如果我們不能保持我們作為業務發展公司的地位，我們的經營靈活性就會降低，包括我們借錢的能力。

如果我們不繼續是一個DDC，我們可能會被監管為封閉的-結束根據《1940年法案》，我們將被限制為投資公司，這將使我們受到《1940年法案》下更多的監管限制，並相應降低我們的經營靈活性，包括我們的借貸能力。

我們未來的成功有賴於牛津廣場管理公司的關鍵管理人員，特別是喬納森·H·科恩和索爾·B·羅森塔爾。

我們依賴於牛津廣場管理公司高級管理層的勤奮、技能和商業聯繫網絡。高級管理層將與其他投資專業人士一起，對我們的投資進行評估、談判、組織、關閉、監控和服務。我們未來的成功在很大程度上將取決於高級管理團隊的持續服務和協調，特別是牛津廣場管理公司首席執行官喬納森·H·科恩和牛津廣場管理公司首席運營官總裁兼首席運營官索爾·B·羅森塔爾。科恩先生和羅森塔爾先生都不會把他們所有的業務時間都投入到我們的運營中，而且兩人都會因為其他活動而對他們的時間有其他要求。科恩先生和科恩先生

羅森塔爾先生也不受僱傭合同的約束。這兩個人中的任何一個的離開都可能對我們實現投資目標的能力產生重大不利影響。此外，由於牛津廣場管理公司的員工規模相對較小，牛津廣場管理公司的任何人員，包括投資、會計和合規專業人員的離職，都可能對我們產生實質性的不利影響。

我們的財務狀況和經營結果將取決於我們有效管理現有投資組合和未來增長的能力。

我們實現投資目標的能力將取決於我們管理現有投資組合和增長的能力，而這又將取決於我們的投資顧問識別、分析、投資和融資符合我們投資標準的公司的能力，以及我們籌集和保留債務和股權資本的能力。實現這一結果是有代價的-有效投資基礎主要取決於我們的投資顧問對投資過程的安排，是否有能力為我們提供稱職，細心和有效率的服務，以及我們能否以可接受的條款獲得融資。

我們和Oxford Square Management，通過其管理成員Oxford Funds，將需要繼續僱用，培訓，監督和管理新員工。未能有效管理我們的未來增長可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

我們在一個競爭激烈的市場中運營，尋找投資機會。

許多實體與我們競爭，以進行我們所做的投資類型。我們與大量對衝基金和CLO投資工具、其他股權和非股權競爭。-股權投資基金，包括其他BDC、投資銀行和其他融資來源，包括傳統金融服務公司，如商業銀行和專業金融公司。我們的許多競爭對手比我們大得多，擁有比我們更多的財務、技術和營銷資源。例如，一些競爭對手可能擁有較低的資金成本，並獲得我們無法獲得的資金來源。此外，我們的一些競爭對手可能具有更高的風險承受能力或不同的風險評估，這可能使他們能夠考慮更廣泛的投資，並建立比我們更多的關係。此外，我們的許多競爭對手不受1940年法案對我們作為DDC施加的監管限制。如果我們無法獲得有吸引力的投資，我們可能會以現金形式持有資產的比例高於預期，這可能會影響我們投資組合的潛在回報。我們無法保證我們面對的競爭壓力不會對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。此外，由於此競爭，我們可能無法不時利用具吸引力的投資機會，且我們無法保證我們將能夠識別及作出符合我們投資目標的投資。

我們的業務模式在很大程度上依賴於與財務贊助商的強大推薦關係，而我們投資顧問的高級投資專業人員無法維持或發展這些關係，或這些關係未能創造投資機會，可能會對我們的業務產生不利影響。

我們預期投資顧問的負責人將維持及發展彼等與財務贊助人、經紀及代理的關係，而我們將在很大程度上依賴該等關係為我們提供潛在投資機會。倘我們投資顧問的高級投資專業人士未能維持現有關係或與其他保薦人或投資機會來源發展新關係，我們將無法擴大投資組合。此外，與我們投資顧問的高級投資專業人士有關係的人士並無義務向我們提供投資機會，因此，不能保證該等關係將為我們帶來投資機會。如果我們的投資顧問無法尋找投資機會，我們可能會以現金形式持有資產的比例高於預期，這可能會影響我們投資組合的潛在回報。

我們投資組合的價值將存在不確定性，這可能會影響我們的資產淨值。

我們的投資組合投資大部分為非公開交易的證券形式。非公開買賣之證券及其他投資之公平值未必容易釐定。我們根據我們的估值政策，每季度對這些證券進行估值，該政策與美國一般情況一致。

公認會計原則（GAAP）。我們的董事會利用第三-派對評估公司協助其確定某些證券的公允價值。董事會討論估值，並根據我們的投資顧問和各自的第三方投資顧問的意見，-派對估價公司。我們投資的公允價值定價可能考慮的因素包括任何抵押品的性質和可變現價值、投資組合公司的付款能力及其盈利、投資組合公司經營業務的市場、與上市公司的比較、貼現現金流及其他相關因素。由於該等估值（尤其是私人證券及私人公司的估值）本身具有不確定性，可能會在短時間內波動，並可能基於估計，我們釐定的公平值可能與該等證券存在現成市場時所採用的價值有重大差異。倘吾等對投資之公平值之釐定大幅高於吾等於出售該等證券時最終變現之價值，吾等之資產淨值可能會受到不利影響。

市場狀況會影響美國及海外的債務和股權資本市場，並可能在未來對我們的業務和運營產生負面影響。

股本資本可能難以籌集，因為除適用於我們的有限例外情況外，作為一家DDC，我們通常無法以低於資產淨值的價格發行額外的普通股。此外，我們承擔債務的能力（包括髮行優先股）受到適用法規的限制，因此我們的資產覆蓋率（如1940年法案所定義）必須等於每次承擔債務後立即至少150%。債務資本，將可用，如果在所有，可能在一個較高的成本和不利的條件在未來。任何無法籌集資金的情況都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生負面影響。

我們的投資缺乏流動性，可能令我們難以在需要時出售該等投資。因此，我們實現的價值可能遠遠低於我們記錄的投資價值。此外，資本市場的重大變動（包括近期的極度波動及混亂）已對我們投資的估值及可能發生涉及我們投資的流動資金事件造成負面影響。無法籌集資本，以及為流動性目的而需要出售我們的投資，可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

美國信用評級進一步下調，即將自動削減開支或另一次政府停擺，可能會對我們的流動性、財務狀況和收益產生負面影響。

美國債務上限和預算赤字擔憂增加了額外信貸的可能性—額定值評級下調和經濟放緩，或美國經濟衰退。儘管美國議員多次通過立法提高聯邦債務上限，但評級機構已下調或威脅下調長期債務上限，-Term美國主權信用評級。此次或任何進一步下調美國政府主權信用評級或其可信度的影響可能對美國和全球金融市場和經濟狀況造成不利影響。如果美聯儲沒有進一步的量化寬鬆政策，這些事態發展可能導致利率和借貸成本上升，這可能會對我們以優惠條件進入債券市場的能力產生負面影響。此外，對聯邦預算的分歧導致美國聯邦政府一段時間內關閉。持續不利的政治及經濟狀況可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

我們的業務受到日益複雜的公司治理、公開披露和會計要求的約束，這可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響。

我們受到聯邦和州政府以及我們普通股上市的證券交易所不斷變化的規則和法規的影響。這些實體，包括上市公司會計監督委員會、SEC和納斯達克股票市場，在過去幾年中發佈了大量新的和日益複雜的要求和法規，並繼續制定更多的法規和法規，以應對國會頒佈的法律。我們遵守這些要求的努力已導致並可能繼續導致開支增加和管理層從其他業務活動中轉移的時間。

資本市場和信貸市場的混亂可能會對我們的業務產生負面影響。

作為BDS，我們尋求保持為投資目的籌集額外資金的能力。如果沒有足夠的資本市場或信貸市場，我們可能無法尋求新的商機。金融行業的破壞性狀況以及針對該等狀況而制定的新法例的影響可能會限制我們的業務營運，並可能對我們的經營業績及財務狀況造成不利影響。

我們發展業務的能力可能因無法進入資本市場或獲得新的信貸安排而受到削弱。許多放款人和機構投資者減少或停止向借款人提供資金，反映出對金融市場穩定性的關切。市場混亂及信貸緊縮導致市場波動加劇，業務活動普遍減少。倘吾等無法籌集額外股本或按吾等可接受的條款完善新信貸融資，吾等可能無法啟動重大貸款。

這些情況可能由於我們無法控制的情況而發生，例如進入信貸市場、美元價值嚴重下跌、另一次經濟衰退或影響第三方或我們的運營問題，並可能對我們的業務造成重大損害。儘管這些條件在短期內得到了廣泛而顯著的改善，-Term金融市場某些行業的不利條件可能會對我們的業務造成長期不利影響，-Term.

即使您的投資價值下跌，仍須支付基本費用，以及在某些情況下，淨投資收入獎勵費。

基本費用按我們在特定時間的總資產的百分比計算。因此，無論我們的總資產價值和/或您的投資是否減少，基本費用都將支付。此外，如果我們的一個日曆季度的淨投資收益超過指定的最低利率，則應支付部分獎勵費。雖然這部分獎勵費（淨投資收入獎勵費）受總回報要求的限制，淨投資收入獎勵費仍可能在淨資本虧損的季度支付。因此，儘管該季度資產淨值下降，我們的顧問的這部分激勵費也可能支付。此外，如果我們確認PIK貸款利息或PIK優先股息超過我們的可用資本，我們可能需要清算資產以支付部分激勵費用。然而，牛津廣場管理公司不需要償還我們應計遞延貸款利息或股息的任何費用部分，-付款由義務人。

公司債務市場的價格下跌及流動性不足已對我們的投資組合投資的公允價值造成不利影響，並可能繼續對我們的資產淨值造成不利影響，導致未實現折舊淨額增加。我們對貸款組合所經歷的任何未實現折舊可能是未來已實現虧損的指示，這可能會減少我們可供分配的收入，並可能對我們償還未償還貸款的能力產生不利影響。

作為BDS，我們須按董事會真誠或在其指示下確定的公允價值列賬投資。我們的投資公平值的減少記錄為未實現折舊。我們的貸款組合中的任何未實現折舊都可能表明投資組合公司無法就受影響的貸款履行其對我們的還款義務。這可能導致未來已變現虧損，並最終導致未來期間可供分派的收入減少，並可能對我們償還未償還借貸的能力造成重大不利影響。視乎市況，我們可能於未來期間產生重大虧損，這可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

我們收取的PIK利息╱股息將增加我們管理的資產，因此將增加我們應付予投資顧問的基本費用及獎勵費用。

我們的某些債務和優先股投資包含規定支付合同PIK利息或股息的條款。由於PIK利息/股息導致基礎投資的貸款/優先股餘額增加，我們收到PIK利息/股息將產生增加我們管理的資產的效果。因此，因為我們向我們的投資支付的基本費

如果我們的財務顧問是根據我們的總資產價值計算的，我們收到的PIK利息/股息將導致我們應支付的基本費用的金額增加。此外，由於收到PIK利息/股息而導致投資餘額的任何此類增加，將導致此類投資在較高的投資餘額上應計利息/股息，這將導致我們的預付款增加。-激勵措施費用淨投資收入，並因此導致我們支付給投資顧問的獎勵費可能增加。

我們的投資顧問沒有義務償還我們收取的任何部分獎勵費，該部分是基於我們從未收到的應計收入。

我們向我們的投資顧問支付的與我們的淨投資收入相關的部分激勵費用是根據收入計算和支付的，這些收入可能包括已應計但尚未以現金形式收到的利息，例如市場貼現、帶有實物期權利息的債務工具、帶有實物期權股息的優先股和零息證券。如果一家投資組合公司拖欠一筆提供應計利息的貸款，以前用於計算獎勵費用的應計利息可能會變得無法收回。我們的投資顧問將沒有義務償還我們收到的獎勵費用的任何部分，該部分費用是基於應計收入的，而我們從未因某一實體違約而獲得該等收入的應計收入。

我們的投資顧問可在60天通知後辭職，而我們可能無法在該時間內找到合適的替代者，導致我們的營運中斷，從而可能對我們的財務狀況、業務及經營業績造成不利影響。

根據我們的投資諮詢協議，我們的投資顧問有權在60天的書面通知後隨時辭職，無論我們是否找到了繼任者。如果我們的投資顧問辭職，我們可能無法找到新的投資顧問，或聘請具有類似專業知識和能力的內部管理人員，在60天內以可接受的條件提供相同或同等的服務，甚至根本無法。如果我們不能迅速做到這一點，我們的運營可能會受到幹擾，我們的財務狀況、業務和運營結果以及我們支付分配的能力可能會受到不利影響，我們股票的市場價格可能會下跌。此外，如果我們無法確定並與擁有我們投資顧問及其附屬公司所擁有的專業知識的單一機構或高管集團達成協議，我們內部管理和投資活動的協調可能會受到影響。即使我們能夠保留內部或外部的可比管理層，這種管理層的整合以及他們對我們的投資目標的不熟悉可能會導致額外的成本和時間延誤，這可能會對我們的財務狀況、業務和運營結果產生不利影響。

我們被允許借錢，這放大了投資金額的收益或損失的潛力，並可能增加投資於我們的風險。

借款，也被稱為槓桿，放大了投資金額的收益或損失的潛力，因此增加了與投資我們的證券相關的風險。我們可以從銀行、保險公司和其他貸款人那裏借入和發行優先債務證券。這些優先證券的貸款人對我們的資產擁有固定的美元債權，高於我們普通股股東的債權。如果我們的資產價值增加，那麼槓桿將導致可歸因於我們普通股的淨資產價值比我們沒有槓桿的情況下增長得更快。相反，如果我們的資產價值下降，槓桿化將導致淨資產價值下降得比沒有槓桿化的情況下更大。同樣，我們收入的任何增長超過了借款資金的應付利息，都會導致我們的淨收入比沒有槓桿的情況下增加得更多，而我們收入的任何減少都會導致淨收入的下降，比我們沒有借款的情況下更嚴重。這樣的下降可能會對我們支付普通股分配付款的能力產生負面影響。槓桿通常被認為是一種投機性投資技術。我們償還債務的能力將在很大程度上取決於我們的財務表現，並將受到當前的經濟狀況和競爭壓力的影響。此外，由於支付給牛津廣場管理公司的基本費用(和部分獎勵費用)將按我們的總資產支付，包括通過使用槓桿獲得的資產，牛津廣場管理公司可能有財務激勵來產生槓桿，這可能不符合我們股東的利益。此外，我們的普通股股東將承擔因槓桿而導致的任何費用增加的負擔，包括支付給牛津廣場管理公司的基本費(和激勵費)的任何增加。

根據1940年法案，我們對高級證券的資產覆蓋要求為150%，自2019年4月6日起生效。如果我們產生額外的槓桿，一般利率波動對我們的投資和投資機會的負面影響可能會比沒有這些額外影響時更大，因此，可能會對我們的投資目標和投資資本回報率產生重大不利影響。

2017年4月12日，我們完成了本金總額約6,440萬美元的公開發行，本金為6.50%的無擔保票據。6.50%的無抵押票據將於2024年3月30日到期，目前可在2020年3月30日或之後按我們的選擇全部或部分贖回。該批利率為6.50%的無抵押票據，息率為年息6.50%，按季派息，日期為3月30日、6月30日、9月30日及12月30日。6.50%無抵押債券是我們的一般無抵押債務，與我們未來的優先無擔保債務具有同等的償付權，並且如果未來發行任何潛在的次級債務，其償付權優先於任何潛在的次級債務。

2019年4月3日，我們完成了本金總額約4,480萬美元的承銷公開發行，本金為6.25%的無擔保票據。6.25%的無抵押債券將於2026年4月30日到期，並可在2022年4月30日或之後根據我們的選擇隨時或不時贖回全部或部分債券。無抵押債券利率為6.25%，年利率為6.25%，分別於每年1月31日、4月30日、7月31日和10月31日按季支付。6.25%無抵押債券是我們的一般無抵押債務，與我們未來的優先無擔保債務具有同等的償付權，並且如果未來發行任何潛在的次級債務，其償付權優先於任何潛在的次級債務。

2021年5月20日，公司完成了本金總額約8,050萬美元的承銷公開發行，本金為5.50%的無擔保票據。5.50%的無抵押票據將於2028年7月31日到期，並可在2024年5月31日或之後根據公司的選擇權隨時或不時贖回全部或部分債券。無抵押債券利率為5.50%，年利率為5.50%，分別於每年1月31日、4月30日、7月31日和10月31日按季支付。5.50%無抵押債券是我們的一般無抵押債務，與我們未來的優先無擔保債務具有同等的償付權，並且如果未來發行任何潛在的次級債務，其償付權優先於任何潛在的次級債務。

插圖。    下表顯示槓桿對我們普通股投資回報的影響，假設投資組合的不同年度回報（扣除費用）。下表所列計算為假設，實際回報可能高於或低於下表所列者。

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(1)      假設總資產為328.0美元，未償債務本金總額為189.7美元，這反映了截至2022年12月31日我們的總資產和未償債務總額，以及約6.5%的資金成本。

我們的投資組合必須至少有3.8%的年回報率，才能支付我們目前借款的年度利息。

倘吾等未能遵守借貸中的契諾或限制，吾等的業務可能受到重大不利影響。

我們的借貸可能包括契約（其中包括），限制我們支付分派、設定資產留置權、進行投資、進行收購以及進行合併或合併的能力（除例外情況外）。遵守這些限制可能會阻止我們採取我們認為有助於我們發展業務或以其他方式符合我們投資目標的行動。這些限制也可能限制我們規劃或應對市場狀況的能力，或滿足特殊資本需求，或以其他方式限制公司活動。此外，某些契約或限制可能限制我們在某些情況下向股東作出分派的能力，這可能導致我們未能符合作為RIC的税務待遇，從而須按公司税率繳納美國聯邦所得税（以及任何適用的州和地方税）。

違反任何契約或限制，除非在適用的寬限期內得到糾正，否則將導致我們借款項下的違約，從而允許貸款人宣佈所有未償還金額為到期和應付。在這種情況下，我們可能沒有足夠的資產來償還這些債務。結果,

任何違約都可能對我們的財務狀況造成嚴重後果。違約事件或任何未來借款的加速也會導致交叉-默認或交叉-加速其他債務工具或合同義務的債務，這將對我們的流動性造成不利影響。

我們未來借貸的條款可能會在合約上限制我們產生額外債務的能力。

我們將需要額外的資金來資助新的投資，並擴大我們的投資組合。我們計劃定期進入資本市場發行債務或股本證券或向金融機構借款，以獲得該等額外資本。我們相信，擁有額外槓桿的靈活性可增加股東的回報，並符合股東的最佳利益。我們未來借貸的合約槓桿限制可能會限制我們產生額外債務的能力。我們無法獲得額外槓桿可能會限制我們利用上述與我們產生額外槓桿的能力相關的利益的能力，並可能減少我們的收益（如果有的話），這將對我們的經營業績和我們普通股股票的價值產生不利影響。

我們可能需要籌集更多的資本來實現增長，因為我們必須分配我們的大部分收入。

我們可能需要額外的資金來支持我們的投資增長。我們預計將發行股本證券，並預計未來向金融機構借款。新資本可用性的減少可能會限制我們的增長能力。我們必須將至少90%的投資公司應納税收入分配給股東，以維持我們作為受監管投資公司的税務待遇。因此，任何該等現金收益可能無法用作投資發起的資金。我們預計將向金融機構借款，併發行額外的債務和股票證券。如果我們未能從該等來源或其他來源獲得資金，為我們的投資提供資金，可能會限制我們的增長能力，從而可能對我們的證券價值產生不利影響。此外，作為BDS，如果我們的總資產低於我們總借款和優先股的150%，我們借入或發行優先股的能力可能會受到限制。

作為BDC，管理我們運營的法規會影響我們籌集額外資本的能力和方式，這可能會使我們面臨風險，包括與槓桿相關的典型風險。

我們發展業務的能力需要大量資金，我們可能會從以下來源獲得：

高級證券及其他債務

我們可以發行債務證券或優先股和/或從銀行或其他金融機構借入資金，統稱為“優先證券”，最高限額為1940年法案允許的最高金額。根據1940年法案的規定，作為BDC，我們被允許在每次發行優先證券後立即發行優先證券，其金額應使我們的資產覆蓋率(根據1940年法案的定義)至少等於150%。

維持150%的資產覆蓋率的要求限制了我們可以借入的金額。因為我們將繼續需要資本來擴大我們的貸款和投資組合，這一限制可能會防止我們招致債務。進一步的額外債務融資可能不會以優惠的條款提供，或者可能會受到我們債務安排條款的限制。如果我們無法承擔額外的債務，我們可能會被要求在可能不利的時候籌集額外的股本。

由於發行優先證券，包括優先股和債務證券，我們面臨與槓桿相關的典型風險，包括虧損風險增加和費用增加，這些最終由我們的普通股股東承擔。因為我們可能會產生槓桿進行投資，我們的投資價值的下降將對我們的普通股價值產生更大的負面影響。當我們發行債務證券或優先股時，這類證券很可能會受到契約或其他包含限制我們經營靈活性的契約的文書的管轄。此外，此類證券可能會由評級機構進行評級，在獲得此類證券的評級時，我們可能被要求遵守可能進一步限制我們運營靈活性的運營和投資指導方針。關於我們未償還的優先證券的描述，請參閲“-我們被允許借入資金，這放大了投資金額的收益或損失的潛力，並可能增加投資於我們的風險”。

如果我們的資產覆蓋率不低於150%，我們支付分配或發行額外優先證券的能力可能會受到限制。如果我們的資產價值下降，我們可能無法滿足這一考驗。如果發生這種情況，我們可能會被要求出售一部分投資，並根據我們槓桿的性質，在這種出售可能不利的時候償還一部分債務。此外，我們用來償還債務的任何金額都不能分配給我們的普通股股東。

普通股

我們一般不能以低於每股資產淨值的價格發行和出售我們的普通股。然而，我們可以低於當時的價格出售我們的普通股，或獲得我們普通股的認股權證、期權或權利-當前如果我們的董事會認為這樣的出售最符合公司及其股東的利益，並且我們的股東批准了這樣的出售，那麼我們普通股的淨資產價值。

在某些有限的情況下，我們也可以低於資產淨值的價格發行與可轉讓權利有關的股票，只要：(1)要約不歧視股東；(2)我們盡最大努力確保權利存在足夠的交易市場；以及(3)發行比例不超過每三項權利持有一股新股。如果我們通過發行更多可轉換為普通股或可交換為普通股的普通股或優先證券來籌集額外資金，那麼當時我們股東的持股比例將會下降，他們可能會經歷稀釋。此外，我們不能保證我們將來能夠以優惠的條件發行和出售更多的股權證券。

我們的董事會被授權將任何未發行的普通股重新分類為一類或多類優先股，這可能會向其所有者傳達特殊的權利和特權。

我們的章程允許我們的董事會將任何授權但未發行的股票重新分類為一種或多種優先股。我們目前被授權發行多達100,000,000 普通股，其中49871062 股票自3月起發行併發行 2023年，17年。如果我們的董事會選擇將我們未發行的普通股的一部分重新歸類為優先股類別，那麼在分配和清算方面，這些優先股將優先於我們的普通股。任何這種重新分類的成本都將由我們現有的普通股股東承擔。我們可能發行的任何優先股的類別投票權可能會使我們更難採取一些未來可能由我們的董事會和/或我們普通股持有人提出的行動，例如合併、證券交換、清算或改變我們證券類別的權利，如果優先股持有人認為這些行動不符合他們的最佳利益的話。發行可轉換為普通股的優先股也可能在轉換時減少我們普通股的淨收入和每股淨資產值。這些影響以及其他影響可能會對您對我們普通股的投資產生不利影響。

利率的變化可能會對我們的盈利能力產生不利影響，如果我們進行對衝交易以緩解利率變化，我們可能會面臨風險。

目前，我們投資組合中的所有債務投資都是可變利率的。此外，我們的CLO股權投資對利率變化相關的風險非常敏感。儘管我們過去沒有這樣做，但我們未來可能會選擇通過使用標準對衝工具，如期貨、遠期合約、期權和利率掉期、上限、套頭和下限來對衝利率波動，以對衝我們投資組合頭寸的相對價值因市場利率變化而出現的波動。對衝我們投資組合頭寸價值下降的風險，並不能消除此類頭寸價值波動的可能性，也不能防止此類頭寸價值下降時的損失。然而，這種對衝可以建立其他頭寸，旨在從這些相同的發展中獲利，從而抵消此類投資組合頭寸價值的下降。如果標的投資組合頭寸的價值應該增加，這種對衝交易也可能限制獲利的機會。對於普遍預期的利率波動，我們可能無法以可接受的價格進行對衝交易，這可能是不可能的。

我們對衝交易的成功將取決於我們正確預測利率走勢的能力。因此，雖然我們可能會進行此類交易以尋求降低利率風險，但與我們沒有進行任何此類對衝交易相比，意想不到的利率變化可能會導致整體投資表現較差。此外，這些工具的價格變動之間的關聯度

在套期保值策略中使用，被套期保值的投資組合頭寸中的價格變動可能會有所不同。此外，由於各種原因，我們可能不會尋求在此類對衝工具和被對衝的投資組合持有量之間建立完美的相關性。任何這種不完美的相關性都可能阻止我們實現預期的對衝，並使我們面臨損失的風險。就我們從事對衝交易的程度而言，我們還面臨我們持有的衍生品工具的交易對手可能違約的風險，這可能使我們因我們認為我們的風險已得到適當對衝的頭寸而面臨意外損失。這些活動可能會限制我們分享相對於對衝投資組合的較低利率的好處的能力。利率變化或套期保值交易導致的不利發展可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。此外，我們在進行套期保值交易方面的經驗有限，如果我們未來選擇採用套期保值策略，最初將不得不購買或開發此類專業知識。

我們進行涉及衍生品和金融承諾交易的交易的能力可能有限。

通過影響衍生品的全面新的全球監管制度(例如：多德--弗蘭克《歐洲市場基礎設施條例》（“EMIR”）、《金融投資市場條例》（“MIFIR”）/《金融工具市場指令》（“MIFID II”），-櫃枱我們可能參與的衍生品交易現在或即將受到各種規定的規限，例如強制性的交易中央結算，其中包括額外的保證金要求，以及在某些情況下在電子平臺交易，-以及開機自檢-貿易透明度報告要求和強制性-側向初始保證金兑換非-已清除交換多德--弗蘭克該法案還創建了新的受監管的市場參與者類別，如"互換交易商"、"證券"，-基於互換交易商"、"主要互換參與者"和"主要證券-基於互換參與者"須遵守重大新資本、註冊、記錄保存、報告、披露、商業行為及其他監管規定。歐洲聯盟（"歐盟"）和一些其他司法管轄區正在執行類似的要求。由於這些要求是新的和不斷髮展的（而且有些規則還不是最終的），其最終影響仍然不清楚。然而，即使本公司本身並非位於特定司法管轄區或直接受該司法管轄區的衍生品法規約束，我們仍可能受到影響，因為我們與在該司法管轄區組織的受監管市場參與者或對手方進行衍生品交易，而該等交易在其他方面受該司法管轄區的衍生品法規約束。

根據截至本年報日期，表格10的資料，-K則該等規定的影響很可能（直接或間接）增加我們進行衍生工具交易的整體成本。特別是，新的保證金要求、頭寸限額及因新的全球資本法規而大幅增加的資本支出（即使並非直接適用於我們）可能導致該等要求適用的市場參與者所訂立的衍生工具交易的定價增加，或影響我們與若干交易對手訂立衍生工具交易的整體能力。這些新的全球資本法規以及交易對手滿足各種要求的需要導致融資成本增加、整體交易成本增加，並對資產負債表造成重大影響，從而導致融資條款的變化，並可能影響我們獲得融資的能力。由於註冊、記錄保存、報告和合規等新要求而產生的行政成本，即使不直接適用於我們，也可能反映在我們的衍生品交易中。在電子交易平臺上交易若干衍生工具交易的新規定及交易報告規定可能導致（其中包括）市場分散、交易成本上升或衍生工具供應減少及╱或對衝能力下降，所有這些均可能對我們若干交易策略的表現造成不利影響。此外，衍生工具法規的變動可能會影響某些衍生工具的税務及╱或會計處理，從而可能對我們造成不利影響。

2020年11月，美國證券交易委員會（SEC）通過了新的規則，內容涉及KDC（或註冊投資公司）使用衍生品和其他交易的能力。使用衍生品的BDC將受價值的限制- 有風險槓桿限制、某些其他衍生品風險管理計劃以及與董事會報告相關的測試要求和要求。這些新要求將適用，除非國開行符合美國證券交易委員會通過的規則中所定義的“有限衍生品用户”資格。簽訂逆回購協議或類似融資交易的BDC需要將與逆回購協議或類似融資交易相關的債務總額合計起來，這樣可以：(1)在從事逆回購時遵守1940年法案第(18)節的資產覆蓋範圍要求

回購協議或(Ii)根據採用的規則選擇將此類協議視為衍生品交易。根據通過的規則，BDC可訂立非衍生工具交易的無資金來源承諾協議，例如向投資組合公司提供融資的協議，但前提是BDC在訂立此類協議時合理地相信，它將有足夠的現金和現金等價物來履行其與所有無資金來源承諾協議有關的債務，在每種情況下，都是在到期時履行義務。如果BDC無法達到這一標準，它必須按照規則的要求，將資金不足的承諾視為衍生品交易。總的來説，這些要求可能會限制我們使用衍生品和/或簽訂某些其他金融合同的能力。

本公司與其管理團隊之間存在重大潛在利益衝突。

在我們的投資活動過程中，我們向Oxford Square Management支付管理費和獎勵費，並償還Oxford Funds代表我們產生的某些費用。因此，我們普通股的投資者以“毛”為基礎進行投資，並以扣除費用後的“淨”為基礎獲得分配，這導致，除其他外，回報率低於通過直接投資可能實現的回報率。由於此安排，Oxford Square Management的管理團隊有時可能與股東的利益不同，從而產生衝突。

牛津廣場管理公司收到季度獎勵費，部分基於我們的"前，—獎勵前一個日曆季度的費用淨投資收入"（如有）。此獎勵費用須按季度最低限額率計算，然後才向Oxford Square Management提供獎勵費用回報。在我們或牛津廣場管理公司能夠對我們的投資組合公司施加影響的範圍內，-激勵措施該費用可能會為牛津廣場管理提供激勵，促使我們的投資組合公司加速或推遲利息或其他債務，從一個日曆季度推遲到另一個日曆季度。

此外，我們的執行官和董事，以及Oxford Square Management及其管理成員Oxford Funds的執行官，擔任或可能擔任與我們類似業務的實體的管理官和董事。因此，他們可能對這些實體的投資者負有義務，履行義務可能不符合我們或我們的股東的最佳利益。Charles M.羅伊斯，我們的董事會成員，持有少數，非-控制對我們的投資顧問感興趣。

科恩和羅森塔爾目前分別擔任牛津萊恩資本公司的首席執行官和總裁，非-多元化關着的不營業的-結束目前主要投資於CLO債務和股權部分的管理投資公司及其投資顧問牛津萊恩管理公司。科恩和羅森塔爾目前還分別擔任牛津門管理公司的首席執行官和總裁。牛津門基金是牛津門基金和牛津橋二期的投資顧問。牛津橋二期、有限責任公司和牛津門基金是主要投資於CLO債務和股權的私募基金。Oxford Funds是Oxford Gate Management，LLC的管理成員。因此，一方面，Cohen和Rosenthal先生對我們投資組合的管理可能會產生某些利益衝突，另一方面，Cohen先生和Rosenthal先生有義務分別管理Oxford Lane Capital Corp.、Oxford Bridge II，LLC和Oxford Gate Funds的投資組合。此外，我們的首席財務官、公司祕書兼財務主管布魯斯·L·魯賓先生目前在牛津萊恩資本公司擔任類似職位。魯賓先生目前還擔任牛津萊恩管理公司、牛津廣場管理公司、牛津廣場管理公司、牛津大門管理公司、有限責任公司和牛津基金公司的首席財務官兼祕書。此外，我們的首席合規官Gerald Cummins先生目前在Oxford Lane Management、Oxford Lane Capital Corp.、Oxford Square Management，LLC和Oxford Gate Management，LLC任職。由於這些可能的利益衝突，這些個人可能會將潛在的業務和投資機會轉給其他實體，而不是我們，或者該等個人可能會以此類實體的名義從事或以其他方式從事不符合我們最大利益或可能對我們的最大利益不利的活動或行為。

牛津廣場管理公司、牛津車道管理公司和牛津大門管理公司就牛津廣場、牛津車道資本公司、牛津大橋二期、有限責任公司和牛津大門基金之間的投資機會分配遵守書面政策。如果投資適用於一個以上的實體，分配政策一般規定，取決於規模和當前和預期的現金可獲得性，投資的絕對規模及其與每個實體總資產的相對規模，當前和預期的加權平均資本成本，以及擬議的

投資是一個加分-打開對現有投資的投資，除其他因素外，投資額將由每個實體的顧問確定。如果投資機會足以讓每個主體獲得其投資額，則每個主體獲得投資額；否則，投資額按比例減少。

2016年10月13日，我們向美國證券交易委員會提交了豁免申請，允許我們--投資與牛津廣場管理公司或其附屬公司管理的基金或實體在某些談判交易中--投資否則將被1940年的法案禁止。2017年6月14日，美國證券交易委員會發布命令，允許牛津廣場及其部分附屬機構完成談判-投資在投資組合公司的交易中，受某些條件的限制，或被稱為“訂單”。在滿足某些條件的情況下，牛津廣場及其某些附屬機構現在可以與任何未來的BDC一起註冊關閉-結束基金和某些私人基金，其每一個投資顧問都是牛津廣場的投資顧問，或控制牛津廣場的投資顧問，或與牛津廣場的投資顧問共同控制的投資顧問，--投資在1940年法案禁止的談判投資機會中，牛津廣場的股東可以獲得更廣泛的投資機會。根據命令，我們被允許--投資如果我們的獨立董事的"法定多數"（定義見1940年法案第57（o）條）就與公司的投資機會作出某些結論，-投資（2）交易，包括但不限於（1）潛在合作伙伴的條款。-投資交易，包括將支付的代價，對我們和我們的股東是合理和公平的，並且不涉及任何有關人士對我們或我們的股東的過度擴張，以及（2）潛在的-投資交易符合我們股東的利益，也符合我們當時的利益。-當前投資目標和策略。

在日常業務過程中，我們可能與投資組合公司進行可能被視為關聯方交易的交易。為確保我們不會與任何附屬人士進行任何被禁止的交易，我們已實施若干政策及程序，據此，我們的行政人員會對我們的每項交易進行篩選，以瞭解建議的組合投資、我們、我們控制的公司以及我們的員工及董事之間是否存在任何可能的關聯。我們不會訂立任何協議，除非及直至我們信納這樣做不會引起1940年法案下的關注，或如果存在該等關注，我們已採取適當行動尋求董事會審查及批准或就該等交易獲得豁免。我們的董事會每年審查這些程序。

我們亦已採納適用於我們的高級管理人員（包括首席執行官及首席財務官）以及所有管理人員、董事及僱員的商業行為及道德守則。我們的商業行為和道德準則要求所有員工和董事避免個人利益與我們利益之間的任何衝突或衝突。根據我們的商業行為及道德準則，每位員工及董事必須披露任何利益衝突，或可能導致衝突的行動或關係。我們的審核委員會負責批准根據我們的商業行為及道德準則作出的任何豁免。根據納斯達克全球精選市場公司治理上市標準的要求，董事會審計委員會還需要審查和批准與關聯方的任何交易（如規則S第404項所定義-K).

管理我們業務的法律或法規的變化可能會對我們的業務產生不利影響。

管理BDCs、RIC或非BDC的法律或法規的變更，或對法律和法規的解釋—保管人商業貸款人可能會嚴重影響我們的營運和營商成本。我們受聯邦、州和地方法律法規的約束，並受影響我們運營的司法和行政決定的約束，包括我們的貸款發放、最高利率、費用和其他費用、向投資組合公司的披露、擔保交易的條款、收回和止贖程序以及其他貿易慣例。如果這些法律、法規或決定發生變化，或者如果我們將業務擴展到採用了比我們目前開展業務的要求更為嚴格的司法管轄區，那麼我們可能需要支付大量費用以遵守規定，或者我們可能需要限制我們的業務。此外，如果我們不遵守適用的法律、法規和決定，我們可能會失去開展業務所需的許可證，並受到民事罰款和刑事處罰，其中任何罰款和刑事處罰都可能對我們的業務業績或財務狀況造成重大不利影響。

倘吾等未能將足夠部分資產投資於合資格資產，吾等可能無法符合業務發展公司的資格，或無法根據吾等目前的業務策略進行投資。

作為BDS，我們不得收購“合資格資產”以外的任何資產，除非在收購時，我們的總資產至少70%為合資格資產。

我們相信，我們的大部分組合投資將構成合資格資產。然而，如果我們認為有吸引力的投資並非1940年法案所指的合資格資產，我們可能無法投資於我們認為有吸引力的投資。倘吾等沒有將足夠部分資產投資於合資格資產，吾等可能會失去吾等作為DDC的地位，這將對吾等的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。同樣地，這些規則可能會阻止我們做出跟隨-打開對現有投資組合公司的投資(這可能導致我們的頭寸被稀釋)，或者可能要求我們在不適當的時間處置投資，以遵守1940年法案。如果我們需要迅速處置這些投資，就很難以優惠的條件處置這些投資。例如，我們可能很難找到買家，即使我們找到了買家，我們也可能不得不以巨大的損失出售投資。

馬裏蘭州公司法以及我們的章程和章程的規定可能會阻止收購企圖，並對我們普通股的價格產生不利影響。

《馬裏蘭州公司法》以及我們的章程和章程中包含的條款可能會阻礙、推遲或使公司控制權的變更或董事的免職變得更加困難。我們受《馬裏蘭州企業合併法案》的約束，並受1940年法案的任何適用要求的約束。本公司董事會已通過一項決議，豁免本公司與任何其他人士之間的任何業務合併，但須事先獲得本公司董事會的批准，包括本公司大多數無利害關係的董事的批准。如果豁免企業合併的決議被廢除或我們的董事會不批准企業合併，企業合併法案可能會阻止第三方試圖獲得對我們的控制，並增加完成此類要約的難度。我們的章程不受馬裏蘭州控制股份收購法案的約束，任何人收購我們的股票。如果我們修改我們的章程以廢除《控制權股份收購法》的豁免，《控制權股份收購法》也可能使第三方更難獲得對我們的控制權，並增加完成此類交易的難度。美國證券交易委員會的工作人員已經撤銷了其立場，即根據1940年法案，投資公司可能無法利用馬裏蘭州控制股份收購法案。因此，如果我們的董事會認為這將符合我們的最佳利益，我們可能會修改我們的章程，使其受馬裏蘭州控制股份法案的約束。

我們還採取了可能使第三方難以獲得對我們的控制權的措施，包括我們章程中的條款將我們的董事會劃分為三個級別，-年份條款，並授權我們的董事會將我們的股份分類或重新分類為一個或多個類別或系列，導致發行額外的股份，並修改我們的章程，未經股東批准，增加或減少我們有權發行的股份數量。這些條款以及我們的章程和細則的其他條款可能會延遲、推遲或阻止交易或控制權變更，否則這些交易或控制權變更可能符合我們股東的最佳利益。

預期上述條文將阻止某些強制性收購行為和不適當的收購出價，並鼓勵尋求獲得我們控制權的人士首先與我們的董事會協商。然而，這些規定可能剝奪股東以溢價出售該股東股份給潛在收購者的機會。我們認為，這些條文的好處大於勸阻任何此類收購建議書的潛在壞處，因為除其他外，談判此類建議書可能會改善其條款。我們的董事會已考慮了上述規定的正面和負面影響，並確定其符合我們股東的最佳利益。

我們的董事會可能會改變我們的投資目標、經營政策和戰略，而不需要事先通知或股東批准。

我們的董事會有權修改或放棄我們的某些經營政策和戰略，而無需事先通知(1940年法案要求的除外)，也無需股東批准。然而，未經股東批准，我們不能改變我們的業務性質以停止經營，也不能撤回我們作為

我們無法預測當前運營政策和戰略的任何變化將對我們的業務、運營結果和股票價值產生的影響。然而，這些影響可能會對我們的業務產生不利影響，並影響我們的分銷能力。

如果我們受到任何證券訴訟或股東維權行動的影響，我們的業務和運營可能會受到負面影響，這可能會導致我們產生鉅額費用，阻礙我們投資戰略的執行，並影響我們的股價。

在過去，隨着一家公司證券市場價格的波動，經常會對此類公司提起證券集體訴訟。股東激進主義可能採取多種形式，也可能在各種情況下出現，在BDC領域一直在增加。雖然我們目前沒有受到任何證券訴訟，但由於我們股價的波動和各種其他原因，我們未來可能成為更多證券訴訟的目標和更多股東維權的對象。如果我們目前的投資諮詢協議在任何時候終止，我們可能無法找到新的投資顧問或聘請具有類似專業知識和能力的內部管理人員，以可接受的條款提供相同或同等的服務。如果我們不能迅速做到這一點，我們的運營可能會受到幹擾，我們的財務狀況、業務和運營結果以及我們支付分配的能力可能會受到不利影響，我們股票的市場價格可能會下跌。

證券訴訟和股東行動主義，包括潛在的委託書競爭，可能會導致鉅額成本，並將管理層和董事會的注意力和資源從我們的業務上轉移出去。此外，這種證券訴訟和股東激進主義可能會給我們的未來帶來明顯的不確定性，對我們與服務提供商的關係產生不利影響，並使吸引和留住合格人才變得更加困難。此外，我們可能被要求支付與任何證券訴訟和維權股東事務相關的鉅額法律費用和其他費用。此外，我們的股價可能會受到重大波動或受到任何證券訴訟和股東行動的事件、風險和不確定性的不利影響。

如果我們無法就美國聯邦所得税目的獲得RIC的税務待遇，我們將按公司税率繳納美國聯邦所得税。

為了繼續享有守則賦予RICS的税收優惠，我們必須滿足某些收入來源、資產多元化和年度分配要求。為了符合RIC的資格，我們必須在每個課税年度從股息、利息、某些證券貸款的付款、出售股票或其他證券的收益或與投資該等股票或證券的業務所得的其他收入中獲得至少90%的總收入。如果我們至少分配90%的普通收入和已實現的淨空頭，就滿足RIC的年度分配要求-Term超過已實現淨多頭的資本收益-Term我們的股東每年都會遭受資本損失，如果有的話。由於我們使用債務融資，我們須遵守1940年法案項下的若干資產覆蓋率要求以及貸款及信貸協議項下的財務契約，這些條款在某些情況下可能會限制我們作出必要的分派以滿足年度分派要求。如果我們無法從其他來源獲得現金，我們可能無法獲得作為RIC的特殊税務待遇，因此，我們的所有收入可能須按公司税率繳納美國聯邦所得税。

為了符合資格成為RIC，我們還必須在我們應課税年度的每個季度末滿足某些資產多樣化要求。未能滿足這些測試可能導致我們必須迅速處置某些投資，以防止RIC治療的損失。由於我們的大部分投資將是私人公司，任何此類處置都可能以不利的價格作出，並可能導致重大損失。如果我們因任何原因未能符合資格作為RIC的税務待遇，並繼續或成為按公司税率繳納美國聯邦所得税，所產生的公司税可能會大幅減少我們的淨資產、可供分派的收入金額以及我們的分派金額。這樣的失敗將對我們和我們的股東造成重大的不利影響。

我們於CLO的投資可能受特別反遞延條文所規限，可能導致我們在收到與該等收入相關的現金分派前產生税項或確認收入。

我們已經購買並可能在未來購買CLO的剩餘或從屬權益，這些權益因美國聯邦所得税的目的被視為被動外國投資公司或PFIC的股份。如果我們收購了對PFIC的投資(包括對屬於PFIC的CLO的股權部分投資)，我們可能需要為任何“超額分配”或從處置此類股份中獲得的收益繳納美國聯邦所得税。對於任何該等超額分派或收益所產生的遞延税項，一般會向吾等收取利息性質的額外費用。這項額外的税項和利息可能適用，即使我們作出的分派金額相當於任何“超額分派”或我們出售該等股份作為應課税股息而獲得的收益。某些選舉可能可以減輕或取消對超額分配的税收，但此類選舉(如果有)通常將要求我們確認我們每年在PFIC收入中的份額，無論我們是否從此類PFIC獲得任何分配。儘管如此，我們必須分配這些收入，以維持我們作為RIC的税收待遇。

如果我們持有被視為受控外國公司或CFC股的外國公司超過10%的股份(包括對被視為CFC股的CLO的股權投資)，我們可能被視為每年從該外國公司獲得視為分配(應作為普通收入徵税)，金額相當於我們在該納税年度公司收入中按比例分配的金額(包括普通收益和資本利得)。如果我們被要求在我們的收入中包括來自氟氯化碳的這種被視為分配的收入，我們將被要求分配這種收入，以維持我們的RIC税收待遇，無論該氟氯化碳在該年度是否進行了實際分配。

倘吾等在收取代表該等收入的分派前須將金額計入收入，吾等可能不得不在吾等認為不利的時間及╱或價格出售吾等的部分投資、籌集額外債務或股本，或為此目的放棄新的投資機會。如果我們無法從其他來源獲得現金，我們可能不符合RIC税務待遇的資格，因此須按公司税率繳納美國聯邦所得税。

如果我們沒有及時收到CLO投資的分派，我們可能無法符合RIC的資格。

我們須將我們在若干CLO投資收入中的比例份額計入我們的應課税收入，惟該等CLO投資為我們已為其作出合資格選擇基金或“QEF”選擇的私人金融公司或為CFCs。倘該等CLO並無按現時基準分派其所有盈利及溢利，則吾等可能未能滿足90%收入測試，因而未能符合資格作為RIC。就90%入息測試而言，優質教育基金或核心基金的入息包括在與我們的股票及證券投資業務有關的情況下，或優質教育基金或核心基金在收入包括在我們收入內的同一應課税年度內將該入息分配給我們。

倘我們投資的CLO未能遵守若干申報規定，則可能須繳納預扣税。

立法通常被稱為“外國賬户税收合規法”，或“FATCA”，通常對向外國金融機構支付某些類型的收入徵收30%的預扣税，除非此類FFI：(I)與美國財政部達成協議，報告某些特定的美國個人(或由某些特定的美國人為主要所有者的外國實體持有的賬户)所持有的某些必要信息，或(Ii)居住在已與美國訂立政府間協議(IGA)收集和分享此類信息並處於遵守這類《政府間會計準則》的條款和任何授權的立法或條例。應納税的收入類型包括美國來源的利息和股息。雖然該法規還將要求扣留出售任何可能產生美國來源利息或股息的財產的毛收入，但美國財政部已表示打算在隨後擬議的法規中取消這一要求，這些法規規定，納税人可以依賴擬議的法規，直到最終法規發佈。需要報告的信息包括每個賬户持有人的身份和納税人識別號，即指定的美國公民和在持有人賬户內的交易活動。此外，除某些例外情況外，FATCA還對某些非FFI的外國實體徵收30%的預扣，除非這些外國實體證明他們的所有者不超過10%，即指定的美國公民或提供

具有每個超過10%的所有者的身份信息的扣繳代理人，即指定的美國公民。為此，我們投資的大多數CLO車輛將被視為FFI，因此將被要求遵守這些報告要求，以避免30%的扣繳。如果我們投資的CLO工具未能正確遵守這些報告要求，可能會減少可分配給該CLO工具中的股權和初級債務持有人的金額，這可能會對我們的經營業績和現金流產生重大不利影響。

如果我們在收到或沒有收到代表收入的現金之前確認收入，我們可能難以支付所需的分配。

就美國聯邦所得税而言，我們將在收入中包括我們尚未收到的若干現金金額，例如原始發行折扣（“折扣”），如果我們收到與作出貸款有關的認股權證或可能在其他情況下產生，或合同PIK利息，即增加到貸款餘額並於貸款期末到期的合同利息。此外，就美國聯邦所得税目的而言，我們可能需要計提與我們於CLO的投資有關的金額，該金額可能與就該等投資所收取的分派不同。我們還可能被要求在收入中包括我們不會以現金形式收到的某些其他金額。

由於在某些情況下，我們可能會在收到代表該等收入的現金前或未收到代表該等收入的現金前確認收入，我們可能難以滿足適用於RIC的年度分派要求。因此，我們可能不得不在我們認為不利的時候出售我們的部分投資、籌集額外債務或股本、減少新投資或對我們的股票或債務證券進行應課税分派，以滿足分派要求。如果我們無法從其他來源獲得現金，我們可能不符合RIC税務待遇的資格，因此須按公司税率繳納美國聯邦所得税。

此外，若干組合投資之間接收入可能會或不會計入釐定該等投資之公平值之因素。

我們的董事會可能會在沒有事先通知或股東批准的情況下改變我們的投資目標、經營政策和戰略。

我們的董事會有權修改或放棄我們的某些經營政策和戰略，而無需事先通知（1940年法案要求的除外）和股東批准。然而，在沒有股東批准的情況下，我們不得改變我們的業務性質，以停止或撤回我們作為DDC的選擇。吾等無法預測吾等現行經營政策及策略之任何變動會對吾等業務、經營業績及吾等股票價值造成之影響。然而，有關影響可能對我們的業務造成不利影響，並影響我們進行分銷的能力。

我們的投資組合可能集中於有限數目的投資組合公司，倘任何該等公司拖欠我們持有的任何債務證券項下的責任，或倘我們投資的行業經歷市場低迷，我們將面臨重大虧損的風險。

我們投資數量有限的一個後果是，如果少數投資表現不佳，或者如果我們需要減記任何一項投資的價值，我們實現的總回報可能會受到重大不利影響。除了適用於RIC的資產多樣化要求外，我們沒有固定的多樣化指引，我們的投資可能集中於相對較少的發行人。雖然我們一直專注於技術行業，但我們正積極尋求該行業以外的新投資機會，否則這些投資機會符合我們的投資標準。因此，市場低迷，包括我們投資的行業低迷，可能對我們造成重大不利影響。

我們的投資缺乏流動性可能會對我們的業務產生不利影響。

如上所述，我們的投資通常不是公開交易的證券。基本上，所有這些證券都受到轉售的法律和其他限制，否則流動性將低於上市交易的證券。例如，我們對倉庫設施的任何投資都只有一個有限的二級市場，我們對倉庫設施的投資的流動性低於我們對CLO的投資。我們的流動性不足

如果有需要，投資可能會使我們很難出售此類投資。此外，如果我們被要求迅速清算我們投資組合的全部或部分，我們可能會實現比我們之前記錄的投資價值少得多的價值。

此外，由於我們一般投資於期限最長為七年的債務證券，並一般打算持有此類投資，直到債務到期，我們預計近期不會發生變現事件(如果有)。-Term。我們預計，我們持有的股權證券可能需要幾年的時間才能增值，我們不能保證會出現這種增值。

倘我們因監管或市場價格限制而無法獲得額外資本，我們可能被迫縮減或停止新貸款及投資活動，我們的資產淨值可能減少，而我們的分派水平及流動性可能受到不利影響。

我們是否有能力獲得額外融資及履行我們不時欠下的債務下的財務責任，將視乎我們未來的經營表現而定，而這將受當時的一般經濟及信貸市場情況所影響，包括利率水平及普遍的信貸供應，以及金融、商業及其他因素，其中許多因素並非我們所能控制。當前經濟和資本市場狀況的惡化可能會對我們以有利條件獲得融資的能力產生實質性的不利影響，如果有的話。

如果我們無法獲得債務資本，那麼我們的股權投資者將無法從槓桿帶來的股本回報增加的潛力中受益，因為我們的投資策略是成功的，我們向投資組合公司做出新承諾或資金的能力可能受到限制。

我們面臨與終止倫敦銀行同業拆借利率相關的風險，這將影響我們的資本成本和淨投資收入。

2017年7月，金融市場行為監管局(FCA)宣佈打算停止維持倫敦國際米蘭-銀行2021年底之前的拆借利率(LIBOR)。

截至2022年1月1日，美元LIBOR有五種設置(隔夜、一種-月，三個-月，六個-月和12-月)。洲際交易所基準管理局(IBA)表示，在2023年6月30日公佈所有剩餘的美元LIBOR設置後，將立即停止公佈。截至2022年1月1日，所有非-美元停止發佈所有設置中的Libor參考利率。

2018年4月，紐約聯邦儲備銀行開始公佈其替代利率--有擔保隔夜融資利率(SOFR)。2018年4月，英國央行緊隨其後，公佈了其提議的替代利率--英鎊隔夜指數平均利率(SONIA)。SOFR和SONIA在實際利率和計算方式上都與LIBOR存在顯著差異，因此尚不清楚市場是否以及何時會採用這兩種利率中的任何一種，作為LIBOR的廣泛接受的替代。

自2022年第一季度以來，我們的大部分新投資都以SOFR為索引；然而，我們有以LIBOR為索引的重要合同。某些合約已經在進行有序的市場過渡；然而，其他合約將需要重新談判，以替代倫敦銀行間同業拆借利率。此外，從LIBOR過渡到SOFR、SONIA或其他替代參考利率也可能在我們的會計、財務報告、貸款服務、負債管理和我們業務的其他方面帶來運營風險。

我們面臨與利率變化相關的風險，包括當前不斷上升的利率環境。

一般利率波動可能對我們的投資及投資回報造成重大負面影響，因此可能對我們的投資目標及投資淨收入造成重大不利影響。

為抗擊通脹，美國聯邦儲備委員會已於2022年上調聯邦基金利率，外界普遍預計2023年還將進一步上調聯邦基金利率。因為我們會借錢，可能會發行債務證券或優先股進行投資，我們的淨投資收益取決於差額。

在我們借入資金或支付此類債務證券或優先股的利息或股息的利率與我們投資這些資金的利率之間。在這個利率上升的時期，我們的利息收入將增加，因為我們的投資組合中的大部分以浮動利率計息，同時我們的資金成本也將增加，這可能會導致我們的淨投資收入增加。相反，如果利率下降，我們從投資中獲得的利息收入可能會減少，我們的資金成本也會下降，這可能會導致淨投資收入減少。我們也可能不時地進行某些對衝交易，以減輕我們對利率變化的風險。然而，我們不能向您保證此類交易將成功降低我們的利率風險敞口。不能保證市場利率的重大變化不會對我們的淨投資收入產生重大不利影響。

利率上升亦可能增加我們的相關投資組合公司的債務成本，這可能會對他們的財務表現及履行對我們的持續債務的能力造成不利影響。此外，如果我們無法以提供類似回報的水平支付股息，投資者可獲得的利率增加可能會降低我們股票的投資吸引力，這可能會降低我們股票的價值。

我們的大部分債務投資將不會在其有效期內悉數攤銷，如果投資組合公司無法在到期前償還我們，我們可能面臨本金損失的風險。

我們的大部分債務投資的結構並不足以在其存續期內全部攤銷。因此，如果投資組合公司之前沒有預先-已付費由於該等債務投資到期本金的大部分可能到期。為了創造流動性以支付最終本金，投資組合公司通常必須籌集額外資本。如果債務投資無法籌集足夠資金償還我們，債務投資可能會違約，這可能迫使我們取消借款人的資產贖回權，即使債務投資在到期前表現不佳。這可能會妨礙我們立即獲得債務投資的全部收回，並可能會阻止或延遲將投資收益再投資於其他可能更有利可圖的投資。

我們的投資組合公司可能會提前償還貸款，如果返回的資本不能投資於預期收益率相等或更高的交易，這可能會降低我們的收益率。

我們投資組合中的貸款可能隨時提前償還，一般情況下很少提前通知。是否預付貸款將取決於投資組合公司的持續積極表現，以及是否存在有利的融資市場條件，使該公司能夠以較低成本的資本取代現有融資。隨着市場狀況的變化，我們不知道何時以及是否可能為每個投資組合公司提前還款。在某些情況下，倘退回的資本不能投資於預期收益率相等或更高的交易，則預付貸款可能會減少我們的可達收益率，這可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

美國證券交易委員會對某些非傳統投資提出了質疑，包括對CLO的投資。

投資管理司的工作人員在與某些發展中心的通信中，就CLO的投資水平和特殊風險提出了問題。雖然無法預測我們的工作人員將在這些領域得出什麼結論，或者他們可能會向美國證券交易委員會提出什麼建議，但對BDC對CLO的投資施加限制可能會對我們實施投資策略的能力和/或我們通過公開募股籌集資金的能力產生不利影響，或者導致我們採取某些行動，對我們的財務狀況和運營結果產生潛在的負面影響。我們目前無法評估任何此類監管發展的可能性或時機。

對CLO應用風險保留規則可能會對CLO及貸款市場產生更廣泛的影響，可能導致本公司更少或更少的理想投資機會。

2014年10月，六家聯邦機構(聯邦存款保險公司、貨幣監理署、聯邦儲備委員會、美國證券交易委員會、住房和城市發展部和聯邦住房金融局)通過了聯合最終規則，實施了多德法案第941節中設想的某些信用風險保留要求--弗蘭克ACT(《美國最終風險保留規則》)。這些規則於2014年12月24日發表在《聯邦紀事報》上。關於CLO的監管，美國聯邦最終的風險保留規則要求“保薦人”或其“多數股東關聯公司”(在每種情況下)

按照規則的定義)，將按照美國聯邦風險保留規則的最終要求，在CLO中保留“符合資格的垂直權益”或“符合資格的橫向權益”(在每種情況下，按照規則中的定義)或它們的任何組合。

美國最終風險保留規則於2016年12月24日全面生效，在適用於公司所投資CLO的範圍內，最終美國風險保留規則包含可能對公司投資回報產生不利影響的條款。2018年2月9日，三個-法官美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院陪審團在貸款辛迪加和交易協會訴美國證券交易委員會和聯邦儲備系統理事會一案中做出裁決，編號1：16-cv-0065其中，DC巡迴法院認為，公開市場CLO抵押品管理人不是符合美國聯邦最終風險保留規則(“DC巡迴裁決”)要求的“證券化人”。因此，公開市場CLO的抵押品經理目前不再需要遵守美國聯邦儲備委員會的最終風險保留規則。因此，公開市場CLO的一些抵押品管理人可能會決定處置構成他們先前被要求保留的“合格垂直權益”或“合格橫向權益”的證券(或使其多數股權關聯公司處置證券)，或就此類證券採取美國最終風險保留規則未禁止的其他行動。在一定程度上，基礎抵押品管理人或其多數-擁有聯營公司剝離該等證券，或在任何情況下相關抵押品經理或其聯屬公司均不持有任何CLO證券，這將降低相關抵押品經理的激勵與CLO債務或股權持有人(可能包括本公司作為CLO投資者)的激勵一致的程度。這可能會影響相關抵押品管理人管理CLO資產的方式和/或根據與CLO相關的交易文件以對公司不利的方式做出其他決定。

不能保證或表示CLO市場參與者目前正在考慮或目前使用的任何交易、結構或安排是否符合美國聯邦最終風險保留規則，只要這些規則被恢復或以其他方式適用於公開市場CLO。美國最終風險保留規則對貸款證券化市場和槓桿貸款市場的最終影響通常仍不確定，由於最終美國風險保留規則對市場預期或不確定性的影響、不受美國最終風險保留規則影響的其他投資的相對吸引力和其他因素，可能會對包含CLO的證券的二級市場流動性產生任何負面影響。

歐盟和英國的證券化行業在過去幾年也經歷了一些重大變化。涉及歐洲簡單、透明和標準化證券化框架的(EU)2017/2402號條例(經(EU)2021/557號條例修訂並經不時修訂的《歐盟證券化條例》)適用於某些特定的歐盟投資者，以及涉及2020年12月31日生效形式的簡單、透明和標準化證券化的歐洲框架的(EU)2017/2402號條例(根據《2018年歐洲聯盟(退出)法》(經修訂，經《2019年證券化(修訂)(歐盟退出)規例》修訂並經不時修訂的《英國證券化規例》及連同《歐盟證券化規例》一起修訂的《證券化規例》)適用於在每種情況下投資“證券化”(該詞由每項證券化規例界定)的特定英國投資者。

歐盟證券化條例第5條的盡職調查要求（“歐盟盡職調查要求”）適用於每一個作為“機構投資者”的投資者（如歐盟證券化條例中所定義），是屬於下列之一的投資者：（a）歐洲議會和理事會2009年11月25日關於採取以下措施的第2009/138/EC號指令所界定的保險業務：-向上保險和再保險業務(償付能力第二階段)(重鑄)(“償付能力第二階段”)(“償付能力第二階段”)；(B)償付能力第二階段所界定的再保險業務；(C)在某些條件和例外情況下，屬於歐洲議會和理事會2016年12月14日關於職業退休準備機構的活動和監督的指令(歐盟)2016/2341號指令範圍內的職業退休準備機構(“償付能力第二階段指令”)，或機構根據“償付能力第二階段指令”為職業退休準備指定的投資經理或授權實體；(D)歐洲議會和理事會2011年6月8日關於在歐盟管理和/或營銷另類投資基金的另類投資基金管理人的第2011/61/EU號指令所界定的另類投資基金管理人(“AIFM”)；(E)根據歐洲議會和理事會2009年7月13日關於與集體投資承諾有關的法律、法規和行政規定的協調的第2009/65/EC號指令對可轉讓證券(“UCITS”)管理公司的集體投資的承諾

可轉讓證券(UCITS)(“UCITS指令”)；(F)內部管理的UCITS，這是根據UCITS指令授權的投資公司，並且沒有指定根據UCITS指令授權的管理公司；或(G)歐洲議會和理事會2013年6月26日關於為CRR的目的對信貸機構和投資公司(“CRR”)提出審慎要求的法規(EU)第575/2013號所界定的信貸機構(“CRR”)，或CRR定義的投資公司，在每種情況下，該投資者均為“歐盟機構投資者”。

英國證券化條例第5條的盡職調查要求（“英國盡職調查要求”，以及歐盟盡職調查要求，“盡職調查要求”）適用於每一位作為“機構投資者”的投資者。（根據英國證券化法規的定義），是投資者，是以下之一：（a）《2000年金融服務和市場法》所界定的保險業務（b）根據本條例所界定的再保險業務；（c）《1993年退休金計劃法》所界定的職業退休金計劃，其主要管理在英國，或根據《1995年養老金法》任命的基金經理，就根據該任命開展的活動而言，根據FSMA授權；（d）AIFM（定義見2013年另類投資基金管理人條例（“AIFM條例”））（e）FSMA所界定的管理公司；（f）FSMA所界定的UCITS，該UCITS為FSMA所界定的獲授權開放式投資公司；（g）由CRR定義的FCA投資公司，因為該公司根據EUWA構成英國國內法的一部分，（“英國CRR”）；或（h）英國CRR所界定的CRR投資公司，在每種情況下，該投資者均為“英國機構投資者”，而該等投資者連同歐盟機構投資者，“機構投資者”。

除其他事項外，適用的盡職調查要求在持有“證券化頭寸”（定義見各證券化法規）之前，機構投資者（發起人、發起人或原始貸款人除外）已核實：

(1)    發起人、保薦人或原始貸款人將持續保留重大淨經濟利益，但無論如何不得低於5%。在證券化中，按照適用的證券化條例第六條確定的，並已向該機構投資者披露了風險留存；

(2)    (僅就每個歐盟機構投資者而言)發起人、保薦人或證券化特殊目的實體(“SSPE”)在適用的情況下，已按照《歐盟證券化條例》第7條規定的頻率和方式提供信息；

(3)    (僅適用於每個英國機構投資者)發起人、保薦人或SSPE：

(i)     在適用的情況下，已按照《英國證券化條例》(下稱《英國透明度要求》)第7條規定的頻率和方式提供信息；或

(Ii)    如果設立在英國以外的國家，在適用的情況下，提供的信息基本上與其在英國設立時根據英國透明度要求提供的信息相同，並且提供信息的頻率和方式與其在英國設立時根據英國透明度要求提供信息的頻率和方式基本相同；以及

(4)    就每個機構投資者而言，如果發起人或原始貸款人（i）不是信貸機構或投資公司（每項定義見適用的證券化法規）或（ii）在第三國成立（x）就《歐盟證券化規例》而言，為歐盟成員國以外的國家，或（y）就《英國證券化規例》而言，除英國以外的國家），發起人或原始貸款人根據健全和良好的基礎上授予所有產生潛在風險的信貸，-已定義批准、修訂、更新和資助這些信貸的標準和明確確立的程序，並建立有效的制度來應用這些標準和程序，以確保信貸-授予是基於對債務人資信的徹底評估。

盡職調查規定還要求，除發起人、保薦人或原始貸款人外，機構投資者在持有證券化頭寸之前，應進行盡職調查評估，以評估所涉及的風險，包括但不限於(A)個別證券化頭寸的風險特徵和潛在風險敞口；及(B)證券化可能對證券化頭寸的表現產生重大影響的所有結構特徵，包括合同付款優先順序和付款優先順序-相關觸發、信用增強、流動性增強、市值觸發和交易-特定默認的定義。

任何未能就其持有的證券化頭寸遵守適用的盡職調查要求的機構投資者，可能會受到一系列監管制裁，包括就信貸機構、投資公司、保險人或再保險人而言，就該證券化頭寸徵收懲罰性監管資本費用，或在某些其他情況下，要求採取糾正行動。

如果CLO的結構符合證券化規定，我們投資於此類CLO的CLO股本的能力可能會受到限制，或者我們可能被要求在CLO的有效期內持有我們的投資。如果CLO的結構沒有符合證券化法規，它將限制機構投資者購買CLO證券的能力，這可能會對證券(包括CLO股本)在二級市場上的價格和流動性產生不利影響。此外，證券化法規及任何與此相關的監管不確定性可能會減少新CLO的發行，並普遍減少CLO向槓桿貸款市場提供的流動資金。貸款市場流動資金減少可能會減少抵押品管理人的投資機會，這可能會對公司的投資回報產生負面影響。CLO向槓桿貸款市場提供的數量和流動資金的任何減少，也可能減少在可選贖回或再融資中贖回或再融資構成CLO的證券的機會，並可能對債務人為其抵押品債務進行再融資的能力產生負面影響，這兩種情況中的任何一種都可能使違約債務增加到歷史水平以上。

日本金融廳(“JFSA”)公佈了一項風險保留規則，作為對尋求投資證券化交易的某些類別的日本投資者的資本監管的一部分(“JRR規則”)。JRR規則規定了一項“間接”合規要求，這意味着某些類別的日本投資者將被要求對他們持有的證券化敞口施加更高的風險權重，除非相關發起人承諾持有至少等於交易中標的資產總敞口的5%的保留權益(“日本留存要求”)，或者此類投資者確定標的資產不是“不適當地產生”的。JRR規則適用的日本投資者包括銀行、銀行控股公司、信用合作社(Shinyo Kinko)、信用合作社(Shinyo Kumiai)、勞動信用合作社(Rodo Kinko)、農業信用合作社(Nogyo Kyodo Kumiai)、大型證券公司的最終母公司和某些在日本受到監管的其他金融機構(這類投資者稱為“受日本影響的投資者”)。這類受日本影響的投資者可能會因對證券化的投資不符合日本的留存要求而受到懲罰性資本要求和/或其他監管處罰。

JRR規則於2019年3月31日生效。目前，有許多懸而未決的問題，也沒有既定的權威、先例或市場慣例為JRR規則提供明確的指導，也無法保證JRR規則的內容、影響或解釋。特別是，確定一項資產是否“不適當起源”的依據尚不清楚，因此，除非JFSA提供進一步的具體澄清，否則該公司購買的CLO證券可能包含被視為“不適當起源”的資產，因此可能無法免除日本的保留要求。JRR規則或其他類似規定可能會阻止受影響的日本投資者購買CLO證券，這可能會限制CLO證券的流動性，進而對此類CLO證券在二級市場的價格產生不利影響。JFSA是否以及在多大程度上可以對《JRR規則》作出進一步澄清或解釋，目前尚不清楚。

與私募基金顧問相關的新規定可能會影響我們的CLO投資。

2022年2月9日，美國證券交易委員會根據《顧問法》提出了某些規則和修正案，以加強適用於私募基金顧問的法規(下稱《擬議的私募基金規則》)，這些規則如果以目前的形式獲得通過，將影響CLO抵押品經理等投資顧問，其中包括：(I)要求此類經理遵守額外的報告和合規義務，(Ii)禁止某些類型的優惠待遇，其中包括提供有關投資組合持有的信息

私人基金，以及(Iii)禁止或對某些商業行為施加要求，包括禁止某些類型的賠償(可能包括CLO的管理協議中規定的賠償)，以及要求顧問獲得公平意見-主導輔助交易記錄。由於我們投資的大多數CLO依賴於1940年法案第3(C)(7)條，因此每個此類CLO都將被視為擬議的私人基金規則意義上的“私人基金”。根據擬議的《私人基金規則》，遵守某些報告和合規義務的成本可能會很高，而編制此類報告的成本是否會由CLO或CLO的抵押品管理人承擔，目前尚不清楚。如果我們投資的CLO負責支付此類費用，可能會影響我們在CLO證券上的投資回報。此外，如果任何CLO抵押品經理被禁止與投資者討論CLO資產的相關投資組合，無論完全或沒有高度具體的披露，這可能導致任何CLO抵押品經理向我們提供有關CLO資產的信息的能力降低或取消，而CLO的交易文件要求的報告除外。此外，擬議的私募基金規則可能會對CLO完成再融資或其他可選贖回的能力產生不利影響。因此，採納建議的私募基金規則可能會對我們所投資的CLO證券的市值和/或流動性產生重大和不利的影響。擬議的私募基金規則也可能會阻礙基金經理進行新的CLO交易，從而減少本公司投資CLO證券和實現其投資目標的機會。

我們可能會面臨與我們在Covenant-Lite貸款中的投資相關的風險

我們已經並可能在未來對聖約有重大的風險敞口-Lite貸款通常是不要求借款人遵守財務維持契約的貸款，可能不包括允許貸款人監測借款人的財務表現(包括財務比率)並在違反某些財務標準時宣佈違約的條款。雖然這些貸款可能仍然包含其他抵押品保護，但一項契約-Lite貸款可能比契約承擔更大的風險—沉重由同一借款人作出的貸款，因為它不要求借款人提供確認，證明某些特定的財務測試已按契約一般要求在例行基礎上得到滿足—沉重貸款協議。一般來説，盟約-Lite貸款使借款人有更多的機會對貸款人產生負面影響，因為他們的契約（如果有的話）往往會發生，-基於，即只有在借款人採取某些行動後才能被測試，而不是在借款人的財政狀況惡化時才能被違反。我們對契約的投資或風險敞口-Lite貸款可能會阻礙我們重新定價與發行人相關的信貸風險的能力，並降低我們重組有問題貸款和減少潛在損失的能力。因此，我們面臨的虧損風險可能會增加，這可能會對我們的收入、淨收入和資產淨值造成不利影響。

我們對目標公司的投資可能具有極高的風險，我們可能會失去全部或部分投資。

雖然在確定是否提供債務資本時，潛在投資組合公司的資產是我們分析的一個組成部分，但我們通常不會主要基於公司資產負債表資產的清算價值來作出投資決策。相反，考慮到我們投資的公司的性質，我們還審查了公司的歷史和預測現金流、股權資本和"軟"資產，包括知識產權（專利和非專利），—專利）、數據庫、業務關係（合同和非合同-合同）等等。因此，與傳統資產相比，我們的投資組合可能會面臨相當高的整體風險-基於擔保主要由應收款、存貨、設備和其他有形資產組成的貸款人。我們的投資組合公司應付的利率可能無法彌補這些額外風險，任何風險都可能導致我們損失部分或全部投資。

具體而言，投資於我們所投資的若干公司涉及多項重大風險，包括：

•        該等公司的財務資源可能有限，可能無法履行其在我們持有的債務證券下的責任，這可能伴隨着任何抵押品的價值惡化，以及我們通過清算該等抵押品實現任何價值的可能性降低；

•        與大型企業相比，它們的經營歷史可能有限，產品線較窄，市場佔有率亦較低，這可能會令它們更容易受到競爭對手的行動和市場情況，以及整體經濟衰退的影響；

•        由於其中許多公司往往是私人擁有的，通常很少有關於這些企業的公開信息；因此，儘管牛津廣場管理公司的代理人將對這些投資組合公司、其運營和前景進行“盡職調查”調查，但我們可能無法瞭解我們需要了解的關於這些企業的所有重要信息；

•        部分該等公司更有可能依賴一小羣人的管理才能和努力；因此，其中一名或多名人士的死亡、傷殘、辭職或終止可能會對我們的投資組合公司，進而對我們造成重大不利影響；

•        其中部分公司的經營業績可能較難預測，可能不時成為訴訟的當事方，可能從事迅速變化的業務，產品面臨重大過時的風險，並可能需要大量額外資金來支持其營運、融資擴張或維持其競爭地位；及

•        這些公司中的許多可能比其他資本充足、運營資金較少的公司更容易受到經濟衰退或衰退的影響，-密集型工業。

一家投資組合公司未能履行美國或其他貸款人強加的財務或經營契約，可能會導致違約，並可能終止其貸款和取消其資產的抵押品贖回權，這可能會引發交叉-默認設置並危及我們的投資組合公司履行我們持有的債務證券義務的能力。我們可能會產生必要的開支，以尋求違約時的收回或與違約投資組合公司協商新條款。此外，如果一家投資組合公司破產，即使我們可能已經將我們的權益結構化為優先債務，這取決於事實和情況，包括我們實際向該投資組合公司提供重大“管理協助”的程度，破產法院可能會重新定性我們的債務持有，並將我們的全部或部分債權置於其他債權人的債權之上。

通脹可能對我們及我們的投資組合公司的業務、經營業績及財務狀況造成不利影響。

通脹可能對我們的業務產生負面影響，包括我們以優惠條件進入債券市場的能力，或可能對我們的投資組合公司產生負面影響。持續的通脹可能會增加我們的融資成本，限制我們進入資本市場的機會，或導致貸款人決定不向我們提供信貸。這些事件可能會限制我們的投資來源，限制我們的增長能力，並對我們的經營業績產生負面影響。此外，通貨膨脹可能使其難以延長現有債務的到期日，或為現有債務再融資，或以優惠條件獲得新債務。

我們的投資組合中的某些公司可能會受到通貨膨脹的影響。如果該等投資組合公司無法將成本的任何增加轉嫁給客户，則可能會對他們的業績產生不利影響，並影響他們支付貸款利息和本金的能力。此外，我們投資組合公司的經營業績預計未來因通脹而減少，可能對該等投資的公平值造成不利影響。我們的投資公允價值的任何減少都可能導致未來未實現虧損，從而減少我們的經營活動產生的淨資產。

我們未能對投資組合公司進行後續投資，可能會損害我們投資組合的價值。

在投資組合公司的初始投資後，我們可能會在該投資組合公司中進行額外投資，如"跟隨"-打開"投資，以：（i）增加或維持我們的全部或部分股權所有權百分比；（ii）行使在最初或隨後的融資中獲得的認股權證、期權或可轉換證券；或（iii）試圖保持或提高我們投資的價值。

我們可以選擇不做後續-打開投資或缺乏足夠的資金來進行這些投資。我們有權酌情作出任何後續行動-打開投資，視資本資源的可用性而定。未能遵循-打開在某些情況下，投資可能會危及投資組合公司的持續生存能力及我們的初步投資，或可能會導致我們錯失增加參與成功運作的機會。即使我們有足夠的資本來完成一個理想的追隨者-打開投資，我們可以選擇不追隨-打開我們可能不希望增加風險集中度，因為我們更喜歡其他機會，或者因為我們受到遵守BCD要求或希望保持我們的税收地位的限制。

我們的獎勵費可能會誘使牛津廣場管理公司使用槓桿和進行投機性投資。

我們向Oxford Square Management支付的獎勵費可能會激勵Oxford Square Management使用槓桿，並代表我們進行比沒有該補償安排的情況更有風險或更具投機性的投資。在"前"上的獎勵費，—獎勵“費用淨投資收入”（按投資資本回報的百分比計算）可能鼓勵Oxford Square Management使用槓桿增加股本回報。在某些情況下，槓桿的使用可能會增加違約的可能性，這將不利於我們普通股的持有者。同樣，由於牛津廣場管理公司也可能會收取部分基於我們投資實現的資本收益的激勵費，因此投資顧問可能會對那些證券可能產生資本收益的公司進行比其他情況下適當的投資，而不是產生收入的證券。這種做法可能會導致我們投資於更多投機性證券，從而導致更高的投資損失，特別是在經濟衰退期間。

我們的投資組合公司可能會產生與我們在這類公司的投資同等或優先的債務。

我們打算主要投資於優先債務證券，但也可能投資於我們投資組合公司發行的次級債務證券。在某些情況下，投資組合公司將被允許擁有與我們投資的債務證券同等或優先於我們投資的債務證券的其他債務。根據其條款，該等債務票據的持有人有權於吾等有權就吾等所投資的債務證券收取款項的日期或之前收取利息或本金。此外，在投資組合公司破產、清算、解散、重組或破產的情況下，優先於我們在該投資組合公司的投資的債務工具的持有人通常有權在我們收到任何關於我們投資的分配之前獲得全額付款。在償還這些優先債權人後，該投資組合公司可能沒有任何剩餘資產可用於償還其對我們的債務。在債務與我們投資的債務證券並列的情況下，我們必須在相關投資組合公司破產、清算、解散、重組或破產的情況下，與持有此類債務的其他債權人平等分享任何分配。此外，我們不會通過投資於任何投資組合公司的債務證券來控制該公司。因此，我們面臨的風險是，我們投資的投資組合公司可能會做出我們不同意的商業決定，而這些公司的管理層作為普通股持有者的代表，可能會承擔風險或採取不符合我們作為債務投資者利益的方式。

我們可能無法從股權投資中獲得收益。

當我們投資於債務證券時，我們也可能收購認股權證或其他股本證券。然而，我們收到的股權可能不會升值，事實上，價值可能會下降。因此，吾等未必能夠變現股權收益，而吾等於出售任何股權時變現之任何收益未必足以抵銷吾等所經歷之任何其他虧損。

由於我們一般不持有投資組合公司的控股股權，我們可能無法對投資組合公司行使控制權，或阻止投資組合公司管理層作出可能降低投資價值的決定。

雖然我們已及將來可能不時於我們的投資組合公司持有控股權，但我們一般不會這樣做。因此，我們面臨投資組合公司可能作出我們不同意的商業決策的風險，投資組合公司的股東和管理層可能承擔風險或以其他方式行事對我們的利益不利。由於我們通常於投資組合公司持有的債務及股權投資缺乏流動性，如果我們不同意投資組合公司的行動，我們可能無法出售我們的投資，因此我們的投資價值可能會減少。

與直接投資於相關優先貸款相比，我們於CLO工具的投資對我們和我們的股東而言風險更高，透明度更低。

我們主要投資於CLO工具發行的股權和次級債務部分。一般而言，與我們直接投資於相關公司的債務相比，我們可獲得的有關該等CLO工具所持有的相關債務投資的資料可能較少。因此，我們的股東可能不知道我們將投資的CLO工具的標的證券的細節。我們的CLO投資還將受到與該等CLO發行的債務相關的槓桿風險以及優先債券持有人在該CLO工具中的償還優先權的影響。此外，我們投資的CLO往往受到一系列複雜的法律文件和合同的制約。因此，與其他類型的投資相比，對文件的解釋或可執行性產生爭議的風險可能更高。例如，管理我們CLO投資基礎貸款的一些文件可能允許“啟動交易”，在這些交易中，大多數貸款人或債務人可以修改貸款文件以損害其他貸款人的利益，修改貸款文件以轉移抵押品，或修改文件以促進資本結構中的其他方/子公司的資本外流，任何這些都可能對我們所投資的CLO的權利和擔保優先順序產生不利影響。

這類投資涉及的會計和税務問題十分複雜。特別是，這些CLO工具的股權部分投資的報告收益根據公認會計原則根據有效收益率計算記錄。然而，這些投資的當前應納税收益通常無法確定，直到每個單獨的CLO工具的財政年度結束後，該財政年度內結束，即使投資產生現金流。一般而言，該等投資的税務處理可能導致早期可分派盈利較高及到期時出現資本虧損，而就報告而言，現金流量總額以固定到期收益率反映。

CLO車輛發行的某些工具可能不容易上市，可能會受到轉售限制。CLO工具發行的證券一般不會在任何美國國家證券交易所上市，我們可能投資的CLO工具的證券可能不存在活躍的交易市場。雖然我們於CLO工具的投資可能存在二級市場，但我們於CLO工具的投資市場可能會受到不規則的交易活動、較大的買賣差價和較長的交易結算期的影響。因此，這些類型的投資可能更難估值。

我們投資於滿足某些測試的CLO車輛的故障將損害我們的運營結果。

我們投資的CLO工具未能滿足某些財務契約，特別是有關足夠抵押和/或利息覆蓋測試的契約，可能導致其向我們支付的款項減少。如果CLO工具未能通過這些特定測試，我們優先的債務持有人可能有權獲得額外付款，這反過來又會減少我們本來有權獲得的付款。此外，我們可能會在必要的範圍內產生開支，以尋求違約後的追討或與違約CLO工具或我們可能作出的任何其他投資協商新條款，其中可能包括豁免某些財務契約。倘發生上述任何情況，可能會對我們的經營業績及現金流量造成重大不利影響。

倘我們於CLO工具的一項或多項重大股權或次級債務投資未能履行其付款責任或未能按我們預期履行，或倘該等非流動性投資的市場價格大幅波動，則我們的財務業績可能受到不利影響。

作為一家BDC，我們不能收購CLO工具的股權和次級債務投資，除非在收購時，我們的總資產中至少有70%是“合格資產”。我們投資的CLO工具通常槓桿率非常高，因此，我們投資的次級債務和股權部分面臨更高程度的總虧損風險。截至2022年12月31日，我們投資的CLO工具的平均槓桿率為9.1倍，槓桿率約為2.8倍至12.6倍。特別是，CLO工具的投資者間接承擔該等CLO工具所持有的相關債務投資的風險。我們通常只有權從CLO工具獲得付款，而通常沒有針對基礎借款人或贊助CLO工具的實體的直接權利。雖然我們擁有並繼續以CLO為目標的工具，一般可讓投資者在槓桿企業貸款池中取得權益，而無須支付與直接持有相同投資有關的費用，但我們一般會間接支付

按比例分攤CLO車輛的行政和其他費用。雖然很難預測CLO工具相關的指數和證券的價格會上升還是下跌，但這些價格(因此CLO工具的價格)將受到影響證券和資本市場發行人的相同類型的政治和經濟事件的影響。我們投資的CLO工具未能履行某些金融契約，包括由於與CLO持有的槓桿企業貸款沒有直接關聯的政治和經濟事件，如COVID-19大流行病，特別是與充分擔保和/或利息覆蓋率測試有關的問題，可能導致其向我們支付的款項減少。如果CLO工具未能通過這些測試，優先於我們的債務的持有者可能有權獲得額外的付款，這反過來將減少我們本來有權獲得的付款。另外，我們可能會產生必要的費用，以便在違約時尋求追回，或與違約的CLO工具談判新條款，或我們可能進行的任何其他投資。如果其中任何一種情況發生，可能會對我們的經營業績和現金流產生重大不利影響。

我們打算在CLO工具中收購的權益可能會交易清淡，或者交易市場有限。CLO汽車通常是私下發行和出售的，甚至在二級市場也是如此。因此，對CLO工具的投資可能被描述為非流動性證券。除了與投資債務證券相關的一般風險外，CLO工具還帶有額外的風險，包括但不限於：(I)抵押品證券的分派可能不足以支付利息或其他款項；(Ii)抵押品的質量可能會下降或違約；(Iii)我們對CLO部分的投資可能從屬於其他高級票據部分；以及(Iv)在投資時可能不完全瞭解CLO證券的複雜結構，並可能與CLO工具產生糾紛或產生意外的投資結果。如果我們對CLO股權投資的本金回收低於我們為這些投資支付的價格，我們的資產淨值也可能隨着時間的推移而下降

對結構性工具的投資，包括CLO工具發行的股權和次級債務工具，涉及風險，包括信用風險和市場風險。利率和信貸質量的變化可能會導致價格的大幅波動。此外，CLO工具持有的基礎槓桿企業貸款的變化可能會導致我們持有的工具的付款減少，無論是暫時的還是永久的。

結構性投資，尤其是我們打算投資的附屬權益，流動性低於許多其他類型的證券，而且可能比我們打算瞄準的CLO工具的槓桿企業貸款更具波動性。利率的波動也可能導致我們持有的CLO工具部分的償付減少，無論是暫時的還是永久的。

對根據開曼羣島法律形成的外國證券的投資，除了美國投資固有的風險外，還可能涉及重大風險。

我們的投資策略涉及投資於外國實體發行的證券，包括根據開曼羣島法律成立的外國CLO工具。投資於根據開曼羣島法律成立的外國實體可能會讓我們面臨額外的風險，這些風險通常不會與投資美國債券相關。這些風險包括外匯管制法規的變化、政治和社會的不穩定、徵用、徵收外國税收、市場流動性較差、可獲得的信息比美國普遍較少、交易成本較高、政府對交易所、經紀商和發行商的監管較少、破產法不太發達、合同義務難以執行、缺乏統一的會計和審計標準以及價格波動較大。此外，我們以及我們所投資的CLO工具可能難以在外國司法管轄區(例如開曼羣島)執行債權。此外，我們投資的CLO工具的標的公司可能是外國公司，這可能會使我們對外國經濟發展有更大的敞口。

儘管我們預計我們的大部分投資將是美元--計價任何以外幣計值的投資，均須承受某一貨幣的價值相對於一種或多種其他貨幣變動的風險。可能影響貨幣價值的因素包括貿易收支，-Term利率、不同貨幣類似資產相對價值的差異，長期-Term投資和資本增值的機會，以及政治發展。我們可能會採用對衝技術將該等風險降至最低，但我們不能保證我們實際上會對衝貨幣風險，或如果我們這樣做，該等策略將有效。

我們不會對非關聯第三方CLO抵押品管理人管理的相關投資的管理產生影響。

我們不對我們所持CLO投資的投資組合的資產管理負責，亦無影響力，因為該等投資組合由非-附屬公司第三方CLO抵押品經理。同樣，我們不負責，也沒有影響一天-今日個別證券發行人的管理、行政或任何其他方面。因此，我們CLO投資的基礎投資組合的價值可能會因第三方CLO抵押品經理的決策而下降。

我們的普通股價格可能會波動。

我們普通股的交易價格可能會因許多因素而大幅波動，其中一些因素超出了我們的控制範圍，可能與我們的經營業績沒有直接關係。這些因素包括但不限於：

•        整體股市的價格和成交量不時出現波動；

•        受監管投資公司、BDC或其他金融服務公司的證券市場價格和交易量大幅波動；

•        將我們的普通股排除在某些指數之外可能會降低某些投資基金擁有我們普通股的能力，-Term我們普通股的拋售壓力；

•        有關受監管投資公司或BDC的監管政策或税務指南的變化；

•        我們盈利的實際或預期變化或經營業績的波動或證券分析師的預期變化；

•        總體經濟狀況和趨勢；

•        失去主要資金來源；或

•        關鍵人員的離職。

在過去，隨着一家公司證券市場價格的波動，經常會對此類公司提起證券集體訴訟。由於我們股價的潛在波動性，我們可能會成為未來證券訴訟的目標。證券訴訟可能導致鉅額成本，並將管理層的注意力和資源從我們的業務上轉移開。指與我們的業務和結構相關的風險-如果我們受到任何額外的證券訴訟或股東維權活動的影響，我們的業務和運營可能會受到負面影響，這可能會導致我們產生鉅額費用，阻礙我們投資戰略的執行，並影響我們的股價。

我們的普通股股票的交易價格相對於淨資產價值有折扣，將來可能會這樣做。

發展中國家的股票經常以低於這些股票的資產淨值的市價交易。從2010年到2023年3月的某些時期，我們的普通股交易價格低於每股資產淨值。我們的普通股未來任何時候都可能以低於資產淨值的價格交易。從長遠來看，我們的普通股可能以低於資產淨值的價格交易，這與我們的資產淨值將下降的風險是分開的。由於從COVID開始的市場波動-19在2020年的大流行期間，由於對流動性、槓桿限制和分銷要求的擔憂，作為一個行業的發展中國家的股票，包括我們的普通股，交易價格低於資產淨值，有時處於或接近歷史低點。

如果我們的普通股交易價格低於其資產淨值，我們通常不能以市價發行普通股，除非事先獲得我們的股東和獨立董事的批准。如果我們沒有額外的資金，我們可能會被迫削減或停止我們的

新的貸款和投資活動，我們的淨資產價值可能會下降，我們的分配水平可能會受到影響。如果我們對CLO股權投資的本金回收低於我們為這些投資支付的價格，我們的淨資產價值也可能隨着時間的推移而下降。

有一種風險是，我們股權證券的投資者將無法獲得分配，或者我們的分配不會隨着時間的推移而增長，我們的分配的一部分可能是資本回報。

我們打算從合法可供分配的資產中向股東進行分配。我們不能向您保證，我們將取得投資成果，使我們能夠作出指定水平的現金分配或年度，-按年計算增加現金分配。本年報表格10所述的一項或多項風險因素可能會對我們支付分派的能力產生不利影響-K以及在隨後提交給SEC的文件中反映的任何修訂。此外，所有分派由董事會酌情支付，並將取決於我們的盈利、財務狀況、我們的RIC狀態的維持、遵守適用的BCD法規以及董事會可能不時認為相關的其他因素。如果我們宣佈分派，並且如果更多股東選擇接受現金分派而不是參與我們的股息再投資計劃，我們可能被迫出售部分投資以支付現金分派。如果我們向股東進行的分配包括資本回報，那麼分配的這部分基本上構成了股東投資的回報。雖然這種資本回報目前一般不徵税，但這種分配通常會減少股東在我們普通股的基礎，因此可能增加這些股東在未來出售或其他處置這些普通股時的資本收益的税務責任。資本分配的回報可能會導致股東確認從出售普通股中獲得的資本收益，即使股東以低於原始購買價格出售其股份。

如果您不在任何供股中充分行使您的認購權，您對我們的權益可能會被稀釋。

如果我們發行認購權或認股權證以購買我們的普通股股份，沒有完全行使其權利或認股權證的股東應預期，在要約完成時，他們在我們中擁有的比例權益將低於他們完全行使其權利或認股權證的比例。我們不能準確説明任何這種稀釋股權的程度，因為我們目前不知道收購要約會導致購買多少股份的比例。

此外，倘認購價低於本公司每股資產淨值，則本公司股東將因收購要約而即時攤薄其股份總資產淨值。資產淨值的任何減少金額不可預測，原因是目前尚不清楚該等供股發售到期日的認購價、認股權證行使價或每股資產淨值，或因發售而購買的股份比例為何。這種稀釋可能是巨大的。

如果我們發行優先股，我們普通股的淨資產價值和市場價值可能會變得更不穩定。

我們不能保證發行優先股會給普通股持有人帶來更高的收益或回報。發行優先股可能會導致普通股的淨資產價值和市場價值變得更加波動。如果優先股的分配率接近我們投資組合的淨回報率，那麼槓桿對普通股持有人的好處就會減少。如果優先股的分配率超過了我們投資組合的淨回報率，那麼槓桿作用將導致普通股持有者的回報率低於我們不發行優先股的情況。我們投資的淨資產價值的任何下降將完全由普通股持有人承擔。因此，如果我們的投資組合的市值下降，槓桿作用將導致普通股持有人的淨資產價值比我們沒有通過發行優先股來槓桿作用的情況更大。這種更大的淨資產價值減少也往往導致普通股市場價格的更大跌幅。我們可能面臨未能維持優先股所需資產覆蓋率或失去優先股評級（如有）的危險，或在極端情況下，我們目前的投資收入可能不足以滿足優先股的分銷要求。為了應對這種情況，我們可能需要清算投資，以便為贖回部分或全部優先股提供資金。此外，我們將支付（普通股持有人將承擔）與發行和持續維護優先股有關的所有成本和開支，包括可能更高的諮詢費。優先股持有人可能與普通股持有人有不同的利益，有時可能對我們的事務產生不成比例的影響。

我們可能發行的任何優先股的持有人將有權選舉我們的董事會成員和在某些事項上的類別投票權。

我們可能發行的任何優先股的持有人，作為一個類別單獨投票，將有權在任何時候選舉我們的董事會的兩名成員，如果分配成為拖欠整整兩年，將有權選舉大多數董事，直到這種拖欠完全消除。此外，優先股股東在某些事項上擁有類別投票權，包括基本面投資限制的變化和轉為開放式投資。-結束因此，可以否決任何此類變更。1940年法案和評級機構（如有）的要求或我們的信貸融資條款（如有）對向我們普通股和優先股持有人申報和支付分派或其他分派施加的限制，可能會損害我們維持我們作為美國聯邦所得税RIC的税務待遇的能力。雖然吾等擬贖回優先股，以使吾等能夠按要求分配收入以維持吾等作為董事會的資格，但不能保證該等行動能及時實施以符合税務要求。

如果我們以低於當時普通股每股淨資產價值的價格出售一次或多次發行的普通股股份，我們普通股的每股淨資產價值可能會被稀釋。

如果我們以低於當時每股淨資產價值的價格出售普通股，這種出售將導致普通股每股淨資產價值立即稀釋。這種稀釋將是以低於當時普通股每股淨資產價值的價格出售股票，以及股東在我們的收益和資產中的權益以及他們在我們的投票權權益中的按比例更大的減少，而不是由於發行股票而導致的我們資產的增加。由於可以如此發行的普通股數量和任何發行的時間目前尚不清楚，因此無法預測實際的稀釋效應。

此外，倘本公司現時股東並無購買任何股份以維持彼等之百分比權益，不論該發售是否高於或低於當時每股資產淨值，彼等之投票權將被攤薄。例如，如果我們以淨資產價值10%的折扣出售額外10%的普通股，那麼不參與該發行的股東將遭受高達1.0%的淨資產稀釋，即每1000美元淨資產價值10美元。

影響經濟的風險

我們正處於資本市場波動和經濟不確定的時期。該等狀況對美國的債務及股本資本市場造成重大不利影響，而資本市場的任何未來波動或不穩定均可能對我們的業務及營運造成負面影響。

由於各種原因，資本市場不時會經歷波動和不穩定的時期。由於（其中包括）通脹水平上升及冠狀病毒疫情導致一段不確定時期後，我們目前正處於市場波動時期。全球經濟衰退的可能性、持續時間和深度，以及美聯儲、外國央行和其他美國和全球政府實體採取的行動的影響，或冠狀病毒疫情或其他公共衞生問題的影響，仍存在不確定性。政府支出、政府政策（包括美聯儲近期上調某些利率），以及美國和其他地區供應鏈中斷（無論是應對冠狀病毒疫情還是其他原因），再加上其他因素，已經並可能繼續導致持續的通脹經濟環境，可能影響公司的投資組合公司，公司的財務狀況和公司的經營成果。除上述因素外，本文所述的其他可能影響市場、經濟和地緣政治狀況，從而對公司產生不利影響的因素包括但不限於美國和國際經濟放緩、利率變化和/或美國和國際信貸缺乏、商品價格波動和法律和/或法規的變化，以及政府和監管政策的不確定性。任何該等風險的全部影響均不確定及難以預測。

資本市場波動和不穩定的情況在過去也曾發生過，將來也可能發生。例如，從2008年到2009年，全球資本市場不穩定，債務資本市場缺乏流動性證明瞭這一點。-關閉在金融服務業，-定價廣泛銀團信貸市場的信貸風險和主要金融機構的倒閉。儘管美國聯邦政府和各種外國政府採取了行動，但這些事件導致總體經濟狀況惡化

這對更廣泛的金融和信貸市場造成了實質性的不利影響，並減少了整個市場，特別是金融服務公司的債務和股權資本的可得性。最近出現了更多的波動期，不能保證不利的市場狀況未來不會重演。此外，美國和其他國家在貿易政策、條約和關税等方面的不確定性導致了全球市場的波動，我們不能向你保證這些市場狀況未來不會持續或惡化。恐怖主義行為、戰爭行為、自然災害或疾病爆發、流行病或其他公共衞生危機可能會導致市場不穩定和波動，並可能在很長一段時間內擾亂我們及其投資組合公司的運營。如果未來類似的不利和動盪的市場狀況再次出現，我們和金融服務行業的其他公司可能不得不進入債務和股權資本的替代市場(如果有的話)，以實現增長。在不利或動盪的市場條件下籌集股本可能特別困難，因為除了一些有限的例外情況外，作為BDC，我們通常無法以低於每股資產淨值的價格發行普通股，除非事先獲得我們的股東和我們的董事會的批准，我們的董事會包括我們所有不是1940年法案所定義的公司的“利害關係人”的董事。

此外，—外觀類似於2008年至2009年經歷的任何相當長時間的市場狀況或惡化的市場狀況，包括由於美國政府關門或被認為的美國信用狀況的惡化，可能會使我們難以借入資金，或延長我們在類似條款下可能面臨的任何債務的期限或對其進行再融資，如果不這樣做，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。我們未來可獲得的債務資本(如果有的話)可能比目前可用的成本更高，條款和條件更不優惠。如果我們無法籌集債務或對債務進行再融資，股東可能無法從槓桿帶來的股本回報率增加的潛力中受益，我們對投資組合公司做出新承諾或為現有承諾提供資金的能力可能會受到限制。

鑑於資本市場不時出現極端波動和混亂的時期，許多工商發展公司面臨着並可能在未來面臨着籌集或獲取資本的挑戰性環境。此外，資本市場的重大變化，包括過去數年的極度波動和混亂，已經並可能在未來對資產估值和流動性事件的潛在可能產生負面影響。雖然我們的大部分投資不會公開買賣，但適用的會計準則要求我們假設我們的投資在主要市場出售給市場參與者（即使我們計劃持有投資至到期日），作為我們估值過程的一部分。因此，資本市場的波動可能對我們投資的估值造成不利影響。此外，我們的投資缺乏流動性，可能使我們難以在需要時出售該等投資以獲取資金。因此，如果我們被要求為流動性目的出售投資，我們的變現價值可能遠遠低於我們記錄投資的價值。此外，長期的市場流動性不足可能導致我們減少我們所發起及╱或提供資金的貸款及債務證券的數量，並對我們的組合投資的價值造成不利影響，從而可能對我們的業務、財務狀況、經營業績及現金流量造成重大不利影響。無法籌集或獲取資金可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

新冠肺炎疫情嚴重擾亂了美國經濟，擾亂了我們或我們投資組合公司運營地區的金融活動。

自最初爆發以來，新冠冠狀病毒-19這場大流行給全球經濟帶來了衝擊。新冠肺炎的傳播-19，包括其多種變體，已經並將繼續對受影響司法管轄區的當地經濟和全球經濟產生實質性的不利影響。世界冠狀病毒在多大程度上-19疫情將繼續影響我們的業務、財務狀況、流動性、我們投資組合公司的運營結果，進而我們的運營結果將取決於未來的發展，這些發展具有高度的不確定性和不可預測性。

作為新的COVID-19在繼續蔓延的情況下，潛在的影響，包括全球、區域或其他經濟衰退，仍然不確定，很難評估。新冠狀病毒的影響程度-19疫情對我們當前和未來投資的財務表現的影響將取決於未來的事態發展，包括病毒的持續時間和傳播、相關的建議和限制以及金融市場和經濟的健康狀況，所有這些都是高度不確定和無法預測的。在一定程度上，我們的投資組合公司受到新COVID影響的不利影響-19在大流行期間，它可能會對我們未來的淨投資收入、我們證券投資的公允價值和我們的財務狀況產生實質性的不利影響。

政治、社會和經濟的不確定性，包括與新冠肺炎疫情相關的不確定性，創造並加劇了風險。

社會、政治、經濟和其他條件和事件（如自然災害、流行病和流行病、恐怖主義、衝突和社會動盪）將產生不確定性，並對公司及其投資所面臨的發行人、行業、政府和其他系統（包括金融市場）產生重大影響。隨着全球體系、經濟體和金融市場日益相互關聯，過去僅對地方產生影響的事件現在更有可能產生區域甚至全球影響。在一個國家、地區或金融市場發生的事件將更頻繁地對其他國家、地區或市場（包括美國等成熟市場）的發行人造成不利影響。如果政府和社會未能充分應對新出現的事件或威脅，這些影響可能會加劇。

不確定性除其他外可導致或同時出現：證券、衍生產品、貸款、信貸和貨幣金融市場波動加劇；市場價格可靠性下降和資產估值困難（包括投資組合公司資產）；債務投資和貨幣匯率息差波動較大；違約風險增加（政府和私人債務人和發行人）；進一步的社會、經濟和政治不穩定；私營企業國有化；政府更多地參與經濟或影響經濟的社會因素；改變政府對貸款、證券、衍生品和外匯市場及市場參與者的管制和監督，減少或修訂政府或自行對這些市場的監督-監管組織和法規執行減少；投資者在這類市場的活動受到限制；對外國投資的管制或限制、資本管制和對投資資本匯回的限制；流動性的嚴重損失以及無法購買、出售和以其他方式為投資或結算交易提供資金（包括但不限於市場凍結）；貨幣套期保值技術不可用；在某些時期，通貨膨脹率極高，這可能會持續多年，對信貸和證券市場以及整個經濟產生重大負面影響；經濟衰退；以及難以獲得和/或執行法律判決。

全球經濟、監管及市場狀況可能會對我們的業務、經營業績及財務狀況（包括我們的收入增長及盈利能力）造成不利影響。

時不時地，美國和世界各地的社會和政治緊張局勢，可能會加劇市場波動，可能已經很長時間了-Term對美國和世界金融市場的影響，並可能在美國和世界範圍內造成經濟不確定或惡化。例如，在始於2019年年中的經濟低迷期間，美國股市和全球資本市場經歷了極端的波動和中斷-2007在同一時期，美國經濟連續幾個日曆季度處於衰退之中。

由於歐元區危機復發、東歐地緣政治發展、中國股市和全球大宗商品市場動盪、英國脱離歐盟或其他原因導致的全球金融市場波動，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

全球金融市場的波動可能會對美國產生不利影響，並可能由多種原因造成，包括歐元區危機的復發、東歐的地緣政治事態發展、中國股市和全球大宗商品市場的動盪等。2010年，歐洲爆發了一場金融危機，原因是希臘、愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙的預算赤字居高不下，直接和或有主權債務不斷上升，這引發了人們對這些國家是否有能力繼續履行主權債務義務的擔憂。雖然許多此類國家的金融穩定性已顯著改善，但歐洲未來的任何債務危機或任何類似危機所產生的風險可能對全球經濟復甦產生不利影響，無論是主權國家還是非主權國家。-主權這些國家的債務和歐洲金融機構的財務狀況。

市場和經濟混亂已經並可能在未來影響消費者信心水平和支出、個人破產率、消費者債務和房價的應收和違約水平等因素。美國和其他國家在貿易政策、條約和關税等方面的不確定性造成了全球市場的混亂，包括我們參與的市場。我們不能向您保證，這種市場狀況在未來不會持續或惡化。

此外，我們不能向你保證，歐洲的市場混亂，包括某些政府和金融機構融資成本的增加，不會影響全球經濟，我們也不能向你保證，一攬子援助計劃將可用，或如果可用，足以穩定歐洲或其他受金融危機影響的國家和市場。如果歐洲經濟復甦的不確定性對消費者信心和消費信貸因素產生負面影響，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。

與最近幾年類似的事件的發生，如伊拉克戰爭的餘波，阿富汗、巴基斯坦、埃及、利比亞、敍利亞、俄羅斯、烏克蘭和中東的不穩定，世界某些地區傳染病的持續流行，如新冠肺炎-19此次疫情、美國和世界各地的恐怖襲擊、社會和政治分歧、債務危機、主權債務降級、朝鮮和美國以及國際社會之間的持續緊張局勢、委內瑞拉等各國新的和持續的政治動盪、一個或多個國家退出或可能退出歐盟或經濟與貨幣聯盟、美國總統總裁和新一屆政府的更迭等，可能導致市場波動，可能對美國和全球金融市場產生長期影響。並可能在美國和世界範圍內造成進一步的經濟不確定性。

此外，俄羅斯和中國等外國的外交和財政政策可能會對全球和美國的金融市場產生嚴重影響。

不斷增加的地緣政治動盪、恐怖襲擊或戰爭行為可能會影響我們普通股的任何市場，影響我們投資的企業，並損害我們的業務、經營業績和財務狀況。

美國國內外的恐怖主義活動和持續的恐怖主義威脅以及民事或國際敵對行為，以及針對這些威脅正在進行的軍事和其他行動以及加強的安全措施，可能會導致全球市場的大幅波動和下跌，造成生命損失、財產損失、商業中斷和經濟活動減少，這可能會對我們直接或間接投資的業務產生負面影響，進而可能對我們的業務、運營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。恐怖襲擊造成的損失通常不能投保。

俄羅斯入侵烏克蘭可能會對我們和我們的投資組合公司產生實質性的不利影響。

2022年2月24日，俄羅斯的總裁，弗拉基米爾·普京宣佈軍事入侵烏克蘭。作為迴應，包括美國在內的世界各國對俄羅斯的某些企業和個人實施了制裁，包括但不限於銀行、進出口部門的企業和個人。這種入侵已經、目前正在領導，並將在未知的一段時間內繼續導致受其影響的地方、區域、國家和全球市場和經濟體的混亂。入侵造成的這些中斷包括，並可能繼續包括政治、社會和經濟中斷以及可能影響我們的業務運營或我們投資組合公司的業務運營的不確定性。

管理我們業務的法律或法規的變化可能會對我們的業務產生不利影響，或導致我們改變業務戰略。

我們和我們的投資組合公司受地方、州和聯邦各級法律的監管。這些法律和法規及其解釋可能不時發生變化，包括美國總統和行政部門其他人的解釋性指導或其他指令，新的法律、法規和解釋也可能生效。例如，當前的美國總統政府可以支持加強監管議程，這將給所有行業，特別是金融服務公司帶來更大的成本。任何該等新訂或變更的法律或法規可能對我們的業務造成重大不利影響，而政治不確定性可能會增加短期內的監管不確定性。

規管我們獲準投資的法律及法規的變動可能要求我們改變投資策略。該等變動可能與本報告所載之策略及計劃有重大差異，並可能使我們的投資重點從Oxford Square Management之專業領域轉移。因此，任何該等變動（如發生）可能對我們的經營業績及閣下在我們的投資價值產生重大不利影響。

我們無法預測新的税收立法將如何影響我們、我們的投資或我們的股東，任何此類立法都可能對我們的業務產生不利影響。

現任美國總統政府宣佈了一系列税法修改，其中包括對某些跨國公司的賬面收入和利潤徵收最低税率。此類立法變化、經濟或税收政策和/或政府計劃的任何其他重大變化，以及任何未來此類變化，都可能對我們和我們的投資產生實質性的不利影響。

例如，2022年8月16日，美國政府頒佈了2022年8月1日的《通貨膨脹率降低法案》，其中包括對美國企業所得税制度進行改革，包括對某些大公司徵收15%的最低税率，這一税率要到2024財年才會生效，並對2022年12月31日之後的股票回購徵收1%的消費税。我們目前正在評估這些立法改革的潛在影響。

全球氣候變化的影響可能會影響我們投資組合公司的運營。

可能有全球氣候變化的證據。氣候變化帶來有形和財務風險，我們的部分投資組合公司可能會受到氣候變化的不利影響。例如，能源公司客户的需求隨天氣條件而異，主要是温度和濕度。在氣候條件受氣候變化影響的範圍內，能源使用可能會增加或減少，這取決於任何變化的持續時間和幅度。倘能源產品或服務的使用對我們的投資組合公司的業務構成重大影響，能源成本的增加可能會對他們的經營成本造成不利影響。天氣變化導致的能源使用減少可能會影響我們部分投資組合公司的財務狀況，導致收入減少。極端天氣條件通常需要更多的系統備份，增加成本，並可能導致系統壓力增加，包括服務中斷。能源公司還可能受到針對温室氣體排放與氣候變化之間的聯繫的潛在訴訟或對温室氣體排放者徵收税收或其他監管費用的影響。

2015年12月，聯合國(美國是其成員國)通過了一項氣候協議(《巴黎協定》)，-Term限制全球變暖的目標和短期目標-Term大幅減少温室氣體排放的目標。2016年11月4日，上屆政府宣佈，美國將停止加入《巴黎協定》，退出將於2020年11月4日生效。然而，2021年1月20日，總裁約瑟夫·R·拜登簽署了重新加入《巴黎協定》的行政命令。因此，我們的一些投資組合公司可能會受到新的或加強的法規或立法的約束，這可能會增加它們的運營成本和/或減少它們的收入。

美國關税和進出口法規的變化可能會對我們的投資組合公司產生負面影響，進而損害我們。

關於美國貿易政策、條約和關税可能發生的重大變化，一直在進行討論和評論。美國與其他國家在貿易政策、條約和關税方面的未來關係存在很大的不確定性。這些事態發展，或認為其中任何事態發展可能發生的看法，可能對全球經濟狀況和全球金融市場的穩定產生重大不利影響，並可能大大減少全球貿易，特別是受影響國家與美國之間的貿易。任何該等因素均可能抑制經濟活動，限制我們的投資組合公司接觸供應商或客户的機會，並對其業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響，進而對我們造成不利影響。

內部和外部網絡威脅以及其他災難可能會削弱我們有效開展業務的能力。

網絡災難的發生-攻擊反對我們還是反對第三個-派對訪問我們的數據或網絡、自然災害、工業事故、恐怖襲擊或戰爭、疾病流行病、災難恢復系統意外事件或外部供應商的支持失敗，都可能對我們的業務能力、運營結果和財務狀況產生不利影響，特別是當這些事件影響到我們的計算機時-基於數據處理、傳輸、存儲和檢索系統或銷燬數據。

我們嚴重依賴計算機系統來執行必要的業務功能。儘管我們實施了各種安全措施，但我們的計算機、網絡和數據，像其他公司一樣，可能會受到網絡攻擊。-攻擊以及未經授權的訪問、使用、更改或破壞，例如物理和電子中斷-INS或未經授權的篡改如果發生一個或多個此類事件，可能會危及處理、存儲和通過我們的計算機系統和網絡傳輸的機密、專有和其他信息。此類攻擊可能導致我們的運營中斷或故障，從而導致財務損失、訴訟、監管處罰、客户不滿或損失、聲譽受損以及與減輕損害和補救相關的成本增加。

與我們有業務往來的第三方也可能是網絡安全或其他技術風險的來源。我們外包某些功能，這些關係允許存儲和處理我們的信息，以及客户、交易對手、員工和借款人的信息。雖然我們採取行動減少外包導致的風險暴露，但持續的威脅可能會導致未經授權的訪問、丟失、暴露、破壞或其他影響我們數據的網絡安全事件，從而導致成本增加和上述其他後果。

我們的某些服務提供商可能會受到公司為應對新冠肺炎而採取的混合工作政策的影響-19大流行病阻礙了企業勞動力的正常運作（包括要求員工在外部地點和家中工作）。

我們高度依賴信息系統，系統故障可能嚴重擾亂我們的業務，這反過來又可能對我們普通股的市場價格和我們支付分銷的能力產生負面影響。

我們的業務高度依賴我們和第三方的通信和信息系統。這些系統的任何故障或中斷，包括由於與任何第三方的協議終止而導致的。-派對服務供應商可能會導致我們的活動延遲或其他問題。我們的財務、會計、數據處理、備份或其他操作系統和設施可能因多種因素而無法正常運行或失效或損壞，包括完全或部分超出我們控制範圍並對我們業務造成不利影響的事件。可能有：

•        突然的電力或電信中斷；

•        地震、龍捲風和颶風等自然災害；

•        由地方或更大規模的政治或社會事務引起的事件，包括恐怖主義行為；

•        計算機的-攻擊

這些事件反過來可能對我們的經營業績產生重大不利影響，並對我們普通股的市場價格和我們向股東支付分派的能力產生負面影響。

網絡安全風險和網絡事件可能會對我們或我們投資組合公司的業務造成不利影響，包括導致我們或我們投資組合公司的運營中斷、我們或我們投資組合公司的機密信息泄露或損壞和/或損害我們或我們投資組合公司的業務關係。所有這些都可能對我們或我們的投資組合公司的業務、財務狀況和經營業績造成負面影響。

網絡事件被認為是威脅我們或我們的投資組合公司的信息資源的保密性、完整性或可用性的任何不利事件。這些事件可能是故意的攻擊或無意的事件，可能涉及未經授權訪問我們的信息系統或我們的投資組合公司或第三方的信息系統-派對供應商挪用資產、竊取機密信息、損壞數據或造成運營中斷。儘管進行了精心的安全和控制設計，但我們投資組合公司和第三家公司的信息技術系統-派對供應商，可能會受到安全漏洞和網絡攻擊-攻擊其結果可能包括業務中斷、錯誤陳述或不可靠的財務數據、被盜資產或信息的責任、網絡安全保護和保險成本增加、訴訟和對業務關係的損害。隨着我們、我們的投資組合公司和我們的第三方供應商對技術的依賴增加，對我們的信息系統構成的風險也增加了，無論是內部的還是