管理層的討論與分析

截至2022年12月31日止的年度

2023年2月22日

管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

本管理討論與分析(“MD&A”)旨在幫助讀者瞭解影響泛美銀業及其子公司(統稱“泛美”、“我們”或“公司”)業績的重要因素，以及這些可能影響其未來業績的因素。本MD&A應與本公司截至2022年12月31日止年度的經審核綜合財務報表(“2022年年度財務報表”)及其中所載的相關附註一併閲讀。除非另有説明，本MD&A和2022年年度財務報表中的所有金額均以美元表示。公司根據國際會計準則委員會(IASB)發佈的國際財務報告準則(IFRS)報告其財務狀況、財務業績和現金流量。泛美的重要會計政策載於2022年年度財務報表附註3。

本MD&A指的是各種非公認會計原則(“非GAAP”)指標，例如“每盎司銷售的全部維持成本”、“每盎司銷售的現金成本”、“調整後收益”和“基本調整後每股收益”、“總債務”、“資本”和“營運資本”，這些指標被公司用來管理和評估公司每個礦山的經營業績，並被採礦業廣泛報告為業績的基準，在國際財務報告準則下沒有標準化的含義。計算這些指標的方法可能與其他公司報告的類似指標不同。為便於更好地瞭解本公司計算的這些非GAAP衡量標準，本MD&A中提供了更多信息。請參閲本MD&A中題為“替代業績(非GAAP)衡量標準”的章節，以詳細描述“每盎司銷售的綜合維持成本”、“每盎司銷售的現金成本”、“調整後收益”和“基本調整後每股收益”、“總債務”、“資本”和“營運資本”，以及公司副產品信用和對賬的細節，如適用，將這些措施列入2022年年度財務報表。

本MD&A中提及的“現金成本”應理解為每盎司銷售的白銀或黃金扣除副產品信用後的現金成本。本MD&A中提及的“AISC”應理解為每售出的白銀或黃金盎司扣除副產品信用後的全部維持成本。

除本MD&A中包含的歷史信息外，以下披露屬1995年美國私人證券訴訟改革法所指的前瞻性陳述和適用的加拿大省級證券法所指的前瞻性信息，或為面向未來的財務信息，因此基於一系列假定的經濟條件和行動方針。請參考本MD&A後面的前瞻性聲明和信息的警示説明，以及公司提交給加拿大各省證券監管機構的最新年度信息表格和提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的40-F表格中包含的“與泛美業務相關的風險”。有關泛美公司及其商業活動的更多信息，包括其年度信息表，請訪問SEDAR網站www.sedar.com。

泛美從事白銀和黃金開採及相關活動，包括勘探、礦山開發、開採、加工、精煉和回收。該公司擁有並經營位於祕魯、墨西哥、阿根廷、玻利維亞和加拿大的銀礦和金礦。我們還擁有危地馬拉的埃斯科瓦爾礦，目前該礦尚未運營。此外，該公司正在美洲各地勘探新的銀礦和機會。該公司在多倫多證券交易所(代碼：PAAS)和紐約納斯達克全球精選市場(代碼：PAAS)上市。

泛美的願景是成為世界首屈一指的銀礦公司，在發現、工程、創新和可持續發展方面享有卓越的聲譽。為了實現這一願景，我們的業務基於以下戰略：

·通過安全、高效和無害環境的資產開發和運營，創造可持續的利潤和卓越的投資回報。

·通過有針對性的近礦勘探和全球業務發展，不斷取代和增長我們的礦產儲量和礦產資源。

·通過公開和誠實的溝通以及道德和可持續的商業實踐，與我們的員工、股東、社區和地方政府建立積極的長期關係。

·不斷尋找機會，通過內部和收購來升級和提高我們的資產質量。

·鼓勵我們的員工在整個組織中具有創新性、響應性和企業家精神。

為了執行這一戰略，泛美公司組建了一支行業領先的採礦專業團隊，他們對我們業務的各個方面都有深入的知識和經驗，這使公司能夠自信地通過建設和投入運營來推進早期項目。

本公司、Agnico Eagle Mines Limited(“Agnico Eagle”)及Yamana Gold Inc.(“Yamana”)於二零二二年十一月四日訂立一項安排協議，據此，本公司同意於Yamana根據加拿大商業公司法以安排計劃方式向Agnico Eagle出售其加拿大資產(包括持有Yamana於加拿大Malartic礦權益的若干附屬公司及合夥企業)後，收購Yamana的全部已發行及已發行普通股(“交易”)。這筆交易預計將在2023年第一季度完成，條件是獲得墨西哥聯邦經濟競爭委員會的批准，以及滿足或放棄某些其他完成條件。請參考MD&A中的“後續事件”部分。

這筆交易將使泛美成為拉丁美洲一家主要的貴金屬生產商。合併後的投資組合將包括集中在拉丁美洲的11項業務，泛美在該地區擁有超過29年的成熟專業知識和運營礦山的經驗。隨着四個運營中的礦山的增加，預計將產生強勁的自由現金流，這筆交易應會增強泛美的整體財務狀況，並提高其為增長項目提供內部資金的能力。

運營

白銀產量1850萬盎司

2022年綜合白銀產量為1850萬盎司，比我們2021年的產量低70萬盎司。這主要是由於2022年2月對Morococha進行了護理和維護，但La Colorada的產量增加部分抵消了這一影響，這是由於通風率提高導致吞吐量增加。2022年白銀產量在日期為2022年11月9日的2022年第三季度MD&A中提供的2022年11月修訂運營展望範圍內，範圍為18.0至1850萬盎司。

2011年黃金產量為55.25萬盎司。

2022年綜合黃金產量55.25萬盎司，比2021年減少26.8萬盎司。這在很大程度上是由於Dolores的黃金產量較低所致，這是由於礦山排序以及露天礦第9B期的儲量品位不足所致。Dolores的減產部分被Shahuindo的產量增加所抵消，而Shahuindo的產量因礦石排序而獲得較高的黃金品位。2022年黃金產量在我們2022年最初運營展望的550.0至605.0萬盎司範圍內。

賤金屬生產

2022年合併鉛產量為18.7萬噸，比我們2021年的產量高出0.6萬噸。2022年鋅綜合產量38.6萬噸，銅綜合產量5.3萬噸，分別比2021年減少10.7萬噸和3.4萬噸。基本金屬產量的同比變化主要是由於Morococha於2022年2月進行了保養和維護，以及Huaron的採礦順序進入了較高的鉛品位礦帶。

鋅產量在2022年原始經營展望範圍內，為35.0至4萬噸，鉛產量高於2022年原始經營展望區間15.0至17.0萬噸，銅產量低於2022年原始經營展望區間5.5至6.5萬噸。

金融

二零二二年收入為15億美元，較二零二一年錄得的16億美元下降8%，主要由於金屬銷售量減少(主要是由於Morococha於2022年2月進行保養及保養)，估計收入減少1.113億美元，而由於銀價下跌，部分被鋅價上升抵銷，收入減少4760萬美元。

2022年錄得淨虧損3.401億美元，或每股基本虧損1.62美元，而2021年淨收益為9860萬美元，或每股基本收益0.46美元。同比減少4.386億美元主要是由於以下綜合因素：公司同意向Yamana提供1.5億美元用於支付給Gold Fields Limited(“Gold Fields”)的終止費；Dolores礦2022年第二季度減值及相關可變現淨值(NRV)費用1.545億美元；生產成本增加；以及收入下降。

Dolores Q2 2022減值及NRV調整與下列指標有關：(I)經更新的礦產資源及礦山壽命生產計劃，該計劃已按原先進行的勘探鑽探對露天礦資源第9B期的高估作出調整；(Ii)通脹壓力尤其影響這項壽命較短的資產，大部分採礦將於未來兩年完成，包括暫停地下采礦作業；及(Iv)預期經濟浸出時間縮短至2030年。

有關更多信息，請參閲本MD&A的“2022年財務結果概述”部分。

2022年調整後收益(1)為1,790萬美元，或調整後每股收益0.09美元，而2021年調整後收益為1.618億美元，或基本調整後每股收益0.77美元。這一減少與上述收入和生產成本因素有關。

現金流、流動性和營運資本狀況

運營現金流：2022年該公司產生了3190萬美元，與2021年的3.921億美元相比減少了3.602億美元。減少的主要原因是與擬議收購Yamana有關的交易成本和收入下降。此外，整個資產組合的通脹壓力抵消了Morococha由於對礦山進行維護和維護而降低的生產成本。

有關更多信息，請參閲本MD&A的“2022年財務結果概述”部分。

截至2022年12月31日，公司的營運資本為4.235億美元，包括1.423億美元的現金和短期投資(不包括長期投資)；以及其循環可持續發展掛鈎信貸安排(“SL-Credit Finance”)下的3.4億美元可用資金。債務總額(1)為2.268億美元，涉及祕魯的SL-Credit融資、租賃負債和建築貸款。

2023年1月，公司出售了其在Maverix Metals Inc.(“Maverix”)的長期投資，扣除交易成本後，淨額為1.053億美元，進一步改善了流動性。請參考MD&A中的“後續事件”部分。

現金成本(1)

2022年期間，所有業務都受到通脹壓力的負面影響，主要反映柴油和某些消耗品價格上漲，包括氰化物、炸藥和鋼鐵產品(如研磨介質)，以及面臨供應鏈短缺和物流延誤。由於柴油和消耗品價格對第三方供應商的通貨膨脹影響，我們還經歷了其他用品和服務的間接成本增加。在整個MD&A中，這些挑戰統稱為“通貨膨脹和供應鏈成本增加”。

2022年白銀部門每盎司現金成本為12.72美元，比2021年的11.51美元高出1.21美元。現金成本同比增長的主要原因是：

一、來自華龍的每盎司2.20澳元的漲幅，通脹和供應鏈成本的上漲被更高的實現鋅價帶來的更高的副產品信用部分抵消；

二.a Manantial ESpejo每盎司上漲1.31美元，原因是黃金產量下降導致副產品信用減少，但由於COSE於2022年4月完成採礦，每盎司生產成本下降部分抵消了這一漲幅；以及，

Iii.由於賤金屬品位較低的副產品信用減少，La Colorada的價格每盎司上漲0.81美元，但被銷售的銀品位較高的材料部分抵消。

這些增長被白銀部門現金成本每盎司1.28美元的下降部分抵消，這是由於2022年處理和精煉費用降低導致直銷成本下降。

白銀部門的現金成本高於2022年最初的運營展望區間，即每盎司10.70美元至12.20美元。

2022年每盎司黃金分段現金成本為1113美元，比2021年高出214美元，反映出所有黃金分段礦山的增長。這主要是由於上文所述的通貨膨脹和供應鏈成本增加，La Arena、Dolores和Timmins的礦山排序導致採礦品位下降，以及Dolores在第9B階段的品位調節不足所致。

黃金部門的現金成本高於2022年最初的運營展望區間，即每盎司970美元至1070美元。

全額維持成本(“AISC”)(1)

2022年AISC白銀分部每盎司16.48美元，比2021年高0.86美元。該增長主要反映上述因素令現金成本上升，但被分配給Silver Segment礦場的勘探開支減少以及Morococha和Manantial ESpejo的持續資本開支減少所部分抵銷，後者導致Silver Segment AISC每盎司的成本較上年同期分別下降0.22美元和0.13美元。

白銀部門AISC高於2022年每盎司14.50美元至16.00美元的原始運營展望區間。

2022年黃金分部AISC的每盎司1,649美元比2021年高出435美元。這在很大程度上反映了之前描述的增加現金成本的因素，Shahuindo和La Arena持續資本支出的增加，以及NRV對Dolores庫存進行9890萬美元調整的影響，這導致黃金分部AISC每盎司同比上漲172美元。

不包括NRV庫存調整的2022年黃金部門AISC為1,459美元，在日期為2022年8月10日的2022年第二季度MD&A中提供的2022年8月修訂運營展望範圍內，即每盎司1,450美元至1,550美元。

(1)調整後收益、總債務、現金成本和AISC均為非公認會計準則計量。請參考本MD&A的“替代業績(非公認會計原則)衡量標準”一節，瞭解這些衡量標準的詳細説明，並在適當的情況下，將衡量標準與2022年年度財務報表進行核對。

泛美致力於以負責任和可持續的方式開展業務。我們的ESG價值觀包括：關愛我們運營的環境；為東道國社區的長期發展做出貢獻；確保我們員工的工作場所安全可靠；為我們員工、當地社區和政府的福利做出貢獻；以及透明地運營。

2022年，我們實現了公司2021年可持續發展報告“目標和業績”部分所述的20個ESG目標中的14個，該報告可在公司網站www.panamericansilver.com上查閲。我們深感悲痛地報告，我們的行動在2022年發生了三起致命事故。公司向這些人的家人、朋友和同事致以誠摯的慰問。我們在當地安全委員會和有關部門的協助下進行了全面的事故調查，並試圖根據我們改善安全表現的承諾，將這些事故作為防止再次發生的學習工具。我們打算更加重視確保最佳可用的控制措施到位，以管理我們業務中最關鍵的風險。在我們的關鍵環境指標上，我們超過了我們的目標，包括與2022年基本情況相比減少了温室氣體排放、能源消耗和用水。我們還實現了我們所有的人力資本、包容性和多樣性以及治理目標。然而，我們沒有達到我們的社會目標，即申訴已結案，或我們的環境審計、生物多樣性和回收目標。由於個別現場的表現和審計方法的變化，我們的環境審計業績並未得到改善。我們無法實現我們的生物多樣性目標，因為由於未來Skarn礦佈局的不確定性，拉科羅拉達的一個計劃中的植被重建項目被擱置，我們回收的數量低於預期，部分原因是2022年我們的礦山產生的可回收廢物較少。我們將在公司將於2023年5月發佈的2022年可持續發展報告中提供關於我們對照2022年ESG目標的完整表現細節。

泛美銀牌榮獲S《2023年全球可持續發展年鑑》，以表彰我們在ESG方面的業績提升。S全球年度可持續發展年鑑旨在區分各自行業中在企業可持續發展方面表現出優勢的個別公司。我們在2022年進入了金屬和礦業行業S指數前10%。

合併的2022年運營結果

白銀和黃金生產

下表提供了泛美在截至2022年12月31日和2021年12月31日的三個月和十二個月期間的白銀和黃金產量。每項作業的生產差異將在本MD&A的“單礦表現”一節中進一步討論。

（1）Morococha數據代表泛美航空在該礦生產中92.3%的權益。

（2）聖維森特數據代表泛美航空在該礦生產中95.0%的權益。

（3）應付產量反映扣除商業合同金屬應付扣除後的可出售金屬。

賤金屬生產

下表提供了公司截至2022年和2021年12月31日的三個月和十二個月的賤金屬產量：

現金成本和AISC

本MD & A的“替代（非GAAP）績效指標”部分詳細描述了現金成本和AISC指標的量化，並在適當的情況下與2022年年度財務報表進行了對賬。

下表反映了截至2022年12月31日的三個月和十二個月泛美各業務的現金成本和AISC（扣除副產品信貸）與2021年同期的比較：

(1)現金成本和AISC是非公認會計準則計量。請參考本MD&A的“替代業績(非公認會計原則)衡量標準”一節，瞭解這些衡量標準的詳細説明，並在適當的情況下，將衡量標準與2022年年度財務報表進行核對。

(2)白銀分部現金成本及AISC按除白銀以外的所有金屬的已實現收入(“白銀分部副產品抵免”)淨額計算，並按每盎司售出的白銀計算。黃金分部現金成本和AISC是按已實現的白銀收入(“黃金分部副產品信用”)扣除信用後計算的，並按每盎司售出的黃金計算。

(3)Dolores的AISC，不包括NRV調整，2022年第四季度和2022年全年分別為每盎司1,248美元和1,363美元(2021年第四季度和2021年全年分別為1,305美元和1,025美元)。AISC包括的NRV調整使2022年第四季度和2022年全年的成本分別增加了344美元和702美元(2021年第四季度和2021年全年：分別增加654美元和62美元)。

2022年運營業績與2022年運營展望

下表列出了2022年實際年度金屬產量、現金成本、AISC和資本支出與管理層全年預測的比較。2022年的原始預測在2022年2月23日的2021年年度MD & A中提供了（“2022年原始運營展望”）。管理層隨後在日期為2022年8月10日的2022年第二季度MD & A和日期為2022年11月9日的2022年第三季度MD & A中修訂了預測（分別為“2022年8月修訂後的運營展望”和“2022年11月修訂後的運營展望”）。在下表中，“NC”表示之前提供的預測沒有變化。

（1）AISC 2022年8月黃金部門修訂後的運營展望不包括2022年與Dolores堆庫存相關的NRV調整9，890萬美元，這是由礦山計劃和儲量更新的壽命推動的，這也導致Dolores業務在2022年第二季度出現了減損。

白銀和黃金產量與2022年原始運營展望

(1)按原《2022年經營展望》進行預測。

(2)產量數字僅為泛美公司在Morococha(92.3%)和San Vicente(95.0%)的所有權份額。

白銀生產

2022年綜合白銀產量為1850萬盎司，低於管理層對2022年的最初經營展望，這是由於Dolores的白銀產量較低，與露天礦第9B期和La Colorada的儲備品位短缺有關，而2021年的通風限制阻礙了向高品位區的發展，並需要在2022年下半年將礦山排序到較低的銀品位採場。

黃金生產

2022年綜合黃金產量552.5千盎司在管理層的2022年原始經營展望之內，這是由於Dolores的黃金產量較低，與露天礦第9B期的儲備品位短缺有關，但由於Manantial ESpejo和Shahuindo的黃金產量較高，這兩個業務在2022年第四季度加工了較高的品位，因此被抵消。

賤金屬產量與2022年最初的運營展望

(1)按原《2022年經營展望》進行預測。

2022年綜合賤金屬產量總體符合預期，鋅產量符合預期，鉛產量超出預期，對銅產量產生了負面影響，銅產量略低於預期，這主要是由於華隆的礦山排序。

現金成本和AISC與2022年原始運營展望

下表按每盎司（扣除副產品信用）總結了2022年現金成本和AISC與2022年原始運營展望的比較。

（1）現金成本和AISC是非GAAP指標。請參閲本MD & A的“替代績效（非GAAP）指標”部分，瞭解這些計算的詳細描述以及這些指標與2022年年度財務報表的對賬。現金成本和AISC預測假設白銀的實際價格和匯率為22.50美元/盎司，黃金1，750美元/盎司，3，000美元/噸（1.36美元/磅）鋅，2，200美元/噸鉛（1.00美元/磅），9，200美元/噸銅（4.17美元/磅）; MXN相對於1美元的平均匯率為20.00，PEN為4.10，ARS為122.17，BOB為7.00，加元為1.25。

（2）根據2022年原始運營展望預測。

（3）2022年全年黃金部門AISC不包括2022年與Dolores堆庫存相關的NRV調整9，890萬美元，該調整是由礦山計劃和儲量的更新壽命推動的，這也導致Dolores業務在2022年第二季度出現了減損。

現金成本

2022年，所有業務都受到高於預期的通脹和供應鏈成本上升的影響。

此外，白銀分部現金成本為每盎司12.72美元，受La Colorada如前所述的產量短缺影響，但由於2022年第四季度加工的品位較高，Manantial ESpejo的副產品信用高於預期，部分抵消了這一影響。

黃金分部的現金成本為每盎司1,113美元，受通脹和供應鏈成本增加以及Dolores與9B期礦物儲備品位短缺有關的產量短缺的影響。

鞍鋼

白銀部門AISC每盎司16.48美元的價格也受到推動現金成本的相同因素的影響。

黃金分部AISC每盎司1,649美元的價格受到推動現金成本的相同因素的影響，此外，Shahuindo和La Arena的持續資本支出增加，原因是直接為這些業務的礦山基礎設施項目提供資金，而不是通過最初計劃的建設貸款。

資本支出與2022年最初的運營展望

下表彙總了與2022年最初運營展望相比的2022年資本支出。

(1)按原《2022年經營展望》進行預測。

持續資本支出比2022年原始運營展望中提供的範圍的高端高出1380萬美元。這主要是因為有必要直接為Shahuindo和La Arena的淋濾場、垃圾場和其他基礎設施的建設提供資金，而不是通過建築貸款，這些貸款將在資產的使用期限內攤銷成本。2022年，泛美航空在獲得必要的文件方面遇到了延誤，以便在開始土方工程之前確保這些項目的融資安排。

2022年的項目資本低於2022年最初的運營展望範圍，主要是由於用於優化貝爾克里克膏體填充廠的設計和建設計劃的額外時間，該廠目前計劃於2023年和2024年建設。此外，進入La Colorada矽卡巖礦的通道坡道計劃於2022年推遲，以調查潛在的大宗採礦機會，並確保通道基礎設施不會干擾最佳礦山設計。

單礦作業績效

以下是與2021年相比，2022年每項業務的業績分析。2022年投資的項目資本金金額將在本MD&A的“項目發展動態”部分進一步討論。

拉科羅拉達行動

(1)現金成本和AISC是非公認會計準則計量。有關這些衡量標準與銷售成本的詳細對賬，請參閲本MD&A的“替代績效(非GAAP)衡量標準”一節。

(2)持續資本支出不包括2022年第四季度和2022年全年與La Colorada項目投資資本有關的投資活動現金流出(2021年第四季度和2021年全年分別為1650萬美元和3950萬美元)，這兩項支出分別不包括投資活動現金流出1,250萬美元和6,240萬美元，這一點在本MD&A的“項目發展動態”部分披露。

2022年與2021年

生產：

·白銀：增長15%，主要是由於吞吐量增加，這得益於一次通風率的提高，從而提高了採礦率。

·副產品：由於產量增加，鉛產量增加了9%，但部分被進入礦山賤金屬品位較低地區的礦山排序所抵消。

現金成本：比2021年高出0.81美元，主要是由於賤金屬等級較低，每盎司副產品信用較低，部分被銷售的更高可支付銀盎司所抵消。

持續資本：2022年支出增加，主要用於二次通風基礎設施和地面控制改善、尾礦儲存設施擴建和加快礦山深化，以推進礦山向更機械化的深孔露天採礦法過渡。這部分被礦山設備更換和井底主要通風基礎設施投資的減少所抵消。

AISC：比2021年下降0.73美元，原因是每盎司持續資本和2022年分配的綠地勘探支出較低，但被現金成本同比上升的因素部分抵消。

華龍手術

(1)現金成本和AISC是非公認會計準則計量。有關這些衡量標準與銷售成本的詳細對賬，請參閲本MD&A的“替代績效(非GAAP)衡量標準”一節。

(2)持續資本支出不包括2022年第四季度和2022年全年分別為160萬美元和160萬美元的投資活動現金流出(2021年第四季度和2021年全年：分別為零和零)，涉及新的過濾尾礦廠的工程和與採礦計劃外區域相關的勘探計劃；這項支出包括在本MD&A的“項目開發更新”部分披露的其他項目中。

2022年與2021年

生產：

·白銀：上漲4%，主要是由於礦山排序導致品位較高。

·副產品：鋅和鉛的產量分別增長了7%和53%，而銅的產量下降了27%，這都是由於礦山排序。

現金成本：每盎司增加2.20美元，主要是由於通貨膨脹和供應鏈成本增加，這部分被鋅價上漲導致的每盎司副產品信用增加所抵消。

持續資本：2022年支出增加主要與設備更換和整修以及礦山深化有關，但尾礦儲存設施擴建投資減少部分抵消了這一影響。2022年與設備和設施租賃、礦井通風基礎設施和近礦勘探有關的資本支出餘額。

AISC：由於影響同比現金成本和更高的持續資本投資的相同因素，每盎司上漲3.25美元。

多洛雷斯行動

(1)現金成本和AISC是非公認會計準則計量。有關這些衡量標準與銷售成本的詳細對賬，請參閲本MD&A的“替代績效(非GAAP)衡量標準”一節。不包括NRV調整的AISC 2022年第四季度和2022年全年分別為每盎司1,248美元和1,363美元(2021年第四季度和2021年全年分別為1,305美元和1,025美元)。AISC包括的NRV調整使2022年第四季度和2022年全年的成本分別增加了344美元和702美元(2021年第四季度和2021年全年：分別增加654美元和62美元)。

2022年與2021年

生產：

·白銀：由於2022年下半年採礦排序進入較高銀品位礦石，與去年同期相比具有可比性，但銀盎司產量與浸出排序堆積盎司的比率較低，部分抵消了這一影響。

·黃金：減少15%主要是由於礦石排序進入較低的黃金品位礦石，以及與露天礦9B期相關的負品位調整，部分抵消了從浸出排序中回收並堆積的金盎司的比率較高。

現金成本：每盎司增加321美元，主要是由於採礦順序和9B階段負品位調整的影響導致黃金品位下降，通脹和供應鏈成本上升，以及每盎司白銀副產品信用下降。

持續資本：同比減少，主要是由於堆浸墊擴建以及工廠和設施升級的支出減少，但部分抵消了露天礦第10期廢物開採資本化支出的增加。

AISC：每盎司上漲978美元，主要是由於NRV庫存調整的影響，以及影響現金成本的相同因素。與2021年相比，NRV庫存調整使2022年的成本增加了8920萬美元，或每盎司640美元。

沙銀島手術

(1)現金成本和AISC是非公認會計準則計量。有關這些衡量標準與銷售成本的詳細對賬，請參閲本MD&A的“替代績效(非GAAP)衡量標準”一節。

(2)持續資本支出不包括2022年第四季度和2022年全年投資活動現金流出的10萬美元和60萬美元(2021年第四季度和2021年全年：分別為10萬美元和50萬美元)，與粉碎和團聚工廠的租賃費用有關，並計入其他項目，如本MD&A的“項目發展更新”部分所披露的那樣。

2022年與2021年

生產：

·黃金：增長13%，主要是由於礦山排序獲得更高的金品位，以及細粒礦石和精礦之間更好的礦石混合可用性增加了噸數。

現金成本：每盎司增加184美元，主要是由於通貨膨脹和供應鏈成本增加以及廢物轉礦率上升所致。

持續資本：與2021年相比增加，主要是由於建設礦山水處理廠、廢物儲存設施準備和礦山設備更換，但因建築貸款融資的付款時間而導致堆浸墊擴建支出減少，部分抵消了這一增長。

AISC：每盎司增加321美元，原因是影響同比現金成本的相同因素，以及每盎司持續資本支出增加。

La Arena運營

(1)現金成本和AISC是非公認會計準則計量。有關這些衡量標準與銷售成本的詳細對賬，請參閲本MD&A的“替代績效(非GAAP)衡量標準”一節。

2022年與2021年

生產：

·黃金：由於礦山排序導致品位下降，以及由於浸提排序時間導致回收盎司與堆放盎司的比例下降，產量下降了12%。

現金成本：每盎司上漲277美元，主要是由於通貨膨脹和供應鏈成本增加以及開採品位較低的礦石，部分被廢物與礦石開採比例較低所抵消。

維持資本：高於2021年，主要是由於堆浸場擴建、廢物儲存設施擴建和礦山設備更換的支出增加，但被資本化的推遲剝除所抵消。

AISC：每盎司增加368美元，原因是影響同比現金成本的因素相同，以及每盎司持續資本和填海成本增加的增加。

蒂明斯行動

(1)現金成本和AISC是非公認會計準則計量。有關這些衡量標準與銷售成本的詳細對賬，請參閲本MD&A的“替代績效(非GAAP)衡量標準”一節。

（2）維持資本支出不包括與Timmins項目產生的投資資本相關的2022年第四季度和2022年全年投資活動現金流出分別為20萬美元和190萬美元（2021年第四季度和2021年全年：分別為20萬美元和640萬美元），如本MD & A的“項目開發更新”部分所披露。

2022年與2021年

生產：

·黃金：同比可比，因為2022年下半年較高的採礦率被較低的品位所抵消。

現金成本：每盎司增加55美元，主要是由於通貨膨脹和供應鏈成本增加導致品位下降和運營成本上升，但這在很大程度上被貝爾溪額外地面控制措施提高生產力和加元貶值所抵消。

維持資本：與去年同期相當，支出主要包括礦山設備翻新和更換、礦山基礎設施升級、尾礦儲存設施擴建、近礦勘探以及採礦設備租賃付款。

AISC：由於影響現金成本的相同因素，每盎司增加20美元，但被2022年分配的勘探支出減少所抵消。

其他業務（1）

（1）除非另有説明，否則產量數據反映了泛美航空在Morococha的92.3%份額和聖維森特的95%份額。Morococha於2022年2月接受護理和維護。

（2）現金成本和AISC是非GAAP指標。請參閲本MD & A的“替代績效（非GAAP）指標”部分，瞭解這些指標與銷售成本的詳細對賬。

2022年與2021年

莫羅科查：產量反映了該礦山於2022年2月投入維護和維護，以完成之前商定的加工廠關閉，同時公司評估未來運營的戰略替代方案。

聖文森特：經營業績與上一年基本一致，因為鋅精礦發貨時間的安排抵消了鋅和鉛品位的增加。持續資本支出同比增加導致2022年AISC略有上升。

Manantial ESpejo：黃金產量同比下降是由於加工的黃金品位較低，反映了COSE的採礦作業於2022年4月完成，而白銀產量的增加反映了Manantial ESpejo地下作業和Joaquin礦2022年的品位和礦石開採增加。Manantial ESpejo的採礦和加工活動於2023年1月結束。

泛美計劃在交易完成後提供2023年的運營展望和指導，交易預計將在2023年第一季度晚些時候進行。管理層打算提供2023年的運營展望，包括通過交易獲得的拉丁美洲資產，以及對年度一般和行政、勘探和項目開發費用的綜合預測。

2023年的運營前景將反映泛美能源在阿根廷的Manantial ESpejo業務的礦場壽命結束，該資產將於2022年底進行維護和維護。

下表反映了與2021年相比，泛美在2022年在每個主要項目上的支出金額。

2022年，該公司投資了6660萬美元，主要用於La Colorada Skarn項目的勘探和開發，包括推進新混凝土襯裏豎井的建設和製冷廠的竣工，這也將為現有運營帶來好處。

精選年度和季度信息

下表列出了過去十二個季度的選定季度業績以及過去三年的選定年度業績。影響以下季度和年份業績的主要因素是已實現金屬價格的波動性和銷售時間，這根據發貨時間和減損費用而異。

（1）經營活動產生的現金流包括與Yamana交易相關的1.573億美元交易和整合成本。

(2)長期金融負債總額由不包括遞延税項負債和遞延收入的非流動負債構成。

(1)長期金融負債總額包括非流動負債，不包括遞延税項負債和遞延收入。

(1)長期金融負債總額包括非流動負債，不包括遞延税項負債和遞延收入。

利潤表：2022年與2021年

2022年淨虧損為3.401億美元，而2021年淨利潤為9，860萬美元，相當於每股基本（虧損）收益分別為（1.62）美元和0.46美元。

下表重點介紹了2022年淨利潤與2021年的差異：

1)2022年的收入比2021年減少1.38億美元，原因是金屬銷售量減少和金屬價格下降。金屬銷售量的同比下降主要是由於黃金、鋅和銅分別下降了5%、30%和39%。

銷售數量減少主要是由於Morococha於2022年2月停止採礦活動導致產量下降，以及Dolores和La Arena因品位原因導致產量下降而導致黃金銷售減少。由於通風率的提高，La Colorada的金屬銷售量增加，部分抵消了這一影響。

金屬價格下跌是由於銀價下跌14%，但被鋅價上漲16%部分抵消。

下表反映了年度實現的金屬價格和銷售量：

(1)白銀和黃金的金屬價格以美元/盎司表示，鋅、鉛和銅的金屬價格以美元/噸表示，包括精礦銷售的最終結算調整。

(2)銀和金的金屬數量以Koz表示，鋅、鉛和銅的金屬數量以kt表示。

2)2022年的生產和特許權使用費成本比2021年高出1.685億美元，或18%。所有業務都受到通貨膨脹和供應鏈成本增加的影響。以下是導致生產成本同比增加的最大因素，其中包括通貨膨脹的影響：

I.NRV庫存調整帶來的8900萬美元，與2021年的870萬美元相比，2022年的成本增加了9770萬美元。NRV庫存調整的增加主要反映了多洛雷斯堆庫存減記的增加，這是由於更新了2022年第二季度採礦計劃的壽命，以及普遍的通貨膨脹壓力；

二.來自Gold Segment礦的8 660萬美元(不包括NRV庫存調整)，也反映了多洛雷斯和Shahuindo較高的廢料轉礦率；

來自Silver Segment礦的2970萬美元(不包括Morococha和NRV庫存調整)，這也反映出考慮到前一年的庫存積累，金屬銷售量增加；

四.Manantial ESpejo、Morococha和Dolores的礦山關閉遣散費2390萬美元；部分抵銷，

五.2022年2月將Morococha置於護理和維護階段，費用減少5,990萬美元。

3)D&A費用比2021年高出1,310萬美元，主要來自Dolores和Manantial ESpejo，其中Dolores的折舊是以每噸堆疊為基礎計算的，2022年較低的品位導致相對較高的折舊，以及Manantial ESpejo由於礦山壽命減少而加速折舊。2022年2月對Morococha進行護理和維護的較低折舊部分抵消了這些金額。

4)2022年的交易和整合成本為1.573億美元，根據該交易，公司同意向Yamana提供1.5億美元，用於支付給Gold Fields的終止費。該交易將在本MD&A的“核心業務和戰略”和“後續事件”部分進行更詳細的討論。2021年沒有發生此類成本。

5)2022年的所得税支出為3910萬美元，比2021年的1.444億美元減少了1.073億美元，這主要是由於礦山運營收益減少了3.196億美元。墨西哥比索和祕魯索爾的升值進一步減少了2022年的税收支出，增加了這些國家以外幣計價的可抵扣税額(主要由礦產、廠房和設備組成)。

6)Dolores礦於2022年第二季度錄得減值費用99.1百萬美元(税後淨額114.8百萬美元)，2021年未錄得該等減值。與公司2022年第二季度MD&A披露的Dolores礦資產減值相關的2022年減值。

7)2022年的投資虧損為1620萬美元，與2021年5970萬美元的投資虧損相比，這是4350萬美元的正差異，兩者主要是由於公司在新太平洋金屬公司的股權投資的公允價值按市值計價調整所致。

8)2022年來自合夥人的收益和收入為4500萬美元，而2021年的收益為430萬美元。2022年的收益和收入源於2022年3月21日將公司對Maverix的投資從使用“權益法”(公司對Maverix的估計收益的所有權比例在收入中記錄)的“聯營公司投資”重新指定為自2022年3月31日起按公允價值記錄的“長期金融資產”。2021年的收益歸因於公司使用權益法對Maverix進行會計處理。

9)2021年礦產、廠房和設備收益減少3,460萬美元，因為比較期間包括出售滑鐵盧勘探階段資產。

10)2022年護理和維護費用增加了1330萬美元，主要是因為Morococha在2022年2月進行了護理和維護。

現金流量表：2022年與2021年

2022年運營現金流總計3190萬美元，比2021年產生的3.921億美元減少3.602億美元。如上文所述，減少的主要原因是收入減少1.38億美元、根據交易支付的終止費1.5億美元、不包括非營收價值的生產成本增加7,990萬美元以及支付的所得税增加860萬美元。營運資金變動所使用的現金減少2,900萬美元，部分抵消了這一減少額。

2022年，除現金外的營運資本變化使用了4200萬美元現金，而2021年使用的現金為7110萬美元。現金使用量同比減少2,900萬美元主要是由於庫存積累減少了3,290萬美元，主要是因為La Colorada運輸其2022年的精礦生產，而不是2021年的運輸延誤，以及450萬美元的應付賬款和撥備增加。這部分被增加的貿易應收賬款和預付費用所用的830萬美元所抵消。

2022年，投資活動使用了2.554億美元，主要是用於公司礦山和項目的礦產、廠房和設備的2.747億美元，但被出售礦產、廠房和設備的收益870萬美元部分抵銷，其中包括從第三方收到的700萬美元，作為關閉和開採Morococha礦山加工設施的部分補償。

2021年，投資活動使用了1.867億美元，主要來自在公司礦山和項目的礦產、工廠和設備上花費的2.435億美元，這部分被出售某些特許權使用費資產的收益和滑鐵盧出售的押金所抵消。

2022年的籌資活動提供了5300萬美元，而同期使用的資金為8590萬美元。2022年，現金來源主要反映了從SL-Credit貸款中提取的1.671億美元，用於根據交易支付1.5億美元的終止費。2022年，融資活動還包括9470萬美元的股息支付、1480萬美元的租賃償還和520萬美元的祕魯建築貸款償還。2021年，該公司支付了7150萬美元的股息，1240萬美元的租賃償還，以及170萬美元的祕魯建築貸款償還。

調整後收益：2022年與2021年

調整後收益和基本調整後每股收益是公司認為能更好地反映正常化收益的非GAAP衡量標準，因為它剔除了管理層認為會因與當期運營無關的因素而受到波動的項目，和/或與未來期間將結算的項目有關的項目。調整後收益和基本調整後每股收益都不具有公認會計原則規定的任何標準化含義，因此不太可能與其他公司提出的類似衡量標準相比較。

請參閲本MD&A中題為“替代業績(非公認會計準則)衡量標準”的章節，以瞭解詳細説明以及這些衡量標準與2022年年度財務報表的對賬情況。

2022年調整後收益為1,790萬美元，基本調整後每股收益為0.09美元，分別低於2021年調整後收益1.618億美元和基本調整後每股收益0.77美元，分別為1.438億美元和0.68美元。

下表説明瞭導致2021年至2022年調整後收益變化的關鍵因素：

損益表：2022年第四季度與2021年第四季度

2022年第四季度錄得淨虧損1.721億美元，或每股基本虧損0.82美元，而淨收益為1470萬美元，或每股基本收益為0.07美元。

下表強調了2022年第四季度淨虧損和2021年第四季度淨收益之間的差異：

1)由於金屬銷售量減少和金屬價格下降，2022年第四季度的收入比2021年第四季度減少4670萬美元。金屬銷量按季下跌反映銀、鋅及銅銷量分別下跌19%、45%及44%(見下表)。

2022年第四季度銷售數量減少反映如下：(I)Morococha停止採礦活動導致產量下降；(Ii)La Colorada 2022年第四季度較低品級的白銀產量短缺；(Iii)Manantial ESpejo的Dore庫存增加；及(Iv)San Vicente的鋅庫存因發貨時間而增加。這些因素部分被Shahuindo和La Arena的銷量增加所抵消，這些數量是由於礦山和浸出排序的時間安排而增加的。這些影響在本MD&A的“2022年要點”和“經營業績”部分進行了描述。

較低的金屬價格主要是由於白銀、黃金和鋅的實際金屬價格分別下降了9%、3%和14%。金屬價格的下降被未結精礦運輸結算價調整的640萬美元改善和淨銷售成本下降810萬美元部分抵消，這主要是由於Morococha在2022年2月進行了維護和維護。

下表反映了季度實現的金屬價格和銷售量：

(1)白銀和黃金的金屬價格以美元/盎司表示，鋅、鉛和銅的金屬價格以美元/噸表示，包括精礦銷售的最終結算調整。

(2)銀和金的金屬數量以Koz表示，鋅、鉛和銅的金屬數量以kt表示。

2)由於生產成本下降1,120萬美元或4%，與2021年第四季度相比，生產和特許權使用費成本下降880萬美元，但特許權使用費成本增加230萬美元，略有抵消。所有業務都受到通貨膨脹和供應鏈成本增加的影響，如本MD&A的“運營業績”部分所述。降低季度環比生產成本的最大因素如下：

I)2022年第四季度Morococha生產成本減少1,870萬美元，該礦已於2022年2月進行維護和維護；

二)NRV庫存調整減少的1,620萬美元主要與Dolores礦有關，該礦在2022年第四季度增加了540萬美元的成本，而2021年第四季度增加了2170萬美元；以及，

Silver Segment礦減少700萬美元(不包括Morococha和NRV庫存調整)，主要是由於時間安排和Manantial ESpejo自2022年4月COSE停止開採以來銷售減少；

這些下降只被以下因素部分抵消，這些因素增加了季度成本：

一)黃金段礦場增加2 680萬美元(不包括NRV庫存調整)，主要原因是多洛雷斯的庫存增加減少和其餘黃金段礦場的生產率提高；

2)650萬美元的礦場關閉遣散費，主要在Manantial ESpejo。

3)2022年第四季度的交易和整合成本為1.573億美元，根據該交易，公司同意向Yamana提供1.5億美元，用於支付給Gold Fields的終止費。這項交易在本MD&A的“核心業務和戰略”和“後續事件”部分有更詳細的討論。2021年同一季度沒有發生此類成本。

4)2022年第四季度920萬美元的其他支出導致支出增加1170萬美元，而2021年第四季度其他收入為250萬美元。2022年第四季度，該公司記錄了470萬美元的其他費用，用於修訂其關閉和退役債務的估計，並增加了400萬美元的增值税應收款項撥備，兩者均與Manantial ESpejo有關。2021年第四季度其他收入反映了我們非運營子公司的供應庫存撥備的變化。

5)2022年第四季度的所得税支出為1890萬美元，而2021年第四季度的支出為2850萬美元。支出減少960萬美元主要是由於礦山運營收益減少4100萬美元。

6)2022年第四季度的投資收益為120萬美元，而2021年第四季度為虧損610萬美元，主要是由於公司對新太平洋金屬公司的股權投資進行了按市值計價的公允價值調整。

現金流量表：2022年第四季度與2021年第四季度

2022年第四季度運營中使用的現金流總計1.121億美元，與2021年第四季度產生的1.181億美元相比，季度環比減少2.302億美元。這一下降主要是由於交易和整合成本1.573億美元、上述收入減少4670萬美元、用於營運資本的額外現金1940萬美元以及不包括NRVS的生產成本增加500萬美元。支付的所得税減少了610萬美元，部分抵消了這一減少。

2022年第四季度，除現金外的營運資本變化使用了2910萬美元現金，而2021年第四季度使用的現金為970萬美元。現金使用量比上一季度增加了1,940萬美元，這主要是因為應收貿易賬款增加了2,210萬美元，庫存增加了640萬美元，但由應付帳款和準備金增加提供的900萬美元部分抵消了這一數字。

於2022年第四季度，投資活動使用了6820萬美元的現金，其中主要包括用於本公司礦山和項目的礦產、廠房和設備增建的7240萬美元，但衍生產品合同和非核心資產出售的現金流入部分抵消了這一支出。在2021年第四季度，投資活動使用了6630萬美元，主要反映了本公司礦山和項目的礦產、廠房和設備支出7010萬美元，但部分被衍生合同和非核心資產出售的現金流入所抵消。

2022年第四季度的融資活動產生了1.373億美元，主要反映出公司的SL-Credit融資減少了1.6億美元，主要用於支付交易的終止費。2022年第四季度，公司向股東支付了2100萬美元的股息和370萬美元的租賃還款。2021年第四季度，2,510萬美元用於融資活動，其中包括向股東分紅2,100萬美元和償還租賃340萬美元。

調整後收益：2022年第四季度與2021年第四季度

有關“調整收益”的詳細描述，以及這些衡量標準與2022年年度財務報表的對賬情況，請參閲本MD&A中題為“替代業績(非GAAP)衡量標準”的章節。

2022年第四季度調整後虧損為480萬美元，基本調整後每股虧損0.02美元，較2021年第四季度調整後收益3990萬美元和基本調整後每股收益0.19美元減少4470萬美元，或每股0.21美元。

下表説明瞭導致2021年第四季度至2022年第四季度調整後收益變化的關鍵因素：

(1)債務總額為非公認會計準則計量，計算方式為從SL信貸工具提取的金額、融資租賃負債和應付貸款的總和。資本是非公認會計準則的衡量標準，由股東權益和債務淨額、現金和現金等價物以及短期投資組成。營運資本是以流動資產減去流動負債計算的非公認會計準則。有關計算的詳細説明，請參閲本MD&A的“替代績效(非GAAP)衡量”部分。

流動性與資本資源

2022年第四季度，公司的現金和短期投資減少了4480萬美元。減少的主要原因是礦產、廠房和設備投資7,240萬美元以及支付股息2,100萬美元，這是由於交易和整合成本前4,530萬美元的運營現金流不足以支付這些費用，部分原因是非現金營運資本(主要是庫存)積累了2,910萬美元。

泛美對其現金餘額的投資目標是保存資本、提供流動性和最大化回報。公司實現這些目標的戰略是將多餘的現金餘額投資於

主要是固定收益工具的投資組合，具有董事會制定的特定信用評級目標，並通過使其維持現金餘額的貨幣多樣化。本公司在其投資組合中並不擁有任何有資產擔保的商業票據或其他類似的已知風險投資。

截至2022年12月31日的營運資本為4.235億美元，較2021年12月31日的6.135億美元減少1.9億美元。該公司還保留了對Maverix的長期投資，該投資於2023年1月以1.053億美元的交易成本淨額出售，不包括在現金和短期投資中。請參考MD&A中的“後續事件”部分。

截至2022年12月31日，本公司遵守了5億美元循環SL信貸安排下的所有財務契約，該循環SL信貸安排於2022年12月提取了1.6億美元，用於支付與交易相關的終止費和其他成本。SL-Credit融資項下的借貸成本以本公司的槓桿率為基準，須根據本公司的可持續發展表現評級及評分(I)倫敦銀行同業拆息加1.825%至2.80%或(Ii)豐業銀行的美元商業貸款基本利率加0.825%至1.80%進行定價調整。SL-Credit融資項下的未提取金額每年需繳納0.41%至0.63%的備用費用，這取決於公司的槓桿率，並可根據可持續發展業績評級和得分進行定價調整。SL-Credit貸款將於2025年8月8日到期。

銷售金屬產品所產生的淨現金是我們現金流的主要來源，我們目前預計我們的金屬銷售交易對手不會出現拖欠款項的情況。

本公司於2022年12月31日的財務狀況，以及未來12個月預期的營運現金流，令管理層相信本公司的流動資產及循環SL信貸安排的可用信貸足以滿足我們2023年的營運資金要求，為目前計劃的資本開支提供資金，並在到期時清償負債。當戰略機會出現時，公司仍處於有利地位，能夠充分利用這些機會。流動性風險將在本MD&A的“風險和不確定性”部分進一步討論。

在正常業務過程中，本公司訂立產生未來最低付款承諾的合約，詳情載於2022年年度財務報表附註8(F)(Ii)及本MD&A“流動資金及資本狀況”一節，自2021年12月31日以來，該等合約義務及承諾並無重大變動。

通貨膨脹對公司未來12個月的財務狀況、經營業績或現金流的影響無法以任何程度的確定性來確定，因為存在許多不確定因素，包括與新冠肺炎疫情有關的不確定因素。

承付款

在正常業務過程中，公司簽訂的合同產生2022年年度財務報表附註8(F)(Ii)和本MD&A“流動性和資本狀況”部分所述的承諾。下表按未貼現的基礎彙總了公司財務負債以及運營和資本承諾的剩餘合同到期日：

(1)訴訟準備金總額(2022年年度財務報表附註16)。

(2)上述金額不包括與2022年年度財務報表附註16所述的關閉及退役有關的付款(目前為1,440萬美元，長期為2.818億美元)、2022年年度財務報表附註17所述的租賃責任、2022年年度財務報表附註20所述因收購Navida而產生的2,080萬美元遞延信貸，以及2022年度財務報表附註30所述的遞延税項負債1.403億美元。

流通股金額

截至2022年12月31日，本公司約有377,000份未行使購股權(每股可行使1股本公司普通股)，行權價在21.17加元至39.48加元之間，加權平均壽命為5.3年。截至2022年12月31日，約有15.6萬份股票期權已歸屬並可行使，加權平均行權價為每股21.64加元。

下表列出了截至本次MD&A之日已發行的普通股和期權：

作為收購Tahoe Resources Inc.的一部分，公司於2019年2月22日發行了313,887,490股或有價值權利(“CVR”)，期限為10年，在埃斯科瓦爾礦恢復運營後的第一批商業精礦發貨時，這些權利可轉換為15,600,208股普通股。截至2022年12月31日，已發行的CVR有313,883,990股，可轉換為15,600,034股普通股。

預計未來的關閉和退役成本主要基於相關當局的要求和公司的環境政策。撥備是根據管理層對未來現金流出的假設和估計來衡量的。公司應計這些成本，這些成本是通過使用特定於相關債務的費率對成本進行貼現而確定的。於確認關閉及退役成本的負債後，本公司將該等成本資本化至相關礦場，並按生產單位於每個礦場的壽命內攤銷該等金額，但已抵銷負債的勘探項目除外。由於時間的推移而增加的折扣被確認為負債和財務費用的增加。

截至2022年12月31日的財務狀況表上的膨脹和貼現準備金，使用2%至6%的通貨膨脹率(2021年12月31日-1%至5%)和3%至11%的貼現率(2021年12月31日-1%至9%)，為2.962億美元(2021年12月31日-2.429億美元)。退役義務預計將支付到2052年，水質管理費用預計將支付到2075年，如果礦山壽命延長，可能會更晚。對2022年填海債務的修訂主要是由於通貨膨脹率上升、政府債務收益率上升導致貼現率增加、礦山正常運營過程中場地幹擾增加、填海活動以及根據對關閉計劃和相關成本、實際支出和已完成關閉活動的定期審查對估計進行修訂的結果。這些債務的資金將來自運營現金流、回收押金和手頭現金。

2022年第四季度和2022年第四季度作為財務支出計入的折扣增加分別為370萬美元和1480萬美元(2021年第四季度分別為190萬美元和750萬美元)。2022年第四季度和2022年第四季度的填海支出分別為170萬美元和420萬美元(2021年第四季度和2021年第四季度分別為170萬美元和600萬美元)。

公司的關聯方包括其子公司、對其具有重大影響的聯營公司和主要管理人員。與本公司子公司的交易在合併時已被取消。在公司確定其對Maverix不再具有重大影響力後，Maverix在2022年3月31日後不再是關聯方。截至2022年、2022年及2021年12月31日止年度並無其他關聯方交易。

每盎司計量單位

現金成本和AISC是非公認會計準則財務計量，沒有國際財務報告準則規定的任何標準化含義，因此不太可能與其他公司提出的類似計量相比較。

泛美公司生產我們的白銀和黃金開採活動中附帶的副產品金屬。我們採用了用生產一盎司白銀和黃金的淨成本計算業績衡量的做法，這是我們的主要應付金屬，減去從附帶副產品生產獲得的收入。這種業績衡量在採礦業中已普遍使用多年，最初是作為一種相對簡單的方法來比較某一特定時期初級金屬的淨生產成本與該金屬當時的市場價格。

白銀分部現金成本和AISC按除白銀以外的所有金屬的已實現收入(“白銀分部副產品信用”)的信用淨額計算，並按每盎司銷售的白銀計算。黃金分部現金成本和AISC是按已實現的白銀收入(“黃金分部副產品信用”)扣除信用後計算的，並按每盎司售出的黃金計算。

每盎司現金成本指標，扣除副產品信用後，在我們的內部決策過程中被廣泛使用。我們相信，該指標對投資者也很有用，因為它便於在逐個礦山的基礎上進行比較，儘管每個礦山的附帶副產品生產具有獨特的組合，我們的業務在逐期基礎上的相對業績，以及與我們的白銀行業同行的業務進行比較。每盎司的現金成本在概念上得到了理解，並在採礦業得到了廣泛的報道。

我們認為，AISC(也是扣除副產品後的淨額)是對我們綜合業務運營全部成本的綜合衡量，因為它包括通過勘探更換白銀和黃金盎司的成本、持續資本投資的成本以及影響公司綜合現金流的其他項目。

為便於更好地瞭解本公司計算的這些計量，下表提供了這些計量與各期間合併財務報表中報告的適用成本項目的詳細對賬。

銀牌部門和金牌部門現金成本和AISC：

白銀部門和黃金部門現金成本和AISC：

(1)Silver Segment生產成本不包括與Morococha和Manantial ESpejo的礦山運營遣散費和其他應計項目相關的金額，這兩個項目分別使2022年第四季度和2022年全年的生產成本增加了590萬美元和2140萬美元。黃金分部的生產成本不包括與Dolores的礦山運營遣散費相關的金額和與地下礦山關閉相關的其他應計項目，這導致2022年第四季度和2022年全年的生產成本分別增加了60萬美元和280萬美元。

(二)計入綜合收益表的收入項目。副產品信用反映了適用期間的已實現金屬價格。

(3)勘探及項目開發支出分別不包括2022年第四季度及2022年全年的860萬美元及1830萬美元(2021年第四季度及2021年全年分別為110萬美元及310萬美元)與非營運物業及非現金項目開發撇賬有關的勘探支出。

(4)填海成本增值不包括2022年第四季度和2022年全年的40萬美元和140萬美元(2021年第四季度和2021年全年分別為20萬美元和90萬美元)與非運營物業相關的增值。

AISC包括維持資本，而與增長項目或收購相關的資本（公司稱之為項目或投資資本）不包括在內。AISC措施中僅包含維持資本反映了與當前出售盎司相關的資本成本，而不是與項目資本相關的資本成本，預計項目資本將增加未來的產量。以下對賬中排除的項目資本將在本MD & A的“項目開發更新”部分進一步描述。

(1)在合併現金流量表上列報的。

(2)As在合併現金流量表中呈列。與償還祕魯浸提場擴建的建設貸款有關。

白銀部門現金成本和AISC按礦山分類：