附錄 99.2

2024年2月15日

親愛的各位股東，

我們的使命是發展和增強當地經濟，我們的主要財務目標是最大限度地提高每股長期自由現金流。我們為人們的生活做出積極貢獻的能力推動了我們對持續改善的追求。2023 年，我們幫助成千上萬的本地商户創造了近 500 億美元的銷售額，為超過 700 萬個 Dasher 提供了賺取超過 150 億美元收入的機會，並讓數千萬消費者節省了數億小時，他們可以用來與家人共度時光、與朋友一起出去玩或寫信給股東。我們為此感到非常自豪，特別是因為我們相信，我們培育的絕大多數經濟活動都留在當地經濟中，有助於推動當地經濟的健康和活力。

在2020年至2022年我們的業務表面積快速擴張之後，從許多方面來説，2023年是組織工作並專注於幫助我們有效擴大規模的關鍵投入的一年。2023 年，我們在所有主要業務領域改善了單位經濟效益，包括：我們的美國餐飲市場、美國新垂直市場市場、國際市場和平臺服務。效率的提高使我們能夠繼續積極投資以改善我們提供的體驗，同時還顯著減少了我們的GAAP淨虧損，使調整後的息税折舊攤銷前利潤增長了三倍以上。

在 2023 年的絕大部分時間裏，我們產品的改進幫助推動了月活用户數 (MAU) 1 的同比 (Y/Y) 兩位數增長，以及平均訂單頻率2的同比增長。這幫助我們在2023年以與2022年相似的速度增長了美國餐飲市場的總訂單量，在過去三個季度中每個季度都加快了美國新垂直市場總訂單的同比增長，並根據第三方數據，在美國和絕大多數國際市場獲得了類別份額。我們相信，我們所做的許多投資也幫助激發了我們未來的增長潛力。

我們預計將在2024年繼續積極投資我們的多個業務領域，特別是在我們的新垂直領域和國際市場。在我們繼續推動現有業務向前發展的同時，顯然我們可以做更多的事情。如果我們要成為數字時代本地商業的基礎元素，就必須在高水平上執行以提高現有服務的效率和有效性，同時也必須進行創新以構建全新的產品、服務和流程。這些都是截然不同的技能，我們希望2024年將是我們兩者發展的最佳年份。

商人

儘管我們為多個利益相關者提供服務，但我們在很大程度上將自己視為一家商業服務公司。如果我們為本地商家提供世界一流的工具來創造和滿足需求，我們相信我們可以釋放他們在接近消費者、品牌親和力和精選選擇方面的優勢，這將有助於他們成長和蓬勃發展。

我們的商户合作伙伴經常受到時間、金錢和數據的限制。因此，我們的目標是提供有影響力、易於使用且價格具有吸引力的服務。實現這一目標很困難。在過去的三年中，我們在研發、銷售和營銷以及與交易相關的直接成本3上花費了超過400億美元，以擴大我們的市場和平臺服務的能力，提高質量，並通過規模提高效率。Th

1 基於在測量當月在我們的商城完成訂單的個人消費者賬户的數量。

2 計算方法為：在我們的商城下達的訂單總數除以測量期間在我們商城上完成訂單的個人消費者賬户的數量。

3 直接成本包括達舍爾工資、貸項和退款以及收入成本，不包括折舊和攤銷。

is幫助我們為成千上萬的商家帶來了高質量的軟件、物流規模和訂單數字化的好處。

2023年，我們的市場推動商家銷售額同比增長23％4，合作伙伴的平均佣金率與2022年相比略有下降。我們認為，我們市場上的平均佣金率仍遠低於商家自行復制我們的服務所花費的費用。

衡量商家在我們的服務中看到的價值的一種簡單方法是查看有多少商家選擇使用它們，以及他們是否會隨着時間的推移繼續使用這些服務。2023年，超過10萬家新商家選擇加入我們的市場，同期，我們估計，美國平均每月有不到1％的餐廳合作伙伴選擇停止利用我們的商城。這有力地反映了商家在我們正在構建的服務中發現的價值。

對於許多本地商人來説，像我們這樣的服務現在是他們業務的自然延伸。近年來，我們投入了大量資金來擴大我們服務的垂直行業和地域的數量，我們的團隊已開始吸引更多的非餐廳商家，現在，我們的市場平臺和平臺服務中的非餐廳商户數量已超過15萬家。

互聯網幫助每個經濟體成為全球經濟，許多本地商家現在在與世界上最大的零售商和電子零售商競爭時面臨規模、數據和效率方面的劣勢。我們相信，我們迄今為止構建的服務通過提高運營的簡單性、更大的規模和更高的效率，幫助我們的商户合作伙伴在這個世界中成功競爭。要使各種規模的本地商户以固有的數字和全渠道方式運營，可能需要數十年的時間以及我們最高水平的創新和執行力，但我們有了一個良好的開端。

Dashers

我們的目標是儘可能讓衝刺變得易於使用、靈活和有回報。我們必須為每筆訂單贏得Dashers的時間和精力，這意味着我們比我們認識的任何人都更有動力讓Dashing變得有價值，對正在考慮的人具有吸引力。

我們對 Dashing 體驗進行了多項改進，並在 2023 年推出了全新的功能和資源。部分原因是，2023年選擇在我們的平臺上賺錢的Dashers比往年都要多。這有力地證明瞭我們在Dasher體驗方面的創新以及人們在Dashing中看到的不可思議的價值。值得注意的是，在美國勞動力市場強勁的同時，2023年美國選擇衝刺的人數創歷史新高，失業率保持在4％以下，工資增長超過5％，每位失業人員平均有超過1.5個職位空缺5。這堅定地表明，人們正在從傳統結構性勞動力市場的漸進式衝刺中找到價值。

我們認為，對衝刺的需求之所以強勁，恰恰是因為它與結構性勞動力不同。Dashing將極低的准入門檻與高度的靈活性和規模相結合，這使人們能夠使用我們的平臺以傳統結構化工作和許多其他形式的獨立承包商工作不太適合的方式來創造收益。

事實上，在我們的數據和調查工作中可以清楚地看出，Dashers 是以這種方式使用衝刺的。在第四季度，Dasher平均每週花在配送上的時間少於四個小時，約有90％的Dasher每週花在送貨上的時間少於10個小時。在我們對2023年第四季度美國Dashers的調查中，82％的Dashers表示他們有其他收入或責任或已經退休，79％的Dashers表示，他們對自己的財務狀況感到壓力和焦慮減輕了，因為他們可以在需要時衝刺。

4 以預估為基礎進行衡量，包括所有時期通過 Wolt Marketplace 的商户銷售額。

5 勞工統計局。

6 亞特蘭大聯邦儲備銀行。

我們認為，如果再加上還包括全職和兼職工作的勞動力市場，Dashing 使人們能夠填補傳統工作（無論是全職還是兼職）無法填補的空白，從而增加了人們的選擇並增加了他們的財務保障。從這個意義上説，衝刺有點像生活罐子裏的沙子。大型巖石非常適合快速裝滿罐子，但它們會留下很多空白空間。如果你在混合物中加入沙子，你可以填補巖石之間的空間，更完整地填滿罐子，從而為個人創造更大的收入潛力，提高整個勞動力市場的生產能力。

個人可以選擇增加刺激來填補全職或兼職工作留下的空白，從而為個人和整個勞動力市場創造更大的總收入潛力。

我們堅信與決策者合作制定法律，保護工人的選擇、准入和安全。但是，某些司法管轄區現已針對獨立承包商的工作頒佈了糟糕的法律（其中通常包含虛線），這些法律不承認衝刺的增量性，而是試圖使衝刺與傳統的工作結構保持一致。不幸的是，對於試圖實現財務目標的個人和當地經濟而言，監管越是讓人眼花繚亂的外觀、感覺和服務於傳統工作的目的，就越有可能出現倒退。例如，在紐約市和西雅圖，我們預計最近的監管將導致當地商家損失收入，Dashers的盈利機會越來越少，消費者將面臨更高的成本，地方政府獲得的税收收入將減少。換句話説，這些法律把沙子從罐子裏拿回來，留下空白的地方，失去機會。

消費者

2023 年 12 月，我們的月活躍用户超過 3,700 萬個，高於 2022 年 12 月的 3,200 萬以上，DashPass 和 Wolt+ 會員超過 1,800 萬，高於 2022 年底的超過 1,500 萬。與去年12月相比，2023年12月的平均訂單頻率連續第六年增加。

我們相信，我們之所以能夠繼續吸引新消費者並推動更高的消費者參與度，原因很簡單，那就是我們的服務不斷改善。在面向消費者的服務中，我們仍然專注於穩步改善我們提供的選擇、質量、可負擔性和服務的組合。在2023年的美國核心餐廳市場中，這些領域的穩健執行幫助我們吸引了新消費者，推動了平均訂單頻率的進一步增長，並推動了與2022年基本一致的訂單增長。

在餐廳以外的類別中，我們的服務還處於起步階段，因此還有更大的改進空間。2023 年，我們在改善服務質量和提高知名度方面取得了重大進展。這有助於推動同比加速增長

2023年最後三個季度，我們在美國新垂直市場的總訂單總額中。12月，超過20％的MAU從我們的一個新的垂直行業類別中訂購，與去年同期相比，新垂直行業的訂單頻率有所增加。

儘管取得了進展，但我們認為我們在新垂直領域的選擇仍然很少，我們的質量還有很大的改進空間，消費者對我們服務的認識仍然很低。當消費者考慮在餐廳以外的地方購買商品時，為了成為首要考慮因素，我們必須增加更多商家，創造更順暢的訂購體驗，改善我們的訂單執行情況，並使我們的服務更實惠。2024年，這些領域的工作和投資仍將是我們的主要重點。

儘管我們服務的每個國家和每個社區都是獨一無二的，但我們還沒有找到消費者不關心選擇、質量、可負擔性和服務的地方。因此，我們對消費者價值這些組成部分的關注在非美國市場中得到了迴應。我們的團隊在實現這些領域的目標方面表現非常出色，在2023年我們的國際市場上，我們的月活躍用户增長了30％以上，使DashPass和Wolt+成員的總數增加了近一倍，平均訂購頻率有所提高，而且我們認為在我們運營的絕大多數國家的類別份額都有所增加。我們認為，我們的許多國際市場的滲透率仍然相對較低，我們仍然認為在我們參與的所有類別中為消費者提供的價值還有很大的改善空間。

結論

2023 年，我們慶祝了成立十週年，也是我們作為上市公司的第三個完整年頭。就我們迄今為止取得的成功而言，我們認為這是因為我們的團隊和文化符合眼前的問題。我們陶醉於解決問題的過程，並將我們的方法應用於創新和尋求漸進式改進。

近年來，我們在可以説是動盪的環境中運作的。我們的團隊經歷了政府實施的封鎖、失業水平的雙向快速變化、財政刺激水平的實施和隨後的逆轉、通貨膨脹率的代際飆升、相應的代際利率飆升、不斷變化的、有時甚至適得其反的監管環境，以及不幸的是戰爭。通過所有這些，我們的方法、流程和執行背後的基本原理一直保持不變，這意味着過去三年雖然從來都不是一件容易的事，但人們普遍感到熟悉。這證明瞭我們的文化和我們的團隊。

隨着我們擴大業務規模和範圍，我們預計將面臨的挑戰越來越多。我們將以與過去相同的方式來處理這些問題，只是努力讓每天變得更好一點，最終目標是讓更多的消費者滿意，為商家帶來更多銷售，為Dashers創造更多收益，為股東創造更多價值。我們對自己的期望很高。我們將盡最大努力超越他們。

我們非常感謝我們的員工和利益相關者對我們的信心，或者更感激股東的謙卑，他們在將資金託付給我們的同時推動我們。感謝您使這段旅程成為可能。

真誠地，

聯合創始人、首席執行官兼董事會主席Tony Xu和首席財務官Ravi Inukonda

附言。正如我們在上個季度提到的那樣，在過去三年中寫了13封股東信之後，我們打算今後每年寫一封信。感謝您的閲讀。我們期待明年再次與您交談。

前瞻性陳述

本股東信函包含經修訂的1933年《證券法》第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》第21E條所指的前瞻性陳述，這些陳述涉及重大風險和不確定性。前瞻性陳述通常與未來事件或我們未來的財務或經營業績有關。在某些情況下，您可以識別前瞻性陳述，因為它們包含 “可能”、“目標”、“將”、“應該”、“期望”、“計劃”、“嘗試”、“預期”、“可能”、“將”、“打算”、“目標”、“項目”、“考慮”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在” 或 “繼續” 或否定的詞語這些詞語或其他與我們的期望、戰略、計劃或意圖有關的類似術語或表述。本股東信函中的前瞻性陳述包括但不限於我們對財務狀況和經營業績的預期、我們對業務和投資方針的計劃和預期、我們對改善服務的戰略和預期、我們對當地商業機會的預期、我們的業務趨勢，包括宏觀經濟環境的影響，以及對我們平臺和整個本地商業平臺的需求。我們對這些問題的期望和信念可能無法實現，未來時期的實際業績受風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能導致實際業績與預期存在重大差異，包括與競爭、管理我們的增長和企業文化、財務業績，包括我們因運營歷史有限而預測業績的能力、對新地區、產品或產品的投資、我們吸引商家、消費者和Dashers使用我們平臺的能力，法律訴訟和監管事宜及發展，我們業務或財務或運營模式的任何未來變化，以及我們的品牌和聲譽。本股東信函中包含的前瞻性陳述還存在其他風險和不確定性，這些風險和不確定性可能導致實際業績與預期結果有所不同，包括我們在向美國證券交易委員會提交的文件中更全面描述的內容，包括截至2022年12月31日的10-K表年度報告和我們的10-Q表季度報告。本股東信函中的所有前瞻性陳述均基於DoorDash獲得的信息以及截至本信函發佈之日的假設和信念，除非法律要求，否則我們不承擔任何更新任何前瞻性陳述的義務。

非公認會計準則財務指標的使用

為了補充我們根據美國普遍接受的會計原則（“GAAP”）列報的財務信息，我們考慮某些未按照公認會計原則編制的財務指標，包括調整後的息税折舊攤銷前利潤。我們將非公認會計準則財務指標與公認會計準則指標結合使用作為業績總體評估的一部分，包括編制年度運營預算和季度預測，評估業務戰略的有效性，並就業務和財務業績與董事會進行溝通。我們認為，這些非公認會計準則財務指標為投資者提供了有關我們的業務和財務業績的有用信息，增強了他們對我們過去業績和未來前景的總體理解，並提高了管理層在財務和運營決策中使用的指標的透明度。我們提出調整後的息税折舊攤銷前利潤，這是一項非公認會計準則的財務指標，旨在幫助投資者通過管理層的眼光看待我們的業務和財務業績，也因為我們認為調整後的息税折舊攤銷前利潤和某些其他非公認會計準則財務指標為投資者提供了額外的工具，可以用來比較我們與行業中其他公司的多個時期的經營業績。

調整後的息税折舊攤銷前利潤是我們用來評估經營業績和業務運營槓桿率的衡量標準。我們將調整後的息税折舊攤銷前利潤定義為包括可贖回的非控股權益在內的淨收益（虧損），調整後不包括（i）某些法律、税收和監管結算、儲備金和支出，（ii）處置財產和設備損失，（iii）交易相關成本（主要包括收購、整合和投資相關成本），（iv）減值費用，（v）重組費用，（vi）與重組相關的庫存註銷，(vii) 所得税準備金（收益），（viii）利息（收入）支出，淨額，（ix）其他（收入）支出、淨額、(x) 股票薪酬支出和某些工資税支出，以及 (xi) 折舊和攤銷費用。

我們對調整後息税折舊攤銷前利潤的定義可能與其他公司使用的定義不同，因此可比性可能受到限制。此外，其他公司可能不會發布類似的指標。調整後息税折舊攤銷前利潤的使用可能會受到進一步限制，因為它不包括我們的合併運營報表中反映的某些支出的影響。因此，我們的非公認會計準則財務指標，包括調整後的息税折舊攤銷前利潤，應被視為對根據公認會計原則制定的指標的補充，而不是替代或與之分開。