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最大成員2020-08-310000920760US-GAAP：測量輸入折扣率會員2021-08-310000920760US-GAAP：測量輸入折扣率會員2020-08-310000920760LEN：可變利息實體兩個實體於 2021 年合併成員2021-08-310000920760US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員LEN：休斯敦東中西部倫納房屋建築和其他成員2021-08-310000920760US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員LEN：休斯敦東中西部倫納房屋建築和其他成員2020-11-300000920760US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員LEN: Lennar多家庭成員2021-08-310000920760US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員LEN: Lennar多家庭成員2020-11-300000920760US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員LEN：Lennar金融服務會員2021-08-310000920760US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員LEN：Lennar金融服務會員2020-11-300000920760US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2021-08-310000920760US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2020-11-300000920760US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2021-08-310000920760US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2020-11-300000920760LEN：股權承諾成員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員LEN: Lennar多家庭成員2021-08-310000920760LEN：股權承諾成員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員LEN: Lennar多家庭成員2020-11-300000920760US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2020-12-012021-08-310000920760LEN：可變利息實體不是主要受益人，包括第三方成員2021-08-310000920760LEN：可變利息實體不是主要受益人，包括第三方成員2020-11-300000920760LEN：金融備用信用證會員LEN：可變利息實體不是主要受益人，包括第三方成員2021-08-310000920760LEN：金融備用信用證會員LEN：可變利息實體不是主要受益人，包括第三方成員2020-11-30


美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q
（Mark One）
☑ 根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2021年8月31日
要麼
☐ 根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在從 _______ 到 _______ 的過渡期內
委員會檔案編號： 1-11749
Lennar 公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
特拉華95-4337490
（州或其他司法管轄區
公司或組織）		（美國國税局僱主
證件號）
西北 107 大道 700 號, 邁阿密, 佛羅裏達33172
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
(305) 559-4000
（註冊人的電話號碼，包括區號）
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
A類普通股，面值0.10美元
LEN紐約證券交易所
B 類普通股，面值 0.10 美元
LEN.B紐約證券交易所
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。是的  ☑沒有¨
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的  ☑沒有¨
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器R加速過濾器¨新興成長型公司☐
非加速過濾器¨規模較小的申報公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ¨
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的☐沒有☑
截至2021年8月31日的已發行普通股：
A 級 271,852,156
B 級 37,621,152



倫納爾公司
表格 10-Q
截至2021年8月31日的期間
第一部分
財務信息
第 1 項。
財務報表
3
截至2021年8月31日和2020年11月30日的簡明合併資產負債表
3
截至2021年8月31日和2020年8月31日的三個月和九個月的簡明合併運營報表和綜合收益（虧損）
5
截至2021年8月31日和2020年8月31日的三個月和九個月的簡明合併現金流量表
6
簡明合併財務報表附註
8
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
26
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
41
第 4 項。
控制和程序
42
第二部分
其他信息
42
第 1 項。
法律訴訟
42
第 1A 項。
風險因素
43
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
43
第 3-5 項。
不適用
43
第 6 項。
展品
43
簽名
44




第一部分財務信息
第 1 項。 財務報表

Lennar 公司及其子公司
簡明合併資產負債表
（千美元）
（未經審計）
8月31日11月30日
2021 (1)2020 (1)
資產
房屋建築：
現金和現金等價物$2,623,320 2,703,986 
限制性現金21,519 15,211 
應收賬款，淨額369,492 298,671 
庫存：
已完工的房屋和在建工程10,891,592 8,593,399 
正在開發的土地和土地7,210,032 7,495,262 
合併庫存未擁有1,004,319 836,567 
庫存總額19,105,943 16,925,228 
對未合併實體的投資983,429953,177 
善意3,442,3593,442,359 
其他資產1,034,6911,190,793 
27,580,753 25,529,425 
金融服務2,282,8732,708,118 
多家庭1,226,6921,175,908 
倫納爾其他1,653,872 521,726 
總資產$32,744,190 29,935,177 
(1)根據會計準則編纂 (“ASC”) 議題810的某些規定, 合併（“ASC 810”），公司必須在其簡明合併資產負債表上單獨披露合併可變權益實體（“VIE”）擁有的資產和合並後的VIE的負債，Lennar Corporation及其任何子公司對這些資產均不承擔任何義務。
截至2021年8月31日，總資產包括美元1.0十億美元與合併後的VIE有關，其中$61.1百萬美元包含在房屋建築現金和現金等價物中，美元4.4百萬房屋建築應收賬款，淨額，美元14.3百萬英鎊的房屋建築完工和在建工程，美元623.9百萬的房屋建築用地和正在開發的土地，美元284.7百萬美元的房屋建築綜合庫存未擁有，美元1.3對未合併實體的房屋建築投資為百萬美元17.1百萬美元的房屋建築其他資產和美元17.7數百萬的多户家庭資產。
截至2020年11月30日，總資產包括美元1.1十億美元與合併後的VIE有關，其中$32.1百萬美元包含在房屋建築現金和現金等價物中，美元0.1百萬房屋建築應收賬款，淨額，美元14.2百萬英鎊的房屋建築完工和在建工程，美元486.8百萬的房屋建築用地和正在開發的土地，美元426.3百萬美元的房屋建築綜合庫存未擁有，美元1.6對未合併實體的房屋建築投資為百萬美元120.6百萬美元的房屋建築其他資產和美元39.9數百萬的多户家庭資產。
參見簡明合併財務報表的附註。
3
Lennar 公司及其子公司
簡明合併資產負債表（續）
（以千計，股份金額除外）
（未經審計）
8月31日11月30日
2021 (2)2020 (2)
負債和權益
房屋建築：
應付賬款$1,230,577 1,037,338 
與未擁有的合併庫存相關的負債841,539 706,691 
優先票據和其他應付債務，淨額5,542,513 5,955,758 
其他負債2,716,872 2,225,864 
10,331,501 9,925,651 
金融服務1,272,218 1,644,248 
多家庭259,145 252,911 
倫納爾其他101,787 12,966 
負債總額11,964,651 11,835,776 
股東權益：
優先股— — 
A類普通股為美元0.10面值；授權：2021 年 8 月 31 日和 2020 年 11 月 30 日- 400,000,000股票；發行時間：2021 年 8 月 31 日- 300,499,577股票和 2020 年 11 月 30 日- 298,942,836股份
30,050 29,894 
B類普通股為美元0.10面值；授權：2021 年 8 月 31 日和 2020 年 11 月 30 日- 90,000,000股票；發行時間：2021 年 8 月 31 日- 39,443,168股票和 2020 年 11 月 30 日- 39,443,168股份
3,944 3,944 
額外的實收資本8,778,609 8,676,056 
留存收益13,570,626 10,564,994 
庫存股，按成本計算；2021年8月31日- 28,647,421A 類普通股的股票以及 1,822,016B 類普通股的股份；2020 年 11 月 30 日- 23,864,589A 類普通股的股票以及 1,822,016B類普通股的股份
(1,731,741)(1,279,227)
累計其他綜合虧損(1,300)(805)
股東權益總額20,650,188 17,994,856 
非控股權益129,351 104,545 
權益總額20,779,539 18,099,401 
負債和權益總額$32,744,190 29,935,177 
(2)根據ASC 810的某些條款，公司必須在其簡明的合併資產負債表上單獨披露合併VIE擁有的資產和合並VIE的負債，Lennar Corporation及其任何子公司對這些資產均不承擔任何義務。
截至2021年8月31日，總負債包括美元320.6百萬美元與合併後的VIE有關，對公司沒有追索權，其中$25.4房屋建築應付賬款中包含百萬美元232.8與未擁有的合併庫存相關的房屋建築負債為百萬美元50.0百萬美元的房屋建築優先票據和其他應付債務，以及 $12.5百萬美元的房屋建築其他負債。
截至2020年11月30日，總負債包括美元528.5百萬美元與合併後的VIE有關，對公司沒有追索權，其中$28.4房屋建築應付賬款中包含百萬美元351.4與未擁有的合併庫存相關的房屋建築負債為百萬美元129.1百萬美元的房屋建築優先票據和其他應付債務，美元9.9百萬美元的房屋建築其他負債和美元9.8百萬的多户家庭負債。
參見簡明合併財務報表的附註。
4
Lennar 公司及其子公司
簡明合併運營報表和綜合收益（虧損）
（以千計，每股金額除外）
（未經審計）

三個月已結束九個月已結束
8月31日8月31日
2021202020212020
收入：
房屋建造$6,558,509 5,505,120 17,529,606 14,626,720 
金融服務206,973 237,068 669,789 631,992 
多家庭167,921 115,170 476,837 370,904 
倫納爾其他8,000 12,896 20,884 33,348 
總收入6,941,403 5,870,254 18,697,116 15,662,964 
成本和支出：
房屋建造5,225,497 4,673,158 14,253,299 12,684,295 
金融服務94,890 101,989 290,179 363,688 
多家庭174,410 118,786 474,389 379,607 
倫納爾其他9,010 2,062 18,994 3,564 
公司一般和行政94,942 85,998 296,190 246,815 
慈善基金會捐款15,199 6,663 42,006 16,144 
成本和支出總額5,613,948 4,988,656 15,375,057 13,694,113 
未合併實體的收益（虧損）中的房屋建築權益2,391 (6,431)(3,862)(20,077)
房屋建築其他收入（支出），淨額(5,570)(11,787)3,043 (16,845)
分拆後的金融服務收益— — — 61,418 
來自未合併實體的收益（虧損）和其他收益中的多户家庭權益(2,904)(1,532)9,682 4,702 
Lennar 其他已實現和未實現收益（虧損）495,202 — 847,377 — 
Lennar 來自未合併實體的收益（虧損）和其他收入（支出）中的其他權益，淨額(2,220)(2,835)59,954 (38,907)
所得税前收益1,814,354 859,013 4,238,253 1,959,142 
所得税準備金(405,136)(189,690)(975,354)(382,498)
淨收益（包括歸屬於非控股權益的淨收益（虧損））1,409,218 669,323 3,262,899 1,576,644 
減去：歸屬於非控股權益的淨收益（虧損）2,330 2,905 23,279 (5,632)
歸屬於倫納爾的淨收益$1,406,888 666,418 3,239,620 1,582,276 
扣除税款的其他綜合收益（虧損）：
可供出售證券的未實現淨收益（虧損）$131 175 (495)(209)
對扣除税款的收益中包含的虧損進行重新分類調整— — — (452)
扣除税款的其他綜合收益（虧損）總額$131 175 (495)(661)
歸因於 Lennar 的綜合收益總額$1,407,019 666,593 3,239,125 1,581,615 
歸屬於非控股權益的綜合收益（虧損）總額$2,330 2,905 23,279 (5,632)
每股基本收益$4.52 2.13 10.37 5.05 
攤薄後的每股收益$4.52 2.12 10.36 5.03 




參見簡明合併財務報表的附註。
5
Lennar 公司及其子公司
簡明合併現金流量表
（以千計）
（未經審計）
九個月已結束
8月31日
20212020
來自經營活動的現金流：
淨收益（包括歸屬於非控股權益的淨收益（虧損））$3,262,899 1,576,644 
為使淨收益與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：
折舊和攤銷65,845 68,771 
債務折扣/溢價的攤銷，淨額(6,257)(18,632)
來自未合併實體的淨值（收益）虧損(64,571)50,971 
未合併實體的收益分配40,552 39,036 
基於股份的薪酬支出105,386 83,799 
遞延所得税支出288,259 124,906 
待售貸款未實現虧損26,156 — 
Lennar 其他未實現/已實現的收益(847,377)— 
出售其他資產以及經營性財產和設備的收益(18,596)(15,846)
整合損失— 4,824 
拆分先前合併的實體的收益— (61,418)
出售未合併實體權益的收益和其他多户家庭收益(1,167)(4,661)
出售金融服務投資組合/業務的收益
(2,528)(5,014)
期權存款和收購前成本的估值調整和註銷
16,020 76,630 
資產和負債的變化：
應收賬款減少131,282 264,643 
庫存（增加）減少，不包括估值調整和期權存款的註銷以及收購前成本(2,252,820)113,429 
其他資產的增加(154,005)(124,641)
待售貸款減少209,262 557,757 
應付賬款和其他負債的增加514,007 165,646 
經營活動提供的淨現金1,312,347 2,896,844 
來自投資活動的現金流：
運營物業和設備的淨增量(39,959)(42,856)
出售運營物業和設備所得收益以及其他資產36,882 33,096 
對未合併實體的投資和捐款(354,588)(412,474)
未合併實體的資本分配292,466 135,677 
出售合併合資企業投資的收益15,950 — 
出售商業抵押貸款支持證券債券的收益11,307 3,248 
出售金融服務投資組合/業務的收益3,327 14,978 
用於投資的金融服務貸款增加，淨額13,249 2,427 
購買投資證券(121,675)(49,293)
投資證券到期/銷售的收益11,861 46,091 
其他收入，淨額12 1,639 
用於投資活動的淨現金$(131,168)(267,467)





參見簡明合併財務報表的附註。
6
Lennar 公司及其子公司
簡明合併現金流量表（續）
（以千計）
（未經審計）

九個月已結束
8月31日
20212020
來自融資活動的現金流：
倉庫設施下的淨還款額$(357,472)(789,339)
贖回優先票據(299,999)(313,000)
應付票據和其他借款的本金支付(165,403)(550,256)
來自其他借款的收益13,973 70,032 
與未擁有的合併庫存相關的負債收益441,177 — 
與未擁有的合併庫存相關的付款(238,273)— 
與其他負債有關的（付款）收益，淨額(7,142)6,559 
與非控股權益相關的收益18,575 175,565 
與非控股權益相關的付款(20,859)(29,450)
普通股：
回購(452,508)(318,989)
分紅(233,988)(117,112)
用於融資活動的淨現金$(1,301,919)(1,865,990)
現金和現金等價物及限制性現金淨增加（減少）(120,740)763,387 
期初的現金和現金等價物以及限制性現金2,932,730 1,468,691 
期末的現金和現金等價物以及限制性現金$2,811,990 2,232,078 
現金和現金等價物以及限制性現金摘要：
房屋建造$2,623,320 1,966,796 
金融服務137,021 217,442 
多家庭15,302 21,591 
倫納爾其他3,498 3,302 
房屋建築受限現金21,519 11,959 
金融服務限制性現金11,330 10,988 
$2,811,990 2,232,078 
非現金投資和融資活動的補充披露：
房屋建築和多户家庭：
購買由賣方融資的庫存和其他資產$139,111 117,097 
對未合併實體的非現金捐款20,423 13,859 
未合併/合併實體的合併/解並，淨額：
金融服務資產$— 217,565 
金融服務負債— (115,175)
金融服務非控股權益— (102,390)
庫存— 95,476 
運營財產和設備及其他資產— 6,870 
對未合併實體的投資— (68,290)
應付票據— (44,924)
其他負債— (1,455)
非控股權益— 12,323 

參見簡明合併財務報表的附註。
7

Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）
(1)演示基礎
整合的基礎
簡明合併財務報表是根據美利堅合眾國普遍接受的中期財務信息會計原則（“GAAP”）、10-Q表説明和第S-X條例第10條編制的。因此，它們不包括GAAP要求的完整財務報表的所有信息和腳註。這些簡明合併財務報表應與公司截至2020年11月30日止年度的10-K表年度報告中的合併財務報表一起閲讀。與公司截至2020年11月30日止年度的10-K表合併財務報表附註部分的披露相比，合併基礎保持不變。管理層認為，公允列報所附簡明合併財務報表所需的所有調整（包括正常的經常性調整）均已作出。
該公司歷來經歷過季度業績的波動，預計將繼續出現波動。截至2021年8月31日的三個月和九個月的簡明合併運營報表不一定表示全年業績的預期。
估算值的使用
根據公認會計原則編制財務報表要求管理層做出影響簡明合併財務報表和附註中報告的金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計有所不同。
現金和現金等價物
截至2021年8月31日和2020年11月30日，房屋建築現金和現金等價物包括美元666.8百萬和 $314.3百萬分別是託管中持有的現金。在截至2021年8月31日的三個月中，託管中持有的現金平均時間約為 三天.
基於股份的支付
在截至2021年8月31日的三個月中，公司向員工授予了不少數量的非既得股份。在截至2020年8月31日的三個月中，公司向員工發放了補助 0.9百萬股非既得股票。在截至2021年8月31日和2020年8月31日的九個月中，公司向員工發放了補助 1.4百萬和 1.8分別為百萬股非既得股票。
最近通過的會計公告
2016年6月，財務會計準則委員會（“FASB”）發佈了2016-13年度會計準則更新（“ASU”）， 金融工具——信用損失（主題 326）：衡量金融工具的信用損失（“亞利桑那州立大學 2016-13”）。亞利桑那州立大學2016-13年度顯著改變了大多數金融資產和某些其他工具的減值模型。亞利桑那州立大學2016-13年度要求立即確認預計將在許多金融資產的剩餘壽命內發生的估計信貸損失，這通常會導致提前確認貸款和其他金融工具的信貸損失備抵金。亞利桑那州立大學2016-13年度對公司自2020年12月1日起的財政年度生效。亞利桑那州立大學2016-13年度的通過並未對公司的簡明合併財務報表產生重大影響。
2017年1月，財務會計準則委員會發布了《亞利桑那州立大學2017-04》 無形資產-商譽和其他（主題 350）， 簡化商譽減值會計（“亞利桑那州立大學 2017-04”）。亞利桑那州立大學2017-04取消了進行假設收購價格分配以衡量商譽減值的要求。現在，商譽減值是指申報單位賬面價值超過其公允價值的金額，不超過商譽賬面金額。亞利桑那州立大學2017-04對公司自2020年12月1日開始的財政年度生效。亞利桑那州立大學2017-04年的通過並未對公司的簡明合併財務報表產生重大影響。
新的會計公告
2019年12月，財務會計準則委員會發布了ASU 2019-12， 所得税（主題 740），簡化所得税的核算（“亞利桑那州立大學 2019-12”）。亞利桑那州立大學2019-12年度將在公司自2021年12月1日開始的財政年度內生效。該公司目前正在評估採用亞利桑那州立大學2019-12年度將對公司簡明合併財務報表產生的影響。
8
Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）

改敍
簡明合併財務報表中上一年度的某些金額已重新分類，以符合2021年的列報方式。該公司重新歸類了對Doma（前身為States Title）的投資餘額，該公司在2019年第一季度將金融服務板塊的大部分零售產權代理業務和產權保險承銷商出售給了該板塊，從金融服務板塊出售給了該板塊，即所有期限的簡明合併資產負債表中的Lennar Other板塊。這被重新歸類為包含在我們的戰略技術投資中，因為該實體已宣佈將與一家上市的特殊目的收購公司合併，並在截至2021年8月31日的三個月內完成合並併成為上市實體。此外，該公司在其所有時期的簡明合併運營報表中以新的一行反映了其對慈善基金會的捐款。這以前反映在公司總務和行政部門中。這些重新分類對公司簡明合併財務報表中的總資產、總權益、收入或淨收益沒有影響。
(2)運營和報告部門
該公司的房屋建築業務主要以Lennar品牌為首次購房、向上搬家和活躍的成人購房者建造和出售房屋。此外，該公司的房屋建築業務購買、開發和出售土地給第三方。公司的首席運營決策者在區域層面管理和評估公司的業績。因此，該公司根據ASC 280對其運營部門進行了評估， 分部報告，並確定以下是其運營和可報告的部門：
房屋建築細分市場：（1）東部（2）中部（3）德克薩斯州（4）西部
(5) 金融服務
(6) 多户家庭
(7) Lennar 其他
與公司各分部相關的資產和負債如下：
（以千計）2021年8月31日
資產：房屋建造金融
服務		多家庭倫納爾
其他		總計
現金和現金等價物$2,623,320 137,021 15,302 3,498 2,779,141 
限制性現金21,519 11,330 — — 32,849 
應收賬款，淨額 (1)369,492 408,367 96,649 — 874,508 
庫存19,105,943 — 351,753 — 19,457,696 
待售貸款 (2)— 1,254,589 — — 1,254,589 
股權證券投資 (3)— — — 1,149,520 1,149,520 
可供出售的投資 (4)— — — 41,695 41,695 
為投資而持有的貸款，淨額— 61,283 — — 61,283 
持有至到期的投資— 161,532 — — 161,532 
對未合併實體的投資983,429 — 682,819 387,453 2,053,701 
善意3,442,359 189,699 — — 3,632,058 
其他資產1,034,691 59,052 80,169 71,706 1,245,618 
$27,580,753 2,282,873 1,226,692 1,653,872 32,744,190 
負債：
票據和其他應付債務，淨額$5,542,513 1,106,447 — 1,906 6,650,866 
其他負債4,788,988 165,771 259,145 99,881 5,313,785 
$10,331,501 1,272,218 259,145 101,787 11,964,651 
9
Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）

（以千計）2020年11月30日
資產：房屋建造金融
服務		多家庭倫納爾
其他		總計
現金和現金等價物$2,703,986 116,171 38,963 3,918 2,863,038 
限制性現金15,211 54,481 — — 69,692 
應收賬款，淨額 (1)298,671 552,779 86,629 — 938,079 
庫存16,925,228 — 249,920 — 17,175,148 
待售貸款 (2)— 1,490,105 — — 1,490,105 
股權證券投資 (3)— — — 68,771 68,771 
可供出售的投資 (4)— — — 53,497 53,497 
為投資而持有的貸款，淨額— 72,626 — — 72,626 
持有至到期的投資— 164,230 — — 164,230 
對未合併實體的投資953,177 — 724,647 387,097 2,064,921 
善意3,442,359 189,699 — — 3,632,058 
其他資產1,190,793 68,027 75,749 8,443 1,343,012 
$25,529,425 2,708,118 1,175,908 521,726 29,935,177 
負債：
票據和其他應付債務，淨額$5,955,758 1,463,919 — 1,906 7,421,583 
其他負債3,969,893 180,329 252,911 11,060 4,414,193 
$9,925,651 1,644,248 252,911 12,966 11,835,776 
(1)扣除金融服務的應收賬款主要與向投資者出售但公司尚未獲得償還的貸款有關。
(2)與按公允價值計價的未售住宅和商業貸款相關的待售貸款。
(3)股票證券投資包括美元的投資63.9百萬和美元61.6截至2021年8月31日和2020年11月30日，分別有百萬美元沒有現成公允價值。
(4)可供出售的投資按公允價值入賬，公允價值的變動作為簡明合併資產負債表中累計其他綜合收益（虧損）的組成部分入賬。
與公司各分部相關的財務信息如下：
截至2021年8月31日的三個月
（以千計）房屋建造金融服務多家庭倫納爾其他企業和
未分配		總計
收入$6,558,509 206,973 167,921 8,000 — 6,941,403 
營業收益（虧損）1,329,833 112,083 (9,393)491,972 — 1,924,495 
公司一般和管理費用— — — — 94,942 94,942 
慈善基金會捐款— — — — 15,199 15,199 
所得税前收益（虧損）1,329,833 112,083 (9,393)491,972 (110,141)1,814,354 
截至2020年8月31日的三個月
收入$5,505,120 237,068 115,170 12,896 — 5,870,254 
營業收益（虧損）813,744 135,079 (5,148)7,999 — 951,674 
公司一般和管理費用— — — — 85,998 85,998 
慈善基金會捐款— — — — 6,663 6,663 
所得税前收益（虧損）813,744 135,079 (5,148)7,999 (92,661)859,013 

10
Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）

截至2021年8月31日的九個月
（以千計）房屋建造金融服務多家庭倫納爾其他企業和
未分配		總計
收入
$17,529,606 669,789 476,837 20,884 — 18,697,116 
營業收益3,275,488 379,610 12,130 909,221 — 4,576,449 
公司一般和管理費用
— — — — 296,190 296,190 
慈善基金會捐款— — — — 42,006 42,006 
所得税前收益3,275,488 379,610 12,130 909,221 (338,196)4,238,253 
截至2020年8月31日的九個月
收入
$14,626,720 631,992 370,904 33,348 — 15,662,964 
營業收益（虧損）(1)1,905,503 329,722 (4,001)(9,123)— 2,222,101 
公司一般和管理費用
— — — — 246,815 246,815 
慈善基金會捐款— — — — 16,144 16,144 
所得税前收益（虧損）1,905,503 329,722 (4,001)(9,123)(262,959)1,959,142 
(1)截至2020年8月31日的九個月中，Lennar Other的營業虧損包括美元25.0由於 COVID-19 和經濟停擺導致資本市場中斷，裏亞託遺留基金持有的資產減記了數百萬美元。

房屋建築細分市場
有關在經濟上與同一地理區域內其他州不相似的州的房屋建築活動的信息歸類為 “其他房屋建築”，該細分不被視為應報告的細分市場。
對分部業績的評估主要基於所得税前的營業收益（虧損）。公司房屋建築板塊的業務主要包括建造和銷售單户住宅和獨立住宅，以及直接或通過公司的非合併實體購買、開發和出售住宅用地。房屋建築板塊的營業收益（虧損）包括房屋和土地銷售產生的收入、管理費和沒收存款的其他收入、來自未合併實體的權益（虧損）和其他收入（支出），淨減去房屋銷售和出售土地的成本，以及該分部產生的一般和管理費用。
該公司的應申報房屋建築板塊和所有其他無需單獨報告的房屋建築業務的房屋建築部門位於：
東方：佛羅裏達、新澤西州、賓夕法尼亞州和南卡羅來納州
中央：喬治亞州、伊利諾伊州、印第安納州、馬裏蘭州、明尼蘇達州、北卡羅來
得克薩斯州：德州
西方：亞利桑那州、加利福尼亞州、科羅拉多州、愛達荷州、內華達州、俄勒岡州、猶
其他：主要在加利福尼亞的城市分區和其他與房屋建築相關的投資，包括FivePoint Holdings, LLC（“FivePoint”）
與公司房屋建築板塊相關的資產如下：
（以千計）東方中央德州西方其他公司和未分配房屋建築總量
2021年8月31日$5,909,905 3,889,907 2,714,717 11,281,110 1,369,977 2,415,137 27,580,753 
2020年11月30日5,308,114 3,438,600 2,150,916 10,504,374 1,301,618 2,825,803 25,529,425 
與公司房屋建築板塊相關的財務信息如下：
截至2021年8月31日的三個月
（以千計）東方中央德州西方其他房屋建築總量
收入
$1,678,851 1,268,817 827,229 2,775,556 8,056 6,558,509 
營業收益（虧損）356,895 197,229 186,008 608,815 (19,114)1,329,833 
截至2020年8月31日的三個月
收入
$1,478,659 1,063,621 747,934 2,212,211 2,695 5,505,120 
營業收益（虧損）244,189 132,678 116,111 342,834 (22,068)813,744 
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Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）

截至2021年8月31日的九個月
（以千計）東方中央德州西方其他房屋建築總量
收入
$4,602,560 3,294,842 2,270,566 7,338,906 22,732 17,529,606 
營業收益（虧損）928,805 488,300 491,708 1,423,332 (56,657)3,275,488 
截至2020年8月31日的九個月
收入$3,908,421 2,839,415 1,933,918 5,920,804 24,162 14,626,720 
營業收益（虧損）586,104 292,031 269,071 847,835 (89,538)1,905,503 
金融服務
金融服務板塊的業務主要包括抵押貸款融資、產權和結算服務，主要面向公司房屋的買家。它還包括通過其LMF商業業務發放商業抵押貸款並將其出售為證券化。金融服務的營業收入包括主要來自抵押融資、產權和結算服務以及財產和意外傷害保險的收入，減去此類服務的成本以及該細分市場產生的某些銷售、一般和管理費用。金融服務板塊的業務通常與公司的房屋建築業務在相同的州開展業務。
2021 年 8 月 31 日，金融服務倉庫設施全部為 364-日回購工具，用於為LMF Commercial的住宅抵押貸款或商業抵押貸款提供資金，如下所示：
（以千計）最大總承付額
住宅設施正在成熟：
2021 年 10 月$200,000 
2021 年 12 月500,000 
2022 年 4 月100,000 
2022 年 7 月600,000 
總計-住宅設施
$1,400,000 
LMF 商業設施日趨成熟
2021 年 11 月$100,000 
2021 年 12 月 (1)411,438 
2023 年 7 月50,000 
總計-LMF 商業設施
$561,438 
總計
$1,961,438 
(1)包括 $11.4LMF Commercial使用百萬個倉庫回購額度為浮動利率應計貸款的發放融資，浮動利率應計貸款被列為投資用貸款中的應計貸款，淨額。
金融服務部門使用住宅設施為其住宅貸款活動提供資金，直到抵押貸款出售給投資者並收取所得款項。這些設施不歸本公司所有，預計將在到期後進行更新或由其他設施取代。LMF商業設施為LMF商業貸款的發放和證券化活動提供資金，並由多達一筆擔保 80融資的原始商業貸款的利息百分比。
這些融資機制及其前一年的借款和抵押品如下：
（以千計）2021年8月31日2020年11月30日
住宅設施下的借款$900,332 1,185,797 
住宅設施下的抵押品
934,345 1,231,619 
LMF 商業設施下的借款
54,990 124,617 
如果貸款沒有續訂或更換，信貸額度下的借款將通過向投資者出售的抵押貸款以及收取已售但尚未償還的貸款的應收賬款來償還信貸額度下的借款。如果沒有這些設施，金融服務部門將不得不使用運營和其他資金來源的現金來為其貸款活動提供資金。
金融服務板塊發放的所有住宅貸款基本上都是在短時間內在二級抵押貸款市場以無追索權還本付息的基礎上出售的。貸款出售後，對於買方可能因違反貸款銷售協議中的某些有限行業標準陳述和擔保而提出的索賠，公司保留潛在的責任。買方有時試圖通過聲稱發現了與賣方陳述和擔保，特別是貸款銷售協議有關的不準確之處來彌補損失。抵押貸款投資者可以尋求讓公司回購抵押貸款或補償他們因聲稱公司違反其有限陳述或擔保而出售的抵押貸款所蒙受的損失。該公司的抵押貸款業務已確定應計金額
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Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）

與先前發放並出售給投資者的抵押貸款相關的可能損失。除其他外，公司根據對收到的回購申請的分析、對尚未收到的潛在回購索賠的估計以及過去通過處置受影響貸款和先前結算產生的實際回購和損失來確定此類可能損失的應計金額。儘管該公司認為已為已知損失和預計的回購申請做好了充足的準備，但考慮到住宅抵押貸款行業的波動性以及這些索賠最終解決辦法的不確定性，如果實際回購或解決這些回購所產生的損失超出公司的預期，則可能會產生額外的追索費用。在公司簡明合併資產負債表中，貸款發放負債包含在金融服務的負債中。 公司貸款發放負債的活動如下：
三個月已結束九個月已結束
8月31日8月31日
（以千計）2021202020212020
貸款發放負債，期初$9,454 10,880 7,569 9,364 
損失準備金1,147 1,234 3,227 3,149 
付款/結算(237)(24)(432)(423)
貸款發放負債，期末$10,364 12,090 10,364 12,090 
LMF Commercial-持有待售貸款
LMF 商業發放的商業貸款如下：
三個月已結束九個月已結束
8月31日8月31日
（千美元）2021202020212020
起源 (1)$178,669 164,380 594,667 582,030 
已售出226,357 164,874 665,062 622,251 
證券化114 4 
(1)在截至2021年8月31日和2020年8月31日的三個月和九個月中，所有發放的商業貸款均記錄為待售貸款，按公允價值持有。
持有至到期的投資
截至2021年8月31日和2020年11月30日，金融服務板塊持有商業抵押貸款支持證券（“CMBS”）。這些證券根據其持有證券直至到期的意圖和能力，被歸類為持有至到期的證券，並定期審查估計現金流的變化，以確定是否發生了非臨時減值。根據該細分市場的評估， 不減值費用是在截至2021年8月31日或2020年8月31日的三個月或九個月內記錄的。該公司簽訂了融資協議，為CMBS融資，這些協議已被金融服務部門作為投資收購。
與金融服務公司CMBS相關的詳細信息如下：
（千美元）2021年8月31日2020年11月30日
賬面價值$161,532 164,230 
未償債務，扣除債務發行成本151,124 153,505 
產生的利率3.4 %3.4 %
2021年8月31日
購買時折扣率6%—84%
優惠券利率2.0%—5.3%
分發日期2027 年 10 月—2028 年 12 月
規定的到期日2050 年 10 月—2051 年 12 月
多家庭
該公司主要通過未合併的實體積極參與多户住宅租賃物業的開發、施工和物業管理。多户住宅細分市場專注於在部分美國市場開發具有地域多元化的機構質量多户住宅租賃物業組合。
多户家庭板塊的業務包括土地銷售產生的收入、建築活動收入以及合資企業產生的管理和促銷費以及未合併實體的權益（虧損）和其他收益（包括建築物銷售），減去出售土地的成本、與建築活動相關的費用以及一般和管理費用。
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Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）

倫納爾其他
Lennar Other 主要包括對科技公司的戰略投資，主要由該公司的Len管理X子公司和公司在出售裏亞託資產和投資管理平臺時保留的基金利息。Lennar Other板塊的業務包括營業收益（虧損），主要包括公司在出售裏亞託資產和投資管理平臺後保留的裏亞託基金投資中的附帶權益份額產生的收入，以及裏亞託基金投資和戰略技術投資的收益（虧損）、股票證券投資的收益（虧損）和其他收益（支出），扣除與公司前裏亞託板塊相關的剩餘資產。
在截至2021年8月31日的九個月中，公司完成了將公司的住宅太陽能業務出售給三諾瓦能源國際公司（“Sunnova”）的交易，以換取Sunnova的股份。該公司錄得的收益為 $153.0百萬在銷售結束時。收益的計算包括公允價值 3.1收盤時收到的初始對價為百萬股，收益實現後將收到的潛在股票的公允價值。計算中使用的不可觀察的重要公允價值假設是終值倍數 3還有一個 15% 折扣率。收益的公允價值也基於實現全部或部分收益的可能性。
對Opendoor Technologies, Inc.（“Opendoor”）、Sunnova、Hippo Holdings, Inc.（“Hippo”）、SmartRent, Inc.（“SmartRent”）和Blend Labs, Inc.（“Blend”）的投資在市場上持有，因此將根據公司在每個季度最後一天持有的這些實體的股票價值而變化。 以下是Lennar其他已實現和未實現收益（虧損）的詳細信息：
三個月已結束九個月已結束
8月31日 8月31日
2021202020212020
Hippo (HIPO) 上市$324,855 — 324,855 — 
SmartRent (SMRT) 上市100,793 — 100,793 — 
Opendoor (OPEN) 標誌上市37,301 — 272,756 — 
Sunnova (NOVA) 上市23,870 — (14,465)— 
Blend Labs (BLND) 上市6,852 — 6,852 — 
出售太陽能業務的收益1,531 — 153,006 — 
其他已實現收益— — 3,580 — 
$495,202 — 847,377 — 
在 截至 2021 年 8 月 31 日的九個月、Opendoor、Hippo、SmartRent和Blend開始交易，公司開始將公司在公共實體持有的股票上市。之所以獲得市場認可，是因為公司持有投資的實體在上市期間失去了獲得董事會席位的合同權利（如果適用） 截至2021年8月31日的九個月和投資 現在記作按公允價值持有的股票證券的投資, 公允價值的變化通過收益予以確認. 截至2020年11月30日，這些投資已包含在公司對未合併實體的投資中，並使用權益法進行核算。此外，如前所述，Doma Holdings, Inc.（“Doma”）在截至2021年8月31日的三個月內上市。Doma是一項繼續按權益法進行核算的投資，這是因為公司擁有大量所有權權益，這使公司能夠行使重大影響力。截至2021年8月31日，該公司擁有大約 25Doma的百分比，公司投資的賬面金額為$62.4百萬。
(3)對未合併實體的投資
房屋建築未合併的實體
對公司房屋建築未合併實體的投資如下：
（以千計）2021年8月31日2020年11月30日
對未合併實體的投資 (1) (2)$983,429 953,177 
未合併實體淨資產中的標的權益 (1)1,291,535 1,269,701 
(1)基礎差異主要是由於公司將投資於公允價值高於賬面價值的三家戰略合資企業用於投資FivePoint實體，並推遲了向公司出售土地的權益收益。
(2)公司對房屋建築未合併實體的入賬投資中包括公司的 40FivePoint 的所有權百分比。截至2021年8月31日和2020年11月30日，公司投資的賬面金額為美元389.8百萬和美元392.1分別是百萬。
該公司對其投資的房屋建築未合併實體的債務的追索權敞口不大。雖然公司有時會為未合併實體的債務提供擔保，但在大多數情況下，公司的合夥人也為該債務提供擔保，並必須繳納所有款項中的份額。在大多數情況下
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Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）

例如，未合併實體的擔保債務金額低於為其提供擔保的抵押品的價值。
2021年第一季度，公司成立了美國向上合資企業（“合資企業”）。該合資企業在美國各地的高增長市場收購單户住宅以供出租。該合資企業籌集了股權，使承諾總額達到 $1.25十億美元由機構投資者領導。包括槓桿作用在內，該合資企業將有望收購超過美元4.0來自倫納爾和其他房屋建築商的數十億套新的單户住宅和聯排別墅。
多家族未合併實體
投資多户家庭板塊的未合併實體通常通過合夥人股權和債務融資相結合的方式為其活動融資。對於向多户家庭未合併實體的許多銀行貸款，公司（或與之相關的實體）必須向貸款人和合作夥伴提供竣工和成本超支擔保。與之相關的詳細信息與公司截至2020年11月30日止年度10-K表中財務報表附註部分的披露保持不變。截至2021年8月31日和2020年11月30日，竣工擔保的公允價值都不重要。截至2021年8月31日和2020年11月30日，多户家庭板塊的未合併實體的無追索權債務，完工擔保為美元866.9百萬和美元722.9分別是百萬。
在許多情況下，多户家庭分部被任命為其多户家庭未合併實體的建築、開發和物業經理，並因履行該職能而收取費用。多户住宅板塊還為公司投資的未合併實體擁有的部分租賃物業的建設提供總承包商服務。活動詳情如下：
三個月已結束九個月已結束
8月31日8月31日
（以千計）2021202020212020
總承包商服務，扣除延期費用$138,038 101,103 402,328 299,468 
總承包商費用137,860 97,181 391,096 287,646 
管理費收入13,822 14,067 42,881 42,464 
多户家庭投資板塊包括多户家庭風險投資基金I（“LMV I”）和多户家庭風險基金II LP（“LMV II”），它們是長期多户住宅開發投資工具，參與A類多户家庭資產的開發、建設和物業管理。截至2021年8月31日的九個月內兩者的詳細信息如下：
2021年8月31日
（以千計）LMV 我LMV II
Lennar 的投資賬面價值$274,093 333,778 
股權承諾2,204,016 1,257,700 
股權承諾被叫做2,148,090 1,196,418 
Lennar 的股權承諾504,016 381,000 
倫納爾的股權承諾是498,730 361,381 
倫納爾的剩餘承諾 5,286 19,619 
在截至2021年8月31日的九個月中向Lennar分配的款項54,393 1,307 
Lennar 其他未合併的實體
Lennar Other的未合併實體包括公司在出售裏亞託資產和投資管理平臺時保留的基金投資，以及對主要由公司LEN管理的科技公司的戰略投資X附屬的。這些戰略投資包括公司對Doma（前身為States Title）的投資，後者是從金融服務板塊重新歸類的。
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Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）

(4)股東權益
下表反映了在截至2021年8月31日和2020年8月31日的三個月和九個月中，歸屬於Lennar Corporation及其合併子公司的非控股權益的變動，其所有權權益低於100％：
截至2021年8月31日的三個月
（以千計）總計
公平		A 級
普通股		B 級
普通股		額外
已付資本		財政部
股票		累計其他綜合收益（虧損）已保留
收益		非控制性
興趣愛好
截至2021年5月31日的餘額$19,702,098 30,049 3,944 8,755,020 (1,452,874)(1,431)12,241,400 125,990 
淨收益（包括歸屬於非控股權益的淨收益）1,409,218 — — — — — 1,406,888 2,330 
員工股票和董事計劃
(32,426)1 — 55 (32,482)— — — 
購買庫存股(246,385)— — — (246,385)— — — 
限制性股票的攤銷
24,752 — — 24,752 — — — — 
現金分紅(77,662)— — — — — (77,662)— 
與非控股權益相關的收益
4,670 — — — — — — 4,670 
與非控股權益相關的付款
(3,633)— — — — — — (3,633)
非控股權益的非現金購買或活動，淨額(1,224)— — (1,218)— — — (6)
扣除税款的其他綜合收益總額131 — — — — 131 — — 
截至2021年8月31日的餘額$20,779,539 30,050 3,944 8,778,609 (1,731,741)(1,300)13,570,626 129,351 
截至2020年8月31日的三個月
（以千計）總計
公平		A 級
普通股		B 級
普通股		額外
已付資本		財政部
股票		累計其他綜合收益（虧損）已保留
收益		非控制性
興趣愛好
截至2020年5月31日的餘額$16,632,624 29,804 3,944 8,630,442 (1,253,863)(338)9,132,714 89,921 
淨收益（包括歸屬於非控股權益的淨收益）669,323 — — — — — 666,418 2,905 
員工股票和董事計劃
(22,843)90 — (105)(22,828)— — — 
限制性股票的攤銷
28,658 — — 28,658 — — — — 
現金分紅(38,967)— — — — — (38,967)— 
與非控股權益相關的收益
6,504 — — — — — — 6,504 
與非控股權益相關的付款
(7,949)— — — — — — (7,949)
非現金合併/解合併，淨額17,079 — — — — — — 17,079 
非控股權益的非現金購買或活動，淨額(4,259)— — (4,041)— — — (218)
扣除税款的其他綜合虧損總額175 — — — — 175 — — 
截至2020年8月31日的餘額$17,280,345 29,894 3,944 8,654,954 (1,276,691)(163)9,760,165 108,242 
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Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）

截至2021年8月31日的九個月
（以千計）總計
公平		A 級
普通股		B 級
普通股		額外
已付資本		財政部
股票		累計其他綜合虧損已保留
收益		非控制性
興趣愛好
截至 2020 年 11 月 30 日的餘額$18,099,401 29,894 3,944 8,676,056 (1,279,227)(805)10,564,994 104,545 
淨收益（包括歸屬於非控股權益的淨收益）
3,262,899 — — — — — 3,239,620 23,279 
員工股票和董事計劃
(63,242)156 — 1,161 (64,559)— — — 
購買庫存股
(387,955)— — — (387,955)— — — 
限制性股票的攤銷
105,846 — — 105,846 — — — — 
現金分紅(233,988)— — — — — (233,988)— 
與非控股權益相關的收益
18,575 — — — — — — 18,575 
與非控股權益相關的付款
(20,859)— — — — — — (20,859)
非控股權益的非現金購買或活動，淨額(643)— — (4,454)— — — 3,811 
扣除税款的其他綜合虧損總額(495)— — — — (495)— — 
截至2021年8月31日的餘額$20,779,539 30,050 3,944 8,778,609 (1,731,741)(1,300)13,570,626 129,351 
截至2020年8月31日的九個月
（以千計）總計
公平		A 級
普通股		B 級
普通股		額外
已付資本		財政部
股票		累計其他綜合收益（虧損）已保留
收益		非控制性
興趣愛好
截至 2019 年 11 月 30 日的餘額$16,033,830 29,712 3,944 8,578,219 (957,857)498 8,295,001 84,313 
淨收益（包括歸因於非控股權益的淨虧損）
1,576,644 — — — — — 1,582,276 (5,632)
員工股票和董事計劃
(29,616)182 — 521 (30,319)— — — 
購買庫存股(288,515)— — — (288,515)— — — 
限制性股票的攤銷
83,799 — — 83,799 — — — — 
現金分紅(117,112)— — — — — — (117,112)— 
與非控股權益相關的收益
175,565 — — — — — — 175,565 
與非控股權益相關的付款
(29,450)— — — — — — (29,450)
非現金合併/解合併，淨額(114,712)— — — — — — (114,712)
非控股權益的非現金購買或活動，淨額(9,427)— — (7,585)— — — (1,842)
扣除税款的其他綜合虧損總額(661)— — — — (661)— — 
截至2020年8月31日的餘額$17,280,345 29,894 3,944 8,654,954 (1,276,691)(163)9,760,165 108,242 
2021 年 9 月 29 日，公司董事會宣佈季度現金分紅為 $0.25其A類和B類普通股的每股股息，將於2021年10月28日支付給2021年10月14日營業結束時的登記持有人。2021 年 7 月 19 日，公司支付了現金分紅 $0.25正如其董事會於2021年6月18日宣佈的那樣，向2021年7月2日營業結束時的登記持有人向其A類和B類普通股的每股股息。公司批准並支付了$的現金分紅0.1252020年前三個季度的每股收益和美元0.25其A類和B類普通股在2020年第四季度以及2021年前三個季度的每股收益。
2021 年 1 月，公司董事會批准回購不超過美元（以較低者為準）1價值十億美元，不包括佣金，或 25該公司已發行的A類和B類普通股的百萬股。回購沒有到期日。 下表顯示了截至2021年8月31日和2020年8月31日的三個月和九個月內根據該計劃及其前身計劃回購公司A類和B類普通股的情況：
三個月已結束九個月已結束
2021年8月31日2020年8月31日2021年8月31日2020年8月31日
（以千美元計，每股價格除外）A 級B 級A 級B 級A 級B 級A 級B 級
回購的股票2,500,000 — — — 4,010,000 — 4,250,000 115,000 
總購買價格$246,335 $— $— $— $387,875 $— $282,274 $6,155 
每股平均價格$98.53 $— $— $— $96.73 $— $66.42 $53.52 
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(5)所得税
所得税和有效税率的規定如下：
三個月已結束九個月已結束
8月31日8月31日
（千美元）2021202020212020
所得税準備金$405,136 189,690 975,354 382,498 
有效税率 (1)22.4 %22.2 %23.1 %19.5 %
(1)在截至2021年8月31日和2020年8月31日的三個月和九個月中，有效税率均包括州所得税支出和不可扣除的高管薪酬，但部分被新的節能住宅和太陽能税收抵免所抵消。截至2020年8月31日的九個月還包括與截至2018年11月30日和2019年11月30日的年度相關的福利，這是由於國會於2019年12月追溯延長了新的節能房屋税收抵免。
(6)每股收益
每股基本收益的計算方法是將歸屬於普通股股東的淨收益除以該期間已發行普通股的加權平均數。攤薄後的每股收益反映瞭如果證券或其他發行普通股的合約被行使或轉換為普通股，或者導致普通股的發行隨後共享公司收益，則可能發生的稀釋情況。
所有包含不可喪失的股息權或股息等價物、參與普通股未分配收益的已發行非歸屬股票均被視為參與證券，並根據兩類方法計算每股收益。兩類方法是一種收益分配公式，它根據股息或股息等價物以及未分配收益的參與權來確定每類普通股和參與證券的每股收益。公司的限制性普通股（“非既得股”）被視為參與證券。
基本每股收益和攤薄後每股收益的計算方法如下：
三個月已結束九個月已結束
8月31日8月31日
（以千計，每股金額除外）2021202020212020
分子：
歸屬於倫納爾的淨收益$1,406,888 666,418 3,239,620 1,582,276 
減去：分配給非既得股票的分配收益776 324 2,182 1,014 
減去：分配給非歸屬股票的未分配收益15,918 7,474 38,329 17,433 
每股基本收益分子1,390,194 658,620 3,199,109 1,563,829 
減去：歸屬於裏亞託附帶利息激勵計劃的淨金額 (1)785 3,606 2,907 6,928 
攤薄後每股收益的分子$1,389,409 655,014 3,196,202 1,556,901 
分母：
每股基本收益分母——已發行普通股的加權平均值307,296 308,889 308,403 309,492 
稀釋性證券的影響：
基於共享的付款— 1 — 1 
攤薄後每股收益的分母——已發行普通股的加權平均值307,296 308,890 308,403 309,493 
每股基本收益$4.52 2.13 10.37 5.05 
攤薄後的每股收益$4.52 2.12 10.36 5.03 
(1)列報的金額與裏亞託的附帶利息激勵計劃有關，代表了從Lennar Other板塊中包含的裏亞託基金獲得的預付税收分配與假定Lennar擁有的金額之間的差額。
在截至2021年8月31日和2020年8月31日的三個月和九個月中， 不購買已發行且具有反稀釋作用的普通股的期權。
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(7)房屋建築優先票據和其他應付債務
（千美元）2021年8月31日2020年11月30日
4.1252022年到期的優先票據百分比 (1)
$599,619 598,876 
5.3752022年到期的優先票據百分比
253,199 255,342 
4.7502022年到期的優先票據百分比
573,570 572,724 
4.8752023年12月到期的優先票據百分比
398,147 397,347 
4.5002024 年到期的優先票據百分比
648,072 647,528 
5.8752024 年到期的優先票據百分比
439,978 443,484 
4.7502025 年到期的優先票據百分比
498,335 498,002 
5.252026年到期的優先票據百分比
405,800 406,709 
5.002027 年到期的優先票據百分比
352,220 352,508 
4.752027 年到期的優先票據百分比
895,322 894,760 
6.252021年12月到期的優先票據百分比
— 305,221 
土地抵押貸款和其他債務票據478,251 583,257 
$5,542,513 5,955,758 
(1)2021 年 8 月 31 日之後，公司發出通知，表示將於 2021 年 10 月 15 日兑換其美元600百萬 4.125%優先無抵押票據，預定到期日為2022年1月15日。
上表中優先票據的賬面金額減去了美元的債務發行成本12.4百萬和美元15.9截至 2021 年 8 月 31 日和 2020 年 11 月 30 日，分別為 100 萬。
2021 年 6 月，公司兑換了美元300其本金總額為百萬 6.252021年12月到期的優先票據百分比。贖回價格以現金支付，為本金的100％加上應計未付利息。
截至2021年8月31日，公司無抵押循環信貸額度（“信貸額度”）的最大可用借款額度為 $2.5十億和 包括一個 $300百萬手風琴功能，視額外承諾而定，因此最高借款額可能為 $2.8十億 將於 2024 年成熟。信貸額度協議（“信貸協議”）規定，最高可達 $500數百萬的承付款可用於信用證。信貸額度的到期日、債務契約和詳細信息與公司截至2020年11月30日止年度的10-K表中 “財務狀況和資本資源” 部分的披露保持不變。除信貸額度外，公司還向不同的金融機構提供其他信用證額度。
與業績信用證、金融信用證和擔保債券相關的程序與公司截至2020年11月30日止年度的10-K表中 “財務狀況和資本資源” 部分的披露保持不變。 公司業績優異的信用證和擔保債券描述如下：
（以千計）2021年8月31日2020年11月30日
業績信用證$874,820 752,096 
擔保債券3,465,134 3,087,711 
預期的未來成本主要用於與績效保證債券相關的場地改善1,595,800 1,584,642 
該公司的優先票據幾乎由公司100％持有的房屋建築子公司和公司的一些其他子公司提供擔保。這些擔保與公司截至2020年11月30日止年度的10-K表中 “財務狀況和資本資源” 部分披露的內容相同。
(8)產品質保
房屋保修和類似儲備金的金額估計足以支付與房屋交付後預計發生的擔保類索賠相關的潛在材料和人工成本。儲量是根據相似產品類型和地理區域的歷史數據和趨勢確定的。 活動在
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該公司的保修儲備金包含在房屋建築的其他負債中，如下所示：
三個月已結束九個月已結束
8月31日8月31日
（以千計）2021202020212020
保修儲備金，期初期$361,741 301,462 341,765 294,138 
已簽發的擔保55,236 50,324 149,854 134,867 
根據估算值的變化對先前存在的擔保進行調整 (1)8,288 3,640 27,048 17,251 
付款(50,290)(36,677)(143,692)(127,507)
保修準備金，期末$374,975 318,749 374,975 318,749 
(1)在截至2021年8月31日和2020年8月31日的三個月和九個月中，根據估計值的變化對先前存在的擔保進行了調整，主要涉及公司某些房屋建築社區的具體索賠和其他調整。
(9)金融工具和公允價值披露
下表使用現有市場信息以及公司認為適當的估值方法，列出了公司截至2021年8月31日和2020年11月30日持有或發行的金融工具的賬面金額和估計公允價值。在解釋市場數據以得出公允價值估計值時需要大量的判斷力。使用不同的市場假設和/或估算方法可能會對估計的公允價值金額產生重大影響。該表不包括現金和現金等價物、限制性現金、應收賬款、淨額和應付賬款，由於這些工具的到期日短和流動性，所有這些證券的公允價值都接近其賬面金額。
2021年8月31日2020年11月30日
（以千計）公允價值層次結構賬面金額公允價值賬面金額公允價值
資產
金融服務：
為投資而持有的貸款，淨額第 3 級$61,283 61,332 72,626 70,808 
持有至到期的投資第 3 級161,532 192,510 164,230 196,047 
負債
房屋建築優先票據和其他應付債務，淨額第 2 級$5,542,513 6,040,708 5,955,758 6,581,798 
金融服務票據和其他應付債務，淨額第 2 級1,106,447 1,107,301 1,463,919 1,464,850 
Lennar 其他應付票據和其他應付債務，淨額第 2 級1,906 1,906 1,906 1,906 
公司在估算公允價值時使用以下方法和假設：
金融服務—上述公允價值基於報價的市場價格（如果有）。沒有報價市場價格的工具的公允價值由公司根據貼現的現金流或其他財務信息估算。對於票據和其他應付債務，由於利息定價條款可變和大多數借款的短期性質，公允價值接近其賬面價值。
房屋建造—對於優先票據和其他應付債務，固定利率借款的公允價值主要基於報價的市場價格，浮動利率借款的公允價值基於使用當前市場遠期利率計算的預期未來現金流。
倫納爾其他—由於利息定價條款和借款的短期性質，應付票據的公允價值接近其賬面價值。
公允價值測量：
GAAP為衡量公允價值提供了框架，擴大了對公允價值衡量的披露，並建立了公允價值層次結構，該層次結構對用於衡量公允價值的投入進行優先排序，總結如下：
級別1：根據活躍市場上相同資產的報價確定的公允價值。
第 2 級：使用重要的其他可觀測輸入確定的公允價值。
第 3 級：使用大量不可觀察的投入確定公允價值。
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簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）

公司定期按公允價值計量的金融工具彙總如下：
公允價值層次結構公允價值為
（以千計）2021年8月31日2020年11月30日
金融服務資產：
待售住宅貸款第 2 級$1,141,460 1,296,517 
LMF 待售商業貸款第 3 級113,129 193,588 
抵押貸款服務權第 3 級2,382 2,113 
Lennar 其他：
投資股權證券第 1 級$1,085,571 — 
可供出售的投資第 3 級41,695 53,497 
上表中待售的住宅和LMF商業貸款包括：
2021年8月31日2020年11月30日
（以千計）總本金餘額公允價值的變化總本金餘額公允價值的變化
待售住宅貸款$1,103,647 37,813 1,232,548 63,969 
LMF 待售商業貸款
116,010 (2,881)194,362 (774)
持有待售的金融服務住宅貸款-公允價值基於獨立的市場報價（如果有），或其他具有類似特徵的全額抵押貸款的價格。在與借款人簽訂利率鎖定貸款承諾後，公司將其償還抵押貸款的權利的公允價值視為收入。這些貸款的公允價值包含在金融服務截至2021年8月31日和2020年11月30日的待售貸款中。還本付息權的公允價值是根據具有類似特徵的貸款的還本付息權的實際銷售情況確定的。
LMF 待售商業貸款 -待售貸款的公允價值是根據基於模型的技術計算得出的，這些技術使用折扣現金流假設以及公司自己對CMBS利差、市場利率變動和基礎貸款信貸質量的估計。計算的細節和方法與截至2020年11月30日止年度的10-K表中公司財務報表附註部分的公允價值披露保持不變。這些方法使用不可觀察的輸入來估算貼現率，該貼現率用於為每筆貸款分配價值。儘管貸款的現金支付是合同性的，但所使用的貼現率以及對CMBS資本結構中每個類別的相對規模的假設可能會對估值產生重大影響。因此，所使用的估計值可能與向證券化信託出售貸款時確定的公允價值存在重大差異。
抵押貸款服務權 - 金融服務在按還本付息保留的基礎上出售貸款或通過收購或承擔金融資產還本付息權來記錄抵押貸款的還本付息權。抵押貸款還本付息權的公允價值是使用第三方估值計算的。 抵押貸款還本付息權估值中使用的關鍵假設通常是不可觀察的輸入，包括抵押貸款預付利率、貼現率和拖欠率，如下所示：
不可觀察的輸入截至 2021 年 8 月 31 日截至2020年11月30日
抵押貸款預付利率14%18%
折扣率14%12%
犯罪率 3%4%
Lennar 對股權證券的其他投資 -股票證券投資的公允價值是根據獨立報價市場價格計算的。公司對股票證券的投資按公允價值入賬，所有公允價值的變動都記入了公司簡明合併運營報表和綜合收益（虧損）的其他未實現收益。
Lennar 其他可供出售的投資 -可供出售投資的公允價值是根據基於模型的技術計算得出的，這些技術使用折扣現金流假設以及公司自己對CMBS利差、市場利率變動和基礎貸款信貸質量的估計。貸款價值的計算方法是將假設的CMBS資本結構的價值變化分配給每筆貸款。假設的CMBS資本結構的價值通常是通過按市場利率和公司自己對CMBS利差的估計折現與每個CMBS類別相關的現金流來計算的。
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簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）

按金融工具和財務報表細列項目分列的按經常性計量的1級和2級金融工具的公允價值變化如下所示：
三個月已結束九個月已結束
8月31日8月31日
（以千計）2021202020212020
金融服務收入中包含的公允價值變動：
持有待售貸款$4,196 2,229 (26,156)6 
抵押貸款承諾118 (4,534)260 24,177 
遠期合約1,649 (205)11,934 (1,088)
Lennar其他已實現和未實現收益（虧損）中包含的公允價值變動：
投資股權證券$493,671 — 690,791 — 
扣除税款的其他綜合虧損中包含的公允價值變動：
Lennar 其他可供出售的投資$131 175 (495)(209)
按公允價值計量的金融服務貸款和持有待售的LMF商業貸款的利息是根據貸款利率計算的，並在金融服務運營報表中記錄為收入。
下表顯示了公司金融服務板塊第三級經常性公允價值計量的期初和期末餘額的對賬情況：
三個月已結束
2021年8月31日2020年8月31日
（以千計）抵押貸款服務權LMF 待售商業貸款抵押貸款服務權LMF 待售商業貸款
期初餘額$2,602 163,920 1,238 159,885 
購買/貸款發放56 178,669 563 164,380 
已售銷售/貸款發放，包括未結算的發放額— (226,357)— (164,527)
處置/結算(127)(4,092)(34)— 
公允價值的變化 (2)(149)1,391 (411)(1,165)
利息和本金支付— (402)— (1,542)
期末餘額$2,382 113,129 1,356 157,031 
九個月已結束
2021年8月31日2020年8月31日
（以千計）抵押貸款服務權LMF 待售商業貸款抵押貸款服務權LMF 待售商業貸款
期初餘額$2,113 193,588 24,679 197,224 
購買/貸款發放499 599,465 1,917 582,030 
已售銷售/貸款發放，包括未結算的發放額
— (665,062)— (622,251)
處置/結算 (1)(1,222)(11,392)(10,231)— 
公允價值的變化 (2)992 (2,551)(15,009)2,102 
利息和本金支付— (919)— (2,074)
期末餘額$2,382 113,129 1,356 157,031 
(1)截至2020年8月31日的九個月包括美元7.5百萬美元與出售服務組合有關。
(2)LMF待售商業貸款和金融服務抵押貸款還本付息權的公允價值變化包含在金融服務的收入中。
公司的非經常性按公允價值計量的資產是公司記錄估值調整和註銷的資產。下表所列公允價值僅代表在披露的相應期間賬面價值調整為公允價值的資產。 非經常性按公允價值計量的資產彙總如下：
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Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）

三個月已結束
2021年8月31日2020年8月31日
（以千計）公允價值
等級制度		賬面價值公允價值損失總額，淨額 (1)賬面價值公允價值損失總額，淨額 (1)
非金融資產-房屋建築：
完工房屋和在建工程 (1)第 3 級$3,968 2,287 (1,681)20,650 18,089 (2,561)
土地和正在開發的土地 (1)第 3 級1,625 862 (763)21,621 12,650 (8,971)
九個月已結束
2021年8月31日2020年8月31日
（以千計）公允價值
等級制度		賬面價值公允價值損失總額，淨額 (1)賬面價值公允價值損失總額，淨額 (1)
非金融資產-房屋建築：
完工房屋和在建工程 (1)第 3 級$25,752 11,015 (14,737)162,459 138,493 (23,966)
土地和正在開發的土地 (1)第 3 級2,145 862 (1,283)86,683 34,019 (52,664)
(1)估值調整包含在公司簡明合併運營報表和綜合收益（虧損）報表中的房屋建築成本和支出中。
已完工房屋和在建工程包含在庫存中。庫存按成本列報，除非社區內的庫存被確定為減值，在這種情況下，減值庫存按公允價值減值。該公司在截至2020年11月30日止年度的10-K表重要會計政策摘要中披露了與庫存相關的會計政策及其減值指標審查。
公司根據市場狀況和管理層在評估庫存時做出的假設來估算減值庫存的公允價值，如果市場狀況或假設發生變化，則可能與實際結果存在重大差異。例如，市場狀況的變化和其他具體事態發展或假設的變化可能導致公司重新評估其對先前減值的庫存的戰略，以及目前未減值但如果市場惡化可能會出現減值指標的庫存，以及某些其他資產，這些資產可能因放棄這些期權合約而導致進一步估值調整和/或額外註銷期權存款和收購前成本。
公司在截至2020年11月30日止年度的10-K表重要會計政策摘要中披露了與庫存相關的會計政策及其減值指標審查。公司每季度審查其活躍社區，以瞭解潛在減值指標。 下表彙總了對減值指標進行了審查的社區和記錄了估值調整的社區：
進行估值調整的社區
在已結束的九個月內或之內活躍社區的數量有潛在減損指標的社區數量社區數量
公允價值
（以千計）
估值調整
（以千計）
2021年8月31日1,19281$17,117 $11,849 
2020年8月31日1,194281476,115 40,364 
下表彙總了公司貼現現金流模型中用於確定公司記錄估值調整的社區公允價值的最重要的不可觀察的輸入：
截至8月31日的九個月 31,
20212020
不可觀察的輸入範圍
平均售價$635,000201,000 -970,000
每季度的吸收率（家庭）113-15
折扣率20%20%
(10)可變利息實體
公司評估了截至2021年8月31日的九個月中成立或發生重審活動的合資企業（“合資企業”）協議，例如管理文件或債務安排的變更，並根據公司的評估，在截至2021年8月31日的九個月中，公司合併了兩個合併資產和負債總額為美元的實體30.7百萬和美元0.7分別為百萬。在截至2021年8月31日的九個月中，沒有任何VIE被拆除。
公司合併後的VIE資產和無追索權負債的賬面金額在簡明合併資產負債表的腳註中披露。
23
Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）

VIE的資產只能用於結算該VIE的債務。VIE不是公司優先票據或其他應付債務的擔保人。VIE持有的資產通常是該VIE債務的抵押品。除非公司和/或其他合夥人已與VIE的貸款人簽訂債務擔保，否則公司和其他合作伙伴通常沒有義務向VIE進行資本出資。除了與VIE的貸款人簽訂債務擔保協議外，沒有任何可能要求公司向VIE提供財務支持的流動性安排或為資本提供資金或購買資產的協議。儘管該公司有期權合同，可以從其某些VIE購買土地，但公司無需購買資產，並且可能會取消合同。
未合併的 VIE
該公司對未合併的VIE的入賬投資及其估計的最大虧損敞口如下：
2021年8月31日2020年11月30日
（以千計）投資於
未合併的 VIE		倫納爾的最大值
蒙受損失		投資於
未合併的 VIE		倫納爾的最大值
蒙受損失
房屋建築 (1)$101,371 241,484 89,654 89,828 
多户家庭 (2)611,676 645,606 619,540 717,271 
金融服務161,532 161,532 164,230 164,230 
Lennar 其他 (3)9,751 9,751 76,023 130,177 
$884,330 1,058,373 949,447 1,101,506 
(1)截至2021年8月31日和2020年11月30日，Homebuilding對未合併VIE的投資的最大損失敞口僅限於其對未合併的VIE的投資，截至2021年8月31日除外，該公司對Upward America Venture（一個單一家庭出租平臺）的剩餘資金投入承諾。增長是由於該公司承諾為美國向上投資提供資金。
(2)截至2021年8月31日和2020年11月30日，多户家庭對未合併VIE的投資的最大損失敞口主要限於其對未合併VIE的投資，但剩餘的股權承諾為美元除外24.9百萬和美元88.1分別為LMV I和LMV II提供資金，用於未來與其項目建設和開發相關的支出。下降是由於為LMV I和LMV II提供了資本資金。
(3)截至2021年8月31日，對未合併的VIE的投資減少和最大虧損風險敞口的減少與一家實體有關，該實體因應收票據的償還而發生了重審事件，導致該實體不再被視為VIE。
儘管這些實體是VIE，但公司已確定，指導對VIE經濟表現產生最重大影響的活動的權力通常是共享的，公司及其合作伙伴不是事實上的代理人。雖然公司通常管理VIE的日常運營，但每個VIE都有一個由每個合作伙伴的代表組成的執行委員會。執行委員會成員擁有平等的投票權，重大決定需要所有成員的一致同意和批准。未經合作伙伴同意，公司沒有單方面行使參與投票權的能力。
沒有任何流動性安排或協議來為資本提供資金或購買資產，因此可能需要公司向VIE提供財務支持。除了上述未合併的VIE外，公司和其他合作伙伴沒有為其他未合併的VIE的任何債務提供擔保。儘管該公司有期權合同，可以從其某些未合併的VIE購買土地，但公司無需購買資產，並且可能會取消合同。
期權合約
公司可以通過期權合同獲得土地，這通常使它能夠控制第三方（包括土地基金）和未合併實體擁有的部分財產，直到公司決定是否行使期權。
公司評估所有土地期權合約，以確定它們是否為VIE，如果是，則確定公司是否是其中某些期權合約的主要受益人。儘管公司對選擇性土地沒有法定所有權，但如果公司被視為主要受益人或為可選土地存入大量押金，則可能需要按期權土地的購買價格合併期權下的土地。
在截至2021年8月31日的九個月中，未自有庫存增加了美元167.8百萬美元，截至2021年8月31日，與隨附的簡明合併資產負債表中未擁有的合併庫存相關的負債相應增加。這一增長主要是由於截至2021年8月31日的九個月中公司專注於增加其受控住宅用地，但部分被拆除所抵消。為了反映房屋拆除的收購價格，截至2021年8月31日，公司在隨附的簡明合併資產負債表中對未擁有的在建土地的合併庫存中的期權存款進行了淨重分類。與合併非自有庫存相關的負債主要代表期權行使價與公司現金存款之間的差額。
24
Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）

該公司與第三方和未合併實體簽訂的期權合約的虧損風險如下：
（千美元）2021年8月31日2020年11月30日
不可退還的期權押金和收購前成本$1,079,078 414,154 
某些土地和期權合約下的信用證代替現金存款153,116 87,537 
(11)承付款和或有負債
公司是正常業務過程中出現的各種索賠、法律訴訟和投訴的當事方。管理層認為，這些事項的處置不會對公司的合併財務報表產生重大不利影響。公司不時也是涉及房地產購買和銷售的各種訴訟的當事方。這些訴訟包括有關財產轉讓的陳述和擔保的索賠，以及有關購買或出售房產義務的爭議。
公司認為，這些索賠或訴訟的最終解決不會對其業務或財務狀況產生重大不利影響。但是，有關購買和出售財產的訴訟的財務影響可能取決於標的財產的價值，自購買或出售協議簽訂以來，標的財產的價值可能發生了變化。
租賃
該公司已簽訂協議，根據運營租賃租賃租賃某些辦公設施和設備。公司在租賃期內按直線方式確認這些租賃的租賃費用。所有租賃的ROU資產和使用權租賃負債均記錄在資產負債表上，初始期限為12個月或更短的租賃除外。該公司的許多租約都包含續訂選項。租賃續訂期權的行使由公司選擇，因此續訂期權的付款未包含在ROU資產或租賃負債中。 下表包括有關公司租賃的其他信息：
（千美元）2021年8月31日2020年11月30日
使用權資產$157,164 113,390 
租賃負債165,095 122,836 
加權平均剩餘租賃期限（以年為單位）8.32.6
加權平均折扣率2.9 %3.1 %
根據2021年8月31日生效的不可取消租約，未來的最低付款額如下：
（以千計）租賃付款
2021$7,982 
202234,360 
202328,283 
202423,113 
202518,702 
2026 年及以後74,108 
未來最低租賃付款總額 (1)$186,548 
減去：利息 (2)21,453 
租賃負債的現值 (2)$165,095 
(1)未來最低租賃付款總額不包括美元的可變租賃成本26.2百萬美元和短期租賃成本 $2.1百萬。這還不包括已簽訂且具有法律效力的尚未開始的租賃的最低租賃付款額。截至2021年8月31日，這些尚未開始的租賃的最低租賃付款額並不重要。
(2)該公司的租約不包括易於確定的隱含税率。因此，公司估算了這些租賃的折扣率，以確定租約開始之日或截至2019年12月1日，即亞利桑那州立大學2016-02的生效日期，租賃付款的現值。截至2021年8月31日，計算租賃負債時使用的加權平均剩餘租賃期限和加權平均貼現率為 8.3年和 2.9分別為％。公司在簡明合併資產負債表中確認了相應分部的應付賬款或其他負債中的租賃負債。
該公司的租金支出和租賃負債付款如下：
九個月已結束
（以千計）2021年8月31日2020年8月31日
租金費用$63,232 62,554 
租賃負債的支付22,174 40,359 
有時，公司可能會轉租已不再用於公司運營的租用空間。在截至2021年8月31日和2020年8月31日的九個月中，該公司的轉租收入均微不足道。
25

第 2 項。 管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下對我們財務狀況和經營業績的討論和分析應與本報告第1項中包含的未經審計的簡明合併財務報表和附註以及截至2020年11月30日的財年10-K表年度報告中包含的經審計的合併財務報表和附註一起閲讀。
根據1995年《私人證券訴訟改革法》的定義，本管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析以及本10-Q表季度報告中的其他陳述是 “前瞻性陳述”。這些前瞻性陳述通常包括 “預測”、“相信”、“考慮”、“估計”、“預期”、“預測”、“打算”、“目標”、“計劃”、“預測”、“預測”、“尋求”、“策略”、“目標”、“將” 或其他具有類似含義的詞語。此處包含的前瞻性陳述可能包括有關市場狀況和類似事項的觀點或信念。在許多情況下，這些觀點和信念是基於我們管理層成員的一般觀察、傳聞證據和我們在開展業務方面的經驗，而沒有進行具體的調查或分析。因此，儘管它們反映了我們對所涉行業和市場的看法，但不應將其視為反映了所有參與這些行業或市場的人都必須認同的可核實觀點或觀點。這些陳述涉及預期、信念、預測、計劃和戰略、預期事件或趨勢，以及與非歷史事實有關的類似表述。
前瞻性陳述反映了我們當前對未來事件的看法，並受風險、不確定性和假設的影響。我們想提醒讀者，某些重要因素可能已經影響並將來可能會影響我們的實際業績，並可能導致實際業績與我們的前瞻性陳述的預期存在重大差異。可能導致實際業績與我們的前瞻性陳述預期存在重大差異的最重要因素包括但不限於：持續的冠狀病毒（“COVID-19”）疫情對我們業務的潛在負面影響，其持續時間、影響和嚴重程度高度不確定；供應持續短缺和建築材料和勞動力成本增加；與房地產税和保險相關的成本增加；抵押貸款融資減少、利率提高和增加抵押貸款行業的競爭；我們在上市公司投資的市值下降；全國房地產市場持續放緩，包括獨户住宅市場或多户住宅租賃市場放緩；我們無法成功執行戰略，包括減地戰略和非核心資產貨幣化戰略；總體經濟和金融狀況的變化減少了對我們產品和服務的需求，降低了我們的利潤率或降低了我們的利潤率獲得信貸的機會；我們無法按預期價格購置土地；我們可能在一個或多個報告期內承擔影響收益的非經常性費用；對房屋或多户住宅租賃物業的需求減少；來自其他新房和轉售房屋賣家的房屋銷售競爭加劇；我們無法償還債務；政府行動或其他可能迫使我們終止股票回購計劃的因素；我們的土地庫存價值下降以及由此產生的寫入量我們房地產資產賬面價值的下降；各種合資企業的參與者未能兑現承諾；難以獲得土地使用權或建築融資；我們的保險無法提供足夠保險的自然災害和其他不可預見的事件；對業務盈利能力產生不利影響的新法律或監管變化；我們無法以與當前安排一樣優惠的條件為債務再融資；以及對我們報告的收益產生不利影響的會計慣例的變化。
請參閲我們截至2020年11月30日的財政年度的10-K表格以及我們向美國證券交易委員會提交的其他文件，以進一步討論這些以及其他可能影響我們未來業績的風險和不確定性。除證券法規定的義務外，我們沒有義務公開修改任何前瞻性陳述，以反映這些陳述發佈之日之後的事件或情況，或反映預期或意外事件的發生。
26

外表
房地產市場仍然強勁。需求一直強勁，而新房和現有房屋的供應仍然受到限制。新房建設的增長速度不夠快，不足以填補過去十年來房屋生產不足的空白，供應短缺可能會持續一段時間。土地和建築業的供應鏈都受到嚴重壓力。鑑於供應鏈的挑戰，我們認為該行業將無法通過增加產量來快速彌補供應短缺。因此，我們預計市場將在很長一段時間內保持目前的不平衡狀態。我們仍然專注於有序的有針對性的增長，我們的銷售速度與生產速度緊密匹配，這使價格上漲能夠抵消未來的成本上漲，從而最大限度地提高利潤。儘管房價大幅上漲，但由於利率仍低於一年前，整體負擔能力仍然強勁。個人存款儲蓄充足，工資的增長速度似乎快於每月還款額。千禧一代正在搬出父母的家並組建家庭，而公寓居民正在尋找首次建造的單户住宅。
住房市場不僅強勁，而且正在經歷一些結構性變化，這將促進市場的穩定，並將住房福利擴大到多元化社會的廣度。隨着iBuyer和單户住宅的租金參與者不斷髮展並提供越來越順暢的交易，他們正在為買賣房屋提供額外的流動性。他們還在解決長期以來需要解決方案的重要行業問題。由Opendoor領導的iBuyers已不僅僅是一種房屋銷售選擇。由於供應鏈中斷使新房的協調變得複雜，他們是越來越有效和更有用的便利提供商。此外，包括我們的 Upward America Venture 在內的單户租房參與者也提供了更多的流動性，同時讓更多家庭能夠享受單户住宅的生活方式。解決房價上漲導致可負擔性問題的辦法是建造更多住房，如果更多的家庭還無法滿足房屋所有權要求，則將越來越多的住房存量提供給他們出租。房屋的專業所有權使租户能夠在建立擁有房屋的憑證的同時享受單户家庭的生活方式。為家庭提供更好的住房可以為家庭帶來更好的結果，該行業正在重新佈局以提供這些解決方案。
強勁的房地產市場加上結構性變革的綜合影響，使倫納爾能夠繼續提高回報，我們有能力通過戰略投資從中獲利。我們專注於現金流、債務減免、股票回購、土地控制與自有土地、資本回報率和股本回報率以及創新技術。儘管我們一直在仔細管理供應鏈，但土地和建築業的供應鏈都承受着巨大壓力。因此，我們預計，到2021財年末，我們的社區數量將僅增長約7％，而之前的預測為10％。此外，我們預計2021年第四季度的交付量將約為18,000輛，而我們之前的預計交付量為19,000至21,000輛。我們預計我們的毛利率約為28％，我們預計第四季度的銷售和收購將達到6.7％左右，儘管這些數字將根據交付的房屋數量略有上升或下降。我們的股本回報率目前為21.9％，比去年提高了800個基點。我們一直專注於我們的可選土地與自有土地戰略。在第三季度末，我們的自有土地供應量為3.3年，而去年同期的土地供應量為3.8年，我們的住宅用地控制百分比從去年的35％增加到53％。除其他外，這使我們能夠減少債務，因此我們的第三季度房屋建築債務與總資本比率從去年的29.5％提高到21.2％。
我們一直在研究我們的紡紗公司的結構組成部分和組織結構。新公司將配置為一家獨立而活躍的資產管理企業，籌集第三方資金以支持持續的垂直業務。如前所述，其中兩個垂直行業已經籌集了第三方資金，其中我們的子公司是活躍的資產管理公司。我們的多户家庭平臺管理着約90億美元的總資本，目前正在籌集第三筆資金。我們不斷壯大的單户租賃平臺目前管理着已經籌集的約12.5億美元的股權。這兩個計劃都被巧妙地配置為獨立、自給自足的業務。此外，我們擁有充滿活力且不斷增長的獨立土地和土地管理業務，該業務已經得到完善，我們的技術投資業務也在不斷增長，LENX，表現異常出色。我們正在考慮將它們包括在分拆中，或者至少是我們對它們的部分投資。
儘管交付失誤和供應鏈中斷影響了我們和整個行業，但我們相信，我們在財務、組織和技術方面比以往任何時候都更有能力在不斷變化的房地產市場需求中蓬勃發展和增長。展望2022年，我們看到Lennar的市場持續強勁，銷售額、開工量、交付量和社區數量將實現兩位數的增長。故事仍然是供應短缺，需求強勁。一些人擔心，隨着價格上漲和利率變動，需求正在放緩。在我們看來，銷售放緩是因為許多銷售都很早就完成了，而且該行業的銷售增長速度低於預期。我們認為，十年來，房屋生產一直受到限制，我們現在正在彌補赤字，這將使房地產市場在未來一段時間內保持蓬勃發展。

27

(1) 經營業績
概述
從歷史上看，我們經歷過季度業績的波動，預計將繼續出現波動。我們截至2021年8月31日的三個月和九個月的經營業績不一定代表全年業績的預期。我們的房屋建築業務本質上是季節性的，通常反映了第二和第三財季新房訂單活動的增加以及本財年下半年交付量的增加。但是，各種因素可以改變季節性模式。
2021年第三季度，我們歸屬於倫納爾的淨收益為14億美元，攤薄每股收益4.52美元（每股基本股收益4.52美元），而2020年第三季度歸屬於倫納爾的淨收益為6.664億美元，攤薄每股收益2.12美元（每股基本股2.13美元）。在截至2021年8月31日的九個月中，我們歸屬於倫納爾的淨收益為32億美元，攤薄每股收益為10.36美元（每股基本股收益10.37美元），而截至2020年8月31日的九個月中，歸屬於倫納的淨收益為16億美元，攤薄每股收益5.03美元（每股基本股收益5.05美元）。
與我們的業務有關的財務信息如下：
截至2021年8月31日的三個月
（以千計）房屋建造金融服務多家庭倫納爾其他企業總計
收入：
房屋銷售$6,505,708 — — — — 6,505,708 
出售土地45,055 — — — — 45,055 
其他收入7,746 206,973 167,921 8,000 — 390,640 
總收入6,558,509 206,973 167,921 8,000 — 6,941,403 
成本和支出：
出售房屋的成本4,732,403 — — — — 4,732,403 
出售土地的成本39,378 — — — — 39,378 
銷售、一般和管理費用453,716 — — — — 453,716 
其他成本和支出— 94,890 174,410 9,010 — 278,310 
成本和支出總額5,225,497 94,890 174,410 9,010 — 5,503,807 
來自未合併實體的收益（虧損）、多户家庭其他收益（虧損）和Lennar其他收益（支出）中的權益，淨額2,391 — (2,904)(2,220)— (2,733)
其他費用，淨額(5,570)— — — — (5,570)
Lennar 其他已實現和未實現的收益— — — 495,202 — 495,202 
營業收益（虧損）$1,329,833 112,083 (9,393)491,972 — 1,924,495 
公司一般和管理費用— — — — 94,942 94,942 
慈善基金會捐款— — — — 15,199 15,199 
所得税前收益（虧損）$1,329,833 112,083 (9,393)491,972 (110,141)1,814,354 
28


截至2020年8月31日的三個月
（以千計）房屋建造金融服務多家庭倫納爾其他企業總計
收入：
房屋銷售$5,467,364 — — — — 5,467,364 
出售土地34,323 — — — — 34,323 
其他收入3,433 237,068 115,170 12,896 — 368,567 
總收入5,505,120 237,068 115,170 12,896 — 5,870,254 
成本和支出：
出售房屋的成本4,204,814 — — — — 4,204,814 
出售土地的成本32,395 — — — — 32,395 
銷售、一般和管理費用435,949 — — — — 435,949 
其他成本和支出— 101,989 118,786 2,062 — 222,837 
成本和支出總額4,673,158 101,989 118,786 2,062 — 4,895,995 
來自未合併實體的虧損權益(6,431)— (1,532)(2,835)— (10,798)
其他費用，淨額(11,787)— — — — (11,787)
營業收益（虧損）$813,744 135,079 (5,148)7,999 — 951,674 
公司一般和管理費用— — — — 85,998 85,998 
慈善基金會捐款— — — — 6,663 6,663 
所得税前收益（虧損）$813,744 135,079 (5,148)7,999 (92,661)859,013 

截至2021年8月31日的九個月
（以千計）房屋建造金融服務多家庭倫納爾其他公司和未分配總計
收入：
房屋銷售$17,377,353 — — — — 17,377,353 
出售土地131,483 — — — — 131,483 
其他收入20,770 669,789 476,837 20,884 — 1,188,280 
總收入17,529,606 669,789 476,837 20,884 — 18,697,116 
成本和支出：
出售房屋的成本12,820,638 — — — — 12,820,638 
出售土地的成本113,545 — — — — 113,545 
銷售、一般和管理費用1,319,116 — — — — 1,319,116 
其他成本和支出— 290,179 474,389 18,994 — 783,562 
成本和支出總額14,253,299 290,179 474,389 18,994 — 15,036,861 
來自未合併實體的收益（虧損）和多户家庭其他收益（虧損）和Lennar其他收益（支出）中的權益，淨額(3,862)— 9,682 59,954 — 65,774 
其他收入，淨額3,043 — — — — 3,043 
Lennar 其他已實現和未實現的收益— — — 847,377 — 847,377 
營業收益$3,275,488 379,610 12,130 909,221 — 4,576,449 
公司一般和管理費用— — — — 296,190 296,190 
慈善基金會捐款— — — — 42,006 42,006 
所得税前收益（虧損）$3,275,488 379,610 12,130 909,221 (338,196)4,238,253 
29

截至2020年8月31日的九個月
（以千計）房屋建造金融服務多家庭倫納爾其他公司和未分配總計
收入：
房屋銷售$14,533,212 — — — — 14,533,212 
出售土地81,023 — — — — 81,023 
其他收入12,485 631,992 370,904 33,348 — 1,048,729 
總收入14,626,720 631,992 370,904 33,348 — 15,662,964 
成本和支出：
出售房屋的成本11,359,364 — — — — 11,359,364 
出售土地的成本102,899 — — — — 102,899 
銷售、一般和管理費用1,222,032 — — — — 1,222,032 
其他成本和支出— 363,688 379,607 3,564 746,859 
成本和支出總額12,684,295 363,688 379,607 3,564 — 13,431,154 
來自未合併實體的收益（虧損）和多户家庭其他收益中的權益(20,077)— 4,702 (28,712)— (44,087)
分拆後的金融服務收益— 61,418 — — — 61,418 
其他費用，淨額(16,845)— — (10,195)— (27,040)
營業收益（虧損）$1,905,503 329,722 (4,001)(9,123)— 2,222,101 
公司一般和管理費用— — — — 246,815 246,815 
慈善基金會捐款— — — — 16,144 16,144 
所得税前收益（虧損）$1,905,503 329,722 (4,001)(9,123)(262,959)1,959,142 
截至2021年8月31日的三個月，而截至2020年8月31日的三個月
房屋銷售收入從2020年第三季度的55億美元增長了19％，至2021年第三季度的65億美元。收入增加的主要原因是送貨上門的數量增加了10％，平均銷售價格上漲了8％。新房交付量從2020年第三季度的13,842套增加到2021年第三季度的15,199套。2021年第三季度交付房屋的平均銷售價格為42.8萬美元，而2020年第三季度為39.6萬美元。
2021年第三季度的房屋銷售毛利率為18億美元，佔27.3％，而2020年第三季度為13億美元，增長23.1％。房屋銷售毛利率的增長主要是由於價格上漲，因為每平方英尺收入的增長速度超過了每平方英尺成本的增長。
2021年第三季度的銷售、一般和管理費用為4.537億美元，而2020年第三季度為4.359億美元。房屋銷售、銷售、一般和管理費用收入的百分比從2020年第三季度的8.0％提高到2021年第三季度的7.0％。這是我們歷史上一個季度以來的最低百分比，這主要是由於經紀人佣金的減少以及我們的技術努力帶來的好處。
2021年第三季度，我們金融服務板塊的營業收益為1.119億美元，而2020年第三季度為1.351億美元。營業收益下降的主要原因是競爭加劇導致抵押貸款淨利潤率下降。由於交易量增加以及技術舉措帶來的每筆交易利潤的增加，標題營業收益的增加部分抵消了這一點。
2021年第三季度，我們的多户家庭板塊的營業虧損為940萬美元，而2020年第三季度為510萬美元。2021年第三季度，我們的Lennar Other板塊的營業收益為4.920億美元，而2020年第三季度的營業收益為800萬美元。在2021年第三季度，我們對新上市公司（Hippo、SmartRent和Blend）的投資達到了4.33億美元，目前的投資（Opendoor和Sunnova）為6,100萬美元，實現了同比增長。
截至2021年8月31日的九個月與截至2020年8月31日的九個月對比
在截至2021年8月31日的九個月中，房屋銷售收入從截至2020年8月31日的九個月的145億美元增長了20％，至174億美元。收入增加的主要原因是送貨上門的數量增加了14％，平均銷售價格上漲了5％。在截至2021年8月31日的九個月中，新房交付量從截至2020年8月31日的九個月的36,835套增加到42,006套。房屋的平均銷售價格
30

截至2021年8月31日的九個月中，交付額為41.4萬美元，而截至2020年8月31日的九個月中，交付額為39.5萬美元。
截至2021年8月31日的九個月中，房屋銷售毛利率為46億美元，增長26.2％，而截至2020年8月31日的九個月中為32億美元，增長21.8％。房屋銷售毛利率的增長主要是由於價格上漲，因為每平方英尺收入的增長速度超過了每平方英尺成本的增長。截至2021年8月31日的九個月中，土地銷售的毛利率為1,790萬美元，而截至2020年8月31日的九個月的虧損為2190萬美元。在截至2020年8月31日的九個月中，虧損主要是由於倫納爾沒有推進位於舊金山東北部的加利福尼亞州康科德海軍基地的開發而在2020年第二季度註銷了成本。
截至2021年8月31日的九個月中，銷售、一般和管理費用為13億美元，而截至2020年8月31日的九個月中為12億美元。截至2021年8月31日的九個月中，房屋銷售、銷售、一般和管理費用收入的百分比從截至2020年8月31日的九個月的8.4％提高到7.6％。這種改善主要是由於經紀人佣金的減少以及我們的技術努力所帶來的好處。
截至2021年8月31日的九個月中，我們的金融服務板塊的營業收益為3.793億美元，而截至2020年8月31日的九個月中為3.438億美元（其中包括3.297億美元的營業收益和歸屬於非控股權益的1,410萬美元淨虧損）。截至2020年8月31日的九個月中，一家先前合併的實體的解散收益為6,140萬美元。不包括這一收益，營業收益的改善主要是由於抵押貸款和產權業務的交易量和利潤率的增加。
截至2021年8月31日的九個月中，我們的多户家庭板塊的營業收益為1,210萬美元，而截至2020年8月31日的九個月的營業虧損為400萬美元。截至2021年8月31日的九個月中，我們的Lennar Other板塊的營業收益為9.092億美元，而截至2020年8月31日的九個月的營業虧損為910萬美元。截至2021年8月31日的九個月的營業收益主要歸因於在截至2021年8月31日的九個月中上市的戰略投資（Opendoor、Hippo、SmartRent和Blend）的市場收益，以及將我們的太陽能業務出售給Sunnova。
房屋建築細分市場
截至2021年8月31日，簡明合併財務報表附註2概述了我們的應申報房屋建築板塊和其他房屋建築板塊。下表列出了所示時期內與我們的房屋建築業務相關的部分財務和運營信息：
精選財務和運營數據
截至2021年8月31日的三個月
毛利率營業收益（虧損）
（以千美元計）房屋銷售收入房屋銷售成本毛利率%房屋銷售淨利潤率 (1)土地銷售毛利率其他收入來自未合併實體的收益（虧損）權益其他收入（支出），淨額營業收益（虧損）
東方$1,655,301 1,174,592 29.0 %350,305 3,147 1,867 3,493 (1,917)356,895 
中央1,262,540 974,843 22.8 %196,103 95 589 526 (84)197,229 
德州818,869 570,228 30.4 %184,267 1,835 365 7 (466)186,008 
西方2,764,857 2,004,108 27.5 %603,721 600 1,600 4,263 (1,369)608,815 
其他 (2)4,141 8,632 (108.5)%(14,807)— 3,325 (5,898)(1,734)(19,114)
總計
$6,505,708 4,732,403 27.3 %1,319,589 5,677 7,746 2,391 (5,570)1,329,833 
截至2020年8月31日的三個月
毛利率營業收益（虧損）
（以千美元計）房屋銷售收入房屋銷售成本毛利率%房屋銷售淨利潤率 (1)土地銷售的毛利率（虧損）其他收入來自未合併實體的收益（虧損）權益其他收入（支出），淨額營業收益（虧損）
東方$1,477,273 1,112,035 24.7 %241,904 (103)638 897 853 244,189 
中央1,062,799 842,764 20.7 %134,395 (57)1,341 70 (3,071)132,678 
德州719,467 538,480 25.2 %114,954 2,016 203 242 (1,304)116,111 
西方2,205,235 1,706,530 22.6 %343,353 72 1,145 48 (1,784)342,834 
其他 (2)2,590 5,005 (93.2)%(8,005)— 106 (7,688)(6,481)(22,068)
總計
$5,467,364 4,204,814 23.1 %826,601 1,928 3,433 (6,431)(11,787)813,744 
截至2021年8月31日的九個月
毛利率營業收益（虧損）
（以千計）房屋銷售收入房屋銷售成本毛利率%房屋銷售淨利潤率 (1)土地銷售毛利率其他收入來自未合併實體的收益（虧損）權益其他收入（支出），淨額營業收益（虧損）
東方$4,553,941 3,278,463 28.0 %899,817 9,558 5,053 2,942 11,435 928,805 
中央3,282,168 2,534,816 22.8 %485,631 846 1,573 941 (691)488,300 
德州2,245,671 1,572,494 30.0 %487,231 4,706 1,185 548 (1,962)491,708 
西方7,284,928 5,404,983 25.8 %1,412,934 2,828 3,961 4,304 (695)1,423,332 
其他 (2)10,645 29,882 (180.7)%(48,014)— 8,998 (12,597)(5,044)(56,657)
總計
$17,377,353 12,820,638 26.2 %3,237,599 17,938 20,770 (3,862)3,043 3,275,488 
截至2020年8月31日的九個月
毛利率營業收益（虧損）
（以千計）房屋銷售收入房屋銷售成本毛利率%房屋銷售淨利潤率 (1)土地銷售毛利率其他收入來自未合併實體的收益（虧損）權益其他收入（支出），淨額營業收益（虧損）
東方$3,904,268 2,971,929 23.9 %581,923 (1,681)3,913 1,474 475 586,104 
中央2,833,745 2,300,783 18.8 %291,672 (703)2,209 642 (1,789)292,031 
德州1,877,374 1,428,758 23.9 %266,647 5,213 970 446 (4,205)269,071 
西方5,894,183 4,619,334 21.6 %841,369 (1,267)4,873 3,948 (1,088)847,835 
其他 (2)23,642 38,560 (63.1)%(29,795)(23,438)520 (26,587)(10,238)(89,538)
總計
$14,533,212 11,359,364 21.8 %1,951,816 (21,876)12,485 (20,077)(16,845)1,905,503 
(1)房屋銷售的淨利潤率包括銷售、一般和管理費用。
(2)負的毛利率和淨利潤率是由於期成本和城市部門的減值影響了房屋銷售收入不足以抵消這些成本的房屋銷售成本。
房屋建築數據摘要
配送：
三個月已結束
家園
美元價值（以千計）
平均銷售價格
8月31日8月31日8月31日
202120202021202020212020
東方4,568 4,309 $1,660,357 1,488,022 $363,000 345,000 
中央3,211 2,767 1,262,540 1,062,799 393,000 384,000 
德州2,747 2,598 818,869 719,467 298,000 277,000 
西方4,669 4,165 2,764,856 2,205,235 592,000 529,000 
其他4 3 4,141 2,590 1,035,000 863,000 
總計15,199 13,842 $6,510,763 5,478,113 $428,000 396,000 
在上述交付的房屋總數中，有15套房屋價值為510萬美元，平均銷售價格為33.7萬美元，是截至2021年8月31日的三個月中未合併實體送貨上門的房屋，而截至2020年8月31日的三個月，有33套送貨上門，價值為1,070萬美元，平均銷售價格為32.6萬美元。
九個月已結束
家園
美元價值 （以千計）
平均銷售價格
8月31日8月31日8月31日
202120202021202020212020
東方12,968 11,511 $4,572,592 3,924,289 $353,000 341,000 
中央8,391 7,389 3,282,168 2,833,745 391,000 384,000 
德州7,843 6,637 2,245,671 1,877,374 286,000 283,000 
西方12,793 11,273 7,284,927 5,894,183 569,000 523,000 
其他11 25 10,645 23,642 968,000 946,000 
總計42,006 36,835 $17,396,003 14,553,233 $414,000 395,000 
在上述交付的房屋總數中，截至2021年8月31日的九個月中，有58套房屋價值為1,870萬美元，平均銷售價格為32.2萬美元，來自未合併實體的送貨上門，而截至2020年8月31日的九個月中，有60套送貨上門，價值為2,000萬美元，平均銷售價格為33.4萬美元。
31

新訂單 (1)：
三個月已結束
活躍社區家園
美元價值（以千計）
平均銷售價格
8月31日8月31日8月31日8月31日
20212020202120202021202020212020
東方329 340 5,308 4,655 $2,100,466 1,631,349 $396,000 350,000 
中央281 297 3,189 3,375 1,352,814 1,298,792 424,000 385,000 
德州233 217 3,203 2,746 988,644 743,553 309,000 271,000 
西方350 341 4,571 4,786 3,006,501 2,580,328 658,000 539,000 
其他3 3 6 2 5,974 1,452 996,000 726,000 
總計1,196 1,198 16,277 15,564 $7,454,399 6,255,474 $458,000 402,000 
在上面列出的房屋總數中，35套房屋價值為1,310萬美元，平均銷售價格為37.5萬美元，代表截至2021年8月31日的三個月中來自未合併實體的四個活躍社區的房屋，而截至2020年8月31日的三個月，四個活躍社區的34套房屋的美元價值為970萬美元，平均銷售價格為28.6萬美元。
(1)房屋是指在截至2021年8月31日和2020年8月31日的三個月和九個月內與購房者簽訂的新銷售合同的數量，其中不包括取消的合同。
九個月已結束
家園
美元價值 （以千計）
平均銷售價格
8月31日8月31日8月31日
202120202021202020212020
東方15,473 12,512 $5,788,506 4,266,221 $374,000 341,000 
中央9,931 8,741 4,086,170 3,341,959 411,000 382,000 
德州9,228 7,327 2,800,826 1,986,770 304,000 271,000 
西方14,358 12,359 8,871,465 6,508,509 618,000 527,000 
其他14 16 14,095 15,189 1,007,000 949,000 
總計49,004 40,955 $21,561,062 16,118,648 $440,000 394,000 
在上面列出的房屋總數中，截至2021年8月31日的九個月中，102套房屋價值為3670萬美元，平均銷售價格為35.9萬美元，代表未合併實體的房屋，而截至2020年8月31日的九個月中，85套房屋的美元價值為2680萬美元，平均銷售價格為31.6萬美元。
待辦事項：
在
家園
美元價值（以千計）
平均銷售價格
8月31日8月31日8月31日
202120202021202020212020
東方8,518 6,691 $3,526,849 2,368,300 $414,000 354,000 
中央5,911 4,502 2,566,174 1,752,180 434,000 389,000 
德州4,208 2,860 1,379,740 822,734 328,000 288,000 
西方7,177 5,644 4,499,969 2,922,743 627,000 518,000 
其他5 — 5,298 — 1,060,000 — 
總計25,819 19,697 $11,978,030 7,865,957 $464,000 399,000 
在上述積壓房屋總數中，截至2021年8月31日，82套積壓房屋價值為2950萬美元，平均銷售價格為35.9萬美元，這是未合併實體的積壓房屋，而截至2020年8月31日，有56套房屋的積壓房屋價值為1,700萬美元，平均銷售價格為30.3萬美元。
待辦事項是指銷售合同下的房屋數量。房屋使用銷售合同出售，銷售合同通常附帶銷售押金。在某些情況下，如果買方沒有資格獲得融資或在某些其他情況下，則允許他們取消銷售。各種州和聯邦法律法規有時可能賦予購買者取消積壓房屋的權利。在銷售結束並將所有權移交給新房主之前，我們不會確認銷售合同下的房屋收入。
截至2021年8月31日的三個月，而截至2020年8月31日的三個月
東部房屋建築：與2020年第三季度相比，2021年第三季度的房屋銷售收入有所增加，這主要是由於該細分市場除賓夕法尼亞州以外的所有州的送貨上門數量增加，以及該細分市場除新澤西州以外的所有州交付房屋的平均銷售價格上漲。在家分娩數量的增加主要是由於隨着每個活躍社區的分娩數量的增加，需求增加。賓夕法尼亞州送貨上門人數減少的主要原因是社區開放和關閉的時機導致社區數量減少。已交付房屋的平均銷售價格上漲了
32

主要是由於有利的市場條件。新澤西州交付房屋平均銷售價格的下降主要是由低價社區交付比例增加導致產品組合的變化所致。與去年同期相比，2021年第三季度送貨上門的毛利率百分比有所增加，這主要是由於價格上漲，每平方英尺交付房屋的收入增長超過了每平方英尺成本的增長。
房屋建築中心：與2020年第三季度相比，2021年第三季度的房屋銷售收入有所增加，這主要是由於該細分市場除明尼蘇達州以外的所有州的送貨上門數量增加，以及該細分市場除弗吉尼亞州和田納西州以外的所有州交付房屋的平均銷售價格上漲。在家分娩數量的增加主要是由於隨着每個活躍社區的分娩數量的增加，需求增加。明尼蘇達州送貨上門人數減少的主要原因是社區開放和關閉的時機導致社區數量減少。已交付房屋平均銷售價格的上漲主要是由於有利的市場條件。弗吉尼亞州和田納西州交付房屋平均銷售價格的下降主要是由低價社區交付比例增加導致產品組合的變化所致。與去年同期相比，2021年第三季度送貨上門的毛利率百分比有所增加，這主要是由於價格上漲，每平方英尺交付房屋的收入增長超過了每平方英尺成本的增長。
德克薩斯州房屋建築： 與2020年第三季度相比，2021年第三季度的房屋銷售收入有所增加，這主要是由於送貨上門數量的增加和已交付房屋的平均銷售價格的上漲。分娩數量的增加主要是由於隨着每個活躍社區的配送數量的增加，需求增加。已交付房屋平均銷售價格的上漲主要是由於有利的市場條件。與去年同期相比，2021年第三季度送貨上門的毛利率百分比有所增加，這主要是由於價格上漲，每平方英尺交付房屋的收入增長超過了每平方英尺成本的增長。
西部房屋建築：與2020年第三季度相比，2021年第三季度的房屋銷售收入有所增加，這主要是由於該細分市場除科羅拉多州和俄勒岡州以外的所有州的送貨上門數量增加，以及該細分市場所有州交付房屋的平均銷售價格上漲。送貨上門次數的增加主要是由於本季度每個活躍社區的分娩數量增加，需求增加。科羅拉多州和俄勒岡州送貨上門次數的減少主要是由於社區開放和關閉的時機導致每個活躍社區的分娩數量減少。已交付房屋平均銷售價格的上漲主要是由於有利的市場條件。與去年同期相比，2021年第三季度送貨上門的毛利率百分比有所增加，這主要是由於價格上漲，每平方英尺交付房屋的收入增長超過了每平方英尺成本的增長。
截至2021年8月31日的九個月與截至2020年8月31日的九個月對比
東部房屋建築：與截至2020年8月31日的九個月相比，截至2021年8月31日的九個月中，房屋銷售收入有所增加，這主要是由於該細分市場除賓夕法尼亞州以外的所有州的送貨上門數量增加，以及該細分市場除新澤西州以外的所有州交付房屋的平均銷售價格上漲。在家分娩數量的增加主要是由於隨着每個活躍社區的分娩數量的增加，需求增加。賓夕法尼亞州送貨上門人數減少的主要原因是社區開放和關閉的時機導致社區數量減少。已交付房屋平均銷售價格的上漲主要是由於有利的市場條件。新澤西州交付房屋平均銷售價格的下降主要是由低價社區交付比例增加導致產品組合的變化所致。截至2021年8月31日的九個月中，送貨上門的毛利率百分比與去年同期相比有所增加，這主要是由於價格上漲，每平方英尺交付房屋的收入增長超過了每平方英尺成本的增長。
房屋建築中心：與截至2020年8月31日的九個月相比，截至2021年8月31日的九個月中，房屋銷售收入有所增加，這主要是由於該細分市場除弗吉尼亞州以外的所有州的送貨上門數量增加，以及該細分市場除弗吉尼亞州和田納西州以外的所有州交付房屋的平均銷售價格上漲。在家分娩數量的增加主要是由於隨着每個活躍社區的分娩數量的增加，需求增加。弗吉尼亞州送貨上門人數減少的主要原因是社區開放和關閉的時機導致社區數量減少。已交付房屋平均銷售價格的上漲主要是由於有利的市場條件。弗吉尼亞州和田納西州交付房屋平均銷售價格的下降主要是由低價社區交付比例增加導致產品組合的變化所致。截至2021年8月31日的九個月中，送貨上門的毛利率百分比與去年同期相比有所增加，這主要是由於價格上漲，每平方英尺交付房屋的收入增長超過了每平方英尺成本的增長。
33

德克薩斯州房屋建築： 與截至2020年8月31日的九個月相比，截至2021年8月31日的九個月中，房屋銷售收入有所增加，這主要是由於送貨上門數量的增加和已交付房屋的平均銷售價格的上漲。分娩數量的增加主要是由於隨着每個活躍社區的配送數量的增加，需求增加。已交付房屋平均銷售價格的上漲主要是由於有利的市場條件。截至2021年8月31日的九個月中，送貨上門的毛利率百分比與去年同期相比有所增加，這主要是由於價格上漲，每平方英尺交付房屋的收入增長超過了每平方英尺成本的增長。
西部房屋建築：與截至2020年8月31日的九個月相比，截至2021年8月31日的九個月中，房屋銷售收入有所增加，這主要是由於該細分市場除科羅拉多州以外的所有州的送貨上門數量增加，以及該細分市場所有州交付房屋的平均銷售價格上漲。該細分市場所有州的送貨上門數量的增加主要是由於本季度每個活躍社區的送貨數量增加，需求增加。已交付房屋平均銷售價格的上漲主要是由於有利的市場條件。截至2021年8月31日的九個月中，送貨上門的毛利率百分比與去年同期相比有所增加，這主要是由於價格上漲，每平方英尺交付房屋的收入增長超過了每平方英尺成本的增長。
金融服務板塊
我們的金融服務應申報部門主要為房屋買家提供抵押貸款融資、產權和結算服務。該部門還通過其LMF商業業務發起和出售證券化商業抵押貸款。我們的金融服務板塊在短時間內在二級抵押貸款市場出售其發放的幾乎所有住宅貸款，其中大部分是在還本付息、無追索權的基礎上出售的。貸款出售後，對於買方可能因我們違反貸款銷售協議中的某些有限行業標準陳述和擔保而提出的索賠，我們保留潛在的責任。
下表列出了與我們的金融服務板塊住宅抵押貸款和產權活動相關的精選財務和運營信息：
三個月已結束九個月已結束
8月31日8月31日
（千美元）2021202020212020
抵押貸款的美元價值起源$3,281,000 3,529,000 9,228,000 9,007,000 
發放的抵押貸款數量9,400 10,800 27,300 27,800 
倫納爾購房者的抵押貸款獲取率73 %82 %75 %80 %
所有權和成交服務交易的數量16,900 16,400 49,000 42,000 
截至2021年8月31日和2020年11月30日，金融服務商業抵押貸款支持證券（“CMBS”）的賬面價值分別為1.615億美元和1.642億美元。這些證券和相關債務的詳細信息載於簡明合併財務報表附註2中。
多户家庭細分市場
我們主要通過未合併的實體積極參與多户住宅租賃物業的開發、建設和物業管理。我們的多户住宅板塊專注於在部分美國市場開發具有地域多元化的機構質量多户住宅租賃物業組合。
最初，我們的多户住宅板塊專注於建造多户住宅並在建成後不久將其出售。但是，最近，我們專注於創建和參與建造多户住宅的企業，目的是在建成後將其保留。
34

下表提供了與我們在多户家庭領域的投資相關的信息：
資產負債表
（以千計）2021年8月31日2020年11月30日
對未合併實體的多户家庭投資$682,819 724,647 
倫納爾對多户家庭的淨投資950,636 906,632 
運營聲明三個月已結束九個月已結束
8月31日8月31日
（千美元）2021202020212020
通過合資企業出售的經營性物業/投資的數量— — 1 2 
倫納爾在出售運營物業/投資收益中所佔的份額$— — 14,784 3,001 
Lennar 其他細分市場
截至2021年8月31日和2020年11月30日，我們在Lennar Other板塊中分別擁有17億美元和5.217億美元的資產，其中包括對未合併實體的投資分別為3.875億美元和3.871億美元。在截至2021年8月31日的九個月中，資產的增加是由於我們的戰略技術投資的價值增加，這些投資主要由我們的LEN管理X附屬的。這一增長主要與我們在Hippo、SmartRent、Opendoor和Sunnova的戰略投資有關。在截至2021年8月31日的九個月中，我們完成了向Sunnova出售住宅太陽能業務以換取該實體的股份的交易。以下是Lennar其他已實現和未實現收益（虧損）的詳細信息：
三個月已結束九個月已結束
8月31日8月31日
（以千計）2021202020212020
Hippo (HIPO) 上市$324,855 — 324,855 — 
SmartRent (SMRT) 上市100,793 — 100,793 — 
Opendoor (OPEN) 標誌上市37,301 — 272,756 — 
Sunnova (NOVA) 上市23,870 — (14,465)— 
Blend Labs (BLND) 上市6,852 — 6,852 — 
出售太陽能業務的收益1,531 — 153,006 — 
其他已實現收益— — 3,580 — 
$495,202 — 847,377 — 
(2) 財務狀況和資本資源
截至2021年8月31日，我們與房屋建造、金融服務、多户家庭和其他業務相關的現金和現金等價物以及限制性現金為28億美元，而2020年11月30日為29億美元，截至2020年8月31日為22億美元。
我們為所有活動提供資金，包括房屋建築、金融服務、多户住宅、其他和一般運營需求，主要來自我們的運營、債務發行以及在倉庫信貸額度和無抵押循環信貸額度（“信貸額度”）下借入的現金。
經營現金流活動
在截至2021年8月31日和2020年8月31日的九個月中，經營活動提供的現金總額分別為13億美元和29億美元。在截至2021年8月31日的九個月中，經營活動提供的現金主要受我們的淨收益的影響，扣除Lennar其他8.474億美元的未實現/已實現收益，這主要是由於在截至2021年8月31日的九個月中上市的戰略投資（Opendoor、Sunnova、Hippo、SmartRent和Blend）的市場收益以及向Sunnova出售我們的太陽能業務。此外，持有的待售貸款減少了2.093億美元，主要與出售我們的金融服務板塊發放的貸款有關，應付賬款和其他負債增加了5.14億美元，應收賬款減少了1.313億美元，但戰略性土地購買、土地開發和建築成本導致的庫存增加23億美元部分抵消。
在截至2020年8月31日的九個月中，經營活動提供的現金主要受我們淨收益的影響，主要與出售金融服務貸款相關的待售貸款減少5.578億美元，應收賬款減少2.646億美元，應收賬款減少1.656億美元，應付賬款和其他負債增加1.656億美元，部分被1.246億美元其他資產的增加所抵消。
35

投資現金流活動
在截至2021年8月31日和2020年8月31日的九個月中，用於投資活動的現金總額分別為1.312億美元和2.675億美元。在截至2021年8月31日的九個月中，我們用於投資活動的現金主要來自向未合併實體提供的3.546億美元現金捐款，其中包括（1）向房屋建築未合併實體捐款1.640億美元，（2）向多户家庭未合併實體捐款6,680萬美元，以及（3）Lennar Other板塊中包含的戰略技術投資的1.238億美元。來自未合併實體的2.925億美元資本分配部分抵消了這一點，其中主要包括（1）來自房屋建築未合併實體的1.593億美元，（2）來自多户家庭未合併實體的1.072億美元，以及（3）來自Lennar Other板塊中未合併的裏亞託房地產基金的2600萬美元。
在截至2020年8月31日的九個月中，我們用於投資活動的現金主要來自向未合併實體提供的4.125億美元現金捐款以及對先前合併實體的解散，其中包括（1）向房屋建築未合併實體提供的8,690萬美元，（2）向多户家庭未合併實體提供的1.227億美元，（3）Lennar Other板塊中包含的戰略技術投資的5,030萬美元；以及（4）) 截至解散先前合併後的現金之日取消承認1.525億美元的現金金融服務實體。來自未合併實體的1.357億美元的資本分配部分抵消了這一點，其中主要包括（1）來自房屋建築未合併實體的5,830萬美元，（2）來自Lennar Other板塊中未合併的裏亞託房地產基金的3,910萬美元；（3）來自多户家庭未合併實體的3,830萬美元。
為現金流活動融資
在截至2021年8月31日和2020年8月31日的九個月中，用於融資活動的現金總額分別為13億美元和19億美元。在截至2021年8月31日的九個月中，用於融資活動的現金主要受到（1）我們金融服務倉庫設施下的3.575億美元淨還款的影響，其中包括LMF商業倉庫回購機制；（2）贖回我們的優先票據本金總額為3億美元；（3）2.34億美元的股息支付；（4）以4.525億美元的價格回購普通股，其中包括根據我們的回購計劃進行的3.880億美元的回購以及與我們的回購相關的6,460萬美元的回購股權補償計劃。由於向土地銀行出售土地，與合併庫存相關的負債收益4.412億美元部分抵消了這些收益。
在截至2020年8月31日的九個月中，用於融資活動的現金主要受到（1）我們金融服務倉庫設施下的7.893億美元淨還款的影響，其中包括LMF商業倉庫回購設施；（2）5.503億美元的應付票據和其他借款本金支付；（3）贖回我們的優先票據本金總額為3.13億美元；（4）回購我們的普通票據股票售價為3.19億美元，其中包括根據我們的回購計劃進行的2.885億美元回購和30.3美元的回購數百萬次回購與我們的股權補償計劃有關。與非控股權益相關的1.756億美元收入部分抵消了這些收入。
債務與總資本比率是房屋建築行業常用的財務指標，旨在幫助瞭解我們的房屋建築業務的槓桿作用。房屋建築債務佔總資本的比率和房屋建築負債淨額佔總資本的比率計算如下：
（千美元）2021年8月31日2020年11月30日2020年8月31日
房屋建築債務$5,542,513 5,955,758 7,180,274 
股東權益20,650,188 17,994,856 17,172,103 
資本總額$26,192,701 23,950,614 24,352,377 
房屋建築債務佔總資本的比例21.2 %24.9 %29.5 %
房屋建築債務$5,542,513 5,955,758 7,180,274 
減去：房屋建築現金和現金等價物2,623,320 2,703,986 1,966,796 
房屋建築負債淨額$2,919,193 3,251,772 5,213,478 
房屋建築債務淨額佔總資本的比例 (1)12.4 %15.3 %23.3 %
(1)房屋建築債務淨額佔總資本的比例是一項非公認會計準則財務指標，其定義為淨房屋建築債務（房屋建築債務減去房屋建築現金和現金等價物）除以總資本（淨房屋建築債務加上股東權益）。我們認為，房屋建築淨債務與總資本的比率對於投資者瞭解房屋建築業務中使用的槓桿作用而言，是一項相關且有用的財務指標。但是，由於房屋建築負債淨額佔總資本的比例不是根據公認會計原則計算的，因此不應孤立地考慮該財務指標，也不能將其作為公認會計原則規定的財務指標的替代方案。相反，應使用這種非公認會計準則財務指標來補充我們的GAAP業績。
截至2021年8月31日，與2020年11月30日和2020年8月31日相比，房屋建築債務佔總資本的比例有所下降，這主要是由於房屋建築債務減少以及淨收益導致股東權益增加。
36

我們一直在探索各種類型的交易，以管理我們的槓桿和流動性狀況，利用市場機會並增加我們的收入和收益。這些交易可能包括髮行額外債務、回購我們的未償債務、回購我們的普通股、收購房屋建築商和其他公司、購買或出售資產或業務範圍、發行普通股或可轉換為普通股的證券，和/或尋求其他融資選擇。在我們繼續向純粹的房屋建築公司邁進的過程中，我們也在考慮其他類型的交易，例如銷售、重組、合資企業、分拆或首次公開募股。
我們的房屋建築優先票據和其他應付債務以及信用證和擔保債券彙總在簡明合併財務報表附註的附註7中。我們的房屋建築平均未償債務和平均利率如下：
九個月已結束
8月31日
（千美元）20212020
房屋建築平均未償債務$5,848,865 $7,896,372 
平均利率4.9 %4.9 %
產生的利息$210,575 $272,347 
2021年8月31日之後，我們通知説，我們將在2021年10月15日贖回6億美元4.125％的優先無抵押票據，這些票據的預定到期日為2022年1月15日。
截至2021年8月31日，我們的信貸額度的最大借款額為 2.5 億美元以及 包括一個 3 億美元手風琴功能，視額外承諾而定，因此最高借款額可能為 28 億美元 將於 2024 年成熟。信貸額度協議（“信貸協議”）規定，最多可將5億美元的承付款用於信用證。根據信貸協議，我們受債務契約的約束。信貸額度的到期日、細節和債務承諾與截至2020年11月30日止年度的10-K表中 “財務狀況和資本資源” 部分的披露保持不變。以下總結了截至2021年8月31日根據信貸協議計算得出的我們的債務契約要求以及與這些契約相關的實際水平或比率：
（千美元）盟約等級截至已達到的等級
2021年8月31日
最低淨資產測試$9,781,069 13,563,839 
最大槓桿比率65.0 %17.0 %
流動性測試1.00 9.78 
金融服務倉庫設施
我們的金融服務部門使用住宅設施為其住宅貸款活動提供資金，直到抵押貸款出售給投資者並收取所得款項。這些設施不歸我們所有，預計將在到期後進行更新或替換為其他設施。LMF商業設施為LMF的商業貸款發放和證券化活動提供資金，並由融資的原始商業貸款中高達80％的利息作為擔保。這些融資機制以及相關的借款和抵押品詳見簡明合併財務報表附註2。
資本結構的變化
2021 年 1 月，我們董事會批准回購價值 10 億美元或 2,500 萬股已發行的 A 類和 B 類普通股，以較低者為準。回購授權取代了2019年1月的授權，並且沒有到期日期。截至2021年8月31日和2020年8月31日的三個月和九個月中，我們在該計劃下的A類和B類普通股的詳細信息包含在簡明合併財務報表附註4中。
在截至2021年8月31日的九個月中，由於我們回購了480萬股A類和B類普通股，庫存股有所增加，這主要是由於我們通過股票回購計劃回購了400萬股A類和B類普通股。在截至2020年8月31日的九個月中，由於我們通過股票回購計劃回購了440萬股A類和B類普通股，庫存股有所增加。
2021 年 9 月 29 日，我們董事會宣佈 A 類和 B 類普通股的季度現金股息為每股 0.25 美元，將於 2021 年 10 月 28 日支付給 2021 年 10 月 14 日營業結束時的登記持有人。正如我們董事會於2021年6月18日宣佈的那樣，2021 年 7 月 19 日，我們向 2021 年 7 月 2 日營業結束時的登記持有人支付了 A 類和 B 類普通股每股0.25美元的現金分紅。我們批准並支付了2020年前三個季度每股0.125美元的現金分紅，2020年第四季度以及2021年前三個季度A類和B類普通股的每股0.25美元的現金分紅。
37

根據我們目前的財務狀況和信用關係，我們認為我們的運營和借貸資源將以預期的活動水平滿足我們當前和長期的資本需求。
補充財務信息
目前，我們幾乎所有100％控股的房屋建築子公司都在為我們的所有優先票據提供擔保。擔保是全面和無條件的。
管理我們優先票據的契約要求，如果我們的財務公司子公司和外國子公司以外的任何100％控股子公司直接或間接為Lennar Corporation的至少7500萬美元本金債務提供擔保（優先票據除外），則這些子公司還必須為Lennar Corporation與其優先票據有關的義務提供擔保。下表中與Lennar Corporation一起作為 “債務人” 的一部分列為子實體，這些子實體不是財務公司的子公司或外國子公司，他們之所以為優先票據提供擔保，是因為截至2021年8月31日，他們在為Lennar公司的信用證額度及其信貸額度提供擔保，詳情見簡明合併財務報表附註7所披露。擔保是全額、無條件和連帶擔保，擔保子公司100％由Lennar Corporation直接或間接擁有。如果子公司沒有直接或間接為Lennar Corporation的至少7500萬美元本金債務（優先票據除外）提供擔保，則子公司將隨時暫停對Lennar優先票據的擔保。如果出售或以其他方式處置其全部或幾乎所有資產或全部股本，子公司將解除其對優先票據可能承擔的任何其他義務。
截至2021年8月31日，債務人的補充信息（不包括非擔保子公司和公司間交易）包含在下表中。公司間餘額和債務人內部的交易已被消除，不包括債務人投資未發行或擔保優先票據的合併子公司的金額。非債務人子公司和關聯方的到期金額以及與非債務人子公司和關聯方的交易分別披露：
（以千計）2021年8月31日2020年11月30日
非擔保子公司應付款$4,154,085 2,655,503 
權益法投資963,859 951,579 
總資產31,009,452 27,695,067 
負債總額10,079,001 9,599,718 
九個月已結束
（以千計）2021年8月31日
總收入$17,650,640 
營業收益3,366,200 
所得税前收益3,031,800 
歸屬於倫納爾的淨收益2,335,695 
資產負債表外安排
房屋建築：對未合併實體的投資
截至2021年8月31日，我們對40個活躍的房屋建築和土地未合併實體進行了股權投資（其中三個有追索權債務，11個有無追索權債務，26個沒有債務），而截至2020年11月30日，活躍的房屋建築和土地未合併實體為38個。從歷史上看，我們投資於未合併的實體，這些實體收購和開發土地（1）用於房屋建築業務或出售給第三方，或（2）用於建造房屋以出售給第三方購房者。通過這些實體，我們主要尋求通過限制投資於土地的資本金額來降低和分擔風險，同時獲得進入未來潛在住宅的機會，並允許我們參與戰略投資。在某些情況下，使用這些實體還使我們能夠獲得土地，而如果沒有戰略夥伴的參與，我們本來無法獲得或無法以優惠條件獲得准入。這些合資企業的參與者是土地所有者/開發商、其他房屋建築商以及金融或戰略合作伙伴。與土地所有者/開發商的合資企業使我們能夠訪問合作伙伴擁有或控制的住宅。與其他房屋建築商的合資企業使我們能夠與合作伙伴共同競標大片土地。與金融合作夥伴的合資企業使我們能夠將房屋建築專業知識與獲得合作伙伴資金的機會相結合。與戰略合作伙伴的合資企業使我們能夠將房屋建築專業知識與合作伙伴的特定專業知識（例如商業或填充經驗）相結合。每個合資企業都由一個由合作伙伴成員組成的執行委員會管理。有關這些投資、餘額和債務的詳細信息包含在簡明合併財務報表附註3中。
38

下表彙總了截至2021年8月31日根據當前債務安排我們的房屋建築未合併實體（“合資企業”）債務的本金到期日，它並不代表對未來為減少債務餘額而支付的現金支付的估計。許多合資貸款在貸款協議中都有延期選項，允許將貸款延長到未來幾年。
按期劃分的未合併合資企業的本金到期日
（以千計）合資債務總額202120222023此後其他
無法向倫納爾求助的債務$1,199,582 — 256,958 65,591 877,033 — 
土地賣方、CDD 和其他債務5,837 — — — — 5,837 
倫納爾的最大追索權債務敞口3,599 — 3,599 — — — 
債務發行成本(13,089)— — — — (13,089)
總計$1,195,929 — 260,557 65,591 877,033 (7,252)
多户家庭：對未合併實體的投資
截至2021年8月31日，多户家庭對18個從事多户住宅開發的未合併實體進行了股權投資（其中11個有無追索權債務，7個沒有債務），而截至2020年11月30日，未合併的實體為22個。我們投資於未合併的實體，這些實體收購和開發土地以建造多户住宅出租物業。通過這些實體，我們專注於在部分美國市場開發具有地域多元化的機構質量多户住宅租賃物業組合。最初，我們參與建造多户住宅開發項目，並在建成後不久將其出售。但是，最近，我們一直專注於開發房產，目的是保留它們。這些合資企業的參與者一直是財務夥伴。與金融合作夥伴的合資企業使我們能夠將我們的開發和施工專業知識與獲得合作伙伴資本的機會相結合。每個合資企業都受運營協議的約束，該協議為我們的合作伙伴提供了對重大決策的重要實質性參與投票權。
多户住宅板塊包括LMV I和LMV II，它們是長期的多户住宅開發投資工具，參與A類多户住宅資產的開發、建設和物業管理。截至2021年8月31日的九個月期間的每項詳細信息均包含在簡明合併財務報表附註3中。
我們會定期監控房屋建築和多户家庭未合併合資企業的業績，以及任何可能影響其未來流動性或經營業績的趨勢。我們還定期監控我們投資的合資企業的表現，以評估債務契約的遵守情況。對於那些不符合債務契約的合資企業，我們會評估和評估可能的投資減值。我們認為，截至2021年8月31日，所有合資企業都遵守了適用的債務契約。
下表彙總了截至2021年8月31日根據當前債務安排我們的多户家庭未合併實體債務的本金到期日，它並不代表對未來為減少債務餘額而支付的現金支付的估計。
按期劃分的未合併合資企業的本金到期日
（以千計）合資債務總額202120222023此後其他
無法向倫納爾求助的債務$3,167,395 234,288 494,173 896,485 1,542,449 — 
債務發行成本(24,839)— — — — (24,839)
總計$3,142,556 234,288 494,173 896,485 1,542,449 (24,839)
Lennar 其他：對未合併實體的投資
作為出售裏亞託投資和資產管理平臺的一部分，如果資金達到規定的業績門檻，我們保留了獲得部分附帶權益付款的能力。我們會定期收到與附帶權益相關的預付分配，以支付因向附帶權益分配應納税所得額而產生的所得税義務。這些分配不受回扣影響，但將減少我們有權從適用基金中獲得並記為收入的未來附帶利息支付。
截至2021年8月31日和2020年11月30日，我們對未合併實體的戰略技術投資分別為1.876億美元和1.967億美元。
期權合約
我們經常通過期權合同獲得土地使用權，這通常使我們能夠控制第三方（包括土地基金）和未合併實體擁有的部分財產，直到我們決定是否行使期權。
39

下表顯示了我們通過與第三方簽訂的期權合同（“期權合同”）或未合併的合資企業（即受控住宅）獲得的自有住宅和住宅用地的數量：
受控住所多年
2021年8月31日可選合資公司總計自有宅基地住宅用地總數自有供應品 (1)
東方74,056 — 74,056 54,069 128,125 
中央27,772 — 27,772 42,407 70,179 
德州53,434 — 53,434 40,274 93,708 
西方50,867 — 50,867 51,587 102,454 
其他3,657 6,594 10,251 2,056 12,307 
住宅用地總數209,786 6,594 216,380 190,393 406,773 3.3 
佔住宅用地總數的百分比53 %47 %
受控住所多年
2020年8月31日可選合資公司總計自有宅基地住宅用地總數自有供應品 (1)
東方 30,683 12,718 43,401 62,256 105,657 
中央14,504 122 14,626 42,785 57,411 
德州25,556 — 25,556 35,560 61,116 
西方14,911 2,854 17,765 59,475 77,240 
其他1,137 7,544 8,681 2,068 10,749 
住宅用地總數86,791 23,238 110,029 202,144 312,173 3.8 
佔住宅用地總數的百分比35 %65 %
(1)基於過去十二個月的送貨上門服務。
期權合約和相關非自有庫存和風險敞口的詳細信息包含在簡明合併財務報表附註10中。
合同義務和商業承諾
我們的合同義務和商業承諾與管理層在截至2020年11月30日財年的10-K表年度報告中關於財務狀況和經營業績的討論與分析中報告的合同義務和商業承諾沒有重大變化。截至2021年8月31日，我們的信貸額度下沒有未償還的借款。
(3) 新會計公告
有關適用於我們公司的新會計聲明的討論，請參閲本報告第1項下包含的簡明合併財務報表附註1。
(4) 關鍵會計政策
我們認為，與我們在截至2020年11月30日的10-K表年度報告中包含的管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析中披露的政策相比，在截至2021年8月31日的九個月中，我們的關鍵會計政策沒有重大變化。
第 3 項。 關於市場風險的定量和定性披露
我們面臨與投資利率、債務義務、待售貸款和投資用貸款的利率波動相關的市場風險。我們利用遠期承諾和期權合約來降低與抵押貸款組合相關的風險。
截至2021年8月31日，我們的信貸額度下沒有未償還的借款。
截至2021年8月31日，我們在金融服務倉庫回購機制下的借款總額為9.003億美元，在LMF商業設施下的借款總額為5,500萬美元。
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有關利率敏感度的信息
本金（名義）金額按
預期到期日和平均利率
2021年8月31日
截至11月30日的三個月截至11月30日的年份8月31日的公允價值,
（百萬美元）202120222023202420252026此後總計2021
負債：
房屋建築：
高級筆記和
其他應付債務：
固定利率$19.9 1,559.0 99.5 1,560.5 591.8 402.9 1,294.6 5,528.2 6,040.7 
平均利率4.2 %4.5 %4.2 %5.0 %4.8 %5.2 %4.9 %4.8 %— 
金融服務：
備註和其他
應付債務：
固定利率 $— — — — — — 151.1 151.1 152.0 
平均利率— — — — — — 3.4 %3.4 %— 
可變費率$939.5 11.4 4.4 — — — — 955.3 955.3 
平均利率2.1 %2.2 %2.3 %— — — — 2.1 %— 
Lennar 其他：
備註和其他
應付債務：
固定利率 $1.9 — — — — — — 1.9 1.9 
平均利率3.0 %— — — — — — 3.0 %— 
有關我們的市場風險的更多信息，請參閲第 7A 項。我們在截至2020年11月30日的10-K表年度報告中對市場風險的定量和定性披露。
第 4 項。 控制和程序
截至本報告所涉期末，我們的每位聯席首席執行官和聯席總裁（“聯席首席執行官”）和首席財務官都參與了我們的管理層對披露控制和程序有效性的評估。根據他們參與評估的情況，我們的聯席首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序自2021年8月31日起生效，以確保在根據經修訂的1934年《證券交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息在證券交易委員會規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告，並確保在我們提交的報告中提供或提交的報告中需要披露的信息根據《證券交易法》經修訂的1934年經過累積並傳達給我們的管理層，包括酌情傳達給我們的聯席首席執行官和首席財務官，以便及時就所需的披露做出決定。
我們的聯席首席執行官和首席財務官還參與了管理層對截至2021年8月31日的季度中財務報告內部控制發生的任何變化的評估。該評估沒有發現任何對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
第二部分。其他信息

第 1 項。 法律訴訟
我們是正常業務過程中出現的各種索賠和訴訟的當事方，但鑑於我們交付的房屋數量眾多，而且訴訟通常與訴訟開始前幾年交付的房屋有關，我們認為索賠和訴訟的數量並不罕見。儘管訴訟中的具體指控各不相同，但它們最常見的是聲稱我們未能根據計劃和規格或適用的建築法規在特定社區建造房屋，也沒有為據稱需要補救所謂缺陷、提出合同問題或與人身傷害有關的款項尋求補償。此類訴訟在房屋建築行業中很常見。在許多案件中，我們是原告，在這些案件中，我們向分包商尋求房屋維修費用的捐助。我們在施工缺陷訴訟中產生的費用可能會被保修準備金、我們的第三方保險公司所抵消，
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分包商保險公司或分包商的賠償金。我們不時也是涉及房地產購買和銷售的訴訟的當事方。這些訴訟通常包括有關財產轉讓的陳述和擔保的索賠，以及有關購買或出售財產義務的爭議。我們還會不時收到環境機構或其他監管機構關於涉嫌違反環境或其他法律的通知。我們通常會在這些問題提起訴訟之前解決這些問題，但金額對我們來説並不重要。
我們認為，這些索賠或訴訟的最終解決不會對我們的業務或財務狀況產生重大不利影響。
第 1A 項。 風險因素
與截至2020年11月30日止年度的10-K表年度報告中披露的風險因素相比，我們的風險因素沒有實質性變化。
第 2 項。 未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
下表提供了有關我們在截至2021年8月31日的三個月內回購普通股的信息：
時期：購買的股票總數 (1)每股支付的平均價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數 (2)計劃或計劃下可能購買的最大股票數量 (2)
2021 年 6 月 1 日至 6 月 30 日390,000 $97.33 390,000 23,100,000 
2021 年 7 月 1 日至 7 月 31 日1,794,778 $97.62 1,794,778 21,305,222 
2021 年 8 月 1 日至 8 月 31 日635,739 $103.17 315,222 20,990,000 
(1)包括我們在某些非既得股票持有人選擇時為支付應繳的預扣税而預扣的A類普通股，其市值近似於應繳的預扣税金額。
(2)2021 年 1 月，我們董事會批准了一項股票回購計劃，該計劃取代了 2019 年 1 月的股票回購計劃，根據該計劃，我們有權購買價值 10 億美元（不包括佣金或 2,500 萬股）中已發行的 A 類或 B 類普通股，以較低者為準。此回購授權沒有到期。
第 3-5 項。 不適用
第 6 項。 展品
31.1*
裏克·貝克威特的規則 13a-14 (a) 認證。
31.2*
由 Jonathan M. Jaffe 頒發的規則 13a-14 (a) 認證。
31.3*
由 Diane Bessette 提供的規則 13a-14 (a) 認證。
32.*
裏克·貝克威特、喬納森·賈菲和黛安·貝塞特的第 1350 節認證。
101.*Lennar Corporation於2021年10月1日提交的截至2021年8月31日的季度10-Q表季度報告中的以下財務報表採用ixBRL（在線可擴展業務報告語言）格式：（i）簡明合併資產負債表，（ii）簡明合併運營報表和綜合收益（虧損），（iii）簡明合併現金流量表以及（iv）簡明合併財務報表附註。
101.INS*ixBRL 實例文檔。
101.SCH*ixBRL 分類擴展架構文檔。
101.CAL*ixBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.DEF*ixBRL 分類擴展定義。
101.LAB*ixBRL 分類擴展標籤鏈接庫文檔。
101.PRE*ixBRL 分類法演示文稿鏈接庫文檔。
104**倫納爾公司截至2021年8月31日的季度10-Q表季度報告的封面採用ixBRL格式。
* 隨函提交。
** 包含在附錄 101 中。

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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 
Lennar 公司
（註冊人）
日期：2021年10月1日/s/ 黛安·貝塞特
黛安·貝塞特
副總裁、首席財務官兼財務主管
日期：2021年10月1日/s/ 大衞柯林斯
大衞柯林斯
副總裁兼財務總監

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