目錄

有關前瞻性信息的警告

本年度信息表格(“AIF”)包含適用的加拿大證券法所指的“前瞻性信息”，以及1995年美國私人證券訴訟改革法中的“安全港”條款所指的“前瞻性陳述”。我們在本報告中將此類前瞻性陳述和前瞻性信息統稱為前瞻性信息。除對當前和歷史事實的陳述外，本AIF中包含的所有信息均為前瞻性信息。前瞻性信息常常但並非總是可以通過使用諸如“計劃”、“預期”、“預算”、“指導”、“預定”、“估計”、“預測”、“戰略”、“目標”、“打算”、“目標”、“目標”、“理解”、“預期”和“相信”(以及這些或類似詞語的變體)以及某些行動、事件或結果“可能”、“可能”、“將”、“應該”的陳述來確定，“可能”、“發生”、“將實現”或“將被採取”(以及這些或類似表達的變體)。本AIF中的所有前瞻性信息均受本警示説明的限制。

前瞻性信息包括但不限於有關公司的生產、成本以及資本和勘探支出指引的表述，有關可自由支配支出和資本支出削減的預期，公司穩定和優化銅山礦運營並實現經營協同效應的能力，銅山礦場的車隊增產計劃和加速剝離戰略，公司在銅山礦完成業務整合活動的能力，批准銅世界項目的估計時間表和先決條件，以及尋求潛在的少數合資夥伴的可能性。預期銅世界項目的許可要求(包括預期獲得這種適用許可的時間)、馬尼託巴省增長倡議的預期效益，包括推進1901年礦藏的開發和勘探漂移；2023年第四季度完成的直通融資所得收益的預期用途、公司未來的去槓桿化戰略以及公司根據需要進行去槓桿化和償還債務的能力、對公司現金餘額和流動性的預期、公司提高拉洛爾採礦率的能力、完成停滯恢復改善計劃的預期收益、對在其財產上進行勘探工作和執行勘探計劃以及推進相關鑽探計劃的能力的預期，包括推進Maria Reyna和Caballito的勘探計劃。繼續在潘帕坎查礦坑開採較高品位礦石的能力和由此產生的公司期望、對公司進一步減少温室氣體排放能力的期望、公司對利用各種冶金技術重新處理尾礦的機會的評價和評估、對Maria Reyna和Caballito礦藏的預期性質的預期、棕地和綠地增長項目對公司業績的預期影響、在雪湖的預期擴張機會和延長礦山壽命以及Hudbay在公司的Snow Lake運營附近找到新的錨地礦牀的能力、預期的未來鑽探計劃和勘探活動及其預期的任何結果、預期的採礦計劃、預期的採礦計劃和勘探活動以及預期的任何結果預期金屬價格及公司財務表現對金屬價格的預期敏感性、可能影響其營運及發展項目的事件、預期營運現金流及相關流動資金需求、外部因素對收入的預期影響，例如商品價格、礦產儲量及資源估計、礦山壽命預測、開採成本、經濟前景、政府對採礦作業的監管，以及業務及收購策略。前瞻性信息不是，也不可能是未來結果或事件的保證。前瞻性信息基於(但不限於)意見、假設、估計和分析，雖然我們在提供前瞻性信息之日認為這些意見、假設、估計和分析是合理的，但這些意見、假設、估計和分析本身就會受到重大風險、不確定因素、或有因素和其他因素的影響，這些因素可能會導致實際結果和事件與前瞻性信息明示或暗示的內容大不相同。

我們在前瞻性信息中確定並應用於得出結論或做出預測或預測的重大因素或假設包括但不限於：

--實現生產、成本和資本導向的能力；

-有能力在不影響運營的情況下實現可自由支配的支出削減；

-確保我們的業務不會因哈德貝運營地區的社會或政治動盪而受到重大幹擾，包括祕魯複雜環境的導航；

-不中斷我們推進銅世界項目的計劃，包括及時收到適用的許可證和尋找潛在的少數合資夥伴；

-使我們有能力成功完成銅山業務的整合和優化，實現運營協同，並發展和保持與關鍵利益攸關方的良好關係；

-執行我們勘探計劃的能力，包括但不限於(A)在Maria Reyna和Caballito物業方面的潛在勘探力度，以及(B)我們正在進行的馬尼託巴省勘探戰略，以延長我們雪湖業務的礦山壽命並推遲填海活動；

-提高推進演習計劃的能力；

--確保採礦、加工、勘探和開發活動取得成功；

-確保我們的加工設施的定期維護和可用性；

-提高地質、採礦和冶金估計的準確性；

-預測金屬價格和生產成本；

-改善我們生產的金屬的供求情況；

-確保所有形式的能源和燃料以合理價格供應和可用；

-沒有重大的意想不到的操作或技術困難；

-執行我們的業務和增長戰略，包括我們的戰略投資和舉措的成功；

-有能力實現我們在環境和氣候變化倡議方面的目標和指標；

--提供額外資金；

-增強去槓桿和按需償還債務的能力；

-按時和按預算完成項目的能力，以及可能影響我們開發項目能力的其他事件；

-確定各種監管和政府批准的時間和接收情況；

-為我們的勘探、開發和運營項目以及持續的員工關係提供人員；

-與我們運營的員工保持良好的關係；

--與代表我們在馬尼託巴省和祕魯的某些僱員的工會保持良好關係；

--與我們開展活動的社區保持良好關係，包括鄰近的土著社區和地方政府；

-在我們的各種項目中與利益攸關方避免重大的意想不到的挑戰；

-沒有與監管、環境、健康和安全事項有關的重大意外事件或變化；

-不爭奪我們的財產所有權，包括因土著人民的權利或要求的權利或對我們的無專利採礦權的有效性提出質疑；

-確定未決訴訟的時間和可能的結果，以及沒有重大的意外訴訟；

-處理某些税務事項，包括但不限於現行税務法律和條例、税務政策的改變以及加拿大和祕魯政府退還某些增值税；以及

--總體經濟狀況或金融市場狀況(包括商品價格和匯率)沒有出現重大和持續的不利變化。

可能導致實際結果與前瞻性信息明示或暗示的結果大不相同的風險、不確定因素、意外情況和其他因素，可能包括但不限於：與銅山正在進行的業務整合以及設計、實施和維持銅山有效內部控制的過程有關的風險；未能有效完成銅山業務的整合和優化或實現預期的經營協同效應；哈德貝經營地區的政治和社會風險，包括祕魯複雜的政治和社會環境的導航；與採礦業和當前地緣政治環境有關的風險，包括未來的大宗商品價格、貨幣和利率波動；能源和消耗品價格、供應鏈限制和當前通脹環境下的總體成本上升；與代表我們在馬尼託巴省和祕魯的某些員工的工會重新談判集體談判協議有關的風險；與公司項目的開發和運營有關的不確定性；與材料礦產有關的減值或減值逆轉指標的風險；與銅世界項目有關的風險，包括與許可有關的風險、項目交付和融資風險；與拉洛爾採礦計劃有關的風險，包括將推斷的礦產資源估計轉換為更高信心類別的能力；對關鍵人員以及員工和工會關係的依賴；與政治或社會不穩定有關的風險；動亂或變化，與土著和社區關係有關的風險，權利和所有權主張，運營風險和危害，包括維護和升級公司的尾礦管理設施的成本，以及任何意想不到的環境、工業和地質事件和發展，以及無法為所有風險提供保險，工廠、設備、工藝、運輸和其他基礎設施未能按預期運行，遵守政府和環境法規，包括許可要求和反賄賂立法，公司儲備的耗盡，動盪的金融市場和利率，可能影響公司以可接受的條件獲得額外融資的能力。與未能及時獲得政府當局的必要批准或許可有關的不確定性，與礦產儲量和資源的地質、連續性、品位和估計有關的不確定性，以及品位和回收率變化的可能性，填海活動的不確定成本，公司履行其養老金和其他退休後義務的能力，公司遵守其債務工具和其他重大合同中的契諾的能力，退税，對衝交易，以及本AIF中“風險因素”標題下討論的風險。

如果一個或多個風險、不確定性、偶然性或其他因素成為現實，或者任何因素或假設被證明是不正確的，實際結果可能與前瞻性信息中明示或暗示的結果大不相同。因此，您不應過度依賴前瞻性信息。除適用法律要求外，我們不承擔任何義務在本AIF發佈之日之後更新或修改任何前瞻性信息，或解釋後續實際事件與任何前瞻性信息之間的任何重大差異。

致美國投資者注意事項

本AIF(以及通過引用併入本文的文件)是根據加拿大現行證券法的要求編制的，這些法律與美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的要求不同，本文中包含的儲備和資源信息可能無法與美國公司披露的類似信息相比較。

加拿大對披露礦產資產的報告要求受加拿大證券管理人國家文書43-101的約束《礦產項目信息披露標準》(“NI 43-101”)和加拿大采礦、冶金和石油學會(“CIM”)CIM關於礦產資源和儲量的定義標準，由CIM理事會於2014年5月10日通過，經修訂(“CIM標準”)。根據最近的修訂，美國的礦業權披露要求受修訂後的1933年《證券法》(下稱《美國規則》)S-K條例第1300條的管轄，該條不同於CIM標準。NI 43-101中使用的定義引用自CIM標準。

作為符合多司法管轄區披露制度(“MJDS”)規定，有資格向美國證券交易委員會提交報告的外國私人發行人，本公司無需根據美國規則披露其礦產屬性，並將繼續根據NI 43-101和CIM標準進行披露。如果公司不再是外國私人發行人，或失去根據MJDS在Form 40-F中提交年度報告的資格，則公司將受美國規則的約束，而這些規則與NI 43-101和CIM標準的要求不同。

根據美國的規則，美國證券交易委員會承認對“已測量礦產資源”、“指示礦產資源”和“推斷礦產資源”的估計。此外，美國規則中“探明礦產儲量”和“可能礦產儲量”的定義與NI 43-101中引用的相應CIM標準“基本相似”。

提醒美國投資者，儘管上述術語在NI 43-101和CIM標準下“基本相似”，但在美國規則和CIM標準下的定義存在差異。因此，不能保證公司可能報告為NI 43-101下的“已探明礦產儲量”、“可能礦產儲量”、“已測量礦產資源”、“指示礦產資源”和“推斷礦產資源”的任何礦產儲量或礦產資源在公司根據美國規則採用的標準編制儲量或資源估計時是相同的。

與被描述為儲量的礦化相比，使用這些術語描述的礦化在其存在和可行性方面具有更大的不確定性。因此，告誡投資者不要認為公司報告的任何“已測量礦產資源”、“指示礦產資源”或“推斷礦產資源”在經濟或法律上是或將是可開採的。

此外，“推斷的礦產資源”對於它們的存在以及它們是否可以合法或經濟地開採具有更大的不確定性。根據加拿大的規定，除非在NI 43-101允許的有限情況下，對“推斷的礦產資源”的估計不能構成可行性或其他經濟研究的基礎。

其他重要信息

本AIF中使用的某些科學技術術語和縮寫在作為附表A所附的《採礦術語詞彙表》中進行了定義。

除文意另有所指外，凡提及“我們”、“我們”、“我們”及類似術語，以及提及“Hudbay”及“公司”，均指Hudbay Minerals Inc.及其直接及間接附屬公司。

貨幣和匯率

本AIF包含對美元和加拿大元的引用。凡提及“美元”或“$”時，除非另有説明，否則均以美元表示，而加拿大元則稱為“加元”或“C$”。加拿大銀行報告的2023年平均匯率和截至2023年12月29日(即2023年最後一個交易日)的收盤匯率分別為1美元兑1.3226加元和1.3497加元。

2024年3月26日(也就是本次AIF日期之前的最後一個交易日)，加拿大銀行的每日匯率為1美元兑1.3572加元。

非國際財務報告準則財務執行情況衡量標準

Hudbay在本AIF及其某些其他公開披露文件中使用了某些非IFRS財務業績衡量標準，包括調整後淨收益(虧損)、調整後每股淨收益(虧損)、調整後EBITDA、已實現價格、淨債務、淨債務與調整後EBITDA之比、現金成本、每磅銅生產的持續和全部持續現金成本、每盎司黃金生產的現金成本和持續現金成本以及合併單位成本。這些措施沒有《國際財務報告準則》規定的含義，因此不太可能與其他發行人提出的類似措施相提並論。不應孤立地考慮這些措施，或將其作為根據《國際財務報告準則》編制的措施的替代措施，它們不一定表明根據《國際財務報告準則》確定的營業利潤或業務現金流。其他公司可能會以不同的方式計算這些指標。

管理層認為，調整後的淨收益(虧損)和調整後的每股淨收益(虧損)為公司當期的業績提供了另一種衡量標準，併為公司未來的預期業績提供了洞察。這些衡量標準供公司內部使用，以評估其基本業務的表現，並幫助其規劃和預測未來的經營業績。因此，本公司相信這些措施對投資者評估本公司的基本表現是有用的。我們提供調整後的EBITDA，以幫助用户分析我們的業績，並提供有關我們正在進行的現金創造潛力的更多信息，以評估我們償還和償還債務、進行投資和滿足營運資本需求的能力。顯示淨負債是因為它是公司用來評估我們財務狀況的業績衡量標準。淨債務與調整後EBITDA的比率之所以顯示，是因為這是公司用來評估我們的財務槓桿和債務能力的業績衡量標準。已實現價格是指在每個報告期內出售給第三方的金屬的平均已實現價格。每磅銅生產的現金成本、持續成本和全部持續現金成本之所以顯示，是因為我們相信它們有助於投資者和管理層評估我們的運營表現，包括運營和公司產生的利潤率。現金成本和每盎司黃金生產的持續現金成本之所以顯示，是因為我們相信它們有助於投資者和管理層評估我們馬尼託巴省業務的業績。綜合單位成本之所以顯示，是因為我們相信它有助於投資者和管理層評估我們的成本結構和利潤率，這些成本結構和利潤率不受副產品商品價格波動的影響。

關於這些措施的描述和對賬，請參閲哈德貝管理層對截至2023年12月31日的年度的討論和分析第61至76頁的非國際財務報告準則財務業績衡量部分，其副本已在SEDAR+網站www.sedarplus.ca和Edga網站www.sec.gov上存檔。

公司結構

法團及註冊辦事處

我們是由泛美資源公司和馬瓦斯發展有限公司於1996年1月16日合併而成，根據《商業公司法》2002年3月12日，我們通過反向收購收購了安大略省的私營公司ONTZINC Corporation，並將我們的名稱更名為ONTZINC Corporation。2004年12月21日，我們收購了Hudson Bay礦業和冶煉有限公司(“HBMS”)，並將我們的名稱更名為HudBay Minerals Inc.。關於收購HBMS，我們於2004年12月21日修訂了我們的章程，以30：1的比例合併我們的普通股。2005年10月25日，我們繼續在加拿大商業公司法(“CBCA”)。2011年8月15日，我們根據CBCA與我們的子公司(HMI Nickel Inc.)完成了垂直短期合併。2017年1月1日，我們完成了CBCA與我們的兩家子公司(HBMS和哈德遜灣勘探開發有限公司)下的垂直短期合併，並將我們的名稱從Hudbay Minerals Inc.更名為Hudbay Minerals Inc.。2024年1月1日，我們完成了CBCA下的垂直短期合併(“2024合併”)，我們與我們的三家子公司(銅山礦業公司、Hudbay不列顛哥倫比亞省公司和羅剋剋裏夫金屬公司)完成了垂直短期合併，並繼續作為合併後的繼任者實體經營Hudbay Minerals Inc.的業務。

我們的註冊辦事處位於安大略省多倫多海灣大街333號3400套房，安大略省多倫多海灣阿德萊德中心，M5H 2S7，我們的主要執行辦公室位於安大略省多倫多約克街25號800套房，安大略省M5J 2V5。

我們的普通股在多倫多證券交易所(“多倫多證券交易所”)、紐約證券交易所(“紐約證券交易所”)和利馬證券交易所上市，代碼為“HBM”。

企業間關係

下表顯示了截至2024年1月1日(在2024年合併生效後)我們的主要子公司、它們的註冊管轄權以及我們實益擁有或控制或指示的有投票權證券的百分比。

備註：

1.哈德貝擁有我們在馬尼託巴省的採礦業務，是我們加拿大信貸安排的借款人，我們高級無擔保票據的發行者，以及我們祕魯貸款的擔保人。

2.Hudbay祕魯公司擁有Hudbay祕魯公司99.98%的股份。其餘的0.02%由我們的全資子公司6502873加拿大公司擁有。Hudbay祕魯公司是我們的信貸安排和高級無擔保票據的擔保人。

3.Hudbay祕魯擁有Constancia礦和祕魯的某些勘探物業，是我們祕魯貸款的借款人，也是我們的加拿大信貸貸款和我們的高級無擔保票據的擔保人。

4.Hudbay(BVI)Inc.(“Hudbay BVI”)是關於Constancia礦的貴金屬流協議的訂約方，其唯一目的是履行其在該協議下的義務。

5.持有不列顛哥倫比亞省銅山礦的實體--銅山礦(BC)有限公司(“CMMBC”)由三菱材料株式會社的全資子公司MM Corporation持有25%的股份。

6.Hudbay Arizona Inc.通過其子公司間接擁有銅業世界公司和Mason Resources(US)Inc.(“Mason US”)100%的股份。

7.銅世界公司(前身為Rosemont銅業公司)擁有銅世界項目100%的權益。

8.梅森美國公司擁有內華達州梅森項目的100%權益，以及周圍地區的某些勘探物業。

9.HudBay Arizona(巴巴多斯)SRL是與銅世界項目有關的貴金屬流動協議的締約方，其唯一目的是履行其在該協議下的義務。

我們的業務發展

業務、目的和戰略

我們的業務

我們是一家多元化的礦業公司，在北美和南美擁有長期資產。我們在祕魯庫斯科的康斯坦西亞工廠用金、銀和鉬的副產品生產銅。我們在加拿大馬尼託巴省的雪湖工廠用銅、鋅和銀的副產品生產黃金。我們在加拿大不列顛哥倫比亞省的銅山工廠生產含金和銀副產品的銅。我們擁有銅開發管道，其中包括美國亞利桑那州的銅世界項目和美國內華達州的梅森項目，我們的增長戰略專注於勘探、開發、運營和優化我們已經控制的資產，以及我們可能收購的符合我們戰略標準的其他礦產資產。

我們的目標

"我們關心我們的人民、我們的社區和我們的星球。哈德貝提供了世界所需的金屬。我們可持續地工作，改變生活，為社區創造更美好的未來."

我們改變了生活：我們通過長期僱傭、當地採購和經濟發展對我們的員工、他們的家人和當地社區進行投資，以提高他們的生活質量，並確保社區從我們的存在中受益。

我們以負責任的態度運作：從勘探到關閉，我們安全、負責任地運營，我們歡迎創新，我們努力將我們的環境足跡降至最低，同時在採礦的各個方面遵循領先的運營實踐。

我們提供關鍵金屬：我們生產日常產品所需的銅和其他金屬，以及支持向更可持續未來的能源過渡所必需的應用程序。

我們的戰略

我們的使命是通過利用我們在社區關係、重點勘探、礦山開發和高效運營方面的核心優勢，創造可持續的價值和強勁的回報。

我們認為，銅是長期供需基本面最好的大宗商品，為股東提供了獲得持續風險調整後回報的最大機會。銅對於實現全球氣候變化目標至關重要--它是可再生能源系統中利用率最高的金屬之一，也是碳密集度最低的金屬。通過經濟礦藏的發現和成功開發，以及通過高效、低成本的金屬開採作業，我們相信將為所有利益相關者創造可持續的價值。

Hudbay在祕魯Constancia露天礦的成功開發、提升和運營，我們在馬尼託巴省北部悠久的地下采礦歷史和完整的生命週期經驗，我們通過有效勘探擴大儲量的記錄，以及我們的銅開發項目(包括銅世界、Mason和Llaguen)的有機管道，為我們提供了相對於其他類似規模的礦業公司的可持續價值的競爭優勢。

在過去的十年裏，我們通過執行專注於銅的一致的長期增長戰略，建立了世界級的資產組合。我們通過勘探、棕地擴建項目和高效安全的運營，不斷努力產生強勁的自由現金流，並優化我們生產資產的價值。此外，我們打算通過勘探和開發我們強大的項目管道，以及通過收購符合我們嚴格戰略標準的其他物業，可持續地發展哈德貝。

為確保對我們現有資產的任何投資或收購其他礦產資產符合我們的宗旨和使命，我們制定了一系列評估這些機會的標準。這些標準包括：

-可持續性：我們專注於支持負責任的採礦活動的司法管轄區。我們目前的地理重點是美洲精選的投資級國家，這些國家擁有強有力的法治和尊重人權，符合我們長期以來對環境、社會和治理(ESG)原則的關注；

--銅焦點：我們認為銅是長期供需基本面最佳的大宗商品由於行業品位下降、勘探成功有限以及可供開發的項目不足，全球銅礦供應面臨挑戰，而需求將通過全球脱碳舉措繼續增加。我們認為，這種長期的供需缺口將為風險調整後收益的增加創造機會。雖然我們的主要關注點是銅，但我們認識到並重視銅礦的多金屬性質，特別是我們投資組合中黃金的反週期性質；

-質量：我們專注於投資於壽命長、成本低、可擴展的優質資產，這些資產能夠捕捉多個大宗商品價格週期的峯值定價，並能夠通過價格週期的低谷產生自由現金流；

-潛力：我們考慮了從早期勘探到生產資產的各種收購和投資機會，這些機會為勘探、開發、擴大和優化提供了巨大的增量潛力，超出了所述的資源和採礦計劃；

-流程：我們清楚地瞭解投資或收購如何通過我們穩健的盡職調查和資本分配流程創造價值，該流程應用我們的技術、社會、運營和項目執行專業知識；

-運營權：我們相信，通過利用哈德貝在安全和高效運營、有效勘探和項目開發以及社區關係方面的競爭優勢，可以創造價值。雖然經營權是一個關鍵標準，但我們對合資企業和合作夥伴持開放態度，這些合資企業和合作夥伴可以降低我們的投資組合的風險，增加風險調整後的回報；以及

-資本配置：我們追求以每股為基礎為Hudbay增值的投資和收購。鑑於我們的戰略重點包括將資本分配到不同發展階段的資產，在評估增值時，我們將考慮內部回報率(IRR)、投資資本回報率(ROIC)、每股資產淨值以及每股儲量和資源的包含價值等指標。

三年曆史

祕魯業務

2021年1月初，我們獲得了開發和運營位於祕魯Constancia礦附近的Pampacha衞星礦藏的最終採礦許可證。在批准了與奇洛羅亞社區的地面權協議、完成了所有土地使用協議並與主要利益攸關方協商後，潘帕坎查於2021年4月實現了第一次生產和商業化生產。

2021年3月29日，公司發佈了康斯坦西亞的最新採礦計劃，其中包括2022年至2024年期間銅和金產量的增加，這是由於潘帕坎查礦牀的品位較高，還包括康斯坦西亞北礦擴建項目的較高品位儲量。2021年，Hudbay還完成了一項內部範圍研究，該研究表明，在康斯坦西亞北部地區露天礦下方的兩個高品位夕卡巖透鏡體中，推斷出的礦產資源650萬噸1.2%銅的經濟開採潛力。

2022年底和2023年初，地區性道路封鎖限制了燃料和精礦的運輸能力，但康斯坦西亞工廠繼續不間斷地運營，因為公司在當地社區的大力支持下實施了風險緩解計劃。部分是由於在2023年初處理庫存以降低燃料消耗，Pampacha礦藏的礦山壽命現已延長至2025年第三季度。

Hudbay還控制着一個大型、連續的礦業權區塊，有可能在Constancia加工設施的卡車距離內擁有礦藏，包括過去生產Caballito礦藏的礦藏和前景看好的Maria Reyna礦藏。我們在2022年8月完成與Uchucarcco社區的地面權勘探協議後，開始在Maria Reyna和Caballito物業進行早期勘探活動。瑪麗亞·雷納地產的鑽探許可申請已於2023年11月提交，Caballito地產的類似申請計劃於2024年上半年提交。

2023年第一季度，Hudbay與ENGIE Energía Perú簽署了一份為期10年的新購電協議，以獲得康斯坦西亞100%的可再生能源供應(“購電協議”)。購電協議將在康斯坦西亞現有電力供應協議簽訂後於2026年1月生效。Hudbay目前運營的範圍1和範圍2整個公司的温室氣體排放量(除銅山外)在合同有效期內預計將下降40%(與我們的2021年基線相比)，從而推動我們的氣候變化目標和計劃。

在2023年進行了積極的巖土鑽探和研究後，公司於2024年提高了對Constancia的礦產儲量估計，以包括在Constancia礦坑增加第十個採礦階段。這將Constancia的預期礦山壽命延長了三年，至2041年，根據尚未轉換為礦產儲量估計的礦產資源估計，未來的礦山壽命有可能延長。

馬尼託巴省行動

2021年3月29日，我們發佈了最新的雪湖採礦計劃，該計劃將New Britannia運營的前六年的黃金年產量增加到18萬盎司以上，現金成本和持續現金成本(扣除副產品信貸)分別為每盎司黃金412美元和788美元。這項改進的採礦計劃納入了多項優化措施的結果，包括：提高Lalor的生產率；提高攤位磨坊的生產能力；將1901年礦藏的礦物儲量納入採礦計劃；以及在攤位磨坊實施提高回收率項目，以提高銅和貴金屬回收率。這些採礦計劃的改進優化了Snow Lake業務的處理能力，使業務的淨現值最大化。

新不列顛工廠的整修和投產活動於2021年7月完成，新不列顛新銅浮選設施的建設於2021年10月完成，比原計劃提前。在短暫的試運行後，新不列顛磨機於2021年11月30日實現了商業生產。

波音777煤礦在經過18年的穩定生產後，於2022年6月如期關閉。該公司在弗林弗隆的濕法煉鋅設施在成功運營超過25年後也被關閉。哈德貝致力於嚴格和安全的關閉做法，並考慮了嚴格和詳細的環境計劃，以管理水和弗林弗隆剩餘的基礎設施和加工廠。

777礦關閉後，對Flin Flon選礦廠和尾礦庫進行了維護和維護，為在Flin Flon地區發現新礦提供了選擇。有鑑於此，2024年3月，Hudbay與丸紅株式會社(“丸紅”)簽訂了一項期權協議(“丸紅期權協議”)，根據該協議，Hudbay授予Marubeni的加拿大全資子公司一項期權，收購位於Hudbay位於Flin Flon地區的加工設施卡車距離內的三個項目的20%權益。根據丸紅期權協議，丸紅必須在約5年內提供不少於1,200萬加元的勘探開支，以行使其期權。在成功完成丸紅的賺取責任及行使選擇權後，將成立一家合資企業持有選定項目，Hudbay作為運營商持有80%權益，丸紅間接持有剩餘20%權益。

此外，我們繼續評估在Flin Flon尾礦庫(“FFTIA”)再加工尾礦的經濟可行性，FFTIA擁有超過1億噸的尾礦，這些尾礦已存放了約90年。最近的鑽探計劃顯示，鋅、銅和銀的品位高於歷史鋼廠記錄預測的品位，同時證實了歷史上的黃金品位，這也可能符合經濟的現代提取和回收方法。我們對推進尾礦再加工機會的評估包括更有效地管理與FFTIA現有尾礦相關的環境影響和簡化長期回收過程的潛力。

2023年9月14日，Hudbay成功完成了對Rockcliff Metals Corp.(“Rockcliff”)的收購，據此，Hudbay通過法院批准的安排計劃收購了其尚未擁有的Rockcliff的所有已發行和已發行普通股(“Rockcliff交易”)。羅剋剋裏夫是雪湖地區最大的土地所有者之一，其所有財產約有1800平方公里。在羅剋剋利夫交易之前，羅剋剋利夫是哈德貝在Talbot礦藏49%的合資夥伴。Talbot礦藏和其他Rockcliff勘探物業為Stall和New Britannia鋼廠提供了進一步的選擇和潛在的未來飼料來源。2023年，哈德貝還完成了對庫克湖地區礦產主張的收購，庫克湖地區也位於現有雪湖加工基礎設施的卡車距離內，是哈德貝2024年勘探戰略的一部分。

不列顛哥倫比亞運營公司

於2023年4月13日，Hudbay與銅山礦業公司(“銅山”)訂立最終安排協議(“CMMC安排協議”)。於2023年6月20日，根據CMMC安排協議的條款及根據法院批准的安排計劃，Hudbay完成收購CMMC的全部已發行及已發行普通股(包括所有CMMC棋類存託權益(“CMMC CDI”))(統稱“CMMC股份”)。《商業公司法》(加拿大不列顛哥倫比亞省)(統稱為“CMMC交易”)，因此，前CMMC股份持有人(“CMMC股東”)在緊接CMMC交易生效時間前持有的每股CMMC股份將獲得0.381股Hudbay股份。

根據CMMC交易，Hudbay合共向前CMMC股東發行84,165,617股Hudbay股份，作為其CMMC股份的代價。CMMC股票於2023年6月21日從多倫多證交所退市，根據加拿大證券法，銅山已不再是報告發行人。CMMC CDI於2023年6月21日從澳大利亞證券交易所退市。

由於完成CMMC交易，銅山成為Hudbay的全資附屬公司，Hudbay成為銅山礦75%的間接擁有者，三菱材料株式會社(“MMC”)持有剩餘權益。在實施本文所述的2024年合併後，Hudbay成為銅山礦75%的直接所有者。隨着CMMC交易的完成，Hudbay任命前銅山董事Jeane Hull和Paula Rogers進入Hudbay董事會。

自完成CMMC交易以來，Hudbay一直專注於推進整合、穩定和優化計劃，包括通過增加採礦工作面和重新動員空載卡車來打開礦山，優化向工廠提供的礦石供應，並實施工廠改進計劃。

2023年12月5日，哈德貝發佈了關於銅山礦的第一份NI 43-101技術報告。如技術報告所詳述，採礦計劃預計首五年的銅平均年產量為46,500噸，首十年為45,000噸，而礦山21年的壽命則為37,000噸。最新的採礦計劃顯示，與2022年的水平相比，前10年的銅平均年產量增加了約90%，現金成本下降了約50%。

亞利桑那州發展戰略

作為其私人土地開發計劃的一部分，Hudbay於2020年開始在歷史悠久的Helvetia礦區勘探其專利採礦權。該公司啟動了一項鑽探計劃，以確認這一過去生產地區的歷史鑽探，在繼續收到令人鼓舞的結果後，該鑽探計劃在2021年期間進一步擴大。2021年初在哈德貝全資擁有的專利採礦權上發現了四個礦牀，氧化物和硫化物礦化發生在淺層。到2021年9月，勘探計劃已在7公里的採礦區內發現了7個礦藏(當時稱為“世界銅礦”)。2021年12月，世界銅礦宣佈了初步的礦產資源估計，其規模更大，地質信心水平也高於預期。

隨着我們在專利採礦主張上的勘探成功，以及哈德貝2017年羅斯蒙特礦藏可行性研究和技術報告中闡述的項目設計的持續訴訟不確定性，哈德貝開始評估替代設計方案，以在這一預期區域內釋放價值。這包括改造2017年的礦產資源，納入來自成功勘探結果的新礦產資源，並完成新的冶金測試工作，這導致對新項目的礦山計劃、加工廠設計、尾礦儲存戰略和許可要求進行了全面審查。

最終，我們於2022年7月發佈了我們100%擁有的銅世界項目的初步經濟評估(“銅世界PEA”)。銅世界PEA包括最近發現的銅世界礦牀以及East礦牀(我們以前稱為Rosemont礦牀)。銅世界PEA計劃分兩個階段進行採礦計劃，第一階段反映了獨立的運營，在Hudbay的私人土地上進行加工基礎設施，並根據專利採礦權進行採礦。

2023年9月，哈德貝發佈了銅世界項目一期項目(“銅世界PFS”)的去風險和增強預可行性研究。銅世界PFS反映了哈德貝在銅世界項目第一階段的進一步技術工作的結果。第一階段是一個獨立的操作，只需要州和地方的許可。第一階段的礦山壽命為20年，比銅世界PEA中公佈的第一階段礦山壽命長四年，這主要是由於優化場地佈局增加了尾礦和廢物沉積的能力。第二階段預計將涉及到聯邦土地的擴張，延長礦山壽命和提高項目經濟性。第二階段將受到聯邦許可程序的制約，不包括在PFS結果中。有關銅世界PFS調查結果的更多信息，請參閲“材料礦物項目-銅世界”。

Copper World所需的首個關鍵州許可證，即採礦土地開墾計劃，於2021年10月初步獲得亞利桑那州礦業監察員批准，隨後進行了修訂，以反映更大的私人土地項目足跡。這一批准在州法院受到質疑，但質疑在2023年5月被駁回，因為沒有根據。2022年底，Hudbay向亞利桑那州環境質量部提交了含水層保護許可證和空氣質量許可證的申請。Hudbay預計將在2024年獲得這兩個尚未完成的州許可證。

作為我們開發Copper World的嚴格方法的一部分，於2022年11月，Hudbay推出了三個先決條件計劃，包括在對該項目作出投資決定之前需要達到的具體槓桿率目標：

1. 許可證- 收到第一階段所需的所有州一級許可證

2. 平面圖-完成最終可行性研究，內部回報率高於15%

3. 審慎的融資策略-多方面的融資戰略，包括

-承諾的少數合資夥伴；

-為當前項目優化的重新談判的貴金屬流動協議；

-淨債務與EBITDA之比不到1.2倍；

-最低現金結餘為6億元；及

-有限的無追索權項目級債務，最高可達5億美元。

儘管哈德貝在其三個先決條件計劃的所有方面都取得了重大進展，但根據目前的估計時間表，目前預計要到2025年底才有機會制裁銅世界，最終將根據其他競爭的投資機會進行評估，作為哈德貝資本分配過程的一部分。

融資活動

於二零二零年五月，吾等與現有貸款人組成的銀團訂立黃金遠期銷售及預付安排(“黃金預付”)，據此，吾等收到預付款115,000,000美元，以換取於未來數年按平均每盎司約1,682美元的黃金遠期曲線價格交付合共79,954金盎司。執行黃金預付款是為了預付完成新不列顛項目的幾乎所有預期資本成本。我們於2022年償還了約50%的原始黃金預付款項，並於2023年10月重新開始交付黃金預付款項，進一步減少了未償還債務。哈德貝目前計劃在2024年8月之前全額償還黃金預付款。

2021年3月8日，我們完成了本金總額為6億美元、2026年到期的4.50%優先無擔保票據的發售。此次發行的收益用於贖回我們當時未償還的7.625%優先無擔保票據中的6億美元，2025年到期。

2021年10月26日，我們完成了對我們的優先擔保循環信貸安排(“信貸安排”)的修訂和重述。經修訂後，信貸安排項下的可用借款總額由4.0億美元增至4.5億美元，以反映我們在信貸安排到期前的預期業務需求。我們還取消了某些金融契約，同時修改了其他金融契約，以增加我們的財務靈活性，並降低了實際利息。

2021年4月9日，銅山公司完成了2.5億美元擔保債券的發行(“銅山債券”)。銅山債券使債券持有人有權在控制權變更後，以101%的價格配售全部或部分未償還銅山債券的本金，外加應計利息。於CMMC交易於2023年6月20日完成時，尚有約1.43億美元的銅山債券未償還，於CMMC交易完成後觸發控制權變更事件，並於2023年7月17日向銅山認購了8,330萬美元的銅山債券。本公司利用其信貸安排，為贖回出售予銅山的銅山債券提供資金。2023年第四季度，哈德貝繼續其去槓桿化努力，全額贖回剩餘的5970萬美元未償還銅山債券本金。銅山債券此前計劃於2026年4月9日到期。

關於完成CMMC交易，吾等進一步修訂信貸安排，以容許吾等指定銅山集團公司為信貸安排下的“不受限制附屬公司”，直至銅山債券悉數償還為止。在第四季度全額償還銅山債券後，銅山集團公司的成員在我們的信貸安排下成為“受限子公司”，我們將我們在銅山礦山(BC)有限公司的股份質押給我們的貸款人。

在這些去槓桿化努力和最近償還信貸安排下的未償債務之後，截至2023年12月31日，我們的長期債務總額約為13億美元。有關更多信息，請參閲資本結構説明。

行政領導力

2022年1月4日，在Cashel Meagher辭職後，AndréLauzon被任命為Hudbay的首席運營官。Lauzon先生擁有超過25年的礦業經驗，並曾在2018年至2021年擔任哈德貝亞利桑那州業務部副總裁，負責哈德貝在美國的戰略計劃以及羅斯蒙特和銅世界項目的推進。在此之前，Lauzon先生在馬尼託巴省擔任戰略和運營領導職務，2016年至2018年擔任馬尼託巴省業務部副總裁。

2022年10月13日，尤金·雷被任命為哈德貝首席財務官，接替史蒂夫·道格拉斯。雷先生擁有20多年的全球礦業投資銀行、金融和企業發展經驗。自2012年加入Hudbay以來，他在多個高級管理職位和執行職責中取得了進步，包括領導公司發展、戰略和投資者關係職能。他於2020年擔任哈德貝的臨時首席財務官，並於2020年5月領導了黃金預付款交易，為新不列顛鋼廠的資本再投資計劃提供資金。

這些高管任命顯示了哈德貝強大的內部實力，與自2020年1月以來擔任哈德貝總裁首席執行官的彼得·庫凱爾斯基一起，高管團隊在執行公司長期增長戰略方面提供了持續的領導，為所有利益相關者推動可持續價值。

我們的業務描述

一般信息

我們有四個重要的礦產項目：

1.我們100%擁有祕魯露天銅礦康斯坦西亞礦，於2015年第二季度實現商業化生產；

2.我們100%擁有馬尼託巴省雪湖附近的地下金、鋅、銅礦Lalor礦，於2014年第三季度實現商業生產；

3.我們擁有75%股份的銅山銅礦，這是不列顛哥倫比亞省南部的一座露天銅礦，也生產金銀作為副產品金屬；以及

4.我們100%擁有的銅世界項目，亞利桑那州皮馬縣的銅開發項目。

除了馬尼託巴省北部的採礦資產和不列顛哥倫比亞省南部的銅山礦外，哈德貝還在加拿大擁有和運營一系列加工設施。這包括生產鋅精礦和銅精礦的Stall選礦廠，以及最近翻新的生產銅精礦和金/銀多雷(均位於馬尼託巴省雪湖)的新不列顛工廠，以及生產銅精礦的銅山礦的加工設施。哈德貝還在雪湖地區擁有許多其他物業，距離攤位和新不列顛工廠只有卡車運輸距離，這些工廠有可能為其雪湖業務提供額外的飼料。

在祕魯，哈德貝在康斯坦西亞擁有並運營一家加工廠，該工廠從哈德貝的康斯坦西亞和潘帕坎查礦藏中生產銅和鉬精礦。哈德貝還擁有一大塊連續的礦業權，距離康斯坦西亞加工廠不遠，包括過去生產Caballito礦藏和備受期待的Maria Reyna礦藏。此外，Hudbay還擁有Llaguen項目100%的權益，這是一個靠近祕魯北部現有基礎設施的綠地項目。

在內華達州，我們擁有梅森項目的100%權益，這是一個早期階段的銅礦項目，擁有豐富的礦產資源和強大的PEA。

下圖顯示了我們的主要資產和某些勘探物業所在的位置：

物質礦產項目

Constancia

康斯坦西亞是我們在祕魯100%擁有的銅礦。它位於祕魯南部的Chumbivilcas省，由康斯坦西亞和潘帕坎查兩個礦藏組成。

2020年2月18日，奇洛羅亞社區正式批准了與哈德貝簽署的位於祕魯康斯坦西亞礦附近的Pampacha衞星礦藏的地面權協議。在2020年餘下的時間裏，我們的重點是與使用潘帕查查土地的奇洛羅亞社區成員談判個別協議，並根據祕魯普雷維亞諮詢法律推進政府與奇洛羅亞社區之間的協商進程。諮詢Previa流程於2020年底完成，2021年1月初，祕魯監管機構向我們發放了開發和運營Pampacha的最終採礦許可證。在完成所有土地使用協議後，Pampacha於2021年4月實現了第一次生產。由於投產週期較短，Pampacha也於2021年4月實現了商業化生產。

2021年3月29日，公司發佈了康斯坦西亞的最新採礦計劃，其中包括2022年至2024年期間銅和金產量的增加，這是由於潘帕坎查礦牀的品位較高，還包括康斯坦西亞北礦擴建項目的較高品位儲量。2021年，Hudbay還完成了一項內部範圍研究，該研究表明，在康斯坦西亞北部地區露天礦下方的兩個高品位夕卡巖透鏡體中，推斷出的礦產資源650萬噸1.2%銅的經濟開採潛力。

2022年末和2023年初，地區性道路封鎖限制了燃料和精礦的運輸能力，但康斯坦西亞鋼廠繼續不間斷地運營，因為公司在當地社區的大力支持下實施了風險緩解計劃，部分原因是在2023年初處理庫存以降低燃料消耗，因此潘帕坎查礦藏的開採壽命現已延長至2025年第三季度。

2023年，康斯坦西亞的業務表現良好，交付了100,487千噸銅，扣除副產品後的現金成本為每磅1.07美元，2023年下半年銅和黃金的產量水平大幅上升。這是由於Pampacha衞星礦坑的預期品位較高，導致2023年全年銅、金、銀和鉬的產量分別比2022年水平增加12%、96%、8%和14%。產量上升的另一個原因是，在Pampacha礦場較高品位的開採期開始之前，按計劃於2023年第二季度成功完成了磨礦回收改善計劃，並實現了銅回收率增加2%的目標。

Hudbay還控制着一個大型、連續的礦業權區塊，有可能在Constancia加工設施的卡車距離內擁有礦藏，包括過去生產Caballito礦藏的礦藏和前景看好的Maria Reyna礦藏。我們在2022年8月完成與Uchucarcco社區的地面權勘探協議後，開始在Maria Reyna和Caballito物業進行早期勘探活動。瑪麗亞·雷納地產的鑽探許可申請已於2023年11月提交，Caballito地產的類似申請計劃於2024年上半年提交。地面活動和野外證據證實，Caballito和Maria Reyna在夕卡巖、熱液角礫巖和大型斑巖侵入體中均賦存着豐富的硫化物和氧化物銅礦化。

Constancia的100%應付白銀及50%應付黃金須與惠頓貴金屬(“惠頓”)訂立貴金屬流動協議。我們收到的現金付款相當於(I)市場價和(Ii)每盎司400美元(黃金)和每盎司5.90美元(白銀)中較小的一個，從2019年開始每年上漲1%。用於計算應付黃金的黃金回收率最初被確定為從康斯坦西亞開採的黃金為55%，從潘帕坎查開採的黃金為70%。2021年5月10日，康斯坦西亞分流協議修正案與惠頓簽署。作為這項修訂的一部分，Hudbay同意將適用於Constancia礦石生產的固定黃金回收率在Pampacha的儲備期內由55%提高至70%，這與適用於Pampacha生產的固定回收率相匹配。

在2023年進行了積極的巖土鑽探和研究後，公司於2024年提高了對Constancia的礦產儲量估計，以包括在Constancia礦坑增加第十個採礦階段。這將康斯坦西亞的預期礦山壽命延長了三年，至2041年。

2021年3月29日，我們提交了一份題為“NI 43-101祕魯庫斯科康斯坦西亞礦技術報告”的技術報告，自2021年1月1日起生效，該報告由Olivier Tavchandkin(我們的勘探和技術服務部高級副總裁)編寫(“康斯坦西亞技術報告”)，其副本可在我們的SEDAR+(www.sedarplus.ca)和Edga(www.sec.gov)的簡介下獲得。有關我們康斯坦西亞礦的更多詳細信息，請參閲本AIF的附表B。

礦產儲量和資源

下表列出了我們對Constancia和Pampacha礦的礦產儲量的估計。

備註：

1.由於四捨五入，總數可能不正確。

2.長期金屬價格為每磅銅4.00美元、每磅鉬12.00美元、每盎司黃金1700美元和每盎司白銀23.00美元，用於確認礦產儲量估計的經濟可行性。

3.礦產儲量的估算採用Pampacancha的最低NSR截止值為每噸6.40美元，Constancia的最低NSR截止值為每噸7.30美元，並假設銅的冶金回收率（按礦石類型應用）在礦山壽命內平均為86%。

下表載列我們對Constancia及Pampacancha礦山礦產資源（不包括礦產儲量）的估計。

備註：

1.由於四捨五入，總數可能不正確。

2.礦產資源不包括礦產儲量，不具備經濟可行性。

3.礦產資源估算以資源坑設計為基礎，不包括採礦回收或稀釋的因素。

4.露天礦礦產資源的評估採用最低NSR下限為每噸6.40美元，並假設銅的冶金回收率(按礦石類型應用)在礦山壽命內平均為86%，而Constancia Norte的地下推斷資源量是基於0.65%的銅下限品位。

5.用每磅銅4.00美元、每磅鉬12.00美元、黃金每盎司1700美元和白銀每盎司23.00美元的長期金屬價格來估計礦產資源。

下表顯示了康斯坦西亞過去三年的產量(噸和品位)，其中包括康斯坦西亞和潘帕坎查礦：

備註：

1.由於潘帕坎查礦藏於2021年4月實現了商業生產，因此2021財年的產量僅包括潘帕坎查尚未投產的那部分康斯坦西亞。

2.2023年的石油產量比2022年的產量下降了約30%。這一下降符合我們的採礦計劃，本季度磨礦飼料繼續得到庫存礦石的補充。2023年初庫存加工使用量的增加部分是為了在2023年初祕魯經歷的抗議和內亂期間定量配給燃料。

Lalor

我們100%擁有的Lalor礦是馬尼託巴省雪湖鎮附近的一個金、鋅和銅礦。Lalor礦在2014年實現了商業生產，自那時以來，產量一直在穩步提高。

2021年3月29日，我們發佈了最新的雪湖採礦計劃，該計劃將New Britannia運營的前六年的黃金年產量增加到18萬盎司以上，現金成本和持續現金成本(扣除副產品信貸)分別為每盎司黃金412美元和788美元。這項改進的採礦計劃納入了多項優化措施的結果，包括：提高Lalor的生產率，提高攤位磨坊的生產能力；將1901年礦藏的礦物儲量納入採礦計劃，並在攤位磨坊實施回收改善項目，以提高銅和貴金屬的回收率。

新不列顛金礦廠的整修和投產活動已於2021年7月完成，新不列顛新銅浮選設施的建設於2021年10月完成，比原定計劃提前。該銅工廠由完全基於Jameson槽的創新和首創的浮選電路組成，這是一種現代氣動浮選設計，提供緊湊的佈局、低成本的流程和靈活的流程。在短暫的試運行後，新不列顛磨機於2021年11月30日實現了商業生產。新不列顛工廠在整個2022年一直實現了每天1500噸的銘牌產能，並在2023年實現了平均每天1650噸的創紀錄產能水平，未來有機會通過持續的工藝改進舉措進一步超過這些水平。

2023年第二季度，攤位磨礦回收改進項目完成投產，隨後的優化活動證明非常有效，2023年下半年銅的回收率顯著高於90%，黃金的回收率高於65%。具體地説，這家攤位磨坊在第三季度和第四季度實現了67.5%的黃金回收目標水平，而第二季度為60%。

Lalor礦山壽命計劃的戰略在2023年進行了調整，將產生現金流放在最大限度提高礦山產量之上。這是通過成功地將高價值礦產資源轉換為礦產儲量估計、通過改進品位控制做法減少採場低品位貧化以及減少運營和資本化的礦山開發來實現的。2023年，馬尼託巴省的黃金產量強勁，達到創紀錄的187,363盎司，這是由於拉洛爾和新不列顛工廠開採的黃金和銅品位較高的地區加工的金礦數量大幅增加所致。Hudbay繼續專注於改善措施，旨在支持更高的生產水平，最大限度地減少稀釋，並提高Snow Lake運營的金屬回收率。

有幾個機會可以通過勘探、上游和磨坊加工項目來加強雪湖的運營。計劃中的2024年勘探計劃是哈德貝有史以來在雪湖最大的勘探計劃，目前正在進行中，計劃繼續測試Lalor金礦和銅礦帶的深層延伸，並在Lalor西北目標完成後續鑽探。2024年計劃還將探索新收購的庫克湖主張和以前的羅剋剋裏夫主張，這些主張位於現有雪湖加工基礎設施的卡車運輸距離內。哈德貝正在勘探其新擴大的土地組合，希望找到新的錨地礦藏，以最大限度地延長雪湖業務的壽命，使其超過2038年。此外，Lalor礦繼續推進提高效率和支持更高生產水平的幾項關鍵舉措，包括建立深井庫存、改善採場淤泥碎屑和優化開發巷道大小。該公司還專注於最大限度地提高豎井的產量，使更多的礦石能夠被提升到地面，同時消除通過坡道運輸礦石的低效卡車運輸，預計這將降低運營成本和温室氣體排放。

2021年3月29日，我們提交了最新的NI 43-101技術報告，題為“加拿大馬尼託巴省Lalor和雪湖作業的NI 43-101技術報告”，自2021年1月1日起生效，該報告由Olivier Tavchandkin(我們的高級副總裁，勘探和技術服務)編寫(“Lalor技術報告”)，其副本可在我們的SEDAR+(www.sedarplus.ca)和Edgar(www.sec.gov)的簡介下獲得。有關我們Lalor礦山的更多詳細信息，請參閲本AIF的附表B。

礦產儲量和資源

下表列出了我們對Lalor礦和1901年礦藏的礦產儲量的估計。

備註：

1.由於四捨五入，總數可能不正確。

2.長期金屬價格為黃金每盎司1 700美元、鋅每磅1.25美元、銅每磅4.00美元和銀每盎司23.00美元，匯率為1.33加元/美元，用於證實礦物儲量估計的經濟可行性。

3. Lalor礦產儲量是根據每噸146加元至173加元的NSR臨界值估計的，假設採用深孔採礦法並視乎工廠目的地而定。

4. Lalor的單個採場黃金品位上限為每噸10克。該上限方法導致Lalor的整體黃金儲備品位下降約3%。

5. 1901年礦產儲量的估算採用每噸166加元的最低NSR臨界值。

下表載列我們對Lalor礦及1901礦牀之礦產資源（不包括礦產儲量）之估計。

備註：

1.由於四捨五入，總數可能不正確。

2.礦產資源不包括礦產儲量，不具備經濟可行性。

3.礦產資源不包括採礦回收或稀釋的因素。

4.賤金屬礦產資源的估計是基於它們將在攤位選礦廠加工的假設，而黃金礦產資源的估計是基於它們將在新不列顛選礦廠加工的假設。

5.長期金屬價格為每盎司黃金1900美元，每磅鋅1.25美元，每磅銅4.00美元，每盎司白銀23.00美元，匯率為1.33加元/美元。

6.Lalor礦產資源的估計值為每噸146加元至173加元不等的NSR下限，假設採用深孔採礦方法，並視磨礦目的地而定。

7.使用每噸166加元的最低NSR分界線來估計約1901個礦產資源。

生產

以下圖表顯示了過去三年的Lalor產量(噸和品級)：

銅山礦

我們擁有75%股份的銅山銅礦是不列顛哥倫比亞省南部的一座露天銅礦，也生產金銀作為副產品金屬。作為CMMC交易的一部分，Hudbay收購了銅山礦，並持有銅山礦(BC)有限公司75%的權益，後者是擁有銅山礦的法人實體。銅山礦業(BC)有限公司的其餘25%權益由MMC持有。Hudbay在銅山礦的業務包括一系列露天礦場、礦石加工廠、廢石設施、尾礦管理設施以及其他支持運營的輔助設施。

2023年12月5日，哈德貝發佈了關於銅山礦的第一份NI 43-101技術報告。如技術報告所詳述，採礦計劃預計首五年的銅平均年產量為46,500噸，首十年為45,000噸，而礦山21年的壽命則為37,000噸。最新的採礦計劃顯示，與2022年的水平相比，前10年的銅平均年產量增加了約90%，現金成本下降了約50%。

最新的採礦計劃基於修訂後的資源模型，並使用了康斯坦西亞、銅世界和梅森礦藏所用的相同方法來構建。礦產儲量估計總計3.67億噸，銅品位為0.25%，金品位為每噸0.12克，支持上文所述的21年礦山壽命。除礦物儲量外，另外1.4億噸銅含量為0.21%及黃金含量為0.10克的已測量及指示資源，以及3.7億噸銅含量為0.25%及黃金含量為0.13克的推斷資源，為儲量轉換及延長礦山壽命提供顯著的上升潛力。

自2023年6月完成對銅山的收購以來，哈德貝一直專注於推進其在未來幾年穩定銅山礦的計劃，以提高可靠性並推動可持續的長期價值。這包括通過將閒置的採礦車隊從14輛卡車重新動員到2023年底運營的28輛卡車來增加採礦活動，加快剝離以獲得更高的品位，以及通過更一致的給礦品位和幾個計劃中的磨礦增強項目來提高磨礦產量和回收率。2023年12月提交的新技術報告反映了哈德貝的基本情況穩定計劃。

2023年12月5日，我們提交了題為“NI 43-101技術報告，最新礦產資源和礦產儲量估算，銅山礦”的NI 43-101技術報告，該報告由Olivier Tavchandkin(我們的勘探與技術服務部高級副總裁)編寫，於2023年12月1日生效，該報告的副本可在我們的SEDAR+(www.sedarplus.ca)和Edgar(www.sec.gov)的簡介下獲得。有關銅山礦的更多詳情，請參閲本AIF的附表B。

礦產儲量和資源

下表列出了我們對銅山礦和New Ingerbelle礦的礦產儲量的估計。

備註：

1.由於四捨五入，總數可能不正確。

2.礦產儲量的報告使用每噸5.67美元的NSR截止價值，滿足最低0.10%的銅品位。

3.採用了每磅銅4.00美元、黃金每盎司1700美元和白銀每盎司23.00美元的長期金屬價格，以確認礦物儲量估計的經濟可行性。

4.以100%為基礎提出的礦產儲量估計數。哈德貝持有銅山礦75%的權益。

下表列出了我們對銅山礦和New Ingerbelle礦的礦產資源(不包括礦產儲量)的估計。

備註：

1.由於四捨五入，總數可能不正確。

2.礦產資源估計噸和品位僅限於Lerch Grossman收入因素1坑殼。

3.礦產資源估算不包括礦產儲量。礦產資源不是礦產儲備，因為它們沒有證明的經濟可行性。

4.用每磅銅4.00美元、黃金每盎司1650美元和白銀每盎司22.00美元的長期金屬價格來估計礦產資源。

5.礦產資源估計數100%列報。哈德貝持有銅山礦75%的權益。

銅世界

我們全資擁有的銅世界項目是一個銅開發項目，位於亞利桑那州皮馬縣，位於圖森東南約50公里處。

2023年9月，哈德貝發佈了銅世界PFS。銅世界PFS反映了哈德貝在銅世界項目第一階段的進一步技術工作的結果。第一階段是一個獨立的操作，只需要州和地方的許可。第一階段的礦山壽命為20年，比銅世界PEA中公佈的第一階段礦山壽命長四年，這主要是由於優化場地佈局增加了尾礦和廢物沉積的能力。第二階段預計將涉及到聯邦土地的擴張，延長礦山壽命和提高項目經濟性。第二階段將受到聯邦許可程序的制約，不包括在PFS結果中。

銅世界所需的第一個關鍵的州許可證，即採礦土地復墾計劃，最初於2021年10月由亞利桑那州礦山檢查員批准，隨後進行了修訂，以反映更大的私人土地項目足跡。這一批准在州法院受到了挑戰，但在2023年5月被駁回，理由是沒有依據。2022年底，哈德貝向亞利桑那州環境質量部提交了含水層保護許可證和空氣質量許可證的申請。哈德貝目前預計將在2024年獲得這兩個未完成的州許可證。

第一階段計劃在20年的礦山年限內平均每年生產85,000噸銅。可變截止品位戰略允許在頭十年獲得更高的磨頭品位，這將使年產量增加到約92,000噸銅。

Hudbay在銅世界項目中的所有權取決於與惠頓貴金屬公司的貴金屬流動協議。根據該協議，假設固定付款率為92.5%，Hudbay有權在交付銅世界項目生產並出售給第三方買家的100%應付金銀後，獲得2.3億美元的保證金。Hudbay和Wheaton貴金屬公司已開始討論根據新的礦山計劃和加工廠設計可能重組STREAM協議。

作為我們發展銅世界的有紀律的方法的一部分，哈德貝在2022年11月推出了三個先決條件計劃，其中包括在對該項目做出投資決定之前需要實現的具體財務槓桿目標。根據目前的估計時間表，制裁銅世界的機會目前預計要到2025年底才會有，最終將根據其他競爭的投資機會進行評估，作為哈德貝資本分配過程的一部分。有關更多信息，請參閲《三年曆史-亞利桑那州發展戰略》。

2023年9月8日，我們為美國亞利桑那州皮馬縣銅世界項目(The Cu World PFS)提交了一份題為“美國亞利桑那州皮馬縣銅世界項目第一階段前期可行性研究和更新的礦產資源”的技術報告，該報告由Olivier Tavchandkin(我們的高級副總裁，勘探與技術服務部)編寫，日期為2023年7月1日，可在我們的SEDAR+(www.sedarplus.ca)和Edgar(www.sec.gov)的簡介下獲得。有關我們的銅世界項目的更多詳細信息，請參閲本AIF的附表B。銅世界PFS完全取代了銅世界PEA。

礦產儲量和資源

下表列出了我們對銅世界項目礦產儲量的估計。

備註：

1.由於四捨五入，總數可能不正確。

2.長期金屬價格為每磅銅4.00美元、每磅鉬12.00美元、每盎司黃金1700美元和每盎司白銀23.00美元，用於確認礦產儲量估計的經濟可行性。

3.礦產儲量估計僅限於計劃用於銑削的測量和指示資源估計部分，幷包含在Copper World PFS的財務模型中。

4.礦產儲量估計並未計入1870年至1970年期間在該地區發生的歷史小規模作業的邊際數量，估計已開採約200，000噸，在目前儲量估計的四捨五入範圍內。

備註：

1.由於四捨五入，總數可能不正確。

2.礦產資源估算不包括礦產儲量。對礦產資源的估計遵循了CIM的定義。不屬於礦產儲備的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。

3.使用Lerchs-Grossman算法將礦產資源限制在計算機生成的礦坑內。

4.用每磅銅3.75美元、每磅鉬12.00美元、黃金每盎司1650美元和白銀每盎司22.00美元的長期金屬價格來估計礦產資源。

5.據報道，礦產資源評估使用了浮選原料0.1%的銅截止品位和低於50%的氧化率，以及浸出材料0.1%的可溶銅截止品位和高於50%的氧化率。

其他資產

梅森項目

梅森項目是一個大型綠地銅礦，位於內華達州歷史悠久的耶靈頓地區，是北美最大的未開發銅斑巖礦牀之一。梅森項目的已測量和指示的礦產資源在規模上與康斯坦西亞相當。我們將梅森項目視為一項長期的未來發展資產，作為我們優質銅增長機會管道的一部分。

自收購Mason以來，Hudbay整合了與Mason項目相連的一系列預期的專利和非專利採礦主張，並推進了多項技術研究，包括修訂資源模型和完成初步經濟評估(“Mason PEA”)。

Mason PEA於2021年4月完成，預計礦山壽命為27年，在全面生產的頭十年，平均每年銅產量約為140,000噸。以每磅3.50美元的銅價計算，以10%的貼現率計算的税後淨現值為11.91億美元，內部回報率約為18%。Mason PEA屬於初步性質，包括被認為過於投機性的推斷資源，無法對其應用經濟考慮因素，使其能夠被歸類為礦產儲量，並且不確定初步經濟評估是否會實現。

自2021年以來，該公司在梅森完成了地球物理計劃和額外的鑽探，同時繼續專注於當地利益相關者的參與。自Hudbay收購Mason項目以來，Hudbay於2023年9月首次啟動鑽探計劃，以測試衞星礦牀，證實在可能適合露天開採但空間範圍有限的歷史礦山附近存在高品位夕卡巖礦化。哈德貝目前正在彙編和分析2023年鑽探的結果。其他冶金研究正在進行中，目的是進一步提高項目經濟性。

下表列出了對梅森項目礦產資源的估計。

備註：

1.由於四捨五入，總數可能不正確。

2.不屬於礦產儲量的礦產資源估計不具有經濟可行性。

3.礦產資源估計數不包括採礦恢復或稀釋的因素。

4.金屬價格為每磅銅3.10美元，每磅鉬11.00美元，黃金每盎司1,500美元，白銀每盎司18.00美元，用於估計礦產資源。

5.使用每噸6.25美元的NSR最低下限來估計礦產資源。

6.礦產資源是以資源坑設計為基礎的，其中包括已測量、指示和推斷的礦產資源。

拉瓜根項目

Llaguen項目100%由Hudbay擁有，位於祕魯第三大城市特魯希略附近。Llaguen地產位於中等海拔，靠近現有的基礎設施、供水和電力供應，包括62公里外的薩拉弗里港和40公里外的Trujillo Nueva變電站。

拉拉貢銅鉬斑巖礦牀位於祕魯北部中新世淺成熱液斑巖銅金礦帶西緣。Hudbay於2017年從淡水河谷的一家子公司手中收購了Llaguen地產，此後與當地社區完成了勘探協議，進行了額外的地質填圖和地球化學採樣，並在2021年至2022年期間完成了28孔驗證性鑽探項目。

Hudbay的物業包括12個採礦特許權，合共8,900公頃，礦化完全控制在這些100%控制的物業內。該地區沒有土著社區，因此，社區協議不受祕魯Previa諮詢(事先協商)程序的制約。

在2022年11月完成初步礦產資源評估後，Hudbay在Llaguen啟動了初步技術研究，包括冶金測試工作以及巖土和水文地質研究，預計這些研究將納入Llaguen項目的初步經濟評估。有必要對Llaguen礦藏進行額外的勘探鑽探，以測試仍未開採的礦藏區域和該區域內幾個未經測試的地球物理目標，以全面確定礦化的區域範圍。目前的礦產資源評估還圍繞着一大圈低品位低成因銅礦化，目前沒有包括在礦產資源評估中，但冶金測試工作可以評估通過商業可用技術進行硫化物堆浸的潛力。

下表列出了對Llaguen項目礦產資源的估計。

備註：

1.由於四捨五入，總數可能不正確。

2.礦產資源的估算遵循CIM的定義。不屬於礦產儲備的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。

3.在坑殼優化算法定義的經濟範圍內報告礦產資源。假設從哈德貝的康斯坦西亞露天開採調整後的運營成本調整後，這個井殼的收入係數為0.33。

4.用於估計礦產資源的長期金屬價格分別為每磅銅3.60美元、每磅鉬11.00美元、每盎司黃金1650美元和每盎司白銀22.00美元。

5.金屬回收估計假設這種礦化將在包括銅和鉬浮選在內的綜合設施中進行處理。

6.銅當量(“CuEq”)品位的計算假設為銅回收率85%、鉬回收率80%、金回收率60%、銀回收率60%。

7.比重測量是通過行業標準的實驗室測量來估計的。

雪湖地區沉積

Hudbay位於雪湖地區的衞星礦藏的礦產儲量和礦產資源估計，包括銅金WIM礦藏、富金3區和富鋅的Watts、Pen II和Talbot礦藏，有可能為Stall和New Britannia加工設施提供未來的飼料，並進一步延長Snow Lake業務的壽命。Hudbay還在準備在雪湖新收購的土地上進行勘探活動的計劃，預計將包括庫克湖主張和前羅剋剋裏夫主張的地球物理和鑽探項目，這些主張位於現有雪湖加工基礎設施的卡車運輸距離內。庫克湖和前羅剋剋裏夫的大部分主張都沒有經過現代深部地球物理的檢驗，這是拉勒礦牀的發現方法。

下表列出了我們對雪湖地區礦藏(不包括Lalor和1901)的礦產儲量和資源量的估計。

備註：

1.由於四捨五入，總數可能不正確。

2.長期金屬價格為黃金每盎司1 700美元、鋅每磅1.25美元、銅每磅4.00美元和銀每盎司23.00美元，匯率為1.33加元/美元，用於證實礦物儲量估計的經濟可行性。

3. WIM礦產儲量假定銅的加工回收率為98%，黃金88%，銀70%，基於新不列顛尼亞的浮選和尾礦浸出迴路的加工回收率。

4. 3區礦產儲量假設黃金的加工回收率為85%，基於通過新不列顛尼亞的浸出迴路進行的加工。

備註：

1.由於四捨五入，總數可能不正確。

2.不屬於礦產儲量的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。

3.礦產資源不包括採礦回收或稀釋的因素。

4.黃金礦產資源的估計是基於它們將在新不列顛尼亞選礦廠加工的假設。

5.據報告，新不列顛尼亞礦產資源估計最小真實寬度為1.5米，分界品位從每噸2克（新不列顛尼亞下部）到每噸3.5克（新不列顛尼亞上部）不等。

備註：

1.由於四捨五入，總數可能不正確。

2.不屬於礦產儲量的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。

3.礦產資源不包括採礦回收或稀釋的因素。

4.賤金屬礦產資源的估計是基於它們將在攤位選礦廠加工的假設。

5.瓦茨和Pen II礦產資源最初是使用金屬價格假設進行估計的，而金屬價格假設與用來估計拉洛爾礦產資源的假設略有不同。在合格人士看來，這些微小變化的綜合影響不會對礦產資源估計產生任何影響

6.假設銅的加工回收率為90%，鋅的加工回收率為80%，金的加工回收率為70%，銀的加工回收率為70%，則使用最低NSR下限每噸150加元來估計瓦茨的礦產資源。

7.使用每噸75加元的最低NSR界限來估計Pen II礦產資源。

8.上述資源估算表包括羅剋剋裏夫金屬公司在SEDAR+上發佈的2020年NI 43-101技術報告中報告的100%的Talbot礦產資源量。

加工設施

祕魯

我們位於康斯坦西亞的加工廠的標稱生產能力為每天90,000幹公噸，工廠機械利用率為94%。隨着時間的推移，我們通過技術和工藝改進改善了工廠的性能，並計劃繼續實施這些舉措。該選礦廠的主要產品是銅精礦，儘管它也生產鉬精礦。主破碎機、帶式輸送機、濃縮機、水槽、浮選槽、磨機和各種其他類型的設備的設計和建造都是為了對環境開放。精礦過濾和存儲大樓是封閉的。尾礦被泵送到尾礦管理設施進行儲存，水通過並行管道返回加工廠進行再利用。

馬尼託巴省

新不列顛選礦廠的整修工作已於2021年10月完成，包括增加一個新的銅浮選迴路。新不列顛選礦廠生產金/銀和銅精礦，並在銅和金迴路達到所需的回收率和產量後，於2021年11月30日實現商業生產。來自新不列顛磨礦廠的最終尾礦通過6.8公里長的管道被泵送到Stare磨坊，然後被泵送到Lalor膏體廠或改道到安德森尾礦庫區域。新不列顛工廠在整個2022年一直實現了每天1500噸的銘牌產能，並在2023年實現了平均每天1650噸的創紀錄產能水平，未來有機會通過持續的工藝改進舉措進一步超過這些水平。

我們位於雪湖的攤位選礦廠於二零零九年重新開工，並於二零一二年第三季度安裝新的銅回收迴路，以促進Lalor礦石的加工。2014年，我們翻新了攤位濃縮廠的設備和設施。該攤位磨坊的日生產能力約為3,800噸。自Flin Flon鋅廠於2022年年中關閉以來，該攤位廠生產的鋅精礦一直出售給第三方客户。從攤位磨坊產生的大部分尾礦被泵到拉洛爾漿料廠，在那裏脱水，與水泥混合，然後作為膏體填料送到地下。如果不需要粉碎料，尾礦將被分流到安德森尾礦庫區域。2020年，哈德貝完成了一項可行性研究和一項測試計劃，探索對START磨坊的流程圖進行各種技術升級，以提高回收率。在2023年第二季度投產後，隨後的優化活動被證明非常有效，銅的回收率顯著高於90%，黃金的回收率高於65%。

2023年，新不列顛磨坊和攤位磨坊總共處理了1,562,479噸礦石(2022年為1,510,907噸)。

不列顛哥倫比亞省

銅山礦的加工設施包括主要破碎機和輸送系統以及半自磨機。該加工設施目前的生產能力為每天45,000噸。提高磨機可用性的維護做法仍然是哈德貝穩定計劃的關鍵支柱。這些措施包括執行計劃於2024年上半年改進的維修管理程序，以及2023年第四季度完成的維修組織結構的改變。除維護措施外，粉碎線路中的物料搬運和運輸對磨機性能也有重大影響，尤其是在冬季。已開始分析各種替代方案之間的權衡，以進一步提高磨機性能，包括通過小規模資本升級將產能提高至每天50,000噸所需的項目。於二零二三年(CMMC交易完成後的期間)，銅山礦的選礦廠處理了約686萬噸礦石。

生產

以下對比圖表顯示了過去三年我們祕魯和馬尼託巴省選礦廠的精礦含金屬產量(噸/盎司)。顯示不列顛哥倫比亞省加工廠產量的基本相似的比較圖表將在未來包括在內，但由於CMMC交易在2023年中期完成，本AIF中沒有包括這樣的圖表，也沒有信息的比較時期。

注：

1.新不列顛工廠於2021年11月30日實現商業生產，因此，2021財年僅包括該年部分時間的停頓選礦廠生產。

2.上表顯示的黃金盎司包括黃金的產量。在截至2021年12月31日的一年中，我們生產了9,002盎司黃金。在截至2022年12月31日的一年中，我們生產了28,707盎司黃金。在截至2023年12月31日的一年中，我們生產了40,239盎司黃金。

尾礦管理設施

我們有五個尾礦結構和設施，三個在馬尼託巴省(包括兩個不活躍的)，一個在不列顛哥倫比亞省的銅山礦，一個在祕魯的康斯坦西亞礦。FFTIA是唯一一家採用上游結構設計方法進行局部施工的工廠。FFTIA最近的大壩擴建是使用下游方法建造的。我們在雪湖的安德森尾礦管理設施使用水下沉積尾礦(我們已經提交了過渡到空中沉積的許可申請，以提高運營效率)。為了適應我們Lalor礦正在進行的生產，2022年，我們使用下游方法提高了安德森周圍的大壩。我們的康斯坦西亞尾礦設施是利用下游方法建造的，該方法創造了堅實的堆石平臺基礎。該基礎支持正在進行的中心線施工，該施工將一直持續到結構的使用壽命結束。

我們於2012年為康斯坦西亞尾礦設施成立了獨立技術審查委員會(“ITRB”)，並於2017年將其擴展至馬尼託巴省業務部門的設施，並於2023年將其擴展至不列顛哥倫比亞省業務部門。2018年，我們制定了尾礦治理憲章，以進一步加強與尾礦管理相關的內部治理流程。該章程詳細説明瞭現有的控制措施，包括現場或業務單位的尾礦管理系統，該系統支持日常活動，如規劃、監測、風險識別和報告。我們進行獨立的外部審查，可能包括工程師備案檢查、ITRB報告和合規審計。

我們要求我們的業務部門對協議保持A級或更高的評級。在加拿大礦業協會的最新可持續礦業(“臺積電”)計劃中，我們的馬尼託巴省和南美業務部在所有五個指標中都獲得了“A”級評級，我們的不列顛哥倫比亞省業務部在所有指標中都獲得了“AA”級評級。馬尼託巴省和祕魯的評級比以前的評估有所下降，原因是議定書修正案要求進行外部審計。這兩個業務部門預計將在2024年重新審查協議。除了對所有五個臺積電尾礦指標保持最低“A”評級外，我們還確保尾礦設施的建設遵循加拿大大壩安全指南。我們相信，遵循這些完善的標準可以有效地等同於最近推出的全球尾礦標準。

在我們的馬尼託巴省事業部，我們的一些尾礦儲存設施是在80年前建造的，我們與記錄在案的工程師合作，結合我們ITRB的意見，尋找機會主動升級設施，以提高結構的安全係數，特別是在以前使用上游方法建造的地區。在完成了三年的重大投資後，我們在2023年花費了約654,000美元來完成安德森的計劃改進(2022年約為1800萬美元)，並花費了約135萬美元完成了FFTIA的計劃改進(2022年約為2000萬美元)，並繼續提高了這些尾礦設施的安全係數。

尾礦再加工

在2023年期間，我們繼續評估FFTIA尾礦再加工的經濟可行性，FFTIA擁有超過1億噸的尾礦，這些尾礦已經儲存了大約90年。最近的鑽探計劃表明，鋅、銅和銀的品位很高。

我們還推進了冶金測試工作並評估了冶金技術，包括與鈷藍控股公司(“COB”)簽署了一項測試工作合作協議，研究使用COB技術處理Flin Flon尾礦。初步試驗工作的初步結果令人鼓舞，將90%以上的黃鐵礦轉化為磁黃鐵礦和元素硫。最終的測試工作結果將支持整個流程圖的開發。哈德貝預計，在評估各種冶金技術的經濟可行性時，這些冶金活動將持續到2024年。我們對後處理機會的評估包括更有效地管理與FFTIA中現有尾礦相關的環境風險並簡化關閉過程的可能性。

此外，我們雪湖作業的安德森尾礦庫區域還藴藏着多年沉積的大量黃金。鑑於我們提高了雪湖的黃金加工能力，我們打算對安德森尾礦的再加工進行類似的評估。

探索

截至本次AIF的日期，Hudbay擁有一個自有或可選礦產的勘探組合，在加拿大、祕魯、美國和智利擁有約79萬公頃的勘探資產。由於Hudbay希望在馬尼託巴省執行一個大型勘探項目，預計2024年勘探支出將增加，該項目的部分資金來自直通式發售(定義見下文)和丸紅期權協議的收益。預計2024年勘探總支出將增至4300萬美元，較2023年增長35%，主要原因是雪湖地區正在進行廣泛的鑽探計劃，如下所述。

2023年12月，Hudbay成功完成了一項關鍵礦產溢價直通式私募融資交易，總收益約為2000萬加元(“直通式發售”)。根據直通發售，Hudbay發行1,310,000股勘探直通普通股(“中東歐股份”)，認購價為每股中東歐股份11.50加元，發行650,000股開發直通普通股(“中東歐股份”)，認購價為每股中東歐股份7.71加元。Hudbay預計將利用中東歐股票的收益為馬尼託巴省的某些勘探活動和相關倡議提供資金。Hudbay預計將利用CDE股票的收益為基礎設施的開發提供資金，該公司將利用這些基礎設施在馬尼託巴省進行優化和採礦活動。

祕魯

Hudbay控制着一大片連續的礦業權區塊，有可能在Constancia加工設施的卡車距離內擁有礦藏，包括過去生產Caballito礦藏的礦藏和前景看好的Maria Reyna礦藏。我們在2022年8月完成與Uchucarcco社區的地面權勘探協議後，開始在Maria Reyna和Caballito物業進行早期勘探活動。瑪麗亞·雷納地產的鑽探許可申請已於2023年11月提交，Caballito地產的類似申請計劃於2024年上半年提交。與此同時，哈德貝繼續推進社區參與活動。地表填圖和地球化學採樣證實，Caballito和Maria Reyna在夕卡巖、熱液角礫巖和大型斑巖侵入體中均賦存着富硫化物和氧化物的銅礦化。

馬尼託巴省

在馬尼託巴省，哈德貝繼續在雪湖地區進行鑽探活動，並在Lalor礦進行加密鑽探。

Hudbay在馬尼託巴省的2024年勘探計劃目前正在進行中，計劃繼續測試Lalor金礦和銅礦帶的深層延伸，並完成Lalor西北目標的後續鑽探。哈德貝的2024年勘探計劃還將勘探新收購的庫克湖主張和以前的羅剋剋裏夫主張，這些主張位於哈德貝現有的雪湖加工基礎設施的卡車運輸距離內。作為2023年完成的交易的一部分，該公司收購了庫克湖和前羅剋剋裏夫的主權主張。庫克湖和前羅剋剋裏夫的大部分主張都沒有經過現代深部地球物理的檢驗，這是拉勒礦牀的發現方法。哈德貝2024年的勘探計劃還包括一個大型地球物理計劃，該計劃包括使用尖端技術進行地表電磁測量，使該團隊能夠探測地表以下近1000米深處的目標。我們正在勘探我們新擴大的土地組合，希望找到新的錨定礦藏，以最大限度地延長雪湖業務的壽命，使其超過2038年。

我們還預計將推進1901年礦藏的開發和勘探漂移，該礦藏位於通往拉勒的運輸坡道1000米範圍內。這類計劃預計將於2024年和2025年進行，開發通路、鑽井平臺和鑽石鑽探，以進一步確認提取賤金屬和金礦透鏡的最佳採礦方法，並將金礦透鏡中推斷的礦產資源轉化為礦產儲量。

戰略投資

於2023年12月31日，我們持有7家初級勘探公司的少數股權(於2022年12月31日為9家)，代表公平市場價值約850萬加元(於2022年12月31日約為1300萬加元)的投資，作為我們戰略的一部分，以增加具有勘探和開發潛力的項目管道。我們的早期機會渠道包括在加拿大、美國、厄瓜多爾和祕魯擁有項目的初級勘探公司的少數股權。我們正在繼續評估新項目和潛在投資，以增加我們的投資組合，並將尋求處置投資時，基礎項目不再與我們的戰略一致。

現金和現金等價物

截至2023年12月31日，我們的現金和現金等價物約為2.498億美元，根據我們的投資政策，這些現金和現金等價物被存放在低風險流動投資和存款賬户中。

其他信息

產品和市場營銷部門

我們的主要產品是銅精礦，包括銅、金、銀、鋅精礦、金銀精礦和鉬精礦。

2023年，我們生產了131,691噸精礦含銅(祕魯為100,487噸，馬尼託巴省為12,154噸，不列顛哥倫比亞省為19,050噸^[1]礦產資源包括黃金310 429盎司(祕魯114 218盎司，馬尼託巴省187 363盎司，不列顛哥倫比亞省8 848盎司)，3 575 234盎司銀(祕魯2 505 229盎司，馬尼託巴省851 723盎司，不列顛哥倫比亞省218 282盎司)，精礦含鋅34 642噸(全部生產在馬尼託巴省)，含鉬精礦1 566噸(均產於祕魯)。

於2023年，銅銷售額約佔62%(2022年為57%)，黃金銷售額約為27%(2022年為22%)，鋅銷售額約佔綜合總收入的4%(2022年為15%)(不包括非現金流動安排項目、臨時定價銷售的按市值計價調整、非對衝衍生工具合約公允價值的已實現及未實現變動以及對原始發票重量和分析的調整)。

我們2023年按大宗商品類型劃分的收入如下圖所示：

2023年收入明細

1.截至2023年12月31日的全年收入。黃金和白銀收入包括適用於貴金屬流動銷售的現金支付。

2.這一數字不包括處理和煉油費用。

3.“其他”收入包括鉬和銀。

2023年，我們的銅精礦生產通過基準相關銷售和現貨銷售的組合出售。馬尼託巴省銅精礦生產售予加拿大一家冶煉廠，祕魯銅精礦生產主要售予亞洲冶煉廠，不列顛哥倫比亞省銅精礦生產根據銅山與MMC於CMMC交易前訂立的精礦買賣協議售予MMC。

2023年生產的鉬精礦根據一年的合同出售給客户，並交付給南美和北美的焙燒商。

根據一份多年協議，2023年的鋅精礦產量主要出售給歐洲的冶煉廠。

新不列顛工廠生產的黃金/白銀被送往加拿大的一家煉油廠，然後將產出的貴金屬出售給加拿大的金融機構。此外，根據有關康斯坦西亞礦的貴金屬流動協議的條款，我們向惠頓貴金屬出售相當於康斯坦西亞礦生產的應付金銀的可交付部分的金銀。

商品市場

除了我們的生產量，我們的財務業績還受到許多因素的直接影響，包括金屬價格、匯率和投入成本，包括能源價格。由於市場供需雙方的大幅波動，以及與降息時機和地緣政治動盪相關的經濟不確定性，預計2024年將是銅價不確定的一年。欲瞭解更多信息，請參閲我們管理層對截至2023年12月31日的年度的討論和分析的第34頁和第35頁對銅、鋅和黃金價格的市場分析，該分析的副本已在SEDAR+www.sedarplus.ca和Edgarwww.sec.gov上提交。

專業技能和知識

我們業務的成功在一定程度上取決於我們是否有能力吸引和留住在我們開展業務的地理區域內具有采礦和選礦行業專業技能和知識的地質學家、工程師、冶金專家和其他人員。關於更多信息，見“風險因素--招聘、留用和勞資關係”。

競爭條件

採礦業競爭激烈，我們在尋找和收購有吸引力的礦產方面與許多公司競爭。此外，我們還爭奪尋找、開發和運營這類物業的技術專長、運營這些物業的勞動力，以及為這些物業提供資金的資金。

經濟依存度

由於我們的主要產品、銅精礦、鋅精礦和金/銀是廣泛交易的商品，我們沒有任何我們的業務所依賴的合同，我們可能會與各種潛在買家簽訂銷售該等產品的合同。

環境保護

我們的活動受制於環境法律法規和我們自己的內部環境目標。我們通過在馬尼託巴省和祕魯的生產業務中建立的認證管理體系來管理我們的合規性。在我們新收購的不列顛哥倫比亞省的生產業務中，對現有管理體系的評估仍在進行中，之後我們預計管理體系將獲得認證。環境法律和法規的演變將要求更嚴格的標準和執法，對不遵守規定的罰款和懲罰增加，對擬議項目進行更嚴格的環境評估，並對公司及其高管、董事和員工承擔更高程度的責任。有關更多信息，請參閲“風險因素--政府和環境監管”。

我們的目標是繼續改善我們的環境績效，我們有一個旨在保護環境和合規的環境管理計劃和系統，以實現我們的目標並應對這些法規變化。有關更多信息，請參閲上面的“尾礦管理設施”和“可持續性”，特別是我們在所有作業地點遵守加拿大礦業協會的“臺積電”計劃的承諾，以及我們採納温室氣體(“GHG”)減排目標的承諾。

員工

截至2023年12月31日，我們位於多倫多的公司總部有76名員工，馬尼託巴省有972名員工，不列顛哥倫比亞省有567名員工，祕魯有1048名員工，美國有45名員工。截至2023年12月31日，加入工會的工人約佔我們在馬尼託巴省員工的70%，約佔我們在祕魯員工的53%。

我們在祕魯的業務中與工會簽訂了一項集體談判協議，該協議於2023年第四季度到期，目前正在重新談判。如果康斯坦西亞發生罷工或停工，儘管我們相信我們可以繼續運營，但我們的勞動力將會減少，這可能會對我們在祕魯的生產效率產生不利影響。我們還與馬尼託巴省的所有六個工會簽訂了集體談判協議，這些協議都將於2024年6月30日到期。我們預計將於2024年第二季度在馬尼託巴省開始談判新的集體談判協議。見“風險因素--招聘、留用和勞資關係”。

Hudbay維持一項利潤分成計劃，根據該計劃，馬尼託巴省業務部門任何一年的税後利潤(不包括遞延收入和礦業税的準備金或回收)的10%將分配給Hudbay馬尼託巴省業務的合格員工，高管和關鍵管理人員除外。

根據祕魯法律，Hudbay將祕魯業務部税後利潤的8%分配給祕魯的所有員工，包括高管和關鍵管理人員。

可持續性

在哈德貝，我們認為負責任的企業行為是成功執行我們業務戰略不可或缺的一部分。特別是，我們感到自豪的是，我們與監管機構、社區和其他利益相關者保持着良好的關係，並能夠在我們啟動新項目時將這種良好聲譽帶到新的社區和司法管轄區。我們的使命包括，我們開展業務的地區和社區從我們的存在中受益，這意味着我們創造了為他們的經濟和社會福祉做出貢獻的利益和機會，並保護我們的自然環境。我們還致力於為我們的員工保持安全和健康的工作環境。如下所述，我們已經採納了許多我們認為與我們的業務特別相關的自願守則和其他外部文書，包括環境管理體系標準ISO 14001、職業健康安全管理體系標準ISO 45001、安全保障自願原則以及我們承諾在我們所有作業地點遵守加拿大礦業協會的臺積電計劃。十多年來，我們報告了我們所有業務的範圍1和範圍2的温室氣體排放量，並努力提高我們的能源效率。2022年，我們宣佈了到2050年實現温室氣體淨零排放的承諾，並通過了2030年温室氣體臨時減排目標來支持這一承諾。2023年，我們通過確定我們每個運營地點的具體潛在項目，推進了這些與温室氣體相關的承諾。

健康、安全和環境政策

我們的核心價值觀之一是保護員工和承包商的健康和福利，並減少我們的運營對環境的影響。我們在馬尼託巴省和祕魯的生產業務目前擁有通過安全和環境管理體系標準ISO 45001和ISO 14001認證的管理體系。在不列顛哥倫比亞省，我們正在對管理體系進行內部評估，目前預計該體系將在未來三年內通過適當的安全和環境管理體系標準認證。

我們相信，工作場所安全的持續改善有助於維持健康的勞資關係，我們將可記錄的傷害(醫療援助、限制工作和工時損失)降至最低的能力以及遵守環境要求的能力，是維持社會運營許可證和實現提高整體運營效率的機會的重要因素。我們的安全管理系統還側重於識別和減輕致命風險，包括實施應對致命風險的關鍵控制措施，以及徹底調查任何可能造成死亡的事件，無論事件的實際結果如何。我們使用國際採礦和金屬理事會(“ICMM”)標準對整個公司的傷害進行分類。根據ICMM的標準，2023年，我們每200,000個小時可記錄的傷害頻率為1.2次，比去年有所改善(2022年為1.3次)。

我們的環境管理計劃包括公司環境政策，以及在每個地點與操作程序、員工培訓、定期內部和外部審計以及應急系統相結合的全面環境管理計劃和程序。適當的水管理在我們項目的開發和運營中發揮着重要作用，特別是銅世界項目。

我們維護着一個全公司範圍的信息系統，用於記錄、管理和跟蹤環境、健康、安全和社區事件。2023年，我們沒有任何實質性的環境不符合規定。

氣候變化倡議

董事會的EHSS委員會負責監督我們的温室氣體減排路線圖，並定期收到管理層關於我們進展情況的報告。2021年，我們根據多年温室氣體足跡數據，開始制定十年温室氣體減排路線圖，以確定實現可持續温室氣體減排的最佳方案。雖然我們的業務處於銅業務全球温室氣體排放曲線的下半部分，但我們認識到我們在減緩氣候變化方面的作用，並且Hudbay生產的銅和金屬在世界向更綠色的未來過渡中發揮着重要作用。

於2022年，我們隨後宣佈承諾實施温室氣體減排計劃，其中包括以下措施：

2023年，我們採取了以下步驟，在實現氣候變化最終目標方面取得了更大進展：

• 2023年第一季度，哈德貝在祕魯簽署了100%可再生能源供應的購電協議。因此，哈德貝目前的業務(銅山除外)的總範圍1和範圍2的温室氣體排放預計將在合同有效期內下降40%(與我們的2021年基線相比)，使哈德貝在2030年實現50%的減排目標；
• 2023年9月，Hudbay在銅山礦委託使用了一款新的小松PC8000電動鏟子，通過取代現有的柴油鏟子生產來降低碳強度；
• 哈德貝在銅山礦的兩輛非手推車輔助運輸卡車上測試了可再生柴油的使用，以努力進一步減少温室氣體排放。測試結果令人滿意，哈德貝隨後簽訂了可再生柴油合同，預計2024年將購買約80%的燃料；以及，
• 2023年第一季度，Hudbay在Lalor礦啟動了Epiroc電動鏟運車ST14 SG的試驗，通過降低排放和降低礦井較低區域的温度來改善通風，從而降低了碳強度。試驗取得了成功，在第三季度，車隊增加了第二輛電動有軌電車。

人權政策

我們的人權政策闡明瞭我們對人權的承諾，並涉及商業和勞工做法(包括我們承諾在我們的勢力範圍內防止強迫勞動、強迫勞動和童工)、社區參與和安全措施等主題。我們的供應商盡職調查、利益相關者參與、社區捐贈和投資、當地採購和就業以及安全管理的公司標準為我們的業務部門提供了更多關於履行我們在人權政策中規定的承諾的最低標準的公司方向。

《關於安全和人權的自願原則》為我們在可能發生社會衝突的地方的安全和社區關係做法提供了重要指導，在祕魯，我們定期審計安全政策和做法，並根據《自願原則》進行差距分析。

可持續發展報告

我們每年都會發布一份可持續發展年度報告，根據我們的整體業務表現來介紹和討論我們在環境、社會、健康和安全方面的表現。本報告是根據全球報告倡議準則、SASB金屬和礦業標準以及與氣候有關的財務披露工作隊的建議編寫的。我們還公開答覆CDP氣候、水和森林調查問卷。以前的年度可持續發展報告可在我們的網站上獲得，網址為Https://hudbayminerals.com/disclosure-centre/default.aspx.我們的2023年年度可持續發展報告預計將於2024年第二季度發佈。

風險因素

對我們證券的投資是投機性的，涉及重大風險，投資者和潛在投資者應仔細考慮這些風險。除了本AIF中其他地方描述的風險因素外，影響我們和我們業務的風險因素包括但不限於以下列出的因素。下面描述的風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。我們目前不知道或我們目前認為不太重要的其他風險和不確定因素也可能損害我們的業務。這些風險中的任何一個或多個都可能對我們的業務、運營結果、財務狀況和我們證券的價值產生實質性的不利影響。

金屬價格和外匯

大宗商品價格是我們財務和運營業績的關鍵驅動因素。因此，我們的利潤或虧損和財務狀況取決於我們生產的金屬的市場價格，這些價格是週期性的，可能會隨着需求的變化而大幅波動。本公司目前業務的盈利能力與銅、金及鋅的市場價格變動直接相關且敏感，而銀及鉬的市場價格的變動程度較小(見本公司管理層截至2023年12月31日止年度的討論及分析第36頁的“敏感性分析”)。金屬市場價格可能受到許多我們無法控制的因素的影響，包括經濟總體狀況和對經濟增長的預期、地緣政治事件、各種工業產品的總體供求水平、在關鍵應用中用新的或不同的產品取代現有產品、工業生產水平、對通貨膨脹率、匯率和商品投資需求的預期、利率和投機活動。這些外部經濟因素反過來又受到國際投資模式、貨幣制度和政治發展變化的影響。

中國市場是包括銅和鋅在內的全球大宗商品需求的重要來源。多年來，中國需求一直是全球大宗商品市場的主要推動力。中國的經濟增長放緩可能會導致我們產品的價格和需求下降，並對我們的業績產生負面影響。如果中國的需求因其他原因而放緩，我們也可能經歷這些不利影響，例如貿易爭端、自給自足程度提高、更多地依賴其他供應商來滿足需求或長期的市場混亂事件，包括地緣政治事件和/或全球衝突的結果。價格還受到我們生產的金屬整體供應的影響，這可能會受到主要新礦的啟動、生產中斷和現有礦關閉的影響。根據對衝做法，未來金屬價格下跌可能會導致我們的業務減少產量(可能包括關閉我們的一個或多個礦山或工廠)。如果價格大幅下跌，可能會對我們的運營現金流以及我們為項目融資和履行償債義務的能力產生重大的不利影響(見下文“流動性、獲得資本和債務”)。

金屬價格下跌除了對我們的礦產儲量估計和公司的財務狀況產生不利影響外，還會要求對特定項目的可行性進行評估或重新評估，從而影響運營。我們還可能削減或暫停我們的部分或全部勘探和開發活動，結果是我們耗盡的儲量不會被取代。

此外，由於我們的核心業務位於加拿大和祕魯，我們的許多成本都是以加元和祕魯鞋底發生的。然而，我們的收入與我們生產的銅、金、鋅和其他金屬的市場價格掛鈎，這些金屬通常以美元計價。如果加元或祕魯索爾兑美元升值，我們的經營業績和財務狀況可能會受到重大不利影響。儘管我們可以使用對衝策略來限制匯率波動的風險敞口，但不能保證這種對衝策略會成功，也不能保證它們會減輕這種波動的風險。此外，如果價格大幅上漲，大宗商品對衝策略可能會限制我們銷售某些金屬產品的收入。有關更多信息，請參閲我們管理層截至2023年12月31日的年度討論和分析第55頁和第56頁上的“金融風險管理-金屬價格戰略風險管理”和“金融風險管理-利率和外匯風險管理”。

政治和社會風險

在我們經營業務的任何司法管轄區，政府、政府政策的改變、緊急狀態的宣佈或影響我們業務和其他礦產的新法律和法規的實施或現有法律和法規的修改，都可能對我們和我們的項目產生重大不利影響。此類法律或事件可能涉及對企業的限制、沒收財產、實施匯率管制和價格管制、增加生產特許權使用費以及所得税和礦業税、拒絕授予或續期所需的許可證、許可證、租約或其他批准，或要求對現有許可證和許可證進行不利的修訂或撤銷，以及頒佈環境或其他法律，使計劃中的運營不經濟或不切實際。存在的風險是，政府將實施目前未預見到的進一步限制、限制或要求。此外，改變管理採礦業的法律的政策變化可能會對我們產生實質性的不利影響。每當我們開展業務的國家或地區發生政府更迭時，我們都面臨着發生這種情況的更大風險。此類政策變化可能對我們的採礦和礦物加工基礎設施造成任何長期中斷，可能導致我們暫時關閉我們的業務，這可能對我們的財務業績和現金流產生不利影響。

特別是祕魯的政治或社會動盪和不穩定，可能對我們經營康斯坦西亞礦和Pampacha衞星礦藏以及在Maria Reyna和Caballito開始勘探活動的能力產生不利影響。這種不利影響可能導致國家政府或區域、社區或地方各級的政府或非政府行為者可能採取的立場或行動，包括索要付款、侵佔我們的土地、挑戰這些土地的邊界或我們在這些土地上擁有和經營的權利、抗議我們的業務、通過路障或其他公開表現阻礙項目活動以及攻擊項目資產或人員。近年來，祕魯的某些採礦項目一直是政治和社區抗議的目標，包括祕魯前總裁佩德羅·卡斯蒂略於2022年12月被免職後。雖然在Constancia礦方面採取了一些舉措，包括試圖限制工人和周圍社區成員進入和擅自闖入，但這些舉措都是有限的，並沒有嚴重擾亂項目的發展或運作。可能會出現更嚴重的反對意見，這可能會影響我們探索瑪麗亞·雷納和卡巴利托的行動能力或實現我們的意圖。隨着祕魯舉行全國、地區和地方選舉，以及我們所在地區的總體政治和社會氣候發生變化，這種反對活動造成破壞的風險往往會增加。我們繼續尋求與我們在康斯坦西亞地區的所有利益攸關方進行建設性接觸，並繼續積極監測祕魯的社會風險和政治格局。

此外，雖然我們對客户進行盡職調查，但我們在康斯坦西亞生產的大部分銅精礦都交付給中國的冶煉廠，地緣政治事件可能會導致市場中斷、貿易爭端或政府限制，從而對我們出售金屬生產的能力產生不利影響。

社區關係和土著權利

我們的關係和聲譽，特別是與我們在馬尼託巴省、不列顛哥倫比亞省、楚姆比維加斯(祕魯)、亞利桑那州和內華達州開展業務的社區的關係和聲譽，對於我們現有業務的成功以及未來項目的建設和發展至關重要。公眾越來越多地關注和宣傳採礦活動對環境和受這些活動影響的社區的實際影響和預期影響。對我們、我們的業務或採掘業不利的宣傳，包括反採礦抗議或出版物的結果，可能會對我們產生不利影響，並可能影響我們的聲譽和與我們開展業務的社區的關係，包括我們關鍵項目周圍的社區和其他利益相關者。

雖然我們已與兩個直接受Constancia礦影響的當地社區和一個直接受Pampacha礦藏開發影響的當地社區簽訂了採礦協議，並與該地區的其他地方社區和政府訂立了一些協議，但不能保證不會與這些地方社區或政府發生糾紛，也不能保證與我們沒有達成協議的該地區其他社區或政府會要求獲得影響福利、社區投資協議或以其他形式主張其權利。

在我們已經獲得採礦權的情況下，我們可能無法獲得所需的地表權。任何無法獲得所需的地面權或擁有我們所擁有的地面權的地區，都可能使我們無法進行計劃中的勘探、開發和採礦活動。與當地社區的關係可能會因我們的活動或其他礦業公司的活動產生的實際或預期的有害影響而緊張。這些壓力可能會影響我們執行現有社區協議或獲得必要的許可和批准來經營康斯坦西亞礦的能力。此外，祕魯和其他地方自稱為土著人民的社區和其他羣體可以主張被徵詢意見的權利，以及對項目決定自由、事先和知情同意的權利。在祕魯，這需要遵守諮詢普雷維亞法律。具體地説，關於Maria Reyna和Caballito，我們在勘探階段的現有地表權協議只有有限的期限，我們將需要在未來與適用的利益相關者談判一項開採協議，以便在必要時開始建設和運營。不能保證完全或及時與適用的利益攸關方達成開採協議，這可能是一個代價高昂的談判過程。

此外，公司承認其在不列顛哥倫比亞省的業務可能會影響上西米爾卡明印第安人樂隊(“USIB”)、下西米爾卡明印第安人樂隊(“LSIB”)和其他潛在利益相關者的社區。Hudbay目前分別與USIB及LSIB就銅山礦訂立協議，並致力於與USIB及LSIB進行透明及有意義的接觸，以討論按需要修訂該等協議，以反映Hudbay最新的採礦壽命計劃，並解決可能不時出現的任何關注，包括有關批准及建議開發New Ingerbelle的事宜。然而，不能保證這種接觸將導致USIB和/或LSIB的所有關切得到完全解決，不能保證Hudbay與USIB和/或LSIB之間不會發生爭端，或者不能保證此類問題不會對我們在New Ingerbelle的開發計劃或時間表產生不利影響。

與加拿大土著人民的和解進程，包括加拿大政府打算執行《聯合國土著人民權利宣言》，可能會導致在加拿大實行新的此類條例。雖然我們努力與我們在馬尼託巴省和不列顛哥倫比亞省業務附近的土著社區接觸並向其提供機會，但土著人民所主張的權利可能會對我們的業務能力產生不利影響。此外，不列顛哥倫比亞省政府還通過了《土著人民權利宣言(2019年)》，以便在不列顛哥倫比亞省實施土著人民權利宣言。該立法承諾對不列顛哥倫比亞省的法律進行系統審查，以符合聯合國土著人民權利倡議的原則，同時還鼓勵與土著團體簽訂新的協議，以解決有關不列顛哥倫比亞省土著權利和所有權權益性質的懸而未決的治理問題。

此外，我們的行動可能不時受到與加拿大土著權利和和解進程廣泛相關的抗議和社會行動的不利影響。

雖然我們致力於按照適用的法律並以對社會負責的方式開展業務，但不能保證我們在這方面的努力將充分減輕這一潛在風險。

招聘、留用和勞資關係

我們業務和開發項目的成功在一定程度上取決於我們是否有能力在我們開展業務的地理區域吸引和留住地質學家、工程師、冶金專家和其他所需人員。我們在雪湖、馬尼託巴省、普林斯頓、不列顛哥倫比亞省和祕魯南部的採礦業務的成功，在一定程度上取決於我們能否吸引新的人員在這些地理區域為我們工作。

我們亦依賴多名關鍵管理層及營運人員，而我們的成功將主要取決於該等人士的努力及我們挽留他們的能力。Hudbay的業務運作以及我們的戰略和發展計劃的執行取決於我們管理團隊的能力、經驗和努力。此外，我們亦為尋找、開發及經營該等物業而競爭技術專長及勞動力。失去主要僱員或管理層成員的服務可能對我們的前景及財務狀況造成不利影響。

我們目前在祕魯的業務中與工會簽訂了一項集體談判協議，該協議於2023年第四季度到期，目前正在重新談判。我們還與馬尼託巴省的所有六個工會簽訂了集體談判協議，這些協議都將於2024年6月30日到期。我們預計將於2024年第二季度在馬尼託巴省開始談判新的集體談判協議。

不能保證我們的業務在我們運營的任何地點都不會受到停工的影響。在康斯坦西亞，剛剛超過50%的勞動力加入了工會，雖然我們目前不認為任何勞資討論會導致長時間的停工，但不能保證此類事件不會在短期內或不時發生，我們避免罷工或停工的能力將取決於我們是否有能力根據需要成功地與此類工會重新談判集體談判協議，而這一點無法得到保證。如果康斯坦西亞發生罷工或停工，儘管我們相信我們可以繼續運營，但我們的勞動力將會減少，這可能會對我們在祕魯的生產效率產生不利影響。

此外，我們可能會不時暫停或關閉某些業務，並可能因暫停或關閉而招致鉅額勞工和遣散費。此外，臨時停工和關閉可能會對我們未來獲得熟練勞動力的機會產生不利影響，因為下崗員工可能會到其他地方尋找工作。

流動性、獲得資本的機會和負債

截至2023年12月31日，我們的信貸安排下有約2.498億美元的現金和現金等價物以及約3.239億美元的未提取可用資金。雖然我們預計我們目前的流動資金和未來的現金流將足以在未來一年履行我們的義務，但鑑於我們面臨金屬價格潛在惡化和本AIF討論的其他類似風險，不能保證情況會是這樣。

為了為增長提供資金，確保我們未來的填海義務，以及在經濟困難時期確保持續運營，我們可能需要通過股權、貸款或其他形式的永久資本來獲得必要的資本。這筆資本的可獲得性取決於一般經濟條件以及貸款人和投資者在本公司和我們項目中的權益，就信貸安排而言，還取決於其中包含的財務維護契諾。需要融資時可能無法獲得融資，或者如果融資可用，可能無法以我們可以接受的條款獲得融資。未能獲得或維持我們的資本開支計劃所需的任何融資，可能會導致我們任何或所有物業的勘探、開發或生產延遲或無限期推遲，包括我們未來發展項目的潛在計劃。尤其是就我們目前的發展策略而言，不能肯定會有足夠的融資或其他交易可供按可接受的條款進行，以實現我們的3-P計劃及為建設銅世界提供資金。見下文“新項目的開發”。

如果我們不能如期支付我們的債務，或者如果我們違反了我們的信貸安排、管理高級無擔保票據的契約或我們的其他債務工具下的任何契諾，我們將違約，我們的債務持有人可以宣佈所有未償還本金和利息到期和應付，導致根據我們的某些其他債務協議可能出現交叉加速或交叉違約，我們的其他債權人可以取消擔保我們債務的抵押品贖回權，我們可能被迫破產或清算。

此外，如果我們為實現我們的增長目標而以可變利率產生債務，我們可能會達成利率對衝安排，以管理我們對短期利率的敞口。在我們承諾以外幣計價的資本支出的範圍內，我們可能會進入外匯遠期或直接收購外幣，這可能會導致我們綜合損益表中的匯兑損益。截至2023年12月31日，我們約有2.112億美元的現金以美元持有，約3600萬美元的現金以加元持有，約260萬美元的現金以祕魯鞋底持有。

我們有大量的債務。截至2023年12月31日，我們的長期債務總額約為12.88億美元。因此，我們有大量長期債務的年度利息支出，2023年約為7620萬美元。

具體地説，我們的鉅額債務可能會產生重大後果，包括：

·限制我們獲得資本為未來營運資本、資本支出、收購或其他一般公司要求提供資金的能力；

·要求我們的現金流中有很大一部分專門用於償還債務，而不是用於其他目的，從而減少了可用於營運資本、資本支出、收購和其他一般企業目的的現金流；

·增加我們在一般不利經濟和行業條件下的脆弱性；

·使公司面臨浮動利率借款利率上升的風險；

·限制我們在規劃和應對我們競爭的行業的變化方面的靈活性；

·使公司與其他槓桿率較低的競爭對手相比處於劣勢；以及

·增加我們額外借款的成本。

根據管理高級無抵押票據的契約所載的限制，以及我們不時存在的其他債務工具的任何限制，我們可能會產生額外的債務(包括在我們的信貸安排下)，為營運資本、資本支出、投資或收購或其他目的提供資金。如果我們這樣做，與我們的債務水平相關的風險可能會加劇，而且不能保證任何未來債務的利率將像高級無擔保票據或任何其他現有債務一樣優惠。

我們是否有能力按計劃支付、全額償還或再融資我們的債務，包括高級無擔保票據，取決於我們的財務狀況和經營業績，這些因素受當前的經濟和競爭狀況以及某些我們無法控制的金融、商業、立法、監管和其他因素的影響，最重要的是金屬價格。我們可能無法維持經營活動的現金流水平，使我們能夠支付債務的本金、溢價(如果有的話)和利息，包括高級無擔保票據。

如果我們的現金流和資本資源不足以為我們的償債義務提供資金，我們可能面臨嚴重的流動性問題，並可能被迫減少或推遲投資和資本支出，或處置重大資產或業務，尋求額外的債務或股本，或重組或再融資我們的債務，包括高級無擔保票據。我們可能無法以商業上合理的條款或根本無法實施任何此類替代措施，即使成功，這些替代措施也可能無法讓我們履行預定的償債義務。管理高級無擔保票據的契約限制了我們處置資產和使用這些處置所得收益的能力。它們還可能限制我們籌集債務或股權資本的能力，以便在債務到期時用於償還其他債務。我們可能無法完成這些處置或獲得足夠金額的收益來償還當時到期的任何償債義務。

此外，管理高級無擔保票據的契約包含一些限制性的非金融契約，這些契約對我們施加了重大的經營和財務限制，並可能限制我們從事可能符合我們長期最佳利益的行為的能力，包括對我們的能力的限制：

·會招致額外的債務；

·支付股息或進行其他分配，或回購或贖回股本；

·提前償還、贖回或回購某些債務；

·提供貸款和投資；

·出售資產；

·產生留置權；

·與附屬公司進行交易；

·改變我們開展的業務；

·簽訂協議，限制我們的子公司支付股息的能力；以及

·整合、合併、合併或出售我們的全部或幾乎所有資產。

與銅山的業務整合風險

實現銅山交易收益的能力將部分取決於與關鍵利益相關者建立關係，開發和實施操作系統，並及時有效地成功整合職能和整合運營、程序和人員。這還將取決於Hudbay實現其最新採礦計劃的能力和整合銅山業務帶來的預期協同效應，以及其確保銅山的披露控制和程序以及財務報告的內部控制與現行適用於Hudbay的證券法所要求的一樣全面和有效的能力。

設計、實施及維持銅山的有效內部控制的過程，已需要並預期將繼續需要本公司的大量資源。如果本公司不能建立或維持適當的內部財務控制程序，可能會導致本公司不能及時履行其報告義務，導致其合併財務報表出現重大錯報，並損害其經營業績。

在實施與財務報告內部控制相關的必要程序和做法方面，公司可能會發現缺陷，並可能在完成任何缺陷的補救工作時遇到問題或延誤。財務報告的內部控制存在缺陷，可能需要管理層投入大量時間併產生大量費用來補救任何此類缺陷。

如果公司未能在規定的時間框架內設計、實施和保持對銅山財務報告的有效內部控制，可能會受到包括美國證券交易委員會和紐約證券交易所在內的監管機構的制裁或調查，還可能限制公司未來進入資本市場。

成功完成業務整合將需要管理層投入精力、時間和資源，這可能會將管理層的重點和資源從Hudbay可用的其他戰略機會上轉移到這一過程中的運營事務上。不能保證管理層將能夠實施所需的流程、程序和控制，成功完成銅山業務的業務整合，並實現預期的運營和財務效益。

信息技術和業務技術系統

我們的運營在一定程度上依賴於信息技術(IT)和運營技術(OT)系統。雖然我們定期監控我們的IT和OT系統的安全，但它們仍然容易受到來自各種來源的中斷、損壞或故障的影響，包括但不限於員工或承包商的錯誤、計算機病毒、電纜切斷、自然災害、恐怖主義、停電、破壞、網絡攻擊(包括網絡釣魚、勒索軟件和類似的惡意軟件)、外部機構挪用數據以及各種其他威脅。

在CMMC交易之前，銅山於2022年12月27日受到勒索軟件攻擊，影響了銅山礦及其公司總部的內部IT系統。因此，銅山隔離了操作，並在可能的情況下改用人工工藝，工廠被預防性關閉，以確定對其控制系統的影響。2023年1月1日，銅山恢復了銅山礦主要破碎機的運行，2023年1月4日，磨機全面投產。在整個停電期間，銅山礦的所有環境管理系統都在運行，沒有發生環境事故或人員受傷。

儘管Hudbay在CMMC交易時已知曉上述勒索軟件攻擊，而且迄今為止，Hudbay本身尚未經歷與IT或OT系統中斷、故障或損壞、網絡攻擊或其他信息安全漏洞相關的任何重大損失，但不能保證我們未來不會遭受此類損失或經歷類似事件。

上述和其他事件中的任何一種都可能導致IT系統或OT系統故障、操作延遲、生產停機、安全漏洞、數據的破壞或損壞以及可能導致實現其他風險的設備故障，例如但不限於記錄不準確、機密信息泄露或其他不當使用我們的IT和OT系統和網絡。這些事件中的任何一項都可能對我們的聲譽、運營結果、財務報告和財務狀況產生不利影響。

雖然我們對我們的信息、數據和網絡採用IT和OT治理做法，包括實施監控和檢測威脅的系統、對能夠訪問敏感信息和數據的員工進行信息安全培訓、在所有個人設備上使用多因素加密、實施正式的網絡安全意識、培訓和測試在線平臺、實施分層方法來保護我們的工業控制系統以及執行定期審計和滲透測試，但我們不能確保它在保護我們的信息和數據免受網絡攻擊、網絡釣魚攻擊或其他類似事件方面是否成功。我們可能會遇到惡意軟件、網絡攻擊或其他未經授權訪問或使用我們的信息和數據的情況。除其他外，由於這些威脅的不斷變化的性質和頻率以及易受傷害的第三方的影響和後果，我們對這一風險的風險不能完全減輕。用於未經授權訪問或破壞我們的系統的技術正在不斷快速發展，因此，我們可能無法提前檢測到破壞我們的數據和系統的努力。隨着此類威脅的不斷演變和發生越來越頻繁，我們可能需要花費更多的資源來繼續改變或改進保護措施，並調查和補救任何安全漏洞。

開發新項目

我們成功開發未來增長項目的能力受制於許多風險和不確定因素，包括產生足夠的自由現金流和確保足夠的資金為項目提供資金的能力，包括來自潛在合資夥伴的能力；從政府當局獲得和維護基本許可和批准的能力；成功解決針對已向我們發放的許可和未來可能發放的許可的行政和法律挑戰(特別是在亞利桑那州的銅世界項目和不列顛哥倫比亞省的新英格貝利擴建項目的情況下)；必要時獲得地面權協議；建設、試運行和提升風險；進度和成本超支風險；發展和維持與鄰近社區、地方政府和其他利益攸關方的良好關係；以及其他政治和社會風險。

建造和運營一座新礦，如銅世界項目，將需要大量資金。我們的資本和運營成本假設可能會受到各種因素的影響，包括項目範圍的變化、供應鏈限制以及全球採礦項目普遍存在的總體成本上升。技術規格的改變、未能及時與承包商或供應商達成協議，包括項目基礎設施的合同，以及資金短缺等因素，也可能延誤或阻礙建設或生產的完成或開始，或需要額外的資金支出。此外，我們的項目(包括亞利桑那州的銅世界項目和不列顛哥倫比亞省的New Ingerbelle擴建項目)的許可證面臨額外的行政和法律挑戰，可能會導致進一步的延誤，這可能會影響我們的採礦計劃和開發時間表。

此外，大型基本工程一旦作出建造決定，建造成本和時間表可能會受到各種因素的影響，其中許多因素是我們無法控制的。這些因素包括但不限於天氣條件、地面條件、採礦車隊的性能和施工所需的適當材料的可用性、承包商和供應商的可用性和性能、設備的交付和安裝、設計變更、估計的準確性、全球資本成本通脹、當地國內通脹和勞動力住宿的可用性。

最近幾年建設的許多大型採礦項目的成本超支大大超過了這些項目基本工程階段估計的資本成本，有時高達50%或更多。不能確定是否有足夠的融資或其他可接受條款的交易來實現我們的3-P計劃併為銅世界的建設提供資金，如果銅世界投入建設，任何成本超支和任何相關延誤都可能對我們從該項目以及支持我們決定開工建設的經濟假設中實現的短期現金流產生重大不利影響。

儲備的耗盡和業務的可行性

根據未來的任何擴張或其他開發，我們礦山現有業務的產量通常將在礦山壽命內下降，而開採礦產儲量變得不經濟的風險增加。因此，儘管CMMC交易於2023年完成，為我們的資產組合增加了一個運營中的礦山，但我們維持目前基本和貴金屬年產量或增加基本和貴金屬年產量並由此產生收入的能力將在很大程度上取決於我們發現或獲得新礦藏、成功投產新礦山以及擴大現有礦山的礦產儲量和生產的能力。雖然礦產的勘探和開發涉及重大的財務風險，但我們的勘探和開發計劃的成功對我們未來的運營至關重要。

被勘探的資產很少後來被開發成正在運營的礦山。礦藏在商業上是否可行取決於若干因素，其中包括礦藏的特殊屬性，例如大小、品位和靠近基礎設施；目前和未來對金屬價格的預期；政治和社會穩定；任何必要的地面權成本，尤其是在我們在祕魯開展業務的地區；獲得和維持運營的社會許可證；政府監管，包括相關價格、税收、特許權使用費、土地保有權、土地使用、礦產進出口和環境保護方面的監管；以及相關任何法律或行政挑戰的成本。即使我們確定並獲得我們認為在經濟上可行的礦體，可能也需要數年時間才能投產。

在此期間，我們可能會在尋找和建立礦產儲備、開發冶金工藝以及建設採礦和加工設施方面產生鉅額費用。我們不能保證我們的勘探或開發努力，包括我們在New Ingerbelle的銅世界項目、我們在Flin Flon和Snow Lake的礦產以及Maria Reyna和Caballito的勘探或開發努力，將導致任何新的商業採礦業務或產生新的礦產儲量，以取代或擴大現有的礦產儲量。

加工、尾礦和保險

採礦作業，包括勘探、開發、生產礦藏和處置尾礦，通常涉及高度風險，並受我們無法控制的條件和事件的影響。我們的業務受到採礦業中通常遇到的所有危險和風險的影響，包括不利的環境條件；工業和環境事故；冶金和其他加工問題；異常或意想不到的巖層；地面或斜坡故障；結構性塌陷或滑坡；洪水或火災；地震活動；巖爆；設備故障；由於天氣條件導致的定期中斷，以及意圖損害或擾亂我們運營的個人或團體的故意行為。這些風險可能導致礦山或加工設施的破壞、尾礦管理設施的故障和基礎設施的損壞，導致部分或全部關閉、人身傷亡、環境或其他財產或他人財產的損害、金錢損失和潛在的法律責任。儘管我們進行廣泛的維護和監測，併產生大量成本來維護我們的礦山、設備和基礎設施，包括我們的尾礦管理設施，但可能會發生意外故障或損壞，導致傷害、生產損失或環境污染，並由此產生重大的法律和經濟責任。我們在馬尼託巴省可能面臨此類預期故障或損壞的高風險，我們的一些礦山、設備和基礎設施，包括我們的尾礦管理設施，都是在80多年前建造的，就FFTIA而言，是基於上游建築設計方法。

作為我們尾礦風險管理流程的一部分，Hudbay成立了一個獨立的技術審查委員會，並制定了尾礦治理憲章，以監督我們尾礦設施的治理和管理(請參閲本AIF中的“尾礦管理設施”部分)。

同樣，隨着加工設施經歷穩定和優化階段，例如我們的銅山磨機，意外停工和可用性降低的風險會增加。任何無法為我們的加工設施提供足夠的飼料或保持加工設施的可用性的情況都可能對我們的盈利能力產生不利影響，並損害我們業務的生存能力。

我們的保險不會承保與我們的業務相關的所有潛在風險。此外，雖然某些風險在一定程度上是可以投保的，但不能保證這種保險將繼續存在，也不能保證我們能夠以經濟上可行的保費維持保險，以涵蓋這些風險。對於勘探和生產造成的非突發性或非意外排放污染等風險，我們一般不能按可接受的條件投保。大流行、罷工、騷亂或其他類似破壞性事件造成的業務中斷通常不在業務中斷保險的覆蓋範圍內。未投保的事故造成的損失可能會使我們招致巨大的損失。

開墾和關閉礦山的費用

未來搬遷和遺址修復的最終時間和成本可能與目前的估計不同。我們對這一未來負債的估計可能會根據更新的關閉計劃、適用法律和立法的修訂、持續運營的性質和技術創新而發生變化。此外，不同司法管轄區的監管當局要求我們提供財務保證，以確保根據經批准的關閉計劃，在該等司法管轄區承擔全部或部分未來的填海及修復責任。所需數額的變化以及將提供的抵押品的性質，包括更新關閉計劃的結果，可能會大大增加我們的成本，使現有和新礦的維護和開發在經濟上更不可行。我們為此目的利用的任何資本資源都將減少可用於我們其他業務和承諾的資源。雖然我們根據當前的動盪情況應計未來的關閉成本，但我們不一定為這些債務預留現金，或在關閉開始後立即或提前為這些債務提供資金。舉例來説，為了保持未來潛在運營的靈活性，我們對Flin Flon的關閉計劃涉及將某些資產進行一段時間的護理和維護，從而推遲某些關閉成本。因此，當我們完全關閉並恢復我們在弗林弗隆的冶金綜合設施時，我們將有大量的現金支出。在此期間，我們需要提供的財務保證在未來可能會增加。

截至2023年12月31日，在未貼現的基礎上，與我們的Flin Flon業務相關的環境債務估計總額約為2.882億美元。

政府審批、許可和環境監管

我們的活動受有關勘探、開發、生產、税收、勞工標準、職業健康、礦山安全、有毒物質、環境保護和其他事項的各種法律和法規的約束。目前，我們的所有業務都需要政府批准和許可，未來還需要進一步的批准和許可。具體地説，我們在亞利桑那州開發銅世界項目的能力取決於(其中包括)所有所需的州許可證的獲得，以及我們開發不列顛哥倫比亞省New Ingerbelle礦藏的能力需要修改許可證並與可能受影響的原住民進行磋商。

我們取得和維持許可證的努力能否成功，取決於許多我們無法控制的變數，包括監管機構進行的公眾諮詢過程，以及政府與原住民進行的充分諮詢。獲得和遵守政府許可可能會增加成本並造成延誤。我們不能保證所有必需的許可證都會獲得，如果獲得許可證，所需的時間和費用不會超過我們的估計，也不能保證我們能夠維持這些許可證，原因包括附加的條件或法律上的挑戰。如果需要此類批准，但未獲得或維持此類批准，我們的業務可能會被削減，或者我們可能被禁止進行礦產資源的計劃勘探、開發或運營。目前，發生這種情況的最大風險與我們在亞利桑那州的銅世界項目有關。

環境法規繼續演變，要求更嚴格的標準和執法，增加對不遵守規定的罰款和處罰，以及對擬議項目進行更嚴格的環境評估。不能保證現有或未來的環境法規不會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。我們擁有或擁有的或我們已經或曾經關心、管理或控制的財產受到污染，在某些情況下，可能會導致補救要求、罰款和人身傷害或自然資源損害索賠，這可能會導致物質成本。我們可能要對與我們物業上目前未知的污染有關的調查-清理費用負責。我們也可能收購具有環境風險的物業。在我們的物業或與我們的活動相關的已知或未知污染或未來釋放的危險或有毒物質的任何調查和補救費用可能是實質性的。

雖然我們相信，我們的業務目前在實質上符合適用的法律和法規，但不能保證不會頒佈新的法律和法規，也不能保證現有的法律和法規不會以可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響的方式進行修訂或實施，包括監管我們尾礦儲存設施的法律。任何不遵守此類法律和法規的行為都可能導致執法行動，包括監管或司法當局發佈的命令，導致業務停止或縮減，並可能包括要求資本支出的糾正措施、安裝額外設備或補救行動。我們可能被要求賠償那些遭受與採礦活動有關的損失或損害的人，我們可能會因違反適用的法律或法規而被處以民事或刑事罰款或處罰，這些成本可能是巨大的。

能源和其他消耗品的價格和供應情況

我們的採礦作業和設施是電力、柴油和其他消耗品(如鋼鐵和冶金試劑)的密集型用户，這些對我們的業務至關重要。能源和其他消耗品的價格和可獲得性可能受到許多我們無法控制的因素的影響，包括總體成本上漲、全球和地區供需、政治、社會和經濟條件、供應鏈限制(包括地緣政治事件和/或全球衝突的結果)和適用的監管制度。

由於當前的地緣政治環境，我們所依賴的各種能源的價格可能會從目前的水平大幅上漲，我們使用的任何基於碳的能源可能會受到新的或增加的碳税的影響；任何這種大幅增加或懲罰性税收可能會對我們的盈利能力產生不利影響。由於這些成本壓力，特別是目前的通脹環境，我們以前發佈的NI 43-101技術報告中的運營和資本成本假設可能不再準確，這可能會對我們運營的預期經濟產生不利影響。

交通和基礎設施

在我們位於馬尼託巴省北部和薩斯喀徹温省的礦山，我們依靠一條鐵路和某些短線鐵路網將產品從Flin Flon冶金綜合體運輸到進一步加工或交付給我們的客户。在祕魯，Constancia礦的精礦生產必須通過公路大約450公里到達馬塔拉尼港，而在不列顛哥倫比亞省，精礦生產必須通過公路大約300公里到達温哥華港口。將礦石和精礦運輸到我們的加工設施並用於銷售的方法和路線會帶來許多風險，包括道路安全以及社區和環境風險。見上文“能源和其他消耗品的價格和供應”。

在未來的採礦和加工操作中，我們可能會有類似的依賴。無法確保可靠和具有成本效益的交通和其他基礎設施，或由於社區或政治抗議、與天氣有關的問題、罷工、停工或其他事件導致這些服務中斷，可能會對我們的運營產生實質性的不利影響。如果我們的產品無法運輸或無法運輸，我們營銷產品的能力可能會受到影響。此外，相對於我們的競爭對手，我們運輸成本的增加可能會降低我們的運營競爭力，並可能對我們的盈利能力產生不利影響。

氣候變化

國際、國家、區域和地方各級的政府和監管機構已經或可能提出立法改革，以應對氣候變化的潛在影響，加拿大聯邦政府似乎對此做出了更多承諾。不同司法管轄區為監管(和定價)氣候變化相關措施而採取的額外政府行動，包括對碳排放以及能源和水使用的監管，以在2050年前實現淨零排放，以及實現我們自己的內部温室氣體減排目標，可能會增加我們運營的直接和間接成本，並可能對我們的業務產生實質性的不利影響。美國可能會在州或聯邦一級就温室氣體排放和/或“總量管制與交易”立法出臺額外的規則或法規，這可能會影響我們未來項目的經濟。如果金屬消費經濟體實施碳邊界調整，我們業務和我們精礦的直接客户的相對競爭力可能會受到影響。

此外，投資者對氣候變化、可持續性以及更廣泛的環境、社會和治理(“ESG”)問題的關注也有所增加。儘管我們承諾以對社會負責任的方式開展業務，並採取温室氣體減排戰略，但如果礦業公司因行業對氣候變化的實際或預期影響而失去一些投資者的青睞，而我們無法實現我們的温室氣體減排目標，這可能會對我們的股東基礎和獲得資金的機會產生負面影響。

此外，我們的業務受到氣候變化實際風險的影響，除其他因素外，這些風險可能包括：

• 海平面上升：海平面的變化可能會擾亂供應運輸渠道，影響向我們的業務運輸設備和資源，以及向冶煉廠和其他採購商交付我們的產品。

• 水的供應：氣候變化可能會對乾旱地區的水資源供應產生不利影響，包括美國西南部(我們的銅世界和梅森項目所在的地區)。缺水和缺水可能導致減少工業用水量的壓力和政府行動，這可能會限制現有水權的使用。

儘管我們努力預測和減輕氣候變化的危害和風險，但上述風險和其他因素可能會影響產量預測、運營結果、財務狀況、公司戰略和股價，就銅世界而言，也會影響我們開發和運營該公司的能力。

合資企業風險

我們可能會不時地通過合資企業開展某些業務，包括我們與MMC的銅山礦山(BC)有限公司合資企業，這可能會對合資企業和我們的業務造成分歧和其他負面影響。我們將來可能會成立更多的合資企業。任何目前或未來的合資夥伴可能擁有與Hudbay的利益不同的利益，這可能導致對合資企業的業務開展產生衝突的看法。倘若吾等與合營夥伴就合營企業所面臨的特定問題的解決或合營企業整體業務的管理或進行產生分歧，吾等可能無法以有利於吾等的方式解決該等分歧，而此等分歧可能對吾等於合營企業的利益或合營企業的整體業務產生重大不利影響。此外，我們正在考慮在銅世界引入合資夥伴的過程，以降低與該項目相關的融資風險。若無法與潛在合資夥伴訂立該等安排，或該等安排的條款較預期為差，則可能影響我們開發銅世界及將其投產的能力，或可能導致我們尋求其他較不利的融資安排。見“流動性、獲得資本的途徑和負債”。

公共衞生威脅

傳染病的爆發、大流行或類似的公共衞生威脅，或對上述任何一種情況的恐懼，都可能導致運營、供應鏈和項目開發的停頓、延誤和中斷、勞動力短缺、產品需求減少、旅行和航運中斷以及停工(包括由於政府的監管和預防措施)。傳染病、大流行或類似的公共衞生威脅導致全球經濟衰退的可能性，以及試圖控制它的努力，可能會影響金屬需求和價格，並可能減少可用的流動性選擇。因此，我們可能會遇到產量低於預期水平、成本增加或收入大幅減少的情況。這可能會對財務業績、流動資金和經營結果造成實質性的不利影響。

礦業權

儘管我們相信我們已採取合理措施確保我們物業的有效所有權，但不能保證我們任何物業的所有權不會受到挑戰或減損。第三方可能擁有作為我們部分權益基礎的有效索賠，包括之前未登記的留置權、協議、轉讓或索賠，以及土著土地索賠，所有權可能會受到政府當局對我們財產邊界的未發現缺陷或不可預見的變化等影響。

此外，銅世界項目的一部分和我們在美國的某些其他採礦資產位於位於美國聯邦公共土地上的非專利礦山和米爾斯泰爾主張。根據美國1872年的《礦業法總則》，授予了使用這類礦權的權利。非專利採礦權在美國是獨特的財產利益，通常被認為比其他不動產利益面臨更大的所有權風險，因為非專利採礦權的有效性往往是不確定的。雖然吾等相信銅礦世界項目土地的適用部分的業權並無重大缺陷，但不能保證我們所有未獲專利的礦場及礦場主張(包括構成銅世界項目一部分的礦場及礦場)將繼續有效及可供發展。

反賄賂立法

我們受美國《反海外腐敗法》(FCPA)的約束，該法案禁止公司和個人向任何外國政府官員、政府工作人員、政黨或政治候選人支付、提出支付或授權支付任何有價值的東西，以試圖獲取或保留業務或以其他方式影響以官方身份工作的人。《反海外腐敗法》還要求上市公司製作和保存準確、公平地反映其交易的賬簿和記錄，並設計和維護適當的內部會計控制制度。我們還受到加拿大《外國公職人員腐敗法》(CFPOA)的約束，該法禁止公司和個人向外國公職人員或任何其他人提供或提供任何形式的利益，以使外國公職人員受益，而最終目的是獲得或保留商業優勢。我們在祕魯的業務也受到當地反賄賂和反腐敗法律的約束，包括但不限於30424號法律，其中規定了對當地和外國賄賂、洗錢、資助恐怖主義和相關犯罪的刑事責任，以及第1385號法令，該法令制裁私人腐敗。

我們的國際活動，包括我們在南美洲其他地方的康斯坦西亞礦和勘探活動，造成了我們的員工、顧問或代理人未經授權向外國人員付款或提出付款的風險。雖然我們已經實施了旨在防止這些做法的保障措施，但我們現有的保障措施以及未來對此類保障措施的任何改進可能並不完全有效，我們的員工、顧問或代理人可能會從事我們可能要承擔責任的行為。任何不遵守《反海外腐敗法》、《反海外腐敗法》以及祕魯和其他外國司法管轄區的適用法律法規的行為都可能導致我們在某些外國司法管轄區開展業務的能力受到重大處罰或限制，這可能會對我們和我們的股價產生重大不利影響。

礦產資源和儲量估算

在估計礦產儲量和礦產資源及其生產可能產生的未來現金流時，存在許多固有的不確定性。對礦產儲量和礦產資源的估計及未來現金流必然取決於若干可變因素和假設，包括但不限於預期噸位和品位的能力、現有勘探數據可能無法完全確定的地質和採礦條件、區域內歷史產量與其他產區的產量相比、政府機構監管的假設效果和關於金屬價格、匯率、利率、通貨膨脹、經營成本、開發和維護成本、回收成本、開採和精煉礦石所需勞動力、設備、原材料和其他服務的可用性和成本。此外，不能保證礦產資源將轉化為礦產儲備，也不能保證在現場條件下或在生產過程中進行更大規模的試驗時，會重複小規模實驗室試驗中的礦物回收情況。在Lalor的情況下，這一點更加突出，因為Lalor擁有大量的推斷礦產資源。由於這些原因，我們在公開披露中對我們的礦產儲量和礦產資源的估計，以及對未來現金流的任何估計，可能與我們的實際結果大不相同。

未能實現產量、成本或礦山壽命估計可能會對我們未來的現金流、盈利能力、運營結果和財務狀況產生不利影響。同樣，未能從我們的業務生產適銷對路的礦物精礦，或我們的礦物精礦產品中存在有害元素，可能會對我們從生產中產生收入的能力產生不利影響。我們的Constancia業務面臨着更大的風險，礦體某些部分的鉛和鋅的存在要求我們混合生產，以銷售適銷對路的銅精礦。我們的實際生產、成本和礦山的生產年限可能因各種原因而與估計的不同，包括實際開採的礦石與估計的品位、噸位、貧化程度和冶金及其他特徵存在差異，與礦產儲量有關的短期經營因素，例如礦體的順序開發和處理新的或不同礦石品位的需要，採礦計劃的修訂，與採礦有關的風險和危害，以及勞動力和材料的供應和成本。隨着礦山的成熟，可能導致實際產量與先前估計不同的風險增加，開採礦產儲量可能變得不經濟。

未來有多個潛在指標可能引發非金融資產減值或減值逆轉。一個這樣的潛在指標是我的資產生命週期(LOM)計劃的變化。LOM計劃包含管理層對關鍵假設的最佳估計，包括未來大宗商品價格、LOM計劃中未包括的礦產資源價值、基於當前可採儲量估計的產量、貼現率、未來運營和資本成本以及未來匯率。

聲譽風險

由於用來創建和發佈用户生成內容的社交媒體和其他互聯網平臺的使用率和覆蓋範圍越來越大，如今的公司失去對自己在市場中的形象的控制的風險要大得多。對我們不利的宣傳，包括由於此類用户生成的內容，可能是由於實際或預期發生的任何數量的事件(例如，關於環境問題、社區關係或訴訟的處理)，無論是真是假。儘管Hudbay試圖通過一系列措施來緩解這一風險，但不能保證公司的聲譽不會受到損害。聲譽損失可能會導致發展和維護社區關係的挑戰增加，投資者信心下降，並最終可能對哈德貝產生實質性的不利影響。

退休後的債務

我們在固定收益養老金計劃中擁有資產，這些資產通過僱主的繳費和計劃投資的回報積累起來。投資回報會根據市場情況而波動，我們有責任為養老金資產與我們在這些計劃下的養老金義務相比出現的任何缺口提供資金。我們在固定收益養老金計劃下的負債是根據精算和其他假設進行估計的。這些假設可能被證明是不正確的，並可能隨着時間的推移而變化，這些變化的影響可能是實質性的。我們對退休後保健和其他福利也有大量承諾，但沒有具體的供資安排。

信用風險

我們通過對我們的客户進行信用評估並根據金融信用證進行很大一部分銷售來降低與我們的銅、鋅和貴金屬客户相關的信用風險。如果客户拖欠提供給他們的信貸，我們的流動性和現金流可能會受到實質性的不利影響。此外，我們可能會訂立抵銷性衍生工具合約，而我們並不為此取得抵押品或其他擔保。若交易對手未能履行與該等衍生工具合約有關的合約，本行將進一步面臨信貸風險。

信用評級

對Hudbay進行評級的信用評級機構可以隨時重新評估它們目前的信用評級或前景。不能保證分配給Hudbay的信用評級將在任何給定的時間段內得到確認或保持有效，評級可能會在任何時候被適用的信用評級機構升級、降級或進行審查。我們信用評級或前景的負面變化可能會增加我們的借貸成本。除了更高的利率外，評級下調還可能對我們獲得資本的機會、資本成本和財務靈活性以及我們證券的價值產生不利影響。有關我們當前的信用評級和展望的其他信息，請參閲本AIF中的“信用評級”。

股息支付

高級無擔保票據對我們支付限制性付款的能力施加了某些限制，包括普通股股息。我們未來支付股息的能力將取決於我們債務協議中包含的契約的遵守情況，以及其他流動性考慮因素。在任何時候，股息的宣佈都由我們的董事會酌情決定，我們的董事會可以決定停止我們過去在任何時候支付股息的做法。

普通股市價與攤薄

我們的股價可能會受到大宗商品價格或我們的財務狀況或經營結果變化的重大影響。其他與我們的業績無關的因素可能會對我們的普通股價格產生影響，包括交易量的減少、股東的積極行動、市場對我們證券的普遍興趣以及我們的公眾流通股的規模。由於這些因素中的任何一個，我們普通股的市場價格可能會下跌，否則可能無法準確反映我們的長期價值。在證券市場價格經歷了一段時間的波動之後(包括在股東維權運動的背景下)，針對公司的證券集體訴訟已經被提起，特別是在美國證券交易所上市的發行人(就像我們現在這樣)，受到越來越多的股東訴訟。我們將來可能會成為類似訴訟的目標。

公司無法預測未來可能的證券銷售或發行的規模或性質，也無法預測此類未來銷售和發行將對我們普通股的市場價格產生的影響。出售或發行大量普通股或可轉換或可交換為普通股的其他證券，或認為此類出售或發行可能發生，可能會對我們普通股的現行市場價格產生不利影響。隨着任何額外出售或發行普通股或其他可轉換或可交換為我們普通股的證券，投資者在本公司的投票權和經濟利益將受到稀釋。此外，只要公司股票期權或其他可轉換證券的持有者轉換或行使他們的證券並出售他們收到的普通股，我們普通股的交易價格可能會因為市場上可獲得的額外普通股數量而下降。

增長戰略和收購整合

我們評估增長機會，並繼續考慮勘探、開發和運營物業及其他礦產資產的潛在收購和處置，以實現我們的戰略。我們不時就收購和出售以及其他商業機會進行討論，但不能保證任何此類討論將導致交易成功完成。此外，如果發生任何此類收購，不能保證被收購的業務將成功整合到我們目前的業務中。有關正在進行的銅山與Hudbay業務整合和優化相關風險的具體討論，請參閲上面的“與銅山的業務整合風險”。

美國國税法規定的“被動外國投資公司”

我們不認為我們是本課税年度美國國税法(“PFIC”)第1297(A)條所指的“被動外國投資公司”。如果我們的總收入的75%或更多來自某些類型的“被動”收入(如租金、特許權使用費、利息、股息和其他類似類型的收入)，或者如果我們的“被動資產”(通常是產生被動收入的資產)在一個納税年度的季度平均價值是我們持有的所有資產平均價值的50%或更多，那麼PFIC規則可能適用於持有我們普通股的美國納税人(無論他們在我們中的所有權權益有多大)。有幾個“透視”規則適用於確定PFIC的地位，包括就PFIC規則而言，擁有25%或更多股份的子公司的收入和資產將被視為其母公司的收入和資產。因此，根據具體情況，一個足夠活躍的子公司可以允許母公司免除PFIC地位。我們是否被視為某一特定納税年度的PFIC是一個事實，必須在該納税年度結束時每年作出決定。因此，我們在本年度和未來幾年的地位將取決於我們在這些年的總收入、我們的資產和活動以及我們在每個日曆季度結束時確定的市值的構成，不能保證我們在任何納税年度將被視為或不被視為PFIC。

如果我們在美國納税人持有普通股期間的任何一段時間內被歸類為美國聯邦所得税，根據PFIC規則，該納税人將受到不利的美國聯邦所得税後果的影響。在這種情況下(以下討論除外)，出售、交換或以其他方式處置普通股所產生的任何超額分配(通常超過我們普通股在三年或較短持有期內平均分配的125%的分配)和已實現收益將被視為普通收入，一般將被納税，就好像(A)超額分配或收益是在美國納税人的持有期間按比例變現的，(B)每年被視為已變現的金額已於該年度按該年度的最高邊際税率繳税(分配給本期間或在我們成為PFIC之前的任何應課税期間的收入除外，該等收入一般須按美國納税人本年度的正常一般收入税率繳税，且不須繳付下文(C)項所述的利息費用)；及(C)一般適用於少繳税款的利息費用已就該等年度被視為應繳的税款徵收。如果一家作為PFIC的公司符合某些報告要求，美國納税人可能能夠通過選擇“合格選舉基金”(“QEF”)來減輕上述某些不利的PFIC後果，目前將根據其在PFIC普通收入和淨資本利得中的比例份額徵税。如果我們在任何課税年度確定我們是PFIC，我們將在那時決定我們是否會遵守必要的會計和記錄保存要求，以允許美國納税人就我們進行QEF選舉。我們沒有義務確定我們是否是PFIC，也不能做出任何這樣的決定。

資本結構描述

普通股

我們被授權發行無限數量的普通股，其中截至2024年3月26日(即本AIF日期之前的最後一個交易日)，已發行和已發行的普通股數量為350,910,040股。

普通股持有人有權收到任何股東會議的通知，出席所有此類會議，並在每股普通股會議上投一票。普通股持有人在董事選舉方面沒有累計投票權，因此，有權在任何董事選舉中投票的普通股過半數持有人可以選舉所有參選董事。普通股持有人有權按比例從合法可供分配的資金中獲得董事會酌情宣佈的股息(如果有的話)。於本公司清盤、解散或清盤時，普通股持有人有權在償付債務及其他負債後按比例收取我們的淨資產，但須受任何其他系列或類別股份所附帶的權利、特權、限制及條件所規限，而該等權利、特權、限制及條件在股息或清盤方面優先於或按比例與普通股持有人享有。普通股不附帶任何優先認購權、認購權、贖回權或轉換權，也不包含任何償債或購買基金條款。

優先股

我們被授權發行不限數量的優先股，截至2024年3月26日(即本AIF日期之前的最後一個交易日)，沒有任何優先股已發行和發行。

優先股可以不時發行，董事會可以確定任何系列優先股的指定、權利、特權、限制和條件。優先股在本公司進行清算、解散或清盤時的股息支付、資產分配或資本返還，或任何其他資本返還或股東之間的資產分配方面，應有權優先於普通股以及優先股級別低於優先股的任何其他股份，以了結我們的事務。優先股可按董事會酌情決定的比率及基準轉換為普通股。任何優先股持有人將無權接收任何年度或特別會議的通知、出席、派代表出席或於任何年度或特別會議上投票，除非召開會議是為了考慮我們清盤、合併或出售吾等全部或幾乎所有資產，在此情況下，每名優先股持有人將有權就所持有的每一股優先股投一票。優先股持有人將無權就任何決議案投票或擁有異議，以修訂吾等的章程細則以增加或減少授權優先股的最高數目，增加或減少任何類別股份的最高數目，以及交換、重新分類或取消優先股，或設立與優先股相同或較優先股更高的新股份類別。

優先無擔保票據

於二零二零年九月二十三日，本公司發行本金總額為6.125的2029年到期優先無抵押票據(“2029年票據”)。本次發售所得款項用於贖回2023年到期的未償還7.250%優先無抵押票據(“2023年贖回票據”)中的4,000,000美元，並用於支付任何相關溢價、成本和一般企業用途的開支。與2023年贖回債券相比，2029年債券的到期日延長，利息成本大幅降低，契約結構更加靈活。

於2021年3月8日，我們發行了本金總額為6億美元、2026年到期的4.50%優先無抵押票據(“2026年票據”)。本次發售所得款項用於贖回2025年到期的未償還7.625%優先無抵押票據(“2025年贖回票據”)中的6,000,000美元。與2025年贖回債券相比，2026年債券的到期日延長，利息成本大幅降低，契約結構更加靈活。

2026年債券和2029年債券(統稱為“高級無抵押債券”)由我們除銅山礦業(BC)有限公司以外的幾乎所有現有和未來的子公司、與我們在美國的開發項目有關的子公司以及某些主要持有或可能開發處於開發前建設階段的非生產性礦產資產的新成立或收購的子公司以優先無擔保基礎上共同和各自提供全面和無條件的擔保。高級無擔保票據載有這類融資工具的某些慣例契諾和限制。雖然我們的財政表現沒有維生契約，但有以交易為基礎的限制性契約，限制了我們在某些情況下承擔額外債務和支付限制性付款的能力。

在任何時候(就2026年債券而言)，或於2024年4月1日生效(就2029年債券而言)，我們可以選擇全部或部分贖回高級無抵押債券，贖回價格(以該系列高級無抵押債券本金的百分比表示)如下所述，另加適用贖回日期的應計未付利息，如果在以下每一年的4月1日開始的12個月期間內贖回：

信用評級

下表載列了標準普爾評級服務公司（“標準普爾”）、穆迪投資者服務公司（“穆迪”）和惠譽評級公司（“惠譽”）的最新信用評級。

標普(S&P)

2023年4月，標普確認其發行人信用及發行級別評級為“B”，確認其恢復評級為“3”，並確認其前景為穩定。

S的企業信用評級(或發行人評級)是對債務人償還財務義務的整體信用狀況的前瞻性意見。這一意見側重於債務人履行到期財務承諾的能力和意願。它不適用於任何具體的財務義務。

S的企業信用評級範圍從AAA(最高質量)到D(最低質量)。可通過添加加號(+)或減號(-)來修改評級，以顯示其在主要評級類別中的相對地位。根據S的評級體系，評級為B的發行人目前有能力履行其財務承諾，但不利的商業、金融或經濟狀況可能會削弱債務人履行其財務承諾的能力或意願。在S的評級體系中，A‘B’是十個類別中第六高的評級。

關於發行級評級，根據S的評級體系，S的發行信用評級在不同程度上是基於其對以下因素的分析：(1)償付的可能性；(2)財務義務的性質和撥備；(3)破產或重組時財務義務提供的保護和相對地位。S的發行級評級同樣在AAA(最高質量)到D(最低質量)的評級範圍內，評級從AA到Ccc具有加號(+)或減號(-)。根據S的評級體系，評級為B的債券表明債務人有能力履行其對債務的財務承諾，但不利的商業、金融或經濟狀況可能會削弱債務人履行其債務財務承諾的能力或意願。在S的評級體系中，A‘B’是十個類別中第六高的評級。

S的回收評級只關注特定問題發生違約時的預期回收，並採用從1+到6的數字範圍。回收評級不與公司信用評級或任何其他評級掛鈎或受其限制，並就預期回收提供具體意見。“3”的回收評級表明，S預計在違約的情況下會有意義的(50%-70%)回收。

穆迪

2023年8月，穆迪確認了我們的企業家族評級為‘B1’，我們的高級無擔保票據評級為‘B2’，我們違約的可能性評級為‘B1-PD’。穆迪還確認了我們的投機級流動性評級為‘SGL-2’，以及我們的穩定前景。

穆迪的發行人和發行級信用評級的評級範圍從AAA(最高質量)到C(最低質量)。穆迪將數字修飾符1、2和3附加到從AA到CAA的每個通用評級類別。修飾符1表示債務在其通用評級類別的較高端上排名；修飾符2表示中端評級；修飾符3表示該通用評級類別中的較低端排名。根據穆迪的信用評級系統，評級為B的債務被認為是投機性的，面臨更高的信用風險。A‘B’評級是穆迪評級體系中九個類別中第六高的評級。

穆迪的投機級流動性評級的評級範圍從SGL-1(最佳流動性)到SGL-4(最弱流動性)。根據穆迪的投機級流動性評級體系，擁有SGL-2評級的發行人擁有良好的流動性，並可能在未來12個月通過內部資源履行其義務，但可能依賴承諾融資的外部來源。根據該系統，發行人獲得承諾融資來源的能力極有可能基於穆迪對近期契約遵守情況的評估。

穆迪的企業家族評級是一種長期評級，反映了企業家族在合同上承諾的付款違約的可能性，以及在違約事件中遭受的預期財務損失。企業家族評級被分配給企業家族，就像它擁有單一類別的債務和單一的合併法律實體結構一樣。

違約概率評級是企業家族層面對企業家族中任何實體發生一項或多項長期債務違約的相對可能性的看法。

穆迪的長期評級被分配給原始期限為一年或更長的發行人或債券，既反映了合同承諾的付款違約的可能性，也反映了違約事件中遭受的預期財務損失。

穆迪的投機級流動性評級是對發行人從內部資源產生現金的相對能力以及與未來12個月現金義務相關的外部承諾融資來源的可用性的看法。

惠譽

2023年4月，惠譽評級確認Hudbay的長期發行者違約評級為BB-，並確認我們的評級展望為穩定。惠譽還確認了我們對高級無擔保票據的評級為‘BB-’/‘RR4’。

惠譽對發行人的信用評級是對實體履行財務承諾的相對能力的意見，如利息、優先股息、本金償還、保險索賠或交易對手義務。與發行人的證券和債務相關的信用評級可以包括對復甦的預期。信用評級被投資者用作根據他們投資的條款收到欠他們的錢的可能性的指標。

惠譽將“投資級”和“投機級”定義為分別描述類別‘AAA’至‘BBB’(投資級)和‘BB’至‘D’(投機級)的速記，符合一般行業慣例。投資級類別表明信用風險相對較低至中等，而投機級類別的評級要麼表明信用風險水平較高，要麼表明違約已經發生。信用評級以相對等級順序表示風險，也就是説，它們是信用風險的順序衡量標準，不能預測特定的違約或損失頻率。

惠譽的信用評級不直接涉及信用風險以外的任何風險。特別是，評級不涉及由於利率、流動性和其他市場考慮因素的變化而導致評級證券市值損失的風險。然而，就評級負債的支付義務而言，市場風險可能會影響發行人履行承諾的能力，因此可以考慮市場風險。然而，評級並不反映市場風險，因為它們影響到承諾付款義務的規模或其他條件(例如，在指數掛鈎債券的情況下)。

惠譽的長期發行人違約評級以及發行級評級的評級範圍從AAA(最高質量)到C(最低質量)。在評級類別中，惠譽可能會使用修飾語。可以將修飾語“+”或“-”附加到評級後，以表示其在主要評級類別中的相對地位。這樣的後綴不會被添加到‘AAA’評級和低於‘CCC’類別的評級中。

發行人債務(無論是有擔保的、優先無擔保的還是次級的)的工具評級是從發行人或擔保人的IDR開始的。IDR為‘BB-’及以上的評級實體通常擁有與IDR相同水平的高級無擔保工具評級，反映了所有行業的平均(約40%)回收率。對於評級為B+及以下的實體，惠譽對每種金融工具違約時的回收情況進行了一次“定製”分析。由此產生的工具評級反映了回收評級(“RR”)(評級從‘RR1’到‘RR6’)，並相應地從IDR切入。惠譽將回收百分比的範圍從0%劃分到六類RR中的100%。

我們從標準普爾、穆迪和惠譽獲得的信用評級和穩定性評級並非建議購買、出售或持有我們的證券，任何此類信用評級機構可能隨時修訂或撤銷。標普、穆迪和惠譽分別就其提供的信用評級服務向我們收取費用。

分紅

自2013年9月起，我們於每個歷年的3月及9月派發半年期股息每股0. 01加元。於任何時候，宣派股息均由董事會酌情決定。

證券市場

價格範圍和交易量

我們的普通股在多倫多證券交易所和紐約證券交易所上市，代碼為“HBM”。下表列出了本公司普通股在多倫多證券交易所和紐約證券交易所的交易量和高、低交易價。

於2024年3月26日（即本AIF日期前的最後一個交易日），我們普通股在多倫多證券交易所和紐約證券交易所的收盤價分別為每股普通股9. 18加元和6. 74加元。

以前的銷售額

下表概述Hudbay於最近完成的財政年度發行非上市證券。

備註：

(1)凡已在上表所列日期發放部分Hudbay、Hudbay RSU或Hudbay PSU的單位，每批此類單位的“發行量”已四捨五入為最接近的整數。

(2)不定期向Hudbay董事會成員發放Hudbay DSU作為基於股權的補償。Hudbay DU在適用的授予時被授予，但直到董事離開Hudbay董事會後，這些DU才會得到支付，屆時它們將以現金形式支付，等於所持Hudbay DU數量乘以支付Hudbay DU時Hudbay普通股的價格(“Hudbay股票”)。當Hudbay股票支付股息時，Hudbay DSU的持有者將獲得股息等價物，這使持有者有權獲得額外Hudbay DU的數量，等於持有的Hudbay DU數量乘以每股股息金額，再除以支付股息時Hudbay股票的價格。

(3)所有Hudbay PSU均為名義單位，每個均可贖回Hudbay股份或相當於Hudbay股份於歸屬日期的價值的現金金額。Hudbay PSU在三年後授予，並具有基於業績的條件，其基礎是相對總股東回報(佔適用授予的75%)和投資資本回報(佔適用授予的25%)的組合。

(4)所有Hudbay RSU均為名義單位，每個單位可贖回一股Hudbay股份或相當於歸屬日期Hudbay股份價值的現金金額。上圖中列出的所有Hudbay RSU在三年後歸類。

(5)所有Hudbay期權在三年內等額分期付款，並可在七年內行使。

(6)與CMMC交易相關，Hudbay根據CMMC交易條款向CMMC期權的前持有人發行了替換期權，全部於發行後不久以現金結算，且無一項未償還。因此，上圖中並未反映此類替換選項。

(7)此外，在羅剋剋裏夫交易完成後，持有若干先前羅剋剋裏夫認股權證的人士有權收取哈德貝股份以代替羅剋剋利夫普通股，並未反映在上圖中。如可根據其條款行使，則每名該等持有人有權收取的Hudbay股份數目相等於假若該持有人在緊接Rockcliff交易生效時間前行使其先前的Rockcliff認股權證將會收到的Hudbay股份數目。截至2023年12月31日，可行使的認股權證最多可發行457,617股Hudbay股票。

董事及高級人員

董事會

本公司每名董事成員的任期將於本公司下一屆股東周年大會結束時屆滿。

在本AIF的日期，我們的執行官員如下所列。

行政人員

截至2024年3月26日(本AIF日期前的最後一個交易日)，我們的董事和高管作為一個整體，直接或間接實益擁有或控制或指揮約655,144股普通股，約佔已發行和已發行普通股總數的0.19%。

停止貿易訂單、破產、罰款及制裁

斯蒂芬·A·朗是海克羅夫特礦業公司(前聯合內華達黃金公司)的董事成員。2015年3月10日，該公司及其某些直接和間接子公司根據美國破產法第11章向特拉華州地區美國破產法院(“特拉華州破產法院”)提交了自願救濟請願書。2015年10月8日，海克羅夫特的重組計劃獲得特拉華州破產法院的批准，自2015年10月22日起，海克羅夫特完成了財務重組程序，擺脱了破產法第11章的破產。

珍妮·赫爾在2011年4月至2015年7月31日退休前一直擔任皮博迪能源公司(“皮博迪”)執行副總裁總裁兼首席技術官。皮博迪於2016年4月13日申請破產保護，並於2017年4月2日脱離破產保護。

赫爾女士在2016年7月6日至2019年10月24日期間也是Cloud Peak Energy Inc.(簡稱雲峯)的董事用户。Cloud Peak於2019年5月10日申請破產保護，2019年12月5日退出破產計劃獲得法院批准，2019年12月17日走出破產泥潭。

赫爾女士在2021年1月至2022年9月期間也是特雷瓦利礦業公司(簡稱特雷瓦利)的董事會員。特雷瓦利獲得了不列顛哥倫比亞省最高法院根據《公司債權人安排法》(加拿大)2022年8月。特雷瓦利表示，由於一些影響業務和生產的事件和挑戰，其財務狀況在2022年大幅惡化。2022年9月6日，特雷瓦利的股票從多倫多證券交易所退市。2023年6月28日，法院指定的監督員在訴訟中被授予與特雷瓦利的業務和事務有關的更大權力。

卡林·S·克尼克是懷廷石油公司(“懷廷”)的子公司，懷廷石油公司及其部分子公司於2020年3月31日根據美國破產法，在德克薩斯州南區美國破產法院(“德克薩斯州破產法院”)啟動了第11章自願破產法的訴訟。2020年9月1日，懷廷宣佈已成功完成財務重組，擺脱了第11章的保護。懷廷在完成所有必要行動並滿足其重組計劃的剩餘條件後，正式結束了重組。

伊戈爾·岡薩雷斯和Daniel·穆尼茲·昆塔尼拉是Gatos Silver，Inc.的董事。2022年4月1日，安大略省證券委員會發布了針對Gatos首席執行官兼首席財務官的管理停止交易令，命令每位此類高管停止交易Gatos的證券，直到Gatos按照安大略省證券法的要求完成截至2021年12月31日的年度連續披露文件。安大略省證券委員會於2022年4月12日和2022年7月7日發佈了額外的管理停止交易命令，與Gatos財務報告中的某些其他延遲有關。2023年7月5日，Gatos宣佈，自2023年7月4日起，安大略省證券委員會完全撤銷了之前授予的管理停止交易命令，如上所述。

利益衝突

據我們所知，我們、我們的子公司、我們的董事、高級管理人員或其他管理層成員之間並不存在因他們的外部商業利益而產生的已知的現有或潛在的利益衝突，除非我們的某些董事、高級管理人員及其他管理層成員擔任其他實體的董事、高級管理人員、發起人及管理成員，並且他們作為董事、哈德貝高管或管理成員的職責與他們作為董事、高管、推廣者或該等其他實體的管理成員的職責可能會產生衝突。

我們的董事和高級管理人員知道，現有法律規定董事和高級管理人員對公司機會負有責任，並要求董事披露利益衝突，我們將根據這些法律處理任何董事和高級管理人員的利益衝突或任何董事或高級管理人員的任何違反職責的情況。所有此類衝突都必須由這些董事或高級管理人員根據《中國公民權利和政治權利國際公約》予以披露，並期望這些個人根據法律規定的義務，盡其所能地進行自我治理。此外，我們的商業行為和道德準則要求我們的董事和高級管理人員誠實正直地行事，並避免任何可能在他們的個人利益和我們的利益之間造成或似乎造成衝突的關係或活動。

審計委員會披露

審計委員會負責監督我們的財務報告和內部控制制度和程序、審查某些公開披露文件、監督我們外部審計師的表現和獨立性、監督我們內部審計職能的表現以及我們風險管理系統的設計和持續審查。審核委員會亦負責審核我們的年度經審核綜合財務報表、未經審核的綜合季度財務報表，以及管理層在董事會全體批准前對年度及中期的經營業績及財務狀況進行的討論及分析。在截至2023年12月31日的一年中，我們的董事會沒有拒絕採納審計委員會的建議。

審計委員會章程規定了其職責和職責、成員資格、委員會任命程序和向董事會報告。現將審計委員會章程的副本作為附表C附於本文件。

構圖

截至2023年12月31日，審計委員會由卡羅爾·班杜奇(主席)、Daniel·穆尼茲·昆塔尼拉、保拉·羅傑斯和David·S·史密斯組成。

相關教育和經驗

審計委員會的每個成員都是獨立的，具有NI 52-110所指的財務知識，並具有上市公司首席財務官或財務主管的經驗。以下是與履行審計委員會成員職責相關的每位審計委員會成員的教育和經驗的説明。

班杜西女士於2021年3月31日退休，擔任IAMGOLD公司執行副總裁兼首席財務官總裁。她於2007年7月加入IAMGOLD，作為執行副總裁和首席財務官，她參與制定和推動戰略和資本分配，並監督公司財務、信息技術和投資者關係職能的所有方面。2005年至2007年，Banducci女士擔任皇家集團科技金融運營副總裁總裁。之前的執行財務職務包括加拿大General-Tower有限公司的首席財務官以及Orica爆炸物北美和ICI爆炸物加拿大和拉丁美洲的首席財務官。Banducci女士還完成了公司董事學院的董事教育課程。Banducci女士在資本市場、法定和管理報告、審計、預算、資本計劃、國庫、税務、收購和撤資、養老基金管理、保險和信息技術方面擁有豐富的金融經驗。她擁有多倫多大學的商務學士學位。

Muñiz Quintanilla先生曾擔任南方銅業董事會成員兼執行副總裁總裁，曾擔任墨西哥工業礦業公司執行董事兼首席執行官總裁和Grupo墨西哥公司首席財務官。過去，他曾在科爾特斯律師事務所、穆尼茲·努內斯·薩拉皮律師事務所、米賈雷斯律師事務所、安特拉·科爾特斯律師事務所和貝克·麥肯齊律師事務所工作。他擁有企業研究院的工商管理碩士學位和喬治敦大學的金融法碩士學位。

羅傑斯女士在公司治理、財務、併購、財務報告和税務策略等領域擁有超過25年的加拿大國際上市公司工作經驗。羅傑斯女士曾在多家上市公司擔任高管，包括副總裁、Goldcorp Inc.的財務主管和惠頓河礦業有限公司的財務主管。在此之前，她在Finning International Inc.擔任過企業報告、税務和財務方面的各種高級財務職位，時間長達九年。羅傑斯女士擁有不列顛哥倫比亞大學的商學學士學位，並持有特許會計師資格。

史密斯先生在財務和行政領導職位方面擁有超過35年的經驗，包括在2009年至2014年期間擔任芬蘭國際公司(“芬蘭”)的首席財務官和執行副總裁總裁。在加入芬寧之前，史密斯先生於2002年至2009年擔任巴拉德電力系統公司的首席財務官和副總裁。此前，他曾在Placer Dome Inc.(現為Barrick)擔任各種高級職位16年，並在普華永道(Pricewater Coopers)工作4年。史密斯先生擁有加州州立大學薩克拉門託分校的工商管理和會計學學士學位，並完成了公司董事學院的董事教育項目。

關於核數師提供的非核數服務的政策

我們採取了一項政策，要求審計委員會預先批准非審計服務。具體而言，該政策要求要求審計委員會核準例行和經常性非審計服務的提案應説明服務的條款、條件和費用，幷包括獨立審計師和首席財務官的聲明，説明不能合理地預期提供這些服務會損害或損害審計師的獨立性。審計委員會可以預先批准非審計服務，而不需要提交具體的建議，但任何這種一般的預先批准應適用12個月。審計委員會主席已被授權代表審計委員會預先批准獨立審計師在下列情況下提供特定的非審計服務：(A)由另一家事務所提供服務不切實際；或(B)與此類服務相關的估計費用預計不超過50,000加元。根據這一授權授予的任何批准應提交審計委員會下次預定會議。

核數師的酬金

下表按類別列出了德勤有限責任公司在截至2023年12月31日和2022年12月31日的財政年度作為公司外部審計師和為公司提供的其他服務收取的費用。

“審計費用”包括審計年度財務報表和審查中期財務報表的費用，以及通常由審計師提供的與我們的法定和監管備案相關的服務。

“審計相關費用”是指與我們的財務報表審計或審查的業績合理相關的保證和相關服務的費用，不在“審計費用”項下報告，包括與我們的養老金、福利和利潤分享計劃有關的審計工作。

“所有其他費用”是指上述類別以外的服務的費用。管理層定期向審計委員會報告審計師提供的服務的最新情況，這是審計委員會對外部審計師獨立性和預先批准的服務授權進行監督的一部分。

法律程序和監管行動

法律程序

Hudbay通過當時的子公司Compañía危地馬拉alteca de Níquel S.A.(“中廣核”)，在安大略省高等法院就其先前對危地馬拉Fenix項目的所有權提出了三項索賠。

第一次訴訟是在2010年。原告Angelica Choc就2009年9月27日她丈夫Adolfo Ich Chaman的死亡向CGN提出了對Hudbay的疏忽和不當死亡等索賠。原告稱，中廣核保安負責人在非法侵佔中廣核財產的當地社區成員與中廣核人員的對峙中開槍打死了Chaman先生。索賠總額為1,200萬加元。

在2011年送達的第二起訴訟中，11名原告聲稱，他們是CGN安全部門以及危地馬拉警察和軍隊成員在2007年1月法院下令和國家實施驅逐期間(該項目被Hudbay收購之前)犯下的性侵犯的受害者。這些索賠是針對Hudbay及其當時的子公司HMI Nickel Inc.提出的。索賠總額為5500萬加元。

第三起訴訟中的原告德國人Chub Choc聲稱，在引起Choc女士索賠的同一事件中，他被CGN安全部門負責人開槍打死並永久受傷。這一訴訟於2011年10月送達。索賠總額為1,200萬加元。

我們認為，關於Fenix項目的所有索賠都是沒有根據的。

截至本協議發佈之日，我們並不知道有任何針對我們的未決、威脅或未決的訴訟會合理地預期會對我們的財務狀況或經營結果產生重大影響。

監管行動

本行並無：(A)在該財政年度內收到與證券法例有關的法院或證券監管機構對吾等施加的任何懲罰或制裁；(B)收到法院或監管機構施加的任何其他懲罰或制裁，而該等懲罰或制裁對合理投資者作出投資決定可能是重要的；及(C)於該財政年度內與與證券法例有關的法院或證券監管機構訂立任何和解協議。

管理層和其他人在重大交易中的利益

除本AIF另有披露外，自2021年1月1日以來，我們的董事、行政人員或10%的股東以及前述人士的任何聯繫人或聯營公司，在任何已對吾等造成或合理地預期會對吾等產生重大影響的交易中，並無或曾經擁有任何直接或間接的重大利益。

轉讓代理和登記員

我們普通股的轉讓代理和登記機構是位於安大略省多倫多的多倫多信託公司。

材料合同

除在正常業務過程中籤訂的合同外，以下是我們在上一個財政年度內或(Ii)2002年1月1日至上個財政年度開始期間簽訂的仍然有效的重要合同：

1.於2012年8月8日與惠頓貴金屬公司(前稱銀惠頓公司)簽訂經修訂的《貴金屬採購協議》，根據該協議，我們同意將777礦生產的部分貴金屬出售給惠頓貴金屬公司；

2.於2013年11月4日與惠頓貴金屬(國際)有限公司(“惠頓國際”，前身為銀惠頓(開曼)有限公司)簽訂經修訂及重訂的《貴金屬採購協議》，根據該協議，我們同意將康斯坦西亞礦100%的白銀產量和50%的黃金產量出售給惠頓國際；

3.修訂和重新簽署的《貴金屬採購協議》，日期為2019年2月8日，由亞利桑那州哈德貝(巴巴多斯)SRL、哈德貝、惠頓國際和惠頓貴金屬公司簽訂；

4.簽署日期為2020年9月23日的契約，由美國銀行全國協會作為受託人管理2029年到期的高級無擔保票據；

5.由美國銀行全國協會作為受託人管理2026年到期的高級無擔保票據，日期為2021年3月8日的契約；

6.與貸款方不時簽署的、以加拿大帝國商業銀行為行政代理的第五次修訂和重新商定的信貸安排，日期為經修訂的2021年10月26日，規定了為期四年的3億美元循環信貸安排；

7.與貸款方不時簽署的、日期為2021年10月26日的第三次修訂和重新商定的信貸安排，以及作為行政代理的加拿大帝國商業銀行，規定了為期四年的1.5億美元循環信貸安排；以及

8.銅山、MMC和銅山礦山(BC)有限公司於2009年7月31日訂立的經修訂的股東協議。

合資格人士

本AIF中包含的科學技術信息已由Olivier Tavchandkin，P.Geo，我們的高級副總裁，勘探和技術服務部批准。根據NI 43-101，Tavchandkin先生是一名合格人員。

關於用於估計礦產儲量和資源的主要假設、參數和方法的描述，以及數據核實程序，以及關於估計可能受到任何已知環境、許可、法律所有權、税收、社會政治、營銷或其他相關因素影響的程度的一般討論，請參閲我們在SEDAR+上提交的關於我們材料屬性的技術報告，網址為Www.sedarplus.ca和埃德加在www.sec.gov。

專家的利益

Olivier Tavchandkin，P.Geo，我們的高級副總裁，勘探和技術服務，是一位為哈德貝準備過某些技術和科學報告的專家。截至2024年3月26日(即本AIF日期前最後一個交易日)，據吾等所知，Tavchand健先生直接或間接實益擁有本公司不足1%的已發行證券，且於本公司或其任何聯營公司或聯營公司並無其他直接或間接權益。

本公司的核數師為德勤律師事務所。德勤有限責任公司就公司而言是獨立的，符合安大略省特許專業會計師協會專業操守規則的含義，以及1933年證券法(經修訂)以及美國證券交易委員會和美國上市公司會計監督委員會在其下通過的適用規則和條例的含義。

附加信息

其他信息，包括董事和高級管理人員的薪酬和債務、我們證券的主要持有人和根據股權補償計劃授權發行的證券(視情況而定)，載於我們於2023年4月3日發出的管理資料通告。在截至2023年12月31日的財政年度的財務報表和管理層的討論和分析中提供了更多的財務信息。

欲瞭解有關該公司的更多信息，請訪問SEDAR+網站www.sedarplus.ca和EDGAR網站www.sec.gov。

附表A：挖掘術語彙編

以下是本年度信息表中使用的某些挖掘術語的詞彙表。

附表B：材料礦產項目

康斯坦西亞礦

項目描述、位置和訪問權限

我們在祕魯南部的康斯坦西亞礦擁有100%的權益。康斯坦西亞包括康斯坦西亞和潘帕坎查礦藏，位於利馬東南約600公里處。該物業中心的地理座標為西經71°47‘，南緯14°27’。

2011年3月，我們通過收購諾斯蒙特礦業公司(“諾斯蒙特”)的所有流通股收購了康斯坦西亞公司。我們擁有包括Constancia在內的66個採礦特許權(佔地43,536公頃)的100%權益，所有這些特許權都以我們的全資子公司HudBay祕魯S.A.C.的名義正式登記。大多數已知的礦藏位於加丹加J、加丹加O、加丹加K和Peta 7，儘管小型礦化露頭在整個地區很常見。所有的採礦特許權目前都處於良好的地位。每年每公頃3元的特許權費用將於每年的6月30日到期。

我們已與鄰近的奇洛羅亞和烏楚卡科社區簽訂了地雷終生協定。這些協議為我們提供了在康斯坦西亞和潘帕坎查礦場作業所需的地面權利，並具體説明瞭我們在採礦期間對這些當地社區的承諾。特別是，社區協議考慮為土地訪問權支付現金，以及為促進發展項目和為當地企業投資提供資金。這些協議還概述了正在進行的對社區發展的年度投資，包括醫療、教育和農業服務，並考慮對某些社會發展術語進行半年一次的審查。

哈德貝已獲得環境和社會影響評估(ESIA MOD III)第三修正案的批准，該修正案將允許優化水平衡和管理計劃，為精礦運輸提供替代道路，改進TMF堤壩設計標準和其他好處。隨着ESIA MOD III獲得批准，具體的許可程序和礦山關閉計劃修正案將開始。

能源和礦業部於2020年12月授權開始潘帕坎查礦坑的開採活動。

康斯坦西亞和潘帕坎查在礦產生產方面須遵守以下税收制度和協議：

1.  祕魯税制

康斯坦西亞須遵守祕魯的税收制度，其中包括礦業税、採礦特許權使用費、8%的勞動參與率、公司税和IGV/增值税。特別礦業税(“SMT”)和採礦特許權使用費(“MR”)於二零一一年年底引入，適用於礦物開採行業的公司。SMT和MR均適用於以遞增邊際税率為基礎的浮動比額表採礦營業收入。實際税率按公司營業利潤率計算。基於Constancia的預期礦山壽命運營利潤率，SMT和MR的有效税率預計為礦山整個生命週期內運營收入的2.90%和2.90%。MR在一個給定的月份內至少要繳納1%的銷售額。

2. 貴金屬流動協議

康斯坦西亞和潘帕坎查100%的白銀產量和50%的黃金產量取決於我們與惠頓貴金屬公司的流協議，如本AIF中所述。

可獲得性、氣候、當地資源、基礎設施和地形

從利馬可以到達康斯坦西亞和潘帕坎查，方法是先飛往阿雷基帕或庫斯科，然後乘坐鋪了路面和礫石的駭維金屬加工到達礦場，每次大約需要七個小時。最近的城鎮是YOURI(人口23,000)，距離礦場約80公里。銅精礦經由YOURI運往Matarani港口，該港口距離礦場約460公里。

該地區的氣候是典型的祕魯高原，在那裏，季節分為10月至3月的濕季和4月至9月的旱季，濕季的氣温略高。氣温可以降到零下10攝氏度以下，然後上升到20攝氏度。太陽可以非常強烈，中午期間高紫外線讀數是很常見的。礦場安裝了一個氣候監測站。

該地產的海拔從4,000米到4,500米不等，具有中等起伏和草地覆蓋的高原地形。在海拔較低的地方，斜坡上通常覆蓋着青草。在高海拔地區，距骨覆蓋很常見，植被很少。草原被用作牲畜的牧場，低海拔地區用於一些有限的自給自足的農業。從礦場附近的一些全年溪流中隨時可以獲得水資源。

基礎設施包括廢石設施、尾礦管理設施、水管理系統、電力供應和傳輸以及道路和港口的改善。通往工地的主要道路包括一條70公里長的密封道路(PE-3SG國道)，從Yayuri到Livitaca岔道，以及大約10公里的非密封道路(CU-764)，從Livitaca岔道到工地。這些道路(和橋樑)已根據需要進行了升級，以滿足礦山建設和生活的需要。

康斯坦西亞和潘帕坎查未來5年的電力總最大需求估計為96兆瓦，平均負荷為85至90兆瓦。電力通過距離礦場約70公里的220千伏廷塔亞變電站和一條從該變電站到康斯坦西亞的專用輸電線路供電。

銅精礦從康斯坦西亞工廠通過公路(約490公里)運輸，然後用卡車運抵馬塔拉尼港。這些卡車配備了一個液壓操作的後部鉸鏈蓋箱，其前部可以被抬起，以便將精礦存放在港口運營商TISUR分配給Hudbay的精礦棚內。這些卡車可以裝載最多37噸銅精礦。所有精礦都被傾倒到專門為哈德貝設計的封閉接收系統中。該接收系統包括採樣平臺、傾倒和篩分漏斗、除塵器、洗車系統和通往現有堆放系統的地下傳送帶系統。C碼頭已被分配給哈德貝，運力為7.5萬噸，最低保證為30kt。從棚子出來的滑槽將為下面隧道中的傳送帶系統提供燃料。這為管狀輸送機提供了每小時1200公噸的能力。與其他銅精礦出口商共用相同的傳送帶和裝船設備。

歷史

原始的Constancia地產由13個特許權組成，由NorSemont根據與Rio Tinto礦業和勘探有限公司(“Rio Tinto”)的期權協議獲得。NorSemont最初於2007年11月從力拓手中收購了該礦產51%的權益，並於2008年3月收購了力拓持有的剩餘19%的權益。NorSemont從三井礦業冶煉株式會社(“三井”)手中收購了該項目30%的權益，並於2007年和2008年獲得了另外23個特許權。

聖何塞探礦(構成康斯坦西亞礦牀的一部分)是三井在20世紀80年代勘探的。勘探包括詳細的測繪、土壤採樣、巖屑採樣以及地面磁化和激發極化測量，以及幾次鑽探活動。鑽探主要集中在勘探的西側和南側。三井完成了24個鑽孔(4,200米)，Minera Katanga在聖何塞完成了24個淺層近距離鑽孔(1,200米)。

1995年，力拓的勘察勘探發現了斑巖風格礦化的證據，該礦化暴露在一個1.4x0.7公里的區域內，向幾個方向開放，斑巖和夕卡巖中普遍發育的浸出蓋層下有一些銅的富集區。

2003年5月，力拓重新勘查了該地區，證實了該地區存在一個淋濾帽和一個重要的銅斑巖礦牀的潛力。

力拓的勘探活動包括地質測繪、土壤和巖屑採樣以及地表地球物理(磁學和激發極化)。力拓完成了24個鑽石鑽孔，總長度為7500米。

地質背景、成礦作用和礦牀類型

康斯坦西亞礦牀為斑巖銅鉬系，含銅夕卡巖礦化。這種類型的礦化在YOURI-ANDAWAYLAS成礦帶中很常見，在那裏已經描述了幾個斑巖銅鉬金遠景，但尚未開發。多期二長巖和二長斑巖侵入白堊紀砂巖、泥巖和泥晶灰巖序列。構造變形對包括夕卡巖建造在內的熱液蝕變和銅鉬銀金礦化的形成和定位起到了重要作用。成礦的矽卡巖組分沿康斯坦西亞礦牀西緣的亞克斷裂更為普遍。最近在2019-2020年進行的鑽探證實，高品位夕卡巖和淺層斑巖礦化從礦牀以北延伸到康斯坦西亞北部地區300米。2021年，Hudbay完成了一項內部積極探礦研究，推斷出位於Constancia Norte地區露天礦下方的兩個高品位夕卡巖透鏡體中的礦產資源估計為650萬噸，銅含量為1.2%。研究得出結論，一旦露天礦在該地區達到最終配置，這兩個透鏡可以通過地下方法開採。

潘帕查查礦牀為與斑巖有關的矽卡巖系，含銅夕卡巖礦化。這種類型的礦化在YOURI-Andahuaylas成礦帶中很常見，那裏已經開發了幾個夕卡巖礦牀，包括廷塔亞區的Corocohuayco和拉斯班巴斯。

康斯坦西亞斑巖銅鉬系統，包括夕卡巖，表現出五種不同的礦化類型：

1.二長巖中淺成裂隙控制的浸染型黃銅礦礦化(體積小)；

2.夕卡巖中的次生黃銅礦(稀有斑銅礦)礦化(顯著)；

3.二長巖中有表生閃長巖-輝銅礦(稀有自然銅)(顯著)；

4.二長巖中混合次生硫化物/黃銅礦(顯著)；

5.氧化銅礦化(體積小)。

輝鉬礦、金、銀均產於這些礦化類型中。

在該項目範圍內已知的兩個斑巖型礦化區域是康斯坦西亞和聖何塞。在康斯坦西亞，礦化比在聖何塞觀察到的地表礦化更深。礦化帶南北長約1200米，東西長約800米。

潘帕坎查礦藏位於康斯坦西亞斑巖東南約三公里處。區內地層單元為上白堊統費羅班巴組塊狀灰色泥晶灰巖，與閃長斑巖接觸形成磁鐵礦夕卡巖，賦存銅、金、鉬經濟礦化。

侵入巖為漸新世未礦化的基底閃長巖。閃長斑巖被認為是夕卡巖礦化的來源，而夕卡巖礦化又被礦化二長巖侵入體切割，從而為銅-金礦化提供了少量的局部增加。矽卡巖型銅金礦化最發育於灰巖上、下緣。

低硫化石英-硫化物Au+Cu型的淺成熱液礦化是常見的表生富集型Au異常，並伴隨着斑巖附近典型的熱液蝕變和礦脈等特徵。

探索

2011年7月，在康斯坦西亞礦牀以南完成了泰坦24號地球物理勘測。2013年底，在康斯坦西亞附近80平方公里的區域內進行了航磁和輻射直升機地球物理調查。

2007年至2014年，完成了一項測繪和化探採樣計劃，繪製了20789公頃的地圖。在20,789公頃土地中，有8,905公頃繪製在Hudbay採礦特許權上，佔該地區採礦權的80%。

未來的勘探工作預計將集中在位於Constancia工廠卡車運輸距離內的Maria Reyna、Caballito和Kusiorco預期的衞星資產上，如本AIF所述。2022年8月，Hudbay與Uchucarco社區簽署了一項勘探協議，允許該公司開始對Caballito地產以及Maria Reyna和Kusiorco大部分地產的勘探活動。

鑽探

自本世紀初以來，在康斯坦西亞和潘帕坎查的礦藏進行了廣泛的鑽探。最近的鑽探項目由哈德貝完成，之前的鑽探項目由力拓和諾斯蒙特礦業公司進行。在Constancia和Pampacha進行的各種鑽探活動共鑽探235,000米，其中約95%的鑽探採用鑽石鑽探(取芯)方法，僅5%採用反循環(RC)鑽探。

採樣分析與樣品安全

本公司收購前Constancia礦勘探活動中使用的樣品準備、分析、安全程序和數據核實程序已通過以前提交的技術報告中提供的文件進行了審查，我們已確定抽樣方法、分析、安全措施和數據核實程序足以彙編Constancia和Pampacha的數據，我們將繼續使用此類程序。

對Constancia和Pampacha的資源塊模型分別進行了1,555和633個容重測量。這些測量是在ALS Chemex、Certimin和Bureau Veritas實驗室使用石蠟塗層方法進行的。這些測量結果代表了迄今為止公認的不同巖石和礦化域。

在2011至2015年間進行的Hudbay鑽探活動期間，根據地質學家的指示，大約每30個樣品間隔向樣品流中插入空白。標準參考物是用我們從康斯坦西亞和潘帕坎查礦牀中獲得的材料製備的，並由Acme實驗室進行分析和認證。通過拆分半個巖心樣本，獲得兩個四分之一的核心子樣本，一個四分之一代表原始樣本，另一個四分之一代表複製樣本，獲得重複樣本。大約每30個樣本就插入一份複製品。

2017至2019年，在將芯盒送往Certimin、Bureau Veritas或SGS實驗室之前，14%的空白和5%的標準在現場插入。此外，還回收了10%的紙漿樣品和6%的粗廢棄樣品。50%的人被重新送到初始實驗室，另外50%的人被送到裁判實驗室進行重複分析。將5%的空白、5%的標準和5%的副本添加到重新分析流中。

在2019-2020年鑽探活動期間，所有樣品都是在康斯坦西亞礦實驗室準備的，並被送往Bureau Veritas進行ICP分析。在現場、樣品製備前和樣品製備後分別加入15%空白和5%標準品，以監督樣品製備和檢測。最後，粗和紙漿垃圾被回收，並在利馬局Veritas重新化驗。選定的紙漿也被送往裁判實驗室(SGS利馬)。插入的空白和SGS局分析的空白和標準被作為“盲目”提交。

在2021-2023年的鑽探活動中，樣品大多是在康斯坦西亞礦實驗室準備的，由於時間限制，只有一小部分被送到Certimin實驗室。87%的樣本在Constancia礦山實驗室進行化驗，該實驗室由國際驗證局運營，其餘13%在Certimin進行化驗。在現場、樣品製備前和樣品製備後分別放置11%空白和4%標準品，以監督樣品製備和檢測。4%的粗紙漿和4%的紙漿廢料被回收，並在利馬和Certimin局重新進行檢測(即，。裁判室)。插入的空白和由VERITAS LIMA局分析的標準被作為“盲目”提交。

化驗數據由實驗室以數字形式提供。在數據上傳之前，資深地質學家檢查了不一致的值。

所有巖性、蝕變、巖土和礦化數據都記錄在紙質日誌上，這些日誌後來輸入電子表格，然後輸入數據庫。數據輸入電子表格有許多內置的邏輯檢查功能，以提高數據庫的有效性。我們在平面圖上直觀地檢查了套環位置，並通過檢查顯著偏差來驗證井下測量。

2017年，NorSemont和Hudbay先前鑽探了17個鑽孔，取樣超過4,167米，覆蓋了Constancia儲備礦坑的全部範圍，以進一步調查原始鑽探中疑似細粒物質損失對品位估計和冶金模型的影響。2017年的雙孔計劃證明，在康斯坦西亞礦牀表生部分的歷史鑽探中，銅品位存在低估偏差。為了解決這一年級偏差，開發了一種穩健的校正方法。

2020年，Hudbay對用於資源建模的MineSight軟件中使用的鑽孔數據庫進行了系統的重新驗證，方法是將整個數據庫的5%與原始實驗室證書進行比較。在測試的4089個樣本中，只有4個樣本的值與原始證書中的值不同，佔總數的0.09%，因此該數據庫可以認為是非常可靠的。與2014年至2019年期間使用的資源模型數據庫以前版本的比較表明，元素精度在過去被截斷到小數點後第二位，導致2019年數據庫中的黃金品位被低估，其他有經濟價值的金屬沒有重大差異。黃金品位的低估接近10%，並已得到修正，有助於在最新的礦產資源和礦產儲量估計中改善黃金品位。

選礦和冶金測試公司

從處理率、回收率和鉬、銅精礦品位來看，康斯坦西亞礦石的冶金反應(如低鋅、表生、矽卡巖、混合鋅和高鋅)是可以接受的。例如，最終精礦中的銅品位高於26%，鋅、鉛、鐵等含量可接受。生產的鉬精礦中鉬含量超過47%，銅、鉛、鐵等含量較低。實驗室和工廠層面的冶金測試工作，對來自不同多邊形礦的次生、矽卡、表生、高鋅和混合礦石進行了冶金測試，使操作員能夠根據處理的不同礦石類型，確定表現出更好性能的不同藥劑。工程研究繼續評估在粉碎迴路中加入鵝卵石破碎機，以解決低成因礦石礦石硬度增加的問題。

Pampacha礦石的冶金測試工作已於2021年完成，並確認了目前在礦山壽命計劃中使用的礦石回收率和產量假設。礦石硬度(100個樣品)和浮選響應(40個樣品)變異性測試是對分佈在整個可開採儲量的樣品進行的。

在2023年的生產年度，康斯坦西亞工廠實現了84.3%的平均銅回收率。預計礦山剩餘壽命內的銅回收率介於85%至88%之間，平均為85.5%，根據礦石類型的不同而有所變化，這些變化源於已於2023年成功實施的選礦廠流程改進，即升級浮選槽的中心洗衣機。

礦產資源和礦產儲量估算

康斯坦西亞和潘帕坎查礦產的礦產資源和礦產儲量估計將於2024年1月1日生效。除本AIF所披露者外，並無任何已知冶金、環境、許可、法律、税務、社會經濟、營銷或政治問題可合理預期會對礦產資源及礦產儲量估計產生重大影響。

Constancia和Pampacha礦牀的資源估計是基於目前可獲得的鑽探數據的最新地質解釋和地球化學結果。採用多道次普通克立格插值法對塊體模型中的坡度進行內插，同時兼顧地質條件。

2023年，儲量模型與鋼廠認可的Constancia和Pampacha礦的報告產量之間的對賬顯示，銅和金的品位都很好，但噸位減少了約10%，主要是由於意外的廢棄區與鑽石鑽探沒有相交。對用於構建2023年儲量模型的礦化信封進行了當地調整，以便更好地反映這些對賬結果。將這些變化反映在最新的礦產儲量估計中，與生產結果的協調在噸位和品位方面都達到了非常接近的限制。

滿足合理經濟開採前景要求的塊體模型中的礦化成分是基於Lerchs-Grossman錐形礦坑算法的應用。

康斯坦西亞和潘帕坎查的最新礦山生產計劃包含7.05億噸廢物和5.48億噸礦石，產生的廢物與礦石剝離比率為1.3：1.0。廢物噸位包括約2,000萬噸未轉化為礦產儲備的礦產資源，因為尾礦儲存設施已沒有空間繼續按目前的設計運作磨坊。這種材料構成了進一步延長礦山壽命並將條帶比降至1.2至1.0的機會。採礦速度的平均年限為每年7,100萬噸，頭17年的最高年產量為8,300萬噸，才能提供每年約3,100萬噸的假設名義工藝進料速度。礦石平均品位為：銅0.264%、鉬82g/t、金0.048 g/t、銀2.69g/t。

準備金和資源的對賬：

Constancia和Pampacha資源模型於2023年進行了更新，納入了每個礦坑2023年加密鑽探方案的結果，並反映了儲量模型與礦場計入產量的礦場之間的對賬結果。採礦計劃已作出調整，以納入Constancia礦坑的擴建，從而增加第十期採礦，以及在Pampacha礦坑增加地方新礦，礦石總量達98,000,000噸，含銅0.224%，同時亦計入2023年的採礦損耗、Pampacha的剝離因道路封鎖而延誤及其他輕微調整。

已測量、指示和推斷的露天礦產資源估計值的減少反映了向礦產儲量估計值的轉換。北康斯坦西亞的地下推斷礦產資源量估計保持不變。

下表列出了Constancia和Pampacha的估計礦產儲量和資源的年度對賬。

備註：

1.由於四捨五入，合計可能不正確。

2.礦產資源不包括礦產儲量，不具備經濟可行性。

3.礦產資源估算以資源坑設計為基礎，不包括採礦回收或稀釋的因素。

4.露天礦礦產資源的評估採用最低NSR下限為每噸6.40美元，並假設銅的冶金回收率(按礦石類型應用)在礦山壽命內平均為86%，而Constancia Norte的地下推斷資源量是基於0.65%的銅下限品位。

5.礦產儲量的估算使用Pampacha的最低NSR下限為每噸6.40美元，Constancia的最低下限為7.30美元，並假設在礦山壽命內銅的冶金回收率(按礦石類型應用)平均為86%。

6.每磅銅4.00美元、鉬每磅12.00美元、黃金每盎司1700美元和白銀每盎司23.00美元的長期金屬價格被用來確認礦物儲量估計的經濟可行性和估計礦產資源。

採礦作業

康斯坦西亞礦是一種傳統的露天剷車作業，有兩個礦藏：康斯坦西亞和潘帕坎查。該業務包括露天開採和浮選硫化礦物，以生產商業級銅和鉬精礦。白銀和少量應付黃金向銅精礦報告。潘帕查查礦牀顯示出較高的銅和金品位。

為滿足生產要求，在15米高的工作臺上使用大型礦山設備進行作業，其中包括：直徑10-5/8英寸的旋轉爆破孔鑽機、27立方米級液壓鏟、19立方米前端裝載機和240t駭維金屬加工自卸車。

處理和恢復運營部門

於2023年，該加工廠實現其標稱產能90,000噸/天的礦石(以94%的工廠利用率計算，每年3,100萬噸)。主要的破碎機、帶式輸送機、濃縮機、水槽、浮選槽、磨機和各種其他類型的設備都位於室外，沒有建築物或圍欄的保護。為方便適當水平的操作和維護，鉬精礦裝袋廠、銅精礦過濾器和精礦倉庫均安裝在覆層結構鋼建築物內。

該選礦廠的佈置符合傳統磨礦和浮選廠已確立的良好工程實踐。主要目標是通過使用重力流來最大限度地利用自然地面等高線，以最大限度地減少抽水需求，並降低鋼結構的高度。

通過在不同的子流程級別實施各種舉措，儀表計劃提高了加工廠的績效。這些舉措包括停機坪給料機和皮帶的攝像機、浮選槽的泡沫攝像機和粒度分析儀，所有這些都已安裝並投入使用。這些舉措是納入加工廠系統的整體自動化計劃的一部分。

資本和運營成本：

增長資本支出包括礦山和加工廠的幾個項目，而持續資本支出包括主要採礦設備採購、重建和大修所需的資本。成本還包括場地基礎設施擴建(尾礦管理設施、廢石設施等)。和加工廠基礎設施。

康斯坦西亞技術報告列出了礦山資本的預測壽命和運營成本。成本上漲、礦山計劃的變化及其他因素可能會導致這些成本在礦山的使用壽命內波動，因此，Hudbay根據目前的假設每年提供三年的生產指導。資本和運營成本的指導範圍是每年提供的，2024年的成本指導是在哈德貝2024年2月23日的新聞稿中提出的。

本節提供的信息是前瞻性信息。請參閲本AIF中的“關於前瞻性信息的警示聲明”和“風險和不確定性”。

勘探、開發和生產

Constancia礦於二零一四年第四季開始初步生產，並於二零一五年第二季實現商業生產，而Pampacha礦則於2021年第三季實現商業生產。

此外，正如AIF所述，我們於2018年收購了一個大型連續礦業權區塊，以便在Constancia加工設施的卡車距離內勘探可開採的礦藏。2022年與Uchucarco社區簽署了社區協議，2018年與Quehuincha社區簽署了社區協議，允許Hudbay在極具前景的Caballito、Maria Reyna和Kusiorco資產的很大一部分上開始勘探活動。這些活動包括必要的考古、環境和地質基線研究，以支持為Maria Reyna地產提交的鑽探許可證申請，並計劃在2024年上半年提交Caballito地產的鑽探許可證申請。

Lalor和其他雪湖資產

項目描述和位置

拉洛爾是馬尼託巴省雪湖鎮附近的一座金、鋅和銅礦。拉勒位於馬尼託巴省弗林弗隆以東約200公里處，主要由駭維金屬加工鋪設。Lalor於二零一二年八月開始在通風豎井進行初步礦石生產，並於二零一四年下半年開始在主豎井進行商業生產。

雪湖鎮是一個提供全方位服務的社區，有住房、醫院、警察、消防隊、飲用水系統、餐館和商店。為了在非本地員工輪流工作期間為他們提供住宿，該公司在鎮上提供了一個營地，為哈德貝的員工和承包商提供礦山和磨坊作業的服務。該地區的其他基礎設施包括省道、115千伏馬尼託巴省水電電網、距離拉洛爾和馬尼託巴省電信公司4公里範圍內的固定電話和移動電話服務。

正如本AIF所述，Hudbay在雪湖地區經營着兩個選礦設施，處理Lalor礦生產的礦石。Stall選礦廠生產鋅和銅精礦，我們最近翻新的新不列顛工廠生產銅精礦和金/銀。

Flin Flon鋅廠於2022年年中關閉後，從攤位廠生產的鋅精礦出售給市場。

2019年2月，Hudbay宣佈發現1901礦藏，該礦藏距離前Chisel礦和Lalor之間的現有坡道不到1,000米，並受益於現有基礎設施的鄰近。2020年和2021年，Hudbay進行了加密鑽探、冶金測試和預可行性研究，確認了1901年指示和測量的礦產資源量估計部分的技術和經濟可行性，並強調了通過發現富含銅金的礦脈透鏡提高礦產資源量和礦產儲量估計的勘探潛力。

WIM礦藏於2018年被Hudbay以約50萬加元的價格收購。WIM是一個從地表開始的銅金礦牀，位於新不列顛鋼廠以北約15公里處。目前通過冬季道路進入，因此從新不列顛進入WIM需要一條全年的碎石道路。通道沿線的電力線也將被要求為地下配電系統供電。

新不列顛金礦以前是一座生產金礦，在1949年至1958年期間生產了約60萬盎司，在1995年至2005年期間又生產了80萬盎司。在新不列顛以及附近的Birch和3區仍可獲得大量礦產資源，並對現有的採礦基礎設施進行了一些投資，如修復3區的現有門户和坡道開發。

3區目前可通過公路進入，位於新不列顛磨坊西北約3公里處(公路)。與WIM一樣，3區需要沿通道鋪設電力線，並對通往現場的通道進行全年維護。支持WIM和3區採礦活動所需的其他地面基礎設施包括維護和倉庫設施、燃料農場和儲油罐，以及礦山安全和礦工陣容空間和交換室。預計主要行政辦公室將集中在新不列顛工廠或拉洛礦場。

PEN II是一個低噸位高品位鋅礦牀，從地表開始，距離Lalor礦約6公里。目前通過冬季公路進入，有可能在拉洛礦以北建立一條全天候公路。

瓦茨礦藏位於馬尼託巴省現有的水電輸電線附近，距離攤位磨坊約100公里。它位於地表以下50至900米處，2019年，Hudbay進行了一項有限的鑽探計劃，成功地沿着礦體的走向延伸了已知的高品位銅礦化。

就上述所有物業而言，Hudbay擁有100%權益。除了3區1.5%的特許權使用費外，除了可能支付給該省的特許權使用費外，沒有其他應支付的特許權使用費。地面權是根據一般許可證持有的，足以滿足我們的發展計劃的目的。

2023年9月14日，哈德貝成功完成對羅剋剋利夫的收購。羅剋剋裏夫是雪湖地區最大的土地所有者之一，其所有財產約有1800平方公里。在交易之前，羅剋剋利夫是哈德貝持有Talbot礦藏49%股份的合資夥伴。Talbot礦藏和其他Rockcliff勘探物業為Stall和New Britannia鋼廠提供了進一步的選擇和潛在的未來飼料來源。2023年，哈德貝還完成了對庫克湖地區礦產主張的收購，庫克湖地區也位於現有雪湖加工基礎設施的卡車距離內，是哈德貝2024年勘探戰略的一部分。

可獲得性、氣候、當地資源、基礎設施和地形

在Lalor，目前的項目基礎設施包括一條3.5公里長的主幹道，這條主幹道是2010年從395省道修建的，提供了從Chisel North礦場到Lalor礦場的通道。這條通道包括一條走廊，有淡水/排放管道、膏體廠的尾礦/排放管道和一條主要的水力管道。進入該網站的是省道駭維金屬加工392，它連接雪湖鎮和省駭維金屬加工39，並提供通往弗林弗隆的通道。

雪湖地區屬於典型的中大陸性氣候，夏季短，冬季長，寒冷。氣候通常對當地勘探和採礦活動只有很小的影響。項目區海拔約300米，由隆起到丘陵的斜坡巖石組成，地勢低窪，地勢平緩，很少超過10米。拉洛湖及其周圍的水體(雪湖、菲爾湖、伍西湖、安德森湖和韋庫斯科湖)位於韋庫斯科生態區的丘吉爾河高原生態區。

我們於2008年在距離Lalor約8公里的Chisel Lake投產了一座每分鐘2,000加侖的水處理廠，Lalor礦的水與Chisel露天礦坑的水一起在水處理廠進行處理。

與Lalor礦相關的尾礦生產被儲存在Anderson尾礦庫區域(“TIA”)，擴建產能已獲批准，以適應我們計劃的未來運營。

該地點的電力正通過一條3.5公里長的傳輸線從位於Chisel North Minesite的Lalor變電站以25千伏的速度輸送。

歷史

雪湖地區擁有悠久的勘探和開採歷史。自1950年代以來，Lalor-Chisel地區一直在進行勘探，Chisel盆地地區擁有四個過去生產的礦山。這個盆地也是拉洛礦牀的賦存地。Lalor於二零一二年八月開始在通風豎井進行初步礦石生產，距首次發現礦洞僅五年，並於二零一四年第三季度實現主豎井的商業生產。

1914年，在雪湖東南約20公里處首次發現了黃金，1917年，駝鹿之角-壓艙物聲稱在馬尼託巴省生產了第一批黃金。新不列顛礦址的第一座煤礦於1945年開始建設，1949年3月，該礦被命名為Nor-Acme礦。生產一直持續到1958年。在本生產期間，以4.4克/噸的平均品位開採了490萬噸黃金，Nor-Acme Mill回收了約610,000盎司黃金。TVX和High River成立了一家合資企業重新開礦，TVX成為了運營商。主井於1996年8月全面投產。通過各種交易，金羅斯成為新不列顛礦廠綜合體的運營商。2004年9月底停產，2005年，由於生產了160萬盎司黃金的低金價環境，鋼廠進行了保養和維護。

地質環境

包括拉勒在內的雪湖礦牀都位於弗林弗隆綠石帶的哈德遜造山帶內。火山巖組合由鎂鐵質-長英質火山巖和夾層火山成因沉積巖組成。

雪湖鎮附近的火山成因塊狀硫化物(VMS)礦牀可分為兩類：富銅鋅(銅鋅、銅鋅金)和富鋅銅(鋅鉛銅銀)型。富銅鋅礦牀主要賦存於Anderson序列中，富鋅銅礦牀主要賦存於Chisel序列中。瓦茨和塔爾博特礦牀位於雪湖鎮東南偏東，位於Flin Flon-Snow Lake綠巖帶的東部，是層控硫化物堆積，其沉積環境類似於Snow Lake採礦營地的賤金屬礦牀。

脈型礦牀的礦化賦存於阿米斯克羣鎂鐵質和長英質火山巖中，這些火山巖受構造控制，與剪切帶、斷層、褶皺鉸鏈和軸面有關，賦存着簡單到複雜的脈系。成礦作用與層間火山巖和火山碎屑巖序列中性質截然不同的巖性接觸有關。

鑽探

在Lalor，超過5,674個總計超過826,089米的鑽孔已被納入Lalor數據庫，以支持2024年礦產資源和礦產儲量估計。

支持1901年、瓦茨、Pen II和Wim礦產資源和儲量估計的鑽探總數分別為85,448米、25,000米、2,000米和43,000米。

對於新不列顛地區的資源估計，包括3區和白樺區，使用了1995年後完成的超過730,000米的鑽探。在所有物業的鑽探是NQ和BQ鑽石鑽孔的組合，使用Reflex井下工具或陀螺儀進行測量，以獲得更深/更長的孔。

礦化

Lalor礦牀及其相關的1901衞星帶被解釋為富含金的火山成因塊狀硫化物(“VMS”)礦牀，與同期火山作用一起在海底或其附近沉澱，形成層控硫化物礦物堆積。成礦的沉積環境類似於現在和過去在雪湖礦區生產長英質至鎂鐵質火山巖和火山碎屑巖中的賤金屬礦牀。該礦牀似乎有一個廣泛的伴生熱液蝕變管道。

Lalor VMS礦牀呈等斜褶皺平坦分佈，鋅礦化始於距地表約600米處，延伸至約1,400米深。成礦方向為方位角320°~340°，傾角30°~45°。它的橫向南北方向約為1,400米，東西方向約為780米。硫化物礦化類型為黃鐵礦、閃鋅礦和黃銅礦。目前的解釋表明，較深的銅金透鏡體傾向於比其他地區向北有更多的線性趨勢。金銀富集帶賦存於硫化物透鏡邊緣附近和局部硅化底盤蝕變中。這些硅化區往往與浸染型條紋狀黃銅礦、磁黃鐵礦和黃鐵礦相互關聯，或共同或相互獨立。該下盤金礦化為典型的VMS下盤饋入帶，富銅浸染型和脈狀礦化覆蓋在塊狀富鋅帶上。含金巖性仍保持開放，向北和向北傾斜。

WIM礦牀由層控、半塊狀至塊狀硫化物透鏡體與鄰近的細長/浸染狀硫化物帶組成。礦化特徵為浸染-塊狀、重結晶、中-粗粒黃鐵礦、磁黃鐵礦、黃銅礦和少量閃鋅礦。VMS礦化從地表延伸至地表以下720m，走向長度為725m，平均厚度為10m。WIM礦牀符合地層學特徵，方位向西北，方位向北傾斜40-45°，向北傾斜40°。

雪湖金礦包括3號帶和白樺帶，屬造山脈金礦的石英-碳酸鹽脈金亞型。這類金礦由簡單到複雜的石英碳酸鹽脈系統組成，與脆韌性巖石行為有關，與地殼內的中等深度和擠壓構造環境相對應。

在瓦茨，硫化物交叉口的核心長度可達23米，橫向範圍約為1,200米。鑽石鑽探在地表以下850米的深度與礦化相交。礦化被解釋為三個透鏡；主透鏡、主底透鏡和東透鏡由粗粒黃鐵礦、磁黃鐵礦、黃銅礦、閃鋅礦和次方鉛礦組成。硫化物通常被重結晶到粗大的顆粒尺寸，但也會出現細粒硫化物的部分。

Pen II礦牀由層控、半塊狀至塊狀硫化物透鏡體與鄰近的細長/浸染狀硫化物帶組成。礦化以浸染-塊狀、重結晶、中-粗粒閃鋅礦、黃鐵礦、磁黃鐵礦和少量黃銅礦為特徵。礦化從地表一直延伸到地表以下500m。礦牀現今走向長度為400m，平均厚度為4m，符合地層學特徵，方位北緯40°，北西傾45°-65°。

抽樣方法：

根據哈德貝在雪湖的標準程序，記錄鑽芯，選擇樣品間隔，並在巖芯上清楚地標記。大部分勘探巖心用金剛石鋸切成兩半，保留了具有代表性的孔的一部分。定義和圈定巖心是對整個巖心進行採樣。所有樣品都放在一個塑料袋中，塑料袋上有唯一的樣品識別標籤。採樣間隔的平均長度為0.9米。巖芯的照片是在樣品分離和裝袋發貨之前拍攝的，然後送往實驗室。

採樣與分析

隨着時間的推移，三個不同的實驗室進行了樣品製備。2016年之前，在弗林弗隆的哈德貝實驗室總共分析了160,804個鑽芯樣本。銅、鋅、銀在王水中消解，用電感耦合等離子體發射光譜儀進行分析。金的測定採用集鉛火試金熔融法，總樣品分解，原子吸收光譜分析。對15到30克的亞樣紙漿進行了火災測試，以避免由於潛在的塊狀金塊而產生的問題。所有金值(AAS)>10g/t的樣品都用重量儀重新進行了測定。

自2016年9月以來，幾乎所有樣品都是在温哥華的Bureau Veritas準備和化驗的。所有鑽芯樣品都已送往Veritas局進行分析，而温哥華的SGS實驗室被用作裁判實驗室，以進行質量控制。銅、鋅和銀在王水中消化，然後用電感耦合等離子體光學發射光譜(ICP-OES)分析，最近在2016年用電感耦合等離子體質譜(ICP-MS)分析。銅和鋅超過檢測上限(ULD)的樣品採用滴定分析，而銀值超過ULD的樣品則採用火試金和重量法進行分析。金的測定採用火焰原子吸收光譜法。

新不列顛的前業主使用的採樣方法、分析和安全措施已記錄在Genivar於2011年為Alexis Resources編寫的技術報告中，並可在SEDAR上找到。1995年至2003年期間，New Britannia礦的大部分鑽芯和碎屑分析是在現場磨礦實驗室使用火焰分析/原子吸收光潔度(FA/AA)方法完成的。將標準、空白和複製的分析樣品添加到每批21個樣品中用於鑽芯，並添加到每批24個樣品中用於芯片樣品。採樣和分析程序符合當時的行業標準，足以確保對該財產上確定的金礦化類型進行具有代表性的確定。2019年，哈德貝在三區鑽了6個孔，證實了之前的鑽探結果。

截至2024年1月1日，哈德貝總共收集了112,341個密度測量數據。這些測量是在Flin Flon實驗室、Veritas局實驗室或Hudbay測井設施進行的，使用非石蠟密封浸泡技術來測量每個樣品在空氣和水中的重量，並使用測温方法。

質量保證體系和質量體系控制

將質量保證和質量控制樣本插入樣本流。Hudbay在Lalor的做法是每100個樣品插入以下內容：2個空白、5個複製品、5個標準。1901年勘探隊每100個樣品插入5個空白、5個重複和5個標準。

標準、空白、副本和外部檢查的QA/QC程序的結果表明，該程序對於Lalor、1901、Watts、Pen II和WIM屬性一直有效，符合行業標準，所使用的數據為資源建模目的提供了具有代表性和不偏不倚的基礎。

樣本的安全

為確保所採集樣本的有效性和完整性而採取的安全措施包括從鑽探現場到巖心採伐區的鑽芯保管鏈。用於巖心測井和取樣的所有設施都位於礦場，所有樣品分離和運輸活動都由技術人員在Hudbay地質學家的監督下進行。樣本結果存儲在基於安全大型機的實驗室信息管理系統(LIMS)中。鑽石鑽孔數據庫存儲在安全的哈德貝網絡上，使用具有嚴格訪問權限的Acquiire數據庫管理系統。

選礦和冶金試驗

停頓選礦廠是一座以穩定狀態運行的工廠，因此，幾項初步冶金測試結果和假設已被修訂，以反映工廠最近在處理Lalor礦生產的礦石方面的運營經驗和表現。該攤位選礦廠正在生產銅精礦品位為18%至20%的銅，回收率為83%至85%，金和銀作為聯產產品，歷史回收率約為55%和60%，鋅精礦品位為51%，鋅回收率為90%至93%，磨礦原料中的金含量也低於5%。

2023年，Hudbay進行了一項重大投資，包括對流程進行多項改進，使銅精礦中銅和金的回收率分別提高到92%和62%。流程的主要變化包括增加了Jameson槽以增加銅粗選機和清潔劑的產能，增加了滑石預浮選迴路，提高了鋅迴路的清洗能力和泡沫洗滌能力，並通過在銅再磨旋流器底流上增加了Knelson重力選礦機來提高遊離金的回收率。

在Lalor礦的壽命內，銅、金和銀品位將增加，而平均鋅品位將下降。這一趨勢將在2027年被部分抵消，屆時1901年礦藏預計將以相當大的比例投產，以滿足富鋅礦化的需求。

2020年，Blue Coast Research進行了一項冶金測試計劃，以涵蓋代表1901年礦牀中兩個富鋅透鏡的低品位、中品位和高品位的複合材料。將每個複合樣品的亞樣品研磨到100微米的p80，並提交進行礦物學分析。對六種混合物進行了礦物學分析和浮選試驗，證實Lalor賤金屬鏡片失速選礦機的冶金性能適用於1901礦牀，包括浮選流程中鉛回收階段的潛在好處。

新不列顛工廠於2021年7月開始投產，並於2021年11月實現商業生產。棒磨機襯板包裝和氰化物銷燬迴路的最初問題降低了工廠的利用率，直到現場整改完成為止。整改工作完成後，新不列顛鋼廠達到並超過了穩態設計日產量1,500噸的目標，銅、金和銀的回收率達到了設計目標。展望未來，假設日產量為1,800噸，不會對金屬回收造成負面影響。

2019年在Wim和3區進行的冶金測試工作證實，這一礦化也要歸功於新不列顛選礦廠的成功選礦。在三帶的情況下，為每個礦牀創建四個組合，並提交進行礦物學、粉碎和浮選以及浸出試驗和重選。這些測試已被用來確認這兩個衞星礦牀的銅、金和銀回收在礦山計劃的壽命中應用。

礦產資源量估算

Lalor礦和所有其他雪湖礦藏的礦產資源和礦產儲量估計將於2024年1月1日生效。除本AIF所披露者外，並無任何已知冶金、環境、許可、法律、税務、社會經濟、營銷或政治問題可合理預期會對礦產資源及礦產儲量估計產生重大影響。

Lalor，1901，Watts，Wim，3 Zone和Pen II的礦產資源被估計為賤金屬透鏡體或金礦帶，並被歸類為測量、指示或推斷資源，如最新的技術報告所述。

礦化包裹體的構造是基於相交的礦化類型。

該資源基於對金剛石巖芯測井和化驗以及地下測繪記錄的信息的綜合地質和化驗解釋，包括以下步驟：勘探數據分析、高品位封蓋（如需要）以及符合行業標準的估算和插值參數。

使用加密和勘探鑽探更新了區塊模型，直到2022年7月，使用了2021年3月Lalor和Snow Lake運營技術報告中記錄的方法，並進行了驗證，以確保通過以下方法適當地尊重輸入數據：

哈德貝使用一種嚴格的方法來確定其地下礦藏資源報告的經濟開採潛力。用這種方法，礦產資源估算的經濟開採潛力是在“採場優化包絡”的約束下報告的。這將超出經濟界限標準的孤立小區塊排除在資源估算之外，幷包括一些需要計入經濟包絡以維持最低空間連續性要求以確定可開採形狀的“地質稀釋”。

用於定義採場優化範圍的參數涵蓋了所有相關的技術和經濟約束，包括採場和廢礦柱的最小尺寸，以及基於預期金屬回收率的每個區塊的NSR值計算、長期金屬價格預測以及基於2023年Lalor礦和Stall以及New Britannia選礦廠預算的運營和資本成本。為每一塊計算兩個NSR值，以評估和比較進入攤位磨坊(兩者之間沒有實質性差異)或進入新不列顛磨坊的塊的價值。報告礦產資源估計數是為了確保每個潛在採場將支付所有相關的運營、採礦和磨礦費用。

對於前New Britannia金礦及其衞星金礦，Kinross和Alexis Minerals進行的歷史資源評估遵循傳統和行業標準方法，並已於2018年由WSP Engineering(“WSP”)獨立驗證。據估計，該資源的邊界品位超過了6英尺。最小真實寬度，由區域可變截斷。截止品位的變化與新開採與剩餘開採有關。鑑於WSP不得不依賴歷史文件來獲得支持礦產資源估計的一些技術信息，Kinross和Alexis Minerals以前估計的已測量和指示資源的噸和品位被降級為推斷類別。不屬於礦產儲備的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。

礦產儲量估算

目前的礦產儲量是根據使用Deswik礦山設計軟件編制的礦山壽命(“LOM”)計劃估算的，該軟件根據採場幾何參數和礦山開發順序生成採礦清單。在充填充填採礦法和深孔空場採礦法的基礎上，採用膏體和鬆散廢充填體相結合的採礦方法，確定了合適的貧化係數和回收係數。

在編制Lalor、1901、Wim和3區的儲量估計數時，遵循了下列步驟：

• 使用長期金屬價格、選礦廠回收率、金屬支付能力以及下游冶煉廠處理和精煉成本假設，根據加工是在停頓選礦廠還是在新不列顛選礦廠進行，計算資源模型中每個單獨區塊的兩個應付(NSR)值。

• 在Deswik採場優化器中設計採場，考慮耗盡的礦產資源、現有的工作面、資源類別以及礦山和選礦廠的運營成本。稀釋和回收是在這一步估計和應用的。Stope專為失速濃縮器選項和新不列顛濃縮器選項而設計。

• 考慮到礦山的品位、價值和位置，將採場分配給Stall或New Britannia選礦廠。

• 使用二次NSR計算建立採場經濟，其中礦山和選礦運營成本、礦山資本、廢物開發和異地管理成本應用於每個採場。

• 根據資源分類，分配採場是否可以升級為礦產儲量。

• 設計開採儲量所需的礦石開發。使採場的發展枯竭。詢問設計開發的等級，以納入礦產儲量。對礦山財務年限(LOM)研究投入的開發和採場生產的順序和進度，以支持礦產儲量經濟學。

上述方法考慮了不同的礦石類型和礦山未來生產的磨礦選擇，並考慮了在這些礦牀中發現的各種礦石類型。

礦產儲量估計不包括已開採的礦產資源、採空區內不可開採的礦柱(肋骨、柱子和礦牀)、因以前的採礦而滅菌或無法開採的礦產資源，以及根據推斷的礦產資源估算得出的採空區。

準備金和資源的對賬：

除本AIF所披露者外，並無任何已知冶金、環境、許可、法律、税務、社會經濟、營銷或政治問題可合理預期會對礦產資源及礦產儲量估計產生重大影響。

2024年儲量估計為1360萬噸，在計入2023年開採的礦化的採礦耗竭後，與2023年幾乎保持不變，儲量等級高於平均儲量品位。高品位資源到儲量的轉換和勘探收益通過去除需要大量開發的低品位貧化和低價值儲量，抵消了與優化採礦計劃相關的削減。2024年推斷的礦產資源估計反映了由於資源儲量轉換和賤金屬透鏡低價值資源的減少而造成的減少損失約200萬噸。

備註：

1.由於四捨五入，總數可能不正確。

2.礦產資源不包括礦產儲量，不具備經濟可行性。

3.礦產資源不包括採礦回收或稀釋的因素。

4.賤金屬礦產資源的估計是基於它們將在攤位選礦廠加工的假設，而黃金礦產資源的估計是基於它們將在新不列顛選礦廠加工的假設。

5.採用了每盎司黃金1700美元、每磅鋅1.25美元、每磅銅4.00美元和每盎司23.00美元的長期金屬價格，匯率為1.33加元/美元，以確認礦物儲量估計的經濟可行性。

6.用匯率為1.33加元/美元的長期金屬價格--黃金每盎司1900美元、鋅每磅1.25美元、銅每磅4.00美元和白銀每盎司23.00美元--來估計礦產資源。

7.假設採用深孔採礦方法，並根據磨礦目的地，使用每噸146加元至173加元的NSR下限來估計Lalor的礦產儲量和資源。

8.拉洛爾的單個採場黃金品位上限為每噸10克。這種封頂方法導致Lalor的整體黃金儲備品位減少了約3%。

9.使用每噸166加元的最低NSR界限來估計1901年的礦產儲量和資源量

本AIF中提出的Wim、3 Zone、Pen II、Watts、New Britannia mine和Talbot的礦產儲量和資源估計與前一年保持不變，並將於2024年1月1日生效。因此，詳細的對賬被省略了。

採礦作業：礦山規劃

Lalor礦是一個多透鏡體、平坦的礦體，從地面到豎井都有坡道通往955米的水平。位於礦體下盤的內部坡道提供了不同採礦水平之間的通道，目前該礦在銅金礦透鏡27中已開發至1,260米水平。採場通過主要採礦水平的橫切進入。

電力是通過位於生產井中的電力電纜向礦井供電的。Chisel North礦井通風系統與Lalor礦井下傾提升、入口坡道和Lalor礦井生產豎井相繼提供了總計955,000立方米的通風設備。礦井通風空氣由位於每個進氣口的直燃式丙烷加熱器加熱。拉洛礦的淡水水源是切澤爾湖。礦井水報告給切澤爾湖的水處理廠，在那裏進行處理和釋放。礦井內的所有水都被收集在中間收集池中，並通過排水管、排水孔或排水溝進入主要收集區。

2023年，在777礦於2022年6月關閉後，Lalor實現了總計150萬噸的產量，同時礦山繼續進行提升活動，Hudbay將人員和設備從Flin Flon過渡到Snow Lake。礦山計劃的生命週期繼續基於穩定的礦山日產量5300噸，並通過提升100%的礦山生產來逐步取代600tpd的卡車運輸

採礦是使用移動橡膠輪胎柴油設備進行的。裝載卸泥場(“LHD”)的單位從8到10立方碼不等。目前，載重42至65噸的卡車既能運輸礦石，又能運輸廢料。地下鏟運機的自主操作也是通過遠程遠程監控從地面完成的。礦石被導向位於生產豎井附近910米水平的破巖機，在那裏它的大小為0.55米，並被輸送到豎井，由兩個16噸容量的底部傾倒鬥平衡地提升到地面。

側向推進是在4米長的節段(圓圈)中進行的，典型尺寸為6米寬5米高。側鑽是用兩個懸臂電動液壓巨型鑽機完成的，每輪需要大約80個孔。結渣後，安裝標準的地面支撐。礦用設施，包括壓縮空氣、工藝水和排放水管道、膏體回填管道、電力電纜、漏電通信天線和通風管道安裝在主要水平和採場入口處。

Lalor礦主要採用兩種採礦方法，即分層充填採礦法和深孔空場採礦法。掘進充填方法包括：機械化掘進充填、柱式掘進充填和掘進充填。深孔空場回採方法包括橫向回撤、縱向回撤和上部回撤。對每個礦區進行評價，以確定最經濟的回採方法。一般情況下，當傾角超過35°，礦體厚度足夠大時，應採用深孔空場採礦法，在較平坦的地區採用側向分層充填採礦法。約80%的礦產儲量將採用深孔空場採礦法開採，15%通過分層充填法開採，5%通過礦石開發開採。所有采場開採都是使用乳化炸藥進行的。

生產由一個每天可生產6,000噸的吊裝廠提供支持，該廠將過渡到更多散裝採礦方法，增加採礦前沿，並實施技術和自動化流程以提高採礦效率，開發礦石通道和轉移提升機，以減少從礦山上部的卡車運輸週期。此外，2018年還投產了一家膏體回填廠。

礦石在Lalor礦以東約16公里處的攤位選礦廠接收，然後根據礦石類型卸到磨礦廠的專用庫存中。礦石通過兩階段外部粉碎計劃進行運動粉碎，最終產品粒度小於19毫米。通過攤位選礦廠粉碎處理的礦石被直接輸送到細粒礦石倉或儲存起來。粉碎後通過新不列顛加工的礦石在運往新不列顛選礦廠之前被儲存起來。

粉碎的礦石被輸送到Stare的兩個相互平行運行的連續棒磨機和球磨機組合。磨礦廠採用順序浮選流程，首先浮選較粗的銅精礦。粗銅精礦再磨，然後經過三個階段的精選，生產出品位約為21%的銅精礦。銅精礦經過濃縮和過濾以除去水分，然後被輸送到現場的精礦存儲，或者被泵送到新不列顛的過濾迴路。儲存的銅精礦隨後被裝載到半拖車掛車上，運往Flin Flon，然後通過鐵路運輸到第三方冶煉廠。

來自銅迴路的尾部供給鋅浮選迴路，後者產生更粗的鋅精礦。之後是三個階段的鋅精選，生產出品位約為51%的鋅精礦。鋅精礦經過濃縮和過濾，然後輸送到精礦倉庫。2022年年中Flin Flon鋅廠關閉後，Hudbay開始向市場出售從攤位磨坊生產的鋅精礦。與銅精礦一樣，鋅精礦被裝載到半拖拉機拖車上，運往弗林弗隆，然後通過鐵路運輸給客户。來自攤位選礦廠的最終尾礦目前被泵送到安德森尾礦庫區域(“TIA”)進行永久處置。

被運往新不列顛選礦廠的粉碎礦石被側面傾倒在裝載袋中，並被輸送到細粒礦倉。新不列顛工廠沒有儲備能力。粉碎的礦石被輸送到單杆和球磨機生產線。磨礦廠給出一個浮選迴路，在那裏生產銅精礦。銅精礦經過濃縮和過濾以除去水分，然後落入現場的精礦倉庫。來自浮選迴路的尾礦供給尾礦浸出迴路，從而產生金銀多利。尾礦浸出流程採用漿中碳流程，尾礦經過處理後除去殘留的氰化物，然後泵送到安德森尾礦庫區域(“TIA”)進行永久處置。

膏體廠位於Lalor礦現有井架綜合體的東北部，膏體輸送能力可達到每小時165噸固體(尾部)或93立方米/小時膏體。該膏體廠旨在填補每天約4,500噸採礦留下的空白。考慮到LOM開發產生的廢物和不從地下提升廢物的計劃，膏體/廢物回填的綜合能力約為每天6,000噸。膏體工廠能夠改變膏體中的粘結劑含量，以靈活地獲得漿體的強度，根據採礦方法的不同，可能需要更高和更早的強度。

膏體所需的尾部被分流到安德森增壓泵站。抽水站的處理量由每小時110至130公噸不等，以容許選礦廠的尾礦產量有所不同。當膏體廠不需要尾礦時，尾礦直接進入安德森TIA。

在安德森增壓泵站和位於Lalor礦場的膏體廠之間安裝了兩條管道，距離約13公里。膏體通過兩個標稱直徑8英寸的鑽孔之一從地面輸送到礦井780米的水平。在正常運行期間只需要一個鑽孔，第二個鑽孔可作為備用，以防堵頭或主孔過度磨損。

地下橫向管道網絡和水平到水平的鑽孔將膏體從卸料斗底部轉移到所需的地下位置。

許可與環境

目前Lalor運營所需的許可證，包括Lalor礦、Stall選礦廠、New Britannia選礦廠和Anderson尾礦設施，都已發出並保持有效。

目前，尚無任何已知的環境問題會對Hudbay運營Lalor礦的能力產生不利影響。由於礦場靠近雪湖地區的現有設施，Lalor礦能夠利用基礎設施、服務以及與雪湖地區許可的、先前存在的和當前的採礦作業相關的以前被擾亂的土地。Lalor礦及相關項目旨在儘量減少對周圍環境的潛在影響，方法是使作業佔地面積儘可能小，並利用現有獲得許可的設施取水和處置廢物。

非洲經濟和社會理事會編寫了關於世界知識產權組織基線工作的初步建議。一旦完成，這些環境研究將成為推進該項目所需批准的基礎，如果該項目被認為可行的話。

3區是新不列顛遺址的一部分。對該地區進行了重要的環境研究，並將利用額外的環境評估來加強我們對該物業和任何潛在的場外影響的瞭解。推進這一項目的批准將通過省監管機構，作為修改現有《環境法》許可的一部分。

1901年的礦藏將利用拉洛爾附近現有的所有地面和地下開發項目。AECOM最近進行了重要的環境基線工作，並結合過去的大量研究，如果證明這一開發是可行的，將利用過去的研究獲得批准。

根據Hudbay在雪湖地區的長期(50多年)採礦經驗和迄今為止的基線研究，在對Lalor礦和相關設施有潛在影響的區域內，尚無已知的第一民族或土著狩獵、捕魚、誘捕或其他傳統用途。關閉後，將對所有水質和土結構進行監測和檢查，以確保場地的條件符合適用的法規要求。

資本和運營成本

在Lalor和1901執行LOM計劃所需的資本支出包括1901年的投產前礦山開發，以及繼續資本化的礦山開發活動和更換/購買採礦設備所需的持續資本。1901年的礦山開發計劃計劃於2024年開始，隨後將在2026年逐步提高到最高生產率。預計還將與拉洛爾實現更多的協同增效作用，因此在費用構成中考慮到減少礦山設備費用和人員所需經費。

LOM計劃中包括的其他剩餘資本化支出與碾磨和環境活動以及增長項目有關，例如攤位磨機回收改善計劃(在上文“礦物加工和冶金”中討論)。

《雪湖技術報告》中列出了礦山資本的預測壽命和運營成本。成本上升、礦山計劃的改變及其他因素可能會導致這些成本在礦山的壽命內波動，因此，Hudbay根據目前的假設每年提供一個年度指導範圍。2024年的成本指引是在哈德貝2024年2月23日的新聞稿中提出的。

本節提供的信息是前瞻性信息。請參閲本AIF中的“關於前瞻性信息的警示聲明”和“風險和不確定性”。

勘探、開發和生產

自2014年以來，在拉洛爾開發了一個勘探漂流和一個勘探坡道，總長度為1,891米。這項開發是為了建立地下平臺，在現有礦山基礎設施無法鑽探的目標上進行勘探鑽探。

自2017年以來，Lalor的勘探鑽探既專注於添加和轉換推斷的礦產資源估計，又着重於確認金礦化的連續性。

Hudbay於2024年1月啟動冬季鑽探計劃，六個鑽機測試Lalor礦牀向下傾斜的金和銅延伸部分，另一個鑽機正在跟進2022年勘探鑽探計劃的礦化截獲，該鑽探計劃位於現有Lalor地下基礎設施400米範圍內。

隨着New Britannia鋼廠的加入，Lalor的淨收入將從主要的鋅轉向主要的黃金，使Lalor成為擁有大量鋅、銅和銀副產品的主要金礦。來自貴金屬的剩餘開採年限收入預計約佔總收入的65%。可觀的鋅和銅收入提供了多元化的大宗商品敞口。

WIM和3區的採礦作業計劃每年365天、每天24小時進行，WIM的初步生產計劃於2030年開始。每天1,200噸至1,500噸的綜合採礦量將與新不列顛磨礦的產能相當，並將在Lalor礦停止運營後提供額外8年的運營壽命。從2030年到2038年，隨着Lalor飼料被Wim和3 Zone取代，New Britannia預計將以每噸2.2克黃金和1.3%銅的平均飼料品位運營。

WIM和3區資本和運營成本概況

WIM礦開發計劃設想在2029年進行建設活動，隨後在2030年投產，並在2031年底提高到最高生產率。翻新3區現有采礦基礎設施所需的資本支出已與WIM持續資本支出歸類，估計2029至2037年合計為1.64億加元。

WIM和三區將採用傳統的深孔地下采礦作業，採用垃圾回填和坡道通行。這兩個礦藏的礦石將使用相同的運輸公路用卡車運往新不列顛鋼廠，該鋼廠距離WIM 15公里，距離3區3公里。預計將使用拉洛爾的一些備用設備以及現有的工作人員。考慮到到雪湖鎮的距離很短，將不需要額外的營地。

本節提供的信息是前瞻性信息。請參閲本AIF中的“關於前瞻性信息的警示聲明”和“風險和不確定性”。

銅山&新英貝勒礦

項目描述、位置和訪問權限

經過15年的維護和維護，銅山礦(CMM)於2011年年中重新開始運營。自2011年以來，業務一直在繼續，沒有重大中斷。

Hudbay在CMM的運營包括一系列露天礦場、一個礦石加工廠、廢石設施(WRF)、尾礦管理設施(TMF)以及其他支持運營的輔助設施。

CMM位於不列顛哥倫比亞省温哥華以東180公里處，距離普林斯頓小鎮21公里。CMM財產包括135個官方批准的礦產主張，145個定位礦物主張，14個採礦租約，12個收費簡單財產和7個cell主張，總面積為6,354公頃(63.5公里²)。所有債權都由銅山礦山(BC)有限公司(CMBC)控制，該合資企業由Hudbay擁有75%的股份，三菱材料公司(Mitsubishi Material Corp.)擁有25%的股份。這些主張橫跨西米爾卡明河，河的西側是New Ingerbelle，東側是銅山主坑(CM Main)和銅山北坑(CM North)。希望-普林斯頓駭維金屬加工(駭維金屬加工3)就在該物業的西側。

CMM屬於斯米爾克人的傳統領地，以黑德利的上西米爾卡明印第安人樂隊(USIB)和下西米爾卡明印第安人樂隊(LSIB)為代表。哈德貝尊重USIB和LSIB對Smilq‘Mixw領土的經濟可持續性、環境管理和自決原則的承諾。Hudbay與USIB和LSIB保持合作和尊重的關係，這符合這些原則。為此，Hudbay、USIB和LSIB在與每個樂隊簽署的參與協議(PA)的框架內合作。2022年10月，USIB和LSIB要求對現有的PA進行修改，哈德貝正在積極爭取。

可獲得性、氣候、當地資源、基礎設施和地形

幾乎所有的煤層氣產區都可以通過駭維金屬加工到達，現場有一條鋪好的通路、當地的碎石路和那些用於當前採礦的道路。來自省級電網的電力連接到了這處房產。除了從TMF回收的水外，運營所需的補充水也從西米爾卡明河抽水。物業海拔範圍從海拔約770米(Masl)到1300 Masl。該地區氣候相對乾燥，具有典型的公元前S南方內陸氣候。夏季温暖乾燥，冬季涼爽，降水較少。

普林斯頓小鎮通過一條18.4公里長的鋪設道路和一條約2.6公里長的碎石路與礦井相連。該鎮人口約3,000人，由採礦、牧場、林業和旅遊業推動的多元化經濟。三座標測量機業務是該地區的主要僱主。普林斯頓有其典型的服務規模；然而，該礦靠近温哥華、坎盧普斯和其他較大的中心，確保了幾乎所有礦山運營所需的服務都很容易獲得。

歷史

銅山地區的首次勘探可以追溯到1884年左右。地下采礦始於1923年，當時Granby聯合採礦、冶煉和電力公司(Granby)收購了這處房產，並在Allenby(靠近普林斯頓)建造了一個磨礦設施。在1927至1957年間，Granby開採了約31.5公噸的經濟礦化，估計原礦品位為1.08%的銅，以及大量的金和銀，主要來自地下作業。1972年，紐蒙特公司開始在英格貝利礦坑進行露天採礦作業。1988年，紐蒙特公司將全部資產出售給卡西爾礦業公司，卡西爾礦業公司後來成為普林斯頓礦業公司。採礦作業於1996年停止。

2006年，銅山礦業公司(CMMC)從Compliance Energy手中收購了CMM資產的期權。在2007年(138個鑽石鑽孔)和2008年(275個鑽石鑽孔)的大型勘探和鑽探項目之後，中國移動行使了選擇權，並決定努力使該資產恢復生產。

二零零九年，MMC與CMMC就CMM訂立合資協議，據此，MMC收購了CMBC及銅山礦的25%權益。與此相關，CMBC與MMC訂立承購協議，據此，CMBC同意將CMM生產的精礦100%出售給MMC。

經過廣泛的勘探和工程研究，2010年初開始施工，目前的露天採礦階段於2011年開始。

2023年6月，哈德貝收購了CMMC，併成為CMBC和銅山礦75%的所有者。

地質背景、成礦作用和礦牀類型

CMM斑巖銅礦位於奎斯奈爾地體南端附近，由火山巖、沉積巖和深成巖組成。在CMM，尼古拉集團被一套侵入巖切割，包括銅山複合股票(CMS)、福格特股票和略年輕的多期失馬侵入雜巖(LHIC)。

CMM已知的大部分銅金礦化發生在一條長約5公里、寬約2公里的西北走向帶上。銅金成礦作用晚於CMS，並在時間和空間上與LHIC有關。礦區的容礦巖石和礦化被眾多晚期、南北走向的長石巖脈切割。始新世普林斯頓羣的沉積巖和火山巖沿CMM北緣以不整合方式沉積在Nicola羣和LHIC上，並向北傾斜約30°。

煤層氣礦牀中的蝕變類型是斑巖型銅礦的典型類型：鉀質、鈉質和尖晶石。礦化被細分為四種類型，如下：

• 蝕變尼古拉羣火山巖和LHIC巖中浸染狀和網狀的黃銅礦、斑銅礦、輝銅礦和黃鐵礦
• 與偉晶巖樣礦脈(斜長石、方解石和黑雲母)伴生的斑銅礦-黃銅礦
• 磁鐵礦-(±赤鐵礦)-黃銅礦交代和/或礦脈
• 含黃銅礦的磁鐵礦角礫巖。

由於更新世冰川侵蝕，大多數煤層氣礦牀具有相對新鮮的侵蝕面特徵，表面氧化作用有限，沒有明顯的二次銅富集。

銅山是一個鹼性斑巖銅金礦牀，在空間和成因上與多脈動的體積受限、成分多樣的鹼性斑巖侵入巖有關。不列顛哥倫比亞省鹼性斑巖礦牀的著名例子包括阿夫頓/阿賈克斯的銅山。米利根、波利山、洛林、紅克里斯和加洛爾溪。

探索

煤層氣具有悠久的勘探和開採歷史。進行了歷史土壤採樣和巖屑採樣，但這些歷史地球化學調查提供的信息有限，地表數據與當前的礦產資源量估算無關。

1993年和2014年在CMM區域內進行了航空地球物理調查，而2007年和2017年進行了地面地球物理調查。這些地球物理調查的數據已被用於支持地質測繪、勘探和解釋煤層氣礦藏。

煤層氣礦藏在深層仍然是開放的，還利用地球物理、地球化學和構造地質數據的組合生成了一些未鑽探的勘探目標。

鑽探

銅山地區歷史鑽探(1912-2007)的大部分是鑽石鑽探，一些衝擊孔是在20世紀50年代鑽的，反循環(RC)孔是在1994年鑽的。自2007年以來，大部分鑽探是鑽石鑽探，一些RC鑽探是在2021-2022年進行的。截至2023年9月1日，在煤層氣上完成的鑽探包括6,041個巖心和衝擊鑽孔(647,642米)和281個RC鑽孔(45,744米)，總計6,322個鑽孔(693,386米)。

在CMM的歷史上，已經使用了許多不同的鑽芯直徑，包括BX(用於歷史地下的巖芯直徑為36.6毫米)、NQ(巖芯直徑為47.6毫米)和HQ(巖芯直徑為63.5毫米)。從2007年開始，鑽井的標準方法是從HQ巖心開始，然後在深度上減少到NQ巖心。巖心恢復率通常在90%到100%之間，與斷裂帶相關的局部低恢復率區域。

歷史項圈測量使用了行業標準的經緯儀儀器來建立本地網格控制。從2007年開始，使用全站儀或差分全球定位系統測量了鑽孔箍。

1960年前的鑽孔中沒有井下測量數據。1960年至1987年的鑽井數據中包含了井下傾角數據，大概是通過酸化測試得出的。從1988年到1998年，使用Pajari儀器進行了井下測量，該儀器提供了方位和傾角數據。從2007年開始，使用基於指南針的數字反射儀(或類似系統)進行井下測量。

樣品製備、分析和安全

Hudbay沒有關於歷史(2007年前)鑽孔數據的質量保證和質量控制程序的信息。然而，自2007年以來，包括QA/QC措施在內的大型鑽探計劃已經在全球範圍內驗證了歷史數據。歷史上的鑽孔數據也得到了超過12年的銅產量和運營數據的支持。

從2012年到2022年，在CMM實驗室進行了銅和銀的樣品製備和初步分析。在此期間，CMM實驗室返回>0.1%銅的樣品的紙漿通常被送往多個不同的獨立實驗室進行金分析，平均10%的樣品紙漿也進行了銅和銀的分析。這些檢驗分析結果表明，CCM實驗室的分析數據是可以接受的。

使用空氣稱重/水中稱重技術，總共對鑽芯樣品進行了1673次比重測量，這些樣品代表了一系列巖性、蝕變和礦化類型。這些測量證實了在CMM作業中使用的2.78噸/米的歷史噸位換算係數的有效性³對於所有類型的巖石，這也導致了與歷史礦山生產的合理調和。

哈德貝沒有關於2007年前的安全措施樣本的信息。自2007年以來，樣品一直儲存在礦場的安全區域。目前還沒有發現重大的安全問題。CMM勘探人員不斷核實數據，從2007-2008年的鑽探計劃開始，支持2011年的礦山重啟，一直持續到最近的2022年鑽探計劃。鑽孔數據也得到了12年以上銅生產和運營數據的支持。

數據驗證

沒有直接的方法來核實歷史(2007年之前)的鑽井數據。儘管一些鑽芯仍留在現場，但它們的狀況不允許進行任何系統的重新採樣或重新分析。然而，這些歷史數據是由主要生產採礦公司為礦山設計和生產而獲得和彙編的，並假設這些數據是以當時的行業標準方式獲得的。儘管如此，Hudbay對RC鑽探和鄰近的鑽石鑽探獲得的化驗結果進行了全球比較，以確認這兩種鑽探技術之間沒有抽樣偏差。

2023年，將所有勘探項目數據轉移到基於雲的Seequent MX礦牀數據庫管理系統的大型數據庫遷移已經完成。2023年項目數據庫已由Hudbay工作人員廣泛獨立驗證；該過程包括手動檢查轉錄錯誤、數據缺口、井眼和化驗間隔位置以及井下測量。

從2007年到2022年，QA/QC數據被收集並定期監測，沒有表明分析程序有任何問題。然而，在這段時間內，QA/QC提交率各不相同，從2021年到2022年初，QA/QC插入率下降到行業接受的標準以下。為了解決這一缺陷，CMMC執行了半核心重新分析程序，對2021-2022年鑽井計劃中>0.1%的銅的初級分析進行了5%的檢查；該重新分析程序的結果表明，原始分析結果是可接受的。自2022年3月起，QA/QC插入率已達到行業認可的標準。

在合格人員的監督下工作的Hudbay人員已經訪問了CMM地區，以進行現場檢查，以熟悉該物業的條件，觀察地質和礦化情況，進行核心審查，並作為礦產資源評估和技術報告流程的一部分，核實該物業已完成的工作。

選礦和冶金試驗

煤層氣礦牀的冶金特徵是在過去十年中通過豐富的選礦經驗和持續的現場和非現場測試而形成的，這些測試包括粉碎、浮選和精礦表徵。

飼料來源是有能力和堅硬的。為了預測加工能力，根據這些活躍礦區的最新工廠表現，使用了一組保守的硬度值。

自2012年投產以來，銅清潔劑回收一直保持穩定，預計將保持在96%至98%的運營範圍內，銅總回收率為79%至83%。金和銀通過浮選的方法作為副產品回收。生產記錄中的歷史產量數據表明，黃金和白銀都與銅的整體回收率相關。目前沒有與CMM濃縮器生產的濃縮物相關的處罰。此外，沒有跡象表明未來有任何潛在的擔憂。

礦產資源和礦產儲量估算

共693,386米，相當於6,322個孔，用於構建煤層氣礦牀的資源模型。當不測量金銀品位時，使用穩健迴歸公式按地質域從銅品位計算它們。密度被指定為2.78克/釐米的固定值³.

CMM地質模型是在對6個巖性域進行初步解釋的基礎上發展起來的。這一地質框架隨後被用來模擬六個連續的估計域，這些域承載着超過0.1%銅的礦化等級。礦化後橫穿礦化的光禿禿的巖牆被定為零級，因為它們含有極少量的金屬。此外，以前充填了崩落礦化和貧瘠巖石的地下采場被指定為2.0g/cm的密度。³銅品位平均為0.12%，由銅品位迴歸公式推算出金銀品位。已回填的區域被指定為平均密度為1.9克/釐米³所有金屬的評級均為零。

對於每個礦化包層，資源分類基於迴歸的克里金斜率，該斜率是鑽頭間距、礦化連續性和採礦區塊幾何形狀的函數。此外，還考慮了到最近樣本的距離以及內插過程中的搜索標準。進行了一些局部調整，以產生更平滑和更連續的資源類別域，同時也考慮了用於內插的樣本的數量和距離。

銅山礦產資源和礦產儲量預估將於2024年1月1日生效。除本AIF所披露者外，並無任何已知冶金、環境、許可、法律、税務、社會經濟、營銷或政治問題可合理預期會對礦產資源及礦產儲量估計產生重大影響。

CMM的已探明及可能礦產儲量估計為367公噸，銅品位為0.25%，可支持21年的礦山壽命。採礦計劃以加工廠的產能為基礎，而加工廠的產能又取決於磨礦迴路的生產能力。該工廠被允許加工50000噸/天。

準備金和資源的對賬

2023年12月5日，哈德貝發佈了關於銅山礦的第一份NI 43-101技術報告。Hudbay並不認可先前公佈的銅山礦產資源及礦產儲量估計，因此，該資產並無按年變動。

採礦作業

煤層氣採用傳統的露天開採方法，包括炮眼鑽孔、爆破、鏟裝和剛性車架後自卸汽車運輸。

生產計劃是以達到一定噸位的磨礦給料為基礎的，該噸位受到特定採礦船隊、礦化和廢物運輸剖面以及計算出的生產率的限制。

該礦使用的NSR截止價值為5.67美元/噸，額外限制為0.10%銅。當銅品位在0.10%到0.13%之間時，NSR下限以上的材料可以直接送到破碎機，送到臨時的高品位庫存，或者送到低品位的庫存，這取決於給定時間內各種材料的生產率。

預計從2024年到2026年，哈德貝擁有的採礦船隊將平均每年移動9400萬噸。除了煤層氣船隊，預計一家合同礦商將從2024年年中至2026年年中額外運輸40公噸材料，以最大限度地增加高品位礦石的風險敞口。2026年以後，隨着垃圾剝離需求的減少，材料的移動速度將隨着時間的推移而降低。到2027年，預計的機隊將維持預計的磨機產能，達到5萬噸/日。

處理和恢復操作

該加工廠由標準的粉碎-研磨-浮選電路組成，每天12小時，365天/年兩班作業，目標工廠利用率為92%。該加工廠的裝機容量為45kt/d，通過由一次和二次粉碎電路組成的粉碎電路進行處理。

粉碎迴路之後是硫化物浮選迴路，產生銅-銀-金精礦。浮選尾礦通過重力管道輸送到未濃縮的TMF，通過移動式旋風裝置在TMF的壩壁上進行砂泥分離。精礦通過兩個壓力過濾器脱水，並在現場儲存，然後通過卡車運輸到温哥華港，運往最終客户。

加工廠的生產能力計劃在2024-2025年期間穩定在45kt/d，然後通過旨在消除一次和二次粉碎迴路中的工藝瓶頸的小規模資本升級，到2027年擴大到50kt/d，使更精細的產品能夠被提供給磨礦迴路。

許可與環境

現在的公元前。礦業法M-29許可證由不列顛哥倫比亞省能源、礦產和低碳創新部(EMLI)頒發並執行，授權採礦和回收計劃、尾礦和WRFS、場地道路和水管理。它還包括對填海責任、關閉成本估算和相關的填海保證金的要求。

這個礦業法M-29許可證(以及污水和空氣排放許可證)將需要根據CMM LOM計劃和哈德貝開發New Ingerbelle的計劃進行修改，但不需要聯邦授權。許可證申請正在通過EMLI的主要礦業局許可證修訂程序進行聯合協調授權程序，並將需要與可能受影響的原住民(包括USIB和LSIB)進行協商。

資本和運營成本

增長資本支出包括礦山和加工廠的幾個項目，而持續資本支出包括主要採礦設備採購、重建和大修所需的資本。成本還包括場地基礎設施擴建(尾礦管理設施、廢石設施等)。和加工廠基礎設施。

銅山技術報告列出了礦山資本的預測壽命和運營成本。成本上漲、礦山計劃的變化及其他因素可能會導致這些成本在礦山的使用壽命內波動，因此，Hudbay根據目前的假設每年提供三年的生產指導。資本和運營成本的指導範圍是每年提供的，2024年的成本指導是在哈德貝2024年2月23日的新聞稿中提出的。

本節提供的信息是前瞻性信息。請參閲本AIF中的“關於前瞻性信息的警示聲明”和“風險和不確定性”。

勘探、開發和生產

自2023年6月完成對銅山的收購以來，哈德貝一直專注於推進其在未來幾年穩定銅山礦的計劃，以提高可靠性並推動可持續的長期價值。這包括通過將閒置的採礦車隊從14輛卡車重新動員到2023年底運營的28輛卡車來增加採礦活動，加快剝離以獲得更高的品位，以及通過更一致的給礦品位和幾個計劃中的磨礦增強項目來提高磨礦產量和回收率。

擬議的新英格貝萊開發計劃涉及更新西米爾卡明河西側歷史悠久的英格貝萊露天礦場的採礦活動。來自New Ingerbelle的儲量將在銅山的現有磨礦設施中進行加工，加工產生的尾礦也將儲存在Similkamen河銅山一側的現有TMF中。

銅世界

項目描述、位置和訪問權限

該項目位於歷史悠久的Helvetia-Rosemont礦區內，該礦區可追溯到1800年的S時代。礦藏位於美國亞利桑那州皮馬縣圖森東南約28英里(45公里)處的聖麗塔山脈北端和西麓。這塊土地位於亞利桑那州皮馬縣吉拉和鹽河子午線的17、18和19號城鎮南部，15和16號山脈東部。項目地理座標約為北緯31：86‘，西經110：77’。從西邊的聖麗塔和赫爾維梯公路和從東邊的駭維金屬加工83穿過林業局的道路進入項目。

該項目礦產資源的核心包含在132個已獲專利的採礦主張和磨坊場地內，這些採礦和磨坊的總面積為2,004英畝(811公頃)(“已獲專利主張”)。圍繞着專利權利要求的是1,866個未申請專利的採礦權利要求和磨坊場地，總面積超過22,416英畝(9,072公頃)(“非專利權利要求”)。與專利權利要求和非專利權利要求相關的是81塊收費(私人)土地，約3,461英畝(1,401公頃)(“相關收費土地”)。專利權利要求、非專利權利要求和相關費用土地覆蓋的面積總計約27,721英畝(11,218公頃)。

獲得專利的採礦權被認為是私人土地，為所有者提供了地表和礦業權。獲得專利的採礦要求區塊，包括礦產資源的核心，通過測量粘在地面上的短管道上的黃銅帽在田野中樹立起來。收費土地是根據記錄在皮馬縣記錄員辦公室的法律描述找到的。

美國林業局和土地管理局(“BLM”)土地上的礦業權已通過圍繞專利主張的非專利主張保留給銅世界公司。木柱和石凱恩斯標誌着未獲專利的索賠角落、終點線和發現紀念碑，所有這些都已進行了勘測。這些未獲專利的索賠通過每年支付維持費維持，每項索賠155.00美元，每年總計約308,000美元，應向土地管理局支付。

所有132項專利索賠、603項非專利索賠和一塊麪積約180英畝的關聯費用土地都要繳納3%的NSR使用費。

正如本AIF正文所述，銅世界項目由最近發現的七個銅世界礦牀以及EAST礦牀組成，Hudbay在該項目中的所有權受與惠頓貴金屬公司達成的貴金屬流協議的約束。

歷史

Helvetia-Rosemont礦區第一次有記錄的採礦活動發生在1875年。Helvetia-Rosemont礦區於1878年正式建立。聖麗塔山脊兩側礦山的生產支持赫爾韋蒂亞的哥倫比亞冶煉廠和老羅斯蒙特的羅斯蒙特冶煉廠的建設和運營。該地區的銅生產於1961年停止，此前該地區生產了約43.8萬噸含有36，76.6萬磅銅、113萬磅鋅和361,600盎司銀的礦石。

到20世紀50年代末，Banner礦業公司(Banner)收購了該地區的大部分礦權，並在East礦藏中鑽探了發現洞。1963年，巨蟒礦業公司獲得了租用Banner股份的選擇權。他們的勘探方案表明，東部礦牀存在大型斑巖/夕卡巖。區域勘探還確定了Broadtop Butte和Peach-Elgin勘探區塊的目標。

1973年，Anaconda礦業公司和Amax Inc.各佔一半股權，成立了Anamax礦業公司。1977年，經過多年的鑽探和評估，Anamax合資企業的資源估計約為4.45億噸，銅的截止品位為0.20%，硫化物礦化平均為0.54%。除硫化物物質外，估計還有6900萬噸平均含0.45%銅的氧化物礦化。

1979年，Anamax對位於East礦藏以北約一英里的Broadtop Butte礦藏進行了資源評估。他們估計的礦產儲量為900萬噸，平均銅含量為0.77%，鉬含量為0.037%。1985年，Anamax停止運營並清算其資產。

Asarco於1988年8月從房地產權益處購買了Helvetia-Rosemont礦區的已獲專利和未獲專利的採礦權，並重新勘探了Peach-Elgin礦藏，並開始了對East礦藏的工程研究。1999年，Grupo墨西哥公司通過與Asarco合併獲得了Helvetia-Rosemont資產。2004年，Grupo墨西哥公司將該物業出售給圖森的一家開發商。

2005年4月，奧古斯塔從三角風險投資有限責任公司手中購買了這處房產。在接下來的幾年裏，奧古斯塔繼續評估礦產潛力，並改進開發這種資源的經濟性。

在收購該項目後，Hudbay在2014年9月至2015年11月期間開展了加密鑽探活動，以進一步努力更好地瞭解East礦牀的地質背景和礦化情況，並收集更多冶金和巖土信息。Hudbay進行的鑽探與之前的鑽探活動結合使用，以建立資源模型，支持2017年技術報告中完成和記錄的可行性研究。2017年的技術報告包括了對East礦藏礦產儲量和礦產資源的估計，現在這被認為是歷史估計。

在2020年其專利採礦主張取得重大勘探成功，以及2017年可行性研究中提出的關於項目設計的持續訴訟不確定性之後，Hudbay開始評估替代設計方案，以在這一預期區域內釋放價值。這包括改造2017年的礦產資源，納入來自成功勘探結果的新礦產資源，並完成新的冶金測試工作，這導致對新項目的礦山計劃、加工廠設計、尾礦儲存戰略和許可要求進行了全面審查。

2023年9月，哈德貝發佈了銅世界一期項目(簡稱銅世界PFS)的預可行性研究報告。第一階段是一個獨立的操作，只需要州和地方的許可。第一階段的礦山壽命為20年，比之前發佈的《2022年世界銅環境評估》中公佈的第一階段礦山壽命長四年，這主要是由於優化場地佈局提高了尾礦和廢物沉積的能力。2022年PEA中描述的第二階段預計將涉及到聯邦土地的擴張，延長礦山壽命和增強項目經濟性。第二階段將受到聯邦許可程序的制約，不包括在PFS結果中。有關PFS調查結果的更多信息，請參見“材料礦物項目--銅世界”。《銅世界》還包括除礦物儲量估計外的礦產資源估計的最新情況。

地質背景、成礦作用和礦牀類型

這些礦牀位於拉拉米德帶，這是一個主要的斑巖省，包括許多其他世界級礦牀。礦牀位於聖麗塔山北部地塊，以前寒武紀花崗巖為主，含有古生代和中生代的沉積片，以及與斑巖、銅礦和夕卡巖成礦有關的少量石英二長巖或石英輝長斑巖。第三次斷裂作用顯着地分割了礦化和非礦化巖石並列的原始地層。成礦作用在夕卡巖和侵入斑巖中以銅氧化物和硫化物的形式出現。

從成因上講，夕卡巖是與斑巖銅礦中心有關的一套礦牀類型的一部分。夕卡巖的形成是古生代碳酸鹽巖和中生代碎屑巖熱交代作用的結果。近地表風化作用導致東部礦牀上覆中生代單元和銅世界近地表古生代單元中的硫化物被氧化。

礦化主要以原生(淺成)含銅、鉬、銀硫化物的形式存在，發現於網狀細脈中，並深部浸染在蝕變圍巖中。近地表、沿構造帶和石英巖單元中均存在氧化銅礦化。氧化礦化以氧化銅和碳酸銅礦物的混合形式出現。在局部地區，氧化礦化中及之下發現了表生輝銅礦及其伴生次生礦化。

探索

2020年10月，Hudbay恢復了對其位於East礦藏以北和以西的銅礦世界私有土地主張目標的勘探鑽探。鑽探計劃包括鑽探Broadtop Butte和Peach地區歷史悠久的礦山附近的目標，以及在Elgin、銅礦世界(現稱為“West”礦牀)和Bolsa地區進行綠地鑽探。

2021年，哈德貝擴大了對位於東部礦藏西北部的私人土地主張的勘探鑽探工作，該礦藏現在被定義為銅世界地區，19世紀末在那裏進行了小規模的銅礦開採^這是鑽探證實，在博爾薩、寬頂、銅世界、桃南翼、北翼和埃爾金等7個礦牀中均有氧化物和硫化物銅礦化的存在。銅礦化大多始於地表附近，淺層品位高於東部。2022年，哈德貝繼續鑽探，重點是加密鑽探，以支持未來將礦產資源轉換為礦產儲量估計。

鑽探

連續幾位業主在銅世界礦藏進行了廣泛的鑽探。最近的一次鑽探是在Hudbay進行的，之前的鑽探活動由Banner礦業公司、Anaconda礦業公司、Anamax、ASARCO和Augusta完成。總共完成了244,260米的鑽探。這些鑽孔是使用攪拌法、衝擊法、反循環法和鑽石鑽探(取芯)法相結合的方法鑽成的。

在哈德貝的所有鑽探活動中，一直努力通過鑽探H型(直徑2.5英寸或63.5毫米)或N型(直徑1.9英寸或47.6毫米)巖芯來獲取具有代表性的樣品。由於採樣代表性問題，在Hudbay所有權下進行的反向循環鑽探被排除在夕卡巖成礦的礦產資源評估之外。在斑巖成礦中進行的一些有限反循環鑽探被保留為有效的，並用於資源模擬目的。

抽樣、分析和數據驗證

抽樣、分析和數據核查結果已在2023年發表在SEDAR上的上一份技術報告中進行了詳細討論，因此，此處僅作較高級別的描述。

奧古斯塔和哈德貝自2005年以來使用的樣品製備、安全和分析程序符合當前行業公認的標準。QA/QC程序，包括使用認證的標準物質、空白和實驗室間對紙漿複製品的檢查，已產生可接受的精密度、準確度和污染水平。對較舊的歷史鑽井數據進行統計比較和數據庫條目檢查，未發現任何重大偏差或數據庫質量問題。在實驗室中使用巖心上的水位移量測量了比重，並用盒重測量進行了驗證，以得出每個礦化域的現場密度估計。

選礦和冶金試驗

執行了大量冶金測試，主要是確認：Augusta進行的測試，粉碎，JK落錘重量，SAG功率指數和Bond球磨機工作指數測試，以評估材料的硬度，對桃子，Elgin和Broadtop Butte礦牀的氧化物材料進行的礦物學和冶金測試，以及關於東部礦牀過渡帶礦化的測試，在那裏銅以二次硫化銅和銅氧化物的形式存在。

測試工作證明銅鉬分離是可以實現的，但由於迄今完成的測試工作量有限，鉬回收率估計是基於行業基準，並假設50%的鉬精礦回收率為50%。

於所有選礦及冶金測試過程中，並無發現有害元素對該項目擬生產的銅及鉬精礦的表現或市場價值產生負面影響。

根據現有的測試工作，包括歷史測試工作和哈德貝自收購該資產以來完成的測試計劃，制定了對回收率、精礦品位和質量的預測，以及所產生的尾礦產品的特徵。建立了每個礦牀的金屬回收率迴歸方程，作為氧化物中銅與總銅之比的函數。

礦產資源量估算

哈德貝使用了在LeapFrog Geo™軟件中建立的巖性單元和礦化包裹體的三維模型，使用了一種“隱式建模”方法。在LeapFrog Geo™中建立了0.10%銅品位殼體的線框模型。這一銅品位閾值的選擇是基於對空間和統計品位分佈的目視檢查。該等級的殼層包括礦化品位低於0.10%的銅，這被認為是保持平穩和連續的三維包絡所必需的。將不同的巖性單元劃分為4個構造域，並根據0.10%銅品位殼內氧化物或硫化物銅礦化的優勢，進一步劃分成礦包裹體。

將銅(Cu)、可溶性銅(CuS)、鉬(Mo)和銀(Ag)的鑽芯分析間隔在井下合成成固定長度25英尺。根據在品位估計期間使用的線框模型，用銅品位殼代碼對複合區間進行反向標記。進行了目測檢查，以確保背面標記按預期工作。

區塊模型由50ftx50ftx50英尺的非旋轉規則區塊組成，作為露天礦開採期間預期的選擇性採礦單元(SMU)的合理替代。使用LeapFrog™中準備的線框，為模型中的所有單獨塊分配了一個礦化信封代碼。在每個礦化包層內，根據從巖心盒重量測量並經實驗室測量驗證的原位密度的平均值，為區塊分配一個幹體積密度。

使用普通克立格(OK)估計器和三遍估計法對銅、銅、鉬和銀的塊體品位值進行內插，其中每一次連續遍都具有更大的搜索距離和較少的樣本選擇要求。對所有金屬都採用了每個礦化包絡內的固定邊界方法。

Hudbay通過目測比較複合等級與區塊等級、統計檢查和選擇性檢查來驗證區塊模型品位估計。在審查期間，哈德貝發現了一個機會，可以減少克里格模型固有的平穩性。這一校正是通過基於品位分佈的礦化包絡和鑽探密度一致的地區分別實施的。

使用Hudbay構造的塊體模型進行了Lerchs Grossman分析。對嵌套坑殼進行了幾項經濟分析。這項評估的目的是評估自由貼現現金流、收入、剝離比率、開發、持續資本，以及作為內部階段的指導，通過加工路線和按存款進行回收。為資源報告保留的基本情況礦坑殼對應的收入因數為1.0，假定銅價為3.45美元/磅，以確保礦產資源估計的經濟開採潛力。

採礦作業

PFS基於傳統的露天剷車和卡車作業，工作臺高度分別為50英尺和100英尺，以及255噸運載材料和廢物的卡車。

採礦順序考慮了在16年內只需要州和地方許可(外加一年的剝離前)的足跡範圍內開採礦坑及其相關基礎設施。在此期間，所有廢物、尾礦和浸出墊都在哈德貝的私人土地範圍內處置。在2023年加油站的整個礦山壽命內，將開採和研磨3.85億噸礦產儲量，同時將提取約8.17億噸廢物，產生2.1：1.0的剝礦壽命比(包括剝離前材料)。該噸廢物包括約4,000萬噸礦產資源，由於缺乏尾礦處置能力，這些礦產資源在礦山壽命結束時無法處理。這種材料代表着一個機會，可以延長第一階段的礦山壽命，並將條帶比降低到1.8：1.0。

採用NSR優化模型進行礦坑設計和生產，以選擇最佳處理方法，使從露天礦坑提取的每個礦塊的淨現值最大化，同時考慮採礦的土地限制和廢物、浸出場和尾礦堆積的相關行動，以及處理設施的各種組件的最大容量。

礦山生產計劃的一個重要制約因素是在浸出墊上處理廢石、尾礦和經濟材料的空間有限。此外，一些廢石只有在Peach-Elgin、West和Broadtop Butte坑開採完成後才能處理。從嚴格的經濟角度來看，這些重要的限制導致了次優的開採順序，但允許該礦以可持續的方式運營20年，直到獲得聯邦許可。提早獲得這些許可將消除採礦時間表上的這些重要限制，從而使更多的噸和/或更好的品位比目前計劃的更早進入採礦計劃，從而為該項目帶來重大好處。

處理和恢復操作

該加工廠由一個硫化物選礦廠和一個精礦浸出設施組成，精礦浸出設施將從第四年開始分階段建設。硫化物選礦廠的裝機容量為60,000噸/天，通過一次破碎迴路和一個配置為半自磨機和球磨機(SAB)配置的研磨迴路進行處理。然後是銅和鉬精礦的散裝浮選，然後通過反浮選階段分離銅和鉬精礦。散裝浮選尾礦在砂/泥分離之前進行濃縮，然後排放到尾礦的存儲設施中。

資本和運營成本

礦山的總壽命資本成本為25.94億美元，其中包括16.9億美元的增長、5.42億美元的維持成本和3.62億美元的遞延剝離成本。增長資本包括兩個建設階段；第一階段是礦山、選礦加工廠和相關基礎設施，將在商業生產前10個季度產生總計13.23億美元。第二階段是擴建的工業綜合體，包括精礦浸出設施，包括溶劑提取和電積(SX/EW)、貴金屬、硫磺燃燒器和制酸廠設施，這些設施將在生產的第四年產生總計3.67億美元的費用。維持資本5.42億美元主要用於與採礦相關的廢石設施、尾礦設施、大修和檢修、運輸道路，以及工廠和一般行政設施的維持成本。遞延剝離3.62億美元由剝離的資本化礦山運營成本構成，適用於年度剝離比率超過礦山剝離比率壽命的部分。

根據下文概述的金屬價格和基於2023年PFS研究的成本預測，對項目的經濟可行性進行了評估。經濟分析中使用的金屬價格是基於30多家知名金融機構和Wood Mackenzie的共識金屬價格預測。

以每磅3.75美元的銅價計算，以8%的貼現率計算，第一期的税後淨現值為11億美元，內部收益率為19%。估值指標受銅價上漲的影響，在每磅4.25美元的價格下，第一階段的税後淨現值(8%)增加到17億美元，內部收益率增加到25.5%。以下是PFS的關鍵估值、生產和成本細節的摘要。

備註

1)假定以下大宗商品價格：銅價為每磅3.75美元，陰極銅溢價為每磅0.02美元(扣除陰極運費)，金流價格為每盎司450美元，銀流價格為每盎司3.90美元，鉬價格為每磅12.00美元。反映現有惠頓貴金屬項目的條款，包括在第一期建設的第一年預付2.3億美元的保證金，以換取100%生產的金銀。

2)淨現值和內部收益率是在税後基礎上顯示的。

3)銅產量包括銷售精礦中所含的銅和精礦浸出設施生產的陰極銅。年均銅產量不包括第20年的部分生產年度。

4)EBITDA是非《國際財務報告準則》的財務業績衡量標準，在《國際財務報告準則》下沒有標準化定義。欲瞭解更多信息，請參考公司最新管理層的討論和分析。

5)根據公司在季度財務報告中的方法，使用黃金和白銀流動銷售的遞延收入攤銷計算的副產品信用。副產品信用還包括出售以每噸145美元的價格生產的過剩酸的收入。可持續現金成本包括可持續資本支出和特許權使用費。現金成本和持續現金成本是非《國際財務報告準則》的財務業績衡量標準，在《國際財務報告準則》中沒有標準化的定義。關於哈德貝認為現金成本是一個有用的業績指標的更多細節，請參閲公司最新的管理層討論和分析。

勘探、開發和生產

在銅世界PFS發佈後，我們繼續執行我們的戰略，以降低該項目的風險。

附表C：審計委員會章程

哈德貝礦業公司。

(“公司”)

審計委員會章程

目的

審計委員會由董事會任命，協助董事會監督和評估：

·確保公司財務報表的質量和完整性，

·公司遵守財務披露方面的法律和監管要求，

·關於本公司獨立審計師的資格、獨立性和業績，

·關於公司內部審計職能負責人的任命、獨立性和業績，

·設計和持續審查公司的風險管理系統，以及

·評價公司首席財務官的業績。

此外，審計委員會為獨立審計師、內部審計職能、公司首席財務官和其他財務高級管理人員、其他員工和董事會之間就會計、審計和風險管理事項進行溝通提供了渠道。

審核委員會直接負責推薦委任及保留(及終止)獨立核數師的薪酬及監督獨立核數師的工作(包括監督高級管理層與獨立核數師之間任何分歧的解決或有關財務報告的內部審計職能)，以編制審核報告或為本公司執行其他審核、審核或見證服務。此外，審計委員會直接負責批准任命和保留(和終止)以及監督內部審計職能的工作。

審計委員會不負責：

·規劃或進行審計，

·證明或確定公司財務報表的完整性或準確性，或這些財務報表符合公認的會計原則。

審計委員會的每一名成員均有權真誠地依賴：

·公司高級管理層向其提交的公司財務報表或獨立審計師的書面報告，以便按照公認的會計原則公平地列報公司的財務狀況；以及

·律師、會計師、工程師、評估師或其他人的任何報告，其職業使任何此類人的聲明具有可信度。

公司財務報表和披露的基本責任在於高級管理層。

報告

審計委員會應定期向董事會報告，無論如何，應在本公司公開披露其季度和年度財務業績之前報告。審計委員會的報告應包括審計委員會所知道的有關公司財務報表的質量或完整性、遵守法律或法規要求、公司獨立審計師的表現和獨立性、公司內部審計職能的表現和獨立性以及審計委員會監督的風險變化等方面的任何問題。

根據適用法律的要求，審計委員會還應準備任何審計委員會報告，以包括在公司的公開備案文件中。

構圖

審計委員會的成員應為三名或三名以上個人，由董事會根據公司公司治理和提名委員會的建議任命(並可被取代)。審計委員會成員的任命應每年在選舉董事的股東會議後的第一次董事會會議上進行，但如果沒有這樣任命審計委員會成員，則當時擔任審計委員會成員的董事應繼續擔任審計委員會成員，直至其繼任者被任命為止。董事會可以任命一名成員，以填補審計委員會在年度董事選舉之間出現的空缺。董事會決議可將審計委員會的任何成員從審計委員會中免職。除非主席由董事會選舉產生，否則審計委員會成員可以審計委員會成員的多數票指定一名主席。

審核委員會的每名成員應符合本公司確定董事獨立性的分類標準，並應根據適用的法律和證券交易所的要求具備財務知識(或在任命後的一段合理時間內熟悉該知識)。審計委員會任何成員不得：

·直接或間接接受公司或其任何子公司的任何諮詢、諮詢或其他補償費1(以董事或委員會成員身份行事的報酬除外)，或成為公司或其任何子公司的“關聯人”2，或

·未經審計委員會、公司治理和提名委員會和董事會事先批准，並確定這樣的同時任職不會損害成員在審計委員會有效服務的能力的情況下，同時在其他三家以上上市公司的審計委員會任職(該決定應在公司的年度管理信息通告中披露)。

備註：

1如果一家公司由另一家公司直接或間接控制(通過一個或多箇中間人或其他方式)，則該公司是該公司的子公司。

2一個人的“關聯人”是指通過一個或多箇中間人直接或間接控制第一人，或由第一人控制，或與第一人共同控制的人。

職責

獨立審計師

審計委員會應：

·建議任命和補償獨立審計師，並酌情終止獨立審計師，但須經適用立法和證券交易所要求的董事會和股東批准。

·獲得獨立審計師的確認，確認其最終向審計委員會和董事會負責，並將直接向其報告。

·監督獨立審計員的工作，包括解決高級管理層和獨立審計員在財務報告方面的任何分歧。

·預先批准獨立審計師提供的所有審計和非審計服務(包括任何與內部控制相關的服務)(受適用法律、監管要求和加拿大證券管理人政策對此類非審計服務施加的任何限制)。

·採取其認為適當的政策和程序，預先批准本公司及其任何子公司為任何審計或非審計服務保留獨立審計師，包括向審計委員會的一名或多名成員授權提供此類批准的程序。

·在審計委員會每次會議上向獨立審計員發出通知。

·批准由獨立審計師以外的會計師事務所準備提供的所有會計諮詢服務。

·審查高級管理層關於獨立審計師以外的會計師事務所提供的税務諮詢服務的季度報告。

·審查董事長和首席執行官的費用報告。

內部審計職能

審計委員會應：

·批准任命，並酌情批准終止內部審計職能負責人的職務。

·獲得內部審計部門負責人的確認，確認他或她最終向審計委員會負責，並將直接向審計委員會報告。

·監督內部審計職能部門的工作，包括解決高級管理層與內部審計職能部門之間的任何分歧。

·批准內部審計職能年度計劃。

·審查內部審計部門負責人的季度報告。

審計程序、財務報表及相關披露

審計委員會應：

·與高級管理層和/或獨立審計師會面，進行審查和討論，

·關於獨立審計員審計的規劃和人員配置，

·在公開披露之前，公司的年度經審計財務報表和季度財務報表、公司隨附的管理層討論和分析披露以及收益新聞稿，並就批准和傳播這些報表和披露向董事會提出建議，

·向分析師和評級機構提供的財務信息和收益指導：這種審查不需要在個案基礎上進行，但可以一般進行(包括對披露的信息類型和所作陳述的類型的討論)，不需要在披露之前進行，

·與編制公司財務報表有關的任何重大財務報告問題和判斷，包括在會計原則的選擇或應用方面的任何重大變化，與審計原則和做法有關的任何重大問題，以及可能對公司財務報表產生重大影響的內部控制是否充分，

·使用的所有關鍵會計政策和做法，

·與高級管理層討論過的《國際財務報告準則》內對財務信息的所有替代處理方法、使用這種替代披露和處理方法的後果以及獨立審計員傾向的處理方法，

·使用“形式上”或“調整後”的非國際財務報告準則信息，

·在新的監管和會計聲明的影響下，

·任何重大表外結構、交易、安排和債務(或有)對公司財務報表的影響，

·就首席執行官和/或首席財務官向適用的證券監管機構提交的表格認證向審計委員會作出的關於內部控制或披露控制的設計或操作方面的任何弱點或任何缺陷的任何披露；以及

·公司的內部會計控制和管理信息系統及其財務、審計和會計組織和人員的充分性(包括任何涉及在內部控制或管理信息系統中發揮重要作用的個人的欺詐行為)，以及根據任何重大控制缺陷採取的任何特別步驟。

·審查從公司財務報表中提取或派生的財務信息的披露情況。

·與獨立審計師進行審查，

·關於已適用的會計原則的質量和可接受性，

·獨立審計師在提供審計服務期間可能遇到的任何問題或困難，包括對活動範圍或獲取所需信息的任何限制，與高級管理層的任何重大分歧，獨立審計師向高級管理層提供的任何管理信函或其他實質性溝通(包括任何未調整的差異時間表)，以及公司對該信函或溝通的迴應，以及

·獨立審計師或其他高級管理層成員建議對公司的重大審計和會計原則和做法進行的任何更改。

風險

審計委員會應：

·建議董事會批准一項政策(“機構風險管理政策”)，該政策規定了公司的風險管理理念，以及在識別、評估、監測和管理公司面臨的、由高級管理層制定和實施的最重大風險(“主要風險”)方面的期望和責任。

·與高級管理層會面，審查和討論已分配給審計委員會進行監測的主要風險，包括公司的業務、金融和信息技術風險，包括潛在的新風險，以及公司為緩解這些風險而採取的行動。

·核準正式、紀律嚴明和綜合的企業風險管理流程(“機構風險管理流程”)，該流程由高級管理層以及酌情由董事會及其委員會制定，以監測、管理和報告主要風險。

·向董事會建議批准政策(及其變化)，列出管理公司每一項已確定的主要風險的框架。

·至少每半年從高級管理層獲取一份報告，並酌情在一個或多個董事會委員會的參與下，説明公司主要風險的管理，包括遵守企業風險管理政策和公司關於主要風險管理的其他政策。

·與高級管理層一起審查公司對財務風險的容忍度，以及高級管理層對公司面臨的重大財務風險的評估。

·至少每年與高級管理層討論高級管理層在財務風險評估和管理方面使用的指導方針和政策，以及主要的財務風險敞口以及監測和控制此類敞口的程序，以協助審計委員會在管理層的討論和分析以及財務報表中評估財務風險披露的完整性、充分性和適當性。

·審查政策及其遵守情況，要求及時向董事會報告重大實際或潛在的或有或有負債或其他負債。

·審查公司維持的保險範圍的充分性。

·至少每半年從高級管理層那裏獲得一份關於信息技術事項的報告，包括與公司的信息安全政策和做法、信息技術基礎設施以及相關風險管理有關的任何重大發展。

·履行董事會在管理本公司及其附屬公司的養老金和其他退休計劃方面的監督職能。

合規性

審計委員會應：

·獲得高級管理層的報告，表明公司的子公司/外國關聯實體符合適用的法律要求和公司的商業行為和道德準則，包括披露內幕交易和關聯方交易以及環境保護法律法規。

·與高級管理層和獨立審計師一起審查與監管機構或政府機構的任何通信以及任何員工投訴或發佈的報告，這些投訴或報告提出了與公司財務報表或會計政策有關的重大問題。

·審查高級管理層向獨立審計師提交的書面陳述。

·就公司遵守適用法律和法規以及公司商業行為和道德準則方面的政策和程序向董事會提供建議。

·與公司總法律顧問一起審查可能對財務報表、公司合規政策以及從監管機構或政府機構收到的任何重要報告或詢問產生重大影響的法律事項。

·建立程序，

·接收、保留和處理有關會計、內部會計控制或審計事項的投訴；以及

·刪除公司員工出於對任何會計或審計事項的擔憂而提交的保密匿名意見書。

代表團

為避免混淆，除非董事會另有指示，否則上述審計委員會的職責完全由審計委員會負責。

獨立建議

在履行其任務時，審計委員會有權保留(並授權本公司支付)審計委員會確定為允許其履行其職責所需的特別法律、會計或其他顧問的意見，並接受其意見。