LEN-20211130
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目錄表

美國證券交易委員會
華盛頓特區,20549
表格10-K
(標記一)
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
截至本財政年度止11月30日, 2021
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期
佣金文件編號1-11749
len-20211130_g1.jpg
Lennar公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州95-4337490
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)
(税務局僱主
識別號碼)
西北107大道700號, 邁阿密, 佛羅裏達州33172
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
註冊人的電話號碼,包括區號(305559-4000
根據該法第12(B)節登記的證券:
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
A類普通股,票面價值10美分鏡頭紐約證券交易所
B類普通股,面值10美分LEN.B紐約證券交易所
根據該法第12(G)節登記的證券:
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人,請用複選標記表示。R 不是¨
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是¨ 不是R
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告,以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。R 不是¨
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。R 不是¨
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器R加速的文件管理器新興成長型公司
非加速文件服務器規模較小的新聞報道公司
如果是一家新興的成長型公司,用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否提交了一份關於其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告進行內部控制有效性的評估的報告,並證明瞭編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所對其財務報告的內部控制的有效性。
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。-是 不是R
截至2021年5月31日,註冊人的非關聯公司持有註冊人的A類和B類普通股的總市值(269,686,027股A類普通股和15,620,380股B類普通股),基於紐約證券交易所在該日公佈的每股收盤價,為$27,924,845,491.
截至2021年12月31日,註冊人有未完成的261,373,994A類普通股和37,505,788B類普通股的股份。
通過引用併入的文件:
相關信息科文件
(三)
根據第14A條於2022年3月30日或之前提交的最終委託書。


目錄表

Lennar公司
表格10-K
截至2021年11月30日的財政年度
第一部分
第1項。
業務
1
第1A項。
風險因素
9
項目1B。
未解決的員工意見
19
第二項。
屬性
19
第三項。
法律訴訟
19
第四項。
煤礦安全信息披露
20
第II部
第五項。
註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券
20
第六項。
已保留
21
第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
22
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露
40
第八項。
財務報表和補充數據
42
第九項。
會計與財務信息披露的變更與分歧
78
第9A項。
控制和程序
79
項目9B。
其他信息
81
項目9C。
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
81
第三部分
第10項。
董事、高管與公司治理
81
第11項。
高管薪酬
81
第12項。
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
81
第13項。
某些關係和相關交易,以及董事的獨立性
81
第14項。
首席會計費及服務
81
第IV部
第15項。
展示和財務報表明細表
82
第16項。
表格10-K摘要
84
簽名
85
財務報表附表
87


目錄表

第一項:商業銀行業務
Lennar公司概況
按淨收益計算,我們是美國最大的住宅建築商,是住宅和商業抵押貸款的發起人,是產權保險和結算服務的提供商,也是多户租賃物業的開發商。此外,我們是多户租賃物業開發和所有權基金的發起人和管理人,以及單一家庭租賃物業所有權基金的發起人和管理人。我們還投資了一些公司,這些公司致力於應用技術來改善住房建築業和金融服務業與房地產相關的方面。
我們的房屋建築業務是我們業務中最重要的部分,在2021財年創造了255億美元的收入,約佔綜合收入的94%。
截至2021年11月30日,我們的可報告住宅建築部門和住宅建築其他部門位於:
東面:佛羅裏達州,新澤西州,賓夕法尼亞州和南卡羅來納州
中環:佐治亞州、伊利諾伊州、印第安納州、馬裏蘭州、明尼蘇達州、北卡羅來納州、田納西州和弗吉尼亞州
德克薩斯州:德克薩斯州
西區:亞利桑那州、加利福尼亞州、科羅拉多州、愛達荷州、內華達州、俄勒岡州、猶他州和華盛頓州
其他:主要在加州的城市部門和其他與住房建設相關的投資,包括Five Point Holdings,LLC(“FivePoint”)
我們的其他可報告部門包括金融服務、多家庭和Lennar Other。 關於我們的房屋建築、金融服務、多户家庭和Lennar其他業務的財務信息包含在管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析中,這是本報告的第7項。
關於我們公司
我們公司成立於1954年,是邁阿密當地的一家住宅建築商。1971年,我們完成了首次公開募股,1972年,我們的普通股在紐約證券交易所上市。在20世紀80年代和90年代,我們通過有機增長和收購,進入並擴大了許多住宅建築市場的業務,包括加利福尼亞州、佛羅裏達州和德克薩斯州,例如1997年的太平洋灰石公司。2000年,我們收購了U.S.Home Corporation,將我們的業務擴展到新澤西州、馬裏蘭州、弗吉尼亞州、明尼蘇達州和科羅拉多州,並加強了我們在其他州的地位。從2002年到2005年,我們收購了幾家地區性住宅建築商,這將我們帶入了新的市場,並加強了我們在幾個現有市場的地位。從2010年到2013年,我們將住宅建設業務擴展到佐治亞州、俄勒岡州、華盛頓州和田納西州。2017年,我們收購了WCI Community,Inc.,這是一家在佛羅裏達州建造豪華獨棟和多户住宅的住宅建築商,其中包括少量豪華高層塔樓單元。2018年,我們收購了加州大西洋集團(CalAtlantic Group,Inc.),這是一家主要的住房建築商,在19個州的43個大都市統計區域建造從入門級到豪華的住房,並提供抵押貸款、所有權和託管服務。
在2020財年,由於冠狀病毒(“新冠肺炎”)的大流行導致我國國民經濟的很大一部分停擺,我們加快了各種技術舉措的使用,使我們的房屋銷售過程更加安全,包括通過虛擬方式或通過自助旅遊和數字成交來出售房屋。隨着強勁的住房市場在2020年下半年和整個2021年形成,技術舉措幫助我們滿足了強勁的住房需求,並降低了我們的營銷和其他銷售成本。我們專注於提高建築過程的效率,通過使用技術來減少銷售、一般和管理費用,推遲房屋銷售價格承諾,直到建築成本最終確定,以防止成本上升,並使用創新戰略來降低客户獲取成本。我們還繼續專注於通過計劃剝離我們的多户和單户住房租賃平臺的股東和一些投資資產來剝離非核心資產。這將繼續推動我們向更純粹的住宅建築和金融服務公司轉型。此外,我們繼續轉向輕土地運營模式,通過增加通過期權或協議控制的土地相對於擁有的土地的百分比,並控制土地購買的時間,這將減少我們多年的擁有住房供應。
住宅建設業務
概述
我們的房屋建設業務包括建造和銷售獨棟住宅和獨立住宅,以及直接和通過我們擁有投資的實體購買、開發和銷售住宅用地。2021財年,包括來自未整合實體的新房交付數量為59,825件,而2020財年和2019財年分別為52,925件和51,491件。我們主要在針對首次購房者、搬家購房者、活躍的成年人和豪華購房者的社區銷售房屋。Lennar住宅的平均售價因產品和地理位置而異。2021財年,不包括來自未整合實體的交付的平均銷售價格為424,000美元,而2020財年為395,000美元,2019財年為400,000美元。
1

目錄表

我們主要以Lennar品牌名稱運營。我們的家居建設使命專注於住宅社區的有利可圖的發展。我們戰略的關鍵要素包括:
強勁的運營利潤率-我們相信,我們的採購槓桿,再加上我們專注於通過使用技術和創新戰略來降低銷售、一般和管理成本,以及通過償還債務來減少利息支出,使我們能夠獲得強勁的運營利潤率。
一切都包括在內了®方法-我們專注於區分我們的產品,包括通過我們的一切都包括在內®這種方法最大限度地提高了我們的購買力,使我們能夠將奢侈品作為我們房屋的標準項目,並簡化了我們的房屋建設操作。
創新的家居建設-我們不斷創新我們建造的房屋,以創造更好地滿足客户需求和願望的產品。我們的下一代®家提供了一個家,可以是一個家,可以容納孩子或父母,也可以是遠程工作的辦公室。
靈活的運行結構-我們的本地運營結構使我們能夠根據當地的住宅建設條件和客户偏好靈活地做出運營決策,而我們的中央管理結構為我們的住宅建設運營提供戰略監督。
數字營銷-我們越來越多地通過數字渠道宣傳房屋,這大大提高了我們營銷努力的成本效益。
專注於技術-我們與希望改善住宅建築和金融服務行業的科技公司合作和/或投資,以提高效率並創造更好的客户體驗。
陸上照明戰略-我們專注於減少我們多年來擁有的家園的供應,並增加我們通過選項或協議(包括與戰略土地基金的協議)控制的土地相對於擁有的土地的百分比。
多元化的物業收購計劃
我們通常會購買土地用於開發和建造房屋,然後出售給購房者。購買土地須遵守特定的承保準則,並透過我們多元化的物業收購計劃進行,該計劃可包括:
直接從個人土地擁有者/開發商或其他房屋建築商手中獲得土地;
收購在戰略市場擁有土地或擁有購買選擇權的當地或地區性住宅建築商;
通過期權合同獲得土地,這通常使我們能夠控制我們擁有投資的第三方(包括戰略土地基金)或實體擁有的部分財產,直到我們決定是否行使期權;
通過合資企業或夥伴關係獲得土地,這除其他好處外,限制了我們在土地上投資的資金量,同時有助於確保我們獲得潛在的未來家園,並使我們能夠參與戰略項目;
投資地區性開發商,以換取優惠的購地機會;以及
與多户聯手收購土地。
我們正在進一步減少對我們擁有的土地的依賴,並通過選擇和合資企業增加我們獲得土地的機會。截至2021年11月30日,59%的本土網站是通過期權和合資企業控制的,而2020年11月30日這一比例為39%。關於我們在未合併實體的投資和與未合併實體的關係的更多信息,請參閲本報告第7項中管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析。
建設與發展
我們參與住宅社區規劃和建設的所有階段,包括土地收購、場地規劃、土地準備和改善以及住宅的設計、建設和營銷。我們在房屋建築的大部分方面都使用獨立的分包商。截至2021年11月30日,我們正在1263個社區積極建設和銷售住房,其中包括四個由未合併實體建設的社區。這比2020年11月30日我們積極建造和銷售住房的1,177個社區有所增加,其中包括由非合併實體建設的4個社區。儘管我們的社區人數在2021年有所增加,但我們建造的房屋數量受到建築材料和熟練勞動力短缺的限制。
我們一般對土地開發和勞動力相對較少的居住社區的設計和建設進行監督和控制。我們僱用分包商進行場地改善和幾乎所有涉及建造房屋的工作。與我們的分包商的協議一般規定,我們的分包商將按照價格和時間表並遵守適用的建築規範和
2

目錄表

法律。價格表可能會因勞動力和材料成本的變化或其他原因而發生變化。儘管我們和全國各地的房屋建築商一樣, 由於我們在2021年遇到了材料和熟練勞動力的短缺,我們相信,由於我們的規模和我們的首選建築商計劃,我們與我們的貿易夥伴合作來提高效率,我們相信我們受到這些短缺的影響比我們的許多競爭對手要小。我們一般不擁有重型建築設備。我們為建築和土地開發活動提供資金的主要是運營產生的現金,歷史上也是來自公司債務的收益。
營銷
我們為首次購房者、搬家購房者、活躍的成年人購房者、豪華購房者和多代購房者提供多樣化的住房系列,這些購房者分佈在從城市填充社區到郊區高爾夫球場社區的各種地點。我們的一切都包括在內® 營銷計劃使我們能夠以具有競爭力的價格將奢侈品作為標準功能,同時通過簡化建造過程、產品標準化和批量購買來降低建築和管理成本,從而使我們的房屋與競爭對手的房屋區分開來。此外,我們在銷售的許多住宅中內置了無線功能、家庭自動化和太陽能,這提升了我們的品牌,並提高了我們創造流量和銷售的能力。
我們出售的房屋主要是我們設計和建造的模型。我們聘請了新的房屋顧問,他們拿到了工資、佣金或兩者兼而有之,來現場銷售我們的房子。我們還通過獨立的房地產經紀人出售房屋。我們還讓潛在購房者有可能進行虛擬的樣板房之旅。
我們的營銷戰略越來越多地通過數字渠道投放廣告,包括房地產上市網站、付費搜索、展示廣告、社交媒體和電子郵件營銷,所有這些都為我們的網站www.lennar.com帶來了流量。這使我們能夠吸引更多合格和有知識的購房者,並幫助我們降低銷售、一般和行政費用占房屋銷售收入的百分比。然而,我們也繼續在有限的基礎上通過更傳統的媒體做廣告,包括報紙、電臺廣告和其他地方和區域出版物,並酌情在廣告牌上做廣告。我們根據所宣傳的社區和目標客户定製我們的營銷策略和信息,例如在潛在活躍的成年購房者居住或可能想要購買的地區宣傳我們的活躍成人社區。
優質服務
在售前、售中、開工、結業和結業後的各個階段,我們不斷努力提高業主客户的滿意度。我們致力於通過銷售助理、現場施工主管和客户關懷助理的參與,以及利用技術簡化購房和融資流程,為客户創造優質的購房體驗。我們相信,這會增強客户保留率和推薦率。我們的房屋質量受到現場管理人員和其他參與建造過程的人員的努力、我們特別是房屋所使用的材料以及其他類似因素的極大影響。
我們保證我們的新房子在關閉之日起至少一年內不會出現有缺陷的材料和工藝。雖然我們幾乎將所有建築工程分包給他人,我們的合同要求分包商修復或更換與其行業相關的任何缺陷項目,但我們對購房者負有主要責任,糾正任何缺陷。
本地化經營結構和集中管理
我們在地方運營結構和集中的公司層面管理之間取得平衡。我們的本地運營結構由全國各地的房屋建設部門組成,每個部門通常由一個部門總裁管理,他是一名財務總監和專注於土地徵用、權利和開發、銷售、建設、客户服務和採購的人員。這種本地運營結構為我們的部門總裁及其團隊提供了靈活性,他們通常在住宅建築行業擁有豐富的經驗,在大多數情況下,在他們特定的市場上,他們可以靈活地做出本地運營決策,包括土地識別、權利和開發、管理我們當前銷售量的庫存水平、社區開發、住宅設計、建造和我們房屋的營銷。我們集中於公司層面的決策,涉及我們的總體戰略、土地和業務收購、風險管理、融資、現金管理和信息系統。
積壓
積壓代表銷售合同下的房屋數量。房屋是通過銷售合同出售的,銷售合同通常伴隨着定金。在某些情況下,如果購買者沒有資格獲得融資或在某些其他情況下,他們被允許取消銷售合同。我們在2021年和2020年分別經歷了10%和15%的取消率。在銷售結束並將所有權移交給新房主之前,我們不會確認作為銷售合同標的的房屋的收入。
3

目錄表

截至2021年11月30日,包括未合併實體在內的積壓美元價值為114億美元,而2020年11月30日為78億美元。我們預計,目前積壓的大部分房屋將在2022財年交付。
在2021財年,由於擔心勞動力和材料成本的增加,我們在許多情況下推遲了簽訂房屋銷售合同和承諾銷售價格,直到房屋成本確定之後,這通常是在開工前不久。這產生了減少在任何特定時間簽訂銷售合同的房屋數量的效果。
未合併實體中的住宅建設投資
我們創建並參與合資企業,為我們的住宅建設業務收購和開發土地,出售給第三方或用於合資企業自己的住宅建設業務。通過這些合資企業,我們減少了對未來潛在家園的投資,從而降低了與土地收購相關的風險,並提高了我們的投資回報,在某些情況下,我們獲得了以其他方式無法獲得或無法以優惠條款獲得的土地。截至2021年11月30日和2020年11月30日,我們分別參與了41家和38家活躍的住房建設和土地未合併實體的股權投資,我們與住房建設未合併合資企業相關的最大追索權債務敞口分別為530萬美元和490萬美元。這一點在本報告項目7中管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析中有更詳細的討論。
獨棟住宅租賃業務
2021年第一季度,本公司成立了向上美國合資企業(“向上美國”),並正在管理和參與向上美國。 Up America是一家投資基金,在全美高速增長的市場上收購新的獨户住宅,並將其出租給將住在其中的人。Up America籌集了總計12.5億美元的股權承諾,主要來自機構投資者,其中包括Lennar承諾的1.25億美元。通過利用這些股權投資,Up America將從Lennar和潛在的其他住房建築商手中收購超過40億美元的新獨棟住宅和聯排別墅。在截至2021年11月30日的一年中,Lennar向Up America交付了1,457套住房。2021年11月30日之後,股權承諾增加到16億美元。
FivePoint Holdings LLC
我們間接擁有FivePoint Holdings LLC約40%的權益,FivePoint Holdings LLC是一家上市開發商,在加利福尼亞州擁有三個大型綜合用途開發項目(紐荷爾牧場、大公園社區和舊金山造船/燭臺點)。我們有時會從FivePoint購買房產,用於我們的房屋建設業務。直到最近,我們在FivePoint的管理中沒有任何作用,除了我們的執行主席是其董事會成員。然而,在2021年8月,我們的執行主席成為了FivePoint董事會的非僱員執行主席(但不是首席執行官)。截至2021年11月30日,我們在FivePoint的投資賬面價值為3.816億美元。
金融服務運營
住房抵押貸款融資
我們主要通過我們的金融服務子公司Lennar Mortgage向我們的購房者提供符合標準的傳統、FHA保險和VA擔保的住宅抵押貸款產品和其他住房抵押貸款產品,這些產品來自我們擁有住房建設業務的大多數州的地點。在2021財年,我們的金融服務子公司為75%在我們提供服務的地區獲得抵押融資的購房者提供了貸款。由於我們的金融服務子公司以及獨立的抵押貸款機構都提供抵押貸款,我們相信幾乎所有有信譽的潛在購房者都可以獲得融資。
在2021財年,我們發放了大約38,100筆住宅抵押貸款,總額為132億美元,而2020財年,我們發放了40,000筆住宅抵押貸款,總額為129億美元。基本上,我們發放的所有住宅按揭貸款都是在短期內在第二按揭市場出售,其中大部分是以已發放的利息、無追索權的方式發放。在貸款出售後,我們保留潛在的責任,因買方索賠我們違反了貸款銷售協議中某些有限的行業標準陳述和保證。這類偶發債權是貸款證券化活動的正常事件。我們不認為這些索賠的最終解決會對我們的業務或財務狀況產生實質性的不利影響。
我們通過在我們的金融服務倉庫設施下或從我們的運營基金中借款來為我們的抵押貸款活動提供資金。截至2021年11月30日,金融服務公司有四個倉庫住宅設施在2022財年不同日期到期,總最大借款能力為23億美元,其中包括11億美元的未承諾金額。
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目錄表

我們預計這些設施成熟後會更新或更換為其他設施。如果不續簽或更換,我們將不得不尋找其他來源的資金,我們的抵押貸款來源,其中可能包括我們自己的資金。我們有一個企業風險管理政策,根據該政策,我們對利率鎖定貸款承諾和持有出售貸款的利率風險進行對衝,以減少利率波動的風險敞口。
我們一直在使用新技術來自動化我們抵押貸款發放過程的一部分。這項新技術使購房者的抵押貸款融資過程變得更容易,並改善了客户體驗。這項新技術還使我們能夠通過數字文件簽署和在可能的情況下進行數字公證來增加數字結賬的數量。
業權、保險和結算服務
我們有權為我們的購房者和其他人提供38個州的住宅和/或商業交易的產權保險和結算服務。在2021年和2020年期間,我們分別在18個州完成了約67,500筆和61,100筆房地產交易。
商業按揭起源
我們的LMF商業子公司發起並銷售證券化第一按揭貸款,這些貸款以產生收入的商業物業為擔保。每筆貸款一般在500萬至5000萬美元之間。LMF Commercial還發起了以商業房地產為抵押的浮動利率貸款,其中許多正在轉型,正在進行租賃、出售、翻新或重新定位。為了為LMF商業貸款活動提供資金,截至2021年11月30日,LMF Commercial有四項倉庫回購融資協議在2021年12月至2023年7月到期,承諾總額為5.5億美元。
多家庭運營
我們主要通過非合併實體,積極參與多户租賃物業的開發、建設和物業管理。我們的多户型部門專注於在選定的美國市場開發地理多元化的機構優質多户型租賃物業組合。
我們的多户型部門是全國最大的公寓社區開發商之一。截至2021年11月30日,其擁有66個社區的權益,開發成本約為79億美元,其中43個社區已建成並運營,6個社區部分建成並租賃,17個社區正在建設中。截至2021年11月30日,我們的多家庭部門還擁有一系列潛在的未來項目,這些項目是根據合同或有意向書的,在多個州的預期開發成本總計約為85億美元,這些成本將主要由未整合的實體開發。截至2021年11月30日和2020年11月30日,我們的多家族部門分別在17和22個未合併實體(包括多家族風險投資公司,如下所述)中進行了股權投資。
最初,我們的多家庭部門專注於建造多家庭物業,並在建成後不久出售它們。然而,最近我們專注於創建、參與和管理建造多户住宅的企業,目的是在建成後保留它們。我們目前的合資公司Lennar MultiFamily Venture Fund I LP(“LMV I”)和Lennar MultiFamily Venture Fund II LP(“LMV II”)都是長期的多家庭開發投資工具,涉及A類多家庭租賃物業的開發、建設和物業管理。
關於我們在未合併實體的投資和與未合併實體的關係的更多信息,請參閲本報告第7項中管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析。
Lennar其他
戰略技術投資
我們戰略地投資於參與技術計劃的公司,這些公司幫助我們增強購房或擁有住房的體驗,減少我們的SG&A費用,並幫助我們保持在住房建設創新的前沿。在我們進行戰略投資的公司中,有六家是上市公司。它們是:
Blend是一家數字貸款平臺開發商,簡化和快速跟蹤消費金融流程;
DOMA,一家為所有權保險公司構建預測分析平臺的公司;
河馬,一家提供獲得家庭保險的有效手段的公司;
OpenDoor,一家使用技術顯著簡化房屋購買和銷售流程的公司;
企業智能家居自動化公司SmartRent;以及
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目錄表

2021年,我們將我們的太陽能業務出售給Sunnova,以換取股權。
除DOMA外,上述每項投資都按公允價值反映在我們的財務報表中,這些投資的公允價值的變化會在我們的季度財務報表中產生收益或虧損。DOMA採用權益法核算。截至2021年11月30日,我們對戰略技術投資的投資的賬面價值(包括按公允價值記錄的投資)為12億美元,並計入我們的Lennar Other部門,
Rialto基金投資公司
截至2018年11月30日,我們擁有一批子公司,包括Rialto Capital Management,LLC,主要管理房地產相關投資基金和其他房地產相關投資工具。我們於2018年11月30日出售了Rialto Management Group。然而,我們保留了從Rialto管理的一些基金和其他投資工具獲得附帶權益分配的權利。截至2021年11月30日,我們還保留了對Rialto基金和投資工具的有限合夥人投資,總額為2.06億美元,我們承諾向Rialto基金再投資高達120萬美元。
季節性
我們在歷史上經歷了季度業績的多變性,並預計將繼續經歷這種變化。我們的房屋建築業務本質上是季節性的,通常反映出第二和第三財季的新住宅訂單活動水平較高,以及本財年下半年的交貨量增加。然而,各種因素可以改變季節模式。例如,在2020年,由於新冠肺炎疫情,我們國民經濟的很大一部分在3月和4月停擺,暫時減少了我們的房屋銷售,因此改變了我們正常的季節性模式。
競爭
住宅住宅建築業競爭激烈。在我們運營的每個市場區域,我們都與眾多國家、地區和當地的房屋建築商以及現有房屋的轉售和租賃住房市場競爭購房者。我們根據位置、價格、聲譽、便利設施、設計、質量和融資等一系列相互關聯的因素來爭奪購房者。除了爭奪購房者,我們還與其他房屋建築商競爭理想的物業、原材料和獲得可靠的熟練勞動力的機會。我們與各種各樣的業主競爭,努力將土地出售給房屋建築商和其他人。我們相信,我們在業務所在的市場區域具有競爭力,主要是因為我們:
一切都包括在內了®營銷計劃,通過將最想要的功能作為標準項目來簡化購房體驗;
創新的家居設計,例如我們的下一代®為幾代人的家庭提供隱私和團聚的家庭或家庭辦公室,以適應在家工作;
在我們的許多家庭中安裝內置Wi-Fi、太陽能系統和先進技術;
我們的消費者洞察能力使我們能夠繼續挖掘消費者的偏好和反饋,以便我們能夠不斷髮展和微調我們為客户提供的產品、流程和通信;
財務狀況,因為我們有能力用營業收入和公司一級借款為土地購買和開發活動提供資金;
獲得土地,特別是在土地有限的市場中;
根據當前市場情況定價;
通過我們的全國採購計劃和價值工程住宅的生產實現的成本效益;
優質建築和家居保修計劃,由響應迅速的客户關懷團隊提供支持;
我們的首選建造商計劃,通過該計劃,我們最大限度地提高了供應商與我們打交道的效率;
領先市場的規模和規模;以及
通過我們的Len對技術計劃進行戰略投資X 幫助我們提高購房和置業體驗的業務,並幫助我們保持在住房建設創新的前沿。
我們的住宅金融服務業務在住宅按揭貸款的發放及銷售方面,與其他住宅按揭貸款機構,包括國家、地區及本地按揭銀行及經紀商、銀行、儲蓄及貸款協會、非銀行按揭貸款機構及其他金融機構競爭。主要競爭因素包括利率和消費者可獲得的按揭貸款產品的其他功能。我們與其他產權保險機構和承保人競爭關閉服務和產權保險。主要競爭因素包括服務和價格。
我們的LMF商業子公司的商業抵押貸款發放和銷售業務與向商業企業提供中小型抵押貸款的各種銀行和其他貸款人展開競爭。競爭是建立在
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目錄表

主要是關於服務、價格以及與抵押貸款經紀人和其他推薦來源的關係。LMF Commercial由經驗豐富的經理運營,他們在貸款發起和證券化方面已有29年的經驗,可以受益於與推薦來源的長期關係,以及能夠利用Lennar的基礎設施快速進入市場和進行分析。我們認為,這些因素使LMF Commercial相對於許多與其競爭的銀行具有優勢。此外,我們相信,Lennar當地的住宅建設團隊為LMF Commercial在評估房地產資產方面提供了明顯的優勢。
我們的多家庭業務及其管理的資金與美國各地的其他多家庭公寓開發商和運營商(包括REITs)展開競爭。此外,我們的多户型業務在獲得資本、合作伙伴和股權方面與各種投資工具競爭,在現有租賃公寓的大量供應以及房屋賣家的競爭中獲得租户。主要競爭因素包括位置、租金價格和質量以及公寓樓的管理。
我們的單一家庭住房租賃基金與美國各地的其他單一家庭住房租賃開發商和運營商(包括REITs)競爭。此外,我們的獨棟房屋租賃業務在獲得資本、合作伙伴和股權方面與各種投資工具競爭,並在現有大量獨户出租房屋的供應以及房屋賣家的競爭中爭取租户。主要的競爭因素包括地點、租金價格和質量以及房屋的管理。
監管
我們建造的住宅社區和多户公寓開發項目受各種地方、州和聯邦法規、條例、規則和條例的約束,這些法規和條例與分區、建築許可或權利、建築材料、密度、建築設計和物業提升、建築法規和廢物處理等相關。這些措施包括法律要求使用建築材料,以減少對耗能的供暖和製冷系統的需求。這些法律法規經常變化,往往會增加建設成本。例如,加州能源委員會最近通過了一項要求,要求加州大多數新建住宅必須安裝屋頂太陽能電池板。在某些情況下,我們必須遵守法律,這些法律要求我們承諾提供道路和其他場外基礎設施,並可能要求它們在新住房建設開始之前到位。這些法律和條例通常由縣和市管理,並可能導致收費和評估或暫停建設。此外,某些新的發展項目要接受學校、公園、街道和高速公路以及其他公共改善項目的評估,這些項目的成本可能會很高。此外,一些州正試圖追究房屋建築商對其分包商違反工資和其他勞動法的責任。新冠肺炎疫情減緩了許多政府辦公室的審批過程,在許多情況下,這推遲了我們在特定社區開始建造住房的能力。
住宅住宅建設和公寓開發還須遵守關於保護健康和環境的各種地方、州和聯邦法規、條例、規則和條例。這些環境法律包括暴雨和地表水管理、土壤、地下水和濕地保護、地下條件和空氣質量保護和改善等主題。環境法可能會導致延誤,可能導致我們產生大量合規和其他成本,並可能禁止或嚴格限制在環境敏感地區或地區的住房建設活動。
多年來,我們有開發項目的幾個城市和縣向選民提交了“緩慢增長”倡議和其他投票措施,這些措施可能會影響這些地區適合住宅開發的土地的可負擔性和可用性。雖然這些倡議中的許多都被否決了,但如果類似的倡議獲得批准,我們和某些市縣內的其他人的住宅建設可能會受到嚴重影響。
為了使我們的一些購房者有可能獲得FHA保險或VA擔保的抵押貸款,我們必須按照這些機構頒佈的規定建造他們購買的房屋。各州都有與新房營銷和銷售相關的法定披露要求。這些披露要求因州而異。在一些州,我們被要求註冊為有執照的承包商,並遵守適用的規章制度。在不同的州,我們的新房屋顧問必須註冊為有執照的房地產經紀人,並遵守房地產經紀人執業的法律。
我們的抵押和所有權子公司必須遵守適用的房地產、貸款和保險法律法規。這些子公司在它們開展業務的州獲得許可,並且必須遵守這些州的法律和法規。這些法律和法規包括關於資本化、操作程序、投資、借貸和隱私披露、保單形式和保費的規定。《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》包含了一些與抵押貸款和證券化有關的要求。這些措施包括貸款人業務的最低標準、對某些費用的限制,以及要求證券化貸款的發起人直接或通過持有證券化的權益保留部分風險。
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若干聯邦、州和地方法律、規則、條例和條例,包括但不限於《聯邦公平收債行為法》(“FDCPA”)和《聯邦貿易委員會法》以及類似的州法規,規範消費者的收債活動。儘管由於各種原因,我們可能不會特別受到FDCPA或一些管理收債人的州法規的約束,但我們的政策是在我們的收債活動中遵守適用的法律。如果部分或全部這些法律適用於我們的收款活動,我們不遵守這些法律可能會對我們產生實質性的不利影響。我們還受到聯邦消費者金融保護局頒佈的關於住房抵押貸款的規定的約束。
環境
我們專注於創造環境可持續的產品,我們的購買力使我們能夠在家裏加入綠色特徵。與前幾代住宅相比,我們建造的每個新住宅都更健康、更節能,對環境的影響也更小,原因包括:
低VOC塗料,減少污染;
·  水感®水龍頭,可在不犧牲性能的情況下減少水流;
·  Low-E窗,減少進入家庭的紅外線和紫外線;以及
·  能源之星®電器,降低能源消耗。
此外,我們的家居設計和工程工作優化了建築材料的效率,減少了建築垃圾。
我們也相信來自太陽能的清潔能源的價值,這就是為什麼我們在2013年成立了自己的專屬太陽能公司。2021年,我們將SunStreet太陽能業務出售給領先的全國性住宅太陽能公司Sunnova Energy International,以換取該公司的股份。 我們相信,Sunnova將比我們更有能力最大限度地發揮SunStreet太陽能業務的潛力。我們還與Sunnova合作,使其成為我們獨家的太陽能和電池存儲供應商,我們正在與Sunnova合作開發社區太陽能微電網。
人力資本
我們的員工是我們最寶貴的資產,我們致力於支持每個員工(即員工)獨特的職業生涯。我們相信,擁有一個包容性的工作環境,每個人都有歸屬感,不僅可以推動敬業度,還可以促進創新,這對推動增長至關重要。我們的“人人蔘與”的口號支撐着我們獨特的文化。我們的成功始於並結束於擁有最優秀的人才,因此,我們專注於吸引、發展、吸引和留住我們的員工。我們理解平衡的重要性,併為員工提供具有競爭力的全面福利方案,包括帶薪育兒假和促進整體健康(身體、社會和經濟)的資源。
我們致力於保護我們同事和貿易夥伴的健康和安全。在2020財年和2021財年,由於新冠肺炎疫情,我們實施了額外的安全協議來保護我們的同事、貿易夥伴和購房者,包括有關社交距離、日常健康檢查和遠程工作的協議。我們經驗豐富的團隊迅速適應了變化,並在這一充滿挑戰的時期成功地管理了我們的業務。我們還致力於工人安全和監管合規。我們的工人安全指標由我們的董事會衡量和審查,因此我們可以確保我們成功地管理和改進我們的安全計劃。
儘管我們將房屋建設活動的土地開發和建築方面轉包出去,但我們所做工作的關鍵方面高度依賴我們的熟練員工。這包括負責我們的運營戰略以及批准重大土地收購和其他重大投資的高級管理人員。它還包括負責我們住宅建築部門和非住宅建築部門的人。它包括許多參與我們房屋建築業務的設計、施工監督、營銷和其他方面以及開展我們其他活動的人員。
截至2021年11月30日,我們僱用了10,753名個人,其中8,323人蔘與了住宅建設運營,1,688人蔘與了金融服務運營,742人蔘與了多家族運營,而2020年11月30日,我們僱傭了9,495人,其中7,309人蔘與了住宅建設運營,1,545人蔘與了金融服務運營,641人蔘與了多家族運營。我們沒有與我們的任何同事有關的集體談判協議。然而,我們將房屋建設業務的許多階段分包出去,我們使用的一些分包商的員工由工會代表。
我們有禁止我們在就業機會方面基於種族或性別歧視的政策,我們採取積極步驟,為代表性不足的族裔羣體提供就業機會。
紐約證券交易所認證
2021年4月8日,我們根據紐約證券交易所的上市標準向紐約證券交易所提交了我們的年度CEO證書。該認證在任何方面都不合格。
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可用信息
此10-K表格報告以及我們向美國證券交易委員會提交或提供給美國證券交易委員會的所有其他報告和修正案,在我們向美國證券交易委員會提交或向美國證券交易委員會提交此類材料後,在合理可行的情況下儘快在倫納網站的投資者關係欄目上免費公佈。我們的網站是www.lennar.com。我們提醒您,我們網站上的信息不是本報告或我們向美國證券交易委員會提交的任何其他報告的一部分。
關於前瞻性陳述的特別説明
這份Form 10-K年度報告包含《1995年私人證券訴訟改革法》所指的“前瞻性陳述”。這些陳述涉及預期、信念、預測、計劃和戰略、預期事件或趨勢以及與非歷史事實有關的類似表述。這些前瞻性陳述通常包括“預期”、“相信”、“考慮”、“估計”、“預期”、“預測”、“打算”、“目標”、“計劃”、“預測”、“尋求”、“戰略”、“目標”、“將”或其他含義相似的詞語。其中一些是基於一般觀察、軼事證據和行業經驗形成的觀點,但沒有具體的調查或分析支持。
這些前瞻性陳述反映了我們對未來事件的當前看法,受風險、不確定性和假設的影響。我們希望提醒讀者,某些重要因素可能已經並可能在未來影響我們的實際結果,並可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述中預期的大不相同。可能導致實際結果與前瞻性陳述中預期的大不相同的最重要因素包括但不限於:持續的冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行對我們業務的潛在負面影響,其持續時間、影響和嚴重程度尚不確定;供應持續短缺和與建築材料和勞動力相關的成本增加;與房地產税和保險相關的成本增加;抵押貸款融資減少、利率上升和抵押貸款行業競爭加劇;我們在上市公司的投資市值減少;全國房地產市場的持續放緩,包括獨户住宅市場或多户租賃市場的放緩;我們無法成功執行我們的戰略,包括我們的輕地戰略和非核心資產貨幣化戰略;總體經濟和金融狀況的變化,減少了對我們產品和服務的需求,降低了我們的利潤率或減少了我們獲得信貸的機會;我們無法以預期的價格獲得土地;我們可能會產生影響一個或多個報告期收益的非經常性成本;對我們的住房或多户租賃物業的需求減少;我們越來越多地使用技術帶來的好處不能證明其成本合理的可能性;來自其他新房和二手房賣家的房屋銷售競爭加劇;我們無力償還債務;政府行動或其他可能迫使我們終止股票回購計劃的因素;我們的土地庫存價值下降,並由此減記我們房地產資產的賬面價值;各種合資企業的參與者未能履行承諾;難以獲得土地使用權或建築融資;自然災害和其他不可預見的事件,我們的保險沒有為這些事件提供足夠的保險;對我們業務的盈利能力產生不利影響的新法律或法規變化;我們無法以與我們目前的安排一樣有利的條款為我們的債務進行再融資;以及會計慣例的變化對我們的報告收益產生不利影響。
請參閲本年度報告的“第1A項-風險因素”,以進一步討論這些和其他可能影響我們未來業績的風險和不確定因素。我們沒有義務修改任何前瞻性陳述,以反映這些陳述之日之後的事件或情況,或反映預期或意外事件的發生,除非法律要求我們在美國證券交易委員會提交的文件中或以其他方式披露某些事項。
項目1A.評估風險因素。
以下是我們認為可能對我們和我們的業務產生實質性影響的主要風險。
市場和經濟風險
我們建造的房屋的需求可能會受到各種我們無法控制的宏觀經濟因素的不利影響。
對住房的需求取決於各種宏觀經濟因素,例如就業水平、利率、股市估值的變化、消費者信心、住房需求、購房者融資的可獲得性、新住房的可獲得性和價格與現有庫存的比較,以及人口趨勢。這些因素,特別是消費者的信心,可能會受到各種我們無法控制的因素的嚴重不利影響。
負面宣傳可能會對我們的聲譽造成負面影響,這可能會導致我們的收入或運營業績下降。
我們的業務成功有賴於Lennar品牌的聲譽及其與質量和誠信的聯繫。如果我們無法保持Lennar品牌的地位,我們的業務可能會受到不利影響,這可能會導致銷售額和收益下降。與我們的行業、公司、品牌、營銷、人員、運營、業務業績或前景相關的不利媒體或投資者和分析師報告可能會影響我們的股價和我們業務的業績,無論其準確性或不準確性。此外,負面宣傳的傳播速度已經
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通過使用電子通信,包括社交媒體渠道、網站和其他數字平臺,這一數字大幅增加。我們能否成功維護和提升我們的品牌,取決於我們適應這個快速變化的媒體環境的能力。媒體的負面宣傳或負面評論可能會損害我們的聲譽,減少對我們房屋的需求,這將對我們的業務造成不利影響。
宣佈剝離我們的一些業務可能無法實現其目標。
我們已經宣佈,我們打算將我們的一些非核心業務轉移到一家新成立的公司,並至少將該公司的大部分股票分配給我們的股東。 我們希望,這樣做將導致我們的股票和新公司股票的總市值超過如果我們繼續開展我們將轉移到新公司的業務的話我們股票的市值。 然而,不能保證這種情況會發生。 在其他方面,使新公司成為一個獨立的實體將失去一些協同效應,它將擁有的業務目前受益。 因此,有可能在分離後,我們的股票和新公司的股票的總市值將低於而不是高於如果我們不將一些非核心業務轉移到新公司的話我們股票的市值。
我們為住房建設和抵押貸款融資業務制定的業務戰略可能不會增加我們的價值。
我們不能向您保證我們的核心住房建設和抵押貸款融資業務的戰略以及任何相關的舉措或行動都會成功。我們目前的主要戰略之一是繼續減少我們擁有的土地庫存(即成為一家陸地打火機公司)。我們不能保證這一戰略或我們將遵循的其他戰略將增加我們的價值。 打地機或其他戰略可能會降低而不是增加我們核心業務的價值和盈利能力。
住宅建築市場的低迷可能會對我們的運營產生不利影響。
從2020年3月中旬到4月,由於新冠肺炎疫情,我們看到住宅建築業停滯不前。 然而,在那之後,對新房的需求在2020年剩餘時間和整個2021年期間穩步增長。雖然住宅建築業在2020年只暫停了相對短暫的一段時間,但在2007-2010年的前一次經濟低迷中,我們可以出售的房屋數量和價格都受到了兩年多的嚴重影響。這要求我們減記土地庫存的賬面價值,並沖銷土地購買選擇的成本。由於健康大流行或其他因素導致的另一次經濟低迷可能會導致對新房的需求在很長一段時間內下降,這將對我們的業務、運營結果和財務狀況產生負面影響。
供應短缺和成本持續上升可能會對我們的運營產生不利影響。
在2021財年,我們經歷了勞動力和材料供應的嚴重壓力,我們預計這種情況將持續到2022財年。由於供應問題,建造一套房子所需的時間增加了,這導致了送貨上門的延遲。此外,建築材料和房屋的其他組成部分,特別是木材的成本,以及勞動力成本一直在上升。我們一直在積極管理我們的銷售速度,因此在準備開工之前,我們不會出售房屋,以避免在我們承諾出售房屋的價格後成本增加的可能性。雖然我們將繼續專注於成本控制,但我們可能無法保持目前直接建築成本佔平均銷售價格的百分比。我們繼續在勞動力受限的市場中運營,我們無法預測未來的通脹壓力或進口建材關税的增加。任何無法將未來增加的成本轉嫁給購房者的做法,都將對我們2022年及隨後幾年的運營利潤率構成下行壓力。
抵押貸款利率的上升可能會降低潛在買家獲得購房融資的能力或意願。
與大多數歷史時期相比,抵押貸款利率非常低。然而,未來它們可能會增加,特別是如果聯邦儲備委員會提高基準利率的話。當利率上升時,擁有一套新房的成本就會增加,這通常會減少有能力或願意購買我們建造的房屋的潛在買家的數量。
新房價格的下降可能會要求我們減記我們擁有的土地的賬面價值,並沖銷期權成本。
我們不斷購買土地,或簽訂購買土地的安排,以用於我們的房屋建設業務。適合住宅開發的土地價值根據當地和國家的市場狀況以及其他影響新房需求的因素而波動。當2007-2010年經濟衰退期間住房需求下降時,我們被要求大幅減記土地庫存的賬面價值,我們選擇不行使許多購買土地的選擇權,這要求我們沒收押金並註銷收購前的成本。儘管我們已經減少了對這類成本的敞口,但一定程度的敞口是我們房屋建築業務固有的。如果市場情況在未來大幅惡化,我們可能再次被要求大幅減記土地庫存的賬面價值和與土地購買選擇有關的成本。
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我們的運營結果和財務狀況可能會受到公共衞生問題的不利影響,包括新冠肺炎疫情以及由此導致的政府行動。
美國已經並可能在未來經歷影響公眾健康和公眾健康風險認知的傳染病暴發。新冠肺炎疫情導致我們國民經濟的很大一部分停擺。除2020年3月和4月外,新冠肺炎疫情及其對經濟的影響並未對我們的房屋銷售產生不利影響。然而,這種情況可能不會繼續下去。新冠肺炎對我們業績的影響程度將取決於無法預測的未來發展,包括可能出現的關於新冠肺炎持續嚴重程度的新信息,新冠肺炎或其他傳染性疾病的額外爆發,以及為控制它們或其影響而採取的行動。如果新冠肺炎繼續對經濟狀況或消費者信心造成重大負面影響,我們的運營業績、財務狀況和現金流可能會受到重大不利影響。
操作風險
房屋建築、抵押貸款和多户租賃是競爭非常激烈的行業,競爭狀況可能會對我們的業務或財務業績產生不利影響。
住宅建設。住宅建築業競爭激烈。房屋建築商不僅爭奪購房者,還爭奪理想的土地、融資、原材料、熟練的管理和勞動力資源。我們在每個市場都與眾多國家、地區和當地的房屋建築商展開競爭。我們還與現有房屋的賣家競爭,包括喪失抵押品贖回權的房屋,以及租賃房屋。這些競爭條件可能會減少我們交付的房屋數量,對我們的銷售價格產生負面影響,降低我們的利潤率,並導致我們的庫存或其他資產的價值減值。競爭也會影響我們以可接受的價格或其他條件獲得合適的土地、原材料和熟練勞動力的能力。
金融服務。我們的金融服務住宅和商業貸款業務與其他住宅和商業抵押貸款機構競爭,包括國家、地區和地方銀行以及其他金融機構。那些比我們更容易獲得低成本資金、先進技術或不同貸款標準的抵押貸款機構,可能能夠向潛在客户提供比我們更有吸引力的融資。
多個家庭。我們的多户租賃業務在美國各地與其他多户公寓開發商和運營商展開競爭,我們在這些地點投資了多户租賃物業。我們還在獲得合作伙伴、股權資本和債務融資方面展開競爭,我們還與大量已有或新建的出租公寓以及房屋賣家爭奪租户。這些競爭條件可能會對我們所參與的企業為他們正在建造的公寓找到租户的能力或這些公寓的租賃價格產生負面影響。
我們可能會受到超出我們所能購買的保險範圍的保修費用和責任索賠的影響。
作為一家房屋建築商,我們在正常的業務過程中會受到保修和建築缺陷索賠的影響。我們還會因在施工過程中受傷而提出索賠。我們根據我們市場的歷史經驗以及我們對與我們建造的房屋類型相關的質量風險的判斷,記錄我們出售的房屋的保修和其他準備金。我們有,而且我們的許多分包商都有一般責任、財產、工傷賠償和其他商業保險。這些保險單旨在保護我們免受索賠損失的風險,受自我保險扣除額、免賠額和承保範圍限制的限制。然而,這項保險可能不足以解決我們所面臨的所有保修、施工缺陷和責任索賠。
此外,近年來保險成本大幅增加。此外,目前針對建築缺陷提供的保險範圍和一般責任保險的可用性是有限的,可以獲得的保單通常包括基於保險公司過去因在我們和許多其他房屋建築商建造的房屋中使用缺陷產品而遭受的損失的排除。因此,越來越多的分包商無法獲得保險,在許多情況下,我們不得不放棄我們的慣常保險要求,這增加了我們和我們的保險公司面臨的索賠風險,並增加了我們的保險不足以保護我們免受所有費用損失的可能性。費用的增加和承保範圍的限制也增加了我們的自我保險保額,減少了我們的總承保範圍。未來有可能無法以商業上合理的費率獲得保險,這可能會導致我們減少或取消一般責任保險。
與我們的運營相關的過多健康和安全事件可能會讓我們付出高昂的代價。
土地開發建設 本質上是危險的。雖然安全是我們土地開發和建築地盤的首要任務,但我們不能總是控制分包商的工作方式,包括他們是否符合旨在最大限度地保護建築工人安全的法律和法規。任何不符合健康和安全表現的行為都可能導致不遵守相關法規要求的處罰,可能導致我們的分包商難以吸引他們需要的工人,並可能對我們的聲譽造成負面影響。
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供應給我們的產品和分包商所做的工作可能會使我們面臨可能對我們的業務產生不利影響的風險。
我們依靠分包商來實際建造我們的房屋,在許多情況下,我們還需要選擇和獲得建築材料。儘管我們有詳細的規範和質量控制程序,但在某些情況下,分包商可能會使用不正確的施工工藝或有缺陷的材料。房屋建築業廣泛使用的有缺陷的產品可能導致需要對大量房屋進行廣泛的維修。如果我們無法從分包商、材料供應商和保險公司收回維修費用,則履行我們的保修義務的成本可能會很高。
如果分包商未能遵守適用的法律,包括涉及我們無法控制的事情的法律,我們還可能遭受我們的聲譽損害,並可能面臨可能的責任。當我們瞭解到分包商可能存在不當做法時,我們會試圖讓分包商停止這些做法。然而,我們並不總是能夠做到這一點,即使我們能夠做到這一點,它也可能無法避免對分包商已經完成的工作向我們提出索賠。
減少房屋銷售將延長我們收回土地購買和物業開發成本所需的時間。
甚至在我們開始在一個社區建造房屋之前,我們就已經招致了很多成本。根據我們收購地塊時所處的開發階段,這些成本可能包括準備土地、整理和授予地塊權利、安裝道路、下水道、供水系統和其他公用事業的成本,以及與我們計劃在其上建造住房的土地所有權相關的税收和其他成本。如果我們出售和交付住房的速度放緩,或者如果我們推遲新住房社區的開放,我們可能會招致額外的前期建設成本,我們可能需要更長的時間才能收回成本。
利率上升將增加我們建造房屋的成本。
我們的業務需要我們為開發住宅社區的大部分成本提供資金。我們做到這一點的方法之一是通過銀行借款。截至2021年11月30日,我們與多家銀行達成了25億美元的循環信貸安排
(“信貸安排”)將於2024年到期。它有一個價值3億美元的手風琴功能,但需要額外的承諾,因此 最高借款額度可能為28億美元。我們還擁有總計23億美元的倉庫借款工具,以支持我們的抵押貸款活動。 信貸安排下的借款利息按不時現行的短期利率計算。截至2021年11月30日,我們在信貸安排下沒有借款。然而,如果未來我們需要在信貸安排下大量借款,利率上升,這將增加我們建造房屋的成本,這要麼會使這些房屋對購房者來説更加昂貴,這可能會減少需求,要麼會降低我們的運營利潤率,或者兩者兼而有之。
房屋銷售協議取消率的增加可能會對我們的業務產生不利影響。
我們的積壓反映了與我們的購房者就尚未交付的房屋達成的銷售協議。我們通常會收到購房者為我們積壓的每一套房子支付的定金,如果購房者沒有完成購買,我們通常有權保留定金。然而,在某些情況下,購房者可能會取消銷售協議,並因州和當地法律、購房者無法獲得抵押貸款、他們無法出售當前房屋或我們無法在指定時間內完成和交付房屋等原因而獲得全部或部分定金退款。如果房地產市場低迷,或如果抵押貸款融資變得比目前更少,更多的購房者可能會取消與我們的銷售協議,這將對我們的業務和經營業績產生不利影響。
我們的成功在很大程度上有賴於我們能否獲得適合興建住宅的土地,並符合我們的土地投資準則。
房屋建築商之間爭奪適合住宅開發的土地的競爭非常激烈。滿足我們內部標準的已完工和部分完工的已開發地塊和未開發土地的未來可獲得性取決於許多我們無法控制的因素,包括總體土地可獲得性、與其他住宅建築商和土地買家對理想物業的競爭、地價通脹、分區、允許的住房密度和其他監管要求。如果合適的地段或土地變得不那麼可用,我們可以建造和出售的房屋數量可能會減少,而土地成本可能會大幅增加,這可能會對我們的經營業績產生不利影響。
我們可能會因為土地所有者拒絕履行將土地出售給我們的選擇權或合同而受到傷害。
我們已作出戰略決定,增加我們通過期權或合同控制的潛在土地庫存部分,並減少我們擁有的部分。這大大減少了我們在土地上的投資。然而,如果作為期權或合同當事人的土地所有者拒絕履行它們,我們可能會失去在我們的房屋建設活動中使用土地的機會。
失去高級管理層成員或大量運營員工的服務可能會對我們的業務產生負面影響。
我們的成功在很大程度上取決於我們的高級管理層的表現和積極參與,他們中的許多人已經在我們公司工作了20年或更長時間。如果我們失去了高級管理層的成員,我們可能不會
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無法及時找到合適的替代人員,我們的業務可能會受到負面影響。此外,大量運營員工的流失以及我們無法招聘到合格的接班人,可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。
自然災害和惡劣的天氣條件可能會推遲交付,並增加受影響地區的新房成本,這可能會損害我們的銷售和運營結果。
我們的許多房屋建設活動都是在易受自然災害影響的地區進行的,包括颶風、地震、乾旱、洪水、野火和惡劣天氣。自然災害或惡劣天氣條件的發生可能會推遲新房交付,通過破壞庫存增加成本,並導致受災地區勞動力和材料短缺,並可能對受災地區的新房需求產生負面影響。我們的保險可能不包括這些事件造成的業務中斷或損失,我們的運營結果可能會受到這些事件的不利影響。
如果我們的購房者無法獲得適當的融資,那將減少對我們房屋的需求和我們的房屋銷售收入。
大多數購房者獲得抵押貸款,為他們購買的房屋的很大一部分購買價格提供資金。雖然我們的大多數購房者從我們的金融服務部門獲得抵押貸款,但其他人從銀行和其他獨立貸款人獲得抵押貸款。抵押貸款市場的混亂和政府監管的加強可能會對潛在購房者獲得購房融資的能力產生不利影響,使他們難以購買我們的住房。其中,房利美、房地美、金利美和FHA/VA對贊助的抵押貸款計劃所做的改變,以及近年來私人抵押貸款保險公司所做的改變,降低了一些潛在購房者有資格獲得抵押貸款的能力。其中主要包括更高的收入要求,更大的要求首付,增加的準備金和更高的要求信用評分。此外,房利美、房地美和金利美的未來一直存在不確定性,包括提議它們減少或終止其作為抵押貸款二級市場主要流動性來源的角色。目前尚不清楚,如果房利美、房地美和金利美削減其二級市場抵押貸款購買,它們提供的流動性將如何被取代。替代另一種流動性來源很有可能會提高抵押貸款利率,這將增加買家為我們出售的房屋支付的實際成本,因此可能會減少對我們房屋的需求,並對我們的運營結果產生不利影響。
我們的金融服務部門可能會受到房屋需求減少的不利影響。
2021年,我們的金融服務部門發放的住宅抵押貸款中,約有97%是向我們建造的房屋的買家發放的。因此,對住房需求的減少將對我們這方面的業務收入產生不利影響。
如果我們向二級市場出售抵押貸款的能力受到損害,那可能會顯著降低我們出售房屋的能力,除非我們願意成為我們發放的貸款的長期投資者。
我們發放的住宅按揭貸款,基本上都是在短期內在第二按揭市場以已發放的無追索權還款方式出售。如果我們無法向二級抵押貸款市場或直接向房利美、房地美和金利美出售住房抵押貸款,我們將不得不減少住房抵押貸款的發放,這可能會顯著降低我們出售房屋的能力,或者將我們的自有資金投入抵押貸款的長期投資,這除了要求我們部署大量自有資金外,還可能推遲我們在運營報表上確認房屋銷售收入的時間。
我們可能會對我們在出售貸款時做出的某些有限的陳述和保證負責。
雖然我們發放的幾乎所有住宅按揭貸款都是在短期內以已發放的無追索權方式在第二按揭市場出售,但我們仍須對我們就此類出售作出的某些行業標準有限陳述及保證負責。抵押貸款投資者有時試圖讓我們回購抵押貸款,或賠償我們出售的抵押貸款造成的損失,這些損失是基於我們違反了有限的陳述和保修的索賠。此外,當LMF Commercial向證券化信託基金或其他購買者出售貸款時,它對貸款提供有限的行業標準陳述和擔保,如果不正確,它可能要求其回購貸款,以替代貸款,或賠償因違反陳述和擔保而產生的損失或費用。如果我們對此類索賠負有重大責任,可能會對我們的運營結果產生不利影響,甚至可能對我們的財務狀況產生不利影響。
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融資風險
如果不遵守我們借貸便利施加的契約和條件,可能會限制未來的借款,或者導致我們的債務立即到期和支付。
管理我們信貸安排的協議(“信貸協議”)規定,如果我們未能在到期時支付本金或利息(在某些情況下受到寬限期的限制),或未能遵守各種契約,包括有關財務比率的契約,則屬於違約行為。此外,我們的金融服務住宅按揭公司擁有倉庫設施,為其按揭貸款活動提供資金,而我們的LMF商業貸款集團亦擁有倉庫設施,為其按揭活動提供資金。如果我們根據信貸協議或我們的倉儲安排違約,貸款人將有權終止其貸款承諾,並要求立即償還所有未償還的借款。這可能會減少我們的可用資金,因為我們在資本市場或其他方面的運營中難以獲得所需的所有資金,並限制了我們未來獲得融資的能力。此外,如果我們根據信貸協議或我們的倉儲安排違約,可能會導致我們優先票據項下的未償還金額立即到期和應付,這將嚴重影響我們的綜合財務狀況。
我們的負債水平很高,這可能會對我們的業務產生不利影響,或者限制我們利用商業、戰略或融資機會的能力。
截至2021年11月30日,我們擁有未償還的優先票據,多年來我們在資本市場出售的票據總額為42億美元。管理我們優先票據的契約不限制我們未來有擔保或無擔保債務的產生,而管理我們信貸安排的協議允許我們產生大量未來無擔保債務。我們在2021財年將未償還的優先票據減少了12億美元,但我們仍有相當數量的未償還票據。直到最近,向資本市場出售優先債務一直是我們業務和收購的重要資金來源。 我們使用資本市場債務來幫助支持我們的運營,這使我們面臨許多風險,包括:
我們可能更容易受到普遍不利的經濟和住宅建築業狀況的影響;
如果利率上升,我們可能不得不為債務再融資支付更高的利率,從而減少我們的收益和現金流;
我們可能會發現很難或可能無法獲得額外的融資,以資助未來的營運資本、資本支出和其他符合我們最大長期利益的一般公司需求;
我們可能被要求將運營現金流的很大一部分用於支付債務的本金和利息,減少了可用於為運營和投資提供資金的現金流,並減少了我們可以返還給股東的金額;
我們在規劃或應對企業或所在行業的變化方面的靈活性可能會降低;
[相對於我們行業中槓桿率較低的其他公司,我們可能處於競爭劣勢]及
我們可能被要求出售債務或股權證券,或出售我們的一些核心資產,可能是以不利的條款,以履行付款義務。
我們獲得資本的渠道和獲得額外融資的能力可能會受到我們信用評級下調的影響。
我們的公司信用評級和我們優先票據的評級會影響我們獲得新資本的能力,特別是債務,以及新資本的成本。多年來,我們獲得資本的很大一部分是通過發行優先票據,截至2021年11月30日,扣除債務發行成本,我們約有42億美元的未償還債務。除其他事項外,我們經常依賴發行債券所得款項,在現有優先票據到期時支付其本金。我們優先票據評級的負面變化可能會使我們未來難以出售優先票據,並可能導致我們發行的新優先票據的更嚴格的契約和更高的利率。
我們的金融服務部門,包括LMF Commercial,擁有2022財年到期的倉庫設施,如果我們不能更新或更換這些設施,我們可能不得不減少我們的抵押貸款和發起活動。
在2022財年,我們將不得不更換或更新包括LMF Commercial在內的金融服務部門使用的總計29億美元的倉庫線路,因為它們到期了。我們預期這些設施成熟後會予以更新或以其他設施取代。如果我們不能以優惠的條件更新或更換這些貸款,或者當這些貸款到期時根本不能續期或更換,這可能會嚴重阻礙我們金融服務部門的活動,這將對我們的財務業績產生重大不利影響。
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無法獲得履約保證金或郵寄信用證可能會對我們的運營產生不利影響。
我們經常被要求提供擔保保證金,以確保我們履行建設合同、開發協議和其他安排下的義務。截至2021年11月30日,我們有36億美元的未償還擔保債券,包括與各種項目(包括我們合資企業的某些項目)現場改善有關的履約擔保債券和財務擔保債券。雖然與這些地盤改善有關的重大發展和建造活動已經完成,但這些保證金一般在所有與之有關的發展和建造活動完成後才會發放。我們獲得擔保債券的能力主要取決於我們的信用評級、財務狀況、過去的表現和類似因素、擔保市場的容量以及擔保債券發行人的承銷做法。我們獲得擔保債券的能力也會受到保險公司願意為建設和開發活動發行履約保證金的影響。如果我們無法在需要時獲得擔保債券,我們的運營可能會受到不利影響。
我們通過與獨立第三方的合資企業開展部分業務,如果合資夥伴未能履行其義務或做出違揹我們意願的決定,我們可能會受到不利影響。
在我們的房屋建築和多户住宅領域,我們參與合資企業,以幫助我們獲得有吸引力的土地位置,管理我們的風險狀況,並利用我們的資本基礎。在某些情況下,合資企業的參與者,包括我們,被要求提供與合資企業有關的義務保證,如完工和環境保證。如果合資夥伴不履行其義務,我們可能被要求承擔超過我們按比例分擔的履行合資企業義務的費用。例如,在我們的多家族企業及其合資企業方面,我們和其他合資企業已保證有義務按商定的成本完成多家族住宅建築的建設,這可能會使我們和其他合資企業參與者對成本超支負責。儘管風險投資的所有參與者通常都有責任分擔履行這類義務的費用,但如果部分風險投資參與者不能或不願意履行其應承擔的義務,我們可能要對部分或全部拖欠款項負責。此外,由於我們在我們參與的大多數合資企業中沒有控股權,我們可能無法促使合資企業出售資產、返還投資資本或採取其他行動,而這些行動可能符合我們的最佳利益。
在不久的將來,我們參與的幾家合資企業將被要求償還、再融資、重新談判或延長借款期限。如果這些合資企業中的任何一家無法做到這一點,我們可能被要求至少提供合資企業償還借款所需資金的一部分,併為它們所發生的活動提供資金,這可能會對我們的財務狀況造成不利影響。
監管風險
美國貿易政策的變化和其他國家的報復性反應可能會大幅增加我們家庭使用的建築材料和產品的成本或限制供應。
在過去的幾年裏,美國政府對我們建造的房屋中使用的一系列進口材料和產品徵收了新的或提高了現有的關税,包括木材、鋼鐵、鋁、太陽能電池板和洗衣機,這增加了這些項目的成本。徵收或增加的關税影響了我們的建築成本,並導致我們供應鏈中斷,而新的或增加的關税可能會導致進一步的成本增加。這些成本增加要麼要求我們提高價格,要麼對我們的利潤率造成負面影響。 新的或增加的關税也可能對美國全國或地區經濟產生負面影響,這可能會影響對我們建造的住房的需求。
我們可能會受到法律和監管變化的不利影響。
我們幾乎所有的活動都受到各種聯邦、州和地方法律和法規的約束。法律法規和現行法律法規下的政策或對現有法律法規的解釋經常變化。我們的業務可能會受到法律、法規、政策或解釋的變化,或者我們在不對業務進行重大改變的情況下無法遵守這些變化而受到不利影響。
政府關於土地使用和環境問題的規定可能會增加成本,限制我們的開發和住房建設項目的可用性,並對我們的業務或財務業績產生不利影響。
我們受到廣泛和複雜的法律和法規的影響,這些法律和法規影響着土地開發、住宅建設和公寓開發過程,包括與分區、允許的土地用途、密度水平、建築設計、物業標高、水和廢物處理以及空地使用有關的法律和法規。這些條例往往賦予管理政府當局廣泛的自由裁量權,規定在批准開發或建設之前必須滿足的條件,如果它們真的獲得批准的話。我們還受制於政府當局對特定居民區的供水或污水設施、道路和其他地方服務是否足夠的決定。新的住房開發項目也可能需要對學校、公園、街道和其他公共設施進行各種評估。在……裏面
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目錄表

此外,在許多市場,政府當局沒有實施增長或增長控制舉措。其中任何一項都會限制、推遲或增加土地開發或房屋建設的成本。政府旨在減少温室氣體排放或潛在氣候變化影響的限制、標準或法規可能會導致某些地區的土地開發受到限制,並可能增加能源、運輸或原材料成本,這可能會降低我們的利潤率,並對我們的運營結果產生不利影響。這在美國西部是一個特別令人擔憂的問題,那裏已經頒佈了一些全國範圍最廣泛和最嚴格的環境法律和住宅建築建設標準,我們在那裏有大量的房屋建設和多户經營。
我們還受制於各種有關環境保護的地方、州和聯邦法律法規。在我們經營的一些市場,法律要求我們支付環境影響費,使用節能建築材料,並向市政當局承諾提供道路和下水道系統等基礎設施。我們通常需要從地方當局獲得許可證、權利和批准,才能開始和進行住宅開發或房屋建設。這些許可、權利和批准有時會遭到地方政府、環保倡導團體、鄰近的業主或其他可能的利害關係方的反對或挑戰,給這一過程增加了延誤、成本和不批准的風險。違反環境法律法規可能會導致禁令、民事處罰、補救費用和其他費用。此外,一些環境法規定了嚴格的責任,這意味着我們可能要為我們擁有的非我們創造的財產上的非法環境條件承擔責任。
我們還受到與工人健康和安全相關的法律法規的約束,還有一些努力讓像我們這樣的房屋建築商受到其他與勞工有關的法律或規則的約束,其中一些法律或規則可能會要求我們對分包商所做的事情負責,而我們對這些事情幾乎無法控制。
此外,我們的住宅抵押貸款子公司受各種州和聯邦法規、規則和法規的約束,包括與貸款業務以及其他抵押貸款發放和貸款服務領域相關的法規、規則和法規。這些法規、規則和條例的影響可能會增加我們購房者的融資成本和我們做生意的成本,並限制我們的購房者獲得某些類型的貸款。
我們有義務遵守我們運營所依據的法律和法規,我們需要確保我們的同事、分包商和其他代理商遵守這些法律和法規,這可能會導致建築和土地開發的延誤,導致我們產生鉅額成本,並禁止或限制我們運營的某些地區的土地開發和住房建設活動。州和地方政府機構削減預算可能會增加獲得所需批准所需的時間,因此可能會加劇我們遇到的延誤。為應對新冠肺炎疫情而關閉的政府辦公室,進一步推遲了獲得所需批准的時間。政府機構還定期對我們的業務做法進行審計、審查或調查,以確保遵守適用的法律和法規,這可能會導致我們的業務產生成本或造成其他重大中斷。
我們可能會被我們無法控制的人的不當行為所傷害。
雖然我們希望我們的所有員工(即員工)、高級管理人員和董事在任何時候都遵守所有適用的法律、規則和法規,但可能會有分包商或我們通過其開展業務的其他人從事不符合適用法律、法規或政府指導方針的做法的情況。當我們瞭解到不符合適用法律或法規的做法,包括與我們建造或融資的住房、建築物或多户租賃物業有關的做法時,我們會積極採取行動,儘快停止這種不遵守行為,我們已對我們的同事採取了紀律處分,這些員工意識到了不遵守行為,但沒有采取措施解決這些問題,包括在某些情況下終止他們的僱用。然而,無論我們在瞭解到不符合適用法律或法規的做法後採取什麼步驟,在某些情況下,我們可能會受到罰款或其他政府處罰,並且由於已經發生的做法,我們的聲譽可能會受到損害。
我們可能要為我們的分包商和其他合同方的義務和違反勞動法的行為負責。
我們出售的房屋是由分包商和其他合同方的員工建造的。我們沒有能力控制這些合同當事人支付給他們的員工的工資,或者他們強加給他們的員工的工作規則。然而,各個政府機構已經尋求,而且未來可能會尋求,讓像我們這樣的合同方對其員工履行合同服務的公司違反工資和工時法、工人補償和其他與工作相關的法律負責。雖然僱主連帶責任的未來仍不確定,但如果我們被視為分包商員工的共同僱主,我們可能會對分包商的集體談判義務和違反勞動法的行為負責。政府裁決要求我們對分包商的勞動行為負責,這可能會在我們無法控制的情況下給我們帶來大量風險。
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其他風險
我們在房地產相關業務上有大量投資,我們是這些業務的少數投資者。
我們對Rialto Capital Management管理的基金和其他投資工具進行了投資,Rialto Capital Management是我們於2018年11月出售的一家公司,我們投資了一些公司,這些公司正在將技術應用於建造和營銷住房以及金融服務業與房地產相關的各個方面,以及對FivePoint Holdings的投資,FivePoint Holdings是一家上市公司,擁有加州三個大型多用途總體規劃社區的所有權權益,並正在管理其開發。作為少數投資者,我們對有關這些基金和業務的決策的影響力有限。然而,由於基金和企業做出的決定,我們的投資可能會遭受重大損失。
如果針對我們的法律索賠不能以對我們有利的方式解決,我們的運營結果可能會受到不利影響。
在我們的正常業務過程中,我們受到購房者、我們已提起止贖程序的借款人、與我們簽訂土地購買合同的人以及各種其他索賠人的法律索賠。我們為法律索賠建立了準備金,我們相信,一般來説,法律索賠的結果不會對我們的業務或財務狀況產生重大不利影響。然而,如果我們因索賠而被要求支付的金額大大超過我們準備金預期的金額,那麼支付這些金額的需要可能會對我們被要求支付款項期間的經營業績產生不利影響。
信息技術故障和數據安全漏洞可能會損害我們的業務。
我們廣泛依賴資訊科技系統,包括互聯網站、數據託管設施及其他硬件和軟件平臺,其中部分由第三方託管,以協助我們進行業務。與大多數公司一樣,我們的IT系統可能容易受到各種中斷的影響,包括但不限於自然災害、電信故障、黑客和其他安全問題造成的中斷。此外,像大多數公司一樣,我們的計算機系統也可能受到計算機病毒或其他惡意代碼的攻擊,以及網絡或網絡釣魚攻擊。我們已經安裝並不斷升級一系列針對網絡入侵的保護措施。網絡入侵的風險是定期向本委員會介紹的風險領域之一。然而,網絡入侵的努力正變得越來越複雜,我們已經安裝的控制措施有可能在某個時候被實質性地破壞。此外,在新冠肺炎大流行期間,廣泛存在的網絡攻擊激增。大流行期間網絡攻擊的頻率和範圍的增加加劇了數據安全風險。我們越來越多地使用遠程工作環境和虛擬平臺來應對新冠肺炎,這也可能增加我們受到網絡攻擊或數據安全漏洞的風險。雖然到目前為止,我們還沒有發生對我們的業務或運營結果產生實質性影響的重大網絡安全漏洞或攻擊,但如果我們遭受重大成功的網絡入侵,可能會導致補救或服務恢復成本、網絡保護成本增加、收入損失或客户流失、政府當局的訴訟或監管行動、保險費增加、聲譽損害以及對我們的競爭力、我們的股票價格和我們的長期股東價值的損害。
未能維護個人身份信息的安全可能會對我們造成不利影響.
關於我們的業務,我們收集和保留個人身份信息(例如,關於我們的客户、供應商和員工的信息),並期望我們將充分保護這些信息。美國圍繞信息安全和隱私的監管環境越來越苛刻。網絡罪犯或其他方面對我們維護的個人身份信息或我們的數據的重大盜竊、丟失或欺詐性使用可能會對我們的聲譽造成不利影響,並可能導致鉅額成本、罰款和訴訟。
國際活動使我們面臨國際行動中固有的風險。
雖然由於冠狀病毒大流行而暫停了一段時間,但從歷史上看,我們曾將美國社區的大量房屋出售給非美國居民,我們多户開發和單户租賃企業的一些大投資者位於美國以外。與美國以外的人或機構進行交易會產生與各國貨幣和政治事務相關的風險。在某些情況下,政府可能會審查非美國實體投資對美國國家安全的可能影響。我們還必須小心遵守美國的反腐敗法律。此外,我們必須意識到在美國境外做生意或與非美國居民做生意涉及的税收問題,無論是根據美國税法還是根據我們開展業務的國家的税法。
我們每季度的經營業績都會發生變化。
我們的房屋建築業務本質上是季節性的,通常反映出第二財季新屋訂單活動的增加以及本財年下半年交貨量的增加。然而,各種因素,例如2020年第二季度新冠肺炎疫情導致我國國民經濟的很大一部分停擺,都可能改變季節性模式。我們的季度運營業績在未來可能會繼續波動,原因是各種
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除其他因素外,這些因素包括季節性購房模式、房屋關閉的時間和土地銷售以及與天氣有關的問題。
如果我們在上市公司的投資市值縮水,我們可能會遭受重大損失。
我們投資了一些公司,這些公司致力於應用技術來改善住宅建築業和金融服務業中與房地產相關的方面。我們在OpenDoor Technologies,Inc.(“OpenDoor”)、Sunnova、Hippo Holdings,Inc.(“Hippo”)、SmartRent,Inc.(“SmartRent”)和Blend Labs,Inc.(“Blend”)的投資按其公允價值計入我們的賬面,公允價值將根據公司所持股票在每個季度最後一天的價值而變化。因此,公司的淨收益可能會受到公司投資按市值計價的收益或虧損的重大影響。
全球或區域環境條件的變化以及政府為應對這種變化而採取的行動可能會增加或限制我們計劃的或未來的增長活動的成本,從而對我們產生不利影響。
科學界許多成員和公眾越來越擔心,温室氣體排放和其他人類活動導致的全球平均氣温上升已經或將導致天氣模式發生重大變化,並增加自然災害的頻率和嚴重程度。政府旨在減少温室氣體排放或預計的氣候變化影響的任務、標準或條例已經並可能繼續導致某些地區的土地開發受到限制,能源、交通和原材料成本增加。我們試圖通過在許多這樣的家庭中安裝太陽能系統和其他節能設備來減少我們建造的家庭對氣候的影響。儘管如此,旨在減少對氣候影響的政府要求可能會導致我們產生無法收回的費用,或者要求我們提高出售房屋的價格,以至於影響對這些房屋的需求。
與我們股票所有權相關的風險
我們有一位股東,他可以對提交給我們股東投票的事項施加重大影響。
我們的執行主席斯圖爾特·米勒通過家族和個人持有B類普通股,以及較少程度的A類普通股,有權投出我們所有已發行A類和B類普通股持有者加起來可投的大約35%的投票權。這使得Mr.Miller在我們董事的選舉和提交給股東的大多數其他事項的批准方面具有實質性的影響力。Mr.Miller的投票權可能會阻止某人對我們進行重大股權投資,即使我們需要這些投資來履行我們的義務或經營我們的業務。此外,由於Mr.Miller的投票權,他可能能夠促使我們的股東批准與我們許多其他股東的願望背道而馳的行為。
我們B類普通股的交易價格大大低於我們A類普通股的交易價格。
我們的A類普通股和B類普通股之間唯一的顯著區別是,B類普通股的持有者每股有10票的投票權,而A類普通股的持有者每股只有一票的投票權。然而,多年來,紐約證券交易所B類普通股的交易價格一直大幅低於我們A類普通股的紐約證券交易所交易價格。我們認為這是因為只有相對較少的B類普通股可供交易,這降低了我們B類普通股的市場流動性,以至於許多大型投資者不願投資於它。有限的流動性可能會使我們B類普通股的持有者即使持有相對較少的股份也很難在不大幅降低B類普通股交易價格的情況下出售該股票。
一般風險因素
上述風險因素是我們認為對我們的投資可能具有重大意義的因素,並不是普遍適用於所有商業企業。然而,我們受到許多風險的影響,這些風險影響到美國或國際上的所有或大多數企業,我們的業務或財務狀況可能會受到這些風險的實質性影響。

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項目1B.包括未獲解決的工作人員意見。
不適用。
關於我們的執行官員的信息
以下個人是我們截至2022年1月28日的首席執行官:
名字職位年齡
斯圖爾特·米勒執行主席64
裏克·貝克威特聯席首席執行官兼聯席首席執行官總裁62
喬納森·M·賈菲聯席首席執行官兼聯席首席執行官總裁62
黛安·J·貝塞特總裁副首席財務官兼財務主管61
馬克·蘇斯塔納總裁副總參贊兼祕書長60
David·M·柯林斯總裁副主計長52
Jeff·J·麥考爾總裁常務副總經理50
Mr.Miller自2018年4月以來一直擔任我們的執行主席。在此之前,Mr.Miller於1997年至2018年4月擔任我們的首席執行官,總裁於1997年至2011年4月擔任我們的首席執行官。在1997年之前,Mr.Miller曾在我們公司擔任過各種管理職務。Mr.Miller還擔任Five Point Holdings LLC董事會的非僱員執行主席以及DOMA控股公司的董事會成員。
貝克維特先生是我們的董事之一,自2020年11月以來一直擔任我們的聯席首席執行官和聯席總裁。在此之前,貝克維特先生於2018年4月至2020年11月擔任我們的首席執行官,總裁先生於2011年4月至2018年4月擔任我們的首席執行官,總裁先生於2006年3月至2011年擔任我們的執行副總裁。貝克維特先生也是Eagle Material Inc.的董事會成員。
謝飛先生是我們的董事之一,自2020年11月以來一直擔任我們的聯席首席執行官和聯席總裁。在此之前,謝飛先生於2018年4月至2020年11月擔任我們的總裁,並於2004年12月至2019年1月擔任我們的首席運營官。謝飛先生於1994年至2018年4月擔任總裁副經理,在此之前,謝飛先生在我們的住宅建設業務中擔任區域總裁。賈菲先生還在OpenDoor技術公司的董事會任職。
貝塞特女士自2018年4月起擔任我們的首席財務官,自2008年2月起擔任我們的財務主管,自2000年以來擔任總裁副總經理。貝塞特女士最初於1995年加入我們,並於1997年至2008年擔任我們的財務總監。
蘇斯塔納先生自2018年4月起擔任總裁副祕書長,2005年起擔任我司祕書長兼總法律顧問。
柯林斯先生1998年加入我們,2021年1月起擔任總裁副董事長,2008年2月起擔任財務總監。
麥考爾先生自2020年1月起擔任我們的執行副總裁總裁。在此之前,麥考爾先生於2018年2月至2020年1月擔任我們的高級副總裁。2011年6月至2018年2月,麥考爾先生擔任加州大西洋公司執行副總裁總裁兼首席財務官,或其前身。
項目2.管理物業。
我們在佛羅裏達州邁阿密的一個辦公綜合體中租賃和維護我們的行政辦公室。我們的房屋建築、金融服務和多家庭辦公室位於我們開展業務的市場,主要是在租賃空間。我們相信,我們現有的設施足以滿足我們目前和計劃中的運營水平。
由於我們房屋建築業務的性質,我們持有大量與房屋建築業務相關的財產作為庫存。我們在本報告第1項和第7項關於我們的住房建設業務的討論中討論了這些財產。

第三項:提起法律訴訟。
我們是在正常業務過程中出現的各種索賠和訴訟的當事人,但我們並不認為我們的索賠和訴訟的數量是不尋常的,因為我們交付的房屋數量以及訴訟往往與訴訟開始前幾年交付的房屋有關。儘管訴訟中的具體指控各不相同,但它們最常見的指控是,我們未能按照計劃和規格或適用的建築規範在特定社區建造房屋,並要求賠償據稱用於補救所稱缺陷、主張合同問題或與人身傷害有關的款項。這類訴訟在住宅建築行業內很常見。我們是許多案件的原告,在這些案件中,我們要求我們的分包商分擔房屋維修費用。我們在建築缺陷訴訟中產生的費用可以通過保修準備金、我們的第三方保險公司、
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分包商保險人或分包商的賠款。時不時地,我們也是涉及不動產買賣的訴訟當事人。這些訴訟往往包括關於財產轉讓的陳述和擔保的索賠,以及關於買賣財產義務的糾紛。我們還不時地收到環境機構或其他監管機構關於涉嫌違反環境或其他法律的通知。我們通常會在這些問題提起訴訟之前解決這些問題,訴訟金額對我們來説並不重要。
我們不認為這些索賠或訴訟的最終解決會對我們的業務或財務狀況產生實質性的不利影響。然而,關於財產買賣的訴訟的財務效果可能取決於標的物財產的價值,而標的物財產的價值可能在買賣協議訂立時發生了變化。
第四項:披露煤礦安全信息。
不適用。


第II部

第五項登記人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場。
我們的A類和B類普通股分別在紐約證券交易所(NYSE)上市,代碼分別為“LEN”和“LEN.B”。截至2021年12月31日,我們A類和B類普通股在紐約證券交易所的最新銷售價格分別為116.16美元和95.62美元。截至2021年12月31日,我們A類和B類普通股的登記持有人分別約為1,629人和844人。
2022年1月12日,o我們的董事會將年度股息率提高到每股1.5美元,導致我們的A類和B類普通股的季度現金股息為每股0.375美元。紅利將於2022年2月10日支付給2022年1月27日收盤時登記在冊的持有者。
下表提供了截至2021年11月30日的三個月內我們回購普通股的信息:
期間:購買的股份總數(%1)每股平均支付價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數(2)根據計劃或計劃可購買的最大股份數量(2)
2021年9月1日至9月30日1,245,420 $98.61 1,245,000 19,745,000 
2021年10月1日至10月31日7,466,076 $96.56 7,466,076 22,697,884 
2021年11月1日至11月30日1,289,481 $103.74 1,288,924 21,408,960 
(1)包括我們預扣的A類和B類普通股,以支付應繳預扣税,其市值接近應繳預扣税額。
(2)2021年1月,我們的董事會批准了一項股票回購計劃,該計劃取代了2019年1月的股票回購計劃,根據該計劃,我們被授權購買價值不超過10億美元的已發行A類或B類普通股,不包括佣金或2500萬股。回購機構沒有到期日。2021年10月,董事會批准增加股票回購計劃,使我們能夠回購價值高達10億美元(不包括佣金)的已發行A類或B類普通股,或2500萬股普通股。回購授權沒有到期日。在新的授權之後不久,2021年1月的股票回購計劃完成,因為我們已經購買了根據該股票回購計劃批准的10億美元的價值。
本報告第(12)項提供了S-K法規第201(D)項所要求的有關股權補償計劃的信息。
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目錄表

性能圖表
下圖將我們A類普通股的五年累計總回報與道瓊斯美國住宅建築指數和道瓊斯美國總市場指數進行了比較。該圖表假設2016年11月30日在我們的A類普通股、道瓊斯美國住宅建築指數和道瓊斯美國總市場指數上投資了100美元,並對所有股息進行了再投資。
len-20211130_g2.jpg
201620172018201920202021
Lennar公司$100 148 103 144 183 256 
道瓊斯美國房屋建築指數$100 179 127 186 227 318 
道瓊斯美國總市場指數$100 102 107 124 147 186 

項目6.保留。

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目錄表

第七項:管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。
以下對我們財務狀況和經營結果的討論和分析應與本報告其他部分包括的“精選財務數據”和我們經審計的綜合財務報表和附註一起閲讀。本報告還應與本10-K表格第I部分“有關前瞻性陳述的特別説明”項下的披露一併閲讀。
展望
雖然供應鏈挑戰在2021年繼續主導着住宅建設和更廣泛的經濟敍事,但我們對今年的表現非常滿意。住房需求繼續強勁,而新屋和現房供應繼續受到限制。新房建設不可能以足夠快的速度填補過去十年房屋產量不足的空白,未來一段時間內供應短缺可能會持續一段時間。儘管房價上漲了很多,但總體負擔能力仍然很強,因為利率仍然非常有吸引力。存款的個人儲蓄很強勁,工資的增長速度似乎快於月供。然而,這些較高的工資正開始反映在政府數據中,不幸的是,還反映在通脹中。千禧一代正在搬出父母的家,組建家庭,而大量公寓居民正在尋找首次獨棟住宅。首次購房的價格更高,而增值的資產淨值使首次搬家成為可能。IBuyer和獨棟房屋租賃參與者正在為房屋市場提供額外的流動性,因為它們正在發展,並提供了越來越多的無摩擦交易。
雖然我們所有主要市場的房地產市場仍然非常強勁,但我們實際執行和交付成果的能力已經受到以下挑戰的考驗:土地和建築的供應鏈挑戰,勞動力數量短缺而被迫生產更多,以及對稀缺的應得土地資產無休止的競爭。供應鏈問題將持續到2022年第一季度及以後。但我們預計,隨着我們進入下半年,我們將較少受到供應鏈中斷的影響,部分原因是我們正在開工的房屋數量更多,我們吸取的經驗教訓並納入到我們與供應商和貿易的首選建築商關係中,以及我們的Everything‘s Included®房屋產品中嵌入的簡單性。我們仍然專注於有序、有針對性的增長,我們的銷售速度與我們可以建造的房屋數量緊密匹配,這使得價格上漲能夠抵消未來成本上升的影響,從而實現最大利潤率。
儘管全年都有一些逆風,但2021財年對我們公司來説是不平凡的一年。我們制定了一個運營計劃,其中包括產生現金流和減少債務,以提高資本和股本回報率。我們預計,由於土地和建築材料的短缺,我們第一季度的社區數量將比2021年年底減少約5%。然而,我們預計社區數量將在第二季度開始增加,我們預計2022年年底社區數量同比將出現較低的兩位數增長。我們預計2022年第一季度我們將交付大約12,500套住房。我們預計我們的毛利率約為26.75%,這反映了去年木材價格峯值的影響,以及現場費用槓桿的減少。我們一直專注於我們的自有土地戰略。截至年底,我們擁有的土地供應量為3.0年,而去年同期的土地供應量為3.5年,我們的本土企業控制百分比從前一年的39%增加到59%。在其他方面,這使我們能夠減少債務,使我們的住房建設債務佔總資本的比例從前一年的24.9%提高到年底的18.3%。
我們已經明確表示,我們希望將重點放在核心業務中由新技術驅動的效率上。我們投資了許多新技術,而之前的八項投資要麼被出售,要麼上市,這為公司在2021年帶來了可觀的利潤。也許更重要的是,我們投資了能夠改善我們核心業務的公司,同時我們通過投資和合並我們的核心業務而受益。我們正在努力解決供應鏈、勞動力短缺和生產方面的問題,以創新的方式利用創新技術。
隨着我們專注於成為一家純粹的住宅建築公司的戰略,我們繼續致力於我們擬議的剝離公司的結構組件和組織。我們有足夠的過剩產能和資產負債表,能夠剝離我們久負盛名的附屬業務,我們預計在2022年第二季度或第三季度完成免税剝離。為此,2021年11月,我們邁出了完成剝離的重要第一步,正式向美國國税局提交了一份私人信函裁決,確認剝離不會導致對我們或我們的股東徵税。我們的結論是,Spin公司將是一家資產輕資產管理公司,資產負債表將是有限的。已經確定了三個核心垂直市場,它們是多户、單户出租和土地戰略。這些垂直市場中的每一家都已經籌集了第三方資本,而我們是活躍的資產管理公司。
我們相信,在這個不斷髮展的高需求住房市場中,我們在財務、組織和技術方面處於前所未有的有利地位,能夠蓬勃發展和增長。雖然供應鏈上的困難給Lennar和該行業帶來了挑戰,但房地產市場仍然強勁,新屋和現房的供應非常有限。我們仍然專注於
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目錄表

有序、有針對性的增長戰略,我們的銷售速度與我們的生產速度緊密匹配。我們專注於毛利率,通過與生產同步銷售,同時控制成本,減少SG&A,從而推動我們的淨利潤率。展望2022年,我們看到市場持續走強,Lennar將實現兩位數的增長。
經營成果
概述
我們可歸因於Lennar的淨收益在2021年和2020年分別為44億美元,或每股稀釋後收益14.27美元(每股基本股票14.28美元)和25億美元,或每股稀釋後收益7.85美元(每股基本股票7.88美元)。
與我們業務有關的財務信息如下:
截至2021年11月30日的年度
(單位:千)住宅建設金融
服務
多個家庭萊納爾
其他
公司總計
收入:
房屋銷售量$25,348,105 — — — — 25,348,105 
賣地167,913 — — — — 167,913 
其他收入29,224 898,745 665,232 21,457 — 1,614,658 
總收入25,545,242 898,745 665,232 21,457 — 27,130,676 
成本和支出:
房屋售出成本18,562,213 — — — — 18,562,213 
賣地成本143,631 — — — — 143,631 
銷售、一般和行政1,796,697 — — — — 1,796,697 
其他成本和開支— 407,731 652,810 30,955 — 1,091,496 
總成本和費用20,502,541 407,731 652,810 30,955 — 21,594,037 
未合併實體的權益收益(虧損)、多家族其他收益和Lennar其他收入(費用)、淨額(14,205)— 9,031 61,957 — 56,783 
住房建設其他收入,淨額3,266 — — — — 3,266 
Lennar其他已實現和未實現收益— — — 680,576 — 680,576 
營業收益5,031,762 491,014 21,453 733,035  6,277,264 
公司一般和行政費用— — — — 398,381 398,381 
慈善基金會捐款— — — — 59,825 59,825 
所得税前收益$5,031,762 491,014 21,453 733,035 (458,206)5,819,058 
23

目錄表

截至2020年11月30日止年度
(單位:千)住宅建設金融
服務
多個家庭萊納爾
其他
公司總計
收入:
房屋銷售量$20,840,159 — — — — 20,840,159 
賣地123,365 — — — — 123,365 
其他收入17,612 890,311 576,328 41,079 — 1,525,330 
總收入20,981,136 890,311 576,328 41,079 — 22,488,854 
成本和支出:
房屋售出成本16,092,069 — — — — 16,092,069 
賣地成本172,480 — — — — 172,480 
銷售、一般和行政1,697,095 — — — — 1,697,095 
其他成本和開支— 470,777 575,581 6,744 — 1,053,102 
總成本和費用17,961,644 470,777 575,581 6,744 — 19,014,746 
未合併實體的權益收益(虧損)、多家族其他收益和Lennar其他收入(費用)、淨額(836)— 21,934 (44,669)— (23,571)
金融服務業從解除合併中獲益— 61,418 — — — 61,418 
住房建設其他費用,淨額(29,749)— — — — (29,749)
營業收益2,988,907 480,952 22,681 (10,334) 3,482,206 
公司一般和行政費用— — — — 333,446 333,446 
慈善基金會捐款— — — — 24,972 24,972 
所得税前收益(虧損)$2,988,907 480,952 22,681 (10,334)(358,418)3,123,788 

2021年與2020年
在截至2021年11月30日的一年中,房屋銷售收入增長了22%,從截至2020年11月30日的208億美元增至253億美元。收入增加的主要原因是送貨上門的數量增加了13%,平均銷售價格增加了8%。由於我們所有住宅建築領域的房屋交付數量增加,截至2021年11月30日的一年中,新房交付數量從截至2020年11月30日的52,925套增加到59,825套。在截至2021年11月30日的一年中,交付的房屋的平均銷售價格為424,000美元,而截至2020年11月30日的一年中為395,000美元,這是由於目前的市場狀況導致我們所有住宅建築部門的價格上漲。
截至2021年11月30日的一年,房屋銷售毛利率為68億美元,佔26.8%,而截至2020年11月30日的一年,房屋銷售毛利率為47億美元,佔22.8%。房屋銷售毛利率的增加主要是由於價格上漲,因為每平方英尺收入的增長超過了每平方英尺成本的增長。
在截至2021年11月30日的一年中,銷售、一般和行政費用為18億美元,而截至2020年11月30日的一年為17億美元。在截至2021年11月30日的一年中,房屋銷售、銷售、一般和行政費用佔收入的比例從截至2020年11月30日的8.1%提高到7.1%,這主要是由於經紀人佣金減少以及公司的技術努力帶來的好處。
在截至2021年11月30日的一年中,我們金融服務部門的運營收益為4.91億美元(扣除非控股權益淨額為4.904億美元),而截至2020年11月30日的年度為4.81億美元(扣除非控股權益淨額為4.95億美元)。截至2020年11月30日的年度包括一個先前合併的實體的解除合併帶來的6140萬美元的收益。不包括2020財年的這一收益,在截至2021年11月30日的一年中,運營收益的改善主要是由於我們所有權業務的數量和利潤率的增加,但部分被競爭更激烈的抵押貸款市場導致的抵押貸款淨利潤率下降所抵消。
在截至2021年11月30日的一年中,我們多家族部門的運營收益為2150萬美元,而截至2020年11月30日的一年為2270萬美元。在截至2021年11月30日的一年中,我們的Lennar其他部門的運營收益為7.33億美元,而截至2020年11月30日的一年的運營虧損為1030萬美元。截至2021年11月30日止年度的營運收益主要歸因於年內上市的戰略技術投資及出售太陽能業務所帶來的按市價計算收益。
於截至2021年11月30日止年度內,我們已註銷本金總額11.5億美元的優先債券,其中包括於202年1月到期的本金總額為4.125的優先債券,按面值提前退還。
24

目錄表

溢價,2022年10月到期的利率為5.375的優先債券的本金總額為2.5億美元,2021年12月到期的利率為6.25%的優先債券的本金總額為3億美元。
截至2021年11月30日及2020年11月30日止年度,我們的税項撥備分別為14億美元及6.562億美元,導致整體有效所得税率分別為23.5%及21.0%。2020年的整體有效所得税率較低,主要是由於在2020年第一季度追溯延長了新的能效住房税收抵免。
住宅建設細分市場
截至2021年11月30日,我們的住宅建築運營部門和住宅建築其他部門由位於以下位置的住宅建築部門組成:
東面:佛羅裏達州,新澤西州,賓夕法尼亞州和南卡羅來納州
中環:佐治亞州、伊利諾伊州、印第安納州、馬裏蘭州、明尼蘇達州、北卡羅來納州、田納西州和弗吉尼亞州
德克薩斯州:德克薩斯州
西區:亞利桑那州、加利福尼亞州、科羅拉多州、愛達荷州、內華達州、俄勒岡州、猶他州和華盛頓州
其他:主要在加利福尼亞州的城市分部和其他與住房建設相關的投資,包括FivePoint
下表列出了與我們的房屋建設業務相關的精選財務和運營信息:
選定的財務和運營數據
截至2021年11月30日的年度
毛利率營業收益(虧損)
(千美元)房屋銷售量
*收入
銷售成本
的家庭
毛利率%房屋銷售淨利潤率(1)土地銷售毛利其他收入未合併實體收益(虧損)中的權益其他收入(費用),淨額營業收益(虧損)
$6,814,578 4,858,456 28.7 %$1,432,242 10,835 7,161 308 4,886 1,455,432 
中環4,807,194 3,731,567 22.4 %713,229 4,271 1,977 1,088 (146)720,419 
德克薩斯州3,204,609 2,238,204 30.2 %725,065 6,347 1,630 498 (3,075)730,465 
西10,503,305 7,694,870 26.7 %2,179,980 1,394 4,778 5,388 906 2,192,446 
其他(2)18,419 39,116 (112.4)%(61,321)1,435 13,678 (21,487)695 (67,000)
總計$25,348,105 18,562,213 26.8 %$4,989,195 24,282 29,224 (14,205)3,266 5,031,762 
截至2020年11月30日的年度
毛利率營業收益(虧損)
(千美元)房屋銷售量
*收入
銷售成本
的家庭
毛利率%房屋銷售淨利潤率(1)土地出讓毛利(虧損)其他收入未合併實體收益(虧損)中的權益其他收入(費用),淨額營業收益(虧損)
$5,689,419 4,269,452 25.0 %$929,181 2,587 6,404 4,189 (9,064)933,297 
中環4,084,514 3,265,086 20.1 %481,697 (544)2,787 792 (1,803)482,929 
德克薩斯州2,640,762 1,974,375 25.2 %416,520 6,994 1,292 782 (3,994)421,594 
西8,400,942 6,535,718 22.2 %1,268,716 (34,713)6,083 4,635 (3,227)1,241,494 
其他(2)24,522 47,438 (93.5)%(45,119)(23,439)1,046 (11,234)(11,661)(90,407)
$20,840,159 16,092,069 22.8 %$3,050,995 (49,115)17,612 (836)(29,749)2,988,907 
(1)房屋銷售的淨利潤率包括銷售、一般和管理費用。
(2)毛利率和淨利潤率為負是由於城市部門的期間成本影響了房屋銷售的成本,而房屋銷售收入沒有足夠的收入來抵消這些成本。
25

目錄表

住宅建設數據摘要
送貨量:
截至2013年11月30日的年度,
住家美元價值(以千為單位)平均售價
202120202021202020212020
18,879 16,976 $6,846,153 5,725,481 $363,000 337,000 
中環12,138 10,684 4,807,195 4,084,514 396,000 382,000 
德克薩斯州10,939 9,425 3,204,609 2,640,762 293,000 280,000 
西17,850 15,814 10,503,304 8,400,943 588,000 531,000 
其他19 26 18,419 24,522 969,000 943,000 
總計59,825 52,925 $25,379,680 20,876,222 $424,000 394,000 
在上述交付的全部房屋中,截至2021年11月30日的一年,95套房屋的美元價值為3160萬美元,平均售價為33.2萬美元,代表未合併實體交付的房屋;相比之下,截至2020年11月30日的一年,交付的房屋為112套,美元價值3610萬美元,平均售價為32.2萬美元。
新訂單(1):
11月30日,截至2013年11月30日的年度,
活躍的社區住家美元價值(以千為單位)平均售價
20212020202120202021202020212020
345 323 20,566 17,299 $7,908,164 6,010,047 $385,000 347,000 
中環302 285 12,871 11,905 5,366,197 4,602,720 417,000 387,000 
德克薩斯州241 213 12,382 10,078 3,833,294 2,752,008 310,000 273,000 
西372 353 18,703 16,868 11,725,035 9,005,958 627,000 534,000 
其他3 21 19 20,513 17,917 977,000 943,000 
總計1,263 1,177 64,543 56,169 $28,853,203 22,388,650 $447,000 399,000 
在上述總的新訂單中,136套住宅,美元價值4880萬美元,平均售價35.9萬美元,代表截至2021年11月30日的年度來自未合併實體的新訂單,相比之下,截至2020年11月30日的年度,新訂單119套,美元價值3730萬美元,平均售價31.4萬美元。
(1)新訂單代表在截至2021年11月30日和2020年11月30日的幾年中,與購房者簽訂的新銷售合同數量,扣除取消數量。
積壓:
11月30日,
住家美元價值(以千為單位)平均售價
202120202021202020212020
東(1)7,932 6,013 $3,448,719 2,310,935 $435,000 384,000 
中環5,104 4,371 2,321,174 1,762,172 455,000 403,000 
德克薩斯州4,266 2,823 1,453,270 824,584 341,000 292,000 
西6,465 5,612 4,135,161 2,913,432 640,000 519,000 
其他4 3,942 1,848 986,000 924,000 
總計23,771 18,821 $11,362,266 7,812,971 $478,000 415,000 
在上述積壓房屋總數中,截至2021年11月30日,來自未合併實體的積壓房屋有79套,積壓美元價值2860萬美元,平均售價36.3萬美元;而截至2020年11月30日,積壓房屋38套,積壓美元價值1150萬美元,平均售價30.2萬美元。
(1)在截至2021年11月30日的一年中,我們收購了232套積壓住房。
積壓代表銷售合同下的房屋數量。房屋是通過銷售合同出售的,銷售合同通常伴隨着銷售定金。在某些情況下,如果購房者沒有資格獲得融資或在某些其他情況下,他們被允許取消銷售。在銷售結束並將所有權移交給新房主之前,我們不會確認銷售合同下的房屋收入。
26

目錄表

住房建設東區:與2020年相比,2021年的房屋銷售收入有所增加,這主要是由於除賓夕法尼亞州外,該細分市場所有州的房屋交付數量增加,以及該細分市場所有州的平均銷售價格上升。送貨上門的次數增加,主要是因為每個活躍社區的送貨量增加,需求也隨之增加。賓夕法尼亞州送貨上門的數量減少,主要是因為社區開放和關閉的時間安排導致社區數量減少。交付住宅平均銷售價格的上升主要是由於有利的市場條件。在截至2021年11月30日的一年中,房屋銷售的毛利率百分比與去年同期相比有所增加,主要是由於價格上漲,因為交付的每平方英尺房屋收入的增長超過了每平方英尺成本的增長。
建房中心:與2020年相比,2021年房屋銷售收入有所增加,這主要是由於該細分市場所有州的房屋交付數量增加,以及該細分市場所有州(弗吉尼亞州除外)的平均銷售價格上漲。送貨次數增加的主要原因是,隨着每個活躍社區的送貨次數增加,需求增加。交付住宅平均銷售價格的上升主要是由於有利的市場條件。弗吉尼亞州交付房屋的平均銷售價格下降的主要原因是,由於低價社區交付比例較高,產品結構發生了變化。在截至2021年11月30日的一年中,房屋銷售的毛利率百分比與去年同期相比有所增加,主要是由於價格上漲,因為交付的每平方英尺房屋收入的增長超過了每平方英尺成本的增長。
德克薩斯州的住宅建設:與2020年相比,2021年的房屋銷售收入有所增加,主要是因為送貨上門的次數增加了,平均售價也提高了。送貨次數增加的主要原因是,隨着每個活躍社區的送貨次數增加,需求增加。交付住宅平均銷售價格的上升主要是由於有利的市場條件。在截至2021年11月30日的一年中,房屋銷售的毛利率百分比與去年同期相比有所增加,主要是由於價格上漲,因為交付的每平方英尺房屋收入的增長超過了每平方英尺成本的增長。
住宅建設西部:與2020年相比,2021年房屋銷售收入有所增長,主要是由於該細分市場所有州的房屋交付數量和平均銷售價格都有所增加。送貨次數增加的主要原因是,隨着每個活躍社區的送貨次數增加,需求增加。交付住宅平均銷售價格的上升主要是由於有利的市場條件。在截至2021年11月30日的一年中,房屋銷售的毛利率百分比與去年同期相比有所增加,主要是由於價格上漲,因為交付的每平方英尺房屋收入的增長超過了每平方英尺成本的增長。
金融服務細分市場
我們的金融服務可報告部門主要為購房者提供抵押融資、所有權和成交服務,以及財產和意外傷害保險。該部門還通過其LMF商業業務發起並銷售商業抵押貸款。我們的金融服務部門在短時間內在二級抵押貸款市場銷售其發放的幾乎所有住宅貸款,其中大部分是以已發放的、無追索權的方式出售的。在貸款出售後,我們保留潛在的責任,因為買方可能會要求我們違反貸款銷售協議中某些有限的行業標準陳述和保證。
下表列出了與我們金融服務的住宅抵押貸款和產權活動相關的選定財務和運營信息:
截至2013年11月30日的年度,
(千美元)20212020
起源於抵押的美元價值$13,247,100 12,939,200 
發放按揭貸款的數目38,100 40,000 
Lennar購房者的抵押貸款獲取率75%80%
標題和結賬服務交易數量67,500 61,100 
截至2021年11月30日、2020年11月30日和2020年11月30日,金融服務商業抵押貸款支持證券(CMBS)的賬面價值分別為1.578億美元和1.642億美元。該等證券及相關債務的詳情載於綜合財務報表附註2。

27

目錄表


LMF商業版
LMF Commercial發起並銷售第一抵押貸款,這些貸款以創收的商業物業為擔保。LMF Commercial發起的商業貸款如下:
11月30日,
(千美元)20212020
原文(1)$770,107 703,777 
售出931,023 705,089 
證券化6 
多家庭線段
我們主要通過非合併實體,積極參與多户租賃物業的開發、建設和物業管理。我們的多户型部門專注於在選定的美國市場開發地理多元化的機構優質多户型租賃物業組合。
最初,我們的多家庭部門專注於建造多家庭物業,並在建成後不久出售它們。然而,最近我們專注於創建和參與建造多户住宅的企業,目的是在建成後保留它們。
下表提供了與我們在多系列細分市場的投資相關的信息:
資產負債表11月30日,
(單位:千)20212020
對未合併實體的多家族投資$654,029 724,647 
Lennar對MultiFamily的淨投資976,676 906,632 
運營説明書11月30日,
(千美元)20212020
通過合資企業出售的經營性物業/投資的數量1 
Lennar在出售經營物業/投資中的收益份額$14,784 21,114 
多户分部包括多户創業基金I(“LMV I”)及多户創業基金II LP(“LMV II”),均為長期多户發展投資工具,涉及甲類多户租賃物業的發展、建造及擁有權。截至2021年11月30日及截至2021年11月30日的年度的詳情如下:
2021年11月30日
(單位:千)LMV ILMV II
萊納爾投資賬面價值$254,732 320,565 
股權承諾2,204,016 1,257,700 
股權承諾稱為2,149,357 1,201,475 
Lennar的股權承諾504,016 381,000 
Lennar的股權承諾稱為499,031 362,913 
Lennar的剩餘承諾4,985 18,087 
截至2021年11月30日止年度內對Lennar的分配
67,197 9,672 
我們的多家族部門對未合併實體進行了股權投資。截至2021年11月30日,多家族部門對未合併實體的股權投資和開發活動的詳細情況如下:
(千美元)
2021年11月30日
在建/已擁有17 
部分完工和租賃
竣工並投入運營43 
完全未合併的合資企業66 
開發總成本$7,900,000 
28

目錄表

截至2021年11月30日,我們的多家庭部門還擁有一系列潛在的未來項目,這些項目是根據合同或有意向書的,在多個州的預期開發成本總計約為85億美元,這些成本將主要由未整合的實體開發。
儘管新冠肺炎疫情導致經濟活動普遍減少,但到目前為止,多户住宅部門所投資的物業的空置率或拖欠租金並沒有大幅增加。
Lennar其他細分市場
我們的Lennar Other部門包括我們在出售Rialto投資和資產管理平臺後保留的基金投資,以及對希望改善住房建設和金融服務行業以更好地服務於購房者和房主並提高效率的科技公司的戰略投資。截至2021年和2020年11月30日,我們的資產負債表在Lennar Other部門分別擁有15億美元和5.217億美元的資產,其中包括對未合併實體的投資分別為346.3美元和387.1美元。在截至2021年11月30日的年度內,資產增加是由於我們主要由Len管理的股權證券的戰略技術投資價值增加X附屬公司。這一增長很大程度上與我們對OpenDoor、Hippo和SmartRent的戰略投資有關。在截至2020年11月30日和2019年11月30日的年度內,我們對科技公司的戰略投資沒有按市值計價的收益。於截至2021年11月30日止年度內,我們完成向Sunnova出售住宅太陽能業務以換取Sunnova股份。以下是Lennar其他已實現和未實現收益(虧損)的詳細信息:
截至的年度
11月30日,
(單位:千)2021
OpenDoor(開放)按市價計價$239,312 
河馬(HIPO)按市值計價207,634 
SmartRent(SMRT)按市價計價79,483 
Sunnova(Nova)按市值計價(8,883)
Blend Labs(BLND)按市價計價(6,744)
出售太陽能業務的收益158,069 
其他已實現收益11,705 
$680,576 
截至2021年11月30日和2020年11月30日,Lennar Other的商業抵押貸款支持證券(CMBS)的賬面價值分別為4,170萬美元和5,350萬美元。這些證券是以33%至55%的折扣率購買的,票面利率為2.8%至3.4%,聲明和假設的最終分銷日期為2025年9月至2026年10月,聲明到期日為2049年11月至2059年3月。我們定期審查估計現金流的變化,以確定我們的CMBS是否發生了非臨時性減值。根據管理層的評估,截至2021年11月30日及2020年11月30日止年度並無錄得減值費用。我們將這些證券歸類為11月30日、2021年和2020年的持有待售證券。
財務狀況與資金來源
截至2021年11月30日,我們與住房建設、金融服務、多户和其他業務相關的現金及現金等價物和限制性現金為30億美元,而2020年11月30日為29億美元。
我們為我們的所有活動提供資金,包括房屋建設、金融服務、多家庭、其他和一般運營需求,主要使用我們的運營產生的現金、債務發行和投資者資金,以及根據我們的倉庫信用額度和我們的無擔保循環信貸安排(“信貸安排”)借入的現金。截至2021年11月30日,我們在25億美元的循環信貸安排下擁有27億美元的HomeBuilding現金和現金等價物,沒有未償還的借款,從而提供了52億美元的可用產能。
經營性現金流量活動
2021年和2020年,經營活動提供的現金總額分別為25億美元和42億美元。在2021年,經營活動提供的現金受到我們淨收益、Lennar其他未實現/已實現收益6.81億美元的積極影響,這主要是由於截至2021年11月30日的年度內上市的戰略投資(OpenDoor、Hippo和SmartRent)的按市值計算的收益以及將我們的太陽能業務出售給Sunnova。此外,應付賬款和其他負債增加8.81億美元,但因戰略土地購買、土地開發和建築成本導致的庫存增加20億美元和應收賬款增加2.9億美元而被部分抵銷。
29

目錄表

於2020年,經營活動提供的現金受到以下因素的正面影響:我們的淨收益、存貨減少7.81億美元、應付帳款及其他負債增加2.66億美元,以及主要與出售金融服務貸款有關的待售貸款減少1.77億美元。
投資現金流活動
2021年和2020年,用於投資活動的現金總額分別為1.05億美元和2.8億美元。於2021年,我們用於投資活動的現金主要來自對未合併實體的4.08億美元的現金貢獻,其中主要包括(1)向HomeBuilding未合併實體提供2.51億美元,(2)向多家庭未合併實體提供7200萬美元,以及(3)向Lennar Other部門包括的戰略技術投資貢獻8300萬美元。此外,我們還購買了1.28億美元與Lennar Other部門的戰略技術投資相關的投資證券。這一部分被來自未合併實體的資本分配3.62億美元所抵消,其中主要包括(1)來自HomeBuilding未合併實體的1.77億美元,(2)來自多家庭未合併實體的1.28億美元,以及(3)來自我們的Lennar Other部門的5700萬美元,其中包括我們的未合併Rialto房地產基金和來自戰略投資的分配。
於二零二零年,我們用於投資活動的現金主要由於向未合併實體提供現金4.86億美元及取消先前合併實體的現金貢獻,其中包括(1)向多家族未合併實體支付1.67億美元,(2)向住宅建築未合併實體支付1.04億美元,(3)向Lennar其他分部計入的戰略技術投資支付6,300萬美元,以及(4)於先前合併的金融服務實體解除合併日期的現金終止確認1.52億美元。這部分被來自未合併實體的2.21億美元的資本分配所抵消,其中主要包括(1)來自多家族未合併實體的9,300萬美元,(2)來自HomeBuilding未合併實體的7,500萬美元,(3)來自戰略技術企業的1百萬美元,以及(4)來自我們Lennar其他部門的未合併Rialto房地產基金的4,400萬美元。
為現金流活動融資
2021年和2020年,我們在融資活動中使用的現金總額分別為24億美元和24億美元。在2021年,我們用於融資活動的現金主要受到以下影響:(1)贖回202年1月到期的4.125%優先債券的本金總額6億美元,(2)溢價提前退休,2022年10月到期的5.375%優先債券的本金總額2.5億美元,(3)2021年12月到期的6.25%優先債券的本金總額3億美元,(4)應付票據和其他借款的本金支付1.95億美元,(5)以14億美元回購普通股。其中包括根據我們的回購計劃回購我們的股票的14億美元和與我們的股權薪酬計劃相關的6500萬美元的回購,以及(6)3.1億美元的股息支付。這些收入被以下各項部分抵銷:(1)因向土地銀行出售土地而未擁有的與綜合存貨有關的負債淨收益3.44億美元,(2)我們金融服務倉庫設施項下的淨借款2.62億美元,以及(3)與非控股權益相關的7000萬美元的收據。
在2020年,我們用於融資活動的現金主要受到以下影響:(1)贖回2020年11月到期的2.95%優先債券的本金總額3億美元,(2)贖回2021年1月到期的8.375%優先債券的本金總額4億美元,(3)贖回2021年4月到期的4.75%優先債券的本金總額5億美元,(4)贖回2020年5月到期的6.625%優先債券的本金總額3億美元,(5)支付應付票據和其他借款的本金6.05億美元,(6)回購我們的普通股3.22億美元,其中包括我們回購計劃下的2.89億美元股票回購和與我們的股權補償計劃相關的3300萬美元回購,(7)我們金融服務倉庫設施下的2.82億美元淨償還,以及(8)1.95億美元的股息支付。這被以下各項部分抵銷:(1)因賣地予土地銀行而未擁有的綜合存貨負債所得3.46億美元,(2)與非控股權益有關的1.77億美元收入,及(3)其他借款所得9,300萬美元。
30

目錄表

債務與總資本比率是房屋建築業中常用的財務指標,旨在幫助理解我們房屋建築業務的槓桿作用。房屋建築債務與總資本之比和房屋建築淨債務與總資本之比計算如下:
11月30日,
(千美元)20212020
住房建設債務$4,652,338 5,955,758 
股東權益20,816,425 17,994,856 
總資本$25,468,763 23,950,614 
住房建設債務與總資本之比18.3%24.9%
住房建設債務$4,652,338 5,955,758 
減去:住房建設現金和現金等價物2,735,213 2,703,986 
房屋建築淨債務$1,917,125 3,251,772 
房屋建築債務淨額與總資本之比(1)8.4%15.3%
(1)房屋建築淨債務與總資本之比是一種非公認會計準則財務指標,其定義為房屋建築淨債務(房屋建築債務減去房屋建築現金和現金等價物)除以總資本(房屋建築淨債務加股東權益)。我們的管理層認為,房屋建築淨債務與總資本的比率對於投資者瞭解我們房屋建築業務中使用的槓桿是一個相關和有用的財務指標。然而,由於住房建設淨債務佔總資本的比例不是按照公認會計原則計算的,這一財務指標不應單獨考慮,也不應作為公認會計準則規定的財務指標的替代辦法。相反,這種非GAAP財務指標應該用來補充我們的GAAP結果。
截至2021年11月30日,HomeBuilding債務佔總資本的比例低於2020年11月30日,主要是由於債務償還導致HomeBuilding債務減少,以及淨收益導致股東權益增加,但部分被股票回購所抵消。
我們正在不斷探索各種類型的交易,以管理我們的槓桿和流動性狀況,利用市場機會,增加我們的收入和收益。這些交易可能包括髮行額外債務、回購我們的未償還債務、回購我們的普通股、收購房屋建築商和其他公司、購買或出售資產或業務線、發行普通股或可轉換為普通股的證券,和/或尋求其他融資選擇。對於我們的一些非住宅建築業務,我們還在考慮其他類型的交易,如出售、重組、合資企業、剝離或首次公開募股(IPO),因為我們繼續向一家純粹的住宅建築公司邁進。我們已經宣佈有意剝離我們的多家庭和單家庭租賃資產管理業務以及我們的一些投資資產。
我們的房屋建築優先票據和其他應付債務摘要載於綜合財務報表附註4。
截至2021年11月30日,我們有一個無擔保循環信貸安排(“信貸安排”),2024年到期的最高借款為25億美元,其中包括3億美元的手風琴功能,但需額外承諾,因此最高借款可能為28億美元。信貸協議規定,最多可將5億美元的承諾用於信用證。截至2021年11月30日和2020年11月30日,我們在信貸安排下沒有未償還的借款。根據信貸安排協議,我們必須維持最低綜合有形淨值、最高槓杆率以及流動資金或利息覆蓋率。這些比率是根據信貸安排協議計算的,該協議涉及對GAAP財務衡量標準的調整。我們相信,在2021年11月30日,我們遵守了債務契約。除了信貸安排外,我們還與不同的金融機構提供其他信用證安排。
我們經常郵寄信用證,而不是為期權合同和類似目的支付現金保證金。我們經常被要求提交擔保保證金,以保證項目的完成,特別是在市政當局參與的情況下。我們未償還的信用證和保證金如下:
11月30日,
(單位:千)20212020
履約信用證$924,584 752,096 
金融信用證425,843 283,193 
擔保債券3,553,047 3,087,711 
預計未來成本主要用於與履約保證保證金相關的現場改進1,690,861 1,584,642 

31

目錄表

我們的房屋建築平均未償債務和平均利率如下:
11月30日,
(千美元)20212020
房屋建築業平均未償債務$5,711,100 7,594,961 
平均利率4.9%4.9%
產生的利息$275,091 353,403 
根據我們的信貸安排協議(“信貸協議”),吾等須維持最低綜合有形淨值、最高槓杆率及流動資金或利息覆蓋率。這些比率是根據信貸協議計算的,該協議涉及對GAAP財務衡量標準的調整。截至每個財季結束時,我們必須保持2019年2月28日之後每個完整財季的最低合併有形淨值約為71億美元,加上累計綜合淨收入的50%,以及2019年2月28日及以後的任何股權發行所得現金淨額的50%,減去2019年4月11日之後回購普通股和3.75億美元的金額的50%,兩者以較小者為準。我們被要求保持不超過65%的槓桿率,如果我們的利息覆蓋率連續兩個會計季度低於2.25:1.00,則可能每季度降低2.5%。槓桿率的下限將為60%。如果我們的利息覆蓋率隨後連續兩個會計季度超過2.25:1.00,我們將被要求每季度保持2.5%的槓桿率,最高為65%。於每個財政季度結束時,吾等亦須維持(1)流動資金數額等於或大於1.00倍於截至該日止最後十二個月所產生的綜合利息,或(2)於該日止最後十二個月的利息覆蓋比率等於或大於1.50:1.00。我們相信,在2021年11月30日,我們遵守了債務契約。
以下彙總了截至2021年11月30日我們所需的債務契約以及我們根據信貸協議計算的相對於這些契約的實際水平或比率:
(千美元)契約級截至2021年11月30日的水平
最低淨值檢驗$10,416,935 13,758,218 
最高槓杆率65.0%12.5%
流動性測試(1)1.00 10.85 
(1)吾等只須維持(1)流動資金數額相等於或大於1.00倍於截至該日止最後十二個月所產生的綜合利息,或(2)於該日止最後十二個月的利息覆蓋比率等於或大於1.50:1.00。儘管我們在這兩項計算中都遵守了債務契約,但我們只披露了我們的流動性測試。
截至2021年11月30日,金融服務部門擁有倉庫設施,所有這些設施都是364天回購設施,用於為LMF Commercial的住宅抵押貸款或商業抵押貸款提供資金,如下所示:
(單位:千)最大總承諾額
成熟的住宅設施:
2021年12月(1)$500,000 
2022年4月700,000 
2022年7月600,000 
2022年10月500,000 
總計-住宅設施$2,300,000 
LMF商業設施即將成熟:
2021年12月(1)$400,000 
2022年11月100,000 
2023年7月50,000 
道達爾-LMF商業設施$550,000 
總計$2,850,000 
(1)2021年11月30日之後,到期日延長至2022年12月。

金融服務部門使用住宅倉庫設施為其住宅貸款活動提供資金,直到抵押貸款出售給投資者並收取收益。這些設施對我們沒有追索權,預計將在到期時更新或更換為其他設施。LMF商業貸款為LMF商業貸款的發起和證券化活動提供資金,並以所融資的原始商業貸款中高達80%的權益為抵押。
32

目錄表

這些貸款及其前一年的借款和抵押品如下:
11月30日,
(單位:千)20212020
住宅設施項下的借款$1,482,258 1,185,797
住宅設施下的抵押品1,539,641 1,231,619
LMF商業融資機制下的借款96,294 124,617

如果貸款沒有續期或更換,信貸額度下的借款將通過將持有的供出售的按揭貸款出售給投資者和收取已出售但尚未償還的貸款的應收賬款來償還。如果沒有這些安排,金融服務部門將不得不使用運營現金和其他資金來源為其貸款活動提供資金。
資本結構的變化
2021年1月,我們的董事會批准了一項股票回購計劃,該計劃取代了2019年1月的股票回購計劃,根據該計劃,我們被授權購買價值不超過10億美元的已發行A類或B類普通股,或2500萬股普通股。回購機構沒有到期日。2021年10月,董事會批准增加股票回購計劃,使我們能夠回購價值高達10億美元的額外普通股,或2500萬股已發行的A類或B類普通股。回購授權沒有到期日。在新的授權之後不久,2021年1月的股票回購計劃完成,因為我們已經購買了根據該股票回購計劃批准的10億美元的價值。下表提供了我們在截至2021年11月30日和2020年11月30日的年度內回購A類和B類普通股的信息:
截止的年數
2021年11月30日2020年11月30日
(千美元,每股價格除外)A類B類A類B類
回購股份13,910,000 100,000 4,250,000 115,000 
本金$1,357,081 $8,197 $282,274 $6,155 
每股平均價格$97.56 $81.97 $66.42 $53.52 

在截至2021年11月30日的年度內,庫存股增加了1,470萬股A類普通股和10萬股B類普通股,主要是由於年內通過我們的股票回購計劃回購了1,400萬股普通股。截至2020年11月30日止年度,庫存股增加490萬股A類普通股及10萬股B類普通股,主要是由於年內透過我們的股票回購計劃回購440萬股普通股所致。
在截至2021年和2020年11月30日的年度內,我們的A類和B類普通股股東分別獲得每股1美元和0.625美元的年度股息總額。2022年1月12日,我們的董事會將年度股息率提高到每股1.5美元,導致我們的A類和B類普通股的季度現金股息為每股0.375美元。紅利將於2022年2月10日支付給2022年1月27日收盤時登記在冊的持有者。
基於我們目前的財務狀況和信用關係,我們相信,假設新冠肺炎疫情的影響以及由此對我們業務採取的行動在很長一段時間內不會顯著惡化,我們的業務和借款資源將能夠滿足我們預期活動水平的當前和長期資本需求。
補充財務信息
目前,我們幾乎所有100%擁有的房屋建築子公司都在為我們所有的優先票據(“擔保票據”)提供擔保。擔保是完全和無條件的。然而,當一家子公司沒有直接或間接擔保至少7500萬美元的Lennar公司債務(優先票據除外)時,它們將被暫停,並在子公司出售時解除。這些擔保在下面的補充財務信息中概述。
管理我們優先票據的契約要求,如果我們的任何100%擁有的子公司,除了我們的財務公司子公司和外國子公司,直接或間接擔保Lennar公司本金至少7500萬美元的債務(優先票據除外),這些子公司也必須擔保Lennar公司關於其優先票據的義務。與Lennar Corporation一起被納入下表的是非財務公司子公司或外國子公司的附屬實體,它們為優先票據提供擔保,因為在2021年11月30日,它們為Lennar Corporation的信用證融資及其信貸融資提供擔保,這在合併財務報表附註4中披露。擔保是完全的、無條件的和連帶的,而
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目錄表

擔保子公司100%由Lennar Corporation直接或間接擁有。當一家子公司沒有直接或間接擔保至少7500萬美元的Lennar公司本金債務(優先票據除外)時,其對Lennar優先票據的擔保將在任何時候被暫停,如果一家子公司的全部或基本上所有資產或其所有股本被出售或以其他方式處置,該子公司將被免除其擔保和與優先票據有關的任何其他義務。如果剝離我們的多家庭和單家庭租賃資產管理業務的提議發生,涉及這些業務的子公司將不再為我們的優先票據提供擔保。
下表列出了截至2021年11月30日債務人的補充信息,其中不包括非擔保人子公司和公司間交易。公司間餘額和債務人內部的交易已被沖銷,債務人對合並子公司的投資未發行或擔保優先票據的金額已被排除在外。非擔保人子公司和關聯方的應付金額和交易金額單獨披露:
(單位:千)
2021年11月30日
2020年11月30日
非擔保人子公司的到期債務$4,187,044 2,655,503 
權益法投資937,920 951,579 
總資產30,750,296 27,695,067 
總負債9,631,796 9,599,718 
截至的年度
(單位:千)2021年11月30日
總收入$25,711,448 
營業收益5,143,250 
所得税前收益4,690,105 
Lennar的淨收益3,592,305 
表外安排
住宅建設--對未合併實體的投資
截至2021年11月30日,我們對41家活躍的住房建設和土地未合併實體進行了股權投資(其中4家有追索權債務,11家有無追索權債務,26家沒有債務),而截至2020年11月30日,我們有38家活躍的住房建築和土地未合併實體。從歷史上看,我們曾投資於獲得和開發土地的未合併實體,這些實體(1)用於我們的住房建設業務或出售給第三方,或(2)用於建造房屋出售給第三方購房者。通過這些實體,我們主要尋求通過限制我們在土地上的投資金額來降低和分擔我們的風險,同時獲得潛在的未來家園,並允許我們參與戰略風險投資。在某些情況下,利用這些實體還使我們能夠獲得土地,而如果沒有戰略夥伴的參與,我們無法以其他方式或以優惠條件獲得這些土地。這些合資企業的參與者包括土地所有者/開發商、其他住宅建築商以及財務或戰略合作伙伴。與土地所有者/開發商的合資企業使我們能夠接觸到我們的合作伙伴擁有或控制的家園。與其他住宅建築商的合資企業使我們能夠與我們的合作伙伴聯合競標大片土地。與金融合作夥伴的合資企業使我們能夠將我們的住房建設專業知識與獲得合作伙伴資本的途徑結合起來。與戰略合作伙伴的合資企業使我們能夠將我們的住宅建設專業知識與我們合作伙伴的特定專業知識(例如商業或填充經驗)相結合。每個合資企業都由一個執行委員會管理,執行委員會由合作伙伴的成員組成。有關該等投資、結餘及債務的詳情載於綜合財務報表附註3。
我們定期監測我們未合併的合資企業的結果,以及可能影響其未來流動資金或運營結果的任何趨勢。我們還定期監測我們有投資的合資企業的業績,以評估對債務契約的遵守情況。對於那些不遵守債務契約的合資企業,我們會評估和評估我們的投資可能出現的減值。我們相信,截至2021年11月30日,所有合資企業都遵守了債務契約。
下表彙總了截至2021年11月30日,根據當前債務安排,我們的住房建設未合併實體(JV)債務的本金到期日。它不代表對未來為減少債務餘額而支付的現金的估計。許多合資企業貸款在貸款協議中有延期選項,允許貸款延期至未來幾年。
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目錄表

按期間劃分的未合併合營公司債務本金期限
(單位:千)合資企業債務總額202220232024此後其他
沒有Lennar追索權的債務$1,218,174 260,829 68,335 252,052 636,958 — 
土地出賣人和CDD債務5,102 — — — — 5,102 
對Lennar的最大追索權債務敞口5,307 3,599 — — 1,708 — 
發債成本(11,862)— — — — (11,862)
總計$1,216,721 264,428 68,335 252,052 638,666 (6,760)
多家族-對未合併實體的投資
截至2021年11月30日,MultiFamily擁有17家從事多户住宅開發的未合併實體的股權投資(其中11家有無追索權債務,6家沒有債務),而截至2020年11月30日,有22家未合併實體。我們投資於收購和開發土地以建設多户租賃物業的未合併實體。通過這些實體,我們正專注於在選定的美國市場開發多元化的機構優質多户租賃物業組合。這些合資企業的參與者一直是金融合作夥伴。與金融合作夥伴的合資企業使我們能夠將我們的開發和建設專業知識與獲得合作伙伴資本的途徑結合起來。每一家合資企業都受一項運營協議的管轄,該協議向我們的合作伙伴提供了重大重大決策參與投票權。
多户型部分包括LMV I和LMV II,這是長期的多户型開發投資工具,涉及A類多户型租賃物業的開發、建設和所有權。截至2021年11月30日止年度及截至該年度的各項詳情載於綜合財務報表附註3。
我們定期監測我們未合併的合資企業的結果,以及可能影響其未來流動資金或運營結果的任何趨勢。我們還定期監測我們有投資的合資企業的業績,以評估對債務契約的遵守情況。對於那些不遵守債務契約的合資企業,我們會評估和評估我們的投資可能出現的減值。我們相信,截至2021年11月30日,所有合資企業都遵守了債務契約。
下表彙總了截至2021年11月30日,根據當前債務安排,我們的多家族未合併實體債務的本金到期日。它不代表對未來為減少債務餘額而支付的現金的估計。
按期間分列的多家族未合併合資企業債務本金到期日
(單位:千)合資企業債務總額202220232024此後其他
沒有Lennar追索權的債務$3,430,807 586,964 1,034,645 682,946 1,126,252 — 
發債成本(23,445)— — — — (23,445)
總計$3,407,362 586,964 1,034,645 682,946 1,126,252 (23,445)
Lennar Other-對未合併實體的投資
作為出售Rialto投資和資產管理平臺的一部分,如果基金達到指定的業績門檻,我們保留了獲得附帶權益部分付款的能力。我們定期收到與附帶權益有關的預付分配,以支付因將應税收入分配給附帶權益而產生的所得税義務。這些分配不受追回的限制,但將減少我們有權獲得並已記錄為收入的未來附帶權益支付。
截至2021年和2020年11月30日,我們在未合併實體中的戰略技術投資分別為1.456億美元和1.966億美元,分別按權益會計方法入賬。
期權合約
我們經常通過期權合同獲得土地,這通常使我們能夠控制第三方(包括土地基金)和未合併實體擁有的部分財產,直到我們決定是否行使期權。自2020財年以來,我們一直在增加通過期權而不是擁有的方式控制的住房總數的比例。
作為我們專注於戰略關係以進一步加強我們的土地減輕戰略的一部分,我們在2020財年結束時與一個土地儲備投資者集團達成了一項安排。該安排規定的土地持有時間為12至18個月。根據這項安排,在大多數情況下,當我們想要購買物業用於我們的待售單一家庭住宅業務時,我們將向投資者集團提供購買該物業的機會,並讓我們有權在未來購買全部或部分物業,如果這對雙方都有利的話。投資者羣體的最高金額為
35

目錄表

承諾的支出為31億美元。如果投資者集團不選擇購買我們確定的物業,我們可以利用我們的其他投資者關係讓其他投資者集團購買土地,或者我們可以直接購買。與投資者集團的安排,以及我們正在討論的現有和其他戰略合作伙伴關係,是我們戰略的重要一步,目的是遷移到我們控制但不擁有的更高比例的本土,我們預計這將帶來更大的現金流和更高的資產和股本回報。
下表顯示了截至2021年11月30日、2021年11月和2020年11月,我們通過與第三方(“可選”)或未合併的合資企業(即受控制的HomeSite)簽訂的期權合同所擁有的HomeSite和我們可以訪問的HomeSite的數量:
受控制的家居
2021年11月30日可選合資企業總計擁有
家居網站
總計
家居網站
擁有的供應年數(1)
87,083 — 87,083 51,041 138,124 
中環30,682 — 30,682 41,872 72,554 
德克薩斯州75,027 — 75,027 37,946 112,973 
西58,631 — 58,631 49,059 107,690 
其他— 6,086 6,086 2,043 8,129 
全部家居網站251,423 6,086 257,509 181,961 439,470 3.0 
佔總家數的百分比59 %41 %
受控制的家居
2020年11月30日可選合資企業總計擁有
家居網站
總計
家居網站
擁有的供應年數(1)
33,877 8,397 42,274 58,561 100,835 
中環17,525 110 17,635 41,950 59,585 
德克薩斯州23,156 — 23,156 34,497 57,653 
西24,714 2,848 27,562 49,357 76,919 
其他1,137 7,519 8,656 2,242 10,898 
全部家居網站100,409 18,874 119,283 186,607 305,890 3.5 
佔總家數的百分比39 %61 %
(1)基於過去12個月的送貨上門。
有關期權合約及相關的未擁有綜合存貨及風險的詳情載於綜合財務報表附註8。
合同義務和商業承諾
下表彙總了截至2021年11月30日我們的某些合同義務:
按期間到期的付款
(單位:千)總計少於
1年
1至3
年份
3至5個
年份
超過
5年
房屋建築--高級票據和其他應付債務(1)$4,641,511 718,279 1,634,364 994,226 1,294,642 
金融服務--應付票據和其他債務1,726,026 1,574,226 4,326 — 147,474 
計息債務下的利息承諾(2)831,237 230,272 352,409 182,234 66,322 
經營性租賃債務184,145 40,387 52,109 32,767 58,882 
其他合同義務(3)129,158 75,935 53,223 — — 
合同債務總額(4)$7,512,077 2,639,099 2,096,431 1,209,227 1,567,320 
(1)上表所列數額不包括債務發行成本以及任何折扣/溢價和採購會計調整。
(2)浮動計息債務的利息承諾根據截至2021年11月30日的利率確定。
(3)金額包括對LMV I和LMV II的剩餘股本投資承諾分別為500萬美元和1810萬美元,用於與項目建設和開發有關的未來支出,以及對Up America Venture的1.061億美元剩餘股本投資承諾。
(4)合同債務總額不包括我們截至2021年11月30日的未確認税收優惠總額以及總計7220萬美元的應計利息和罰款,因為我們無法與各自的税務當局就現金結算期做出合理估計。
在我們的日常業務中,我們必須遵守與簽訂購買、開發和銷售房地產的合同(包括期權合同)相關的通常義務。購買土地的期權合同通常會降低我們的財務風險和與土地持有相關的資本成本。在2021年11月30日,我們可以訪問
36

目錄表

257,509家通過與第三方和我們擁有投資的未合併實體簽訂的期權合同。截至2021年11月30日,我們擁有與其中某些房屋相關的12億美元不可退還的期權押金和收購前成本,並根據某些土地和期權合同發佈了1.759億美元的信用證,以代替現金押金。
截至2021年11月30日,我們有14億美元的未償還信用證(其中包括上文討論的1.759億美元信用證)。有關本公司未償還信用證及未償還擔保債券的詳情載於綜合財務報表附註4。
截至2021年11月30日,我們的金融服務部門有56億美元的貸款申請正在處理中。截至2021年11月30日,向借款人承諾利率的貸款總額約為8.331億美元。基本上所有這些承諾的期限都是60天或更短。由於這些承諾中的一部分預計將在借款人未行使的情況下到期,或借款人在結算時可能不符合某些標準,因此總承諾不一定代表未來的現金需求。
我們的金融服務部門使用強制性抵押貸款支持證券(“MBS”)遠期承諾、期權合約、期貨合約和投資者承諾來對衝我們與抵押貸款相關的利率風險。這些工具在不同程度上涉及信貸和利率風險因素。與MBS遠期承諾、期權合約、期貨合約和貸款銷售交易相關的信用風險通過將我們的交易對手限制在投資銀行、受聯邦監管的銀行附屬公司和其他符合我們信用標準的投資者來管理。如果買方違約,我們的風險是MBS遠期承諾和期權合約的合同價和公允價值之間的差額。截至2021年11月30日,我們有總計19億美元的未平倉承諾,將出售結算日期不同至2022年2月的MBS,沒有未平倉期貨合約。
以下部分討論可能對我們的業務產生影響的市場和融資風險、季節性和利率以及價格變化:
市場和融資風險
我們對合資企業、土地收購和開發活動、建築活動、金融服務活動、多家族活動和一般運營需求的貢獻主要來自運營和債務產生的現金,以及我們信貸安排和倉庫回購安排下的借款。我們還根據期權協議購買土地,這使我們能夠控制家園,直到我們決定是否行使期權。我們試圖管理與土地持有相關的不利市場條件的金融風險,方法是我們認為在我們認為適宜的成長型市場中對土地購買進行審慎承保,仔細管理土地開發過程,並通過使用合作伙伴分擔購買和開發土地的成本以及通過期權合同獲得土地來限制風險。儘管我們認為我們的土地承保標準是保守的,但我們沒有預料到2008-2010年經濟低迷期間土地價值的大幅下降和對新房需求的急劇下降。
季節性
我們在歷史上經歷了季度業績的多變性,並預計將繼續經歷這種變化。我們的房屋建築業務本質上是季節性的,通常反映出第二和第三財季的新住宅訂單活動水平較高,以及本財年下半年的交貨量增加。然而,各種因素可以改變季節模式。例如,在2020年,由於新冠肺炎疫情,我們國民經濟的很大一部分在3月和4月停擺,暫時減少了我們的房屋銷售,因此改變了我們正常的季節性模式。
利率和價格變化
通貨膨脹可能會對我們產生長期影響,因為土地、材料和勞動力成本的增加導致了需要提高房屋的銷售價格。此外,通脹往往伴隨着更高的利率,這可能對住房需求產生負面影響,並增加為土地開發活動和住房建設提供資金的成本。利率上升以及材料和勞動力成本的增加可能會降低毛利率。在房價下跌的時期,材料和勞動力成本的增加將是一個特別大的問題。相反,通貨緊縮會影響房地產的價值,使我們難以收回土地成本。因此,無論是通貨膨脹還是通貨緊縮,都可能對我們未來的經營業績產生不利影響。
新會計公告
有關新會計聲明的全面清單,請參閲我們的合併財務報表附註1。
關鍵會計政策和估算
我們的會計政策在本文件第(8)項所載的綜合財務報表附註1中有更全面的描述。如附註1所述,財務報表的編制應符合
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目錄表

美國普遍接受的會計原則要求管理層對未來事件作出估計和假設,這些事件會影響我們的合併財務報表和附註中報告的金額。未來的事件及其影響不能絕對確定。因此,確定估計數需要運用判斷力。實際結果可能與這些估計不同,這種差異可能會對我們的合併財務報表產生重大影響。下面列出的是我們認為是關鍵的、需要在應用時使用重大判斷的政策和估計。
商譽
我們已記錄了與2018年收購CalAtlantic相關的大量商譽。當業務的收購價格超過所收購的有形和可識別資產淨值時,我們會記錄與收購業務相關的商譽。根據ASC主題350,無形資產-商譽和其他(“ASC 350”),我們至少每年評估一次商譽的潛在減值。我們可以選擇進行定性或定量評估,以確定報告單位的公允價值是否超過其賬面價值。定性因素可能包括但不限於經濟狀況、行業和市場考慮因素、成本因素、報告單位的整體財務表現以及其他實體和報告單位的具體事件。我們認為,商譽的會計估計是一項關鍵的會計估計,因為在評估我們每個報告單位的公允價值時需要做出判斷。我們通過各種估值方法估計公允價值,包括使用每個報告單位的貼現預期未來現金流量。每個部門的預期未來現金流都受到當前市場狀況的重大影響。如果這些市場狀況和由此產生的每個報告單位的預期未來現金流大幅下降,每個部門的實際結果可能與我們的估計不同,這將導致商譽受損。我們對商譽的核算代表了我們對未來事件的最佳估計。
住宅建設收入確認
房屋建築收入和房屋銷售的相關利潤在銷售結束時確認,此時房產的所有權和佔有權轉移給購房者。我們的履約義務,即交付約定的房屋,通常在從最初的合同日期起不到一年的時間內得到履行。為我們的利益而託管的房屋關閉的現金收益,通常為大約三天,包括在合併資產負債表中的房屋建築現金和現金等價物中,並在合併資產負債表的附註中披露。合同負債包括與已售出但未交付房屋有關的客户存款負債,這些負債包括在綜合資產負債表中的其他負債中。我們定期選擇將地塊出售給第三方。賣地所得的現金代價通常於成交日期到期,而成交日期一般是履行履行義務時,收入確認為物業的所有權及佔有權轉移至買方。
多家庭收入確認
我們的多户型部門為我們投資的合資企業提供租賃項目的開發、建設和物業管理方面的管理服務。因此,我們的多户型部門賺取費用,通常是根據開發和建設成本的指定百分比以及總租金收入的百分比計算的。這些費用是在使用輸入法提供服務的期間內記錄的,輸入法恰當地描述了完成管理服務所需的努力程度。此外,我們的多户部門為其一些租賃項目的施工提供總承包商服務,並確認使用輸入法執行服務期間的收入,這恰如其分地描述了完成建築服務所需的努力水平。這些客户合同要求我們提供管理和總承包商服務,這代表了我們隨着時間的推移而履行的履行義務。多家庭部門的管理費和一般承包商服務包括在多家庭收入中。
盤存
存貨按成本列報,除非社區內的存貨被確定為減值,在這種情況下,減值存貨減記為公允價值。庫存成本包括土地、土地開發和房屋建設成本、房地產税、土地購買合同保證金以及與開發和建設相關的利息。我們通過在每個報告期內評估每個社區來審查我們的損害指標清單。如果社區預期產生的未貼現現金流量少於其賬面金額,則計入減值費用,以將該社區的賬面金額減記至其估計公允價值。
在對社區層面的減值指標進行審查時,我們評估的因素包括已交付房屋的利潤率、積壓銷售合同下的房屋利潤率、社區內未來房屋銷售的預計利潤率、未來土地銷售的預計利潤率,以及土地本身的估計公允價值。
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目錄表

我們使用貼現現金流模型估計社區的公允價值。每個社區的預計現金流受到與市場供求、社區產品類型、家庭大小、銷售速度、銷售價格、銷售激勵、建設成本、銷售和營銷費用、當地經濟、競爭條件、勞動力成本、材料成本和特定社區的其他因素相關的估計的顯著影響。每個分部評估其每個社區的歷史表現,以及影響社區及其周圍地區的市場和經濟當前趨勢。以上列出的每一項估計數都分析了這些趨勢。
由於我們的現金流模型中包含的估計和假設是基於歷史結果和預測趨勢,他們預計市場狀況或策略的意外變化不會導致我們未來產生額外的減值費用。
使用所有可用的信息,我們計算出對每個社區的預計現金流的最佳估計。雖然許多估計是根據歷史和預測的趨勢計算的,但所有估計都是主觀的,隨着市場和經濟條件的變化,市場和社區之間的估計也會發生變化。公允價值的釐定亦需要按我們相信市場參與者認為與資產及相關估計現金流量相關的固有風險相稱的比率,對估計現金流量進行折現。在確定每項資產的公允價值時所使用的貼現率取決於社區的預計壽命和發展階段。
我們根據市場狀況和管理層在評估存貨時所作的假設,估計按減值評估的存貨的公允價值,如果市場狀況或我們的假設發生變化,公允價值可能與實際結果大相徑庭。
我們認為,與庫存估值和減值相關的會計是一項關鍵的會計政策,因為:(1)我們的庫存估值中固有的假設是高度主觀的,容易發生變化;(2)確認對我們庫存的減值的影響已經並可能繼續對我們的合併財務報表產生重大影響。
產品保修
儘管我們幾乎將建築的所有方面都分包給其他人,我們的合同要求分包商修復或更換與其行業相關的任何缺陷項目,但我們主要對購房者負責糾正任何缺陷。此外,在某些情況下,我們可能要對分包商的行為或造成的損失負責。房屋保修和類似準備金的金額估計足以支付與預計在交付房屋後發生的保修型索賠有關的材料和勞動力的潛在成本。儲量是根據類似產品類型和地理區域的歷史數據和趨勢確定的。我們認為,與保修費用準備金相關的會計估計是一項關鍵的會計估計,因為該估計需要很大程度的判斷。雖然我們相信保修費用準備金是足夠的,但不能保證歷史數據和趨勢將準確預測我們的實際保修成本。此外,不能保證未來的經濟或金融發展可能不會導致外匯儲備的重大變化。
對未合併實體的投資
我們戰略地投資於獲得和開發土地的未合併實體:(1)用於我們的住房建設業務或出售給第三方,(2)用於建造出售給第三方購房者的住房,或(3)用於建設和銷售多户租賃物業。我們的房屋建設合作伙伴通常是無關的房屋建築商、土地所有者/開發商和金融或其他戰略合作伙伴。此外,近年來,我們投資了一些科技公司,這些公司希望改善住房建設和金融服務業,以便更好地為購房者和房主服務,並提高效率。我們的多家庭合作伙伴都是財務合作伙伴。
由於吾等並非主要受益人或事實上的代理人,且吾等於該等實體中擁有重大但少於控股權的權益,故吾等收購及開發土地的大部分未合併實體均按權益會計方法入賬。我們在合併資產負債表中將我們對這些實體的投資記為對未合併實體的投資,並在我們的合併經營報表中按比例將實體的收益或虧損按比例記為各分部內未合併實體的收益(虧損)權益。對於大多數未合併實體,我們通常有權根據所有權百分比按比例分享收益和分配。然而,如果合營企業的累計結果超過指定的目標(如指定的內部回報率),某些HomeBuilding未合併實體和我們所有的多家族未合併實體將提供不同的利潤和現金分配分配。對這些實體的預付款包括在投資餘額中。
管理層考慮具體標準,並在確定我們是否為未合併實體的主要受益人或擁有未合併實體的控股權時使用其判斷。在決定我們是否擁有重大影響力或控制權時,考慮的因素包括風險和回報分擔、其他合作伙伴的經驗和財務狀況、投票權、參與日常資本和運營決策以及持續參與。與使用權益會計方法有關的會計政策是一項關鍵的會計政策,這是由於在確定實體是VIE還是有表決權的利益實體以及我們是否是主要受益者、是否擁有控制權或重大利益時所需要的判斷
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目錄表

影響力。我們認為,權益會計方法適用於我們在非合併實體的投資,在這些實體中,我們不是主要受益人,我們也沒有控股權,而是與我們的合作伙伴分享控制權。
我們在每個報告期內評估未合併實體中的長期資產的減值指標。被投資方的一系列經營虧損或其他因素可能表明,我們在未合併實體的投資的公允價值已低於其賬面價值,這不是暫時的。確認的減值金額是投資的賬面價值超過其估計公允價值的部分。
我們對非臨時減值的非合併實體的投資評估包括某些關鍵假設:(1)未合併實體的預計未來分配,(2)適用於未來分配的貼現率,以及(3)各種其他因素。我們對未合併實體的預測未來分配的假設取決於市場狀況。
我們相信,我們對貼現率的假設是關鍵的會計政策,因為貼現率的選擇會影響我們在未合併實體的投資的估計公允價值。較高的貼現率會降低我們對未合併實體的投資的估計公允價值,而較低的貼現率會增加我們對未合併實體的投資的估計公允價值。由於經濟狀況的變化,實際結果可能與管理層的假設大相徑庭,可能需要對我們在未合併實體的投資進行重大估值調整,以便在未來記錄下來。
可變利益主體的合併
公認會計準則要求評估一個實體是否是VIE,如果是,我們是否是該實體成立時或複議事件中的主要受益人。此外,公認會計原則要求對我們擁有控股權的VIE進行合併。控股財務權益將具有以下兩個特徵:(A)有權指導VIE的活動,從而對VIE的經濟表現產生最重大的影響;(B)有義務吸收VIE可能對VIE產生重大影響的損失,或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益。
我們在VIE中的可變權益可以是(1)股權所有權,(2)購買資產的合同,(3)我們與VIE之間的管理服務和開發協議,(4)我們向VIE或其他合作伙伴提供的貸款,和/或(5)成員向銀行和其他第三方提供的擔保。我們審查特定的標準,並在確定我們是否為VIE的主要受益者時使用我們的判斷。在確定我們是否為主要受益人時,考慮的因素包括風險和報酬分擔、其他合夥人(S)的經驗和財務狀況、投票權、參與日常資本和經營決策、VIE執行委員會的代表、是否存在單方面退出權或投票權、我們與其他合夥人(S)之間的經濟失衡程度以及從VIE購買資產的合同。
一般來説,我們合資企業的所有重大決策都是由所有合作伙伴共同做出的。特別是,業務計劃和預算一般需要得到所有合作伙伴的一致批准。通常,我們賺取的管理費和其他費用是象徵性的,據信是市面上的,我們和其他合作伙伴之間沒有明顯的經濟不平衡。一般而言,我們購買的資產少於合營公司的大部分資產,而我們的期權合約下的購買價據信為市價。
一般來説,我們未合併的實體成為VIE,當另一合夥人(S)缺乏留在實體所需的意向和財務資金時,我們會進行合併。因此,我們繼續通過合作伙伴貸款或替代出資為運營和償還債務提供資金。與可變利益實體有關的會計政策是一項關鍵的會計政策,因為確定一個實體是否是VIE,如果是,我們是否是主要受益人可能需要我們做出重大判斷。
第7A項規定了關於市場風險的定量和定性披露。
在正常的業務過程中,我們面臨着許多市場風險。我們的主要市場風險敞口與我們的投資、待售貸款、待投資貸款和未償還浮動利率債務的利率波動有關。
對於固定利率債務,如我們的優先票據,利率的變化通常會影響債務工具的公允價值,但不會影響我們的收益或現金流。對於浮動利率債務,例如我們的無擔保循環信貸安排和金融服務以及LMF Commercial的倉庫回購安排,利率的變化通常不會影響債務安排上未償還借款的公允價值,但會影響我們的收益和現金流。
在我們的金融服務業務中,我們利用抵押貸款支持證券遠期承諾、期權合同和投資者承諾來保護利率鎖定承諾和待售貸款的價值不受抵押貸款相關利率波動的影響。
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目錄表

為了降低與LMF Commercial持有待售貸款相關的利息風險,我們使用衍生金融工具來對衝從借款人鎖定貸款到貸款證券化期間的風險敞口。我們通過簽訂利率掉期期貨來對衝利率敞口。我們還通過在CMBX和CDX市場購買保護來管理我們的部分信用敞口。
我們不會出於交易或投機的目的買入或持有衍生品。
下表提供了2021年11月30日有關我們對利率變化敏感的重要工具的信息。對於為投資而持有的貸款、淨額和持有至到期的投資、優先票據和其他應付債務以及應付票據和其他債務,該表按預期到期日列出了本金現金流和相關加權平均有效利率,並估計了截至2021年11月30日的公允價值。加權平均浮動利率以2021年11月30日的浮動利率為基礎。
見管理層對財務狀況及經營成果的討論及分析,見綜合財務報表附註第7項及附註1及7,以進一步討論該等項目及本行降低利率風險的策略。
有關利率敏感性的信息
本金(名義)金額
預期到期日和平均利率
2021年11月30日
截至2013年11月30日的年份,公允價值在
11月30日,
(百萬美元)20222023202420252026此後總計2021
資產
金融服務:
為投資而持有的貸款,淨額:
固定費率$1.0 1.1 1.1 1.1 1.2 31.6 37.1 37.1 
平均利率3.7 %3.7 %3.7 %3.7 %3.7 %3.6 %3.6 %— 
可變利率$— 7.3 — — — 0.2 7.5 7.5 
平均利率— 4.9 %— — — 3.1 %4.8 %— 
負債
住宅建設:
優先票據和其他應付債務:
固定費率$718.3 104.4 1,530.0 591.4 402.8 1,294.6 4,641.5 5,046.7 
平均利率4.4 %4.2 %5.0 %4.8 %5.2 %4.9 %4.8 %— 
金融服務:
應付票據和其他應付債務:
固定費率$— — — — — 147.5 147.5 148.3 
平均利率— — — — — 3.4 %3.4 %— 
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目錄表

第八項:財務報表及補充數據。

獨立註冊會計師事務所報告
致Lennar公司的股東和董事會
對財務報表的幾點看法
我們已審計Lennar Corporation及其附屬公司(“貴公司”)截至2021年11月30日及2020年11月30日的綜合資產負債表、截至2021年11月30日止三個年度各年度的相關綜合經營報表及全面收益(虧損)、股東權益及現金流量,以及列於指數第15項的相關附註及財務報表附表(統稱“綜合財務報表”)。我們認為,綜合財務報表在各重大方面公平地反映了本公司截至2021年11月30日、2021年11月30日及2020年11月30日的財務狀況,以及截至2021年11月30日止三個年度內各年度的經營成果及現金流量,符合美國公認的會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了公司截至2021年11月30日的財務報告內部控制,依據內部控制--綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的報告和我們2022年1月28日的報告,對公司財務報告的內部控制表達了無保留意見。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規,我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計,以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證,無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序,無論是由於錯誤還是欺詐,以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計,以及評價財務報表的整體列報。我們相信,我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指在對財務報表進行當期審計時產生的事項,該事項已傳達或要求傳達給審計委員會,並且(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露,(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見,我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項,就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。
Lennar HomeBuilding和Lennar MultiFamily在非合併實體中的投資-可變利益實體的合併-參見附註1,重要會計政策摘要(可變利息實體),及附註8,可變利息實體,到財務報表
關鍵審計事項説明
本公司於其房屋建築及多家庭分部內未合併實體的若干投資具有複雜的結構及協議,需要評估以進行合併,包括確定該合營企業是否為可變權益實體(“VIE”),以及若然,本公司是否為主要受益人。這種評估在合資企業成立時和複議事件發生時進行。這一決定需要管理層做出重大判斷。
截至2021年11月30日,公司綜合VIE資產和無追索權負債的賬面價值分別為8.759億美元和6190萬美元。此外,截至2021年11月30日,公司在未合併的VIE投資的賬面價值為6.867億美元。
鑑於管理層要求作出重大判斷,本公司若干VIE在成立時的合併及主要受益人評估及複議事件的發生被確認為一項關鍵審計事項。由於實體結構和協議的複雜性,這需要審計師高度的判斷和更大程度的審計工作。
42

目錄表

如何在審計中處理關鍵審計事項
我們與未合併合資企業的會計確定有關的審計程序包括以下內容:
我們根據會計框架的要求,測試了投資合併控制對合資企業的初始會計評估和對複議事項的持續重新評估的有效性。
我們選擇了一個未合併的合資企業樣本,並通過以下方式評估了公司在成立和重新考慮事件時的會計結論的適當性:
閲讀合資協議和其他相關文件,評估協議的結構和條款,以確定合資企業是否應被歸類為VIE。
如果某一實體被確定為VIE,則考慮本公司是否通過評估該實體的合同安排適當地確定了主要受益人,以確定本公司是否有權指導活動,以及本公司是否有義務吸收該實體的損失或有權從該實體獲得可能對VIE產生重大影響的利益。
對於本公司確定其為主要受益人的實體,評估本公司是否以適當金額合併餘額。
評估在審計的其他方面獲得的證據,以確定是否存在本公司尚未發現的其他複議事件,包括(其中包括)閲讀合資企業董事會會議紀要和同意某些合資企業協議和附帶協議的條款(如有)。

/s/德勤律師事務所
佛羅裏達州邁阿密
2022年1月28日


自1994年以來,我們一直擔任該公司的審計師。
43

目錄表

Lennar公司及其子公司
合併資產負債表
2021年11月30日和2020年11月30日
2021 (1)
2020 (1)
(美元,單位:萬美元)
資產
住宅建設:
現金和現金等價物$2,735,213 2,703,986 
受限現金21,927 15,211 
應收賬款淨額490,278 298,671 
庫存:
竣工房屋和在建房屋10,446,139 8,593,399 
土地和開發中的土地7,108,142 7,495,262 
未擁有的合併庫存1,161,023 836,567 
總庫存18,715,304 16,925,228 
對未合併實體的投資972,084 953,177 
商譽3,442,359 3,442,359 
其他資產1,090,654 1,190,793 
27,467,819 25,529,425 
金融服務2,964,367 2,708,118 
多個家庭1,311,747 1,175,908 
Lennar其他1,463,845 521,726 
總資產$33,207,778 29,935,177 
(1)根據會計準則編纂(“ASC”)主題810的某些規定,整合,(“ASC 810”)本公司須在其綜合資產負債表上分別披露綜合可變權益實體(“VIE”)的資產及綜合可變利益實體(“VIE”)的負債,而綜合可變權益實體(“VIE”)對本公司並無追索權。
截至2021年11月30日,總資產包括1.1與整合的VIE相關的10億美元,其中60.9百萬美元包括在住房建設現金和現金等價物中,$4.4房屋建築應收賬款百萬美元,淨額,美元14.3百萬已完工房屋和在建房屋,美元697.1百萬美元的住宅建設用地和開發中的土地,$239.2未擁有的百萬套住房合併庫存,$1.1在未整合實體中的住房建設投資為100萬美元,17.4百萬美元的住房建設其他資產和80.6百萬美元的多家族資產。
截至2020年11月30日,總資產包括1.1與整合的VIE相關的10億美元,其中32.1百萬美元包括在住房建設現金和現金等價物中,$0.1房屋建築應收賬款百萬美元,淨額,美元14.2百萬已完工房屋和在建房屋,美元486.8百萬美元的住宅建設用地和開發中的土地,$426.3未擁有的百萬套住房合併庫存,$1.6在未整合實體中的住房建設投資為100萬美元,120.6百萬美元的住房建設其他資產和39.9百萬美元的多家族資產。
見合併財務報表附註。
44

目錄表

Lennar公司及其子公司
合併資產負債表
2021年11月30日和2020年11月30日
2021 (2)
2020 (2)
(美元以千美元計,每股除外)
負債和權益
住宅建設:
應付帳款$1,321,247 1,037,338 
與未擁有的合併存貨有關的負債976,602 706,691 
優先票據和其他應付債務,淨額4,652,338 5,955,758 
其他負債2,920,055 2,225,864 
9,870,242 9,925,651 
金融服務1,906,343 1,644,248 
多個家庭288,930 252,911 
Lennar其他145,981 12,966 
總負債12,211,496 11,835,776 
股東權益:
優先股  
A類普通股,面值$0.10每股面值;授權:2021年和2020年-400,000,000股份;已發行:2021年-300,500,075股票;2020-298,942,836股票
30,050 29,894 
B類普通股:$0.10每股面值;授權:2021年和2020年-90,000,000股份,已發行:2021年-39,443,168股票;2020-39,443,168股票
3,944 3,944 
額外實收資本8,807,891 8,676,056 
留存收益14,685,329 10,564,994 
國庫股,按成本計算;2021年-38,586,961A類普通股和1,922,016B類普通股股份;2020-23,864,589A類普通股和1,822,016B類普通股股份
(2,709,448)(1,279,227)
累計其他綜合損失(1,341)(805)
股東權益總額20,816,425 17,994,856 
非控制性權益179,857 104,545 
總股本20,996,282 18,099,401 
負債和權益總額$33,207,778 29,935,177 
(2)截至2021年11月30日,總負債包括美元258.5與本公司沒有追索權的合併VIE有關的百萬美元,其中#美元26.6百萬美元包括在房屋建築應付賬款中,$196.6與未擁有的合併庫存相關的住房建設負債,百萬美元20.1百萬美元房屋建築優先票據和其他應付債務,$12.3百萬美元的住房建設其他負債和美元2.8百萬美元的多家庭負債。
截至2020年11月30日,總負債包括528.5與本公司沒有追索權的合併VIE有關的百萬美元,其中#美元28.4百萬美元包括在房屋建築應付賬款中,$351.4與未擁有的合併庫存相關的住房建設負債,百萬美元129.1百萬美元房屋建築優先票據和其他應付債務,$9.9百萬美元的住房建設其他負債和美元9.8百萬美元的多家庭負債。
見合併財務報表附註。
45

目錄表

Lennar公司及其子公司
合併業務表和全面收益表(虧損)
截至2021年11月30日、2020年和2019年11月的年度
202120202019
(美元以萬美元計,但不包括每股淨額)
收入:
住宅建設$25,545,242 20,981,136 20,793,216 
金融服務898,745 890,311 824,810 
多個家庭665,232 576,328 604,700 
Lennar其他21,457 41,079 36,835 
總收入27,130,676 22,488,854 22,259,561 
成本和支出:
住宅建設20,502,541 17,961,644 18,245,700 
金融服務407,731 470,777 600,168 
多個家庭652,810 575,581 599,604 
Lennar其他30,955 6,744 11,794 
公司一般事務和行政事務398,381 333,446 321,188 
慈善基金會捐款59,825 24,972 19,926 
總成本和費用22,052,243 19,373,164 19,798,380 
未合併實體的房屋建築權益虧損(14,205)(836)(13,273)
住房建設其他收入(支出),淨額3,266 (29,749)(31,338)
金融服務業從解除合併中獲益 61,418  
未合併實體收益中的多家族權益和其他收益9,031 21,934 11,294 
未合併實體的其他權益收益(虧損)和其他收入(費用),淨額61,957 (44,669)6,428 
Lennar其他已實現和未實現收益680,576   
所得税前收益5,819,058 3,123,788 2,434,292 
所得税撥備(1,362,509)(656,235)(592,173)
淨收益(包括非控股權益應佔淨收益(虧損))
4,456,549 2,467,553 1,842,119 
減去:可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)26,438 2,517 (6,933)
Lennar的淨收益$4,430,111 2,465,036 1,849,052 
其他綜合收益(虧損),税後淨額:
可供出售證券的未實現淨收益(虧損)$(536)(851)1,040 
淨額所列收益的重新定級調整
*盈利。
 (452)(176)
扣除税後的其他綜合收益(虧損)合計$(536)(1,303)864 
可歸因於Lennar的全面收入總額$4,429,575 2,463,733 1,849,916 
非控制性綜合收益(虧損)合計
保護他們的利益。
$26,438 2,517 (6,933)
基本每股收益$14.28 7.88 5.76 
稀釋後每股收益$14.27 7.85 5.74 


見合併財務報表附註。
46

目錄表

Lennar公司及其子公司
合併權益表
截至2021年11月30日、2020年和2019年11月的年度
202120202019
(千美元,每股除外)
A類普通股:
期初餘額$29,894 29,712 29,499 
員工持股和董事計劃156 182 213 
11月30日的餘額,30,050 29,894 29,712 
B類普通股:
期初餘額3,944 3,944 3,944 
11月30日的餘額,3,944 3,944 3,944 
額外實收資本:
期初餘額8,676,056 8,578,219 8,496,677 
員工持股和董事計劃1,207 576 415 
限制性股票攤銷135,090 107,131 86,940 
與非控股權益相關的股權調整(4,462)(9,870)(5,813)
11月30日的餘額,8,807,891 8,676,056 8,578,219 
留存收益:
期初餘額10,564,994 8,295,001 6,487,650 
Lennar的淨收益4,430,111 2,465,036 1,849,052 
累計-會計變更的影響
  9,753 
現金股息--A類普通股($1.002021年每股,$0.6252020年的每股收益和美元0.162019年每股)
(272,162)(171,520)(45,418)
現金股息--B類普通股($1.002021年每股收益和美元0.6252020年的每股收益和美元0.162019年每股)
(37,614)(23,523)(6,036)
11月30日的餘額,14,685,329 10,564,994 8,295,001 
庫存股,按成本計算:
期初餘額(1,279,227)(957,857)(435,869)
員工持股和董事計劃(64,662)(32,855)(29,049)
購買庫存股(1,365,559)(288,515)(492,939)
11月30日的餘額,(2,709,448)(1,279,227)(957,857)
累計其他綜合收益(虧損):
期初餘額(805)498 (366)
扣除税後的其他綜合收益(虧損)合計(536)(1,303)864 
11月30日的餘額,(1,341)(805)498 
股東權益總額20,816,425 17,994,856 15,949,517 
非控股權益:
期初餘額104,545 84,313 101,422 
非控股權益應佔淨收益(虧損)26,438 2,517 (6,933)
與非控股權益有關的收據69,675 176,617 27,859 
與非控制性權益有關的付款(24,605)(42,349)(43,734)
非現金合併/解除合併,淨額 (114,712)8,894 
非現金購買或非控制性權益活動,淨額3,804 (1,841)(3,195)
11月30日的餘額,179,857 104,545 84,313 
總股本$20,996,282 18,099,401 16,033,830 
見合併財務報表附註。
47

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併現金流量表
截至2021年11月30日、2020年和2019年11月的年度
202120202019
(單位:千)
經營活動的現金流:
淨收益(包括非控股權益應佔淨收益(虧損))$4,456,549 2,467,553 1,842,119 
將淨收益與經營活動提供的現金淨額進行調整:
折舊及攤銷85,954 94,553 92,200 
折價/溢價攤銷和債務增值,淨額(6,775)(24,775)(26,210)
未合併實體的權益(收益)虧損
(48,993)22,127 (2,528)
未合併實體的收益分配
45,984 62,073 12,753 
基於股份的薪酬費用134,621 107,131 86,940 
遞延所得税費用191,627 92,082 235,493 
持有待售貸款的未實現(收益)虧損14,449 (21,765)(4,891)
Lennar其他未實現/已實現收益(680,576)  
(收益)出售擁有的其他資產、經營物業和設備、CMBS債券、其他負債和房地產的損失(27,678)(8,626)(23,124)
(收益)實體解除合併/合併時的虧損 (56,594)48,874 
出售未合併實體的權益收益和其他多家族收益(1,167)(4,617)(10,865)
出售金融服務投資組合/業務的收益(3,811)(5,014)(2,368)
(收益)優先票據和其他應付債務註銷時的損失(2,204)7,997  
期權存款和購置前費用、其他應收款和其他資產的估值調整和核銷25,696 117,825 56,125 
資產和負債變動情況:
應收(增)款減少(289,776)25,868 312,255 
(增加)庫存減少,不包括估值調整以及期權存款和購置前成本的註銷(1,960,614)781,362 (623,644)
(增加)其他資產減少(121,036)90,534 (69,699)
(增加)持有待售貸款減少(160,785)176,617 (426,448)
應付帳款和其他負債增加(減少)881,309 266,488 (14,639)
經營活動提供的淨現金$2,532,774 4,190,819 1,482,343 
投資活動產生的現金流:
經營物業和設備的淨增加(65,172)(72,752)(86,497)
出售營業物業和設備、其他資產、CMBS債券和擁有的房地產所得收益41,551 33,934 79,307 
出售合併/非合併合資企業的投資所得收益32,340  17,790 
出售金融服務投資組合/業務的收益3,327 14,978 24,446 
對未合併實體的投資和對未合併實體的繳款/先前合併實體的解除合併(408,183)(486,217)(436,325)
未合併實體和合並實體的資本分配
362,181 220,713 405,677 
出售商業按揭證券債券所得款項11,307 3,248  
應收貸款和其他貸款本金付款的收據  2,382 
金融服務投資貸款淨額減少(增加)29,397 (3,122)(3,516)
購買投資證券(128,162)(45,548)(36,261)
投資證券到期/出售所得收益16,312 52,918 52,593 
其他收據,淨額16 1,643  
投資活動提供的現金淨額(用於)$(105,086)(280,205)19,596 










Lennar公司及其子公司
合併現金流量表(續)
截至2021年11月30日、2020年和2019年11月的年度
202120202019
(單位:千)
融資活動的現金流:
倉庫設施項下的淨借款(償還)$262,107 (281,835)166,552 
優先票據的贖回(1,159,851)(1,499,999)(1,101,288)
應付票據和其他借款的本金支付(195,212)(604,995)(189,479)
其他借款所得款項13,973 92,688 88,751 
與未擁有的合併存貨有關的負債所得收益694,185 346,406  
與未擁有的合併庫存相關的付款(350,583)  
(付款)與其他負債有關的收益,淨額25,564 (116,541)(3,850)
與非控股權益有關的收據69,675 176,617 27,859 
與非控制性權益有關的付款(24,605)(42,349)(43,734)
普通股:
發行  493 
回購(1,430,212)(321,524)(523,074)
分紅(309,776)(195,043)(51,454)
用於融資活動的現金淨額$(2,404,735)(2,446,575)(1,629,224)
現金及現金等價物和限制性現金淨增(減)22,953 1,464,039 (127,285)
年初現金及現金等價物和限制性現金2,932,730 1,468,691 1,595,976 
年終現金及現金等價物和限制性現金$2,955,683 2,932,730 1,468,691 
現金及現金等價物和限制性現金彙總表:
住宅建設$2,735,213 2,703,986 1,200,832 
金融服務167,021 116,171 234,113 
多個家庭16,850 38,963 8,711 
Lennar其他2,660 3,918 2,340 
住房建設限制現金21,927 15,211 9,698 
金融服務受限現金12,012 54,481 12,022 
Lennar其他受限現金  975 
$2,955,683 2,932,730 1,468,691 
現金流量信息的補充披露:
為利息支付的現金,扣除資本化金額$47,720 97,336 49,870 
繳納所得税的現金,淨額$1,140,858 402,180 261,445 
非現金投資和融資活動的補充披露:
購買存貨、開發中的土地和其他由賣方提供資金的資產$141,319 120,796 101,300 
對未合併實體的非現金捐助(分配)淨額27,880 97,281 156,075 
以非現金方式出售經營性財產和設備及其他資產  48,671 
因採用ASU 2016-02而確認的非現金使用權資產 150,702  
採用ASU 2016-02年度確認的非現金租賃負債 159,717  
合併/解除合併未合併/合併實體,淨額:
金融服務資產$ (217,565) 
金融服務負債 115,175  
金融服務業非控股權益 102,390  
盤存 95,476 187,506 
應收賬款  102,959 
經營物業和設備及其他資產 6,870 53,412 
對未合併實體的投資 (68,290)67,925 
應付票據 (44,924)(383,212)
其他負債 (1,455)(19,696)
非控制性權益 12,323 (8,894)
見合併財務報表附註。
48

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註
1. 重要會計政策摘要
鞏固的基礎
隨附的綜合財務報表包括Lennar Corporation及Lennar Corporation擁有控股權的所有附屬公司、合夥企業及其他實體的賬目,以及Lennar Corporation被視為主要受益人(“本公司”)的VIE(見附註8)。本公司於持有重大但少於控股權的未合併實體及本公司不被視為主要受益人的VIE的投資均按權益法入賬。所有公司間交易和餘額都已在合併中沖銷。
預算的使用
根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制財務報表時,管理層須作出影響綜合財務報表及附註所報金額的估計及假設。實際結果可能與這些估計不同。
收入確認
房屋建築收入和房屋銷售的相關利潤在銷售結束時確認,此時房產的所有權和佔有權轉移給購房者。公司的履約義務,即交付約定的房屋,通常在自最初合同日期起不到一年的時間內得到履行。為公司利益而託管的房屋關閉的現金收益,通常為大約三到四天,包括在公司合併資產負債表中的房屋建築現金和現金等價物中。合同負債包括與已售出但未交付的房屋有關的客户存款負債,這些負債包括在公司綜合資產負債表中的其他負債中。該公司定期選擇將地塊出售給第三方。賣地所得的現金代價通常於成交日期到期,而成交日期一般為履行責任及收入確認為物業的所有權及佔有權轉移至買方之日。
廣告費
本公司的廣告費用為已發生的費用。廣告費是$74.2百萬,$72.6百萬美元和美元84.3截至2021年11月30日、2020年和2019年11月30日的年度分別為100萬美元。
基於股份的支付
本公司擁有2016年股權激勵計劃(“該計劃”)下尚未完成的基於股票的獎勵,該計劃規定向高級管理人員、聯營公司和董事授予股票期權、股票增值權、限制性普通股(“非既得股”)和其他基於股票的獎勵。股票期權的行權價格不得低於授予之日普通股的市值。允許在期權授予時確定的分期付款方式行使。每個股票期權將在授予時確定的日期到期,但不超過10自授予之日起數年。本公司根據該計劃授予的股票期權獎勵和非既有股票獎勵以估計授予日期公允價值為基礎進行核算。
現金和現金等價物及限制性現金
本公司將所有購買的原始到期日為三個月或以下的高流動性投資視為現金等價物。由於現金等價物的到期期較短,這些工具的賬面價值接近其公允價值。房屋建築限制性現金包括客户在受限賬户中持有的房屋銷售保證金,直到所有權按照房屋銷售所在的州和地方政府的要求轉讓給購房者,以及用於確保和支持履約義務的存款資金。金融服務限制性現金包括LMF Commercial在發放貸款前收到的預付保證金和申請費,並在貸款發放後確認為收入,以及由公司貸款服務提供商代表客户和貸款人託管並根據交易方之間的協議支付的現金。
截至2021年和2020年11月30日的住房建設現金和現金等價物包括美元940.4百萬美元和美元314.3分別以託管方式持有的現金約為三天.
應收賬款
截至2021年11月30日、2021年11月和2020年11月,房屋建築應收賬款主要與其他應收賬款和回扣有關。該公司對其客户進行持續的信用評估,通常不需要應收賬款的抵押品。因出售房屋和土地而產生的應收抵押和票據一般以出售給買方的財產作抵押。根據歷史經驗、目前的經濟狀況,為潛在的信貸損失保留撥備
49

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
公司認為相關的條件和其他因素。截至2021年11月30日、2021年和2020年的年度結餘如下:
11月30日,
(單位:千)20212020
應收賬款$245,004 133,560 
抵押貸款和應收票據247,805 167,909 
492,809 301,469 
信貸損失準備(2,531)(2,798)
應收賬款,淨額(1)$490,278 298,671 
(1)截至2021年11月30日,應收賬款淨額包括#美元852021年11月30日之後償還的來自UPUP America的100萬美元短期貸款。
盤存
完工的房屋和在建的房屋都包括在庫存中。存貨按成本列報,除非社區內的存貨被確定為減值,在這種情況下,減值存貨減記為公允價值。庫存成本包括土地、土地開發和房屋建設成本、房地產税、土地購買合同保證金以及與開發和建設相關的利息。建築管理費用和銷售費用在發生時計入費用。待售房屋在交付之前被歸類為庫存。土地、土地開發、設施和其他費用按特定區域累計,並分配到各自區域內的住宅。
該公司在每個報告期內通過評估每個社區來審查其減值指標清單。根據社區的發展狀況,每個社區內的庫存被歸類為竣工房屋和在建建築或開發中的土地。有幾個1,2591,173活躍社區,不包括未合併實體,分別截至2021年11月30日和2020年11月30日。如果社區預期產生的未貼現現金流量少於其賬面金額,則計入減值費用,以將該社區的賬面金額減記至其估計公允價值。
在對社區層面的減值指標進行審查時,本公司評估(其中包括)已交付房屋的利潤率、積壓銷售合同下的房屋利潤率、社區內未來房屋銷售的預計利潤率、未來土地銷售的預計利潤率以及土地本身的估計公允價值。該公司特別關注庫存移動速度慢於預期吸收速度的社區,以及平均銷售價格和/或利潤率呈下降趨勢並預計將繼續下降的社區。從這次審查中,公司確定了要評估賬面價值是否超過其未貼現的預計現金流的社區。
該公司使用貼現現金流模型估計其社區的公允價值。每個社區的預計現金流受到與市場供求、社區產品類型、家庭大小、銷售速度、銷售價格、銷售激勵、建設成本、銷售和營銷費用、當地經濟、競爭條件、勞動力成本、材料成本和特定社區的其他因素相關的估計的顯著影響。每個分部評估其每個社區的歷史表現,以及影響社區及其周圍地區的市場和經濟當前趨勢。以上列出的每一項估計數都分析了這些趨勢。
該公司經營的每個住宅建築市場都是獨一無二的,因為住宅建築在歷史上一直是受當地市場條件和人口結構驅動的本地業務。該公司的每個住宅建築市場都有反映當地經濟狀況的特定供需關係。該公司預計的現金流受到許多假設的影響。公司現金流模型中一些最關鍵的假設是房屋銷售的預計吸收速度、銷售價格以及以社區為基礎建造和交付房屋的成本。
為了得出公司現金流模型中包含的房屋銷售的假設吸收速度和假設銷售價格,公司分析了其在社區和地理區域內其他可比社區的歷史吸收速度和歷史銷售價格。此外,公司還考慮了內部和外部市場研究,並更加重視更新的指標和趨勢,這些指標和趨勢通常包括但不限於關於鄰近社區的人口統計數據和銷售價格、社區所在地理區域的失業率和競爭產品的可獲得性和銷售價格、最近幾個季度實現的吸收速度以及公司當前積壓的這些社區的銷售價格。
一般來説,如果公司注意到在兩個會計季度的歷史結果與歷史結果有差異,公司認為這種變化是一種趨勢的確立,並相應地調整其歷史信息,以便在社區的現金流模型中對預計吸收速度和銷售價格做出假設。
50

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
為了達到公司建造和交付房屋的假定成本,公司通常假定成本結構反映了目前與供應商簽訂的合同,這些合同根據任何預期的成本削減舉措或成本結構的增加進行了調整。假設的這些成本被用於公司社區的現金流模型。
由於公司現金流模型中包含的估計和假設是基於歷史結果和預測的趨勢,他們預計市場狀況或戰略的意外變化不會導致公司在未來產生額外的減值費用。
公允價值的釐定需要按本公司認為市場參與者認為與資產及相關估計現金流量相關的固有風險相稱的比率對估計現金流量進行折現。在確定每項資產的公允價值時所使用的貼現率取決於社區的預計壽命和發展階段。
本公司根據評估存貨時的市場狀況及管理層所作的假設,估計經評估減值的存貨的公允價值,如果市場狀況或假設發生變化,則可能與實際結果大相徑庭。例如,市場狀況的變化和其他特定發展或假設的變化可能導致公司重新評估其關於先前減值庫存、目前未減值但如果市場惡化可能出現減值指標的庫存的戰略,以及由於放棄這些期權合同而可能導致進一步估值調整和/或期權存款和收購前成本的額外註銷的某些其他資產。
下表彙總了對減值指標進行審查的社區以及記錄了估值調整的社區:
11月30日,進行估值調整的社區
截至11月30日止年度,
具有潛在損害指標的社區數量社區數量公允價值
(單位:千)
估值調整
(單位:千)
202141 $5,267 $11,849 
20201016 79,734 44,811 
下表彙總了公司貼現現金流模型中用於確定其社區的公允價值的最重要的不可觀察的投入,公司在截至2021年11月30日和2020年11月30日的年度內記錄了這些社區的估值調整:
截至11月30日的年度,
20212020
不可觀測的輸入射程
平均售價$635,000$201,000 -$970,000
每季吸收率(家庭)113 -15
貼現率20%20%
本公司亦可透過購股權合約取得土地存貨,一般情況下,本公司可延遲收購第三方(包括土地基金)及未合併實體擁有的部分物業,直至其決定是否行使其購股權。
該公司的大多數期權合同要求根據土地購買價格的一定比例支付不可退還的現金保證金或不可撤銷的信用證。本公司的期權合約有時包括價格調整條款,該條款將土地的購買價格調整至收購時的近似公允價值或基於剝離時的公允價值。
在決定是否退出期權合同時,公司主要根據期權下物業的預期現金流對期權進行評估。如果公司打算退出期權合同,它將在作出此類決定的期間將存款金額和與期權合同相關的任何相關收購前成本計入收益。
一些期權合同包含針對所選地塊的預先確定的提取時間表。然而,在幾乎所有情況下,該公司都不需要按照這些收地時間表購買土地。在幾乎所有情況下,本公司有權及有能力不行使其認購權及沒收其保證金而不受進一步懲罰,但終止認購權及損失其任何未動用的保證金及收購前成本除外。因此,在幾乎所有情況下,本公司都不認為降價是一項確定的合同義務。當公司不打算行使期權時,它將註銷與期權合同相關的任何未應用的保證金和收購前成本。
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目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
對未合併實體的投資
本公司於各報告期內評估未合併實體的長期資產的減值指標。如果估值調整是由與其資產相關的未合併實體記錄的,本公司通常使用以下貼現率10%和20%,取決於與社區的現金流相對於其庫存或運營資產相關的感知風險。本公司在估值調整中的比例份額反映在本公司在未合併實體的房屋建築、多家庭或Lennar其他權益中的未合併實體的收益(虧損)中,其在未合併實體的HomeBuilding、多家庭或Lennar其他投資相應減少。
此外,該公司還評估投資價值低於賬面價值的下降是否是暫時的。該評估包括管理層作出的若干關鍵假設:(1)未合併實體的預計未來分配、(2)適用於未來分配的貼現率及(3)各種其他因素,包括合資企業的年齡、與其他合夥人及銀行的關係、一般經濟市況、未合併實體的土地狀況及流動資金需求。如果投資的公允價值下降是非暫時的,則這些損失包括在住房建設其他收入、淨額、多户其他收益(損失)或Lennar其他收益(損失)中。
該公司跟蹤其在其合資企業(“合資企業”)的累計收益和分配中的份額。為了在公司的綜合現金流量表中對從合資公司收到的分配進行分類,累計分配在累計收益範圍內被視為資本回報,並作為經營活動計入公司的綜合現金流量表。超過公司累計收益份額的累計分配被視為資本回報,並作為投資活動產生的現金計入公司的綜合現金流量表。
可變利息實體
公認會計準則要求評估一個實體是否為VIE,如果是,則評估在該實體成立時或在複議事件中,該公司是否為主要受益人。此外,公認會計原則要求對企業擁有控股權的VIE進行合併。控股財務權益將具有以下兩個特徵:(A)有權指導VIE的活動,從而對VIE的經濟表現產生最重大的影響;(B)有義務吸收VIE可能對VIE產生重大影響的損失,或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益。
本公司在VIE中的可變權益可以是(1)股權所有權,(2)購買資產的合同,(3)公司與VIE之間的管理和開發協議,(4)公司向VIE或其他合作伙伴提供的貸款,和/或(5)成員向銀行和其他第三方提供的擔保。本公司審查特定標準,並在確定其是否為VIE的主要受益人時使用其判斷。在決定本公司是否為主要受益人時,考慮的因素包括風險及報酬分擔、其他合夥人(S)的經驗及財務狀況、投票權、參與日常資本及經營決策、VIE執行委員會的代表、是否存在單方面退出權或投票權、本公司與其他合夥人(S)之間的經濟失衡程度(如有),以及向VIE購買資產的合同。確定一個實體是否是VIE,如果是,本公司是否是主要受益人可能需要作出重大判斷。
一般來説,公司合資企業的所有重大決策都是由所有合作伙伴共同做出的。特別是,業務計劃和預算一般需要得到所有合作伙伴的一致批准。通常,公司賺取的管理費和其他費用是象徵性的,並被認為是市面上的,公司和其他合作伙伴之間不存在重大的經濟不平衡。一般而言,本公司購買的資產少於合營公司的大部分資產,而其期權合約項下的購買價據信為市價。
通常,當另一合夥人(S)缺乏留在實體所需的意向和財務資金時,房屋建築和多家庭未合併實體成為VIE並進行合併。因此,公司繼續通過合作伙伴貸款或替代出資為運營和償還債務提供資金。
商譽
當企業的收購價格超過所收購的有形和可識別資產淨值的公允價值時,商譽計入企業收購。根據ASC主題350,無形資產-商譽和其他(“ASC 350”),本公司至少每年評估商譽的潛在減值。本公司可選擇進行定性或定量評估,以確定報告單位的公允價值是否超過其賬面價值。定性因素可能包括但不限於經濟狀況、行業和市場考慮因素、成本因素、報告單位的整體財務表現以及其他實體和報告單位的具體事件。公允價值估計是通過各種估值方法得出的,包括使用每個報告單位的貼現預期未來現金流量。每個部門的預期未來現金流都受到當前市場狀況的重大影響。如果這些市場狀況和由此產生的每個報告單位的預期未來現金流量大幅下降,每個部門的實際結果可能與公司的估計不同,這將導致商譽受損。年度商譽減值分析於2021年9月30日進行,並無任何減值記錄。
52

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
運營特性和設備
營運物業及設備按成本入賬,並計入綜合資產負債表內的其他資產。資產在其估計使用年限內使用直線折舊。在處置營運物業和設備時,資產和相關的累計折舊將從賬目中扣除,由此產生的任何收益或虧損將貸記或計入收益。預計營運物業的使用年限為30年,傢俱、固定裝置和設備的10幾年,租賃權的改善是五年或租約期限,兩者以較短的時間為準。如有指標顯示營運物業的賬面金額不可收回,則會檢討其可能出現的減值。
經營物業和設備包括在合併資產負債表中的房屋建築其他資產,具體如下:
11月30日,
(單位:千)20212020
運營屬性(1)$309,367 386,646 
租賃權改進56,620 57,084 
傢俱、固定裝置和設備172,774 145,307 
538,761 589,037 
累計折舊和攤銷(198,855)(177,519)
$339,906 411,518 
(1)運營物業主要包括太陽能系統、租賃業務和商業物業。
投資證券
該公司持有分類為可供出售或持有至到期的投資證券。可供出售證券按公允價值入賬。任何未實現的可供出售證券的持有收益或損失都報告為累計的其他綜合收益或損失,在實現之前,這是股東權益的一個單獨組成部分,扣除税款。被歸類為持有至到期的證券按攤銷成本列賬,因為購買這些證券的意圖和能力是持有至到期。
截至2021年11月30日和2020年11月30日,金融服務部門的投資證券被歸類為持有至到期證券,總額為$157.8百萬美元和美元164.2分別為100萬美元,主要包括商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)、公司債務債務、美國政府機構債務、存單和美國國債,這些證券在不同的日期到期,主要是在三年.
截至2021年11月30日和2020年11月30日,Lennar Other部門的投資證券被歸類為持有待售證券,總額為$41.7百萬美元和美元53.5分別為100萬美元。此外,Lennar其他分部擁有公允價值可隨時確定的權益證券投資(上市普通股),未按權益法入賬,這些投資按公允價值入賬,未實現收益和虧損計入收益。對於沒有易於確定的公允價值的股權證券,投資按成本減去任何減值,加上或減去與相同或類似證券的可觀察交易相關的調整,未實現收益和虧損計入收益。Lennar Other部門對股權證券的投資為#美元。1.010億美元68.8分別截至2021年、2021年和2020年的11月30日。
對於Lennar Other部門的權益法投資,本公司將投資記為Lennar在未合併實體的其他投資。本公司定期審查其在未合併實體的投資,以確定公允價值是否低於賬面價值。如果出現非暫時性的下降,則將投資減記為公允價值。截至2021年11月30日及2020年11月30日止年度內,並無錄得減值。
利息税和房地產税
在積極開發土地和房屋時,可歸因於土地和房屋的利息和房地產税作為庫存成本資本化。與房屋建築和土地有關的利息,包括從庫存中扣除的利息成本,包括出售房屋的成本和出售土地的成本。與金融服務和多家族業務有關的利息支出包括在其成本和費用中。
截至2021年、2021年、2020年及2019年11月30日止年度,本公司房屋建造業務與房屋建造債務相關的利息為$275.1百萬,$353.4百萬美元和美元422.7分別為百萬美元;計入庫存的利息為$254.9百萬,$331.0百萬美元和美元405.1分別為100萬美元。
53

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
利息支出計入房屋出讓成本、土地出讓成本和其他利息支出如下:
截至2013年11月30日的年度,
(單位:千)202120202019
出售房屋成本中的利息支出$342,756 349,109 371,821 
土地出讓成本中的利息支出2,475 2,594 5,554 
其他利息支出(1)20,142 22,401 17,620 
利息支出總額$365,373 374,104 394,995 
(1)包括在住房建設的其他收入(費用),淨額。
所得税
本公司按資產負債法記錄所得税,遞延税項資產及負債根據現有資產及負債的賬面金額與其各自税基之間的暫時性差異及營業虧損及税項抵免結轉所產生的未來税務後果予以確認。遞延税項資產及負債採用制定税率計量,預計適用於預計收回或支付暫時性差額的年度。税率變化對遞延税項資產和負債的影響在實施該變化期間的收益中確認。與未確認税收優惠相關的利息在財務報表中確認為所得税支出的組成部分。
如果根據現有證據,遞延税項資產的賬面價值更有可能無法變現,則需要通過估值撥備減少遞延税項資產的賬面價值。因此,公司在每個報告期根據所有可用的正面和負面證據,採用“更有可能”的遞延税項資產變現標準,對建立遞延税項資產估值準備的必要性進行評估。本評估考慮(其中包括)當期及累積虧損的性質、頻率及嚴重程度、實際盈利、對未來盈利能力的預測、法定結轉期的持續時間、本公司未到期未使用的虧損結轉的經驗,以及其他税務籌劃選擇。
根據正面和負面證據的分析,本公司相信有足夠的正面證據支持本公司作出結論,認為本公司更有可能變現其大部分遞延税項資產。截至2021年11月30日、2021年11月和2020年11月,公司的遞延税項淨資產包括1美元的估值津貼。2.7百萬美元和美元4.4分別為100萬美元。有關更多信息,請參見注釋5。
其他負債
    反映在合併資產負債表中,截至2021年11月、2021年11月和2020年11月的其他負債餘額包括應計利息、產品保修(如下所述)、應計獎金、應計工資和福利、租賃負債、遞延收入、客户存款、應付所得税和其他應計負債。
產品保修
房屋保修和類似準備金的金額估計足以支付與預計在交付房屋後發生的保修型索賠有關的材料和勞動力的潛在成本。儲量是根據類似產品類型和地理區域的歷史數據和趨勢確定的。該公司定期監測保修準備金,並對其先前存在的保修進行調整,以便在獲得信息時反映趨勢和歷史數據的變化。保修準備金計入房屋建築綜合資產負債表中的其他負債。本公司保修準備金中的活動如下:
截至2013年11月30日的年度,
(單位:千)20212020
保修準備金,年初$341,765 294,138 
已發佈的保修217,641 191,311 
因預算變動而對原有保修的調整(1)29,436 29,461 
付款(211,821)(173,145)
保修準備金,年終$377,021 341,765 
(1)在截至2021年11月30日和2020年11月30日的年度內,由於估計的變化而對現有保修進行的調整主要涉及公司某些住宅建築社區的特定索賠和其他調整。
自我保險
某些可投保的風險,如建築缺陷、一般責任、醫療和工傷賠償,由公司自行投保,但不得超過一定的限額。根據公司的自我保險計劃,索賠的未貼現應計項目是基於已提出的索賠和已發生但尚未報告的索賠估計。本公司的自保準備金,淨額
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目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
截至2021年11月30日和2020年11月,預期回收金額為169.1百萬美元和美元125.4其中包括在住房建設其他債務中的100萬美元。超過公司自我保險事故或總保留限額的金額將由保險公司承保,最高可達公司購買的承保水平。本公司的保單由評級較高的承保人維持,本公司認為這些承保人的交易對手違約風險不大。
每股收益
每股基本收益的計算方法為:普通股股東應佔淨收益除以當期已發行普通股的加權平均數。稀釋每股收益反映瞭如果證券或其他發行普通股的合同被行使或轉換為普通股,或導致發行普通股,然後在公司收益中分享,可能發生的稀釋。
所有包含不可沒收股息權利或股息等價物的已發行未歸屬股票,如以普通股參與未分配收益,均被視為參與證券,並計入根據兩類法計算的每股收益。兩級法是一種收益分配公式,根據股息或股息等價物以及未分配收益的參與權來確定每類普通股和參與證券的每股收益。公司的限制性普通股(“非既得股”)被視為參與證券。
優先股
本公司獲授權發行500,000面值為$的優先股10每股及100百萬股參與優先股,面值為$0.10每股。不是截至2021年、2021年和2020年11月30日,已發行優先股或參股優先股。
普通股
截至2021年11月30日止年度,公司A類及B類普通股股東每股獲派年度股息$1.00。於截至2020年及2019年止年度內,公司A類及B類普通股股東每股年度股息為$0.625及$0.16,分別為。A類普通股和B類普通股之間唯一顯著的區別是,A類普通股持有人有權每股投票權和B類普通股持有者有權每股投票數。
截至2021年11月30日,公司執行主席斯圖爾特·米勒直接擁有或通過家族所有實體控制的A類和B類普通股,約佔35公司股票的%投票權。
2021年1月,公司董事會批准了一項股票回購計劃,該計劃取代了2019年1月的股票回購計劃,根據該計劃,公司被授權購買不超過$1價值10億美元,或25百萬股,為公司已發行的A類或B類普通股。回購授權沒有到期日。2021年10月,董事會批准增加股票回購計劃,使公司能夠回購至多$1價值10億美元,或25百萬股,為公司已發行的A類或B類普通股。回購授權沒有到期日。在新的授權後不久,2021年1月的股票回購計劃完成,因為公司購買了$1根據該股票回購計劃授權的價值10億美元。下表提供了公司在截至2021年11月30日和2020年11月30日的年度內回購A類和B類普通股的信息:
截止的年數
2021年11月30日2020年11月30日
(千美元,每股價格除外)A類B類A類B類
回購股份13,910,000 100,000 4,250,000 115,000 
本金$1,357,081 $8,197 $282,274 $6,155 
每股平均價格$97.56 $81.97 $66.42 $53.52 
對支付股息的限制
公司支付普通股股息沒有任何限制。除需要維持金融服務部門倉庫信貸額度下的財務比率和淨值要求外,並無任何協議限制本公司附屬公司支付股息,該等規定限制本公司的按揭附屬公司在發生違約事件後及在違約事件持續期間支付股息,並將股息限制為50在沒有違約事件的情況下,佔淨收益的%。


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目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)

401(K)計劃
根據本公司的401(K)計劃(“計劃”),聯營公司的供款可投資於計劃受託人提供的各種共同基金或專有基金。本公司亦可為聯營公司的利益作出供款。公司將其對本計劃的貢獻記錄為補償費用。在截至2021年11月30日、2020年和2019年11月30日的年度,這一數額為#美元。29.4百萬,$27.3百萬美元和美元24.5分別為100萬美元。
基於股份的支付
與公司股票獎勵相關的薪酬支出如下:
截至2013年11月30日的年度,
(單位:千)202120202019
非既得性股票獎勵的總薪酬支出$135,090 107,131 86,940 

非既得股的公允價值是根據授予日公司普通股的交易價格確定的。截至2021年、2021年、2020年及2019年11月30日止年度內授出的非既有股份之加權平均公允價值為$80.95, $60.10及$48.26,分別為。本公司截至2021年11月30日止年度的非既得股活動摘要如下:
股票加權平均授予日期公允價值
截至2020年11月30日的非既得股
3,546,576 $55.01 
贈款1,562,138 $80.95 
既得(1,829,016)$57.56 
被沒收(115,908)$62.49 
截至2021年11月30日的非既得股
3,163,790 $66.07 
在2021年11月30日,有$118.5與根據本公司股份支付計劃授予的未歸屬股份獎勵有關的未確認補償支出,所有這些都與加權平均剩餘合同期限為1.7好幾年了。截至2021年、2021年、2020年和2019年11月30日的年度,1.8百萬,1.4百萬美元和1.4每年分別有100萬股非既得股。
金融服務
收入確認
本公司直接發出保單的業權保費於業權保單生效之日確認為收入。託管費和貸款發放收入在相關房地產交易完成時確認,通常在託管結束時確認。由獨立代理人簽發的業權保單的收入在收到代理人發出的發行通知時確認為收入,這通常是本公司收到現金付款的時候。出售貸款及其相關償還權的預期損益計入所有書面貸款承諾的計量,這些承諾通過承諾時的收益按公允價值計入。持有用於銷售的貸款和持有用於投資的貸款的利息收入根據合同利率確認為超過抵押貸款條款的收入。
持有待售貸款
金融服務部門持有的待售貸款,包括償還按揭貸款的權利,按公允價值列賬,公允價值的變動反映在收益中。這些貸款的溢價和折扣作為對貸款賬面金額的調整列報,不會攤銷。管理層認為,按公允價值持有待售貸款可改善財務報告,因為減少了因計量貸款的公允價值而導致的報告收益波動,以及用於對其進行經濟對衝的衍生工具,而不必應用複雜的對衝會計規定。
此外,金融服務部門在與借款人達成利率鎖定貸款承諾後,將其償還抵押貸款的權利的公允價值確認為收入。這些維修權的公允價值包括在截至2021年11月30日和2020年11月30日的Financial Services其他資產中。維修權的公允價值是根據公司服務銷售合同中的價值確定的。
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目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
損失準備金
本公司根據(其中包括)對收到的回購請求的分析、對尚未收到的潛在回購要求的估計、過去實際回購和通過處置受影響貸款造成的損失以及以前的結算,為先前發起並出售給投資者的抵押貸款相關的可能損失建立準備金。貸款發放負債計入綜合資產負債表內的金融服務負債。本公司的貸款發放負債活動如下:
截至2013年11月30日的年度,
(單位:千)20212020
貸款發放負債,年初$7,569 9,364 
損失準備金4,639 11,924 
付款/結算(538)(13,719)
貸款發放負債,年終$11,670 7,569 
為投資持有的貸款,淨額
本公司有積極意願和能力持有至到期日的貸款包括未償還本金、扣除未攤銷折扣和貸款損失準備後的按揭貸款。貼現使用利息方法在貸款的預計壽命內攤銷。
金融服務部分還為信貸損失提供了撥備。已記錄撥備及相關撥備是否足夠,乃由管理層根據過往貸款損失經驗、相關抵押品的信譽及性質、目前的經濟狀況及本公司管理層認為相關的其他因素,持續評估貸款組合而釐定。可能影響津貼水平的經濟因素的預期變化,在能夠合理確定變化的可能性時,由公司管理層在評估中考慮。雖然公司管理層使用現有的最佳信息來進行此類評估,但由於未來的經濟和其他可能不受管理層控制的情況,未來可能需要對津貼進行調整。
衍生金融工具
金融服務部門在正常業務過程中使用衍生金融工具,以減少其受抵押貸款相關利率波動的影響。該分部使用按揭證券(“MBS”)遠期承諾、期權合約、期貨合約及投資者承諾,以保障固定利率鎖定貸款承諾及持有以供出售的貸款的價值不受按揭相關利率波動的影響。該等衍生金融工具按公允價值列賬,公允價值變動計入金融服務收入。
LMF商業貸款--持有待售貸款
產生的按揭貸款被歸類為持有供出售的貸款,並按公允價值入賬。本公司根據會計準則彙編(“ASC”)825選擇了LMF Commercial持有待售貸款的公允價值選項,金融工具允許實體按合同按公允價值計量各種金融工具和某些其他項目。管理層認為,按公允價值持有待售貸款可改善財務報告,因為減少了因計量貸款和衍生工具的公允價值而導致的報告收益波動,這些工具也按公允價值列賬,用於在經濟上對衝貸款和衍生工具,而不必應用複雜的對衝會計規定。貸款公允價值的變化反映在隨附的綜合經營報表的金融服務收入中。這些貸款的利息收入是根據貸款利率計算的,並記錄在所附綜合經營報表中的金融服務收入中。幾乎所有的按揭貸款都是在短期內以無追索權方式在證券化中出售的;不過,公司仍對某些與貸款銷售有關的有限的行業標準陳述和擔保負責。當貸款的控制權已被放棄時,該公司確認將貸款出售給證券化信託基金的收入。
多個家庭
管理費和總承包商收入
多户部門為公司投資的合資企業提供租賃項目的開發、建設和物業管理方面的管理服務。因此,多户部門賺取費用,通常是根據開發和建設成本的規定百分比以及租金總額的百分比計算的。此外,多户部分還為其一些租賃項目的建設提供總承包商服務。管理費和總承包商收入都是在使用輸入法提供服務的期間確認的,輸入法恰當地描述了完成管理或施工服務所需的努力程度。這些客户合同要求公司提供管理和一般
57

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
承包商服務,代表公司在一段時間內履行的履行義務。多家庭部門的管理費和一般承包商服務包括在多家庭收入中。
最近採用的會計公告
2016年6月,FASB發佈了ASU 2016-13,金融工具--信貸損失(專題326):金融工具信貸損失的計量(“ASU 2016-13”)。ASU 2016-13年度顯著改變了大多數金融資產和某些其他工具的減值模式。ASU 2016-13年度要求立即確認預計在許多金融資產的剩餘壽命內發生的估計信貸損失,這通常會導致提前確認貸款和其他金融工具的信貸損失準備。ASU 2016-13在公司從2020年12月1日開始的財年生效。採用ASU 2016-13年度並未對本公司的綜合財務報表產生重大影響。
2017年1月,FASB發佈了ASU 2017-04,無形資產-商譽和其他(主題350),簡化商譽減值會計(“ASU 2017-04”)。ASU 2017-04取消了執行假設購買價格分配以衡量商譽減值的要求。商譽減值現在將是報告單位的賬面價值超過其公允價值的金額,但不超過商譽的賬面價值。ASU 2017-04在公司從2020年12月1日開始的財政年度生效。採用ASU 2017-04對本公司的綜合財務報表並無重大影響。
新會計公告
2019年12月,FASB發佈了ASU 2019-12,所得税(主題740),簡化所得税會計(“ASU 2019-12”)。ASU 2019-12將在公司從2022年12月1日開始的財年生效。本公司相信,採用ASU 2019-12不會對本公司的合併財務報表產生重大影響.
重新分類
合併財務報表中的某些上一年數額已重新分類,以符合2021年的列報方式。本公司於2019年第一季度出售了大部分金融服務部門的零售業權代理業務和業權保險承保人,將其在Doma(前身為State Title)的投資餘額從金融服務部門重新歸類到Lennar Other部門,在所有列報期間的綜合資產負債表中。由於該實體已宣佈將與一家上市的特殊目的收購公司合併,並於截至2021年11月30日的年度內完成合並併成為一家上市實體,故重新分類以納入本公司的戰略技術投資。此外,該公司在其提交的所有時期的綜合經營報表中以新的一行反映了它對其慈善基金會的貢獻。這一點以前反映在公司的一般和行政部門。這些重新分類對公司合併財務報表中的總資產、總股本、收入或淨收益沒有影響。

2. 經營和報告部門
該公司的房屋建築業務主要為首次、搬家和活躍的成年購房者建造和銷售房屋,主要以Lennar品牌命名。此外,公司的住宅建設業務還向第三方購買、開發和出售土地。公司的首席運營決策者在地區層面上管理和評估公司的業績。因此,本公司根據ASC 280對其經營部門進行了評估,細分市場報告,並確定以下是其運營和可報告的部門:
住房建設部分:(1)東部(2)中部(3)德克薩斯州(4)西部
(5)金融服務業
(6)多户家庭
(7)Lennar其他
58

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
與公司各部門有關的資產和負債如下:
(單位:千)2021年11月30日
資產:住宅建設金融
服務
多個家庭萊納爾
其他
總計
現金和現金等價物$2,735,213 167,021 16,850 2,660 2,921,744 
受限現金21,927 12,012   33,939 
應收賬款,淨額(1)490,278 708,165 98,405  1,296,848 
盤存18,715,304  454,093  19,169,397 
持有待售貸款(2) 1,636,351   1,636,351 
股權證券投資(3)1,006,599 1,006,599 
可供出售的投資(4)   41,654 41,654 
為投資持有的貸款,淨額 44,582   44,582 
持有至到期的投資 157,808   157,808 
對未合併實體的投資972,084  654,029 346,270 1,972,383 
商譽3,442,359 189,699   3,632,058 
其他資產1,090,654 48,729 88,370 66,662 1,294,415 
$27,467,819 2,964,367 1,311,747 1,463,845 33,207,778 
負債:
應付票據和其他債務,淨額$4,652,338 1,726,026   6,378,364 
應付帳款和其他負債5,217,904 180,317 288,930 145,981 5,833,132 
$9,870,242 1,906,343 288,930 145,981 12,211,496 
(單位:千)2020年11月30日
資產:住宅建設金融
服務
多個家庭萊納爾
其他
總計
現金和現金等價物$2,703,986 116,171 38,963 3,918 2,863,038 
受限現金15,211 54,481   69,692 
應收賬款,淨額(1)298,671 552,779 86,629  938,079 
盤存16,925,228  249,920  17,175,148 
持有待售貸款(2) 1,490,105   1,490,105 
股權證券投資(3)   68,771 68,771 
可供出售的投資(4)   53,497 53,497 
為投資持有的貸款,淨額 72,626   72,626 
持有至到期的投資 164,230   164,230 
對未合併實體的投資953,177  724,647 387,097 2,064,921 
商譽3,442,359 189,699   3,632,058 
其他資產1,190,793 68,027 75,749 8,443 1,343,012 
$25,529,425 2,708,118 1,175,908 521,726 29,935,177 
負債:
應付票據和其他債務,淨額$5,955,758 1,463,919  1,906 7,421,583 
應付帳款和其他負債3,969,893 180,329 252,911 11,060 4,414,193 
$9,925,651 1,644,248 252,911 12,966 11,835,776 
(1)應收賬款,金融服務淨額主要涉及出售給投資者的貸款,而本公司分別於2021年11月30日和2020年11月30日尚未支付這些貸款。
(2)持有待售貸款與按公允價值列賬的未售出住宅和商業貸款有關。
(3)對股權證券的投資包括#美元的投資100.11000萬美元和300萬美元68.8截至2021年11月30日和2020年11月30日,分別沒有現成的公允價值。
(4)可供出售投資按公允價值列賬,公允價值變動在綜合資產負債表中計入累計其他全面收益(虧損)的組成部分。
59

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
與該公司各部門有關的財務信息如下:
截至2021年11月30日的年度
(單位:千)住宅建設金融
服務
多個家庭萊納爾
其他
公司和
未分配(2)
總計
收入$25,545,242 898,745 665,232 21,457  27,130,676 
營業收益5,031,762 491,014 21,453 733,035  6,277,264 
公司一般和行政費用    (398,381)(398,381)
慈善基金會捐款    (59,825)(59,825)
所得税前收益5,031,762 491,014 21,453 733,035 (458,206)5,819,058 
截至2020年11月30日的年度
(單位:千)住宅建設金融
服務
多個家庭萊納爾
其他(1)
公司和
未分配(2)
總計
收入$20,981,136 890,311 576,328 41,079  22,488,854 
營業收益(虧損)2,988,907 480,952 22,681 (10,334) 3,482,206 
公司一般和行政費用    (333,446)(333,446)
慈善基金會捐款    (24,972)(24,972)
所得税前收益(虧損)2,988,907 480,952 22,681 (10,334)(358,418)3,123,788 
截至2019年11月30日的年度
(單位:千)住宅建設金融
服務
多個家庭萊納爾
其他
公司和
未分配(2)
總計
收入$20,793,216 824,810 604,700 36,835  22,259,561 
營業收益2,502,905 224,642 16,390 31,469  2,775,406 
公司一般和行政費用    (321,188)(321,188)
慈善基金會捐款    (19,926)(19,926)
所得税前收益2,502,905 224,642 16,390 31,469 (341,114)2,434,292 
(1)截至2020年11月30日的年度,Lennar Other的運營虧損包括1美元25.0由於新冠肺炎和經濟停擺導致資本市場混亂,Rialto遺留基金持有的資產減記1.8億美元。
(2)公司費用和未分配費用主要是公司在邁阿密公司總部的運營成本。這些業務包括公司的執行辦公室、信息技術、財務、公司會計和税務、法律、內部審計和人力資源。還包括與公司辦公室租賃、數據處理、一般公司費用和向Lennar基金會的慈善基金會捐款有關的財產費用。
住宅建設細分市場
在經濟上與同一地理區域內的其他州不相似的州,有關住房建設活動的信息被歸類在“住房建設其他”項下,這不被認為是一個可報告的部分。
部門業績的評估主要基於所得税前的營業收益(虧損)。該公司住宅建設部門的業務主要包括建造和銷售獨棟住宅和獨立住宅,以及直接和通過該公司的非合併實體購買、開發和銷售住宅用地。房屋建築部門的營業收益(虧損)包括出售房屋和土地產生的收入、未合併實體產生的權益收益(虧損)和其他收入(支出)、淨額減去房屋銷售成本和土地銷售成本、銷售、一般和管理費用。
該公司的可報告住宅建築部門和所有其他住宅建築業務不需要單獨報告,其住宅建築部門位於:
東面:佛羅裏達州,新澤西州,賓夕法尼亞州和南卡羅來納州
中環:佐治亞州、伊利諾伊州、印第安納州、馬裏蘭州、明尼蘇達州、北卡羅來納州、田納西州和弗吉尼亞州
德克薩斯州:德克薩斯州
西區:亞利桑那州、加利福尼亞州、科羅拉多州、愛達荷州、內華達州、俄勒岡州、猶他州和華盛頓州
其他:主要在加州的城市部門和其他與住房建設相關的投資,包括Five Point Holdings,LLC(“FivePoint”)
與該公司住宅建築部門相關的資產如下:
(單位:千)中環德克薩斯州西其他公司和
未分配
總計
住宅建設
2021年11月30日的餘額$5,854,057 3,782,847 2,801,192 11,171,741 1,443,163 2,414,819 27,467,819 
2020年11月30日餘額5,308,114 3,438,600 2,150,916 10,504,374 1,301,618 2,825,803 25,529,425 
與該公司住房建設部門有關的財務信息如下:
60

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
截至2021年11月30日的年度
(單位:千)中環德克薩斯州西其他總計
住宅建設
收入$6,870,944 4,826,535 3,241,321 10,563,756 42,686 25,545,242 
營業收益(虧損)1,455,432 720,419 730,465 2,192,446 (67,000)5,031,762 
利息支出90,314 58,899 28,764 176,633 10,763 365,373 
折舊及攤銷24,531 16,118 9,821 49,691 1,238 101,399 
經營物業和設備的淨增加(處置)219 239 (9)26,375 14,950 41,774 
截至2020年11月30日的年度
(單位:千)中環德克薩斯州西其他總計
住宅建設
收入$5,715,028 4,093,693 2,709,681 8,437,167 25,567 20,981,136 
營業收益(虧損)933,297 482,929 421,594 1,241,494 (90,407)2,988,907 
利息支出93,245 58,777 29,901 178,498 13,683 374,104 
折舊及攤銷21,504 13,659 9,366 50,316 249 95,094 
營業財產的淨增加(處置)
和設備
955 (11,370)712 165,869 (32)156,134 
截至2019年11月30日的年度
(單位:千)中環德克薩斯州西其他總住宅建築
收入$5,717,858 4,120,085 2,578,962 8,227,304 149,007 20,793,216 
營業收益(虧損)830,619 431,372 285,874 1,050,850 (95,810)2,502,905 
利息支出96,569 64,104 37,144 183,906 13,272 394,995 
折舊及攤銷20,623 11,356 8,395 45,456 369 86,199 
經營物業和設備的淨增加(處置)(31,338)89 950 63,803 (1,214)32,290 
金融服務
金融服務部門的業務主要包括抵押融資、所有權和成交服務,主要為該公司房屋的買家提供。它還包括通過其LMF商業業務發起和銷售商業抵押貸款。金融服務部門在短時間內在二級抵押貸款市場出售其產生的幾乎所有貸款,其中大部分是以已發放的、無追索權的償債方式出售的。貸款售出後,本公司保留潛在的責任,因購買者可能就其違反貸款銷售協議中某些有限的行業標準陳述和擔保而提出的索賠負責。金融服務公司的營業收益包括主要來自抵押融資、所有權和結算服務以及財產和意外傷害保險的收入,減去這些服務的成本以及該部門產生的某些銷售、一般和行政費用。金融服務部門通常在與公司住房建設業務相同的州以及其他州運營。
截至2021年11月30日,金融服務部門擁有倉庫設施,所有這些設施都是364-日間回購安排,並用於為LMF Commercial的住宅抵押貸款或商業抵押貸款提供資金,如下所示:
(單位:千)最大總承諾額
成熟的住宅設施:
2021年12月(1)$500,000 
2022年4月700,000 
2022年7月600,000 
2022年10月500,000 
總計-住宅設施$2,300,000 
LMF商業設施即將成熟:
2021年12月(1)$400,000 
2022年11月100,000 
2023年7月50,000 
道達爾-LMF商業設施$550,000 
總計$2,850,000 
61

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
(1)2021年11月30日之後,到期日延長至2022年12月。
金融服務部門使用住宅倉庫設施為其住宅貸款活動提供資金,直到抵押貸款出售給投資者並收取收益。該等設施對本公司並無追索權,並預計在到期時更新或更換為其他設施。LMF商業貸款由Lennar Corporation擔保,為LMF商業貸款的發起和證券化活動提供資金,並以最多80提供融資的商業貸款的利息的百分比。
這些貸款及其前一年的借款和抵押品如下:
11月30日,
(單位:千)20212020
住宅設施項下的借款$1,482,258 1,185,797
住宅設施下的抵押品1,539,641 1,231,619
LMF商業融資機制下的借款96,294 124,617
如果貸款沒有續期或更換,信貸額度下的借款將通過將持有的供出售的按揭貸款出售給投資者和收取已出售但尚未償還的貸款的應收賬款來償還。如果沒有這些安排,金融服務部門將不得不使用運營現金和其他資金來源為其貸款活動提供資金。
幾乎所有金融服務部門發起的住宅貸款都是在短期內以已發放的、無追索權的方式在二級抵押貸款市場上出售的。貸款出售後,本公司保留潛在的責任,因購買者可能就其違反貸款銷售協議中某些有限的行業標準陳述和擔保而提出的索賠負責。買方有時試圖通過聲稱發現與賣方的陳述和擔保,特別是貸款銷售協議有關的不準確之處來賠償損失。抵押貸款投資者可以尋求讓公司回購
抵押貸款或賠償因公司基於違反其有限陳述或擔保的索賠而出售的抵押貸款所產生的損失。該公司的抵押貸款業務已經為以前發放並出售給投資者的抵押貸款相關的可能損失建立了應計項目。本公司根據對收到的回購請求的分析、尚未收到的潛在回購請求的估計、實際過去的回購和通過處置受影響貸款造成的損失等因素,為該等可能的損失建立應計項目。
以前的定居點。雖然本公司相信已為已知虧損和預計的回購請求作了足夠的準備,但鑑於住宅抵押貸款行業的波動性以及這些索賠的最終解決方案的不確定性,如果實際回購或解決這些回購所產生的損失超出本公司的預期,可能會產生額外的追索權費用。貸款發放負債計入本公司綜合資產負債表中的金融服務負債。
LMF商業貸款-持有待售貸款
LMF Commercial發起的商業貸款如下:
11月30日,
(千美元)20212020
原文(1)$770,107 703,777 
售出$931,023 705,089 
證券化6 5 
(1)在截至2021年11月30日和2020年11月30日的年度內,所有發放的商業貸款均記錄為持有待售貸款,以公允價值持有。
持有至到期的投資
在2021年11月30日和2020年11月30日,金融服務部門持有商業抵押貸款支持證券(CMBS)。這些證券根據其持有證券直至到期的意圖和能力被歸類為持有至到期證券,並定期審查估計現金流的變化,以確定是否發生了非臨時性減值。根據該分部的評估,截至2021年11月30日或2020年11月30日止年度並無錄得減值費用。該公司有融資協議為金融服務部門作為投資購買的CMBS提供資金。
62

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
金融服務公司CMBS的相關細節如下:
(千美元)2021年11月30日2020年11月30日
賬面價值$157,808 164,230 
未償債務,扣除債務發行成本後的淨額$147,474 153,505 
已發生的利率3.4 %3.4 %
2021年11月30日
購買時的折扣率6%84%
票面利率2.0%5.3%
分發日期2027年10月2028年12月
註明的到期日2050年10月2051年12月
多個家庭
本公司主要通過非合併實體,積極參與多户租賃物業的開發、建設和物業管理。多户住宅部門專注於在選定的美國市場開發地理多元化的機構優質多户租賃物業組合。
多家族業務包括來自土地銷售的收入、建築活動的收入和合資企業的管理費用,以及來自非合併實體的收益中的權益,減去出售土地的成本、與建築活動相關的費用以及一般和行政費用。
Lennar其他
Lennar Other主要包括對主要由公司的LENX子公司管理的科技公司的戰略投資,以及公司在出售Rialto資產和投資管理平臺時保留的基金權益。Lennar其他部門的業務主要包括出售Rialto的資產和投資管理平臺後保留的Rialto基金投資中的公司附帶權益份額產生的收入,以及Rialto基金投資和戰略技術投資的股本收益(虧損)、股本證券投資的收益(虧損)和其他收益(支出),以及與公司前Rialto部門相關的剩餘資產的淨額。
於截至2021年11月30日止年度,本公司完成向Sunnova Energy International Inc.(“Sunnova”)出售本公司的住宅太陽能業務,以換取Sunnova的股份。該公司錄得收益#美元。153.0在交易完成時達到了100萬美元。收益的計算包括公允價值3.1成交時收到的初步代價的百萬股,以及在實現溢價時將收到的潛在股份的公允價值。計算中使用的重大不可觀察公允價值假設是終值倍數3以及一個15%貼現率。溢價的公允價值也是基於實現全部或部分溢價的可能性。
對OpenDoor Technologies,Inc.(“OpenDoor”)、Sunnova、Hippo Holdings,Inc.(“Hippo”)、SmartRent,Inc.(“SmartRent”)和Blend Labs,Inc.(“Blend”)的投資在市場上持有,因此將根據公司在這些實體中所持股份的價值在每個季度的最後一天發生變化。在截至2020年11月30日和2019年11月30日的幾年中,我們對科技公司的戰略投資沒有按市值計價的收益。以下是Lennar其他已實現和未實現收益(虧損)的詳細信息:

截至的年度
11月30日,
(單位:千)2021
OpenDoor(開放)按市價計價$239,312 
河馬(HIPO)按市值計價207,634 
SmartRent(SMRT)按市價計價79,483 
Sunnova(Nova)按市值計價(8,883)
Blend Labs(BLND)按市價計價(6,744)
出售太陽能業務的收益158,069 
其他已實現收益11,705 
$680,576 
截至2021年11月30日止年度,OpenDoor、Hippo、SmartRent和Blend開始交易,本公司開始對本公司在公共實體中持有的股份進行市價計價。按市值計價的確認是由於在截至2021年11月30日止年度內,本公司持有上市投資的實體及喪失董事會席位的合約權利(如適用),而該等投資現列為按公允價值持有的權益證券投資,而公允價值變動則於盈利中確認。截至2020年11月30日,
63

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
自2021財年進行第一筆投資以來,除SmartRent外的其他投資已包括在公司對未合併實體的投資中,並使用權益法進行會計處理。此外,如前所述,多馬控股公司(Doma Holdings,Inc.)於2021年第三季度上市。DOMA是一項投資,由於公司擁有大量的所有權權益,使公司能夠行使重大影響力,這項投資將繼續按照權益法入賬。截至2021年11月30日,公司擁有約25.0%的股份,公司投資的賬面金額為$53.71000萬美元。
每個可報告分部遵循合併財務報表附註1-“重要會計政策摘要”中所述的相同會計政策。各分部的業務結果不一定表明,如果該分部在本報告所述期間是一個獨立、獨立的實體,本應取得的結果。
3. 對未合併實體的投資
住宅建築業未合併實體
對該公司未合併的HomeBuilding實體的投資如下:
11月30日,
(單位:千)20212020
對未合併實體的投資(1)(2)$972,084 953,177 
未合併實體淨資產中的基礎權益(1)1,301,719 1,269,701 
(1)基差主要是由於本公司將其投資於對FivePoint實體的投資的公允價值高於賬面價值的戰略合資企業,並將出售土地收益的股權遞延給本公司。
(2)本公司在房屋建築未合併實體的記錄投資中包括本公司的40擁有FivePoint的%所有權。截至2021年11月30日、2020年11月30日,公司投資賬面金額為美元381.6百萬美元和美元392.1分別為100萬美元。
該公司的合作伙伴通常是無關的房屋建築商、土地所有者/開發商以及財務或其他戰略合作伙伴。未合併實體遵循在所有重大方面與本公司使用的會計原則相同的會計原則。本公司一般按照其所有權權益分享該等未合併實體的損益。在許多情況下,本公司在管理委員會的指導下被任命為日常管理人員,該管理委員會在未合併實體的合夥人之間分享權力,本公司獲得管理費和/或履行這一職能的費用的補償。本公司及/或其合夥人有時取得選擇權或訂立其他安排,使本公司可購買未合併實體持有的部分土地。期權價格通常是公司收到期權時接近公允價值的協商價格。活動詳情如下:
截至2013年11月30日的年度,
(單位:千)202120202019
賣地收入(1)$57,944 99,935 82,966 
管理費和報銷費用,扣除延期16,464 2,363 2,716 
(1)本公司並不在其房屋建築權益中計入非綜合實體的虧損,按比例計入非綜合實體因向其房屋建築部門出售土地而產生的收益。相反,本公司將該等收益作為從未合併實體購買土地的成本減少而入賬。這實際上推遲了公司在未合併實體與這些銷售相關的收益中所佔份額的確認,直到公司向第三方購房者交付房屋和所有權證書。
本公司投資的HomeBuilding未合併實體的債務總額為#美元1.210億美元1.1分別截至2021年和2020年11月30日的10億美元,其中公司的最大追索權敞口為美元5.3百萬美元和美元4.9分別截至2021年、2021年和2020年11月30日。在本公司為未合併實體的債務提供擔保的大多數情況下,本公司的合作伙伴也為該債務提供擔保,並被要求分擔其在擔保付款中的份額。在還款擔保中,本公司及其合資夥伴在貸款人必須針對抵押品行使其權利之前,保證在違約情況下償還部分或全部債務。在完成擔保中,公司及其合資夥伴被要求向貸款人提供完成擔保。這些竣工擔保可能要求擔保人完成為其獲得資金的改善工程的建造。截至2021年11月30日和2020年11月30日,HomeBuilding部門的未合併實體有無追索權債務,完工擔保為#美元。241.0百萬美元和美元183.3分別為100萬美元。
如本公司根據任何擔保被要求支付款項,該款項一般將構成對未合併實體的出資或貸款,並增加本公司對未合併實體的投資及其在實體分配的任何資金中的份額。
截至2021年11月30日和2020年11月30日,還款、維修擔保和完工擔保的公允價值都不是實質性的。本公司認為,截至2021年11月30日,如果由於擔保下的觸發事件,其在法律上有義務履行房屋建築非合併實體的義務,抵押品應足以償還至少很大一部分債務或本公司及其
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目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
合作伙伴將向合資企業注入額外資本。在某些情況下,該公司為其合資企業向市政當局提供履約信用證和保證金(見附註4)。
2021年第一季度,本公司成立了向上美國合資企業(“向上美國”),並正在管理和參與向上美國。 Up America是一家投資基金,在全美高速增長的市場上收購新的獨户住宅,並將其出租給將住在其中的人。Up America提高了總計美元的股權承諾1.2510億美元,主要來自機構投資者,包括125萊納爾犯下的百萬美元。在截至2021年11月30日的年度內,Lennar交付了1,457家通向向上的美國。在2021年11月30日之後,股權承諾增加到#美元1.6十億美元。
多系列未合併實體
多家族部門擁有投資的未合併實體通常通過合作伙伴股權和債務融資為其活動提供資金。對於向多家族未合併實體提供的許多貸款,本公司(或與其相關的實體)被要求向貸款人和合作夥伴提供完成和成本超支的擔保。這些竣工擔保可能要求擔保人完成為其獲得資金的改善工程的建造。此外,公司保證項目的建設成本,因為建設成本超支將由公司支付。一般來説,這些付款將增加公司對實體的投資,並將增加其在實體達到某些門檻後分配的資金份額。截至2021年11月30日和2020年11月30日,完成擔保的公允價值無關緊要。截至2021年11月30日和2020年11月,多家族部門的未合併實體有無追索權債務,完成擔保為#美元。855.2百萬美元和美元722.9分別為100萬美元。
在許多情況下,多家族部門被任命為其多家族非合併實體的建設、開發和物業管理人員,並收取履行這一職能的費用。多户部門還為公司投資的非合併實體擁有的一些租賃物業的建設提供總承包商服務。活動詳情如下:
截至2013年11月30日的年度,
(單位:千)202120202019
總承包人服務,扣除延期$549,400 400,808 355,388 
總承包商費用533,398 383,649 340,081 
管理費收入56,573 56,253 53,597 
多户分部包括多户創業基金I(“LMV I”)及多户創業基金II LP(“LMV II”),均為長期多户發展投資工具,涉及甲類多户租賃物業的發展、建造及擁有權。截至2021年11月30日及截至2021年11月30日的年度的詳情如下:
2021年11月30日
(單位:千)LMV ILMV II
萊納爾投資賬面價值$254,732 320,565 
股權承諾2,204,016 1,257,700 
股權承諾稱為2,149,357 1,201,475 
Lennar的股權承諾504,016 381,000 
Lennar的股權承諾稱為499,031 362,913 
Lennar的剩餘承諾4,985 18,087 
截至2021年11月30日止年度內對Lennar的分配
67,197 9,672 
Lennar其他
Lennar Other主要包括公司在出售Rialto資產和投資管理平臺時保留的基金投資,以及對科技公司的戰略投資。
65

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
未合併主體簡明財務信息
根據權益法核算的與本公司未合併實體有關的100%彙總簡明財務信息如下:
(單位:千)2021年11月30日
資產:住宅建設多個家庭萊納爾
其他
總計
現金和現金等價物$460,901 25,972 430,807 917,680 
應收貸款  65,971 65,971 
自有房地產  279,200 279,200 
投資證券  2,461,788 2,461,788 
對合夥企業的投資  346,042 346,042 
盤存4,666,454   4,666,454 
操作特性和設備44,802 6,406,500  6,451,302 
其他資產1,044,771 111,750 219,680 1,376,201 
$6,216,928 6,544,222 3,803,488 16,564,638 
負債和權益:
應付帳款和其他負債$904,078 240,928 179,879 1,324,885 
債務(1)1,216,721 3,407,362 399,632 5,023,715 
權益4,096,129 2,895,932 3,223,977 10,216,038 
$6,216,928 6,544,222 3,803,488 16,564,638 
對未合併實體的投資$972,084 654,029 346,270 1,972,383 
(單位:千)2020年11月30日
資產:住宅建設多個家庭萊納爾
其他
總計
現金和現金等價物$546,013 94,801 284,517 814,222 
應收貸款  95,281 95,281 
自有房地產  295,391 295,391 
投資證券  2,169,480 2,093,766 
對合夥企業的投資  260,721 260,721 
盤存4,527,371   4,527,371 
操作特性和設備148,020 5,392,681 23,968 5,564,669 
其他資產862,875 115,968 1,263,881 2,077,942 
$6,084,279 5,603,450 4,393,239 15,729,363 
負債和權益:
應付帳款和其他負債$866,812 219,522 190,384 1,117,447 
債務(1)1,085,639 2,519,567 292,313 3,897,519 
權益4,131,828 2,864,361 3,910,542 10,714,397 
$6,084,279 5,603,450 4,393,239 15,729,363 
對未合併實體的投資$953,177 724,647 387,097 2,064,921 
(1)上述債務是扣除債務發行成本後的淨額。截至2021年11月30日和2020年,這包括美元11.9百萬美元和美元11.8百萬美元,分別用於住房建設,$23.4百萬美元和美元31.1分別為MultiFamily和Lennar Other支付了鉅額債務發行成本。
(單位:千)
運營説明書

截至的年份:
收入成本和費用其他收入(費用),淨額(1)未合併實體淨收益(虧損)未合併實體收益(虧損)中的權益
2021年11月30日$1,383,266 1,448,775 187,625 122,116 48,993 
2020年11月30日1,362,686 1,221,873 (244,680)(103,867)(13,939)
2019年11月30日782,712 774,550 347,018 355,180 13,393 
(1)其他收入(費用),淨額包括已實現和未實現的投資收益(損失)。
66

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
4. 房屋建築業高級票據和其他應付債務
11月30日,
(千美元)20212020
4.7502022年到期的優先票據百分比
$573,840 572,724 
4.8752023年12月到期的優先債券
398,345 397,347 
4.5002024年到期的優先票據百分比
648,253 647,528 
5.8752024年到期的優先票據百分比
438,810 443,484 
4.7502025年到期的優先票據百分比
498,446 498,002 
5.252026年到期的優先票據百分比
405,497 406,709 
5.002027年到期的優先票據百分比
352,124 352,508 
4.752027年到期的優先票據百分比
895,510 894,760 
6.252021年12月到期的優先債券
 305,221 
4.1252022年到期的優先票據百分比
 598,876 
5.3752022年到期的優先票據百分比
 255,342 
關於土地和其他債務的抵押票據441,513 583,257 
$4,652,338 5,955,758 
上述優先票據的賬面金額是扣除發行成本#美元后的淨額。11.0百萬美元和美元15.9分別截至2021年、2021年和2020年的11月30日。
2021年6月,該公司報廢了$300百萬美元ITS本金總額6.252021年12月到期的優先債券按面值計算。2021年10月,該公司報廢了$600百萬美元ITS本金總額4.1252022年1月到期的優先債券按面值計算。2021年11月,該公司提前退休,溢價為$250百萬美元ITS本金總額5.3752022年10月到期的優先債券百分比。美元提早退休的損失250百萬優先票據為$7.4百萬美元。
於2021年11月30日,本公司擁有無抵押循環信貸安排(“信貸安排”),最高借款金額為#美元。2.52024年到期的10億美元,其中包括300百萬手風琴功能,受額外承諾的限制,因此最高借款可能是$2.8十億美元。信貸協議還規定,最高可達$500百萬美元的承付款可用於信用證。截至2021年11月30日和2020年11月30日,公司擁有不是信貸安排項下的未償還借款。根據信貸安排協議,本公司須維持最低綜合有形淨值、最高槓杆率及流動資金或利息覆蓋率。這些比率是根據信貸安排協議計算的,該協議涉及對GAAP財務衡量標準的調整。本公司相信,截至2021年11月30日,它遵守了債務契約。除信貸安排外,本公司還與不同的金融機構提供其他信用證安排。
履約信用證通常向監管機構張貼,以保證公司履行某些開發和建設活動。金融信用證通常用來代替期權合同上的現金保證金,用於保險風險、信用增強和其他抵押品。此外,於2021年11月30日,本公司擁有未償還保證債券,包括與多個項目(包括本公司合資企業的若干項目)工地改善有關的履約保證債券及財務保證債券。雖然與這些工地改善有關的重大發展和建造活動已經完成,但這些保證金一般在所有發展和建造活動完成後才會發放。本公司目前預計不會從這些債券或信用證中提取任何資金,但如果發生任何此類提取,本公司認為它們不會對其財務狀況、經營業績或現金流產生實質性影響。
本公司的未償還信用證和擔保債券如下:
11月30日,
(單位:千)20212020
履約信用證$924,584 752,096 
金融信用證425,843 283,193 
擔保債券3,553,047 3,087,711 
預計未來成本主要用於與履約保證保證金相關的現場改進1,690,861 1,584,642 
67

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
截至2021年11月30日,公司未償還的每一筆優先票據的條款如下:
未償還高級票據(一)本金金額淨收益(2)價格發佈日期
(千美元)
4.7502022年到期的優先票據百分比
$575,000 $567,585 (4)2012年10月、2013年2月、2013年4月
4.8752023年12月到期的優先債券
400,000 393,622 99.169 %2015年11月
4.5002024年到期的優先票據百分比
650,000 644,838 100 %2017年4月
5.8752024年到期的優先票據百分比
425,000 (3)(3)(3)
4.7502025年到期的優先票據百分比
500,000 495,528 100 %2015年4月
5.252026年到期的優先票據百分比
400,000 (3)(3)(3)
5.002027年到期的優先票據百分比
350,000 (3)(3)(3)
4.752027年到期的優先票據百分比
900,000 894,650 100 %2017年11月
(1)每一系列優先債券每半年支付一次利息。優先票據是無抵押和無從屬的,但由該公司幾乎所有100%擁有的住房建設子公司擔保。
(2)在歷史上,本公司一般將所得款項淨額用作營運資金及一般公司用途,包括償還或回購其他未償還優先票據。
(3)這些票據是CalAtlantic收購時的債務,隨後部分交換為該公司的票據。作為購買會計的一部分,優先票據已於收購之日(2018年2月12日)按其公允價值入賬。
(4)該公司發行了$350本金總額為百萬美元,價格為100%, $175本金總額為百萬美元,價格為98.073%和$50本金總額為百萬美元,價格為98.250%.
因此,本公司的優先票據由本公司幾乎所有100%擁有的房屋建築子公司和本公司的一些其他子公司提供擔保。儘管擔保是完全的、無條件的和有效的連帶擔保,(I)當子公司不直接或間接擔保至少$$時,其擔保將隨時暫停。75Lennar Corporation(母公司)除優先票據外的百萬元債務,及(Ii)如一間附屬公司的全部或實質全部資產或其所有股本被出售或以其他方式處置,則該附屬公司將被免除其擔保及其可能就優先票據承擔的任何其他責任。
於2021年11月30日,本公司持有於不同日期至2036年到期的土地及其他債務按揭票據,息率最高可達8.0%,平均利率為4.0%。截至2021年11月30日、2021年11月和2020年11月,土地和其他債務的按揭票據賬面金額為$441.5百萬美元和美元583.3分別為100萬美元。截至2021年11月30日及2020年11月30日止年度,本公司報廢美元195.2百萬美元和美元555.6土地和其他債務的抵押票據分別為100萬美元。
在2021年11月30日之後的五年內及其後應付的HomeBuilding優先票據及其他債務的最低本金到期日如下:
(單位:千)債務
到期日
2022$718,279 
2023104,387 
20241,529,977 
2025591,432 
2026402,794 
此後1,294,642 
該公司預計將通過運營產生的現金、發行額外的債務或股票以及根據公司的信貸安排借款來支付近期到期日。
68

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
5. 所得税
所得税準備金包括以下內容:
截至2013年11月30日的年度,
(單位:千)202120202019
當前:
聯邦制$924,474 428,907 298,701 
狀態245,941 135,246 53,400 
$1,170,415 564,153 352,101 
延期:
聯邦制$149,349 59,065 165,080 
狀態42,745 33,017 74,992 
192,094 92,082 240,072 
$1,362,509 656,235 592,173 
法定税率和實際税率的對賬如下:
税前收入的百分比
202120202019
法定費率21.00 %21.00 %21.00 %
州所得税,扣除聯邦所得税優惠後的淨額4.03 4.00 4.17 
税收抵免(1)(1.73)(4.46)(1.49)
不可扣除的補償0.49 0.57 0.45 
税收準備金和利息支出,淨額0.03  (0.03)
遞延税項資產估值準備,淨額(0.01) (0.02)
其他(0.29)(0.09)0.18 
有效率23.52 %21.02 %24.26 %
(1)在2020財年,國會將2018年交付的住房的新節能住房税收抵免延長至2021年,追溯到2018年和2019年。
69

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
遞延所得税反映了用於財務報告目的的資產和負債的賬面金額與用於所得税目的的金額之間的臨時差異的淨税收影響。產生遞延税項淨資產的重大暫時性差異的税收影響如下:
11月30日,
(單位:千)20212020
遞延税項資產:
庫存估價調整$94,624 136,868 
準備金和應計項目187,466 161,984 
淨營業虧損結轉74,902 88,021 
資本化費用174,405 130,910 
對未合併實體的投資48,913 67,405 
員工股票激勵計劃37,813 25,060 
其他資產49,828 51,655 
遞延税項資產總額667,951 661,903 
估值免税額(2,693)(4,411)
扣除估值準備後的遞延税項資產總額665,258 657,492 
遞延税項負債:
資本化費用187,332 181,729 
遞延收入272,827 240,903 
股權證券投資的未實現收益164,534  
其他負債44,810 47,478 
遞延税項負債總額669,503 470,110 
遞延税項淨資產(負債)$(4,245)187,382 
公司遞延税項淨資產(負債)明細如下:
11月30日,
(單位:千)20212020
遞延税項淨資產(負債):(1)
住宅建設$84,198 119,467 
金融服務(1,431)1,024 
多個家庭64,247 38,155 
Lennar其他(151,259)28,736 
遞延税項淨資產(負債)$(4,245)187,382 
(1)遞延税項淨資產及遞延税項淨負債計入各分部的其他資產及其他負債內。
如果根據現有證據,遞延税項資產的賬面價值更有可能無法變現,則需要通過估值撥備減少遞延税項資產的賬面價值。因此,公司在每個報告期根據所有可用的正面和負面證據,採用“更有可能”的遞延税項資產變現標準,對建立遞延税項資產估值準備的必要性進行評估。本評估考慮(其中包括)當期及累積虧損的性質、頻率及嚴重程度、實際盈利、對未來盈利能力的預測、法定結轉期的持續時間、本公司未到期未使用的虧損結轉的經驗,以及其他税務籌劃選擇。
11月30日,
(單位:千)20212020
估價免税額(1)$(2,693)(4,411)
受聯邦税收影響的NOL結轉(2)32,968 36,264 
受州税影響的NOL結轉(3)41,935 51,757 
(1)截至2021年11月30日及2020年11月30日,遞延税項資產包括主要與州營業淨虧損(“NOL”)結轉有關的估值津貼,而由於大多數州無法結轉這些虧損,以及某些州存在較短的結轉期,因此不太可能不使用這些資產。
70

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
(2)於2021年、2021年及2020年11月30日,本公司已結轉受聯邦税項影響的NOL結轉,以抵銷未來的應納税所得額,並於2029年開始到期。
(3)於2021年、2021年及2020年11月30日,本公司由國家税項影響的NOL結轉可由1020幾年或無限期,取決於税收管轄權,某些虧損將在2022年至2039年之間到期。
下表彙總了未確認税收優惠總額的變化:
截至2013年11月30日的年度,
(單位:千)202120202019
未確認税收優惠總額,年初$12,285 12,856 14,667 
訴訟時效失效 (349)(1,811)
因與税務機關達成和解而減少 (222) 
未確認税收優惠總額,年終$12,285 12,285 12,856 
如果公司確認其截至2021年11月30日的未確認税收優惠總額,9.7100萬美元將影響公司的實際税率。該公司認為,其未確認的税收優惠總額有可能減少高達$12.3在接下來的12個月內。
以下彙總了與未確認税收優惠總額有關的利息和應計罰款的變化:
11月30日,
(單位:千)20212020
應計利息和罰款,年初$57,764 55,333 
應計利息和罰款(主要與國家審計有關)2,173 2,802 
減息及罰則 (371)
應計利息和罰款,年終$59,937 57,764 
美國國税局目前正在審查該公司2020財年的聯邦税收所得税申報單,某些州税務當局正在審查各個財年。這些檢查的最終結果尚不確定。該公司主要税務管轄區的訴訟時效仍可在2005財年及以後幾年進行審查。該公司參與了美國國税局的一項審查計劃,即合規保證程序,即“CAP”。該計劃全年作為同期考試運行,以保持考試周期最新,並實現更高水平的合規性。
71

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
6. 每股收益
基本每股收益和稀釋後每股收益計算如下:
截至2013年11月30日的年度,
(以千為單位,每股除外)202120202019
分子:
Lennar的淨收益$4,430,111 2,465,036 1,849,052 
減去:分配給非既得股的分配收益2,690 1,658 420 
減去:分配給非既得股的未分配收益50,229 26,731 15,722 
基本每股收益的分子4,377,192 2,436,647 1,832,910 
減去:Rialto附帶權益激勵計劃中非控股權益的淨額(1)2,907 8,971 4,204 
稀釋後每股收益的分子$4,374,285 2,427,676 1,828,706 
分母:
基本每股收益的分母--加權平均已發行普通股306,612 309,406 318,419 
稀釋性證券的影響:
基於股份的支付 1 3 
稀釋後每股收益的分母--加權平均已發行普通股306,612 309,407 318,422 
基本每股收益$14.28 7.88 5.76 
稀釋後每股收益$14.27 7.85 5.74 
(1)上述金額與Rialto的附帶權益激勵計劃有關,代表Lennar其他部門收到的預繳税項分配與Lennar作為母公司應擁有的金額之間的差額。
截至2021年11月30日、2020年和2019年11月30日的年度,不是購買流通股和反攤薄普通股的期權。
7. 金融工具與公允價值披露
下表載列本公司於二零一零年十一月三十日、二零二一年及二零二零年十一月三十日、二零二一年及二零二零年十一月三十日、二零二一年及二零二零年十一月持有的金融工具的賬面金額及估計公允價值,採用現有市場資料及本公司認為適當的估值方法。在解釋市場數據以制定公允價值估計時,需要相當大的判斷力。使用不同的市場假設及/或估計方法可能會對估計公允價值金額產生重大影響。該表不包括現金及現金等價物、限制性現金、應收賬款、淨額及應付賬款,由於這些工具的到期日短及流動性較強,所有這些項目的公允價值均接近其賬面值。
11月30日,
20212020
公允價值攜帶公平攜帶公平
(單位:千)層次結構金額價值金額價值
資產
金融服務:
為投資持有的貸款,淨額3級$44,582 44,594 72,626 70,808 
持有至到期的投資3級157,808 184,495 164,230 196,047 
負債
房屋建築優先票據和其他應付債務,淨額2級$4,652,338 5,046,721 5,955,758 6,581,798 
金融服務票據和其他應付債務,淨額2級1,726,026 1,726,860 1,463,919 1,464,850 
其他應付票據和其他債務,淨額2級  1,906 1,906 
本公司在估計公允價值時使用以下方法和假設:
金融服務-以上公允價值基於報價的市場價格(如果有)。本公司根據貼現現金流量或其他財務資料估計未報市價的工具的公允價值。對於應付票據和其他債務,由於可變利息定價條款和大多數借款的短期性質,公允價值接近其賬面價值。
72

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
住宅建設-對於優先票據和其他應付債務,固定利率借款的公允價值主要基於市場報價,可變利率借款的公允價值基於使用當前市場遠期利率計算的預期未來現金流。
Lennar其他-由於可變利息定價條款和借款的短期性質,應付票據的公允價值接近其賬面價值。
公允價值計量
GAAP為計量公允價值提供了一個框架,擴大了關於公允價值計量的披露,並建立了公允價值層次結構,將公允價值計量中使用的投入按優先順序排列如下:
第1級:根據相同資產在活躍市場的報價確定的公允價值。
第2級:使用其他重大可觀察到的投入確定的公允價值。
第3級:使用重大不可觀察的投入確定的公允價值。
公司按公允價值經常性計量的金融工具摘要如下:
公允價值於11月30日,
(單位:千)公平
價值
層次結構
20212020
金融服務資產:
持有待售住宅貸款2級$1,636,283 1,296,517 
LMF持有待售商業貸款
3級68 193,588 
抵押貸款償還權3級2,492 2,113 
Lennar其他:
股權證券投資1級906,539  
可供出售的投資3級41,654 53,497 
上表中持有待售的住宅和LMF商業貸款包括:
11月30日,
20212020
(單位:千)總結本金餘額公允價值變動總結本金餘額公允價值變動
持有待售住宅貸款$1,586,764 49,519 1,232,548 63,969 
LMF持有待售商業貸款
 68 194,362 (774)
本公司金融工具的估計公允價值乃根據現有市場資料及本公司認為適當的估值方法釐定。在解釋市場數據以制定公允價值估計時,需要相當大的判斷力。使用不同的市場假設及/或估計方法可能會對估計公允價值金額產生重大影響。本公司在估計公允價值時使用以下方法和假設:
金融服務業持有待售住宅貸款-公允價值以獨立報價的市場價格為基礎(如有),或具有類似特徵的其他抵押貸款的價格。本公司在與借款人訂立利率鎖定貸款承諾後,確認其償還按揭貸款的權利的公允價值為收入。這些貸款的公允價值包括在截至2021年11月30日和2020年11月30日的金融服務待售貸款中。維修權的公允價值是根據對具有類似特徵的貸款的維修權的實際銷售而確定的。
LMF持有待售商業貸款-持有待售貸款的公允價值是根據基於模型的技術計算的,這些技術使用貼現現金流假設和公司自己對CMBS利差、市場利率變動和基本貸款信用質量的估計。貸款價值是通過將假設的CMBS資本結構的價值變化分配給每筆貸款來計算的。假設的CMBS資本結構的價值通常是通過按市場利率和公司自己對CMBS利差的估計貼現與每個CMBS類別相關的現金流量來計算的。該公司通過觀察最近CMBS發行的定價、二級CMBS市場、CMBX指數的變化以及一般資本和商業房地產市場狀況來估計CMBS價差。估計CMBS利差時考慮的因素包括將公司目前的貸款組合與包含類似期限、信用質量和抵押品構成的貸款的可比CMBS產品進行比較。這些方法使用不可觀察的輸入來估計貼現率,該貼現率用於為每筆貸款賦值。雖然貸款的現金支付是合同性質的,但所使用的貼現率以及關於CMBS資本結構中每個類別的相對規模的假設可能會對估值產生重大影響。因此,使用的估計可能與將貸款出售給證券化信託時確定的公允價值大不相同。
73

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
金融服務抵押貸款償還權 當金融服務公司以留存利息的方式出售貸款,或通過獲得或承擔金融資產的維護權時,就會記錄抵押貸款償還權。抵押貸款償還權的公允價值是使用第三方估值計算的。用於評估抵押貸款償還權的主要假設包括抵押貸款預付率、貼現率和拖欠率,這些假設通常是不可觀察到的投入,如下所述:
2021年11月30日
不可觀測的輸入
按揭提前還款額13 %
貼現率13 %
拖欠率4 %
Lennar股權證券的其他投資-股權證券投資的公允價值是根據獨立的市場報價計算的。公司對股權證券的投資按公允價值入賬,公允價值的所有變動計入Lennar,公司綜合經營報表和全面收益(虧損)的其他未實現收益。
Lennar其他可供出售的投資-可供出售的投資的公允價值是根據基於模型的技術計算的,這些技術使用貼現現金流假設和公司自己對CMBS利差、市場利率變動和基本貸款信用質量的估計。貸款價值是通過將假設的CMBS資本結構的價值變化分配給每筆貸款來計算的。假設的CMBS資本結構的價值通常是通過按市場利率和公司自己對CMBS利差的估計貼現與每個CMBS類別相關的現金流量來計算的。
按經常性計量的一級和二級金融工具的公允價值變動按金融工具和財務報表行項目顯示如下:
截至2013年11月30日的年度,
(單位:千)202120202019
計入金融服務收入的公允價值變動:
持有待售貸款$(14,449)21,765 4,891 
按揭貸款承諾(8,302)12,774 (85)
遠期合約11,513 (9,805)6,504 
包括在Lennar其他已實現和未實現收益中的公允價值變動:
股權證券投資$510,802   
計入其他綜合收益(虧損)的税後公允價值變動:
Lennar其他可供出售的投資$(536)(805) 
可供出售的金融服務投資 (46)1,040 
持有待售金融服務貸款及持有待售LMF商業貸款的利息按公允價值計算,按貸款利率計算,並在金融服務營運報表中作為收入入賬。
下表列出了第三級經常性公允價值計量的期初和期末餘額的對賬情況:
截至11月30日的年度,
20212020
(單位:千)抵押貸款償還權LMF持有待售商業貸款抵押貸款償還權LMF持有待售商業貸款
年初$2,113 193,588 24,679 197,224 
購買/貸款來源584 774,905 2,378 703,777 
已售出的銷售/貸款來源,包括未結算的
 (931,023) (705,089)
處置/和解(1)(1,365)(35,837)(10,322) 
公允價值變動(2)1,160 (388)(14,622)(25)
利息和本金償還 (1,177) (2,299)
年終$2,492 68 2,113 193,588 
(1)截至2021年11月30日的年度包括28.5在境外銷售/支付的貸款達百萬美元LMF商業版’s 證券化和美元7.3100萬貸款轉化為投資持有貸款。截至2020年11月30日的年度包括7.5與出售服務投資組合有關的100萬美元。
74

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
(2)持有待售的LMF商業貸款和金融服務抵押貸款服務權利的公允價值變動計入金融服務的收入。
本公司按公允價值按非經常性基礎計量的資產是指本公司已對其進行估值調整和註銷的資產。下表所列公允價值僅代表賬面價值在各自披露期間內調整為公允價值的資產。在非經常性基礎上按公允價值計量的資產摘要如下:
截至11月30日的年度,
202120202019
(單位:千)公平
價值
層次結構
賬面價值公允價值總計
淨虧損(1)
賬面價值公允價值總虧損,淨額(1)賬面價值公允價值總虧損,淨額(1)
非金融資產
住宅建設:
竣工房屋和在建房屋(2)
3級$32,364 16,342 (16,022)176,637 148,684 (27,953)218,942 205,201 (13,741)
土地和開發中的土地(2)
3級35,775 26,841 (8,934)182,137 92,355 (89,782)121,564 82,816 (38,748)
其他資產(2)
3級12,764 12,024 (740)   60,363 56,727 (3,636)
(1)指本年度錄得的估值調整、註銷、因止贖及REO減值而轉讓或收購房地產的收益(虧損)。
(2)已建成住宅、在建工程以及土地和開發中土地的估值調整計入房屋建築成本和支出,其他資產的估值調整計入房屋建築其他收入(支出),淨額計入本公司截至2021年11月30日、2020年和2019年11月底止年度的綜合經營報表。
關於本公司識別和記錄與房屋建築庫存相關的估值調整的流程的詳細説明,請參閲附註1。
8. 可變利息實體
於截至2021年11月30日止年度內,本公司評估其合營公司已成立或發生複議事項的合營公司(“合營公司”)協議,例如管理文件或債務安排的變更,並根據本公司的評估,於截至2021年11月30日止年度內,本公司合併資產和負債合計為#美元的實體77.1百萬美元和美元3.2分別為100萬美元。在截至2021年11月30日的年度內,沒有VIE被解除合併。
於截至2020年11月30日止年度內,本公司金融服務分部將一個總資產及負債為#美元的實體解除合併。291.2百萬美元和美元204.1分別為100萬美元。於2019年1月,本公司的零售業權代理及其零售業權保險業務出售給該合營實體而成立。作為出售零售代理和零售業權保險業務的交換,該公司收到了20可行使認股權證以購買合營實體額外優先股的認股權證及合營公司應付予本公司的票據。合營實體的重新考慮事件是由於在截至2020年5月31日的三個月內完成了一次重大的股權募集。股權募集的收益導致了大約43減少合營實體欠本公司的本金金額,以及大約20本公司於合營公司的所有權權益減少%。合營公司於2020年11月30日仍為VIE,然而,本公司得出結論,由於本公司不再擁有指揮VIE的權力,因此其不再是主要受益人。由此產生的股權投資和應收票據的公允價值合計為#美元。123.4100萬美元,其中70.8在解除合併時,100萬美元計入了對未合併實體的金融服務投資。解除合併後,該公司錄得收益#美元。61.4在截至2020年11月30日的年度內,在本年度,對該實體的投資已重新歸類到Lennar Other部分,因此,截至2020年11月30日的投資也已重新歸類到Lennar Other部分。有關重分類的其他討論,請參見注釋1。
本公司綜合VIE的資產及無追索權負債的賬面金額在綜合資產負債表的附註中披露。
VIE的資產只能用於清償該VIE的債務。VIE不是公司優先票據和其他應付債務的擔保人。VIE持有的資產通常是該VIE債務的抵押品。除非本公司和/或其他合夥人(S)已與VIE的銀行達成債務擔保,否則本公司和其他合作伙伴一般沒有義務向VIE出資。除與VIE的銀行簽訂債務擔保協議外,並無流動資金安排或協議為資本或購買資產提供資金,這可能要求本公司向VIE提供財務支持。雖然本公司擁有從其若干VIE購買土地的期權合同,但本公司並不需要購買資產,並可退出合同。
75

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
未整合的VIE
截至2021年11月30日、2021年11月和2020年11月,本公司對未合併的VIE的記錄投資及其估計的最大虧損風險如下:
11月30日,
20212020
(單位:千)對未合併的VIE的投資Lennar的最大風險敞口將導致虧損在以下方面的投資
未整合
VIES
Lennar的最大損失敞口
住宅建設(1)$107,323 301,619 89,654 89,828 
多家庭(2)579,388 611,937 619,540 717,271 
金融服務業(3)157,808 157,808 164,230 164,230 
Lennar Other(4)12,680 12,680 76,023 130,177 
$857,199 1,084,044 949,447 1,101,506 
(1)截至2021年11月30日、2021年11月30日及2020年11月30日,HomeBuilding對未合併VIE的投資的最大虧損風險僅限於其對未合併VIE的投資,但截至2021年11月30日,本公司仍承諾為Up America Venture、用於租賃平臺的單一家庭以及公司向Up America Venture提供的短期票據提供資本。
(2)截至2021年11月30日和2020年11月30日,多家族在未合併VIE的投資的最大虧損風險主要限於其在未合併VIE的投資,但剩餘的股權承諾#美元除外。23.1百萬美元和美元88.1這筆資金將分別用於第一期和第二期預算,用於與其項目建設和開發有關的未來支出。
(3)截至2021年11月30日及2020年11月30日,金融服務部門的最大虧損風險僅限於其對未合併實體VIE的投資以及與金融服務持有至到期的CMBS投資相關的投資。
(4)截至2021年11月30日,未合併VIE的投資減少和最大虧損敞口與一個實體有關,該實體因應收票據償付而發生複議事件,導致該實體不再被視為VIE。
雖然該等實體為虛擬獨立企業,但本公司已確定,指導虛擬獨立企業的活動對虛擬企業的經濟表現有最重大影響的權力大致上是共有的,而本公司及其合作伙伴並非事實上的代理人。雖然本公司一般管理VIE的日常運營,但每個VIE都有一個由每個合作伙伴的代表組成的執行委員會。執行委員會成員擁有平等的投票權,重大決定需要所有成員的一致同意和批准。未經合作伙伴同意,本公司無權單方面行使參與投票權。
並無流動資金安排或協議為資本或購買資產提供資金,以致本公司可能需要向VIE提供財務支持。除上文討論的未合併VIE外,本公司及其他合夥人並無擔保其他未合併VIE的任何債務。雖然本公司擁有向若干未合併的VIE購買土地的期權合約,但本公司並無被要求購買該等資產,並可退出合約。
期權合約
本公司可透過購股權合約取得土地,該等合約一般使本公司得以控制第三方(包括土地基金)及未合併實體擁有的部分物業,直至本公司決定是否行使該等購股權為止。
本公司評估所有土地期權合同,以確定它們是否為VIE,如果是,則確定本公司是否為某些該等期權合同的主要受益人。雖然本公司並不擁有購股權土地的法定業權,但如本公司被視為主要受益人或就購股權土地支付一大筆按金,則本公司可能需要按購股權土地的買入價合併購股權下的土地。
在截至2021年11月30日的年度內,未擁有的合併庫存增加了$324.5截至2021年11月30日,與合併資產負債表中未擁有的合併庫存相關的負債相應增加,這主要是由於截至2021年11月30日的年度增加,因為公司專注於增加其控制的本土,但部分被減記所抵消。為了反映HomeSite拆分的購買價格,公司在截至2021年11月30日的合併資產負債表中進行了與合併庫存中未擁有的開發中土地的期權存款相關的淨重分類。與未擁有的綜合存貨有關的負債主要是所選土地的期權行權價格與本公司現金存款之間的差額。
76

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
該公司與第三方和未合併實體簽訂的期權合同相關的虧損情況如下:
11月30日,
(單位:千)20212020
不可退還的期權押金和收購前成本$1,228,057 414,154 
某些土地和期權合同中代替現金保證金的信用證175,937 87,537 
9. 承付款和或有負債
本公司是在正常業務過程中產生的各種索賠、法律行動和投訴的一方。管理層認為,該等事項的處置不會對本公司的綜合財務報表產生重大不利影響。本公司亦不時參與各種涉及不動產買賣的訴訟。這些訴訟包括關於與財產轉讓有關的陳述和擔保的索賠,以及關於買賣財產義務的糾紛。
本公司認為,這些索賠或訴訟的最終解決不會對其業務或財務狀況產生重大不利影響。然而,關於財產買賣的訴訟的財務效果可能取決於標的物財產的價值,而標的物財產的價值可能在買賣協議訂立時發生了變化。
本公司須履行與訂立購買、發展及出售房地產的合約(包括期權合約)有關的一般責任,而該等合約是本公司在日常業務運作中所做的。期權合同一般使公司能夠控制第三方(包括土地基金)和未合併實體擁有的部分財產,直到公司決定是否行使期權為止。期權合同的使用使公司能夠降低與長期持有土地相關的財務風險。截至2021年11月30日,公司擁有1.2與某些此類住宅相關的不可退還的期權存款和收購前成本,包括在綜合資產負債表的庫存中。
租契
本公司已簽訂協議,以經營租賃方式租賃某些辦公設施和設備。本公司在租賃期內按直線原則確認該等租約的租賃費用。除初始年期為12個月或以下的租賃外,所有租賃的淨收益資產和租賃負債均記入資產負債表。該公司的許多租約包括續簽的選擇權。租賃續期期權的行使由本公司選擇,因此續期期權付款並未計入ROU資產或租賃負債。下表包括有關該公司租賃的其他信息:
(千美元)2021年11月30日
使用權資產$155,616
租賃負債$163,513
加權平均剩餘租賃年限(年)8.2
加權平均貼現率2.8%
77

目錄表
Lennar公司及其子公司
合併財務報表附註--(續)
本公司已簽訂協議,以經營租賃方式租賃某些辦公設施和設備。根據2021年11月30日生效的不可取消租約,未來的最低付款如下:
(單位:千)租賃費
2022$40,387 
202328,878 
202423,231 
202518,797 
2026年及其後72,852 
未來最低租賃付款總額(1)$184,145 
減去:利息(2)20,632 
租賃負債現值(2)$163,513 
(1)未來最低租賃付款不包括可變租賃費用和短期租賃費用,這兩項費用為#美元。29.2百萬美元和美元1.9在截至2021年11月30日的一年中,分別為100萬美元。這也不包括尚未開始的已執行和可依法執行的租約的最低租賃費。截至2021年11月30日,這些尚未開始的租約的最低租賃付款無關緊要。
(2)該公司的租約不包括易於確定的隱含利率。因此,本公司已估計該等租約的折現率,以釐定於租約開始日期或截至2019年12月1日(即ASU 2016-02年度生效日期)的租約付款現值。公司於年內在其資產負債表上確認租賃負債其他負債各自的細分市場。
本公司的租金開支如下:
11月30日,
(單位:千)202120202019
租金費用$84,991 82,090 92,178 
有時,公司可能會轉租不再用於公司運營的租賃空間。截至2021年11月30日止年度,本公司有一筆無形的分租收入。
根據各種信用證,公司承諾在正常業務過程中進行某些開發和建設活動,並提供一定的擔保。根據這些安排,未償還信用證總額為#美元。1.42021年11月30日,10億美元。此外,截至2021年11月30日,公司有未償還的擔保債券#美元。3.610億美元,包括與各種項目(包括本公司合資企業的某些項目)工地改善有關的履約保證保證金和財務保證保證金。雖然與這些工地改善有關的重大發展和建造活動已經完成,但這些保證金一般在所有發展和建造活動完成後才會發放。截至2021年11月30日,大約有美元1.7十億美元,或48與這些場地改善相關的預期未來完成成本的%。該公司目前預計這些債券不會對其綜合財務報表產生實質性影響。
幾乎所有金融服務部門發起的貸款都在短期內以已發放的、無追索權的方式在二級抵押貸款市場上出售。貸款出售後,本公司保留潛在的責任,因購買者可能就其違反貸款銷售協議中某些有限的行業標準陳述和擔保而提出的索賠負責。在過去十年中,整個行業的購買者一直在努力彌補損失,聲稱發現了與賣方的陳述和擔保有關的不準確之處,特別是貸款銷售協議。抵押貸款投資者或其他人可以尋求讓本公司回購抵押貸款,或補償因本公司違反其有限陳述或保修而出售的抵押貸款造成的損失。該公司的抵押貸款業務已經為以前發放並出售給投資者的抵押貸款相關的可能損失建立了應計項目。本公司根據(其中包括)對收到的回購請求的分析、尚未收到的潛在回購請求的估計以及通過處置受影響的貸款和以前的和解而產生的實際過去回購和虧損來確定該等可能的虧損的應計項目。雖然公司認為已為已知虧損和預計的回購請求做了足夠的準備,但考慮到抵押貸款行業的波動性和這些索賠最終解決的不確定性,如果實際回購或解決這些回購所產生的損失超出公司的預期,可能會產生額外的追索權費用。貸款發放負債計入本公司綜合資產負債表中的金融服務負債。
第9項會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧。
不適用。
78

目錄表
項目9A。控制和程序。
信息披露控制和程序的評估
我們的聯席首席執行官和聯席總裁(“聯席首席執行官”)和首席財務官都參與了我們管理層對截至本報告所述期間結束時我們的披露控制和程序的有效性的評估。根據他們對該評估的參與,我們的聯席首席執行官和首席財務官得出結論,我們的披露控制和程序自2021年11月30日起有效,以確保我們根據1934年《證券交易法》(修訂本)提交或提交的報告中要求披露的信息在證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告,並確保我們根據1934年《證券交易法》(修訂本)提交或提供的報告中要求披露的信息被累積並傳達給我們的管理層,包括我們的聯席首席執行官和首席財務官。酌情允許就所需披露做出及時決定。
我們的聯席首席執行官和首席財務官還參與了我們管理層對截至2021年11月30日的季度財務報告內部控制發生的任何變化的評估。該評估並未發現任何重大影響或合理地可能重大影響我們對財務報告的內部控制的變化。
管理層的財務報告內部控制年度報告和獨立註冊會計師事務所從德勤會計師事務所獲得的關於Lennar Corporation財務報告內部控制有效性的報告包含在本文件的其他部分。
管理層財務報告內部控制年度報告
我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制,這一術語在交易法規則13a-15(F)中有定義。在管理層(包括聯席行政總裁和財務總監)的監督和參與下,我們根據#年的框架對財務報告內部控制的有效性進行了評估。內部控制--綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。根據我們在#年框架下的評估內部控制--綜合框架 (2013),我們的管理層得出結論,我們對財務報告的內部控制自2021年11月30日起有效。我們截至2021年11月30日的財務報告內部控制的有效性已由德勤會計師事務所審計,德勤會計師事務所是一家獨立註冊會計師事務所,其認證報告中提到了這一點。
79

目錄表
獨立註冊會計師事務所報告
致Lennar公司的股東和董事會
財務報告內部控制之我見
我們已經審計了Lennar公司及其附屬公司(“本公司”)截至2021年11月30日的財務報告內部控制,依據內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布。我們認為,截至2021年11月30日,本公司在所有實質性方面都保持了對財務報告的有效內部控制,其依據是內部控制--綜合框架(2013)由COSO發佈。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2021年11月30日及截至2021年11月30日年度的綜合財務報表,我們於2022年1月28日的報告對該等財務報表表達了無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制,並負責評估財務報告內部控制的有效性,包括在隨附的管理層財務報告內部控制年度報告中。我們的責任是根據我們的審計,對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規,我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計,以獲得合理的保證,以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制,評估存在重大弱點的風險,根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性,以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信,我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序,旨在根據公認的會計原則,為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序:(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄;(2)提供合理的保證,即交易被記錄為必要的,以便按照公認的會計原則編制財務報表,公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行;(三)提供合理保證,防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性,財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外,對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險,或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/德勤律師事務所
佛羅裏達州邁阿密
2022年1月28日
80

目錄表
項目9B。其他信息。
不適用。
項目9C。披露妨礙檢查的外國司法管轄區。
不適用。
第三部分

項目10.董事、高級管理人員和公司治理
本項目要求高管提供的資料載於第一部分“Lennar公司的高管”標題下。我們已通過了一項商業行為和道德守則,適用於我們的聯席首席執行官和聯席總裁、我們的首席財務官和我們的首席會計官。商業行為和道德準則位於我們的互聯網網站www.lennar.com的“投資者關係-治理”下。我們打算在修改或放棄之日起四個工作日內在我們的網站上披露對我們的商業行為和道德準則的任何修改或豁免。本項目要求的其他信息通過參考我們的最終委託書併入,該委託書將不遲於2022年3月30日(我們的財政年度結束後120天)提交給美國證券交易委員會。
項目11.高管薪酬
本項目所需信息以參考我們的最終委託書的方式併入,該委託書將於2022年3月30日(我們的財政年度結束後120天)提交給美國證券交易委員會。
第12項:某些實益所有人和管理層的擔保所有權及相關股東事項。
除下文提供的S-K法規第201(D)項所要求的信息外,本項目所要求的信息通過參考我們的最終委託書併入,該最終委託書將不遲於2022年3月30日(我們的財政年度結束後120天)提交給美國證券交易委員會。
下表彙總了我們截至2021年11月30日的股權薪酬計劃:
計劃類別行使尚未行使的期權、認股權證及權利時鬚髮行的股份數目
(a)
未償還期權、權證和權利的加權平均行權價根據股權補償計劃可供日後發行的剩餘股份數目(不包括(A)欄所反映的股份)(1)
股東批准的股權補償計劃162,338 $100.00 5,600,008 
未經股東批准的股權補償計劃— — — 
總計162,338 $100.00 5,600,008 
(1)A類普通股和B類普通股均可發行。
項13.某些關係和相關交易,以及董事的獨立性。
本項目所需信息以參考我們的最終委託書的方式併入,該委託書將於2022年3月30日(我們的財政年度結束後120天)提交給美國證券交易委員會。
第14項主要會計費用及服務
本項目所需信息以參考我們的最終委託書的方式併入,該委託書將於2022年3月30日(我們的財政年度結束後120天)提交給美國證券交易委員會。
81

目錄表
第四部分

項目15.展示和財務報表附表。
(a)作為本報告的一部分提交的文件。
1.以下財務報表載於項目8中:
財務報表頁碼輸入
這是一份報告
獨立註冊會計師事務所報告
42
截至2021年11月30日和2020年11月30日的綜合資產負債表
44
截至2021年、2020年和2019年11月30日的綜合經營和全面收益(虧損)報表
46
截至2021年、2020年和2019年11月30日止年度的綜合權益報表
47
截至2021年、2020年和2019年11月30日止年度的合併現金流量表
48
合併財務報表附註
49
2.本報告包括以下財務報表明細表:
財務報表附表頁碼輸入
這是一份報告
附表二-估值及合資格賬目
87
其他附表所要求的資料已納入綜合財務報表及附註,或不適用於本公司。
3.以下證據與本報告一起存檔或通過引用併入:
3.1
重述的公司註冊證書,日期為2015年1月14日,經2018年2月12日的公司重新註冊證書修訂證書修訂-參考公司截至2019年11月30日的財政年度Form 10-K年度報告的附件3.1而註冊成立。
3.2
修訂後於2019年6月26日生效的公司章程-通過參考日期為2019年6月26日的公司當前報告8-K表的附件3.1成立。
4.1
股本説明-參照公司截至2019年11月30日的財政年度Form 10-K年度報告附件4.1註冊成立。

4.2
Lennar Corporation與作為受託人的北卡羅來納州第一銀行信託公司之間的契約,日期為1997年12月31日-參照公司於1998年2月3日提交給證券交易委員會的S-3表格註冊號333-45527的註冊説明書附件4成立為法團。
4.3
Lennar與作為受託人的紐約州梅隆銀行信託公司之間於2012年10月23日訂立的契約(與Lennar於2022年到期的4.750%優先票據有關)-參考公司截至2012年11月30日的財政年度Form 10-K年報附件4.12成立為法團。
4.4
第十份補充契約,日期為2015年4月28日,由Lennar Corporation、其中指定的每一位擔保人和紐約梅隆銀行作為受託人,包括2025年到期的4.750%優先債券--通過參考本公司日期為2015年4月29日的8-K表格附件4.14註冊成立。
4.5
第11份補充契約,日期為2015年11月5日,由Lennar Corporation、其中指定的每一位擔保人和紐約梅隆銀行作為受託人,包括2023年到期的4.875%優先票據-通過參考公司日期為2015年11月6日的當前Form 8-K報告附件4.15註冊成立。
4.6
日期為2017年4月28日的第14份補充契約,由Lennar Corporation、其中指明的每一位擔保人和紐約梅隆銀行作為受託人,包括2024年到期的4.50%優先票據的形式-通過參考本公司日期為2017年4月28日的8-K表格附件4.18註冊成立。
4.7
於2017年11月29日,由Lennar Corporation、其中指明的每一位擔保人和紐約梅隆銀行作為受託人的契約,包括2020年到期的2.95%優先債券和2027年到期的4.75%優先債券-通過參考公司日期為2017年11月29日的當前8-K報表附件4.1合併而成。
82

目錄表
4.8
於2018年2月20日,由Lennar Corporation、其中指明的每一位擔保人和紐約梅隆銀行作為受託人管理2024年11月15日到期的5.875%優先債券(包括2024年11月15日到期的5.875%優先債券的格式)的契約-參考本公司日期為2018年2月16日的8-K表格附件4.6成立為法團。
4.9
於2018年2月20日,由Lennar Corporation、其中指明的每一位擔保人和紐約梅隆銀行作為受託人管理2026年6月1日到期的5.25%優先債券(包括2026年6月1日到期的5.25%優先債券的格式)的契約-通過參考2018年2月16日本公司當前8-K報表的附件4.7成立為法團。
4.10
於2018年2月20日,由Lennar Corporation、其中指明的每一位擔保人和紐約梅隆銀行作為受託人管理2027年6月15日到期的5.00%優先債券(包括2027年6月15日到期的5.00%優先債券的格式)的契約-通過參考2018年2月16日本公司當前8-K報表的附件4.8成立為法團。
10.1*
Lennar Corporation 2016股權激勵計劃-通過參考公司於2016年3月2日提交給委員會的關於附表14A的最終委託書附件A而成立。
10.2*
Lennar Corporation 2016年激勵性薪酬計劃,經修訂並重新確定,自2022年1月12日起生效-茲提交。
10.3
第七次修訂和重新簽署的信貸協議,日期為2019年4月11日,由Lennar Corporation作為借款人,JPMorgan Chase Bank,N.A.作為發行貸款人和行政代理,不時與幾個貸款人以及其他各方和代理簽訂-通過參考本公司日期為2019年4月11日的8-K表格附件10.1成立為法團。
10.4
第七次修訂和重新簽署的擔保協議,日期為2019年4月11日,在Lennar Corporation的某些子公司之間,以其中提到的擔保方為受益人-通過參考本公司日期為2019年4月11日的8-K報表附件10.2而註冊成立。
10.5
美國住宅公司和承租人之間的飛機分時協議表格,日期為2015年2月12日,參考該公司日期為2015年2月19日的8-K表格當前報告的附件10.19。
10.6*
參考本公司日期為2019年6月25日的當前8-K表格附件10.2,本公司2016年股權激勵計劃下針對Mr.Miller先生、貝克維特先生和謝飛先生的2019年獎勵協議表格。

10.7*
根據本公司2016年激勵性薪酬計劃,Mr.Miller先生、貝克維特先生、傑菲先生、貝塞特女士及麥考爾先生將於2020年簽訂獎勵協議,具體名稱見本公司日期為2020年2月28日的8-K表格附件10.1。
10.8*
本公司2016年股權激勵計劃下針對Mr.Miller先生、貝克維特先生、賈菲先生、貝塞特女士及麥考爾先生的2020年獎勵協議表格見本公司日期為2020年2月28日的8-K表格附件10.2。
10.9
AG基本住房公司1,L.P.與基本住房融資有限責任公司之間的主協議,日期為2020年10月8日,參考該公司截至2020年11月30日的財政年度Form 10-K年度報告附件10.12成立
10.10*
根據本公司2016年激勵薪酬計劃,Mr.Miller、貝克維特先生、傑菲先生、貝塞特女士、麥考爾先生及蘇斯塔納先生的獎勵協議,見本公司日期為2021年2月26日的當前8-K報表附件10.1。
10.11*
本公司2016年股權激勵計劃下針對Mr.Miller先生、貝克維特先生、賈菲先生、貝塞特女士及麥考爾先生的2021年獎勵協議的表格見本公司日期為2021年2月26日的8-K表格附件10.1。
21**
子公司名單。
23**
獨立註冊會計師事務所同意。
31.1**
規則13a-14a/15d-14(A)裏克·貝克威特的證明。
31.2**
規則13a-14a/15d-14(A)喬納森·M·傑菲的證明。
31.3**
規則13a-14a/15d-14(A)黛安·貝塞特的認證。
32**
Rick Beckwitt、Jonathan M.Jaffe和Diane Bessette的第1350節認證。
83

目錄表
101
以下是Lennar Corporation於2022年1月28日以iXBRL(內聯可擴展商業報告語言)格式提交的截至2021年11月30日的Form 10-K年度報告;(I)合併資產負債表,(Ii)合併運營報表和全面收益(虧損),(Iii)合併權益報表(Iv)合併現金流量報表和(V)合併財務報表附註。
101.INS**IXBRL實例文檔。
101.SCH**IXBRL分類擴展架構文檔。
101.卡爾**IXBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.定義**IXBRL分類擴展定義。
101.實驗室**IXBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.前**IXBRL分類演示文稿Linkbase文檔。
104***
Lennar Corporation截至2021年11月30日的Form 10-K財年報告的封面採用iXBRL格式。
*簽訂管理層合同或補償計劃或安排。
**在此提交的文件。
*它們包括在附件101中。
第16項:表格10-K摘要
他們一個也沒有。
84

目錄表
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求,註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。
Lennar公司
/S/首席執行官裏克·貝克維特擔任首席執行官。
裏克·貝克威特
聯席首席執行官總裁和董事
日期:2022年1月28日


Lennar公司
/S/首席執行官喬納森·M·賈菲將他帶到美國。
喬納森·M·賈菲
聯席首席執行官總裁和董事
日期:2022年1月28日
85

目錄表
根據1934年《證券交易法》的要求,本報告已由下列人員以登記人的身份在下列日期簽署:
首席執行官:
裏克·貝克威特/S/首席執行官裏克·貝克維特擔任首席執行官。
聯席首席執行官總裁和董事日期:2022年1月28日
喬納森·M·賈菲/S/記者喬納森·M·賈菲
聯席首席執行官總裁和董事日期:2022年1月28日
首席財務官:
黛安·貝塞特/S/美國女演員黛安·貝塞特:女演員。
總裁副首席財務官兼財務主管日期:2022年1月28日
首席會計官:
David·柯林斯/S/首席執行官David·柯林斯和他的首席執行官。
總裁副主計長日期:2022年1月28日
董事:
艾米·班斯/S/演唱會主持人艾米·班斯演唱他的演唱會。
日期:2022年1月28日
史蒂文·L·傑拉德/S/首席執行官史蒂文·L·傑拉德將他帶到美國。
日期:2022年1月28日
塞隆·I(Tig)小喬裏安/S/首席執行官塞隆一世(“TIG”)小喬裏安:他説:“我不知道。”
日期:2022年1月28日
謝裏爾·W·哈德森/S/他的謝裏爾·W·哈德森和他的兒子。
日期:2022年1月28日
西德尼·拉皮德斯/S/首席執行官西德尼·拉皮德斯和他的首席執行官。
日期:2022年1月28日
泰瑞·麥克盧爾/S/中國電信TERI McClure收購中國電信。
日期:2022年1月28日
斯圖爾特·米勒/S/首席執行官斯圖爾特·米勒擔任首席執行官。
日期:2022年1月28日
阿曼多·奧利維拉/S/首席執行官阿曼多·奧利維拉將他帶到美國。
日期:2022年1月28日
傑弗裏·索南菲爾德/S/首席執行官傑弗裏·索南菲爾德將他帶到美國。
日期:2022年1月28日
86

目錄表
Lennar公司及其子公司
附表二-估值及合資格賬目
截至2021年11月30日、2020年和2019年11月的年度
加法
(單位:千)起頭
平衡
計入成本和費用記入(貸記)其他賬户扣除額收尾
平衡
截至2021年11月30日的年度
從其適用的資產中扣除的免税額:
信貸損失準備和票據及其他應收款$2,394 79 59 (1)2,531 
貸款損失和應收貸款準備
$4,012  (31)(1,890)2,091 
遞延税項淨資產準備
$4,411  (1,556)(162)2,693 
截至2020年11月30日的年度
從其適用的資產中扣除的免税額:
信貸損失準備和票據及其他應收款$3,379 661 (568)(1,078)2,394 
貸款損失和應收貸款準備
$4,122 795 17 (922)4,012 
遞延税項淨資產準備
$4,341 70   4,411 
截至2019年11月30日的年度
從其適用的資產中扣除的免税額:
信貸損失準備和票據及其他應收款$2,793 1,404 (344)(474)3,379 
貸款損失和應收貸款準備
$6,154 485  (2,517)4,122 
遞延税項淨資產準備
$7,219   (2,878)4,341 
87