目錄表

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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格：20-F

(標記一)

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或

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截至本財年的12月31日, 2023

或

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過渡時期 從 到

或

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需要這份空殼公司報告的事件日期                    

佣金文件編號001-35866

紐特離岸合夥人有限責任公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

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馬紹爾羣島共和國

(法團或組織的司法管轄權)

2皇后十字

阿伯丁

AB15 4YB, 英國

(主要行政辦公室地址)

德里克·洛維

2皇后十字

阿伯丁

AB15 4YB, 英國

E-mail：dlo@knotoffshorepartners.com

電話：44 (0) 1224 618420

電話：44（0）1224 624891

(公司聯繫人姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼及地址)

根據該法第12(B)款登記或將登記的證券：

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根據該法第12(G)款登記或將登記的證券：無

根據該法第15(D)款負有報告義務的證券：無

説明截至年度報告所涉期間結束時發行人的每一類資本或普通股的流通股數量。

34,045,081代表有限合夥人權益的共同單位

3，541，666系列A可轉換優先單位

252，405個B類單位

用複選標記表示註冊人是否為證券法規則第405條所定義的知名經驗豐富的發行人。這是一個很大的問題。☐是☒  不是

如果本報告是年度報告或過渡報告，請用複選標記標明註冊人是否根據《1934年證券交易法》第13條或第15（d）條的規定提交報告。 ☐是☒  不是

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13節或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。這是一個很大的問題。☒  是    ☐編號：

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。這是一個很大的問題。☒  是    ☐編號：

通過複選標記來確定註冊人是否是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人或新興成長型公司。參見《交易法》第12 b-2條中“大型加速申報人”、“加速申報人”和“新興增長公司”的定義。

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如果一家新興成長型公司按照美國公認會計原則編制其財務報表，請用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）節規定的任何新的或修訂的財務會計準則 *。 ☐

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用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

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用複選標記表示註冊人在編制本文件所包括的財務報表時使用了哪種會計基礎：

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如果在回答前一個問題時勾選了“其他”，請用勾號表示登記人選擇遵循哪個財務報表項目。這是一個很大的問題。☐該項目為17個月。☐第三項第18項

如果這是年度報告，請用複選標記標明註冊人是否是空殼公司（如《交易法》第12 b-2條所定義）。 ☐是☒編號：

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KNOT Offshore Partners LP

表格20-F報告索引

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前瞻性陳述

本截至2023年12月31日止年度的Form 20-F年度報告(“本年度報告”)包含若干前瞻性陳述，涉及未來營運或經濟表現的管理計劃及目標，或與此相關的假設，包括我們的財務預測。此外，我們和我們的代表可能不時發表其他口頭或書面聲明，這些聲明也是前瞻性聲明。這些陳述尤其包括關於我們的計劃、戰略、業務前景、業務變化和趨勢以及我們經營的市場的陳述，如本年度報告所述。在某些情況下，您可以通過使用“可能”、“可能”、“應該”、“將會”、“預期”、“計劃”、“預期”、“打算”、“預測”、“相信”、“估計”、“預測”、“建議”、“潛在”、“繼續”或這些術語或其他類似術語的否定詞來識別前瞻性陳述。這些前瞻性陳述僅反映管理層截至本年度報告日期的當前觀點，並不打算對未來的結果作出任何保證。因此，基金單位持有人被告誡不要依賴任何前瞻性陳述。

前瞻性陳述出現在本年度報告的多個地方，包括與以下事項有關的陳述：

3

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4

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本年度報告中的前瞻性陳述是基於管理層對影響我們的未來事件的當前計劃、預期、估計、假設和信念作出的，因此涉及許多風險和不確定因素，包括“第3項.關鍵信息-風險因素”中討論的風險。風險、不確定性和假設涉及已知和未知的風險，並固有地受到重大不確定性和意外情況的影響，其中許多不是紐結離岸合夥人所能控制的。Knot Offshore Partners告誡説，前瞻性陳述不是保證，實際結果可能與前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同。

Knot Offshore Partners沒有義務更新任何前瞻性聲明，以反映此類聲明發表之日之後的事件或情況，或反映意外事件的發生。新的因素不時出現，不可能預測所有這些因素。此外，紐特離岸合夥公司無法評估每個此類因素對其業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。紐特離岸合夥公司對其共同部門的業績不做任何預測或陳述。本年報及紐特離岸合夥公司向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交的其他文件中所作的各項披露，試圖就可能影響紐特離岸合夥公司的業務、前景及經營業績的風險和因素向感興趣的各方提供意見，應仔細審閲及考慮。

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第I部分

除文意另有所指外，本文中提及的“紐結離岸合夥公司”、“我們”和“合夥企業”或類似的術語指的是紐結離岸合夥公司、馬紹爾羣島有限責任合夥企業或其任何一個或多個子公司，或所有此類實體。根據上下文，所提及的“結”指的是Knutsen NYK離岸油輪及其任何一個或多個直接和間接子公司。“節點管理”指的是節點管理，即為我們提供船員、技術和商業管理服務的實體。提到“紐結管理丹麥”，紐結管理丹麥指的是紐結的一家100%擁有的子公司，它也為我們提供管理服務。凡提及“我們的普通合夥人”，指的是紐特離岸合夥人GP LLC，即合夥企業的普通合夥人。凡提及“紐特英國”，指的是紐特離岸合夥公司英國有限責任公司，該公司是該合夥企業的全資子公司。提及的“TSSI”指的是TS Shipping Invest，而提及的“NYK Europe”指的是NYK Holding(Europe)B.V，其中每一家都持有紐結50%的權益。提到“NYK”是指日本宇森Kabushiki Kaisha。“KOAS UK”指TSSI的全資附屬公司Knutsen OAS(UK)Ltd.。凡提及“KOAS”時，指的是Knutsen OAS Shipping AS，TSSI的全資附屬公司。

項目1.董事、高級管理人員和顧問的身份

不適用。

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項目2.報價統計數據和預期時間表

不適用。

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第3項：關鍵信息

B.資本化和負債

不適用。

C.提出和使用收益的理由

不適用。

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D.風險因素

以下概述和詳述的風險因素可能會對我們的業務、我們的財務狀況、我們的經營業績和我們共同單位的交易價格產生實質性的不利影響。這些重大風險包括但不限於與以下方面有關的風險：

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此外，我們目前不知道的風險或我們目前認為不重要的風險可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果和我們共同單位的交易價格產生重大和不利的影響。

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我們業務中固有的風險

在建立現金儲備並支付費用和開支後，我們可能沒有足夠的運營現金來使我們能夠繼續支付我們的共同單位或A系列優先單位的分配。

我們可能沒有足夠的運營現金來繼續支付我們共同單位的分配。此外，對我們共同單位持有人的分配受我們優先單位未償還持有人的優先分配權的約束。截至2024年4月11日，已發行和未償還的A系列優先股有3,541,666個。根據我們的合作協議條款，我們被禁止申報和支付我們共同單位的分配，直到我們聲明並支付(或留出用於支付)A系列優先單元的全部分配。我們可以在我們的單位上分配的現金數量主要取決於我們從運營中產生的現金數量。2023年1月11日，我們將2022年第四季度的季度普通單位分配減少到每單位0.026美元。運營現金流可能會根據本節所述的風險按季度波動，除其他外包括：

此外，我們可用於分配的實際現金數量取決於其他因素，包括：

我們從業務中產生的現金數量可能與我們在該期間的利潤或虧損存在實質性差異，這一點受到非現金項目的影響。由於上述因素，我們可能在記錄虧損期間進行現金分配，而在記錄淨收益期間不進行現金分配。

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2023年1月11日，我們將季度普通單位分配率降至每單位0.026美元。未來的分配可能會在一段時間內保持在這個水平，或者完全取消，這可能會影響我們的融資能力。

從2022年第四季度開始，我們將季度現金分配減少到每單位0.026美元。我們預計將繼續使用我們內部產生的現金流來提供營運資金，降低我們的債務水平，並加強我們的資產負債表。這一降價已經並可能繼續對我們的單價產生負面影響。對我們單價的任何負面影響最終都可能影響我們籌集資金的能力。

我們的現金分配政策可能會對我們的增長和滿足財務需求的能力產生不利影響。

我們的現金分配政策與我們的合作伙伴協議一致，要求我們支付A系列優先股的分配，這些優先股的排名高於我們的共同單位，然後每季度分配我們所有的可用現金(根據我們的合作伙伴協議的定義)。因此，我們的增長可能沒有企業將可用現金再投資於擴大持續業務的速度快。

在確定可供分配的現金數量時，我們的董事會批准預留現金儲備的數量，包括為未來資本支出、營運資本和其他事項預留的儲備。我們還依賴外部融資來源，包括商業借款，為我們的資本支出提供資金。因此，如果我們沒有足夠的現金儲備或無法獲得融資，我們的現金分配政策可能會嚴重削弱我們滿足財務需求或增長的能力。

我們必須進行大量的資本支出，以維持我們機隊的運營能力，這減少了可供分配的現金。

我們必須作出龐大的資本開支，以維持我們船隊的長期運作能力。資本支出包括與從水中移走船隻以檢查、維護和/或修理水下部件(或幹船塢)以及改裝現有船隻或購買新的可比船隻相關的支出，只要這些支出是為維持或更換我們船隊的運營能力而發生的。這些支出可能因季度不同而有很大差異，並可能因以下方面的變化而增加：

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我們船隻所需的幹船塢可能比我們預期的更昂貴和耗時，這可能會對我們可用於分配給單位持有人的現金產生不利影響。

我們必須定期對我們的每艘船進行檢查、維修和維護，並進行任何必要的修改，以符合行業認證或政府的要求。一般來説，我們每60個月對每艘船進行一次停靠，直到船齡15歲，此後每30個月停靠一次。我們船隻所需的幹船塢可能比我們預期的更昂貴和耗時，這可能會對我們可用於分配的現金產生不利影響。停靠我們的船隻需要大量的資本支出，並在我們的船隻停租的情況下導致收入損失。由於這樣的幹船塢或任何維修費用導致的停租天數的任何顯着增加，都可能對我們向單位持有人支付分配的能力產生實質性的不利影響。如果我們的多艘船隻被要求在同一時間停止使用，如果一艘船隻停靠的時間比預期的要長，或者如果在停靠期間的維修成本高於預算，我們可用於分配給單位持有人的現金可能會受到不利影響。2023年，由於我們的五艘船按計劃停靠，我們總共經歷了大約192個休息日。儘管2024年沒有安排與行業認證或政府要求相關的幹船塢，但不能保證我們的船隻不會經歷計劃外的幹船塢。

在現有租船合同終止或期滿時，我們可能無法租用我們的船舶或重新出租我們的船舶。

我們的船隻依賴租船來創造收入，如果我們不租船、不能續簽或不能成功贏得新的租約，或者如果我們現有的租約被終止，我們可能會受到不利影響。我們租船的能力和租船應付的費率取決於往返油輪市場的狀況等。例如，往返加油機的供過於求可能會降低我們可以獲得的租船費率。2023年1月11日，我們將季度普通單位分配減少到每單位0.026美元，部分原因是我們無法以可接受的費率為某些船舶確保額外的租船保險。截至2024年4月11日，我們的船隻希爾達·克努森和託裏爾·克努森目前租用給紐結和三艘船的一家附屬公司(包括希爾達·克努森,託裏爾·克努森以及丹·薩比亞)有2024年底或2024年底到期的憲章，目前沒有超過這一時間的確定憲章。未能租用我們的船隻，終止或重新談判我們現有的租約，或未能在我們現有的租約到期時獲得新的就業機會，可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和向我們的單位持有人分配現金的能力產生負面影響。截至2024年4月11日，丹·西斯內在其最新的航天飛機油輪租約於2023年12月到期後，該公司正被部署在常規油輪工作中。同樣，丹·薩比亞將於2024年6月完成目前的穿梭油輪租賃。截至2024年4月11日，這兩家公司丹·西斯內也不是丹·薩比亞未來簽訂了穿梭油輪工作合同，這兩艘船都在銷售穿梭和常規油輪租賃。

如果資本支出通過運營現金或發行證券來籌集資金，我們進行現金分配的能力可能會減弱，我們的財務槓桿可能會增加，或者我們的單位持有人可能會被稀釋。

使用運營現金來擴大或維護我們的機隊，減少了可用於分配給單位持有人的現金。我們獲得銀行融資或進入資本市場進行未來發行的能力可能會受到我們在進行任何此類融資或發行時的財務狀況以及不利市場狀況的限制，這些不利市場狀況包括，除其他外，我們無法控制的一般經濟狀況和意外及不確定因素。我們未能為未來的資本支出獲得資金，可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果以及向我們的單位持有人分配現金的能力產生實質性的不利影響。即使我們成功地獲得了必要的資金，此類融資的條款也可能限制我們向單位持有人支付現金分配的能力。此外，產生額外的債務可能會顯著增加我們的利息支出和財務槓桿，發行額外的股權證券可能會導致單位股東的顯著稀釋，並將增加我們維持目前單位持有人季度分配水平所需的現金總量，這兩者都可能對我們進行現金分配的能力產生實質性的不利影響。

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我們的債務水平可能會限制我們在獲得額外融資、到期時再融資信貸安排、尋求其他商業機會或支付分配方面的靈活性。

截至2023年12月31日，我們的綜合債務約為9.63億美元，我們所有的循環信貸安排已經全部動用，在該日，我們沒有能力在我們的信貸安排下產生額外的債務。如果我們購買更多的船隻或業務，我們的合併債務可能會大幅增加。在未來的信貸安排下，我們可能會招致額外的債務。2024年4月5日，合夥公司的子公司Knutsen Shuttle Tankers 14 AS擁有這艘船希爾達·克努森，與DNB訂立了一項新的6,000萬美元優先擔保定期貸款，該貸款將以三菱日聯租賃金融(香港)有限公司取代1億美元的希爾達貸款。然而，新設施取決於執行最終文件和其他關閉條件。請閲讀“項目5.經營和財務回顧及展望--流動資金和資本資源”。我們的債務水平可能會對我們產生重要後果，包括以下幾點：

我們償還或再融資債務的能力取決於我們目前和未來的財務和經營業績，這受到當前經濟狀況以及金融、商業、監管和其他因素的影響，其中一些因素是我們無法控制的。如果我們的經營結果不足以償還或再融資我們目前或未來的債務，我們將被迫採取行動，如減少分配、減少或推遲我們的業務活動、收購、投資或資本支出、出售資產、重組或再融資我們的債務，或尋求額外的股本或破產保護。我們可能無法以令人滿意的條件實施這些補救措施中的任何一項，或者根本無法實施。

包含經營和財務限制的融資協議可能會限制我們的業務和融資活動。

我們的融資協議和任何未來融資協議中的經營和財務限制及契諾可能會對我們為未來的運營或資本需求提供資金或參與、擴大或開展我們的業務活動的能力造成不利影響。例如，融資協議可能會限制我們及其子公司的能力：

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此外，我們的融資協議要求我們遵守某些財務比率和測試，其中包括維持最低流動資金、維持正營運資本、確保我們的利息、税項、折舊及攤銷前收益(“EBITDA”)超過應付利息、維持最低抵押品價值，以及維持最低賬面權益比率。我們遵守融資協議中的限制和公約的能力，包括財務比率和測試，取決於未來的表現，並可能受到我們無法控制的事件的影響，包括當時的經濟、金融和行業狀況。如果市場或其他經濟狀況惡化，我們遵守這些公約的能力可能會受到損害。

如果我們無法遵守管理我們的債務的協議中的限制和契約，或者當前或未來的債務融資協議中的限制和契約，根據這些協議的條款，可能會發生違約。如果根據這些協議發生違約，貸款人可以終止其放貸承諾和/或加速未償還貸款，並宣佈所有借款已到期和應支付。這可能導致其他融資協議下的交叉違約，並導致此類協議下的債務到期和承諾終止。我們已將我們的船隻作為未償債務的抵押品。如果我們的貸款人在發生違約時取消我們的船隻的抵押品贖回權，這可能會對我們為未來的運營或資本需求提供資金或從事、擴大或開展我們的業務活動的能力產生不利影響。如果發生上述任何事件，我們無法保證我們的資產足以全額償還所有未償債務，我們可能無法找到替代融資。即使我們可以獲得替代融資，這種融資可能也不會以優惠或可接受的條款進行。任何這些事件都將對我們向我們的單位持有人分配現金的能力造成不利影響，並導致我們共同單位的市場價格下降。請閲讀“項目5.經營和財務回顧及展望--流動資金和資本資源”。

我們債務協議中的限制可能會阻止我們或我們的子公司支付分派。

我們債務的本金和利息的支付減少了可供分配給我們和我們單位的現金。此外，我們和我們子公司的融資協議禁止在發生以下事件時支付分配：

有關我們融資協議的更多信息，請閲讀“項目5.經營和財務回顧及展望--流動性和資本資源”。

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未能以及時和具有成本效益的方式完成或整合收購可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。

擴大我們船隊的收購是我們戰略的重要組成部分。我們認為，收購機會可能會不時出現，任何此類收購都可能是重大的。對船隻或企業的任何收購在收購後可能無利可圖，也可能不會產生足夠的現金流來證明投資的合理性。此外，我們的收購增長戰略使我們面臨可能損害我們的業務、財務狀況、運營結果和向我們的單位持有人分配現金的能力的風險，包括我們可能：

此外，與新建造的船隻不同，現有船隻通常不提供關於其狀況的保修。雖然我們通常在購買之前檢查現有的船隻，但這種檢查通常不會為我們提供關於船隻狀況的更多知識，如果它是為我們建造並在其使用期間由我們運營的，我們就不會擁有那麼多知識。現有船隻的維修和保養費用很難預測，可能比我們自建造以來一直運營的船隻高出很多。這些成本可能會減少我們的現金流，減少我們的流動性。

某些收購和投資機會可能不會導致交易的完成。此外，我們可能無法就任何此類收購或投資所需的融資獲得可接受的條款。我們無法預測收購的任何宣佈或完成將對我們共同單位的交易價格產生的影響。我們未來的收購可能會帶來許多風險，包括對收購的船隻或業務的未來業績或預期成本降低或其他預期協同效應的錯誤假設的風險，未能成功和及時整合任何收購的船隻或業務的運營或管理的風險，以及轉移管理層對現有業務或其他優先事項的注意力的風險。我們還可能需要支付與此類收購相關的遵守各種國際法的額外費用。如果我們不能以及時和具有成本效益的方式完成和整合我們的收購，我們的業務、財務狀況、運營結果和可供分配的現金可能會受到不利影響。

我們的章程在某些情況下可能會提前終止，任何此類終止都可能對我們的運營結果和可供分配給單位持有人的現金產生重大不利影響。

截至2024年4月11日，我們的機隊由18架航天飛機加油機組成。如果我們的船舶因租約到期或終止或持續的停租時間而無法產生收入，我們的運營業績和財務狀況可能會受到重大不利影響。如果適用的船舶滅失或失蹤，或者船舶損壞導致推定全損，我們的每一份租船合同都自動終止。在某些情況下，如果船舶被任何政府徵用的時間超過定期租船合同規定的期限，或者如果我們在定期租船合同下的任何時間違約，客户也可以選擇終止定期租船合同。此外，在特定國家之間爆發戰爭時，任何一方通常都可以終止租船合同。根據我們的光船租船合同，自任何政府或其他主管當局強制取得船舶或提出所有權申請之日起，本租船合同即視為終止。欲瞭解更多關於終止我們的特許狀的信息，請閲讀“項目4.關於合夥關係-業務概述-特許狀-終止的信息。”

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我們可能會遇到船舶運營方面的問題，這會減少收入，增加成本。

航天飛機加油機很複雜，其操作在技術上具有挑戰性。海上運輸作業存在機械風險和問題。運營問題可能導致收入損失或高於預期的運營費用，或需要額外的資本支出。這些結果中的任何一個都可能損害我們的業務、財務狀況、運營結果以及向我們的單位持有人分配現金的能力。

我們目前所有的定期租船和光船收入都來自11個客户，任何這樣的客户的流失都可能導致收入和現金流的重大損失。

我們目前所有的定期租船和光船收入都來自11個客户。截至2023年12月31日止年度，紐特的附屬公司Knutsen Shuttle Tankers Pool、荷蘭皇家殼牌(“殼牌”)的附屬公司巴西航運I有限公司、Equinor ASA(“Equinor”)、Repsol Sinopec Brasil B.V.(“Repsol”)、Total Energy(“Total Energy”)的附屬公司包租及航運服務公司及Petrobras Transporte S.A.(“Transpetro”)的附屬公司Fronape International Company分別佔我們收入的約10%、12%、13%、13%、14%及18%。

倘我們失去一位重要客户，我們可能無法獲得替代長期包機，並可能受到激烈競爭及價格大幅波動的現貨市場的影響。此外，如果客户行使其終止租約的權利，我們可能無法以與終止租約相同的條款重新租賃該船舶。我們的任何主要客户的流失可能對我們的業務、財務狀況、經營業績及向基金單位持有人作出現金分派的能力造成重大不利影響。

油價可能會波動，這可能會影響我們許多客户的股權價值。價格下降導致現金流減少，相關信貸安排下借款減少，以及債務或股權融資有限或缺乏，這些因素的結合可能會降低我們客户支付包租的能力，這反過來可能會損害我們的業務、運營結果和財務狀況。此外，在合同期限結束時，我們可能會因為與我們的業績無關的各種原因而失去一個或多個客户，包括客户管理的變化或從近海石油領域或我們運營的地區的戰略退出。

我們依賴紐特及其附屬公司的子公司來幫助我們經營我們的業務，在我們的市場上競爭，並租用我們的某些船隻。

我們和我們的運營子公司已經與紐特的某些子公司和附屬公司簽訂了各種服務協議，包括紐結管理公司、紐結管理丹麥公司、KOAS和KOAS英國公司。根據這些協定，這些實體向我們提供某些行政、財務和其他服務。我們的運營子公司獲得了幾乎所有的船員、技術和商業管理服務(包括船隻維護、定期幹船塢、清潔和油漆、執行法規要求的工作以及人力資源和財務服務)以及其他諮詢和技術服務，包括尋找新合同和續簽現有合同。我們的運營成功和執行我們增長戰略的能力在很大程度上取決於紐結附屬公司這些服務的令人滿意的表現。如果這些實體未能令人滿意地履行這些服務，或者如果他們停止向我們或我們的運營子公司提供這些服務，我們的業務將受到損害。

我們在簽訂新租約和擴大客户關係方面的競爭能力在很大程度上取決於我們利用我們與紐特的關係及其在航運業的聲譽和關係的能力。如果紐帶的聲譽或關係遭受重大損害，可能會損害我們或我們的子公司的以下能力：

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如果我們做上述任何事情的能力受到損害，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和向我們的單位持有人分配現金的能力產生實質性的不利影響。

此外，紐特的子公司目前租用了我們的兩艘船。2023年，紐帶的子公司佔我們定期包機收入的2870萬美元。如果紐特無法履行其在此類章程下對我們的義務，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和向我們的單位持有人進行現金分配的能力產生實質性的不利影響。

我們的增長將主要取決於對往返油輪運輸服務需求的持續增長。

我們的增長將主要取決於對往返油輪運輸服務需求的持續增長。影響海上石油運輸業的非我們控制因素可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果以及向我們的單位持有人分配現金的能力產生重大影響。我們可以向客户收取的出租率的波動是由於運力供應、我們所在地區的石油產量以及對所運輸原油的需求的變化造成的。如果對石油運輸服務的需求持續減少，將對我們未來的增長產生實質性的不利影響，並可能損害我們的業務、運營結果和財務狀況。影響往返油輪供需和往返油輪運輸原油供需的因素在很大程度上不在我們的控制範圍之內，行業狀況變化的性質、時機和程度也難以預測。

影響往返加油機運力需求的因素包括但不限於：

影響往返油輪運力供應的因素包括但不限於：

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持續的低油價可能會對我們的增長前景和經營業績產生不利影響。

如果油價出現持續較長時間的大幅下跌，可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況以及我們分配現金的能力產生不利影響，其中包括：

我們的業務受到宏觀經濟狀況的影響，包括通脹上升、利率、市場波動、經濟不確定性和供應鏈限制。

各種宏觀經濟因素可能會對我們的業務以及我們的經營業績和財務狀況產生不利影響，包括通脹、利率和整體經濟狀況的變化，以及全球金融市場當前和未來狀況造成的不確定性。例如，通貨膨脹通過增加船員和船員相關成本以及更高的利率對我們產生了負面影響。供應鏈限制導致了更高的通脹，如果持續下去，可能會對我們的運營產生負面影響。如果通貨膨脹或其他因素大幅增加，我們的業務可能會受到負面影響。利率、信貸市場的流動性和資本市場的波動性也可能影響我們的業務運營和我們以有利條件籌集資金的能力，或者根本就是為了為我們的業務提供資金。

通貨膨脹加劇，包括原材料、燃料、零部件、貨運、包裝、供應、勞動力和能源等項目價格上漲，增加了夥伴關係提供服務的成本。該夥伴關係目前不使用金融衍生品來對衝大宗商品價格的波動。該夥伴關係使用材料、燃料、零部件的市場價格。如果夥伴關係不能通過合同手段減輕這些費用增加的影響，也不能提高價格以充分抵消這些費用增加的影響，則業務成果已經並在未來可能受到負面影響。

夥伴關係運作所必需的材料、部件和設備通常很容易獲得，供應鏈中斷造成的短缺可能會對夥伴關係的運作產生不利影響，特別是在夥伴關係供應商數量有限的情況下。對夥伴關係的業務至關重要的許多物品需要使用航運服務將其運送到夥伴關係的船隻或適用的幹船塢地點。運輸延遲或中斷可能會導致運營速度減慢。這些限制可能會對夥伴關係產生實質性的不利影響。此外，合夥企業的供應商對其業務中使用的材料和運輸服務實行的價格上漲，以及無法將這些漲價轉嫁給其客户，可能會對合夥企業產生重大不利影響。

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在整個2023年，由於供應受限、供應鏈中斷、需求增加、勞動力短缺、通脹和其他因素，我們經歷了燃料、物流和船員成本的顯著增長。儘管我們將通脹因素納入了我們的2023年商業計劃，但通脹超過了最初的假設，儘管我們已經將通脹因素納入了我們的2024年商業計劃，但通脹可能會超過這些假設。這些挑戰在一定程度上是因為石油和天然氣生產需求增加，原因是經濟從新冠肺炎疫情中持續復甦，更廣泛地説，全球石油和天然氣開發的系統性投資不足，以及普遍的勞動力短缺。這些供需基本面因多個地緣政治事件造成的全球能源供應中斷而進一步惡化，包括中東和俄羅斯與烏克蘭之間持續的衝突。我們繼續採取行動和實施計劃，以加強我們的供應鏈，以應對這些壓力，並保護獲得商品和服務的必要機會。然而，我們預計在可預見的未來，我們的成本結構將面臨供應鏈壓力和通脹壓力。如果我們無法管理我們的全球供應鏈，這可能會影響我們以及時和具有成本效益的方式僱用和保留船員以及採購材料和設備的能力，並因此對我們的業務、運營結果、現金流、財務狀況和向我們的單位持有人支付分配的能力產生重大不利影響。

全球經濟或金融市場的不利情況可能會削弱我們的客户為我們的服務付款的能力和/或我們的供應商履行對我們的義務的能力，並可能對我們的收入、盈利能力和財務狀況產生重大不利影響。

我們依賴客户的意願和能力為運營和資本支出提供資金，為新的或擴建的近海項目提供原油穿梭油輪。目前和未來的不利經濟狀況，包括低油價，可能會導致我們客户的運營或支付我們服務的能力下降，這可能導致對我們船隻的需求減少。從歷史上看，世界經濟的發展與包括石油和天然氣在內的能源需求之間存在着密切的聯繫。特別是，北海或巴西前景的長期不利發展可能會減少對我們船隻的總體需求，並對我們的客户產生負面影響。潛在的發展，或市場對這些和相關問題的看法，可能會影響我們的業務、財務狀況、經營結果以及向我們的單位持有人分配現金的能力。

任何區域或全球金融或信貸危機或中斷都可能減少流動資金和信貸的可獲得性，為世界各地的工業企業業務的繼續和擴大提供資金。這種惡化可能導致對石油和天然氣、勘探和生產活動以及石油和天然氣運輸的需求減少，這可能導致我們船隻的出租率下降，新租船活動減少。此外，全球金融市場的任何不利發展或經濟狀況的惡化，都可能對我們以不會稀釋現有單位持有人的價格發行額外股本的能力造成不利影響，或者根本不會阻止我們發行股本。

我們也不能肯定，如果需要，是否會以可接受的條件和所需的程度，以可接受的條件或根本不提供額外的資金。此外，歷史上一直是航運業重要貸款人的某些銀行已經減少或停止了航運業的貸款活動。如果在需要時無法獲得額外融資，或者只能以不利的條款獲得融資，我們可能無法在到期時履行我們的義務，或者我們可能無法擴大現有業務、完成穿梭油輪收購或在出現商機時以其他方式利用商機。

此外，金融市場的任何不確定性都可能對我們的客户和/或供應商產生影響，其中包括導致他們無法履行對我們的義務。同樣，任何信貸短缺都可能影響參與我們融資協議的貸款人，使他們無法履行對我們的承諾和義務。由於這些條件或我們的客户、供應商或貸款人未能履行其對我們的合同義務而導致的任何活動減少，都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和向我們的單位持有人分配現金的能力產生不利影響。

我們的增長取決於我們擴大與現有客户的關係和獲得新客户的能力，而我們在這方面面臨着激烈的競爭。

我們的主要目標之一是簽訂更多的長期固定費率租約。獲得新的長期租約的過程競爭激烈，通常涉及密集的篩選過程和競爭性投標。班車油輪包租是根據與船舶運營商有關的各種因素授予的，包括：

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我們贏得新包機的能力取決於許多因素，包括我們的能力：

我們預計，在為潛在的穿梭油輪項目提供服務方面，許多經驗豐富的公司將展開激烈的競爭。這種日益激烈的競爭可能會導致包機價格競爭加劇。由於這些因素，我們可能無法擴大與現有客户的關係或在有利可圖的基礎上獲得新客户，這將對我們的業務、財務狀況、運營結果和向我們的單位持有人分配現金的能力產生重大不利影響。

在需求沒有相應增加的情況下，全球班車運力的增加可能會對租賃率和我們船隻的價值產生不利影響，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和向我們的單位持有人分配現金的能力產生實質性的不利影響。

該行業的穿梭油輪的供應受到對這些船隻的需求的評估等因素的影響。對船隻需求的任何高估都可能導致穿梭油輪供應過剩。大流行以及海上石油生產啟動的其他相關延誤，特別是在北海和挪威地區，造成了穿梭油輪運力過剩，而與此同時，我們有多艘船隻重返市場，這種情況也限制了可實現的租賃機會費率。長遠來説，這種情況亦可能導致租船費下降，並壓低船隻的價值。在這種情況下，我們的業務、財務狀況、經營結果以及向我們的單位持有人分配現金的能力可能會受到不利影響。

在高使用率和高出租率的時期，行業參與者可能會通過訂購建造新船來增加穿梭油輪的供應。這可能導致穿梭油輪供應過剩，並可能導致隨後船隻進入市場時使用率和出租率下降。較低的利用率和出租率可能會對收入和盈利能力產生不利影響。如果根據當時掌握的信息進行的未來現金流估計表明，穿梭油輪的賬面價值可能無法收回，那麼長期的低使用率和出租率也可能導致對穿梭油輪的減值費用進行確認。此類減值費用可能會導致貸款人加快我們融資協議下的貸款支付速度，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和向我們的單位持有人分配現金的能力產生不利影響。

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遵守船級社規定的安全和其他船舶要求可能代價高昂，並可能對我們的業務產生不利影響。

每艘大型遠洋商船的船體和機械都必須由其註冊國授權的船級社進行分類。船級社根據船舶登記國的適用規則和條例以及《國際海上人命安全公約》(《國際海上人命安全公約》)，證明船舶是安全和適航的。我們所有的船舶都通過了DNV GL Group(“DNV GL”)或美國航運局(“ABS”)的認證。

作為認證過程的一部分，船舶必須經過年度檢驗、中期檢驗和特別檢驗。代替特別檢驗的是，船舶的機械可以處於一個連續的檢驗週期，在此週期下，該機械將在五年期間內定期檢驗。我們現有船隊中的每一艘船都獲得了計劃維護系統的批准，因此船級社每年都會參加一次船上會議，以驗證船上設備的維護是否正確。我們現有船隊中的每艘船都必須通過各自船級社的資格，每五年一次，在船級社的一名驗船師在場的情況下，由經批准的潛水公司進行一次中級水下測量。

如果任何船舶不保持其等級，或未通過任何年度檢驗、中期檢驗或特別檢驗，該船舶將無法在某些港口之間航行，也將無法受僱。在船隻停租期間，我們將損失收入，併產生合規成本。這將對我們的收入產生負面影響，並減少我們可用於分配給單位持有人的現金。

我們的船隻價值可能會下降，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。

由於多種不同的因素，穿梭油輪的容器價值可能會隨着時間的推移而大幅波動，包括：

如果一艘船的運營沒有盈利，或者如果我們不能在租船終止後以有吸引力的價格重新部署一艘船，而不是繼續產生維護和融資該船的成本，我們可能會尋求處置它。我們無法以合理的價值處置船隻，可能會導致出售船隻的損失，並對我們的業務、財務狀況、運營結果和向單位持有人分配現金的能力產生不利影響。此外，如果我們的船隻市值出現損失，貸款人可能會加快償還貸款的速度。這種償還可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果以及向我們的單位持有人分配現金的能力產生不利影響。

此外，如果我們在任何時候確定一艘船的未來使用壽命和收益需要我們在財務報表中減值，我們可能需要從我們的收益中確認一筆重大費用。當事件或環境變化顯示一項資產的賬面價值可能無法收回時，當該資產的賬面價值大於該資產在其剩餘使用年限內預期產生的未來未貼現現金流時，我們會審核船隻及設備的減值。

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對氣候變化的擔憂和對温室氣體的限制可能會對我們的運營和市場產生不利影響。

由於對氣候變化風險的擔憂，一些國家和管理國際航運的聯合國機構國際海事組織(“海事組織”)已經或正在考慮採用監管框架來減少船舶的温室氣體排放。除其他外，這些監管措施包括採用總量管制和交易制度、徵收碳税、提高能效標準以及對可再生能源實行獎勵或強制執行。《聯合國氣候變化框架公約》締約方於2015年12月宣佈的《巴黎協定》不包括國際航運。然而，2018年，海事組織通過了一項旨在減少船舶温室氣體排放的初步戰略，包括短期、中期和長期候選措施，以期在21世紀儘快減少和逐步消除船舶温室氣體排放(《海事組織温室氣體初始戰略》)。根據海事組織《温室氣體戰略》的最初目標，即到2030年國際航運的碳強度比2008年降低40%，海事組織海洋環境保護委員會在2021年6月舉行的海洋環境保護委員會會議上通過了對1973年《國際防止船舶造成污染公約》附件六的修正案，這些修正案確立了一個可執行的監管框架，以減少國際航運的温室氣體排放，包括技術和操作上的碳減排措施。這些措施包括使用能源效率現有船舶指數、運營碳強度指標和增強船舶能源效率管理計劃，以推動碳強度的降低。能源效率現有船舶指數和碳強度指標措施於2023年1月1日生效，簡稱IMO 2023。最初的海事組織温室氣體戰略設想在2023年通過一項經修訂的戰略。經修訂的《2023年海事組織關於減少船舶温室氣體排放的戰略》(簡稱《2023年海事組織温室氣體戰略》)於2023年7月7日由海保會通過。《2023年海事組織温室氣體戰略》將到2050年或前後實現國際航運温室氣體淨零排放作為目標，促進採用替代零或接近零的温室氣體排放技術、燃料和/或能源，並將到2030年國際航運年温室氣體排放總量至少比2008年減少20%和到2040年至少減少70%的雄心水平確定為指示性檢查點，力爭到2030年和2040年分別減少30%和80%。《2023年海事組織温室氣體戰略》設想在2028年通過一項最新戰略，並呼籲在2025年之前通過中期温室氣體減排措施，並作為2028年戰略審查的一部分，制定、最後確定和商定可能的長期温室氣體減排措施。此外，從2024年1月1日起，歐盟將歐盟排放交易系統(EU-ETS)擴展到航運業，包括從歐盟港口或冰島和挪威的歐洲經濟區港口出發、到達或通過歐盟港口及歐洲經濟區港口的5,000總噸及以上船隻的二氧化碳排放量。從2026年開始，除二氧化碳排放外，歐盟航運ETS將涵蓋甲烷和一氧化二氮排放。歐盟-ETS對航運公司在覆蓋的航線上允許排放的二氧化碳排放量設定了限制，這一限制以排放限額的形式表示。一個額度意味着有權排放一噸二氧化碳當量。從2025年開始，對於2024年報告的排放量，每年都需要購買和交出排放額度，配額所需覆蓋的排放份額從2024年報告排放量的40%增加到2025年報告排放量的70%，之後增加到報告排放量的100%。如果我們不購買和退還所需的免税額，我們將被罰款。

遵守與氣候變化相關的法律、法規和義務中的這些和其他變化，可能會增加我們與運營和維護我們的船隻相關的成本，並要求我們安裝新的排放控制、獲得與我們的温室氣體排放相關的津貼或繳納税款，或者管理和管理温室氣體排放計劃。創收和戰略增長機會也可能受到不利影響。我們無法預測颶風、季風和其他嚴重或災難性風暴等自然事件可能造成的損害是否或在多大程度上會導致我們的船隻損壞和運營中斷，並造成其他不利的財務和運營影響，包括對我們客户的影響。特別是，如果我們的船舶所在地區之一在未來受到這樣的自然災害的影響，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

與氣候變化有關的對石油行業的不利影響，包括公眾對氣候變化對環境和其他影響的日益關注，也可能對我們的穿梭油輪服務的需求產生不利影響。儘管我們預計石油需求不會在短期或中期大幅減少，但從長期來看，緩解氣候變化的考慮可能會減少對石油的需求，加強對温室氣體的監管可能會產生更大的激勵措施，鼓勵使用替代能源。對石油行業的任何長期重大不利影響都可能對我們的業務產生重大的財務和運營不利影響，目前我們無法肯定地預測到這一點。

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利益相關者和其他人對氣候變化以及我們的ESG實踐和報告責任進行更嚴格的審查，可能會導致額外的成本或風險，並對我們的業務和聲譽造成不利影響

所有行業的公司都受到了與其環境、社會和治理(ESG)政策相關的日益嚴格的審查。投資界，包括投資顧問和某些主權財富、養老金和捐贈基金，越來越關注ESG實踐，近年來越來越重視其投資的影響和社會成本。與ESG和類似事項相關的更多關注和行動可能會阻礙獲得資本，因為投資者和貸款人可能會因為他們對公司ESG實踐的評估而決定重新分配資本或不承諾資本。不適應或不遵守投資者、貸款人或其他行業股東的期望和標準的公司，無論是否有法律要求這樣做，都可能遭受聲譽損害，此類公司的業務、財務狀況或股價可能受到實質性和不利的影響。此外，近年來，投資界的一些人推動了對化石燃料股票的撤資，並向貸款機構施壓，要求它們停止或限制對從事化石燃料行業的公司的融資。這種旨在限制氣候變化和脱碳的倡議最終可能會干擾我們的商業活動和業務以及我們獲得資本的機會。除了這些舉措外，ESG問題在更大程度上也受到了投資者、投資基金和其他市場和行業參與者以及包括美國和歐盟在內的某些監管機構的關注。

2021年2月，美國證券交易委員會代理主席發表聲明，指示公司財務司加強對上市公司備案文件中與氣候相關的披露的關注，2021年3月，美國證券交易委員會宣佈在執行司成立氣候與可持續發展問題特別工作組(以下簡稱“特別工作組”)。該工作隊的目標是制定主動行動，根據投資者對氣候和與ESG有關的披露和投資的日益依賴，主動查明與ESG有關的不當行為。為了落實工作組的目標，美國證券交易委員會已經採取了幾項執法行動，第一次執法行動發生在2022年5月，並提出了新的規則。2022年3月21日，美國證券交易委員會提出規則，要求所有上市公司在提交給美國證券交易委員會的文件中包含大量與氣候相關的信息。2022年5月25日，美國證券交易委員會提出了第二套規則，旨在遏制美國投資基金的“洗綠”行為(即對個人的可持續發展努力做出虛假或誤導性的聲明)和其他欺騙性或誤導性的營銷行為，該規則隨後於2023年9月通過。2024年3月6日，美國證券交易委員會通過了最終規則，要求註冊者在所有上市公司的美國證券交易委員會備案文件中披露某些與氣候相關的信息。除其他事項外，最終規則要求公司披露：與氣候有關的重大風險；減輕或適應這類風險的活動；關於註冊人董事會對與氣候有關的風險的監督和管理層在管理與氣候有關的重大風險方面的作用的信息；以及關於對註冊人的業務、經營結果或財務狀況具有重大意義的任何與氣候有關的目標或目標的信息。此外，為了便於投資者評估某些與氣候有關的風險，《最後規則》要求，在某些温室氣體(GHG)排放是實質性的情況下，分階段披露這些排放；提交一份證明報告，涵蓋要求披露的此類排放，也分階段進行；以及披露惡劣天氣事件和其他自然條件的財務報表影響，包括成本和損失等。最終規則要求像我們這樣的加速申請者從2026財年開始將適用的披露納入其申報文件中，並在隨後逐步實施與披露某些温室氣體排放(如果是實質性的)相關的額外要求，以及某些加速申報者的證明報告。雖然我們仍在評估我們在規則下的義務，但遵守這些義務可能會導致成本增加。美國幾個州、行業組織和環保非政府組織正在聯邦法院對美國證券交易委員會的規定提出質疑。2024年4月4日，美國證券交易委員會自願暫停其最終規則，等待對挑戰的司法審查完成。

實施氣候和ESG報告要求的監管舉措也在國家和國際層面上進行。

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我們根據挪威船東協會的ESG報告指南發佈年度環境、社會和治理報告(“ESG報告”)。我們對ESG事項的披露、未能達到我們確立的目標或不斷變化的利益相關者對ESG實踐和報告的期望可能會損害我們的聲譽，並影響獲得資本、客户或投資者關係以及員工留任。例如，一些投資者可能在做出投資決策時使用第三方基準或分數來衡量我們的ESG實踐，而客户和供應商可能會評估我們的ESG實踐或要求我們採用某些ESG政策作為授予合同的條件。通過選擇制定並公開分享我們的企業ESG標準，我們的業務也可能面臨與ESG活動相關的更嚴格的審查。隨着ESG最佳做法和報告標準的不斷髮展，我們在ESG監測和報告以及遵守ESG倡議方面的成本可能會增加。此外，我們可能難以或昂貴地遵守客户和供應商採用的任何與ESG相關的合同政策。利益相關者和其他人對我們的ESG實踐和報告責任(包括我們的ESG報告)進行更嚴格的審查可能會導致額外的成本或風險，並對我們的業務和聲譽產生不利影響。

此外，我們或我們的客户做出的減排或脱碳承諾，可能需要我們升級或改裝我們的船隻，或以某種方式運營它們。因此，我們可能會被要求延長我們的船隻的服務時間，並相應地損失收入。市場狀況可能不會證明這些支出是合理的，也不會使我們能夠有利可圖地運營我們的船隻。

我們的國際行動使我們面臨政治、政府和經濟不穩定，這可能損害我們的行動。

我們的業務在不同的國家進行，它們可能會受到我們從事業務或我們船隻註冊的國家的經濟、政治和政府條件的影響。這些因素造成的任何干擾都可能損害我們的業務，包括降低這些地區的石油勘探、開發和生產活動的水平。我們的部分收入可能來自從政治不穩定地區運輸石油。這些地區的衝突包括襲擊船隻和其他擾亂航運的努力。我們運營或可能運營的地區的敵對行動或其他政治不穩定可能對我們的業務增長、財務狀況、運營結果和向我們的單位持有人分配現金的能力產生實質性的不利影響。此外，由於恐怖襲擊、敵對行動或其他原因，美國或其他國家實施的關税、貿易禁運和其他經濟制裁可能會限制與這些國家的貿易活動，這也可能損害我們的業務、財務狀況、業務結果和向我們的單位持有人分配現金的能力。俄羅斯與烏克蘭的戰爭和中東的衝突，加上總裁·拜登和幾位歐洲領導人宣佈的對俄羅斯的制裁和任何即將實施的制裁，都可能對我們的業務產生不利影響。最後，政府可以徵用我們的一艘或多艘船隻，這在戰爭或國家緊急狀態下更有可能發生。任何此類要求都將導致船隻損失和/或租約終止，並可能損害我們的業務、財務狀況、運營結果以及向我們的單位持有人分配現金的能力。

海上運輸本質上是有風險的，特別是在我們船隻作業的極端條件下。任何船隻造成產品重大損失或環境污染的事故都可能損害我們的聲譽和業務。

由於以下事件，我們服務的船隻及其貨物和石油生產設施面臨損壞或丟失的風險：

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北海和我們船隻作業的其他地區的惡劣天氣條件可能會增加碰撞、漏油或機械故障的風險。

涉及我們任何船舶的事故可能導致以下任何一種情況：

這些結果中的任何一個都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果以及向我們的單位持有人分配現金的能力產生實質性的不利影響。此外，對所服務的石油生產設施的任何破壞或環境污染都可能暫停這項服務，並導致收入損失。

我們的保險可能不足以覆蓋我們的財產可能發生的損失或由於我們的運營而造成的損失。

穿梭加油機的運營本身就存在風險。所有風險可能沒有得到充分的保險，任何特定的索賠可能不會通過保險支付。與保險業務有關的任何索賠都將受到免賠額的限制，由於可能會提出大量索賠，這些免賠額的總額可能是實質性的。某些保險是通過相互保護和賠償協會(“P&I俱樂部”)維持的，作為此類協會的成員，如果會員索賠超過協會準備金，我們可能被要求支付超出預算保費的額外費用。

我們將來可能無法以商業上合理的費率購買足夠的保險。例如，更嚴格的環境法規在過去導致環境損害或污染風險的保險成本增加，未來可能會導致缺乏保險。此外，我們無法預測最近發生的涉及巴爾的摩弗朗西斯·斯科特關鍵大橋的海上事故將對我們的保險產生什麼影響。災難性的石油泄漏或海洋災難可能超出保險範圍，任何未投保或投保不足的損失都可能損害我們的業務、財務狀況、運營結果以及向我們的單位持有人分配現金的能力。此外，保險公司可能會因某些行為而使保險無效，例如船舶未能保持適用的海事自律組織的認證。

可歸因於恐怖襲擊的保險市場的變化也可能使某些類型的保險更難獲得。此外，可能獲得的保險可能比現有的保險要昂貴得多。

恐怖襲擊、海盜、敵對行動加劇或戰爭可能導致經濟進一步不穩定、成本增加和業務中斷。

恐怖襲擊、海盜和烏克蘭和中東目前的衝突，以及其他當前和未來的衝突，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果以及籌集資金和未來增長的能力產生不利影響。

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俄羅斯與烏克蘭的戰爭以及目前中東的衝突可能導致進一步的區域和國際衝突或武裝行動。這種衝突有可能進一步擾亂供應鏈，導致全球經濟不穩定。此外，俄羅斯戰爭可能導致美國、歐盟和其他國家對俄羅斯實施進一步的經濟制裁。雖然這些衝突的全球影響仍存在很大不確定性，但衝突擴大到其他地區可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果和現金流產生不利影響。此外，與我們簽約的第三方可能會受到任何此類事件擴展的影響，這可能會對我們的運營產生不利影響。

中東持續的敵對行動可能會在美國或其他地方導致更多的武裝衝突或進一步的恐怖主義行為和內亂，這可能會進一步加劇經濟不穩定和石油生產和分配中斷，從而可能導致對我們服務的需求減少。

此外，石油生產設施、造船廠、船隻、管道、油田或其他基礎設施可能成為未來恐怖襲擊的目標，我們的船隻可能成為海盜或劫機者的目標。除其他外，任何此類襲擊都可能導致人身傷害或生命損失、船隻或其他財產損失、船隻運營成本增加，包括保險費，以及無法將石油運往或運出某些地點。恐怖襲擊、戰爭、海盜、劫持或其他我們無法控制的事件，對我們將要運輸的石油的分銷、生產或運輸產生不利影響，可能會使客户有權終止他們的包機，這將損害我們的業務、財務狀況、運營結果和向我們的單位持有人分配現金的能力。

遠洋船舶上的海盜行為可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和向我們的單位持有人分配現金的能力產生不利影響。

海盜行為歷來影響到在南中國海和亞丁灣等世界區域航行的遠洋船隻，最近又影響到紅海。如果這種海盜襲擊導致我們的船隻所部署的區域被列入聯合戰爭委員會列出的區域，那麼為這種保險支付的戰爭險保險費可能會大幅增加，這種保險可能會變得更加難以獲得。此外，在這種情況下，船員成本，包括我們僱用船上保安人員可能產生的成本，可能會增加。我們可能沒有足夠的保險來彌補這些事件造成的損失，這可能會對我們產生實質性的不利影響。此外，由於針對我們的船隻的海盜行為而導致的劫持，或者我們的船隻的成本增加或無法獲得保險，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和向我們的單位持有人分配現金的能力產生實質性的不利影響。

運輸石油的船隻受到大量的環境和其他法規的約束，這可能會顯著限制作業或增加費用。

我們的業務受到國際水域有效的廣泛和不斷變化的國際、國家和地方環境保護法律、法規、條約和公約的影響，以及我們船隻作業所在國家的管轄水域以及我們船隻註冊國的影響，包括關於漏油、空氣排放、向水排放以及處理和處置危險物質和廢物的規定。這些要求中的許多都是為了減少石油泄漏和其他污染的風險。額外的要求可能會在未來生效或通過，可能會限制業務或進一步增加費用。例如，根據國際海事組織《MARPOL》附件六，自2020年1月1日起，在沒有安裝昂貴的硫磺洗滌器以滿足減少的硫磺排放要求的情況下，包括我們的船隻在內的所有海洋部門使用的燃料中的最高硫含量從3.5%降至0.5%。這些低硫燃料要求通常被稱為IMO 2020。

此外，我們認為，保險承保人、監管機構和承租人對環境、安全和保安的關注加劇，通常會導致額外的監管要求，包括加強風險評估和保安要求，以及加強對船舶的檢查和安全要求。這些要求可能會增加我們的運營成本，如果不遵守這些要求，可能會影響我們的船隻獲得進入我們運營的不同港口所需的證書的能力，也可能影響我們獲得保險的能力。我們可能會因遵守這些法律和法規而產生大量費用，包括船舶改裝和操作程序更改的費用。

這些要求可能會影響我們船隻的轉售價值或使用壽命，要求減少載貨能力、船舶改裝或操作變更或限制，導致環境問題保險覆蓋範圍減少，或導致無法進入某些管轄水域或港口或在某些港口滯留。

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根據當地、國家和外國法律以及國際條約和公約，如果我們的船隻泄漏石油或有害物質或與我們的業務有關，我們可能會招致重大責任，包括清理義務、自然資源損害索賠和罰款和處罰。我們還可能因與我們的業務相關的石油或危險物質的釋放而受到人身傷害或財產損失索賠。此外，漏油和不遵守適用的法律和法規可能會導致行政和民事處罰、刑事制裁或暫停或終止我們的業務，包括在某些情況下扣押或扣留我們的船隻。請閲讀“項目4.合作伙伴關係的信息--商業概述--環境和其他法規”。

對匯率波動的風險敞口導致現金流和經營業績的波動。

我們的報告貨幣和我們運營子公司的功能貨幣是美元。我們的某些運營子公司與紐結管理公司簽訂了技術管理協議，這些協議管理着我們船隊中船隻的船員、技術和商業管理。根據技術管理協議，在提供服務過程中產生的合理直接和間接費用，包括與我們機隊有關的運營費用，將向紐結管理公司支付。大部分運營費用是以美元以外的貨幣支付的。如果美元相對於其他貨幣的強勢下降，匯率波動可能會導致我們根據服務協議支付更多款項。

許多航海員工受到集體談判協議的保護，如果不能續簽這些協議或任何未來的勞動協議，可能會擾亂我們的運營，並對我們的業務、財務狀況、運營結果和向我們的單位持有人分配現金的能力產生不利影響。

我們某些船隻的船員中有很大一部分是根據集體談判協議受僱的。我們和我們的運營子公司未來可能會受到額外的勞動協議的約束。如果與海員或代表他們的工會的關係惡化，我們和我們的運營子公司可能會遭受勞動力中斷。集體談判協議可能無法防止勞動力中斷，特別是在協議正在重新談判的情況下。海員的工資通常每年或每兩年重新談判一次，更高的薪酬水平將增加我們的運營成本。儘管這些談判在過去沒有造成勞動力中斷，但未來的任何勞動力中斷都可能損害我們的運營，並可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和向我們的單位持有人分配現金的能力產生實質性的不利影響。

紐特可能無法代表我們吸引和留住運營我們業務所需的合格、熟練的員工或船員，或者可能不得不為其員工和船員支付大幅增加的成本，包括由於大流行或其他傳染性疾病造成的中斷。

我們的成功在很大程度上取決於紐德吸引、聘用、培訓和留住高技能和合格人才的能力。在為我們的船隻配備船員時，我們需要經過專門培訓的技術熟練的員工，他們可以執行體力要求很高的工作。吸引、僱用、培訓和留住合格船員的競爭非常激烈，船員配備成本不斷增加。如果我們不能提高出租率以彌補船員成本的增加，我們的業務、財務狀況、運營結果和向單位持有人分配現金的能力可能會受到不利影響。此外，如果船上發生大流行或傳染病暴發，可能無法提供足夠的船員來履行我們合同規定的義務。在這種情況下，我們可能面臨：(I)難以找到健康合格的替代軍官和船員；(Ii)當地或國際運輸或檢疫限制將受感染的船員轉移到船上或將新船員帶上船的能力；或(Iii)由於第三方供應商或運輸替代方案中斷，船上所需物資的供應受到限制。我們未來在吸引、聘用、培訓和留住足夠數量的合格員工方面遇到的任何困難，都可能會削弱我們管理、維持和發展業務的能力。

疫情和流行病的爆發可能會對我們的業務造成不利影響。

我們的業務受到與傳染病爆發相關的風險的影響。流行病、流行病或其他衞生危機可能會像以前爆發的新冠肺炎一樣，對夥伴關係的運作及其客户和供應商的運作產生重大影響。

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在受任何傳染病暴發影響的地區，關閉或限制進入港口和終點站以及客運航空旅行可能會導致業務影響，從而可能導致成本上升。定期租船上的疫情可能會阻止夥伴關係履行租船合同規定的義務，導致停租索賠和收入損失。 在合作伙伴關係的定期包租船隻上或影響合作伙伴關係的任何主要供應商上的任何疫情都可能導致無法更換關鍵供應或部件、維持足夠的船員或履行合作伙伴關係定期租賃合同下的義務，這反過來可能導致受影響期間的停租或索賠。

許多石油巨頭宣佈在2020年和2021年推遲新的資本支出，對往返油輪的需求產生了負面影響。這影響了新的海上項目的時間和數量以及短期內的整體石油生產狀況，從而影響了往返油輪的需求和定價。如果這種情況持續下去，該夥伴關係未來可能無法以有吸引力的價格重新租用其船隻，特別是對於將在未來一到兩年內退出租船的船隻。

合夥企業面臨與個人承租人相關的信用風險。包機之間的任何空閒時間延長或因傳染病爆發或其他原因導致的不付款，都可能對夥伴關係未來的流動資金、業務結果和現金流產生不利影響。不能保證客户會履行他們的義務，不會在任何疫情爆發時要求讓步或更改付款條件。

新冠肺炎也對全球資本市場產生了持續的影響。在目前的市場條件下，發行新的普通股仍然是一種不太可行、成本更高的流動性選擇。夥伴關係約6,340萬美元的債務將在2024年償還或再融資，儘管夥伴關係預計在債務到期時對其債務進行再融資，但它可能無法以令人滿意的條件或及時做到這一點。在這種情況下，合夥企業可能沒有足夠的資金或其他資產來履行其所有義務，這將對其業務、經營結果和財務狀況產生重大不利影響。

海事索賠人可能會扣押我們的船隻，這可能會中斷我們的現金流。

如果我們未能履行某些義務，例如對我們的貸款人、船員、我們船隻的貨物和服務供應商或貨物託運人的義務，這些當事人可能有權對我們的一艘或多艘船舶享有海運優先權。在許多法域，海事留置權持有人可以通過止贖程序扣押船舶來強制執行其留置權。在一些司法管轄區，申索人可嘗試就與另一艘香港船隻有關的索償，向我們船隊中的一艘船隻主張“姊妹船”責任。扣押或扣押我們的一艘或多艘船隻可能會中斷我們的現金流，並要求我們支付解除逮捕的費用。根據我們目前的一些租船合同，如果船隻因向我們索賠而被扣押或扣留，我們可能拖欠租船合同，承租人可能終止租船合同。這將對我們的收入產生負面影響，並減少我們可用於分配給單位持有人的現金。

缺乏多樣化和往返油輪市場或常規油輪市場的不利發展將對我們的業績產生負面影響。

雖然我們的船隻也可以作為常規油輪運行，但我們專注於將它們用作動態定位穿梭油輪。由於北海往返油輪市場的挑戰，我們最近考慮將我們的北海船舶在常規油輪市場的機會作為潛在的替代收入和就業來源。然而，在實踐中，一旦考慮到利用率和燃料成本，傳統油輪僱傭的綜合回報可能是不夠的。由於我們缺乏多元化，往返油輪市場和/或傳統油輪市場的不利發展將對我們的業務、財務狀況、運營結果和向我們的單位持有人分配現金的能力產生重大不利影響。

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如果未來我們的商業活動涉及受美國或其他國家政府施加限制的國家、實體和個人，我們可能會受到執法行動的影響，我們的聲譽和我們共同部門的市場可能會受到不利影響。

近幾年來，美國收緊制裁措施影響了非美國公司。特別是，對伊朗的制裁顯著擴大。例如，2012年，美國簽署了2012年《減少伊朗威脅和敍利亞人權法案》(TRA)，進一步限制了非美國公司與伊朗和敍利亞做生意或貿易的能力。TRA中的一項重要條款是，如果證券發行人或任何附屬公司在報告涵蓋的時間範圍內，在“知情的情況下”從事了涉及伊朗的某些活動，則證券發行人必須在2013年2月6日之後提交的年度和季度報告中向美國證券交易委員會披露。這一披露義務的範圍很廣，因為它要求報告不被視為違反美國製裁的活動以及違法行為，並且不受實質性門檻的限制。美國證券交易委員會將這些披露發佈在其網站上，美國的總裁必須對所有披露展開調查。

除了對伊朗的制裁外，美國還對其他國家、實體和個人實施了制裁。例如，總裁·拜登和幾個歐洲國家宣佈的對俄羅斯的制裁以及即將實施的任何制裁都可能對我們的業務產生不利影響。其中許多制裁具有某些治外法權的影響，需要非美國公司考慮。還應指出的是，其他國家政府也實施了類似的制裁。例如，挪威、歐盟和英國擴大了對俄羅斯以及某些俄羅斯企業和個人的限制措施。我們認為，我們遵守了美國、挪威、英國、聯合國和歐盟國家實施的所有適用的制裁和禁運法律和法規，並打算保持這種遵守。然而，不能保證我們將來會遵守，特別是考慮到某些法律的範圍可能不明確，可能會受到變化的解釋。任何此類違規行為都可能導致罰款或其他處罰，並可能導致一些投資者決定或被要求剝離他們在我們共同單位的權益或不投資。此外，一些投資者可能決定放棄他們在我們共同部門的權益，或者不投資，僅僅因為我們可能與在受制裁國家做生意的公司做生意。投資者對我們共同單位價值的看法也可能受到戰爭後果、恐怖主義、內亂以及這些國家和周邊國家政府行動的不利影響。

如不遵守美國《反海外腐敗法》、英國《反賄賂法》、《挪威刑法》中的反腐敗條款以及其他司法管轄區的其他反賄賂法規，可能會被處以罰款、刑事處罰、終止合同，並對我們的業務產生不利影響。

我們可能會在世界上許多國家開展業務，包括已知的腐敗風險較高的國家。我們致力於根據適用的反腐敗法律開展業務，並通過了商業行為和道德準則。然而，我們面臨的風險是，我們、我們的關聯實體或我們或他們各自的官員、董事、僱員和代理人可能採取被確定為違反反腐敗法律的行動，這些法律包括1977年美國《反海外腐敗法》、英國議會2010年《反賄賂法》和1902年《挪威刑法》的反腐敗條款。任何此類違規行為都可能導致鉅額罰款、制裁、民事和/或刑事處罰、某些司法管轄區的業務縮減，並可能對我們的業務、運營結果或財務狀況產生不利影響。此外，實際或據稱的違規行為可能會損害我們的聲譽和開展業務的能力。此外，檢測、調查和解決實際或被指控的違規行為成本高昂，可能會消耗我們高級管理層的大量時間和精力。

網絡攻擊可能會嚴重破壞我們的業務。

我們在運營中依賴信息技術系統和網絡，其中大部分是由紐結管理公司提供的，以及我們的第三方供應商、供應商和其他業務合作伙伴提供的系統和網絡來管理我們的業務。我們的行動可能成為試圖破壞或破壞我們的信息技術系統和網絡或竊取數據的個人或團體的目標。成功的網絡攻擊可能會嚴重擾亂我們的運營，包括我們運營的安全，或導致未經授權發佈信息或更改我們的系統或我們的服務提供商、供應商或客户的系統上的信息。對我們的信息技術系統或我們的第三方服務提供商、供應商、供應商或客户的任何此類攻擊或其他入侵都可能對我們的業務、運營結果、財務狀況、我們的聲譽或現金流產生重大不利影響。我們可能需要承擔額外的費用來修改或增強我們的信息技術系統，或防止或補救任何此類攻擊。

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俄羅斯與烏克蘭的戰爭一直伴隨着針對烏克蘭政府和該地區其他國家的網絡攻擊。這些攻擊可能會對全球其他關鍵基礎設施和金融機構產生間接影響，從而對夥伴關係的運作產生不利影響。目前很難評估這種威脅的可能性和任何潛在影響。

最後，某些網絡事件，如監視或偵察，可能會在很長一段時間內保持不被發現。我們防範網絡安全風險的系統可能還不夠。隨着網絡攻擊的持續發展，包括利用人工智能的攻擊，我們可能需要花費大量額外資源來繼續修改或增強我們的保護措施，或者調查和補救網絡攻擊的任何漏洞。此外，監管數據隱私、網絡安全和未經授權披露機密信息的新法律和法規帶來了日益複雜的合規挑戰，並可能提高成本，任何違反這些法律和法規的行為都可能導致重大處罰和法律責任。

我們的業務受到有關隱私和數據保護的複雜和不斷變化的法律、指令和法規的約束。

我們受制於與收集、使用、保留、披露、安全和傳輸個人數據有關的法律、指令和法規(“數據保護法”)。這些數據保護法及其解釋和執行不斷演變，可能在不同的司法管轄區之間不一致。例如，監管個人身份信息使用的一般數據保護條例(GDPR)於2018年5月25日在歐盟(EU)生效，適用於我們從歐盟機構進行的所有活動，適用於我們向歐盟客户提供的相關產品和服務，以及我們在歐盟提供服務的非歐盟客户。遵守GDPR和類似的新興和不斷變化的數據保護法可能會導致我們產生大量成本或要求我們改變我們的業務做法。不遵守或被認為不遵守我們與數據保護法相關的法律義務可能會導致懲罰、罰款、政府實體或其他人的法律訴訟、聲譽損失、個人和客户的法律索賠以及重大的法律和財務風險，並可能影響我們留住和吸引客户的能力。如上所述，我們還可能受到網絡攻擊，這本身可能導致這些法律規定的義務。。此外，監管網絡安全、數據隱私以及未經授權披露機密或受保護信息的法律法規構成了日益複雜的合規挑戰，不遵守這些法律可能會導致處罰和法律責任。

在美國投資的內在風險

紐特及其附屬公司可能會與我們競爭。

根據吾等於首次公開招股時與紐特訂立的綜合協議(“綜合協議”)，紐特及其受控聯屬公司(除吾等、吾等的普通合夥人及吾等的附屬公司外)一般已同意不會收購、擁有、營運或租賃按五年或以上租期經營的若干穿梭油輪。然而，綜合協議包含重大例外，可能允許紐特或其任何受控附屬公司與我們競爭，這可能會損害我們的業務。請閲讀“第7項.主要單位持有人及關聯方交易-關聯方交易-總括協議-競業禁止”。

單位持有人的投票權有限，我們的合夥協議限制了挪威居民持有人和擁有我們共同單位或B類單位超過4.9%的單位持有人的投票權。

與公司普通股持有者不同，普通股持有者在影響我們業務的事項上只有有限的投票權。B類單位通常與普通單位作為一個班級一起投票。我們每年舉行一次有限合夥人會議，選舉一名或多名董事會成員，並就適當提交會議的任何其他事項進行投票。普通單位持有人及乙類單位持有人(“乙類單位持有人”)只有權選出本公司董事會七名成員中的四名。當選的董事是在交錯選舉的基礎上產生的，任期四年。我們的普通合夥人全權決定任命其餘三名董事，並確定這些董事的任職條款。我們的合夥協議還包含限制單位持有人召開會議或獲取有關我們業務的信息的能力的條款，以及限制我們的單位持有人影響管理方式或方向的其他條款。單位持有人無權選舉我們的普通合夥人，我們的普通合夥人不得被罷免，除非持有至少66%的未償還普通單位和B類單位的持有人投票，包括我們的普通合夥人及其關聯方擁有的任何普通單位和B類單位，作為一個類別一起投票。

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我們的合夥協議進一步限制了單位持有人的投票權，規定挪威居民持有人沒有資格在選舉產生的董事中投票。此外，如果任何個人或團體實際擁有超過4.9%的任何類別單位(不包括當選董事選舉中的挪威居民持有人)，則該個人或團體擁有的任何超過4.9%的單位不得在任何事項上投票，並且在發送單位持有人會議通知、計算所需票數(除提名某人蔘加董事會選舉)、確定法定人數或其他類似目的時，除非法律要求，否則不得被視為未完成單位。任何無權就特定事項投票的單位持有人的投票權實際上是按比例在其他單位持有人之間重新分配的。本公司的普通合夥人、其關聯公司以及經本公司董事會事先批准收購普通單位或B類單位的人士不受4.9%的限制，但在選舉當選董事時投票選舉其普通單位或B類單位除外。就4.9%的限額而言，共有單位及乙類單位將被視為兩類獨立的合夥權益，分別適用於共有單位持有人及乙類單位持有人。

紐特及其附屬公司在我們中擁有重大利益，並存在利益衝突，對我們和我們的共同單位持有人負有有限的受託責任和合同義務，這可能允許他們偏袒自己的利益，損害我們的單位持有人的利益。

截至2024年4月11日，紐特擁有我們共同單位28.4%的股份和我們所有的B類單位，並擁有和控制我們的普通合夥人，普通合夥人擁有我們1.83%的普通合夥人權益和我們共同單位0.3%的股份。我們的某些董事是紐結或其關聯公司的董事，因此，他們對紐結或其關聯公司負有受託責任，這可能會導致他們追求不成比例地有利於紐結或其關聯公司的業務戰略，或以其他方式不符合我們或我們的單位持有人的最佳利益。一方面，紐帶及其附屬公司(包括我們的普通合夥人)與我們和我們的單位持有人之間可能會產生利益衝突。由於這些衝突，我們的普通合夥人及其附屬公司可能會偏向於他們自己的利益，而不是我們單位持有人的利益。請閲讀“-我們的合夥協議限制了我們的普通合夥人和我們的董事對我們的單位持有人的受託責任，並限制了我們的普通合夥人或我們的董事採取的行動對單位持有人可用的補救措施。”除其他外，這些衝突包括以下情況：

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雖然我們的大多數董事是由普通單位持有人選舉產生的，但我們的普通合夥人對我們董事會的決策具有重大影響。請閲讀“第7項：主要單位持有人及關聯方交易”。

我們的合夥協議限制了我們的普通合夥人和我們的董事對我們的單位持有人的受託責任，並限制了我們的普通合夥人或我們的董事採取的行動對單位持有人可用的補救措施。

我們的合夥協議規定，我們的普通合夥人不可撤銷地將監督和指導我們的運營、管理和政策的權力授予我們的董事會，這種授權對合夥企業的任何後續普通合夥人具有約束力。我們的合夥協議還包括降低馬紹爾羣島法律規定的我們的普通合夥人和董事的標準的條款。例如，我們的合作伙伴協議：

要成為我們合夥的有限責任合夥人，共同單位持有人必須同意受我們合夥協議中的條款約束，包括上文討論的條款。

我們的合夥協議規定，我們的普通合夥人將其與我們有關的所有管理活動委託給我們的董事會，並已作出安排，如果任何活動在英國進行(且不屬於適當的豁免範圍)，則將在英國境外進行，否則將構成根據《2000年金融服務和市場法案》(受監管活動令)進行的受監管活動。

然而，不能保證這一點不會隨着時間的推移而改變(故意或其他)，我們的普通合夥人、我們或我們的任何子公司目前沒有向英國金融市場行為監管局尋求授權的意圖，這將是任何人在英國合法開展此類受監管活動所必需的。

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無論我們的盈利能力如何，Knot的關聯公司為向我們和我們的子公司提供的服務而確定的費用和成本補償都是相當可觀的，並減少了我們可用於分配給單位持有人的現金。

根據技術管理協議，我們擁有定期租賃船舶的子公司為紐結管理公司向其提供的服務支付費用，並報銷紐結管理公司代表其產生的所有費用。這些費用和開支包括向我們的子公司提供我們船隊中船隻的船員、技術和商業管理所產生的所有成本和開支。此外，我們擁有光船租賃船舶的子公司已與紐結管理公司或紐結管理丹麥公司簽訂了管理和行政協議，根據協議，這些公司為船隻提供一般監測服務，以換取年費。

此外，根據一項行政服務協議，紐特英國公司為我們提供某些行政服務。Knot UK被允許將根據本協議向我們提供的某些行政服務分包給KOAS UK、KOAS和Knot Management。我們補償KNOT UK，KNOT UK補償KOAS UK、KOAS和Knot Management(視情況而定)與根據行政服務協議轉包給KOAS UK、KOAS和Knot Management的服務相關的合理成本和支出。此外，Knot UK向KOAS UK、KOAS和Knot Management支付美元服務費，相當於與提供服務相關的成本和支出的5%。

關於技術管理協議、管理和行政協議以及行政服務協議的説明，請參閲“項目7.主要單位持有人和關聯方交易”。根據技術管理協議、管理和行政協議以及行政服務協議應支付的費用和開支與我們的業務、經營業績和財務狀況無關。向紐結附屬公司支付費用和報銷費用可能會對我們向單位持有人支付現金分配的能力產生不利影響。

我們的合夥協議包含的條款可能會阻止個人或集團試圖罷免我們目前的管理層或普通合夥人，即使公共單位持有人不滿意，他們也不能在沒有紐特同意的情況下罷免我們的普通合夥人，除非紐特在我們的所有權權益減少，所有這些都可能降低我們共同單位的交易價格。

我們的合夥協議包含一些條款，這些條款可能會阻止個人或集團試圖罷免我們目前的管理層或普通合夥人。

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單位持有人的投票權受到我們的合夥協議條款的進一步限制，該條款規定，如果任何個人或團體實益擁有當時未償還的任何類別單位4.9%以上，則該個人或團體擁有的任何超過4.9%的單位不得在任何事項上投票，並且在發送單位持有人會議通知、計算所需票數(提名某人進入我們的董事會)、確定法定人數或其他類似目的時不被視為未償還，除非法律要求。任何此類單位持有人的投票權超過4.9%，有效地在所有有權投票的單位類別中持有低於4.9%投票權的其他單位持有人之間按比例重新分配。本公司的普通合夥人、其關聯公司以及經本公司董事會事先批准收購普通單位或B類單位的人士不受此4.9%的限制，但在選舉當選董事時投票表決其普通單位或B類單位除外。

這些規定的效果可能是降低共同單位的交易價格。

我們普通合夥人的控制權可能會在沒有單位持有人同意的情況下轉讓給第三方。

我們的普通合夥人可以在未經我們的單位持有人同意的情況下，在合併或出售其全部或幾乎所有資產時將其普通合夥人權益轉讓給第三方。此外，我們的合夥協議不限制我們普通合夥人的成員將其在我們普通合夥人中的會員權益轉讓給第三方的能力。

未來我們共同單位的大量銷售或額外優先單位的發行可能會導致我們共同單位的價格下跌。

我們共同單位的市場價格可能會下降，原因是市場上出售了大量單位，或者發行了債務證券或認股權證，或者人們認為這些出售可能會發生。這些出售還可能使我們在未來以我們認為合適的時間和價格出售股權證券，以通過未來普通單位的發行籌集資金。

我們已向紐結及其某些附屬公司授予註冊權。在符合某些條件的情況下，這些單位持有人有權要求我們提交關於他們擁有的任何普通股或其他股權證券的登記聲明，或將這些證券包括在我們可能為自己或其他單位持有人提交的登記聲明中。截至2024年4月11日，紐特和我們的普通合夥人擁有28.6%的普通單位和所有B類單位。吾等亦已與A系列優先單位持有人訂立登記權協議，據此，吾等提交一份登記聲明，以登記A系列優先單位相關公用單位的轉售。出售後，這些證券將可以自由交易。通過行使註冊權並出售大量普通股或其他證券，我們擁有註冊權的證券持有人可能會導致我們普通股的價格下降。

我們的共同單位從屬於我們現有和未來的債務以及我們的A系列優先單位。

我們的共同單位是我們的股權，不構成債務。就可用於償付債權的資產而言，共同單位的地位低於對我們提出的所有債務和其他非股權債權，包括合夥企業的清算。此外，共同單位的持有人須享有A系列優先單位及我們未來可能發行的任何其他優先單位持有人的優先分配權和清算權。

只要我們的A系列優先股仍未償還，根據我們的合作協議，在A系列優先股的所有應計和未付分配支付完畢之前，禁止支付與我們的共同單位有關的分配付款。

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我們可能會在未經我們的單位持有人批准的情況下發行額外的股本證券，包括有限數量的優先於共同單位的證券，這將稀釋他們的所有權權益。

我們可以不經我們的單位持有人的批准，發行無限數量的額外普通單位。此外，在分配、清算和投票權方面，我們可以發行優先於普通單位的單位，條件是我們的A系列優先單位和任何其他與A系列優先單位平價的證券的總額(此類發行的形式上不超過我們當時未償還的平價證券和初級證券總額(包括共同單位)的賬面價值的33.33%)。我們必須徵得A系列優先股持有人的同意，才能發行超過該預計賬面價值的任何平價證券(或我們A系列優先股的優先證券)。

我們發行額外的普通單位或其他同等或更高級的股權證券將產生以下影響：

在轉換我們的A系列優先股或B類股時，我們可能會發行相當數量的普通股，或者作為我們A系列優先股的贖回付款，這些發行可能會降低我們的普通股的價值。

我們的A系列優先股在某些情況下可按適用的轉換率轉換，在某些情況下可能會進行調整。換算率將按季度重新確定，換算率將等於24.00美元(“發行價”)除以(X)乘以(Y)乘以(Y)乘以(I)乘以發行價除以(Ii)乘以A系列優先股初始發行日的單位賬面價值。

A系列優先單位一般可根據A系列優先單位持有人的選擇，按當時適用的轉換率轉換為普通單位。此外，我們可在2027年2月2日之前的任何時間，按任何該等贖回日期適用的贖回價格贖回A系列優先股，但條件是，在吾等通知A系列優先股持有人我們有意贖回A系列優先股後，該等持有人可選擇按當時適用的換算率將其A系列優先股轉換為普通股。此外，在某些條件下，我們可以按當時適用的轉換率將A系列優先單位轉換為通用單位。在合夥企業發生控制權變更時，A系列優先股的持有人可能會要求我們以發行價的100%現金贖回A系列優先股。此外，A系列優先股持有人可促使本公司於2027年2月2日贖回A系列優先股，根據我們的選擇，(I)以相當於發行價70%的價格贖回現金，或(Ii)贖回普通股，使每個A系列優先股獲得價值發行價80%的普通股。根據該協議將交付的普通單位的價值(以及數量)將根據紐約證券交易所報告的我們普通單位的成交量加權平均交易價格(經拆分、組合和其他類似交易調整後)確定，該30個交易日期間將於緊接贖回日期之前的第五個交易日結束。

B類單位是有限合夥人權益的一類，無權在任何季度獲得現金分配，除非普通單位持有人在該季度獲得至少0.52美元的分配(“分配門檻”)。當普通單位持有人獲得至少等於分配門檻的季度分配時，B類單位持有人將有權獲得與普通單位持有人相同的分配。對於每個季度(從截至2021年9月30日的季度開始)，夥伴關係就達到或超過分配門檻的公共單位支付分配，最初發行的B類單位的八分之一將一對一地轉換為公共單位，直到沒有其他B類單位存在為止。截至2024年4月11日，共有420,675個B類單位已一對一地轉換為普通單位，252,405個B類單位仍未完成。

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如果A系列優先單位或B類單位的很大一部分被轉換為普通單位，或者在某些情況下A系列優先單位被贖回，普通單位持有人可能會遭遇嚴重稀釋。此外，如果這類A系列優先單位或B類單位的持有人在轉換後在公開市場出售這些公用單位的大部分，無論是在單一交易或一系列交易中，都可能對我們的公用單位的市場價格產生不利影響。這些銷售，或者這些銷售可能發生的可能性，可能會使我們未來更難銷售我們的普通設備。

在A系列優先股的某些情況下，轉換或贖回時可發行的普通股數量將受到我們季度現金分配水平的影響，因為每個季度的轉換率都會根據我們對普通股的預計單位現金分配(如上所述)和我們普通股的市場價格重新確定。因此，在某些情況下，在轉換或贖回時可發行的普通單位數量可能會很多，尤其是在我們的普通單位的市場價格大幅下跌期間，或者如果我們經歷了某些事件，例如(其中包括)我們的船隻價值下降導致我們的船隻價值減值或減記或任何商譽被註銷、我們的衍生工具的公允價值下降、會計原則的變化導致我們的賬面價值下降，或其他導致我們的賬面價值下降的事件。

在我們的A系列優先單位或B類單位轉換時發行普通單位，或在我們的A系列優先單位的某些情況下贖回，可能會產生以下影響：

我們共同單位的市場價格可能會受到A系列優先單位和B類單位的影響。例如，我們共同單位的市場價格可能會變得更加不穩定，並可能受到以下因素的壓低：

我們的A系列優先單位擁有的權利、優先權和特權不屬於我們的普通單位持有人，並且優先於他們的權利。

我們的A系列優先股在分配權和清算優先權方面高於我們所有的普通股。這些偏好可能會對我們共同單位的市場價格產生不利影響，或者可能會使我們未來更難出售共同單位。

此外，A系列優先股的分配是累加的。我們有義務就我們的A系列優先股或此類A系列優先股轉換後發行的普通股支付分配，這可能會影響我們的流動性，並減少可用於營運資本、資本支出、增長機會、收購和其他一般合夥目的的現金流。我們對A系列優先股持有人的義務也可能限制我們獲得額外融資或增加我們的借款成本的能力，這可能會對我們的財務狀況產生不利影響。

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我們的普通合夥人擁有有限的認購權，這可能要求我們的單位持有人以不受歡迎的時間或價格出售他們的普通單位。

如果在任何時候，我們的普通合夥人及其聯營公司擁有超過80.0%的普通單位和B類單位，我們的普通合夥人有權以不低於我們共同單位當時市場價格的價格收購非關聯人士持有的全部(但不少於全部)普通單位，該權利可轉讓給其任何附屬公司或我們，但沒有義務。我們的普通合夥人沒有義務在行使這一有限的認購權時，就其將回購的普通單位的價值獲得公平意見。因此，我們的單位持有人可能被要求以不理想的時間或價格出售他們的普通單位，並且可能無法從他們的投資中獲得任何回報。我們的單位持有人也可能在出售他們的單位時承擔納税義務。

截至2024年4月11日，紐特和我們的普通合夥人擁有我們共同單位和B類單位總和的29.2%。

如果法院發現單位持有人的行為構成了對我們業務的控制，我們的單位持有人可能不會承擔有限責任。

作為根據馬紹爾羣島法律組織的合夥企業的有限合夥人，如果我們的單位持有人蔘與對我們業務的“控制”，我們的單位持有人可以像普通合夥人一樣對我們的義務承擔責任。我們的普通合夥人通常對合夥企業的義務負有無限責任，例如其債務和環境責任。此外，在我們開展業務的一些司法管轄區，還沒有明確規定有限合夥人權益持有人對有限合夥企業義務的責任限制。

我們可以借錢來支付分銷，這將減少可用於運營我們業務的信貸額度。

我們的合作協議允許我們進行營運資本借款，以支付分配。因此，如果我們有可用的借款能力，我們可以對我們所有的單位進行分配，即使我們的業務產生的現金可能不足以支付此類分配。我們為進行分配而進行的任何營運資本借款，都會減少我們為經營業務而借入的營運資本金額。欲瞭解更多信息，請閲讀“項目5.經營和財務回顧及展望--流動性和資本資源”。

利率的提高可能會導致我們共同單位的市場價格下降。

利率上升可能會導致對股權投資的需求總體上相應下降，特別是對以收益為基礎的股權投資，如我們的共同單位。由於其他相對更具吸引力的投資機會而導致對我們共同單位的利率上升或需求減少，可能會導致我們共同單位的交易價格下降。

我們依賴主有限合夥(“MLP”)結構及其對投資者的吸引力，以進入債務和股票市場為我們的增長提供資金，並償還或再融資我們的債務。過去幾年能源價格的波動，除其他因素外，造成了更大的波動性，並導致了MLP定價的混亂。

除其他因素外，能源價格的波動，特別是石油價格的波動，增加了多邊投資方案定價和能源債務市場的波動性。一些MLP，包括我們和某些其他海運MLP，已經減少或取消了對單位持有人的分配。

我們依靠我們在股票和債務市場獲得融資和籌集資本的能力，為我們的資本置換、增長和投資支出提供資金，併為我們的債務進行再融資。我們共同單位估值的長期惡化將增加我們的資本成本，使任何股票發行都顯著稀釋，並可能影響我們進入資本市場的能力，從而影響我們向單位持有人支付分配以及償還或再融資債務的能力。

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單位持有人可能有償還分配的責任。

在某些情況下，單位持有人可能需要償還錯誤退還或分配給他們的金額。根據馬紹爾羣島有限合夥企業法(“馬紹爾羣島法”)，如果分派會導致我們的負債(因合夥人的合夥權益而對合夥人的負債除外)以及債權人的追索權僅限於我們的特定財產的負債超過我們資產的公允價值，我們不得向我們的單位持有人進行分派，但受債權人追索權限制的負債的財產的公允價值只有在該財產的公允價值超過該負債的情況下才會包括在我們的資產中。馬紹爾羣島法律規定，自不允許的分配之日起三年內，收到分配並且在分配時知道這違反了馬紹爾羣島法律的有限合夥人將對有限合夥承擔分配金額的責任。成為被替代有限合夥人的受讓人有責任承擔轉讓人在受讓人成為有限合夥人時已知的向有限合夥作出貢獻的義務，以及如果責任可以從我們的合夥協議中確定的話，還有未知的義務。

根據馬紹爾羣島的法律，我們一直被組織為有限合夥企業，而馬紹爾羣島沒有一套完善的合夥企業法律。

我們的夥伴關係事務由我們的夥伴關係協定和《馬紹爾羣島法》管理。《馬紹爾羣島法》的規定類似於美國一些州的有限合夥法律的規定，其中最著名的是特拉華州。對於像我們這樣的非常駐有限合夥企業，《馬紹爾羣島法》還規定，它的適用和解釋應使其與特拉華州的法律保持一致，只要不與《馬紹爾羣島法》或馬紹爾羣島高等法院和最高法院的決定相牴觸，特拉華州的非成文法(或判例法)即被採納為馬紹爾羣島的法律。然而，與特拉華州形成對比的是，馬紹爾羣島很少有法庭案例解釋《馬紹爾羣島法》，特拉華州有一套相當發達的判例法來解釋其有限合夥企業法規。因此，我們無法預測馬紹爾羣島法院是否會得出與特拉華州法院相同的結論。例如，根據馬紹爾羣島法律，我們單位持有人的權利和我們普通合夥人的受託責任並不像特拉華州現有的司法先例那樣明確確立。因此，面對我們的普通合夥人及其高級管理人員和董事的行動，單位持有人可能比美國類似組織的有限合夥企業的單位持有人更難保護自己的利益。

由於我們和紐特英國是馬紹爾羣島的實體，我們的運營受到經濟實體要求的約束，這可能會損害我們的業務。

歐洲聯盟理事會定期為税務目的公佈一份“不合作司法管轄區”清單，其中包括理事會認為需要改進其法律框架並努力在税收方面遵守國際標準的國家。2023年2月14日，馬紹爾羣島共和國等被歐盟列入不合作司法管轄區名單，原因是缺乏經濟實體要求的執行，並於2023年10月從名單中刪除。歐盟成員國已就一系列措施達成一致，它們可以選擇適用於所列國家，包括加強監測和審計、預扣税款和成本不可抵扣，儘管我們目前不知道有任何此類措施正在採取，但未來可以由一個或多個歐盟成員國採用。歐盟委員會表示，它將繼續支持成員國努力制定一種更協調的方法來制裁被列入名單的國家。歐盟法律禁止某些歐盟資金通過不合作司法管轄區的實體進行輸送或轉移。

我們是馬紹爾羣島的有限合夥企業，紐特英國是馬紹爾羣島的有限責任公司。馬紹爾羣島頒佈了我們有義務遵守的經濟實體條例。馬紹爾羣島經濟實體條例要求在馬紹爾羣島以外開展特定活動的非納税居民的某些實體遵守經濟實體測試，該實體必須證明其(1)是在馬紹爾羣島指導和管理的有關活動，(2)在馬紹爾羣島開展與相關活動有關的核心創收活動(儘管監管機構瞭解和承認，航運公司的創收活動一般發生在國際水域)和(3)考慮到在馬紹爾羣島開展的相關活動的水平，(A)馬紹爾羣島有足夠的支出，(B)在馬紹爾羣島有足夠的實體存在，(C)在馬紹爾羣島有足夠數量的合格僱員。根據我們目前的業務活動，我們認為我們和紐特英國不需要遵守這一經濟實體測試。

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目錄表

此外，某些司法管轄區已經制定或可能制定我們可能有義務遵守的經濟實體法律和法規。如果我們不履行包括馬紹爾羣島條例在內的任何此類法律和法規規定的義務，我們可能會受到經濟處罰，並向外國税務官員披露信息，或者可能被從公司登記中除名。上述任何情況都可能對我們的業務造成幹擾，並可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

我們不知道馬紹爾羣島是否會被重新列入不合作名單；馬紹爾羣島可能會採取什麼行動(如果有的話)將自己從名單中刪除；歐盟將以多快的速度對馬紹爾羣島法律的任何變化做出反應；或者當我們或英國仍然作為根據馬紹爾羣島法律組織和存在的實體時，歐盟銀行或其他對手方將如何反應。歐盟不合作司法管轄區名單的影響，以及我們不遵守馬紹爾羣島為實現從名單中刪除而通過的任何立法，都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

由於我們是根據馬紹爾羣島的法律組建的，因此可能很難向我們提供法律程序或執行對我們、我們的董事或我們的管理層不利的判決。

我們是根據馬紹爾羣島的法律組建的，我們幾乎所有的資產都位於美國以外。此外，我們的普通合夥人是一家馬紹爾羣島有限責任公司，我們的絕大多數董事和高級管理人員通常是或將是非美國居民，這些非居民的全部或大部分資產位於美國以外。因此，如果我們的單位持有人認為他們的權利受到證券法或其他方面的侵犯，我們的單位持有人可能很難或不可能在美國對我們或這些個人提起訴訟。即使我們的單位持有人成功地提起這類訴訟，馬紹爾羣島和其他司法管轄區的法律可能會阻止或限制我們的單位持有人執行鍼對我們的資產或我們的普通合夥人或我們的董事或高級管理人員的資產的判決。

我們的夥伴關係協定指定特拉華州衡平法院為我們的單位持有人可能提起的某些類型的行動和程序的獨家論壇，除非馬紹爾羣島的法律另有規定。這限制了我們的單位持有人選擇司法法院與我們或我們的董事、官員或其他員工發生糾紛的能力。

我們的合夥協議規定，除某些有限的例外情況外，特拉華州衡平法院是以任何方式引起或與我們的合夥協議有關的任何索賠、訴訟、訴訟或法律程序(包括以任何方式解釋、適用或執行我們的合夥協議的規定或有限合夥人或有限合夥人對我們的責任、義務或責任，或我們有限合夥人或我們的有限合夥人或我們的權利或權力或對我們的限制的任何索賠、訴訟或訴訟)；(2)以衍生方式代表我們提起；(3)主張違反董事、吾等或吾等普通合夥人，或吾等普通合夥人對吾等或吾等有限責任合夥人所負的受信責任的申索；(4)主張依據馬紹爾羣島法任何條文而產生的申索；及(5)申索受內部事務原則管轄的申索。這一排他性法庭條款不適用於根據修訂後的《1933年美國證券法》(下稱《證券法》)或修訂後的1934年美國證券交易法(下稱《交易法》)提起的訴訟。任何購買或以其他方式獲得我們單位任何權益的個人或實體被視為已收到上述條款的通知並同意上述條款。

儘管我們相信這些條款將使我們受益，因為這些條款將使特拉華州法律在特定類型的訴訟和訴訟中的適用更加一致，但這些條款可能會起到阻止針對我們的董事、高級管理人員、員工和代理人提起訴訟的效果。其他公司的公司註冊證書或類似管理文件中類似的法院選擇條款的可執行性已在法律程序中受到質疑，對於上述一個或多個訴訟或程序，法院可能會發現我們的合夥協議中包含的法院選擇條款在該等訴訟或訴訟中不適用或不可執行。僅通過執行論壇選擇條款，有限合夥人不會被視為放棄了根據聯邦證券法及其規則和法規產生的索賠。如果法院發現這一選擇的法院條款不適用於一種或多種特定類型的訴訟或訴訟程序，我們可能會在其他司法管轄區產生與解決此類問題相關的額外費用，這可能會對我們的財務狀況、運營結果和向我們的單位持有人進行現金分配的能力產生不利影響。

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目錄表

税務風險

除下列風險因素外，您還應閲讀“項目4.合夥企業信息-業務概述-合夥企業的税收”和“項目10.其他信息-税收”，以更完整地討論與我們以及我們共同單位的所有權和處置權有關的預期重大美國聯邦和非美國所得税考慮事項。

我們需要繳税，這減少了我們可用於分配給單位持有人的現金。

我們和我們的子公司可能會在我們的組織或運營所在的司法管轄區納税，從而減少可供分配的現金金額。在計算我們在這些司法管轄區的納税義務時，我們被要求就並非完全沒有疑問且我們沒有收到管理當局的裁決的事項採取各種税務會計和報告立場。我們不能向你保證，在審查這些立場後，有關當局將同意我們的立場。税務機關的成功挑戰可能導致對我們或我們的子公司徵收額外税款，以及可能的利息和罰款，進一步減少可供分配的現金。此外，我們業務或所有權的改變可能會導致我們或我們在開展業務的司法管轄區的子公司被徵收額外的税款。

在我們開展業務的任何國家/地區，税法的變化都可能對我們產生不利影響。

税收法律法規是高度複雜的，受解釋的影響。因此，我們和我們的子公司在我們開展業務的國家和地區之間必須遵守不斷變化的税收法律、條約和法規。我們的所得税支出是基於我們對支出發生時生效的税法的解釋。税法、條約或法規的變化，或其解釋的變化，可能會導致我們的税收支出大幅增加，或者我們的收入的實際税率更高。這些變化可包括針對國際一級正在進行的與財政立法有關的舉措而採取的措施，例如經濟合作與發展組織的《基礎侵蝕和利潤轉移行動計劃》。

美國税務當局可能會將我們視為“被動的外國投資公司”，這將給美國單位持有人帶來不利的美國聯邦所得税後果。

對於美國聯邦所得税而言，被視為公司的非美國實體將被視為美國聯邦所得税中的“被動外國投資公司”(“PFIC”)，如果該實體在任何納税年度的總收入中至少有75%是“被動收入”，或者其產生的或為產生“被動收入”而持有的資產的平均價值的至少50%。就這些測試而言，“被動收入”包括股息、利息、出售或交換投資性財產的收益，以及除租金和特許權使用費以外的租金和特許權使用費，這些收入來自與積極開展貿易或企業有關的無關各方。就這些測試而言，從提供服務中獲得的收入不構成“被動收入”。除美國單位持有人作出某些選擇外，美國的PFIC單位持有人在PFIC獲得的收入、他們從PFIC獲得的某些分配以及他們從出售或以其他方式處置他們在PFIC的權益所獲得的收益(如果有的話)方面，受到不利的美國聯邦所得税制度的約束。

根據我們目前和預測的經營方法，我們認為我們在之前的任何應税年度都不是PFIC，我們預計本年度或未來任何應税年度我們都不會被視為PFIC。我們相信，我們每個應納税年度總收入的25%以上是或將會是非被動收入，而我們每個此類年度資產平均價值的50%以上是或將被持有用於生產非被動收入。這一信念是基於對我們的收入和資產的某些估值和預測，其有效性是基於此類估值和預測的準確性。雖然我們相信這些估值和預測是準確的，但航運市場波動很大，無法保證它們在未來任何時候都會繼續準確。

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目錄表

此外，在確定來自定期包租活動的收入是否構成租金收入或來自提供服務的收入時，存在法律上的不確定性。在……裏面Tidewater Inc.訴美國，565；《聯邦判例彙編》第3卷，第299頁(第5巡回法庭)2009年)，美國第五巡迴上訴法院(“第五巡迴上訴法院”)認為，就經修訂的1986年“國內收入法”(“法”)中關於外國銷售公司的一項規定而言，來自某些包租活動的收入應被視為租金收入，而不是服務收入。在該案中，第五巡迴法院沒有處理被動型收入的定義或PFIC規則；然而，該案的推理可能會影響到定期包機收入將如何根據這些規則進行分類。如果將本案的推理擴展到PFIC的背景下，我們從我們的定期包租活動中獲得或被視為獲得的毛收入可能被視為租金收入，我們很可能被視為PFIC。在公佈的指導意見中，美國國税局(IRS)表示，它不同意潮水並明確規定，與本案中有爭議的定期租船類似的定期租船應被視為服務合同。我們沒有尋求，也不希望尋求美國國税局就我們的定期包機活動產生的收入的處理作出裁決。因此，美國國税局或法院可能不同意我們的立場。不能保證這種結果不會發生。此外，儘管我們打算以一種可能的方式處理我們的事務，以避免在任何應納税年度被歸類為PFIC，但我們不能向您保證，我們的業務性質未來不會改變，或者我們未來不會成為PFIC。如果美國國税局發現我們在任何應税年度都是或曾經是PFIC(無論我們在隨後的任何應税年度是否仍然是PFIC)，我們的美國單位持有人將面臨不利的美國聯邦所得税後果。若要更詳細地討論如果我們被視為美國單位持有人，美國聯邦所得税對美國單位持有人造成的後果，請閲讀“第10項-其他信息-税收-美國聯邦所得税持有人的聯邦所得税-PFIC地位和重大税收後果”。

我們可能不得不為來自美國的收入繳税，這將減少我們的現金流。

根據《守則》，美國來源的運輸總收入一般須繳納4%的美國聯邦所得税，不計扣除費用，除非根據税收條約或《守則》第883條及其頒佈的財政部條例適用免税。美國來源運輸總收入佔可歸因於在美國開始或結束但不同時開始和結束的運輸的運輸總收入的50%。

我們預計，根據美國和挪威王國關於所得税和財產税的公約(“美國-挪威税收條約”)，我們擁有船舶的子公司將有資格就任何美國來源的運輸總收入獲得美國税收豁免，我們打算出於美國聯邦所得税的目的採取這一立場。然而，如果我們根據美國-挪威税收條約的目的，在未來收購非挪威居民的擁有船舶的子公司的權益，這些子公司從美國獲得的運輸總收入一般將被徵收4%的美國聯邦所得税，除非適用該守則第883節的豁免。一般而言，第3883節豁免規定，如果非美國公司滿足《守則》第2883節的要求及其下的財政部條例，它將不需要就其美國來源的總運輸收入繳納上文提到的4%的美國聯邦所得税。第883條豁免不適用於從美國開始和結束的運輸收入。

我們船隊中的船隻目前不從事以美國為起點和終點的運輸，我們預計我們的子公司未來不會從此類運輸中獲得收入。儘管有這樣的預期，如果我們的子公司未來從始於和止於美國的運輸中賺取收入，則該收入可能不能根據法典第3883條免除美國聯邦所得税，也可能不能根據《美國-挪威税收條約》免除美國聯邦所得税，因此可能需要在美國繳納淨所得税(目前税率為21%，外加30%的分行利得税税率(除非根據所得税條約減税或取消))。

對我們的收入徵收美國聯邦所得税可能會對我們的業務產生負面影響，並將導致可用於分配給單位持有人的收入減少。

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目錄表

我們的單位持有人可能因為擁有我們的共同單位而在一個或多個非美國司法管轄區繳納所得税，如果根據任何此類司法管轄區的法律，我們被視為在那裏開展業務。此類法律可能要求我們的單位持有人向這些司法管轄區提交納税申報單，並向其納税。

我們處理我們的事務，並使我們的每個子公司以最大限度地減少對我們和我們的子公司徵收的所得税的方式運營其業務。此外，我們處理我們的事務，並促使我們的每一家子公司以將單位持有人可能被視為在我們或我們的子公司從事活動的司法管轄區有常設機構或應税存在的風險降至最低的方式運作，而我們或我們的子公司僅因其對我們共同單位的所有權而開展活動。然而，由於我們是以合夥形式組織的，在包括挪威和英國在內的一些司法管轄區，我們的活動或我們子公司的活動可能會上升到歸因於我們的單位持有人的應税存在的水平。我們從英國税務海關總署獲得確認，單位持有人不應僅僅因為他們擁有我們共同單位的所有權而被視為在英國進行交易。如果我們的單位持有人在一個司法管轄區被歸類為這樣的應税存在，我們的單位持有人可能被要求向該司法管轄區提交納税申報單，並根據我們的單位持有人在任何可識別的應税收入中的可分配份額在該司法管轄區納税。此外，如果税務當局(包括英國)要求我們的單位持有人提供資料以提交報税表，我們可能會被要求從單位持有人那裏獲得資料。我們可能被要求減少對我們的單位持有人的分配，因為該司法管轄區對我們施加的任何預扣税義務涉及對我們的單位持有人的此類分配。美國一般不會允許對我們的單位持有人因在我們的投資而直接或間接產生的任何外國所得税給予税收抵免。

項目4.關於夥伴關係的信息

A.夥伴關係的歷史和發展

一般信息

Knot Offshore Partners LP是一家上市有限合夥企業，成立於2013年2月21日，根據長期租約擁有、運營和收購穿梭油輪，我們將其定義為五年或更長時間的包租。2013年4月18日，我們完成了8,567,500個普通股的首次公開募股(IPO)。關於我們的首次公開招股，通過根據馬紹爾羣島法律成立的100%擁有的有限責任公司Knot UK，合夥企業收購了Knot Shuttle Tankers AS的100%所有權權益，後者擁有(1)Knutsen Shuttle Tankers XII KS的100%股權，Knutsen Shuttle Tankers XII KS當時是累西腓·克努森以及福塔萊扎·克努森，(2)Knutsen Shuttle Tankers XII AS的100%股份，Knutsen Shuttle Tankers XII KS的普通合夥人，以及(3)温莎·克努森以及博迪爾·克努森以及所有與之相關的章程、庫存和長期債務。在建立新的紐結穿梭油輪作為結構時，紐特成立了三個新的挪威子公司，它們收購了克努森穿梭油輪XII KS 90%的股份，100%的温莎·克努森和100%的博迪爾·克努森，分別為。

2013年8月1日，我們收購了擁有和運營穿梭油輪的Knutsen Shuttle Tankers 13 AS公司卡門·克努森，發自紐結。

2014年6月和7月，我們在承銷的公開募股中出售了總計524萬個普通股，並將部分收益用於從擁有Knutsen Shuttle Tankers 14 AS和Knutsen Shuttle Tankers 15 AS的公司Knod收購希爾達·克努森以及託裏爾·克努森分別於2014年6月30日關閉。

2014年12月15日，我們收購了Jnod Shuttle Tankers 20 AS，擁有這艘穿梭油輪的公司The丹·西斯內，發自紐結。

2015年6月2日，我們在承銷的公開發行中出售了500萬個普通股，並將部分淨收益用於從擁有穿梭油輪的Knot Shuttle Tankers 21 AS公司收購丹·薩比亞，於2015年6月15日關閉。

2015年10月15日，我們收購了擁有穿梭油輪的Knutsen NYK Shuttle Tankers 16 AS公司英格麗德·克努森，發自紐結。

2016年12月1日，我們收購了擁有穿梭油輪的Knutsen Shuttle Tankers 19 AS公司拉克爾·克努森，發自紐結。

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目錄表

2017年1月10日，我們通過承銷公開發行了250萬個普通股，籌集了約5490萬美元的淨收益。

2017年2月2日，我們以私募方式發行並出售了2,083,333個A系列優先股，每單位價格為24美元，淨收益約為4,860萬美元。

2017年3月1日，我們收購了Jnod Shuttle Tankers 24 AS，擁有這艘穿梭油輪的公司The託迪斯·克努森，發自紐結。

2017年6月1日，我們收購了紐結穿梭加油機25 AS，擁有穿梭加油機的公司The維格迪斯·克努森，發自紐結。

2017年6月30日，我們以每單位24美元的價格第二次私募發行並出售了1,666,667個額外的A系列優先股，籌集了約3890萬美元的淨收益。

2017年9月30日，我們收購了Node Shuttle Tankers 26 AS，擁有這艘穿梭油輪的公司The莉娜·克努森，發自紐結。

2017年11月9日，我們在承銷的公開發行中出售了300萬股普通股。關於此次發行，我們的普通合夥人向我們貢獻了120萬美元，以維持其1.85%的普通合夥人權益。此次發行和普通合夥人出資的淨收益總額為6,600萬美元。

2017年12月15日，我們收購了Node Shuttle Tankers 32 AS，擁有這艘穿梭油輪的公司The巴西克努森，發自紐結。

2018年3月1日，我們收購了紐結穿梭加油機30 AS，擁有這艘穿梭加油機的公司The安娜·克努森，發自紐結。

2020年12月31日，我們收購了Jnod Shuttle Tankers 34AS，擁有這艘穿梭油輪的公司The托夫·克努森，發自紐結。

2021年9月10日，紐特向合夥企業捐贈了紐特的全部獎勵分配權，以換取合夥企業向紐結髮放673,080個普通單位和673,080個B類單位，於是獎勵分配權被取消。

2022年7月1日，我們收購了紐結穿梭加油機35 AS，擁有這艘穿梭加油機的公司The辛諾夫·克努森，發自紐結。

關於最近事態發展的更多信息，請參見“項目5.經營和財務回顧及展望--2023年和2024年初的重大事態發展”。

截至2024年4月11日，我們擁有一支由18架穿梭加油機組成的艦隊。

我們是根據馬紹爾羣島的法律成立的，主要營業地點位於英國阿伯丁AB15至4YB的皇后十字車站2號。我們在那個地址的電話號碼是+44-(0)-1224-618420。我們在美國的過程服務代理是Puglisi&Associates，其地址是特拉華州紐瓦克圖書館大道850號，204Suite，郵編：19711。

資本支出

我們從運營中預留現金，用於未來的維護資本支出、營運資本和其他事項。

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目錄表

在截至2021年、2022年和2023年12月31日的年度中，我們發生了資本支出，主要是我們船隻的幹船塢，分別為420萬美元、1760萬美元和1940萬美元。截至2024年4月11日，目前沒有正在進行的主要資本支出，但有可能支出約120萬美元用於升級到丹·西斯內以滿足在北海作為穿梭油輪運行的要求。

獲取信息

美國證券交易委員會在互聯網上設有一個網站，其中包含通過美國證券交易委員會的電子數據收集、分析和檢索系統以電子方式提交的報告、委託書、信息聲明和其他信息，可在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上訪問。

我們維護着一個網站，網址是www.KNOTOFSHOREPartners.com。我們網站上的信息不是本年度報告的一部分。

B.業務概述

一般信息

我們的成立是為了在最初和任何可能的情況下，以長期包機的形式擁有和運營穿梭加油機。我們的主要業務目標是產生穩定的現金流，並向我們的單位持有人提供可持續的單位季度分配。在可能的情況下，我們的進一步目標是通過增加對往返油輪的收購，並根據高質量客户的有利可圖的包租來租賃這些船舶，從而擴大我們的業務。我們目前船隊中的船隻被租給Equinor、Transpetro、Repsol、Shell、TotalEnergie、Petrorio盧森堡Holding S.A.R.L.(“Petrorio”)、埃尼貿易和航運公司(“Eni”)和Knot，截至2023年12月31日，我們的租船平均剩餘期限為2.0年(不包括期權)，合作伙伴關係船隻的承租人可以選擇將其租期平均再延長2.1年。

我們打算利用紐特公司的關係、專業知識和聲譽，該公司是穿梭油輪的領先獨立所有者和運營商，以尋求潛在的增長機會，並吸引和留住高質量、有信譽的客户。截至2024年4月11日，紐結和我們的普通合夥人擁有我們的普通合夥人權益、我們的所有B類單位和我們共同單位的28.6%。紐特打算利用我們作為其主要增長工具，以尋求收購長期、穩定的現金流產生的穿梭加油機。

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商業戰略

我們的主要業務目標是通過執行以下戰略，產生穩定的現金流，並向我們的單位持有人提供可持續的單位季度分配：

然而，我們不能保證我們將能夠實施上述業務戰略。有關我們面臨的風險的進一步討論，請閲讀“第三項：關鍵信息--風險因素”。

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穿梭油輪市場

穿梭油輪是一種專門設計的船隻，用於將原油和凝析油從海上油田設施運輸到陸上碼頭和煉油廠。穿梭油輪配備了複雜的裝載系統和動態定位系統，即使在惡劣的天氣條件下，也能使船隻安全可靠地從油田設施裝載貨物。

穿梭油輪經常被描述為“浮動管道”，因為這些船隻通常將石油從海上設施輸送到陸上設施，其方式與管道沿海底輸送石油的方式大致相同。穿梭油輪通常是專門建造的，但在進行重大升級和設備投資後，可以從現有的常規油輪改裝。

與管道相比，穿梭油輪的優勢包括：

穿梭油輪主要不同於傳統油輪，主要基於兩個重要特徵。首先，穿梭油輪配備了動態位置保持設備，使它們能夠保持在一個位置，而不需要拖船或繫泊設備的幫助。其次，穿梭油輪配備了船頭裝載設備，在某些情況下，還配備了水下炮塔裝載設備。常規油輪通常通過張緊的錨鏈(卸貨單元上的繫泊繩索)操作和/或在拖船協助下從海上油田設施裝載。在某些情況下，需要新建專用的穿梭油輪，以滿足油田和設施的特定要求。

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我們的艦隊

下表提供了截至2024年4月11日我們機隊中18架穿梭加油機的信息：

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顧客

在截至2023年12月31日的一年中，紐結、殼牌、Equinor、雷普索爾、TotalEnergy和Transpetro的子公司分別佔我們收入的10%、12%、13%、13%、14%和18%。Altera、中國海洋石油、Petroga、Petrorio和Galp佔了我們剩餘的收入。

特許經營

我們通過向客户收取租用我們船隻的費用以及與使用我們船隊中的船隻裝載、運輸和卸貨他們的原油相關的服務來創造收入。我們主要以定期租賃和光船租賃的形式提供所有這些服務，但我們的一些船舶在2023年和2022年進行了現貨航行。

截至2024年4月11日，我們有16艘定期租賃班輪，一艘光船租賃，一艘現貨市場供應。

定期租船合同是以規定的每日費率在規定的時間內使用規定的船舶的合同。根據定期租船合同，船東負責提供船員和其他船舶運營服務，這些服務的成本包括在每日費率中，而客户則負責基本上所有的航程費用。光船租賃是指以規定的日費率或年費率在規定的時間內使用規定的船舶的合同。根據光船租賃，船東不負責提供船員或其他運營服務，而客户負責所有船隻運營費用和航程費用。此外，光船租船合同還規定，船東有責任對交付時船舶存在的潛在缺陷造成的修理或更新負責，前提是此類缺陷在交付後18個月內顯現。然而，在光船包機下，客户負責日常維修和維護，包括幹船塢。現貨租船或單程租船是一種合同，根據該合同，承租人有權使用船舶履行特定地理位置之間的運輸服務，通常按預先商定的運費計算。

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初始期限；延期

定期租船或光船租船的初始期限從船舶交付給客户之日起算。我們的定期租船合同通常包括客户可行使的選項，以延長租船合同的初始期限。根據定期租船合同，客户還可以延長船舶停租期間的期限，如下所述。根據我們的定期租船和光船租船，客户有權在原始租約或任何延長的租期到期前在特定情況下終止租約(另請參閲下文的“-終止”)。

租費

租賃率是指客户為使用船舶支付的基本費用。根據我們的定期租約，大部分租金是按月預付的，以美元計算。根據我們的定期租船合同，應支付的租金要麼是定期租船固定期間的固定金額，在期權期間將進行升級，要麼是根據固定的百分比增加或固定的時間表每年增加，以使我們能夠抵消預期的運營成本增加。根據我們的定期租船合同，如果船隻沒有達到其某些規格，例如平均船速低於保證速度，或者在正常情況下為船隻提供動力所消耗的燃料量超過保證數量，則租金支付可能會減少。

根據我們的光船租船合同，租金是固定的，每月預付美元。客户亦須維持最低保險水平，以保障客户、船東及抵押權人(如有)的利益。

現貨租船項下應付的租金預先以美元為單位，按規定的每噸運費計算。根據現貨租賃協議，航程費用由作為船舶所有人的合夥企業支付。