鉑金集團金屬有限公司

（一家處於開發階段的公司）

補充資料和管理層的討論和分析

截至2024年2月29日的期間

本管理層的討論和分析已於 2024 年 4 月 15 日準備就緒

該報告的副本將提供給任何要求的股東。

管理層的討論和分析

該管理層對鉑金集團金屬有限公司（“鉑金集團”、“公司” 或 “PTM”）的討論和分析（“MD&A”）的日期為2024年4月15日，重點是公司截至2024年2月29日的六個月期間的財務狀況、現金流和經營業績。本MD&A應與公司截至2024年2月29日的中期簡明合併財務報表及其附註（“財務報表”）一起閲讀。

公司根據適用於根據IAS 34編制中期財務報表的國際財務報告準則編制中期簡明合併財務報表（由國際會計準則委員會發布）編制中期簡明合併財務報表 中期財務報告。 除非另有説明，否則其中和以下 MD&A 中包含的所有美元數字均以美元報價。所有提及 “美元”、“美元” 或 “美元” 的內容均指美元。所有提及 “C$” 的內容均指加元。所有提及 “R” 或 “蘭特” 的內容均指南非蘭特。該公司使用美元作為其列報貨幣。

初步説明

關於前瞻性陳述的説明

本MD&A和此處以引用方式納入的文件包含1995年《美國私人證券訴訟改革法》所指的 “前瞻性陳述” 和適用的加拿大證券立法所指的 “前瞻性信息”（統稱為 “前瞻性陳述”）。除歷史事實陳述外，涉及公司認為、預期或預期未來將、可能、可能或可能發生的活動、事件或事態發展的陳述均為前瞻性陳述。但是 “期望”、“預測”、“估計”、“可能”、“可能”、“可能”、“將”、“應該”、“打算”、“相信”、“目標”、“預算”、“計劃”、“戰略”、“目標”、“目標”、“預測” 或任何詞語的否定詞和類似表述旨在識別前瞻性陳述，但是這些詞可能不存在於所有前瞻性陳述中。本MD&A中包含或以引用方式納入的前瞻性陳述可能包括但不限於與以下內容相關的陳述：

• 及時完成所需的額外融資及其潛在條款；

• 與Impala Platinum Holdings Ltd.（“Implats”）或其他第三方冶煉廠/精煉廠完成適當的熔鍊和/或煉油合同安排；

• 完成沃特伯格DFS更新（定義見下文）；

• Waterberg DFS（定義見下文）中提出或納入或得出的預測，包括但不限於對礦產資源和礦產儲量的估計，以及與金屬、大宗商品和供應的未來價格、匯率、資本和運營支出、生產率、品位、回收和回報以及其他技術、運營和財務預測相關的預測；

• 批准該公司在位於南非布什維爾德火成巖綜合體北緣、莫科帕內鎮以北約85公里的沃特伯格地產（“沃特伯格項目”）上發現的礦藏區（“沃特伯格項目”）的用水許可證和環境許可證以及與之相關的其他開發項目；

• 公司對南非高等法院（“高等法院”）複審申請的結果的期望，該申請要求撤銷林業、漁業和環境部（“DFFE”）部長關於拒絕寬恕社區團體個人延遲對沃特伯格項目環境授權（“EA”）的上訴的決定；

• 公司對南非礦產資源和能源部（“DMRE”）於2021年1月28日尋求宣佈沃特伯格合資資源專有有限公司（“沃特伯格合資公司”）授予採礦權無效的申請結果的預期；

• 在合理的條件下，與被承認為規劃露天和地下礦山基礎設施的三個農場的所有權的社區談判和執行長期准入協議，並重新劃分為採礦用途；

• 制定績效指標，以衡量和監測沃特伯格項目的關鍵環境、社會可持續性和治理活動；

• 國家電力公司ESKOM Holdings Limited的能力(“ESKOM”) 為沃特伯格項目提供足夠的電力;

• 與地緣政治事件和其他不確定性相關的風險，例如俄羅斯入侵烏克蘭和中東衝突；

• 資本的充足性、融資需求以及獲得更多資本的可用性和潛力；

• 收入、現金流和成本估算和假設；

• 未來的活動或未來的表現；

• 公司的電池技術合資企業開發下一代電池技術（如下所述）；

• Lion Battery Technologies Inc. 參與電池創新中心的潛在好處；

• 政府和證券交易所的法律、規則、條例、命令、同意、法令、條款、章程、框架、計劃和制度，包括對這些法律的解釋和遵守；

• 南非與採礦業有關的政治和法律的發展；

• 公司財產的預期勘探、開發、施工、生產、許可和其他活動；

• 項目經濟學；

•未來的金屬價格和貨幣匯率；

• 確定了幾個可以為沃特伯格項目和當地社區提供採礦過程和飲用水的大型水域；

• 礦產儲量和礦產資源估算；

• 公司項目所有權結構的潛在變化；

• 公司許可某些知識產權的能力；

• 沃特伯格項目替代可再生能源的潛在用途；以及

• 林波波省經濟發展、環境和旅遊促進部執行委員會（“MEC”）成員將來就公司與當地社區的合作提供援助。

前瞻性陳述受許多風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能導致實際事件或結果與前瞻性陳述中討論的事件或結果存在重大差異，即使前瞻性陳述中討論的事件或結果已實現或基本實現，也無法保證它們會對公司產生預期的後果或影響。可能導致實際結果或事件與當前預期存在重大差異的因素包括：

• 公司的額外融資要求；

•未來債務融資對公司及其財務狀況的影響；

• 公司的虧損歷史和預期將繼續蒙受損失，直到沃特伯格項目實現盈利的商業化生產，這種情況可能永遠不會發生；

• 公司的負運營現金流；

• 沃特伯格項目的估計礦產儲量和礦產資源估計、生產、開發計劃和成本估算的不確定性；

• 公司使房產進入商業生產狀態的能力；

• 國際衝突和地緣政治緊張局勢和事件對公司的潛在影響；

• 實際和估計的礦產儲量和礦產資源之間的差異、實際和估計的開發和運營成本之間的差異、實際和估計的冶金回收率之間以及估計與實際產量之間的差異；

• 美元、蘭特和加元相對價值的波動；

• 金屬價格的波動；

• 公司可能受經修訂的1940年《投資公司法》的約束；

• Implats或其他第三方不得與沃特伯格合資公司簽訂適當的熔鍊和/或精煉合同安排；

• 公司以商業上可接受的條款或完全獲得必要的表面訪問權的能力；

• 國家電力公司ESKOM向沃特伯格項目提供足夠電力的能力；

• 公司或沃特伯格合資公司的其他股東未能按比例為沃特伯格項目融資義務提供資金；

• 與 Waterberg JV Co. 或 Mnombo Wethu Consultants 專有有限公司其他股東的任何爭議或分歧（”Mnombo”），一家基礎廣泛的南非黑人經濟賦權（“BEE”）公司；

• 公司須接受各税務機關的評估，他們可能以與公司不同的方式解釋税收立法，這可能會對最終金額或繳納或退還税款的時間產生負面影響；

• 公司吸引和留住其關鍵管理員工的能力；

• 承包商的履約和服務的交付、承包商或其工作範圍的變更或與承包商的任何爭議；

• 公司高管和董事之間的利益衝突；

• 任何將公司指定為當前和未來納税年度的 “被動外國投資公司” 以及美國聯邦所得税對美國股東的潛在不利影響；

• 針對公司或與公司有關的訴訟或其他法律或行政訴訟，包括審查申請，要求撤銷DFFE部長拒絕寬恕社區團體個人對沃特伯格項目EA授予EA的上訴的決定，以及要求宣佈DMRE授予沃特伯格合資公司的採礦權無效的申請；

• 信息系統和網絡安全風險；

• 實際或涉嫌違反治理程序的行為或欺詐、賄賂或腐敗事件；

• 勘探、開發和採礦風險以及採礦業固有的危險性質，包括環境危害、工業事故、異常或意外構造、安全停工（無論是自願停工還是監管停工）、壓力、礦山倒塌、洞穴失控或洪水，以及保險不足或無法獲得保險來承保這些風險和其他風險和不確定性的風險；

• 財產分區和礦產所有權風險，包括有缺陷的礦產索賠或財產所有權；

• 加拿大、南非或公司將來開展業務或可能開展業務的其他國家的國家和地方政府立法、税收、控制、法規以及政治或經濟發展的變化；

• 設備短缺以及公司為其礦產物業購置必要基礎設施的能力；

• 環境法規以及獲得和維持必要許可證的能力，包括環境授權和用水許可證；

• 礦產勘探行業的激烈競爭；

• 延遲獲得或未能獲得當前或未來運營所需的許可證，或未能遵守此類許可證的條款；

• 根據2002年《礦產和石油資源開發法》對公司在南非的礦產權和項目作出的任何不利決定（”MPRDA”);

• 在南非經商的風險，包括但不限於勞工、經濟和政治不穩定以及立法的潛在變化和不遵守法律的情況；

• 未能維持或增加歷史上處於不利地位的南非人對公司勘探和採礦業務的股權，也沒有以其他方式遵守經修訂的2018年《南非採礦業基礎廣泛的社會經濟賦權憲章》（“2018年採礦憲章”）；

• 加拿大對收購公司普通股（“普通股”）的外國控制的加拿大公司可能產生的某些不利的加拿大税收後果；

•南非或區域的社會經濟不穩定，包括資源民族主義的風險；

• 勞動力中斷和勞動力成本增加；

• 電力或水供應中斷、短缺或中斷；

• 南非税收和特許權使用費制度的特徵和變化；

•社區關係的變化；

• 南非的外匯管制影響利潤匯回；

• 土地歸還索賠或土地徵用；

• 限制股息支付；

• 普通股可能退市的風險；

•普通股價格的波動；

• 股票期權、限制性股份單位或認股權證的行使或結算導致普通股持有人稀釋；

• 未來出售股票證券會降低普通股的價值，稀釋投資者的投票權，減少我們的每股收益；

• 根據美國聯邦證券法的民事責任條款執行判決；

• 流行病和其他公共衞生危機；

• 全球金融狀況；

• 政府實施停工或增加開支；

• 水牌風險；以及

• 在本管理報告和分析報告以及公司向美國證券交易委員會提交的截至2023年8月31日止年度的年度信息表（“2023 AIF”）和截至2023年8月31日止年度的40-F表年度報告（“2023 40-F”）中，在 “風險因素” 標題下披露的其他風險。

應仔細考慮這些因素，投資者不應過分依賴公司的前瞻性陳述。此外，儘管公司試圖確定可能導致實際行動或結果與前瞻性陳述中描述的存在重大差異的重要因素，但可能還有其他因素導致行動或結果與預期、估計或預期不符。

任何前瞻性陳述僅代表其發表之日，除非適用的證券法另有要求，否則公司不承擔任何更新任何前瞻性陳述的意圖或義務，無論是由於新信息、未來事件或業績還是其他原因。

2018 年立法和採礦章程

MPRDA、《2018年礦業章程》和南非的相關法規要求沃特伯格合資公司。”s BEE股東擁有沃特伯格合資公司26％的股權，有資格獲得採礦權。在採礦權生效之日起五年內，BEE的股權必須增加到30％。根據2003年《基礎廣泛的黑人經濟賦權法》，DMRE已獲得豁免適用通用BEE良好行為守則（“通用BEE守則”），有效期至2016年10月31日，然後延長至2016年12月31日。此後沒有獲得進一步的豁免，從法律上講，通用蜜蜂代碼現在適用於許可證和其他授權的簽發和維護。實際上，DMRE繼續適用2018年採礦章程的規定，而不是通用BEE守則。

有關2018年採礦章程和通用BEE代碼的全面討論，請參閲2023年AIF中標題為 “風險因素” 的部分以及同樣由公司提交的單獨的2023 40-F以及其中以引用方式納入的文件中。2023 年 AIF 和 2023 年 40-F 可以在 SEDAR+ 的 www.sedarplus.ca 上找到，也可以在 EDGAR 上的 www.sec.gov 上找到。

礦產儲量和資源

本MD&A中提及的礦產資源和礦產儲量數據以及此處以引用方式納入的文件均為估計值，無法保證鉑金、鈀金、銠和金（統稱為 “4E” 或 “PGE”）的產量將達到所示水平。此類估計是基於知識、採礦經驗、鑽探結果分析和行業慣例的判斷表達。當有新信息可用時，在給定時間做出的有效估計可能會發生重大變化。就其本質而言，礦產資源和礦產儲量估算不準確，在一定程度上取決於統計推斷，而這些推論最終可能被證明是不可靠的。此類估算的任何不準確或未來減少都可能對公司產生重大不利影響。

美國投資者關於儲備和資源估算的注意事項

本文所載或以引用方式納入的礦化估算和其他技術信息是根據國家儀器43-101編制的- 礦產項目披露標準（“NI 43-101”），這與美國證券交易委員會（“SEC”）根據第S-K號法規（“SEC現代化規則”）第1300小節提出的要求有很大不同。該公司目前不受美國證券交易委員會現代化規則的約束。因此，公司在此披露的礦化和其他技術信息可能與公司根據美國證券交易委員會現代化規則採用的標準編制資源估算時所披露的信息有很大不同。

技術和科學信息

本MD&A中包含的技術和科學信息，包括但不限於對技術報告和研究的所有引用和描述，已由NI 43-101定義的獨立合格人員、P.Geo. Robert van Egmond、公司地質學家顧問和前僱員進行了審查。範埃格蒙德先生是獨立的 “合格人士”，定義見NI 43-101（“合格人士”）。

非公認會計準則指標

本MD&A可能包括採礦業中常用但未在《國際財務報告準則》中定義的某些術語或績效衡量標準。我們認為，除了根據國際財務報告準則制定的傳統指標外，某些投資者還使用這些信息來評估我們的業績。所提供的數據旨在提供額外信息，不應孤立地考慮，也不應作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代品。任何此類非公認會計準則指標均應與我們的財務報表一起閲讀。

1。業務描述

概述

鉑金集團金屬有限公司是加拿大不列顛哥倫比亞省的一家公司，根據不列顛哥倫比亞省最高法院批准鉑金集團金屬有限公司與新千禧金屬公司合併的命令，成立於2002年2月18日。該公司是一家專注於鉑金和鈀金的勘探和開發公司，主要從事其通過期權協議或申請在南非共和國質押或收購的礦產地產。

該公司的業務目前專注於沃特伯格項目的工程和開發，該項目擁有該公司於2011年發現的含PGE和賤金屬礦牀，該礦牀是針對南非布什維爾德火成巖綜合體北緣以前未知的擴建部分的區域勘探計劃的成果。2024年2月29日，沃特伯格項目包括一項申請探礦權的活躍探礦權和位於莫科帕內鎮以北約85公里的活躍項目總面積為29,161公頃的沃特伯格採礦權。在項目總面積中，20,482公頃由沃特伯格採礦權覆蓋。2022年3月9日，沃特伯格合資公司通過了一項決議，申請關閉總面積為50,951公頃的探礦權，其中14,209公頃目前屬於授予的採礦權，淨有36,742公頃的非經濟勘探權已關閉或正在關閉。

2017年9月21日，沃特伯格合資公司按其合資權益的比例向所有現有的沃特伯格合作伙伴發行了股份，使該公司持有日本金屬和能源安全組織（前身為日本石油、天然氣和金屬國家公司）沃特伯格合資公司45.65％的直接權益（”JOGMEC”）持有28.35％的權益，作為該公司BEE合作伙伴的Mnombo持有26％的權益。後來，在2019年3月，JOGMEC完成了向漢和有限公司（“漢和”）出售沃特伯格合資公司9.755％的權益的交易。

2017年11月6日，該公司與JOGMEC和Mnombo一起完成了一項戰略交易，以3000萬美元的價格向Implats出售沃特伯格合資公司15％的股份（“Implats交易”）。該公司以1,720萬美元的價格出售了Implats8.6％的權益，JOGMEC以1,280萬美元的價格出售了6.4％的權益。Implats還收購了收購沃特伯格項目控股權的期權，該項目後來於2020年6月終止，以及與真正的第三方（“承購ROFR”）向沃特伯格合資公司提供的集中承購條款相匹配的權利。JOGMEC或其提名人保留按沃特伯格項目產量獲得鉑金、鈀金、銠、金、釕合金、銥、銅和鎳精煉礦物產品的權利，以及購買或指導銷售全部或部分項目精礦的權利。漢華於2019年3月收購了沃特伯格合資公司9.755％的權益，成為日本石油機械工業公司的 “提名人”。

2019年9月24日，該公司公佈了沃特伯格項目的最終可行性研究結果。2019年10月7日，該公司在SEDAR+的www.sedarplus.ca和EDGAR的www.sec.gov上提交了一份題為 “南非布什維爾德綜合體沃特伯格項目最終可行性研究和礦產資源最新情況獨立技術報告”（“沃特伯格DFS”）的技術報告。沃特伯格DFS的日期為2019年10月4日，由斯坦泰克諮詢有限公司的工程博士邁克爾·墨菲、理學學士查爾斯·穆勒編寫。（榮譽）地質學，Pri。Sci。CJM 諮詢（私人）有限公司總經理，工程學學士 Gordon I Cunningham（化學），Pr。Turnberry項目（私人）有限公司的FSAIMM工程師工程師DRA Projects SA（私人）有限公司是一家經驗豐富的南非工程和EPCM公司，為沃特伯格項目合格人員提供了工廠設計並編制了資本成本估算。沃特伯格DFS還支持披露自2019年9月4日起生效的最新獨立礦產資源估算。2019年12月5日，沃特伯格合資公司的所有股東批准了沃特伯格DFS

沃特伯格DFS更新將包括對2019年9月4日獨立礦產資源和礦產儲量估算的更新，目前正在進行中，將在下文進行更全面的描述。

截至2024年2月29日，Implats持有15.0％的參與項目權益和承購投資回報率。根據沃特伯格合資公司技術委員會的指示，該公司持有沃特伯格項目50.02％的直接控股權（37.05％）和間接控股權（通過其在Mnombo的49.9％的股權），目前仍是沃特伯格項目的運營商。在本期結束後，Implats的利息將攤薄到公司的信貸中，詳情見下文。Mnombo目前持有沃特伯格合資公司26.0％的直接權益，JOGMEC持有12.195％的直接和間接權益，漢華持有9.755％的直接和間接權益。2023年初，JOGMEC和韓和成立了一家特殊目的公司——HJ Platinum Metals Company Company.（“HJM”），以持有和資助其在沃特伯格合資公司總共21.95％的權益。根據他們之間的協議，JOGMEC預計將為HJM和Hanwa未來股權投資的75％提供資金，剩餘的25％。因此，JOGMEC和漢華目前在沃特伯格合資公司的股權百分比今後將有所減少，因為其合併的21.95％的融資義務將由HJM提供資金，沃特伯格合資公司的相應股權將發行給HJM。

2023年5月15日，沃特伯格合資公司的股東簽署了股東變更和同意書協議，批准了對沃特伯格合資公司各自日本股東權益的重組，如上所述。2023年7月7日，HJM簽署了遵守契約，同意受沃特伯格合資公司、股東協議和公司註冊備忘錄的約束。

該公司和沃特伯格合資公司正在評估礦山開發融資和集中承購的商業替代方案。為從南非現有冶煉廠/精煉廠吸收沃特伯格精礦獲得合理的條件被認為是首選。該公司正在與包括Implats在內的幾家南非冶煉廠運營商進行討論，以期為沃特伯格項目制定正式的精礦吸收安排。儘管討論仍在繼續，但迄今尚未達成任何正式的集中承購條款。該公司還在評估建造冶煉廠和賤金屬精煉廠的可能性（”BMR”）用於處理沃特伯格項目的濃縮物，生產升級後的產品在市場上銷售，無需第三方承購商處理。在下面的 “集中攝入” 中查看更多詳細信息。

Lion 電池技術公司

2019年7月12日，該公司與英美鉑金有限公司（“Amplats”）的子公司一起通過合資公司Lion Battery Technologies Inc.（“Lion”）發起了一家合資企業，以加快使用鉑金和鈀金的下一代電池技術的開發。作為Lion的原始創始人，該公司獲得了Lion的40萬股普通股，價值為每股0.01美元。根據投資協議的條款，該公司和Amplats將平均向Lion投資總額不超過400萬美元，其中約100萬美元將用於一般和管理費用以及所開發技術的商業化，但須遵守某些條件。2021年7月6日，該公司和Amplats同意將計劃向Lion提供的資金再增加270萬美元，總額最高為670萬美元，以加速某些研究和商業化活動。公司和Amplats向Lion提供的所有商定資金都將在大約三到五年內以每股0.50美元的價格換取Lion的優先股。

2019年7月12日，公司和Amplats各向Lion投資了55萬美元作為第一筆資金，以換取每股110萬股Lion優先股。除了110萬美元的初始投資外，在截至2024年2月29日的未來五年中，公司和Amplats又投資了351萬美元（每股175.6萬美元），共向公司和Amplats發行了922.4萬股優先股（每股461.2萬股優先股）。在2024財年的前六個月中，包括前六個月，公司和Amplats各投資了23.1萬美元，購買了46.2萬股優先股。截至2024年2月29日，該公司擁有Lion52.08％的權益。如果該公司未能出資其在Lion的必要訂閲中所佔的份額，則將違反與Lion和Amplats的投資協議，其在Lion的權益可能會被稀釋。

2019年7月12日，Lion與佛羅裏達國際大學（“FIU”）簽訂了一項協議（“贊助研究協議”），為一項耗資300萬美元的研究項目提供資金，為期約三年，利用鉑和鈀來釋放鋰空氣和鋰硫電池化學品的潛力，以提高其放電容量和循環性。2021年7月6日，Lion同意將向佛羅裏達國際大學的計劃研究資金再增加100萬美元，總額高達400萬美元。根據贊助研究協議，Lion將擁有所有開發的知識產權的專有權，並將領導所有商業化工作。自2019年至今，Lion共向金融情報室提供了385萬加元的資金，其中116,667美元是在2023年12月資助的。

2020年8月4日，美國專利商標局向金融情報室頒發了第10734,636 B2號專利，題為 “用於提高穩定性的電池陰極”。該專利包括在鋰電池中使用鉑族金屬和碳納米管以及其他創新。與這項工作相關的第二項專利於2020年12月頒發，第三項專利於2021年6月15日頒發。2022年10月4日，美國專利商標局向金融情報室頒發了名為 “包含金屬中間層的電池” 的第11,462,743 B2號專利。該專利涉及在電池中使用鈀作為中間層，以穩定和啟用各種現有和新興鋰電池技術中的鋰金屬陽極。2023年2月21日，美國專利商標局向金融情報室頒發了第五項專利，編號為11,588,144 B2，標題為 “用於提高穩定性的電池陰極”。該專利涉及使用鈀作為碳納米管中的催化劑製造陰極。目前正在申請更多專利。根據贊助研究協議，Lion擁有FIU開發的所有知識產權（包括授予的專利）的專有權利。Lion還在審查其他幾個互補的機會，重點是使用鉑和鈀開發下一代電池技術。

在2022年和2023年的日曆年中，公司和金融情報室的人員與行業認可的第三方電池專家就Lion的知識產權和專利技術進行了討論。2023年6月21日，該公司報告稱，Lion已聘請印第安納州紐伯裏的電池創新中心（“BIC”），利用鉑和鈀的獨特催化特性，幫助推動其下一代鋰硫和增強鋰離子（NMC）技術的商業化。根據商定的工作範圍（“SOW”），在2023年末和2024年初，BIC將進行獨立的小規模和大規模試驗，以驗證Lion在鋰硫和鋰離子（NMC811）硬幣和軟包電池中專有的鉑和鈀基電極成分、漿液和薄膜。該工作清單還包括其他側重於提高性能和擴大規模的研發，目標是創建用於商業化考慮的原型。

人事

沃特伯格項目由該公司運營，主要使用自己的員工和人員。還根據需要使用合同鑽探、巖土工程、工程和支持服務。該公司的經理、員工和技術人員編制目前包括南非的8名員工和加拿大的5名員工。鉑金集團金屬（RSA）專有有限公司，該公司在南非的全資子公司（“PTM RSA”）和沃特伯格合資公司還不時使用專業安全公司的合同服務以及顧問和臨時工。目前，除了上述8人外，目前在南非聘用了兩名專業顧問，以協助實施和執行沃特伯格社會和勞動計劃（“Waterberg SLP”）以及社區溝通和參與活動。

2。屬性

根據國際財務報告準則，公司將與礦產有關的所有收購、勘探和開發成本資本化。這些款項的可回收性取決於經濟上可開採的礦產儲量的存在、公司獲得必要融資以完成該物業開發的能力以及未來的任何盈利產量，或者取決於公司在有利基礎上處置其權益的能力。公司定期評估其財產權益的賬面價值。管理層需要做出重大判斷，以確定潛在的減值指標。管理層認為受損的任何財產均減記到其估計的可收回淨額。

有關礦產特性的更多信息，請參閲下文和財務報表附註4。

沃特伯格項目

最近的活動

在截至2024年2月29日的六個月期間，沃特伯格項目約有160萬美元的支出資本化，用於根據第三階段預算（定義見下文）開展的工作。這項工作包括礦產資源地質學、可行性工程、基礎設施工程和測量。基線環境監測研究仍在繼續。此外，還開展了查明、劃定和評估可能適用於道路建設和基礎設施地基基礎的鈣質混凝土和其他骨料（“建築骨料”）的當地沉積物。有關社區參與和沃特伯格SLP組成部分的工作也在進行中。

截至2024年2月29日，已將4,250萬美元的累計淨成本資本化為沃特伯格項目。自成立以來，截至2024年2月29日，所有投資者來源在該物業的總支出約為8,720萬美元。

2022年10月20日，該公司宣佈，沃特伯格合資公司原則上批准了沃特伯格項目2100萬美元的施工前工作計劃（“工作計劃”），重點是早期基礎設施、降低風險和項目優化。計劃在大約兩年內進行的工作項目包括填充和勘探鑽探、初始道路通行、供水、基本場地設施、第一階段的住宿小屋、國有公用事業公司ESKOM的現場施工電力供應以及Waterberg SLP的推進。

工作計劃的前兩個階段總額為610萬加元，已於2023年8月31日左右完成。具體活動包括填充鑽探、巖土工程鑽探、勘探鑽孔、礦產資源估算、Waterberg DFS Update工程、施工前工程、電力供應工程以及在計劃中的沃特伯格礦址附近確定地點的建築骨料借用坑的許可和許可。

2023年12月11日，沃特伯格合資公司董事會一致批准了一項金額為2980萬蘭特（約合165萬美元）的第三階段工作（“第三階段預算”）的工作計劃，涵蓋2023年9月至2024年2月的六個月期間。沃特伯格合資公司的股東也批准了第三階段預算，Implats投了棄權票。第三階段預算旨在為持續的工作活動提供資金，包括完成Waterberg DFS更新（見下文）和正常的項目維護。2023年12月12日，Implats表示，在當前的運營環境下，按照自己的投資組合資本配置方法，Implats無法按比例為第三階段預算中的份額提供資金。因此，Implats對沃特伯格合資公司的權益將在2024年第三財季攤薄0.049％至約14.951％。

Waterberg JV Co. 的股東有權按選擇為此類短缺提供資金的所有股東的總股權比例繳納任何攤薄股東的現金出資缺口。僅鉑金集團就選擇為Implats第三階段預算的所有資金缺口提供資金。Implats表示，在未來情況允許的情況下，它將考慮為隨後的現金通話提供資金。

在2024年4月3日舉行的沃特伯格合資公司董事會會議上，董事會批准了第四階段的工作（”第四階段預算”），直至2024年中期，金額為2440萬蘭特（約合135萬美元），以便在沃特伯格DFS更新最終敲定期間繼續正在進行的工作計劃。

DFS 更新

根據工作計劃，目前正在對沃特伯格DFS進行更新（“沃特伯格DFS更新”），包括最新的礦產資源和礦產儲量估算。工作包括填充鑽探和資源建模、審查截止等級、採礦方法、巖土工程注意事項、子層間距、基礎設施規劃、排程、精礦採集、幹堆尾礦、成本核算以及對項目財務模型的其他潛在修改。

作為 Waterberg DFS 更新的先導，填充鑽探（“填充鑽探計劃”）於2022年11月初開始，目標是近地表、模擬推斷的礦產資源區塊，這些區塊具有很好的轉化為更高置信度的潛力，這可能使它們被添加到早期的採礦計劃中，從而有可能減少早期資本支出和首次開採時間。填充鑽探計劃於 2023 年 2 月成功完成，包括 16 個 T 區 NQ 鑽孔和 16 個 F 區 NQ 鑽孔。填充鑽探計劃的詳細信息和化驗結果分別可在2023年1月26日和2023年3月30日的新聞稿中找到。對從 Infill Drill Program 中回收的礦化材料進行了分析，並用於生產樣品濃縮物，用於進一步的冶金研究。分析和樣品濃縮物生產後剩餘的廢石材料已經過處理，以確定幹堆尾礦的特性。如果在沃特伯格DFS更新中採用幹煙囱尾礦方法，則預計礦井用水量可以減少40％至50％。

集中攝取和加工

現有的冶煉廠

在做出施工決策之前，需要安排沃特伯格項目濃縮物的吸收或加工。該公司和沃特伯格合資公司正在評估礦山開發融資和集中承購的商業替代方案。為從南非現有冶煉廠/精煉廠吸收沃特伯格精礦獲得合理的條件被認為是首選。該公司正在與包括Implats在內的幾家南非冶煉廠運營商進行討論，以期為沃特伯格項目建立正式的精礦吸收安排。儘管討論仍在繼續，但迄今尚未達成任何正式的集中承購條款。承購ROFR將使Implats有機會匹配真正的第三方向沃特伯格合資公司提供的集中承購條款。

在南非建造冶煉廠

作為傳統濃縮物吸收安排的替代方案，該公司還在評估建造磨砂爐和 BMR 來加工沃特伯格項目濃縮物的可能性，從而生產出無需第三方承購商處理即可在市場上銷售的升級產品。沃特伯格DFS表示：“該行業可能需要建設額外的熔鍊能力，才能處理來自沃特伯格和其他潛在的Platreef礦商的浮選濃縮物。”

該公司進行了內部研究和正式研究，以評估與第三方投資者或合作伙伴共同建立能夠加工沃特伯格精礦的冶煉廠和BMR業務的經濟可行性。從概念上講，沃特伯格磨砂爐和BMR將作為與沃特伯格項目分開的業務運營。這樣的設施可以為Waterberg JV Co.，甚至可能為其他PGE礦商提供公平的市場承購條款，從而無需第三方冶煉廠運營商處理即可生產出在市場上銷售的升級產品。Waterberg JV Co. 與涉及任何一個或多個股東的實體之間的任何集中承購交易都必須在真正的公平交易基礎上以公允價值進行。

行業專家於2021年晚些時候為該公司完成了南非沃特伯格磨砂爐的內部預可行性研究。預可行性研究評估了一座20兆瓦的熔煉爐的建造和運行，該熔爐配有兩個氣吹式轉化器，能夠生產出適合作為南非或其他地方標準BMR原料的磨砂。2022年，該公司完成了冶煉廠和BMR最終可行性研究的工作範圍，該研究審查了工廠和基礎設施要求、下游選礦、最佳位置分析以及下游營銷注意事項、許可以及電力和用水要求。已於2022年末和2023年初要求行業認可的工程公司提交工程工作的特定技術部分的投標書，並於2023年收到。在考慮其他備選方案之前，尚未簽訂完成位於南非的冶煉廠和BMR最終可行性研究的合同。

在南非境外建造冶煉廠

該公司還在評估在南非以外建造一座冶煉廠和 BMR 來加工沃特伯格精礦的經濟可行性。2023年12月20日，該公司宣佈了與Ajlan & Bros Mining and Metals Co.的合作協議。（”Ajlan”）將研究在沙特阿拉伯建立獨立的鉑族金屬熔鍊廠和BMR的問題。合作協議包括三個階段：全球PGE精礦市場研究、沙特阿拉伯PGE冶煉廠和BMR（“Smelter DFS”）建設和運營的最終可行性研究，以及在冶煉廠DFS完工後組建 50:50 合資企業的可行性。冶煉廠DFS將假設將南非沃特伯格項目的PGE濃縮物出口到沙特阿拉伯的港口設施。該公司認為，沙特阿拉伯提供了有吸引力的投資環境，包括極具競爭力的能源成本、較低的税率和重大的政府融資激勵措施。已經完成了一項初步的權衡研究，以確定從南非向沙特阿拉伯出口PGE濃縮物的可行性。預計運輸成本通常會被較低的能源成本和水成本所抵消。擬議的冶煉廠也可能受益於現有基礎設施。

為了最大限度地降低僅從一個項目採購精礦的風險並擴大規模，該公司預計將委託進行一項第三方市場研究（“市場研究”），以確定可能增強沙特阿拉伯沃特伯格精礦加工的潛在全球PGE濃縮物來源。目前，全球有多個PGE和賤金屬項目正在尋求吸收和選礦解決方案。

市場研究完成後，假設結果良好，Ajlan和該公司可能共同委託冶煉廠DFS建造一座PGE冶煉廠，並委託BMR在沙特阿拉伯加工沃特伯格精礦和其他精礦飼料。冶煉廠DFS的估計成本約為400萬美元。冶煉廠DFS的範圍將包括與基礎設施、位置、技術規格、資本和運營成本相關的選項。與該研究有關的所有費用將按照 50:50 的比例由鉑金集團和阿杰蘭分配，包括鉑金集團在先前的選礦研究中已經產生的某些費用，如上所述。

冶煉廠DFS完成後，《合作協議》允許鉑金集團和阿杰蘭選擇按雙方商定的條件在 50:50 的基礎上組建合資企業，以融資、建造和運營冶煉和煉油設施，如冶煉廠DFS所設想的那樣。該公司認為，沙特阿拉伯提供了重大的投資激勵措施，並預計註冊的合資企業將申請這些激勵措施。成立後，合併後的合資企業將能夠向沃特伯格項目的所有者和運營商沃特伯格合資公司提供集中承購條款。

一項關鍵要求將是獲得長期許可證，允許未精煉的精礦貴金屬的出口。鉑金集團正在與南非政府合作，以確定當地的選礦機會，並分析出口濃縮物對價值鏈可能產生的影響。

沃特伯格 DFS

2019年9月24日，該公司公佈了沃特伯格DFS的業績。沃特伯格合資公司的股東於2019年12月5日批准了沃特伯格DFS。沃特伯格DFS的亮點包括：

在準備沃特伯格DFS期間進行的填埋鑽探的基礎上，沃特伯格項目的礦產資源略有增加。礦產資源是根據441個鑽石鑽孔和583個偏移量估算出來的，據稱4E臨界值為2.5 g/t（基準）。在沃特伯格DFS中，已將2.5 g/t 4E的臨界等級應用於礦產資源模型，作為礦山設計的輸入。在2.5克/噸的4E臨界品位下，測得和指示的礦產資源總量估計為2.42億噸，品位為3.38克/噸4E，估計為2640萬盎司4E。4E品位截止值為2.5克/噸的總礦產儲量估計為1.87億噸，總儲量為1,950萬盎司4E。

礦產儲量是礦產資源包絡的一個子集，臨界值為2.5 g/t 4E，它們僅包括經過測量和指示的礦產資源，並考慮了稀釋和採場形狀。礦產儲量採礦規劃中考慮了最低採礦厚度為2.4米，分層規劃為20米至40米。

沃特伯格項目的礦產資源按NI 43-101進行分類和報告，如下表所示。

礦產資源估算值為2.5 g/t 4E 的臨界值，從 2019 年 9 月 4 日起生效，以 100% 的項目為基礎

注意事項：

(1) 4E 元素是鉑、鈀、銠和金。

(2) 礦產資源的臨界點是由QP在審查了潛在的運營成本和其他因素後確定的。

(3) 千克（“千克”）到盎司（“盎司”）的換算係數為32.15076。

(4) 對測定/指示和推斷的礦產資源類別分別進行了5％和7％的地質損失。

(5) 礦產資源根據NI 43-101進行分類。非礦產儲量的礦產資源沒有顯示出經濟可行性，推斷出的礦產資源具有很大的不確定性。

(6) 礦產資源以 100% 的項目為基礎提供，推斷和指示的類別是分開的，估算的生效日期為2019年9月4日。

(7) 礦產資源由CJM Consulting的CJ Muller先生完成。

(8) 礦產資源是使用克里金法對在Datamine中從441個母孔和583個偏轉處創建的地質域進行估算的。在估算過程中，完成了使用指示克里金法進行地質建模和創建等級貝殼的過程。

(9) 礦產資源可能會受到金屬價格、匯率、勞動力成本、電力供應問題或公司2023年AIF中詳述的許多其他因素的重大影響。

(10) 構成礦產資源估算基礎的數據是鉑金集團作為項目運營商鑽探的鑽孔，其中包括地質日誌、鑽孔圈調查、井下調查和化驗數據。在檢查了各個鑽孔的交叉點後，劃定了每層存在的區域。

(11) 由於四捨五入，數字可能不相加。

已探明礦產儲量估計值為2.5 g/t 4E，從 2019 年 9 月 4 日起生效，以 100% 的項目為基礎

可能的礦產儲量估計值為2.5 g/t 4E，從 2019 年 9 月 4 日起生效，以 100% 的項目為基礎

已探明和可能的礦產儲量估計值為2.5 g/t 4E，從 2019 年 9 月 4 日起生效，以 100% 的項目為基礎

注意事項：

(1) 估計的礦產儲量的生效日期為2019年9月4日。

(2) T區的礦山規劃和F區的礦產儲量估算使用了2.5 g/t 4E採場的臨界品位。截止等級考慮了2018年4月的金屬現貨價格。

(3) 噸位和品位估算值包括計劃稀釋、地質損失、外部超限稀釋和採礦損失。

(4) 4E 元素是鉑、鈀、銠和金。

(5) 由於四捨五入，數字可能不相加。

Waterberg Project的財務業績是按現貨價格和三年追蹤價格估算的，如下表所示。現貨價格情景下的長期實際美元/蘭特匯率設定為15.00，這是基於截至2019年9月4日的日內交易即期匯率。三年跟蹤價格情景下的美元/蘭特匯率基於彭博社截至2019年6月的名義共識遠期曲線，這意味着長期實際美元/蘭特匯率為15.95。每種情景的價格平臺假設如下所示。

以美元計算的沃特伯格DFS價格套牌假設

請讀者閲讀沃特伯格DFS的全文，該全文可在SEDAR+的公司簡介下查閲，網址為www.sedarplus.ca，也可在EDGAR的www.sec.gov上查閲，以獲取更多信息。

迄今為止，Waterberg項目申報的礦牀走向長度為13千米，沿着走向一直處於開放狀態，從垂直140米的深度開始。沃特伯格DFS的礦山計劃涵蓋了大約8.5千米的罷工長度。沃特伯格項目和礦牀仍在開放擴建中。根據鑽孔截距，已知該礦牀將繼續向下傾斜，低於為資源估算目的而應用於該礦牀的任意1,250米截止深度。根據空中地球物理信息和最近勘探的 WE153 鑽孔（如上所述），據信該礦牀向北鑽探後將持續數公里。

由於其深度淺、品位良好和完全機械化的採礦方法，Waterberg Project可以成為南部非洲鉑族元素行業成本曲線最低四分位數內的安全礦山。

沃特伯格DFS礦山計劃預計礦石年產量為480萬噸，精礦石產量為每年42萬盎司。該礦最初使用兩組雙下沉隧道進入礦體，並通過完全機械化的長孔封堵方法和漿料回填進行採礦。漿料回填允許較高的採礦開採率，因為可以在不留下內部支柱的情況下在回填停靠點旁邊完成採礦。保持安全性和可靠性是礦山設計的關鍵標準。由於礦體規模龐大，使用大型地下設備和用於礦石和廢物運輸的輸送機在20至40米的子層進行批量開採可以提高效率。世界上許多成功的大型地下礦山都使用相同的回填採礦方法，並根據其中許多作業對估算成本進行了基準。

沃特伯格 DFS 更新

沃特伯格DFS更新目前正在進行中，預計將於2024年中期完成。在撰寫本MD&A時，公司的工程師和地質學家以及合資夥伴正在DFS Update財務模型內優化和完成礦山計劃和資本分配。一旦完成，預計沃特伯格DFS更新將取代沃特伯格DFS。施工決定尚未作出，儘管沃特伯格項目的一些預生產工作正在進行中，但截至本MD&A發佈之日，尚未宣佈正式的開始日期。

採礦權補助

2018年9月14日，DMRE接受了沃特伯格項目（包括沃特伯格SLP）的正式採礦權申請（“MRA”）的申請。在MRA之前，公司多次舉行當地公眾參與會議。作為沃特伯格項目正式MRA和EA申請的一部分，公眾諮詢計劃已於2019年8月完成。環境影響評估（“EIA”）和環境管理計劃（“EMP”）已於2019年8月15日向DMRE提交。沃特伯格項目的EA於2020年8月12日獲得批准，但須經過公告期並最終確定受影響各方提出的問題。隨着最終EA於2020年11月10日發佈，該過程已完成。

2021年1月28日，DMRE致函沃特伯格合資公司，通知該公司已授予沃特伯格項目的採礦權（“沃特伯格採礦權”）。根據南非立法的要求，該公司和沃特伯格合資公司發佈了沃特伯格採礦權授予的公開披露和通知。沃特伯格採礦權於2021年4月13日經公證執行，於2021年7月6日在礦產和石油所有權登記辦公室註冊，至今仍有效。

2021年3月5日及之後，公司收到了幾份由當地社區的個人上訴人向DMRE提出的上訴通知書，這些上訴是針對DMRE於2021年1月28日授予沃特伯格採礦權的決定提出的。一個團體向高等法院申請命令，要求複審並撤銷DFFE部長拒絕寬恕該組織於2020年11月延遲對沃特伯格項目EA的授予的上訴而作出的決定。代表沃特伯格合資公司的律師提交了反對該申請的通知，並要求該集團的法律顧問提交代表上訴集團的授權的證據。自提交複審申請以來，上訴人沒有采取任何行動來推進訴訟，他們的法律顧問也沒有提交授權證明。

2021年7月30日，Waterberg JV Co. 收到了向高等法院提交的緊急禁令申請，要求限制Waterberg JV Co. 在部分項目區域的某些表面權利上的活動。上訴人聲稱是位於計劃中的地面基礎設施附近的利害關係方和受影響方。Waterberg JV Co. 立即提交了一份答辯宣誓書，否認了緊迫性，並提供了申請為何毫無根據的論點。上訴人沒有答覆。2021 年 11 月 16 日，東道主 Ketting 社區申請以受訪者的身份加入，並記錄了他們對沃特伯格礦的支持。上訴人再次沒有作出答覆。為了迫使封鎖申請得出結論，2022年7月，Waterberg JV Co. 向林波波省高等法院提交了停職通知。2023年5月22日舉行了對禁令申請作出裁決的聽證會，法院在聽證會上駁回了緊急封鎖申請，並命令申請人向被告支付費用。

2022年10月13日，DMRE部長裁定駁回向DMRE提出的所有對授予沃特伯格採礦權的上訴。部長在裁決中提供了每項上訴被駁回的監管理由，還確認了DMRE的評估，即沃特伯格合資公司遵守了廣泛的黑人經濟賦權要求以及社會和勞動計劃社區諮詢程序。

該期限結束後，即2024年3月7日，一個自稱是兩個東道社區合法領導人的團體向高等法院提出申請，要求撤銷DMRE於2021年1月28日授予的沃特伯格採礦權。許多申請人蔘與了上述先前的上訴和法庭訴訟。申請人要求寬恕延遲提出上訴，要求對覆蓋部分採礦權區域的兩個農場擁有非正式權利，反對授予沃特伯格採礦權，並反對DMRE在2023年10月13日左右駁回他們的上訴。預計這兩個農場不會擁有任何重要的礦山基礎設施。代表Waterberg JV Co. 行事的律師已提交異議通知，並將在適當的時候準備並提交答辯書。

該公司認為，《國家環境管理法》、MPRDA和其他適用立法規定的所有要求均已得到遵守，DFFE正確地批准了EA和Waterberg採礦權，DMRE正確地簽發了EA和Waterberg採礦權。基於與當地社區的長期磋商和對話，該公司還認為，東道社區的領導層和大多數居民都支持沃特伯格項目。

自2021年底以來，MEC舉辦了多次會議和活動，並促進了與沃特伯格合資公司代表和社區領袖的調解會議，以協助調解問題。已經取得了進展，許多社區問題已經得到解決。與主要東道國社區達成和解協議的最終形式已原則上達成一致，並將於本管理與評估之日起提交執行。MEC已表示打算協助所有利益相關者，以便Waterberg JV Co. 可以進行進一步的投資。

Waterberg JV Co. 仍然致力於與所有東道社區進行接觸和合作，以確保所有合法問題都得到解決，採礦業務以和諧和尊重的方式進行。沃特伯格合資公司旨在優化沃特伯格項目，使所有利益相關者受益。

社區注意事項

培訓新的機械化採礦勞動力是沃特伯格項目礦山生命週期計劃和沃特伯格SLP的重要組成部分。培訓方案的規劃是在安大略省薩德伯裏的全球排雷培訓負責人NORCAT的協助下進行的。沃特伯格DFS與當地社區、學院和設施合作，對培訓進行了大量投資，重點關注沃特伯格項目的直接領域。

供水和供水是影響沃特伯格項目附近當地社區的重要問題。已經進行了詳細的水文學工作，研究了利用已知來源獲取大量地下水的情況。2018年，Waterberg JV Co. 與摩羯區市政府簽訂了一項合作協議，旨在開發水資源，造福當地社區和礦山。水文工作已經確定了幾個大型水域，它們很可能能夠為沃特伯格項目和當地社區提供採礦過程和飲用水。這些水盆的試鑽已經完成，從而確定了充足的供水。摩羯區市政府早些時候進行的鑽探計劃確定了該地區的飲用水和高礦物質不可飲用水資源。沃特伯格合資公司的鑽探已經確定了一些飲用水資源。沃特伯格項目附近的幾個鑽孔發現，大量的高礦物質、不可飲用的水不適合農業。水文和磨機工藝專家已經測試了將這種水用作礦山工藝用水的情況。總的來説，在沃特伯格項目附近發現的地下水資源有可能被礦山和當地社區使用。

建立電力線路服務以及向ESKOM進行詳細規劃和許可的工作也在取得進展。TDx Power正在與ESKOM協調完成電力線環境和奴役工作。TDx Power已經推進了通往沃特伯格項目的約70千米、132兆伏安的線路的電力連接規劃。對穩態功率要求的工程改進使穩態下的需求減少了約90mVA。針對穩態要求的批量電源設計和成本核算工作已經開始。ESKOM 與項目工程師合作，以確定電力來源和可用性。正在設計一條施工期間從附近波鴻電網連接的臨時電力線，並計算其成本。有關電力線路的社區參與以及電力線路的環境影響評估的完成正在進行中。ESKOM面臨着導致負荷減少的發電限制，即當需求使系統容量緊張時，其部分配電網絡的電力會被故意和有計劃地關閉。

沃特伯格項目也在考慮替代可再生能源。其中一種選擇是第三方運營商在沃特伯格項目附近的合適地點建造包括電池存儲在內的太陽能電池板農場。施工成本將由第三方運營商承擔，所提供的電力將按包括向第三方運營商返還資本在內的費率向沃特伯格合資公司收取。

社會和勞動計劃

沃特伯格礦業計劃是根據DMRE的社會和勞動計劃指導方針制定的，已根據MPRDA第46條與沃特伯格採礦權申請一起提交，該申請於2021年1月28日獲得授權，並於2021年7月6日註冊。Waterberg SLP的目標是使公司的社會和勞動原則與《採礦章程》中規定的相關要求保持一致，視情況而定。這些要求包括促進就業和避免裁員、改善所有南非人的社會和經濟福利、促進採礦業的轉型以及促進沃特伯格項目附近社區的社會經濟發展。承包商必須遵守沃特伯格SLP和政策，包括對就業平等和BEE的承諾、法規方面的能力證明、參加培訓計劃的承諾、遵守與招聘、培訓、健康和安全有關的所有政策等。在人力資源培訓方面，沃特伯格SLP將制定成人教育培訓、學習和採礦業所需技能發展、過渡到其他行業的便攜式技能培訓的目標而不是採礦，教育助學金和實習。沃特伯格SLP還設想了一項計劃，為諸如基礎設施和對當地學校的教育支持、診所/醫療設施的裝備和擴建、水和網狀項目、住房開發以及其他各種小型工業、農業、創業、健康和教育的本地化計劃等項目制定地方經濟發展目標。

為了支持沃特伯格項目附近受影響社區的沃特伯格SLP，我們在五年內預算支出總額為4.289億蘭特（截至2024年2月29日約為2234萬美元）。支出視發放所有必需的許可證和在現場開始開發活動而定。在每個五年期結束時，將制定一項新的社會和勞動計劃，其中考慮到迄今為止的實際支出以及為適應社區反饋、需求和偏好而作出的調整。Waterberg SLP 包括以下條款：

沃特伯格合資公司意識到人力資源對於實現其業務目標的重要性。技能發展是培養有能力和生產力的員工的基礎，他們能夠為實現礦山的業務目標做出貢獻，並通過自己的個人經濟成功為社區的改善做出貢獻。沃特伯格項目的技能發展計劃預算為1,330萬蘭特（截至2024年2月29日為69萬美元），用於在採礦業以及礦山運營要求之外實現未來的職業發展機會。技能發展計劃旨在通過認證培訓提供者和計劃的認可資格來獲得可移植的技能。重點將放在就業平等和歷史上處於不利地位的南非人和婦女的參與上。計劃實施學習、實習、助學金和青年培訓計劃。已經確定了婦女和當地社區人員的採購和就業水平目標。

• 地方經濟發展

地方經濟發展（”LED”）計劃將尋求通過改善基礎設施、商業技能、企業家精神、創造就業機會和收入，使當地社區的經濟變得更加強大。已為LED項目編列了4.056億蘭特（截至2024年2月29日為2113萬美元）的預算，這些項目旨在擴大機會並緩解礦山周邊社區的貧困。方案將包括對當地學校的基礎設施和教育支持、礦山和社區散裝水供應和網狀供水、擴建和裝備現有診所/衞生設施以及道路建設。

• 可轉移技能管理

已經為培訓和技能發展制定了1,000萬蘭特（截至2024年2月29日為52萬美元）的預算。我們對沃特伯格項目附近的社區進行了社會審計以及需求和技能評估，以瞭解這些社區的情況，並幫助我們將精力集中在對他們至關重要的事項上。這項工作將指導我們的長期培訓計劃，旨在增加當地社區成員的熟練就業機會。在沃特伯格項目生命週期內投資於人力資源開發和促進培訓，旨在提供可持續的技能，為工人在礦山壽命以後的就業提供支持。該礦打算遵守1997年第75號《基本就業條件法》以及《社會和勞動計劃指導方針》，目標是培養在未來縮小規模和裁員時對僱員有價值的技能。

環境、社會和治理（“ESG”）

成為負責任的企業公民意味着保護與其業務活動相關的自然環境，為員工和承包商提供安全的工作場所，並投資於公司運營所在社區的基礎設施、經濟發展以及健康和教育，這樣公司才能改善此類運營結束後在那裏工作和生活的人們的生活。公司從長遠角度看待企業責任，這反映在指導其業務決策的政策中，也反映在促進Platinum Group各級安全和道德行為的企業文化中。公司的目標是確保與利益相關者（包括員工、行業合作伙伴及其運營所在社區）的互動持續、互惠互利和透明。通過建立這樣的關係並以這種方式行事，公司可以解決利益相關者的具體問題，併合作有效地實現這一目標。

• ESG 方法和目標

公司和沃特伯格合資公司致力於以負責任和可持續的方式開展業務。我們的核心 ESG 價值觀是：

• 最大限度地發揮我們的項目和運營對所有利益相關者的積極影響；

• 關愛我們的運營環境；

• 為東道社區的短期和長期發展做出貢獻；

• 確保我們員工的工作場所安全可靠；

• 為我們的員工和當地社區的福利做出貢獻；以及

• 通過開放、透明和問責制促進良好的公司治理；

我們將繼續努力改善所有采礦和環境事務的社區參與流程。我們會考慮所有利益相關者，並確認我們對員工和周邊社區健康和安全的承諾。健康和安全仍然是重中之重。我們的 ESG 目標包括：

• 減少計劃用水量；

• 完全遵守規章並報告温室氣體排放；

• 儘量減少對植被的影響，支持和促進當地的生物多樣性；

• 減少計劃中的工業廢物；

• 解決個別社區成員的不滿；

• 繼續和改善利益相關者的溝通和參與計劃；以及

• 實現零重大環境事件。

• ESG 報告和評估

公司正在進行的ESG分析繼續完善一系列績效指標，以衡量和監測沃特伯格項目的關鍵環境、社會可持續發展和治理活動。我們希望獲得開展我們日常活動的人的高度理解和承諾。我們的社會績效指標旨在涵蓋社會風險管理、申訴管理、社區投資和人權。我們的環境績效指標旨在涵蓋減輕環境影響、審計、水、能源、温室氣體排放以及環境修復和恢復。健康和安全績效指標也要記錄和監測。

該公司曾與 Digbee Ltd.（”Digbee”）自2021年起將獨立評估其進入沃特伯格項目建設階段時公司和項目層面的ESG發展和披露情況。Digbee ESG 平臺符合超過 25 項全球報告標準，可為處於開發階段的礦業公司生成適當的 ESG 分數並解決實際風險。

作為沃特伯格採礦權申請流程的一部分，公司針對潛在的ESG影響制定了一系列廣泛的研究和計劃。這些研究和計劃被用來構成Digbee ESG評估和後續結果的基礎。

2023年，一個由ESG專家組成的獨立團隊根據一套嚴格的標準評分標準對公司提交的ESG文件進行了評估。為了確保準確性和可信度，這些分數是在經過同行評審後最終確定的。根據提供的信息，鉑金集團獲得了BBB的總體得分，範圍為C到AAA。BBB分數比2022年達到的BB分數有所提高。下圖所示的總分反映了所授予的公司和項目平均分數的計算平均值。

獲得 ESG 評級（2023 年 9 月）

高水平的積極成果

高水平的潛在風險和機遇

• ESG-環境

我們已委託沃特伯格項目對我們所有的採礦和勘探正確區域進行獨立的環境現場檢查和環境管理計劃合規性評估。目前正在對沃特伯格項目區域進行空氣質量和水質的基線環境研究。年度環境報告向監管機構提交。自2011年開始對沃特伯格物業進行勘探以來，迄今為止，我們的沃特伯格業務尚未發生重大環境事故。作為授予沃特伯格採礦權的要求，在過去十年中，經過與社區、監管機構、環境機構和其他利益相關者的全面磋商，向政府監管機構提交了環境影響評估和EMP。作為申請流程的一部分，幾位獨立的第三方專家顧問完成了組件研究。環境影響評估和EMP隨後獲得了相關監管機構的批准。

該公司繼續將沃特伯格DFS更新推遲到2024年。即將發佈的沃特伯格DFS更新將考慮2020-2021年完成的關於在沃特伯格項目中使用電池電動設備以及使用乾式尾礦堆疊解決方案以減少用水量的研究。

自2023年啟動以來，環境監測在氣候數據、地表水化學、地下水和空氣質量領域取得了進展。隨着沃特伯格項目的發展，環境監測將擴大到包括噪音和生物多樣性的監測。有鑑於此，將相應地實施環境管理和緩解措施。

此外，沃特伯格項目的目標礦產資源是可開採的鉑族金屬，主要是鈀、鉑和銠。這些金屬是減少內燃機有害排放的重要元素。鉑金是燃料電池和整個 “氫經濟” 的關鍵元素，凸顯了該礦為更清潔的未來做出貢獻的潛力。

• ESG-社交

迄今為止，沃特伯格項目的工作一直與勘探和工程活動有關。整體安全性能非常好，並遵循了嚴格的安全規程。

我們與沃特伯格項目附近的社區保持開放的溝通政策。我們對個人提出的有關水資源、道路、文物遺址和規劃基礎設施位置的擔憂做出了迴應，對每份報告的擔憂或索賠進行了徹底調查。與社區領袖舉行了會議，並在獨立顧問、非政府組織、政府機構和監管機構的陪同下對當地社區成員進行了現場視察。儘管調查後未發現任何重大問題或公司違規監管事件，但公司仍然致力於以負責任的方式運營，並將繼續與當地社區領導層合作，確保以適當和專業的方式解決任何發現的問題，並遵守管理法規。該公司正在開發一個更加正式的申訴機制，所有社區成員都可以使用該機制。

在2023年並將持續到2024年，公司一直在與當地社區合作創建社區信託基金。為了確保社區有足夠的代表性，公司承擔了社區法律代理的費用。林波波省政府和位於林波波的DMRE地區辦公室正準備為社區領導和其他利益攸關方舉辦研討會提供便利，以支持和增進他們對採礦法律框架及其相關權利和義務的理解。公司打算從這些努力中受益。

該公司進一步支持了當地技能審計和當地社區概況的制定。這些報告將幫助公司更好地瞭解和響應當地社區成員的需求。該公司還任命了另外兩名顧問，在沃特伯格項目中與我們的當地社區合作。這些顧問正在協助社區參與和《社會和勞動計劃》的實施。今年，該公司向當地青年發放了助學金，併為當地社區成員提供了便攜式技能培訓。

根據社區會議和直接反饋，部分由於公司努力吸引和支持當地社區，我們認為當地社區居民支持沃特伯格項目的發展，也瞭解預期的經濟效益。

• ESG-治理

為了兑現維持最高治理標準的承諾，公司設立了環境、健康、安全和技術諮詢委員會、治理和提名委員會以及多項政策，以幫助創造優先考慮平等、誠信和尊重所有人的安全工作環境。

環境、健康、安全和技術諮詢委員會

作為協助董事會從環境、技術、財務和日程安排角度監督本公司、其子公司或其關聯公司開展的資本項目和重大交易的任務的一部分，環境、健康、安全和技術諮詢委員會（”EHST 委員會”）負責制定和監測標準，以確保安全和健康的工作環境並促進可持續發展。EHST委員會還負責監督環境、健康、安全和社會責任政策（“EHSSR政策”）、人權政策，並監督公司在這些領域的做法，包括監測（a）與環境、健康、安全和社會責任問題相關的公司業務面臨的風險、挑戰和機遇；（b）公司的可持續發展行為，包括環境、健康、安全和社會政策和項目並監督其中的表現領域；（c）公司合規情況以及與環境、健康、安全和社區行為相關的適用法律和監管要求；以及（d）公司與健康、安全、環境和社區行為有關的外部報告。

治理和提名委員會

董事會的治理和提名委員會在協助董事會監督ESG事務方面也發揮着重要作用。治理和提名委員會負責制定和實施治理指導方針和原則，為公司提供治理領導並監督治理計劃和政策，包括但不限於《商業與行為準則》和《反賄賂行為承諾》。治理和提名委員會審查公司的政策，以確保遵守適用的規章制度，並在必要或需要的情況下，根據適合公司的治理趨勢，向董事會建議修改或採取進一步的政策，以供其批准。

環境、健康、安全和社會責任政策

EHSSR政策補充了鉑金集團其他政策中規定的要求、準則和行為標準，並確認了公司對健康和安全、社會許可和可持續發展、環境管理和人權的承諾。EHSSR政策旨在成為靈活治理框架的一部分，董事會在各委員會的協助下指導鉑金集團的事務。EHSSR政策概述了公司對為公司或代表公司提供服務的所有員工、董事、承包商和顧問的ESG期望。

人權政策

除了將人權納入其風險評估和盡職調查流程外，公司還致力於在工作場所培養尊重人權的文化。它還積極尋求與受其運營影響的利益相關者進行積極的互動與合作。EHST 委員會協助董事會監督人權政策，包括定期審查該政策的有效性和合規性，監督公司在預防或緩解任何人權問題方面的表現、挑戰和承諾，以及審查任何公司人權事項的擬議公開披露。

公司還通過了《商業行為與道德準則》、《反賄賂行為承諾》、《回扣政策》和《舉報人政策》等慣例政策。政策和委員會章程的副本可在公司的網站www.platinumgroupmetals.net上找到。

我們還遵守多倫多證券交易所和紐約證券交易所美國有限責任公司的公司治理政策。

2024年2月29日，公司舉行了年度股東大會。所有決議均以股東贊成票提出的形式獲得通過。

3。討論運營和財務狀況

(A) 流動性和資本資源

最近的股權融資

2022年6月21日，根據加拿大和美國之間建立的多司法管轄區披露制度，公司向加拿大各省和地區的證券監管機構提交了新的最終簡短基本貨架招股説明書（“貨架招股説明書”），並在F-10表格（“註冊聲明”）上向美國證券交易委員會提交了相應的註冊聲明。

根據上架招股説明書和註冊聲明，公司可以在25個月內不時在加拿大或美國發行和出售普通股、債務證券、認股權證、認股權證、認購收據或兩者的組合，其金額、價格和條款將根據發行時的市場狀況以及隨附的招股説明書補充文件中規定的首次發行總價不超過2.5億美元上架招股説明書和註冊聲明的期限保持有效。

2022年7月27日，公司提交了貨架招股説明書的補充文件，並宣佈與BMO資本市場和BMO Nesbitt Burns Inc.簽訂了一項新的股權分配協議，根據該協議，公司可以在2024年7月21日之前不時出售其普通股，在 “場內” 交易（“2022年自動櫃員機”）中獲得高達5000萬美元的總銷售收益。在2022年8月31日之前，沒有根據2022年自動櫃員機出售任何普通股。截至2023年8月31日的財年，公司出售了1,089,503股股票，平均價格為1.81美元，總收益為197萬美元，扣除費用和開支（包括向BMO資本市場支付的0.05美元）後的淨收益為150萬美元。在截至2024年2月29日的六個月期間，沒有出售任何股票。

2023年9月18日，公司完成了與Deepkloof的非經紀私募配售，該公司以每股1.18美元的價格發行了2,118,645股普通股，公司總收益為250萬美元。

上述發行的收益已經並將用於沃特伯格地產的發展和一般公司用途。

流動性

該公司目前的財務資源有限，沒有從沃特伯格項目中創造收入。目前的手頭現金（截至2024年2月29日為580萬美元）預計將足以支付公司未來12個月的預算支出。如果該公司決定在未來12個月內開始建造沃特伯格礦，則需要額外的融資。

全球通貨膨脹率上升和潛在供應鏈中斷的增加可能會對公司的運營和成本產生重大影響。

合同義務

下表披露了公司截至2024年2月29日的合同義務（以千美元計）：

其他突發事件：參見下文第8節——風險因素。

應收賬款和應付賬款

截至2024年2月29日，應收賬款總額為10萬美元（2023年8月31日至20萬美元），主要由南非的增值税組成。

截至2024年2月29日，應付賬款和應計負債總額為40萬美元（2023年8月31日為140萬美元）。

(B) 經營業績

截至 2024 年 2 月 29 日的六個月期間

在截至2024年2月29日的期間，公司淨虧損240萬美元（2023年2月28日虧損280萬美元）。一般和管理費用總額為180萬美元（2023年2月28日-200萬美元），減少的主要原因是本期收到的全非訴訟費用退款導致法律費用減少。基於股票的薪酬總額為60萬美元（2023年2月28日為110萬美元），減少是由於期權歸屬減少以及與遞延股份單位重估相關的20萬澳元的回收。在此期間，沃特伯格項目花費了160萬美元（2023年2月28日——200萬美元）。

截至 2024 年 2 月 29 日的三個月期間

在截至2024年2月29日的期間，公司淨虧損80萬美元（2023年2月28日虧損120萬美元）。一般和管理費用總額為70萬美元（2023年2月28日-90萬美元），減少的主要原因是本期收到的全非訴訟費用退款導致法律費用減少。Lion的合資企業支出總額為05萬美元（2023年2月28日-30萬美元），差額是由於里程碑付款的時機造成的。在此期間，沃特伯格項目花費了60萬美元（2023年2月28日——140萬美元）。

季度財務信息

下表列出了過去八個季度的精選季度財務數據（以千美元計，股票數據除外）：

注意事項：

(1) 公司從計息賬户和存款中獲得收入。蘭特餘額的利率高於目前以加元或美元賺取的利率。利息收入因手頭現金而異。

(2) 每股基本虧損是使用已發行普通股的加權平均數計算得出的。公司使用庫存股法計算攤薄後的每股收益。攤薄後的每股金額反映了在行使證券或其他發行普通股的合約或轉換為普通股時可能發生的稀釋情況。在出現虧損的時期，期權下股票發行的影響將是反稀釋的，導致每股基本虧損和攤薄後的每股虧損相同。

4。分紅

該公司從未申報或支付其普通股股息。該公司目前無意支付普通股股息，因為它預計，在可預見的將來，所有可用資金都將投資於為其業務融資。公司計劃在建立正現金流後考慮分紅政策。

5。關聯方交易

欠關聯方或來自關聯方的所有應收賬款和應付賬款均不計息，也沒有具體的還款條件。所有關聯方交易均在正常業務過程中，按雙方確定和商定的對價進行記錄。與關聯方的交易如下 （以千美元計）:

(i) 在截至2024年2月29日的期間，向獨立董事支付或應計了160美元（2023年2月28日-155美元）的董事費用和服務。

(ii) 在截至2024年2月29日的期間，West Vault Mining Inc.向公司支付或應計支付了27美元（2023年2月28日-27美元）的會計和行政服務費，該公司共有一名高管。

(iii) 在2018財年，Deepkloof以私募方式對公司進行了戰略投資。根據2018年5月的私募條款，HCI獲得了提名一人進入公司董事會的權利，以及參與公司未來股權融資以維持其按比例分配權益的權利。HCI 已行使提名一人進入董事會的權利。截至2024年2月29日，HCI在公司的所有權為26,955,994股普通股，佔該公司26.3％的權益。2023年9月，Deepkloof以每股1.18美元的價格認購了2,118,645股普通股的私募配售，公司的總收益為250萬美元。

6。資產負債表外安排

公司沒有任何特殊目的實體，也不是任何資產負債表外安排的當事方。

7。出色的股票數據

公司擁有無限數量的無面值普通股。截至2024年2月29日以及本管理層面和答覆發佈之日，共有102,480,148股普通股、4,379,787股激勵性股票期權和533,327股限制性股票單位已流通。

8。風險因素

公司面臨許多風險和不確定性，每種風險和不確定性都可能對業績、業務前景或財務狀況產生不利影響。有關影響我們業務的風險和不確定性的完整清單，請參閲2023 AIF和2023 40-F中標題為 “風險因素” 的部分，以及其中以引用方式納入的文件。該公司的2023年AIF和2023 40-F可在SEDAR+的www.sedarplus.ca和EDGAR的www.sec.gov上找到。下文將更詳細地討論某些風險因素。

國際衝突

國際衝突和其他地緣政治緊張局勢和事件，包括戰爭、軍事行動、恐怖主義、貿易爭端及其國際對策，歷來導致並可能導致全球能源、供應鏈和金融市場的不確定性或波動。俄羅斯2022年入侵烏克蘭導致國際社會對俄羅斯實施制裁，並可能導致額外的制裁或其他國際行動，其中任何一項都可能對大宗商品價格、供應鏈和更廣泛的全球經濟產生破壞穩定的影響。大宗商品價格的波動和供應鏈中斷可能會對公司的業務和財務狀況產生不利影響。

目前無法準確預測當前俄烏衝突和相關國際行動的範圍和持續時間，此類衝突的影響可能會放大本份MD&A中確定的其他風險的影響，包括與大宗商品價格波動和全球金融狀況有關的風險。情況正在迅速變化，不可預見的影響可能會出現，並可能對公司的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

非洲範圍內的法律行動

2018年4月26日，一項交易完成，將Maseve Investments 11（私人）有限公司（“Maseve”）的100％股權出售給皇家八福肯鉑金有限公司（“RBPlat”），交易價值約7,400萬美元。Maseve 擁有並經營 Maseve 礦山。全非礦產勘探和勘探專有有限公司（“全非”）被要求同時出售其17.1％的權益以及該公司在Maseve的82.9％的權益。

2018年9月，Africa Wide在南非對PTM RSA、RBPlat和Maseve提起法律訴訟，試圖撤銷對Maseve的出售。2021年10月，高等法院進行了聽證審判。2022年6月14日，高等法院駁回了Africa Wide的質疑，並裁定向被告支付費用。Africa Wide對該裁決提出上訴，後來於2022年11月10日被南非最高上訴法院駁回。Africa Wide再次被勒令支付被告的費用。

2023年7月10日，Africa Wide向最高上訴法院院長申請重審最高上訴法院2022年11月10日的裁決。2023年10月6日，南非最高上訴法院駁回了Africa Wide的申請。Africa Wide再次被勒令支付費用。2023年11月23日，高等法院裁定，Africa Wide共欠該公司299萬蘭特的費用。2023年11月29日，該公司向警長向全非發出了付款要求。2024年1月30日，在全非的母公司Wesizwe Platinum Ltd.（“Wesizwe”）的辦公室，該公司試圖向全非簽發執行令。Wesizwe 拒絕接受配送。2024年2月4日，Africa Wide向該公司支付了299萬蘭特（當天約合159美元），這筆款項記入了該期間的一般和管理費用中的律師費。

9。展望

該公司的關鍵業務目標是將沃特伯格項目推向開發和施工決策。在作出施工決定之前，需要為項目融資和集中承購或加工做出安排。該公司和沃特伯格合資公司正在評估礦山開發、濃縮承購和融資的商業替代方案。

除了完成Waterberg DFS更新外，目前正在進行的工作計劃（如上所述）還計劃推進初始道路通行、供水、基本場地設施、第一階段住宿小屋、ESKOM的現場施工電力供應，並啟動Waterberg SLP的某些組成部分。Waterberg DFS更新將在填充鑽探計劃完成後使用更新的地質模型，並將包括對截止等級、採礦方法、基礎設施計劃、排程、精礦採集、幹堆尾礦、成本核算以及對項目財務模型的其他潛在修訂的審查。一旦完成，Waterberg DFS更新及相關工作將提供最新的礦產資源估算、儲量估算、項目資本需求估算和峯值資金。

如上所述，該公司正在進行研究和正式研究，以評估與第三方投資者共同建立冶煉廠和BMR業務的經濟可行性，該業務能夠加工沃特伯格精礦，作為傳統精礦採收安排的替代方案。與南非現有的冶煉廠/煉油廠運營商的討論也在進行中，他們可能有興趣為沃特伯格項目訂立正式的精礦採收安排。

如上所述的資本成本估算受市場條件的限制，市場狀況通常是通貨膨脹的，並將作為沃特伯格DFS更新的一部分進行更新。滿足沃特伯格項目峯值資金需求的項目融資預計將由沃特伯格合資公司股東的股權、來自金屬流安排的資金和擔保貸款機制的收益相結合來提供。正在與潛在融資方就上述問題進行討論和談判。

儘管由於 COVID-19 疫情的經濟影響，2020年出現了一些疲軟，但PGE的市場在過去幾年中總體上有所改善，直到2021/22年達到頂峯。自2021年以來，PGE價格一直波動，部分原因是俄羅斯PGE出口被削減或制裁的威脅造成的地緣政治緊張局勢，構成了巨大的供應風險。儘管存在這種波動，但由於全球經濟的不確定性，總體而言，PGE價格自2021/22年達到峯值以來一直在下跌。在未來的幾個月和幾年中，PGE價格的長期下跌可能會導致不經濟的PGE礦山關閉或導致新的PGE項目的啟動延遲。為了應對PGE價格的下跌，許多南非PGE生產商已經報告了成本節約措施和關閉不經濟業務。南非主要的PGE生產商目前正在根據最近的工資和解協議開展業務。目前，工會罷工行動造成的供應風險似乎不太可能。南非電力公司ESKOM實施的滾動停電導致的電力短缺對南非的部分PGE生產產生了負面影響。由於對帶催化轉化器的內燃機的需求可能會減少，從長遠來看，電池電動汽車的預計市場滲透率可能會疲軟鈀金市場。從長遠來看，沃特伯格將生產的其他金屬，如鉑、銠、金、銅和鎳，預計未來需求和價格將強勁。銅和鎳是電池電動汽車和其他電氣設備的重要金屬。由於供應限制以及對氫燃料電池和用於生產氫氣的設備的需求增加，預計鉑金未來將出現強勁的定價。

隨着世界尋求脱碳和尋找氣候變化的解決方案，PGE作為強大催化劑的獨特特性正應用於各種技術，以此作為更高效的能源生產和儲存的可能解決方案。該公司通過Lion與Amplats共同發起的電池技術計劃為備受矚目的鋰電池研究和創新領域帶來了新的機遇。對Lion的投資為更廣泛的工業市場發展戰略創造了潛在的縱向整合，從而將使用鈀金和鉑金的新技術推向市場。金融情報室代表獅子會的研究和開發工作仍在繼續。Lion研究的技術結果可能適用於大多數鋰離子電池化學物質，Lion的研究工作範圍正在擴大。2022年，公司高級管理人員和獅友合作伙伴Amplats在佛羅裏達國際大學共度時光，審查了Lion研究團隊的進展，並計劃Lion技術未來可能的商業化。

除了本MD&A中的討論外，還鼓勵讀者看到公司在2023年AIF和2023年40-F中在 “風險因素” 標題下所做的披露。

10。關鍵會計估計和判斷

按照國際財務報告準則編制公司的合併財務報表要求管理層使用影響報告的資產和負債金額以及收入和支出的估計和假設。公司截至2023年8月31日止年度的經審計財務報表附註2描述了公司的會計政策。

礦物特性減值評估

公司運用判斷來評估是否存在減值指標，因此需要進行減值測試。可能觸發減值測試的事件或情況變化包括：（i）商業環境的重大不利變化，包括預測的未來金屬價格的變化；（ii）資產使用範圍或方式或其物理狀況的重大變化，包括礦產儲量的大幅減少；（iii）資產市場價格的大幅下跌。

出於會計目的，接管Mnombo和Waterberg JV Co. 的控制權

該公司認為，出於會計目的，它控制着Mnombo，因為它擁有Mnombo49.9％的已發行股份，並且自收購其49.9％的股份以來已向Mnombo貢獻了所有實質性資本。從成立至今，該公司為公司和Mnombo在沃特伯格項目上的支出份額提供了資金。截至2024年2月29日，Mnombo欠該公司約1.73億蘭特（合900萬美元）的資金。目前，已知Mnombo沒有其他資金來源。如果將來Mnombo不被視為由公司控制，則Mnombo的資產和負債將按賬面金額予以撤銷。其他綜合收益中確認的金額將直接轉入留存收益。如果在失去控制權之後仍有留存的利息，則將在失去控制權之日按其公允價值予以確認。儘管該公司出於會計目的控制Mnombo，但它對Mnombo的其他股東活動並不瞭解無所不能。Mnombo的50.01％的股東歷來是處於不利地位的南非人。鑑於沃特伯格合資公司對Mnombo的控制權以及對被投資者的控制權，該公司還確定其控制了沃特伯格合資公司。

11。披露控制和財務報告的內部控制

公司維持一套披露控制措施和程序，旨在確保按照適用於公司的相關證券法規定的方式記錄、處理、彙總和報告根據美國證券交易委員會和加拿大證券管理機構的要求提交的文件中要求披露的信息。披露控制和程序包括但不限於控制措施和程序，旨在確保發行人在根據適用的證券立法提交或提交的報告中要求披露的信息得到積累並酌情傳達給發行人的管理層，包括其主要執行官和首席財務官或履行類似職能的人員，以便及時就所需的披露做出決定。

財務報告內部控制的變化

管理層負責對財務報告建立和維持適當的內部控制。任何財務報告內部控制系統，無論設計多麼周密，都有固有的侷限性。因此，即使那些被確定有效的制度也只能為財務報表的編制和列報提供合理的保證。在截至2024年2月29日的期間，我們對財務報告的內部控制沒有變化，對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，也沒有合理地可能產生重大影響。

12。其他信息

截至2023年8月31日止年度的與公司有關的其他信息可在SEDAR+的www.sedarplus.ca和EDGAR的www.sec.gov上找到。鼓勵讀者查看公司截至2023年8月31日止年度的經審計的財務報表及其附註，以及公司在加拿大提交的2023年40-F和單獨的2023年AIF。

13。董事和高級職員名單