美國

證券交易委員會

華盛頓特區 20549

表單 10-K

☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的年度報告

在截至的財政年度 十二月 31, 2023

要麼

☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告

在過渡期內 到

委員會檔案編號： 001-32726

景順數據庫大宗商品指數追蹤基金

（註冊人的確切姓名如其章程所示）

註冊人的電話號碼，包括區號:(800) 983-0903

根據該法第12（b）條註冊的證券：

根據該法第12（g）條註冊的證券：無

按照《證券法》第405條的定義，用複選標記表明註冊人是否是經驗豐富的知名發行人。 是的 ☒沒有 ☐

根據該法第 13 條或第 15 (d) 條，用複選標記表明註冊人是否無需提交報告。是的 ☐ 沒有 ☒

用勾號指明註冊人是否：(1) 在過去 12 個月內（或註冊人必須提交此類報告的較短期限）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去 90 天內是否符合此類申報要求。 是的 ☒沒有 ☐

用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 是的 ☒沒有 ☐

用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。

如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ☐

用複選標記表明註冊人是否已根據薩班斯-奧克斯利法案（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）條）提交了管理層對其財務報告內部控制有效性的評估的報告和證明。 ☒

如果證券是根據該法第12（b）條註冊的，請用複選標記表明申報中包含的註冊人的財務報表是否反映了對先前發佈的財務報表錯誤的更正。 ☐

用勾號指明這些錯誤更正中是否有任何是需要對註冊人的任何執行官在相關回收期內根據§240.10D-1 (b) 獲得的激勵性薪酬進行回收分析的重述。 ☐

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的 ☐沒有 ☒

説明截至註冊人最近完成的第二財季的最後一個工作日，非關聯公司持有的有表決權和無表決權的普通股的市場價值，參照上次出售普通股的價格或此類普通股的平均出價和要出價計算得出：美元1,952,784,000

截至2024年1月31日的未償普通實益利息單位數量: 74,650,000

目錄

關於前瞻性信息的警示性聲明

本10-K表年度報告（本 “報告”）包括經修訂的1933年《證券法》（“證券法”）第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第21E條所指的前瞻性陳述，涉及重大風險和不確定性。本報告中討論的非歷史事實的事項均為前瞻性陳述。這些前瞻性陳述基於景順數據庫大宗商品指數追蹤基金（“基金”）和景順資本管理有限責任公司（“管理所有者”）對基金和基金業務和行業未來業績、業績、前景和機會的當前預期、業績、前景和機會以及他們對未來事件的信念和假設，僅代表截至發佈之日。諸如 “預測”、“期望”、“打算”、“計劃”、“相信”、“尋求”、“展望” 和 “估計” 之類的詞語以及類似的詞語和短語表示前瞻性陳述。前瞻性陳述並不能保證未來的業績。可能影響基金及其業績的未來經濟和行業趨勢難以預測。基金交易的金融工具市場、相關實物商品市場、適用於管理所有人、基金和基金服務提供商的法律和監管制度、整體經濟和全球政治中的狀況、風險和不確定性可能導致實際業績與此類前瞻性陳述所表達的結果存在重大差異。無法保證本報告中包含的前瞻性陳述將被證明是準確的。這些前瞻性陳述受許多風險、不確定性和其他因素的影響，包括但不限於本報告（包括第一部分第1A項）中描述的風險、不確定性和其他因素。“風險因素” 和第二部分第7項 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”（“MD&A”）以及基金提交的其他證券交易委員會（“SEC”）文件，這些文件可能導致本基金的實際業績、業績、前景或機會與這些前瞻性陳述所表達或暗示的結果存在重大差異。

您不應過分依賴任何前瞻性陳述。除非聯邦證券法明確要求，否則在本報告發布之日之後，由於新信息、未來事件、情況變化或任何其他原因，基金和管理所有人沒有義務公開更新或修改本報告中描述的任何前瞻性陳述或風險、不確定性或其他因素。

面值T I

第 1 項。B業務

導言

景順數據庫大宗商品指數追蹤基金（“基金”）作為特拉華州的法定信託基金於2005年5月23日成立。根據經修訂的基金第五次修訂和重述的信託聲明和信託協議（“信託協議”）的規定，基金的期限是永久的（除非在某些情況下提前終止）。該基金擁有無限數量的股票獲準發行。

景順資本管理有限責任公司自2015年2月23日起擔任該基金的管理所有者（“管理所有者”）、商品池運營商和大宗商品交易顧問。管理所有人持有該基金的40股普通股（“普通股”）。該基金的財政年度結束時間為12月31日st.

該基金旨在追蹤DBIQ最佳收益率多元化大宗商品指數超額回報水平的變化，無論是正還是負TM（“指數”）在一段時間內，加上基金從其持有的美國國債中獲得的利息收入（“國庫收入”）、其持有的貨幣市場共同基金（附屬基金或其他基金）的股息（“貨幣市場收益”）以及其持有國債ETF的股息或資本收益分配（定義見下文）（“國債ETF收入”）超過基金開支的部分（如果有）的部分（如果有）。該基金投資期貨合約，試圖追蹤其指數。該指數旨在反映大宗商品行業市場價值的變化。構成該指數的大宗商品包括輕質低硫原油、超低硫柴油（俗稱取暖油）、鋁、金、玉米、小麥、布倫特原油、A級銅、天然氣、RBOB汽油（用於氧氣混合的重配汽油混合物，或 “RBOB”）、銀、大豆、糖和鋅（均為 “指數商品”，統稱為 “指數大宗商品”）。

該基金可以直接投資於美國國庫債券。本基金還可通過投資交易所交易基金（“ETF”）（附屬基金或其他基金）來獲得美國國債敞口，這些基金追蹤衡量美國國債表現的指數，最長剩餘期限為12個月（“國庫券ETF”）。本基金持有美國國庫債券、貨幣市場共同基金和國庫券ETF（關聯或其他）（如果有）作為抵押品，用於保證金和/或現金管理目的。儘管該基金的表現反映了這些持股量的升值或貶值，但該基金的表現，無論是正面還是負值，都主要是由其為追蹤指數而交易期貨合約的策略所驅動的。

商品期貨交易委員會（“CFTC”）和某些期貨交易所對參考指數商品的期貨合約（“指數合約”）施加了持倉限制。隨着基金接近或達到指數商品的持倉上限，本基金可能會開始投資參考其他指數商品的指數合約。在這種情況下，基金還可以根據指數大宗商品以外的大宗商品進行期貨合約交易，管理所有人有理由認為這些大宗商品的交易價格往往與指數合約相關。

如果不切實際，管理所有者可以決定投資其他期貨合約，包括在指數合約期貨市場交易量稀少的情況下，或者通過使用指數合約獲得指數商品的全部或部分敞口效率低下的情況下。這些其他期貨合約可能基於指數大宗商品，也可能不是。如果不是，管理所有者可能會尋求選擇其合理地認為其交易價格往往與指數合約相關的期貨合約。

本基金僅向某些符合條件的金融機構（“授權參與者”）以一個或多個50,000股的區塊（“創造單位”）提供普通實益利息單位（“股份”）。該基金於2006年1月31日開始投資業務。該基金於2006年2月3日在美國證券交易所（後來成為紐約證券交易所Alternext US LLC）開始交易，並自2008年11月25日起在紐約證券交易所Arca, Inc.（“紐約證券交易所Arca”）上市。

索引描述

管理所有者已與德意志銀行證券有限公司（“指數贊助商”）簽訂了使用該指數的許可協議。管理所有者向指數發起人支付許可費和指數服務費，以履行其職責。

這些費用構成日常運營、管理和其他普通開支的一部分，這些費用從支付給管理所有人的管理費（“管理費”）中支付，不向基金收取或報銷。

管理所有者或管理所有者的任何關聯公司均無權影響該指數所依據的期貨合約的選擇。

本基金未由德意志銀行股份公司、德意志銀行證券公司或德意志銀行股份公司或德意志銀行證券有限公司（統稱 “德意志銀行”）的任何子公司或附屬公司贊助或認可。DBIQ 最佳收益率多元化

大宗商品指數超額回報（“指數”）是德意志銀行證券公司的專有財產。“DBIQ” 和 “最佳收益率” 是德意志銀行股份公司的服務標誌，已獲德意志銀行證券有限公司許可用於某些目的。德意志銀行或參與或編制指數或與之相關的任何其他方均不對指數、本基金或投資的可取性作出任何明示或暗示的陳述或保證一般來説，在證券方面。德意志銀行或參與制定或編制指數或與之相關的任何其他方均沒有義務在確定、撰寫或計算指數時考慮管理所有人或其客户的需求。德意志銀行或參與制定或編制指數或與之相關的任何其他各方均不負責或參與確定基金的時機、價格、數量或估值。德意志銀行或參與制定或編制指數或與之相關的任何其他各方均不對該基金的管理或交易承擔任何義務或責任。

德意志銀行或參與制定或編制指數或與之相關的任何其他方均不擔保或保證指數或其中包含的任何數據的準確性和/或完整性，也不對其中任何錯誤、遺漏或中斷承擔任何責任。德意志銀行或參與制定或編制該指數或與之相關的任何其他方均不對景順資本管理有限責任公司通過使用該指數或其中包含的任何數據獲得的結果作出任何明示或暗示的保證。德意志銀行或參與編制或編制該指數或與之相關的任何其他方均未就該指數或其中包含的任何數據的適銷性或特定用途或適用性作出任何明示或暗示的擔保，也未明確表示不作任何擔保。在不限制上述任何規定的前提下，德意志銀行或參與制定或編制指數或與之相關的任何其他方在任何情況下均不對直接、間接、懲罰性、特殊、後果性或任何其他損害或損失（包括利潤損失）承擔任何責任，即使已被告知可能發生這種情況。除非有相反的明確規定，否則德意志銀行與景順資本管理有限責任公司之間的任何協議或安排都沒有第三方受益人。

未事先聯繫德意志銀行以確定是否需要德意志銀行的許可，本基金股份的買方、賣方或持有人或任何其他個人或實體，均不得使用或提及任何德意志銀行的商品名稱、商標或服務商標來贊助、認可、營銷或推廣本基金。未經德意志銀行的書面許可，任何個人或實體在任何情況下都不得聲稱與德意志銀行有任何聯繫。

指數贊助商可能會不時將下述計算和其他服務的提供分包給一個或多個第三方。

該指數由每種標的指數大宗商品的名義金額組成。指數中每種指數商品的名義金額旨在反映指數中每種此類指數商品的市場價值的變化。指數的收盤價由指數發起人根據每種指數商品的商品期貨合約的收盤價和該指數商品的名義金額在每個工作日計算。

該指數每年11月重新平衡，以確保每種指數大宗商品的加權比例與1997年9月3日該指數商品的加權比例相同。如果指數發起人無法計算指數大宗商品的收盤價，則可以調整指數的構成。

下表反映了截至2023年12月31日每種指數商品或相關期貨合約（如適用）的基金權重：

請看看 http://www.invesco.com/ETFs關於基金最新可得的加權構成和指數構成.

指數商品在以下期貨交易所交易：輕質低硫原油（WTI）、超低硫柴油、RBOB汽油和天然氣：紐約商品交易所；布倫特原油：ICE歐洲期貨；黃金和白銀：紐約商品交易所；A級鋁、鋅和銅：倫敦金屬交易所有限公司；玉米、小麥和大豆：芝加哥市貿易委員會；糖業:ICE Futures U.S., Inc.

該指數包括在期貨合約臨近到期時對其進行替換的規定。這種替換需要一段時間，以減輕被替換的期貨合約對市場的影響。對於每種指數商品，基金在從一種期貨合約 “滾動” 到另一種期貨合約時採用基於規則的方法。與其根據預先確定的時間表（例如每月）選擇新的期貨合約，不如將每份指數商品從一份合約滾動到另一份期貨合約，該合約旨在在當前市場條件下產生最有利的 “隱含滾動收益率”。如果期貨合約的價格曲線向上傾斜，則隱含滾動收益率預計為負數，這種市場狀況被稱為 “contango”。當遠距離交貨月份的合約價格高於接近交貨月份的合約價格時，Contango就存在，這通常是由於與長期儲存給定實物商品相關的成本造成的。在受污染的市場中滾動往往會拖累期貨交易的回報。該指數在這樣的市場條件下選擇新的指數商品期貨合約旨在最大限度地減少負滾動收益率的影響。此外，在出現特定的市場壓力的情況下，下一個月的期貨合約（例如2024年3月可用的2024年4月期貨合約）的交易價格可能大大低於在以後幾個月交割的期貨合約，這通常表明參考商品在所謂的 “超級合約” 市場中供過於求。參見第一部分，第 1A 項。下面的 “風險因素” 討論了與超級合約市場相關的風險。

相反，如果期貨合約的價格曲線向下傾斜，則隱含滾動收益率預計為正，這種市場狀況被稱為 “倒退”。當短期到期合約的價格高於長期到期合約的價格時，就會出現倒退，這種情況通常與快速消費而不是存放在倉庫中的大宗商品有關。在落後的市場中滾動往往會提高期貨交易的回報。該指數在這樣的市場條件下選擇新的指數商品期貨合約旨在最大限度地發揮正滾動收益率的影響。該指數考慮了隱含滾動收益率的影響，選擇了在當前市場條件下產生最優惠隱含滾動收益率的期貨合約作為即將到期的期貨合約的替代品，該期貨合約的交割月份在未來十三個月內交割。

期貨交易的回報稱為超額回報，即基於指數商品現貨價格和指數合約交易的滾動收益率的合併回報。

該指數在超額回報（無資金）的基礎上以美元計算，這意味着該指數反映了與指數商品現貨價格相關的回報以及與交易指數合約相關的滾動收益率。與指數不同，該基金還持有預計會產生收入的抵押證券，包括國庫證券、貨幣市場共同基金和國庫券ETF。這些證券由託管人持有（定義見此處）。此外，存款的國庫證券可以作為基金期貨頭寸的保證金在商品經紀商（定義見此處）持有。該指數不反映任何相應的收入特徵。

每種指數商品的期貨合約價格將是相應交易所開盤當天（“指數工作日”）該指數商品的交易所收盤價。如果工作日不是交易所工作日（定義見以下句子），而是指數工作日，則每種指數商品將使用前一個指數工作日的交易所收盤價。就指數商品而言，“交易所工作日” 是指該指數商品在相關交易所的交易日（除非發生了指數中斷事件或不可抗力事件）。

在每個月的第一個指數工作日（“驗證日期”），將對每份指數商品期貨合約進行測試，以確定是否繼續將其納入指數。如果指數商品期貨合約要求標的商品在下個月（“交割月”）交割，則將選擇新的指數商品期貨合約納入指數。例如，如果第一個指數交易日是當年的5月1日，而目前指數中的指數商品期貨合約的交割月份是當年的6月，則將選擇交割月份較晚的新指數商品期貨合約。

對於指數中的每種標的指數大宗商品，選定的新的指數商品期貨合約將是指數商品期貨合約，其根據每份符合條件的指數商品期貨合約的收盤價具有最佳的 “隱含滾動收益率”。符合條件的指數商品期貨合約是指交割月份的任何指數商品期貨合約（i）不早於指數中當前指數合約交割月份的次月，以及（ii）不遲於驗證日期後的第十三個月。例如，如果第一個指數工作日是本年度的5月1日，而目前指數中的指數合約的交割月份是當年的6月，則符合條件的新指數商品期貨合約的交割月份必須在當年的7月至次年的6月之間。然後計算出隱含的滾動收益率，然後

然後選擇在當前市場條件下具有最佳隱含滾動收益率的指數合約。如果兩張期貨合約的隱含滾動收益率相同，則選擇交割月份前最少月數的期貨合約。

選擇期貨合約後，每種指數大宗商品在該特定月份的月度賬單將解除舊的期貨合約，並在新的期貨合約中入倉。這發生在當月的第二個和第六個指數工作日之間。

在滾動期內的每一天，都會計算新的名義持有量。然後計算退出該指數的舊指數大宗商品的期貨合約和新指數商品的期貨合約的計算。

在非月度指數滾動日的所有日子裏，每種指數商品期貨的名義持倉量保持不變。

如上所述，該指數在每年11月的第六個指數工作日進行年度重新平衡。

指數的計算以指數商品的加權平均回報率表示。

受託人

根據信託協議，基金受託人（“受託人”）威爾明頓信託公司有權力和授權按照《特拉華州法定信託法》的要求執行和提交證書，並接受特拉華州對該基金的訴訟服務。管理所有人對基金業務的各個方面擁有獨家管理和控制權。受託人將以該身份任職，直到管理所有人罷免受託管理人或受託人辭職以及管理所有人任命繼任者為止。受託人沒有義務或義務監督或監督管理所有者的業績，受託人也不會對管理所有者的行為或不作為承擔任何責任。

管理所有者

管理所有者成立於 2003 年 2 月 7 日。管理所有者是景順有限公司的子公司。管理所有人成立時是交易所買賣基金等投資工具的管理所有者，自2003年以來一直管理基於非商品期貨的ETF，自2014年起管理基於商品期貨的ETF。管理所有人擔任該基金的商品池運營商和商品交易顧問。管理所有者在CFTC註冊為商品池運營商和商品交易顧問，是美國國家期貨協會（“NFA”）的成員並被美國國家期貨協會（“NFA”）批准為互換公司。作為基金的註冊商品池運營商和商品交易顧問，管理所有者必須遵守經修訂的1936年《商品交易法》（“商品交易法”）以及美國商品期貨交易委員會和NFA的規章制度下的各種監管要求，包括投資者保護要求、反欺詐禁令、披露要求以及報告和記錄保存要求。管理所有者還要接受CFTC和NFA的定期檢查和審計。

管理所有者的主要業務辦公室位於伊利諾伊州唐納斯格羅夫市萊西路3500號700號套房60515，其電話號碼是 (800) 983-0903。

基金每月向管理所有人支付管理費，金額等於基金每日資產淨值（“NAV”）的0.85％。

出於保證金和/或現金管理的目的，本基金可以投資於由管理所有者的關聯公司管理的貨幣市場共同基金和/或國庫券ETF。基金通過此類投資可能產生的管理費的間接部分是向管理所有人支付的管理費的補充。管理所有者已根據合同同意無限期免除其收取的費用，金額等於基金通過投資附屬貨幣市場共同基金和/或附屬國庫券ETF而產生的間接管理費。管理所有者可以提前 60 天通知終止此項費用減免。

根據信託協議，基金將賠償管理所有人因其代表基金開展活動而遭受的任何損失、判決、負債、費用和支付的款項，但因重大過失或故意不當行為而產生的任何費用除外。

大宗商品經紀人

摩根士丹利公司特拉華州的一家有限責任公司LLC是該基金的期貨清算經紀商（“商品經紀商”）。商品經紀商在美國商品期貨交易委員會註冊為期貨佣金交易商（“FCM”），並以此身份成為NFA的成員。

各種執行經紀人代表基金執行期貨交易。此類執行經紀人將所有此類交易交給商品經紀商。作為清算經紀商，商品經紀人可以執行或接收他人執行的交易，清算基金的所有期貨交易，併為基金提供某些管理和託管服務。商品經紀人除其他外，負責定期核算基金在報告期內進行的所有交易和行動，並核算其或其代理人為基金或代表基金持有的所有證券、現金或其他債務或債務。

該基金向商品經紀商支付所有經紀佣金，包括適用的交易所費用、NFA費用、放棄費、礦坑經紀費以及其他與交易相關的費用和與交易活動相關的費用。商品經紀商的經紀佣金和交易費用是逐份合約確定的。未來任何財政年度或任何未來財政年度任何部分的經紀佣金和費用都可能高於前一個財政年度產生的費用。平均而言，支付給商品經紀商的每筆往返交易總費用低於7.00美元、7.00美元和7.00美元1分別適用於截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度。

管理人、託管人和過户代理人

紐約梅隆銀行（“管理人”、“託管人” 和 “過户代理人”）是基金的管理人、託管人和過户代理人。養恤基金和署長分別簽訂了行政和會計、託管、過户機構和服務協議（統稱為 “管理協議”）。

紐約梅隆銀行是一家根據紐約州法律組建的具有信託權的銀行公司，在紐約布魯克林漢森廣場2號設有辦事處，郵編號為11217。紐約梅隆銀行受紐約州金融服務部和聯邦儲備系統理事會的監督。

根據管理協議，管理人提供或監督基金運營和管理（投資決策除外）所必需的服務的履行情況，包括接收和處理授權參與者創建和贖回創建單位的訂單、資產淨值計算、會計和其他基金管理服務。署長保存某些財務賬簿和記錄，包括：創建單位的創建和贖回記錄；基金會計記錄；有關資產、負債、資本、收入和支出的分類賬；登記處、過户日記賬和相關細節；以及從商品經紀人處收到的交易和相關文件。管理所有者從管理費中支付管理員管理服務費。

分銷商

景順分銷公司是該基金的分銷商（“分銷商”）。根據管理所有者、基金和分銷商之間的分銷服務協議，分銷商協助管理所有者和管理人履行與基金分銷和營銷服務相關的某些職能和職責，包括審查和批准營銷材料。

經管理所有者或分銷商書面通知六十天，分銷服務協議可終止，且不會受到任何處罰。分銷服務協議將在轉讓後自動終止。

根據分銷服務協議，基金將賠償分銷商及其每位董事和高級管理人員以及《證券法》第15條所指控制分銷商的所有人（如果有），使其免受因任何人而產生的任何損失、責任、索賠、損害或支出（包括調查或辯護任何所謂損失、責任、索賠、損害或開支的合理費用），並使其免受損害收購任何股份，理由是基金提交或公開的註冊聲明、招股説明書、招股説明書、補充信息聲明、股東報告或其他信息（不時修訂）包括不真實的重大事實陳述，或遺漏了根據《證券法》或任何其他法規或普通法為使其中陳述不產生誤導性而必須陳述或必要的重大事實。

管理所有者從管理費中向分銷商支付分銷費。

指數贊助商

管理所有人代表該基金任命德意志銀行證券公司為指數贊助商。指數發起人計算併發布每日指數水平和指示性盤中指數水平。此外，指數發起人還計算基金在每個工作日的每股指示性價值。

如上文 “指數描述” 部分所述，管理所有者從管理費中向指數發起人支付許可費和指數服務費，以履行其職責。

税務報告

基金保留了普華永道會計師事務所的服務，以協助滿足基金及其股東（“股東”）的某些納税申報要求。

規則

美國期貨交易所受美國商品交易委員會的《商品交易法》的監管，該政府機構負責監管期貨交易所和在這些交易所的交易。

《商品交易法》和美國商品期貨交易委員會還監管 “商品交易顧問” 和 “商品池運營商” 的活動，美國商品期貨交易委員會已對此類人員的某些活動制定了條例。根據其權限，CFTC要求商品池運營商（例如管理所有者）保留其運營的每個礦池的準確、最新和有序的記錄。如果美國商品期貨交易委員會發現該運營商違反了《商品交易法》或該法規以及在某些其他情況下，CFTC可以暫停該運營商的註冊。暫停、限制或終止管理所有人作為商品池經營者的註冊將阻止其在恢復此類登記之前（如果有的話）管理基金，並可能導致基金的終止。《商品交易法》在管理所有人等大宗商品交易顧問的活動方面賦予了美國商品期貨交易委員會類似的權力。如果管理所有人作為商品交易顧問的註冊被終止、限制或暫停，管理所有人將無法向基金提供交易建議，直至恢復此類註冊（如果有的話）。該基金未以任何身份在美國商品期貨交易委員會註冊。

《商品交易法》要求所有FCM，例如大宗商品經紀商，滿足並維持特定的健康和財務要求，將客户資金與專有資金分開，分別記賬所有客户的資金和頭寸，並保留特定的賬簿和記錄供美國商品期貨交易委員會工作人員查閲。

《商品交易法》還賦予各州執行其條款和CFTC法規的某些權力。

《商品交易法》賦予股東一定的賠償權。股東還可以對某些違反《商品交易法》的行為保留私人訴訟權。美國商品期貨交易委員會通過了執行《商品交易法》賠償條款的規則，其中規定，任何人都可以就違反《商品交易法》的行為向美國商品期貨交易委員會投訴，要求對場內經紀商、FCM、介紹經紀人、商品交易顧問、商品池運營商及其相關人員給予賠償。

根據《商品交易法》的授權，NFA成立並在美國商品期貨交易委員會註冊為 “註冊期貨協會”。目前，NFA是唯一一個面向衍生品專業人士的非交易所自律組織。NFA成員受與公平貿易慣例、市場誠信和消費者保護相關的NFA標準的約束。作為衍生品行業的自律機構，NFA頒佈了管理衍生品專業人士行為的規則，並對不遵守此類標準的專業人員進行紀律處分。美國商品期貨交易委員會已授權NFA負責註冊商品交易顧問、商品池運營商、FCM、介紹經紀人和掉期交易商等，以及相應的關聯人員（如適用）和場內經紀人。商品經紀人和管理所有人是NFA的成員（基金無需成為NFA的成員）。

美國商品期貨交易委員會無權監管外國期貨交易所和市場的交易，但允許在美國商品期貨交易委員會註冊的外國貿易委員會直接從美國進入此類市場。

員工

該基金沒有員工。

可用信息

該基金向美國證券交易委員會提交或提交年度、季度和當前報告以及其他符合《交易法》信息要求的信息。這些報告可在管理所有者的網站上找到，網址為 http://www.invesco.com/ETFs。除非另有明確説明，否則管理所有者網站中的信息不應被視為本報告的一部分，也不得以引用方式納入此處。美國證券交易委員會維護着一個互聯網站點，其中包含我們以電子方式向美國證券交易委員會提交的報告、委託書和信息聲明以及其他信息，這些信息可在美國證券交易委員會的互聯網站點上查閲 http://www.sec.gov。

根據美國商品期貨交易委員會的要求，該基金還將月度業績報告及其年度報告發布在管理所有者的網站上，地址為上述地址。

第 1A 項。風險因素

股票投資涉及高度的風險。在做出投資股票的決定之前，投資者應仔細考慮下述所有風險，以及本報告和基金2023年8月25日的招股説明書（“招股説明書”）中包含的其他信息。如果發生以下任何風險，基金的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

風險因素摘要

市場風險

基金持有的資產價格的波動可能會對股票投資的價值產生重大不利影響。

股票旨在通過基金的交易所交易指數合約投資組合，儘可能密切地反映指數水平在一段時間內的正負變化。股票的價值直接關係到投資組合的價值，減去基金的負債（包括估計的應計但未付的費用）。指數商品的價格可能會大幅波動。有幾個因素可能會影響指數大宗商品的價格，包括但不限於：

正如2020年所證明的那樣，投資石油市場具有獨特的風險。

石油市場的特點是極度波動。隨着金融和大宗商品市場的各個部門意識到與 COVID-19 疫情相關的價格波動的影響，原油市場出現了異常的發展。由於政府限制旅行，燃料需求暴跌，導致原油生產過剩，迅速填滿了大多數可用的石油儲存設施。結果，2020年4月，原油期貨合約的交易價格有史以來首次低於零。將來可能會出現類似的存儲短缺。石油供應過剩可能是由多種不同的因素造成的，包括：（i）石油管道和其他使石油脱離儲存庫並運送到煉油廠的手段中斷（可能由於基礎設施惡化、停工或天氣/災難而發生）；（ii）投資者對期貨合約的需求，將其作為推動產量增加的投資機會；或（iii）美國政府可能為保留石油進行幹預（以補助金或其他援助的形式）生產者及其僱用的工人在服務中。如果基金持有的指數合約達到負價格，則該基金的投資者可能會損失很大一部分或全部投資。

可能影響原油需求乃至其價格的因素包括能源效率的技術改進；季節性天氣模式，包括與供暖和製冷相關的天氣模式；替代能源競爭力的提高；改變燃料選擇的技術或消費者偏好的變化，例如對電動和替代燃料汽車的偏好；以及疫情導致的遠程工作和政府封鎖。

供應相關因素可能會影響原油價格。例如，通過開發新的石油供應來源和技術來加強從現有來源的回收，增加供應往往會降低原油價格，以至於這種供應的增加不會被需求的相應增長所抵消，而工業煉油或石化生產能力的增加可能會影響原油的供應。世界石油供應水平還可能受到減少可用供應的因素的影響，例如成員國遵守石油輸出國組織（“歐佩克”）的產量配額以及戰爭、敵對行動、自然災害、競爭對手運營中斷或可能中斷供應的分銷渠道意外不可用。技術變革還可以改變石油行業公司尋找、生產和提煉石油以及生產石化產品的相對成本，這反過來又可能影響石油的供應和需求。

資產淨值可能並不總是與市場價格相對應，因此，創建單位的創建或贖回價值可能與股票的市場價格不同。

股票的交易價格可能等於、高於或低於其資產淨值。資產淨值隨着基金資產市值的變化而波動。股票的交易價格根據資產淨值的變化、指數合約價值的盤中變化以及市場供求的變化而波動。股票交易價格相對於其資產淨值的折扣或溢價金額可能會受到紐約證券交易所Arca（股票交易的交易所）與指數合約交易所之間非同步交易時間的影響。儘管預計股票將在紐約證券交易所Arca交易至下午4點（美國東部時間），但每當這些合約的主要市場關閉時，指數合約的市場流動性預計都會減少。因此，在市場交易時間的這些空白期間，交易點差以及由此產生的股票溢價或折扣可能會擴大。

紐約證券交易所Arca可能會停止股票交易，這將對您出售股票的能力產生不利影響。

這些股票在紐約證券交易所Arca上市交易。由於市場狀況或紐約證券交易所Arca規則下的某些程序和保障措施，股票交易可能會暫停。此外，根據 “斷路器” 規則，交易可能會因市場異常波動而暫停交易，該規則要求根據指定的市場下跌在一段特定時間內暫停交易。如果該基金不再滿足維持其股票上市的必要要求，則該股票將被退市。在這種情況下，該基金將被終止。

股票缺乏活躍的交易市場可能會導致您在處置股票時遭受投資損失。

儘管這些股票在紐約證券交易所Arca上市和交易，但無法保證股票的活躍交易市場會保持不變。如果您需要在沒有活躍市場的情況下出售股票，則假設您能夠出售股票，您獲得的股票價格可能會低於活躍市場時獲得的價格。

波動性可能會導致您的投資全部損失。

期貨合約價格具有很高的波動性，並且會發生快速而實質性的變化。因此，由於基金持有的期貨合約價格的快速和實質性變化，您對基金的投資價值有可能大幅下降。該指數的平均年波動率為15.69％。年平均波動率是該指數自成立以來每年波動率的平均值。年度波動率是指指數價格上下波動的相對速率，通過計算給定年份中每個工作日的每日價格變動的年化標準差得出。但是，不應將年平均波動率解釋為最有可能的結果。正如2020年前所未有的市場條件所表明的那樣，在全球經濟和社會壓力期間，某些期貨合約的波動性可能會大幅上升。

在這種情況下，如果基金持有的期貨合約能夠承受此類市場壓力的全部影響，其投資的波動性可能會大大超過該指數的年平均波動率。

此外，基金不時向商品經紀商下達賣出訂單，以清算指數合約頭寸，以滿足贖回請求或支付費用和負債。在執行指數合約時，基金面臨指數合約市場出現暫時異常或扭曲的風險。基金從清算頭寸中獲得的價格可能會受到不利影響，這反過來又可能對股票的價值產生不利影響。這些異常或扭曲可能是由其他市場參與者的交易活動或商品經紀商、美國商品期貨交易委員會、交易所或其他監管機構採取的行動造成的。如果基金的頭寸在不合時宜的時間或在市場暫時扭曲或以其他方式出現定價異常時被清算，則股票的價值可能會受到不利影響。

此外，在波動加劇的時期，購買基金股票的買入和賣出 “價差” 通常會擴大。因此，以股票進行交易時，投資者的投資回報率可能會受到負面影響。

其他市場參與者的指數合約交易可能會對基金支付的指數合約的價格產生不利影響。

基金支付的指數合約價格可能會受到其他市場參與者交易指數合約的不利影響。其他市場參與者的交易可能基於他們對基金在指數合約中的頭寸的認識。例如，如果其他市場參與者能夠預測基金指數合約交易的時機，他們可能能夠在基金之前執行交易。如果發生這種情況，這些市場參與者的指數合約交易可能比基金自己隨後的指數合約交易獲得更優惠的價格。此外，如果基金的指數合約頭寸佔這些指數合約未平倉多頭頭寸的很大一部分，則其他市場參與者可能會考慮到這一事實，並以對基金在交易指數合約時獲得的價格產生不利影響的方式進行交易。基金可能無法抵消其自身持倉和指數合約交易的不利定價影響。

授權參與者退出參與可能會影響股票的流動性。

如果一個或多個授權參與者退出參與，創建或贖回創作單位可能會變得更加困難，這可能會減少股份的流動性。在波動性加大的市場條件下，這種情況可能更為明顯。如果創建或贖回創造單位變得更加困難，股票價格與資產淨值之間的相關性可能會受到影響，這可能會影響股票的交易市場。減少股票市場的參與者也可能對套利期貨合約與股票之間任何價格差異的能力產生不利影響，這也可能影響股票的交易市場和流動性。

可能的流動性不足的市場可能會加劇損失。

期貨頭寸不能總是以期望的價格清算。當市場上的買入和賣出訂單量相對較小時，很難以特定價格執行交易。市場混亂，例如外國政府可能採取或受其制約的政治行動，擾亂其貨幣或主要大宗商品出口的市場，也可能使清算頭寸變得困難。

流動性不足可能給基金造成損失。養恤基金可能收購的大量頭寸增加了流動性不足的風險，這既使基金的頭寸更難清算，也增加了在試圖清算時蒙受的損失。

在美國境外的期貨交易所交易不受美國監管。

在美國境外的期貨交易所的交易不受任何美國政府機構的監管，可能涉及某些不適用於美國交易所交易的風險，包括不同的或減少的投資者保護。如果基金交易以美元以外貨幣計價的合約，則基金將面臨美元與這些合約計價的貨幣之間出現不利匯率變動的風險。

此外，非美國交易所的交易受到外匯管制、徵用、税收負擔增加以及當地經濟下滑和政治不穩定等因素帶來的風險的影響。任何這些因素的不利發展都可能減少基金在非美國交易所交易的利潤或增加虧損。

國際武裝衝突可能導致市場波動，可能對基金的業績產生不利影響。

由於越來越多的互動相互關聯的全球經濟和金融市場、國家之間或地理區域內的武裝衝突，例如歐洲俄羅斯和烏克蘭以及中東哈馬斯和以色列之間當前的衝突，可能會影響基金的投資。此類衝突以及其他相應事件已經並可能繼續對區域和全球經濟和金融市場產生嚴重影響，包括波動性增加、流動性減少和總體不確定性。在某些大宗商品市場，負面影響可能尤其嚴重。

哈馬斯在2023年10月對以色列的襲擊以及隨後的衝突已經並可能繼續對某些大宗商品市場和商品期貨市場產生影響。儘管這種影響在能源市場（例如天然氣和石油）中尤為明顯，但衝突也擾亂了某些全球航運和貿易路線，這可能會產生廣泛的影響

跨大宗商品市場。例如，控制也門部分地區的****在紅海對海上船隻發動了多次襲擊。美國試圖遏制這些襲擊。紅海是國際貿易的重要海上路線。由於這些中斷，各公司將船隻改道繞過好望角，而不是通過蘇伊士運河和/或紅海過境。哈馬斯和以色列之間可能發生長期衝突，周邊地區衝突可能擴大，其他國家也捲入此類衝突，都可能進一步破壞中東地區的穩定，給包括但不限於能源市場在內的全球大宗商品市場帶來新的不確定性。

在俄羅斯於2022年2月下旬入侵烏克蘭之後，包括美國、澳大利亞、加拿大、英國、瑞士、德國、法國和日本以及北約和歐盟在內的多個國家對俄羅斯和白俄羅斯發佈了廣泛的經濟制裁。俄羅斯可能會採取額外的對策或報復行動（包括網絡攻擊），這可能會加劇對全球金融市場的負面影響。持續的敵對行動以及相應的制裁和相關事件的持續時間無法預測。衝突和相關事件的影響可能導致指數大宗商品價值的波動性增加，並可能對基金的表現和股票的價值產生不利影響。

疫情和其他突發公共衞生事件，包括新的 COVID-19 變種的出現，可能會擾亂全球經濟並對基金的業績產生不利影響。

COVID-19 疫情在社會的許多方面都產生了廣泛的影響。疫情導致大量死亡，對全球商業活動產生了不利影響，並給全球經濟和金融市場帶來了巨大的不確定性和混亂。許多國家的反應是實行隔離、旅行禁令以及關閉辦公室、企業、學校、零售商店和其他公共場所。企業也實施了類似的預防措施。儘管限制有所放鬆，但將來有可能恢復這些限制，以應對新的變種或新的突發公共衞生事件。這些措施，以及圍繞未來公共衞生危機的危險和影響的普遍不確定性，可能會導致供應鏈和經濟活動的嚴重中斷。消費者、企業和金融信心可能會受到未來疫情的重大不利影響。這種信心減弱可能導致或延伸到局部或全球經濟衰退。未來的流行病和其他突發公共衞生事件可能會加劇政治、社會和經濟風險，並導致經濟的重大崩潰、延誤和其他幹擾，可能對基金及其投資的業績產生相應結果。

市場混亂和政府幹預的影響是不可預測的，可能會對您的股票價值產生不利影響。

由於各種因素，包括缺乏流動性、擁堵、無序的收市期、操縱和破壞性行為、對可交付供應的限制、過度投機、政府監管和幹預、技術和運營或系統故障、核事故、恐怖主義、騷亂和天災，商品期貨市場可能會受到暫時的扭曲。

在某些情況下，政府幹預是在 “緊急” 的基礎上實施的，這突然大大削弱了市場參與者繼續執行某些戰略或管理其未平倉頭寸風險的能力。這些幹預措施的範圍和應用通常不明確，導致混亂和不確定性，這本身就對市場的有效運作以及先前成功的投資策略造成了重大損害。

人們普遍認為，2008-2009年的金融危機以及相關的監管變化，包括多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法（“多德-弗蘭克法案”），是金融市場參與者獲得的信貸減少的原因。銀行和其他傳統貸款來源發放的信貸尤其如此。本基金不以追求其投資目標為目的向貸款人借款。儘管如此，對信貸供應的限制可能會對借款購買股票的投資者和包括期貨市場在內的基金交易金融工具市場的參與者產生不利影響。對信貸供應的限制，無論是在緊張的市場條件下還是在其他情況下，都可能對投資者和金融市場參與者產生重大不利影響，這反過來又可能影響基金實現其投資目標的能力。除其他外，較少的潛在投資者可能會對基金的資產水平產生不利影響，而較少的金融市場參與者可能會降低流動性，並對基金尋求交易的金融工具的定價產生不利影響。

如果市場混亂和其他歷史定價關係嚴重扭曲的特殊事件，基金可能會蒙受重大損失。在混亂的市場中，許多頭寸變得缺乏流動性，因此很難或不可能平倉或清算市場走勢所依據的頭寸，這加劇了定價扭曲造成的損失風險。養恤基金可能收購的大量頭寸增加了流動性不足的風險，這既使基金的頭寸更難清算，也增加了在試圖清算時蒙受的損失。

股票投資可能會受到來自其他大宗商品投資方法的競爭的不利影響。

該基金與其他金融工具競爭，包括共同基金、ETF和其他投資公司、其他指數追蹤商品池、活躍交易的商品池、對衝基金、公司發行的傳統債務和股票證券

在大宗商品行業，由大宗商品支持或與之相關的其他證券，以及對標的商品或商品期貨合約的直接投資。市場和財務狀況以及管理所有者無法控制的其他條件可能會使投資其他金融工具或直接投資此類大宗商品更具吸引力，這可能會限制股票的市場，從而減少股票的流動性。

由於在資產淨值計算之日沒有結算價格時採用的估值方法，基金的資產淨值計算可能會被誇大或低估。

計算基金的資產淨值部分包括未平倉商品期貨合約的任何未實現利潤或虧損。在正常情況下，本基金的資產淨值反映了計算資產淨值之日未平倉商品期貨合約的結算價格。但是，如果由於任何原因無法確定商品期貨合約的結算價格，則管理所有者可以根據管理所有者採取的政策對期貨合約進行估值。在這種情況下，基金資產淨值的計算結果有可能被低估或誇大，可能在很大程度上被低估或誇大。

基金關閉和交易暫停可能會影響股票價格。

特殊的市場環境可能會導致其他交易所交易的產品不得不清算或暫時停止發行創造單位，這些產品為投資者提供了某些大宗商品的敞口。在大宗商品池清算頭寸時，其他大宗商品集合投資工具的資金流出或清算可能導致相關期貨合約面臨價格下行壓力，這些工具為養恤基金所投資的相同大宗商品提供敞口。

期貨風險

期貨合約的保證金要求和風險限額可能會限制基金實現足夠敞口的能力，並阻礙基金實現其投資目標。

“初始” 或 “原始” 保證金是指期貨交易者為啟動期貨交易或維持期貨合約的未平倉頭寸而必須向其商品經紀人存入的最低資金金額。“維持” 保證金是交易者在必須提供額外保證金之前賬户可能下降的金額（通常低於初始保證金）。保證金存款就像現金履約債券。它有助於確保期貨交易者對交易者買入或賣出的期貨合約的表現。期貨合約通常以保證金買入和賣出，該保證金佔所交易標的商品購買價格的很小比例（從不到2％不等）。由於利潤率如此低，期貨市場發生的價格波動所產生的利潤和損失相對於投資金額而言可能比其他形式投資的慣常更大。特定期貨合約所需的最低保證金金額由交易此類合約的交易所不時設定，交易所可能會在合約期內不時修改。對於管理所有者的交易，只有管理所有者，而不是基金或其股東本人，才需要追加保證金。

作為政策問題，為期貨合約交易者開立賬户的經紀公司可能不接受較低且通常要求更高的保證金，以便為自己提供進一步的保護。

FCM 每天可以多次計算保證金要求，並且必須每天至少計算一次。當基金持有未平倉期貨合約頭寸時，FCM會對其進行每日變動追加保證金，如果價格出現不利波動，這可能會很大。由於期貨合約只需要以存款或初始保證金的形式進行少量初始投資，因此它們涉及高度的槓桿作用。持有未平倉頭寸的基金的未平倉頭寸需支付維持或變動保證金。當特定未平倉期貨合約頭寸的市值變為存款保證金無法滿足維持保證金要求的程度時，FCM會發出追加保證金通知。如果沒有在合理的時間內滿足追加保證金的要求，FCM可能會平倉基金的頭寸，這可能導致基金投資者的回報減少或損害基金實現其投資目標。如果基金沒有足夠的現金來滿足每日差異保證金要求，則可能需要在不利的時候出售資產。總體而言，期貨市場波動很大，在市場或經濟波動時期可能會變得更加波動，期貨合約的使用或敞口可能會增加基金資產淨值的波動性。

此外，除了清算所規定的保證金要求外，FCM還可能施加保證金要求。保證金要求可能會在任何給定日期發生變化，清算所和FCM的一方或兩者都可能在未來某一天或連續幾天或連續幾天提高保證金要求。高保證金要求可能使養恤基金無法獲得足夠的期貨合約敞口，並可能對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。必須讓 FCM 無法退貨

及時向基金提供保證金可能會導致基金推遲贖回結算日期或限制、推遲或限制贖回權。

期貨合約受到流動性風險的影響。FCM可以對基金施加風險限制，限制基金通過FCM獲得的期貨合約敞口金額。如果FCM規定的風險限額不足以提供足夠的風險敞口，則基金可能無法實現其投資目標。

可能會對該基金施加交易限制。

2020年發生的市場波動和經濟動盪導致FCM提高了某些期貨合約的保證金要求。一些期貨交易所和期貨交易所可能會施加交易限制，無論是限制還是禁止某些期貨合約的交易。如果基金需要更高的保證金要求，則在實現其投資目標時的成本將增加。如果受到更高的交易限制，基金可能無法實現其投資目標。

由於指數合約沒有內在價值，因此您的投資的積極表現完全取決於等額和抵消性的損失。

期貨合約交易將未來價格變動的風險從一個市場參與者轉移到另一個市場參與者。期貨交易的每一次收益，都有相等的抵消性損失。因此，期貨交易是否對一方有利取決於相關期貨合約下支付的價格、收到的價值或交割成本是否對該方有利。股票、債券和其他資產的價格可能大幅上漲，整個經濟可能繁榮，而基金因通過交易指數合約追求其投資目標而蒙受損失。

該基金可能不會為其他資產類別的投資提供分散收益，並可能導致您的投資組合遭受額外損失。

從歷史上看，商品期貨的回報往往與股票和債券等其他資產的回報不相關。因此，商品期貨合約有可能幫助分散由股票和債券組成的投資者投資組合，只要商品期貨合約與這些投資組合中持有的其他資產之間存在較低或負的相關性。但是，該指數與股票和債券等其他資產不呈反比關係，這一事實意味着，在尋求複製指數表現時，基金在股票或債券市場不利的時期不一定能盈利。如果股票的表現與股票或債券市場相關，或者表現不佳，則股票可能無法分散這些市場的虧損。在這種情況下，股票可能不會產生任何收益來抵消股票、債券或相關資產投資的損失，並可能導致額外的投資損失。

當用新的指數商品期貨合約取代即將到期的期貨合約時，該基金的期貨交易回報將受到市場狀況的影響。

該基金的期貨交易回報稱為超額回報，即基於指數商品現貨價格和指數合約交易的滾動收益率的合併回報。當基金用新的指數合約取代即將到期的指數合約時（即 “滾動” 指數合約時）的市場狀況將影響該基金的滾動收益率。這些市場狀況被稱為倒退和反向交易，這通常會影響基金的滾動收益率，如下所示：

因此，在追蹤該指數的表現時，該基金在公佈指數合約頭寸時將受到落後和持倉的影響。該指數使用最佳收益率TM滾動方法，旨在最大限度地提高落後市場的滾動收益，並最大限度地減少受污染市場的滾動所造成的損失。無法保證會取得這些結果。落後和同期走勢的影響也可能導致基金的表現與其他參考價格的回報有所不同，包括一種或多種指數商品的現貨價格。

當下一個月的期貨合約（例如，2024年3月可用的2024年4月期貨合約）的交易價格明顯低於以後幾個月交割的期貨合約時，就存在超級合約。超級合約通常發生在可供儲存實物商品的庫存空間因供應過剩而大幅減少時，這意味着期貨合約的套利成本（例如存儲實物商品的成本）增加了。在超級受污染的市場中滾動的影響通常比在受污染的市場中滾動的影響更為誇張。如果指數合約出現超負荷，則對回報的拖累可能會加劇，連鎖反應可能會影響未來交割月份期貨合約的表現。

指數風險

該基金的表現可能並不總是能複製其指數水平的變化。

追蹤指數需要交易基金的投資組合，以期隨着時間的推移跟蹤指數，並取決於管理所有人及其交易負責人的技能等因素。由於相關指數商品市場混亂、施加持倉限制或其他特殊情況，基金的表現可能無法完全複製指數水平的變化。

如果不切實際，管理所有者可以決定投資其他期貨合約，包括在指數合約期貨市場交易量稀少的情況下，或者通過使用指數合約獲得指數商品的全部或部分敞口效率低下的情況下。這些其他期貨合約可能基於指數大宗商品，也可能不是。如果不是，管理所有者可能會尋求選擇其合理地認為其交易價格往往與指數合約相關的期貨合約。

隨着基金接近或達到指數商品的持倉上限，本基金可能會開始投資參考其他指數商品的指數合約。在這種情況下，基金還可以根據指數大宗商品以外的大宗商品進行期貨合約交易，管理所有人有理由認為這些大宗商品的交易價格往往與指數合約相關。

此外，基金可能無法複製指數水平的變化，因為基金產生的總回報會減少支出和交易成本，包括與基金交易活動相關的支出和交易成本，並在適用情況下增加國庫收入、貨幣市場收益和國庫券ETF收入。

無法保證該指數或基礎方法沒有錯誤。第三方也有可能試圖操縱指數或指數商品的價值，如果成功，可能會對基金的表現產生不利影響。

該基金管理不積極，在指數持平或下跌的時期以及指數上漲期間追蹤指數。

基金不是根據有關經濟、金融和市場狀況的判斷進行積極管理，以期在所有市場條件下取得積極成果。相反，管理所有者試圖讓資產淨值追蹤指數在指數持平或下跌時期以及指數上漲期間的表現。因此，在正常市場條件下，如果任何一種或多種指數大宗商品的頭寸價值下降，除非與指數構成或權重的變化有關，否則基金不會平倉此類頭寸。

較少的代表性大宗商品可能會導致指數波動性加大。

這個指數商品是輕質低硫原油（WTI）、超低硫柴油、RBOB汽油、天然氣、布倫特原油、金、銀、鋁、鋅、A級銅、玉米、小麥、大豆和糖。其他大宗商品指數可能包含比該指數更多的大宗商品。因此，與更廣泛的指數中單一大宗商品波動性增加相比，單一指數大宗商品波動率的增加預計將對該指數的整體波動率產生更大的影響。由於本基金追蹤指數的表現，因此您在基金中的投資將受到單一指數商品波動率指數的相對較大的影響。

該指數異常長的峯值到谷值回撤期可能反映在股票表現方面同樣漫長的峯值到谷值回撤期中。

“峯值至谷值虧損” 是指在初始月末每股資產淨值不等於或超過隨後的月末每股資產淨值的任何時期內出現虧損，月末每股資產淨值的累計下降百分比。

儘管過去的指數水平不一定代表未來的指數水平，但該指數偶爾經歷的峯值到谷值的下跌期異常漫長，並且持續了多年的下跌期。

由於預計該基金的表現將追蹤其標的指數的變化，因此在指數出現這種縮減期間，基金將持續下跌。在此期間，您的股票價值也將下降。

監管風險

期貨交易的持倉限額和其他潛在限制可能會限制創建單位的創建和基金的運營。

持倉限制。美國商品期貨交易委員會和期貨交易所規則對交易某些商品期貨合約的市場參與者（包括基金）施加了持倉限制。這些職位限制禁止任何人持有的頭寸超過特定人數

期貨合約。通常，實物交割市場的持倉限額在現貨月份（即期貨合約到期並可交割的月份）設定在更嚴格的水平，而任何其他月份或所有月份的總持倉限額則設定在更嚴格的水平。限額通常對受10％或更多共同所有權或控制權限制的賬户中持有的頭寸按總額適用。2016年12月，美國商品期貨交易委員會通過了規則修正案，規定豁免了彙總根據10％或更高共同所有權或控制權持有的所有頭寸的一般要求。

該指數由14種指數商品組成，其中11種指數商品受美國商品期貨交易委員會和/或交易指數合約的期貨交易所規則規定的持倉限制。美國商品期貨交易委員會於2020年10月修訂了其持倉限額規則。根據修訂後的規則，聯邦持倉限額適用於25份實物交割商品期貨合約及其期權，以及經濟上等同於此類合約的互換，以及與此類合約價格或此類合約所依據的相同商品（例如現金結算的外觀相似期貨）直接或間接相關的期貨和期權。根據修訂後的框架，25份核心參考期貨合約（包括玉米、燕麥、小麥、大豆、大豆粉、大豆粉、豆油、棉花、活牛、粗米、可可、咖啡、冷凍濃縮橙汁、糖、金、銀、銅、鉑、鈀金、天然氣、原油、取暖油和RBOB汽油）的持倉限額（i）由美國商品期貨交易委員會確定，（ii）所有其他大宗商品的持倉限額由期貨交易所提供。

期貨交易所有權修改其現有的持倉限額規則或採用新的要求，但須遵守聯邦限額。新的或更嚴格的持倉限額可能會減少市場的流動性，這可能會對商品期貨合約的定價產生不利影響。因此，美國商品期貨交易委員會和/或交易所級別頭寸限制規則的變化可能會對基金追求其投資目標或實現良好業績的能力產生不利影響。

位置聚合。通常，美國商品期貨交易委員會或交易所規則（如適用）要求交易者彙總其擁有10％或以上所有權或控制權的賬户中的所有頭寸。美國商品期貨交易委員會和交易所規則對此要求提供了豁免。例如，如果交易者能夠滿足其擁有或控制的多個賬户的豁免要求，包括獨立賬户控制人豁免，則無需彙總這些賬户的頭寸。

不遵守獨立賬户控制人豁免或其他彙總要求豁免可能使管理所有人有義務彙總其控制下的多個賬户的頭寸，其中可能包括基金和管理所有者控制下的其他商品池或賬户。在這種情況下，基金可能無法獲得實現其投資目標所必需的一份或多份指數合約的敞口，或者可能需要清算現有的指數合約頭寸以遵守限額。這種結果可能會對養恤基金實現其投資目標或取得良好業績的能力產生不利影響。

美國商品期貨交易委員會於2016年12月修訂了其頭寸彙總規則。隨後，美國商品期貨交易委員會工作人員發佈了有時限的不採取行動的減免措施，以免遵守經修訂的彙總規則中的某些要求，包括對根據基本相同的交易策略交易的相同商品期貨合約的頭寸進行彙總的一般要求。這項不採取行動的救濟措施將於2025年8月12日到期。

自2018年1月3日生效以來，在國家法律法規中實施的第二號金融工具市場指令（“MiFID II”）要求歐盟（“歐盟”）和英國（“英國”）成員國的主管當局對適用於任何人的某些商品衍生品合約施加持倉限制，無論其總部是否在歐盟或英國。根據在英國實施MiFID II的法律和法規，英國監管機構金融行為監管局（“FCA”）制定了適用於在倫敦金屬交易所（“LME”）交易的鋁、銅、鉛、鎳、錫和鋅商品衍生品合約的持倉限額。倫敦金屬交易所還可能在某些合同中規定問責級別，然後可能需要就這些職位提供進一步指示。如果基金要在歐盟或英國的其他交易所交易大宗商品衍生品合約，則根據相關國家法律法規中實施的MiFID II，持倉限額可能適用於此類交易活動。2020年1月31日，英國正式退出歐盟（稱為 “英國脱歐”），並在過渡期後於2020年12月31日根據新貿易協定的條款退出歐盟單一市場和關税同盟。該協議規範了英國和歐盟之間在商品和服務貿易方面的新關係，但該關係的關鍵方面仍未解決，有待進一步的談判和協議。新協議的全部影響以及退出後果的全部範圍和性質目前尚不清楚，在很長一段時間內也不太可能為人所知。任何在過渡期結束之前使用MiFID護照在歐盟市場交易衍生品的英國公司將無法再使用該MiFID II護照進行衍生品交易，而是需要尋求任何MiFID II第三國制度才能進入歐盟市場或建立符合MiFID II的歐盟分支機構或子公司。英國公司丟失MiFID II護照可能會對基金通過英國公司在歐盟市場交易衍生品的能力產生不利影響.

問責級別。交易所可以制定適用於期貨合約的問責級別而不是持倉限制，前提是期貨合約不受聯邦持倉限額的約束。交易所可以命令持有或控制的頭寸超過頭寸問責水平的人不要進一步增加頭寸，遵守任何超過持有或控制頭寸規模的預期限制，或者減少任何超過頭寸問責水平的未平倉頭寸，前提是交易所認為維持市場秩序是必要的。職位問責級別可能會產生不利影響

如果養恤基金進行商品期貨合約的交易，則基金有能力建立和維持適用此類水平的商品期貨合約的頭寸。這種結果可能會對養恤基金實現其投資目標的能力產生不利影響。

每日限額。美國期貨交易所和一些外匯交易所的法規限制了期貨合約價格在單個工作日內可能發生的波動幅度。這些限額通常被稱為 “每日價格波動限額” 或 “每日限額”，由於這些限制而導致的合約在任何一天的最高或最低價格被稱為 “限價”。一旦達到特定合約的限價，通常情況下，不得以與限額中規定的價格不同的價格進行交易。限價的持續時間通常會有所不同。限價可能會使基金無法交易特定合約，或要求基金在不利的時刻或價格清算合約。這兩種結果都可能對養恤基金實現其投資目標的能力產生不利影響。

持倉限額、責任級別和每日限額的潛在影響。該基金目前受持倉限額限制，將來可能會受到新的、更嚴格的持倉限額的約束。如果基金達到持倉限額或問責水平或受到每日限額的限制，則其發行新的創造單位或將收入再投資於其他商品期貨合約的能力可能會受到限制，因為這些限制限制了其建立新的期貨頭寸、增加現有頭寸或以其他方式進行期貨交易的能力。根據這些要求限制基金的規模或限制基金的期貨交易，可能會對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。

FCM或商品經紀人未能隔離資產可能會給基金造成損失。

《商品交易法》要求FCM將從客户那裏收到的所有資金與該FCM的專有資產分開。如果商品經紀商未能按要求隔離客户資產，則在商品經紀商陷入困境、減值或破產的情況下，基金的資產可能無法得到充分保護。此外，如果商品經紀商陷入困境、減值或破產，基金可能會延遲追回基金資產，僅限於收回資產 按比例計算 儘管商品經紀商持有某些可追溯到該基金的財產，但代表商品經紀人的合併客户賬户或基金分離的所有可用資金的份額可能根本無法收回任何資產。

《商品交易法》要求經批准的衍生品清算組織將從清算成員的客户那裏收到的與美國期貨和期權合約有關的所有資金和其他財產與清算組織持有的任何資金分開，以支持清算成員的自營交易。但是，在清算機構持有的與任何期貨或期權合約相關的客户資金可以存放在混合綜合賬户中，該賬户可能無法識別清算成員個人客户的姓名。關於期貨和期權合約，清算組織可以使用在清算組織綜合賬户中持有的非違約客户的資產來履行清算成員的違約客户對清算組織的付款義務。如果清算FCM的其他客户違約，或者結算FCM因任何此類違約而未能提供自有資金，則客户可能無法收回清算FCM代表客户存入清算機構的全部資產。

如果任何交易所或清算所破產或破產，基金可能會損失通過大宗商品經紀人作為保證金存入交易所或清算所的資金，其在交易所的未平倉頭寸的任何未實現利潤損失，以及其在交易所已平倉頭寸的未實現利潤損失。

如果大宗商品經紀人降低基金的內部風險限額，該基金的業績可能會受到不利影響。

CFTC要求FCM，例如商品經紀商，不時實施和評估基於風險的期貨頭寸和訂單大小的限制。在該制度下，商品經紀商可以決定降低其將為基金交易或清算的期貨頭寸規模的內部風險限額。這種事態發展將降低基金期貨合約的交易能力。在這種情況下，基金可以尋求與一個或多個其他清算經紀人建立清算關係，目標是提高其交易和清算期貨合約的總體能力。引入一個或多個額外的清算經紀人關係可能會增加基金的交易成本，並可能降低其整體交易效率或更容易出錯。這些後果可能會減損基金的業績。

監管變更或行動可能會改變基金的運營和盈利能力。

政府和監管機構的變化或行動可能會對特定的市場、交易或投資產生意想不到或不利的後果，這可能會對基金產生不利影響並損害其管理方式。美國和其他國家的政策和立法變化影響金融監管的許多方面，在某些情況下可能導致流動性下降、成本增加和金融市場波動加劇。任何此類變化對市場的影響以及對市場參與者的實際影響，可能在一段時間內尚不完全清楚。

基金和管理所有人受廣泛的法律和監管要求的約束。

該基金受聯邦商品期貨交易和證券法以及期貨市場規則及其股票規則和上市標準規定的全面監管計劃的約束。養恤基金和管理所有人可能因未能遵守這些要求而受到制裁，這可能會對養恤基金的財務業績及其實現投資目標的能力產生不利影響。此外，美國證券交易委員會、美國商品期貨交易委員會和交易所有權幹預其

相應的市場以應對極端的市場狀況。任何此類幹預都可能對基金實現其投資目標的能力產生不利影響，並可能給基金及其股東帶來損失。

此外，由於股票是公開交易的，因此該基金必須遵守重要的披露、內部控制、治理和財務報告要求。

例如，養恤基金負責建立和維持對財務報告的內部控制。根據這一要求，養恤基金必須採用、實施和維持內部控制制度，在編制和公允列報已公佈的財務報表方面向其管理層提供合理的保證。基金還必須採取、實施和維持披露控制和程序，這些控制措施和程序旨在確保基金在向美國證券交易委員會提交或提交的報告中要求披露的信息能夠在美國證券交易委員會規定的時間內記錄、處理、彙總和報告。養恤基金對財務報告和披露控制及程序的內部控制可能無法正常運作或以其他方式無法滿足美國證券交易委員會的要求。這種失誤可能導致報告或披露不正確的信息或未能及時報告信息。這種失敗可能對股東不利，並可能使基金面臨處罰或以其他方式對基金根據聯邦證券法和美國證券交易委員會法規的地位產生不利影響。

所有內部控制系統，無論設計多麼精良，都有固有的侷限性。因此，即使那些被確定有效的制度也只能為財務報表的編制和列報以及其他披露事項提供合理的保證。

税收風險

股東無論是否獲得現金分配，都將對其在基金應納税所得額中的可分配份額繳税。

股東無論是否從基金獲得現金分配，都必須繳納美國聯邦所得税，在某些情況下，還要為其在基金應納税所得中的可分配份額繳納州、地方或國外所得税。股東獲得的現金分配不得等於其在基金應納税所得額中所佔份額，甚至不等於此類收入產生的納税義務。

如果美國國税局不接受基金在分配股票時使用的假設或慣例，則可以重新分配股票的收入、收益、損失和扣除項目。

適用於合夥企業的美國聯邦所得税規定很複雜，通常很難適用於公開交易的合夥企業。基金將運用某些假設和慣例，努力遵守適用的規則，並以反映股東在這些税收項目中的受益權益的方式向股東報告收入、收益、虧損和扣除項目，但這些假設和慣例可能不符合適用税收要求的各個方面。美國國税局（“國税局”）有可能成功地斷言，該基金使用的慣例和假設不符合經修訂的1986年《美國國税法》（“《守則》”）和/或根據26 C.F.R.（以下簡稱《財政條例》）編纂的《聯邦税收條例》的技術要求，並可能要求對收入、收益、損失和扣除項進行調整或重新分配對一位或多位股東產生不利影響的方式。

該基金是一個合夥企業，通常無需繳納美國聯邦所得税。相反，合夥企業的應納税收入流向所有者，所有者負責為分配給他們的收入繳納適用的所得税。該基金受《守則》第63章C分章（“集中合夥企業審計制度”）中的合夥企業審計規則的約束。根據中央夥伴關係審計制度，美國國税局對該基金的任何審計都將在基金層面進行，如果美國國税局決定進行調整，則默認規則是基金將支付 “估算的少付款”，包括利息和罰款（如果適用）。相反，基金可能會選擇進行 “退出” 選擇，在這種情況下，被審計年度的股東將被要求考慮對自己的個人所得税申報表的調整。

不扣除符合條件的公開交易合夥企業收入。

對於2026年1月1日之前開始的應納税年度，《守則》第199A（e）（4）條所指的 “合格公開交易合夥企業收入” 可扣除20％。通常，用於此目的的 “合格公開交易合夥企業收入” 是指與美國貿易或業務有效相關的收入、收益、扣除額或損失項目，可包括在確定該年度的應納税所得額中，但不包括某些投資收益。目前預計養恤基金的收入沒有資格獲得此類扣除，因為正如下文所述，儘管此事不容置疑，但養恤基金認為，基金直接開展的活動不會導致基金在美國境內從事貿易或業務。潛在投資者應諮詢其税務顧問，瞭解其在基金收入、收益、扣除額和虧損項目中的可分配份額是否可以獲得此類扣除。

強烈敦促潛在投資者就股票投資可能給他們帶來的税收後果諮詢自己的税務顧問和法律顧問；對於不同的投資者，此類税收後果可能有所不同。

一般風險

創建和贖回創作單位的能力中斷可能會對投資者產生不利影響。

人們普遍預計，隨着時間的推移，每股公開交易價格將密切跟蹤每股資產淨值。每股公開交易價格與每股資產淨值之間的關係在很大程度上取決於授權參與者或其客户或客户在正常過程中購買和兑換創造單位的能力。如果創建或贖回股份的過程因任何原因受到影響，則授權參與者及其客户或客户可能無法購買和兑換Creation Units，或者即使可能也可以選擇不這樣做。無法購買和贖回創造單位，或者購買和贖回創造單位的能力受到部分減損，可能會導致股票的交易價格高於或低於基金資產淨值。這種溢價或折扣可能很大，具體取決於減值的性質或持續時間。

此外，基金可自行決定暫停創建單位的設立。暫停發行可能會對股票的交易方式產生不利影響，並可能導致股票的交易價格高於或低於基金資產淨值，可能在很大程度上如此。

如果出現意想不到的運營或交易問題，股票的價值可能會下降。

股票創建、贖回和發行的機制和程序是專門為基金制定的。因此，在基金的運作機制和股票交易方面可能會出現意想不到的問題，這些問題可能會對股票的投資產生重大不利影響。如果出現意想不到的運營或交易問題，管理所有者過去的經驗和資格可能不適合解決這些問題。

基金和指數的歷史表現並不代表未來的表現。

基金或指數過去的表現不一定代表未來的業績。因此，不應依據基金或指數過去的表現來決定是否購買該基金的股份。

如果基金的投資表現不佳，費用和支出可能會耗盡基金的資產。

無論其投資業績如何，該基金都支付費用和開支。此類費用和支出包括每年0.85％的資產費用。其他費用包括每年約0.02％的經紀費和銷售佣金。賣出佣金不包括在基金的盈虧平衡計算中。該基金的國庫收入、貨幣市場收入和/或國庫券ETF收入的總額不得超過其費用和支出。如果此類收入不超過其費用和支出，則為了實現收支平衡，基金的期貨交易活動將需要表現良好，以超過基金的國庫收入、貨幣市場收益和/或國庫券ETF收入之和與其費用和支出之間的差額。如果基金的期貨交易表現不夠好，隨着時間的推移，基金的支出可能會耗盡其資產。在這種情況下，您的股票價值將下降。

可能有一些情況可能會使基金無法以符合其投資目標的方式運作.

可能存在管理所有人和/或基金無法控制的情況，無論出於何種實際目的，都無法重新定位基金和/或處理購買或贖回訂單。此類情況的示例包括：自然災害；公共服務中斷或公用事業問題，例如火災、洪水、極端天氣條件以及導致電話、傳真複印和計算機故障的停電造成的公共服務中斷或公用事業問題；導致交易暫停的市場狀況或活動；涉及影響上述各方、DTC或購買過程中的任何其他參與者的計算機或其他信息系統的系統故障，以及類似的特殊事件。雖然管理所有人已經制定並實施了災難恢復計劃，但上述情況可能會使基金無法以符合其投資目標的方式運作。

此外，自然或環境災害，例如地震、火災、洪水、颶風、海嘯和其他與惡劣天氣相關的現象，以及包括流行病和流行病在內的廣泛疾病，已經並可能對經濟和市場造成嚴重破壞，對個別公司、行業、市場、貨幣、利息和通貨膨脹率、信用評級、投資者情緒以及影響基金投資價值的其他因素造成不利影響。鑑於全球經濟和市場之間日益相互依存，一個國家、市場或地區的狀況越來越有可能對包括美國在內的其他國家的市場、發行人和/或外匯匯率產生不利影響。任何此類事件都可能對基金的投資價值產生重大不利影響，並可能導致基金資產淨值的溢價或折扣增加。此外，養恤基金根據指數重新平衡其投資組合，因此，指數再平衡計劃的任何變化都將導致基金再平衡時間表的相應變化。

在某些情況下，創作單位的兑換訂單可能會被延期、暫停或拒絕。

管理所有者可以自行決定暫停Creation Units的贖回權或將贖回令的結算日期推遲到 (1) 任何存在緊急情況且贖回分配不合理的時期，或 (2) 管理所有者認為保護股東所必需的其他期限。此外，如果贖回令不符合參與者與授權參與者簽訂的參與者協議中所述的正確形式，或者基金律師認為執行該命令可能是非法的，則基金將拒絕贖回令。任何此類延期、暫停或拒絕都可能對兑換的授權參與者產生不利影響。例如，如果基金的資產淨值在延遲期間下降，則由此產生的延遲可能會對授權參與者的贖回收益的價值產生不利影響。對於任何此類暫停或延期可能造成的任何損失或損害，本基金不承擔任何責任。

股東沒有與根據1940年《投資公司法》註冊的投資公司的股份所有權相關的保護。

根據經修訂的1940年《投資公司法》，該基金未註冊為投資公司。因此，股東沒有向註冊的投資公司的投資者提供的法律和監管保護。

股東不享有投資者在某些其他工具上享有的權利。

這些股份不具有通常與公司股份所有權相關的任何法定權利。但是，根據特拉華州法律，在某些情況下，如果管理所有人未能或拒絕代表自己和所有其他處境相似的受益所有人提起法律訴訟，向管理所有人追回違反信託義務的損害賠償，或代表商業信託追回損失，則商業信託的受益所有人（例如股東）可以在某些情況下代表自己和所有其他處境相似的受益所有人提起法律訴訟，向第三方追回損失來自第三方，其中管理層所有者未能或拒絕提起訴訟以追回此類損失。股票的投票權和分配權有限（例如，股東無權選舉董事，基金無需定期支付分配，儘管基金可以由管理所有者自行決定支付分配）。

各種實際和潛在的利益衝突可能對股東不利。

本基金受涉及管理所有人或其任何關聯公司、大宗商品經紀商（包括其委託人和關聯公司）、指數發起人和分銷商的實際和潛在利益衝突的影響。管理所有人及其負責人均從事其他投資活動，無需將大部分時間用於基金的業務，這也有可能與基金髮生許多利益衝突。管理所有人及其負責人和關聯公司從事廣泛的資產管理和金融服務活動，並可能在正常業務過程中從事導致其或其他客户的利益與基金及其股東的利益發生衝突的活動。

由於這些關係和其他關係，基金所涉各方有經濟動機以不符合基金和股東最大利益的方式行事。例如，通過出於保證金和/或現金管理目的投資關聯貨幣市場共同基金和/或國庫券ETF，管理所有者可以選擇附屬貨幣市場共同基金和/或國庫券ETF，這些基金的股息可能低於非關聯貨幣市場共同基金和/或國債ETF。此外，如果管理所有人試圖贖回基金在關聯貨幣市場共同基金或國庫券ETF中的權益，而這種贖回對關聯基金不利，則會存在利益衝突。管理所有者尚未制定任何解決利益衝突的正式程序。因此，投資者依賴受此類衝突影響的各方的誠意來公平地解決這些衝突。儘管管理所有者試圖監控這些衝突，但管理所有者要確保這些衝突實際上不會對基金和股東造成不利後果，即使不是不可能，也是極其困難的。

本基金可能面臨與大宗商品經紀商有關的某些衝突，包括但不限於因從其他客户那裏獲得更多報酬，或代表通過大宗商品經紀商交易的第三方賬户購買相反頭寸或競爭頭寸而產生的衝突。

由於管理所有者和分銷商是關聯公司，因此管理所有者不願更換分銷商。此外，管理所有者在聘用分銷商時沒有進行公平談判。

缺乏代表投資者的獨立顧問。

管理所有人已就基金的運作諮詢了律師、會計師和其他顧問。尚未指定任何律師代表您參與基金的持續股票發行。因此，您應就是否應該投資基金諮詢自己的法律、税務和財務顧問。

終止基金的可能性可能會對您的投資組合產生不利影響。

是否繼續運營和向基金提供建議最終由管理所有人自行決定。管理所有人可以在提前120天書面通知所有股東和受託人後退出基金，除非獲得替代管理所有人，否則基金將終止。擁有50％或以上股份的股東有權終止該基金。如果這樣行使，可能希望繼續投資追蹤基金指數的工具的投資者將不得不尋找另一種工具，並且可能無法找到其他具有與基金相同功能的工具。有關終止事件的摘要，請參閲基金招股説明書中的 “股票描述；信託協議的某些重要條款——終止事件”。這種不利的事態發展可能會導致您清算投資，擾亂投資組合的整體到期日和時機。此外，股東在基金清算和終止時出售資產所獲得的收益可能低於除清算和終止以外出售這些資產所能實現的金額。如果管理所有人或商品經紀人在美國商品期貨交易委員會的註冊或NFA中的成員資格被撤銷或暫停，該實體將無法再向基金提供服務。

對與基金相關的知識產權所有權的競爭主張可能會對基金和股票投資產生不利影響。

儘管管理所有人認為，以基金招股説明書中描述的方式運營基金所需的所有知識產權要麼歸管理所有人所有，要麼已獲得許可，要麼已獲得，但第三方可能聲稱或主張對可能與基金設計、結構和運營相關的知識產權的所有權。如果對此類所有權提出任何索賠或提起任何訴訟以提出此類索賠，則任何限制令或禁令的發佈、此類索賠的談判、訴訟或和解，或法院對此類索賠的最終處置都可能對基金和股票投資產生不利影響。例如，此類行動可能導致基金支付費用或損害賠償、暫停活動或終止基金。

如果要求基金賠償受託人或管理所有人，股票的價值將受到不利影響。

根據信託協議，受託人和管理所有人有權就其產生的任何責任或費用獲得賠償，但因重大過失或故意不當行為而產生的任何費用除外。這意味着管理所有人可能要求出售基金的資產，以彌補基金或受託人蒙受的損失或負債。任何此類出售都將減少基金的資產淨值，從而降低股票的價值。

儘管股票是有限責任投資，但某些情況，例如基金破產或股東對基金的賠償，將增加股東的責任。

股票是有限責任投資；投資者的損失不得超過其投資金額，包括投資的升值。但是，根據破產法，可以要求股東將他們在基金實際破產或違反信託協議時收到的任何分配歸還給基金的財產。此外，股東在信託協議中同意，他們將賠償基金因以下原因遭受的任何損失：

該基金可能因持有的貨幣市場共同基金而蒙受損失。

如果政府貨幣市場基金的每週流動資產降至一定門檻以下，本基金可以投資政府貨幣市場基金，這些基金選擇不依賴向股東贖回徵收費用或流動性費用的能力，或者暫時暫停贖回特權或門檻。儘管此類政府貨幣市場基金力求將投資價值保持在每股1.00美元，但無法保證它們能夠做到這一點。因此，該基金可能會因投資政府貨幣市場基金而蒙受損失。對政府貨幣市場基金的投資不受聯邦存款保險公司（“FDIC”）或任何其他政府機構的保險或擔保。政府貨幣市場基金的股價可能跌破1.00美元的股價。該基金不能依賴或指望政府貨幣市場基金的顧問或其附屬機構簽訂支持協議或採取其他行動來維持政府貨幣市場基金1.00美元的股價。在某些市場，政府貨幣市場基金持有的信貸質量可能會迅速變化，單一持股的違約可能會對政府貨幣市場基金的股價產生不利影響。由於利率的波動，政府貨幣市場基金持有的證券的市場價值可能會有所不同。在贖回壓力高和/或流動性不足的市場期間，政府貨幣市場基金的股價也可能受到負面影響。

由於技術的使用越來越多，故意和無意的網絡攻擊構成了運營和信息安全風險。

隨着越來越多地使用互聯網等技術，以及依賴計算機系統來履行必要的業務職能，養恤基金容易受到業務和信息安全風險的影響。通常，網絡事件可能由蓄意攻擊或無意事件引起。網絡攻擊包括但不限於在未經授權的情況下訪問數字系統，以盜用資產或敏感信息、破壞數據或造成運營中斷。

網絡攻擊也可能以不需要獲得未經授權的訪問權限的方式進行，例如對網站造成拒絕服務攻擊。基金的第三方服務提供商（包括但不限於指數發起人、管理人和過户代理人）或基金投資的貨幣市場共同基金和國庫券ETF的網絡安全失誤或違規行為有可能造成幹擾和影響業務運營，可能導致財務損失，股東或授權參與者無法分別以股票和創造單位進行業務，違反適用的隱私和其他法律，監管罰款、處罰、聲譽損壞、賠償或其他補償費用，和/或額外的合規費用。此外，為了防止將來發生任何網絡事件，可能會產生大量成本。因此，該基金及其股東可能會受到負面影響。

儘管管理所有者已經制定了業務連續性計劃和系統，旨在檢測和防止此類網絡攻擊生效，但此類計劃和系統存在固有的侷限性。例如，在實施反補貼措施之前，可能尚未發現某些現有風險，或者會出現新的風險。此外，基金無法控制，甚至不一定影響基金第三方服務提供商制定的網絡安全計劃和系統。由於基金的幾乎所有運營需求都依賴第三方服務提供商（包括管理所有人），因此即使基金本身沒有受到此類攻擊，對服務提供商的網絡攻擊也將嚴重損害其正常運營。影響養恤基金任何服務提供商的網絡安全事件可能導致信息丟失或意外披露或基金資產丟失或被盜，並可能對基金服務提供商開展業務，包括代表基金開展業務的能力產生不利影響。此外，經歷過網絡安全事件的服務提供商可能會將通常用於為基金服務的資源轉用於處理該事件，這可能會對基金的業務產生不利影響。網絡攻擊還可能幹擾基金投資期貨合約的期貨交易所和清算所以及基金買入和出售國庫券ETF股票的交易所，這可能導致基金實現其投資目標的能力受到幹擾，給基金和股東造成財務損失。

第 1B 項。未解決的員工評論

沒有。

第 1C 項。網絡安全

網絡威脅被認為是金融機構面臨的最重大風險之一。由於基金沒有董事、主要管理人員或員工，管理所有者負責管理基金的網絡安全風險。為了降低網絡威脅帶來的風險，管理所有者的母公司景順有限公司（“景順”）指定了一名全球首席安全官（GCSO），領導全球安全部門，負責識別、評估和管理整個景順組織的網絡安全威脅。GCSO 在公共和私營部門擁有超過 28 年的經驗，專門從事安全、調查和事件響應。全球安全部門監督景順的以下小組：信息安全、全球隱私、業務連續性和危機管理、彈性、企業安全、商業安全官以及戰略和項目與治理。這種融合的安全結構支持一種更全面、更全面的方法，以保護我們和景順的客户、員工和關鍵資產的安全，維護他們的隱私權，同時實現安全和有彈性的業務。

景順的信息安全計劃由其首席信息安全官（CISO）領導，他直接向GCSO報告，擁有超過25年的經驗，專門從事信息安全和風險管理。我們經理的信息安全計劃旨在監督信息安全風險的各個方面，併力求確保信息資產的機密性、完整性和可用性，包括實施符合行業準則和適用法規的控制措施，以識別威脅、檢測攻擊和保護我們的信息資產。該計劃包括以下內容：

對這些計劃而言，重要的是景順對威脅情報的投資，積極參與行業和政府安全相關論壇，以及利用外部專家來質疑其計劃的成熟度，評估其控制措施並定期測試其能力。

景順董事會監督整個組織的網絡安全風險，並每年至少接收兩次有關網絡安全（包括風險和保護）的最新信息。全球運營風險管理委員會是景順的風險管理委員會之一，對專門管理信息安全和網絡相關風險的端到端計劃提供行政層面的監督和監控。該委員會的成員包括景順首席行政官、首席風險和審計官、總法律顧問、首席財務官、首席人力資源官、全球合規主管以及包括GCSO在內的全球運營風險所有者。該委員會向景順企業風險管理委員會報告，該委員會向景順董事會提供最新情況，以促進其監督。

儘管截至2023年12月31日，來自網絡威脅的風險尚未對基金的業務戰略、經營業績或財務狀況產生重大影響，但景順繼續密切關注網絡風險。此外，安全控制措施，無論設計或實施得多好，都只能緩解而不能完全消除風險。有關我們面臨的網絡安全威脅風險的更多信息，請參閲”由於技術使用的增加，有意和無意的網絡攻擊構成了運營和信息安全風險” 在第 1A 項中。風險因素。

第 2 項。屬性

基金在開展業務時不擁有或使用有形財產。其資產包括期貨合約、現金、美國國庫債券，可能包括貨幣市場共同基金和/或國庫券ETF。管理所有者的總部位於伊利諾伊州唐納斯格羅夫市萊西路3500號700號60515室。

第 3 項。法律訴訟

沒有。

第 4 項。礦山安全披露

不適用。

部分II

第 5 項。註冊人普通股市場，相關的 STOCKHOLDER 事宜和發行人購買股權證券

市場信息

自2008年11月25日以來，這些股票一直在紐約證券交易所Arca上市，股票代碼為 “DBC”。

持有者

截至2024年1月31日，該基金共有122名登記在冊的股票持有人。

出售未註冊證券和使用註冊證券的收益

(a) 沒有未經登記的股份銷售。根據股權補償計劃，基金未授權發行任何股票。

(b) 不適用。

(c) 儘管基金沒有直接從股東那裏贖回股份，但在截至2023年12月31日的三個月中，該基金從授權參與者手中贖回了創造單位，具體如下：

第 6 項。保留的

第 7 項。管理層的討論和分析財務狀況和經營業績。

本信息應與本報告第二部分第8項所列財務報表和附註一起閲讀。接下來的討論和分析可能包含趨勢分析和其他前瞻性陳述。參見上文 “關於前瞻性信息的警示聲明”。

您不應過分依賴任何前瞻性陳述。除非聯邦證券法明確要求，否則在本報告發布之日之後，由於新信息、未來事件、情況變化或任何其他原因，本基金和管理所有人沒有義務公開更新或修改本報告中描述的任何前瞻性陳述或風險、不確定性或其他因素。

概述/簡介

景順數據庫大宗商品指數追蹤基金（“基金”）作為特拉華州的法定信託基金於2005年5月23日成立。根據經修訂的基金第五次修訂和重述的信託聲明和信託協議（“信託協議”）的規定，基金的期限是永久的（除非在某些情況下提前終止）。該基金擁有無限數量的股票獲準發行。

景順資本管理有限責任公司自2015年2月23日起擔任該基金的管理所有者（“管理所有者”）、商品池運營商和大宗商品交易顧問。管理所有者在商品期貨交易委員會（“CFTC”）註冊為商品池運營商和商品交易顧問，並且是美國國家期貨協會（“NFA”）的成員公司。

該基金旨在追蹤DBIQ最佳收益率多元化大宗商品指數超額回報水平的變化，無論是正還是負TM（“指數”）在一段時間內，加上基金從其持有的美國國債中獲得的利息收入（“國庫收入”）、其持有的貨幣市場共同基金（附屬基金或其他基金）的股息（“貨幣市場收益”）以及其持有國債ETF的股息或資本收益分配（定義見下文）（“國債ETF收入”）超過基金開支的部分（如果有）的部分（如果有）。該基金投資期貨合約，試圖追蹤其指數。該指數旨在反映大宗商品行業市場價值的變化。構成該指數的大宗商品包括輕質低硫原油、超低硫柴油（俗稱取暖油）、鋁、金、玉米、小麥、布倫特原油、A級銅、天然氣、RBOB汽油（用於氧氣混合的重配汽油混合物，或 “RBOB”）、銀、大豆、糖和鋅（均為 “指數商品”，統稱為 “指數大宗商品”）。

該基金可以直接投資於美國國庫債券。本基金還可通過投資交易所交易基金（“ETF”）（附屬基金或其他基金）來獲得美國國債敞口，這些基金追蹤衡量美國國債表現的指數，最長剩餘期限為12個月（“國庫券ETF”）。本基金持有美國國庫債券、貨幣市場共同基金和國庫券ETF（關聯或其他）（如果有）作為抵押品，用於保證金和/或現金管理目的。儘管該基金的表現反映了這些持股量的升值和貶值，但該基金的表現，無論是正面還是負值，都主要是由其為追蹤指數而交易期貨合約的策略所推動的。

該基金通過投資於特定月份到期並在特定交易所交易的指數大宗商品期貨合約（“指數合約”）投資組合來實現其投資目標。指數中每種指數商品的名義金額與世界指數商品的歷史產量和庫存水平大致成正比。該基金還持有美國國債和國庫券ETF（如果有），存入摩根士丹利公司。有限責任公司，該基金的商品經紀商（“大宗商品經紀商”），在CFTC規則和美國國庫債券、現金、貨幣市場共同基金和國庫券ETF（關聯或其他）（如果有）（如果有）的允許範圍內，以保證金形式存入紐約梅隆銀行（“託管人”），用於現金管理目的。基金擁有的商品期貨合約的總名義價值預計將接近基金的總淨資產價值（“NAV”），而不是指數的總價值。

美國商品期貨交易委員會和某些期貨交易所對期貨合約（包括指數合約）施加頭寸限制。隨着基金接近或達到指數商品的持倉上限，本基金可能會開始投資參考其他指數商品的指數合約。在這種情況下，基金還可以根據指數大宗商品以外的大宗商品進行期貨合約交易，管理所有人有理由認為這些大宗商品的交易價格往往與指數合約相關。

如果不切實際，管理所有者可以決定投資其他期貨合約，包括在指數合約期貨市場交易量稀少的情況下，或者通過使用指數合約獲得指數商品的全部或部分敞口效率低下的情況下。這些其他期貨合約可能基於指數大宗商品，也可能不是。如果不是，管理所有者可能會尋求選擇其合理地認為其交易價格往往與指數合約相關的期貨合約。

股票旨在提供通常與指數水平隨時間推移的正面或負面變化相對應的投資業績。預計股票的價值將隨着基金投資組合價值的變化而波動。股票的市場價格可能與每股資產淨值不同，但預計這兩個估值將非常接近。

追加保證金

“初始” 或 “原始” 保證金是指期貨交易者為啟動期貨交易或維持期貨合約的未平倉頭寸而必須存入其商品經紀商的最低金額。“維持” 保證金是交易者在必須提供額外保證金之前賬户可能下降的金額（通常低於初始保證金）。保證金存款就像現金履約債券。它有助於確保期貨交易者對交易者買入或賣出的期貨合約的表現。期貨合約通常以保證金買入和賣出，該保證金佔所交易標的商品購買價格的很小比例（從不到2％不等）。由於利潤率如此低，期貨市場發生的價格波動所產生的利潤和損失相對於投資金額而言可能比其他形式投資的慣常更大。特定期貨合約所需的最低保證金金額由交易此類合約的交易所不時設定，交易所可能會在合約期內不時修改。“變動利潤” 每天進行評估，以反映頭寸價值的變化。

作為政策問題，為期貨合約交易者開立賬户的經紀公司可能不接受較低且通常要求更高的保證金，以便為自己提供進一步的保護。

保證金要求由商品經紀人每天計算。當特定未平倉期貨合約頭寸的市值變為存款保證金無法滿足維持保證金要求的程度時，商品經紀商將發出追加保證金通知。如果沒有在合理的時間內滿足追加保證金的要求，經紀商可以平倉基金的頭寸。對於管理所有者的交易，只有管理所有者，而不是基金或其股東本人，才需要追加保證金。

職位限制和/或問責級別

該基金在2023年和2022年報告期內尚未達到持倉上限。

資產淨值

資產淨值是指本基金的總資產，包括但不限於所有商品期貨合約、現金和投資減去基金的總負債，每項資產均根據美國公認會計原則（“美國公認會計原則”）確定，並始終採用應計制會計法。所有未平倉商品期貨合約將按其當時的市場價值計算，該市值將基於資產淨值確定之日在適用主要交易所交易的特定商品期貨合約的結算價格。市場報價不容易獲得或變得不可靠的證券按公允價值估值，這是按照管理所有人批准的程序善意確定的。從宣佈分配之日起直至支付分配，任何分配的金額均為基金的負債。

每股資產淨值是基金的資產淨值除以已發行股票的數量。

市場風險

期貨合約交易涉及基金訂立合同承諾，在特定日期和價格購買特定商品。與養恤基金購買商品的承諾相關的市場風險僅限於所持合同的總額或面值。

養恤基金的市場風險敞口還受到許多因素的影響，包括利率和外幣匯率的波動、合約交易市場的流動性以及所持合約之間的關係。基金交易固有的不確定性以及劇烈市場事件的發展最終可能導致投資者全部或幾乎全部資本的損失。

信用風險

當基金簽訂期貨合約時，基金面臨信用風險，合約對手無法履行其義務。在美國和大多數外國期貨交易所交易的期貨合約的交易對手是與特定交易所相關的清算所。通常，清算所由其公司成員提供支持，這些成員可能需要分擔因其成員不履行義務而產生的財務負擔，因此，其設計目的是分散和減輕任何一個成員構成的信用風險。在清算所沒有清算所支持的情況下

成員（即某些外匯交易所），它可能由銀行或其他金融機構組成的財團支持。無法保證任何交易對手、清算成員或清算所都會履行其對基金的義務。

商品經紀商在充當基金的FCM接受國內期貨合約的買入或出售訂單時，根據美國商品期貨交易委員會的規定，必須單獨核算基金中與國內期貨交易有關的所有資產，並將其歸入基金。不允許商品經紀人將此類資產與商品經紀人的其他資產混合。此外，美國商品期貨交易委員會的規定還要求商品經紀商在安全賬户中持有與外國期貨交易有關的基金資產。儘管這些法律要求旨在保護FCM的客户，但如果大宗商品經紀商破產或遭受其他財務困境，大宗商品經紀商不遵守這些要求可能會對基金產生重大不利影響。

流動性

該基金的全部資本來源來自於基金向授權參與者發行股票。反過來，基金將其淨資產分配給商品期貨交易。資產淨值的很大一部分存放在美國國債中，可用作基金交易商品期貨合約和美國國庫債券、貨幣市場共同基金、現金和國庫券ETF（如果有）的保證金，這些資金可用於現金管理目的。隨着基金大宗商品權益市場價值的變化，美國國債佔總淨資產的百分比將因時期而異。該基金的一部分美國國債存放在商品經紀商處，以滿足保證金要求。所有剩餘的現金、貨幣市場共同基金、國庫券ETF（如果有）和美國國債均存入托管人。養恤基金計息基金的利息和基金持有的貨幣市場共同基金的股息支付給該基金。從基金持有的國庫券ETF中獲得的任何股息或資本收益分配（如果有）均支付給該基金。

由於市場狀況、監管考慮或其他原因，養恤基金的商品期貨合約可能會出現流動性不足的時期。例如，美國期貨交易所和一些外匯交易所的法規限制了期貨合約價格在單個工作日內可能發生的波動幅度。這些限額通常被稱為 “每日價格波動限額” 或 “每日限額”，由於這些限制而導致的合約在任何一天的最高或最低價格被稱為 “限價”。一旦達到特定合約的限價，通常情況下，不得以與限額中規定的價格不同的價格進行交易。限價的持續時間通常會有所不同。限價可能會使基金無法交易特定合約，或要求基金在不利的時刻或價格清算合約。這兩種結果都可能對養恤基金實現其投資目標的能力產生不利影響。

由於本基金交易期貨合約，其資本因期貨合約價值的變化（市場風險）或交易對手（包括商品經紀商和/或交易所清算所）無法按照合約條款行事（信用風險）而面臨風險。

在任何工作日，授權參與者均可向過户代理下訂單，以兑換一塊或多塊 50,000 股的區塊（“創建單位”）。兑換訂單必須在美國東部時間上午 10:00 之前下達。管理所有者收到有效贖回令的當天是贖回令的日期。贖回訂單的結算日是贖回訂單的結算日期。如下所述，兑換訂單的結算日期可能在兑換訂單之日後的兩個工作日之內。兑換訂單是不可撤銷的。兑換程序允許授權參與者兑換創作單位。個人股東不得直接從基金中贖回。相反，個人股東只能以50,000的整數倍數贖回股份，並且只能通過授權參與者贖回股份。

除非管理所有者和授權參與者在下一句中另有同意，否則通過下達贖回令，授權參與者同意在贖回令之日下午 2:45 的贖回訂單結算日之前，將通過DTC賬面錄入系統贖回的創作單位交付給基金，直至美國東部時間下午2點45分。提交贖回令後，授權參與者可以要求管理所有者同意贖回訂單的結算日期，最長為贖回令之日起兩個工作日。通過下達兑換訂單，在收到贖回收益之前，向授權參與者的DTC賬户收取贖回訂單應付的不可退還的交易費。

贖回訂單可以 (i) 通過國家證券清算公司（“NSCC”）的持續淨結算（“CNS”）清算流程（“CNS”）（“CNS”）（“CNS 清算流程”）或（ii）如果在CNS清算流程之外，只能通過存託信託公司（“DTC” 或 “存託機構”）的設施（“DTC流程”）或繼任存管機構下達，以及只能換取現金。通過下達贖回令，在收到贖回收益之前，向授權參與者的DTC賬户收取贖回令應付的不可退還的交易費，該費用不由基金承擔。

養恤基金不知道有任何已知的趨勢或任何已知的需求、承諾、事件或不確定性，這些趨勢或不確定性將導致或合理可能導致基金的流動性以任何實質性方式增加或減少。

資本資源

截至最近一個財政期末，養恤基金沒有任何實質性現金需求。養恤基金不知道基金資本資源有任何已知的有利或不利的實質性趨勢。

在正常業務過程中，養恤基金是具有資產負債表外風險的金融工具的當事方。“資產負債表外風險” 一詞是指未記錄的潛在負債，儘管它沒有出現在資產負債表上，但可能導致未來的債務或損失。基金使用的金融工具是商品期貨，其價值以標的資產為基礎，通常代表未來承諾，有可能以現金或實物交割進行結算。這些金融工具在交易所交易，是標準化合約。

養恤基金沒有使用特殊目的實體來促進資產負債表外的融資安排，除了上述正常業務過程中籤訂的協議外，沒有其他任何形式的貸款擔保安排或資產負債表外安排，其中可能包括與服務提供商在向基金提供服務時承擔的某些風險有關的賠償條款。儘管無法估計養恤基金在此類賠償條款下的風險，但這些一般業務補償預計不會對基金的財務狀況產生重大影響。管理所有者預計，與賠償相關的損失風險微乎其微。

根據信託協議及其與商品經紀商的協議（“商品經紀人協議”），基金分別對管理所有人和商品經紀人負有財務義務。根據信託協議，向管理所有人支付的管理費按基金資產淨值的固定百分比計算。根據商品經紀商協議，向商品經紀商支付的佣金是逐份合約或往返的。因此，管理所有者無法預測這些安排在未來時期所需的付款數量，因為資產淨值和交易活動要到將來才能知道。任何一方均可出於各種原因終止基金與商品經紀商的協議。所有管理費和佣金分別支付給管理所有者和商品經紀商。

現金流

該基金的主要現金流活動是通過發行股票從授權參與者那裏籌集資金。這筆現金用於投資美國國債、貨幣市場共同基金和國庫券ETF（如果有），並用於滿足期貨合約持倉以適應指數波動而產生的保證金要求。

截至本報告發布之日，BMO資本市場公司、法國巴黎銀行證券公司、Cantor Fitzgerald & Co.、Citadel Securities LLC、花旗集團環球市場公司、瑞士信貸證券（美國）有限責任公司、德意志銀行證券公司、高盛執行與清算有限責任公司、盈透證券有限責任公司、傑富瑞有限責任公司、摩根大通證券公司、美林證券各公司清算公司、摩根士丹利公司有限責任公司、野村證券國際公司、加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司、新加坡美洲證券有限責任公司、瑞銀證券有限責任公司、Virtu Americas LLC和Virtu Financial Capital Markets LLC已經簽署了參與者協議，並且是唯一的授權參與者。

運營活動

截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度，（用於）經營活動提供的淨現金流分別為8.091億美元和5.365億美元。這些金額主要包括淨收益（虧損）、貨幣市場共同基金的淨買入和賣出以及美國國債和關聯投資的淨買入和賣出。本基金投資於美國國債、貨幣市場共同基金和國庫券ETF（關聯或其他）（如果有），用於保證金和/或現金管理的目的。儘管該基金的表現反映了這些持股量的升值和貶值，但該基金的表現，無論是正面還是負值，都主要是由其為追蹤指數而交易期貨合約的策略所推動的。

在截至2023年12月31日的年度中，支付了27.258億美元用於購買美國國債，並從銷售和到期的美國國債中收到了32.6億美元。在截至2022年12月31日的年度中，為購買美國國債支付了35.134億美元，從銷售和到期的美國國債中獲得了28.820億美元。在截至2023年12月31日的年度中，來自關聯投資的銷售收入為40.729億美元，用於購買關聯投資的35.553億美元。從關聯投資的銷售中獲得80.424億美元，購買的款項為74.642億美元截至2022年12月31日止年度的關聯投資。

融資活動

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，（用於）融資活動提供的基金淨現金流分別為8.091億美元和5.365億美元。這包括授權參與者購買的股票中的3.703億美元和23.363億美元，以及授權參與者多年來贖回的股票的10.952億美元和28.566億美元

分別於 2023 年 12 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日結束。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，支付給股東的分紅分別為8,420萬美元和1,620萬美元。

運營結果

截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度

下圖説明瞭（i）股票的市場價格（由 “市場” 線反映），（ii）基金的資產淨值（由 “NAV” 線反映）以及（iii）指數收盤價（如 “DBIQ Opt Yield Diversified Diversified Comm指數ER” 行所反映）的百分比變化。每當基金獲得的國庫收入、貨幣市場收益和國庫券ETF收入（如果有）超過基金支出時，股票價格通常會超過指數的水平，這主要是因為股票價格反映了來自基金抵押品的國庫收入、貨幣市場收入和國庫券ETF收入，而該指數不考慮此類收入。無法保證股票的價格或基金的資產淨值將超過指數水平。

沒有作出任何陳述表明該指數將或可能達到與本文規定的收盤水平一致或相似的收盤水平。同樣，沒有人表示該基金將產生與基金過去的表現或指數收盤水平的變化相似的利潤或虧損。

市場、資產淨值和DBIQ最佳收益率多元化大宗商品指數的比較呃

截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度

既不是該基金過去的表現，也不是先前的指數水平和變化，

正數或負數，均應視為基金未來業績的指標。

既不是該基金過去的表現，也不是先前的指數水平和變化，

正數或負數，均應視為基金未來業績的指標。

性能摘要

本報告涵蓋截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度。有關截至2021年12月31日止年度的業績討論，請參閲截至2021年12月31日的年度報告，網址為 http://www.invesco.com/ETFs。

基金過去的業績不一定代表未來的業績。

該指數旨在反映指數商品市場價值的變化。反過來，每種指數商品的名義金額與此類指數商品的世界產量和庫存的歷史水平大致成正比。DBIQ 最佳收益率多元化大宗商品指數總回報（“DBIQ-OY 多元化 TR”）™”）由指數加上3個月的美國國債收益率組成。該指數和 DBIQ-OY 多元化 TR 的過去業績TM不一定預示着未來的變化，無論是積極的還是消極的。

下文 “截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的DBIQ-OY多元化收益率和標的指數商品回報摘要” 部分概述了DBIQ-OY多元化TR收盤水平的變化，該指數通過同時反映3個月美國國債收益的 “代理”（和類似）指數披露了每種標的成分指數商品的市值變化。另請注意，該基金的目標是追蹤該指數（不是DBIQ-OY多元化TR），該基金不會試圖跑贏或跑贏該指數。該指數採用最佳收益率滾動法，目的是減輕contango的負面影響，即期貨的遠距離交割價格超過現貨價格的情況，並最大限度地發揮回落的積極影響，這種情況與contango相反。

DBIQ 摘要–OY 多元化 TR 和標的指數大宗商品

截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的回報

如果該基金的國庫收入、貨幣市場收益和國庫券ETF收入超過該基金的費用和支出，則該基金的總投資回報率預計將超過該指數，表現將低於DBIQ—OY Diversified TR。（i）指數（“超額回報指數”）和（ii）DBIQ—OY Diversified TR（“總回報指數”）之間的唯一區別是，超額回報指數不包括固定收益證券的利息收入，而總回報指數確實包含此類成分。因此，超額回報指數和總回報指數之間的差異完全歸因於總回報指數中反映的固定收益證券的利息收入。總回報指數實際上不持有任何固定收益證券。如果該基金的國庫收入、貨幣市場收入和國庫券ETF收入（如果有）超過基金的費用和開支，則此類超額金額預計將定期分配。預計股票的市場價格將密切關注超額回報指數。在任何時期內投資本基金的總回報率是該期間股票的資本增值或折舊的總和，加上該期間的任何分配金額。因此，該基金的國庫收入、貨幣市場收益和國庫券ETF收入超過其費用和開支的部分（如果有），其總回報率預計將超過超額回報指數。但是，由於基金的費用和開支，基金的總回報率預計將低於總回報指數。如果基金的費用和支出超過基金的國庫收入、貨幣市場收入和國庫券ETF收入（如果有），則該基金的總投資回報率預計將低於超額回報指數。

截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度

基金股票價格表現

在截至2023年12月31日的年度中，紐約證券交易所阿卡每股市值從每股24.67美元下降至每股22.06美元。截至2023年12月31日止年度的股價低點和最高價以及與2022年12月31日股價相比的相關變化如下：2023年5月31日股票交易價格低點為每股22.06美元（-10.58％），2023年9月14日最高為每股25.61美元（+3.81％）。2023年12月22日，該基金向截至2023年12月19日的登記持有人支付了每股普通股和股票1.08926美元的分配。因此，按市值計算，該基金的總回報率為-6.22％。

儘管在原油的推動下，第三季度出現強勁反彈，但大宗商品在2023年收盤時仍處於負值區間。儘管能源是第三季度貢獻最大的行業，但它是上半年和第四季度表現不佳的主要原因，其中大部分虧損來自天然氣和紐約港超低硫柴油。在第一季度，受美國和歐洲持續温暖氣温的壓力，美國天然氣價格進入自由落體狀態。儘管由於天氣預測高於預期和更廣泛的能源上漲，價格確實在第二和第三季度回升，但第四季度的跌幅使月度天然氣跌幅居前 全年下降了35％以上。柴油價格受到供應充足的壓力。穀物也是重要的負面因素，即使在俄羅斯退出黑海谷物倡議之後，全球供應仍然充足。農業領域的異常值是糖，它是該基金的最大捐款國，由於對全球供應短缺的擔憂與日俱增，該基金的價格上漲。黃金也是一個亮點，因為地緣政治緊張局勢的加劇增強了其避險吸引力，隨着年度的結束，降息預期也有所提高。

在截至12月31日的年度中， 2022，紐約證券交易所Arca每股市值從每股20.78美元增加到每股24.67美元。截至12月31日止年度的股價低點和高點， 2022與2021年12月31日的股價相比，相關變化如下：1月3日，股票交易價格為每股20.89美元（+0.53％）的低點， 2022，2022年6月9日創下每股30.54美元（+46.97％）的最高水平。十二月二十三日 2022, 該基金向截至12月20日的登記持有人支付了每股普通股和股票0.14467美元的分配, 2022。因此，按市值計算，該基金的總回報率為+19.43％。

儘管從第二季度末開始到第三季度出現了大幅拋售，但該基金在截至2022年12月31日的年度中表現良好，為19.43％。儘管由於對經濟衰退的擔憂和中國的持續封鎖嚴重打壓了投資者的情緒，以及美元的走強削弱了出口需求，農產品和金屬的大部分（如果不是全部）漲幅在第三季度被抹去，但能源大宗商品得以保持自上半年以來的大部分漲幅。歐洲不斷加深的能源危機和不斷升級的針對俄羅斯的懲罰行動，以及俄羅斯的報復性迴應，都有助於限制第三季度宏觀壓力帶來的下行壓力。此後，儘管由於對中國重新開放的樂觀情緒以及對美聯儲放緩加息的預期，大宗商品在第四季度初得以小幅反彈，但漲勢未能持續下去。

基金份額淨資產表現

在截至2023年12月31日的年度中，每股資產淨值從每股24.65美元下降至每股22.05美元。在截至2023年12月31日的年度中，鋁、布倫特原油、玉米、輕質原油、天然氣、RBOB汽油、銀、大豆、超低硫柴油、小麥和鋅的商品期貨合約價格上漲部分抵消了鋁、布倫特原油、玉米、輕質原油、天然氣、RBOB汽油、超低硫柴油、小麥和鋅的商品期貨合約價格的下跌，導致該指數水平總體下跌10.07％，DBIQ-OY水平下降5.33％ 多元化 TR。2023年12月22日，該基金向截至2023年12月19日的登記持有人支付了每股普通股和股票1.08926美元的分配。因此，按資產淨值計算，該基金的總回報率為-6.18％。

截至2023年12月31日止年度的淨收益（虧損）為1.517億美元，主要來自1.081億美元的收入、淨已實現收益（虧損）（2.485億美元）、660萬美元的未實現收益（虧損）淨變動和1,790萬美元的淨運營支出。

在截至12月31日的年度中， 2022,每股資產淨值從每股20.72美元增加到每股24.65美元。截至12月31日的年度中，鋁、A級銅、金和鋅的商品期貨合約價格的下跌部分抵消了布倫特原油、玉米、輕質原油、天然氣、RBOB汽油、銀、大豆、糖、超低硫柴油和小麥商品期貨合約價格的上漲， 2022，使該指數水平總體上漲18.80％，DBIQ-OY多元化收益率增長21.23％。十二月二十三日 2022, 該基金向截至12月20日的登記持有人支付了每股普通股和股票0.14467美元的分配, 2022。因此，按資產淨值計算，該基金的總回報率為+19.69％。

截至12月31日止年度的淨收益（虧損） 2022 為5.518億美元，主要來自4,990萬美元的收入、7.323億美元的已實現淨收益（虧損）、未實現收益（虧損）的淨變動（1.998億美元）和3,060萬美元的淨運營支出。

關鍵會計估計

根據美國公認會計原則編制財務報表和相關披露需要適用適當的會計規則和指導，並使用估計，並要求管理層做出估算和假設，影響財務報表和附註報告期內資產負債的申報金額、收入和支出以及或有資產和負債的相關披露。養恤基金對這些政策的適用涉及判斷，實際結果可能與所使用的估計數不同。

在編制這些財務報表時，沒有使用任何實質性估計，這些估計涉及很大的估計不確定性，已經或有可能對養恤基金的財務狀況產生重大影響。

第 7A 項。定量和定性有關市場風險的實時披露

導言

該基金旨在追蹤指數的表現。它持有的市場敏感工具面臨交易損失的風險。與運營公司不同，市場敏感工具的風險是養恤基金主要業務不可或缺的，而不是偶然的。

市場波動會導致基金未平倉頭寸的公允市場價值頻繁變化，從而導致其收益和現金流的頻繁變化。養恤基金的市場風險主要受商品價格變動的影響。

實質性標準

本節 “關於市場風險的定量和定性披露” 中使用的重要性是基於對合理可能的市場走勢以及此類變動造成的潛在損失的評估，同時考慮了保證金和基金市場敏感工具的任何其他乘數特徵（如適用）的影響。

量化基金的風險交易價值

量化前瞻性陳述

以下有關基金市場風險敞口的量化披露包含 “前瞻性陳述”，其含義是1995年《私人證券訴訟改革法》（見1933年《證券法》（“證券法”）第27A條和《交易法》第21E條）為此類陳述規定的民事責任安全港。就安全港而言，本節中的所有量化披露均被視為前瞻性陳述，歷史事實陳述（例如報告期末持有的市場風險敏感型工具所需的美元維持保證金）除外。

風險價值（“VaR”）是衡量潛在風險因素變動在給定時間範圍內和給定概率水平下預計不會超過的損失價值的統計指標。虧損的衡量標準是由於確定公允價值的任何重大變量發生變化而導致的投資組合公允價值的下降。VaR 是在指定的持有期（一天）和指定的統計置信度（第 99 個百分位數）內測量的。但是，基金交易的市場固有的不確定性以及基金交易的市場再次出現遠超預期的市場波動，可能導致實際交易或非交易損失遠遠超出所示的VaR或基金迄今的經驗（即 “破產風險”）。鑑於這些考慮，以及所有未來預測所固有的風險和不確定性，以下VaR列報並不構成對基金在任何市場領域的虧損將僅限於VaR的任何保證或陳述。

該基金的交易價值面臨風險

基金使用基金淨資產的實際歷史市場走勢來計算VaR。

下表顯示了截至2023年12月31日與基金淨資產相關的交易VaR。

下表顯示了截至2022年12月31日與基金淨資產相關的交易VaR。

* VaR代表正常市場條件下的一日下行風險，信心水平為99％。它是根據基金淨資產的歷史市場走勢計算得出的，並使用一年的回顧。

該基金的非交易市場風險

由於投資於短期美國國庫債券、國庫券ETF和貨幣市場共同基金，該基金存在非交易市場風險。預計這些投資所代表的市場風險不會很大。儘管該基金在交易所購買和出售國債ETF的股票，但它不會出於交易目的建立或清算這些頭寸。

有關主要交易市場風險敞口的定性披露

根據《證券法》第27A條和《交易法》第21E條的定義，以下關於基金市場風險敞口的定性披露（歷史事實陳述的披露除外）構成 “前瞻性陳述”。養恤基金的主要市場風險敞口受到許多不確定性、突發事件和風險的影響。政府幹預、違約和沒收、市場流動性不足、主要基本面因素的出現、政治動盪、歷史價格關係的變化、新的市場參與者的湧入、監管的加強以及許多其他因素都可能導致物質損失以及基金組織風險敞口的實質性變化。基金目前的市場敞口可能會發生重大變化。投資者可能會損失對該基金的全部或幾乎全部投資。

以下是截至2023年12月31日按市場部門劃分的該基金的主要交易風險敞口。

能量

輕質低硫原油

輕質低硫原油的價格波動很大，受多種因素的影響。全球工業活動水平影響對輕質低硫原油的需求。此外，各種其他因素可能會影響對輕質低硫原油的需求，例如天氣、政治事件和勞工活動。輕質低硫原油的供應可能會受到許多事件的影響，特別是石油輸出國組織的會議。市場對影響需求或供應的事件的預期可能導致輕質低硫原油的價格大幅波動。世界石油生產能力的很大一部分由相對較少的生產國控制。其中一個生產商的產量的任何重大變化都可能對輕質低硫原油的價格產生重大影響。

超低硫柴油（俗稱取暖油）

超低硫柴油的價格波動不定，受多種因素的影響。全球工業活動水平影響對超低硫柴油的需求。此外，世界各國的季節性温度也可能嚴重影響對超低硫柴油的需求。超低硫柴油源自原油，因此，任何影響原油供應的因素也可能影響超低硫柴油的供應。

布倫特原油

布倫特原油的價格波動不定，受到多種因素的影響。布倫特原油價格受許多因素的影響，包括但不限於石油生產國的產量、全球供應/庫存、天氣、導致供應中斷的各種地緣政治因素（例如戰爭、恐怖主義）、全球需求（尤其是來自新興國家）、貨幣波動以及套期保值者和投機者等市場參與者的活動。

RBOB 汽油

RBOB汽油的價格波動不定，受多種因素的影響。全球工業活動水平影響對RBOB汽油的需求。此外，需求有季節性變化，發生在北美和歐洲通常被視為夏季的 “駕駛季節”。RBOB汽油源自原油，因此，任何影響原油供應的因素也可能影響RBOB汽油的供應。

天然氣

天然氣的價格波動不定，受多種因素的影響。全球工業活動水平影響對天然氣的需求。除了世界各國的季節性氣温外，任何温度的波動也可能嚴重影響對天然氣的需求。

金屬

黃金

黃金價格波動不定，受多種因素影響。黃金價格根據供需自由浮動。黃金價格走勢可能受到多種因素的影響，包括中央銀行關於儲備黃金持有的公告、中央銀行之間的協議、中央銀行、持有大量黃金供應的其他政府機構購買和出售黃金、政治不確定性、對全球貨幣體系信心增減等經濟擔憂、美元的相對走強、利率和許多其他因素。黃金價格還可能受到工業和珠寶需求等行業因素的影響。

銀

白銀價格波動不定，受多種因素影響。白銀的最大工業用户（例如攝影、珠寶和電子行業）可能會影響其價格。經濟狀況的變化，例如衰退，可能會對依賴白銀使用的行業產生不利影響。反過來，這種負面經濟影響可能會減少對白銀的需求，從而降低其價格。白銀生產商的全球投機和套期保值活動也可能影響其價格。

鋁合金

鋁的價格波動很大。鋁的價格走勢可能受到多種因素的影響，包括全球工業活動和需求水平，尤其是與運輸、包裝和建築行業相關的需求，每個因素都會顯著影響需求，進而影響鋁的價格。鋁的價格受多種因素的影響，包括大型鋁消費市場的經濟活動水平、政治不確定性、經濟問題和生產商的新金屬供應率。鋁的生產是一個耗電量大的過程，需要大量的廉價電力。鋁生產商可用能源量的中斷可能會影響鋁的供應。

鋅

鋅的價格波動很大，受多種因素的影響。鋅的價格主要受全球鋅需求和供應的影響。對鋅的需求在很大程度上受到全球工業經濟活動水平的影響。鍍鋅鋼工業部門尤為重要，因為在鍍鋅鋼製造中使用鋅約佔全球鋅需求的50％。反過來，鍍鋅鋼行業嚴重依賴汽車和建築行業。需求的另一個但高度波動的組成部分是根據經濟活動和/或定價水平的變化對庫存進行調整。鋅精礦（原料）的供應通常由中國、澳大利亞、北美和拉丁美洲主導。鋅的供應還受到當前和以前的價格水平的影響，這將影響新礦山和冶煉廠的投資決策。無法預測所有這些因素或任何因素組合的總體影響。

銅

銅的價格波動很大。銅的價格主要受全球銅需求和供應的影響。對銅的需求在很大程度上受到全球工業經濟活動水平的影響。特別重要的工業部門包括電氣和建築部門。近年來，新興工業化國家的強勁消費支撐了需求，這些國家在發展基礎設施（例如中國）的過程中繼續處於銅密集型經濟增長時期。需求的另一個但高度不穩定的組成部分是根據經濟活動和/或定價水平的變化對庫存進行調整。除美國、加拿大和澳大利亞外，大部分銅精礦供應（原材料）來自經濟合作與發展組織國家以外。智利是最大的銅精礦生產國。在過去的幾年中，銅供應受到罷工、財務問題、政治動盪和恐怖活動的影響。

農業的

玉米

玉米的價格波動很大。玉米的價格走勢可能受到三個主要供應因素的影響：農民的種植決策、氣候和政府的農業政策，以及三個主要的市場需求因素：牲畜飼養、世界糧食供應的短缺或盈餘，以及國內外政府的政策和貿易協議。此外，價格

玉米的流動可能受到各種其他因素的影響，包括天氣狀況、疾病、運輸成本、政治不確定性和經濟問題。

小麥

小麥的價格波動很大。小麥的價格走勢可能受到三個主要供應因素的影響：農民的種植決策、氣候和政府的農業政策，以及三個主要的市場需求因素：糧食、世界穀物供應的短缺或盈餘，以及國內外政府的政策和貿易協議。此外，小麥的價格走勢可能受到各種其他因素的影響，包括天氣狀況、疾病、運輸成本、政治不確定性和經濟問題。

大豆

大豆的價格波動很大。大豆的價格走勢可能受到多種因素的影響，包括需求、天氣狀況、疾病、作物產量、運輸成本、政治不確定性和經濟問題。

糖

糖的價格波動很大。糖的價格走勢可能受到多種因素的影響，包括需求、天氣狀況、疾病、作物產量、運輸成本、政治不確定性和經濟問題。

關於非交易市場風險敞口的定性披露

如上所述，由於投資於短期美國國庫債券、國庫券ETF和貨幣市場共同基金，基金存在非交易市場風險。預計這些投資所代表的市場風險不會很大。

關於風險敞口管理手段的定性披露

在正常情況下，管理所有人行使自由裁量權僅限於決定基金是否進行分配。在緊急或特殊情況下，管理所有者對其自由裁量權的使用可能會增加。例如，這些特殊情況包括指數不可用或某些自然或人為災害。管理所有人不積極管理基金以避免損失。該基金僅持有多頭投資頭寸，不採用 “止損” 技術。

第 8 項。財務報表TS 和補充數據

財務報表索引

的報告 管理我不在內部控制上

關於財務報告

根據經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第13a-15（f）條和第15d-15（f）條的規定，作為景順數據庫大宗商品指數追蹤基金（“基金”）的管理所有者（“管理所有者”），景順資本管理有限責任公司的管理層負責建立和維持對財務報告的適當內部控制。對財務報告的內部控制是一個程序，旨在合理保證財務報告的可靠性，以及根據公認會計原則為外部目的編制財務報表。

由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來時期任何有效性評估的預測都可能因條件變化而導致控制不足，或者對政策或程序的遵守程度可能惡化。

我們，首席執行官布萊恩·哈蒂根和管理所有者的投資池首席財務和會計官凱利·加列戈斯評估了截至2023年12月31日基金對財務報告的內部控制的有效性。在進行此評估時，我們使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會（“COSO”）在中規定的標準 內部控制—集成框架(2013)。根據我們的評估和這些標準，我們得出的結論是，截至2023年12月31日，該基金對財務報告保持了有效的內部控制。

該基金的獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所已審計了截至2023年12月31日的基金對財務報告的內部控制，如其報告第頁所述 36基金10-K表年度報告。

2024年2月22日

In 的報告取決於nt 註冊會計師事務所

致景順資本管理有限責任公司董事會（作為景順數據庫大宗商品指數追蹤基金的管理所有者）和景順數據庫大宗商品指數追蹤基金的股東

關於財務報表和財務報告內部控制的意見

我們已經審計了景順數據庫大宗商品指數追蹤基金（“基金”）截至2023年12月31日所附的財務狀況表，包括投資表 還有 2022， 以及截至2023年12月31日的三年中每年的相關收入和支出、股東權益變動和現金流報表， 包括相關附註 (統稱為 “財務報表”). 我們還根據中確定的標準，審計了截至2023年12月31日的基金對財務報告的內部控制 內部控制-綜合框架 (2013) 由特雷德威委員會（COSO）贊助組織委員會發布。

我們認為，上述財務報表在所有重大方面公允列報了基金截至2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況, 及其結果 操作及其 根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則，截至2023年12月31日的三年中每年的現金流量。我們還認為，根據中確定的標準，截至2023年12月31日，基金在所有重大方面對財務報告進行了有效的內部控制 內部控制-綜合框架 (2013) 由 COSO 發行。

意見依據

養恤基金管理層負責編制這些財務報表，維持對財務報告的有效內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，這些都載於所附的《管理層財務報告內部控制報告》。我們的責任是根據我們的審計對基金的財務報表和基金對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在上市公司會計監督委員會（美國）（PCAOB）註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們需要對基金保持獨立性。

我們根據PCAOB的標準進行了審計。這些準則要求我們規劃和進行審計，以便合理地確定財務報表是否不存在因錯誤或欺詐造成的重大錯報，以及是否在所有重大方面對財務報告進行了有效的內部控制。

我們對財務報表的審計包括執行程序，評估財務報表因錯誤或欺詐而出現重大錯報的風險，以及執行應對這些風險的程序。此類程序包括在測試基礎上審查有關財務報表金額和披露內容的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的總體列報方式。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大缺陷的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運營有效性。我們的審計還包括執行我們認為必要的其他程序。我們認為，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

財務報告內部控制的定義和限制

公司對財務報告的內部控制旨在為財務報告的可靠性提供合理的保證，並根據公認的會計原則為外部目的編制財務報表提供合理的保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(i) 與保存記錄有關的政策和程序，這些記錄應以合理的詳細程度準確、公允地反映公司資產的交易和處置；(ii) 提供合理的保證，即在必要時記錄交易以允許根據公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收支只能根據管理層的授權進行；以及公司董事；以及 (iii) 就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理的保證。

由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來時期任何有效性評估的預測都可能因條件變化而導致控制不足，或者對政策或程序的遵守程度可能惡化。

關鍵審計事項

關鍵審計事項是本期對財務報表進行審計時產生的事項，這些事項已告知或要求傳達給審計委員會，並且（i）與財務報表相關的賬目或披露以及（ii）涉及我們特別具有挑戰性、主觀或複雜的判斷。我們確定沒有關鍵的審計事項。

/s/普華永道會計師事務所

伊利諾州芝加哥

2024年2月22日

自2013年以來，我們一直擔任該基金的審計師。

景順數據庫大宗商品指數追蹤基金

財務狀況表

2023年12月31日和2022年12月31日

見隨附的財務報表附註，這些附註是財務報表的組成部分。

景順數據庫大宗商品指數追蹤基金

投資時間表

2023年12月31日