附錄 99.1

曼聯plc

截至2023年9月30日的三個 個月的中期報告（未經審計）

內容

曼聯有限公司

管理層對財務狀況 和經營業績的討論和分析

一般信息和前瞻性陳述

以下管理層的討論 以及對財務狀況和經營業績的分析應與中期合併財務報表 及其附註一起閲讀，作為本報告的一部分。本報告包含前瞻性陳述。您不應過分依賴 此類陳述，因為它們存在與曼聯集團（“ 公司”）運營和商業環境相關的許多風險和不確定性，所有這些都難以預測，而且許多風險和不確定性超出了公司的控制範圍。 前瞻性陳述包括有關公司可能或假設的未來經營業績的信息，包括 對其業務戰略的描述。這些陳述通常包括 “可能”、“可能”、“將”、 “可以”、“將”、“應該”、“期望”、“計劃”、“預期”、“打算”、 “尋求”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”、“繼續”、 “考慮”、“可能” 或類似的表達。本中期報告 中包含的前瞻性陳述基於我們當前對未來事件和趨勢的預期和估計，這些事件和趨勢會影響或可能影響我們的業務和運營。 您應該明白，這些陳述並不能保證性能或結果。它們涉及已知和未知的風險、不確定性 和假設。儘管公司認為這些前瞻性陳述基於合理的假設，但您應該 意識到，許多因素可能會影響其實際財務業績或經營業績，並可能導致實際業績與這些前瞻性陳述中的業績存在重大差異 。這些因素在 “風險因素” 部分以及公司於2023年10月27日向美國證券交易所 委員會提交的截至2023年6月30日年度的20-F表年度報告（文件編號：001-35627）的其他地方 中進行了更全面的討論。

將軍

曼聯是世界上最受歡迎和 最成功的運動隊之一，是地球上最受歡迎的旁觀運動之一。通過我們 146 年的傳承，我們 贏得了 67 個獎盃，其中包括創紀錄的 20 個英格蘭聯賽冠軍，這使我們能夠發展我們認為是世界領先的 運動品牌之一，以及一個擁有 11 億粉絲和粉絲的全球社區。我們龐大而充滿激情的社區為曼聯提供了 一個全球平臺，可以從多個來源獲得可觀的收入，包括贊助、銷售、產品許可、廣播 和 Matchday。我們吸引了阿迪達斯、TeamViewer和科勒等全球領先公司，這些公司希望進入我們的粉絲社區，讓他們接觸和接觸我們的粉絲社區，並與我們的品牌建立聯繫。

操作結果

截至2023年9月30日的三個月 與截至2022年9月30日的三個月相比

收入

截至2023年9月30日的三個月，總收入為1.571億英鎊，比截至2023年9月30日的三個月增加了1,340萬英鎊，增長了9.3％， 是我們所有收入領域的增長的結果，如下所述。

商業收入

截至2023年9月30日的三個月，商業收入為9,040萬英鎊，比截至2022年9月30日的三個月增加了300萬英鎊，增長了3.4％。

廣播收入

截至2023年9月30日的三個月 的廣播收入為3,930萬英鎊，在截至2022年9月30日的三個月中增長了430萬英鎊，增長了12.3％， 主要是由於與上一季度的歐足聯歐洲聯賽相比，我們的男子一線隊參加了歐洲冠軍聯賽，以及來自英超聯賽的收入增加。

比賽日收入

截至2023年9月30日的三個月，比賽日收入為2740萬英鎊，比上一季度增長610萬英鎊，增長28.6％，這主要是由於 在本年度與上一季度相比又打了一場主場比賽。

運營費用總額

截至2023年9月30日的三個月，總運營支出（定義為員工 福利支出、其他運營費用、折舊和攤銷）為1.847億英鎊， 比截至2022年9月30日的三個月增加了2,100萬英鎊，增長了12.8％。

員工福利支出

截至2023年9月30日的三個月 的員工福利支出為9,030萬英鎊，比截至2022年9月30日的三個月增加了800萬英鎊，增長了9.7％，這主要是由於男子一線隊在本年度參加了歐洲冠軍聯賽， 除了對一線隊比賽陣容的投資外。

其他運營費用

截至2023年9月30日的三個月 的其他運營支出為4,350萬英鎊，比截至2022年9月30日的三個月增加了570萬英鎊，增長了15.1％。這主要是由於商業成本增加和比賽日成本增加，這是由於本年度季度又舉辦了一場 主場比賽。

折舊

截至2023年9月30日的三個月，折舊率為410萬英鎊，比截至2022年9月30日的三個月增加了60萬英鎊，增長了17.1％。

攤銷

截至2023年9月30日的三個月， 攤銷額，主要是球員的註冊費， 為4,680萬英鎊，與截至2022年9月30日的三個月相比 增加了670萬英鎊，增長了16.7％，這要歸因於對一線隊比賽陣容的投資。截至 2023 年 9 月 30 日，註冊未攤銷餘額 為 5.39 億英鎊。

處置無形資產的利潤

截至2023年9月30日的三個月， 處置無形資產的利潤為2950萬英鎊，在截至2022年9月30日的三個月中增加了1,290萬英鎊，增長了77.7％，這主要是由於出售了埃蘭加、弗雷德和亨德森。

淨財務成本

截至2023年9月30日的三個月，淨融資成本為3,470萬英鎊，比截至2022年9月30日的三個月增加了370萬英鎊，增長了11.9％， 主要是由於外匯匯率的不利波動導致未套期保值的美元借款出現未實現的外匯損失。

所得税

截至2023年9月30日的三個月，所得税抵免額為700萬英鎊，而截至2022年9月30日的三個月，所得税抵免額為790萬英鎊。

流動性和資本資源

我們的主要現金需求來自支付收購球員註冊的轉會費 、改善老特拉福德 和卡靈頓訓練場（“卡靈頓”）設施的資本支出、借款利息的支付、員工福利支出、其他 運營費用以及我們的A類普通股和B類普通股的分紅。從歷史上看，我們通過將運營現金流和出售球員註冊所得轉會費收益相結合來滿足這些 的現金需求。 我們現有的借款主要包括我們的有擔保定期貸款額度、我們的優先擔保票據和 循環貸款下的未償提款。我們會酌情使用利率互換來管理現金流利率風險。這種利率互換 具有將一部分浮動利率借款從浮動利率轉換為固定利率的經濟效應。我們有美元借款 用於對衝我們的美元商業收入敞口。我們將繼續評估我們的融資方案， 可能會不時利用機會回購或再融資我們的全部或部分現有債務，但以此類機會為限 。截至9月30日，我們的現金資源為8,080萬英鎊，所有資金均以現金和現金等價物形式持有，因此 可按需提供。截至2023年9月30日，我們還獲得了1億英鎊的未提取循環貸款。但是， 我們無法向您保證，我們在運營中產生的現金、現金和現金等價物或循環貸款 下的可用現金將足以滿足我們的長期未來需求。我們無法向您保證，我們可以以優惠的條件 或根本獲得額外融資，包括信貸或資本市場的變化或波動，這些變化或波動影響了我們的借款或 籌集資金的能力。

我們的業務通常在財年開始時或接近財政年度開始時從比賽日收入和商業合同安排中產生大量現金， 在整個財政年度收到的其他現金也將源源不斷地流動。此外，我們通常通過 預收款產生大量現金，包括季票（包括普通入場季票和季節性招待門票），其中大部分 是在6月底之前收到的下一季的。我們在英超聯賽和歐足聯的廣播收入在整個賽季中定期支付，主要付款在夏末、12月、1月和足球 賽季末支付。我們的贊助和其他商業收入往往按季度或按年提前支付。但是，儘管我們 通常在每個財政年度開始時都有很高的現金餘額，但這在很大程度上歸因於遞延收入，其中大部分 屬於合併資產負債表中的流動負債，並且這種遞延收入將在本財年度的利潤表 或虧損表中結算。在一年中，我們使用手頭現金支付員工福利費用、其他 運營費用、利息支付和其他到期負債。這通常會導致在一年中的某些時候出現負的營運資金流動 。如果需要獲得額外的運營現金，我們還可以通過我們的循環貸款獲得現金 。截至2023年9月30日，我們的循環貸款 下有2億英鎊的未償貸款，還有1億英鎊的未提取循環貸款的使用權。在本季度末之後，又提取了6000萬英鎊 ，使我們的總提款額達到2.6億英鎊，未動用資金達到4000萬英鎊。

我們還在循環機制下維持長期債務和 產能的組合，以確保我們有足夠的資金來滿足短期營運資金需求 以及對比賽陣容和其他資本項目的投資。

與現金流入相比，我們的成本基礎在整個 財年的分佈更為均勻。員工福利支出和固定成本佔我們現金流出的大部分， 通常在本財年的12個月內支付。

此外，獲取和 處置註冊的轉移窗口發生在1月和夏季。在此期間，我們可能需要額外的現金來滿足我們對新玩家的收購 需求，並且我們可能會通過出售現有註冊來賺取額外現金。根據協議條款， 轉賬費可能由我們分批支付或接收，從而導致延期支付或接收現金。儘管我們歷來沒有在夏季轉會窗口利用循環設施 ，但如果我們尋求收購價值 大大超過我們想要出售的球員價值的球員，我們可能需要利用循環設施中的可用現金來滿足 的現金需求。

註冊的收購和處置也會影響我們的貿易應收賬款和應付賬款，從而影響我們的整體營運資金。我們的貿易應收賬款包括從其他足球俱樂部應收的轉會費 ，而我們的交易應付賬款包括轉會費和應付給其他足球俱樂部 的與收購註冊有關的其他相關費用。

現金流

下表彙總了我們截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月的現金流量 ：

⁽¹⁾不包括匯率 變動對現金和現金等價物的影響。

經營 活動的淨現金流入/（流出）

運營產生的現金代表我們的 經營業績和營運資金的淨變動。我們的營運資金通常受到 現金髮放時間的影響，包括門票銷售和招待費以及其他比賽日收入、英超聯賽和歐足聯的廣播收入以及贊助 和其他商業收入。截至2023年9月30日的三個月，運營產生的現金為2590萬英鎊， ，而截至2022年9月30日的三個月，運營產生的現金為360萬英鎊。

經營活動淨現金流入/（流出） 的其他變化通常反映了我們的財務成本。我們目前為優先擔保票據支付固定利率，為有擔保定期貸款機制支付 浮動利率。我們使用利率互換來管理現金流利率風險。這種 互換具有將一部分利息從浮動利率轉換為固定利率的經濟效應。我們的循環貸款 也受浮動利率的影響。截至2023年9月30日的三個月，經營活動的淨現金流入為2150萬英鎊，而截至2022年9月30日的三個月，淨現金流出為600萬英鎊。

來自投資活動的淨現金流出

收購無形資產 資產以及改善房產（主要在老特拉福德和卡靈頓）的資本支出由 運營產生的現金流、出售無形資產的收益以及必要時來自我們的循環設施的收益提供資金。收購、 處置和無形資產交易的資本支出每年往往差異很大，具體取決於我們的男子 一線隊的要求、球員的總體可用性、我們對他們相對價值的評估以及對其他俱樂部球員的競爭需求。 相比之下，隨着我們繼續 在老特拉福德和卡靈頓進行改進，購買不動產、廠房和設備的資本支出往往保持相對穩定。

截至2023年9月30日的三個月， 投資活動的淨現金流出量為1.156億英鎊，較截至2022年9月30日的三個月 的9,270萬英鎊增加了2,290萬英鎊。

在截至2023年9月30日的三個月中， 不動產、廠房和設備的淨資本支出為910萬英鎊，較截至2022年9月30日的三個月淨支出440萬英鎊增加了470萬英鎊。

在截至2023年9月30日的三個月中， 無形資產的淨資本支出為1.065億英鎊，較截至2022年9月30日的三個月淨支出 的8,830萬英鎊增加了1,820萬英鎊。

融資活動產生的淨現金流出

截至2023年9月30日的三個月， 的融資活動淨現金流入為9,980萬英鎊，而截至2022年9月30日的三個月中，由於我們的循環貸款提取了1億英鎊， 個月的淨現金流出為90萬英鎊。

債務

我們的主要負債來源包括 我們的優先擔保票據、我們的有擔保定期貸款額度和循環額度。作為我們優先有抵押票據 票據、有擔保定期貸款額度和循環融資機制的擔保的一部分，我們幾乎所有的資產都受留置權和抵押貸款的約束。

本金債務的描述

優先擔保票據

我們的全資子公司曼聯 足球俱樂部有限公司發行了總額為4.25億美元的本金3.79％的優先擔保票據。截至2023年9月30日，相當於3.461億英鎊的 英鎊尚未償還（扣除200萬英鎊的未攤銷發行成本）。未償還的 本金為4.25億美元。優先擔保票據將於2027年6月25日到期。

優先擔保票據由Red Football Limited、Red Football Junior Limited、曼聯有限公司和MU Finance Limited提供擔保，並以這些實體和曼聯足球俱樂部有限公司的幾乎所有 資產作為擔保。這些實體是曼徹斯特 United plc的全資子公司。

管理高級 有擔保票據的票據購買協議包含一項財務維護協議，要求我們在折舊前期間將無形資產、特殊項目、淨財務成本和税收（“息税折舊攤銷前利潤”）的攤銷和處置利潤（“EBITDA”）保持在每12個月的測試期內不少於6,500萬英鎊。如果我們 未能獲得歐洲冠軍聯賽第一輪小組賽階段（或不時同等資格）的資格，我們可以申請某些豁免，即在優先擔保票據的有效期內，最多兩次（在非連續的財政年度內）遵守合併息税折舊攤銷前利潤下限，儘管這些豁免 從未被申請過。為了進行契約合規性測試，不包括國際財務報告準則第16號的影響。該契約每季度進行一次測試，截至2023年9月30日，我們遵守了協議。

管理優先 有擔保票據的票據購買協議包含此類證券的典型違約事件，以及對Red Football Limited和Red Football Limited的每家子公司活動 的慣例契約和限制，包括但不限於產生額外的 債務；股息或分配股本或某些其他限制性付款或投資；簽訂限制受限子公司分配的 協議；出售或處置資產，包括受限制的 子公司的股本；與關聯公司的交易；留置權的產生；以及Red Football Limited幾乎所有資產的合併、合併或出售。管理優先擔保票據的票據購買協議中的契約受管理優先擔保票據的票據購買協議中描述的某些 門檻和例外情況的約束。

優先擔保票據可以部分兑換， 的金額不少於當時未償還的優先擔保票據本金總額的5％，也可以隨時全額兑換 ，按本金的100％加上等於截至2027年6月25日優先擔保票據剩餘利息支付的貼現價值（基於美國財政部 利率）的 “整體” 溢價。

有擔保定期貸款機制

我們的全資子公司曼聯 足球俱樂部有限公司擁有擔保定期貸款，美國銀行美林證券國際指定活動公司作為 貸款機構。截至2023年9月30日，相當於1.827億英鎊的英鎊（扣除170萬英鎊的未攤銷發行成本）尚未償還。未償還的本金為2.25億美元。有擔保定期貸款額度 的剩餘餘額將於2029年8月6日償還，儘管集團可以選擇在此之前的任何時候償還擔保定期貸款額度。

有擔保定期貸款機制下的貸款按年利率支付 的利息，等於有擔保隔夜融資利率（SOFR）加上適用的保證金。如果 沒有發生違約事件並且仍在繼續，則適用的保證金意味着以下內容：

當任何違約事件持續發生時， 的適用保證金應為上面規定的最高水平。

我們的有擔保定期貸款由 Red Football Limited、Red Football Junior Limited、曼聯有限公司、MU Finance Limited和曼聯足球俱樂部有限公司 提供擔保，並以這些實體的幾乎所有資產作為擔保。這些實體是曼聯 plc的全資子公司。

有擔保定期貸款機制包含財務 維護契約，要求我們在每12個月的測試期內，在 的折舊、攤銷和處置無形資產、特殊項目、淨財務成本和税收（“息税折舊攤銷前利潤”）不少於6,500萬英鎊的合併利潤（“息税折舊攤銷前利潤”）。如果我們未能獲得參加歐洲冠軍聯賽第一輪 小組賽階段（或不時相當於同等資格）的資格，我們可以在有擔保定期貸款機制的有效期內兩次（在非連續的財政年度內）申請某些豁免，但這些豁免從未申請過。 出於契約合規性測試的目的，不包括國際財務報告準則第16號的影響。該契約每季度進行一次測試，截至2023年9月30日，我們 合規了。

有擔保定期貸款機制包含此類貸款中典型的違約事件 ，以及典型的契約，包括限制承擔額外債務、 支付股息或進行其他分配、回購或贖回我們的股票、出售資產，包括受限 子公司的股本，簽訂限制我們子公司支付股息能力的協議，合併、合併、出售或 以其他方式處置全部或幾乎所有我們的資產，開始出售和回租交易，與我們的關聯公司進行交易 併產生留置權。擔保定期貸款機制中的某些違約事件和契約受管理有擔保定期貸款機制的協議中描述的某些 門檻和例外情況的約束。

旋轉設施

我們的循環融資協議 最初日期為2015年5月22日（於2015年10月7日修訂，於2019年4月4日、2021年3月4日和2021年12月10日修訂和重述） （“初始循環融資”）協議允許曼聯足球俱樂部有限公司（或成為該銀行借款人的紅足球有限公司的任何直接或間接子公司 ）向銀行的貸款集團借款高達1.5億英鎊 of America Europe 指定活動公司為代理人和安全受託人。截至2023年9月30日，根據我們的循環融資協議，我們有1億英鎊 的未償貸款和5000萬英鎊的借貸能力。

循環融資協議包含與票據購買協議和有擔保的定期貸款機制一致的 財務維護契約。最初的循環貸款 計劃於2025年4月4日到期。當時仍未結清的任何金額將在適用的 到期日立即全額支付。

我們的循環融資協議最初日期為 2020年10月14日（經2021年3月4日、2021年12月13日和2022年4月26日修訂和重述）（“新的週轉 貸款”）允許曼聯足球俱樂部有限公司（或根據該協議成為 借款人的任何直接或間接子公司）作為原始貸款人向桑坦德英國有限公司借款最多7500萬英鎊，作為原始貸款人，桑坦德英國公司作為代理人以及 由美國銀行歐洲指定活動公司作為擔保受託人。新循環融資協議 下的一般契約與最初的循環設施協議一致。截至2023年9月30日，根據我們的循環融資協議，我們有5000萬英鎊的未償貸款 和2500萬英鎊的借貸能力。新的循環貸款的到期日 為2027年6月25日。

2022年4月26日，我們簽訂了一項新的雙邊 循環融資協議（“雙邊循環融資”），允許曼聯足球俱樂部有限公司（或 Red Football Limited根據該協議成為借款人的任何直接或間接子公司）作為原始貸款人向美國銀行 倫敦分行借款最多7500萬英鎊，美國銀行歐洲指定活動公司作為代理人和擔保受託人。 雙邊循環融資協議下的一般契約與最初的循環設施協議一致。 截至2023年9月30日，根據我們的 循環融資協議，我們有5000萬英鎊的未償貸款和2500萬英鎊的借款能力。

雙邊循環貸款的到期日 為2027年6月25日。

我們的循環設施由Red Football Limited、Red Football Junior Limited、曼聯有限公司、MU Finance Limited和曼聯足球俱樂部有限公司 提供擔保，並以這些實體的幾乎所有資產作為擔保。這些實體是曼聯 plc的全資子公司。

研究和開發、專利和許可證等

我們目前沒有任何研發政策 。

資產負債表外的安排

應付轉賬費

根據與其他 足球俱樂部簽訂的有關球員轉會的某些合同條款，如果滿足某些特定的表現條件，我們將支付額外款項。我們根據條件得到滿足的可能性來估算收購之日任何或有對價的公允價值，並對此進行持續監控。截至 2023 年 9 月 30 日，可支付的最大額外金額為 1.501 億英鎊 （2023 年 6 月 30 日：1.331 億英鎊；2022 年 9 月 30 日：1.490 億英鎊）。

應收轉賬費

同樣，根據與其他 足球俱樂部簽訂的球員轉會合同條款，如果滿足某些特定的表現條件，將向我們支付額外款項。在 中，根據或有資產的確認標準，此類金額僅在可能的情況下由公司披露， 在幾乎可以確定時才予以確認。截至2023年9月30日，我們認為有可能收到零英鎊（2023年6月30日：零英鎊； 2022年9月30日：零英鎊）。

其他承諾

在正常業務過程中，我們簽訂了 資本承諾。這些交易根據國際會計準則理事會（“IASB”）發佈的《國際金融 報告準則》（“IFRS”）在合併財務報表中進行確認，並在其中進行了更全面的披露。

截至 2023 年 9 月 30 日，我們尚未進行任何其他資產負債表外交易。

曼聯有限公司

中期合併虧損表——未經審計

⁽¹⁾ 在截至2023年9月30日的三個月和截至2022年9月30日的三個月中，潛在的普通股具有反稀釋作用，因為將其納入攤薄後的每股虧損 計算將減少每股虧損，因此已被排除在外。

參見中期合併財務報表附註。

曼聯有限公司

中期綜合虧損報表——未經審計

參見中期合併財務報表附註。

曼聯plc

中期合併資產負債表——未經審計

參見中期合併財務報表附註。

曼聯plc

中期合併資產負債表 — 未經審計（續）

見附帶的中期 合併財務報表附註。

曼聯plc

股權變動中期合併報表——未經審計

見附帶的中期 合併財務報表附註。

曼聯plc

現金流中期合併報表——未經審計

⁽¹⁾無形資產的付款 和收益主要與球員和關鍵足球管理人員的註冊有關。在收購或出售 球員和主要足球管理人員的註冊信息時，通常的行業慣例是 期限超過一年，對價也可能包括非現金項目。註冊、增加和處置的詳細信息見註釋 15。附註23中提供了在報告日收購註冊的應付賬款。附註18中提供了與報告日處置登記有關的 貿易應收賬款。

見附帶的中期 合併財務報表附註。

曼聯plc

中期合併 財務報表附註——未經審計（續）

1 常規 信息

曼聯 plc（“公司”）及其子公司（統稱 “集團”）是一家男子和女子職業 足球俱樂部，還有相關和輔助活動。公司根據開曼 羣島的《公司法》（經修訂）註冊成立。該公司的股票在紐約證券交易所上市，股票代碼為 “MANU”。

這些財務 報表以英鎊列報，除非另有説明 ，否則所有數值均四捨五入至最接近的千英鎊（千英鎊）。

這些中期合併 財務報表已於 2024 年 1 月 17 日由董事會批准發佈。

2 準備基礎

曼聯公司的中期合併 財務報表是在持續經營的基礎上編制的，符合國際會計 標準34 “中期財務報告”。中期合併財務報表應與 截至2023年6月30日止年度的經審計的合併財務報表及其附註一起閲讀，該報告載於公司20-F表年度報告中，該報告是根據國際會計準則 董事會（“IASB”）發佈的國際財務報告準則（“IFRS”）編制的 。審計員關於這些財務報表的報告是無保留的，沒有強調事項的段落。不應將過渡期的經營業績視為整個財年預期業績的指標 。

繼續關注

截至 2023 年 9 月 30 日，集團擁有 8080 萬英鎊的現金 資源，所有資金均以現金和現金等價物形式持有，因此可按需提供 。截至2023年9月30日，該集團還可以使用1億英鎊的未動用循環貸款。

該集團的 債務融資包括4.25億美元的優先擔保票據和2.25億美元的有擔保定期貸款額度，其中大部分 具有固定利率。截至 2023 年 9 月 30 日，集團在循環貸款 項下還有2億英鎊的未償貸款。集團的擔保票據和定期貸款分別於2027年和2029年到期。在該集團3億英鎊的可用循環貸款總額中，1.5億英鎊將於2025年到期，1.5億英鎊將於2027年到期。截至2023年9月30日， 集團遵守了所有債務契約。

進行了詳細評估，包括對男子一線隊表現的審慎假設，參照 集團的資產負債表、現有的承諾設施，但也承認當前經濟前景固有的不確定性， 管理層得出結論，該集團能夠在本報告 之日起至少 12 個月內履行其義務。出於這個原因，集團繼續採用持續經營的基礎來編制未經審計的中期 合併財務報表。

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中期合併 財務報表附註——未經審計（續）

3 會計 政策

所採用的會計 政策與截至2023年6月30日止年度的合併財務報表一致，下文 所述情況除外。

過渡期的所得税 使用適用於預期年總收入的税率進行應計。

專家組通過的新標準和修訂的 標準和解釋

集團在截至 2024 年 6 月 30 日的年度中首次通過了以下標準修正案 ：

本修正案的通過並未對集團的財務報表產生實質性影響。

已發佈但尚未通過的新標準和修訂的 標準和解釋

國際會計準則理事會發布的以下《國際財務報告準則》修正案 將在隨後的會計期內生效：

這一變化預計不會對集團的財務報表產生重大影響。

4 關鍵的 估計和判斷

中期財務報表的編制 要求管理層做出判斷、估計和假設，這些判斷、估計和假設會影響會計 政策的適用以及資產和負債的申報金額、收入和支出。實際結果可能與這些估計值有所不同。涉及更高判斷力或複雜性的 領域，或假設和估計對中期合併 財務報表具有重要意義的領域被視為：

管理層認為 在編制財務報表時沒有任何重大判斷。

在編制這些 中期合併財務報表時，估算不確定性的主要來源與適用於截至2023年6月30日止年度的合併 財務報表的來源相同。

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中期合併 財務報表附註——未經審計（續）

5 收入的季節性

我們的收入和現金流存在季節性 ，限制了中期財務期間的整體可比性。在任何給定的過渡期內，我們的 總收入可能會因該時期的比賽數量而異，這會影響確認的比賽日和廣播收入金額。 同樣，我們的某些費用來自於在老特拉福德舉辦比賽，這些費用也將根據該期間玩的 場比賽數量而有所不同。從歷史上看，由於比賽的安排 ，我們在第二和第三財季的收入最高。但是，我們的一線隊在歐洲比賽和國內盃賽中的強勁表現可能會導致 比賽日和廣播收入大幅增加，因此，我們也可能在當年第四財季中實現最高的收入。

商業收入 （無論以現金還是實物價值結算）包括通過 贊助和其他商業協議利用曼聯品牌產生的應收收入，包括最低擔保收入、在英國零售曼聯 品牌商品以及在全球範圍內許可製造、分銷和銷售此類商品的應收收入，以及曼徹斯特 聯男子一線隊巡迴賽的費用。收入在贊助協議期限內根據合同中包含的履行 義務以及個人贊助商享有的贊助權予以確認。如果 擔保權在合同期限內保持不變，則將收入確認為履約義務在一段時間內（即在直線基礎上）均勻地履行 。零售收入是在產品控制權移交給客户時確認的，銷售點是 。與獲得許可權有關的許可證收入根據合同中包含的履行 義務進行確認，如果這些義務在合同期內保持不變，則收入按所經過時間（即直線）平均確認 。只有在進行後續銷售時才確認基於銷售的特許權使用費收入。

的重大估計

許多贊助 合同包含與根據履約義務分配和確認收入有關的重要估計。 最低保障收入在贊助協議期限內根據合同中 中包含的績效義務以及個人贊助商享有的贊助權益予以確認。如果擔保權 在合同期限內保持不變，則將收入確認為履約義務在一段時間內均衡地得到滿足（即 按直線計算）。

2023 年 7 月 21 日， 集團與阿迪達斯簽署了為期十年的延期協議，該協議從 2015 年 8 月 1 日開始，現在於 2035 年 6 月 30 日終止。 在本延期協議的期限內，應支付的最低擔保額為每原始期限7.5億英鎊，延期後應額外支付的9億英鎊 ，總額為16.5億英鎊，但須進行某些調整。如果俱樂部的男子或女子一線隊分別贏得英超聯賽或女子 超級聯賽、足總盃或洲際比賽，則特定年份的應付款 可能會增加，每年可能增加的最大金額為440萬英鎊。 如果男子一線隊未能參加歐洲冠軍聯賽，則付款可能會減少。根據最初的條款，如果 男子一線隊連續兩個或更多賽季沒有參加歐洲冠軍聯賽，則在連續第二年或其他年份不參加歐洲冠軍聯賽時扣除 30% 的費用 。由於男子一線隊獲得了2023/24年度冠軍 聯賽的資格，因此在最初的期限內無需扣除任何款項，也沒有與原始期限相關的重要會計估計。 根據延長的期限，該條款已修訂，規定從2025/26賽季開始，對於不參加歐洲冠軍聯賽的 ，每年將扣除1000萬英鎊，在估計 合同有效期內任何此類扣除額的價值時，存在重要的會計估計。該合同的總收入，包括與 冠軍聯賽條款相關的估計扣除額，將在合同有效期內平均確認，將預計扣除額更改一個 年對任何一個財政年度確認的收入的影響為80萬英鎊。

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中期合併 財務報表附註——未經審計（續）

5 收入的季節性 （續）

根據國際財務報告準則 15，管理層在每個報告期結束時重新評估這一估計，並將酌情調整收入確認。

廣播收入 代表所有英國和海外廣播合同的應收收入，包括英超 聯賽和歐足聯集中談判的合同。英超聯賽的分配包括固定要素（根據每項績效義務 的履行情況，即每場英超聯賽比賽的進行情況平均確認該要素）、國內主客場比賽的直播和精彩片段的設施費 （在履行相應的履約義務即相應比賽進行時予以確認）和績效獎勵 （作為可變對價，在每場英超聯賽比賽得到滿足時予以確認） 根據管理進行播放對男子一線隊在足球賽季結束時將取得什麼成績的估計（即 最有可能的結果，而且人們極有可能認為任何已確認的收入都不會被逆轉）。歐足聯提供的與參加歐洲比賽相關的分配 包括市場池付款（在比賽中 的比賽中得到認可，其中一部分反映了曼聯相對於其他英超俱樂部在 比賽中的表現）、參加個人比賽的固定金額（在比賽進行時確認）和個人 俱樂部係數份額（在小組賽中得到認可）。

比賽日收入 根據全年比賽進行確認，每場比賽的收入（包括季票分配金額）僅在履行履約義務即比賽結束時確認 。來自相關活動（例如 會議和活動或博物館）的收入在提供活動或服務或使用設施時予以確認。比賽日收入包括 曼聯在老特拉福德舉行的比賽中所有國內和歐洲比賽日活動的應收收入，以及 集團在非老特拉福德舉行的國內盃賽的門票收入份額，以及在 老特拉福德體育場安排其他賽事的費用。由於集團是比賽門票銷售的主體，因此在老特拉福德舉行的國內盃賽中，應付給其他 參賽俱樂部和比賽組織者的門票收入份額被視為運營費用。

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中期合併 財務報表附註——未經審計（續）

6 來自與客户簽訂合同的收入

6.1 對與客户簽訂的合同收入進行分類

集團的主要活動 是經營男子和女子職業足球俱樂部。集團的所有活動都支持 足球俱樂部的運營，尤其是男子一線隊的成功，對於集團的持續發展 至關重要。因此，首席運營決策者（曼聯集團的董事會和執行官）將 集團視為一個重要領域，即職業足球俱樂部的運營。

所有收入均來自集團在英國的主要活動。收入可以分為三個主要組成部分，如下所示：

除美國 遞延所得税資產以外的所有非流動資產均在英國境內持有。

與客户簽訂的合同相關的資產變動詳情 如下：

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6 與客户簽訂合同產生的收入 （續）

6.2 與客户簽訂的合同相關的資產和負債（續）

如果在合同規定的無條件 對價到期之前履行了商業、廣播或比賽日收入績效義務，則確認合同資產 （應計收入）。

與客户簽訂的合同相關的負債變動詳情 如下：

在履行義務之前收到的商業、廣播 和比賽日對價被視為合同負債 （遞延收入）。然後，當履行義務得到履行時，遞延收入被確認為收入。集團在上一財政年度結束之前收到 大量遞延收入，然後將其確認為當前 乃至未來財政年度的收入（如果適用）。

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9 淨 財務成本

⁽¹⁾ 由於外匯匯率的不利波動，未對衝的美元借款造成的未實現外匯 匯兑損失。

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10 收入 税收支出

税收 是根據管理層對整個財政年度預期的加權平均年税率的估計來確認的。 根據目前的預測，截至2024年6月30日的年度使用的估計加權平均年税率為21.84％（2023年6月30日： 22.93％）。

本年度估計的加權平均年税率為21.84％，受英國遞延税收變動的推動，英國公司 税率為25％。

在 中，除了損益表中確認的金額外，以下與税收相關的金額已直接在其他 綜合收益中確認：

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每股虧損 11 個

(i) 每股基本 虧損

每股基本 虧損的計算方法是將該期間的虧損除以 期間已發行普通股的加權平均數。

(ii) 攤薄後每股 虧損

攤薄後的每股虧損是通過調整該期間已發行普通股的加權平均數計算得出的，假設所有潛在攤薄普通股的轉換 。公司有一類潛在的攤薄普通股：根據2012年股權激勵計劃（“股權計劃”）的 股票獎勵。假設根據股權計劃獲得的股票獎勵已在財政年度開始時或在潛在普通股發行之日（如果較晚）轉換為普通股。

(iii) 用作分母的加權 平均股票數

⁽¹⁾ 在截至2023年9月30日的三個月和截至2022年9月30日的三個月，潛在的普通股具有反稀釋作用， 因為將其納入攤薄後的每股虧損計算將減少每股虧損，因此被排除在外。

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12 財產、 廠房和設備

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13 份租約

(i) 合併資產負債表中確認的 金額

資產負債表顯示了以下與租賃相關的金額：

使用權 資產：

截至2023年9月30日的三個月，使用權資產的增加 總額為零英鎊（2022年：39,000英鎊）， 截至2023年6月30日的年度增加的使用權資產總額為6,384,000英鎊。

租賃 負債：

下表分析了租賃負債的變動：

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13 份租約 （續）

(ii) 合併損益表中確認的 金額

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14 投資 房產

截至2023年6月30日，根據英國皇家特許測量師學會（“RICS”） 估值——2017年全球標準，根據公允價值（定義見標準），對投資 房產進行了外部估值。截至2023年6月30日 ，投資物業的公允價值為32,970,000英鎊。管理層考慮了截至2023年9月30日的投資物業賬面金額，得出的結論是，由於沒有減值指標，因此不需要進行減值測試。

投資物業的公平 價值是使用並非基於可觀察市場數據的輸入來確定的，因此該資產被歸類為 級別 3。

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15 種無形 資產

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15 種無形 資產（續）

商譽減值 測試

商譽 無需攤銷，每年進行減值測試（通常在第三財季末），如果事件或情況變化表明存在潛在減值，則更頻繁地進行 。管理層考慮了截至 2023 年 9 月 30 日 的商譽賬面金額，並得出結論，由於沒有減值指標，因此無需進行詳細的減值測試。 評估了未來的預期現金流後，管理層認為，關鍵假設的任何合理可能的變化都不會導致 商譽減值。

重要的 估計 — 註冊價值

與收購球員和主要足球管理人員註冊相關的 成本包括對資產負債表日可能出現的任何或有的 對價的估計。對可能應付或有對價的估計要求管理層 評估滿足特定績效條件的可能性，從而觸發或有對價的支付。 此評估是以個人為基礎進行的。附註29.1中披露了截至2023年9月30日可支付的最大額外金額。對應付或有對價概率的估計可能會影響註冊賬面淨值 和損益表中確認的攤銷。

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16 遞延税

如果集團具有法律強制執行權，則遞延的 税收資產和負債將被抵消。以下是出於財務報告目的對 遞延所得税餘額（扣除允許抵消後）的分析：

淨遞延所得税資產/（負債）的 變動如下：

集團的利潤需繳納英國和美國的公司税。目前的美國聯邦企業所得税税率為21％，而英國公司 的税率為25％。由於英國公司税率高於美國聯邦企業所得税税率，因此預計所有未來的 美國現金税都將受到來自英國已繳税款的外國税收抵免的保護。因此，期末潛在的美國遞延所得税資產 未被確認，因為預計該資產不會帶來未來的經濟利益。美國聯邦公司 所得税税率的未來提高可能會導致美國遞延所得税資產的確認。

截至2023年9月30日的 遞延所得税資產與結轉的英國税收損失有關。

重要的 估計值——遞延所得税資產的確認

遞延 税收資產的確認僅限於相關扣除額可能可用於抵消未來 利潤，並且未來有足夠的應納税利潤可用來利用臨時差額，前提是 資產可以可靠地量化。在估算未來的應納税利潤時，管理層使用 “基本案例” 批准的預測 ，其中包含許多假設，包括預測期內未來未簽約收入的審慎水平。在就遞延所得税資產的確認做出判決時，管理層會考慮適用於税收的法規，並就其解釋提出建議 。未來的應納税所得額可能高於或低於在確定是否適當 記錄税收資產和應記錄金額時所做的估計。此外，立法框架或適用的税收判例法的變化可能導致管理層重新評估未來時期遞延所得税資產的確認。

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17 庫存

在截至2023年9月30日的三個月，被確認為支出幷包含在運營費用中的 庫存成本共計 至4,734,000英鎊（截至2023年6月30日的年度：12,307,000英鎊；截至2022年9月30日的三個月：4,073,000英鎊）。

18 交易 應收賬款

淨 貿易應收賬款包括從其他足球俱樂部應收的60,619,000英鎊（2023年6月30日：42,309,000英鎊； 2022年9月30日：57,264,000英鎊），其中45,014,000英鎊（2023年6月30日：22,303,000英鎊；2022年9月30日： 24,823,000英鎊）在一年以上後應收賬款。淨貿易應收賬款還包括28,112,000英鎊（2023年6月30日：13,207,000英鎊； 2022年9月30日：5,274,000英鎊）的遞延收入，這些收入按合同應付給集團，但在 盈利流程之前入賬，相應金額記為合同負債——遞延收入。

截至 2023 年 9 月 30 日，預貼現的 合同貿易應收賬款總額為 76,878,000 英鎊（2023 年 6 月 30 日：54,393,000 英鎊； 2022 年 9 月 30 日：72,486,000 英鎊）。

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19 衍生品 金融工具

公平 價值層次結構

衍生 金融工具按公允價值記賬。會計準則 對用於衡量公允價值的不同水平的定義如下：

上面詳述的所有 金融工具均包含在第 2 級中。

20 現金 及現金等價物

就中期合併現金流量表而言，現金 和現金等價物如上。

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該公司有 兩類已發行普通股：A類普通股和B類普通股，每股面值為0.0005美元。A類普通股和B類普通股持有人的權利相同，但 在投票和轉換方面的權利除外。每股A類普通股有權獲得每股一票，且不可轉換為任何其他股票。 每股 B 類普通股有權獲得每股 10 張選票，並可隨時轉換為一股 A 類普通股。 此外，在某些轉讓和其他 事件中，包括所有B類普通股的持有人停止持有B類普通股之日，B類普通股將自動轉換為A類普通股，總共佔已發行A類和B類普通股總數的10％。對於需要 三分之二選票的特別決議 （這些決議是某些重要事項所必需的，包括合併和公司管理文件變更所必需的），在B類普通股保持流通狀態的任何時候，允許B類普通股持有人行使的 投票權將被加權，使B類普通股 總共佔投票權的67％ 所有股東的權力。

截至2023年9月30日， 該公司的已發行股本包括54,634,231股A類普通股和110,207,613股B類普通股。

截至 2023 年 9 月 30 日，1,682,896 股 A 類普通股 目前在國庫中持有。可分配儲備金減少了21,305,000英鎊，這是為這些股票支付的 對價。參見注釋 22。

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應付交易款 包括轉會費和其他與收購玩家註冊金額364,122,000英鎊（2023年6月30日：276,626,000英鎊；2022年9月30日：306,771,000英鎊）相關的轉會費和其他相關費用，其中203,546,000英鎊（2023年6月30日：160,649,000英鎊； 2022年9月30日：172,057,000英鎊）將在一年多後到期。在一年以上的到期金額中，108,814,000英鎊（2023年6月30日：80,256,000英鎊；2022年9月30日：78,589,000英鎊）預計將在1年至2年之間支付，94,732,000英鎊（2023年6月30日：80,393,000英鎊；2022年9月30日：92,503,000英鎊）預計將在2至5年之間支付， 餘額為英鎊零（2023年6月30日：零英鎊；2022年9月30日：96.5萬英鎊）預計將在5年後支付。

截至 2023 年 9 月 30 日，預折扣合同 貿易應付賬款總額為 422,145,000 英鎊（2023 年 6 月 30 日：317,809,000 英鎊；2022 年 9 月 30 日： 346,326,000 英鎊）。其他應付賬款的公允價值與其賬面金額沒有實質性差異。

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據稱，346,136,000英鎊（2023年6月30日：332,112,000英鎊；2022年9月30日：377,903,000英鎊）的優先擔保 票據扣除總額為1,995,000英鎊的未攤銷的 發行成本（2023年6月30日：2,113,000英鎊；2022年9月30日：2478,000英鎊）。優先擔保票據的未償還本金為4.25億美元（2023年6月30日：4.25億美元；2022年9月30日：4.25億美元；2022年9月30日：4.25億美元）。 優先擔保票據的固定票面利率為每年3.79％，利息每半年支付一次。優先擔保票據將於 2027 年 6 月 25 日到期 。

優先擔保 票據由我們的全資子公司曼聯足球俱樂部有限公司發行，由Red Football Limited、 Red Football Junior Limited、曼聯有限公司和MU Finance Limited提供擔保，並以這些實體和曼聯足球俱樂部有限公司的幾乎所有資產 作為擔保。這些實體是曼聯公司的全資子公司。

182,651,000英鎊（2023年6月30日：175,223,000英鎊；2022年9月30日：199,464,000英鎊）的有擔保期限 貸款額度淨額為1,654,000英鎊（2023年6月30日：175萬英鎊；2022年9月30日：1,915,000英鎊）。 有擔保定期貸款額度的未償本金為2.25億美元（2023年6月30日：2.25億美元；2022年9月30日： 2.25億美元）。有擔保定期貸款機制吸引SOFR的利息，加上每年 1.25％至1.75％的適用利潤，利息按月支付。有擔保定期貸款額度的剩餘餘額將於2029年8月26日償還，儘管 集團可以選擇在此之前的任何時候償還擔保定期貸款額度。

有擔保的定期貸款 提供給我們的全資子公司曼聯足球俱樂部有限公司，由紅足球 Limited、Red Football Junior Limited、曼聯有限公司、MU Finance Limited和曼聯足球俱樂部有限公司提供擔保， 以每個實體的幾乎所有資產作為擔保。這些實體是曼徹斯特 United plc的全資子公司。

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該集團 還有2億英鎊（2032年6月30日：1億英鎊；2022年9月30日：1億英鎊）的未償貸款和1億英鎊（2023年6月30日：2億英鎊；2022年9月30日：2億英鎊）的循環貸款能力。 1.5億英鎊的設施將於2025年4月4日終止，其餘設施將於2027年6月25日終止。

在2023年和2022年報告期內，集團已遵守其循環貸款、有擔保定期貸款機制和適用於高級 有擔保票據的票據購買協議下的所有契約。

⁽¹⁾ 其他條款

除其他 項外，其他規定包括做好準備，因為集團必須在相應的租賃條款到期時將其辦公空間的租賃場所恢復到原始狀態 。已根據拆除任何 租賃權益改善所需的估計支出確認了撥款。此類租賃物業的剩餘期限為6個月至10年。

⁽²⁾ 税收條款

與玩家相關的 税務事項相關的條款。現金流出的時間在本質上是不確定的，但管理層的最佳估計是，現金流出將在未來12個月內完成 。

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集團參與 足球聯賽養老金和人壽保險計劃（“計劃”）。該計劃是一項資助的多僱主自定義 福利計劃，成員的服務期可以歸因於多個參與的僱主。集團無法 確定其在該計劃的資產和負債中所佔的份額，因此將其繳款記作支付給 固定繳款計劃一樣。集團已收到確認，該計劃的資產和負債不能在 參與的僱主之間分配。專家組只被告知為彌補赤字需要繳納的額外捐款。 如果一個或多個參與的僱主退出該計劃，這些供款將來可能會增加。

該計劃的最後一次三年期 精算估值是在2020年8月31日進行的，按持續估值計算，總赤字為2750萬英鎊。該計劃於1999年8月31日停止累積福利，因此 沒有與當前應計金額相關的繳款。該集團根據計劃總支出和赤字繳款 的名義分攤支付每月供款。

目前，該集團 每年總共支付55.5萬英鎊的繳款，該金額將從2023年9月起每年增加5％。根據 的精算估值假設，這將足以在2025年4月30日之前還清赤字。

截至2023年9月30日， 集團未繳攤款（即其未來負債）的現值為92萬英鎊。這相當於一年內到期的 57.3萬英鎊（2023年6月30日：567,000英鎊；2022年9月30日：51.4萬英鎊）和超過一年後到期的347,000英鎊（2023年6月30日：491,000英鎊；2022年9月30日：92萬英鎊），包含在其他應付賬款中。

也向固定繳款養老金安排繳款，並在 應付期間記入損益表。

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集團的活動使其面臨各種財務風險：市場風險（包括外匯風險、現金流和公允價值利率風險）、信用 風險和流動性風險。

中期合併 財務報表不包括年度財務報表中要求的所有財務風險管理信息和披露， 應與2023年10月27日向美國證券交易委員會提交的已審計合併財務報表及其附註一起閲讀， 載於公司20-F表年度報告中。

自上一財政年度結束以來，風險管理或任何風險管理政策均未發生變化。

集團使用 衍生金融工具對衝某些風險敞口，並已指定某些衍生品作為現金流的套期保值（現金流 對衝）。

集團使用集團的美元淨借款 作為套期保值工具，儘可能對合約的未來美元收入的外匯風險進行套期保值。重新折算集團用於套期保值的美元淨借款 產生的外匯收益或損失最初在其他綜合收益中確認，而不是立即在利潤表或 虧損表中確認。先前在其他綜合收益中確認並在套期保值準備金中累積的金額 隨後被重新歸類為同一會計期的損益表（即商業 收入），與基礎未來美元收入相同，考慮到商業收入合同的長度不同，將在2023年10月至2027年6月之間 。因重新折算集團未對衝的美元 美元借款而產生的外匯收益或損失立即在損益表中確認（在淨財務成本範圍內）。下表詳細説明瞭在報告日對衝的 淨借款：

⁽¹⁾非套期保值美元借款的損益敞口（在淨融資收入/成本範圍內）的另一部分 自然會被主辦商業收入合約中基於外匯的嵌入式衍生品的 公允價值所抵消。

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集團酌情使用利率互換對衝其現金流利率風險。這種利率互換具有將一部分浮動利率借款從浮動利率轉換為固定利率的經濟影響 。利率互換公允價值變動的有效部分最初在其他綜合收益中確認，而不是立即在損益表 中確認。先前在其他綜合收益中確認並累計在套期準備金中的金額 隨後被重新歸類為同一個會計期的損益表，與基礎利息支付額在同一會計期內，在利潤表 或虧損線（即淨財務成本）內，基礎利息支付將在2023年10月至2024年6月之間。下表詳細介紹了報告日用於對衝借款的利率互換：

截至2023年9月30日， 上述利率互換的公允價值為3,497,000英鎊的資產（2023年6月30日：資產為4,173,000英鎊；2022年9月30日： 資產為5,173,000英鎊）。

集團還尋求對衝因參加歐足聯俱樂部比賽而產生的收入的大部分外匯風險， 要麼使用合同規定的未來外匯支出（包括球員轉會費承諾），要麼在合理確定將獲得收入時簽訂遠期 外匯合約。該集團還尋求使用可用的外匯現金餘額和遠期 外匯合約，對衝其他合約的未來外匯支出的外匯風險。

套期保值 儲備金摘要

集團的 套期保值準備金由兩個獨立的套期保值儲備金組成，即現金流對衝儲備金和套期保值準備金成本。每筆儲備金（扣除税款）中 餘額的詳細信息如下所示。

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中期合併 財務報表附註——未經審計（續）

截至 2023 年 9 月 30 日，該集團的或有負債 涉及：

根據與其他足球俱樂部和代理商簽訂的關於球員轉會的某些合同的條款 ，如果滿足某些實質性績效條件，集團將支付超過註冊費用中包含的 金額的額外款項。只有當集團認為很可能達到與付款有關的 條件時，這些超出的 金額才在註冊費用中確認。可以支付的最高額外金額為150,053,000英鎊（2023年6月30日：133,142,000英鎊； 2022年9月30日：149,031,000英鎊）。在此期間（2022年：無重大調整），無需對註冊成本 中包含的金額進行實質性調整，因此對損益表中註冊費用 的攤銷沒有重大影響（2022年：無重大影響）。截至 2023 年 9 月 30 日，按 條件類型和玩家類別劃分的潛在應付金額為：

我們 目前正在與英國税務機關積極討論與玩家 和玩家代表的安排有關的多個税收領域。未來，由於集團與英國税務機關之間的討論， 以及英國税務機關與足球行業其他利益相關者進行的討論， 對適用規則的解釋可能會受到質疑，這可能會導致與這些問題相關的責任。IAS 37 “準備金、或有負債和或有資產” 通常要求的信息 不予披露，理由是 披露不切實際。