依據第424(B)(4)條提交

註冊號碼333-270427

戴維斯商品有限公司

1,087,500股普通股

這是我們的普通股 的首次公開發行，每股票面價值0.000000430108美元(“普通股”)。我們將發行1,087,500股普通股，相當於本次發行完成後我們已發行和已發行普通股的4.47% ，假設承銷商不行使其 超額配售選擇權。首次公開募股價格為每股4.00美元。在此次發行之前，我們的普通股一直沒有公開市場。

我們已收到 納斯達克股票市場有限責任公司(“納斯達克”)的批准函，將普通股在納斯達克資本市場上市，代碼為“DTCK”。

投資我們的普通股涉及很高的風險，包括損失您的全部投資的風險。有關在購買我們的普通股之前應考慮的因素，請參閲第9頁開始的“風險因素” 。

我們是聯邦證券法定義的“新興成長型公司” ，上市公司的報告要求將會降低。有關更多信息，請閲讀本招股説明書第6頁開始的披露 。

本次發行完成後，董事執行主席兼執行長Ms.Li將實益擁有我們已發行及已發行普通股總投票權的約61.87%，假設不行使承銷商的超額配售選擇權，或假設全面行使承銷商的超額配售選擇權，則實益擁有約61.45%的投票權。因此，根據納斯達克上市規則第5615(C)條，本公司將被視為“受控公司”。然而，即使我們被視為“受控公司”，我們也不打算 利用納斯達克上市規則賦予“受控公司”的公司治理豁免。 參見“風險因素”和“管理層控制公司”。

_______________________

此 產品是在堅定承諾的基礎上進行的。承銷商已同意購買 ，並支付本招股説明書提供的所有普通股，如果他們購買任何普通股 。我們已向承銷商授予為期四十五(45)天的選擇權，自本招股説明書發佈之日起計，購買最多163,125股普通股，以彌補以首次公開發行價格超額配售的部分，減去承銷折扣。

承銷商預計於2023年9月21日左右在紐約以美元支付的方式交割普通股。

美國證券交易委員會、任何州證券委員會或任何其他監管機構都沒有批准或不批准這些證券，也沒有確定本招股説明書是否屬實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

招股説明書日期：2023年9月18日

目錄

關於本招股説明書

吾等及承銷商並無授權任何人 提供任何資料或作出任何陳述，但本招股章程或由吾等或吾等代表吾等擬備或向閣下提交的任何免費招股章程 所載資料或陳述除外。我們和承銷商對其他人可能向您提供的任何其他信息的可靠性不承擔任何責任，也不能提供任何保證。本招股説明書是一項僅出售在此提供的普通股的要約，但僅限於在合法的情況下和在司法管轄區內。我們和承銷商不會在不允許要約或出售、要約或出售的人沒有資格這樣做的任何司法管轄區 向不允許向其提出要約或出售的任何人 出售這些證券。 本招股説明書中包含的信息僅截至本招股説明書封面上的日期為止有效。自該日期以來，我們的業務、財務狀況、運營結果、 和前景可能發生了變化。

適用於本招股説明書的慣例

除另有説明或上下文另有要求外，本招股説明書中的引用 指：

除非上下文另有説明，否則本招股説明書中的所有信息均假定承銷商不行使其超額配售選擇權。

我們的業務由子公司Maxwill(Asia)、LP Grace、Maxwill在新加坡使用美元，Maxwill Foodlink在新加坡使用新加坡元進行。我們的合併 財務報表以美元表示。在本招股説明書中，我們指的是以美元為單位的合併財務報表中的資產、債務、承諾和負債。某些美元參考是以新加坡元兑美元的匯率為基礎的，該匯率在特定日期或特定期間確定。匯率變化將影響我們的 債務金額和以美元計算的資產價值，這可能會導致我們的債務金額(以美元表示)和我們資產的價值增加或減少，包括應收賬款(以美元表示)。

除非上下文另有説明，否則本招股説明書中的所有信息均假定承銷商不行使其超額配售選擇權。

招股説明書摘要

以下摘要全文受本招股説明書其他部分包含的更詳細信息和財務報表的限制，應一併閲讀。 除本摘要外，我們敦促您在決定是否購買我們的普通股之前，仔細閲讀整個招股説明書，尤其是投資我們普通股的風險， 在“風險因素”部分討論。

除非另有説明，本招股説明書中的所有股份金額 和每股金額均已於2023年6月22日以2,325：1的比例分拆我們的普通股。

概述

我們是一家總部設在新加坡的農產品貿易公司 ，專門從事三大類農產品的交易：糖、大米和油脂產品。 我們向包括亞洲、非洲和中東在內的各個市場分銷農產品。我們還為我們的 商品產品的客户提供補充的輔助服務，如倉庫搬運、倉儲和物流服務。我們是一家輕資產企業，在截至2022年12月31日的財年，我們利用第三方商品供應商和物流服務提供商建立的全球網絡， 向20多個國家和地區的客户分銷糖、大米和油脂產品。

我們以兩個主要品牌採購和營銷我們分銷的商品 ：馬克斯威爾和太妃糖。我們也是該產品的獨家經銷商線路新加坡的品牌。 馬克斯威爾品牌由我們所有，用於我們在新加坡境外分銷的糖產品和油脂產品。 我們與泰國大型食糖生產商泰國榮榮糖業集團有獨家經銷關係，在他們的品牌下獨家經銷糖產品。線路新加坡的品牌。我們還任命了湯生製作私人有限公司。有限公司是一家在新加坡經銷大米、油、糖、麪粉和纖維產品的老牌經銷商 ，獨家經銷我們旗下的某些糖類產品 太妃糖品牌。

我們 專門從事食糖產品的採購和分銷，在截至2022年和2021年12月31日的財年中，食糖產品分別貢獻了約74.9%和69.6%的收入。我們採購來自不同來源的糖產品，以便向新加坡以及亞洲、非洲和中東地區的不同市場提供 各種糖產品。我們是倫敦精製糖協會的成員，該協會是國際白精製糖貿易的行業協會。 我們還向非洲客户和人民Republic of China採購和銷售各種大米產品和油脂產品，或者是中華人民共和國。

我們為自己的產品質量和為客户提供一站式服務的能力感到自豪。我們聘請第三方服務提供商提供倉庫搬運和倉儲物流服務(包括配送、貨運代理和運輸服務)，將供應商的商品產品 分銷給我們的客户。我們還為客户安排保險和安全保險，包括通過我們供應鏈的商品的貨運保險。我們的業務與 這類服務提供商的大型網絡相連，其中包括貨運和航運公司，這些公司在處理商品方面經驗豐富。他們經驗豐富的網絡又使我們能夠高效地協調、組織和管理我們的運營，併為我們的客户提供及時、經濟高效的服務。 我們還能夠監督從採購到分銷給客户的產品質量。

我們 由一支專注的管理團隊領導，該團隊在農產品行業具有豐富的經驗，並通過我們由客户、供應商和服務提供商組成的區域網絡敏鋭地瞭解市場動態。自1999年成立以來，我們經歷了顯著的增長。截至2021年和2022年12月31日的財年，我們的總收入分別約為1.942億美元和2.067億美元，增長了6.4%。根據我們在2022年6月委託Frost&Sullivan Limited 製作的《農產品市場獨立市場研究報告》(《Frost&Sullivan報告》)，我們是新加坡最大的食糖供應商，基於2021年的收入，在新加坡食糖市場的市場佔有率約為7.5%。

競爭優勢

我們相信，我們已做好充分準備，通過以下幾個關鍵業務優勢實現我們的戰略目標：

增長戰略

我們打算通過實施以下戰略來發展我們的業務並增強 品牌忠誠度：

風險因素摘要

投資我們的普通股涉及重大風險 。在投資我們的普通股之前，您應該仔細考慮本招股説明書中的所有信息。下面 請查看我們面臨的主要風險摘要，並按相關標題進行組織。這些風險在標題為“風險因素”的第 節中有更詳細的討論。

與我們的商業和工業有關的風險

與我們業務相關的風險和不確定性包括但不限於：

與此次發行和交易市場相關的風險

除上述風險外，我們還面臨與此次發行和交易市場有關的一般風險和不確定因素，包括但不限於：

與監管和訴訟相關的風險

最新發展動態

共享細分

於2023年6月22日，吾等股東批准 (I)將每股面值0.001美元的已發行及未發行普通股拆分為2,325股普通股，(Ii)將吾等的法定股本由100,000,000美元分為100,000,000股每股面值0.001美元至100,000.11分為232,500,000,000股每股面值0.000000430108美元，及(Iii)採納經修訂及重述的第二份經修訂及重述的章程大綱及組織章程細則，以反映上述對吾等股本的修改。

除非另有説明，否則所有提及普通股、購買普通股的選擇權、股份數據、每股數據及相關資料的內容均已追溯調整 ，以反映上述股份分拆，猶如其發生於較早的期間開始時一樣。

企業信息

我們的主要執行辦公室位於新加坡658079尖頂，#10-01，Bukit Batok新月10號，我們的電話號碼是+65 6896 5333。我們在開曼羣島的註冊辦事處位於開曼羣島KY1-1111大開曼郵編2681信箱Hutchins Drive板球廣場。我們的網站地址是https://daviscl.com. The，我們的網站或任何其他網站中包含或可訪問的信息不構成本招股説明書或註冊説明書的一部分，而本招股説明書或註冊聲明是其組成部分。我們在美國的流程服務代理是Cogency Global Inc.，位於紐約東42街122號18樓，NY 10168。

公司結構

下面的圖表説明了我們完成首次公開募股(IPO)後的公司結構 截至招股説明書日期，已發行和已發行普通股為23,250,000股，將發行和出售的普通股為1,087,500股。Br}由本公司在本次IPO中，假設承銷商沒有行使超額配售選擇權。有關我們公司歷史的更多詳細信息，請參閲“公司歷史和結構”。

新冠肺炎對我們運營和財務業績的影響

截至本招股説明書日期，新冠肺炎對我們業務的影響 有限，但運營前景和結果將取決於未來的發展， 高度不確定，截至本招股説明書日期無法預測。但是，作為一個整體，我們的業務和運營並沒有受到中國疫情相關封鎖的影響。由於糖是一種關鍵的主食商品，中國對我們的產品，包括糖、大米和油脂產品的需求仍然強勁，我們沒有經歷中國對我們產品的消費者需求下降 。新冠肺炎疫情對我們未來業務的影響將取決於一系列我們無法準確預測的因素，包括疫情的持續時間和範圍、新冠肺炎病例數量再次激增、受影響的地理區域、疫情對經濟活動的影響以及各國政府採取的措施的性質和嚴重程度， 包括對旅行的限制、避免大型集會的命令以及自我檢疫或避難命令的到位。新冠肺炎疫情還可能限制客户、供應商和商業夥伴的履約能力。即使新冠肺炎疫情已經 消退，我們也可能會繼續受到新冠肺炎疫情全球經濟影響的不利影響，包括已經發生或未來可能發生的任何影響農業大宗商品行業增長的經濟衰退。

見“風險因素-與我們業務有關的風險--新冠肺炎疫情已經並可能繼續影響全球經濟整體和我們經營的市場”和“管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析--新冠肺炎疫情的影響”。

我們成為一家“新興成長型公司”的意義

作為一家上一財年營收低於12.35億美元的公司，我們符合《2012年創業啟動法案》(JumpStart Our Business Startups Act of 2012)(《JOBS法案》)所定義的“新興成長型公司”的資格。“新興成長型公司”可能會利用降低的報告要求 ，這些要求本來適用於較大的上市公司。特別是，作為一家新興的成長型公司，我們：

我們打算利用所有這些降低的報告要求和豁免，包括根據《就業法案》第107條採用新的或修訂的財務會計準則的更長的分階段試用期 。我們選擇使用分階段，這可能會使我們很難將我們的財務報表與根據《就業法案》第107條選擇退出分階段的非新興成長型公司和其他新興成長型公司的財務報表進行比較。

根據《就業法案》，我們可以利用上述減少的報告要求和豁免，直到我們不再符合新興成長型公司的定義。就業法案 規定，如果我們的年收入超過12.35億美元，非關聯公司持有的普通股市值超過7億美元，或在三年內發行超過10億美元的不可轉換債務，我們將在根據1933年證券法(經修訂)宣佈生效的登記聲明發生 首次出售普通股五週年的財政年度結束時停止成為“新興成長型公司”。

外國私人發行商地位

根據修訂後的1934年《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)，我們是一家外國私人發行人。因此，我們不受適用於美國國內上市公司的某些條款的約束。例如：

受控公司

本次發行完成後，假設未行使超額配股選擇權，我們的執行 董事長兼執行董事李彭萊克女士將受益擁有我們已發行和發行普通股總投票權的約61.87%，或假設完全行使超額配股選擇權的61.45%。因此，就納斯達克上市規則而言，我們將被視為“受控公司”。作為受控公司，我們可以選擇依賴某些豁免來遵守某些公司治理要求的義務，包括以下要求：

儘管我們不打算依賴納斯達克上市規則下的受控公司豁免，即使我們是受控公司，但我們可以選擇在未來 依賴這些豁免，如果是這樣的話，您將無法獲得受納斯達克所有公司治理要求約束的公司股東所獲得的同等保護。

供品

風險因素

投資我們的普通股涉及高度風險。在決定是否投資我們的普通股之前，您應仔細考慮以下描述的風險以及本招股説明書中列出的所有其他信息，包括標題為“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”的部分以及我們的綜合財務報表和相關説明。如果這些風險中的任何一個實際發生，我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流可能會受到實質性和不利的影響 ，這可能會導致我們普通股的交易價格下跌，導致您的全部或部分投資損失。 我們面臨的風險並不只是下面描述的和本招股説明書其他部分討論的風險。我們目前不知道的或我們目前認為無關緊要的其他風險也可能影響我們的業務。只有在您能夠承擔全部投資損失風險的情況下，才應考慮投資我們的普通股。

與我們的商業和工業有關的風險

我們的業務集中在地理位置上， 這使我們面臨更大的風險，因為當地或地區條件的變化。

我們的業務集中在亞洲、非洲和中東地區。由於地理位置集中，我們的運營結果和財務狀況 受到這些地區總體經濟和其他狀況變化的更大風險，而不是地理上更加多樣化的競爭對手的運營 。這些風險包括：

由於我們業務的地理集中度較高，如果我們向其銷售產品的任何地區受到此類不利條件的影響比 其他地區更嚴重，我們將面臨更大的風險，對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生負面影響。

其他國家對商品產品的進出口限制可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生實質性的不利影響。

其他國家或國際組織為限制從某些國家/地區進口和/或出口糖、大米和油脂產品而實施的官方和非官方政策(如實施質量或數量限制、增加檢驗和檢疫或對銷售提出額外要求)可能會 影響我們向海外銷售此類產品的能力。例如，我們從印度採購原糖和白糖產品，因為印度政府在2022年5月實施了食糖出口配額，以遏制海外銷售，保護糧食供應。此外，2022年9月，印度政府對未精米和糙米等關鍵品種的大米出口徵收20%的關税，並禁止出口碎米。截至本招股説明書之日，印度政府採取的上述行動對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或前景沒有不利的 影響，因為我們不依賴印度的供應商 ，我們有來自巴基斯坦、泰國和越南的替代供應來源。然而，我們採購糖和大米的國家 的出口限制，或我們向其銷售的其他國家或國際組織對商品產品實施的任何進口限制，可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生實質性的不利影響。雖然各國實施的進出口限制並未影響我們採購商品並將其出口到過去客户所在市場的能力，但我們不能向您保證未來不會遇到此類中斷 ，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生重大不利影響。

我們的業務取決於糖、大米、棕櫚油、棕櫚油和椰子油等原材料的供應和價格。不利的全球天氣條件、缺乏與供應商簽訂固定價格的長期合同，以及作物的季節性，可能會對此類原材料的價格和供應產生不利影響。此類原材料成本的任何增加或供應的短缺都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利的 影響。季節性變化也可能導致我們的運營結果出現波動。

我們從全球供應商採購我們的成品包裝商品產品，主要是來自巴西、印度、馬來西亞、泰國和印度尼西亞的糖產品，來自泰國、印度、越南和巴基斯坦的大米產品，以及來自印度尼西亞和馬來西亞的油脂產品。我們不參與用於生產我們銷售給客户的成品包裝商品產品的原材料的研磨、加工和/或精煉。我們從供應商處購買已完成的包裝商品，然後與第三方貨運和/或運輸公司接洽，以運輸這些產品 ，然後將這些產品分發給我們的客户。然而，我們的業務高度依賴於價格的合理性 和高質量的農業商品原材料的可用性，這些原材料是我們的供應商用來生產我們分銷給客户的商品產品的投入品。

此類原材料的價格和可獲得性 取決於幾個我們無法控制的因素，包括整體經濟狀況、生產水平、市場需求和對此類原材料的競爭、生產和運輸成本、關税和税收以及貿易限制。與這些因素有關的負面事態發展 可能會對我們供應商製造業務所使用的原材料的可用性和價格產生不利影響 ，這可能會增加我們業務的成本，並對我們的業務、財務狀況、 業務結果、現金流和前景產生負面影響。

此外，我們沒有與任何供應商簽訂長期供應合同。我們通常會在我們對某些產品的預期需求之前向他們下訂單。 例如，我們通常會根據預測的年度需求從某些供應商處預購來年的糖類產品。當庫存水平下降時，我們將向相關供應商下更多訂單。缺乏固定價格的長期合同 使我們面臨用於生產糖、大米和油脂產品的原材料價格的波動，我們不能向您保證，我們將始終能夠將供應商的任何隨之而來的成本增加轉嫁給我們的客户，也不能保證在向客户銷售價格上升的情況下，我們客户的採購量能夠保持。

此外，我們的供應商用來生產我們的商品的原材料的供應受到季節性變化的影響。例如，原材料的供應一般取決於甘蔗、水稻和棕櫚樹等各種作物的收穫季節。由於這種季節性波動， 並且考慮到我們無法使用倉庫等存儲基礎設施進行淡季銷售，我們的銷售額和運營結果可能會因財務季度而異，任何特定財務季度的銷售額和運營結果可能不會被視為其他財務季度的銷售或運營結果或我們未來業績的指標。此類季節性波動也可能導致我們的供應商在某些時期生產商品所需的原材料供應不足，這可能導致我們分發給客户的成品產品的生產短缺，因此， 對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。

與氣候變化和極端天氣事件有關的風險 可能會對我們運營所依賴的原材料的價格和可用性產生不利影響。

我們的業務高度依賴於優質農產品原材料的價格 合理性和可用性，如糖、大米、棕櫚油、棕櫚油和椰子油，這些原材料是我們的供應商用來生產我們分銷給客户的成品的投入品。

氣候變化的實際影響可能包括極端天氣事件、資源短缺、降雨和風暴模式的變化、水資源短缺、海平面變化和 氣温(包括更高的温度)，可能會對我們的業務和運營產生不利影響。不利的全球天氣條件，包括乾旱、洪水和自然災害等極端天氣，可能會對原材料的價格合理性和可用性產生不利影響 。此外，此類事件或情況還可能對我們的供應商或客户周圍的運營、勞動力和/或當地社區產生其他不利影響，包括增加食品不安全、缺水、內亂和疾病流行的風險。人們越來越擔心，大氣中的二氧化碳和其他温室氣體可能會對全球氣温、天氣模式以及極端天氣和自然災害的頻率和嚴重程度產生不利影響。用於生產我們業務的成品的原材料的可用性 包括糖、大米、棕櫚油、棕櫚油和椰子油等，可能會受到某些地區較長時間的暴雨或厄爾尼諾等天氣條件引起的乾旱的不利影響。例如，過度降雨可能會導致棕櫚樹授粉不良，降低化肥的有效性並影響收成。惡劣的天氣條件也可能導致水的可獲得性降低，這可能會影響原材料的加工和提煉。

我們的業務依賴於供應商持續的成品產品供應才能高效運營。如果氣候變化的影響，包括極端天氣事件，導致我們供應商製造業務中使用的原材料、基本商品和/或其他基本投入的交付長期中斷，或影響其價格或供應，則可能反過來增加我們業務的成本或我們銷售給客户的成品的可用性，這將因此對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生負面影響。

我們在很大程度上依賴成品的採購，各種因素可能會導致供應不足或導致成本增加，以確保 有足夠的產品來滿足我們對客户的交付要求。

雖然所有成品都是從通常可靠的全球供應商進口的，但由於某個供應商違反履約義務(S)、我們出口成品的國家政府實施的出口限制，或者任何其他原因，可能導致成品供應不足。 此外，我們估計成品出口的運輸時間比客户要求的實際時間提前幾個月。在產品交付時，我們估計的任何錯誤或市場狀況的任何變化都可能導致相關糖、大米和油脂產品的短缺，以滿足客户的訂單。 即使在有可能滿足客户要求或需求的情況下，如果我們需要從替代來源或供應商獲得足夠的產品，我們無法預測運輸提前期可能會導致成本增加。 儘管我們可能會尋求將部分或全部此類額外成本轉嫁給客户，我們不能向您保證我們會成功 這樣做。這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響。

此外，我們的一家或多家現有供應商也可能不時停止向我們供應成品商品，而我方無法以及時方式或按商業上可接受的條款從替代供應商處採購商品產品，可能會對我們的運營造成不利影響。如果由於任何原因，主要供應商減少或停止按我們需要的數量或商業上可接受的條款向我們交付商品產品，我們的交貨計劃可能會被打亂，我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景可能會受到不利影響。

我們有三個主要類別的農業商品的多樣化產品 我們無法管理我們的多元化業務可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響。

我們提供三種主要農產品類別的多種產品：糖、大米和油脂產品。因此，我們的管理需要相當多的專業知識和技能來管理和分配適當數量的時間和關注每一類商品產品。商品化產品種類繁多也使預測未來收入和經營業績變得困難，這可能會影響我們的運營和您評估我們財務前景的能力。此外，我們的成本控制、內部控制以及會計和報告系統 必須持續集成和升級以支持我們的運營。為了管理和集成我們的產品和運營， 除了其他事項外，我們還需要跟上我們運營、實施和繼續的每個地區的關鍵發展情況，以改進我們的運營、財務和管理系統，發展我們經理的管理技能，並繼續培訓、激勵和管理我們的員工。如果我們無法管理我們的業務和運營，我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景可能會受到不利影響。

新冠肺炎大流行已經並可能繼續影響整個全球經濟和我們所在的市場。

新冠肺炎疫情已導致全球經濟動盪。政府針對疫情采取的措施，包括檢疫命令，以及新冠肺炎疫情對全球經濟活動產生的其他間接影響，也給我們帶來了運營和物流風險，我們供應商的工業運營受到協議或工作實踐變化的影響。在我們供應鏈涉及的任何司法管轄區為應對新冠肺炎疫情而採取的預防措施可能會對我們的運營產生負面影響。例如，封鎖可能會影響我們的供應鏈，從而可能導致向客户供應成品的延遲。但是， 總體來説，我們的業務和運營並沒有受到中國疫情相關封鎖的影響。由於糖是一種關鍵的主食商品，中國對我們的產品，包括糖、大米和油脂產品的需求仍然旺盛，我們對中國產品的消費者需求沒有下降。

新冠肺炎疫情未來對我們業務的影響將取決於我們無法準確預測的一系列因素，包括疫情的持續時間和範圍、 新冠肺炎病例數量激增的反覆、受影響的地理位置、疫情對經濟活動的影響以及政府採取的措施的性質和嚴重程度，包括旅行限制、避免大型集會的規定以及命令 自我檢疫或避難到位。此外，新冠肺炎疫情限制擾亂了供應鏈，導致我們一些產品的發貨延遲 。

新冠肺炎疫情還導致全球增長率大幅下降，對全球經濟的最終影響仍不確定。因此，新冠肺炎疫情可能在中長期產生重大負面影響，包括對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生重大負面影響。

我們很大一部分收入 來自糖產品，需求或糖產品生產的任何減少都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。

我們很大一部分收入來自糖產品的銷售和分銷。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的財年中，我們來自糖產品銷售的收入分別約為1.548億美元和1.351億美元。分別約佔我們收入的74.9%和69.6%。有關我公司經銷的食糖產品的詳細信息，請參閲“業務--我們的主營業務--食糖”一節。因此，我們任何供應商的任何需求減少 或暫時或永久停止生產糖產品都可能對我們的業務、財務狀況、運營業績、現金流和前景產生不利影響。

我們的產品本質上是大宗商品，其價格會受到波動的影響，這可能會影響我們的盈利能力。

我們的收入在很大程度上依賴於我們銷售的糖、大米和油脂產品的價格，這些產品本質上是大宗商品。這些價格的波動是由於我們無法控制的因素，其中包括世界供求、原材料供應、天氣、作物產量、主要生產國和消費國政府之間的貿易爭端以及政府監管。在經濟持續低迷時期，全球對農產品的需求可能會受到不利影響，而供應可能會受到天氣狀況或長期技術發展的影響，所有這些都是我們無法控制的因素。根據彭博財經獲得的數據，從2020年1月到2023年1月，糖價一直處於上漲趨勢，從2020年5月13日的低點0.1141美元/磅上漲到2022年12月23日的高點0.2098美元/磅。截至2023年1月11日，糖價為0.1964美元/磅。大米價格一直處於普遍上漲趨勢，波動幅度大於食糖。大米從2020年1月1日的12.935美元/英擔(CWT) 交易到6月4日的22.065美元/英擔的高點，然後在2020年7月29日跌至11.385美元/英擔。自那以後，它在上升趨勢中恢復了 。截至2023年1月11日，大米價格為17.71美元/CWT。油脂價格，特別是毛棕櫚油的價格一直處於普遍上升趨勢，從2020年5月5日的2211馬來西亞林吉特(“馬幣”)/公噸(“MT”)交易到2022年4月29日的6209馬幣/公噸的高點和2022年9月28日的3349馬幣/公噸的低點，然後在2023年1月11日回升至3349馬幣/公噸。

我們努力將商品價格風險降至最低，方法是在成本加成的基礎上銷售糖、大米、油和脂肪產品(一種定價方法，即在生產一單位產品的成本上增加固定百分比)，或者通過商品交易所的期貨合約對糖產品的價格進行對衝。大米、油脂和其他產品，特別是番茄泥，在截至2022年12月31日的財年中約佔我們收入的25.0%。我們在成本加成的基礎上向我們的客户銷售所有的大米產品和油脂產品。在截至2022年12月31日的財年，食糖產品約佔我們收入的74.9%，我們通常根據 年度預測的食糖產品需求，從某些供應商處為即將到來的日曆年預購食糖產品。雖然我們在成本加成的基礎上銷售我們的大部分糖產品，但從歷史上看，我們對糖產品價格的持倉約佔我們年度糖產品數量的20% 。這些未平倉的食糖產品價格 是相關供應商購買時的食糖產品定價的結果 可能隨向我們客户銷售時的食糖產品價格而變化，而 可能會導致我們的食糖產品利潤率存在不確定性。我們通過在期貨交易所交易食糖期貨來對衝面臨平倉風險的食糖產品，以緩解這一風險。包括ICE期貨歐洲和ICE期貨美國。我們的套期保值頭寸 使我們能夠在購買時確定從某些供應商購買的糖產品的 總購買量的賣出期貨合約的價格，以應對糖產品價格的不利 波動，當該賣出期貨合約到期時。 此外，買入期貨合約同時按食糖產品的現貨價格執行，以成交該賣出期貨合約。

儘管到目前為止，我們能夠通過提高產品價格將任何增加的成本轉嫁給我們的客户，並可能通過我們對衝購買的做法充分對衝商品產品價格的不利波動 ，但我們不能向您保證我們將始終成功地這樣做 。很難預測可能發生的具體價格波動以及它們可能對我們的收益產生的確切影響， 這種價格波動可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績、現金流和前景產生不利影響。

美元與外幣匯率的波動可能會對我們的業務產生不利影響。

儘管我們的一些客户和生產商位於使用美元、S美元或歐元以外的貨幣的司法管轄區，但我們的大部分交易都是使用美元進行的，我們只有很少的交易是使用歐元和S$進行的。雖然我們遵循既定的風險管理做法，但我們仍然面臨匯率波動的風險，因為我們的業務依賴於進出口，涉及大量外匯交易， 貨幣包括美元、S美元和歐元。其中一些貨幣與美元之間的匯率近年來大幅波動，未來可能也會如此，從而影響我們的運營業績和以美元計算的現金流。然而，我們不會通過衍生品或任何其他方式對衝外匯波動的風險敞口。在截至2021年12月31日和2022年12月31日的財政年度，我們分別確認匯兑損失30,729美元和22,379美元。此外，鑑於我們依賴商品產品的進口，貨幣匯率的任何不利變動都可能導致我們採購的商品產品成本增加 ，這可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。

我們無法有效地管理我們的 增長可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響。

在截至2022年和2021年12月31日的財年中，我們的總收入分別約為2.067億美元和1.942億美元，增長約6.4%； 我們的淨利潤分別約為460萬美元和470萬美元，下降了約1.8%。我們無法及時或在預算估計範圍內有效管理我們的擴張並執行我們的增長戰略，或者我們無法滿足客户和其他利益相關者的期望，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響。我們打算 繼續擴大業務。在這方面，我們計劃利用此次發行淨收益的約75% 來加強我們的市場地位，擴大我們的產品範圍，進行戰略性收購和投資，建立合資夥伴關係，並投資於設備和技術。我們未來的前景將取決於我們發展業務和運營的能力，這可能會受到許多因素的影響， 包括我們推出新產品和保持產品質量的能力， 總體政治和經濟狀況，政府在特定行業、現行利率、我們採購的商品價格、能源供應和貨幣匯率方面的政策或戰略。

為了有效地管理我們的增長，我們 必須及時實施、升級和改進我們的運營系統、程序和內部控制。如果我們未能及時執行這些制度、程序和控制，或者如果我們的內部控制存在缺陷，導致內部標準操作程序不一致，我們可能無法滿足客户的需求，無法招聘和留住新員工，也無法有效地運營我們的業務。此外，我們維持增長率的能力在很大程度上取決於我們選擇和留住關鍵管理人員、保持有效的風險管理實踐和培訓管理人員以應對新出現的挑戰的能力。

我們不能向您保證，我們現有或未來的管理、運營和財務系統、程序和控制將足以支持未來的運營，或建立或發展有利於未來運營的 業務關係。如果不能有效地管理增長，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響。

商品 產品的不當處理或儲存、此類商品的變質和損壞，或商品產品中的任何實際或可察覺的污染，都可能使我們受到監管和法律行動，損害我們的聲譽，並對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。

我們採購和分銷的商品在其加工、運輸或儲存過程中存在污染、摻假和產品篡改的風險。如果 我們的產品不符合質量標準，包括新加坡食品管理局規定的標準，或被指控對我們的客户造成傷害 ，我們可能面臨產品責任或召回索賠的風險。例如，我們的供應商在煉油過程中發生任何疏忽和/或 疏忽，可能會導致我們向客户銷售不純油，這可能會損害他們的 健康。雖然我們只從供應商處購買成品商品，並不參與商品的加工、精煉或加工，但此類事件可能會使我們面臨客户的責任和索賠，這可能會對我們的聲譽、增長和盈利能力產生不利影響。此外，我們產品的存儲存在與存儲環境相關的風險，包括潮濕、不利的温度和濕度水平以及蟲害風險。過高或過低的濕度、温度或濕度可能會損壞我們儲存的產品，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生實質性的不利影響。

雖然通過遵守良好的製造規範和成品測試可以控制此類風險，但無法消除，但我們對供應商或其第三方製造商的製造流程幾乎無法控制。我們無法向您保證，未來不會 發生可能導致產品責任索賠、產品召回和負面宣傳的受污染產品或成分事件。此類產品責任索賠還可能導致我們的消費者、分銷商和政府機構對我們提起法律訴訟。如果我們成為產品責任訴訟的一方，我們可能會在為此類索賠辯護時產生可觀的 費用，這還需要轉移管理層的 注意力，並將大量資源從我們的核心盈利業務 領域轉移出去。在截至2021年12月31日和2022年12月31日的財年中，我們沒有產生任何與產品責任索賠相關的成本。我們不為國內和國際市場提供產品責任保險。因此，我們無法索賠 任何與產品責任索賠相關的損失和/或從保險公司獲得賠償 。任何產品召回、產品責任索賠或不利的監管行動都可能對我們的聲譽和品牌形象產生不利影響，併產生重大成本，從而可能對我們的聲譽、業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響。

我們嚴重依賴我們現有的品牌，這些品牌的稀釋可能會對我們的業務產生不利影響。

我們的 產品組合涵蓋本公司擁有的各種品牌，包括兩個主要品牌：馬克斯威爾和TaffY.我們以這些品牌向新加坡和海外市場的客户分銷這些品牌的糖產品和油脂產品。此外，我們還分發線路通過我們與泰國榮榮糖業集團的獨家經銷關係，在新加坡推廣食糖產品。通過我們與泰國榮榮糖業集團的獨家經銷而產生的收入不到我們在2021財年和2022財年總收入的1.0%。我們還任命了唐生 生產私人有限公司。有限公司是一家在新加坡經銷大米、油、糖、麪粉和纖維產品的老牌經銷商 ，獨家經銷我們旗下的某些糖類產品太妃糖 品牌。與我們與泰國榮榮糖業集團的經銷關係類似， 通過我們與通生生產私人有限公司的獨家經銷所產生的收入金額。在2021財年和2022財年，利潤率也不到我們收入的1.0%。我們沒有任何客户承諾購買一定數量的我們的 產品，即使是在這些獨家或已建立的經銷商下也是如此。我們的品牌和聲譽 是我們最重要的資產之一，有助於吸引客户使用我們的產品，而不是我們的競爭對手。我們相信，通過集中一致的品牌和營銷活動，在零售消費者和機構客户中繼續培養對這些品牌的認知度，對於我們增加銷售額和收入的能力非常重要。擴大我們現有的市場份額並擴展到新市場。 由於我們無法控制的原因或對產品缺陷的指控而導致的任何產品質量下降，即使是虛假或毫無根據的，也可能會損害知名品牌的形象 ，並可能導致消費者選擇其他產品。我們的品牌和聲譽也可能受到社會、健康和文化組織以及任何負面宣傳活動的影響 (例如推出低糖或低脂活動)，這可能會導致我們的銷售量下降 。此外，近幾年社交媒體使用的大幅擴張加劇了這些羣體負面宣傳的影響。因此， 任何涉及這些品牌、我們的公司或我們的產品的負面宣傳都可能損害我們的聲譽，稀釋我們的品牌和營銷活動的影響，並對我們的業務和前景產生不利影響。任何涉及我們品牌的負面宣傳都可能導致我們的聲譽受到重大損害，並對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生負面影響。

我們從供應商處採購商品產品 ，並利用某些第三方服務提供商的服務進行運營。他們服務的任何不足或中斷 都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響。

我們依賴全球供應商供應我們購買的成品糖、大米以及油脂產品。我們的運營還使用和依賴某些第三方服務提供商的服務。例如，我們依賴第三方運輸提供商，如國際運輸商、航運公司和運輸公司，提供貨運代理和航運服務。與此類第三方簽訂的協議包括條款 ，允許第三方在事先發出有限通知的情況下終止協議。如果任何此類第三方確定 終止或違反各自的協議，我們不能向您保證我們將能夠及時或完全獲得更換，這可能會減少我們的銷售量，並對我們的業務、財務狀況、運營業績、現金流 和前景產生不利影響。

我們不能向您保證我們將成功地 繼續從各種第三方獲得不間斷的高質量服務，我們目前的所有產品和未來的所有產品和相關服務都依賴於這些第三方。這些第三方的任何終止或違約、運營中斷或效率低下都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響。

我們無法擴展或有效管理我們的分銷網絡 可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響。

我們在亞洲、非洲和中東的客户分佈在20多個國家和地區。除了傳統的分銷渠道外，我們還利用第三方電子商務平臺 營銷和分銷糖、大米和油脂產品。我們擴大和擴大產品覆蓋範圍的能力在很大程度上取決於我們分銷網絡的覆蓋範圍和有效管理。我們不斷尋求通過指定針對不同客户羣和地理位置的新分銷商來增加我們產品的市場滲透率。我們不能向您保證我們將能夠成功地 確定或指定新的分銷商或有效地管理我們現有的分銷網絡。如果我們的競爭對手向此類經銷商提供的條款 比我們提供的更優惠，經銷商可能會拒絕分銷我們的產品，並終止與我們的 協議。我們可能無法及時指定替代經銷商，或者根本不能，這可能會減少我們的銷售額 ，並對我們的業務、財務狀況、運營業績、現金流和前景產生不利影響。

此外，我們的競爭對手可能與某些經銷商有獨家協議，這些經銷商可能無法庫存和分銷我們的產品，這可能會限制我們擴大分銷網絡的能力 。同樣，我們的競爭對手可能會採用創新的分銷模式，這可能會比傳統的分銷模式更有效 ，從而減少我們產品的銷售。由於我們無法控制的各種原因，我們還可能面臨產品分銷和交付的中斷 ，包括經銷商對我們產品的處理不當、運輸瓶頸、自然災害 和可能導致延遲或丟失交貨的勞動力問題，以及未能向經銷商提供足夠的我們產品庫存 可能會導致銷售減少。如果我們的經銷商未能及時分銷我們的產品，或未能遵守分銷安排的條款，或者如果我們的分銷安排終止，我們的業務、財務狀況、運營業績、現金流和前景可能會受到不利影響。

我們可能會將此次發行的部分淨收益 用於戰略收購或合資夥伴關係。如果我們尋求戰略收購或合資企業，我們 可能無法成功完成有利的交易或成功整合被收購的業務。

截至本招股説明書之日，我們尚未 確定任何此類戰略收購。我們可能會不時評估有助於實現我們的戰略目標的潛在收購或合資企業。但是，由於整合挑戰 或反壟斷法規，我們可能無法確定合適的目標資產或公司、按對我們有利的條款完成交易或實現預期的協同效應、預期回報和其他好處。我們收購的公司或業務或我們創建的合資企業可能不盈利，或可能無法達到 證明所做投資合理的銷售水平和盈利能力。我們的企業發展活動可能會帶來財務和運營風險 ，包括分散管理層對現有核心業務的注意力、人員整合或分離的困難、財務、信息技術和其他系統的困難、留住關鍵員工的困難以及對現有業務與供應商和客户關係的負面影響 。未來收購的可能性還可能導致股權證券的潛在稀釋發行 、債務的產生和此類發行或發生，或者認為可能發生此類發行或發生的看法，可能會壓低我們股權證券的市場價格。未來潛在的收購還可能增加我們的或有負債和運營費用，所有這些都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響。

我們的資金需求和此次發行淨收益的擬議部署 是基於管理層的估計，可能會因各種因素而發生變化，其中一些因素 超出我們的控制範圍。

我們的資金需求和此次發行淨收益的部署是基於內部管理層的估計，基於假設、當前市場狀況和我們的業務計劃 。我們的資金需求可能會根據各種因素而發生變化，如財務和市場狀況、業務和 戰略、競爭、與供應商的談判、因因素和其他外部因素(如商業環境和利率或匯率波動的變化)而導致的成本估計的變化，這些因素可能不在我們管理層的控制範圍內。 我們在一個競爭激烈且充滿活力的行業中運營，可能需要因 外部環境或成本的變化，或其他財務條件、業務或戰略的變化而不時修改我們的估計。這一轉變可能需要我們自行決定重新安排、修訂或取消計劃支出和資金需求，這可能會增加我們的總體運營費用和對第三方諮詢服務的依賴，以獲取任何重大變化，所有這些都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響。

我們現有的貸款協議包含 某些契約和限制，可能會限制我們公司在組織子公司和/或運營業務方面的靈活性。

本公司的某些融資協議 包含限制本公司在未經有關貸款人事先書面同意的情況下進行或允許任何股東重組或變更的能力。雖然吾等已徵得有關貸款人的同意，以確認重組 (定義見“公司歷史及架構”)及吾等普通股於納斯達克資本市場上市 不會導致違反該等融資協議及/或以任何方式影響其有效性或其中任何部分，但吾等放棄 該等融資協議的任何條款的任何違約(包括因重組而可能產生的任何該等違約)，截至本招股説明書日期，吾等尚未收到任何相關貸款人的該等確認。

因此，我們不能向您保證我們沒有違約或我們完全遵守了我們的融資協議條款。如果我們無法獲得此類豁免， 將重新協商我們的信貸安排，或以我們可以接受的條款償還我們的借款，或者我們的貸款人可能有權宣佈違約事件，這將使這些貸款人能夠要求立即償還相關貸款協議下的未償還借款，並停止承諾進一步向我們提供信貸，以及其他潛在的金融負債。這些事件中的任何一種都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生重大不利影響。

儘管如此，截至2023年7月31日，本公司與這些貸款人之間的未償還債務總額約為610,240美元。截至2022年12月31日，我們的現金和 現金餘額為2,540,157美元。如果我們的所有借款都需要立即償還， 我們的董事和管理層相信總金額可以得到償還，而不會嚴重影響我們的現金流和/或運營。

我們打算將此次發行的淨收益的一部分用於業務擴張，但在實施此類擴張計劃時可能會遇到問題，而且此類擴張所需的實際資本支出可能會大大超出我們的預算，或者我們可能無法從資本支出中獲得最大回報。

我們計劃通過加強我們的市場地位、擴大我們的產品供應範圍、 參與戰略收購和合資夥伴關係以及投資於設備和技術，將此次發行的淨收益的75%用於業務擴張。儘管截至本招股説明書的日期，我們尚未確定任何此類戰略性收購或在設備和技術方面的投資有任何具體計劃，但未來的任何資本支出可能會受到此類業務擴張活動面臨的潛在問題和不確定性的影響，包括 成本超支或延誤。可能對此類擴建計劃的實施產生不利影響的問題包括：勞動力短缺、設備或人力成本增加、設備和機械性能不足、完工延遲、未來可能出現意想不到的監管限制、獲得政府、法定和其他監管批准的延遲、運營前費用增加、税費和關税、利息和財務費用、營運資本保證金、環境和生態成本以及其他可能不在我們管理層控制範圍內的外部因素。不能保證我們的業務擴展計劃將按計劃或按計劃完成 ，任何延遲都可能對我們的增長、業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響。

此外，如果實際資本支出 大大超過我們的預算，而我們沒有足夠的財務資源(包括此次發行的淨收益)來滿足任何擬議的業務擴張計劃的要求，我們可能需要利用外部融資來源來為餘額提供額外的財務成本，並且擬議的業務擴張計劃可能無法按計劃或按計劃完成(如果根本沒有完成的話)。即使我們的預算足以支付此類活動，我們也可能無法實現此類資本支出的預期經濟效益 ，這反過來可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生重大不利影響。此外，即使我們能夠籌集足夠的資本來支持我們維持和發展業務的資本支出，我們也不能向您保證，我們將能夠最大限度地提高我們可能收購或投資的任何業務的效用和盈利能力，或者我們可能投資的設備和技術。出現這種情況的原因可能有很多，因此我們可能無法從資本支出中充分獲得最大回報。

此次發售的淨收益 部分可能不會在預定期限內用於我們的業務擴展，可能會減少或延長。

我們計劃通過加強我們的市場地位、擴大我們的產品供應範圍、 參與戰略收購和合資夥伴關係以及投資於設備和技術，將此次發售中淨收益的75%用於業務擴張。由於我們尚未確定潛在的收購目標，也未最終確定任何收購成本，該金額是基於我們管理層當前的估計、預算和其他相關考慮因素，可能不是任何此類支出的總價值或成本。如果此次發行的淨收益中用於業務擴展計劃的部分 不足，我們可能不得不尋求其他資金來源 ，並支付額外的財務成本，這反過來可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和 如期完成任何擬議業務擴展計劃的前景產生不利影響。

如果我們不能推出新產品 並及時有效地響應不斷變化的消費者偏好，對我們產品的需求可能會下降，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績、現金流和前景產生不利影響。不能保證我們 將在我們計劃擴展的新業務領域或產品中取得成功。

我們業務的成功取決於我們預測和識別消費者偏好變化並提供消費者所需商品的能力。例如，根據Frost&Sullivan的報告，亞洲消費者的健康意識正在增強，並受到亞洲生活水平不斷提高的推動。消費者更傾向於購買更健康的食品品種。消費者現在正在尋求更健康、加工更少的原糖品種，如紅糖和有機糖，以減少其在攝入後對身體的負面影響。許多製糖企業 正在開發創新品種以跟上市場需求。人們對肥胖和糖尿病等與生活方式相關的健康狀況的日益關注，預計將進一步推動對更健康的糖品種的需求。此外，此類消費者偏好 受到許多我們無法控制的因素的影響，例如替代產品的價格和經濟狀況。雖然 我們尋求識別此類趨勢並推出新產品，但我們認識到，客户的品味無法準確預測，可能會迅速變化，也不能確定這些品味在商業上是否可行、是否有效或是否被客户接受，也不確定我們是否能夠在此類新產品細分市場中成功競爭。我們未能成功預測與我們以經濟高效和/或及時的方式選擇產品相關的消費者偏好和趨勢，這可能會增加我們的成本，並導致我們在價格或我們銷售的產品種類方面 競爭力下降，這可能會對我們的業務、財務狀況、 運營結果、現金流和前景產生不利影響。

在我們推出新產品之前，我們必須 成功執行一系列步驟，包括獲得所需的審批和註冊、針對目標客户的有效品牌和營銷策略 ，同時與相關第三方供應商合作以增加或更改所供應的成品商品的性質和數量。我們還依賴供應商成功引入新的生產和製造流程，如製造設施和加工廠，以創造創新的產品、實現運營效率並適應技術的進步或過時。我們不能向您保證我們的供應商將能夠成功地跟上技術進步以滿足我們客户的需求，也不能保證其他公司開發的技術不會降低我們產品的競爭力或 吸引力。我們未能以經濟高效和/或及時的方式成功採用此類技術來選擇第三方供應商和/或服務提供商，可能會增加我們的成本，並導致我們在銷售產品的價格或質量方面競爭力下降 ，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響。

新產品的商業化過程 需要我們花費大量的時間和資金。流程中任何部分的延誤、我們無法獲得必要的監管部門對產品的批准，或者產品在任何階段都不能成功，都可能對我們的業務產生不利影響。因此，如果我們未能成功推出新產品，可能會對我們的業務、財務狀況、 運營結果、現金流和前景產生不利影響。

我們無法準確預測對我們產品的需求 可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響。

我們的業務取決於我們對客户對糖產品需求的估計。我們通常會根據年度預測需求，為即將到來的日曆 年從某些供應商處預購糖產品。我們不斷監控庫存水平，當庫存水平下降時，我們會向相關的 供應商下更多訂單。如果我們低估了需求或由於無法滿足對糖產品的需求而導致產能不足，我們可能會訂購比所需數量更少的產品，這可能會導致 業務損失。雖然我們預測糖產品的需求並相應地計劃我們的採購量，但預測中的任何錯誤都可能導致我們的利潤率下降和/或庫存過剩或不足，這可能會導致額外的存儲成本，並且 任何過剩庫存可能無法及時出售，甚至根本不能出售。如果我們高估了需求，我們可能會產生額外的成本，以確保從供應商那裏獲得產能，或者購買比所需更多的產品。此外，我們無法準確預測對我們產品的需求 可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響。

我們的供應商和客户可能受到廣泛的政府法規的約束，如果他們未能獲得、維護或續簽進口和/或出口商品產品所需的法定和監管許可證、許可證和審批，我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景可能會受到不利影響。

我們的供應商和客户可能受到廣泛的政府法規的約束，可能需要獲得和維護許多法定和監管許可證、許可證、證書和批准。客户還可能被要求遵守有關商品產品交付和進口的國際規則和條例。為確保我們的運營不會受到此類監管要求的幹擾，我們尋求擁有將商品產品進口到其市場並接收此類商品產品交付所需的相關許可證、許可證、證書和批准的客户。

雖然我們在 過去沒有遇到任何供應商或客户違反規定的事件，但我們不能向您保證，我們的所有供應商和/或客户在與我們進行任何交易之前， 都已獲得或續簽了相關的許可證、證書和批准。如果我們的供應商和客户沒有收到此類審批或不能及時續簽審批，我們的業務和運營可能會受到不利影響。此外，有關當局可能會對他們採取刑事行動，限制他們的經營，施加罰款或懲罰，或就他們無法及時或根本無法續期/獲得批准而提起法律程序，從而 對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。

我們的供應商和客户所要求的審批也可能受到許多條件的制約，我們不能向您保證，如果發生不遵守或涉嫌不遵守其中任何條款或條件的情況，或根據任何監管行動，這些審批不會被暫停或撤銷。如果我們的供應商和客户 未能遵守適用的法規，或者如果他們的業務法規被修改，他們可能會招致增加的 成本，受到處罰，他們的批准和許可被吊銷，或者他們的運營中斷，任何這些都會反過來對我們的業務造成不利影響。

我們與各種第三方供應商接洽，其中一些供應商可能運營製造設施和加工廠。我們不能向您保證，運營此類製造設施和加工廠的供應商將能夠獲得並保持對此類設施持續運營的相關批准。 此類供應商未能保持必要的政府批准可能會導致製造設施中斷，從而導致我們經銷的商品產品的生產和供應中斷，這可能會對我們的業務、財務狀況、 運營結果、現金流和前景產生不利影響。

我們可能會無意中將轉基因生物(GMO)交付給那些要求不含轉基因產品的客户。

有關轉基因食品的負面宣傳 已導致政府法規限制或阻止轉基因產品在我們經銷商品的一些市場上的銷售 。可能會在大宗商品的主要市場對轉基因產品施加新的限制，或者我們的 客户將決定購買較低水平的轉基因產品或不購買轉基因產品。

我們可能無法始終核實我們從供應商處採購的用於生產成品商品的原材料的所有方面 ，以及這些原材料是在什麼條件下生產的，因此，我們可能會無意中將含有轉基因的產品交付給那些要求無轉基因產品的 客户。因此，我們可能會失去客户，並可能承擔責任。我們還可能產生與升級程序相關的鉅額費用，以檢測轉基因衍生材料和/或生產完全不含轉基因的產品。未獲得監管部門批准的轉基因產品 也可以進入用於生產我們採購的成品的食物鏈。如果我們遇到此類事件，糾正它們可能既昂貴又耗時，可能會損害我們的聲譽，並可能 使我們面臨訴訟。如果限制或禁止銷售轉基因產品的國家的監管機構或要求不含轉基因產品的客户對我們的產品沒有信心，我們可能會失去客户，並可能被禁止在這些國家銷售我們的商品產品，這反過來可能會影響我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景。

我們無法保護或使用我們的知識產權 可能會對我們的業務產生不利影響。

我們認為我們的品牌和知識產權是我們最有價值的資產之一，我們在新加坡、馬來西亞、越南和人民Republic of China都有多個商標註冊。我們的某些品牌的商標註冊申請仍在等待中，我們還沒有為我們的某些其他品牌申請商標註冊。如果我們的商標註冊申請不成功，原因可能包括： 我們無法消除對我們商標申請的異議，或者如果我們的任何未註冊商標首先以第三方的名義註冊或由第三方使用，我們可能無法要求對這些商標的註冊所有權，因此，我們可能無法 為第三方侵犯這些商標尋求足夠的補救措施，這可能會損害我們的業務前景、聲譽 和商譽。

第三方可能會採用與我們已註冊或待註冊的商標相似的行業 服務名稱。第三方也有可能註冊與我們在海外相同或相似的商標，這可能會對我們未來進入此類市場造成障礙。 如果我們的任何商標被侵犯，或者如果我們的商標申請受到挑戰或撤銷，或者如果我們未能在法律程序中以合理的成本或根本不成功地執行我們的知識產權，或者如果此類法律程序導致 損害賠償和/或阻止我們進一步使用我們的商標，我們的業務、財務狀況和 運營結果可能會受到實質性和不利的影響。

雖然我們注意確保遵守他人的知識產權，但我們無法確定我們是否會侵犯或正在侵犯任何現有的第三方知識產權，這可能會迫使我們更改產品供應。我們還可能受到來自第三方的索賠的影響，這些索賠包括侵權和其他相關索賠。如果在未來提出此類索賠，這些索賠可能會導致代價高昂的訴訟，轉移管理層的注意力和資源，使我們承擔重大責任，並要求我們簽訂可能 昂貴的版税或許可協議，或者停止提供某些產品。上述任何一項都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流和前景產生不利影響。

我們依賴於品牌的力量和公司的聲譽。

我們的收入、經營結果、業務和前景在一定程度上取決於我們公司的品牌實力和聲譽。雖然我們相信我們的馬克斯威爾 和太妃糖品牌是公認的，我們可能容易受到市場和客户負面看法的影響，特別是在一個誠信、信任和客户信心至上的行業 。訴訟、不當行為、運營失敗、不良宣傳(包括通過社交媒體)或媒體炒作的風險可能會對我們的品牌和聲譽造成不利影響。如果我們以我們的品牌提供的商品沒有達到預期的預期，我們的聲譽也可能受到影響，無論預期是否成立。 我們還可能暴露在與整個大宗商品行業相關的負面宣傳中。與我們有關的事件或與我們無關的競爭對手的行為可能會玷污整個行業的聲譽，並可能影響客户的看法和市場監管機構的 態度。此外，負面宣傳可能會導致對我們的運營和整個行業進行更嚴格的監管審查 。如果我們無法維護我們的品牌和聲譽，或者如果我們的公司聲譽受到損害，我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景可能會受到不利影響。

競爭可能導致我們的市場份額減少 或需要我們在廣告和營銷方面產生大量支出，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響。

我們與幾家地區性和地方性公司以及大型跨國公司競爭，這些公司規模更大，擁有比我們多得多的資源，包括 在廣告和營銷上投入更多的能力。我們還面臨來自新進入者的競爭，新進入者在應對不斷變化的商業和經濟狀況方面可能會有更大的靈活性。我們業務中的競爭可以基於定價、創新、感知價值、品牌認知度、促銷活動、廣告、特別活動、新產品推介和其他活動等。我們很難預測競爭對手在這些領域採取行動的時機和規模。我們預計，隨着我們現有的競爭對手擴大業務並推出新產品，競爭將繼續激烈。我們未能有效競爭，包括在應對行業和市場變化方面的任何延遲，再加上廣告支出的增加，可能會影響我們產品的競爭力，這可能會導致我們的收入和盈利能力下降。

我們的一些競爭對手可能比我們更大， 或者發展聯盟來與我們競爭，擁有更多的財務和其他資源，並擁有比我們更具品牌認知度的產品。我們在某些地區的競爭對手也可能有更好的渠道或獨家安排來採購與我們類似的產品，並可能 以比我們更低的成本採購這些產品，從而能夠以更低的價格銷售他們的產品。我們的一些國際競爭對手 可能能夠利用他們的海外經驗在我們的市場上競爭。因此，我們不能向您保證我們未來能夠成功地與現有或潛在的競爭對手競爭，也不能保證我們的業務、財務狀況、運營業績、現金流和前景不會因競爭加劇而受到不利影響。

如果我們無法籌集更多資金， 我們的業務前景可能會受到不利影響。

我們打算通過 我們手頭的現金、運營現金流和此次發行的淨收益為我們的擴張計劃提供資金。我們將繼續在維護和發展現有業務方面產生鉅額支出。我們不能向您保證，我們將有足夠的資本資源用於我們目前的業務或我們未來可能有的任何擴張計劃。雖然我們預計我們的手頭現金和運營現金流將足以為我們現有的承諾提供資金，但我們產生任何未來借款的能力取決於我們運營的成功與否。此外， 無法獲得足夠的融資可能會對我們完成擴張計劃的能力產生不利影響。我們安排融資的能力和此類融資的資金成本取決於許多因素，包括總體經濟和資本市場狀況、銀行的信貸可獲得性、投資者信心、我們業務的持續成功以及其他有利於我們以這種方式籌集資金的法律。如果我們決定通過債務融資來滿足我們的資本要求，我們可能會受到某些限制性的 公約的約束。如果我們不能以可接受的條款及時籌集足夠的資本，或者根本不能籌集到足夠的資金，我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景可能會受到不利影響。

我們依賴許多關鍵人員，包括我們的高級管理層，失去或無法吸引或留住這些人員可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響。

我們的業績在很大程度上取決於我們的高級管理層和其他關鍵人員的努力和能力。我們相信，我們主要管理人員的投入和經驗對於我們的業務和運營的發展以及我們所採取的戰略方向都是寶貴的。我們不能向您保證，我們將 能夠及時留住這些員工或找到足夠的替代人員，或者根本不能。如果符合條件的人員終止受僱於我們，我們可能需要很長一段時間來 僱用和培訓替換人員。我們還可能被要求 比過去更快地提高員工薪酬水平，以保持在吸引我們業務所需員工方面的競爭力 。對具有相關行業專業知識的合格人才的競爭非常激烈，失去關鍵人員的服務可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響。

流行病和流行病、自然災害、恐怖活動、政治動盪和其他地緣政治風險可能會擾亂我們的生產、交付和運營，這可能會 對我們的業務、財務狀況、運營業績、現金流和前景產生實質性的不利影響。

全球流行病、流行病或對傳染性疾病傳播的恐懼 以及颶風、地震、海嘯或其他自然災害可能會擾亂我們的業務運營， 減少或限制我們的材料和服務供應，導致我們為保護員工和設施而產生鉅額成本， 或導致地區或全球經濟困境，其中任何事件都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生重大不利影響。實際或威脅的戰爭、恐怖活動、政治動盪、內亂和其他地緣政治風險可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生類似的不利影響。 這些事件可能會導致我們的客户暫停購買我們的產品的決定，並導致地區和全球經濟狀況和週期的突然重大變化。這些事件還會對我們的人員、物理設施、 和運營構成重大風險，這可能會對我們的財務業績產生重大不利影響。

2022年2月，俄羅斯軍隊在烏克蘭發動軍事行動。俄羅斯和烏克蘭之間正在進行的軍事行動，美國和世界各地其他國家和機構對俄羅斯、白俄羅斯、烏克蘭克里米亞地區、所謂的****和所謂的盧甘斯克人民共和國實施的制裁和其他措施，以及俄羅斯或其他國家對此類制裁、緊張局勢和軍事行動的現有和可能的進一步反應，過去和未來可能繼續對全球經濟和金融市場造成不利影響，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。還提議和/或威脅實施額外的潛在制裁和處罰。雖然我們的業務沒有受到俄羅斯和烏克蘭之間持續衝突對我們的供應鏈或業務其他方面的任何實質性和不利的 影響，但在戰爭和其他重大沖突期間，我們和我們依賴的第三方可能容易受到這些攻擊的高風險，這可能會 實質性地擾亂我們的系統和運營、我們供應商的成品供應鏈以及生產、銷售和分銷我們產品的能力。此外，旅行限制和保護措施可能會導致我們產生額外的意想不到的人力成本和支出，或者可能會限制我們留住運營所需的高技能人員的能力。我們無法預測烏克蘭衝突的進展或結果或其對烏克蘭、俄羅斯或白俄羅斯的影響，因為衝突和由此產生的任何政府反應都在迅速發展，超出了我們的控制。軍事行動、制裁和由此造成的市場中斷的範圍和持續時間可能會很大，可能會導致大宗商品、貨運、物流和投入成本的增加，並可能在未知的一段時間內對全球經濟和我們的業務產生重大影響。

2022年8月，美國眾議院議長南希·佩洛西不顧Republic of China政府的反對訪問臺灣。隨後，中國政府在該地區進行了軍事演習，並對臺灣實施了某些進出口禁令。在此背景下，我們不能向您保證，大陸中國和臺灣關係未來的發展不會對我們的供應鏈、我們的行業和全球經濟以及我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

與此次發行和交易市場相關的風險

在本次發行完成之前，我們的 普通股沒有公開市場，您可能無法以或高於您為其支付的價格轉售我們的普通股，或者根本無法轉售。

在本次發行完成之前，我們的普通股還沒有公開上市。我們已收到納斯達克的批准函，將我們的普通股在納斯達克資本市場上市。 然而，我們普通股的活躍公開市場可能不會在發行後發展或維持，在這種情況下，我們普通股的市場價格和流動性將受到重大和不利的影響。

某些上市公司最近首次公開發行 的上市公司的上市公司經歷了極端波動，這似乎與相關公司的基本業績無關 。我們可能會經歷類似的波動，這可能會使潛在投資者難以評估我們普通股的價值。

除了以下《我們普通股的市場價格可能波動或可能下跌，無論我們的經營業績如何，您 可能無法以或高於首次公開募股價格轉售您的股票》中所述的風險外，我們的普通股可能會受到極端的 波動，這似乎與我們業務的基本業績無關。最近，具有可比上市數量和首次公開募股規模的公司都經歷了股價暴漲和快速下跌的例子，這種股價波動似乎與各自公司的基本業績無關。雖然這種波動的具體原因 尚不清楚，但我們預期的公開上市可能會放大少數股東採取的行動對我們普通股價格的影響，這可能會導致我們的股價偏離更好地反映我們業務基本表現的價格，這可能會導致我們的股價大幅偏離。如果我們的普通股經歷看似與我們的實際或預期經營業績以及財務狀況或前景無關的起伏，潛在投資者可能難以評估我們普通股的快速變化的價值。此外，如果我們普通股的價格在本次發行後下跌，或者如果這些投資者在價格下跌之前購買我們的普通股，我們普通股的投資者可能會遭受損失，這可能是 重大損失。

我們普通股的持有者也可能無法輕易變現他們的投資，或者由於成交量低而被迫以低價出售。廣泛的市場波動和一般的經濟和政治狀況也可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。由於這種波動， 投資者在我們普通股的投資可能會蒙受損失。此外，潛在的極端波動可能會使公眾投資者對我們的股票價值感到困惑，扭曲市場對我們的股價和我們公司的財務業績和公眾形象的看法 ，並對我們普通股的長期流動性產生負面影響，無論我們的實際或預期經營業績 。如果我們遇到這種波動，包括股價的快速上漲和下跌，似乎與我們的實際 或預期的經營業績和財務狀況或前景無關，這可能會使潛在的 投資者難以評估我們普通股的快速變化價值並瞭解其價值。

我們將是納斯達克規則所指的“受控公司” ，我們將有資格並可能在未來獲得某些公司治理要求的豁免 。

本次發行完成後，假設未行使超額配股選擇權，我們的執行 董事長兼執行董事李彭萊克女士將受益擁有我們已發行和發行普通股總投票權的約61.87%，或假設完全行使超額配股選擇權的61.45%。因此，就納斯達克上市規則而言，我們將被視為“受控公司”。作為受控公司，我們可以選擇依賴某些豁免來遵守某些公司治理要求的義務，包括以下要求：

儘管我們不打算依賴納斯達克上市規則下的受控公司豁免，即使我們是受控公司，我們也可以在未來選擇依賴這些豁免，如果是這樣的話，您將無法獲得受納斯達克所有公司治理要求約束的公司的股東所獲得的同等保護，這可能會降低我們的普通股對投資者的吸引力，或者以其他方式損害我們的股價。

您將立即感受到所購買普通股的有形賬面淨值立即大幅稀釋。

我們普通股的首次公開募股價格大大高於我們普通股的每股有形賬面淨值(預計)。因此，當您購買我們在發售中提供的普通股時，完成發售後，您將產生每股3.64美元的即時攤薄 ，基於4.00美元的首次公開募股價格。請參見“稀釋”。此外，在行使我們可能不時授予的尚未行使的 購股權時，您可能會經歷進一步的攤薄，從而發行額外的普通股。

如果我們未能實施和維持有效的內部控制制度，我們可能無法準確或及時地報告我們的經營業績或防止欺詐， 投資者信心和我們普通股的市場價格可能會受到重大不利影響。

在本次發行完成之前，我們一直是一傢俬人公司，會計人員有限。此外，在本次發行完成之前，我們的管理層沒有對我們的財務報告內部控制的有效性進行評估，我們的獨立註冊會計師事務所 也沒有對我們的財務報告內部控制進行審計。對財務報告進行有效的內部控制對於我們提供可靠的財務報告是必要的 ，再加上適當的披露控制和程序，旨在防止欺詐。

我們未能對財務報告實施並保持有效的 內部控制，可能會導致我們的財務報表出現錯誤，導致我們的財務報表重述，導致我們無法履行報告義務，並導致投資者對我們報告的財務 信息失去信心，這可能會導致我們普通股的市場價格波動和下跌。

本次發行完成後，我們將 成為受2002年薩班斯-奧克斯利法案約束的美國上市公司。2002年薩班斯-奧克斯利法案第404節或第404節將要求我們在20-F表格的年度報告中包括一份關於我們財務報告內部控制的管理層報告。此外，如果我們不再是JOBS法案中定義的“新興成長型公司”，我們的獨立註冊會計師事務所必須證明並報告我們對財務報告的內部控制的有效性 每年。我們的管理層可能會得出結論，我們對財務報告的內部控制是無效的。此外，即使我們的管理層 得出我們對財務報告的內部控制有效的結論，如果我們的獨立註冊會計師事務所在進行了 自己的獨立測試後，如果對我們的內部控制或我們的控制被記錄、設計、操作或審查的水平不滿意，或者如果它對相關要求的解釋與我們不同，可能會出具合格的報告。此外，在我們成為上市公司後，我們的報告義務可能會在可預見的未來給我們的管理、運營和財務資源以及系統帶來負擔。我們可能無法及時完成評估測試和任何所需的補救措施。

在記錄和測試我們的內部控制程序的過程中，為了滿足第404節的要求，我們可能會發現財務報告內部控制中的重大弱點和不足。美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)將重大缺陷定義為“財務報告內部控制的缺陷或缺陷的組合，使得年度或中期報表的重大錯報有可能得不到及時預防或發現。”

此外，如果我們未能保持我們對財務報告的內部控制的充分性，由於這些標準被不時修改、補充或修訂，我們可能無法持續地得出結論，我們根據第404條對財務報告 進行了有效的內部控制。一般而言，如果我們未能實現並維持有效的內部控制環境，我們的財務報表可能會出現重大錯報，無法履行我們的報告義務，這可能會導致投資者對我們報告的財務信息失去信心。這反過來可能會限制我們進入資本市場的機會，損害我們的運營業績，並導致我們普通股的交易價格下降。此外，對財務報告進行無效的內部控制可能會使我們面臨更大的欺詐風險、濫用公司資產的風險以及根據美國證券法採取的法律行動，並可能使我們從納斯達克退市、受到監管調查以及受到民事或刑事制裁。

我們是證券法所指的“新興成長型公司” ，如果我們利用新興成長型公司可獲得的某些披露要求豁免，這可能會使我們的業績更難與其他上市公司進行比較。

我們是經《就業法案》修訂的《證券法》所指的“新興成長型公司” 。JOBS法案第102(B)(1)條免除新興成長型公司遵守新的或修訂後的財務會計準則的要求，直到私人公司(即尚未宣佈生效的證券法註冊聲明或沒有根據交易所 法案註冊的證券類別)必須遵守新的或修訂後的財務會計準則為止。JOBS法案規定，公司可以選擇選擇退出延長的過渡期，並遵守適用於非新興成長型公司的要求，但任何此類選擇退出的選擇都是不可撤銷的。我們選擇不選擇退出延長的過渡期，這意味着當發佈或修訂標準時，如果上市公司或非上市公司有不同的申請日期，我們作為一家新興成長型公司，可以在非上市公司採用新的或修訂的標準時採用新的或修訂的標準。這可能會使我們的財務報表與另一家既不是新興成長型公司也不是新興成長型公司的上市公司進行比較，因為所使用的會計標準存在潛在差異，因此很難或不可能選擇使用延長的過渡期。

根據適用的法律，作為一家“新興成長型公司”，我們將受到較低的披露要求的約束。這種減少的披露可能會降低我們的普通股對投資者的吸引力。

只要我們仍是JOBS法案中定義的“新興成長型公司”，我們將選擇利用適用於非“新興成長型公司”的其他上市公司的各種報告要求的某些豁免，包括但不限於 必須遵守薩班斯-奧克斯利法案第404條的審計師認證要求，減少我們定期報告和委託書中關於高管薪酬的披露義務 ，以及免除就高管薪酬和股東批准之前未批准的任何黃金降落傘支付進行不具約束力的諮詢投票的要求。由於這些放寬的監管要求，我們的股東將得不到更成熟公司的股東可以獲得的信息或權利。如果一些投資者因此發現我們的普通股吸引力下降，我們的普通股交易市場可能會變得不那麼活躍，我們的股價可能會更加波動。

作為一家上市公司，我們的成本將大幅增加 ，特別是在我們不再具備新興成長型公司的資格之後。

本次發行完成後，作為上市公司，我們將產生大量的法律、會計和其他費用。 作為非上市公司，我們不會產生這些費用。2002年的《薩班斯-奧克斯利法案》以及後來由美國證券交易委員會和納斯達克實施的規則對上市公司的公司治理實踐提出了各種要求。

遵守這些規章制度會增加我們的法律和財務合規成本，並使某些企業活動更加耗時和成本更高。我們在購買董事和高級管理人員責任保險時產生了 額外費用。此外，我們還會產生與我們的上市公司報告要求相關的額外成本。我們也可能更難找到合格的人加入我們的董事會或擔任 執行董事。

我們是JOBS法案中定義的“新興成長型公司”， 我們將一直是一家新興成長型公司，直到(1)財政年度的最後一天(A)在本次發行完成五週年之後，(B)我們的年總收入至少為12.35億美元， 或(C)我們被視為大型加速申報公司，這意味着，截至我們最近完成的第二財季的最後一個工作日，我們非關聯公司持有的普通股的市值超過7億美元，以及(2)我們在之前三年期間發行了超過10億美元的不可轉換債券的日期。新興成長型公司 可以利用特定的減少報告和其他一般適用於上市公司的要求。 這些條款包括在評估新興成長型公司的財務報告內部控制時，豁免第404節的審計師認證要求，並允許推遲採用新的或修訂的會計準則 ，直到這些準則適用於非上市公司。

當我們不再是一家“新興成長型公司”時，或在首次公開募股完成後五年內(以較早者為準)，我們預計將產生大量額外開支，並投入大量管理精力以確保符合第404節的要求和美國證券交易委員會的其他規章制度。例如，作為一家上市公司，我們被要求增加獨立董事的數量，並採取關於內部控制和披露控制程序的政策。

我們目前正在評估和監測與這些規章制度有關的事態發展，我們不能以任何程度的確定性預測或估計我們可能產生的額外成本 金額或此類成本的時間。

未來大量出售我們的普通股 或預期未來我們的普通股將在公開市場上出售，可能會導致我們的普通股價格 下跌。

在此次發行後，我們的普通股在公開市場上大量出售，或者 認為這些出售可能發生，可能會導致我們的普通股的市場價格下跌。假設承銷商不行使超額配股權，本次發售完成前共發行及發行普通股23,250,000股 ，緊接本次發售完成後將發行及發行24,337,500股普通股 。向市場出售這些股票可能會導致我們普通股的市場價格下跌。

我們不打算在可預見的未來派發股息，您必須依靠我們普通股的價格升值來獲得投資回報。

我們目前打算保留未來的任何收益 為我們的業務運營和擴張提供資金，我們預計在可預見的未來不會宣佈或支付任何股息。因此，只有當我們普通股的市場價格上升時，您對我們普通股的投資才可能獲得回報。 因此，您不應依賴對我們普通股的投資作為未來任何股息收入的來源。根據開曼羣島法律，所有股息均受 若干限制所規限，即本公司只能從溢利或股份溢價賬中支付股息，且在任何情況下均不得從其股份溢價中支付股息，前提是這會導致本公司無法 償還在正常業務過程中到期的債務。即使我們的董事會決定宣佈並支付股息， 未來分紅的時間、金額和形式將取決於我們未來的經營業績和現金流、我們的資本要求和盈餘、我們從子公司獲得的分派金額(如果有的話)、我們的財務狀況、 合同限制和董事會認為相關的其他因素。因此，您對我們 普通股的投資回報可能完全取決於我們普通股未來的任何價格增值。我們不能向您保證我們的普通股在此次發行後會升值，甚至不能保持您購買普通股的價格。您可能無法從您對我們普通股的投資中獲得回報，甚至可能失去對我們普通股的全部投資。

如果證券或行業分析師沒有發佈關於我們業務的研究或報告，或者如果他們發佈了關於我們普通股的負面報告，我們普通股的價格和交易量可能會下降。

我們普通股的任何交易市場可能在一定程度上取決於行業或證券分析師發佈的關於我們或我們業務的研究和報告。我們無法控制這些分析師 。如果一名或多名跟蹤我們的分析師下調了我們的評級，我們普通股的價格可能會下跌。 如果這些分析師中的一名或多名停止報道我們的公司或未能定期發佈有關我們的報告，我們可能會在金融市場失去可見性，這可能會導致我們的普通股價格和交易量下降。

無論我們的經營業績如何，我們普通股的市場價格 可能會波動或下跌，您可能無法以或高於 首次公開募股價格轉售您的股票。

我們普通股的首次公開募股價格是通過承銷商與我們之間的談判確定的，可能與我們首次公開募股後普通股的市場價格 有所不同。如果您在我們的首次公開募股中購買我們的普通股，您可能無法以首次公開募股價格或高於首次公開募股價格轉售這些股票。我們不能向您保證，我們普通股的首次公開募股價格，或我們首次公開募股後的市場價格，將等於或超過我們股票在首次公開募股完成之前不時發生的私下協商交易的價格。我們普通股的市場價格可能會因眾多因素而大幅波動，其中許多因素是我們無法控制的，包括：

此外，股票市場經歷了極端的價格和成交量波動，已經並將繼續影響許多公司的股權證券的市場價格。 許多公司的股價以與這些公司的經營業績無關或不成比例的方式波動。 過去，股東在市場波動期間之後會提起證券集體訴訟。如果我們捲入證券訴訟 ，可能會使我們承擔鉅額成本，將資源和管理層的注意力從我們的業務中轉移出去， 並對我們的業務產生不利影響。

我們的管理層擁有廣泛的自由裁量權，可以決定如何使用發行中籌集的資金，並可以將這些資金用於可能不會提高我們的運營業績或我們的 普通股價格的方式。

我們預計，我們將把此次發行的淨收益 用於營運資金和其他公司用途。我們的管理層將擁有相當大的酌情權來使用此次發行給我們的淨收益，並可以將淨收益用於不會改善我們的運營業績或提高我們普通股的市場價格的方式。管理層未能有效使用這些資金可能會損害我們的業務和財務狀況 。在使用之前，我們可能會將公開募股的淨收益以不產生收入或 貶值的方式進行投資。

如果我們不再有資格成為外國私人發行人，我們將被要求 完全遵守適用於美國國內發行人的《交易所法案》的報告要求，我們將產生 作為外國私人發行人不會產生的重大額外法律、會計和其他費用。

我們預計在此次發行完成後，將有資格成為外國私人發行人 。作為一家外國私人發行人，我們將不受《交易法》中有關委託書的提供和內容的規定的約束，我們的高級管理人員、董事和主要股東也將不受《交易法》第16條所載的報告和短期週轉利潤回收條款的約束。此外，根據《交易法》，我們將不會被要求像美國國內發行人那樣頻繁或及時地向美國證券交易委員會提交定期報告和財務報表，也不會被要求在我們的定期報告中披露美國國內發行人 被要求披露的所有信息。雖然我們目前預計在此次發行完成後將立即獲得外國私人發行人的資格，但我們未來可能不再具有外國私人發行人的資格，在這種情況下，我們將產生大量額外費用，這可能會對我們的運營業績產生實質性的不利影響。

由於我們是外國私人發行人 ，並且不受適用於美國發行人的某些納斯達克公司治理標準的約束，因此您所獲得的保護將少於 如果我們是國內發行人所獲得的保護。

納斯達克上市規則要求上市公司 必須擁有獨立的董事會多數成員。然而，作為一家外國私人發行人，我們被允許， 我們可以遵循母國的做法來代替上述要求，或者我們也可以選擇在上市一年內符合上述要求。我們國家開曼羣島的公司治理實踐並不要求我們董事會的多數成員 由獨立董事組成。因此，儘管董事必須以公司的最佳利益為行動，但可能會有較少的 董事會成員行使獨立判斷，董事會對本公司管理層的監督水平可能會因此降低 。此外，納斯達克上市規則還要求美國國內發行人設立一個薪酬委員會，一個完全由獨立董事組成的提名/公司治理委員會，以及一個至少有三名成員的審計委員會。作為一家外國私人發行商，我們不受這些要求的約束。納斯達克上市規則可能需要股東批准公司的某些事項，例如要求給予股東對所有股權薪酬計劃以及對這些計劃的重大修訂 、某些普通股發行進行投票的機會。我們打算遵守納斯達克上市規則的要求，以確定此類事項是否需要股東批准，並任命一個提名和公司治理委員會。但是，我們可能會考慮效仿本國的做法，以取代納斯達克上市規則中有關某些公司治理標準的要求，因為這些標準可能會對投資者提供較少的保護。

儘管作為外國私人發行人，我們 不受適用於美國發行人的某些公司治理標準的約束，但如果我們不能滿足或繼續滿足納斯達克資本市場的初始上市要求和其他規則，我們的證券可能不會上市或可能被摘牌，這可能會 對我們證券的價格和您出售這些證券的能力產生負面影響。

我們已收到納斯達克的批准函 ，我們的普通股可以在納斯達克資本市場上市。此次發行後，為了維持我們在納斯達克資本市場的上市，我們將被要求遵守納斯達克資本市場的某些規則，包括關於最低股東權益、最低股價、公開持股最低市值以及各種額外要求的規則。即使我們最初滿足納斯達克資本市場的上市要求和其他適用規則，我們也可能無法繼續滿足這些 要求和適用規則。如果我們無法滿足納斯達克資本市場維持上市的標準，我們的證券可能會被摘牌 。

如果納斯達克資本市場不將我們的證券上市，或隨後 將我們的證券從交易中退市，我們可能面臨重大後果，包括：

我們第二份修訂和重述的組織章程大綱和章程中的反收購條款可能會阻礙、推遲或阻止控制權的變更。

經不時修訂的第二份經修訂及重述的組織章程大綱(“備忘錄”)及第二份經修訂及重述的組織章程細則(“組織章程細則”)(統稱為“組織章程細則”)的某些條款，可能會阻礙、延遲或阻止股東可能認為有利的對本公司或管理層的控制權變更，其中包括：

在某些情況下，我們的董事會可能會拒絕登記普通股轉讓。

除了與普通股的交易、交易或轉讓有關的結算 通過我們的普通股不時上市或交易的證券交易所或自動報價系統的設施進行的交易、交易或轉讓 外，本公司董事會可自行決定拒絕登記任何未繳足股款或本公司有留置權的普通股轉讓。我們的董事也可以拒絕登記任何普通股的轉讓，除非(I)轉讓文書已提交給我們 ，附有關股票的證書和董事會可能合理要求的其他證據，以表明轉讓人有權進行轉讓。(Ii)轉讓文書只關乎一個類別的股份； (Iii)如有需要，轉讓文書已妥為加蓋印花；(Iv)在向聯名持有人轉讓股份的情況下，受讓股份的聯名持有人人數不超過四人；。(V)受讓股份沒有任何以我們為受益人的留置權。以及(Vi)就此向我們支付納斯達克資本市場 可能確定的最高金額的費用，或本公司董事會可能不時要求的較低金額。

如果我們的董事拒絕登記轉讓 他們應在提交轉讓文書之日起兩個月內向轉讓方和受讓方發送拒絕通知。根據相關證券交易所的規則，在遵守規定的任何通知後，轉讓登記可被暫停，並在本公司董事會 不時決定的時間和期限內關閉我們的會員登記，但在任何一年，轉讓登記不得暫停或會員登記 關閉超過30天。

然而，這不太可能影響投資者在公開發行中購買的普通股的市場交易。一旦普通股在納斯達克 資本市場上市，該等普通股的法定所有權以及該等普通股在本公司 成員登記冊上的登記詳情將保留予存託信託公司(“存託信託公司”)。與該等 普通股有關的所有市場交易將在不需要董事登記的情況下進行，因為市場交易將 全部通過DTC系統進行。

由於我們是一家“新興成長型公司”，我們可能不會受到其他上市公司的要求，這可能會影響投資者對我們和我們普通股的信心 。

只要我們仍是JOBS法案中定義的“新興成長型公司”，我們將選擇利用適用於非“新興成長型公司”的其他上市公司的各種報告要求的某些豁免，包括但不限於 必須遵守薩班斯-奧克斯利法案第404條的審計師認證要求，減少我們定期報告和委託書中關於高管薪酬的披露義務 ，以及免除股東批准 之前未獲批准的任何金降落傘付款的要求。由於這些放寬的監管要求，我們的股東將無法獲得更成熟公司的股東可用的信息或權利。如果一些投資者因此發現我們的普通股吸引力下降 ，我們的普通股交易市場可能會不那麼活躍，我們的股價可能會更加波動。請參閲 《我們是一家新興成長型公司的啟示》。

開曼羣島的法律可能不會為我們的股東提供與在美國註冊成立的公司的股東相當的福利。

本公司的公司事務受本公司的備忘錄及組織章程細則、開曼羣島公司法(經修訂)及開曼羣島普通法管轄。根據開曼羣島法律，股東對我們董事提起訴訟的權利、少數股東的訴訟以及我們董事對我們的受託責任在很大程度上受開曼羣島普通法的管轄。開曼羣島的普通法 部分源於開曼羣島相對有限的司法判例以及英格蘭的普通法，英格蘭普通法的裁決對開曼羣島的法院具有説服力，但不具有約束力。我們股東的權利和我們董事在開曼羣島法律下的受託責任並不像美國的法規或司法判例那樣明確。特別是，與美國相比，開曼羣島的證券法體系不太發達。此外，開曼羣島公司可能沒有資格在美國聯邦法院提起股東派生訴訟。因此，與在美國司法管轄區註冊的公司的公眾股東相比，我們的公眾股東在面對我們的管理層、董事或控股股東的訴訟時可能更難保護自己的利益 。

目前尚不清楚，如果開曼羣島被列入“FATF灰名單”，將會產生什麼後果。

2021年，開曼羣島被列入反洗錢活動受到加強監測的司法管轄區的 金融行動特別工作組(“FATF”)名單， 通常稱為“FATF灰名單”。當FATF將一個司法管轄區置於加強監測之下時，意味着 國家已承諾在商定的時限內迅速解決已發現的戰略缺陷，並在此時限內接受 加強監測。截至本招股説明書的日期，尚不清楚這一指定將保留多長時間，也不清楚該指定將對公司產生什麼影響(如果有的話)。

目前尚不清楚將開曼羣島列入歐盟反洗錢高風險第三國名單的規定將持續多久，以及這一規定將對我們產生什麼影響(如果有的話)。

2022年3月13日，歐盟委員會(“歐委會”)更新了其“高風險第三國”名單(“歐盟反洗錢名單”)，認定其反洗錢/反恐融資制度存在戰略性缺陷，其中包括開曼羣島等。歐共體已 注意到它致力於與FATF的列名進程更加一致，開曼羣島被列入歐盟反洗錢名單是開曼羣島於2021年2月被納入FATF灰名單的直接結果。目前尚不清楚這一指定將保留多長時間，以及該指定將對公司產生什麼影響(如果有的話)。

您可能無法在 非股東召集的年度股東大會或特別股東大會之前提交提案。

開曼羣島法律僅賦予股東要求召開股東大會的有限權利，而不賦予股東向股東大會提出任何提案的任何權利。然而，這些權利可以在公司的公司章程中規定。本公司的組織章程細則允許持有合計不少於本公司已發行及已發行股份附帶全部投票權三分之一的股份的股東 申請召開股東特別大會，在此情況下，本公司董事會 有責任召開特別股東大會，並將所要求的決議案付諸表決。召開本公司年度股東大會(如有)及任何其他股東大會時，須提前 不少於十個整天發出通知。股東大會所需的法定人數包括於大會開始營業時，持有合共不少於本公司已發行股份面值 的股份的兩名股東，該兩名股東有權在本公司股東大會上投票。

不確定我們是否會被歸類為新加坡税務居民。

根據《新加坡所得税法》，在新加坡境外設立的公司，其管理機構是董事會，通常對其在新加坡的業務進行事實上的控制和管理，可被視為新加坡的税務居民。然而，如果實際董事會會議在新加坡以外舉行，則不應將此類業務的控制和管理視為在新加坡。如果董事會決議是以董事簽署的書面同意書的形式通過的，每個董事都在各自的管轄範圍內行事，或者董事會會議是通過電話會議或視頻會議舉行的，事實上的控制和管理地點可能被視為在簽署此類同意書或出席此類會議時董事會的多數成員所在的地方。

吾等相信，本公司為開曼羣島獲豁免繳税公司，就新加坡所得税而言並非新加坡税務居民。然而，本公司的税務居留地位仍有待新加坡税務局(“IRAS”)的決定，而就新加坡所得税法而言，“控制及管理”一詞的釋義仍存在不確定性。

如果IRAS就新加坡所得税而言確定本公司為新加坡税務居民 ，則在適用的情況下，根據《新加坡所得税法》收到或視為在新加坡收到的未合併基礎上的本公司單一公司收入中的部分，可在適用的所得税豁免或減免之前按17%的現行税率繳納新加坡所得税。如果本公司被視為新加坡税務居民 ，本公司在新加坡從我們位於外國司法管轄區的子公司收到或被視為收到的任何股息，其所得税税率或類似性質的税率不超過15%，一般可在該外國司法管轄區與新加坡之間沒有其他適用的税收條約的情況下繳納額外的新加坡所得税。收入在以下情況下被視為已在新加坡收到：(I)匯款、轉賬或帶進新加坡；(Ii)申請償還因在新加坡進行的貿易或業務而產生的任何債務；或(Iii)申請購買任何帶進新加坡的動產。

此外，由於新加坡不對新加坡居民公司申報的股息徵收預扣税 。如果公司被視為新加坡税務居民，支付給我們普通股持有人的股息將不需要在新加坡繳納預扣税。無論本公司是否被視為新加坡税務居民 ，非新加坡税務居民的本公司普通股持有人一般不須就出售本公司普通股所得的收益繳納新加坡所得税 ，前提是該等股東不在新加坡設有常設機構，而處置收益可能與該機構有效相關，以及整個過程(包括洽談、審議、執行收購及出售等)。在實際收購和出售我們的普通股之前，是在新加坡以外的地方進行的。對於新加坡居民股東，如果出售我們普通股的收益被IRAS視為 性質的收入，該等收益一般將繳納新加坡所得税，如果該收益被IRAS視為 性質的資本利得，則不應在新加坡納税。

如果我們被歸類為被動外國投資公司，擁有我們普通股的美國納税人可能會產生不利的美國聯邦所得税後果。

像我們這樣的非美國公司在任何課税年度都將被歸類為被動型外國投資公司，即所謂的PFIC，如果在該年度，

被動收入通常包括股息、利息、租金和特許權使用費(不包括從積極開展貿易或業務中獲得的租金或特許權使用費)，以及處置被動資產的收益。

如果我們被確定為包括在持有我們普通股的美國納税人的持有期內的任何應納税的 年度(或其部分)的PFIC，則該美國納税人可能會 承擔更多的美國聯邦所得税負擔，並可能受到額外的報告要求的約束。

根據我們在此次發行中籌集的現金金額，以及為產生被動收入而持有的任何其他資產，在我們的2021納税年度 或任何後續年度，我們資產的50%以上可能是產生被動收入的資產，在這種情況下，我們將被視為 PFIC，這可能會對身為股東的美國納税人產生不利的美國聯邦所得税後果。我們將在任何特定納税年度結束後 做出此決定。

有關PFIC規則對我們的應用 以及如果我們被確定為或被確定為PFIC對美國納税人的後果的更詳細討論，請參閲“重大所得税考慮-美國聯邦所得税-被動型外國投資公司”。

我們的首次公開募股前股東將能夠在本次發行完成後 出售他們的股票，但受證券法第144條的限制。

本次發行完成後，我們的IPO前股東可能能夠根據規則144出售他們的普通股。請參閲下面的“有資格進行未來出售的股票”。由於這些股東支付的每股普通股價格低於此次 發行的參與者，當他們能夠根據規則144出售其IPO前股票時，他們可能更願意接受低於IPO價格的銷售價格 。這一事實可能會影響普通股在完成發售後的交易價格，從而損害本次發售的參與者的利益。根據規則144，我們的首次公開募股前股東可以出售他們的股份，除了滿足其他要求外，他們還必須滿足規定的持有期。我們預計，在本次發售待決期間，不會根據第144條出售任何普通股。

我們的股東可能要對第三方針對我們提出的索賠承擔責任，但以他們收到的分派為限。

如果我們進行清算分配，股東收到的任何分配 如果證明緊隨分配之日之後，我們無法償還在正常業務過程中到期的債務，則可能被視為非法支付。因此，清算人可以尋求收回我們股東收到的部分或全部金額。此外，我們的董事可能被視為違反了他們對我們或我們的債權人的受託責任和/或可能惡意行事，從而使他們自己和我們的公司面臨索賠，在解決債權人的債權之前向公共 股東支付。我們不能向您保證不會因為這些原因對我們提出索賠。 根據開曼羣島法律，開曼羣島公司可以從利潤或其股票溢價賬户中支付股息，條件是在任何情況下都不能從股票溢價賬户中支付股息，如果這會導致公司無法償還其在正常業務過程中到期的 債務。本公司及任何董事或本公司經理如明知及故意 授權或允許從吾等的股份溢價賬户支付任何分派或股息，而吾等因在正常業務運作中到期而無力償還債務，即屬犯罪，並可能被處以開曼羣島15,000元罰款及在開曼羣島監禁五年。

您在保護您作為股東的利益方面可能會遇到困難，因為與美國法律相比，開曼羣島法律提供的保護要少得多，我們的股東可能很難完成訴訟程序的送達或執行在美國法院獲得的判決。

本公司是根據開曼羣島法律註冊成立的豁免公司。本公司的公司事務受本公司經修訂的組織章程大綱及章程細則及開曼羣島公司法(經修訂)及普通法管轄。根據開曼羣島法律，股東對我們的董事、高級管理人員和我們採取法律行動的權利、少數股東的訴訟以及我們董事對我們的受託責任在很大程度上受開曼羣島普通法的管轄。開曼羣島的普通法部分源於開曼羣島相對有限的司法判例以及英國普通法。英國法院的裁決通常具有説服力，但對開曼羣島法院沒有約束力。根據開曼羣島法律，我們股東的權利和董事的受託責任 不像美國的法規或司法判例那樣明確。 尤其是，與美國相比，開曼羣島的證券法體系不太發達，為投資者提供的保護也明顯較少。此外，開曼羣島公司可能沒有資格在美國聯邦法院提起股東派生訴訟 。開曼羣島法院也不太可能根據美國證券法的民事責任條款，在開曼羣島提起的原始訴訟中向我們施加責任 ，前提是這些條款施加的責任 屬於刑罰性質。

目前，我們的所有業務都在美國境外進行，我們的資產基本上都位於美國境外。我們所有的董事和管理人員 都是美國以外司法管轄區的國民或居民，他們的全部或大部分資產位於美國境外 。因此，股東可能很難在美國境內向這些人送達訴訟程序，或執行在美國法院獲得的判決，包括基於美國證券法或美國任何州的民事責任條款作出的判決。

由於上述原因，我們的股東 可能比在美國司法管轄區註冊的公司的股東更難通過針對我們或我們的高級管理人員、董事或大股東的訴訟來保護他們的利益。

與法規和訴訟相關的風險

我們受制於 不斷變化的法律、法規、標準和政策，任何實際或認為不遵守的行為都可能損害我們的品牌和聲譽， 使我們面臨鉅額罰款和責任，或以其他方式對我們的業務產生不利影響。

管轄食品進出口以及食品分銷和銷售的法律、法規、標準和政策因管轄範圍不同而不同。這些類型的法律在我們的運營中的應用仍然很難預測，但可能會給我們未來的運營 帶來挑戰。由於不同司法管轄區的法律有所不同，我們的分銷和服務流程必須持續 監控是否符合各種規則和要求，這些規則和要求可能會不時變化。此外，合規的成本可能很高， 包括對發現的任何問題進行補救，以及根據新的或修訂的法律對我們的運營進行任何更改， 任何不合規都可能導致額外的費用、延誤或罰款。在我們客户所在的不同司法管轄區，與商品產品和食品進出口相關的適用法律、法規、標準和政策 持續快速變化，這增加了複雜或相互衝突的法規拼湊的可能性，或者可能不利地 增加我們的合規成本或以其他方式影響我們的業務。

在我們的供應商生產並銷售給客户的此類 商品產品所在的每個市場中，銷售的所有糖、大米、油和脂肪產品必須符合適用的標準和要求，包括強制的安全標準。如果相關商品產品未能滿足適用的標準和要求，將對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生重大不利影響。

我們的業務可能會受到貿易關税、出口管制法律或其他貿易壁壘的不利影響。

我們的業務可能會受到關税、出口管制法律和其他貿易壁壘的影響，這可能會使我們向強國出口相關商品產品的成本更高或更難 。當我們進入新市場時，我們可能會受到額外關税、法律和壁壘的影響。我們可能會因為現有或未來的關税而增加成本，並且可能無法將此類額外的 成本轉嫁給我們的客户，或以其他方式降低成本。如果我們提高價格以幫助彌補更高的成本，我們可能會面臨對相關大宗商品產品的需求下降。違反出口管制法律可能會使我們受到舉報人的投訴、媒體的不利報道、調查和嚴厲的行政、民事和刑事處罰、附帶後果、補救措施 和法律費用。上述任何一項都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流和前景產生重大不利影響。

我們公司可能會不時捲入某些法律程序中。此類訴訟中的任何不利決定可能使我們承擔責任，並可能 對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響。

我們公司可能會不時捲入法律訴訟 。例如，2021年8月，我們的客户、主要從事食品(包括大米)一般貿易和分銷的迪拜有限責任公司BSRAT DMCC向新加坡地方法院提出索賠，指控我們未能按照銷售合同供應大米，並要求賠償高達約255,000美元的損害賠償。這一指控於2022年9月27日被駁回。除了相關成本外，管理和辯護訴訟還可以轉移我們管理層的注意力。我們還可能需要支付損害賠償金以解決大量現金索賠。 任何相關成本都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生重大不利影響。

我們的保險覆蓋範圍可能不夠 ，或者可能不足以保護我們免受所有重大風險和其他業務風險的影響，這些風險可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。

我們的主要保險範圍是海運貨物險和財產綜合險。雖然我們認為我們維持的保險範圍合理地足以承保與我們的業務經營相關的正常風險，但我們不能確定我們的承保範圍是否足以涵蓋未來向我們提出的所有索賠和任何其他與業務相關的風險，包括因我們的業務和/或向客户提供的任何倉庫搬運、倉儲和其他物流服務而導致的事故造成的任何損失。此類事故 可能會導致不可預見的成本，我們可能需要賠償因此類事故而給第三方造成的任何損失或損害 ，而這些損失或損害不在我們的保單承保範圍之內。如果我們的員工或其他人遭受人身傷害、火災或其他事故，我們可能會面臨索賠，指控我們疏忽、監管不足或對 傷害負有責任。

此外，我們不能向您保證，我們所維護的保單下的任何索賠 都會得到全部、部分或按時兑現，或者我們有足夠的保險來賠償我們的所有損失。此外，我們的保險範圍可能會不時到期。我們在正常業務過程中申請續保，但我們不能保證此類續保將以可接受的費用及時批准 或根本不批准。如果我們遭受的損失或損壞我們沒有獲得或維持保險，並且不在保險範圍內，超出了我們的保險範圍，或者我們的保險索賠被拒絕，則損失將不得不由我們和我們的業務承擔， 財務狀況、運營結果、現金流和前景可能會受到不利影響。

關於前瞻性陳述的披露

本招股説明書包含的前瞻性陳述 反映了我們對未來事件的當前預期和看法，所有這些都會受到風險和不確定性的影響。前瞻性 陳述提供我們對未來事件的當前預期或預測。您可以通過以下事實來識別這些陳述：它們並不嚴格地與歷史或當前事實相關。在本招股説明書中，您可以通過使用“近似”、“相信”、“希望”、“期望”、“預期”、“估計”、“項目”、“ ”打算、“計劃”、“將”、“將”、“應該”、“可能”、“可能”或其他類似的表達方式，找到許多(但不是全部)這樣的陳述。這些聲明可能涉及我們的增長戰略、財務結果和產品 以及開發計劃。您必須仔細考慮任何此類陳述，並應瞭解許多因素可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述不同。這些因素可能包括不準確的假設以及各種各樣的其他風險和不確定性，包括一些已知的和一些未知的。任何前瞻性陳述都不能得到保證，未來的實際結果可能會大不相同。可能導致實際結果與前瞻性陳述中討論的結果不同的因素包括， 但不限於：

我們在“風險因素”一節中描述了可能影響我們業務的某些重大風險、不確定性和假設，包括我們的財務狀況和經營結果。 我們的前瞻性陳述基於管理層的信念和假設，這些信息是基於做出陳述時我們管理層可獲得的信息 。我們提醒您，實際結果和結果可能且很可能與我們的前瞻性陳述中所表達、暗示或預測的內容大不相同。因此，您應謹慎使用任何前瞻性的 陳述。

本招股説明書中所作的前瞻性陳述 僅涉及截至本招股説明書中所作陳述之日的事件或信息。除法律另有要求外，我們 沒有義務在作出陳述之日起公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件、 或其他原因，也沒有義務反映意外事件的發生。您應該完整地閲讀本招股説明書以及我們在本招股説明書中引用並已作為註冊説明書的證物提交的文件，並瞭解我們未來的實際結果可能與我們預期的大不相同。

行業數據和預測

本招股説明書包含與農業大宗商品行業相關的數據，特別是糖、油和大米。該行業數據包括基於我們認為合理的來自行業和政府來源的多個假設的預測。農業大宗商品行業可能不會以行業數據預測的速度增長，或者根本不會。行業未能如預期那樣增長 可能會對我們的業務和我們普通股的市場價格產生實質性的不利影響。此外，農業商品行業迅速變化的性質使與我們行業的增長前景或未來狀況有關的任何預測或估計 都存在重大不確定性。此外，如果行業數據背後的任何一個或多個假設被證明是不正確的 ，實際結果可能也很可能與基於這些假設的預測不同。

民事責任的可執行性

開曼羣島

我們是根據開曼羣島法律註冊成立的豁免有限責任公司。我們在開曼羣島註冊是因為作為開曼羣島豁免公司具有某些好處，例如政治和經濟穩定、有效的司法制度、優惠的税收制度、沒有外匯管制或貨幣限制以及提供專業和支持服務。然而，開曼羣島的證券法律體系不如美國發達，為投資者提供的保護也較少。此外，開曼羣島的公司可能沒有資格向美國聯邦法院提起訴訟。

我們幾乎所有的資產都位於美國以外。此外，我們的所有董事和管理人員都是美國以外司法管轄區的國民或居民 ，他們的全部或大部分資產都位於美國境外。因此，投資者 可能很難在美國境內向我們或這些人送達訴訟程序，或執行在美國法院獲得的針對我們或他們的判決，包括基於美國證券法或美國任何州的民事責任條款的判決 。您可能也很難執行根據美國聯邦證券法中針對我們及其高級管理人員和董事的民事責任條款在美國法院獲得的判決。

對於根據美國或美國任何州的聯邦證券法在紐約南區美國地區法院對我們提起的任何訴訟，或根據紐約州證券法在紐約州最高法院對我們提起的任何訴訟，我們已指定Cogency Global Inc. 作為我們的代理人接受訴訟程序的送達。

科尼爾斯·迪爾和皮爾曼私人公司。開曼羣島法律顧問告知我們，開曼羣島法院是否會(I) 承認或執行美國法院根據美國聯邦證券法或美國任何州證券法的民事責任條款獲得的對我們或我們的董事或高管不利的判決存在不確定性。 或(Ii)受理在開曼羣島針對我們或我們的董事或高管提起的原創訴訟，這些訴訟基於美國聯邦證券法或美國任何州的證券法。

我們的顧問是Conyers Dill&Pearman Pte。開曼羣島有限公司表示，儘管開曼羣島沒有法定執行從美國聯邦或州法院獲得的判決 (開曼羣島也不是與美國對等執行或承認此類判決的任何條約的締約方)，但開曼羣島法院可承認為有效判決， 最終和決定性判決以人為本在美國聯邦或州法院獲得的針對該公司的 應支付款項(不包括就多項損害賠償、税款或類似性質的其他費用或就罰款或其他罰款而應支付的款項)，或在某些情況下，以人為本(B)此類法院不違反開曼羣島的自然司法規則；(C)此類判決不是通過欺詐獲得的；(D)執行判決不違反開曼羣島的公共政策；(E)在開曼羣島法院作出判決之前，未提交與訴訟有關的新的可受理證據；以及(F)符合開曼羣島法律規定的正確程序。然而，開曼羣島法院不太可能執行根據美國聯邦證券法民事責任條款從美國聯邦法院獲得的判決，如果開曼羣島法院裁定此類判決產生了支付懲罰性或懲罰性款項的義務。由於開曼羣島的一家法院尚未作出這樣的裁決，因此不確定美國法院的此類民事責任判決是否可以在開曼羣島執行。如果同時在其他地方提起訴訟，開曼羣島法院可以擱置執行程序。

新加坡

我們在新加坡法律方面的法律顧問Rajah&Tann新加坡有限責任公司告訴我們，新加坡法院是否會(I)承認或執行美國法院根據美國或美國任何州證券法的民事責任條款 對我們或我們的董事或高級管理人員做出的判決，或(Ii)受理在新加坡對我們或我們的董事或高級管理人員提出的原始訴訟 存在不確定性。

Rajah&Tann新加坡有限責任公司進一步告知我們，在就美國法院的判決的可執行性作出決定時，新加坡法院將考慮判決是否為最終和決定性的判決，並根據案件的是非曲直，由具有司法管轄權的法院作出，並明示為一筆固定金額的判決。一般而言，一個以人為本外國判決是終局和決定性的(即，對當事各方之間的權利作出最終裁定的判決，一般不能被提交判決的法院重新開庭或更改，也不能被另一個非上訴或監督機構的機構推翻，儘管它可能會受到上訴)，該判決是由對受該判決約束的各方擁有管轄權的法院作出的，且金額固定和可確定，除非通過欺詐獲得，否則可作為債務在新加坡普通法法院強制執行，或者獲得此類判決的訴訟程序不是按照自然正義原則進行的，或者執行判決將違反基本公共政策，或者判決與新加坡先前的判決(S)或新加坡承認的早期外國判決(S) 相沖突，或者如果判決將直接或間接地執行外國刑法、税收或其他公法(除非判決的任何此類組成部分可以從尋求執行的判決的其他部分適當地切斷)。美國聯邦和州證券法的民事責任條款允許對我們、我們的董事和高級管理人員進行懲罰性賠償。新加坡法院不會承認或執行鍼對我們、我們的董事和官員的判決，因為這樣做相當於直接或間接執行 外國刑法、税收或其他公法。尚不確定美國法院根據美國聯邦證券法的民事責任條款作出的判決是否會被新加坡法院視為符合外國法律、刑法、税收或其他公共法律。這樣的裁決尚未由新加坡一家法院在報道的裁決中做出最終決定。

收益的使用

基於每股普通股4.00美元的首次公開發行價格，我們估計我們將從此次發行中獲得淨收益， 假設承銷商沒有行使其超額配售選擇權，扣除估計的承銷折扣和我們應支付的估計發售費用，我們將獲得約279萬美元，如果承銷商全面行使其超額配售選擇權，我們將獲得341萬美元。

我們計劃將從此次發行中獲得的淨收益用於以下目的：

根據我們目前的計劃和業務狀況，上述內容代表了我們目前的意圖 使用和分配本次發行的淨收益。然而，我們的管理層將 有靈活性和酌處權來運用此次發行的淨收益。見“風險因素-與此次發行和交易市場相關的風險-我們的管理層擁有廣泛的自由裁量權，可以決定如何使用此次發行籌集的淨收益， 可以將它們用於可能不會提高我們的運營業績或我們普通股價格的方式。”如果我們從此次發行中獲得的淨收益沒有立即用於上述目的，我們打算將我們的淨收益投資於短期、計息的銀行存款或債務工具。

匯率信息

隨附的合併財務報表 以美元(“美元”)表示，這是Davis Commodity的報告貨幣。Davis Commodity及其子公司Maxwill(Asia)、LP Grace和Maxwill的功能貨幣是美元。Maxwill Foodlink使用 新加坡元作為其功能貨幣。

以報告貨幣以外的貨幣計價的資產和負債按資產負債表日期的現行匯率折算為報告貨幣。折算損益在合併經營報表和全面虧損中確認為其他全面損益。以報告貨幣以外的貨幣進行的交易按交易日的匯率以報告貨幣計量和記錄。外幣交易的累計損益作為其他收入(其他費用)反映在綜合損益表和綜合收益表中。

包括新加坡元(“S元”)在內的外幣價值可能會對美元產生波動。上述貨幣相對於新加坡元的任何重大變動都可能對本公司以美元報告的財務狀況產生重大影響。下表概述了編制合併財務報表時使用的貨幣匯率：

股利政策

股息的支付 將由我們的董事會酌情決定，並受開曼羣島法律和我們的組織章程的約束， 不時修訂。根據開曼羣島的法律，開曼羣島公司可從利潤或其 股票溢價賬户中支付股息，但在任何情況下，不得從股票溢價賬户中支付股息，除非緊隨建議支付股息的日期之後，該公司應能夠在債務在正常業務過程中到期時償還債務 。即使我們的董事會決定派發股息，派息的形式、頻率和數額也將取決於我們未來的運營 以及董事會認為相關的收益、資本要求和盈餘、一般財務狀況、合同限制和其他因素。

我們從未宣佈或支付普通股的現金股息 ，截至本招股説明書日期，我們沒有任何支付現金股息的計劃。相反，我們目前打算 保留我們所有的可用資金和未來的任何收益來運營和發展我們的業務。在截至2021年12月31日的財政年度內，我們的子公司美盛(亞洲)向其當時的股東陳楚傑和Li彭萊克宣佈了總計5,051,000美元的股息，其中2,000,000美元從我們董事的應得金額中沖銷，我們於2022年1月25日以現金支付了3,000,000美元。於截至2022年12月31日止財政年度內，本公司附屬公司美盛(亞洲)向本公司最終控股股東Li彭女士宣派股息共672,000美元。

如果我們決定在未來為我們的任何普通股支付股息，作為一家控股公司，我們將依賴於從我們的子公司Maxwill獲得股息和其他分配。Maxwill將依賴其子公司Maxwill(亞洲)、LP Grace 和Maxwill Foodlink支付的款項。根據新加坡1967年《公司法》，除利潤外，任何在新加坡註冊的公司的股東不得支付股息。因此，我們支付股息的能力取決於Maxwill及其子公司支付的股息。

我們普通股的現金股息(如果有的話) 將以美元支付。所有在新加坡納税的公司目前都實行“一級”公司税制，即一級税制。在一級制下，納税居民公司繳納的所得税是終結税，其可分配利潤 可以作為免税(一級)股息分配給股東。這種股息在股東手中免徵所得税， 無論股東的納税居住地身份、持股水平或法律形式如何。因此，我們的附屬公司Maxwill就Maxwill(亞洲)、LP Grace及Maxwill Foodlink持有的股份所收取的股息，根據其附屬公司Maxwill(Asia)、LP Grace及Maxwill Foodlink均為新加坡税務居民，而無須繳納新加坡所得税(不論以預扣或其他方式)。同樣，戴維斯商品就戴維斯商品在我們子公司Maxwill持有的股份而收到的股息，根據Maxwill是新加坡税務居民的單級制，無需繳納新加坡所得税(無論是否預****r})。請參閲“物質所得税的考慮--新加坡税收”。

大寫

下表列出了我們截至2022年12月31日的資本總額：

您應結合《管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析》以及本招股説明書中其他部分的合併財務報表和相關説明來閲讀本資本化表。

如果不行使承銷商的超額配售選擇權，首次公開募股價格每股增加(減少)1.00美元，股東總股本和總資本將分別增加(減少)104萬美元，或如果承銷商全面行使超額配售選擇權，則增加(減少)119萬美元，假設本招股説明書封面上列出的我們提供的普通股數量保持不變，扣除估計承銷折扣和估計我們應支付的費用 。如果不行使承銷商的超額配售選擇權，我們發行的普通股數量增加(減少)1,000,000股普通股將分別增加(減少) 總股東權益和總資本797萬美元，或如果全面行使承銷商的超額配售選擇權，則增加(減少)860萬美元，這是假設的首次公開發行價格為每股4.00美元，這是本招股説明書封面上規定的估計首次公開募股價格區間的底部 ，並扣除估計的承銷折扣和估計應支付的費用。

稀釋

除非另有説明，本招股説明書中的所有股份金額 和每股金額均已於2023年6月22日以2,325：1的比例分拆我們的普通股。

如果您投資我們的普通股，您的權益將按您購買的每股普通股稀釋至本次發行後每股普通股的首次公開募股價格與我們的每股有形賬面淨值之間的差額。攤薄是由於每股普通股的首次公開發售價格大幅高於現有股東應佔的每股普通股有形賬面淨值 我們目前已發行和已發行的普通股。

截至2022年12月31日，我們的有形賬面淨值為6,012,761美元，或每股普通股0.26美元。有形賬面淨值代表我們合併的有形資產總額減去我們的合併負債總額。攤薄的確定方法為： 從每股普通股的首次公開發行價格中減去每股普通股的有形賬面淨值(經發行調整後) ，然後扣除對承銷商的估計承銷折扣和估計應付的發售費用。由 我們。

本次發售的普通股按每股普通股4.00美元的首次公開發行價格計算，扣除估計的承銷折扣和向承銷商支付的非實報實銷費用和估計的發售費用後，我們截至2022年12月31日的經調整有形賬面淨值為880萬美元，或每股已發行普通股0.36美元和已發行普通股 。這意味着現有股東的每股普通股有形賬面淨值立即增加0.10美元，而購買本次發行普通股的投資者的每股有形賬面淨值立即稀釋3.64美元。

下表載列按上述確定承諾要約假設及充分行使承銷商超額配售選擇權向購買普通股的人士發售及攤薄普通股後每股普通股的估計有形賬面淨值。更多詳情，請參閲《股本説明》：

(1)假設承銷商的超額配售選擇權 尚未行使。

如果承銷商全面行使其超額配售選擇權，預計發行後每股普通股的經調整有形賬面淨值將為0.38美元，向現有股東增加的每股普通股有形賬面淨值將增加0.12美元，此次發行中向新投資者提供的每股普通股有形賬面淨值的即時攤薄將為3.62美元。

下表彙總了截至2022年12月31日，現有股東和新投資者之間在從我們購買的普通股數量方面的差異。在扣除估計的承銷折扣和向承銷商支付的非實報性費用津貼和本公司應支付的估計發行費用之前，支付的總對價和每股普通股的平均價格 。

公司歷史和結構

我們的企業歷史

我們於1999年9月11日通過位於新加坡的全資子公司Maxwill（Asia）開始運營，我們的執行主席兼執行董事李鵬女士自2003年12月以來一直擔任該公司的董事。2004年1月15日，Maxwill Foodlink在新加坡成立，是一傢俬人股份有限公司 。2004年11月1日，Maxwill在新加坡成立，是一傢俬人股份有限公司。2008年1月11日，LP Grace在新加坡成立，是一傢俬人股份有限公司。2022年7月1日，我們的執行主席 兼執行董事李彭萊克女士被任命為Maxwill、LP Grace和Maxwill Foodlink董事會董事。

關於此次發行，我們已進行了以下步驟的公司結構重組(“重組”)：

我們的公司結構

下圖説明瞭我們在本次首次公開募股（“本次IPO”）完成時的公司結構，基於截至本招股説明書日期已發行和發行的23，250，000股普通股 以及公司在本次IPO中將發行和出售的1，087，500股普通股，假設沒有行使承銷商的超額配股權。

有關我們主要股東 所有權的詳細信息，請參閲“主要股東”部分中的受益所有權表。

管理層的討論與分析
財務狀況和經營結果

以下對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析應與我們的財務報表和本招股説明書中其他部分包含的相關注釋一起閲讀。本討論包含反映我們當前預期的前瞻性陳述，這些預期涉及風險和不確定性。有關與這些陳述相關的不確定性、風險和 假設的討論，請參閲“關於前瞻性陳述的披露”。由於許多因素的影響，實際結果和事件發生的時間可能與我們的前瞻性陳述中討論的大不相同，包括“風險因素”和本招股説明書中其他部分陳述的因素。

除非另有説明，本招股説明書中的所有股份金額 和每股金額均已於2023年6月22日以2,325：1的比例分拆我們的普通股。

概述

我們是一家總部設在新加坡的農產品貿易公司 ，專門從事三大類農產品的交易：糖、大米和油脂產品。 我們向包括亞洲、非洲和中東在內的各個市場分銷農產品。我們還為我們的 商品產品的客户提供補充的輔助服務，如倉庫搬運、倉儲和物流服務。我們是一家輕資產企業，在截至2022年12月31日的財年，我們利用第三方商品供應商和物流服務提供商建立的全球網絡， 向20多個國家和地區的客户分銷糖、大米和油脂產品。

我們以兩個主要品牌採購和營銷我們分銷的商品 ：馬克斯威爾和太妃糖。我們也是該產品的獨家經銷商線路新加坡的品牌。 馬克斯威爾品牌由我們所有，用於我們在新加坡境外分銷的糖產品和油脂產品。 我們與泰國大型食糖生產商泰國榮榮糖業集團有獨家經銷關係，在他們的品牌下獨家經銷糖產品。線路新加坡的品牌。我們還任命了湯生製作私人有限公司。有限公司是一家在新加坡經銷大米、油、糖、麪粉和纖維產品的老牌經銷商 ，獨家經銷我們旗下的某些糖類產品 太妃糖品牌。

我們 專門從事食糖產品的採購和分銷，在截至2022年和2021年12月31日的財年中，食糖產品分別貢獻了約74.9%和69.6%的收入。我們採購來自不同來源的糖產品，以便向新加坡以及亞洲、非洲和中東地區的不同市場 客户提供廣泛的糖產品。我們是倫敦精製糖協會的成員，該協會是國際白精製糖貿易的行業協會。 我們還向非洲客户和人民Republic of China採購和銷售各種大米產品和油脂產品，或者是中華人民共和國。

我們為自己的產品質量和為客户提供一站式服務的能力感到自豪。我們聘請第三方服務提供商提供倉庫搬運、倉儲和物流服務(包括配送、貨運代理和運輸服務)，將供應商的商品產品 分銷給我們的客户。我們還為客户安排保險和安全保險，包括通過我們供應鏈的商品的貨運保險。我們的業務與 這類服務提供商的大型網絡相連，其中包括貨運和航運公司，這些公司在處理商品方面經驗豐富。他們經驗豐富的網絡又使我們能夠高效地協調、組織和管理我們的運營，併為我們的客户提供及時、經濟高效的服務。 我們還能夠監督從採購到分銷給客户的產品質量。

我們 由一支專注的管理團隊領導，該團隊在農產品行業具有豐富的經驗，並通過我們由客户、供應商和服務提供商組成的區域網絡敏鋭地瞭解市場動態。自1999年成立以來，我們經歷了顯著的增長。截至2021年和2022年12月31日的財年，我們的總收入分別約為1.942億美元和2.067億美元，增長了6.4%。根據我們在2022年6月委託Frost&Sullivan Limited製作Frost&Sullivan報告的 ，我們是新加坡最大的糖供應商，根據2021年的收入計算，我們在新加坡糖市場的市場份額約為7.5%。

影響經營業績的關鍵因素

我們認為以下關鍵因素可能會影響我們的財務狀況和運營結果：

由於我們業務的地理集中度 ，如果我們向其銷售產品的任何國家/地區受到此類不利條件的影響比其他國家/地區更嚴重，我們將面臨對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生更大負面影響的風險。

此外，其他國家或國際組織為限制從某些國家/地區進口和/或出口糖、大米和油脂產品而實施的官方和非官方政策(如實施質量或數量限制、增加檢驗和檢疫 或額外的銷售要求)可能會影響我們向海外銷售此類產品的能力。例如，我們從印度採購原糖和白糖產品，2022年5月，印度政府實施了糖出口配額，以遏制海外銷售，保護糧食供應 。我們從其採購糖的國家實施的此類出口限制，或我們向其銷售的其他國家或國際組織對商品產品實施的任何進口限制，可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生重大不利影響。雖然各國實施的進出口限制並未影響我們採購商品產品並將其出口到過去客户所在市場的能力，但我們不能向您保證，我們未來不會遇到此類中斷，這可能會對我們的業務、財務狀況、 運營結果、現金流和前景產生重大不利影響。

我們從全球供應商採購我們的成品包裝商品 產品，主要是來自巴西、印度、馬來西亞、泰國和印度尼西亞的糖產品，來自泰國、印度、越南和巴基斯坦的大米產品 ，以及來自印度尼西亞和馬來西亞的油脂產品。我們不參與用於生產我們銷售給客户的成品包裝商品產品的原材料的研磨、加工和/或精煉。我們 從供應商處購買成品包裝商品，然後與第三方貨運和/或運輸公司接洽以運輸這些產品，然後將這些產品分發給我們的客户。然而，我們的業務高度依賴於高質量農業商品原材料的價格合理性和可用性，這些原材料是我們的供應商用來生產我們分銷給客户的商品產品的投入品。

此類原材料的價格和可獲得性取決於幾個我們無法控制的因素，包括整體經濟狀況、生產水平、市場需求和對此類原材料的競爭、生產和運輸成本、關税和税收以及貿易限制。不利的全球天氣狀況，包括乾旱、洪水和自然災害等極端天氣，可能會對原材料的供應產生不利影響。 人們越來越擔心大氣中的二氧化碳和其他温室氣體將對全球氣温、天氣模式以及極端天氣和自然災害的頻率和嚴重程度產生不利影響。用於生產我們業務的成品商品的原材料的可用性 除其他外，包括糖、大米、棕櫚油、棕櫚油和椰子油，可能會 受到某些地區較長時間的暴雨或厄爾尼諾等天氣條件導致的乾旱的不利影響。例如，過度降雨可能會導致棕櫚樹授粉不良，降低化肥的有效性，以及 影響收成。惡劣的天氣條件也可能導致水的可獲得性降低，這可能會影響原材料的加工和提煉。此類事件可能會對我們供應商製造業務所使用的原材料的可用性和價格產生不利影響，從而可能增加我們業務的成本，並對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生負面影響。

此外，我們沒有與任何供應商簽訂長期的 供應合同。我們通常會提前向他們下訂單，以滿足我們對某些產品的預期需求。例如，我們通常根據年度預測需求預購糖產品，採購約50%的預測總需求。當庫存水平下降時，我們將向相關供應商下更多訂單。由於缺乏固定價格的長期 合同，我們將面臨用於生產糖、大米、油和脂肪產品的原材料價格的波動，我們不能向您保證，我們始終能夠將供應商的任何相應成本增加轉嫁給我們的客户，也不能保證在向客户銷售價格上升的情況下，我們客户的採購量能夠保持不變。

此外，我們的供應商用來生產我們商品產品的原材料 的供應會受到季節性變化的影響。例如，原材料的供應 一般取決於甘蔗、水稻和棕櫚樹等各種作物的收穫季節。由於這種季節性波動， 並且考慮到我們無法使用倉庫等存儲基礎設施進行淡季銷售，我們的銷售額和運營結果可能會因財務季度而異，任何特定財務季度的銷售額和運營結果可能不會被視為其他財務季度的銷售或運營結果或我們未來業績的指標。此類季節性波動也可能導致我們的供應商在某些時期生產商品所需的原材料供應不足，這可能導致我們分發給客户的成品的生產短缺，因此， 對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。

雖然所有成品 產品都是從通常可靠的全球供應商進口的，但由於某個供應商違反履約義務(S)、我們出口成品的外國政府實施的出口限制，或者任何其他原因，都可能導致成品供應不足 。此外，我們必須比客户實際需要的時間提前幾個月估計出口成品的運輸時間，在產品交付時，我們估計的任何錯誤或市場狀況的任何變化都可能導致相關糖、大米和油脂產品短缺，以滿足客户的訂單 。即使在有可能滿足客户要求或要求的情況下，如果要求我們從替代來源或供應商獲得足夠的產品，我們的成本可能會增加 。儘管我們可能會尋求將部分或全部此類額外成本轉嫁給客户，但我們不能向您保證我們會成功這樣做。這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響。

我們現有的一個或多個供應商也可能停止向我們供應成品商品，而我們方面如果不能及時或按商業上可接受的條件從替代供應商處採購商品產品，可能會對我們的運營產生不利影響。 如果主要供應商出於任何原因減少或停止向我們交付我們所需的商品產品， 或按商業上可接受的條款，我們的交貨計劃可能會中斷，我們的業務、財務狀況、運營結果、 現金流和前景可能會受到不利影響。

我們提供三大類農產品的多樣化產品：糖、大米以及油脂產品。因此，我們的管理層需要 相當多的專業知識和技能來管理和分配適當數量的時間和注意力到每一類商品上。 銷售各種產品還會使預測未來的收入和經營結果變得困難，這可能會損害我們的 運營和您評估我們前景的能力。

我們很大一部分收入來自糖產品的銷售和分銷。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的財年中，我們來自糖產品銷售的收入分別約為1.548億美元和1.351億美元。分別約佔我們收入的74.9%和69.6%。因此，我們的任何 供應商的任何需求減少或 暫時或永久停止生產糖產品，都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、 現金流和前景產生不利影響。

我們的收入在很大程度上取決於我們銷售的糖、大米和油脂產品的價格，這些產品本質上是大宗商品。這些價格的波動是由於我們無法控制的因素，其中包括世界供求、原材料供應、天氣、作物產量、主要生產國和消費國政府之間的貿易爭端以及政府法規。在經濟持續低迷時期，全球對農產品的需求可能會受到不利影響，而供應可能會受到天氣狀況或長期技術發展的影響，所有這些都是我們無法控制的因素。根據彭博財經獲得的數據，從2020年1月到2023年1月，糖價一直處於上漲趨勢，從2020年5月13日的低點0.1141美元/磅上漲到2022年12月23日的高點0.2098美元/磅。截至2023年1月11日，糖價為0.1964美元/磅。大米價格一直處於普遍上漲趨勢，波動幅度大於食糖。大米從2020年1月1日的12.935美元/英擔(CWT) 交易到6月4日的22.065美元/英擔的高點，然後在2020年7月29日跌至11.385美元/英擔。自那以後，它在上升趨勢中恢復了 。截至2023年1月11日，大米價格為17.71美元/CWT。油脂價格，特別是毛棕櫚油的價格一直處於普遍上升趨勢，從2020年5月5日的2211馬來西亞林吉特(“馬幣”)/公噸(“MT”)交易到2022年4月29日的6209馬幣/公噸的高點和2022年9月28日的3349馬幣/公噸的低點，然後在2023年1月11日回升至3349馬幣/公噸。

雖然 到目前為止，我們能夠通過提高產品價格將任何增加的成本轉嫁給我們的客户，並可能通過我們對衝購買的做法來充分對衝商品 產品價格的不利波動，我們不能向您保證，我們 將始終成功做到這一點。很難預測可能發生的具體價格波動 以及它們可能對我們的收益產生的確切影響，這種價格波動 可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。然而，由於我們的成本加碼定價和對衝策略，我們在截至2021年和2022年12月31日的財年中，成功地實現了所有產品的毛利潤，包括糖、大米和油脂產品。

我們的運營結果與這些商品的價格基本一致，因為我們是在成本加成的基礎上銷售我們的產品。隨着這些商品價格的上漲，我們的收入以及收入成本也將同步增長，在截至2022年12月31日和2021年12月31日的財年中，我們的利潤率一直相當穩定。

我們主要利用我們的成本加成定價以及衍生工具來管理我們對糖價相關波動的風險敞口。在衍生工具方面，我們一般使用期貨合約，以儘量減少庫存商品或待買賣商品價格變動的影響。 期貨合約在到期日或終止時以現金結算。期貨 合約的公允價值變動，代表這些工具的未實現收益和/或虧損，通常通過知名的經紀公司在特定日期結算。

雖然我們遵循既定的風險管理做法，但我們仍然面臨匯率波動的風險，因為我們的業務依賴於進出口 涉及包括美元在內的貨幣的大量外匯交易，S元和歐元。 這些貨幣中的一些貨幣與美元之間的匯率近年來波動很大 未來可能會這樣做，從而影響我們的運營業績和以美元計算的 現金流。然而，我們不會通過衍生品或任何其他方式對衝外匯波動的風險敞口。截至2021年12月31日和2022年12月31日的財政年度，我們分別確認了30,729美元和22,379美元的匯兑損失。此外， 鑑於我們依賴商品產品的進口，匯率的任何不利變動都可能導致我們採購的商品產品的成本增加， 這可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、 現金流和前景。

新冠肺炎大流行的影響

2020年3月11日，世界衞生組織宣佈新冠肺炎疫情為大流行。這場大流行導致政府實施了重大措施，包括封鎖、關閉、隔離和旅行禁令，旨在控制病毒的傳播。公司也在採取預防措施，例如要求員工遠程工作，實施旅行限制，以及暫時關閉企業。

截至本招股説明書日期，新冠肺炎對我們業務的影響 有限，但運營前景和結果將取決於未來的發展，這些發展具有高度的不確定性，截至本招股説明書日期無法預測。但是，作為一個整體，我們的業務和運營並沒有受到中國疫情相關封鎖的影響。由於糖是一種關鍵的主食，中國對我們的產品，包括糖、大米和油脂產品的需求仍然強勁，我們沒有經歷中國消費者對我們產品的需求下降。 新冠肺炎疫情對我們未來業務的影響將取決於我們無法準確預測的一系列因素，包括疫情的持續時間和範圍、新冠肺炎病例數量的再次激增、受影響的地理位置、疫情對經濟活動的影響以及政府採取的措施的性質和嚴重程度。包括對旅行的限制，避免大型集會的命令，以及自我隔離或就地避難的命令。新冠肺炎疫情還可能限制客户、供應商和業務合作伙伴的履約能力。即使在新冠肺炎疫情消退之後，我們也可能繼續受到新冠肺炎疫情全球經濟影響對我們業務的不利影響，包括已經發生或未來可能發生的任何影響農業大宗商品行業增長的經濟衰退。

新冠肺炎疫情對我們業務的影響程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展具有很高的不確定性，目前無法預測，包括：

供應鏈中斷

儘管新冠肺炎疫情可能影響了我們一些供應商的運營，導致全球供應鏈中斷 ，但截至本招股説明書之日，這些中斷還沒有對我們的業務產生實質性的不利影響。我們將在未來一段時間內繼續監控供應鏈中斷對我們業務的影響。

經營成果

截至2021年12月31日和2022年12月31日的財年運營結果比較

下表分別列出了截至2021年和2022年12月31日的財年的某些運營 數據，並提供了有關這些年內美元和百分比 增加或（減少）的信息。

收入

截至2021年和2022年12月31日的財年，我們的收入來自糖、大米、油脂產品的銷售，以及其他產品，特別是番茄醬的銷售。截至2021年12月31日和2022年12月31日的財年，我們按產品計算的收入細目總結如下：

在截至2021年和2022年12月31日的財年中，我們按地理 地區劃分的收入彙總如下：

我們的總收入從截至2021年12月31日的財年的約1.942億美元增加到截至2022年12月31日的財年的約2.067億美元，增加了約1,250萬美元，增幅為6.4%。這一增長主要是由於在截至2022年12月31日的財政年度中，東南亞(特別是印度尼西亞)客户對糖的需求增加，以及糖和油的價格與2021年同期相比上漲。

印尼收入的實質性變化 主要是由於該國對糖的需求大幅增加。印度尼西亞是世界上最大的食糖進口國之一。隨着印尼COVID限制的放寬，印尼的消費大幅回升，導致2022年印尼糖廠的需求較2021年大幅增長。

越南收入的實質性變化主要是由於越南政府徵收關税和配額限制，以調節進口食糖價格對其國內食糖行業的影響，導致對進口食糖的需求下降。

我們的食糖銷售收入從截至2021年12月31日的財年的約1.351億美元增加到截至2022年12月31日的財年的約1.548億美元，增長約1,960萬美元，增幅為14.5%。食糖銷售收入的增長 歸因於食糖銷售量的增加和截至2022年12月31日的財年食糖平均價格比2021年上漲 。食糖銷售量的增長佔食糖銷售收入增長的86.2%。 截至2022年12月31日的財年，食糖平均價格比截至2021年12月31日的財年增長了13.8%。

我們的大米銷售收入從截至2021年12月31日的財年的約3510萬美元下降到截至2022年12月31日的財年的約3420萬美元，減少了約864,000美元，降幅為2.5%。大米銷售收入減少的主要原因是產量略有增加，但被價格下降所抵消。

我們來自油脂產品銷售的收入從截至2021年12月31日的財年的約2400萬美元下降到截至2022年12月31日的財年的約1760萬美元，減少了約650萬美元，降幅為26.9%。油脂產品銷售收入的下降是由於產品數量的減少，因為價格波動加劇導致需求減少。

在截至2022年12月31日的財年中，我們來自其他產品銷售的收入達到了20萬美元，佔總收入的0.1%。本年度其他產品銷售為隨機銷售 ，特別是番茄泥的銷售。

對我們食糖的需求增加是由於 全球新冠肺炎封鎖和全球供應鏈的放鬆，以及國際邊境的開放，所有這些都導致了收入的增加。因此，我們的收入成本相應增加。

收入成本

下表分別列出了截至2021年12月31日和2022年12月31日的財政年度我們的收入成本細目：

我們的收入成本增加了1,180萬美元，增幅為6.5%，從截至2021年12月31日的財年的1.82億美元增至截至2022年12月31日的財年的1.938億美元。與上文所述的收入增長同步。我們收入成本的增加主要是由於我們的客户對我們的產品有更高的需求而導致的收入增加。因此，我們的收入成本相應增加。

毛利和毛利率

我們截至2021年和2022年12月31日的財政年度的毛利和毛利率(按產品計算)摘要如下：

由於收入的增加和相應的收入成本的增加，我們的毛利潤增加了632,000美元，或5.2%，從截至2021年12月31日的財政年度的1,220萬美元增加到截至2022年12月31日的財政年度的1,290萬美元。由於我們的成本加 定價和對衝策略，我們在截至2021年12月31日和2022年12月31日的財年中，我們的所有產品(糖、大米、油脂產品)都實現了毛利潤。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的財年中，食糖的毛利和毛利率有所改善， 如上所述，這是由於全球新冠肺炎關閉和全球供應鏈中斷的緩解以及東南亞對食糖需求的增加。同樣，在截至2022年12月31日的財年，隨着油脂產品價格的上漲，油脂產品的毛利和毛利率也比2021財年有所增加。然而，由於大米價格下跌，截至2022年12月31日的財年，大米的毛利和毛利率與2021財年相比有所下降。

運營費用

總運營費用增加了327,000美元，增幅為4.5%，從截至2021年12月31日的財年的730萬美元增加到截至2022年12月31日的財年的760萬美元。這主要是由於一般和行政費用增加了416,000美元，或22.2%，從截至2021年12月31日的財政年度的190萬美元增加到截至2022年12月31日的財政年度的230萬美元。增長 是由於員工福利增加了20萬美元，或19.3%，從截至2021年12月31日的財政年度的110萬美元增加到截至2022年12月31日的財政年度的120萬美元，以及由於公司業績改善而支付的獎金增加。

其他收入和利息支出

其他收入從截至2021年12月31日的財年的671,000美元減少到截至2022年12月31日的財年的285,000美元，減少了386,000美元，降幅為57.5%。這主要是由於在截至2021年12月31日的財政年度內從債權人那裏免除債務而確認的收益。

利息支出減少了15,000美元，或 31.2%，從48,000美元降至33,000美元，這是因為與2021財年相比，截至2022年12月31日的財年我們的銀行借款金額較低。在截至2021年12月31日的財政年度內，本公司償還了若干未償還的銀行貸款，並在同一財政年度承擔了兩筆新的銀行借款。

税前利潤和所得税費用

因此，税前利潤 從截至2021年12月31日的財年的560萬美元下降到截至2022年12月31日的財年的550萬美元，減少了66,000美元，降幅為1.2%。減少的主要原因是，與截至2021年12月31日的財年相比，運營成本上升和其他收入減少。所得税從截至2021年12月31日的財年的901,000美元增加到截至2022年12月31日的財年的920,000美元。

本年度利潤

考慮到上述因素，本年度利潤從截至2021年12月31日的財年的470萬美元減少到截至2022年12月31日的財年的460萬美元，減少了85,000美元。

合併資產負債表

*表示1,000美元以下的金額

**回顧重述1股換2,325股的影響

非流動資產

僅包括物業、廠房和設備的非流動資產總額減少7,000美元，從截至2021年12月31日的406,000美元減少至截至2022年12月31日的399,000美元，主要原因是折舊和我們的使用權資產減少37,000美元，在截至2022年12月31日的財政年度內已全部折舊。

流動資產

流動資產從截至2021年12月31日的2420萬美元減少至2022年12月31日的1750萬美元，減少670萬美元，主要原因是應收賬款淨額減少820萬美元，現金和現金等價物減少450萬美元，但預付費用和其他流動資產增加280萬美元，主要包括預付款增加280萬美元和對關聯方的貸款增加96.6萬美元；遞延發售 與擬IPO直接相關的成本減少110萬美元；庫存增加了210萬美元，主要是由於截至2022年12月31日的財年在途庫存。應收賬款淨額減少有助於年內較好的收款率 。

流動負債

流動負債減少1,100萬美元，由截至2021年12月31日的2,240萬美元減少至截至2022年12月31日的1,140萬美元，主要是由於應付帳款 減少1,020萬美元，以及應計和其他負債減少130萬美元，例如截至2021年12月31日的財政年度宣佈的300萬美元股息和應計費用減少。流動負債的減少被應付所得税增加419,000美元及一年內到期的銀行借款增加111,000美元所抵銷。

非流動負債

非流動負債增加319,000美元，由截至2021年12月31日的209,000美元增加至截至2022年12月31日的528,000美元，原因是年內增加了銀行借款。

流動性與資本資源

本招股説明書所載的綜合財務報表乃按持續經營原則編制，假設本公司在可預見的未來能夠繼續經營，並能夠在正常業務過程中變現其資產及履行其負債及承諾。

我們 在開曼羣島註冊為控股公司，於2022年12月31日及本招股説明書日期並無活躍業務 。我們的綜合資產和負債以及綜合收入和淨收入是我們在新加坡的子公司的經營成果 。根據新加坡的法律和法規，我們的新加坡子公司以貸款、墊款或現金股息的形式向我們轉移資金的能力 不受監管條款的實質性限制。我們在新加坡的子公司 可以自由匯出撤資收益、利潤、股息或我們在新加坡投資產生的任何收入。

我們公司的資金來源包括：(A)運營產生的淨現金；(B)股東權益(包括留存收益)。我們短期內現金的主要用途是：(A)為營運資金融資，(B)用產生的利息支出償還銀行借款， 和(C)租賃付款。在短期內，運營產生的淨現金以及我們的股東權益預計將 足以產生足夠的現金來滿足我們所需的現金使用。

長期而言，營運所產生的現金淨額及股東權益，包括擬進行的首次公開招股所籌得的資金，預計將足以產生足夠的現金以滿足我們的長期需求，其用途包括：(A)營運資金的融資， (B)用產生的利息償還某些銀行借款，(C)租賃付款，以及(D)為我們所有的長期增長計劃提供資金。

我們的主要財務目標是審慎地 管理金融風險，確保持續獲得流動性並將資金成本降至最低，以便有效地為我們的業務融資並保持資產負債表的強勁勢頭。我們通常通過運營和定期貸款產生的現金流為我們的持續運營提供資金。

營運資金

截至2022年12月31日，我們的營運資金約為500萬美元，較2021年12月31日的營運資金約180萬美元增加約320萬美元，增幅為172.6%。

流動資產

我們的現金和現金等價物約為250萬美元，與截至2021年12月31日的約710萬美元相比減少了約450萬美元，這主要是由於在截至2022年12月31日的財政年度內支付了股息和預付費用。

截至2022年12月31日，我們的應收賬款淨額約為460萬美元，較2021年12月31日的約1290萬美元減少了約820萬美元。 減少的主要原因是收款更好和收入增加。

截至2022年12月31日，我們的庫存約為220萬美元，比2021年12月31日的約95,000美元增加了約200萬美元。我們努力在業務過程中增加庫存，以滿足客户在收入增加時的需求。

截至2022年12月31日，我們的其他流動資產約為700萬美元，比2021年12月31日的約420萬美元增加了約280萬美元。 增加的主要原因是預付費用和發放的貸款以及向關聯方Carfax Commodity(Asia)Pte收取的利息增加。LTD.

流動負債

截至2022年12月31日，我們目前的長期債務部分約為157,000美元，比2021年12月31日的約47,000美元增加了約110,000美元。 較高的短期債務主要與截至2022年12月31日的財年額外兩筆銀行借款有關。

截至2022年12月31日，我們的應付賬款約為510萬美元，較2021年12月31日的約1530萬美元減少了約1020萬美元。應付賬款的減少主要是由於付款的時間安排。

我們的其他流動負債約為610萬美元，較2021年12月31日的約700萬美元減少約845,000美元。減少主要是由於於2022年1月宣佈及應付的股息為300萬美元，應計項目減少，並被應付所得税增加419,000美元所抵銷。

債務

融資安排-我們通過從金融機構獲得的短期和長期債務資金進行融資活動。與截至2021年12月31日相比，截至2022年12月31日的短期和長期債務增加了約40萬美元，這主要是由於新增了兩筆 銀行借款。這些銀行借款需要為全年增加的營運資金需求提供資金。 在截至2022年12月31日的財年，Maxwill Foodlink Pte。株式會社獲得銀行借款，為擴建和營運資本目的提供資金。

下表彙總了我們在2021年12月31日和2022年12月31日的短期和長期債務活動。

在評估我們的流動性時，管理層監測和分析我們的手頭現金、我們未來產生足夠收入的能力以及我們的運營和資本支出承諾。 然而，我們可能會在長期內產生額外的資本需求，我們可能會將此次發行的部分收益用於支持我們的長期業務擴張。我們還可以在需要的範圍內尋求額外的融資，並且不能保證此類融資 將以優惠的條款提供，或者根本不能。我們所有的業務擴展努力都涉及風險，需要大量的管理、人力資源和資本支出。不能保證我們根據未來計劃所做的投資將會成功併產生預期的回報。如果我們不能有效地管理我們的增長或執行我們的戰略， 或者根本不能，我們的業務、運營結果和前景可能會受到實質性的不利影響。

截至2021年12月31日的財政年度與截至2022年12月31日的財政年度的現金流比較

截至2022年12月31日和本招股説明書的日期，我們的開曼羣島控股公司與我們在新加坡的子公司之間沒有發生任何現金轉移， 涉及貸款、墊款或現金股息。

截至2022年12月31日，我們手頭的現金和現金為250萬美元，而截至2021年12月31日，我們手頭的現金為710萬美元。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們的應收賬款分別為470萬美元和1290萬美元。我們的應收賬款 主要包括客户用於銷售所提供的商品和服務的應收餘額，其中我們的履約義務已經履行，我們的費用已經開出賬單，但截至資產負債表日期 尚未收回。2022年12月31日應收賬款餘額已全部收回。下表按賬齡區間彙總了我們的應收賬款和後續收款：

合併現金流量表

截至2022年12月31日的財年，我們的現金和現金等價物淨變動約為負450萬美元，而截至2021年12月31日的財年約為120萬美元。

運營：截至2022年12月31日的財年，運營活動使用的現金約為190萬美元，與截至2021年12月31日的財年約320萬美元的運營活動提供的現金相比，減少了約510萬美元。提供的現金減少的主要原因是，在截至2022年12月31日的財政年度內，由於銷售額增加，營運資金增加所需的現金增加。在截至2022年12月31日的財政年度內，公司為IPO產生了110萬美元的遞延發售成本 。經營活動使用的現金，經截至2022年12月31日的財政年度衍生工具合約的未實現虧損約20萬美元進行調整，與保證金存款減少相關，而截至2021年12月31日的財政年度的未實現收益約為40萬美元。

投資：截至2022年12月31日和2021年12月31日的財政年度，投資活動提供的現金分別約為42,000美元和42,000美元。在截至2022年、2022年和2021年12月31日的財政年度，從授予關聯方Carfax Commodity(Asia)Pte的可兑換貸款中分別獲得56,000美元和53,000美元的利息收入。截至2022年12月31日和2021年12月31日的財政年度的資本支出分別為14,000美元和11,000美元，抵消了 支付的資本支出。

融資：在截至2022年12月31日的財年，融資活動使用的現金約為260萬美元，與截至2021年12月31日的財年約200萬美元的融資活動使用的現金相比，減少了約617,000美元。減少的主要原因是我們的一家子公司獲得了575,000美元的收益，用於營運資本用途，而在截至2021年12月31日的財年中，我們償還了約200萬美元的銀行借款。在截至2022年12月31日的財政年度內，此類子公司支付了300萬美元的股息，償還了146,000美元的銀行借款，抵消了所用現金的影響。

資本支出、撤資

承付款和或有事項

資本支出

本公司在截至2021年12月31日和2022年12月31日的財政年度的資本支出 如下：

上述資本支出主要由內部產生的資源提供資金，全部在新加坡完成。截至本招股説明書日期 ，所有資本支出已全額支付。

撤資

在截至2021年12月31日和2022年12月31日的財政年度以及截至本招股説明書之日，我們公司沒有進行任何撤資。

資本承諾

除上文所披露者外，本公司於截至2021年及2022年12月31日止財政年度及截至本招股説明書日期並無作出任何其他資本承諾 。

或有事件

在正常業務過程中，公司可能會受到有關合同和僱傭關係以及各種其他事項的法律訴訟。當損失被評估為可能發生，且損失金額可合理估計時，公司記錄因此類索賠而產生的或有負債。管理層認為，截至2021年12月31日、2021年12月31日和2022年12月31日以及截至本招股説明書之日，並無 待處理或據管理層所知的威脅索賠和訴訟。

關鍵會計政策和估算

重要會計政策摘要

我們對財務狀況和經營業績的討論和分析是基於我們的合併財務報表。這些財務報表是根據美國公認會計準則 編制的，它要求我們做出影響資產和負債以及收入和費用報告金額的估計和假設，披露合併財務報表日期的或有資產和負債，並披露財務報告期內發生的收入和費用的報告金額。我們繼續評估這些估計和我們認為在這種情況下是合理的假設。我們依賴這些評估作為判斷資產和負債的賬面價值的基礎，這些資產和負債的賬面價值並不是從其他來源很容易看出的。由於估計數的使用是財務報告程序的一個組成部分，實際結果可能與這些估計數不同。我們的一些會計政策在應用時需要比其他會計政策更高的判斷程度。我們認為，本招股説明書中披露的關鍵會計政策反映了我們編制綜合財務報表時使用的更重要的判斷和估計。此外，我們選擇 使用延長的過渡期來遵守新的或修訂的會計準則，這些新的或修訂的會計準則對上市公司和私人公司具有不同的生效日期 ，直到我們(I)不再是新興成長型公司或(Ii)明確且不可撤銷地選擇退出《就業法案》中規定的延長過渡期。因此，這些財務報表可能無法與遵守新的或修訂的會計聲明的公司 進行比較。

以下關鍵會計政策依賴於假設和估計，並用於編制我們的合併財務報表：

(A)合併

合併財務報表包括 本公司及其子公司的財務報表。所有公司間交易，如有，以及長期投資子公司和註冊實收資本的應付餘額，在合併後均已註銷。

在合併時，實體應在共同控制關係開始的所有期間進行合併，交易將被視為資本交易，收購收益或損失應通過股權進行調整。合併實體將不會確認來自 的任何商譽和/或損益。收購和經營結果將在共同控制下的所有期間列報。

本公司的財務報表採用權益彙集法編制。 在該方法下，本公司在本財政年度被視為子公司的控股公司 。因此，公司的業績包括子公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的兩年期間的業績。這種列報方式反映了在整個相關期間處於共同控制下的公司作為一個單一經濟企業的經濟實質，儘管沒有建立合法的母子公司關係 。

(B)預算的使用

按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響截至合併財務報表日期的資產和負債額、或有資產和負債的披露，以及列報期間收入和費用的報告金額。我們的合併財務報表中反映的重大會計估計包括壞賬準備、物業、廠房和設備的使用壽命和長期資產的減值、收入確認、金融工具和遞延税項的公允價值以及不確定的税務狀況。實際結果可能與使用的估計和假設不同。實際結果可能與這些估計不同。

鑑於新冠肺炎疫情的持續時間、嚴重程度和抗擊能力存在不確定性，我們無法合理估計對未來運營業績、現金流或財務狀況的影響。截至本招股説明書日期，吾等並不知悉有任何特定事件或情況需要 吾等更新我們的估計、我們的判斷或我們的資產或負債的賬面價值。這些估計可能會隨着新事件的發生而發生變化 獲得更多信息並在合併財務報表中確認。 實際結果可能與這些估計不同，任何此類差異都可能對我們的合併財務報表產生重大影響。

(C)應收賬款

應收賬款包括客户應付的貿易賬款。帳户在 30天后被視為過期。管理層定期審查我們的應收賬款，以確定壞賬撥備是否足夠，並在必要時提供撥備。減值準備損失是根據公司對各種因素的評估進行估計的，這些因素包括： 歷史經驗、應收賬款餘額的賬齡、當前的一般經濟狀況、未來預期和可能影響客户支付能力的客户特定數量和質量因素 。賬户餘額在用盡所有收款手段且收款的可能性不大後，從津貼中註銷 。當有客觀證據支持公司 合理估計可能的損失金額時，也會計入減值。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的財政年度內，不計提可疑債務。

(D)財產，廠房和設備，淨額

物業、廠房及設備按 成本減去累計折舊及減值(如有)列賬，並按資產的估計使用年限按直線折舊。成本是指資產的購買價格和將資產投入其預期用途所發生的其他成本。預計 使用壽命如下：

不會實質性延長資產使用壽命的維修和維護費用 在發生時計入費用，而大幅延長財產和設備使用壽命的重大更新和改進支出則作為相關 資產的補充資本化。資產的報廢、出售和處置通過扣除成本、累計折舊和減值來記錄，並在綜合收益表中確認由此產生的任何收益或損失。

長期資產 當事件或環境變化(例如市場狀況的重大不利變化，將影響資產的未來使用)顯示資產的賬面價值可能無法收回時，將審查包括財產和設備以及具有有限壽命的無形資產的減值。我們根據資產預期產生的未貼現未來現金流評估資產的可回收性，並在預計資產使用產生的未貼現未來現金流加上資產處置的預期淨收益(如果有)時確認減值損失。 低於資產的賬面價值。如果確認減值，我們將根據折現現金流法將資產的賬面價值減至其估計公允價值，或在可用且適當的情況下，將資產的賬面價值減至可比市場價值。截至2021年、2021年和2022年12月31日，未確認長期資產減值。

(E)收入確認

2014年5月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了主題606，“與客户的合同收入”。本主題闡明瞭確認收入的原則 ，併為美國公認會計原則制定了通用的收入標準。同時，本主題取代了主題605《收入確認》中的收入確認要求，以及法典行業主題中的大多數特定行業指南。 指南的核心原則要求實體確認收入以描述向客户轉讓承諾的商品或服務的金額 ，該金額反映該實體預期有權獲得這些商品或服務的對價。

本公司目前的收入 主要來自以下來源：

銷售商品和提供服務的收入

在正常業務過程中，當公司通過將承諾的貨物或服務的控制權轉移給客户來履行履行義務(‘PO’)時， 確認銷售貨物和服務的收入。確認的收入金額是分配給滿意的採購訂單的交易價格的金額。

交易價格根據承諾商品或服務的相對獨立銷售價格分配給合同中的每個 採購訂單。以前未單獨銷售的商品或服務的單個獨立銷售價格，或具有高度可變的銷售價格的產品或服務的單獨銷售價格，是根據將交易價格分配給具有可觀察的獨立銷售價格的商品和/或服務後的剩餘部分來確定的。折扣或可變對價分配給一項或多項(但不是全部)履約義務 如果它具體涉及這些履約義務。

交易價格是指合同中公司預期有權獲得的對價金額，以換取轉讓承諾的貨物或服務。交易 價格可以是固定的，也可以是可變的，如果合同包括重要的融資部分，則會根據資金的時間價值進行調整。如果公司沒有從客户那裏獲得單獨的可識別利益，則從交易價格中扣除支付給客户的對價 。當對價是可變的時，如果適用，估計金額將計入交易價格中，條件是當與可變對價相關的不確定性得到解決時，累計收入極有可能不會發生重大逆轉。

收入可在訂單滿意後的某個時間點 或在一段時間內確認。如果訂單在一段時間內得到滿足，則根據完成百分比 確認收入，以反映該訂單在實現完全滿意方面的進展。通常，對於流程 如下所述的產品和服務的採購訂單，在某個時間點滿足採購訂單。

對於糖、大米和油產品的銷售，該公司通常會收到客户的採購訂單，其中將列出條款和條件，包括交易價格、要交付的產品、交貨條件和付款條件。這些條款是公司為確認收入而必須履行的履約義務的基礎。關鍵的履約義務是將成品在客户所在地交付給客户，此時該資產的所有權將轉移到客户手中。 這一盈利過程的完成由提單或交貨單等運輸單據證明。採購訂單中規定的付款條件通常為自交貨之日起30天至90天。從合同負債中確認的收入金額 可見本公司合併財務報表中的附註14。

投資物業租金收入

根據ASC 842租賃主題， 公司將投資物業的租金作為直接融資租賃入賬，其中，一旦管理層確定合理預期收取租賃款項，從出租人的角度來看，租賃收入將在公司的損益表中以直線方式在租賃期內確認。根據這些租賃安排，履約義務是將投資物業出租給承租人，並確保投資物業在租賃合同有效期內可供使用。

(f) 公允價值計量

會計準則將公允價值定義為在計量日期出售資產或支付在市場參與者之間有序交易中轉移負債所產生的價格 。在確定需要或允許按公允價值記錄的資產和負債的公允價值計量時，本公司考慮其將進行交易的主要或最有利的市場，並考慮市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設 。

會計準則確立了公允價值等級，要求實體在計量公允價值時最大限度地使用可觀察到的投入，最大限度地減少使用不可觀察到的投入。 公允價值等級內的金融工具分類基於對公允價值計量具有重大意義的最低投入水平 。會計準則確立了可用於計量公允價值的三個層面的投入：

現金及現金等價物、應收賬款、其他流動資產、董事應付金額、金融工具、銀行貸款、應付租約、應付賬款、應付關聯方金額、應計項目及其他流動負債均為金融資產及負債。現金及現金等價物、應收賬款、 其他流動負債、董事應付金額、應付賬款、應付關聯方金額、應計項目及其他流動負債均按公允價值計量；然而，由於其屬短期性質，管理層認為其賬面值接近其公允價值。金融工具為公允價值金融資產，按公允價值計價，在上述層次結構下按第 3級入賬，但按公允價值計入第2級的衍生工具除外。 本公司按攤銷成本計入銀行貸款和租賃應付賬款，並已選擇不在公允價值層次結構下計入該等款項。

(G)所得税

根據開曼羣島現行法律，本公司不須就收入 或資本收益繳税。此外，在公司和我們在新加坡的子公司向我們的股東支付股息時，開曼羣島將不徵收預扣税。

當資產和負債的計税基礎與其在綜合財務報表中報告的金額之間存在暫時性差異時，即確認遞延所得税。 遞延税項資產和負債採用預期適用於預計收回或結算該等暫時性差異的年度的應納税所得額的法定税率計量。税率變動對遞延税項資產和負債的影響 在包括頒佈日期在內的期間內的收入中確認。必要時設立估值免税額，以將遞延 税項資產降至預期變現金額。

不確定的納税狀況僅在以下情況下才被確認： 納税狀況很有可能在税務審查中得以維持。確認的金額是經審核實現的可能性大於50%的最大税收優惠金額。對於 個不符合測試的税務職位，不會記錄任何税收優惠 。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的財政年度內，沒有發生與所得税相關的重大罰款或利息。我們認為，截至2022年12月31日，不存在任何不確定的税收撥備。我們預計，在未來12個月內，我們對未確認的 税務頭寸的評估不會發生實質性變化。

我們在新加坡的運營子公司受新加坡所得税法律的約束。截至2022年12月31日和2021年12月31日的財年，新加坡以外地區沒有產生任何收入 。

(H)外幣兑換和交易 和便利兑換

隨附的綜合財務報表 以美元(“美元”)列報，這是本公司的報告貨幣。公司及其子公司Maxwill(亞洲)、LP Grace和Maxwill的本位幣為美元。Maxwill Foodlink使用新加坡元作為其功能貨幣 。

以報告貨幣以外的貨幣計價的資產和負債按資產負債表日期的現行匯率折算為報告貨幣。折算損益在合併經營報表和全面虧損中確認為其他全面損益。以報告貨幣以外的貨幣進行的交易按交易日的匯率以報告貨幣計量和記錄。外幣交易的累計損益作為其他收入(其他費用)反映在綜合損益表和綜合收益表中。

外幣的價值，包括 新加坡元(“S元”)，可能對美元波動。上述貨幣相對於新加坡元的任何重大變動，都可能對本公司以美元報告的財務狀況產生重大影響。下表 概述了編制合併財務報表時使用的貨幣匯率：

(i)關聯方

我們採用ASC 850“關聯方披露” 來識別關聯方和披露關聯方交易。

(J)庫存

存貨按成本和可變現淨值中的較低者計量。庫存成本以先進先出原則為基礎，包括獲得庫存所產生的支出、生產或轉換成本以及將庫存帶到現有位置和條件所產生的其他成本。

截至2021年12月31日和2022年12月31日的財年，沒有對庫存採用估計 。

（k） 最近的會計公告

本公司是JOBS法案中定義的“新興成長型公司”(“EGC”)。根據《就業法案》，EGC可以推遲採用在《就業法案》頒佈後發佈的新的或修訂的會計準則 ，直到這些準則適用於私營公司。

2016年2月，FASB發佈了ASU第2016-02號租約(主題842)。該指導意見取代了現行的租賃會計準則，主要區別在於經營租賃將在財務狀況表中作為使用權資產和租賃負債入賬，最初按租賃付款的現值 計量。對於12個月或以下的經營性租賃，允許承租人制定會計政策 選擇不確認租賃資產和負債。2018年7月，ASU 2016-02使用ASU 2018-11進行了更新，對ASC主題842進行了有針對性的改進 ，該主題為實體提供了實施新租賃標準某些方面的成本減免。具體地説， 根據ASU 2018-11的修正案，(1)實體可以選擇不重新計算過渡到ASC 842時的比較期間，以及(2)出租人可以在滿足某些條件時選擇不分開租賃和非租賃組成部分。2019年11月，ASU 2019-10，ASC 842的編碼改進修改了所有其他實體的生效日期。2020年6月，ASU 2020-05將“所有其他”類別實體的生效日期推遲了一年。對於所有其他實體，ASU 2020-05中的修正案在2021年12月15日之後的財年和2022年12月15日之後的財年內的過渡期內有效。繼續允許及早適用指導意見。本公司自2019年1月1日起採用ASU 2016-02。

2016年6月，財務會計準則委員會發布了美國會計準則委員會第2016-13號《金融工具-信貸損失》，其中將要求根據歷史經驗、當前狀況以及合理和可支持的預測，對報告日期持有的金融資產的所有預期信貸損失進行計量。 隨後，財務會計準則委員會發布了美國會計準則第2018-19號，對第326主題進行了編撰改進，以澄清因經營租賃產生的應收賬款屬於租賃會計準則的範圍。此外，FASB發佈了ASU編號2019-04、ASU 2019-05、ASU 2019-10、ASU 2019-11和ASU 2020-02，以提供關於信用損失標準的額外指導。

對於所有其他實體，ASU 2016-13的修正案在2022年12月15日之後的財政年度生效，包括這些財政年度內的過渡期，並允許提前採用。華碩的採用是在修改的追溯基礎上進行的。公司將從2023年1月1日起採用ASU 2016-13。 公司正在評估採用此ASU的效果。

財務會計準則委員會發布的其他會計準則在未來某個日期之前不需要採用的，預計在採用時不會對合並財務報表產生重大影響。本公司不討論預計不會對其綜合財務狀況、經營業績、現金流或披露產生影響或與其無關的最近準則。

集中度和風險

濃度

可能使公司面臨集中信用風險的金融工具主要包括應收賬款。該公司對其 客户進行信用評估，通常不需要他們提供抵押品或其他擔保。本公司評估其收集經驗和長期未償還餘額，以確定是否需要計提壞賬準備。該公司定期審查客户的財務狀況和付款做法，以將應收賬款的收款風險降至最低。

下表彙總了佔公司總收入10%或更多的單個 客户：

(I)有關客户的收入 不到本公司於有關年度總收入的10%。

下表彙總了佔公司應收賬款總額10%或更多的單個 客户：

(Ii)來自有關客户的應收賬款 不到本公司各年度應收賬款總額的10%。

下表彙總了佔公司總採購量10%或以上的供應商 ：

(iii)來自相關供應商的採購額不到 公司相應年度採購總額的10%。

下表彙總了佔公司應付賬款總額10%或以上的供應商 ：

(iv)相關供應商的應付賬款 不到公司相應年度應付賬款總額的10%。

風險

信用風險

信用風險是指由於客户或交易對手未能在到期時清償其對公司的財務和合同義務而對公司造成的潛在財務損失。由於本公司並無持有任何抵押品，因此對信貸風險的最大風險敞口為在財務狀況綜合報表 上列報的貿易及其他應收賬款(不包括預付款)、金融工具及現金及銀行存款的賬面金額。本公司並無其他有重大信貸風險風險的金融資產。

流動性風險

流動性風險是指公司在履行與其通過交付現金或其他金融資產結算的金融負債相關的債務方面遇到困難的風險。本公司管理流動資金的方法是儘可能確保在正常和緊張的情況下，始終有充足的流動資金來償還到期債務，而不會招致不可接受的損失或對公司聲譽造成 損害的風險。

通常情況下，公司確保有足夠的按需現金支付60天的預期運營費用，包括償還財務義務；這不包括無法合理預測的極端情況的潛在影響，如自然災害。

表外安排

截至2021年12月31日和2022年12月31日，我們沒有任何表外安排 。

趨勢信息

除本招股説明書中披露的情況外， 我們不知道有任何趨勢、不確定性、需求、承諾或事件可能對我們的淨收入、持續經營收入、盈利能力、流動性或資本資源產生重大影響，或會導致報告的財務信息不一定表明未來的經營業績或財務狀況。

通貨膨脹率

截至2022年12月31日，我們認為通貨膨脹對我們的業務產生了重大 不利影響，但我們將繼續監控通貨膨脹對我們未來業務的影響 。

季節性

我們的供應商用來生產我們商品產品的原材料的供應會受到季節性變化的影響。例如，原材料的供應一般取決於甘蔗、水稻和棕櫚樹等各種作物的收穫季節。由於這種季節性波動，並考慮到我們無法訪問存儲基礎設施，如淡季銷售倉庫，我們的銷售額和運營結果可能會因財務季度而異 ，任何特定財務季度的銷售額和運營結果可能不會被視為 其他財務季度的銷售或運營結果或我們未來業績的指標。此類季節性波動也可能導致我們的供應商在某些時期生產商品所需的原材料供應不足，這可能導致我們向客户分銷的成品產品的生產短缺，從而對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。

工業

除非另有説明，本章節提供的所有信息和數據均摘自弗羅斯特-沙利文有限公司(“弗羅斯特-沙利文”)於2022年6月委託撰寫的題為“農產品市場獨立市場研究報告”(“弗羅斯特-沙利文報告”)的S行業報告。Frost&Sullivan已通知我們，本文中包含的統計和圖表信息來自其數據庫和其他來源。以下討論包含對未來增長的預測，它可能不會以預測的速度發生 或根本不會發生。

農產品市場縱覽

農產品是為供人類或牲畜消費而飼養和收穫的農作物和牲畜，既可以是原料商品，也可以是加工商品 。廣泛的類別可能包括牲畜、農作物、可食用林業產品、乳製品、養魚和其他雜項產品。其中，農作物類別包括糖、大米、食用油、大豆和乾草等產品。

農產品市場的價值鏈由上游原材料供應商、中游製造商和下游終端客户組成。

亞洲食糖市場規模

2021年亞洲食糖市場規模達到164億美元。新冠肺炎疫情對市場產生了巨大影響，與新冠肺炎爆發前相比，整個亞洲的食糖需求低於預期 。亞洲食糖市場從2019年的175億美元下降到2020年的157億美元。

預計市場規模將從2022年的166億美元 上升到2026年的186億美元，反映出2022年至2026年期間預期的複合年增長率(CAGR)為2.9%。由於印度尼西亞和馬來西亞食品加工活動的擴大，亞洲的食糖市場預計將出現顯著增長。對酒精和非酒精飲料不斷增長的需求推動了市場的增長。對烘焙食品、糖類糖果和乳製品，即以牛奶為基礎的飲料、酸奶和冰淇淋的需求不斷增長，預計未來將增加對糖的市場需求。

資料來源：Frost&Sullivan報告

新加坡食糖市場規模

預計到2026年，新加坡糖的市場規模將達到1.371億美元，這主要是由於糖在烘焙、糖果、罐頭食品、冷凍食品和製藥等各種行業中的廣泛應用。

隨着甜食和甜點消費的上升，主要參與者增加投資和產品創新，再加上新產品的推出，可能會進一步提振市場增長。

資料來源：Frost&Sullivan報告

越南食糖市場規模

越南食糖的市場規模從2016年的3.549億美元增加到2021年的4.586億美元，反映出5.3%的複合年增長率，這是城市化不斷髮展和消費者的可支配收入 的結果。

越南食糖的市場規模預計將在2026年達到5.841億美元，2022年至2026年的複合年增長率為4.9%。國內經濟的預期增長和生活質量的提高將繼續支撐未來食糖市場的發展。

資料來源：Frost&Sullivan報告

印尼食糖市場規模

印尼食糖的市場規模達到1.5%的正複合年增長率，從2016年的24.958億美元增加到2021年的26.832億美元，這主要是由於當地市場引入了價格合理的外國品牌。

在收入水平的提高、進口品牌的增加和分銷渠道的發展的支持下，2026年印尼食糖市場的市場規模預計將達到29.191億美元，年複合增長率為1.7%。

資料來源：Frost&Sullivan報告

亞洲石油市場規模

生活方式的改變、可支配收入的增加以及對營養計劃益處的認識的提高，對石油市場產生了積極的影響。石油市場在2021年的估值為413億美元，預計到2026年將達到602億美元，2022年至2026年的複合年增長率為7.8%。消費者對改善飲食的偏好增加 是主要的市場驅動力之一。功能食品的增加 進一步推動了市場增長。此外，尋求健康和可持續食品選擇的消費者的增加，以及越來越多的運動和健身愛好者，有助於市場的擴大。

資料來源：Frost&Sullivan報告

亞洲大米市場規模

2021年，亞洲大米的市場規模為2201億美元，預計2022年至2026年將以2.5%的複合年增長率增長。大米是亞洲人民的主食，碾米機械的持續發展和包裝的改進增加了亞洲的產品需求。此外，人口增長，加上可支配收入的增加，正在轉化為全球市場的增長。對特種水稻品種不斷增長的需求增加了對糯米的貿易。消費者生活方式和飲食習慣的改變正在加速快餐行業市場的發展，這反過來又推動了市場的顯著增長。

展望未來，不斷擴大的食品和餐飲業預計將促進亞洲市場的增長。由於製造商提供的產品範圍很廣，如茉莉花、巴斯馬蒂、白米、糙米和野米等，大米作為主食有望得到進一步推廣。

資料來源：Frost&Sullivan報告

市場驅動因素分析

電子商務的蓬勃發展和增強的物流網絡 ：最近，亞洲的電子商務一直在快速增長。電子商務極大地增強了零售商和消費者之間的聯繫，讓消費者可以在同一個電子商務平臺上獲得各種類型的農產品。另一方面，亞洲增強的物流網絡大大縮短了交貨時間，使產品能夠及時交付。因此，電子商務的快速發展使農產品能夠接觸到更廣泛的客户羣體，進而提升了銷售價值。

分銷渠道的擴展：目前，農產品可以通過線上和線下不同的渠道進行分銷。除了傳統的超市、大賣場和便利店，物流的快速發展和網購的普及，隨着分銷渠道的日益完善和多樣化，為農產品零售市場創造了 驅動力。通過互聯網可以接觸到更多的下游客户，這使得零售商能夠在更多的城市銷售他們的產品，這可能會進一步 促進銷售。

對更健康產品的需求不斷增長： 在亞洲生活水平不斷提高的推動下，消費者的健康意識不斷增強。消費者購買更健康的食品品種的傾向有所增加。目前，消費者正在尋求更健康、加工和原糖較少的品種，如紅糖和有機糖，以減少食用後對身體的負面影響。許多製糖商都在開發創新品種，以跟上市場需求。人們對肥胖和糖尿病等與生活方式相關的健康狀況的日益擔憂，預計將進一步推動對更健康的糖替代品的需求。

提高加工食品和飲料的利用率：食品和飲料行業是由新產品的持續創新和開發以及消費者需求的演變推動的。由於其廣泛的應用，糖已成為食品加工的主要成分之一。消費者對加工食品和飲料不斷增長的需求是市場增長的主要驅動力。此外，糖在酒精飲料和非酒精飲料中的使用量也越來越多。飲料消費的上升趨勢增加了對各種飲料的需求，包括乳製品飲料、軟飲料和功能飲料。另一方面，消費者對甜品的需求不斷增強，預計將在未來幾年推動對糖的需求。

全球各地日益富裕的地區： 根據國際貨幣基金組織(IMF)的數據，包括印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、新加坡和泰國在內的東南亞主要經濟體的名義國內生產總值(GDP)在2016年至2021年期間以約5.0%的複合年增長率增長。而國際貨幣基金組織預計，2022年至2026年期間的複合年均增長率估計為8.2%。 撒哈拉以南非洲地區的名義國內生產總值從2016年至2021年的複合年均增長率約為4.4%，預計複合年均增長率約為8.5%。這些地區富裕程度的提高和城市化進程的加快，對糖、大米、油等農產品以及由這些農產品製成的其他副產品的消費增長起到了至關重要的直接推動作用。

競爭概述

據估計，新加坡的食糖供應市場相對分散。2021年，該公司的收入為900萬美元，佔新加坡食糖市場份額的7.5%。

資料來源：Frost&Sullivan報告

進入壁壘

強大的業務網絡以及與供應商和客户建立的關係 ：新的市場進入者將需要與整個供應鏈中的利益相關者建立牢固的業務關係。例如，與製造商和上游原材料供應商的關係尤其重要，因為它直接影響業務的利潤率和可持續性。下游銷售渠道對業務連續性的貢獻也很大。需要一種多樣化、穩固和長期的關係。如果沒有成熟的設置和成熟的網絡， 新進入者將發現很難在短時間內建立密切的客户關係。

資本要求：對於農產品製造和分銷行業的新參與者來説，採購產品、維持龐大的產品組合以及提供產品營銷和推廣等方面的高資本要求 可能會形成進入壁壘。為了建立一個全面的產品組合，需要有足夠的資金進行產品採購和倉儲。資本有限的新進入者可能無法 獲得足夠的產品來構建大型產品組合，因此可能無法接近某些最終客户。

採購和集成能力： 行業領先的公司可以標準化和精簡內部操作程序，以高效、經濟的方式實施原材料和製成品的採購。領先的公司還可以受益於數字化和垂直集成的供應鏈，並能夠為客户提供高效和全面的服務，包括直接採購、高效物流、 和定製解決方案。沒有相關經驗和能力的新市場進入者依靠人工提供有限的 容量和能力有限的服務。

競爭因素

市場訣竅和對需求變化的反應： 有效同步需求、物流和生產的能力已成為農產品製造和分銷參與者生存的挑戰。農產品市場，特別是在亞洲，與經濟環境、政府政策、天氣狀況、生產能力和技術進步高度相關，這些因素都適用於上游生產和下游需求。尤其是近年來，由於自2018年以來美國和中國之間的貿易戰、自2020年以來的新冠肺炎疫情和2022年俄羅斯-烏克蘭危機等全球事件導致的政治和經濟不穩定，可能導致供應鏈從當地生產和物流運輸到下游需求的重大中斷，從而可能導致農產品價格上漲，擾亂行業參與者的商業模式 。對農產品有深入瞭解和豐富經驗的成功農產品製造商和經銷商可以為客户提供靈活的解決方案，並確保供應足以滿足地理區域的需求。

規模經濟：受益於 的大規模業務和運營，成熟且規模龐大的農業製造商和分銷商可以擁有更多的流動資金 用於批量採購，享有更高的與供應商談判的討價還價能力，並可能受益於成本協同效應，為不同地點的客户提供全面的 和輔助服務。因此，規模經濟對於運營、產品和服務規模有限的新進入者來説可能是一個重大挫折。

全面的品牌組合：全面的 品牌組合是企業綜合競爭力的體現，可以提高產品在客户中的認可度。領先的公司可以通過創建品牌組合來提高品牌知名度並享受價格溢價。此外， 領先企業可能能夠複製其在開發新品牌方面的成功記錄，從而進一步提升其市場地位。

生意場

概述

我們是一家總部設在新加坡的農產品貿易公司 ，專門從事三大類農產品的交易：糖、大米和油脂產品。 我們向包括亞洲、非洲和中東在內的各個市場分銷農產品。我們還為我們的 商品產品的客户提供補充的輔助服務，如倉庫搬運、倉儲和物流服務。我們是一家輕資產企業，在截至2022年12月31日的財年，我們利用第三方商品供應商和物流服務提供商建立的全球網絡， 向20多個國家和地區的客户分銷糖、大米和油脂產品。

我們以兩個主要品牌採購和營銷我們分銷的商品 ：馬克斯威爾和太妃糖。我們也是該產品的獨家經銷商線路新加坡的品牌。 馬克斯威爾品牌由我們所有，用於我們在新加坡境外分銷的糖產品和油脂產品。 我們與泰國大型食糖生產商泰國榮榮糖業集團有獨家經銷關係，在他們的品牌下獨家經銷糖產品。線路新加坡的品牌。我們還任命了湯生製作私人有限公司。有限公司是一家在新加坡經銷大米、油、糖、麪粉和纖維產品的老牌經銷商 ，獨家經銷我們旗下的某些糖類產品 太妃糖品牌。

我們 專門從事食糖產品的採購和分銷，在截至2022年和2021年12月31日的財年中，食糖產品分別貢獻了約74.9%和69.6%的收入。我們採購來自不同來源的糖產品，以便向新加坡以及亞洲、非洲和中東地區的不同市場 客户提供廣泛的糖產品。我們是倫敦精製糖協會的成員，該協會是國際白精製糖貿易的行業協會。 我們還向非洲客户和人民Republic of China採購和銷售各種大米產品和油脂產品，或者是中華人民共和國。

我們為自己的產品質量和為客户提供一站式服務的能力感到自豪。我們聘請第三方服務提供商提供倉庫搬運、倉儲和物流服務(包括配送、貨運代理和運輸服務)，將供應商的商品產品 分銷給我們的客户。我們還為客户安排保險和安全保險，包括通過我們供應鏈的商品的貨運保險。我們的業務與 這類服務提供商的大型網絡相連，其中包括貨運和航運公司，這些公司在處理商品方面經驗豐富。他們經驗豐富的網絡又使我們能夠高效地協調、組織和管理我們的運營，併為我們的客户提供及時、經濟高效的服務。 我們還能夠監督從採購到分銷給客户的產品質量。

我們 由一支專注的管理團隊領導，該團隊在農產品行業具有豐富的經驗，並通過我們由客户、供應商和服務提供商組成的區域網絡敏鋭地瞭解市場動態。自1999年成立以來，我們經歷了顯著的增長。截至2021年和2022年12月31日的財年，我們的總收入分別約為1.942億美元和2.067億美元，增長了6.4%。根據我們在2022年6月委託Frost&Sullivan製作的Frost&Sullivan報告，根據2021年的收入，我們是新加坡最大的糖供應商，在新加坡糖市場的市場份額約為7.5%。

我們的優勢

我們相信，我們已做好充分準備，通過以下幾個關鍵業務優勢實現我們的戰略目標：

跨價值鏈的牢固關係

我們的運營得到了第三方商品產品供應商網絡的支持，以及在處理商品方面擁有專業知識的物流服務提供商，我們與他們建立了 長期合作關係。我們在整個價值鏈上建立了強大的網絡：從從亞洲各煉油廠和磨坊採購商品產品，到通過第三方服務提供商運輸和倉儲成品，然後分銷給亞太地區的客户以及中東和非洲的其他分銷商 。通過我們廣泛的銷售和分銷網絡，我們能夠高效地採購和分銷糖、大米、油和脂肪產品，並從商品產品的運輸和物流方面的規模經濟和效率中獲得一定的成本節約。因此，我們相信我們處於有利地位，能夠充分利用我們運營的各個市場的增長，進一步增加我們的銷售額和收入。

與某些供應商和分銷商建立的關係也支持了我們商品產品的成功分銷。我們已獲得泰國大型食糖生產商泰國榮榮糖業集團的獨家經銷權，經銷他們旗下的食糖產品。林 新加坡的品牌。此外，我們已指定湯生製作私人有限公司。有限公司是一家在新加坡經銷大米、油、糖、麪粉和纖維產品的老牌經銷商，獨家經銷我們旗下的某些糖類產品太妃糖根據Frost&Sullivan的報告，新加坡的食糖供應市場相對分散。根據Frost&Sullivan的報告，由於我們在整個價值鏈上建立了牢固的 關係，我們在2021年成為新加坡按收入計算最大的糖供應商。

產品種類多樣化，建立了分銷網絡

根據Frost&Sullivan的報告，雖然我們只關注農產品，但我們以高度多樣化的方式開展這項工作，涵蓋了一些世界上交易量最大的農產品的各種產品類別，即糖、大米以及油脂產品。我們的食糖產品包括甘蔗糖、椰汁糖、天然紅糖、精製糖和液體糖。我們還提供各種不同產地的大米產品，包括長谷米、圓米、茉莉米、白米和糯米。我們的油脂產品包括棕櫚油和椰子油。

根據相關出口市場的不同，各種產品會進行包裝和貼牌 馬克斯威爾包裝出口到海外客户的品牌產品，太妃糖 在新加坡經銷的品牌糖產品，以及線路將品牌產品作為零售品牌進行營銷，並將其分發給新加坡當地的零售和商業客户。我們產品的多樣性導致了我們的分散風險， 在市場方面和在更廣泛的市場交易對手之間分散信用風險方面都是如此。

自1999年成立以來，我們在亞洲、非洲和中東地區建立了廣泛的分銷網絡。在截至2022年12月31日的財年中，我們在全球範圍內向20多個國家和地區的客户分銷了我們的糖、大米和油脂產品。我們相信 我們可以利用我們在全球範圍內廣泛和長期的產品採購能力 進一步發展我們在不斷增長的亞洲和非洲市場的分銷網絡。 我們通過供應商在當地農業企業層面的參與，以及我們在不同地理區域的分銷網絡可能會讓我們對外匯波動、農業活動、天氣和政府政策等宏觀驅動因素有獨特的洞察力。 多年來，我們還通過客户、供應商和服務提供商的區域網絡對市場動態有了敏鋭的瞭解，並更加適應市場需求。當發現新的市場機會時，我們希望與我們的供應商在產品改進和包裝設計方面密切合作，以實現新的市場滲透和開發。在利用市場信息和利益相關者的洞察力後， 我們相信我們能夠管理供需信息，制定解決方案來克服分銷挑戰，並提供輔助服務以確保及時交付產品 以滿足客户的需求。因此，我們相信，我們在產品供應方面的多樣性和我們已建立的分銷網絡的地理覆蓋範圍是 一個關鍵優勢，使我們能夠更好地獲得不斷變化的全球大宗商品需求，同時 幫助緩解地區風險。

一支經驗豐富的管理團隊

我們的管理團隊在開發和發展業務方面有着良好的業績記錄。自1999年我們成立以來，我們的管理團隊一直在監督我們的業務向非洲和中東地區等新市場和新地理區域的擴展。我們還擁有一支經驗豐富的銷售團隊，多年來證明瞭他們有能力發現新的商業機會，通過擴大我們的全球分銷網絡來發展業務，並管理價格和貨幣的波動。因此，根據Frost&Sullivan的報告，在過去的20年裏，我們已經發展成為今天新加坡最大的糖供應商。

管理良好、靈活的財務模式

我們歷史上的融資模式基於 我們使用運營產生的現金來滿足財務需求的能力。截至本招股説明書日期，我們沒有任何實質性的銀行貸款；截至2023年7月31日，我們有三個未償還的銀行貸款賬户，本金總額約為610,240美元。由於我們已經與當地銀行建立了關係，我們相信這種關係可能使我們能夠獲得多樣化的潛在資金來源選擇，使我們能夠在管理流動性的同時擴張 如果有必要進行此類融資的話。截至2022年12月31日，我們的現金和現金等價物頭寸約為250萬美元。我們相信，我們的流動資金狀況和獲得不同資金來源的渠道對我們的全球擴張和業務增長做出了重大貢獻，並使我們多年來保持了靈活性和彈性。

風險管理能力

我們相信，風險管理能力是我們的主要優勢之一。風險管理是我們高級領導結構監督下的核心職能。風險也是我們整體戰略中的一個關鍵考慮因素，該戰略基於大宗採購，並管理向客户的運輸和交付。 我們從大量收購和銷售的糖、大米和油脂產品中獲得利潤率。我們相信，我們穩健的風險管理實踐幫助我們在近幾年的動盪市場環境中取得了積極的業績，並幫助 緩解了收益波動。

特別是，我們銷售食糖 產品的利潤相對不受市場大幅波動的影響，這是因為我們通過嚴格的對衝業務進行了積極和謹慎的風險管理 ，而且我們根據預測的需求購買了部分食糖產品。雖然我們在成本加成的基礎上銷售大部分糖產品 ，但從歷史上看，我們一直對糖產品價格保持未平倉，佔我們年糖產品量的約20%。這些未平倉的食糖產品價格是由於相關供應商在購買時的食糖產品定價 可能隨向我們客户銷售時的食糖產品價格而變化，並可能導致我們食糖產品利潤率的不確定性 。我們還通過在未來交易所(包括ICE Futures Europe和ICE Futures U.S.)交易糖期貨來對衝面臨未平倉風險的糖產品。這些套期保值頭寸使我們 能夠在購買時為從 某些供應商購買的糖產品的總購買量確定賣出期貨合約的價格，以應對糖產品價格的不利波動，並且在該賣出期貨合約到期時，以現貨價格同時執行買入期貨 合約，以成交該賣出期貨合約。

我們的戰略

在商業化中增強我們的優勢

我們相信，我們的成功源於我們對我們經營的市場的瞭解，我們利用我們對當地市場及其具體特徵的瞭解來 為我們的分銷和風險管理戰略提供信息。在我們多樣化產品系列的區域專業技術和我們的分銷網絡的支持下，我們利用這些“現場”知識獲取關鍵信息、建立和維護銷售量， 並支持供應鏈管理，以便在我們的端到端運營中享受協同效應和規模經濟，我們的端到端運營 包括採購商品產品、通過第三方供應商管理物流以及向客户交付。我們打算 通過建立專注於市場情報的銷售團隊和使用創新的數據科學來進一步改進我們的核心業務。

我們計劃通過招聘市場研究人員和交易員來擴大我們的銷售團隊。我們的目標是擴大市場研究團隊，他們將專注於進行深入的市場研究，包括對外部報告和其他數據的分析，以及供需預測，並持續監測市場，以確保 有效利用當地市場知識。

我們還計劃增加我們銷售團隊中的交易員數量 ，他們將利用我們的市場研究來協助我們的套利活動，並最大限度地增加套利機會。 截至招股説明書日期，我們的銷售團隊中除了現有的五名交易員外，我們還有兩名營銷人員。每個貿易商 覆蓋不同地理位置的所有不同商品產品，我們銷售團隊的擴大將使我們 有可能擴展到更多市場。我們的貿易商還參加各種地區性和全球性的展覽和會議，如古爾福食品交易會、L國際食品沙龍(SIAL)巴黎交易會、亞洲食品和酒店(FHA)貿易活動 和塔伊費克斯貿易展會，這些活動也通常是我們的客户參加的。古樂食品交易會是在迪拜舉行的一年一度的食品和飲料交易會，也有來自非洲的顧客參加。SIAL巴黎交易會是在巴黎舉辦的兩年一次的食品展覽會 ，北非客户也會參加。FHA貿易活動是在新加坡舉行的兩年一度的以亞洲為重點的食品和酒店業貿易博覽會。泰國國際貿易展覽會是一年一度的亞洲貿易展覽會，在泰國曼谷舉行，面向食品和飲料行業。

我們只在價值鏈中的單點 向客户推銷我們的產品。我們相信，這降低了複雜性並降低了風險，所有這些都對我們能夠利用市場機會並有效解決供需失衡問題至關重要。我們相信，我們採購供應鏈和物流服務的能力也支持套利活動，因為我們能夠快速高效地將產品從一個地方轉移到另一個地方，這將促進地理活動的優化，使我們能夠利用有利的市場機會 並確保最佳定價。為了支持銷售團隊，我們還計劃投資於信息技術，以增強信息流，更好地 管理我們交易活動產生的風險，並確保我們團隊收集的估計和信息準確且 最新。我們在信息技術方面的投資還將使我們的交易員在他們的交易活動中更好地利用數據科學和算法。

通過加強我們的市場地位和進行戰略收購來擴大我們的業務

雖然我們參與了價值鏈的各個方面，但我們以輕資產的方式運營，並聘請第三方供應商生產和包裝我們銷售和分銷給客户的糖、大米和油以及 脂肪產品。我們的目標是通過擴大產品範圍並投資於設備和技術以開發更好的產品來加強我們的市場地位。

例如，我們目前向人民Republic of China出口液體糖，然後由第三方進一步加工成冰糖，然後銷售和分銷給 最終消費者。我們正處於早期階段，研究在人民Republic of China發展自己的糖製品設施的可行性。我們相信，這將使我們能夠利用我們的存在和我們在中國人民共和國直接分銷我們產品的能力，增加我們的糖產品供應，並擴大我們的市場份額和品牌知名度 和其他鄰近地區。

當合適的機會出現時，我們還打算進行戰略收購，包括價值鏈的上游和下游。我們希望通過進行上游收購或與東南亞和/或人民Republic of China的糖廠和煉油廠和製造設施建立合作伙伴關係或合資企業來擴大我們的地理位置。我們還打算進行潛在的下游收購，以加強我們在三種大宗商品產品的下游投資組合，並鞏固我們在相關市場的存在，或通過收購地區參與者來鞏固市場份額。我們還可能尋求從食品和快速消費品(“FMCG”)公司收購品牌和業務 ，以擴大我們的產品和品牌組合，並進一步增加我們的食品和快速消費品分銷渠道。我們還希望通過此類收購，在營收和利潤率方面改善我們的整體業務表現。除了尋求戰略收購外，我們還可能尋求與合適的合作伙伴組建合資企業。

我們的主要業務活動

我們擁有20多年的實物商品貿易商經驗。這使我們能夠在我們銷售的多樣化商品組合中發展和鞏固我們的專業知識，並與不同行業和幾個地理區域的供應商、物流提供商和客户建立長期關係。商品化發生在價值鏈的末端，我們在這裏向客户分銷產品 。我們從第三方供應商那裏採購各種糖、大米和油脂產品，這些供應商對原材料進行加工，並根據我們的規格包裝成品。這些成品糖、大米和油脂產品 銷售給亞洲、中東和非洲的廣泛消費者和工業商品最終用户，通常附帶倉庫搬運、倉儲和物流服務(包括貨運服務和安排保險和安全保險)等輔助服務。使用第三方服務提供商高效且經濟高效地存儲和運輸產品的能力提供了一種輔助服務，我們相信這將增強我們的產品供應。

我們的產品是以馬克斯威爾 和太妃糖品牌。我們擁有馬克斯威爾和太妃糖我們以這些品牌向新加坡和海外市場的客户分銷糖類產品和油脂產品。通過我們與泰國榮潤糖業集團的獨家經銷關係，我們還經銷他們的線路新加坡的品牌糖產品。

憑藉在我們產品類別的商品市場的價值鏈中的存在，我們經常與許多地理位置的各種交易對手做生意。交易對手 因具體商品而有所不同，但一般包括：

我們聘請能夠 訪問全球物流資產網絡的第三方服務提供商(包括國際運輸商、航運公司和運輸公司)為我們的大宗商品產品客户提供物流 服務，作為一站式服務的一部分，以便高效、經濟地運輸貨物，同時在整個價值鏈上保持對產品的控制和質量。

我們的所有客户都可能產生信用和履約風險 。我們主要經營固定定價條件下的短期交易。我們的客户可能被要求在收到裝運單據時支付合同總價值的100%，或者可能被要求在自訂單確認之日起的規定期限內支付定金(按合同總價值的一定 百分比計算)，並在收到裝運單據時支付餘額 。我們沒有與任何客户和供應商簽訂長期合同。

與我們運營的行業一致， 客户基礎分散，在我們運營的任何領域都沒有顯著的客户集中度。在截至2022年12月31日的財年中，兩家客户 佔我們總收入的10%以上。見“管理層的討論和對財務狀況和業務成果的分析--集中度和風險--集中度”和2021年和2022年財政年度合併財務報表附註F-24頁。我們的大多數客户只有一個 產品線的合同，我們的客户羣和供應商羣之間的交叉是有限的。我們的業務不依賴於任何專利或許可證、商業或財務合同或新的製造工藝。

作為我們商業化業務活動的一部分，我們的營銷團隊還承擔線上和線下營銷工作，以最大限度地提高我們對新加坡和海外最終消費者的品牌知名度。 營銷努力主要集中在接觸新加坡和海外的零售和商業客户。我們利用社交媒體在Facebook和Instagram等平臺上在線宣傳我們的產品。我們還積極參加每年的貿易展會，例如在阿拉伯聯合酋長國迪拜舉行的年度貿易展會GulFood，以及在法國舉辦的兩年一度的巴黎L食品國際沙龍，這是世界上最大的食品貿易展會之一。我們在業務中不使用任何其他營銷渠道。 我們直接與供應商和客户進行購買和銷售。我們不採用分期付款等特殊銷售方式。我們 相信，這樣做是進入快速消費品市場的便捷且經濟高效的渠道，並使我們的公司能夠與這些利益相關者和合作夥伴 建立關係。

糖

糖 產品對我們的收入貢獻最大，在截至2022年和2021年12月31日的財年中分別佔我們收入的74.9%和69.6%。我們目前主要從巴西和印度採購原糖和白糖，並銷售給非洲客户。 我們還從馬來西亞、泰國和印度尼西亞的供應商那裏購買，並將我們的糖產品 分銷到新加坡和亞洲其他地區。

我們的食糖產品包括蔗糖、椰汁糖、天然紅糖、精製糖和液體糖。我們還銷售特種糖，如有機認證的低血糖指數(GI)椰汁糖，僅由椰子植物的純花蜜製成。我們採購的糖已經根據其預期的最終用途進行了 加工和精煉，並作為供應商的成品包裝商品出售給我們，包括商業零售用的糖包和糖棒以及面向最終消費者的小包裝。25公斤或50公斤的大批發包也出口到海外，在我們的馬克斯威爾供商業客户使用的品牌，如食品和飲料公司、餐館和其他食品和飲料機構。我們還根據 在新加坡經銷糖產品線路品牌，根據我們與泰國榮榮糖業集團的獨家經銷關係授權給我們，以及太妃糖 品牌到同生生產私人有限公司。有限公司，一家在新加坡經銷大米、油、糖、麪粉和纖維產品的老牌經銷商。 太妃糖和線路糖產品被分銷給當地領先的連鎖超市，以及心臟地帶的迷你超市和傳統的糧食店。

根據Frost&Sullivan的報告，2016年至2019年，新加坡的零售額保持在約450億美元的S水平。由於新冠肺炎疫情， 實施了嚴格的隔離和封鎖措施，2020年零售額同比暴跌14.8%。從2016年到2021年，零售額以約1.2%的複合年增長率下降了 。展望未來，隨着新冠肺炎疫情有望逐步得到有效控制，預計2022至2026年間，零售額將以約2.6%的複合年增長率 增長。此外，預計到2026年，糖在新加坡的市場規模將達到1.371億美元，這主要是由於糖在烘焙食品、糖果、罐頭食品、冷凍食品和製藥等各個行業中的廣泛應用。糖市場的預期增長將受到甜食和甜點消費的增加、主要參與者增加投資和產品創新以及新產品推出的進一步支撐。因此，我們預計新加坡對糖的需求將保持強勁。

我們根據預測的年度需求，從某些供應商處為即將到來的日曆年預購我們的糖產品。我們不斷監控庫存水平，當庫存水平下降時，我們會向相關供應商追加 訂單。我們通過第三方服務提供商安排物流服務，以便安排糖產品從糖廠和工廠直接交付給客户。 我們聘請新加坡的第三方倉庫搬運和儲存服務提供商在 進口到新加坡後為某些客户儲存糖產品，然後收集或交付給新加坡的此類客户