奧斯卡·亨德森

你好，歡迎收看 SAF 播客的最新一集。本週，XCF Global Capital的米希爾·丹格和Focus Impact Partners的Wray Thorn很高興加入我們的行列。你們倆怎麼樣？

 

Wray Thorn

非常好。

 

Mihir Dange

太棒了。謝謝你邀請我們。

 

奧斯卡

不，絕對是樂趣。因此，我們將在四月初錄製這段視頻，而在三月份，你們收到了一些關於合併和上市的令人振奮的消息。我們稍後再談。在我們開始討論這個問題之前，米希爾，你是否只想先帶我們瞭解一下 XCF 和 你的背景，讓大家瞭解一下背景信息？

 

米希爾

絕對可以。感謝您邀請我們加入播客。我們非常興奮。我們對在這裏完成的交易感到非常興奮。只是關於我自己的一點而已。我在華爾街工作了大約20多年。我曾經是一名 大宗商品、做市商、衍生品交易者。我最初在一家精品公司工作，後來成立了自己的做市公司，我們在紐約商品交易所（NYMEX COMEX）交易了所有不同類型的產品，那是一個非常有趣的時期。我們 從存在紙質交易的地方開始，然後最終將其轉移到這種算法類型的做市業務，因此我們得真正看到金融市場的演變。之後，我在紐約市工作，幫助實施一項針對黃色出租車獎章司機的政府計劃，我們得以制定一項計劃，該計劃最終由政府實施，以設定債務水平並設立政府支持，這對出租車行業來説是一個巨大的勝利。在XCF， 最有趣的是，我可以將這兩種經歷與大宗商品、政府監管融為一體，真正讓XCF成為未來可持續航空燃料的先驅，而可持續航空燃料正是這個跨領域。

XCF大約只有12個月的歷史，但是我們已經存在的設施可以説是過去的6、7年了。因此，我們創建了一個控股公司，基本上有開發公司層面的項目管道，現在正在與Focus Impact 集團、這裏的Wray和卡爾·斯坦頓進行交易，以便將其上市。考慮到該行業正在發生的事情，這是一個非常激動人心的時刻。我會把它交還給你。

 

奧斯卡

謝謝，米希爾。Wray，你呢？在 Focus Impact Partners 之前你在做什麼，Focus Impact Partn

Wray

謝謝，奧斯卡。很高興再次見到你，很高興今天能和米希爾一起上播客。Focus Impact Partners是一傢俬人投資公司，其使命是通過為我們所謂的具有社會前瞻性的 公司提供資本和專業知識，擴大社會影響力併產生有影響力的利潤。我們努力投資優秀的公司並與之合作，這些公司之所以出色，部分原因是它們對世界產生了積極的影響，無論是對人類還是對地球，然後我們努力幫助那些 公司成長，做更多的事情。

出於同樣的原因，我們尋找做得越多、在市場上獲勝越多、財務成功越大的公司。我們想説，我們正在尋找機會，讓影響力成為 財務回報的 Alpha 生成器。就我個人而言，我參與私人投資已有30多年，包括最近為二西格瑪建立和領導私人投資項目近10年，之後決定成為一名50歲的成熟企業家，並與米希爾提到的卡爾·斯坦頓共同創立了Focus Impact。

我們在航空業和能源行業擁有豐富的專業知識，曾參與建立成功的航空租賃業務以及幾家勘探和生產公司，我們一直在研究脱碳理念， 宣佈與一家開發和管理碳補償的公司進行交易，代表從事脱碳活動的企業。這是一種長篇大論的説法，即可再生燃料，特別是可持續航空燃料 ，非常適合我們，因為這與我們的經驗和產生雙重底線影響的能力息息相關。我們很高興能與Mihir和XCF Global合作，成為SAF領域的領導者的一部分。

 

奧斯卡

你上個月的宣佈真的很令人興奮，考慮到它來自哪裏，我想可能讓一些人大吃一驚。我們喜歡這裏的 meet-cute 故事，那麼你們是如何建立聯繫的？這種聯繫是從哪裏產生的？

 

Wray

這是個好問題。正如我剛才提到的那樣，鑑於我們的經驗和影響力論點，我們已經有一篇關於可再生燃料和SAF的論文，因為它們是一個很好的領域。作為這些投資活動的一部分，在過去的幾年中，我們一直在積極尋找一家可以通過與我們的SPAC工具合併將其引入公共資本市場的公司。在這些工作中，我們與數百家公司會面，當然不僅在SAF領域，而且在其他領域，也會見到你 可以見到的所有人，這些工作主要是為了封鎖和應對這些問題，並會見你 可以遇到的所有人。當時，我們與 Mihir 和 XCF Global 有聯繫，他們正在考慮按照我們共同追求的 進行交易。我們立刻被合作機會的許多方面所吸引。

 

奧斯卡

米希爾，Wray 是怎麼解決這個問題的？

[笑聲]

 

米希爾

哦，如果你親眼看見 Wray 和我相比，我真的不想被他對付。

 

Wray

他需要穿很多裝備。

 

奧斯卡

他必須穿大褲子。

 

米希爾

是的。太神奇了。我認為，當你經歷這個過程時，就是要找到合適的合作伙伴關係。通過公開市場，我們正在做一些不同的事情。通常，我想你會發現很多公司 都保持私有化、私人控股和私人出資。我們採取了非常特殊的觀點，希望成為該領域的潛在思想領袖，並擁有先發優勢。在這樣做的過程中，確保你身邊有一個支持這一事業的生態系統 非常重要。同樣，他們查看了數百個目標。我們研究了許多不同的贊助商，在尋找這些贊助商時，我們特別是在尋找能夠推動增長要素進入新興行業的人，這意味着，A) 我們將在某個時候聯手合作，也就是現在，我們都需要有這種能力，這種心態要在新興領域中穿行，我們必須保持靈活，我們必須願意 轉向，但我們都必須有共同點，即該領域的增長和增長的出現將是最重要的。我想我們在 Focus Impact 中發現了這一點。這就是為什麼我們在這裏有很好的關係。

Wray

奧斯卡，如果我能在這方面補充一個有趣的軼事的話。就像你在當今的 Zoom 世界中所做的那樣，我想我們第一次在 Zoom 上見面，當時 Mihir 和團隊在內華達州里諾。如果我沒記錯的話，然後我們在紐約見過面。然後，我的妻子 有時喜歡開玩笑説我是私募股權投資人中的傑裏·馬奎爾。我和我的搭檔卡爾立刻想到，我們必須去內華達州的裏諾，於是我們坐上飛機飛了出去，與米希爾和團隊以及其他 主要管理專業人員共度了一天。傑裏·馬奎爾曾經説過什麼？他是客廳的鑰匙。我們在公司的起居室裏，彼此非常瞭解。我認為，雖然這有點過時，但是當你要長期合作時， 建立人際關係還是有話要説的。從很多方面來説，這就像一場婚姻。你不僅要建立關係，還要建立對合作的信任。這方面 我們有了一個良好的開端。

 

奧斯卡

那只是説你像湯姆·克魯斯的一種長篇大論嗎？你在給 Mihir、Cuba Gooding Jr. 打電話嗎？

[笑聲]

 

Wray

我將由你的聽眾來判斷。

 

奧斯卡

Mihir，你之前提到過你的項目。你是否只想帶我們瞭解一下，他們在哪裏，他們處於哪個發展階段。你對未來的人有預期的時間表嗎？

米希爾

絕對。XCF 是一家控股公司。正如我所提到的，在Holdco層面，我們的人員具有大宗商品、能源、公共政策、運營方面的經驗。在開發公司層面，我們基本上有四家工廠或工廠，即可持續航空燃料 工廠，它們將在不同的時間上線。第一個是新崛起的可再生能源，我們正在與他們完成交易。預計將在不到六個月的時間內開始生產SAF。將其稱為2024年夏季到秋季， 它將以每年3,800萬加侖的運行速度生產。

在該基地附近，我們有New Rise Renewables，稱之為 SAF 二號生產設施，它利用了那裏的許多現有基礎設施。從鐵路到加氫處理器再到預處理設施，應有盡有。我們在那裏的成本大大降低了 ，因為我們必須利用一些正在開發並預計將於2026年上線的現有基礎設施。然後，我們在全國各地戰略性地建立了另外兩個設施。一個在北卡羅來納州的威爾遜， 另一個在佛羅裏達州的邁爾斯堡。這些項目迫在眉睫，預計將於2028年上線。

在XCF，我們非常興奮的是，我們有這樣一系列的項目正在逐步啟動，但考慮到可持續航空燃料領域正在發生的事情，我們提前投入生產，我認為這是我們正在尋找的先發優勢 ，但同時也能夠複製確切的佔地面積。我們有一項外觀設計專利正在申請中。我們基本上能夠採用這種模塊化設計並將其複製到全國各地。

 

奧斯卡

你在最後提到了你正在採用的模塊化方法。這樣做以及從現有基礎架構進行轉換有什麼好處？這如何幫助你向前邁進？

 

米希爾

好問題。我們正在使用現有技術，基於HEFA的技術。已經存在了。這是一條久經考驗的途徑。我們知道，未來會有許多路可走。擴大到幾乎增長到 的兩倍。就我們使用這項技術的原因以及其模塊化設計而言，它提供了極大的靈活性。我們已經利用該設施製造了可再生柴油，對吧，而且隨着時機成熟，我們有機會地轉向可持續的 航空燃料，再清楚不過了，需求超過了供應，對吧。能夠使用可靠、成熟的技術是通往商業化和可擴展性的明確且可實現的途徑。我認為這裏的想法是我們需要 從頭開始。我們需要展示產量，然後我們有能力利用多種途徑，因為我們有可靠的收入來源。

奧斯卡

Wray，當你從米希爾那裏聽到所有這些內容時，從投資的角度來看，這又如何吸引你與他們建立聯繫和夥伴關係？

 

Wray

我們認為，作為一家公司乃至整個行業，XCF有許多吸引人的地方。第一個實際上是採用SAF背後的重大宏觀利好因素。我知道，奧斯卡，你在播客中與其他人 談過很多這個問題，但是考慮到航空業相對於其他運輸行業的碳排放的貢獻，航空業脱碳的需求和挑戰是巨大的。

此外，二氧化碳排放量的增長，航空旅行的增長和擴散，以及它為人員、商品和服務提供的全球連接，不僅在美國和歐洲，而且在亞洲和世界其他 地區，更為明顯。這是一個正在成長的行業。它將繼續增長。對於世界來説，這是一個非常有價值的行業。SAF 確實是解開航空業碳足跡問題的關鍵。從近期到中期 ，甚至可能是長期的短期內，除了噴氣式飛機燃燒燃料之外，大型航空確實沒有其他推進技術。

再加上監管和政府政策以及消費者情緒的轉變以及行業參與者的領導地位，它為SAF需求提供了巨大的推動力，推動了對更多供應商和SAF生產的需求。我想 你已經看到了這一點，你引用了這個統計數據，但是，世界每年消耗大約1000億加侖的噴氣燃料，而在2023年，其中只有超過1.5億加侖是SAF。為了實現哪怕是5％的目標，更不用説10％的 目標了，我們需要看到產量比目前的水平大幅增加。

實際上，我們認為，在未來許多年中，需求將遠遠超過供應。XCF正在尋求滿足該行業不斷增長的需求。更具體地説，對於你的問題，該公司為其現有業務帶來了成熟技術的近期現金 流量可見性。正如米希爾所提到的那樣，它預計將於今年晚些時候投入生產，而且其新增設施用地具有巨大的增長潛力，其中一些 已確定並由公司控制。我認為，也就是説，從財務和運營的角度來看，這兩個要素從投資者的角度來看是重要的。

當然，每家優秀的公司都有優秀的管理團隊，米希爾組建的管理團隊的深度不僅給我們留下了深刻的印象，而且他的不懈領導也給我們留下了深刻的印象。我 猜我只想説最後一句話，這對我們來説非常重要，那就是XCF是一家專注於表現良好的公司。不僅表現良好，而且在表現良好的同時也表現良好，這非常適合我們的影響力投資 策略。我們希望幫助像XCF這樣的公司的企業家和高管取得成功，並擴大其影響力和股東價值。

 

奧斯卡

你的回答的前半部分非常有趣，內容涉及SAF的利好因素，以及我們現在的產量有多少，目前正在使用多少航空燃料，它只會增加，越來越多的航空旅行 將會發生。你是一位影響力投資者，因此你所關注的不僅僅是SAF和航空。還有其他可再生能源行業。你可以看看海上風能、核能和其他正在發生的事情。是什麼讓你這次選擇了 SAF 而不考慮其他東西，或者其他人沒有像 SAF 那樣明白？我想你已經介紹了 SAF 所擁有的一切，而且它有非常強的利好因素。你眼中還缺少什麼？

 

Wray

説實話，對於公共和私人市場投資者來説，可再生能源實際上是一個困難的行業。這是一個例子，我相信標普全球清潔能源指數在過去12個月中下跌了30％以上。這是 一個實際上一直在上漲的市場。即使相對而言，表現甚至更差。這個行業經歷了大量的炒作和積極的情緒，但從業績的角度來看，並沒有在很多方面真正取得成果。鑑於我們剛才討論的嚴重的供需失衡，我們 認為與其他可再生能源投資領域相比，SAF脱穎而出。

這不是將新技術推向市場的領域。恰恰相反，航空業的替代技術在中期內確實不存在，因此SAF必須在這一領域實現政府和工業、 和消費者目標。現在，這是第一件事。我認為的第二件事是，SAF是一種嵌入式技術，這意味着它利用了現有的行業基礎設施並與現有的航空技術配合使用。 不需要對基礎設施進行重大更改即可提供燃料或航空發動機的設計來消耗燃料。實際上，它實際上是在現有行業運營中起作用的短期內可行的替代方案。

因此，它可以實現更有效率和更具成本效益的過渡。例如，如果你把它與電動汽車當作閃光燈進行比較，如果你考慮一下，你必須重新設計汽車的整個推進系統，你必須重新設計汽車的許多 方面，以適應電池和由此產生的額外重量，更不用説充電基礎設施了。實際上，你必須完全放棄與為車輛提供燃料相關的現有基礎設施。電動汽車 在採用方面存在重大障礙，而像 SAF 這樣的產品實際上並不需要這些障礙。

然後我想我會説目前有一些技術路徑可用於生產 SAF。就XCF而言，米希爾描述的HEFA生產過程已得到證實。它被利用了。它不需要在這方面進行投資。如今，它不需要 大量的技術賭注。這並不是説沒有開發出可以進一步減少碳足跡的新技術。恰恰相反，這種情況正在發生，而且肯定會如此。 SAF 的即插即用性質和現有的技術路徑使它成為一個不斷演變的機會，而不是一個革命性的機會。

 

奧斯卡

我們之所以來到這裏，是因為你們顯然已經簽署了這種合作伙伴關係，XCF有望在今年晚些時候公開上市。米希爾，為什麼要公開？為什麼是現在？因為真正公開上市的 SAF 生產商很少 。Gevo 就是其中之一。我想不出其他人了，他們正在製作。當你還沒有達到那個製作階段的時候，為什麼是現在？

 

米希爾

這是一個很好的問題。我認為我們只需要退後一步，也就是説，能源轉型的重要性是什麼？成功的能源轉型的目標是到本世紀中葉將淨碳排放量減少到 零。這就是目標。2050年是達到淨中性碳排放標準的重點。現在，它的作用顯然是為環境、經濟和全球 人們的生活質量帶來了顯著的好處，並對子孫後代產生了影響。現在，這意味着你將找到始終為其提供資金的私人融資，你會找到與之相關的公共融資。

從目前市場上發生的事情來看，我們機會主義地認為，許多可持續航空燃料生產商已嵌入現有的煉油廠。我們認為，擁有一個與同行不同的純粹的 可再生和可持續航空燃料生產商的地位，具有先發優勢。我們一次又一次地看到，以特斯拉為例，思想領袖可以擁有Alpha，比特幣可以稱之為以太坊。這就是生成 Alpha 的地方。 進入市場，我們相信會有測試版，因為整個市場將出現擴張。

我們知道，從現在起到2030年，國內需要30億加侖的SAF。然後，最終，我們需要到2050年達到300億至400億加侖。再説一遍，這就是碳中和的數字。通過進入公共 市場，我們實際上有機會為擴張和擴大規模提供資金。這才是我們真正想要打入的地方，那就是，如果我們真的想把重點放在能源轉型的成功上，我們希望能夠進入私人市場，我們希望能夠 進入公開市場，我們希望能夠進入政府市場。

通過同時進入所有這些市場，我們可以降低資本成本並擴大和增長。擴張和增長的重點是滿足全球的需求。我認為，從機會主義的角度來看，我們認為有這個 先發優勢，有機會成為思想領袖，減少碳排放，持續降低CI分數。我們認為，公開市場將尊重這一點，並有可能在未來的某個時候為此獎勵我們。

Wray

是的，如果我可以補充一點，我們認為XCF在上市公司方面有着非常強的經驗，不僅在一個成長中的行業中，投資者對此非常感興趣，而且該公司還提供了相對現金流 的知名度和巨大的增長潛力，我們相信公開市場投資者對此表示讚賞和期望。上市不僅有望帶來額外的透明度，而且可以增強公司的資質和市場影響力， 既有資本市場參與者，也有望為未來的有機增長和可能與收購相關的增長提供貨幣。

 

奧斯卡

它曾出現過幾次，市場領導者，先發優勢。我的憤世嫉俗的人會説，你們沒有製作，很少有純粹的製片人，不管走哪條路，真正走過了FID階段。鑑於你在 12 個月前成立，現在你正在上市，你的行動速度非常快，而且與其他人截然不同，這難道不是很大膽而且 是一個相當勇敢的立場嗎？

 

米希爾

是的。粗體是 Alpha 所在的地方。我認為我們不是為了大膽而努力變得大膽。我認為我們實際上已經為成功做好了準備。讓我解釋一下，這意味着我們正在將我們的設施從生產 設施轉變為可持續航空燃料，因此我們知道它行之有效，這是一條行之有效的途徑，因此我們知道它行之有效，在不到六個月的時間內。我們有一系列項目可以讓我們在不到六個月的時間內啟動第一個項目，然後 有一條管道來支持它。在我們收購New Rise之前，它將在夏季或初秋開始按運行速度生產3,800萬加侖。

由於佔地10英畝的設施的實際結構，使用技術路徑，我們可以一遍又一遍地複製。通常，我想説的是，你被困在外國直接投資中的原因是項目的規模巨大。我想你會發現 我們的項目規模要小得多，在國內的規模也更小，而它比一些歐洲同行要大得多。因為我們已經有了這種成熟的技術，經過驗證的途徑，我們知道它行之有效。我們與Axens North America簽訂了許可協議，Axens北美是催化劑開發領域的行業領導者之一，我們可以使用他們的加氫處理技術。

它是一種多功能的水力處理方法，可以提高產量，我們知道它是生產性的。我們還在獲得生產政策保障。這使得 保險市場能夠以更具成本效益的方式轉移商業和技術風險，這有助於降低投資者的項目風險。它還使我們能夠有效地融資和擴大規模。一旦你開始綜合這些多重影響，你就會意識到，好吧，這不是一件大膽的事情，而是確保 我們開始運作。我們還有一個多用途的原料基地。我們的預處理設施額外耗資1億至1.5億美元，使我們能夠靈活地使用非食品原料。

我們可以吸收食用油、大豆油、蒸餾器玉米油、動物脂肪或植物油。我們可以降低供應成本。我們可以降低商品銷售成本、供應波動，並保持順暢的供應鏈。我認為 一次性地，如果你看一下這個，乍一看可能看起來很大膽。我認為，當你開始將所有部分付諸實施時，這些都是成熟的技術、已經運營可再生柴油設施的經驗、有生產 擔保、擁有多功能原料基礎，然後利用現有的政府融資、私人融資，以及可能的公共融資，就會變成一個非常引人入勝的故事。

 

奧斯卡

你提到過，它非常有説服力，我幾乎可以相信，但你説你有四座工廠。裏諾有兩個，一個在北弗吉尼亞州，一個在佛羅裏達州。他們為什麼在那裏？他們為什麼在那些特定的地方？是因為他們有 所有這些單獨的組件使您能夠進行生產嗎？我想他們是如何最終到達現在的位置的，這是我的問題？

 

米希爾

我想你會發現它們地理位置優越。內華達州里諾市的這些中心地理位置優越，靠近獲得許可。它位於該國世界上最大的工業園區之一。許可是，因為我們使用的是 佔地 10 英畝的設施，所以比較容易。我們可以利用這樣的想法，把它當作母女植物並排放置。我們可以機會性地利用LCFS積分。然後你會注意到，北卡羅來納州邁爾斯堡和 周圍的其他設施都在主要鐵路和主要機場附近。這些是故意在戰略上存在的。

奧斯卡

我們首先談到了你們是如何相遇的，以及這種關係是如何開始的.現在的日常生活是什麼樣子？我可以想象你正忙着處理所有事情，所有這些事情將在今年晚些時候發生。實際上 的日常關係、夥伴關係是什麼樣子？

 

Wray

這是一個有趣的問題。我敢肯定，參與度可能比米希爾每天想要的要多一點。其實我只是在開玩笑。我們與米希爾和他的團隊確實並駕齊驅。我們每天緊密合作。我們 不僅在努力執行這筆交易，而且正在努力建立一個偉大的企業。我和我在Focus Impact的合夥人已經加入了50多家公司和投資基金的董事會和顧問委員會。作為合作伙伴 和領事館，我們與高管和首席執行官密切合作，提供建議和我們在網絡和人脈方面的經驗，可以幫助公司取得成功，當然還有獲得資金的機會。

XCF是擁有數十年經驗的真正世界一流管理團隊的象徵。我們的工作是努力幫助他們取得成功，實現他們的里程碑和業務目標，建立一個偉大的公司。對我們來説，這不僅僅是一筆交易，我們 正在將其視為一種長期的合作伙伴關係，以建立一家偉大的公司併成為這個重要且不斷增長的行業的領導者。

 

奧斯卡

米希爾，你也有同樣的感覺嗎？否則，我想你現在真的不能説不。

 

米希爾

[笑]是的。有點像這樣，除了我每天都要被處理的時候。更嚴肅地説，我們有機會評估了許多提案國。我認為進行這種公開市場過渡的整個想法是我們 所説的。對我們來説，對以前有過這種經歷的人做出承諾是非常重要的。你會發現 Carl 和 Wray 有着非常令人印象深刻的背景，並且有重複這樣做的成功模式。我們正在 開創可持續航空燃料的新領域。

任何進入這個領域的人都在開創這個領域的面貌，我們需要與人和思想領袖共處。我們正在努力成為思想領袖。總的來説，我們希望與一個在航空、能源脱碳領域擁有 豐富經驗、擁有豐富併購經驗的團隊合作。此外，它還想將重點放在這個2050年計劃上。2050年計劃是在全球範圍內實現碳中和的計劃。我們的影響在於可持續航空 燃料。誰是允許我們執行增長計劃並促進行業採用可持續航空燃料的人？

我們強烈認為這是焦點影響小組。當你開始採取這種攜手合作的方法時，他們和我們已經不復存在了，現在是齊心協力。就我們而言，我們的團隊現已擴大。我們邀請了兩位優秀的玩家 來推動這個重點。

 

奧斯卡

Wray，當你看XCF時，很多人談論的其中一件事是原料的穩定性供應的長久性，以及承購方面的需求，因為這是一個長期的下行趨勢，而不僅僅是未來兩年、三年、一年 年。當你看的時候，這對你來説有多重要？因為我知道這裏有非常強勁的原料供應，在風險緩解方面，從 生產時實際考慮 SAF 的成本效益，以及價格。這真的是你仔細觀察的東西嗎？

 

米希爾

是的，絕對可以。奧斯卡，我們在倫敦經常談論這個問題。實際上，幾周前在倫敦舉行的會議上有很多關於這個問題的討論，那就是，為了實現相對大規模和低成本的資本融資， 能夠建造能夠以商業規模生產SAF的設施，這確實是一個基石，並且要在收入以及可見性和確定性方面獲得可見性和確定性，不僅要圍繞成本，還要圍繞 原料的供應情況，從而能夠持續地實現以其所能達到的產量運行工廠。

例如，開建和拆除工廠不僅成本高昂，而且在運營上也存在相當大的問題，可能會造成損害。我認為圍繞承購和供應建立長期關係非常重要，不僅對XCF而言，對於 ，而且對於任何正在建造、建成、努力提高該行業產量的公司而言。

奧斯卡

米希爾，我猜這是你刻意意識到的，那就是你需要這種長期的原料供應保障才能使你現有的這種模式發揮作用。

 

米希爾

絕對。如果我們考慮公司為何成功，我們只需要考慮第一原則。顯然，必須有程序。必須有實現使命的明確願景。我認為這裏的使命很明確，那就是 我們希望進入可持續航空燃料領域，我們希望成為領導者。我們想成為思想領袖。我們想對這個問題、我們與地球的關係以及太空中的關係進行深思熟慮。Wray 在商業模式中提到 的基石是商業模式必須行之有效。如果這種商業模式行之有效，則可以很好地維持您的商品銷售成本，並通過某種合理 的利潤率和利潤指標來最大化盈利能力。

為了在可持續航空燃料領域做到這一點，你需要能夠平衡原料（即銷售商品的成本）和產出以及該產出的信譽。

 

奧斯卡

那麼，米希爾，回到你身邊，你會給其他想要融資的製片人什麼建議？因為世界各地有許多人正在努力獲得不同階段的融資，無論是飼料研究、外國直接投資項目融資， 你給他們的那種儘可能精闢的建議是什麼？

 

米希爾

好吧，我想，你知道，如果你現在在能量轉型領域，我認為能量轉型是一個有趣的空間，對吧？你會發現這個領域的演變，特別是可持續航空燃料的演變， 將在未來三年內不斷演變，未來十年肯定會演變。所以，這需要耐心，對吧？它需要耐心地看待當今的狀況，但也需要一種能夠隨着客户情緒的變化而發生變化的商業模式， 對，隨着監管政策的變化以及找出該行業存在哪些不利因素。歸根結底，你知道，必須有一個健全的商業模式，對吧？

一個健全的商業模式對於成為思想領袖來説是很有吸引力的，這樣才能為綠色能源創建這樣的平臺，減少全球和航空的碳足跡。所以，我想當你開始 時，想着公司想住在哪裏。他們想成為榜樣嗎，一個唯一的純粹的遊戲，可持續的航空。他們想脱離傳統的原油煉油廠嗎？我認為，因為空間在演變，所以模型也在演變。這個模型已經演變了 ，但從一開始就必須是合理的。這些數字必須有道理。這種關係必須是合理的。我的意思不是要把它帶回XCF，但是通過簽訂長期協議，通過擁有成熟的技術，擁有一支具有工程和運營、能源和公共政策經驗的領導團隊，以及一個處於增長風口浪尖且與可持續發展相一致的團隊，是投資者正在尋找的 。因此，如果你能在公司內部創造出那種有可投資渠道的產品，我想你會發現人們非常感興趣。但是你也必須有耐心，因為這個領域是新的，投資者也在感受這個空間。

 

奧斯卡

還有 Wray，從你的角度來看呢？從投資者的角度來看，你有什麼要對生產商説的嗎？

 

Wray

是的，你知道，我想補充一點是為了保持韌性，你知道，表現出堅韌不拔的精神，正如老話所説，你必須親吻很多青蛙才能找到你的伴侶。你知道，你必須經過很多大門才能離開 地面，這不是雙關語。在尋找資金時，我想建議企業家或公司的一件事是，它實際上是在努力使你的項目和機會與投資者的要求和目標相匹配。換句話説， 如果它是一項新技術，而且還處於初期階段，那麼你真的應該與一羣對風險風險感到滿意的投資者交談，你知道，他們可能會投資較少的資本。如果你首先談論的是同類項目中的 商業化，那麼你必須找到對這種風險狀況感到滿意並實現回報目標的投資者。而且，如果你談論的是項目融資，那麼你有經過驗證的流程和 的長期承購和供應，以及收入確定性和成本確定性的可見性，那麼你的目標可能更多是基礎設施或項目融資類型的投資者，例如，在 這些情況下，他們可能既是債務又是股權。

因此，我認為該行業資本形成的關鍵，也是各行各業真正瞭解的關鍵，是將機會和業務與合適的投資者相匹配，瞭解他們的目標和要求，以便能夠進行 投資。我要説的另一件事是，我確實認為，由於這是工業界的新興機會，我相信，在更成熟的大宗商品市場中，融資市場和結構將有許多創新。因此， 圍繞對衝的創新，你知道，圍繞金融和實物交付。我們經常談論書籍，並聲稱這是你在能源生產的其他領域（例如電力）中看到的另一項創新。我認為，這將在 SAF 中更廣泛地發展， 然後你會看到圍繞風險緩解的創新。

因此，保險市場是一個剛起步但正在發展的保險市場，我認為生產風險將不斷演變並有所幫助，正如你在其他市場看到的那樣，這將不斷髮展並有助於發展SAF的增長和生產。因此，這是 我所期望的事情，我相信會發生，對於該行業的產量增長也將是無價的。

 

奧斯卡

我簡直不敢相信你沒説要大肩墊。 [笑聲]。畢竟你甚至沒有提到肩墊。

 

Wray

那也是。

米希爾

你知道，這是一個非常好的觀點，Wray。你認為，就像這裏的心裏註釋一樣，你想要一個在所有這些事物創新的同時也能進行創新的管理團隊。我認為這説得很好。

 

奧斯卡

好吧，就此而言，我認為這是一個很好的結局。Wray，Mihir，非常感謝你加入我們。那是一次非常有趣的對話，我們非常感謝你放棄時間，因為我知道你非常忙。

 

Wray

好吧，謝謝你，奧斯卡。今天來到這裏，能和你和 Mihir 聊一聊，談論 SAF 和 XCF 真是太棒了。

 

米希爾

是的，奧斯卡，真的很感激。這是一次很棒的經歷，我們非常高興能講述我們的故事，但我們真的很感謝你在這裏為我們騰出時間。

 

Wray

是的，我最後要感謝你和SAF投資者對這個重要行業給予如此積極和深入的關注。這確實很有意義，我認為這將有助於和促進該空間的增長和發展。

 

奧斯卡

好吧，這意義重大，真可惜，沒能進入最後的編輯。

Wray

但儘管如此，這是真的。

 

米希爾

的確，我們真的很感激。

 

奧斯卡

是的，好吧，不，我們真的很感謝你們放棄時間。

前瞻性陳述

該通信包括1995年《美國私人證券訴訟改革法》中 “安全港” 條款所指的 “前瞻性陳述”。在某些情況下，您可以通過諸如 “可能”、“應該”、“期望”、“打算”、“將”、“估計”、“預期”、“相信”、“預測”、“潛在” 或 “繼續” 等術語來識別 前瞻性陳述，或者這些術語的否定詞或其變體或類似術語。 這些前瞻性陳述，包括但不限於Focus Impact BH3收購公司（“BHAC”）和XCF Global Capital, Inc.（“XCF”）對業務 合併以及收購新崛起可再生能源有限責任公司（統稱 “新崛起”）的未來業績和預期財務影響的預期，以及對其他財務和業績指標的估計和預測，市場機會和 市場份額的預測，收盤條件的滿意度業務合併和新崛起收購以及完成業務合併和新崛起收購的時機都受到風險和不確定性的影響， 這可能導致實際業績與此類前瞻性陳述所表達或暗示的業績存在重大差異。這些前瞻性陳述基於估計和假設，儘管BHAC及其 管理層以及XCF及其管理層認為這些估計和假設是合理的，但本質上是不確定的，可能會發生重大變化。這些前瞻性陳述僅用於説明目的，不得作為任何投資者作為擔保、保證、預測或明確的事實或概率陳述， 依賴這些前瞻性陳述。新的風險和不確定性可能會不時出現，因此不可能預測所有的風險和不確定性。可能 導致實際業績與當前預期存在重大差異的因素包括但不限於：(1) 國內外業務、市場、財務、政治和法律條件的變化；(2) BHAC的公共 股東與業務合併相關的贖回金額；(3) 可能導致談判和任何協議終止的任何事件、變化或其他情況的發生與業務合併或新 Rise的收購或與公司有關的收購的收購安排；(4) 可能對BHAC、XCF、Focus Impact BH3 Newco, Inc.、特拉華州的一家公司和BHAC （“NewCo”）的全資子公司提起的任何法律訴訟的結果；（5）各方無法成功或及時完成業務合併，包括未獲得、延遲或受任何監管部門批准的風險 可能會對NewCo或業務合併的預期收益或批准產生不利影響的意外情況未獲得股東；（6）由於適用法律或法規 ，可能需要或適當更改擬議交易的擬議結構；（7）XCF無法成功或及時完成新崛起的收購，包括未獲得任何必要的監管部門批准、延遲或受意想不到的 條件的約束，這些條件可能會對NewCo或業務合併的預期收益產生不利影響；（8）符合以下證券交易所上市標準的能力業務合併的完成；（9）XCF整合New Rise的業務並在預期的時間表上實施其業務計劃的能力，包括無法在不久的將來在內華達州里諾的New Rise工廠啟動運營；（10）擬議交易因擬議交易的宣佈和完成而幹擾 BHAC或XCF當前計劃和運營的風險；（11）) 識別擬議交易的預期收益的能力，這可能會受到以下因素的影響其他 事項、競爭、NewCo實現盈利增長和管理增長、維持與客户和供應商關係以及留住其管理層和關鍵員工的能力；(12) 與擬議交易相關的成本；(13) 適用法律或法規的變化；(14) 與聯邦、州和非美國政府機構的廣泛監管、合規義務和嚴格執法相關的風險；(15) BHAC、XCF的可能性或者 NewCo 可能受到其他經濟、商業和/或競爭因素的不利影響 ；(16) 税收抵免和其他聯邦、州或地方政府支持的可用性（17）與XCF和New Rise的關鍵知識產權相關的風險；以及（18）管理層無法控制的各種 因素，包括總體經濟狀況和其他風險、不確定性和與首次公開募股有關的最終招股説明書 中題為 “風險因素” 和 “關於前瞻性陳述的警示説明” 部分中列出的因素 BHAC，日期為 2021 年 10 月 4 日，以及向美國證券交易委員會提交的其他文件，包括BHAC或與交易相關的繼承實體向美國證券交易委員會提交的S-4表格上的註冊聲明（ “註冊聲明”）。如果任何風險實際發生，無論是單獨發生還是與其他事件或情況結合發生，或者BHAC或XCF的假設被證明不正確，則實際結果可能與這些 前瞻性陳述所暗示的結果存在重大差異。可能存在BHAC或XCF目前不知道或目前認為不重要的其他風險，這些風險也可能導致實際業績與前瞻性陳述中包含的結果有所不同。 此外，前瞻性陳述反映了BHAC或XCF對未來事件的預期、計劃或預測以及截至本通報之日的觀點。不應依賴這些前瞻性陳述來代表BHAC或 XCF在本通報之日之後的任何日期的評估。因此，不應過分依賴前瞻性陳述。儘管BHAC或XCF可能會選擇在未來的某個時候更新這些前瞻性陳述 ，但BHAC和XCF明確表示不承擔任何更新前瞻性陳述的義務。

有關擬議業務合併的更多信息以及在哪裏可以找到它

關於業務合併，BHAC和XCF打算準備註冊聲明，BHAC（或NewCo）打算向美國證券交易委員會提交註冊聲明，其中包含與企業合併有關的 發行的證券的招股説明書、關於BHAC股東大會的委託聲明以及某些其他相關文件。敦促投資者、證券持有人和其他利益相關人士 閲讀與BHAC為其股東特別會議徵集代理人有關的初步委託書/招股説明書（如果有），以批准業務合併（及相關事項）及其一般修正案 以及最終的委託書/招股説明書，因為委託書/招股説明書將包含有關BHAC、XCF和XCF的重要信息業務組合。BHAC將在確定業務合併表決的創紀錄日期之前向其股東郵寄最終委託書/招股説明書和 其他相關文件（如果有）。該通信不能替代BHAC將向其股東發送的與業務合併有關的註冊聲明、最終委託書/招股説明書或任何其他 文件。註冊聲明宣佈生效後，可以通過直接向位於紐約州紐約10105號美洲大道1345號33樓的Focus Impact BH3收購公司免費獲得註冊聲明的副本，包括BHAC、XCF或新成立的繼任實體向美國證券交易委員會提交的最終委託書/招股説明書和其他 文件。將包含在註冊聲明中的 初步和最終委託書/招股説明書一旦可用，也可以在美國證券交易委員會的網站（www.sec.gov）上免費獲得。

招標參與者

根據美國證券交易委員會的規定，BHAC、NewCo及其每位董事、執行官和其他管理層成員可能被視為BHAC股東招募與業務合併 有關的代理人的參與者。根據美國證券交易委員會的規定，有關可能被視為參與BHAC股東招募業務合併的人員的信息，將在向美國證券交易委員會提交的註冊聲明和委託書 /招股説明書中包含在註冊聲明和委託書 聲明/招股説明書中。投資者和證券持有人可以在BHAC向美國證券交易委員會提交的文件 中獲得有關BHAC董事和高級管理人員在業務合併中的姓名和權益的更多詳細信息，這些信息也將出現在向美國證券交易委員會提交的註冊聲明中，其中包括BHAC的業務合併委託書/招股説明書。

XCF及其董事和執行官也可能被視為參與向BHAC股東徵集與業務合併有關的代理人。這些 董事和執行官的姓名清單以及有關他們在業務合併中的權益的信息，將包含在BHAC的業務合併委託書/招股説明書中（如果有）。

不得提出要約或邀請

本表8-K最新報告與業務合併有關，既不是收購要約，也不是根據企業合併或其他規定在任何 司法管轄區徵求出售、認購或購買任何證券的要約或徵集任何投票，也不得在任何司法管轄區進行任何違反適用法律的出售、發行或轉讓或證券。除非通過符合經修訂的1933年《證券法》第10條要求的 招股説明書或該招股説明書的豁免，以及根據適用法律以其他方式發行，否則不得進行任何證券要約。

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