B2GOLD 公司

管理層的討論和分析

截至2023年12月31日的財年

本管理層的討論與分析（“MD&A”）已於2024年2月21日編寫，分別包含加拿大和美國證券法規定的某些 “前瞻性信息” 和 “前瞻性陳述”（“前瞻性陳述”）。除歷史事實陳述外，此處包含的所有陳述，包括但不限於有關B2Gold Corp.（“公司” 或 “B2Gold”）潛在礦化、勘探結果和未來計劃、生產和目標的陳述，均為前瞻性陳述，涉及各種風險、不確定性和假設。請參閲 “前瞻性信息警示聲明” 部分。由於多種因素，包括 “風險和不確定性” 中列出的因素，無法保證此類陳述會被證明是準確的，實際結果和未來事件可能與此類聲明中的預期存在重大差異。

以下關於公司經營業績和財務狀況的討論應與公司截至2023年12月31日止年度的經審計的合併財務報表及其附註一起閲讀。這些合併財務報表是根據國際會計準則委員會（“IFRS”）發佈的《國際財務報告準則會計準則》編制的。除非另有説明，所有金額均以美元表示。本MD&A中提出的所有生產結果和公司指導方針均反映了公司運營的礦山的總產量為100％。Calibre Mining Corp.（“Calibre”）旗下的拉利伯塔德、埃爾利蒙和潘礦的產量約為24％（2022年第四季度及之前各期為25％），代表該公司通過對Calibre的股權投資在Calibre業務中的間接所有權權益（如果B2Gold在Calibre的權益稀釋，則會減少）。2024年1月24日，該公司在Calibre的間接權益隨後減少至15％。

與B2Gold相關的更多信息，包括我們的年度信息表，可在公司網站www.b2gold.com和SEDAR上查閲，網址為www.sedarplus.ca。

索引

概述

B2Gold是一家總部位於温哥華的黃金生產商，擁有三個運營礦山：馬裏的費科拉礦、菲律賓的馬斯巴特礦和納米比亞的奧奇科託礦，以及加拿大正在建設的第四個項目，即鵝項目。該公司於2023年4月19日完成了對Sabina Gold & Silver Corp.（“Sabina”）100％股權的收購，包括鵝項目和Back River Gold District（見 “資產收購——薩賓娜”）。該公司還持有Calibre約15％的權益（低於2024年1月24日的24％）和BeMetals Corp約19％的權益。此外，該公司在包括馬裏、芬蘭和哥倫比亞在內的多個國家擁有勘探和開發項目組合。

摘要

截至2023年12月31日的財年的合併黃金收入為19.3億美元，銷售額為994,060盎司，平均已實現黃金價格為每盎司19.46美元，而2022年平均已實現金價為17.3億美元，平均已實現金價為每盎司17.88美元，銷售額為969,155盎司。黃金收入增長了12％（2.0億美元），這是由於出售的黃金盎司增長了3％，已實現的平均黃金價格上漲了9％。2023年第四季度，合併黃金收入為5.12億美元，銷售額為256,921盎司，平均實現金價為每盎司19.93美元，而2022年第四季度的銷售額為339,355盎司，平均已實現金價為每盎司1746美元，銷售額為5.92億美元。第四季度黃金收入下降14％（8000萬美元），這是由於黃金盎司銷售量下降了24％（主要是由於黃金產量下降），部分被平均已實現金價的14％增長所抵消。

2023年，B2Gold又實現了強勁的運營業績，B2Gold連續第八年實現了或超過了年度產量預期。2023年的黃金總產量為1,061,060盎司（包括來自Calibre的68,717盎司應佔產量）（2022年-1,027,874盎司），達到2023年指導區間的上半部分在1,000,000至1,08萬盎司之間。該公司三個運營礦山的合併黃金產量為992,343盎司（2022年至973,003盎司），處於94萬至1,010萬盎司指導區間的上半部分，公司三個礦山均表現穩健（參見下文 “採礦運營與開發項目審查” 部分）。費科拉礦在2023年又實現了強勁的一年，生產了590,243盎司黃金，接近58萬至61萬盎司指導區間的中點。馬斯貝特礦在2023年繼續保持強勁表現，生產了193,502盎司黃金，超過了17萬至19萬盎司指導區間的上限，而奧奇科託礦生產了208,598盎司黃金，接近其指導區間19萬至21萬盎司的上限。2023年第四季度，B2Gold的合併黃金產量為270,611盎司，比預算高出9％（21,312盎司），但正如預期的那樣，比2022年第四季度下降了23％（82,158盎司）。該公司的三個礦山在2023年第四季度均超過預算。該公司2023年第四季度的黃金總產量為288,665盎司（包括來自Calibre的18,054盎司應佔產量）。

截至2023年12月31日的財年，合併現金運營成本1為每盎司黃金631美元（每售出每盎司金620美元），比預算低7％，與2022年持平。包括Calibre的預計應佔業績在內，截至2023年12月31日止年度的現金運營成本為每盎司黃金654美元（每售出每盎司黃金644美元），低於該公司指導區間的低端，即每盎司670美元至730美元，與2022年持平。由於燃料成本低於預算以及納米比亞元疲軟，截至2023年12月31日的年度每盎司的現金運營成本低於指導區間的低端。2023年第四季度，合併現金運營成本為每盎司黃金611美元（每售出每盎司金640美元），符合預算，比2022年高出39％。包括Calibre的預計應佔業績在內，2023年第四季度的現金運營成本為每盎司黃金633美元（每售出每盎司金661美元），符合預算，比2022年第四季度高35％。由於2022年第四季度創紀錄的黃金產量，2023年第四季度的合併現金運營成本高於2022年第四季度。

截至2023年12月31日止年度的合併總維持成本2為每盎司黃金1199美元，而2022年的每售金盎司為1,022美元。包括Calibre的預計應佔業績在內，截至2023年12月31日止年度的總維持成本為每盎司黃金1,201美元（2022年每售出每盎司黃金1,033美元），處於該公司指導區間的低端，即每售出1195美元至1,255美元。2023年第四季度的合併總維持成本為每售出每盎司黃金1,264美元，與每售出1盎司黃金1,231美元的預算一致，但高於2022年第四季度每售出每盎司金876美元。包括Calibre的預計應佔業績在內，2023年第四季度的總維持成本為每盎司黃金1,257美元，而2022年第四季度每售出黃金盎司的預算為1,231美元，每售出每盎司金892美元。

B2Gold預計，到2024年，黃金總產量將在86萬至94萬盎司之間（包括來自Calibre的4萬至5萬盎司的應佔產量）。預計該公司的合併黃金產量將在整個2024年保持相對穩定，第三季度的產量預計將略有下降，第四季度的產量預計將略有增加。與2023年相比，黃金產量的預期下降主要是由於費科拉綜合體的產量降低，這是由於延遲獲得馬裏政府頒發的費科拉地區開採許可證，推遲了原定於2024年用卡車運往費科拉工廠並加工的8萬至10萬盎司的開採許可證。現在，預計費科拉地區的黃金產量將從2025年初開始。預計公司本年度的合併現金運營成本總額（包括Calibre的預計應佔業績）為

1 “現金運營成本” 是非國際財務報告準則的指標；有關我們如何計算該指標以及該指標與根據國際財務報告準則規定、定義或確定並在財務報表中列報的最直接可比指標的對賬的説明，請參閲 “非國際財務報告準則指標”

2 “全部維持成本” 是非國際財務報告準則指標；有關我們如何計算該衡量標準以及該指標與根據國際財務報告準則規定、定義或確定並在財務報表中列報的最直接可比指標的對賬的説明，請參閲 “非國際財務報告準則指標”

每盎司835美元至895美元之間，合併總維持成本（包括Calibre的估計可歸因業績）預計在每盎司1,360美元至1,420美元之間。預計該公司2024年每盎司的合併現金運營成本將增加，這反映了2024年費科拉對低品位礦石的加工。2024年每盎司的合併總維持成本反映了新費科拉尾礦儲存設施（“TSF”）和費科拉太陽能發電廠擴建的最後全年支出，以及計劃於2024年在費科拉進行的大量資本化剝離活動。

截至2023年12月31日的財年，該公司的淨收入為4200萬美元，而2022年為2.87億美元，其中包括歸屬於公司股東的淨收益為1,000萬美元（每股0.01美元），而2022年為2.53億美元（每股0.24美元）。截至2023年12月31日止年度，歸屬於公司股東的調整後淨收益3為3.47億美元（每股0.28美元），而2022年為2.64億美元（每股0.25美元）。2023年第四季度的淨虧損為1.17億美元，而2022年第四季度的淨收入為1.76億美元。2023年第四季度，公司產生歸屬於公司股東的淨虧損1.13億美元（每股虧損0.09美元），而2022年第四季度歸屬於公司股東的淨收益為1.58億美元（每股虧損0.15美元）。2023年第四季度歸屬於公司股東的調整後淨收益為9,100萬美元（每股0.07美元），而2022年第四季度為1.21億美元（每股0.11美元）。

截至2023年12月31日的財年，經營活動提供的現金流為7.14億美元，而2022年為5.96億美元，增長1.18億美元。這一增長反映了截至2023年12月31日的年度收入增加2.02億美元和非現金營運資本流出的減少，但被2700萬美元的長期增值税應收税流出增加、1900萬美元的長期庫存流出增加以及2,000萬美元的燃料衍生品已實現收益減少所部分抵消。在截至2023年12月31日的年度中，公司以現金支付了2.39億美元（2022年至2.39億美元）的當期所得税、預扣税和其他税款，其中包括與2022年未繳納税義務相關的5400萬美元。根據目前的假設，包括2024年黃金平均價格為每盎司1800美元，該公司預計在2024年繳納的當期所得税、預扣税和其他税款的現金所得税總額約為1.87億美元。

2024年1月，為了進一步增強公司的財務靈活性，在公司繼續為整個運營組合的維持、發展和增長項目提供資金的同時，以有吸引力的條件提供額外的現金流動性，並提高納米比亞和哥倫比亞潛在增長項目的財務能力，B2Gold已與多家現有貸款機構進行了一系列預付黃金銷售（“黃金預付”）。根據平均每盎司約2,191美元的黃金遠期曲線價格，該公司收到了5億美元的預付款，以換取2025年7月至2026年6月期間黃金的同等月交付量，總額為264,775盎司，約佔2025年和2026年各年預期黃金產量的10％（視2025年和2026年產量指導的最終敲定而定）。黃金的交付可以來自公司任何運營礦山的生產，黃金預付可以在到期前通過加速交付剩餘的可交割黃金盎司來結算。黃金預付由蒙特利爾銀行、加拿大帝國商業銀行、荷蘭國際集團資本市場有限責任公司和加拿大國民銀行執行。

B2Gold繼續保持強勁的財務狀況和流動性。截至2023年12月31日，該公司的現金及現金等價物為3.07億美元，而截至2022年12月31日，現金及現金等價物為6.52億美元。截至2023年12月31日，營運資金（定義為流動資產減去流動負債）為3.97億美元，而截至2022年12月31日為8.02億美元。在截至2023年12月31日的年度中，公司從公司7億美元的循環信貸額度（“RCF”）中提取了1.5億美元，還有5.5億美元可用於未來的提款。2023年12月31日之後，公司使用了2024年1月完成的5億美元黃金預付的部分收益來償還區域合作框架中提取的1.5億美元餘額，這7億美元的全部資金可用於未來的提款。

2023年2月22日、2023年6月5日、2023年9月5日和2023年11月22日，B2Gold董事會（“董事會”）宣佈，2023年第一、第二、第三和第四季度的現金股息分別為每股普通股0.04美元（按年計算每股0.16美元），於2023年3月17日、2023年6月27日、2023年9月29日和2023年12月18日支付，分別地。未來季度股息的申報和支付仍由董事會自行決定，並將取決於公司的財務業績、現金需求、未來前景以及董事會認為相關的其他因素。

2023年，公司實施了股息再投資計劃（“DRIP”）。DRIP為居住在加拿大和美國的B2Gold股東提供了讓其全部或部分普通股申報的現金分紅自動持續再投資於公司的額外普通股（“再投資股”）的機會。參與DRIP是可選的，除非股東選擇參與DRIP，否則不會影響其現金分紅。股息僅在公司董事會宣佈時支付。註冊DRIP的好處包括可以方便地將股息自動再投資到再投資股票中；可以靈活地在DRIP中註冊部分或全部普通股；以及無需支付任何經紀費即可收購再投資股票。DRIP的參與者將以等於股息支付日前連續五個交易日公司普通股在多倫多證券交易所成交量加權平均價格的價格收購從公司國庫發行的再投資股票（“國庫購買”），但公司可自行決定最多可享受5％的折扣。對於2023年9月5日和2023年11月24日宣佈的股息，提供了3％的折扣。

3 “歸屬於公司股東的調整後淨收益” 是一項非國際財務報告準則指標；有關我們如何計算該衡量標準以及該指標與根據國際財務報告準則規定、定義或確定並在財務報表中列報的最直接可比指標的對賬的説明，請參閲 “非國際財務報告準則指標”

2023年4月19日，公司完成了對Sabina的收購，通過發行約2.16億股B2Gold普通股，收購了位於加拿大努納武特的Sabina100％持股的Back River Gold District。Back River Gold District 由沿着 80 千米（“km”）地帶的五個礦產主張區塊組成。該地區最先進的項目Goose已獲得完全許可，目前正在建設中，並且在收購時已建立了重要的基礎設施，從而降低了風險。Goose項目的施工期估計為兩年，預計將於2025年第一季度完工。B2Gold的管理團隊擁有強大的北方建築專業知識和經驗，可以交付完全許可的Goose項目和財務資源，將Back River Gold District的大型黃金資源天賦開發成一個使用壽命長的大型採礦綜合體。B2Gold認識到，尊重Kitikmeot因紐特人協會（“KIA”）並與其合作是獲得在後河金區運營許可的核心，並將繼續優先發展該項目，以承認土著人的意見和關注併為該地區帶來長期社會經濟效益。

在完成對Sabina的收購之後，B2Gold於2023年第二季度完成了其首個冬季冰上之路（“WIR”）賽季，並收到了維持該工廠在2025年第一季度完工計劃所需的所有關鍵材料。第一階段營地建設和擴建簡易機場所需的土方工程已經完成，密爾地區的混凝土和鋼結構工程正在提前進行。此外，該公司還取消了Sabina的某些建築融資義務，付款總額為1.12億美元，具體如下：支付200萬美元的優先有擔保債務融資，100萬美元付款的黃金預付額度，6,300萬美元付款的全部黃金金屬承購協議，以及支付4,600萬美元的金流債務的三分之一。

2023年6月23日，公司宣佈初始資本支出估計為8億加元（不包括營運資金），這符合自Sabina宣佈收購以來B2Gold的預期，也反映了進一步優化Goose項目的範圍變化。B2Gold更新了施工預算，以進一步降低該項目的風險，並建造一個可靠且低運營成本的礦山。截至2023年4月，薩賓娜已經花費了約3.4億加元，從收購之日起到2025年第一季度施工完工，預計B2Gold將花費約4.6億加元（約合3.5億美元）。作為2024年預算流程的一部分，該公司完成了對Goose項目設計、材料和施工進度的詳細審查，此後，該公司已將總施工資本估計從8億加元修訂為10.5億加元。建築資本估算的增加大部分與可行性研究中低估的勞動力和場地運營成本有關，以及通貨膨脹對建築材料、消耗品和運輸成本的額外總體影響。此外，對項目設計的詳細審查發現了包括髮電和配電、實驗室、管道以及控制和儀器在內的項目組成部分的缺陷，這些缺陷正在得到糾正以實現可靠的運行。2024年，B2Gold預計將產生約2.8億加元的建築資本成本。2024年產生的施工資本成本中有一半以上與勞動力有關，目的是使該項目在年底前接近投產，並且所有主要部件均已購買或簽訂合同，從而降低了資本成本差異的風險。在2023年第四季度以及截至2023年12月31日的收購後，該公司分別為鵝項目的建築活動花費了1.26億美元（1.71億加元）和2.82億美元（3.81億加元）。2024 年 WIR 的建設即將完成，預計將於 2024 年 2 月 23 日全面投入運營。所有必需的材料將在2024年4月底之前從海洋停放區（“MLA”）運送到鵝項目工地，從而按計劃於2025年第一季度完成施工。

此外，在首次開採黃金之前，露天和地下開發、延期開採以及持續資本支出的淨成本估計約為2億加元（包括與露天和地下開發相關的約1.25億加元的直接開採成本）。這些舉措的成本主要與地下采礦計劃的優化變化有關，後者是將地下采礦方法改為長孔採礦，並將來自Umwelt皇冠柱區域的礦石優先於以下區域。該公司預計，與地下開採方法相比，通過更低的可持續運營成本，在運營期間，地下開發成本的增加將被抵消。此外，B2Gold已選擇推進Echo Pit的露天開採，該開採正在進行中，將生產建築填料，儲存礦石並提供尾礦儲存容量。Umwelt Pit的露天開採預計將於2024年第一季度開始，並將生產大部分調試礦石以及未來的尾礦儲存。2024年，B2Gold預計將產生約1.7億加元的露天和地下開發、延期開採和持續的資本支出。

2024年，公司將在截至2025年第一季度的Goose項目施工期間積累營運資金，以便通過納入2025年和2024年海運的某些2026種消耗品和維持資本設備來實質性降低執行產量提升階段和最初幾年的運營風險。營運資金的重點領域包括：加快購買和增加柴油儲存，以管理2025年和2026年部分時間的運營需求；重要的採礦和加工消耗品和備件庫存，以避免航空運輸；開發露天和地下礦石庫存，為加工廠提供持續和不間斷的供料。據估計，2024年將購買約2.05億加元的燃料、試劑和其他營運資金，以增加場地庫存水平，這將大大降低該項目遭受運營和供應鏈中斷的風險。收購後至2023年12月31日，產生了5700萬美元的消耗品庫存成本，其中包括4400萬美元的長期消耗品。

2023年第二季度，後河黃金區2023年的一項重大勘探計劃獲得批准。B2Gold批准了2023年剩餘時間的2000萬美元勘探預算，用於完成約27,000米的鑽探，重點是古斯項目現有礦牀，並跟進喬治、博爾德、布特和德爾項目確定的區域目標。在截至2023年12月31日的年度中，該公司最終在Back River Gold District的勘探上花費了1,600萬美元。

2023年6月21日，該公司公佈了Anaconda地區的最新礦產資源估算，該地區距離馬裏費科拉礦約20公里。更新後的資源包括大幅增加的Anaconda地區礦產資源估算（“2023年6月礦產資源估算”），包括梅南科託許可證、北班塔科許可證和巴科洛比許可證。更新的礦產資源估算包括紅土、腐爛巖和腐石（統稱為 “氧化物”）礦產資源的大幅增加，以及初步的硫化物指示礦產資源估計。2023年6月的礦產資源估算包括指示礦產資源估計值為5700萬噸，每噸1.11克（“g/t”），黃金產量為2,03萬盎司；推斷礦產資源估計值為46,600,000噸，每噸黃金1.33克/噸，含金量為2,000,000盎司，僅限於每盎司1800美元的黃金的概念礦產量。

在馬裏政府最終確定2023年新《採礦法》的實施令之前，費科拉地區許可證的採礦許可證仍未收到。在該公司2024年的指導方針中，預計費科拉地區將不生產，現在預計將於2025年初開始生產。如果在2024年上半年獲得費科拉地區的開採許可證，則有可能從費科拉地區獲得高達18,000盎司的高品位礦石來補充2024年的費科拉綜合體產量。

在截至2023年12月31日的年度中，馬裏國出臺了新的採礦法（“2023年採礦法”）。在實施《2023年採礦法》以及對費科拉綜合體價值的相關影響的同時，該公司完成了對費科拉和費科拉地區礦山壽命估計的更新。此次更新包括對礦山計劃和Fekola Regional的預期腐爛石磨機原料的修訂，以及對相關運營和資本成本估算的更新。最新情況包括該公司目前對2023年《礦業法》最終財政條款的最佳估計，該條款仍有待與馬裏國正在進行的談判。2023年《採礦法》的最終財政條款仍可能發生變化，並可能導致用於確定費科拉綜合體可回收金額的估計值發生變化。2023年《採礦法》最終適用情況的澄清仍有待與馬裏國正在進行的談判，隨後預計將發佈最終實施法令。總的來説，這些變化被視為Fekola Complex資產的減值指標，導致截至2023年12月31日止年度的合併運營報表中記錄了2.06億美元的減值費用。截至2023年12月31日止年度的合併運營報表中記錄了1.92億美元的遞延所得税回收後，淨減值費用為1.92億美元。

2023年9月14日，公司與AngloGold Ashanti Limited（“AngloGold”）簽訂了收購協議，收購AngloGold在位於哥倫比亞安蒂奧基亞省的格拉瑪洛特項目（“格拉瑪洛特交易”）（“格拉瑪洛特項目”）中的50％股份。2023 年 10 月 5 日發生的 Gramalote 交易完成後，B2Gold

現在擁有 Gramalote 項目 100% 的股份。

2024年1月31日，該公司宣佈了奧奇科託礦羚羊礦牀的勘探鑽探結果良好。羚羊礦牀位於Otjikoto露天礦以南約三公里處，由Springbok區、Oryx區和可能的第三個結構Impala組成，有待進一步確認鑽探。羚羊礦牀有可能被開發為地下采礦作業，這可能會補充Otjikoto工廠在2026年至2031年期間對低品位庫存的預期加工。

資產收購-SABINA

2023年4月19日，公司完成了對Sabina所有已發行和流通普通股的收購（“交易”），最終收購了100％持股的後河金區，包括位於加拿大努納武特的鵝項目。此次收購被視為資產收購，因為該公司得出的結論是，它沒有收購可能將所購投入物開發到運營礦山的工藝。出於會計目的，已確定B2Gold於2023年4月14日獲得了對Sabina的控制權，也就是該交易獲得不列顛哥倫比亞省最高法院不可撤銷的批准之日，這使公司能夠指導所收購淨資產的使用。

此次收購的收購價格約為9.37億美元，其中已發行的B2Gold股票的公允價值為9.25億美元，以每股5.72加元的價格發行了216,451,555股B2Gold股票，匯率為1.3379加元兑1美元，B2Gold替代股票期權的公允價值為500萬美元（B2Gold普通股的3,342,413股等價股票期權），再加上B2Gold的交易成本為700萬美元。替代股票期權是使用Black-Scholes期權定價模型進行估值的，其無風險年利率從3.6％到3.8％不等，預期波動率在33％至50％之間，預期平均壽命長達3.2年，股息收益率為3.7％。

購買價格的計算方法如下（千美元）：

收購價格是根據資產和負債的相對公允價值分配的，如下所示（千美元）：

收購價格根據其相對公允價值分配給收購的資產和承擔的負債。礦業權益-在建工程中包括鵝項目礦產權益。Goose Project礦產權益的價值為7.4億美元，是結合貼現現金流模型和可比市場交易方法確定的，該方法需要使用重要的假設，包括儲量和資源、未來生產水平、運營和資本成本、每盎司長期金價、貼現率和原地倍數。剩餘的在建工程餘額與場地基礎設施成本有關，其價值是根據Sabina產生的歷史成本確定的。Goose Project建築物、廠房和設備的價值基於對最近購買的趨勢分析，其他勘探和評估物業的價值被確定為與Sabina產生的歷史成本一致。

交易的結果是，該公司還收購了白銀生產特許權使用費（“哈克特河特許權使用費”），相當於從哈克特河當時的現有資源和其他物業（“房產”）中獲得的首批1.9億盎司應付白銀的22.5％，此後不收取任何未來成本。哈克特河特許權使用費權益的公允價值是使用可比的市場交易方法確定的。

該公司向Sabina承擔了某些建築融資和黃金流債務。收購時建築融資債務的公允價值以其滅失價值為依據。該公司還承擔了黃金流債務。收購時黃金流債務的公允價值基於可滅失部分的價值加上保留的黃金流債務的公允價值。

交易完成後，公司取消了某些黃金流和建築融資債務，付款總額為1.12億美元，細分如下：

•一筆4600萬美元的款項，用於取消三分之一的金流安排；

•支付6,300萬美元以取消黃金金屬承購協議；

•支付200萬美元以取消優先有擔保債務融資；以及

•一筆100萬美元的款項，用於取消7500萬美元的黃金預付機制。

財務業績審查

部分季度和全年財務和經營業績

(1) 歸屬於本公司股東。

(2) 非國際財務報告準則衡量標準。有關如何計算這些指標的説明以及這些指標與《國際財務報告準則》中規定、定義或確定並在公司財務報表中列報的最直接可比指標的對賬情況，請參閲 “非國際財務報告準則指標”。

年度業績

收入

截至2023年12月31日的財年的合併黃金收入為19.3億美元，銷售額為994,060盎司，平均已實現黃金價格為每盎司19.46美元，而2022年平均已實現金價為17.3億美元，平均已實現金價為每盎司17.88美元，銷售額為969,155盎司。黃金收入增長了12％（2.0億美元），這是由於出售的黃金盎司增長了3％，已實現的平均黃金價格上漲了9％。

在截至2023年12月31日的財年中，費科拉礦佔銷售588,460盎司（2022年至599,600盎司）的黃金收入11.4億美元（2022年至10.7億美元），馬斯貝特礦從出售190,800盎司（2022年至214,015盎司）和Otjikoto的黃金收入中佔3.73億美元（2022年至3.85億美元）金礦佔黃金收入4.18億美元（2022年至2.8億美元），銷售214,800盎司（2022年至155,540盎司）。

生產和運營成本

2023年，B2Gold又實現了強勁的運營業績，B2Gold連續第八年實現了或超過了年度產量預期。2023年的黃金總產量為1,061,060盎司（包括來自Calibre的68,717盎司應佔產量）（2022年-1,027,874盎司），達到2023年指導區間的上半部分在1,000,000至1,08萬盎司之間。該公司三個運營礦山的合併黃金產量為992,343盎司（2022年至973,003盎司），處於94萬至1,010萬盎司指導區間的上半部分，公司三個礦山均表現穩健（參見下文 “採礦運營與開發項目審查” 部分）。費科拉礦在2023年又實現了強勁的一年，生產了590,243盎司黃金，接近58萬至61萬盎司指導區間的中點。馬斯貝特礦在2023年繼續保持強勁表現，生產了193,502盎司黃金，超過了17萬至19萬盎司指導區間的上限，而奧奇科託礦生產了208,598盎司黃金，接近其指導區間19萬至21萬盎司的上限。

截至2023年12月31日的財年，合併現金運營成本（參見 “非國際財務報告準則指標”）為每盎司黃金631美元（每售出每盎司金620美元），比預算低7％，與2022年持平。包括Calibre的預計應佔業績在內，截至2022年12月31日止年度的現金運營成本為每盎司黃金654美元（每售出每盎司黃金644美元），低於該公司指導區間的低端，即每盎司670美元至730美元，與2022年持平。由於燃料成本低於預算以及納米比亞元疲軟，截至2023年12月31日的年度每盎司的現金運營成本低於指導區間的低端。

截至2023年12月31日止年度的合併總維持成本（參見 “非國際財務報告準則指標”）為每售出每盎司金1199美元，而2022年的每售金盎司為1,022美元。包括Calibre的預計應佔業績在內，截至2023年12月31日止年度的總維持成本為每盎司黃金1,201美元（2022年每售出每盎司黃金1,033美元），處於該公司指導區間的低端，即每售出1195美元至1,255美元。

折舊和損耗

截至2023年12月31日的財年，折舊和損耗費用（包含在總銷售成本中）為4.02億美元，而2022年為3.84億美元。折舊費用增加5％的主要原因是出售的黃金盎司增加了3％，每售出一盎司黃金的折舊費用增加了2％。

特許權使用費和生產税

截至2023年12月31日的財年，總銷售成本中包含的特許權使用費和生產税為1.36億美元，而截至2022年12月31日的年度為1.18億美元。特許權使用費和生產税增加15％的主要原因是黃金盎司的銷售量增加了3％，已實現的平均黃金價格上漲了9％。

其他

併購費用主要涉及公司温哥華總部、馬裏巴馬科辦事處、菲律賓馬卡蒂辦事處和納米比亞温得和克辦事處。在截至2023年12月31日的年度中，併購成本增加了800萬美元，至6200萬美元，這主要是由於一般辦公成本增加、法律和諮詢費用增加以及銀行手續費增加。

截至2023年12月31日止年度的股票支付支出為2,100萬美元，而2022年為2500萬美元。基於股份的支付支出減少是基於股份的支付補助和相關歸屬的時機造成的。

在截至2023年12月31日的財年中，公司記錄的減值費用總額為3.22億美元，其中包括該公司從AngloGold手中收購了Gramalote項目剩餘50％的股份而產生的1.12億美元減值費用、對beMetals Corp. 投資的400萬美元減值費用以及Fekola綜合大樓的2.06億美元減值費用。費科拉綜合體的淨減值費用為1.92億美元（税前2.06億美元減去1400萬美元的遞延所得税回收額）。

在截至2023年12月31日的年度中，該公司記錄了與新建勘探目標相關的礦產權益減記了2,000萬美元，而2022年減記了1200萬美元。

該公司報告稱，截至2023年12月31日的年度外匯虧損為1,600萬美元，而2022年的外匯虧損為1000萬美元，這反映了納米比亞貨幣的疲軟以及來自馬裏的公司間股息的分配。

截至2023年12月31日的財年，該公司估計其在關聯公司淨收入中所佔份額約為2,000萬美元，而2022年為1000萬美元。在截至2023年12月31日的財年中，這包括對公司在Calibre淨收入中所佔份額的估計，為2000萬美元。公司將在2024年第一季度更新任何差異。

在截至2023年12月31日的年度中，公司記錄了1200萬美元的準備金，用於確認Otjikoto的遣散費。

截至2023年12月31日止年度的其他運營支出為1,400萬美元，其中包括600萬美元的進項税收損失和200萬美元的勘探評估成本。

該公司報告稱，截至2023年12月31日的年度利息和融資支出為1,400萬美元，而2022年為1,100萬美元。這一增長是由於區域合作基金在2023年第四季度提取了1.5億美元。

在截至2023年12月31日的年度中，由於2023年現金餘額的利率上升，該公司的利息收入為1,900萬美元，而2022年為1,200萬美元。

該公司報告稱，由於長期黃金價格和利率的變化，截至2023年12月31日的年度中，黃金流債務的公允價值變動虧損為1,200萬美元。

截至2023年12月31日的財年，該公司的衍生品收益為500萬美元，而2022年的衍生收益為1,900萬美元。收益由燃料遠期合約衍生工具推動，包括500萬美元的未實現淨虧損（2022年——未實現淨虧損1,000萬美元）和1,000萬美元的已實現收益（2022年——已實現收益2900萬美元）。

截至2023年12月31日止年度的其他營業外支出為400萬美元，而截至2022年12月31日止年度的其他非營業外收入為800萬美元。截至2022年12月31日止年度的營業外收入主要包括對Calibre投資600萬美元的稀釋收益，此前由於Calibre收購了Fiore Gold Ltd.，該公司對Calibre的投資從33％稀釋至25％，該公司於2022年1月完成。

當期所得税、預扣税和其他税

在截至2023年12月31日的年度中，公司的淨當期收入、預扣税和其他税收支出為2.9億美元，而2022年為2.48億美元，其中包括2.27億美元（2022年至1.86億美元）的當期所得税、向馬裏國派發的3,600萬美元（2022年至3,600萬美元）的10％優先股息以及2700萬加元的預扣税（公司間分紅/管理費）（2022年至26億美元）百萬）。根據國際會計準則第12號 “所得税”，優先股息作為所得税入賬。與2022年相比，截至2023年12月31日止年度的當前收入和其他税收支出增加了4200萬美元，這主要是由於2023年奧奇科託的收入增加。在截至2023年12月31日的年度中，該公司的遞延所得税回收額為1,100萬美元，而2022年的遞延所得税回收額為400萬美元。遞延所得税回收的變化是由於：與2022年的疲軟相比，馬裏和哥倫比亞的外匯走強導致的遞延所得税支出減少了3,900萬美元；由於預期股息增加超過外國子公司的淨收入，遞延所得税支出增加了4200萬美元；主要由於Fekola綜合體產生的遞延所得税回收減值，會計和應納税收入之間的暫時差異產生的遞延所得税回收額增加了1,000萬美元充電。2023年的有效税率遠高於2022年，這主要是由於Fekola Complex和Gramalote的減值導致了少量的遞延所得税收回的減值金額，這是由於遞延所得税資產未確認以及在未記錄遞延所得税負債的情況下最初收購的資產存在某些永久性税收差異。

截至2023年12月31日的財年，該公司的淨收入為4200萬美元，而2022年為2.87億美元，歸屬於公司股東的淨收益為1,000萬美元（每股0.01美元），而2022年為2.53億美元（每股0.24美元）。截至2023年12月31日止年度，歸屬於公司股東的調整後淨收益（參見 “非國際財務報告準則指標”）為3.47億美元（每股0.28美元），而2022年為2.64億美元（每股0.25美元）。截至2023年12月31日止年度的調整後淨收益不包括3.04億美元的長期資產減值、2,000萬美元的礦業權益減記、500萬美元的衍生工具未實現虧損、1200萬美元黃金流公允價值變動和900萬美元的遞延所得税回收。

截至2023年12月31日的財年，經營活動提供的現金流為7.14億美元，而2022年為5.96億美元，增長1.18億美元。這一增長反映了截至2023年12月31日的年度收入增加2.02億美元和非現金營運資本流出的減少，但被2700萬美元的長期增值税應收税流出增加、1900萬美元的長期庫存流出增加以及2,000萬美元的燃料衍生品已實現收益減少所部分抵消。在截至2023年12月31日的年度中，公司以現金支付了2.39億美元（2022年至2.39億美元）的當期所得税、預扣税和其他税款，其中包括與2022年未繳納税義務相關的5400萬美元。根據目前的假設，包括2024年黃金平均價格為每盎司1800美元，該公司預計在2024年繳納的當期所得税、預扣税和其他税款的現金所得税總額約為1.87億美元。

B2Gold繼續保持強勁的財務狀況和流動性。截至2023年12月31日，該公司的現金及現金等價物為3.07億美元，而截至2022年12月31日，現金及現金等價物為6.52億美元。截至2023年12月31日，營運資金（定義為流動資產減去流動負債）為3.97億美元，而截至2022年12月31日為8.02億美元。在截至2023年12月31日的年度中，公司從區域合作基金中提取了1.5億美元，還有5.5億美元可用於未來的提款。2023年12月31日之後，公司使用了2024年1月完成的5億美元黃金預付的部分收益來償還區域合作框架中提取的1.5億美元餘額，這7億美元的全部資金可用於未來的提款。

2023 年和 2022 年第四季度

收入

2023年第四季度，合併黃金收入為5.12億美元，銷售額為256,921盎司，平均實現金價為每盎司19.93美元，而2022年第四季度的銷售額為339,355盎司，平均已實現金價為每盎司1746美元，銷售額為5.92億美元。第四季度黃金收入下降14％（8000萬美元），這是由於黃金盎司銷售量下降了24％（主要是由於黃金產量下降），部分被平均已實現金價的14％增長所抵消。

2023年第四季度，費科拉礦銷售了128,321盎司（2022年第四季度為237,800盎司）的黃金收入2.56億美元（2022年第四季度——237,800盎司），佔黃金收入1.07億美元（2022年第四季度——9400萬美元），銷售53,500盎司（2022年第四季度——53,865盎司），奧奇科託礦銷售了75,100盎司（2022年第四季度為47,690盎司），佔黃金收入1.49億美元（2022年第四季度為8,300萬美元）。

生產和運營成本

2023年第四季度，B2Gold的合併黃金產量為270,611盎司，比預算高出9％（21,312盎司），但正如預期的那樣，比2022年第四季度下降了23％（82,158盎司）。該公司的三個礦山在2023年第四季度均超過預算。該公司2023年第四季度的黃金總產量為288,665盎司（包括來自Calibre的18,054盎司應佔產量）。

2023年第四季度，合併現金運營成本（參見 “非國際財務報告準則指標”）為每盎司黃金611美元（每售出每盎司金640美元），符合預算，比2022年增長39％。包括Calibre的預計應佔業績在內，2023年第四季度的現金運營成本為每盎司黃金633美元（每售出每盎司金661美元），符合預算，比2022年第四季度高35％。由於2022年第四季度創紀錄的黃金產量，2023年第四季度的合併現金運營成本高於2022年第四季度。

2023年第四季度的合併總維持成本（參見 “非國際財務報告準則指標”）為每售出每盎司黃金1,264美元，與出售每盎司黃金1,231美元的預算一致，但高於2022年第四季度每售出每盎司金876美元。包括Calibre的預計應佔業績在內，2023年第四季度的總維持成本為每盎司黃金1,257美元，而2022年第四季度每售出黃金盎司的預算為1,231美元，每售出每盎司金892美元。

折舊和損耗

2023年第四季度總銷售成本中包含的折舊和損耗費用為1.09億美元，而2022年第四季度為1.31億美元。折舊費用下降17％的主要原因是出售的黃金盎司減少了24％，但部分抵消了每售出一盎司黃金的折舊費增加10％。每售出一盎司金的折舊費用的增加是與Otjikoto地下開發相關的貶值上漲的結果。

特許權使用費和生產税

2023年第四季度總銷售成本中包含的特許權使用費和生產税為3,300萬美元，而2022年第四季度為4200萬美元。特許權使用費和生產税下降21％的主要原因是黃金盎司的銷售量下降了24％，2023年第四季度的銷售結構發生了變化，其中包括與2022年第四季度相比，費科拉礦銷售的盎司成比例減少，導致該季度的總體有效特許權使用費率降低，但部分被2023年第四季度已實現金價平均增長14％所抵消。

其他

2023年第四季度的併購金額為2,100萬美元，與2022年持平。

2023年第四季度的股票支付支出為500萬美元，與2022年第四季度持平。

2023年第四季度，公司記錄的費科拉綜合大樓的減值費用總額為2.06億美元。費科拉綜合體的淨減值費用為1.92億美元（税前2.06億美元減去1400萬美元的遞延所得税回收額）。

2023年第四季度，該公司記錄了與新建勘探目標相關的300萬美元礦產權益減記。

2023年第四季度，該公司估計其在Calibre和beMetals淨收入中的份額約為200萬美元，而2022年第四季度為100萬美元。公司將在2024年第一季度更新任何差異。

該公司報告稱，2023年第四季度的利息和融資支出為500萬美元，而2022年第四季度為300萬美元。這一增長是由於2023年第四季度區域合作框架的縮編。

由於2023年第四季度的現金餘額減少，2023年第四季度的利息收入為300萬美元，而2022年第四季度的利息收入為400萬美元。

該公司報告稱，由於長期金價和利率的變化，2023年第四季度黃金流債務的公允價值變動虧損為1,900萬美元。

2023年第四季度，公司的淨當期收入、預扣税和其他税收支出為7400萬美元，而2022年第四季度為1.07億美元，其中包括6,400萬澳元的當期所得税（2022年第四季度——8,700萬美元）、馬裏國10％的優先股息800萬美元（2022年第四季度——1,800萬美元）和預扣税（子公司/公司間利息/ 管理費）為200萬美元（2022年第四季度為200萬美元）。根據國際會計準則第12號 “所得税”，優先股息作為所得税入賬。與2022年第四季度相比，2023年第四季度的當前所得税支出有所下降，這主要是由於Fekola的利潤低於2022年第四季度，而Otjikoto和Masbate的應納税所得額增加僅部分抵消了這一點。2023年第四季度，該公司的遞延所得税回收額為1300萬美元，而2022年第四季度的遞延所得税回收額為4,800萬美元。2023年第四季度的遞延所得税回收包括增加2,800萬美元的未來預扣税，減少1200萬美元的外匯影響回收額，以及增加400萬美元的會計和應納税所得額之間的暫時差異的回收額，這主要是由於2023年第四季度的Fekola減值所致。

公司2023年第四季度的淨虧損為1.17億美元，而2022年第四季度的淨收益為1.76億美元，公司2023年第四季度歸屬於公司股東的淨虧損為1.13億美元（每股虧損0.09美元），而2022年第四季度歸屬於公司股東的淨收益為1.58億美元（每股虧損0.15美元）。2023年第四季度歸屬於公司股東的調整後淨收益（參見 “非國際財務報告準則指標”）為9,100萬美元（每股0.07美元），而2022年第四季度為1.21億美元（每股0.11美元）。2023年第四季度調整後的淨收益不包括1.88億美元的長期資產減值、300萬美元的礦業權益減記、400萬美元的衍生工具未實現虧損、1900萬美元黃金流債務公允價值的變動和1,100萬美元的遞延所得税回收。

審查採礦業務和開發項目

費科拉礦——馬裏

(1) 非國際財務報告準則衡量標準。有關如何計算這些指標的説明以及這些指標與《國際財務報告準則》中規定、定義或確定並在公司財務報表中列報的最直接可比指標的對賬情況，請參閲 “非國際財務報告準則指標”。

馬裏的費科拉礦（該公司擁有80％股權，馬裏國擁有20％）在2023年表現強勁，生產了590,243盎司黃金，接近費科拉綜合體4年度指導區間58萬至61萬盎司的中點，與2022年相比下降了1％（8,418盎司）。截至2023年12月31日的財年，與預算相比，工廠飼料等級為2.13 g/t

4 費科拉綜合體由費科拉礦（麥迪南迪許可證託管費科拉和紅衣主區）和費科拉地區（Anaconda區域（班塔科、梅南科託和巴科洛比許可證）和丹多科許可證）組成。

2022年為2.20克/噸和2.14克/噸；工廠吞吐量為941萬噸（創年度紀錄），而2022年的預算為900萬噸和938萬噸；黃金回收率平均為92.3％，而2022年的預算為93.4％和92.9％。2023年第四季度，馬裏的費科拉礦產量為143,010盎司黃金，比預算高出14％（18,010盎司），與2022年第四季度相比下降了41％（101,004盎司），這主要是由於2022年第四季度從費科拉六期礦坑加工的礦石品位異常高。在2023年第四季度，由於礦石分散狀況持續良好，磨削迴路持續優化，費科拉加工設施的表現繼續超過預算。2023年第四季度，工廠飼料等級為1.99克/噸，而2022年第四季度的預算為1.79克/噸和3.31克/噸；工廠產量為242萬噸，而2022年第四季度的預算為233萬噸和247萬噸；黃金回收率平均為93.4％，而2022年第四季度的預算為93.6％和92.8％。開採的礦石噸位和品位繼續與費科拉資源模型保持良好一致。

在截至2023年12月31日的財年中，費科拉礦的現金運營成本（參見 “非國際財務報告準則指標”）為每盎司572美元（每售出每盎司黃金566美元），處於費科拉綜合體指導區間的低端，即每盎司565美元至625美元，高於2022年的每盎司35美元（7％）。費科拉2023年第四季度的現金運營成本為每盎司黃金605美元（每售出每盎司金646美元），比每生產每盎司黃金672美元的預算低10％，高於2022年第四季度每盎司348美元的生產成本。2023年第四季度，每盎司生產的現金運營成本與2022年第四季度相比有所增加，這主要是由於2022年第四季度創紀錄的季度黃金產量。

截至2023年12月31日的財年，費科拉礦的全部維持成本（參見 “非國際財務報告準則指標”）為每售出每盎司黃金1194美元，高於最初的指導區間在每盎司1,085美元至1,145美元之間，但接近修訂後的每盎司1,175美元至1,235美元指導的低端。在截至2022年12月31日的年度中，每售出一盎司金的總維持成本為867美元。截至2023年12月31日止年度的全部維持成本在費科拉礦修訂後的指導範圍內，高於截至2022年12月31日的財年，這是由於2023年與2022年相比維持資本支出增加。2023年第四季度的總維持成本為每售出每盎司黃金1,444美元，而2022年第四季度每售出黃金盎司的預算為1,427美元，每售出每盎司黃金708美元。與2023年全年一樣，2023年第四季度每盎司的全部維持成本反映了與2022年第四季度相比顯著增加的資本支出。

截至2023年12月31日止年度的資本支出總額為2.99億美元，主要包括8000萬美元用於延期開採，8400萬美元用於移動設備購買和重建，3,900萬美元用於尾礦儲存設施擴建和設備，3,900萬美元用於開發費科拉地下礦山，1,800萬美元用於擴建太陽能發電廠，1,200萬美元用於其他採礦維持資本，1,000萬美元用於工藝和發電廠，還有500萬美元用於班塔科的道路建設。2023年第四季度的資本支出總額為8,800萬美元，主要包括2400萬美元用於延期開採，1,800萬美元用於移動設備購買和重建，1,600萬美元用於尾礦儲存設施擴建和設備，1,400萬美元用於開發費科拉地下礦山，700萬美元用於擴建太陽能發電廠，500萬美元場地一般資本和300萬美元用於其他採礦維持資本。

馬裏的費科拉綜合體預計將在2024年生產47萬至50萬盎司的黃金，現金運營成本在每盎司835美元至895美元之間，總維持成本在每盎司1420美元至1480美元之間。預計費科拉綜合體2024年的黃金總產量將比2023年下降，這主要是由於延遲獲得費科拉地區開採許可證導致費科拉綜合體產量下降。在馬裏政府最終確定2023年新《採礦法》的實施令之前，費科拉地區許可證的採礦許可證仍未收到。在該公司2024年的指導方針中，預計費科拉地區將不生產，現在預計將於2025年初開始生產。如果在2024年上半年獲得費科拉地區的開採許可證，則有可能從費科拉地區獲得高達18,000盎司的高品位礦石來補充2024年的費科拉綜合體產量。B2Gold最近與馬裏政府代表就2023年《採礦法》舉行了會議。馬裏政府協助該公司澄清了2023年採礦法對馬裏現有和未來項目的適用情況，還表示希望B2Gold迅速推進Fekola地區的發展，並承諾協助該公司進行此類開發。

從北班塔科到費科拉的運輸公路已經完工，採礦基礎設施（倉庫、車間、燃料庫和辦公室）的建設正在按計劃進行，並將於2024年第一季度完成。採礦業務將在收到開採許可證後開始，黃金生產將在開始大約三個月後開始。

預計費科拉將在2024年加工940萬噸礦石，平均品位為1.77克/噸黃金，加工金回收率為90.9％。預計在2024年上半年至2024年下半年之間，黃金產量將保持均衡。在2024年下半年，第三季度的黃金產量約為40％，第四季度的黃金產量約為60％。

與2023年相比，費科拉2024年的總維持成本預計將增加，這反映了費科拉地區延遲獲得開採許可證（假設費科拉地區在2024年不生產）以及維持資本支出增加所致，預計2024年費科拉的產量將下降。2024年，費科拉綜合大樓的資本支出總額預計約為3.09億美元，其中約2.02億美元被歸類為持續性資本支出，1.07億美元被歸類為非維持性支出。持續的資本支出預計將包括8000萬美元用於延期剝離，4,500萬美元用於正在進行的新的TSF（預計將於2025年第二季度完工），3,900萬美元用於新建和替換的Fekola採礦設備，包括資本化重建，以及1900萬美元用於新建和替換的Fekola採礦設備，以及1,900萬美元用於新建TSF

擴建費科拉太陽能發電廠（預計將於2024年第三季度完工）。預計非持續性資本支出將包括用於地下礦山開發的6,400萬美元和用於費科拉地區礦山開發和基礎設施的4,300萬美元。

馬斯巴特礦—菲律賓

(1) 非國際財務報告準則衡量標準。有關如何計算這些指標的説明以及這些指標與《國際財務報告準則》中規定、定義或確定並在公司財務報表中列報的最直接可比指標的對賬情況，請參閲 “非國際財務報告準則指標”。

菲律賓的馬斯貝特礦在2023年繼續保持強勁的運營表現，生產了193,502盎司黃金，超過了其17萬至19萬盎司的指導區間的上限。與2022年相比，馬斯貝特2023年的黃金年產量下降了9％（19,226盎司），這主要是由於計劃在2023年加工較低品位的礦石，但部分被工廠產量的增加所抵消。2023年的黃金回收率與2022年的回收率一致（2023年為74.5％，2022年為74.9％）。儘管加工硫化物和過渡礦石的比例高於預算，但2023年黃金的平均回收率仍等於預算。由於持續改進工廠運營優化和磨機飼料混合的影響，Masbate 的工廠產量在 2023 年超出了預算。開採的礦石噸位和品位繼續與Masbate資源模型保持良好一致。截至2023年12月31日的財年，工廠飼料等級為0.97克/噸，而2022年的預算為0.96克/噸和1.11克/噸；工廠產量為創紀錄的830萬噸，而2022年的預算為784萬噸和793萬噸；黃金回收率平均為74.5％，而2022年的預算為74.5％和74.9％。2023年第四季度，馬斯貝特生產了46,490盎司黃金，符合預算。2023年第四季度金礦石品位的下降被高於預算的工廠吞吐量所抵消。2023年第四季度工廠飼料等級為0.90克/噸，而2022年第四季度的預算為0.95克/噸和1.08克/噸；工廠產量為208萬噸，而2022年第四季度的預算為195萬噸和204萬噸；黃金回收率平均為77.0％，而2022年第四季度的預算為76.1％和68.3％。由於加工礦石品位降低，2023年第四季度的黃金產量與2022年第四季度相比下降了5％（2,197盎司），但部分被黃金回收率的提高和磨機吞吐量的增加所抵消。由於計劃在2023年第四季度開採更多低品位的礦石，2023年第四季度（與2022年第四季度相比）的加工礦石品位有所下降。2023年第四季度（與2022年第四季度相比），加工礦石的黃金回收率有所提高，這是由於主礦脈礦坑區域的礦石與2022年相比具有更有利的黃金回收特徵。

截至2023年12月31日的財年，馬斯貝特礦業的現金運營成本（參見 “非國際財務報告準則指標”）為每盎司859美元（每售出每盎司黃金844美元），處於修訂後的指導區間的低端，即每盎司855美元至915美元，遠低於最初的指導區間在985美元至1,045美元之間。截至2023年12月31日的財年，每盎司黃金生產的現金運營成本低於預算，這主要是由於柴油和重質燃料油成本低於預算，以及黃金產量高於預算，採礦和加工成本低於預算。截至2023年12月31日的年度每盎司的現金運營成本比截至2022年12月31日的年度高出5％，這主要是由於2023年黃金產量下降。馬斯貝特礦2023年第四季度的現金運營成本為每盎司黃金910美元（每售出每盎司金817美元），每盎司產量低於預算，每盎司38美元，高於2022年第四季度。與預算相比，2023年第四季度每盎司黃金生產的現金運營成本較低，這主要是由於燃油價格低於預算，黃金產量高於預算。2023年第四季度生產的每盎司金的現金運營成本高於2022年第四季度，這主要是由於2023年第四季度與2022年第四季度相比加工了較低品位的礦石。

截至2023年12月31日的財年，馬斯貝特礦的總維持成本（參見 “非國際財務報告準則指標”）為每盎司黃金1,143美元，遠低於其指導區間的下限，即售出每盎司1,370美元至1,430美元（也低於其修訂後的指導區間在每盎司1,155美元至1,215美元之間），高於截至12月31日的每盎司黃金售出1,104美元，2022年。截至2023年12月31日止年度的總維持成本低於指導區間，這是由於黃金盎司銷售量高於預算，上述現金運營成本低於預算，維持資本支出低於預算。2023年第四季度的總維持成本為每售出每盎司黃金1,118美元，而2022年第四季度每售出黃金盎司的預算為1,339美元，每售出每盎司黃金1,187美元。由於上述黃金盎司銷售量高於預算，且現金運營成本低於預算，2023年第四季度的總維持成本遠低於預算。

2023年的資本支出總額為3000萬美元，主要包括移動設備重建和購買1700萬美元，300萬美元用於完成新的發電機和其他強勁的發動機重建，200萬美元的延期剝離，200萬美元的TSF項目和200萬美元的資本化工廠維護。2023年第四季度的資本支出總額為900萬美元，主要包括500萬美元用於移動設備重建和採購，100萬美元用於資本化工廠維護，100萬美元用於發電廠重建，100萬美元用於尾礦儲存設施。

菲律賓的馬斯貝特礦預計到2024年將生產17萬至19萬盎司黃金，現金運營成本在每盎司945美元至1,005美元之間，總維持成本在每盎司1300至1360美元之間。黃金產量計劃在整個2024年保持相對穩定。到2024年，馬斯貝特預計將加工790萬噸礦石，平均品位為0.93克/噸，工藝金回收率為76.0％。磨機飼料將混合開採的新礦石和低品位的礦石庫存。

2024年，Masbate的資本支出總額預計為4900萬美元，其中約3,300萬美元被歸類為持續性資本支出，1,600萬美元被歸類為非持續性資本支出。預計持續的資本支出將包括1,600萬美元用於採礦和移動設備更換和重建，600萬美元用於延期開採，600萬美元用於加工廠，300萬美元用於尾礦儲存設施擴建。預計非持續性資本支出將包括用於土地購置和礦山開發的1,600萬美元。

奧奇科託礦——納米比亞

(1) 非國際財務報告準則衡量標準。有關如何計算這些指標的説明以及這些指標與《國際財務報告準則》中規定、定義或確定並在公司財務報表中列報的最直接可比指標的對賬情況，請參閲 “非國際財務報告準則指標”。

該公司持有90％的權益的納米比亞奧奇科託礦截至2023年業績良好，黃金產量創下了208,598盎司的年度紀錄，處於2023年19萬至21萬盎司的指導區間的上限，與2022年相比增長了29％（46,984盎司），這主要是由於從沃爾夫沙格地下礦開採出更高品位的礦石導致加工品位提高。截至2023年12月31日的財年，工廠飼料等級為1.91克/噸，而2022年的預算為1.87克/噸和1.50克/噸；工廠產量為344萬噸，而2022年的預算為340萬噸和341萬噸；黃金回收率平均為98.6％，而2022年的預算為98.0％和98.5％。在2023年第四季度，奧吉科託礦的黃金產量創下了創紀錄的81,111盎司的季度紀錄，比預算高出3％（2,239盎司），比2022年第四季度高出35％（21,043盎司），這主要是由於從沃爾夫沙格地下礦開採了更高品位的礦石，加工品位有所提高。2023年第四季度，工廠飼料等級為2.88克/噸，而2022年第四季度的預算為2.92克/噸和2.25克/噸；工廠產量為89萬噸，而2022年第四季度的預算為86萬噸和84萬噸；黃金回收率平均為98.5％，而2022年第四季度的預算為98.0％和98.8％。

截至2023年初，沃爾夫沙格礦牀的可能礦產儲量估計包括110萬噸礦石中的20.3萬盎司黃金，平均品位為5.55克/噸黃金。Otjikoto礦的露天採礦業務計劃於2024年減少並在2025年結束，而加工業務將持續到2031年，屆時經濟上可行的庫存預計將耗盡。目前，地下作業預計將持續到2026年，如果當前正在進行的地下勘探計劃成功發現更多的地下礦牀，地下作業有可能延長。

2024年1月31日，該公司宣佈了奧奇科託礦羚羊礦牀的勘探鑽探結果良好。羚羊礦牀位於Otjikoto露天礦以南約3公里處，由Springbok區、Oryx區和可能的第三個結構Impala組成，有待進一步確認鑽探。羚羊礦牀有可能被開發為地下采礦作業，這可能會補充Otjikoto工廠在2026年至2031年期間對低品位庫存的預期加工。

截至2023年12月31日的財年，Otjikoto礦的現金運營成本（參見 “非國際財務報告準則指標”）為每盎司黃金585美元（每售出每盎司黃金568美元），在其修訂後的指導區間內，即每盎司產量545美元至605美元（低於其最初的指導區間為每盎司590美元至650美元）。截至2023年12月31日的年度每盎司的現金運營成本低於最初的指導區間，這是由於黃金盎司產量高於預算，以及納米比亞元低於預算水平導致運營成本降低。2023年第四季度，奧奇科託礦的現金運營成本為每盎司黃金451美元（每售出每盎司黃金503美元），而生產的預算為每盎司343美元。2023年第四季度每盎司生產的現金運營成本高於預算，這是由於露天礦和地下礦石庫存的淨減少所致。2023年第四季度和截至2023年12月31日止年度的每盎司現金運營成本分別比2022年第四季度和截至2022年12月31日的年度低3％和24％，這主要是由於2023年盎司產量增加和納米比亞元疲軟。

截至2023年12月31日的財年，奧吉科託礦的總維持成本（參見 “非國際財務報告準則指標”）為每盎司黃金984美元，在修訂後的指導區間內，即售出每盎司950美元至1,010美元（遠低於其最初的指導區間在每盎司1,080美元至1,140美元之間），低於2022年每盎司售出1,161美元。截至2023年12月31日止年度的總維持成本低於其最初指導區間的低端，這是由於黃金盎司的銷售量高於預算，上述現金運營成本低於預算，以及主要與延期開採和地下開發相關的維持資本支出低於預算。2023年第四季度的總維持成本為每售出每盎司黃金816美元，而預算為每售出每盎司金727美元，低於2022年第四季度每售出每盎司金965美元。2023年第四季度的全部維持成本高於預算，這是由於上述現金運營成本高於預算，出售的黃金盎司低於預算，但資本支出低於預算，部分抵消了低於預算的金盎司。

2023年的資本支出總額為6,100萬美元，主要包括用於Otjikoto礦坑延期開採的4700萬美元、用於沃爾夫沙格地下開發的1,000萬美元和用於移動設備重建的200萬美元。2023年第四季度的資本支出總額為1500萬美元，主要包括用於Otjikoto礦坑延期開採的1000萬美元和用於沃爾夫沙格地下開發的300萬美元。

納米比亞的奧奇科託礦預計到2024年將生產18萬至20萬盎司黃金，現金運營成本在每盎司685美元至745美元之間，總維持成本在每盎司960美元至1,020美元之間。預計在整個2024年，奧吉科託的黃金產量將相對穩定。Otjikoto預計將總共加工340萬噸礦石，平均品位為1.77克/噸黃金，加工金回收率為98.0％。經過加工的礦石將來自Otjikoto礦坑和Wolfshag地下礦，並輔之以現有的中高品位礦石庫存。

2024年，Otjikoto的資本支出總額預計為3,300萬美元，其中約3200萬美元被歸類為持續性資本支出，100萬美元被歸類為非持續性資本支出。預計持續的資本支出將包括3200萬美元的延期開採和延期地下開發。

對 Calibre 的投資

截至2023年12月31日，B2Gold持有該所有權權益的Calibre普通股和股權賬户總額的約24％。截至2023年12月31日，公司持有的Calibre24％普通股的市值為1.14億美元。在截至2023年12月31日的年度中，根據公開信息，該公司估計其在Calibre淨收入中的份額約為2000萬美元。根據公開信息，該公司估計，2023年第四季度其在Calibre淨收入中的份額約為200萬美元。Calibre於2024年2月20日公佈了其第四季度和2023年全年財務業績。公司將在2024年第一季度更新任何差異。

2024年1月24日，Calibre完成了對馬拉鬆黃金公司的收購，發行了249,813,422股Calibre普通股，使B2Gold在Calibre的所有權減少至約15％。收購的結果是，Calibre收購了位於紐芬蘭和拉布拉多的後期情人節黃金項目的100％權益。

Calibre 產量和成本的應佔份額

根據Calibre於2024年1月9日發佈的產量新聞稿，截至2023年12月31日的財年，Calibre的合併產量為283,494盎司，其中該公司的應佔份額為68,717盎司。2023年第四季度Calibre的合併產量為75,482盎司，其中該公司的應佔份額為18,054盎司。

該公司假設，截至2023年12月31日的年度Calibre的每盎司合併現金運營成本和總維持成本將分別處於指導區間的中點，即每盎司約960美元至1,060美元和每盎司1,175美元至1,275美元。Calibre2023年第四季度每盎司的合併現金運營成本和全部維持成本反映了對記錄Calibre2023年前九個月實際業績的調整。

預計到2024年，Calibre的業務將生產27.5萬至30萬盎司的黃金。根據Calibre的預測，該公司在可歸盎司產量中的預期份額（15％）在4萬至5萬盎司之間。預計Calibre的現金運營成本將在每盎司1,000美元至1,100美元之間，總維持成本預計在每盎司1,275美元至1,375美元之間。

Goose Project-加拿大

2023年4月19日，公司完成了對Sabina的收購，最終該公司通過發行約2.16億股B2Gold普通股作為對價，收購了位於加拿大努納武特的Sabina100％持股的Back River Gold District。Back River Gold District 由沿着 80 公里長的地帶上的五個礦產主權區塊組成。該地區最先進的項目Goose已獲得完全許可，施工已經開始，並且已經降低了風險，目前重要的基礎設施已經到位。Goose項目的施工期估計為兩年，預計將於2025年第一季度完工。B2Gold的管理團隊擁有強大的北方建築專業知識和經驗，可以交付完全許可的Goose項目和財務資源，將Back River Gold District的重要黃金資源儲備開發成一個使用壽命長的大型採礦綜合體。

B2Gold認識到，尊重KIA並與KIA合作是獲得在後河金區運營許可的核心，並將繼續優先開發該項目，以承認因紐特人的優先事項，解決問題併為Kitikmeot地區帶來長期社會經濟效益。B2Gold期待繼續在與起亞和Kitikmeot社區的強大合作基礎上再接再厲。此外，B2Gold祝賀努納武特通納維克公司以及努納武特和加拿大政府達成了具有里程碑意義的努納武特土地和資源下放協議。對於努納武米烏特和所有加拿大人來説，該協議的簽署是一個不可思議的里程碑。有了這項協議，努納武米特現在在管理其廣闊領土上的土地和資源方面發揮了更大的作用。這將加強決策和增加社會經濟機會。B2Gold期待加強與努納武米烏特的關係，繼續為努納武特不斷增長的資源經濟做出貢獻。

Goose 項目建設更新亮點

Goose項目的施工繼續按計劃進行，該項目仍按計劃在2025年第一季度注入黃金。迄今為止，工廠區的混凝土和鋼鐵工程正在提前進行中。工廠大樓和卡車車間的外部覆層已經完成，發電廠的覆層將於2024年第一季度開始，這使得施工可以持續到較冷的月份並按計劃進行。此外，球磨機將在2024年第一季度投入使用，比計劃提前大約四個月，隨着材料開始從MLA通過WIR公路運送，重點將轉移到管道、電氣和機械繫統上。

2023 年 WIR 成功帶來了在 2023 年完成建築圍護結構所需的材料。施工所需的混凝土、鋼材和消耗品已成功通過WIR運送到Goose Project工地，並正在施工現場進行安裝。包括起重機、發電機、焊機、升降機和工具在內的建築設備正在運行中，用於營地和車間建設。2023年《世界投資報告》的完成成功地降低了未來WIR開發的風險。2024 年 WIR 的建設即將完成，預計將於 2024 年 2 月 23 日全面投入運營。所有必需的材料將在2024年4月底之前從MLA運送到Goose項目工地，從而按計劃在2025年第一季度完成施工。

場地施工正在進行中，由B2Gold內部施工團隊領導，該團隊已成功管理了B2Gold及其前身公司Bema Gold的五個建築項目。在過去的三十年中，B2Gold內部施工團隊成功地按時按預算建造了以下項目：俄羅斯的朱麗葉礦和庫波爾礦山、尼加拉瓜的拉利伯塔德礦、納米比亞的奧吉科託礦和馬裏的費科拉礦。B2Gold 內部施工團隊由之前與 Sabina 合作的關鍵人員補充。

自2023年4月完成對Sabina的收購以來，B2Gold一直在努力將其內部施工團隊與Sabina團隊整合，並重新審視參與Goose項目的外部承包商。通過這些整合工作並根據先前在B2Gold當前運營方面的經驗，該公司決定改用自主運營的施工模式，而不是固定價格的EPC合同來建造加工廠，預計將降低成本並建成工廠

可用性更高，持續資本要求更低。使用B2Gold的所有者運營的團隊還可以靈活地進行施工，並能夠根據需要確定施工活動的優先順序。

此外，B2Gold內部採購團隊發現，與Sabina使用的 “先租後擁有” 購買模式相比，通過購買某些移動設備，以及降低項目建設和調試所需的某些試劑和消耗品的談判價格，可以節省大量資金。

2023年6月23日，公司宣佈初始資本支出估計為8億加元（不包括營運資金），這符合自Sabina宣佈收購以來B2Gold的預期，也反映了進一步優化Goose項目的範圍變化。B2Gold更新了施工預算，以降低該項目的風險並建造一個可靠且低運營成本的礦山。截至2023年4月，薩賓娜已經花費了約3.4億加元，從收購之日起到2025年第一季度施工完工，預計B2Gold將花費約4.6億加元（約合3.5億美元）。作為2024年預算流程的一部分，該公司完成了對Goose項目設計、材料和施工進度的詳細審查，此後，該公司已將總施工資本估計從8億加元修訂為10.5億加元。建築資本估算的增加大部分與可行性研究中低估的勞動力和場地運營成本有關，以及通貨膨脹對建築材料、消耗品和運輸成本的額外總體影響。此外，對項目設計的詳細審查發現了包括髮電和配電、實驗室、管道以及控制和儀器在內的項目組成部分的缺陷，這些缺陷正在得到糾正以實現可靠的運行。2024年，B2Gold預計將產生約2.8億加元的建築資本成本。預計未來的施工資本成本差異將微乎其微，因為2024年產生的建築資本成本中有一半以上與勞動力有關，以使該項目在年底前接近投產，並且所有主要部件均已購買或簽訂合同。在2023年第四季度以及截至2023年12月31日的收購後，該公司分別為鵝項目的建築活動花費了1.26億美元（1.71億加元）和2.82億美元（3.81億加元）。

此外，在首次開採黃金之前，露天和地下開發、延期開採以及持續資本支出的淨成本估計約為2億加元（包括與露天和地下開發相關的約1.25億加元的直接開採成本）。這些舉措的成本主要與地下采礦計劃的優化變化有關，後者是將地下采礦方法改為長孔採礦，並將來自Umwelt皇冠柱區域的礦石優先於以下區域。預計地下開發成本的增加將在運營期間通過較低的可持續運營成本來抵消地下開發成本的增加，這與採掘填埋地下采礦方法所能達到的水平相比較。此外，B2Gold已選擇推進Echo Pit的露天開採，該開採正在進行中，將生產建築填料，儲存礦石並提供尾礦儲存容量。Umwelt Pit的露天開採預計將於2024年第一季度開始，並將生產大部分調試礦石以及未來的尾礦儲存。2024年，B2Gold預計將產生約1.7億加元的露天和地下開發、延期開採和持續的資本支出。

2024年，公司將在截至2025年第一季度的Goose項目施工期間積累營運資金，以便通過納入2025年和2024年海運的某些2026種消耗品和維持資本設備來實質性降低執行產量提升階段和最初幾年的運營風險。營運資金的重點領域包括：加快購買和增加柴油儲存，以管理2025年和2026年部分時間的運營需求；重要的採礦和加工消耗品和備件庫存，以避免航空運輸；開發露天和地下礦石庫存，為加工廠提供持續和不間斷的供料。據估計，2024年將購買約2.05億加元的燃料、試劑和其他營運資金，以增加場地庫存水平，這將大大降低該項目遭受運營和供應鏈中斷的風險。收購後至2023年12月31日，產生了5700萬美元的消耗品庫存成本，其中包括4400萬美元的長期消耗品。

Goose 項目基礎設施

海上停放區

在收購了位於努納武特巴瑟斯特灣的MLA薩賓娜之後，進行了重組，以最大限度地利用2023年的海運空間。此外，還擴大了MLA的油箱封閉區域，以方便增加存儲空間。MLA 有一個大約 70 人的營地、一個 3,000 英尺的碎石機場和直升機場，以及超過 65,000 米2 的室外存儲區。支持2024年施工活動所需的材料和物資的採購已經完成，2023年海運的所有材料都已提供給港口。該海運於2023年10月中旬成功完成，總裝運量為90,000立方米的乾貨和24,000,000升北極級柴油。這主要包括成功建造、調試和開採鵝項目所需的所有計劃中的海運材料。MLA目前的活動包括維護和準備WIR的施工和運輸車隊，以及準備所有材料以便在WIR上運往古斯基地。已確定的其他材料將需要根據需要運送到現場。

住宿大樓

該住宿綜合體的第一期於 2023 年 7 月開放，包括睡眠區、辦公區、醫療中心、體育館、廚房和水處理。住宿綜合體的第一階段包括永久地點的310張牀位，加上位於現有勘探營地的160張牀位，為加快施工、採礦和勘探活動提供必要的住宿，以確保項目按時完成。住宿綜合體的第二階段將進一步擴建永久營地。第二階段的材料已進入MLA，已準備好運送到Goose Project工地，並將在2024年夏季施工季節之前整合到建築羣中。

混凝土和鋼結構工程

超過2,000,000千克的結構鋼和約50萬千克的板鋼已經運抵現場。磨機區、發電廠和卡車車間的結構鋼的安裝正在順利進行中，磨坊、試劑區和卡車車間的外部覆層也已完成。這些建築物的封閉使工程得以持續到較冷的月份，並按計劃進行。第一次混凝土澆築於 2023 年 7 月完成，截至 2023 年 9 月 30 日，大約 40% 的混凝土基礎和墊塊已在磨機區、發電廠和卡車車間內完工。2023 年第四季度的混凝土和鋼鐵裝置側重於詳細的磨機底座和結構支撐，為工廠安裝做準備。磨機底板已經安裝和灌漿，工廠將在2024年第一季度建成，比計劃提前了大約四個月。已經調動了安裝管道、電氣和機械繫統的工作人員，隨着工地逐漸進入2024年施工旺季，他們將在封閉的車間和建築物內工作。

簡易機場

擴建簡易機場所需的土方工程已於2023年9月完成。將簡易機場擴建至5,000英尺，使大容量、滿負荷的客機能夠在2024年施工期間降落在Goose項目。B2Gold預計，這將大大簡化員工和承包商的輪換以及從埃德蒙頓向項目場地供應物資，並將進一步降低該項目的風險。

鵝項目礦山開發

B2Gold決定加快地下采礦開發，將前五年的平均黃金產量提高到每年約30萬盎司。Echo Pit 的露天開採正在進行中，將生產建築填充物、儲存礦石並提供尾礦儲存容量。Umwelt Pit 的露天開採將於 2024 年第一季度晚些時候開始，並將生產大部分調試礦石和未來的尾礦儲存。Umwelt礦牀的地下開發也在進行中，目前地表以下垂直深度為142米。最初的通風天井已經突破，礦區的開發正在進行中，迄今已完成了超過2,100米的橫向開發，距離Umwelt礦區不到300米的主要開採。

Goose 項目更新礦山壽命計劃

B2Gold 技術團隊繼續分析優化 Goose 項目礦山壽命計劃的方法。目前正在研究的優化領域包括：

•開採 Umwelt 皇冠柱

◦Umwelt露天礦和地下采礦區之間的冠柱含有超過150,000盎司的黃金，僅部分包含在先前的生產計劃中。

◦巖土工程、礦山設計和工程正在進行中，目標是在Umwelt露天礦完工之前對冠柱進行開採和回填。

•地下采礦方法

◦B2Gold工程團隊已經確定，通過長孔封堵可以有效地開採Umwelt地下礦的大部分內容，與基於開發的採礦方法相比，這有望降低成本並提高礦石產量。

•可再生發電

◦Sabina團隊此前已確定了風力發電的潛力，B2Gold正在進行研究，以確定最佳解決方案並量化對Goose項目的潛在運營和成本影響。

在完成對Sabina的收購後，B2Gold取消了薩賓娜的某些建築融資義務。Sabina和Orion Mine Finance（“Orion”）之間最初的黃金金屬承購協議（“黃金回購”）允許在控制權變更的情況下以3,100萬美元的價格回購50％的黃金承購量。根據與獵户座的協議條款，B2Gold支付了6,300萬美元的總收購價，以撤回全部黃金回購。此外，B2Gold已支付300萬美元，用於退還Orion和Sabina之間達成的優先有擔保債務額度和黃金預付額度。回購交易完成後，獵户座不再持有鵝項目或後河金區的任何擔保。薩賓娜與惠頓貴金屬（“惠頓”）之間最初的直播協議允許回購鵝項目33％的黃金流。根據與惠頓的協議條款，B2Gold支付了4600萬美元的總收購價，以回收現有黃金流的33％。

費科拉綜合體-費科拉礦和費科拉地區開發

費科拉綜合體由費科拉礦（麥迪南迪許可證容納費科拉和紅衣主教礦坑以及費科拉地下礦井）和費科拉地區（Anaconda區域（班塔科、梅南科託和巴科洛比許可證）和丹多科許可證）組成。

根據B2Gold的初步規劃，Anaconda區域可以提供選擇性的更高品位的腐腐石材料（平均年品位高達2.2克/噸黃金），用卡車運送約20公里，並以每年高達150萬噸的速度送入費科拉工廠。從Anaconda地區用卡車將選擇性更高品位的腐殖巖材料運送到費科拉磨機將增加礦石的加工量，並且有可能每年從費科拉地區產出約8萬至10萬盎司的黃金。在馬裏政府最終確定2023年新《採礦法》的實施令之前，費科拉地區許可證的採礦許可證仍未收到。在該公司2024年的指導方針中，預計費科拉地區將不生產，現在預計將於2025年初開始生產。如果在2024年上半年獲得費科拉地區的開採許可證，則有可能從費科拉地區獲得高達18,000盎司的高品位礦石來補充2024年的費科拉綜合體產量。此外，如果該公司成功地在費科拉綜合體中發現了更多的硫化物礦石，那麼從費科拉地區向費科拉工廠運送氧化礦石的時間可能會延長。B2Gold最近與馬裏政府代表就2023年《採礦法》舉行了會議。馬裏政府協助該公司澄清了2023年採礦法對馬裏現有和未來項目的適用情況，還表示希望B2Gold迅速推進Fekola地區的發展，並承諾協助該公司進行此類開發。

在2023年第四季度和截至2023年12月31日的財年，公司分別投資了1000萬美元和5,600萬美元用於開發費科拉地區（Anaconda區域）腐殖巖採礦，包括道路建設、礦山基礎設施和採礦設備。2023年，該公司共為費科拉地區開發編列了6,300萬美元的預算。從北班塔科到費科拉的運輸公路已經完工，採礦基礎設施（倉庫、車間、燃料庫和辦公室）的建設正在按計劃進行，並將於2024年第一季度完成。

Gramalote 項目-哥倫比亞

2023年9月14日，該公司與AngloGold簽訂了收購協議，以收購AngloGold在Gramalote項目中的50％股份。2023年10月5日進行的格拉瑪洛特交易完成後，B2Gold現在擁有格拉瑪洛特項目100％的股份。

根據Gramalote交易的條款，收購價格將以現金支付，包括根據某些里程碑向AngloGold支付的以下款項：

•在Gramalote交易完成時支付了2000萬美元；

•在B2Gold宣佈Gramalote項目的施工決定後獲得1000萬美元；

•1000萬美元用於Gramalote項目的商業化生產，前提是Gramalote交易完成後的五年內開始商業化生產。如果在Gramalote交易完成後的五年內沒有開始商業生產，則不支付這筆款項；

•在Gramalote項目商業化生產一週年之際為1000萬美元；以及

•在Gramalote項目商業化生產兩週年之際為1000萬美元。

收購Gramalote項目剩餘50％的股份立即增加了B2Gold的合併礦產資源基礎，並顯著增加了該公司從Gramalote項目潛在開發中獲得的上行空間，同時仍通過或有付款（佔收購價格的大部分）為AngloGold提供持續的敞口。Gramalote交易符合B2Gold的戰略，即執行增值機會，增加礦產儲量和資源，繼續推進開發項目。

根據國際財務報告準則第6號（礦產資源勘探與評估），收購AngloGold在格拉瑪洛特項目50％的股份被視為截至2023年12月31日止年度該公司現有Gramalote項目50％的減值指標，從而產生1.12億美元的減值費用。

現在，Gramalote交易將Gramalote項目整合到一個所有者之下，為分析格拉瑪洛特項目較低的資本密集度、更高回報的開發機會提供了額外的選擇餘地。從歷史上看，Gramalote項目是在B2Gold和AngloGold的合資企業下推進的，這促使人們對該項目進行了更大規模的分析，為兩家公司提供了有意義的產量增長。在單一所有者的領導下，將評估不同的開發機會，目的是描繪一個項目，最大限度地提高作為Gramalote項目的唯一所有者的B2Gold的回報。

B2Gold的內部項目團隊已開始為Gramalote項目制定各種小規模的項目開發計劃，目標是確定一個比先前設想的合資企業發展計劃更高回報的項目。根據2022年Gramalote可行性研究的結果，計劃中的更大規模項目沒有達到B2Gold和AngloGold共同開發的投資回報門檻。B2Gold對Gramalote項目進行了詳細審查，包括設施規模和位置、電力供應、採礦和加工選項、尾礦設計、重新安置、潛在的施工順序和營地設計，以確定開發小規模項目可能節省的成本。審查結果使公司能夠為一項正式研究確定最佳參數和假設，該研究於2023年第四季度開始，目標是在2024年第二季度末之前完成初步的初步經濟評估。

預計2024年，Gramalote全年資本支出將相對穩定，總額為1300萬美元，與項目研究成本以及持續的護理和維護有關。

流動性和資本資源

B2Gold繼續保持強勁的財務狀況和流動性。截至2023年12月31日，該公司的現金及現金等價物為3.07億美元，而截至2022年12月31日，現金及現金等價物為6.52億美元。截至2023年12月31日，營運資金（定義為流動資產減去流動負債）為3.97億美元，而截至2022年12月31日為8.02億美元。在截至2023年12月31日的年度中，公司從區域合作基金中提取了1.5億美元，還有5.5億美元可用於未來的提款。

2024年1月，為了進一步增強公司的財務靈活性，在公司繼續為整個運營組合的維持、發展和增長項目提供資金的同時，以有吸引力的條件提供額外的現金流動性，並提高納米比亞和哥倫比亞潛在增長項目的財務能力，B2Gold已與多家現有貸款機構簽訂了黃金預付協議。根據平均每盎司約2,191美元的黃金遠期曲線價格，該公司收到了5億美元的預付款，以換取2025年7月至2026年6月期間黃金的同等月交付量，總額為264,775盎司，約佔2025年和2026年各年預期黃金產量的10％（視2025年和2026年產量指導的最終敲定而定）。黃金的交付可以來自公司任何運營礦山的生產，黃金預付可以在到期前通過加速交付剩餘的可交割黃金盎司來結算。黃金預付由蒙特利爾銀行、加拿大帝國商業銀行、荷蘭國際集團資本市場有限責任公司和加拿大國民銀行執行。2023年12月31日之後，公司使用了2024年1月完成的5億美元黃金預付的部分收益來償還區域合作框架中提取的1.5億美元餘額，這7億美元的全部資金可用於未來的提款。

該公司的區域合作框架與一個國際銀行集團合作，總金額為7億美元。區域合作框架還允許使用手風琴功能，根據該功能，在收到額外的具有約束力的承諾後，該融資機制可以在2025年12月16日到期日之前的任何時候增加到8億美元。2023年7月，在手風琴功能下，加上加拿大國家銀行，區域合作框架從6億美元增加到7億美元。除了現有的2.00％至2.50％的浮動比例溢價外，RCF按有擔保隔夜融資利率（“SOFR”）加上定期信用利差調整之間的浮動比例計息。該貸款未提取部分的承諾費也按浮動比例計算，在0.45％至0.563％之間。截至2023年12月31日，區域合作框架下的借款利率為7.68％。公司以公司資產和質押的形式為區域合作基金提供擔保，抵押了公司某些直接和間接子公司的股份。在區域合作框架方面，公司還必須維持一定的槓桿率和利息覆蓋率。截至2023年12月31日，公司遵守了這些債務契約。

作為收購Sabina的一部分，該公司收購了與惠頓的1.25億美元黃金流協議。1.25億美元的預付款（“存款”）分四期付款，全部在收購前收到。作為回報，B2Gold有義務交付鵝項目黃金產量的4.15％，在交付13萬和20萬盎司之後，分別降至2.15％和1.5％。惠頓有義務向B2Gold支付每盎司精製金金屬的購買價格，等於：

•在存款期內，即存款大於零的任何時期，LBMA下午黃金價格的18％。LBMA黃金價格與此類應付購買價格之間的差額將從存款中扣除，直到降至零。

•在非存款期間，倫敦金銀市場協會下午黃金價格的22％。

控制權變更事件完成後，B2Gold行使了一次性期權，回購了33％的黃金流（“回購期權”）。2023年4月20日，回購期權以4,600萬美元的收購價行使。由於行使回購期權，黃金流下向惠頓交割的黃金數量減少了33％。執行回購期權後，存款金額減少了33％，至8400萬美元。此外，交付義務也按相同比例減少，如下所示：

• 在交付87,100盎司之前，黃金產量的2.7805％；

• 黃金產量的1.4405％，總產量為13.4萬盎司；以及

• 此後佔黃金產量的1.005％。

公司已為黃金流債務的剩餘部分提供了擔保。

截至2023年12月31日的財年，資本支出總額為8.11億美元。最重要的支出是費科拉礦的支出2.99億美元，馬斯巴特礦的3000萬美元支出，6,100萬美元的Otjikoto礦支出，2.82億美元的鵝項目支出，5,600萬美元的費科拉地區開發前支出和600萬美元的Gramalote項目支出（有關資本支出的更多詳情，請參閲 “採礦運營與開發項目審查” 部分）。截至2023年12月31日的財年的勘探成本總額為7,600萬美元。此外，在截至2023年12月31日的財年中，公司對Snowline Gold Corp. 進行了總額為3,300萬美元的戰略投資，購買了1,400萬股股票（9.9％的股權），收購了3,800萬美元的現金作為收購薩賓娜的交易費，支付了2,000萬美元收購了Gramalote項目的額外50％權益，獲得了400萬美元的延期對價 2022年出售了Ondundu項目，併為此支付了700萬美元的收購成本購買梅南科託勘探許可證中的非控股權益。

截至2023年12月31日，除了本MD&A中其他地方披露的承諾外，公司還有以下承諾：

•支付4000萬美元用於地下開發，1,100萬美元用於移動設備，900萬美元用於太陽能發電廠擴建，200萬美元與發電廠和發電廠維護有關，100萬美元用於移動設備重建，100萬美元用於尾礦儲存設施擴建，500萬美元用於費科拉礦的其他資本項目，所有這些費用預計將在2024年發生。

•為Goose項目的建築活動支付5100萬美元，所有這些費用預計將在2024年支付。

•為費科拉地區預開發項目支付200萬美元的移動設備，所有這些費用預計將在2024年支付。

•為馬斯貝特礦的移動設備支付500萬美元，所有這些費用預計將在2024年支付。

2024年，該公司預算的總資本支出為3.09億美元，費科拉綜合體的資本支出總額為3.09億美元，馬斯貝特礦的總資本支出為4,900萬美元，奧奇科託礦的總資本支出為3,300萬美元，鵝項目的資本支出為3.33億美元，格拉瑪洛特項目的資本支出為1,300萬美元。該公司2024年的勘探總預算約為6,300萬美元。

截至2023年12月31日，該公司的重大承諾在下表中披露：

該公司在其採礦業務的整個生命週期內累積礦山修復準備金，所示金額是指定年份按未貼現價值計算的估計支出。

該公司認為，其未來的運營現金流以及其當前貸款的未支用和可用餘額將使其能夠在到期時償還當前債務。

衍生金融工具

燃料合約 — 燃油、汽油、柴油

該公司使用燃油、汽油和柴油的遠期合約來管理公司未來運營成本的波動風險。公司持續審查未平倉頭寸和簽訂更多遠期合約的可能性。在截至2023年12月31日的年度中，公司簽訂了額外的一系列遠期合同，購買15,931,000升燃油和20,412,000升汽油，並計劃在2023年8月至2024年7月期間結算。這些衍生工具未被公司指定為套期保值，在每個報告期末按公允價值入賬，公允價值的變動記錄在合併運營報表中。

以下是公司截至2023年12月31日未償還的燃料衍生品合約的到期日摘要：

截至2023年12月31日，這些合約的未實現公允價值為100萬美元。

經營活動

截至2023年12月31日的財年，經營活動提供的現金流為7.14億美元，而2022年為5.96億美元，增長1.18億美元。這一增長反映了截至2023年12月31日的年度收入增加2.02億美元和非現金營運資本流出的減少，但被2700萬美元的長期增值税應收税流出量增加、1900萬美元的長期庫存流出增加以及2,000萬美元的燃料衍生品已實現收益減少所部分抵消。在截至2023年12月31日的年度中，公司以現金支付了2.39億美元（2022年至2.39億美元）的當期所得税、預扣税和其他税款，其中包括與2022年未繳納税義務相關的5400萬美元。根據目前的假設，包括2024年黃金平均價格為每盎司1800美元，該公司預計在2024年繳納的當期所得税、預扣税和其他税款的現金所得税總額約為1.87億美元。

籌資活動

截至2023年12月31日的財年，公司用於融資活動的現金淨流出1.93億美元。在截至2023年12月31日的財年中，從區域合作基金中提取了1.5億美元，公司免除了在收購Sabina時收購的部分金額為1.12億美元的某些建築債務，公司償還了1,300萬美元的設備貸款額度，支付了600萬美元的租賃安排本金，獲得了1300萬美元的股票期權行使收益，支付了500萬美元的利息和承諾費，並向非控股權益進行了分配 3,400萬美元。此外，截至2023年12月31日的財年，向股東支付的股息總額為1.87億美元，按季度每股0.04美元（按年計算每股0.16美元）。

2023年2月22日、2023年6月5日、2023年9月5日和2023年11月22日，B2Gold董事會宣佈2023年第一、第二、第三和第四季度的現金股息分別為每股普通股0.04美元（按年計算每股0.16美元），分別於2023年3月17日、2023年6月27日、2023年9月29日和2023年12月18日支付。未來季度股息的申報和支付仍由董事會自行決定，並將取決於公司的財務業績、現金需求、未來前景以及董事會認為相關的其他因素。

2023 年，公司實施了 DRIP。DRIP為居住在加拿大和美國的B2Gold股東提供了讓其全部或部分普通股申報的現金分紅自動持續再投資於公司的額外普通股（“再投資股”）的機會。參與DRIP是可選的，除非股東選擇參與DRIP，否則不會影響其現金分紅。股息僅在公司董事會宣佈時支付。註冊DRIP的好處包括可以方便地將股息自動再投資到再投資股票中；可以靈活地在DRIP中註冊部分或全部普通股；以及無需支付任何經紀費即可收購再投資股票。DRIP的參與者將以等於股息支付日前連續五個交易日公司普通股在多倫多證券交易所成交量加權平均價格的價格收購從公司國庫發行的再投資股票（“國庫購買”），但公司可自行決定最多可享受5％的折扣。對於2023年9月5日和2023年11月24日宣佈的股息，提供了3％的折扣。

B2Gold預計將在2024年宣佈未來的季度分紅，利率為每股普通股0.04美元（按年計算每股0.16美元）。根據《所得税法》（加拿大），該股息被指定為 “合格股息”。B2Gold向加拿大境外的股東（非居民投資者）支付的股息將繳納加拿大非居民預扣税。

未來股息的申報和支付以及任何此類股息的金額將由董事會自行決定，同時考慮經濟狀況、經營業績、財務狀況、增長計劃、預期資本要求、對公司約定文件的遵守情況、所有適用法律，包括任何適用證券交易所的規則和政策，以及對此類股息的任何合同限制，包括與之簽訂的任何協議公司的貸款人，以及董事會在相關時間認為適當的任何其他因素。無法保證任何股息將按預期利率支付，也無法保證將來會完全按預期利率支付。

投資活動

截至2023年12月31日的財年，資本支出總額為8.11億美元。最重要的支出是費科拉礦的支出2.99億美元，馬斯巴特礦的3000萬美元支出，6,100萬美元的Otjikoto礦支出，2.82億美元的Goose項目支出，5,600萬美元的費科拉地區開發前支出和600萬美元的Gramalote項目支出（有關資本支出的更多詳情，請參閲 “採礦運營與開發項目審查” 部分）。截至2023年12月31日的財年的勘探成本總額為7,600萬美元。此外，在截至2023年12月31日的財年中，公司對Snowline進行了總額為3,300萬美元的戰略投資，購買了1,400萬股股票（佔9.9％的股權），收購了3,800萬美元的現金作為收購Sabina的交易費，支付了2,000萬美元收購了Gramalote項目的額外50％權益，獲得了與出售相關的400萬美元延期對價 2022年收購了Ondundu項目，並花費了700萬美元的收購成本來收購該項目梅南科託勘探許可證中的非控股權益。

探索

下表披露了勘探方面的資源財產支出：

B2Gold在2023年又進行了為期一年的積極勘探，產生了7800萬美元（包括合併運營報表中其他運營支出中包含的200萬美元目標發電成本），而修訂後的預算約為8400萬美元（原始預算為6400萬美元）。2023年的勘探主要集中在馬裏、納米比亞和菲律賓的其他正在運營的礦區，在最近收購的Back River Gold District進行填充和採礦勘探，並繼續關注世界各地的基層目標。

B2Gold計劃在2024年再進行一年的大規模勘探，預算約為6,300萬美元。Back River Gold District的勘探將是一個重要的重點，目標是加強和擴大Goose項目和周邊區域目標的重要資源基礎。在納米比亞，奧奇科託礦的勘探計劃將是自2012年以來規模最大的項目。在馬裏，勘探計劃將更具戰略意義地尋找與硫化物相關的其他金礦化的近礦、近地表來源。在菲律賓，Masbate的勘探計劃將側重於轉換推斷的礦產資源區域和擴建現有的露天礦坑。芬蘭、菲律賓和科特迪瓦的早期勘探計劃將於2024年繼續進行。最後，在對Snowline Gold Corp. 和鬥牛士礦業有限公司的現有股權投資的基礎上，將繼續尋找新的合資企業和戰略投資機會。

鵝項目探索

2023年第二季度，後河黃金區2023年的一項重大勘探計劃獲得批准。B2Gold批准了2023年剩餘時間的2000萬美元勘探預算，用於完成約27,000米的鑽探，重點是古斯項目現有礦牀，並跟進喬治、博爾德、布特和德爾項目確定的區域目標。在截至2023年12月31日的年度中，該公司最終在Back River Gold District的勘探上花費了1,600萬美元。

Goose Project 的鑽探始於 2023 年 8 月初，當時有兩臺鑽機，測試美洲駝礦牀向下鑽探以確認礦產資源和擴大礦產資源，並測試基於結構建模和地球物理再處理制定的區域目標。喬治項目鑽探的目標是在10千米的打擊長度內測試多個目標。

截至 2023 年 12 月 31 日，在 65 個鑽孔和 5 個鑽機上完成了 22,840 米的鑽探。Goose 項目鑽探計劃的目標包括：

a. 為試劑優化冶金樣品選擇鑽孔（目前已經完成了 3 個鑽孔）；

b. 測試Umwelt和Llama礦牀向下暴跌，以確認資源和擴大資源；以及

c. 在 Goose 項目中測試基於結構建模和地球物理再處理制定的區域目標。

在位於古斯項目西北50公里處的喬治項目，2023年春季和夏季的鑽探計劃在10千米的走向長度上測試了多個目標，以評估礦化控制和上行潛力，在26個鑽孔中鑽探了6,010米。喬治項目代表了三個緊密摺疊的帶狀鐵層的亞平行區域，其走向長度超過20千米。2023年鑽探結果反映了與之前運營商報告的相似的寬度和等級，2023年計劃的幾個鑽孔延伸了沿走向和已知礦產資源區域之間的礦化作用。

2024 年加拿大指南

2024年，後河金區的勘探預算總額為2,800萬美元。總共將進行25,000米的鑽探，目標是美洲駝和烏姆韋爾特礦牀的擴建部分，這兩個礦牀是鵝項目最大和最高品位的資源。除鑽探外，還計劃採用深度成像地球物理方法，以提高該公司在努瓦亞克、鵝頸和科戈亞克等地區瞄準新地下資源的能力。George、Boot、Boulder和Del項目將進行區域勘探，包括地球物理學、測繪以及可能的有限鑽探。

馬裏探險

2023年，馬裏的勘探預算總額約為3500萬美元，持續重點是阿納康達地區（班塔科、梅南科託和巴科洛比許可證）。此外，根據勘探相對較少的Bakolobi許可證，Anaconda地區和Fekola礦山之間已知的前景結構的擴建部分也成為了目標。位於費科拉以東的丹多科許可證也是勘探的重點。在截至2023年12月31日的年度中，共完成了151,132米的鑽石、反循環、空芯和螺旋鑽探。在截至2023年12月31日的年度中，公司最終支出了4000萬美元。

在Anaconda區域，鑽探的目的是增加現有的腐爛巖指示礦產資源和擴大推斷礦產資源。Anaconda 地區的最新礦產資源估算已於 2023 年 6 月發佈。該公司公佈了Anaconda地區的最新礦產資源估算，該地區距離馬裏費科拉礦約20公里。2023年6月的礦產資源估算包括大幅增加的Anaconda地區的礦產資源估算，其中包括梅南科託、北班塔科和巴科洛比許可證。更新的礦產資源估算包括紅土、腐爛巖和腐石（統稱為 “氧化物”）礦產資源的大幅增加，以及初步的硫化物指示礦產資源估計。2023年6月的礦產資源估算包括指示礦產資源估計值為5700萬噸，黃金為1.11克/噸，黃金產量為2,03萬盎司；推斷礦產資源估計值為46,600,000噸，每盎司黃金為1.33克/噸，黃金為1.33克/噸，僅限於每盎司黃金1800美元的概念開採量。

自2023年6月完成對Anaconda地區礦產資源估算的重大更新以來，在曼巴區的鑽探已轉向勘探更多淺層硫化物目標，這可能適合露天開發。

在 Fekola 礦山發現的礦化結構向北延伸至 Anaconda 區域。其中包括眼鏡蛇區，該區域一直是Anaconda地區總氧化物礦產資源估計值的重要貢獻者，並且繼續產生大量的氧化物和硫化物承載礦化間隔。眼鏡蛇的最南端包括一個單獨的地質結構，目前正在將其作為大班地帶進行勘探。最近在 Cobra 和 Taipan 區域的鑽探恢復了令人鼓舞的氧化物和硫化物礦化間隔，大班還返回了特別強的硫化物截留物。2023 年，在 Mamba、Cobra 和 Taipan 區域鑽探了 106,866 米。

根據丹多科許可證鑽探了另一座與費科拉結構平行且以東約25公里處的北向結構。礦產資源分佈在 Seko、Koko、Disse 和 Diabarou 礦牀中。

此外，馬裏的勘探預算中還包括200萬美元，用於在西馬裏持有的其他許可證上追求多個基層目標。

2024 年馬裏指南

2024年，馬裏的勘探預算總額為1000萬美元，目前的重點是在費科拉綜合體中發現更多的高品位硫化物礦化物，以補充費科拉工廠的飼料。計劃於2024年在馬裏進行總共2萬米的鑽石和反循環鑽探。

菲律賓探險

2023年的馬斯貝特勘探預算為600萬美元，其中馬斯貝特的勘探預算為400萬美元，包括大約8,000米的鑽探。2023 年的勘探計劃側重於轉換現有設計礦坑下方的推斷礦產資源區域，以支持擴建現有的露天礦坑。還測試了幾個基層綠地目標。在截至2023年12月31日的年度中，該公司為馬斯貝特礦的勘探支出了400萬美元，這符合預算（包括大約7,773米的鑽石和在33個孔中進行反循環鑽探）。

利用B2Gold在該國的業務和運營經驗，大約100萬美元用於在菲律賓前景廣闊的地區瞄準新的區域項目。B2Gold的全資子公司已在菲律賓成立，並組建了一個團隊來尋求這些機會

2024 年菲律賓指南

菲律賓2024年的總預算約為600萬美元，其中馬斯貝特的勘探預算為400萬美元，包括大約7,000米的鑽探。2024年的勘探計劃將繼續側重於轉換現有設計礦坑下方的推斷礦產資源區域，以支持擴建現有的露天礦坑。一些基層綠地目標也將接受進一步測試。

利用B2Gold在菲律賓的業務和運營經驗，將再撥款200萬美元，用於在菲律賓前景廣闊的地區開展新的區域項目。總共分配了 4,000 米用於測試新項目。

納米比亞探險

2023 年，納米比亞的總勘探預算約為 300 萬美元。在截至2023年12月31日的年度中，該公司花費了400萬美元，其中包括在奧吉科託礦區進行的2,058米的鑽石鑽探和1,695米的RAB鑽探。鑽石鑽探的目標是在奧奇科託露天礦以南幾公里處擴建奧吉科託結構。該區域已被指定為羚羊區，已經確定了可能適合地下采礦的礦化等級和寬度，走向長度超過800米。Otjikoto礦山基礎設施附近的其他幾個區域目標也在進行鑽探。

2024 年納米比亞指南

2024年，奧奇科託的勘探預算總額為900萬美元，這是自2012年確定沃爾夫沙格發現以來最大的項目。勘探計劃的重點將是鑽探最近發現的羚羊區，該區域位於Otjikoto露天礦第五階段以南約3公里處，計劃總鑽探39,000米。

綠地探險

B2Gold已在2023年撥款約2400萬美元（包括用於馬裏和菲律賓基層項目的300萬美元），用於其基層勘探計劃，包括芬蘭、科特迪瓦、烏茲別克斯坦和幾個新地區。這包括為目標制定和在非洲、南美、菲律賓、中亞和加拿大等潛在黃金地區尋找新機會提供預算撥款。截至2023年12月31日的財年，綠地勘探的實際支出約為1500萬美元。

在芬蘭，該公司花費700萬美元與奧里昂資源有限公司在拉普蘭中部合資進行鑽探，以繼續沿着Helmi趨勢發展，這是魯珀特資源公司Ikkari發現的向西延伸。這種趨勢與B2Gold的基礎相吻合-

根據對航空地球物理數據的解釋，空中鑽探的結構似乎與Ikkari相同。此外，已經通過鑽井採樣基礎確定的其他區域目標也進行了鑽探測試，這些目標與航空地球物理數據中確定的結構一致。芬蘭計劃總共鑽探11,600米的鑽石。到2023年，芬蘭共完成了64個孔的13,319米金剛石鑽探。

在科特迪瓦，該公司花費了200萬美元進行持續勘探。2023年的計劃包括對2022年在科特迪瓦西南部全資擁有的吉伯魯阿和蘇佈雷地產中確定的正土壤地球化學異常進行後續工作。計劃總共進行6,000米的鑽石和反循環鑽探以及14,000米的空心和螺旋鑽探。

除了上述既定計劃外，該公司還花費了約500萬美元來制定其他新的綠地目標。

2024 年綠地勘探指南

B2Gold已在2024年為包括芬蘭和科特迪瓦在內的基層勘探計劃撥款約1300萬美元（包括用於菲律賓基層項目的200萬美元）。

在芬蘭，該公司已撥款400萬美元，為其向與奧里昂資源有限公司合資的拉普蘭中部合資企業的70％出資提供資金。總共9,700米的鑽石鑽探將測試在2023年完成的廣泛前景分析中確定的目標。

該公司已撥出約300萬美元的預算，用於科特迪瓦的持續勘探。計劃在2024年總共鑽探17,000米的鑽石、反循環和偵察螺旋鑽探。

除了上述既定計劃外，公司還撥款約400萬美元，用於制定和評估新的綠地目標。

關鍵會計估計

公司根據國際財務報告準則全面披露的會計政策以及重要的會計判斷和估算不確定性，可在截至2023年12月31日止年度的經審計的合併財務報表附註4和5中找到。管理層認為，以下估計對於理解編制公司合併財務報表所涉及的判斷以及可能影響其經營業績、財務狀況和現金流的不確定性最為關鍵：

礦產儲量和資源估算

礦產儲量是對可以經濟合法地從公司採礦物業中開採的礦石數量的估計。該公司根據具有適當資格的人員彙編的有關礦體規模、深度和形狀的地質數據的信息來估算其礦產儲量和礦產資源，並需要進行復雜的地質評估才能解釋這些數據。可開採礦產儲量的估算基於外匯匯率、大宗商品價格、未來資本需求、冶金回收率、許可和生產成本的估計，以及在估算礦體規模和品位時做出的地質假設等因素。礦產儲量或礦產資源估算值的變化可能會影響採礦權益的賬面價值、金流債務、礦山恢復準備金、遞延所得税資產的確認、折舊和攤銷費用以及應收特許權使用費。

評估長期資產的減值和減值指標的逆轉

公司運用重大判斷來評估是否存在減值或減值逆轉的指標，從而需要進行減值測試。管理層使用內部和外部因素來確定是否存在任何指標，例如資產使用的重大變化、法律和許可因素、未來黃金價格、運營和資本成本預測、礦產儲量和資源的數量以及市場利率的變動。

在這一年中，該公司確定了由費科拉礦和費科拉地區地產組成的費科拉綜合體CGU以及格拉瑪洛特項目的減值指標。結果，對這些資產進行了減值測試。

長期資產的減值

如果存在減值指標或隨後出現逆轉，則對長期資產進行減值測試，或者對先前的減值進行逆轉。計算長期資產的現金產生單位的估計可回收金額，需要管理層做出估算和假設，包括儲量和資源在內的可開採礦化、未來生產水平、運營和資本成本、特許權使用費、所得税和採礦税税率的適用、未來金屬價格和折扣率等因素。該公司還評估了其《2012年馬裏礦業公約》中的穩定條款是否繼續適用於其勘探和開採許可證。用於確定可收回金額的這些假設或估計值的任何變化都可能影響分析。這樣的變化可能是實質性的。

Fekola Complex 現金生成裝置

在截至2023年12月31日的年度中，馬裏國出臺了新的採礦法（“2023年採礦法”）。在實施《2023年採礦守則》以及對由費科拉礦和費科拉地區地產組成的費科拉綜合體成本的相關影響的同時，該公司完成了對費科拉和費科拉地區地產礦山壽命估算值的更新。此次更新包括對礦山計劃和費科拉地區地產公司預期的腐生石磨機原料的修訂，以及對相關運營和資本成本估算的更新。最新情況包括該公司目前對2023年《礦業法》最終財政條款的最佳估計，該條款仍有待與馬裏國正在進行的談判。2023年《採礦法》的最終財政條款仍可能發生變化，並可能導致用於確定費科拉綜合體可回收金額的估計值發生變化。2023年《採礦法》最終適用情況的澄清仍有待與馬裏國正在進行的談判，隨後預計將發佈最終實施法令。總的來説，這些變化被視為Fekola Complex資產的減值指標。

因此，該公司對Fekola Complex的現金產生部門（“CGU”）進行了減值評估。將CGU的賬面價值與CGU的可收回金額進行了比較，後者確定為其公允價值減去處置成本（“FVLCD”）。為了估算CGU的減值可收回金額，該公司使用了折現現金流模型，該模型包含重要的假設，其中包括儲量和資源在內的可開採礦化、未來產量水平、運營和資本成本、每盎司1,800美元的長期金價以及費科拉礦6.25％的折扣率和費科拉地區地產的7％的貼現率。公司對未來現金流的估計受風險和不確定性的影響，因此，如果基本假設發生變化，未來可能會發生變化。

該公司的分析得出結論，Fekola Complex CGU受到損害。截至2023年12月31日止年度的合併運營報表中記錄了2.06億美元的減值費用。截至2023年12月31日止年度的合併運營報表中記錄了1.92億美元的遞延所得税回收後，淨減值費用為1.92億美元。

Fekola Complex CGU的可收回金額對黃金價格和貼現率的變化最為敏感。單獨來看，黃金價格每盎司下跌50美元將導致可收回金額減少約1.74億美元。單獨來講，貼現率提高25個基點將導致Fekola Complex CGU的可收回金額減少約2,000萬美元。

Gramalote 項目現金生成裝置

2023年10月5日，公司完成了從其合資夥伴AngloGold手中收購格拉瑪洛特項目剩餘50％的淨資產。根據國際財務報告準則第6號（礦產資源勘探與評估），收購AngloGold在格拉瑪洛特項目中的50％股份被視為截至2023年12月31日止年度該公司在格拉瑪洛特項目中現有50％權益的減值指標。分配給公司現有的Gramalote項目50％股份的2600萬美元可收回價值導致合併運營報表中記錄的淨減值費用為1.12億美元。

收購價格包括向AngloGold支付的以下現金，具體取決於某些里程碑：

•交易完成時支付了2000萬美元；

•在B2Gold宣佈Gramalote項目的施工決定後，將支付1000萬美元；

•1000萬美元將在Gramalote項目的商業生產中支付，前提是商業生產在結束後五年內開始；

•將在Gramalote項目商業化生產一週年之際支付1000萬美元；以及

•將在Gramalote項目商業生產兩週年之際支付1000萬美元。

3500萬美元的總收購價格，包括對未來或有付款的估計，是根據國際財務報告準則第13號（公允價值計量）使用預期價值方法確定的。未來的或有付款按攤銷成本確認為負債。預期價值方法制定了一套基於概率的結果，用於支付根據市場參與者的假設進行折扣的或有對價，以確定公允價值。估值中使用的假設包括或有付款的時間和概率以及貼現率。或有對價的公允價值估計為1 400萬美元。總收購價格分配給收購的淨可識別資產和負債，包括礦產權益、營運資金、增值税應收賬款和回收負債。Gramalote項目50％的礦產權益的價值被確定為2600萬美元。

增值税應收賬款

該公司在其運營礦山和開發項目中購買商品和服務時徵收間接税，包括增值税。間接税餘額按其在扣除準備金後的流動或長期資產中的預計可收回金額入賬，並反映了公司根據相應司法管轄區的現行税收規定對間接税收餘額可收回性的最佳估計。管理層對可追回性的評估考慮了索賠的可能結果

扣除和/或爭議。迄今為止的準備金和資產負債表分類可能會發生變化，這種變化可能是重大的。

增值税應收賬款包括費科拉礦1.37億美元（2022年至7700萬美元）、馬斯貝特礦4,500萬美元（2022年至3700萬美元）和格拉瑪洛特項目1,800萬美元（2022年至700萬美元）的金額。

不確定的税收狀況

該公司的業務涉及在多個國際司法管轄區適用複雜的税收法規。確定交易的税收待遇要求公司在解釋適用的税法時作出判斷。在相關税務機關接受之前，這些職位不是最終的。税收待遇可能會根據税務機關的評估或審計結果而變化，通常是在首次申報後數年。

公司根據對應繳税款金額或金額範圍的評估，確認並記錄因不確定税收狀況而產生的潛在負債。隨着新信息的出現，公司會調整這些應計額。由於與某些税收待遇相關的複雜性和不確定性，最終解決方案可能導致的付款與公司目前的納税負債估計存在重大差異。

Fekola 税務審計

該公司的子公司Fekola SA於2022年9月6日收到了馬裏税務總局（“DGT”）的重新評估通知，聲稱擬議的調整和其他納税義務總額為2700萬美元，不包括罰款，包括罰款在內的4600萬美元（基於2023年12月31日的594非洲金融共同體法郎兑1美元的匯率），這些負債來自2016-2018財年的税務審計。Fekola SA於2022年11月3日提出了一項有爭議的索賠，概述了其根據《馬裏所得税法》對重新評估的異議。截至2023年12月31日，公司記錄的準備金總額為1,000萬美元（考慮到2022年12月的500萬美元預付款後，淨準備金為500萬美元），這反映了其對重新評估金額最終結算的最佳估計。

當期所得税和遞延所得税

公司需要定期估算資產和負債的納税基礎。如果適用的税收法律法規不明確或有不同的解釋，則這些估計值可能會發生變化，從而對財務報表中記錄的遞延所得税資產和負債金額產生重大影響。遞延所得税資產和負債的變化通常會直接影響變動發生期間的收益。

在每個時期，公司都會評估每項遞延所得税資產的部分或全部無法變現的可能性。該評估基於歷史和未來的應納税所得額預期水平和相關的留存收益匯回、產生遞延所得税負債的應納税臨時時間差異逆轉的模式和時間以及税收籌劃舉措。未來的應納税所得額水平受金屬價格、生產成本、已探明和可能的黃金儲備數量、利率和外幣匯率等因素的影響。留存收益的分配情況取決於未來的應納税收入水平以及未來的回收支出、資本支出、股息和可用現金流的其他用途。

風險和不確定性

自然資源的勘探和開發本質上具有高度投機性，公司的業務運營、投資和前景面臨重大風險。有關這些風險的詳細信息，請參閲公司當前的年度信息表中列出的風險因素，該表可在公司在SEDAR+的公司概況下找到，網址為www.sedarplus.ca，公司當前的40-F表年度報告（可在EDGAR的www.sec.gov上找到），以及公司向證券監管機構提交的其他有關SEDAR和EDGAR的文件和呈件，這些文件可能會對公司產生重大影響公司的業務、運營、投資和前景，並可能導致實際事件與前瞻性事件發生重大差異查看與公司有關的陳述。公司目前不知道或公司目前認為不重要的其他風險和不確定性也可能損害公司的業務、運營、投資和前景。如果實際發生任何風險，公司的業務可能會受到損害，其財務狀況和經營業績可能會受到嚴重影響。

披露控制和財務報告的內部控制

披露控制和程序

披露控制和程序的設計是 (a) 根據加拿大法律，提供合理的保證；(b) 根據美國法律，確保在公司根據加拿大證券法和經修訂的1934年《美國證券交易法》（“交易法”）提交或提交的報告中要求披露的信息在適用規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告，包括但不限於所設計的控制和程序確保所需信息在公司根據加拿大證券立法和《交易法》提交或提交的報告中披露的信息將酌情累積並傳達給管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時就所需的披露做出決定。

截至2023年12月31日，管理層在首席執行官兼首席財務官的參與下，評估了加拿大證券管理人規則和《交易法》中定義的公司披露控制和程序的設計和運作的有效性。根據評估結果，首席執行官兼首席財務官得出結論，截至2023年12月31日，公司的披露控制和程序是有效的。

管理層關於財務報告內部控制的年度報告

在首席執行官和首席財務官的參與下，公司管理層負責建立和維持對財務報告的充分內部控制。任何財務報告內部控制系統，無論設計多麼周密，都有固有的侷限性，可能無法防止或發現誤報。即使公司的財務報告內部控制體系被確定為有效，它也只能為財務報表的編制和列報提供合理的保證。

管理層使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會（COSO）發佈的《內部控制——綜合框架》（2013）中制定的標準來評估公司對財務報告的內部控制的有效性。

截至2023年12月31日，管理層在首席執行官兼首席財務官的參與下，評估了公司對財務報告的內部控制的有效性，並得出結論，公司對財務報告的內部控制是有效的。

公司對財務報告內部控制的有效性已由獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所審計，他們在包含於我們的年度合併財務報表的報告中表達了自己的觀點。

財務報告內部控制的變化

在截至2023年12月31日的年度中，我們對財務報告的內部控制沒有變化，這已經或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生了重大影響。

非國際財務報告準則指標

每售出每盎司黃金的現金運營成本和每售出每盎司黃金的總現金成本

“每盎司黃金的現金運營成本” 和 “每盎司黃金的總現金成本” 是金礦開採業中常見的財務業績指標，但是，作為非國際財務報告準則的指標，它們在《國際財務報告準則》下沒有標準化的含義，因此可能無法與其他發行人提出的類似指標相提並論。管理層認為，除了根據國際財務報告準則制定的傳統指標外，某些投資者還使用這些信息來評估我們的業績和產生現金流的能力。因此，這些措施旨在提供額外信息，不應孤立地考慮，也不應作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代品。這些指標以及銷售額被認為是公司從採礦業務中產生收益和現金流能力的關鍵指標。

現金成本數字是根據黃金協會制定的標準根據銷售基礎計算的。黃金協會是一個由黃金和黃金產品供應商組成的全球協會，包括北美領先的黃金生產商。黃金協會於2002年停止運營，但該標準是北美報告現金生產成本的公認標準。該標準的採用是自願的，所提出的成本衡量標準可能無法與其他公司的其他類似標題的衡量標準相提並論。其他公司可能會以不同的方式計算這些衡量標準。現金運營成本和每售出每盎司黃金的總現金成本來自運營報表中包含的金額，包括礦場運營成本，例如採礦、加工、冶煉、提煉、運輸成本、特許權使用費和生產税，減去白銀副產品抵免。下表顯示了每售出每盎司黃金的現金運營成本和從年度合併財務報表中提取的每盎司黃金銷售的總現金成本與生產成本的對賬情況（以千美元計）：

每生產一盎司金的現金運營成本

除了按每盎司黃金銷售量計算的現金運營成本外，該公司還按每盎司黃金的產量列報了現金運營成本。每生產一盎司金的現金運營成本來自運營報表中包含的金額，包括礦場運營成本，例如採礦、加工、冶煉、提煉、運輸成本，減去白銀副產品抵免額。下表顯示了每盎司黃金生產的現金運營成本與從年度合併財務報表中提取的生產成本的對賬情況（以千美元計），以合併和逐礦為基礎：

每盎司黃金的全部維持成本

2013年6月，世界黃金理事會是一個由世界主要金礦開採公司組成的非監管協會，旨在向工業、消費者和投資者推廣黃金的使用，它為 “每盎司黃金的全部維持成本” 的計算提供了指導，但作為一項非國際財務報告準則衡量標準，它在《國際財務報告準則》下沒有標準化的含義，因此可能無法與其他發行人提出的類似指標相提並論。最初的世界黃金協會標準於2014年1月1日生效，並於2018年11月16日宣佈進一步更新，自2019年1月1日起生效。

管理層認為，每盎司黃金的全額維持成本衡量標準通過記錄發現、開發和維持黃金生產所需的所有支出，可以進一步瞭解黃金生產成本，並使公司能夠評估其通過產生運營現金流來支持資本支出以維持未來生產的能力。管理層認為，除了根據國際財務報告準則制定的傳統指標外，某些投資者還利用這些信息來評估公司的業績和產生現金流的能力。因此，它是

意在提供額外信息，不應孤立地考慮，也不應作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代品。該標準的採用是自願的，所提出的成本衡量標準可能無法與其他公司的其他類似標題的衡量標準相提並論。該公司應用了世界黃金協會建議的原則，並按銷售報告了全部維持成本。其他公司可能會以不同的方式計算這些衡量標準。

B2Gold將每盎司的全部維持成本定義為現金運營成本、特許權使用費和生產税、資本支出和勘探成本、持續租賃支出、公司一般和管理成本、與RSUS/PSUS/RPU相關的基於股份的支付費用、社區關係支出、開墾負債增加和燃料衍生品合約的已實現（收益）損失的總和，全部除以出售的黃金盎司總額，得出每盎司的數字。

下表顯示了每盎司的總維持成本與從年度合併財務報表中提取的生產成本的對賬情況（以千美元計），按合併和逐礦計算：

(1) 作為股份支付的一部分納入合併運營報表。

(2) 參見下文 “維持資本支出” 和 “維持礦山勘探對賬”。

下表顯示了持續資本支出與年度合併財務報表中摘錄的礦山運營資本支出的對賬情況（以千美元計）：

下表顯示了從年度合併財務報表中摘錄的持續礦山勘探與逐個礦山勘探的對賬情況（以千美元計）：

下表顯示了每盎司的總維持成本與從年度合併財務報表中提取的生產成本的對賬情況（以千美元計），按合併和逐礦計算：

(1) 作為股份支付的一部分納入合併運營報表。

(2) 參見下文 “維持資本支出” 和 “維持礦山勘探對賬”。

下表顯示了持續資本支出與年度合併財務報表中摘錄的礦山運營資本支出的對賬情況（以千美元計）：

下表顯示了從年度合併財務報表中摘錄的持續礦山勘探與逐個礦山勘探的對賬情況（以千美元計）：

下表顯示了每盎司的總維持成本與從年度合併財務報表中提取的生產成本的對賬情況（以千美元計），按合併和逐礦計算：

(1) 作為股份支付的一部分納入合併運營報表。

(2) 參見下文 “維持資本支出” 和 “維持礦山勘探對賬”。

下表顯示了持續資本支出與年度合併財務報表中摘錄的礦山運營資本支出的對賬情況（以千美元計）：

下表顯示了從年度合併財務報表中提取的持續礦山勘探與正在進行的礦山勘探的對賬情況（千美元）：

下表顯示了每盎司的總維持成本與從年度合併財務報表中提取的生產成本的對賬情況（以千美元計），按合併和逐礦計算：

(1) 作為股份支付的一部分納入合併運營報表。

(2) 參見下文 “維持資本支出” 和 “維持礦山勘探對賬”。

下表顯示了從年度合併財務報表中提取的持續資本支出與礦山運營資本支出的對賬情況（千美元）：

下表顯示了從年度合併財務報表中提取的持續礦山勘探與正在進行的礦山勘探的對賬情況（千美元）：

調整後的淨收益和調整後的每股收益——基本

調整後的淨收益和調整後的每股收益——基本是非國際財務報告準則指標，它們沒有國際財務報告準則規定的標準化含義，因此可能無法與其他發行人提出的類似指標相提並論。公司將調整後的淨收益定義為經非經常性項目以及重要的經常性非現金項目調整後的歸屬於公司股東的淨收益。公司定義調整後的每股收益——基本收益是調整後的淨收益除以已發行普通股的基本加權數量。

管理層認為，調整後淨收益和調整後每股收益——基本的列報方式對於向投資者提供更多信息是恰當的，這些項目我們預計未來不會持續保持在同一水平，或者管理層認為不會反映公司持續經營業績。管理層還認為，其對這些非國際財務報告準則財務指標的介紹提供了對投資者有用的信息，因為它們是衡量我們運營實力和核心業務表現的重要指標。因此，它旨在提供額外信息，不應孤立地看作是按照《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代品。其他公司可能會以不同的方式計算這一衡量標準。

下表列出了從年度合併財務報表中提取的淨（虧損）收入與調整後淨收益的對賬情況：

季度業績摘要

(1) 歸屬於本公司股東。

(2) 非國際財務報告準則衡量標準。有關如何計算這些指標的説明以及這些指標與《國際財務報告準則》中規定、定義或確定並在公司財務報表中列報的最直接可比指標的對賬情況，請參閲 “非國際財務報告準則指標”。

八個季度的季度黃金收入是季度產量水平、金條出貨時間和已實現黃金平均價格變化的函數，而來自運營活動的現金流還受到每個季度的現金運營成本和營運資本變化的影響，以及黃金收入的明顯因素。八個季度的淨收入是季度收入、現金運營成本、相關税收和資產減值費用的函數。2023年第三季度的淨虧損反映了格拉瑪洛特項目1.12億美元的減值虧損，這是該公司從盎格魯黃金手中收購格拉瑪洛特項目剩餘50％的股份所致。2023年第四季度的淨虧損反映了扣除遞延所得税後與費科拉綜合體相關的1.92億美元的減值。

總結與展望

預計2024年的黃金總產量將在86萬至94萬盎司之間，其中包括來自Calibre的4萬至5萬盎司的應佔產量。預計整個2024年的產量將相對穩定，第三季度的產量預計將略有下降，第四季度的產量預計將略有增加。與2023年相比，黃金產量的預期下降主要是由於費科拉綜合體的產量降低，這是由於延遲獲得馬裏政府頒發的費科拉地區開採許可證，推遲了原定於2024年用卡車運往費科拉工廠並加工的8萬至10萬盎司的開採許可證。現在假設費科拉地區黃金產量的貢獻將從2025年初開始。該公司今年的合併現金運營成本總額（包括Calibre的預計應佔業績）預計在每盎司黃金835美元至895美元之間，合併的總維持成本（包括Calibre的估計應佔業績）預計在每售出每盎司黃金1360美元至1420美元之間。預計該公司2024年每盎司的合併現金運營成本將增加，這反映了2024年費科拉對低品位礦石的加工。2024年每盎司的合併總維持成本反映了新費科拉尾礦儲存設施和費科拉太陽能發電廠擴建的最後全年支出，以及計劃於2024年在費科拉進行的大量資本化剝離活動。

Goose項目的建設正在按計劃進行，該項目仍按計劃在2025年第一季度進行首次淘金。工廠和加工大樓內的施工仍在按計劃進行，同時正在為2024年第二和第三季度的高峯施工活動做準備。Echo Pit 和 Umwelt 地下礦的礦山開發正在順利進行，以便在工廠投產之前產生高品位的庫存。繼2023年海運成功完工之後，WIR的施工即將完成，預計將於2024年2月23日全面投入運營，到2024年4月底將所有必需的材料從MLA運送到Goose項目現場。

費科拉綜合體優化研究的結果將於2024年第一季度公佈，該研究概述了來自Anaconda地區的礦石的卡車運輸。Fekola Complex優化研究的結果表明，將氧化物和硫化物礦石從費科拉地區用卡車運送到費科拉工廠進行收費研磨，是最大限度地提高費科拉地區價值和延長費科拉工廠加工壽命的最佳選擇。

該公司已經完成了對Gramalote項目的詳細審查，包括設施規模和位置、電力供應、採礦和加工選項、尾礦設計、重新安置、潛在的施工順序和營地設計，以確定開發小規模項目可能節省的成本。一項正式研究於2023年第四季度開始，目標是在2024年第二季度末之前完成PEA。

B2Gold預計將在2024年以相同的每股普通股0.04美元（或每股普通股0.16美元的年化利率）宣佈未來的季度分紅，這是黃金行業最高的股息收益率之一。

該公司的持續戰略是繼續最大限度地提高其礦山的盈利產量，進一步推進其剩餘開發和勘探項目的管道，評估新的勘探、開發和生產機會，並繼續支付行業領先的股息收益率。

出色的股票數據

截至2024年2月21日，已發行1,302,948,967股普通股。此外，約有2790萬份已發行股票期權，行使價在每股324至8.53加元之間，未償還的限制性股票單位約為330萬個，未償還的PSU約為420萬個。

截至2023年1月1日和2023年12月31日，根據公司股票期權計劃可供發行但不受已發行期權限制的普通股數量分別為3,120萬股和2790萬股。

關於前瞻性信息的警示性聲明

本MD&A中提出的生產結果和生產指導反映了B2Gold在100％基礎上運營的礦山的總產量。請參閲我們最新的年度信息表，討論我們在B2Gold運營的礦山中的所有權權益。就Calibre的業務而言，截至2023年12月31日，產量約為24％（以反映B2Gold在此期間對Calibre的大致興趣）。

本MD&A包括適用的加拿大和美國證券立法所指的某些 “前瞻性信息” 和 “前瞻性陳述”（統稱為 “前瞻性陳述”），包括：預測；前景；指導；預測；以及有關未來或估計的財務和運營業績、黃金生產和銷售、收入和現金流以及資本成本（維持和非維持）和運營成本的其他陳述，包括預計的現金運營成本和全部維持成本，以及按礦山分列的合併預算，如果出現的話，將包括我們的業務、計劃中的資本和勘探支出；未來或估計的礦山壽命、金屬價格假設、礦石品位或來源、黃金回收率、剝離率、吞吐量、礦石加工；有關B2Gold預期勘探、鑽探、開發、施工、許可和其他活動或成就的聲明；包括但不限於：為2024年持續強勁的運營和財務業績做好準備;預計2024年合併後的黃金產量、現金運營成本和總維持成本；2024年，合併黃金總產量在86萬至94萬盎司之間（包括來自Calibre的4萬至5萬盎司可歸因盎司），現金運營成本在每盎司835美元至895美元之間，總維持成本在每盎司1,360美元至1420美元之間；B2Gold繼續優先發展鵝項目，以承認土著投入的方式發展並關注並帶來長期的社會經濟利益該地區；Goose Project的資本成本約為10.5億加元，在首次生產黃金之前，露天和地下開發、延期開採和持續資本支出的淨成本約為2億加元；完成鵝項目的建設資本成本約為3.35億加元；鵝項目的WIR將於2024年2月23日投入運營；鵝項目前五年每年生產約30萬盎司黃金，以及 Umwelt 皇冠柱含有超過15萬盎司的黃金；該公司的合併黃金產量將在2024年全年保持相對穩定；費科拉地區有可能在獲得開採許可證後的三個月內為費科拉工廠提供腐殖質材料；費科拉地區現在預計將於2025年初開始生產；費科拉綜合體優化研究的時機和結果；可能在晚些時候獲得北班塔科的開採許可證 2024；2023 年採礦法對馬裏的影響；鵝項目在2025年第一季度首次生產黃金的可能性；將沃爾夫沙格地下礦山延續到2026年以後的可能性；羚羊區為Otjikoto產量做出貢獻的可能性；對Gramalote項目進行初步經濟評估的時間和結果；未來可能支付的股息，包括任何此類分紅的時間和金額，以及季度分紅將維持在同一水平的預期；以及B2Gold在Calibre業務中的應佔份額。本MD&A中涉及我們預計未來發生的事件或事態發展的所有陳述均為前瞻性陳述。前瞻性陳述不是歷史事實，通常以 “期望”、“計劃”、“預期”、“項目”、“目標”、“潛在”、“時間表”、“預測”、“預算”、“估計”、“打算”、“打算” 或 “相信” 等詞語以及類似的表述或其負面含義，或者事件或條件 “將”、“可能” 等詞語來識別、“可能”、“應該” 或 “可能” 出現。所有此類前瞻性陳述均基於管理層截至發表此類陳述之日的觀點和估計。

前瞻性陳述必然涉及假設、風險和不確定性，其中某些是B2Gold無法控制的，包括與金屬價格和B2Gold普通股的波動；税法的變化；勘探、開發和採礦活動固有的危險；儲量和資源估算的不確定性；未實現產量、成本或其他估計；實際生產、開發計劃和成本與B2Gold的可行性和其他研究的估計存在重大差異; 的獲得和維持採礦活動所需的任何必要許可、同意或授權的能力；環境法規或危害以及對與採礦活動相關的複雜法規的遵守情況；氣候變化和氣候變化法規；替代礦產儲量和確定收購機會的能力；被B2Gold收購的公司的未知負債；成功整合新收購的能力；匯率波動；融資和債務活動，包括由此可能對B2Gold的業務及其產生足夠現金流的能力；在國外和發展中國家的業務以及遵守外國法律的情況，包括與在馬裏、納米比亞、菲律賓和哥倫比亞的業務相關的法律的遵守情況，包括與外國法律的變化以及與採礦和當地所有權要求或一般資源國有化相關的政策變化所帶來的風險；遠程運營和充足基礎設施的可用性；價格波動和採礦業務所需的能源和其他投入的可用性；必要的設備、用品和勞動力的短缺或成本增加；監管、政治和國家風險，包括當地不穩定或恐怖主義行為及其影響；對承包商、第三方和合資夥伴的依賴；缺乏與擁有馬斯巴特黃金項目的Filminera Resources Corporation相關的唯一決策權；產權或地表權面臨的挑戰；對關鍵人員的依賴和吸引能力保留技術熟練的人員；無保險或未投保損失的風險；不利的氣候和天氣條件；訴訟風險；與其他礦業公司的競爭；社區對B2Gold運營的支持，包括與罷工和不時停止此類業務相關的風險；與小規模礦商的衝突；信息系統故障或信息安全威脅；按照法律（包括薩班斯-奧克斯利法案第404條）的要求對財務報告進行適當內部控制的能力法案；遵守反腐敗法、制裁或其他類似措施；社交媒體和B2Gold的聲譽；影響Calibre的風險影響公司對Calibre的投資價值，以及B2Gold在Calibre的股權的潛在稀釋；以及B2Gold最新年度信息表、B2Gold當前的40-F表年度報告和B2Gold其他文件中 “風險因素” 標題下已確定和詳細描述的其他因素與加拿大證券監管機構和美國證券交易委員會（“SEC”）的合作，可以分別在 www.sedar.com 和 www.sec.gov（以下簡稱 “網站”）上查看。該清單並未詳盡列出可能影響B2Gold前瞻性陳述的因素。

B2Gold的前瞻性陳述基於管理層當時獲得的信息，基於管理層認為截至本文發佈之日合理的適用假設和因素。這些假設和因素包括但不限於與B2Gold開展當前和未來業務的能力相關的假設和因素，包括：開發和勘探活動；此類業務的時機、範圍、持續時間和經濟可行性，包括由此確定的任何礦產資源或儲量；估計、預測、預測、研究和評估的準確性和可靠性；B2Gold達到或實現估計、預測和預測的能力；投入的可用性和成本；價格和市場產出，包括黃金；外匯匯率；税收水平；及時獲得必要的批准或許可證；履行當前和未來債務的能力；在需要時以合理條件及時獲得融資的能力；當前和未來的社會、經濟和政治條件；以及與採礦業一般相關的假設和因素。

B2Gold的前瞻性陳述基於管理層的意見和估計，反映了他們當前對未來事件和經營業績的預期，僅代表截至本文發佈之日。如果情況或管理層的信念、期望或觀點發生變化，除非適用法律的要求，B2Gold不承擔任何更新前瞻性陳述的義務。無法保證前瞻性陳述會被證明是準確的，實際業績、業績或成就可能與這些前瞻性陳述中表達或暗示的結果、業績或成就存在重大差異。因此，無法保證前瞻性陳述所預期的任何事件會發生或發生，也無法保證B2Gold將從中獲得什麼好處或負債。出於上述原因，不應過分依賴前瞻性陳述。

關於礦產儲量和資源估算的警示性聲明

本MD&A中的披露是根據加拿大國家儀器43-101（“NI 43-101”）編制的，這與美國證券交易委員會的要求有很大不同，本MD&A中包含或引用的資源和儲備信息可能無法與受美國證券交易委員會技術披露要求的上市公司披露的類似信息進行比較。此處提供的歷史結果或可行性模型並不能保證或預期未來業績。

合格人員

高級副總裁兼首席運營官威廉·萊特爾是美國國家儀器43-101的合格人員，他已審查並批准了本MD&A中與運營事項相關的所有科學和技術信息的披露。勘探副總裁安德魯·布朗是NI 43-101規定的合格人士，已批准本MD&A中有關勘探事項的科學和技術信息。