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錯誤--09-30財年20190000882184HORTON D R INC/DE/0.990.970.40.1250.1250.1250.1250.50.1500.1500.1500.1500.60.1250.1250.1250.150.1500.1500.010.01100000000010000000003881202433729231873749860793762616353762616353684314540.040.02550.043750.05750.0475000.100.10300000003000000008500000021000000001142323153695414177762770569254713926348021850000280853711882759118586082374136700008821842018-10-012019-09-300000882184美國-美國公認會計準則：普通股成員2018-10-012019-09-300000882184Dhi：2023年長的Notesdue2018-10-012019-09-3000008821842019-03-3100008821842019-11-1300008821842019-09-3000008821842018-09-3000008821842017-10-012018-09-3000008821842016-10-012017-09-300000882184美國-公認會計準則：財政部股票成員2016-10-012017-09-300000882184US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2018-10-012019-09-300000882184美國-公認會計準則：財政部股票成員2018-10-012019-09-300000882184美國-公認會計準則：保留預付款成員2018-10-012019-09-300000882184美國-公認會計準則：保留預付款成員2017-10-012018-09-300000882184美國-公認會計準則：財政部股票成員2017-10-012018-09-300000882184美國公認會計準則：非控制性利益成員2016-10-012017-09-300000882184美國公認會計準則：非控制性利益成員2018-10-012019-09-300000882184美國-公認會計準則：保留預付款成員2016-10-012017-09-300000882184US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2019-09-3000008821842017-09-300000882184US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2017-10-012018-09-300000882184美國-公認會計準則：財政部股票成員2016-09-300000882184美國公認會計準則：非控制性利益成員2018-09-300000882184美國公認會計準則：非控制性利益成員2016-09-300000882184美國公認會計準則：非控制性利益成員2017-10-012018-09-3000008821842016-09-300000882184美國-公認會計準則：保留預付款成員2019-09-300000882184US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2016-10-012017-09-300000882184US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2018-09-300000882184美國-美國公認會計準則：普通股成員2018-10-012019-09-300000882184美國-公認會計準則：財政部股票成員2018-09-300000882184美國-美國公認會計準則：普通股成員2016-10-012017-09-300000882184美國-公認會計準則：財政部股票成員2019-09-300000882184美國-美國公認會計準則：普通股成員2017-10-012018-09-300000882184US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2017-09-300000882184US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2016-09-300000882184美國-美國公認會計準則：普通股成員2016-09-300000882184美國公認會計準則：非控制性利益成員2017-09-300000882184美國-公認會計準則：財政部股票成員2017-09-300000882184美國-美國公認會計準則：普通股成員2019-09-300000882184美國-公認會計準則：保留預付款成員2017-09-300000882184美國公認會計準則：非控制性利益成員2019-09-300000882184美國-美國公認會計準則：普通股成員2018-09-300000882184美國-美國公認會計準則：普通股成員2017-09-300000882184美國-公認會計準則：保留預付款成員2016-09-300000882184美國-GAAP：會計標準更新201409成員美國-公認會計準則：保留預付款成員2018-10-012018-12-310000882184美國-公認會計準則：保留預付款成員2018-09-300000882184Us-gaap:SeriesOfIndividuallyImmaterialBusinessAcquisitionsMember2018-12-310000882184美國-公認會計準則：會計標準更新201618成員2017-10-012018-09-300000882184dhi：東會員美國公認會計準則：住房建設成員2018-12-310000882184SRT：最大成員數美國-GAAP：傢俱和固定設備成員2018-10-012019-09-300000882184美國-GAAP：會計標準更新201409成員2018-10-010000882184SRT：替補成員2019-09-300000882184SRT：最大成員數Us-gaap:SeriesOfIndividuallyImmaterialBusinessAcquisitionsMember2018-10-012019-09-300000882184dhi：AssetUnderContracttoSellMember美國-GAAP：所有其他部門成員SRT：多家庭成員2019-09-300000882184dhi：MidwestMember美國公認會計準則：住房建設成員2018-12-310000882184Us-gaap:SeriesOfIndividuallyImmaterialBusinessAcquisitionsMember2018-10-012018-12-310000882184美國公認會計準則：應收賬款成員2019-09-300000882184Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2019-09-300000882184SRT：最大成員數US-GAAP：構建和構建改進成員2018-10-012019-09-300000882184美國公認會計準則：資產租賃給其他成員美國-GAAP：所有其他部門成員SRT：多家庭成員2019-09-300000882184SRT：OtherPropertyMemberSRT：多家庭成員2019-09-300000882184SRT：最小成員數US-GAAP：構建和構建改進成員2018-10-012019-09-300000882184SRT：替補成員2018-09-300000882184美國-公認會計準則：會計標準更新201618成員2016-10-012017-09-300000882184Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2018-09-300000882184美國-公認會計準則：員工股票期權成員2018-10-012019-09-300000882184SRT：最小成員數美國-GAAP：傢俱和固定設備成員2018-10-012019-09-300000882184美國-公認會計準則：本土成員SRT：多家庭成員2019-09-300000882184原文：Z25102018-10-012019-09-300000882184SRT：OtherPropertyMemberSRT：多家庭成員2018-09-300000882184美國-公認會計準則：本土成員SRT：多家庭成員2018-09-300000882184美國公認會計準則：資產承建成員美國-GAAP：所有其他部門成員SRT：多家庭成員2019-09-300000882184美國-GAAP：石油和天然氣財產成員2019-09-300000882184SRT：最大成員數美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2018-10-012019-09-300000882184dhi：東會員美國公認會計準則：住房建設成員2018-09-300000882184dhi：SouthCentralMember美國公認會計準則：住房建設成員2019-09-300000882184dhi：SouthwestMember美國公認會計準則：住房建設成員2018-09-300000882184dhi：SouthCentralMember美國公認會計準則：住房建設成員2018-09-300000882184dhi：MidwestMember美國公認會計準則：住房建設成員2018-09-300000882184美國-公認會計準則：材料對帳項目成員2019-09-300000882184dhi：SoutheastMember美國公認會計準則：住房建設成員2019-09-300000882184dhi：MidwestMember美國公認會計準則：住房建設成員2019-09-300000882184dhi：WestMember美國公認會計準則：住房建設成員2018-09-300000882184美國-公認會計準則：材料對帳項目成員2018-09-300000882184dhi：東會員美國公認會計準則：住房建設成員2019-09-300000882184dhi：SoutheastMember美國公認會計準則：住房建設成員2018-09-300000882184dhi：WestMember美國公認會計準則：住房建設成員2019-09-300000882184dhi：SouthwestMember美國公認會計準則：住房建設成員2019-09-300000882184美國-美國公認會計準則：建設正在進行成員SRT：多家庭成員2018-09-300000882184美國-GAAP：傢俱和固定設備成員2019-09-300000882184原文：Z25102018-09-300000882184US-GAAP：構建和構建改進成員2019-09-300000882184US-GAAP：構建和構建改進成員2018-09-300000882184原文：Z25102019-09-300000882184美國-GAAP：傢俱和固定設備成員2018-09-300000882184美國-公認會計準則：本土成員2019-09-300000882184美國-公認會計準則：本土成員2018-09-300000882184美國-美國公認會計準則：建設正在進行成員SRT：多家庭成員2019-09-300000882184dhi：ForestarGroupMember2018-09-300000882184美國-GAAP：所有其他部門成員2018-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4217：美元Xbrli：共享dhi：項目ISO 4217：美元Xbrli：純dhi：國家dhi：操作分區dhi：市場dhi：分段dhi：grant_recipientutreg：英畝

 
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
_______________________________________________________________________________________________________________
表格：10-K
(標記一)
☒
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
截至本財政年度止2019年9月30日
或
☐
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
過渡期從             至            
佣金文件編號1-14122
___________________________________________________________________________________________________________________
D.R.霍頓公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州
 
75-2386963
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)
 
(國際税務局僱主身分證號碼)
小行星1341
阿靈頓, 德克薩斯州 76011
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(817) 390-8200
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)節登記的證券：
 
 
 
 
 
每個班級的標題
 
交易符號
 
註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元
 
DHI
 
紐約證券交易所
優先債券2023年到期，息率5.750
 
DHI 23A
 
紐約證券交易所
根據該法第12(G)節登記的證券：無

用複選標記表示註冊人是否為證券法規則第405條所定義的知名經驗豐富的發行人。是 ý 沒有 o
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是o 不是 ý
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ý不是，不是，不是。o
用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ý不是，不是，不是。o
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器
ý
 
加速的文件管理器
☐
 
非加速文件服務器
☐
 
規模較小的新聞報道公司
☐
 
新興市場為公司增長提供支持
☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。o
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》規則第12b-2條所定義)。☐ 不是，不是。ý
自.起2019年3月31日註冊人的非附屬公司持有的註冊人普通股的總市值約為 $14.4十億根據紐約證券交易所公佈的收盤價。
自.起2019年11月13日，有幾個368,493,204註冊人已發行普通股的股份。
以引用方式併入的文件
註冊人的最終委託書的部分2020股東周年大會在第三部分中以引用的方式納入本報告。
 


D.R. HORTON，INC.和子公司
2019表格10-K的年報
目錄
 
 
頁面
第I部分
第1項。
業務
1
第1A項。
風險因素
12
項目1B。
未解決的員工意見
23
第二項。
屬性
23
第三項。
法律訴訟
23
第四項。
煤礦安全信息披露
23
 
第II部
第五項。
註冊人普通股市場及相關股東事項
和發行人購買股票證券

24
第六項。
選定的財務數據
26
第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
27
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露
55
第八項。
財務報表和補充數據
60
第九項。
會計與財務信息披露的變更與分歧
113
第9A項。
控制和程序
113
項目9B。
其他信息
113
 
第III部
第10項。
董事、高管與公司治理
114
第11項。
高管薪酬
114
第12項。
某些實益所有人和管理層的擔保所有權
及相關股東事宜

114
第13項。
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
115
第14項。
首席會計師費用及服務
115
 
第IV部
第15項。
展品和財務報表附表
116
第16項。
10-K摘要
121
簽名
122



第I部分


第1項。
生意場

以成交房屋數量衡量，D.R.Horton，Inc.是美國最大的住宅建築公司。我們通過我們的運營部門建造和銷售房屋90個市場 29各州，主要是以D.R.霍頓的名義，美國的建設者、翡翠家園、快捷家園和自由家園。我們的普通股被納入S指數，並在紐約證券交易所上市，股票代碼為“DHI”。除文意另有所指外，本文中使用的術語“D.R.Horton”、“公司”、“我們”和“我們”指的是位於特拉華州的D.R.Horton公司及其前身和子公司。

我們的住宅建設業務始於1978年在德克薩斯州的沃斯堡，我們的普通股自1992年以來一直在公開交易。多年來，我們通過將可用資本投資於現有市場、在新市場啟動業務以及收購其他住宅建築公司，在地理上擴大了我們的住宅建築業務並使其多樣化。我們在我們的運營市場上提供的產品廣泛而多樣。我們的房子大小從1,000不只是4,00010平方英尺，價格從$100,000不只是$1,000,000。截至該年度為止2019年9月30日，我們關門了56,975平均收盤價為$297,100.

我們的業務包括住宅建設、一家持有多數股權的住宅地塊開發公司、金融服務和其他活動。我們的房屋建築業務是我們的核心業務，97%在我們的綜合收入中176億美元和161億美元在財年2019和2018、和98%在我們的綜合收入中141億美元在財年2017。我們的房屋建築業務的大部分收入來自出售已建成的房屋，其次是出售土地和地塊。大致90%在本財年我們的房屋銷售收入2019收入來自銷售獨户獨立住房，其餘收入來自出售聯排別墅、複式住宅和三層住宅等附屬住宅。

我們作為美國最具地域多樣性和最大規模的房屋建築商的地位，為我們提供了一個強大的平臺來競爭新房銷售。近年來，我們擴大了我們的產品供應範圍，包括為我們市場的入門級、搬家、活躍的成年人和豪華買家提供廣泛的住房。我們價格適中的入門級住宅經歷了購房者非常強勁的需求，因為新房市場的入門級部分仍然得不到充分的服務，庫存水平相對於需求來説很低。

在2018財年，我們收購了75%將Forestar Group Inc.(Forestar)的流通股5.583億美元用現金支付。Forestar是一家公開交易的住宅地塊開發公司，在紐約證券交易所上市，股票代碼為“for”。Forestar是我們房屋建設策略的一部分，旨在通過擴大與土地開發商的關係，以及增加我們在土地購買合同下控制的土地和地段位置來提高運營效率和回報，以提高運營效率和回報。我們擁有大約66%Forestar的已發行普通股為2019年9月30日.

我們的金融服務業務為我們許多住房建設市場的購房者提供抵押貸款和產權代理服務。Dhi Mortgage是我們的全資子公司，主要為我們的購房者提供抵押貸款融資服務，並通常將其產生的抵押貸款和相關的服務權出售給第三方購買者。DHI Mortgage根據買方指導原則發放貸款，並在發放後不久出售幾乎所有抵押貸款產品。我們的附屬業權公司作為業權保險代理，主要為我們的購房者提供業權保險保單、審查和結算服務。

除了我們的房屋建築、Forestar和金融服務業務外，我們還擁有從事其他業務活動的子公司。這些子公司從事保險相關業務、建造和擁有創收租賃物業、擁有非住宅房地產(包括牧場土地和改善)以及擁有和運營石油和天然氣相關資產。這些子公司的經營業績對於單獨報告而言並不重要，因此歸為一組並作為其他列報。

1


可用信息

我們在合理可行的情況下儘快在我們的網站上提供，Www.drhorton.com，我們的所有報告都必須提交給美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)。這些報告可以在我們網站的“投資者關係”部分的“財務信息”下找到，包括我們的年度和季度報告Form 10-K和10-Q(包括XBRL格式的相關文件)、Form 8-K的當前報告、Form 3、Form 4和Form 5的實益所有權報告、委託書以及對該等報告的修訂。我們在美國證券交易委員會上的備案文件也可以在美國證券交易委員會網站www.sec.gov上向公眾查閲。除了我們提交給美國證券交易委員會的文件外，我們的公司治理文件，包括我們針對首席執行官、首席財務官和高級財務官的道德行為準則，都可以在我們網站的“投資者關係”部分的“公司治理”下獲得。如果向我們的投資者關係部提出要求，我們的股東也可以免費獲得紙質文件。

我們的主要執行辦公室位於德克薩斯州阿靈頓霍頓圈1341Horton Circle，郵編：76011，電話號碼是(817)-390-8200。除非有明確説明，否則我們網站上的信息或鏈接到我們網站的信息不會以引用方式併入本10-K表格的年度報告中。

運作結構和流程

以下是我們公司的運營結構和支持我們的業務控制、戰略和業績的重要流程的概述。

住宅建築市場

我們的房屋建築業務在 90個市場 29 州，這為我們提供了地理多樣化，在我們的住房庫存投資和我們的收入和收益來源。我們相信，我們的地域多元化可透過減輕本地及區域經濟週期的影響，降低營運風險，並透過提供更多元化的投資機會，提升我們的盈利潛力。


2


我們在下列地理區域、州和市場開展房屋建設業務，並在許多這些市場開展金融服務業務。我們的房屋建築運營部門彙總為 六報告分部，也稱為報告區域，包括以下市場。我們的財務報表及其附註載有有關分部表現的額外資料。
狀態
 
地區/市場報告：
 
狀態
 
報告所在地區/市場
 
 
 
 
 
 
 
 
 
東域
 
 
 
東南部地區
特拉華州
 
特拉華州中部
 
阿拉巴馬州
 
伯明翰
 
 
特拉華州北部
 
 
 
亨茨維爾
佐治亞州
 
薩凡納
 
 
 
莫比爾/鮑德温縣
馬裏蘭州
 
巴爾的摩
 
 
 
蒙哥馬利
 
 
華盛頓郊區
 
 
 
塔斯卡盧薩
新澤西
 
新澤西州北部
 
佛羅裏達州
 
邁爾斯堡/那不勒斯
 
 
新澤西州南部
 
 
 
蓋恩斯維爾
北卡羅來納州
 
阿什維爾
 
 
 
傑克遜維爾
 
 
夏洛特
 
 
 
萊克蘭
 
 
格林斯伯勒/温斯頓—塞勒姆
 
 
 
墨爾本/維羅海灘
 
 
羅利/達勒姆
 
 
 
邁阿密/勞德代爾堡
 
 
威爾明頓
 
 
 
奧卡拉
賓夕法尼亞州
 
費城
 
 
 
奧蘭多
南卡羅來納
 
查爾斯頓
 
 
 
彭薩科拉/巴拿馬城
 
 
哥倫比亞
 
 
 
聖盧西港
 
 
格林維爾/斯帕坦堡
 
 
 
坦帕/薩拉索塔
 
 
希爾頓海德
 
 
 
沃盧西亞縣
 
 
桃金娘海灘
 
 
 
西棕櫚灘
維吉尼亞
 
北弗吉尼亞州
 
佐治亞州
 
亞特蘭大
 
 
弗吉尼亞州南部
 
 
 
奧古斯塔
 
 
 
 
密西西比州
 
墨西哥灣沿岸
 
 
中西部地區
 
田納西州
 
查塔努加
科羅拉多州
 
丹佛
 
 
 
諾克斯維爾
 
 
柯林斯堡
 
 
 
孟菲斯
伊利諾伊州
 
芝加哥
 
 
 
納什維爾
印第安納州
 
韋恩堡
 
 
 
 
 
 
印第安納波利斯
 
 
 
西部地區
愛荷華州
 
得梅因
 
加利福尼亞
 
貝克斯菲爾德
明尼蘇達州
 
明尼阿波利斯/聖保羅
 
 
 
灣區
俄亥俄州
 
辛辛那提
 
 
 
弗雷斯諾
 
 
哥倫布
 
 
 
洛杉磯縣
 
 
 
 
 
 
河濱縣
 
 
中南地區
 
 
 
薩克拉門託
路易斯安那州
 
巴吞魯日
 
 
 
聖貝納迪諾縣
 
 
拉斐特
 
 
 
聖地亞哥縣
俄克拉荷馬州
 
俄克拉荷馬城
 
 
 
文圖拉縣
德克薩斯州
 
奧斯汀
 
夏威夷
 
夏威夷
 
 
布萊恩/學院站
 
 
 
考艾島
 
 
達拉斯
 
 
 
毛伊島
 
 
沃斯堡
 
 
 
瓦胡島
 
 
休斯敦
 
內華達州
 
拉斯維加斯
 
 
基林/坦普爾/韋科
 
 
 
裏諾
 
 
米德蘭/敖德薩
 
俄勒岡州
 
本德
 
 
新布朗費爾斯/聖馬科斯
 
 
 
波特蘭/塞勒姆
 
 
聖安東尼奧
 
猶他州
 
鹽湖城
 
 
 
 
華盛頓
 
西雅圖/塔科馬/埃弗雷特
 
 
西南地區
 
 
 
斯波坎
亞利桑那州
 
鳳凰城
 
 
 
温哥華
 
 
圖森
 
 
 
 
新墨西哥州
 
阿爾伯克基
 
 
 
 


3


在評估新的或現有的房屋建築市場時，我們會考慮當地的特定市場因素，其中包括：
•
經濟條件；
•
就業水平和就業增長；
•
潛在購房者的收入水平；
•
當地住房負擔能力和使用的典型抵押貸款產品；
•
在我們的目標價格點的房屋市場；
•
以可接受的條件在理想地點提供土地和地段；
•
土地所有權和發展進程；
•
是否有合格的分包商；
•
新房和二手房銷售活動；
•
競爭；
•
當前的住房產品、特點、成本和定價；以及
•
我們當地管理團隊的績效能力。

規模經濟

我們是美國最大的房屋建築公司， 2019以關閉房屋的數量來衡量，我們也是我們經營的多個市場中最大的建築商之一。我們相信，我們的國家、地區和地方規模的運營為我們提供了一些其他小型房屋建築商可能無法獲得的相同程度的好處，例如：
•
由於我們的資產負債表實力以及我們的貸款和資本市場關係，更容易獲得並降低資本成本；
•
國家、區域和當地材料供應商的批量折扣和回扣，以及某些分包商的較低人工費率；以及
•
增強了我們的一般和行政活動的槓桿作用，使我們能夠靈活地適應市場狀況的變化，並在我們的市場上有效地競爭。

分散的房屋建設操作

我們將住宅建設視為一項本地業務；因此，我們的大部分直接住宅建設活動都是分散的，以便為我們的當地經理在做出運營決策時提供靈活性。我們相信，我們的當地管理團隊熟悉當地情況，擁有最好的信息，可以做出許多關於他們運營的決定。在…2019年9月30日，我們有過52獨立的住房建設運營部門，其中許多部門在多個市場領域運營。一般來説，每個經營事業部由事業部總裁一名；財務總監一名；土地權屬、收購和開發人員；銷售經理和銷售營銷人員一名；施工經理和施工主管一名；客服人員；採購經理和辦公室工作人員一名。如果我們的部門總裁實現了與其運營部門相關的目標財務和運營指標，他們將獲得基於績效的薪酬。以下是我們分散在當地運營部門的房屋建設活動的摘要，以及集中在我們的區域和公司辦公室的控制和監督職能。


4


運營司的職責

每個運營部門負責：
•
選址，這涉及到
--可行性研究；
--進行土壤和環境審查；
-審查現有的分區和其他政府要求；
-審查獲得項目權利所需的非現場工作的必要性和範圍；以及
-潛在項目的財務分析；
•
洽談地塊收購、土地徵用及相關合同；
•
獲得所有必要的土地開發和住房建設審批；
•
選擇土地開發分包商，確保他們的工作符合我們的合同範圍；
•
選擇建築和建築方案；
•
選擇房屋建築分包商，確保他們的工作符合我們的合同範圍；
•
規劃和管理房屋建設進度計劃；
•
確定特定社區中每個房屋計劃和選項的定價；
•
制定和實施當地的市場和銷售計劃；
•
協調在銷售、建造和成交過程中與客户和房地產經紀的所有互動；以及
•
確保為客户提供的售後服務和保修服務的質量和及時性。

集中控制

我們通過區域和公司辦事處集中了房屋建築業務的許多重要風險元素。我們有五個獨立的房屋建築區域辦事處。一般而言，每個區域辦事處由一名區域主任、一名首席財務幹事、法律顧問和其他業務和辦公室支助人員組成。我們的每一位區域總裁及其管理團隊負責監督多個住宅建築運營部門的運營，包括：
•
審查和批准事業部業務計劃和預算；
•
審查和批准所有土地和地塊收購合同；
•
審查潛在的土地和地塊庫存投資的所有業務和財務分析；
•
監督土地和房屋庫存水平；
•
監測該司的財務和經營業績；以及
•
審查重大人事決策和事業部激勵性薪酬計劃。


5


我們的公司高管和公司辦公室部門負責制定我們的運營政策和內部控制標準，並監督我們整個運營過程中對既定政策和控制的遵守情況。公司辦公室還負有通過以下集中職能直接管理某些關鍵風險因素和舉措的主要責任：

•
融資；
•
現金管理；
•
資本配置；
•
發佈和監測庫存投資準則；
•
批准和資助土地和地塊收購；
•
監測和分析盈利能力、回報、成本和庫存水平；
•
風險和訴訟管理；
•
土地和地塊收購的環境評估；
•
支持業務、營銷和財務信息管理的技術系統；
•
會計和管理報告；
•
所得税；
•
內部審計；
•
公共報道以及投資者和媒體關係；
•
工資和員工福利的管理；
•
談判國家採購合同；
•
管理、報告和監測客户滿意度調查和問題的解決；以及
•
批准重大人事決策和管理層激勵性薪酬計劃。

土地/地段收購和庫存管理

我們在完成盡職調查後，以及一般在我們獲得開始開發或建設工作的權利（稱為權利），從而獲得可接受數量的住宅用地後，收購土地以用於我們的住宅建築和Forestar業務。在我們獲得大量或大片土地之前，我們會完成可行性研究，其中包括土壤測試、獨立環境研究、其他工程工作和財務分析。我們還評估必要的分區和其他政府權利的狀態，以開發和使用物業的住宅建設。雖然我們購買和開發土地主要是為了支持我們的房屋建築活動，但我們可能會出售土地和地段給其他開發商和房屋建築商，因為我們有多餘的土地和地段位置或其他戰略原因。

我們還簽訂土地/地塊合同，其中我們獲得權利，但通常沒有義務，按照與預期的房屋關閉或計劃的開發相稱的預定時間表，以預定的價格購買土地或地塊。這些合同通常是無追索權的，這限制了我們根據合同條款存入第三方託管的保證金的財務風險，以及我們產生的任何收購前盡職調查成本。這使我們能夠以有限的資本投資控制土地和地塊頭寸，從而大大降低了與土地所有權和開發相關的風險。



6



我們直接獲得了幾乎所有的土地和地塊頭寸。我們是一小部分合資企業的一方。如果我們有控股權，合資企業就被合併；如果我們有重大影響力，但沒有控制權，合資企業就按照權益會計方法進行會計處理。

我們試圖通過以下方式降低房地產庫存風險敞口：
•
控制我們的庫存投資水平，並管理我們根據購買合同擁有和控制的土地/地塊的供應，以滿足我們每個運營市場的預期住房需求；
•
監測當地市場和人口趨勢、住房偏好和相關經濟發展，包括根據當地學校的質量、新的就業機會、當地增長舉措和個人收入趨勢確定理想的住房分市場；
•
在可能的情況下，利用土地/地段購買合約，並尋求收購實質上可供興建住宅的已開發地段；以及
•
監控和管理每個分區內建造的投機性住房(未簽訂銷售合同的在建住房)的數量。

土地開發與住宅建設

我們幾乎所有的土地開發和房屋建築工作都是由分包商進行的。分包商通常是經過競爭性投標程序挑選出來的，並根據一份合同保留在特定的分包商或一系列住房計劃中，該合同規定分包商必須以商定的價格完成工程範圍。我們聘請土地開發經理和建築監督監督土地開發和房屋建造活動，參與重大設計和建築決策，協調分包商和供應商的活動，審查分包商的工作質量和成本控制，並監督對分區和建築規範的遵守情況。此外，我們的建築主管在施工過程中與購房者互動，並指導購房者在關閉後進行房屋維護。

我們的家居設計是在每個市場挑選或準備的，以吸引當地購房者對負擔能力、房屋大小和功能的期望，我們當地的管理團隊根據需要調整產品供應，以滿足買家的需求。在許多社區，我們向購房者提供可選的室內和室外功能，但需要額外收費。我們房屋的建造時間取決於勞動力、材料和用品的可獲得性、天氣、房屋的大小和其他因素。我們完成了大部分房屋的建造二至六個月.

我們通常不會保存大量的土地開發或建築材料庫存，但在建開發項目和在建房屋的在建工程材料除外。一般來説，在我們的行動中使用的建築材料可以隨時從許多來源獲得。我們與某些建材供應商簽訂了超過一年的合同，這些合同可以由我們選擇取消。

我們受到影響我們土地開發和建設業務的政府法規的約束。有時，我們在收到市政當局或其他政府機構的適當批准方面遇到了延誤，這推遲了我們在某些社區預期的開發和建設活動。

成本控制

我們通過高效地設計我們的房屋，並通過獲得對建築材料和勞動力的競爭性投標來控制建築成本。我們還根據我們在當地、地區和國家基礎上購買的服務和產品的數量，與分包商和供應商進行競爭性投標和談判定價。我們監控每個住宅和社區的土地開發支出和建設成本與預算的對比，並對照業務計劃和我們的業績預期審查每個運營市場的庫存水平、利潤率、費用、盈利能力和回報。

7

我們通過集中某些會計和行政職能、監控人員編制和薪酬水平以及在可行的情況下將技術應用於業務流程來提高生產率來控制間接成本。我們審查其他一般和行政成本，以確定我們的運營部門以及我們的地區和公司辦事處的效率和節省機會。我們還將許多促銷活動導向當地房地產經紀人和數字營銷計劃，我們認為這是對我們營銷支出的有效利用。

市場營銷和銷售

我們主要使用D.R.霍頓，翡翠家園，快速家園和自由家園品牌名稱市場和銷售我們的家園。我們的D. R。霍頓品牌社區是我們業務的核心，佔我們房屋關閉的大部分，主要集中在首次和首次搬遷購房者。我們的Emerald品牌社區吸引了尋找高端搬家和豪華住宅的買家。我們的Express品牌社區主要容納一部分關注負擔能力的入門級買家。我們於2016年推出了Freedom Homes品牌，以實惠的價格為尋求低維護生活方式的活躍成年買家提供房屋。在財政年度，每個品牌貢獻的房屋關閉和房屋銷售收入的百分比 2019具體情況如下：
 
百分比
房屋關閉
 
百分比
房屋銷售收入
D.R.霍頓
60
%
 
 
63
%
 
翡翠
2
%
 
 
5
%
 
快遞
35
%
 
 
29
%
 
自由
3
%
 
 
3
%
 
總計
100
%
 
 
100
%
 

我們還在收購後的一段時間內使用被收購公司的名稱。我們目前在華盛頓州西雅圖市場使用Pacific Ridge Homes品牌；在印第安納波利斯和韋恩堡和俄亥俄州哥倫布市場使用Westport Homes品牌；在北卡羅來納州羅利市場使用Terramor Homes品牌。所有這些市場的產品都與我們的D.R.相似，幷包含在D.R.中。霍頓品牌社區如上所示。

我們主要通過委託員工推銷和出售我們的房屋，我們的大部分房屋關閉也涉及獨立的房地產經紀人。我們通常在每個分區的傢俱樣板房的售樓處進行房屋銷售，通常在一個分區完成之前，我們不會提供我們的樣板房出售。我們的銷售人員通過提供樓層平面圖和價格信息來幫助潛在購房者，展示我們房屋的功能和佈局，並幫助選擇可選方案(如果有)。我們對銷售人員進行有關施工進度、營銷和廣告計劃的培訓和通知。在市場條件允許的情況下，我們可能會為潛在購房者提供優惠，如折扣或免費升級，以在特定市場具有競爭力或實現我們的目標銷售速度。

除了印刷媒體和廣告外，我們還通過電子郵件、搜索引擎營銷、社交媒體和我們公司的網站和其他房地產網站，以數字方式向潛在購房者和房地產經紀人推銷我們的房屋和社區。如有需要，我們亦會在本地使用廣告牌、電臺、電視、雜誌和報章廣告。我們試圖將我們的細分市場定位在潛在購房者想要的位置，以及對當地交通模式的方便或可見的位置，這有助於降低廣告成本。樣板房在我們的營銷工作中扮演着重要的角色，我們花費了大量的精力和資源來創造我們的樣板房的誘人氛圍。

我們還在我們的大多數社區建造投機性住房，這使我們能夠有效地與市場上現有的住房競爭，並提高我們的利潤和回報。這些房屋加強了我們對潛在購房者的營銷和銷售努力，這些購房者是租房者或正在搬遷到這些市場並需要在短時間內買房的潛在購房者，以及代表這些購房者的獨立經紀人。我們根據當地市場因素，如新工作崗位增長、工作搬遷數量、住房需求和供應、季節性、當前銷售合同取消趨勢和我們過去的市場經驗，確定我們在每個市場的投機性住房策略。我們根據當前和計劃的銷售速度在每個社區保持一定的投機性房屋庫存水平，並在條件允許的情況下持續監測和調整投機性房屋庫存。

8

銷售合同和積壓

我們的銷售合同需要保證金，保證金的數額在我們的市場和社區中各不相同。此外，客户在為自己的房屋選擇選項或升級功能時，通常需要支付額外的押金。我們的銷售合同包括一項融資應急條款，允許客户在特定期限內無法以當時或指定的利率獲得抵押融資時，取消並退還押金。我們的合同可能包括其他或有事項，例如出售一套現房。我們會根據合同的適用條款或其他情況，保留或退還取消的銷售合同的客户押金。

積壓銷售訂單指合同中的房屋，但在期末尚未關閉。在 2019年9月30日，我們積壓的銷售訂單價值為 41億美元 (13,613家庭）， 加價的3%從…40億美元 (13,371家庭）在 2018年9月30日.積壓房屋的平均銷售價格， $304,100在…2019年9月30日, 向上略微從 $301,300平均水平 2018年9月30日.我們的銷售訂單積壓中的許多合同都受到意外情況的影響，例如上文所述，這可能導致取消。銷售合同的取消佔銷售訂單總額的百分比， 21%在財年2019與22%在財年2018.

從簽訂房屋買賣合同到交付房屋給買方（成交）之間的時間長度，通常是從 二至六個月；因此，我們銷售積壓的幾乎所有房屋， 2019年9月30日計劃在財政年度關閉， 2020.

客户服務與質量控制

我們的運營部門負責開業前的質量控制檢查，並對客户開業後的需求做出反應。我們相信，對購房者在施工期間和施工後的需求做出及時和禮貌的迴應，可以降低關閉後的維修成本，提高我們在質量和服務方面的聲譽，並最終導致房地產界和購房者的重複和推薦業務。我們通常為購房者提供對框架部件和基礎系統等結構部件中的主要缺陷的十年有限保修，對主要機械繫統的兩年有限保修，以及對其他建築部件的一年有限保修。進行實際施工的分包商還為我們提供工藝方面的保證，並通常準備在我們和房主提出要求時迅速做出迴應。此外，我們的一些供應商為安裝在家裏的特定產品提供製造商保修。

Forestar住宅地塊開發業務

在2018財年，我們收購了75%Forestar的流通股Forestar是一家住宅地段開發公司， 51市場和20截至的狀況2019年9月30日。我們擁有大約66%Forestar的已發行普通股為2019年9月30日。Forestar是我們房屋建設策略的一部分，旨在通過擴大與土地開發商的關係，以及增加我們在土地購買合同下控制的土地和地段位置來提高運營效率和回報，以提高運營效率和回報。Forestar正在土地收購和開發方面進行重大投資，以擴大其住宅地塊開發業務，跨越一個地理多元化的國家平臺。我們的房屋建築業務根據兩家公司之間的主供應協議從Forestar獲得成品地塊。根據共享服務協議，我們為Forestar提供某些行政、合規、運營和採購服務。作為Forestar的控股股東，我們強烈影響Forestar的戰略方向和運營。

客户按揭融資

我們主要通過我們100%擁有的子公司DHI Mortgage向我們大部分住房建築市場的購房者提供抵押融資服務。DHI Mortgage通過協調抵押貸款申請、抵押貸款承諾和房屋成交流程來協助銷售交易，為我們的買家提供及時和高效的購房體驗。截至年底止年度2019年9月30日，DHI Mortgage提供的按揭融資服務58%在我們關閉的房屋總數中，大約98%DHI Mortgage與我們的房屋建設業務關閉的房屋相關的貸款額。我們的大多數房屋建築部門還與其他抵押貸款機構合作，向我們的購房者提供一系列抵押貸款計劃。


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為了限制與我們的抵押貸款業務相關的風險，DHI Mortgage發起貸款產品，我們認為這些產品可以出售給抵押貸款的第三方購買者，其中大部分有資格出售給聯邦全國抵押貸款協會(Fannie Mae)、聯邦住房貸款抵押貸款公司(Freddie Mac)或政府全國抵押貸款協會(Ginnie Mae)。DHI Mortgage在發放貸款後不久將幾乎所有貸款及其償還權出售給第三方購買者，但追索權條款有限。DHI Mortgage集中了其大部分控制和監督職能，包括與貸款承銷、質量控制、監管合規、貸款二級營銷、對衝活動、會計和財務報告有關的職能。

標題服務

通過我們的附屬產權公司，我們在選定的市場上作為產權保險代理，主要為我們的房屋建築客户提供產權保險保單、審查和成交服務。我們目前承擔與這些業權保單相關的很少或根本沒有承保風險。

保險代理公司

通過我們的保險代理子公司，我們向第三方承運人收取房主保單的保險佣金。

多户出租物業

通過全資子公司DHI社區，我們開發、建設和擁有產生租金收入的多户住宅物業。DHI社區主要專注於在高增長的郊區市場建造花園風格的多户產品，通常可容納200至400個住宅單元。在DHI社區完成建設並實現穩定的入住率後，該物業通常會出售。我們目前有四正在積極建設的項目和二基本完成的項目， 一其中一個是根據合同出售的， 2019年9月30日.在2019財年，DHI Communities出售了兩個多家庭租賃物業， 1.334億美元並記錄了銷售收益， 51.9百萬美元。在…2019年9月30日，DHI社區的總資產， 2.04億美元其中包括 1.539億美元和其他資產 2,890萬美元為出售的房產

員工

在…2019年9月30日，我們僱用了8,916 其中， 1,908是銷售和營銷人員， 2,532都參與了建築工程， 2,552是辦公室人員， 1,924從事抵押貸款和產權業務我們非常重視吸引和留住有才能和經驗豐富的人才來管理和支持我們的運營，我們相信我們與員工有着良好的關係。

商業收購

我們經常評估有利可圖地擴大業務的機會，包括對其他住宅建築或相關業務的潛在收購。收購房屋建築及相關業務通常為我們提供即時的土地和房屋庫存，並通過購買合同控制額外的土地和地塊頭寸。此外，被收購企業的員工通常對當地市場狀況有專門的瞭解，包括與市政當局、土地所有者、開發商、分包商和供應商的現有關係。這些庫存頭寸以及當地市場知識和關係可能需要我們幾年的時間才能通過自己的努力發展起來。我們尋求通過對每筆收購進行廣泛的運營、財務和法律盡職調查，並進行財務分析，以確定每筆收購將在可接受的時間段內對我們的收益產生積極影響，從而限制與收購其他公司相關的風險。

在2019財年，我們收購了Westport Homes、Classic Builders和Terramor Homes的房屋建築業務， 3.259億美元.所收購資產包括約 700庫存中的房屋，4,500地段和控制大約4,300通過土地購買合同增加土地。我們還收購了一個銷售訂單積壓， 700木屋. Westport Homes在印第安納波利斯、印第安納州韋恩堡和俄亥俄州哥倫布市開展業務；Classic Builders在愛荷華州的得梅因市開展業務；Terramor Homes在北卡羅來納州的羅利市開展業務。

10


競爭

住宅建築和地塊開發行業競爭激烈。我們與許多其他國家、地區和當地的房屋建築商和開發商爭奪購房者、理想的土地、原材料、熟練勞動力、員工、管理人才和融資。我們還與現有房屋和喪失抵押品贖回權的房屋的轉售以及租賃住房市場競爭。我們的住房在價格、位置、質量、設計和抵押貸款融資條款的基礎上進行競爭。

我們金融服務業務的競爭對手包括其他抵押貸款機構和產權公司，包括國家、地區和地方抵押貸款銀行家和其他金融機構。其中一些競爭對手受到較少的政府監管，可能有更多的機會獲得資本，其中一些可能以不同的貸款標準運營，可能會向消費者提供比我們更廣泛的融資和其他產品和服務。我們努力根據適用的法規提供靈活、價格合理的融資選擇。

政府規章和環境事務

住宅建築業受到廣泛而複雜的監管。我們和我們使用的分包商必須遵守許多聯邦、州和地方法律法規。這些措施包括分區、密度和開發要求，以及建築、環境、廣告、勞動力和房地產銷售規則和法規。這些法規和要求在不同程度上影響了我們市場的土地開發和住宅設計、建造和銷售過程的方方面面。我們的住房由地方當局根據需要進行檢查，有資格獲得聯邦住房管理局(FHA)和退伍軍人事務部(VA)提供保險或擔保的住房也要接受他們的檢查。這些條例往往賦予管理政府當局廣泛的自由裁量權。此外，我們的新房屋發展項目可能會接受學校、公園、街道、公用事業和其他公共改善工程的各種評估。

我們的房屋建築和土地開發業務也受到一系列關於健康、安全和環境保護的地方、州和聯邦法規、條例、規則和法規的約束。每個地點的具體合規要求因地點、環境條件以及該地點和毗鄰物業的現在和以前的用途而有很大差異。

我們的抵押貸款公司必須遵守廣泛的州和聯邦法律法規，這些法律和法規由許多機構管理，包括但不限於消費者金融保護局(CFPB)、聯邦住房金融局、美國住房和城市發展部、聯邦住房管理局、弗吉尼亞州、美國農業部(USDA)、房利美、房地美和金利美。這些法律法規包括許多合規要求，包括但不限於許可、消費者披露、公平貸款和房地產結算程序。因此，我們的業務受到適用機構的定期、廣泛的檢查。

季節性

儘管市場狀況的重大變化在過去影響了我們的季節性模式，未來可能會再次影響我們，但我們通常會關閉更多的房屋，並在本財年的第三和第四季度產生更多收入和運營收入。我們業務的季節性也可能導致我們在房屋建設、土地開發和金融服務業務中的營運資金需求出現重大變化。作為季節性活動的結果，我們在特定財政季度結束時的季度運營結果和財務狀況不一定代表我們財政年度的餘額。

11

第1A項。
風險因素

在這份10-K表格年度報告中對我們業務和運營的討論應與以下列出的風險因素一起閲讀。它們描述了我們正在或可能受到的各種風險和不確定性，其中許多風險和不確定性很難預測或超出我們的控制。這些風險和不確定性，加上本報告其他部分描述的其他因素，有可能對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流、戰略或前景產生重大和不利的影響。

房屋建築及地段開發行業屬週期性，並受經濟、房地產或其他條件變動影響，可能對我們的業務或財務業績造成不利影響。

房屋建築和地段開發行業是週期性的，受整體和地方經濟和房地產狀況變化的顯著影響，例如：
•
就業水平；
•
消費者信心和支出；
•
住房需求；
•
為購房者提供融資；
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利率；
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可供出售的新住房和新住房的替代品的供應和價格，包括喪失抵押品贖回權的住房、投資者和投機者持有的待售住房、其他現有住房和出租物業；以及
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人口趨勢。

這些整體和局部經濟狀況的不利變化或整體經濟的惡化將對我們的業務和財務業績造成負面影響，並增加資產減值和沖銷的風險。這些經濟狀況的變化對我們某些地區或市場的影響可能比對其他地區或市場的影響更大。如果不利條件影響到我們更大的市場，它們對我們的影響可能會比對其他一些住房建築公司的影響更大。

過去，聯邦政府的財政和貿易政策以及經濟刺激行動造成了金融市場的不確定性，並導致利率波動，從而影響了企業和消費者的行為。影響利率的貨幣政策行動或財政政策行動以及與税收、支出水平或借款限額有關的新立法，以及與這些行動相關的政治辯論、衝突和妥協，都可能對金融市場和消費者信心產生負面影響。此類事件可能會損害美國經濟和房地產市場，進而可能對我們企業的經營業績產生不利影響。

天氣條件和自然災害，如颶風、龍捲風、地震、火山活動、乾旱和洪水、嚴重或長期降水或野火，都可能損害我們的業務。這些可能會推遲我們的開發工作、房屋建設和房屋關閉，對材料或勞動力的成本或可用性產生不利影響，或者損壞在建房屋。我們開展業務的許多州的氣候和地質情況，包括加利福尼亞州、佛羅裏達州、得克薩斯州和其他沿海地區，我們在這些地區有一些規模較大的業務，最近經歷了自然災害，這增加了不利天氣或自然災害的風險。

將美國軍事人員部署到外國地區、恐怖襲擊、其他暴力行為或對國家安全的威脅以及美國或其他國家的任何相應反應、相關的國內或國際不穩定或內亂可能會導致我們運營的市場的經濟放緩，這可能會對我們的業務產生不利影響。

重大流行病或大流行等公共衞生問題可能會對我們的業務產生不利影響。美國和其他國家已經經歷過，未來也可能會經歷影響公眾健康風險認知的傳染性疾病的爆發。如果發生廣泛、長期、實際或預期的傳染病爆發，我們的運營可能會受到客户流量減少或其他因素的負面影響，這些因素可能會減少對新房的需求。

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如果我們經歷了上述任何一種情況，潛在客户可能不太願意或沒有能力購買我們的房子。未來，我們的定價和產品策略也可能會受到市場狀況的限制。我們可能無法改變我們的住房供應組合，降低我們建造的住房的成本，提供更多負擔得起的住房，或者以其他方式令人滿意地應對不斷變化的市場狀況，而不會對我們的利潤和回報產生不利影響。此外，如果購房者由於上述任何因素而不履行合同，積壓的房屋銷售合同的取消可能會增加。

我們的金融服務業務與我們的房屋建築業務密切相關，因為它主要是向我們建造的房屋的購買者發放抵押貸款。由於上述問題，對我們房屋的需求減少也將對我們這部分業務的財務業績產生不利影響。我們發起的抵押貸款違約率的增加可能會對我們出售抵押貸款的能力或我們在出售抵押貸款時獲得的定價產生不利影響，或者可能增加我們對以前發起的抵押貸款的追索權義務。我們可能對發放和銷售給第三方購買者的抵押貸款相關的損失負責，如果與某些陳述和擔保有關的錯誤或遺漏發生，保證出售的貸款符合某些要求，包括與貸款相關的承保標準、抵押品類型、主要抵押保險的存在和某些借款人陳述的有效性，我們可能會被要求回購某些抵押貸款或提供賠償。回購的按揭貸款和/或與該等貸款相關的索賠和解可能會對我們的業務或財務業績產生不利影響。我們為我們出售的抵押貸款建立了估計損失和未來回購義務的準備金；然而，與這些抵押貸款相關的實際未來義務可能與我們目前的估計金額有很大不同。

信貸和公共資本市場的緊縮可能會限制我們獲得資本的能力，並增加我們的資本成本。

在過去的經濟和樓市低迷時期，信貸市場收緊並減少了一些以前可供我們使用的流動性來源。因此，我們主要依靠手頭的現金來滿足我們的營運資金需求，並償還那些時期的未償債務。未來可能會有一段時間，金融市場動盪將增加我們的資金成本，或限制我們進入公共債務市場或獲得銀行融資的能力。

我們的房屋建設業務利用15.9億美元具有未承諾手風琴功能的高級無擔保循環信貸安排，可以將該安排的規模擴大到25億美元，取決於某些條件和可獲得的額外銀行承諾。我們的房屋建築循環信貸安排也規定簽發信用證，其昇華金額為100%循環信貸承諾。該貸款的到期日為2024年10月2日。Forestar及其子公司、我們的金融服務子公司以及我們的某些其他子公司不是我們的房屋建築循環信貸安排或房屋建築優先票據的擔保人。

Forestar有一個3.8億美元具有未承諾手風琴功能的高級無擔保循環信貸安排，可以將該安排的規模擴大到5.7億美元，取決於某些條件和可獲得的額外銀行承諾。Forestar循環信貸安排還規定簽發昇華金額等於以下金額的信用證1億美元和50%循環信貸承諾。該貸款的到期日為2022年10月2日。Forestar的循環信貸安排由Forestar的全資子公司擔保，這些子公司不是非實質性子公司，也沒有被指定為不受限制的子公司。Forestar循環信貸安排不由我們或我們的其他子公司提供擔保。

我們的抵押貸款子公司利用9億美元抵押回購安排，為其發放的大部分貸款提供資金。該設施的能力在不需要額外承諾的情況下增加到11億美元在財政年度結束時約45天。容量也可以增加到12億美元但須視是否有額外承諾而定。按揭回購安排必須每年續期，目前到期日期為2020年2月21。我們預期按揭回購安排會在到期前以相若的條款續期及延長期限。市場條件的不利變化可能使這些設施的更新變得更加困難，或者可能導致這些設施的費用增加或承諾的數額減少。這些變化影響我們的抵押回購安排，也可能使出售我們發起的抵押貸款變得更加困難或成本更高。



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我們定期評估我們為業務增長提供資金、償還債務以及支持其他一般公司和運營需求所需的預期資本需求，並定期評估籌集額外資本的機會。我們在年向美國證券交易委員會提交了自動生效的通用貨架登記聲明2018年8月，登記我們可能不時發行的債務和股權證券，金額待定。此外，Forestar在#年向美國證券交易委員會提交了有效的貨架登記聲明2018年9月，正在註冊5億美元股權證券，其中3.943億美元仍然可用。如果市場條件允許，我們可能會通過公開資本市場發行新的債務或股權證券，或獲得額外的銀行融資，以滿足我們預計的資本需求或提供額外的流動資金。5億美元財政年度房屋建築優先票據本金總額2020。我們相信，Forestar現有的現金資源，加上Forestar循環信貸安排下的借款，以及其進入資本市場的能力，將提供足夠的流動性來滿足其短期營運資金需求，包括其可轉換優先票據在本財年的到期2020。經濟、住房建設或資本市場狀況的不利變化可能會對我們的業務、流動性和財務業績產生負面影響，限制我們獲得額外資本的能力或增加我們的資本成本。

政府機構提供的抵押融資的減少、政府融資計劃的改變、我們以有吸引力的條款出售抵押貸款的能力下降或抵押貸款利率上升可能會降低我們的買家獲得融資的能力，並對我們的業務或財務業績產生不利影響。

由我們的金融服務業務發起的抵押貸款主要有資格出售給Fannie Mae、Freddie Mac和Ginnie Mae，並出售給第三方購買者。抵押貸款的二級市場仍然主要希望得到房利美、房地美或金利美支持的證券，我們相信這些機構向抵押貸款行業提供的流動性對房地產市場非常重要。有關房利美和房地美的長期結構和生存能力的任何重大變化都可能導致調整其貸款組合的規模和貸款產品的指導方針。此外，這些機構提供的融資減少可能會對利率、抵押貸款供應以及新房和抵押貸款的銷售產生不利影響。在財政期間2019，大約93%在DHI Mortgage出售的按揭貸款中，四主要金融實體，其中購買比例最大的32%在售出的貸款總額中。在持續的基礎上，我們尋求與更多的金融實體建立貸款購買安排。如果我們無法以有吸引力的條件向購房者出售按揭貸款，我們以有競爭力的價格發放和銷售按揭貸款的能力可能會受到限制，這將對我們的盈利能力產生負面影響。

聯邦住房管理局承保的抵押貸款通常具有較低的信用要求，是我們出售房屋的重要資金來源。未來FHA計劃的變化、限制或保費大幅增加可能會對FHA融資的可用性或可負擔性產生負面影響，這可能會對我們出售房屋的能力產生不利影響。

我們的一些客户可能有資格通過退伍軍人管理局、美國農業部和某些其他住房金融機構提供的計劃獲得100%融資。這些項目會受到法規、貸款標準和政府資金水平變化的影響。不能保證這些計劃或其他計劃將繼續在我們的住房建築市場上提供，或者它們是否會像目前提供的計劃一樣吸引我們的客户，這可能會對我們的銷售產生負面影響。

與大多數歷史時期相比，抵押貸款利率目前處於較低水平；然而，聯邦儲備委員會可能會提高基準利率。當利率上升時，擁有一套住房的成本就會增加，這可能會減少能夠獲得抵押貸款的潛在購房者的數量，並可能導致對我們住房的需求下降。


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與我們的土地和地塊庫存相關的風險可能會對我們的業務或財務業績產生不利影響。

庫存風險對我們的房屋建築和Forestar業務來説是巨大的。控制、擁有和開發土地是有內在風險的。如果住房需求下降，我們可能無法在一些社區建造和出售有利可圖的住房，我們可能無法完全收回我們擁有的一些土地和地塊的成本。此外，我們擁有的未開發土地、地塊和房屋庫存的價值可能會因市場狀況的變化而大幅波動。因此，我們在購買合同控制下的地塊的押金可能會面臨風險，我們可能不得不出售房屋或土地以獲得較低的利潤率，或者我們的土地和地塊的庫存減值費用創紀錄。經濟或住宅建築業狀況的顯著惡化可能會導致大量的庫存減值費用。

我們不能保證我們的增長戰略、收購或投資將取得成功，或不會使我們面臨額外的風險或其他負面後果。

近年來，我們主要通過增加對現有住宅建築市場的土地、地塊和房屋庫存的投資來增長我們的業務。我們還通過投資於新產品供應、新的地理市場以及我們多户租賃物業業務的增長進行了擴張。在土地、地塊、房屋庫存和出租物業上的投資，如果住房狀況減弱或我們未能成功實施增長戰略，可能會使我們面臨經濟損失和資產減值的風險。

在……上面2017年10月5日，我們收購了75%出售Forestar的流通股5.583億美元，根據2017年6月簽訂並經Forestar股東投票批准的合併協議條款。我們目前擁有大約66%福爾斯塔的流通股。Forestar是一家上市住宅地塊開發公司，業務範圍包括51市場和20截至的狀況2019年9月30日。Forestar正在土地收購和開發方面進行重大投資，以擴大其住宅地塊開發業務，跨越一個地理多元化的國家平臺。我們的住宅建築部門根據兩家公司之間的主供應協議從Forestar購買成品地塊，我們通過共享服務協議為Forestar提供某些行政、合規、運營和採購服務。作為Forestar的控股股東，我們強烈影響Forestar的戰略方向和運營。

除了與Forestar的投資和合並外，我們近年來還收購了幾家住宅建築公司的住宅建築業務，未來我們可能會對其他公司、業務或資產進行戰略性收購或投資。此類收購和投資可能具有與土地、地塊和房屋庫存相關的風險，但它們也可能使我們面臨額外的風險或其他負面後果。這些交易可能不會推進我們的業務戰略，不會提供令人滿意的投資回報，也不會提供我們預期的其他好處。此外，這些業務的整合可能不會成功，可能需要大量的時間和資源，這可能會分散管理層對其他業務的注意力。收購和投資還可能使我們面臨盡職調查過程中沒有發現的重大債務，並可能導致訴訟。如果這些交易低於我們的預期或不成功，我們可能會產生鉅額費用或註銷庫存、其他資產或商譽等無形資產。如果我們發行普通股作為對價，收購和投資可能會導致現有股東的稀釋，如果我們用現金購買，可能會增加我們的債務水平或減少我們的流動性。未來任何收購或投資的規模、時機和性質將取決於許多因素，包括我們尋找合適的額外市場或收購候選者的能力、可接受條款的談判、我們的財務狀況以及總體經濟和商業狀況。我們也可能尋求剝離一項投資或業務，並可能難以以可接受的條件及時出售此類投資或業務。

我們的業務和財務業績可能會受到嚴重通脹、更高利率或通貨緊縮的不利影響。

通貨膨脹會增加土地、材料和勞動力的成本，從而對我們產生不利影響。此外，嚴重的通貨膨脹往往伴隨着更高的利率，這對住房負擔能力產生了負面影響。在高通脹的環境下，根據工業和其他經濟狀況，我們可能無法將房價提高到足以跟上通貨膨脹率的水平，這可能會降低我們的利潤率。此外，在高度通脹的環境下，我們的資本、勞動力和材料成本可能會上升，我們現金資源的購買力可能會下降，這可能會對我們的業務或財務業績產生不利影響。

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或者，嚴重的通貨緊縮可能會導致整體支出和借款水平下降。這可能導致經濟狀況惡化，包括失業率上升。通貨緊縮還可能導致我們的庫存價值下降或使現有房屋的價值低於相關的抵押貸款餘額，這可能會增加現有房屋的供應。如果油價大幅下跌，對能源行業有重大敞口的市場的經濟狀況可能會減弱。這些因素，或其他增加顯著通縮風險的因素，可能會對我們的業務或財務業績產生負面影響。

房屋建築在正常業務過程中受到房屋保修和建築缺陷索賠的影響，這可能是重大的。

我們的房屋保修和建築缺陷索賠是在我們的房屋建築業務的正常過程中產生的。我們依靠分包商實際建造我們的房屋，在許多情況下，我們還選擇和獲得建築材料。儘管我們對建造過程進行了詳細的規範和監控，但我們的分包商在建造我們的房屋時偶爾會達不到足夠的質量標準。當我們發現這些問題時，我們會根據我們的保修義務進行修復。我們花費大量資源來修復我們出售的房屋中的物品，以履行我們向購房者發出的保修。此外，我們還面臨建築缺陷索賠，在法律系統中進行辯護和解決可能代價高昂。保修和建築缺陷問題也可能導致媒體和互聯網上的負面宣傳，這可能會損害我們的聲譽，並對我們出售房屋的能力產生不利影響。

基於我們多年來售出的大量房屋，我們與保修和建築缺陷索賠相關的潛在責任是巨大的。因此，我們維持產品責任保險，並尋求從分包商那裏獲得賠償和保險證書，涵蓋與其工藝和材料有關的索賠。我們根據我們市場的歷史經驗和我們對所建房屋類型相關的質量風險的判斷，為我們出售的房屋建立保修和其他準備金。由於這些事項固有的不確定性，我們不能保證我們的保險範圍、我們的分包商安排和我們的準備金將足以處理我們未來的所有保修和建築缺陷索賠。合同賠償可能難以執行，我們可能負責適用的自我保險保留，並且某些類型的索賠可能不在保險範圍內或可能超過適用的承保範圍。此外，建築缺陷產品責任保險的承保範圍和可獲得性有限且成本高昂。我們通過增加自保保額和索賠準備金來應對保險成本和承保範圍限制的增加。不能保證覆蓋範圍不會受到進一步限制或變得更加昂貴。如果解決我們未來保修和建築缺陷索賠的成本超過我們的估計，我們的財務業績和流動性可能會受到不利影響。

與我們的運營相關的健康和安全事件可能會帶來潛在的責任和聲譽損害，代價高昂。
 
建築和土地開發場地具有固有的危險性，在住宅建築和地塊開發行業運營會帶來某些固有的健康和安全風險。由於健康和安全法規的要求以及我們建造的房屋數量，健康和安全表現對我們的業務成功至關重要。任何不符合健康和安全表現的行為都可能導致不遵守相關法規要求的處罰，而導致重大或重大健康和安全事件的失敗很可能代價高昂，並可能使我們承擔可能代價高昂的責任。此類事件可能產生重大負面宣傳，並對我們的聲譽、我們與相關監管機構或政府當局的關係以及我們吸引客户和員工的能力產生相應影響，進而可能對我們的財務業績和流動性產生重大不利影響。

負面宣傳對我們的公司聲譽或品牌造成的損害可能會對我們的業務、財務業績和/或股票價格產生不利影響。

與我們的公司、行業、人員、運營或業務表現相關的負面宣傳可能會損害我們的公司聲譽或品牌，並可能產生負面情緒，無論其準確性或不準確性，都可能影響我們的業務表現或我們的股票價格。負面宣傳可以通過數字平臺迅速傳播，包括社交媒體、網站、博客和時事通訊。客户和其他相關方重視隨時可用的信息，並經常在沒有進一步調查的情況下根據這些信息採取行動，也不考慮其準確性。傷害可能是直接的，而沒有給我們提供補救或糾正的機會，

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我們能否成功維護我們的品牌形象，取決於我們在快速變化的環境中識別、迴應和有效管理負面宣傳的能力。來自任何來源的負面宣傳或不利評論都可能損害我們的聲譽，減少對我們房屋的需求，或者對我們員工的士氣和表現產生負面影響，這可能會對我們的業務產生不利影響。

供應短缺以及與獲取土地、建築材料和熟練勞動力相關的其他風險可能會增加我們的成本，並推遲交貨。

房屋建築和地塊開發行業不時經歷重大困難，這些困難可能會影響建設成本或時間，包括：
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在我們的潛在客户想要居住的地方，很難以負擔得起的價格獲得適合建造住宅的土地；
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合格分包商短缺；
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依賴資本不足的本地分包商、製造商、分銷商和土地發展商；
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材料短缺；技術和
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材料成本的波動增加，特別是木材、石膏板和水泥的價格上漲，這些都是住宅建築成本的重要組成部分。

此外，對用於建造和交付我們住房的進口材料和商品(包括鋼鐵、鋁和木材)徵收或增加的關税、關税和/或貿易限制，可能會提高我們為這些物品或用它們製造的產品的成本。這些因素可能會導致建築延誤或導致我們招致更多建造房屋的成本。如果未來一段時間新房需求水平大幅增加，住宅建築業可用的住宅地塊、勞動力和材料短缺的風險可能會增加。

我們被要求獲得履約保證金，如果無法獲得保證金，可能會對我們的運營業績和現金流產生不利影響。

我們經常被要求提供擔保保證金，以確保我們履行建設合同、開發協議和其他安排下的義務。在…2019年9月30日，我們有過17億美元未償還的擔保債券。我們獲得擔保債券的能力主要取決於我們的信用評級、財務狀況、過去的表現和其他因素，包括擔保市場的容量和擔保債券發行人的承銷做法。獲得擔保債券的能力也可能受到保險公司為建設和開發活動發行履約保證金的意願的影響。如果我們無法在需要時獲得擔保債券，我們的運營業績和現金流可能會受到不利影響。

擁有一套住房的成本增加可能會阻止潛在客户購買我們的住房，並對我們的業務或財務業績產生不利影響。

在2017年12月22日製定成為法律的《減税和就業法案》(Tax Act)之前，擁有住房的重大費用，包括抵押貸款利息和州税和地方税，一般是個人聯邦所得税的可扣除費用，但受各種限制。税法對個人納税人支付抵押貸款利息以及州和地方税(包括財產税)的聯邦税收減免設定了新的限制。這些變化可能會降低實際或感知的購房負擔能力，這可能會對新房的需求和銷售價格產生不利影響，特別是在房價相對較高或州和地方所得税以及房地產税較高的地區。聯邦或州政府為取消或大幅減少與住房擁有相關的所得税優惠而進一步修改所得税法，可能會對新房的需求和銷售價格產生不利影響。

此外，地方政府當局提高財產税税率可能會對我們的潛在客户可以獲得的融資額或他們購買新房的意願產生不利影響，正如某些地區因聯邦和州資金減少而經歷的那樣。

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政府法規和環境問題可能會增加成本，限制我們的土地開發和住房建設項目的可用性，並對我們的業務或財務業績產生不利影響。

我們受到廣泛而複雜的法規的影響，這些法規影響着土地開發和住宅建設，包括分區、密度限制、建築設計和建築標準。這些規定通常賦予管理政府當局廣泛的自由裁量權，規定我們在批准開發或建設之前必須滿足的條件，如果批准的話。我們受制於這些當局對供水或排污設施、道路或其他地方服務是否足夠的決定。新的住房開發項目也可能需要對學校、公園、街道和其他公共設施進行各種評估。此外，在許多市場，政府當局沒有實施增長或增長控制舉措。其中任何一項都可能限制、推遲或增加開發或住宅建設的成本。

我們還受制於許多與健康、安全、勞工標準和環境保護有關的地方、州和聯邦法律和法規。環境法的影響取決於建築工地或毗鄰物業的先前用途，在供應較少的地區，未開發土地或可取替代方案較少的地區，環境法律的影響可能更大。這些問題可能導致延誤，可能導致我們產生大量合規、補救、緩解和其他成本，並可能禁止或嚴格限制環境敏感地區或地區的開發和住房建設活動。政府機構還定期對我們的業務做法進行審計、審查或調查，以確保遵守這些法律和法規，這可能會導致我們的業務產生成本或造成其他嚴重的中斷。例如，我們收到了來自美國環境保護局的違反通知，涉及我們東南部地區某些地點的雨水達標情況。這件事可能會導致我們需要執行額外的合規程序，並支付金錢制裁。

我們實際建造房屋所依賴的分包商還受到大量地方、州和聯邦法律法規的約束，包括涉及不在我們控制範圍內的事項的法律。如果建造我們房屋的分包商沒有遵守所有適用的法律，我們可能會遭受聲譽損害，並可能面臨可能的責任。

我們還受到大量法律法規的約束，因為我們的普通股和債務證券以及Forestar子公司的普通股在資本市場公開交易。這些規定規範了我們與股東和資本市場的溝通、我們的財務報表披露和我們的法律程序，它們還影響了我們的獨立註冊會計師事務所和我們的法律顧問所需執行的工作。這些法律和法規的變化，包括管理政府當局隨後實施的規則，可能需要我們招致額外的合規成本，而這些成本可能是巨大的。

政府對我們金融服務業務的監管可能會對我們的業務或財務業績產生不利影響。

我們的金融服務業務受到廣泛的州和聯邦法律法規的約束，這些法規由眾多機構管理，包括但不限於CFPB、聯邦住房金融局、美國住房和城市發展部、聯邦住房管理局、弗吉尼亞州、美國農業部、房利美、房地美和金利美。這些法律法規包括許多合規要求，包括但不限於許可、消費者披露、公平貸款和房地產結算程序。因此，我們的業務受到適用機構的定期、廣泛的檢查。

2013財年，我們的抵押貸款子公司收到美國司法部(DoJ)的傳票，詢問與前幾年發放和銷售的FHA貸款相關的某些承保和質量控制流程是否充分。我們已將與這些貸款有關的信息和我們的流程提供給 司法部，溝通正在進行中。到目前為止，美國司法部尚未聲稱任何正式的索賠金額、罰款或罰款。

由於近年來監管規定的顯著增加，我們抵押貸款業務的運營成本增加了。未來可能出臺更多法規、改變規則解釋和監管機構的審查可能會導致更嚴格的合規標準，並可能對我們的運營結果產生不利影響。


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我們有大量的債務，可能會產生額外的債務，這可能會影響我們的財務健康狀況，以及我們籌集額外資本為我們的運營或潛在收購提供資金的能力。

自.起2019年9月30日，我們的合併債務是34億美元，由以下內容組成20億美元與我們的房屋建築部門有關，4.629億美元與我們的Forestar部門相關，並8.889億美元與我們的金融服務部門相關。我們有16億美元本公司在財政年度結束前到期的債務本金2020，包括5億美元房屋建築優先票據的本金金額，8.889億美元按揭回購安排下的未償還款項及1.189億美元Forestar的可轉換優先票據的本金金額。管理我們房屋建築優先票據的契約不限制我們或我們的房屋建築子公司未來發生的無擔保債務，或我們的非擔保人子公司發生的有擔保或無擔保債務，而管理我們房屋建築循環信貸安排的協議允許我們產生大量未來無擔保債務。此外，管理我們的房屋建築優先票據的契約和管理我們房屋建築循環信貸安排的協議對我們的能力以及我們的房屋建築優先票據和我們的房屋建築循環信貸安排下的擔保人產生某些資產擔保的債務的能力施加了限制，但仍允許我們和我們的房屋建築子公司產生大量額外的擔保債務。Forestar循環信貸安排和管理Forestar優先票據的契約對Forestar及其受限子公司產生擔保和無擔保債務的能力施加了限制，但仍允許Forestar及其子公司產生大量未來的擔保和無擔保債務，並且不限制Forestar的非限制性子公司產生未來的擔保和無擔保債務。

我們債務的金額和到期日以及我們子公司的債務可能會產生重要的後果。例如，我們的住房建設、金融服務和Forestar業務各自在各自的債務義務方面可能產生的後果可能：
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要求將業務現金流的很大一部分用於償還債務，並減少將現金流用於其他業務或投資目的的能力；
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限制適應商業或經濟狀況變化的靈活性；以及
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限制未來獲得營運資金、資本支出、收購、償債要求或其他要求的能力。

償還債務需要大量現金，而我們或我們的子公司可能沒有足夠的現金流來支付我們的鉅額債務。

我們和我們子公司履行各自償債義務的能力將部分取決於我們和我們子公司未來的財務表現。未來的結果受本報告中描述的風險和不確定性的影響。我們的收入和收益隨着我們所服務的市場的一般經濟活動水平而變化。我們的業務還受到金融、政治、商業和其他因素的影響，其中許多因素是我們無法控制的。影響我們產生現金能力的因素也會影響我們通過出售債務或股權、債務再融資或出售資產為這些目的籌集額外資金的能力。現行利率的變動可能會影響我們的償債責任的成本，因為我們的循環信貸安排和按揭回購安排下的借款以浮動利率計息。

管理我們和我們子公司債務的工具對我們和我們子公司的業務施加了某些限制，我們和我們子公司遵守相關契約、限制或限制的能力可能會對我們和我們子公司的財務狀況或運營靈活性產生不利影響。

我們及若干附屬公司的負債所施加的限制，可能會限制我們或我們的附屬公司計劃或迴應市場或經濟狀況或滿足資本需求的能力，或以其他方式限制我們的活動或業務計劃，並對我們或我們的附屬公司為我們的營運、收購、投資或戰略聯盟或其他資本需求提供資金或從事其他符合我們利益的業務活動的能力造成不利影響。

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管理我們負債的協議包含對我們和我們的擔保子公司進行某些資產的出售和回租交易、產生擔保債務、設立留置權、支付股息和對股權證券進行其他分配或贖回或回購證券、出售某些資產以及對我們所有或幾乎所有資產進行合併、合併或出售的能力的限制。管理Forestar債務的工具包含對Forestar及其某些子公司產生額外債務、設立留置權、支付股息和對權益證券進行其他分配或贖回或回購股權證券、出售某些資產、進行關聯交易以及進行所有或幾乎所有Forestar資產的合併、合併或出售的能力的限制。

此外，管理我們和我們子公司的某些債務工具的協議包含以下財務契約：

住房建設循環信貸安排。我們的房屋建築循環信貸安排包含金融契約，要求維持最高允許槓桿率，並在槓桿率超過一定水平時限制借款基數。

Forestar的循環信貸安排。Forestar循環信貸安排包含金融契約，要求Forestar根據Forestar房地產資產的賬面價值和不受限制的現金，維持最低水平的有形淨值、最低水平的流動性、最高允許槓桿率和借款基數限制。如果不遵守這些金融契約，貸款銀行可能會終止這一循環信貸安排下的資金供應，或導致任何未償還借款在到期前到期和支付。

抵押回購便利等限制。按揭附屬公司的按揭回購安排要求按揭附屬公司維持最低水平的有形淨值、最高容許槓桿率及最低流動資金水平。如果未能遵守這些要求，貸款銀行可能會終止向我們的抵押貸款子公司提供資金，或導致任何未償還借款在到期前到期和支付。在遵守這些公約方面遇到的任何困難都可能使更新該設施變得更加困難或代價高昂。

此外，儘管我們的金融服務業務是通過不受管理優先票據的契約或管理我們的循環信貸安排的協議限制的附屬公司進行的，但如果此類分配會導致抵押回購安排下的違約事件或該安排下發生違約事件，我們的金融服務子公司向我們的住房建設業務分配資金的能力將受到限制。此外，我們在金融服務子公司清算或資本重組時從其獲得資產的權利受制於這些子公司的債權人的優先債權。我們對我們金融服務子公司資金的任何債權都將從屬於附屬債務，只要此類債務的任何擔保，以及任何以其他方式被確認為優先於我們債權的債務。

我們獲得資本的渠道和獲得額外融資的能力可能會受到我們債務評級下調的影響。

我們的房屋建築優先無擔保債務目前被所有三大評級機構評為投資級；然而，不能保證我們將能夠維持這些評級。任何降低我們的債務評級都可能使進入公開資本市場或從銀行獲得更多信貸變得更加困難和/或成本更高。Forestar債務評級的任何下調也可能使Forestar進入公開資本市場或從銀行獲得額外信貸的能力變得更加困難和/或成本更高。


20

管理我們債務的工具包含控制條款的改變，這可能會影響償還的時間。

我們的房屋建築優先票據下的控制權變更購買選擇權和我們的房屋建築循環信貸安排下的控制權變更違約。在發生控制權變更和評級下調事件時，我們將被要求以以下價格回購該等票據：101%本金金額，連同所有應計利息和未付利息(如有)。此外，控制權的變更(如我們的房屋建築循環信貸安排所定義)將構成我們的房屋建築循環信貸安排下的違約事件，這可能導致該貸款下任何未償還借款的償還速度加快，要求將所有未償還信用證作為現金抵押，並終止其下的承諾。如果我們的房屋建築循環信貸安排下超過5,000萬美元的未償還債務被加速償還，而這種加速沒有被撤銷或該債務沒有在30天內得到償還，則在管理我們的房屋建築優先票據的契約項下，將發生違約事件，使票據的受託人或當時未償還票據的本金至少25%的持有人有權宣佈所有該等票據立即到期和支付。如果我們的房屋建築優先票據的契約要求購買要約，我們的房屋建築循環信貸安排下的借款必須得到償還，或者如果優先票據被加速，我們不能保證我們有足夠的資金支付所需的金額。

Forestar票據項下控制權購買選擇權的變更和Forestar循環信貸安排項下控制權違約的變更。一旦發生控制權變更觸發事件(根據管理Forestar票據的契約中的定義)，Forestar將被要求以本金的101%以及所有應計和未付利息(如果有)的價格回購Forestar票據。關於Forestar的控制權變更(定義見Forestar循環信貸安排)將構成Forestar循環信貸安排下的違約事件，這可能導致加速償還該安排下任何未償還的借款，要求將其下所有未償還信用證作為現金抵押，並終止其下的承諾。如果Forestar循環信貸安排及/或Forestar及其受限制附屬公司的其他未償還本金總額達4,000萬美元或以上的債務加速到期，則根據Forestar票據的契約，將會發生違約事件，Forestar票據的受託人或當時未償還Forestar票據本金總額至少25%的持有人有權宣佈所有該等Forestar票據立即到期及應付。如果Forestar的票據契約要求購買要約，則需要償還Forestar的循環信貸安排下的借款，或者如果Forestar的票據被加速，我們不能保證Forestar將有足夠的資金支付所需的金額。

房屋建築、地塊開發和金融服務是競爭激烈的行業，競爭狀況可能會對我們的業務或財務業績產生不利影響。

住宅建築和地塊開發行業競爭激烈。房屋建築商不僅爭奪購房者，還爭奪理想的房產、融資、原材料和熟練勞動力。我們與地方、地區和國家的房屋建築商和開發商競爭，也與現有的房屋銷售、止贖和租賃物業競爭。住宅建築業的競爭狀況可能會對我們的銷售量、銷售價格和激勵水平產生負面影響，降低我們的利潤率，並導致我們的庫存或其他資產的價值受損。競爭也會影響我們以可接受的價格或條件獲得合適的土地、原材料和熟練勞動力的能力，或者導致土地開發或房屋建設的延誤。

我們金融服務業務的競爭對手包括其他所有權公司和抵押貸款機構，包括國家、地區和地方抵押銀行和其他金融機構。其中一些競爭對手受到的政府監管較少，獲得資本的機會比我們更多，其中一些競爭對手的貸款標準可能與我們不同。這些競爭對手可能會向潛在客户提供比我們更廣泛或更具吸引力的融資和其他產品和服務。

我們的業務與所有行業的其他公司競爭，以吸引和留住高技能和經驗豐富的員工、經理和高管。隨着住宅建築、地塊開發和金融服務行業以及一般經濟領域的商業狀況改善，對這些個人服務的競爭加劇。如果我們無法吸引和留住關鍵員工、經理或高管，我們的業務可能會受到不利影響。


21

我們的業務可能會因關鍵人員的流失而受到不利影響。

我們依靠我們的關鍵人員來有效地運營和管理我們的業務。具體地説，我們的成功在很大程度上取決於我們的住宅建設部門和地區總裁及其管理團隊、我們的金融服務管理團隊、我們的企業辦公室管理團隊、我們的Forestar管理團隊和我們的高管的表現。這些關鍵人員在房屋建築、土地開發和金融服務行業擁有豐富的經驗和技能，以及對我們的成功至關重要的領導和管理能力。我們尋求保留我們的關鍵人員，並制定繼任計劃，以解決關鍵人員可能流失的問題。然而，如果我們的留任和繼任規劃工作不成功，或者如果我們無法吸引合適的繼任者，關鍵人員的流失可能會對我們的業務產生不利影響。

信息技術故障和數據安全漏洞可能會損害我們的業務。

我們使用信息技術和其他計算機資源來開展重要的運營和營銷活動，並保存我們的業務記錄。這些信息技術系統依賴於全球通信提供商、網絡瀏覽器、第三方軟件和數據存儲提供商以及互聯網基礎設施的其他方面，這些提供商在過去經歷了安全漏洞、網絡攻擊、重大系統故障和服務中斷。我們的信息技術系統安全或其他數據安全控制的重大漏洞可能包括客户、員工或公司數據被盜或泄露。數據安全漏洞、我們信息技術系統運行的重大和長期中斷或我們的任何數據安全控制漏洞可能會擾亂我們的業務運營、損害我們的聲譽並導致我們失去客户、對我們的銷售和收入造成不利影響，並要求我們產生鉅額費用來解決和補救或以其他方式解決此類問題。由於安全漏洞而意外或未經授權公開披露與我們的購房者、員工、供應商和供應商有關的個人身份和機密信息，也可能導致受影響的個人或業務合作伙伴或監管機構對我們提起訴訟或其他訴訟。這類訴訟的結果可能包括罰款或罰款，可能會對我們的業務產生重大負面影響。隨着與數據安全相關的法律要求不斷增加，我們還可能被要求承擔鉅額費用，以防止未來信息技術故障或安全漏洞造成的損害。我們為員工提供網絡安全威脅意識培訓，並定期利用信息技術安全專家幫助我們評估信息技術系統的安全有效性，我們還定期加強安全措施，以保護我們的系統和數據。我們使用各種加密、令牌化和身份驗證技術來緩解網絡安全風險，並增強了我們的監控能力，以增強對潛在網絡威脅的早期發現和快速反應。然而，由於用於獲取未經授權的訪問、使系統癱瘓或使系統降級的技術經常變化，並且通常直到針對目標啟動時才被識別，因此我們可能無法預測這些技術或實施足夠的預防措施。因此，我們不能保證未來不會發生安全漏洞、網絡攻擊、數據被盜或其他重大系統或安全故障，此類事件可能會對我們的綜合運營結果或財務狀況產生重大不利影響。

22


項目1B。
未解決的員工意見

沒有。


第二項。
特性

我們的住宅建設和Forestar業務擁有土地、地塊和住宅的庫存，DHI社區擁有作為我們正常業務過程的一部分已建成和在建的多户租賃物業。我們還擁有辦公樓總數約為100萬50平方英尺，我們租了大約580,00020平方英尺的寫字樓租約將於2024年12月。這些物業位於我們的各個運營市場，是我們的住宅建築、Forestar和金融服務運營部門以及我們的地區和公司辦事處的所在地。

我們擁有牧場土地和改善措施，總計93,600其中大部分土地已被擁有約20年。我們使用這塊土地進行牧場和農業活動，並主辦公司會議和活動。


第三項。
法律程序

在正常的業務過程中，我們會遇到訴訟和其他突發事件。雖然該等或有事項的結果不能準確預測，但我們相信這些事項所產生的負債不會對我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。然而，如果任何事項的最終解決所產生的責任超過我們在與該事項相關的記錄儲備中所反映的估計，我們可能會產生可能很大的額外費用。

2013財年，我們的抵押貸款子公司收到了美國司法部(DoJ)的傳票，內容是與前幾年發放和銷售的聯邦住房管理局貸款相關的某些承保和質量控制流程是否充分。我們已將與這些貸款有關的信息和我們的流程提供給 司法部，溝通正在進行中。到目前為止，美國司法部尚未聲稱任何正式的索賠金額、罰款或罰款。

2014年5月和7月，我們收到了來自美國環境保護局(EPA)的違規通知，涉及我們東南部地區某些地點的雨水達標情況。此事可能導致對本公司的金錢制裁；然而，吾等並不認為此事會導致虧損對本公司的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大影響。

2018年10月，我們與環保局達成原則協議，就我們東南部地區的一個開發地點涉嫌違反《清潔水法》中的濕地條款達成和解。在2019年3月敲定協議時，我們支付了26.7萬美元的罰款，但沒有承認責任。我們還參與了與美國陸軍工程兵團(ACOE)和美國司法部的和解討論，涉及我們東南部地區另一個開發地點涉嫌違反清潔水法中的濕地條款，涉及ACOE於2017年4月發佈的違反通知。這件事可能會導致和解，包括在不承認責任的情況下支付約35萬美元的罰款。我們不認為這件事會導致對我們的綜合財務狀況、運營業績或現金流產生實質性影響的損失是合理的可能性。


第四項。
煤礦安全信息披露

不適用。

23

第II部


第五項。
註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

我們的普通股在紐約證券交易所(NYSE)上市，代碼為“DHI”。自.起2019年11月13日，我們普通股在紐約證券交易所的收盤價是$54.33，並且大約有319記錄的持有者。

在……裏面2019年11月，我們的董事會批准了現金股息為$0.175每股普通股，於2019年12月11日，致登記在冊的股東2019年11月27日.宣派未來現金股息由董事會酌情決定，並視乎（其中包括）未來盈利、現金流量、資本需求、財務狀況及一般業務狀況。

我們可以根據我們的普通股回購授權不時回購我們的普通股。下表列出了截至2003年3月， 2019年9月30日.所有股票回購都是根據1934年《證券交易法》（經修訂）的第10b—18條安全港條款進行的。
 

購買的股份總數(%1)
 

每股平均支付價格
 

作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數
 
根據計劃或計劃可能購買的股份的近似美元價值（1）
(單位：百萬)
2019年7月1日至2019年7月31日
—

 
$
—

 
—

 
$
1,000.0

2019年8月1日至2019年8月31日
924,297

 
48.45

 
924,297

 
955.2

2019年9月1日至2019年9月30日
1,200,000

 
49.60

 
1,200,000

 
895.7

總計
2,124,297

 
$
49.10

 
2,124,297

 
$
895.7

______________
(1)
有效2019年7月30日，我們的董事會授權回購最多， 10億美元我們的普通股，取代了之前我們用來回購的授權， 9.8萬截至2019年6月30日止九個月期間，我們的普通股股份。新授權沒有有效期。在2019年8月和9月期間，我們購買了 2.1萬我們的普通股， 1.043億美元，導致剩餘授權， 8.957億美元在…2019年9月30日.

在財政年度內2019, 2018和2017我們沒有出售任何未根據1933年證券法（經修訂）登記的股本證券。

本項目所要求的有關股權薪酬計劃的信息列於本年度報告10-K表格中的第12項下，並以引用的方式併入本文。

24



股票表現圖表

下圖顯示了D.R.的累積總股東回報。霍頓在過去五個財政年度的普通股， 2019年9月30日與標準普爾500指數和標準普爾1500住宅建築指數相比。比較假設在D. R.的假設投資。霍頓普通股和上述每一個指數100美元， 2014年9月30日並假設所有股息都進行了再投資。所示期間的股東回報是基於歷史數據，不應被視為未來股東回報的指示性指標。該圖表和相關披露絕不能反映我們對未來財務表現的預測。

五年累計總收益的比較
在D.R.Horton，Inc.，S和S住房建設指數中
stockperformancegraph2019.jpg

 
截至2013年9月30日的年度，
 
2014
 
2015
 
2016
 
2017
 
2018
 
2019
D.R.Horton，Inc.
$
100.00

 
$
144.45

 
$
150.18

 
$
201.09

 
$
214.77

 
$
272.36

標準普爾500指數
100.00

 
99.39

 
114.72

 
136.07

 
160.44

 
167.27

S&P1500住房建設指數
100.00

 
121.48

 
120.76

 
167.16

 
158.10

 
212.29


本業績圖表不應被視為通過引用方式併入我們的美國證券交易委員會備案文件中，也不應構成徵集材料，也不應被視為根據1933年《證券法》(修訂本)或1934年《證券交易法》(修訂本)備案。

25


第六項。
選定的財務數據

以下精選財務數據摘自本公司的綜合財務報表，應與本年度報告中所載的財務狀況和經營成果的討論和分析、財務狀況和經營結果的分析、風險因素、財務報表和補充數據以及本年度報告中包含的所有其他財務數據一併閲讀。如附註中所述A在財務報表方面，我們改變了綜合資產負債表和運營報表的列報方式，將我們的房屋建築、Forestar、金融服務和其他業務合併列報。下表中的財務數據，包括前一年的數額，反映了這種列報方式。這些歷史性的結果並不一定預示着未來的預期結果。

 
截至2013年9月30日的年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
2016
 
2015
 
 
 
(單位：百萬，不包括每股數據)
 
 
綜合運營數據：
 

 
 

 
 

 
 

 
 

收入(1)
$
17,592.9

 
$
16,068.0

 
$
14,091.0

 
$
12,157.4

 
$
10,824.0

銷售成本
13,720.9

 
12,398.1

 
11,042.8

 
9,502.6

 
8,535.7

銷售、一般和行政費用
1,832.5

 
1,676.8

 
1,471.6

 
1,320.3

 
1,186.0

所得税前收入
2,125.3

 
2,060.0

 
1,602.1

 
1,353.5

 
1,123.4

所得税費用
506.7

 
597.7

 
563.7

 
467.2

 
372.7

歸屬於D.R.的淨收入。霍頓公司
1,618.5

 
1,460.3

 
1,038.4

 
886.3

 
750.7

歸屬於D.R.的每股普通股淨收益。Horton，Inc.：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基本信息
4.34

 
3.88

 
2.77

 
2.39

 
2.05

稀釋
4.29

 
3.81

 
2.74

 
2.36

 
2.03

宣佈的每股普通股現金股息
0.60

 
0.50

 
0.40

 
0.32

 
0.25


 
9月30日，
 
2019
 
2018
 
2017
 
2016
 
2015
 
(單位：百萬)
綜合資產負債表數據：
 

 
 

 
 

 
 

 
 

現金和現金等價物
$
1,494.3

 
$
1,473.1

 
$
1,007.8

 
$
1,303.2

 
$
1,383.8

盤存
11,282.0

 
10,395.0

 
9,237.1

 
8,340.9

 
7,807.0

總資產
15,606.6

 
14,114.6

 
12,184.6

 
11,558.9

 
11,151.0

應付票據
3,399.4

 
3,203.5

 
2,871.6

 
3,271.3

 
3,811.5

總負債
5,311.5

 
4,955.7

 
4,437.0

 
4,765.9

 
5,255.6

股東權益
10,020.9

 
8,984.4

 
7,747.1

 
6,792.5

 
5,894.3

總股本
10,295.1

 
9,158.9

 
7,747.6

 
6,793.0

 
5,895.4



26



第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析


經營業績—財政年度 2019概述

在過去的幾年裏，我們大多數市場的新房和二手房的銷售價格都有所上升，這通常降低了人們對住房的負擔能力。2018財年，抵押貸款利率上升，進一步影響了人們的負擔能力。這些情況導致2018財年末和2019財年初，我們大多數市場對新房的需求有所放緩，作為迴應，我們增加了銷售激勵措施，以加快銷售速度。在2019財年晚些時候，抵押貸款利率下降，與今年早些時候相比，由於需求增強，我們減少了銷售激勵措施。我們繼續看到堅實的經濟基礎，在我們的大多數市場上，以負擔得起的價格供應的住房有限。

我們相信，我們的業務定位良好，擁有廣闊的地理足跡、負擔得起的產品供應、成品地塊、土地和房屋的平衡供應、強勁的資產負債表和流動性狀況，以及我們運營市場的經驗豐富的人員。我們仍然專注於增加我們的收入和盈利能力，從運營中產生持續強勁的年度現金流，並管理我們的產品供應、定價、銷售速度和庫存水平，以優化我們的庫存投資回報。

在財年2019，我們的房屋成交數量和房屋銷售收入增額 10%和9%分別與上一年相比。我們的税前收入是21億美元在這兩個財年2019和2018。我們的税前營業利潤率為12.1%在財年2019與12.8%在財年2018。我們的房屋建築業務提供的現金是14億美元在財年2019與10億美元在財年2018。在財年2019，我們的房屋建築庫存回報率(ROI)為18.1%與20.2%在財年2018。房屋建築投資回報率的計算方法是當年的房屋建築税前收入除以平均庫存。ROI計算中的平均庫存是過去五個季度的期末庫存餘額除以五的總和。

在我們的住宅建設用地和地段組合中，我們在購買合同下控制的地塊代表60%在擁有和控制的地段中2019年9月30日與57%在…2018年9月30日。發展我們擁有多數股權的Forestar地塊開發業務正在推進我們的住宅建設戰略，即增加我們控制的成品地塊管道.

我們認為，我們各個運營市場的住房需求與每個市場的經濟息息相關。因此，我們預計不同市場的房地產市場狀況將有所不同。如果美國經濟繼續增長，我們預計將看到穩健的住房需求，集中在就業增長和新房價格相對於家庭收入仍然負擔得起的市場。新住房需求的速度和可持續性以及我們未來的結果可能會受到經濟狀況疲軟、就業和住房需求水平下降、住房負擔能力下降、抵押貸款利率上升或抵押貸款標準收緊的負面影響。


27

戰略

我們的經營戰略專注於通過利用我們在核心住宅建築業務中的財務和競爭地位來提高我們的庫存投資回報和產生強勁的盈利能力和現金流，同時管理風險和保持財務靈活性，以進行機會性戰略投資，從而提高對股東的長期價值。這一戰略包括以下舉措：
•
在整個公司培養和留住經驗豐富且富有成效的人員團隊，他們一致並專注於我們的運營執行和財務業績的持續改進。
•
保持強勁的現金餘額和整體流動性狀況，並控制我們的債務水平。
•
在我們的運營市場中分配和積極管理我們的庫存投資，以分散我們的地理風險。
•
根據每個市場的消費者需求，提供新的住宅社區，以吸引範圍廣泛的入門級、搬家、活躍的成年人和豪華購房者。
•
在我們的每個市場上根據需要調整產品供應、銷售速度、房價和銷售激勵措施，以滿足消費者需求並保持可負擔性。
•
在銷售期間和銷售後為我們的客户提供高質量的住房和積極的體驗。
•
根據每個市場的需求管理在建房屋庫存，包括啟動未售出房屋的建設以滿足新的住房需求，並積極控制庫存中未售出和已完工房屋的數量。
•
投資於理想市場的土地和土地開發，同時控制我們在每個市場擁有的土地和地段相對於當地新的住房需求的水平。
•
通過擴大與全國各地土地開發商的關係，增加通過購買合同控制的土地和完工地塊的數量，並繼續幫助我們持有多數股權的Forestar地塊開發子公司實現業務增長。
•
機會主義地尋求收購，以增強我們的業務並提高回報。
•
控制從供應商和分包商採購的貨物的成本。
•
提高我們土地開發、建設、銷售等關鍵經營活動的效率。
•
控制我們的銷售、一般和行政(SG&A)費用基礎設施以匹配生產水平。
•
確保我們的金融服務業務為購房者提供高質量的按揭和業權服務。
•
投資建設花園風格的多户租賃物業，以滿足高增長的郊區市場的租賃需求，並出售這些物業以賺取利潤。

我們相信，我們近年來取得積極成果的經營戰略將使我們能夠保持和改善我們的財務和競爭地位以及資產負債表實力。然而，我們不能保證上述舉措將繼續成功，我們可能需要調整我們戰略的組成部分，以適應未來的市場狀況。

28


關鍵結果

截至本財年和截至財年的主要財務業績2019年9月30日，與財政相比2018(或自購買之日起2017年10月5日穿過2018年9月30日對於Forestar的業績)，如下所示：

住宅建設：
•
住房建設收入 增額 9%至170億美元與156億美元.
•
關閉房屋 增額 10%至56,975房屋，這些房屋的平均收盤價， $297,100.
•
淨銷售訂單 增額 7%至56,565房屋和淨銷售訂單的價值 增額 7%至168億美元.
•
銷售訂單積壓增額 2%至13,613房屋和銷售訂單積壓的價值 增額 3%至41億美元.
•
房屋銷售毛利率， 20.2%與21.3%.
•
房屋建築SG & A費用， 8.7%相比之下， 8.6%.
•
房屋建築税前收入， 19億美元與20億美元.
•
房屋建築税前收入， 11.2%相比之下， 12.5%.
•
房屋庫存回報率為 18.1%與20.2%.
•
住房建設業務提供的現金淨額， 14億美元與10億美元.
•
住房建設現金和現金等價物共計 10億美元與11億美元.
•
住房庫存總計 103億美元與99億美元.
•
庫存房屋總數 27,700與27,900.
•
擁有的地段總計 121,400與124,300，通過購買合同控制的地塊增加， 185,900從…164,200.
•
住房建設債務下降， 20億美元從…24億美元.
•
住房建設債務佔總資本 改進型至17.0%與21.4%.


29


Forestar：
•
Forestar的收入 增額 292%至4.283億美元與1.092億美元.財政收入 2019和2018包括在內3.266億美元和3910萬美元分別為我們的住宅建築部門的土地和地段銷售收入。
•
Forestar's lot sale 增額 223%至4,132與1,279.出售給D.R.霍頓是 3,728與642.
•
Forestar的税前收入是 4,570萬美元與4870萬美元.
•
Forestar的税前收入是 10.7%相比之下， 44.6%.
•
Forestar的現金和現金等價物總計 3.828億美元與3.188億美元.
•
Forestar的庫存總計 10億美元與4.98億美元.
•
擁有和控制的地段合計 38,300與20,100.在這些地塊中， 23,400根據與D.R.的合同出售或受優先要約權的約束。霍頓相比， 13,600.
•
福星的債務是 4.605億美元與1.117億美元.

金融服務：
•
金融服務收入 增額 18%至4.417億美元與3.753億美元.
•
金融服務業税前收入 增額 41%至1.663億美元與1.178億美元.
•
金融服務業税前收入 37.6%與金融服務收入相比， 31.4%.

綜合結果：
•
合併税前收入 增額 3%至21億美元.
•
綜合税前收入為 12.1%與合併收入相比， 12.8%.
•
所得税支出是5.067億美元與5.977億美元.
•
歸屬於D.R.的淨收入。霍頓 增額 11%至16億美元與15億美元.
•
D. R.應佔每股普通股攤薄淨收益。霍頓 增額 13%至$4.29與$3.81.
•
業務提供的現金淨額 8.921億美元與5.452億美元.
•
股東權益， 100億美元與90億美元.
•
普通股每股賬面價值增額 14%至$27.20與$23.88.
•
債務佔總資本 改進型至25.3%與26.3%.

30

行動的結果--建造家園

我們的經營分部是 52房屋建築部門、我們擁有多數股權的Forestar地段開發業務、我們的金融服務業務和我們的其他業務活動。房屋建築運營部門彙總為 六報告分部。這些報告分部（我們也稱為報告地區）的房屋建築業務位於以下州：
 
東面：
 
特拉華州、佐治亞州(僅限薩凡納)、馬裏蘭州、新澤西州、北卡羅來納州、賓夕法尼亞州、南卡羅來納州和弗吉尼亞州
 
中西部：
 
科羅拉多州、伊利諾伊州、印第安納州、愛荷華州、明尼蘇達州和俄亥俄州
 
東南部：
 
阿拉巴馬州、佛羅裏達州、佐治亞州、密西西比州和田納西州
 
南中環：
 
路易斯安那州、俄克拉何馬州和德克薩斯州
 
西南：
 
亞利桑那州和新墨西哥
 
西區：
 
加利福尼亞、夏威夷、內華達、俄勒岡、猶他和華盛頓

下表及相關討論載列本集團截至及截至本財政年度按報告分部劃分的房屋建築業務的主要經營及財務數據， 2019年9月30日和2018.有關類似的運營和財務數據，並討論我們的財政狀況， 2018結果與我們的財政 2017結果，請參閲本公司截至2009年10—K表格年度報告第二部分的第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”， 2018年9月30日2018年11月16日向SEC提交。
 
 
淨銷售訂單 (1)
 
 
截至9月30日的財年，
 
 
淨售出住房
 
價值(單位：百萬)
 
平均售價
 
 
2019
 
2018
 
%
變化
 
2019
 
2018
 
%
變化
 
2019
 
2018
 
%
變化
東
 
7,941
 
6,994
 
14
 %
 
$
2,291.1

 
$
1,988.8

 
15
 %
 
$
288,500

 
$
284,400

 
1
 %
中西部
 
3,224
 
2,209
 
46
 %
 
1,127.8

 
864.3

 
30
 %
 
349,800

 
391,300

 
(11
)%
東南
 
18,609
 
17,380
 
7
 %
 
5,011.2

 
4,640.7

 
8
 %
 
269,300

 
267,000

 
1
 %
中南部
 
16,278
 
15,317
 
6
 %
 
4,123.5

 
3,849.8

 
7
 %
 
253,300

 
251,300

 
1
 %
西南
 
2,797
 
3,179
 
(12
)%
 
750.6

 
784.4

 
(4
)%
 
268,400

 
246,700

 
9
 %
西
 
7,716
 
7,661
 
1
 %
 
3,539.2

 
3,632.7

 
(3
)%
 
458,700

 
474,200

 
(3
)%
 
 
56,565
 
52,740
 
7
 %
 
$
16,843.4

 
$
15,760.7

 
7
 %
 
$
297,800

 
$
298,800

 
—
 %
_____________
(1)
淨銷售訂單指與客户簽訂的新銷售合同（總銷售訂單）的數量和美元價值，扣除已取消的銷售訂單。

 
 
銷售訂單取消
 
 
截至9月30日的財年，
 
 
取消的銷售訂單
 
價值(單位：百萬)
 
取消率（1）
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
東
 
2,155
 
2,031
 
$
607.3

 
$
570.0

 
21
%
 
23
%
中西部
 
680
 
299
 
229.2

 
115.1

 
17
%
 
12
%
東南
 
5,410
 
5,655
 
1,444.4

 
1,502.5

 
23
%
 
25
%
中南部
 
4,751
 
4,408
 
1,193.2

 
1,091.9

 
23
%
 
22
%
西南
 
969
 
1,031
 
247.0

 
251.8

 
26
%
 
24
%
西
 
1,323
 
1,378
 
614.0

 
661.3

 
15
%
 
15
%
 
 
15,288
 
14,802
 
$
4,335.1

 
$
4,192.6

 
21
%
 
22
%
_____________
(1)
取消率指已取消銷售訂單數目除以銷售訂單總額。

31




淨銷售訂單


淨銷售訂單數 增額 7%在.期間2019與2018在我們的大部分地區都有所增加。淨銷售訂單的價值 增額 7%至168億美元 (56,565家庭）在 2019從…158億美元 (52,740家庭）在 2018.財政年度房屋平均售價 2019曾經是$297,800與去年基本持平。

我們東部和中西部地區更高的銷量反映了我們在2019財年初收購了Terramor Homes、Westport Homes和Classic Builders的房屋建築業務， 262淨銷售訂單到東部地區的業績， 1,199淨銷售訂單對中西部地區的業績。我們西南地區的銷量下降， 2019是由於鳳凰城市場的銷售訂單減少。我們的銷售訂單取消率（取消的銷售訂單除以期內銷售訂單毛額）為 21%在……裏面2019與22%在……裏面2018.

我們相信，我們的業務處於有利地位，可繼續增加銷售量；然而，我們未來的銷售量將取決於我們每個經營市場的新房需求以及我們成功實施經營策略的能力。

 
 
銷售訂單積壓
 
 
截至9月30日，
 
 
積壓的房屋
 
價值(單位：百萬)
 
平均售價
 
 
2019
 
2018
 
%
變化
 
2019
 
2018
 
%
變化
 
2019
 
2018
 
%
變化
東
 
1,916
 
1,841
 
4
 %
 
$
576.1

 
$
548.6

 
5
 %
 
$
300,700

 
$
298,000

 
1
 %
中西部
 
1,063
 
442
 
140
 %
 
364.7

 
179.2

 
104
 %
 
343,100

 
405,400

 
(15
)%
東南
 
4,277
 
4,221
 
1
 %
 
1,219.5

 
1,172.3

 
4
 %
 
285,100

 
277,700

 
3
 %
中南部
 
4,166
 
4,492
 
(7
)%
 
1,084.0

 
1,151.8

 
(6
)%
 
260,200

 
256,400

 
1
 %
西南
 
815
 
928
 
(12
)%
 
241.6

 
251.7

 
(4
)%
 
296,400

 
271,200

 
9
 %
西
 
1,376
 
1,447
 
(5
)%
 
654.2

 
725.3

 
(10
)%
 
475,400

 
501,200

 
(5
)%
 
 
13,613
 
13,371
 
2
 %
 
$
4,140.1

 
$
4,028.9

 
3
 %
 
$
304,100

 
$
301,300

 
1
 %


銷售訂單積壓

銷售訂單積壓代表合同下的房屋，但在該期間結束時尚未成交。我們積壓的銷售訂單中的許多合同都受到意外情況的影響，包括抵押貸款批准和買家出售現有房屋，這可能會導致取消。積壓的部分合同不會因取消而導致關閉。

32

 
 
房屋關閉和房屋銷售收入
 
 
截至9月30日的財年，
 
 
關閉房屋
 
價值(單位：百萬)
 
平均售價
 
 
2019
 
2018
 
%
變化
 
2019
 
2018
 
%
變化
 
2019
 
2018
 
%
變化
東
 
7,928
 
6,697
 
18
 %
 
$
2,285.0

 
$
1,893.0

 
21
 %
 
$
288,200

 
$
282,700

 
2
 %
中西部
 
3,193
 
2,186
 
46
 %
 
1,113.8

 
857.5

 
30
 %
 
348,800

 
392,300

 
(11
)%
東南
 
18,553
 
17,216
 
8
 %
 
4,964.0

 
4,573.3

 
9
 %
 
267,600

 
265,600

 
1
 %
中南部
 
16,604
 
14,940
 
11
 %
 
4,191.3

 
3,760.4

 
11
 %
 
252,400

 
251,700

 
—
 %
西南
 
2,910
 
3,094
 
(6
)%
 
760.6

 
725.4

 
5
 %
 
261,400

 
234,500

 
11
 %
西
 
7,787
 
7,724
 
1
 %
 
3,610.3

 
3,692.4

 
(2
)%
 
463,600

 
478,000

 
(3
)%
 
 
56,975
 
51,857
 
10
 %
 
$
16,925.0

 
$
15,502.0

 
9
 %
 
$
297,100

 
$
298,900

 
(1
)%

房屋銷售收入

房屋銷售收入增額 9%至169億美元 (56,975房屋關閉）在 2019從…155億美元 (51,857房屋關閉）在 2018.我們大部分地區的房屋銷售收入增加，主要是由於關閉房屋數量的增加。

財政部門關閉的房屋數量 2019 增額 10%從…2018.我們東部和中西部地區的增長反映了我們在2019財年初收購Terramor Homes，Westport Homes和Classic Builders的房屋建築業務， 266結束東部地區的結果， 1,157中西部地區的結果。在我們的西南地區， 2019是由於鳳凰城市場的關閉減少。財政年度關閉房屋的平均售價， 2019曾經是$297,100, 降下來略高於上年。中西部和西部地區關閉房屋平均售價的下降在很大程度上被西南地區平均售價的上漲所抵消。


房屋建築運營利潤率分析
 
 
相關收入的減少
 
 
截至9月30日的財年，
 
 
2019
 
2018
毛利—房屋銷售
 
20.2
 %
 
21.3
 %
毛利—土地/地段銷售及其他
 
18.3
 %
 
18.6
 %
庫存和土地選擇權費用
 
(0.3
)%
 
(0.3
)%
毛利潤-住宅建設總額
 
19.9
 %
 
21.0
 %
銷售、一般和行政費用
 
8.7
 %
 
8.6
 %
出售資產的收益
 
—
 %
 
(0.1
)%
其他(收入)
 
(0.1
)%
 
—
 %
住宅建設税前收入
 
11.2
 %
 
12.5
 %

房屋銷售毛利

房屋銷售毛利 增額 4%至34億美元在……裏面2019從…33億美元在……裏面2018和減少 110 個基點至 20.2%占房屋銷售收入的百分比。百分比 減少量由於減少， 130由於我們房屋的平均售價下降，而平均成本上升， 10基點來自加價最近採購的採購會計調整額，部分被以下方面抵消： 20基點， 減税保修和施工缺陷費用， 10基點， 減少資本化利息的攤銷。

33


我們繼續專注於管理每個社區的定價、激勵措施和銷售速度，以優化庫存投資的回報，並根據當地市場條件和新房需求進行調整。該等行動可能導致我們的毛利率於未來期間波動。

土地/地塊銷售和其他收入

我們的房屋建築業務的土地銷售和其他收入9190萬美元和1.218億美元在財年2019和2018，分別為。我們不斷評估我們的土地和地塊供應，賣地收入和盈利能力的波動取決於我們如何管理不同市場的庫存水平。我們通常購買土地和地塊，目的是在上面建造和出售房屋。然而，我們購買的一些土地包括我們可能出售給商業開發商的商業分區地塊。我們也可能出售住宅地塊或地塊來管理我們的供應或出於其他戰略原因。自.起2019年9月30日，我們的房屋建設業務1,980萬美元我們預計將在未來12個月內出售持有的待售土地。

庫存和土地選擇權費用

在本財年的每個季度末2019，我們審查了我們所有社區和土地庫存的表現和前景，以確定潛在的減值指標，並在必要時進行了詳細的減值評估和分析。自.起2019年9月30日，我們對社區和土地清單進行了詳細的減值評估，綜合賬面價值為5500萬美元和記錄的減值費用為630萬美元在此期間第四四分之一，將受損社區的賬面價值降低到公允價值。財年房屋建築減值費用總額2019和2018是2490萬美元和1090萬美元，分別為。

當我們管理我們整個運營市場的庫存投資以優化回報和現金流時，我們可能會修改我們的定價和激勵措施、建設和開發計劃或個別活躍社區和持有開發土地的土地銷售策略，這可能會導致對受影響社區進行潛在減值評估。此外，如果我們經營的特定市場的住房或經濟狀況減弱，或者如果更廣泛的經濟或住宅建築行業狀況減弱，我們可能需要評估更多社區的潛在損害。這些評估可能會導致額外的減值費用。

財年 2019和2018與我們已經終止或預期終止的土地購買合同有關的保證金和收購前成本註銷包括2,830萬美元和1,340萬美元，分別為。2018財年的庫存和土地期權費用總額還包括2,450萬美元與解決與土地交易有關的未決糾紛有關。

銷售、一般和行政(SG&A)費用

住房建設活動的SG & A費用 增額 10%至15億美元在財年2019從…13億美元在財年2018. SG & A費用占房屋建築收入的百分比， 8.7%和8.6%在財年2019和2018，分別為。

僱員報酬和相關費用 72%在兩個財政部門， 2019和2018.這些費用 增額 11%至11億美元在……裏面2019從…9.642億美元在……裏面2018由於僱員人數較去年增加。我們的房屋建築業務僱用 6,810和6,419 員工 2019年9月30日和2018，分別為。

我們試圖控制我們的SG&A成本，同時確保我們的基礎設施能夠充分支持我們的運營；但是，我們不能保證我們能夠維持或改善當前SG&A費用佔收入的百分比。


34


產生的利息

我們在積極開發和建設（積極庫存）過程中對庫存產生的利息成本資本化。資本化利息於相關存貨交付買方時計入銷售成本。我們的房屋建築業務產生的利息 減少 5%至1.047億美元在財年2019從…1.099億美元在財年2018.這一下降是由於我們的平均住房建設債務減少， 2019與去年相比。計入銷售成本的利息為 0.9%和1.1%總銷售成本（不包括存貨和土地選擇權費用）的比例， 2019和2018，分別為。

出售資產的收益

出售房屋建築業務資產的收益， 2.0百萬美元在財年2019與1,580萬美元在財年2018.上一年度銷售收益較高，主要是由於出售房屋建築分部東南地區的租賃單位所致。

其他收入

其他收入，扣除其他開支，包括在我們的房屋建設業務， 950萬美元在財年2019與7.2百萬美元在財年2018.其他收入包括利息收入、租金收入和各種其他類型的輔助收入、收益、開支和損失，與出售房屋、土地和地段無關。產生該附帶收入的活動，無論是個別還是整體而言，均不重大。

商業收購

在2019財年，我們收購了Westport Homes、Classic Builders和Terramor Homes的房屋建築業務， 3.259億美元.所收購資產包括約 700庫存中的房屋，4,500地段和控制大約4,300通過土地購買合同增加土地。我們還收購了一個銷售訂單積壓， 700木屋. Westport Homes在印第安納波利斯、印第安納州韋恩堡和俄亥俄州哥倫布市開展業務；Classic Builders在愛荷華州的得梅因市開展業務；Terramor Homes在北卡羅來納州的羅利市開展業務。


35

按報告地區劃分的住宅建設結果

 
 
截至9月30日的財年，
 
 
2019
 
2018
 
 
住宅建設
收入
 
住宅建設
税前
收入(1)
 
的百分比
收入
 
住宅建設
收入
 
住宅建設
税前
收入(1)
 
的百分比
收入
 
 
(單位：百萬)
東
 
$
2,290.2

 
$
238.8

 
10.4
%
 
$
1,893.4

 
$
217.3

 
11.5
%
中西部
 
1,123.1

 
57.7

 
5.1
%
 
858.9

 
77.5

 
9.0
%
東南
 
4,977.8

 
584.7

 
11.7
%
 
4,578.6

 
536.0

 
11.7
%
中南部
 
4,202.4

 
551.1

 
13.1
%
 
3,769.9

 
506.1

 
13.4
%
西南
 
772.6

 
100.4

 
13.0
%
 
768.7

 
97.4

 
12.7
%
西
 
3,650.8

 
378.0

 
10.4
%
 
3,754.3

 
522.9

 
13.9
%
 
 
$
17,016.9

 
$
1,910.7

 
11.2
%
 
$
15,623.8

 
$
1,957.2

 
12.5
%
_____________
(1)
在公司層面維持的費用主要包括利息和物業税，它們被資本化並攤銷到銷售成本或直接支出，以及與運營公司辦公室相關的費用。資本化利息和財產税的攤銷根據每個部門的銷售成本分配給每個部門，而與公司辦公室相關的費用根據部門的庫存餘額分配給每個部門。


東域 - 住房建設收入 增額 21%在財年2019與財政相比， 2018這主要是由於我們卡羅萊納州市場關閉的房屋數量增加。2019財年初收購Terramor Homes， 8 500萬美元今年的收入。該區域的税前收入為 2.388億美元在……裏面2019與2.173億美元在……裏面2018.房屋銷售毛利占房屋銷售收入的百分比（房屋銷售毛利百分比） 減少通過130基點為2019與2018由於關閉房屋的平均成本增長超過平均售價。作為房屋建築收入的百分比，SG & A費用 減少通過30基點為2019與2018.

中西部地區 - 住房建設收入 增額 31%在財年2019與財政相比， 2018. 2019財年初收購Westport Homes和Classic Builders的貢獻 3.288億美元今年的收入。該區域的税前收入為 57.7百萬美元在……裏面2019與7 750萬美元在……裏面2018.房屋銷售毛利百分比 減少通過360基點為2019與2018這主要是由於與兩項收購有關的採購會計調整。作為房屋建築收入的百分比，SG & A費用 增額通過80基點為2019與2018主要由於與兩項收購有關的僱員薪酬及其他成本增加。

東南部地區 - 住房建設收入 增額 9%在財年2019與財政相比， 2018這主要是由於佛羅裏達州市場關閉的房屋數量增加。該區域的税前收入為 5.847億美元在……裏面2019與5.36億美元在……裏面2018.該地區2018財年的業績包括 2,450萬美元與解決與土地交易有關的未決糾紛有關的存貨及土地選擇權費用， 1,340萬美元一個社區出售多户出租單位的收益。房屋銷售毛利百分比 減少通過10基點為2019與2018.作為房屋建築收入的百分比，SG & A費用 增額通過10基點為2019與2018.


36

中南地區 - 住房建設收入 增額 11%在財年2019與財政相比， 2018主要是由於休斯頓和沃斯堡市場關閉的房屋數量增加。該區域的税前收入為 5.511億美元在……裏面2019與5.061億美元在……裏面2018.房屋銷售毛利百分比 減少通過50基點為2019與2018由於關閉房屋的平均成本增長超過平均售價。作為房屋建築收入的百分比，SG & A費用 減少通過30基點為2019與2018.

西南地區- 住房建設收入 增額 1%在財年2019與財政相比， 2018.該區域的税前收入為 1.004億美元在……裏面2019與9740萬美元在……裏面2018.房屋銷售毛利百分比 增額通過130基點為2019與2018這主要是由於關閉房屋的平均售價增長超過了這些房屋的平均成本。毛利百分比亦因保修及建築缺陷成本減少而受到正面影響。該地區2018財年的業績包括 1,310萬美元從鳳凰城市場的土地銷售中獲得的利潤作為房屋建築收入的百分比，SG & A費用 增額通過20基點為2019與2018.

西部地區- 住房建設收入 減少 3%在財年2019與財政相比， 2018由於關閉房屋的平均售價下降。該區域的税前收入為 3.78億美元在……裏面2019與5.229億美元在……裏面2018.房屋銷售毛利百分比 減少通過270基點為2019與2018主要是由於平均售價下降，而這些房屋的平均成本略有上升。作為房屋建築收入的百分比，SG & A費用 增額通過50基點為2019與2018.


37


房屋建築庫存、土地和地段位置以及庫存中的房屋

我們經常簽訂合同，按照預定的時間表以預定的價格購買土地或已開發的住宅地段，以與規劃的發展或預期的新住宅需求相稱。在購買時，未開發的土地通常被授予開始開發或建設工作的權利，我們計劃和協調將我們的土地開發為住宅地塊，用於我們的住宅建設業務。我們根據每個市場的需求管理自有土地、地塊和在建房屋的庫存，包括啟動未售出房屋的建設以滿足新的住房需求，並積極控制庫存中未售出、已完工房屋的數量。

我們的房屋建築部門的庫存 2019年9月30日和2018摘要如下：
 
2019年9月30日
 
在建工程和
完工的房屋
 
已發展的住宅用地/地段
正在開發中
 
持有的土地
為了發展
 
持有的土地
待售
 
總庫存
 
(單位：百萬)
東
$
697.1

 
$
581.2

 
$
10.5

 
$
—

 
$
1,288.8

中西部
473.9

 
361.1

 
1.8

 
—

 
836.8

東南
1,434.7

 
1,299.9

 
31.8

 
1.6

 
2,768.0

中南部
1,215.4

 
1,317.5

 
0.3

 
—

 
2,533.2

西南
221.8

 
335.6

 
1.6

 
15.4

 
574.4

西
1,089.0

 
950.6

 
13.9

 
2.5

 
2,056.0

公司及未分配（1）
117.1

 
110.2

 
0.8

 
0.3

 
228.4

 
$
5,249.0

 
$
4,956.1

 
$
60.7

 
$
19.8

 
$
10,285.6


 
2018年9月30日
 
在建工程和
完工的房屋
 
住宅用地/發展地段
正在開發中
 
持有的土地
為了發展
 
持有的土地
待售
 
總庫存
 
(單位：百萬)
東
$
648.6

 
$
529.5

 
$
10.1

 
$
3.8

 
$
1,192.0

中西部
369.9

 
208.0

 
1.8

 
3.4

 
583.1

東南
1,388.4

 
1,248.5

 
31.5

 
0.3

 
2,668.7

中南部
1,222.5

 
1,216.3

 
0.3

 
0.3

 
2,439.4

西南
194.8

 
303.2

 
1.7

 
—

 
499.7

西
1,146.5

 
1,076.1

 
14.4

 
31.5

 
2,268.5

公司及未分配（1）
113.7

 
107.7

 
1.4

 
0.9

 
223.7

 
$
5,084.4

 
$
4,689.3

 
$
61.2

 
$
40.2

 
$
9,875.1

_____________
(1)
企業及未分配存貨主要包括資本化利息及物業税。




38

我們的房屋建築部門的土地和地段位置和房屋庫存， 2019年9月30日和2018摘要如下：
 
2019年9月30日
 
土地/的地塊
擁有(1)
 
批次控制
土地及地段購買
合同（2）（3）
 
總土地/地段
擁有並擁有
受控
 
家園
庫存（4）
東
11,000

 
30,500

 
41,500

 
3,900
中西部
8,300

 
10,900

 
19,200

 
2,200
東南
34,800

 
73,300

 
108,100

 
8,900
中南部
41,600

 
51,400

 
93,000

 
7,900
西南
6,700

 
5,800

 
12,500

 
1,300
西
19,000

 
14,000

 
33,000

 
3,500
 
121,400

 
185,900

 
307,300

 
27,700
 
40
%
 
60
%
 
100
%
 
 

 
2018年9月30日
 
土地/的地塊
擁有(1)
 
批次控制
土地及地段購買
合同（2）（3）
 
總土地/地段
擁有並擁有
受控
 
家園
庫存（4）
東
11,900

 
19,400

 
31,300

 
3,700
中西部
3,800

 
9,300

 
13,100

 
1,700
東南
37,100

 
70,400

 
107,500

 
8,900
中南部
42,900

 
45,700

 
88,600

 
8,400
西南
7,600

 
5,000

 
12,600

 
1,400
西
21,000

 
14,400

 
35,400

 
3,800
 
124,300

 
164,200

 
288,500

 
27,900
 
43
%
 
57
%
 
100
%
 
 
_____________
(1)
擁有的土地/地段包括大約 36,100和35,100擁有的土地是充分開發和準備住房建設， 2019年9月30日和2018，分別。擁有的土地/地段亦包括持作發展用途的土地， 1,700在兩個地方， 2019年9月30日和2018.
(2)
透過土地及地段購買合約控制的地段的剩餘購買價總額， 2019年9月30日和2018曾經是72億美元和65億美元，分別由誠意金保證金， 5.154億美元和4.011億美元，分別。透過土地及地段購買合約控制的地段的剩餘購買價總額， 2019年9月30日和2018包括在內9.538億美元和5.222億美元，分別與Forestar的批量購買合同有關， 8870萬美元和4800萬美元分別為保證金。
(3)
批次控制在 2019年9月30日包括大約 23,400Forestar擁有或控制的地段， 12,800其中我們的房屋建築部門根據合同購買， 10,600我們的房屋建築部門有優先購買權。其中，大約 8,700很多都在我們的東南部地區， 4,600很多都在我們的中南部地區， 3,800很多在我們的西部地區， 2,600很多都在我們的東部地區， 2,400很多人在我們的西南地區， 1,300很多都在我們的中西部地區。批次控制在 2018年9月30日包括約 13,600Forestar擁有或控制的地段， 5,500我們的房屋建築部門根據合同購買其中的， 8,100我們的房屋建築部門有權優先購買。
(4)
大致16,000和16,400我們庫存中的房屋中有500多個未售出， 2019年9月30日和2018，分別為。在…2019年9月30日，大約5,200我們未售出的房屋已完工，其中約有1000平方米。 800房屋落成超過六個月。在 2018年9月30日，大約4,000我們未售出的房屋已完工，其中約有1000平方米。 400房屋落成超過六個月。庫存中的房屋大約不包括 1,900和1,800樣板房， 2019年9月30日和2018，分別為。

39

運營結果-Forestar

在……上面2017年10月5日，我們收購了75%《福星》發行在外的股票， 2019年9月30日擁有約 66%其未償股份。Forestar是一家上市的住宅地段開發公司， 51市場和20截至的狀況2019年9月30日. Forestar的分部業績按歷史成本基準呈列，與管理層評估分部表現的方式一致。(See注意 B獲取額外Forestar分部信息和採購會計調整。）

Forestar分部財務業績 2019自收購之日起至 2018年9月30日（簡稱財政 2018在下文的討論中）如下：
 
 
截至2019年9月30日的年度
 
2017年10月5日至
2018年9月30日
 
 
(單位：百萬)
住宅用地及地段出讓
 
$
407.5

 
$
99.1

商業區銷售
 
18.5

 
9.1

其他
 
2.3

 
1.0

*總收入*
 
$
428.3

 
$
109.2

銷售成本
 
362.7

 
69.0

銷售、一般和行政費用
 
28.9

 
32.8

未合併實體收益中的權益
 
(0.5
)
 
(12.4
)
出售資產的收益
 
(3.0
)
 
(27.7
)
利息支出
 
—

 
5.8

其他(收入)支出
 
(5.5
)
 
(7.0
)
*所得税前淨收益
 
$
45.7

 
$
48.7


在…2019年9月30日福星直接擁有或通過土地和地塊購買合同控制的， 38,300住宅用地，其中約 4,400完全發展。約 23,400這些地塊中的一部分都有出售給D. R或受與D. R.的主供應協議項下的優先要約權所規限。霍頓約 700其中一幅土地是根據合約出售給其他建築商。

住宅土地和地段銷售主要包括向當地、區域和國家房屋建築商出售單户地段。財年 2019和2018，Forestar的土地和地段銷售，包括出售給D.R. Horton及該等銷售產生之收益如下：
 
 
截至2019年9月30日的年度
 
2017年10月5日至
2018年9月30日
 
 
(百萬美元)
已售出的獨户住宅地段總數
 
4,132

 
1,279

賣給D.R.霍頓的獨棟住宅地塊
 
3,728

 
642

銷售給D.R.霍頓的住宅地塊銷售收入
 
$
315.7

 
$
37.1

出售給D.R.的住宅用地霍頓
 
290

 
79

住宅土地銷售收入從銷售給D.R.霍頓
 
$
10.9

 
$
2.0


財務SG & A費用 2019和2018包括以下費用： 210萬美元和90萬美元分別與Forestar和D.R.之間的共享服務協議有關。霍頓由此D.R.霍頓為Forestar提供某些行政、合規、運營和採購服務。2018財年SG & A費用還包括 630萬美元在收購日期後不久觸發的Forestar執行人員離職和控制權變更費用。

2018財年未合併實體收益中的權益主要與出售田納西州納什維爾的多家庭合資項目有關。

2018財年出售資產的收益主要由於 1,460萬美元與出售Forestar在一家多家族企業中的權益有關， 910萬美元與德克薩斯州東部的水權出售有關。

40


營運業績報告-金融服務

下表及相關討論載列了截至本財政年度，我們的金融服務業務（包括DHI按揭及我們的附屬公司）的主要經營及財務數據， 2019年9月30日和2018.
 
 
截至9月30日的財年，
 
 
2019
 
2018
 
更改百分比
DHI Mortgage為D.R.Horton購房者發起或撮合的第一留置權貸款數量
 
33,024

 
29,133

 
13
%
D.R.霍頓關閉的房屋數量
 
56,975

 
51,857

 
10
%
DHI Mortgage為D.R.Horton提供資金的住房所佔比例
 
58
%
 
56
%
 
 

DHI抵押貸款為D.R.霍頓置業
 
33,114

 
29,234

 
13
%
DHI抵押貸款發起或代理的貸款總數
 
33,827

 
30,107

 
12
%
被佔領企業百分比
 
98
%
 
97
%
 
 

DHI抵押貸款出售給第三方
 
32,849

 
29,120

 
13
%


 
 
截至9月30日的財年，
 
 
2019
 
2018
 
更改百分比
 
 
(單位：百萬)
 
 
發貸手續費
 
$
11.7

 
$
15.0

 
(22
)%
出售償債權及出售按揭貸款收益
 
319.4

 
265.1

 
20
 %
其他收入
 
24.4

 
18.7

 
30
 %
抵押貸款業務總收入
 
355.5

 
298.8

 
19
 %
所有權保單保費
 
86.2

 
76.5

 
13
 %
總收入
 
441.7

 
375.3

 
18
 %
一般和行政費用
 
293.0

 
272.6

 
7
 %
其他(收入)支出
 
(17.6
)
 
(15.1
)
 
17
 %
金融服務業税前收入
 
$
166.3

 
$
117.8

 
41
 %

金融服務業營業利潤率分析
 
 
百分比
金融服務收入
 
 
截至9月30日的財年，
 
 
2019
 
2018
一般和行政費用
 
66.3
 %
 
72.6
 %
其他(收入)支出
 
(4.0
)%
 
(4.0
)%
金融服務業税前收入
 
37.6
 %
 
31.4
 %


41

按揭貸款活動

我們的按揭業務產生的貸款量與我們的房屋建築業務關閉的房屋數量直接相關。財年 2019DHI抵押貸款為我們的購房者提供或代理的第一留置權貸款的數量， 增額 13%與上一年相比，主要是由於 加價在我們的房屋建設業務關閉的房屋數量中， 10%. DHI抵押貸款處理購房者融資的關閉房屋的百分比， 58%和56%在財年2019和2018，分別為。

我們的房屋建造業務關閉的房屋， 98%和97%DHI抵押貸款在財政 2019和2018，分別。這些百分比反映了DHI抵押貸款的一貫重點是由我們的房屋建設業務提供的專屬業務。

出售貸款數量 增額 13%在財年2019與去年相比。幾乎所有持作出售的按揭貸款， 2019年9月30日有資格出售給房利美、房地美或金妮梅。約 93%DHI抵押貸款在財政期間出售的抵押貸款中， 2019被賣給 四主要金融實體，其中最大的實體購買 32%出售的貸款總額。

金融服務收入和支出

我們抵押貸款業務的收入 增額 19%至3.555億美元在財年2019從…2.988億美元在財年2018而貸款發放的數量， 增額 12%在同一時期收入增長率高於發行量，主要是由於二級市場貸款銷售執行情況有所改善。

我們的抵押貸款業務收入減少， 80萬美元和130萬美元在財年2019和2018，以增加估計未來追索責任及其他按揭貸款的虧損儲備，以及將若干持作出售按揭貸款調整至公平值。我們的貸款追索責任損失準備金是根據對產生的抵押貸款數量、收到的貸款回購要求、實際回購和通過處置該等貸款或要求以及與我們的抵押貸款購買人的討論而估計的。按揭貸款的實際虧損可能與我們的估計不同，這可能導致我們的虧損準備金未來發生變動。

與金融服務業務有關的一般和行政費用 增額 7%至2.93億美元在財年2019從…2.726億美元在前一年。增加主要由於僱員相關成本增加所致。我們的金融服務業務 1,924和1,919員工 2019年9月30日和2018，分別為。

作為金融服務收入的百分比，G & A費用， 66.3%在財年2019與72.6%在前一年。2019財年的較低百分比主要是由於抵押貸款發放的貸款銷售執行情況改善，以及抵押貸款發放量增加，使我們能夠更好地利用G & A費用。

金融服務G & A費用佔收入的百分比預計會出現波動，因為部分收入組成部分的波動可能與貸款量不同，而部分費用與抵押貸款量或收入金額的變化沒有直接關係。

包括在我們的金融服務業務中的扣除其他費用的其他收入主要包括我們抵押貸款子公司的利息收入。


經營業績--其他業務

通過全資子公司DHI社區，我們開發、建設和擁有產生租金收入的多户住宅物業。DHI社區主要專注於在高增長的郊區市場建造花園風格的多户產品，通常可容納200至400個住宅單元。在DHI社區完成建設並實現穩定的入住率後，該物業通常會出售。我們目前有四正在積極建設的項目和二基本完成的項目， 一其中一個是根據合同出售的， 2019年9月30日.在2019財年，DHI Communities出售了兩個多家庭租賃物業， 1.334億美元並記錄了銷售收益， 51.9百萬美元.

42

運營業績報告--綜合

所得税前收入

税前收入為 21億美元在這兩個財年2019和2018。在財年2019，我們的房屋建築，金融服務和其他業務產生的税前收入， 19億美元, 1.663億美元和550萬美元，分別。財年 2018，我們的房屋建築和金融服務業務產生的税前收入， 20億美元和1.178億美元，分別為。

所得税

我們的所得税支出， 5.067億美元和5.977億美元在財年2019和2018，我們的有效税率是23.8%和29.0%在那幾年。實際税率反映了#年頒佈成為法律的《減税和就業法案》(税法)的影響。2017年12月。税法將聯邦公司税率從35%至21%適用於所有公司，自2018年1月1日起生效。對於本財年的公司，法律的變化要求在變化的年份適用混合税率，對我們來説24.5%截至2018年9月30日的財年。在截至2019年9月30日的財政年度及以後，適用的法定聯邦税率為21%。税法還廢除了自2018年10月1日起對我們生效的國內生產活動扣除。有效税率還包括與股票薪酬相關的税收優惠和州所得税費用。

2018財年的有效税率還包括因《税法》對我們的遞延税項資產和負債進行的重新計量、對與Forestar相關的遞延税項資產的估值免税額的釋放以及2018年兩黨預算法的頒佈，該法案將聯邦節能住房抵免的到期日從2016年12月31日追溯至2017年12月31日。

我們的遞延税項資產，扣除遞延税項負債後，1.818億美元在…2019年9月30日與2.117億美元在…2018年9月30日.我們有一個與國家遞延所得税資產有關的估值撥備淨經營虧損（NOL）結轉， 1870萬美元在…2019年9月30日和1,770萬美元在…2018年9月30日與NOL結轉的國家遞延所得税資產有關，這些資產很可能在變現前到期。我們將繼續評估正面和負面證據，以確定是否需要就我們剩餘的國家NOL結轉進行估值撥備。未來期間的任何估值撥備撥回將影響我們的實際税率。

D.R.霍頓， 1,640萬美元根據税務管轄區的不同時間到期的州NOL結轉的税收優惠。在總額中， 620萬美元其中的税收優惠將在未來十年內到期，其餘的 1020萬美元從2030至2039財政年度到期。

Forestar， 1140萬美元沒有到期日的聯邦NOL結轉的税收優惠。此外，Forestar， 3.7百萬美元根據税收管轄區的不同時間，國家NOL的税收優惠將在不同時間到期。

遞延税金的會計處理是基於對未來業績的估計。這些未來結果的預期結果和實際結果之間的差異可能會對我們的綜合運營結果或財務狀況產生實質性影響。此外，現有聯邦和州税法和税率的變化可能會影響未來的税收結果和我們遞延税收資產的估值。

D.R.霍頓在多個司法管轄區繳納聯邦所得税和州所得税。D.R.Horton主要税收管轄區的訴訟時效在2016財年至2019年仍可供審查。D.R.霍頓目前正在接受各州的審計；然而，到目前為止，我們還不知道税務當局發現了任何重大發現。

Forestar在多個司法管轄區須繳納聯邦所得税和州所得税。2017年前納税年度的聯邦訴訟時效實際上已經結束。主要州司法管轄區2015年前納税年度的訴訟時效已關閉。美國國税局最近完成了對Forestar 2016納税年度的審計，沒有任何變化。Forestar目前沒有接受任何州司法管轄區的審計。

43

資本資源與流動性

我們歷來通過經營活動的現金流、銀行信貸安排下的借款和發行新的債務證券為我們的運營提供資金。我們目前的現金水平、借貸能力和資產負債表槓桿水平為我們提供了運營靈活性，以適應市場狀況的變化，增加我們在住房、完工地塊、土地和土地開發方面的投資，以擴大我們的業務，提高我們的收入和盈利能力，以及在出現機會性戰略投資時考慮這些投資。

在…2019年9月30日，我們的債務與總資本的比率(應付票據除以股東權益加上應付票據)為25.3%與26.3%在…2018年9月30日。我們的房屋建築債務與總資本的比率(房屋建築應付票據除以股東權益加上應付房屋建築票據)為17.0%與21.4%在…2018年9月30日。長期而言，我們打算將房屋建設債務與總資本的比率維持在以下水平。35%，我們預計這一數字將顯著低於35%在整個財年2020。我們認為，房屋建築債務與總資本的比率有助於瞭解我們房屋建築業務中使用的槓桿，並將我們的資本結構與其他房屋建築商進行比較。我們不包括Forestar的債務和我們的金融服務業務，因為它們是單獨資本化的，不是由我們的母公司或我們的任何房屋建築實體擔保的。

我們定期評估為業務增長提供資金、償還債務、支付股息、回購普通股和支持其他一般公司和運營需求的預期資本需求，並定期評估籌集額外資本的機會。D.R.霍頓於#年向美國證券交易委員會提交了自動生效的通用貨架登記聲明2018年8月登記可能不時發行的債務和股權證券，金額待定。Forestar還於#年向美國證券交易委員會提交了有效的貨架登記聲明2018年9月，正在註冊5億美元股權證券，其中3.943億美元仍然可用。如果市場條件允許，我們可能會通過資本市場發行新的債務或股權證券，或獲得額外的銀行融資，以滿足我們預計的資本需求或提供額外的流動資金。我們相信，我們現有的現金資源、循環信貸安排、按揭回購安排和進入資本市場的能力將提供足夠的流動資金，以滿足我們的短期營運資金需求和債務義務，包括到期的5億美元房屋建築優先票據本金及1.189億美元Forestar可轉換優先票據在財年的本金2020.

資本資源--住宅建設

現金和現金等價物At-at2019年9月30日，我們房屋建築部門的現金和現金等價物總計10億美元.

銀行信貸安排At-at2019年9月30日我們有一個 13.25億美元高級無擔保住房建設循環信貸設施與未承諾手風琴功能，可能增加規模的設施， 19億美元，但須受若干條件及銀行額外承諾的影響。該機制還規定簽發信用證，其額度約為 50%循環信貸承諾。根據該機制簽發的信用證減少了可用的借貸能力。循環信貸融資項下借貸之利率可按最優惠利率或倫敦銀行同業拆息（LIBOR）加適用息差（定義見規管該融資之信貸協議）計算。在 2019年9月30日，有幾個不是未償還借款， 1.412億美元在循環信貸機制下籤發的信用證數量增加，從而使可用能力約為 12億美元.貸款和還款總額 21億美元在財政期間， 2019.

在……裏面2019年10月，對住房建設循環信貸安排進行了修訂，以增加其能力15.9億美元具有未提交的手風琴功能，可以將設施的大小增加到25億美元，取決於某些條件和可獲得的額外銀行承諾。修正案還將貸款的到期日從2023年9月25日至2024年10月2日並將信用證昇華為100%循環信貸承諾。


44


我們的房屋建築循環信貸安排對我們的運營和活動施加了限制，包括要求維持最高允許槓桿率，以及如果我們的槓桿率超過一定水平，則要求借款基數限制。這些契約是按照管理貸款的信貸協議中的定義進行衡量的，並每季度向貸款人報告。如果不遵守這些金融契約，貸款銀行可能會終止循環信貸安排下的資金供應，或導致任何未償還借款在到期前到期和支付。管理該貸款的信貸協議對擔保債務和留置權的創設施加了限制。在…2019年9月30日，我們遵守了我們住房建設循環信貸安排的所有契約、限制和限制。

公共無擔保債務-我們有19.5億美元未償還房屋建築優先票據本金金額於2019年9月30日它的成熟源於2020年2月穿過2023年8月。在……裏面2019年3月，我們還了錢5億美元我們到期時的3.75%優先票據本金額。管理我們的優先票據的標識對創建有擔保債務和留置權施加了限制。在 2019年9月30日我們遵守了與公共債務義務有關的所有限制和限制。

在……裏面2019年10月，我們發佈了5億美元本金金額：2.5%到期優先票據 2024年10月15日，每半年支付一次利息。計提折價及融資成本攤銷後，這些票據的年利率為2.7%.

普通股回購- 財年 2019，我們回購了11.9萬我們的普通股， 4.798億美元.

債務和股權回購授權- 有效 2019年7月30日，我們的董事會授權回購最多， 5億美元債務證券， 10億美元我們的普通股取代了之前的授權新授權沒有有效期。在 2019年9月30日，債務回購授權的全部金額尚餘， 8.957億美元股權回購授權的剩餘。

資本資源-Forestar

在…2019年9月30日Forestar擁有現金和現金等價物， 3.828億美元. Forestar獲得了 3.8億美元高級無抵押銀行信貸融資， 2018年8月並已發佈3.5億美元優先票據本金額 2019年4月。在……裏面2018年9月Forestar向SEC提交了一份有效的貨架註冊聲明， 5億美元股票證券，以及在 2019年9月Forestar發行的普通股提供了淨收益， 1.007億美元. Forestar實現其長期增長目標的能力將取決於其獲得足夠資金的能力。在市場條件允許的情況下，Forestar可通過資本市場發行新的債務或股票證券，或獲得額外的銀行融資，為未來增長和額外的流動性提供資本。

銀行信貸安排 - Forestar有一個 3.8億美元具有未承諾手風琴功能的高級無擔保循環信貸安排，可以將該安排的規模擴大到5.7億美元，但須受若干條件及銀行額外承諾的影響。該機制還規定簽發信用證，其額度等於以下數額較大者： 1億美元和50%循環信貸承諾。根據該機制簽發的信用證減少了可用的借貸能力。在 2019年9月30日，有幾個不是未償還借款， 2970萬美元根據循環信貸安排簽發的信用證。循環信貸安排下的借款須以Forestar的房地產資產賬面價值和無限制現金為基礎。在 2019年9月30日由於借款基礎限制了循環信貸機制下的可用能力， 3.396億美元.貸款和還款總額 8500萬美元在財政期間， 2019.

在……裏面2019年10月，Forestar循環信貸安排被修訂為將其到期日從2021年8月16日至2022年10月2日。到期日可延長最多一年，最多可再延長兩次，但須得到持有多數承諾的貸款人的批准。


45

循環信貸安排包括慣常的肯定和否定契約、違約事件和金融契約。金融契約要求Forestar保持最低水平的有形淨值，最低水平的流動性和最高允許的槓桿率。這些契約是按照管理貸款的信貸協議中的定義進行衡量的，並每季度向貸款人報告。如果不遵守這些金融契約，貸款銀行可能會終止循環信貸安排下的資金供應，或導致任何未償還借款在到期前到期和支付。在…2019年9月30日，Forestar遵守其循環信貸安排的所有契約、限制和限制。

無擔保債務-Forestar擁有1.189億美元本金金額：3.75%截至的未償還可轉換優先票據2019年9月30日這些債券預計將在2020年3月1日到期時以現金結算。在……裏面2019年4月，Forestar發行3.5億美元本金金額：8.0%根據規則第144A條及經修訂的1933年證券法下的S規例訂立的優先票據。紙幣到期了2024年4月15日，每半年支付一次利息，代表Forestar的無擔保債務。這些票據計入融資成本攤銷後的年實際利率為8.5%。這些票據可以在到期前贖回，但受契約協議中規定的某些限制和溢價的限制。

Forestar的循環信貸安排、優先票據和可轉換優先票據不由D.R.Horton，Inc.或為我們的住房建設債務提供擔保的任何子公司擔保。

股權發行-打開2019年9月30日，Forestar發行600萬年其普通股股份$17.50在公開承銷發行中的每股。扣除承銷折扣、佣金和其他費用後，Forestar此次發行的淨收益為1.007億美元。由於此次發行，我們對Forestar已發行普通股的所有權從75%到大約66%。在供品之後，3.943億美元

資本資源-金融服務

現金和現金等價物At-at2019年9月30日我們金融服務業務的現金和現金等價物總計 4 340萬美元.

按揭回購安排- 我們的按揭附屬公司DHI Mortgage擁有按揭回購機制，透過促進購買交易，DHI Mortgage在收到交易對手的資金後將合資格貸款轉讓給交易對手，為DHI Mortgage提供融資及流動性。DHI按揭然後有權和義務回購已購買的貸款時，他們出售給第三方購買者在二級市場或指定的時間框架內， 45至60天根據按揭回購機制的條款。該設施的總容量為 9億美元然而，在不需要額外承諾的情況下， 11億美元在財政年度結束時約45天。設施的容量也可以增加， 12億美元視乎是否有額外承諾而定。貸款到期日為 2020年2月21.

自.起2019年9月30日, 10億美元持作出售的按揭貸款，抵押價值為 9.72億美元是在抵押回購機制下質押的。Dhi Mortgage有義務8.889億美元按揭回購安排下的未償還款項為2019年9月30日在 3.7%年利率。

抵押回購安排不由D.R.Horton，Inc.或任何為我們的住房建設債務提供擔保的子公司提供擔保。該安排載有有關按揭附屬公司所需的最低有形淨值、最高容許槓桿率及最低所需流動資金的財務契約。對這些契約進行衡量，並每月向貸款人報告。在…2019年9月30日，DHI Mortgage符合按揭回購安排的所有條件及契諾。

我們金融服務業務的流動資金有賴於其續期和延長按揭回購安排或獲得足夠能力的其他額外融資的持續能力。


46

經營性現金流量活動

在財年2019業務活動提供的現金淨額， 8.921億美元與5.452億美元在財年2018。本年度經營活動提供的現金包括14億美元我們的住房建設部門提供的現金，部分抵消了 3.957億美元和1.502億美元我們的Forestar和金融服務部門分別使用的現金。

在建工程和竣工房屋庫存減少提供的現金， 8,460萬美元在財年2019因為我們的房屋庫存， 2019年9月30日與去年持平。用於增加在建工程和竣工房屋庫存的現金， 4.828億美元在財年2018因為我們的房屋庫存增加了大約 3,300家園 2018年9月30日與2017年9月30日.財年 2019，用於增加住宅用地和地段的現金， 6.764億美元與5.738億美元在財年2018.在這些數額中， 5.132億美元和3.932億美元分別與Forestar有關。在所有年份中，業務活動提供的最重要現金來源是淨收入。

投資現金流活動

在財年2019，投資活動中使用的現金淨額為3.94億美元與投資活動提供的現金相比， 1900萬美元在財年2018。在財年2019，我們付了錢3.158億美元收購Westport Homes、Classic Builders和Terramor Homes的房屋建築業務。資產出售所得收益 2019包括在內1.334億美元與DHI Communities建造的兩個多户出租房產的出售有關。財年 2018，我們付了錢5.583億美元購買75%Forestar的流通股， 4.019億美元在收購日的現金。資產出售所得收益 2018包括在內2.583億美元與Forestar有關的，主要來自資產的戰略出售。

為現金流活動融資

我們預期業務的短期融資需求將以現有現金、業務產生的現金及信貸額度下的借貸提供資金。我們的房屋建築和Forestar業務增長的長期融資需要可能通過通過資本市場發行高級無抵押債務證券或股本證券來提供資金。

在財年2019供資活動所用現金淨額， 4.901億美元主要包括票據償還、普通股回購及現金股息支付，主要由票據收益抵銷。票據償還額 27億美元包括償還我們的循環信貸額度， 22億美元及償還 5億美元我們的3.75%住房建設優先票據到期本金額。我們還用現金， 4.798億美元回購11.9萬我們的普通股和使用 2.234億美元給普通股股東分紅注： 25億美元包括抽獎， 22億美元我們的循環信貸安排和Forestar的發行， 3.5億美元本金金額：8.0%到期優先票據 2024年4月.我們的金融服務部門收到的所得款項， 2.512億美元從其抵押回購工具的淨預付款中提取。此外，Forestar發行的普通股導致， 1.007億美元現金收益。

在財年2018供資活動所用現金淨額， 8250萬美元主要包括償還票據、支付現金股息和回購普通股，主要由票據收益抵消。票據償還額 22億美元包括償還從我們的住房建設循環信貸融資提取的金額， 18億美元以及我們早期的救贖 4億美元2018年2月到期的3.625%優先票據本金額。我們還用現金， 1.884億美元向普通股股東支付股息， 1.275億美元回購280萬我們的普通股。注： 22億美元包括抽獎， 18億美元我們的住房建設循環信貸安排和我們的發行， 4億美元本金金額：2.55%到期優先票據 2020年12月.我們的金融服務部門收到的所得款項， 2.177億美元從其抵押回購工具的淨預付款中提取。

我們的董事會批准並支付季度現金股息， $0.15財政年度每股普通股 2019和$0.125財政年度每股普通股 2018。在……裏面2019年11月，我們的董事會批准了現金股息為$0.175每股普通股，於2019年12月11日，致登記在冊的股東2019年11月27日.宣派未來現金股息由董事會酌情決定，並視乎（其中包括）未來盈利、現金流量、資本需求、財務狀況及一般業務狀況。

47

合同現金債務、商業承諾和表外安排

我們的主要合同現金義務是債務協議下的付款和經營租賃下的租賃付款。我們期望在正常業務過程中，通過結合我們現有的現金資源、利潤產生的現金流、我們的信貸安排或其他銀行融資，以及在市場條件允許的情況下通過公開資本市場發行新的債務或股權證券，為我們的合同義務提供資金。

截至2003年，我們對合同義務的未來現金需求 2019年9月30日如下所示。
 
按期間到期的付款
 
總計
 
少於
1年
 
1-3歲
 
>3-5年
 
多過
5年
 
(單位：百萬)
應付票據本金(1)
$
3,410.9

 
$
1,605.3

 
$
753.7

 
$
1,051.9

 
$
—

應付票據及利息(1)
367.2

 
134.0

 
162.2

 
71.0

 
—

經營租約
42.5

 
18.6

 
18.2

 
5.5

 
0.2

購買義務(2)
59.8

 
48.2

 
11.6

 
—

 
—

 
$
3,880.4

 
$
1,806.1

 
$
945.7

 
$
1,128.4

 
$
0.2

_______________
(1)
應付票據代表我們的優先票據、我們的擔保票據、我們抵押子公司的回購安排以及我們的房屋建設和Forestar循環信貸安排的本金和利息支付。因為我們循環信貸安排的餘額是零在…2019年9月30日，我們不承擔未來期間與這些貸款相關的任何本金或利息支付。與我們的按揭回購安排相關的利息責任是根據其年有效利率3.7%本金餘額為2019年9月30日.
(2)
購買義務與我們的土地和地塊購買合同有關，這些合同使我們能夠在有限的資本投資下控制大量地塊頭寸。在我們的建房用地和地段購買合同中，2019年9月30日，合同數量有限，代表着5980萬美元根據特定履約條款，我們可能要求我們在土地賣方履行各自的合同義務時購買土地或地塊。在這一數額中，1320萬美元與我們的房屋建築部門和Forestar之間的合同有關。有關我們的土地購買合同的更多信息，請參閲本文中的“房屋建築庫存、土地和地段位置以及庫存中的房屋”部分。


在…2019年9月30日，我們有未償還的信用證， 1.717億美元和擔保債券17億美元，由第三方簽發，以保證各項合約的履行。我們預期，我們以該等信用證及債券擔保的履約責任一般將於日常業務過程中並根據適用合約條款完成。當我們完成履約義務時，相關信用證和債券一般會在不久後解除，使我們沒有持續責任。我們沒有任何第三方擔保。

我們的抵押貸款子公司與我們的抵押貸款業務的貸款活動有關的各種承諾。對這些承諾的進一步討論載於本年度報告表格10-K第II部分下的項目7A“關於市場風險的定量和定性披露”。


48

季節性

儘管市場狀況的重大變化在過去影響了我們的季節性模式，未來可能會再次影響我們，但我們通常會關閉更多的房屋，並在本財年的第三和第四季度產生更多收入和運營收入。我們業務的季節性也可能導致我們在房屋建設、土地開發和金融服務業務中的營運資金需求出現重大變化。作為季節性活動的結果，我們在特定財政季度結束時的季度運營結果和財務狀況不一定代表我們財政年度的餘額。

通貨膨脹率

在高通脹期間，我們可能會受到不利影響，主要是由於較高的融資、土地、勞動力和材料建設成本。我們試圖用另一個部分的節約來抵消成本的增加，並在房地產市場條件允許時提高銷售價格並減少客户銷售激勵。然而，在房地產市場條件具有挑戰性的時期，我們可能無法用更高的售價抵消成本增加。此外，較高的按揭利率降低了我們對未來購房者的負擔能力。


49

前瞻性陳述

本報告中包含的一些陳述，以及我們已經或將向美國證券交易委員會提交的其他材料、我們在定期新聞稿中所作的陳述以及我們在介紹我們的過程中向分析師、股東和媒體發表的口頭聲明，可能被解釋為1933年證券法第27A節、1934年證券交易法第21E節和1995年私人證券訴訟改革法所指的“前瞻性聲明”。前瞻性陳述基於管理層的信念以及管理層作出的假設和目前可獲得的信息。這些前瞻性陳述通常包括“預期”、“相信”、“考慮”、“繼續”、“可能”、“估計”、“預期”、“預測”、“目標”、“打算”、“可能”、“可能”、“展望”、“計劃”、“可能”、“潛在”、“預測”、“預測”、“尋求”、“應該”、“戰略，“目標”、“將”、“將會”或其他意思相似的詞。由於風險、不確定性和其他因素，本報告以及我們的任何其他報告或公開聲明中包含的任何或所有前瞻性陳述可能與實際經驗不符，由此得出的預期可能無法實現。因此，實際結果可能與我們在前瞻性陳述中討論的預期或結果大不相同。這些風險、不確定性和其他因素包括但不限於：
•
房屋建築和地段開發行業的週期性，以及經濟，房地產和其他條件的變化；
•
限制信貸和公共資本市場，這可能會限制我們獲得資本的能力，增加我們的資本成本；
•
政府機構提供的抵押貸款減少，政府融資計劃的變化，我們以有吸引力的條件出售抵押貸款的能力下降，或者抵押貸款利率上升；
•
與我們的土地和地段庫存相關的風險；
•
我們成功實施增長戰略、收購或投資的能力；
•
通貨膨脹、通貨緊縮或更高利率環境的影響；
•
房屋保修和建築缺陷索賠；
•
健康和安全事件的影響；
•
負面宣傳的影響；
•
供應短缺和獲得土地、建築材料和熟練勞動力的其他風險；
•
履約保證金可獲得性減少；
•
擁有住房的成本增加；
•
政府法規和環境問題對我們的住房建設和土地開發業務的影響；
•
政府監管對我國金融服務運營的影響；
•
我們管理和償還債務並遵守相關債務契約、約束和限制的能力；
•
房屋建築業和金融服務業的競爭條件；
•
關鍵人員流失的影響；以及
•
信息技術故障和數據安全漏洞。

我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。但是，在隨後關於表格10-K、10-Q和8-K的報告中就相關主題所作的任何進一步披露都應諮詢。有關可能導致業績發生實質性變化的問題和可能影響我們的風險因素的其他信息包含在本年度報告表格10-K第I部分下的項目1A“風險因素”中。

50

關鍵會計政策

一般信息 - 全面列舉D. R.主要會計政策。霍頓公司及附屬公司的資料載於附註 A所附財務報表， 2019年9月30日和2018在過去的幾年裏， 2019年9月30日, 2018和2017.我們的每一項會計政策都是根據當前權威文獻選擇的，這些文獻共同構成了美國公認會計原則（GAAP）。在根據公認會計原則允許採用替代會計方法的情況下，我們選擇了最適當地反映我們業務性質、我們的經營結果和我們的財務狀況的方法，並在財務報表中所列的每個期間一致地應用這些方法。董事會審核委員會已審閲及批准選定的會計政策。

收入確認-我們通常在銷售結束時確認房屋建築收入和相關利潤，即物業的所有權和佔有權轉移給買家。我們的履約義務，即交付約定的房屋，通常在從最初的合同日期起不到一年的時間內得到履行。在所有權公司為我們的利益而持有的房屋關閉的收益包括在合併資產負債表中的房屋建設現金和現金等價物中。

當我們與購房者執行銷售合同時，或者當我們要求購房者預付與其房屋相關的定製更改、升級或選項時，我們會將收到的現金押金記錄為負債，直到房屋關閉或合同取消。我們根據合同的適用條款或其他情況，保留或退還已取消的銷售合同的定金給購房者。

我們很少購買土地轉售，但可能會定期選擇出售不再符合我們戰略運營計劃的地塊。賣地收入一般於成交日期確認，而成交日期一般為履行履約責任時。

我們確認與我們的產權業務相關的金融服務收入，因為提供了關閉服務和出具了產權保險單，這兩者通常在每個房屋關閉時同時發生。我們將與所有權保單相關的幾乎所有承保風險轉移給第三方保險公司。與我們的抵押貸款業務相關的收入主要包括出售抵押貸款和償還權的淨收益。我們通常為按揭貸款來源選擇公允價值選項，即持有待售按揭貸款根據銷售承諾或當前市場報價按公允價值記錄，貸款價值根據收入進行調整，以進行隨後的公允價值變動，直至貸款售出。出售維修權的預期損益計入所有書面貸款承諾的計量，這些承諾在承諾時通過收入按公允價值入賬。我們基本上將我們發起的所有抵押貸款和相關的維修權出售給第三方購買者。利息收入從抵押貸款發放之日起至貸款出售之日止賺取。

抵押貸款是以有限的追索權條款出售的，這可能導致回購之前出售給投資者的貸款，或者支付給投資者償還貸款損失。根據歷史經驗、與購房者的討論、對我們發放的抵押貸款數量以及當前住房和信貸市場狀況的分析，我們估計並記錄了投資組合中持有的抵押貸款和待售抵押貸款的損失準備金，以及已知和預計的抵押貸款回購請求。

我們通過我們100%擁有的保險機構向第三方承運人收取房主保單的保險佣金。我們確認收入和合同資產，用於這些保單的估計未來續期，在初始保單發佈時，也就是履行義務的日期。

庫存和銷售成本非庫存包括直接土地收購、土地開發和房屋建造、資本化利息、房地產税以及開發和房屋建造過程中發生的直接間接成本。我們在開發項目或住宅基本完成後產生的成本，如水電費、維護和清潔，在發生時計入SG&A費用。所有間接間接管理費用，如銷售人員薪酬、事業部和區域管理費用，以及廣告費和建造商風險保險費，均在發生時計入SG&A費用。


51

土地和開發成本通常按比例分配給個別住宅地塊，住宅地塊的成本在住宅建設開始時轉移到在建工程中。房屋建造成本被具體確定並記錄到個別家庭。已關閉房屋的銷售成本包括每所房屋的具體建築成本以及根據每個社區預計將被關閉的房屋總數分配給每個住宅地塊的所有適用土地徵用、土地開發和相關成本(已發生和估計已發生的)。售出地段的銷售成本包括分配給社區內每個住宅地段的所有適用的土地徵用、土地開發和相關成本(包括已發生和估計將發生的成本)。在社區最初的住宅或地塊關閉後，估計的總開發成本的任何變化通常按比例分配給社區中與相關開發活動相關的剩餘住宅或地塊。

當房屋關閉時，我們通常沒有支付完成房屋所需的所有費用。我們記錄了銷售成本的負債和費用，估計最終支付的金額與已關閉的竣工房屋有關。我們將我們的房屋建設預算與實際記錄的成本進行比較，以確定每個關閉的房屋需要支付的額外成本。我們通過比較封閉式房屋在隨後幾個月發生的實際成本與之前的應計金額來監測應計項目。儘管未來為以前關閉的房屋支付的實際成本可能與我們目前的應計項目不同，但這種差異並不顯著。

每個季度，我們都會審查我們的社區和土地庫存，以確定潛在的損害指標。我們一般在社區層面檢討我們的減值指標庫存，每個社區內的庫存根據生產階段或未來開發或銷售的計劃，分類為待開發土地、住宅用地和已開發和在建地段、待銷售和在建土地以及竣工住宅。一個特定的社區通常包括多個類別的庫存。在某些情況下，庫存可能會根據其產品類型或未來計劃單獨進行減值分析。在審查我們的每個社區時，我們通過分析各種因素來確定持有和使用的庫存中是否存在減值指標，這些因素包括但不限於：
•
近幾個月房屋毛利率關閉；
•
已售出但未成交的房屋的預計毛利率；
•
根據社區預算預測毛利率；
•
毛利率、平均售價或銷售成本的趨勢；
•
銷售吸納率；銷售額和
•
附近地區其他社區的表現。

如果社區存在減值指標，我們將對社區進行減值評估，其中包括一項分析，以確定這些資產估計產生的未貼現現金流是否少於其賬面價值。如果是這樣，如果該等資產的公允價值低於其賬面價值，則減值費用計入銷售成本。這些對現金流的估計受到社區特定因素的重大影響，包括對未來收入數額和時間的估計，以及對土地開發、材料和勞動力成本的估計，而這些估計又可能受到以下當地市場狀況的影響：
•
新住房和現有住房的供應和供應情況；
•
我們社區的位置和可取性；
•
該地區提供的各種產品類型；
•
我們和我們的競爭對手對激勵措施的定價和使用；
•
我們的土地或社區的其他用途，如將土地、完工地塊或住宅用地出售給第三方；
•
我們在特定市場或次級市場擁有或控制的土地和地段的數量；以及
•
當地的經濟和人口趨勢。

52

對於被視為減值的資產，應確認的減值按資產的賬面價值超過資產公允價值的金額計量。我們對公允價值的確定主要基於按與資產和相關估計現金流量相關的固有風險相稱的比率對估計現金流量進行貼現。當社區的減值費用確定後，該費用將以與土地相同的方式分配給社區中的每一地段，並將開發成本分配給每一地段。當事件或情況顯示賬面價值大於公允價值減去出售這些房屋的估計成本時，也會對基本建成的社區的完工房屋計入減值費用。

對於本財年執行的庫存減值分析2019我們假設，對於大多數社區，未來時期的銷售價格將等於或低於每個社區或可比較社區的當前銷售訂單價格，以產生可接受的吸納率。被評估的社區的剩餘壽命估計在以下範圍內一個月至五年，我們對社區使用了一系列的貼現率12%至18%.

我們很少購買土地轉售。然而，當我們擁有不符合我們的開發和建設計劃的土地或正在開發的社區時，我們決定出售該資產，如果滿足某些標準，該項目將被計入持有出售的土地。我們記錄持有的待售土地的賬面價值或公允價值減去估計出售成本中的較小者。於就持有作出售用途的土地進行減值評估時，吾等會考慮若干因素，包括但不限於近期接獲的購買物業報價、近期可比銷售交易中土地的價格及市場分析研究(包括有意願的買家將為土地支付的估計價格)。如果一項資產的估計公允價值減去出售成本低於當前賬面價值，則該資產減記為其估計公允價值減去出售成本。

與庫存估值有關的主要假設受到當地市場和經濟狀況的影響，具有內在的不確定性。儘管我們的季度評估反映了管理層的最佳估計，但由於估計過程中的不確定性，實際結果可能與此類估計不同。

保修索賠-我們通常為購房者提供針對框架部件和基礎系統等結構部件中的主要缺陷的十年有限保修，對主要機械繫統的兩年有限保修，以及對其他建築部件的一年有限保修。由於我們將我們的建築工程分包給分包商，分包商通常在收到工程付款之前向我們提供賠償和保險證書，因此與工藝和材料有關的索賠通常是分包商的主要責任。保修責任是通過對每一套交付的房屋收取銷售成本來確定的。收取的金額是根據管理層對所有未到期保修義務期限下與保修相關的預期成本的估計。我們的保修責任基於我們經營的每個市場的歷史保修成本經驗，並進行調整，以反映與我們建造的房屋類型和建造房屋所在地理區域相關的質量風險。未來的實際保修成本可能與我們目前估計的金額不同。用於估算我們保修應計費用的歷史保修率變化10%不會導致我們的應計費用發生實質性變化。

法律索賠和保險-在正常業務過程中的各種索賠、投訴和其他法律行動中，我們被列為被告。在任何時候，我們都在處理數百宗與建築欠妥事宜、人身傷害索償、僱傭事宜、土地發展問題、合約糾紛及其他事宜有關的索償個案。我們根據未決索賠的估計費用和與以前關閉的住房有關的預期未來索賠的估計費用，為這些意外情況建立了準備金。大致99%在這些與建築缺陷有關的儲備中，2019年9月30日和2018.

我們的建築缺陷索賠準備金包括已知索賠和預期未來索賠的估計成本。在…2019年9月30日和2018，我們有大約180和155待處理的建築缺陷索賠，且沒有個別現有索賠對我們的財務報表有重大影響。在財政期間2019，我們建立了大約110新的施工缺陷索賠和解決方案85建築缺陷索賠總費用為1,790萬美元。近年來，我們已經關閉了大量房屋，我們可能會受到未來這些房屋的建築缺陷索賠的影響。儘管各州的法規有所不同，但在我們運營的許多州，建築缺陷問題通常可以在房屋關閉後長達十年的時間內報告。與我們經營的產品和市場類型有關的索賠頻率和解決索賠的成本的歷史數據和趨勢被用來估計現有和

53

預期未來的索賠。隨着個別未決索賠的情況以及歷史數據和趨勢的變化，這些估計數可能會不斷修訂。對估計儲量的調整計入發生估計變化的會計期間。

建築缺陷索賠的歷史趨勢一直不一致，我們認為它們可能會繼續波動。我們還認為，住房市場狀況的波動會影響建築缺陷索賠的頻率和成本。如果我們前幾年因房屋關閉而導致的建築缺陷索賠的最終解決方案與目前的預期不同，這可能會顯著改變我們對索賠頻率和時間以及解決現有和預期未來索賠的成本的估計，這將影響未來的建築缺陷儲備。如果發生索賠的頻率或現有和未來法律索賠的成本大大超過我們目前的估計，它們將對我們未來的收益和流動性產生重大負面影響。

吾等估計及記錄適用保單項下的應收賬款，該等應收賬款與本公司已知或有索賠及預期未來建築缺陷索賠有關，以及在正常業務過程中發生的其他法律索賠及訴訟(如有可能收回)。此外，當我們在分包商及其保險公司的保險單上被指定為額外被保險人時，我們可能有能力從他們那裏追回部分損失。

由於建築缺陷索賠相對於我們的市場和建造的產品類型的趨勢、索賠頻率、索賠結算成本和模式、保險業慣例和法律解釋等不確定性，與這些準備金相關的損失估計和從保單中收回的相關估計受到高度變異性的影響。由於在為這些或有事項建立準備金時需要高度的判斷力，未來的實際費用和從保險中收回的金額可能與目前的估計數額有很大不同。索賠頻率和用於估算準備金的每項索賠的平均費用增加10%，將導致大約7,370萬美元在我們的儲備和一個3,530萬美元我們的應收賬款增加，導致額外的費用3840萬美元。索賠頻率和每次索賠的平均成本減少10%將導致大約6630萬美元在我們的儲備和一個2,790萬美元我們的應收賬款減少，導致費用減少3840萬美元.

待定會計公告

2016年2月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了會計準則更新(ASU)2016-02年度《租賃》，其中要求在資產負債表上確認租賃資產和負債，並披露有關租賃安排的關鍵信息。該指導從2019年10月1日起對我們生效，不會對我們的綜合財務狀況、運營業績或現金流產生實質性影響。

2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13年度《金融工具-信用損失》，其中用反映預期信用損失的方法取代了當前的已發生損失減值方法，並要求在確定信用損失估計時考慮更廣泛的合理和可支持的信息。該指引自2020年10月1日起對我們生效，預計不會對我們的綜合財務狀況、運營業績或現金流產生實質性影響。

2017年1月，FASB發佈了ASU 2017-04《無形資產-商譽及其他》，通過取消商譽減值測試的第二步，簡化了商譽減值的計量，並要求確定報告單位的個別資產和負債的公允價值。在新的指引下，商譽減值是指報告單位的賬面金額超過其公允價值的金額，確認的損失限於分配給報告單位的商譽總額。該指引自2020年10月1日起對我們生效，預計不會對我們的綜合財務狀況、運營業績或現金流產生實質性影響。

54


第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露

我們的長期債務面臨利率風險。我們監控我們對利率變化的風險敞口，並利用固定利率和可變利率債務。對於固定利率債務，利率的變化通常會影響債務工具的公允價值，但不會影響我們的收益或現金流。相反，對於可變利率債務，利率的變化通常不會影響債務工具的公允價值，但可能會影響我們未來的收益和現金流。除非在非常有限的情況下，我們沒有義務在到期前預付固定利率債務，因此，利率風險和公允價值變化不會對我們的固定利率債務相關的現金流產生重大影響，直到我們被要求對該等債務進行再融資、回購或償還。

我們面臨與我們的按揭貸款發放服務相關的利率風險。我們通過使用抵押貸款支持證券(MBS)的遠期銷售來管理利率風險，在下文的討論中，MBS被稱為“對衝工具”。我們不會出於交易或投機的目的買入或持有衍生品。

利率鎖定承諾(IRLC)擴大到已申請貸款資金並滿足規定的信貸和承保標準的借款人。通常情況下，IRLCs的期限不到6個月。有些IRLC是通過使用盡力而為的全部貸款交付承諾立即承諾給特定購買者的，而另一些IRLC在承諾給第三方購買者之前獲得資金。與IRLC相關的套期保值工具被歸類並作為經濟對衝中的衍生工具入賬，收益和虧損在綜合經營報表的收入中確認。與已融資未承諾貸款相關的對衝工具按公允價值入賬，收入的變化在綜合經營報表中確認，已融資未承諾貸款的公允價值也隨之發生變化。與對衝工具有關的公允價值變動一般會抵銷未承諾貸款的公允價值變動。公允價值淨值變動，截至該年度止2019年9月30日和2018並不重大，是在當期收益中確認的。在…2019年9月30日，用於緩解與持有以供出售的未承諾按揭貸款有關的利率風險的對衝工具和未承諾的IRLC名義金額總計為13億美元.未承諾的IRLCs的名義金額約為 7.027億美元而持作出售的未承諾抵押貸款的名義金額總額約為， 6.638億美元在…2019年9月30日.

我們不時進行按揭證券的遠期銷售，作為在某些市場向購房者提供低於市場利率的融資計劃的一部分。在 2019年9月30日我們有MBS總計 1.114億美元還沒有IRLC或關閉貸款創建或轉讓和記錄。 責任的50萬美元該等MBS頭寸的公允價值。

下表載列按預定到期日、實際加權平均利率及截至二零一九年十二月三十一日債務責任的估計公平值劃分的本金現金流量。 2019年9月30日.由於按揭回購融資實際上由若干持作出售按揭貸款作抵押，而該等貸款通常於60日內出售，故其未償還結餘計入所呈列的最近期期間。我們的浮息債務的利率指加權平均利率， 2019年9月30日.

 
 
截至9月30日的財年，
 
 
 
 
 
2019年9月30日的公允價值
 
 
2020
 
2021
 
2022
 
2023
 
2024
 
此後
 
總計
 
 
 
(百萬美元)
債務：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
固定税率
 
$
716.4

 
$
403.3

 
$
350.4

 
$
700.4

 
$
351.5

 
$
—

 
$
2,522.0

 
$
2,636.9

平均利率
 
3.8
%
 
2.8
%
 
4.5
%
 
5.5
%
 
8.6
%
 
—
%
 
4.9
%
 
 
可變速率
 
$
888.9

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
888.9

 
$
888.9

平均利率
 
3.7
%
 
—
%
 
—
%
 
—
%
 
—
%
 
—
%
 
3.7
%
 
 


55



獨立註冊會計師事務所報告


致D.R.Horton，Inc.董事會和股東

對財務報表的幾點看法

本公司已審計所附D.R.Horton，Inc.及其子公司(本公司)截至2019年9月30日的綜合資產負債表，以及截至該日止年度的相關綜合經營報表、總股本和現金流量，以及相關附註(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司於2019年9月30日的財務狀況，以及截至該日止年度的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準和我們#年的報告，審計了公司截至2019年9月30日的財務報告內部控制。2019年11月25日對此發表了毫無保留的意見。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指已向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項來提供關於關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露的單獨意見。


56


估計建造工程欠妥事項的儲備金
有關事項的描述
截至2019年9月30日，本公司與建築缺陷事項相關的法律索賠準備金為4.328億美元。如綜合財務報表附註K所述，本公司已根據待決法律索償的估計成本及與先前已關閉的住宅有關的預期未來法律索償的估計成本，為建築欠妥事項建立準備金，該負債計入綜合資產負債表的應計開支及其他負債賬內。隨着個別未決索賠的情況以及歷史數據和趨勢的變化，這一儲備金估計數可能會有很大的變異性，並會不斷進行修訂。管理層運用判斷來決定計算建築缺陷事項準備金時所使用的關鍵假設。
審計建築缺陷事項準備金是複雜的，尤其具有挑戰性，因為考慮到歷史索賠信息，與未來索賠頻率的預測和解決索賠的費用有關的關鍵假設具有判斷性。該等假設由管理層提出，屬主觀性質，對建築欠妥事項儲備金的釐定有重大影響。此外，估計的儲備餘額對這些關鍵假設的變化很敏感。
我們是如何在審計中解決這個問題的
我們獲得了了解，評估了設計，並測試了對公司估計建築缺陷事項準備金的過程的控制措施的操作有效性。我們測試了公司的控制措施，以應對與建築缺陷準備金的計量和評估相關的重大錯報風險，包括與未來索賠頻率和成本預測相關的關鍵假設，以及管理層開發的模型中使用的數據的完整性和準確性。
為了測試建築缺陷事項的儲備，我們的審計程序包括評估公司在編制儲備估計時所使用的方法、主要假設和基礎數據。由於管理層利用索賠頻率和平均成本的歷史趨勢來解決與公司在衡量儲量估計時經營的產品和市場類型相關的索賠問題，我們評估了管理層確定未來索賠假設的頻率和成本的方法，方法是將這些關鍵假設與公司索賠數據和其他可用信息中觀察到的趨勢進行比較。此外，我們還請了一名精算專家協助我們的程序。我們的專家根據獨立選擇的假設制定了一系列儲量估計值，並將其與管理層的記錄金額進行比較，以評估管理層的估計值。在適當的時候，我們還進行了敏感性分析，以確定假設變化的影響。最後，我們對模型中包含的歷史數據進行了協調，並進行了重新計算，以評估管理層用來確定估計值的基礎數據的完整性和準確性。


/S/安永律師事務所

自2018年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

德克薩斯州沃斯堡
2019年11月25日

57

獨立註冊會計師事務所報告

致D.R.Horton，Inc.董事會和股東

財務報告內部控制之我見

我們根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準，審計了D.R.Horton，Inc.及其子公司截至2019年9月30日的財務報告內部控制。 (COSO標準)。我們認為，截至2019年9月30日，D.R.Horton，Inc.及其子公司(本公司)在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其基礎是 COSO標準.

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了公司的綜合資產負債表截至2019年9月30日，截至該日止年度的相關綜合經營報表、總權益和現金流量，以及相關附註和我們日期的報告， 2019年11月25日對此發表了毫無保留的意見。

意見基礎

本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對隨附的《管理層財務報告內部控制報告》所載財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。

我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/S/安永律師事務所

德克薩斯州沃斯堡
2019年11月25日

58


獨立註冊會計師事務所報告


致D.R.Horton，Inc.董事會和股東

對財務報表的幾點看法

我們已審核D. R.的綜合資產負債表。霍頓公司及其附屬公司（“本公司”） 2018年9月30日，以及截至2016年12月30日止兩年各年的相關綜合經營報表、權益總額和現金流量， 2018年9月30日，包括相關附註（統稱“綜合財務報表”）。 吾等認為，綜合財務報表在所有重大方面公允列報貴公司截至二零一九年十二月三十一日的財務狀況。 2018年9月30日, 以及ITS的結果 運營及其智能交通系統 截至2009年12月20日終了期間兩年每年的現金流量 2018年9月30日 符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則。

意見基礎

這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的綜合財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們根據PCAOB的準則對該等綜合財務報表進行審計。這些準則要求我們規劃和執行審計，以合理確定合併後的審計是否存在。 財務報表沒有重大錯誤陳述，無論是由於錯誤還是欺詐。

我們的審計包括執行程序，以評估合併後重大錯報的風險 財務報表，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這類程序包括在測試的基礎上審查關於綜合財務報表中的金額和披露的證據 財務報表。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估合併報告的整體列報情況。 財務報表。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。



/s/普華永道會計師事務所
德克薩斯州沃斯堡
2018年11月16日

我們於2008年至2018年擔任本公司的審計師。

59

第八項。
財務報表和補充數據


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併資產負債表
 
9月30日，
 
2019
 
2018
 
(單位：百萬)
資產
 
 
 
現金和現金等價物
$
1,494.3

 
$
1,473.1

受限現金
19.7

 
32.9

現金總額、現金等價物和限制性現金
1,514.0

 
1,506.0

庫存：
 
 
 
在建房屋和竣工房屋
5,245.0

 
5,086.3

住宅用地和地段—已開發和正在開發中
5,939.4

 
5,172.4

持有土地以供發展
77.8

 
96.1

持有待售土地
19.8

 
40.2

總庫存
11,282.0

 
10,395.0

未合併實體投資
6.5

 
11.0

持有作出售用途的按揭貸款
1,072.0

 
796.4

遞延所得税，扣除估值備抵1 870萬美元
2019年9月30日和2018年分別為1，770萬美元，
163.1

 
194.0

財產和設備，淨額
462.2

 
401.1

其他資產
943.3

 
701.9

商譽
163.5

 
109.2

總資產
$
15,606.6

 
$
14,114.6

負債
 
 
 
應付帳款
$
634.0

 
$
624.7

應計費用和其他負債
1,278.1

 
1,127.5

應付票據
3,399.4

 
3,203.5

總負債
5,311.5

 
4,955.7

承付款和或有事項（附註K）
 
 
 
股權
 
 
 
優先股，面值0.10美元，授權30，000，000股，未發行股份
—

 
—

普通股，面值0.01美元，授權100萬股，
於二零一九年九月三十日，已發行392，172，821股股份及已發行368，431，454股股份，
於2018年9月30日，已發行388，120，243股股份及已發行376，261，635股股份
3.9

 
3.9

額外實收資本
3,179.1

 
3,085.0

留存收益
7,640.1

 
6,217.9

庫存股票，2019年9月30日和2018年9月30日分別為23，741，367股和11，858，608股，按成本計算，
(802.2
)
 
(322.4
)
股東權益
10,020.9

 
8,984.4

非控制性權益
274.2

 
174.5

總股本
10,295.1

 
9,158.9

負債和權益總額
$
15,606.6

 
$
14,114.6



見合併財務報表附註。

60

D.R. HORTON，INC.和子公司
合併業務報表

 
截至2013年9月30日的年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
(單位：百萬，不包括每股數據)
收入
$
17,592.9

 
$
16,068.0

 
$
14,091.0

銷售成本
13,720.9

 
12,398.1

 
11,042.8

銷售、一般和行政費用
1,832.5

 
1,676.8

 
1,471.6

未合併實體收益中的權益
(0.5
)
 
(2.8
)
 
—

出售資產的收益
(53.9
)
 
(18.8
)
 
—

其他(收入)支出
(31.4
)
 
(45.3
)
 
(25.5
)
所得税前收入
2,125.3

 
2,060.0

 
1,602.1

所得税費用
506.7

 
597.7

 
563.7

淨收入
1,618.6

 
1,462.3

 
1,038.4

可歸因於非控股權益的淨收入
0.1

 
2.0

 
—

歸屬於D.R.的淨收入。霍頓公司
$
1,618.5

 
$
1,460.3

 
$
1,038.4

 
 
 
 
 
 
D. R.應佔每股普通股基本淨收益。霍頓公司
$
4.34

 
$
3.88

 
$
2.77

普通股加權平均數
372.6

 
376.6

 
374.3

 
 
 
 
 
 
D. R.應佔每股普通股攤薄淨收益。霍頓公司
$
4.29

 
$
3.81

 
$
2.74

調整後普通股加權平均數
377.4

 
383.4

 
378.9



























見合併財務報表附註。

61

D.R. HORTON，INC.和子公司
總權益合併報表
 
普普通通
庫存
 
其他內容
已繳費
資本
 
保留
收益
 
財務處
庫存
 
非控制性
利益
 
總計
權益
 
(In百萬美元，除普通股數據外）
於二零一六年九月三十日之結餘（372，923，187股）
$
3.8

 
$
2,865.8

 
$
4,057.2

 
$
(134.3
)
 
$
0.5

 
$
6,793.0

淨收入
—

 
—

 
1,038.4

 
—

 
—

 
1,038.4

行使購股權（2，770，569股）
—

 
43.8

 
—

 
—

 
—

 
43.8

員工股票獎勵的税收優惠
—

 
13.7

 
—

 
—

 
—

 
13.7

根據僱員福利計劃發行的股份（1，142，323股）
—

 
14.8

 
—

 
—

 
—

 
14.8

為預扣税款的股票支付的現金
—

 
(5.1
)
 
—

 
—

 
—

 
(5.1
)
基於股票的薪酬費用
—

 
59.2

 
—

 
—

 
—

 
59.2

宣佈的現金股息（每股0.40美元）
—

 
—

 
(149.6
)
 
—

 
—

 
(149.6
)
回購普通股（1，850，000股）
—

 
—

 
—

 
(60.6
)
 
—

 
(60.6
)
於二零一七年九月三十日之結餘（374，986，079股）
$
3.8

 
$
2,992.2

 
$
4,946.0

 
$
(194.9
)
 
$
0.5

 
$
7,747.6

取得非控制性權益
—

 
—

 
—

 
—

 
175.2

 
175.2

淨收入
—

 
—

 
1,460.3

 
—

 
2.0

 
1,462.3

行使購股權（2，547，139股）
0.1

 
43.3

 
—

 
—

 
—

 
43.4

根據僱員福利計劃發行的股份（1，536，954股）
—

 
4.0

 
—

 
—

 
—

 
4.0

為預扣税款的股票支付的現金
—

 
(10.3
)
 
—

 
—

 
—

 
(10.3
)
基於股票的薪酬費用
—

 
55.8

 
—

 
—

 
—

 
55.8

宣佈的現金股息（每股0.50美元）
—

 
—

 
(188.4
)
 
—

 
—

 
(188.4
)
回購普通股（2，808，537股）
—

 
—

 
—

 
(127.5
)
 
—

 
(127.5
)
對非控股權益的分配
—

 
—

 
—

 
—

 
(3.2
)
 
(3.2
)
於二零一八年九月三十日之結餘（376，261，635股股份）
$
3.9

 
$
3,085.0

 
$
6,217.9

 
$
(322.4
)
 
$
174.5

 
$
9,158.9

採用ASC 606的累積影響（見附註A）
—

 
—

 
27.1

 
—

 
—

 
27.1

淨收入
—

 
—

 
1,618.5

 
—

 
0.1

 
1,618.6

行使購股權（2，634，802股）
—

 
38.1

 
—

 
—

 
—

 
38.1

根據僱員福利計劃發行的股份（1，417，776股）
—

 
4.6

 
—

 
—

 
—

 
4.6

為預扣税款的股票支付的現金
—

 
(19.7
)
 
—

 
—

 
—

 
(19.7
)
基於股票的薪酬費用
—

 
73.2

 
—

 
—

 
—

 
73.2

宣佈的現金股息(每股0.60美元)
—

 
—

 
(223.4
)
 
—

 
—

 
(223.4
)
回購普通股（11，882，759股）
—

 
—

 
—

 
(479.8
)
 
—

 
(479.8
)
對非控股權益的分配
—

 
—

 
—

 
—

 
(3.9
)
 
(3.9
)
Forestar的所有權權益變更
—

 
(2.1
)
 
—

 
—

 
103.5

 
101.4

於二零一九年九月三十日之結餘（368，431，454股股份）
$
3.9

 
$
3,179.1

 
$
7,640.1

 
$
(802.2
)
 
$
274.2

 
$
10,295.1




見合併財務報表附註。

62


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併現金流量表



 
截至2013年9月30日的年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
(單位：百萬)
經營活動
 

 
 

 
 

淨收入
$
1,618.6

 
$
1,462.3

 
$
1,038.4

將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
 

 
 

 
 

折舊及攤銷
72.0

 
62.4

 
54.7

攤銷折扣和費用
10.9

 
9.9

 
5.0

基於股票的薪酬費用
73.2

 
55.8

 
59.2

未合併實體收益中的權益
(0.5
)
 
(2.8
)
 
—

未合併實體的盈利分配
0.5

 
2.0

 
—

員工股票獎勵的超額所得税優惠
—

 
—

 
(14.3
)
遞延所得税
20.1

 
170.9

 
110.8

庫存和土地選擇權費用
54.0

 
50.4

 
40.2

出售資產的收益
(53.9
)
 
(18.8
)
 
—

經營性資產和負債變動情況：
 

 
 

 
 

在建工程和竣工房屋減少（增加）
84.6

 
(482.8
)
 
(584.4
)
增加住宅用地和地段—
已發展、發展中、持作發展及持作出售
(676.4
)
 
(573.8
)
 
(362.3
)
其他資產增加
(161.6
)
 
(110.6
)
 
(63.7
)
持作出售按揭貸款淨（增加）減少
(275.6
)
 
(208.8
)
 
67.6

應付賬款、應計費用和其他負債增加
126.2

 
129.1

 
89.0

經營活動提供的淨現金
892.1

 
545.2

 
440.2

投資活動
 

 
 

 
 

財產和設備支出
(127.2
)
 
(68.1
)
 
(102.7
)
出售資產所得收益
143.8

 
292.9

 
—

與租賃財產有關的支出
(96.9
)
 
(70.2
)
 
(54.6
)
未合併實體的投資回報
4.4

 
17.5

 
—

其他按揭貸款及擁有房地產淨本金（增加）減少額
(2.3
)
 
(1.2
)
 
6.2

以住宅房地產作抵押的債務證券（購買）所得
—

 
7.3

 
(8.8
)
與企業收購有關的付款，扣除收購現金
(315.8
)
 
(159.2
)
 
(4.1
)
投資活動提供的現金淨額(用於)
(394.0
)
 
19.0

 
(164.0
)
融資活動
 

 
 

 
 

應付票據收益
2,528.2

 
2,163.5

 
835.0

應付票據的償還
(2,686.1
)
 
(2,181.7
)
 
(1,192.3
)
抵押貸款回購貸款預付款（付款）淨額
251.2

 
217.7

 
(53.0
)
與某些僱員福利計劃有關的股票收益
42.7

 
47.4

 
46.7

員工股票獎勵的超額所得税優惠
—

 
—

 
14.3

為預扣税款的股票支付的現金
(19.7
)
 
(10.3
)
 
(5.1
)
支付的現金股利
(223.4
)
 
(188.4
)
 
(149.6
)
普通股回購
(479.8
)
 
(127.5
)
 
(60.6
)
對非控股權益的分配，淨額
(3.9
)
 
(3.2
)
 
—

發行Forestar普通股所得款項淨額
100.7

 
—

 
—

用於融資活動的現金淨額
(490.1
)
 
(82.5
)
 
(564.6
)
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)
8.0

 
481.7

 
(288.4
)
年初現金、現金等價物和限制性現金
1,506.0

 
1,024.3

 
1,312.7

年終現金、現金等價物和限制性現金
$
1,514.0

 
$
1,506.0

 
$
1,024.3

 
 
 
 
 
 

63


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併現金流量表(續)


 
 
 
 
 
 
 
截至2013年9月30日的年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
(單位：百萬)
補充現金流信息：
 

 
 

 
 

已繳納所得税，淨額
$
488.0

 
$
387.2

 
$
446.4

非現金活動的補充披露：
 

 
 

 
 

庫存應付票據
$
83.6

 
$
—

 
$
4.5

根據僱員激勵計劃發行的股票
$
49.6

 
$
64.0

 
$
31.9

財產和設備應計支出
$
14.1

 
$
10.7

 
$
16.3

與收購有關的預提付款應計
$
10.1

 
$
—

 
$
—









































見合併財務報表附註。

64

D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註

注A – 重要會計政策摘要

陳述的基礎

所附綜合財務報表乃根據美國公認會計原則(GAAP)編制，除文意另有所指外，包括D.R.Horton，Inc.及其所有100%擁有、控股及控制的附屬公司(統稱為本公司)的賬目。非控股權益指本公司非100%擁有的合併實體的按比例權益。公司擁有一家66%Forestar Group Inc.的控股權益（Forestar），因此需要在其合併財務報表中合併Forestar的100%，以及 34%本公司並非擁有之權益列作非控股權益。所有公司間賬目、交易及結餘均已於綜合賬目中抵銷。

重新分類

由於在2019財年採用了會計準則更新(ASU)2016-18年度，在合併現金流量表中對期初和期末金額進行核對時，限制性現金現在與現金和現金等價物一起計入。上一年的數額已重新分類，以符合本年度的列報方式，從而增加了以下投資活動提供的現金$16.4百萬2018財年，投資活動中使用的現金減少$7.0百萬2017財年。

預算的使用

按照公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設。這些估計數和假設影響在財務報表之日報告的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和支出。實際結果可能與這些估計大相徑庭。

新會計準則的採納

2018年10月1日，公司通過了會計準則修訂606，“與客户的合同收入”(ASC 606)，這是一種全面的新收入確認模式，要求收入的確認方式描述向客户轉移商品或服務以及履行義務的金額，其金額應反映這些商品或服務預期收到的對價。該公司對截至2018年10月1日尚未完成的合同應用了修改後的追溯方法。2019財年的結果根據ASC 606列報，而上一年的金額沒有調整，將繼續根據以前的會計準則報告。該公司的留存收益增加了。$27.1百萬，税後淨額，截至2018年10月1日，原因是採用ASC 606的累積影響，這主要與確認合同資產總額有關$32.4百萬保險經紀佣金續期。根據ASC 606，公司在初始保單發佈後，即履約義務履行之日，確認這些保單未來預計續期的收入和合同資產。應用ASC 606對2019財年的收入沒有實質性影響，公司的業務流程、系統或內部控制也沒有因為實施該標準而發生重大變化。

收入確認

房屋建築收入和相關利潤一般在銷售結束時確認，即房產的所有權和佔有權轉移給買家。公司的履約義務，即交付約定的房屋，通常在自最初合同日期起不到一年的時間內得到履行。在所有權公司為公司的利益而持有的房屋關閉的收益包括在合併資產負債表中的房屋建設現金和現金等價物中。


65


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






當本公司執行與其購房者的銷售合同時，或當本公司要求購房者預付與其房屋相關的定製變更、升級或選項時，收到的現金押金將被記錄為負債，直到房屋關閉或合同被取消。本公司根據合同的適用條款或其他情況，保留或退還已取消的銷售合同的定金給購房者。

該公司很少購買土地轉售，但可能會定期選擇出售不再符合其戰略運營計劃的地塊。賣地收入一般於成交日期確認，而成交日期一般為履行履約責任時。

與公司業權業務相關的金融服務收入在提供業權服務和簽發業權保險單時確認，這兩者通常在每個家庭關閉時同時發生。該公司將與所有權保單相關的幾乎所有承保風險轉移給第三方保險公司。與該公司抵押貸款業務相關的收入主要包括出售抵押貸款和維護權的淨收益。本公司通常為其按揭貸款選擇公允價值選項，即持有待售按揭貸款根據銷售承諾或當前市場報價按公允價值入賬，而貸款價值則按收入調整，以備日後公允價值變動，直至貸款售出為止。出售維修權的預期損益計入所有書面貸款承諾的計量，這些承諾在承諾時通過收入按公允價值入賬。該公司將其發起的幾乎所有抵押貸款和相關的維護權出售給第三方購買者。利息收入從抵押貸款發放之日起至貸款出售之日止賺取。

該公司通過其100%擁有的保險機構向第三方承運人收取房主保單的保險佣金。本公司在初始保單發佈後，即履行義務履行之日，確認這些保單未來預計續期的收入和合同資產。

現金和現金等價物

本公司認為，購買時初始到期日為三個月或以下的所有高流動性投資均為現金等價物。為公司利益在產權公司舉行的房屋關閉所得，總計， $244.8百萬在…2019年9月30日，計入綜合資產負債表內的房屋建築現金及現金等價物。

該公司的專屬自保保險子公司的現金餘額，預計將用於資助該子公司的運營和支付未來預期的法律索賠， $48.6百萬和$44.2百萬在…2019年9月30日和2018，並計入綜合資產負債表的現金及現金等價物。

受限現金

該公司有現金，但其用途受到限制。與住房建設和土地開發業務相關的受限現金包括根據監管要求暫時受限的客户存款。與金融服務相關的限制性現金是指在貸款出售之前，公司臨時持有的用於納税和保險的抵押或相關資金。

庫存和銷售成本

庫存包括直接土地收購、土地開發和房屋建造的成本、資本化利息、房地產税以及開發和房屋建造過程中發生的直接間接成本。開發項目或住宅基本完工後發生的成本，如水電費、維護費和清潔費，在發生時計入銷售、一般和行政(SG&A)費用。所有間接間接管理費用，如銷售人員薪酬、事業部和區域管理費用，以及廣告費和建造商風險保險費，均在發生時計入SG&A費用。


66


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






土地和開發成本通常按比例分配給個別住宅地塊，住宅地塊的成本在住宅建設開始時轉移到在建工程中。房屋建造成本被具體確定並記錄到個別家庭。已關閉房屋的銷售成本包括每所房屋的具體建築成本以及根據每個社區預計將被關閉的房屋總數分配給每個住宅地塊的所有適用土地徵用、土地開發和相關成本(已發生和估計已發生的)。售出地段的銷售成本包括分配給社區內每個住宅地段的所有適用的土地徵用、土地開發和相關成本(包括已發生和估計將發生的成本)。在社區最初的住宅或地塊關閉後，估計的總開發成本的任何變化通常按比例分配給社區中與相關開發活動相關的剩餘住宅或地塊。

當房屋關閉時，公司通常沒有支付完成房屋所需的所有費用。負債和相應的銷售成本費用被記錄為估計最終支付的與已關閉的竣工房屋有關的金額。房屋建設預算與實際記錄的成本進行比較，以確定每個關閉的房屋需要支付的額外成本。

該公司很少購買土地轉售。然而，當公司擁有不符合其開發和建設計劃的土地或正在開發的社區時，公司決定出售該資產，如果滿足某些標準，該項目將被計入持有供出售的土地。本公司以賬面價值或公允價值減去估計出售成本中較小者的價格記錄持有的待售土地。

每個季度，該公司都會審查其社區和土地庫存，以確定潛在的減值指標。如果社區存在減值指標，公司將對社區進行減值評估，其中包括一項分析，以確定這些資產估計產生的未貼現現金流是否少於其賬面價值。如果是這樣，如果該等資產的公允價值低於其賬面價值，則減值費用計入銷售成本。當事件或情況顯示賬面價值大於公允價值減去出售這些房屋的估計成本時，也會對基本建成的社區的完工房屋計入減值費用。與存貨估值有關的主要假設受到當地市場和經濟狀況的影響，具有內在的不確定性。由於估計過程中的不確定性，實際結果可能與此類估計不同。請參閲備註：C.

資本化利息

該公司將在積極開發和建設期間發生的庫存利息成本資本化(活躍庫存)。當相關存貨交付給買方時，資本化利息計入銷售成本。在公司現有庫存低於其債務水平的期間，所產生的利息的一部分在所發生的期間反映為利息支出。在財政期間2019, 2018和2017，公司的活躍庫存超過了其債務水平，產生的所有利息都被資本化為庫存。請參閲備註E.

土地購買合同保證金和預購土地成本

該公司簽訂土地和地塊購買合同，以獲得用於建造住房的土地或地塊。根據這些合同，該公司將支付一筆指定的按金，以換取在未來某個時間點以預定條款購買土地或地段的權利，而不是義務。根據許多購買合同的條款，如果公司選擇終止合同，押金將不予退還。當本公司相信其很可能不會收購合約物業並無法透過其他方式收回該等成本時，土地購買合同按金及已資本化的收購前成本將計入存貨及土地選擇權費用。請參閲備註C和K.



67


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






可變利益

土地購買合同可能導致在持有合同地塊的實體中產生可變權益。在…2019年9月30日，由於附註所述的關聯方交易，在公司的綜合資產負債表中報告了一個可變權益實體N。於綜合資產負債表內並無變動權益實體2018年9月30日因為，就每個實體而言，本公司確定其並不控制對可變利益實體的經濟表現影響最大的活動，且本公司沒有義務承擔損失或從該實體獲得利益。與本公司未合併可變利益實體有關的最大虧損風險僅限於本公司相關存款的金額。在 2019年9月30日和2018與這些合同有關的存款總額 $396.9百萬和$326.0百萬，並計入綜合資產負債表的其他資產。

財產和設備

財產和設備按成本減去累計折舊列報。維修和維護費用在發生時計入費用。在建的財產在投入使用之前不會折舊。折舊一般是在資產的估計使用年限內用直線方法記錄的。模型家居傢俱的折舊壽命是2年份辦公室傢俱和設備的折舊年限通常為 2至5年份，建築物和改善物的折舊年限通常為 5至30年份.

DHI社區開發，建造和擁有多家庭住宅物業，產生租金收入。DHI社區， 四正在積極建設的項目和二基本完成的項目， 一其中一個是根據合同出售的， 2019年9月30日.與該等業務有關的物業結餘載於下表。

本公司的財產和設備餘額及相關的累計折舊， 2019年9月30日和2018具體情況如下：
 
9月30日，
 
2019
 
2018
 
(單位：百萬)
建築物和裝修（1）（2）
$
329.4

 
$
292.3

正在建設的多户出租物業
65.2

 
54.1

模範之家傢俱
128.3

 
127.8

辦公傢俱和設備
128.6

 
107.8

土地（1）（2）
71.6

 
63.8

*財產和設備合計
$
723.1

 
$
645.8

累計折舊
(260.9
)
 
(244.7
)
*財產和設備，淨額
$
462.2

 
$
401.1


_____________
(1)
在…2019年9月30日建築物及改善工程包括 $50.7百萬與已完工的多户出租物業有關， $56.9百萬與公司的石油和天然氣相關資產有關。此外，土地包括 $38.0百萬與公司的多家庭租賃業務有關。
(2)
在…2018年9月30日建築物及改善工程包括 $87.3百萬與已完成的多户出租物業和土地有關，包括 $36.7百萬與公司的多家庭租賃業務有關。

折舊費用為$66.1百萬, $58.2百萬和$49.4百萬在財年2019, 2018和2017，分別為。

68


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






商業收購

本公司通過將業務的收購價格分配給所收購的各種資產和按其各自的公允價值承擔的負債來計入收購業務。收購價格超過所收購的可識別淨資產的估計公允價值的任何部分計入商譽。估計所購得資產，特別是無形資產的公允價值時，往往需要作出重大判斷。該等估計及假設乃基於過往經驗、從被收購公司管理層取得的資料，以及本公司對市場參與者在釐定公允價值時將會使用的重大假設的估計。雖然該公司相信這些估計和假設是合理的，但它們本身是不確定的。可能會發生意想不到的市場或宏觀經濟事件和情況，這可能會影響估計和假設的準確性或有效性。

在2019財年第一季度，該公司收購了Westport Homes，Classic Builders和Terramor Homes的房屋建築業務， $325.9百萬. Westport Homes在印第安納波利斯、印第安納州韋恩堡和俄亥俄州哥倫布市開展業務；Classic Builders在愛荷華州的得梅因市開展業務；Terramor Homes在北卡羅來納州的羅利市開展業務。

本公司分配該等交易的總購買價乃根據所收購資產及負債的估計公平值如下（以百萬計）：
盤存
$
265.5

其他資產
23.3

商譽
54.3

無形資產
8.6

其他負債
(25.8
)
收購資產淨值
$
325.9



由於該等交易，本公司錄得商譽， $54.3百萬，其中$49.7百萬被分配到中西部地區，$4.6百萬被分配到東部地區。商譽是可扣税的，與公司在中西部和東部地區擴大市場存在所產生的預期協同效應、這些實體經驗豐富和知識淵博的勞動力及其資本效率高的運營程序有關。無形資產將在預期壽命內以直線方式攤銷至SG&A費用，預期壽命範圍為一至三年.

商譽

當收購業務的價格超過所收購的有形和可識別無形資產淨值的公允價值時，本公司記錄與收購業務相關的商譽。商譽餘額至少按年度評估潛在減值，方法是進行定性評估，以確定事件或情況的存在是否導致商譽經營部門的公允價值比其賬面價值更有可能低於其賬面價值。如果定性評估表明需要額外的減值測試，則執行定量評估以確定運營部門的公允價值。估計公允價值是通過將經營部門的未來現金流量折現到現值來確定的。如果經營部門的賬面價值超過其公允價值，本公司將根據經營部門商譽的隱含公允價值確定是否存在減值。作為財政年度執行的定性評估的結果2019, 2018和2017, 不是表明或記錄了減值費用。

69


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






公司按報告部門劃分的商譽餘額如下：
 
9月30日，
 
2019
 
2018
 
(單位：百萬)
東
$
26.4

 
$
21.8

中西部
49.7

 
—

東南
40.1

 
40.1

中南部
15.9

 
15.9

西南
—

 
—

西
2.2

 
2.2

Forestar
29.2

 
29.2

總商譽
$
163.5

 
$
109.2



保修索賠

該公司通常為其購房者提供對框架部件和基礎系統等結構部件的主要缺陷的十年有限保修，對主要機械繫統的兩年有限保修，對其他建築部件的一年有限保修。由於公司將其建築工程分包給分包商，分包商通常在收到工程付款之前向其提供賠償和保險證書，因此與工藝和材料有關的索賠通常是分包商的主要責任。保修責任是通過對每一套交付的房屋收取銷售成本來確定的。收取的金額是根據管理層對所有未到期保修義務期限下與保修相關的預期成本的估計。該公司的保修責任基於其運營的每個市場的歷史保修成本經驗，並進行了調整，以反映與建造的房屋類型和建造的地理區域相關的質量風險。請參閲備註：K.

法律索賠和保險

本公司記錄與建築缺陷事項、人身傷害索賠、僱傭事項、土地開發事項、合同糾紛和其他事項有關的法律索賠的費用和責任。為這些意外情況記錄的數額是根據未決索賠的估計費用和與以前關閉的住房有關的預期未來索賠的估計費用計算的。當這些法律索賠有可能收回時，本公司根據其適用的保險單估計並記錄應收賬款。此外，當本公司被指定為其保險單上的額外被保險人時，本公司可能有能力向其分包商及其保險承保人追回部分損失。請參閲備註：K.

廣告費

本公司的廣告費用為已發生的費用。廣告費用大約是$47.0百萬,
$44.1百萬和$45.4百萬在財年2019, 2018和2017，分別為。


70


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






所得税

本公司的所得税支出採用資產負債法計算，根據該方法，遞延税項資產和負債根據資產和負債的財務報表金額與各自税基之間的暫時性差異以及應歸屬於營業淨虧損和税項抵免結轉的未來税收後果予以確認。在評估遞延税項資產的變現能力時，管理層會考慮其部分或全部遞延税項資產是否更有可能無法變現。遞延税項資產的變現取決於在未來期間產生足夠的應税收入，以及在那些臨時差額可以扣除的司法管轄區。當本公司確定部分遞延税項資產很可能無法變現時，本公司將計入估值撥備。遞延税金的會計處理是基於對未來業績的估計。這些未來結果的預期結果和實際結果之間的差異可能會對公司的綜合經營結果或財務狀況產生重大影響。此外，現有聯邦和州税法和税率的變化可能會影響未來的税收結果以及公司遞延税項資產和負債的估值。請參閲備註：G.

與未確認的税收優惠相關的利息和罰金在財務報表中確認為所得税費用的組成部分。評估不確定的税收頭寸需要重大判斷。該公司按季度評估其不確定的税務狀況。評估是基於一系列因素，包括事實或情況的變化、税法的變化、在審計過程中與税務機關的通信以及審計問題的有效解決。對不確定税務狀況的確認或計量的變化可能會導致本公司在發生變化期間的所得税支出增加或減少。本公司未確認的税項優惠及相關應計利息於2019年9月30日和2018都是無關緊要的

每股收益

每股基本收益以每年已發行普通股的加權平均數為基礎。每股攤薄收益是根據每年發行的普通股和攤薄證券的加權平均數計算的。請參閲備註：H.

基於股票的薪酬

該公司的股東正式授權其普通股股票可用於未來授予基於股票的補償獎勵。公司董事會薪酬委員會不時授權從這些可用的股份中向其員工和董事授予基於股票的薪酬。在…2019年9月30日，未償還的股票薪酬獎勵包括股票期權和限制性股票單位。限制性股票單位的授予由董事會薪酬委員會確定，在一定的年限內授予。已發行的限制性股票單位為2019年9月30日剩餘的歸屬期限最長為4.2年份。股票期權的授予價格與授予之日公司普通股的市場價值相同。所有未償還的股票期權2019年9月30日已被授予併到期10年份在他們被批准的日期之後。

基於股票的獎勵的補償費用以獎勵的公允價值為基礎，並在剩餘的歸屬期間以直線基礎確認。限制性股票單位的公允價值以本公司於授出日的股價為基礎。授予的股票期權的公允價值是在授予之日使用Black-Scholes期權定價模型計算的。確定股票期權的公允價值需要在制定假設時做出判斷，並涉及許多估計。這些估計包括但不限於，在獎勵期限內的預期股價波動、預期股息收益率和預期股票期權行使行為。此外，判斷力被用於估計預計將被沒收的股票獎勵的數量。請參閲備註：J.


71


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合併財務報表附註--(續)






公允價值計量

財務會計準則委員會(FASB)對公允價值計量的權威指導，根據對資產或負債估值模型的投入，建立了一個三級層次結構。當可用時，本公司使用活躍市場的報價來確定公允價值。本公司在釐定公允價值計量(如適用)時，會考慮與本公司交易對手有關的主要市場風險及不良表現風險。公允價值計量用於本公司持有以供出售的按揭貸款、以住宅房地產作抵押的債務證券、利率鎖定承諾及其他經常性衍生工具，並於事件及情況顯示賬面價值無法收回時，用於非經常性擁有的存貨、其他按揭貸款及房地產。請參閲備註：M.

待定會計公告

2016年2月，FASB發佈了ASU 2016-02《租賃》，其中要求在資產負債表上確認租賃資產和負債，並披露有關租賃安排的關鍵信息。本指引自2019年10月1日起對公司生效，不會對公司的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生實質性影響。

2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13年度《金融工具-信用損失》，其中用反映預期信用損失的方法取代了當前的已發生損失減值方法，並要求在確定信用損失估計時考慮更廣泛的合理和可支持的信息。該指引自2020年10月1日起對本公司生效，預計不會對本公司的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生實質性影響。

2017年1月，FASB發佈了ASU 2017-04《無形資產-商譽及其他》，通過取消商譽減值測試的第二步，簡化了商譽減值的計量，並要求確定報告單位的個別資產和負債的公允價值。在新的指引下，商譽減值是指報告單位的賬面金額超過其公允價值的金額，確認的損失限於分配給報告單位的商譽總額。該指引自2020年10月1日起對本公司生效，預計不會對本公司的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生實質性影響。


72


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合併財務報表附註--(續)






注B – 細分市場信息

該公司的運營部門是其52住宅建築部門、其持有多數股權的Forestar住宅地塊開發業務、其金融服務業務以及其他業務活動。該公司的報告部門包括住房建設報告部門、Forestar土地開發部門和金融服務部門。住宅建設運營部門彙總為以下幾個部分六報告部分：東部，中西部，東南，中南，西南和西部。這些報告分部的房屋建築業務位於以下州：
 
東面：
 
特拉華州、佐治亞州(僅限薩凡納)、馬裏蘭州、新澤西州、北卡羅來納州、賓夕法尼亞州、南卡羅來納州和弗吉尼亞州
 
中西部：
 
科羅拉多州、伊利諾伊州、印第安納州、愛荷華州、明尼蘇達州和俄亥俄州
 
東南部：
 
阿拉巴馬州、佛羅裏達州、佐治亞州、密西西比州和田納西州
 
南中環：
 
路易斯安那州、俄克拉何馬州和德克薩斯州
 
西南：
 
亞利桑那州和新墨西哥
 
西區：
 
加利福尼亞、夏威夷、內華達、俄勒岡、猶他和華盛頓

房屋建築是公司的核心業務， 97%財政合併收入 2019和2018和98%財政合併收入 2017.該公司的房屋建築部門主要從事土地的收購和開發以及住宅的建設和銷售，其業務包括： 90中國的市場29 美國各地的州。該公司的房屋建築業務產生的大部分收入來自出售已建成的房屋，在較小的程度上來自出售土地和地段。

Forestar部門是一家住宅地塊開發公司，在51市場和20各州。Forestar正在土地收購和開發方面進行重大投資，以擴大其在地理多元化的國家平臺上的業務。房屋建築部門根據兩家公司之間的主供應協議從Forestar收購成品地塊。Forestar的分部業績是在其歷史成本的基礎上列報的，與管理層評估分部業績的方式一致。

該公司的金融服務部門為該公司許多住房建設市場的購房者提供抵押融資和產權代理服務。該部門的大部分收入來自發起和銷售抵押貸款，以及收取所有權保險代理和結算服務的費用。該公司將其發起的幾乎所有抵押貸款和相關的維護權出售給第三方購買者。

除了房屋建築、Forestar和金融服務業務外，該公司還擁有從事其他業務活動的子公司。這些子公司從事保險相關業務、建造和擁有創收租賃物業、擁有非住宅房地產(包括牧場土地和改善)以及擁有和運營石油和天然氣相關資產。這些子公司的經營業績對於單獨報告而言並不重要，因此歸為一組並作為其他列報。其中一家子公司DHI社區建造了多户租賃物業，並擁有四正在積極建設的項目和二基本完成的項目， 一其中一個是根據合同出售的， 2019年9月30日。在……裏面2019年1月，DHI社區出售了其首個多户出租物業$73.4百萬並記錄了出售的收益$29.3百萬。在……裏面2019年6月，DHI社區出售了其第二套多户出租物業$60.0百萬並記錄了出售的收益$22.6百萬。在…2019年9月30日和2018、物業及設備，包括綜合資產負債表內的物業及設備 $153.9百萬和$171.4百萬分別為DHI Communities擁有的資產。

73


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合併財務報表附註--(續)






報告分部之會計政策載於附註 A. 與公司報告部門相關的財務信息如下：
 
 
2019年9月30日
 
 
住宅建設
 
Forestar(1)
 
金融服務
 
其他(2)
 
消除（3）
 
其他調整（4）
 
已整合
 
 
(單位：百萬)
資產
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
現金和現金等價物
 
$
1,043.0

 
$
382.8

 
$
43.4

 
$
25.1

 
$
—

 
$
—

 
$
1,494.3

受限現金
 
8.0

 
—

 
11.6

 
0.1

 
—

 
—

 
19.7

庫存：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
在建工程和竣工房屋
 
5,249.0

 
—

 
—

 
—

 
(4.0
)
 
—

 
5,245.0

住宅用地和地段—已開發和正在開發中
 
4,956.1

 
1,011.8

 
—

 
—

 
(31.4
)
 
2.9

 
5,939.4

持作發展用途的土地
 
60.7

 
17.1

 
—

 
—

 
—

 
—

 
77.8

持作出售的土地
 
19.8

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
19.8

 
 
10,285.6

 
1,028.9

 
—

 
—

 
(35.4
)
 
2.9

 
11,282.0

未合併實體投資
 
—

 
7.3

 
—

 
—

 
—

 
(0.8
)
 
6.5

持有作出售用途的按揭貸款
 
—

 
—

 
1,072.0

 
—

 
—

 
—

 
1,072.0

遞延所得税，淨額
 
146.4

 
17.4

 
—

 
—

 
5.1

 
(5.8
)
 
163.1

財產和設備，淨額
 
235.4

 
2.4

 
3.2

 
221.2

 
—

 
—

 
462.2

其他資產
 
863.2

 
16.9

 
68.3

 
71.5

 
(88.5
)
 
11.9

 
943.3

商譽
 
134.3

 
—

 
—

 
—

 
—

 
29.2

 
163.5

 
 
$
12,715.9

 
$
1,455.7

 
$
1,198.5

 
$
317.9

 
$
(118.8
)
 
$
37.4

 
$
15,606.6

負債
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
應付帳款
 
$
598.6

 
$
16.8

 
$
7.0

 
$
11.6

 
$
—

 
$
—

 
$
634.0

應計費用和其他負債
 
1,152.5

 
169.5

 
53.0

 
9.3

 
(93.6
)
 
(12.6
)
 
1,278.1

應付票據
 
2,047.6

 
460.5

 
888.9

 
—

 
—

 
2.4

 
3,399.4

 
 
$
3,798.7

 
$
646.8

 
$
948.9

 
$
20.9

 
$
(93.6
)
 
$
(10.2
)
 
$
5,311.5

_____________
(1)
金額按Forestar的歷史成本基準呈列，與管理層評估分部表現的方式一致。所有采購會計調整都包含在其他調整欄中。
(2)
金額指若干附屬公司之結餘總額，而該等附屬公司並無重大獨立報告。
(3)
金額指對銷公司間交易。
(4)
金額指與Forestar收購有關的採購會計調整。


74


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






 
 
2018年9月30日
 
 
住宅建設
 
Forestar(1)
 
金融服務
 
其他(1)
 
消除（3）
 
其他調整（4）
 
已整合
 
 
(單位：百萬)
資產
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
現金和現金等價物
 
$
1,111.8

 
$
318.8

 
$
33.7

 
$
8.8

 
$
—

 
$
—

 
$
1,473.1

受限現金
 
8.6

 
16.2

 
8.1

 
—

 
—

 
—

 
32.9

庫存：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
在建工程和竣工房屋
 
5,084.4

 
—

 
—

 
—

 
1.9

 
—

 
5,086.3

住宅用地和地段—已開發和正在開發中
 
4,689.3

 
463.1

 
—

 
—

 
(7.2
)
 
27.2

 
5,172.4

持作發展用途的土地
 
61.2

 
34.9

 
—

 
—

 
—

 
—

 
96.1

持作出售的土地
 
40.2

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
40.2

 
 
9,875.1

 
498.0

 
—

 
—

 
(5.3
)
 
27.2

 
10,395.0

未合併實體投資
 
—

 
11.7

 
—

 
—

 
—

 
(0.7
)
 
11.0

持有作出售用途的按揭貸款
 
—

 
—

 
796.4

 
—

 
—

 
—

 
796.4

遞延所得税，淨額
 
176.5

 
26.9

 
—

 
—

 
1.1

 
(10.5
)
 
194.0

財產和設備，淨額
 
207.1

 
1.8

 
3.0

 
189.2

 
—

 
—

 
401.1

其他資產
 
673.7

 
19.7

 
43.6

 
0.9

 
(48.6
)
 
12.6

 
701.9

商譽
 
80.0

 
—

 
—

 
—

 
—

 
29.2

 
109.2

 
 
$
12,132.8

 
$
893.1

 
$
884.8

 
$
198.9

 
$
(52.8
)
 
$
57.8

 
$
14,114.6

負債
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
應付帳款
 
$
612.4

 
$
11.2

 
$
0.2

 
$
4.2

 
$
(3.3
)
 
$
—

 
$
624.7

應計費用和其他負債
 
1,041.3

 
95.7

 
41.9

 
9.9

 
(46.1
)
 
(15.2
)
 
1,127.5

應付票據
 
2,445.9

 
111.7

 
637.7

 
—

 
—

 
8.2

 
3,203.5

 
 
$
4,099.6

 
$
218.6

 
$
679.8

 
$
14.1

 
$
(49.4
)
 
$
(7.0
)
 
$
4,955.7

______________
(1)
金額按Forestar的歷史成本基準呈列，與管理層評估分部表現的方式一致。所有采購會計調整都包含在其他調整欄中。
(2)
金額指若干附屬公司之結餘總額，而該等附屬公司並無重大獨立報告。
(3)
金額指抵銷公司間交易及Forestar利息開支重新分類至存貨。
(4)
金額指與Forestar收購有關的採購會計調整。



75


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






 
 
截至2019年9月30日的年度
 
 
住宅建設
 
Forestar(1)
 
金融服務
 
其他(2)
 
消除（3）
 
其他調整（4）
 
已整合
 
 
(單位：百萬)
收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
房屋銷售
 
$
16,925.0

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
16,925.0

土地/地段銷售及其他
 
91.9

 
428.3

 
—

 
32.6

 
(326.6
)
 
—

 
226.2

金融服務業
 
—

 
—

 
441.7

 
—

 
—

 
—

 
441.7

 
 
17,016.9

 
428.3

 
441.7

 
32.6

 
(326.6
)
 
—

 
17,592.9

銷售成本：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
房屋銷售（5）
 
13,507.1

 
—

 
—

 
—

 
(8.3
)
 
—

 
13,498.8

土地/地段銷售及其他
 
75.1

 
361.9

 
—

 
—

 
(287.4
)
 
18.5

 
168.1

庫存和土地選擇權費用
 
53.2

 
0.8

 
—

 
—

 
—

 
—

 
54.0

 
 
13,635.4

 
362.7

 
—

 
—

 
(295.7
)
 
18.5

 
13,720.9

銷售、一般和行政費用
 
1,482.3

 
28.9

 
293.0

 
27.8

 
—

 
0.5

 
1,832.5

未合併實體收益中的權益
 
—

 
(0.5
)
 
—

 
—

 
—

 
—

 
(0.5
)
出售資產的收益
 
(2.0
)
 
(3.0
)
 
—

 
(51.9
)
 
—

 
3.0

 
(53.9
)
其他(收入)支出
 
(9.5
)
 
(5.5
)
 
(17.6
)
 
1.2

 
—

 
—

 
(31.4
)
所得税前收入
 
$
1,910.7

 
$
45.7

 
$
166.3

 
$
55.5

 
$
(30.9
)
 
$
(22.0
)
 
$
2,125.3

現金流量信息概要：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
折舊及攤銷
 
$
63.7

 
$
0.2

 
$
1.5

 
$
6.1

 
$
—

 
$
0.5

 
$
72.0

經營活動提供(用於)的現金
 
$
1,438.0

 
$
(391.3
)
 
$
(150.2
)
 
$
2.5

 
$
(2.5
)
 
$
(4.4
)
 
$
892.1

_____________
(1)
業績按Forestar的歷史成本基準呈列，與管理層評估分部業績的方式一致。所有采購會計調整都包含在其他調整欄中。
(2)
金額指若干附屬公司之總業績，而該等附屬公司並無重大獨立報告。
(3)
金額指對銷公司間交易。
(4)
金額指與Forestar收購有關的採購會計調整。
(5)
“消除”一欄中的金額代表從Forestar出售給房屋建築部門的地段的利潤。當Forestar向房屋建築分部出售地段時，公司間溢利在綜合財務報表中對銷，當房屋建築分部向購房者關閉地段上的房屋時，公司間溢利在綜合財務報表中確認。


76


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






 
 
截至2018年9月30日的年度
 
 
住宅建設
 
Forestar(1)
 
金融服務
 
其他(2)
 
消除（3）
 
其他調整（4）
 
已整合
 
 
(單位：百萬)
收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
房屋銷售
 
$
15,502.0

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
15,502.0

土地/地段銷售及其他
 
121.8

 
109.2

 
—

 
—

 
(39.1
)
 
(1.2
)
 
190.7

金融服務業
 
—

 
—

 
375.3

 
—

 
—

 
—

 
375.3

 
 
15,623.8

 
109.2

 
375.3

 
—

 
(39.1
)
 
(1.2
)
 
16,068.0

銷售成本：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
房屋銷售（5）
 
12,195.5

 
—

 
—

 
—

 
(1.2
)
 
—

 
12,194.3

土地/地段銷售及其他
 
99.1

 
68.0

 
—

 
—

 
(30.1
)
 
16.4

 
153.4

庫存和土地選擇權費用
 
48.8

 
1.0

 
—

 
—

 
—

 
0.6

 
50.4

 
 
12,343.4

 
69.0

 
—

 
—

 
(31.3
)
 
17.0

 
12,398.1

銷售、一般和行政費用
 
1,346.2

 
32.8

 
272.6

 
24.7

 
—

 
0.5

 
1,676.8

未合併實體收益中的權益
 
—

 
(12.4
)
 
—

 
—

 
2.5

 
7.1

 
(2.8
)
出售資產的收益
 
(15.8
)
 
(27.7
)
 
—

 
—

 
—

 
24.7

 
(18.8
)
利息支出
 
—

 
5.8

 
—

 
—

 
(5.8
)
 
—

 
—

其他(收入)支出
 
(7.2
)
 
(7.0
)
 
(15.1
)
 
(17.0
)
 
—

 
1.0

 
(45.3
)
所得税前收入(虧損)
 
$
1,957.2

 
$
48.7

 
$
117.8

 
$
(7.7
)
 
$
(4.5
)
 
$
(51.5
)
 
$
2,060.0

現金流量信息概要：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
折舊及攤銷
 
$
53.4

 
$
0.3

 
$
1.4

 
$
6.8

 
$
—

 
$
0.5

 
$
62.4

經營活動提供(用於)的現金
 
$
1,001.7

 
$
(320.3
)
 
$
(116.6
)
 
$
0.8

 
$
(10.5
)
 
$
(9.9
)
 
$
545.2

______________
(1)
業績自收購日期起呈列，並以Forestar的歷史成本為基準，與管理層評估分部表現的方式一致。所有采購會計調整都包含在其他調整欄中。
(2)
金額指若干附屬公司之總業績，而該等附屬公司並無重大獨立報告。
(3)
金額指抵銷公司間交易及Forestar利息開支重新分類至存貨。
(4)
金額指與Forestar收購有關的採購會計調整。
(5)
“消除”一欄中的金額代表從Forestar出售給房屋建築部門的地段的利潤。當Forestar向房屋建築分部出售地段時，公司間溢利在綜合財務報表中對銷，當房屋建築分部向購房者關閉地段上的房屋時，公司間溢利在綜合財務報表中確認。

77


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合併財務報表附註--(續)






 
 
截至2017年9月30日的年度
 
 
住宅建設
 
金融服務
 
其他(1)
 
已整合
 
 
(單位：百萬)
收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
房屋銷售
 
$
13,653.2

 
$
—

 
$
—

 
$
13,653.2

土地/地段銷售及其他
 
88.3

 
—

 
—

 
88.3

金融服務業
 
—

 
349.5

 
—

 
349.5

 
 
13,741.5

 
349.5

 
—

 
14,091.0

銷售成本：
 
 
 
 
 
 
 
 
房屋銷售
 
10,927.8

 
—

 
—

 
10,927.8

土地/地段銷售及其他
 
74.8

 
—

 
—

 
74.8

庫存和土地選擇權費用
 
40.2

 
—

 
—

 
40.2

 
 
11,042.8

 
—

 
—

 
11,042.8

銷售、一般和行政費用
 
1,220.4

 
239.3

 
11.9

 
1,471.6

其他(收入)支出
 
(11.0
)
 
(14.3
)
 
(0.2
)
 
(25.5
)
所得税前收入(虧損)
 
$
1,489.3

 
$
124.5

 
$
(11.7
)
 
$
1,602.1

現金流量信息概要：
 
 
 
 
 
 
 
 
折舊及攤銷
 
$
49.5

 
$
1.5

 
$
3.7

 
$
54.7

經營活動提供(用於)的現金
 
$
303.7

 
$
139.1

 
$
(2.6
)
 
$
440.2

_____________
(1)
金額指若干附屬公司之總業績，而該等附屬公司並無重大獨立報告。

78


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按報告部門分列的房屋建築庫存 (1)
9月30日，
2019
 
2018
 
(單位：百萬)
東
$
1,288.8

 
$
1,192.0

中西部
836.8

 
583.1

東南
2,768.0

 
2,668.7

中南部
2,533.2

 
2,439.4

西南
574.4

 
499.7

西
2,056.0

 
2,268.5

公司和未分配（2）
228.4

 
223.7

 
$
10,285.6

 
$
9,875.1

________________________
(1)
房屋建築庫存是唯一的資產，包括在房屋建築部門資產的衡量使用的公司的主要經營決策者。
(2)
公司税和未分配税主要包括資本化的利息和財產税。

按報告部門劃分的房屋建築業績
截至2013年9月30日的年度，
2019
 
2018
 
2017
 
(單位：百萬)
收入
 

 
 

 
 

東
$
2,290.2

 
$
1,893.4

 
$
1,640.1

中西部
1,123.1

 
858.9

 
736.5

東南
4,977.8

 
4,578.6

 
4,087.6

中南部
4,202.4

 
3,769.9

 
3,383.1

西南
772.6

 
768.7

 
597.5

西
3,650.8

 
3,754.3

 
3,296.7

 
$
17,016.9

 
$
15,623.8

 
$
13,741.5

庫存和土地選擇權費用
 

 
 

 
 

東
$
2.7

 
$
2.3

 
$
13.6

中西部
3.5

 
5.1

 
1.8

東南
10.7

 
28.8

 
8.7

中南部
11.6

 
4.6

 
4.1

西南
0.5

 
0.9

 
1.6

西
24.2

 
7.1

 
10.4

 
$
53.2

 
$
48.8

 
$
40.2

所得税前收入（1）
 

 
 

 
 

東
$
238.8

 
$
217.3

 
$
153.9

中西部
57.7

 
77.5

 
49.1

東南
584.7

 
536.0

 
450.3

中南部
551.1

 
506.1

 
439.1

西南
100.4

 
97.4

 
39.6

西
378.0

 
522.9

 
357.3

 
$
1,910.7

 
$
1,957.2

 
$
1,489.3

________________________
(1)
維持在公司層面的費用主要包括利息和物業税，這些税項被資本化和攤銷為銷售成本或直接支出，以及與運營公司公司辦事處有關的費用。資本化利息和財產税的攤銷根據每個住房建設部門的銷售成本分配給每個住房建設部門，而與公司辦公室相關的費用根據該部門的庫存餘額分配給每個住房建設部門。

79


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注C –庫存

在本財年的每個季度末2019本公司審閲其所有社區及土地存貨之表現及前景，以尋找潛在減值跡象，並於有需要時進行詳細減值評估及分析。截至 2019年9月30日，本公司對社區和土地存貨進行了詳細的減值評估，合併賬面值為 $55.9百萬和記錄的減值費用為$7.1百萬在此期間第四第四季度將受損社區和土地的賬面值減至公允價值。財政期間的減值支出總額 2019, 2018和2017是$25.7百萬, $11.8百萬和$23.2百萬，分別。下文所述之存貨減值及土地期權費用計入綜合經營報表之銷售成本。

財年 2019, 2018和2017，與本公司已終止或預期終止的土地購買合約有關的誠意金及收購前成本撇銷， $28.3百萬, $14.1百萬和$17.0百萬，分別為。2018財年的庫存和土地期權費用總額還包括$24.5百萬與解決與土地交易有關的未決糾紛有關。

2018財年，Forestar部門出售了部分資產， $232百萬.該戰略資產出售包括直接及間接通過合資企業擁有的項目。經若干收購價調整、成交成本及與出售該等項目有關的其他成本後所得款項淨額總額， $217.5百萬，以及出售這些資產的收益， $0.7百萬已列入本公司截至2018年9月30日止年度的綜合經營報表。


80


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注D – 應付票據

本公司按賬面值應付票據包括以下各項：
 
9月30日，
 
2019
 
2018
 
(單位：百萬)
住宅建設：
 
 
 
不安全：
 
 
 
循環信貸安排
$
—

 
$
—

2019年到期的3.75%優先票據 (1)
—

 
499.6

2020年到期的4.0%優先票據 (1)
499.6

 
498.8

2.55%優先票據到期2020年 (1)
398.9

 
397.9

2022年到期的4.375%優先票據 (1)
348.8

 
348.4

2023年到期的4.75%優先票據 (1)
298.9

 
298.7

2023年到期的5.75%優先票據 (1)
398.4

 
398.0

其他擔保票據
103.0

 
4.5

 
2,047.6

 
2,445.9

Forestar：
 
 
 
不安全：
 
 
 
循環信貸安排
—

 
—

2020年到期的3.75%可轉換優先票據 (2)
119.1

 
119.9

2024年到期的8.0%優先票據 (3)
343.8

 
—

 
462.9

 
119.9

金融服務：
 
 
 
按揭回購安排
888.9

 
637.7

 
$
3,399.4

 
$
3,203.5


__________________
(1)
從房屋建築優先票據賬面值中扣除的債務發行成本總計， $5.4百萬和$8.5百萬在…2019年9月30日和2018，分別為。
(2)
Forestar‘s3.75%到期可轉換優先票據 2020包括未攤銷公允價值調整， $2.4百萬和$8.2百萬在…2019年9月30日和2018，分別為。
(3)
從Forestar的賬面值中扣除的債務發行成本， 8.0%高級票據合計 $6.2百萬在…2019年9月30日.

自.起2019年9月30日，假設按揭回購融資不獲延長或續期， $1.6十億 財年 2020, $403.3百萬在財年2021, $350.4百萬在財年2022, $700.4百萬在財年2023和$351.5百萬在財年2024.

住宅建設：

在…2019年9月30日，該公司有一家$1.325十億高級無擔保住房建設循環信貸設施與未承諾手風琴功能，可能增加規模的設施， $1.9十億，但須受若干條件及銀行額外承諾的影響。該機制還規定簽發信用證，其額度約為 50%循環信貸承諾。根據該機制簽發的信用證減少了可用的借貸能力。循環信貸融資項下借貸之利率可按最優惠利率或倫敦銀行同業拆息（LIBOR）加適用息差（定義見規管該融資之信貸協議）計算。在 2019年9月30日，有幾個不是未償還借款， $141.2百萬在循環信貸機制下籤發的信用證數量增加，從而使可用能力約為 $1.2十億.貸款和還款總額 $2.1十億在財政期間， 2019.


81


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在……裏面2019年10月，對住房建設循環信貸安排進行了修訂，以增加其能力$1.59十億具有未提交的手風琴功能，可以將設施的大小增加到$2.5十億，取決於某些條件和可獲得的額外銀行承諾。修正案還將貸款的到期日從2023年9月25日至2024年10月2日並將信用證昇華為100%循環信貸承諾。

該公司的住房建設循環信貸額度對其運營和活動施加限制，包括要求維持最大允許槓桿率和借款基礎限制，如果槓桿率超過一定水平。該等契諾按規管融資的信貸協議所界定計量，並按季度向貸款人報告。倘未能遵守該等財務契諾，貸款銀行可終止循環信貸融資項下的資金供應，或導致任何未償還借貸於到期前到期應付。規管該融資的信貸協議及規管優先票據的票據亦對設立有擔保債務及留置權施加限制。在 2019年9月30日本公司遵守其房屋建築循環信貸融資和公共債務責任的所有契約、限制和限制。

D.R.霍頓有一個自動有效的通用貨架註冊聲明提交給美國證券交易委員會（SEC）， 2018年8月，登記本公司可能不時發行的債務和股本證券，金額待定。

在……裏面2019年3月，公司償還 $500百萬ITS本金3.75%到期時的高級票據。在 2019年10月，公司發行了$500百萬本金金額：2.5%到期優先票據 2024年10月15日，每半年支付一次利息。計提折價及融資成本攤銷後，這些票據的年利率為2.7%.

截至2010年， 2019年9月30日摘要如下。
應付票據
 
本金金額
 
發佈日期
 
到期日期
 
可贖回
在.之前
成熟期(1)
 
有效
利率（2）
 
 
(單位：百萬)
 
 
 
 
 
 
 
 
4.0%優先票據
 
$500.0
 
2015年2月
 
2020年2月15日
 
是
 
4.2%
2.55%優先票據
 
$400.0
 
2017年12月
 
2020年12月1日
 
是
 
2.8%
4.375%優先票據
 
$350.0
 
2012年9月
 
2022年9月15日
 
是
 
4.5%
4.75%優先債券
 
$300.0
 
2013年2月
 
2023年2月15日
 
是
 
4.9%
5.75%優先債券
 
$400.0
 
2013年8月
 
2023年8月15日
 
是
 
5.9%

_____________
(1)
公司可隨時全部或不時贖回部分票據，贖回價格相等於以下兩者中較大者100%其本金額或剩餘預定付款貼現至贖回日期的現值，另加應計及未付利息。
(2)
每系列優先票據每半年支付利息。年實際利率乃於攤銷債務發行成本後計算。


82


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所有系列房屋建築優先票據和房屋建築循環信貸安排下的借款均為優先債務和等級。平價通行證有權償付所有現有和未來的無擔保債務，以及優先於所有明確從屬於它們的現有和未來的債務。房屋建築循環信貸安排項下的房屋建築優先票據及借款由持有約79%公司的資產。倘發生本公司控制權變動及評級下調事件（定義見規管其優先票據的附註），本公司將須於若干情況下以下列價格要約購回該等票據： 101%以及應計和未付利息。此外，循環信貸安排所界定的控制權變動將構成循環信貸安排項下的違約事件，可能導致該安排項下的任何未償還借貸加速及終止其項下的承擔。

有效2019年7月30日董事會授權回購最多 $500百萬公司的債務證券。授權沒有有效期。所有 $500百萬授權仍在 2019年9月30日.

Forestar：

Forestar有一個$380百萬具有未承諾手風琴功能的高級無擔保循環信貸安排，可以將該安排的規模擴大到$570百萬，但須受若干條件及銀行額外承諾的影響。該機制還規定簽發信用證，其額度等於以下數額較大者： $100百萬和50%循環信貸承諾。根據該機制簽發的信用證減少了可用的借貸能力。在 2019年9月30日，有幾個不是未償還借款， $29.7百萬根據循環信貸安排簽發的信用證。循環信貸安排下的借款須以Forestar的房地產資產賬面價值和無限制現金為基礎。在 2019年9月30日由於借款基礎限制了循環信貸機制下的可用能力， $339.6百萬.貸款和還款總額 $85百萬在財政期間， 2019.

在……裏面2019年10月，Forestar循環信貸安排被修訂為將其到期日從2021年8月16日至2022年10月2日。到期日可延長最多一年，最多可再延長兩次，但須得到持有多數承諾的貸款人的批准。

Forestar循環信貸安排包括慣常的肯定和否定契約、違約事件和財務契約。財務契約要求Forestar保持最低水平的有形淨值、最低水平的流動性和最大允許槓桿比率。該等契諾按規管融資的信貸協議所界定計量，並按季度向貸款人報告。倘未能遵守該等財務契諾，貸款銀行可終止循環信貸融資項下的資金供應，或導致任何未償還借貸於到期前到期應付。在 2019年9月30日，Forestar遵守其循環信貸安排的所有契約、限制和限制。

在…2019年9月30日福星的本金， 3.75%到期可轉換優先票據 2020年3月曾經是$118.9百萬. Forestar打算在到期時以現金結算這些票據的本金額，任何超出的轉換價值將以其普通股股份結算。

在……裏面2019年4月，Forestar發行$350百萬本金金額：8.0%根據規則第144A條及經修訂的1933年證券法下的S規例訂立的優先票據。紙幣到期了2024年4月15日，每半年支付利息，並代表Forestar的無抵押債務。該等票據於攤銷融資成本後之年實際利率為 8.5%。這些票據可以在到期前贖回，但受契約協議中規定的某些限制和溢價的限制。

Forestar的循環信貸融資、優先票據和可轉換優先票據不由D.R.擔保。霍頓公司或任何擔保公司房屋建築債務的子公司。



83


D.R. HORTON，INC.和子公司
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金融服務：

該公司的抵押貸款子公司DHI抵押貸款有一個抵押貸款回購設施，通過促進購買交易，其中DHI抵押貸款轉讓符合條件的貸款給交易對手後，從交易對手收到資金。DHI按揭然後有權和義務回購已購買的貸款時，他們出售給第三方購買者在二級市場或指定的時間框架內， 45至60天根據按揭回購機制的條款。該設施的總容量為 $900百萬然而，在不需要額外承諾的情況下， $1.1十億在財政年度結束時約45天。容量也可以增加到$1.2十億視乎是否有額外承諾而定。貸款到期日為 2020年2月21.

自.起2019年9月30日, $1.0十億持作出售的按揭貸款，抵押價值為 $972.0百萬是在抵押回購機制下質押的。Dhi Mortgage有義務$888.9百萬按揭回購安排下的未償還款項為2019年9月30日在 3.7%年利率。

按揭回購融資並無由D. R.霍頓公司或任何擔保公司房屋建築債務的子公司。該融資包含有關按揭附屬公司最低所需有形淨值、最高所需槓桿比率及最低所需流動資金的財務契約。該等契約按月計量並向貸款人報告。在 2019年9月30日，DHI Mortgage符合按揭回購安排的所有條件及契諾。


注E – 資本化利息

下表概述了本公司在截至2003年期間發生的、資本化和支出的利息成本， 2019年9月30日, 2018和2017.
 
截至2013年9月30日的年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
(單位：百萬)
資本化利息，年初
$
162.7

 
$
167.9

 
$
191.2

產生的利息（1）
140.2

 
125.4

 
129.3

計入銷售成本的利息
(122.8
)
 
(130.6
)
 
(152.6
)
資本化利息，年終
$
180.1

 
$
162.7

 
$
167.9

_____________
(1)
所產生的利息包括本公司按揭回購融資的利息， $16.1百萬, $12.1百萬和$8.5百萬在財年2019, 2018和2017，分別。利息中還包括Forestar利息， $19.4百萬和$3.4百萬在財年2019和2018，分別為。


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合併財務報表附註--(續)






注F – 按揭貸款

持作出售的按揭貸款及相關衍生工具

持作出售按揭貸款主要包括以相關物業作抵押的單户住宅貸款。在 2019年9月30日，持作出售按揭貸款的總賬面值為 $1.1十億以及未償還本金餘額總額， $1.0十億。在…2018年9月30日，持作出售按揭貸款的總賬面值為 $796.4百萬以及未償還本金餘額總額， $776.1百萬。截至以下年度2019年9月30日, 2018和2017抵押貸款總額 $8.7十億, $7.6十億和$6.8十億和出售的抵押貸款總額， $8.4十億, $7.4十億和$6.8十億，分別。該公司有出售貸款和服務權的收益， $319.4百萬, $265.1百萬和$251.1百萬截至以下年度2019年9月30日, 2018和2017，分別。出售貸款及服務權之收益淨額計入綜合經營報表之收益內。約 93%DHI抵押貸款在財政期間出售的抵押貸款中， 2019被賣給 四主要金融實體，其中購買比例最大的32%出售的貸款總額。

為了管理其抵押貸款業務所固有的利率風險，該公司使用衍生工具對其風險進行對衝，這些衍生工具通常是抵押支持證券(MBS)的遠期銷售，在下文討論中被稱為“對衝工具”。本公司並不為交易或投機目的而訂立或持有衍生工具。

已終止但未承諾予第三方買家之新貸款會對衝，以減低其公平值變動之風險。對衝貸款通常在貸款發放後三天內交付給第三方買家。用於對衝持作出售按揭貸款的對衝工具的名義金額與相關貸款金額有關，視乎每種對衝工具的價值相對於相關按揭貸款價值的變動而定。與對衝工具有關之公平值變動一般抵銷持作出售按揭貸款之公平值變動。於截至二零一九年十二月三十一日止年度， 2019年9月30日, 2018和2017並不重大，在綜合經營報表的收入中確認。在 2019年9月30日和2018，公司持有的未承諾給第三方購房者的待售抵押貸款總額$663.8百萬和$575.9百萬以及與這些貸款有關的對衝工具的名義金額合計$663.8百萬和$575.8百萬，分別為。

其他按揭貸款和損失準備金

抵押貸款的銷售具有有限的追索權條款，這些條款源於相關協議中的行業標準陳述和擔保。這些陳述和保證主要涉及借款人或其他各方沒有虛假陳述、貸款的適當承銷，以及在某些情況下，借款人必須支付的最低金額。本公司一般不會保留與在第二市場出售的按揭貸款有關的任何其他持續利息。大多數其他按揭貸款包括因這些有限追索權義務而回購的貸款。通常情況下，這些貸款是減值的，其中一些會導致通過止贖程序擁有房地產。在…2019年9月30日和2018，公司擁有的其他按揭貸款和房地產在未計損失準備金前合計$11.4百萬和$9.1百萬，分別為。

由於追索權撥備有限，本公司已就其他按揭貸款、擁有的房地產及未來貸款回購債務的估計虧損入賬，所有這些均記作收入減少。貸款回購及清償責任的損失準備金乃根據已發出的按揭金額、收到的貸款回購要求、實際回購及因處置該等貸款或要求及與按揭購買者討論而蒙受損失的分析而估計。儲備金餘額為2019年9月30日和2018總計$8.7百萬和$8.4百萬，分別為。




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其他按揭貸款及房地產扣除相關虧損準備金後計入其他資產，而貸款回購責任則計入本公司合併資產負債表的應計費用及其他負債。

貸款承諾及相關衍生工具

本公司是利率鎖定承諾（IRLC）的一方，該承諾延伸至已申請貸款融資並符合定義信貸和承銷標準的借款人。在 2019年9月30日和2018，按公允價值入賬的衍生工具入賬的IRLCs的名義金額總計， $727.9百萬和$485.3百萬，分別為。

本公司透過使用盡力整體貸款交付承諾及對衝工具管理與其內部信貸相關的利率風險。該等工具被視為經濟對衝之衍生工具，並按公平值入賬，收益及虧損於綜合經營報表之收益內確認。在 2019年9月30日和2018最大努力的全部貸款交付承諾的名義金額總額， $25.2百萬和$25.6百萬與尚未承諾給買方的IRLCs相關的套期保值工具的名義金額合計， $636.2百萬和$430.2百萬，分別為。

本公司不時進行按揭證券的遠期銷售，作為在若干市場向其購房者提供低於市場利率的融資計劃的一部分。在 2019年9月30日，該公司擁有MBS總額， $111.4百萬尚未建立或轉讓利率鎖定承諾或已結清貸款並記錄負債的， $0.5百萬該等MBS頭寸的公允價值。


注G – 所得税

所得税費用

公司所得税支出的構成如下：
 
截至2013年9月30日的年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
(單位：百萬)
當期税費：
 

 
 

 
 

聯邦制
$
407.3

 
$
373.2

 
$
425.6

狀態
79.3

 
53.6

 
27.3

 
486.6

 
426.8

 
452.9

遞延税費：
 

 
 

 
 

聯邦制
13.9

 
158.7

 
87.9

狀態
6.2

 
12.2

 
22.9

 
20.1

 
170.9

 
110.8

所得税總支出
$
506.7

 
$
597.7

 
$
563.7




86


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該公司的實際税率為23.8%, 29.0%和35.2%在財年2019, 2018和2017，分別。財政的有效税率 2019和2018反映了《減税和就業法案》（税法）的影響，該法案於1998年頒佈成為法律。 2017年12月。税法將聯邦公司税率從35%至21%適用於所有公司，自2018年1月1日起生效。對於財政年度的公司，法律的變化要求在變化的年度適用混合税率，對於公司來説，這是24.5%截至2018年9月30日的財年。在截至2019年9月30日的財政年度及以後，適用的法定聯邦税率為21%。税法還廢除了自2018年10月1日起對公司生效的國內生產活動扣除。2019財年和2018財年的有效税率還包括與股票薪酬相關的税收優惠。

2018財年的有效税率還包括因税法而對公司的遞延税項資產和負債進行的重新計量、對與Forestar相關的遞延税項資產的估值扣除的釋放以及2018年兩黨預算法的頒佈，該法案將聯邦節能住房抵免的到期日從2016年12月31日追溯至2017年12月31日。所有年度的有效税率都包括國家所得税的費用。

預期所得税對賬單

所得税費用和通過應用聯邦法定税率計算的税款之間的差額 21%在財年2019, 24.5%在財年2018和35%在財年2017每一年度的所得税前收入歸因於以下原因：
 
截至2013年9月30日的年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
(單位：百萬)
按聯邦法定税率徵收的所得税
$
446.3

 
$
505.0

 
$
560.7

因下列原因而增加(減少)的税收：
 
 
 
 
 
扣除聯邦福利後的州所得税
69.1

 
59.4

 
42.3

國內生產活動扣除
—

 
(36.7
)
 
(39.8
)
估值免税額
(0.2
)
 
(7.3
)
 
0.8

税收抵免
(1.6
)
 
(19.0
)
 
(3.5
)
股票薪酬帶來的超額税收優惠
(16.1
)
 
(21.2
)
 
—

《税法》頒佈後的税法變化
—

 
108.7

 
—

其他
9.2

 
8.8

 
3.2

所得税總支出
$
506.7

 
$
597.7

 
$
563.7




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遞延所得税

遞延税項資產及負債反映資產及負債之財務報表基準與其税基、税項虧損及信貸結轉之間之暫時差異之税務後果。 遞延所得税的組成部分概述如下：
 
9月30日，
 
2019
 
2018
 
(單位：百萬)
遞延税項資產：
 

 
 

庫存成本
$
39.8

 
$
40.9

存貨減值準備
27.9

 
31.8

保修和施工缺陷費用
135.1

 
121.8

淨營業虧損結轉
31.5

 
38.1

税收抵免結轉
3.5

 
4.3

激勵性薪酬計劃
65.1

 
55.2

遞延收入
0.2

 
1.3

其他
7.0

 
5.8

遞延税項資產總額
310.1

 
299.2

估值免税額
(18.7
)
 
(17.7
)
遞延税項資產總額，扣除估值免税額
$
291.4

 
$
281.5

遞延税項負債：
 
 
 
房屋關閉利潤的延遲
95.4

 
64.9

固定資產折舊
14.2

 
10.7

其他
18.7

 
11.9

遞延税項負債總額
$
128.3

 
$
87.5

遞延所得税，淨額
$
163.1

 
$
194.0



D.R.霍頓， $16.4百萬根據税務管轄區的不同時間到期的州淨經營虧損（NOL）結轉的税收優惠。在總額中， $6.2百萬其中的税收優惠將在未來十年內到期，其餘的 $10.2百萬從2030至2039財政年度到期。

Forestar， $11.4百萬沒有到期日的聯邦NOL結轉的税收優惠。此外，Forestar， $3.7百萬根據税收管轄區的不同時間，國家NOL的税收優惠將在不同時間到期。

遞延税金的會計處理是基於對未來業績的估計。這些未來結果的預期結果和實際結果之間的差異可能會對公司的綜合經營結果或財務狀況產生重大影響。此外，現有聯邦和州税法和税率的變化可能會影響未來的税收結果和公司遞延税項資產的估值。


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評税免税額

本公司的估值撥備如下： $18.7百萬在…2019年9月30日和$17.7百萬在…2018年9月30日與NOL結轉的國家遞延所得税資產有關，這些資產很可能在變現前到期。本公司將繼續評估正面和負面證據，以確定是否需要就剩餘國家無經營權結轉進行估值撥備。未來期間的估值撥備的任何撥回將影響公司的實際税率。

法規和立法

D.R.霍頓在多個司法管轄區繳納聯邦所得税和州所得税。D.R.的訴訟時效霍頓的主要税務管轄區在2016至2019財政年度仍開放接受審查。D.R.霍頓目前正在接受各州的審計；然而，到目前為止，管理層並不知悉税務當局發現的任何重大發現。

Forestar在多個司法管轄區須繳納聯邦所得税和州所得税。2017年前納税年度的聯邦訴訟時效實際上已經結束。主要州司法管轄區2015年前納税年度的訴訟時效已關閉。美國國税局最近完成了對Forestar 2016納税年度的審計，沒有任何變化。Forestar目前沒有接受任何州司法管轄區的審計。



注H – 每股收益

下表載列每股基本及攤薄盈利的計算方法。
 
截至九月三十日止年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
(單位：百萬)
分子：
 
 
 
 
 
歸屬於D.R.的淨收入。霍頓公司
$
1,618.5

 
$
1,460.3

 
$
1,038.4

分母：
 
 
 
 
 
每股基本收益分母—加權平均普通股
372.6

 
376.6

 
374.3

稀釋性證券的影響：
 
 
 
 
 
員工股票獎勵
4.8

 
6.8

 
4.6

每股攤薄收益的分母—調整後加權平均普通股
377.4

 
383.4

 
378.9

 
 
 
 
 
 
D. R.應佔每股普通股基本淨收益。霍頓公司
$
4.34

 
$
3.88

 
$
2.77

D. R.應佔每股普通股攤薄淨收益。霍頓公司
$
4.29

 
$
3.81

 
$
2.74




89


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注I – 股東權益

該公司有一個自動有效的通用貨架註冊聲明，提交給美國證券交易委員會， 2018年8月，登記其可能不時發行的債務和股本證券，數額待定。

Forestar還向SEC提交了一份有效的貨架註冊聲明， 2018年9月，正在註冊$500百萬股票證券。對 2019年9月30日，Forestar發行6.0百萬年其普通股股份$17.50在公開承銷發行中的每股。扣除承銷折扣、佣金和其他費用後，Forestar此次發行的淨收益為$100.7百萬.由於發行，D. R.霍頓對Forestar發行在外普通股的所有權減少， 75%到大約66%。在供品之後，$394.3百萬根據Forestar的貨架登記聲明，

在…2019年9月30日，該公司擁有392,172,821 發行的普通股， 368,431,454 未發行股份。 不是優先股已發行或已發行。

財年 2019，公司回購11.9百萬年其普通股股份$479.8百萬。有效2019年7月30日董事會授權回購最多 $1.0十億公司的普通股，取代了之前的授權。新授權沒有有效期。根據新授權購回的股份減少了剩餘授權金額， $895.7百萬在…2019年9月30日.

董事會批准並支付季度現金股利， $0.15每股普通股及$0.125財政年度每股普通股 2019和2018，分別為。在……裏面2019年11月董事會批准派發現金股息， $0.175每股普通股，於2019年12月11日，致登記在冊的股東2019年11月27日.


注J – 員工福利計劃

遞延補償計劃

公司為所有在公司工作六個月或以上的員工制定了401（k）計劃。本公司將部分僱員自願供款相匹配。公司也可以酌情決定以利潤分享的形式作出額外的僱主供款。本公司錄得 $21.7百萬, $18.4百萬和$16.0百萬財政年度捐款額 2019, 2018和2017，分別為。

該公司的補充高管退休計劃（SERP）是一個不合格的遞延補償計劃，為某些管理層僱員提供退休、死亡或終止僱用時應支付的福利。根據僱員退休計劃，本公司根據合資格僱員薪金的百分比以及根據預定公式計算的利息因素，累計無資金保障福利。該公司與SERP有關的負債是 $40.6百萬和$35.4百萬在…2019年9月30日和2018，分別。本公司錄得 $5.8百萬, $5.4百萬和$4.9百萬在財政上， 2019, 2018和2017，分別為。

本公司設有一項遞延補償計劃，供選擇僱員按税前基準向計劃供款補償，並遞延就供款繳納所得税，直至資金從計劃中提取為止。參與僱員為其供款指定投資，但本公司無須將供款投資於指定投資。該公司與遞延補償計劃有關的淨負債為 $78.6百萬和$69.3百萬在…2019年9月30日和2018，分別。本公司將僱員繳款如果投資於指定投資本應賺取的數額記作開支。與此計劃相關的，公司記錄了費用， $2.9百萬, $5.8百萬和$6.3百萬在財年2019, 2018和2017，分別為。


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員工購股計劃

公司的員工股票購買計劃為符合條件的員工提供了以折扣價購買公司普通股的機會85%該股票在指定購買日期的公平市場價值。授予合資格僱員的價格可能會根據期內股票的平均公平市值及若干其他標準而進一步貼現。根據該計劃的條款，合資格僱員每年可購買的普通股的總公平市值限於以下兩者中的較小者， 15%僱員的年度補償或 $25,000。根據該計劃，員工購買了141,661的股份$4.6百萬在財年2019, 114,340 股 $4.0百萬在財年2018和111,527 股 $2.8百萬在財年2017。在…2019年9月30日，該公司擁有3.0百萬根據員工股票購買計劃保留髮行的普通股股份。

激勵獎金計劃

本公司的獎勵花紅計劃規定薪酬委員會可根據其達到若干標準的水平向高級管理人員頒發短期績效花紅。財政 2019, 2018和2017薪酬委員會批准了若干行政人員可根據公司税前收入的百分比賺取績效獎金的獎勵。與這些計劃有關的補償費用， $24.4百萬, $23.7百萬和$16.8百萬在財年2019, 2018和2017，分別為。

基於股票的薪酬

本公司的股票激勵計劃規定向行政人員、其他主要僱員和非管理層董事授予股票期權和限制性股票單位。限制性股票單位獎勵可以基於業績（基於業績）或在必要時間段內的服務（基於時間）。在 2019年9月30日，該公司擁有21.1百萬預留供發行的普通股和普通股13.0百萬根據股票激勵計劃可供未來授予的股份。

股票期權

購股權按行使價授出，行使價等於授出當日本公司普通股的市值。尚未行使購股權 2019年9月30日都是可以行使的，並且到期 10年份在他們被批准的日期之後。

本公司沒有授予股票期權， 2019, 2018或2017.下表提供了有關這些年股票期權活動的資料。
 
截至2013年9月30日的年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
股票期權
 
加權平均
行權價格
 
股票期權
 
加權平均
行權價格
 
股票期權
 
加權平均
行權價格
年初未清償債務
5,856,959

 
$
17.25

 
8,431,348

 
$
16.92

 
11,395,917

 
$
16.69

已鍛鍊
(2,634,802
)
 
14.47

 
(2,547,139
)
 
16.10

 
(2,770,569
)
 
15.83

已取消或已過期
(38,000
)
 
18.98

 
(27,250
)
 
22.08

 
(194,000
)
 
18.83

年終未清償債務
3,184,157

 
$
19.53

 
5,856,959

 
$
17.25

 
8,431,348

 
$
16.92

可在年底行使
3,184,157

 
$
19.53

 
4,955,392

 
$
17.07

 
5,772,214

 
$
16.01






91


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財政期間行使的期權的總內在價值 2019, 2018和2017曾經是$70.6百萬, $76.8百萬和$49.5百萬，分別。股票期權的內在價值是標的股票的市場價值超過期權行使價的數額。

尚未行使及可行使之購股權之總內在價值 2019年9月30日曾經是$105.6百萬.未行使購股權之行使價， 2019年9月30日範圍從$9.97至$23.86.尚未行使及可行使購股權之加權平均剩餘合約年期如下： 2019年9月30日是3.4年份.

對於財年2019, 2018和2017，與股票期權有關的補償開支， $1.0百萬, $6.9百萬和$15.1百萬，分別為。在…2019年9月30日，曾經有過不是與股票期權獎勵相關的未確認薪酬支出，因為所有獎勵都已全部支出。

基於業績的限制性股票單位(RSU)股票獎勵

財年 2019, 2018和2017，基於績效的RSU股權獎勵，在三--給予公司執行人員一年的績效期限。最終授予的單位數量取決於公司在實現某些業績標準方面與同行相比的相對地位，範圍可能為0%至200%已批出的單位數目。業績標準是股東總回報、投資回報率、SG&A費用控制和毛利潤。基於業績的RSU在業績期間沒有分紅或投票權。這些基於業績的RSU中的每一個都代表在滿足歸屬條件的情況下獲得一股公司普通股的或有權利。與這些獎勵相關的補償費用是根據公司相對於同行羣體的表現、績效期間的過去部分以及獎勵的授予日期的公允價值計算的。

下表提供了與未完成的基於性能的RSU相關的其他信息2019年9月30日.
授予日期
 
歸屬日期
 
績效單位目標數
 
授予日期每單位公允價值
 
補償費用
截至九月三十日止年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
 
 
 
 
 
 
 
(單位：百萬)
2016年11月
 
2019年9月
 
330,000
 
$
29.20

 
$
2.9

 
$
3.9

 
$
5.1

2017年11月
 
2020年9月
 
330,000
 
45.79

 
8.9

 
4.8

 
—

2018年11月
 
2021年9月
 
360,000
 
37.75

 
6.1

 
—

 
—

 
 
 
 
 
 
 
 
$
17.9

 
$
8.7

 
$
5.1



於二零一九年十一月，薪酬委員會批准支付歸屬於 2019年9月以…的形式495,000普通股以滿足獎勵。

基於時間的限制性股票單位(RSU)股票獎勵

基於時間的RSU代表在滿足歸屬條件的情況下獲得一股公司普通股的或有權利。基於時間的RSU在歸屬期間沒有股息或投票權。

財年 2019, 2018和2017，以時間為基礎的受限制股份單位授予公司的執行人員，其他主要僱員和非管理層董事（統稱，約 900, 920和600（分別）。這些獎勵每年在期間內以等額分期授予， 三至五年.





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合併財務報表附註--(續)






下表提供了與財政期間基於時間的RSU活動有關的其他信息， 2019, 2018和2017. 2019財年歸屬的受限制股票單位數量包括公司代表員工為滿足預扣税要求而預扣税的普通股股份。
 
截至2013年9月30日的年度，
 
2019
 
2018
 
2017
 
數量
限售股單位
 
加權平均
授予日期公允價值
 
數量
限售股單位
 
加權平均
授予日期公允價值
 
數量
限售股單位
 
加權平均
授予日期公允價值
年初未清償債務
4,797,922

 
$
31.77

 
4,365,782

 
$
26.09

 
3,478,233

 
$
24.12

授與
1,796,200

 
33.75

 
1,747,870

 
41.82

 
1,868,660

 
28.64

既得
(1,430,826
)
 
29.83

 
(1,149,055
)
 
25.80

 
(792,941
)
 
24.48

取消
(273,762
)
 
32.82

 
(166,675
)
 
29.56

 
(188,170
)
 
25.21

年終未清償債務
4,889,534

 
$
33.01

 
4,797,922

 
$
31.77

 
4,365,782

 
$
26.09



於財政年度歸屬日歸屬股份的總公允價值， 2019, 2018和2017曾經是$56.9百萬, $51.0百萬和$25.0百萬，分別。財政 2019, 2018和2017，與基於時間的受限制單位有關的補償費用， $51.8百萬, $39.3百萬和$28.8百萬，分別為。在…2019年9月30日，曾經有過$99.8百萬與未歸屬的時間基礎RSU獎勵有關的未確認補償費用。預計這項費用將在加權平均期間內確認， 3.3年份.


注K – 承付款和或有事項

保修索賠

該公司為其購房者提供房屋結構部件、機械繫統和其他建築部件缺陷的保修。保修責任的確定是根據管理層對預期保修相關成本的估計，對交付的每套房屋收取銷售成本，並對現有保修索賠進行應計。該公司的保修責任基於其運營的每個市場的歷史保修成本經驗，並進行了調整，以反映與建造的房屋類型和建造的地理區域相關的質量風險。由於與這些因素有關的不確定性，對這些費用的估計有很大的變異性。由於在確定保修索賠責任時需要高度的判斷力，未來的實際成本可能與當前的估計金額有很大差異，公司無法對可能的損失或超出其保修責任的損失範圍做出合理估計。

本公司的保修責任在財政期間的變化 2019和2018具體情況如下：
 
9月30日，
 
2019
 
2018
 
(單位：百萬)
保修責任，年初
$
202.0

 
$
143.7

已發佈的保修
92.7

 
81.6

更改已有保修的法律責任
32.0

 
49.3

已建立的定居點
(79.4
)
 
(72.6
)
保修責任，年終
$
247.3

 
$
202.0



93


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






已有保修的負債變動為$32.0百萬和$49.3百萬在財年2019和2018，分別為。這些數額反映了公司不斷努力改善其客户服務和關係，在許多情況下，這導致在原始保修期到期後履行保修服務。該公司提高了保脩金額占房屋銷售成本的百分比，以反映保修成本的增加。

法律索賠和保險

在正常業務過程中的各種索賠、投訴和其他法律行動中，本公司被列為被告。在任何時候，該公司都在管理數百起與建築缺陷問題、人身傷害索賠、僱傭問題、土地開發問題、合同糾紛和其他事項有關的個人索賠。該公司根據未決索賠的估計費用和與以前關閉的住房有關的預期未來索賠的估計費用，為這些意外情況建立了準備金。這些或有事項的估計負債為$434.7百萬和$408.1百萬在…2019年9月30日和2018分別計入綜合資產負債表的應計費用和其他負債。大致99%在這些與建築缺陷有關的儲備中，2019年9月30日和2018。與公司法律或有事項有關的費用為$15.3百萬, $41.0百萬和$87.8百萬在財年2019, 2018和2017，分別為。

該公司的建築缺陷索賠準備金包括已知索賠和預期未來索賠的估計成本。自.起2019年9月30日，沒有任何個人現有索賠對公司的財務報表有重大影響。該公司在最近幾年關閉了大量房屋，並可能在未來對這些房屋提出建築缺陷索賠。雖然各州的法規有所不同，但在公司運營的許多州，建築缺陷問題通常可以在房屋關閉後長達十年的時間內報告。與公司經營的產品類型和市場有關的索賠頻率和解決索賠的成本的歷史數據和趨勢被用來估計現有和預期未來索賠的建築缺陷負債。隨着個別未決索賠的情況以及歷史數據和趨勢的變化，這些估計數可能會不斷修訂。對估計儲量的調整計入發生估計變化的會計期間。

建築缺陷索賠的歷史趨勢一直不一致，該公司認為這些趨勢可能會繼續波動。該公司還認為，住房市場狀況的波動會影響建築缺陷索賠的頻率和成本。如果公司前幾年關閉房屋導致的建築缺陷索賠的最終解決方案與目前的預期不同，這可能會大大改變公司對索賠頻率和時間以及解決現有和預期未來索賠的成本的估計，這將影響未來的建築缺陷儲備。如果發生索賠的頻率或現有和未來法律索賠的成本大大超過公司目前的估計，它們將對公司未來的收益和流動性產生重大負面影響。

公司的法律索賠準備金增額從…$408.1百萬在…2018年9月30日至$434.7百萬在…2019年9月30日. 2019財年的準備金增加與2018財年相當，但與2018財年相比，2019財年用於解決法律索賠的付款減少。 本公司法定索賠準備金的變化， 2019和2018具體情況如下：
 
9月30日，
 
2019
 
2018
 
(單位：百萬)
法律索賠準備金，年初
$
408.1

 
$
420.6

增加儲備
49.2

 
46.4

付款
(22.6
)
 
(58.9
)
法律索賠準備金，年終
$
434.7

 
$
408.1




94


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






在其經營的大多數州，公司擁有，並要求其使用的大多數分包商擁有，包括建築缺陷覆蓋在內的一般責任保險。本公司的一般責任保險單保護其免受建築缺陷和其他索賠和訴訟造成的部分損失風險，但受自保保留和其他承保範圍限制。對於截至2007年6月30日至2020年的保單年度，本公司為第一個 $10百萬至$20百萬已完成業務的賠償索償總額，視乎保單年度而定。在滿足總自保限額後，公司的超額損失保險開始。但是，公司仍然必須支付 $0.25百萬任何賠償要求和每次索賠所產生的法律費用的一部分。

在公司認為其分包商獲得一般責任保險太困難或太昂貴的一些州，公司放棄了正常的分包商一般責任保險要求，以從分包商那裏獲得較低的成本。在這些州，該公司從第三方承運人或其100%擁有的專屬自保子公司購買保險單，並將某些分包商指定為額外的被保險人。專屬自保保險子公司出具的保單代表本公司對這些風險的自我保險。根據其專屬保單，該公司的自保金額高達$25百萬每個保單年度和第一個保單年度合計完成的運營賠償索賠$0.25百萬對於每個索賠事件。在2007年4月至2019年7月的所有保單年度，專屬自保保險子公司$15百萬向第三方保險公司投保超額損失保險。在保單年度2019年7月至2020年7月，再保險金額為$5百萬。在保單年中2018和2019，在考慮了上述$15百萬在風險轉移的情況下，根據這些專屬保單，本公司最高可$10百萬每個保單年度總計完成的運營賠償索賠，加上辯護成本，最高可達$0.25百萬對於每個索賠事件。對於保單年度2020，根據這些專屬保單，本公司最高可投保$20百萬每個保單年度總計完成的運營賠償索賠，加上辯護成本，最高可達$0.25百萬每一個索賠事件。

本公司已就其工人補償保險單下的免賠額自行投保。免賠額因保單年度而異，但任何年份均不超過 $0.5百萬每次發生。該項目的免賠額 2018, 2019和2020政策年， $0.5百萬每次發生。

本公司估計並記錄其適用保險單下的應收款項，該保險單涉及已知索賠和預期未來建築缺陷索賠，以及在正常業務過程中可能收回的其他法律索賠和訴訟。此外，當本公司被指定為保險單上的額外投保人時，本公司可能有能力向其分包商及其保險公司收回部分損失。該公司的應收款項涉及其保險賠償估計損失估計為未決法律索賠和預期未來索賠有關以前關閉的房屋總計， $75.1百萬和$54.6百萬在…2019年9月30日和2018，並計入綜合資產負債表的其他資產。

與這些準備金相關的損失估計和從保單中收回的相關估計會受到高度變異性的影響，原因是不確定因素，例如相對於公司市場和產品類型的建築缺陷索賠的趨勢、索賠頻率、索賠解決成本和模式、保險業慣例和法律解釋等。由於在為這些或有事項建立準備金時需要高度的判斷，未來的實際成本和從保險中收回的金額可能與當前的估計金額有很大差異，因此本公司無法對超過其準備金的可能損失或損失範圍做出合理估計。


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D.R. HORTON，INC.和子公司
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土地及地段購買合約

本公司訂立土地及地段購買合約，以獲取土地或地段以建造住宅。在 2019年9月30日，該公司的房屋建築部門的存款總額， $515.4百萬包括現金存款， $496.0百萬及未償還承兑票據 $19.4百萬，與購買土地和地段的合同有關，剩餘購買價總額約為 $7.2十億.大部分合約土地及地段目前預期可於三年內購入。在這些數額中， $88.7百萬與Forestar購買土地和地段的合同有關的存款， $953.8百萬.有限數量的房屋建築用地和地段購買合同， 2019年9月30日，代表$59.8百萬本公司須遵守特定履約條文，規定本公司須於土地賣方履行各自的合約責任後購買該土地或地段。的 $59.8百萬剩餘購買價格受特定性能條款的限制， $13.2百萬與房屋建築部門和Forestar之間的合同有關

財年 2019和2018Forestar償還了房屋建築部分， $34.5百萬和$21.2百萬，分別就先前支付的保證金， $13.1百萬和$15.2百萬，分別用於與土地購買合約有關的收購前及其他盡職調查成本，據此房屋建築分部將其合約下的權利轉讓予Forestar。

其他承諾

在…2019年9月30日，該公司有未償還的擔保債券$1.7十億和信用證， $171.7百萬以確保各項合同的履行。在所有信用證中， $141.2百萬是根據住房建設循環信貸機制發行的， $29.7百萬是根據Forestar的循環信貸安排發行的， $0.8百萬根據擔保信用證協議簽發。


本公司根據不可撤銷經營租約租賃辦公室及設備。 在…2019年9月30日，根據該等協議，未來最低年度租金付款如下（以百萬計）：
2020財年
$
18.6

2021財年
12.0

2022財年
6.2

2023財年
3.6

2024財年
1.9

此後
0.2

 
$
42.5



租金支出， $30.5百萬, $27.8百萬和$26.3百萬對於財年2019, 2018和2017，分別為。

96


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注：L – 其他資產、已計費用和其他負債

公司的其他資產 2019年9月30日和2018具體情況如下：
 
9月30日，
 
2019
 
2018
 
(單位：百萬)
定期存款和可退還的存款
$
540.0

 
$
445.2

保險應收賬款
75.1

 
54.6

其他應收賬款
103.6

 
81.7

預付資產
49.6

 
36.9

出租物業
35.5

 
39.2

持作出售的多户出租物業
28.9

 
—

合同資產—保險代理佣金
39.3

 
—

其他
71.3

 
44.3

 
$
943.3

 
$
701.9




本公司的應計費用及其他負債， 2019年9月30日和2018具體情況如下：
 
9月30日，
 
2019
 
2018
 
(單位：百萬)
法律索賠準備金
$
434.7

 
$
408.1

僱員補償和有關負債
282.1

 
252.5

保修責任
247.3

 
202.0

應計利息
26.3

 
14.8

聯邦和州所得税負擔
33.4

 
35.2

與庫存相關的應計項目
61.5

 
45.5

客户存款
57.7

 
58.1

應計財產税
40.1

 
38.0

其他
95.0

 
73.3

 
$
1,278.1

 
$
1,127.5



97


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注M – 公允價值計量

當事件及情況顯示賬面價值無法收回時，公允價值計量用於本公司持有以供出售的按揭貸款、以住宅房地產、IRLC及其他衍生工具作抵押的債務證券，並用於非經常性基礎上擁有的存貨、其他按揭貸款、租賃物業及房地產。公允價值層次及其在公司資產和負債中的應用如下：
•
第1級-估值基於活躍市場對相同資產和負債的報價。本公司目前並無任何資產或負債以公允價值使用第1級投入計量。
•
第2級-估值由活躍市場中類似資產或負債的報價、不活躍市場中相同或類似工具的報價或所有重大投入均可在市場上觀察到的基於模型的技術確定。該公司的資產和負債按公允價值計量，採用第2級經常性投入，具體如下：
•
持有作出售用途的按揭貸款-這些貸款的公允價值一般是參考二手市場對出售具有類似特徵的按揭貸款的承諾的報價計算的。封閉式抵押貸款通常在發放後不久出售，這將貸款買家交易對手的不良風險敞口限制在較短的時間內。此外，公司還積極監測交易對手的財務實力。
•
IRLC-綜合按揭貸款公司的公平價值是參考二手市場出售類似特徵按揭貸款承諾的報價而計算的。這些估值不包含到期調整，因為任何到期的承諾都不計入公允價值計量。該公司通常只為符合特定購買者指南的產品簽發IRLC。如果任何買家破產，公司將不會被要求根據承諾的條款完成交易。由於並不是所有的無限制貸款都會成為封閉式貸款，因此本公司會就不會關閉的估計金額調整其公允價值計量。
•
貸款銷售承諾和對衝工具-用作對衝工具的盡力而為和強制性貸款出售承諾及衍生工具(例如遠期出售按揭證券)的公允價值，是參考類似資產的報價計算的。此外，該公司的衍生品合同通常期限較短，到期日從一到四個月不等。因此，該公司相對於其衍生品頭寸的不良表現風險並不大。

本公司的資產按公允價值計量，按非經常性基礎上的第2級投入計量，是指持有供出售的有限數量的按揭貸款，其減值對其市場性能有一定影響，並按賬面價值或公允價值中的較低者報告。如有，公允價值乃參考該等資產在二手市場的報價釐定。

在考慮非履行風險後，並無對持有以供出售的按揭貸款、內部融資工具或對衝工具的公允價值計量作出額外調整。

98


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•
第3級-估值通常源自基於模型的技術，其中至少有一項重大投入是不可觀察到的，並基於公司自己對市場參與者將用於評估資產或負債的假設的估計。
本公司的資產按公允價值以第3級投入按經常性基準計量，為其以住宅房地產作抵押的債務證券，以及少量持有以供出售的按揭貸款，這些貸款的減值程度影響其可銷售性，且無法參考其在二級市場的報價。
公司的資產按公允價值計量，採用第3級投入，通常在非經常性基礎上以賬面價值或公允價值中的較低者報告。
•
持有和使用的庫存-在確定其在減值評估中持有和使用的庫存的公允價值時，該公司對這些資產估計產生的未貼現現金流進行分析。用於估計未貼現的未來現金流的最重要因素包括社區實際實現的定價和激勵水平、房屋的出售速度以及開發地塊和建造房屋的成本。按公允價值計量持有及使用的存貨是指估計未貼現現金流量少於其賬面值的團體，因此，本公司已於本期記錄減值，以按根據其貼現估計未來現金流量計算的公允價值記錄存貨。
•
可供出售的庫存-在確定公司持有的待售土地的公允價值時考慮的因素主要包括實際銷售合同和最近從外部第三方收到的報價，還可能包括最近可比銷售交易和其他市場分析中的土地價格。如果估計公允價值減去出售資產的成本低於該資產的當前賬面價值，則該資產減記為其估計公允價值減去出售成本。
•
為出售而持有的某些按揭貸款-數量有限的待售按揭貸款存在一定程度的減值，影響了其可銷售性。對於其中一些貸款，無法獲得二級市場的報價，因此，使用現金流量估值模型來確定公允價值。
•
若干其他按揭貸款、出租物業及擁有的房地產-其他抵押貸款包括履約和不良抵押貸款，這些貸款往往通過止贖程序成為房地產所有者。擁有的其他按揭貸款、出租物業及房地產的公允價值乃根據本公司對相關抵押品價值或物業價值(視何者適用而定)的評估而釐定。該公司使用不同的方法來評估物業的價值，其中可能包括經紀人價格意見、評估或現金流評估模型。


99


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下表概述了公司按公允價值經常性計量的資產和負債。2019年9月30日和2018，以及會計年度內第三級資產的公允價值變動2019和2018.
 
 
 
2019年9月30日的公允價值
 
資產負債表位置
 
1級
 
2級
 
3級
 
總計
 
 
 
(單位：百萬)
以住宅房地產為抵押的債務證券
其他資產
 
$
—

 
$
—

 
$
3.9

 
$
3.9

持有作出售用途的按揭貸款(1)
持有作出售用途的按揭貸款
 
—

 
1,055.3

 
9.8

 
1,065.1

未指定為對衝工具的衍生工具（2）：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
利率鎖定承諾
其他資產
 
—

 
19.2

 
—

 
19.2

抵押貸款支持證券的遠期銷售
其他負債
 
—

 
(4.1
)
 
—

 
(4.1
)
最佳努力和強制性承諾
其他負債
 
—

 
(1.0
)
 
—

 
(1.0
)
 
 
 
2018年9月30日的公允價值
 
資產負債表位置
 
1級
 
2級
 
3級
 
總計
 
 
 
(單位：百萬)
以住宅房地產為抵押的債務證券
其他資產
 
$
—

 
$
—

 
$
3.9

 
$
3.9

持有作出售用途的按揭貸款(1)
持有作出售用途的按揭貸款
 
—

 
784.6

 
7.8

 
792.4

未指定為對衝工具的衍生工具（2）：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
利率鎖定承諾
其他資產
 
—

 
10.5

 
—

 
10.5

抵押貸款支持證券的遠期銷售
其他資產
 
—

 
3.3

 
—

 
3.3

最佳努力和強制性承諾
其他資產
 
—

 
0.2

 
—

 
0.2

 
截至2019年9月30日止年度按公允價值計量的第三級資產
 
收支平衡。
2018年9月30日
 
已實現和未實現淨收益(虧損)
 
購買
 
銷售和結算
 
本金減少
 
轉入（轉出）第3級的淨額
 
收支平衡。
2019年9月30
 
(單位：百萬)
以住宅房地產為抵押的債務證券
$
3.9

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
3.9

持有作出售用途的按揭貸款(1)
7.8

 
0.9

 
—

 
(5.4
)
 
—

 
6.5

 
9.8

 
截至2018年9月30日止年度按公允價值計量的第三級資產
 
收支平衡。
2017年9月30日
 
已實現和未實現淨收益(虧損)
 
購買
 
銷售和結算
 
本金減少
 
轉入（轉出）第3級的淨額
 
收支平衡。
2018年9月30日
 
(單位：百萬)
以住宅房地產作抵押的債務證券（3）
$
8.8

 
$
—

 
$
—

 
$
(4.9
)
 
$
—

 
$
—

 
$
3.9

持有作出售用途的按揭貸款(1)
5.6

 
0.6

 
—

 
(6.8
)
 
—

 
8.4

 
7.8


___________________
(1)
本公司一般會就持作出售之按揭貸款於產生時選擇公平值選擇權。持作出售按揭貸款所賺取的利息收入乃按合約利率計算，並計入其他收入。持作出售按揭貸款使用第三級輸入值， 2019年9月30日和2018包括$9.8百萬和$7.8百萬公司在發行時選擇了公允價值選擇權而沒有在二級市場出售的貸款。$6.5百萬和$8.4百萬在財年期間被轉移到3級2019和2018分別是由於在確定這些貸款的公允價值時使用了重大的不可觀察的投入。這些持有以供出售的按揭貸款的公允價值，一般是根據二手市場的定價計算，並根據相關抵押品的價值(包括利率風險、流動資金風險和提前還款風險)作出調整。該公司計劃在市場條件允許時出售這些貸款。
(2)
該等衍生工具的公允價值計量為公允價值變動，按類似資產的報價計算，並在資產負債表中作為其他資產或應計費用及其他負債反映。這些衍生工具的公允價值變動計入綜合經營報表的收入。
(3)
在……裏面2018年8月，公司出售了$4.9百萬將其債務證券出售給第三方$7.3百萬.由此產生的收益 $2.4百萬於二零一八年財政年度綜合經營報表中的其他收入。

100


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






下表概述了本公司按非經常性基準按公允價值計量的資產， 2019年9月30日和2018.
 
 
 
於9月30日的公允價值，
 
資產負債表位置
 
2019
 
2018
 
 
 
3級
 
 
 
(單位：百萬)
持有和使用的庫存（a）（b）
盤存
 
$
4.5

 
$
4.4

可供出售的庫存（a）（c）
盤存
 
—

 
1.4

持作出售的按揭貸款（a）（d）
持有作出售用途的按揭貸款
 
2.7

 
2.9

其他按揭貸款（a）（e）
其他資產
 
1.8

 
1.0

___________________
(a)
上表所載公允價值僅代表賬面價值因相關期間減值而調整至公允價值並於期末持有的資產。
(b)
在進行社區減值分析時，貼現率範圍為： 16%至18%在所列期間使用。
(c)
可供出售存貨之公平值乃根據近期自外部第三方收到之要約、可比較銷售或實際合約釐定。
(d)
該等按揭貸款有一定程度的減值，影響其可銷售性，並按賬面值或公平值兩者中的較低者估值。倘有，則採用二級市場報價釐定公允價值（第二級）；否則，採用現金流量估值模式釐定公允價值（第三級）。
(e)
其他按揭貸款之公平值乃根據相關抵押品之價值釐定.

就本公司並無按公允值反映之金融資產及負債而言，下表呈列其各自之賬面值及公允值， 2019年9月30日和2018.
 
賬面價值
 
2019年9月30日的公允價值
 
 
1級
 
2級
 
3級
 
總計
 
(單位：百萬)
現金和現金等價物(A)
$
1,494.3

 
$
1,494.3

 
$
—

 
$
—

 
$
1,494.3

受限現金(A)
19.7

 
19.7

 
—

 
—

 
19.7

應付票據（b）（c）
3,399.4

 
—

 
2,533.9

 
991.9

 
3,525.8


 
賬面價值
 
2018年9月30日的公允價值
 
 
1級
 
2級
 
3級
 
總計
 
(單位：百萬)
現金和現金等價物(A)
$
1,473.1

 
$
1,473.1

 
$
—

 
$
—

 
$
1,473.1

受限現金(A)
32.9

 
32.9

 
—

 
—

 
32.9

應付票據（b）（c）
3,203.5

 
—

 
2,602.6

 
642.2

 
3,244.8

___________________
(a)
由於現金、現金等價物和限制性現金的短期性質，其公允價值接近其賬面價值，並在公允價值層次中被歸類為第一級。
(b)
優先票據的公允價值是根據報價確定的，在公允價值層次中被歸類為第二級。
(c)
循環信貸融資及按揭回購融資上的其他有抵押票據及借款的公允價值因其短期性質或浮動利率條款(視乎適用而定)而大致為賬面值，並在公允價值層級中被分類為第三級。




101


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






注N – 關聯方交易

在……裏面2019年3月於二零一七年十二月，本公司根據其於二零一七年十二月訂立的土地購買合同轉讓其權利予R & RRiverview LLC（R & R），該公司為Donald R. R. R. Horton及Reagan Horton的成年兒子Ryan Horton擁有的實體。霍頓，公司董事長。在 2019年3月，R&R行使了購買合同下的權利並支付了$77.5百萬為119亞利桑那州數英畝未開發的土地。在這筆交易中，唐納德·R·霍頓借給了R&R$77.5百萬在 2.55%年利率，並獲得了土地的擔保權益。在將合同轉讓給R&R的同時，公司與R&R簽訂了土地購買合同，以購買119用於R&R成本的英畝加上年化回報率16%。根據本公司關於關聯方交易的政策，本次交易由獨立董事組成的董事會委員會審查和批准。

本公司確定R&R為可變權益實體，本公司有權透過其與R&R簽訂的土地購買合約的權利，控制對實體經濟表現影響最大的活動，而本公司為主要受益人。$77.5百萬，而這筆款項包括在這些餘額中2019年9月30日.

2019年10月，公司支付了R&R$84.2百萬為了所有人119幾英畝的土地。收購交易也得到了由獨立董事組成的董事會委員會的審查和批准。

102


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






注O – 季度經營業績(未經審計)

2009年財政年度合併季度業務業績 2019和2018（以百萬計，每股金額除外）：
 
2019財年
 
第一季度
 
第二季度
 
第三季度
 
第四季度
收入
$
3,519.0

 
$
4,128.7

 
$
4,906.3

 
$
5,038.9

所得税前收入
375.7

 
462.8

 
626.7

 
660.1

所得税費用
89.0

 
108.4

 
153.1

 
156.2

淨收入
286.7

 
354.4

 
473.6

 
503.9

可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)
(0.5
)
 
3.1

 
(1.2
)
 
(1.4
)
歸屬於D.R.的淨收入。霍頓公司
287.2

 
351.3

 
474.8

 
505.3

D. R.應佔每股普通股基本淨收益。霍頓公司
0.77

 
0.94

 
1.28

 
1.37

D. R.應佔每股普通股攤薄淨收益。霍頓公司
0.76

 
0.93

 
1.26

 
1.35


 
2018財年
 
第一季度
 
第二季度
 
第三季度
 
第四季度
收入
$
3,332.7

 
$
3,794.7

 
$
4,435.3

 
$
4,505.2

所得税前收入
391.2

 
444.8

 
616.2

 
607.7

所得税支出(1)
202.4

 
94.0

 
162.5

 
138.8

淨收入
188.8

 
350.8

 
453.7

 
468.9

可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)
(0.5
)
 
(0.2
)
 
(0.1
)
 
2.8

歸屬於D.R.的淨收入。霍頓公司
189.3

 
351.0

 
453.8

 
466.1

D. R.應佔每股普通股基本淨收益。霍頓公司
0.50

 
0.93

 
1.20

 
1.24

D. R.應佔每股普通股攤薄淨收益。霍頓公司
0.49

 
0.91

 
1.18

 
1.22


_____________

(1)
2018財年第一季度的所得税費用包括$108.7百萬由於根據税法對公司的遞延税項淨資產進行了重新計量。

由於住宅建築業務的季節性，該公司每個季度的經營結果都不穩定。與會計年度的第一季度和第二季度(12月和3月)相比，該公司在第三季度和第四季度(6月和9月)關閉了更多的房屋，並獲得了更多的收入和所得税前收入。


103


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






注P – 補充擔保人信息

公司所有的房屋建築優先票據和房屋建築循環信貸安排都由D.R.Horton公司的某些子公司(擔保人子公司)以聯合和若干方式提供全面和無條件的擔保。每家擔保人子公司均由本公司直接或間接擁有。本公司與Forestar土地開發業務、金融服務業務及若干其他附屬公司有關連的附屬公司並不為本公司的房屋建築優先票據或房屋建築循環信貸安排(統稱為非擔保人附屬公司)提供擔保。以下為綜合簡明財務報表，而不是為擔保人附屬公司提供單獨的財務報表。關於擔保人子公司的單獨財務報表和其他披露沒有列報，因為管理層已確定它們對投資者並不重要。

擔保人子公司的擔保將自動無條件解除和解除：（1）出售或以其他方式處置其普通股，使其不再是本公司的子公司；（2）出售或以其他方式處置其全部或絕大部分資產（3）與本公司或其他擔保人以外的實體合併或合併；或（4）其停止擔保本公司任何公開買賣的債務證券及停止擔保本公司在房屋建築循環信貸融資下的任何責任。

104


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合併財務報表附註--(續)






注P—補充擔保人資料—（續）


合併資產負債表
2019年9月30日

 
D.R.
霍頓公司
 
擔保人
附屬公司
 
非擔保人
附屬公司
 
淘汰
 
總計
 
(單位：百萬)
資產
 

 
 

 
 

 
 

 
 

現金和現金等價物
$
877.1

 
$
115.8

 
$
501.4

 
$
—

 
$
1,494.3

受限現金
6.8

 
1.3

 
11.6

 
—

 
19.7

對子公司的投資
7,349.8

 
—

 
—

 
(7,349.8
)
 
—

盤存
4,166.1

 
5,890.7

 
1,260.5

 
(35.3
)
 
11,282.0

未合併實體投資
—

 
—

 
6.5

 
—

 
6.5

持有作出售用途的按揭貸款
—

 
—

 
1,072.0

 
—

 
1,072.0

遞延所得税，淨額
60.6

 
89.4

 
8.0

 
5.1

 
163.1

財產和設備，淨額
123.8

 
76.6

 
267.8

 
(6.0
)
 
462.2

其他資產
398.7

 
459.7

 
174.4

 
(89.5
)
 
943.3

商譽
—

 
134.3

 
29.2

 
—

 
163.5

公司間應收賬款
—

 
825.9

 
—

 
(825.9
)
 
—

總資產
$
12,982.9

 
$
7,593.7

 
$
3,331.4

 
$
(8,301.4
)
 
$
15,606.6

負債和權益
 

 
 

 
 

 
 

 
 

應付帳款和其他負債
$
616.1

 
$
1,071.3

 
$
316.4

 
$
(91.7
)
 
$
1,912.1

公司間應付款
352.7

 
—

 
473.2

 
(825.9
)
 
—

應付票據
1,955.9

 
14.2

 
1,429.3

 
—

 
3,399.4

總負債
2,924.7

 
1,085.5

 
2,218.9

 
(917.6
)
 
5,311.5

股東權益
10,058.2

 
6,508.2

 
841.6

 
(7,387.1
)
 
10,020.9

非控制性權益
—

 
—

 
270.9

 
3.3

 
274.2

總股本
10,058.2

 
6,508.2

 
1,112.5

 
(7,383.8
)
 
10,295.1

負債和權益合計
$
12,982.9

 
$
7,593.7

 
$
3,331.4

 
$
(8,301.4
)
 
$
15,606.6


105


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






注P—補充擔保人資料—（續）


合併資產負債表
2018年9月30日

 
D.R.
霍頓公司
 
擔保人
附屬公司
 
非擔保人
附屬公司
 
淘汰
 
總計
 
(單位：百萬)
資產
 

 
 

 
 

 
 

 
 

現金和現金等價物
$
908.1

 
$
158.7

 
$
406.3

 
$
—

 
$
1,473.1

受限現金
6.6

 
2.0

 
24.3

 
—

 
32.9

對子公司的投資
6,344.9

 
—

 
—

 
(6,344.9
)
 
—

盤存
4,037.1

 
5,824.1

 
545.0

 
(11.2
)
 
10,395.0

未合併實體投資
—

 
—

 
11.0

 
—

 
11.0

持有作出售用途的按揭貸款
—

 
—

 
796.4

 
—

 
796.4

遞延所得税，淨額
69.2

 
105.0

 
17.3

 
2.5

 
194.0

財產和設備，淨額
111.2

 
66.1

 
230.7

 
(6.9
)
 
401.1

其他資產
306.6

 
361.3

 
79.2

 
(45.2
)
 
701.9

商譽
—

 
80.0

 
29.2

 
—

 
109.2

公司間應收賬款
246.2

 
27.3

 
—

 
(273.5
)
 
—

總資產
$
12,029.9

 
$
6,624.5

 
$
2,139.4

 
$
(6,679.2
)
 
$
14,114.6

負債和權益
 

 
 

 
 

 
 

 
 

應付帳款和其他負債
$
590.8

 
$
1,000.4

 
$
210.1

 
$
(49.1
)
 
$
1,752.2

公司間應付款
—

 
—

 
273.5

 
(273.5
)
 
—

應付票據
2,443.9

 
2.1

 
757.5

 
—

 
3,203.5

總負債
3,034.7

 
1,002.5

 
1,241.1

 
(322.6
)
 
4,955.7

股東權益
8,995.2

 
5,622.0

 
722.8

 
(6,355.6
)
 
8,984.4

非控制性權益
—

 
—

 
175.5

 
(1.0
)
 
174.5

總股本
8,995.2

 
5,622.0

 
898.3

 
(6,356.6
)
 
9,158.9

負債和權益合計
$
12,029.9

 
$
6,624.5

 
$
2,139.4

 
$
(6,679.2
)
 
$
14,114.6



106


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






注P—補充擔保人資料—（續）


合併業務報表
截至2019年9月30日的年度

 
D.R.
霍頓公司
 
擔保人
附屬公司
 
非擔保人
附屬公司
 
淘汰
 
總計
 
(單位：百萬)
收入
$
6,812.6

 
$
10,210.4

 
$
906.1

 
$
(336.2
)
 
$
17,592.9

銷售成本
5,350.3

 
8,301.5

 
373.3

 
(304.2
)
 
13,720.9

銷售、一般和行政費用
731.3

 
744.9

 
356.3

 
—

 
1,832.5

未合併實體收益中的權益
—

 
—

 
(0.5
)
 
—

 
(0.5
)
出售資產的收益
(2.0
)
 
—

 
(49.2
)
 
(2.7
)
 
(53.9
)
其他(收入)支出
(5.0
)
 
(1.5
)
 
(24.9
)
 
—

 
(31.4
)
所得税前收入
738.0

 
1,165.5

 
251.1

 
(29.3
)
 
2,125.3

所得税費用
176.9

 
279.5

 
57.3

 
(7.0
)
 
506.7

子公司淨收入中的權益，扣除税項
1,084.0

 
—

 
—

 
(1,084.0
)
 
—

淨收入
1,645.1

 
886.0

 
193.8

 
(1,106.3
)
 
1,618.6

非控股權益應佔淨虧損
—

 
—

 
(4.1
)
 
4.2

 
0.1

歸屬於D.R.的淨收入。霍頓公司
$
1,645.1

 
$
886.0

 
$
197.9

 
$
(1,110.5
)
 
$
1,618.5




107


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






注P—補充擔保人資料—（續）


合併業務報表
截至2018年9月30日的年度

 
D.R.
霍頓公司
 
擔保人
附屬公司
 
非擔保人
附屬公司
 
淘汰
 
總計
 
(單位：百萬)
收入
$
5,835.0

 
$
9,795.7

 
$
488.0

 
$
(50.7
)
 
$
16,068.0

銷售成本
4,612.5

 
7,752.5

 
74.9

 
(41.8
)
 
12,398.1

銷售、一般和行政費用
665.6

 
676.1

 
335.1

 
—

 
1,676.8

未合併實體收益中的權益
—

 
—

 
(5.3
)
 
2.5

 
(2.8
)
出售資產的收益
(2.4
)
 
—

 
(16.4
)
 
—

 
(18.8
)
其他(收入)支出
(6.0
)
 
(0.2
)
 
(39.1
)
 
—

 
(45.3
)
所得税前收入
565.3

 
1,367.3

 
138.8

 
(11.4
)
 
2,060.0

所得税費用
167.9

 
406.1

 
27.1

 
(3.4
)
 
597.7

子公司淨收入中的權益，扣除税項
1,069.7

 
—

 
—

 
(1,069.7
)
 
—

淨收入
1,467.1

 
961.2

 
111.7

 
(1,077.7
)
 
1,462.3

可歸因於非控股權益的淨收入
—

 
—

 
3.1

 
(1.1
)
 
2.0

歸屬於D.R.的淨收入。霍頓公司
$
1,467.1

 
$
961.2

 
$
108.6

 
$
(1,076.6
)
 
$
1,460.3



108


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






注P—補充擔保人資料—（續）


合併業務報表
截至2017年9月30日的年度

 
D.R.
霍頓公司
 
擔保人
附屬公司
 
非擔保人
附屬公司
 
淘汰
 
總計
 
(單位：百萬)
收入
$
4,773.6

 
$
8,939.5

 
$
387.0

 
$
(9.1
)
 
$
14,091.0

銷售成本
3,827.6

 
7,199.6

 
24.1

 
(8.5
)
 
11,042.8

銷售、一般和行政費用
584.3

 
631.0

 
256.3

 
—

 
1,471.6

其他(收入)支出
(8.3
)
 
(1.4
)
 
(15.8
)
 
—

 
(25.5
)
所得税前收入
370.0

 
1,110.3

 
122.4

 
(0.6
)
 
1,602.1

所得税費用
129.4

 
388.6

 
45.9

 
(0.2
)
 
563.7

子公司淨收入中的權益，扣除税項
798.2

 
—

 
—

 
(798.2
)
 
—

淨收入
$
1,038.8

 
$
721.7

 
$
76.5

 
$
(798.6
)
 
$
1,038.4




109


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






注P—補充擔保人資料—（續）


合併現金流量表
截至2019年9月30日的年度

 
D.R.
霍頓公司
 
擔保人
附屬公司
 
非擔保人
附屬公司
 
淘汰
 
總計
 
(單位：百萬)
經營活動
 

 
 

 
 

 
 

 
 

經營活動提供(用於)的現金淨額
$
581.8

 
$
1,092.2

 
$
(679.9
)
 
$
(102.0
)
 
$
892.1

投資活動
 

 
 

 
 

 
 

 
 

財產和設備支出
(45.3
)
 
(26.1
)
 
(55.8
)
 
—

 
(127.2
)
出售資產所得收益
10.4

 
—

 
133.4

 
—

 
143.8

與租賃財產有關的支出
(4.0
)
 
(2.4
)
 
(90.5
)
 
—

 
(96.9
)
未合併實體的投資回報
—

 
—

 
4.4

 
—

 
4.4

其他按揭貸款及擁有房地產本金淨增加額
—

 
—

 
(2.3
)
 
—

 
(2.3
)
公司間預付款
(192.2
)
 
(1,106.2
)
 
—

 
1,298.4

 
—

與企業收購有關的付款
(307.5
)
 
—

 
(8.3
)
 
—

 
(315.8
)
用於投資活動的現金淨額
(538.6
)
 
(1,134.7
)
 
(19.1
)
 
1,298.4

 
(394.0
)
融資活動
 

 
 

 
 

 
 

 
 

應付票據收益
2,100.0

 
—

 
428.2

 
—

 
2,528.2

應付票據的償還
(2,600.0
)
 
(1.1
)
 
(85.0
)
 
—

 
(2,686.1
)
按揭回購貸款淨額
—

 
—

 
251.2

 
—

 
251.2

公司間預付款
1,106.2

 
—

 
192.2

 
(1,298.4
)
 
—

與某些僱員福利計劃有關的股票收益
42.7

 
—

 
—

 
—

 
42.7

為預扣税款的股票支付的現金
(19.7
)
 
—

 
—

 
—

 
(19.7
)
支付的現金股利
(223.4
)
 
—

 
(102.0
)
 
102.0

 
(223.4
)
普通股回購
(479.8
)
 
—

 
—

 
—

 
(479.8
)
對非控股權益的分配，淨額
—

 
—

 
(3.9
)
 
—

 
(3.9
)
發行Forestar普通股所得款項淨額
—

 
—

 
100.7

 
—

 
100.7

融資活動提供的現金淨額(用於)
(74.0
)
 
(1.1
)
 
781.4

 
(1,196.4
)
 
(490.1
)
(減少)現金、現金等價物和限制性現金增加
(30.8
)
 
(43.6
)
 
82.4

 
—

 
8.0

年初現金、現金等價物和限制性現金
914.7

 
160.7

 
430.6

 
—

 
1,506.0

年終現金、現金等價物和限制性現金
$
883.9

 
$
117.1

 
$
513.0

 
$
—

 
$
1,514.0


110


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






注P—補充擔保人資料—（續）


合併現金流量表
截至2018年9月30日的年度

 
D.R.
霍頓公司
 
擔保人
附屬公司
 
非擔保人
附屬公司
 
淘汰
 
總計
 
(單位：百萬)
經營活動
 

 
 

 
 

 
 

 
 

經營活動提供(用於)的現金淨額
$
195.0

 
$
903.8

 
$
(445.9
)
 
$
(107.7
)
 
$
545.2

投資活動
 

 
 

 
 

 
 

 
 

財產和設備支出
(34.5
)
 
(30.3
)
 
(3.3
)
 
—

 
(68.1
)
出售資產所得收益
—

 
—

 
292.9

 
—

 
292.9

與租賃財產有關的支出
—

 
—

 
(81.8
)
 
11.6

 
(70.2
)
未合併實體的投資回報
—

 
—

 
17.5

 
—

 
17.5

其他按揭貸款及擁有房地產本金淨增加額
—

 
—

 
(1.2
)
 
—

 
(1.2
)
以住宅房地產作抵押的債務證券收益
7.3

 
—

 
—

 
—

 
7.3

公司間預付款
801.8

 
—

 
—

 
(801.8
)
 
—

與企業收購有關的付款，扣除收購現金
(561.0
)
 
—

 
401.8

 
—

 
(159.2
)
投資活動提供(用於)的現金淨額
213.6

 
(30.3
)
 
625.9

 
(790.2
)
 
19.0

融資活動
 

 
 

 
 

 
 

 
 

應付票據收益
2,162.1

 
—

 
1.4

 
—

 
2,163.5

應付票據的償還
(2,165.9
)
 
(5.2
)
 
(10.6
)
 
—

 
(2,181.7
)
按揭回購貸款淨額
—

 
—

 
217.7

 
—

 
217.7

公司間預付款
—

 
(863.6
)
 
61.8

 
801.8

 
—

與某些僱員福利計劃有關的股票收益
47.4

 
—

 
—

 
—

 
47.4

為預扣税款的股票支付的現金
(10.3
)
 
—

 
—

 
—

 
(10.3
)
支付的現金股利
(188.4
)
 
—

 
(96.1
)
 
96.1

 
(188.4
)
普通股回購
(127.5
)
 
—

 
—

 
—

 
(127.5
)
對非控股權益的分配，淨額
—

 
—

 
(3.2
)
 
—

 
(3.2
)
融資活動提供的現金淨額(用於)
(282.6
)
 
(868.8
)
 
171.0

 
897.9

 
(82.5
)
現金、現金等價物和限制性現金增加
126.0

 
4.7

 
351.0

 
—

 
481.7

年初現金、現金等價物和限制性現金
788.7

 
156.0

 
79.6

 
—

 
1,024.3

年終現金、現金等價物和限制性現金
$
914.7

 
$
160.7

 
$
430.6

 
$
—

 
$
1,506.0


111


D.R. HORTON，INC.和子公司
合併財務報表附註--(續)






注P—補充擔保人資料—（續）


合併現金流量表
截至2017年9月30日的年度

 
D.R.
霍頓公司
 
擔保人
附屬公司
 
非擔保人
附屬公司
 
淘汰
 
總計
 
(單位：百萬)
經營活動
 

 
 

 
 

 
 

 
 

經營活動提供的現金淨額(用於)
$
(283.2
)
 
$
721.0

 
$
115.0

 
$
(112.6
)
 
$
440.2

投資活動
 

 
 

 
 

 
 

 
 

財產和設備支出
(54.2
)
 
(26.2
)
 
(22.3
)
 
—

 
(102.7
)
與租賃財產有關的支出
—

 
—

 
(63.7
)
 
9.1

 
(54.6
)
其他按揭貸款及擁有房地產本金淨減少額
—

 
—

 
6.2

 
—

 
6.2

購買住宅房地產抵押的債務證券
(8.8
)
 
—

 
—

 
—

 
(8.8
)
公司間預付款
561.7

 
—

 
—

 
(561.7
)
 
—

與企業收購有關的付款
(4.1
)
 
—

 
—

 
—

 
(4.1
)
投資活動提供(用於)的現金淨額
494.6

 
(26.2
)
 
(79.8
)
 
(552.6
)
 
(164.0
)
融資活動
 

 
 

 
 

 
 

 
 

應付票據收益
835.0

 
—

 
—

 
—

 
835.0

應付票據的償還
(1,187.2
)
 
(5.1
)
 
—

 
—

 
(1,192.3
)
按揭回購貸款付款淨額
—

 
—

 
(53.0
)
 
—

 
(53.0
)
公司間預付款
—

 
(689.8
)
 
128.1

 
561.7

 
—

與某些僱員福利計劃有關的股票收益
46.7

 
—

 
—

 
—

 
46.7

員工股票獎勵的超額所得税優惠
14.3

 
—

 
—

 
—

 
14.3

為預扣税款的股票支付的現金
(5.1
)
 
—

 
—

 
—

 
(5.1
)
支付的現金股利
(149.6
)
 
—

 
(103.5
)
 
103.5

 
(149.6
)
普通股回購
(60.6
)
 
—

 
—

 
—

 
(60.6
)
用於融資活動的現金淨額
(506.5
)
 
(694.9
)
 
(28.4
)
 
665.2

 
(564.6
)
(減少)現金、現金等價物和限制性現金增加
(295.1
)
 
(0.1
)
 
6.8

 
—

 
(288.4
)
年初現金、現金等價物和限制性現金
1,083.8

 
156.1

 
72.8

 
—

 
1,312.7

年終現金、現金等價物和限制性現金
$
788.7

 
$
156.0

 
$
79.6

 
$
—

 
$
1,024.3




112



第九項。
會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧

沒有。


第9A項。
控制和程序

信息披露控制和程序的評估

截至本報告所涉期間結束時，在包括首席執行官（CEO）和首席財務官（CFO）在內的公司管理層的監督和參與下，對1934年《證券交易法》第13a—15（e）條和第15d—15（e）條所定義的公司披露控制和程序的有效性進行了評估。基於這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，截至2010年， 2019年9月30日本公司有效地提供合理保證，確保公司存檔、提供、提交或以其他方式向美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)提交、提供、提交或以其他方式向證券交易委員會(美國證券交易委員會)報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，以及根據交易法公司提交的報告中要求披露的信息經過積累並以能夠及時就所需披露做出決定的方式傳達給公司管理層，包括首席執行官和首席財務官。

截至本季度末，公司對財務報告的內部控制沒有變化2019年9月30日對我們財務報告的內部控制產生重大影響或有合理可能產生重大影響的事項。


管理層關於財務報告內部控制的報告

我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，如1934年《證券交易法》修訂後的規則第13a-15(F)條所定義。財務報告內部控制是根據美國公認會計原則，對我們財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證的過程。由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

管理層根據#年的框架對我們的財務報告內部控制的有效性進行了評估《內部控制法--綜合框架(2013)》由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。根據這項評價，管理層得出結論認為，公司對財務報告的內部控制於2019年9月30日.

安永會計師事務所是一家獨立的註冊會計師事務所，已審計了截至2019年9月30日，如本文所載報告中所述。


項目9B。
其他信息

沒有。

113

第III部


第10項。
董事、行政人員和公司治理

本項目所需的信息列於標題下“提案一—選舉董事”、“企業管治及董事會事宜”、“ "違反第16條（a）款的報告"和“向公司索取文件”在註冊人的最終委託書中， 2020股東年會，並以引用方式併入本文。



第11項。
高管薪酬

本項目所需的信息列於標題下“高管薪酬”和“薪酬委員會的連鎖和內部參與”在註冊人的最終委託書中， 2020股東年會，並以引用方式併入本文。



第12項。
若干受益擁有人的安全擁有權及管理及有關股東事項

根據股權補償計劃獲授權發行的證券

下表概述了我們截至2003年的股權薪酬計劃。 2019年9月30日.
 
(a)
股份數量
在…上發出
演練
未完成的選項，
認股權證和權利
 
 
(b)
加權平均
行使價格：
未完成的選項，
認股權證和權利
 
 
(c)
證券數量
保持可用時間
根據以下條款未來發行
股權補償計劃
(不包括證券
反映在(A)欄)
 
計劃類別
 

 
 
 

 
 
 

 
股東批准的股權補償計劃
9,093,691

(1)
 
$
19.53

(2)
 
12,052,770

(3)
未經股東批准的股權補償計劃
—

 
 
不適用

 
 
—

 
總計
9,093,691

 
 
$
19.53

 
 
12,052,770

 
______________
(1)
金額包括尚未行使的購股權及受限制股票單位獎勵。以表現為基礎的傑出限制性股票單位獎勵數目乃根據所授出的單位目標數目而定。
(2)
金額反映尚未行使購股權之加權平均行使價，並不計及並無行使價之未行使受限制股份單位。
(3)
數額包括 2,959,079根據公司員工股票購買計劃預留髮行的股份。根據員工股票購買計劃，員工購買了 141,661 財政普通股份額 2019.

本項目所需的其餘資料載於標題 “普通股的受益所有權”在註冊人的最終委託書中， 2020股東年會，並以引用方式併入本文。

114




第13項。
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性

本項目所需的信息列於標題下“某些關係及相關人士交易”和「企業管治及董事會事宜」在註冊人的最終委託書中， 2020股東年會，並以引用方式併入本文。



第14項。
首席會計師費用及服務

本項目所需資料載於標題 “獨立註冊會計師”在註冊人的最終委託書中， 2020股東年會，並以引用方式併入本文。

115

第IV部

第15項。
表和財務報表明細表

(A)以下文件作為本報告的一部分提交：
（1）。財務報表：
見上文項目8。
（2）。財務報表附表：
在證券交易委員會（SEC）的適用會計條例中規定的附表被省略，因為它們不是根據相關指示所要求的或不適用，或者因為所要求的信息在合併財務報表或其附註中顯示。
（3）。（b）展品：
展品
數
 
展品
 
 
 
 
2.1
 
 
本公司、Force Merge Sub，Inc.和Forestar Group Inc.之間於2017年6月29日達成的合併協議和計劃(通過引用合併自本公司日期為2017年6月29日的8-K表格當前報告的附件2.1，該報告於2017年6月29日提交給美國證券交易委員會)。
3.1
 
 
2006年1月31日修訂和重新發布的公司註冊證書和1992年3月18日修訂和重新發布的公司註冊證書(合併自2006年2月2日提交給美國證券交易委員會的公司截至2005年12月31日的季度報告10-Q表的附件3.1)。
3.2
 
 
修訂和重新修訂公司章程(通過引用附件3.1併入公司於2017年11月2日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中的附件3.1)。
4.1
 
 
見表3.1
4.2
 
 
優先債務證券契約，日期為2012年5月1日，由公司和美國股票轉讓信託公司作為受託人(通過引用本公司日期為2012年5月1日的8-K表格當前報告的附件4.1併入，該表格於2012年5月4日提交給美國證券交易委員會)。
4.3
 
 
第二份補充契約，日期為2012年9月14日，由本公司、其中所指名的擔保人及受託人美國股票轉讓信託公司作為受託人，涉及本公司發行的2022年到期的4.375釐優先債券(通過引用附件4.1併入本公司日期為2012年9月14日的當前8-K表格報告中，該表格於2012年9月17日提交給美國證券交易委員會)。
4.4
 
 
第四期補充契約，日期為2013年2月5日，由本公司、其中指定的擔保人及受託人美國股票轉讓信託公司作為受託人，涉及本公司發行的2023年到期的4.750%優先債券(通過引用附件4.2併入本公司日期為2013年2月5日的當前8-K表格報告中，該表格於2013年2月8日提交給美國證券交易委員會)。
4.5
 
 
第五份補充契約，日期為2013年2月5日，由本公司、其中點名的擔保人和受託人美國股票轉讓信託公司(通過引用本公司日期為2013年2月5日的當前8-K表格報告的附件4.3併入，該表格於2013年2月8日提交給美國證券交易委員會)。
4.6
 
 
第六份補充契約，日期為2013年8月5日，由本公司、其中的擔保人以及受託人美國股票轉讓信託公司作為受託人，涉及本公司發行的2023年到期的5.750%優先債券(通過引用附件4.1併入本公司日期為2013年8月5日的當前8-K表格報告中，該表格於2013年8月8日提交給美國證券交易委員會)。
4.7
 
 
本公司與其中所指名的擔保人及受託人美國股票轉讓信託公司(American Stock Transfer&Trust Company，LLC)於2015年2月9日發行了日期為2015年2月9日的第八份補充契約，涉及本公司發行的2020年到期、息率為4.000的優先債券(通過引用附件4.1併入本公司日期為2015年2月9日的8-K表格當前報告中，該報告於2015年2月9日提交給美國證券交易委員會)。

116

展品
數
 
展品
 
 
 
 
4.8
 
 
第九期補充契約，日期為2017年12月5日，本公司與其中點名的擔保人美國股票轉讓信託有限責任公司為原始受託人，以及分行銀行信託公司為系列受託人，涉及本公司發行的2020年到期的2.550%優先債券(通過引用附件4.1併入本公司日期為2017年12月5日的8-K表格報告中，該報告於2017年12月5日提交給美國證券交易委員會)。
4.9
 
 
第十份補充契約，日期為2017年12月5日，由本公司、其中指定的擔保人和受託人美國股票轉讓信託公司(通過引用本公司日期為2017年12月5日的8-K表格當前報告的附件4.2合併，於2017年12月5日提交給美國證券交易委員會)。
4.10
 
 
第十一份補充契約，日期為2019年10月10日，其中指定的擔保人為美國股票轉讓信託公司作為原始受託人，分行銀行信託公司為系列受託人(通過引用本公司日期為2019年10月10日的8-K表格中的附件4.3併入，該表格於2019年10月10日提交給美國證券交易委員會)。
4.11
 
 
契約，日期為2013年2月26日，由Forestar Group Inc.和作為受託人的美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人(通過引用Forestar於2013年2月26日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件4.1合併而成)。
4.12
 
 
第一補充契約，日期為2013年2月26日，由Forestar Group Inc.和作為受託人的美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人，涉及Forestar Group Inc.發行的2020年到期的3.75%可轉換優先票據(合併通過引用Forestar於2013年2月26日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件4.2)。
4.13
 
 
第三補充契約，日期為2017年10月5日，由Forestar Group Inc.和美國銀行全國協會(通過引用Forestar於2017年10月10日向美國證券交易委員會提交的Form 8-K當前報告的附件4.1合併)。
4.14
 
 
契約，日期為2019年4月12日，由Forestar Group Inc.、其附屬擔保方Forestar Group Inc.和作為受託人的美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人(通過引用Forestar於2019年4月12日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件4.1合併而成)。
4.15
 
 
優先債務證券公司，日期為2019年10月10日，由D.R.Horton，Inc.和分支銀行信託公司作為受託人(通過引用本公司日期為2019年10月10日的8-K表格當前報告的附件4.1併入，該表格於2019年10月10日提交給美國證券交易委員會)。
4.16
 
 
第一補充契約，日期為2019年10月10日，在本公司中，其中點名的擔保人和分行銀行信託公司為受託人，涉及本公司發行的2024年到期的2.500釐優先債券(通過引用本公司日期為2019年10月10日的8-K表格中的附件4.2併入，該表格於2019年10月10日提交給美國證券交易委員會)。
4.17
*
 
證券説明。
10.1
 
 
公司與各董事之間的賠償協議格式以及基本相同的文件(通過引用併入本公司於1995年11月22日提交給美國證券交易委員會的截至1995年9月30日的10-K表格年度報告的附件10.1(檔案編號1-14122)；於1998年8月6日提交給美國證券交易委員會的公司截至6月30日的10-Q表格季度報告的附件10.2；以及於2001年5月15日提交給美國證券交易委員會的截至2001年3月31日的10-Q表格季度報告的附件10.4)。
10.2
   †
 
D.R.霍頓公司1991年股票激勵計劃，經修訂和重述(通過引用併入該公司於2002年8月13日提交給美國證券交易委員會的截至2002年6月30日的10-Q表格季度報告的附件10.2)。
10.3
   †
 
經修訂和重述的1991年股票激勵計劃修正案1(通過引用附件10.3併入公司於2002年8月13日提交給美國證券交易委員會的截至2002年6月30日的10-Q表格季度報告中的附件10.3)。

117

展品
數
 
展品
 
 
 
 
10.4
   †
 
D.R.Horton，Inc.1991年股票激勵計劃下的無限制股票期權協議格式(條款歸屬)(通過引用納入公司於1994年7月22日提交給美國證券交易委員會的註冊説明書S-1表(註冊號3-81856)的附件10.3)。
10.5
   †
 
D.R.霍頓公司2006年股票激勵計劃(引用自該公司於2006年2月2日向美國證券交易委員會提交的截至2005年12月31日的10-Q季度報告的附件10.6)。
10.6
   †
 
D.R.霍頓公司2006年股票激勵計劃，經修訂和重述(通過引用附件10.1併入公司2011年1月20日提交給美國證券交易委員會的日期為2011年1月20日的當前8-K表格報告中)。
10.7
   †
 
D.R.霍頓公司2006年股票激勵計劃，經修訂和重述，自2014年12月11日起生效(通過引用附件10.1併入公司2015年1月22日提交給美國證券交易委員會的日期為2015年1月22日的當前8-K表格報告中)。
10.8
   †
 
根據D.R.Horton，Inc.2006年股票激勵計劃(2006年員工-定期歸屬表格)(通過引用附件10.2併入公司於2006年5月8日提交給美國證券交易委員會的截至2006年3月31日的10-Q表格中的附件10.2)下的無保留股票期權協議表格。
10.9
   †
 
根據D.R.Horton，Inc.2006年股票激勵計劃項下的無限制股票期權協議表格(董事-條款歸屬2006年表格)(通過引用附件10.3併入公司於2006年5月8日提交給美國證券交易委員會的截至2006年3月31日的10-Q表格季度報告中)。
10.10
   †
 
根據公司2006年股票激勵計劃(通過引用附件10.2併入本公司日期為2008年2月11日的8-K表格，於2008年2月15日提交給美國證券交易委員會)的非限制性股票期權協議表格(2008年員工定期歸屬表格)。
10.11
   †
 
根據公司2006年股票激勵計劃(通過引用附件10.3併入本公司日期為2008年2月11日的8-K表格，於2008年2月15日提交給美國證券交易委員會的8-K表格中引用)，無保留股票期權協議表格(董事以外--2008年定期歸屬表格)。
10.12
   †
 
根據公司2006年股票激勵計劃(通過引用附件10.1併入本公司日期為2010年9月30日的當前8-K表格，於2010年10月6日提交給美國證券交易委員會)的限制性股票單位協議表格。
10.13
   †
 
根據經修訂和重述的公司2006年股票激勵計劃(通過引用附件10.2併入本公司日期為2011年11月9日的當前8-K表格，於2011年11月16日提交給美國證券交易委員會的表格8-K中)編制的限制性股票單位協議表格。
10.14
   †
 
根據經修訂和重述的公司2006年股票激勵計劃(通過參考併入公司於2013年1月29日提交給美國證券交易委員會的截至2012年12月31日的10-Q表格季度報告的附件10.4)，限制性股票單位協議表格(美國證券交易委員會以外的)。
10.15
   †
 
根據經修訂和重述的公司2006年股票激勵計劃(通過引用附件10.4併入公司2014年11月5日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表中的附件10.4)的限制性股票單位協議(員工)表。
10.16
   †
 
根據經修訂和重述的公司2006年股票激勵計劃(通過引用引用自公司於2015年4月24日提交給美國證券交易委員會的截至2015年3月31日的10-Q表格季度報告的附件10.4)，基於時間的限制性股票單位協議(員工)的表格。
10.17
   †
 
根據公司2006年股票激勵計劃(通過引用附件10.2併入本公司日期為2010年9月30日的當前8-K表格，於2010年10月6日提交給美國證券交易委員會的股票獎勵協議表格)。
10.18
   †
 
D.R.Horton，Inc.第1號補充高管退休計劃(通過引用納入自該公司於1993年12月28日提交給美國證券交易委員會的關於1993年1月1日至1993年9月30日期間的10-K表格過渡報告(文件編號1-14122))。

118

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數
 
展品
 
 
 
 
10.19
   †
 
D.R.Horton，Inc.修訂和重新啟動了遞延補償計劃(通過引用附件10.1併入公司2008年12月10日提交給美國證券交易委員會的日期為2008年12月10日的8-K表格當前報告的附件10.1)。
10.20
   †
 
D.R.Horton，Inc.修訂和重新啟動了第2號補充高管退休計劃(通過引用附件10.2併入公司2008年12月10日提交給美國證券交易委員會的日期為2008年12月10日的8-K表格當前報告中)。
10.21
   †
 
D.R.Horton，Inc.2018年11月6日的激勵獎金計劃(通過引用附件10.1併入公司2018年11月6日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。
10.22
   †
 
高管薪酬通知摘要-董事長、首席執行官兼首席運營官(2019財年)(通過引用併入公司截至2018年9月30日的10-K表格年度報告的附件10.23，該表格於2018年11月16日提交給美國證券交易委員會)。
10.23
* †
 
高管薪酬通知摘要-董事長、首席執行官兼首席運營官(2020財年)。
10.24
   †
 
高管薪酬通知摘要-其他高管-首席財務官(2019財年)(通過引用併入公司截至2018年9月30日的10-K表格年度報告的附件10.25，該表格於2018年11月16日提交給美國證券交易委員會)。
10.25
* †
 
高管薪酬通知摘要-其他高管-首席財務官(2020財年)。
10.26
   †
 
董事、委員會和董事長薪酬摘要(2019財年)(通過引用併入公司截至2018年9月30日的10-K表格年度報告的附件10.27，該表格於2018年11月16日提交給美國證券交易委員會)。
10.27
* †
 
董事、委員會和主席薪酬摘要(2020財年)。
10.28
 
 
授予人信託協議，日期為2002年6月21日，由公司和作為受託人的美聯銀行之間簽訂的(通過引用引用自公司於2002年12月13日提交給美國證券交易委員會的截至2002年9月30日的10-K表格年度報告的附件10.34)。
10.29
 
 
本公司、其中點名的貸款人和蘇格蘭皇家銀行作為行政代理簽訂了一份日期為2012年9月7日的信貸協議(通過引用併入本公司日期為2012年9月7日的8-K表格當前報告的附件10.1，該表格於2012年9月10日提交給美國證券交易委員會)。
10.30
 
 
2012年11月1日公司、作為行政代理的蘇格蘭皇家銀行和其中所列貸款人之間的信貸協議修正案1(通過引用附件10.1併入本公司於2012年11月1日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中的附件10.1)。
10.31
 
 
2013年8月8日由本公司、作為行政代理的蘇格蘭皇家銀行以及其中點名的貸款人之間簽署的、日期為2013年8月8日的信貸協議第2號修正案(通過引用本公司2013年8月8日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件10.1而併入)。
10.32
 
 
2014年8月22日由公司、作為行政代理的蘇格蘭皇家銀行以及其中指定的貸款人之間對信貸協議的第3號修正案(通過引用本公司2014年8月22日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件10.1併入修正案)。
10.33
 
 
2015年8月26日由瑞穗銀行作為繼任行政代理的公司及其之間對信貸協議的第5號修正案(通過引用本公司2015年8月26日提交給美國證券交易委員會的當前8-K報表附件10.1將其併入修正案)。
10.34
 
 
對信貸協議的第6號修正案，日期為2017年9月25日，由本公司、瑞穗銀行作為繼任行政代理，以及其中指定的貸款人(通過引用本公司日期為2017年9月25日的當前8-K表格報告的附件10.1併入，該表格於2017年9月28日提交給美國證券交易委員會)。

119

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數
 
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10.35
 
 
2018年9月25日由本公司、作為繼任行政代理的瑞穗銀行和其中指定的貸款人(通過引用本公司日期為2018年9月25日的當前8-K表格報告的附件10.1併入修正案，於2018年9月26日提交給美國證券交易委員會)對信貸協議進行的第7號修正案。
10.36
 
 
2019年2月15日由本公司、作為繼任行政代理的瑞穗銀行和其中指定的貸款人(通過引用本公司於2019年4月30日提交給美國證券交易委員會的截至2019年3月31日的10-Q表格季度報告的附件10.1納入)，對信貸協議進行了第8號修正案。

10.37
 
 
2019年10月2日由本公司、作為繼任行政代理的瑞穗銀行和其中指定的貸款人(通過引用本公司日期為2019年10月2日的8-K表格當前報告的附件10.1併入，於2019年10月4日提交給美國證券交易委員會)之間對信貸協議的第9號修正案)。
10.38
 
 
第二次修訂和重新修訂的主回購協議，日期為2015年2月27日，由大和重工抵押股份有限公司、美國銀行協會作為行政代理、獨家賬簿管理人、牽頭安排人和買方以及所有其他買家之間的協議(通過引用附件10.1併入公司於2015年2月27日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。
10.39
 
 
日期為2016年2月26日的第二次修訂和重新簽署的主回購協議第一修正案，由作為行政代理、唯一賬簿管理人、牽頭安排人和買方的DHI Mortgage Company，Ltd.，U.S.Bank National Association，以及所有其他買家達成(通過引用附件10.1併入本公司於2016年2月26日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。
10.40
 
 
日期為2016年9月23日的DHI Mortgage Company，Ltd.，U.S.Bank National Association，作為行政代理、唯一賬簿管理人、牽頭安排人和買方，以及所有其他買家(通過引用附件10.1併入本公司日期為2016年9月23日的8-K表格，於2016年9月27日提交給美國證券交易委員會)之間的第二次修訂和重新啟動的主回購協議。
10.41
 
 
DHI Mortgage，Ltd.，U.S.Bank National Association，作為行政代理、唯一賬簿管理人、牽頭安排人和買家，以及所有其他買家(通過引用附件10.1併入本公司於2017年2月24日提交給美國證券交易委員會的日期為2017年2月24日的當前8-K表報告)之間的第二次修訂和重新簽署的主回購協議。
10.42
 
 
第二次修訂和重新簽署的主回購協議第五修正案，日期為2018年2月23日，由DHI抵押股份有限公司、美國銀行全國協會作為行政代理、唯一賬簿管理人、牽頭安排人和買方以及所有其他買家(通過引用附件10.1併入本公司2018年2月23日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。
10.43
 
 
日期為2019年2月22日的DHI Mortgage Company，Ltd.，U.S.Bank National Association，作為行政代理、唯一賬簿管理人、牽頭安排人和買方，以及所有其他買家(通過引用附件10.1併入本公司日期為2019年2月22日的8-K表格，於2019年2月22日提交給美國證券交易委員會)之間的第二次修訂和重新簽署的主回購協議。
10.44
*
 
2019年3月26日，DHI抵押股份有限公司簽署的第二次修訂和重述主回購協議的第七次修訂案，美國銀行全國協會，作為行政代理人，獨家圖書管理人，首席管理人，和買方，以及所有其他買方。
10.45
 
 
日期為2019年6月21日的DHI Mortgage Company，Ltd.，U.S.Bank National Association，作為行政代理、唯一賬簿管理人、牽頭安排人和買方，以及所有其他買家(通過引用附件10.1併入本公司日期為2019年6月21日的8-K表格，於2019年6月26日提交給美國證券交易委員會)之間的第二次修訂和重新簽署的主回購協議。
10.46
 
 
修訂和重新簽署的託管協議，日期為2013年3月1日，由大和重工抵押股份有限公司和美國銀行全國協會作為行政代理和某些買家的代表(合併自2015年2月27日提交給美國證券交易委員會的公司當前8-K報表的附件10.2，於2015年3月4日提交)。
10.47
 
 
本公司與Forestar Group Inc.之間於2017年6月29日簽署的股東協議(通過參考納入本公司日期為2017年6月29日的8-K表格當前報告的附件10.1，該表格於2017年6月29日提交給美國證券交易委員會)。

120

展品
數
 
展品
 
 
 
 
10.48
 
 
本公司與Forestar Group Inc.之間於2017年6月29日簽訂的主供應協議(通過引用引用自本公司於2017年6月29日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格中的附件10.2)。
10.49
 
 
2018年8月16日，Forestar Group Inc.(貸款方為Forestar Group Inc.)與摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)作為行政代理簽訂的信貸協議(合併內容參考Forestar於2018年8月17日提交給美國美國證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件10.1)。
10.50
 
 
2019年10月2日由Forestar Group Inc.、作為行政代理的摩根大通銀行和其中指定的貸款人之間達成的信貸協議第1號修正案(通過引用Forestar於2019年10月2日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件10.1併入其中)。
21.1
*
 
D.R.Horton，Inc.的子公司
23.1
*
 
PricewaterhouseCoopers LLP，Fort Worth，Texas
23.2
*
 
Ernst & Young LLP，Fort Worth，Texas
31.1
*
 
根據2002年《薩班斯—奧克斯利法案》第302（a）條提供的首席執行官證書
31.2
*
 
根據2002年《薩班斯—奧克斯利法案》第302（a）條提供的首席財務官證書
32.1
*
 
根據18 U.S.C.提供的證書。公司首席執行官根據2002年《薩班斯—奧克斯利法案》第906條通過的第1350條
32.2
*
 
根據18 U.S.C.提供的證書。公司首席財務官根據2002年《薩班斯—奧克斯利法案》第906條通過的第1350條
101.INS
**
 
XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH
**
 
XBRL分類擴展架構文檔。
101.CAL
**
 
XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.DEF
**
 
XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
101.LAB
**
 
XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.PRE
**
 
XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
104
**
 
封面交互數據文件(嵌入在附件101中包含的內聯XBRL文檔中)。
 
_____________________
 
*
 
隨函存檔或提供的。
 
**
 
在此以電子方式提交。
 
†
 
管理合同或補償計劃安排。



第16項。
10-K摘要

沒有。


121


簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。

 
 
 
D.R.霍頓公司
 
 
 
 
 
日期：
2019年11月25日
 
發信人：
/s/Bill W.小麥
 
 
 
 
比爾·W.小麥
 
 
 
 
常務副總裁兼首席財務官


根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員以登記人的身份在指定日期簽署。

簽名
 
標題
 
日期
 
 
 
 
 
/s/David V. Auld
 
總裁與首席執行官
(首席行政主任)
 
2019年11月25日
大衞·奧爾德
 
 
 
 
 
 
 
 
/s/Bill W.小麥
 
常務副總裁兼首席財務官
(首席財務官)
 
2019年11月25日
比爾·W.小麥
 
 
 
 
 
 
 
 
/s/Aron M.奧多姆
 
總裁副主計長
(首席會計主任)
 
2019年11月25日
阿隆·M.奧多姆
 
 
 
 
 
 
 
 
/s/Donald R.霍頓
 
董事會主席和董事
 
2019年11月25日
Donald R.霍頓
 
 
 
 
 
 
 
 
/s/Barbara K.艾倫
 
董事
 
2019年11月25日
芭芭拉K.艾倫
 
 
 
 
 
 
 
 
/s/Brad S.安德森
 
董事
 
2019年11月25日
布拉德·S.安德森
 
 
 
 
 
 
 
 
/s/Michael R.布坎南
 
董事
 
2019年11月25日
Michael R.布坎南
 
 
 
 
 
 
 
 
撰稿S/撰稿邁克爾·W·休厄特
 
董事
 
2019年11月25日
邁克爾·W·休厄特
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
/s/Maribess L.米勒
 
董事
 
2019年11月25日
馬裏貝斯湖米勒
 
 
 

122