沒有證券監管機構對這些證券發表過意見，因此提出其他申訴是違法的。

本招股説明書補充文件（“招股説明書補充文件”）及其所附的經修訂或補充的2023年3月31日的簡短基礎架構招股説明書（“基礎架子招股説明書”，以及經本招股説明書補充文件補充後的 “招股説明書”），以及此處和其中以引用方式納入或視為納入的每份文件僅在以下司法管轄區構成這些證券的公開發行：它們可以合法出售，只有獲準出售此類證券的人才能在其中出售。

這些證券過去和將來都不會根據經修訂的1933年《美國證券法》（“美國證券法”）或美國任何州的任何證券法進行註冊。因此，除非根據美國證券法和適用的州證券法進行註冊或獲得此類註冊豁免，否則不得在美國或向美國人發行或出售證券（該術語的定義見美國《證券法》第S條）。本招股説明書補充文件不構成在美國境內或向美國人提供的任何證券的出售要約或購買要約。請參閲 “分配計劃”。

信息已通過引用方式納入本招股説明書補充文件和向加拿大證券委員會或類似機構提交的文件中的基本招股説明書。此處以引用方式納入的文件的副本可應要求免費向位於不列顛哥倫比亞省温哥華市伯拉德街595號V7X 1J1的Vizsla Silver Corp公司公司祕書索取，電話號碼（778）899-3050，也可在www.sedarplus.ca上以電子方式獲得。

招股説明書補充文件至2023年3月31日的簡短基本貨架招股説明書

VIZSLA SILVER CORP

最高 50,000,000 美元普通股

Vizsla Silver Corp.（“公司”）的本招股説明書補充文件以及與本招股説明書補充文件相關的隨附基本架構招股説明書符合分配（“發行”）（定義見下文）（“已發行股份”）的條件，其總銷售價格不超過5000萬美元。請參閲 “分配計劃” 和 “普通股説明”。

公司資本中的普通股（“普通股”）在多倫多證券交易所風險交易所（“TSXV”）和紐約證券交易所美國有限責任公司（“紐約證券交易所美國公司”）上市並上市交易，代碼為 “VZLA”，在法蘭克福證券交易所（法蘭克福證券交易所）（“法蘭克福交易所”）上市，股票代碼為 “0G3”。2024年3月26日，即宣佈發行前的最後一個交易日和本招股説明書補充文件發佈之日，多倫多證券交易所普通股的收盤價為1.70美元，紐約證券交易所的收盤價為1.25美元，法蘭克福交易所的收盤價為1.124歐元。多倫多證券交易所已有條件地批准了本次發行中分配的已發行股票的上市，前提是該公司滿足多倫多證券交易所的所有上市要求。此外，該公司已申請在紐約證券交易所美國證券交易所上市。

公司已與Canaccord Genuity Corp.（“代理人”）簽訂了日期為本協議發佈之日的股權分配協議（“分銷協議”），根據該協議，公司可以根據分銷協議的條款，不時通過代理人作為代理人分配本次發行中高達5000萬美元的已發行股份。根據本招股説明書出售的已發行股票（如果有）將通過被視為國家儀器44-102定義的 “市場分配” 的交易進行- 書架分佈（“NI 44-102”），包括直接在多倫多證券交易所或任何其他 “市場” 上進行的銷售（該術語的定義見國家儀器21-101- 市場運營（“NI 21-101”））在加拿大，和/或適用法律允許的任何其他方法。發行的股票將按出售時的市場價格分配。因此，本次發行中出售已發行股票的價格可能因購買者而異，也可能在任何分配期間有所不同。代理人無需出售任何特定數量或金額的已發行股份，但將根據分銷協議的條款和條件盡其商業上合理的努力出售已發行股票。本次發行沒有必須籌集的最低資金金額。這意味着，在僅籌集上述發行金額的一部分後，本次發行可能會終止，或者根本不籌集。請參閲 “分配計劃”。

根據分銷協議，公司將向代理人支付現金佣金，該佣金為每股已發行股票總銷售價格的3.0％（“佣金”）。此外，公司已同意向代理人償還與本次發行相關的某些費用。該公司估計，與開始發行相關的總費用，不包括根據分銷協議條款向代理人支付的佣金，將約為200,000美元。請參閲 “分配計劃”。

作為銷售代理，代理商不會進行任何旨在穩定或維持普通股價格的交易。任何市場分銷的承銷商，以及與承銷商共同或一致行事的任何個人或公司，均不得就分銷進行任何旨在穩定或維持與根據本招股説明書補充文件發行的證券相同類別的證券的市場價格的交易，包括出售總數量或本金的證券，這將導致承銷商在證券中形成超額配置頭寸。請參閲 “分配計劃”。

對已發行股票的投資涉及重大風險，潛在投資者在購買已發行股票之前應仔細考慮這些風險。潛在投資者應仔細審查和考慮本招股説明書補充文件、基本貨架招股説明書以及此處及其中以引用方式納入的文件中概述的風險，以供潛在投資者在投資已發行股票時進行仔細審查和考慮。請參閲基本招股説明書和本招股説明書補充文件中的 “關於前瞻性陳述的警示説明” 和 “風險因素” 部分。

擁有普通股可能會給您帶來税收後果。本招股説明書補充文件和基本招股説明書可能無法全面描述税收後果。已發行股票的購買者應閲讀本招股説明書補充文件中包含的税收討論，並在對已發行股票進行任何投資之前諮詢自己的税務顧問。請參閲 “加拿大聯邦所得税的某些注意事項”。

該公司的董事愛德華多·盧納居住在加拿大境外。露娜先生已任命位於不列顛哥倫比亞省温哥華水街353號V6B 1B8套房401的Forooghian + Company Corporate Services Inc.為其訴訟服務代理人。買方請注意，投資者可能無法對居住在加拿大境外的任何人執行在加拿大作出的判決，即使該方已指定代理人提供訴訟服務。

該公司的總部位於不列顛哥倫比亞省温哥華市伯拉德街595號1723號套房，V7X 1J1，其註冊辦公室位於不列顛哥倫比亞省温哥華水街353號401號套房V6B 1B8。

目錄

一般事項

本文檔分為兩部分。第一部分是本招股説明書補充文件，它描述了已發行股票的具體條款，還補充和更新了基礎架子招股説明書以及此處及其中以引用方式納入的文件中包含的某些信息。第二部分，基本架子招股説明書，提供了更一般的信息，其中一些可能不適用於已發行的股票。僅出於本招股説明書補充文件構成的發行目的，本招股説明書補充文件被視為以引用方式納入基本架子招股説明書。

購買者應僅依賴本招股説明書補充文件和基本貨架招股説明書中包含或以引用方式納入的信息。如果對已發行股票的描述或任何其他信息在本招股説明書補充文件和基本架子招股説明書（包括本招股説明書和本招股説明書發佈之日以引用方式納入的文件）之間存在差異，則投資者應依賴本招股説明書補充文件中的信息。公司和代理商未授權任何其他人向購買者提供其他或不同的信息。如果有人向購買者提供不同、額外或不一致的信息，則此類購買者不應依賴這些信息。在任何不允許要約和銷售的司法管轄區，公司和代理人均未提出出售或尋求購買已發行股票的要約。買方應假設，本招股説明書補充文件和基本架子招股説明書中顯示的信息，以及公司先前向加拿大各省和地區的證券監管機構提交的以引用方式註冊的信息，僅在各自的日期準確無誤，無論根據本協議何時出售已發行股份。自那時以來，公司的業務、財務狀況、經營業績和前景可能發生了變化。

除與本次發行有關外，任何人都不得將本招股説明書補充文件用於任何其他目的。

除非文中另有説明，否則本招股説明書補充文件中提及的 “公司”、“我們” 或 “我們的” 是指Vizsla Silver Corp. 及其子公司。

關於前瞻性陳述的警示性説明

本招股説明書補充文件，包括此處以引用方式納入的文件，包含適用的加拿大證券法所指的 “前瞻性信息”（此處稱為 “前瞻性信息”）。前瞻性信息包括使用前瞻性術語的陳述，例如 “可能”、“可能”、“將”、“將”、“打算”、“預期”、“預算”、“估計”、“預期”、“相信”、“繼續”、“潛在” 或其負面或語法變體或其他變體或類似術語。技術和科學信息基於此處、技術報告（定義見下文）和 “合格人員”（定義見國家儀器43-101）的意見（定義見國家儀器43-101- 礦產項目披露標準）。此類前瞻性信息包括但不限於有關公司對Panuco項目（定義見下文）的預期、戰略和計劃的陳述，包括公司當前計劃的勘探、開發和許可活動；未來發行的股票及其條款、條件和金額；公司對出售已發行股份所得收益的使用（如有）；分拆條款（定義見下文）；相關的分配計劃出售已發行股份；補償就出售已發行股份向代理人支付；維持公司運營和勘探活動的額外融資要求；任何聯邦、國家、省、地區、市政或其他政府、其任何政治分支機構，以及任何部委、分部、機構或次級機構、法院、董事會、局、辦公室或部門，包括任何政府擁有的實體，向代理人支付的批准、執照和許可證的時間、接收和維護，具有對公司或其的管轄權資產；公司及其業務、運營和財產的未來財務或經營業績和狀況，以及可能預測、預測、表明或暗示未來計劃、意圖、活動水平、結果、業績或成就的任何其他陳述。

截至本招股説明書補充文件發佈之日，前瞻性信息並不能保證未來的業績，基於管理層對趨勢、當前狀況和預期發展的經驗和看法，以及管理層認為在當時情況下相關和合理的其他因素，包括但不限於以下假設：有利的股票和債務資本市場；以合理條件籌集任何必要資金以推動發展的能力開發Panuco項目並進行計劃勘探；對通過收購和/或開發獲得礦產資源和/或礦產儲量的能力的預期；銀、黃金和其他金屬的未來價格；勘探和鑽探計劃的時機和結果；預算勘探和開發成本和支出的準確性；對通貨膨脹的預期；未來貨幣匯率和利率；有利的運營條件，包括公司能夠安全運營，高效和有效的方式；政治和監管的穩定性；以優惠條件獲得政府和第三方的批准、執照和許可；獲得現有批准、執照和許可證所需的續期，並以優惠條件獲得所有其他必需的批准、執照和許可；持續的勞動穩定；金融和資本貨物市場的穩定；不因恐怖主義、破壞、自然災害、公共衞生問題、設備故障或不利因素而產生任何重大不利影響變化與Panuco項目和運營有關的政府立法或墨西哥及周邊地區的社會經濟狀況；以及鑽探和其他採礦設備、能源和供應品的可用性。儘管公司認為這些假設是合理的，但這些假設本質上會受到重大的業務、社會、經濟、政治、監管、競爭和其他風險和不確定性、突發事件和其他因素的影響，這些因素可能導致實際行動、事件、條件、結果、業績或成就與前瞻性信息中的預測存在重大差異。許多假設基於公司無法控制的因素和事件，因此無法保證這些因素和事件會被證明是正確的。

此外，此類前瞻性信息涉及各種已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些因素可能導致公司的實際計劃、意圖、活動、結果、業績或成就與此類前瞻性信息所表達或暗示的任何未來計劃、意圖、活動、結果、業績或成就存在重大差異。此類風險包括但不限於：一般業務、社會、經濟、政治、監管和競爭的不確定性；礦化的大小、品位、連續性、幾何形狀或位置與地質建模過程的主觀和解釋性質的差異；礦產勘探和開發的投機性質，包括礦化數量或等級減少的風險；白銀現貨和遠期價格的波動；通貨膨脹壓力；失敗實現商業可行性，儘管白銀價格可以接受，或者存在成本超支使Panuco項目變得不經濟；地質、水文和氣候事件可能對基礎設施、運營和發展計劃產生不利影響，並且無法有效緩解或確定地預測此類事件的發生；公司有限的運營歷史；公司的虧損歷史和對未來損失的預期；與公司融資活動相關的信貸和流動性風險，包括公司籌集和支出資金的能力受到限制；延遲履行公司承包商和顧問的義務，及時收到政府和第三方的批准、執照和許可或完成併成功運營採礦和加工部件；公司未能對與Panuco項目的進一步開發和運營相關的未來資本和運營成本進行準確的建模和預算；市場價格和供應情況的不利波動影響公司業務和運營的商品和設備；公司礦產的所有權缺陷；公司的管理層無法成功地運用其技能和經驗來吸引和留住高技能人員；採礦業的週期性質以及採礦週期高峯期價格和資源與人員的競爭不斷加劇；公司未能遵守法律法規或其他監管要求；公司未能遵守現有批准，執照和許可證，以及公司無法續訂現有批准、執照和許可證，也無法在支持發展計劃所需的期限內獲得所需的新批准、執照和許可證；與設備短缺、道路和供水限制以及基礎設施不足相關的風險；公司未能遵守環境法規、此類法規隨時間推移變得更加嚴格的趨勢以及與維持和監測此類法規遵守情況相關的成本；的不利影響第三方利益相關者，包括社會和環境非政府組織；與自然災害、恐怖主義、內亂、公共衞生問題（包括健康流行病或流行病或冠狀病毒等傳染病的爆發）以及其他地緣政治不確定性相關的風險；礦產勘探業務競爭條件的不利影響；公司未能保持令人滿意的勞資關係以及勞動力中斷或勞動相關立法變更的風險；國家變化以及公司運營所在司法管轄區的地方政府立法、税收、控制、法規和其他政治或經濟發展；保險範圍的限制和不可保的風險；貨幣波動對公司財務業績的不利影響；與對居住在加拿大境外的董事執行判決相關的困難；利益衝突；現有股東出售普通股導致普通股價格下降；未來收購的稀釋效應或融資活動以及未來的收購未能帶來預期的收益；與股票證券和整個股票市場相關的交易和波動風險；公司在可預見的將來或任何時候都沒有派發股息；公司的信息技術系統或保護此類系統的安全措施故障；公司成為訴訟或監管程序的對象時與法律訴訟相關的費用；與遵守上市公司規定相關的費用監管報告要求；與戰爭（包括俄羅斯入侵烏克蘭和中東戰爭）相關的風險；以及勘探和開發業務中涉及的其他風險，包括但不限於環境風險和危害、塌方、洪水、巖爆和其他天災或自然災害或不利的運營條件；全部投資損失的風險；宏觀經濟風險；與通貨膨脹壓力相關的風險；與負運營現金流相關的風險；與資本資源相關的風險；有關本次發行所得款項使用的不確定性；有關發行收益使用的自由裁量權；與市場分配相關的總體風險；股價波動；市場價格蕭條；稀釋風險；與普通股缺乏流動性市場相關的風險，以及本招股説明書補充文件、基礎架子招股説明書和年度信息表（定義見下文）、MD&A（定義見下文）中討論或提及的風險因素）和《技術報告》（定義見下文），所有讀者都是建議仔細審查和考慮。儘管公司試圖確定可能導致實際行動、事件、條件、結果、績效或成就與前瞻性信息中描述的存在重大差異的重要因素，但可能還有其他因素導致行動、事件、條件、結果、績效或成就與預期、估計或預期的不同。有關投資者在決定購買任何已發行股票之前應仔細考慮的某些因素的討論，請參閲 “風險因素”。

該公司警告説，上述重要假設和因素清單並不詳盡。其他事件或情況可能導致實際結果與本文所包含的前瞻性信息中估計或預測的結果以及所表達或暗示的結果存在重大差異。無法保證前瞻性信息會被證明是準確的，因為實際結果和未來事件可能與此類信息中的預期存在重大差異。因此，投資者不應過分依賴前瞻性信息。

此處包含的前瞻性信息是自本招股説明書補充文件發佈之日起發佈的，除非適用的證券法有要求，否則公司不承擔任何更新或修改任何前瞻性信息的義務，無論這些信息是由於新信息、未來事件或業績還是其他原因引起的。

財務信息

本招股説明書補充文件中以引用方式納入的公司財務報表是根據國際會計準則委員會發布的《國際財務報告準則》編制的，以加元報告。

除非另有説明，否則本招股説明書補充文件中的所有貨幣金額均以加元表示。提及 “美元” 是指美元，“歐元” 指的是歐元貨幣。2024年3月26日，加拿大銀行報價，美元兑加元的指示性匯率為1.00美元=1.36美元或1.00美元=0.74美元，而加拿大銀行報價的歐元以加元計算的指示性匯率為1.00歐元=1.47美元或1.00美元=0.68歐元。

投資資格

根據該公司的税務顧問科夫曼·卡萊夫律師事務所和代理人法律顧問卡塞爾斯·布羅克和布萊克威爾律師事務所的條款，認為 所得税法（加拿大）及其截至本文發佈之日的相關法規（統稱 “税法”），以及財政部長（加拿大）在本協議發佈之日之前公開宣佈或代表財政部長（加拿大）公開宣佈的所有税法修正提案，如果在本文發佈之日發行，則將是《税法》下受註冊退休儲蓄計劃（“RRSP”）（註冊退休收入）管理的信託的 “合格投資” 基金（“RRIF”）、註冊教育儲蓄計劃（“RESP”）、註冊殘疾人儲蓄計劃（“RDSP”）、免税儲蓄賬户（“TFSA”），第一套住房儲蓄賬户（“FHSA”）（均為 “註冊計劃”）和 “遞延利潤分享計劃”，這兩個術語均在《税法》中定義，前提是所發行股票在《税法》（目前包括多倫多證券交易所和紐約證券交易所美國證券交易所）所定義的 “指定證券交易所” 上市，或者公司以其他方式符合 “上市公司”（定義見税法）。

儘管已發行股票可能是註冊計劃的 “合格投資”，但如果所發行股票是 “違禁投資”，則註冊退休儲蓄計劃或註冊退休收入基金下的年金領取者、TFSA、FHSA或RDSP的持有人或註冊儲蓄計劃的訂户（視情況而定，“控股個人”）將對註冊計劃中持有的此類已發行股票繳納罰款税（如在《税法》中定義）適用於特定註冊計劃。如果控股個人（i）沒有就税法的目的與公司進行正常交易，或（ii）在公司擁有 “重大權益”（定義見《税法》第207.01（4）分節），則所發行的股票將成為特定註冊計劃的 “違禁投資”。通常，控股個人不會在公司擁有 “重大權益”，前提是控股個人以及控股個人未與之保持一定距離的個人，在任何時候都不直接或間接擁有公司任何類別或與公司相關的任何公司的10％或以上的已發行股份（就税法而言）。此外，如果已發行股票是特定註冊計劃的 “例外財產”（就本規則而言，定義見《税法》），則此類證券將不屬於違禁投資。

打算在受註冊計劃管轄的信託中持有已發行股票的個人應就這些規則在特定情況下的適用問題諮詢自己的税務顧問。

以引用方式納入的文檔

本招股説明書補充文件被視為以引用方式納入基本架子招股説明書，僅用於分配已發行股份。本招股説明書補充文件中的信息以引用方式納入了向加拿大證券委員會或類似機構提交的文件。其他文件也已納入或被視為以引用方式納入基礎架子招股説明書，其全部細節應參考基礎架子招股説明書。本文以引用方式納入的文件的副本可應要求免費向不列顛哥倫比亞省温哥華市伯拉德街595號公司祕書索取，電話號碼為V7X 1J1，電話 (778) 899-3050，也可在www.sedarplus.ca上以電子方式獲得。

公司向加拿大各省和地區的證券委員會或類似機構提交的以下文件以引用方式特別納入本招股説明書補充文件，並構成本招股説明書補充文件不可分割的一部分：

(a) 公司截至2023年4月30日止年度的2023年7月20日年度信息表（“年度信息表”）；

(b) 公司截至2023年4月30日和2022年4月30日止年度的經審計的年度合併財務報表，及其附註和有關審計師的報告；

(c) 管理層對截至2023年4月30日和2022年4月30日止年度的公司財務狀況和經營業績（“MD&A”）的討論和分析；

(d) 公司截至2024年1月31日的九個月的簡明合併中期財務報表及其附註（“中期財務報表”）；

(e) 公司截至2024年1月31日的九個月的管理與分析；

(f) 公司2023年9月14日關於公司於2023年11月1日舉行的年度股東大會和特別會議的管理信息通告；

(g) 公司於2024年2月20日提交的重大變更報告，內容涉及提交題為 “墨西哥錫那羅亞州Panuco Ag-Au-Pb-Zn項目最新礦產資源估算技術報告” 的技術報告，報告日期為2024年2月12日，生效日期為2023年9月1日（“技術報告”）；

(h) 公司於2024年2月20日發佈的關於Panuco項目最新礦產資源估算公告的重大變更報告；

(i) 公司於2024年2月21日發佈的重大變更報告，內容涉及一項總收益不超過3450萬美元的普通股收購交易（“收購交易”）；

(j) 公司於2024年3月7日發佈的有關收購交易結束公告的重大變更報告；以及

(k) 公司2023年7月20日關於公司截至2023年4月30日止年度的高管薪酬的高管薪酬聲明。

根據National Instrument 44-101，任何需要以引用方式納入簡短的招股説明書中的此類文件- 簡短的招股説明書分發加拿大證券管理局的（“NI 44-101”），包括但不限於本招股説明書補充文件發佈之日後公司向加拿大任何省份和地區的證券委員會或類似機構提交的任何重大變更報告（不包括保密提交的重大變更報告）、中期財務報表、年度財務報表、年度財務報表和審計師報告、MD&A、信息通告、年度信息表、營銷材料和企業收購報告以及之前本次發行的終止應視為以引用方式納入本招股説明書並構成本招股説明書的組成部分。就本招股説明書補充文件和基本架子招股説明書而言，本招股説明書補充文件、基礎架子招股説明書或在此處或其中以引用方式納入或視為以引用方式納入的文件中包含的任何聲明均應被視為已修改或取代，前提是此處或其中包含的聲明或隨後提交的任何其他也已納入或被視為以引用方式納入的文件中此處或其中，修改或取代此類聲明。修改或取代的聲明不必聲明它已經修改或取代了先前的聲明，也無需包含其修改或取代的文檔中規定的任何其他信息。無論出於何種目的，作出修改或取代的陳述均不應被視為承認經修改或取代的陳述在作出時構成虛假陳述、對重要事實的不真實陳述，或對陳述必須陳述的重大事實的遺漏，或根據作出該陳述的情況作出不具誤導性的陳述所必需的遺漏。除非經過修改或取代，否則經如此修改或取代的任何聲明均應被視為不構成本招股説明書補充文件的一部分。

此外，如果公司發佈有關先前未公開的信息的新聞稿，而公司認定該信息構成 “重大事實”（該術語的定義由適用的加拿大證券法），則就招股説明書而言，公司將在公司在電子文件分析和檢索系統上提交的此類新聞稿版本的頭版上以書面形式將此類新聞稿確定為 “指定新聞稿”（“SEDAR+”）（任何此類新聞稿，“指定新聞”發行”），每份此類指定新聞稿均應視為以引用方式納入本招股説明書補充文件，僅供本次發行之用。上述文件和所有指定新聞稿將在SEDAR+的公司簡介下公佈，可在www.sedarplus.ca上訪問。

本招股説明書補充文件、基本架子招股説明書或此處或其中以引用方式納入的任何文件中引用的文件，但未在此處或其中明確以引用方式納入，也未以其他方式要求以引用方式納入本招股説明書補充文件，均未以引用方式納入本招股説明書補充文件。以引用方式納入或視為納入此處的文件包含與公司有關的有意義的信息，讀者應以引用方式查看本招股説明書補充文件、基本招股説明書以及此處或其中納入或視為納入的文件中包含的所有信息。

本招股説明書補充文件和基本架子招股説明書中以引用方式納入的任何文件中提及的公司網站均未以引用方式將此類網站上的信息納入本招股説明書補充文件和基本架子招股説明書，公司也拒絕以引用方式納入任何此類公司。

在招股説明書補充文件生效期間，公司向加拿大適用的證券委員會或類似監管機構提交了新的年度財務報表和相關的管理層面和分析，則應視為不再以引用方式將公司以前的年度財務報表和相關的MD&A以及最近提交的公司中期財務報表和相關的MD&A納入招股説明書補充文件，以供將來發行股票的發行和銷售。在招股説明書補充文件生效期間，公司向加拿大適用的證券委員會或類似監管機構提交了新的中期財務報表和相關的管理層面和分析後，公司最近提交的中期財務報表和相關財務報告應被視為不再以引用方式納入招股説明書補充文件，用於未來發行和出售已發行股份。在招股説明書補充文件生效期間，向加拿大適用的證券委員會或類似監管機構提交了新的公司年度信息表後，無論此處有任何相反的規定，以下文件均應視為不再以引用方式納入招股説明書補充文件：（i）年度信息表；（ii）公司在結束前提交的任何重大變更報告在本財政年度的某一財政年度就此提交了新的年度信息表；（iii）公司為在提交新年度信息表的財政年度開始之前完成的收購而提交的任何業務收購報告；（iv）公司在提交新年度信息表的財政年度開始之前提交的任何信息通告。在招股説明書補充文件生效期間，向加拿大適用的證券委員會或類似監管機構提交了與公司年度股東大會有關的新管理信息通告後，先前為公司年度股東大會編寫的管理信息通告應被視為不再以提及方式納入招股説明書補充文件，用於未來要約和出售已發行股份。

該公司

普通的

該公司是一家礦產勘探公司，致力於通過發現創造股東價值。該公司持有位於墨西哥錫那羅亞州康考迪亞市帕努科-科帕拉礦區的名為 “Panuco Silver-Gold 項目”（“Panuco 項目”）的礦產的100％權益，該公司通過其全資子公司Canam Alpine Ventures Ltd.和Minera Canam S.A. de C.V. 持有該礦產的權益。截至本文發佈之日，公司唯一的物質特性是 Panuco 項目。

有關Panuco項目以及公司業務和運營的更多信息，可在年度信息表以及本招股説明書補充文件中納入或視為以引用方式納入的其他材料中找到。請參閲 “以引用方式納入的文件”，另請參閲本招股説明書補充文件、基本招股説明書和年度信息表中的 “風險因素”。

公司間關係

下圖列出了公司的各種公司間關係：

最近的事態發展

2023年11月2日，公司公佈了其年度和特別股東大會的結果，其中包括股東批准公司與Computershare投資者服務公司於2023年9月8日達成的股東權利計劃。

2023 年 11 月 15 日，公司宣佈任命愛德華多·盧納為董事會成員。

2023 年 12 月 18 日，公司發佈了首份可持續發展報告。

2024年1月8日，該公司公佈了Panuco項目的最新礦產資源估算。

2024年1月17日，該公司宣佈打算將Vizsla Royalties Corp.（“Vizsla Royalties”）的股份分拆給公司的股東（“分拆出去”）。Vizsla Royalties目前間接持有Panuco項目未來任何潛在礦產生產的冶煉廠淨特許權使用費。在與分拆相關的股票分配記錄日期持有的每股普通股，普通股持有人將有權獲得Vizsla特許權使用費普通股的1/3和Vizsla特許權使用費普通股購買權證的1/3。

2024 年 1 月 30 日，公司宣佈任命 Simon Cmrlec 為首席運營官，自 2024 年 4 月 1 日起生效。

2024 年 2 月 20 日，該公司提交了 SEDAR+ 技術報告。

2024年2月29日，公司完成了收購交易，根據該協議，公司共發行了2300萬股普通股，總收益為3450萬加元。

合併資本化

自中期財務報表發佈之日以來，公司的合併股本和貸款資本沒有發生任何重大變化，本招股説明書補充文件或此處以引用方式納入的文件中均未披露這些變化。

在本次發行生效期間，公司可以不時發行和出售總銷售價格不超過5000萬美元的已發行股票。請參閲 “分配計劃”。由於本次發行，公司的股東權益將增加本次發行的淨收益金額，已發行和流通普通股的數量將增加本次發行下實際分配的已發行股票的數量。

所得款項的使用

鑑於分配的性質，本次發行的淨收益（如果有）無法確定。已發行股票（如果有）的銷售將在被視為 NI 44-102 中定義的 “市場分配” 的交易中進行，包括直接在加拿大多倫多證券交易所或加拿大任何其他 “市場”（該術語的定義見NI 21-101）上進行的銷售，和/或適用法律允許的任何其他方式。公司獲得的任何收益將取決於實際出售的已發行股票數量和此類已發行股份的發行價格。在扣除適用的佣金、任何政府、監管或自律組織就任何此類出售已發行股票徵收的任何交易費或申報費以及分發費用後，公司通過代理人分發的任何特定已發行股票所得的淨收益將代表出售已發行股票的總收益。本次發行的總收益將高達5000萬美元。代理人將獲得出售已發行股票總收益的3.0％的佣金。支付給代理人的任何佣金將從出售已發行股票的收益中支付。本次發行沒有必須籌集的最低資金金額。這意味着，在僅籌集上述發行金額的一部分後，本次發行可能會終止，或者根本不籌集。請參閲 “分配計劃”。

公司打算將本次發行的淨收益（如果有）用於一般公司用途和營運資金需求。在截至2023年4月30日的財政年度和截至2024年1月31日的九個月期間，公司的經營活動現金流為負數。該公司預計，在Panuco項目實現盈利的商業生產之前，其經營活動產生的現金流將繼續為負數。因此，公司可能需要分配其現有營運資金的一部分或出售已發行股票的部分收益，為未來運營活動產生的此類負現金流提供資金。

儘管如上所述，公司打算支出本次發行的淨收益（如果有），但在某些情況下，出於合理的業務原因，重新分配資金可能是謹慎的或必要的，並且可能與上述規定存在重大差異。此外，公司管理層在使用本次發行的淨收益方面將擁有廣泛的自由裁量權。請參閲 “風險因素”。

除本招股説明書補充文件外，公司可以不時發行證券（包括股權證券和債務證券）。

普通股的描述

該公司的法定股本由無限數量的無面值普通股組成，其中截至2024年3月26日已發行和流通的普通股為231,824,037股。有關普通股的某些重要屬性和特徵的摘要，請參閲基本招股説明書中的 “證券描述——普通股”。

分配計劃

公司已與代理人簽訂了分銷協議，根據該協議，公司可以不時通過代理人發行和出售總銷售價格不超過5000萬美元的已發行股票。已發行股票（如果有）的銷售將在被視為 NI 44-102 中定義的 “市場分配” 的交易中進行，包括直接在加拿大多倫多證券交易所或加拿大任何其他 “市場”（該術語的定義見NI 21-101）上進行的銷售，和/或適用法律允許的任何其他方式。根據配售通知中的定價參數，已發行股票將按出售時的市場價格分配。因此，本次發行中出售已發行股票的價格可能因購買者而異，也可能在任何分配期間有所不同。公司無法預測根據分銷協議可能出售的已發行股票數量，也無法預測是否會出售任何已發行股份。

每當公司希望根據分銷協議發行和出售已發行股票時，公司都將通知代理人出售的已發行股票的最大價值或數量、可以進行此類出售的日期或期限、對任何一天內出售的已發行股票數量的任何限制、不得低於的最低價格以及任何其他適用參數。一旦公司如此指示代理人，除非代理人拒絕接受此類通知的條款，否則代理商即同意根據其正常交易和銷售慣例盡其商業上合理的努力出售此類已發行股票，但金額不超過此類條款中規定的金額。根據分銷協議，代理人出售已發行股票的義務受公司必須滿足的許多條件的約束。根據分銷協議，代理人無需按本金購買已發行股票。本次發行沒有必須籌集的最低資金金額。這意味着，在僅籌集上述發行金額的一部分後，本次發行可能會終止，或者根本不籌集。

通常預計公司與代理人之間的已發行股票銷售結算將在出售之日後的第二個交易日進行。本招股説明書補充文件中設想的已發行股票的銷售將通過CDS清算和存託服務公司的設施或通過公司和代理商可能商定的其他方式進行結算。沒有通過託管、信託或類似安排接收資金的安排。

公司將向代理人支付出售已發行股票總收益的3.0％的佣金，還同意向代理人賠償某些負債，並繳納代理人可能需要為此類負債支付的款項。由於沒有最低發行金額作為結束本次發行的條件，因此目前無法確定公司的實際公開發行總額、佣金和收益（如果有）。此外，該公司已同意向代理人償還其律師的費用和支出，此外還向代理人償還其法律顧問的某些持續支出。據估計，公司將支付的與開始發行相關的總費用約為200,000美元，不包括根據分銷協議向代理人支付的佣金。在支付佣金後以及扣除公司應付的任何費用後，剩餘的銷售收益將等於出售任何已發行股票給公司的淨收益。

代理人將在根據分銷協議出售已發行股票的每個交易日的下一個交易日下午 12:00（温哥華時間）之前向公司提供書面確認。每份確認書將包括當天出售的已發行股票的數量、此類已發行股票的相應平均銷售價格、此類銷售的總收益、就此類銷售向代理人支付的總佣金以及此類銷售向公司支付的淨收益。

公司將在出售已發行股票的任何季度或年度期間在SEDAR+上提交的年度和中期財務報表以及相關的MD&A中披露根據本招股説明書補充文件出售的已發行股票的數量和平均價格，以及根據本招股説明書補充文件出售的總收益、佣金和淨銷售收益。

根據分銷協議，代理人及其關聯公司不得進行任何旨在穩定或維持普通股價格的交易，這與發行股票的任何要約或出售有關。任何市場分銷的承銷商，以及與承銷商共同或一致行事的任何個人或公司，均不得就分銷進行任何旨在穩定或維持與根據本招股説明書補充文件發行的證券相同類別的證券的市場價格的交易，包括出售總數量或本金的證券，這將導致承銷商在證券中形成超額配置頭寸。

除非根據分銷協議的條款和條件提前終止，否則根據分銷協議發行的股票將在 (i) 根據分銷協議中規定的條款和條件通過代理人完成所有已發行股票的發行和出售以及 (ii) 根據加拿大證券法為基礎架子招股説明書籤發的收據停止生效之日當天自動終止。公司和代理人均可在提前 15 天書面通知的情況下隨時終止分銷協議。

本分銷協議重要條款摘要並不旨在完整陳述其條款和條件。分銷協議的副本在SEDAR+的公司簡介下提交，網址為www.sedarplus.ca。

代理人及其關聯公司將來可能會為公司及其關聯公司提供各種投資銀行、商業銀行、財務諮詢和其他金融服務，他們將來可能會為此收取慣常費用。在業務過程中，代理人可以為自己的賬户或客户的賬户積極交易公司的證券，因此，代理人可以隨時持有此類證券的多頭或空頭頭寸。

本招股説明書補充文件和電子格式的基礎架子招股説明書可以在代理人維護的網站上公佈，代理人可以通過電子方式分發本招股説明書補充文件和基礎架子招股説明書。

已發行普通股在多倫多證券交易所、紐約證券交易所美國證券交易所和法蘭克福交易所上市和上市交易。多倫多證券交易所已有條件地批准了本次發行中分配的已發行股票的上市，前提是該公司滿足多倫多證券交易所的所有上市要求。此外，該公司已申請在紐約證券交易所美國證券交易所上市。

交易價格和交易量

已發行普通股在多倫多證券交易所和紐約證券交易所美國證券交易所上市和上市交易，交易代碼為 “VZLA”。

下表列出了在本招股説明書補充文件發佈之日前12個月中以加元計算的最高和最低銷售價格以及多倫多證券交易所普通股的交易量：

2024年3月26日，即宣佈發行前的最後一個交易日和本招股説明書補充文件發佈之日，多倫多證券交易所普通股的收盤價為1.70美元。

下表列出了在本招股説明書補充文件發佈之日前12個月中以美元計算的最高和最低銷售價格以及紐約證券交易所美國普通股的交易量：

2024年3月26日，即宣佈發行前的最後一個交易日和本招股説明書補充文件發佈之日，紐約證券交易所美國普通股的收盤價為1.25美元。

礦產財產

該技術報告由公司於2024年2月20日提交。

NI 44-101F1 第 9.1 節要求的披露包含在本招股説明書補充文件所附附錄A中。

之前的銷售

普通股

下表彙總了公司在本招股説明書補充文件發佈之日之前的12個月內發行的普通股的詳細信息：

注意事項：

(1) 在行使與2022年11月15日完成的招股説明書發行相關的經紀人認股權證時發行。

(2) 在行使與2022年11月15日完成的招股説明書發行相關的認股權證時發行。

(3) 在行使2019年2月27日發行的股票期權時發行。

(4) 在行使2020年1月7日發行的股票期權時發行。

(5) 在行使2020年6月29日發行的股票期權時發行。

(6) 與買入交易有關發行。

(7) 在轉換2023年2月10日發行的限制性股票期權時發行。

認股證

下表彙總了公司在本招股説明書補充文件發佈之日之前的12個月內發行的認股權證和經紀認股權證的詳細信息：

注意：

(1) 與買入的交易有關發行。

股票期權

下表彙總了公司在本招股説明書補充文件發佈之日之前的12個月內發行的股票期權的詳細信息：

注意事項：

(1) 發行本公司的董事、高級職員、僱員和顧問。2028 年 5 月 19 日到期，有效期為兩年。

(2) 發給本公司的董事和顧問。將於 2028 年 11 月 15 日到期，有效期為兩年。

(3) 發給本公司的顧問。將於 2025 年 12 月 18 日到期，歸屬期超過一年。

限制性股份單位

在本招股説明書補充文件發佈之日之前的12個月中，公司沒有發行任何限制性股票單位。

某些加拿大聯邦所得税注意事項

以下摘要描述了截至本文發佈之日加拿大聯邦所得税的主要考慮因素，通常適用於根據本次發行作為受益所有人收購已發行股票的持有人，以及就税法而言，在所有相關時間將已發行股票作為資本財產持有並進行公平交易且不隸屬於公司、代理人和此類證券的任何後續購買者的持有人。符合上述所有要求的持有人在本文中被稱為 “持有人”，本摘要僅針對此類持有人。通常，已發行股票將被視為持有人的資本財產，前提是持有人在開展證券交易或交易業務的過程中未持有已發行股份，也沒有在一項或多筆被視為交易性質中的冒險或擔憂的交易中收購這些股票。

本摘要不適用於持有人 (i) 根據《税法》按市值計價規則的定義是《税法》中定義的 “金融機構”；(ii) 是《税法》定義的 “特定金融機構”；(iii) 屬於《税法》定義的 “避税投資” 的權益；(iv) 選擇在 “職能” 中確定其加拿大税收業績的權益貨幣”，不包括加元，(v) 已經簽訂或將要簽署 “遠期衍生協議” 或 “綜合處置安排”關於已發行股票，或（vi）根據《税法》中定義的 “股息租賃安排” 或作為 “股息租賃安排” 的一部分獲得已發行股票的股息。任何此類持有人都應就已發行股票的投資諮詢自己的税務顧問。

本文未討論的其他考慮因素可能適用於居住在加拿大的公司，並且作為包括收購已發行股份的交易、事件或一系列交易或事件的一部分，由非居民或一羣互不打交道的非居民人士控制，或成為（或不與加拿大居民保持一定距離）的持有人就第 212.3 條中的 “外國子公司傾銷” 規則而言，保持一定距離税收法案。此類持有人應就收購已發行股票的後果諮詢其税務顧問。

本摘要基於《税法》及截至本文發佈之日生效的相關法規的條款、財政部長（加拿大）或代表財政部長（加拿大）在本文發佈之日之前公開正式宣佈的所有修正《税法》及其相關條例的具體提案（“擬議修正案”），以及律師對加拿大税務局（“CRA”）現行行政政策和評估做法的理解，在本文發佈之日之前以書面形式發表。本摘要假設擬議修正案將以擬議的形式頒佈。但是，無法保證擬議修正案將以目前的形式頒佈，或者根本無法保證。如果擬議修正案沒有按照目前的提議頒佈或以其他方式實施，則在所有情況下，税收後果可能都不如下文所述。

本摘要並未詳盡無遺地列出加拿大聯邦所得税的所有可能考慮因素，除擬議修正案外，未考慮或預測法律的任何變化或CRA行政政策和評估做法的任何變化，無論是通過立法、政府或司法行動還是決定，也沒有考慮或預測任何其他聯邦或任何省、地區或外國税收方面的考慮，這些因素可能與本文討論的內容有很大差異。本摘要無意也不應被解釋為向任何特定持有人提供的法律或税務建議，也未就所得税對任何持有人造成的後果作出任何陳述。因此，持有人應根據自己的特殊情況，就適用於他們的税收後果諮詢自己的税務顧問。

居民持有人的税收

本摘要的以下部分適用於就《税法》而言，在所有相關時間均為或被視為加拿大居民的持有人（以下簡稱 “居民持有人”）（定義見上文），摘要的這一部分僅針對此類居民持有人。在某些情況下，某些可能不被視為資本財產持有的居民持有人有權在選舉的納税年度以及隨後的所有納税年度中，通過作出《税法》第39（4）分節所允許的不可撤銷的選擇，將這些股票和任何其他 “加拿大證券”（定義見税法）視為資本財產。考慮進行此類選舉的居民持有人應諮詢自己的税務顧問，以瞭解是否可用，以及在特定情況下是否可取（如果有）。

股息税

居民持有人將被要求在計算納税年度的收入中包括居民持有人在所發行股票上獲得或被視為收到的任何股息。對於個人居民持有人（某些信託除外），此類股息將受《税法》中通常適用於從加拿大應納税公司獲得的應納税股息的總額和股息税收抵免規則的約束，包括增強的總額和股息税收抵免條款，其中公司根據《税法》的規定將股息指定為 “合格股息”。公司將任何特定股息指定為 “合格股息” 的能力可能會受到限制。

作為公司的居民持有人收到或視為收到的股息必須包含在計算其收入中，但在計算公司的應納税所得額時通常可以扣除，但須遵守《税法》在這方面的所有規則和限制。在某些情況下，《税法》第55（2）分節將把作為公司的居民持有人收到或視為獲得的應納税股息視為處置收益或資本收益。

根據《税法》第四部分，屬於 “私人公司”（定義見《税法》）的居民持有人或為個人（信託除外）或相關羣體（信託除外）的受益權益，或為個人（信託除外）的利益而控制的任何其他居住在加拿大的公司，通常有責任為收到的股息繳納額外税款（在某些情況下可退還）或如果此類股息為，則視為已發行股票在一年內收到的股息計算該年度的應納税所得額時可扣除。

已發行股份的處置

處置或被視為處置已發行股票（除非公司在公開市場上以任何公眾通常在公開市場或延税交易中購買股票的方式購買股票）的居民持有人通常將實現的資本收益（或資本損失）等於扣除任何合理處置成本後的處置收益超過的金額（如果有）或超過）此類已發行股票的居民持有人的調整後成本基礎，例如案件可能在處置前夕被視為處置或被視為處置。資本收益和損失的税收一般在下文 “資本收益和資本損失” 標題下介紹。

根據本次發行收購的已發行股票的居民持有人的成本將與該居民持有人在收購前作為資本財產持有的任何其他已發行股份的調整後成本基礎進行平均計算，以確定居民持有人對每股已發行股票的調整後成本基礎。

資本收益和資本損失

通常，居民持有人必須在計算納税年度的收入中包括居民持有人在該納税年度實現的任何資本收益（“應納税資本收益”）的一半。根據並根據《税法》中包含的規定，居民持有人必須將特定納税年度實現的任何資本損失（“允許資本損失”）的一半從居民持有人在該年度實現的應納税資本收益中扣除。在《税法》規定的範圍和情況下，超過特定納税年度實現的應納税資本收益的允許資本損失可以在前三個納税年度中的任何一個納税年度中結轉和扣除，也可以在隨後的任何納税年度結轉並從這些年度實現的應納税資本收益淨額中扣除。

在《税法》規定的範圍和情況下，居民持有人（即公司）處置或視為處置已發行股票時實現的任何資本損失金額可以減去該居民持有人就此類股票獲得或視為已收到的任何股息金額。如果作為公司的居民持有人是合夥企業的成員或通過合夥企業或信託直接或間接擁有已發行股份的信託的受益人，則類似的規則可能適用。這些規則可能與之相關的居民持有人應諮詢自己的税務顧問。

額外可退還税款

在整個相關納税年度中處於 “加拿大控制的私營公司”（定義見《税法》）或在其納税年度的任何時候處於 “實質性CCPC”（根據C-59號法案、實施2023年11月21日提交議會的秋季經濟聲明中某些條款的法案以及2023年3月28日向議會提交的預算的某些條款）的居民持有人可以有責任為其 “總投資收益” 繳納額外税款（在某些情況下可退還），《税法》將其定義為包括（i）在計算居民持有人應納税所得額時不可扣除的股息或視為股息的金額，以及（ii）應納税資本收益。

替代性最低税

除某些特定信託外，個人或信託居民持有人已實現或視為收到的股息可能會產生《税法》規定的替代性最低税。

非居民持有人的税收

就税法而言，本摘要的以下部分一般適用於以下持有人：（i）既不是加拿大居民也不是加拿大居民，也不是加拿大居民，以及（ii）在加拿大經營或被視為在加拿大經營的業務過程中不使用或持有已發行股票。符合上述所有要求的持有人在此被稱為 “非居民持有人”，摘要的這一部分僅針對此類非居民持有人。本摘要中未討論的特殊規則可能適用於非居民持有人，即在加拿大和其他地方開展業務的保險公司或 “授權的外國銀行”（定義見税法）。此類非居民持有人應諮詢自己的税務顧問。

收取股息

除非加拿大與非居民持有人居住的國家之間適用的税收協定或協議的條款有所減少，否則公司向非居民持有人支付或貸記的股息應按股息總額的25％繳納加拿大預扣税。例如，在 加拿大-美國税務公約（1980年）修正案（以下簡稱 “條約”），對於為本條約而居住在美國並有權根據該條約獲得全部福利的非居民持有人（“美國持有人”）支付或貸記的股息的預扣税税率通常降至股息總額的15％（如果是受益擁有公司至少10％有表決權股份的美國持有人，則為5％））。非居民持有人應就此諮詢自己的税務顧問。

已發行股份的處置

根據《税法》，非居民持有人在處置或被視為處置已發行股票時實現的資本收益無需納税，税法也不會確認由此產生的資本損失，除非此類發行股票在處置時構成非居民持有人的 “加拿大應納税財產”（定義見税法），並且根據適用的税收協定或公約的條款，收益不免税。

如果按照《税法》（目前包括多倫多證券交易所和美國紐約證券交易所）的定義，已發行股票在處置時在 “指定證券交易所” 上市，則除非在處置前60個月內的任何時候同時滿足以下兩個條件：(i) (a) 非居民持有人；(b) 非居民持有人未與之保持一定距離的人；（c）合夥企業非居民持有人或（b）中描述的個人通過一個或多個合夥企業直接或間接持有會員權益；或（d）（a）至（c）中描述的人員和合夥企業的任何組合，擁有公司任何類別或系列股份的25％或以上的已發行股份；（ii）超過50％的已發行股票的公允市場價值直接或間接來自實物或任何組合位於加拿大的不動產，“加拿大資源財產”，“木材資源財產”（每個如《税法》所界定），以及此類財產的選擇權、權益或民法權利的選擇，無論此類財產是否存在。儘管如此，在《税法》規定的某些情況下，向非居民持有人提供的股票可能被視為加拿大應納税財產。

即使已發行股票在處置時是非居民持有人的加拿大應納税財產，但根據適用的所得税協定或慣例，根據《税法》，此類非居民持有人在處置此類已發行股票時可以免税。如果非居民持有人處置或被視為處置該非居民持有人的加拿大應納税財產的已發行股份，而非居民持有人無權根據《税法》或適用的所得税協定或公約的條款獲得免税，則後果將在 “居民持有人税收——已發行股票的處置” 標題下的後果 而且 “資本收益和資本損失” 通常適用於此類處置。

可能持有已發行股票作為加拿大應税財產的非居民持有人應諮詢自己的税務顧問。

專家的興趣

本招股説明書補充文件中包含的科學或技術性質的信息基於艾倫·阿米蒂奇博士、P. Geo. 和理學學士本·艾格斯編寫的技術報告。（榮譽），SGS 地質服務公司首席工程師 MAIG 和加拿大奧森科工程公司 ULC 工程專業工程師彼得·梅爾弗特分別是 National Instrument 43-101 下的 “合格人員”- 礦產項目披露標準。據公司所知，經過合理的調查，截至本文發佈之日，阿米蒂奇先生、艾格斯先生和梅爾弗特先生或他們工作的公司直接或間接地實益擁有不到1％的已發行普通股。

MNP LLP是公司的審計師，並已告知公司，根據加拿大相關專業機構規定的相關規則和相關解釋以及任何適用的立法或法規，他們獨立於公司。

法律事務

與本次發行有關的某些法律事務將由Forooghian + Company Law Corporation和Koffman Kalef LLP代表公司轉移，Cassels Brock & Blackwell LLP代表代理人轉移。截至本文發佈之日，Forooghian + Company LLP、Koffman Kalef LLP和Cassels Brock & Blackwell LLP各的合夥人和合夥人直接或間接在各自集團中受益擁有該公司任何類別或系列已發行證券的不到百分之一。

過户代理人和註冊商

普通股的過户代理人和註冊機構是Computershare Investor Services Inc.，其主要辦事處位於不列顛哥倫比亞省温哥華。

豁免

根據金融市場管理局2023年2月1日的決定，公司獲得了豁免豁免，免除了本招股説明書補充文件、基本架子招股説明書以及此處及其中以引用方式納入的文件必須以法語和英語公開提交的要求。就本招股説明書補充文件而言，公司無需公開提交本招股説明書補充文件以及此處以引用方式納入的文件的法語版本。

風險因素

對已發行股票的投資是投機性的，受風險和不確定性的影響。本招股説明書中描述或以引用方式納入的風險和不確定性並不是公司可能面臨的唯一風險和不確定性。這些風險或不確定性中任何一項或多項的發生都可能對公司任何投資的價值以及公司的業務、前景、財務狀況、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。公司目前不知道或公司目前認為不重要的其他風險和不確定性也可能成為影響公司並損害公司業務、前景、財務狀況、財務狀況和經營業績的重要因素。

潛在投資者應仔細考慮本招股説明書補充文件中包含的所有信息，包括基本招股説明書和本招股説明書中以引用方式納入的所有文件，特別應特別考慮基本招股説明書和年度信息表中標題為 “風險因素” 的部分下方和下方列出的風險因素，該表以引用方式納入本招股説明書補充文件，可在公司的SEDAR+簡介中查閲在 www.sedarplus.ca 上，還有信息包含在標題為 “關於前瞻性陳述的警示説明” 的部分中。

採礦法律法規的變更

2023年5月8日，墨西哥政府頒佈了一項法令，修訂了《採礦法》、《國家水域法》、《生態平衡和環境保護法》以及《廢物預防和綜合管理一般法》（“法令”）的多項條款，該法令於2023年5月9日生效。該法令修訂了採礦和水利法，包括：（一）採礦特許權的期限，（二）獲得新採礦特許權的程序（通過公開招標），（三）對採礦特許權的用水和可用性施加條件，（iv）取消 “免費土地和第一申請人” 計劃，（五）獲得和保留採礦特許權的新社會和環境要求，（六）該部的授權任何採礦特許權轉讓的經濟性，（vii）新的處罰和採礦特許權的取消不遵守適用法律的理由，(viii) 自動駁回任何新的特許權申請，以及 (ix) 為保障社會影響評估產生的預防、緩解和補償計劃而應提供的新金融工具或抵押品，以及其他修正案。

預計這些修正案將對我們當前和未來在墨西哥的勘探活動和業務產生影響，這種影響的程度尚待確定，但可能對公司來説是重大的。2023年6月7日，反對黨（PRI、PAN和PRD）的參議員對該法令提起了憲法訴訟，該訴訟有待最高法院全體會議裁決。此外，2023年6月17日，該公司提起了保護訴訟，質疑該法令的合憲性。這些保護令訴訟尚待地區法院裁決，並已向該公司下達了阻止適用該法令所載條款的保護性停職裁決。

全部投資損失

對已發行股票的投資是投機性的，可能導致投資者的全部投資損失。只有在高風險投資方面有經驗且有能力承擔全部投資損失的潛在投資者才應考慮對公司進行投資。

宏觀經濟風險

政治和經濟不穩定（包括俄羅斯入侵烏克蘭和中東戰爭）、全球或地區不利條件，例如疫情或其他疾病疫情或自然災害、貨幣匯率、貿易關税的發展、運輸可用性和成本，包括進口相關税收、運輸安全、通貨膨脹和其他因素，都超出了公司的控制範圍。宏觀經濟環境仍然充滿挑戰，該公司的經營業績可能會受到這種宏觀經濟狀況的重大影響。

通貨膨脹壓力

普遍的通貨膨脹壓力可能會影響勞動力和其他成本，這可能會對公司的財務狀況、經營業績和推進公司業務計劃所需的資本支出產生重大不利影響。無法保證政府為控制通貨膨脹或通貨緊縮週期而採取的任何行動都會有效，也無法保證任何政府行動是否會加劇經濟的不確定性。政府應對通貨膨脹或通貨緊縮的行動也可能影響貨幣價值。因此，通貨膨脹和政府對此的任何應對措施都可能對公司的業務、經營業績、現金流、財務狀況和公司證券價格產生重大不利影響

運營現金流為負

該公司是一家處於勘探階段的公司，因此沒有從運營中產生現金流。鑑於該公司的所有房產尚未進入商業生產併產生現金流，該公司截至2023年4月30日的財政年度和截至2024年1月31日的九個月期間的運營現金流均為負數。如果公司未來時期的現金流為負，則公司可能需要將其部分現金儲備或任何證券發行的部分收益用於為這種負現金流提供資金。

資本資源

從歷史上看，資本需求主要通過出售普通股籌集資金。可能影響融資可用性的因素包括公司礦產勘探的進展和結果、國際債務和股票市場的狀況以及投資者對全球白銀及其衍生品市場的看法和預期。無法保證此類融資將在任何時候或任何時期內按所需金額提供，也無法保證如果有的話，也無法保證能夠以令公司滿意的條件獲得。根據籌集的資金數額，公司計劃的勘探或其他工作計劃可能會推遲或在必要時以其他方式修改

不確定公司的淨收益

目前尚不確定本次發行是否會籌集5000萬美元。代理人已同意盡其商業上合理的努力代表公司出售公司指定的已發行股份，但公司無需要求出售最高發行金額或任何金額，而且，如果公司要求出售，代理人沒有義務購買任何未出售的已發行股份。由於本次發行是在商業上合理的努力基礎上進行的，沒有最低限度，而且只有應公司的要求，公司籌集的資金才能大大低於最高總髮行金額或根本不籌集。

此外，即使該公司從本次發行中獲得5000萬美元的總收益，該公司預計仍將需要更多資金才能為Panuco項目的勘探和開發提供全額資金。無法保證它能夠以有利於公司的條件獲得此類額外資金，或者根本無法保證。未能及時獲得額外融資可能導致公司推遲其勘探和開發計劃，這可能會對公司的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

使用淨收益的自由裁量權

公司目前打算按照 “收益用途” 中所述分配本次發行中獲得的淨收益（如果有）；但是，公司管理層將對此類淨收益（如果有）的實際使用及其支出時間擁有廣泛的自由裁量權，如果管理層認定淨收益符合公司的最大利益，則可以選擇以不同於 “收益用途” 中描述的淨收益進行分配。股東可能不同意管理層選擇分配和支出淨收益的方式。公司管理層未能有效使用這些資金可能導致財務損失，並可能對公司的業務、財務狀況、經營業績和前景產生重大不利影響，並導致普通股價格下跌。在使用之前，公司可以將本次發行的淨收益以不產生收入或損失價值的方式進行投資。

在市場上發行

在不同時間購買本次發行的股票的投資者可能會支付不同的價格，因此他們的投資結果可能會有所不同。根據市場需求，公司將有權自由決定變更已發行股票的出售時間、價格和數量，並且沒有最低或最高銷售價格。由於以低於支付的價格出售普通股，投資者的普通股價值可能會下降。

股價波動

資本和證券市場的價格和交易量波動很大，許多公司的證券市場價格經歷了價格的劇烈波動，這不一定與這些公司的經營業績、基礎資產價值或前景有關。與公司財務表現或前景無關的因素包括北美和全球的宏觀經濟發展，以及市場對特定行業或資產類別吸引力的看法。無法保證礦物或大宗商品價格不會持續波動。由於這些因素中的任何一個，普通股的市場價格在任何給定時間都可能無法準確反映公司的長期價值。

在證券市場價格多年波動之後，已對公司提起證券集體訴訟。該公司將來可能成為類似訴訟的目標。證券訴訟可能導致鉅額成本和損失，並轉移管理層的注意力和資源。此外，無法保證多倫多證券交易所和/或紐約證券交易所美國證券交易所將保持活躍的普通股交易市場。

市場價格蕭條

公司或其大股東在公開市場上出售大量普通股或其他股票相關證券可能會壓低普通股的市場價格，削弱公司通過出售額外股權證券籌集資金的能力。公司無法預測普通股或其他股票相關證券的未來銷售將對普通股的市場價格產生的影響。普通股的價格可能會受到套期保值或套利交易活動可能出售普通股的影響。如果公司通過發行額外的股權證券籌集額外資金，則此類融資可能會大大削弱公司股東的利益並降低其投資價值。

稀釋風險

公司將來可能會發行更多證券，這可能會稀釋股東在公司的持股。該公司的章程通知允許發行無限數量的普通股，股東將沒有與此類進一步發行相關的先發制人的權利。公司董事有權自行決定進一步發行的價格和條款。此外，公司可以根據可轉換證券的轉換髮行更多普通股，包括行使公司股票期權計劃下的期權、公司長期激勵計劃下的其他證券以及行使未償認股權證。

普通股活性流動性市場

普通股可能沒有活躍的流動市場。無法保證多倫多證券交易所和/或紐約證券交易所美國證券交易所將保持活躍的普通股交易市場。如果普通股交易不活躍，投資者可能無法快速或以最新的市場價格出售普通股。

購買者的法定權利

以下是對買方根據本次發行購買任何已發行股票的法定權利的描述，該聲明取代並取代了基本架子招股説明書中標題為 “撤回和撤銷的法定和合同權利” 中僅涉及本次發行的買方權利聲明。

加拿大一些省份和地區的證券立法規定，如果基本的招股説明書、招股説明書補充文件和與買方購買的證券有關的任何修正案未發送或交付給購買者，則有權撤銷或在某些司法管轄區修改價格，或損害賠償。但是，公司根據市場分銷分配的已發行股票的購買者無權退出購買已發行股票的協議，也沒有撤銷或在某些司法管轄區修改價格的補救措施，也沒有因未交付基本貨架招股説明書、招股説明書補充文件以及與該買方購買的已發行股票有關的任何修正案而獲得賠償的補救措施，也沒有因基本貨架招股説明書、招股説明書補充文件和補充文件而導致的賠償與該買方購買的已發行股份有關的任何修訂在 NI 44-102 第 9 部分允許的情況下，不會發送或交付。

如果基本貨架招股説明書、招股説明書補充文件以及與買方購買的證券有關的任何修正案包含虛假陳述，加拿大某些省份和地區的證券立法還為買方提供了撤銷或在某些司法管轄區修改價格或損害賠償的補救措施。購買者必須在證券立法規定的時限內行使這些補救措施。如果基本貨架招股説明書、招股説明書補充文件和任何與買方購買的證券有關的修正案包含虛假陳述，則公司根據證券立法可能對公司或代理人撤銷或在某些司法管轄區修改價格或損害賠償金的補救措施將不受上述招股説明書未交付的影響。

購買者應參考適用的證券立法瞭解這些權利的細節，並應諮詢法律顧問。

附錄 A-礦產財產披露

以下是艾倫·阿米蒂奇博士、P. Geo和理學學士本·艾格斯編寫的技術報告中總結的信息。（榮譽學位）、SGS地質服務公司（“SGS”）總工程師MAIG和加拿大澳森科工程ULC工程專業工程師彼得·梅爾弗特均為合格人員，均為合格人員，他們均為與Panuco項目有關的申請。以下摘要並非Panuco項目的完整摘要，而是參照技術報告的全文進行了全面限定，該報告可在SEDAR+的公司簡介下查閲，網址為www.sedarplus.ca。讀者應將本摘要與技術報告一起閲讀。本節中使用且未另行定義的大寫或縮寫術語應具有技術報告中此類術語的含義。請參閲 “專家的興趣”。

______________

SGS與該公司簽訂合同，負責為Panuco項目完成最新的礦產資源估算（“MRE”），並準備一份國家儀器43-101- 礦產項目披露標準。技術報告是為支持更新後的 MRE 而編寫的。

物業描述、位置、訪問和物理特徵

Panuco項目位於錫那羅亞州南部康考迪亞市的Panuco-Copala礦區，位於墨西哥西部西部馬德雷山脈地理省的西部邊緣。在 F13A-37 地圖上，Panuco 項目以北緯 23 25 英尺和西經 105 56 英尺為中心。

Panuco項目包括19個區塊的117個獲批准的採礦特許權，總面積為5,869.87公頃，以及兩個佔地1,321.15公頃（“公頃”）的礦產特許權。礦產特許權由公司100％間接持有。優惠的有效期為50年，前提是每年1月和7月繳納半年財產税，並且滿足最低年度投資要求，或者最低年產量等於年度投資要求的金額。特許權所有者可以申請第二個50年期限。該公司於2023年1月每年支付203萬墨西哥比索，2023年7月支付203萬比索。

從馬薩特蘭經15號聯邦公路到達Villa Union即可到達帕努科項目區域，然後沿40號高速公路行駛56公里（“km”）（一小時車程）（參見技術報告圖41）。40 號公路橫穿帕努科項目區域和大多數礦脈結構。40D 收費公路也穿過 Panuco 項目。此外，當地的土路提供了通往大多數施工場的通道，但有些需要維修或雜草叢生，建議在雨季使用四輪驅動車輛。

帕努科項目位於康科迪亞市，該市人口約為27,000人。公共服務，包括診所和警察，都在康考迪亞鎮。居民提供經驗豐富的礦山勞動力。杜蘭戈和埃莫西約的承包商有着悠久的採礦傳統，他們為帕努科項目提供了當地知識淵博的勞動力和合同採礦服務。墨西哥的馬薩特蘭、杜蘭戈、埃莫西約、薩卡特卡斯、弗雷斯尼洛和墨西哥其他地區都有鑽探公司和採礦承包商。Panuco項目區還用於牛羣放牧，農業用途有限。

兩條連接杜蘭戈和馬薩特蘭的電力線穿過帕努科項目，容量分別為400千伏和240千伏。

該公司擁有其地產中每天500噸的可可磨坊。此外，該地區還有一些由第三方持有的礦物加工廠，產能從每天200到700噸不等。

2024年1月17日，該公司宣佈打算將公司的全資子公司Vizsla Royalties Corp.（“Vizsla Royalties”）的股份分拆給公司的股東。Vizsla Royalties目前間接持有Panuco項目未來任何潛在礦產生產的冶煉廠淨特許權使用費（“特許權使用費”）。特許權使用費包括：（一）包括Panuco項目的某些未設押特許權的2.0％的冶煉廠淨回報特許權使用費；（ii）包括Panuco項目的某些擔保特許權的0.5％淨冶煉廠回報特許權使用費，這些特許權以前的冶煉廠淨回報特許權使用費為3.0％。

2023年9月12日，聯邦地方法院準許該公司明確停牌，禁止適用2023年《礦業改革法令》，這意味着在對質疑程序做出最終裁決之前，公司的活動被視為先前的《礦業法律和條例》的重中之重。因此，最近對墨西哥採礦法的修改目前並未影響准入或所有權，也不影響在Panuco項目上進行工作的權利或能力。

探索史

弗朗西斯科·德伊巴拉船長於1565年創立了康考迪亞，帕努科和科帕拉的金銀礦脈在西姆（2008年）和羅賓遜（2019年）之後的幾個世紀中首次被開採。儘管在過去的460年中一直在Panuco項目上進行生產，但該公司沒有生產記錄。

有記錄的第一次現代採礦活動始於20世紀末。礦產資源委員會（Consejo de Recursos Minerales（“墨西哥CRM”）的前身）於 1999 年在 F13-A37 地圖頁上進行了 1:50,000 比例的測繪和細分溪流沉積物採樣。2003 年，墨西哥 CRM 在 F13-A36 地圖上發佈了額外的 1:50,000 比例測繪圖以及細分溪流沉積物採樣（Polanco-Salas 等人，2003 年）。2019 年，SGM 在 F13-A46 地圖上進行了 1:50,000 比例的地質測繪和細分溪流沉積物採樣。

1989年，墨西哥CRM選擇並出售了該地區的幾項礦產特許權，包括1989年出售給Grupo Minera Bacis（“Bacis”）的特許權。Bacis隨後從活躍在該地區的其他各方那裏獲得了索賠，包括Minas del Oro y del Refugio S.A. de C.V. Bacis在Animas-Refugio走廊鑽了19個洞，總長2822.8米（“m”），但這項工作只有項圈和調查記錄。

從1999年到2001年，Minera Rio Panuco S.A.de C.V. 對Animas-Refugio和Cordon del Oro結構進行了勘探，最終形成了45個鑽孔，深度為8,358.6米。沒有保存任何地質鑽探日誌、井下調查數據、井下樣本數據或地球化學分析數據。有圖形鑽孔部分可供選擇，但井下地質和地球化學數據有限。

Capstone Mining Corp.（“Capstone”）在2004年選擇了Bacis的特許權，並對Animas-Refugio和Cordon del Oro的結構進行了地質測繪和採樣。2005 年，Capstone 在 Animas-Refugio 礦脈的克萊門斯和埃爾穆爾託礦的下傾延伸部分在 131 個洞中鑽了 15,374 米。2007年，凱普斯通通過地表測繪和採樣探索了拉科羅拉達的結構，隨後在64個孔中鑽探了6,659米。

此外，2007年，Capstone將科帕拉、克勞迪婭、普羅蒙託裏奧、蒙託羅斯和瑪莎項目的索賠移交給了銀石集團（“銀石集團”）。從 2005 年到 2008 年，Capstone 和 Silverstone 在 200 個洞中完成了 21,641 米的鑽探。

銀石集團於2009年與銀惠頓有限公司（“Silver Wheaton”）合併，西爾弗·惠頓隨後將特許權所有者銀石集團的股份出售給了墨西哥所有者。銀石賽道的所有者在接下來的十年中開採了2008年界定的部分礦產資源。銀石開採了克萊門斯、埃爾穆爾託、拉皮帕、馬裏波薩、El 40和聖馬丁的部分礦石，直到採礦遇到地下水位，從而阻止了進一步的採礦。克里斯托弗和西姆（2008）估計，在此之後的幾年中，銀石集團或未經授權的採礦活動開採了大部分礦產資源。

2016年，MRP與墨西哥城地球物理調查股份公司簽訂了合同，進行空中磁學調查。但是，沒有可用的數據，報告中沒有調查或飛行規格。調查分兩個街區進行。

探索

迄今為止，Panuco項目的地表勘探包括地質測繪、巖石地球化學取樣、地球物理調查和鑽石鑽探。地質測繪和勘探是探索和了解Panuco項目地質狀況的持續過程的關鍵部分。測繪是在偵察規模上進行的，並進行了詳細的比例測試。測繪者通常使用 1:1,000 比例尺，顯著的露頭比例為 1:500。Panuco項目的地圖總面積為4,330公頃，佔項目總面積的61.4％。

巖土取樣通常與地質測繪和勘探同時進行。地質學家在安全的地方採集芯片、浮子、露頭樣本（包括河道）和地下采樣。總體而言，從地表和地下暴露中採集了3,777份巖石樣本。繪製了露頭和地下暴露的巖性、蝕變和結構圖，以確定對礦化的控制。儘可能將樣品定向垂直於礦化結構和礦化變化，並單獨採樣。還採集了礦化結構兩側的至少一個樣本。樣本以連續芯片通道的形式採集，最小樣本長度從 30 釐米（“cm”）到 1.5 m 不等。樣本長度和碎片通道的寬度（通常為 10 到 15 cm）與樣品的估計真實寬度一起記錄。

地球物理學幫助確定了Panuco項目的目標。2016年，銀石集團對帕努科項目進行了機載磁場測量。主磁高點與映射的微閃長巖很好地對應，並顯示出潛在的偏移量。微閃長巖是拿破崙地區的主要主巖，但在其他礦脈區域被安山巖到流紋巖的凝灰巖包裹所覆蓋。

2021年4月，該公司在拿破崙-辛科·塞諾雷斯走廊上空進行了試地固定環電磁測量（“FLEM”）或地面電磁探測，並進行了無人機磁場測量。FLEM 通過電流穿過鋪設在地上的大回路，在地球上產生磁場，探測到大量的硫化物礦化。當減弱的磁場穿過地球時，它會形成一個循環的電場，其形狀與它穿過的任何塊狀硫化物體相同。這種新的電場反過來會減弱，形成在表面測量的二次磁場。使用現代計算機程序的地球物理學家可以反向計算（逆向建模）導電塊狀硫化物的形狀，並對代表異常來源的三維 “板塊” 進行建模。

結果表明，電磁（“EM”）板塊與拿破崙發現時鑽探的礦化作用相吻合，最終發現了位於拿破崙以西的約瑟芬礦脈。此外，還對五個新的優先傳導趨勢以及更多細微的異常進行了建模。

在 205 條線 km、線間距為 50 m、標稱高度為 50 m 時進行了無人機試驗。測試區域超過了拿破崙趨勢，因此線路方向被選為 45°，以嘗試與靜脈走廊正交相交。無人機磁測提供了四種不同的產品：簡化到極點（“RTP”）地圖、分析信號（“AS”）地圖、殘差信號圖和一階垂直導數（1D）地圖。RTP的結果與該公司對微閃長巖的測繪非常吻合。儘管在RTP數據中尚不完全清楚拿破崙靜脈處於磁性低位趨勢的概念，但在AS數據中，這一概念變得更加明顯，因為這些靜脈傾向於在其源區域上清晰地繪製磁特徵。

除電磁和磁力測量外，該公司一直在收集大多數鑽芯的磁敏感度讀數。這些數據已彙編在 Excel 表格中，每個鑽孔都有井下敏感度讀數圖。這些圖表已包含在鑽探橫截面彙編中，通常對區分巖石類型非常有用。

2022年6月，該公司委託不列顛哥倫比亞省蘭利的鷹測繪公司進行激光雷達調查。該公司於2022年8月收到了數據，此後，涵蓋Panuco項目約6,200公頃的調查已用於未來礦山和工廠基礎設施的地質資源建模和規劃。此外，這些高分辨率產品（高程模型和正射影像）正用於支持巖性和結構測繪活動，並用作探礦脈露頭和被植被覆蓋的舊礦山開採的探礦工具。

鑽探

自2019年11月收購Panuco項目以來，該公司已在拿破崙、科帕拉-塔吉託斯、阿尼馬斯和聖安東尼奧地區進行了多次大規模的演習活動。截至2023年9月（當前MRE的數據截止日期），該公司已經完成了822個地面金剛石鑽孔，總長度為302,931米，並收集了47,694個分析間隔，相當於55,368米的鑽探。自2023年9月1日MRE數據截止以來，該公司一直在Panuco項目進行鑽探。

2019年11月，該公司開始在拉皮帕和馬裏波薩礦區附近的Animas-Refugio走廊上鑽探Panuco項目。2019 年，三個鑽孔總共完成了 820.50 米。這三個鑽孔瞄準了 La Pipa 結構，在古老的歷史礦井下方進行測試。結果顯示低等級和狹窄的寬度，沒有進行進一步的測試工作。

鑽出 AMS-19-01A 和 AMS-19-02 鑽孔是為了測試拉皮帕礦井的向下延伸部分，該礦場已經進行了大規模的開採。第一個洞在井下 135.0 米處與歷史工況和一條超過 5.5 米的腳下礦脈相交。在洞深處，一條 2.0 米寬的石英紫水晶礦脈在井下 241.5 米處相交。第二個洞在同一部分向下傾斜77米處完成，與一條淺懸壁礦脈相交，其中3米為每噸125.3克（“g/t”）銀（“Ag”）和0.59克/噸金（“金”），在Animas Vein的投影中有一個低等級的礦脈。

2020 年，在 129 個鑽孔中總鑽探了 28,643.42 米。對拿破崙、Cinco Senores、Cordon del Oro和Animas-Refugio的四個主要走廊進行了測試。

2020年1月，馬裏波薩礦區恢復了鑽探，這是另一個歷史上的雷區。從南到北，Animas-Refugio走廊的其他目標包括莫霍庫安、聖卡洛斯、帕洛馬和洪都拉斯礦脈。

拿破崙走廊的鑽探於2020年6月開始。共有64個鑽孔測試了拿破崙結構，深度為12,546.02米。目標位於南北向結構的中部，舊礦井下方，帕帕約地區以北 650 米。

在 Cordon del Oro 走廊，在 28 個鑽孔中總鑽探了 6,432.05 米。除了阿吉塔扎爾卡礦脈外，鑽探的目標是莫霍庫安、聖卡洛斯和佩拉爾塔礦區。

Cinco Senores 走廊在 14 個鑽孔中鑽探了 2,927.10 米。塔吉託斯礦脈是鑽探目標，在前四個孔中遇到了以前未知的工作原理。

2021 年，Panuco 項目在 318 個鑽孔中的鑽探總量為 100,242.55 米。鑽探的重點是拿破崙和塔吉託斯礦脈區域，分別在180個鑽孔中鑽了54,759.15米，102個鑽孔中有34,769.35米（見技術報告表101）。此外，在 Animas-Refugio 走廊鑽了 14 個鑽孔中的 4,438.50 米，在 Cordon del Oro 走廊的 22 個鑽孔中鑽了 6,275.55 米。2021年鑽探的亮點如下所示。

在拿破崙，填充和劃界鑽探側重於密度更高的鑽探，為MRE提供信息並擴大結構的打擊長度。約瑟芬靜脈是拿破崙的亞平行系統，最初被確定為電磁地球物理目標，它首次在 NP-21-132 洞中相交，導致該區域有更多目標並將其納入 MRE 中。進一步的鑽探測試包括克魯茲內格拉和阿拉克蘭礦脈區域。

在塔吉託斯礦脈區域的鑽探重點是劃界和填充，並在北部進行了額外的勘探鑽探。塔吉託斯礦產資源鑽探導致了科帕拉礦脈的發現，這是塔吉託斯東北部相對較厚的亞水平結構。Cinco Senores走廊沿線的其他勘探鑽探包括位於塔吉託斯以北的Cinco Senores和Colorada礦脈。

在Animas-Refugio走廊，除了佩拉爾塔和奎維拉斯礦脈外，鑽探還測試了MRE中包含的羅薩裏託段。

除了在阿吉塔扎爾卡礦脈附近進行勘探外，Cordon del Oro走廊的鑽探還針對了MRE中包含的聖安東尼奧結構。

2022 年在 271 個鑽孔中的鑽探總量為 113,487 米。對拿破崙、Cinco Senores、Cordon del Oro和Animas-Refugio的四個主要走廊進行了測試。

在拿破崙走廊的鑽探包括測試拿破崙結構的106個鑽孔，深度為52,306.40米。在科登德爾奧羅走廊，在19個鑽孔中鑽探總共鑽探了4,251.8米。在科帕拉/塔吉託斯礦脈的鑽探包括135個鑽孔，長度為52,045.10米。此外，在阿尼馬斯-雷富吉奧走廊的11個鑽孔中鑽了4,883.70米。

2022年的大部分鑽探集中在該地區的西部，重點是升級和擴大科帕拉和拿破崙地區的礦產資源。在科帕拉，沿走向的礦化現已追溯到1150米以上，向下傾斜400米，並且仍然向北和東南開放。

在拿破崙，整個2022年的鑽探成功地沿着走向擴大了礦化範圍，然後向下傾斜向南，在主結構的懸壁和底部發現了幾條礦脈展開。

其他值得注意的發現包括克里斯蒂亞諾礦脈；其特點是貴金屬品位高達1,935克/噸銀和超過1.46米的15.47克/噸金；以及位於拿破崙以西約700米處的拉路易莎礦脈，其銀和金區域仍與拿破崙相似。

2023 年（截至 9 月）在 103 個鑽孔中的鑽探總量為 60,432.95 米。對拿破崙和辛科·塞諾雷斯的主要走廊進行了測試。

在拿破崙走廊的鑽探包括44個鑽孔，測試拿破崙結構，深度為25,298.30米。在科帕拉和塔吉託斯礦脈的鑽探包括59個鑽孔，鑽孔深度為35,134.65米。

2023年的鑽探集中在該地區的西部，重點是升級和擴大科帕拉和拿破崙地區的礦產資源。在科帕拉，礦化現已追溯到沿走向超過1,700米，深度為450至550米，並且仍然向北和東南開放。

在拿破崙，整個2023年的鑽探成功地擴大了沿走向和向南傾斜的礦化，在主結構的懸壁和腳壁上發現了幾條礦脈分佈。

採樣、分析和數據驗證

自2019年11月收購Panuco Project以來，該公司一直保持着全面而一致的樣品製備、分析和安全系統，包括實施廣泛的質量保證/質量控制（“QA/QC”）計劃。目前的MRE僅限於該公司自收購Panuco項目以來收集的鑽探數據。

自2019年開始鑽探以來，所有樣品都已運往墨西哥薩卡特卡斯州的ALS有限公司（“ALS”），用於樣本製備和在不列顛哥倫比亞省北温哥華的ALS實驗室進行分析。薩卡特卡斯州和北温哥華的ALS設施已通過ISO 9001和ISO/IEC 17025認證。使用具有電感耦合等離子體（“ICP”）表面處理的四酸消解法對銀和基本金屬進行分析，並通過原子吸收（“AA”）光譜法完成的30克（“g”）火法對金進行檢測。銀、鉛和鋅的超限分析使用礦石級四酸消化法進行重新測定，並經過ICP處理。銀測定值超過百萬分之1500（“ppm”）的樣品採用重量法對30 g樣品紙漿進行火焰檢測。包括經認證的參考樣本、副本和空白樣本在內的對照樣本被系統地插入樣本流中，並作為公司質量保證/質量控制協議的一部分進行分析。

地表和地下采樣由芯片、浮動和通道樣本組成。樣品的取向垂直於礦化結構、礦化的局部變化，並單獨採樣。還收集了礦化結構兩側的至少一個樣本。樣本以連續芯片通道的形式採集，最小樣本長度為 30 cm，最大樣本長度為 1.5 m。樣本長度和碎片通道的寬度（通常為 10 到 15 cm）與樣品的估計真實寬度一起記錄。

在倉庫中，將經過認證的參考材料和空白放入地表和地下樣品的樣本序列中。樣本裝在大（重複使用的大米/糖）袋中進行運輸。樣品裝運時隨附一份控制文件，其中包含麻袋編號和巖石樣本編號，以及實驗室樣品調度表（用於控制和監測裝運）。控制文件用於跟蹤樣品進入實驗室直至接收結果的進度。樣品通過包裹運輸公司運送到實驗室。然後，實驗室通過電子郵件發送確認説明和樣品日誌，以確認樣品交付。

從2019年到2021年，巖石樣本被運往薩卡特卡斯州的ALS進行樣本製備和還原，樣本漿被進一步送往北温哥華的ALS進行分析。樣品經過乾燥、稱重和壓碎，然後將 250 g 的分裂物粉碎至至少 85%，通過 (P85) 75 µm（ALS 方法代碼 PREP-31）。

使用四酸消解方法對銀、賤金屬和探路者元素進行分析，並將ICP表面處理作為地球化學套件的一部分（ALS方法代碼 ME-ICP61）。對銀（>100 ppm）、鉛（>10,000 ppm）和鋅（>10,000 ppm）的超限分析使用礦石級四酸消解（ICP 完成）（ALS 方法代碼 OG62）進行重新分析。銀測定值超過1500 ppm的樣品通過重量法對30克樣品紙漿進行火焰檢測（ALS方法代碼AG-gra21）。對於超限銀測定值>10,000 ppm的樣品，使用濃縮物和金銀等級的方法使用火法和重量法進行重新分析（ALS方法代碼AG-con01）。金在30克樣品紙漿（ALS方法代碼Au-AA23）上使用AA光譜法進行火焰檢驗，並通過重量法進行火焰試驗（ALS方法代碼Au-gra21）對金超限（>10 ppm）進行重新分析。

自2022年以來，巖石樣本已運往位於墨西哥杜蘭戈的SGS實驗室，用於樣本製備、還原和分析。杜蘭戈的 SGS 設施已獲得 ISO/IEC 17025 認證。技術報告和SGS的作者獨立於SGS地球化學和杜蘭戈實驗室。

樣品經過乾燥、稱重和壓碎，然後將 250 克的分離物粉碎至至少 85%，通過 (P85) 75 微米（SGS 方法代碼 PUL85_CR）。使用四酸消解方法對銀、賤金屬和探路者元素進行分析，並將ICP表面處理作為地球化學套件的一部分（SGS方法代碼GE_ICP40Q12）。使用礦石級過氧化鈉消解法對鉛（>10,000 ppm）和鋅（>10,000 ppm）的超限分析進行了重新分析，並進行了ICP處理（SGS方法代碼GO_ICP90Q100）。銀分析超限值>100 ppm的樣品通過重量法對30 g樣品紙漿進行火焰檢測（SGS方法代碼GO_FAG37V）。金在30克樣品紙漿（SGS方法代碼GE_FAA30V5）上使用AA光譜法進行火焰檢驗，並通過重量法進行火焰分析（SGS方法代碼GO_FAG30V）對金超限（>10 ppm）進行重新分析。

巖心被收集到鑽井現場有蓋的盒子裏，並標有鑽孔編號。在每次取芯結束時，鑽探人員小心地將巖心放入盒中，並在木塊上標記井下深度和回收間隔。當巖芯箱裝滿巖心時，巖芯盒在從鑽探現場運送到巖心棚之前，會用拉菲草或橡皮筋緊緊地封閉並綁起來。巖芯箱的運輸由鑽探承包商完成。

到達巖心棚後，先對鑽芯進行清潔，然後再拍照。在標出採樣間隔之前，對鑽芯進行巖性、結構、蝕變和礦化記錄。巖性和樣本記錄是使用Geobank軟件以數字方式完成的。樣本間隔的定義是為了尊重礦脈、礦化、蝕變和巖性接觸。可疑的高等級間隔是單獨採樣的。最大樣品長度為 1.5 m，最小樣品長度為 0.20 m。在採樣之前，沿着核心軸線標出一條鋸線，試圖將礦脈或礦化結構分成兩個對稱的兩半。

採樣器將總部核心分成兩半，一半提交分析，一半留在核心盒中作為記錄。採樣器看到 PQ 內核，因此四分之一的核心被提交進行分析，其餘四分之三的核心作為記錄保留在核心框中。一次只能從核心盒中取出一塊磁芯，並注意按原始方向更換核心盒中未取樣部分。鑽孔數量和採樣間隔清晰地輸入到樣本中，以備份數字記錄文件。唯一編號的樣本票的一部分在相應採樣間隔的開始處裝訂在核心盒中，採樣器將票證的一部分放入樣品袋中。樣本門票存檔在康考迪亞營地。樣品袋用塑料帶密封，存放在公司的安全倉庫中。公司的董事或高級管理人員不參與樣本收集或製備。

在倉庫中，將經過認證的參考材料和空白放入樣品流中，然後將樣品裝在麻袋中進行運輸。控制文件，即實驗室樣本調度表，包括麻袋號和每個麻袋中的樣品袋編號。實驗室樣品發貨表隨附樣品發貨，用於控制和監測裝運。控制文件用於記錄樣本到達實驗室所需的時間、獲得化驗證書所需的時間、週轉時間。樣品通過包裹運輸公司運送到薩卡特卡斯州的ALS。ALS 會發送一封確認電子郵件，其中包含交付時收到的樣品的詳細信息。

在薩卡特卡斯州的ALS進行樣本製備和還原，並將樣本紙漿進一步送到北温哥華的ALS進行分析。薩卡特卡斯州和北温哥華的ALS設施已通過ISO 9001和ISO/IEC 17025認證。樣品經過乾燥、稱重和壓碎，然後將 250 g 的分離物粉碎至至少 85%，通過 (P85) 75 µm（ALS 方法代碼 PREP-31）。使用四酸消解方法對銀、賤金屬和探路者元素進行分析，並將ICP表面處理作為地球化學套件的一部分（ALS方法代碼 ME-ICP61）。對銀（>100 ppm）、鉛（>10,000 ppm）和鋅（>10,000 ppm）的超限分析使用礦石級四酸消解（ICP 完成）（ALS 方法代碼 OG62）進行重新分析。銀測定值超過1500 ppm的樣品通過重量法對30克樣品紙漿進行火焰檢測（ALS方法代碼AG-gra21）。對於超限銀測定值>10,000 ppm的樣品，使用濃縮物和金銀等級的方法使用火法和重量法進行重新分析（ALS方法代碼AG-con01）。金在30克樣品紙漿（ALS方法代碼Au-AA23）上使用AA光譜法進行火焰檢驗，並通過重量法進行火焰試驗（ALS方法代碼Au-gra21）對金超限（>10 ppm）進行重新分析。

數據由高級地質學家在現場進行驗證和仔細檢查，以驗證數據輸入和錯誤分析，並遵守嚴格的分析質量控制協議。

制定了採樣質量保證/質量控制計劃，以確保勘探數據的可靠性和可信度。它們包括書面實地程序和對鑽探、測量、取樣、化驗、數據管理和數據庫完整性的獨立驗證。適當記錄質量控制措施和定期分析質量控制數據對於項目數據至關重要，也是勘探期間實施的質量保證計劃的基礎。

該公司的質量保證/質量控制計劃包括系統地插入標準或認證參考材料（“CRM”）、空白、現場和實驗室製備紙漿副本。對於CRM和空白質量控制樣本類型，質量控制樣本以每 20 個樣本中一個樣本的頻率插入樣本序列中，對於現場副本和實驗室製備紙漿副本，每40個樣本中有一個樣本。分析的樣本中約有15％是質量控制樣本。總共提交了2,806份CRM、2,981個空白、1,401對油田副本和1,368對製備漿副本（參見技術報告中的表11 3），用於當前MRE中包含的鑽探。所有質量控制樣本均由初級分析實驗室 (ALS) 分析。

2022年和2023年在二級實驗室（位於墨西哥杜蘭戈的SGS）完成了對仲裁員樣本的檢查化驗，總共從2020-2023年完成的鑽探中獲得了927份紙漿副本樣本（佔原始樣本的1.9％）。

公司將疑似交叉樣本污染的樣品批次或經過認證的參考材料返回的檢測值超出平均值±3SD控制限值的樣品批次視為分析失敗，通常會對受影響的批次進行重新分析以確保數據的準確性。ALS有自己的內部質量保證/質量控制計劃，該計劃將在化驗證書中報告，但在確定批次接受或不合格時沒有考慮到這一點。

迄今為止，公司在Panuco項目鑽探計劃中已經使用了十六種CRM：來自不列顛哥倫比亞省蘭利CDN資源實驗室的多元素標準（CDN-ME-1405、CDN-ME-1704、CDN ME 1802、CDN-ME-1803、CDN-ME-1804、CDN-ME-1806、CDN-ME-1811、CDN-ME-1901、CDN-ME-1902、CDN-ME-1903、CDN-ME-2001、CDN-ME-2003 和）、澳大利亞北貝斯沃特的礦石研究與勘探（Oreas-601c 和 Oreas-601c 和 Oreas-601c 和 Oreas-601c 和 Oreas-601c 和 Oreas-601c 和 Oreas-601c 和 Oreas-601c 和 Oreas-601c 和 Oreas-601c 和 Oreas-601c 和 Oreas-601c 和 Oreas-601Reas-602b），以及來自新西蘭奧克蘭Rocklabs的金銀標準SN97。CDN-ME-2105

使用相對於認證平均濃度的測定濃度值來評估 CRM 性能和分析精度，以定義相對於具有警告和失效極限的樣本序列的 Z 分數。警告限值由介於 ±2 SD 和 ±3 SD 之間的 Z 分數表示，控制極限/失效由 Z 分數大於認證平均值的 ±3 SD 來表示。經認證的參考材料返回的檢測值超出平均值±3SD控制限值的樣品批次，或空白樣本分析表明存在疑似交叉樣本污染的樣品批次被視為分析失敗，並對選定的受影響批次進行重新分析，以確保數據的準確性。該公司在2019年至2023年期間的質量保證/質量控制計劃包括以大約每20個樣本中插入一個CRM樣本的頻率，共計2,806個CRM樣本。對公司CRM QC計劃的審查表明，鑽芯分析數據沒有重大問題。

在樣本採集後，特別是在樣本製備過程中，將含有來自哈利斯科州的黑曜石的空白樣本插入到野外樣品流中，以確定樣本的污染程度。該材料沒有第三方通過循環實驗室測試確定的認證值。2019年至2023年的質量保證/質量控制計劃包括每20個樣本中插入大約一個空白樣本，頻率約為2,981個空白樣本。

對於空白樣本值，失效更主觀，並且尚未設置硬失效上限值。使用2.5 ppm（5倍檢出限）的銀失效上限對空白樣本進行評估表明，從2019年到2023年，空白樣本的總失效率為2.1％。空白樣本的最高結果為457 g/t Ag，第二高的結果為64.1 g/t Ag，總共十個空白樣品（0.3%）返回的值超過10 ppm Ag。

行業標準認為空白失效率是可以接受的。基於交叉樣本污染的風險較低以及可能污染空白材料的銀含量低，因此認為Panuco Project的鑽探數據不太可能出現污染問題。

該公司從2019年到2023年的質量保證/質量控制計劃還包括在每40個樣本中插入重複樣本，頻率約為每40個樣本插入一個現場副本和一個製備紙漿重複樣本，共有1,401個現場副本（1/4核）和1,368個製備紙漿副本樣本。在ALS對重複樣本進行了分析，以評估分析精度和採樣誤差。

為了獲得相對準確的採樣精度估計值或平均相對誤差，需要大量重複的數據對。可靠地確定基本金屬數據精度（通常表現出相對較小的平均相對誤差（例如5％），需要500-1000個重複的數據對，而要可靠地確定黃金數據精度，通常表現出相對較大的平均相對誤差（例如25％），則需要超過2500個重複的數據對（Stanley和Lawie，2007年）。

就Panuco Project礦牀而言，根據目前的重複數據集規模，對鉛、鋅以及可能的銀的精度分析應視為可靠的，而在有更大的數據集可用之前，本質上只能將精度分析視為黃金的近似值。銀、金、鉛和鋅的平均變異係數 (CVAVR%) 是使用根據各個變異係數計算的均方根變異係數計算得出的。

對Panuco項目採樣精度誤差（CVAVR％）的估計表明，這種礦化的紙漿副本的採樣精度是行業標準可以接受的（Abzalov，2008）。隨着鑽探計劃的進展以及重複數據集的大小變得更具代表性，應繼續監控油田和製備紙漿副本的精度。

該公司在2022年和2023年使用第三方實驗室進行常規檢查檢測，作為確認ALS檢測準確性的額外質量保證/質量控制措施。2022年，位於墨西哥杜蘭戈的SGS De Mexico, S.A. De C.V. 對來自2019-2022年鑽探計劃的209份礦化紙漿樣本進行了化驗，2023年對來自2022-2023年鑽探計劃的另外705份礦化紙漿樣本進行了化驗。公司在SGS總共分析了714份仲裁員支票樣本，儘可能與ALS方法相匹配。

相對於相應的ALS分析，SGS返回的2022年和2023年裁判員檢查樣本結果表明，在異常值有限的情況下，準確性（相對偏差）和精度（平均相對誤差）是可以接受的。

所有采集的勘探樣本均由該公司工作人員採集。從鑽機採集到實驗室交付，樣品的監管鏈（COC）都經過精心維護，以防止樣品無意中污染或混合，並儘可能減少主動篡改的難度。

鑽芯存放在康考迪亞的巖心記錄設施的屋頂下，以保持其狀態。該地區有圍欄並由保安人員守衞。裝有巖芯盒的塑料盒上貼有相應的鑽探信息，並在可接受的條件下以有組織的方式存放。

艾格斯對用於當前 MRE 的鑽孔樣本數據庫中的化驗數據進行了獨立驗證。大約15％的數字化驗記錄是隨機選擇的，並根據可用的實驗室化驗證書報告進行了檢查。該公司完成的所有鑽石鑽探都有化驗證書。艾格斯檢查了分析數據庫中是否存在錯誤，包括間隔重疊和間隙以及測定值中的打字錯誤。總的來説，該數據庫狀況良好，無需對分析數據庫中包含的測定值進行調整。

還對鑽孔位置、井下調查、巖性、地層和地形信息進行了驗證。該數據庫被認為質量足以用於當前的地雷風險評估。

艾格斯審查了公司為Panuco項目完成的樣本製備、分析和安全工作。根據對所有可能信息的審查，該公司在Panuco項目上使用的樣品製備、分析和安全性，包括質量保證/質量控制程序，符合標準行業慣例，鑽探數據可用於地質和資源建模，以及對指示和推斷的礦產資源進行資源估算。

2023年5月29日，阿米蒂奇在首席運營官馬丁·杜普伊斯、勘探副總裁傑蘇斯·維拉多和公司礦產資源董事史蒂夫·曼塞爾的陪同下對帕努科項目進行了實地考察。在實地考察期間，阿米蒂奇視察了康科迪亞市的巖心測井和巖心採樣設施以及核心存儲區。視察了以下設施：辦公區域；地質學家記錄巖心時使用的區域；用可控光線拍攝巖心照片的區域（巖心乾濕兩用）；用於測量密度的區域（通過乾燥、測量未打蠟的重量、打蠟的重量和水中的重量）；用於切割巖芯的區域；更新紙上地質部分的區域；以及核心存儲區域。

在實地考察期間，阿米蒂奇檢查了Panuco項目最近完工（2019-2022年）金剛石鑽孔的幾個選定礦化巖心間隔。Armitage檢查了隨附的鑽探記錄和化驗證書，並對鑽芯礦化區進行了化驗。作者回顧了當前的核心抽樣、質量保證/質量控制和核心安全程序。用於檢查鑽孔的核心箱已妥善存放在倉庫中，易於取用且貼有良好的標籤。盒子裏有樣品標籤，可以驗證樣本數量並確認來自礦化區的見證半芯樣本中是否存在礦化。

阿米蒂奇於2023年11月6日至2023年11月8日對帕努科項目進行了第二次實地考察，陪同人員是SGS礦業工程師亨利·古因和項目總監馬丁·杜普伊斯、費爾南多·馬丁內斯、區域經理埃爾南多·魯達和公司史蒂夫·曼塞爾。在第二次實地考察中，阿米蒂奇再次視察了康科迪亞市的巖心測井和核心採樣設施以及核心存儲區。

阿米蒂奇檢查了Panuco項目最近完工（2023年）金剛石鑽孔中的幾個選定礦化巖心間隔。Armitage檢查了隨附的鑽探記錄和化驗證書，並對鑽芯礦化區進行了化驗。作者回顧了當前的核心抽樣、質量保證/質量控制和核心安全程序。用於檢查鑽孔的核心箱已妥善存放在倉庫中，易於取用且貼有良好的標籤。盒子裏有樣品標籤，可以驗證樣本數量並確認礦化區的見證半芯樣本中是否存在礦化。

所有地質數據都經過審查和核實，儘可能準確無誤，並儘可能地審查和確認了所有地質信息。鑽探數據庫中未發現任何重大錯誤或問題。根據對所有可能信息的審查，阿米蒂奇認為該數據庫的質量足以用於當前指示和推斷的MRE。

地質學和礦化

帕努科項目位於西方馬德雷山脈（“SMO”）的西部邊緣，這是一個高原和地理學省份，從美墨邊境一直延伸到向東的跨墨西哥火山帶。SMO是一個大型火成巖省，以三個主要劇集記錄了從白堊紀晚期到中新世的大陸巖漿活動。第一集被稱為下火山複合體（“LVC”），由一系列侵入性物體組成，包括索諾拉、錫那羅亞和哈利斯科州的基巖以及安第斯巖火山巖單元，其中含有少量的 dacite、流紋巖凝灰巖和點火巖，與白堊紀晚期至始新世時代索諾拉州的塔拉胡馬拉組相關。第二個巖漿事件以流紋巖點火巖和凝灰巖為主，它們構成了地球上最大的硅質火山省之一，被稱為上層火山超級羣（“UVS”）。這些以流紋為主的單位分兩集擠壓，分別從大約 32 到 28 Ma 和 24 到 20 Ma。這兩個巖漿活動時期與北美下法拉隆板塊的俯衝以及上白堊紀-古新世和始新世之間的拉拉米德造山運動有關。第三集包括俯衝後的鹼性玄武巖和與中新世晚期和更新世第四紀之間的加利福尼亞灣開放相關的點火巖。

索諾拉州和錫那羅亞州SMO的西部被加利福尼亞灣開放期間開發的西北方向的正常斷層系統切斷，該斷層系統是在5月27日至15日加利福尼亞灣開放期間開發的。正常的斷層系統有利於形成細長的盆地，隨後這些盆地充滿了大陸沉積巖。這些盆地位於從索諾拉州西部延伸到錫那羅亞州大部分地區的西北趨勢地帶。

SMO的地下室局部暴露在錫那羅亞州北部、馬薩特蘭附近和Panuco項目區域內的小露頭上。它包括侏羅紀至白堊紀早期塔休地層的摺疊變沉積巖和化火山巖、變形的花崗巖、薄片巖砂巖、石英巖和片巖（Montoya-Lopera等人，2019年，Sedlock等人，1993年，Campa and Coney 1982）。

在更廣泛的Panuco項目區域，LVC包括花崗巖、花崗閃長巖和閃長巖侵入相，這些侵入相與聖迪馬斯區的晚白堊紀至早古新世聖伊格納西奧和始新世皮亞克斯特拉基巖有關。安山巖熔巖、流紋巖凝灰巖和點火巖受到白堊紀晚期至古新世早期侵入階段以及較年輕的始新世-漸新世長質堤壩和穹頂的局部侵入。在帕努科項目區域，充滿大陸集團和砂巖的向西北走向的山間盆地切開了紫外線和低氣壓。UVS 的漸新世時代點燃發生在通往杜蘭戈州的帕努科項目以東。

Panuco項目區域的結構以盆地和山脈構造事件（大約28至18 Ma）期間形成或重新激活的西北向延伸和跨張斷層為主。延伸帶與對齊的流紋巖穹頂和堤壩以及漸新世晚期至中新世中期的地下有關。

Panuco項目的礦化包括幾條超熱石英礦脈。先前的工作人員以及該公司地質學家最近進行的測繪和勘探工作確定，礦脈痕跡的累積長度為86千米。單個靜脈走廊的長度可達 7.6 千米，單個靜脈的寬度從分米到大於 10 米不等。礦脈具有狹窄的硅化包絡和局部泥質變化，通常以粘土敲擊為標誌。由影響安山巖和閃長巖的斑塊和靜脈中的亞氯酸鹽附着物組成的丙基質改變，在靜脈的近端或遠端都很常見。

礦脈走廊沿線的主要礦化包括熱液石英脈和角礫巖，有證據表明有四到五個不同的石英階段：通常為白色、灰色和半透明，晶粒大小與非晶-微晶-粗糙石不同。在某些礦脈中還觀察到紫水晶石英的晚期。石英的灰色是由於存在細顆粒浸染硫化物，據信主要是黃鐵礦和棘石。該公司已經描繪了幾種熱液角礫巖，灰色石英更常見於礦脈結構的下層。石英從貧乏到低品位，通常是白色的，在礦脈和角礫巖的上半部分更為常見。在當地，礦化結構由狹窄的帶狀石英脈切割，這些石英脈帶有細而深色的銀礦/棘石、閃鋅礦、方鉛礦和黃鐵礦帶。在礦脈內的多個位置發現了方解石之後的葉片和晶格石英偽晶體，這表明礦物沉積期間處於沸騰狀態。後來，石英脈用白色石英和紫水晶的混合物切割了所有的礦化區域。正如附近的聖迪馬斯地區所指出的那樣，紫水晶與熱液系統崩潰時混合近地表水有關（Montoya-Lopera等人，2019年）。

MRE 包括十個礦化礦脈系統：拿破崙、拿破崙掛牆、約瑟芬和克魯茲內格拉礦脈；科帕拉、克里斯蒂亞諾、塔吉託斯和科帕拉 2 礦脈；聖安東尼奧礦脈；以及羅薩裏託礦脈。這些趨勢在拿破崙、Cinco Senores、Cordon del Oro和Animas-Refugio走廊內從西向東延伸。大部分礦產資源礦脈向西北偏北向東北偏北，厚度從 1.5 米到超過 10 米不等。

礦物加工、冶金測試和回收方法

構成帕努科礦產資源的三個主要礦牀的初步冶金測試計劃已經完成。所有測試項目均在加拿大不列顛哥倫比亞省坎盧普斯的ALS冶金公司進行。

拿破崙測試計劃於2021年對從2020年和2021年鑽探計劃中的七個鑽孔中獲得的樣本進行。所選間隔從鑽孔向下的深度從 46 到 201 米不等。

塔吉託斯測試計劃於2022年對2020年和2021年鑽探計劃中22個鑽孔的樣本進行了測試。所選間隔從鑽孔向下深度從 51 到 345 米不等。

Copala測試計劃於2023年對2022年鑽探計劃中來自八個鑽孔的樣本進行。所選間隔從鑽孔向下深度從 111 到 385 米不等。

樣本選擇涵蓋了一系列已確定的巖性。組裝主複合材料是為了獲得與預期的平均礦產資源等級相似的飼料等級，組裝可變性複合材料以涵蓋各種等級和巖性。大部分測試是在每個礦牀的主複合材料上完成的。

粉碎測試已經完成，這表明材料在衝擊和磨損破損方面都有些堅硬。僅對Copala樣本進行了落重測試，返回的平均Axb值為33。邦德球磨機對來自所有三個礦牀的樣本進行了測試，測得的球磨機工作指數值介於16.4至18.9 kWhr/tonne之間。

使用QEMSCAN對飼料樣品進行礦物學評估表明，主巖主要是石英和長石。石英含量從 55% 到 86% 不等。樣品中的硫化物礦物含量普遍較低，其中黃鐵礦是最豐富的硫化物礦物。拿破崙樣本中的方鉛礦和閃鋅礦含量升高，在塔吉託斯和科帕拉樣本中，這些賤金屬礦物含量通常相當低。對Tajitos和Copala樣品的分析表明，儘管銀硫化物中存在少量，但銀主要以硫化銀礦物棘石的形式存在。對Copala樣品的詳細分析表明，很大一部分含銀的硫化物礦物顆粒非常細且解放不良，這表明可能需要稍微細的初級研磨尺寸才能實現較高的銀回收率。

對所有樣品進行了泡沫浮選試驗，調查了鉛和鋅順序浮選的可能性，並簡單地回收了散裝硫化物濃縮物。對Napoleon master複合材料的開路清潔劑測試表明，在典型的加工條件下，可以生產出符合典型市場等級目標的鉛鋅精礦。在此流程表中，分別約70％和80％的白銀和黃金將報告給鉛精礦。鋅精礦含有大約 0.4% 的鎘，這可能會引起市場上的擔憂，否則在罰款水平上沒有測出其他有害元素。

鉛鋅順序浮選僅在塔吉託斯和科帕拉樣品的粗糙浮選方案中進行了研究，銀和金在粗糙精礦中的分佈與拿破崙的材料相似。對所有三個礦牀的散裝硫化物浮選表明，每種材料上都可能生成含有50-60克/噸金的散裝硫化物精礦，銀濃度從1500克到超過8000克/噸不等，具體取決於飼料中的硫化物礦物含量。總體而言，在測試的初級研磨粒度下，向散裝粗糙精礦報告的銀和金中，約有80-90％的銀和金的回收率未得到證實，因為測試僅在開路情況下進行。

在 Tajitos 和 Copala 樣本上對較粗糙的浮選尾部的氰化物浸出進行了研究。在48和72小時的測試中，可以提取粗糙尾部中剩餘的大約60-70％的銀和80-85％的金。對所有沉積物中較粗糙的浮選精礦的浸出情況進行了研究，但對Copala樣品的浸出情況進行了最廣泛的研究。浸出精礦48小時後，銀提取率從85％到98％不等，金提取量從93％到97％不等，具體取決於所採用的再研磨水平。

對所有礦牀樣本的全飼料浸出情況進行了調查，結果表明，經過96小時的浸出，大約83-86％的銀和90-94％的黃金可以提取。這些測試是在初級研磨尺寸從 63 到 100µm P80 不等的情況下進行的。

礦產資源估算

Napoleon-Luisa和Copala-Tajitos礦牀區域更新的MRE的完成涉及對更新的鑽孔數據庫的評估，其中包括2019年11月至2023年9月期間完成的露天鑽探的所有數據。阿尼馬斯和聖安東尼奧礦牀區域的MRE包括2019年11月至2022年9月期間完成的地表鑽探數據；在阿尼馬斯和聖安東尼奧礦牀區域沒有新的鑽探，先前發佈的這些MRE被認為是最新的。MREs的完成還包括評估更新的三維（“3D”）礦產資源模型（礦產資源域）、三維地形表面模型、歷史地下工作的三維模型以及可用的書面報告。

使用僅限於礦化域的反向距離平方（“ID2”）計算方法將銀（g/t）、金（g/t）、鉛（“Pb”）（ppm）和鋅（“Zn”）（ppm）（ppm）的品位插值到所有礦牀區域的區塊模型中。

技術報告第 14.11 節的彙總表中報告了指示和推斷的礦產資源。下文介紹的MRE考慮到了Panuco項目的所有礦牀都可能通過地下采礦方法開採。

表11和表12列出了Panuco項目的最新MRE。

Panuco項目礦產資源估算的要點如下：

• 指示的礦產資源估計為948萬噸（“噸”），品位為289克/噸銀，2.41克/噸金，0.27％的鉛和0.84％的鋅（511銀當量（“AgeQ”））。當前的礦產資源評估包括8820萬盎司（“Moz”）白銀、73.6萬盎司（“koz”）的黃金、5,600萬磅（“Mlbs”）的鉛（“Mlbs”）和176萬盎司鋅（155.8 Moz AgeQ）的指定礦產資源。

• 推斷的礦產資源估計為1,219萬噸，銀品位為239克/噸，金品位為1.93克/噸，鉛含量為0.29％，鋅含量為1.03％（433克/噸AgeQ）。當前的 MRE 包括推斷出的礦產資源為 93.7 Moz 的銀、758 koz 的金、78 Mlbs 的鉛和 276 Mlbs 的鋅（169.6 Moz AgeQ）。

表 11 Panuco 項目礦產資源估算，2023 年 9 月 1 日

* AgeQ = Ag ppm +（（Au ppm x Au 價格/g）+（Pb% x Pb價格/t）+（Zn% x 鋅價格/t））/Ag 價格/g），價格假設為24.00美元/盎司銀、1800美元/盎司金、1.10美元/磅鉛和1.35美元/磅鋅

表 12 2023 年 9 月 1 日按面積劃分的 Panuco 項目礦產資源估算

科帕拉區域：科帕拉、塔吉託斯和克里斯蒂亞諾

拿破崙區：拿破崙、克魯茲、約瑟芬和路易莎

聖安東尼奧地區：Generales 和 Animas 區域：奎維拉斯和羅薩裏託

Panuco 項目更新的礦產資源估算説明：

將更新後的MRE分類為指示和推斷的礦產資源符合當前的2014年CIM礦產資源和礦產儲量定義標準。更新後的 MRE 的生效日期為 2023 年 9 月 1 日。

所有數字均經過四捨五入以反映估計值的相對準確性，由於四捨五入，數字相加可能不一致。

所有礦產資源均未稀釋且在原地呈現，受連續三維線框模型的限制，被認為具有合理的最終經濟開採前景。

礦產資源不是礦產儲量。非礦產儲備的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。推斷出的礦產資源的可信度低於適用於指定礦產資源的可信度，因此不得轉換為礦產儲量。可以合理地預計，通過持續勘探，大多數推斷的礦產資源可以升級為指示的礦產資源。

該數據庫共包括822個鑽孔，用於該公司在2019年11月至2023年9月期間完成的302,931米的鑽探。

MRE 基於在 Leapfrog 中構建的 28 個三維資源模型，代表拿破崙區域（15 個線框）、科帕拉區域（七個線框）、Tajitos（一個線框）、Animas（五個線框）和聖安東尼奧（一個線框）。

對Panuco項目中每個礦化域的銀、金、鉛和鋅進行了估算。使用分配給該結構域的 1.5 m 封頂複合材料對每個礦化域內的區塊進行插值。為了在區塊內生成等級，對所有域都使用了 ID2 插值法。所有估算值均基於可變區塊尺寸（按礦藏面積）和估算搜索參數（按域劃分）。

每個區域的平均密度值是根據ALS在墨西哥薩卡特卡斯州或內部分析的1,919個樣本分配的，ALS檢查了5％。

據設想，可以使用地下采礦方法開採Panuco項目的礦牀。據報告，礦產資源的基準臨界值為150 g/t AgeQ。礦產資源等級區塊的量化範圍高於基準礦物界限等級、地表以下和限制性礦化線框內。

基準的AgeQ截止等級考慮了金屬價格為24.00美元/盎司銀、1800美元/盎司金、1.10美元/磅鉛和1.35美元/磅鋅的金屬回收率，並考慮了白銀的93％、黃金的90％、鉛的94％和鋅的94％。

基礎案例截止品位為150克/噸AgeQ考慮了45.00美元/噸巖石的開採成本以及50.00美元/噸礦化材料的加工、處理和提煉、運輸和併購成本。

技術報告的作者不知道有任何已知的採礦、加工、冶金、環境、基礎設施、經濟、許可、法律、產權、税收、社會政治或營銷問題，或技術報告中未報告的任何其他可能對更新後的MRE產生重大影響的相關因素。

建議

Panuco項目的礦牀包含地下指示和推斷的礦產資源，這些資源與明確的礦化趨勢和模型有關。所有存款均在走勢沿線和深度開放。

阿米蒂奇認為，Panuco項目有可能勘探更多的礦產資源，因此有必要進行進一步的勘探。鑑於Panuco項目的前景性質，阿米蒂奇認為，Panuco項目值得進一步探索，該公司進一步工作的擬議計劃是合理的。

阿米蒂奇建議該公司進行進一步的勘探，但前提是資金和任何其他可能導致擬議勘探計劃在其正常業務活動過程中發生變化或可能因勘探活動本身而影響計劃的變更。

2024年，該公司計劃在當前的礦產資源區域、西部當前礦產資源附近的優先目標以及該地區東部的其他高度優先目標上鑽探約65,000米。

礦產資源擴展目標

Copala建築在向北和向南傾斜的過程中保持開放。2024年，該公司計劃繼續升級科帕拉南部的推斷礦產資源，擴建科帕拉及其足跡將延緩下滑。

在拿破崙，該公司計劃升級推斷的礦產資源，沿着向東的懸壁四號礦脈（HW4）進行礦產資源擴張鑽探，並沿拿破崙主結構深度勘探三個潛在的礦脈饋線。

近端目標

在La Luisa，該公司計劃繼續擴大南部高等級射擊的佔地面積，並填補最近界定的最北端鑽孔截獲點和南部高等級鑽孔之間的400米間隙的鑽探。

埃爾莫利諾礦脈報告稱，接近地表的銀和金品位很高，該公司計劃在2024年沿走向和深度勘探該礦脈，以便在計劃基礎設施附近增加更多的高品位礦產資源。

該公司計劃在拉埃斯特雷拉地區附近的科帕拉斷層與拿破崙靜脈系統的預計北部交叉點對一個概念目標進行鑽探測試。

地區目標

2023年完成的新測繪工作凸顯了該地區東北部的豐富歷史遺蹟。這個名為 “Camelia” 的新區域以幾種高品位的表面樣品為標誌，銀含量高達 400 g/t 和 5.0 g/t Au。鑑於地表上繪製的礦脈的總體密度以及與歷史工作有關的地表樣本豐富，這已成為東部地區的高度優先目標。

批量樣品/測試地雷

該公司已獲得許可，可以在其Panuco項目中開發和運營一個試礦項目，該項目旨在從科帕拉和拿破崙建築中總共提取25,000噸的散裝樣本。批量樣品測試礦的初步工程已經開始，計劃於2024年初開始地下開發。

公司證書

日期：2024 年 3 月 26 日

截至根據招股説明書進行特定證券分配之日，簡短的招股説明書以及以引用方式納入招股説明書中的文件，將構成加拿大各省和地區證券立法要求的與招股説明書和補充文件所提供的證券有關的所有重大事實的全面、真實和明確的披露。

VIZSLA SILVER CORP

代表董事會

代理人證書

日期：2024 年 3 月 26 日

據我們所知、所掌握的信息和所信，截至根據招股説明書進行特定證券分配之日，簡短的招股説明書以及招股説明書中以引用方式納入的文件，將構成加拿大各省和地區證券立法所要求的與招股説明書和補充文件所提供的證券有關的所有重大事實的全面、真實和明確的披露。