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Securities成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2024-03-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2024-03-310000086312美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2024-03-310000086312美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2024-03-310000086312US-GAAP：公允價值輸入二級會員美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2024-03-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2024-03-310000086312US-GAAP：公允價值計量常任成員2024-03-310000086312US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2024-03-310000086312US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2024-03-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2024-03-310000086312US-GAAP：美國財政部和政府成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：美國財政部和政府成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：美國財政部和政府成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：美國財政部和政府成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：美國各州和政治分區成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：美國各州和政治分區成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：美國各州和政治分區成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：美國各州和政治分區成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：外國政府債務證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：外國政府債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：外國政府債務證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：外國政府債務證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：其他債務證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：其他債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：其他債務證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：其他債務證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312美國公認會計準則：債務證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員美國公認會計準則：債務證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入二級會員美國公認會計準則：債務證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員美國公認會計準則：債務證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312美國通用會計準則：普通股成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312美國通用會計準則：普通股成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入二級會員美國通用會計準則：普通股成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員美國通用會計準則：普通股成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：不可贖回優先股會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：不可贖回優先股會員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：不可贖回優先股會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：不可贖回優先股會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入二級會員美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-12-310000086312US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住2024-03-310000086312US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2024-03-310000086312US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2024-03-310000086312US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2024-03-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2024-03-310000086312US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2023-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2023-12-310000086312TRV：由 Ambest 成員評級TRV: CreditRatingAmbest ProvidedRating會員US-GAAP：再保險公司集中風險成員TRV：在扣除補貼成員的強制性資金池和協會後可追回的再保險2024-03-310000086312TRV：由 Ambest 成員評級TRV: CreditRatingAmbest ProvidedRating會員US-GAAP：再保險公司集中風險成員TRV：在扣除補貼成員的強制性資金池和協會後可追回的再保險2024-01-012024-03-310000086312TRV：由 Ambest 成員評級US-GAAP：再保險公司集中風險成員TRV: ambestaminus 評分或更好會員TRV：扣除Ambest會員發放的額度前的強制性資金池和協會後可追回的再保險2024-01-012024-03-310000086312TRV：未被 Ambest 會員評級US-GAAP：再保險公司集中風險成員TRV：在扣除補貼成員的強制性資金池和協會後可追回的再保險2024-01-012024-03-310000086312TRV：專屬保險公司會員US-GAAP：再保險公司集中風險成員TRV：在扣除補貼成員的強制性資金池和協會後可追回的再保險2024-01-012024-03-310000086312TRV: VoluntaryPoolsMemberUS-GAAP：再保險公司集中風險成員TRV：在扣除補貼成員的強制性資金池和協會後可追回的再保險2024-01-012024-03-310000086312TRV：其他未被 Ambest 成員評級的公司US-GAAP：再保險公司集中風險成員TRV：在扣除補貼成員的強制性資金池和協會後可追回的再保險2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員TRV: Corvus 會員2024-03-310000086312US-GAAP：客户相關無形資產會員2024-03-310000086312US-GAAP：基於合同的無形資產成員2024-03-310000086312US-GAAP：市場營銷相關無形資產會員2024-03-310000086312US-GAAP：客户相關無形資產會員2023-12-310000086312US-GAAP：基於合同的無形資產成員2023-12-310000086312US-GAAP：客户相關無形資產會員TRV: Corvus 會員2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：市場營銷相關無形資產會員TRV: Corvus 會員2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：客户相關無形資產會員TRV: Corvus 會員2024-01-022024-01-020000086312US-GAAP：市場營銷相關無形資產會員TRV: Corvus 會員2024-01-022024-01-020000086312US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2024-03-310000086312US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2023-12-310000086312US-GAAP：意外和健康保險，不包括工傷補償會員2024-03-310000086312US-GAAP：意外和健康保險，不包括工傷補償會員2023-12-310000086312US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2022-12-310000086312US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2023-01-012023-03-310000086312US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2023-03-310000086312US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員TRV：商業和國際保險會員2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員TRV：商業和國際保險會員2023-01-012023-03-310000086312US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員TRV：債券和特殊保險會員2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員TRV：債券和特殊保險會員2023-01-012023-03-310000086312US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員TRV：個人保險會員2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員TRV：個人保險會員2023-01-012023-03-310000086312US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，無需為信用損失附屬成員提供補貼2023-12-310000086312US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，為信用損失附屬成員提供補貼2023-12-310000086312US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2023-12-310000086312US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-12-310000086312US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，無需為信用損失附屬成員提供補貼2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，為信用損失附屬成員提供補貼2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：累積翻譯調整成員2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，無需為信用損失附屬成員提供補貼2024-03-310000086312US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，為信用損失附屬成員提供補貼2024-03-310000086312US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2024-03-310000086312US-GAAP：累積翻譯調整成員2024-03-310000086312US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，無需為信用損失附屬成員提供補貼2023-01-012023-03-310000086312US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，為信用損失附屬成員提供補貼2023-01-012023-03-310000086312US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2023-01-012023-03-310000086312US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-01-012023-03-310000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，無需為信用損失附屬成員提供補貼2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，無需為信用損失附屬成員提供補貼2023-01-012023-03-310000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，為信用損失附屬成員提供補貼2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，為信用損失附屬成員提供補貼2023-01-012023-03-310000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2023-01-012023-03-310000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：累積翻譯調整成員2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-01-012023-03-310000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2023-01-012023-03-310000086312US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2023-01-012023-03-310000086312US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2023-01-012023-03-310000086312US-GAAP：養老金計劃固定福利會員TRV：保單持有人福利和理賠 CurredNet 會員2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：養老金計劃固定福利會員TRV：保單持有人福利和理賠 CurredNet 會員2023-01-012023-03-310000086312US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員TRV：保單持有人福利和理賠 CurredNet 會員2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員TRV：保單持有人福利和理賠 CurredNet 會員2023-01-012023-03-310000086312US-GAAP：出售一般和管理費用會員US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：出售一般和管理費用會員US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2023-01-012023-03-310000086312US-GAAP：出售一般和管理費用會員US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2024-01-012024-03-310000086312US-GAAP：出售一般和管理費用會員US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2023-01-012023-03-310000086312US-GAAP：賠償擔保成員2024-03-310000086312TRV：付款保障某些保險單義務會員2024-03-31

美國證券交易委員會
華盛頓特區 20549
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表單10-Q
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☒根據第 13 或 15 (d) 條提交的季度報告
1934 年《證券交易法》
在截至的季度期間 2024 年 3 月 31 日
要麼
☐根據第 13 或 15 (d) 條提交的過渡報告
1934 年《證券交易法》
在從 _______ 到 _______ 的過渡時期
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委員會文件編號： 001-10898
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這個 旅行者公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
 ____________________________________________________________________
明尼蘇達州 41-0518860
（州或其他司法管轄區
公司或組織）		 （美國國税局僱主
證件號）
列剋星敦大道 485 號
紐約, 紐約州10017
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
 (917) 778-6000
（註冊人的電話號碼，包括區號）
_________________________________________________________

根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題 交易品種 註冊的每個交易所的名稱
普通股，無面值 TRV 紐約證券交易所
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。是的ý沒有 o 
用複選標記表明註冊人在過去 12 個月（或註冊人必須提交此類文件的較短期限）內是否以電子方式提交了根據 S-T 法規（本章第 232.405 條）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。
是的ý沒有 o 
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器ý加速過濾器☐
非加速過濾器☐規模較小的申報公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 o
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。
是的 ☐沒有 ý 
截至2024年4月11日，註冊人未計面值的已發行普通股數量為 228,993,392.


旅行者公司有限公司
 
10-Q 表季度報告
 
截至2024年3月31日的季度期間
_________________________________________________________
 
目錄
 
  頁面
 
第一部分—財務信息
 
第 1 項。
財務報表：
 
   
 
合併收益表（未經審計）——截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月
3
   
 
綜合收益（虧損）表（未經審計）——截至2024年和2023年3月31日的三個月
4
 
合併資產負債表 — 2024 年 3 月 31 日（未經審計）和 2023 年 12 月 31 日
5
   
 
合併股東權益變動表（未經審計）——截至2024年和2023年3月31日的三個月
6
   
 
合併現金流量表（未經審計）——截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月
7
   
 
合併財務報表附註（未經審計）
8
   
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
29
   
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
57
   
第 4 項。
控制和程序
57
   
 
第二部分 — 其他信息
 
   
第 1 項。
法律訴訟
58
   
第 1A 項。
風險因素
58
   
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
58
   
第 5 項。
其他信息
59
   
第 6 項。
展品
59
   
 
簽名
60
   

2

第 1 部分 — 財務信息
 
第 1 項。財務報表
 
旅行者公司有限公司和子公司
合併損益表（未經審計）
（以百萬計，每股金額除外）
 
三個月已結束
3月31日
20242023
收入
保費$10,126 $8,854 
淨投資收益846 663 
費用收入109 106 
已實現的淨投資收益35 6 
其他收入112 75 
總收入11,228 9,704 
索賠和費用
索賠和索賠調整費用6,656 5,959 
遞延收購成本的攤銷1,698 1,462 
一般和管理費用1,406 1,267 
利息支出98 88 
索賠和費用總額9,858 8,776 
所得税前收入1,370 928 
所得税支出（福利）247 (47)
淨收入$1,123 $975 
每股淨收益
基本$4.87 $4.18 
稀釋$4.80 $4.13 
已發行普通股的加權平均數
基本229.0 231.7 
稀釋232.0 234.4 
每股普通股申報的現金分紅$1.00 $0.93 

 









所附附附註是合併財務報表的組成部分。
3

旅行者公司有限公司和子公司
合併綜合收益表（未經審計）
（單位：百萬）
 
三個月已結束
3月31日
20242023
淨收入$1,123 $975 
其他綜合收益（虧損）：
投資證券未實現淨收益（虧損）的變化：
合併損益表中沒有確認的信貸損失(752)1,308 
在合併損益表中確認信貸損失2 — 
福利計劃資產和負債的淨變動(1)(3)
未實現外幣折算的淨變動(71)37 
所得税前的其他綜合收益（虧損）(822)1,342 
所得税支出（福利）(162)283 
扣除税款的其他綜合收益（虧損）(660)1,059 
綜合收入$463 $2,034 
 


































所附附附註是合併財務報表的組成部分。
4

旅行者公司有限公司和子公司
合併資產負債表
（單位：百萬）
 
3月31日
2024		十二月三十一日
2023
（未經審計）
資產
固定到期日，可供出售，按公允價值（攤銷成本 $）82,712和 $81,781; 預期信貸損失備抵金為美元3和 $5)
$77,991 $77,807 
按公允價值計算的股權證券 （成本 $557和 $553)
689 608 
房地產投資958 959 
短期證券4,682 5,137 
其他投資4,337 4,299 
投資總額88,657 88,810 
現金667 650 
應計投資收入648 688 
應收保費（扣除預期信貸備抵後的淨額）
美元損失68和 $69)
10,829 10,282 
再保險可追回款項（扣除估計無法收回的備抵額）
美元的再保險117和 $118)
8,100 8,143 
割讓未賺的保費1,535 1,150 
遞延收購成本3,380 3,306 
遞延税1,639 1,504 
合同持有人應收賬款（扣除預期信貸備抵後的淨額）
美元損失19和 $20)
3,266 3,249 
善意4,251 3,976 
其他無形資產376 277 
其他資產4,062 3,943 
總資產$127,410 $125,978 
負債  
索賠和索賠調整費用準備金$62,487 $61,627 
未賺取的保費儲備21,307 20,872 
合同持有人應付賬款3,285 3,269 
再保險保費的應付賬款887 518 
債務8,032 8,031 
其他負債6,390 6,740 
負債總額102,388 101,057 
股東權益  
普通股（1,750.0授權股份； 229.0和228.2已發行和流通的股份）
25,163 24,906 
留存收益46,483 45,591 
累計其他綜合虧損(5,131)(4,471)
庫存股，按成本計算（561.0和 559.2股份）
(41,493)(41,105)
股東權益總額25,022 24,921 
負債和股東權益總額$127,410 $125,978 





所附附附註是合併財務報表的組成部分。
5

旅行者公司有限公司和子公司
合併股東權益變動表（未經審計）
（單位：百萬）
 
三個月已結束
3月31日
20242023
普通股  
期初餘額$24,906 $24,565 
基於員工股份的薪酬179 68 
基於股份的計劃和其他變更下的薪酬攤銷
78 70 
期末餘額25,163 24,703 
留存收益  
期初餘額45,591 43,516 
淨收入1,123 975 
分紅(232)(218)
其他1 — 
期末餘額46,483 44,273 
扣除税款後的累計其他綜合虧損  
期初餘額(4,471)(6,445)
其他綜合收益（虧損）(660)1,059 
期末餘額(5,131)(5,386)
庫存股，按成本計算  
期初餘額(41,105)(40,076)
收購庫存股——股票回購授權(250)(400)
與基於員工股份的薪酬計劃相關的淨收購股份
(138)(62)
期末餘額(41,493)(40,538)
股東權益總額$25,022 $23,052 
已發行普通股  
期初餘額228.2 232.1 
收購庫存股——股票回購授權(1.2)(2.2)
根據員工股份薪酬計劃發行的淨股數
2.0 1.1 
期末餘額229.0 231.0 
 











所附附附註是合併財務報表的組成部分。
6

旅行者公司有限公司和子公司
合併現金流量表（未經審計）
（單位：百萬）
截至3月31日的三個月
20242023
來自經營活動的現金流  
淨收入$1,123 $975 
為使淨收入與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：  
已實現的淨投資收益(35)(6)
折舊和攤銷196 204 
遞延聯邦所得税支出42 32 
遞延收購成本的攤銷1,698 1,462 
其他投資收入中的權益(68)(30)
應收保費(557)(557)
再保險可收回款33 (24)
遞延收購成本(1,776)(1,629)
索賠和索賠調整費用準備金928 381 
未賺取的保費儲備457 893 
其他(583)(689)
經營活動提供的淨現金1,458 1,012 
來自投資活動的現金流  
固定到期日所得的收益1,709 1,538 
出售投資的收益：  
固定到期日942 2,364 
股權證券21 28 
其他投資55 64 
購買投資：  
固定到期日(3,738)(4,335)
股權證券(26)(34)
房地產投資(13)(14)
其他投資(90)(139)
短期證券的淨銷售額454 228 
結算過程中的證券交易111 (35)
收購，扣除獲得的現金(381)— 
其他(81)(120)
用於投資活動的淨現金(1,037)(455)
來自融資活動的現金流  
收購庫存股——股票回購授權(250)(398)
收購的庫存股——基於員工股份的淨薪酬(110)(62)
支付給股東的股息(229)(215)
普通股的發行——員工股票期權190 82 
用於融資活動的淨現金(399)(593)
匯率變動對現金的影響(5)4 
現金淨增加（減少）17 (32)
年初現金650 799 
期末現金$667 $767 
現金流信息的補充披露  
已付（已收到）所得税$24 $(16)
已付利息$60 $60 
非現金融資活動的補充披露
普通股發行——員工期權的淨股結算$28 $— 

所附附附註是合併財務報表的組成部分。
7
旅行者公司有限公司和子公司

合併財務報表附註（未經審計）

1.     列報和會計政策的基礎
演示基礎
中期合併財務報表包括旅行者公司（及其子公司本公司）的賬目。這些財務報表根據美國公認會計原則（GAAP）編制，未經審計。公司管理層認為，公允陳述所需的所有調整都已得到反映。某些財務信息通常包含在根據公認會計原則編制的年度財務報表中，但不是中期報告目的所必需的，已被省略。所有重要的公司間往來交易和餘額均已清除。隨附的中期合併財務報表和相關附註應與公司截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告（公司2023年年度報告）中包含的公司的合併財務報表和相關附註一起閲讀。
根據公認會計原則編制中期合併財務報表要求管理層做出估算和假設，這些估算和假設會影響中期合併財務報表之日報告的資產負債金額和或有資產負債的披露以及報告期內報告的收入、索賠和支出金額。實際結果可能與這些估計有所不同。只要公司更改財務報表中項目的會計核算或列報方式，則前期此類金額的列報方式將酌情更改為符合本期列報方式，並在重要時予以披露。
2024年1月2日，公司完成了先前宣佈的對網絡保險管理總承銷商Corvus Insurance Holdings, Inc.（Corvus）所有已發行和流通股份的收購，轉讓對價約為美元427百萬。此次收購為公司提供了更新Corvus業務賬簿的機會，並利用Corvus的能力來提高旅行者現有網絡投資組合的回報率。在收購之日, 公司按公允價值入賬 $478收購的百萬資產和美元51作為購買會計的一部分承擔的百萬美元負債，包括美元390百萬可識別的無形資產和商譽。從Corvus收購的資產包含在公司的債券和特殊保險板塊中，自收購之日起生效。該公司通過內部資源為這筆交易提供了資金。臨時金額為 $19百萬美元已被記錄為遞延所得税資產，幷包含在合併資產負債表中。由於Corvus2023財年的納税申報表要到2024年第三季度才能最終確定，因此預計將在2024年第三季度記錄計量期調整。
所得税
公司確認了一次性税收優惠 $211由於受廢除與財產意外傷害損失準備金折扣有關的《美國國税法》第847條影響的税收項目的訴訟時效到期，2023年第一季度收入為百萬美元。


2.    區段信息
操作性質
該公司的業績報告如下 三業務領域—商業保險，債券和專業保險以及個人保險。這些細分市場反映了公司目前業務的管理方式，代表了基於客户類型、業務營銷方式和風險承保方式的產品和服務的彙總。有關公司運營性質的更多信息，請參閲 “運營性質””公司2023年年度報告合併財務報表附註1的部分。
8
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
2。分部信息，續
下表按應申報業務領域彙總了公司收入、收入和總資產的組成部分：
（截至3月31日的三個月，以百萬計） 商業
保險		債券與專業
保險		個人
保險		總計
可報告
細分市場
2024    
保費$5,160 $956 $4,010 $10,126 
淨投資收益609 90 147 846 
費用收入101 — 8 109 
其他收入77 9 26 112 
分部總收入 (1)
$5,947 $1,055 $4,191 $11,193 
分部收入 (1)
$764 $195 $220 $1,179 
2023    
保費$4,477 $875 $3,502 $8,854 
淨投資收益473 73 117 663 
費用收入99 — 7 106 
其他收入47 5 23 75 
分部總收入 (1)
$5,096 $953 $3,649 $9,698 
分部收入 (1)
$756 $207 $83 $1,046 
________________________________________________________
(1)應申報業務板塊的分部收入不包括已實現的淨投資收益（虧損）和 “利息支出及其他” 中包含的收入。應申報業務板塊的分部收入不包括 “利息支出和其他費用” 中已實現的淨投資收益（虧損）和收入（虧損）的税後影響。

9
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
2。分部信息，續
業務板塊對賬
 三個月已結束
3月31日
（單位：百萬）20242023
收入對賬  
賺取的保費  
商業保險：  
國內：  
工傷補償$880 $850 
商用汽車860 761 
商業地產873 709 
一般責任847 760 
商業多重危險1,270 1,100 
其他17 18 
國內總計4,747 4,198 
國際413 279 
商業保險總額5,160 4,477 
債券和專業保險：  
國內：  
保真度與擔保340 306 
一般責任426 398 
其他56 54 
國內總計822 758 
國際134 117 
全額債券和專業保險956 875 
個人保險：  
國內：  
汽車1,874 1,624 
房主和其他1,972 1,724 
國內總計3,846 3,348 
國際164 154 
個人保險總額4,010 3,502 
所得保費總額10,126 8,854 
淨投資收益846 663 
費用收入109 106 
其他收入112 75 
分部總收入11,193 9,698 
已實現的淨投資收益35 6 
總收入$11,228 $9,704 
扣除税款後的收入對賬  
分部收入總額$1,179 $1,046 
利息支出及其他 (1)
(83)(76)
核心收入1,096 970 
已實現的淨投資收益27 5 
淨收入$1,123 $975 
_________________________________________________________
(1)利息支出和其他費用的主要組成部分是税後利息支出 $77百萬和美元70截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，分別為百萬美元。
10
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
2。分部信息，續
（單位：百萬）3月31日
2024		十二月三十一日
2023
資產對賬  
商業保險$94,393 $93,565 
債券和專業保險12,136 11,478 
個人保險20,003 20,072 
按可申報分部劃分的總資產126,532 125,115 
其他資產 (1)
878 863 
合併資產總額$127,410 $125,978 
 _________________________________________________________
(1)截至2024年3月31日和2023年12月31日，其他資產的主要組成部分是與公司合格國內養老金計劃和其他無形資產相關的資金過剩的福利計劃資產。


3.      投資
固定到期日
歸類為可供出售的固定到期日投資的攤銷成本和公允價值如下：
攤銷成本預期信用損失備抵金未實現總額公允價值
（截至 2024 年 3 月 31 日，以百萬計）收益損失
美國國庫證券和美國政府及政府機構和當局的債務
$6,489 $— $1 $250 $6,240 
美國各州、直轄市和政治分支機構的義務：
當地一般債務18,138 — 41 1,455 16,724 
收入9,419 — 27 700 8,746 
國家一般義務1,156 — 3 67 1,092 
預先退款952 — 2 4 950 
美國各州、直轄市和政治分支機構的總義務29,665 — 73 2,226 27,512 
外國政府發行的債務證券970 — 1 32 939 
抵押貸款支持證券、抵押抵押貸款債務和直通證券
9,076 — 68 224 8,920 
公司債券和所有其他債券36,512 3 103 2,232 34,380 
總計$82,712 $3 $246 $4,964 $77,991 
11
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
3.投資，續
 攤銷成本預期信用損失備抵金未實現總額公允價值
（截至 2023 年 12 月 31 日，以百萬計）收益損失
美國國庫證券和美國政府及政府機構和當局的債務
$6,591 $— $8 $231 $6,368 
美國各州、直轄市和政治分支機構的義務： 
當地一般債務18,374 — 90 1,265 17,199 
收入9,748 — 52 616 9,184 
國家一般義務1,209 — 7 59 1,157 
預先退款963 — 5 2 966 
美國各州、直轄市和政治分支機構的總義務30,294 — 154 1,942 28,506 
外國政府發行的債務證券1,035 — 2 31 1,006 
抵押貸款支持證券、抵押抵押貸款債務和直通證券
7,874 — 120 176 7,818 
公司債券和所有其他債券35,987 5 187 2,060 34,109 
總計$81,781 $5 $471 $4,440 $77,807 
預先退還的美元債券950百萬和美元966截至2024年3月31日和2023年12月31日，百萬美元分別是美國各州或市政當局已建立不可撤銷信託的債券，這些信託幾乎完全由美國國債以及美國政府和政府機構和當局的債務組成。這些信託基金的設立是為了為支付債券下到期的本金和利息提供資金。
歸類為可供出售的固定到期日債券的銷售收益為美元942百萬和美元2.36在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，分別為10億美元。總收益為美元2百萬和美元17百萬美元，總損失為美元39百萬和美元27在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，這些銷售額分別實現了百萬美元。
股票證券
股票證券投資的成本和公允價值如下：
  
（截至 2024 年 3 月 31 日，以百萬計）成本總收益總虧損公允價值
普通股$512 $142 $13 $641 
不可贖回的優先股45 3 — 48 
總計$557 $145 $13 $689 
（截至 2023 年 12 月 31 日，以百萬計）成本總收益總虧損公允價值
普通股$508 $93 $41 $560 
不可贖回的優先股45 3 — 48 
總計$553 $96 $41 $608 
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司確認了美元79百萬和美元17截至2024年3月31日和2023年3月31日，仍分別持有100萬股股票的淨收益。

12
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
3.投資，續
未實現的投資損失
下表彙總了截至2024年3月31日和2023年12月31日歸類為以未實現虧損狀況可供出售的所有固定到期債券，按這些證券持續處於未實現虧損狀態的時間長短內的公允價值和未實現虧損總額。表格中報告的公允價值金額是使用本文附註4和公司2023年年度報告合併財務報表附註4中描述的過程編制的估算值。公司在審查和評估個人投資時還依賴對多個因素的估計，使用公司2023年年度報告合併財務報表附註1中描述的流程來確定是否存在信用損失減值。
少於 12 個月12 個月或更長時間總計
（截至 2024 年 3 月 31 日，以百萬計）公平
價值		格羅斯
未實現
損失		公平
價值		格羅斯
未實現
損失		公平
價值		格羅斯
未實現
損失
固定到期日      
美國國庫證券和美國政府及政府機構和當局的債務
$2,866 $17 $2,869 $233 $5,735 $250 
美國各州、直轄市和政治分支機構的義務6,958 67 15,198 2,159 22,156 2,226 
外國政府發行的債務證券
134 1 696 31 830 32 
抵押貸款支持證券、抵押抵押貸款債務和直通證券
3,106 29 1,689 195 4,795 224 
公司債券和所有其他債券2,957 28 25,668 2,204 28,625 2,232 
總計 $16,021 $142 $46,120 $4,822 $62,141 $4,964 
少於 12 個月12 個月或更長時間總計
（截至 2023 年 12 月 31 日，以百萬計）公平
價值		格羅斯
未實現
損失		公平
價值		格羅斯
未實現
損失		公平
價值		格羅斯
未實現
損失
固定到期日  
美國國庫證券和美國政府及政府機構和當局的債務
$1,864 $7 $2,985  $224 $4,849 $231 
美國各州、直轄市和政治分支機構的義務3,868 31 14,351  1,911 18,219 1,942 
外國政府發行的債務證券
30 — 763  31 793 31 
抵押貸款支持證券、抵押抵押貸款債務和直通證券
1,215 9 1,433  167 2,648 176 
公司債券和所有其他債券1,016 9 26,444  2,051 27,460 2,060 
總計 $7,993 $56 $45,976 $4,384 $53,969 $4,440 
13
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
3.投資，續
下表彙總了截至2024年3月31日和2023年12月31日按公允價值報告的公允價值低於攤銷成本80％的所有固定到期日債券，這些證券的未實現投資損失總額在攤銷成本的20％以上：
公允價值低於攤銷成本80％的期限
（截至 2024 年 3 月 31 日，以百萬計）3 個月或更短大於 3 個月、6 個月或更短大於 6 個月、12 個月或更短超過 12 個月總計
固定到期日
美國國庫證券和美國政府及政府機構和當局的債務
$— $— $— $— $— 
美國各州、直轄市和政治分支機構的義務224 — 8 708 940 
外國政府發行的債務證券
— — — — — 
抵押貸款支持證券、抵押抵押貸款債務和直通證券
44 — — — 44 
公司債券和所有其他債券41 2 1 23 67 
總計$309 $2 $9 $731 $1,051 
 公允價值低於攤銷成本80％的期限
（截至 2023 年 12 月 31 日，以百萬計）3 個月或更短大於 3 個月、6 個月或更短大於 6 個月、12 個月或更短超過 12 個月總計
固定到期日
美國國庫證券和美國政府及政府機構和當局的債務
$— $— $— $— $— 
美國各州、直轄市和政治分支機構的義務— 2 31 642 675 
外國政府發行的債務證券
— — — — — 
抵押貸款支持證券、抵押抵押貸款債務和直通證券
— — — — — 
公司債券和所有其他債券1 3 22 25 51 
總計$1 $5 $53 $667 $726 
利率上升導致了上表中披露的未實現投資損失總額；但是，未實現淨虧損本質上被視為暫時性的，因為價值下降不是信貸減值造成的，也不會對固定到期日的預期合同現金流產生影響。

14
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
3.投資，續
減值費用
下表顯示了公司債券和所有其他債券類別中歸類為可供出售的固定到期日預期信貸損失備抵額的變化（目前沒有其他類別的固定到期日債券有預期信用損失備抵額）：
固定到期日
公司債券和所有其他債券
在結束的三個月裏
（單位：百萬）2024年3月31日 2023年3月31日
期初餘額$5 $3 
對先前未確認信貸損失的證券的預期信用損失的追加額3 — 
對先前確認信貸損失的證券的預期信用損失的追加額— 1 
由於信用減值證券的銷售/違約而導致的減少(5)— 
減少公司打算出售或很可能不出售的證券的減值— — 
期末餘額$3 $4 
合併損益表中報告的淨已實現投資收益淨減值費用總額，包括信用減值，為美元3百萬和美元1截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，分別為百萬美元。 與這三者的固定到期投資組合相關的信貸損失截至2024年3月31日和2023年3月31日的月份少於 1税前固定到期投資組合的百分比且小於 1按税後計算的股東權益百分比。
其他投資
其他投資中包括私募股權、對衝基金和房地產合夥企業，這些合夥企業按股權會計法進行核算，通常向公司報告其財務報表信息 一個月到 三個月在本報告所述期間結束之後。因此，這些其他投資的淨投資收入通常按季度延遲反映在公司的財務報表中。
4.    公允價值測量
公司對金融資產和金融負債公允價值的估計基於公允價值會計指南中確立的框架。該框架以估值中使用的投入為基礎，將活躍市場的報價列為最高優先級，並要求在可用時使用可觀察的輸入進行估值。在公允價值會計指導層次結構中披露公允價值估計值的依據是估值的重要投入是否可觀察。在確定披露估值的層次結構級別時，最優先考慮活躍市場中未經調整的報價，最低優先級是反映公司重要市場假設的不可觀察的投入。在公允價值層次結構中報告公允價值衡量的級別基於對整個衡量具有重要意義的最低級別輸入。層次結構的三個級別如下所示：
•第 1 級 -公司有能力進入的活躍市場中相同資產或負債的未經調整的報價市場價格。
•第 2 級 -活躍市場中類似資產或負債的報價；不活躍市場中相同或相似資產或負債的報價；或基於可以觀察到重要投入（例如利率、收益率曲線、預付款速度、違約率、損失嚴重程度等）的模型的估值，或者可以由可觀測的市場數據證實。
•第 3 級 -基於無法觀察到重要投入的模型進行估值。不可觀察的輸入反映了公司自己對市場參與者將使用的投入的假設。

15
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
4。公允價值測量，續
財務報表中按公允價值報告的投資估值
該公司利用定價服務估算了大約公允價值衡量標準 99截至2024年3月31日和2023年12月31日的固定到期日佔其固定到期日的百分比。
儘管公司的絕大多數固定到期日都包含在二級債券中，但公司持有許多未被定價服務估值的公司債券，並使用另一種內部定價矩陣、現值收益方法或經紀人報價（統稱為其他方法）來估算這些債券的公允價值。其他方法包括一些對估值具有重要意義的不可觀察的輸入。由於公允價值估算中可觀察到的市場信息有限，公司在第三級中納入了使用其他方法估值的債券的公允價值估算。
對於非公開普通股和優先股證券的某些投資，公允價值估計值由內部或外部基金經理根據最近可觀察到的交易對投資、近期申報、經營業績、資產負債表穩定性、增長以及其他商業和市場部門基本面的影響來確定。由於這些估值中有大量不可觀察的投入，該公司納入了美元的公允價值估計37截至2024年3月31日和2023年12月31日，這些投資均為百萬美元，金額在第三級中披露。
有關公司固定到期日、股票證券和其他投資估值的更多信息，請參閲公司2023年年度報告中合併財務報表附註4。
公允價值層次結構
下表顯示了公允價值層次結構中定期衡量公司金融資產和金融負債的水平。
（截至 2024 年 3 月 31 日，以百萬計）總計第 1 級第 2 級第 3 級
投資資產：    
固定到期日    
美國國庫證券和美國政府及政府機構和當局的債務
$6,240 $6,240 $— $— 
美國各州、直轄市和政治分支機構的義務27,512 — 27,512 — 
外國政府發行的債務證券939 — 939 — 
抵押貸款支持證券、抵押抵押貸款債務和直通證券
8,920 — 8,899 21 
公司債券和所有其他債券34,380 — 34,125 255 
固定到期日總額77,991 6,240 71,475 276 
股權證券    
普通股641 634 — 7 
不可贖回的優先股48 15 3 30 
股票證券總額689 649 3 37 
其他投資18 18 — — 
總計$78,698 $6,907 $71,478 $313 
16
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
4。公允價值測量，續
（截至 2023 年 12 月 31 日，以百萬計）總計第 1 級第 2 級第 3 級
投資資產：    
固定到期日    
美國國庫證券和美國政府及政府機構和當局的債務
$6,368 $6,368 $— $— 
美國各州、直轄市和政治分支機構的義務28,506 — 28,506 — 
外國政府發行的債務證券1,006 — 1,006 — 
抵押貸款支持證券、抵押抵押貸款債務和直通證券
7,818 — 7,818 — 
公司債券和所有其他債券34,109 — 33,851 258 
固定到期日總額77,807 6,368 71,181 258 
股權證券    
普通股560 553 — 7 
不可贖回的優先股48 16 2 30 
股票證券總額608 569 2 37 
其他投資18 18 — — 
總計$78,433 $6,955 $71,183 $295 
在截至2024年3月31日的三個月中，該等級結構的3級沒有重大活動。
按公允價值披露但未結轉的金融工具
下表顯示了公司按公允價值披露但未計入的金融資產和金融負債的賬面價值和公允價值，以及對此類資產和負債進行分類的公允價值層次結構中的水平。
（截至 2024 年 3 月 31 日，以百萬計）攜帶
價值		公平
價值		第 1 級第 2 級第 3 級
金融資產     
短期證券$4,682 $4,682 $999 $3,634 $49 
金融負債     
債務$7,932 $7,406 $— $7,406 $— 
商業票據100 100 — 100 — 
（截至 2023 年 12 月 31 日，以百萬計）攜帶
價值		公平
價值		第 1 級第 2 級第 3 級
金融資產     
短期證券$5,137 $5,137 $1,171 $3,912 $54 
金融負債     
債務$7,931 $7,645 $— $7,645 $— 
商業票據100 100 — 100 — 
在截至2024年3月31日的三個月或截至2023年12月31日的年度中，公司沒有按非經常性公允價值計量的重大資產或負債。


17
旅行者公司有限公司和子公司
 
合併財務報表附註（未經審計），續

5.    預期信貸損失備抵金
應收保費
下表列出了截至2024年和2023年3月31日減去預期信貸損失備抵後的應收保費餘額，以及截至2024年和2023年3月31日的三個月中預期信貸損失備抵額的變化。
截至2024年3月31日的三個月截至2023年3月31日的三個月
（單位：百萬）扣除預期信貸損失備抵後的應收保費預期信用損失備抵金扣除預期信貸損失備抵後的應收保費預期信用損失備抵金
 
期初餘額$10,282 $69 $8,922 $77 
預期信貸損失的本期變化12 10 
註銷無法收回的應收保費13 10 
期末餘額$10,829 $68 $9,483 $77 
再保險可收回款
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日減去預計不可收回再保險備抵後的再保險可收回款餘額，以及截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中估計不可收回再保險補貼的變化。
截至2024年3月31日的三個月截至2023年3月31日的三個月
（單位：百萬）再保險可追回款項，扣除預計無法收回的再保險備抵額預計無法收回的再保險補貼再保險可追回款項，扣除預計無法收回的再保險備抵額預計無法收回的再保險補貼
 
期初餘額$8,143 $118 $8,063 $132 
預計無法收回的再保險的當期變動(1)(1)
註銷無法收回的再保險應收賬款— — 
期末餘額$8,100 $117 $8,091 $131 
在截至2024年3月31日的再保險可追回款總額中，美元5.70十億，或 87%，由A.M. Best Company在扣除強制性資金池和協會後以及在扣除預計無法收回的再保險補貼之前進行評級。公司每季度使用更新的A.M. Best信用評級來確定補貼。在 A.M. Best Company 評級的總數中， 94% 的評級為 A-或更高。剩下的 13再保險可追回款的百分比包括以下內容： 6與專屬保險公司相關的百分比， 1與公司參與自願資金池相關的百分比，以及 6% 是未獲得 A.M. Best Company 評級的其他公司的餘額。公司的某些再保險可追回款項由信用證、持有的資金或信託協議作為抵押。
18
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
5。預期信貸損失備抵金，續
合同持有人應收賬款
下表列出了截至2024年和2023年3月31日減去預期信貸損失備抵後的合同持有人應收賬款餘額，以及截至2024年和2023年3月31日的三個月中預期信貸損失備抵額的變化。
截至2024年3月31日的三個月截至2023年3月31日的三個月
（單位：百萬）扣除預期信貸損失備抵後的合同持有人應收賬款預期信用損失備抵金扣除預期信貸損失備抵後的合同持有人應收賬款預期信用損失備抵金
 
期初餘額$3,249 $20 $3,579 $17 
預期信貸損失的本期變化(1)2 
註銷無法收回的合同持有人應收賬款— — 
期末餘額$3,266 $19 $3,598 $19 

6.          商譽和其他無形資產
善意
下表按分部列出了公司商譽的賬面金額。每個應申報的細分市場都包括與公司國際業務相關的商譽，這些商譽受外幣匯率變動的影響。
（單位：百萬）3月31日
2024		十二月三十一日
2023
商業保險$2,579 $2,585 
債券和專業保險 (1)
835 550 
個人保險811 815 
其他26 26 
總計$4,251 $3,976 
 _________________________________________________________
(1)截至2024年3月31日的商譽包括美元285百萬美元與2024年第一季度收購Corvus有關，這主要歸因於Corvus的網絡承保和支持能力以及員工，而且確實如此 不用於税收目的可扣除。


19
旅行者公司有限公司和子公司

合併財務報表附註（未經審計），續

6。商譽和其他無形資產，續
其他無形資產
下表按主要資產類別彙總了公司其他無形資產。
（截至 2024 年 3 月 31 日，以百萬計）格羅斯
攜帶
金額		累積的
攤銷		網
視攤銷而定
與客户相關 (1)
$186 $63 $123 
基於合同 (2)
204 194 10 
與營銷相關 (3)
18 1 17 
總額需攤銷408 258 150 
不受攤還影響226 — 226 
總計$634 $258 $376 
（截至 2023 年 12 月 31 日，以百萬計）格羅斯
攜帶
金額		累積的
攤銷		網
視攤銷而定
與客户相關$100 $59 $41 
基於合同 (2)
204 194 10 
總額需攤銷304 253 51 
不受攤還影響226 — 226 
總計$530 $253 $277 
 _________________________________________________________
(1)與客户相關的無形資產（美元）872024年第一季度與收購Corvus相關的記錄為100萬筆。與客户相關的無形資產包括Corvus的經紀人和保單持有人關係，並使用超額收益法收益法進行估值，該估值技術根據資產在剩餘使用壽命內預計產生的現金流來估算公允價值。經紀人關係代表Corvus與其現有經紀人的關係，通過這種關係與投保人開展新業務。保單持有人關係代表現有保單的續訂。公允估值的重要投入包括對收入增長的估計、經紀人留存率、保單持有人流失率和加權平均資本成本。
(2)需要攤銷的基於合同的無形資產包括索賠的公允價值調整和索賠調整費用儲備金、再保險可收回款和其他與合同相關的無形資產。與保險收購相關的公允價值調整是基於管理層對名義索賠和索賠調整費用儲備金和再保險應收賬款的估計。所使用的方法計算了對無風險貼現準備金的風險調整，如果儲備金按預期耗盡，則產生的結果將產生支持損失準備金的資本的假定資本成本。公允價值調整作為其他無形資產在合併資產負債表上報告，根據收購方的保險合同會計政策計量的金額已作為索賠和索賠調整費用準備金和再保險可回收款的一部分列報。無形資產按預期支付模式被確認為收入。由於貨幣的時間價值和無形資產的風險調整（資本成本）部分的流失率不同，因此收入中確認的金額在某些時期可能是淨收益，而在其他時期可能是淨支出。
(3)與營銷相關的美元無形資產182024年第一季度與收購Corvus相關的記錄為100萬筆。與營銷相關的無形資產包括商品名稱和競業禁止協議。這些商品名稱是使用特許權使用費減免法進行估值的，這是一種估值技術，根據因公司擁有該資產而節省的特許權使用費的現值來估算資產的公允價值。公允估值的重要投入包括對未來收入的估計、與某些資產相關的適當回報率以及加權平均資本成本。競業禁止協議的公允價值基於對協議未達成而個人選擇競爭將損失的收入的估計。公允估值的重要投入包括對預計現金流和加權平均資本成本的估計。

20
旅行者公司有限公司和子公司

合併財務報表附註（未經審計），續

6。商譽和其他無形資產，續
下表彙總了截至收購之日按主要資產類別分列的與收購Corvus相關的其他無形資產。
（單位：百萬）金額加權平均攤銷期
視攤銷而定
與客户相關$87 14年份
與營銷相關18 7年份
總計$105 13年份

7.    保險索賠儲備金
索賠和索賠調整費用儲備金如下：
（單位：百萬）3月31日
2024		十二月三十一日
2023
財產傷亡$62,482 $61,621 
事故與健康5 6 
總計$62,487 $61,627 
下表顯示了索賠和索賠調整費用的期初和期末財產意外傷害準備金餘額的核對情況：
截至3月31日的三個月
（單位：百萬）20242023
年初理賠和理賠費用儲備金$61,621 $58,643 
減去未付損失的再保險應收賬款7,817 7,790 
年初的淨儲備53,804 50,853 
本年度產生的索賠的估計索賠和索賠理賠費用6,679 6,025 
的索賠和索賠理算費用估計減少額
前幾年發生的索賠
(49)(90)
增幅總額6,630 5,935 
因以下原因產生的索賠的索賠和理賠費用支付：  
本年度1,275 1,177 
前幾年4,435 4,382 
付款總額5,710 5,559 
未實現外匯（收益）損失(61)28 
期末淨儲備54,663 51,257 
加上未付損失的再保險可追回款項7,819 7,801 
期末索賠和索賠調整費用儲備金$62,482 $59,058 
截至2024年3月31日，索賠總額和理賠調整費用準備金增加了美元861自2023年12月31日起為百萬美元，主要反映了（i）2024年前三個月的災難損失，（ii）保險風險敞口的增加以及（iii）本事故年度的損失成本趨勢，部分被（iv）2024年前三個月的索賠付款以及（v）去年淨有利的儲備金髮展所抵消。
截至2024年3月31日，未付損失的再保險應收賬款增加了美元2自 2023 年 12 月 31 日起為百萬美元。
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旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續

7。保險索賠準備金，續
前一年的儲備金開發
以下有關儲備金髮展的披露是在 “扣除再保險” 的基礎上進行的。
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，估計的索賠和索賠調整費用包括美元49百萬和美元90前幾年提出的索賠的淨利好發展額分別為百萬美元，包括美元91百萬和美元105上年度淨有利儲備開發額分別為百萬美元，以及美元11每個時期增加數百萬的折扣。
商業保險。有 不2024年第一季度的上年儲備金淨增長情況，這是因為國內業務工傷補償產品系列在多個事故年度的虧損表現好於預期，這主要被最近事故年份一般責任產品系列高於預期的損失以及與徑流業務相關的儲備金增加所抵消。2023年第一季度上年淨有利儲備金髮展總額為美元19百萬，這主要是由國內業務工傷補償產品系列在多個事故年度的損失表現好於預期所致，但部分被多個事故年度的超額保險一般責任產品系列中高於預期的損失所抵消。
債券和專業保險。 2024年第一季度上年淨有利儲備金髮展總額為美元24百萬，主要是由於國內業務中多個產品線的虧損情況好於預期。2023年第一季度上年淨有利儲備金髮展總額為美元58百萬，這主要是由近年來國內業務的保真度和擔保產品系列以及管理責任保險的一般責任產品系列的虧損情況好於預期所致。
個人保險。 2024年第一季度上年淨有利儲備金髮展總額為美元67百萬，這主要是由於近年來國內業務汽車產品線的虧損情況好於預期。2023年第一季度上年淨有利儲備金髮展總額為美元28百萬，這主要是由於近年來國內業務的房主和其他產品線的虧損情況好於預期。

8.    其他綜合收益（虧損）和累計的其他綜合收益（虧損）
下表顯示了截至2024年3月31日的三個月中公司累計其他綜合收益（虧損）（AOCI）的變化。
 投資證券未實現淨收益（虧損）的變化  
（單位：百萬）沒有信用
中確認的損失
合併的
損益表		有信用
已確認的損失
在合併中
的聲明
收入		淨福利計劃資產和
義務
中得到認可
股東
公平		未實現淨額
外幣
翻譯		累計總數
其他
全面
收入（虧損）
餘額，2023 年 12 月 31 日$(3,309)$180 $(458)$(884)$(4,471)
扣除税款後的其他綜合收益（虧損）（OCI）(626)2 — (67)(691)
從 AOCI 中重新分類的扣除税款的金額
32 — (1)— 31 
本期淨OCI(594)2 (1)(67)(660)
餘額，2024 年 3 月 31 日$(3,903)$182 $(459)$(951)$(5,131)
22
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
8。其他綜合收益（虧損）和累計其他綜合收益（虧損），續

下表列出了公司其他綜合收益（虧損）和相關所得税支出（收益）的税前部分。
 三個月已結束
3月31日
（單位：百萬）20242023
投資證券未實現淨虧損的變化：  
合併損益表中沒有確認的信貸損失$(752)$1,308 
所得税支出（福利）(158)278 
扣除税款(594)1,030 
在合併損益表中確認信貸損失2 — 
所得税支出— — 
扣除税款2 — 
福利計劃資產和負債的淨變動(1)(3)
所得税支出（福利）— (1)
扣除税款(1)(2)
未實現外幣折算的淨變動(71)37 
所得税支出（福利）(4)6 
扣除税款(67)31 
其他綜合收益總額（虧損）(822)1,342 
所得税支出總額（福利）(162)283 
扣除税款的其他綜合收益（虧損）總額$(660)$1,059 
23
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
8。其他綜合收益（虧損）和累計其他綜合收益（虧損），續

下表列出了從公司AOCI重新分類為公司合併損益表的金額的税前和相關所得税（支出）福利部分。
三個月已結束
3月31日
（單位：百萬）20242023
與投資證券未實現收益（虧損）相關的重新分類調整：
合併損益表中沒有確認的信貸損失 (1)
$40 $11 
所得税優惠 (2)
8 2 
扣除税款32 9 
在合併損益表中確認信貸損失 (1)
— — 
所得税優惠 (2)
— — 
扣除税款— — 
與福利計劃資產和負債相關的重新分類調整：
  
索賠和索賠調整費用（福利） (3)
— (1)
一般和管理費用（福利） (3)
(1)(2)
總計(1)(3)
所得税（費用）補助 (2)
— — 
扣除税款(1)(3)
與外幣折算有關的重新分類調整 (1)
— — 
所得税優惠 (2)
— — 
扣除税款— — 
改敍總數39 8 
所得税優惠總額8 2 
扣除税款後的重新分類總額$31 $6 
_________________________________________________________
(1)（增加）減少了合併損益表中已實現的淨投資收益。
(2)（增加）減少合併損益表中的所得税支出（收益）。
(3)增加（減少）合併損益表上的支出。


9.     普通股回購
在截至2024年3月31日的三個月中，公司回購了 1.2根據其股票回購授權，共計100萬股普通股，總成本為美元250百萬。回購的每股平均成本為美元217.31。此外，該公司收購了 0.6百萬股普通股，總成本為美元138在截至2024年3月31日的三個月中，有100萬筆不屬於其公開宣佈的股票回購授權。這些股票包括為支付與限制性股票單位獎勵和績效股票獎勵相關的工資預扣税而保留的股份，以及員工用於支付行使價的股票以及與行使的某些股票期權相關的工資預扣税。作為2022年《通貨膨脹減少法》的一部分，通過普通股回購收購的成本中包括對普通股回購活動徵收的1％的消費税，扣除普通股發行量。在截至2024年3月31日的三個月中， 不淨消費税包含在庫存股收購成本中，因為普通股發行量超過了普通股回購活動。截至 2024 年 3 月 31 日，該公司有 $5.79根據其股票回購授權，剩餘容量為10億美元。

24

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合併財務報表附註（未經審計），續
10.     每股收益
以下是計算所列期間基本和攤薄後每股收益時使用的收入和份額數據的對賬表：
 三個月已結束
3月31日
（以百萬計，每股金額除外）20242023
基礎版和稀釋版
淨收入，如報告所示$1,123 $975 
基於股份的參與獎勵——分配收入(8)(7)
普通股股東可獲得的淨收益——基本收益和攤薄後收入$1,115 $968 
普通股
基本
加權平均已發行股數229.0 231.7 
稀釋
加權平均已發行股數229.0 231.7 
稀釋證券的加權平均效應——股票期權和績效股票
3.0 2.7 
總計232.0 234.4 
普通股每股淨收益
基本$4.87 $4.18 
稀釋$4.80 $4.13 


11.      基於股份的激勵薪酬
以下信息與截至2024年3月31日的全額股票期權獎勵有關：
股票期權數字加權
平均值
運動
價格		加權
平均值
合同的
生活
剩餘的		聚合
固有的
價值
（百萬美元）
期末歸屬 (1)
6,832,710 $146.39 6.0年份$572 
期末可行使5,162,950 $132.57 5.1年份$504 
_________________________________________________________
(1)代表已提供必要服務的獎勵，包括符合退休條件的獎勵。
收益中確認的所有基於股份的激勵薪酬獎勵的總薪酬成本為 $79百萬和美元69截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，分別為百萬美元。收益中確認的相關税收優惠為 $12百萬和美元11截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，分別為百萬美元。
截至2024年3月31日，與所有非既得股份激勵薪酬獎勵相關的未確認薪酬成本總額為美元380百萬，預計將在加權平均期內得到確認 2.2年份。


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合併財務報表附註（未經審計），續

12.    養老金計劃、退休金和儲蓄計劃

下表彙總了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月合併收益表中確認的公司養老金和退休後福利計劃的淨定期福利成本（收益）的組成部分。
 養老金計劃退休後福利計劃
（截至3月31日的三個月，以百萬計）2024202320242023
淨定期福利成本（收益）：    
服務成本$29 $27 $— $— 
非服務成本（收益）：    
福利債務的利息成本43 44 1 1 
計劃資產的預期回報率(75)(78)— — 
未確認的攤銷：
先前服務福利— — (1)(1)
淨精算（收益）虧損 2 — (2)(2)
非服務成本（福利）總額(30)(34)(2)(2)
定期福利淨成本（收益）$(1)$(7)$(2)$(2)
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月合併收益表中列報的相應服務成本和非服務成本（收益）的細列項目。
 
 養老金計劃退休後福利計劃
（截至3月31日的三個月，以百萬計）2024202320242023
服務成本：    
索賠和索賠調整費用$11 $11 $— $— 
一般和管理費用18 16 — — 
總服務成本29 27 — — 
非服務成本（收益）：    
索賠和索賠調整費用(12)(14)(1)(1)
一般和管理費用(18)(20)(1)(1)
非服務成本（福利）總額(30)(34)(2)(2)
定期福利淨成本（收益）$(1)$(7)$(2)$(2)

13.    租賃
公司簽訂房地產租賃協議，這些房地產主要用於正常業務過程中的辦公空間。這些租賃記作經營租賃，租賃費用在租賃期內按直線方式確認，使用權資產和租賃負債在合併資產負債表中分別確認為其他資產和其他負債的一部分。
大多數租賃都包括延長或續訂租賃期限的選項。續訂期權的行使由公司自行決定。經營租賃負債包括與延長或續訂租賃期限的期權相關的租賃付款，前提是公司有合理的確定性會行使這些期權。公司在確定租賃付款的現值時，要麼使用租賃中隱含的利率（如果該利率易於確定），要麼使用公司與基礎租賃期限相稱的遞增擔保借款利率。
26
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合併財務報表附註（未經審計），續
13.               租賃，續
租賃費用包含在合併損益表中的一般和管理費用中。有關公司房地產經營租賃的其他信息如下：
三個月已結束
3月31日
（單位：百萬）20242023
租賃成本
經營租賃$19 $19 
短期租賃 (1)
1 1 
租賃費用20 20 
減去：轉租收入 (2)
— — 
淨租賃成本$20 $20 
有關經營租賃的其他信息
用於結算現金流中報告的租賃負債的現金支付
$22 $21 
為換取新的租賃負債而獲得的使用權資產$10 $10 
加權平均折扣率2.91 %2.44 %
剩餘租賃期限的加權平均值4.1年份4.4年份
_________________________________________________________
(1)期限為十二個月或更短的租賃不記錄在合併資產負債表中。
(2)轉租收入包括來自第三方的辦公空間租金，在合併損益表中被確認為其他收入的一部分。


14.    突發事件、承諾和擔保
突發事件
下文描述了公司或其任何子公司作為當事方或公司任何財產所涉的主要未決法律訴訟，但與業務相關的普通例行訴訟除外。
石棉和環境索賠與訴訟
在正常的保險業務過程中，公司已經收到並將繼續收到因公司簽發的保單而產生的保險索賠，該保單聲稱石棉和環境相關暴露引起的傷害和損失，這些風險是相關保險訴訟的主題。該公司正在積極為與石棉和環境相關的訴訟辯護，並認為其辯護是有道理的；但是，這些爭議的結果尚不確定。在這方面，公司聘請了專門的專家和全面的解決策略來管理石棉和環境損失風險，包括在適當情況下解決訴訟。目前，無法預測與石棉和環境索賠有關的索賠和訴訟的法律結果及其對未來損失發展的影響。任何此類事態發展都可能受到未來法院判決和解釋以及適用法律未來變動（如果有的話）的影響。由於這些不確定性，超過公司當前保險儲備金的金額可能會產生額外負債。此外，公司對最終索賠和索賠調整費用的估計可能會發生變化。這些額外負債或估計值的變化或兩者之間的變化現在無法合理估計，並可能導致損益表費用，這些費用可能會對公司未來時期的經營業績產生重大影響。
其他未在保險合同或再保險協議下提起的訴訟
公司還參與其他訴訟，包括指控與保險合同或再保險協議有關的合同外損害賠償的訴訟，這些損害不是根據保險合同或再保險協議引起的。與此類訴訟相關的法律費用在費用發生期間記為支出。根據目前獲得的信息，公司認為任何此類訴訟或相關訴訟都不可能對公司的經營業績產生重大影響，也不會對公司的財務狀況或流動性產生重大不利影響。
27
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
14。突發事件、承諾和擔保，續
其他承諾和擔保
承諾
投資承諾— 公司對私募股權有限合夥企業、房地產合夥企業和其他投資的承諾沒有資金支持。這些承諾總額為 $1.59十億和美元2.05截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，分別為 10 億。
擔保
公司與出售可量化業務相關的或有賠償義務的最大金額為美元351截至 2024 年 3 月 31 日，為百萬人。
與擔保前保險子公司的某些保險單義務相關的公司債務的最大金額為美元480截至2024年3月31日，百萬美元，全部由第三方賠償。有關公司擔保的更多信息，請參閲公司2023年年度報告中合併財務報表附註17。


28

旅行者公司有限公司和子公司
第 2 項。        管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下是對公司財務狀況和經營業績的討論和分析。
財務要聞
2024 年第一季度合併經營業績
•淨收益為11.2億美元，基本每股收益為4.87美元，攤薄後每股收益為4.80美元
•淨收入保費為101.3億美元
•災難損失7.12億美元（税後5.63億美元）
•上年度淨有利儲備金髮展為9,100萬美元（税後7,100萬美元）
•合併比率為 93.9%
•淨投資收益為8.46億美元（税後6.98億美元）
•已實現的淨投資收益為3500萬美元（税後2700萬美元）
•運營現金流為14.6億美元
2024 年第一季度合併財務狀況
•總投資為886.6億美元；固定到期日和短期證券佔總投資的93％
•總資產為1274.1億美元
•債務總額為80.3億美元，債務與總資本的比率為24.3％（不包括未實現淨投資）為21.8％儲蓄損失，扣除税款）
•向股東返還的資本總額為6.2億美元，包括3.88億美元的股票回購和2.32億美元的股息
•股東權益為250.2億美元
•未實現的淨投資虧損為47.2億美元（税後37.2億美元）
•每股普通股賬面價值為109.28美元
•控股公司流動性為16.2億美元
29

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

綜合概述
合併經營業績
 三個月已結束
3月31日
（以百萬計，比例和每股金額除外）20242023
收入  
保費$10,126 $8,854 
淨投資收益846 663 
費用收入109 106 
已實現的淨投資收益35 6 
其他收入112 75 
總收入11,228 9,704 
索賠和費用  
索賠和索賠調整費用6,656 5,959 
遞延收購成本的攤銷1,698 1,462 
一般和管理費用1,406 1,267 
利息支出98 88 
索賠和費用總額9,858 8,776 
所得税前收入1,370 928 
所得税支出（福利）247 (47)
淨收入$1,123 $975 
每股淨收益  
基本$4.87 $4.18 
稀釋$4.80 $4.13 
合併比率  
虧損調整費用比率65.2 %66.7 %
承保費用比率28.7 28.7 
合併比率93.9 %95.4 %
以下關於公司淨收入和分部收入的討論按税後基礎列報。除非另有説明，否則對淨收益和分部收入組成部分的討論均在税前基礎上列報。對每股普通股淨收益的討論是在攤薄的基礎上進行的。
概述
2024年第一季度攤薄後的每股淨收益為4.80美元，比2023年同期的攤薄後每股淨收益4.13美元增長了16％。2024年第一季度的淨收入為11.2億美元，比2023年同期的9.75億美元淨收入增長了15％。攤薄後每股淨收益的較高增長率反映了近期股票回購的影響。2024年第一季度所得税前收入的增長主要反映了以下因素的税前影響：（i）承保利潤率的提高，不包括災難損失和上年度儲備金的發展（“基礎承保利潤率”），以及（ii）淨投資收益的增加，被（iii）更高的災難損失部分抵消。2024年和2023年第一季度的災難損失分別為7.12億美元和5.35億美元。2024年和2023年第一季度的上年淨有利儲備發展分別為9,100萬美元和1.05億美元。2024年第一季度基礎承保利潤率的上升是由個人保險、商業保險以及債券和專業保險推動的。與2023年同期的所得税優惠相比，該公司在2024年第一季度記錄了所得税支出。所得税的變化主要反映了2023年第一季度2.11億美元的一次性税收優惠，這是由於税收項目的時效到期以及所得税前收入增加的影響。
作為勞埃德的公司成員，該公司在加拿大、英國、愛爾蘭共和國和世界其他地區開展保險業務，並通過合資企業在巴西和哥倫比亞開展保險業務。由於這些業務是以美元以外的當地貨幣進行的，因此公司可能會受到外幣變動的影響
30

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

匯率。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，外幣匯率的變化對損益表中報告的細列項目的影響微乎其微。這些變化的影響對公司報告期內的淨收入或分部收入並不重要。
收入
賺取的保費
2024年第一季度的收入保費為101.3億美元，比2023年同期增長12.7億美元，增長14％。在商業保險方面，2024年第一季度的收入保費比2023年同期增長了15％。在債券和專業保險中，2024年第一季度的收入保費比2023年同期增長了9％。在個人保險方面，2024年第一季度的收入保費比2023年同期增長了15％。在隨後的細分市場討論中，將更詳細地討論導致每個細分市場所得保費變化的因素。
淨投資收益
下表列出了有關公司投資的信息。
 三個月已結束
3月31日
（百萬美元）20242023
平均投資 (1)
$94,677 $88,740 
税前淨投資收益846 663 
税後淨投資收益698 557 
平均税前收益率 (2)
3.6 %3.0 %
平均税後收益率 (2)
2.9 %2.5 %
_________________________________________________________ 
(1)不包括未實現的淨投資收益和虧損，反映現金、投資銷售應收賬款、投資購買應付賬款和應計投資收益。
(2)不包括已實現和未實現的淨投資收益和虧損。
2024年第一季度的淨投資收入為8.46億美元，比2023年同期增長了1.83億美元，增長了28％。2024年第一季度固定到期投資的淨投資收入為6.92億美元，比2023年同期增加了1.17億美元。增長主要是由於較高的長期平均收益率和較高的固定期限投資的平均水平。2024年第一季度的短期證券淨投資收入為7,000萬美元，比2023年同期增加了2300萬美元。增長主要是由於短期平均收益率的上升。該公司剩餘的投資組合在2024年第一季度的淨投資收益為9,800萬美元，比2023年同期增加了4,500萬美元，這主要反映了私募股權合夥企業回報的增加。其他投資中包括私募股權、對衝基金和房地產合夥企業，這些合夥企業按股權會計法進行核算，通常在報告期結束後的一個月至三個月內向公司報告其財務報表信息。因此，這些其他投資的淨投資收入通常按季度延遲反映在公司的財務報表中。
費用收入
2024年第一季度的費用收入為1.09億美元，比2023年同期增加了300萬美元。商業保險中的國民賬户市場是公司收費業務的主要來源，接下來的商業保險部分討論將對此進行討論。
31

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

已實現的淨投資收益（虧損）
下表列出了有關公司淨已實現投資收益（虧損）的信息。
三個月已結束
3月31日
（單位：百萬）20242023
減值損失：
固定到期日$(3)$(1)
仍持有股票證券的淨已實現投資收益79 17 
其他已實現的淨投資收益（虧損），包括銷售收益(41)(10)
總計$35 $6 
2024年和2023年第一季度，仍持有的股票證券的已實現淨投資收益分別為7,900萬美元和1,700萬美元，這兩者均受股票市場有利的公允價值變動的影響所推動。
其他收入
2024年第一季度的其他收入為1.12億美元，比2023年同期增加了3700萬美元。其他收入包括來自Simply Business的收入、分期付款保費和其他保單持有人服務費。
索賠和費用
索賠和索賠調整費用
2024年第一季度的索賠和索賠調整費用為66.6億美元，比2023年同期增長6.97億美元，增長12％，這主要反映了（i）業務量增加，（ii）災難損失增加以及（iii）商業保險其他損失活動的影響，（iv）與上一季度銀行業中斷相關的債券和專業保險的損失活動部分抵消了這些影響。2024年第一季度的災難損失主要是由美國中部和東部地區的強風和冰雹風暴造成的。2023年第一季度的災難損失主要是由多個州的強風和冰雹風暴造成的。
未經審計的合併財務報表附註7更詳細地討論了2024年和2023年第一季度上年度淨儲備金增長的因素。

重大災難損失
下表列出了公司在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中發生的重大災難所記錄的損失金額，截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中為2023年和2022年發生的重大災難確認的上年度淨不利（優惠）儲備金額，以及截至2024年3月31日和2023年12月31日這些災難的最終損失估計。就該表而言，重大災難是指公司估計其扣除再保險和税前的最終損失將為1億美元或以上的事件。公司披露災難的門檻主要是在應報告的細分市場層面上確定的，到2024年，再保險和税前虧損在2000萬美元至3000萬美元之間。有關公司對災難的定義，請參閲公司2023年年度報告中的 “第二部分——第7項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——綜合概述”。
32

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

 已發生的損失/不利的損失（有利）
前一年的儲備金開發		  
 三個月已結束
3月31日
 預計的最終損失
（以百萬計，税前和再保險淨額） (1)
202420233月31日
2024		2023年12月31日
2022
PCS 序列號：
33 — 強風和冰雹1 (7)139 138
35 — 強風和冰雹2 (2)186 184
43 — 強風和冰雹1 (10)117 116
61 — 颶風伊恩(2)(53)149 151
73 — 冬季風暴5 143675 670
2023
PCS 序列號：
25 — 強風和冰雹(2)148151 153
32 — 強風和冰雹1 119141 140
33 — 強風和冰雹— 不適用199 199
35 — 強風和冰雹(2)不適用138 140
38 — 強風和冰雹— 不適用110 110
42 — 強風和冰雹9 不適用142 133
48 — 強風和冰雹— 不適用150 150
49 — 強風和冰雹(1)不適用132 133
51 — 強風和冰雹— 不適用265 265
63 — 強風和冰雹— 不適用125 125
75 — 強風和冰雹1 不適用191 190
2024
PCS 序列號：
26 — 強風和冰雹259 不適用259 不適用
_________________________________________________________
n/a：不適用。
(1) 根據所有適用的再保險協議，金額均在税前和收回後的淨額中列報，但公司的《2022年標的財產綜合災難超額虧損協議》除外，該協議的條款在公司2022年年度報告的 “第一部分——第1項—業務” 中進行了描述。該條約涵蓋了2022年1月1日至2022年12月31日（含）期間因一次或多次發生（包括災難和非災難性事件）而產生的某些財產損失的累積。因此，這些條約的惠益未包括在上表中，因為每次發生額外事件或任何承保事件的估計損失發生變化時，條約對每項已確定的災難的利益分配都會發生變化。
遞延收購成本的攤銷
2024年第一季度的遞延收購成本攤銷額為17.0億美元，比2023年同期增長2.36億美元，增長16％，總體上與所得保費的增長一致。在隨後的分部分討論中，將更詳細地討論遞延收購成本的攤銷。
一般和管理費用
2024年第一季度的一般和管理費用為14.1億美元，比2023年同期增長1.39億美元，增長11％，這主要反映了與業務量增加相關的成本的影響。在隨後的部分討論中，將更詳細地討論一般和管理費用。
利息支出
2024年第一季度的利息支出為9,800萬美元，而2023年同期為8,800萬美元。
33

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

所得税支出（福利）
2024年第一季度的所得税支出為2.47億美元，而2023年同期的所得税優惠為4700萬美元。所得税的變化主要反映了2023年第一季度2.11億美元的一次性税收優惠，這是由於税收項目的時效到期以及2024年第一季度所得税前收入增長4.42億美元的影響。
該公司的有效税率在2024年和2023年第一季度分別為18％和（5）％。由於上述一次性税收優惠的影響，2023年第一季度的有效税率有所降低。所有時期的有效税率反映了免税投資收入對公司所得税準備金計算的影響。
合併比率
2024年第一季度的合併比率為93.9％，比2023年同期的95.4％的合併比率低1.5個百分點。2024年第一季度的虧損調整費用比率為65.2％，比2023年同期的66.7％的虧損調整費用比率低1.5個百分點。2024年第一季度的承保費用比率為28.7％，與2023年同期的承保費用比率相當。
2024年和2023年第一季度的災難損失分別佔合併比率的7.1點和6.0點。與合併比率相比，2024年和2023年第一季度的上年淨有利儲備金髮展分別提供了0.9個百分點和1.2個百分點的收益。在同一基礎上，2024年第一季度不包括上年儲備金開發和災難損失的合併比率（“基礎合併比率”）比2023年的比率低2.9個百分點， 主要反映了的影響 盈利定價的好處。
合併比率繼續受到侵權環境的影響，包括律師更積極地參與保險索賠。
書面保費
合併總保費和淨額保費如下：
 總書面保費
 三個月已結束
3月31日
（單位：百萬）20242023
商業保險$6,383 $5,828 
債券和專業保險1,076 1,010 
個人保險3,851 3,509 
總計$11,310 $10,347 
 淨書面保費
 三個月已結束
3月31日
（單位：百萬）20242023
商業保險$5,596 $5,157 
債券和專業保險943 886 
個人保險3,643 3,353 
總計$10,182 $9,396 
與2023年同期相比，2024年第一季度的總書面保費和淨保費分別增長了9％和8％。在隨後的細分市場討論中，將更詳細地討論導致每個細分市場總保費和淨額保費變化的因素。
34

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

按細分市場劃分的經營業績
商業保險
商業保險的結果如下：
 三個月已結束
3月31日
（百萬美元）20242023
收入  
賺取的保費$5,160 $4,477 
淨投資收益609 473 
費用收入101 99 
其他收入77 47 
總收入5,947 5,096 
索賠和費用總額5,013 4,383 
所得税前分部收入934 713 
所得税支出（福利）170 (43)
分部收入$764 $756 
虧損調整費用比率63.6 %63.8 %
承保費用比率29.7 29.8 
合併比率93.3 %93.6 %
概述
2024年第一季度的分部收入為7.64億美元，比2023年同期的7.56億美元分部收入高出800萬美元，增長1％。所得税前分部收入的增長主要反映了（i）淨投資收益增加和（ii）基礎承保利潤率的提高所產生的税前影響，（iii）2024年第一季度沒有淨上年度儲備金增長，而2023年同期的淨有利儲備金髮展為1900萬美元，部分抵消了上述影響。2024年和2023年第一季度的災難損失分別為2.09億美元和1.99億美元。較高的基礎承保利潤率主要反映了（i）業務量增加和（ii）盈利定價的好處的影響，但被（iii）其他虧損活動部分抵消了影響。該細分市場在2024年第一季度記錄了所得税支出，而2023年第一季度的所得税優惠則為所得税優惠。所得税的變化主要反映了2023年第一季度1.71億美元的一次性税收優惠，這是由於税收項目的時效到期以及所得税前分部收入增加的影響。
收入
賺取的保費
2024年第一季度的收入保費為51.6億美元，比2023年同期增長6.83億美元，增長15％，這主要反映了前十二個月淨書面保費的增長。
淨投資收益
2024年第一季度的淨投資收入為6.09億美元，比2023年同期增長1.36億美元，增長29％。有關導致公司2024年第一季度合併淨投資收益與2023年同期相比增加的因素的描述，請參閲此處 “合併經營業績” 討論中的 “收入——淨投資收益” 部分。此外，有關公司淨投資收益分配方法的討論，請參閲公司2023年年度報告中合併財務報表附註2。
費用收入
國民賬户是費用收入的主要來源，這歸因於其大型免賠額保單和服務業務的收入，其中包括向第三方提供的風險管理、索賠管理、損失控制和風險管理信息服務，以及為工傷補償剩餘市場池提供的保單發行和索賠管理服務。2024年第一季度的費用收入為1.01億美元，比2023年同期增長200萬美元，增長2％。
35

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

其他收入
2024年第一季度的其他收入為7700萬美元，比2023年同期增加了3000萬美元。其他收入包括來自Simply Business的收入、分期付款保費和其他保單持有人服務費。
索賠和費用
索賠和索賠調整費用
2024年第一季度的索賠和索賠調整費用為33.3億美元，比2023年同期增長4.24億美元，增長15％，這主要反映了（i）業務量增加，（ii）損失成本趨勢和（iii）其他損失活動的影響。
未經審計的合併財務報表附註7更詳細地討論了2024年和2023年第一季度上年度淨儲備金增長的因素。
遞延收購成本的攤銷
2024年第一季度的遞延收購成本攤銷額為8.64億美元，比2023年同期增長1.22億美元，增長16％，總體上與所得保費的增長一致。
一般和管理費用
2024年第一季度的一般和管理費用為8.18億美元，比2023年同期增長8400萬美元，增長11％，主要用於支持業務增長。
所得税支出（福利）
2024年第一季度的所得税支出為1.7億美元，而2023年同期的所得税優惠為4,300萬美元。所得税的變化主要反映了2023年第一季度1.71億美元的一次性税收優惠，這是由於税收項目的時效到期以及所得税前收入增加2.21億美元的影響。
合併比率
2024年第一季度的合併比率為93.3％，比2023年同期的93.6％的合併比率低0.3個百分點。2024年第一季度的虧損調整費用比率為63.6％，比2023年同期的63.8％的虧損調整費用比率低0.2個百分點。2024年第一季度的承保費用比率為29.7％，比2023年同期的29.8％的承保費用比率低0.1個百分點。
2024年和2023年第一季度的災難損失分別佔合併比率的4.1點和4.4點。2024年第一季度沒有淨儲備金增長。2023年第一季度上年淨有利的儲備金髮展為合併比率帶來了0.4個百分點的收益。同樣，2024年第一季度的基礎合併比率比2023年的比率低0.4點。
書面保費
按市場劃分，商業保險的總承保保費和淨額保費如下：
 總書面保費
 三個月已結束
3月31日
（單位：百萬）20242023
國內：  
選擇賬户$1,004 $924 
中間市場3,452 3,129 
國民賬户527 493 
國家財產及其他851 747 
國內總計5,834 5,293 
國際549 535 
商業保險總額$6,383 $5,828 
36

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

 淨書面保費
 三個月已結束
3月31日
（單位：百萬）20242023
國內：  
選擇賬户$974 $908 
中間市場3,213 2,926 
國民賬户327 294 
國家財產及其他642 590 
國內總計5,156 4,718 
國際440 439 
商業保險總額$5,596 $5,157 
與2023年同期相比，2024年第一季度的總書面保費和淨保費分別增長了10％和9％。
選擇賬户。2024年第一季度的淨書面保費為9.74億美元，比2023年同期增長了7％。留存率在2024年第一季度保持強勁，但與2023年同期相比略有下降。2024年第一季度的續保費變化保持正增長，高於2023年同期。2024年第一季度的新業務保費比2023年同期有所增加。
中間市場。2024年第一季度的淨書面保費為32.1億美元，比2023年同期增長了10％。留存率在2024年第一季度保持強勁，但與2023年同期相比有所下降。2024年第一季度的續期保費變化保持積極態勢，高於2023年同期。2024年第一季度的新業務保費較2023年同期有所下降。
國民賬户。2024年第一季度的淨書面保費為3.27億美元，比2023年同期增長了11％。留存率在2024年第一季度保持強勁，並與2023年同期相比有所增加。2024年第一季度的續訂保費變化保持樂觀，但略低於2023年同期。2024年第一季度的新業務保費比2023年同期有所增加。
國家財產及其他2024年第一季度的淨書面保費為6.42億美元，比2023年同期增長了9％。留存率在2024年第一季度保持強勁，但與2023年同期相比略有下降。2024年第一季度的續保費變化保持正值，但低於2023年同期。2024年第一季度的新業務保費比2023年同期有所增加。
國際。2024年第一季度的淨書面保費為4.4億美元，與2023年同期相當。
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旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

債券和專業保險
債券和專業保險的業績如下：
 三個月已結束
3月31日
（百萬美元）20242023
收入  
賺取的保費$956 $875 
淨投資收益90 73 
其他收入9 5 
總收入1,055 953 
索賠和費用總額815 705 
所得税前分部收入240 248 
所得税支出45 41 
分部收入$195 $207 
虧損調整費用比率44.4 %43.0 %
承保費用比率40.1 37.0 
合併比率84.5 %80.0 %
概述
2024年第一季度的分部收入為1.95億美元，比2023年同期的2.07億美元分部收入低1200萬美元，下降6％。所得税前分部收入的下降主要反映了（i）去年淨有利儲備金髮展下降的税前影響，被（ii）淨投資收益的增加和（iii）基礎承保利潤率的提高部分抵消了税前影響。2024年和2023年第一季度的上年淨有利儲備發展分別為2400萬美元和5800萬美元。2024年和2023年第一季度的災難損失均為500萬美元。較高的基礎承保利潤率主要反映了（i）業務量增加以及（ii）與上一季度銀行業中斷相關的虧損活動的影響，（iii）一般和管理費用的增加部分抵消了這些影響。2024年第一季度的所得税支出高於2023年同期，這主要反映了由於某税項的時效到期，2023年第一季度一次性税收優惠為900萬美元，但部分被所得税前分部收入減少的影響所抵消。
收入
賺取的保費
2024年第一季度的收入保費為9.56億美元，比2023年同期增長8,100萬美元或9％，這主要反映了前幾個季度的淨書面保費的增加，包括長期擔保債券和多年期管理責任保單的影響。
淨投資收益
2024年第一季度的淨投資收入為9000萬美元，比2023年同期增長1700萬美元，增長23％。債券和專業保險中包括某些法律實體，其投資資產和相關的淨投資收益僅在該細分市場中報告，不分配給所有業務領域。有關導致公司2024年第一季度合併淨投資收益與2023年同期相比增加的因素的討論，請參閲本文 “合併經營業績” 的 “收入——淨投資收益” 部分。此外，有關公司淨投資收益分配方法的討論，請參閲公司2023年年度報告中合併財務報表附註2。
索賠和費用
索賠和索賠調整費用
2024年第一季度的索賠和索賠調整費用為4.28億美元，比2023年同期增加了4,800萬美元，增長了13％，這主要反映了（i）業務量增加和（ii）去年淨有利儲備金減少的影響，（iii）與上一季度銀行業混亂相關的虧損活動部分抵消。
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旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

未經審計的合併財務報表附註7詳細討論了2024年和2023年第一季度上年度儲備金淨利潤增長的因素。
遞延收購成本的攤銷
2024年第一季度的遞延收購成本攤銷額為1.82億美元，比2023年同期增長2200萬美元或14％，總體上與所得保費的增長一致。
一般和管理費用
2024年第一季度的一般和管理費用為2.05億美元，比2023年同期增長4,000萬美元，增長24％，這主要反映了對Corvus的收購以及員工和技術相關支出的增加。
所得税支出
2024年第一季度的所得税支出為4,500萬美元，比2023年同期增加了400萬美元，增長了10％，這主要反映了2023年第一季度因税項時效到期而產生的900萬美元的一次性税收優惠，但部分被所得税前分部收入減少800萬美元的影響所抵消。
合併比率
2024年第一季度的合併比率為84.5％，比2023年同期的80.0％的合併比率高出4.5個百分點。2024年第一季度的虧損調整費用比率為44.4％，比2023年同期的43.0％的虧損調整費用比率高出1.4個百分點。2024年第一季度的承保費用比率為40.1％，比2023年同期的37.0％的承保費用比率高出3.1個百分點。
與合併比率相比，2024年和2023年第一季度的上年淨有利儲備金髮展分別提供了2.5個百分點和6.7個百分點的收益。2024年和2023年第一季度的災難損失分別佔合併比率的0.5點和0.6個百分點。同比而言，2024年第一季度的基礎合併比率比2023年的比率高出0.4個百分點。
書面保費
債券和專業保險板塊的總書面保費和淨額保費如下：
 總書面保費
 三個月已結束
3月31日
（單位：百萬）20242023
國內：  
管理責任$611 $564 
保證金349 303 
國內總計960 867 
國際116 143 
全額債券和專業保險$1,076 $1,010 
 淨書面保費
 三個月已結束
3月31日
（單位：百萬）20242023
國內：  
管理責任$543 $511 
保證金296 257 
國內總計839 768 
國際104 118 
全額債券和專業保險$943 $886 
39

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

與2023年同期相比，2024年第一季度的總書面保費和淨保費分別增長了7％和6％。
國內。2024年第一季度的淨書面保費為8.39億美元，比2023年同期增長了9％。不包括擔保業務（以下與之無關的衡量標準），留存率在2024年第一季度保持強勁，與2023年同期相比略有增加。2024年第一季度的續訂保費變化仍然樂觀，但低於2023年同期。2024年第一季度的新業務保費比2023年同期有所增加。
國際。2024年第一季度的淨書面保費為1.04億美元，比2023年同期下降了12％，這主要是由英國和整個歐洲的下降推動的。

個人保險
個人保險的結果如下：
 三個月已結束
3月31日
（百萬美元）20242023
收入  
賺取的保費$4,010 $3,502 
淨投資收益147 117 
費用收入8 7 
其他收入26 23 
總收入4,191 3,649 
索賠和費用總額3,924 3,591 
所得税前分部收入267 58 
所得税支出（福利）47 (25)
分部收入$220 $83 
虧損調整費用比率72.2 %76.3 %
承保費用比率24.7 25.2 
合併比率96.9 %101.5 %
概述
2024年第一季度的分部收入為2.2億美元，比2023年同期增長1.37億美元，增長165％。所得税前分部收入的增長是由以下因素的税前影響推動的：（i）更高的基礎承保利潤率，（ii）更高的上年度淨有利儲備金髮展以及（iii）更高的淨投資收益，（iv）更高的災難性虧損部分抵消。2024年和2023年第一季度的災難損失分別為4.98億美元和3.31億美元。2024年和2023年第一季度的上年淨有利儲備發展分別為6700萬美元和2,800萬美元。較高的基礎承保利潤率主要反映了（i）汽車和房主及其他產品系列的盈利定價的好處，以及（ii）業務量增加的影響。與2023年同期的所得税優惠相比，該細分市場在2024年第一季度記錄了所得税支出。所得税的變化主要反映了所得税前細分市場收入的增加以及2023年第一季度由於税項訴訟時效到期而導致的3,100萬美元的一次性税收優惠的影響。
收入
賺取的保費
2024年第一季度的收入保費為40.1億美元，比2023年同期增長5.08億美元，增長15％，這主要反映了前十二個月淨書面保費的增長。
40

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

淨投資收益
2024年第一季度的淨投資收入為1.47億美元，比2023年同期增長3000萬美元，增長26％。有關導致公司2024年第一季度合併淨投資收益與2023年同期相比增加的因素的描述，請參閲此處 “合併經營業績” 討論中的 “收入——淨投資收益” 部分。此外，有關公司淨投資收益分配方法的討論，請參閲公司2023年年度報告中合併財務報表附註2。
其他收入
2024年和2023年第一季度的其他收入主要包括分期付款保費。
索賠和費用
索賠和索賠調整費用
2024年第一季度的索賠和索賠調整費用為29.0億美元，比2023年同期增長2.25億美元，增長8％，這主要反映了（i）業務量增加，（ii）災難損失增加以及（iii）損失成本趨勢的影響，（iv）去年淨有利儲備金的增加部分抵消了這些影響。
未經審計的合併財務報表附註7詳細討論了2024年和2023年第一季度上年度儲備金淨利潤增長的因素。
遞延收購成本的攤銷
2024年第一季度的遞延收購成本攤銷額為6.52億美元，比2023年同期增長9200萬美元或16％，總體上與所得保費的增長一致。
一般和管理費用
2024年第一季度的一般和管理費用為3.75億美元，比2023年同期增長1,600萬美元或4％，主要反映了員工和技術相關支出的增加。
所得税支出（福利）
該細分市場在2024年第一季度記錄的所得税支出為4700萬美元，而2023年同期的所得税優惠為2500萬美元。所得税的變化主要反映了所得税前分部收入增長2.09億美元以及由於税項時效到期而在2023年第一季度實現3,100萬美元的一次性税收優惠的影響。
合併比率
2024年第一季度的合併比率為96.9％，比2023年同期的101.5％的合併比率低4.6個百分點。2024年第一季度的虧損調整費用比率為72.2％，比2023年同期的76.3％的虧損調整費用比率低4.1個百分點。2024年第一季度的承保費用比率為24.7％，比2023年同期的25.2％的承保費用比率低0.5個百分點。
2024年和2023年第一季度的災難損失分別佔合併比率的12.4點和9.4點。與合併比率相比，2024年和2023年第一季度的上年淨有利儲備金髮展分別提供了1.6個百分點和0.8個百分點的收益。同比而言，2024年第一季度的基礎合併比率比2023年的比率低6.8個百分點，這主要反映了汽車和房主以及其他產品系列的盈利定價收益的影響。

41

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

書面保費
個人保險的總保費和淨額書面保費如下：
 總書面保費
 三個月已結束
3月31日
（單位：百萬）20242023
國內：  
汽車$1,867 $1,661 
房主和其他1,831 1,711 
國內總計3,698 3,372 
國際153 137 
個人保險總額$3,851 $3,509 
 淨書面保費
 三個月已結束
3月31日
（單位：百萬）20242023
國內：  
汽車$1,859 $1,654 
房主和其他1,635 1,565 
國內總計3,494 3,219 
國際149 134 
個人保險總額$3,643 $3,353 
與2023年同期相比，2024年第一季度的總書面保費和淨保費分別增長了10％和9％。
國內
2024年第一季度的汽車淨承保保費為18.6億美元，比2023年同期增長了12％。留存率在2024年第一季度保持強勁，與2023年同期相當。2024年第一季度的續訂保費變化保持積極態勢，高於2023年同期。2024年第一季度的新業務保費比2023年同期略有增加。
2024年第一季度的房主和其他淨承保保費為16.4億美元，比2023年同期增長了4％。留存率在2024年第一季度保持強勁，與2023年同期相當。2024年第一季度的續保費變化保持正值，但低於2023年同期。2024年第一季度的新業務保費較2023年同期有所下降。
就其國內業務而言，截至2024年3月31日和2023年3月31日，個人保險分別擁有約900萬份和920萬份有效保單。
國際
受汽車產品線增長的推動，2024年第一季度國際淨承保保費為1.49億美元，比2023年同期增長了11％。

就其國際業務而言，截至2024年3月31日和2023年3月31日，個人保險分別擁有約45萬份和44.8萬份有效保單。

42

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

利息支出和其他
 三個月已結束
3月31日
（單位：百萬）20242023
收入（虧損）$(83)$(76)
2024年和2023年第一季度的利息支出和其他收入（虧損）分別為8,300萬美元和7,600萬美元。2024年和2023年第一季度的税前利息支出分別為9,800萬美元和8,800萬美元。2024年和2023年第一季度的税後利息支出分別為7700萬美元和7,000萬美元。


石棉索賠和訴訟
該公司認為，財產和意外傷害保險行業受到了法院判決和其他趨勢的影響，這些判決和其他趨勢使石棉索賠的保險覆蓋範圍遠遠超出了保險公司和投保人的初衷。該公司已經收到並將繼續收到大量石棉索賠。這些索賠申請的背後因素包括尋求石棉索賠人的律師持續大量投放廣告，以及原告將重點放在被告身上，例如滑石粉製造商，他們傳統上不是石棉訴訟的主要目標。之所以關注這些被告，主要是因為前幾年尋求破產保護的傳統石棉被告人數眾多。許多傳統被告的破產也導致對那些未破產但仍在侵權制度中的保單持有人的和解要求增加。目前，在許多司法管轄區，那些聲稱受傷非常嚴重且能夠提供可靠的傷害醫學證據的人將在法院獲得優先審判，而那些沒有表現出任何可信疾病表現的人的聽證日期被推遲或被置於待審狀態。優先考慮涉及可靠傷害證據的索賠，同時將重點放在傳統上不是石棉訴訟主要目標的被告身上，這有助於形成公司的索賠和索賠調整費用支付模式。公司的石棉相關索賠和理賠費用經驗也受到保單持有人可能獲得的其他保險來源的影響，無論是由於保單限額已用盡還是由於其他參與保險公司的破產。
該公司繼續捲入與許多保單持有人就石棉相關索賠的承保範圍發生爭議，包括訴訟，其中一些人已破產。與保單持有人的許多保險糾紛只能通過和解協議來解決。由於許多保單持有人提出了誇張的要求，因此很難預測和解談判的結果。涉及破產保單持有人的和解可能包括對公司有利的大量釋放，但這可能導致金額超出最初預期的和解金額。儘管公司已看到與這些爭議相關的總體風險有所降低，但仍難以預測這些索賠的最終成本。與過去一樣，公司將繼續尋求和解機會。
除了對保單持有人提出的索賠外，個人質疑保險公司在處理過去石棉索賠方面的行為，以及尋求因涉嫌石棉相關人身傷害而產生的損害賠償的個人，也直接對包括公司在內的保險公司提起訴訟。將來可能會對包括公司在內的保險公司提起其他直接訴訟。很難預測這些訴訟的結果，包括原告是否能夠根據新的責任法律理論維持對保險公司的這些訴訟。該公司認為，它對任何此類索賠都有合理的辯護，並在某些司法管轄區獲得了有利的裁決。
由於每位保單持有人提出的責任和承保問題不同，因此公司通常至少每年審查每位未結索賠的保單持有人面臨的風險敞口。公司在本次審查過程中可能考慮的因素包括：可用的保險承保範圍，包括公司向投保人發放的任何雨傘或超額保險的作用；限額和免賠額；對投保人潛在責任的分析；所涉司法管轄區；過去和預期的未來索賠活動和未決索賠的損失發展；類似索賠的過去和解金額；分配的理賠費用；其他保險的潛在作用；如果有的話，非石棉索賠或潛在的非石棉索賠-任何解決程序中的石棉索賠；以及適用的承保範圍辯護或決定（如果有），包括確定石棉索賠是否屬於受總限額限制的產品/已完成運營索賠，以及該索賠的可用承保範圍（如果有）。
該公司的季度石棉儲備審查包括對投保人的風險敞口和索賠支付模式的分析，以及最近的和解、保單持有人破產、司法裁決和立法行動。該公司還分析了保單持有人之間不斷變化的支付模式、儲備金中假設的再保險部分以及預期
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管理層的討論和分析，續

再保險賬單和追償。此外，公司逐年審查其歷史總虧損和淨虧損以及支出支付經驗，以評估總薪酬活動所表明的任何新興趨勢、波動或特徵。傳統的精算方法不用於建立石棉儲備，公司的評估也沒有得出一種可靠的方法來確定有意義的平均石棉辯護或賠償金。
在過去的十年中，包括公司在內的財產和意外傷害保險行業在石棉儲量方面經歷了去年淨不利的儲備金增長，但該公司認為，在此期間，隨着整體石棉環境已從以重大訴訟風險為主導的環境演變，尤其是與破產投保人有關的保險糾紛，他們聲稱自己的索賠並非如此，因此與公司總體石棉暴露相關的波動性有所降低但須遵守其政策中所載的總限額，以適應主要由與間皮瘤患者有關的訴訟頻率所驅動的環境。公司對當前標的資產的總體看法 石棉環境與近期相比基本沒有變化，石棉索賠的未來風險仍然存在很大的不確定性。
2024年和2023年前三個月的石棉淨虧損支出分別為7400萬美元和3,300萬美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日，淨石棉儲量分別為13.0億美元和12.7億美元。
下表顯示了石棉損失和損失費用及儲備金的活動：
（截至3月31日的三個月，以百萬計）20242023
期初儲備：  
格羅斯$1,768 $1,674 
割讓(390)(369)
網1,378 1,305 
發生的損失和損失費用：  
格羅斯— — 
割讓— — 
網— — 
已支付的損失和損失費用：  
格羅斯82 54 
割讓(8)(21)
網74 33 
外匯及其他：  
格羅斯— — 
割讓— — 
網— — 
期末儲備：  
格羅斯1,686 1,620 
割讓(382)(348)
網$1,304 $1,272 
_________________________________________________________
請參閲 “—石棉和環境儲量充足的不確定性”。


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環境索賠和訴訟
公司已經收到並將繼續收到保單持有人的索賠，這些投保人聲稱他們應對因涉嫌儲存、排放或處置有毒物質而造成的傷害或損害負責，這些責任通常是根據1980年代中期之前發佈的保單。這些索賠主要是根據各州或聯邦法規提出的，這些法規要求責任方承擔或支付環境補救費用。例如，《綜合環境應對、補償和責任法》（CERCLA）使私人當事方以及聯邦和州政府能夠對危險物質的釋放和威脅釋放採取行動。該聯邦法規允許向某些責任方收回迴應費用，並可能要求責任方採取自己的補救行動。這些法規規定的責任可以與其他責任方共同承擔。該公司還一直並將繼續參與涉及與環境索賠有關的保險承保問題的訴訟。該公司認為，一些與環境索賠有關的法院裁決將保險範圍解釋為比保險公司和投保人最初的意圖更廣。
在建立環境保護時，公司會評估每位投保人面臨的風險敞口和預期的解決成本（如果有）。在分析過程中，公司通常會考慮可能的責任、可用的承保範圍和相關的司法解釋。此外，公司還考慮了所提出的許多變量，例如：投保人在每個地點涉嫌活動的性質；場地數量；每個地點潛在責任方的總數；所謂的環境損害的性質和每個地點的相應補救措施；每個地點的政府執法活動的性質；每個場地的所有權和總體用途；公司與投保人之間保險關係的總體性質，包括任何雨傘或多餘物品的作用公司向投保人發放的保險；其他保險公司的參與；其他可用保險的可能性，包括承保年限；非環境索賠或潛在非環境索賠在任何解決程序中的作用（如果有）；以及每個司法管轄區的適用法律。隨着有關投保人和所提供的許多變量的信息的制定，對投保人提出的風險敞口的評估可能會發生變化。不使用傳統的精算方法來估算這些儲備金。
在過去的幾年中，公司首次提出環境索賠的新保單持有人數量以及與環境問題有關的待決宣告性判決訴訟數量總體呈上升趨勢。與過去提出此類索賠的保單持有人相比，這些投保人的風險敞口仍然較小，涉及的危險廢物場地也較少，被告級別也較低。此外，在許多情況下，由於監管機構願意接受基於風險的場地分析和更有效的清理技術，清理成本已經降低。但是，這些有利趨勢的持續程度低於預期。此外，受少數司法管轄區的索賠和法律發展的推動，現有環境索賠的儲備金開發以及與環境問題保險訴訟相關的費用都超出了預期。由於這些因素，該公司在2024年和2023年前三個月分別增加了2900萬美元和3,100萬美元的淨環境儲備。2024年和2023年前三個月的淨環境損失和損失支出分別為1500萬美元和2500萬美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日，淨環境儲備分別為3.96億美元和3.77億美元。
石棉和環境儲量是否充足的不確定性
根據上文討論的流程和程序，管理層認為，石棉和環境索賠的儲量是根據已知事實、現行法律和管理層的判斷適當確定的。但是，圍繞這些索賠的最終解決仍存在不確定性，因此很難確定石棉和環境索賠及相關訴訟的最終風險。因此，隨着新信息的出現和索賠的發展，這些儲備金可能會進行修訂。持續的不確定性包括但不限於：
•複雜訴訟固有的風險和缺乏可預測性；
•解決石棉和環境索賠的成本和/或數量進一步增加，超出預期；
•由於醫療進步和生活方式的改善，預期壽命延長，石棉索賠數量超過預期；
•我們發佈的任何保護傘或超額保單的作用；
•以與我們先前對這些爭議的評估不一致的方式解決或裁決有關石棉和環境索賠承保範圍的爭議；
•針對我們的直接行動的次數和結果；
•與我們收回石棉和環境索賠再保險的能力有關的未來發展；
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•由於其他石棉被告破產而對我們投保的石棉被告的任何影響；
•投保人可能無法獲得其他保險來源，無論是由於保單限額已用盡還是由於其他參與保險公司的破產；以及
•保單持有人破產或破產產生的不確定性。
法律、監管和立法環境的變化可能會影響石棉和環境索賠的未來解決，並導致不利損失儲備金的發展。出現的石棉或環境索賠數量超出預期，可能會導致不利損失儲備金的發展。適用立法以及未來法院和監管機構裁決和解釋的變化，包括對確立石棉索賠醫療標準的立法和/或司法改革提出法律質疑的結果，可能會影響石棉和環境索賠的解決。在和解談判接近完成和重大法律問題得到解決之前，或者如果解決失敗，直到爭議得到裁決，也很難預測複雜的保險糾紛的最終結果。對於處於破產狀態的保單持有人而言，尤其如此，談判通常涉及大量索賠人和其他當事方，需要法院批准才能生效。作為對石棉和環境儲量持續分析的一部分，該公司繼續研究這些發展和其他事態發展的影響。
由於上述不確定性，超過公司當前儲備金的金額可能會產生額外負債。此外，公司對索賠和索賠調整費用的估計可能會發生變化。這些額外負債或估計值的增加或兩者之間的範圍現在無法合理估計，並可能導致損益表費用，這些費用可能會對公司未來時期的經營業績產生重大影響。


投資組合
截至2024年3月31日，該公司的投資資產為886.6億美元，其中93％投資於固定期限和短期投資，1％投資於股票證券，1％投資於房地產投資，5％投資於其他投資。由於投資組合的主要目的是為未來的索賠支付提供資金，因此公司採用了深思熟慮的投資理念，側重於適當的風險調整後回報。絕大多數可供投資的資金都部署在廣泛多樣化的投資組合中，包括高質量、流動性、應納税的美國政府、免税和應納税的美國市政和應納税公司和美國機構抵押貸款支持債券。
截至2024年3月31日，公司固定到期投資組合的賬面價值為779.9億美元。公司密切監控其固定到期投資的期限，執行投資購買和銷售的目的是有足夠的資金來履行公司的保險和債務義務。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司固定到期投資組合（包括和不包括美國國債）的加權平均信貸質量均為 “Aa2”。截至2024年3月31日和2023年12月31日，低於投資等級的證券佔固定期限投資組合總額的1.3％。截至2024年3月31日，固定到期日和短期證券的加權平均有效期限為4.1（不包括短期證券為4.3），截至2023年12月31日為4.1（不包括短期證券為4.4）。
美國各州、直轄市和政治分支機構的義務
截至2024年3月31日和2023年12月31日，該公司的固定到期投資組合分別包括275.1億美元和285.1億美元的證券，這些證券是美國各州、市政當局和政治分支機構的債務（統稱為市政債券投資組合）。市政債券投資組合遍佈美國、哥倫比亞特區和波多黎各，包括州、市、縣、學區和類似發行人發行的一般債務和收入債券。截至2024年3月31日和2023年12月31日，市政債券投資組合中分別包括9.5億美元和9.66億美元的預償債券，這些債券是美國各州或市政當局建立不可撤銷信託的債券，幾乎完全由美國國債以及美國政府和政府機構和當局的債務組成。這些信託基金的設立是為了為支付債券下到期的本金和利息提供資金。不可撤銷的信託由承銷商、發行人或受託人的獨立核查代理人核實其充足性。公司持有的波多黎各及相關實體發行的所有證券要麼已預先退款，因此被美國國債抵消，要麼由聯邦住房管理局提供擔保，但須由聯邦政府撥款。
該公司的投資決策以市政證券的潛在信用特徵為基礎。截至2024年3月31日和2023年12月31日，市政債券投資組合的加權平均信用評級均為 “Aaa/Aa1”。
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抵押貸款支持證券、抵押抵押債務和直通證券
截至2024年3月31日和2023年12月31日，該公司的固定到期投資組合分別包括89.2億美元和78.2億美元的住宅抵押貸款支持證券，包括直通證券和抵押抵押債務（CMO），所有這些都存在預付款風險（縮短或延長期限）。儘管無法完全控制證券的預付款風險及其對收入的影響，尤其是在利率急劇變動的情況下，但該公司的投資投資策略通常偏向在預期利率區間內降低這種風險的證券。截至2024年3月31日和2023年12月31日，總額中分別包括71.6億美元和62.3億加元的GNMA、FNMA、FHLMC（不包括聯邦住房管理局項目貸款）和歸類為可供出售的加拿大政府擔保住宅抵押貸款支持直通證券。這些總額中還包括歸類為可供出售的住宅首席營銷官，截至2024年3月31日和2023年12月31日，公允價值分別為17.6億美元和15.9億美元。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司首席營銷官持股中約有30％和33％分別由GNMA、FNMA或FHLMC發行的證券提供擔保或全額抵押。12.3億美元和10.7億美元非擔保首席營銷官持股的加權平均信用評級為 “Aaa” 兩邊都是2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日。上述所有證券的加權平均信用評級為 “Aaa/Aa1”” 分別在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日。有關公司投資住宅首席營銷官的進一步討論，請參閲公司2023年年度報告中的 “第二部分——第7項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——投資組合”。
股權證券、房地產和短期投資
有關這些投資資產類別的更多信息，請參閲公司2023年年度報告中合併財務報表附註的附註1。
其他投資
該公司還投資於私募股權、對衝基金和房地產合夥企業以及合資企業。這些資產類別歷來比固定期限的投資提供更高的回報，但波動性更大。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司其他投資的賬面價值分別為43.4億美元和43.0億美元。
對私募股權、對衝基金和房地產合夥企業的投資按股權會計法進行核算d 通常在報告期結束後的一個月至三個月內向公司報告其財務報表信息。因此，來自其他方面的淨投資收入i投資通常按季度滯後反映在公司的財務報表中。


再保險可追回款項
公司為其承保的部分風險進行再保險，以控制其損失敞口。有關公司再保險應收賬款的描述，請參閲公司2023年年度報告中的 “第二部分——第7項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——再保險應收賬款”。
下表彙總了公司再保險應收賬款的構成：
（單位：百萬）3月31日
2024		2023年12月31日
已付和未付索賠的再保險應收款總額以及索賠調整費用$3,866 $3,895 
結構化結算總額2,691 2,707 
強制性礦池和協會1,660 1,659 
可回收再保險總額8,217 8,261 
估計無法收回的再保險備抵金(117)(118)
淨再保險應收賬款$8,100 $8,143 
截至2024年3月31日，淨再保險可收賬款較2023年12月31日減少了4,300萬美元。

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展望
以下討論為公司經營業績和資本狀況的某些關鍵驅動因素提供了前景信息。
保費。公司賺取的保費是淨書面保費量的函數。淨書面保費包括續保業務和新業務，被確認為基礎保單期限內的已賺保費。當業務續訂時，由於費率和/或保險風險敞口的增加或減少，與該業務相關的淨書面保費金額可能會增加或減少（續保保費變動），公司將其視為風險敞口單位（例如被保險車輛或財產的數量和價值）的衡量標準。續訂和新業務的淨書面保費，以及由此產生的保費，受到競爭的市場條件和總體經濟狀況的影響，尤其是商業保險的情況，會影響審計保費調整、保單認可和中期取消。淨書面保費也可能受到再保險計劃結構和相關成本以及外幣匯率變化的影響。
總體而言，公司預計，按照歷史標準，在2024年剩餘時間內，留存水平（在續保費變動影響之前續訂的即將到期的保費金額）將保持強勁。
預計在2024年剩餘時間內，新業務的財產和意外傷害保險市場狀況將保持競爭力。考慮到新業務相對於續訂業務的數量，在公司的每個業務領域中，新業務對承保盈利能力的影響通常小於續訂業務。但是，在新業務大幅增長的時期，儘管隨着時間的推移會對承保收益產生積極影響，但較高的新業務水平的影響可能會在一段時間內對合並比率產生負面影響。在新業務大幅下降的時期，儘管隨着時間的推移會對承保收益產生負面影響，但較低的新業務水平的影響可能會在一段時間內對合並比率產生積極影響。
自2024年1月1日起，公司續訂了與富德利斯保險控股有限公司（Fidelis）子公司的配額股份再保險協議，根據該協議，公司在2024年承擔Fidelis總書面保費的20％，但有虧損率上限。該公司向Fidelis繳納的部分保費被列為商業保險國際業績的一部分。該公司還對菲德利斯進行了少數股權投資。
承保收益/虧損。 公司的承保收益/虧損可能會受到災難性損失、去年淨有利或不利的儲備金髮展以及基礎承保利潤率的重大影響。基礎承保利潤率可能受到多種因素的影響，包括非災難性天氣、鉅額損失和其他損失活動的可變性；前期虧損發展導致的本期虧損估計值的變化；虧損成本趨勢的變化；業務結構的變化；再保險承保範圍和/或成本的變化；保費調整；以及費用和評估的可變性。
不同時期的災難損失和與天氣無關的損失本質上是不可預測的。如果發生與災難和非災難性天氣相關的重大損失，公司的經營業績可能會受到不利影響。
在截至2023年12月31日的十年期間，該公司在第二季度平均遭受了約40％的年度災難損失，主要是由包括龍捲風在內的強風和冰雹風暴造成的。颶風、野火和冬季風暴往往發生在一年中的其他時間，也可能對公司的經營業績產生重大影響。在任何一年的特定季度發生的災難損失可能與歷史經驗存在重大差異。此外，公司的大多數再保險計劃在每年的1月1日或7月1日續保，因此，此類計劃的可用性、成本或承保條款的任何變更將在該日期之後生效。
在過去十年的大部分時間裏，該公司的業績包括在虧損情況好於預期的推動下實現了大量的去年淨有利儲備金的發展。但是，鑑於估算索賠和理賠調整費用儲備金固有的不確定性，虧損經驗的發展可能會使公司在未來時期認識到前一年的有利儲備金髮展水平的上升或降低，上年度儲備金沒有良好的發展或不利的上年度儲備金髮展。此外，對上一年度索賠和理賠調整費用儲備金的持續審查，或本期情況的其他變化，可能會導致公司在本年度的未來時期向上或向下修訂本年度的虧損預期。
經濟狀況、供應鏈、勞動力市場和地緣政治緊張局勢的變化，以及聯邦、州和/或地方政府和美聯儲採取的措施可能導致通貨膨脹率高於或更低
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公司預計，這反過來可能導致公司虧損成本的增加或減少，以及增加或減少索賠和理賠調整費用儲備金的必要性。通貨膨脹對損失成本、索賠和理賠費用儲備的影響對於那些需要相對較長時間才能完成和結算給定事故年度的索賠且相應對通貨膨脹更加敏感的業務領域來説可能更為明顯。勞動力、零件和原材料成本的上漲對我們的個人和商業業務的嚴重性產生了不利影響，並可能在未來幾個季度繼續如此。有關進一步的討論，請參閲公司2023年年度報告中的 “第一部分——第1A項——風險因素——如果實際索賠超過我們的索賠和理賠調整費用儲備金，或者如果需要更改索賠和理賠調整費用準備金的估算水平，包括由於公司運營所在的法律/侵權行為、監管和經濟環境的變化等原因，我們的財務業績可能會受到重大不利影響”。
公司的經營業績可能受到許多其他因素的影響，包括經濟放緩、衰退、金融市場波動、銀行業中斷、供應鏈中斷、貨幣和財政政策措施、地緣政治緊張局勢加劇、利率和外幣匯率波動、政治和監管環境、美國聯邦預算的變化以及税法的潛在變化。
投資組合。該公司預計將繼續將投資戰略的重點放在維持高質量的投資組合和相對較短的平均有效期限上。截至2024年3月31日，固定到期日和短期證券的加權平均有效期限為4.1（不包括短期證券為4.3）。公司不時開立美國國債期貨合約的空頭頭寸，以管理其固定到期投資組合的期限。截至2024年3月31日，該公司沒有未平倉的美國國債期貨合約。公司定期評估其投資選擇和組合。目前，公司的大部分投資由廣泛多樣化的投資組合組成，包括高質量、流動性、應納税的美國政府、免税和應納税的美國市政、應納税公司和美國機構抵押貸款支持債券。
該公司還對股權證券、房地產和私募股權、對衝基金和房地產合夥企業以及合資企業的投資要少得多。這些投資類別有可能獲得更高的回報，但也有可能增加波動性和更高的風險，包括不太穩定的回報率和更低的流動性。
預計約33％的固定期限投資組合將在未來三年內到期（包括提前贖回債券，假設利率（包括信用利差）在適用的收回日期之前不會大幅上升）。 因此，其投資組合的總體收益率和構成可能會受到可用到期債券收益進行再投資的投資類型產生有意義的影響。
淨投資收入是公司經營業績的重要貢獻者。根據我們目前對預期更高的再投資收益率對固定收益投資和更高水平的固定收益投資的影響的預期，公司預計，該投資組合的税後淨投資收益將在2024年第二季度約為6.4億美元，2024年第三季度為6.65億美元，在2024年第四季度為6.9億美元。這種預期可能會受到利率走向和全球金融市場混亂的影響。其他投資中包括私募股權、對衝基金和房地產合夥企業，這些合夥企業按股權會計法進行核算，通常在報告期結束後的一個月至三個月內向公司報告其財務報表信息。因此，這些其他投資的淨投資收益或虧損通常按季度延遲反映在公司的財務報表中。公司未來時期的非固定收益投資組合的淨投資收入將受到全球金融市場表現的正面或負面影響。
該公司在2024年前三個月的税前已實現淨投資收益為3500萬美元。全球金融市場的變化可能導致公司投資組合的淨已實現投資收益或虧損。
截至2024年3月31日，該公司的固定到期投資組合的税前未實現投資淨虧損為47.2億美元（税後37.2億美元），而截至2023年12月31日為39.7億美元（税後31.3億美元）。未實現的淨投資虧損主要是由於利率變動的影響。2024年前三個月未實現的淨投資虧損的增加是由於利率的上升。儘管公司不試圖預測未來的利率變動，但利率上升的環境會降低固定期限投資的市場價值，因此減少了股東權益，而利率下降的環境則產生了相反的效果。上面討論的未實現淨虧損本質上被視為暫時性的，因為它不是信用減值造成的，對固定到期日的預期合同現金流沒有影響，而且公司通常將其固定到期日投資持有至到期。此外，鑑於未實現淨虧損的暫時性，加上公司強勁的運營現金流（包括投資收益）和投資到期時收到的收益，淨虧損
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未實現的投資損失預計不會對公司對資本充足率或流動性的評估產生有意義的影響。股權證券，包括普通股和不可贖回的優先股，按公允價值列報，公允價值的變動在淨收益中確認。
此外，全球金融市場的混亂也可能影響公司投資組合的市場價值。該公司的投資組合受益於某些免税（主要是與市政債券利息相關的免税）和某些其他税法，包括但不限於管理所得股息扣除和税收抵免（例如外國税收抵免）的税法。這些法律的變化可能會對公司投資組合的價值產生不利影響。請參閲公司2023年年度報告中 “第一部分——第1A項——風險因素” 中包含的 “我們的業務受到我們開展業務的州和國家的嚴格監管，包括税收監管的變化，可能會降低我們的盈利能力並限制我們的增長”。
有關公司投資組合的進一步討論，請參閲 “投資組合”。有關金融市場混亂期間或之後公司業務面臨的風險以及公司投資組合風險的討論，請參閲 “第一部分—第1項” 中標題為 “在金融市場混亂或經濟衰退期間或之後，我們的業務可能受到重大和不利影響” 和 “我們的投資組合面臨信貸和利率風險，可能遭受減少或低迴報或重大已實現或未實現損失” 的風險因素公司2023年年度報告中的 “風險因素”。有關外幣匯率波動給公司投資帶來的風險的討論，請參閲公司2023年年度報告 “第一部分——第1A項——風險因素” 中題為 “我們在美國境外的業務面臨額外風險” 的風險因素，並參見公司2023年年度報告中的 “第二部分——第7A項——市場風險——外幣匯率風險的定量和定性披露”。
資本狀況。該公司認為其擁有強勁的資本狀況，作為其持續努力創造股東價值的一部分，預計將繼續向股東返還支持其業務運營所需的資本，但須考慮以下因素。該公司預計，隨着時間的推移，普通股股息和普通股回購的組合可能不會超過淨收益。該公司還預計，在保費量持續增長的範圍內，支持公司財務實力評級的資本水平也將增加，因此，向股東返還的資本相對於收益的金額將略低於保費量沒有增長時本應達到的水平。未來回購股票的時間和實際數量將取決於各種其他因素，包括公司的財務狀況、收益、股價、災難損失、維持適合公司業務運營的資本水平、書面保費水平的變化、公司合格養老金計劃的融資、公司運營子公司的資本要求、法律要求、監管限制、其他投資機會（包括併購和相關融資），市場狀況、税法的變化（包括2022年的《通貨膨脹減少法》）和其他因素。有關公司2024年普通股回購的信息，請參閲此處的 “流動性和資本資源”。
由於公司在美國境外開展業務，主要是在加拿大、英國（包括勞埃德）、愛爾蘭共和國和通過合資企業在巴西開展業務，公司的資本也受到外幣匯率變動的影響。與其他貨幣相比，美元走強可能導致股東權益減少，而美元與其他貨幣相比疲軟可能導致股東權益增加。有關公司外匯市場風險敞口的更多討論，請參閲公司2023年年度報告中的 “第二部分——第7A項——有關市場風險的定量和定性披露”。
本 “展望” 部分和 “流動性和資本資源” 中的許多陳述都是前瞻性陳述，這些陳述受風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性通常難以預測且超出公司的控制範圍。實際結果可能與此類前瞻性陳述所表達或暗示的結果存在重大差異。此外，此類前瞻性陳述僅代表截至本報告發布之日，公司沒有義務對其進行更新。請參閲 “第二部分—第7項—前瞻性陳述”。有關可能影響公司經營業績或財務狀況的潛在風險和不確定性的討論，請參閲此處的 “第一部分——項目2——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”，以及公司2023年年度報告中的 “第一部分——第1A項——風險因素” 和 “第二部分——第7項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”，每份報告均由公司定期更新向美國證券交易委員會提交的文件。


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流動性和資本資源
流動性是衡量公司產生足夠現金流以滿足其業務運營的現金需求並在需要時滿足一般公司目的的能力的指標。
運營公司的流動性。公司保險子公司的流動性要求主要由保費、費用、投資收入和投資到期日產生的資金來滿足。該公司認為，來自經營活動的現金流足以滿足其保險子公司未來的流動性需求。此外，投資到期日無需出售投資證券即可提供大量的可用流動性。有關運營公司流動性的進一步討論，請參閲公司2023年年度報告中的 “第二部分——第7項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——流動性和資本資源”。
控股公司流動性。TRV的流動性要求主要包括股東分紅、償還債務、普通股回購以及不時向其合格國內養老金計劃的繳款。截至2024年3月31日，TRV在美國持有的現金和短期投資資產總額為16.2億美元，加權平均到期日為45天。TRV已經設定了控股公司的流動性目標，該目標等於其估計的年度税前利息支出和普通股股息（目前約為13.0億美元）。截至2024年3月31日，TRV的控股公司流動性為16.2億美元，超過了這一目標，公司管理層認為，這些資產足以滿足TRV當前的流動性需求。
TRV不依賴於其國外業務的股息或其他形式的匯回來支持其流動性需求。公司海外業務的未分配收益旨在永久再投資於這些業務，此類收益對公司截至2024年3月31日的財務狀況或流動性無關緊要。
TRV向美國證券交易委員會（SEC）提交了貨架註冊聲明，該聲明將於2025年6月8日到期，允許其不時發行證券。TRV還向金融機構集團提供了10億美元的信貸額度，該信貸額度將於2027年6月15日到期。截至2024年3月31日，該公司有1億美元的未償商業票據。TRV不依賴其商業票據計劃來滿足其運營現金流需求。該公司在2026年4月之前沒有到期的優先票據或次級債券，屆時2億美元的優先票據將到期。
該公司利用主要銀行發行的總限額為2.6億美元的無抵押信用證來提供支持其截至2024年3月31日在勞埃德的債務所需的部分資本。如果無法以合理的價格或將來根本無法獲得無抵押信用證，則公司可以為這些信用證提供抵押，或者可能必須尋求其他方式來支持其在勞埃德的債務，其中可能包括使用控股公司手頭的資金。
運營活動
2024年和2023年前三個月，經營活動提供的淨現金分別為14.6億美元和10.1億美元。2024年前三個月現金流的增加主要反映了保費現金水平增加的影響，但部分被索賠和理賠調整費用、佣金以及一般和管理費用的增加所抵消。
投資活動
2024年和2023年前三個月用於投資活動的淨現金分別為10.4億美元和4.55億美元。截至2024年3月31日，該公司的合併投資總額比2023年年底減少了1.53億美元，這主要反映了（i）2024年前三個月利率上升的影響導致的未實現投資淨虧損增加，（ii）用於融資活動的淨現金以及（iii）收購Corvus的成本，部分被（iv）經營活動提供的淨現金流所抵消。
該公司的投資組合旨在支持其保險業務；因此，該投資組合有能力履行對投保人的義務。因此，公司資產負債管理流程的主要目標是償還保險負債並保持足夠的流動性以彌補預計負債現金流的波動。通常，公司固定到期投資組合產生的預期本金和利息支付足以為公司保險準備金的估計流失提供資金。儘管這不是每個時期的精確現金流匹配，但固定到期投資組合的市值在很大程度上超過了淨保險負債的價值，以及來自新出售保單和大量高質量流動債券的正現金流，都增強了公司在不必虧本出售資產或獲得信貸額度的情況下為索賠支付提供資金的能力。
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融資活動
2024年和2023年前三個月用於融資活動的淨現金分別為3.99億美元和5.93億美元。2024年和2023年的總額均反映了普通股回購和支付給股東的股息，部分被員工股票期權行使的淨收益所抵消。2024年和2023年前三個月的普通股回購量分別為3.6億美元和4.6億美元。
分紅。在2024年和2023年前三個月，支付給股東的股息分別為2.29億美元和2.15億美元。未來向公司普通股持有人申報和支付股息將由公司董事會自行決定，並將取決於許多因素，包括公司的財務狀況、收益、公司運營子公司的資本要求、法律要求、監管限制和董事會認為相關的其他因素。只有在董事會宣佈從合法可用資金中提取時，公司才會支付股息，但須遵守可能適用於公司的任何其他限制。2024年4月17日，該公司宣佈將把定期季度股息從每股1.00美元提高至每股1.05美元，增長5％。增加的股息將於2024年6月28日支付給2024年6月10日的登記股東。
股票回購。公司董事會已批准普通股回購授權，根據該授權，可以根據符合1934年《證券交易法》第10b5-1條要求的預設交易計劃，不時在公開市場上通過私人交易或其他方式進行回購。授權沒有規定的到期日期。該公司預計，隨着時間的推移，向普通股股東分紅和普通股回購的組合可能不會超過淨收益。該公司還預計，在保費量持續增長的範圍內，向股東返還的資本金額相對於收益的比例將略低於保費量沒有增長時本應達到的水平。未來回購股票的時間和實際數量將取決於多種因素，包括公司的財務狀況、收益、股價、災難性損失、維持適合公司業務運營的資本水平、書面保費水平的變化、公司合格養老金計劃的融資、公司運營子公司的資本要求、法律要求、監管限制、其他投資機會（包括併購和相關融資）、市場條件、税法的變化（包括2022年的《通貨膨脹減少法》）和其他因素。在截至2024年3月31日的三個月中，公司根據其股票回購授權回購了120萬股普通股，總成本為2.5億美元。回購的平均每股成本為217.31美元。2023 年 4 月 19 日，董事會批准了一項股票回購授權，在當時剩餘的 16.0 億美元產能基礎上增加了 50 億美元的回購能力。截至2024年3月31日，該公司的股票回購授權下剩餘產能為57.9億美元。根據普通股回購收購的庫存股成本中包括作為2022年《通貨膨脹減少法》的一部分徵收的1％的消費税。
資本資源。資本資源反映了公司的整體財務實力及其以有競爭力的利率借入資金和籌集新資金以滿足其需求的能力。下表彙總了截至2024年3月31日和2023年12月31日的公司資本結構的組成部分。
（單位：百萬）3月31日
2024		十二月三十一日
2023
債務：  
短期$100 $100 
長期8,004 8,004 
未攤銷的公允價值調整淨額和債務發行成本(72)(73)
債務總額8,032 8,031 
股東權益：  
普通股和留存收益，減去庫存股30,153 29,392 
累計其他綜合虧損(5,131)(4,471)
股東權益總額25,022 24,921 
資本總額$33,054 $32,952 
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下表提供了上表中列報的總資本與總資本的對賬，其中不包括股東權益中扣除税款的未實現投資淨虧損。
（百萬美元）3月31日
2024		十二月三十一日
2023
資本總額$33,054 $32,952 
減去：扣除税款的未實現投資淨虧損，包含在股東權益中(3,721)(3,129)
總資本不包括淨未實現的投資虧損，扣除税款，包含在股東權益中$36,775 $36,081 
債務與總資本比率24.3 %24.4 %
債務與總資本比率，不包括股東權益中扣除税款的未實現投資淨虧損21.8 %22.3 %
債務與總資本比率的計算方法是，不包括淨未實現投資收益（虧損），扣除税款，計入股東權益，其計算方法是（a）債務除以（b）總市值，不包括股東權益中扣除税收的未實現投資淨損益。未實現的投資淨收益和虧損可能會受到利率變動和其他經濟因素的重大影響。因此，公司管理層認為，在此基礎上計算的債務與總資本的比率為投資者瞭解公司的財務槓桿狀況提供了另一個有用的指標。截至2024年3月31日，公司的債務佔總資本的比率為21.8％，不包括股東權益中未實現的淨投資虧損，在公司15％至25％的目標範圍內。
評級
評級是評估公司在保險行業競爭地位的重要因素。公司獲得以下主要評級機構的評級：A.M. Best Company（A.M. Best）、惠譽評級（惠譽）、穆迪投資者服務公司（穆迪）和標普全球評級（S&P）。自2024年2月15日（公司發佈之日）以來，評級機構沒有對公司採取任何行動 2023年度報告已向美國證券交易委員會提交。有關評級的更多討論，請參閲 “第一部分—公司2023年年度報告中的第1項 “業務—評級”。

關鍵會計估計
有關公司關鍵會計估計的描述，請參閲公司2023年年度報告中的 “第二部分——第7項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——關鍵會計估計”。該公司認為，其最重要的會計估計是適用於索賠和理賠調整費用儲備金和相關再保險可追回款以及投資、商譽和其他無形資產減值的會計估計。除下表所示外，自2023年12月31日以來，公司的關鍵會計估計沒有重大變化。
索賠和理賠調整費用儲備金
下表顯示了公司按產品線劃分的索賠總額和理賠調整費用儲備金。由於索賠和理賠調整費用儲備金的設立本質上是一個不確定的過程，涉及估算和判斷的運用，因此目前確立的索賠和理賠調整費用儲備金可能會發生變化。公司反映了估算變更期間經營業績中儲備金的調整。估算值的這些變化可能導致損益表費用，這可能會對公司未來時期的經營業績產生重大影響。特別是，公司的索賠總額和索賠調整費用準備金（截至2024年3月31日總額為21.1億美元）的一部分用於石棉和環境索賠及相關訴訟。石棉和環境儲量包含在下表中的一般責任、商業多重風險以及國際和其他項目中。儘管公司管理層認為，對石棉和環境索賠及相關責任的持續審查考慮了法院裁決在承保範圍、原告擴展的責任理論以及複雜訴訟所固有的風險和其他不確定性方面的不一致之處，但這些索賠持續的不確定性結果可能會導致未來時期的責任與當前保險儲備金的金額相差，這可能對公司未來的經營業績構成重大影響。石棉和環境儲量分開討論；見本報告中的 “石棉索賠和訴訟”、“環境索賠和訴訟” 和 “石棉和環境儲量充足的不確定性”。
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按產品系列分列的索賠總額和理賠調整費用準備金如下：
 2024年3月31日2023年12月31日
（單位：百萬）案例IBNR總計案例IBNR總計
一般責任$5,688 $10,352 $16,040 $5,658 $10,214 $15,872 
商業地產1,416 353 1,769 1,447 281 1,728 
商業多重危險2,797 3,112 5,909 2,869 2,905 5,774 
商用汽車2,694 2,882 5,576 2,661 2,773 5,434 
工傷補償9,932 9,324 19,256 10,004 9,203 19,207 
保真度與擔保221 559 780 265 466 731 
私人汽車2,253 2,452 4,705 2,245 2,460 4,705 
個人房主等1,258 2,152 3,410 1,217 2,004 3,221 
國際和其他2,561 2,476 5,037 2,620 2,329 4,949 
財產傷亡28,820 33,662 62,482 28,986 32,635 61,621 
事故與健康5 — 5 6 — 6 
索賠和索賠調整費用準備金
$28,825 $33,662 $62,487 $28,992 $32,635 $61,627 
自2023年12月31日以來，索賠總額和理賠調整費用準備金增加了8.6億美元，這主要反映了（i）2024年前三個月的災難損失，（ii）保險風險敞口的增加以及（iii）本事故年度的損失成本趨勢，但被2024年前三個月的索賠付款以及（v）去年淨有利的儲備金髮展所抵消。


會計準則的未來應用
有關最近發佈的會計公告的討論，請參閲本季度報告和公司2023年年度報告中未經審計的合併財務報表附註1。


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前瞻性陳述
本報告包含1995年《私人證券訴訟改革法》所指的某些 “前瞻性陳述”，管理層可能會做出這些陳述。除歷史事實陳述外，所有陳述均可能是前瞻性陳述。諸如 “可能”、“將”、“應該”、“可能”、“可能”、“預期”、“打算”、“計劃”、“項目”、“相信”、“觀點”、“確保”、“估計” 等詞語以及類似的表述用於識別這些前瞻性陳述。除其他外，這些聲明包括公司關於以下內容的聲明：
•公司的展望、趨勢對其業務的影響，例如個人保險全行業虧損成本上漲的影響，及其未來的經營業績和財務狀況（除其他外，包括預期的保費量、保費率、續保費變動、承保利潤率和基礎承保利潤、淨和核心收益、投資收益和業績、虧損成本、股本回報率、核心股本回報率和預期當前回報，以及合併比率和標的綜合承保利潤、淨和核心收益、投資收益和業績、虧損成本、股本回報率、核心股本回報率和預期當前回報，以及合併比率和標的綜合承保利潤比率）;
•立法或監管行動或法院裁決的影響；
•股票回購計劃；
•未來的養老金計劃繳款；
•公司儲量（包括石棉）的充足性；
•新出現的索賠問題以及其他保險和非保險訴訟的影響；
•再保險的成本和可用性；
•災難損失和建模，包括關於超額概率或可能性的陳述；
•投資（包括利率變動）、經濟（包括通貨膨脹、税法變化、商品價格變化和外幣匯率波動）和承保市場狀況的影響；
•公司管理其投資組合的方法；
•氣候條件變化的影響；
•提高盈利能力和競爭力的戰略和運營舉措；
•公司的競爭優勢和創新議程，包括執行與人工智能有關的議程；
•公司的網絡安全政策與實踐；
•新產品供應；
•侵權行為環境發展的影響，例如越來越多的律師參與保險索賠；
•地緣政治環境事態發展的影響；以及
•公司收購Corvus Insurance Holdings, Inc.的影響
公司提醒投資者，此類陳述存在風險和不確定性，其中許多風險和不確定性難以預測，而且通常超出公司的控制範圍，這可能導致實際業績與前瞻性信息和陳述中表達、暗示或預測的業績存在重大差異。
可能導致實際結果不同的一些因素包括但不限於以下因素：
保險相關風險
•高水平的災難損失，包括災難多發地區的保險風險敞口增加和氣候條件變化等因素造成的，可能會對公司的經營業績、財務狀況和/或流動性產生重大不利影響，並可能對公司的評級、公司籌集資金的能力以及再保險的可用性和成本產生不利影響；
•如果實際索賠超過公司的索賠和理賠費用儲備金，或者如果需要更改索賠和理賠調整費用準備金的估計水平，包括由於公司運營所處法律/侵權行為、監管和經濟環境的變化，包括通貨膨脹加劇等，則公司的財務業績可能會受到重大不利影響；
•該公司的業務可能會受到損害，因為它可能面臨石棉和環境索賠及相關訴訟；
•公司面臨並可能面臨涉及大規模侵權索賠的不利進展，例如與接觸潛在有害產品或物質有關的索賠；以及
•新出現的索賠和保險問題對公司業務的影響尚不確定，而且在公司發佈政策後作出的法院裁決或立法變更 可能導致索賠數量意外增加，並對公司的經營業績和/或公司的財務狀況產生重大不利影響。
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金融、經濟和信用風險
•在金融市場混亂或經濟低迷時期或之後，公司的業務可能會受到重大不利影響；
•公司的投資組合受信貸和利率風險影響，可能遭受減少或較低的回報或重大已實現或未實現的損失；
•公司可能無法向再保險公司收取應付的所有款項，公司將來可能無法以商業上合理的費率或根本無法提供再保險，並且公司面臨與結構化結算相關的信用風險；
•公司在某些保險業務以及與第三方的某些擔保或賠償安排中面臨信用風險；
•公司索賠支付和財務實力評級的下調可能會對公司的業務量產生不利影響，對公司進入資本市場的能力產生不利影響，並增加公司的借貸成本；以及
•公司的保險子公司無法向公司控股公司支付足夠金額的股息將損害公司履行其義務、支付未來股東分紅和/或進行未來股票回購的能力。
業務和運營風險
•公司面臨的激烈競爭，包括在吸引和留住員工方面的競爭，以及創新、技術變革和不斷變化的客户偏好對保險業及其運營市場的影響，可能會損害其維持或增加業務量和盈利能力的能力；
•公司與獨立代理人和經紀人的關係中斷或公司無法有效管理不斷變化的分銷格局可能會對公司產生不利影響；
•公司開發新產品或服務、在目標市場擴張、改善業務流程和工作流程或進行收購的努力可能不成功，並可能增加風險；
•如果公司的定價和資本模型提供的指標與實際業績存在重大差異，則公司可能會受到不利影響；
•在公司產品的定價和承保中喪失或嚴重限制使用特定類型的承保標準，例如信用評分或其他數據或方法，可能會降低公司未來的盈利能力；
•公司面臨與其在美國境外業務相關的額外風險；以及
•未來的疫情（包括 COVID-19 的新變種）可能會對公司的經營業績、財務狀況和/或流動性產生重大影響。
技術和知識產權風險
•如果由於網絡攻擊（地緣政治緊張局勢可能會加劇其風險）或其他原因，公司在技術、數據和網絡安全、外包關係或基於雲的技術方面遇到困難，則公司開展業務的能力可能會受到負面影響；
•公司的業務成功和盈利能力在一定程度上取決於有效的信息技術系統，以及繼續開發和實施技術改進，包括人工智能方面的改進，尤其是在其業務流程變得更加數字化的情況下；以及
•知識產權對公司的業務很重要，公司可能無法保護和執行自己的知識產權，或者公司可能因侵犯他人的知識產權而受到索賠。
監管與合規風險
•該公司的業務受到其開展業務的州和國家的嚴格監管，包括許可、市場行為和財務監管，監管的變化，包括税收法規的變化，可能會降低公司的盈利能力並限制其增長；以及
•如果旨在確保遵守指導方針、政策以及法律和監管標準的控制措施無效，則公司可能會受到不利影響。
此外，公司的股票回購計劃取決於多種因素，包括公司的財務狀況、收益、股價、災難性損失、維持適合公司業務運營的資本水平、書面保費水平的變化、公司合格養老金計劃的融資、公司運營子公司的資本要求、法律要求、監管限制、其他投資機會（包括合併和
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收購和相關融資）、市場狀況、税法的變化（包括2022年的《通貨膨脹減少法》）和其他因素。
公司的前瞻性陳述僅代表截至本報告發布之日或發佈之日，公司沒有義務更新前瞻性陳述。有關這些因素的更詳細討論，請參閲本文中 “第一部分——第2項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 標題下的信息，以及公司2023年年度報告中 “第一部分——第1A項——風險因素” 和 “第二部分——第7項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 標題下的信息，每份報告均由公司向美國證券交易委員會提交的定期文件所更新。

網站和社交媒體披露
公司可能使用其網站和/或社交媒體，例如Facebook和X，作為公司重要信息的分發渠道。有關公司的財務和其他重要信息通常發佈在公司的網站上，並可通過以下網站進行訪問 投資者.travelers.com，它的 Facebook 頁面位於 facebook.com/旅行者還有它的 X 賬户 (@Travelers) 位於 twitter.com。此外，當您通過訪問 “投資者工具包” 部分下的 “電子郵件通知” 部分註冊電子郵件地址時，您可能會自動收到有關公司的電子郵件提醒和其他信息，網址為 投資者.travelers.com.

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
有關公司對市場風險的披露，請參閲公司向美國證券交易委員會提交的2023年年度報告中的 “第二部分——第7A項——有關市場風險的定量和定性披露”。公司在公司2023年年度報告第二部分第7A項中對市場風險的披露沒有重大變化。

第 4 項。控制和程序
公司維持披露控制和程序（該術語的定義見經修訂的1934年《證券交易法》（《交易法》）第13a-15（e）條和第15d-15（e）條），旨在確保在《交易法》規定的公司報告中披露的信息在SEC規則和表格規定的時限內記錄、處理、彙總和報告，並將此類信息收集並傳達給公司的管理層，包括其首席執行官和首席財務官，酌情允許及時就所需的披露作出決定.任何控制和程序，無論設計和操作多麼精良，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證。截至2024年3月31日，公司管理層在公司首席執行官兼首席財務官的參與下，評估了公司披露控制和程序的設計和運作的有效性。根據美國證券交易委員會發布的指導方針，管理層對披露控制和程序的評估中可以省略對最近收購企業財務報告的內部控制評估，管理層將對Corvus Insurance Holdings, Inc.（Corvus）此類內部控制的評估排除在對公司披露控制和程序有效性的評估之外。該公司於2024年1月2日收購了Corvus的所有已發行和流通股份。截至2024年3月31日的季度，Corvus佔公司合併總資產、合併總收入和淨收入的不到1％。根據該評估並根據上述情況，公司首席執行官兼首席財務官得出結論，截至2024年3月31日，公司披露控制和程序的設計和運作能夠在合理的保證水平上有效實現其目標。
此外，在截至2024年3月31日的季度中，公司對財務報告的內部控制（定義見《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條）沒有發生重大影響或合理可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響的變化。公司正在審查Corvus的內部控制結構，如有必要，將在將Corvus納入公司財務報告流程的整體內部控制時進行適當的更改。

公司定期尋求確定、制定和實施對其技術系統和業務流程的改進，其中一些改進措施可能會影響其對財務報告的內部控制。這些變更可能包括實施新的、更高效的系統、更新現有系統或平臺、自動化手動流程或利用第三方開發的技術等活動。這些系統變更通常分多個週期分階段實施，以限制任何一個時期的實施風險，隨着每項變更的實施，公司將監控其有效性，這是其財務報告內部控制的一部分。
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第二部分 — 其他信息

第 1 項。         法律訴訟
 
本項目所需信息可在本季度報告中未經審計的合併財務報表附註附註14中的 “意外開支” 中找到，並以引用方式納入本第1項。


第 1A 項。風險因素
 
有關公司潛在風險或不確定性的討論，請參閲公司2023年年度報告中的 “第一部分——第1A項——風險因素” 和 “第二部分——第7項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”，以及此處的 “第一部分——第2項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”，每種情況均由公司向美國證券交易委員會提交的定期文件所更新。公司2023年年度報告第一部分第1A項中披露的風險因素沒有重大變化。


第 2 項。     未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

下表列出了有關公司在指定期限內回購普通股的信息。

發行人購買股票證券
期開始期限結束的總數
股份
已購買		支付的平均價格
每股		的總數
購買的股票
作為其中的一部分
公開宣佈
計劃或方案		近似
的美元價值
可能的股票
還會被購買
在下面
計劃或方案
（單位：百萬）
2024年1月1日2024年1月31日201,899 $211.66 201,441 $5,997 
2024年2月1日2024年2月29日1,185,953 $216.50 549,741 $5,878 
2024年3月1日2024年3月31日403,089 $220.85 399,331 $5,790 
總計 1,790,941 $216.93 1,150,513 $5,790 

公司董事會已批准普通股回購授權，根據該授權，可以根據符合1934年《證券交易法》第10b5-1條要求的預設交易計劃，不時在公開市場上通過私人交易或其他方式進行回購。最新授權於2023年4月19日獲得董事會批准，並在當時剩餘的16.0億美元產能基礎上增加了50億美元的回購能力。授權沒有規定的到期日期。未來回購股票的時間和實際數量將取決於多種因素，包括公司的財務狀況、收益、股價、災難性損失、維持適合公司業務運營的資本水平、書面保費水平的變化、公司合格養老金計劃的融資、公司運營子公司的資本要求、法律要求、監管限制、其他投資機會（包括併購和相關融資）、市場條件、税法的變化（包括2022年的《通貨膨脹減少法》）和其他因素。根據普通股回購收購的庫存股的成本包括對普通股回購活動徵收的1％的消費税，扣除普通股發行量，這是2022年《通貨膨脹減少法》的一部分。在截至2024年3月31日的三個月中，由於普通股發行量超過了普通股回購活動，因此庫存股的收購成本中不包含淨消費税。
 
在截至2024年3月31日的三個月中，公司收購了60萬股股票，總成本為1.38億美元，這些股票不屬於其公開宣佈的股票回購授權。這些股票包括為支付與限制性股票單位獎勵和績效股票獎勵相關的工資預扣税而保留的股份，以及員工用於支付行使價的股票以及與行使的某些股票期權相關的工資預扣税。

有關公司股票回購的更多信息，請參閲 “第一部分——項目2——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——流動性和資本資源”。

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第 5 項。   其他信息
 
在截至2024年3月31日的三個月中，公司沒有任何董事或高級職員（定義見1934年《證券交易法》第16a-1（f）條） 採用, 終止或修改了第10b5-1條交易安排或非規則10b5-1的交易安排（此類術語的定義見1933年《證券法》第S-K條第408項）。


第 6 項。   展品
展品編號 展品描述
   
3.1 
經修訂和重述的旅行者公司章程經2013年5月23日修訂和重述，作為公司於2013年5月24日提交的8-K表最新報告的附錄3.1提交，並以引用方式納入此處。
   
3.2 
經2022年12月7日修訂和重述的旅行者公司章程作為公司於2022年12月12日提交的8-K表最新報告的附錄3.2提交，並以引用方式納入此處。
31.1† 
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條的要求，對公司董事長兼首席執行官艾倫·施尼策進行認證。
   
31.2† 
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條的要求，對公司執行副總裁兼首席財務官丹尼爾·弗雷進行認證。
   
32.1† 
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條的要求，對公司董事長兼首席執行官艾倫·施尼策進行認證。
   
32.2† 
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條的要求，對公司執行副總裁兼首席財務官丹尼爾·弗雷進行認證。
   
101.1† 
以下信息來自旅行者公司截至2024年3月31日的季度10-Q表季度報告，格式為內聯XBRL：（i）截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的合併收益表；（ii）截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的合併綜合收益（虧損）表；（iii）截至2024年3月31日和2023年12月31日的合併資產負債表；（iv）合併報表截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的股東權益變動；（v）合併截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的現金流量表；（六）合併財務報表附註；以及（vii）封面。
104.1封面交互式數據文件（嵌入在內聯XBRL文檔中，包含在附錄101.1中）。
________________________________________________________
† 隨函提交.
根據任何定義公司長期債務持有人權利的文書授權的證券總額不超過公司及其合併子公司總資產的10％。因此，公司沒有提交任何證明長期債務的文書。但是，公司將應要求向美國證券交易委員會提供任何此類工具的副本。
上述任何證物的副本將提供給嚮明尼蘇達州聖保羅華盛頓街385號的The Travelers Companies, Inc. 提出書面請求的證券持有人，收件人：公司祕書。
除協議條款或其他文件本身外，作為本報告的證物提交的協議和其他文件無意提供事實信息或其他披露，您不應出於其他目的依賴它們。特別是，公司在這些協議或其他文件中做出的任何陳述和保證僅在相關協議或文件的特定背景下作出，不適用於除達成協議之日以外的任何其他背景下或任何時間。
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旅行者公司有限公司和子公司

簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，Travelers Companies, Inc.已正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
  旅行者公司有限公司
  （註冊人）
   
日期：2024 年 4 月 17 日由/S/ 克里斯汀 K. 卡拉
  克里斯汀 ·K· 卡拉
執行副總裁兼總法律顧問
（授權簽署人）
   
日期：2024 年 4 月 17 日由/S/ 保羅 E. 芒森
  
保羅 E. 芒森
高級副總裁兼公司財務總監 （首席會計官）
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