信，我們以市場為導向的管理文化和做法使我們能夠更有效地管理合作中心，並提供比競爭對手更一致和更好的患者服務。我們相信，我們的成功使我們在醫學界建立了很高的聲譽，這反過來又使我們在獲得患者轉介和建立新的合作中心方面具有競爭優勢。

為了補充我們的有機增長，我們選擇性地收購了業務。2008年7月，我們以約1710萬GB的價格收購了當時在倫敦證券交易所(AIM)另類投資市場上市的公司中國Medstar。在收購時，中國醫療之星與其醫院合作伙伴共同管理着中國14個城市的23箇中心。2010年4月，通過收購天津協和醫療(前身為天津康盟放射設備管理有限公司)100%股權，以對價人民幣6000萬元收購了河北省四家放射治療與診斷影像中心。2019年2月28日，我們收購了浙江海洋20%的股權，以擴大我們在醫療設備租賃和管理市場的份額。醫療設備租賃和管理業務是我們業務的一個常規部門，我們負責採購我們醫院客户使用的醫療設備。我們將醫療設備定期出租給醫院，建立和管理合作中心，並從每個中心的收入中獲得合同百分比。另見“項目5.經營和財務回顧及展望--A.經營業績--我們收購和處置的財務影響”。

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作為我們增長戰略的一部分，我們計劃(1)建立和運營質子中心，擴大我們腫瘤醫院和診所的業務，(2)為更多的企業客户提供醫療器械雲系統解決方案，(3)進一步發展我們專注於遠程癌症服務的互聯網醫院，(4)進一步發展我們的醫療設備租賃和管理業務。

自2010年以來，我們一直專注於發展自己的質子中心以及癌症醫院和診所。我們一直在中國建立獨立的放射治療癌症中心，我們擁有並註冊為腫瘤專科醫院，擁有必要的科室，包括放射、成像、測試實驗室、住院和護理。大同醫院是我們美中嘉禾品牌下的第一家腫瘤醫院，2016年5月初步開業，2017年5月正式開業。

我們正在中國建立和運營新的癌症醫院和質子中心，以發展我們的醫院業務。我們在中國有一家規劃中的醫院，即上海醫院，在中國有兩家正在運營的醫院，即廣州醫院和大同醫院，為我們的患者提供優質的癌症治療服務。我們於2017年9月開工建設上海醫院，預計工期5年。由於新冠肺炎疫情導致建築活動暫停，該建設項目被延長。我們預計上海醫院將於2026年1月開始運營。我們還於2017年11月開工建設廣州醫院，2020年10月竣工。廣州醫院自2021年6月開始運營。此外，我們還計劃於2026年開始建設廣州醫院二期擴建工程。

上海影像中心已於2020年4月正式開業並開始運營。上海影像中心位於上海新虹橋國際醫療園區醫療技術中心二樓，是新虹橋園區的中心。上海影像中心為新虹橋園區周邊所有醫療機構、優質診所和醫療機構提供放射、超聲和核醫學、診斷和遠程會診、教育培訓等優質診斷影像服務。上海影像中心配備了CT、磁共振、PET-CT、PET-MR等先進的影像診斷設備。

我們相信，我們計劃中的質子治療中心將通過提供質子治療等服務，為癌症患者提供最先進和最尖端的治療。質子治療是目前市場上可獲得的最先進的放射治療。質子治療是外束放射治療的一種形式，它使用質子束而不是直線加速器使用的X射線束。與其他類型的外束放射治療相比，質子治療的優勢在於質子束標誌性的能量分佈曲線，即所謂的“布拉格峯”，允許更準確地靶向腫瘤細胞，從而使健康組織暴露在較小的劑量下。質子治療可以將質子束造成的細胞損傷集中在腫瘤所在組織的精確深度，而位於布拉格峯值之前的組織劑量減少，而位於峯值之後的組織則不受任何影響。這些優勢使質子療法成為治療某些類型癌症的首選方案，在這些癌症中，常規放射治療會對周圍組織造成不可接受的損害，例如視神經、脊髓或中樞神經系統附近以及頭頸部的腫瘤，以及前列腺癌和兒科癌症。我們已經完成了廣州醫院質子中心的建設，預計2027年部署的上海醫院質子中心將開始運營。此外，我們於2017年6月開始建設北京質子醫療中心。由於新冠肺炎疫情以及其中一名股東未能履行相關合作協議規定的義務，該項目的建設被暫停和延誤。北京質子醫療中心項目合作協議於2022年終止。2012年12月，我們獲得MD Anderson質子治療中心19.98%股權的間接所有權。2015年8月，我們從普通合夥人的現有所有者手中收購了MD Anderson質子治療中心7.04%的額外股權，以擴大我們的專業知識基礎，為未來在中國運營質子中心做準備。2018年11月，MD Anderson質子治療中心與MD Anderson達成協議，將其所有資產和負債出售給MD Anderson，並終止MD Anderson質子治療中心與PTC-Houston Management，LP之間的管理服務協議。代價為人民幣2.129億元。因此，我們出售了我們在MD Anderson質子治療中心的股權。

我們正在利用現有的醫療設備和消費品銷售服務開發我們的雲系統解決方案。我們已將線上和線下醫療資源整合到由各種雲平臺組成的雲系統解決方案中，以提供一系列基於雲的服務，包括診斷病理和診斷成像結果的主要數字化顯示和處理；遠程會診、放射建模、治療定製和質量控制；醫療設備供應鏈管理；以及聯合研究、培訓和技術支持。我們的雲系統解決方案旨在提高偏遠或經濟欠發達地區的腫瘤醫療服務質量，緩解中國關鍵醫療資源分佈不均的問題。具體來説，在2020年和2021年，我們推出了嘉禾飛雲智能放射治療雲服務平臺、嘉禾雲影遠程影像信息診斷平臺和嘉禾雲資產管理平臺，作為我們專注於癌症診療效率和療效的雲系統解決方案的組成部分。

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我們還開發了一家專注於癌症診斷和治療的互聯網醫院。我們互聯網醫院的發展始於2020年10月，我們的互聯網醫院於2021年4月獲得醫療機構執業許可證，並於2021年5月開始運營。該院立足線下醫療機構，結合線上平臺，為癌症患者提供從癌症預防到康復的全流程醫療服務。我們的互聯網醫院為患者提供專業化和定製化的服務，如醫療安全和用藥指導，這使我們的互聯網醫院有別於其他專注於常見疾病的互聯網醫院。與我們的線下醫療服務相結合，我們的互聯網醫院將擴大我們的業務邊界。

近年來，通過發展新的癌症醫院和診所，我們的業務結構發生了變化，例如廣州醫院於2021年6月開始運營，癌症診所例如上海全科診所於2021年9月開始運營。2021年、2022年和2023年，我們的總淨收入分別為人民幣4.856億元、人民幣4.721億元和人民幣5.374億元(7,570萬美元)。見“項目5.經營和財務回顧及展望--A.經營成果--經營成果的主要組成部分--收入”，説明我們2021年、2022年和2023年按部門分列的淨收入總額和按地理區域分列的淨收入總額。有關我們的歷史和重組以及我們的財務報告的更多信息，請參閲“-A.公司的歷史和發展”、“-C.組織結構”和“項目5.經營和財務回顧與展望”。

我們的醫院業務

我們通過自己擁有的癌症醫院和診所為患者提供全週期的優質腫瘤保健服務，包括篩查、診斷、治療和治療後的健康管理。截至2023年12月31日，我們在中國有6家自有腫瘤醫院和診所在運營，其中包括2家腫瘤醫院、3家癌症診療診所和1家影像診斷中心。此外，我們還經營着一家互聯網醫院。截至2023年12月31日，我們也在建設上海醫院。利用我們積累的腫瘤醫療技術和經驗，我們努力通過全渠道提供越來越個性化和全面的服務，以滿足中國癌症患者不斷變化的需求。

通常，在中國，為特定癌症患者提供護理的各種專科醫生，如外科醫生、放射腫瘤學家或內科腫瘤學家，不會合作。我們相信，我們的癌症醫院和診所的癌症治療質量將大大提高，我們將直接聘用和管理各種專科醫生，並促進他們的服務的多學科合作，以造福癌症患者。我們相信，這些癌症醫院和診所在鞏固我們作為中國腫瘤保健服務領先提供商的聲譽和發展我們的企業品牌方面發揮了重要作用。

我們與MD Anderson的戰略合作始於2015年，最初是通過幾個臨牀和質量管理項目。我們於2020年與MD Anderson簽訂了香港全資附屬公司協和醫院管理集團有限公司(“協和香港”)的諮詢協議，使我們的合作再延續十年。在我們的合作下，MD Anderson一直為我們提供全面的諮詢和支持，其中包括臨牀實踐開發、癌症中心開發、醫學指導、醫生和員工教育，以及為我們當地業務提供的研究、戰略和業務支持，主要包括我們在中國的癌症醫院和診所。我們的癌症醫院和診所繼續受益於MD Anderson在尖端癌症治療方面的專業知識，如質子治療和精確放射治療，以及相關的質量控制方案和方法，例如他們長期使用的MDT實踐指南。作為合作的回報，協和香港向MD Anderson支付固定的分期付款服務費。另一方面，協和醫療是我們在中國經營的子公司，負責管理我們當地的癌症醫院和診所，根據合作計劃，協和醫療按成本補償協和香港。

我們為我們自己的癌症醫院和診所購買所有的醫療設備，並僱用和管理所有的人員，包括醫生、護士、醫療技術人員和行政人員。腫瘤醫院和診所是中國的營利性醫院，受中國法律法規和許可證要求的約束。

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為了建立一家醫療機構，我們需要申請並獲得各種政府當局和機構的批准和許可/執照。自2012年起，在香港、澳門和臺灣註冊的公司在獲得當地當局和機構的相關許可後，可以在中國選定的城市設立獨資醫療機構，包括北京、上海、重慶和江蘇省、福建省、海南省和廣東省的部分城市，不同地區的程序可能會有很大差異。例如，在北京設立獨資外國醫療機構的程序還需要向幾個政府機構和部門申請，包括當地衞生局、消防部門和環保局。這些機構需要從不同的角度審查申請，如遵守當地醫療規劃、消防安全和環境影響。如果放射治療包括在提供的服務中，輻射防護審查也將包括在程序中。在完成審查並得到上述機構的批准後，我們可以向當地衞生局申請外商投資醫療機構經營許可證。然後我們需要向北京市商務局申請設立外商投資公司的許可證，然後我們可以向當地的工商行政管理部門申請獲得公司註冊許可證。我們所有的自有癌症醫院和診所都獲得了這些許可證或同等的許可證。

根據適用的中國法律和法規，私營營利性醫療機構通常有權自行決定其服務價格。我們根據多種因素為自營癌症醫院和診所提供的腫瘤保健服務定價，包括治療的複雜性、運營成本、當地市場條件以及競爭對手對類似服務的定價。在我們自己的癌症醫院和醫保定點醫療機構的診所，包括廣州醫院、大同醫院、廣州門診部和上海門診部，我們被要求按照公共醫療保險計劃下的定價指南來設定公共醫療保險計劃涵蓋的服務的價格，以便我們的患者有資格獲得報銷。

我們的癌症醫院

廣州醫院

廣州醫院是一家綜合性腫瘤醫院，自2021年6月開始運營，在專業的多學科專家的支持下，為住院和門診患者提供全方位的癌症護理。具體來説，廣州醫院為患者提供包括診斷成像、放射治療、化療、介入放射治療、靶向治療、免疫治療和手術治療在內的全流程癌症診療服務。

2011年1月，我們與中山大學腫瘤中心和第三方簽訂框架協議，建設廣州醫院，這是一家位於廣州的腫瘤醫院，擁有400張牀位，規劃總建築面積40,000平方米，用於癌症診斷和治療。2012年5月，獲得廣東省國立衞生研究院批准設立醫療機構。廣州醫院於2012年從當地土地管理局獲得土地使用權，並於2013年獲得相關土地使用權證。該醫院項目於2017年11月開工建設，2020年10月竣工。廣州醫院自2021年6月開始運營。此外，我們計劃於2026年開始建設廣州醫院二期擴建工程。

上海醫院

上海醫院是一家綜合性腫瘤醫院，位於新虹橋公園，擁有400張牀位，規劃總建築面積158,769平方米。2014年4月，我們獲得了政府批准成立上海醫院。我們上海醫院將採用國內外先進的治療方法、醫療流程和管理制度。醫院計劃安裝最先進的癌症診療設備和多學科系統。該醫院項目於2017年9月開工建設，預計工期5年。由於新冠肺炎疫情導致建築活動暫停，該建設項目被延長。我們預計上海醫院將於2026年1月開始運營，其質子中心將於2027年開始運營。

大同醫院

大同醫院是我係統首家獨立的腫瘤專科醫院，於2017年5月正式運營。它提供先進、最佳實踐的診斷和放射治療服務，擁有100張牀位，總建築面積為5983平方米。

2014年10月，我們在山西省大同市成立了全資放射治療癌症中心--大同醫院。大同醫院於2016年5月初步開業，2017年5月正式開業運營。

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我們的癌症診所

2017年5月，我們在上海開設了上海門診部，提供門診服務、影像診斷服務和日常放化療服務。上海門診部的患者可以享受公共醫療保險報銷服務，包括門診會診、化療、加速器放射治療、實驗室檢查和影像檢查(如MRI、CT、B超、乳房X光檢查、心電圖)。此外，居住在上海以外的長三角地區的患者，也可以根據異地結算計劃在我們的上海門診部享受公共醫療保險報銷服務。上海門診部註冊為腫瘤專科醫院，設有放射科、影像科、化驗科、住院科和護理科。這個獨立的設施是我們未來建立全國獨立癌症治療和診斷醫療機構鏈的更廣泛戰略的重要一步。

2020年4月，我們收購了廣州門診部。廣州門診部是廣州醫院附屬腫瘤專科門診部，以乳腺癌為核心專科。它位於廣州市中心，主要為門診患者提供癌症篩查、診斷、治療和健康管理服務，並配備了彩色多普勒超聲、乳房X光檢查、內窺鏡和CT等先進的腫瘤學診斷設備。

2020年4月，上海影像中心正式開業。上海影像中心位於新虹橋公園二樓，新虹橋公園是新虹橋公園的中心。上海影像中心為新虹橋園區周邊所有醫療機構、優質診所和醫療機構提供放射、超聲和核醫學、診斷和遠程會診、教育培訓等優質診斷影像服務。上海影像中心配備了CT、磁共振、PET-CT、PET-MR等先進的影像診斷設備。

2020年9月，我們在山西省大同市成立了大同診所，並於2020年11月正式開業運營。大同診所以中醫、鍼灸、火灸為主，提供各種癌症相關的門診服務。我們從2022年7月起戰略性地停止了大同診所的運營，以專注於我們大同醫院的發展。我們於2023年3月完成了大同診所的註銷程序。

為了補充上海影像中心的獨立診斷服務，我們於2021年9月成立了上海全科診所，該診所位於上海影像中心的同一棟大樓內。對於在沒有檢查處方的情況下打算在上海影像中心接受診斷檢查的門診患者，上海全科診所提供患者接診和診斷檢查處方服務，以避免患者在其他醫院獲得處方的麻煩。

我們的互聯網醫院

我們於2021年5月推出了我們的互聯網醫院。我們提供一站式門户，將癌症患者與全面的線上和線下醫療資源連接起來。通過我們的互聯網醫院，我們為癌症患者提供按需醫療服務，特別是那些在我們的癌症醫院和診所接受診療服務的人，他們需要治療後的健康管理、康復諮詢和定期檢查。患者可以通過我們互聯網醫院的微信公眾號和小程序方便地訪問廣泛的醫療資源。

我們的互聯網醫院從個別患者和我們的醫院合作伙伴那裏產生收入。通過我們的互聯網醫院接受醫療服務的個人用户通常通過電匯或在線支付平臺按所提供的具體服務支付服務費。對於我們的互聯網醫院與我們的線下癌症醫院和中心合作提供的醫療服務，我們的互聯網醫院在用户收到此類服務後，根據商定的費用分擔安排，與線下機構分攤用户支付的服務費。

我們的網絡業務

截至2023年12月31日，我們在8家醫院運營了由10個合作中心組成的廣泛網絡，橫跨中國5個省、自治區的8個城市。這些醫院基本上由3A醫院組成，根據國家衞生委員會的標準，3A醫院是中國質量和規模最高的醫院。我們的網絡包括九個放射治療中心和一個診斷成像中心。

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每個合作中心通常配備一臺主要醫療設備，例如直線加速器、頭部伽瑪刀系統、PET-CT掃描儀或MRI掃描儀。每個合作中心都位於我們醫院合作伙伴的場所，中心的設施由醫院提供。每個合作中心通常包括一個治療區、一個患者準備和觀察室、中心醫生和其他人員的工作區以及一個等候和接待區。

租賃及管理服務安排

截至2023年12月31日，我們已根據租賃和管理服務安排建立了9個合作中心。我們通常通過簽訂租賃協議和管理協議來與醫院建立這樣的中心。

根據這些租賃和管理服務安排，我們負責購買這些合作中心使用的醫療設備。我們將醫療設備定期出租給醫院，並與醫院合作伙伴共同建立和管理合作中心。這些安排通常是長期的，從5年到20年不等。

我們從醫院獲得每個中心收入扣除特定運營費用後的合同百分比。合同百分比通常在50%至90%之間，並通常根據安排期限內的遞減比例進行調整。我們也有根據收入分享協議運營的合作中心，該協議規定了與我們的醫院合作伙伴分享收入和運營前費用的百分比。

合作中心的特定運營費用通常包括合作中心醫務人員和其他人員的工資和福利、醫用耗材成本、營銷費用、培訓費用、水電費和常規設備維修保養費用等可變費用。通常情況下，如果合作中心在規定的時間內出現運營虧損或未能實現某些運營目標，經雙方同意，這些租賃和管理服務安排可被終止。

此外，安排通常可因任何一方違約或未能履行其在安排下的各自義務而終止。在終止的情況下，大多數安排要求當事各方達成共同協議，以解決當事各方的剩餘債務或為合作中心獲得的資產的分割。根據這些安排中的某些規定，如果我們沒有責任提前終止，我們的醫院合作伙伴必須根據商定的時間段內的平均合同百分比來補償我們。

我們與醫院合作伙伴簽訂的銷售型租約通常包括讓醫院購買標的資產的選擇權，醫院有理由肯定會行使這些資產。融資租賃的期限通常在5至20年之間。我們還與幾家醫院簽訂了融資租賃協議，我們將放射治療、診斷和其他設備出租給這些醫院。我們將根據融資租賃協議在租賃期結束前將租賃物業轉讓給承租人。融資租賃的期限各不相同，通常在三到十年之間。

醫療設備和軟件解決方案

我們已經與某些設備製造商建立了長期的合作關係。我們從製造商或分銷商那裏購買醫療設備和耗材，轉售給企業客户，主要包括醫院。作為回報，我們通常對所提供的醫療設備和消耗品收取固定的購買價格。

我們的癌症醫院和合作中心使用的醫療設備非常複雜，由數量有限的設備製造商生產，其中一些製造商位於海外。我們的子公司上海醫療之星具有經營第二類和第三類醫療器械進出口業務的資格。我們通過上海Medstar向海外進口醫療設備，用於我們自己的腫瘤醫院和我們的合作中心，並轉售給其他企業客户。

我們進一步為醫院合作伙伴提供一站式管理和技術服務，讓他們更好地利用設備以及基於雲的解決方案，這些解決方案高度兼容，可以連接到我們提供的醫療設備。對於我們的雲系統解決方案，我們要麼對通過雲平臺提供的遠程醫療服務收取固定費率的服務費，要麼對提供的雲系統解決方案收取固定的購買價格。請參閲《-我們的雲系統解決方案》。

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我們的雲系統解決方案

為了進一步將我們的服務擴展到更廣泛的患者基礎，我們將線上線下醫療資源整合到我們的雲系統解決方案中，提供基於雲的服務，主要包括基於雲的遠程診斷成像、放射治療、供應鏈管理和綜合支持服務。具體地説，我們的嘉禾飛雲智能放射治療雲服務平臺實現了遠程放射治療靶點勾畫、放射建模、聯合會診、方案定製和質量控制，我們的嘉禾雲影遠程影像信息診斷平臺實現了診斷病理和診斷影像結果的數字化展示、存儲、傳輸和處理，我們的嘉禾雲資產管理平臺提供了一站式供應鏈管理服務，提高了效率，降低了成本。我們定製了我們的雲平臺，以確保與各種品牌的醫療設備及其操作系統的凝聚力。例如，我們的嘉禾雲影遠程影像信息診斷平臺可以無縫部署在我們的合作中心，以方便各種供應商提供的影像設備。

管理服務

我們不時地根據純服務協議為放射治療和診斷成像中心提供管理服務。截至2023年12月31日，我們沒有按照純服務協議運營合作中心。與根據租賃和管理服務安排建立的合作中心不同，我們不會購買和租賃根據純服務協議建立的合作中心使用的醫療設備給醫院。相反，我們只管理這樣的合作中心，以換取管理費，管理費通常由合作中心的特定運營費用淨收入的合同百分比組成。

此外，與我們的租賃和管理服務安排相比，純服務協議的期限通常較短。我們在戰略基礎上籤訂此類純服務協議，以擴大我們網絡的覆蓋範圍。我們預期將來會與其他醫院簽訂額外的純服務策略性協議。

技術服務

我們根據技術服務協議為放射治療和診斷成像中心提供技術服務。截至2023年12月31日，我們在10個合作中心中的一個合作中心達成了此類協議。與管理服務安排類似，我們不投資於安裝在合作中心的醫療設備。

相反，我們向合作中心提供技術支持、設備和軟件維護以及遠程診斷服務，以換取固定費用。這些條款通常與我們的租賃和管理服務合同的條款類似。隨着我們遠程醫療業務的增長，我們希望在未來與其他醫院簽訂更多的技術服務協議。

提供的服務和醫療設備

我們為自己的腫瘤醫院和診所配備了先進的腫瘤學診斷和治療設備，如直線加速器、頭部伽瑪刀系統、PET-CT掃描儀或MRI掃描儀。通常，我們網絡中的每個合作中心也配備了這樣的醫療設備的主要單元。以下是我們的癌症醫院和合作中心提供的主要治療和診斷成像系統的摘要。

質子治療系統

截至本年度報告日期，我們擁有兩套質子治療設備。具體來説，2020年9月，我們在廣州醫院完成了一套質子設備的安裝。我們已於2022年11月在廣州醫院質子中心開始質子治療儀的臨牀試驗。我們還在2022年2月採購了一套質子治療設備，由協和醫療持有，以供未來根據其業務需求進行部署。此外，我們預計上海醫院質子中心將於2027年開始運營。

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直線加速器與外照射

截至2023年12月31日，我們在我們的癌症醫院和合作中心擁有8台直線加速器。截至同一日期，我們網絡中的純服務技術服務協議下的合作中心擁有三個直線加速器。直線加速器使用微波技術向腫瘤發射高能X射線束。直線加速器可用於治療大腦或身體其他部位的腫瘤。給患者的典型療程為每天20至40次，每次持續10至20分鐘。直線加速器還可以與專門的計算機軟件和先進的成像和檢測設備相結合，提供更有效和更先進的治療。

這種先進的治療包括三維適形放射治療，它使用成像設備來創建腫瘤和周圍器官的詳細三維表示。然後，輻射束可以被塑造成與患者的腫瘤相匹配，減少對健康組織的輻射損害。一般而言，與治療可收取的最高醫療服務費相比，這種先進的方法會增加收取的醫療服務費。

伽瑪刀放療

伽瑪刀用於放射外科治療腫瘤和其他異常生長。伽瑪刀使用多個放射源，這與只使用一個放射源的傳統放射治療不同。伽瑪刀在精確的靶點上產生的強烈輻射可以摧毀腫瘤細胞，同時將對周圍健康組織的損害降至最低。治療過程是微創或非侵入性的，可作為癌症患者的主要或補充治療選擇。這種治療不需要全身麻醉，併為可能不適合手術的患者提供了另一種治療選擇。

此外，伽瑪刀手術通常縮短了患者的住院時間，比手術更具成本效益，並避免了許多與其他治療方案相關的潛在風險和併發症。截至2023年12月31日，我們在我們的腫瘤醫院和合作中心擁有三個頭部伽瑪刀系統。

頭部伽瑪刀系統主要用於治療腦腫瘤。治療通常在10到30分鐘的療程內完成，而不是在幾周的多個每日療程中完成，在此期間，每次療程都會給予小劑量的輻射。頭部伽瑪刀系統還可以用於治療其他疾病，如某些類型的腦損傷、三叉神經痛(面部疼痛)和動靜脈畸形(靜脈和動脈之間的異常連接)。

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診斷成像

我們在我們的癌症醫院和合作中心使用了廣泛的診斷成像設備。這些設備包括中國現有的一些最先進的診斷成像技術，其中包括正電子發射斷層掃描儀、核磁共振掃描儀和正電子發射計算機斷層掃描-磁共振掃描儀。PET-CT掃描儀將PET掃描儀和CT掃描儀組合在一個單元中。PET-CT掃描儀允許PET掃描獲得的功能成像與CT掃描儀獲得的解剖成像更精確地對準或關聯，該功能成像描繪了體內代謝或生化活動的空間分佈。核磁共振掃描儀使用強大的磁場、射頻脈衝和計算機來生成器官、軟組織、骨骼和幾乎所有其他身體內部結構的詳細圖像。MRI技術不涉及輻射，通常能夠在身體不同軟組織之間提供比CT高得多的對比度，使其在神經學或腫瘤學成像中特別有用。PET-MR掃描儀由一臺PET掃描儀和一臺MRI掃描儀組成。PET-MR掃描儀同時在解剖和代謝水平進行全身檢查，減少了掃描時間和患者的輻射暴露。它被廣泛認為是一種先進的設備，用於早期篩查和診斷惡性腫瘤和神經系統疾病。截至2023年12月31日，我們在我們的腫瘤醫院和合作中心擁有五臺MRI掃描儀、兩臺PET-CT掃描儀和一臺PET-MR掃描儀。

我國腫瘤醫院和合作中心的運作

以下是我們的癌症醫院和診所以及我們網絡中的放射治療和診斷成像中心的各方面運作的簡要摘要。一般來説，我們的自營癌症醫院和診所，對其運作的所有臨牀和非臨牀方面保持全面的運營控制，包括直接監督醫生的醫療決定。

管理結構

我們與醫院合作伙伴共同管理每個放射治療和診斷中心。我們的醫院合作伙伴為每個中心指定一個醫療董事，並根據許可規定負責中心的臨牀活動、醫生做出的醫療決定和醫生的聘用。我們為醫生提供臨牀支持，包括為醫生制定治療方案，組織我們網絡中的醫生和臨牀研究中的醫生之間的聯合診斷。我們為每個合作中心任命一名董事運營經理或一名項目經理。每個合作中心的預算每年都是根據我們和醫院合作伙伴之間的討論制定的。在合作中心發生的費用通常需要我們的醫院合作伙伴和我們的批准。

我們建立了運營程序和全面的質量保證計劃，旨在確保我們的合作中心高效運行，並提供一致和高質量的服務。操作程序包括醫療設備的使用和維護以及與患者的互動，從最初的患者預約和登記到治療後的跟進。董事各合作中心的運營或項目經理主要負責確保遵守我們的操作程序和全面的質量保證計劃。

在企業層面，我們設立了專門的運營部門，負責監督和提供支持，以確保我們的腫瘤醫院和合作中心的有效運營。我們積極監控運營活動，並按計劃進行年度評估，重點是我們的運營人員是否遵循適用的程序並達到預期水平。我們還有一個風險管理部門，幫助確保我們的業務運營符合適用的中國法律法規和合規標準。我們還通過了一項道德準則。

人員配置

我們負責聘用和管理我們癌症醫院和診所的所有人員，包括醫生和其他醫務人員。我們的癌症醫院和診所的醫療專業團隊主要包括醫生(包括全職和兼職)、醫生助理、專業護士和護理人員、麻醉師、放射物理學家、病理學家、放射科醫生和成像技術人員。醫療專業人員的工作表現，主要是根據他們的職位和所屬的臨牀科室所訂的工作表現目標，定期檢討。這些審查的結果將用於以後的工資決定、獎金獎勵和晉升評估

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我們通常為每個合作中心配備專門的營銷和會計人員。我們的醫院合作伙伴指定醫療主任到合作中心，除了非常有限的情況外，他們還將所有醫生和其他醫務人員分配到合作中心。我們還幫助我們的醫院合作伙伴招募許多在合作中心提供服務的醫生或醫務人員。此外，我們還幫助我們的醫院合作伙伴確定在我們的中心網絡中提供服務的醫生和其他醫務人員的薪酬。在有限的基礎上，我們還與醫生簽訂僱傭協議，在我們網絡中的合作中心工作之前，與我們的醫院合作伙伴進行磋商，這些中心設在那裏。

醫療事務

我們有一個醫務部來支持我們的癌症醫院和合作中心的培訓、臨牀教育和臨牀研究活動。在建立新的醫院或合作中心之前，我們會為新的醫院或合作中心的醫療專業人員安排培訓。這為每個新的癌症醫院或合作中心的醫療專業人員提供了在先進的放射治療和診斷成像技術方面獲得實踐臨牀經驗的機會，並受益於指定培訓中心的醫生和其他醫務人員豐富的臨牀知識。

我們還定期提供後續培訓，並主辦學術會議和半年一次的學術研討會，來自癌症醫院和合作中心的醫生和其他醫務人員以及我們來自專業或學術機構的特邀醫療專家分享他們的知識和臨牀經驗。

我們積極組織、鼓勵和協助我們的癌症醫院和合作中心的醫生從事臨牀研究並發表他們的結果。我們協助協調我們網絡中不同放射治療和診斷成像中心之間的臨牀研究工作，這對於某些研究計劃至關重要，這些研究計劃需要大量的臨牀數據，而一箇中心很難收集這些數據。我們的網絡為醫生提供了就具有挑戰性的病例和治療相互諮詢的機會。此外，我們還制定了治療方案，並將其引入每個癌症醫院和合作中心。我們還出版了一本名為《立體定向放射外科》的內部季刊，重點介紹了我們的癌症醫院和合作中心治療的不同臨牀病例以及放射外科治療的最新發展。

營銷

隨着我們中心網絡的擴大，以及我們在2017年上半年開始運營第一家自營癌症醫院和診所，我們集中了部分營銷和廣告工作。我們製作和分發教育材料和小冊子，並通過電視、雜誌和電子媒體參與學術廣告和教育活動。

我們通過提供營銷材料的相關內容來幫助合作中心，並幫助協調醫學界的領先專家參加由合作中心舉辦的會議或研討會。每個合作中心必須向我們報告其營銷活動，我們密切監測此類活動，併為重大營銷舉措提供批准。

會計和付款收款

對於我們自己的癌症醫院和診所，我們負責患者的賬單和費用的收取。

對於我們的合作中心，我們的醫院合作伙伴負責患者賬單和費用收取，並根據我們與他們的安排向我們提供合同規定的醫療費用百分比。我們通常在每個中心聘請會計人員，負責保存關於中心收入和費用的賬簿和記錄。我們定期與醫院合作伙伴對我們網絡中每個合作中心的會計記錄進行核對。

在我們和我們的醫院合作伙伴就合作中心的特定運營費用的收入淨額達成一致後，我們將根據我們的合同百分比向我們的醫院合作伙伴收取我們部分的收入。然後，我們的醫院合作伙伴將通過他們的內部審批程序，這通常需要大約45天的時間，從開具賬單的時候開始向我們付款。我們已經在我們網絡中的每個合作中心實施了會計程序，並進行定期審查，以幫助確保此類活動的正確進行。

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醫療設備維護與維修

設備製造商或第三方服務公司通常進行設備維護和維修。製造商通常提供為期一年的設備保修。保修期到期後，我們通常與製造商或第三方服務公司簽訂服務協議，提供定期維護和維修服務。

我們還成立了一支專門的工程團隊，負責我們癌症醫院和合作中心使用的醫療設備的一般預防性維護。當出現問題時，我們的工程團隊充當初始聯繫點，並與設備製造商或第三方服務公司協調，幫助確保問題得到及時解決。

醫療設備採購

我們的癌症醫院和合作中心使用的醫療設備非常複雜，由有限的設備製造商生產。我們通常直接從國內製造商購買醫療設備，並通過進口商從海外製造商購買醫療設備，包括我們的上海Medstar，該公司具有經營第二類和第三類醫療器械進出口業務的資格。

根據中國法律法規，中國醫院採購、安裝和運營A類或B類大型醫療設備，實行採購配額或採購規劃。見《-本行業條例-中國條例-醫療機構條例-大型醫療設備採購許可證》。

一旦非營利性醫院獲得了大型醫療設備採購許可證，此類醫院的醫療設備採購就通過集體招標程序進行。招標過程根據中國相關法律法規集中進行，並由國家醫療中心監督A類大型醫療設備的招標。對於B類大型醫療設備，由相關省級衞生行政部門監督招標過程。政府或軍事當局將指定一名代理人管理招標過程，該代理人必須得到政府的認證，並有資格進行招標過程。代理商公佈與招標過程相關的信息，如醫院要求的設備類型和所需的商業條款。

製造商根據代理商的要求編制招標文件，並在指定日期或之前向代理商提交投標。然後，代理商在評估每個投標時諮詢行業專家，行業專家決定中標製造商。招標過程完成後，將公開宣佈結果，併為中標製造商的設備頒發進口許可證。然後，我們開始根據該製造商在招標過程中提交的一般商業條款，與該製造商或其進口商就設備的採購價格和採購條件進行談判。

醫療服務的定價

非營利性醫院使用A類和B類大型醫療設備產生的醫療服務費，按有關省級或地區物價管理部門和醫療衞生行政管理部門的定價指導執行。定價指導意見規定了非營利性醫療機構可以收取的醫療服務費範圍。請參閲“第3項。關鍵信息-D。風險因素-與我們的業務和行業相關的風險-由於我們的自願價格匹配政策，我們的癌症醫院和合作中心提供的某些醫療服務和產品實際上受到監管價格控制，這可能會降低我們的盈利能力。”

相關價格管理部門和醫療保健管理部門向醫院發出通知，醫院又立即通知我們醫療服務價格上限的任何變化。相關價格管理部門和醫療行政部門發出通知的時間與此類價格變化的生效日期之間的時間因城市和地區以及相關醫療服務的不同而不同，但通常為1至3個月。營利性醫院或以中國為基礎的營利性醫院或中心，如我們自有的腫瘤醫院和診所，不受這種定價限制，有權根據其成本結構、市場需求等因素制定醫療服務費用。

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業務拓展

我們的醫院投資團隊負責尋找機會建立質子中心，癌症醫院和診所以及我們的業務開發團隊負責尋找機會與醫院發展合作中心。在研究潛在機會時，我們會考慮以下因素：

在醫院投資團隊或業務開發團隊識別和評估每個潛在機會後，機會將提交給我們的投資委員會進行審查。我們的投資委員會由我們的幾位高管和董事會成員組成，成員包括委員會主席、首席財務官楊建宇博士、張伯勛先生和五名高管。新項目需要得到我們投資評估委員會和首席執行官的絕對多數批准。

季節性

在一個財年中，第一季度的住院和門診就診人數通常最少，主要是因為中國春節。第四季度通常是一年中最繁忙的季度，因為大多數患者，特別是來自農村地區的患者，將有更多的空閒時間去醫院就診。

由於我們的合作中心位於政府醫院內，它們也受到患者流量季節性的影響。我們的癌症醫院和診所也將受到季節性的影響，儘管程度較小，因為癌症患者需要立即接受治療和診斷。

競爭

中國的腫瘤醫療保健服務市場分散，競爭激烈。我們的癌症醫院和合作中心主要在區域或當地基礎上與直接或與第三方合作提供放射治療、診斷成像和其他腫瘤保健服務的政府所有和私人醫院，如中國仁濟醫療集團有限公司進行競爭。此外，由於醫院通常通過與我們或我們的競爭對手的長期租賃和管理服務安排在其辦公場所建立放射治療和診斷成像中心，在特定地區，在特定時期內，可能只有有限數量的頂級醫院尚未與我們或其他公司簽訂長期協議。

我們或我們的醫院合作伙伴可以購買的某些醫療設備，例如PET-CT掃描儀的頭部伽瑪刀系統，進一步限制了我們或我們的競爭對手可以在給定時間內達成安排的一流醫院的數量。我們主要通過提供的服務範圍、我們的腫瘤醫院和中國醫患合作中心的聲譽以及患者服務和滿意度的水平來與競爭對手競爭。

此外，我們還與那些提供我們不提供的其他類型的可用治療方法的公司展開競爭，例如化療、手術、我們不提供的不同形式的放射治療、近年來商業化的其他替代治療方法以及目前處於試驗階段的某些治療方法。與我們醫院和中心提供的治療方法相比，這些治療方法可能更有效或成本更低，或者兩者兼而有之。

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知識產權

為保護本公司名稱，本公司已於二零零九年十月向國家市場監管總局商標局(前稱國家工商行政管理總局)申請註冊本公司的商標“Medstar”及截至本年報日期共168個其他商標，包括“協和醫療”。截至同一日期，我們還擁有98個域名的權利，這些域名與我們的業務運營有關。我們擁有的許多域名都包括中文域名，其中包含與我們網絡中使用的各種癌症、放射治療、伽瑪刀系統、直線加速器或其他醫療設備或治療和服務相關的關鍵字。我們相信，這些域名為我們提供了一個機會，以加強我們對我們網絡中提供的治療和服務的營銷努力，並提高患者對癌症、放射治療的好處和各種可用治療方案的知識。

除使用我們的商標和域名外，我們的業務一般不直接依賴任何專利、許可技術或其他知識產權。然而，我們不能確定我們從其購買設備的設備製造商對其製造的設備所使用的知識產權擁有所有必要的第三方同意和許可。

因此，這些設備製造商可能面臨與知識產權侵權和第三方挪用索賠相關的風險，進而可能使我們受到我們購買的設備侵犯第三方知識產權的索賠。見“項目3.關鍵信息-D.風險因素-與我們的業務和行業相關的風險-我們可能無法保護我們的知識產權，或者我們可能面臨第三方的挪用和侵權索賠，這兩種情況中的任何一種都可能對我們的業務造成重大不利影響。”

隨着我們開始以自己的品牌經營癌症醫院和診所，隨着我們的品牌在公眾中獲得更多的認可，我們將努力增加、維護和加強我們在商標組合中的權利。保護這些權利對我們的聲譽和品牌戰略以及我們業務的持續增長非常重要。

環境問題

國家衞生委員會於2003年頒佈了《醫療機構醫療廢物管理管理辦法》，規定了醫療機構運營過程中產生的醫療廢物的管理和處置標準。縣級以上環境保護部門作為監督機構，負責本轄區內醫院的環境檢查工作。NHC和環境保護當局還頒佈了一系列關於危險醫療廢物處置的規定和用於運輸醫療廢物的車輛的要求。

我們的癌症醫院和診所在環境問題上也受到各種中國法律、法規和規則的約束，包括醫療廢物的處置以及廢水和放射性物質的排放。我們已經落實了這方面的內部政策和程序，並聘請了合格的第三方服務提供商根據適用的法律法規安排適當的處置。我們高度重視放射治療的輻射安全和防護，不斷努力為患者創造安全、舒適、一流的診療環境。

此外，我們中心網絡中使用的某些醫療設備，如伽瑪刀系統，使用放射源。根據中國國務院2005年頒佈的《放射性同位素和輻射設備安全防護條例》，這些放射源應退還給該等放射性材料的製造商或送往環保部指定的專門放射性廢物處置單位。放射性材料通常從醫療設備製造商或其他第三方獲得並退還給醫療設備製造商或其他第三方，醫療設備製造商或其他第三方對妥善處置這些材料負有最終責任。

然而，由於我們網絡中的所有中心都位於我們醫院合作伙伴的辦公場所內，我們並不直接監督中心產生的某些醫療廢物的處理。如果我們的任何醫院合作伙伴未能按照中國法律法規處理此類廢物，可能會對我們網絡中的中心的運營產生不利影響。見“項目3.關鍵信息-D.風險因素-與我們的商業和工業有關的風險--我們的大多數放射治療和診斷成像設備含有放射性物質或在操作過程中發出輻射。”

保險

我們為我們的癌症醫院和合作中心使用的許多醫療設備提供財產保險，以防止在發生火災、地震、洪水和各種自然災害時造成損失。

目錄表

對於我們的癌症醫院和診所的受僱醫務人員，我們已經為這類癌症醫院和診所購買了專業的醫療事故責任保險。然而，我們不能保證我們能夠以合理的價格維持足夠的專業和一般責任保險水平。

在我們的合作中心，我們通常不會維持任何專業的醫療事故責任保險，因為我們不僱用在此類中心提供服務的醫生和其他醫務人員，除非在非常有限的情況下，並且中心位於我們醫院合作伙伴的辦公場所。我們對在提供治療過程中發生的任何事件不承擔直接責任。然而，由於與我們的醫院合作伙伴簽訂的某些協議要求我們分擔與醫療糾紛相關的費用，並將此類費用計入合作中心的費用，而合作中心將自己購買專業醫療事故責任保險，因此我們為有限數量的中心購買了專業醫療事故責任保險。

我們不為我們的癌症醫院和合作中心的醫療設備提供產品責任保險。我們也不為我們的癌症醫院和合作中心提供不動產保險。此外，我們不為我們的執行辦公室購買業務中斷保險或關鍵員工保險，因為我們認為維持此類保險不是中國的正常行業做法。我們認為我們目前的保險範圍是足夠的。然而，我們的癌症醫院和我們的中心網絡中的任何醫療設備的未投保損壞，或者我們的合作醫院為其各自的中心承保的保險不足，都可能嚴重擾亂我們的業務運營，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

法律和行政訴訟

我們可能會不時地成為我們正常業務過程中出現的各種法律或行政訴訟的一方，包括勞資糾紛、客户對我們的退款政策、課程內容和其他不滿的投訴、與我們廣告有關的行政處罰，以及與第三方的商標和版權糾紛。我們目前沒有參與任何法律或行政程序，我們也不知道有任何威脅，而我們的管理層認為這些法律或行政程序可能會對我們的業務、經營結果或財務狀況產生任何實質性的不利影響。

監管我們的行業

本部分概述了影響我們在中國的業務活動或我們的股東從我們那裏獲得股息和其他分配的權利的最重要的規定或要求。

一般監管環境

中國的醫療保健行業受到包括國家衞生委員會在內的各種政府機構的監管。NHC在中國設有分支機構，負責監督省和縣兩級的醫療行業，這些分支機構與NHC一起，我們稱為醫療保健管理機構。衞生行政部門和國家發改委、國家食品藥品監督管理局、環保部、商務部等其他政府機構已經頒佈了有關大型醫療設備採購、醫療服務定價、放射治療設備運營、醫療機構許可和運營、醫務人員許可等方面的規章制度。

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本公司所需的許可證

《醫療設備經營企業許可證》

國家食品藥品監督管理局根據政府當局的控制水平將醫療設備分為三類，根據國家食品藥品監督管理局的判斷，這些控制水平是醫療設備安全有效運行所必需的。I類醫療設備是指只需要普通級別的控制即可確保其安全有效運行的醫療設備。第二類醫療設備是需要加強控制以確保其安全和有效運行的醫療設備。第三類醫療設備是指用於維持或維持人類生命、植入人體內或以其他方式對人體構成潛在危險的醫療設備。三類醫療設備需要嚴格控制，以確保其安全有效地運行。為了確保對二類和三類醫療設備的運行進行適當的控制，從事這類設備(包括伽瑪刀系統、直線加速器、核磁共振系統和PET-CT系統)的企業必須獲得相關省級藥品監督管理機構頒發的醫療設備經營企業許可證。因此，根據2000年4月1日生效的《醫療設備監督管理條例》，我公司經營二類和三類醫療設備的子公司必須分別獲得省級藥品監督管理機構頒發的《醫療設備經營企業許可證》。每個這種許可證的有效期為五年，在有效期屆滿之前，必須經過有關當局的審查，並必須獲得延長其有效期的許可。我們廣州醫院、上海醫藥之星和奧華科技都獲得了醫療設備經營企業許可證。

輻射安全許可證

作為在中國生產、銷售或使用放射性材料或設備的機構，根據中華人民共和國國務院於2005年9月14日發佈的《放射性同位素與輻射設備安全與防護規定》以及國家環境保護總局(現環保部)於2006年1月18日發佈並於2008年12月6日修訂的《放射性同位素與輻射設備安全許可規則》，我們的子公司上海Medstar、奧華科技必須獲得相關國家或省級環境保護部門的輻射安全許可。每個這種輻射安全許可證的有效期為五年，在有效期屆滿之前，必須經過有關當局的審查，並必須從有關當局獲得延期。上海醫療之星已獲得輻射安全許可證。奧華科技的輻射安全許可證已於2014年10月14日到期，並因奧華科技已停止在中國銷售放射性材料或裝置而未續期。此外，我們的大同醫院、上海影像中心、上海門診部、廣州醫院和廣州門診部都獲得了放射安全許可證。

任何符合輻射安全許可要求的組織，都必須嚴格遵守國家有關個人輻射劑量監測和衞生管理的規定，對直接參與生產、銷售、使用放射性材料、裝置的工作人員進行個人劑量監測和職業健康檢查，並保存個人劑量檔案和職業健康檔案。任何使用過的放射源材料必須退還給設備的製造商或原始出口商。如果不能退還給製造商或原始出口商，必須將使用過的放射性材料運往合格的放射性廢物固結和儲存單位進行儲存。

醫療機構的監管

營利性醫療機構與非營利性醫療機構的區別

中國的醫療機構主要分為三大類：公辦非營利性醫療機構、民辦非營利性醫療機構和營利性醫療機構。屬於每一類的醫療機構與屬於其他類別的醫療機構相比，具有不同的註冊業務目的和管理財務、税收、定價和會計標準。公立非營利性醫療機構，包括政府所有的醫療機構和軍隊醫院，是以提供公共服務為目的設立和運營的，符合政府財政補貼的條件。相比之下，民辦非營利性醫療機構沒有資格獲得政府財政補貼。公辦和民辦非營利性醫療機構都必須將醫療服務收費設定在政府有關價格管理部門規定的範圍內，按照政府部門頒佈的標準執行財務和會計制度，併為此類機構的持續發展保留任何利潤。

允許營利性醫療機構按照市場定價，按市場慣例對企業實行財務會計制度，向股東分配利潤。與民營非營利性醫療機構一樣，營利性醫療機構無權享受政府財政補貼。我們計劃發展的癌症醫院和診所將建立為營利性醫療機構。

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《醫療機構執業許可證》

根據1994年2月26日發佈並於2016年2月6日經中華人民共和國國務院修訂的《醫療機構條例》，任何組織和個人設立醫療機構，必須獲得有關衞生行政部門頒發的醫療機構執業許可證。在決定是否批准任何申請時，相關醫療行政當局將考慮擬議的醫療機構是否符合其負責地區的現有醫療機構的人口、醫療資源、醫療需求和地理分佈，以及擬議的醫療機構是否符合NHC設定的基本醫療標準。我們打算或目前在中國運營的每一家腫瘤醫院和診所都需要獲得這樣的醫療機構執業許可證。截至本年報之日，我國各自營腫瘤醫院和診所均已取得《醫療機構執業許可證》。

《大型醫療設備採購許可證》

根據NHC和國家醫藥品監督管理局於2018年5月22日聯合頒佈並於當日起施行的《大型醫療設備採購和使用管理辦法(試行)》，中華人民共和國政府通過分類分級配置計劃和根據《目錄》發放大型醫療設備採購許可證的方式對大型醫療設備進行監管，將大型醫療設備分為A類和B類。

對於包括質子治療系統在內的A類大型醫療設備，配額由NHC和國家發改委設定，大型醫療設備採購許可證由NHC發放。對於被列為B類大型醫療設備的，包括PET-MR、伽瑪刀系統、PET-CT掃描儀和直線加速器在內的大型醫療設備，由相關省級衞生行政主管部門進行採購規劃和審批。

根據NHC於2023年7月21日發佈的《十四五規劃》，國家總體規劃在2021年至2025年期間配置了最多41個新增的質子治療系統。配置將取決於區域功能定位、醫療服務輻射能力和醫療機構診療服務水平的實際情況。此外，《十四五》還規定了省級B類大型醫療設備採購許可證的採購規劃和配額。2024年2月8日，NHC頒佈了《關於調整十四五大型醫療設備配置規劃的通知》，其中規定，為滿足人民羣眾多樣化診療服務需求，支持社會辦醫療健康有序發展，十四五期間，根據配置方案，在全國範圍內新增8套重離子、質子放射治療系統，專門用於社會辦醫療機構。

按照《十四五》規劃，自計劃之日起至2025年底，中國發放的PET-CT大型醫療設備採購許可證總數不能超過860張，全國伽瑪刀系統發放的大型醫療設備採購許可證總數不能超過95張。對於我們網絡中合作中心運營的其他類型的醫療設備，目前還沒有關於可能發放的大型醫療設備採購許可證總數的指導意見。

在2005年3月1日《大型醫療設備採購和使用辦法》施行前購買的A類、B類大型醫療設備，其所在醫療機構必須向國家衞生研究院或有關省級衞生行政部門申請《大型醫療設備採購許可證》。因分配給醫療機構所在地區的大型醫療設備缺乏採購配額而無法取得采購許可證的，需要取得大型醫療設備臨時採購許可證。此外，任何持有臨時許可證的醫療機構都必須為使用臨時許可證所涵蓋的設備而獲得的收入繳税，並且在這些醫療設備的使用壽命到期時，該醫療機構必須處置這些設備，並且不允許用較新的型號替換它。

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放射治療許可證

從事放射治療的醫療機構受NHC於2006年1月24日發佈的放射治療管理規則的約束，並要求獲得相關醫療行政部門的放射治療許可證。這些規則要求這些醫療機構具備足夠的放射治療工作資格，包括有足夠的設施存放放射治療設備，以及擁有合格的、受過適當培訓的人員。使用含有放射性物質的醫療設備的醫療機構也必須獲得輻射安全許可證。見“-本公司要求的許可證-輻射安全許可證”。

放射工作人員許可證

醫療機構從事含有放射性物質的醫療設備的操作或者在操作過程中發射輻射的，每一名操作該設備的醫療技術人員必須獲得衞生行政主管部門頒發的放射工作者許可證。

軍隊醫院的監管

軍隊醫療機構採購、安裝和使用大型醫療設備，由總後勤部衞生行政主管部門參照《大型醫療設備採購和使用規則》進行管理。解放軍總後勤部向批准採購的軍隊醫院發放大型裝備申請許可證。採購計劃記錄和年度審查提供給NHC以供其備案。

對合作協議的限制

自2000年9月國家衞生委員會、國家中醫藥管理局、財政部、國家發改委《關於城市醫療機構分類管理的實施意見》生效以來，禁止軍隊醫院以外的非營利性醫療機構與第三方簽訂新的合作協議或繼續根據現有合作協議經營，雙方共同投資或合作設立非獨立法人實體的營利性中心或單位。但是，根據2001年7月20日NHC、國家中醫藥管理局、財政部、國家發改委發佈的《關於城市醫療機構分類管理若干問題的意見》，缺乏足夠資金直接購買醫療設備的非營利性醫療機構可以簽訂租賃協議，按照市場價格租賃醫療設備。為了應對這一監管變化，我們已經用租賃和管理協議取代了我們與非營利性醫院的大部分合作協議。

質子處理中心的監管

根據2018年11月1日起施行的《醫療技術臨牀應用管理辦法》，醫療機構在使用某些醫療技術前，必須向NHC申請批准。2022年3月30日，NHC發佈了《限制性技術臨牀應用管理國家標準》，為政府當局審批醫療機構臨牀使用質子和重離子放射治療技術的申請提供了指導方針。此外，這些規則及其隨後的修正案規定了醫療機構及其醫務人員提供質子和重離子放射治療的最低要求。這些要求除其他外包括，有資格提供質子和重離子放射治療的醫療機構除其他外，必須滿足以下要求：

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這些規則將適用於我們或我們的醫院合作伙伴未來可能建造和運營的任何質子或重離子放射治療中心，包括我們的廣州醫院和上海醫院。

醫生的註冊

中國的醫生必須依照1999年5月1日起施行的《執業醫師法》和1999年7月16日起施行的《執業醫師註冊暫行辦法》取得執業醫師或者助理醫師執業許可證。目前，每個醫生都必須在醫生註冊所指定的醫療機構執業。醫師變更執業地點，包括但不限於調離非營利性醫療機構、營利性醫療機構、執業類別、執業範圍等登記事項的，應當向衞生行政主管部門申請變更。但是，經醫師所屬醫療機構批准，醫師在其執業範圍內，可以為其他醫療機構的患者進行外部會診，包括診療活動。

NHC於2009年9月11日發佈的《關於醫生異地執業的通知》明確了醫生在不同醫療機構執業的基本原則。根據該通知，經國家衞生委員會批准，醫生可受僱於兩個以上的醫療機構。2012年12月28日，NHC廣東省分會發布的《關於醫生異地執業的管理辦法》生效，規定符合管理辦法要求的醫生可以申請到不同的醫療機構執業。經修訂的措施目前的有效期為三年。

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醫療服務的定價

根據國家發改委和國家衞生健康中心2000年7月20日發佈的《關於改革醫療服務價格管理的意見》，非營利性醫療機構同時使用A類和B類大型醫療設備產生的醫療服務費，適用有關省、區價格主管部門和衞生行政主管部門的定價指導意見。定價指導意見規定了非營利性醫療機構可以收取的醫療服務費的範圍。營利性醫療機構不受此類定價限制，有權根據其成本結構、市場需求等因素制定醫療服務費用。根據中國國務院2009年3月18日發佈的《關於近期醫療體制改革重點工作的實施方案(2009-2011年)》，中國政府的目標是降低大型醫療設備的檢查費。此外，根據國家發改委、國家衞生健康委員會和衞生部、人力資源和社會保障部於2009年11月9日發佈的《關於藥品和醫療服務價格體制改革的意見》，中國政府還計劃降低大型醫療設備的治療費。見“項目3.關鍵信息-D.風險因素-與我們的業務和行業相關的風險-由於我們的自願價格匹配政策，我們的癌症醫院和合作中心提供的某些醫療服務和產品實際上受到監管價格控制，這可能會降低我們的盈利能力。”

醫療保險承保範圍

中國有一個複雜的醫療保險制度，目前正在進行改革。通常，參加醫療保險的人必須在提供服務時自掏腰包支付醫療服務費用，然後必須向相關保險公司尋求補償。對於1989年《關於國家提供醫療保健的管理辦法》和1997年《關於國家醫療保健規定的大型醫療設備報銷範圍的通知》所涵蓋的公務員和其他人，中國政府目前全額或部分報銷某些經批准的癌症診斷和放射治療服務的醫療費用，包括使用直線加速器的治療和使用CT和MRI掃描儀的診斷成像服務。然而，根據這項計劃，伽瑪刀治療和PET掃描目前沒有資格獲得報銷。

中國城鎮居民未被1989年《國家醫療保險管理辦法》和1997年《關於國家醫療保險大型醫療設備報銷範圍的通知》所覆蓋的，納入全國兩項公共醫療保險計劃之一，即城鎮職工基本醫療保險計劃和城鎮居民基本醫療保險計劃。中國的農村居民被納入了2003年啟動的新的農村合作醫療計劃。城鎮僱員基本醫療保險計劃覆蓋城鎮就業居民，部分報銷城鎮工人使用直線加速器和伽瑪刀系統的治療以及使用CT和MRI掃描儀的診斷成像服務，報銷水平因省而異。然而，根據城市僱員基本醫療保險計劃，使用PET和PET-CT掃描的診斷成像服務目前不能報銷。對於城鎮居民基本醫療保險參保的城鎮非職工和新農合參保的農村居民，參保的癌症診斷和放射治療的種類一般參照全國同地區城鎮職工政策。但不同地區、不同待遇的城鎮非職工和農村居民醫療費報銷水平普遍低於同地區城鎮職工。目前還沒有質子療法的報銷。

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下表總結了這三個醫療保險計劃的某些關鍵方面：

資料來源：衞生部、人社部、國家統計局以及其他中央和地方政府網站。

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醫療機構環境保護條例

《中華人民共和國環境保護法》和《人民環境影響評價法》Republic of China

根據全國人大常委會1989年12月26日公佈並於同日起施行、2014年4月24日修訂並於2015年1月1日起施行的《人民Republic of China環境保護法》，中華人民共和國已實施廢物排放許可制度，直接或間接向水體排放醫療污水的單位應取得廢物排放許可證。此外，建設項目的污染防治設施必須與主體一起設計、建造和交付使用。

根據全國人大常委會於2002年10月28日公佈並於2003年9月1日起施行，並於2016年7月2日和2018年12月29日修訂的《人民Republic of China環境影響評價法》，國家對建設項目環境影響實行按環境影響等級分類管理。建設單位應當編制環境影響報告書、環境影響報告表或者環境影響登記表(《環境影響評價文件》)，供申報備案。建設項目環境影響評價文件未經審批機關依法審查或者審查後未經批准的，禁止建設單位開工建設。

醫療廢物管理條例和醫療機構醫療廢物管理辦法

根據2003年6月16日國務院公佈並於2011年1月8日修訂的《醫療廢物管理條例》和2003年10月15日衞生部公佈並於同日起施行的《醫療機構醫療廢物管理辦法》，醫療衞生機構應當按照《醫療廢物分類目錄》登記登記醫療廢物，分類管理醫療廢物，承擔危險廢物轉移複印件管理，並將醫療廢物送至醫療廢物集中處置單位，經有關環境保護行政部門許可處置。衞生機構產生的污水及其患者或者疑似傳染病患者的排泄物，應當嚴格按照有關規定進行消毒，未達到排放標準的，不得排放到污水處理系統。

人民Republic of China放射性污染防治和放射性廢物安全管理法

人民Republic of China放射性污染防治法規定，產生放射性廢液的單位，必須按照國家放射性污染防治標準的要求，處置、儲存不得排放到環境中的放射性廢液。產生放射性固體廢物的單位應當按照國務院環境保護行政主管部門的規定，將產生的放射性固體廢物經處理後交由放射性固體廢物處置單位處置，並承擔處置費用。

根據2012年3月1日起施行的《放射性廢物安全管理規定》，中國對放射性廢物實行分類管理。根據放射性廢物的特點及其對人體健康和環境的潛在危害暴露，將放射性廢物分為高放廢物、中放廢物和低放廢物。核技術使用單位應當對產生的液體放射性廢物(淨化後不能排放)進行相應的處理，轉化為固體放射性廢物。核技術利用單位應當將廢棄的放射源及其產生的其他固體放射性廢物，交由具備條件的單位集中存放，或者交由具有處置許可證的固體放射性廢物處置單位處置。

《城市排水許可管理辦法》

住房和城鄉建設部於2015年1月22日公佈並於2015年3月1日起施行的《城市排水許可管理辦法》規定，從事工業、建築業、餐飲業、醫療業和向城市排水管網排放污水的企事業單位和個體工商户，必須申請並取得《城市排水許可證》。

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外匯管理和外匯管理

根據1996年1月29日公佈並於1997年1月14日和2008年8月5日修訂的《外匯管理條例》，以及外管局和其他有關中國政府部門發佈的各項規定，人民幣只能在與貿易有關的收付款、利息和股息等經常項目上自由兑換。直接股權投資、貸款、投資匯回等資本項目，將人民幣兑換成美元等外幣，以及將外幣匯出中國境外，需事先經外匯局或其境內分支機構批准。在中國境內進行的交易必須以人民幣支付。資本項目下的外匯交易仍受限制，需要獲得外匯局和其他相關中國政府部門或其主管當地分支機構的批准或登記。

2008年8月29日，外匯局發佈了外匯局第142號通知，通過限制兑換人民幣的使用方式，規範外商投資公司將外幣兑換成人民幣。本通知要求，外商投資企業外幣資本折算的人民幣只能用於政府主管部門批准的經營範圍內的用途，除經營範圍另有規定外，不得用於境內股權投資。此外，外匯局加強了對外商投資企業外幣資本折算成人民幣資金的流動和使用的監管。未經外匯局批准，不得改變人民幣用途，未經外匯局批准的業務範圍內未用於償還人民幣貸款的，不得用於償還人民幣貸款。違反外管局第142號通告的行為可能會受到嚴厲處罰，包括《外匯管理條例》規定的鉅額罰款。此外，外匯局於2010年11月19日發佈通知(通稱第59號通知)，加強對發行所得資金淨額結算真實性的審查，並要求所得資金淨額結算應與招股説明書中的描述一致。2014年8月4日，外匯局發佈第36號通知，在16個試點地區啟動外商投資企業外幣註冊資本折算管理改革試點。根據外管局第36號通函，試點地區的普通外商投資企業可以使用其外幣註冊資本折算的人民幣在中國境內進行股權投資，但須遵守外管局第36號通函規定的某些登記和結算程序。

2014年7月4日，外匯局發佈了《關於境內居民境外特殊目的載體境外投融資和往返投資外匯管理有關問題的通知》(外匯局第37號通知)，取代了原外匯局2005年10月21日發佈的《關於中華人民共和國居民通過境外特殊目的載體從事融資和入境投資外匯管理有關問題的通知》(外匯局第75號通知)。

外匯局第37號通知要求，中國居民以境外投資融資為目的，直接設立或間接控制離岸實體，與該中國居民在境內企業或離岸資產或權益中合法擁有的資產或股權有關的登記，在外匯局第37號通知中稱為“特殊目的載體”。外匯局通告第37號進一步要求，特別目的載體發生重大變更，如中國居民股份轉讓或交換、合併、分立或其他重大事項增減出資時，修改登記。倘若持有特別目的載體權益的中國居民未能完成所需的外匯局登記，則該特別目的載體的中國附屬公司可能被禁止向離岸母公司作出利潤分配及進行其後的跨境外匯活動，而該特別目的載體向其中國附屬公司注入額外資本的能力可能受到限制。此外，如未能遵守上述各項外管局登記要求，可能會導致根據中國法律逃避外匯管制的法律責任。

目前，吾等數名實益擁有人為中國居民，現正或可能須按照外管局通告第第75號的規定，就其於本公司的投資向外管局當地主管分支機構登記，並將於發生任何應根據外管局通告第37號登記的變更時，根據外管局通告第第37號更新其於外管局的登記備案文件。然而，我們不能向您保證，我們所有為中國居民的實益擁有人在任何時候都將遵守或在未來做出或獲得外管局通告第37號或其他相關法規所要求的任何適用的登記或批准。見“項目3.關鍵信息-D.風險因素-與在中國做生意有關的風險-中華人民共和國外匯規則”，可能會限制我們收購中國公司的能力，並對我們戰略、業務和前景的實施產生不利影響。

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股利分配

根據一九九六年公佈(經一九九七年及二零零八年修訂)的《外匯管理條例》，以及外匯局及其他有關中國政府當局頒佈的各項規定，中國政府對人民幣兑換外幣及在某些情況下將貨幣匯出中國施加限制。我們的中國子公司受《中華人民共和國外商投資法》和《中華人民共和國外商投資法實施條例》以及新修訂的《中華人民共和國公司法》的監管，《中華人民共和國外商投資法》於2020年1月1日生效，新修訂的《中華人民共和國公司法》於2018年10月26日生效。根據這些規定，我們的每一家中國子公司必須將至少10.0%的税後利潤撥入法定公積金。法定公積金累計金額超過該子公司註冊資本的50.0%時，無需再劃撥。分配給法定公積金的資金不得作為現金股利分配給股權所有者。此外，我們的每一家中國子公司可將其最終決策機構確定的部分税後利潤分配給其員工福利和獎金基金，分配的部分不得作為現金股息分配。

與僱員股票期權有關的規定

根據外匯局2006年12月發佈的《個人外匯管理辦法》和2007年1月發佈、2016年5月更新的《個人外匯管理辦法實施細則》，凡涉及中國居民員工股票獎勵計劃或股票期權計劃的外匯事項，須經外匯局或其授權分支機構批准後方可辦理。2012年2月15日，外匯局發佈了《關於境內個人參與境外上市公司員工股票獎勵計劃或股票期權計劃外匯管理的通知》(《股票期權規則》)。根據股票期權規則，中國公民參加海外上市公司的員工股票獎勵和股票期權計劃，必須向國家外匯局登記並完成某些相關程序。這些手續必須由中國公民所屬的境外上市公司的子公司指定的中國代理人進行。中國代理人可以是該境外上市公司的子公司、任何具有法人資格的中國子公司工會、信託投資公司或其他有資格擔任資產託管人的金融機構。該參與者出售境外上市公司股票或分紅所得的外匯收入，在以外幣或人民幣分配給該參與者之前，必須首先匯入由中國代理機構開立和管理的外匯集體賬户。

根據第106號通知，特殊目的車輛設立登記時，必須向外滙局備案特殊目的車輛的員工股票獎勵計劃和員工股票期權計劃。職工行使選擇權後，必須向外滙局申請變更特殊目的車輛登記。我們打算遵守這些規定，並要求我們的中國期權受讓人遵守這些規定。根據國家外匯管理局2012年2月15日發佈的《國家外匯管理局關於境內個人參與境外上市公司股權激勵計劃有關問題的通知》，參與同一境外上市公司股權激勵計劃的個人，應當通過該公司所屬境內公司，集體委託境內機構辦理外匯登記、設立賬户、資金調撥等事宜，並委託境外機構辦理期權的行使、相應股票或股權的買賣、相應資金的調撥等事宜。目前尚不清楚這些規定將如何解讀和實施。如果適用當局認定我們或我們的中國受權人未能遵守這些規定，我們或我們的中國受權人可能會受到罰款和法律制裁。

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關於境外投資者併購境內企業和境外上市的規定

2006年8月8日，商務部、國資委、税務總局、工商總局、證監會、外匯局等六家中國監管機構聯合發佈了《併購規則》，並於2006年9月8日生效，2009年6月22日修訂。除其他事項外，併購規則包括規定任何離岸特別目的工具(為將由一家或以上中國公司或個人直接或間接控制的中國公司的股權在海外上市而成立)須在該特別目的工具的證券在海外證券交易所上市及交易前取得中國證監會的批准。目前尚不清楚併購規則的適用情況。然而，吾等的中國律師景天律師事務所已告知吾等，基於其對中國現行法律、規則、法規及併購規則的理解，併購規則規則並不要求吾等將吾等的美國存託憑證在紐約證券交易所上市及交易前取得中國證監會的批准，因為吾等收購中國附屬公司的股權不受併購規則規則的約束，因為上海Medstar及傲華科技於二零零六年九月八日(併購規則生效日期)前已為外商投資企業。景天律師事務所律師進一步建議我們，他們以上總結的意見受制於任何新的法律、規則和法規的時間和內容，或中國證監會對併購規則的任何形式的明確實施和解釋。

2023年2月17日，證監會公佈了《境外上市試行辦法》及相關指引，並於2023年3月31日起施行。《境外上市試行辦法》全面完善和改革了現行中國境內公司境外發行上市的監管制度，採用備案監管制度，對中國境內公司境外直接和間接發行上市證券進行監管。根據《境外上市試行辦法》，中國境內公司尋求以直接或間接方式在境外市場發行和上市證券，必須向中國證監會履行備案程序並報告相關信息。中國證監會就《境外上市試行辦法》提供了進一步通知，2023年3月31日前已在境外證券交易所上市的公司，不要求其立即進行上市備案，但須按照《境外上市試行辦法》進行後續發行備案，即在後續發行結束後三個工作日內向中國證監會備案。

對外國公司與其中國子公司之間的貸款的監管

境外投資者以股東身份向外商投資企業貸款，在中國看來是外債，受1996年《外匯管理條例》及其1997年、2008年修正案、2003年《外債管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)、1987年《外債統計監測暫行規定》及其1998年實施細則、1996年《結售滙管理規定》、2005年10月21日《外匯局關於完善外債管理有關問題的通知》等多項中國法律法規的約束。

根據這些規章制度，以外債形式向中國實體發放的股東貸款不需要事先獲得外匯局的批准。但是，這類外債必須按照中國有關法律法規在外匯局或其所在地的分支機構登記備案。我們的中國子公司可以合法地借入不超過各自借款限額的外匯貸款，借款限額是指它們各自的“總投資”與商務部或當地有關部門批准的“註冊資本”之間的差額。貸款的利息支付(如果有的話)將被徵收10%的預扣税，除非任何此類外國股東的註冊司法管轄區與中國簽訂了税收條約，規定了不同的預提安排。根據《暫行辦法》第十八條，如果我們的中國子公司的外匯債務超過其各自的借款限額，我們需要向中國有關部門申請增加投資總額和註冊資本，以允許多出的外匯債務在外匯局登記。

關於互聯網信息安全和隱私保護的規定

中國的網絡信息是從國家安全的角度進行監管的。2021年6月10日，全國人大常委會公佈了《中華人民共和國數據安全法》，自2021年9月1日起施行。《中華人民共和國數據安全法》除其他外，要求數據收集必須合法和適當地進行，並規定為了數據安全的目的，數據處理活動必須基於數據分類和分級保護制度進行。此外，隨着《關於嚴厲打擊證券違法行為的意見》的出臺，境外上市的中國公司正面臨着對其遵守中國監管機構關於數據安全、跨境數據流動和機密信息管理的法律法規的更嚴格的審查。

目錄表

2021年8月20日，全國人大常委會發布了自2021年11月1日起施行的《個人信息保護法》，重申了個人信息處理者可以處理個人信息的情況和對這種情況的要求。《個人信息保護法》明確了適用範圍、個人信息和敏感個人信息的定義、個人信息處理的法律依據和通知同意的基本要求。

2021年11月14日，CAC就數據安全條例草案公開徵求意見。根據數據安全條例草案，數據處理者開展下列活動，應當按照國家有關規定申請網絡安全審查：(一)互聯網平臺經營者獲取大量涉及國家安全、經濟發展或者公共利益的數據資源，影響或者可能影響國家安全的；(二)處理百萬人以上個人信息的數據處理者擬在境外上市；(三)數據處理者擬在香港上市，影響或者可能影響國家安全的，(四)影響或者可能影響國家安全的其他數據處理活動。不過，《數據安全條例》草案並未對“影響或可能影響國家安全”作出進一步的解釋或解釋。中國政府當局在解釋“影響或可能影響國家安全”方面擁有廣泛的自由裁量權。

2021年12月28日，中國民航總局等12個政府部門發佈了《2022年網絡安全審查辦法修正案》，並於2022年2月15日起施行。《2022年網絡安全審查辦法》規定，購買網絡產品和服務的某些關鍵信息基礎設施經營者或者開展影響或可能影響國家安全的數據處理活動的網絡平臺經營者，必須向網絡安全審查辦公室申請網絡安全審查。然而，在現行監管制度下，“關鍵信息基礎設施”運營商的範圍以及對“影響或可能影響國家安全”的解釋仍不明確，並受中國主管監管機構的決定。

2022年7月7日，CAC頒佈了《安全評估辦法》，以規範出境數據傳輸活動，保護個人信息權益，維護國家安全和社會公共利益，促進數據跨境安全和自由流動。此外，《安全評估辦法》規定，對外數據傳輸安全評估應當遵循預評估與持續監管相結合、風險自評估與安全評估相結合的原則，防範對外數據傳輸產生的安全風險，確保數據依法有序自由流動。對於在《安全評估辦法》實施前已進行的對外數據傳輸，如不符合《安全評估辦法》，應自《安全評估辦法》實施之日起6個月內完成整改。

税收

有關適用的中國税務法規的討論，請參閲“項目5.經營和財務回顧及展望”。

《僱傭條例》

2007年6月29日，全國人民代表大會公佈了《中華人民共和國勞動合同法》(以下簡稱《勞動法》)，自2008年1月1日起施行，並於2012年12月28日修訂。2008年9月18日，中華人民共和國國務院發佈了《中華人民共和國勞動合同法實施細則》，自發布之日起施行。勞動法及其實施細則旨在通過要求僱主與員工簽訂書面合同和限制使用臨時工等方式，為員工提供長期工作保障。勞動法及其實施細則要求僱主承擔更大的責任，要求某些解僱基於資歷而不是功績，並對僱主裁員決定的成本產生重大影響。在《勞動法》實施之前合法簽訂並在《勞動法》實施之日之後繼續生效的僱傭合同仍然具有法律約束力，合同當事人必須繼續履行各自的義務。但是，在《勞動法》實施之前建立的、沒有書面僱傭協議的僱傭關係，必須在《勞動法》於2008年1月1日生效後一個月內，通過符合《勞動法》要求的書面僱傭協議予以紀念。

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下圖説明瞭截至2023年12月31日我們公司的組織結構以及我們每個主要子公司和合並附屬實體的成立地點、所有權權益和隸屬關係。

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D.財產、廠房和設備

我們的主要總部位於中華人民共和國北京市朝陽區光華路7號漢威廣場東區26樓A1-A5室100020。根據2020年7月簽訂的租賃協議，我們佔用並使用該辦公空間，總建築面積約為1，379平方米。

下表列出了截至本年度報告之日我們租用的辦公空間物業：

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作為業務擴張的一部分，我們還在中國擁有某些物業，用於建立和運營癌症醫院和診所。當我們聲明我們在中國擁有某些物業時，我們就擁有相關的土地使用權，因為土地由中國政府根據中國土地制度擁有。

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下表列出了截至本年度報告日期我們用於醫院和診所的租賃和自有物業的詳細信息：

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