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SeniorDebtObjigationsMember2024 Member美國-GAAP：老年人注意事項成員2024-01-012024-03-310000062709mmc：A3.875 SeniorDebtObjigationsMember2024 Member2024-03-310000062709mmc：A5.150老年債務義務Due2034成員美國-GAAP：老年人注意事項成員2024-02-290000062709mmc：A5.150老年債務義務Due2034成員2024-02-290000062709mmc：A5.450老年債務義務Due2054成員美國-GAAP：老年人注意事項成員2024-02-290000062709mmc：A5.450老年債務義務Due2054成員2024-02-290000062709mmc：A405 SeniorDebtObjigationsMember2023成員美國-GAAP：老年人注意事項成員2023-10-012023-10-310000062709mmc：A405 SeniorDebtObjigationsMember2023成員2023-10-310000062709美國-GAAP：老年人注意事項成員mmc：A5400 SeniorDebtObigationsDue2033成員2023-09-300000062709mmc：A5400 SeniorDebtObigationsDue2033成員2023-09-300000062709美國-GAAP：老年人注意事項成員mmc：A5700 SeniorDebtObigationsDue2053成員2023-09-300000062709mmc：A5700 SeniorDebtObigationsDue2053成員2023-09-300000062709美國-GAAP：老年人注意事項成員mmc：A5450 SeniorDebtObigationsDue2053成員2023-03-310000062709mmc：A5450 SeniorDebtObigationsDue2053成員2023-03-310000062709Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2024-03-310000062709Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2024-03-310000062709Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2023-12-310000062709Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2023-12-310000062709mmc：SeveranceAndLeaseExitChargesMember2024-01-012024-03-310000062709mmc：風險和保險服務部門成員2023-01-012023-03-310000062709mmc：諮詢部門成員2023-01-012023-03-310000062709美國-美國公認會計準則：公司非部門成員2024-01-012024-03-310000062709美國-美國公認會計準則：公司非部門成員2023-01-012023-03-310000062709mmc：JardineðpsonGroupplc成員美國-GAAP：員工服務成員2022-12-310000062709mmc：JardineðpsonGroupplc成員mmc：RealEstateRelated CostsMember2022-12-310000062709mmc：JardineðpsonGroupplc成員mmc：信息技術會員2022-12-310000062709mmc：法律諮詢和外部服務成員mmc：JardineðpsonGroupplc成員2022-12-310000062709mmc：JardineðpsonGroupplc成員2022-12-310000062709mmc：JardineðpsonGroupplc成員美國-GAAP：員工服務成員2023-01-012023-12-310000062709mmc：JardineðpsonGroupplc成員mmc：RealEstateRelated CostsMember2023-01-012023-12-310000062709mmc：JardineðpsonGroupplc成員mmc：信息技術會員2023-01-012023-12-310000062709mmc：法律諮詢和外部服務成員mmc：JardineðpsonGroupplc成員2023-01-012023-12-310000062709mmc：JardineðpsonGroupplc成員2023-01-012023-12-310000062709mmc：JardineðpsonGroupplc成員美國-GAAP：員工服務成員2023-12-310000062709mmc：JardineðpsonGroupplc成員mmc：RealEstateRelated CostsMember2023-12-310000062709mmc：JardineðpsonGroupplc成員mmc：信息技術會員2023-12-310000062709mmc：法律諮詢和外部服務成員mmc：JardineðpsonGroupplc成員2023-12-310000062709mmc：JardineðpsonGroupplc成員2023-12-310000062709mmc：JardineðpsonGroupplc成員美國-GAAP：員工服務成員2024-01-012024-03-310000062709mmc：JardineðpsonGroupplc成員mmc：RealEstateRelated CostsMember2024-01-012024-03-310000062709mmc：JardineðpsonGroupplc成員mmc：信息技術會員2024-01-012024-03-310000062709mmc：法律諮詢和外部服務成員mmc：JardineðpsonGroupplc成員2024-01-012024-03-310000062709mmc：JardineðpsonGroupplc成員2024-01-012024-03-310000062709mmc：JardineðpsonGroupplc成員美國-GAAP：員工服務成員2024-03-310000062709mmc：JardineðpsonGroupplc成員mmc：RealEstateRelated CostsMember2024-03-310000062709mmc：JardineðpsonGroupplc成員mmc：信息技術會員2024-03-310000062709mmc：法律諮詢和外部服務成員mmc：JardineðpsonGroupplc成員2024-03-310000062709mmc：JardineðpsonGroupplc成員2024-03-310000062709美國-美國公認會計準則：普通股成員2024-01-012024-03-310000062709美國-美國公認會計準則：普通股成員2024-03-3100000627092024-03-012024-03-3100000627092024-02-012024-02-290000062709美國公認會計準則：運營部門成員2024-01-012024-03-310000062709mmc：CorporateAndElimations成員2024-01-012024-03-310000062709美國公認會計準則：運營部門成員2023-01-012023-03-310000062709mmc：CorporateAndElimations成員2023-01-012023-03-310000062709US-GAAP：部門間消除成員mmc：諮詢部門成員2024-01-012024-03-310000062709US-GAAP：部門間消除成員mmc：諮詢部門成員2023-01-012023-03-310000062709美國公認會計準則：運營部門成員Us-gaap:DiscontinuedOperationsDisposedOfBySaleMembermmc：小型個人財務顧問商業會員2024-01-012024-03-310000062709mmc：MarshInsuranceGroup成員美國公認會計準則：運營部門成員mmc：風險和保險服務部門成員2024-01-012024-03-310000062709mmc：MarshInsuranceGroup成員美國公認會計準則：運營部門成員mmc：風險和保險服務部門成員2023-01-012023-03-310000062709美國公認會計準則：運營部門成員mmc：風險和保險服務部門成員mmc：GuyCarpenter再保險集團成員2024-01-012024-03-310000062709美國公認會計準則：運營部門成員mmc：風險和保險服務部門成員mmc：GuyCarpenter再保險集團成員2023-01-012023-03-31

美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
_____________________________________________ 
表格10-Q
_____________________________________________ 
(標記一)
☒
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節規定的季度報告
截至本季度末2024年3月31日
或
☐
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
適用於從__的過渡期。
____________________________________________ 
馬什麥克倫南公司
MarshMcLennan logo.jpg
美洲大道1166號
紐約, 紐約10036
(212) 345-5000
_____________________________________________ 
佣金文件編號1-5998
註冊狀態： 特拉華州
税務局僱主身分證號碼。36-2668272
_____________________________________________ 
根據該法第12(B)節登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊所在的交易所名稱
普通股，每股面值1.00美元MMC紐約證券交易所
芝加哥證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是  ý不是，不是。¨
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交和發佈此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405要求提交和發佈的每個交互數據文件。是  ý*¨
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☒加速文件管理器☐
非加速文件管理器
☐ (不要檢查是否有規模較小的報告公司)
較小的報告公司☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨
檢查註冊人是否為空殼公司（如交易法第12b—2條所定義）。 是的 ☐*ý
截至2024年4月15日，有未償還的492,724,025註冊人的普通股，每股面值1.00美元。



關於前瞻性聲明的信息
這份關於Form 10-Q的季度報告包含《1995年私人證券訴訟改革法》所界定的“前瞻性陳述”。這些陳述表達了管理層目前對未來事件或結果的看法，使用了“預期”、“假設”、“相信”、“繼續”、“估計”、“預期”、“打算”、“計劃”、“項目”等類似術語，以及未來或條件時態動詞，如“可能”、“應該”、“將”和“將”。
前瞻性陳述會受到固有風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能會導致實際結果與我們的前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同。可能對我們未來業績產生重大影響的因素包括：
•地緣政治或宏觀經濟狀況對我們、我們的客户以及我們經營的國家和行業的影響，包括多場重大戰爭、整個中東衝突升級和南中國海緊張局勢加劇、國內生產總值增長放緩或衰退、利率下降、資本市場波動和通脹；
•勒索軟件、供應鏈和其他形式的網絡攻擊日益盛行，以及它們可能擾亂我們的運營或我們第三方供應商的運營,並導致客户或公司機密信息泄露；
•因錯誤和遺漏、違反受託責任或我們作為經紀人或投資顧問對我們提出的其他索賠而引起的訴訟或調查的影響，包括與我們的投資業務執行及時交易的能力有關的索賠；
•遵守法律法規的財務和業務影響，包括國內和國際制裁制度、反腐敗法律，如美國《反海外腐敗法》、英國《反賄賂法》以及網絡安全、數據隱私和人工智能法規；
•我們有能力吸引、留住和培養行業領先的人才；
•我們有效競爭和適應每一項業務競爭壓力的能力，包括非中介化以及技術變革、數字顛覆和人工智能等其他類型創新的壓力；
•我們管理潛在利益衝突的能力，包括我們為客户提供的服務與另一客户的利益或我們自己的利益發生衝突或被視為衝突的情況；
•税法、指導意見和解釋的變化的影響，例如執行經濟合作與發展組織國際税務框架，或在當前全球税務環境中與税務機關的分歧和挑戰越來越多；以及
•基於保險配售活動和保險公司收入流而產生的監管、合同和聲譽風險。
上述因素並非包羅萬象。達信及其合併子公司(以下簡稱“本公司”)在充滿活力的商業環境中運營，新的風險頻頻出現。因此，我們告誡讀者不要過度依賴任何前瞻性陳述，這些前瞻性陳述僅基於我們目前掌握的信息，並且僅針對作出這些陳述的日期發表。公司沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，以反映該陳述發表之日之後發生的事件或情況。
有關公司的進一步信息，包括有關可能對我們的經營結果和財務狀況產生重大影響的因素的信息，請參閲公司向美國證券交易委員會提交的文件，其中包括本季度報告中的“風險因素”部分和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”部分，以及我們最近提交的10-K表格年度報告。
2

目錄
 
第一部分：財務信息
4
第1項。
財務報表（未經審計）
4
合併損益表
4
綜合全面收益表
5
合併資產負債表
6
合併現金流量表
8
合併權益表
9
合併財務報表附註
10
第二項。
管理層對財務狀況和結果的討論與分析
34
運營部
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
49
第四項。
控制與程序
50
第二部分：其他信息
51
第1項。
法律程序
51
項目1A.
風險因素
51
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
51
第三項。
高級證券違約
51
第四項。
煤礦安全信息披露
51
第5項。
其他信息
51
第6項。
展品
51

3

第一部分：報告財務信息。
第1項。財務報表。
馬什麥克倫南公司和子公司
合併損益表
(未經審計)
截至三個月
3月31日，
(單位：百萬，不包括每股數據)20242023
收入$6,473 $5,924 
費用：
薪酬和福利3,470 3,207 
其他運營費用1,078 991 
運營費用4,548 4,198 
營業收入1,925 1,726 
其他淨收益抵免67 58 
利息收入37 14 
利息支出(159)(136)
投資收益1 2 
所得税前收入1,871 1,664 
所得税費用447 412 
扣除非控股權益前的淨利潤1,424 1,252 
減去：非控股權益的淨收入24 17 
公司應佔淨收益$1,400 $1,235 
歸屬於公司的每股淨利潤：
-基本$2.84 $2.50 
-稀釋$2.82 $2.47 
已發行股票平均數量：
-基本492 495 
-稀釋497 500 
截至3月31日已發行股票，493 495 
隨附的附註是該等未經審計綜合報表的組成部分。
4

馬什麥克倫南公司和子公司
綜合全面收益表
(未經審計)
截至三個月
3月31日，
(單位：百萬)
20242023
扣除非控股權益前的淨利潤$1,424 $1,252 
其他綜合(虧損)税前收益：
外幣折算調整(244)119 
與養老金/退休後計劃相關的收益（損失）50 (58)
其他綜合(虧損)税前收益(194)61 
其他全面損失的所得税費用（收益）20 (19)
其他綜合(虧損)收入，税後淨額(214)80 
綜合收益1,210 1,332 
減去：非控股權益的綜合收益24 17 
本公司應佔綜合收益$1,186 $1,315 
隨附的附註是該等未經審計綜合報表的組成部分。
5

馬什麥克倫南公司和子公司
合併資產負債表
(單位：百萬，共享數據除外)
(未經審計)
2024年3月31日
2023年12月31日
資產
流動資產：
現金和現金等價物$1,452 $3,358 
以受託身份持有的現金和現金等值物11,458 10,794 
應收賬款
佣金及費用6,509 5,806 
預付保費和索賠107 103 
其他757 660 
7,373 6,569 
信貸損失備抵較少(157)(151)
應收賬款淨額7,216 6,418 
其他流動資產1,173 1,178 
流動資產總額21,299 21,748 
商譽17,314 17,231 
其他無形資產2,631 2,630 
固定資產（扣除累計折舊和攤銷美元1,5852024年3月31日和美元1,5622023年12月31日)
877 882 
養老金相關資產2,114 2,051 
使用權資產1,494 1,541 
遞延税項資產276 357 
其他資產1,567 1,590 
 $47,572 $48,030 
 隨附的附註是該等未經審計綜合報表的組成部分。
6

馬什麥克倫南公司和子公司
合併資產負債表(續)
(單位：百萬，共享數據除外)
(未經審計)
2024年3月31日
2023年12月31日
負債和權益
流動負債：
短期債務$1,169 $1,619 
應付賬款和應計負債3,379 3,403 
應計薪酬和僱員福利1,539 3,346 
流動租賃負債310 312 
應計所得税456 321 
應付股息349 — 
受託責任11,458 10,794 
流動負債總額18,660 19,795 
長期債務12,300 11,844 
養老金、退休後和就業後福利747 779 
長期租賃負債1,600 1,661 
錯誤和遺漏的責任324 314 
其他負債1,319 1,267 
承付款和或有事項— — 
股本：
優先股，$1面值，授權6,000,000股票，無已發佈
— — 
普通股，$1面值，授權1,600,000,000已發行股份560,641,6402024年3月31日和2023年12月31日的股票
561 561 
額外實收資本1,112 1,242 
留存收益23,456 22,759 
累計其他綜合損失(5,509)(5,295)
非控制性權益200 179 
19,820 19,446 
減-庫藏股，按成本計算， 67,816,273截至2024年3月31日的股票
和68,635,498股票於2023年12月31日
(7,198)(7,076)
總股本12,622 12,370 
 $47,572 $48,030 
隨附的附註是該等未經審計綜合報表的組成部分。
7

馬什麥克倫南公司和子公司
合併現金流量表
(未經審計)
截至3月31日的三個月，
(單位：百萬)
20242023
營運現金流：
扣除非控股權益前的淨利潤$1,424 $1,252 
為調節運營提供的淨收入而進行的調整：
固定資產和資本化軟件的折舊和攤銷99 84 
無形資產攤銷90 85 
非現金租賃費用67 73 
與或有對價資產和負債相關的調整和付款(8)8 
投資淨收益(1)(2)
資產處置淨（收益）損失(19)21 
基於股份的薪酬費用103 99 
資產和負債變動情況：
應收賬款淨額(742)(775)
其他資產(70)(163)
應計薪酬和僱員福利(1,779)(1,670)
税款準備金，扣除付款和退款209 189 
養老金和其他福利計劃的繳款超過當年抵免額(88)(75)
其他負債11 134 
經營租賃負債(77)(79)
運營使用的現金淨額(781)(819)
融資現金流：
購買庫藏股(300)(300)
發行商業票據的淨收益50 594 
來自定期貸款和信貸安排的借款— 250 
發行債券所得款項989 589 
償還債務(1,004)(4)
為既得單位繳税而預扣税的股份-庫藏股(169)(136)
庫藏股發行普通股113 42 
支付遞延和或有收購對價(15)(13)
處置或有對價的收據— 2 
非控股權益的分配(4)(3)
已支付的股息(354)(296)
受託責任的變化829 48 
融資活動提供的現金淨額135 773 
投資現金流量：
資本支出(87)(84)
購買長期投資(10)(4)
出售長期投資4 — 
性情26 (20)
收購，扣除現金和以信託身份持有的現金 (301)(263)
其他，淨額— 3 
用於投資活動的現金淨額(368)(368)
匯率變化對現金、現金等值物以及以受託身份持有的現金和現金等值物的影響(228)152 
現金、現金等值物以及以受託身份持有的現金和現金等值物減少(1,242)(262)
現金、現金等值物以及期末以受託身份持有的現金和現金等值物14,152 12,102 
期末現金、現金等值物以及以受託身份持有的現金和現金等值物$12,910 $11,840 
現金、現金等值物以及以信託身份持有的現金和現金等值物與合併資產負債表的對賬
3月31日的餘額，
20242023
(單位：百萬)
現金和現金等價物$1,452 $1,006 
以受託身份持有的現金和現金等值物 11,458 10,834 
現金、現金等值物以及以受託身份持有的現金和現金等值物總額$12,910 $11,840 
隨附的附註是該等未經審計綜合報表的組成部分。
8

馬什麥克倫南公司和子公司
合併權益表
(未經審計)
截至三個月
3月31日，
(單位：百萬，不包括每股數據)
20242023
普通股
餘額、期初和期末$561 $561 
額外實收資本
期初餘額$1,242 $1,179 
應計股票補償成本的變化(205)(190)
根據股票補償計劃和員工股票購買計劃發行股票75 75 
期末餘額$1,112 $1,064 
留存收益
期初餘額$22,759 $20,301 
公司應佔淨收益1,400 1,235 
宣佈的股息等值(5)(4)
宣佈的股息(698)(583)
期末餘額$23,456 $20,949 
累計其他綜合損失
期初餘額$(5,295)$(5,314)
其他全面虧損（收入），扣除税項(214)80 
期末餘額$(5,509)$(5,234)
國庫股
期初餘額$(7,076)$(6,207)
根據股票補償計劃和員工股票購買計劃發行股票178 120 
購買庫藏股(300)(300)
期末餘額$(7,198)$(6,387)
非控制性權益
期初餘額$179 $229 
可歸於非控股權益的淨收入24 17 
分配和其他變化(3)(3)
期末餘額$200 $243 
總股本$12,622 $11,196 
宣佈的每股股息$1.42 $1.18 
隨附的附註是該等未經審計綜合報表的組成部分。
9

馬什麥克倫南公司和子公司
合併財務報表附註
(未經審計)
1.     運營的性質
Marsh & McLennan Companies，Inc.及其合併子公司（“公司”）是一家全球專業服務公司，根據其提供的不同服務進行組織。在此結構下，公司 二業務細分為風險和保險服務以及諮詢。
風險和保險服務部門(RIS)包括風險管理活動(風險建議、風險轉移、風險控制和緩解解決方案)以及為企業、公共實體、保險公司、協會、專業服務組織和私人客户提供的保險和再保險經紀和服務。該公司通過達信和蓋伊·卡彭特開展這一細分市場的業務。達信為商業和消費者客户提供數據驅動的風險諮詢服務和保險解決方案。蓋伊·卡彭特開發先進的風險、再保險和資本策略，幫助客户實現盈利增長並追求新興機會。
諮詢部門包括健康、財富和職業諮詢、解決方案和產品，以及專業管理、戰略、經濟和品牌諮詢服務。該公司通過美世和奧利弗·懷曼集團開展這一領域的業務。美世提供建議和技術驅動的解決方案，幫助組織重新定義未來的工作，重塑退休和投資結果，併為不斷變化的勞動力釋放健康和福祉。奧利弗·懷曼集團是私營部門和政府客户的重要戰略、經濟和品牌顧問.
2.     合併原則和其他事項
本公司根據美國證券交易委員會的規則和規定編制本報告所包括的合併財務報表。對於中期申報，某些信息和披露通常包括在按照美利堅合眾國(美國)普遍接受的會計原則編制的財務報表中。已根據該等規則和條例被省略。本公司認為，所提供的信息和披露足以使該等信息和披露不具誤導性。這些綜合財務報表應與公司截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K(“2023年Form 10-K”)中包含的綜合財務報表及其附註一併閲讀。
隨附的合併財務報表包括所有全資子公司和控股子公司。所有重大的公司間交易和餘額都已被沖銷。
本文中包含的財務信息反映了管理層認為公平列報公司截至2024年3月31日、2024年和2023年3月31日三個月的綜合財務報表所需的所有正常經常性調整。
編制合併財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響在財務報表日期報告的資產和負債額以及資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和費用。
在持續的基礎上，該公司評估其估計、判斷和方法。該等估計乃根據過往經驗及本公司認為合理的其他各種假設而作出。
這些事項包括：
•收入估計數；
•減值評估和費用；
•長期資產的可回收性；
•對錯誤和遺漏的責任；
•遞延税項資產、不確定的納税狀況和所得税費用；
•股權和激勵性薪酬支出；
•應收賬款當期預期信貸損失準備；
10

•分配給長期資產的使用年限、折舊和攤銷；以及
•與收購或處置有關的應收或應付或有代價的公允價值估計。
該公司認為，根據作出這些估計時現有的信息，這些估計是合理的。本公司亦考慮了多場重大戰爭、中東衝突升級及南中國海緊張局勢加劇、國內生產總值增長放緩或衰退、利率下降、資本市場波動及通脹等宏觀經濟因素對各行業及地區客户羣的潛在影響。受可變因素影響的保險風險受到中期和年終調整以及保單審計的影響，這可能會減少保費和相應的佣金。根據內部和行業特定的經濟數據更新了估計。實際結果可能與這些估計不同。
現金和現金等價物
現金和現金等價物主要包括原始到期日為三個月或以下的存單和定期存款，以及貨幣市場基金。本公司現金及現金等價物的估計公允價值與其賬面價值大致相同。該公司被要求維持主要與美國以外的監管要求有關的運營資金，或作為專屬自保保險安排下的抵押品。截至2024年3月31日，公司維持美元480百萬美元，而不是美元486截至2023年12月31日，與這些監管要求相關的金額為100萬美元。
應收賬款信用損失準備
該公司為其應收賬款提供信貸損失準備的政策是基於一系列因素，包括歷史註銷、餘額賬齡以及其他定性和定量分析。與預期信貸損失相關的費用對分別截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的綜合損益表並不重要。
投資
綜合損益表中的“投資收益”包括在收益中確認的投資的已實現和未實現損益。如適用，除證券價值暫時下降外，按市值計價的公平價值股權投資的增減，以及本公司在私募股權基金的投資的權益法損益。
該公司持有某些私募股權基金的投資。對私募股權基金的投資是按照權益會計方法核算的，採用一貫適用的三個月滯後期根據從滯後期到公司報告日期的任何已知重大變化進行調整。基礎私募股權基金遵循投資公司會計，即基金內的投資按公允價值計價。基金在公允價值變動中所佔比例的投資收益或虧損計入收益。按照權益會計方法入賬的投資計入綜合資產負債表中的其他資產。
該公司錄得淨投資收入#美元。1百萬美元和美元2截至2024年和2023年3月31日的三個月分別為100萬美元。
所得税
本公司截至2024年3月31日止三個月的有效税率為23.9%，與 24.72023年相應季度的百分比。
各期間的税率反映個別税項的影響，例如與股份薪酬有關的超額税項優惠、制定税務法例、不確定税項的變動、遞延税項調整、與收購或有代價有關的非應課税調整，以及某些税項抵免和屬性的估值免税額。截至2024年3月31日的三個月的税率反映了英國(英國)之前頒佈的變化。企業所得税税率從19%提高到25%，自2023年4月1日起生效。2023年英國的混合法定税率為23.5%。
與股票支付相關的超額税收優惠是這兩個時期最重要的離散項目，將有效税率降低了2.3%和1.3分別於截至2024年及2023年3月31日止三個月。

11

該公司的税率反映了其在其運營的各個司法管轄區的收入、法定税率和税務籌劃。在確定年度有效税率和評估不確定的税收狀況時，需要做出重大判斷。
一個司法管轄區的虧損通常不能抵消另一個司法管轄區的收益，在某些司法管轄區內，實體之間的利潤和虧損可能無法抵消。因此，某些司法管轄區的虧損可能需要影響實際税率的估值津貼，這取決於對相關遞延税項資產變現的估計。税率對未確認税收優惠的變化也很敏感，包括已結清的税務審計和過期的訴訟時效的影響。
該公司報告了因納税申報單中採取或預期採取的不確定的税收頭寸而導致的未確認税收優惠的負債。該公司未確認的税收優惠總額為$1272024年3月31日為100萬美元，124截至2023年12月31日，為3.5億美元。合理地説，未確認的税收優惠總額可能會減少到大約#美元。66在接下來的12個月內，由於審計結清和訴訟時效到期，將有600萬美元。
税收法律、裁決、政策或相關法律和監管解釋的變化頻繁發生，可能對我們的有效税率產生重大有利或不利影響。2021年，經濟合作與發展組織(OECD)發佈了15%的全球最低税收示範規則，即第二支柱。目前，包括英國和愛爾蘭在內的大約30個國家已經制定了第二支柱。這一最低税額被視為從2024年開始的期間成本，不會對公司本期運營的財務業績產生實質性影響。該公司正在監測立法進展，以及已制定立法的國家/地區提供的額外指導。我們預計2024年將有進一步的立法活動和行政指導。
重組成本
與重組活動相關的費用按照適用的會計準則確認，其中包括出售或退出活動的會計處理、與房地產租賃相關的使用權(“ROU”)資產減值相關的準則，以及租賃改進和其他財產和設備加速折舊或攤銷所產生的其他成本。
遣散費和相關費用是根據既定的遣散費計劃或將提供的一次性福利估計數確認的。通常情況下，當受影響的同事收到預期解僱通知時，就會確認遣散費福利，而且這種解僱預計會在法律規定的通知期內發生。這些費用包括在合併損益表的報酬和福利中。
房地產整合成本是根據成本類型和設施的預期未來使用情況確認的。對於公司預計不會轉租物業的地點，任何ROU資產的攤銷速度從決定日期到停止使用日期都會加快。對於本公司預期在騰出物業後轉租物業的地點，將於停止使用日期或分租租約簽署日期較早的日期審核ROU資產的潛在減值。為了確定減值金額，ROU資產的公允價值是根據與該財產相關的估計淨現金流量的現值確定的。ROU資產以外的合同成本是根據預期未來現金流出的淨現值確認的，公司將不會從中獲得任何好處。該等金額取決於對未來將收到的分租收入和未來將產生的合同成本的估計。這些成本計入綜合損益表中的其他業務費用。與重組相關的其他成本，如搬遷、法律或諮詢成本，均被確認為已發生。這些成本計入綜合損益表中的其他業務費用。
外幣
我們國際子公司的財務報表使用月末資產和負債匯率以及當期收入和支出的月平均匯率從本位幣轉換為美元。換算調整計入綜合權益表內累計其他全面收益(虧損)(“AOCI”)。將交易貨幣轉換為本位幣所產生的外匯交易損益計入綜合損益表的營業收入。
12

3.     收入
收入確認指導意見的核心原則是，實體應確認收入，以描述向客户轉讓承諾的貨物或服務的數額，其數額應反映該實體預期有權獲得的對價，以換取這些貨物或服務。
為了實現這一原則，實體應用以下步驟：識別與客户的合同、識別合同中的履行義務、確定交易價格、將交易價格分配給合同中的履行義務，並在實體履行履行義務時確認收入。根據會計指南，根據所提供產品或服務的性質以及與客户合同的具體條款，在“某個時間點”或“隨着時間”履行履行義務。
合併收益表中非來自客户合同的其他收入少於 1佔總收入的%，不作為單獨的行項目列出。
該公司的收入政策在2023年10-K表格中的註釋2“收入”中提供了更詳細的信息。
下表細分了公司收入的各個組成部分：
截至三個月
3月31日，
(單位：百萬)20242023
馬什：
歐洲、中東和非洲地區$1,025 $932 
亞太地區336 312 
拉丁美洲125 115 
國際合計1,486 1,359 
美國/加拿大1,517 1,385 
Total Marsh3,003 2,744 
Guy Carpenter1,148 1,071 
數字小計4,151 3,815 
信託利息收入122 91 
全面風險和保險服務$4,273 $3,906 
美世：
財富$672 $581 
健康狀況538 545 
職業生涯215 218 
道達爾美世1,425 1,344 
奧利弗·懷曼集團789 687 
諮詢總計$2,214 $2,031 
下表提供了與客户的合同中的合同資產和合同負債信息：
(單位：百萬)2024年3月31日2023年12月31日
合同資產$389 $357 
合同責任$902 $869 
當對價權是無條件的，僅受時間推移的限制時，公司將記錄應收賬款。合同資產主要涉及配額份額、再保險經紀業務和或有保險公司收入。在割讓保險人所寫的基本保單附於本條約之前，本公司無權為配額股份經紀業務開具帳單和收取收入。在完成所有相關的保單安排並解決意外情況之前，無法對與實現銷量或損失率指標相關的估計收入進行記賬或收取。
13

合同資產計入公司綜合資產負債表中的其他流動資產。合同責任主要涉及從客户那裏收到的預付款。合同負債計入公司綜合資產負債表中的流動負債。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，在每個期間開始時計入合同負債餘額的已確認收入為#美元。315百萬美元和美元293分別為100萬美元。
截至2024年3月31日、2024年和2023年3月31日止三個月，主要由於與保險公司的合同、配額份額業務和諮詢合同的可變對價，在前幾個期間履行的履約義務確認的收入為#美元。14百萬美元和美元17分別為100萬美元。
本公司採用實際權宜之計，不披露(1)原始合同條款為一年或以下的合同和(2)本公司有權為所提供的服務開具發票的合同的未履行履約義務的價值。
4.     信託資產和負債
本公司以保險經紀或代理人的身分，一般向投保人收取保費，並在扣除佣金後，將保費轉交有關的保險承保人。該公司還代表被保險人向承保人收取索賠或退款。未匯出的保險費和索賠收益由本公司以受託身份持有。該公司的受託資產主要包括銀行或短期定期存款和流動貨幣市場基金，被歸類為現金和現金等價物。由於以受託身份持有的現金及現金等價物不可供公司使用，因此它們在綜合資產負債表中分別列示為以受託身份持有的現金及現金等價物，並在流動負債中列示相應金額。
風險和保險服務收入包括信託資產利息#美元。122百萬美元和美元91截至2024年和2023年3月31日的三個月分別為100萬美元。
未收取的保費和索賠及相關應付款項淨額為#美元。15.22024年3月31日為10億美元，13.82023年12月31日。本公司不是合同的委託人，根據該合同有權獲得保費或獲得保險損失的補償。因此，未收取的保費及索償淨額及相關應付款項並非本公司的資產及負債，亦不包括在隨附的綜合資產負債表內。
在某些情況下，公司在收取保費、退款或索賠前向保險承保人或被保險人預付保費、退款或索賠。這些預付款來自公司資金，並作為應收賬款反映在隨附的綜合資產負債表中。
5.    每股數據
公司應佔每股基本淨收入的計算方法是將公司應佔税後收入除以公司普通股的加權平均流通股數量。
公司每股攤薄淨收入的計算方法是將公司應佔税後收入除以公司普通股的加權平均流通股數量，加權平均數已經根據潛在可發行普通股的稀釋效應進行了調整。
基本每股收益和稀釋每股收益計算截至三個月
3月31日，
(單位：百萬，不包括每股數據)20242023
扣除非控股權益前的淨利潤$1,424 $1,252 
減去：非控股權益的淨收入24 17 
公司應佔淨收益$1,400 $1,235 
基本加權平均已發行普通股492 495 
潛在可發行普通股的稀釋效應5 5 
稀釋加權平均已發行普通股497 500 
用於計算普通股等值的平均股價$199.39 $166.93 
14

6.    合併現金流量表的補充披露
下表提供了有關截至2024年和2023年3月31日三個月支付的收購税、利息税和所得税的更多信息：
(單位：百萬)20242023
收購的資產，不包括現金、現金等值物以及以受託身份持有的現金和現金等值物$372 $17 
收購相關押金— 252 
承擔的信託責任(5)— 
承擔的負債(15)(2)
或有/延期購買考慮(51)(4)
收購淨現金流出 $301 $263 
(單位：百萬)20242023
支付的利息$225 $165 
已繳納所得税，扣除退款後的淨額$239 $223 
綜合現金流量表中或有對價的分類取決於收款或付款是否是收購日確立的初始負債（融資）的一部分或收購日負債（經營）的調整。
以下金額作為經營和融資活動計入綜合現金流量表：
截至3月31日的三個月，
(單位：百萬)20242023
運營：
上一年收購的或有對價付款$(14)$— 
收到處置的或有對價— 1 
與購置/處置相關的調整淨費用6 7 
與或有對價相關的調整和付款$(8)$8 
融資：
上一年收購的或有對價 $(12)$(1)
與上一年收購相關的遞延對價 (3)(12)
支付遞延和或有收購對價$(15)$(13)
處置或有對價的收據$— $2 
該公司根據其以股份為基礎的付款計劃非現金髮行了普通股309百萬美元和美元290截至2024年和2023年3月31日的三個月分別為100萬美元。
該公司記錄了與限制性股票單位、績效股票單位和股票期權相關的股份報酬費用為美元103百萬美元和美元99截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月分別為百萬美元。
15

7.    其他全面(虧損)收入
截至2024年和2023年3月31日止三個月，AOCI各組成部分餘額的扣除税後變化（包括從AOCI中重新分類的金額）如下：
(單位：百萬)
養老金/退休後計劃收益（損失）
外幣折算
調整
總計
2024年1月1日餘額
$(3,101)$(2,194)$(5,295)
重新分類前的其他綜合收益(虧損)33 (251)(218)
從累積的其他全面收益中重新分類的金額
4 — 4 
本期淨其他綜合收益(虧損)37 (251)(214)
2024年3月31日餘額 (a)
$(3,064)$(2,445)$(5,509)
(單位：百萬)
養老金/退休後計劃收益（損失）
外幣折算
調整
總計
2023年1月1日的餘額
$(2,721)$(2,593)$(5,314)
改敍前的其他綜合(虧損)收入(48)125 77 
從累積的其他全面收益中重新分類的金額
3 — 3 
本期其他綜合(虧損)收入淨額(45)125 80 
2023年3月31日餘額 (a)
$(2,766)$(2,468)$(5,234)
(a)於2024年和2023年3月31日，餘額扣除養老金和退休後計劃收益（損失）中的遞延所得税資產後，美元1.53億美元和3,000美元1.4分別為200億美元和200億美元。
截至2024年和2023年3月31日止三個月的其他全面（虧損）收益組成如下：
截至3月31日的三個月，
20242023
(單位：百萬)税前税收税後淨額税前税收(抵免)税後淨額
外幣折算調整$(244)$7 $(251)$119 $(6)$125 
退休金/退休後計劃：
計入淨收益(信貸)成本的(收益)損失攤銷：
精算淨損失(a)
6 2 4 5 2 3 
小計6 2 4 5 2 3 
外幣折算調整44 11 33 (63)(15)(48)
養卹金/退休後計劃收益(虧損)50 13 37 (58)(13)(45)
其他綜合(虧損)收入$(194)$20 $(214)$61 $(19)$80 
(a) 包括在合併損益表中的其他淨收益貸項。精算損失淨額的所得税費用計入所得税費用。
16

8.     收購和處置
該公司的收購已作為業務合併入賬。淨資產和經營結果包括在各自收購截止日期開始的公司綜合財務報表中。在收購方面，該公司記錄了購買的有形資產淨值和可識別無形資產的估計價值，這些資產通常包括客户關係、開發的技術、商標和競業禁止協議。購入無形資產的估值涉及重大估計和假設。本公司主要使用收益法，通過確定各自資產剩餘經濟壽命內未來現金流的現值，估計購入無形資產的公允價值。這種方法中使用的重要估計和假設包括貼現率、經濟壽命、未來收入增長率、預期賬户流失率和利潤率的確定。對收購淨資產的最終估值的完善和完成可能會影響有形資產、商譽和可識別無形資產的賬面價值。
風險和保險服務部門已完成2截至2024年3月31日的三個月的收購：
•1月-達信收購了NOSCO保險服務有限公司，這是一家總部位於日本的保險經紀公司，提供親和型計劃、公司和個人線路保險。
•3月-Marsh&McLennan Agency(“MMA”)收購了總部位於路易斯安那州的保險經紀公司Querbes&Nelson(“Q&N”)和路易斯安那州的公司。Q&N為在能源服務、商業承包商和交通運輸方面擁有特定專業知識的各種企業提供商業保險、員工福利和替代風險融資諮詢。路易斯安那州公司為在建築、製造、分銷商、醫療保健和酒店業具有特定專業知識的企業和個人提供商業和個人保險。
諮詢部門已完成4截至2024年3月31日的三個月的收購：
•2月-Oliver Wyman Group收購了SeaTec Consulting Inc.，這是一家總部位於佐治亞州的公司，提供航空、航空航天、國防和運輸行業的諮詢、工程和數字專業知識。
•3月-美世收購了先鋒的機構諮詢服務業務部門，這是一家總部位於賓夕法尼亞州的外****投資官(OCIO)業務，為美國的非營利組織和其他機構投資者提供投資管理服務。美世還收購了人才企業，這是一家總部位於阿聯酋的心理測量和人才評估技術公司，提供人才評估工具和人才能力發展解決方案。奧利弗·懷曼集團收購了總部位於荷蘭的諮詢公司Innopay NL B.V.，該公司在數字支付、開放金融、數字身份和數據共享領域提供戰略、方案開發和執行。
截至2024年3月31日的三個月收購總對價為美元359百萬美元，其中包括支付的現金#美元308百萬美元以及遞延和估計的或有購買對價$51百萬美元。或有購買對價安排通常基於利息、税項、折舊和攤銷前收益(“EBITDA”)或一段時期內的收入目標。2至4好幾年了。或有購買對價的公允價值是根據被收購實體的預計收入和收益計算的。
截至2024年3月31日的三個月，公司還支付了$3百萬美元的延期購買對價和美元26與前幾年進行的收購有關的或有購買對價為100萬美元。購入資產的估計公允價值和承擔的負債在購進會計最終確定之前可能會進行調整。






17

下表載列於2024年收購的資產及承擔的購買對價的初步分配，按收購的估計公允價值計算。
截至2024年3月31日的收購
(單位：百萬)
現金$308 
延期/或有購買對價的估計公允價值51 
總對價$359 
採購價格分配：
現金和現金等價物$2 
以受託身份持有的現金和現金等值物5 
應收賬款淨額35 
商譽216 
其他無形資產115 
固定資產，淨額3 
使用權資產1 
其他資產2 
收購的總資產379 
流動負債6 
受託責任5 
其他負債9 
承擔的總負債20 
取得的淨資產$359 
所收購資產和所承擔負債的購買價格分配基於初步估計，並可能會進行重大調整。任何必要的調整都必須在計量期內完成，對於特定資產、負債或非控制性權益，一旦收購者確定（1）已獲得必要信息或（2）信息不可用，計量期就會結束。然而，所有項目的計量期均限於收購日起1年。
可能變更的項目包括：
•無形資產、固定資產、資本化軟件資產和使用權資產的金額，具體取決於估值工作的最終確定;
•在公司對或有事項組合的最後評估最後確定之前的或有事項數額；
•在以下討論的購置資產、承擔的負債和相關商譽的估值最後確定之前的遞延税項資產和負債的數額；以及
•所得税資產、應收賬款及負債金額，以待被收購公司提交收購前所得税報税表及從税務機關收到可能改變所用若干估計及假設的資料。
公允價值的估計需要對未來事件和不確定性做出許多判斷、假設和估計，這些事件和不確定性可能會對這些價值以及公司經營業績中的相關攤銷(如適用)產生重大影響。





18

下表提供了2024年收購的其他無形資產的信息：
截至2024年3月31日的其他無形資產
(單位：百萬)
金額加權平均攤銷期
客户關係$112 10.9年份
其他3 2.8年份
其他無形資產總額$115 
合併損益表包括被收購公司自各自收購日期以來的經營業績。截至2024年3月31日的三個月的綜合損益表包括大約#美元的收入。142000萬美元，運營虧損美元62024年進行的收購為1.6億美元。
該公司產生了大約$3百萬美元和美元17截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，西太平洋銀行交易的整合費用分別為100萬美元，主要用於技術、諮詢、法律和人員相關成本。收購和整合成本包括在公司綜合損益表的其他運營費用中。
性情
2024年1月1日，該公司以約美元的價格出售了美世英國養老金管理和美國健康和福利管理業務114錄得淨收益$21100萬美元，計入合併損益表的收入中。
作為業務處置的一部分，公司產生了#美元的退出費用。181000萬美元。這些成本包括在公司綜合損益表的費用中。
前一年的收購
風險和保險服務部門已完成92023年的收購：
•美達信收購了澳大利亞保險經紀有限公司，後者是一家總部位於澳大利亞的保險經紀公司，在勞動力招聘、採礦服務、運輸、製造、農業綜合企業、零售和專業服務領域提供風險諮詢服務和商業保險解決方案。
•6月-Guy Carpenter收購了Re Solutions，這是一家總部位於以色列的再保險經紀公司，具有精算和分析能力和解決方案，包括廣泛的兼職再保險產品，MMA收購了總部位於德克薩斯州的風險管理諮詢服務公司SOLV Risk Solutions，LLC。
•7月-MMA收購了總部位於肯塔基州的人力資源諮詢公司Integrity HR，Inc.和總部位於伊利諾伊州的醫療保健組織風險管理信息系統提供商Trideo Systems，達信收購了總部位於哥斯達黎加的保險經紀公司Asprose Corredora de Seguros，後者為商業組織提供保險經紀和風險諮詢服務。
•8月-MMA收購了格雷厄姆公司，這是一家總部位於賓夕法尼亞州的風險管理諮詢公司和保險和員工福利經紀公司，專門從事建築、房地產、製造和分銷、健康和人類服務以及專業服務。
•9月-MMA收購了總部位於肯塔基州的員工健康和福利保險經紀公司Blue Water Insurance LLC。
•11月-達信收購了HIG Australia Holdco Pty Ltd(“Honan Insurance Group”)，這是一家總部位於澳大利亞的保險經紀公司，業務領域包括公司風險、員工福利、階層和房地產保險。
諮詢部門已完成52023年的收購：
•3月-美世收購了Leapgen LLC，這是一家總部位於明尼蘇達州的人力資源諮詢技術諮詢公司，專注於數字戰略和轉型、勞動力解決方案和改善員工體驗。
•4月-美世收購西太平洋銀行(Westpac Banking Corporation)的財務諮詢業務Advance Asset Management，並完成將BT Financial Group的個人和企業養老基金從Westpac轉移到由Mercer Australia管理的Mercer Super Trust(統稱為西太平洋交易)的交易。奧利弗·懷曼集團收購了戈爾曼精算公司的業務，這是一家總部位於馬薩諸塞州的人壽和健康精算諮詢公司。
19

•7月-奧利弗·懷曼集團收購了總部位於佛羅裏達州的人壽保險和精算諮詢公司ISC Strategy Consulting，Inc.的精算諮詢業務。
•10月-美世收購了英國電信金融集團的私人投資組合管理公司，這是一家總部位於澳大利亞的財富管理公司，為非營利組織、高淨值客户及其財務顧問提供投資解決方案。
截至2023年3月31日的三個月收購總對價約為美元15百萬美元，其中包括支付的現金#美元11百萬美元以及遞延和估計的或有購買對價$4百萬美元。或有購買對價安排一般主要基於以下期間的EBITDA或收入目標2至4好幾年了。
在2023年的前三個月，公司還支付了$12百萬美元的延期購買對價和美元1與前幾年進行的收購有關的或有購買對價為100萬美元。購入資產和承擔負債的估計公允價值在購進會計最終確定時進行調整。
上一年資產處置
2023年1月，本公司簽署了一項出售加拿大個人財務諮詢業務的協議，該協議於2023年5月完成。因此，該公司記錄了#美元的損失。19截至2023年3月31日的三個月，主要與客户關係無形資產的減記有關。該損失計入綜合損益表的收入中。
關於2022年美世美國親和業務的出售，公司向買方轉賬了額外的$202023年第一季度，以受託身份持有的現金和現金等價物為1.2億美元。
購買剩餘的非控股權益
2023年第二季度，本公司以#美元收購了一家子公司的剩餘權益。1391000萬美元。
備考資料
以下未經審計的備考財務數據反映了本公司在2024年和2023年進行的收購。根據與備考披露相關的會計準則，為2024年進行的收購列報的信息如同發生在2023年1月1日，並反映了2023年進行的收購，好像發生在2022年1月1日。
未經審計的預計信息包括所有年度收購無形資產攤銷的影響。未經審計的備考財務數據僅供説明之用，並不一定表明如果這類收購發生在所示日期將會取得的經營結果，也不一定表明未來的綜合結果。
截至三個月
3月31日，
(單位：百萬，不包括每股數據)20242023
收入$6,505 $6,055 
公司應佔淨收益$1,409 $1,274 
本公司應佔每股基本淨收益$2.86 $2.57 
本公司應佔每股攤薄淨收益$2.84 $2.55 
20

9.    商譽和其他無形資產
本公司須每年評估商譽及任何無限期的無形資產的減值，或在情況顯示可能已發生減值時更頻密地評估減值。本公司於每年第三季度對其各報告單位進行年度減值評估。報告單位級別被定義為與公司的運營部門相同的級別。根據適用的會計準則，公司可以評估定性因素，以確定是否有必要進行商譽減值量化測試。此外，本公司亦可選擇直接進行商譽減值量化測試。
2023年，本公司進行了商譽減值量化評估。報告單位的公允價值採用收益法和市場估值法進行估計。賬面價值以2023年6月30日的餘額為基礎，包括直接確定的資產和負債，以及未在報告單位一級記錄的這些資產和負債的分配。該公司的結論是，商譽沒有減損，因為每個報告單位的公允價值都超過了賬面價值。
未被視為擁有無限年限的其他無形資產將在其估計年限內攤銷，並根據適用的會計文件在發生某些觸發事件時進行減值評估。根據其評估，該公司得出結論，其他無形資產沒有減值。該公司擁有不是截至2024年3月31日和2023年12月31日，無限活無形資產。
商譽之賬面值變動如下：
(單位：百萬)20242023
1月1日餘額，$17,231 $16,251 
獲得的商譽216 11 
其他調整(a)
(133)38 
3月31日的餘額，
$17,314 $16,300 
(a) 主要反映外匯的影響。
2024年和2023年收購產生的善意主要包括將公司與被收購實體的運營以及所收購訓練有素和集結的勞動力合併後預期產生的協同效應和規模經濟。
2024年收購的善意包括約相當於$38百萬美元和美元81百萬噸風險、保險服務和諮詢部門分別為可扣税的部門。
截至2024年3月31日，分配給公司可報告分部的善意為美元13.2風險和保險服務10億美元以及美元4.1十億用於諮詢。
其他已識別無形資產於2024年3月31日和2023年12月31日的毛成本和累計攤銷如下：
2024年3月31日2023年12月31日
(單位：百萬)毛收入
成本		累計
攤銷		網絡
攜帶
金額		毛收入
成本		累計
攤銷		網絡
攜帶
金額
客户關係$4,424 $1,836 $2,588 $4,337 $1,761 $2,576 
其他(a)
369 326 43 391 337 54 
其他無形資產$4,793 $2,162 $2,631 $4,728 $2,098 $2,630 
(a)主要是非競爭協議、商品名稱和開發的技術。
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月攤銷費用總額為美元90百萬美元和美元85分別為100萬美元。



21

估計的未來攤銷費用總額如下：
截至12月31日止的年度，
(單位：百萬)
暫估費用
2024年（不包括截至2024年3月31日的攤銷）
$249 
2025317 
2026294 
2027285 
2028267 
隨後的幾年1,219 
*未來攤銷總額$2,631 
10.     公允價值計量
公允價值層次結構
本公司已將按公允價值按經常性原則計值的資產及負債分類為三級公允價值等級。公允價值層次結構對相同資產和負債的活躍市場報價給予最高優先權(第1級)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(第3級)。在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值等級的不同級別。在這種情況下，出於披露目的，公允價值層次中的水平是基於對公允價值計量重要的最低水平輸入來確定的。按公允價值計入綜合資產負債表的資產和負債根據估值技術中的投入分類如下：
1級。價值基於活躍市場中相同資產或負債的未調整報價的資產和負債(例如活躍的交易所交易股票證券和交易所交易貨幣市場共同基金)。
使用一級投入計量的資產和負債包括交易所交易的股票證券、交易所交易的共同基金和貨幣市場基金。
2級。其價值以下列各項為依據的資產和負債：
a)類似資產或負債在活躍市場的報價；
b)非活躍市場上相同或類似資產或負債的報價(例如，公司債券和市政債券交易不頻繁)；
c)在資產或負債的整個期限內基本上可以觀察到其投入的定價模型(例如，包括大多數場外衍生品，包括利率和貨幣掉期)；
d)基本全部資產或負債(例如，某些抵押貸款)的定價模型，其投入主要來自可觀察到的市場數據，或通過相關性或其他手段得到市場數據的證實。
3級。價值以價格為基礎的資產和負債，或需要不可觀察和對整體公允價值計量有重大意義的投入的估值技術。這些投入反映了管理層自己對市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設的假設。
使用第3級投入計量的資產和負債涉及或有購買對價的資產和負債。
估值技術
股票證券、貨幣市場基金和共同基金-1級
容易獲得市場報價的投資按其主要交易所的銷售價格估值，對於某些市場，按官方收盤價估值。貨幣市場基金的估值很容易確定。
22

或有購買對價資產和負債-第3級
公司進行的一些收購和處置的購買對價包括或有對價安排。或有對價安排主要基於EBITDA或一段時間內的收入目標 2至4年或有購買對價資產和負債的公允價值根據對被收購和出售實體的收入和盈利以及相關目標的預測估計為將支付的未來現金流量的現值。
以下公允價值層級表列出了2024年3月31日和2023年12月31日公司按公允價值經常性計量的資產和負債的信息：
相同的資產
(1級)		可觀察到的輸入
(2級)		不可觀測的輸入
(3級)		總計
(單位：百萬)03/31/2412/31/2303/31/2412/31/2303/31/2412/31/2303/31/2412/31/23
資產：
擁有的金融工具：
交易所交易股票證券 (a)
$7 $5 $— $— $— $— $7 $5 
共同基金(a)
183 178 — — — — 183 178 
貨幣市場基金(b)
321 606 — — — — 321 606 
或有購買對價資產 (c)
— — — — 1 1 1 1 
按公允價值計量的總資產$511 $789 $— $— $1 $1 $512 $790 
信託資產：
貨幣市場基金$76 $180 $— $— $— $— $76 $180 
衡量的信託資產總額
按公允價值計算		$76 $180 $— $— $— $— $76 $180 
負債：
待確定購買
代價負債 (d)
$— $— $— $— $242 $252 $242 $252 
按公允價值計量的負債總額$— $— $— $— $242 $252 $242 $252 
(a) 計入綜合資產負債表中的其他資產。
(b)包括在合併資產負債表中的現金和現金等價物。
(c)計入合併資產負債表的其他應收賬款。
(d)計入綜合資產負債表中的應付賬款和應計負債以及其他負債。
表中的第三級資產反映了出售企業的或有購買對價。
截至2024年和2023年3月31日止三個月，不存在級別之間轉移的資產或負債。
下表列出了截至2024年和2023年3月31日止三個月公司第三級負債公允價值變動彙總：
截至三個月
3月31日，
(單位：百萬)20242023
1月1日的餘額，$252 $377 
淨增加量13 — 
付款(26)(1)
重估的影響6 7 
其他(3)— 
3月31日的餘額，
$242 $383 

23

長期投資
該公司對上市公司和私人公司的投資以及某些私募股權投資採用權益會計方法入賬。這些投資的賬面價值為#美元。272百萬美元和美元2662024年3月31日和2023年12月31日分別為100萬。
對公共和私人公司的投資
該公司擁有私人保險和諮詢公司的投資，賬面價值為#美元。64百萬美元和美元632024年3月31日和2023年12月31日分別為100萬。該等投資採用權益會計方法入賬，其結果在綜合損益表中計入收入，而賬面價值則計入綜合資產負債表中的其他資產。該公司將其收益或虧損份額記錄在其權益法投資中，其中一些投資滯後一個季度。
私募股權投資
該公司對私募股權基金的投資為#美元。208百萬美元和美元2032024年3月31日和2023年12月31日分別為100萬。這些私募股權投資的賬面價值接近公允價值。基礎私募股權基金遵循投資公司會計，即基金內的投資按公允價值計價。本公司在綜合損益表的投資收益項目中，按比例計入基金公允價值變動的比例。這些投資計入合併資產負債表中的其他資產。該公司記錄了這些投資的淨投資損失#美元。1截至2024年3月31日的三個月為百萬美元，投資收益為3截至2023年3月31日的三個月為100萬美元。
截至2024年3月31日，公司對未來潛在投資的承諾約為$109投資於主要投資於金融服務公司的私募股權基金。
其他投資
公司於2024年3月31日和2023年12月31日持有市值可隨時確定的股權投資，價值為18百萬美元和美元16分別為100萬美元。截至2024年3月31日的三個月，公司從這些投資中錄得按市值計價的投資收益為$2百萬美元。截至2023年3月31日的三個月，公司記錄了這些投資按市值計價的虧損$1百萬美元。
該公司還持有可隨時確定的市值為#美元的投資。19百萬美元和美元202024年3月31日和2023年12月31日分別為100萬。
11.    衍生品
淨投資對衝
該公司在使用歐元功能貨幣的多家子公司中都有投資。因此，該公司面臨歐元和美元匯率波動的風險。該公司將其歐元指定為1.1200億歐元優先票據債務工具(“歐元票據”)，作為其歐元計價子公司的淨投資對衝(“對衝”)。每季度重新評估套期保值有效性，以確認每個期初的指定權益餘額繼續等於或超過80歐元債務工具的未償還餘額的%，套期保值工具的所有關鍵條款和套期保值的淨投資繼續相匹配。如果套期保值非常有效，與外匯波動相關的債務餘額的變化將計入綜合資產負債表中的累計其他綜合損失。
歐元紙幣的美元面值下跌1美元。312024年3月31日之前，與外匯匯率變化相關的1000萬美元。本公司認為對衝非常有效，並於截至2024年3月31日止三個月錄得累計其他全面虧損減少。
24

12.    租契
本公司以不可撤銷的經營租賃方式租賃辦公設施，租賃條款一般為10和25好幾年了。公司使用這些租用的辦公設施，供公司開展業務的國家/地區的員工使用。該公司的租約對支付股息、收購債務或額外的租賃義務或訂立額外的租賃義務沒有限制。租約也不包含重要的購買選項。
經營租賃在合併資產負債表上根據租賃開始日租賃期內剩餘未來最低付款額的現值確認為ROU資產和經營租賃負債。公司確定$11000萬美元和300萬美元8 其百萬美元ROU資產已發生減損並記錄 分別從截至2024年和2023年3月31日止三個月的綜合損益表中扣除，並對ROU資產進行抵消減少。
下表提供了有關公司物業租賃的更多信息：
 
截至三個月
3月31日，
(單位：百萬)20242023
租賃費：
經營租賃成本(a)
$82$80
短期租賃成本11
可變租賃成本2637
轉租收入(3)(4)
淨租賃成本$106$114
其他信息：
經營性租賃的經營性現金流出$93$94
用新的經營租賃負債換取的使用權資產$36$76
加權平均剩餘租期-房地產7.8年份8.4年份
加權平均貼現率-房地產租賃3.44 %3.12 %
(a) 不包括ROU資產減值費用。
截至2024年3月31日，公司經營租賃的未來最低租賃支付如下：
(單位：百萬)房地產租賃
2024年(不包括截至2024年3月31日的付款)
$281 
2025349 
2026321 
2027283 
2028204 
2029158 
隨後的幾年574 
未來租賃支付總額2,170 
減去：推定利息(260)
總計$1,910 
流動租賃負債$310 
長期租賃負債1,600 
租賃總負債$1,910 
注：上表不包括原始期限為12個月或以下的租賃債務，這些債務未在合併資產負債表中確認為淨收益資產或負債。
於2024年3月31日，本公司有尚未開始的額外經營性房地產租賃，金額為$551000萬美元。這些經營租約將在未來12個月內開始。.
25

13.    退休福利
該公司為其美國和非美國合格員工維持合格和非合格的固定收益養老金計劃。本公司為其符合税務條件的固定收益退休計劃提供資金的政策是，提供的金額至少足以滿足美國法律和本公司提供固定收益計劃的非美國司法管轄區的法律規定的資金要求。
用於計算美國和重要非美國固定福利計劃的定期福利淨成本的加權平均精算假設如下：
美國和重要的非美國計劃合併養老金福利
3月31日，20242023
加權平均假設：
計劃資產的預期回報5.44 %5.31 %
貼現率4.95 %5.16 %
薪酬加幅*3.16 %3.16 %
(*)有不是美國固定福利計劃的薪酬增長率假設，因為這些計劃在2016年12月31日之後停止了未來的福利應計，並且賺取的福利不受最終薪資水平調整的影響。
美國計劃的目標資產配置是50股票和股權替代方案的百分比以及50固定收益的百分比。截至2024年3月31日，美國計劃的實際撥款為51%股票和股票替代方案，以及49固定收益的百分比。英國計劃在2024年3月31日的目標分配是14股票和股權替代方案的百分比以及86固定收益的百分比。截至2024年3月31日，英國計劃的實際分配為14股票和股權替代方案的百分比以及86固定收益的百分比。公司在英國的計劃包括大約79截至2023年12月31日，非美國計劃資產的百分比。公司的固定收益計劃的資產是多元化的，並根據適用的法律進行管理，目標是在可接受的風險參數範圍內最大化計劃的實際回報。公司使用基於門檻的投資組合再平衡，以確保實際投資組合與目標資產分配範圍保持一致。
本公司的固定收益計劃的淨收益成本或信貸是在精算的基礎上使用各種方法和假設來計量的。設定福利計劃淨福利抵免的組成部分如下：
美國和重要的非美國計劃合併
截至3月31日的三個月，
養老金福利
(單位：百萬)20242023
服務成本$6 $6 
利息成本144 148 
計劃資產的預期回報(219)(212)
已確認精算損失8 6 
淨收益抵免$(61)$(52)
下表提供了綜合收益表中報告的金額：
美國和重要的非美國計劃合併
截至3月31日的三個月，
養老金福利
(單位：百萬)20242023
薪酬福利費用$6 $6 
其他淨收益抵免(67)(58)
淨收益抵免$(61)$(52)



26

僅美國計劃
截至3月31日的三個月，
養老金福利
(單位：百萬)20242023
利息成本$62 $65 
計劃資產的預期回報(76)(78)
已確認精算損失 5 5 
淨收益抵免$(9)$(8)
僅限重要非美國計劃
截至3月31日的三個月，
養老金福利
(單位：百萬)20242023
服務成本$6 $6 
利息成本82 83 
計劃資產的預期回報(143)(134)
已確認精算損失3 1 
淨收益抵免$(52)$(44)
截至2024年3月31日的三個月內，該公司向其美國和非美國固定福利養老金計劃繳納了約美元的繳款24百萬美元，而捐款為美元21上一年相應季度為百萬美元。該公司預計貢獻約美元69在2024年剩餘時間內向其美國和非美國固定福利養老金計劃提供100萬美元。
固定繳款計劃
該公司為其員工制定了固定繳款計劃（“DC計劃”），其中最重要的是在美國和英國美國華盛頓計劃的成本為美元49百萬美元和美元44截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月分別為百萬美元。英國的成本DC計劃為美元52百萬美元和美元43截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月分別為百萬美元。


















27

14.    債務
該公司的未償債務如下：
(單位：百萬)3月31日，
2024		2023年12月31日
短期：
商業票據$50 $— 
長期債務的當期部分1,119 1,619 
$1,169 $1,619 
長期：
高級筆記- 3.502024年到期的百分比
$600 $600 
高級筆記- 3.8752024年到期的百分比
— 1,000 
高級筆記- 3.502025年到期的百分比
499 499 
高級筆記- 1.3492026年到期的百分比
601 617 
高級筆記- 3.752026年到期的百分比
599 599 
高級筆記- 4.3752029年到期的百分比
1,499 1,499 
高級筆記- 1.9792030年到期的百分比
587 601 
高級筆記- 2.252030年到期的百分比
742 741 
高級筆記- 2.3752031年到期的百分比
397 397 
高級筆記- 5.7502032年到期的百分比
493 493 
高級筆記- 5.8752033年到期的百分比
298 298 
高級筆記- 5.4002033年到期的百分比
592 592 
高級筆記- 5.1502034年到期的百分比
496 — 
高級筆記- 4.752039年到期%
496 496 
高級筆記- 4.352047年到期的百分比
494 494 
高級筆記- 4.202048年到期%
593 593 
高級筆記- 4.902049年到期%
1,239 1,239 
高級筆記- 2.902051年到期%
346 346 
高級筆記- 6.252052年到期的百分比
491 491 
高級筆記- 5.4502053年到期的百分比
591 591 
高級筆記- 5.7002053年到期的百分比
988 988 
高級筆記- 5.4502054年到期的百分比
494 — 
抵押貸款- 5.702035年到期的百分比
280 284 
其他4 5 
13,419 13,463 
減：當前部分1,119 1,619 
 $12,300 $11,844 
表中的優先票據由本公司在證券交易委員會登記，不提供擔保。
於2023年11月，本公司將其短期商業票據融資計劃(以下簡稱“計劃”)增加至1美元3.510億美元2.8十億美元。該公司此前曾在2022年10月將該計劃的容量增加到$2.810億美元2.0十億美元。
該公司有$502024年3月31日未償還的商業票據，平均有效利率為5.450%。該公司擁有不是2023年12月31日未償還的商業票據。


28

信貸安排
2023年10月，公司增加了其多幣種無擔保五年制信貸額度(“信貸額度”)至$3.510億美元2.810億美元，並將有效期延長至2028年10月。信貸安排的利率最初以倫敦銀行同業拆息加固定保證金為基礎，固定保證金隨公司的信用評級而變化。
於2023年第二季度，信貸安排經修訂，使信貸安排下的借款按年利率計息，利率相等，由本公司選擇，利率為(A)SOFR美元借款基準利率，或(B)特定貨幣基準利率，外加隨本公司信用評級而變化的適用保證金。本公司須為信貸安排維持一定的承保範圍及槓桿率，每季度評估一次。
信貸安排包括在現有基準利率不再可用的情況下，或在某些其他可能需要替代利率的情況下，確定基準替代利率的條款。於2024年3月31日及2023年12月31日，本公司不是這一貸款項下的借款。
2023年10月，本公司終止了其一年制未承諾循環信貸安排(“未承諾信貸安排”)。截至2023年3月31日，該公司擁有250根據這項貸款安排，未償還的借款有100萬筆，加權平均利率為5.19%.
該公司還與多家金融機構維持着其他信貸和透支安排，總額達$114百萬美元和美元113百萬美元，分別於2024年3月31日和2023年12月31日。有幾個不是截至2024年3月31日和2023年12月31日，這些安排下的未償還借款。
該公司還擁有多家銀行的未償還擔保和信用證，總額達#美元。128百萬美元和美元139百萬美元，分別於2024年3月31日和2023年12月31日。
高級附註
2024年3月，該公司償還了美元110億美元3.875到期時優先票據的百分比。
2024年2月，該公司發行了美元5001000萬美元5.150% 2034年到期的優先票據和美元5001000萬美元5.450% 2054年到期的高級票據。公司打算將這些發行的所得款項淨額用於一般企業用途。
2023年10月，公司償還美元250百萬美元4.05到期時優先票據的百分比。
2023年9月，該公司發行了美元600百萬美元5.400% 2033年到期的優先票據和美元110億美元5.700% 2053年到期的高級票據。2023年3月，公司發行美元600百萬美元5.450% 2053年到期的高級票據。公司將此次發行的淨收益用於一般企業用途。
短期和長期債務的公允價值
公司短期和長期債務的估計公允價值如下。確定公允價值金額需要進行某些估計和判斷。 下文所示的公允價值金額不一定表明公司在處置後將實現的金額，也不表明公司處置金融工具的意圖或需要。
2024年3月31日2023年12月31日
(單位：百萬)攜帶
金額		公平
價值		攜帶
金額		公平
價值
短期債務$1,169 $1,159 $1,619 $1,610 
長期債務$12,300 $11,915 $11,844 $11,723 
本公司短期債務的公允價值主要包括商業票據和下一年內到期的定期債務，其公允價值接近其賬面價值。本公司長期債務的主要部分的估計公允價值是基於貼現的未來現金流量，使用類似期限和剩餘期限的債務的當前可用利率。短期和長期債務將被歸類為公允價值等級中的第二級。
29

15.    重組成本
2022年第四季度，該公司啟動了以勞動力行動、技術和功能服務合理化以及減少房地產為重點的活動。截至2024年3月31日的三個月，本公司已產生30700萬美元的重組成本與這些活動有關，主要是遣散費。任何剩餘的成本預計都將在2024年底之前發生。
該公司總共產生了#美元42截至2024年3月31日的三個月的重組活動費用為100萬美元，而53百萬美元，用於上一年同期。該公司與這些舉措有關的費用如下：
 
截至三個月
3月31日，
(單位：百萬)20242023
風險與保險服務$22 $32 
諮詢11 9 
公司9 12 
總計$42 $53 
2023年1月1日至2024年3月31日期間的重組活動詳情如下：
(單位：百萬)遣散費
房地產相關成本 (a)
資訊科技諮詢和其他外部服務總計
1/1/23的負債
$88 $56 $— $2 $146 
2023年收費
148 96 15 42 301 
現金支付(147)(69)(13)(42)(271)
非現金費用 — (44)(2)— (46)
23年12月31日的負債$89 $39 $— $2 $130 
2024年費用
21 10 5 6 42 
現金支付(62)(13)(5)(8)(88)
非現金收費— (2)— — (2)
負債於3/31/24
$48 $34 $— $— $82 
(a) 包括ROU和固定資產減值以及其他與房地產相關的成本。
與這些舉措有關的費用列入綜合損益表中的報酬和福利以及其他業務費用。與這些計劃有關的負債在綜合資產負債表上分類為應付賬款及應計負債、其他負債或應計薪酬及僱員福利，視乎項目的性質而定。
16.    普通股
該公司有一個經董事會批准的股票回購計劃。在2024年的前三個月，公司回購了1.5100萬股普通股，價格為1美元300百萬美元。
截至2024年3月31日，公司仍有權回購至多約$2.910億股其普通股。授權沒有時間限制。在2023年前三個月，公司回購了1.8100萬股普通股，價格為1美元300百萬美元。
公司發行了大約 2.3百萬美元和1.82024年和2023年前三個月，分別有100萬股與股票薪酬和員工股票購買計劃相關。
2024年3月，公司董事會宣佈季度股息為#美元。0.71每股已發行普通股，2024年5月支付。2024年2月，公司支付了公司董事會於2024年1月宣佈的季度股息$0.71每股已發行普通股。
30

17.    索賠、訴訟和其他或有事項
或有事項的性質
在我們的業務過程中，公司及其子公司面臨大量的索賠、訴訟和訴訟。這類索賠和訴訟主要包括與提供專業服務有關的據稱的錯誤和遺漏，包括投保、為公司和公共部門客户提供精算服務、為養卹金計劃提供投資諮詢和投資管理服務、提供與養卹金買斷交易有關的諮詢意見以及提供與起草和解釋信託契約和管理養卹金計劃的其他文件有關的諮詢服務。這些索賠通常要求賠償，包括懲罰性和三倍的損害賠償，金額可能很大。在確定錯誤和遺漏索賠的責任時，公司利用內部和外部律師進行的案例審查，以及公司子公司奧利弗·懷曼集團的內部精算分析，以及其他方法來估計潛在損失。當損失既是可能的，又是可以合理估計的，責任就被確定了。該負債每季度審查一次，並根據發展需要進行調整。在許多情況下，除了為索賠辯護的法律費用外，公司沒有記錄責任，因為我們目前無法確定損失是可能的，也是可以合理估計的。在任何保單年度，如果預期損失超過我們的免賠額，本公司也會為我們在任何可用的第三方保險計劃下預期收回的金額記錄一項資產。該公司的第三方保險承保水平各不相同，保單限額和承保條款因保單年度而異。
我們的活動受美國及其各州、英國、歐盟(EU)的法律監管。及其成員國，以及本公司運營所在的許多其他司法管轄區。該公司還在正常業務過程中收到傳票，並不時要求提供與政府調查有關的信息。
當前事務
風險和保險服務部門
•2019年1月，本公司收到一份通知，巴西經濟防務反壟斷機構行政委員會已開始對包括達信和JLT在內的多家保險經紀人以及保險公司提起行政訴訟，以調查航空保險和再保險行業“涉嫌分享敏感的商業和競爭機密信息”。
•自2014年起，達信有限公司受聘於Greensill Capital(UK)Limited，擔任其保險經紀。達信有限公司為Greensill提供了多份貿易信用保險單。2021年3月1日，Greensill對其在澳大利亞的某些貿易信用保險公司提起訴訟，尋求強制禁令，迫使這些保險公司根據即將到期的保單續保。當天晚些時候，澳大利亞法院駁回了格林斯爾的申請。從那時起，一些Greensill實體已經申請或受到破產程序的約束，並在英國、澳大利亞、德國、瑞士和美國開始了幾項訴訟和調查，包括Greensill的管理人和Greensill的損失收款人提出的索賠商業信用保險單。2023年6月，白橡樹公司，一個這樣的損失收款人，向倫敦高等法院提起了對達信有限公司的索賠，涉及白橡樹公司從Greensill購買應收賬款。2023年11月，另一家損失收款人瑞士信貸將達信有限公司加入為Greensill及其保險公司和澳大利亞損失收款人之間的綜合性貿易信用保險保單訴訟的一方。兩家損失收款人的索賠都聲稱，達信有限公司既不是白橡樹也不是瑞士信貸的保險經紀人，沒有采取必要的步驟，以他們各自作為損失收款人的身份向他們作出完整和準確的陳述。
其他或有事項--擔保
在1998年收購總部設在英國的Sedgwick集團的過程中，該公司收購了幾項已經處於最後階段的保險承保業務，包括公司於2001年出售的泰晤士河保險有限公司(簡稱“泰晤士河”)。Sedgwick保證支付泰晤士河通過倫敦保險人協會(ILU)承保的某些保單的索賠。這一擔保覆蓋的保單部分由泰晤士河的關聯方進行再保險。根據再保險協議支付的索賠以泰晤士河從再保險公司扣留的資金為抵押。如果泰晤士河保險公司或再保險人不能履行其在該等保單下的義務，申索人可根據擔保向本公司索償。
31

1980年至1983年，該公司間接擁有英美保險公司(“E&A”)，後者是ILU的成員。ILU要求該公司擔保E&A的一部分義務。1993年E&A破產後，ILU同意解除擔保，以換取公司同意張貼一份常青樹信用證，該信用證可用於支付投保人對1980年7月3日至1983年10月6日期間通過ILU簽發的某些E&A保單的索賠。已根據信用證支付了某些索賠，公司預計可能會有更多的索賠人尋求從信用證中獲得賠償。
* * * * *
上述未決訴訟以及本附註17中未明確描述的關於索賠、訴訟和其他或有事項的其他事項可能使公司或其子公司承擔重大金錢損害賠償、罰款、罰款或其他形式的救濟責任。如果損失既是可能的，也是可以合理估計的，公司應根據財務會計準則委員會(“FASB”)關於或有-或有損失的指導意見來確定負債。
本公司目前無法就這些事項可能造成的虧損範圍或對本公司綜合經營業績、財務狀況或現金流的影響提供合理的估計。這主要是因為這些事項仍在發展之中，涉及具有內在不確定性的複雜問題。其中一個或多個事項的不利決定可能會對公司未來一段時期的綜合經營業績、財務狀況或現金流產生重大影響。
18.    細分市場信息
本公司是根據所提供的服務類型組建的。在這種結構下，公司的部門是：
•風險與保險服務，包括保險服務(達信)和再保險服務(蓋伊·卡彭特)；以及
•諮詢，由美世和奧利弗·懷曼集團組成。
各分部的會計政策與本公司2023年Form 10-K附註1“重大會計政策摘要”中描述的合併財務報表所使用的會計政策相同。分部業績是根據分部營業收入進行評估的，其中包括直接相關的費用，以及與重組有關的費用或信用，但不包括公司的公司級費用。收入根據提供服務的地區歸因於不同的地理區域。
截至2024年、2024年和2023年3月31日的三個月，本公司部門的精選信息如下：
截至三個月
3月31日，
(單位：百萬)收入 營業收入/(虧損)
2024 –
風險與保險服務$4,273 
(a) 
$1,565 
諮詢2,214 
(b) 
432 
總細分市場6,487 1,997 
公司/淘汰(14)(72)
合併總數$6,473 $1,925 
2023 –
風險與保險服務$3,906 
(a)
$1,395 
諮詢2,031 
(b)
411 
總細分市場5,937 1,806 
公司/淘汰(13)(80)
合併總數$5,924 $1,726 
(a)包括信託基金的利息收入美元122百萬美元和美元912024年和2023年分別為百萬。
(b)包括分部間收入美元132024年和2023年將達到百萬美元。2024年收入還包括淨收益美元21出售美世英國養老金管理部門和美國健康和福利管理業務的收入為100萬美元。
32

截至2024年、2024年和2023年3月31日的三個月的運營部門收入詳情如下：
截至三個月
3月31日，
(單位：百萬)20242023
風險與保險服務
沼澤$3,081 $2,800 
Guy Carpenter1,192 1,106 
全面風險和保險服務4,273 3,906 
諮詢  
美世1,425 1,344 
奧利弗·懷曼集團789 687 
諮詢總計2,214 2,031 
總細分市場6,487 5,937 
企業淘汰(14)(13)
總計$6,473 $5,924 
19.    新會計公告
最近發佈的尚未採用的會計公告
2023年12月，FASB發佈了關於所得税披露的會計準則更新，主要涉及税率調節和支付的所得税信息。新的指導意見要求公共企業實體每年在費率對賬中披露具體類別，併為達到量化門檻的對賬項目提供補充信息。此外，所有實體都必須每年披露按聯邦、州和外國税種分列的已繳納所得税數額(扣除已收到退款後的淨額)，如果數額等於或大於已繳納所得税總額的5%，則按個別司法管轄區披露扣除已收到退款後的數額。該指導意見適用於2024年12月15日之後的年度期間。允許及早領養。實體應前瞻性地應用標準中的修訂，即使允許追溯應用。該公司目前正在評估這一指導意見，預計它只會影響披露，不會影響運營結果、現金流或財務狀況。
2023年11月，財務會計準則委員會發布了關於分部報告的會計準則更新。新指引：(1)引入要求披露定期提供給首席運營決策者 (“首席運營決策者”)的重大分部支出，(2)將某些年度披露延長至中期，(3)澄清單一可報告分部實體的披露要求，(4)允許在某些條件下報告多種分部損益，以及(5)要求披露首席運營決策者的頭銜和職位。該標準適用於2023年12月15日之後開始的財政年度，以及2024年12月15日之後開始的財政年度內的過渡期。允許及早領養。該指導意見追溯適用於財務報表列報的所有期間。該公司目前正在評估這一指導意見，預計它只會影響披露，不會影響運營結果、現金流或財務狀況。
    
33

項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
一般信息
達信公司及其合併子公司(以下簡稱“公司”)是一家全球性的風險、戰略和人員專業服務公司。該公司通過其四項市場領先業務的洞察力幫助客户建立起蓬勃發展的信心。該公司的年收入為230億美元，擁有超過8.5萬名同事，為130多個國家的客户提供諮詢服務。
達信為商業和消費者客户提供數據驅動的風險諮詢服務和保險解決方案。蓋伊·卡彭特開發先進的風險、再保險和資本策略，幫助客户實現盈利增長並追求新興機會。美世提供建議和技術驅動的解決方案，幫助組織重新定義工作世界，塑造退休和投資結果，併為不斷變化的勞動力釋放健康和福祉。奧利弗·懷曼集團是私營部門和政府客户的重要戰略、經濟和品牌顧問。這四家企業還合作提供新的解決方案，幫助客户管理複雜和相互關聯的風險。
該公司通過兩個細分市場開展業務：
•風險與保險服務包括風險管理活動(風險諮詢、風險轉移、風險控制和緩解解決方案)以及保險和再保險經紀和服務。該公司通過達信和蓋伊·卡彭特開展這一細分市場的業務。
•諮詢包括健康、財富和職業諮詢、解決方案和產品，以及專業管理、戰略、經濟和品牌諮詢服務。該公司通過美世和奧利弗·懷曼集團開展這一領域的業務。
管理層討論與分析(“MD&A”)中的經營結果包括公司截至2024年3月31日的三個月的綜合結果與2023年同期相比的概覽，應與綜合財務報表和附註一起閲讀。這一部分還討論了在綜合基礎上和按可報告部門影響公司經營財務結果的主要驅動因素。
在討論分部的財務結果時，我們描述了每個分部的主要收入來源和費用類別。分部營業收入與總營業收入的對賬列於本報告第一部分第(1)項所列合併財務報表附註的附註18“分部信息”。
關於公司截至2023年3月31日的三個月的經營業績以及流動性和資本資源的信息和可比性，請參閲公司截至2023年3月31日的10-Q表第2項：管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。
本MD&A包含1995年《私人證券訴訟改革法》中定義的前瞻性陳述。請參閲本報告開頭的“有關前瞻性陳述的信息”。
非GAAP衡量標準
該公司按照美國公認的會計原則報告其財務結果，稱為“GAAP”或“報告的”結果。根據1934年《證券交易法》，本公司還參考並提出了非公認會計準則收入中的非公認會計準則財務計量，該非公認會計準則收入符合條例G和條例S-K第10(E)項的含義。作為綜合收支討論的一部分，該公司已將這一非GAAP財務指標與根據GAAP計算的最直接可比財務指標進行了對賬。百分比變動被稱為非GAAP基本收入，計算方法是將非GAAP收入的期間變化除以上一期間的非GAAP收入。
該公司認為，這一非公認會計準則財務指標提供了有用的補充信息，使投資者能夠更好地比較公司在不同時期的表現。管理層還在內部使用這一衡量標準來評估其業務的經營業績，並決定如何分配資源。然而，投資者不應將這一非GAAP措施與公司根據GAAP報告的財務信息分開考慮，或將其作為替代措施。該公司的非GAAP衡量標準包括反映管理層如何看待其業務的調整，可能與其他公司提出的類似名稱的非GAAP衡量標準不同。
34

財務亮點
•在報告和基礎基礎上，截至2024年3月31日的三個月的綜合收入為65億美元，增長9%。
•與去年同期相比，截至2024年3月31日的三個月的綜合營業收入增加了1.99億美元，增幅為12%，達到19億美元。該公司的淨收入為14億美元。與去年同期相比，稀釋後每股收益從2.47美元增加到2.82美元，增幅為14%。
•截至2024年3月31日的三個月，風險和保險服務收入為43億美元，在報告和基礎基礎上增長9%。營業收入為16億美元，而去年同期為14億美元。
•在報告和基礎上，截至2024年3月31日的三個月，諮詢收入為22億美元，增長9%。營業收入為4.32億美元，而去年同期為4.11億美元。
•2024年第一季度，該公司完成了6筆收購，其中最大的一筆收購是收購諮詢部門的先鋒機構諮詢服務業務部門(“先鋒”)，以及收購總部位於路易斯安那州的保險經紀人、Querbes&Nelson和路易斯安那州的風險和保險服務部門的公司。
•2024年1月1日，該公司以約1.14億美元的價格完成了對美世英國養老金管理和美國健康和福利管理業務的出售，並錄得2100萬美元的淨收益。
•2024年2月，該公司發行了5億美元2034年到期的5.150%優先債券和5億美元2054年到期的5.450%優先債券。
•2024年3月，該公司償還了10億美元到期的3.875%優先票據。
•2024年第一季度，該公司以3億美元回購了150萬股票。
•2024年3月，公司董事會宣佈了每股0.71美元的已發行普通股股息，將於2024年5月支付。
包括多場重大戰爭在內的宏觀經濟和地緣政治環境、整個中東衝突的升級和南中國海緊張局勢的加劇、國內生產總值增長或衰退放緩、利率下降、資本市場波動和通脹可能會影響我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流。有關這些風險的更多信息，請參閲我們截至2023年12月31日的10-K表格年度報告中的第I部分第1A項風險因素。
有關更多詳細信息，請參閲本MD&A中的綜合運營結果、流動性和資本資源部分。
影響風險及保險服務及諮詢分部的收購及處置於綜合財務報表附註8“收購及處置”中討論。
35

綜合經營成果
截至三個月
3月31日，
(單位：百萬，不包括每股數據)20242023
收入$6,473 $5,924 
費用：
薪酬和福利3,470 3,207 
其他運營費用1,078 991 
運營費用4,548 4,198 
營業收入$1,925 $1,726 
所得税前收入$1,871 $1,664 
扣除非控股權益前的淨利潤$1,424 $1,252 
公司應佔淨收益$1,400 $1,235 
歸屬於公司的每股淨利潤：
-基本$2.84 $2.50 
-稀釋$2.82 $2.47 
已發行股票平均數量：
-基本492 495 
-稀釋497 500 
截至3月31日已發行股票，493 495 
截至2024年3月31日的三個月，綜合營業收入增加了1.99億美元，增幅為12%，達到19億美元，而去年同期為17億美元，收入增長了9%，支出增長了8%。收入增長是由風險、保險服務和諮詢部門9%的增長推動的。
截至2024年3月31日的三個月的收入增長反映了對我們的建議和解決方案的持續需求，以及新業務和續訂的增長。業績亦繼續受惠於全球經濟增長、通脹、較高的保險及再保險定價，以及由於較高的資金和利率，信託收入增加。在諮詢方面，收入增長反映了對我們的健康和財富解決方案以及諮詢服務的持續需求。
截至2024年3月31日的三個月，支出增加的主要原因是薪酬和福利，這是由更高的基本工資和激勵性薪酬推動的。2023年的開支還包括為怡和勞埃德湯普森集團有限公司(“JLT”)遺留的錯誤和遺漏(“E&O”)事項追討5,100萬美元的保險和彌償，該事項與向個人提供的建議是否適合在英國進行固定收益養老金轉移有關。
與去年同期相比，截至2024年3月31日的三個月，稀釋後每股收益從2.47美元增加到2.82美元，增幅為14%。這一增長主要是由於截至2024年3月31日的三個月的營業收入比去年同期有所增加。
36

合併收入和費用
收入--非GAAP收入和變動構成部分
該公司為130多個國家和地區的客户提供諮詢服務。因此，匯率變動可能會影響收入的期間比較。同樣，某些其他項目，如收購和處置，包括企業之間的轉移，可能會影響不同時期收入的比較。非公認會計準則收入通過在基本收入基礎上隔離這些影響來衡量從一個時期到下一個時期的收入變化。百分比變動被稱為非GAAP基本收入，計算方法是將非GAAP收入的期間變化除以上一期間的非GAAP收入。
非GAAP收入指標以固定貨幣為基礎呈列，不包括外幣波動的影響。該公司通過根據當前匯率與相應前期匯率的差異將本期外幣GAAP收入轉換為美元，隔離了不同時期外匯匯率變動的影響。
收購、處置和其他的百分比變化包括出於可比性目的而被排除在非GAAP基礎收入計算之外的當前和上一年項目的影響。有關這些項目的詳細信息在非GAAP收入與GAAP收入表的對賬中提供。
下表列出了公司截至2024年和2023年3月31日的三個月的非GAAP收入以及相關的非GAAP基礎收入變化：
截至3月31日的三個月，
(單位：百萬，百分比除外)
公認會計準則收入更改百分比
公認會計原則
收入*		非GAAP收入非GAAP基礎收入 *
2024202320242023
風險與保險服務
沼澤$3,003 $2,744 9 %$2,970 $2,744 8 %
Guy Carpenter1,148 1,071 7 %1,143 1,059 8 %
小計4,151 3,815 9 %4,113 3,803 8 %
信託利息收入122 91 121 91 
全面風險和保險服務4,273 3,906 9 %4,234 3,894 9 %
諮詢
美世1,425 1,344 6 %1,405 1,320 6 %
奧利弗·懷曼集團789 687 15 %775 686 13 %
諮詢總計2,214 2,031 9 %2,180 2,006 9 %
企業淘汰(14)(13)(14)(13)
總收入$6,473 $5,924 9 %$6,400 $5,887 9 %
下表提供了上表中列出的某些組成部分的更詳細的收入信息：
截至3月31日的三個月，
(單位：百萬，百分比除外)
公認會計準則收入更改百分比
公認會計原則
收入*		非GAAP收入非GAAP基礎收入 *
2024202320242023
馬什：
歐洲、中東和非洲地區$1,025 $932 10 %$1,014 $932 9 %
亞太地區336 312 8 %330 312 6 %
拉丁美洲125 115 8 %124 115 8 %
國際合計1,486 1,359 9 %1,468 1,359 8 %
美國/加拿大1,517 1,385 10 %1,502 1,385 8 %
Total Marsh$3,003 $2,744 9 %$2,970 $2,744 8 %
美世：
財富$672 $581 16 %$612 $582 5 %
健康狀況538 545 (1)%572 520 10 %
職業生涯215 218 (1)%221 218 1 %
道達爾美世$1,425 $1,344 6 %$1,405 $1,320 6 %
（*）四捨五入到整百分比。
37

收入-非GAAP指標的對賬
下表提供了截至2024年和2023年3月31日的三個月GAAP收入與非GAAP收入的對賬：
20242023

截至3月31日的三個月，
(單位：百萬)
公認會計準則收入貨幣影響收購/
處置/
其他影響		非GAAP收入公認會計準則收入收購/
處置/
其他影響		非GAAP收入
風險與保險服務
沼澤$3,003 $6 $(39)$2,970 $2,744 $— $2,744 
Guy Carpenter1,148 (2)(3)1,143 1,071 (12)1,059 
小計4,151 4 (42)4,113 3,815 (12)3,803 
信託利息收入122 — (1)121 91 — 91 
全面風險和保險服務4,273 4 (43)4,234 3,906 (12)3,894 
諮詢
美世 (a)
1,425 8 (28)1,405 1,344 (24)1,320 
奧利弗·懷曼集團789 (4)(10)775 687 (1)686 
諮詢總計2,214 4 (38)2,180 2,031 (25)2,006 
企業淘汰(14)— — (14)(13)— (13)
總收入$6,473 $8 $(81)$6,400 $5,924 $(37)$5,887 
下表提供了上表中列出的某些組成部分的更詳細的收入信息：
20242023

截至3月31日的三個月，
(單位：百萬)
公認會計準則收入貨幣影響收購/
處置/
其他影響		非GAAP收入公認會計準則收入收購/
處置/
其他影響		非GAAP收入
馬什：
歐洲、中東和非洲地區$1,025 $(10)$(1)$1,014 $932 $— $932 
亞太地區336 13 (19)330 312 — 312 
拉丁美洲125 3 (4)124 115 — 115 
國際合計1,486 6 (24)1,468 1,359 — 1,359 
美國/加拿大1,517 — (15)1,502 1,385 — 1,385 
Total Marsh$3,003 $6 $(39)$2,970 $2,744 $— $2,744 
美世：
財富 (a)
$672 $2 $(62)$612 $581 $1 $582 
健康狀況 (a)
538 2 32 572 545 (25)520 
職業生涯215 4 2 221 218 — 218 
道達爾美世$1,425 $8 $(28)$1,405 $1,344 $(24)$1,320 
(a)2024年的收購、處置和其他包括出售英國的淨收益2100萬美元養老金管理以及美國健康和福利管理業務，其中Wealth的6600萬美元收益被Health的4500萬美元虧損所抵消。
38

綜合收入
截至2024年3月31日的三個月，合併收入增加了5.49億美元，增幅為9%，達到65億美元，而截至2023年3月31日的三個月，合併收入為59億美元。合併收入在基礎上增長了9%，來自收購的收入增長了1%。在基本基礎上，截至2024年3月31日的三個月，風險、保險服務和諮詢部門的收入增長了9%。
截至2024年3月31日的三個月，風險和保險服務及諮詢部門的潛在收入增長反映了對我們的建議和解決方案的持續需求。在風險和保險服務方面，基本收入的增長主要是由於新業務的強勁增長和穩健的續訂。業績還繼續受益於全球經濟增長、通貨膨脹、更高的保險和再保險定價，以及由於資金和利率上升而導致的受託收入增加。在諮詢方面，收入增長反映了對我們的健康和財富解決方案以及諮詢服務的持續需求。
合併運營費用
截至2024年3月31日的三個月，合併運營費用增加了3.5億美元，增幅為8%，達到45億美元，而截至2023年3月31日的三個月為42億美元。支出反映了收購帶來的1%的增長。在截至2024年3月31日的三個月中，不包括收購影響的支出增長了8%，其中風險和保險服務及諮詢部門的支出分別增長了6%和11%。
截至2024年3月31日的三個月，支出增加，主要是由於基本工資和激勵性薪酬增加推動的薪酬和福利。2023年的支出還包括5100萬美元 對遺留的JLT E&O事項的保險和賠償追償，涉及向個人提供的建議是否適合在英國進行固定收益養老金轉移。
重組活動
在截至2024年3月31日的三個月裏，該公司的重組活動共產生了4200萬美元，而去年同期為5300萬美元。
2022年第四季度，該公司啟動了以勞動力行動、技術和功能服務合理化以及減少房地產為重點的活動。在截至2024年3月31日的三個月裏，公司與這些活動相關的重組成本為3000萬美元，主要是遣散費。任何剩餘的成本預計都將在2024年底之前發生。
39

風險與保險服務
在風險和保險服務部門，本公司的子公司和其他關聯實體擔任投保人的經紀人、代理人或顧問，在風險管理、保險經紀、保險計劃管理、風險諮詢、分析建模和另類風險融資服務領域的保險承銷商和其他經紀商，主要以達信的品牌從事專業的再保險經紀專業知識、戰略諮詢服務和分析解決方案，主要以蓋伊·卡彭特的品牌。
風險和保險服務部門的業務結果如下：
截至三個月
3月31日，
(單位：百萬，百分比除外)20242023
收入$4,273$3,906
薪酬和福利 (a)
2,1181,931
其他運營費用 (a)
590580
運營費用2,7082,511
營業收入$1,565$1,395
營業利潤率36.6 %35.7 %
(a)為便於比較，公司對每個報告分部的薪酬和福利以及其他運營費用之間的某些前期金額進行了重新分類。重新分類對合並或報告部門的總費用沒有影響。
收入
截至2024年3月31日的三個月，風險和保險服務部門的收入增長了3.67億美元，增幅為9%，達到43億美元，而截至2023年3月31日的三個月的收入為39億美元。基本收入增長了9%，收購收入增長了1%。在截至2024年3月31日的三個月裏，信託基金的利息收入增加了3100萬美元，達到1.22億美元，而去年同期為9100萬美元。
截至2024年3月31日的三個月，風險和保險服務部門基本收入的增長主要是由於新業務的強勁增長和穩健的續訂。業績還繼續受益於全球經濟增長、通貨膨脹、保險和再保險價格上漲，以及與上年同期相比，由於基金和利率上升導致受託收入增加。
在截至2024年3月31日的三個月裏，達信的收入增加了2.59億美元，增幅為9%，達到30億美元。 相比之下，截至2023年3月31日的三個月為27億美元。這反映了基礎上增長了8%，收購帶來了1%的增長。美國/加拿大在基礎上上漲了8%。道達爾國際業務的基本收入增長了8%，反映了歐洲、中東和非洲地區9%、拉丁美洲8%和亞太地區6%的增長。
在截至2024年3月31日的三個月裏，蓋伊·卡彭特的收入比去年同期增長了7700萬美元，增幅為7%，達到11億美元。這反映了基礎上的8%的增長，但被收購帶來的1%的下降部分抵消了。
風險和保險服務部門在截至2024年3月31日的三個月中完成了兩筆收購。有關這些收購的信息包括在合併財務報表附註中的附註8“收購和處置”。
運營費用
截至2024年3月31日的三個月，風險和保險服務部門的支出增加了1.97億美元，增幅為8%，達到27億美元，而截至2023年3月31日的三個月為25億美元。支出反映了收購帶來的2%的增長。
截至2024年3月31日的三個月的支出增加，主要是由於員工增加推動的薪酬和福利，以及更高的基本工資和激勵性薪酬。
40

諮詢
該公司通過美世和奧緯諮詢集團開展諮詢業務。美世提供建議和技術驅動的解決方案，幫助組織重新定義工作世界，重塑退休和投資結果，併為不斷變化的勞動力釋放健康和福祉。奧利弗·懷曼集團是私營部門和政府客户的重要戰略、經濟和品牌顧問。
諮詢部門的業務成果如下：
截至三個月
3月31日，
(單位：百萬，百分比除外)20242023
收入$2,214$2,031
薪酬和福利 (a)
1,3141,235
其他運營費用(a)
468385
運營費用1,7821,620
營業收入$432$411
營業利潤率19.5 %20.2 %
(a)為便於比較，公司對每個報告分部的薪酬和福利以及其他運營費用之間的某些前期金額進行了重新分類。重新分類對合並或報告部門的總費用沒有影響。
收入
截至2024年3月31日的三個月，諮詢收入增加了1.83億美元，增幅為9%，達到22億美元，而截至2023年3月31日的三個月，諮詢收入為20億美元。這反映出在基本基礎上增長9%，主要來自業務處置的增長1%。
截至2024年3月31日的三個月，美世的收入增加了8,100萬美元，增幅為6%，達到14億美元，而截至2023年3月31日的三個月的收入為13億美元。這反映在基本基礎上增加6%，但因外幣換算的影響減少1%而被部分抵銷。在基本基礎上，與去年同期相比，健康、財富和職業收入分別增長了10%、5%和1%。
截至2024年3月31日的三個月，美世基本收入的增長主要是由於對我們的健康和財富解決方案的持續需求。健康繼續受益於新業務的增長、強勁的留任、登記生活和醫療通脹。基本的財富收入是由固定收益諮詢和投資管理推動的。投資管理增加的主要原因是西太平洋銀行和先鋒銀行的收購導致管理的資產增加，資本市場反彈，以及正的淨流量。
截至2024年3月31日的三個月的收入包括出售美世英國養老金管理部門以及美國健康和福利管理業務帶來的淨收益2100萬美元。2023年的業績包括出售加拿大一家個人財務諮詢業務的損失1900萬美元。
截至2024年3月31日的三個月，奧利弗·懷曼集團的收入增加了1.02億美元，增幅為15%，達到7.89億美元，而截至2023年3月31日的三個月，收入為6.87億美元。這反映了基礎上增長了13%，以及收購和外幣換算的影響帶來的1%的增長。
截至2024年3月31日的三個月，奧利弗·懷曼集團的基本收入增長是由所有地區的增長推動的。
在截至2024年3月31日的三個月裏，諮詢部門完成了4筆收購。有關這些收購的信息包括在合併財務報表附註中的附註8“收購和處置”。
運營費用
在截至2024年3月31日的三個月裏，諮詢部門的支出增加了1.62億美元，增幅為10%，達到18億美元，而三個月的支出為16億美元 截至的月份 2023年3月31日。費用比處置減少了1%。
41

截至2024年3月31日的三個月的支出增加，主要是由於基本工資和激勵性薪酬增加推動的薪酬和福利。2023年的支出還包括為遺留的JLT E&O事項提供的5100萬美元的保險和賠償追償，該事項涉及向個人提供的建議是否適合在英國進行固定收益養老金轉移。
在截至2024年3月31日的三個月中，支出還反映了2100萬美元的收購和處置成本，主要與2024年處置美世英國養老金管理和美國醫療福利管理業務的退出成本有關。在截至2023年3月31日的三個月裏，該公司與西太平洋銀行的交易相關的整合成本為1700萬美元。
公司和其他
截至2024年3月31日的三個月，公司支出減少了800萬美元，降幅為9%，至7200萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為8000萬美元。
利息收入
截至2024年3月31日的三個月的利息收入為3700萬美元，而截至2023年3月31日的三個月的利息收入為1400萬美元。與去年同期相比，由於公司資金和利率上升，利息收入增加了2300萬美元。
利息支出
截至2024年3月31日的三個月的利息支出為1.59億美元，而截至2023年3月31日的三個月的利息支出為1.36億美元。
由於長期債務增加和利率上升，截至2024年3月31日的三個月的利息支出增加了2300萬美元。
投資收益
綜合損益表中的“投資收益”包括已實現和未實現的投資損益。如適用，除證券價值暫時下跌外，按市值計價的公平價值權益投資的增減，以及其於私募股權基金投資的權益法損益，均包括在內。該公司的投資可能包括對保險、諮詢或其他戰略聯繫公司的直接投資，以及對私募股權基金的投資。
在截至2024年3月31日的三個月裏，該公司錄得淨投資收入為100萬美元，而上一年同期的淨投資收入為200萬美元。
所得税和其他税
截至2024年3月31日的三個月，該公司的有效税率為23.9%，而2023年同期為24.7%。
各期間的税率反映個別税項的影響，例如與股份薪酬有關的超額税項優惠、制定税務法例、不確定税項的變動、遞延税項調整、與收購或有代價有關的非應課税調整，以及某些税項抵免和屬性的估值免税額。截至2024年3月31日的三個月的税率反映了先前頒佈的英國企業所得税税率從19%更改為25%，並於2023年4月1日生效。2023年英國的混合法定税率為23.5%。
與股份支付相關的超額税收優惠是這兩個時期最顯著的離散項目，分別將截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的有效税率降低了2.3%和1.3%。
不同時期的實際税率可能會有很大差異。實際税率對公司收益的地域組合和匯回情況很敏感，這可能會導致更高或更低的實際税率。因此，不同司法管轄區之間利潤組合的變化，或公司獲取海外現金的匯回戰略的變化，可能會影響實際税率。
此外，某些司法管轄區的虧損不能由來自其他業務的收益抵銷，可能需要影響特定期間税率的估值津貼，這取決於對可實現的相關遞延税項資產價值的估計。計入估值備抵，以減少遞延税項資產至
42

本公司認為更有可能變現的金額。有效税率對未確認税收優惠的變化也很敏感，包括已結清的税務審計和過期的訴訟時效法規的影響。
本公司已就與其業務所在司法管轄區的潛在評估有關的不確定税務狀況確立了負債。本公司相信税務問題的解決不會對本公司的綜合財務狀況產生重大影響，儘管税務問題的解決可能會對本公司的淨收入或現金流及其在特定未來期間的實際税率產生重大影響。由於審計結清和訴訟時效到期，未確認的税收優惠總額有可能在未來12個月內減少至多約6600萬美元。
税收法律、裁決、政策或相關法律和監管解釋的變化頻繁發生，可能對我們的有效税率產生重大有利或不利影響。2021年，經濟合作與發展組織(OECD)發佈了15%的全球最低税收示範規則，即第二支柱。目前，包括英國和愛爾蘭在內的大約30個國家已經制定了第二支柱。這一最低税額被視為從2024年開始的期間成本，不會對公司本期運營的財務業績產生實質性影響。該公司正在監測立法進展，以及已制定立法的國家/地區提供的額外指導。我們預計2024年將有進一步的立法活動和行政指導。
作為一家在美國註冊的母公司，本公司基本上是本公司所有外債的發行人，並在美國產生相關利息支出。本公司的利息支出扣除目前不受限制。然而，該公司可能無法完全扣除用於資助該公司海外業務的貸款的公司間利息。此外，大多數高級管理和監督職能都是在美國進行的，相關成本主要在美國發生。其中一些費用在美國可能無法扣除，這可能會影響實際税率。
近年來美國税法的變化允許公司將海外收益匯回國內，而不會產生額外的美國聯邦所得税成本，因為外國收入通常已經在美國納税。然而，永久再投資仍然是公司全球資本戰略的一個組成部分。該公司繼續根據我們的資本需求和潛在的匯回成本來評估其全球投資和匯回戰略，這些成本通常僅限於當地國家的預扣税。


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流動性與資本資源
本公司是一個獨立於其運營子公司的法人實體。由於本公司本身並無重大業務，本公司依賴其營運附屬公司的股息及其他付款，以支付其未償還債務的本金及利息、向股東支付股息、回購其股份及支付公司開支。該公司還可以為其運營子公司提供財務支持，用於收購、投資及其需要流動性的某些業務部分，例如蓋伊·卡彭特的資本市場業務。其他流動性來源包括融資現金流中討論的借款安排。
該公司很大一部分收入和營業利潤來自位於美國境外的運營子公司。這些運營子公司的資金經常從年度收益中匯回美國。截至2024年3月31日，該公司在其海外業務中擁有約12億美元的現金和現金等價物，其中包括4.56億美元的運營資金，這些資金需要根據監管要求維持或作為某些專屬自保保險安排的抵押品。該公司預計將繼續將其非美國運營子公司的可用資金從當前年度收益中匯回國內。在適當的情況下，本年度收益的一部分將繼續永久再投資。
截至2024年3月31日止三個月，本公司錄得外幣換算調整，令淨eq下降養老金增加了2.18億美元。繼續ED美元對外幣的升值將進一步減少公司在其非美國子公司的淨投資的換算美元價值，以及從這些子公司匯回的現金的換算美元價值。
我們綜合資產負債表上的現金和現金等價物包括可用於一般公司用途的資金。受託資產在綜合資產負債表中分別列示為以受託身份持有的現金和現金等價物，相應金額為流動負債。受託資產不能用於一般公司目的，也不應被視為公司的流動性來源。
營運現金流
在截至2024年3月31日的三個月裏，該公司使用了7.81億美元的運營現金，而2023年前三個月的運營現金為8.19億美元。該等金額反映該公司於上述期間的淨收入，不包括經非現金費用及營運資本變動調整的投資收益或虧損，營運資金變動主要與應計負債(包括獎勵薪酬)或應收賬款及退休金計劃供款的支付時間有關。在截至2024年和2023年3月31日的三個月裏，該公司分別使用了8800萬美元和7900萬美元與重組活動相關的現金。
養老金相關項目
投稿
本公司為其符合税務條件的定義福利計劃提供資金的政策是，出資金額至少足以滿足適用法律規定的資金要求。在截至2024年3月31日的前三個月，該公司向其美國固定收益養老金計劃貢獻了800萬美元，向其非美國固定收益養老金計劃貢獻了1600萬美元。在截至2023年3月31日的三個月裏，該公司向其美國固定收益養老金計劃貢獻了800萬美元，向其非美國固定收益養老金計劃貢獻了1300萬美元。
在美國，對符合税務條件的固定福利計劃的繳費是基於《僱員退休收入保障法》(“ERISA”)的指導方針，公司一般預計將保持根據ERISA指導方針確定的負債的80%或更多的資金狀況。在截至2024年3月31日的三個月內，該公司為其不合格計劃貢獻了800萬美元，並預計在2024年剩餘時間內再貢獻約2300萬美元。該公司還被要求在2024年為其美國合格計劃貢獻200萬美元。
在美國以外，該公司擁有大量非美國的固定收益養老金計劃，其中最大的在英國，截至2023年12月31日，這些計劃約佔非美國計劃資產的79%。非美國計劃的繳費率通常基於當地的融資實踐和法律要求，這可能與根據美國公認會計原則進行的衡量有很大不同。
在英國，用於確定養老金繳費的假設是本公司與計劃受託人之間法律規定的談判的結果，談判通常每三年與
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這些計劃的精算估值。目前，與美國公認會計準則相比，這導致資金狀況較低，並可能導致無論美國公認會計準則的資金狀況如何，都會產生捐款。
2021年，JLT養卹金計劃併入MMC英國養老基金，並設立了一個新的獨立JLT部分(稱為“JLT部分”)。在2024年的前三個月，該公司向其英國計劃的JLT部分提供了1000萬美元的赤字捐款，預計將在2024年剩餘時間做出1000萬美元的捐款。
對於MMC英國養老基金，不包括JLT部分，根據2021年12月31日的盈餘資金狀況，在2022年第四季度與受託人達成了一項協議。根據協議，最早在2026年之前不需要赤字資金。2025年期間將重新評估供資水平，作為2024年12月31日精算估值的一部分，以確定2026年是否需要捐款。2022年12月，該公司續簽了支持英國運營公司在某些情況下可能需要的年度赤字繳款的協議，在七年內最高可達4.5億GB(或5.69億美元)。這是一項協議的一部分，該協議賦予公司對資產配置和整體投資決策的更大影響力。
該公司預計將在2024年剩餘時間為其非美國的固定福利計劃再提供4400萬美元的資金，其中約1000萬美元用於英國計劃，3400萬美元用於英國以外的計劃。
融資現金流
截至2024年3月31日的三個月，融資活動提供的淨現金為1.35億美元，而2023年同期融資活動提供的現金淨額為7.73億美元。
信貸安排
2023年10月，本公司將其28億美元的多幣種無擔保五年期循環信貸安排(“信貸安排”)的能力提高到35億美元，並將到期時間延長至2028年10月。信貸安排的利率最初以倫敦銀行同業拆息加固定保證金為基礎，固定保證金隨公司的信用評級而變化。於2023年第二季度，信貸安排修訂為信貸安排下的借款按年利率計息，利率相等，由本公司選擇，利率為(A)SOFR美元借款基準利率，或(B)特定貨幣基準利率，外加隨公司信用評級而變化的適用保證金。本公司須為信貸安排維持一定的承保範圍及槓桿率，每季度評估一次。
信貸安排包括在現有基準利率不再可用的情況下或在某些其他情況下確定基準替代利率的條款，在這些情況下可能需要替代利率。截至2024年3月31日和2023年12月31日，本公司在這項貸款下沒有借款。
2023年10月，本公司終止其為期一年的未承諾循環信貸安排(“未承諾信貸安排”)。截至2023年3月31日，公司在這項貸款下有2.5億美元的未償還借款，
加權平均利率為5.19%。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，該公司還與各種金融機構維持着總計1.14億美元和1.13億美元的信貸和透支安排。截至2024年3月31日和2023年12月31日，這些安排下沒有未償還借款。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，該公司與多家銀行的未償還擔保和信用證總額分別為1.28億美元和1.39億美元。
債務
截至2024年3月31日，該公司有5,000萬美元未償還商業票據，平均實際利率為5.450%。
2024年3月，該公司償還了10億美元到期的3.875%優先票據。
2024年2月，公司發行了5億美元2034年到期的5.150%優先債券和5億美元2054年到期的5.450%優先債券。該公司打算將這些發行的淨收益用於一般公司用途。
2023年10月，該公司償還了2.5億美元到期的4.05%優先票據。
45

2023年9月，該公司發行了6億美元2033年到期的5.400%優先債券和10億美元2053年到期的5.700%優先債券。2023年3月，該公司發行了6億美元2053年到期的利率為5.450的優先債券。該公司將此次發行的淨收益用於一般企業用途。
公司的優先債務目前被標準普爾評為A-級，被穆迪評為A3級，被惠譽評為A-級。該公司的短期債務目前被S評級為A-2，被穆迪評為P-2，被惠譽評為F-2。該公司與S、穆迪和惠譽的前景穩定。
股份回購
在2024年的前三個月，公司以3億美元的價格回購了150萬股普通股。截至2024年3月31日，該公司仍有權回購最多約29億美元的普通股。授權沒有時間限制。在2023年的前三個月，該公司以3億美元回購了180萬股普通股。
分紅
該公司在2024年前三個月為其普通股支付了3.54億美元(每股0.71美元)的股息，而2023年前三個月的股息為2.96億美元(每股0.59美元)。
2024年3月，公司董事會宣佈已發行普通股的季度股息為每股0.71美元，將於2024年5月支付。2024年2月，公司支付了公司董事會於2024年1月宣佈的季度股息，每股0.71美元的已發行普通股。
與收購有關的或有和延期付款
合併現金流量表中或有對價的分類取決於收款、付款或調整是購置日確定的初始負債的一部分(融資)還是購置日負債的調整(經營)。
以下金額作為經營和融資活動計入綜合現金流量表：
截至三月三十一日止的三個月,
(單位：百萬)20242023
運營：
上一年收購的或有對價付款$(14)$— 
收到處置的或有對價— 1 
與購置/處置相關的調整淨費用6 7 
與或有對價相關的調整和付款$(8)$8 
融資：
上一年度收購的或有對價$(12)$(1)
與上一年收購相關的遞延對價 (3)(12)
支付遞延和或有收購對價$(15)$(13)
收到處置的或有對價$— $2 
對於在2024年前三個月和之前幾年完成的收購，剩餘的估計未來或有付款2.42億美元和遞延對價付款1.25億美元計入截至2024年3月31日的綜合資產負債表中的應付賬款和應計負債或其他負債。






46

衍生品--淨投資對衝
該公司在使用歐元功能貨幣的多家子公司中都有投資。因此，該公司面臨歐元和美元匯率波動的風險。作為其風險管理計劃的一部分，該公司發行了11億歐元的優先票據，並將這些債務工具指定為其歐元計價子公司的淨投資對衝。對衝每季度重新評估，以確認在每個期間開始時的指定股本餘額繼續等於或超過歐元債務工具未償還餘額的80%，並且對衝工具的所有關鍵條款和被對衝的投資淨額繼續匹配。如果套期保值非常有效，與外匯波動相關的債務餘額的變化將計入綜合資產負債表中的累計其他綜合損失。
由於外匯匯率的變化，截至2024年3月31日，歐元紙幣的美元價值減少了3100萬美元。本公司認為對衝非常有效，並於截至2024年3月31日止三個月錄得累計其他全面虧損減少。
購買剩餘的非控股權益
2023年第二季度，公司以1.39億美元收購了一家子公司的剩餘權益。
受託責任
由於受託資產不能供公司使用，它們在綜合資產負債表中分別顯示為以受託身份持有的現金和現金等價物，相應金額為流動負債。融資現金流反映出增長8.29億美元在截至2024年和2023年3月31日的三個月裏，分別有4800萬美元與受託責任相關。
投資現金流
用於投資活動的現金淨額為O 3.68億元，用於2024年前三個月，相比之下，2023年同期用於投資活動的資金為3.68億美元。
The Company p援助3.01億美元和2.63億美元，新以受託身份持有的現金、現金等價物以及現金和現金等價物，分別用於2024年和2023年前三個月進行的收購小莉。
2023年4月1日，本公司完成了對西太平洋銀行(Westpac Banking Corporation)財務諮詢業務、Advance Asset Management的收購，以及將BT Financial Group的個人和企業養老基金從Westpac轉移到由Mercer Australia管理的Mercer Super Trust的交易(統稱為“交易”)。作為交易的對價，2023年3月30日，該公司在交易完成前將2.52億美元轉移到西太平洋銀行的一個單獨信託賬户。轉移的對價作為收購中的現金流出，扣除以受託身份持有的現金和現金等價物，計入綜合現金流量表。
2024年1月1日，該公司以約1.14億美元的價格出售了其美世英國養老金管理和美國健康和福利管理業務，其中包括3000萬美元的現金收益和8400萬美元的遞延對價。
在2022年出售美世美國親和業務時，公司在2023年第一季度向買方轉移了另外2000萬美元的現金和以受託身份持有的現金等價物。
該公司增加的固定資產和資本化軟件在2024年前三個月達到8700萬美元，2023年前三個月達到8400萬美元，主要用於軟件開發成本、辦公設施翻新和現代化以及技術設備採購。
2024年前三個月用於長期投資的現金來自私募股權基金的投資。截至2024年3月31日，該公司承諾對主要投資於金融服務公司的私募股權基金進行約1.09億美元的潛在未來投資。
47

承諾和義務
以下按類型列出了截至2024年3月31日公司未來合同義務：
 按期付款到期
(以百萬計)  
總計在
1年		1-3歲4-5歲之後
5年
商業票據$50 $50 $— $— $— 
長期債務的當期部分1,120 1,120 — — — 
長期債務12,406 — 1,236 1,543 9,627 
長期債務利息9,419 576 1,064 1,021 6,758 
淨經營租賃2,170 371 654 456 689 
服務協議558 271 213 74 — 
其他長期債務 (a)
437 219 184 30 4 
總計$26,160 $2,607 $3,351 $3,124 $17,078 
(a)主要反映遞延和或有購買對價的未來付款。
該表不包括1.27億美元的未確認税收優惠的負債，因為公司無法合理預測這些負債的清償時間，除了可能在一年內支付的約5400萬美元。該表還不包括與減税和就業法案(TCJA)相關的5800萬美元剩餘過渡性税收，這些税收將在2024年至2026年期間分期支付。
管理層對關鍵會計政策和估計的討論
公司對關鍵會計政策和估計的討論對管理層的判斷提出了最重要的要求，並要求管理層對本質上不確定的事項做出重大估計，這些討論在2023年Form 10-K的MD&A中進行了討論。
新會計公告
附註19，新會計聲明，在本報告的綜合財務報表附註中，包含對最近發佈的會計指導及其對公司財務業績的影響或未來潛在影響(如果可以確定)的討論。
48

第三項。關於市場風險的定量和定性披露。
市場風險與信用風險
公司的某些收入、支出、資產和負債受到利率變化以及外幣匯率和股票市場波動的影響。
利率風險和信用風險
公司以受託身份持有的現金、現金等價物以及現金和現金等價物產生的利息收入將隨着利率的總體水平而變化。
該公司有以下投資，但須支付浮動利率：
(單位：百萬)2024年3月31日2023年12月31日
現金和現金等價物$1,452 $3,358 
以受託身份持有的現金和現金等值物$11,458 $10,794 
根據上述於2024年3月31日的結餘計算，如果全年短期利率上升或下降10%或52個基點，則年度利息收入，包括以受託身份持有的現金和現金等價物賺取的利息，將增加或減少約4900萬美元。
利率的變化也會影響貼現率和計劃資產的假設回報率，這是用於衡量定期養老金淨支出的幾個假設中的兩個。用於衡量計劃資產和負債的假設通常在每年年底進行評估，並確定下一年的費用。用於確定2024年淨週期成本的假設 在我們最近提交的Form 10-K年度報告中包括的合併財務報表附註中的附註8，退休福利中對此進行了討論。有關養老金費用對這些比率變化的敏感性的討論，請參閲我們最近提交的Form 10-K年度報告中的“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-管理層對關鍵會計政策和估計的討論-退休福利”部分。
除利率風險外，我們的現金投資和受託現金投資還可能因交易對手信用風險而出現價值損失。為了將這種風險降至最低，公司及其子公司根據董事會批准的投資政策進行投資。該政策要求保留本金和流動性，並要求廣泛的多元化，交易對手限額主要根據信用評級和投資類型分配。該公司仔細監控其以受託身份持有的現金、現金等價物以及現金和現金等價物，並將根據市場情況進一步限制投資組合。以受託身份持有的大部分現金、現金等價物以及現金和現金等價物投資於銀行或短期定期存款和流動貨幣市場基金。
外幣風險
該公司國際業務的收入和費用的換算價值可能會因貨幣匯率的變化而波動。受匯率波動影響的非美國收入約佔總收入的53%。我們定期使用遠期合約和期權，以限制在正常業務過程中發生的明確定義的特定交易的淨收益和現金流的外幣匯率風險敞口。雖然公司在外國地點產生了大量收入，受匯率波動的影響，但在大多數情況下，外幣收入和支出都是以外國地點的本位幣計算的。因此，在正常情況下，收入和支出的美元換算，以及各種貨幣對美元的潛在抵銷變動，通常傾向於減輕外幣風險對淨營業收入的影響。
然而，有一段時期，由於外部市場因素的影響，影響並未得到緩解，外部宏觀經濟事件可能會導致未來外匯匯率更大的波動。如果主要貨幣(歐元、英鎊、澳元和加元)的匯率與全年保持不變的美元匯率朝相同的方向變動10%，該公司估計全年淨營業收入將增加或減少約8500萬美元。該公司對80多種外幣有敞口。如果2024年3月31日的匯率在2023年剩餘時間保持不變，該公司估計，外幣收益兑換的同比影響將使全年淨營業收入減少約2500萬美元。
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在歐洲大陸，風險和保險服務部門的續訂收入最多出現在第一季度。
股權價格風險
截至2024年3月31日，該公司在上市公司和私人公司以及私募股權基金中都持有投資，包括大約1800萬美元的投資，這些投資使用容易確定的公允價值進行估值，以及大約1900萬美元的投資不容易確定的公允價值。該公司還有大約2.72億美元的投資，這些投資是使用權益法核算的。該等投資須承受市值下跌的風險，若該等風險被確定為非暫時性的資產，而該等資產並無可輕易釐定的公允價值，則可能導致已實現減值虧損。本公司定期審核該等投資的賬面價值，以確定任何估值調整是否適用於適用的會計聲明。
其他
一些訴訟和監管程序正在審理中。見本報告所列合併財務報表附註中的附註17--索賠、訴訟和其他或有事項。
項目4.控制和程序
A.對披露控制和程序的評估
根據他們的評估，截至本報告所述期間結束時，公司首席執行官和首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序(如1934年證券交易法第13a-15(E)或15d-15(E)條規定的)是有效的。
B.內部控制的變化
根據1934年《證券交易法》第13a-15(D)或15d-15(D)條規定的評估，公司對財務報告的內部控制在公司上個會計季度期間沒有發生重大影響或合理地可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響的變化。

50

第二部分：其他信息
第一項：提起法律訴訟。
該公司及其子公司還參與了在正常業務過程中出現的各種其他法律、行政、監管和政府程序、索賠和查詢。關於本報告第一部分提供的綜合財務報表附註中附註17“索賠、訴訟及其他或有事項”所載若干法律程序及相關事宜的額外資料，在此併入作為參考。
第1A項。風險因素。
公司及其子公司面臨許多風險和不確定性。除了本報告中的其他信息和我們向SEC提交的其他文件外，讀者還應仔細考慮“第一部分，第1A項”中討論的風險因素。截至2023年12月31日的年度10-K表格年度報告中的風險因素”。
如果我們10-K表格年度報告中描述的任何風險或此類其他風險實際發生，我們的業務、運營業績或財務狀況可能會受到重大不利影響。
項目2. 未登記的股權證券銷售和收益的使用。
發行人回購股權證券
截至2024年3月31日的三個月內，該公司以3億美元回購了150萬股普通股。截至2024年3月31日，該公司仍有權回購高達約29億美元的普通股。授權沒有時間限制。
期間(a)
總計
數量
股份(或
單位）
購得		(b)
平均值
價格
付費單位
分享
(或單位)		(c)
作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股份（或單位）總數		(d)
極大值
號碼(或
近似值
美元(價值)：
股份(或
單位）可能
但仍是
購得
根據新的計劃
或程序
2024年1月1日至31日475,695 $194.1360 475,695 $3,071,735,465 
2024年2月1日至29日494,345 $198.4904 494,345 $2,973,612,743 
2024年3月1日至31日534,354 $204.9715 534,354 $2,864,085,390 
總計1,504,394 $199.4156 1,504,394 $2,864,085,390 
項目3. 適用於高級證券。
沒有。
項目4. 礦山安全披露。
不適用。
項目5. 其他信息.
沒有。
項目6. 展品
請參閲本報告簽名頁後面的附錄索引，該索引通過引用併入本文。
51

簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
 
日期：2024年4月18日/s/ Mark C.麥吉夫尼
 Mark C.麥吉夫尼
 首席財務官
日期：2024年4月18日/s/史黛西·M.米爾斯
史黛西·M米爾斯
 總裁副主計長
 (首席會計官)
52

展品索引
展品編號：展品名稱
10.1Marsh & McLennan Companies，Inc.之間的信函協議修正案，日期為2024年2月22日和約翰·Q。Doyle（參考公司2024年2月22日8-K表格當前報告合併）。
10.2Marsh & McLennan Companies，Inc.之間的信函協議修正案，日期為2024年2月22日和馬克·C。McGivney（參考公司2024年2月22日8-K表格當前報告合併）。
10.3
Marsh & McLennan Companies，Inc.之間的信函協議修正案，日期為2024年2月22日還有馬丁·索思。
10.4
Marsh & McLennan Companies，Inc.之間的信函協議修正案，日期為2024年2月22日和Dean M。克利珀。
10.5
馬什麥克倫南公司（Marsh & McLennan Companies，Inc.）之間的信函協議，自2022年1月1日起生效和Dean M。克利珀。
10.6
Marsh & McLennan Companies，Inc.之間的非競爭和非招攬協議，日期為2021年12月1日和Dean M。克利珀。
10.7
Marsh & McLennan Companies，Inc.的延期股票單位獎勵形式，授予日期為2024年3月1日至2025年2月1日2020年激勵和股票獎勵計劃-懸崖授權。
10.8
Marsh & McLennan Companies，Inc.的延期股票單位獎勵形式，授予日期為2024年3月1日至2025年2月1日2020年激勵和股票獎勵計劃-可分級歸屬。
10.9
Marsh & McLennan Companies，Inc.下的限制性股票單位獎勵形式，日期為2024年2月22日2020年激勵和股票獎勵計劃。
10.10
績效股票單位獎勵形式，日期為2024年2月22日，由Marsh & McLennan Companies，Inc. 2020年激勵和股票獎勵計劃。
10.11
股票期權授予形式，日期為2024年2月22日，由Marsh & McLennan Companies，Inc. 2020年激勵和股票獎勵計劃。
31.1
細則13a-14(A)/15d-14(A)首席執行幹事的證明
31.2
細則13a-14(A)/15d-14(A)首席財務官的證明
32.1
第1350節認證
101.INSXBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCHXBRL分類擴展架構
101.CALXBRL分類可拓計算鏈接庫
101.DEFXBRL分類擴展定義鏈接庫
101.LABXBRL分類擴展標籤鏈接庫
101.PREXBRL分類擴展演示文稿鏈接庫
53