美國
個州
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表格
對於
，季度期已結束
或者
對於 從 _______ 到 _______ 的過渡期。
委員會
文件編號：
（註冊人章程中規定的確切姓名 ）
| （公司或組織的州或其他司法管轄區） | （美國國税局僱主 證件號） |
| （主要行政辦公室地址） | （郵政編碼） |
（註冊人的 電話號碼，包括區號）
不適用
（如果自上次報告以來發生了變化，則以前的 名稱、以前的地址和以前的財政年度）
用複選標記註明
註冊人 (1) 在過去的 12 個月內（或註冊人需要提交此類報告的較短期限）是否提交了 1934 年《證券交易法》第 13 或 15 (d) 條要求提交的所有報告，並且 (2)
在過去 90 天內是否受此類申報要求的約束。☒
用複選標記表明
註冊人在過去 12 個月內（或註冊人
必須提交此類文件的較短期限）是否以電子方式提交了根據 S-T 法規（本章第 232.405 節）第
405 條要求提交的所有交互式數據文件。☒
用勾號指明 註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司 還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型 申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
| 大型加速過濾器 | ☐ | 加速過濾器 | ☐ |
| ☐ | 規模較小的申報公司 | ||
| 新興成長型公司 |
如果 是一家新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守 《交易法》第 13 (a) 條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示
註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第 12b-2 條）。☐ 是
根據該法第 12 (b) 條註冊的證券 ：
| 每個班級的標題 | 交易品種 | 註冊的每個交易所的名稱 | ||
註明
截至2022年5月2日的已發行股票數量：
ETF 經理人集團大宗商品信託基金 I
目錄
| 頁面 | |||
| 第一部分財務信息 | 1 | ||
| 第 1 項。中期財務報表 | 1 | ||
| 第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析 | 35 | ||
| 第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露 | 49 | ||
| 第 4 項。控制和程序 | 49 | ||
| 第二部分。其他信息 | 50 | ||
| 第 1 項。法律訴訟 | 50 | ||
| 第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用 | 50 | ||
| 第 3 項。優先證券違約 | 50 | ||
| 第 4 項。礦山安全披露 | 50 | ||
| 第 5 項。其他信息 | 50 | ||
| 第 6 項。展品 | 51 | ||
i
第
I 部分
中期財務信息
項目 1。中期合併財務報表。
中期財務報表索引
| 文件 | 頁面 | |
| 截至2022年3月31日的資產負債表（未經審計） | 2 | |
| 截至2021年6月30日的資產負債表 | 3 | |
| 截至2022年3月31日的投資表（未經審計） | 4 | |
| 截至2021年6月30日的投資時間表 | 5 | |
| 截至2022年3月31日的三個月的運營報表（未經審計） | 6 | |
| 截至2021年3月31日的三個月的合併運營報表（未經審計） | 7 | |
| 截至2022年3月31日的九個月的運營報表（未經審計） | 8 | |
| 截至2021年3月31日的九個月合併運營報表（未經審計） | 9 | |
| 截至2022年3月31日的三個月淨資產變動表（未經審計） | 10 | |
| 截至2021年3月31日的三個月淨資產變動合併報表（未經審計） | 11 | |
| 截至2022年3月31日的九個月淨資產變動表（未經審計） | 12 | |
| 截至2021年3月31日的九個月淨資產變動合併報表（未經審計） | 13 | |
| 截至2022年3月31日的九個月的現金流量表（未經審計） | 14 | |
| 截至2021年3月31日的九個月的合併現金流量表（未經審計） | 15 | |
| 中期財務報表附註 | 16 |
1
ETF經理集團大宗商品信託 I
資產負債表
2022年3月31日（未經審計）
| ETF | ||||||||
| BREAKWAVE
幹散貨 配送 | 經理們 組 | |||||||
| ETF | 相信我 | |||||||
| 資產 | ||||||||
| 按公允價值投資證券（成本 $ | $ | $ | ||||||
| 經紀人持有的隔離現金 | ||||||||
| 未平倉期貨合約應收賬款 | ||||||||
| 預付費用 | ||||||||
| 出售基金份額的應收賬款 | ||||||||
| 應收利息 | ||||||||
| 總資產 | ||||||||
| 負債 | ||||||||
| 應歸贊助商 | ||||||||
| 其他應計費用 | ||||||||
| 負債總額 | ||||||||
| 淨資產 | $ | $ | ||||||
| 已發行股份（無限授權） | ||||||||
| 每股淨資產價值 | $ | |||||||
| 每股市值 | $ | |||||||
請參閲未經審計的中期財務 報表附註。
2
ETF經理集團大宗商品信託 I
資產負債表
2021 年 6 月 30 日
| ETF | ||||||||
斷波 幹散裝 運輸 | 經理們 集團大宗商品 | |||||||
| ETF | 相信我 | |||||||
| 資產 | ||||||||
| 按公允價值投資證券（成本 $ | $ | $ | ||||||
| 經紀人持有的隔離現金 | ||||||||
| 未平倉期貨合約應收賬款 | ||||||||
| 預付費用 | ||||||||
| 應收利息 | ||||||||
| 總資產 | ||||||||
| 負債 | ||||||||
| 應歸贊助商 | ||||||||
| 其他應計費用 | ||||||||
| 負債總額 | ||||||||
| 淨資產 | $ | $ | ||||||
| 已發行股份（無限授權） | ||||||||
| 每股淨資產價值 | $ | |||||||
| 每股市值 | $ | |||||||
見隨附的財務報表附註。
3
ETF經理集團大宗商品信託 I
投資時間表
2022年3月31日（未經審計）
BREAKWAVE 幹散裝 運輸 | ETF 經理 組 大宗商品 | |||||||
| ETF | 相信我 | |||||||
| 貨幣市場基金-22.2% | ||||||||
| $ | $ | |||||||
| 貨幣市場資金總額（成本 $ | ||||||||
| 總投資（成本 $） | ||||||||
| 其他超過負債的資產- | ||||||||
| 總淨資產- | $ | $ | ||||||
| (a) | |
| (b) |
| BREAKWAVE 幹散貨運輸等 | 未實現 | ETF 經理 組 | ||||||
| 期貨合約 | 讚賞/ | 大宗商品 | ||||||
| 2022年3月31日 | （折舊） | 相信我 | ||||||
| 波羅的海海角時間章程即將到期 2022年4月29日（按市值計算的標的面金額-美元） | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||
| 波羅的海海角時間章程即將到期 2022 年 5 月 31 日（按市值計算的標的面金額-美元） | ||||||||
| 波羅的海海角時間章程即將到期 2022年6月30日（按市值計算的標的面金額-美元） | ||||||||
| 波羅的海交易所 Panamax T/C 平均航線指數即將到期 2022年4月29日（按市值計算的標的面金額-美元） | ( | ) | ( | ) | ||||
| 波羅的海交易所 Panamax T/C 平均航線指數即將到期 2022 年 5 月 31 日（按市值計算的標的面金額-美元） | ||||||||
波羅的海交易所 Panamax T/C 平均航線指數即將到期 2022年6月30日（按市值計算的標的面金額-美元） | ||||||||
| 波羅的海交易所 Supramax T/C 平均航線即將到期 2022年4月29日（按市值計算的標的面金額-美元） | ||||||||
| 波羅的海交易所 Supramax T/C 平均航線即將到期 2022 年 5 月 31 日（按市值計算的標的面金額-美元） | ||||||||
| 波羅的海交易所 Supramax T/C 平均航線即將到期 2022年6月30日（按市值計算的標的面金額-美元） | ||||||||
| $ | $ | |||||||
請參閲未經審計的中期財務 報表附註。
4
ETF經理集團大宗商品信託 I
投資時間表
2021 年 6 月 30 日
| 斷波 | ETF 經理 | |||||||
| 幹散貨 配送 | 集團大宗商品 | |||||||
| ETF | 相信我 | |||||||
| 貨幣市場基金-37.4% | ||||||||
| $ | $ | |||||||
| 貨幣市場資金總額（成本 $ | ||||||||
| 總投資（成本 $） | ||||||||
| 其他超過負債的資產- | ||||||||
| 總淨資產- | $ | $ | ||||||
| (a) | |
| (b) |
| BREAKWAVE 幹散貨運輸等 | 未實現 | ETF 經理 組 | ||||||
| 期貨合約 | 讚賞/ | 大宗商品 | ||||||
| 2021 年 6 月 30 日 | （折舊） | 相信我* | ||||||
| 波羅的海交易所 Panamax T/C 平均航線指數即將到期 2021 年 7 月 30 日（按市值計算的標的面金額-美元） | $ | $ | ||||||
| 波羅的海交易所 Panamax T/C 平均航線指數即將到期 2021 年 8 月 27 日（按市值計算的標的面金額-美元） | ||||||||
| 波羅的海交易所 Panamax T/C 平均航線指數即將到期 2021 年 9 月 24 日（按市值計算的標的面金額-美元） | ||||||||
| 波羅的海交易所 Supramax T/C 平均航線即將到期 2021 年 7 月 30 日（按市值計算的標的面金額-美元） | ||||||||
| 波羅的海交易所 Supramax T/C 平均航線即將到期 2021 年 8 月 27 日（按市值計算的標的面金額-美元） | ||||||||
| 波羅的海交易所 Supramax T/C 平均航線即將到期 2021 年 9 月 24 日（按市值計算的標的面金額-美元） | ||||||||
| 波羅的海海角時間章程即將到期 2021 年 7 月 30 日（按市值計算的標的面金額-美元） | ||||||||
| 波羅的海海角時間章程即將到期 2021 年 8 月 27 日（按市值計算的標的面金額-美元） | ||||||||
| 波羅的海海角時間章程即將到期 2021 年 9 月 24 日（按市值計算的標的面金額-美元） | ||||||||
| $ | $ | |||||||
| * | 自2020年11月18日起，曾是該信託基金系列的SIT上升利率ETF已清算 。 |
見隨附的財務報表附註。
5
ETF經理集團大宗商品信託 I
運營聲明
截至2022年3月31日的三個月（未經審計）
| 斷波 | ETF 經理 | |||||||
| 幹散貨 配送 | 集團大宗商品 | |||||||
| ETF | 相信我 | |||||||
| 投資收益 | ||||||||
| 利息 | $ | $ | ||||||
| 開支 | ||||||||
| 贊助費 | ||||||||
| CTA 費用 | ||||||||
| 審計費 | ||||||||
| 税務準備費 | ||||||||
| 管理員/會計/託管/過户代理費 | ||||||||
| 法律費用 | ||||||||
| 首席合規官費用 | ||||||||
| 首席財務官費用 | ||||||||
| 監管報告費 | ||||||||
| 經紀佣金 | ||||||||
| 分銷費 | ||||||||
| 新澤西州申請費 | ||||||||
| 保險費用 | ||||||||
| 上市和計算代理費 | ||||||||
| 營銷費用 | ||||||||
| 發行成本的攤銷 | ||||||||
| 其他開支 | ||||||||
| 網站支持和營銷材料 | ||||||||
| 印刷和郵費 | ||||||||
| 批發支持費 | ||||||||
| 利息支出 | ||||||||
| 支出總額 | ||||||||
| 減去：免除 CTA 費用 | ||||||||
| 減去：贊助商承擔的費用 | ||||||||
| 淨支出 | ||||||||
| 淨投資收益（虧損） | ( | ) | ( | ) | ||||
| 投資活動的已實現和未實現淨收益（虧損） | ||||||||
| 已實現淨收益（虧損） | ||||||||
| 投資和期貨合約 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 未實現收益（虧損）的變動 | ||||||||
| 投資和期貨合約 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 已實現和未實現淨收益（虧損） | ( | ) | ( | ) | ||||
| 淨收益（虧損） | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||
見未經審計的中期財務報表附註。
6
ETF經理集團大宗商品信託 I
合併運營報表
截至2021年3月31日的三個月（未經審計）
| 斷波 幹散貨 配送 ETF |
ETF 經理 集團商品信託 I* |
|||||||
| 投資收益 | ||||||||
| 利息 | $ | $ | ||||||
| 開支 | ||||||||
| 贊助費 | ||||||||
| CTA 費用 | ||||||||
| 審計費 | ||||||||
| 税務準備費 | ||||||||
| 州税務申報費 | ||||||||
| 管理員/會計/託管/過户代理費 | ||||||||
| 法律費用 | ||||||||
| 首席合規官費用 | ||||||||
| 首席財務官費用 | ||||||||
| 監管報告費 | ||||||||
| 經紀佣金 | ||||||||
| 分銷費 | ||||||||
| 保險費用 | ||||||||
| 上市和計算代理費 | ||||||||
| 其他開支 | ||||||||
| 批發支持費 | ||||||||
| 利息支出 | ||||||||
| 支出總額 | ||||||||
| 減去：免除 CTA 費用 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 減去：贊助商承擔的費用 | ||||||||
| 淨支出 | ||||||||
| 淨投資收益（虧損） | ( |
) | ( |
) | ||||
| 投資活動的已實現和未實現淨收益（虧損） | ||||||||
| 已實現淨收益（虧損） | ||||||||
| 投資、期貨和期權合約 | ||||||||
| 未實現收益（虧損）的變動 | ||||||||
| 投資、期貨和期權合約 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 已實現和未實現淨收益（虧損） | ||||||||
| 淨收益（虧損） | $ | $ | ||||||
| * | 該信託基金旗下的一系列Sit Rising Rate ETF已於2020年11月18日被清盤。 |
請參閲未經審計的中期合併 財務報表附註。
7
ETF經理集團大宗商品信託 I
運營聲明
截至2022年3月31日的九個月（未經審計）
| ETF | ||||||||
| BREAKWAVE 幹散貨 配送 | 經理們 集團大宗商品 | |||||||
| ETF | 相信我 | |||||||
| 投資收益 | ||||||||
| 利息 | $ | $ | ||||||
| 開支 | ||||||||
| 贊助費 | ||||||||
| CTA 費用 | ||||||||
| 審計費 | ||||||||
| 税務準備費 | ||||||||
| 管理員/會計/託管/過户代理費 | ||||||||
| 法律費用 | ||||||||
| 首席合規官費用 | ||||||||
| 首席財務官費用 | ||||||||
| 監管報告費 | ||||||||
| 經紀佣金 | ||||||||
| 分銷費 | ||||||||
| 新澤西州申請費 | ||||||||
| 保險費用 | ||||||||
| 上市和計算代理費 | ||||||||
| 營銷費用 | ||||||||
| 發行成本的攤銷 | ||||||||
| 其他開支 | ||||||||
| 網站支持和營銷材料 | ||||||||
| 印刷和郵費 | ||||||||
| 批發支持費 | ||||||||
| 利息支出 | ||||||||
| 支出總額 | ||||||||
| 減去：免除 CTA 費用 | ||||||||
| 減去：贊助商承擔的費用 | ||||||||
| 淨支出 | ||||||||
| 淨投資收益（虧損） | ( | ) | ( | ) | ||||
| 投資活動的已實現和未實現淨收益（虧損） | ||||||||
| 已實現淨收益（虧損） | ||||||||
| 投資和期貨合約 | ||||||||
| 未實現收益（虧損）的變動 | ||||||||
| 投資和期貨合約 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 已實現和未實現淨收益（虧損） | ( | ) | ( | ) | ||||
| 淨收益（虧損） | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||
請參閲未經審計的中期財務 報表附註。
8
ETF經理集團大宗商品信託 I
合併運營報表
截至2021年3月31日的九個月（未經審計）
|
斷波 幹散裝 |
坐 崛起 評分 ETF* |
結合的 | ||||||||||
| 投資收益 | ||||||||||||
| 利息 | $ | $ | $ | |||||||||
| 開支 | ||||||||||||
| 贊助費 | ||||||||||||
| CTA 費用 | ||||||||||||
| 審計費 | ||||||||||||
| 税務準備費 | ||||||||||||
| 州税務申報費 | ||||||||||||
| 管理員/會計/託管/過户代理費 | ||||||||||||
| 法律費用 | ||||||||||||
| 首席合規官費用 | ||||||||||||
| 首席財務官費用 | ||||||||||||
| 監管報告費 | ||||||||||||
| 經紀佣金 | ||||||||||||
| 分銷費 | ||||||||||||
| 保險費用 | ||||||||||||
| 上市和計算代理費 | ||||||||||||
| 其他開支 | ||||||||||||
| 網站支持和營銷材料 | ||||||||||||
| 印刷和郵費 | ||||||||||||
| 批發支持費 | ||||||||||||
| 利息支出 | ||||||||||||
| 支出總額 | ||||||||||||
| 減去：免除 CTA 費用 | ( |
) | ( |
) | ||||||||
| 減去：贊助商承擔的費用 | ( |
) | ( |
) | ||||||||
| 淨支出 | ||||||||||||
| 淨投資收益（虧損） | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||
| 投資活動的已實現和未實現淨收益（虧損） | ||||||||||||
| 已實現淨收益（虧損） | ||||||||||||
| 投資、期貨和期權合約 | ( |
) | ||||||||||
| 未實現收益（虧損）的變動 | ||||||||||||
| 投資、期貨和期權合約 | ( |
) | ( |
) | ||||||||
| 已實現和未實現淨收益（虧損） | ( |
) | ||||||||||
| 淨收益（虧損） | $ | $ | ( |
) | ||||||||
| * |
請參閲未經審計的中期合併 財務報表附註。
9
ETF經理集團大宗商品信託 I
淨資產變動表
截至2022年3月31日的三個月（未經審計）
| ETF | ||||||||
| BREAKWAVE 幹散裝 運輸 | 經理們 小組 大宗商品 | |||||||
| ETF | 相信我 | |||||||
| 期初的淨資產 | $ | $ | ||||||
| 股票交易淨資產增加（減少） | ||||||||
| 的添加 | ||||||||
| 兑換 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 股票交易淨資產淨增加（減少） | ||||||||
| 運營淨資產增加（減少） | ||||||||
| 淨投資收益（虧損） | ( | ) | ( | ) | ||||
| 已實現淨收益（虧損） | ( | ) | ( | ) | ||||
| 未實現淨收益（虧損）的變化 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 運營淨資產淨增加（減少） | ( | ) | ( | ) | ||||
| 期末淨資產 | $ | $ | ||||||
見未經審計的中期財務報表附註。
10
ETF經理集團大宗商品信託 I
淨資產變動合併報表
截至2021年3月31日的三個月（未經審計）
| 斷波 幹散貨 配送 ETF |
ETF 經理 集團商品 相信我* |
|||||||
| 期初的淨資產 | $ | $ | ||||||
| 股票交易淨資產增加（減少） | ||||||||
| 的添加 |
||||||||
| 兑換 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 股票交易淨資產淨增加（減少） | ( |
) | ( |
) | ||||
| 運營淨資產增加（減少） | ||||||||
| 淨投資收益（虧損） | ( |
) | ( |
) | ||||
| 已實現淨收益（虧損） | ||||||||
| 未實現淨收益（虧損）的變化 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 運營淨資產淨增加（減少） | ||||||||
| 期末淨資產 | $ | $ | ||||||
| * | 曾是該信託基金系列的SIT上升利率ETF已於2020年11月18日被清盤。 |
請參閲未經審計的中期合併 財務報表附註。
11
ETF經理集團大宗商品信託 I
淨資產變動表
截至2022年3月31日的九個月（未經審計）
| ETF | ||||||||
| BREAKWAVE 幹散裝 運輸 | 經理們 小組 大宗商品 | |||||||
| ETF | 相信我 | |||||||
| 期初的淨資產 | $ | $ | ||||||
| 股票交易淨資產增加（減少） | ||||||||
| 的添加 | ||||||||
| 兑換 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 股票交易淨資產淨增加（減少） | ( | ) | ( | ) | ||||
| 運營淨資產增加（減少） | ||||||||
| 淨投資收益（虧損） | ( | ) | ( | ) | ||||
| 已實現淨收益（虧損） | ||||||||
| 未實現淨收益（虧損）的變化 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 運營淨資產淨增加（減少） | ( | ) | ( | ) | ||||
| 期末淨資產 | $ | $ | ||||||
請參閲未經審計的中期財務 報表附註。
12
ETF經理集團大宗商品信託 I
淨資產變動合併報表
截至2021年3月31日的九個月（未經審計）
| 斷波 幹散貨 配送 ETF |
坐 崛起 評分 ETF* |
結合的 | ||||||||||
| 期初的淨資產 | $ | $ | $ | |||||||||
| 股票交易淨資產增加（減少） | ||||||||||||
| 的添加 |
||||||||||||
| 兑換 |
( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||
| 股票交易淨資產淨增加（減少） | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||
| 運營淨資產增加（減少） | ||||||||||||
| 淨投資收益（虧損） | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||
| 已實現淨收益（虧損） | ( |
) | ||||||||||
| 未實現淨收益（虧損）的變化 | ( |
) | ( |
) | ||||||||
| 運營淨資產淨增加（減少） | ( |
) | ||||||||||
| 期末淨資產 | $ | $ | $ | |||||||||
| * |
請參閲未經審計的中期合併 財務報表附註。
13
ETF經理集團大宗商品信託 I
現金流量表
截至2022年3月31日的九個月（未經審計）
| ETF | ||||||||
| BREAKWAVE 幹散裝 運輸 | 經理們 小組 大宗商品 | |||||||
| ETF | 相信我 | |||||||
| 由（用於）經營活動提供的現金流 | ||||||||
| 淨收益（虧損） | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||
| 為將淨收益（虧損）與（用於）經營活動提供的淨現金進行對賬而進行的調整： | ||||||||
| 投資已實現的淨虧損（收益） | ( | ) | ( | ) | ||||
| 投資未實現淨虧損（收益）的變化 | ||||||||
| 經營資產和負債的變化： | ||||||||
| 出售（購買）投資，淨額 | ||||||||
| 應收利息增加 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 未平倉期貨合約的應收賬款減少 | ||||||||
| 減少預付費用 | ||||||||
| 出售基金份額的應收賬款增加 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 託管人應得的款額增加 | ||||||||
| 由於贊助商而減少 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 其他應計費用減少 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 由（用於）經營活動提供的淨現金 | ||||||||
| 來自融資活動的現金流 | ||||||||
| 出售股票的收益 | ||||||||
| 贖回股票時支付 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 融資活動提供的淨現金 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 現金和限制性現金淨增加（減少） | ( | ) | ( | ) | ||||
| 期初現金和限制性現金 | ||||||||
| 期末現金和限制性現金 | $ | $ | ||||||
| 下表提供了資產表 和負債表中報告的現金和限制性現金的對賬情況，其總額等於現金流量表中顯示的此類金額的總和。 | ||||||||
| 現金 | $ | $ | ||||||
| 經紀人持有的隔離現金 | ||||||||
| 現金流量表中顯示的現金和限制性現金總額 | $ | $ | ||||||
見未經審計的中期財務報表附註。
14
ETF經理集團大宗商品信託 I
合併現金流量表
截至2021年3月31日的九個月（未經審計）
| 斷波 幹散貨 配送 ETF |
坐 崛起 評分 ETF* |
結合的 | ||||||||||
| 由（用於）經營活動提供的現金流 | ||||||||||||
| 淨收益（虧損） | $ | $ | ( |
) | $ | |||||||
| 為將淨收益（虧損）與（用於）經營活動提供的淨現金進行對賬而進行的調整： | ||||||||||||
| 投資的已實現淨收益（虧損） | ( |
) | ( |
) | ||||||||
| 投資未實現淨收益（虧損）的變化 | ( |
) | ||||||||||
| 經營資產和負債的變化： | ||||||||||||
| 出售（購買）投資，淨額 | ||||||||||||
| 應收利息減少 | ||||||||||||
| 按公允價值計算的已成交期權減少 | ( |
) | ( |
) | ||||||||
| 未平倉期貨合約的應收賬款減少 | ||||||||||||
| 未平倉期貨合約的應付賬款減少 | ( |
) | ( |
) | ||||||||
| 應付給贊助商的款項增加（減少） | ( |
) | ||||||||||
| 其他應計開支的增加 | ||||||||||||
| 由（用於）經營活動提供的淨現金 | ||||||||||||
| 來自融資活動的現金流 | ||||||||||||
| 出售股票的收益 | ||||||||||||
| 贖回股票時支付 | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||
| 贖回的基金份額的應付金額增加 | ||||||||||||
| 由（用於）融資活動提供的淨現金 | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||
| 現金和限制性現金淨增加（減少） | ( |
) | ||||||||||
| 期初現金和限制性現金 | ||||||||||||
| 期末現金和限制性現金 | $ | $ | $ | |||||||||
| 下表提供了合併資產負債表中報告的現金和限制性現金的對賬情況，其總額等於合併現金流量表中顯示的此類金額的總額。 | ||||||||||||
| 現金 | $ | $ | $ | |||||||||
| 經紀人持有的隔離現金 | ||||||||||||
| 現金流量表中顯示的現金和限制性現金總額 | $ | $ | $ | |||||||||
| * | 2020 年 7 月 1 日至 2020 年 10 月 30 日期間，Sit Rising Rate ETF 於 2020 年 11 月 18 日清盤。 |
請參閲未經審計的中期合併 財務報表附註。
15
ETF 經理人集團大宗商品信託基金 I
中期財務報表附註
2022年3月 31 日（未經審計）
(1) 組織
ETF Managers Group Commodity Trust I（“信託”）於2014年7月23日作為特拉華州法定信託基金成立。該信託是根據《特拉華州法定信託法》成立的系列信託，目前由一個單獨的系列組成。BREAKWAVE DRY BULK SHIPPING ETF（“BDRY”，“基金”）是一個大宗商品池，持續發行實益股票 ，可以在紐約證券交易所Arca買入和出售。如下所述，SIT RISING RATE ETF（“RISE”）也作為信託基金的一系列 運營，但在2021年3月31日之前關閉並清算。該基金由特拉華州的一家有限責任公司ETF Managers Capital LLC（ “贊助商”）管理和控制。贊助商在商品期貨交易委員會 （“CFTC”）註冊為 “商品池運營商”（“CPO”），並且是全國期貨交易協會 （“NFA”）的成員。Breakwave Advisors, LLC（“Breakwave”）在美國商品期貨交易委員會註冊為 “大宗商品交易顧問”（“CTA”） ，並擔任BDRY的大宗商品交易顧問。
RISE 關閉和清算
2020年10月16日，保薦人宣佈，由於當時的市場狀況和 基金的資產規模，它將關閉並清算RISE。清算基金接受創建訂單的最後一天是2020年10月30日。2020年10月30日紐約證券交易所Arca收盤後，RISE的交易暫停 。清算所得已於2020年11月18日（ “分配日期”）發送給股東。從2020年10月30日到發行日，RISE的股票沒有在紐約證券交易所Arca 上市，也沒有股票的二級市場。在分配日仍在RISE中的任何股東都會在2020年11月18日自動按當前淨資產價值將其 股份兑換成現金。
BDRY 於2018年3月22日開始投資業務。BDRY於2018年3月22日在紐約證券交易所阿卡開始交易，交易代碼為 “BDRY”。
BDRY 的投資目標是通過追蹤一個投資組合（“BDRY 基準投資組合”）的表現，為投資者提供幹散貨運期貨價格的每日變動敞口，該投資組合（“BDRY 基準投資組合”）包括最近一個日曆季度的特定指數（均為 “參考指數”）的期貨合約（均為 “參考指數”），該投資組合包括衡量幹散貨運費率 的最近日曆季度期貨合約（均為 “參考指數”）（“br} 貨運期貨”）。每個參考指數均由總部位於倫敦的波羅的海交易所有限公司（“波羅的海交易所”）在每個英國工作日發佈，用於衡量特定尺寸貨船（Capesize、Panamax或Supramax）中運送幹散裝貨物 的租船費率。三個參考索引如下：
| ● | Capesize：Capesize 5TC 指數； |
| ● | 巴拿馬：巴拿馬 4TC 指數；以及 |
| ● | Supramax：Supramax 6TC 指數。 |
Capesize 5TC指數的 值於倫敦時間上午11點公佈，巴拿馬4TC指數和Supramax 6TC 指數的價值均在倫敦時間下午1點公佈。波羅的海交易所發佈的參考指數信息還包括 每個參考指數中每個成分的組成部分和價值。路透社 和/或其他主要市場數據供應商也廣泛傳播此類參考指數信息。
BDRY 旨在通過將其幾乎所有資產投資於目前構成 BDRY 基準投資組合的貨運期貨來實現其投資目標。BDRY基準投資組合包括所有到期的現有頭寸，並以現金結算。在 任何給定的日曆季度中，BDRY基準投資組合逐步將其持倉量增加到下一個日曆季度的三個月 ，從而在頭寸到期時保持對貨運期貨市場的持續敞口。
16
BDRY基準投資組合維持貨運期貨的多頭頭寸。BDRY基準投資組合包括Capesize、
Panamax和Supramax貨運期貨的組合。更具體地説，BDRY基準投資組合包括
建立貨運期貨頭寸時，BDRY將被要求存入價值約為的初始保證金
BDRY 的創建旨在為投資者提供一種經濟實惠且便捷的方式，讓他們瞭解貨運期貨價格的每日變化。 BDRY 旨在作為完整投資組合的一部分用作分散投資機會，而不是完整的投資計劃。
基金將產生與其運營相關的某些費用。本基金將持有現金或現金等價物，例如美國國債 或其他高信貸質量、短期固定收益或類似證券，用於直接投資或作為貨運期貨 的抵押品和其他流動性用途，以及滿足可能需要的持續贖回。這些支出和來自 現金和現金等價物持有的收入可能會導致基金淨資產價值（“NAV”） 的變化與基準投資組合的變化之間存在不完美的相關性，因為基準投資組合不反映支出或收入。
基金尋求在到期前進行頭寸交易；因此，自然市場力量可能會使基金在再平衡時付出代價。每次 基金尋求重組頭寸時，除非標的證券變動，否則期貨和期權價格可能會更高 或更低。除非標的證券的價格出現變動，否則這種價格差異將構成 “滾動收益率” ，並可能抑制基金實現其各自投資目標的能力。
幾個 因素決定了投資期貨合約頭寸的總回報。影響 投資近月期貨合約並每月向前 “滾動” 這些合約所產生的總回報的一個因素是當前近月合約和下個月合約之間的價格關係 。
CTA 將在確定適當時關閉現有頭寸，並將所得款項再投資於其他頭寸。 頭寸也可以平倉以滿足兑換籃子的訂單。
(2) 重要會計政策摘要
(a) 會計基礎
隨附的 基金中期合併財務報表是根據美國公認會計 原則（“美國公認會計原則”）編制的。根據 《美國公認會計準則編纂》主題946，出於財務報告目的，該基金有資格成為投資公司。
附帶的 中期合併財務報表未經審計，但管理層認為，其中包含為公允列報中期財務報表所必需的所有調整（包括 正常的經常性調整）。這些中期財務報表 應與BDRY截至2021年6月30日止年度的10-K表年度報告和BDRY於2022年3月24日發佈的招股説明書 （“BDRY招股説明書”）一起閲讀。中期業績不一定代表全年 期的業績。
17
(b) 估計值的使用
根據美國公認會計原則編制中期財務報表要求管理層做出估計和假設， 會影響截至中期 財務報表和附註發佈之日的資產負債和或有資產負債的披露。實際結果可能與這些估計有所不同。
(c) 現金
在資產負債表中顯示的現金 代表託管人的非隔離現金，不包括短期 投資。
(d) 經紀人持有的 現金
Breakwave 已註冊為 “大宗商品交易顧問”，並以此身份為BDRY充當大宗商品交易顧問。基金與其FCM的安排要求 基金通過向大宗商品經紀商存入現金（定義見下文）來滿足與基金持有 期貨合約的價格變動相關的正負價格變動保證金要求。這些金額在資產負債表中顯示為經紀人持有的隔離現金 。基金向其 FCM 存入現金或美國國債（視情況而定），受美國商品期貨交易委員會監管以及各種交易所和經紀商要求的約束。基金的存款與 其 FCM 現金和美國國庫債務（視情況而定）以及未平倉期貨合約的未實現收益或虧損（變動 保證金）的組合代表了基金在其經紀交易賬户中的總股權。該基金使用其FCM持有的現金來滿足 差異保證金要求。基金通過存入其FCM的現金賺取利息，利息收入按應計制 入賬。
(e) 財政期的最終資產淨值
截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月和九個月中，基金用於創建和贖回基金份額的最終淨資產價值的 計算時間分別為美國東部時間2022年3月31日和2021年3月31日下午4點。RISE於2020年11月18日按截至該日的最終淨資產價值進行了清算。
儘管 基金的股票在計算最終資產淨值後可能會繼續在二級市場上交易，但美國東部時間下午4點 是截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月和九個月中按創建或贖回籃子進行交易的最後機會。
每股公平 價值是在紐約證券交易所Arca收盤時確定的。
出於財務報告的目的，本基金根據其主要市場的最終收盤價對其投資頭寸進行估值。因此， 這些中期財務報表中的投資估值與計算基金截至2022年3月31日和2021年3月31日的最終 創建/贖回資產淨值時使用的估值不同。
(f) 投資估值
短期 投資，不包括美國國庫券，按攤銷成本記賬，攤銷成本約為公允價值。美國國庫券的估值 由獨立定價服務機構確定，其方法包括考慮以下因素：同等質量 證券的收益率或價格、息票、到期日和類型；交易商價值指標；以及總體市場狀況。
期貨 和期權合約按該期貨和/或期權合約交易的適用交易所的最後結算價格估值。
18
(g) 金融工具和公允價值
基金根據財務會計準則委員會（“FASB”）公平 價值衡量和披露指南披露其投資的公允價值，該指南要求採用公允價值層次結構，優先考慮用於衡量公允價值的估值技術 的投入。披露要求建立了公允價值層次結構，區分了：（1）根據從基金獨立來源獲得的市場數據（可觀察的輸入）得出的市場參與者 假設；以及（2）基金自己對市場參與者假設的假設，這些假設是根據當前情況下可用的最佳信息（不可觀察的 輸入）得出的。披露要求層次結構定義的三個級別如下：
| I 級： | 申報實體在計量日能夠獲得的相同資產和負債在活躍市場的報價（未經調整） 。 |
| 二級： | 除報價 以外的投入，包括在 I 級內，可以直接或間接觀察到的資產或負債。二級輸入包括 以下內容：活躍市場中類似資產或負債的報價、非活躍市場中相同或相似資產或 負債的報價、資產或負債可觀察到的報價以外的投入，以及主要通過相關性或其他手段從可觀察的市場數據（經市場證實的輸入）得出或證實的輸入 。 |
| 三級： | 資產或負債在計量日期不可觀察的定價輸入 。在不可觀測的 輸入不可用的範圍內，應使用不可觀察的輸入來衡量公允價值。 |
在 某些情況下，用於衡量公允價值的輸入可能屬於公允價值層次結構的不同級別。應根據 對整個公允價值計量具有重要意義的最低投入水平來確定公允價值衡量總體上屬於公允價值衡量標準的公允價值層次結構中的水平。
當資產或負債的活動量和水平顯著下降 ，以及情況表明交易不井然時，公平 價值衡量標準還需要額外披露。
下表使用公允價值層次結構彙總了BDRY截至2022年3月31日和2021年6月30日的投資估值：
| 2022年3月31日（未經審計） | ||||||||||||
| 短期 投資 | 期貨 合約 |
總計 | ||||||||||
| I 級 — 報價 | $ | $ | 3,348,980b | $ | ||||||||
a — 包含在資產負債表中的證券投資中。
b — 包含在資產負債表中未平倉期貨合約的應收賬款中。
| 2021 年 6 月 30 日（已審計） | ||||||||||||
| 短期 投資 |
期貨 合同 |
總計 | ||||||||||
| I 級 — 報價 | $ | $ | 21,723,570b | $ | ||||||||
a — 包含在資產負債表中的證券投資中。
b — 包含在資產負債表中未平倉期貨合約的應收賬款中。
級別之間的轉移 將在報告期結束時予以確認。在截至2022年3月31日的九個月和截至2021年6月30日的年度中，BDRY未確認來自一級、二級或三級的轉賬。
19
(h) 投資交易及相關收入
投資 交易在交易日記錄。所有此類交易均按確定的成本進行記錄，並每天按市場計價。 未平倉期貨合約的未實現收益/虧損反映在資產表 和負債表中未平倉期貨合約的應收/應付賬款中，各期未實現收益/虧損的變化反映在運營報表中。BDRY從短期證券和存入ED & F Man Capital Markets Inc.的現金中獲得的 利息每日應計，並在運營報表中反映為 的利息收入（如果適用）。
(i) 聯邦所得税
基金註冊為特拉華州法定信託，被視為用於美國聯邦所得税目的的合夥企業。因此， 基金預計不會產生美國聯邦所得税負擔；相反，每位受益所有人必須考慮其在截至受益所有人應納税年度 的應納税年度或之內的基金應納税年度中其在基金收入、收益、虧損、扣除額和其他項目中的可分配份額。
基金管理層 審查了開放納税年度和主要司法管轄區，並得出結論，在2022年3月31日和2021年6月30日 30日的未來納税申報表中，與不確定所得税狀況相關的未確認的 税收優惠不會導致納税義務。基金還不知道有任何税收狀況，在未來十二個月中，未確認的 税收優惠總額有可能發生重大變化。管理層將持續監控其所採取的税收狀況 ，以根據包括但不限於進一步執行財務會計準則委員會預期的 指導方針以及對税法、法規及其解釋的持續分析，確定是否有必要調整其結論。該基金的聯邦税 申報表在提交後三年內須接受美國國税局的審查。
20
(3) 投資
(a) 短期投資
基金可以購買原始到期日為一年或更短的美國國庫券、機構證券和其他高信貸質量的短期固定收益或類似證券 。這些投資的一部分可用作基金期貨 合約交易的保證金。
(b) 衍生工具會計
在 尋求實現基金的投資目標時，商品交易顧問使用數學方法進行投資。使用 這種方法，大宗商品交易顧問確定其認為組合中 應產生與基金目標一致的回報的投資頭寸的類型、數量和組合。
截至2022年3月31日和2021年6月30日的所有 未平倉衍生品頭寸（如適用）均在投資附表中披露，這些未平倉頭寸相對於基金股東資本的 名義價值通常代表本基金在整個報告期內未平倉頭寸佔股東資本的名義 價值。與符合基金投資目標的股東資本相比，與衍生品 頭寸相關的交易量每天都在變化，因為基金通過衍生合約進行交易，以實現以名義價值表示 的適當敞口。
以下 描述了基金在報告期內使用的衍生工具，包括主要的潛在風險敞口。
(c) 期貨合約
基金簽訂期貨合約是為了獲得對基準投資組合價值變動的敞口。期貨合約規定 賣方有義務在指定的時間和地點交付（買方有義務接受）指定數量和類型的國庫期貨 合約的未來現金結算。國庫期貨合約的買方或賣方的合同義務通常可以通過在指定的 交割日期之前在同一交易所或關聯交易所進行抵消性出售或購買相同的期貨合約來履行 。
簽訂期貨合約後，基金必須存入並維持至少受影響交易所要求的 的初始保證金作為抵押品。初始保證金按經紀人持有的現金分離，如資產負債表 所披露，其用途受到限制。根據期貨合約，基金同意從經紀商處接收或向經紀人支付 一定金額的現金，金額等於期貨合約價值的每日波動。此類收款或付款被稱為 變動保證金，由基金記錄為未實現收益或虧損。基金將在期貨 交易結束後實現收益或虧損。
期貨 合約在不同程度上涉及市場風險因素（特別是貨運價格風險）和超過變動保證金金額 的損失敞口。面值或合約金額反映了基金在特定 類工具中的總風險敞口範圍。與使用期貨合約相關的其他風險包括期貨合約價格變動 與標的證券的市場價值之間的不完全相關性，以及 期貨合約可能出現流動性不足的市場。對於期貨合約，基金面臨的交易對手風險最小，因為期貨合約在交易所交易 ，交易所的清算所作為所有交易所交易期貨合約的交易對手，擔保期貨合約免受 違約。
21
BREAKWAVE 幹散貨運ETF
截至2022年3月31日，衍生工具的公允價值
| 資產衍生品 | 負債衍生品 | |||||||||||
| 衍生品 | 資產負債表 | 公平 值 | 資產負債表 | 公允價值 | ||||||||
| 利率風險 | $ | |||||||||||
| * |
BREAKWAVE 幹散貨運ETF
截至2021年6月30日，衍生工具的公允價值
| 資產衍生品 | 負債衍生品 | |||||||||||
| 衍生品 | 資產負債合併報表 | 公平 價值 | 的合併陳述 資產和負債 | 公平 價值 | ||||||||
| 利率風險 | $ | |||||||||||
| * | 表示 資產負債表中報告的期貨合約的累計增值。 |
22
BREAKWAVE 幹散貨運ETF
衍生工具對運營報表的影響
截至2022年3月31日的三個月
| 衍生品 | 衍生品收益（虧損）的位置 | 已實現虧損 衍生品 認可於 收入 | 變化 未實現收益 （損失）開啟 衍生品 認可於 收入 | |||||||
| 利率風險 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||
2022年3月31日開盤的 期貨合約表明了截至2022年3月31日的三個月的活動。
BREAKWAVE 幹散貨運ETF
衍生工具對運營報表的影響
截至2021年3月31日的三個月
| 衍生品 | 衍生品收益（虧損）的位置 | 已實現 獲得 衍生品 認可於 收入 | 變化 未實現收益 （損失）開啟 衍生品 認可於 收入 | |||||||
| 利率風險 | $ | $ | ( | ) | ||||||
2021年3月31日開盤的 期貨合約表明了截至2021年3月31日的三個月的活動。
23
BREAKWAVE 幹散貨運ETF
衍生工具對運營報表的影響
對於 截至2022年3月31日的九個月
| 衍生品 | 衍生品收益（虧損）的位置 | 已實現 獲得 衍生品 認可於 收入 | 變化 未實現收益 （損失）開啟 衍生品 認可於 收入 | |||||||
| 利率風險 | $ | $ | ( | ) | ||||||
2022年3月31日開盤的 期貨合約表明了截至2022年3月31日的九個月的活動。
BREAKWAVE 幹散貨運ETF
衍生工具對運營報表的影響
對於截至 2021 年 3 月 31 日的九個月
| 衍生品 | 衍生品收益（虧損）的位置 | 已實現 獲得收益 衍生品 中得到認可 收入 | 換進去 未實現收益 （損失）開啟 衍生品 中得到認可 收入 | |||||||
| 利率風險 | $ | $ | ( | ) | ||||||
2021年3月31日開盤的 期貨合約表明了截至2021年3月31日的九個月的活動。
24
SIT 利率上升ETF
衍生工具對運營報表的影響
在截至2021年3月31日的九個月中
| 衍生品 | 衍生品收益（虧損）的位置 | 已實現 Lost on | 變化 （損失）開啟 | |||||||
| 利率風險 | $ | ( | ) | $ | ||||||
這些業務包括Sit Rising 利率ETF截至2020年11月18日（清算之日）的活動。
25
(4) 協議
(a) 管理費
基金向贊助商支付贊助商費用（“贊助商 費用”），以計量贊助商向基金提供的諮詢服務。此外，該基金還向其商品交易顧問 支付許可和服務費（“CTA費”）。
BDRY 向贊助商支付年度贊助費，按月拖欠
，金額按兩者中較高者計算
根據承諾
，BDRY 的 CTA 費用減免額為 $-
基金目前應計其每日支出
，直至支出上限，如果少於支出上限，則按發起人確定的應計估計數計算。在每個月底，應計金額將按照贊助商的承諾匯給贊助商
，並負責支付超過基金支出上限的基金例行運營、管理和其他普通
費用，就RISE而言，總支出上限為美元
(b) 管理人、託管人、基金會計師 和過户代理人
該基金已指定國家銀行 協會美國銀行為託管人（“託管人”），其總部設在威斯康星州密爾沃基市。其附屬公司美國Bancorp 基金服務公司是基金的基金會計師（“基金會計師”）、基金股份的過户代理人（“過户代理人”） 和基金的管理人（“管理人”）。它為基金提供某些管理和會計服務 ，並代表基金編寫某些SEC、NFA和CFTC報告。（美國銀行和美國銀行基金服務 以下統稱為 “美國銀行”）。
BDRY 已同意向美國銀行付款
在清算之前，RISE向美國銀行支付了美元
(c) 分銷商
該基金向ETFMG Financial LLC付款。（“分銷商”）、
贊助商的關聯公司、法定和批發分銷服務及相關管理服務的年費，金額等於
美元（以較高者為準）
26
BDRY 產生了 $
在清算之前，RISE 產生了
$
BDRY向贊助商支付25,000美元的批發 支持服務年費，外加BDRY平均每日淨資產的0.12％，按月支付。
BDRY 產生了 $
(d) 商品經紀人
特拉華州有限責任公司ED&F Man Capital Inc. 是BDRY的清算經紀商（“大宗商品經紀商”）。 商品經紀人以清算經紀人的身份執行和清算基金的期貨交易，併為基金提供某些管理服務。
該基金支付相應的經紀佣金， 包括適用的交易所費用、全國期貨協會（“NFA”）費用、放棄費、PIT 經紀費以及 其他與交易相關的費用和與美國商品期貨交易委員會監管投資的交易活動相關的費用。期貨合約的經紀佣金 按半周計算。
贊助商預計經紀佣金
和費用不會超過
在清算之前，RISE產生了美元
(e) 受託人
根據經修訂和重述的基金
信託和信託協議（“信託協議”）聲明，威爾明頓信託公司基金的受託人（“受託人”）
是特拉華州基金的唯一受託人。受託管理人將在
特拉華州接受該基金的法律訴訟服務，並將根據《特拉華州法定信託法》提交某些申報。根據基金的信託協議，發起人
對基金業務的各個方面擁有獨家管理和控制權。受託人對
基金、基金的保薦人或股東不承擔任何其他責任。受託管理人沒有義務或義務監督或監督
保薦人的表現，受託管理人對保薦人的作為或不作為也不承擔任何責任。BDRY 產生了 $
27
在清算之前，RISE產生了美元
(f) 例行發行、運營、管理 和其他普通費用
根據Breakwave免除BDRY的CTA費用後，根據Breakwave的BDRY費用上限支付的BDRY的所有例行發行、運營、管理和
其他普通費用，贊助商支付的BDRY的所有例行發行、運營、管理和
其他普通費用
Breakwave 對 Breakwave 的 BDRY 的 CTA 費用減免額為 $-
此外，
在清算之前，RISE產生了美元
在清算之前，保薦人根據承諾（如附註4a所述）假設基金支出超過RISE支出上限的費用為美元
(g) 組織和提供成本
與組織 Breakwave相關的費用以及其於2018年3月22日開始投資業務後發行股票所產生的費用由贊助商和 Breakwave支付，不予報銷。
因此，所有此類支出均未反映在運營報表中 。該基金將承擔其持續發行股票的費用和持續的發行費用。這類 持續發行成本將作為例行發行、運營、管理和其他普通費用的一部分包括在內。 這些費用將包括監管機構的註冊費以及與之相關的所有法律、會計、印刷和其他費用。 這些費用將記作遞延費用，然後按直線計算 或更短的期限分攤為十二個月的費用（如果有保證）。在截至2022年3月31日的三個月和九個月中，BDRY沒有產生任何此類費用。
在截至2021年6月30日的年度中，為了維持股票的持續發行，保薦人
承諾註冊額外的基金股份，其費用由
基金承擔，合計美元
(h) 特別費用和開支
基金將支付所有特別費用和開支， （如果有）。特殊費用和開支是指非經常性且性質不尋常的費用和開支，例如法律索賠和負債、 訴訟費用或賠償或其他意外開支。就其性質而言，這種特殊的費用和開支在時間和金額方面是不可預測的 。在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月和九個月中，BDRY分別沒有發生此類費用。
28
(5) 創作與贖回
本基金不時在
次發行和贖回股票，但只能在一個或多個創建籃子中進行股票。創作籃子是一方塊
除非在 Creation Baskets 中彙總，否則 股票不是可贖回證券。因此，散户投資者通常無法直接從 或基金購買或贖回股票。相反，大多數散户投資者將在經紀人的協助下在二級市場購買或出售股票。 因此，這些中期合併財務報表附註中包含的某些信息，例如提及對創建和贖回徵收的交易 費用的提及，與散户投資者無關。
(a) 創建和兑換 交易的交易費用
對於創建和兑換
一個或多個創作籃子的訂單，授權參與者需要支付 $ 的交易費或 AP 交易費
(b) 股票交易
BREAKWAVE 幹散貨運輸等
| 截至2022年3月31日止三個月的股票交易摘要 | ||||||||
| 股份 | 淨資產增加 | |||||||
| 已售股票 | $ | |||||||
| 已贖回的股票 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 淨增長 | $ | |||||||
| 截至2021年3月31日止三個月的股票交易摘要 | ||||||||
| 股份 | 淨資產 減少 | |||||||
| 已售股票 | $ | |||||||
| 已贖回的股票 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 淨減少 | ( | ) | $ | ( | ) | |||
| 截至2022年3月31日的九個月的股票交易摘要 | ||||||||
| 股份 | 淨資產 減少 | |||||||
| 已售股票 | $ | |||||||
| 已贖回的股票 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 淨減少 | ( | ) | $ | ( | ) | |||
| 截至2021年3月31日止九個月的股票交易摘要 | ||||||||
| 股份 | 淨資產 減少 | |||||||
| 已售股票 | $ | |||||||
| 已贖回的股票 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 淨增長 | ( | ) | $ | ( | ) | |||
29
SIT 上升利率ETF（在 2020 年 11 月 18 日清算之前）
| 截至2021年3月31日止九個月的股票交易摘要 | ||||||||
| 股份 | 淨資產減少 | |||||||
| 已售股票 | ||||||||
| 已贖回的股份（包括清算中的股份） | ( | ) | ( | ) | ||||
| 淨減少 | ( | ) | $ | ( | ) | |||
30
(6) 風險
(a) 投資相關風險
BDRY股票的資產淨值與BDRY持有的期貨投資組合、現金和現金等價物的價值直接相關。這些資產價格的波動可能會對投資BDRY股票的價值和業績產生重大不利影響。過去的表現不一定代表 未來的業績；對BDRY的全部或幾乎所有投資都可能損失。
BDRY股票的資產淨值直接相關 與BDRY持有的期貨投資的價值相關，後者受到即期租船利率變動的重大影響。幹散貨船的租賃 費率波動不定，自歷史新高以來已大幅下降，未來可能會保持在較低水平或進一步下降 。
期貨和期權合約有到期日 。在合同到期之前或到期時，BDRY可能需要簽訂價格更高的替代合同，或者 的條款不如被替換合約優惠（參見下文 “負展期風險”）。貨運期貨市場 根據已公佈的指數以現金結算，因此期貨合約沒有實物交割。
與其他期貨合約類似，Freight 期貨曲線的形狀可以是 “contango”（其中期貨曲線向上傾斜，下一個期貨價格高於當前期貨價格 ），也可以是 “向後走勢”（下一個期貨價格低於當前期貨價格）。Contango曲線 通常以負的滾動成本為特徵，因為假設 的手數相同，即將到期的合約價值低於下一個即時合約的價值。這意味着合約在每個週期展期時可能會產生損失，並且此類損失與 貨運期貨價格水平無關。
截至2月下旬，俄羅斯在烏克蘭的持續衝突已演變為戰爭，對全球經濟 增長構成了越來越大的風險。鑑於歐盟 依賴俄羅斯的石油和天然氣出口，加上全球此類商品的剩餘產能有限，對俄羅斯的重大經濟制裁對石油和天然氣價格產生了相當大的影響。能源價格大幅上漲， 給嚴重依賴俄羅斯石油和天然氣出口的主要發達國家帶來了巨大的通貨膨脹壓力。此外， 俄羅斯/烏克蘭合併地區約佔全球穀物產量的四分之一，是幹散貨船運輸 的主要貨物之一，而該地區的煤炭和鐵礦石出口也有所減少。上述因素可能對幹散貨運輸的需求產生重大負面影響 ，而經濟增長放緩也可能對世界其他地區對幹散貨商品 的需求產生負面影響，導致幹散貨運費率降低。
俄羅斯和烏克蘭之間最近的衝突對包括穀物和煤炭在內的全球大宗商品價格產生了深遠的影響，穀物和煤炭是幹散貨運輸的兩種最重要的商品。鑑於該地區 在穀物和煤炭出口量中的重要性，長期停產可能導致運費大幅降低，因此 貨運期貨價格下降和基金價值下降。儘管煤炭供應有可能來自其他地方 可以部分緩解產量損失的負面影響，但全球穀物生產能力有限，因此 產量損失的影響不容易減輕。此外，最近的地緣政治動盪導致政府對大宗商品的保護主義加劇 ，如果這種趨勢持續下去，長期來看可能導致全球大宗商品交易量下降。 這種情況對幹散貨運輸的影響將是負面的，導致即期費率降低，從而降低運費期貨 價格和基金價值下降。
(b) 流動性風險
在某些情況下，例如基金投資的期貨合約或金融工具的有序市場受到幹擾，基金可能無法快速或以代表有序市場中市場價值的價格處置 某些持股。期貨和期權頭寸 不能總是以期望的價格清算。當市場中 的買入和賣出訂單量相對較小時，很難以特定價格執行交易。市場混亂也可能使清算頭寸變得困難。基金可能收購的大量 頭寸增加了流動性不足的風險，這既使其頭寸更難清算， 在嘗試清算時可能會增加損失。這種情況可能會使基金無法限制損失、實現收益或實現 與基準投資組合的高相關性。
(c) 自然災害/流行病風險
自然或環境災害，例如地震、 火災、洪水、颶風、海嘯和其他與惡劣天氣相關的現象，以及包括流行病 和流行病（例如新型冠狀病毒 COVID-19）在內的廣泛疾病，已經並且可能對經濟和市場造成嚴重破壞， 最近導致並可能繼續導致市場波動加劇和重大市場損失。此類自然災害和健康 危機可能加劇政治、社會和經濟風險，並導致受影響的重要全球、地方和區域供應鏈出現重大故障、延誤、關閉、社會隔離、 和其他中斷，可能對基金及其投資的運營 業績產生相應結果。不確定性和恐慌氣氛，包括傳染性病毒或疾病的傳播， 可能會對全球、區域和地方經濟產生不利影響，減少潛在投資機會的可用性，並增加 進行盡職調查和建模市場狀況的難度，從而可能降低財務預測的準確性。 在這種情況下，基金可能難以實現其投資目標，這可能會對業績產生不利影響。此外， 此類事件可能對經濟和市場造成嚴重幹擾，嚴重幹擾個別公司的運營（包括， 但不限於基金的贊助商和第三方服務提供商）、行業、市場、證券和大宗商品 交易所、貨幣、利息和通貨膨脹率、信用評級、投資者情緒以及其他影響 基金投資價值的因素。這些因素可能導致市場大幅波動、交易所交易暫停和關閉，並可能影響 基金完成贖回的能力，並以其他方式影響基金業績和二級市場的基金交易。一場廣泛的 危機也可能以目前無法預見的方式影響全球經濟。無法預測此類事件將持續多長時間 以及它們會持續還是再次發生。這些事件的影響可能會對基金的 業績產生重大影響，從而給基金造成損失。
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(d) 由於全球經濟衝擊，當前假設和預期 可能過時的風險
新型冠狀病毒（COVID-19） 的爆發對全球金融市場和經濟造成了重大沖擊，許多政府採取了極端行動來減緩和遏制 COVID-19 的傳播。這些行動已經並可能繼續對全球經濟產生嚴重的經濟影響，因為在某些情況下，經濟活動 有時基本停止。全球金融市場已經經歷並將繼續經歷 的嚴重困境，至少相當於2008年全球金融危機期間所經歷的困境。
最近經歷並可能繼續經歷的全球經濟衝擊 可能導致基金組織的基本假設和預期很快過時 或不準確，從而造成重大損失。
(7) 損益分配和分配
根據信託協議，收入和支出 是分配的 按比例計算根據截至上個月最後一個 個交易日收盤時各自的權益百分比，按月在股東中列出。分配給保薦人的任何超過保薦人資本餘額的虧損將根據股東各自在基金中的權益佔股東總資本的百分比分配給股東。 分配（兑換單位除外）可由贊助商全權決定 按比例計算基礎符合 股東各自的利益。
(8) 賠償
保薦人以其自身的身份或以 的身份並代表基金簽訂了各種服務協議，其中包含各種陳述， 或提供與服務提供商在提供符合基金最大 利益的服務時承擔的某些風險相關的賠償條款。截至2022年3月31日，基金尚未收到任何索賠或根據這些協議 蒙受任何損失，預計此類損失的風險微乎其微。
(9) 終止
基金的期限是永久的，除非在招股説明書中所述的某些情況下提前 終止。
2020年10月16日，保薦人宣佈，由於當前的市場狀況和該基金的資產 規模， 它將關閉並清算SIT RISING RATE ETF（“RISE”）。清算基金接受創建訂單的最後一天是2020年10月30日。2020年10月30日紐約證券交易所Arca收盤後，RISE的交易暫停。清算所得已於2020年11月18日（“分配 日期”）匯給股東。從2020年10月30日到發行日，RISE的股票沒有在紐約證券交易所Arca上市，也沒有股票的二級 市場。在分配日仍在RISE中的任何股東均可於2020年11月18日自動按當前淨資產價值將其股份兑換為現金 。
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(10) 淨資產價值和財務摘要
基金將視情況公佈以下淨資產價值和財務摘要，分別與截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內 和九個月內已發行股票的投資業績有關。淨投資收益和總支出比率是使用平均淨資產計算的 。淨資產價值列報的計算方法是將每隻基金的淨資產除以平均每日 的已發行股票數量。淨投資收益（虧損）和支出比率已按年計算。總回報基於 期間股票淨資產價值和市值的變化。個人投資者的回報率和比率可能因其基金份額交易時間而異。
| BREAKWAVE 幹散貨運輸等 | ||||||||
| 三個月已結束 | ||||||||
| 2022 年 3 月 31 日 | 3 月 31 日 2021 | |||||||
| 資產淨值 | ||||||||
| 期初每股淨資產價值 | $ | $ | ||||||
| 淨投資收益（虧損） | ( | ) | ( | ) | ||||
| 已實現和未實現淨收益（虧損） | ( | ) | ||||||
| 淨收益（虧損） | ( | ) | ||||||
| 每股淨資產價值，期末 | $ | |||||||
| 每股市值，期末 | $ | $ | ||||||
| 與平均淨資產的比率* | ||||||||
| 支出比率*** | % | % | ||||||
| 豁免/假設前的支出比率*** | % | % | ||||||
| 淨投資收益（虧損） | ( | )% | ( | )% | ||||
| 按資產淨值計算的總回報** | ( | )% | % | |||||
| 按市值計算的總回報** | ( | )% | % | |||||
| * | 百分比按年計算 |
| ** | 百分比未按年計算 |
| *** | 自成立以來（2018年3月22日），基金支出上限為
|
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| BREAKWAVE 幹散貨運輸等 | ||||||||
| 九個月已結束 | ||||||||
| 3 月 31 日 2022 | 3 月 31 日 2021 | |||||||
| 資產淨值 | ||||||||
| 期初每股淨資產價值 | $ | $ | ||||||
| 淨投資收益（虧損） | ( | ) | ( | ) | ||||
| 已實現和未實現淨收益（虧損） | ( | ) | ||||||
| 淨收益（虧損） | ( | ) | ||||||
| 每股淨資產價值，期末 | ||||||||
| 每股市值，期末 | $ | $ | ||||||
| 與平均淨資產的比率* | ||||||||
| 支出比率*** | % | % | ||||||
| 豁免/假設前的支出比率*** | % | % | ||||||
| 淨投資收益（虧損） | ( | )% | ( | )% | ||||
| 按資產淨值計算的總回報** | ( | )% | % | |||||
| 按市值計算的總回報** | ( | )% | % | |||||
| * | 百分比按年計算 |
| ** | 百分比未按年計算 |
| *** | 對於Breakwave幹散貨運輸ETF，截至成立之初（2018年3月
22日），基金支出上限為 |
(11) 後續事件
在編制這些財務報表時，基金 對截至財務報表發佈之日可能予以確認或披露的事件和交易進行了評估。這次 評估沒有導致任何需要對財務報表進行披露和/或調整的後續事件。
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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析 。
本信息應與 本季度報告（“報告”）第一部分第1項中包含的財務報表和附註一起閲讀。以下討論 和分析可能包含趨勢分析和其他前瞻性陳述，這符合1934年《證券 交易法》第21E條的含義，這些陳述反映了我們目前對未來事件和財務業績的看法。諸如 “預期”、 “期望”、“打算”、“計劃”、“相信”、“尋求”、“展望” 和 “估計” 之類的詞語以及類似的詞語和短語均表示前瞻性陳述。ETF Managers Group Commodity Trust I的前瞻性 陳述並不能保證未來的業績和狀況，重要因素、風險和不確定性可能導致我們的實際業績 與我們的前瞻性陳述中表達的業績存在重大差異。
您不應過分依賴任何 前瞻性陳述。除非聯邦證券法明確要求，否則ETF Managers Capital, LLC沒有義務公開更新或修改本報告中描述的任何前瞻性陳述或風險、不確定性或其他因素， 在本報告發布之日之後由於新信息、未來事件、情況變化或任何其他原因。
概述
該信託是特拉華州的法定信託，成立於 2014 年 7 月 23 日 。該信託是根據《特拉華州法定信託法》成立的系列信託，目前包括一個系列：Breakwave 幹散貨運輸ETF（“BDRY” 或 “基金”），是一個持續發行實益 股權的大宗商品池，可以在紐約證券交易所Arca上買入和出售。
該基金由ETF Managers Capital LLC（“贊助商”）管理和控制，該公司是一家於2014年6月12日在特拉華州成立的單一成員有限責任公司。基金向發起人支付管理費。發起人、信託基金和基金的主要業務辦公室均設在新澤西州薩米特市楓樹街 30 號 2 號套房 07901。贊助商的電話號碼是 (908) 897-0518。
贊助商是交易所 Traded Managers Group LLC（“ETFMG”）的全資子公司，該公司是一家註冊並總部位於新澤西州的有限責任公司。
保薦人有權設立 ，指定一個或多個系列，並在其認為必要或理想時不時發行其股票。保薦人擁有獨家 權力，可以確定和確定任何系列股票之間在贖回權、股息和其他分配方面的特殊 和相對權利，以及清算、轉換權以及該系列 應具有單獨表決權或無投票權的條件的相對權利和偏好。信託的存在期限從提交 信託證書之日開始，信託、基金和未來創建的任何其他系列將永久存在，除非根據信託協議的規定提前 終止。應為每隻基金保留單獨和不同的記錄， 與基金相關的資產應保存在此類單獨和不同的記錄中（直接或間接，包括被提名人或 以其他方式），並在此類單獨和不同的記錄中與任何其他系列的資產分開記賬。就分配給基金的資產和負債而言，該基金和每個未來 系列將與所有此類系列分開，每個單獨的系列和 將代表信託的單獨投資組合。
該基金是《商品交易法》（“CEA”）定義的 的 “商品池”。因此，贊助商已在商品期貨交易委員會（“CFTC”）註冊為商品池運營商（“CPO”） ，並且是全國期貨協會（“NFA”）的成員。
信託的唯一受託人是威爾明頓信託， N.A.（“受託人”），根據《特拉華州法定 信託法》（“DSTA”）的要求，受託人擔任信託的公司受託人。受託人的主要辦公室位於特拉華州威爾明頓市北市場街1100號（19890）。 受託人與保薦人無關。受託人和保薦人在發行 股票和基金管理以及股東方面的權利和義務受DSTA的規定和信託協議的約束。
BDRY於2018年3月22日在紐約證券交易所Arca開始交易，交易代碼為 “BDRY”。
該基金的設計和管理旨在跟蹤由期貨合約（“基準成分工具”）組成的投資組合（“基準投資組合”）的 表現。
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Breakwave 幹散貨運ETF
基金的投資目標
BDRY的投資目標是通過跟蹤投資組合（“BDRY 基準投資組合”，包括交易所結算的幹散貨運成本期貨合約（“運費 期貨”）的表現，為 投資者提供幹散貨運期貨價格的每日變動敞口。BDRY尋求通過將其幾乎所有資產投資於目前構成BDRY基準投資組合的貨運期貨 來實現其投資目標。
基準投資組合
BDRY基準投資組合由 Breakwave Advisors LLC（“Breakwave”）維護，該公司也是BDRY的CTA。BDRY基準投資組合由 貨運期貨組成，這是衡量幹散貨運費率的指定指數（每個指數 “參考 指數”）上最近一個日曆季度的期貨合約的三個月期貨合約。每個參考指數均由總部位於倫敦的波羅的海交易所有限公司（“波羅的海交易所”）在每個英國工作日發佈，用於衡量特定尺寸貨船（Capesize、Panamax或Supramax）中運送幹散裝貨物 的租船費率。三個參考索引如下：
| ● | Capesize：Capesize 5TC 指數； |
| ● | 巴拿馬：巴拿馬4TC指數；以及 |
| ● | Supramax：Supramax 6TC 指數。 |
截至2022年3月31日，目前 構成BDRY基準投資組合的BDRY基準成分工具包括：
| 姓名 | Ticker | 市值美元 | ||||
| Baltic Panamax T/C 平均運送路線 4 月 22 日 | BFFAP J22 指數 | $ | 7,753,440 | |||
| Baltic Panamax T/C 平均運輸路線 5 月 22 日 | BFFAP K22 指數 | 8,127,250 | ||||
| Baltic Panamax T/C 平均運輸路線 6 月 22 日 | BFFAP M22 指數 | 8,089,840 | ||||
| Baltic Supramax 4 月 22 日平均運送路線 | S58FM J22 索引 | 1,824,480 | ||||
| Baltic Supramax 5 月 22 日平均發貨路線 | S58FM K22 索引 | 1,878,240 | ||||
| Baltic Supramax 6 月 22 日平均運送路線 | S58FM M22 指數 | 1,851,480 | ||||
| 波羅的海海角時間憲章 4月22日 | BFFATC J22 指數 | 8,142,750 | ||||
| 波羅的海海角時間憲章 5月22日 | BFFATC K22 指數 | 11,263,500 | ||||
| 6月22日波羅的海海角時光憲章 | BFFATC M22 指數 | 12,849,000 | ||||
Capesize 5TC指數的價值將在倫敦時間上午11點公佈 ，巴拿馬4TC指數和Supramax 6TC指數的價值均在倫敦時間下午1點公佈。波羅的海交易所發佈的參考指數信息還包括 每個參考指數中每個成分的組成部分和價值。路透社和/或其他主要市場數據供應商也廣泛傳播此類參考指數信息。
BDRY尋求通過將其幾乎所有資產投資於目前構成BDRY基準投資組合的貨運期貨來實現其投資目標 。BDRY Benchmark 投資組合將包括所有到期的現有頭寸，並以現金結算。在任何給定的日曆季度中，BDRY Benchmark 投資組合將逐步增加其持倉至下一個日曆季度的三個月期限，從而在頭寸到期時保持對貨運期貨市場的持續敞口 。
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BDRY基準投資組合將維持貨運期貨的多頭 頭寸。BDRY基準投資組合將包括Capesize、Panamax和Supramax貨運期貨的組合。 更具體地説，BDRY基準投資組合將包括Capesize貨運期貨合約的50％敞口，40％的Panamax 貨運期貨合約的敞口和10％的Supramax貨運期貨合約的敞口。BDRY基準投資組合將不包括且 基金也不會投資掉期、未清算的幹散貨運費遠期合約或其他未通過交易所或清算所清算的 場外衍生工具。本基金可能持有貨運期貨的交易所交易期權。BDRY基準投資組合由Breakwave維持 ，並將每年進行再平衡。目前構成基準投資組合的貨運期貨以及該基金的每日 持倉量將在基金網站www.drybulketf.com上公佈。
在建立貨運期貨頭寸時， BDRY 將被要求存入初始保證金，金額約為每個貨運期貨 頭寸建立時名義價值的10％至40％。這些保證金要求由相關的 交易所、清算所或基金的期貨佣金交易商（“FCM”）制定並可能不時更改。每天，基金將有義務 支付或有權獲得變動保證金，金額等於其貨運期貨 頭寸每日結算水平的變化。任何無需在FCM中記作保證金的資產將以現金或現金等價物形式存放在基金的託管人處。
BDRY將持有現金或現金等價物，例如 美國國債或其他高信貸質量、短期固定收益或類似證券，用於直接投資或作為 貨運期貨合約的抵押品以及用於其他流動性目的，以及滿足可能需要的持續贖回。 基金還可以通過其持有的美國國債或其他市場利率工具實現利息收入。
贊助商
ETF Managers Capital, LLC是 信託基金和該基金的贊助商。贊助商是特拉華州的一家有限責任公司，成立於2014年6月12日。主要辦公室位於新澤西州薩米特市楓樹街30號2號套房07901。贊助商在大宗商品 期貨交易委員會（“CFTC”）註冊為商品池運營商（“CPO”），並於2014年9月23日 23日成為全國期貨協會（“NFA”）的成員。信託和基金根據信託協議運作。
贊助商是交易所 Traded Managers Group LLC（“ETFMG”）的全資子公司，該公司是一家註冊並總部位於新澤西州的有限責任公司。贊助商將 的主要業務辦公室設在新澤西州薩米特市楓樹街30號2號套房 07901。
根據信託協議，保薦人對信託業務的各個方面擁有獨家 管理和控制權。受託人沒有義務或義務監督贊助商的表現 ，受託管理人也不會對保薦人的作為或不作為承擔任何責任。除了信託協議 中規定的某些有限表決權外，股東在基金和信託業務和運營的 日常管理中沒有發言權。在管理基金和信託的業務和事務過程中，保薦人可行其 全權和絕對酌情決定指定贊助商的一個或多個關聯公司作為額外贊助商，並保留其認為實現和實現信託宗旨、業務和目標所必需的人員，包括贊助商的 關聯公司。
Breakwave 幹散貨運ETF
在截至2022年3月31日的三個月中，由於鐵礦石運輸需求減少，幹散貨運費率季節性下降， 運費波動有所緩解。追蹤全球幹散貨即期匯率的波羅的海 乾貨指數在1月份下跌，然後在本季度下半年回升， 在該時期結束時略有上漲。巴西是主要的鐵礦石出口地區，其惡劣天氣對出口量產生了負面影響， 因此對運輸的需求產生了負面影響。由於烏克蘭持續的戰爭 和對俄羅斯的相關制裁導致其他地區對煤炭的需求增加，煤炭運輸需求的增強，部分抵消了這種疲軟。小型散貨船的貿易需求佔據了大部分的貿易需求，因此，在此期間，此類細分市場的利率一直居高不下。總體而言，波羅的海乾燥指數平均比去年的水平高出約18％ 。
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在截至2022年3月31日的三個月中， 貨運期貨也緊隨即期匯率，運費期貨價格全面下跌。在本季度末， 期貨曲線顯示，與2022年第一季度相比，2022年第二季度的利率要強得多，這在一定程度上可以由季節性來解釋。然而，本季度末的期貨曲線仍處於急劇波動，這表明人們對未來持樂觀態度 ，但如果即期利率未能達到期貨所示水平，則風險相對較高。BDRY密切關注 短期幹散貨運期貨的表現，導致該基金在此期間的每股資產淨值波動性增加。 BDRY 收盤下跌18％。
無論是基金過去的表現 還是先前的基準投資組合水平和變化，無論是正面還是負面，都不應被視為基金未來 表現的指標。
在截至2022年3月31日的三個月中，BDRY的每股市值及其資產淨值 處於密切狀態。
無論是基金過去的表現 還是先前的基準投資組合水平和變化，無論是正面還是負面，都不應被視為基金未來 表現的指標。
在截至2021年3月31日的三個月中，BDRY的每股市值及其資產淨值 處於密切狀態。
38
無論是基金過去的表現 還是先前的基準投資組合水平和變化，無論是正面還是負面，都不應被視為基金未來 表現的指標。
在截至2022年3月31日的九個月中，BDRY的每股市值及其資產淨值 處於密切狀態。
無論是基金過去的表現 還是先前的基準投資組合水平和變化，無論是正面還是負面，都不應被視為基金未來 表現的指標。
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在截至2021年3月31日的九個月中，BDRY的每股市值及其資產淨值 處於密切狀態。
無論是基金過去的表現 還是先前的基準投資組合水平和變化，無論是正面還是負面，都不應被視為基金未來 表現的指標。
無論是基金過去的表現 還是先前的基準投資組合水平和變化，無論是正面還是負面，都不應被視為基金未來 表現的指標。
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無論是基金過去的表現 還是先前的基準投資組合水平和變化，無論是正面還是負面，都不應被視為基金未來 表現的指標。
無論是基金過去的表現 還是先前的基準投資組合水平和變化，無論是正面還是負面，都不應被視為基金未來 表現的指標。
41
上圖將BDRY的回報率與 截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月，以及截至2022年3月31日和2021年3月31日的九個月的基準投資組合回報率進行了比較。 資產淨值價格和基準值的差異通常導致資產淨值比基準出現溢價或折****r} 基準回報率和每股BDRY淨資產價值的差異主要是由以下因素造成的：
| ● | 基準投資組合使用運費期貨的結算價格與BDRY收盤股價的結算價格， |
| ● | 基準投資組合滾動方法假設即使是幾分手數也可能出現滾動，而BDRY使用的是實際最低可用市場手數（每月5手）， |
| ● | 基準投資組合假設滾動是按當天的結算價格進行的，而白天以可能等於也可能不等於結算價格的交易價格買入， |
| ● | 基準投資組合假設沒有交易佣金，而BDRY為每筆交易支付10個基點， |
| ● | 基準投資組合假設沒有清算費，而BDRY為每筆交易支付的總清算費用約為3-5個基點， |
| ● | 基準投資組合假設不收管理費，而BDRY費用結構為年化平均淨資產的3.5％，並且 |
| ● | 促成交易的創建和贖回，其價格可能與結算價格不同 |
沒有競爭對手。BDRY是全球唯一的貨運 期貨ETF。
在截至2022年3月31日的三個月中
基金股票價格表現
在截至2022年3月31日的三個月中， 紐約證券交易所阿卡每股市值從代表2021年12月31日收盤交易的每股29.49美元 下降至每股24.18美元，代表2022年3月31日的收盤價。截至2022年3月31日的三個月 的股價最高和最低價以及與2021年12月31日收盤股價相比的相關變化如下：股票交易價格從2022年1月3日的最高每股29.67美元 （+0.61％）降至2022年1月19日的每股19.29美元（-34.59％）的低點。
基金份額淨資產表現
在截至2022年3月31日的三個月中，每股的 淨資產價值從每股29.65美元下降至每股24.03美元（-18.94％）。在截至2022年3月31日的三個月中，投資和期貨合約 的虧損以及淨投資虧損導致每股資產淨值的總體下降。
截至2022年3月31日的三個月， 的淨虧損為22,191,456美元，這歸因於投資和期貨合約的淨已實現虧損為10,253,439美元，期貨 合約的未實現虧損為11,194,715美元，淨投資虧損為743,302美元。
在截至2021年3月31日的三個月中
基金股票價格表現
在截至2021年3月31日的三個月中， 紐約證券交易所阿卡每股市值從2020年12月31日收盤交易的每股7.70美元（+119.74％）上漲至每股16.92美元，相當於2021年3月31日的收盤價。截至2021年3月31日的三個月 的股價最高和最低價以及與2020年12月31日收盤股價相比的相關變化如下：股票交易價格從2021年3月18日的最高每股20.84美元 （+170.65％）降至2021年1月4日的每股8.00美元（+3.90％）的低點。
基金份額淨資產表現
在截至2021年3月31日的三個月中，每股的 淨資產價值從每股7.93美元增加到每股16.81美元（+111.98％）。在截至2021年3月31日的三個月中，投資和期貨合約 的收益足以抵消淨投資虧損，從而導致每股資產淨值的總體增長。
截至2021年3月31日的三個月， 的淨收入為22,021,912美元，這歸因於投資和期貨合約的淨已實現收益為24,152,831美元，期貨 合約的未實現虧損為1,727,485美元，淨投資虧損為403,434美元。
42
在截至2022年3月31日的九個月中
基金股票價格表現
在截至2022年3月31日的九個月中， 紐約證券交易所阿卡每股市值從2021年6月30日收盤交易的每股29.35美元下降至2022年3月31日收盤價的每股24.18美元（-17.61％）。截至2022年3月31日的九個月的股價高點和低點以及 與2021年6月30日收盤價相比的相關變化如下：股票交易價格從2021年10月6日的最高每股42.22美元（+43.85％） 降至2021年11月16日的每股19.12美元（-34.86％）的低點。
基金份額淨資產表現
在截至2022年3月31日的九個月中，每股的 淨資產價值從每股28.88美元下降至每股24.03美元（-16.78％）。在截至2022年3月31日的九個月中，投資和期貨合約 的虧損以及淨投資虧損導致每股資產淨值的總體下降。
在截至2022年3月31日的九個月中， 的淨虧損為24,073,551美元，這歸因於投資和期貨合約的淨已實現收益為8,210,121美元，期貨合約 的未實現虧損為29,790,605美元，淨投資虧損為2,493,067美元。
在截至2021年3月31日的九個月中
基金股票價格表現
在截至2021年3月31日的九個月中， 紐約證券交易所阿卡每股市值從2020年6月30日收盤交易的每股7.39美元上漲至2021年3月31日的收盤價每股16.92美元（+128.96％）。截至2021年3月31日的九個月的股價高點和低點以及 與2020年6月30日收盤價相比的相關變化如下：股票交易價格從2021年3月18日的最高每股20.84美元（+182.00％） 降至2020年12月3日的每股6.10美元（-17.46％）的低點。
基金份額淨資產表現
在截至2021年3月31日的九個月中，每股的 淨資產價值從每股7.70美元增加到每股16.81美元（+118.31％）。在截至2021年3月31日的九個月中，投資和期貨合約 的收益足以抵消淨投資虧損，從而導致每股資產淨值的總體增長。
截至2021年3月31日的九個月中， 的淨收入為23,619,132美元，這歸因於投資和期貨合約的淨已實現收益為30,666,327美元，期貨 合約的未實現虧損為6,005,445美元，淨投資虧損為1,041,750美元。
43
計算資產淨值
該基金的資產淨值由以下公式計算：
| ● | 取其總資產的當前市值； |
| ● | 減去任何負債；以及 |
| ● | 將該總數除以已發行股票總數。 |
管理員在紐約證券交易所Arca每個交易日計算一次基金 的資產淨值。特定交易日的資產淨值將在美國東部時間下午 4:00 之後公佈。紐約證券交易所Arca核心交易 時段的交易通常在美國東部時間下午 4:00 收盤。管理員使用波羅的海交易所結算價格購買貨運 期貨和期權合約。根據美國銀行基金服務、基金和保薦人之間現行的《管理代理協議》，管理人使用市場報價、 （如果有）或通常用於確定截至紐約證券交易所Arca收盤時（通常為美國東部時間下午 4:00）此類投資公允價值的其他信息，計算或確定所有其他基金投資的價值。
此外，為了提供與基金有關的最新信息 供投資者和市場專業人士使用，在每個交易日美國東部時間上午 9:30 至下午 4:00 的核心交易時段內，通過在線信息服務提供最新的指示性基金價值（“IFV”）。 IFV的計算方法是使用基金前一天的每股收盤資產淨值作為基準，並在整個 交易日更新該值，以反映基金持有的期貨和/或期權最新報告的交易價格的變化。某些貨運 期貨經紀商通過其網站或彭博社或路透社等 等數據供應商向公眾提供實時定價信息。不應將紐約證券交易所Arca核心交易時段發佈的IFV視為資產淨值的實際實時 更新，因為資產淨值僅在每個交易日結束時根據基金投資的相關日末價值計算一次。
IFV在紐約證券交易所Arca核心交易時段的常規交易時段每股15秒發佈一次。貨運期貨交易的慣常交易時間為美國東部時間凌晨 3:00 至下午 12:00。這意味着基金的 股票在紐約證券交易所Arca交易的每天開始和/或結束時都有一段時間間隔，但沒有合約的實時交易價格。在這樣的間隔時間內，IFV 將根據交易時段前波羅的海交易所的此類合約的收盤價格計算。此外，基金持有的 其他投資將由管理人根據客户批准的第三方 供應商（例如路透社和威馬公司）獲得的利率和積分以及顧問或經紀交易商的報價進行估值。這些投資將不包括在IFV中。
紐約證券交易所Arca通過CTA/CQ高速線路的 設施傳播IFV。此外，IFV發佈在紐約證券交易所Arca的網站上，可通過彭博社和路透社等在線 信息服務獲得。
IFV的傳播提供了公眾無法獲得的額外信息 ，對於投資者和市場專業人士在紐約證券交易所Arca上交易 基金股票有用。投資者和市場專業人士能夠在整個交易日比較基金股票和IFV的市場價格 。如果基金股票的市場價格與IFV存在顯著差異，則市場專業人士 將有動力進行套利交易。例如，如果基金的股票與IFV相比 的交易價格似乎有所折扣，則市場專業人士可以在紐約證券交易所Arca上購買該基金的股票，而在貨運期貨中持相反的頭寸。此類套利 交易可以收緊基金股票市場價格與IFV之間的跟蹤，因此可以使所有市場 參與者受益。
關鍵會計政策
養恤基金的關鍵會計政策 如下：
根據美國公認會計原則編制財務報表和相關的 披露需要適用適當的會計規則 和指導，並使用估算值。基金對這些政策的適用涉及判斷和估算值的使用。 實際結果可能與所使用的估計值不同，這種差異可能是重大的。該基金以期貨合約和貨幣市場基金的形式持有其 資產的很大一部分，這些資產按公允價值持有。
如上所述，本基金計算截至資產淨值計算時間 的淨資產價值。
基金用於其 貨運期貨的價值由基金的大宗商品經紀人提供，該經紀商在可用時使用市場價格。此外，該基金使用現金和現金等價物的現行利率估算 每日利息收入。這些估算值根據每月收到的實際 金額進行了調整，差額（如果有）不被視為重大差額。
44
信用風險
當基金進入基準成分股 工具時，它將面臨交易對手無法履行其義務的信用風險。出於信用 風險的考慮，在波羅的海交易所和其他期貨交易所 交易或清算的基準成分工具的交易對手是與這些交易所相關的清算所。通常，清算所由其成員提供支持，這些成員可能需要分擔 因其成員不履約而產生的財務負擔，這將大大降低信用風險。 無法保證任何交易對手、清算所或其財務支持者會履行其對基金的義務。
贊助商將嘗試通過以下方式最大限度地降低 的某些市場和信用風險：
| ● | 根據保薦人的決定，與信譽良好的交易對手執行和清算交易； |
| ● | 限制基金交易對手應付的未付金額； |
| ● | 不直接向交易對手公佈保證金； |
| ● | 限制在FCM公佈的保證金或溢價金額；以及 |
| ● | 確保可交付合約不會被保留到可能需要交付標的資產的日期。 |
《商品交易法》（“CEA”） 要求所有FCM，例如基金的清算經紀人，滿足並維持特定的適用性和財務要求，將 客户資金與專有資金分開，分別記賬所有客户的資金和頭寸，並保留特定的賬簿 和記錄，以供美國商品期貨交易委員會工作人員查閲。美國商品期貨交易委員會對介紹經紀人或索取 或接受大宗商品利息交易訂單但不接受用於執行交易的保證金存款的人擁有類似的權力。CEA授權 CFTC監管FCM及其高管和董事的交易，允許CFTC要求交易所在 市場緊急情況下采取行動，並制定行政程序，根據該程序，客户可以就涉嫌違反CEA而造成的損害提出投訴。CEA還賦予各州執行其條款和CFTC法規的權力。
2013年11月14日，CFTC發佈了最終的 法規，要求加強客户保護、風險管理計劃、內部監控和控制、資本和流動性 標準、客户披露以及FCM的審計和審查計劃。這些規則旨在向 市場參與者提供更大的保證，即客户的隔離資金和擔保金額受到保護，客户可以適當通知 期貨交易的風險以及他們可能選擇與之開展業務的外國證券交易所的風險，FCM以強有力的 方式監控和管理風險，加強FCM的資本和流動性以保障CM的持續運營以及審計和審查計劃 聯邦貿易委員會和自律組織正在監視FCM的活動徹底地。
流動性和資本資源
該基金預計不會使用借款 或其他信貸額度來履行其債務。該基金通過出售其投資的收益 或其持有的現金和/或現金等價物來滿足其正常業務過程中的流動性需求。該基金的流動性需求包括：贖回 股票、為現有基準成分工具提供保證金存款、購買其他基準成分工具、 和支付費用。
該基金主要通過（i）出售Creation Baskets的 以及（ii）現金、現金等價物及其在國債抵押方面的投資（如果有）賺取的利息。通常，基金的所有淨資產都分配給基準成分工具的交易。 基金的大部分資產以現金和/或現金等價物形式持有，這些現金和/或現金等價物可以或用作基準成分工具交易的保證金或抵押品。 隨着基準成分 工具市值的變化，此類資產佔總淨資產的百分比將因時期而異。養恤基金計息資產的利息支付給基金。由於受到 COVID-19 疫情的影響，持續的經濟不確定性 ，該基金的利率大幅下降，因此 基金的盈虧平衡同比更高。
由於市場狀況、監管考慮和其他原因，基金對基準成分 工具的投資可能會出現流動性不足的時期。這種 條件可能會阻止基金迅速清算基準成分工具的頭寸。
45
市場風險
交易基準成分工具（例如貨運期貨合約）將涉及基金簽訂現金結算的期貨 合約。因此，養恤基金的市場風險是合同價值下降造成的損失風險。基金將 衍生工具的 “公允價值” 視為合約的未實現收益或虧損。與合約結算相關的 市場風險將僅限於持有的合約或已結算的現金的總面金額。
基金的市場風險敞口將取決於多種因素，包括特定工具的市場、運費的波動性 、特定工具市場的流動性以及基金持有的合約之間的關係。
監管環境
對期貨市場、期貨合約、 和期貨交易所的監管歷來是全面的。美國商品期貨交易委員會和交易所有權在 出現市場緊急情況時採取特別行動，包括追溯實施投機頭寸限制、提高保證金 要求、設立每日價格限制和暫停交易。
美國對商品利息交易的監管 是一個不斷演變的法律領域，政府和司法部門會不斷對其進行修改。 監管機構已將大量注意力集中在美國公開發行的非傳統投資池上。 未來美國境內的監管變化有可能在實質性程度上改變 對該基金的投資性質或基金繼續實施其投資戰略的能力。此外，美國以外的國家政府 對大宗商品市場投機交易的破壞性影響以及監管整個衍生品市場的必要性表示擔憂。未來任何監管變化對基金的影響都無法預測 ，但可能是巨大和不利的。
美國商品期貨交易委員會擁有監管 商品池運營商和商品交易顧問在 “商品權益”（例如期貨、 互換和期權）方面的活動的專屬管轄權，並已對這些個人和/或實體的活動制定了法規。根據CEA，註冊的 CPO，例如保薦人，必須向美國商品期貨交易委員會和國家金融監管局提交年度申報，説明其組織、資本結構、管理 和控股人。此外，CEA授權美國商品期貨交易委員會要求和審查 註冊CPO的賬簿和記錄以及準備的文件。根據該授權，美國商品期貨交易委員會要求CPO為其 運營的每個礦池保留準確、最新和有序的記錄。美國商品期貨交易委員會可以暫停商品池運營商的註冊（1）如果美國商品期貨交易委員會發現該運營商的交易行為 往往會擾亂有序的市場狀況；（2）如果該運營商的任何控制人受美國商品期貨交易委員會的命令的約束，則可以暫停該商品池運營商的註冊；（3）在某些其他情況下。暫停、限制或終止保薦人 作為商品池運營商的註冊將阻止其在恢復註冊之前管理該基金，而且 如果未根據信託協議選出繼任保薦人，則可能導致基金終止。
根據CEA，該基金的投資者享有規定的 賠償權利。對於違反CEA的行為，投資者也可以保留私人訴訟權。 美國商品期貨交易委員會通過了執行CEA賠償條款的規則，其中規定，任何人都可以就場內經紀人或FCM、介紹經紀人、商品交易顧問、CPO及其各自關聯人員違反CEA的行為向美國商品期貨交易委員會投訴，要求賠償 裁決。
根據CEA的授權，NFA已成立 並作為註冊期貨協會向美國商品期貨交易委員會註冊。目前，除期貨交易所外，NFA是唯一一個面向大宗商品利益專業人員的自我監管組織。美國商品期貨交易委員會已將 CPO 和 FCM 及其各自關聯人員的註冊責任委託給 NFA。保薦人和基金的清算經紀人是NFA的成員 。因此，它將受與公平貿易慣例、財務狀況和消費者保護有關的NFA標準的約束。 NFA 還對會員與其客户之間的爭議進行仲裁，對 會員資格申請人進行註冊和健康篩查，並對其現有成員進行審計。信託基金和基金都無需成為NFA的成員。
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美國商品期貨交易委員會和 NFA 的規定禁止在 CFTC 註冊的個人或 NFA 的任何成員作任何陳述、在 CFTC 的註冊或 NFA 的成員資格表明美國商品期貨交易委員會或 NFA 已批准或認可該人或該人的交易計劃 或目標。不得將本摘要中描述的各方的註冊和成員資格視為構成任何此類 的批准或認可。同樣，沒有期貨交易所已經或將要給予任何類似的批准或認可。
根據CEA，美國期貨交易所受 不同程度的監管，具體取決於此類交易所是指定合約市場、豁免貿易委員會 還是電子交易設施。清算組織還受CEA以及根據CEA通過的規則和條例的約束， 由美國商品期貨交易委員會管理。CFTC的職能是實現CEA的目標，即防止價格操縱和過度 投機，促進有序和高效的大宗商品利益市場。此外，各交易所和清算組織 本身對其成員公司行使監管和監督權。
《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》（“多德-弗蘭克法案”）是為應對2008年和2009年的經濟危機而頒佈的，它顯著改變了證券和大宗商品市場所受的監管制度。迄今為止，美國商品期貨交易委員會已經發布了《多德-弗蘭克法案》要求其頒佈的幾乎所有規則的擬議版本或最終版本 。該法律的規定包括要求 對各種大宗商品權益設定持倉限額，包括農業、能源和金屬類大宗商品 期貨合約、此類期貨合約的期權以及經濟上與此類期貨 合約和期權等同的已清算和未清掉期；對掉期市場參與者的新註冊和記錄保存要求； “掉期交易商” 和 “主要掉期參與者” 的資本和保證金要求，由法律和適用法規決定；向互換數據存儲庫報告 所有掉期交易；對於過去在場外交易市場進行但現在被指定為受清算要求約束的場外互換 交易，必須使用清算所機制； 和不受清算要求約束的場外掉期的保證金要求。
《多德-弗蘭克法案》旨在降低可能導致2008/2009年金融危機的系統性 風險。自從後來的《多德-弗蘭克法案》初稿以來，支持者 和反對者一直在爭論該立法的範圍。隨着美國政府的變化，解釋和實施 也將隨之改變。儘管如此，任何形式的監管改革都可能對美國監管實體產生重大影響。
多德-弗蘭克 法案下的現行規章制度要求加強客户保護、風險管理計劃、內部監控和控制、資本和流動性標準、 客户披露以及FCM的審計和審查計劃。這些規則旨在向市場參與者 提供更大的保證，即客户的隔離資金和擔保金額受到保護，向客户提供有關期貨 交易風險以及他們可能選擇與之開展業務的FCM的風險的適當通知，FCM正在穩健地監控和管理風險，加強FCM的資本 和流動性以保障美國商品期貨交易委員會的持續運營以及審計和審查計劃 自律組織正在監控 FCM 的活動徹底地。
美國以外的監管機構也通過了 或提出或將來可能提出與《多德-弗蘭克法案》或其他包含 其他限制的立法類似的立法，這些限制可能會對大宗商品市場的流動性產生不利影響並增加參與大宗商品市場的成本。例如， 自 2018 年 1 月 3 日起適用的《歐盟金融工具市場指令》（第 2014/65/EU 號指令）和《金融工具市場條例》（第 （歐盟）第 600/2014 號法規）（統稱為 “MiFID II”）規範了投資服務的提供 和與股票、債券、集體投資單位等金融工具相關的活動以及有組織交易 br} 方案和衍生品。特別是，MiFID II要求歐盟成員國對個人在歐盟交易場所交易的大宗商品衍生品和 “經濟等效” 場外 （“場外交易合約”）合約中可以隨時持有的淨頭寸規模適用頭寸限制。再舉一個例子，《歐洲市場基礎設施條例》（第 648/2012 號法規，經修訂的 ）（“EMIR”）對場外衍生品提出了某些要求，包括：（i）強制清算申報受清算義務約束的 場外衍生品合約；（ii）未清算的場外衍生品 合約的風險緩解技術，包括未結算的場外衍生品的強制保證金合同；以及 (iii) 所有衍生品合約的報告和記錄保存要求 。如果EMIR和MiFID II的要求適用，預計這些要求將增加 衍生品交易的成本。
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此外，監管機構的相當多的注意力 一直集中在非傳統的公開分佈式投資池上，例如基金。此外，各國家政府 對某些大宗商品市場投機交易的破壞性影響以及總體監管 衍生品市場的必要性表示擔憂。未來任何監管變化對基金的影響都無法預測，但可能是巨大的 和不利的。
管理層認為，截至2022年3月31日， 它已及時滿足了所有受其約束的多德-弗蘭克或其他監管要求。
資產負債表外融資
截至2022年3月31日，除了在 正常業務過程中達成的協議外，信託和 基金均沒有任何形式的貸款擔保、信貸支持或其他資產負債表外安排，其中可能包括與服務提供商在提供符合基金最大利益的 服務時承擔的某些風險相關的賠償條款。儘管無法估算基金根據這些賠償條款承擔的風險，但預計不會對基金的財務狀況產生重大影響。
兑換籃義務
除了為實現本基金的投資 目標和支付下述合同義務所必需外，本基金將需要流動性來贖回籃子。 基金打算通過轉移與贖回股票數量成比例的基金現金（如有必要，通過出售投資於國債的貨幣 市場基金產生）來履行這一義務。
合同義務
基金 的主要合同義務將由贊助商和某些其他服務提供商承擔。
管理費和 CTA 費
BDRY向贊助商支付管理費（“贊助商 費”），以計量贊助商向基金提供的諮詢服務。此外，BDRY還向其商品交易顧問 支付許可和服務費（“CTA費用”）。
BDRY每月支付拖欠的贊助費 ，金額等於BDRY每年平均每日淨資產的0.15％，即12.5萬美元，以較高者為準。BDRY 的贊助商費是 作為贊助商向 BDRY 提供的管理服務的代價支付的。BDRY還每月向Breakwave支付拖欠的CTA費用， 使用BDRY的基準投資組合，金額相當於BDRY平均每日淨資產的1.45％。
Breakwave已同意免除其CTA費用， 贊助商已同意相應承擔BDRY的剩餘費用，以使BDRY的支出不超過BDRY每日 平均淨資產價值（“BDRY支出上限”）的3.50％（不包括經紀佣金、利息支出和特別支出）的3.50％。在2023年9月30日之前，贊助商和Breakwave的 部分的費用承擔和Breakwave的CTA費用豁免分別是合同規定的。如果在該日期之後，贊助商和/或Breakwave不再分別承擔費用或免除CTA費用，則BDRY可能會受到不利影響，包括其實現投資目標的能力 。
運營報表中披露，根據BDRY支出上限，在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月，保薦人對 BDRY的支出分別為-0美元和-0美元，在截至2022年3月31日和2021年3月31日的九個月中， -0美元和-0美元。根據該承諾，截至2022年3月31日和 2021年的三個月，Breakwave的CTA費用豁免額分別為-0美元和20,752美元，截至2022年3月31日和2021年3月31日的九個月中分別為-0美元和39,184美元，如運營報表所披露。目前，BDRY根據既定的個人支出金額或BDRY支出上限累計其每日支出，以 總金額較少者為準。每個月月底，應計金額將匯給贊助商，因為贊助商負責支付 支付基金的日常運營、管理和其他普通費用。截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月，BDRY的總支出分別為745,149美元和424,697美元，運營報表中披露的截至2022年3月31日和2021年3月31日的九個月，BDRY的總支出分別為2,496,315美元和1,082,512美元。
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基金運營的持續費用、成本和支出 ，不受適用支出上限的約束，包括與 基金交易活動相關的經紀和其他費用和佣金，以及特殊開支（包括但不限於法律索賠和負債以及訴訟 費用以及與之相關的任何賠償）。受支出上限約束的費用包括 (i) 與註冊 額外基金股份或發行基金股份相關的費用；(ii) 與編制和（如有必要） 打印和郵寄適用的美國聯邦和州監管機構要求的月度、季度、年度和其他報告、 信託會議以及編寫、打印和郵寄給股東的委託書相關的日常費用；(iii) 日常服務受託人、法律 法律顧問和獨立會計師；(iv)常規會計、簿記、託管和過户代理服務，無論是由 外部服務提供商還是由贊助商的關聯公司提供；(v) 郵資和保險；(vi) 與客户 關係和服務相關的成本和支出；(vii) 編制所有聯邦、州、地方和外國納税申報表的費用以及基金收入、 資產或業務的任何應納税款。
儘管保薦人已同意向美國證券交易委員會和任何其他監管機構支付註冊費 與通過基金 招股説明書發行的股票的首次發行和出售以及與此類註冊相關的法律、印刷、會計和其他費用，但基金將負責 與未來任何基金股份要約和出售超出 發行量而產生的任何註冊費和相關費用通過其最初的招股説明書。
信託的任何一般開支將分配 到基金和信託基金的任何其他未來系列，由保薦人全權酌情決定。信託還負責額外開支，包括但不限於法律索賠和負債、訴訟費用以及與之相關的任何賠償 。在某些情況下，信託和/或贊助商可能需要賠償受託人、分銷商或管理人。
雙方無法預測這些安排在未來時期所需的付款金額 ，因為要到將來才能知道實現 基金投資目標的資產淨值和交易水平。這些協議在雙方商定的特定期限內有效，可以選擇 續訂，或者在某些情況下，在基金存在期間有效。出於協議中列出的某些原因，雙方可以提早終止這些協議 。
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
不適用於小型申報公司。
第 4 項。控制和程序
披露控制和程序
信託和基金維持披露控制 和程序，旨在確保在美國證券交易委員會規則和表格規定的時限 內記錄、處理、彙總和報告根據經修訂的1934年《證券交易法》提交或提交的信託定期報告中要求披露的重要信息。
正式任命的保薦人官員，包括 其首席執行官和首席財務官，已經評估了信託和基金 披露控制和程序的有效性，並得出結論，截至本10-Q表季度報告所涉期末，信託和基金的披露控制和程序已生效 。
財務報告內部控制的變化
在上一財季中，信託或 基金對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理可能對信託或基金財務報告的內部控制產生重大影響的變化。
49
第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟。
沒有。
第 1A 項。風險因素
不適用於小型申報公司。
第 2 項。未註冊的股權證券 銷售和所得款項的使用
| (a) | 2018年1月4日，保薦人向Breakwave Dry Bulk Shipping ETF出資1,000美元，以換取該基金開始運營之前的40股股份；根據經修訂的1933年《證券法》第4（a）（2）條，此類股票以私募形式出售，免於註冊。 |
| (b) | S-1表格上註冊Breakwave幹散貨運輸ETF的1,000萬個普通單位或 “股份”（文件編號333-218453）的原始註冊聲明已於2018年3月9日宣佈生效。2022年3月31日，該基金已發行3,275,040股股票，市值為79,190,467美元。根據招股説明書中規定的基金投資目標，本次發行的收益投資於期貨合約或現金及現金等價物。 |
BDRY不直接從其 股東那裏購買股票。在贖回授權參與者持有的籃子方面，在截至2022年3月31日的三個月中，BDRY以每股平均價格25.31美元贖回了四十（40）個籃子（每個包括 25,000股股票）。下表提供了有關授權參與者在截至2022年3月31日的三個月內兑換BDRY的信息 ：
| 日曆月 | 股票數量 已兑換 | 平均值 價格 按每人支付 分享 | ||||||
| 2022 年 1 月 | 475,000 | $ | 26.03 | |||||
| 2022 年 2 月 | 50,000 | $ | 22.34 | |||||
| 2022 年 3 月 | 475,000 | $ | 24.91 | |||||
| 總計 | 1,000,000 | $ | 25.31 | |||||
第 3 項。優先證券違約
沒有。
第 4 項。礦山安全披露
不適用。
第 5 項。其他信息
| (a) | 沒有。 |
| (b) | 不適用。 |
50
第 6 項。展品
根據第S-K條例第601項的要求，以下證物作為本 報告的一部分提交：
| 31.1 | 註冊人首席執行官根據《交易法》第13a-14條和第15d-14條進行認證。(1) | |
| 31.2 | 註冊人的首席財務官根據《交易法》第13a-14條和第15d-14條進行認證。(1) | |
| 32.1 | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條由註冊人的首席執行官進行認證。(1) | |
| 32.2 | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條，由註冊人的首席財務官進行認證。(1) | |
| 101.INS | 直列式 XBRL 實例 文檔 | |
| 101.SCH | 直列式 XBRL 分類擴展架構 | |
| 101.CAL | 直列式 XBRL 分類擴展計算鏈接庫 | |
| 101.DEF | 直列式 XBRL 分類法定義鏈接庫 | |
| 101.LAB | 內聯 XBRL 分類擴展 Label Linkbase | |
| 101.PRE | 內聯 XBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫 | |
| 104 | 封面交互式數據文件（格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中）。 |
| (1) | 隨函提交。 |
51
簽名
根據1934年《證券 交易法》的要求，註冊人已正式要求下列簽署人代表其簽署本報告，並獲得正式授權。
ETF經理集團大宗商品信託I（註冊人）
| 來自： | ETF經理資本有限責任公司 | ||
| 它的贊助商 | |||
| 來自： | /s/ 塞繆爾·馬蘇奇三世 | ||
| 姓名： | 塞繆爾·馬蘇奇三世 | ||
| 標題： | 首席執行官 | ||
| 來自： | /s/ 約翰 ·A· 弗拉納根 | ||
| 姓名： | 約翰·弗拉納根 | ||
| 標題： | 首席財務官 | ||
日期：2022 年 5 月 13 日
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