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單親家庭成員2020-09-300000882184US-GAAP：租賃給其他成員的資產SRT：多家庭成員2020-12-310000882184US-GAAP：租賃給其他成員的資產SRT：多家庭成員2020-09-300000882184美國通用會計準則：LandmemberSRT：多家庭成員2020-12-310000882184美國通用會計準則：LandmemberSRT：多家庭成員2020-09-300000882184SRT：多家庭成員2020-12-310000882184SRT：多家庭成員2020-09-300000882184US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：其他資產成員2020-12-310000882184US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：其他資產成員2020-09-300000882184US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：傢俱和固定裝置成員2020-12-310000882184US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：傢俱和固定裝置成員2020-09-300000882184美國通用會計準則：LandmemberUS-GAAP：所有其他細分市場成員2020-12-310000882184美國通用會計準則：LandmemberUS-GAAP：所有其他細分市場成員2020-09-300000882184DHI：向NMA出售的貸款或由GNMA成員支持的證券2020-10-012020-12-310000882184US-GAAP：其他客户會員2020-10-012020-12-310000882184US-GAAP：貸款發放承諾成員2020-12-310000882184US-GAAP：貸款發放承諾成員2020-09-300000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：貸款發放承諾成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2020-12-310000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：貸款發放承諾成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2020-09-300000882184US-GAAP：後續活動成員2021-01-012021-03-3100008821842020-07-012020-09-3000008821842020-04-012020-06-3000008821842020-01-012020-03-310000882184DHI：十一月二千二十撥款會員US-GAAP：績效股成員2020-11-012020-11-300000882184DHI：十一月二千二十撥款會員US-GAAP：績效股成員SRT: 最低成員2020-11-012020-11-300000882184SRT: 最大成員DHI：十一月二千二十撥款會員US-GAAP：績效股成員2020-11-012020-11-300000882184DHI：十一月二千二十撥款會員US-GAAP：績效股成員2020-10-012020-12-310000882184US-GAAP：限制性股票成員2020-10-012020-12-310000882184US-GAAP：限制性股票成員2019-10-012019-12-310000882184US-GAAP：房屋建築會員美國通用會計準則：Cashmember2020-12-310000882184US-GAAP：房屋建築會員US-GAAP：Notes payable 其他 Payables 會員2020-12-310000882184US-GAAP：房屋建築會員US-GAAP：績效保障會員2020-12-310000882184DHI: Forestar綜合會員US-GAAP：績效保障會員2020-12-310000882184US-GAAP：利率鎖定承諾成員2020-12-310000882184US-GAAP：利率鎖定承諾成員2020-09-300000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2020-12-310000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2020-12-310000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2020-12-310000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2020-12-310000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：利率鎖定承諾成員2020-12-310000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：利率鎖定承諾成員2020-12-310000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：利率鎖定承諾成員2020-12-310000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住US-GAAP：利率鎖定承諾成員2020-12-310000882184美國公認會計準則：遠期合約成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2020-12-310000882184美國公認會計準則：遠期合約成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2020-12-310000882184美國公認會計準則：遠期合約成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2020-12-310000882184美國公認會計準則：遠期合約成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2020-12-310000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2020-09-300000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2020-09-300000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2020-09-300000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2020-09-300000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：利率鎖定承諾成員2020-09-300000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：利率鎖定承諾成員2020-09-300000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：利率鎖定承諾成員2020-09-300000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住US-GAAP：利率鎖定承諾成員2020-09-300000882184美國公認會計準則：遠期合約成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2020-09-300000882184美國公認會計準則：遠期合約成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2020-09-300000882184美國公認會計準則：遠期合約成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2020-09-300000882184美國公認會計準則：遠期合約成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2020-09-300000882184US-GAAP：計量輸入預付款率成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2020-12-310000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：測量輸入折扣率會員2020-12-310000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：測量輸入默認成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2020-12-310000882184US-GAAP：計量輸入預付款率成員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2020-09-300000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：測量輸入折扣率會員2020-09-300000882184US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：測量輸入默認成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2020-09-300000882184US-GAAP：庫存會員US-GAAP：公允價值計量非經常性會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2020-12-310000882184US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：庫存會員US-GAAP：公允價值計量非經常性會員2020-12-310000882184US-GAAP：庫存會員US-GAAP：公允價值計量非經常性會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2020-09-300000882184US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：庫存會員US-GAAP：公允價值計量非經常性會員2020-09-300000882184US-GAAP：公允價值計量非經常性會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2020-12-310000882184US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量非經常性會員2020-12-310000882184US-GAAP：公允價值計量非經常性會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2020-09-300000882184US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量非經常性會員2020-09-300000882184US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2020-12-310000882184US-GAAP：公允價值輸入二級會員2020-12-310000882184US-GAAP：公允價值輸入三級會員2020-12-310000882184US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2020-12-310000882184US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2020-09-300000882184US-GAAP：公允價值輸入二級會員2020-09-300000882184US-GAAP：公允價值輸入三級會員2020-09-300000882184US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2020-09-30
目錄

美國證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q
（Mark One）
☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
截至的季度期間 2020年12月31日
要麼
☐
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在過渡時期從             到             
委員會檔案編號： 1-14122
D.R. Horton, Inc.
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
特拉華75-2386963
（公司或組織的州或其他司法管轄區）（美國國税局僱主識別號）
1341 Horton Circle
阿靈頓, 德州76011
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
(817) 390-8200
（註冊人的電話號碼，包括區號）
不適用
（如果自上次報告以來發生了變化，則以前的姓名、以前的地址和以前的財政年度）
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值每股0.01美元DHI紐約證券交易所
2023 年到期的 5.750% 優先票據DHI 23A紐約證券交易所

用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。 是的  ý    沒有  ¨
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 是的  ý    沒有  ¨
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器ý加速過濾器
☐
非加速過濾器
☐
規模較小的申報公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ¨
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的  ☐    沒有  ý
截至 2021 年 1 月 20 日，有 363,701,712註冊人的已發行普通股，面值每股0.01美元。




D.R. HORTON, INC.和子公司
表格 10-Q
索引
 
 頁面
第一部分財務信息
第 1 項。財務報表（未經審計）
截至2020年12月31日和2020年9月30日的合併資產負債表
3
截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月的合併運營報表
4
截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月的合併總權益表
5
截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月的合併現金流量表
6
合併財務報表附註
7
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
27
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
54
第 4 項。控制和程序
55
第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟
56
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
56
第 6 項。展品
57
簽名
58


2
目錄
第一部分財務信息

第 1 項。財務報表

D.R. HORTON, INC.和子公司
合併資產負債表

十二月三十一日
2020		9月30日
2020
（以百萬計）
（未經審計）
資產
現金和現金等價物$2,454.9 $3,018.5 
限制性現金20.0 21.6 
現金、現金等價物和限制性現金總額2,474.9 3,040.1 
庫存：
在建房屋和已完工住宅6,598.8 5,984.1 
住宅用地和地塊-已開發和正在開發6,856.1 6,171.8 
持有待開發的土地97.8 53.2 
待售土地23.8 28.3 
總庫存13,576.5 12,237.4 
持有待售抵押貸款1,438.9 1,529.0 
遞延所得税，扣除估值補貼美元7.5百萬
在 2020 年 12 月 31 日和 2020 年 9 月 30 日
142.0 144.9 
財產和設備，淨額748.4 683.7 
其他資產1,236.2 1,113.7 
善意163.5 163.5 
總資產$19,780.4 $18,912.3 
負債
應付賬款$845.6 $900.5 
應計費用和其他負債1,938.9 1,607.0 
應付票據4,225.6 4,283.3 
負債總額7,010.1 6,790.8 
承付款和意外開支（注L）
公平
優先股，$.10面值， 30,000,000授權股份， 不已發行的股票
— — 
普通股，$.01面值， 1,000,000,000授權股份， 395,389,246已發行的股票
和 363,647,879截至2020年12月31日的已發行股份，以及 394,741,349已發行的股票
和 363,999,982截至2020年9月30日的已發行股份
4.0 3.9 
額外的實收資本3,236.9 3,240.9 
留存收益10,476.7 9,757.8 
庫存股， 31,741,367股票和 30,741,367截至 2020 年 12 月 31 日的股票
分別為2020年9月30日和2020年9月30日，按成本計算
(1,232.4)(1,162.6)
股東權益12,485.2 11,840.0 
非控股權益285.1 281.5 
權益總額12,770.3 12,121.5 
負債和權益總額$19,780.4 $18,912.3 




見合併財務報表附註。

3
目錄


D.R. HORTON, INC.和子公司
合併運營報表

三個月已結束
十二月三十一日
 20202019
（以百萬計，每股數據除外）
（未經審計）
收入$5,933.4 $4,020.7 
銷售成本4,332.5 3,084.2 
銷售、一般和管理費用585.9 455.8 
出售資產的收益(14.0)(31.1)
其他（收入）支出(5.3)(11.5)
所得税前收入1,034.3 523.3 
所得税支出239.1 90.8 
淨收入795.2 432.5 
歸屬於非控股權益的淨收益3.4 1.2 
歸屬於D.R. Horton, Inc.的淨收益$791.8 $431.3 
歸屬於D.R. Horton, Inc.的普通股每股基本淨收益$2.17 $1.17 
普通股的加權平均數364.4 368.3 
歸屬於D.R. Horton, Inc.的攤薄後每股普通股淨收益$2.14 $1.16 
調整後的普通股加權平均數370.0 373.4 




























見合併財務報表附註。

4
目錄


D.R. HORTON, INC.和子公司
總權益合併報表

常見
股票		額外
付費
資本		已保留
收益		財政部
股票		非控制性
興趣愛好		總計
公平
 （以百萬計，普通股數據除外）
（未經審計）
截至2020年9月30日的餘額 (363,999,982股份）
$3.9 $3,240.9 $9,757.8 $(1,162.6)$281.5 $12,121.5 
淨收入— — 791.8 — 3.4 795.2 
行使股票期權 (42,950股票）
— 0.9 — — — 0.9 
根據員工福利計劃發行的股票（604,947股份）
0.1 — — — — 0.1 
為扣繳税款的股份支付的現金— (26.3)— — — (26.3)
股票薪酬支出— 21.7 — — — 21.7 
申報的現金分紅 ($)0.20每股）
— — (72.9)— — (72.9)
回購普通股（1,000,000股份）
— — — (69.8)— (69.8)
對非控股權益的分配— — — — (0.1)(0.1)
Forestar的所有權權益變更— (0.3)— — 0.3 — 
截至 2020 年 12 月 31 日的餘額 (363,647,879股份）
$4.0 $3,236.9 $10,476.7 $(1,232.4)$285.1 $12,770.3 

常見
股票		額外
付費
資本		已保留
收益		財政部
股票		非控制性
興趣愛好		總計
公平
 （以百萬計，普通股數據除外）
（未經審計）
截至2019年9月30日的餘額 (368,431,454股份）
$3.9 $3,179.1 $7,640.1 $(802.2)$274.2 $10,295.1 
淨收入— — 431.3 — 1.2 432.5 
行使股票期權 (258,800股票）
— 4.1 — — — 4.1 
根據員工福利計劃發行的股票（582,936股票）
— — — — — — 
為扣繳税款的股份支付的現金— (17.3)— — — (17.3)
股票薪酬支出— 16.6 — — — 16.6 
申報的現金分紅 ($)0.175每股）
— — (64.6)— — (64.6)
回購普通股（3,000,000股份）
— — — (163.1)— (163.1)
對非控股權益的分配— — — — (0.4)(0.4)
Forestar的所有權權益變更— (0.5)— — 0.5 — 
截至 2019 年 12 月 31 日的餘額 (366,273,190股份）
$3.9 $3,182.0 $8,006.8 $(965.3)$275.5 $10,502.9 












見合併財務報表附註。

5
目錄


D.R. HORTON, INC.和子公司
合併現金流量表

 三個月已結束
十二月三十一日
 20202019
（以百萬計）
（未經審計）
經營活動
淨收入$795.2 $432.5 
為使淨收入與經營活動中使用的淨現金相協調而進行的調整：
折舊和攤銷20.4 19.0 
折扣和費用的攤銷2.5 3.1 
股票薪酬支出21.7 16.6 
未合併實體的收益權益(0.9)(0.5)
遞延所得税2.9 7.2 
庫存和土地期權費用8.3 3.8 
出售資產的收益(14.0)(31.1)
運營資產和負債的變化：
在建和完工房屋的增加(591.2)(334.8)
住宅用地和地塊的增加—
已開發、開發中、待開發和待售
(716.8)(373.1)
其他資產（增加）減少(124.9)2.0 
待售按揭貸款淨減少90.1 46.9 
應付賬款、應計費用和其他負債的增加254.6 94.6 
用於經營活動的淨現金(252.1)(113.8)
投資活動
財產和設備支出(16.3)(21.6)
出售資產的收益31.8 62.8 
與出租物業相關的支出(86.2)(59.6)
對未合併實體的投資回報2.1 1.9 
其他抵押貸款和自有房地產的本金淨減少（增加）0.2 (0.6)
與業務收購相關的付款(23.0)(0.7)
用於投資活動的淨現金(91.4)(17.8)
籌資活動
應付票據的收益494.1 495.7 
償還應付票據(400.1)— 
抵押貸款回購機制的還款額，淨額(163.5)(38.6)
與某些員工福利計劃相關的股票收益0.9 4.1 
為扣繳税款的股份支付的現金(26.3)(17.3)
已支付的現金分紅(72.9)(64.6)
回購普通股
(53.8)(163.1)
對非控股權益的分配，淨額
(0.1)(0.4)
其他籌資活動
— (2.3)
融資活動提供的（用於）淨現金(221.7)213.5 
現金、現金等價物和限制性現金淨增加（減少）(565.2)81.9 
期初現金、現金等價物和限制性現金3,040.1 1,514.0 
期末現金、現金等價物和限制性現金$2,474.9 $1,595.9 
非現金活動的補充披露：
為庫存發行的應付票據$12.5 $— 
根據員工激勵計劃發行的股票$44.7 $31.8 
財產和設備應計支出$21.8 $7.7 
與收購相關的滯留款的應計款項$2.6 $9.5 
回購普通股未結算$16.0 $— 
見合併財務報表附註。

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D.R. HORTON, INC.和子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2020年12月31日

注意 A — 列報基礎

除非上下文另有要求，否則隨附的未經審計的合併財務報表包括D.R. Horton, Inc.及其所有100％持有、持有多數股權和控股的子公司的賬目，這些子公司統稱為公司。非控股權益代表未由公司100％擁有的合併實體的相應股權。該公司擁有一個 65％是Forestar集團公司（Forestar）的控股權，因此必須在其合併財務報表中合併Forestar的100％股份，以及 35公司不擁有的利息百分比計為非控股權益。所有公司間賬户、交易和餘額均已在合併中清除。

財務報表是根據中期財務信息的美國公認會計原則（GAAP）以及10-Q表和第S-X條例第10條的説明編制的。管理層認為，這些財務報表反映了為公允陳述所列中期業績而認為必要的所有調整，包括正常的經常性應計費用和其他項目。這些財務報表，包括截至2020年9月30日的合併資產負債表，均來自經審計的財務報表，不包括GAAP要求完成財務報表的所有信息和附註，應與公司截至2020年9月30日財年的10-K表年度報告中包含的合併財務報表和附註一起閲讀。

估算值的使用

按照公認會計原則編制財務報表需要管理層做出估算和假設。這些估計和假設影響財務報表日報告的資產負債數額和或有資產負債的披露以及報告期內報告的收入和支出金額。實際結果可能與這些估計有重大差異。

季節性

從歷史上看，房屋建築行業經歷過季節性波動；因此，截至2020年12月31日的三個月的經營業績不一定代表截至2021年9月30日的財年或後續時期的預期業績。

業務收購

2020年10月，該公司以約美元的價格收購了Braselton Homes的房屋建築業務23.0百萬現金。Braselton Homes在德克薩斯州的科珀斯克里斯蒂市開展業務。收購的資產大約包括 90庫存房屋， 95批量和控制權約為 840通過購買合同增加批量。該公司還收到了大約積壓的銷售訂單 125家園。

待定會計準則

2019年12月，財務會計準則委員會（FASB）發佈了與簡化所得税會計相關的2019-12年度亞利桑那州立大學。儘管允許提前採用，但該指導方針自2021年10月1日起對公司生效。該公司目前正在評估該指導方針的影響，預計不會對其合併財務狀況、經營業績或現金流產生重大影響。

2020年3月，財務會計準則委員會發布了ASU 2020-04 “參考利率改革”，為將美國公認會計原則應用於受倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）終止或其他預計將終止的參考利率影響的合同、套期保值關係和其他交易提供了可選的權宜之計和例外情況。該指南自2020年3月12日起生效，可望在2022年12月31日之前適用。2021年1月，財務會計準則委員會發布了亞利桑那州立大學2021-01年《參考費率改革——範圍》，明確了最初指南的範圍和適用範圍。公司將在倫敦銀行同業拆借利率終止時採用這些標準，預計這些準則不會對其合併財務報表或相關披露產生重大影響。

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2020年12月31日




注意事項 B — 區段信息

該公司是一家全國性房屋建築商，主要從事土地的收購和開發以及住宅的建造和銷售，業務範圍是 90各地的市場 29州。該公司的運營部門是其 55房屋建築部門、其持有多數股權的Forestar住宅用地開發業務、其金融服務業務和其他業務活動。該公司的報告板塊是其房屋建築報告板塊、Forestar地塊開發板塊和金融服務板塊。房屋建築業務分部彙總為以下幾個方面 六報告部分：東部、中西部、東南部、中南部、西南和西部。這些報告部門的房屋建築業務位於以下州：
東方：特拉華州、喬治亞州（僅限薩凡納）、馬裏蘭、新澤西州、北卡羅來納州、賓夕法尼亞州、南卡羅來納州和弗吉尼亞州
中西部：科羅拉多州、伊利諾伊州、印第安納州、愛荷華州、
東南：阿拉巴馬、佛羅裏達、喬治亞、密西西比和田納西州
中南部：路易斯安那州、俄克拉荷馬州
西南：亞利桑那州和新墨西哥州
西方：加利福尼亞州、夏威夷、內華達州、俄勒岡州、猶他州和華盛頓州

該公司的房屋建築部門在其開發的土地上以及已購買的準備建造房屋的已開發地塊上設計、建造和銷售單户獨立式住宅。在較小程度上，房屋建築部門還建造和出售附屬房屋，例如聯排別墅、複式公寓和三層住宅。該公司房屋建築業務產生的大部分收入來自已建房屋的銷售，在較小程度上來自土地和土地的出售。

在2020財年，公司開始建造和租賃房屋，將其作為創收的單户租賃社區。在租賃社區建成並達到穩定的租賃入住率水平之後，該公司通常預計將推銷該社區以批量出售房屋。這些業務在公司的房屋建築板塊中報告。在截至2020年12月31日的三個月中，該公司完成了對單户住宅租賃社區的首次出售 124售價 $ 的房屋31.8百萬，銷售收益為 $14.0百萬。截至2020年12月31日，該公司的房屋建築固定資產包括美元106.6與其單户住宅租賃平臺相關的數百萬項資產，共代表13個社區 890單户出租房屋和已完工的土地，其中包括 440完工的房屋。截至2020年9月30日，該公司的房屋建築固定資產包括美元87.2與其單户住宅租賃平臺相關的數百萬項資產，共代表10個社區 740單户出租房屋和已完工的土地，其中包括 440完工的房屋。

Forestar分部是一家住宅用地開發公司，業務位於 51各地的市場 21州。Forestar在土地徵用和開發方面進行了大量投資，以將其業務擴展到美國各地。房屋建築部門根據兩家公司之間的主供應協議從Forestar收購成品。Forestar的細分市場業績是根據其歷史成本列報的，這與管理層評估細分市場績效的方式一致。

該公司的金融服務部門為公司許多房屋建築市場的購房者提供抵押貸款融資和產權代理服務。該細分市場的絕大部分收入來自發放和出售抵押貸款以及為產權保險代理和結算服務收取費用。該公司幾乎將其發放的所有抵押貸款和大部分相關服務權出售給第三方購買者。



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除了房屋建築、Forestar和金融服務業務外，該公司還通過其子公司從事其他業務活動。該公司開展與保險相關的業務，建造和擁有創收的多户住宅出租物業，擁有包括牧場用地和改善設施在內的非住宅房地產，並擁有和經營石油和天然氣相關資產。這些操作的結果對於單獨報告無關緊要，因此歸為一組，作為其他結果列報。該公司的多户住宅租賃業務開發、建造、租賃和擁有多户住宅出租物業，這些物業通常在達到穩定的租賃入住率後上市出售。截至2020年12月31日，該公司有 四正在建設的多户住宅租賃項目以及 四已基本完成的項目。這八個項目代表 2,325多户住宅，包括 1,015正在建設中的單位和 1,310已完成的單位。截至2020年12月31日和2020年9月30日，合併資產負債表包括美元294.3百萬和美元246.2分別為數百萬的多户家庭租賃資產。

公司截至2020年9月30日財年的10-K表年度報告中的附註A中描述了報告部門的會計政策。 與公司報告部門相關的財務信息如下：
2020年12月31日
房屋建造Forestar (1)金融服務其他抵銷和其他調整 (2)合併
（以百萬計）
資產
現金和現金等價物
$2,129.3 $237.4 $65.3 $22.9 $— $2,454.9 
限制性現金
10.8 — 9.0 0.2 — 20.0 
庫存：
正在施工和完工的房屋
6,665.1 — — — (66.3)6,598.8 
住宅用地和地塊-已開發和正在開發5,407.3 1,484.9 — — (36.1)6,856.1 
持有待開發的土地
42.3 55.5 — — — 97.8 
待售土地
23.8 — — — — 23.8 

12,138.5 1,540.4 — — (102.4)13,576.5 
持有待售抵押貸款
— — 1,438.9 — — 1,438.9 
遞延所得税，淨額
142.6 — — — (0.6)142.0 
財產和設備，淨額
388.3 1.9 3.7 359.1 (4.6)748.4 
其他資產
1,121.7 29.4 121.5 56.5 (92.9)1,236.2 
善意
134.3 — — — 29.2 163.5 
$16,065.5 $1,809.1 $1,638.4 $438.7 $(171.3)$19,780.4 
負債
應付賬款
$786.4 $42.2 $— $17.0 $— $845.6 
應計費用和其他負債
1,741.6 218.8 101.0 10.9 (133.4)1,938.9 
應付票據
2,606.2 654.1 969.1 — (3.8)4,225.6 
$5,134.2 $915.1 $1,070.1 $27.9 $(137.2)$7,010.1 
______________
(1)金額以Forestar的歷史成本為基礎列報，與管理層評估細分市場績效的方式一致。
(2)金額主要代表取消公司間交易，在較小程度上代表與收購Forestar相關的購買會計調整。

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2020年12月31日




2020年9月30日
房屋建造Forestar (1)金融服務其他抵銷和其他調整 (2)合併
（以百萬計）
資產
現金和現金等價物
$2,551.1 $394.3 $55.6 $17.5 $— $3,018.5 
限制性現金
9.5 — 11.9 0.2 — 21.6 
庫存：
正在施工和完工的房屋
6,037.5 — — — (53.4)5,984.1 
住宅用地和地塊-已開發和正在開發
4,901.4 1,304.3 — — (33.9)6,171.8 
持有待開發的土地
47.8 5.4 — — — 53.2 
待售土地
28.3 — — — — 28.3 

11,015.0 1,309.7 — — (87.3)12,237.4 
持有待售抵押貸款
— — 1,529.0 — — 1,529.0 
遞延所得税，淨額
142.3 — — — 2.6 144.9 
財產和設備，淨額
372.8 1.1 3.9 308.9 (3.0)683.7 
其他資產
996.4 34.8 125.8 52.8 (96.1)1,113.7 
善意
134.3 — — — 29.2 163.5 
$15,221.4 $1,739.9 $1,726.2 $379.4 $(154.6)$18,912.3 
負債
應付賬款
$859.3 $29.2 $— $12.0 $— $900.5 
應計費用和其他負債
1,438.3 197.8 86.8 12.2 (128.1)1,607.0 
應付票據
2,514.4 641.1 1,132.6 — (4.8)4,283.3 
$4,812.0 $868.1 $1,219.4 $24.2 $(132.9)$6,790.8 
______________
(1)金額以Forestar的歷史成本為基礎列報，與管理層評估細分市場績效的方式一致。
(2)金額主要代表取消公司間交易，在較小程度上代表與收購Forestar相關的購買會計調整。

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截至2020年12月31日的三個月
房屋建造Forestar (1)金融服務其他抵銷和其他調整 (2)合併
（以百萬計）
收入
房屋銷售
$5,698.7 $— $— $— $— $5,698.7 
土地/地塊銷售及其他
19.9 307.1 — 14.7 (294.2)47.5 
金融服務
— — 187.2 — — 187.2 
5,718.6 307.1 187.2 14.7 (294.2)5,933.4 
銷售成本
房屋銷售 (3)4,325.1 — — — (27.7)4,297.4 
土地/地塊銷售及其他
13.8 262.5 — — (249.5)26.8 
庫存和土地期權費用
7.9 0.4 — — — 8.3 
4,346.8 262.9 — — (277.2)4,332.5 
銷售、一般和管理費用
451.2 15.5 109.5 9.6 0.1 585.9 
出售資產的收益(13.1)— — (0.9)— (14.0)
其他（收入）支出(1.5)(0.5)(6.4)3.8 (0.7)(5.3)
所得税前收入$935.2 $29.2 $84.1 $2.2 $(16.4)$1,034.3 
現金流信息摘要
折舊和攤銷
$15.4 $0.1 $0.4 $4.4 $0.1 $20.4 
經營活動提供的（用於）現金
$(269.2)$(158.7)$173.1 $1.2 $1.5 $(252.1)
______________
(1)業績是根據Forestar的歷史成本列報的，與管理層評估細分市場績效的方式一致。
(2)金額主要代表取消公司間交易，在較小程度上代表與收購Forestar相關的購買會計調整。
(3)抵銷和其他調整列中的金額表示Forestar向房屋建築板塊出售的土地的利潤。當Forestar向房屋建築板塊出售土地時，公司間利潤將在合併財務報表中扣除，當房屋建築板塊向購房者關閉這些地塊的房屋時，公司間利潤將在合併財務報表中予以確認。



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2020年12月31日




截至2019年12月31日的三個月
房屋建造Forestar (1)金融服務其他抵銷和其他調整 (2)合併
（以百萬計）
收入
房屋銷售
$3,863.3 $— $— $— $— $3,863.3 
土地/地塊銷售及其他
19.7 247.2 — 8.8 (221.2)54.5 
金融服務
— — 102.9 — — 102.9 
3,883.0 247.2 102.9 8.8 (221.2)4,020.7 
銷售成本
房屋銷售 (3)3,051.6 — — — (6.7)3,044.9 
土地/地塊銷售及其他
13.3 216.3 — — (194.1)35.5 
庫存和土地期權費用
3.5 0.3 — — — 3.8 
3,068.4 216.6 — — (200.8)3,084.2 
銷售、一般和管理費用
358.4 10.5 77.9 8.8 0.2 455.8 
出售資產的虧損（收益）— 0.1 — (31.2)— (31.1)
其他（收入）支出(5.4)(2.2)(5.5)1.6 — (11.5)
所得税前收入$461.6 $22.2 $30.5 $29.6 $(20.6)$523.3 
現金流信息摘要
折舊和攤銷
$16.5 $0.1 $0.4 $1.9 $0.1 $19.0 
經營活動提供的（用於）現金
$(178.4)$(11.7)$83.5 $3.9 $(11.1)$(113.8)
______________
(1)業績是根據Forestar的歷史成本列報的，與管理層評估細分市場績效的方式一致。
(2)金額主要代表取消公司間交易，在較小程度上代表與收購Forestar相關的購買會計調整。
(3)抵銷和其他調整列中的金額表示Forestar向房屋建築板塊出售的土地的利潤。當Forestar向房屋建築板塊出售土地時，公司間利潤將在合併財務報表中扣除，當房屋建築板塊向購房者關閉這些地塊的房屋時，公司間利潤將在合併財務報表中予以確認。



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2020年12月31日




按報告分部劃分的房屋建築庫存 (1)
十二月三十一日
2020		9月30日
2020
 （以百萬計）
東方$1,444.3 $1,328.3 
中西部1,079.7 958.5 
東南3,142.8 2,919.9 
中南部3,255.8 2,879.9 
西南849.2 695.8 
西方2,143.6 2,009.1 
公司和未分配 (2)223.1 223.5 
$12,138.5 $11,015.0 
_________________

(1)房屋建築庫存是公司首席運營決策者使用的房屋建築板塊資產衡量標準中唯一包含的資產。
(2)公司税和未分配税主要由資本化利息和財產税組成。


按報告部門劃分的房屋建築業績三個月已結束
十二月三十一日
 20202019
 （以百萬計）
收入
東方$809.2 $520.5 
中西部413.1 282.6 
東南1,778.4 1,150.6 
中南部1,474.9 958.7 
西南232.6 211.0 
西方1,010.4 759.6 
$5,718.6 $3,883.0 
庫存和土地期權費用
東方$0.6 $0.1 
中西部0.1 0.1 
東南6.7 1.4 
中南部0.1 1.5 
西南0.1 0.1 
西方0.3 0.3 
$7.9 $3.5 
所得税前收入
東方$132.5 $59.9 
中西部49.2 18.6 
東南305.8 146.3 
中南部264.7 132.6 
西南38.6 34.5 
西方144.4 69.7 
$935.2 $461.6 


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2020年12月31日




注意 C — 庫存

在每個季度末，公司都會審查其所有社區和土地庫存的業績和前景，以確定潛在減值指標，並在必要時進行詳細的減值評估和分析。截至2020年12月31日，公司對社區和土地庫存進行了詳細的減值評估，總賬面價值為美元33.5百萬美元和記錄的減值費用 $5.6在截至2020年12月31日的三個月中，為百萬美元，用於將減值土地的賬面價值降至公允價值。曾經有 不上一年度記錄的減值費用。

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月中，與公司終止或預計終止的土地購買合同相關的實際資金和收購前成本註銷額為美元2.7百萬和美元3.8分別為百萬。庫存減值和土地期權費用包含在合併運營報表中的銷售成本中。


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注意 D — 應付票據

公司按賬面金額應付的票據包括以下內容：
十二月三十一日
2020		9月30日
2020
 （以百萬計）
房屋建築：
不安全：
循環信貸額度$— $— 
364 天循環信貸額度— — 
2.552020年到期的優先票據百分比 (1)
— 399.8 
4.3752022年到期的優先票據百分比 (1)
349.3 349.2 
4.752023年到期的優先票據百分比 (1)
299.3 299.2 
5.752023年到期的優先票據百分比 (1)
398.8 398.7 
2.52024年到期的優先票據百分比 (1)
496.6 496.5 
2.62025年到期的優先票據百分比 (1)
495.6 495.1 
1.42027年到期的優先票據百分比 (1)
494.1 — 
其他有擔保票據 (2)
68.7 71.1 
2,602.4 2,509.6 
Forestar：
不安全：
循環信貸額度— — 
8.02024年到期的優先票據百分比 (3)
345.5 345.2 
5.02028年到期的優先票據百分比 (3)
296.1 295.9 
其他有擔保票據12.5 — 
654.1 641.1 
金融服務：
抵押貸款回購機制969.1 1,132.6 
$4,225.6 $4,283.3 
____________________________
(1)從房屋建築優先票據賬面金額中扣除的債務發行成本總額為美元14.1百萬和美元10.7截至2020年12月31日和2020年9月30日，分別為百萬人。
(2)房屋建築其他有擔保票據不包括美元3.8百萬和美元4.8分別於2020年12月31日和2020年9月30日到期的百萬張應付給Forestar的真錢票據。這些公司間票據在合併中被刪除。
(3)從Forestar優先票據賬面金額中扣除的債務發行成本總額為美元8.4百萬和美元8.9截至2020年12月31日和2020年9月30日，分別為百萬人。

房屋建築：

該公司有一美元1.59十億美元的高級無抵押房屋建築循環信貸額度，具有未承諾的手風琴功能，可能會將該貸款的規模擴大到美元2.5十億美元，但須視某些條件和額外銀行承諾的可用性而定。該融資機制還規定簽發信用證，其次級限額等於 100循環信貸承諾的百分比。根據該機制簽發的信用證減少了可用的借款能力。循環信貸額度下的借款利率可以基於最優惠利率或倫敦銀行同業拆借利率加上適用的利潤，如管理該貸款的信貸協議中所定義。該貸款的到期日為2024年10月2日。截至 2020 年 12 月 31 日，有 不未償借款和 $151.6根據循環信貸額度發放的100萬張信用證, 因此可用容量約為美元1.44十億。


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合併財務報表附註（未經審計）—（續）
2020年12月31日




2020年5月，公司簽訂了一項信貸協議，規定提供一美元375百萬美元364天的高級無抵押房屋建築循環信貸額度，具有未承諾的手風琴功能，可能會將該貸款的規模擴大到美元550百萬，但須遵守某些條件和額外銀行承諾的可用性。364天循環信貸額度下的借款利率可以基於最優惠利率或倫敦銀行同業拆借利率加上適用的利潤，如管理該貸款的信貸協議所定義。該貸款的到期日為2021年5月27日。曾經有 不截至2020年12月31日該融資機制下未償還的借款。

該公司的房屋建築循環信貸額度對其運營和活動施加了限制，包括要求維持最大允許槓桿比率以及在槓桿率超過一定水平時限制借款基礎。這兩種機制都包括基本相同的肯定和否定契約、違約事件和財務契約。這些契約按照管理設施的信貸協議中的定義進行衡量，並按季度向貸款機構報告。不遵守這些財務契約可能使貸款銀行終止循環信貸額度下的資金供應，或導致任何未償借款在到期前到期並付款。管理貸款的信貸協議和優先票據的契約也對擔保債務和留置權的設立施加了限制。截至2020年12月31日，公司遵守了房屋建築循環信貸額度和公共債務的所有契約、限制和限制。

D.R. Horton於2018年8月向美國證券交易委員會提交了一份自動生效的通用貨架註冊聲明，登記了公司可能不時發行的債務和股權證券，金額待定。

2020 年 10 月，該公司發行了 $500百萬本金為 1.42027年10月15日到期的優先票據百分比，利息每半年支付一次。在折現和融資成本攤銷生效後，這些票據的年有效利率為 1.6%。2020 年 12 月，該公司償還了美元400其本金為百萬元 2.55到期優先票據百分比。

自2019年7月30日起，董事會批准最多回購美元500公司數百萬的債務證券。該授權沒有到期日期。所有的美元500截至2020年12月31日，還剩下100萬份授權。

Forestar：

Forestar 有一美元380百萬美元優先無抵押循環信貸額度，具有未承諾的手風琴功能，可能會將該貸款的規模擴大到美元570百萬，但須遵守某些條件和額外銀行承諾的可用性。該融資機制還規定簽發信用證，其次級限額等於美元（以較高者為準）。100百萬和 50循環信貸承諾的百分比。循環信貸額度下的借款須根據Forestar的房地產資產賬面價值和非限制性現金進行借款基礎計算。根據該機制簽發的信用證減少了可用的借款能力。截至 2020 年 12 月 31 日，有 不未償借款和 $40.5根據循環信貸額度簽發的百萬份信用證，因此可用容量為美元339.5百萬。該貸款的到期日為2022年10月2日，最多可以再延長兩次，但須經持有大部分承諾的貸款機構的批准。

Forestar循環信貸額度包括慣常的肯定和否定契約、違約事件和財務契約。財務契約要求Forestar維持最低有形淨資產水平、最低流動性水平和最大允許槓桿比率。這些契約是按照管理該融資機制的信貸協議的定義來衡量的，並按季度向貸款機構報告。不遵守這些財務契約可能使貸款銀行終止循環信貸額度下的資金供應，或導致任何未償借款在到期前到期並付款。

Forestar的循環信貸額度及其優先票據不由D.R. Horton, Inc.或任何為公司房屋建築債務提供擔保的子公司提供擔保。截至2020年12月31日，Forestar遵守了其循環信貸額度和優先票據債務的所有契約、限制和限制。


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2020年12月31日




自 2020 年 4 月 30 日起，Forestar 董事會批准回購高達 $30Forestar的數百萬份債務證券。該授權沒有到期日期。所有的 $30截至2020年12月31日，還剩下100萬份授權。

金融服務：

該公司的抵押貸款子公司DHI Mortgage擁有抵押貸款回購機制，通過促進購買交易，DHI Mortgage在收到交易對手的資金後向交易對手轉移符合條件的貸款，為DHI Mortgage提供融資和流動性。然後，根據抵押貸款回購機制的條款，DHI Mortgage有權和義務在二級市場向第三方購買者出售已購買的貸款或在45至60天的指定時限內回購這些貸款。該設施的總容量為 $1.35十億美元；但是，在無需額外承諾的情況下，容量增加到美元1.575在 2020 年 9 月 30 日左右持續了大約 45 天，並在 2020 年 12 月 31 日左右再次增加了大約 30 天。該設施的容量也可以增加到 $1.8十億美元，視額外承諾的可用性而定。該貸款的到期日為2021年2月19日。該公司目前正在與貸款機構進行討論，並預計將在到期日之前以類似的條款續訂和延長該貸款。

截至2020年12月31日，美元1.31十億美元待售抵押貸款，抵押品價值為美元1.29抵押貸款回購機制下認捐了10億美元。由於預付款總額為 $319.4百萬，DHI Mortgage的債務為美元969.1截至2020年12月31日，抵押貸款回購機制下未償還的100萬英鎊 2.4% 年利率。

抵押貸款回購機制不由D.R. Horton, Inc.或任何為公司房屋建築債務提供擔保的子公司提供擔保。該融資機制包含有關抵押貸款子公司所需的最低有形淨資產、其最大允許槓桿率和最低流動性的財務契約。對這些契約進行衡量並每月向貸款人報告。截至2020年12月31日，DHI Mortgage遵守了抵押貸款回購機制的所有條件和契約。


注意 E — 資本化利息

公司將活躍開發和施工（活躍庫存）期間產生的庫存利息成本資本化。當相關庫存交付給買方時，資本化利息計入銷售成本。在公司的活躍庫存低於其債務水平的時期，產生的利息的一部分反映為所發生期間的利息支出。在2021財年和2020財年的前三個月，公司的活躍庫存超過了債務水平，所有產生的利息都資本化為庫存。

下表彙總了公司在截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月中產生的、資本化和支出的利息成本：
三個月已結束
十二月三十一日
 20202019
 （以百萬計）
資本化利息，期初$207.7 $180.1 
產生的利息 (1)40.4 37.7 
計入銷售成本的利息(33.0)(25.7)
資本化利息，期末$215.1 $192.1 
_______________
(1) 產生的利息包括公司抵押貸款回購額度的利息 $4.5百萬和美元4.7在截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月中分別為百萬美元，Forestar的利息為美元11.5百萬和美元8.7在這些時期有百萬人。


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注意事項 F — 財產和設備

截至2020年12月31日和2020年9月30日，該公司的財產和設備餘額以及相關的累計折舊彙總如下。

 十二月三十一日
2020		9月30日
2020
 （以百萬計）
房屋建造
建築物和裝修$272.7 $267.4 
模型家居傢俱134.4 134.0 
辦公室傢俱和設備109.4 108.1 
土地31.8 32.3 
單户家庭租賃業務
單户住宅出租物業89.3 68.1 
土地17.3 19.1 
單户住宅租賃業務總額106.6 87.2 
累計折舊(266.6)(256.2)
房屋建築總量388.3 372.8 
其他業務
多户家庭租賃業務
多户家庭出租物業204.2 173.8 
土地77.0 58.3 
多户家庭租賃業務總額281.2 232.1 
石油和天然氣相關資產69.2 69.7 
辦公室傢俱和設備16.1 15.6 
土地19.7 19.7 
累計折舊(27.1)(28.2)
其他業務總數359.1 308.9 
Forestar，網絡1.9 1.1 
金融服務，淨額3.7 3.9 
淘汰(4.6)(3.0)
財產和設備，淨額$748.4 $683.7 

折舊費用為 $17.8百萬和美元17.2在截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月中，分別為百萬人。

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注意 G — 抵押貸款

待售抵押貸款主要包括由標的房產抵押的單户住宅貸款。截至2020年12月31日，待售抵押貸款的總賬面價值為美元1.44十億美元，未償本金餘額總額為美元1.37十億。截至2020年9月30日，待售抵押貸款的總賬面價值為美元1.53十億美元，未償本金餘額總額為美元1.46十億。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月中，發放的抵押貸款總額為美元3.5十億和美元2.3分別為十億美元，出售的抵押貸款總額為美元3.6十億和美元2.3分別為十億。該公司出售貸款和還本付息權的收益為美元138.9截至2020年12月31日的三個月中為百萬美元，而這一數字為美元73.6去年同期的百萬美元。出售貸款和還本付息權的淨收益包含在合併經營報表的收入中。在截至2020年12月31日的三個月中，大約 66公司抵押貸款的百分比直接出售給聯邦全國抵押貸款協會（Fannie Mae）或出售給由政府全國抵押貸款協會（Ginnie Mae）支持的證券，以及 27％被出售給了另外兩家主要金融實體。

為了應對 COVID-19 疫情（C-19），美國政府採取了各種行動來支持經濟和金融市場的持續運作。2020年3月，國會通過了《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法》（CARES法案），其中包括修改目前旨在讓房主留在家中的政府支持的貸款的寬限方案。由於圍繞這些寬容選項的不確定性，服務價值在3月底迅速下降。結果，該公司開始保留部分貸款的還本付息權。此後，服務價值有所改善，在截至2020年12月31日的三個月中，公司出售了部分保留的抵押貸款還本付息權。該公司預計，在將其出售給第三方之前，通常在貸款發放後的六個月內，將繼續保留部分服務權。截至2020年12月31日和2020年9月30日，抵押貸款還本付息權的公允價值為美元9.8百萬和美元17.1分別為百萬，幷包含在合併資產負債表的其他資產中。

該公司還使用套期保值工具作為向購房者提供低於市場利率的融資計劃的一部分。截至2020年12月31日和2020年9月30日，該公司的抵押貸款支持證券（MBS）總額為美元1.4十億和美元1.1分別有10億美元尚未設定利率鎖定承諾或已結清貸款，並記錄的負債為美元7.5百萬和美元5.3百萬美元用於支付此類MBS頭寸的公允價值。


注意 H — 所得税

截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月，公司的所得税支出為美元239.1百萬和美元90.8分別為百萬。有效税率是 23.1截至2020年12月31日的三個月，與之相比的百分比 17.4上一年度的百分比。這兩個時期的有效税率包括州所得税支出和與股票薪酬和聯邦節能房屋税收抵免相關的税收優惠。在截至2019年12月31日的三個月中，追溯性恢復了自2018年1月1日至2019年9月30日關閉的房屋聯邦節能房屋税收抵免，使有效税率降低了 5.6%.

公司的遞延所得税資產，扣除遞延所得税負債，為美元149.5截至2020年12月31日的百萬美元，相比之下152.4截至2020年9月30日，為百萬人。該公司的估值補貼為 $7.5截至2020年12月31日和2020年9月30日，百萬美元與淨營業虧損（NOL）結轉的州遞延所得税資產有關，這些資產很可能在變現之前到期。公司將繼續評估正面和負面證據，以確定是否需要為剩餘的州NOL結轉金提供估值補貼。未來時期估值補貼的任何逆轉都將影響公司的有效税率。

遞延税的核算基於對未來業績的估計。這些未來業績的預期結果和實際結果之間的差異可能會對公司的合併經營業績或財務狀況產生重大影響。此外，現行聯邦和州税法和税率的變化可能會影響未來的納税業績和公司遞延所得税資產的估值。


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注意我 — 每股收益

下表列出了計算基本和攤薄後每股收益時使用的分子和分母。
三個月已結束
十二月三十一日
 20202019
 （以百萬計）
分子：
歸屬於D.R. Horton, Inc.的淨收益$791.8 $431.3 
分母：
每股基本收益的分母——普通股加權平均值364.4 368.3 
稀釋性證券的影響：
員工股票獎勵5.6 5.1 
攤薄後每股收益的分母——調整後的加權平均普通股370.0 373.4 
歸屬於D.R. Horton, Inc.的普通股每股基本淨收益$2.17 $1.17 
歸屬於D.R. Horton, Inc.的攤薄後每股普通股淨收益$2.14 $1.16 


注意 J — 股東權益

D.R. Horton於2018年8月向美國證券交易委員會提交了一份自動生效的通用貨架註冊聲明，其中登記了其可能不時發行的債務和股權證券，金額待定。Forestar還於2018年9月向美國證券交易委員會提交了一份有效的貨架註冊聲明，註冊號為美元500數百萬股權證券。截至2020年12月31日，美元394.3根據Forestar的貨架註冊聲明，仍有100萬美元可供發行，美元100根據其於2020年8月生效的市場股票發行計劃，其中100萬張預留用於銷售。截至2020年12月31日， 不股票是根據市場股票發行計劃發行的。

自2019年7月30日起，董事會批准最多回購美元1.0公司十億股普通股。該授權沒有到期日期。在截至2020年12月31日的三個月中，公司回購了 1.0百萬股普通股，價格為美元69.8百萬。截至2020年12月31日，該公司的剩餘授權為美元465.5百萬。

在截至2020年12月31日的三個月中，董事會批准了每季度現金分紅美元0.20每股普通股，已於2020年12月14日支付給2020年12月4日登記在冊的股東。2021 年 1 月，董事會批准了每季度現金分紅 $0.20每股普通股，於2021年2月25日支付給2021年2月17日登記在冊的股東。美元的現金分紅0.175每股普通股均在2020財年的每個季度獲得批准和支付。

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注意事項 K — 員工福利計劃

限制性股票單位 (RSU)

公司的股票激勵計劃規定向執行官、其他關鍵員工和非管理董事授予股票期權和限制性股票單位。限制性股票單位獎勵可能基於業績（基於業績）或必要時段內的服務（基於時間）。基於業績和基於時間的RSU股票獎勵是指如果滿足歸屬條件和/或績效標準，則每股RSU獲得一股公司普通股的或有權利。限制性股票單位在歸屬之前沒有股息或投票權。

2020 年 11 月，公司批准了 360,000根據業績向其執行官發放RSU股票獎勵。這些獎項在結尾處返回 三-截至2023年9月30日的年度業績期。最終歸屬的單位數量取決於公司在實現特定績效標準方面與同行相比的相對地位，範圍可能介於 0% 至 200授予單位數的百分比。績效標準是股東總回報；投資回報率；銷售、一般和管理費用控制；以及毛利。這些股權獎勵的授予日公允價值為 $70.60每單位。與該補助金相關的補償費用為 $3.2根據對公司相對於同行羣體的業績、業績期的過去部分以及該獎項的授予日公允價值的估計，截至2020年12月31日的三個月內為百萬美元。

與公司基於業績和時間的限制性股票單位相關的股票薪酬支出為美元21.2截至2020年12月31日的三個月中為百萬美元，而這一數字為美元15.9在截至2019年12月31日的三個月中，有百萬美元。

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注意 L — 承付款和意外開支

保修索賠

該公司為購房者提供框架組件和基礎系統等結構構件的重大缺陷的十年有限保修，為主要機械繫統提供兩年有限保修，為其他建築構件提供一年有限保修。公司的保修責任基於其運營所在的每個市場的歷史保修成本經驗，並進行了調整以反映與建造房屋類型和建造房屋的地理區域相關的定性風險。

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月中，公司保修責任的變化如下：

三個月已結束
十二月三十一日
 20202019
 （以百萬計）
保修責任，期初$310.2 $247.3 
已簽發的擔保33.3 21.2 
對先前存在的擔保的責任變更2.6 2.7 
已達成和解(22.1)(19.6)
保修責任，期末$324.0 $251.6 

法律索賠和保險

在正常業務過程中，該公司被指定為各種索賠、投訴和其他法律訴訟的被告。在任何時候，公司都在管理數百起與施工缺陷問題、人身傷害索賠、就業事務、土地開發問題、合同糾紛和其他事項有關的個人索賠。公司根據待處理索賠的估計成本和與先前關閉的房屋相關的未來預期索賠的估計成本，為這些意外開支設立了準備金。這些意外開支的估計負債為美元491.8百萬和美元473.8截至2020年12月31日和2020年9月30日，分別為百萬美元，幷包含在合併資產負債表中的應計費用和其他負債中。大約 99截至2020年12月31日和2020年9月30日，這些儲備金的百分比均與施工缺陷問題有關。與公司法律突發事件相關的費用為 $17.4百萬和美元16.6在截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月中，分別為百萬人。

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月中，公司法律索賠準備金的變化如下：
三個月已結束
十二月三十一日
20202019
（以百萬計）
法律索賠儲備金，期初$473.8 $434.7 
儲備增加24.2 21.1 
付款(6.2)(23.3)
法律索賠準備金，期末$491.8 $432.5 






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該公司估算並記錄其適用保險單下的應收賬款，這些應收賬款涉及已知索賠的估計意外開支，以及對先前關閉房屋的預期未來施工缺陷索賠，以及在正常業務過程中可能發生的其他法律索賠和訴訟。但是，由於這些保單下的自保金額相當可觀，因此該公司預計將主要自保。該公司從未決法律索賠的估計損失和與先前關閉的房屋相關的預期未來索賠中估計的應收保險款總額為美元82.2百萬，美元81.2百萬和美元76.9截至2020年12月31日、2020年9月30日和2019年12月31日分別為百萬美元，幷包含在合併資產負債表中的其他資產中。此外，當公司被指定為分包商及其保險公司的保險單的額外被保險人時，公司可能有能力從分包商及其保險公司那裏追回部分損失。

由於不確定性，例如與公司市場和所建產品類型的建築缺陷索賠趨勢、索賠頻率、理賠成本和模式、保險行業慣例和法律解釋等不確定性，與這些儲備金相關的損失估算以及對保險單賠償金的相關估計存在很大差異。由於在為這些突發事件建立儲備金時需要高度的判斷力，因此未來的實際成本和保險回收金額可能與當前的估計金額有很大差異，而且公司無法合理估計可能的損失或超過儲備金的損失範圍。

土地和地塊購買合同

公司簽訂土地和地塊購買合同，以購置一個或多個用於建造房屋的土地。根據這些合同，公司將為規定的存款提供資金，以換取在未來某個時間點按預先確定的條款購買土地或地塊的權利，但不是義務。根據許多購買合同的條款，如果公司選擇終止合同，押金將不予退還。當公司認為可能不會根據合同收購房產並且無法通過其他方式收回這些成本時，土地購買合同押金和資本化收購前成本將計入庫存和土地期權費用。

截至2020年12月31日，該公司的房屋建築板塊的存款總額為美元776.0百萬，包括現金存款 $710.3百萬美元以及美元的期票和擔保債券65.7百萬，與購買土地和地塊的合同有關，剩餘購買總價約為美元11.9十億。目前，合同下的大多數土地和地塊預計將在三年內購買。在這些金額中，美元122.9百萬筆存款與與Forestar簽訂的購買土地和土地的合同有關，剩餘購買價為美元1.3十億。截至2020年12月31日，數量有限的房屋建築用地和地塊購買合同，價值美元73.5剩餘購買價格中的數百萬美元，受特定的履約條款的約束，這些條款可能要求公司在土地賣方履行各自的合同義務後購買這些土地或地塊。在美元中73.5剩餘的收購價格為百萬美元，視具體績效條款而定，美元41.5百萬與房屋建築部門與Forestar之間的合同有關。

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月中，Forestar向房屋建築板塊償還了美元16.1百萬和美元10.7先前支付的真錢分別為百萬美元和美元20.9百萬和美元5.2分別為百萬美元，用於與土地購買合同相關的收購前和其他盡職調查費用，房屋建築部門根據合同將其權利轉讓給了Forestar。

其他承諾

截至2020年12月31日，該公司的未償擔保債券為美元1.9十億美元和信用證192.1百萬用於確保各種合同的履約。在信用證總額中，$151.6根據房屋建築循環信貸額度發行了100萬加元，美元40.5根據Forestar的循環信貸額度發行了100萬份。


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注意 M — 其他資產、應計費用和其他負債

截至2020年12月31日和2020年9月30日，該公司的其他資產如下：
十二月三十一日
2020		9月30日
2020
 （以百萬計）
真錢和可退還的押金$763.4 $657.1 
保險應收賬款82.2 81.2 
其他應收賬款145.6 143.1 
預付資產53.4 46.0 
利率鎖定承諾26.4 31.3 
保證金存款33.4 16.2 
合同資產-保險機構佣金49.1 47.1 
租賃使用權資產33.4 34.7 
抵押貸款服務權9.8 17.1 
其他39.5 39.9 
$1,236.2 $1,113.7 


截至2020年12月31日和2020年9月30日，公司的應計費用和其他負債如下：

十二月三十一日
2020		9月30日
2020
 （以百萬計）
法律索賠儲備金$491.8 $473.8 
員工薪酬和相關負債361.8 376.1 
保修責任324.0 310.2 
抵押貸款套期保值工具和貸款承諾41.3 16.5 
應計利息37.9 35.3 
聯邦和州所得税負債281.8 42.6 
與庫存相關的應計費用68.5 59.7 
客户存款110.5 93.1 
應計財產税32.6 44.1 
租賃負債35.5 37.0 
其他153.2 118.6 
$1,938.9 $1,607.0 


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2020年12月31日




備註 N — 公允價值測量

下表彙總了公司截至2020年12月31日和2020年9月30日定期按公允價值計量的資產和負債。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月中，三級資產的公允價值變化並不大。
 截至2020年12月31日的公允價值
 資產負債表地點第 1 級第 2 級第 3 級總計
  （以百萬計）
住宅房地產抵押的債務證券其他資產$— $— $3.9 $3.9 
待售抵押貸款 (1)持有待售抵押貸款— 1,411.6 17.9 1,429.5 
抵押貸款服務權 (2)其他資產— — 9.8 9.8 
未指定為對衝工具的衍生品 (3)：
利率鎖定承諾其他資產— 26.4 — 26.4 
抵押貸款支持證券的遠期銷售其他負債— (38.5)— (38.5)

 截至2020年9月30日的公允價值
 資產負債表地點第 1 級第 2 級第 3 級總計
  （以百萬計）
住宅房地產抵押的債務證券其他資產$— $— $3.9 $3.9 
待售抵押貸款 (1)持有待售抵押貸款— 1,503.2 15.1 1,518.3 
抵押貸款服務權 (2)其他資產— — 17.1 17.1 
未指定為對衝工具的衍生品 (3)：
利率鎖定承諾其他資產— 31.3 — 31.3 
抵押貸款支持證券的遠期銷售其他負債— (16.2)— (16.2)

___________________
(1)公司通常在發放待售抵押貸款時選擇公允價值期權。持有待售抵押貸款的利息收入基於合同利率，幷包含在其他收入中。截至2020年12月31日和2020年9月30日，使用第三級輸入進行估值的待售抵押貸款包括美元17.9百萬和美元15.1公司在發放時選擇了公允價值期權且未向二級市場出售的貸款，分別為100萬筆貸款。這些待售抵押貸款的公允價值通常是根據二級市場的定價計算的，並根據標的抵押品的價值（包括利率風險、流動性風險和預付風險）進行調整。該公司計劃在市場條件允許的情況下出售這些貸款。
(2)儘管公司的大部分抵押貸款是按還本付息的形式出售的，但當保留還本付息權時，公司會使用第三方估值按公允價值進行記錄。估值中使用的關鍵假設通常是不可觀察的輸入，是抵押貸款預付利率、貼現率和拖欠率，它們是 11%, 11% 和 5截至2020年12月31日，分別為百分比和 13%, 11% 和 5截至2020年9月30日，分別為百分比。
(3)這些衍生品的公允價值計量代表公允價值的變化，根據類似資產的報價計算，並作為其他資產或應計費用和其他負債反映在資產負債表中。這些衍生品公允價值的變動包含在合併運營報表的收入中。截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月，合併運營報表中收入中確認的淨公允價值變化並不顯著。

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目錄

D.R. HORTON, INC.和子公司
合併財務報表附註（未經審計）—（續）
2020年12月31日




下表彙總了公司截至2020年12月31日和2020年9月30日按非經常性公允價值計量的資產：
公允價值為
2020年12月31日		公允價值為
2020年9月30日
資產負債表地點第 2 級第 3 級第 2 級第 3 級
 （以百萬計）
持有和使用的庫存 (1) (2)庫存$— $9.7 $— $— 
待售按揭貸款 (1) (3)持有待售抵押貸款— 1.5 1.5 2.2 
其他抵押貸款 (1) (4)其他資產— 1.1 0.6 2.0 
___________________
(1)上表所列公允價值僅代表賬面價值因相應期間減值而調整為公允價值並在期末持有的資產。
(2)存貨的公允價值是根據最近從外部各方收到的報價確定的。
(3)這些抵押貸款有一定程度的減值影響其適銷性，其估值以賬面價值或公允價值的較低者為準。如果可用，則使用二級市場的報價來確定公允價值（二級）；否則，使用現金流估值模型來確定公允價值（第三級）。
(4)其他抵押貸款的公允價值是根據標的抵押品的價值確定的。

對於公司未按公允價值反映的金融資產和負債，下表顯示了截至2020年12月31日和2020年9月30日其各自的賬面價值和公允價值：
賬面價值截至2020年12月31日的公允價值
第 1 級第 2 級第 3 級總計
（以百萬計）
現金及現金等價物 (1)$2,454.9 $2,454.9 $— $— $2,454.9 
限制性現金 (1)20.0 20.0 — — 20.0 
應付票據 (2) (3)4,225.6 — 3,389.9 1,050.3 4,440.2 

賬面價值截至2020年9月30日的公允價值
第 1 級第 2 級第 3 級總計
（以百萬計）
現金及現金等價物 (1)$3,018.5 $3,018.5 $— $— $3,018.5 
限制性現金 (1)21.6 21.6 — — 21.6 
應付票據 (2) (3)4,283.3 — 3,285.5 1,203.7 4,489.2 
___________________
(1)現金、現金等價物和限制性現金的公允價值由於其短期性質而接近其賬面價值，在公允價值層次結構中被歸類為第一級。
(2)優先票據的公允價值根據報價確定，在公允價值層次結構中，報價被歸類為二級。
(3)由於其短期性質或浮動利率條款（如適用），循環信貸額度和抵押貸款回購機制中的其他有擔保票據和借款的公允價值接近賬面價值，在公允價值層次結構中被歸類為第三級。

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目錄

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

以下對我們財務狀況和經營業績的討論和分析應與本季度報告中包含的合併財務報表和相關附註以及截至2020年9月30日財年的10-K表年度報告一起閲讀。本討論和分析中包含的某些信息構成前瞻性陳述，涉及風險和不確定性。實際結果可能與這些前瞻性陳述中討論的結果存在重大差異。可能導致或促成這些差異的因素包括但不限於本次討論後的 “前瞻性陳述” 部分中描述的因素。


商業

以關閉的房屋數量來衡量，D.R. Horton, Inc.是美國最大的房屋建築公司。我們通過運營部門在29個州的90個市場建造和銷售房屋，主要以D.R. Horton的名義建造和銷售房屋， 美國的建築商，翡翠家園、快捷之家和****。我們的普通股被納入標準普爾500指數，並在紐約證券交易所上市，股票代碼為 “DHI”。除非上下文另有要求，否則此處使用的 “D.R. Horton”、“公司”、“我們” 和 “我們的” 等術語是指特拉華州的一家公司 D.R. Horton, Inc. 及其前身和子公司。

我們的業務包括房屋建築、控股住宅用地開發公司、金融服務和其他活動。我們的房屋建築業務是我們的核心業務，主要包括建造和銷售單户住宅，銷售價格通常在15萬美元至超過100萬美元之間，在截至2020年12月31日的三個月中，平均收盤價為304,100美元。在截至2020年12月31日的三個月中，我們的房屋銷售收入中約有92％來自單户獨立住宅的銷售，其餘來自聯排別墅、複式住宅和三層公寓等附屬房屋的銷售。

作為美國地域最多元化和產量最大的房屋建築商，我們的地位為我們競爭新房銷售提供了一個強大的平臺。我們的產品包括為市場上的入門級、可搬家、活躍的成人和奢侈品買家提供種類繁多的房屋。由於新房市場的入門級細分市場仍然服務不足，相對於需求而言，庫存水平較低，因此我們價格合理的入門級房屋經歷了購房者的強勁需求。

在2020財年，我們開始建造和租賃房屋，將其作為創收的單户租賃社區。在租賃社區建成並達到穩定的租賃入住率水平之後，我們通常預計將推銷該社區以批量出售房屋。這些業務是在我們的房屋建築領域報告的。在截至2020年12月31日的三個月中，我們以3180萬美元的價格完成了對代表124套房屋的單户住宅租賃社區的首次出售，銷售收益為1,400萬美元。截至2020年12月31日，我們的房屋建築固定資產包括與我們的單户住宅租賃平臺相關的1.066億美元資產，代表13個社區，共有890套單户出租房屋和完工地塊，其中包括440套已完工的房屋。

截至2020年12月31日，我們擁有Forestar集團公司（Forestar）65％的已發行股份。Forestar是一家在紐約證券交易所上市的上市住宅地塊開發公司，股票代碼為 “FOR”。Forestar是我們房屋建築戰略的關鍵部分，該戰略旨在通過擴大與土地開發商的關係以及增加我們在土地購買合同下控制的土地和地塊比例來提高運營和資本效率及回報。在2019和2020財年，Forestar通過在公開市場發行優先票據和普通股籌集資金，並將這筆資金投資於土地收購和開發，以擴大其在美國各地的業務。

我們的金融服務業務為許多房屋建築市場的購房者提供抵押貸款融資和產權代理服務。DHI Mortgage是我們100％控股的子公司，主要向我們的購房者提供抵押貸款融資服務，並將其發放的幾乎所有抵押貸款和大部分相關服務權出售給第三方購買者。DHI Mortgage根據買方指南發放貸款，並在發放後不久出售其幾乎所有的抵押貸款。我們 100% 控股的子公司充當產權保險代理人，提供產權保險單、審查、承保和結算服務，主要與我們的房屋建築交易有關。



27
目錄

除了房屋建築、Forestar和金融服務業務外，我們還通過子公司從事其他業務活動。我們開展保險相關業務，建造和擁有創收的多户住宅出租物業，擁有非住宅房地產，包括牧場和改善設施，並擁有和經營石油和天然氣相關資產。這些操作的結果對於單獨報告無關緊要，因此歸為一組，作為其他結果列報。我們的多户住宅租賃業務開發、建造、租賃和擁有可產生租金收入的多户住宅物業。我們主要專注於在高增長的郊區市場中建造花園式多户住宅社區，通常可容納200至400套住宅。在我們完成施工並達到穩定的租賃入住率水平之後，該物業通常會上市出售。截至2020年12月31日和2020年9月30日，我們的合併資產負債表分別包括2.943億美元和2.462億美元的多户住宅租賃資產。截至2020年12月31日和2020年9月30日，與其他業務活動相關的總資產分別為4.387億美元和3.794億美元。


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目錄

概述

第一季度經營業績

在截至2020年12月31日的三個月中，我們的淨銷售訂單的數量和價值與去年同期相比分別增長了56％和62％。在截至2020年12月31日的三個月中，我們的房屋關閉數量和房屋銷售收入分別與上年同期相比增長了45％和48％，合併收入與去年同期的40億美元相比增長了48％，達到59億美元。在截至2020年12月31日的三個月中，我們的税前收入為10億美元，而去年同期為5.233億美元，税前營業利潤率為17.4％，而去年同期為13.0％。截至2020年12月31日的三個月，淨收入為7.952億美元，而去年同期為4.325億美元。

在截至2020年12月31日的過去十二個月中，我們的股本回報率（ROE）為24.4％，而去年同期為18.2％，房屋建築庫存回報率（ROI）為28.0％，而去年同期為18.7％。ROE的計算方法是過去十二個月歸屬於D.R. Horton的淨收益除以平均股東權益，其中平均股東權益是過去五個季度的期末股東權益餘額之和除以五。房屋建築投資回報率的計算方法是過去十二個月的房屋建築税前收入除以平均庫存，其中平均庫存是過去五個季度的期末房屋建築庫存餘額之和除以五。

在我們的房屋建築用地和地塊投資組合中，根據購買合同控制的土地佔截至2020年12月31日擁有和控制的土地的72％，而截至2020年9月30日的這一比例為70％，截至2019年12月31日為61％。我們與Forestar的關係以及與全國其他土地開發商的關係的擴大使我們能夠增加地塊管道的受控部分.

新冠肺炎

2020年3月，COVID-19 疫情（C-19）的影響以及美國各地相關的經濟活動普遍減少開始對我們的業務產生不利影響。但是，在我們運營的美國幾乎所有城市中，住宅建築和金融服務都被指定為重要基礎設施的一部分。我們實施了操作規程，以遵守聯邦、州和地方政府機構要求的社交距離和其他健康和安全標準，同時考慮了疾病控制與預防中心和其他公共衞生機構的指導方針。

2020年4月，當美國許多市場都實施了限制性的居家辦公訂單時，與去年相比，我們的銷售取消量增加和銷售訂單的減少。但是，隨着經濟活動開始恢復和限制性命令的放鬆，在2020財年剩餘時間和2021財年第一季度中，對房屋的需求顯著改善。

我們認為，需求的增長主要是由抵押貸款利率降低以及大多數市場中價格合理的房屋供應有限導致買家緊迫感的增加所推動的。憑藉我們經濟實惠的產品供應、地塊供應和住房庫存，我們過去和現在都處於有利地位，以應對不斷增長的需求。

但是，即使需求復甦，我們對C-19對我們的運營和整體經濟的持續影響仍保持謹慎態度。關於C-19及其相關影響將在多大程度上和多長時間內影響美國經濟和就業水平、資本市場、二級抵押貸款市場、消費者信心、房屋需求以及購房者抵押貸款的供應和成本，存在很大的不確定性。這在多大程度上影響我們的運營和財務業績將取決於未來的發展，包括C-19的持續時間和嚴重程度以及對我們的客户、貿易夥伴和員工的影響，所有這些都非常不確定，無法預測。

我們相信，我們強勁的資產負債表和流動性狀況為我們提供了在不斷變化的經濟條件下進行有效運營的靈活性。我們計劃繼續通過房屋建築業務創造強勁的現金流，並管理我們的產品供應、激勵措施、房屋定價、銷售速度和庫存水平，以根據當地房地產市場狀況優化我們在每個社區的庫存投資回報率。

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目錄

戰略

我們的運營戰略側重於利用我們在核心房屋建築業務中的財務和競爭地位，最大限度地提高庫存投資回報率，創造強勁的盈利能力和現金流，同時管理風險和保持財務靈活性，以應對不斷變化的經濟形勢和進行機會主義戰略投資，從而提高股東的長期價值。由於C-19，我們進行了運營調整；但是，我們的戰略保持一致，包括以下舉措：
•在整個公司培養和留住經驗豐富、富有成效的人員隊伍，他們齊心協力，專注於持續改善我們的運營執行和財務業績。
•保持強勁的現金餘額和整體流動性狀況，控制我們的債務水平。
•在運營市場中分配和積極管理我們的庫存投資，以分散我們的地域風險。
•根據每個市場的消費者需求，提供吸引各種入門級、升級、活躍的成人和豪華購房者的新住房社區。
•根據需要修改每個市場的產品供應、銷售步伐、房價和銷售激勵措施，以滿足消費者需求並保持可負擔性。
•在售中和售後為我們的客户提供高質量的房屋和積極的體驗。
•根據每個市場的需求管理我們在建房屋的庫存，包括開始建造未售出房屋以捕捉新房的需求，以及積極控制庫存中未售出、完工房屋的數量。
•投資理想市場的土地和土地開發，同時控制我們在每個市場擁有的土地和地塊的數量，以滿足當地的新房需求。
•繼續尋找機會，通過與Forestar和全國其他土地開發商簽訂的購買合同，擴大我們控制的土地和已完工地塊的比例。
•控制從供應商和分包商處購買商品的成本。
•提高我們的土地開發、建築、銷售和其他關鍵運營活動的效率。
•控制我們的銷售、一般和行政（SG&A）費用基礎設施，以匹配生產水平。
•機會主義地評估潛在的收購，以增強我們的運營並提高回報。
•確保我們的金融服務業務高效地為購房者提供高質量的抵押貸款和產權服務。
•投資建造和租賃單户和多户住宅出租物業，以滿足高增長的郊區市場的租金需求，並以有利可圖的方式出售這些房產。

我們相信，我們的運營戰略近年來取得了積極成果，將使我們能夠在不斷變化的經濟條件下成功運營，以維持和改善我們的財務和競爭地位。但是，我們無法保證上述舉措將繼續取得成功，我們可能需要調整部分戰略以適應未來的市場狀況。

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目錄

關鍵成果

與2019年同期相比，截至2020年12月31日的三個月的主要財務業績如下：

房屋建築：
•房屋建築收入從39億美元增長了47％，達到57億美元。
•關閉的房屋上漲了45％，達到18,739套，這些房屋的平均收盤價為304,100美元。
•淨銷售訂單增長了56％，達到20,418套住房，淨銷售訂單的價值增長了62％，達到64億美元。
•銷售訂單積壓增加了107％，達到28,487個家庭，銷售訂單積壓的價值增長了111％，達到89億美元。
•房屋銷售毛利率為24.1％，而房屋銷售毛利率為21.0％。
•房屋建築銷售和收購費用占房屋建築收入的7.9％，而這一比例為9.2％。
•房屋建築税前收入為9.352億美元，而4.616億美元。
•房屋建築税前收入占房屋建築收入的16.4％，而這一比例為11.9％。
•房屋建築現金和現金等價物總額為21億美元，而截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別為26億美元和12億美元。
•房屋建築庫存總額為121億美元，而截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別為110億美元和109億美元。
•庫存房屋總量為42,100套，而截至2020年9月30日和2019年12月31日，庫存房屋分別為3.8萬套和30,200套。
•自有地塊總量為12.2萬套，而截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別為112,600和123,400套。通過購買合同控制的批次分別從2020年9月30日和2019年12月31日的264,300份和195,600份增加到318,700份。
•房屋建築債務為26億美元，而2020年9月30日和2019年12月31日均為25億美元。
•房屋建築債務佔總資本的比例為17.3％，而2020年9月30日和2019年12月31日分別為17.5％和19.5％。


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Forestar：
•Forestar的收入從2.472億美元增長了24％，達到3.071億美元。本年度和上一季度的收入分別包括房屋建築板塊的土地和土地銷售收入2.942億美元和2.212億美元。
•相比之下，Forestar的銷量增長了47％，達到3567件。出售給 D.R. Horton 的拍品總量為 3,389 件，而拍品總量為 2,390 件。
•Forestar的税前收入為2920萬美元，而前者為2,220萬美元。
•Forestar的税前收入佔收入的9.5％，而收入為9.0％。
•Forestar的現金和現金等價物總額為2.374億美元，而截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別為3.943億美元和3.733億美元。
•Forestar的庫存總額為15億美元，而截至2020年9月30日和2019年12月31日分別為13億美元和11億美元。
•Forestar自有和控制的拍品總額為77,500份，而截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別為60,500份和44,500份。在這些拍品中，有34,900塊簽訂了向D.R. Horton出售或受其首次出價權的約束，而截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別為30,400和25,600件。
•Forestar的債務為6.541億美元，而截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別為6.411億美元和4.621億美元。
•Forestar的債務佔總資本的比例為42.3％，而截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別為42.4％和35.9％。

金融服務：
•金融服務收入從1.029億美元增長了82％，達到1.872億美元。
•金融服務税前收入從3,050萬美元增長了176％，達到8,410萬美元。
•金融服務税前收入佔金融服務收入的44.9％，而這一比例為29.6％。

合併業績：
•合併税前收入與5.233億美元相比增長了98％，達到10億美元。
•合併税前收入佔合併收入的17.4％，而這一比例為13.0％。
•所得税支出為2.391億美元，而實際税率為9,080萬美元，而我們的有效税率為23.1％，而17.4％。
•歸屬於D.R. Horton的淨收益從4.313億美元增長了84％，至7.918億美元。
•歸屬於D.R. Horton的每股普通股攤薄淨收益從1.16美元增長了84％，至2.14美元。
•股東權益為125億美元，而截至2020年9月30日和2019年12月31日，股東權益分別為118億美元和102億美元。
•普通股每股賬面價值從2020年9月30日和2019年12月31日的32.53美元和27.92美元分別增至34.33美元。
•債務佔總資本的比例為25.3％，而2020年9月30日為26.6％，截至2019年12月31日為27.0％。


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目錄
經營業績-房屋建造

我們在下列地理區域、州和市場開展房屋建築業務，並在其中許多市場開展金融服務業務。我們的房屋建築業務部門共分為六個報告板塊，也稱為報告區域，包括以下市場。我們的財務報表及其附註包含有關分部業績的更多信息。
州報告地區/市場州報告地區/市場
東部地區中西部地區
特拉華特拉華州中部科羅拉多州科羅拉多泉
特拉華州北部丹佛
格魯吉亞薩凡納柯林斯堡
馬裏蘭州巴爾的摩伊利諾伊芝加哥
華盛頓特區郊區印第安納州韋恩堡
新澤西新澤西州北部印第安納波利斯
新澤西南部愛荷華州得梅因
北卡羅來納州阿什維爾明尼蘇達州明尼阿波利斯/聖保羅
夏洛特俄亥俄辛辛那提
格林斯伯勒/温斯頓·塞勒姆哥倫布
羅利/達勒姆
威爾明頓中南部地區
賓夕法尼亞州****中部路易斯安那州巴吞魯日
費城查爾斯湖/拉斐特
南卡羅來納州查爾斯頓俄克拉何馬州俄克拉荷馬城
哥倫比亞德州奧斯汀
格林維爾/斯帕坦堡布萊恩/大學城
希爾頓海德科珀斯克里斯蒂
默特爾比奇達拉斯
弗吉尼亞州北弗吉尼亞州沃思堡
南弗吉尼亞州休斯頓
基林/坦普爾/韋科
東南地區米德蘭/敖德薩
阿拉巴馬州伯明翰新布朗費爾斯/聖馬科斯
亨茨維爾聖安東尼奧
莫比爾/鮑德温縣
蒙哥馬利西南地區
塔斯卡盧薩亞利桑那州鳳凰
佛羅裏達邁爾斯堡/那不勒斯圖森
蓋恩斯維爾新墨西哥州阿爾伯克基
傑克遜維爾
萊克蘭西部地區
墨爾本/維羅海灘加利福尼亞貝克斯菲爾德
邁阿密/勞德代爾堡灣區
奧卡拉弗雷斯諾
奧蘭多洛杉磯縣
彭薩科拉/巴拿馬城莫德斯托/默塞德
聖露西港河濱縣
坦帕/薩拉索塔薩克拉門託
沃盧西亞縣聖貝納迪諾縣
西棕櫚灘聖地亞哥縣
格魯吉亞亞特蘭大夏威夷瓦胡島
奧古斯塔內華達州拉斯維加斯
密西西墨西哥灣沿岸裏諾
田納西查塔努加俄勒岡彎曲
諾克斯維爾波特蘭/塞勒姆
孟菲斯猶他鹽湖城
納什維爾華盛頓西雅圖/塔科馬/埃弗裏特/奧林匹亞
斯波坎
温哥華


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目錄


下表和相關討論按報告細分市場列出了截至2020年和2019年12月31日的三個月中我們房屋建築業務的關鍵運營和財務數據。
淨銷售訂單 (1)
截至12月31日的三個月
 房屋淨銷量價值（以百萬計）平均銷售價格
 20202019%
改變		20202019%
改變		20202019%
改變
東方2,6341,84143 %$861.6 $546.8 58 %$327,100 $297,000 10 %
中西部1,25571476 %475.9 255.4 86 %379,200 357,700 6 %
東南7,0074,37460 %2,082.2 1,191.8 75 %297,200 272,500 9 %
中南部6,6903,77577 %1,806.5 964.2 87 %270,000 255,400 6 %
西南90266735 %284.6 199.7 43 %315,500 299,400 5 %
西方1,9301,75510 %905.2 791.9 14 %469,000 451,200 4 %
20,41813,12656 %$6,416.0 $3,949.8 62 %$314,200 $300,900 4 %

取消銷售訂單
截至12月31日的三個月
 已取消的銷售訂單價值（以百萬計）取消率 (2)
 202020192020201920202019
東方570430$171.0 $123.1 18 %19 %
中西部24816192.7 51.2 17 %18 %
東南1,6761,171476.9 320.7 19 %21 %
中南部1,433994373.4 254.4 18 %21 %
西南20616059.7 44.6 19 %19 %
西方275291123.9 129.9 12 %14 %
4,4083,207$1,297.6 $923.9 18 %20 %
 ________
(1)淨銷售訂單表示與客户簽訂的新銷售合同（總銷售訂單）的數量和美元價值，減去已取消的銷售訂單。
(2)取消率表示已取消的銷售訂單數除以總銷售訂單。

淨銷售訂單

在截至2020年12月31日的三個月中，淨銷售訂單數量與上年同期相比增長了56％，所有地區的淨銷售訂單數量均有所增加。截至2020年12月31日的三個月，淨銷售訂單的價值增長了62％，達到64億美元（20,418套住房），而去年同期為39億美元（13,126套住房）。在截至2020年12月31日的三個月中，淨銷售訂單的平均銷售價格為314,200美元，比上年同期增長4％。

促成我們地區銷量增長最大的市場如下：東部的卡羅來納州市場；中西部的丹佛和印第安納波利斯市場；東南部的佛羅裏達市場（尤其是坦帕）；中南部的達拉斯、休斯頓、奧斯汀和聖安東尼奧市場；西南部的菲尼克斯市場；西部的加利福尼亞市場。

截至2020年12月31日的三個月，我們的銷售訂單取消率（取消的銷售訂單除以該期間的總銷售訂單）為18％，而去年同期為20％。

我們在2020財年下半年出現的銷售訂單的增長一直持續到2021財年，這反映了抵押貸款利率低以及大多數市場中價格合理的房屋供應有限導致的買家緊迫感。


34
目錄

銷售訂單待辦事項
截至12月31日，
 待辦事項中的房屋價值（以百萬計）平均銷售價格
 20202019%
改變		20202019%
改變		20202019%
改變
東方3,6251,95985 %$1,194.4 $602.5 98 %$329,500 $307,600 7 %
中西部2,135964121 %795.5 337.8 135 %372,600 350,400 6 %
東南8,9674,420103 %2,684.4 1,262.0 113 %299,400 285,500 5 %
中南部9,0594,161118 %2,441.8 1,090.2 124 %269,500 262,000 3 %
西南2,134819161 %648.6 245.4 164 %303,900 299,600 1 %
西方2,5671,45776 %1,170.1 688.7 70 %455,800 472,700 (4)%
28,48713,780107 %$8,934.8 $4,226.6 111 %$313,600 $306,700 2 %

銷售訂單待辦事項

待處理的銷售訂單是指合同簽訂但期末尚未關閉的房屋。我們待處理的銷售訂單中的許多合同都受到突發事件的影響，包括抵押貸款的批准和買家出售現有房屋，這可能會導致合同取消。部分積壓的合同不會因取消而導致關閉。


房屋關閉和房屋銷售收入
截至12月31日的三個月
 房屋已關閉價值（以百萬計）平均銷售價格
 20202019%
改變		20202019%
改變		20202019%
改變
東方2,5921,79844 %$804.6 $520.4 55 %$310,400 $289,400 7 %
中西部1,13681340 %411.9 282.2 46 %362,600 347,100 4 %
東南6,2964,23149 %1,776.3 1,149.3 55 %282,100 271,600 4 %
中南部5,6693,78050 %1,473.4 958.0 54 %259,900 253,400 3 %
西南77366317 %232.2 196.0 18 %300,400 295,600 2 %
西方2,2731,67436 %1,000.3 757.4 32 %440,100 452,400 (3)%
18,73912,95945 %$5,698.7 $3,863.3 48 %$304,100 $298,100 2 %

房屋銷售收入

截至2020年12月31日的三個月，房屋銷售收入從上一年的39億美元（關閉了12,959套住房）增長了48％，至57億美元（關閉了18,739套住房）。我們所有地區的房屋銷售收入均有所增加，這主要是由於關閉的房屋數量的增加。

在截至2020年12月31日的三個月中，關閉的房屋數量與去年同期相比增加了45％。促成我們地區收盤交易量增長最大的市場如下：東部的卡羅來納州市場（尤其是默特爾比奇）；中西部的丹佛和芝加哥市場；東南部的佛羅裏達市場（尤其是坦帕）；中南部的休斯頓、達拉斯和聖安東尼奧市場；西南部的鳳凰城和圖森市場；西部的拉斯維加斯、南加州和西雅圖市場。

35
目錄

房屋建築營業利潤率分析
 相關收入的百分比
 三個月已結束
十二月三十一日
 20202019
毛利潤——房屋銷售24.1 %21.0 %
毛利潤——土地/地塊銷售及其他30.7 %32.5 %
庫存和土地期權費用(0.1)%(0.1)%
毛利潤——房屋建築總額24.0 %21.0 %
銷售、一般和管理費用7.9 %9.2 %
出售資產的收益(0.2)%— %
其他（收入）支出— %(0.1)%
房屋建築税前收入16.4 %11.9 %

房屋銷售毛利

截至2020年12月31日的三個月，房屋銷售毛利從上年同期的8.117億美元增至14億美元，占房屋銷售收入的百分比增長了310個基點至24.1％。百分比的增長源於房屋平均關閉成本下降導致的280個基點的改善，而平均銷售價格略有上漲，與去年收購相關的購買會計調整金額減少了10個基點，由於資本化利息攤銷減少而上漲了10個基點，保修和施工缺陷成本下降導致了10個基點。

我們仍然專注於管理每個社區的定價、激勵措施和銷售節奏，以優化庫存投資的回報，並適應當地市場條件和新房需求。這些行動可能會導致我們的毛利率在未來時期波動。如果由於經濟衰退、抵押貸款利率上升、C-19的影響或其他影響，新房需求從目前的水平下降，我們預計我們的毛利率將從目前的水平下降。

土地/地塊銷售和其他收入

截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月，我們的房屋建築業務的土地/地塊銷售和其他收入分別為1,990萬美元和1,970萬美元。

我們會不斷評估我們的土地和地塊供應，土地銷售收入和盈利能力的波動取決於我們在各個市場的庫存水平的管理方式。我們通常購買土地和地塊，目的是在其上建造和出售房屋。但是，我們購買的部分土地包括商業分區的地塊，我們可能會出售給商業開發商。我們還可能出售住宅用地或地塊來管理我們的供應或出於其他戰略原因。截至2020年12月31日，我們的房屋建築業務有2380萬美元待售土地，我們預計將在未來十二個月內出售。

庫存和土地期權費用

在每個季度末，我們會審查所有社區和土地庫存的表現和前景，以確定潛在減值指標，並在必要時進行詳細的減值評估和分析。截至2020年12月31日，我們對社區和土地庫存進行了詳細的減值評估，在截至2020年12月31日的三個月中，總賬面價值為3,350萬美元，記錄的減值費用為560萬美元，以將減值土地的賬面價值降至公允價值。上一年度未記錄任何減值費用。


36
目錄

在我們管理運營市場的庫存投資以優化回報和現金流時，我們可能會修改單個活躍社區和待開發土地的定價和激勵措施、建設和發展計劃或土地出售策略，這可能會導致受影響社區接受潛在減值評估。如果住房市場或經濟狀況因C-19或其他原因長期受到不利影響，我們可能需要評估其他社區是否存在潛在減值。這些評估可能會導致額外的減值費用，這可能會很大。

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月中，與我們終止或預計終止的土地購買合同相關的實際資金和收購前成本註銷分別為230萬美元和350萬美元。

銷售、一般和管理 (SG&A) 費用

在截至2020年12月31日的三個月中，來自房屋建築活動的銷售和收購費用從上一年的3.584億美元增長了26％，至4.512億美元。截至2020年12月31日的三個月，銷售和收購支出占房屋建築收入的百分比為7.9％，而去年同期為9.2％。

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月中，員工薪酬和相關成本分別佔銷售和收購成本的79％和73％。在截至2020年12月31日的三個月中，這些成本從上一年的2.620億美元增長了36％，至3.560億美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們的房屋建築業務分別僱用了7,583名和6,811名員工。

我們試圖控制我們的銷售和收購成本，同時確保我們的基礎設施為我們的運營提供充足的支持；但是，我們無法保證我們能夠維持或改善當前的銷售和收購支出佔收入的百分比。

產生的利息

我們將活躍開發和施工（活躍庫存）期間產生的庫存利息成本資本化。當相關庫存交付給買方時，資本化利息計入銷售成本。在截至2020年12月31日的三個月中，我們的房屋建築業務產生的利息為2440萬美元，略高於去年同期的2430萬美元。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月，向銷售成本收取的利息均為總銷售成本（不包括庫存和土地期權費用）的0.8％。

出售資產的收益

在截至2020年12月31日的三個月中，我們以3180萬美元的價格出售了一個代表124套房屋的單户住宅租賃社區，使房屋建築領域的銷售收益為1,310萬美元，其他業務的銷售收益為90萬美元。

其他收入

截至2020年12月31日的三個月，我們的房屋建築業務中扣除其他支出後的其他收入為150萬美元，而去年同期為540萬美元。其他收入包括利息收入和與房屋、土地和土地銷售沒有直接關係的各種其他類型的輔助收入、收益、支出和損失。產生這種輔助收入的活動，無論是個人還是總體而言，都不重要。

業務收購

2020年10月，我們以約2300萬美元的現金收購了Braselton Homes的房屋建築業務。Braselton Homes在德克薩斯州的科珀斯克里斯蒂市開展業務。收購的資產包括大約90套庫存房屋、95塊土地以及通過購買合同控制的另外約840塊土地。我們還收購了大約125套房屋的待定銷售訂單。

37
目錄

按報告地區劃分的房屋建築業績
 
 截至12月31日的三個月
 20202019
 房屋建造
收入		房屋建造
税前
收入 (1)		% 的
收入		房屋建造
收入		房屋建造
税前
收入 (1)		% 的
收入
 （以百萬計）
東方$809.2 $132.5 16.4 %$520.5 $59.9 11.5 %
中西部413.1 49.2 11.9 %282.6 18.6 6.6 %
東南1,778.4 305.8 17.2 %1,150.6 146.3 12.7 %
中南部1,474.9 264.7 17.9 %958.7 132.6 13.8 %
西南232.6 38.6 16.6 %211.0 34.5 16.4 %
西方1,010.4 144.4 14.3 %759.6 69.7 9.2 %
$5,718.6 $935.2 16.4 %$3,883.0 $461.6 11.9 %
 ______________
(1)公司層面的支出主要包括利息税和財產税（資本化並攤銷為銷售成本或直接記作支出）以及與公司辦公室運營相關的費用。資本化利息和財產税的攤銷是根據該細分市場的銷售成本分配給每個細分市場，而與公司辦公室相關的費用則根據該細分市場的庫存餘額分配給每個細分市場。


東部地區— 截至2020年12月31日的三個月中，房屋建築收入與上年同期相比增長了55％，這主要是由於我們的新澤西州、默特爾比奇、華盛頓特區郊區和夏洛特市場的關閉房屋數量增加。在截至2020年12月31日的三個月中，該地區的税前收入為1.325億美元，而去年同期為5,990萬美元。截至2020年12月31日的三個月，房屋銷售毛利占房屋銷售收入的百分比（房屋銷售毛利百分比）與上年同期相比增長了360個基點，這主要是由於已關閉房屋的平均銷售價格上漲幅度超過了這些房屋的平均成本。截至2020年12月31日的三個月，銷售和收購支出占房屋建築收入的百分比與上年同期相比下降了170個基點，這主要是由於房屋建築收入的增加。

中西部地區— 在截至2020年12月31日的三個月中，房屋建築收入與上年同期相比增長了46％，這主要是由於我們在丹佛、芝加哥和印第安納波利斯市場關閉的房屋數量增加。在截至2020年12月31日的三個月中，該地區的税前收入為4,920萬美元，而去年同期為1,860萬美元。在截至2020年12月31日的三個月中，房屋銷售毛利百分比與上年同期相比增長了360個基點，這主要是由於已關閉房屋的平均銷售價格上漲幅度超過了這些房屋的平均成本。截至2020年12月31日的三個月，銷售和收購支出占房屋建築收入的百分比與上年同期相比下降了210個基點，這主要是由於房屋建築收入的增加。

東南地區— 在截至2020年12月31日的三個月中，房屋建築收入與上年同期相比增長了55％，這主要是由於我們所有市場的關閉房屋數量的增加。截至2020年12月31日的三個月，該地區的税前收入為3.058億美元，而去年同期為1.463億美元。在截至2020年12月31日的三個月中，房屋銷售毛利百分比與上年同期相比增長了340個基點，這主要是由於已關閉房屋的平均銷售價格上漲，而這些房屋的平均成本略有下降。截至2020年12月31日的三個月，銷售和收購支出占房屋建築收入的百分比與上年同期相比下降了140個基點，這主要是由於房屋建築收入的增加。


38
目錄

中南部地區— 在截至2020年12月31日的三個月中，房屋建築收入與去年同期相比增長了54％，這主要是由於休斯頓、達拉斯和聖安東尼奧市場關閉的房屋數量增加。截至2020年12月31日的三個月，該地區的税前收入為2.647億美元，而去年同期為1.326億美元。在截至2020年12月31日的三個月中，房屋銷售毛利百分比與上年同期相比增長了200個基點，這主要是由於已關閉房屋的平均銷售價格上漲幅度超過了這些房屋的平均成本。截至2020年12月31日的三個月，銷售和收購支出占房屋建築收入的百分比與上年同期相比下降了120個基點，這主要是由於房屋建築收入的增加。

西南地區— 截至2020年12月31日的三個月中，房屋建築收入與上年同期相比增長了10％，這主要是由於我們所有市場的關閉房屋數量的增加。在截至2020年12月31日的三個月中，該地區的税前收入為3,860萬美元，而去年同期為3,450萬美元。在截至2020年12月31日的三個月中，房屋銷售毛利百分比與上年同期相比增長了170個基點，這主要是由於已關閉房屋的平均銷售價格上漲，而這些房屋的平均成本下降了。由於員工薪酬和相關成本的增加，截至2020年12月31日的三個月中，銷售和收購支出占房屋建築收入的百分比與上年同期相比增加了130個基點。

西部地區— 在截至2020年12月31日的三個月中，房屋建築收入與上年同期相比增長了33％，這主要是由於我們的拉斯維加斯、南加州和西雅圖市場關閉的房屋數量的增加，但許多市場關閉的房屋平均銷售價格的下降部分抵消了這一增長。截至2020年12月31日的三個月，該地區的税前收入為1.444億美元，而去年同期為6,970萬美元。在截至2020年12月31日的三個月中，房屋銷售毛利百分比與上年同期相比增長了350個基點，這主要是由於已關閉房屋的平均銷售價格下降幅度低於這些房屋的平均成本。截至2020年12月31日的三個月，銷售和收購支出占房屋建築收入的百分比與上年同期相比下降了170個基點，這主要是由於房屋建築收入的增加。


39
目錄

房屋建築庫存、土地和地塊位置以及庫存房屋

我們經常簽訂合同，以預先確定的價格購買土地或開發的住宅用地，這些時間表應與計劃開發或預期的新房需求相稱。在購買時，未開發的土地通常有權開始開發或施工，我們計劃和協調將我們的土地開發成住宅用地，用於房屋建築業務。我們根據每個市場的需求管理自有土地和在建房屋的庫存，包括開始建造未售出房屋以捕捉新房需求，並積極控制庫存中未售出、完工房屋的數量。

截至2020年12月31日和2020年9月30日，我們的房屋建築板塊庫存彙總如下：

 截至2020年12月31日
正在施工和
完工的房屋		住宅用地/地塊
已開發和未開發
發展		持有土地
用於開發		持有土地
待售		總庫存

（以百萬計）
東方$865.2 $572.2 $5.5 $1.4 $1,444.3 
中西部560.9 516.5 1.8 0.5 1,079.7 
東南1,887.2 1,227.9 26.9 0.8 3,142.8 
中南部1,756.5 1,498.5 0.3 0.5 3,255.8 
西南304.9 542.7 1.6 — 849.2 
西方1,166.4 951.2 5.7 20.3 2,143.6 
公司和未分配 (1)124.0 98.3 0.5 0.3 223.1 
 $6,665.1 $5,407.3 $42.3 $23.8 $12,138.5 

截至2020年9月30日
正在施工和
完工的房屋		住宅用地/地塊
已開發和未開發
發展		持有土地
用於開發		持有土地
待售		總庫存
（以百萬計）
東方$785.3 $531.2 $5.5 $6.3 $1,328.3 
中西部497.0 459.0 1.8 0.7 958.5 
東南1,655.5 1,231.5 32.3 0.6 2,919.9 
中南部1,596.3 1,282.3 0.3 1.0 2,879.9 
西南244.2 449.7 1.6 0.3 695.8 
西方1,137.3 847.1 5.7 19.0 2,009.1 
公司和未分配 (1)121.9 100.6 0.6 0.4 223.5 
 $6,037.5 $4,901.4 $47.8 $28.3 $11,015.0 
__________

(1)公司和未分配庫存主要由資本化利息和財產税組成。



40
目錄
截至2020年12月31日和2020年9月30日，我們的房屋建築板塊的土地和地塊狀況以及庫存房屋彙總如下：

 截至2020年12月31日
 土地/地塊
已擁有 (1)		批次已控制
在下面
土地和地塊
購買
合約 (2) (3)		總計
土地/地塊
擁有和
受控的		家園
在
庫存 (4)
東方11,40057,80069,2005,400
中西部8,70022,80031,5003,000
東南29,100110,300139,40013,200
中南部45,40081,500126,90013,500
西南8,10015,60023,7002,500
西方19,30030,70050,0004,500
122,000318,700440,70042,100
28 %72 %100 %

截至2020年9月30日
土地/地塊
已擁有 (1)		批次已控制
在下面
土地和地塊
購買
合約 (2) (3)		總計
土地/地塊
擁有和
受控的		家園
在
庫存 (4)
東方11,30050,50061,8004,900
中西部8,00017,80025,8002,600
東南28,70095,700124,40011,500
中南部40,10065,200105,30012,600
西南7,2007,60014,8001,800
西方17,30027,50044,8004,600
112,600264,300376,90038,000
30 %70 %100 %
___________________

(1)擁有的土地/地塊包括大約35,600和33,800塊自有土地，這些土地分別在2020年12月31日和2020年9月30日已完全開發並準備好進行房屋建造。擁有的土地/地塊還包括截至2020年12月31日和2020年9月30日共有1,600塊土地的待開發土地。
(2)截至2020年12月31日和2020年9月30日，通過土地和土地購買合同控制的地塊的剩餘購買價格總額分別為119億美元和99億美元，分別由7.760億美元和6.534億美元的認真存款擔保。截至2020年12月31日和2020年9月30日，通過土地和土地購買合同控制的地塊的剩餘購買價格總額分別包括與Forestar簽訂的土地購買合同相關的13億美元和10億美元，分別由1.229億美元和9,820萬美元的認捐資金擔保。
(3)截至2020年12月31日控制的土地包括Forestar擁有或控制的大約34,900塊土地，其中18,300塊是我們的房屋建築部門簽訂了購買合同，16,600塊是我們的房屋建築部門有權首次出價購買。其中，大約有15,700個地塊位於我們的東南地區，6,000個地塊位於我們的中南部地區，5,600個位於我們的西部地區，3,100個位於我們的東部地區，2,600個位於我們的西南地區，1,900個位於我們的中西部地區。截至2020年9月30日，控制的土地包括Forestar擁有或控制的大約30,400塊土地，其中14,000塊是我們的房屋建築部門簽訂了購買合同，16,400塊是我們的房屋建築部門有首次收購權。
(4)截至2020年12月31日和2020年9月30日，我們的庫存房屋中分別有大約16,300套和14,900套未售出。截至2020年12月31日，我們未售出房屋中約有1,600套已完工，其中約200套房屋已完工超過六個月。截至2020年9月30日，我們未售出房屋中約有1,900套已完工，其中約300套房屋已完工超過六個月。庫存房屋分別不包括截至2020年12月31日和2020年9月30日的約1,900套和1,800套樣板房。

41
目錄
運營業績 — FORESTAR

在2018財年，我們收購了Forestar75％的已發行股份，截至2020年12月31日，我們擁有其65％的已發行股份。Forestar是一家上市住宅用地開發公司，截至2020年12月31日，業務遍及21個州的51個市場。Forestar的細分市場業績是根據其歷史成本列報的，這與管理層評估細分市場績效的方式一致。（有關Forestar細分市場的更多信息，請參閲註釋B。）

截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月中，Forestar板塊的經營業績如下。
三個月已結束
十二月三十一日
20202019
（以百萬計）
住宅用地和地塊銷售$307.0 $247.1 
其他0.1 0.1 
總收入$307.1 $247.2 
銷售成本262.9 216.6 
銷售、一般和管理費用15.5 10.5 
出售資產的損失— 0.1 
其他（收入）支出(0.5)(2.2)
所得税前收入$29.2 $22.2 

截至2020年12月31日，Forestar通過土地和土地購買合同直接擁有或控制的約77,500個住宅用地，其中約4,900個已完全開發。這些地塊中約有34,900塊是根據合同出售給D.R. Horton的，或者受與D.R. Horton簽訂的主供應協議下的首次報價權的約束。這些地塊中約有600塊是根據合同出售給其他建築商的。

住宅用地和地塊的銷售主要包括向地方、地區和全國房屋建築商出售單户住宅用地。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月中，Forestar的土地和土地銷售，包括出售給D.R. Horton的部分以及這些銷售產生的收入，如下所示。
三個月已結束
十二月三十一日
20202019
（百萬美元）
住宅單户住宅用地總售出3,567 2,422 
住宅單户住宅用地出售給 D.R. Horton3,389 2,390 
住宅用地銷售收入來自向 D.R. Horton 的銷售$294.2 $214.0 
住宅用地英畝出售給 D.R. Horton— 36 
出售給 D.R. Horton 的住宅用地銷售收入$— $7.2 

截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月的銷售和收購費用分別包括110萬美元和130萬美元的費用，這些費用與Forestar與D.R. Horton之間的共享服務協議有關，根據該協議，D.R. Horton向Forestar提供某些行政、合規、運營和採購服務。

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經營業績 — 金融服務

下表和相關討論列出了截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月中我們金融服務業務（包括DHI Mortgage和我們的子公司所有權公司）的關鍵運營和財務數據。
 截至12月31日的三個月
 20202019% 變化
由DHI Mortgage為D.R. Horton購房者發放或經紀的第一留置權貸款數量12,722 8,401 51 %
D.R. Horton 關閉的房屋數量18,739 12,959 45 %
由 DHI Mortgage 資助的 D.R. Horton 房屋的百分比68 %65 %
由DHI Mortgage為D.R. Horton購房者發放或經紀的貸款總額12,738 8,442 51 %
由DHI Mortgage發起或經紀的貸款總數13,073 8,723 50 %
專屬企業百分比97 %97 %
DHI Mortgage 向第三方出售的貸款13,458 8,745 54 %

 截至12月31日的三個月
20202019% 變化
 （以百萬計）
貸款發放和其他費用$11.1 $7.5 48 %
出售抵押貸款和抵押貸款還本付息權的收益138.9 73.6 89 %
服務收入2.4 — — %
抵押貸款業務總收入152.4 81.1 88 %
產權保費保費34.8 21.8 60 %
總收入187.2 102.9 82 %
一般和管理費用109.5 77.9 41 %
其他（收入）支出(6.4)(5.5)16 %
金融服務税前收入$84.1 $30.5 176 %


金融服務營業利潤率分析 
 的百分比
金融服務收入
 三個月已結束
十二月三十一日
 20202019
一般和管理費用58.5 %75.7 %
其他（收入）支出(3.4)%(5.3)%
金融服務税前收入44.9 %29.6 %


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抵押貸款活動

我們的抵押貸款業務發放的貸款量與我們的房屋建築業務關閉的房屋數量直接相關。在截至2020年12月31日的三個月中，DHI Mortgage為我們的購房者發放或經紀的第一留置權貸款量比上年同期增長了51％，這要歸因於我們的房屋建築業務關閉的房屋數量增加了45％，以及DHI Mortgage處理購房者融資的已關閉房屋的百分比增加了3％。

在這兩個期間，我們的房屋建築業務關閉的房屋佔DHI抵押貸款發放額的97％。這些百分比反映了DHI Mortgage一直關注房屋建築業務提供的專屬業務。

在截至2020年12月31日的三個月中，出售的貸款數量與去年同期相比增長了54％。實際上，2020年12月31日持有的所有待售抵押貸款都有資格出售給聯邦全國抵押貸款協會（房利美）、聯邦住房貸款抵押貸款公司（房地美）或政府全國抵押貸款協會（Ginnie Mae）。在截至2020年12月31日的三個月中，我們約有66％的抵押貸款直接出售給房利美或出售成由金妮·梅支持的證券，27％的抵押貸款出售給了另外兩家主要金融實體。市場狀況的變化可能會導致我們的抵押貸款銷售在未來時期更加集中於更少的金融實體，直接集中到房利美或金妮·梅，我們可能需要對抵押貸款業務進行其他調整。

由於C-19導致二級抵押貸款市場從2020年3月下旬開始中斷，以及CARES法案影響的不確定性，許多金融實體開始提供較低的定價並限制購買我們的抵押貸款和服務權。由於3月底還本付息價值迅速下降，我們開始保留部分貸款的還本付息權。此後，服務價值有所改善，在截至2020年12月31日的三個月中，我們出售了部分保留的抵押貸款服務權。我們預計在將部分服務權出售給第三方之前，通常在貸款發放後的六個月內，將繼續保留這些權利。

金融服務收入和支出

截至2020年12月31日的三個月，我們的抵押貸款業務收入從上年同期的8,110萬美元增長了88％，至1.524億美元，這主要是由於貸款發放量增加了50％，以及在二級市場出售貸款發放的淨收益增加。在截至2020年12月31日的三個月中，我們的產權業務收入從上一年的2180萬美元增長了60％，至3,480萬美元，這主要是由於託管交易額增長了50％。

截至2020年12月31日的三個月，與我們的金融服務業務有關的一般和管理（G&A）支出從上一年的7,790萬美元增長了41％，至1.095億美元。增長的主要原因是員工相關成本增加，以支持更高的交易量。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們的金融服務業務分別僱用了2,403名和1,882名員工。

截至2020年12月31日的三個月，併購支出佔金融服務收入的百分比為58.5％，而去年同期為75.7％。我們的貸款量大幅增加使本年度併購槓桿率有所提高。但是，金融服務併購支出佔收入的百分比可能會發生波動，因為收入的某些組成部分的波動與貸款量的波動不同，而且有些支出與抵押貸款量或收入金額的變化沒有直接關係。

我們的金融服務業務中扣除其他費用後的其他收入主要包括抵押貸款子公司的利息收入。

由於抵押貸款發放和託管結算量的增加以及我們併購支出的槓桿率提高所帶來的收入增加，在截至2020年12月31日的三個月中，我們金融服務業務的税前收入從上一年的3,050萬美元增長了176％，至8,410萬美元。


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經營業績-其他業務

截至2020年12月31日的三個月，我們所有從事其他業務活動的子公司的税前總收入為220萬美元，而去年同期為2960萬美元。根據多户住宅出租物業的銷售時間，我們的其他業務產生的收入可能會有很大差異。在本年度期間，沒有銷售多户住宅出租物業。在上一年中，一處房產以6150萬美元的價格出售，出售收益為3,120萬美元。

我們的多户住宅租賃業務開發、建造、租賃和擁有可產生租金收入的多户住宅物業。我們主要專注於在高增長的郊區市場中建造花園式多户住宅社區，通常可容納200至400套住宅。在我們完成施工並達到穩定的租賃入住率水平之後，該物業通常會上市出售。截至2020年12月31日，我們有四個多户住宅租賃項目正在積極建設中，四個項目已基本完成。這八個項目代表2325套多户住宅，包括1,015套在建單元和1,310套已完工單元。


經營業績-合併

所得税前收入

截至2020年12月31日的三個月，税前收入為10億美元，而去年同期為5.233億美元。增長的主要原因是我們的房屋建築業務產生的税前收入增加，這是房屋關閉量增加和房屋銷售毛利率增加所致。

所得税

截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月，我們的所得税支出分別為2.391億美元和9,080萬美元。截至2020年12月31日的三個月，我們的有效税率為23.1％，而去年同期為17.4％。這兩個時期的有效税率包括州所得税支出和與股票薪酬和聯邦節能房屋税收抵免相關的税收優惠。在截至2019年12月31日的三個月中，追溯恢復自2018年1月1日至2019年9月30日關閉的家庭的聯邦節能房屋税收抵免使我們的有效税率降低了5.6％。

截至2020年12月31日，扣除遞延所得税負債後，我們的遞延所得税資產為1.495億美元，而截至2020年9月30日為1.524億美元。截至2020年12月31日和2020年9月30日，我們的估值補貼為750萬美元，與州遞延所得税資產相關的淨營業虧損（NOL）結轉資產，這些資產很可能在變現之前到期。我們將繼續評估正面和負面證據，以確定是否需要為我們剩餘的州NOL結轉金提供估值補貼。未來時期估值補貼的任何逆轉都將影響我們的有效税率。

遞延税的核算基於對未來業績的估計。這些未來業績的預期結果和實際結果之間的差異可能會對我們的合併經營業績或財務狀況產生重大影響。此外，現行聯邦和州税法和税率的變化可能會影響未來的税收業績和我們遞延所得税資產的估值。

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資本資源和流動性

我們歷來通過經營活動產生的現金流、銀行信貸額度下的借款和發行新的債務證券來為我們的業務提供資金。我們目前的現金、借貸能力和資產負債表槓桿率水平為我們提供了適應經濟和市場條件變化的運營靈活性。我們對C-19對美國經濟的持續影響保持謹慎，如果市場狀況因疫情或其他原因而發生變化，我們將酌情調整我們的戰略。

在當前的市場中，我們正在增加對房屋建築庫存以及單户住宅和多户住宅租賃物業的投資，以擴大我們的業務，增加我們的收入和盈利能力，並在出現機會主義戰略投資時考慮進行機會主義戰略投資。我們還保持了比往年更高的房屋建築現金餘額，以支持我們業務規模和水平的擴大，並靈活地適應不斷變化的條件和機會。

截至2020年12月31日，我們的債務佔總資本（應付票據除以股東權益加上應付票據）的比率為25.3％，而2020年9月30日為26.6％，2019年12月31日為27.0％。我們的房屋建築債務佔總資本（應付房屋建築票據除以股東權益加上應付房屋建築票據）的比率為17.3％，而2020年9月30日為17.5％，2019年12月31日為19.5％。從長遠來看，我們打算將房屋建築債務佔總資本的比率維持在35％以下，我們預計在整個2021財年該比率將大大低於35％。我們認為，房屋建築債務與總資本的比率有助於瞭解房屋建築業務中使用的槓桿作用以及將我們的資本結構與其他房屋建築商進行比較。我們不包括Forestar和我們的金融服務業務的債務，因為它們是單獨資本化的，不由我們的母公司或我們的任何房屋建築實體提供擔保。

我們會定期評估預計的資本需求，以為業務增長提供資金、償還債務、支付股息、回購普通股並維持足夠的現金水平以支持我們的其他運營需求，並定期評估籌集額外資金的機會。D.R. Horton於2018年8月向美國證券交易委員會（SEC）提交了一份自動生效的通用貨架註冊聲明，該聲明登記了可能不時發行的債務和股權證券，金額待定。Forestar還於2018年9月向美國證券交易委員會提交了一份有效的上架註冊聲明，註冊了5億美元的股權證券。截至2020年12月31日，根據Forestar的上架註冊聲明，仍有3.943億美元的可用資金，其中1億美元留待其市場股票發行計劃下的銷售。在市場條件允許的情況下，我們可能會通過資本市場發行新的債務或股權證券，或者獲得額外的銀行融資，為我們預計的資本需求提供資金或提供額外的流動性。我們認為，我們現有的現金資源、循環信貸額度、抵押貸款回購機制以及進入資本市場或獲得額外銀行融資的能力將提供足夠的流動性，為我們的短期營運資金需求和債務債務提供資金。

資本資源-房屋建築

現金和現金等價物— 截至2020年12月31日，我們房屋建築板塊的現金和現金等價物總額為21億美元。

銀行信貸額度— 我們有15.9億美元的優先無抵押房屋建築循環信貸額度，具有未承諾的手風琴功能，該信貸額度可能會將該貸款的規模擴大到25億美元，但須遵守某些條件和額外的銀行承諾的可用性。該融資機制還規定簽發信用證，其次級限額等於循環信貸承諾的100％。根據該機制簽發的信用證減少了可用的借款能力。循環信貸額度下的借款利率可以基於最優惠利率或倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）加上適用的利潤，如管理該貸款的信貸協議中所定義。該貸款的到期日為2024年10月2日。截至2020年12月31日，沒有未償還的借款，循環信貸額度下發行了1.516億美元的信用證，因此可用容量約為14.4億美元。



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2020年5月，我們簽訂了一項信貸協議，提供3.75億美元的364天優先無抵押房屋建築循環信貸額度，該信貸額度具有未承諾的手風琴功能，這可能會將該貸款的規模擴大到5.5億美元，但須遵守某些條件和額外的銀行承諾的可用性。364天循環信貸額度下的借款利率可以基於最優惠利率或倫敦銀行同業拆借利率加上適用的利潤，如管理該貸款的信貸協議所定義。該貸款的到期日為2021年5月27日。截至2020年12月31日，該融資機制下沒有未償還的借款。

我們的房屋建築循環信貸額度對我們的運營和活動施加了限制，包括要求維持最大允許槓桿率，如果我們的槓桿率超過一定水平，則要求維持借款基礎限制。這兩種機制都包括基本相同的肯定和否定契約、違約事件和財務契約。這些契約按照管理設施的信貸協議中的定義進行衡量，並按季度向貸款機構報告。不遵守這些財務契約可能使貸款銀行終止循環信貸額度下的資金供應，或導致任何未償借款在到期前到期並付款。管理這些設施的信貸協議對擔保債務和留置權的產生施加了限制。截至2020年12月31日，我們遵守了房屋建築循環信貸額度的所有契約、限制和限制。

公共無抵押債務— 截至2020年12月31日，我們有25.5億美元的未償房屋建築優先票據本金，將於2022年9月至2027年10月到期。2020年10月，我們發行了本金為5億美元的1.4％的優先票據，將於2027年10月15日到期，利息每半年支付一次。在折現和融資成本攤銷生效後，這些票據的年有效利率為1.6％。2020年12月，我們在到期時償還了2.55％的優先票據本金4億美元。管理我們優先票據的契約對擔保債務和留置權的產生施加了限制。截至2020年12月31日，我們遵守了與公共債務義務相關的所有限制和限制。

回購普通股 — 在截至2020年12月31日的三個月中，我們以6,980萬美元的價格回購了100萬股普通股。

債務和股權回購授權 — 自2019年7月30日起，我們董事會批准回購高達5億美元的債務證券和10億美元的普通股。截至2020年12月31日，還剩餘全部債務回購授權，4.655億美元的股權回購授權還剩餘。這些授權沒有到期日期。

資本資源-Forestar

Forestar實現其長期增長目標的能力將取決於其以足夠能力獲得融資的能力。在市場條件允許的情況下，Forestar可能會通過資本市場發行新的債務或股權證券，或獲得額外的銀行融資，為未來的增長和額外的流動性提供資本。

現金和現金等價物— 截至2020年12月31日，Forestar的現金及現金等價物為2.374億美元。

銀行信貸額度— Forestar擁有3.8億美元的優先無抵押循環信貸額度，具有未承諾的手風琴功能，該額度可能會將該貸款的規模擴大到5.7億美元，但須遵守某些條件和額外的銀行承付款的可用性。該融資機制還規定簽發信用證，其次級限額等於1億美元和循環信貸承諾的50％，以較高者為準。循環信貸額度下的借款須根據Forestar的房地產資產賬面價值和非限制性現金進行借款基礎計算。根據該機制簽發的信用證減少了可用的借款能力。截至2020年12月31日，循環信貸額度下沒有未償借款和4,050萬美元的信用證，因此可用容量為3.395億美元。該貸款的到期日為2022年10月2日，最多可以再延長兩次，但須經持有大部分承諾的貸款機構的批准。



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目錄
Forestar循環信貸額度包括慣常的肯定和否定契約、違約事件和財務契約。財務契約要求Forestar維持最低有形淨資產水平、最低流動性水平和最大允許槓桿比率。這些契約是按照管理該融資機制的信貸協議的定義來衡量的，並按季度向貸款機構報告。不遵守這些財務契約可能使貸款銀行終止循環信貸額度下的資金供應，或導致任何未償借款在到期前到期並付款。

無抵押債務— Forestar根據經修訂的1933年《證券法》第144A條和S條例發行了本金6.5億美元的優先票據。這些票據的到期時間為2024年4月至2028年3月，利息每半年支付一次，是Forestar的無抵押債務。

Forestar的循環信貸額度及其優先票據不由D.R. Horton, Inc.或任何為我們的房屋建築債務提供擔保的子公司提供擔保。截至2020年12月31日，Forestar遵守了其循環信貸額度和優先票據債務的所有契約、限制和限制。

債務回購授權— 自2020年4月30日起，Forestar董事會授權回購高達3000萬美元的Forestar債務證券。該授權沒有到期日期。截至2020年12月31日，所有3000萬美元的授權仍在進行中。

資本資源-金融服務

現金和現金等價物— 截至2020年12月31日，我們金融服務業務的現金及現金等價物總額為6,530萬美元。

抵押貸款回購機制— 我們的抵押貸款子公司DHI Mortgage擁有抵押貸款回購機制，通過促進購買交易，DHI Mortgage在收到交易對手的資金後向交易對手轉移符合條件的貸款，為DHI Mortgage提供融資和流動性。然後，根據抵押貸款回購機制的條款，DHI Mortgage有權和義務在二級市場向第三方購買者出售已購買的貸款後或在45至60天的指定時限內回購這些貸款。該設施的總容量為13.5億美元；但是，在不要求額外承諾的情況下，容量在2020年9月30日左右的45天內增加到15.75億美元，並在2020年12月31日左右再次增加約30天。該基金的容量也可以增加到18億美元，但要視是否有額外承諾而定。該貸款的到期日為2021年2月19日。我們目前正在與貸款機構進行討論，預計將在貸款到期日之前以類似的條款續訂和延長該貸款。

截至2020年12月31日，抵押貸款回購機制下認捐了13.1億美元的待售抵押貸款，抵押品價值為12.9億美元。由於預付款總額為3.194億美元，截至2020年12月31日，DHI Mortgage在抵押貸款回購機制下有9.691億美元的未償還債務，年利率為2.4％。

抵押貸款回購機制不由D.R. Horton, Inc.或任何為我們的房屋建築債務提供擔保的子公司提供擔保。該融資機制包含有關抵押貸款子公司所需的最低有形淨資產、其最大允許槓桿率和最低流動性的財務契約。對這些契約進行衡量並每月向貸款人報告。截至2020年12月31日，DHI Mortgage遵守了抵押貸款回購機制的所有條件和契約。

過去，DHI Mortgage能夠在到期前以足夠的容量和令人滿意的條件續訂或延長其抵押貸款額度，並在待售的抵押貸款量高於正常時期，通過修訂信貸協議獲得臨時的額外承諾。我們的金融服務業務的流動性取決於其續訂和延長抵押貸款回購機制或以足夠容量獲得其他額外融資的能力。



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目錄
經營現金流活動

在截至2020年12月31日的三個月中，用於經營活動的淨現金為2.521億美元，而去年同期為1.138億美元。本年度用於經營活動的現金主要包括房屋建築和Forestar板塊分別使用的2.692億美元和1.587億美元現金，部分被金融服務板塊提供的1.731億美元現金所抵消。

本年度用於增加在建工程和完工房屋庫存的現金為5.912億美元，而去年同期為3.348億美元。在這兩個時期，支出都是為了支持銷售額的增加和成交量。本年度用於增加住宅用地和地塊的現金為7.168億美元，而去年同期為3.731億美元。在這些金額中，分別有2.185億美元和3,890萬美元與Forestar有關。這兩個時期經營活動提供的最重要的現金來源是淨收入。

投資現金流活動

在截至2020年12月31日的三個月中，用於投資活動的淨現金為9,140萬美元，而去年同期為1,780萬美元。在本年度，現金的用途包括與我們的租賃業務相關的總額為8,620萬美元的支出、以2300萬美元的價格收購Braselton Homes房屋建築業務以及購買總額為1,630萬美元的房產和設備，其中一部分被以3180萬美元出售單户住宅租賃社區的收益所抵消。在上一年度，現金的用途包括與我們的租賃業務相關的總額為5,960萬美元的支出以及總額為2,160萬美元的財產和設備購買，部分被出售資產的收益所抵消，這些收益主要包括與出售多户住宅出租物業相關的6,150萬美元。

為現金流活動融資

我們預計，我們業務的短期融資需求將由現有現金、運營產生的現金和信貸額度下的借款提供資金。我們的房屋建築和Forestar業務的長期融資需求可以通過通過資本市場發行優先無抵押債務證券或股權證券來提供資金。

在截至2020年12月31日的三個月中，用於融資活動的淨現金為2.217億美元，主要包括償還2.55％的房屋建築優先票據的到期日本金4億美元，抵押貸款回購機制的淨支付額1.635億美元，支付的現金分紅總額為7,290萬美元，以及用於回購5,380萬美元普通股的現金。我們發行本金為5億美元、佔1.4％的房屋建築優先票據的票據收益部分抵消了這些現金的使用。

在截至2019年12月31日的三個月中，融資活動提供的淨現金為2.135億美元，主要包括我們發行本金5億美元、佔2.5％的房屋建築優先票據的票據收益，部分被用於回購1.631億美元普通股的現金、總額為6,460萬美元的現金分紅以及抵押貸款回購額度的3,860萬美元淨支付額所抵消。

在截至2020年12月31日的三個月中，我們董事會批准了每股普通股0.20美元的季度現金股息，該分紅於2020年12月14日支付給了2020年12月4日的登記股東。2021 年 1 月，我們董事會批准了每股普通股 0.20 美元的季度現金股息，將於 2021 年 2 月 25 日支付給 2021 年 2 月 17 日登記在冊的股東。2020財年每個季度批准並支付了每股普通股0.175美元的現金分紅。未來現金分紅的宣佈由董事會自行決定，並將取決於我們未來的收益、現金流、資本需求、財務狀況和總體業務狀況等。

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目錄

合同現金債務、商業承諾和資產負債表外安排

我們的主要合同現金義務是債務協議下的付款和經營租賃下的租賃付款。我們期望通過現有現金資源、利潤產生的現金流、我們的信貸額度或其他銀行融資，以及在市場條件允許的情況下通過公共資本市場發行新的債務或股權證券，在正常業務過程中為我們的合同義務提供資金。

截至2020年12月31日，我們有1.921億美元的未償信用證和19億美元的擔保債券，由第三方發行，以確保各種合同的履行。我們預計，由這些信用證和債券擔保的履約義務通常將在正常業務過程中按照適用的合同條款完成。當我們完成履約義務時，相關的信用證和債券通常會在不久之後發放，因此我們沒有持續的義務。我們沒有實質性的第三方擔保。

我們的抵押貸款子公司簽訂了與抵押貸款業務的貸款活動相關的各種承諾。本10-Q表季度報告第一部分下的第3項 “有關市場風險的定量和定性披露” 中提供了對這些承諾的進一步討論。

我們簽訂土地和地塊購買合同，以獲取用於建造房屋的土地或土地。批量購買合同使我們能夠以有限的資本投資控制大量的手數頭寸。在截至2020年12月31日的房屋建築用地和地塊購買合同中，有有限數量的合同，剩餘購買價格為7,350萬美元，但須遵守特定的履約條款，這些條款可能要求我們在土地賣方履行各自的合同義務後購買一個或多個土地。其中，4,150萬美元與我們的房屋建築部門與Forestar之間的合同有關。有關我們的土地購買合同的更多信息，請參見此處包含的 “房屋建築清單、土地和地塊狀況以及庫存房屋” 部分。



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目錄
擔保人補充財務信息

截至2020年12月31日，D.R. Horton, Inc.的未償還房屋建築優先票據本金額為25.5億美元，截止到2027年10月 不其房屋建築循環信貸額度的未償金額。

所有房屋建築優先票據和房屋建築循環信貸額度均由D.R. Horton, Inc. 的某些子公司（擔保人或擔保子公司）在聯合和個別基礎上全額無條件擔保。每家擔保子公司均由D.R. Horton, Inc.直接或間接100％擁有。我們與Forestar地塊開發業務、金融服務業務、多户住宅建築相關的子公司和某些其他子公司不為房屋建築優先票據或房屋建築循環信貸額度（統稱為非擔保子公司）提供擔保。擔保是每個擔保人的優先無擔保債務，等級等於該擔保人所有現有和未來的優先債務，優先於該擔保人的所有次級債務。擔保實際上從屬於此類擔保人的任何有擔保債務，但以擔保此類債務的資產價值為限。擔保在結構上將從屬於擔保人非擔保子公司的債務和其他負債。

擔保子公司的擔保將在以下情況下自動無條件解除和解除：（1）出售或以其他方式處置其不再是我們子公司的普通股；（2）出售或以其他方式處置其全部或幾乎所有資產（向我們或其他擔保人除外）；（3）與我們或其他擔保人以外的實體合併或合併；或（4）停止擔保我們的任何公開交易的債務證券，並停止為我們在房屋建築循環項下的任何義務提供擔保信貸額度。

下表彙總了D.R. Horton, Inc.和擔保子公司之間的公司間交易和餘額以及它們對非擔保子公司的投資和收益權益後，D.R. Horton, Inc.和擔保子公司的合併財務信息。
D.R. Horton, Inc. 和擔保子公司
資產負債表數據彙總十二月三十一日
2020		9月30日
2020
 （以百萬計）
資產
現金
$2,044.8 $2,498.5 
庫存
12,044.0 10,921.8 
非擔保子公司應付的款項
572.7 524.6 
總資產
16,374.6 15,503.9 
負債和股東權益
應付票據
$2,606.2 $2,514.4 
負債總額
5,053.6 4,746.9 
股東權益
11,321.0 10,757.0 
運營報表數據彙總三個月已結束
2020年12月31日		截至2020年9月30日的財政年度
（以百萬計）
收入$5,714.2 $19,630.0 
銷售成本4,343.9 15,379.2 
銷售、一般和管理費用435.9 1,584.4 
所得税前收入926.7 2,666.4 
淨收入713.0 2,134.7 



51
目錄

如果任何擔保人的現有或未來債權人成功地證實：(i) 此類擔保是出於欺詐意圖；或 (ii) 該擔保人沒有因發放擔保而獲得公平對價或合理的等同價值，並且在擔保時已經破產，因擔保而破產，從事的業務或交易，則法院可以根據欺詐性轉讓法宣佈擔保無效或將其置於次要地位其資產構成了不合理的少量持有資本就其業務而言，或打算承擔或認為將承擔超出其償還到期債務能力的債務。

為確定是否發生欺詐性運輸而採取的破產措施將因相關法域的法律以及法院適用的估值假設和方法而異。但是，通常，如果公司的債務，包括或有負債、未清償負債和未到期負債，按公允估值大於該公司的所有財產，或者如果公司資產的當前公允可銷售價值低於其現有債務絕對和到期時償還可能的負債所需的金額，則公司將被視為破產。

管理我們房屋建築優先票據的契約包含 “儲蓄條款”，該條款將每位擔保人的擔保責任限制為該擔保人可以承擔的最大金額，而不會冒其擔保因欺詐性轉讓而被撤銷的風險。該條款可能無法有效保護此類擔保免受欺詐性轉賬質疑，或者，如果確實如此，它可能會減少擔保人的債務，使擔保項下的剩餘到期應收款額不足以在必要時全額支付票據。

根據歷史財務信息、經營歷史和其他因素，我們認為，每位擔保人在發放此類擔保時實施擔保後，並未破產，沒有為其所從事的業務擁有不合理的小額資本，過去和現在都沒有發生超出其償還債務到期能力的債務。但是，我們無法向你保證法院在做出這些裁決時將採用什麼標準，也無法向你保證法院會同意我們在這方面的結論。


關鍵會計政策

正如我們在截至2020年9月30日財年的10-K表年度報告中披露的那樣，我們最重要的會計政策與收入確認、庫存和銷售成本、保修索賠以及法律索賠和保險有關。自2020年9月30日以來，這些關鍵會計政策沒有重大變化。

正如我們在截至2020年9月30日的財政年度的10-K表中的重要會計政策中所披露的那樣，我們的建築缺陷索賠儲備金包括已知索賠和預期未來索賠的估計成本。截至2020年12月31日和2020年9月30日，我們分別有大約270份和260份待處理的施工缺陷索賠的準備金，沒有任何一項現有索賠對我們的財務報表具有實質意義。在截至2020年12月31日的三個月中，我們為大約30項新的施工缺陷索賠建立了儲備金，並解決了20項施工缺陷索賠，總費用為230萬美元。截至2019年12月31日和2019年9月30日，我們分別有大約195份和180份待處理的施工缺陷索賠的儲備金，沒有任何一項現有索賠對我們的財務報表具有實質意義。在截至2019年12月31日的三個月中，我們為大約35項新的施工缺陷索賠設立了準備金，並解決了20項施工缺陷索賠，總費用為1,490萬美元。


季節性

儘管過去市場狀況的重大變化影響了我們的季節性模式，並且將來可能會再次如此，但我們通常會在財年的第三和第四季度關閉更多房屋，創造更多的收入和營業收入。我們業務的季節性質也可能導致我們在房屋建造、地塊開發和金融服務業務中的營運資金需求發生重大變化。由於季節性活動，我們的季度經營業績和特定財季末的財務狀況不一定代表我們財年的餘額。


52
目錄
前瞻性陳述

根據1933年《證券法》第27A條、1934年《證券交易法》第21E條和私人證券訴訟的定義，本報告以及我們已經或將要向美國證券交易委員會提交的其他材料、我們在定期新聞稿和向分析師、股東和媒體發表的口頭陳述中向分析師、股東和媒體發表的口頭陳述中包含的某些聲明，可能被解釋為 “前瞻性陳述” 1995 年的《改革法》。前瞻性陳述基於管理層的信念以及管理層的假設和目前可獲得的信息。這些前瞻性陳述通常包含 “預期”、“相信”、“考慮”、“繼續”、“可能”、“估計”、“預期”、“目標”、“打算”、“可能”、“展望”、“計劃”、“可能”、“潛在”、“預測”、“尋求”、“應該”、“策略”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“目標”、“將”、“將” 或其他具有類似含義的詞語。由於風險、不確定性和其他因素，本報告以及我們的任何其他報告或公開聲明中包含的任何或全部前瞻性陳述可能無法近似於實際經驗，從中得出的預期可能無法實現。因此，實際業績可能與我們在前瞻性陳述中討論的預期或結果存在重大差異。這些風險、不確定性和其他因素包括但不限於：
•重大流行病或大流行等公共衞生問題的影響，包括C-19對經濟和我們業務的影響；
•房屋建築和地塊開發行業的週期性質以及經濟、房地產和其他條件的變化；
•信貸和公共資本市場的緊縮，這可能會限制我們獲得資本的能力，增加我們的資本成本；
•政府機構提供的抵押貸款的供應減少，政府融資計劃的變化，我們以有吸引力的條件出售抵押貸款的能力下降或抵押貸款利率的提高；
•與我們的土地和地塊庫存相關的風險；
•我們成功實施增長戰略、收購或投資的能力；
•通貨膨脹、通貨緊縮或更高利率環境的影響；
•房屋保修和施工缺陷索賠；
•健康和安全事故的影響；
•供應短缺以及獲得土地, 建築材料和熟練勞動力的其他風險;
•減少履約保證金的供應;
•擁有房屋的成本增加；
•政府法規和環境問題對我們的房屋建築和土地開發業務的影響；
•政府監管對我們金融服務業務的影響；
•房屋建築、地塊開發和金融服務行業的競爭條件；
•我們管理和償還債務以及遵守相關債務契約、限制和限制的能力；
•負面宣傳的影響；
•關鍵人員流失的影響；以及
•信息技術故障、數據安全漏洞以及我們滿足隱私和數據保護法律法規的能力。

我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。但是，應查閲隨後關於10-K、10-Q和8-K表格的報告中就相關主題所作的任何進一步披露。有關可能導致業績發生重大變化的問題和可能影響我們的風險因素的更多信息，請參見我們截至2020年9月30日財年的10-K表年度報告，包括向美國證券交易委員會提交的題為 “風險因素” 的部分。

53
目錄
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露

我們的長期債務面臨利率風險。我們監控利率變動的風險，並使用固定和浮動利率債務。對於固定利率債務，利率的變化通常會影響債務工具的公允價值，但不會影響我們的收益或現金流。相反，對於可變利率債務，利率的變化通常不會影響債務工具的公允價值，但可能會影響我們未來的收益和現金流。除非在非常有限的情況下，我們沒有義務在到期前預付固定利率債務，因此，在我們被要求再融資、回購或償還固定利率債務之前，利率風險和公允價值的變化不會對我們與固定利率債務相關的現金流產生重大影響。

我們面臨與抵押貸款發放服務相關的利率風險。我們通過使用抵押貸款支持證券（MBS）的遠期銷售來管理利率風險，在以下討論中，抵押貸款支持證券（MBS）被稱為 “對衝工具”。我們不為交易或投機目的買入或持有衍生品。

利率鎖定承諾（IRLC）適用於已申請貸款資金並符合規定的信貸和承保標準的借款人。通常，IRLC的期限少於六個月。一些IRLC通過盡最大努力的全部貸款交付承諾立即向特定購買者承諾，而其他IRLC則在向第三方購買者承諾之前先獲得資金。與IRLC相關的套期保值工具被歸類為經濟套期保值中的衍生工具，損益在合併運營報表中確認收入。與已融資、未承諾貸款相關的套期保值工具按公允價值入賬，收入變動在合併經營報表中確認，資金到位、未承諾貸款的公允價值變動。與套期保值工具相關的公允價值變化通常會抵消未承諾貸款的公允價值變化。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月中，淨公允價值變化並不顯著，已計入本期收益。截至2020年12月31日，用於降低與待售的未承諾抵押貸款和未承諾的IRLC相關的利率風險的對衝工具名義總額為24億美元。截至2020年12月31日，未承諾的IRLC的名義總額約為15億美元，待售的未承諾抵押貸款總額約為9.665億美元。

我們還使用對衝工具作為計劃的一部分，為我們的購房者提供低於市場利率的融資。截至2020年12月31日和2020年9月30日，我們的MBS總額分別為14億美元和11億美元，尚未創建或分配IRLC或已結貸款，並記錄了750萬美元和530萬美元的此類MBS頭寸的公允價值負債。

下表按預定到期日、有效加權平均利率和截至2020年12月31日我們債務的估計公允價值列出了本金現金流。由於抵押貸款回購機制實際上由某些待售抵押貸款擔保，這些抵押貸款通常在60天內出售，因此其未償餘額包含在當前期限內。我們的可變利率債務的利率代表截至2020年12月31日的加權平均利率。
 九個月
結局
2021年9月30日		截至9月30日的財政年度截至2020年12月31日的公允價值
 20222023202420252026此後總計
 （百萬美元）
債務：
固定利率$64.1$350.3$700.4$365.3$500.4$500.4$800.3$3,281.2$3,471.1
平均利率3.8%4.5%5.5%8.4%2.7%2.8%3.0%4.2%
可變費率$969.1$—$—$—$—$—$—$969.1$969.1
平均利率2.4%—%—%—%—%—%—%2.4%


54
目錄
第 4 項。控制和程序

評估披露控制和程序

截至本報告所涉期末，在包括首席執行官（CEO）和首席財務官（CFO）在內的公司管理層的監督和參與下，對1934年《證券交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條所定義的公司披露控制和程序的有效性進行了評估。根據該評估，首席執行官兼首席財務官得出結論，截至2020年12月31日，公司的披露控制和程序有效保證了公司根據《交易法》向美國證券交易委員會提交、提供、提交或以其他方式提供的報告中需要披露的信息，將在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告，以及公司在交易所提交的報告中必須披露的信息法案是累積的與包括首席執行官和首席財務官在內的公司管理層進行了溝通，以便及時就所需的披露做出決定。

在截至2020年12月31日的季度中，公司對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

55
目錄
第二部分。其他信息

第 1 項。法律訴訟

我們在正常業務過程中參與訴訟和其他突發事件。儘管無法肯定地預測此類突發事件的結果，但我們認為，這些事項產生的負債不會對我們的合併財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。但是，如果任何問題的最終解決所產生的責任超過我們在與此類問題有關的入賬準備金中所反映的估計，我們可能會產生可能鉅額的額外費用。

在2013財年，我們的抵押貸款子公司被美國司法部（DOJ）傳喚，詢問與前幾年發放和出售的聯邦住房管理局貸款相關的某些承保和質量控制程序是否充分。我們已經向... 提供了與這些貸款及其流程相關的信息 司法部和溝通仍在進行中。迄今為止，司法部尚未申報任何正式的索賠金額、罰款或罰款。

關於涉及環境的行政或司法訴訟，我們已決定，如果我們合理地認為任何此類程序將導致金額不包括利息和費用，金額不包括100萬美元或以上的金錢制裁，我們將披露此類訴訟。我們認為，這樣的門檻是合理設計的，旨在披露對我們的業務或財務狀況至關重要的環境訴訟。


第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

發行人購買股票證券

根據我們的普通股回購授權，我們可以不時回購普通股。下表列出了截至2020年12月31日的三個月中有關我們普通股回購的信息。所有股票回購均根據1934年《證券交易法》第10b-18條的安全港條款進行。

購買的股票總數 (1)
每股支付的平均價格
作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數		根據計劃或計劃可能購買的股票的大致美元價值 (1)
（以百萬計）
2020 年 10 月 1 日-2020 年 10 月 31 日— $— — $535.3 
2020 年 11 月 1 日-2020 年 11 月 30 日— $— — 535.3 
2020 年 12 月 1 日-2020 年 12 月 31 日1,000,000 $69.85 1,000,000 465.5 
總計1,000,000 $69.85 1,000,000 $465.5 
_________________
(1) 在截至2020年12月31日的三個月中購買的股票是美元的一部分1.0董事會批准了十億股普通股回購授權，自2019年7月30日起生效。該授權沒有到期日期。截至 2020 年 12 月 31 日，有 $465.5回購授權還剩一百萬美元。

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目錄

第 6 項。展品

(a)展品。
2.1
D.R. Horton, Inc.、Force Merger Sub, Inc.和Forestar Group Inc.於2017年6月29日簽訂的併購協議和合並計劃（引用自公司於2017年6月29日向美國證券交易委員會提交的2017年6月29日8-K表最新報告的附錄2.1）。
3.1
公司2006年1月31日經修訂和重述的公司註冊證書（經修訂）和經修訂的公司1992年3月18日經修訂和重述的公司註冊證書（以引用方式納入公司於2006年2月2日向美國證券交易委員會提交的截至2005年12月31日的季度10-Q表季度報告的附錄3.1）。
3.2
經修訂和重述的公司章程（以引用方式納入公司於2017年11月2日向美國證券交易委員會提交的2017年11月2日8-K表最新報告的附錄3.1）。
4.1
第三份補充契約，截至2020年10月2日，由公司、其中點名的擔保人和作為受託人的信託銀行（前身為分行銀行和信託公司）簽訂，涉及公司發行的2027年到期的1.400％的優先票據（以引用方式納入公司於2020年10月2日向美國證券交易委員會提交的2020年10月2日8-K表最新報告的附錄4.1）。
22.1
擔保子公司清單（以引用方式納入公司於2020年11月20日向美國證券交易委員會提交的截至2020年9月30日年度的10-K表年度報告的附錄22.1）。
31.1*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302（a）條提供的首席執行官證書。
31.2*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302（a）條提供的首席財務官證書。
32.1*
公司首席執行官根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條提供的證書。
32.2*
公司首席財務官根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條提供的證書。
101.INS**XBRL 實例文檔-實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在行內 XBRL 文檔中。
101.SCH**內聯 XBRL 分類擴展架構文檔。
101.CAL**內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.DEF**內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔。
101.LAB**內聯 XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔。
101.PRE**內聯 XBRL 分類擴展演示鏈接庫文檔。
104**封面交互式數據文件（嵌入在附錄 101 中包含的 Inline XBRL 文檔中）。
*隨函提交或提供。
**隨函以電子方式提交。


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目錄
簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 
 D.R. HORTON, INC.
 
 
日期：		2021年1月27日來自：/s/ 比爾·W·惠特
 比爾·W·惠特
 執行副總裁兼首席財務官
 （首席財務官）
 
 
日期：		2021年1月27日來自：/s/ Aron M. Odom
Aron M. Odom
副總裁兼財務總監
（首席會計官）


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