KMX-20230531
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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區20549
 
表格10-Q
 
☒
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
已結束的季度期 2023年5月31日
或
☐
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
 
委員會檔案號：1-31420
 
CarMax，Inc.
(註冊人的確切姓名載於其章程)
 
維吉尼亞
54-1821055
(成立為法團的國家或其他司法管轄區)
(國際税務局僱主身分證號碼)
塔卡霍河公園路12800號
23238
裏士滿,
維吉尼亞
(主要行政辦公室地址)
(郵政編碼)
(804) 747-0422
(註冊人的電話號碼，包括區號)
 
不適用
(前姓名、前地址和前財政年度，如果自上次報告以來發生變化)
 
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題
交易代碼
註冊的每個交易所的名稱
普通股
KMX
紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。這是一個很大的問題。是  ☒*☐ 
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每一份交互數據文件。是  ☒*☐ 
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的申報公司或新興成長型公司。您可以參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☒加速文件管理器☐
非加速文件服務器☐規模較小的報告公司☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐*☒
註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量。
班級 截至2023年6月22日的未償還債務
普通股，面值0.50美元 158,209,623
第1頁

CarMax，Inc.及附屬公司
 
目錄
 
 
頁面
不是的。
第一部分：金融信息。 
 第1項。財務報表： 
  綜合收益表(未經審計)- 
  截至2023年5月31日和2022年5月31日的三個月
3
    
  綜合全面收益表(未經審計)- 
  截至2023年5月31日和2022年5月31日的三個月
4
    
  綜合資產負債表(未經審計)- 
  2023年5月31日和2023年2月28日
5
    
  合併現金流量表(未經審計)- 
  截至2023年5月31日和2022年5月31日的三個月
6
    
綜合股東權益報表(未經審計)-
截至2023年5月31日和2022年5月31日的三個月
7
  合併財務報表附註(未經審計)
8
第二項。管理層對財務狀況和財務狀況的探討與分析
 經營成果
 30
 第三項。關於市場風險的定量和定性披露
45
 第四項。控制和程序
45
第二部分。其他信息 
 第1項。法律訴訟
46
 第1A項。風險因素
46
 第二項。未登記的股權證券銷售和收益的使用
46
第五項。其他信息
46
 第六項。陳列品
48
簽名
49

第2頁

第一部分財務信息

項目1.財務報表

CarMax，Inc.及附屬公司
合併損益表
(未經審計)
 
 
 
 截至5月31日的三個月
(除每股數據外，以千計)2023
%(1)
2022
%(1)
銷售和運營收入：
二手車銷售$6,001,471 78.1 $7,014,490 75.3 
汽車批發銷售1,514,363 19.7 2,116,517 22.7 
其他銷售和收入171,229 2.2 180,614 1.9 
淨銷售額和營業收入7,687,063 100.0 9,311,621 100.0 
銷售成本：
二手車銷售成本5,486,846 71.4 6,451,010 69.3 
批發車輛銷售成本1,346,538 17.5 1,924,850 20.7 
其他銷售成本36,289 0.5 60,370 0.6 
銷售總成本6,869,673 89.4 8,436,230 90.6 
毛利：817,390 10.6 875,391 9.4 
CarMax汽車金融收入：137,358 1.8 204,473 2.2 
銷售、一般和行政費用559,837 7.3 656,740 7.1 
折舊及攤銷58,419 0.8 55,648 0.6 
利息支出30,466 0.4 28,775 0.3 
其他(收入)支出(1,214)— 2,099 — 
所得税前收益307,240 4.0 336,602 3.6 
所得税撥備78,942 1.0 84,337 0.9 
淨收益：$228,298 3.0 $252,265 2.7 
加權平均普通股：
基本信息158,116 160,298 
稀釋158,561 161,798 
每股淨收益：
基本信息$1.44 $1.57 
稀釋$1.44 $1.56 
 
(1)    百分比是按淨銷售額和營業收入的百分比計算的，由於四捨五入的原因，可能不是總和。 
  









見合併財務報表附註。
第3頁

CarMax，Inc.及附屬公司
綜合全面收益表
(未經審計)
 
 
 
 截至5月31日的三個月
(單位：千)20232022
淨收益$228,298 $252,265 
其他綜合(虧損)收入，税後淨額：  
退休福利計劃淨變動未確認精算損失98 481 
現金流淨變化對衝未確認收益(36,637)51,833 
其他綜合(虧損)收入，税後淨額(36,539)52,314 
綜合收益總額$191,759 $304,579 
 
  
 






































見合併財務報表附註。
第4頁

CarMax，Inc.及附屬公司
合併資產負債表
(未經審計)
 截至5月31日截至2月28日
(除共享數據外，單位為千)20232023
資產  
流動資產：  
現金和現金等價物$264,247 $314,758 
應收汽車貸款收款中的受限現金506,465 470,889 
應收賬款淨額321,994 298,783 
庫存4,081,220 3,726,142 
其他流動資產189,742 230,795 
流動資產總額：5,363,668 5,041,367 
應收汽車貸款，截至2023年5月31日和2023年2月28日的貸款損失準備金淨額分別為535,412美元和507,201美元16,744,865 16,341,791 
財產和設備，截至2023年5月31日和2023年2月28日的累計折舊分別為1 672 387美元和1 614 924美元3,499,384 3,430,914 
遞延所得税99,770 80,740 
經營性租賃資產541,908 545,677 
商譽141,258 141,258 
其他資產571,503 600,989 
總資產：$26,962,356 $26,182,736 
負債和股東權益  
流動負債：  
應付帳款$967,420 $826,592 
應計費用和其他流動負債528,596 478,964 
應計所得税49,191 — 
經營租賃負債的當期部分55,126 53,287 
長期債務的當期部分12,305 111,859 
無追索權應付票據的當期部分501,333 467,609 
流動負債總額：2,113,971 1,938,311 
長期債務，不包括本期債務1,906,496 1,909,361 
無追索權應付票據，不包括本期部分16,252,958 15,865,776 
經營租賃負債，不包括當期部分519,184 523,828 
其他負債346,579 332,383 
總負債：21,139,188 20,569,659 
承付款和或有負債
股東權益：
普通股，面值0.50美元；授權股份3.5億股；截至2023年5月31日和2023年2月28日分別發行和發行158,208,623股和158,079,033股79,105 79,040 
超出票面價值的資本1,731,341 1,713,074 
累計其他綜合收益61,330 97,869 
留存收益3,951,392 3,723,094 
股東權益總額5,823,168 5,613,077 
總負債和股東權益$26,962,356 $26,182,736 

見合併財務報表附註。
第5頁

CarMax，Inc.及附屬公司
合併現金流量表
(未經審計)
 截至5月31日的三個月
(單位：千)20232022
經營活動：  
淨收益$228,298 $252,265 
對淨收益與經營活動提供的現金淨額(用於)進行的調整：  
折舊及攤銷62,998 70,473 
基於股份的薪酬費用36,384 22,443 
貸款損失準備金80,890 57,840 
註銷準備金準備24,070 31,719 
遞延所得税(福利)準備(7,127)11,561 
其他2,976 5,342 
淨(增)減：  
應收賬款淨額(22,439)(49,603)
庫存(355,078)433,484 
其他流動資產30,923 73,315 
應收汽車貸款淨額(483,964)(440,744)
其他資產634 (15,154)
淨增加(減少)：  
應付賬款、應計費用和其他  
*流動負債和應計所得税239,276 105,445 
其他負債(23,126)(27,434)
經營活動提供的現金淨額(用於)(185,285)530,952 
投資活動：  
資本支出(136,719)(94,808)
處置財產和設備所得收益1,171 — 
購買投資(1,228)(4,380)
投資的銷售和回報17 150 
用於投資活動的現金淨額(136,759)(99,038)
融資活動：  
發行長期債券所得款項98,600 1,043,100 
償還長期債務(201,377)(1,629,024)
為債務發行成本支付的現金(3,608)(3,940)
融資租賃債務的支付(3,785)(2,925)
發行無追索權應付票據3,125,929 3,569,605 
無追索權應付票據的付款(2,706,222)(3,272,242)
普通股回購和註銷(3,931)(162,974)
股權發行989 3,443 
融資活動提供(使用)的現金淨額306,595 (454,957)
現金、現金等價物和受限現金減少(15,449)(23,043)
年初現金、現金等價物和限制性現金951,004 803,618 
期末現金、現金等價物和限制性現金$935,555 $780,575 
對合並資產負債表中的現金、現金等價物和限制性現金進行對賬：
現金和現金等價物$264,247 $95,313 
應收汽車貸款收款中的受限現金506,465 531,344 
包括在其他資產中的受限現金164,843 153,918 
期末現金、現金等價物和限制性現金$935,555 $780,575 






見合併財務報表附註。
第6頁

CarMax，Inc.及附屬公司
合併股東權益報表
(未經審計)
截至2023年5月31日的三個月
     累計 
 普普通通 資本流入 其他 
 股票普普通通超過保留全面 
(單位：千)傑出的庫存面值收益收入總計
截至2023年2月28日的餘額158,079 $79,040 $1,713,074 $3,723,094 $97,869 $5,613,077 
淨收益— — — 228,298 — 228,298 
其他綜合損失— — — — (36,539)(36,539)
基於股份的薪酬費用— — 21,274 — — 21,274 
普通股期權的行使18 9 979 — — 988 
股票激勵計劃，淨髮行股票112 56 (3,986)— — (3,930)
截至2023年5月31日的餘額158,209 $79,105 $1,731,341 $3,951,392 $61,330 $5,823,168 



CarMax，Inc.及附屬公司
合併股東權益報表
(未經審計)
截至2022年5月31日的三個月
     累計 
 普普通通 資本流入 其他 
 股票普普通通超過保留全面 
(單位：千)傑出的庫存面值收益收入(虧損)總計
截至2022年2月28日的餘額161,054 $80,527 $1,677,268 $3,524,066 $(46,422)$5,235,439 
淨收益— — — 252,265 — 252,265 
其他綜合收益— — — — 52,314 52,314 
基於股份的薪酬費用— — 21,594 — — 21,594 
普通股回購(1,644)(822)(17,207)(139,565)— (157,594)
普通股期權的行使49 24 3,418 — — 3,442 
股票激勵計劃，淨髮行股票155 78 (6,901)— — (6,823)
截至2022年5月31日的餘額159,614 $79,807 $1,678,172 $3,636,766 $5,892 $5,400,637 






















見合併財務報表附註。
第7頁

CarMax，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
(未經審計)

1.背景

公事。CarMax，Inc.(“我們”、“CarMax”和“公司”)，包括其全資子公司，是美國最大的二手車零售商。*我們在以下地區運營二可報告的部門：我們的CarMax銷售運營部門和CarMax汽車金融(CAF)。我們的CarMax銷售運營部門包括我們汽車銷售和服務運營的方方面面，不包括CAF提供的融資。我們的CAF部門僅由我們自己的金融業務組成，為從CarMax購買零售車輛的客户提供融資。2021年6月1日，我們完成了對Edmunds Holding Company(“Edmunds”)的收購，這筆交易不符合被視為應報告部門的量化門檻。 有關我們的可報告細分市場的更多信息，請參見附註16。

我們提供無與倫比的客户體驗，通過使用客户友好的銷售流程，以具有競爭力的、沒有討價還價的價格提供廣泛的優質二手車及相關產品和服務。我們的全渠道平臺為我們提供了二手車行業最大的潛在市場，使我們的零售客户能夠按照他們的條件-在線、店內或兩者的綜合組合-購買汽車。我們為客户提供一系列相關的產品和服務，包括直接從消費者那裏評估和購買車輛；通過CAF和第三方融資提供商為零售車輛購買提供融資；銷售延長保障計劃(EPP)產品，其中包括延長服務計劃(ESP)和擔保資產保護(GAP)；以及車輛維修服務。通過評估過程購買的不符合我們零售標準的車輛將通過現場或虛擬批發拍賣出售給持牌經銷商。

列報和使用概算的依據。隨附的中期未經審計合併財務報表包括CarMax和我們全資子公司的賬目。所有重大的公司間餘額和交易都已在合併中沖銷。*這些中期未經審計合併財務報表是按照美國公認會計原則(GAAP)編制的，用於中期財務信息。*因此，它們不包括美國GAAP要求的完整財務報表的所有信息和腳註。*管理層認為，該等中期綜合財務報表反映所有正常的經常性調整，以公平地列報中期的財務狀況、營運結果及現金流量。中期的營運結果並不一定代表整個財政年度的預期結果。

本公司在公佈中期財務業績時遵循的會計政策與公司截至2023年2月28日的財政年度Form 10-K年度報告(“2023年年報”)中包括的會計政策一致，但與本財年採用的近期會計聲明相關的會計政策除外。這些未經審計的中期綜合財務報表應與我們2023年年度報告中包含的已審計綜合財務報表和腳註一起閲讀。
 
按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響資產、負債、收入和費用的報告金額以及或有資產和負債的披露。實際結果可能與這些估計不同。某些上一年的金額已重新分類，以符合本年度的列報。由於四捨五入，這些金額和百分比可能不是總和。

最近的會計聲明。
本期採用
2021年10月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了一份會計聲明(ASU 2021-08)，涉及對企業合併中與客户獲得的收入合同進行會計處理。這一增訂中的修正涉及實踐中的多樣性和與確認既得合同責任有關的不一致之處，以及付款條件對購置人隨後收入確認的影響。此更新適用於2022年12月15日之後開始的財政年度，包括這些財政年度內的過渡期。我們在2023年3月1日開始的財年採用了這一聲明，它對我們的合併財務報表沒有實質性影響。

2022年3月，FASB發佈了一份與套期保值會計的投資組合層法相關的會計公告(ASU 2022-01)。本次更新中的修訂澄清了會計處理，並促進了套期保值報告的一致性，這些套期保值套期保值採用了投資組合層方法。此更新適用於2022年12月15日之後的財年以及這些財年內的過渡期。我們在2023年3月1日開始的財年採用了這一聲明，它對我們的合併財務報表沒有實質性影響。

第8頁

2022年3月，財務會計準則委員會發布了一份會計公告(ASU 2022-02)，涉及問題債務重組(TDR)和融資應收賬款的陳年披露。這一最新修訂取消了債權人對TDR的會計指導，同時加強了對某些貸款再融資和債權人向遇到財務困難的借款人進行重組的披露要求。修正案還要求披露按融資應收款來源年度分列的當期總沖銷。本次更新中的修正案在2022年12月15日之後開始的財政年度生效，包括這些財政年度內的過渡期。我們在2023年3月1日開始的財年採用了這一聲明，並對我們的年份披露進行了必要的更新。除了這些披露變化外，這些修訂對我們的綜合財務報表沒有實質性影響。

2022年9月，財務會計準則委員會發布了一項會計聲明(ASU 2022-04)，涉及供應商財務計劃中對買方的披露要求。最新版本中的修訂要求買家披露有關供應商財務計劃的定性和定量信息。中期和年度要求包括披露截至報告期結束時債務項下的未清償金額，年度要求包括年度報告期內這些債務的前滾，以及對付款和方案其他關鍵條款的説明。此更新適用於2022年12月15日之後的年度期間以及這些財政年度內的過渡期，除披露前滾信息的要求外，這一要求在2023年12月15日之後開始的財年有效。我們在2023年3月1日開始的財年採用了這一聲明，它對我們的合併財務報表沒有實質性影響。

2. 收入
 
當貨物或服務的控制權轉移到客户手中時，我們確認收入，通常是在銷售或交付給客户時。我們的合同有固定的合同價格，收入是指我們預期從轉移貨物或提供服務中獲得的對價金額。我們在銷售時代表政府當局向客户收取銷售税和其他税。*這些税是以淨額為基礎核算的，不包括在淨銷售額和營業收入或銷售成本中。我們通常在產生銷售佣金時收取佣金，因為攤銷期限不到一年。這些成本被記錄在銷售、一般和行政費用中。我們沒有任何重要的付款條件，因為付款是在銷售點或之後不久收到的。

收入的分類
截至5月31日的三個月
(單位：百萬)20232022
二手車銷售$6,001.5 $7,014.5 
汽車批發銷售1,514.4 2,116.5 
其他銷售和收入：
延長保護計劃收入111.2 116.5 
第三方財務收入，淨額0.3 3.4 
廣告和訂閲收入(1)
31.4 34.4 
服務收入22.1 21.9 
其他6.2 4.4 
其他銷售和收入總額171.2 180.6 
淨銷售額和營業收入合計$7,687.1 $9,311.6 

(1)     不包括在合併中扣除的部門間銷售和營業收入。更多詳情見附註16。

二手車銷售。出售二手車輛的收入在將車輛控制權轉讓給客户時確認。作為我們客户服務戰略的一部分，我們為我們銷售的零售車輛提供30天/1500英里的退款保證。*我們根據歷史經驗和趨勢記錄估計回報準備金。估計收益準備金在綜合資產負債表中以毛額列示，退回資產記入其他流動資產，退款負債記入應計費用和其他流動負債。我們還為出售的二手車提供90天/4000英里的有限保修。這些保證被認為是保證類型的保證，並被計入保證義務。有關本保修及其相關義務的其他信息，請參見附註15。

汽車批發銷售。批發車輛在我們的拍賣會上出售，這些車輛的銷售收入在車輛控制權移交給客户時確認。經銷商還根據產品的銷售價格向我們支付費用
第9頁

他們購買的車輛。這筆費用在銷售時確認為收入。雖然我們為每一輛銷售的批發車輛提供條件披露，但車輛的退貨權是有限的。我們根據歷史經驗和趨勢記錄估計收益準備金。估計收益準備金在綜合資產負債表中以毛額列示，退回資產記入其他流動資產，退款負債記入應計費用和其他流動負債。

EPP收入。 我們還代表主要負責履行合同的無關第三方向購買零售車輛的客户銷售ESP和GAP產品。我們目前為所有二手車提供的ESP提供長達60個月的保修(受里程限制)，而GAP覆蓋客户的財務合同期限。我們在銷售時按淨額確認收入。我們還為估計的合同取消記錄了準備金或退款責任。取消準備金是為每個產品評估的，並基於利用歷史經驗、最近的趨勢和客户羣的信貸組合預測的遠期取消曲線。我們與合同取消相關的風險僅限於我們收到的收入。取消準備金的波動取決於EPP銷售量、客户融資違約率或預付款率以及客户行為的變化，包括與產品覆蓋範圍或期限變化相關的變動。*估計註銷準備金的當前部分被確認為應計費用和其他流動負債的組成部分，剩餘金額在其他負債中確認。有關取消準備金的其他信息，請參見附註7。

根據合同，我們有權根據第三方管理的ESP的業績獲得利潤分享收入。這些收入是包括在資源增值計劃收入中的一種可變對價形式，其程度可能不會導致收入大幅逆轉。我們預計有權獲得的金額的估計是在履行出售ESP的履約義務後確定的。這一估計受到各種限制；主要是公司影響或控制之外的因素。我們已經確定，這些限制通常會阻止任何利潤分享收入在支付之前得到確認。截至2023年5月31日和2023年2月28日，沒有確認與我們預計有權獲得的累計利潤分享付款有關的當前或長期合同資產。我們預計有權獲得的金額的估計在每個報告期都會重新評估，任何變化都會反映在我們綜合資產負債表上的綜合收益表和其他資產表上的其他銷售和收入中。

第三方財務收入。 未經CAF批准或有條件批准的融資申請客户通常由其他第三方融資提供商進行評估。這些提供商通常要麼向我們支付費用，要麼根據合同向我們支付預先商定的固定費用。*我們在銷售時確認這些費用。

廣告和訂閲收入。廣告和訂閲收入包括我們的Edmunds業務所賺取的收入。廣告收入來自與汽車製造商簽訂的廣告合同，根據每個印象收取固定費用，以及客户在製造商網站上完成的某些活動的費用。這些費用在印象交付或某些活動發生時確認。認購收入來自出售給汽車經銷商的套餐，其中包括汽車銷售線索、庫存清單和在Edmunds經銷商定位器中的增強放置，並在向經銷商提供服務期間確認。訂閲收入還包括數字營銷訂閲服務，該服務允許經銷商在第三方合作伙伴網站上獲得敞口。這項服務的收入是在淨額基礎上確認的。

服務收入。服務收入包括與汽車維修服務相關的勞動力和部件收入，包括我們銷售的ESP或保修計劃涵蓋的車輛維修。服務收入在工作完成時確認。

其他收入。 其他收入包括雜項商品和服務，這對我們的合併財務報表並不重要。

3. CarMax汽車金融
 
CAF為從CarMax購買汽車的合格零售客户提供融資。CAF為我們提供了獲取額外利潤、現金流和銷售額的機會，同時管理我們對第三方資金來源的依賴。CAF管理層通過評估盈利能力、應收汽車貸款的表現(包括信用損失和拖欠的趨勢)以及CAF直接費用來定期分析CAF的運營結果。*這些信息用於評估CAF的業績和做出運營決策，包括資源分配。

我們通常使用證券化或其他融資安排來為CAF發起的貸款提供資金。CAF收入主要反映應收汽車貸款產生的利息和手續費收入減去與為這些應收款項發行的債務相關的利息支出、估計貸款損失準備金和直接CAF費用。

第10頁

CAF收入不包括任何間接成本的分配。雖然CAF受益於某些間接間接管理費用支出，但我們沒有將間接成本分配給CAF，以避免做出主觀分配決定。未分配給CAF的間接成本包括零售商店費用和公司費用。此外，除了應收汽車貸款(在附註4中披露)外，CAF資產沒有單獨報告，我們也沒有將資產分配給CAF，因為這種分配對管理層做出經營決策沒有幫助。

CAF收入的構成部分
截至5月31日的三個月
(單位：百萬)2023
% (1)
2022
% (1)
息差：
利息及手續費收入$400.5 9.4 $346.7 8.8 
利息支出(142.6)(3.4)(48.8)(1.2)
息差總額257.9 6.1 297.9 7.5 
貸款損失準備金(80.9)(1.9)(57.8)(1.5)
計提貸款損失準備後的總利差177.0 4.2 240.1 6.1 
直接費用：
工資和附帶福利支出(16.6)(0.4)(14.7)(0.4)
折舊及攤銷(4.1)(0.1)(3.8)(0.1)
其他直接費用(18.9)(0.4)(17.1)(0.4)
直接費用總額(39.6)(0.9)(35.6)(0.9)
CarMax汽車金融收入$137.4 3.2 $204.5 5.2 
管理的應收款平均數共計$17,003.4 $15,817.0 

(1)     平均管理應收賬款總額的年化百分比。     

4. 應收汽車貸款
 
應收汽車貸款包括與通過CAF融資的汽車零售銷售相關的客户應收金額，並扣除估計貸款損失準備後計入淨額。這些汽車貸款代表一大組較小余額的同質貸款，我們認為這些貸款屬於一個類別的應收融資和一個投資組合部分，目的是確定我們的貸款損失準備。我們通常使用倉儲設施為CAF發起的應收汽車貸款提供資金，直到我們選擇通過資產擔保定期融資交易(如定期證券化或替代融資安排)為其提供資金。*我們確認將應收汽車貸款轉移到倉庫設施和資產擔保定期融資交易(統稱為“無追索權融資工具”)為擔保借款，這將導致在我們的綜合資產負債表上記錄應收汽車貸款和相關的無追索權票據。應收汽車貸款的大部分用作相關無追索權應付票據#美元的抵押品。16.78截至2023年5月31日的10億美元，以及16.36截至2023年2月28日，10億美元。關於證券化和應付無追索權票據的其他信息，見附註9。

與汽車貸款相關的利息收入和費用包括在CAF收入中。應收汽車貸款的利息收入在根據合同貸款條件賺取時確認。*所有貸款繼續計息，直到償還或註銷。*當發生註銷時，通過沖銷利息收入來註銷應計利息。與貸款來源相關的直接成本不被認為是實質性的，因此，作為已發生的費用計入。

第11頁

應收汽車貸款淨額
 截至5月31日截至2月28日
(單位：百萬)20232023
資產支持定期融資$12,036.8 $12,242.8 
倉庫設施4,241.6 3,649.9 
過度抵押 (1)
757.2 739.9 
其他管理應收款 (2)
155.0 135.3 
期末管理應收款共計17,190.6 16,767.9 
應計利息和費用93.1 78.0 
其他(3.4)3.1 
減去：貸款損失準備金(535.4)(507.2)
應收汽車貸款淨額$16,744.9 $16,341.8 

(1)     代表被限制為無追索權融資工具的超額抵押品的應收款。
(2)此外，其他管理應收賬款包括不通過無追索權融資工具融資的應收賬款。

信用質量。當客户申請融資時，CAF的專有評分模型利用客户的信用歷史和某些申請信息來評估和評級他們的風險。我們獲取信用歷史和其他信用數據，包括以前或現有信用賬户的數量、年齡、類型和付款歷史等信息。使用的申請信息包括收入、抵押品價值和首付。評分模型產生的信用等級代表還款的相對可能性。大多數還款概率最高的客户是A級客户。被分配較低評級的客户被確定為償還概率較低。對於獲得批准的貸款，信用級別會影響協議條款，如所需的貸款與價值比率和利率。發起後，信用等級通常不會更新。

CAF使用初始信用等級和歷史業績相結合的方式來持續監控應收汽車貸款的信用質量。我們定期驗證評分模型的準確性。我們定期審查貸款業績，以確定分配的等級是否充分反映客户的還款可能性。

按主要信用等級終止管理應收款
截至2023年5月31日
創始財政年度 (1)
(單位：百萬)202420232022202120202020年前總計
% (2)
核心管理應收賬款(3):
A$1,267.9 $3,520.0 $2,297.7 $972.2 $556.7 $173.7 $8,788.2 51.1 
B800.6 2,275.5 1,662.9 724.9 414.8 197.9 6,076.6 35.4 
C和其他150.3 673.4 551.8 280.2 145.6 75.4 1,876.7 10.9 
核心管理應收賬款總額2,218.8 6,468.9 4,512.4 1,977.3 1,117.1 447.0 16,741.5 97.4 
其他管理應收賬款(4):
C和其他53.2 249.1 100.6 13.5 18.4 14.3 449.1 2.6 
期末管理應收款共計$2,272.0 $6,718.0 $4,613.0 $1,990.8 $1,135.5 $461.3 $17,190.6 100.0 
總沖銷$0.6 $50.2 $37.5 $10.7 $6.5 $4.3 $109.8 

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截至2023年2月28日
創始財政年度 (1)
(單位：百萬)202320222021202020192019年前總計
% (2)
核心管理應收賬款(3):
A$3,890.9 $2,555.3 $1,112.0 $677.1 $218.3 $36.3 $8,489.9 50.6 
B2,497.5 1,839.9 816.2 488.9 215.1 56.0 5,913.6 35.3 
C和其他732.7 609.5 314.5 169.3 74.1 25.6 1,925.7 11.5 
核心管理應收賬款總額7,121.1 5,004.7 2,242.7 1,335.3 507.5 117.9 16,329.2 97.4 
其他管理應收賬款(4):
C和其他272.0 112.5 15.0 21.1 13.2 4.9 438.7 2.6 
期末管理應收款共計$7,393.1 $5,117.2 $2,257.7 $1,356.4 $520.7 $122.8 $16,767.9 100.0 

(1)     根據最初批准客户融資時分配的信用等級進行分類。
(2)     期末管理應收賬款總額的百分比。
(3)     表示CAF的第1級來源。
(4)     代表CAF的第2級和第3級來源。

貸款損失準備金。截至2023年5月31日的貸款損失準備代表我們管理的應收賬款剩餘合同期限內預期的信貸損失淨額。貸款損失準備是使用淨損失時間曲線確定的，主要根據管理應收賬款組合的構成以及歷史總損失和追回趨勢確定。由於業績歷史少於18個月的應收賬款的虧損可能是不穩定的，我們的淨虧損估計在估計未來業績時權衡了按起源信用等級劃分的歷史虧損和迄今應收賬款的實際虧損數據，以及遠期虧損曲線。一旦應收賬款有18個月的履約歷史，淨虧損估計反映了該等應收賬款迄今的實際虧損經驗，以及遠期虧損曲線，以預測未來的業績。遠期損失曲線是使用歷史業績數據構建的，顯示了應收賬款在整個生命週期內的平均損失時間。淨損失估計數是通過將使用上述方法得出的損失率應用於貸款開始時管理應收款的攤銷成本基礎來計算的。

調整淨虧損時間曲線的輸出，以考慮對未來的合理和可支持的預測。具體地説，美國失業率的變化和全美汽車經銷商協會二手車價格指數分別用於預測總損失和回收率的變化。根據單一的宏觀經濟情景，制定了一個經濟調整係數，以反映這些預測的變化與總損失率和回收率變化之間的關係。該係數被應用於兩年的合理和可支持的預測期的淨虧損時間曲線的輸出。在這兩年期間結束後，我們將在12個月的時間內恢復直線基礎上的歷史經驗。我們定期考慮替代指標的使用是否會導致模型性能的提高，並在適當的時候修改模型。我們還考慮是否有必要對量化方法中沒有反映但影響估計信貸損失計量的因素進行定性調整。這些調整包括近期經濟趨勢對客户行為影響的不確定性。貸款損失準備的變化通過調整貸款損失準備金予以確認。

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貸款損失準備

截至2023年5月31日的三個月
(單位：百萬)堆芯其他總計
% (1)
期初餘額$401.5 $105.7 $507.2 3.02 
沖銷(93.1)(16.7)(109.8)
復甦(2)
50.5 6.6 57.1 
貸款損失準備金68.6 12.3 80.9 
截至期末的餘額$427.5 $107.9 $535.4 3.11 

截至2022年5月31日的三個月
(單位：百萬)堆芯其他總計
% (1)
期初餘額$377.5 $55.5 $433.0 2.77 
沖銷(61.4)(6.8)(68.2)
復甦(2)
33.1 2.5 35.6 
貸款損失準備金41.2 16.6 57.8 
截至期末的餘額$390.4 $67.8 $458.2 2.85 

(1)     百分比 在期末管理應收賬款總額中。
(2)     扣除收回車輛所產生的費用。
 
在2024財政年度的前三個月，貸款損失準備金增加了#美元。28.21000萬美元。準備金增加(以美元計和佔期末管理應收賬款總額的百分比)的主要原因是不利的虧損表現以及不確定的宏觀經濟環境。淨沖銷的增加主要反映了當前經濟環境下客户的困難。截至2023年5月31日的貸款損失準備金反映了我們根據最近拖欠、損失表現、回收率和經濟環境的趨勢對預期未來損失的最佳估計。

逾期應收賬款。當相關客户未能在到期日或之前支付大部分預定付款時，該賬户被視為拖欠。一般來説，賬款在下列情況中出現最早的一個月的最後一個營業日註銷：應收款在該月的最後一個營業日拖欠120天或以上，相關工具被收回和清算，或者應收款被視為無法收回。為了確定減值，汽車貸款是集體評估的，因為它們代表了一大組餘額較小的同質貸款，因此不會單獨評估減值。

逾期應收賬款
截至2023年5月31日
核心應收賬款其他應收款總計
(單位：百萬)AB控制和其他總計控制和其他$
% (1)
當前$8,745.3 $5,691.1 $1,545.9 $15,982.3 $322.4 $16,304.7 94.85 
拖欠貸款：
逾期31-60天27.4 229.4 183.1 439.9 63.5 503.4 2.93 
逾期61-90天11.7 126.1 121.1 258.9 51.5 310.4 1.81 
逾期90天以上3.8 30.0 26.6 60.4 11.7 72.1 0.41 
逾期合計42.9 385.5 330.8 759.2 126.7 885.9 5.15 
期末管理應收款共計$8,788.2 $6,076.6 $1,876.7 $16,741.5 $449.1 $17,190.6 100.00 

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截至2023年2月28日
核心應收賬款其他應收款總計
(單位：百萬)AB控制和其他總計控制和其他$
% (1)
當前$8,450.3 $5,540.2 $1,612.3 $15,602.8 $327.6 $15,930.4 95.00 
拖欠貸款：
逾期31-60天25.1 225.7 175.4 426.2 60.6 486.8 2.90 
逾期61-90天10.6 120.0 114.5 245.1 42.1 287.2 1.71 
逾期90天以上3.9 27.7 23.5 55.1 8.4 63.5 0.39 
逾期合計39.6 373.4 313.4 726.4 111.1 837.5 5.00 
期末管理應收款共計$8,489.9 $5,913.6 $1,925.7 $16,329.2 $438.7 $16,767.9 100.00 

(1)     期末管理應收賬款總額的百分比。 

5. 衍生工具和套期保值活動
 
我們使用衍生品來管理我們的業務運營和經濟狀況產生的某些風險，特別是與債務發行有關的風險。*主要風險敞口包括在我們的證券化和其他債務融資中用作基準的LIBOR和其他利率。*我們簽訂衍生品工具，以管理與未來已知收付不確定現金金額相關的風險，其價值受到利率的影響，並通常將這些衍生品工具指定為現金流對衝，用於會計目的。*在某些情況下，由於未來對衝交易發生的可能性存在不確定性，我們可能選擇不將衍生工具指定為會計目的的現金流對衝。我們的衍生工具被用來管理(I)我們的已知或預期現金收入和我們的已知或預期現金支付之間的差額，主要與我們應收汽車貸款的資金有關，以及(Ii)與我們的定期貸款相關的可變利率的風險敞口。
 
對於被指定為現金流對衝的與我們的無追索權融資工具相關的衍生品，公允價值的變化最初記錄在累計其他全面收益(“AOCI”)中。對於大多數此類衍生品，在對衝的預測交易影響收益期間，金額隨後重新分類為CAF收入，這是因為在該等未來發行的債務中確認利息支出。在接下來的12個月裏，我們估計還會有額外的美元42.9100萬美元將從AOCI重新歸類為CAF收入的增加。與未被指定為會計目的現金流量對衝的衍生工具相關的公允價值變動在發生變動的期間的損益表中確認。截至2023年5月31日的三個月，我們確認的支出為9.32000萬歐元的CAF收入，代表這些公允價值的變化。

截至2023年5月31日和2023年2月28日，我們有未償還的利率互換，名義金額合計為美元。4.563億美元和3,000美元4.49分別被指定為利率風險現金流對衝的10億美元。截至2023年5月31日和2023年2月28日，我們有利率互換，名義金額合計為美元。1.2210億美元1.14為會計目的，未被指定為現金流對衝的未償還資產分別為140億美元。

有關金融工具公允價值的討論見附註6，對全面收益的影響見附註12。

6. 公允價值計量
 
公允價值被定義為在計量日期就特定資產或負債在主要市場或最有利市場(如果不存在)的市場參與者之間進行有序交易時將收到的出售資產或轉移負債的價格(稱為“退出價格”)。公允價值應基於市場參與者將使用的假設，包括對非履行風險的考慮。
 
我們使用三層層次來評估用於計量公允價值的投入。該層次表明用於計量公允價值的投入在多大程度上可以在市場上觀察到。
 
第一級：第二級。投入包括我們在計量日期可獲得的相同資產或負債在活躍市場的未調整報價。
 
第15頁

第二級：第一級。直接或間接可觀察到的資產或負債的第一級報價以外的其他投入，包括活躍市場中類似資產的報價、非活躍市場中相同或類似資產的報價、可觀察到的投入，如利率和收益率曲線，以及對風險的假設。
 
第三級：第一級。對於在市場上不可觀察到的計量具有重要意義的投入，包括管理層對市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設(包括關於風險的假設)的判斷。

我們的公允價值流程包括旨在確保公允價值適當的控制。這些控制包括模型驗證、關鍵模型輸入的審查、期間波動分析和高級管理層的審查。

估值方法
 
貨幣市場證券。貨幣市場證券是現金等價物，包括現金和現金等價物，從應收汽車貸款和其他資產的收款中獲得的受限現金。它們由原始到期日為三個月或更短的高流動性投資組成，被歸類為一級。
 
共同基金投資。*共同基金投資由公開交易的共同基金組成，主要包括對大中小市值國內和國際公司的多元化股權投資或投資級債務證券。這些投資包括在其他資產中，由拉比信託持有，該信託旨在非正式地為我們的高管遞延薪酬計劃提供資金，並被歸類為1級。

衍生品公司。我們衍生品工具的公允價值包括在其他流動資產、其他資產、應付賬款或其他負債中。我們的衍生品不是交易所交易的，是場外定製的衍生品工具。我們所有的衍生品風險敞口都是與評級較高的銀行交易對手。

我們計量衍生品公允價值的前提是，會計單位是個人衍生品工具，並且衍生品是在獨立的基礎上出售或轉讓的。我們使用衍生品交易對手和第三方估值服務確定的報價來估計衍生品的公允價值。我們使用第三方估值服務的報價和從銀行交易對手收到的報價來預測未來現金流，並使用基於市場的利率預期和衍生品工具的合同條款將未來金額貼現為現值。這些模型不需要重大判斷，模型輸入通常可以在流動性強的市場中觀察到；然而，由於這些模型包括活躍市場報價以外的投入，所有衍生品都被歸類為二級。
 
我們的衍生品公允價值計量考慮了關於交易對手和我們自己的不履行風險的假設。我們監控交易對手和我們自己的不履行風險，如果我們確定一方不太可能根據合同條款履行，我們將調整衍生品公允價值以反映不履行風險。

按公允價值經常性計量的項目
 截至2023年5月31日
(單位：千)1級2級總計
資產：   
貨幣市場證券$866,338 $— $866,338 
共同基金投資24,458 — 24,458 
指定為套期保值的衍生工具— 63,427 63,427 
未指定為套期保值的衍生工具— 24,595 24,595 
按公允價值計算的總資產$890,796 $88,022 $978,818 
按公允價值計算的總資產百分比91.0  %9.0 %100.0 %
佔總資產的百分比3.3  %0.3 %3.6 %
負債：   
指定為套期保值的衍生工具$— $(3,008)$(3,008)
按公允價值計算的負債總額$— $(3,008)$(3,008)
總負債的百分比—  %— %— %
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 截至2023年2月28日
(單位：千)1級2級總計
資產：   
貨幣市場證券$865,943 $— $865,943 
共同基金投資22,671 — 22,671 
指定為套期保值的衍生工具— 97,328 97,328 
未指定為套期保值的衍生工具— 33,870 33,870 
按公允價值計算的總資產$888,614 $131,198 $1,019,812 
按公允價值計算的總資產百分比87.1  %12.9  %100.0  %
佔總資產的百分比3.4  %0.5  %3.9  %
負債：   
按公允價值計算的負債總額$— $— $— 
總負債的百分比—  %— %— %

金融工具的公允價值

本公司現金及現金等價物、應收賬款、其他受限制現金存款及應付賬款的賬面價值因與該等金融工具相關的短期性質及/或浮動利率而接近公允價值。應收汽車貸款是扣除估計貸款損失準備後的淨額，我們認為這是接近公允價值的。我們相信，由於與這些債務相關的浮動利率，我們的循環信貸安排和定期貸款的賬面價值接近公允價值。我們的高級無擔保票據的公允價值在我們的綜合資產負債表上沒有按公允價值列賬，是根據報價的市場價格使用第二級投入確定的。優先無擔保票據截至2023年5月31日和2023年2月28日的賬面價值和公允價值如下：
(單位：千)截至2023年5月31日截至2023年2月28日
賬面價值$400,000 $500,000 
公允價值$378,977 $473,749 

7. 註銷準備金
 
我們在銷售時按淨額確認EPP產品的收入。我們還為估計的合同取消記錄準備金或退款責任。這些服務的取消可能是由於客户提前終止，或者金融合同違約或預付款造成的。取消準備金是為每個產品評估的，並基於預測的遠期取消曲線，利用歷史經驗、最近的趨勢和客户羣的信用組合。
註銷準備金
 截至5月31日的三個月
(單位：百萬)20232022
期初餘額$139.2 $144.7 
取消(24.6)(27.7)
為今後的取消撥備24.1 31.7 
截至期末的餘額$138.7 $148.7 
 
估計註銷準備金的本期部分確認為應計費用和其他流動負債的組成部分，剩餘額在其他負債中確認。截至2023年5月31日和2023年2月28日，註銷準備金的當期部分為美元75.2百萬美元和300萬美元76.1分別為100萬美元。

8. 所得税
 
我們有一塊錢28.7截至2023年5月31日的未確認税收優惠總額為百萬美元，27.1截至2023年2月28日。截至2023年2月28日的財年，未確認税收優惠總額沒有重大變化。
第17頁

9. 債務

(單位：千)截至5月31日截至2月28日
債務説明 (1)
到期日20232023
循環信貸安排 (2)
2024年6月$— $— 
定期貸款(2)
2024年6月300,000 300,000 
定期貸款(2)
2026年10月699,528 699,493 
3.86%高級債券2023年4月— 100,000 
4.17%高級債券2026年4月200,000 200,000 
4.27%高級債券2028年4月200,000 200,000 
融資義務截至2059年2月的各種日期519,994 522,526 
無追索權應付票據截至2029年11月的各種日期16,779,798 16,360,092 
債務總額18,699,320 18,382,111 
減：當前部分(513,638)(579,468)
減去：未攤銷債務發行成本(26,228)(27,506)
長期債務，淨額$18,159,454 $17,775,137 

 (1)    除優先票據外，利息按月支付，每半年支付一次。
 (2)    借款以歐洲美元利率(LIBOR)或後續基準利率、聯邦基金利率或最優惠利率為基礎，根據借款類型按不同利率計息。

循環信貸安排。以我們的美元計的借款2.0010億無抵押循環信貸安排(“信貸安排”)可用於營運資金和一般企業用途。我們為可用資金中未使用的部分支付承諾費。信貸安排下的借款要麼按需到期，要麼到期，視借款類型而定。按需還款的貸款被列為短期債務，而到期到期的金額被列為長期債務。截至2023年5月31日，未使用的能力約為美元。2.001000億美元對我們來説是完全可用的。2023年6月，對信貸安排進行了修改，將到期日延長至2028年6月，協議條款沒有其他實質性變化。

定期貸款。以我們的美元計的借款300百萬美元和美元7001,000萬筆定期貸款可用於營運資金和一般企業用途。我們定期貸款的利率是5.93截至2023年5月31日，這些貸款被歸類為長期債務，因為計劃在未來12個月內不償還。

高級筆記。這些3.86%的優先票據在2024財年第一季度到期。我們無擔保優先票據項下的借款總額為$400100萬可用於營運資金和一般企業用途。截至2023年5月31日，所有票據都被歸類為長期債務，因為沒有計劃在未來12個月內償還。
 
融資義務。*融資義務涉及受銷售-回租交易約束的商店，這些商店不符合銷售會計資格。*融資義務以不同的利率構成，初始租賃期限通常為15至20自2009財年以來，我們沒有達成任何新的售後回租交易。如果協議被修改或延長超過其原來的期限，相關債務將根據修訂後未來付款的現值進行調整，並對受這些交易約束的資產進行相應變化。在修改時，債務的攤銷被重置，導致更多的付款在修改後的最初幾年用於利息支出。
 
無追索權應付票據。無追索權應付票據涉及通過無追索權融資工具融資的汽車貸款應收賬款。無追索權應付票據的本金支付時間根據相關汽車貸款應收賬款本金收回和違約的時間確定。無追索權應付票據的當期部分是應在下一個期間分配的本金付款。
 
與我們的資產擔保定期融資交易相關的應付票據主要以固定利率計息，並計劃於2029年11月到期，但可能會提前到期，這取決於應收汽車貸款的償還率。

第18頁

截至2023年5月31日，我們的無追索權應付票據融資工具信息如下：
(以十億計)容量
倉庫設施：
2023年8月到期2.30 
2023年12月到期0.50 
2024年2月到期2.80 
綜合倉庫設施限制$5.60 
未使用的容量$1.36 
未償還無追索權應付票據：
倉庫設施$4.24 
資產擔保定期融資交易12.54 
無追索權應付票據$16.78 

我們通常簽訂為期一年的倉庫設施協議，並通常每年續簽協議。倉庫設施投資者的回報要求可能會因市場狀況而大幅波動。在續期時，設施的成本、結構和容量可能會發生變化。但這些變化可能會對我們的融資成本產生重大影響。
 
有關應收汽車貸款的其他信息，請參見附註4。
 
資本化的利息。  我們將與某些設施建設相關的利息資本化。在截至2023年5月31日和2022年5月31日的三個月中，我們資本化了利息$1.4百萬美元和美元0.8分別為100萬美元。
 
金融契約。除了信貸安排，定期貸款和優先票據協議包含陳述和擔保、條件和契諾。我們還必須在履行某些融資義務的同時滿足財務契約。*管理我們無追索權融資工具的協議包含陳述和保證，以及與違約事件相關的財務契約和業績觸發因素。截至2023年5月31日，我們遵守了這些財務契約，我們的無追索權融資工具也遵守了這些業績觸發因素。

10. 股票和基於股票的激勵計劃
 
(A)股份回購計劃
截至2023年5月31日，總共為4.0董事會對回購我們普通股的授權仍未完成，沒有到期日，其中2.45仍有10億可供回購。股票回購在2023財年第三季度暫停。

普通股回購
 截至三個月
 5月31日
 20232022
回購股份數量 (單位：千)
— 1,644.4 
平均每股成本$— $95.83 
可回購，截至期末(單位：百萬)
$2,451.3 $2,616.9 

(B)股票激勵計劃
我們為管理層、某些員工和董事會非員工成員維持長期激勵計劃。這些計劃允許授予基於股權的薪酬獎勵，包括非限制性股票期權、激勵性股票期權、股票增值權、限制性股票獎勵、股票和現金結算的限制性股票單位、股票獎勵或獎勵的組合。到目前為止，我們還沒有授予任何激勵性股票期權。

大多數獲得基於股票的薪酬獎勵的員工主要獲得現金結算的限制性股票單位。高級管理層和其他關鍵員工獲得不合格股票期權、股票結算的限制性股票單位的獎勵
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和/或限制性股票獎勵。非僱員董事有資格獲得非限制性股票期權、股票授予、以股票結算的限制性股票單位和/或限制性股票獎勵。不包括股票授予和股票結算的遞延股票單位，所有基於股票的補償獎勵，包括任何相關的股息權，都可能被沒收。

不合格股票期權。非限制性股票期權是允許接受者以固定價格購買我們普通股的獎勵。股票期權的授予價格等於授予日我們普通股的公平市場價值。股票期權一般每年授予的金額等同於四年。這些選項將到期七年了在授予之日之後。

現金結算的限制性股票單位。也被稱為限制性股票單位，或RSU，這些獎勵使持有人有權獲得現金支付，相當於每授予一個單位我們普通股的公平市場價值。對於2021財年之前的贈款，轉換通常在三-年歸屬期限。對於在2021財年或之後授予的RSU，通常每年都會進行等額的轉換三年。然而，每個RSU的現金支付不會超過200%或以下75在授予日，我們普通股的一部分公平市場價值的%。最初授予日的公允價值是基於授予日我們普通股的收盤價。RSU是責任分類的獎勵，沒有投票權。

股票結算市場股票單位。也被稱為市場股票單位，或MSU，這些是具有市場條件的限制性股票單位獎勵，授予合格的關鍵合夥人，並在零和二每單位授予的普通股股份。轉換通常發生在三-年歸屬期限。轉換比率的計算方法是除以我們股票在最終交易中的平均收盤價。40的交易日三-年歸屬期間由我們在授予日的股票價格決定，由此產生的商數上限為二。然後，將這個商數乘以授予的MSU數量，得出授予的股票數量。授予日公允價值採用蒙特卡洛模擬方法確定，並基於歸屬日我們普通股的預期市價和預期轉換普通股數量。MSU沒有投票權。

其他股權激勵

股票結算業績股票單位.也稱為績效股票單位，或PSU，這些是具有績效條件的限制性股票單位獎勵，這些條件授予合格的關鍵員工，並在零和二每單位授予的普通股股份。轉換通常發生在三-年歸屬期限。換股比率是根據公司在每一年期間開始時達到董事會設定的某些業績目標水平而定，所產生的商數須符合最低門檻，上限為200%。然後，將這些商數乘以授予的PSU數量，得出授予的股票數量。

對於2022財年的第一年，這些目標是基於年度税前稀釋後每股收益，不包括對私人公司的股權投資的任何未實現收益或虧損；董事會批准的業績調整係數為200%。對於2022財年獲獎的第二年和第三年期間、2023財年獲獎的第一年和第二年期間以及2024財年獲獎的第一年期間，業績目標基於年度税前稀釋後每股收益，不包括對私人公司的股權投資和市場份額的任何未實現損益。對於2022財年獲獎的第二年期間和2023財年獲獎的第一年期間，董事會認證的業績調整因素4各佔%。對於2023財年的第三年期間和2024財年的第二和第三年期間，剩餘的獲獎者65,077PSU不符合ASC 718規定的贈款資格，因為雙方對目標績效水平的理解要麼沒有完全設定，要麼還沒有設定。

PSU沒有投票權。授予日的公允價值是基於授予日我們普通股的收盤價。截至2023年5月31日，97,584已批出單位於加權平均授出日每股公允價值為$87.61.

股票結算遞延股票單位.也被稱為遞延股票單位，或DSU，這些是授予我們董事會非僱員成員的限制性股票單位獎勵，這些獎勵被轉換為一每單位授予的普通股份額。的末尾進行轉換。一-一年歸屬期限，除非董事已行使選擇權，將轉換推遲到對公司的服務分離。授予日公允價值基於授予日我們普通股的成交量加權平均價或收盤價。DSU沒有投票權。截至2023年5月31日，78,893單位於加權平均批出日的公允價值為#美元。91.65.

限制性股票獎。限制性股票獎勵，或RSA，是我們普通股的獎勵，受到特定限制的限制，這些限制通常在一-至三--自贈款之日起計的一年。授予日的公允價值是基於授予日我們普通股的收盤價。持有限制性股票的參與者有權就
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提交給我們普通股持有者表決的事項。截至2023年5月31日，有7,847於授出日期價值為$的已發行股份124.21.

(C)基於股份的薪酬

基於股份的薪酬費用構成
 截至三個月
 5月31日
(單位：千)20232022
銷售成本$1,390 $240 
CarMax汽車金融收入449 708 
銷售、一般和行政費用35,304 22,236 
基於股份的薪酬支出，所得税前$37,143 $23,184 

基於份額的薪酬費用的構成-按贈款類型
 截至三個月
 5月31日
(單位：千)20232022
非限制性股票期權$14,077 $11,212 
現金結算的限制性股票單位(RSU)15,111 849 
股票結算市場股票單位(MSU)6,224 5,347 
其他基於股份的激勵措施：
股票結算業績股票單位(PSU)741 4,691 
限制性股票(RSA)231 344 
員工購股計劃759 741 
其他基於股份的激勵措施總額$1,731 $5,776 
基於股份的薪酬支出，所得税前$37,143 $23,184 

未識別的基於股份的薪酬費用-按授予類型

 截至2023年5月31日
加權平均
無法識別剩餘
補償認可生活
(成本以百萬為單位)費用(年)
非限制性股票期權$79.1 2.1
股票結算市場存量單位26.2 2.2
其他基於股份的激勵措施：
*股票-已結算的績效股票單位4.2 1.8
*限制性股票0.1 0.1
其他基於股份的激勵措施總額4.3 1.7
總計$109.6 2.1

我們確認股票期權、MSU、PSU、DSU和RSA在必要的服務期內的補償費用(扣除估計罰沒後)，這通常是獎勵的授權期。PSU費用根據管理層對可能實現的業績目標水平的評估的任何變化進行調整。與RSU相關的可變費用在其歸屬期間(扣除估計沒收)確認，並根據我們普通股在每個報告期最後一個交易日的收盤價計算。

我們的員工股票購買計劃的匹配繳費的總成本包括在基於股票的薪酬支出中。*截至2023年5月31日或2022年5月31日的三個月，或截至2022年5月31日的三個月，沒有資本化的基於股票的薪酬成本。
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股票期權活動
   加權 
  加權平均值 
  平均值剩餘集料
 數量鍛鍊合同固有的
(股票和內在價值以千為單位)股票價格壽命(年)價值
截至2023年2月28日的未償還款項6,776 $82.28 
授予的期權1,491 $70.48 
行使的期權(18)$54.23 
期權被沒收或到期(13)$67.46 
截至2023年5月31日，未償還8,236 $80.23 4.2$24,557 
截至2023年5月31日止5,038 $77.13 3.0$21,385 

股票期權信息
截至5月31日的三個月
20232022
授予的期權1,491,326 1,263,797 
加權平均授出日每股公允價值$29.10 $33.32 
從行使的期權中收到的現金(單位：百萬)
$1.0 $3.4 
行使期權的內在價值(單位：百萬)
$0.2 $1.2 
已實現的税收優惠(單位：百萬)
$0.1 $0.3 

對於股票期權，每個獎勵的公允價值是使用二項式估值模型估計的。在計算期權價值時，二項式模型考慮了在封閉形式估值模型(例如，Black-Scholes模型)下無法考慮的公允價值期權定價的特徵，例如期權的合同條款、期權將在合同期限結束之前行使的概率以及期權持有人終止或退休的概率。我們認為，二項模型提供的公允價值比使用封閉形式模型計算的價值更能代表實際經驗和未來預期經驗。對公允價值的估計並不旨在預測實際未來事件或以股份為基礎的獎勵獲得者最終實現的價值。

用於估計期權價值的假設
 截至5月31日的三個月
 20232022
股息率 0.0 % 0.0 %
預期波動率係數 (1)
44.1 %-44.7 %38.7 %-45.4 %
加權平均預期波動率44.6 %39.4 %
無風險利率(2)
3.6 %-5.2 %0.4 %-3.0 %
預期期限(單位：年) (3)
 4.6 4.6

(1)使用與期權期限相對應的一段時間內本公司股票的歷史每日價格變化以及從本公司股票的期權交易市場價格得出的隱含波動率來衡量。
(2)基於授予時的美國國債收益率曲線。
(3)表示期權在行使前將未清償的估計年數。
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現金結算的限制性股票單位活動
  加權
  平均值
 數量授予日期
(單位：千)單位公允價值
截至2023年2月28日的未償還款項1,004 $97.19 
批出的股票單位901 $70.48 
歸屬和轉換的股票單位(467)$93.60 
庫存單位已取消(20)$94.64 
截至2023年5月31日，未償還1,418 $81.44 

現金結算的限制性股票單位信息
截至5月31日的三個月
20232022
批出的股票單位900,511 660,085 
初始加權平均授予日每股公允價值$70.48 $91.14 
歸屬時的付款(未計提工資税)(單位：百萬)
$36.3 $65.2 
已實現的税收優惠(單位：百萬)
$9.0 $15.9 

限售股歸屬時的預期現金結算範圍
 截至2023年5月31日
(單位：千)
最低要求 (1)
極大值 (1)
2025財年$34,719 $92,583 
2026財年25,123 66,995 
2027財年13,100 34,933 
預期現金結算總額$72,942 $194,511 

(1)扣除估計罰沒後的淨額。

股票結算市場股票單位活動
  加權
  平均值
 數量授予日期
(單位：千)單位公允價值
截至2023年2月28日的未償還款項404 $120.61 
批出的股票單位178 $99.49 
歸屬和轉換的股票單位(184)$93.11 
庫存單位已取消(2)$124.95 
截至2023年5月31日，未償還396 $123.86 

股票結算市場股票單位信息
截至5月31日的三個月
20232022
批出的股票單位178,232 131,701 
加權平均授出日每股公允價值$99.49 $126.59 
已實現的税收優惠(單位：百萬)
$2.1 $3.0 

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11. 每股淨收益
 
基本每股淨收益是用基本普通股可用淨收益除以已發行普通股的加權平均股數計算得出的。稀釋後每股淨收益是用稀釋後普通股可用淨收益除以已發行普通股和稀釋潛在普通股的加權平均股數之和計算出來的。稀釋後每股淨收益是用“如果轉換”的庫存股方法計算的。

基本和稀釋每股淨收益調整
 截至三個月
 5月31日
(除每股數據外，以千計)20232022
淨收益$228,298 $252,265 
加權平均已發行普通股158,116 160,298 
潛在攤薄普通股：
股票期權164 1,178 
股票結算的股票單位和獎勵281 322 
加權平均普通股和稀釋性潛在普通股158,561 161,798 
基本每股淨收益$1.44 $1.57 
稀釋後每股淨收益$1.44 $1.56 
 
購買普通股股票的某些期權是未償還的，不包括在計算稀釋後每股淨收益中，因為納入這些期權將具有反稀釋作用。*在加權平均基礎上，截至2023年5月31日和2022年5月31日的三個月，購買期權5,425,830股票和1,344,783普通股分別不包括在內。

12. 累計其他綜合收益
 
按組成部分劃分的累計其他綜合收入變動情況
   總計
 網絡網絡累計
 無法識別無法識別其他
 精算樹籬全面
(單位：千，扣除所得税後淨額)損失收益收入
截至2023年2月28日的餘額$(44,590)$142,459 $97,869 
重新分類前的其他全面損失— (27,136)(27,136)
從累積的其他全面收益中重新分類的金額98 (9,501)(9,403)
其他全面收益(虧損)98 (36,637)(36,539)
截至2023年5月31日的餘額$(44,492)$105,822 $61,330 
 
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累計其他綜合收益的變動和重新歸類
 截至5月31日的三個月
(單位：千)20232022
退休福利計劃：
在養卹金費用淨額中確認的精算損失攤銷重分類：
銷售成本$58 $265 
CarMax汽車金融收入4 16 
銷售、一般和行政費用67 355 
在養卹金費用淨額中確認的攤銷重分類總額129 636 
税費支出(31)(155)
在養老金支出淨額、税後淨額中確認的攤銷重分類98 481 
退休福利計劃淨變動未確認精算損失，税後淨額98 481 
現金流對衝(附註5)：  
公允價值變動(36,007)70,042 
税收優惠(費用)8,871 (17,987)
扣除税項後的公允價值變動(27,136)52,055 
重新分類為CarMax汽車金融收入(12,564)(299)
税收優惠3,063 77 
對套期保值收益的重新分類，税後淨額(9,501)(222)
現金流淨變化對衝未確認收益，税後淨額(36,637)51,833 
扣除税後的其他綜合(虧損)收入總額$(36,539)$52,314 
 
我們退休計劃資金狀況的變化以及被指定為現金流對衝並符合資格的衍生品的公允價值變化在累積的其他全面收益中確認。20.7截至2023年5月31日的百萬美元和32.6截至2023年2月28日，100萬。

13. 租契

我們的租賃主要包括與零售商店、辦公空間、土地和設備相關的運營和融資租賃。我們也有受銷售回租交易影響的商店，這些商店不符合銷售會計條件，並被計入融資義務。有關這些融資義務的更多信息，見附註9。
不動產租賃的初始期限通常為5至20好幾年了。對於設備租賃，初始期限通常為3至8好幾年了。大多數租約包括一個或多個續訂選項，續訂條款可以將租期從1至20幾年或更長時間。我們包括在我們的租賃期內續訂(或終止)的選擇權，並作為我們的使用權(“ROU”)資產和租賃負債的一部分，當我們合理地確定我們將行使該選擇權時。
淨收益資產及相關租賃負債最初按租賃期內未來租賃付款的現值計量。由於我們的大多數租賃不提供隱含利率，我們使用基於開始日期可用信息的抵押增量借款利率來確定未來付款的現值。我們在初始衡量ROU資產和租賃負債時，只有在它們依賴於指數或比率的情況下，才會將可變租賃支付包括在內。此類指數或比率的變化計入發生變化的期間，不會導致對ROU資產或負債的重新計量。我們還負責支付某些房地產税、保險和其他租賃費用。這些金額通常被認為是可變的，不包括在淨資產收益率和租賃負債的計量中。我們通常將非租賃組成部分(如維護)與租賃組成部分分開核算。對於某些設備租賃，我們採用資產組合方法來核算租賃資產和負債。
我們的租賃協議不包含任何重大剩餘價值擔保或重大限制性契約。租期為12個月或以下的租約不計入資產負債表；我們按租賃期的直線原則確認這些租約的租賃費用。
第25頁

租賃費用的構成如下：
截至5月31日的三個月
(單位：千)20232022
經營租賃成本(1)
$21,947 $23,020 
融資租賃成本：
租賃資產折舊4,535 3,494 
租賃負債利息6,095 4,930 
融資租賃總成本10,630 8,424 
總租賃成本$32,577 $31,444 

(1) 包括非實質性的短期租賃和可變租賃成本。

與租賃有關的補充資產負債表信息如下：
截至5月31日截至2月28日
(單位：千)分類20232023
資產：
經營性租賃資產經營性租賃資產$541,908 $545,677 
融資租賃資產
財產和設備，淨額 (1)
154,683 145,372 
租賃資產總額$696,591 $691,049 
負債：
當前：
經營租約經營租賃負債的當期部分$55,126 $53,287 
融資租賃應計費用和其他流動負債19,037 18,788 
長期：
經營租約經營租賃負債，不包括當期部分519,184 523,828 
融資租賃其他負債175,683 165,135 
租賃總負債$769,030 $761,038 

(1)    融資租賃資產在扣除累計折舊#美元后入賬。51.3截至2023年5月31日為100萬美元，46.7截至2023年2月28日，為1.2億美元。

有關租賃之租期及貼現率資料如下：
截至5月31日截至2月28日
租賃期限和貼現率20232023
加權平均剩餘租期(單位：年)
經營租約16.1916.35
融資租賃10.5010.84
加權平均貼現率
經營租約4.94 %4.91 %
融資租賃18.85 %19.34 %

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與租賃有關的補充現金流量信息如下：
截至5月31日的三個月
(單位：千)20232022
為計量租賃負債所包括的金額支付的現金：
來自經營租賃的經營現金流$21,103 $22,282 
融資租賃的營運現金流$5,912 $3,935 
融資租賃產生的現金流$3,785 $2,925 
以租賃義務換取的租賃資產：
經營租約$9,752 $7,871 
融資租賃$14,498 $17,776 

租賃負債的到期日如下：
截至2023年5月31日
(單位：千)
經營租約(1)
融資租賃(1)
2024財年，剩餘$61,404 $32,489 
2025財年80,216 41,312 
2026財年74,657 42,800 
2027財年68,193 38,928 
2028財年64,007 31,985 
此後544,651 207,898 
租賃付款總額893,128 395,412 
減去：利息(318,818)(200,692)
租賃負債現值$574,310 $194,720 
(1)    租賃費不包括$17.2已簽署但尚未開始的租約的具有法律約束力的最低租賃金為百萬美元。

14. 補充現金流信息

現金流量信息的補充披露：
截至5月31日的三個月
(單位：千)20232022
非現金投資和融資活動：  
應計資本支出減少$(16,136)$(2,457)

與租賃相關的補充現金流量信息見附註13。

15. 或有負債

訴訟.  CarMax實體是一項訴訟的被告，該訴訟主張關於加州非豁免CarMax員工的工資和工時索賠。所稱索賠包括沒有提供用餐時間和休息時間；支付法定或合同工資；補償與工作有關的費用；以及《私人總檢察長法》索賠。2021年7月9日，Daniel本德爾訴加州卡麥克斯汽車超市有限責任公司等人，一起推定的集體訴訟，向聖貝納迪諾縣加利福尼亞州高級法院提起。Bendure訴訟尋求對違反《勞動法》、律師費、費用、恢復未付工資、利息、禁令和公平救濟、一般損害賠償和特別損害賠償的民事處罰。Bendure隨後決定不繼續進行個人或推定的集體索賠，而是於2021年12月7日向聖貝納迪諾縣加利福尼亞州高等法院提出並送達了僅限Paga的申訴，其依據與原始申訴中提出的相同指控。CarMax提交了一項動議，要求進行仲裁。在對CarMax強制仲裁的動議做出裁決之前，最高法院一直擱置所有證據開示。

2022年6月15日，美國最高法院發佈了關於維京河郵輪訴莫里亞納案，認為簽署仲裁協議的個人不能通過向法庭提交相關的Paga索賠來規避該協議。這個
第27頁

美國最高法院進一步裁定，根據加利福尼亞州的法律，在仲裁中追求Paga索賠的個人沒有資格提起具有代表性的Paga索賠。然而，美國最高法院表示，個人是否有資格提出代表性的Paga索賠是一個州法律問題。加州最高法院同意審理一起新案件，阿道夫訴優步案，以解決這一預計將於2023年決定的州法律問題。
鑑於維京河裁決中，CarMax提交了一項動議，要求對Bendure個人索賠進行仲裁，並駁回Bendure的代表Paga索賠。2022年11月29日，法院批准了強制仲裁Bendure個人Paga索賠的動議，並擱置了駁回任何具有代表性的Paga索賠的動議，等待阿道夫訴優步案決定。

我們無法對此事的不利結果可能造成的損失金額或範圍做出合理的估計。

該公司是針對豐田、馬自達、斯巴魯、寶馬、本田、日產、福特和大眾的合併和和解集體訴訟(在Re：高田安全氣囊產品責任訴訟(美國佛羅裏達州南區地區法院))中的成員，該訴訟涉及2000-2019年某些車型作為原始設備安裝的有缺陷的高田安全氣囊造成的經濟損失。2020年4月，CarMax收到了$40.3從豐田、馬自達、斯巴魯、寶馬、本田和日產和解基金中淨收回2.5億美元。2022年1月，CarMax收到了$3.8從福特和解基金中淨收回2.5億美元。2023年4月21日，CarMax收到了$59.3豐田、馬自達、斯巴魯、寶馬、本田和日產和解協議中最終剩餘未支付資金的淨回收。CarMax仍然是福特和解協議中剩餘資金的類別成員。大眾汽車的和解協議尚未解決。我們無法對CarMax參與福特剩餘或大眾事宜可能帶來的收益金額或範圍做出合理估計。

在正常的業務過程中，我們還參與了其他各種法律程序。根據我們對現有信息的評估，我們相信，任何此類訴訟的最終解決方案不會對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響，無論是單獨的還是總體的。

其他事項。根據房地產租賃協議的條款，吾等一般同意賠償出租人因使用租賃物業而產生的若干責任，包括環境責任及租賃物業終止時的維修。此外，根據就出售物業訂立的協議條款，吾等一般同意賠償買方於售賣日期後產生的若干法律責任及費用，包括環境責任及違反按照協議作出的陳述或保證而引致的法律責任。*吾等並無任何已知的重大環境承諾、或有或有或因該等安排而產生的其他賠償問題。

作為我們客户服務戰略的一部分，我們為我們零售的二手車提供90天/4000英里的有限保修。在此期間需要維修的車輛將免費維修。因此，每售出一輛車都有與之相關的默示責任。因此，根據歷史趨勢，我們為每輛售出的車輛在保修期內估計未來維修記錄一筆準備金。*這一保證的責任為$28.3截至2023年5月31日的10億美元，以及27.1截至2023年2月28日，為1.5億美元，計入應計費用和其他流動負債。

16. 細分市場信息

我們在兩個可報告的部門運營：CarMax銷售運營部門和CAF。我們的CarMax銷售運營部門包括我們汽車銷售和服務運營的所有方面，不包括CAF提供的融資。我們的CAF部門完全由我們自己的金融業務組成，為從CarMax購買零售車輛的客户提供融資。

我們還有一個與我們的Edmunds業務相關的不可報告的運營部門，在下面的分部表格中反映為“其他”。Edmunds產生的收入主要是指廣告和訂閲收入，如附註2所述。Edmunds還通過Edmunds和CarMax Sales Operations之間的交易產生部門間收入，這是按現行市場價格進行的公平交易。這樣的數額在合併中被沖銷。

CarMax銷售運營部門的業績由我們的首席運營決策者在毛利潤水平進行審查，其組成部分如下表所示。與我們的CAF分部相關的所需分部信息載於附註3。此外，分部的資產信息並未用於評估業績或分配資源，因此，該等信息並未列報。

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細分市場信息

截至2023年5月31日的三個月
(單位：千)CarMax銷售運營其他淘汰總計
銷售和營業收入$7,655,689 $31,374 $— $7,687,063 
部門間銷售和營業收入— 9,597 (9,597)— 
總銷售額和營業收入$7,655,689 $40,971 $(9,597)$7,687,063 
折舊及攤銷 (1)
$419 $4,392 $— $4,811 
毛利$794,391 $24,173 $(1,174)$817,390 
對賬至綜合税前收益：
咖啡廳收入137,358 
銷售、一般和行政費用(559,837)
折舊及攤銷(2)
(58,419)
利息支出(30,466)
其他收入(費用)1,214 
所得税前收益$307,240 


截至2022年5月31日的三個月
(單位：千)CarMax銷售運營其他淘汰總計
銷售和營業收入$9,277,236 $34,385 $— $9,311,621 
部門間銷售和營業收入— 7,742 (7,742)— 
總銷售額和營業收入$9,277,236 $42,127 $(7,742)$9,311,621 
折舊及攤銷 (1)
$312 $3,074 $— $3,386 
毛利$849,290 $27,727 $(1,626)$875,391 
對賬至綜合税前收益：
咖啡廳收入204,473 
銷售、一般和行政費用(656,740)
折舊及攤銷(2)
(55,648)
利息支出(28,775)
其他收入(費用)(2,099)
所得税前收益$336,602 

(1)    僅代表在銷售成本內記錄的折舊和攤銷部分，因此計入毛利。
(2)    不包括在銷售成本內記錄的折舊和攤銷。

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第二項。
管理層的討論與分析
財務狀況和經營結果

以下管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(“MD&A”)是對我們的經審計的綜合財務報表、附註以及我們截至2023年2月28日的財政年度(“2023財年”)的Form 10-K年度報告中包括的MD&A的補充，應與之一併閲讀。以及我們未經審計的中期綜合財務報表以及本表格10-Q第1項所附的附註。注提及第1項所列未經審計中期綜合財務報表的附註。*所有提及每股淨收益均指攤薄每股淨收益。*某些上年度金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。由於四捨五入的原因，金額和百分比可能不會合計。

概述
 
CarMax是美國最大的二手車零售商。我們的業務分為兩個可報告的部門：CarMax銷售運營部門和CarMax汽車金融(CAF)。我們的CarMax銷售運營部門包括我們汽車銷售和服務運營的方方面面，不包括CAF提供的融資。我們的CAF部門僅包括我們自己的金融業務，為從CarMax購買零售車輛的客户提供融資。我們的綜合財務報表包括與我們的Edmunds Holding Company(“Edmunds”)業務相關的財務結果，這不符合應報告部門的定義。在我們的MD&A討論中，與該業務相關的金額將結合我們的CarMax銷售運營部門進行討論。單獨討論這些金額對於瞭解我們的業務沒有意義，因為這些業務的主要驅動因素與我們的CarMax銷售運營部門的驅動因素是一致的。在適當情況下，與不可報告分部相關的具體金額已披露，以供參考。
 
CarMax銷售運營
我們的銷售業務部門包括二手車及相關產品和服務的零售，例如汽車批發銷售；延長保障計劃(“EPP”)產品的銷售，包括延長服務計劃(“ESP”)和擔保資產保障(“GAP”)；以及車輛維修服務。我們提供具有競爭力的、不討價還價的價格；廣泛的CarMax質量認證二手車選擇；增值的EPP產品；以及卓越的客户服務。我們的全渠道平臺為我們提供了二手車行業最大的潛在市場，使我們的零售客户能夠按照自己的條件-在線、店內或兩者的綜合組合-購買汽車。
 
我們的客户為從我們購買的大部分零售車輛提供資金，現場融資是銷售過程中的一個關鍵組成部分。我們通過CAF和我們與行業領先的第三方融資提供商的安排為合格的零售客户提供融資。*所有融資優惠，無論是由CAF還是我們的第三方提供商提供，都有3天還款選項的支持。
 
截至2023年5月31日，我們在109個美國電視市場經營着241家二手車商店。
 
CarMax汽車金融
除了第三方融資提供商，我們還通過CAF提供車輛融資，CAF只向從CarMax購買零售車輛的客户提供融資。CAF使我們能夠管理我們對第三方融資提供商的依賴，並利用對我們業務的瞭解為符合條件的客户提供具有競爭力的融資選擇。因此，我們相信CAF使我們能夠獲得額外的利潤、現金流和銷售額。CAF收入主要反映應收汽車貸款產生的利息和手續費收入減去為這些應收款項發行的債務相關的利息支出。預計貸款損失和直接費用撥備。CAF收入不包括任何間接成本的分配。在扣除3天償還和車輛退貨的影響後，CAF在2024財年前三個月為我們的零售二手車銷售提供了42.7%的資金。截至2023年5月31日，CAF在其171.9億美元的管理應收賬款組合中為約110萬客户賬户提供了服務。
 
管理層通過評估消費者產品的競爭力、盈利能力、應收汽車貸款的表現，包括信用損失和拖欠的趨勢，以及CAF的直接費用，定期分析CAF的經營業績。

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收入和盈利能力
2024財年前三個月，CarMax銷售運營部門和其他不可報告部門的收入和毛利來源如下：
淨銷售額和
營業收入		毛利
39233924
2024財年第一季度與2023財年第一季度相比，我們的財務業績摘要如下 (1):
(除每股或單位數據外，以百萬美元計算)截至2023年5月31日的三個月較截至2022年5月31日的三個月有所變化
損益表信息
*淨銷售和營業收入$7,687.1 (17.4)%
**毛利潤$817.4 (6.6)%
提供咖啡館收入。$137.4 (32.8)%
包括銷售、一般和行政費用$559.8 (14.8)%
**淨收益$228.3 (9.5)%
單位銷售信息
二手單位銷售量217,924 (9.6)%
*可比商店二手單位銷售額的變化(11.4)%不適用
*批發單位銷售額161,048 (13.6)%
每單位信息
已使用的單位毛利潤$2,361 0.9 %
*每單位批發毛利$1,042 1.3 %
將SG&A計入毛利潤的%68.5 %(6.5)%
每股信息
*稀釋後每股淨收益$1.44 (7.7)%
在線銷售指標
網上零售額(2)
14 %3 %
歐姆尼銷售(3)
54 %— %
網上交易的收入(4)
31 %— %
(1)    在適用的情況下，金額是扣除公司間抵銷後的淨額。
(2)    在線零售銷售被定義為客户遠程完成以下所有四項活動的銷售：預訂車輛；如果需要，為車輛融資；以舊換新或選擇退出以舊換新；以及創建在線銷售訂單。
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(3)    全方位銷售的定義是，客户在網上完成上述四項活動中的至少一項，但不是全部。
(4)    在線交易的收入被定義為符合在線零售銷售資格的零售收入，以及任何相關的EPP和第三方融資貢獻、中標來自在線競標的批發銷售以及Edmunds賺取的所有收入。

2024財年第一季度每股稀釋後淨收益包括0.28美元的收益，這與在一起集體訴訟中收到的和解收益有關，該和解收益與裝有高田安全氣囊的車輛相關的經濟損失有關。參考《經營業績》有關我們的收入和盈利能力的進一步詳細信息。

流動性
我們的主要持續流動性來源包括運營提供的資金、無追索權融資工具的收益，以及我們循環信貸安排或其他融資來源下的借款。*除了為我們的運營提供資金外，這些流動性還用於根據我們的股票回購計劃回購普通股和我們的門店增長。

我們目前的資本配置戰略是專注於我們的核心業務。鑑於我們最近的表現和持續的市場不確定性，我們對資本結構採取保守的方式，以保持靈活性。 這使我們能夠有效地進入CAF和CarMax作為一個整體的資本市場。我們已經採取措施，更好地將我們的費用與銷售掛鈎，以及暫停股票回購，並減緩我們門店的增長速度。我們相信，在可預見的未來，我們擁有適當的流動性、獲得資本的途徑和財務實力來支持我們的運營，並繼續投資於我們的戰略舉措。

戰略更新與未來展望
我們的全渠道體驗為整個CarMax提供了一個通用平臺，該平臺利用我們的規模、全國覆蓋範圍和基礎設施，使我們的客户能夠按照自己的條件購買汽車，無論是在線、店內還是通過在線和店內體驗的集成組合。雖然我們預計我們的在線和全方位銷售將隨着時間的推移而增長，但我們的目標是提供最佳體驗，無論是店內、在線還是兩者的組合。因此，根據消費者的偏好以及他們選擇與我們互動的方式，在線銷售、全方位銷售和麪對面銷售可能會因季度而異。我們多元化的業務模式，再加上我們出色的員工、全國規模和無與倫比的全渠道經驗，是二手車行業的獨特優勢，使我們牢牢佔據有利地位，推動有利可圖的市場份額增長，同時長期創造股東價值。

我們近期的投資將集中於釋放運營效率併為我們的員工和客户創造更好體驗的計劃。這些舉措的例子包括：

•利用我們的全天候虛擬助理Skye，致力於提供無縫的數字優先購物體驗。Skye使我們能夠通過聊天功能高效地幫助客户，同時讓我們的CEC系統完成工作，使我們能夠以更低的每筆交易成本提供響應。我們在2024財年第一季度擴展了這些功能，並預計在整個2024財年推出更多功能。
•作為增強的評估退房體驗的一部分，測試快遞退房。此選項為客户提供了在家進行交易的能力，節省了他們在商店的時間，同時也為我們的商店團隊節省了每筆交易的時間。我們所有的商店都提供特快專遞服務。
•使我們的拍賣平臺現代化，以提升經銷商的體驗。在2024財年第一季度，我們推出了集成的登記體驗，支持跨我們的系統進行單點登錄，並簡化了對經銷商在競標車輛時最依賴的信息的訪問。此外，我們在有限數量的市場中啟動了代理競價功能。我們計劃將代理競價擴展到更多的市場，並在接下來的幾個季度推出其他增強功能。

在2024財年第一季度，我們從消費者和經銷商那裏購買了大約343,000輛汽車，比上一財年第一季度下降了5.2%，但與上一財年第三季度和第四季度分別同比下降39.8%和22.5%相比有所改善。其中約2萬輛是通過經銷商購買的，比去年同期增長了20.1%，比上一季度增長了39.1%。我們利用Edmunds銷售團隊來開拓新市場，併為MaxOffer簽約新的經銷商。在2024財年第一季度，我們的自給率保持在70%以上。我們在線即時評估服務的成功繼續鞏固了我們作為消費者最大二手車買家的領導地位。

我們仍然專注於確保我們的支出效率，並正在積極採取措施，進一步使我們的支出與我們的銷售水平保持一致。這包括調整我們門店和CEC的員工數量並提高效率，限制我們公司辦公室的招聘和承包商使用，以及繼續將營銷支出與銷售保持一致。雖然我們的總量和單位
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廣告支出較上一年季度有所下降，我們預計2024財年的單位廣告支出將保持在與2023財年類似的水平。

我們在2024財年第一季度的SG&A費用比上一年同期有所下降，這與從集體訴訟中收到的5930萬美元和解收益無關。雖然SG&A佔毛利的百分比可能會因毛利的變動而在不同季度波動，但我們在逐步加強SG&A的毛利槓桿的道路上的最初目標是實現每年70%的中檔比率。雖然我們在第一季度實現了SG&A槓桿率在70%左右的水平(不包括上述法律和解)，但這通常是本財年SG&A毛利槓桿率最高的季度。要實現這一年增長率，需要我們的運營模式持續提高效率、毛利潤增長和更健康的消費者需求。在2024財年，我們預計需要較低的個位數毛利增長來提高SG&A的槓桿作用，這遠遠低於我們在全方位轉型的鉅額投資期間的目標水平。我們還預計，2024財年剩餘時間將受益於我們在2023財年下半年採取的成本管理行動。
我們為支持我們的短期和長期業務而採取的其他措施包括增加二手可售庫存單位，同時同比減少總庫存美元，提高CAF的消費率，同時增加CAF的滲透率，減緩我們計劃中的門店增長，以及暫停股票回購以提供更大的資本靈活性。

我們期待我們的多元化模式、我們的業務規模、我們的投資和全渠道戰略為進一步的增長提供堅實的基礎。我們在2022財年的Form 10-K年度報告中披露的長期目標如下：

•到2026財年，通過我們的零售和批發組合渠道銷售200萬至240萬輛汽車。
•到2026財年創造330億至450億美元的收入。
•到2025年底，將我們在全國0至10歲二手車市場的份額提高到5%以上。

這些目標的實現取決於可能導致消費者需求持續波動的宏觀經濟因素。

在2022年，我們估計我們在全國範圍內售出了大約4.0%的車齡0到10年的舊車，這與2021年日曆一致。我們估計，在我們2022年運營的當前可比門店市場中，我們售出了約4.8%的0至10年車齡汽車，與2021年日曆一致。1月至4月(可獲得圖書數據的最新時期)的外部圖書數據顯示，我們的市場份額在2022年下半年經歷的下降之後有所改善。我們繼續增加市場份額的戰略包括專注於：

•提供以客户為導向的全渠道購買和銷售體驗，這是我們店內和在線能力的獨特和強大的整合。
•利用廣告推動客户增長，教育客户瞭解我們的全渠道平臺，並差異化和提升我們的品牌。
•招聘、培養和留住一支敬業和熟練的員工隊伍。
•利用數據和高級分析來持續改進客户體驗以及我們的流程和系統。
•提高我們商店和CEC的效率，以及我們的物流運營，以減少浪費。
•在新市場開設門店，並擴大在現有市場的業務。
•成為市場上領先的二手電動汽車零售商，這將支持我們的業務，並幫助CarMax成為減排解決方案的一部分。
截至2023年5月31日，我們已經在109個美國電視市場使用了汽車商店，覆蓋了大約85%的美國人口。我們商店使用的模式和運營模式正在不斷評估，可能會根據市場和消費者的預期隨着時間的推移而變化或發展。在2024財年的前三個月，我們開設了一家門店，本財年剩餘時間我們計劃再開設四家門店，並在亞特蘭大大都會市場開設我們的第一個異地生產地點。

雖然我們同時執行我們的短期和長期戰略，但有一些趨勢和因素可能會影響我們的戰略方針或短期和中期結果。有關我們公司面臨的風險和不確定性的更多信息，請參閲截至2023年2月28日的財政年度Form 10-K年度報告第I部分第1A項中的“風險因素”。

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關鍵會計估計

有關關鍵會計政策的信息，請參閲截至2023年2月28日的財政年度Form 10-K年度報告第7項所包括的MD&A中的“關鍵會計估計”。

運營結果-CarMax銷售運營和其他不可報告的細分市場
 
N外星人S麥酒A釹O正在休息R晚上
 截至5月31日的三個月
(單位：百萬)20232022變化
二手車銷售$6,001.5 $7,014.5 (14.4)%
汽車批發銷售1,514.4 2,116.5 (28.5)%
其他銷售和收入：   
延長保護計劃收入111.2 116.5 (4.6)%
第三方財務收入，淨額0.3 3.4 (90.4)%
廣告和訂閲收入(1)
31.4 34.4 (8.8)%
其他28.3 26.3 7.6 %
其他銷售和收入總額171.2 180.6 (5.2)%
淨銷售額和營業收入合計$7,687.1 $9,311.6 (17.4)%

(1)    不包括在合併中扣除的部門間銷售和營業收入。更多詳情見附註16。

U尼特S麥酒
 截至5月31日的三個月
 20232022變化
二手車217,924 240,950 (9.6)%
批發車輛161,048 186,307 (13.6)%
 
A垂直S埃林P大米
 截至5月31日的三個月
 20232022變化
二手車$27,258 $28,844 (5.5)%
批發車輛$9,024 $10,996 (17.9)%

C可擴展S撕下USEDV埃希勒S麥酒C漢斯
 
截至5月31日的三個月 (1)
 20232022
二手車單位(11.4)%(12.7)%
二手車收入(16.2)%11.6 %

(1)    從其運營的第14個月開始，商店被添加到可比商店基礎中。我們不會將翻新的門店從我們的可比門店基礎中移除。可比門店計算包括一組門店的結果，這些門店在本年度和去年同期都包括在我們的可比門店基礎中。

第34頁

V埃希勒S麥酒C漢斯
 截至5月31日的三個月
 20232022
二手車單位(9.6)%(11.0)%
二手車收入(14.4)%13.9 %
車輛批發單位(13.6)%2.7 %
汽車批發收入(28.5)%54.0 %

USEDV埃希勒FINANINGP加密方式C漢諾威(BEQUETHE I的MPACT3-D唉PAYOFFS)
截至5月31日的三個月 (1)
20232022
咖啡店 (2)
45.5 %43.3 %
第2層 (3)
20.4 %25.2 %
第3級 (4)
6.7 %7.1 %
其他(5)
27.4 %24.4 %
總計100.0 %100.0 %

(1)     計算為各自渠道融資的二手車單位佔總售出二手車單位的百分比。
(2)其中包括CAF的Tier 2和Tier 3貸款來源，佔總二手房銷售的不到2%。
(3)他們包括通常向我們支付費用或不向我們支付費用的第三方金融提供商。
(4)它包括我們向其支付費用的第三方金融提供商。
(5)它代表的是自行安排融資的客户和不需要融資的客户。
 
C更改輸入USEDCArS撕下B阿塞
 截至5月31日的三個月
 20232022
二手車商店，期初240 230 
店鋪開張1 1 
二手車商店，期末241 231 
 
在2024財年的前三個月，我們在一個現有的電視市場(弗吉尼亞州温徹斯特)開設了一家門店。

二手車銷售。*2024財年第一季度二手車收入下降14.4%，主要原因是二手車銷量下降9.6%，平均零售價下降5.5%，約合1,600美元。二手單位的減少包括可比商店二手單位銷售額下降11.4%。根據前面的定義，2024財年第一季度，在線零售額佔二手單位銷售額的14%，而2023財年第一季度這一比例為11%。

在2024財年第一季度，我們認為持續的車輛負擔能力挑戰繼續影響我們的單位銷售業績，因為普遍的通脹壓力、更高的利率、收緊的貸款標準和長期的消費者信心低迷仍然是逆風。雖然可比商店二手單位銷售額與上一財年同期相比下降了11.4%，但與上一財年第三季度和第四季度的同比降幅分別為22.4%和14.1%相比，情況有所改善。

2024財年第一季度平均零售價的下降反映了車輛購置成本的降低以及我們按車齡劃分的銷售組合的變化。

汽車批發銷售。在我們的批發拍賣會上出售的車輛平均約有10年車齡，行駛里程超過100,000英里，主要由通過我們的評估過程購買的不符合我們零售標準的車輛組成。我們的批發拍賣價格通常反映了我們銷售的車輛類型的一般批發市場的趨勢，儘管它們也可能受到車輛組合或所售車輛的平均車齡、里程或狀況變化的影響。

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2024財年第一季度汽車批發收入下降28.5%，主要是由於平均銷售價格下降17.9%，約合2,000美元，單位銷售額下降13.6%。

2024財年第一季度平均銷售價格的下降主要是由於我們按車齡劃分的銷售組合發生了變化，以及與2023財年初強勁的行業估值相比，採購成本有所下降。

雖然與上一財年第三季度和第四季度相比，批發汽車銷量下降了13.6%，但與上一財年第三季度和第四季度的同比降幅分別為36.7%和19.3%相比，情況有所改善。在此期間，我們從經銷商和消費者那裏購買的總金額也有所改善。

其他銷售和收入。*其他銷售和收入包括銷售ESP和GAP的收入(在EPP收入中共同報告，扣除估計的合同取消準備金)，淨第三方金融收入，我們的Edmunds業務賺取的廣告和訂閲收入，以及主要由服務部門銷售組成的其他收入。我們向Tier 3提供商支付的費用被反映為抵消了從Tier 2提供商獲得的費用收入。我們的零售工具組合由CAF、Tier 2和Tier 3提供商或自行安排融資的客户提供，可能會因幾個因素而有所不同，包括申請者的信用質量、提供商信用決策的變化和外部市場狀況。一個級別的信貸提供者發起的更改也可能影響其他級別的提供者的發起。
 
其他銷售和收入在2024財年第一季度下降了5.2%，反映出EPP收入的下降和第三方融資淨收入的下降。EPP收入下降4.6%，主要反映了我們的零售單位銷售額的下降，但部分被利潤率的增加所抵消。淨第三方融資收入下降，因為較低的二級交易量(我們通常會為此收取費用)被我們支付費用的第三級交易量的減少部分抵消。

季節性。但從歷史上看，我們的業務一直是季節性的。我們的商店通常在春季和夏季經歷最強勁的流量和銷售額，2月和3月的流量和銷售額增加，恰逢聯邦所得税退税季節。銷售通常在秋季最慢。

G羅斯P羅菲特
 
截至5月31日的三個月 (1)
(單位：百萬)20232022變化
二手車毛利$514.6 $563.5 (8.7)%
汽車批發毛利167.8 191.7 (12.4)%
其他毛利135.0 120.2 12.2 %
總計$817.4 $875.4 (6.6)%

(1)     金額是扣除公司間抵銷後的淨額。

G羅斯P羅菲特P呃U尼特
 
截至5月31日的三個月(1)
 20232022
 
每單位$(2)
%(3)
每單位$(2)
%(3)
二手車毛利$2,361 8.6 $2,339 8.0 
汽車批發毛利$1,042 11.1 $1,029 9.1 
其他毛利$619 78.8 $499 66.6 

(1)     金額是扣除公司間抵銷後的淨額。這些取消產生的效果是增加了單位二手車毛利潤和單位批發車輛毛利潤，並以無形的數額減少了其他單位毛利潤。
(2)     除其他類別外，其他類別的毛利除以其各自的銷售單位，再除以總的已售出單位。
(3)     按其各自銷售額或收入的百分比計算。

二手車毛利。我們的目標是每售出一個二手單位的毛利潤美元範圍。每輛車的毛利潤美元目標是基於各種因素，包括它的銷售概率和相對於它的車齡的里程；然而，它
第36頁

主要不是基於車輛的銷售價格。我們有能力快速調整評估報價，以與更廣泛的市場以舊換新趨勢和庫存週轉速度保持一致，從而減少我們對二手車價值內在持續波動的敞口，並有助於我們管理單位毛利美元的能力。在我們的全渠道平臺上，每台舊車的毛利潤是一致的。

我們根據專有定價算法系統地調整單車價格，以適當平衡銷售趨勢、庫存週轉和毛利實現。其他可能影響毛利的因素包括批發和零售車輛定價環境、車輛翻新和物流成本，以及通過我們的評估過程直接從消費者那裏採購的車輛的百分比。與拍賣或通過其他渠道購買的車輛相比，直接從消費者和經銷商那裏購買的車輛的單位成本一般較低，這可能會產生更多的單位毛利潤。在任何給定的時期，我們的毛利潤也可能受到銷售車輛年齡結構的影響，因為舊車通常更有利可圖。我們監控宏觀經濟因素和定價彈性，並相應調整定價，以優化單位銷售和盈利能力，同時保持具有競爭力的庫存。
 
在二手車總銷量下降9.6%的推動下，二手車毛利潤在2024財年第一季度下降了8.7%。每單位二手車毛利與上年同期一致。我們繼續致力於在彌補成本增長、保持利潤率和將效率轉嫁給消費者以支持車輛負擔能力之間取得適當的平衡。

汽車批發毛利。*我們的單位批發毛利潤反映了對更老、更高里程的汽車的需求，這是我們拍賣的主體，以及強勁的經銷商上座率和由此導致的經銷商與汽車的高比率。我們拍賣的頻率通常每週或每兩週舉行一次，將這些車輛的貶值風險降至最低。我們根據批發定價環境調整評估報價的能力是影響批發毛利潤的一個關鍵因素。

批發車輛毛利潤在2024財年第一季度下降了12.4%，主要是由於批發單位銷售額下降了13.6%。每單位批發車輛毛利與上年同期持平。

其他毛利。*其他毛利潤包括與EPP收入相關的利潤、第三方金融淨收入、我們Edmunds業務賺取的廣告和訂閲利潤，以及其他收入。其他收入主要由服務部門業務組成，包括二手車翻新。*我們沒有與EPP收入或第三方財務淨收入相關的銷售成本，因為這些是某些第三方提供商向我們支付的收入。第三方財務收入是在我們向第三方第三級金融提供商支付的費用後報告的。因此，其他毛利潤組成部分的相對組合的變化可能會影響其他毛利潤的構成和金額。

其他毛利潤在2024財年第一季度增長了12.2%，主要是由於服務部門利潤率增加了2630萬美元，但如上所述，EPP收入的下降以及第三方財務收入的下降部分抵消了這一增長。服務部門利潤的增長是由我們制定的效率和成本覆蓋目標推動的。我們預計，與2023財年全年相比，2024財年的服務水平將有所改善。

第37頁

SG&A費用

COMPONENTSSG&A E體驗作為一種 PERCENTAGE ofTotal SG&A E體驗

截至2023年5月31日的三個月
13122
COMPONENTSSG&A E體驗C與……相比P更早P埃裏奧德 (1)
 截至5月31日的三個月
(單位為百萬，單位數據除外)20232022變化
薪酬和福利：
薪酬和福利，不包括基於股份的薪酬支出$330.7 $345.3 (4.2)%
基於股份的薪酬費用35.3 22.2 58.8 %
薪酬和福利總額 (2)
$366.0 $367.5 (0.4)%
入住費66.2 65.8 0.5 %
廣告費71.9 88.9 (19.2)%
其他間接費用 (3)
55.7 134.5 (58.5)%
SG&A費用合計$559.8 $656.7 (14.8)%
SG&A佔毛利的百分比68.5 %75.0 %(6.5)%

(1)     金額是扣除公司間抵銷後的淨額。
(2)     不包括與翻修和汽車維修服務有關的報酬和福利 是 包括在銷售成本中。按授予類別劃分的基於股份的薪酬支出詳情見附註10。
(3) 包括IT費用、非咖啡館壞賬、開業前和搬遷費用、保險、慈善捐款、差旅和其他行政費用。

2024財年第一季度，SG&A費用下降了14.8%。造成淨減少的因素包括：
•其他間接費用減少7880萬美元，其中包括與收到與高田安全氣囊車輛相關的經濟損失有關的集體訴訟和解收益有關的5930萬美元的收益。其他間接費用也受到與非CAF不可收回應收賬款相關的有利準備金調整的積極影響，這些調整反映了我們商店和總部以及DMV地點執行情況的改善。
•廣告費用減少了1,700萬美元，這是因為我們刻意減少營銷支出，使其與銷售額保持一致。
•薪酬和福利減少1,460萬美元，不包括基於股份的薪酬支出，這是由於我們在門店和CEC繼續專注於使員工數量與銷售和推動效率提高保持一致，以及限制我們公司辦公室的招聘。
•基於股票的薪酬支出增加1,310萬美元，主要與現金結算的限制性股票單位有關，因為與這些單位相關的支出主要是由公司股票價格在相關期間的變化推動的。

第38頁

不包括法律和解，SG&A費用下降5.7%，或3760萬美元，SG&A費用佔毛利潤的百分比為75.7%，與去年同期相對一致。

利息支出。利息支出包括與短期和長期債務、融資義務和融資租賃義務相關的利息，但不包括反映在CAF收入中的無追索權應付票據的利息。
 
2024財年第一季度的利息支出為3050萬美元，與2023財年第一季度的2880萬美元相對一致。

其他(收入)支出. 2024財年第一季度的其他收入為120萬美元，與2023財年第一季度210萬美元的支出相對一致。

所得税。*2024財年第一季度的有效所得税税率為25.7%，而2023財年第一季度為25.1%。

運營業績-CarMax汽車金融
 
CAF收入主要反映CAF的應收汽車貸款組合產生的利息和手續費收入減去與為這些應收賬款發行的債務相關的利息支出、估計貸款損失準備金和CAF直接支出。總利差反映了向消費者收取的利息和費用與我們的融資成本之間的利差。隨着時間的推移，新貸款利差的變化會影響CAF收入。影響CAF融資成本的利率上升，或消費者利率面臨的其他競爭壓力，可能會導致新發行債券的利差壓縮。貸款損失準備佔期末管理應收賬款的百分比的變化反映了損失和拖欠經驗的變化以及經濟因素對我們預期在應收貸款剩餘合同期限內發生的淨虧損預期的影響，以及產生的信貸質量組合的變化。

CAF的管理投資組合主要由過去幾年產生的貸款組成。應收賬款增長和利差的趨勢主要反映了多年業務變化的累積影響。從歷史上看，我們一直尋求在我們的核心投資組合中發放貸款，其中不包括第二級和第三級貸款，我們認為潛在的風險狀況將導致貸款有效期內累計淨虧損在2%至2.5%的範圍內(不包括CECL要求的回收成本)。基於各種因素，貸款的實際虧損表現可能會超出這一範圍，這些因素包括貸款來源的風險狀況、經濟狀況和批發回收率的故意變化。本期貸款來源反映了我們的零售銷售和CAF業務的當前趨勢，包括貸款來源的數量。當前向消費者收取的利率、貸款條款和平均信用評分。在給定的財年期間發放的汽車貸款會隨着時間的推移影響CAF收入，因為我們會在基礎汽車貸款的整個生命週期內確認收入。

CAF還向客户發放一小部分汽車貸款，這些客户通常由我們的Tier 2和Tier 3融資提供商提供資金，以便更好地瞭解這些貸款的表現，降低風險並增加增量利潤。從歷史上看，CAF的目標是發起約佔Tier 3總貸款額的5%，在2022財年和2023財年的大部分時間內，我們將這一比例增加到10%。為了應對當前的環境，CAF調整了其承保標準，包括在2023財年第四季度末將其第三級交易量的目標百分比從10%降至5%。在Tier 2空間內，CAF繼續在測試的基礎上發起貸款。未來對Tier 2和Tier 3的任何調整都將考慮更廣泛的貸款環境以及變化的長期可持續性。與CAF投資組合的其餘部分相比，這些貸款的損失和拖欠率更高，合同利率也更高。

CAF收入不包括任何間接成本的分配。雖然CAF受益於某些間接間接管理費用支出，但我們沒有將間接成本分配給CAF，以避免做出主觀的分配決定。未分配給CAF的間接成本的例子包括零售商店費用和公司費用。

關於CAF收入的更多信息見附註3，關於應收汽車貸款的信息見附註4，包括信用質量。

第39頁

S當選咖啡廳F財務狀況I信息
 截至5月31日的三個月
(單位：百萬)2023
% (1)
2022
% (1)
息差：    
利息及手續費收入$400.5 9.4 $346.7 8.8 
利息支出(142.6)(3.4)(48.8)(1.2)
息差總額$257.9 6.1 $297.9 7.5 
貸款損失準備金$(80.9)(1.9)$(57.8)(1.5)
CarMax汽車金融收入$137.4 3.2 $204.5 5.2 

(1)     平均管理應收賬款總額的年化百分比。

咖啡廳O正確化I信息(A在那之後I的MPACT3-D唉PAYOFFS)
 截至5月31日的三個月
 20232022
發放的淨貸款(單位：百萬)
$2,340.4 $2,446.8 
融資的車輛單位。93,050 94,663 
淨滲透率(1)
42.7 %39.3 %
加權平均合同率11.1 %9.0 %
加權平均信用評分 (2)
715 704 
加權平均按揭成數(LTV)(3)
87.9 %87.6 %
加權平均項(以月計)
65.3 66.3 

(1)     融資的車輛單位佔總售出的二手單位的百分比。
(2)     信用評分代表菲科®評分，僅反映在申請時債務人具有菲科®評分的應收款。與共同債務人有關的任何應收款的財務會計準則®分數按每個債務人在申請時的財務會計準則®分數的平均值計算。在我們的主要評分模型中，fico®分數不是一個重要因素，該模型依賴於來自信用局的信息和其他申請信息，如 注4.FICO®是費爾艾薩克公司在聯邦註冊的服務商標。
(3) LTV代表融資金額與總抵押品價值的比率，即車輛銷售價格加上適用的税收、所有權和費用。
 
Loan P錯誤管理I信息
 截至5月31日及截至5月31日的三個月
(單位：百萬)20232022
期末管理應收款共計$17,190.6 $16,052.0 
管理的應收款平均數共計$17,003.4 $15,817.0 
貸款損失準備$535.4 $458.2 
貸款損失備抵佔期末管理應收款的百分比3.11 %2.85 %
管理應收款信貸損失淨額$52.7 $32.6 
年化淨信貸損失佔管理應收款平均總額的百分比1.24 %0.83 %
逾期賬款佔期末管理應收賬款的百分比5.15 %4.06 %
平均回收率 (1)
59.2 %73.7 %

(1)    平均回收率是指當車輛被收回並被清算時，我們收到的未償還本金餘額的平均百分比，通常是在我們的批發拍賣中。雖然在任何個別時期的情況可能會有所不同，但在過去10個財政年度，年回收率從低46%到高71%不等，主要受批發市場環境的影響。

第40頁

•CAF收入(2024財年第一季度減少6710萬美元，降幅32.8%)
◦如下文所述，2024財政年度第一季度CAF收入減少反映了淨息差百分比的減少和貸款損失準備金的增加，但被平均管理應收賬款的增加部分抵消。

•總利差(2024財年第一季度降至6.1%，2023財年第一季度為7.5%)
◦第一季度總利差百分比的下降主要是由於融資成本上升，但部分被客户利率上升所抵消。利差百分比也受到我們的衍生工具按市值計價的負面影響，這些衍生工具在會計上並未被指定為對衝。

•--貸款損失準備增加2,310萬美元(2024財年第一季增加2,310萬美元或39.9%)
◦本年度撥備增加的主要原因是CAF投資組合內不利的虧損表現以及不確定的宏觀經濟環境的影響。
◦截至2023年5月31日，貸款損失準備佔期末管理應收賬款的百分比為3.11%，而截至2022年5月31日為2.85%，截至2023年2月28日為3.02%。2月份津貼百分比的增加主要反映了上述因素。CAF繼續收緊承保標準，以應對當前環境。

•貸款來源和履約情況
◦2024財政年度第一季度貸款淨額減少的原因是二手單位銷售減少和平均融資額減少，但淨滲透率的增加部分抵消了這一減少。
◦與上一年同期相比，2024財年第一季度CAF淨滲透率有所增加，這在很大程度上反映了利用外部融資的客户組合的變化。
◦加權平均合同率在2024財年第一季度增至11.1%，而上一財季為9.0%。這一增長主要是由於向客户收取的利率因應當前的利率環境而提高。
◦2024財年第一季度逾期應收賬款佔期末管理應收賬款的比例同比上升，反映出拖欠增加，以及我們在上一年擴大了CAF投資組合中的第二級和第三級來源。拖欠貸款的增加主要反映了客户在當前經濟環境下的困難。

計劃好的未來活動
 
我們預計在2024財年總共開設五家門店，包括在紐約地鐵市場再開兩家門店，以及我們在亞特蘭大地鐵市場的第一個異地生產地點。我們目前估計，2024財年的資本支出總額約為4.5億美元。2023財年的資本支出為4.227億美元。2024財年計劃的資本支出在很大程度上反映了支持我們未來長期增長的支出，包括對拍賣、銷售和生產設施以及我們的新門店的投資。

財務狀況
 
流動性與資本資源
我們的主要持續現金需求是為我們現有的運營、門店擴張和改善、CAF和戰略增長計劃提供資金。自2013財年以來，我們還選擇使用現金進行股票回購計劃。我們的主要持續流動性來源包括運營提供的資金、無追索權融資工具的收益以及我們循環信貸安排或通過其他融資來源的借款。

我們目前的資本配置戰略是專注於我們的核心業務。鑑於我們最近的表現和持續的市場不確定性，我們正在對我們的資本結構採取保守的方法，以保持靈活性，使我們能夠有效地進入CAF和CarMax作為一個整體的資本市場。我們已經採取措施，更好地將我們的費用與銷售掛鈎，以及暫停股票回購，並減緩我們門店的增長速度。我們相信，在可預見的未來，我們擁有適當的流動性、獲得資本的途徑和財務實力來支持我們的運營，並繼續投資於我們的戰略舉措。

我們目前的目標是調整後的債務與總資本比率在35%至45%的範圍內。我們調整後的債務與資本比率，扣除手頭現金，低於2024財年第一季度的目標區間。在計算這一比率時，我們使用總債務，不包括應付無追索權票據、融資租賃負債、租金支出的八倍和股東權益總額。一般來説，我們希望利用我們的循環信貸安排和其他融資來源，以及股票回購，來
第41頁

維持這一目標比率；然而，在任何時期，我們都可能由於季節性、市場、戰略或其他因素而超出這一範圍。
經營活動.*在2024年財政年度的前三個月，經營活動中使用的現金淨額總計185.3美元，而上一年期間經營活動提供的現金為531.0美元。

截至2023年5月31日，總庫存為40.8億美元，與本財年開始時的餘額相比增加了355.1美元。增加的主要原因是可銷售庫存增加，以達到目標水平，以及2023財年第四季度末和本財年開始時市場升值導致庫存的平均持有成本增加。

我們的運營現金流受到應收汽車貸款變化的顯著影響，與上年同期的440.7美元相比，本年度應收汽車貸款增加了484.0億美元。應收汽車貸款的大部分變化伴隨着無追索權票據的變化，這些票據是為CAF發起的汽車貸款提供資金而發行的。本年度無追索權應付票據的淨髮行量為419.7美元，而上年同期為297.4美元，並單獨反映為融資活動的現金。由於汽車貸款應收票據和無追索權票據在綜合現金流量表上的列報差異，這些金額的波動可能會對我們的運營和融資現金流產生重大影響，而不會影響我們的整體流動性、營運資本或現金流。

本財政年度頭三個月經營活動提供的現金淨額與上一財年同期相比的變化反映了上文所討論的應收存貨和汽車貸款的變化，但這一變化被應付帳款數量和時間變化的影響部分抵消。

投資活動. 在2024財年的前三個月，用於投資活動的淨現金總額為136.8美元，而2023財年為9,900萬美元。*資本支出本年度為1.367億美元，上年為9,480萬美元。*資本支出主要包括土地購買和建設成本，以支持我們的增長能力計劃和新店開設，以及對技術的投資。*我們保持着多年的場地管道，以支持我們的門店和產能增長，因此一年的資本支出可能與我們在下一個財年開設的門店有關。
 
截至2023年5月31日，在我們的241家二手車商店中，有158家位於自有用地，83家位於租賃用地，其中包括27份純土地租約和56份土地和建築租約。
 
融資活動.*在2024財年前三個月，融資活動提供的現金淨額總計306.6美元，而上一財年同期融資活動使用的現金淨額為455.0美元。其中包括淨髮行的無追索權應付票據419.7美元，而上一財年同期為297.4美元。無追索權應付票據通常用於為應收汽車貸款的變動提供資金(見“經營活動”)。

在2024財年的前三個月，融資活動提供的現金受到我們102.8美元長期債務淨付款的影響。在2023財年的前三個月，用於融資活動的現金受到我們585.9美元長期債務的淨付款以及163.0美元的股票回購的影響。

第42頁

Total DEBT和C灰分和C灰燼E權利人
(單位：千)截至5月31日截至2月28日
債務説明 (1)
到期日20232023
循環信貸安排 (2)
2024年6月$— $— 
定期貸款 (2)
2024年6月300,000 300,000 
定期貸款 (2)
2026年10月699,528 699,493 
3.86%高級債券2023年4月— 100,000 
4.17%高級債券2026年4月200,000 200,000 
4.27%高級債券2028年4月200,000 200,000 
融資義務截至2059年2月的各種日期519,994 522,526 
無追索權應付票據截至2029年11月的各種日期16,779,798 16,360,092 
債務總額(3)
$18,699,320 $18,382,111 
現金和現金等價物$264,247 $314,758 

 (1)    除優先票據外，利息按月支付，每半年支付一次。
 (2)    借款根據歐洲美元利率(LIBOR)或後續基準利率、聯邦基金利率或最優惠利率按不同的利率計息，具體取決於借款類型。
(3)    債務總額不包括未攤銷債務發行成本。有關更多信息，請參見注釋9。

我們的20.億美元無擔保循環信貸安排下的借款可用於營運資金和一般企業用途，未使用的部分完全可供我們使用。2023年6月，對信貸安排進行了修改，將到期日延長至2028年6月，協議條款沒有其他實質性變化。信貸安排、定期貸款和優先票據協議包含陳述和保證、條件和契諾。如果不滿足這些要求，所有未償還或以其他方式欠下的金額可能會立即到期並支付，我們使用任何可用的借款能力的能力可能會受到其他限制。截至2023年5月31日，我們遵守了這些財務契諾。

有關我們的循環信貸安排、定期貸款、優先票據和融資義務的更多信息，請參見附註9。

CAF應收汽車貸款主要通過我們的倉庫設施和有資產擔保的定期融資交易獲得資金。這些無追索權融資工具的結構旨在從法律上隔離應收汽車貸款，我們預計無法獲得我們無追索權融資工具的資產，即使在破產、接管或託管程序中也是如此。同樣，除相關應收賬款、準備金賬户中的存款金額和應收汽車貸款收款的受限現金外，應付無追索權票據的投資者對我們的資產沒有追索權。然而，我們做到了繼續擁有與我們在這些無追索權融資工具中保留的權益相關的權利。
 
截至2023年5月31日，與資產擔保定期融資交易和我們的倉庫設施相關的未償還無追索權票據分別為125.4億美元和42.4億美元。*在2024財年前三個月，我們為資產擔保定期融資交易提供了總計15.5億美元的資金。截至2023年5月31日，我們的倉庫設施中有13.6億美元的未使用容量。

隨着我們的門店基數、銷售額和CAF貸款來源的增長，我們會隨着時間的推移定期增加我們的倉庫設施限制。有關倉庫設施的其他信息，請參見附註9。
當我們達成資產抵押定期融資交易時，我們通常會回購通過我們的倉庫設施融資的應收賬款。如果我們的交易對手拒絕允許這些回購，可能會影響我們執行融資計劃的能力。此外，與倉庫設施相關的協議包括各種陳述和擔保，以及與違約事件相關的契諾和履約觸發因素。如果不滿足這些要求，我們可能無法繼續通過倉庫設施為應收賬款融資。此外，倉庫設施投資者可以向我們收取更高的利率，並可能更換我們的服務商。此外，我們可能被要求每天向倉庫設施代理存放相關應收賬款的收款，並將已執行的鎖箱協議交付給倉庫設施代理。

股票回購的時間和金額是根據股價、市場狀況、法律要求等因素確定的。回購的股份被視為授權但未發行的普通股。截至2023年5月31日，共有40億美元的董事會回購授權未完成，沒有到期日，其中24.5億美元可供回購。我們在2023財年第三季度暫停了普通股回購，但可能
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根據市場情況和我們的資本需求等因素，未來隨時恢復股票回購。我們仍然致力於隨着時間的推移將資本返還給我們的股東。有關股份回購活動的詳細資料，請參閲附註10。

公允價值計量
我們按公允價值確認貨幣市場證券、共同基金投資、某些股權投資和衍生工具。有關公允價值計量的更多信息，請參閲附註6。

前瞻性陳述
我們提醒讀者，本報告中包含的不屬於歷史事實的陳述，包括關於我們未來業務計劃、運營、資本結構、機會或前景的陳述，包括但不限於有關預期運營能力、銷售、庫存、市場份額、從消費者網上購買汽車、每台舊車毛利、收入、利潤率、支出、流動性、貸款來源、咖啡館收入、股票回購、債務、收益、市場狀況或對新冠肺炎持續影響的預期的任何陳述或因素。是根據1995年《私人證券訴訟改革法》的安全港條款作出的前瞻性聲明。您可以通過使用諸如“預期”、“相信”、“可能”、“估計”、“預期”、“打算”、“可能”、“展望”、“計劃”、“定位”、“預測”、“目標”、“應該”、“將”等類似表達來識別這些前瞻性聲明。無論是否定的還是肯定的。此類前瞻性陳述基於管理層目前的知識、預期和假設，涉及對未來事件的風險、不確定和假設，並涉及可能導致實際結果與預期結果大不相同的風險和不確定因素。我們不承擔更新這些陳述的任何意圖或義務。可能導致實際結果和結果與前瞻性陳述中包含的結果大不相同的因素如下：

•競爭格局的變化和/或我們未能成功適應此類變化。
•美國總體或地區經濟狀況的變化，包括通脹壓力、利率攀升以及俄羅斯入侵烏克蘭的潛在影響。
•資本和營運資本融資的可獲得性或成本的變化，包括與資產擔保證券化市場相關的變化。
•損害我們聲譽或損害我們品牌質量的事件。
•新車和舊車的價格發生了重大變化。
•庫存來源減少或獲取減少，或未能迅速清理庫存。
•我們無法實現與我們的全渠道計劃和戰略投資相關的好處。
•與地域和銷售增長相關的因素，包括無法有效管理我們的增長。
•我們無法招聘、發展和留住員工並保持積極的員工關係。
•我們的門店、區域或公司管理團隊失去關鍵員工，或者勞動力成本大幅增加。
•經濟狀況的變化或其他因素導致CAF的應收汽車貸款組合的信用損失大於預期。
•未能或不能實現與我們的戰略交易相關的好處。
•這些前瞻性表述包括：冠狀病毒(“新冠肺炎”)公共衞生危機對美國和當地經濟的影響和後果；我們的業務運營和連續性；企業和消費者融資的可用性；我們同夥的健康和生產力；第三方提供商繼續提供不間斷服務的能力；以及我們運營的監管環境。
•由我們的第三方金融提供商提供的消費信貸可用性的變化。
•第三方提供商提供的擴展保護計劃產品的可用性發生變化。
•我們業務的關鍵組件所依賴的第三方供應商的表現。
•影響一個或多個汽車製造商的不利條件，以及製造商召回。
•在編制財務報表時使用的估計和假設的不準確性，或新的會計要求或美國公認會計原則變化的影響。
第44頁

•未能或不能充分保護我們的知識產權。
•惡劣天氣事件的發生。
•與我們門店的地理集中度相關的因素。
•導致客户、合作伙伴或公司機密信息被盜用、丟失或以其他方式未經授權泄露的安全漏洞或其他事件。
•未能或不能充分加強關鍵信息系統。
•與我們經營所處的監管和立法環境有關的因素。
•各種訴訟事項的效力。
•我們普通股的市場價格波動。

有關可能影響預期的因素的更多詳細信息，請參閲本報告第46頁第II部分第1A項“風險因素”、我們截至2023年2月28日的財政年度的10-K表格年度報告，以及我們提交給或提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的季度報告或當前報告。我們的文件可在我們的投資者信息主頁上公開查閲，網址為Investors.carmax.com。如需信息，也可通過電子郵件發送至Investor_Relationship@carmax.com或致電1-804-747-0422，Ext。7865號。我們沒有義務在作出前瞻性陳述後更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

項目3. 關於市場風險的定量和定性披露
自2023年2月28日以來，我們的市場風險沒有發生實質性變化。有關我們市場風險敞口的信息，請參閲我們截至2023年2月28日的財政年度Form 10-K年度報告中第二部分第7A項“關於市場風險的定量和定性披露”。
項目4.管理控制和程序
披露。我們維持披露控制和程序(如1934年《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)第13a-15(E)條所定義)，旨在確保根據《交易法》提交的報告中需要披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。此外，我們的披露控制和程序還旨在確保積累這些信息並酌情傳達給包括首席執行官(首席執行官)和首席財務官(首席財務官)在內的管理層，以便及時就所需披露做出決定。
截至本報告期末，在首席執行官和首席財務官的參與下，我們評估了我們的披露控制和程序的有效性。根據評估，首席執行官和首席財務官得出結論，截至期末，我們的披露控制和程序是有效的。
財務報告的內部控制。在截至2023年5月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制(根據《外匯法案》第13a-15(F)條的定義)沒有發生任何變化，這對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對其產生重大影響。
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第二部分：其他信息

項目1.提起法律訴訟

關於某些法律程序的討論，見本季度報告第一部分表10-Q第1項所列綜合財務報表附註15。

第1A項。影響風險因素的因素
 
關於本10-Q表中所列信息，應考慮我們在截至2023年2月28日的財政年度的10-K表中“風險因素”項下討論的因素。這些風險可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性不利影響。*我們10-K表中討論的因素沒有實質性變化。

項目2. 未經登記的股本證券銷售及所得款項的使用
 
2018年10月23日，董事會批准回購至多20億美元的我們的普通股，沒有到期日。2022年4月，董事會將我們的股票回購授權增加了20億美元。回購可由管理層酌情在公開市場或私下協商的交易中進行，回購的時間和金額是根據股價、市場狀況、法律要求和其他因素確定的。回購的股份被視為授權但未發行的普通股。

下表提供了該公司在2024財年第一季度回購普通股的相關信息。該表不包括與員工股權獎勵或行使員工股票期權有關的交易。我們在2023財年第三季度暫停了普通股回購，但未來可能會根據市場狀況和我們的資本需求等因素，隨時恢復股票回購。


近似值
美元價值
總數的股份
總數平均值所購股份的百分比可能還會是
的股份支付的價格作為公開活動的一部分在以下條件下購買
期間購得每股已宣佈的計劃該計劃
2023年3月1日至31日— $— — $2,451,306,850 
2023年4月1日-30日— $— — $2,451,306,850 
2023年5月1日至31日— $— — $2,451,306,850 
總計— — 

第5項：其他信息

於2023年6月21日，本公司、CarMax汽車超級市場股份有限公司(“CASI”)及本公司若干其他附屬公司與作為貸款人及行政代理的美國銀行及名列其中的其他貸款機構訂立經修訂及重訂的信貸協議(“經修訂協議”)。經修訂的協議修訂並重申了本公司於2019年6月7日簽署的20億美元循環信貸協議。

經修訂的協議規定循環借款總額最高可達20億美元，可選擇通過要求現有貸款人增加承諾額或增加更多貸款人，將總承諾額增加至多7.5億美元。經修訂協議下的借款可用於營運資金及一般公司用途，而根據經修訂協議借入的所有未償還本金將於2028年6月21日到期及應付，除非本公司根據經修訂協議行使其選擇權，將到期日延長最多兩個一年期間，而該等延期為
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由所需的貸款人批准。經修訂協議項下的借款及其他債務由本公司及其若干附屬公司擔保。

本公司可就其循環借款選擇參考SOFR或經修訂協議所界定的基本利率計算的利率，在每種情況下均可加上基於本公司綜合槓桿率的保證金。利息一般在每個日曆月的第一個營業日支付。根據本公司的綜合槓桿率，承諾費將根據貸款項下承諾的未使用部分應計。

經修訂的協議載有慣常的陳述和保證、條件以及肯定和否定的公約，包括維持最低覆蓋率和避免超過最高槓杆率的要求。經修訂的協議還規定了違約的習慣性事件，包括不支付本金、利息或費用、違反契諾、破產、控制權變更和重大債務的交叉違約。

除參與經修訂的協議外，若干貸款人及其各自的聯屬公司不時向本公司、CASI及本公司的某些其他附屬公司提供其他服務，包括現金管理及金庫服務、資產支持證券化服務、向本公司客户提供的零售分期融資、衍生交易服務及其他企業融資服務，並收取慣常費用及開支。

經修訂的協議副本作為附件10.1附於本表格10-Q，並通過引用併入本第5項。上文對經修訂的協議的完整描述通過參考附件10.1進行了限定。
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項目6.所有展品
10.1
修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2023年6月21日，在CarMax汽車超市，Inc.，CarMax，Inc.，其中指定的CarMax的某些子公司，作為貸款人和行政代理的美國銀行，以及其中指定的其他貸款機構之間，隨函提交。
31.1
依照規則第13a-14(A)條提交的首席執行幹事證明。
31.2
依照細則13a-14(A)提交的首席財務幹事證明。
32.1
現依照《美國法典》第18編第1350節的規定提交首席執行官的證明。
32.2
現依照《美國法典》第18編第1350節的規定對首席財務官進行證明。
101.INS
XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH
XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL
XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF
XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB
XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE
XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104
封面交互數據文件-封面XBRL標記嵌入到內聯XBRL文檔中。

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簽名
 
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
 
  
CarMax，Inc.
  
  
發信人：/S/首席執行官威廉·D·納什
 威廉·D·納什
 總裁和
 首席執行官
  
  
發信人：/S/恩裏克·N·市長-莫拉
 恩裏克·N·市長-莫拉
 常務副祕書長總裁和
 首席財務官
 
2023年6月26日

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