委託文件編號： 001-33841

vulcan材料公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

(205) 298-3000

(註冊人的電話號碼，包括區號)

除另有説明或文意另有所指外，本報告中提及的“Vulcan”、“Company”、“We”、“Our”或“Us”均指Vulcan材料公司及其合併子公司。

第一部分

私人證券下的“避風港”聲明
‎1995年訴訟改革法

本文中所述或通過引用納入本報告的某些事項和陳述屬於1934年《證券交易法》第21E節所指的前瞻性陳述。所有這些聲明都是根據1995年《私人證券訴訟改革法》的安全港條款作出的。這些陳述反映了我們的意圖、信念或目前的期望。通常，前瞻性陳述可以通過使用諸如“預期”、“可能”、“相信”、“估計”、“項目”、“預期”、“打算”等詞語以及類似的重要詞語來識別。除了本報告中包含的陳述外，我們還可能不時在根據1934年證券交易法提交的其他文件中或在其他公開披露中做出其他口頭或書面前瞻性陳述。前瞻性陳述並不是對未來業績的保證，實際結果可能與前瞻性陳述所表明的大不相同。所有前瞻性陳述都涉及某些假設、風險和不確定因素，這些假設、風險和不確定因素可能導致實際結果與陳述中包含或預期的結果大不相同。這些假設、風險和不確定性包括但不限於：

一般經濟和商業狀況

我們對建築業的依賴，建築業受經濟週期的影響

聯邦、州和地方為基礎設施提供資金的時間和金額

私人住宅和私人非住宅建築支出水平的變化

香港實際税率的變動

國內和全球政治、經濟或外交發展

對信息技術基礎設施的日益依賴，包括基礎設施無法按預期運行、遇到技術困難或受到網絡攻擊的風險

全球經濟狀況對我們的企業和財務狀況以及進入資本市場的影響

國際商業運營和關係，包括墨西哥政府最近對我們在該國的財產和業務採取的行動

建築業競爭激烈的本質

大流行、流行病或其他突發公共衞生事件

未來監管或立法行動的影響，包括與氣候變化、生物多樣性、土地利用、濕地、温室氣體排放、礦物定義、税收政策以及國內和國際貿易有關的行動

未決法律程序的結果

我們產品的定價

天氣和其他自然現象，包括氣候變化的影響和水的供應

卡車、有軌電車、駁船和輪船及其持有執照的操作員運輸我們的材料的可用性和成本

能源成本

碳氫化合物原料的成本

醫療保健成本

勞資關係、短缺和制約

我們產生的長期債務和利息支出的金額

利率的變動

養卹金計劃資產價值和負債的波動性，這可能需要向養卹金計劃繳納現金

與現有和/或剝離的企業有關的環境清理費用和其他負債的影響

我們確保和允許在戰略位置的地區聚集儲備的能力

我們管理和成功整合收購的能力

税法、指導和解釋變化的影響

建築業的大幅下滑可能會導致商譽或長期資產的減值

技術的變化，這可能會擾亂我們的業務方式和我們的產品分銷方式

露天礦和地下采礦的風險

與環境、社會和治理方面的考慮有關的期望

聲稱我們的產品不符合法規要求或合同規格

合併財務報表第8項“財務”中項目1A“風險因素”、項目3“法律訴訟”、項目7“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”以及附註12“承付款和或有事項”所列風險亞勒報表和補充數據，“均如本報告所述

在我們提交給美國證券交易委員會的文件中不時詳述的其他假設、風險和不確定性

所有前瞻性陳述均自提交或發表之日起作出。我們不承擔公開更新的義務任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，除非法律要求。我們告誡投資者，在評估我們提交的文件中提供的信息時，不要過度依賴此類前瞻性陳述，並建議投資者諮詢。我們未來在提交給美國證券交易委員會的文件和我們的新聞稿中關於我們的業務和綜合財務狀況、運營結果和現金流的任何披露。

我們的使命

多虧了我們的積極行動，我們才有了今天的公司Re僱員。我們相信，做正確的事情對我們的業務、我們的環境和我們的社會都有好處。這是我們的承諾。

我們的使命

提供高質量的產品和服務，

超越我們客户的期望。做負責任的管家

關於我們運營的安全和環境影響

和產品。為我們的客户創造價值和卓越回報，

員工、社區和股東。

我們對人們保持最高程度的尊重--為了他們的尊嚴、才幹和利益。我們相信，賦權、指導、培訓和獎勵我們的員工，有助於創造一支高度參與度高的勞動力、快樂的員工和可持續的長期價值。

我們公平和體面地行事，以贏得與我們交往的各方的尊重和信任。我們要求自己遵守很高的道德標準，包括遵守與我們業務相關的法律和法規的文字和精神。

我們致力於在我們的所有活動中做到卓越。我們重視創新。我們努力在我們的所有業務中保持領先地位。

在正確的時間，以正確的方式做正確的事情。這是瓦肯人的方式。

‎

第1項

生意場

火神材料公司Y主要在美國運營，目前不是這個國家的最大供應商建築集料(主要是碎石，三d和碎石)和 集料密集型下游產品的主要生產商，如瀝青混合料和預拌混凝土。 我們為維持和發展美國經濟所需的基礎設施提供基本材料。我們的產品通過卡車、輪船、駁船和火車運輸，是建造房屋、辦公室、禮拜場所、學校、醫院和工廠以及包括高速公路、橋樑、道路、港口和港口、供水系統、校園、大壩、機場和鐵路網在內的重要基礎設施的不可或缺的材料。截至2023年12月31日，我們擁有397 主動型 聚合如下所示的設施。

我們在墨西哥的Calica業務目前已經停止生產和銷售。有關補充資料，見項目8“財務報表和補充數據”附註12“承付款和或有事項”。

此外，wE進一步服務e我們的客户通過我們的66 瀝青設施和63 混凝土設施位於阿拉巴馬州、亞利桑那州、加利福尼亞州、馬裏蘭州、新墨西哥州、田納西州、德克薩斯州、弗吉尼亞州、美屬維爾京羣島和華盛頓特區。

我們收入排名前十的州佔我們2023年收入的88%，而我們排名前五的州佔65%。

業務戰略

我們的戰略和競爭優勢是基於我們在骨料方面的實力，這些骨料用於大多數類型的建築以及瀝青混合料和預拌混凝土的生產。我們 長期價值創造戰略建立在: (1) 一個聚集體-焦點邊 業務, (2)強調可持續增長, (3）全面管理土地，以及(4) 我們對安全、健康和環境的承諾.

1. 聚集焦點

聚集體是一種基本產品，具有較高的進入門檻、有限的替代品和非常有利的定價特徵。Vulcan的獨特定位是美國最大的集料供應商和最專注於集料的上市公司。

給定的o您的重點是聚合，我們：

因利乘便大小和規模：雖然每個集料業務的某些方面是獨一無二的，例如它在當地市場的位置和特殊的地質特徵，但每個業務都使用類似的資產組來生產可銷售的集合體，並提供客户服務。截至2023年12月31日，我們的397個活躍的聚合設施提供了在我們的運營中分享和推廣最佳實踐的機會，並以高效和具有成本效益的方式在地區和全國範圍內採購設備(固定和移動)、零部件、用品和服務。此外，我們還能夠在行政支持、客户服務、會計、採購、技術支持和工程方面利用我們的規模。

建立和持有大量儲備：我們的儲備對我們的長期成功至關重要。我們目前擁有156億噸已探明和可能的總儲量。它們位於戰略位置，在經濟上服務於美國的高增長地區，預計這些地區需要大量的骨料來滿足未來的建築需求。此外，由於嚴格的分區和許可法規，許多大都市市場的進入門檻很高。這些限制限制了某些地區的擴張，但它們也增加了我們現有地點的儲備價值。

雖然骨料是我們的重點和主要業務，但我們也在特定市場提供骨料密集型下游瀝青和混凝土產品，這些產品提高了我們由骨料驅動的回報。

D我們產品的需求依賴於建築活動，並與人口變化呈正相關N、就業和家庭組成s. 因此，w我們已經實施了一項戰略，以增加我們在預計增長最快的美國大都市地區的存在，並剝離不再被視為我們長期增長戰略一部分的資產。在.期間伍茲和普爾經濟公司預測，未來十年(2023-2033)，美國76%的人口增長，75%的家庭構成和74%的新工作崗位將發生在瓦肯星服務的狀態S。O我們從東海岸到西海岸的足跡服務35名列前茅50最高增長大都會統計區在……裏面23州/自治區/自治區/直轄市S在華盛頓特區E非常接近我們的a聚集儲備s還有我們的p生產設施s為此，預計的人口增長創造了許多機會，將資本投資於高回報項目。

資料來源：Wood&Poole Economics，完整的經濟和人口數據來源(CEDDS)2023

2. 可持續增長

我們的持久增長來自我們現有業務的有機增長，以及通過合併和收購以及綠地開發實現的無機增長。這一三管齊下的方法使我們能夠加強我們的核心並擴大我們的影響範圍。其結果是能夠在整個週期內增長我們的總單位盈利能力。

提升我們的核心競爭力：我們推動有機增長，並通過我們的戰略紀律、Vulcan銷售方式(商業卓越和物流創新)和Vulcan運營方式(運營卓越和戰略採購)將我們與其他集料生產商區分開來。瓦肯的銷售方式使用技術、創新和分析來贏得工作和獲取價值。定製的專有技術使我們能夠實時、前瞻性地洞察我們所有的終端市場。我們員工的培訓和發展，以及明確的績效指標和責任感，推動了銷售執行。瓦肯的運營方式是我們的團隊每天使用的工具、流程和方法的組合，以推動我們的運營實現價值。通過始終如一的執行、生產效率和控制成本，我們為客户提供最優質的材料和最好的服務。對以下戰略原則進行擴展：

卓越的商業-我們非常重視每個地理市場的獨特特徵，並與我們的客户進行相應的互動。我們利用我們在全國各地的業務，與我們的銷售團隊共享最佳實踐和實時、前瞻性的指標，為客户推動高質量的討論、價值銷售和改進的解決方案。我們有明確的角色和職責，使我們的銷售團隊能夠將更少的時間花在非銷售活動上，而將更多的時間用於響應客户的需求。

物流創新-我們行業領先的物流團隊管理着我們近一半產品的發貨。我們的物流系統提供實時信息，包括現場和移動查看訂單、交貨和數字發貨記錄。通過與我們的客户(卡車司機和承包商)合作，我們的捆綁物流解決方案可以簡化調度、提高交付速度和準確性，以及高效的後臺流程。

卓越的運營-我們努力在我們的運營紀律和行業領先的安全表現方面持續和可持續地改進。利用我們的規模和多樣性，我們利用技術和創新為我們的運營商配備他們需要的工具和信息，以改善我們的客户服務、資產利用率和生產效率。我們致力於通過持續的內部檢查、監管審計和分享最佳實踐來持續改進我們的安全計劃。

戰略採購-我們在採購中專注於價值保值和創造，利用我們的規模在整個組織內節省資金，同時確保我們的員工擁有他們需要的用品和設備。部署最佳實踐和創新使我們能夠在工廠和供應商中花費更多時間，以便在正確的時間交付正確的部件和服務，並優化總擁有成本。

由於這些戰略紀律，從2021年到2023年，每噸聚合毛利從5.81美元增加到7.40美元(增長27%)，聚合現金每噸毛利從7.43美元增長到9.46美元(增長27%)。每噸現金毛利合計是一項非公認會計準則財務指標。非公認會計準則財務計量在第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中進行了定義和核對，標題為“非公認會計準則財務計量的對賬”。

擴大我們的覆蓋範圍：我們還通過合併和收購擴大我們的覆蓋範圍，並通過預期未來增長而進行綠地開發來推動增長。我們有條不紊的方法專注於集料，目標是在我們服務的市場上取得第一或第二的地位，並戰略性地追求下游瀝青和混凝土業務，以補充我們在選定市場的集料地位。

自1956年成為一家上市公司以來，Vulcan主要通過合併和收購實現增長。1999年，我們收購了Calmat Co.，從而將我們的骨料業務擴展到加利福尼亞州和亞利桑那州，使我們成為美國領先的瀝青混合料生產商之一。2007年，我們收購了佛羅裏達巖石工業公司，擴大了我們在佛羅裏達州的骨料業務，以及我們在大西洋中部和東南部其他州的骨料和預拌混凝土業務。2017年，我們收購了Aggregates USA，極大地擴展了我們服務佛羅裏達州、佐治亞州和南卡羅來納州客户的能力。2021年，我們收購了美國混凝土公司，在具有吸引力的增長的大都市地區加強和擴大了我們以骨料為主導的業務。

雖然我們專注於骨料業務，但我們有選擇地投資於下游瀝青和混凝土產品，以推動當地市場的盈利。O我們的下游業務S在美國Se內部-生產的骨料幾乎是獨一無二的如果在市場上可以從Vulcan Aggregate運營處獲得Y。2017年，我們通過收購幾家瀝青混合料業務和一家建築攤鋪業務，進入了田納西州的瀝青市場。2018年，我們進入了阿拉巴馬州的瀝青混合料和建築鋪裝市場，並通過收購幾家瀝青混合料運營和建築鋪裝業務，擴大了我們在德克薩斯州的瀝青業務和服務提供。通過2021年收購美國混凝土公司，我們進入了新澤西州、紐約、賓夕法尼亞州和美屬維爾京羣島混凝土市場，並擴大了加州、德克薩斯州和華盛頓特區的混凝土市場。為了根據我們專注於骨料的業務模式優化我們的資產組合，我們隨後於2022年退出了新澤西州、紐約和賓夕法尼亞州混凝土市場，並於2023年退出了德克薩斯州混凝土市場。

A此外，縱觀我們的歷史，我們已經完成了許多補充性的聚合和下游對我們的增長做出重大貢獻的收購。從2021年到2023年，我們投資22.331億美元進行收購，如第8項“財務報表和補充數據”附註19“收購和資產剝離”所述。在過去的10年裏，我們完成了近40筆收購，其中包括我們收入最高的10個州的70多個集合體採石場和銷售場。

我們的年度投資資本回報率(ROIC)在2023年上升了2.8個百分點(280個基點)，這是穩健的運營收益增長和紀律嚴明的資本管理的結果。調整後的EBITDA在2023年增長了24%(Vulcan的淨收益增長了62%)，而投資資本僅增長了2%。

3. 拉和管理

我們的土地組合約有300,000英畝，長期整體保護土地和水的方法是維持我們成功不可或缺的一部分。從採礦前到採礦再到開墾，我們正在積極管理我們土地的整個生命週期，為企業、我們的股東和我們的社區創造最大的價值。

我們正在通過創造農業用途和木材開發等機會，在開採之前先使用土地。開採後，我們的土地和水資產將被轉換為其他有價值的用途，包括飲用水水庫、含水層補給盆地、公園、生境緩解銀行、濕地、生產性農田以及住宅和商業發展。2023年，我們以6610萬美元的淨收益出售了弗吉尼亞州的過剩房地產，產生了6570萬美元的税前收益，並以1650萬美元的淨收益出售了與伊利諾伊州一家前回收混凝土設施相關的房地產，產生了1520萬美元的税前收益。2022年，我們以2360萬美元的淨收益出售了南加州的過剩房地產，產生了2350萬美元的税前收益。2021年，我們出售了以前在南加州開採的土地，這些土地是我們為商業和零售發展而復墾的，淨收益為1.823億美元，税前淨收益為1.147億美元。

由於我們社區不斷變化的需求，我們聽取鄰居的意見並與其合作，為土地的最高和最佳利用做好準備。我們的許多業務不僅符合採石場壽命結束時填海規劃的法規要求，而且還在採石場運營期間採用積極主動的方法進行保護和參與。例如，我們最初在佛羅裏達州波爾克縣購買了土地，打算建造一個採石場。然而，在對敏感物種的環境影響進行了廣泛的審查後，我們的環境團隊與多個政府機構合作，為土地確定了另一種有益的用途。這處房產後來變成了虎溪保護銀行。從2022年開始，這處房產現在是瀕危或敏感物種的受保護棲息地。被指定為保護銀行使我們能夠通過向瀕危或敏感物種出售第三方影響的緩解信用來創造收入，或者將這些信用用於我們的影響。 我們與州、地區和地方政府合作開發今天這樣的解決方案，將造福子孫後代。

4. 安全、健康和環境

可持續的、長期的價值創造戰略必須包括對我們的員工、我們的鄰居和我們所處的環境做正確的事情。

我們的領導層幾十年前就認識到在安全、健康和環境領域領導的重要性和重要性。我們董事會的安全、健康和環境事務委員會以及全體董事會對我們的安全、健康和環境計劃和結果負有監督責任。我們的安全、健康和環境管理委員會由高級領導團隊以及來自跨職能運營和員工專業的其他關鍵高級人員組成，負責我們所有的安全、健康和環境倡議的持續管理責任。我們在安全性能方面處於行業領先地位，通過將共享的經驗、專業知識和資源應用於我們每個當地主導的地點，強調彼此照顧。2023年，我們經歷了礦山安全與健康管理局(MSHA)的整體安全表現，每20萬名員工工作時間有1.2人受傷，遠低於2022年1.8人的行業平均水平。

我們的社區關係計劃服務於我們的鄰居，同時確保我們在我們運營的社區中成長和繁榮。我們利用我們的慈善基金會和公司資金來支持食品銀行、醫療保健服務、兒童教育遠程學習計劃和其他旨在減輕我們許多社區所經歷的困難的倡議。在過去20年裏，僅我們的慈善基金會就向加強和豐富我們社區的基本慈善、公民和教育組織提供了近7000萬美元的支持。我們在佛羅裏達州邁爾斯堡團隊的行動是我們致力於社區關係的一個主要例子。在2022年9月襲擊佛羅裏達州西海岸的颶風伊恩之後，受影響的人中有我們自己的許多員工；然而，這些員工擱置自己的困難，在風暴發生幾個小時後向工廠報到。在60多名員工和100名卡車司機的支持下，我們生產和交付了超過14.5萬噸基本建築材料，用於薩尼貝勒堤道的維修，使其提前10天重新開放。

我們的環境管理承諾旨在保護動植物物種和棲息地，以及我們呼吸的空氣、我們使用的水和我們共享的地球。在我們公司的所有部門，從本地運營到我們的公司和地區辦事處，再到我們的國際業務和遠洋航運，我們都專注於確保我們的運營以經濟和環境可持續的方式高效運營。作為我們致力於環境管理的一個例子，自1990年我們的桑德斯採石場成為美國第一個獲得世界野生動物棲息地委員會(WHC)認證的地點以來，我們一直是野生動物棲息地理事會(WHC)的國家合作伙伴。我們目前維護着39個世界遺產中心認證的包含野生動物增強計劃的地點。我們在加利福尼亞州聖埃米迪奧採石場的太陽能發電努力是我們致力於環境管理的又一例證。我們將10英畝的採石場改建為太陽能設施，預計每年將產生超過400萬千瓦時的清潔可再生能源，足以滿足採石場每年約70%的電力需求。該設施支持我們的目標，即獲取可再生能源，降低我們產品的碳強度，提高能源彈性。

此外，包括混凝土和再生瀝青路面(RAP)在內的含有骨料的建築材料的回收是我們業務的重要組成部分。這些材料的來源是駭維金屬加工、基礎設施和其他正在拆除混凝土結構或瀝青路面的拆除項目。2023年，我們重複利用説唱材料200萬噸，回收混凝土190萬噸。這些含有骨料的建築材料的回收減少了影響氣候變化的碳排放，同時為我們的客户和社區提供了有價值的服務，延長了我們骨料儲備的壽命，並幫助我們管理生產成本。

關於我們的能源管理和温室氣體排放倡議的討論，請參閲本項目1後面與業務有關的其他項目下的環境管理和氣候變化部分。

產品線

我們的產品被用來建造連接我們的道路、隧道、橋樑、鐵路和機場，以及建造對我們的生活、我們的社區和經濟必不可少的醫院、學校、購物中心、工廠和禮拜場所。我們有四個運營(和可報告的)部門(集料、瀝青、混凝土和鈣)圍繞我們的主要產品線組織。截至2023年12月31日，我們擁有397主動聚合設施，66瀝青設施， 63混凝土設施和鈣設施1。

我們的2023年總收入及毛利按分部劃分如下（鈣收入及毛利低於 一百分比）：

實際金額見第8項"財務報表和補充數據"附註15 "分部報告"。

1.聚集體

我們的建築骨料有多種用途：

作為公路、人行道、機場跑道、停車場和鐵路下的基材

幫助水過濾、淨化和侵蝕控制

作為一種原材料，與其他資源結合使用，建造我們賴以維持生活質量的許多項目，包括：

房屋和公寓

道路、橋樑和停車場

學校和醫院

商業建築和零售空間

下水道系統

發電廠

機場和跑道

骨料行業

美國骨料行業和我們業務的主要優勢包括：

儲備庫的位置和運輸：骨料的重量與價格的比率很高，這使得運輸相對於材料的成本來説很昂貴。在大多數情況下，骨料是在使用地點附近生產的，因此運輸成本不會超過產品成本。在可行的情況下，我們的業務設在靠近我們當地市場的地方，因為卡車運輸成本材料的長距離是令人望而卻步的。我們大約82%的總髮貨量是通過卡車從生產地點專門交付給客户的。

這種典型市場結構的例外包括美國墨西哥灣沿岸和東部沿海地區，那裏當地可用的高質量聚集體供應有限。我們從能夠獲得具有成本效益的長途運輸的採石場--駁船和鐵路--以及我們在墨西哥昆塔納魯奧的採石場(見北美自由貿易協定仲裁部分第8項“財務報表和補充數據”附註12“承諾和或有事項”)和波多黎各為這些市場提供服務。S，洪都拉斯(於2022年收購)擁有我們的Panamax級自卸船隊。此外，我們通過與CSL America簽訂長期海運協議，在加拿大不列顛哥倫比亞省的採石場為加州和夏威夷市場提供服務。一個我們大約16%的集料發貨量是在通過鐵路或水路到達銷售場後通過卡車交付給客户的。其餘2%的集料運輸直接通過鐵路或水路交付給客户。

有限的產品替代：優質骨料的替代品有限。再生混凝土和瀝青作為原始骨料的低成本替代品有一定的應用。然而，許多類型的建築項目不能使用再生混凝土，需要使用原始骨料來滿足耐久性、強度和其他質量的技術規範和基於性能的標準。同樣，由於規格的限制，瀝青混合料中作為集料替代品的再生瀝青的數量也是有限的。

高度分散的行業：美國骨料行業由5000多家公司組成，在2023年運營了大約10,000家設施。這種支離破碎的結構提供了許多整合的機會。該行業的公司通常通過收購現有設施進入新市場或擴大現有市場的頭寸。

通過戰略收購和投資，我們開發了無與倫比的從東海岸到西海岸的許可儲量，這些儲量位於戰略位置，集中在國家的主要增長中心，併為其服務。我們在23個州擁有超過26,000名客户，包括美屬維爾京羣島、華盛頓特區、不列顛哥倫比亞省(加拿大)、自由港(巴哈馬)、S港(洪都拉斯)和昆塔納魯奧(墨西哥)。

靈活的生產能力：骨料的生產是一個機械過程，在這個過程中，石料被粉碎，並通過一系列篩子，根據它的使用方式被分成不同的尺寸。總資產的直接生產成本主要包括：a)工資和附帶福利；b)資本(或長期)資產的折舊、耗盡、增值和攤銷；c)業務部件和用品；d)維修和維護；e)第三方訂約服務和f)能源(主要是電力和柴油)。產能是靈活的，通過調整工作時間來滿足不斷變化的市場需求。我們是目前的運力大大低於滿負荷，使我們處於非常有利的地位，當進一步增長時，我們將進一步從規模經濟中受益。

原材料投入在很大程度上受到控制：與典型的工業製造行業不同，骨料行業不需要投入自有或租賃的骨料儲量以外的原材料。石頭、沙子和礫石是天然資源。然而，生產確實需要使用炸藥、碳氫化合物燃料和電力。

需求週期：對總量需求的長期增長在很大程度上受到人口、就業和家庭增長的推動。儘管對總量的短期和中期需求隨着經濟週期而波動，但在歷史上，需求下降之後總是伴隨着強勁的復甦。

支撐長期需求和價格持續增長的驅動力仍然牢牢地存在於公共和私營經濟部門。這些因素包括：人口增長；就業總數和家庭收入增加；家庭組成持續增加；對更多住房存量的需求日益增長；多年聯邦交通法的實施和州和地方各級交通資金的持續增加；州税收穩定；多年聯邦基礎設施投資法以及對基礎設施投資必要性的持續政治認識和關注。

聚合市場

我們專注於美國市場，這些市場的長期預期人口增長高於平均水平，預計建築業將擴大。我們在23個州(美屬維爾京羣島、華盛頓特區、自由港(巴哈馬)、不列顛哥倫比亞省(加拿大)、S港(洪都拉斯)和金塔納羅奧(墨西哥))生產和銷售骨料(碎石、沙子和碎石、沙子和其他骨料)及相關產品和服務--見北美自由貿易協定仲裁部分第8項“財務報表和補充數據”附註12“承諾和或有事項”。我們還將鐵路道碴運往另外12個州。我們既為公共部門服務，也為私營部門服務。

從歷史上看，公共部門的建築活動比私營部門的建築活動更穩定，週期性更低，而且通常每美元建築支出需要更多的總額。私營部門建設(主要是住宅和非住宅建築)通常比公共部門項目(特別是公路、道路和橋樑)更受一般經濟週期的影響，後者往往在整個經濟週期中獲得更一致的資金水平。

公共部門建築市場

公共部門建設包括聯邦、州的支出e和地方政府的高速公路，橋樑、建築物、機場、學校、監獄、下水道和廢物處理系統、供水系統、水壩、水庫和其他公共建設項目。發電廠和其他公用事業的建設資金來自公共和私人消息來源。2023年，公款施工約佔40%我們的總聚合體我們的總出貨量和銷售額中，約有20%用於“駭維金屬加工”建設項目。

公共部門資金：一般來説，公共部門的建築支出比私營部門的建築支出更穩定；公共部門的支出對利率不那麼敏感，歷史上一直得到多年法律的支持，這些法律在資金數額、項目結構、規則和監管方面提供了確定性。聯邦支出受授權、預算和撥款法律的約束。全美各州和地方在基礎設施上的支出水平各不相同，取決於各州的需求和經濟狀況。

州和地方交通資金： 自2013年以來，33個州和哥倫比亞特區增加或調整了機動車燃料税，以增加可用於交通投資的收入，其中包括14個火神服務的州和哥倫比亞特區。在我們的足跡中，有幾個州的燃油税與通脹、汽油價格、人口或機動車燃油效率標準的衡量標準掛鈎，包括阿拉巴馬州、加利福尼亞州、佛羅裏達州、佐治亞州、伊利諾伊州、馬裏蘭州、北卡羅來納州、弗吉尼亞州和哥倫比亞特區。

此外，我們還受益於州和地方交通資金的投票措施。2023年，15個州的選民批准了近250項措施中的88%，這些措施將為交通投資帶來近70億美元的一次性和經常性收入。這一支持率與歷史平均水平一致；自2014年以來，近3000項交通投資投票措施中，選民平均支持率為85%。2023年批准的火神服務地區的主要交通資金措施估計將產生約57億美元的收入和債券收益，主要用於道路、街道和橋樑。

聯邦駭維金屬加工資金: 2021年11月，總裁·拜登簽署了一項具有歷史意義的兩黨基礎設施法案--《基礎設施投資和就業法案》，使之成為法律。國際住房金融局對聯邦援助駭維金屬加工項目的資金進行了為期五年的重新授權，從而提供了60多年來聯邦政府對駭維金屬加工道路和橋樑項目資金的最大增幅。根據國際投資協定，聯邦援助駭維金屬加工計劃的總債務限額從2022財年的669億美元開始，到2026財年增加到721億美元，累計接近3500億美元。

這些數字包括用於大型道路和橋樑項目的一次性額外資金，如用於橋樑維修、更換和修復的400億美元。在過渡性資金中，約有162億美元專門用於瓦肯人服務的州的項目。截至2023年9月30日，各州已承諾提供駭維金屬加工和橋樑公式基金，支持超過31,000個新項目。這還不包括2022財年支持的29,000多個新項目。

2022年12月，總裁·拜登簽署了2023財年綜合支出方案，為IIJA 2023財年的駭維金屬加工投資水平提供了全額資金。國際協聯對駭維金屬加工項目的重新授權具有長期性，這一點很重要。聯邦援助的駭維金屬加工計劃是該法律的最大組成部分，在過去10年中，該計劃平均提供了各州道路和橋樑資本投資的50%。這一多年授權和相關的專項資金為國家交通部門提供了規劃和實施長期、複雜的駭維金屬加工項目的能力。在我們開展業務的州，我們處於有利地位，為大型總承包商提供服務，這些承包商將競爭新的貨運和其他主要運力項目，這些項目將與IIJA和政策實施一起向前推進。

重要的是，在之前兩部重新授權法律--《修復美國地面運輸法》(FAST Act)和《邁向21世紀進步》--改進的基礎上^ST世紀法案(MAP-21)--IIJA進一步簡化了項目交付和環境審批進展。

項目融資仍然是陸運總支出的一個重要附加組成部分。國際投資促進協會擴大了為駭維金屬加工和多式聯運項目提供私人活動債券的渠道，並將交通基礎設施融資與創新法案(TIFIA)項目的授權額度定為每年2.5億美元。

根據IIJA進行的額外聯邦公共基礎設施投資：IIJA總共撥出約1.2萬億美元的聯邦資金用於基礎設施投資，其中包括近5500億美元的新支出。略多於一半的新資金專門用於交通領域的項目。除了駭維金屬加工基礎設施，Vulcan還將受益於由IIJA資助的集合體密集型基礎設施項目，如鐵路、機場、海港以及飲用水和廢水系統。

聯邦水資源基礎設施： 2022年12月，總裁·拜登簽署《2022年水資源開發法》(WRDA 2022)成為法律，自2014年以來連續第五次兩年授權美國陸軍工程兵團(陸軍軍團)。WRDA 2022重新授權對美國港口、航道、船閘、大壩和其他支持海上和水路運輸系統的基礎設施進行必要的投資。WRDA 2022為陸軍兵團提供授權和資金，用於洪水和沿海風暴風險管理和生態系統恢復，以支持復原力和可持續性。它還授權陸軍兵團和美國環境保護局(EPA)的項目，這些項目支持飲用水、廢水和風暴管理項目。值得注意的是，《WRDA 2022》包括一項政策條款，使內河航道信託基金(IWTF)永久分擔船閘和大壩建設以及重大修復項目的成本份額，使IWTF能夠幫助資助更多項目。

P撕裂扇區建築市場

私營部門施工市場既包括非住宅建築建設，也包括住宅建築建設，而且比公共建築更具週期性。2023年，私人銀行Y f未清償施工入賬對於我們大約60%的總出貨量。

非住宅建築：私人非住宅建築建設包括廣泛的項目。與住宅建設相比，此類項目通常是集合體密集型項目。私人非住宅建築的總體需求通常受到就業增長、空置率、私人基礎設施需求和人口趨勢的推動。私人勞動力的增長創造了對寫字樓、酒店和餐館的需求。同樣，人口增長產生了對商店、購物中心、倉庫和停車場以及醫院、禮拜場所和娛樂設施的需求。大型工業項目，如新的製造設施，可能會增加對其他製造工廠供應零部件和組裝的需求。這一終端市場上的建築活動受公司為項目融資的能力和融資成本的影響。這一終端市場還包括對公共非住宅設施的資本投資，以滿足不斷增長的人口的需求。

住宅建設：瓦肯人服務的州的家庭組成繼續超過美國其他地區的家庭組成。大多數住宅建築為單户住宅，其餘為多户住宅(即兩户住宅、公寓樓和共管公寓)。公營房屋只佔房屋需求的一小部分。這一終端市場的建築活動受到抵押融資的成本和可用性以及建築商維持熟練勞動力的能力的影響。

根據Dodge Data&Analytics的數據，美國房屋開工量在2006年初達到峯值，年開工量超過200萬套。到2009年底，住房總開工量已降至不足60萬套，遠低於以往每年約100萬套的歷史低點。2023年，美國年度住房開工總數達到150萬套。

其他聚合產品和市場

我們銷售用作球體的聚集體聖霧R建造和維護鐵路軌道。我們還出售用來控制侵蝕的拋石和防波堤。道路和航道。此外，石材還可用作水泥和石灰廠的原料，以及製造各種粘合劑、填充劑和填充劑。燃煤發電廠使用洗滌器中的石灰石，以減少有害排放。石灰石被碾碎成細粉可以作為農用石灰出售。

我們在美國以外銷售的建築骨料數量相對較少，主要是在我們位於墨西哥昆塔納魯奧的骨料生產設施周圍地區(見北美自由貿易協定仲裁部分第8項“財務報表和補充數據”附註12“承付款和或有事項”)、加拿大不列顛哥倫比亞省和洪都拉斯的S港。在美國境外的非國內銷售和長期資產在第8項“財務報表和補充數據”的附註15“分部報告”中報告。

垂直一體化

雖然骨料是我們的重點和主要業務，但我們相信骨料與下游產品(如瀝青混合料和預拌混凝土)之間的垂直整合可以在某些市場得到有效管理。為了產生有吸引力的財務回報並提高我們核心Aggregates部門的財務回報。我們生產和銷售瀝青混合料和/或預拌混凝土。在我們的三個地理市場中，如下所述。

集料約佔瀝青混合料重量的95%，佔預拌混凝土重量的80%。在這兩項下游業務中，聚集體主要由我們的業務提供。

2.瀝青

我們在阿拉巴馬州、亞利桑那州、加利福尼亞州、新墨西哥州、田納西州和德克薩斯州生產和銷售瀝青混合料，並在阿拉巴馬州、田納西州和德克薩斯州提供瀝青施工鋪裝服務。2022年8月和2020年10月，我們通過收購更多的瀝青業務，分別加強了我們在加利福尼亞州和德克薩斯州的瀝青業務。其他詳情見項目8“財務報表和補充數據”附註19“收購和資產剝離”。

這一段NT依賴於我們的骨料儲備，基本上是我們骨料業務的客户。集料是瀝青混合料的主要成分，按重量計約佔該產品的95%。。我們主要通過集料來滿足瀝青部分的集料要求細分市場。這些產品轉讓是按照當地市場價格對所需的特定等級和質量的材料進行的。

由於瀝青混合料很快變硬，交貨通常在生產設施附近。瀝青混合料生產過程需要液體瀝青水泥，我們從第三方生產商那裏購買。我們預計在獲得這一部門運營所需的原材料方面不會有任何重大困難。我們直接從我們當地的生產設施為我們的瀝青客户提供服務。

3. 混凝土

我們在加利福尼亞州、馬裏蘭州、弗吉尼亞州、美屬維爾京羣島和華盛頓特區生產和銷售預拌混凝土。2022年4月和8月，我們通過收購更多的混凝土業務，加強了我們在弗吉尼亞州和加利福尼亞州的混凝土地位。2021年8月，通過收購美國混凝土，我們進入了新澤西州、紐約、賓夕法尼亞州和美屬維爾京羣島混凝土市場，並擴大了我們在加利福尼亞州、德克薩斯州和華盛頓特區混凝土市場的服務。隨後，我們採取措施優化我們的資產組合，以符合我們以骨料為重點的業務模式。2023年11月，我們退出了德克薩斯州混凝土市場，2022年11月，我們退出了新澤西州、紐約和賓夕法尼亞州混凝土市場。這些資產剝離的收益可以重新部署到我們以聚合為主導的特許經營權中。其他詳情見項目8“財務報表和補充數據”附註19“收購和資產剝離”。

這一細分市場依賴於我們的骨料儲備，基本上是我們骨料業務的客户。預拌混凝土由水泥和其他與水泥有關的材料(如飛灰和礦渣)、骨料(碎石和沙子)、化學外加劑和水組成，以立方碼為單位計量。骨料是預拌混凝土的主要成分，按重量計約佔該產品的80%。。我們主要通過骨料來滿足混凝土部門的骨料要求細分市場。這些產品轉讓是按照當地市場價格對所需的特定等級和質量的材料進行的。

水泥是預拌混凝土生產中用來粘結水、碎石和沙子的粘結劑。其他工業副產品，如燃煤發電廠的飛灰和製造鐵和硅灰的礦渣，具有與水泥相關的特性，根據規格，它們可以用作水泥的替代品。我們從我們每個主要地理市場的幾家供應商那裏購買水泥相關材料。化學混合物通常根據國家採購協議從供應商處購買。

除化學外加劑外，每個預混設備通常保持這些原材料的庫存水平，足以滿足其幾天的運營需求。在季節性較低的時期，庫存水平不會隨着收入的下降而大幅下降或相對下降。我們通常將庫存保持在特定的水平，以最大限度地提高採購效率，並能夠快速響應客户需求。

由於預拌混凝土的硬化速度很快，交貨地點通常離生產設施很近。預拌混凝土的生產還需要水泥，我們從第三方購買-派對製片人。我們預計在獲得這一部門運營所需的原材料方面不會有任何重大困難。我們從當地的生產設施或卡車為我們的混凝土細分客户提供服務。

4.鈣

我們的鈣業務由佛羅裏達州布魯克斯維爾的一個鈣業務部門組成。這個設施為動物飼料生產鈣產品D，plASTICS和水處理T行業與高-布魯克斯維爾開採的優質碳酸鈣材料採石場

其他與業務有關的事項

我們業務的季節性和週期性

我們幾乎所有的產品都是在户外生產和消費的。季節變化和其他與天氣有關的條件會影響我們產品的生產和銷售量。因此，任何季度的財務結果並不一定表明該年度的預期結果。正常情況下，銷售額和收益最高的是第三季度，最低的是第一季度。此外，我們的銷售和收益對國家、地區和當地的經濟狀況、人口和人口波動，特別是對建築支出的週期性波動，尤其是私營部門的週期性波動非常敏感。

競爭對手

我們的業務是在一個支離破碎的行業Y W擁有大量小型私人持股公司。我們估計，十個最大的聚合2023年，TES生產商約佔美國集料總產量的33%。儘管是行業領先者，但Vulcan在美國的總市場份額約為10%。其他公開場合美國十大聚合產品生產商中的交易公司包括：

Cemex S.A.B.de C.V.

CRH plc

海德堡材料公司

豪瑞有限公司

刀河公司

馬丁·瑪麗埃塔材料公司

頂峯材料公司

因為美國的聚合行業是高度碎片化的D，m任何整合的機會都存在。因此，該行業的公司往往通過收購現有設施來進入新市場來實現增長或擴展他們現有的市場地位。

客户

我們業務的任何實質性部分都不依賴於任何一個客户，客户的損失將對我們的業務產生重大不利影響。2023年，我們的五大客户佔我們總收入的比例不到8%，沒有一個客户的比例超過3% 佔我們總收入的1/3。儘管我們的總髮貨量中約有40%至55%歷來用於由公共資金資助的建設，如高速公路、機場和政府大樓，但我們的銷售中有相對較小的一部分直接銷往聯邦、州、縣或市政府/機構。因此，儘管州和聯邦資金的減少可能會減少公共資助的建設，但我們的絕大多數業務並不直接受到利潤重新談判或與地方、州或聯邦政府終止合同的影響。此外，我們對政府實體的銷售覆蓋了從東海岸到西海岸的數百個實體，確保了各種政府預算的負面變化對如此多樣化的政府客户的影響不會太大。

環境管理與氣候變化

作為行業領導者，我們一直致力於環境管理，這對我們的長期可持續發展和增長是必要的。建築骨料的生產需要土地、能源和水。有效利用這些資源和管理我們運營的環境影響是我們的業務規劃中包含的內容。我們對環境管理的有意方法還有助於提高運營效率、降低成本、新的增長機會和有效的風險管理。

我們致力於儘自己的一份力量來減少我們的温室氣體(GHG)排放和到識別、規劃和緩解我們業務面臨的物理和過渡性氣候風險。我們業務產生的二氧化碳和其他温室氣體排放量很低：我們專注於骨料，不生產水泥。從2018年開始，我們選擇通過碳披露項目自願報告温室氣體排放。2022年，我們建立了臨時與範圍1和範圍2排放有關的目標和指標。2023年，我們完成了範圍3温室氣體排放清單項目的第一階段，並報告了11個範圍3類別中的5個類別，這些類別代表由活動的非瓦肯人擁有或控制的資產，但間接影響我們的價值鏈。我們還加強了温室氣體排放跟蹤和報告能力，以便按業務範圍和能源類型在全企業範圍內報告範圍1和範圍2的排放量。

管理能源和運營效率

對能源的謹慎管理植根於我們的商業戰略和公司文化。我們定期對我們的運營進行能源審計，以確定運營效率提高和能源節約的領域。在這些審計中發現的一些正在實施的機會包括：用新的超高效電機替換髮電廠處理設備的舊電機；改進水處理系統，以減少所需的抽水；優化工藝設備流量，以最大限度地提高效率；減少設備閒置時間；使用LED照明；以及優化空調和照明控制，以降低能耗。

我們繼續提高我們越野車隊車輛的燃油效率。2023年，四級機器完成了越野車隊62%以上的工作，這不僅對温室氣體排放產生了影響，還對所有空氣排放產生了積極影響。

我們的戰略還包括生產低排放產品和支持氣候適應性基礎設施的建設。例如，我們的混凝土部門已經獲得了CarbonCure技術的許可，該技術可以在預拌混凝土中捕獲和封存二氧化碳。二氧化碳以化學方式結合在混凝土基質中，不會釋放到空氣中，即使混凝土在使用後被回收。這項技術還減少了對水泥和其他水泥相關材料的需求，從而減少了供應方的碳足跡。由此產生的混凝土也比沒有使用該技術的情況下更堅固。

範圍1和範圍2温室氣體減排將通過繼續用更高能效的型號替換重型設備、尋求生產效率以及從可再生能源採購能源來實現。我們相信，在我們的運營、分銷和運輸網絡以及使用我們產品的項目中，有更多的機會減少碳足跡。其他商機的一個示例我們是探索是在多個地點安裝蓄電池以存儲電力，以便在非高峯時段存儲能量以運行工廠設備，從而將高峯負荷使用量降至最低。這對公用事業公司滿足高峯需求和減少使用燃煤或石油並排放更高濃度温室氣體的老式發電廠的能力具有重大影響。

環境成本與政府管制

在我們開展業務的社區中，我們受到各種各樣的聯邦、州和地方法律法規的約束。遵守這些法律法規往往需要我們員工的時間和精力，以及財力。以下內容描述了可能影響我們業務的某些重要法規。有關我們與政府法規相關的風險的更多信息，請參閲第1A項“風險因素”。

我們的作業須遵守多項與保護環境及工人健康和安全有關的法律和法規，包括監管設施空氣排放和水排放、廢物管理、濕地保護、名單和瀕危物種、工人的噪音和粉塵暴露控制，以及礦山安全和健康管理局(MSHA)和職業安全與健康管理局(OSHA)的安全法規。為了遵守這些不同的規定，需要進行資本投資和持續支出，以運營和維護系統以及實施方案。這些預期的投資和支出對我們的收益或競爭地位並不重要。

我們已收到環保局或類似的州或地方機構的通知，根據《綜合環境響應、補償和責任法》(CERCLA或Superfund)或類似的州和地方環境法，我們被視為有限數量的地點的潛在責任方(PRP)。一般而言，我們會根據議定或訂明的撥款，與其他資源中心或據稱的資源中心分擔在這些地點進行補救的費用。在確定補救某一地點的潛在成本以及確定任何一方在這一成本中的份額時，存在固有的不確定性。因此，隨着獲得關於場地污染的性質或程度、補救方法、其他PRP及其可能參與的程度以及政府機構或私人各方的行動或針對其採取的行動的補充信息，估計可能會發生重大變化。

通常，州和地方法規或合同義務要求我們收回我們以前的礦場。該等回收負債於產生該等負債時按公允價值計入我們的財務報表。為了確定公允價值，我們估計了第三方進行法定填海的成本，該成本已根據通脹和風險進行調整，幷包括合理的利潤率。回收的採石場通常有潛力用於商業或住宅開發，或用作水庫或垃圾填埋場。然而，並沒有考慮從這些預期用途中產生的預計現金流來抵消或減少估計的填海負債。

關於環境事項和填海義務的補充資料，分別見合併財務報表第8項“財務報表和補充數據”附註12和17。

人力資本

截至2024年1月1日，我們在美國僱傭了10,382人。在這些員工中，1140人由工會代表。另外，從那一天起，我們受僱335人墨西哥，洪都拉斯163人，加拿大80人，巴哈馬1人。在這些員工中，有266人由工會代表。我們相信，我們與員工，包括加入工會的員工之間的關係令人滿意，我們預計2024年不會與任何工會發生任何重大問題。

在我們漫長的歷史中，瓦肯對我們員工的承諾在我們公司的持續成功和發展中發揮了關鍵作用。我們致力於在我們的員工中培養相互尊重、誠信、團隊合作和信任的文化。我們的員工都有一種競爭的動力，那就是盡其所能，做正確的事情，這對我們所有的利益相關者都有利。

我們公司是建立在不同的背景、生活經驗和思想的基礎上的。我們歡迎並珍視員工獨特的種族、民族、宗教和文化多樣性。我們致力於通過不斷改進和致力於尋求認識和理解，創造一個更公平和更具包容性的工作環境。我們的多樣性、公平性和包容性(DE&I)計劃得到了行政領導層的支持，並由DE&I理事會領導，代表們在全公司範圍內瞄準當地社區的機會。我們推出了員工資源組(ERG)，為員工提供一個慶祝、學習和分享他們不同經歷的場所。DE&I理事會每月與我們的ERG會面，以使我們的努力與我們更廣泛的業務戰略保持一致。我們還通過我們的社區外展和貢獻，歷來支持DE&I相關的努力。我們與……建立了長期的夥伴關係歷史上的黑人學院和大學(HBCU)，以支持我們社區和團隊中未來的領導人。從2020年開始，我們每年在慈善基金會的定期預算中增加50萬美元，目標是支持婦女、退伍軍人和服務不足的社區的社區倡議。

多樣性、公平性和包容性也是員工培訓的一部分。所有新員工在頭90天內完成DE&I意識培訓，所有員工在2022年底之前完成反偏見和多樣性培訓，所有員工每三年接受一次額外培訓。

由於我們對DE&I的承諾，我們擁有：

通過我們的合作，培養了多元化的下一代領導者運營/銷售實習生計劃

擴大我們中層管理人員和更高級別員工的多樣性

增加女性在高級領導職位中的聘用和晉升人數

通過我們的DE&I理事會制定了一個五年戰略

與HBCU建立夥伴關係，招募有才華的少數族裔學生擔任實習和管理培訓角色

我們的董事會是42%多元化(四名董事會成員為女性，兩名為少數羣體成員)。

我們相信，學習是每一份工作的基礎，我們鼓勵我們的員工在瓦肯的職業生涯中拓展和探索他們的能力，以實現持續的增長。我們行業領先的培訓和發展計劃鼓勵合作，使人們能夠在工作和社區中創新和蓬勃發展。這些計劃：

為我們的員工提供學費報銷計劃，根據學習成績支付最高100%的學費

通過我們的指導計劃鼓勵個人和職業成長

通過我們與北卡羅來納大學教堂山分校合作的領導力發展計劃，培養未來的高級領導人。

提供迷你MBA課程和其他繼續教育機會

提供持續的Vulcan運營技術和基於技能的培訓模塊

通過工廠經理參與系列提供持續的管理和軟技能培訓

股東回報績效

下面是一張圖表將我們的普通股(股息再投資)與標準普爾500指數(S)和S材料指數(S材料)在2018年12月31日至2023年12月31日的表現進行比較。

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投資者信息

我們在我們的網站上提供，Www.vulcanmaterials.com，免費提供以下文件的副本：

表格10-K的年報

Form 10-Q季度報告

關於Form 8-K的當前報告

我們的網站還包括根據1934年《證券交易法》第13(A)或15(D)條向美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)提交或向其提交的報告以及我們的高管和董事提交給美國證券交易委員會的所有表格3、4和5的修正案，一旦美國證券交易委員會在其EDGAR數據庫(Www.sec.gov).

IN除了在網上查閲我們的報告副本外，您還可以通過以下方式索取我們的Form 10-K年度報告副本，包括財務報表丹森·N·富蘭克林三世、高級副總裁、總法律顧問 和祕書，瓦肯材料公司，35242阿拉巴馬州伯明翰城市中心大道1200號。

我們有一個：

適用於所有員工和董事的商業行為政策

首席執行官和高級財務官的道德準則

商業行為政策和道德守則的副本可在我們的網站上的“投資者關係”標籤(“治理”部分)。如果我們對《道德守則》的任何條款進行任何修改或放棄，我們將在我們的網站上以及通過提交給美國證券交易委員會的文件中披露此類信息。

我們的董事會還通過了：

企業管治指引

審計、薪酬、行政、財務、管治及安全、健康及環境事務委員會章程

這些文件符合所有適用的美國證券交易委員會和紐約證券交易所（紐約證券交易所） 監管要求。

審計、薪酬和治理委員會章程可在我們的網站上的“投資者關係”選項卡(“治理委員會組成”部分)下獲得，您也可以致函Denson N.Franklin III，高級副總裁，總法律顧問兼祕書，Vulcan材料公司，阿拉巴馬州伯明翰35242，索取其中任何一份文件的副本。

我們網站上包含的信息不包含在，或以其他方式製造這份報告的一部分。

證書和斷言

根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節出具的首席執行官和首席財務官的證書作為本年度報告的10-K表格作為展品包括在內。另外，在2023年6月12日，我們的行政長官已提交官員發送到紐交所紐約證券交易所規則要求的年度書面確認，證明他不知道有任何違反紐約證券交易所公司治理上市標準的瓦肯材料公司。

第1A項

風險因素

下列風險可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響，以及原因我們普通股的交易價格至拒絕。這份清單沒有列出我們面臨的所有風險；我們的行動也可能受到我們目前不知道的或我們目前認為無關緊要的因素的影響。由於已知和未知的風險和不確定性，我們過去的財務業績可能不是未來業績的可靠指標。,歷史趨勢不應被用來預測未來時期的結果或趨勢。你還應參考本年度報告10-K表中的其他信息，包括第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”和第8項“財務報表和補充數據”。

經濟/政治風險

我們的業務依賴於建築業，並受經濟週期的影響-我們的產品主要銷往美國建築業。建築支出受到總體經濟狀況、利率變化、人口結構變化、行業週期、就業水平、通脹和其他商業、經濟和金融因素的影響，這些因素中的任何一項都可能導致建築活動或瓦肯服務市場的支出下滑。Vulcan服務的市場，特別是我們最大的創收市場的低迷，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的業務取決於聯邦、州和地方為基礎設施提供資金的時間和金額— 我們的產品用於各種公共基礎設施項目，這些項目由聯邦、州和地方政府出資。2023年，亞利桑那州、加利福尼亞州、佐治亞州、新墨西哥州、北卡羅來納州、南卡羅來納州和德克薩斯州等地方司法管轄區的選民批准了債券和税收措施，為交通項目提供額外資源。2021年11月，聯邦基礎設施投資和就業法案(IIJA)簽署成為法律，其中包括創紀錄水平的為期五年的道路、橋樑和公共交通項目的重新授權。這些州和聯邦的駭維金屬加工計劃，以及為其他集合體密集型公共基礎設施提供的資金，將在未來幾年支持對我們產品的需求。然而，考慮到建立新的聯邦計劃的時間、不同的州和地方預算情況以及項目的不同階段，我們不能完全保證未來公共基礎設施項目的撥款的存在、金額和時機。

我們的國際業務經營和關係面臨各種風險。 —我們面臨的風險與國內或全球政治、經濟和外交發展的變化可能導致的中斷相關，包括戰爭、內亂和政治動亂、宣佈為突發公共衞生事件的疾病(包括新冠肺炎等病毒性流行病)、恐怖主義、徵地和當地勞動條件。我們還面臨開展國際業務的風險和1977年《反海外腐敗法》(FCPA)對我們的骨料生產設施的要求，包括位於加拿大不列顛哥倫比亞省、洪都拉斯的CortéS港和墨西哥的Quintana Roo的生產設施。這些風險包括，並在未來可能包括國際貿易政策的變化，如美國-墨西哥-加拿大協定(USMCA)，徵收關税、税收或政府特許權使用費，任意更改許可證、分區分類或經營協議，或外國政府的公開行為，包括徵用和其他形式的財產佔用。最近，墨西哥政府採取了對我們在墨西哥的財產和業務產生不利影響的行動，包括武斷地下令立即停止水下采石和開採作業。我們繼續積極尋求我們可以利用的一切合法途徑，以便根據墨西哥法律和國際法保護我們的權利。

運營、增長和競爭風險

在我們的本地市場，我們在競爭激烈的行業中運營。— 建築集料行業是高度分散的，在我們的一些市場上有大量獨立的當地生產商。此外，在大多數市場，我們還與大型私營和上市公司競爭，其中一些公司明顯是垂直整合的。這種激烈的競爭可能會導致更低的價格和更低的銷量。

某些市場正在經歷聚合體替代品的擴大使用 — 在我們的許多市場，特別是城市市場，再生混凝土和瀝青正越來越多地被用作骨料的替代品。再生混凝土和瀝青的擴大使用可能會導致對骨料的需求大幅減少。

我們的長期的成功取決於確保和允許位於戰略位置的地區的總儲量 —建築集料的重量價格比很高，運輸成本可能很快就會超過集料的成本。因此，除了沒有商業上可行的骨料礦藏並由鐵路、駁船或輪船提供服務的地理區域外，我們產品的市場往往集中在我們的採石場周圍，並由卡車提供服務。開發新的採石場往往需要數年時間，因此我們的戰略規劃和新址開發必須領先於實際增長。此外，在我們經營業務的一些城市和郊區，由於社區的阻力，批准新地點或擴大現有地點的難度越來越大。因此，我們未來的成功在一定程度上取決於我們準確預測未來高增長地區的能力，以便找到最佳的設施選址，以及我們獲得運營和環境許可在這些地點運營的能力。.

我們未來的增長在一定程度上取決於收購和成功整合我們行業的其他業務 —我們收購和整合企業的能力取決於有吸引力的企業的可用性，這些企業的所有者願意以公平的市場價格出售，對這些可用企業進行適當的盡職調查，以及為被收購的企業制定和執行整合計劃.

我們的集料作業受到露天和地下開採風險的影響-集料開採涉及與地質條件和我們的採礦活動相關的風險，如井壁坍塌、礦柱或頂板坍塌、洪水和地震事件。任何地面控制事件都可能導致重傷、生命損失、設備損壞、生產延遲或停止，並增加運營成本。

財務/會計風險

我們的工業是資本密集型行業，因此需要大量的固定和半固定成本 —由於開採和生產建築骨料所需的固定資本水平很高，我們的收益對產品出貨量的變化高度敏感。因此，重要的是我們的資本分配決策得到了適當的信息，我們的資本部署得到了良好的規劃和執行。

我們的信用評級和/或資本市場狀況的惡化可能會產生負面影響。融資成本和/或可獲得性 — 我們目前有大約39億美元的債務，到期日在2024年至2048年之間。我們預計將通過現有業務的現金流、額外的債務和/或額外的股本為收購提供資金。收購的融資來源組合將視情況而定。

無論原因如何，我們的信用評級惡化都可能限制我們的債務融資選擇，並增加此類債務融資的成本。雖然我們預計信用評級不會下調，並計劃按照投資級信用指標管理我們的資本結構，但我們不能保證我們目前的信用評級。

資本市場狀況的惡化，無論我們的信用評級如何，都可能影響我們獲得新債務或股權資本的機會和/或成本。

我們在核算一些重要項目時使用估計數。 —正如在“關鍵會計政策”中第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中更充分地討論的那樣，我們使用在核算下列項目時需要作出重大判斷的估計和假設:

商譽減值

不包括商譽的長期資產減值

企業合併和購進價格分配

退休金和其他退休後福利

環境合規成本

索賠和訴訟，包括自我保險

所得税

此外，礦產資源和儲量的計算是估計值，取決於地質解釋以及鑽探和採樣分析得出的統計推論或假設。由於礦藏本身的變異性和採礦過程中可銷售材料的可採性等因素，這些估計可能會受到不確定性的影響。

這些估計和假設在未來可能會發生重大變化，並可能對我們的財務狀況、運營結果或現金流產生不利影響。

我們的實際税率可能會有變動-可能提高我們未來有效税率的因素包括，但不限於：政府當局提高法定所得税率或取消扣除(特別是損耗扣除)或抵免；對我們的收入徵税的司法管轄區的組合以及來自枯竭業務和非枯竭業務的收入的組合；我們遞延税項資產和負債的估值變化；我們的股票價格對基於股票的薪酬帶來的超額税收利益的影響；各種所得税申報單敲定後對估計税額的調整；與不同税務機關進行所得税審計所產生的問題的解決；以及對所得税法律和/或行政做法的解釋。.

法律/法規合規風險

我們的業務可能會發生變化在法律要求和政府政策上—我們的運營受到眾多聯邦、州和地方法律法規的影響，包括與分區、土地使用和環境問題有關的法規。此外，我們的業務需要大量的政府批准和許可，這往往需要我們做出大量的資本和運營支出，以符合適用的要求。更嚴格的法律和法規，或對現有法律或法規的更嚴格的解釋，可能會對我們施加新的負債、税收或關税；減少營業時間；要求我們在污染控制設備上進行額外投資；對我們的產品造成限制；阻礙我們獲得儲備或阻礙新工廠或設施的開業或擴建。

我們參與了某些環境事務和其他法律程序-我們參與我們擁有或擁有的地點、我們運營或曾經運營的地點或我們將材料送回回收或處置的地點的環境調查和清理，以及相關的非現場調查和清理。我們還參與了其他幾個複雜的、非環境的法律程序。根據公認會計準則的要求，我們在確定可能發生損失並且能夠合理估計損失金額時建立準備金。我們對概率和損失估計的評估是基於我們在特定時間點已知的事實和情況。與這些事項相關的後續發展可能會影響我們對或有損失的評估和估計。關於我們目前的重大法律程序和環境事項的説明，見項目8“財務報表和補充數據”中的附註12“承諾和或有事項”。

氣候變化立法或法規可能會對我們的業務產生不利影響-一些政府機構已經或正在考慮改變立法和規章，以應對氣候變化的潛在影響。此類立法或條例如獲通過，除其他規定外，可能包括“總量管制和交易”制度、補貼和信用或碳税等規定，並對購買電力的供應和/或成本產生不利影響。

與環境、社會和治理考慮因素以及相關報告義務相關的預期使我們面臨潛在的責任、增加的成本、聲譽損害和對我們業務的其他不利影響-許多政府、監管者、投資者、僱員、客户和其他利益攸關方越來越重視與企業有關的環境、社會和治理方面的考慮，包括氣候變化和温室氣體排放、人權和民權以及多樣性、公平和包容性。此外，我們通過我們的可持續發展報告、我們的其他非財務報告、我們網站上提供的信息、新聞稿和其他交流，就我們的可持續發展目標和倡議發表聲明。響應這些環境、社會和治理方面的考慮並實施這些目標和舉措涉及風險和不確定性，需要投資，並且在一定程度上依賴於我們無法控制的第三方業績或數據。我們不能保證我們將實現已宣佈的可持續發展目標和倡議。此外，一些利益相關者可能不同意我們的目標和倡議。我們未能或被認為未能實現我們的目標、推進我們的計劃、遵守我們的公開聲明、遵守相關的聯邦、州或國際法律和法規，或滿足不斷變化的利益相關者的期望和標準，都可能導致針對我們的法律和監管程序。

我們可能會因產品不符合法規要求或合同規格而招致材料成本和損失 —我們的業務包括提供必須滿足建築規範或其他法規要求以及耐久性、應力水平、承載能力和其他特性的合同規範的產品。如果我們不能提供符合這些要求和規格的產品，可能會對我們提出產品責任索賠。我們已經解決了某些此類索賠，但目前仍有未決索賠，我們預計未來會有索賠，其中一些可能會超出我們的產品責任保險覆蓋範圍。

人員風險

我們未來的成功有賴於吸引和留住合格的人才，特別是在銷售和運營方面 — 我們在吸引合格人才方面的成功，特別是在銷售和運營領域，受到以下因素的影響：擁有填補空缺職位所需培訓和技能的現有員工隊伍的人口結構變化，一般經濟狀況對勞動力供應的影響，以及我們提供有競爭力的薪酬和福利方案的能力。

與有組織的勞工的糾紛可能會擾亂我們的業務運營 —工會約佔我們勞動人口的13%。與我們工會的爭端，或無法續簽我們的勞動協議，可能會導致罷工或其他可能擾亂我們業務運營的行動。

一般風險因素

我們依賴信息技術系統(我們自己的以及我們服務提供商的系統，如Amazon Web Services)，這些系統包含關於我們的業務、員工、供應商和客户的非公開數據-保護我們的信息技術系統和其中包含的數據對我們來説至關重要。我們有一個專門的信息安全團隊來執行我們的信息安全計劃，並定期測試我們的應用程序、網絡、數據庫等的安全性。雖然我們有旨在保護有關我們的業務、員工、供應商和客户的專有或機密信息的安全措施和技術，但不能保證我們的努力將防止對我們的信息技術系統(或我們的服務提供商的信息技術系統)的所有威脅。此外，人工智能技術的快速發展和越來越多的採用可能會加劇我們的網絡安全風險。由於用於獲取未經授權訪問或破壞信息技術系統的技術經常變化，變得更加複雜，通常在針對目標發動之前無法識別，因此我們可能無法預測這些技術或實施足夠的預防措施。無論原因如何，信息技術系統(無論是我們的還是我們的服務提供商)的使用中斷，都會擾亂我們的業務運營。無論失敗的原因是什麼，未能保護關於我們的業務、員工、供應商和客户的機密和敏感數據，可能會使我們、我們的員工、供應商和/或我們的客户面臨此類數據被濫用的風險，並可能損害我們的聲譽，導致我們承擔重大責任，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

天氣可以，而氣候變化可能，對我們的運營產生實質性影響 —我們幾乎所有的產品都是在公共或私人建築行業的户外消費，我們的生產和分銷設施都位於户外。惡劣天氣會影響我們生產和分銷產品的能力，也會影響我們客户的短期需求，因為他們的工作也會受到天氣的阻礙。氣候變化的潛在影響包括重大風暴事件的影響造成的生產和產品分配中斷、區域天氣模式和強度的變化、能源和/或水的可獲得性以及海平面變化。我們的許多設施位於沙漠氣候中，雖然我們過去沒有經歷過任何嚴重的能源或水短缺，但我們不能保證未來不會。此外，公眾對應對氣候變化的期望可能會導致能源、交通和原材料成本增加，並可能要求我們在設施和設備方面進行額外投資。

我們的產品分銷是多式聯運的，通常依賴第三方供應商—我們的產品可以通過卡車運往當地市場，也可以通過鐵路、駁船或遠洋輪船運往偏遠市場。分配N和分銷成本可能會受到各種因素的負面影響比如鐵路服務中斷或費率增加，運價S，r燃料成本、卡車/有軌電車/駁船短缺、卡車司機和鐵路乘務員短缺、運力限制和最低噸位要求s.

這個生產我們的產品依賴於供應鏈的幾個關鍵投入 —在我們的生產和分配過程中，我們消耗了大量的電力、柴油、液體瀝青和其他以石油為基礎的資源.此外，我們還運營大量需要定期維護和更換部件的固定和移動設備。這些資源的可獲得性和定價取決於市場力量s.