展品99.2

管理層的討論與分析

截至2023年4月30日及2022年4月30日止年度

(除非另有説明，否則以加元表示)

2023年7月13日

一般信息

本管理層對鈾礦開採公司截至2023年4月30日止年度的財務狀況及經營業績的討論及分析(“MD&A”)，應與該公司截至2023年及2022年4月30日止年度的經審核綜合財務報表及其附註一併閲讀，其副本可於公司於SEDAR(www.sedar.com)上的公司簡介中查閲。

本公司截至2023年4月30日止年度的財務報表乃根據國際會計準則委員會(“IFRS”)頒佈的國際財務報告準則編制。除非另有説明，本MD&A中包含的所有信息均截至2023年7月13日。

除另有説明外，此處提及的“$”或“美元”指的是加拿大元，提及的“美元”指的是美元，提及的“A$”指的是澳元。除文意另有所指外，本MD&A中所指的“公司”和“URC”係指鈾礦開採公司及其子公司。

這裏提到的“U3O8”指的是三鈾氧化物，這是一種鈾化合物，為了鈾濃縮的目的而轉化為六氟化鈾。

前瞻性陳述

本MD&A中包含的某些陳述構成加拿大適用證券法所指的“前瞻性信息”，以及美國證券法所指的“前瞻性陳述”(統稱為“前瞻性陳述”)。這些陳述涉及管理層對未來事件、經營結果以及公司未來業績(經營和財務)和業務前景的預期。除歷史事實以外的所有陳述均為前瞻性陳述。使用“預期”、“計劃”、“設想”、“繼續”、“估計”、“預期”、“打算”、“建議”、“可能”、“可能”、“將”、“計劃”、“應該”、“可能”、“將”、“相信”、“預測”、“預測”、“目標”、“目標”、“追求”、“潛力”、“客觀的”和“有能力的”以及這些術語或其他類似表述的否定通常表示前瞻性陳述。這些表述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，可能導致實際結果或事件與這些前瞻性表述中預期的大不相同。不能保證這些預期將被證明是正確的，不應過度依賴這樣的前瞻性陳述。這些聲明僅説明截至本聲明的日期。此外，本MD&A可能包含出自第三方行業消息來源的前瞻性陳述。但不限於，本MD&A包含與以下內容有關的前瞻性陳述：

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關於本MD&A中包含的前瞻性陳述，除其他外，作出了以下假設：

實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的結果大不相同，原因包括以下列出的風險因素和本MD&A其他部分包括的風險因素：

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如果這些風險和不確定性中的一個或多個成為現實，或者基本的假設被證明是不正確的，實際結果可能與前瞻性信息中描述的大不相同。前瞻性信息基於管理層在陳述發表之日的信念、估計和意見，除非適用法律要求，否則如果這些信念、估計和意見或其他情況發生變化，公司不承擔更新前瞻性信息的義務。告誡投資者不要將不必要的確定性歸因於前瞻性信息。

這裏提到的風險因素不應被解釋為詳盡無遺。除非適用法律另有要求，否則公司沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述。由於我們的業務性質和我們項目的勘探現狀，對該公司的投資是投機性的，涉及高度風險。

請仔細考慮AIF中“風險因素”項下列出的風險因素。

關於礦物披露的通知

本MD&A是根據加拿大證券法的要求編制的，而加拿大證券法的要求與美國證券法的要求不同。除另有説明外，本文所包括的所有礦產儲量和資源估計均已按照相關物業的現任或前任擁有者和經營者的指示，並在他們指示的範圍內，根據國家文書43-101-礦產項目披露標準(“NI 43-101”)和加拿大采礦、冶金和石油學會通過的CIM礦產資源和儲量定義標準(“CIM定義標準”)或2012年版澳大利亞勘探結果報告準則編制而成。礦產資源和礦產儲量(“JORC”)或S-K法規第1300分部(“S-K1300”)(“S-K1300”)。

美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)採納了S-K1300法案下的礦業披露規則。作為根據多司法管轄區披露制度有資格向美國證券交易委員會提交報告的外國私人發行人，本公司無需根據S-K1300標準進行披露，並將繼續根據NI 43-101提供信息披露。根據S-K1300，美國證券交易委員會現在承認估計的“已測量的礦產資源”、“指示的礦產資源”和“推斷的礦產資源”。此外，美國證券交易委員會還修訂了“已探明礦產儲量”和“可能礦產儲量”的定義，使其與NI 43-101所要求的“國際礦產管理協會定義標準”下的相應定義基本相似。

告誡美國投資者，雖然術語與CIM定義標準基本相似，但S-K1300和CIM標準的定義存在差異，不能保證公司可能報告為NI 43-101下的“探明礦產儲量”、“可能礦產儲量”、“已測量礦產資源”、“指示礦產資源”和“推斷礦產資源”的任何礦產儲量或礦產資源，如果公司根據S-K1300通過的標準編制儲量或資源估計，則相同。

美國投資者還被告誡，雖然美國證券交易委員會現在將承認“已測量的礦產資源”、“指示的礦產資源”和“推斷的礦產資源”，但投資者不應假設這些類別中的任何部分或全部礦化會轉化為更高類別的礦產資源或礦產儲量。使用這些術語描述的礦化

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與以儲量為特徵的礦化相比，它們的存在和可行性具有更大的不確定性。因此，告誡投資者不要認為公司報告的任何“已測量礦產資源”、“指示礦產資源”或“推斷礦產資源”在經濟或法律上是或將是可開採的。此外，“推斷的資源”對於它們的存在以及它們是否可以合法或經濟地開採具有更大的不確定性。根據加拿大的規定，除非在NI 43-101允許的有限情況下，對“推斷的礦產資源”的估計不能構成可行性或其他經濟研究的基礎。此外，公司在NI 43-101中使用的項目階段分類與S-K1300中規定的項目階段不一致。

本MD&A和公司其他披露文件中披露的某些資源估計是根據JORC編制的，不同於NI43-101和S-K1300的要求。因此，本文中包含的信息可能包含與加拿大和美國發行人提供的類似信息不同的對公司利益的基礎項目的描述。

第三方市場和技術信息

本MD&A包括從獨立行業出版物、市場研究和分析師報告、調查和其他公開來源獲得的市場信息、行業數據和預測。儘管本公司認為這些來源總體上是可靠的，但由於原始數據的可獲得性和可靠性的限制、數據收集過程的自願性以及任何統計調查中固有的其他限制和不確定性，市場和行業數據可能會受到解讀，不能完全確定地進行核實。因此，這些數據的準確性和完整性得不到保證。實際結果可能與此類報告、調查或出版物中的預測大不相同，隨着預測期的延長，預計重大變化的前景將會增加。本公司尚未獨立核實本文提及的任何來自第三方來源的數據，也未確定該等來源所依賴的基本假設。

除另有説明外，本文中有關本公司特許權使用費及其他權益相關物業的披露，主要基於該等物業的擁有人或經營者公開披露的資料，這是此類特許權使用費組合公司的慣常做法。具體地説，作為特許權使用費持有人，該公司有權限制(如果有的話)使用受其權益限制的物業。本公司一般依賴可公開獲得的有關這些物業和相關業務的信息，一般沒有能力獨立核實該等信息，也不能保證該等第三方信息是完整和準確的。此外，此類可公開獲得的信息可能涉及比本公司權益所涵蓋的更大的財產面積。此外，該公司已經並可能不時從這些物業的業主和經營者那裏收到運營信息，而這些信息是不允許向公眾披露的。

業務概述

URC是一家純粹的鈾礦特許權公司，專注於通過對鈾利益進行戰略投資，包括對鈾公司的特許權使用費、流程、債務和股權投資，以及通過參與實物鈾交易，獲得對鈾價的敞口。

公司的無面值普通股(“普通股”)及其若干普通股認購權證(可在2024年12月6日前按每股2.00美元的行使價行使)(“上市認股權證”)分別於多倫多證券交易所(多倫多證券交易所)上市，編號“URRC”及“URC.WT”，其普通股於納斯達克資本市場(“納斯達克”)上市，證券代碼“UROY”。本公司若干普通股認購權證，於2024年12月6日前可按每股1.40美元的行使價行使為一股城市資源中心股份(“非上市認股權證”及與上市認股權證統稱為“認股權證”)，並不在任何證券交易所或市場上市或報價買賣。

公司總部和主要地址位於加拿大不列顛哥倫比亞省温哥華西喬治亞街1030號，Suite 1830，V6E 2Y3，加拿大。

業務戰略

到目前為止，該公司已整合了鈾項目和實物鈾儲備的特許權使用費權益組合。該公司的長期戰略是通過擁有和管理一系列地理上多樣化的鈾權益組合來獲得對鈾價的敞口，這些權益包括鈾礦特許權使用費和資源、對鈾公司的債務和股權投資以及從事實物鈾

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時不時地進行交易。在執行這一戰略時，本公司尋求的利益使其能夠直接接觸到鈾價，而無需承擔與勘探、開發和開採鈾項目相關的直接運營成本和集中風險。本公司亦不時透過投資基金及其他股票尋求對鈾的進一步投資。

本公司的戰略認識到根據鈾價進行估值的內在週期性，包括這種週期性對鈾行業內資本供應的影響。該公司打算通過利用其管理團隊和董事會的深厚行業知識和專業知識來識別和評估鈾行業的機會，從而執行其戰略。

該公司的主要重點是確定、評估和收購以下項目：

該等權益可由本公司直接從項目擁有人或營運者取得，或間接從第三方持有人取得。本公司亦可尋求收購現有鈾項目的直接合營或其他權益，而該等權益將為本公司作為非營運商而對某項目提供風險，或本公司認為有可能將該等權益轉換為特許權使用費、分流或類似權益。在評估潛在交易時，該公司採用嚴謹的方法來管理其財務狀況。

本公司亦不時收購實物鈾庫存，相信有機會向股東提供具吸引力的商品價格敞口。該等收購可根據其與黃餅的戰略關係下的現有選擇權或以其他方式進行，包括直接向生產商購買或市場購買。請參閲“最新發展”。

市場概述

鈾的主要終端用户和最大買家是公用事業公司。由於沒有受監管或承保的鈾市場，這類公用事業公司的鈾供應有相當大一部分來自長期合同，其餘部分在現貨市場購買。現貨市場採購被定義為一年內交割的採購。雖然長期合同價格可能會受到隱私協議或定價條款(如上限、下限和升級)的混淆，但市場對鈾現貨市場的價格有一定的可見性，因為在這個市場上有其他活躍的各方，包括交易商、金融機構和生產商。鈾現貨和長期價格由某些數據來源定期發佈，包括UXC LLC和TradeTech LLC。

在截至2023年4月30日的一年中，鈾的平均價格為每磅U3O8 49.52美元，與2022財年每磅U3O8的平均價格42.56美元相比，上漲了約16.35%。截至2023年4月30日，鈾價為每磅U3O8 53.85美元，較2022年4月30日的價格每磅U3O8 53.00美元上漲約1.60%(來源：UXC LLC Ux月末價格)。2022年5月至2023年4月期間持續波動，價格在每磅45.50美元到54.50美元之間波動(來源：UXC LLC歷史Ux Daily價格)。

潛在的俄羅斯鈾制裁、運輸風險、禁運和其他地緣政治擔憂的不確定性繼續令買家承壓。因此，出於保證供應的原因，許多國家優先考慮西方鈾的來源、轉化和濃縮服務。這些買家還將重點轉向長期鈾合同，而不是短期現貨或中期戰略。金融買家的存在或不存在，如Sprott實物鈾信託公司(Sprott)，也成為現貨市場交易量的一大推動力。因此，當這些買家的股價低於其資產淨值時，全球股市走弱有時會令他們望而卻步。

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全球市場發展動態

過去幾年，隨着全球鈾市場從庫存驅動型市場向更多產量驅動型市場轉型，全球鈾市場基本面總體上在改善。現貨市場在2016年11月觸底，約為每磅U3O8 17.75美元，2023年7月12日為每磅55.40美元(來源：UXC LLC Ux U3O8 Daily Price)。2020年產量降至多年來的最低點，約為1.22億磅，但在2021年開始回升，2022年總產量約為1.29億磅，仍遠低於反應堆需求(來源：UXC 2023年第二季度鈾市場展望)。全球供需預測顯示，未來10年，生產和公用事業需求之間的結構性赤字平均每年約為4000萬磅，此後還會增加(來源：UXC 2023年第二季度鈾市場展望)。目前的缺口正被二級市場來源填補，包括預計將在未來幾年下降的有限庫存。隨着二次供應的減少，以及現有礦山耗盡資源，將需要新的生產來滿足現有的公用事業需求。預計這將需要更高的價格來刺激新的礦業投資，而對許多生產商來説，市場價格仍低於激勵價格。

自2022年以來，由於俄羅斯是全球核燃料的重要供應國，由於俄羅斯入侵烏克蘭，鈾供應變得更加複雜。經濟制裁、運輸限制、懸而未決的立法以及買家對俄羅斯燃料的迴避正在導致核燃料市場發生根本性變化。我們認為，這將導致鈾市場出現分化，加劇西方公用事業公司本已顯著的供應缺口。二次供應也可能進一步減少，西方濃縮商將從供應不足轉向供應過剩，這需要更多的鈾來增加濃縮服務的產量。雖然這些情況仍在展開，但新的趨勢似乎表明，美國和歐洲的公用事業公司開始將更多的重點轉向供應安全，從地緣政治風險較低的地區生產。

在需求方面，全球核能行業繼續強勁增長，從2014年到2023年6月，有65個新反應堆併網發電，截至2023年6月，另有57個反應堆正在建設中。2023年期間，3個新反應堆併網，5個反應堆永久關閉(資料來源：國際原子能協會動力反應堆信息系統和世界核協會，2023年6月)。2022年10月，《世界核能新聞》報道稱：國際能源署(IEA)在其最新的《世界能源展望》(WEO)中預測，到2050年，核能發電量將翻一番以上，至少有30個國家增加使用核能，到2050年，淨零排放情景。隨着公用事業公司迴歸更長期的合同週期，以取代即將到期的合同，市場也出現了額外的上行壓力；這是市場幾年來從未經歷過的。隨着金融實體和包括URC在內的各種生產商購買大量鼓裝鈾庫存，需求也有所增加，進一步消除了近期的過剩供應。

最新發展動態

畢業於多倫多證券交易所

自2023年7月6日起，普通股及上市認股權證分別以“URC”及“URC.WT”的代碼在多倫多證券交易所上市。在該日期之前，普通股和上市認股權證在多倫多證券交易所創業板(“多倫多證券交易所-V”)上市。

償還蒙特利爾銀行信貸安排

蒙特利爾銀行根據於2021年5月7日簽訂並於2023年1月17日修訂和重述的保證金貸款協議，提供高達1,900萬美元(1,500萬美元)的保證金貸款(“蒙特利爾銀行信貸安排”)。

2023年5月3日，本公司支付了970萬美元(720萬美元)，全額償還蒙特利爾銀行信貸安排下的所有剩餘本金、利息和費用，並終止了蒙特利爾銀行信貸安排。

物理鈾

截至2023年4月30日及本報告日期，該公司持有1,548,068磅實物鈾，加權平均成本為每磅43.32美元。

於截至2023年4月30日止年度內，本公司以加權平均成本每磅53.59美元購入300,000磅實物鈾，並以每磅50.80美元出售200,000磅實物鈾，以償還於2023年4月30日後悉數清償的蒙特利爾銀行信貸安排，並用作一般營運資金及企業用途。

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於2021年11月17日，本公司與中廣核全球鈾有限公司(“中廣核”)訂立協議，據此，本公司同意按加權平均價每磅47.71美元購買總計500,000磅實物鈾，總金額為3,230萬美元。根據合同，中廣核將於2023年10月20日交付30萬磅實物鈾，2024年6月14日交付10萬磅實物鈾，2025年4月2日交付10萬磅實物鈾。本公司要求在2023年10月、2024年6月和2025年4月付款。

2022年11月，本公司通知Orano Canada Inc.(“Orano”)其選擇通過交付實物鈾獲得最近重啟的McArthur River礦的特許權使用費收益。URC的特許權使用費權益相當於麥克阿瑟河項目9.063%的鈾生產份額的1%的總特許權使用費，該份額來自奧拉諾在該項目的30.195%的生產權益。

收購版税組合

2023年2月，公司完成了對安菲爾德能源公司(“安菲爾德”)的美國鈾礦特許權使用費組合的收購，總現金對價為200萬美元(150萬美元)。該投資組合包括以下版税：

收購黎明湖特許權使用費

2022年11月，本公司從黎明湖項目土地的鈾總產量中獲得了10%至20%的NPI特許權使用費，份額為7.5%。這項特許權使用費之前受制於URC持有的一項期權。特許權使用費是通過本公司以10萬美元(10萬美元)收購特許權使用費持有人Reserve Minerals，LLC獲得的。Dawn Lake特許權使用費的按比例調整的特許權使用費百分比是根據沃特伯裏/Cigar Lake和Dawn Lake項目土地的歷史產量和可採儲量計算的，由於Cigar Lake礦場已達到此類產量和儲量門檻，特許權使用費税率已達到最高20%。在沃特伯裏/雪茄湖和黎明湖項目的總產量達到2億磅U3O8的生產門檻後，滑動特許權使用費百分比將降至10%(Cameco報告截至2022年12月31日的總產量為1.23億磅)。作為以利潤為基礎的NPI利息，這一特許權使用費是根據產生的收入計算的，扣除某些費用和成本，其中包括累積費用賬户，包括開發成本。因此，考慮到該項目的重大支出總額，曙光湖特許權使用費只有在收回這些累計支出後才會為公司產生收入。

市場上的股票計劃

2022年9月1日，本公司續簽了按市場分配股權的計劃(“ATM計劃”)。自動櫃員機計劃允許公司分配最多4000萬美元的普通股(“自動櫃員機股票”)(或等值的加元)。通過ATM計劃出售自動櫃員機股票將根據2022年9月1日與BMO Nesbitt Burns Inc.為首的代理財團達成的股權分配協議進行，該財團包括BMO Capital Markets Corp.、H.C.Wainwright&Co.LLC、Canaccel Genuity Corp.、Canaccel Genuity LLC、Paradigm Capital Inc.、TD Securities Inc.和TD Securities(USA)LLC(統稱為“代理”)。

根據自動櫃員機計劃出售的自動櫃員機股票在出售時以多倫多證券交易所或納斯達克或任何其他可能上市和張貼城市資源中心股票的市場的現行市場價格出售。除非本公司或其中允許的代理人提前終止ATM計劃，否則ATM計劃將在以下日期終止：(A)根據ATM計劃出售的ATM股票的總銷售收入總額達到4000萬美元(或相當於加元)的日期；或(B)2023年7月14日。

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於截至2023年4月30日止年度內，本公司根據期內適用的股權分配協議，透過多倫多證券交易所及納斯達克的融資機制，共發行4,029,021股普通股，所得款項總額為1,460萬美元，其中約320萬美元(即所得款項淨額310萬美元)，按每股普通股的平均售價3.63美元計算，以加元計算；以及1,140萬美元(即870萬美元)(所得款項淨額為1,110萬美元(840萬美元))，以每股普通股2.75美元的平均售價，通過納斯達克的設施以美元籌集。代理就這類銷售分別獲得總計約80萬美元和20萬美元的佣金(相當於出售的自動取款機股票總收益的2.50%)。於截至2023年4月30日止三個月內，本公司並無派發自動櫃員機股份。

與公司權益相關的物業

以下是有關該公司在截至2023年4月30日的年度內持有特許權使用費的物業的精選最新發展的描述。

在Cameco管理層對截至2022年12月31日的年度(“Cameco 2022 MD&A”)的討論和分析中，Cameco披露了2022年雪茄湖包裝總產量為1800萬磅U3O8(100%)，使迄今的包裝總產量達到1.23億磅。Cameco表示，更新了雪茄湖礦的生產計劃，打算在2024年保持1800萬磅的許可年產量，比Cameco之前披露的1350萬磅的計劃有所增加。Cameco表示，這一變化是基於合同的成功和鈾市場前景的改善。Cameco表示，供應鏈對建築材料、設備和勞動力的潛在影響仍然不確定，並可能在2023年和未來幾年重新帶來生產風險。

此外，Cameco在2022年12月31日生效的Cameco 2022 MD&A中提供了最新的NI 43-101礦物儲量估計，估計已探明儲量為1.107億磅U3O8(308.9噸，平均品位為16.25%U3O8)，可能儲量為4410萬磅U3O8(99.1千噸，平均品位20.19%U3O8)。Cameco使用的金屬價格假設為每磅U3O8 53美元，匯率為1.00美元至1.26美元，估計了最新的儲量估計。礦石儲量在100%所有權的基礎上報告。Cameco還在2022年12月31日生效的Cigar Lake運營的Cameco 2022 MD&A中包含了最新的礦產資源估計，測量資源量為640萬磅U3O8(4.8萬噸，平均品位為6.06%U3O8)，指示資源量為9890萬磅U3O8(31.41萬噸，平均品位14.28%U3O8)。Cameco披露的已測量及指示的U3O8礦產資源不包括經修改以產生礦石儲量的礦產資源(如上所述)，並按100%所有權原則呈報。

Cameco在截至2023年3月31日的季度的管理層討論和分析中進一步披露，2023年第一季度的產量增加了380萬英鎊(100%)，Cameco在此類產量中的份額為210萬英鎊。

作為以利潤為基礎的NPI利息，這一特許權使用費是根據產生的收入計算的，扣除某些費用和成本，其中包括累積費用賬户，包括開發成本。因此，鑑於開發Cigar Lake礦現有業務的大量開支，Cigar Lake特許權使用費只有在收回該等重大累積開支後才會為本公司帶來收入。

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Cameco進一步披露，由於資產的維護和維護時間延長，Cameco在工廠解決了運營變化和調試問題，導致2022年的生產計劃延遲，因此關於成功提高到計劃產量的時間和相關成本仍然存在不確定性。此外，通貨膨脹、擁有必要技能和經驗的人員的可獲得性以及供應鏈挑戰對材料和試劑的可獲得性的潛在影響也帶來了無法實現生產計劃、生產延誤和成本增加的風險。該公司進一步披露，加拿大核安全委員會(CNSC)目前對基湖和麥克阿瑟河的運營許可證將於2023年10月到期。這兩個地點的重新許可程序正在進行中，Cameco預計CNSC將在2023年晚些時候做出決定。Cameco預計這一過程不會有任何中斷或重大風險。

Cameco 2022年MD&A包括McArthur River作業的最新礦產儲量估計，自2022年12月31日起生效，已探明儲量為3.299億磅U3O8(213.83萬噸，平均品位為7.00%U3O8)，可能儲量為6400萬磅U3O8(530.7千噸，平均品位為5.47%U3O8)。最新的礦石儲量是由Cameco估計的，金屬價格假設為每磅U3O8 53美元，匯率為1.00美元至1.26美元。礦石儲量在100%所有權的基礎上報告。

Cameco 2022 MD&A還包括McArthur River項目2022年12月31日生效的最新礦產資源評估，實際資源量為370萬磅U3O8(7.490萬噸，平均品位2.23%U3O8)，指示資源量為310萬磅U3O8(6.3萬噸，平均品位2.23%U3O8)。已測量及顯示的U3O8礦產資源不包括經修改以產生礦石儲量的礦產資源(如上文所述)，並按100%所有權原則呈報。

2022年8月15日，半島宣佈了根據JORC為蘭斯的Ross和Kendrick項目完成的最終可行性研究(DFS)的細節。DFS的關鍵結果包括14年礦山生產壽命為1440萬磅U3O8，從研究的第四年開始每年穩定生產200萬磅U3O8，以及每磅39.08美元的總維持成本。外勤部包括一份最新的資源摘要，其中僅包括Ross和Kendrick項目。估計分為兩個區域，第一個區域包括DFS使用的Ross和Kendrick許可證區域，其中包括1272萬磅U3O8的測量和指示資源量(1074萬噸，平均品位0.05%U3O8)和推斷資源量909萬磅U3O8(825萬噸，平均品位0.05%U3O8)。第二個區域是對Barber資源區的估計，該資源區不包括在DFS中，包括313萬磅U3O8(322萬噸，平均品位0.05%U3O8)和推斷資源量2873萬磅U3O8(215萬噸，平均品位0.05%U3O8)。

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半島在截至2023年1月31日的季度活動更新中表示，半島的全資子公司Strata Energy Inc.(“Strata”)向懷俄明州環境質量部(WDEQ)提交了申請，將擴大蘭斯項目的批准許可面積，包括肯德里克生產區。作為監管程序的下一步，WDEQ將對修訂一攬子文件進行驗收審查。這種性質的修正案的審查和批准程序被認為是程序性的，通常需要18至24個月的時間才能完成。半島還披露了一項有系統地擴大和加強蘭斯項目資源的方案的開始。計劃在2023年實施鑽探計劃，在肯德里克內進行資源質量增強鑽探。

在一份日期為2023年5月8日的聲明中，半島表示，蘭斯仍在按計劃在2023年年中重新開始商業鈾生產運營。

2023年5月2日，UEC宣佈完成了題為“加拿大薩斯喀徹温省Roughrider鈾礦項目”的Roughrider項目的S-K1300技術報告摘要，發佈日期為2023年4月25日(“Roughrider技術報告”)，概述了38.9萬噸品位3.25%U3O8指示類別的2780萬磅U3O8和35.9萬噸品位4.55%U3O8推斷類別的3600萬磅U3O8。Roughrider技術報告可在UEC的個人資料中查閲，網址為www.sedar.com和www.edgar.com。此外，UEC表示打算在2023年完成一份包括項目經濟參數在內的擴展技術報告摘要。2023年5月23日，UEC宣佈已選擇顧問公司對該項目進行S-K1300項下的初步評估經濟研究和該項目的環境基線工作。

報告還披露了該項目的初步經濟評估(PEA)結果。在關鍵標準方面，報告指出：以每天1,150短噸的速度加工的磨礦原料總量為4.02公噸，平均U3O8頭品位為0.36%，平均磨礦回收率為95%，共回收U3O8 2750萬磅。據估計，在礦山11年的壽命內，U3O8的年平均銷量為250萬磅。PEA使用的假定金屬價格為每磅U3O8 65美元。礦山壽命資本成本總計4.823億美元，礦山壽命運營成本估計為9.459億美元(不包括場外成本、特許權使用費和遣散費)。擬議的生產時間表包含第17節的礦化，這些礦化是在礦山壽命的前三年開採的，具體而言，第17節總共生產了423萬磅U3O8。上述PEA屬初步性質，包括被認為在地質學上過於投機性的推斷礦產資源，因此無法將其歸類為礦產儲量。因此，PEA能否實現並不確定。

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能源燃料表示，鈾資源的邊際品位估計為0.17%U3O8，釩資源的估計基於U3O8與V2O5迴歸分析的計算。此外，邊際品位是採用每磅U3O8 65美元的金屬價格計算的，在確定礦產資源時沒有使用最小開採寬度，該數字是基於14.5ft3/噸的噸位工廠(散裝密度為0.0690噸/立方英尺或2.21t/立方米)。

2023年5月15日，安菲爾德宣佈提交一份NI 43-101技術報告，披露了SLICK ROCK項目的最新礦產資源以及該項目的PEA。這份技術報告的標題是為安菲爾德編寫的《Shootaring峽谷磨坊和天鵝絨木材和光滑巖石鈾項目，初步經濟評估，國家儀器43-101》，生效日期為2023年5月6日(“光滑巖石技術報告”)，其副本可在www.sedar.com的簡介下查閲。

SLICK ROCK技術報告陳述了天鵝絨-木材和SLICK ROCK組合項目的最新PEA。項目成本估算是基於天鵝絨-伍德和斯利克巖石礦區傳統的隨機房間和礦柱地下采礦作業。開採的材料將用卡車運往Shootaring Canyon Mill，距離天鵝絨-伍德約180英里，距離SLICK約200英里。PEA使用的大宗商品價格為氧化鈾每磅70美元，五氧化二釩每磅12美元。磨礦回收率分別估計為92%的U3O8和75%的V2O5。初始資本支出總額，不包括當前成本和沉沒成本，估計為1.223億美元。總加權平均運營費用估計為每噸開採和加工244美元。生產可銷售的鈾和釩產品的每噸總成本估計為每噸290美元。相比之下，估計總價值為每噸741美元。

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《光滑巖石技術報告》所載的PEA屬初步性質，包括被認為在地質學上過於投機性的推斷礦產資源，因此無法將其歸類為礦產儲量。因此，初步經濟評估是否會實現並不確定。

該技術報告強調，基於8%的貼現率和每磅70美元的鈾價，以及兩個合併項目的每磅12美元的釩價格，該項目的税前內部回報率為40%，淨現值為2.38億美元。該報告指出，在15年的礦山壽命中，估計平均每年生產約75萬磅鈾和250萬磅釩。技術報告估計，僅Sick Rock項目就有170萬噸含有約770萬磅eU3O8，釩與鈾的比率為6：1。

2022年8月10日，安可宣佈，美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院(“DC巡迴法院”)的一個陪審團發表了一項意見，認為NRC的行動是合法的，確認其決定向安可的全資子公司Powertech鈾礦(美國)公司發放開採鈾的許可證。2022年12月15日，安可宣佈，哥倫比亞特區巡迴法院拒絕了奧格拉拉蘇族部落和“為負責任的採礦結盟”組織要求該法院的三名法官組成的陪審團對這一決定進行全面審查的請求。2023年3月20日，安可宣佈，蘇族確認了不尋求美國最高法院對NRC許可證進行審查的決定，NRC許可證現在是最終的和完全有效的。NRC許可證的確認為恢復對杜威-布爾多克項目最後的EPA III和V類地下油井許可證和含水層豁免的另外兩項法律挑戰掃清了道路。這些挑戰是基於NRC案件中決定的一些相同的問題。

本公司目前擁有該勘探項目26項索賠中23項的1.9701%冶煉廠淨收益。

結束國際突發公共衞生事件

2023年5月5日，世界衞生組織宣佈結束這場國際關注的突發公共衞生事件，將新冠肺炎降級為不再具有全球緊急事件的資格。

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資產組合

版税

下表列出了該公司截至本合同日期的主要鈾礦特許權使用費權益：

備註：

對黃餅公司和鈾期權的戰略投資

自2018年以來，URC一直是在倫敦證券交易所另類投資市場上市的公司黃餅的股東

購買並持有實物鈾的交易所。截至本公佈日期，本公司持有黃餅約2.5%的流通股。公司與黃餅公司之間的長期戰略關係包括但不限於：

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此外，在商業上合理的情況下，URC和黃餅公司已同意進行合作，以確定在其他與鈾有關的聯合參與項目上合作的潛在機會。黃餅披露，截至2023年3月31日的季度，其持有的U30O8總持有量為1881萬英鎊(來源：黃餅公司)。

2022年2月，俄羅斯開始對烏克蘭進行軍事入侵。作為迴應，美國、歐盟、英國、加拿大和其他國家的政府對俄羅斯的某些行業部門和各方實施了金融和經濟制裁。雖然此類制裁、進口禁令的威脅以及烏克蘭政治動盪和戰爭導致的其他貿易模式變化預計將對北美鈾的需求產生積極影響，但它可能會對哈薩克斯坦生產的鈾的需求產生不利影響，並增加地區貿易和物流障礙，從而可能對本公司對黃餅的投資產生負面影響。該公司將繼續監測衝突，包括金融和經濟制裁對全球經濟的潛在影響，特別是對哈薩克斯坦經濟的影響。雖然該公司在俄羅斯或烏克蘭沒有業務，但烏克蘭戰爭的不穩定影響可能會對我們的業務產生其他影響。

整體表現

在截至2023年4月30日的一年中，該公司發生了580萬美元的淨虧損，而上一財年的淨虧損為430萬美元。截至2023年4月30日，公司的營運資本(流動資產減去流動負債)為1.285億美元。

有理由可能對公司業務產生影響的趨勢、事件和不確定性包括全球和美國鈾市場的發展，以及總體鈾市場狀況和烏克蘭衝突的影響。

精選年度信息

以下是該公司最近完成的三個會計年度的精選年度財務信息：

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總資產從2022年4月30日的1.782億美元增加到2023年4月30日的1.858億美元，主要是由於出售ATM股票所收到的現金增加了1420萬美元，但被合計550萬美元的保證金貸款本金和利息的淨償還所抵消。

運籌學的探討

截至2023年4月30日的年度與截至2022年4月30日的年度比較

於截至2023年4月30日止年度，本公司以每磅50.80美元的加權平均價出售200,000磅鈾庫存，金額為1,390萬美元(1,020萬美元)，用於購買鈾庫存、償還於2023年5月3日全額結清的蒙特利爾銀行信貸安排，以及用作一般營運資金及企業用途。該公司在此次出售中確認了280萬美元的毛利。

在截至2023年4月30日的年度內，本公司根據該期間適用的股權分配協議，共發行4,029,021股普通股，淨收益為1,420萬美元。此外，該公司還以2140萬美元購買了30萬英鎊的U3O8，並完成了對Dawn Lake特許權使用費和安菲爾德一系列特許權使用費的收購，總現金代價為220萬美元。

在截至2023年4月30日的一年中，該公司發生了580萬美元的淨虧損，而上一財年的淨虧損為430萬美元。截至2023年4月30日止年度的淨虧損增加，主要是由於鈾儲存費增加40萬美元、投資者通訊及市場推廣費用增加30萬美元、薪金、工資及福利增加20萬美元、專業費用增加10萬美元、利息支出增加90萬美元、匯兑虧損增加40萬美元、遞延税項收回減少220萬美元、但因出售鈾庫存的毛利增加280萬美元及股份薪酬減少30萬美元所抵銷。

在截至2023年4月30日的一年中，該公司產生了60萬美元的鈾存儲費用，而上一財年為20萬美元。這一增長主要是由於存儲賬户費用的增加，以及自2022財年以來淨增加10萬磅的U3O8存儲。

在截至2023年4月30日的一年中，該公司產生了170萬美元的投資者溝通和營銷費用，而上一財年為140萬美元，其中包括業務開發、會議和相關費用。作為其投資者意識計劃的一部分，該公司投資了各種營銷活動。

該公司在2023財年的工資、工資和福利支出為40萬美元，而上一財年為20萬美元。就業報酬的增加與本財政年度法律和可持續發展部門人力資源的增加是一致的。

在截至2023年4月30日的一年中，公司產生了90萬美元的專業費用，主要包括審計費用、税務諮詢和合規服務費用、與自動取款機計劃相關的監管費用以及公司事務的法律費用，而上一年為80萬美元。專業費用的同比數額在很大程度上取決於本年度的融資水平和公司活動。

在截至2023年4月30日的年度內，本公司在蒙特利爾銀行信貸安排上產生的利息支出為160萬美元，而上一財年為70萬美元，這主要是由於從2022年5月1日至2023年4月30日的適用利息期間提取了1070萬美元(800萬美元)，匯率差異以及市場利率從年利率1.33%(3個月美元LIBOR)提高到4.93%(3個月期限SOFR利率)，而上一財政年度相應利息期間的3個月美元倫敦銀行同業拆息則由年息0.17%升至1.01%。這筆貸款在2023年4月30日之後得到償還。

該公司在截至2023年4月30日的一年中確認了70萬美元的匯兑損失，而上一財年為30萬美元，這主要是由於以美元計價的蒙特利爾銀行信貸安排換算的匯兑差額造成的。

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在截至2023年4月30日的一年中，該公司確認了90萬美元的基於股票的薪酬支出，而上一財年為130萬美元。這代表本公司向管理層、董事、僱員及顧問授予購股權。

於截至2023年4月30日止年度，本公司出售其持有的部分黃餅股份及全部持有的Sprott股份，所得款項為1,660萬美元，並實現收益710萬美元，該收益已在累積的其他全面收益中確認。這筆收益，扣除税金95萬美元后，轉入累計赤字。

於截至2023年4月30日止年度，本公司錄得短期投資重估收益10萬美元，主要來自兑換以英鎊計價的黃餅普通股的匯兑收益170萬美元，但被黃餅普通股公允價值減少110萬美元及其他投資減少50萬美元所抵銷。此外，在截至2023年4月30日的一年中，公司確認的遞延所得税支出為0.15億美元，而上一會計年度為220萬美元，屬於其他全面收益。短期投資按公允價值計量，參考收盤匯率和市場報價。

收益的使用

在截至2023年4月30日的年度內，本公司根據適用的股權分派協議共分派了4,029,021股普通股，總收益為1,460萬美元(淨收益為1,420萬美元)。根據自動櫃員機方案出售的自動櫃員機股票的淨收益用於購買實物鈾和營運資本。

季度業績摘要

下表列出了本公司選定的每個時期的季度財務業績。

季度間淨虧損的變化主要受到以下因素的影響：公司短期投資的公允價值變化導致的遞延所得税回收(支出)確認、鈾庫存銷售收入的確認、蒙特利爾銀行信貸安排的匯兑差額和利息支出、與自動櫃員機計劃下出售的自動櫃員機股票相關的專業費用和監管費用、為授予股票期權確認的基於股票的薪酬支出，以及在各自期間進行的公司活動。在截至2023年4月30日的三個月內，本公司的正淨收入主要來自出售鈾庫存產生的毛利280萬美元。

第四季度

在本會計年度的最後一個季度，該公司沒有分配自動櫃員機股票。該公司完成了對安菲爾德特許權使用費組合的收購，現金對價為200萬美元。此外，該公司以1390萬美元的價格出售了20萬磅U3O8，並處置了1340萬美元的短期投資，為購買鈾庫存、償還2023年5月3日全額結算的蒙特利爾銀行信貸安排以及一般營運資金和公司用途提供資金。

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在截至2023年4月30日的三個月裏，該公司的淨利潤為70萬美元，而2022年同期的淨虧損為60萬美元。這三個月期間從淨虧損變為淨利潤的原因是首次確認了出售鈾庫存的收入。

在截至2023年4月30日的三個月內，該公司產生了20萬美元的鈾存儲費用，而2022年同期為10萬美元。

在截至2023年4月30日的三個月中，該公司產生了20萬美元的專業費用，其中主要包括與自動櫃員機計劃相關的法律費用、諮詢服務費用和公司事務法律費用，而上一財年同期為10萬美元。每個季度的專業費用數額在很大程度上取決於當期的融資水平和公司活動。

在截至2023年4月30日的三個月中，該公司產生了20萬美元的投資者溝通和營銷費用，而2022年同期為50萬美元。本季度的支出包括業務發展、會議和相關的差旅費用。

截至2023年4月30日的三個月，管理和董事費用和工資總額為30萬美元，而2022年同期為20萬美元。就業報酬的增加與本財政年度人力資源的增加是一致的。

在截至2023年4月30日的三個月中，該公司在蒙特利爾銀行信貸安排上產生的利息支出為40萬美元，而2022年同期為30萬美元。

該公司在2023財年第四季度確認了20萬美元的匯兑損失，而2022年同期為10萬美元。利息支出和匯兑損失的增加主要是由於以美元計價的蒙特利爾銀行信貸安排的浮動利率增加，以及美元對加元的升值。該設施在2023年4月30日之後得到償還和撲滅。

在截至2023年4月30日的三個月內，由於黃餅普通股和QRC普通股的公允價值下降，公司記錄了短期投資重估虧損240萬美元，以及外幣換算收益30萬美元。在截至2023年4月30日的三個月中，該公司確認了30萬美元的遞延所得税回收，而2022年同期的支出為110萬美元。在其他全面收益中，短期投資按公允價值計量，參考收盤匯率和市場報價。

流動性與資本資源

截至2023年4月30日，該公司的現金為1430萬美元，而2022年4月30日為440萬美元。現金增加990萬美元，主要是因為出售鈾庫存收到的淨收益1 390萬美元、出售自動取款機股票收到的淨收益1 420萬美元和短期投資1 660萬美元，但被用於購買特許權使用費的現金220萬美元、以2 140萬美元購買30萬磅U3O8的現金和股本抵銷

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對Sprott的投資為290萬美元，並淨償還保證金貸款本金和利息共計550萬美元。截至2023年4月30日，短期投資包括黃餅和QRC的股票。2023年5月29日，公司在公開市場上以每股0.70美元的價格增持了110萬股QRC股票。

在截至2023年4月30日的一年中，該公司銷售了200,000磅實物鈾，確認毛利潤為280萬美元。截至2023年4月30日，該公司在其存儲賬户中持有150萬英鎊，總價值8560萬美元，而截至2022年4月30日，該公司持有140萬英鎊，總價值7500萬美元。

於截至2023年4月30日止年度，本公司根據蒙特利爾銀行信貸安排提取約1,070萬美元(800萬美元)，並根據該信貸安排償還部分1,490萬美元(1,110萬美元)，導致於2023年4月30日的保證金貸款餘額約為970萬美元(720萬美元)。2023年5月3日，本公司全額償還了所有剩餘本金、利息和費用，並終止了蒙特利爾銀行信貸安排。

截至2023年4月30日，公司的營運資本(流動資產減去流動負債)為1.285億美元，而截至2022年4月30日的營運資本為1.335億美元。

按年度計算，本公司並未從經營中產生任何持續盈利，而迄今為止的主要融資來源為先前以私募方式發行的普通股及特別認股權證、2019年12月的首次公開發售、前一年償還本票的現金收入、於2021年設立的蒙特利爾銀行信貸安排1,500萬美元、2021年5月的公開發售所得款項及根據自動櫃員機計劃出售的股份。公司履行債務和為收購活動融資的能力取決於其通過出售庫存和/或根據股權融資和短期或長期貸款發行公司證券產生現金流的能力。資本市場可能不會接受來自國庫或債券的新股發行，無論是以私募還是公開發行的方式。公司的增長和成功依賴於外部融資來源，而外部融資來源可能無法以可接受的條款獲得，或者根本無法獲得。

該公司相信，其財務資源將足以支付至少12個月內一般和行政成本以及資本支出的預期支出。該公司目前的財務資源也可用於為收購其他權益提供資金。公司的長期資本需求主要受其正在進行的收購活動的影響。本公司目前擁有，並可能在任何時候，在積極審查的各個階段的收購機會。如果發生一筆或多筆鉅額特許權使用費或其他收購，公司可能會在必要時尋求額外的債務或股權融資。

合同義務

下表彙總了該公司截至2023年4月30日的合同義務，包括未來五年及以後每年應支付的款項：

*在2023年4月30日後全額償還。

現金流

經營活動

在截至2023年4月30日的一年中，用於經營活動的淨現金為1150萬美元，而2022財年為6880萬美元。這是由於該年度發生的業務支出，其中包括一般和行政費用，

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管理和董事費用以及專業費用，外加購買實物鈾。經營活動中使用的淨現金減少的主要原因是在截至2022年4月30日的一年中購買了110萬英鎊的U3O8，而本財年購買了30萬英鎊的U3O8。

投資活動

在截至2023年4月30日的一年中，投資活動產生的淨現金約為1220萬美元，而上一財年用於投資活動的現金為1910萬美元。在截至2023年4月30日的年度內，該公司支付了220萬美元用於收購黎明湖特許權使用費和安菲爾德的一系列特許權使用費。此外，該公司支付了290萬美元購買短期投資。在本會計年度，公司取消了外匯安排，銀行釋放了60萬美元的相關限制性現金。此外，該公司從出售短期投資中獲得1660萬美元，而上一年為430萬美元，用於支付特許權使用費收購、保證金貸款償還，以及用於一般營運資本和公司目的。

融資活動

在截至2023年4月30日的一年中，融資活動產生的淨現金為920萬美元，而上一財年為8510萬美元。於截至2023年4月30日止年度內，本公司從根據自動櫃員機計劃出售的自動櫃員機股份中收取1,420萬美元，並淨償還保證金貸款及相關利息共550萬美元。

表外安排

本公司並無任何對本公司的財務狀況、收入或開支、營運結果、流動資金、資本開支或資本資源具有或合理地可能對本公司的財務狀況、收入或支出產生重大影響的表外安排。

與關聯方的交易

關聯方交易

關聯方交易以雙方商定的金額為基礎。於截至2023年4月30日及2022年4月30日止年度，本公司並無與任何關聯方訂立任何合約或承擔任何承諾或責任。

與關鍵管理人員的交易

關鍵管理人員是負責規劃、指導和控制實體活動的人員。截至2023年4月30日和2022年4月30日的年度，董事和主要管理層的薪酬包括：

關鍵會計估計和判斷

根據《國際財務報告準則》編制合併財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響會計政策的應用以及在財務報表之日報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和費用。該等估計及相關假設乃基於歷史環境，而歷史環境的結果構成對資產及負債的賬面價值作出判斷的基礎，而該等資產及負債的賬面價值並非從其他來源輕易可見。實際結果可能

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與這些估計不同。關鍵會計判斷是指被認定為複雜或涉及主觀判斷或評估的會計政策。

管理層必須對公司會計政策的應用作出判斷。與本期有關的重要會計政策判斷如下：

關於估計不確定度的重要來源的信息如下。

會計政策的變更和初步採用

本公司已確定，並無已頒佈但尚未生效的國際財務報告準則會對本公司截至2023年4月30日止年度的財務報表造成重大影響。

金融工具與風險管理

截至2023年4月30日，公司的金融資產包括現金、限制性現金和短期投資。本公司的財務負債包括應付賬款及應計負債、政府貸款及應付保證金貸款。該公司採用以下層次結構來確定和披露金融工具的公允價值：

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本公司的現金、限制性現金、應付帳款和應計負債以及政府貸款由於其結算期限較短而接近公允價值。本公司應付保證金貸款按攤銷成本計量，並在公允價值體系中歸類為第二級。應付保證金貸款的公允價值接近其賬面價值，因為它的利率與當前市場利率相當。短期投資的公允價值是通過獲取短期投資的報價市場價格並乘以外匯匯率(如適用)和公司持有的股份數量來確定的。

金融風險管理目標和政策

公司經營產生的財務風險包括信用風險、流動性風險、商品價格風險、利率風險、貨幣風險和其他價格風險。這些風險來自正常的經營過程，所進行的所有交易都是為了支持公司作為一家持續經營的企業繼續經營的能力。與這些金融工具相關的風險以及本公司如何降低這些風險的政策如下所述。管理層管理和監測這些風險，以確保及時有效地實施適當的措施。

信用風險

信用風險是指如果客户或金融工具的第三方未能履行其合同義務，發生意外損失的風險。本公司的信用風險主要與本公司的銀行餘額有關。該公司在一家加拿大特許金融機構持有現金，截至2023年4月30日，該機構的大部分銀行餘額沒有保險。該公司的最大信用風險敞口相當於其現金和受限現金餘額的賬面價值。

流動性風險

流動資金風險是指本公司將無法清償或管理其與金融負債相關的債務的風險。為管理流動資金風險，本公司密切監察其流動資金狀況，並確保有足夠的資金來源為其項目及營運提供資金。該公司相信，考慮到其目前的現金儲備，它有足夠的營運資本至少在2023年4月30日開始的未來12個月內履行其目前的義務。截至2023年4月30日，公司的營運資本(流動資產減去流動負債)為1.285億美元。公司的應付帳款和應計負債、政府貸款和保證金貸款預計將分別在一年內變現或結清。

商品價格風險

該公司未來的盈利能力將取決於從礦山運營商獲得的特許權使用費收入。特許權使用費是基於礦產或生產的產品的百分比，或從物業產生的收入或利潤，通常取決於房地產運營商能夠實現的礦產價格。礦產品價格受到利率、匯率、通貨膨脹或通貨緊縮以及全球和地區供求等眾多因素的影響。

利率風險

該公司面臨的利率風險來自其現金和保證金貸款的利率影響，這些貸款以固定或可變利率計息。本公司現金結餘的利率風險微乎其微。本公司的保證金貸款採用浮動利率，調整後期限SOFR利率增加(減少)10個基點不會對截至2023年4月30日止年度的淨虧損造成重大影響。

貨幣風險

因匯率波動而影響公司淨虧損或其他全面收益的金融工具包括以英鎊計價的短期投資和以美元計價的現金和保證金貸款。截至2023年4月30日，加元兑英鎊匯率變化對短期投資的影響為10%，扣除税收後，將對其他全面收入產生約280萬美元的影響。加元兑美元匯率變化10%對現金的影響將對截至2023年4月30日的年度淨虧損產生約140萬美元的影響。加元的影響

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保證金貸款對美元的變動10%將對截至2023年4月30日的年度的淨虧損產生約80萬美元的影響。

其他價格風險

本公司因持有其他礦業公司的投資而面臨股權價格風險。該公司並不積極交易這些投資。這些投資的股票價格受到包括商品價格在內的各種基本因素的影響。根據公司截至2023年4月30日持有的短期投資，這些投資的股票價格每變動10%，將對其他全面收益產生約330萬美元的税後淨影響。

流通股數據

截至本文件發佈之日，公司擁有100,369,451股已發行普通股。此外，本公司截至本公告日期尚未發行的普通股認購權證及認股權摘要如下。

普通股認購權證

截至本MD&A公佈之日，已發行的普通股認購權證如下：

備註：

股票期權

截至本次MD&A之日，已發行的股票期權如下：

每個期權的持有者都有權購買一股普通股。

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財務報告的披露控制與內部控制

披露控制和程序

截至2023年4月30日，在公司管理層(包括公司主要行政人員和主要財務官)的監督和參與下，對公司披露控制和程序(如交易法下規則13a-15(E)和規則15d-15(E)所界定)的設計和運作的有效性進行了評估。基於這一評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，截至本報告所述期間結束時，公司的披露控制和程序是有效的，以確保公司根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息：(I)在美國證券交易委員會的規則和表格指定的時間段內記錄、處理、彙總和報告；(Ii)積累並傳達給公司管理層，包括其主要高管和主要財務官，或執行類似職能的人員，酌情允許及時作出關於所需披露的決定。

應注意的是，雖然本公司的主要行政人員和財務總監相信本公司的披露控制和程序為其有效性提供了合理的保證，但他們並不期望本公司的披露控制和程序或財務報告的內部控制將防止所有錯誤和欺詐。一個控制系統，無論構思或操作得有多好，都只能提供合理的保證，而不是絕對保證達到控制系統的目標。

財務報告的內部控制

公司管理層，包括公司主要行政人員和主要財務官，負責建立和維持對公司財務報告內部控制的充分內部控制，該術語在《交易法》下的規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義。公司對財務報告的內部控制是一個旨在根據國際財務報告準則對財務報告的可靠性和為外部目的編制綜合財務報表提供合理保證的過程。本公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：與保存合理詳細、準確和公平地反映資產交易和處置的記錄有關的政策和程序；提供合理保證，確保交易在必要時被記錄，以便根據國際財務報告準則編制綜合財務報表，並且僅根據本公司管理層和董事的授權進行收支；以及就防止或及時發現可能對綜合財務報表產生重大影響的未經授權的資產收購、使用或處置提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制只能提供合理的保證，可能無法防止或發現所有錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測可能會因為條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

公司管理層(在首席執行官和首席財務官的參與下)對截至2023年4月30日的公司財務報告內部控制的有效性進行了評估。這項評價的依據是特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《2013年內部控制--綜合框架》(2013年COSO框架)中提出的標準。根據其評估，管理層得出結論，公司對財務報告的內部控制截至2023年4月30日有效。

註冊會計師事務所認證報告

由於美國證券交易委員會規則為新上市公司設立了過渡期，本MD&A不包括本公司註冊會計師事務所的認證報告。此外，根據美國JumpStart Our Business Startup Act(“JOBS法案”)，公司有資格成為“新興成長型公司”(“EGC”)，這使公司有權利用某些豁免，不受各種報告要求的限制。具體地説，JOBS法案推遲了根據薩班斯-奧克斯利法案第404(B)條讓公司的獨立審計師評估公司對財務報告的內部控制的要求。因此，只要本公司仍是EGC，本公司即可獲豁免在本年度報告內包括核數師核數師證明報告的規定。

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財務報告內部控制的變化

除引入與實施新的收入確認程序有關的新內部控制外，在截至2023年4月30日的年度內，公司對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響的變化。

風險因素

對風險因素的全面討論包括在AIF和其他提交給加拿大監管當局的文件中，可在SEDAR網站www.sedar.com上查閲。

附加信息

有關該公司的更多信息，包括該公司的AIF，可在公司簡介中獲得，網址為www.sedar.com和www.sec.gov。

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