g34651mo25i001b12a.gif附錄 99.1
旅行者公司有限公司
列剋星敦大道 485 號
紐約，紐約州 10017-2630
www.travers.com
紐約證券交易所：TRV

旅行者報告了出色的第一季度業績
2024年第一季度攤薄後每股淨收益為4.80美元，增長16％，股本回報率為18.0％

2024年第一季度攤薄後每股核心收益為4.69美元，增長14％，核心股本回報率為15.4％

董事會宣佈將定期季度現金股息增加5％，至每股1.05美元

•第一季度淨收入為11.23億美元，核心收入為10.96億美元。
•該季度包括較高的税前災難損失，為7.12億美元，而去年同期的税前損失為5.35億美元。
•優異的合併合併比率為93.9％，提高了1.5點；出色的基礎合併比率為87.7％，提高了2.9點。
•淨書面保費為101.82億美元，與上一季度相比增長了8％，所有三個細分市場均有所增長。
•向股東返還的總資本為6.2億美元，其中包括3.88億美元的股票回購。
•每股賬面價值為109.28美元，比2023年3月31日增長9％；調整後的每股賬面價值為125.53美元，比2023年3月31日增長8％。

紐約，2024年4月17日——旅行者公司今天公佈截至2024年3月31日的季度淨收入為11.23億美元，攤薄每股收益為4.80美元，而上一季度為9.75億美元，攤薄每股收益4.13美元。本季度的核心收入為10.96億美元，攤薄每股收益為4.69美元，而上一季度為9.7億美元，攤薄每股收益4.11美元。核心收入的增加主要是由於淨投資收入的增加和基礎承保收益（即不包括上年淨儲備金開發和災難損失）的增加，但部分被災難損失的增加所抵消。儘管上一季度包括2.11億美元的一次性税收優惠，但基礎承保收益仍高於上一季度。本季度税前已實現的淨投資收益為3500萬美元（税後2700萬美元），而上一季度的税前淨收益為600萬美元（税後500萬美元）。攤薄後的每股金額受益於股票回購的影響。
合併摘要
（以百萬美元計，每股金額除外，税後，保費和收入除外）截至3月31日的三個月
20242023改變
淨書面保費$10,182 $9,396 8 %
總收入$11,228 $9,704 16 
淨收入$1,123 $975 15 
攤薄後每股$4.80 $4.13 16 
核心收入$1,096 $970 13 
攤薄後每股$4.69 $4.11 14 
攤薄後的加權平均已發行股數232.0 234.4 (1)
合併比率93.9 %95.4 %(1.5)pts
標的合併比率87.7 %90.6 %(2.9)pts
股本回報率18.0 %17.5 %0.5 pts
核心股本回報率15.4 %14.5 %0.9 pts

截至截至從... 更改
3月31日
2024		十二月三十一日
2023		3月31日
2023		十二月三十一日
2023		3月31日
2023
每股賬面價值$109.28 $109.19 $99.80 — %9 %
調整後的每股賬面價值125.53 122.90 116.55 2 %8 %


有關定義，請參閲財務指標詞彙表，有關其他財務數據，請參閲統計補編。
1


董事長兼首席執行官艾倫·施尼策説：“我們很高興地報告第一季度營收和利潤表現良好。”“本季度的核心收益為11億美元，攤薄後每股收益為4.69美元，核心股本回報率為15.4％。強勁的核心收入是由創紀錄的101億美元淨收益保費推動的，與去年同期相比增長了14％，合併比率為93.9％。儘管災難活動增加，主要發生在美國中部和東部地區，但綜合比率仍提高了1.5個百分點。受我們三個細分市場的強勁基礎業績的推動，基礎合併比率上升了2.9個百分點，至87.7％的出色水平。我們的高質量投資組合在本季度創造了6.98億美元的税後淨投資收入，這得益於我們不斷增長的固定收益投資組合的強勁而可靠的回報以及非固定收益投資組合的更高回報。在本季度，我們向股東返還了6.2億美元的資本，其中包括3.88億美元的股票回購。為了表彰我們強勁的財務狀況和對業務前景的信心，我很高興地與大家分享，我們董事會宣佈季度現金股息增加5％，至每股1.05美元，這標誌着股息連續20年增長，同期複合年增長率為8％。

“通過所有三個細分市場的出色市場執行力，我們在本季度的淨書面保費增長了8％，達到102億美元。在商業保險方面，我們的淨承保保費增長了9％，達到56億美元。該細分市場的續訂保費變化仍然非常強勁，為10.6％，而留存率保持在86％的高位，新業務增長了8％，達到創紀錄的6.91億美元。在債券和專業保險方面，我們的淨承保保費增長了6％，達到9.4億美元以上，這要歸因於我們高質量的管理責任業務的強勁留存率和新業務。在我們行業領先的擔保業務中，我們的淨保費增長了15％。鑑於誘人的回報，我們對兩個商業業務領域的強勁生產業績感到非常滿意。在個人保險方面，持續的強勁定價推動了淨書面保費的9％增長。我們的汽車業務續保費變動為16.6％，房主和其他業務的續訂保費變動為13.4％。

“今年的開局良好，所有三個細分市場的盈利能力和產量都很強勁，投資收入也有所提高。簡而言之，我們正在全力以赴地開火。我們還繼續投資於重要的戰略舉措。我們在執行創新戰略方面取得了成功，該戰略以行業低波動性、溢價基礎增長和調整後每股賬面價值的提高為豐厚的回報做出了貢獻。憑藉這種勢頭和業內最優秀的人才，我們仍然為今年及以後的成功做好了充分的準備。”

2

合併業績
截至3月31日的三個月
（除非另有説明，否則以百萬美元和税前計）20242023改變
承保收益：$577 $367 $210 
承保收益包括：
上一年度儲備發展淨利好91 105 (14)
災難，扣除再保險(712)(535)(177)
淨投資收益846 663 183 
其他收入（支出），包括利息支出
(88)(108)20 
所得税前核心收入1,335 922 413 
所得税支出（福利）239 (48)287 
核心收入1,096 970 126 
扣除所得税後的淨已實現投資收益27 5 22 
淨收入$1,123 $975 $148 
合併比率93.9 %95.4 %(1.5)pts
對合並比率的影響
上一年度儲備發展淨利好(0.9)pts(1.2)pts0.3 pts
災難，扣除再保險7.1 pts6.0 pts1.1 pts
標的合併比率87.7 %90.6 %(2.9)pts
淨書面保費
商業保險$5,596$5,1579 %
債券和專業保險9438866 
個人保險3,6433,3539 
總計$10,182$9,3968 %
2024 年第一季度業績
（除非另有説明，否則所有對比均與 2023 年第一季度的比較）
11.23億美元的淨收入增加了1.48億美元，這要歸因於更高的核心收入和更高的淨已實現投資收益。核心收入為10.96億美元，增加了1.26億美元，這主要是由於淨投資收入的增加和基礎承保收益的增加，但部分被災難損失的增加所抵消。基礎承保收益受益於業務量的增加。上一季度的基礎承保收益包括因税項時效到期而產生的2.11億美元的一次性税收優惠。税前淨已實現投資收益為3500萬美元（税後2700萬美元），而去年同期税前為600萬美元（税後500萬美元）。
合併比率：
•93.9％的合併比率提高了1.5個百分點，這要歸因於基礎合併比率的改善（2.9點），但被災難損失的增加（1.1點）和去年淨有利儲備開發的減少（0.3點）所部分抵消。
•87.7％的基礎合併比率提高了2.9點。有關按細分市場劃分的更多詳細信息，請參見下文。
•個人保險和債券與專業保險去年出現了淨有利的儲備金增長。商業保險的上年度儲備金沒有淨增長。有關各細分市場的更多詳細信息，請參見下文。
•災難損失主要是由美國中部和東部地區的強風和冰雹風暴造成的。
税前淨投資收入為8.46億美元（税後6.98億美元）增長了28％。由於平均收益率的提高和固定期限投資的增長，固定收益投資組合的收入比上一季度有所增加。非固定收益投資組合的收入主要比上一季度有所增加
3

由於私募股權合夥企業的回報率更高。非固定收益回報率通常滯後四分之一，並直接跟隨整個股票市場。

淨書面保費為101.82億美元，增長了8％。有關按細分市場劃分的更多詳細信息，請參見下文。

股東權益

股東權益為250.22億美元，比2023年年底略有增加，這主要是由於淨收入為11.23億美元，但這在很大程度上被未實現淨投資虧損、普通股回購和股東分紅的增加所抵消。股東權益中包含的淨未實現投資損失税前為47.20億美元（税後37.21億美元），而2023年年底的税前淨未實現投資虧損為39.70億美元（税後31.29億美元）。未實現投資淨虧損的增加是由更高的利率推動的。與2023年年底相比，每股賬面價值為109.28美元，略有增加。調整後的每股賬面價值為125.53美元，其中不包括未實現的淨投資收益（虧損），比2023年底增長了2％。

該公司在第一季度根據股票回購授權在公開市場回購了120萬股普通股，總成本為2.5億美元。回購的平均每股成本為217.31美元。此外，公司收購了60萬股普通股，總成本為1.38億美元，與員工股份薪酬有關。截至 2024 年 3 月 31 日，根據董事會批准的股票回購授權，該公司的剩餘產能為 57.90 億美元。

在本季度末，法定資本和盈餘為253.29億美元，債務與資本的比率為24.3％。不包括股東權益中未實現的淨投資收益（虧損）的債務與資本的比率為21.8％，在公司15％至25％的目標範圍內。

董事會宣佈將定期季度股息增加5％，至每股1.05美元。股息將於2024年6月28日支付給2024年6月10日營業結束時的登記股東。

4

商業保險板塊財務業績
 截至3月31日的三個月
（除非另有説明，否則以百萬美元和税前計）20242023改變
承保收益：$334 $273 $61 
承保收益包括：
上一年度儲備發展淨利好— 19 (19)
災難，扣除再保險
(209)(199)(10)
淨投資收益609 473 136 
其他收入（支出） (9)(33)24 
所得税前分部收入934 713 221 
所得税支出（福利）170 (43)213 
分部收入$764 $756 $8 
合併比率93.3 %93.6 %(0.3)pts
對合並比率的影響
上一年度儲備發展淨利好— pts(0.4)pts0.4 pts
災難，扣除再保險
4.1 pts4.4 pts(0.3)pts
標的合併比率89.2 %89.6 %(0.4)pts
按市場劃分的淨書面保費
國內
選擇賬户$974 $908 7 %
中間市場3,213 2,926 10 
國民賬户327 294 11 
國家財產及其他642 590 9 
國內總計5,156 4,718 9 
國際440 439 — 
總計$5,596 $5,157 9 %
 
2024 年第一季度業績
（除非另有説明，否則所有對比均與 2023 年第一季度的比較）
 
商業保險的分部税後收入為7.64億美元，增長800萬美元。分部收入的增長主要是由於淨投資收益的增加，但部分被基礎承保收益的減少所抵消。基礎承保收益受益於業務量的增加。上一季度的基礎承保收益包括由於税收項目的時效到期而產生的1.71億美元的一次性税收優惠。

合併比率：

•93.3％的合併比率提高了0.3個百分點，這要歸因於基礎合併比率降低（0.4點）和災難損失（0.3點），但與上一季度的淨有利儲備發展（0.4個百分點）相比，去年沒有淨儲備發展，部分抵消了這一比率。
•基礎綜合比率提高了0.4點，至非常強勁的89.2％。

•本季度沒有淨上年度儲備金增長，因為國內業務工傷補償產品系列在多個事故年度的虧損表現好於預期，這主要被近年事故年度一般責任產品系列高於預期的虧損以及與徑流業務相關的儲備金增加所抵消。

淨書面保費為55.96億美元，增長了9％，這反映了續保費的強勁變化和留存率，以及新業務水平的提高。


5

債券和專業保險板塊財務業績
截至3月31日的三個月
（除非另有説明，否則以百萬美元和税前計）20242023改變
承保收益：$144 $171 $(27)
承保收益包括：
上一年度儲備發展淨利好24 58 (34)
災難，扣除再保險(5)(5)— 
淨投資收益90 73 17 
其他收入6 4 2 
所得税前分部收入240 248 (8)
所得税支出45 41 4 
分部收入$195 $207 $(12)
合併比率84.5 %80.0 %4.5 pts
對合並比率的影響
上一年度儲備發展淨利好(2.5)pts(6.7)pts4.2 pts
災難，扣除再保險0.5 pts0.6 pts(0.1)pts
標的合併比率86.5 %86.1 %0.4 pts
淨書面保費
國內
管理責任$543 $511 6 %
保證金296 257 15 
國內總計839 768 9 
國際104 118 (12)
總計$943 $886 6 %

2024 年第一季度業績
（除非另有説明，否則所有對比均與 2023 年第一季度的比較）
 
債券和專業保險的分部税後收入為1.95億美元，減少了1200萬美元。分部收入下降的主要原因是去年淨有利儲備金髮展減少，但淨投資收益的增加部分抵消了這一下降。基礎承保收益受益於業務量的增加。上一季度的基礎承保收益包括因税項時效到期而產生的900萬美元的一次性税收優惠。
合併比率：

•84.5％的合併比率上升了4.5個百分點，這要歸因於去年淨有利的儲備金髮展（4.2點）和較高的基礎合併比率（0.4點），但被災難損失的較小影響（0.1點）所部分抵消。

•86.5％的標的合併比率上升了0.4點。

•去年淨利潤儲備增長主要是由國內業務中多個產品線的虧損情況好於預期所推動的。

9.43億美元的淨書面保費增長了6％，這反映了擔保和管理負債的強勁增長。

6

個人保險板塊財務業績
截至3月31日的三個月
（除非另有説明，否則以百萬美元和税前計）20242023改變
承保收益（虧損）：$99 $(77)$176 
承保收益（虧損）包括：
上一年度儲備發展淨利好67 28 39 
災難，扣除再保險(498)(331)(167)
淨投資收益147 117 30 
其他收入21 18 3 
所得税前分部收入267 58 209 
所得税支出（福利）47 (25)72 
分部收入$220 $83 $137 
合併比率96.9 %101.5 %(4.6)pts
對合並比率的影響
上一年度儲備發展淨利好(1.6)pts(0.8)pts(0.8)pts
災難，扣除再保險12.4 pts9.4 pts3.0 pts
標的合併比率86.1 %92.9 %(6.8)pts
淨書面保費
國內
汽車$1,859 $1,654 12 %
房主及其他1,635 1,565 4 
國內總計3,494 3,219 9 
國際149 134 11 
總計$3,643 $3,353 9 %

2024 年第一季度業績
（除非另有説明，否則所有對比均與 2023 年第一季度的比較）

個人保險的分部税後收入為2.2億美元，增長1.37億美元。分部收入的增長主要是由於基礎承保收益的增加、去年淨有利儲備金的增加以及淨投資收益的增加，但部分被災難損失的增加所抵消。基礎承保收益受益於業務量的增加。上一季度的基礎承保收益包括因税項時效到期而產生的3,100萬美元的一次性税收優惠。

合併比率：

•96.9％的合併比率提高了4.6點，這要歸因於基礎合併比率的改善（6.8點）和去年淨有利儲備金的增長（0.8點），但部分被災難損失的增加（3.0點）所抵消。

•86.1％的基本合併比率提高了6.8點，反映了汽車、房主和其他方面的改善。

•去年淨利潤儲備增長的主要原因是近年來國內業務汽車產品線的虧損情況好於預期。

淨書面保費為36.43億美元，增長了9％，這反映了國內汽車和房主及其他方面的續保保費的強勁變化。


7

財務補助和電話會議

本新聞稿中的信息應與我們在Travelers.com網站上提供的財務補充文件一起閲讀。旅客管理層將在美國東部時間2024年4月17日星期三上午9點（中部時間上午8點）通過網絡直播討論本新聞稿的內容和其他相關話題。投資者可以通過investor.travelers.com的網絡直播收聽電話會議，也可以在美國境內撥打1.888.440.6281或在美國境外撥打1.646.960.0218進行電話會議。在網絡直播之前，公司網站上將提供與季度收益有關的幻燈片演示。

直播結束後，重播將在investor.travelers.com上通過網絡直播播出為期一年，在美國境內撥打1.800.770.2030或在美國境外撥打1.647.362.9199，通過電話播出30天。所有來電者都應使用會議 ID 5449478。

關於旅行者

旅行者公司（紐約證券交易所代碼：TRV）是汽車、房屋和商業財產意外傷害保險的領先提供商。作為道瓊斯工業平均指數的一部分，Travelers擁有3萬多名員工，在2023年創造了超過410億美元的收入。欲瞭解更多信息，請訪問Travelers.com。

旅行者可以使用其網站和/或社交媒體，例如Facebook和X，作為公司重要信息的分發渠道。有關公司的財務和其他重要信息可通過我們的網站investor.travelers.com、我們的Facebook頁面facebook.com/travelers和我們的X賬户（@Travelers）twitter.com/travelers.com/travelers.com/travelers.com/travelers.co此外，當您訪問investor.travelers.com的電子郵件通知部分註冊電子郵件地址時，您可能會自動收到有關旅行者的電子郵件提醒和其他信息。

旅行者分為以下應報告的業務領域：

商業保險-商業保險向其客户提供廣泛的財產和意外傷害保險產品和服務，主要分佈在美國，以及加拿大、英國、愛爾蘭共和國和世界其他地區，包括作為勞埃德的公司成員。

債券和專業保險——邦德和專業保險通過合資企業向其客户提供擔保、保真、管理責任、專業責任以及其他財產和意外傷害保險及相關的風險管理服務，並通過合資企業向加拿大、英國和愛爾蘭共和國以及巴西的某些擔保和專業保險產品提供擔保，每種保險都採用不同程度的財務承保方法。

個人保險-個人保險提供廣泛的財產和意外傷害保險產品和服務，涵蓋個人的個人風險，主要在美國和加拿大。個人保險的主要產品是汽車和房主保險，輔之以廣泛的相關保險。
 * * * * *
前瞻性陳述

本新聞稿包含1995年《私人證券訴訟改革法》所指的某些 “前瞻性陳述”，管理層可能會發表這些陳述。除歷史事實陳述外，所有陳述均可能是前瞻性陳述。諸如 “可能”、“將”、“應該”、“可能”、“可能”、“預期”、“打算”、“計劃”、“項目”、“相信”、“觀點”、“確保”、“估計” 等詞語以及類似的表述用於識別這些前瞻性陳述。除其他外，這些聲明包括公司關於以下內容的聲明：

•公司的前景、趨勢對其業務的影響，例如全行業個人保險損失成本上漲的影響，以及其未來的經營業績和財務狀況；
•立法或監管行動或法院裁決的影響；
•股票回購計劃；
•未來的養老金計劃繳款；
•公司石棉和其他儲量的充足性；
8

•新出現的索賠問題以及其他保險和非保險訴訟的影響；
•再保險的成本和可用性；
•災難損失和建模；
•投資、經濟和承保市場狀況的影響，包括利率和通貨膨脹；
•公司管理其投資組合的方法；
•氣候條件變化的影響；
•提高盈利能力和競爭力的戰略和運營舉措；
•公司的競爭優勢和創新議程，包括執行與人工智能有關的議程；
•公司的網絡安全政策與實踐；
•新產品供應；
•侵權環境發展的影響；
•地緣政治環境事態發展的影響；以及
•公司收購Corvus Insurance Holdings, Inc.的影響

公司提醒投資者，此類陳述存在風險和不確定性，其中許多風險和不確定性難以預測，通常超出公司的控制範圍，這可能會導致實際業績與前瞻性信息和陳述中表達、暗示或預測的業績存在重大差異。

可能導致實際結果不同的一些因素包括但不限於以下因素：

保險相關風險

•高水平的災難損失；
•實際索賠可能超過公司的索賠和理賠費用儲備金，或者索賠和理賠調整費用準備金的估計水平可能會增加，其中包括法律/侵權行為、監管和經濟環境的變化，包括通貨膨脹加劇所致；
•公司可能面臨的石棉和環境索賠及相關訴訟；
•公司面臨大規模侵權索賠並可能面臨涉及大規模侵權索賠的不利進展；以及
•新出現的索賠和保險問題對公司業務的影響尚不確定，在公司發佈保單後作出的法院裁決或立法變更可能會導致索賠數量意外增加。

金融、經濟和信用風險

•一段金融市場混亂或經濟衰退的時期；
•公司的投資組合受信用和利率風險影響，可能遭受減少或較低的回報或重大已實現或未實現的損失；
•公司面臨與再保險和結構性結算相關的信用風險，公司可能無法獲得再保險；
•公司在其某些保險業務中以及與第三方的某些擔保或賠償安排中面臨信用風險；
•公司的索賠支付和財務實力評級下調；以及
•公司的保險子公司可能無法向公司的控股公司支付足夠金額的股息。

業務和運營風險

•公司面臨的激烈競爭，包括在吸引和留住員工方面的競爭，以及創新、技術變革和不斷變化的客户偏好對保險業及其運營市場的影響；
•公司與其獨立代理人和經紀人的關係中斷，或公司無法有效管理不斷變化的分銷格局；
•公司開發新產品或服務、在目標市場擴張、改善業務流程和工作流程或進行收購的努力可能不成功，並可能增加風險；
•公司的定價和資本模型提供的指標可能與實際業績存在重大差異；
•在公司產品的定價和承保中，特定類型的承保標準（例如信用評分或其他數據或方法）的使用受到損失或受到重大限制；
9

•公司面臨與其在美國境外業務相關的額外風險；以及
•未來的流行病（包括 COVID-19 的新變種）。
技術和知識產權風險

•由於網絡攻擊（地緣政治緊張局勢可能會加劇其風險）或其他原因，公司可能會在技術、數據和網絡安全或外包關係方面遇到困難；
•公司對有效的信息技術系統的依賴以及對繼續開發和實施技術改進（包括人工智能）的依賴；以及
•公司可能無法保護和執行自己的知識產權，或者可能因侵犯他人的知識產權而受到索賠。
監管與合規風險

•法規的變化，包括更高的税率；以及
•公司的合規控制可能無效。
此外，公司的股票回購計劃取決於多種因素，包括公司的財務狀況、收益、股價、災難性損失、維持適合公司業務運營的資本水平、書面保費水平的變化、公司合格養老金計劃的融資、公司運營子公司的資本要求、法律要求、監管限制、其他投資機會（包括併購和相關融資）、市場狀況、税收變化法律（包括2022年的《通貨膨脹減少法》）和其他因素。
我們的前瞻性陳述僅代表截至本新聞稿發佈之日或發佈之日，我們沒有義務更新前瞻性陳述。有關這些因素的更詳細討論，請參閲我們於2024年2月15日向美國證券交易委員會（SEC）提交的最新10-K表年度報告中 “風險因素”、“管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 以及 “前瞻性陳述” 標題下的信息，該報告由我們向美國證券交易委員會（SEC）提交的定期文件進行了更新。

財務指標詞彙表以及公認會計準則指標與非公認會計準則指標的對賬

公司管理層使用以下衡量標準來根據歷史業績評估財務業績，在合併基礎上制定績效目標，以及出於下文討論的其他原因。在某些情況下，根據適用的美國證券交易委員會規則，這些指標被視為非公認會計準則財務指標，因為它們在合併財務報表中不作為單獨的細列項目顯示，也不需要在財務報表附註中披露，或者在某些情況下，包括或排除在最具可比性的GAAP財務指標中通常未包含或排除的某些項目。隨後還將這些指標與最具可比性的GAAP指標進行對賬。

公司管理層認為，對這些衡量標準的討論可以讓投資者、財務分析師、評級機構和其他財務報表用户更好地瞭解構成公司定期經營業績的重要因素以及管理層如何評估公司的財務業績。

其中一些衡量標準不包括扣除税款後的已實現淨投資收益（虧損）和/或扣除税款後的淨未實現投資收益（虧損），股東權益可能受到自由裁量因素和其他經濟因素的重大影響，不一定表明經營趨勢。

其他公司可能以不同的方式計算這些衡量標準，因此，他們的衡量標準可能無法與公司管理層使用的衡量標準相提並論。

淨收入與核心收入和某些其他非公認會計準則指標的對賬

核心收益（虧損）是合併淨收益（虧損），不包括已實現淨投資收益（虧損）、已終止業務、頒佈時税法和税率變更的影響以及税法變更的税後影響
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會計原則變化的累積影響（如果適用）。分部收益（虧損）的確定方式與分部核心收益（虧損）的確定方式相同。管理層使用分部收益（虧損）來分析每個細分市場的表現，並作為制定業務決策的工具。財務報表用户在分析保險公司的業績和趨勢時還會考慮核心收益（虧損）。每股核心收益（虧損）是按每股普通股計算的核心收益（虧損）。

淨收入與核心收入減去優先股息的對賬
截至3月31日的三個月
（以百萬美元計，税後）20242023
淨收入$1,123 $975 
調整：
已實現的淨投資收益(27)(5)
核心收入$1,096 $970 
截至3月31日的三個月
（百萬美元，税前）20242023
淨收入$1,370 $928 
調整：
已實現的淨投資收益(35)(6)
核心收入$1,335 $922 
 截至12月31日的十二個月年均值
（以百萬美元計，税後）202320222021202020192005 - 2018
淨收入$2,991 $2,842 $3,662 $2,697 $2,622 $3,035 
減去：已終止業務造成的損失— — — — — (31)
持續經營的收入2,991 2,842 3,662 2,697 2,622 3,066 
調整：
已實現的投資（收益）虧損淨額81 156 (132)(11)(85)(41)
税法和/或税率變化的影響 (1) (2)— — (8)— — 9 
核心收入3,072 2,998 3,522 2,686 2,537 3,034 
減去：優先股息— — — — — 2 
核心收入，減去優先股息$3,072 $2,998 $3,522 $2,686 $2,537 $3,032 
(1) 影響在頒佈變更的會計期內予以確認
(2) 2017年反映了2017年《減税和就業法》（TCJA）的影響

攤薄後每股淨收益與每股核心收益的對賬
截至3月31日的三個月
 20242023
攤薄後的每股收益  
淨收入$4.80 $4.13 
調整：
税後已實現的淨投資收益(0.11)(0.02)
核心收入$4.69 $4.11 
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分部收入與總核心收入的對賬
截至3月31日的三個月
（以百萬美元計，税後）20242023
商業保險$764 $756 
債券和專業保險195 207 
個人保險220 83 
分部收入總額1,179 1,046 
利息支出和其他(83)(76)
核心收入總額$1,096 $970 
將股東權益與調整後的股東權益進行對賬，並計算股本回報率和核心股本回報率

調整後的股東權益是指股東權益，不包括淨未實現的投資收益（虧損）、扣除税款的淨未實現投資收益（虧損）、本報告所述期間税法和税率變化的影響（不包括與淨未實現投資收益（虧損）相關的部分）、優先股和已終止業務。

股東權益與調整後股東權益的對賬
截至3月31日，
（百萬美元）20242023
股東權益$25,022 $23,052 
調整：
未實現的淨投資虧損，扣除税款，包含在股東權益中3,721 3,868 
已實現的淨投資收益，扣除税款(27)(5)
調整後的股東權益$28,716 $26,915 
截至12月31日，年均值
（百萬美元）202320222021202020192005 - 2018
股東權益$24,921 $21,560 $28,887 $29,201 $25,943 $24,659 
調整：
未實現的投資（收益）淨虧損，扣除税款，包含在股東權益中3,129 4,898 (2,415)(4,074)(2,246)(1,232)
已實現投資（收益）淨虧損，扣除税款81 156 (132)(11)(85)(41)
税法和/或税率變化的影響 (1) (2)— — (8)— — 20 
優先股— — — — — (45)
已終止業務造成的虧損— — — — — 31 
調整後的股東權益$28,131 $26,614 $26,332 $25,116 $23,612 $23,392 
(1) 影響在頒佈變更的會計期內予以確認
(2) 2017年反映了2017年《減税和就業法》（TCJA）的影響

股本回報率是所列期間的年化淨收益（虧損）減去優先股息與平均股東權益的比率。核心股本回報率是報告期內年化核心收益（虧損）減去優先股息與調整後平均股東權益的比率。公司管理層認為，這些是管理層如何通過經營活動和資本管理為股東創造價值的重要指標。

平均股東權益等於 (a) 所述期間每個季度開始和結束時不包括優先股的股東權益總額除以 (b) 所示期間的季度數乘以二。調整後的平均股東權益為 (a) 所示期間每個季度開始和結束時的調整後股東權益總額除以 (b) 所示期間的季度數乘以二。
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計算股本回報率和核心股本回報率
截至3月31日的三個月
（以百萬美元計，税後）20242023
年化淨收益$4,493 $3,900 
平均股東權益24,972 22,306 
股本回報率18.0 %17.5 %
年化核心收入$4,384 $3,881 
調整後的平均股東權益28,383 26,687 
核心股本回報率15.4 %14.5 %

 十二個月已結束
十二月三十一日		年均值
（以百萬美元計，税後）202320222021202020192005 - 2018
淨收益，減去優先股息$2,991 $2,842 $3,662 $2,697 $2,622 $3,033 
平均股東權益22,031 23,384 28,735 26,892 24,922 24,677 
股本回報率13.6 %12.2 %12.7 %10.0 %10.5 %12.3 %
核心收入，減去優先股息$3,072 $2,998 $3,522 $2,686 $2,537 $3,032 
調整後的平均股東權益26,772 26,588 25,718 23,790 23,335 23,401 
核心股本回報率11.5 %11.3 %13.7 %11.3 %10.9 %13.0 %

淨收入與承保收益的對賬，不包括某些項目

承保收益（虧損）是淨賺取的保費和費用收入減去索賠和索賠調整費用以及與保險相關的費用。公司管理層認為，衡量每個細分市場的盈利能力很重要，但不包括投資活動的業績，投資活動與保險業務分開管理。該衡量標準用於評估每個細分市場的業務績效，並作為制定業務決策的工具。承保收益，不包括災難影響和上年度淨利益（不利）損失準備金的發展，是經調整的承保收益，不包括索賠和索賠調整費用、恢復保費和與災難相關的評估，以及與本年度之前時期相關的損失準備金的發展。公司管理層認為，該衡量標準對於財務報表的用户瞭解公司的定期收益以及災難和損失準備金髮展的不可預測性（即時間和金額）造成的收益波動很有意義。該指標也被稱為基礎承保收益、基礎承保利潤、基礎承保收入或基礎承保結果。

災難是由國際認可的組織指定為災難的嚴重損失，這些組織跟蹤和報告災難性事件造成的保險損失，例如針對美國和加拿大事件的財產索賠服務（PCS）。災難可能由各種自然事件引起，包括颶風、龍捲風和其他風暴、地震、冰雹、野火、惡劣的冬季天氣、洪水、海嘯、火山噴發和其他自然發生的事件，例如太陽耀斑。災難也可以是人為的，例如恐怖襲擊和其他蓄意破壞行為，包括涉及核、生物、化學和放射性事件、網絡事件、爆炸和基礎設施破壞的行為。每場災難都有獨特的特徵，災難的時間或數量是不可預測的。其影響包括在發生時的淨和核心收入以及索賠和索賠調整費用準備金中。災難可能導致從各種資金池中支付再保險恢復保費和攤款。

公司披露災難的門檻主要是在應報告的細分市場層面上確定的。如果超過一個分部或其組合的閾值，而其他分部因同一事件而蒙受損失，則該事件造成的損失將在分部業績和公司合併業績中被確定為災難性損失。此外，對所有應報告的細分市場的國際業務適用總門檻。2024年的再保險和税前損失門檻從2000萬美元到3000萬美元不等。

上一年度淨有利的（不利的）損失準備金是指在連續估值日期重新估算給定一組索賠（可能與前一個或多個年份有關）的索賠和索賠調整費用儲備金而發生的索賠和索賠調整費用的增加或減少。在
13

公司管理層的觀點，關於損失準備金髮展的討論對財務報表的用户很有意義，因為這使他們能夠評估上一年和本年度發展對已發生的索賠和索賠調整費用、淨收入和核心收益（虧損）以及各期索賠和理賠調整費用準備金水平變化的影響。

淨收入與税前基礎承保收入（也稱為基礎承保收益）的對賬
截至3月31日的三個月
（除另有説明外，税後以百萬美元計）20242023
淨收入$1,123 $975 
已實現的淨投資收益(27)(5)
核心收入1,096 970 
淨投資收益(698)(557)
其他（收入）支出，包括利息支出74 88 
承保收入472 501 
承保結果的所得税支出（收益）105 (134)
税前承保收入577 367 
上年度淨利好儲備金髮展的税前影響(91)(105)
災難的税前影響712 535 
税前基礎承保收入$1,198 $797 
淨收入與税後基礎承保收入（也稱為基礎承保收益）的對賬
 截至3月31日的三個月
（以百萬美元計，税後）20242023
淨收入$1,123 $975 
已實現的淨投資收益(27)(5)
核心收入1,096 970 
淨投資收益(698)(557)
其他（收入）支出，包括利息支出74 88 
承保收入472 501 
上年度淨有利儲備金髮展的影響(71)(83)
災難的影響563 422 
基礎承保收入$964 $840 
 截至12月31日的十二個月
（以百萬美元計，税後）202320222021202020192018201720162015201420132012
淨收入$2,991 $2,842 $3,662 $2,697 $2,622 $2,523 $2,056 $3,014 $3,439 $3,692 $3,673 $2,473 
已實現的投資（收益）虧損淨額81 156 (132)(11)(85)(93)(142)(47)(2)(51)(106)(32)
税法和/或税率變化的影響 (1) (2)
— — (8)— — — 129 — — — — — 
核心收入3,072 2,998 3,522 2,686 2,537 2,430 2,043 2,967 3,437 3,641 3,567 2,441 
淨投資收益(2,436)(2,170)(2,541)(1,908)(2,097)(2,102)(1,872)(1,846)(1,905)(2,216)(2,186)(2,316)
其他（收入）支出，包括利息支出337 277 235 232 214 248 179 78 193 159 61 171 
承保收入973 1,105 1,216 1,010 654 576 350 1,199 1,725 1,584 1,442 296 
上年度淨（有利）不利儲備發展的影響(113)(512)(424)(276)47 (409)(378)(510)(617)(616)(552)(622)
災難的影響2,361 1,480 1,459 1,274 699 1,355 1,267 576 338 462 387 1,214 
基礎承保收入$3,221 $2,073 $2,251 $2,008 $1,400 $1,522 $1,239 $1,265 $1,446 $1,430 $1,277 $888 
(1) 影響在頒佈變更的會計期內予以確認
(2) 2017年反映了2017年《減税和就業法》（TCJA）的影響

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合併比率及基礎組合比率的調整
 
合併比率：對於法定會計慣例（SAP），合併比率是保險監管機構要求的法定財務報表中定義的SAP損失和LAE比率與SAP承保費用比率的總和。本財報中使用的合併比率等於SAP合併比率，其計算方式與SAP合併比率相同，唯一的不同是SAP承保費用比率基於淨書面保費，而本財報中使用的承保費用比率基於淨收入保費。
對於SAP而言，虧損和LAE比率是指發生的損失和虧損調整費用減去某些管理服務費收入與保險監管機構要求的法定財務報表中定義的淨收入保費的比率。本財報中使用的虧損和LAE比率的計算方式與SAP比率相同。

對於SAP而言，承保費用比率是指發生的承保費用（包括已支付的佣金）減去某些管理服務費收入以及賬單和保單費用和其他費用與保險監管機構要求的法定財務報表中定義的淨書面保費的比率。本財報中使用的承保費用比率是承保費用（包括遞延收購成本的攤銷）減去某些管理服務費收入、賬單和保單費用和其他費用與淨收入保費的比率。

合併比率、虧損和LAE比率以及承保費用比率被用作公司的承保紀律、收購和服務業務的效率以及整體承保盈利能力的指標。綜合比率低於100％通常表示承保利潤。合併比率超過100％通常表示承保損失。

基礎合併比率是指不包括上一年儲備金淨髮展和災難影響的合併比率。基礎合併比率是公司本事故年度承保紀律和承保盈利能力的指標。

其他公司計算標題相似的衡量標準的方法可能無法與公司計算這些比率的方法相提並論。

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組合比率的計算
截至3月31日的三個月
（百萬美元，税前）20242023
虧損調整費用比率
索賠和索賠調整費用$6,656 $5,959 
減去：
投保人分紅12 12 
分配的費用收入39 42 
損失比分子$6,605 $5,905 
承保費用比率
遞延收購成本的攤銷$1,698 $1,462 
一般和管理費用 (G&A)1,406 1,267 
減去：
非保險 G&A102 95 
分配的費用收入70 64 
賬單和保單費用及其他30 28 
費用比率分子$2,902 $2,542 
賺取的保費$10,126 $8,854 
組合比例 (1)
虧損調整費用比率65.2 %66.7 %
承保費用比率28.7 %28.7 %
合併比率93.9 %95.4 %
對合並比率的影響：
上一年度儲備發展淨利好(0.9)%(1.2)%
災難，扣除再保險7.1 %6.0 %
標的合併比率87.7 %90.6 %
(1) 為了計算比率，賬單和保單費以及其他（這是其他收入的組成部分）被分配為減少承保費用。此外，費用收入作為虧損和損失調整費用以及承保費用的減少額進行分配。這些分配將使合併比率的計算與法定會計相一致。此外，一般和管理費用包括不在承保費用之外的非保險費用，因此在計算合併比率時不包括在內。

將每股賬面價值和股東權益與某些非公認會計準則指標進行對賬
 
每股賬面價值等於普通股股東權益總額除以已發行普通股的數量。調整後的每股賬面價值等於普通股股東權益總額，不包括淨未實現的投資收益和虧損，扣除税款，計入股東權益，除以已發行普通股的數量。公司管理層認為，調整後的每股賬面價值對於分析財產意外傷害公司的每股賬面價值很有用，因為它消除了價格變動對投資資產（即扣除税後的淨未實現投資收益（虧損））的影響，這些資產對未付索賠和索賠調整費用儲備金沒有同等影響。每股有形賬面價值是調整後的每股賬面價值，其中不包括商譽和其他無形資產的税後價值除以已發行普通股的數量。公司管理層認為，每股有形賬面價值對於分析財產意外傷害公司的名義賬面價值很有用，因為除了價格變動對投資資產的影響外，它還消除了購買會計（即商譽和其他無形資產）的某些影響。

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股東權益與有形股東權益的對賬，不包括未實現的淨投資虧損、扣除税款和每股賬面價值、調整後的每股賬面價值和每股有形賬面價值的計算
 截至
（以百萬美元計，每股金額除外）3月31日
2024		十二月三十一日
2023		3月31日
2023
股東權益$25,022 $24,921 $23,052 
減去：未實現的淨投資虧損，扣除税款，包含在股東權益中(3,721)(3,129)(3,868)
股東權益，不包括淨未實現的投資損失，扣除税款，包含在股東權益中28,743 28,050 26,920 
減去：
善意4,251 3,976 3,959 
其他無形資產376 277 285 
遞延税對其他無形資產的影響(85)(69)(63)
股東權益包含在股東權益中的有形股東權益，不包括未實現的淨投資虧損，扣除税款$24,201 $23,866 $22,739 
已發行普通股229.0 228.2 231.0 
每股賬面價值$109.28 $109.19 $99.80 
調整後的每股賬面價值125.53 122.90 116.55 
股東權益中包含的每股有形賬面價值，不包括未實現的淨投資虧損，扣除税款105.69 104.57 98.45 

總資本與總資本的對賬，不包括未實現的淨投資收益（虧損），扣除税款
 
總資本是股東權益和債務總額的總和。債務資本比率不包括股東權益中扣除税款的淨未實現投資收益（虧損），是債務與總資本的比率，不包括股東權益中包含的淨未實現投資收益和虧損的税後影響。公司管理層認為，債務資本比率對於分析公司的財務槓桿率很有用。
 截至
（百萬美元）3月31日
2024		十二月三十一日
2023
債務$8,032 $8,031 
股東權益25,022 24,921 
總市值
33,054 32,952 
減去：未實現的淨投資虧損，扣除税款，包含在股東權益中(3,721)(3,129)
總市值，不包括淨未實現的投資虧損，扣除税款，包含在股東權益中$36,775 $36,081 
債務與資本的比率24.3 %24.4 %
債務資本比率，不包括淨未實現的投資損失，扣除税款，包含在股東權益中21.8 %22.3 %
 

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投資資產與投資資產的對賬，不包括未實現的淨投資收益（虧損）

 截至3月31日，
（百萬美元）20242023
投資資產$88,657 $82,035 
減去：税前未實現的淨投資虧損(4,720)(4,912)
投資資產，不包括未實現的淨投資虧損$93,377 $86,947 

 截至12月31日
（百萬美元）202320222021202020192018201720162015201420132012
投資資產$88,810 $80,454 $87,375 $84,423 $77,884 $72,278 $72,502 $70,488 $70,470 $73,261 $73,160 $73,838 
減去：税前未實現的淨投資收益（虧損）(3,970)(6,220)3,060 5,175 2,853 (137)1,414 1,112 1,974 3,008 2,030 4,761 
投資資產不包括未實現的淨投資收益（虧損）$92,780 $86,674 $84,315 $79,248 $75,031 $72,415 $71,088 $69,376 $68,496 $70,253 $71,130 $69,077 

其他定義

總書面保費反映了根據保險合同的條款和條件在合同有效期內向保單持有人收取的直接和合同確定的金額。淨書面保費反映了總書面保費減去割讓給再保險公司的保費。

對於商業保險和債券與專業保險，留存是指保留的可用於續保的保費金額，不包括費率和風險敞口的變化。對於個人保險，留存率是指在整個年度保單期內將保留的預期續保單數量與可用續保基礎保單數量的比率。對於所有分段，續保率變化代表續保保單平均保費的估計變化，不包括風險敞口變化。風險敞口是保險產品定價中使用的風險衡量標準。風險敞口的變化是指因投資組合風險變化而續保的保費變動金額。續保保費變化代表續保保單平均保費的估計變化，包括費率和風險敞口的變化。新業務是指與新保單持有人相關的書面保費金額以及向現有保單持有人出售的額外產品。這些是運營統計數據，部分取決於估計值的使用，因此可能會發生變化。對於商業保險，保留、續保費變更和新業務不包括國民賬户。對於債券和專業保險，留存、續保費變更和新業務不包括擔保金和其他產品，這些產品通常在非經常性、特定項目的基礎上出售。除非另有説明，否則此處提及的每個細分市場的產量統計數據僅為國內數據。

法定資本和盈餘是指根據法定會計慣例確定的保險公司承認的資產超過其負債（包括損失準備金）的部分。

控股公司流動性是控股公司層面上可用於為一般公司用途（主要是支付股東分紅和還本付息）提供資金的總資金。這些資金由總現金、短期投資資產和控股公司持有的其他現成有價證券組成。

有關本新聞稿中使用的其他財務術語的詞彙表，請參閲公司於2024年2月15日向美國證券交易委員會提交的最新10-K表年度報告，以及隨後向美國證券交易委員會提交的定期文件。
 
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