2022年8月4日，我們宣佈計劃從MDU Resources Group，Inc.(以下簡稱MDU Resources)中分離出我們的全資子公司Kineve River Corporation(“Kineve River”或“Company”)。剝離將通過剝離一家新成立的公司進行，該公司名為刀河控股公司，該公司將擁有刀河，包括其資產和負債。

您目前持有普通股的現有公司MDU Resources將繼續擁有和運營剩餘業務，包括我們的電力和天然氣公用事業、管道公司和建築服務公司。2022年11月3日，公司宣佈有意創建兩家純上市公司，一家專注於受監管的能源輸送，另一家專注於建築材料，為了實現這一未來結構，董事會已授權管理層開始對MDU建築服務集團有限公司進行戰略審查。戰略審查正在順利進行，公司預計在2023年第二季度完成戰略審查。

這一分離將創建兩家上市公司，MDU Resources和KineRiver Holding Company，這兩家公司都擁有經過驗證的長期戰略、足夠的規模和財務實力，將處於領先地位，在各自的行業中處於領先地位。MDU Resources的董事會認為，將KATH River從我們剩餘的業務中分離出來，符合MDU資源公司和我們的股東的最佳利益，原因包括：

我們的董事會在評估分拆時也考慮了潛在的擔憂，包括與創建一家新的上市公司相關的風險、可能的成本增加和一次性分拆成本。MDU和Resources的董事會認為，分離的潛在好處遠遠超過了這些可能的擔憂。董事會相信，作為兩家不同的上市公司，MDU資源公司和刀河控股公司將在戰略和運營方面處於更好的地位，以實現增長和利用戰略機遇。

此次分離將使MDU Resources的股東擁有MDU Resources和KineRiver Holding Company的股權，並旨在為我們的股東提供美國聯邦所得税方面的免税資格，但作為零碎股份獲得的任何現金除外。

分離將通過按比例將刀河控股公司普通股約90%的流通股分配給MDU Resources普通股持有人的方式實現。分配後，刀河控股公司將成為一家獨立的上市公司。在2023年5月22日，也就是分配的創紀錄日期，每持有四股MDU資源普通股，每位MDU資源股東將獲得一股刀河控股公司普通股。分配不需要股東投票。您無需採取任何行動即可獲得您有權獲得的KATH River Holding Company普通股。您不需要支付任何款項，也不需要交出或交換您持有的MDU Resources普通股。

KineRiver Holding Company普通股已獲準在紐約證券交易所(NYSE)上市，交易代碼為“KNF”。分銷完成後，MDU Resources將繼續在紐約證券交易所以“MDU”的代碼進行交易。

我鼓勵您閲讀所附的信息聲明，該聲明將提供給在分發記錄日期持有股票的所有MDU Resources股東。信息聲明詳細描述了分離，幷包含關於刀河控股公司的重要業務和財務信息。

我很高興地歡迎您成為刀河控股公司(“我們”、“我們”或“我們”)未來的股東。我們的普通股已獲準在紐約證券交易所上市，代碼為“KNF”。雖然我們將新上市，但我們是美國第五大砂石生產商，過去30年來一直在美國提供建築材料和相關承包服務。刀河控股公司將繼續成為領先的垂直整合骨料生產商和建築材料和承包服務提供商，專注於服務我們的客户，並通過收購實現有機增長。

刀河控股公司有着成功的增長記錄。自1992年進入建材行業以來，我們已經進行了80多次收購，重點是骨料和相關的下游業務，包括預拌混凝土、瀝青和相關的承包服務。僅在過去五年中，我們的收入就增長了約40%，並完成了13筆收購。我們相信，刀河控股公司將從聯邦和地方各級在基礎設施開發和升級方面的重大投資中受益。隨着財務和地域的增長，我們已經成長為安全和培訓領域的行業領先者，強調我們的四個核心價值觀：人、安全、質量和環境。

我們的股東價值主張很簡單：通過保持在建築材料和承包服務行業的領先地位，投資於刀河控股公司的增長和產生強勁的現金流，為股東提供出色的回報。我邀請您通過閲讀所附的信息聲明，瞭解更多關於刀河控股公司和我們的戰略舉措的信息。首先，我要感謝您作為刀河控股公司未來的股東所給予的支持。

本信息聲明系關於MDU Resources Group，Inc.(以下簡稱“MDU Resources”)向其股東分發刀子河控股公司普通股的事宜，該公司是特拉華州的一家公司(“刀子河控股公司”，“我們”或“我們的”)，將直接或間接地持有百年能源控股公司的直接子公司(“百年”或“母公司”)和MDU Resources的間接全資子公司刀子河公司(“刀子河”或“公司”)的歷史業務和運營。以及與該公司及其業務相關的資產和負債。MDU Resources將按比例將刀河控股公司普通股約90%的流通股分配給MDU Resources股東，這筆交易旨在為MDU Resources股東提供美國聯邦所得税方面的一般免税資格，但作為零碎股份收到的任何現金除外。分配後，刀河控股公司將成為一家獨立的上市公司。分配生效後，MDU Resources將立即擁有刀河控股公司普通股約10%的流通股。在完成分離之前，MDU Resources可能會根據市場和其他因素調整將分配給MDU Resources股東並由MDU Resources保留的KineRiver Holding Company普通股的百分比，並將修改本信息聲明以反映任何此類調整。如本信息聲明中所述，分發受某些條件的約束。您應就分配給您的特殊後果諮詢您的税務顧問，包括任何美國聯邦、州、地方和非美國税法的適用性和影響。

截至2023年5月22日(分銷的記錄日期)收盤時，您每持有四股MDU Resources普通股，您將獲得一股刀河控股公司普通股。您將獲得現金，以代替在應用上述比率後您將獲得的任何零碎的刀河控股公司普通股。正如“分離和分配-記錄日期和分配日期之間的交易”中所討論的，如果您在記錄日期之後和分配之前在“常規”市場上出售您的MDU Resources普通股，您也將出售您在分配中獲得KATH River Holding Company普通股的權利。刀河控股公司預計刀河控股公司普通股將於晚上11：59由MDU Resources向您分發。東部時間，2023年5月31日。刀河控股公司將其普通股的分配日稱為“分配日”。

分配不需要MDU資源股東的投票。因此，您不會被要求提供代理，並且要求您不要向MDU Resources發送與分發相關的代理。您不需要支付任何代價或交換或交出您現有的MDU和資源普通股，或採取任何其他行動來獲得您的刀河控股公司普通股。

刀河控股公司的普通股目前沒有交易市場，儘管刀河控股公司預計，一個有限的市場，通常稱為“發行時”交易市場，將於2023年5月25日，直到分配日期，刀河控股公司預計其普通股的“常規方式”交易將在分配完成後的第一個交易日開始。Knife River Holding Company的普通股已獲準在紐約證券交易所（“NYSE”）上市，代碼為“KNF”。MDU資源普通股將繼續在紐約證券交易所交易，代碼為“MDU”。

在審閲本資料聲明時，您應仔細考慮從第19頁開始的標題“風險因素”下所述的事項。

美國證券交易委員會和任何州證券委員會都沒有批准或不批准這些證券，也沒有確定這一信息聲明是否屬實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

本信息聲明不構成出售要約或徵求購買任何證券的要約。

本信息聲明的日期為2023年5月12日。

本信息聲明將於2023年5月12日或前後公佈。本信息聲明的可用性通知將於2023年5月12日或前後首次發送給MDU Resources股東。

除另有説明或文意另有所指外，本資料聲明所包括的有關刀河控股公司的資料，假設已完成本資料聲明中提及的與分拆及分配有關的所有交易。除文意另有所指外，本資料聲明中提及的“KANKET River Holding Company”、“We”、“Us”或“Our”均指KAKET River Holding Company、特拉華州一家公司及其合併子公司。本信息聲明中提及的“MDU資源”指的是位於特拉華州的MDU Resources Group，Inc.及其合併的子公司(分配後的KineRiver Holding Company及其合併的子公司除外)，除非上下文另有要求。本信息聲明中提及的“百年能源”或“母公司”指的是百年能源控股公司，該公司是MDU Resources的直接全資子公司。所指的刀河控股公司的歷史業務和經營，是指刀河控股公司(“刀河”或“公司”)因分拆和分配而將轉讓給刀河控股公司的業務和經營。本資料聲明中提及的“分離”是指將KATH River從MDU Resources的其他業務中分離出來，並作為分配的結果成立了一家獨立的上市公司--KINGET River Holding Company，以持有Kauve River以及與其相關的資產和負債及其在分配後的業務。本資料聲明中提及的“分派”是指按比例將刀河控股公司普通股約90%的流通股分配給MDU Resources股東。

本信息聲明中包含的有關行業規模和相對行業地位的數據來自各種來源，包括公司研究、第三方研究和調查、行業和一般出版物，以及基於刀河控股公司在其經營的行業的知識和經驗的估計。刀河控股公司的估計是基於從其客户、供應商、貿易和商業組織以及行業內其他聯繫人那裏獲得的信息。這些信息可能被證明是不準確的，原因是KATH River Holding Company為其估計獲取部分數據的方法，或者由於原始數據的可獲得性和可靠性的限制、數據收集過程的自願性以及其他限制和不確定性，這些信息並不總是完全肯定地得到核實。

刀河控股公司的業務和財務業績受到許多風險和不確定因素的影響。所指的刀河控股公司是指將由刀河控股公司持有的刀河及其子公司。本文討論的因素和其他事項均為重要因素，可能導致KAKET River Holding Company的實際結果或結果與本文件其他部分包含的前瞻性陳述中討論的結果大不相同。如果下列任何風險實際發生，刀河控股公司的業務、前景、財務狀況或財務業績可能會受到重大影響。以下是適用於刀河控股公司的最重大風險因素，不一定按重要性或發生概率的順序列出。在評估刀河控股公司及其普通股時，您應在本信息聲明中仔細考慮以下風險和其他信息。風險因素一般分為三類：與刀河控股公司業務有關的風險、與分拆分配有關的風險、與刀河控股公司普通股有關的風險。

刀河控股公司的大部分業務是季節性的，運營結果受到天氣條件的影響。建築材料生產和相關承包服務通常緊隨建築業的活動，春季、夏季和秋季的承包服務工作量較重。已經發生並可能再次發生的極端或異常惡劣的天氣條件，如極端温度、強降雨或持續降雨或降雪、野火和風暴，可能會影響對產品的需求和提供建築工程服務的能力。刀河控股公司也可能受到乾旱條件的影響，這可能會限制供水供應，並抑制開展業務的能力。因此，極端或異常惡劣的天氣條件可能會對刀河控股公司的經營業績、財務狀況和現金流產生負面影響。

刀河控股公司也面臨着競爭。刀河控股公司服務的市場是高度分散的，刀河控股公司與許多地區性、全國性和國際性公司競爭。這些公司可能比刀河控股公司擁有更多的財務和其他資源。其他一些則更小、更專業，並將資源集中在特定的專業領域。刀河控股公司的業績還受到市場競爭對手的數量、特定市場能夠容納的生產能力、其他競爭對手的定價做法以及新競爭對手進入市場的影響。

此外，建築材料、產品和相關服務是在競爭激烈的條件下銷售的，並受到價格、質量、服務、交貨時間和與客户的距離等競爭因素的影響。激烈的競爭可能導致更低的價格、更高的工資、更低的銷售量和更高的成本。此外，新的收購機會受制於競爭性競標環境，這可能會增加Kauge River Holding Company為成功收購新物業和收購機會以擴大業務而必須支付的價格。刀河控股公司的客户根據資質、經驗、業績、聲譽、技術、客户關係、價格、質量和以及時、安全和成本效益的方式提供相關服務的能力做出具有競爭力的決定。競爭加劇可能會導致KATH River Holding Company無法贏得未來項目的投標，而KATH River Holding Company未能有效競爭可能會對其運營結果、財務狀況和現金流產生負面影響。

刀河控股公司的運營受到勞動力、石油、水泥、原材料和公用事業等價格波動的影響。價格一般會因應供求波動及其他一般經濟和市場情況而有所變動，而不受刀河控股公司的控制。2022年和2021年，刀河控股公司經歷了商品和供應鏈的提升

成本包括用於其產品和服務的生產和分銷的勞動力、原材料、與能源相關的產品和其他投入的成本。最近的通脹壓力使原材料成本大幅增加了10%以上，而歷史上的年均漲幅約為3%。刀河控股公司尋求通過提高其材料的銷售價格、與眾多原材料供應商保持積極關係、在建築服務合同中增加條款和燃油附加費來緩解部分或全部成本增加。

能源價格居高不下，特別是柴油、天然氣和液化瀝青的價格，已經影響並可能進一步影響實現的利潤率以及對建築材料和相關承包服務的需求。由於勞動力短缺、來自其他行業的競爭或其他因素導致的勞動力成本增加，可能會對刀河控股公司的經營業績產生負面影響。由於骨料的大小和重量，骨料價格昂貴，難以有效運輸。刀河控股公司的產品和服務通常集中在其聚集地周圍，並通過卡車或在某些市場通過鐵路或駁船提供服務。KATH River Holding Company可能受到以下因素的負面影響：燃料成本上漲導致的運費上漲；第三方貨運費率上漲；卡車、有軌電車或駁船短缺，包括卡車司機和鐵路工作人員短缺；鐵路服務中斷；以及最低噸位要求等。如果價格上漲或其他緩解因素不足以充分或及時抵消這些增加的成本，和/或如果價格上漲導致銷售量大幅下降，刀河控股公司的經營業績、財務狀況和現金流可能會受到負面影響。

刀河控股公司必須吸引、培養和留住具有成功管理、運營和發展所必需的技能和經驗的高管和其他專業、技術和勞動力。對這些員工的競爭非常激烈，部分原因是勞動力人口結構的變化，缺乏有資格在員工退休後接替他們的年輕員工，以及偏遠的工作機會等。在某些情況下，對這些員工的競爭是在地區或國家基礎上進行的。在低失業率時期，刀河控股公司可能很難吸引和留住合格的、負擔得起的人員。技術人才的短缺造成了競爭激烈的招聘市場，增加了勞動力支出，降低了生產率，並可能失去支持刀河控股公司運營和增長戰略的商機。此外，如果刀河控股公司無法招聘到具備必要技能的員工，它可能會被迫產生鉅額培訓費用。因此，刀河控股公司維持生產力、與客户的關係、有競爭力的成本和優質服務的能力受到僱用、留住和培訓必要技能人員的能力的限制，並可能對其運營結果、財務狀況和現金流產生負面影響。

不利的經濟條件可能會對公共和私人項目的支出水平以及這些項目的時間產生負面影響，進而可能對刀河控股公司的產品和服務的需求產生負面影響。對建築材料和承包服務的需求水平可能會受到KATH River Holding Company服務的行業和市場區域以及總體經濟狀況的不利影響。地方、州和聯邦預算限制會影響可用於基礎設施支出的資金，這可能會對KATH River Holding Company的收益和運營業績產生不利影響。

債務資本市場環境可能會影響刀河控股公司未來的借款能力。可能沒有額外的融資或再融資，如果有的話，可能不是在經濟上有利的條件下。此外，刀河控股公司槓桿率的增加可能會導致其信用評級惡化。無論出於何種原因，KineRiver Holding Company的信用評級下調也可能限制獲得額外融資的能力和/或增加獲得融資的成本。不能保證刀河控股公司能夠以經濟的金融利率進入資本市場，這可能會對刀河控股公司的業務產生負面影響。

刀河控股公司可能被要求獲得融資，以便為某些戰略收購提供資金，如果發生的話，或者為未償債務進行再融資。一項大規模的戰略收購可能會

要求刀河控股公司發行新的股本和其他債務，並可能導致評級下調，儘管刀河控股公司發行了股權證券為交易提供資金。卡夫河控股公司還面臨信貸市場緊縮的風險，因為任何可變利率債務的應付利息，包括根據卡夫河控股公司的信貸安排未來借款的利息成本。雖然刀河控股公司相信它將繼續有足夠的信貸來滿足其需求，但這一點無法得到保證。

積壓包括根據具體工作合同執行的服務的未完成部分。合同可能會被延遲、違約或取消，而KATH River Holding Company積壓的合同可能會受到所提供服務範圍的變化以及與適用合同相關的成本的調整。積壓的訂單還可能受到天氣條件、外部市場因素和刀河控股公司無法控制的經濟因素等因素導致的項目延誤或取消的影響。因此，不能保證會實現積壓。授予合同的時間和大型新合同的期限可能會對積壓產生重大影響。在任何給定時間點的積壓可能不能準確地代表在任何時期實現的收入或淨收入。此外，截至年底的積壓可能不表明下一年預期獲得的收入和淨收入，也不應作為刀河控股公司未來收入或淨收入的獨立指標。

有時或在某些市場，刀河控股公司依賴第三方供應商和製造商供應或運輸其運營所需的許多材料。材料運輸中斷、短缺或延誤；供應商或製造商漲價；或無法獲得所需材料已發生並可能繼續發生，這可能對刀河控股公司的經營業績、財務狀況、現金流產生不利影響，並損害客户關係。國家和地區對水泥和液態瀝青的需求有時可能超過市場供應。這種不平衡造成了暫時的短缺，這可能會導致價格上漲的速度快於下游產品。無論是由於停機、與疫情有關的停工、停工或設施損壞，KATH River Holding Company的設施或其客户或供應商的設施或其供應鏈中的其他任何重大中斷，都可能阻止KATH River Holding Company滿足客户需求或預期的時間表，要求其產生計劃外的資本支出，或導致其運營的其他重大中斷，任何這些都可能對KATH River Holding Company的運營、財務狀況和現金流產生重大不利影響。此外，供應鏈中斷可能發生在刀河控股公司無法控制的事件中，例如火災、洪水、惡劣天氣、自然災害、環境事故或其他災難。

刀河控股公司根據現有數據估計總儲量和資源。估計數取決於對地面和地下調查、主要假設和其他支持數據的解釋，而這些數據可能是不可預測的。在實際開採和處理儲量之前，這一數量必須僅被視為估計。總資源和儲量計算中的這種不確定性可能會對KATH River Holding Company的經營業績產生不利影響。

刀河控股公司必須在其許多設施中獲得政府、環境、採礦和/或其他許可。新的採石場可能需要數年時間才能開發出來，而且在KATH River Holding Company運營的多個州，由於社區阻力和監管要求等原因，可能很難允許新的總礦場或擴大現有的總礦場。此外，建築骨料難以高效運輸，如果某些礦藏位於增長緩慢的地區，或無法供應鐵路、駁船或輪船服務的不斷增長的市場，運費可能會使某些礦藏對採礦來説不划算。如果不能獲得、批准和開採這些儲量，可能會對KATH River Holding Company的業務、財務狀況和經營業績產生負面影響。

刀河控股公司的運營需要大量的資本投資來購買和維護開採和生產其產品所需的財產和設備。此外，刀河控股公司的業務包括相當高水平的固定和半固定成本。因此，由於行業的季節性，刀河控股公司依賴資本市場，特別是在今年上半年，作為運營現金流無法滿足的資本要求的流動性來源。如果刀河控股公司無法以具有競爭力的利率獲得資本，實施商業計劃、進行資本支出或進行收購的能力可能會受到不利影響，否則它將依賴於未來的增長。市場中斷可能會增加借貸成本，或對KATH River Holding Company進入一個或多個金融市場的能力產生不利影響。此類市場擾亂可能包括：

發行大量刀河控股公司的普通股，無論是與收購或其他方面有關的發行，或對可能發生此類發行的看法，都可能對股東產生稀釋效應和/或可能對刀河控股公司的普通股的市場價格產生不利影響。較高的借款利率已經影響並可能進一步影響刀河控股公司的經營業績。

不能保證刀河控股公司的信用評級將繼續有效，也不能保證評級機構不會下調或撤銷評級。影響刀河控股公司財務業績的事件可能會影響其現金流和信用指標，可能導致其信用評級發生變化。刀河控股公司的信用評級也可能因評級機構使用的不同方法或方法變化而發生變化。

刀河控股公司是，也可能成為人身傷害、環境、商業、合同、保修、反壟斷、税收、財產權利和土地使用、產品責任、健康和安全以及僱傭索賠等方面的當事人。未決或未來的訴訟、索賠、調查或訴訟的結果往往難以預測，在數額上可能是不利的和重大的。除了金錢成本，訴訟還可以轉移管理層對其核心商機的注意力。開發這些事項的新信息往往會導致管理層與這些程序有關的估計負債發生變化，包括法官的裁決或判決、陪審團裁決、和解或適用法律的變化。此類事件的結果往往難以預測，不利的結果可能會對刀河控股公司的經營業績、財務狀況和現金流產生實質性影響。

刀河控股公司已經為其一些現任和前任員工確定了福利養老金計劃。關於未來成本、投資回報、利率和其他精算假設的假設對與這些計劃有關的供資需求和記錄的費用有重大影響。

經濟指標的不利變化，如消費者支出、通脹數據、利率變化、政治事態發展和恐怖主義威脅等，都可能造成金融市場的波動。這些變化可能會影響假設，並對刀河控股公司的養老金計劃中持有的資產價值產生負面影響，並可能增加這些計劃所需的資金繳款金額，並加快其時間安排。

在分離時，刀河控股公司打算為符合條件的員工的醫療福利進行自我保險。隨着醫療保健成本的持續增加，個人健康保險索賠數額不斷增加，醫療保險索賠總額總體增加，可能會對經營業績、財務狀況和流動性產生不利影響。與醫療保健相關的立法也可能改變刀河控股公司的福利計劃和成本。

刀河控股公司的客户包括公共和私人實體，這些實體已經並可能繼續受到全球經濟格局變化的負面影響。不景氣的建築業經濟可能會增加刀河控股公司無法收回所有應收賬款的可能性，或者可能會遇到一些客户的付款延遲。如果刀河控股公司的客户或交易對手遇到財務困難，這種情況已經發生並可能再次發生，刀河控股公司可能會在收回應收賬款方面遇到困難。雖然在2022年、2021年或2020年，沒有一個客户的收入佔KATH River Holding Company收入的10%以上，但Kauge River Holding Company面臨着收款風險，因為它是KATH River Holding Company提供服務的正常業務部分，並隨後向客户收取此類服務的賬單。如果KATH River Holding Company將客户的信用風險集中在特定的地理區域或行業，該特定地理區域或行業的持續負面趨勢或財務狀況惡化可能會使KATH River Holding Company容易受到不成比例的高違約水平的影響。卡夫河控股公司的客户和交易對手的不付款和/或不履行可能會對卡夫河控股公司的經營業績和現金流產生負面影響。

聯邦、州和地方税法的變化有可能使刀河控股公司的收益和客户成本受益，也可能對其產生不利影響。公司税率的重大變化可能導致遞延時根據現行法律確定的遞延税項資產減值。許多因素可能會提高刀河控股公司未來的有效所得税税率，包括：

刀河控股公司在資本密集型行業運營或向這些行業提供服務，在這些行業中，聯邦貿易政策可能會對材料的可用性和成本產生重大影響。徵收和擬議的關税可能會大幅提高原材料和成品的價格和交貨期，這些產品對刀河控股公司及其客户至關重要，如水泥和鋼鐵等。刀河控股公司面臨來自美國和世界各地製造商的競爭，其中一些製造商可能從事競爭和貿易做法，涉及在美國或其他外國法律、法規或做法中進口競爭產品。原材料交付的交貨期延長以及原材料和成品關税的進一步增加可能會對刀河控股公司的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

刀河控股公司的某些業務依賴於政府在基礎設施和其他類似建設活動上的支出。因此，對刀河控股公司的一些產品的需求受到地方、州和聯邦政府的財政政策、税收優惠和其他補貼以及其他一般宏觀經濟和政治因素的影響。刀河控股公司參與的項目可以由政府直接資助或私人資助，但在其他方面與政府政策和支出措施有關或受其影響。

政府支出通常只在短期基礎上獲得批准，而使用KineRiver Holding Company產品的一些項目需要較長期的資金承諾。如果由於糟糕的經濟狀況、低於預期的收入、相互競爭的支出優先順序或其他因素而導致政府資金未獲批准或資金減少，可能會限制可用的基礎設施項目，加劇項目競爭，導致庫存過剩，並減少銷售，所有這些都可能對KATH River Holding Company的業務盈利能力產生不利影響。

此外，某些地區或州可能只需要或擁有為有限數量的大型基礎設施項目提供資金的手段，而在需求旺盛的時期之後，可能會有幾年的活動很少或沒有活動。不能保證政府將維持或增加當前的基礎設施支出、税收優惠和其他補貼水平，任何削減或推遲補貼水平都可能影響KATH River Holding Company的業務、流動性和財務狀況以及運營結果。

龍捲風、颶風、降雨、乾旱、冰雪風暴以及高温和低温極端天氣等惡劣天氣事件發生在KATH River Holding Company運營和維護基礎設施的地區。氣候變化可能會改變這些天氣事件的頻率和嚴重程度，這可能會給刀河控股公司帶來物質和財務風險。此類風險可能對刀河控股公司的財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。惡劣天氣條件或極端氣温的增加可能會導致基礎設施建設項目被推遲或取消，並限制可用於此類項目的資源，從而導致收入減少或項目成本增加。此外，乾旱條件可能會限制供水或限制獲得用水許可證的能力，從而抑制開展業務的能力。到目前為止，刀河控股公司尚未因氣候變化的實際影響而對其財務狀況、經營業績或現金流產生任何實質性影響。

氣候變化可能會影響一個地區的經濟健康，這可能會影響刀河控股公司的收入。刀河控股公司的財務業績與所服務的地區經濟的健康狀況息息相關。刀河控股公司為一些受農業經濟影響的州和社區提供建築材料和服務。惡劣天氣事件的增加或氣温和降水模式的重大變化可能會對受該行業影響的各州和社區的經濟產生不利影響。

保險業可能會受到惡劣天氣事件的不利影響，這可能會影響保險覆蓋範圍、保險費和保單條款的可用性。

能源價格也對社區的經濟健康產生影響。與氣候變化相關的額外監管要求的成本，如聯邦《清潔空氣法》對二氧化碳排放的監管、用可再生能源取代化石燃料或獲得排放信用的要求，或其他環境法規或税收，可能會影響商品的可用性和供應商收取的價格，這通常會由消費者通過更高的能源和購買商品價格來承擔，並可能對刀河控股公司所服務地區的經濟狀況產生不利影響。在一定程度上，金融市場將氣候變化和温室氣體排放(“GHG”)視為金融風險，這可能會對KATH River Holding Company進入資本市場的能力造成負面影響，或導致條款和條件競爭力下降。

KATH River Holding Company受環境法律法規的約束，這些法規影響到其運營的許多方面，包括空氣和水質、廢水排放、固體廢物和危險物質的產生、運輸和處置、聚合許可和其他環境考慮因素。這些法律和法規可能會增加資本、運營和其他成本；因訴訟和行政訴訟而造成延誤；併為建築材料設施規定環境合規、補救、遏制、監測和報告義務。環境法律法規還可以要求KATH River Holding Company在其設施中安裝污染控制設備，清理泄漏和其他污染，並糾正環境危害，包括支付KATH River Holding Company過去的活動或其他各方的活動造成環境污染的全部或部分補救費用。這些法律法規一般要求刀河控股公司獲得並遵守各種環境許可證、許可證、檢查等批准。儘管KATH River Holding Company努力遵守所有適用的環境法律和法規，但公共和私人實體和個人可能會以不同的方式解釋KATH River Holding Company的法律或法規要求，並尋求針對KATH River Holding Company的禁令救濟或其他補救措施。刀河控股公司無法預測任何此類訴訟或行政訴訟的財務或運營結果。

現有的環境法律和法規可能會被修訂，新的旨在保護環境的法律和法規可能會被採納或適用於KineRiver Holding Company。這些法律和法規可能要求刀河控股公司限制某些設施的使用或產出；限制某些燃料的使用；禁止或限制新的或現有的服務；用可再生燃料取代某些燃料；淘汰和更換某些設施；安裝污染控制；補救環境影響；消除或減少環境危害；或者放棄或限制資源的開發。修訂或新的法律法規增加了合規和披露成本和/或限制運營，可能會對刀河控股公司的運營業績和現金流產生不利影響。

刀河控股公司可能面臨與環境、社會和治理事項(“ESG”)相關的利益相關者審查。近年來，所有行業的利益相關者和監管機構越來越關注ESG事項，投資者、客户、員工和貸款人越來越重視與氣候變化相關的影響和社會成本。對温室氣體排放導致全球氣候變化的擔憂導致了國際、聯邦、州和地方立法和監管建議，以減少或減輕温室氣體排放的影響。

刀河控股公司根據適用的法律和法規的要求，監測、分析和報告其運營的温室氣體排放。刀河控股公司將繼續監測温室氣體法規及其對運營的潛在影響。

由於控制温室氣體排放的技術的不確定性，以及潛在的温室氣體排放立法或法規可能產生的未知義務，KATH River Holding Company無法確定對其運營的潛在財務影響。

此外，對氣候變化的日益關注和更嚴格的監管要求可能會導致刀河控股公司面臨與其某些生產業務相關的不利聲譽風險

温室氣體排放。雖然刀河控股公司在這些方面沒有遇到困難，但如果刀河控股公司無法滿足某些利益相關者日益增長的氣候相關期望，刀河控股公司可能會遭受聲譽損害，這可能導致其股價下跌或難以進入資本市場或保險市場。如果這種努力針對刀河控股公司成功，可能會增加資本或保險的成本或獲得資金或保險的機會，並幹擾商業運營和資本支出的能力。

刀河控股公司為某些工會代表的員工參加MEPP。刀河控股公司被要求為這些計劃提供資金，數額是經營子公司和這些工會之間的許多集體談判協議規定的。

刀河控股公司可能有義務增加對資金不足計劃的貢獻，這些計劃被歸類為2006年養老金保護法定義的瀕危、嚴重危險或危急狀態。被歸類為這些狀態之一的計劃需要通過恢復計劃或為改善計劃提供資金，以通過增加繳款、減少福利或兩者相結合來改善其供資狀況。

如果參加這類計劃的其他僱主退出計劃，並且無法提供足夠的資金來支付與其參與計劃相關的無資金支持的債務，也可能要求KATH River Holding Company增加對MEPP的貢獻。KATH River Holding Company對MEPP規定的供款增加的金額和時間可能取決於一個或多個因素，包括集體談判的結果；管理計劃的受託人採取的行動；計劃的其他參與僱主採取的行動；供款所針對的行業；未來對額外計劃達到危險、嚴重危險或危急狀態的決定；新頒佈的政府法律或法規以及計劃中持有的資產的實際回報等。刀河控股公司可能會因為需要向MEPP繳款而增加運營費用，這可能會對其運營業績、財務狀況或現金流產生不利影響。

此外，根據經多僱主退休金計劃修訂法案修訂的1974年《僱員退休收入保障法》(“ERISA”)，KATH River Holding Company在退出計劃、退出與工會員工有業務往來的市場或計劃終止時，可能會招致部分或全部退出責任。如果刀河控股公司從計劃中退出被該計劃確定為大規模退出的一部分，則該公司也可能產生額外的退出責任。

刀河控股公司在其業務運營的幾乎所有方面都使用技術，並要求信息技術和運營技術系統不間斷地運行，包括災難恢復和備份系統以及網絡基礎設施。雖然刀河控股公司制定了旨在加強和保護這些系統的政策、程序和流程，但它們可能容易受到物理和網絡安全故障或未經授權的訪問，原因如下：

雖然有適當的手動流程，但如果出現妥協或系統故障，對技術的相互依賴可能會擾亂KATH River Holding Company履行關鍵業務功能的能力。這可能包括建築材料或其他產品和服務交付設施的中斷，其中任何一項都可能對KATH River Holding Company的聲譽、業務、現金流和運營結果造成不利影響，或使Kauve River Holding Company承擔法律費用。

刀河控股公司的會計系統及其收集信息和向客户開具產品和服務發票的能力可能會受到幹擾。如果刀河控股公司的運營中斷，可能會導致收入減少和補救成本下降，這可能會對刀河控股公司的運營業績和現金流產生不利影響。

刀河控股公司通過正常的業務過程，需要獲取敏感的客户、供應商、員工、財務等數據。雖然刀河控股公司已經實施了廣泛的安全措施，包括限制保留的敏感信息量，但其系統的入侵可能會危及敏感數據，並可能在一段時間內不被注意到。此類事件可能導致負面宣傳和聲譽損害、補救費用、法律索賠和罰款，這些可能會對刀河控股公司的財務業績產生不利影響。為KATH River Holding Company履行關鍵業務職能或能夠訪問Kauve River Holding Company內部敏感信息的第三方服務提供商也可能容易受到安全漏洞和信息技術風險的影響，這些漏洞和風險可能會對Kauge River Holding Company造成不利影響。

網絡攻擊的頻率和複雜性繼續增加，這可能導致KATH River Holding Company的信息系統成為各種來源持續且複雜的網絡攻擊的目標，目的顯然是攻破Kauve River Holding Company的網絡防禦系統。由於員工自有設備的使用增加、在家工作的安排以及擬議的分離，刀子河控股公司可能面臨更大的網絡風險。此類事件可能對其業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。刀河控股公司正在不斷重新評估升級和/或更換系統和網絡基礎設施的需求。這些升級和/或更換可能會造成大量資本支出、造成延遲或停機，或造成過渡到新系統的困難，從而對業務產生不利影響。系統中斷，如果沒有預料到並得到適當緩解，可能會對刀河控股公司造成不利影響。

雖然KATH River Holding Company的保險單包括其中某些事項的責任範圍，但如果發生重大安全事故，它可能會承擔超出其保險範圍的責任或其他損害，並且不能確定這些保險單將繼續以經濟合理的條款提供給它，或者根本不能確定任何保險公司不會拒絕任何未來索賠的保險。如果成功地對KATH River Holding Company提出超出可用保險範圍的一項或多項大額索賠，或我們的保單發生變化，包括保費增加或實施大額免賠額或共同保險要求，可能會對其運營業績、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

流行病擾亂了國家、州和地方經濟。如果大流行對刀河控股公司的業務、運營、收入、流動性或現金流造成不利影響，它還可能對本節所述的其他風險產生更大的影響。疫情對刀河控股公司的影響程度取決於未來的發展，包括新冠肺炎及其變種的復興，聯邦和州的規定，政府當局採取的行動，正在接種的疫苗的有效性，以及經濟復甦的速度和程度，並保持在相對正常的運營條件下。

其他與大流行相關的因素可能會影響KATH River Holding Company的業務和未來的經營業績、收入和流動性，包括與員工和承包商的健康、安全和可用性相關的影響；失業率持續上升；公共和私營部門預算變化和限制；交易對手信貸；供應的成本和可用性；基本建設和基礎設施運營維護計劃；融資計劃；養老金估值；旅行限制；以及法律事務。大流行造成的經濟和市場混亂也可能導致比正常情況更大的不確定性。

關於實現估計數額，包括積壓、收入確認、無形資產、其他投資和信貸損失準備金的估計數。

以下是應考慮的其他因素，以更好地瞭解刀河控股公司的風險。這些因素可能會對刀河控股公司未來的財務業績產生負面影響：

本信息聲明中刀河控股公司的歷史信息是指由MDU Resources運營並與MDU Resources整合的業務。本信息報表中包含的刀河控股公司的歷史和預計財務信息來源於MDU資源和刀河的合併財務報表和會計記錄。因此，本信息陳述中包含的歷史和預計財務信息不一定反映KATH River Holding Company作為一家獨立的上市公司在本報告所述期間或未來將實現的財務狀況、運營結果和現金流，這主要是由於以下描述的因素：

刀河控股公司作為一家獨立於MDU Resources的公司運營，可能會在成本結構、管理、融資和業務運營方面發生其他重大變化。有關刀河控股公司過去的財務業績以及歷史合併財務報表和未經審計的預計合併財務報表的列報基礎的更多信息，請參閲“歷史和預計合併財務數據精選”、“未經審計的預計合併財務報表”、“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及本信息報表中其他部分包括的歷史財務報表和附註。

分離和分配協議包含一項條件，即MDU Resources收到美國國税局的私人信函裁決及其税務顧問中關於與分離和分配相關的某些美國聯邦所得税事宜的一個或多個意見(S)。國税局的私人信函裁決是基於和依賴的，税務顧問(S)的意見將基於和依賴於各種事實和假設，以及MDU資源和刀河控股公司的某些陳述、陳述和承諾，包括與MDU資源和刀河控股公司過去和未來行為有關的陳述、聲明和承諾。如果這些陳述、陳述或承諾中的任何陳述、陳述或承諾是不準確或不完整的，或者如果MDU資源或刀河控股公司違反了任何與分居相關的協議和文件中包含的任何陳述或契諾，或與美國國税局私人信件裁決和/或税務顧問的意見(S)有關的任何文件中包含的任何陳述或契諾，則美國國税局私人信件裁決和/或税務顧問的意見(S)可能無效，並可能危及其中達成的結論。

儘管MDU Resources在分發國税局私人信函裁決之前收到了國税局私人信函裁決和税務顧問的意見(S)，但如果國税局確定國税局私人信函裁決或税務顧問的意見(S)所依據的任何陳述、假設或承諾是虛假的或已被違反，則它可以確定，就美國聯邦所得税而言，分配和/或某些相關交易應被視為應税交易。此外，美國國税局的私人信函裁決沒有涉及，税務顧問的意見(S)也不會解決與確定分配以及某些相關交易是否符合美國聯邦所得税目的的一般免税交易的所有相關問題。此外，税務顧問的意見(S)代表該等税務顧問的判斷，對國税局或任何法院不具約束力，國税局或法院可能不同意税務顧問意見(S)的結論。因此，儘管MDU Resources在分發美國國税局私人信函裁決之前收到了美國國税局私人信函裁決和税務顧問的意見(S)，但不能保證國税局不會斷言該分發和/或某些相關交易不符合美國聯邦所得税的免税待遇，或者法院不會承受這樣的挑戰。如果美國國税局在這樣的挑戰中獲勝，MDU Resources、Kineve River Holding Company和MDU Resources的股東可能會承擔鉅額的美國聯邦所得税義務。

如果分配連同相關交易未能符合美國聯邦所得税法規(以下簡稱《税法》)第355條和第368(A)(1)(D)條規定的一般免税交易的條件，則一般而言，就美國聯邦所得税而言，MDU Resources將確認應税收益，就好像它以公平市場價值在應税銷售中出售了KATH River Holding Company普通股一樣(除非MDU Resources和Kauge River Holding Company共同根據《税法》第336(E)條就該項分配做出選擇，在這種情況下，一般而言，(A)MDU資源集團將確認應税收益，就像刀河控股公司在應税出售中出售了所有資產以換取一定金額一樣

如果該分派不符合根據第355條規定的美國聯邦所得税規定的一般免税交易的條件，則在分派中收到KineRiver Holding Company股份的MDU Resources股東將被課税，如同他們收到的應税分派等於該股份的公平市價一樣。有關詳細信息，請參閲“重要的美國聯邦所得税後果”。

根據MDU Resources將與KAVE River Holding Company簽訂的税務事項協議，Kauge River Holding Company可能被要求賠償MDU Resources因以下原因而產生的任何額外税款和相關金額：(A)通過合併或其他方式收購其全部或部分股權證券或資產(無論Kineve River Holding Company是否參與或以其他方式促進收購)、(B)Kauve River Holding Company的其他行動或未採取行動或(C)任何不準確或違反Kauge River Holding Company的陳述，任何與分居有關的協議和文件或與美國國税局私人信函裁決和/或税務顧問意見(S)有關的任何文件中包含的契諾或承諾。任何此類賠償義務都可能是實質性的。

根據現行法律，由於分拆後對分拆公司的股份或資產的某些收購，分拆可以對母公司及其股東徵税。例如，如果一項分離被視為一項計劃(或一系列相關交易)的一部分，根據該計劃(或一系列相關交易)，一名或多名人士直接或間接獲得代表剝離公司50%或更多權益(投票或價值)的股份，則根據守則第355(E)節，分離可能會為母公司帶來應税收益。

為了保留美國聯邦所得税對分離和分配的待遇，以及除了上述凱夫河控股公司的賠償義務外，税務事項協議將在分配後的兩年內限制凱夫河控股公司，除非在特定情況下：

這些限制可能會限制刀河控股公司進行某些戰略交易或其他交易的能力，這些交易或交易可能符合其股東的最佳利益，或可能增加其業務價值。

在分離和分配發生之前，刀子河控股公司將繼續是MDU Resources的間接全資子公司。因此，MDU Resources將擁有唯一和絕對的自由裁量權來確定和更改分離和分配的條款，包括確定分配的記錄日期和分配日期。這些變化可能對刀河控股公司不利。此外，MDU Resources董事會可行使其唯一和絕對的酌情權，決定在分發日期之前的任何時間不繼續進行分離和分發。

刀河控股公司可能無法實現分離所預期的全部戰略和財務利益，或者這些好處可能被推遲或根本不會發生。分離和分配預計將提供以下好處，以及其他好處：

刀子河控股公司可能無法實現這些和其他預期收益，原因有很多，其中包括：(A)分離將需要管理層大量的時間和精力，這可能會轉移管理層對經營和發展刀子河控股公司業務的注意力；(B)在分離和分配之後，刀子河控股公司可能比它仍然是MDU Resources的一部分更容易受到市場波動和其他不利事件的影響；(C)在分拆及分派後，KATH River Holding Company的業務將較分拆及分派前的MDU Resources業務的多元化程度為低；及(D)拆分MDU Resources‘s及K刀River Holding Company各自的業務所需的其他行動可能會擾亂其營運。如果刀河控股公司未能實現預期從分離中獲得的部分或全部好處，或者如果這些好處被推遲，可能會對其財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

與分拆有關，在分派前，預計KATH River Holding Company和MDU Resources將訂立分拆及分派協議，並將簽訂各種其他協議，包括過渡服務協議、税務事宜協議及員工事宜協議。分離協議、税務事項協議和員工事項協議將確定分離後公司之間在這些領域的資產和負債的分配，並將包括與負債和義務相關的任何必要賠償。過渡服務協議將規定MDU Resources在分離後的一段有限時間內，為KATH River Holding Company的利益提供某些服務，或在某些情況下，由K刀River Holding Company為MDU Resources的利益提供某些服務。刀子河控股公司將依靠MDU Resources來履行這些協議下的義務。如果MDU Resources無法履行其在這些協議下的義務，包括其賠償義務，刀河控股公司可能會出現經營困難或虧損。如果刀河控股公司在某些交易協議到期或終止時沒有與這些服務的其他提供商達成協議，刀河控股公司可能無法有效地經營其業務，這可能對其財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

刀河控股公司和MDU Resources之間可能會在與各種交易協議有關的一些領域發生糾紛，包括：

刀河控股公司可能無法解決潛在的衝突，即使它解決了，解決方案也可能不如它與無關的一方打交道。

刀河控股公司與MDU Resources簽訂的協議可在雙方同意後進行修改。雖然KineRiver Holding Company由MDU Resources控制，但如果需要，它可能沒有談判修改這些協議的籌碼，條件與它將與獨立的第三方談判的條款一樣有利。

分配後，MDU資源和刀河控股公司各自的管理層和董事可以同時擁有MDU資源普通股和刀河控股公司普通股。這種所有權重疊可能會造成，或似乎會產生潛在的利益衝突，因為KATH River Holding Company的管理層和董事以及MDU Resources的管理層和董事面臨的決策可能會對KATH River Holding Company和MDU Resources產生不同的影響。例如，在解決MDU Resources和KineRiver Holding Company之間關於經銷協議條款以及此後與MDU Resources的關係的任何糾紛時，可能會出現潛在的利益衝突。這些協議包括離職和分配協議、税務事宜協議、員工事宜協議、過渡服務協議、股東和登記權協議以及雙方或其關聯公司之間的任何商業協議。刀河控股公司或MDU Resources未來可能達成的任何商業安排也可能產生潛在的利益衝突。

在分離和分配方面，不需要MDU資源股東的投票。因此，如果發生此交易，並且您不想在分銷中獲得KATH River Holding Company普通股，您唯一的途徑將是在分銷記錄日期之前剝離您的MDU Resources普通股，或在記錄日期和分銷日期之間的“常規”市場上出售您的MDU Resources普通股。

作為一家上市公司，刀河控股公司將受到交易所法案、薩班斯-奧克斯利法案和多德-弗蘭克法案的報告要求，並將被要求根據美國證券交易委員會要求的規章制度編制財務報表。此外，在表格10生效後，交易法要求刀河控股公司提交年度、季度和當前報告。刀河控股公司未及時準備和披露這些信息或

否則，遵守適用的法律可能會使其受到聯邦證券法的懲罰，使其面臨訴訟，並限制其獲得融資的能力。此外，在表格10生效後，薩班斯-奧克斯利法案要求，除其他事項外，KATH River Holding Company為財務報告和披露目的建立和維護有效的內部控制和程序。財務報告的內部控制很複雜，可能會隨着時間的推移進行修訂，以適應KATH River Holding Company業務的變化，或適用會計規則的變化。刀河控股公司不能向您保證其財務報告的內部控制在未來將是有效的，或者不會發現其先前認為內部控制有效的前期的重大缺陷。如果刀河控股公司不能保持或記錄對財務報告的有效內部控制，其獨立註冊會計師事務所將無法證明其財務報告內部控制的有效性。雖然KineRiver Holding Company作為MDU Resources的子公司一直遵守這些法律和法規，但在分配後，它需要證明其作為一家獨立的上市公司有能力管理其對這些公司治理法律和法規的遵守。

影響刀河控股公司內部控制的事項可能導致其無法及時報告其財務信息，或可能導致其重述先前發佈的財務信息，從而使刀河控股公司面臨不利的監管後果，包括美國證券交易委員會的制裁或調查，或違反適用的證券交易所上市規則。由於投資者對開刀河控股公司及其財務報表的可靠性失去信心，金融市場也可能出現負面反應。如果開刀河控股公司或其獨立註冊會計師事務所報告其財務報告的內部控制存在重大缺陷，人們對該公司財務報表可靠性的信心也可能受到影響。這可能會對刀河控股公司產生實質性的不利影響，例如，導致股價下跌，並削弱其籌集額外資本的能力。

關於分離和分配，刀河控股公司預計它將產生總計10.5億美元的本金債務。該等債務預計包括刀河控股公司於2031年到期的4.25億美元7.750%票據、刀河控股公司預期產生的本金總額為2.75億美元的定期貸款，以及刀河控股公司預期進入一項3.5億美元的循環信貸安排，根據該安排，刀河控股公司預計(根據預計的季節性借款需求，該需求會隨施工季節的時間和相關營運資金需求而波動)截至分拆日期，未償還貸款本金總額將達到1.9億美元。

這筆債務可能會對KATH River Holding Company及其債務和股權投資者產生重要後果，包括：

如果刀河控股公司產生額外的債務，上述風險可能會增加。此外，刀河控股公司未來的實際現金需求可能大於預期。刀河控股公司的運營現金流可能不足以在到期時償還所有未償債務，而且它可能無法以可接受的條件借錢、出售資產或以其他方式籌集資金，或者根本無法為其債務進行再融資。

如果根據評級機構的判斷，當前或未來與評級、展望或手錶的基礎有關的情況，例如刀河控股公司業務的不利變化，則評級機構可完全下調或撤回分配給刀河控股公司或其債務的評級、展望或手錶。未來任何下調KATH River Holding Company或其債務評級、展望或觀察的行為都可能會使Kineve River Holding Company更難或更昂貴地獲得額外的債務融資。

從歷史上看，KATH River Holding Company的業務一直作為MDU Resources的業務部門之一進行運營，而MDU Resources基本上履行了KATH River運營的所有公司職能，包括管理財務和人力資源系統、內部審計、投資者關係、財務服務、財務報告、財務和税務管理、福利管理、法律和監管職能。在分發之後，MDU Resources將在過渡的基礎上就其中某些職能向KATH River Holding Company提供支持。刀河控股公司將需要複製某些設施、系統、基礎設施和人員，這些設施、系統、基礎設施和人員在分銷後將不再能夠訪問，並且可能會產生與開發和實施自己在這些領域的支持功能相關的資本和其他成本。這樣的成本可能是巨大的。

作為一家獨立的上市公司，刀河控股公司可能會變得更容易受到市場波動和其他不利事件比它仍然是MDU資源的一部分。作為MDU資源的一部分，Knife River Holding Company一直能夠從MDU資源的經營多元化和可供投資的資本中享受某些利益。作為一家獨立的上市公司，Knife River Holding Company將不會有類似的經營多樣性，也可能不會有類似的資本市場準入，這可能會對其財務狀況、經營業績和現金流量產生重大不利影響。

刀河控股公司正在準備信息技術基礎設施和系統，以支持其關鍵業務功能，包括會計和報告，以取代MDU Resources目前提供的許多系統和功能。刀河控股公司如果不能有效地過渡到自己的獨立系統和功能，可能會經歷業務運營的暫時中斷，這可能會擾亂其業務運營，並對盈利能力產生重大不利影響。此外，刀河控股公司運營這些系統的成本可能高於合併財務報表中反映的金額。

根據分離協議和與MDU Resources的某些其他協議，MDU Resources將同意就某些債務向KineRiver Holding Company進行賠償，而Kauve River Holding Company將同意就某些債務對MDU Resources進行賠償，每種情況下都不設上限，如所討論的那樣

進一步在“某些關係和關聯人交易”中。凱夫河控股公司可能被要求提供MDU資源的賠償不受任何上限的限制，可能會對凱夫河控股公司的業務產生負面影響，特別是關於税務協議中提供的賠償(如上文更詳細描述的)。第三方也可以尋求讓刀河控股公司對MDU Resources同意保留的任何責任負責。根據這些賠償義務和其他債務而被要求支付的任何金額，都可能要求Kauge River Holding Company挪用原本用於促進其經營業務的現金。此外，MDU Resources的賠償可能不足以保護Kauge River Holding Company免受全部此類責任的影響，MDU Resources可能無法完全履行其賠償義務。此外，即使刀河控股公司最終成功地從MDU Resources追回了它被追究責任的任何金額，它也可能被暫時要求自己承擔這些損失。這些風險中的每一個都可能對刀河控股公司的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

分離和分銷協議將規定，與分離相關的某些合同、許可和其他資產和權利將從MDU Resources或其子公司轉讓給KineRiver Holding Company或其子公司。轉讓其中某些合同、許可證和其他資產和權利可能需要第三方的同意或批准，或向第三方提供其他權利。此外，在某些情況下，KAKET River Holding Company和MDU Resources是合同的共同受益人，Kineve River Holding Company和MDU Resources可能需要徵得第三方的同意，才能將現有合同或現有合同的相關部分拆分或分離給KATH River Holding Company或MDU Resources。

一些當事人可能利用同意要求或其他權利來尋求終止合同或從刀河控股公司獲得更有利的合同條款，例如，這可能採取漲價的形式。這可能需要KATH River Holding Company花費額外的資源來獲得以前根據合同提供的服務或資產，或者要求Kauve River Holding Company尋求與新的第三方的安排或獲得信用證或其他形式的信貸支持。如果KATH River Holding Company無法獲得所需的同意或批准，則它可能無法獲得作為其脱離MDU Resources的一部分而打算分配給KATH River Holding Company的利益、許可證、資產和合同承諾，並且可能需要KATH River Holding Company尋求替代安排，以獲得可能成本更高和/或質量較低的服務和資產。終止或修改這些合同或許可證，或未能及時完成這些合同或許可證的轉讓或分離，可能會對刀河控股公司的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生負面影響。

目前尚不存在刀河控股公司普通股的公開市場。卡夫河控股公司預計，2023年5月25日，卡夫河控股公司普通股的交易將以“發行時”的方式開始，並將持續到分銷日。然而，刀河控股公司不能保證分配後刀河控股公司普通股的活躍交易市場將會發展或持續下去。它也無法預測刀河控股公司普通股在分配後的交易價格。同樣，刀河控股公司無法預測分派對刀河控股公司普通股交易價格的影響，也無法預測分派前刀河控股公司普通股和MDU Resources普通股的總市值是否會小於、等於或大於MDU Resources普通股的市值。

在市場充分評估了MDU Resources在沒有KATH River Holding Company的情況下的剩餘業務之前，即使在包括一般波動性在內的其他市場條件保持不變的情況下，MDU Resources普通股交易的股票價格可能會出現比其他情況下更大的波動。同樣，在市場充分評估KATH River Holding Company作為獨立實體的業務之前，即使在包括一般波動性在內的其他市場條件保持不變的情況下，KAKET River Holding Company普通股交易價格的波動可能會比正常情況下更大。分配後刀河控股公司普通股價格的波動性增加，可能對其業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

由於許多因素，KATH River Holding Company普通股的市場價格可能會有很大波動，其中一些因素可能超出Kauge River Holding Company的控制範圍，包括：

完成分離和分配後，刀河控股公司將擁有總計約5700萬股已發行普通股。根據修訂後的1933年證券法(“證券法”)，幾乎所有這些股票都將可以自由交易，不受限制或登記，MDU Resources保留的刀河控股公司的股票除外。刀河控股公司無法預測刀河控股公司普通股在分拆分配後是否會在公開市場上大量出售。刀河控股公司也無法預測屆時是否會存在足夠數量的刀河控股公司普通股買家，以滿足以有吸引力的價格出售刀河控股公司普通股的需求。由於各種原因，MDU Resources的股東可能會出售他們在分配中獲得的刀河控股公司普通股。例如，這些股東可能不認為刀河控股公司的業務概況或其作為一家獨立公司的市值水平符合他們的投資目標。大量出售刀河控股公司普通股或市場對這將發生的看法可能會降低刀河控股公司普通股的市場價格。

在分配之後，MDU資源公司將保留大約570萬股刀河控股公司的普通股。根據美國國税局的私人信函裁決，MDU Resources將被要求在分配後，在切實可行的情況下儘快處置該等刀河控股公司普通股。刀河控股公司理解，MDU Resources打算負責任地處置其在分配後保留的KineRiver Holding Company普通股的所有股份，其中可能包括一次或多次隨後的債務交換、向MDU Resources股東的分配、MDU Resources股份的交換或一次或多次出售此類股份以換取現金。刀子河控股公司將同意，應MDU Resources的要求，其將盡合理最大努力根據適用的聯邦和州證券法對MDU Resources保留的任何刀子河控股公司普通股進行登記。見“某些關係和關聯人交易--股東和登記權協議”。MDU Resources或任何主要股東在公開市場上出售KATH River Holding Company普通股，或認為可能發生此類出售，都可能對Kauge River Holding Company普通股的現行市場價格產生不利影響。

刀河控股公司普通股的交易市場將在一定程度上取決於證券或行業分析師發佈的關於刀河控股公司或其業務的研究和報告。刀河控股公司目前沒有，也可能永遠不會獲得對刀河控股公司普通股的研究覆蓋範圍。如果沒有對刀河控股公司普通股的研究覆蓋，刀河控股公司普通股的交易價格可能會受到負面影響。如果刀河控股公司獲得了對刀河控股公司普通股的研究範圍，如果一位或多位分析師下調了其股票評級，或者發表了關於其業務的誤導性或不利的研究報告，則刀河控股公司的股價可能會下跌。如果一名或多名分析師停止對KAVE River Holding Company普通股的報道，或未能定期發佈關於KAVE River Holding Company普通股的報告，對KAVE River Holding Company普通股的需求可能會減少，這可能會導致Kauve River Holding Company普通股價格或交易量下降。

由於決定投資於一家擁有MDU資源公司簡介的公司，許多根據分配獲得KATH River Holding Company普通股的投資者可能會持有這些股票。分配後，這些投資者持有的刀河控股公司普通股將代表着對一家專門專注於建築材料和承包行業的公司的投資，但情況有所不同。這可能與持有者的投資策略不一致，並可能導致持有者出售他們在分銷中獲得的刀河控股公司普通股。因此，隨着股東基礎的變化，刀河控股公司的股價可能會下跌或經歷波動。

未來，您在KATH River Holding Company的股權比例可能會被稀釋，原因是該公司將授予其董事、高級管理人員和員工的股權獎勵，或因收購或資本市場交易而進行的股權發行。由於將他們的MDU Resources股票獎勵(全部或部分)轉換為其股票獎勵，KATH River Holding Company的員工將在分配後獲得與KATH River Holding Company普通股相關的股票獎勵。此外，刀河控股公司預計，在分配後，其薪酬委員會將向其董事、高級管理人員和員工授予更多基於股票的獎勵。此類獎勵將對KATH River Holding Company的每股收益產生攤薄效應，這可能會對KATH River Holding Company普通股的市場價格產生不利影響。刀河控股公司會不時根據其員工福利計劃向員工發放額外的股票獎勵。

此外，KATH River Holding Company經修訂和重述的公司註冊證書將授權其在未經股東批准的情況下發行一類或多類優先股，這些優先股具有董事會一般可能決定的指定、權力、優先以及相對、參與、選擇和其他特殊權利，包括關於股息和分派的優先於KATH River Holding Company普通股的優先股。一個或多個類別或系列優先股的條款可能稀釋投票權或降低刀河控股公司普通股的價值。同樣，刀河控股公司可以分配給優先股持有人的回購或贖回權利或清算優先權可能會影響普通股的剩餘價值。見“刀河控股公司股本説明”。

分拆及分派後的任何股息的時間、宣佈、數額及支付將由刀河控股公司董事會酌情決定，並將取決於許多因素，包括刀河控股公司的財務狀況、收益、其營運附屬公司的資本要求、與若干與刀河控股公司有關的債務償還義務的契諾、法律要求、監管約束、行業慣例、進入資本市場的能力，以及刀河控股公司董事會認為相關的其他因素。此外，如果刀河控股公司決定在未來支付任何股息，也無法保證它將繼續支付此類股息或此類股息的金額。有關更多信息，請參閲標題為“股利政策”的部分。

刀子河控股公司修訂和重述的章程將規定，除非董事會另有決定，否則特拉華州衡平法院，或如果特拉華州衡平法院沒有管轄權，則由特拉華州另一州法院，或如果沒有位於特拉華州的州法院，特拉華州聯邦法院，將是代表刀子河控股公司提起的任何派生訴訟或法律程序的唯一和獨家論壇，任何聲稱任何董事或高級職員違反對刀子河控股公司或其股東的受信責任的訴訟。任何根據經修訂的特拉華州一般公司法(“公司條例”)的任何條文而產生的針對凱夫河控股公司或任何董事或高級職員的申索的訴訟，或針對凱夫河控股公司經修訂及重述的公司註冊證書或修訂及重述的附例的任何訴訟，或針對凱夫河控股公司或受內部事務原則管限的任何董事或高級職員的任何訴訟。

此外，刀河控股公司修訂和重述的章程將進一步規定，除非董事會另有決定，否則美利堅合眾國聯邦地區法院將是根據證券法提出索賠的任何訴訟的唯一和獨家場所。排他性法庭條款不適用於根據《交易法》或其下的規則和條例而發生的訴訟。雖然特拉華州最高法院於2020年3月裁定，根據特拉華州法律，旨在要求根據證券法提出索賠的聯邦法院選擇條款在表面上是有效的，但其他法院是否會執行上述刀河控股公司的聯邦法院條款仍存在不確定性。刀河控股公司的股東不會被視為放棄遵守聯邦證券法及其下的規章制度。

這一排他性法院條款可能會限制KATH River Holding Company的股東在司法法庭上提出此類股東認為有利於與Kauve River Holding Company或其董事或高級管理人員發生糾紛的索賠的能力，這可能會阻止針對Kauve River Holding Company及其董事和高級管理人員的此類訴訟，而且此類條款還可能會使KineRiver River Holding Company的股東提起此類索賠的成本更高。

儘管刀河控股公司修訂和重述的章程將包括上述排他性論壇條款，但法院可能會裁定該條款不適用或不可執行。或者，如果特拉華州以外的法院發現這一排他性法院條款不適用於或無法就上述一種或多種特定類型的訴訟或訴訟程序執行，刀河控股公司可能會在其他司法管轄區產生與解決此類案件相關的額外費用，這可能會對其業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。

KATH River Holding Company修訂和重述的公司註冊證書、修訂和重述的章程以及特拉華州法律包含的條款旨在阻止強制性收購行為和不充分的收購要約，使此類做法或出價對收購方來説更昂貴，並鼓勵潛在收購者與Kineve River Holding Company董事會談判，而不是試圖進行敵意收購。這些規定包括關於股東如何在股東大會上提出建議或提名董事供選舉的規則，以及刀河控股公司董事會在未經股東批准的情況下發行優先股的權利。特拉華州法律還對持有卡夫河控股公司已發行普通股15%或更多的任何持有人與卡夫河控股公司之間的合併和其他業務合併施加了一些限制。如需瞭解更多信息，請參閲《關於卡夫河控股公司股本的説明--特拉華州法律各項規定的反收購效力》和《卡夫河控股公司修訂和重新制定的公司註冊證書》和《修訂和重新制定的章程》。

刀河控股公司認為，這些條款要求潛在收購者與董事會談判，併為董事會提供更多時間來評估任何收購提議，從而保護其股東免受強制性或其他不公平收購策略的影響。這些規定並不是為了讓KineRiver Holding Company免受收購。然而，即使收購要約可能被一些股東認為是有益的，並可能推遲或阻止凱夫河控股公司董事會認為不符合凱夫河控股公司及其股東最佳利益的收購，這些條款仍適用。因此，如果KATH River Holding Company董事會認為潛在的企業合併交易並不符合KATH River Holding公司及其股東的最佳利益，但某些股東認為該交易將對KANG River Holding Company及其股東有利，則該等股東可選擇出售其持有的KATH River Holding Company股份，而Kauve River Holding Company普通股的交易價格可能會下降。

KATH River Holding Company經修訂及重述的公司註冊證書、經修訂及重述的公司章程及DGCL的上述及其他條文可能會延遲、延遲或阻止委託書競爭、要約收購、合併或其他控制權變更，而該等更改或會對KATH River Holding Company的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。

此外，適用的州保險法律和法規可能會推遲或阻礙刀河控股公司控制權的變更。

此外，收購或進一步發行KATH River Holding Company的股票可能會觸發該守則第355(E)節的適用，導致分配應向MDU Resources徵税。有關該法典第355(E)節的討論，請參閲“美國聯邦所得税的重大後果”。根據税務事項協議，如上所述，刀河控股公司將被要求賠償MDU Resources由此產生的税款和相關金額，而這一賠償義務可能會阻礙、推遲或阻止您認為有利的控制權變更。

本信息聲明以及刀河控股公司和MDU Resources已經或將提交給美國證券交易委員會的其他材料包含或將包含某些前瞻性聲明，涉及業務戰略、市場潛力、未來財務業績和其他事項。“相信”、“預期”、“估計”、“可能”、“應該”、“打算”、“可能”、“計劃”、“尋求”、“預期”、“項目”以及類似的表述等等，一般都是指“前瞻性陳述”，這些陳述只在陳述發表之日發表。這些前瞻性表述中討論的事項受風險、不確定因素和其他因素的影響，這些因素可能導致實際結果與前瞻性表述中預測、預期或暗示的結果大不相同。具體而言，在本信息陳述的“風險因素”、“分離和分配”、“資本化”、“未經審計的形式合併財務報表”、“業務”、“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及其他部分中包含的信息包含前瞻性陳述。在任何前瞻性陳述中，如表達了對未來結果或事件的預期或信念，該期望或信念是基於KATH River Holding Company管理層的當前計劃和期望，並真誠地表達並相信有合理的基礎，但不能保證該預期或信念將會結果或實現或實現。是否真的實現了這樣的前瞻性陳述，將取決於未來的事件，其中一些事件不在刀河控股公司的控制範圍之內。除法律另有要求外，KATH River Holding Company沒有義務修改或修改任何前瞻性陳述，以反映在本信息陳述日期後發生的新信息、事件或情況。可能導致實際結果或事件與預期大不相同的因素、風險、趨勢和不確定因素包括“風險因素”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中描述的事項。

您應完整閲讀此信息聲明，並瞭解未來的實際結果可能與預期大不相同。本信息聲明中所作的所有前瞻性聲明均受這些警告性聲明的限制。這些前瞻性陳述僅在本信息陳述發表之日作出，除法律可能要求外，刀河控股公司不承擔任何義務來更新或修訂任何前瞻性或警告性陳述，以反映假設的變化、事件的發生、意外或其他情況，以及未來經營業績隨時間或其他方面的變化。

對本期和以往任何期間的結果進行比較，不是為了表示任何未來的趨勢或未來業績的跡象，除非這樣表述，而應僅將其視為歷史數據。

2022年8月4日，MDU Resources宣佈有意將其間接全資子公司KineRiver從MDU Resources中分離出來。MDU Resources打算通過按比例分配新實體刀具和河流控股公司約90%的已發行普通股來實現分離。卡夫河控股公司的成立是為了控制卡夫河及其相關的資產和負債及其業務。分配後，MDU資源公司的股東將擁有刀河控股公司普通股約90%的流通股，刀河控股公司將成為獨立於MDU資源公司的上市公司。MDU Resources將在分配後保留刀河控股公司普通股約10%的流通股。在完成分離之前，MDU Resources可能會根據市場和其他因素調整將分配給MDU Resources股東並由MDU Resources保留的KineRiver Holding Company普通股的百分比，並將修改本信息聲明以反映任何此類調整。您持有的MDU Resources普通股數量不會因分離而改變。

2023年5月3日，MDU Resources董事會批准以截至2023年5月22日(記錄日期)收盤時每四股MDU Resources普通股中有一股K刀河控股公司普通股，分配約90%的已發行和已發行普通股，條件是根據分離和分配協議，滿足或放棄本信息聲明中所述的分配條件。

晚上11：59東部時間，2023年5月31日，也就是分配日期，每位MDU資源股東將獲得一股刀河控股公司普通股，換取在2023年5月22日(分配記錄日期)交易結束時持有的每四股MDU資源普通股，如下所述。MDU Resources的股東將獲得現金，以代替他們在應用這一比率後將獲得的刀河控股公司普通股的任何零碎股份。MDU Resources股東將不會被要求支付任何款項、交出或交換他們持有的MDU Resources普通股，或採取任何其他行動來獲得他們在分配中持有的KATH River Holding Company普通股。本信息聲明中所描述的刀河控股公司普通股的分配取決於根據分離和分配協議對某些條件的滿足或放棄。有關這些條件的更詳細説明，請參閲本節中的“-分發條件”。

MDU資源董事會定期審查MDU資源的業務、運營和價值創造機會。根據其審閲，MDU資源董事會相信，將Knife River與MDU資源之餘下業務分開符合MDU資源及其股東之最佳利益。MDU資源董事會在評估離職時考慮了各種各樣的因素。除其他事項外，MDU資源董事會考慮了以下分離的潛在好處：

MDU Resources董事會在評估分拆時還考慮了一些潛在的不利因素，包括：

在決定是否尋求分離時，MDU Resources董事會得出結論，分離的潛在好處遠遠超過了這些負面因素。見本信息説明其他部分題為“風險因素”的部分。

在審查過程中，MDU Resources董事會還考慮了某些替代方案，包括將K刀河和MDU建築服務集團合併剝離。然而，MDU Resources董事會認為，將K刀河和MDU建築服務集團合併為一家合併公司將不太有利，因為除了其他因素外，這兩家公司在不同的行業開展業務，維護不同的客户，並在每個行業擁有不同的業務動態。因此，這一替代方案不會導致創建一項“純粹的遊戲”業務。這些都是MDU Resources董事會在評估MDU Resources和Kicker River的業務、運營和價值創造機會時考慮的一些因素。經過這次評估，MDU Resources董事會認定，對MDU Resources及其股東來説，分離是最佳的前進道路。此外，正如MDU Resources之前披露的那樣，MDU Resources董事會已經開始對MDU建築服務集團公司進行戰略審查。

在考慮分離的適當結構時，MDU Resources決定，在分配生效後，MDU Resources將立即擁有刀河控股公司普通股約10%的流通股。刀河控股公司普通股的保留將加強MDU Resources的資產負債表。保留的股份可能會被交換以加速債務削減或出售以換取現金，從而促進適當的資本結構和MDU Resources執行其增長戰略所需的財務靈活性。刀河控股公司理解，MDU Resources打算負責任地處置其在分配後保留的KineRiver Holding Company普通股的所有股份，其中可能包括一次或多次隨後的債務交換、向MDU Resources股東的分配、MDU Resources股份的交換或一次或多次出售此類股份以換取現金。

刀子河控股公司成立於2022年11月9日，是特拉華州的一家公司，目的是控股刀子河。

作為分離KATH River計劃的一部分，並根據KANK River Holding Company與MDU Resources將於分派前訂立的分拆及分銷協議，MDU Resources及其附屬公司預期將完成內部重組，將KANK River及其合併附屬公司的股權及與其及其合併附屬公司相關的資產及負債轉讓予KANK River Holding Company。

此次內部重組預計將包括各種重組交易，這些交易可能採取資產轉讓、合併、分紅、分配、出資和類似交易的形式，並可能涉及在美國成立新的子公司，以擁有和運營刀河資源或MDU Resources的剩餘業務。在內部重組完成後，緊接着分配之後，刀子河控股公司將擁有刀子河，MDU Resources將繼續擁有其剩餘業務。關於分離和分銷，刀河公司打算更名為“KRC材料公司”。刀子河控股公司打算更名為“刀子河公司”。

在Equiniti的協助下，MDU Resources預計將於晚上11點59分分配大約90%的刀河控股公司普通股流通股。東部時間2023年5月31日，分配日期，向所有持有MDU Resources普通股流通股的持有人，截至

營業時間為2023年5月22日，也就是分銷的創紀錄日期。Equiniti目前擔任MDU Resources普通股的轉讓代理和登記員，它將擔任與分銷有關的結算和分銷代理，以及刀河控股公司普通股的轉讓代理和登記員。

如果您在2023年5月22日收盤時持有MDU Resources普通股，您在分銷中有權獲得的分銷記錄日期，將以電子形式以直接登記的形式向您發行，或代表您向您的銀行或經紀公司發行。如果您是登記持有人，Equiniti將向您郵寄一份直接登記賬户對帳單，反映您持有的刀河控股公司普通股。如果你通過銀行或經紀公司持有股票，你的銀行或經紀公司將把股票記入你的賬户。直接登記表是指在沒有向股東發放實物股票時記錄股份所有權的一種方法，就像本次分配中的情況一樣。如果您在“常規”市場上出售MDU Resources普通股，直至分銷日(包括分銷日)，您將出售在分銷中獲得KATH River Holding Company普通股的權利。

大多數MDU Resources股東通過銀行或經紀公司持有MDU Resources普通股。在這種情況下，銀行或經紀公司將被認為持有“街道名稱”的股票，所有權將記錄在銀行或經紀公司的賬簿上。如果您通過銀行或經紀公司持有您的普通股，您的銀行或經紀公司將把您有權在分銷中獲得的KATH River Holding Company普通股的股份記入您的賬户。如果您對以“街名”持有股票的機制有任何疑問，請與您的銀行或經紀公司聯繫。

根據證券法，分配給持有者的刀河控股公司普通股將可以不受限制地轉讓或登記，但可能被視為刀河控股公司關聯公司的人收到的股份除外。在分銷後可能被視為其關聯公司的個人或實體通常包括控制、由刀河控股公司控制或與刀河控股公司共同控制的個人或實體，該公司可能包括其某些高管、董事或主要股東。根據證券法，刀河控股公司附屬公司持有的證券將受到轉售限制。只有根據有效的註冊聲明或證券法的註冊要求豁免，如證券法第144條規定的豁免，才能允許KATH River Holding Company的關聯公司出售其普通股。

對於您在2023年5月22日(分銷的記錄日期)交易結束時持有的每四股MDU Resources普通股，您將在分銷日獲得一股刀河控股公司普通股。MDU資源公司不會將刀河控股公司普通股的任何零碎股份分配給其股東。相反，如果您是登記持有人，Equiniti(在本信息聲明中有時稱為“分銷代理”)將把零碎股份聚合為完整股份，代表MDU Resources股東在公開市場上以現行市場價格出售全部股份，並將按銷售比例(基於該股東本來有權獲得的零碎股份)的總現金收益(扣除折扣和佣金)分配給每個本來有權在分配中獲得零碎股份的股東。經銷代理將在不受MDU Resources或KineRiver Holding Company任何影響的情況下自行決定何時、如何、通過哪個經紀-交易商以及以什麼價格出售全部股票。經銷代理使用的任何經紀-交易商都不會是MDU Resources或KineRiver Holding Company的附屬公司。Equiniti不是MDU Resources或KineRiver Holding Company的附屬公司。刀河控股公司和MDU Resources都不能保證與出售這些股份相關的任何最低銷售價格。以現金代替零碎股份的收受人，將無權從代替零碎股份的付款金額中獲得任何利息。

出售這些零碎股份的現金淨收益總額將為美國聯邦所得税目的納税。有關分配的美國和聯邦所得税的重大後果的説明，請參閲“美國聯邦所得税的重大後果”。刀河控股公司估計，它將

從分配之日起，分銷代理大約需要兩個星期的時間來完成現金淨收益總額的分配。如果您通過銀行或經紀公司持有MDU Resources普通股，您的銀行或經紀公司將代表您按比例獲得銷售總現金收益淨額的按比例份額，並將您的收益份額記入您的賬户。

關於分離和分配，MDU Resources股權獎勵在緊接分離和分配之前尚未完成，並由將在分離和分配後立即擔任KATH River Holding Company員工的個人持有，預計將如下處理：

限制性股票單位。在分配生效時，由分離和分配後將成為KATH River Holding Company員工的個人持有的每一份MDU Resources限制性股票單位獎勵將轉換為關於KATH River Holding Company普通股的受限股票單位獎勵。每項此類獎勵的股份數量將以一種旨在保留原MDU Resources獎勵的總內在價值的方式進行調整，該總內在價值是在緊接分離和分配之前和之後計量的，但須進行舍入。在其他情況下，這種調整後的裁決將受到適用於最初的MDU Resources裁決的相同條款和條件的約束，這些條款和條件在分離和分配之前立即適用。

業績分享獎。自分離和分配之前起生效，適用於分離和分配後將成為KATH River Holding Company員工的個人持有的MDU Resources Performance Share獎勵的業績目標的實現程度將由MDU資源補償委員會決定。適用業績期間內每個完整會計年度(S)的業績水平預計將根據實際業績結果確定，而適用業績期間內每個不完整會計年度的業績水平預計將被視為等於目標水平。然後，在分配生效時，由分離和分配後將成為KATH River Holding Company員工的個人持有的每一份MDU Resources Performance股票獎勵將轉換為關於KATH River Holding Company普通股的限制性股票單位獎勵。刀河控股公司普通股的股份數量將以保持原MDU資源獎勵的總內在價值(考慮到緊接分離和分配之前的業績確定)的方式進行調整，以保持緊接分離和分配之前和緊接分離和分配之後計算的總內在價值，並受四捨五入的限制。在其他情況下，這種調整後的獎勵將遵守在分離和分配之前適用於原始MDU資源獎勵的相同條款和條件(基於業績的歸屬條件除外)。

分配後，刀河控股公司將成為一家獨立的上市公司。實際要分配的股份數量將在2023年5月22日交易結束時確定，也就是分配的記錄日期，並將反映在分配記錄日期之前對MDU Resources期權的任何行使。分配不會影響MDU Resources普通股的流通股數量或MDU Resources股東的任何權利。MDU資源公司不會分配刀河控股公司普通股的任何零碎股份。

刀子河控股公司將於分派前與MDU Resources訂立分拆協議及其他相關協議，以實施分拆，併為分拆後刀子河控股公司與MDU Resources的關係提供框架。這些協議將規定在KATH River控股公司和MDU Resources之間分配與KATH River相關的資產、員工、負債和義務(包括其投資、財產、員工福利資產和負債以及税務負債)，並將管理分離後MDU Resources和Kauve River Holding Company之間的關係。有關這些協議的更詳細説明，請參閲“某些關係和相關人員交易”。

目前刀河控股公司普通股還沒有公開交易市場。刀河控股公司的普通股已獲準在紐約證券交易所上市，交易代碼為“KNF”。小刀

河流控股公司沒有也不會設定刀河控股公司普通股的初始價格。初始價格將由公開市場確定。

刀河控股公司無法預測刀河控股公司普通股在分配後的交易價格。事實上，在分配後，每個MDU Resources股東將在分配中獲得的KATH River Holding Company普通股和在分配記錄日期持有的MDU Resources普通股的合併交易價格可能不等於緊接分配之前的MDU Resources普通股的“常規”交易價格。刀河控股公司普通股的交易價格可能會大幅波動，特別是在有序的公開市場發展之前。刀河控股公司普通股的交易價格將在公開市場上確定，可能會受到許多因素的影響。見“風險因素-與刀河控股公司普通股相關的風險”。

在分離和分配方面，刀河控股公司預計將產生總本金能力高達10.5億美元的長期債務。該等債務預計包括刀河控股公司於2031年到期的4.25億美元7.750%票據、刀河控股公司預期產生的本金總額為2.75億美元的定期貸款，以及刀河控股公司預期進入一項3.5億美元的循環信貸安排，根據該安排，刀河控股公司預計(根據預計的季節性借款需求，該需求會隨施工季節的時間和相關營運資金需求而波動)截至分拆日期，未償還貸款本金總額將達到1.9億美元。刀子河控股公司預計，此類債務的全部或部分淨收益將用於償還刀子河欠百年公司的債務。刀河控股公司預計百年將用這筆淨收益償還其現有第三方債務的一部分。

MDU Resources預計，從2023年5月25日開始，MDU Resources普通股股票將有兩個市場：“常規”市場和“非分銷”市場。在“常規”市場交易的MDU Resources普通股股票將有權獲得根據分離而分配的KATH River Holding Company普通股。在“除分銷”市場上交易的MDU Resources普通股將在沒有權利獲得將根據分配進行分配的KATH River Holding Company普通股的情況下進行交易。因此，如果您在“常規”市場上出售MDU Resources普通股，直至分銷日(包括分銷日)，您將出售您在分銷中獲得KATH River Holding Company普通股的權利。如果您在2023年5月22日(記錄日期)交易結束時持有MDU Resources普通股，並在截至記錄日期(包括分配日期)之前的“除分銷”市場上出售這些股票，您將獲得根據您在記錄日期所擁有的MDU Resources普通股的所有權而有權獲得的刀河控股公司普通股。

此外，從2023年5月25日開始，一直持續到分發日(包括分發日)，KAVE River Holding Company預計將有一個“隨發即發”的市場，KineRiver Holding Company普通股將進入“即發即發”市場。“時發行”交易是指因證券已獲授權但尚未發行而有條件地進行的買賣。“何時發行”交易市場將是一個將在分配日向MDU資源公司普通股持有者分配的刀河控股公司普通股股票市場。如果您在2023年5月22日，也就是分配的記錄日期收盤時持有MDU Resources普通股，您將有權獲得根據分配分配的刀河控股公司普通股。您可以在“何時發行”市場上交易KATH River Holding Company普通股的這一權利，而不是您擁有的MDU Resources普通股的股份，但您的交易將在分銷日期之後才會結算。在發行日之後的第一個交易日，刀河控股公司普通股的“何時發行”交易將結束，而“常規”交易將開始。

分發將於晚上11：59生效。東部時間2023年5月31日，也就是分配日期，前提是分居協議中規定的條件已經滿足(或MDU Resources自行決定放棄)，包括：

刀河控股公司不能向您保證將滿足任何或所有這些條件。MDU Resources將擁有唯一的自由裁量權，可以放棄分發的任何條件。此外，MDU Resources將擁有唯一和絕對的酌情權來決定(和更改)分發的條款以及是否繼續進行分發，並在其決定進行的情況下確定分發的記錄日期、分發日期和分發比例，以及減少在分發後將保留的刀河控股公司普通股的流通股金額(如果有)。即使在分發的記錄日期之後，MDU Resources也可以撤銷或推遲其分發聲明。

MDU Resources不打算通知其股東對分離和分配條款的任何修改，根據其董事會的判斷，這些修改並不重要。如果MDU Resources董事會確定MDU Resources的任何修改對分離和分配的重大條款有實質性影響，則MDU Resources將按照法律要求以合理的方式通知MDU Resources股東有關修改的信息，例如，發佈新聞稿、提交Form 8-K當前報告或分發本信息聲明的附錄。例如，MDU Resources董事會可能會考慮重大事項，如分配比例的重大變化、將貢獻的資產或將在分離中承擔的負債。

凱夫河控股公司的表格10中的註冊聲明(該信息聲明是其中的一部分)必須在分配前生效，待分配的凱夫河控股公司普通股必須已獲得在紐約證券交易所上市的批准，並受正式分配通知的約束。

根據DGCL，MDU Resources股東將沒有與分配相關的評估權。

未來向其股東支付任何股息，以及支付的時間和金額，由KineRiver Holding Company董事會全權決定，並將取決於許多因素，如公司的財務狀況、收益、資本要求、計劃融資中的潛在義務、行業慣例、法律要求、特拉華州公司盈餘要求，以及董事會認為相關的其他因素。刀河控股公司支付股息的能力將取決於其從運營中產生現金的持續能力以及進入資本市場的機會。刀河控股公司不能保證未來會分紅，也不能保證開始分紅後會繼續分紅。

本節討論刀河控股公司的財務數據，假設完成了本信息報表中描述的所有交易，包括分離。假設截至本節披露的日期，KANKET River Corporation是Kauve River Holding Company的子公司，Kauve River Holding Company並無其他資產、負債或業務。

下表列出了截至2022年12月31日的現金和現金等價物以及資本化情況，按歷史基礎和未經審計的備考基礎計算，以實施刀河控股公司未經審計的備考綜合財務報表及其附註中的備考調整。以下信息不一定表明，如果截至2022年12月31日的年度完成分離、分配和關聯交易，刀河控股公司的現金和現金等價物及資本化將是多少。此外，這並不意味着刀河控股公司未來的資本化。閲讀本表時，應結合本信息報表的“未經審計的預計合併財務報表”、“選定的歷史和預計合併財務數據”、“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”、“重大負債説明”部分以及本信息報表的“財務報表索引”中包含的刀河公司已審計合併財務報表及其附註一併閲讀。

下表顯示了截至2022年12月31日的三年期間內刀子河公司選定的歷史綜合財務數據，以及截至2022年12月31日的選定未經審計的刀子河控股公司的預計合併財務數據。選定的形式合併數據是在假設完成本信息報表中描述的所有交易(包括分離)的情況下提出的。假設截至本節披露的日期，KANKET River Corporation是Kauve River Holding Company的子公司，Kauve River Holding Company並無其他資產、負債或業務。

截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日止年度的精選綜合收益表數據，以及截至2022年、2022年和2021年12月31日的精選綜合資產負債表數據，均源自刀河公司經審計的綜合財務報表。選定的截至2022年12月31日止年度的未經審核備考綜合財務數據，源自本資料報表內其他部分包括的刀河控股公司未經審核的備考綜合財務報表。

下文所列選定的歷史綜合財務數據應結合《管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析》、《未經審計的預計和形式綜合財務報表》以及本信息報表中包含的經審計的綜合財務報表及其附註閲讀。選定的歷史綜合財務數據反映了刀河公司作為MDU Resources的一部分歷史上運營的結果，這些結果可能不表明其在分離和分配後作為一家獨立公司的未來表現。

選定的歷史和預計綜合財務數據包括根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的財務信息，以及基於歷史和預計基準的EBITDA、EBITDA保證金、調整後EBITDA和調整後EBITDA保證金財務指標。刀河控股公司將EBITDA定義為扣除利息支出、税項和折舊、損耗和攤銷前的淨收入，EBITDA利潤率定義為EBITDA佔收入的百分比。刀河控股公司將調整後的EBITDA定義為調整後的EBITDA，以剔除福利計劃投資、基於股票的薪酬和一次性分離成本的未實現收益和虧損，以及調整後的EBITDA利潤率作為調整後EBITDA佔收入的百分比。

EBITDA、EBITDA利潤率、調整後EBITDA和調整後EBITDA利潤率被視為非GAAP財務指標，與相應的GAAP淨收益、淨收入利潤率、毛利和毛利率指標相當。刀河控股公司認為，這些非GAAP財務指標

除相應的GAAP措施外，通過排除税收管轄區和結構、債務水平和資本投資差異的影響，提供有關運營效率的有意義的信息，從而對投資者有用。管理層認為，調整後的EBITDA是一種有用的業績衡量標準，因為它可以通過剔除基於股票的薪酬和福利計劃投資的未實現收益和虧損來有效評估公司的經營業績，因為它們被視為非現金，不是公司核心業務的一部分。本公司亦不包括與刀河控股公司從MDU Resources分離相關的一次性非經常性成本，因為這些成本預計不會持續下去。評級機構和投資者還將使用EBITDA和調整後的EBITDA來計算KATH River Holding Company的槓桿率，作為EBITDA和調整後EBITDA的倍數。此外，EBITDA和調整後的EBITDA是利用債務與EBITDA和債務與調整後EBITDA比率的債務投資者的重要指標。刀河控股公司管理層在內部評估其經營業績時，將這些非GAAP財務指標與GAAP結果結合使用，並以EBITDA和調整後EBITDA的倍數計算薪酬方案和槓桿率，以確定公司融資運營的適當方法。EBITDA的計算方法是將所得税、利息支出和折舊、損耗和攤銷費用加到淨收入中。EBITDA利潤率的計算方法是將EBITDA除以收入。調整後的EBITDA是通過將福利計劃投資、基於股票的薪酬和一次性分離成本的未實現收益和虧損重新計入EBITDA來計算的。調整後的EBITDA利潤率通過調整後的EBITDA除以收入來計算。這些非GAAP財務指標不應被視為淨收益或淨利潤率等GAAP財務指標的替代指標，也不應被視為比GAAP財務指標更有意義的指標，其目的是為了幫助投資者瞭解KATH River Holding Company的經營業績。刀河控股公司的非GAAP財務指標不是標準化的，因此，可能無法將這些財務指標與其他公司的EBITDA、EBITDA保證金、調整後的EBITDA和調整後的EBITDA保證金指標進行比較，這些指標具有相同或相似的名稱。

以下信息對淨收益與EBITDA和EBITDA與調整後EBITDA進行了核對，並提供了EBITDA利潤率和調整後EBITDA利潤率的計算。

本節討論Knife River Holding Company的財務數據，假設本信息表中所述的所有交易均已完成，包括分拆。假設截至本節披露的日期，Knife River Corporation是Knife River Holding Company的子公司，Knife River Holding Company沒有其他資產、負債或業務。

以下未經審核的刀河控股公司備考綜合財務報表包括截至2022年12月31日止年度的未經審核備考綜合收益表及截至2022年12月31日的未經審核備考綜合資產負債表(統稱為“未經審核備考綜合財務報表”)。

未經審計的預計綜合財務報表反映了對刀子河公司截至2022年12月31日年度的歷史審計綜合收益表以及截至2022年12月31日的刀子河公司歷史審計綜合資產負債表的調整。刀河控股公司未經審計的預計合併損益表在調整時生效，就好像分離發生在2022年1月1日一樣。未經審計的備考合併資產負債表使調整生效，就好像分離發生在2022年12月31日，也就是最後一個資產負債表日期。

未經審計的預計綜合財務報表可能會受到假設和調整的影響，包括附註中所述的假設和調整。刀河控股公司的管理層認為，根據當時可獲得的信息和估計，這些假設和調整在當時的情況下是合理的。然而，隨着MDU Resources和KineRiver Holding Company敲定分拆條款，包括分拆和分銷協議以及相關交易協議，這些調整可能會發生變化。未經審核備考綜合財務報表僅供參考之用，並不旨在表示假若於指定日期進行分拆，KATH River Holding Company的財務狀況及經營結果將會如何，或預測KATH River Holding Company於分拆後任何未來期間的財務表現。

未經審計的預計合併財務報表包括調整(統稱為“預計交易”)，以反映以下情況：

未經審核備考綜合財務報表乃根據公認會計準則及證券交易委員會S-X法規第11條編制。2020年5月，

美國證券交易委員會通過第33-10786號新聞稿《關於收購和處置業務的財務披露修正案》(《最終規則》)。《最終規則》於2021年1月1日生效，未經審計的預計合併財務報表據此列報。

刀河公司的歷史經審計綜合財務報表是未經審計的形式綜合財務報表的基礎，該報表是在分拆的基礎上編制的，因為在本報告所述期間，該公司不是作為獨立實體運營。因此，這些財務信息反映了MDU Resources和百年資源為某些公司職能提供的費用分配，包括但不限於與財務、法律、信息技術、人力資源、通信、採購、税務、財務、工資、內部審計和風險管理有關的某些一般公司費用。這些費用已根據可識別的直接使用情況分配給KATH River公司，其餘部分主要根據總投資的百分比或其他分配方法分配，這些分配方法被認為是對所提供的服務的利用情況的合理反映。有關公司成本分配的進一步資料，請參閲本資料報表其他部分所載歷史經審核綜合財務報表附註2“列報基準”及附註19“關聯方交易”。MDU Resources還發生了與分離有關的交易費用，這些費用沒有反映在歷史的已審計合併財務報表中，因為這些費用都由MDU Resources承擔。

未經審核備考綜合財務報表已編制，以包括交易會計、自主實體及管理層調整，以反映財務狀況及營運結果，猶如刀河控股公司於呈述期內為獨立實體一樣。提出了交易會計調整，以顯示法律上與計量吸入股資源分離的影響和相關成本，包括產生債務、轉移額外的僱員福利資產和負債以及對歷史上列入關聯方賬户的某些交易進行重新分類。已提出自主實體調整，以顯示過渡服務協議等項目的影響，以及作為自主實體預計將產生的增支費用。此外，還提供了管理層認為有必要進行的管理調整，以加強對交易形式影響的瞭解。實際產生的離職後費用可能不同於交易會計、自主實體和管理調整估計數中包括的費用。

未經審計的預計綜合財務報表應與“資本化”、“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及歷史上已審計的綜合財務報表及其附註一併閲讀。有關可能導致實際結果與未經審計的預計綜合財務報表中的結果大不相同的因素，請參閲本信息報表中其他部分的“關於前瞻性陳述的警示聲明”和“風險因素”。

這些未經審計的預計合併財務報表中包含的歷史綜合財務信息包括刀河控股公司及其全資子公司刀河公司的合併賬目。本資料表其他部分所載歷史經審核綜合財務報表所反映的80,000股已發行及已發行普通股，面值10美元，總價值800,000美元，記入其他實收資本，並在與KATH River Holding Company合併時註銷。凱夫河控股公司對凱夫河公司549,106,000美元的投資餘額沒有淨影響，也體現在其他實收資本中。

截至2022年12月31日的未經審計的備考綜合資產負債表和截至2022年12月31日的年度的未經審計的備考綜合收益表包括以下交易會計調整：

截至2022年12月31日的未經審計的備考綜合資產負債表和截至2022年12月31日的年度的未經審計的備考綜合收益表包括以下自主實體調整：

管理層已選擇對形式上的財務信息提出管理調整，並列入了公平陳述這類信息所需的所有調整。作為MDU Resources的一部分，KATH River Holding Company受益於MDU Resources履行的某些職能，如財務報告、税務、法律、人力資源、信息技術和其他一般和行政職能。在分離和分配之後，MDU Resources將不會為KATH River Holding Company履行這些職能，但根據過渡服務協議將在有限時間內提供的某些職能除外，如附註(J)所述。由於作為一家獨立公司規模較小，KATH River Holding Company履行此類職能的成本估計高於其歷史財務報表中反映的金額。

作為一家獨立的上市公司，我們預計會因以下原因而產生某些成本：

管理層預計，這些費用從離職之日開始，主要在離職後6至12個月內發生。在離職後12個月期間和過渡服務協定期限結束後，預計將產生額外的信息技術費用。

管理層還確定了預期的協同增效作用，節省的費用為4,236,000美元(全部為經常性節餘)，用於以前從計量吸入股資源劃撥的某些費用，這些費用將不再作為獨立公司發生。分拆後，KATH River Holding Company預計不會產生與使用公司飛機、MDU Resources公司總部大樓和其他信息技術相關資產相關的成本和持續折舊。

作為一家獨立的公司運營，管理層預計上述一次性和經常性職能的協同作用將以更高的成本形式出現。管理層估計，刀河控股公司將產生約11,314,000美元的非協同效應(包括截至2022年12月31日的年度的一次性成本2,259,000美元以及經常性成本9,055,000美元)。管理層還預計，在截至2022年12月31日的一年中，與信息技術成本相關的非協同效應將達到238.1萬美元。

管理層通過使用MDU Resources 2023年公司預算作為基線，對每個公司職能領域(財務報告、税務、法律、風險管理、人力資源、信息技術和其他一般和行政職能)進行增量評估，並進行員工層面的普查，以確定刀河控股公司作為獨立上市公司運營所需的所有增量資源和相關成本，包括上文提到的系統和第三方合同，從而估計了這些協同效應和非協同效應。此評估在所有部門中一致執行，由確定頻率、長度和採購模式(來源、第三方等)的部門領導組成。業務所需的持續時間。員工層面的人口普查涉及對員工薪酬、福利和其他非工資相關成本的分析，這些成本是基於分離後KATH River Holding Company提供企業服務所需的員工數量進行的。作為這項評估的結果，管理層確定了歷史財務報表中所列和過渡服務協定所涵蓋的需求的增量需求，以及以前沒有產生的新需求。

額外的協同效應和非協同效應是根據管理層認為合理的假設估計的。然而，實際產生的額外費用和節省的費用可能與估計數不同，並將取決於若干因素，包括經濟環境、與第三方供應商的合同談判結果、執行擬議離職計劃的能力以及在人力資源、保險和信息技術等領域作出的戰略決定。此外，不利影響和限制，包括本信息説明“風險因素”一節中討論的那些，可能會影響實際發生的成本。如果刀河控股公司決定在未來增加或減少資源，或在某些領域進行更大規模的投資，這將是其未來決策的一部分，並未包括在以下管理調整中。

這些管理調整包括受《交易法》安全港保護的前瞻性信息。税收效果是通過對上述調整適用法定的聯邦和州所得税税率來確定的。

本節討論刀河控股公司的業務，假設完成本信息聲明中描述的所有交易，包括分離。凡提述“Knife River”、“我們”、“我們”及“本公司”指Knife River Corporation及其附屬公司，該等公司將由Knife River Holding Company持有。

KATH River是美國領先的骨料建築材料和承包服務提供商。該公司11億噸的骨料儲量為垂直整合的業務戰略奠定了基礎，其約40%的骨料在內部用於支持增值的下游產品(預拌混凝土和瀝青)和承包服務(重型民用建築、瀝青鋪設、混凝土建築、現場開發和分級服務)。Kicker River的戰略重點是成為中型、高增長市場的首選供應商。該公司致力於持續增長，並通過踐行其四個核心價值觀：人、安全、質量和環境，為其利益相關者--客户、社區、員工和股東--提供服務。

刀河公司的業務在六個運營部門進行：太平洋、西北、山脈、北部、中部、南部和能源服務。該公司應報告的部門包括：太平洋、西北、山區和中北部，南方和能源服務包括在所有其他部門。

通過其由188個活性骨料站點、101個預拌廠和56個瀝青廠組成的網絡，KATH River向14個州的客户提供建築材料和承包服務。它的建築材料銷售給公共和私營部門的客户，包括聯邦、州和市政府，以及工業、商業和住宅開發商和其他私人部門。Kicker River的承包服務主要為公共部門客户提供，用於開發和維修高速公路、當地道路、橋樑和其他公共基礎設施項目。

刀子河在其大部分市場擁有廣泛的高質量聚集體，這構成了其垂直整合商業模式的基礎。該公司在其不同地點共享包括廠房、設備和人員在內的資源，以最大限度地提高效率，並根據特定市場通過卡車、鐵路和駁船運輸其產品，以完成垂直價值鏈。刀子河的戰略位置

集料場、預拌廠和瀝青廠，以及其預拌和自卸卡車車隊，使公司能夠更好地為客户服務。Kicker River認為，其整合和擴展的商業模式是一種強大的競爭優勢，為客户、股東和它所服務的更廣泛的社區提供規模、效率和卓越的運營。

刀子河通過六個運營部門運營：太平洋、西北、山區、北部、中部、南部和能源服務。這些分部用於確定公司的可報告分部，並基於公司的內部報告和業務管理方法。由於建築材料和相關承包服務的生產遵循建築行業的季節性，因此細分市場是根據KATH River組織和管理業務的方式確定的，並按關鍵地理區域進行調整。該公司的可報告部門包括：太平洋、西北、山區和中北部，南方和能源服務包括在其公司服務中的所有其他部門。每個細分市場都提供一整套垂直整合的產品和服務，包括骨料、預拌混凝土、瀝青和承包服務。在截至2022年12月31日的年度內，按細分市場劃分的收入組合為：中北部26%，西北部23%，山嶺21%，太平洋18%，所有其他地區12%。

截至2022年12月31日，每個細分市場和所有其他類別的其他詳細信息如下：

公共部門客户。該公司的公共部門客户包括聯邦、州和市政府的各種項目，如高速公路、橋樑、機場、學校、公共建築和其他公共基礎設施項目。卡夫裏弗認為，公共部門的資金受到支出波動較小的影響，因為政府資金往往與經濟週期相關性較小，更多地依賴於批准政府對基礎設施倡議的撥款法案。其中一些倡議包括美國救援計劃法案，該法案為各州、學校和地方政府提供1.9萬億美元的新冠肺炎救援資金，在某些情況下，包括為基礎設施項目提供資金；以及基礎設施投資和就業法案，該法案為司法部提供約6,500億美元的資金重新授權

交通運輸的地面交通計劃和5500億美元的新基礎設施支出美元，其中約3500億美元專門用於道路和橋樑。雖然新的基礎設施支出資金的分配意義重大，但聯邦交通部通過《基礎設施投資和就業法案》重新獲得授權也同樣有意義，因為它讓各州清楚地知道，聯邦成本分擔將至少持續到2026年。根據最近的這波政府資金和美國基礎設施的現狀(2021年獲得美國土木工程師協會的C-評估)，KATH River認為，有強大的公開市場因素有利地影響這一終端市場的前景。

私營部門的客户。Kicker River的私營部門客户包括住宅和非住宅建築應用。與公共部門客户不同，私營部門客户的支出更多地依賴於當地和國家的經濟週期。刀子河利用其多樣化的地理足跡部分抵消了來自單一地方經濟體的波動，並具有將資源從經歷低迷的市場重新分配到可能正在經歷經濟上揚的市場的靈活性。

住宅建設通常包括獨棟住宅和多户住宅單元，如公寓和共管公寓。住宅建設需求主要受人口增長、就業前景和抵押貸款利率的影響。雖然美國各地的增長率各不相同，但近年來總體住宅建設需求有所增加，這得益於新冠肺炎大流行期間向農村和郊區市場的移民趨勢，尤其是在愛達荷州、蒙大拿州、俄勒岡州和德克薩斯州。

或者，非住宅建築包括除住宅建築以外的所有私人融資建築，如數據中心、倉庫、寫字樓、工廠、購物中心、餐館和其他商業建築。非住宅建設往往滯後於住宅活動，主要受人口和經濟增長趨勢和活動水平的推動。住宅和非住宅私人建築並不是KineRiver所有部門的主要收入來源，但它們是該業務中材料方面的重要市場。除了向這些終端市場提供骨料外，KATH River的大部分下游預混料產量都進入了私營部門的項目。

KATH River是美國最大的骨料建築材料和承包服務提供商之一。根據美國地質調查局的數據，該公司被公認為美國十大骨料生產商和第五大砂石生產商。憑藉其規模和規模，Kicker River運營着垂直整合的商業模式，從原材料到製成品再到承包服務，為整個價值鏈的客户提供服務。KATH River從其11億噸允許的骨料儲量中開採骨料，並將它們加工成各種產品，包括通過其預拌混凝土和瀝青工廠生產的預拌混凝土和瀝青。然後，Kicker River將產品送到客户的網站，並提供從其供應的產品到下游的承包服務。

刀子河認為，其全面和集成的平臺提供了幾個關鍵好處。首先，其垂直整合的運營模式提供了效率，從而為客户降低了成本和其他好處。其次，卡夫河可以直接獲得原材料的供應，如骨料，這些原材料被整合到客户需要的產品中，使卡夫河能夠作為此類建築材料的可靠來源。第三，該公司擁有一支由大約2200輛卡車組成的內部車隊，以及12艘駁船，並在某些地區靠近火車網絡，以高效和及時的方式向客户交付其產品。這些不同的運輸能力是刀子河價值主張的核心部分。

自1992年進軍建築材料行業並承攬合同以來，它的戰略擴張已擴展到14個州，專注於成為中等規模、高增長市場的領先建築材料供應商，包括愛達荷州、德克薩斯州、北達科他州和華盛頓州，根據美國人口普查局的最新數據，這些州是增長最快的七個州中的四個。

在Knife River經營的每個細分市場中，其市場都得到了長期經濟驅動因素的支持，這使公司能夠從人口增長和經濟建設這些驅動因素中受益。

創建。刀子河的地理多樣性有助於它免受任何一個地區經濟暫時低迷的影響，並提供將資源轉移到獲得最佳回報的地區的靈活性。刀子河不斷在每個細分市場尋找增長機會，並將戰略重點放在聚合上。

刀子河在公共和私營部門都有不同的客户基礎。在公共方面，KATH River在聯邦、州和市政府機構以及其他政府客户方面擁有豐富的經驗。在截至2022年12月31日的一年中，刀子河前15名承包服務客户中有8家是國家級交通部門。刀河在交通部門和許可機構中享有良好的聲譽，該公司是值得信賴的合作伙伴，與工程師和其他公共僱員合作，安全、按時和按預算完成工作。在私人方面，KineRiver向工業、商業和住宅開發商以及其他私人各方的廣泛客户提供產品和專業知識。通常，這包括大型數據中心、倉庫和專門從事商業建築和住宅開發的總承包商等項目和客户。

刀河還為有特殊需求的客户提供建築材料和承包服務。例如，該公司在其西北地區經營着一項專門的預應力混凝土建築業務，該業務生產幾種產品，包括橋樑樑和多户住宅的牆板。刀子河也已成為數據中心的預拌混凝土供應商的選擇，因為它有能力滿足某些嚴格的規格。此外，該公司的能源服務業務還提供高性能改性液體瀝青，以及用於鋪裝項目的陽離子和陰離子瀝青乳液。這些產品和服務中的每一項都需要訓練有素的專家在安全和受控的環境中為客户完成詳細規格的任務。

Kicker River提供公共基礎設施解決方案，如高速公路、街道、橋樑和機場跑道項目。這些公共項目往往隨着時間的推移保持穩定，基本上不受經濟週期的影響，相反，它們依賴於政府資金，這增強了刀河在經濟衰退期間的彈性。截至2022年12月31日，刀子河的簽約服務收入77%是公開的，23%是私人的。除了原有的供資機制外，在開刀河運營的14個州中，有11個州最近為公共項目實施了新的、增強的或增加的資金來源，包括：

刀河認為，相對於私營部門的基礎設施承包服務項目，它處於有利地位，可以更多地參與公共部門的基礎設施承包服務項目。

截至2022年12月31日，刀子河積壓了9.35億美元，幾乎所有這些都與承包服務的未償義務有關。截至2022年12月31日的承包服務積壓包括79%的公共工作和21%的私人工作。KATH River的大多數承包服務項目的合同價值不到500萬美元，合同期限不到12個月。根據其過往記錄，KATH River預計未來來自基礎設施相關承包服務的收入將強勁。刀子河在公共和私人建築空間的各種項目的精選實例包括：

這些項目和許多其他項目在展示Kauge River的專業工藝和質量方面發揮了重要作用，從而鞏固了Kauge River作為承包服務領域公認的領導者的地位。

刀子河公司繼續創造強勁的收入、EBITDA、調整後的EBITDA和自由現金流，這些收入和自由現金流歷來用於有針對性的有機增長機會、戰略收購、資本支出、債務償還和向母公司支付股息。分拆後，刀子河預計將擁有更大的靈活性，將資本部署到其特定的增長機會、資本支出、債務償還和潛在股息，在經濟低迷時，刀子河具有限制資本支出的靈活性，以確保對現有業務的資本進行負責任的管理。有關EBITDA和調整後EBITDA的討論和對賬，請參閲題為“非公認會計準則財務計量”的章節。

刀子河公司目前的地理和資產足跡是深思熟慮的收購增長戰略的結果，該戰略始於1992年刀子河公司收購第一家聚合公司之後。自那以來，KATH River已完成了80多項收購，建立了從骨料到承包服務的垂直整合業務模式，將業務範圍主要擴大到瀝青和預拌混凝土產品，並通過提供水泥、液體瀝青和預應力混凝土等增值產品和服務來完善其價值主張。

刀河公司的收購戰略完善了高效的整合策略，推動了有機和無機增長。EBITDA和調整後的EBITDA一直受到強勁的有機增長和利潤率擴張的推動，收購的貢獻提供了支持。隨着KATH River通過收購不斷增長，它能夠繼續實現更大的規模和協同效應。其集中和可擴展的技術平臺允許將新公司集成到其高效、垂直集成的內部處理網絡中，以進行車隊管理、規模調整、批處理、財務和運營報告程序和其他軟件。KineRiver正在積極尋求更多的收購機會，重點是為儲量增加優質材料，提高垂直整合優勢，擴大地理覆蓋範圍。

Kicker River專注於通過在以專業產品為中心的高利潤率市場收購業務來增加市場份額和提高利潤率。例如，刀河公司最近通過在2020年收購斯波坎河谷業務，擴大了其預應力混凝土產品線。由於預應力混凝土生產的複雜性和專業知識，該產品線的平均利潤率高於骨料和預拌混凝土。通過此次收購，KATH River有效地將其預應力業務的規模擴大了一倍，提高了滿足更緊迫時間表的能力，獲得了進入新地區的機會，並獲得了進一步提高利潤率的協同機會。

近年來，刀子河公司擴大了在西北部和中北部的業務，特別是在俄勒岡州和南達科他州，這兩個地區都包括快速增長的市場，

建築需求。2021年，KATH River收購了三家總部位於俄勒岡州的公司，包括骨料和瀝青供應商Baker Rock Resources和便攜式瀝青鋪裝公司俄勒岡州主線鋪設公司。這些收購為KineRiver西北段增加了大約8000萬噸的總儲量，以及兩個固定式瀝青廠、兩個便攜式瀝青廠和212名員工。2018年，刀河收購了Sweetman Const。該公司在南達科他州蘇福爾斯增加了5,500萬噸的總儲量，以及七家預拌廠、三家瀝青廠和260名員工。

刀河的高級管理團隊擁有豐富的經驗，平均在行業中擁有26年的經驗，跨越了幾個商業週期。管理團隊收購併發展成為一家垂直整合的建築材料和承包服務業務的戰略決策，對贏得新客户和保持長期客户關係具有重要價值。此外，事實證明，該團隊進入選定地區的決定對公司幾十年來的持續增長非常重要。

作為其經營成功的核心，管理層對資產負債表採取保守的做法，專注於在整個商業週期中保持謹慎的槓桿和流動性水平。在為有機和無機增長機會融資時，管理層會考慮適當的債務和股權融資組合，以保護資產負債表免受建築業活動潛在衰退的影響。嚴謹的財務政策和保守的資本結構使KATH River即使在充滿挑戰的經濟環境中也能繼續有效地執行其增長戰略。此外，管理層還在關鍵的公司職能上與運營部門分擔責任，從而促進團隊之間的密切協作，並保持較低的公司管理費用。

Knife River的業務戰略是最大限度地擴大其垂直整合，利用其核心價值觀成為其所有市場的首選供應商並持續增長，這些戰略由幾項關鍵舉措支撐，包括：

人民。刀河致力於員工、客户和社區，誠信經營，精益求精。為實現這一目標，KINGET River繼續踐行其“用刀生活”的理念，這體現在四個核心價值觀上：

招聘、發展和留住優秀員工。雖然勞動力短缺是整個行業的一種趨勢，但卡夫河已經採取了重大舉措，展示了建築業作為一種選擇的職業。例如，在每個細分市場，該公司向許多羣體進行就業拓展，包括歷史上代表性不足的人羣，併為員工提供獲得商業駕照的培訓。

此外，為了幫助吸引新工人進入建築業，並提高現有員工的技能，刀子河公司最近在太平洋西北部一塊230英畝的土地上建成了一座世界級的培訓設施，以8萬平方英尺的室內温水場地為特色，用於卡車和重型卡車的培訓

設備和附屬的16000平方英尺的教室和會議室設施。該培訓中心在全公司範圍內用於提高現有員工的技能，並通過課堂教育和實踐經驗向新員工招聘和教授技能。KATH River的客户和行業同行也使用它，他們將員工送到培訓中心，參加重型設備、卡車駕駛、領導力發展、促進者培訓和安全培訓等課程。該設施在公司勞動力保持可持續發展方面發揮着關鍵作用，並有助於展示建築行業作為一種選擇的職業。Kicker River推廣培訓中心的努力包括與歷史上代表性不足的羣體建立聯繫，該公司還與全國少數族裔承包商協會合作，為符合條件的少數族裔企業員工提供培訓獎學金。KineRiver相信，在安全、運營效率和新技術方面，通過培訓計劃培養的人才將超過行業同行。

可持續發展。刀子河相信，其對可持續發展的關注為其服務的社區、為刀子河本身及其股東創造了價值。可持續的實踐，無論是專注於環境實踐、業務創新、招聘和留住人員，還是其他關鍵因素，都為KATH River提供了一個專注於其長期成功和其運營所在社區的成功的機會。刀子河的可持續發展努力創造了增加收入和盈利的機會，創造了競爭優勢，並吸引了一支技能嫻熟和多樣化的勞動力隊伍。因此，刀子河及其社區的可持續發展是刀子河的決策過程和企業願景的核心。

環境每年，KATH River都會評估其資本投資需求，以進一步減輕對環境的影響，特別是在滿足或超過許可要求和環境法規方面。投資範圍從捕捉排放的設備，到專門生產用於預拌混凝土的二氧化碳封存合成骨料的公司，到提供更高質量產品、同時減少排放的更環保的温拌瀝青。在每一個細分市場，KATH River都將再生瀝青、再生混凝土和再生水融入各種混合料設計中。在俄勒岡州，該公司已成功地在其公路和越野車隊中使用可再生柴油，減少了温室氣體排放，提高了燃油效率，並預計2023年俄勒岡州90%以上的柴油消費(以及全公司柴油消費的約18%)將是可再生柴油。此外，刀河公司在某些市場使用鐵路和駁船運輸集料，每年減少了數千輛卡車的越野運輸。刀河公司將繼續致力於在未來確立減少碳排放的目標，同時為客户提供安全、可靠和負擔得起的服務。從2022年開始，KATH River開始跟蹤其範圍1和範圍2的碳排放，作為建立其企業範圍內的排放基線的第一步，以支持制定未來的碳強度降低目標。刀河將繼續在建築材料和承包服務方面積極尋求清潔能源基礎設施建設的各種機會。

長期、戰略性總儲備頭寸。刀子河為其客户提供了大量且不斷增長的骨料。2022年，KATH River從其總儲量中出售了約3220萬噸，比2021年的水平增加了4%，導致其總資產正常和按計劃耗盡。為了抵消正常資產基數的下降，KATH River不斷探索新的機會，以補充其在現有和新地區的資產。由於總儲量的稀缺和與批准新儲量相關的困難，KATH River在其資產生命週期的早期有條不紊地處理這一過程，利用其專業知識和技術在所需位置尋找替代來源。遴選過程包括徹底的審查和審查，以確保選擇高潛力的地點進行採礦。

刀子河更傾向於擁有其碎石和砂礫場地，截至2022年12月31日，其擁有的121個骨料生產場地就證明瞭這一點，其中118個是活躍場地。它還通過另外70個租賃地點運營，其中一些提供在租賃期結束時續簽的選項。刀子河還在戰略位置收購了新礦，以服務於不斷增長的建設活動，為新地區和地區樞紐提供服務。展望未來，刀子河將繼續探索新的礦山收購機會，以加強其資產基礎。

通過垂直整合和戰略收購提升價值。垂直整合提供對生產流程、庫存計劃、供應鏈優化和向最終客户交付的直接控制，從而提供效率，從而為客户帶來更高的價值和其他好處，包括更高的供應可靠性。

此外，通過垂直價值鏈向公共和私營部門客户提供的敞口，提供了更好的終端市場多元化，並使刀河對經濟低迷的適應能力更強。在探索新的收購機會時，Kauge River重點關注的元素之一是對整體業務的額外利潤率潛力。Kicker River仔細評估整合到現有業務後的潛在運營協同效應，並對收購專業材料和服務業務以改善其利潤率狀況進行戰略考慮。

供應鏈。刀子河擁有內部集合源、加工廠和船隊交付網絡，其中一些具有鐵路到公路的運輸能力，這使其能夠為最終客户提供可靠、及時和高效的服務，進一步提高了刀子河在複雜的承包服務項目中帶來的價值。

刀河的預拌混凝土生產線依賴於水泥作為其配方中的關鍵成分。通常情況下，KATH River從不同的供應商那裏採購水泥，並專注於與個別水泥供應商發展牢固的關係，從而帶來更好的服務和可用性。

美國建材行業高度分散。行業參與者通常從專注於單一材料、產品或領域的小型私人公司到提供廣泛材料和服務的大型上市公司。公司在各種因素上競爭，包括價格、服務、質量、交貨時間和與客户的接近程度。然而，對有效運輸材料的距離的限制導致主要是在當地或地區運作。因此，競爭對手的數量和規模因地理位置和產品線而異。

美國建材行業為多樣化的客户羣提供服務，其中包括聯邦、州和市政府機構、商業和住宅開發商以及私人機構。客户組合因地區和經濟條件而異。

美國建築材料和相關承包服務行業的主要因素和趨勢包括：

刀河參與以下一級市場：集料、預拌混凝土、瀝青和承包服務。

骨料由碎石、沙子和礫石組成，是一種天然的顆粒狀材料，主要用於建築應用，設計成各種大小、等級和化學成分。集料也是生產預拌混凝土和瀝青的主要材料成分。骨料來源可以在美國各州某些地區相對均勻的沉積物中找到。通常通過場地表面的露天礦坑提取，骨料通常是通過從採石場爆破堅硬巖石，然後根據客户需求將其粉碎和篩分成不同大小來生產的。

美國集合體行業高度分散，許多參與者主要在當地和地區運營。美國地質調查局報告稱，2022年，全美共有1340家公司運營3290個採石場和170個銷售/分銷場生產碎石，3300家公司運營6200個礦坑和200個銷售/分銷場生產建築砂石。這種分散是高運輸成本的結果，運輸成本通常會限制生產商的供應區。

預拌混凝土是一種主要由水泥、骨料、沙子和水組成的混合物，以立方碼為單位進行測量，並專門為客户的項目配料或生產，然後在現場運輸和澆注。它還可以在製造工廠澆注，以生產預製建築解決方案，如牆板、混凝土屋頂系統、停車場和體育場組件。根據全國預拌混凝土協會(“NRMCA”)的數據，混凝土是當今建築行業使用最廣泛的材料。

根據NRMCA的數據，由於預拌混凝土凝結的相對速度，供應通常是本地化的，並在生產現場附近交付，美國估計有7,000多家預拌混凝土配料廠。自2010年行業週期低點2.57億立方碼以來，出貨量穩步增長(4%的複合年增長率)，2021年預拌混凝土估計為4億立方碼，仍比2005年4.58億立方碼的行業峯值低13%。

瀝青是由大約95%的集料通過大約5%的瀝青粘結劑結合在一起的組合。根據美國國家瀝青路面協會(NAPA)的數據，瀝青通常用於新建道路以及道路維護和維修，覆蓋了美國300萬英里已鋪設道路的約94%。鑑於瀝青中集料的比例很大(按重量計算高達95%)，當地集料生產商經常參與瀝青業務，以確保生產商集料的產量。

與預拌混凝土一樣，瀝青的凝結速度很快，將交付限制在離生產設施很近的地方。2021年，美國大約有3,600個瀝青生產基地，估計生產了4.32億噸瀝青，與五年前的約3.75億噸相比增長了15%。瀝青鋪裝業也有使用經濟和環境可持續做法的記錄。瀝青路面材料是高度可回收的，主要通過再生瀝青路面。2022年，刀河公司在瀝青生產中使用了約140萬噸再生瀝青路面。此外，温拌瀝青的使用--根據NAPA的數據，到2021年佔所有瀝青產量的41%--使生產商能夠降低攪拌過程中的温度，降低能源消耗和碳排放。

刀河將其建築材料與承包服務垂直整合，如骨料鋪設、瀝青鋪設、混凝土施工、場地開發和橋樑。承包服務業的需求受建築業週期性的影響，並與建築材料的需求相關。刀河業務的承包服務部分嚴重偏重於公共市場，這在整個經濟週期中提供了更大的穩定性。承包服務行業的資本密集程度通常低於建築材料行業，進入壁壘相對較少。價格是授予服務協議的一個重要競爭因素。然而，客户在選擇服務提供商時通常會考慮其他幾個因素，例如技術專長和經驗、安全等級、地理位置、財務和運營資源以及可靠性方面的行業聲譽。

刀河的產品線包括：骨料，預拌混凝土，瀝青，和其他。本公司亦提供相關承包服務。

截至2022年12月31日，刀河按產品及服務劃分的收入及毛利如下：

刀子河通過其11億噸允許的總儲量供應高質量的骨料，這些總儲量來自其在11個州的總礦場。該公司主要專注於供應具有強勁本地需求的市場，在大多數情況下，為靠近其戰略位置的聚合站點的客户提供服務。2022年，刀子河售出了3400萬噸骨料，其中3220萬噸來自其骨料儲備場。

KATH River在其集料場地開採碎石和砂石，用於一般建築，是其生產預拌混凝土和瀝青鋪面產品的主要組成部分。利用其垂直整合的平臺，其總收入的36%來自2022年的內部銷售。有關聚合站點的更多信息，請參閲標題為“業務-屬性”的小節。

Kicker River通過其位於13個州的101家預拌工廠生產預拌混凝土。刀河公司垂直整合的資產組合使該公司能夠提供其在生產預拌混凝土中使用的大部分骨料。由於交付預拌混凝土的時間敏感性，該公司專注於向其設施附近的客户供應混凝土。2022年，KATH River售出了400萬立方碼的預拌混凝土。

下表列出了截至2022年12月31日適用於KATH River預拌混凝土廠的詳細信息：