目錄表
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區,20549
表格:
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)款提交的年度報告 |
截至本財年的
或
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)款提交的過渡報告 |
委託文件編號:
(註冊人的確切姓名載於其章程)
| ||
(述明或其他司法管轄權 | (税務局僱主 | |
(主要執行辦公室地址) | (郵政編碼) |
註冊人的電話號碼,包括區號:(
根據該法第12(B)款登記的證券:
每個班級的頭銜 |
| 註冊的每個交易所的名稱 |
根據該法第12(G)款登記的證券:無
如果註冊人是一個著名的經驗豐富的發行人,則通過複選標記進行註冊,如《證券法》第405條所定義。 是的 ☐
如果註冊人不需要根據法案第13條或第15條(d)款提交報告,則用複選標記進行標記。 是的 ☐
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告,以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。
用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交和張貼此類文件的較短時間內),以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。
通過複選標記來確定註冊人是否是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司或新興成長型公司。參見《交易法》第12b—2條中對“大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司”和“新興增長公司”的定義。
大型加速文件服務器 | ☐ |
| 加速文件管理器 | ☐ |
☒ | 規模較小的報告公司 | |||
新興成長型公司 |
如果是一家新興成長型公司,請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(a)節規定的任何新的或修訂的財務會計準則。 ☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份關於其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編第7262(B)節)第404(B)節對其財務報告進行內部控制有效性的評估的報告,並證明該報告是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。 是
如果證券是根據該法第12(B)條登記的,應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要根據第240.10D-1(B)節對登記人的任何執行幹事在相關恢復期間收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法規則第12b-2條所定義)。
截至2022年6月30日,註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值為:
截至2023年2月28日,發行人普通股的流通股數量為每股面值0.001美元
引用成立為法團的文件
註冊人的最終委託書中與註冊人2022年股東年會有關的部分將在公司財政年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會,並以引用的方式併入本年度報告的第III部分,表格10-K如本文所示。
目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
財政年度10-K表
截至2022年12月31日
目錄
第一部分: | ||
第1項。 | 生意場 | 1 |
第1A項。 | 風險因素 | 35 |
項目1B。 | 未解決的員工意見 | 70 |
第二項。 | 特性 | 70 |
第三項。 | 法律程序 | 70 |
第四項。 | 煤礦安全信息披露 | 70 |
第二部分。 | ||
第五項。 | 註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券 | 71 |
第六項。 | [已保留] | 74 |
第7項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析 | 75 |
第7A項。 | 關於市場風險的定量和定量披露 | 94 |
第八項。 | 審計財務報表和補充數據 | 96 |
第九項。 | 獨立註冊公眾會計師事務所在會計及財務披露方面的變動及分歧 | 158 |
第9A項。 | 控制和程序 | 158 |
項目9B。 | 其他信息 | 159 |
第三部分 | ||
第10項。 | 董事、行政人員和公司治理 | 160 |
第11項。 | 高管薪酬 | 161 |
第12項。 | 某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和有關股東的事項 | 161 |
第13項。 | 某些關係和關聯交易與董事的獨立性 | 161 |
第14項。 | 首席會計師費用及服務 | 161 |
第四部分 | ||
第15項。 | 展品、財務報表附表 | 162 |
簽名 | 167 |
目錄表
第I部分
第1項:商業銀行業務
除另有説明外,術語“我們”、“我們”、“我們”和“公司”指的是Stellus Capital Investment Corporation;而“Stellus Capital Management”、“Advisor”或“Administration”指的是我們的投資顧問和管理人Stellus Capital Management。
一般信息
我們是一家外部管理、封閉式、非多元化管理的投資公司,已選擇根據經修訂的1940年投資公司法(“1940法案”)作為業務發展公司(“BDC”)進行監管。我們於2012年5月8日成立為馬裏蘭州公司,並於2012年11月7日正式開始運營。我們主要通過第一留置權(包括Unitranche)、第二留置權和無擔保債務融資發起和投資私人中端市場公司(通常是那些擁有500萬至5000萬美元EBITDA(扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益)的公司,通常還有相應的股權聯合投資。Unitranche結構可能結合了第一留置權優先擔保以及第二留置權和/或次級貸款的特點,我們的Unitranche貸款將使我們面臨與第二留置權和次級貸款相關的風險,因為我們投資於“最後退出”部分。無擔保債務包括優先無擔保貸款和次級貸款。
我們的投資活動由我們的投資顧問Stellus Capital Management管理,這是一家由Robert T.Lade和其他資深投資專業人士領導的投資諮詢公司。我們主要通過Stellus Capital Management的高級投資專業人員與金融保薦人公司、金融機構、中間市場公司、管理團隊和其他專業中介機構建立的廣泛關係網絡進行投資。我們投資的公司通常槓桿率很高,在大多數情況下,我們對這些公司的投資不會得到國家評級機構的評級。如果對這類投資進行評級,我們認為它們很可能會獲得通常被稱為“垃圾”的評級。
我們的投資目標是以當期收益和資本增值的形式為股東帶來最大的總回報。我們尋求通過以下方式實現我們的投資目標:
● | 利用Stellus資本管理公司高級投資專業人員開發和建立的廣泛的發起渠道,包括與私募股權公司、商業銀行、投資銀行和其他金融服務公司的長期關係; |
● | 投資於我們認為具有強大業務基本面的公司,通常在我們的核心中端市場公司重點關注的範圍內; |
● | 專注於各種行業,包括商業服務、能源、一般工業、政府服務、醫療保健、軟件和專業金融; |
● | 主要集中於直接產生的交易; |
● | 採用Stellus Capital Management資深投資專業人士在其廣泛的投資生涯中制定的紀律嚴明的承保標準;以及 |
● | 利用Stellus資本管理投資團隊的經驗和資源來監控我們的投資。 |
2022年5月9日,公司收到美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的豁免令(“令”)這取代了美國證券交易委員會之前授予我們的共同投資豁免救濟令,允許美國與其他類型的私人基金、其他BDC和由Stellus Capital Management或與其控制、控制或共同控制的顧問管理的註冊投資公司共同投資
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目錄表
Stellus Capital Management,受制於其中包括的條件。此外,該命令提供了額外的寬免,允許本公司在滿足某些條件的情況下,與某些聯屬私人基金的聯屬公司共同投資於現有的投資組合公司,如果該等私人基金沒有投資於該等現有的投資組合公司的話。根據該命令,“所需多數”(如1940年法令第57(O)節所界定)該公司的獨立董事必須就共同投資交易作出若干結論,包括(1)建議交易的條款(包括須支付的代價)對本公司及其股東合理及公平,且不涉及任何有關人士對本公司或其股東的越權行為;及(2)交易符合本公司股東的利益,並符合本公司的投資目標及策略。根據訂單中的條件,我們與Stellus Capital Management管理的私人信貸基金共同投資,這些私人信貸基金的投資策略與我們的投資策略相似或相同,並且我們未來可能會與Stellus Capital Management管理的其他BDC和註冊投資公司或與Stellus Capital Management共同控制、控制或共同控制的顧問共同投資。我們認為,這種共同投資可能會負擔得起它更多的投資機會和實現更大多元化的能力。
作為商業數據中心,我們必須遵守某些監管要求。例如,作為BDC,我們不得收購1940年法案規定的“合格資產”以外的任何資產,除非在進行收購時,我們的總資產中至少有70%是合格資產。符合條件的資產包括對“符合條件的投資組合公司”的投資。根據相關美國證券交易委員會規則,“符合資格的投資組合公司”一詞包括所有非上市經營公司、其證券並非在全國性證券交易所上市的營運公司,以及已將其證券在全國性證券交易所上市且市值低於2.5億美元的某些上市營運公司,每種情況下的組織和業務主體均在美國。
我們已經選擇,有資格,並打算繼續每年都有資格被視為美國聯邦所得税目的的受監管投資公司(“RIC”),根據修訂後的1986年美國國內收入法(以下簡稱“守則”)第M章(“法規”)。為了保持我們作為RIC的資格,我們必須滿足某些收入來源和資產多元化的要求。截至2022年12月31日,我們符合RIC要求。作為一個RIC,我們通常不會成為臣民 對美國聯邦收入的影響税費 對於我們及時分配給股東的任何收入。
根據1940年法案的規定,作為一家滿足某些要求的BDC,我們被允許在每次發行優先證券後,發行優先證券,其金額應使我們的資產覆蓋率(根據1940年法案定義)至少等於我們總資產的150%減去所有未由優先證券代表的負債和債務。截至2022年12月31日,我們的資產覆蓋率為192%。我們在任何時候使用的槓桿量取決於我們在任何擬議借款時對市場和其他因素的評估。
我們的主要執行辦公室目前位於德克薩斯州休斯頓2200Suite Oak Parkway 4400Post Oak Parkway,郵編77027,我們的電話號碼是(713)292-5400。我們在互聯網上維護着一個網站,網址為Www.stelluscapal.com(在“公共投資者”部分下)。我們網站上包含的信息不會以引用方式併入本Form 10-K年度報告中,您不應將我們網站上包含的信息視為本Form 10-K年度報告的一部分。
SBIC許可證
其中兩個我們的全資子公司Stellus Capital SBIC LP和Stellus Capital SBIC II LP(合稱“SBIC子公司”,單獨稱為“SBIC I子公司”和“SBIC II子公司”)持有作為小型企業投資公司(“SBIC”)經營的許可證。當前美國 小企業管理局(“SBA”)法規允許單曲 SBIC通過發行由SBA擔保的債券來獲得槓桿,根據當前的SBIC法規,最高可達1.75億美元,取決於SBIC子公司所需的資本化、SBA的批准和其他要求。SBIC基金“家族”的最高槓杆率為3.5億美元,有待SBA批准。SBA擔保的債券的固定利率等於現行的10年期美國國債利率加上市場利差,期限為10年,每半年支付一次利息。債券的本金不需要在到期前支付,但可以隨時預付,不會受到提前還款的懲罰。我們認為,SBA擔保的債券是一個有吸引力的債務資本來源。
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目錄表
我們獲得了美國證券交易委員會的豁免,允許我們將小企業管理局擔保的SBIC子公司的債務排除在我們根據1940年法案進行的資產覆蓋測試之外。這項豁免為我們在資產覆蓋範圍測試下提供了更大的靈活性,使我們能夠比在沒有收到這項豁免的情況下多借325.0至100萬美元。
“新冠肺炎”建設
由新型冠狀病毒SARS-CoV-2(又稱為“新冠肺炎”或“冠狀病毒”)引發的持續大流行對美國和全球經濟的影響、與美國及全球出現的冠狀病毒新變種有關的不確定性、疫苗分發的猶豫不決及有效性、經濟復甦的持續時間以及美國總統政府的政策,給市場帶來了壓力,並可能影響我們的投資組合公司。我們對每一家投資組合公司進行了單獨評估,以確定新冠肺炎疫情對我們對此類公司投資估值的影響。我們認為,任何此類新冠肺炎疫情的影響都已反映在我們投資的估值中。
新冠肺炎疫情對我們當前和未來投資的財務表現的影響程度將取決於未來的發展,包括病毒的持續時間和傳播、相關的建議和限制,以及金融市場和經濟的健康狀況,所有這些都是高度不確定和無法預測的。如果我們的投資組合公司受到新冠肺炎疫情的負面影響,它可能會對我們未來的淨投資收入、我們投資組合的公允價值和我們的財務狀況產生實質性的不利影響。
彙總風險因素
投資我們的證券涉及高度風險。你應該仔細考慮“項目1a”中的信息。風險因素“,包括但不限於以下風險:
● | T資本市場可能會經歷一段混亂和不穩定的時期。這種市場狀況可能會對債務和股權資本市場產生實質性的不利影響,這可能會對我們的業務和運營產生負面影響。. |
● | 我們未來的成功有賴於Stellus資本管理公司的關鍵人員。如果Stellus Capital Management失去任何關鍵人員,我們實現投資目標的能力可能會受到嚴重損害。 |
● | 我們的業務模式在很大程度上依賴於強大的推薦關係。任何Stellus Capital Management無法維持或發展這些關係,或這些關係未能創造投資機會,都可能對我們的業務產生不利影響。 |
● | 我們的獎勵費用可能會誘使Stellus Capital Management進行投機性投資。 |
● | 我們可能有義務支付Stellus Capital Management激勵性薪酬,即使我們發生虧損,也可能支付超過淨資本利得的20.0%,因為我們無法收回前幾年支付的款項。 |
● | 我們將受到美國聯邦政府所得税按公司匯率計算如果我們不能維持我們作為守則M分節下的RIC的税務待遇,我們可能會在我們的循環信貸安排下違約。 |
● | 如果我們在收到代表收入的現金之前或沒有確認收入,我們可能難以支付所需的分配。 |
● | 因為我們用借來的錢進行投資,所以投資在我們身上的收益或虧損的可能性被放大了,可能會增加投資於我們的風險。 |
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● | 我們的幾乎所有資產都受到信貸安排下的擔保權益的約束 (定義如下)或SBA對我們可能發行的SBA擔保債券的索賠,如果我們違約,我們可能會遭受不良後果,包括我們的資產喪失抵押品贖回權。 |
● | 我們的大多數證券組合投資都是以公平價值記錄的,這是由我們的董事會(“董事會”)衝浪板”) 因此,我們的證券投資價值可能存在不確定性。. |
● | 如果我們不能保持有效的財務報告內部控制制度,我們可能無法準確地報告我們的財務結果或防止舞弊。因此,股東可能會對我們的財務和其他公開報告失去信心,這將損害我們的業務和我們普通股的交易價格。 |
● | 任何不遵守SBA規定的行為都可能對我們SBIC子公司的運營產生不利影響。 |
● | 由於我們打算將我們幾乎所有的收入分配給我們的股東,以獲得和保持我們作為RIC的地位,我們將繼續需要額外的資本來為我們的增長提供資金。如果無法獲得更多資金或無法以優惠條件獲得資金,我們的增長能力可能會受到損害。 |
● | Stellus Capital Management投入給我們的時間和資源可能會被轉移,我們可能會面臨額外的競爭,因為Stellus Capital Management及其附屬公司並未被禁止為另一家進行與我們目標相同類型投資的實體籌集資金或管理該實體。 |
● | 如果我們沒有將足夠部分的資產投資於合格資產,我們可能會違反適用於BDC的1940年法案條款,或者根據我們目前的業務戰略被排除在投資之外。 |
● | 網絡安全系統的故障,以及我們的災難恢復系統和管理連續性規劃中意外事件的發生,可能會削弱我們有效開展業務的能力。 |
● | 我們對私人和中端市場投資組合公司的投資是有風險的,我們可能會失去全部或部分投資。 |
● | 公司債券市場的價格下跌和流動性不足可能會對我們投資組合的公允價值產生不利影響,通過增加未實現淨折舊來減少我們的資產淨值。 |
● | 由於我們通常不持有我們投資組合公司的控股權,我們可能無法控制我們的投資組合公司,也無法阻止我們投資組合公司的管理層做出可能降低我們投資價值的決定。 |
● | 根據最近的監管變化,我們向投資組合公司提供的浮動利率貸款的利率可能會發生變化。 |
投資組合構成
我們的投資規模一般從500萬美元到3000萬美元不等,我們也可能有選擇地投資於更大的頭寸。我們普遍預計,我們的頭寸規模將與我們的資本基礎規模成比例增加。在此類投資之前,我們可能會減少我們的未償債務,或投資於現金、現金等價物、美國政府證券和其他一年或更短期限的高質量債務投資。未來,我們可能會根據市場狀況、信貸週期、可用的融資和我們希望的風險/回報狀況,機會性地調整我們在各種類型貸款中持有的資產的比例、我們的主要貸款來源以及我們對哪些行業有最大的敞口。
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目錄表
下表提供了截至2022年12月31日我們的投資組合摘要:
| 截至 |
| ||
2022年12月31日 |
| |||
(單位:百萬美元) |
| |||
對投資組合公司的投資數量 |
| 85 | ||
公允價值(a) | $ | 844.7 | ||
成本 | $ | 875.8 | ||
按公允價值計算的投資組合百分比 - 第一留置權債務(b) |
| 87.0 | % | |
按公允價值計算的投資組合百分比 - 第二留置權債務 |
| 5.4 | % | |
按公允價值計算佔投資組合的百分比 - 無擔保債務 |
| 0.6 | % | |
按公允價值計算的投資組合百分比 - 權益 |
| 7.0 | % | |
加權平均年收益率(c) |
| 10.4 | % |
(a) | 截至2022年12月31日,我們按公允價值進行的債務投資中有763.8美元是按浮動利率計算的,約佔我們按公允價值計算的債務投資組合總額的97%。截至2022年12月31日,我們按公允價值進行的債務投資中有2,190萬美元是以固定利率進行的,約佔我們按公允價值計算的債務投資組合總額的3%。 |
(b) | 包括單位投資,按公允價值計算,佔我們投資組合的3.1%。 |
(c) | 截至2022年12月31日,我們所有債務投資的加權平均收益率約為11.1%,其中約10.3%為當前現金利息。截至2022年12月31日和2021年12月31日,我們所有投資(包括非創收股權)的加權平均收益率分別約為10.4%和7.5%。我們債務投資的加權平均收益率不等於我們股東的投資回報,而是與我們投資組合的一部分有關,並在支付我們和我們子公司的所有費用和支出之前計算。加權平均收益率是使用我們所有債務投資的實際利率計算的,該實際利率代表我們債務投資的利率,重述為每年應支付的利息,幷包括現金和實物支付,或實物付款(“PIK“)利息,以及原始發行折扣的增加。不能保證加權平均收益率將保持在當前水平。 |
Stellus資本管理公司
Stellus Capital Management負責管理我們的投資活動,負責分析投資機會,對潛在投資進行研究和盡職調查,談判和構建我們的投資,發起預期投資,並持續監控我們的投資和投資組合公司。
Stellus Capital Management的資深投資專業人士平均擁有超過34年的投資、企業融資、重組、諮詢和會計經驗,並曾在多家公司共事過。Stellus Capital Management的高級投資專業人員在中端市場投資方面擁有廣泛的經驗,包括在市場週期中發起、組織和管理貸款和債務證券。Stellus Capital Management的高級投資專業人員繼續為D.E.Shaw&Co.,L.P.及其相關投資基金(“D.E.Shaw Group”)提供投資諮詢服務。
如上所述,除了擔任我們的投資顧問和D.E.Shaw集團的副顧問外,Stellus Capital Management目前還管理着私人信貸基金,其中一些基金的投資策略與我們的投資策略相似或相同。我們收到了美國證券交易委員會的訂單,允許我們與由Stellus Capital Management管理的投資基金或與Stellus Capital Management共同控制、控股或共同控制的顧問共同投資,這樣做符合我們的投資戰略以及適用法律(包括美國證券交易委員會發布的豁免命令的條款和條件)。我們相信,這種共同投資可能會為我們提供更多的投資機會,並有能力實現更大的多元化。此外,我們不會與D.E.Shaw集團基金共同投資。
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目錄表
Stellus Capital Management總部設在德克薩斯州休斯頓,並在華盛頓特區和北卡羅來納州夏洛特設有辦事處。
市場機遇
我們主要通過第一留置權(包括單位留置權)、第二留置權和無擔保債務融資發起和投資私人中端市場公司,通常伴隨着相應的股權共同投資。我們認為,投資中端市場公司的環境具有吸引力,原因有幾個,包括:
對債務資本的強勁需求
我們認為,私募股權公司擁有大量承諾但未催繳的資本,其中很大一部分仍可用於在美國投資。我們預計,大量未投資的資本承諾將在未來幾年推動收購活動,這反過來應該會為我們創造貸款機會。
為中端市場公司提供有吸引力的貸款環境
目前美國經濟的強勁勢頭為中端市場公司提供了一個有吸引力的貸款環境。美國服務、醫療保健、技術和消費品行業繼續顯示出強勁的增長和盈利能力,使中端市場公司能夠繼續償還債務並謹慎借款,以支持增長舉措和併購活動。這種活力,再加上私人股本公司支持中端市場公司的充足資本,正在創造一大批尋求債務資本的信用良好的公司。
具有吸引力的交易定價和結構
我們認為,與流動性較大的公共債務融資相比,中端市場債務投資的定價更高,這類投資的條款也更保守,因為貸款人的範圍更有限,而且這些融資的談判性質很高。與大額融資相比,這些交易往往提供更強大的契約方案、更高的利率、更低的槓桿水平和更好的贖回保護。此外,中端市場貸款通常提供其他投資者保護,如違約處罰、留置權保護、控制權變更條款和貸款人的信息權。
專門化貸款要求
向中端市場公司放貸需要深入的勤奮、信貸專業知識、重組經驗和積極的投資組合管理。我們認為,有幾個因素導致許多美國金融機構不適合向中端市場公司放貸。例如,根據Stellus Capital Management高級投資專業人員的經驗,向美國中端市場公司放貸通常比向較大公司放貸更勞動密集型,因為每筆投資的規模較小,且關於此類公司的信息分散,(B)需要專門的盡職調查和承銷能力,以及(C)可能還需要貸款人進行更廣泛的持續監控。我們相信,通過Stellus Capital Management,我們擁有滿足這些專業貸款要求的經驗和專業知識。
競爭優勢
我們相信,以下競爭優勢將使我們能夠為投資者實現正回報:
經驗豐富的投資團隊
通過我們的投資顧問Stellus Capital Management,我們可以接觸到Stellus Capital Management高級投資專業人員的經驗和專業知識,包括其高級投資專業人員,他們平均擁有超過34年的投資、企業融資、重組、諮詢和會計經驗,並曾在多家公司共事。Stellus Capital Management的投資專業人士在中端市場投資方面擁有廣泛的經驗,包括髮起、構建和管理債務和股權證券
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目錄表
通過市場週期。我們相信,Stellus Capital Management的高級投資團隊成員都是久經考驗和經驗豐富的,擁有廣泛的信貸投資能力,在職業生涯的大部分時間裏都參與了這些市場。我們相信,這些特點提高了我們可獲得的投資機會的數量和質量。
建立嚴格的投資和監控流程
Stellus Capital Management的投資專業人員制定了一套廣泛的審查和信用分析流程。Stellus Capital Management審查的每一項投資都經過一個結構化的多階段審批流程。此外,Stellus Capital Management積極監控所有投資,包括至少每季度審查一次財務業績,並與管理層定期討論。Stellus Capital Management的投資和監控流程及其投資專業人員的深度和經驗應使其能夠進行盡職調查和監控,使其能夠識別和評估風險和機會。
展示了創造性地組織投資的能力
Stellus資本管理公司擁有專業知識和能力,能夠在公司資本結構的所有層面上安排投資。此外,我們相信,目前的市場狀況將使我們能夠構建定價有吸引力的債務投資,並可能允許我們納入其他提高回報的機制,如承諾費、原始發行折扣、提前贖回溢價、PIK、利息和各種形式的股權證券。
Stellus資本管理平臺的資源
我們可以利用Stellus Capital Management的資源和能力,該公司擁有17名投資專業人士,包括羅伯特·T·拉德、迪恩·D‘Angelo和約書亞·T·戴維斯,他們得到了5名董事總經理、4名副總裁和4名分析師的支持。這些個人通過在整個資本結構中提供靈活的融資,與中端市場公司、管理團隊、金融贊助商、貸款機構和交易中介機構建立了長期的關係。我們相信,這些關係為我們在目標市場發現投資機會方面提供了競爭優勢。我們還希望受益於Stellus Capital Management的盡職調查、信用分析、發起和交易執行的經驗和能力,包括擔任我們的首席財務官和首席合規官的赫斯金森先生及其九名財務和運營專業人員為這些職能提供的支持。
投資策略
Stellus Capital Management的高級投資專業人員採用機會主義和靈活的投資方法,並結合強大的風險管理流程,我們相信這將產生跨公司、地理位置、行業和投資類型的高度多元化的投資組合。我們尋求中端市場公司的第一留置權(包括聯合留置權)、第二留置權和無擔保債務融資的直接發起機會,通常帶有相應的股權共同投資。我們認為,這種規模的企業進入公共金融市場的機會往往有限,並將受益於Stellus Capital Management可靠的貸款方式。許多融資提供商選擇專注於大型企業客户和管理資本市場交易,而不是向中端市場企業放貸。此外,許多金融機構和傳統貸款機構面臨資產負債表受限的問題,並要求現有借款人降低槓桿率。
Stellus Capital Management的高級投資專業人士平均擁有超過34年的投資、企業融資、重組、諮詢和會計經驗,在整個資產負債表和各種情況下展示了投資專長,包括財務保薦人收購、增長資本、債務再融資、資產負債表資本重組、救援融資、困境機會和收購融資。我們的投資理念強調通過卓越的信用選擇和風險緩解來保護資本。我們預計,我們的投資組合將通過保守的現金流和資產覆蓋要求、資本結構的優先順序和信息要求來提供下行保護。我們還預計通過以下方式從股權參與中受益
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股權聯合投資。這種靈活的方法使Stellus Capital Management能夠對市場狀況做出反應,並提供定製的貸款解決方案。
Stellus Capital Management在選定的垂直領域擁有深厚的專業知識,投資範圍廣泛,包括但不限於商業服務、零售、一般工業、政府服務、醫療保健、軟件和專業金融。我們的典型交易包括為槓桿收購、收購、資本重組和增長機會提供融資。我們尋求保持多元化的投資組合,以此作為管理風險和利用特定行業趨勢的一種方法。此外,我們與Stellus Capital Management管理的私人信貸基金共同投資,這些私人信貸基金的投資策略與我們相似、重疊或相同,並且在符合訂單條件的情況下這樣做,並且我們可能在未來與Stellus Capital Management管理的其他BDC和註冊投資公司或與Stellus Capital Management共同控制、控制或共同控制的顧問共同投資。
我們的目標是成為交易的牽頭或最大投資者,一般每筆交易的投資在500萬至3000萬美元之間。我們預計平均投資持有期為兩至四年,這取決於投資組合公司的目標和資本市場的狀況。
我們專注於各種行業中EBITDA在500萬美元至5000萬美元之間的中端市場公司,這些公司具有積極的長期動態和可靠的現金流。我們尋找管理團隊具有證明的記錄和經濟激勵的企業,擁有強大的特許經營權和可持續的競爭優勢,具有可靠和可預測的現金流。
我們謹慎使用槓桿,並在適用於BDC的法律和法規的限制範圍內使用槓桿。我們使用槓桿的任何決定將取決於我們對現有投資機會相對於此類槓桿的成本和感知風險的吸引力的評估。
交易採購
由於投資機會的獲取高度受關係驅動,Stellus Capital Management的高級投資團隊和其他投資專業人士花費大量時間發展和保持與關鍵交易來源的聯繫,包括私募股權公司、投資銀行和高級貸款人。十多年來,Stellus Capital Management的高級投資團隊和其他投資專業人士一直積極投資於中端市場,並通過演講、贊助、行業活動和推薦,專注於廣泛的電話和營銷努力,以擴大他們的關係網絡。現有的關係是通過事務性工作和其他個人聯繫不斷培養起來的。
除了財務贊助商,Stellus Capital Management還開發了一個由其他交易來源組成的網絡,包括:
● | 管理團隊和企業家; |
● | 私募股權公司的投資組合公司; |
● | 與Stellus Capital Management有類似策略並正在尋找共同投資者的其他投資公司; |
● | 代表金融保薦人和發行人的配售代理和投資銀行; |
● | 企業運營顧問和其他財務顧問;以及 |
● | 為中端市場公司和金融贊助商提供顧問、律師和其他服務。 |
我們相信,Stellus Capital Management廣泛的交易發起聯繫人網絡將為我們提供源源不斷的投資機會。
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這些來源關係不僅提供了潛在的投資機會,而且還提供了關於整個信貸市場趨勢的市場情報。自成立以來,Stellus Capital Management已與150多家股權發起人完成了融資交易,並與其中33家股權發起人完成了多筆融資交易。
我們相信,在過去的十年裏,Stellus Capital Management的高級投資團隊和其他投資專業人士已經建立了一個聲譽,即為中端市場公司提供深思熟慮和紀律嚴明的資本,以及私募股權贊助商和管理團隊的首選融資來源。我們相信,這些因素使Stellus Capital Management在尋找投資機會方面具有競爭優勢,這些機會被用於我們的利益。
投資結構調整
Stellus Capital Management認為,每項投資都有獨特的特點,必須加以考慮、理解和分析。Stellus Capital Management根據業務、信用狀況、潛在投資組合公司所在行業的前景、競爭格局、公司銷售的產品或服務以及管理團隊和公司所有權等因素制定投資條款。Stellus Capital Management依靠在投資過程中進行的分析和收集的信息來評估我們的投資的適當結構。
我們主要投資於中端市場公司的債務證券。我們的投資通常帶有高水平的現金支付利息,並可能納入其他提高回報的機制,如承諾費、原始發行折扣、提前贖回溢價、PIK利息和某種形式的股權參與,包括優先股、普通股、認股權證和其他形式的股權參與。我們預計,我們投資的典型債務投資的起始期為5至7年。我們預計將持有大部分投資至到期或償還,但如果發生流動性事件,如出售、資本重組或投資組合公司信用質量惡化,我們可能會提前出售部分投資。
Stellus Capital Management就與債務投資相關的契約進行談判,這些契約為我們提供保護,但允許投資組合公司具有適當的靈活性。此類公約可包括肯定和否定公約、違約處罰、留置權保護和控制權變更條款。Stellus Capital Management需要全面的信息權,包括訪問管理、財務報表和預算,在某些情況下,還需要投資組合公司的董事會成員資格或董事會觀察權。此外,Stellus Capital Management通常需要財務契約和條款,以限制發行人使用槓桿,並限制資產出售和資本支出。
有擔保債務
擔保債務,包括第一留置權(包括單位留置權)和第二留置權融資,對借款人的資產擁有留置權,作為抵押品支持償還此類貸款。
第一留置權債務 第一留置權債務的結構是對借款人的資產進行優先留置權,作為抵押品支持此類貸款的償還。第一留置權貸款可以在貸款的頭幾年提供適度的貸款攤銷,大部分攤銷推遲到貸款到期日。
單位債務 Unitranche債務通常是第一留置權貸款的結構,這種貸款將優先債務和次級債務結合在一起,貸款人分別同意其中的優先順序。在一定程度上,我們投資於單位貸款設施的“最後退出”部分,我們的單位貸款投資將具有第二留置權債務的某些風險特徵。Unitranche債務通常在債務的最初幾年提供適度的貸款攤銷,大部分本金支付推遲到貸款到期日。由於單位債務一般允許借款人在貸款期限結束時一次性支付一大筆本金,如果借款人無法在到期時一次性支付本金或對所欠金額進行再融資,則存在損失的風險。在某些情況下,我們將是單位債務的唯一貸款人,或者我們與我們的關聯公司將是唯一的貸款人,這可以為我們提供更大的影響力,在監控方面與借款人互動,並在必要時在表現不佳的情況下進行補救。
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第二留置權債務 第二留置權債務的結構是次級擔保貸款,對發行人的資產具有第二優先留置權。這些貸款通常在貸款的最初幾年提供適度的貸款攤銷,大部分攤銷推遲到貸款到期日。
無擔保債務
無抵押債務,包括優先無抵押貸款和次級貸款,不以任何抵押品擔保,實際上從屬於借款人的有擔保債務(就擔保該債務的抵押品而言),包括根據我們與借款人優先債務持有人簽訂的一項或多項債權人間協議。
優先無擔保貸款 高級無擔保貸款的結構是這樣的貸款,其償還權優先於借款人的任何無擔保債務,而這些債務在合同上從屬於此類貸款。這些貸款通常提供固定利率,並在貸款期限內平均攤銷。優先無擔保貸款通常比次級貸款波動小,因為它們優先於次級貸款。
次級貸款 次級貸款的結構是無擔保的次級貸款,提供相對較高的固定利率,為我們提供可觀的當前利息收入。這些貸款通常在最初幾年只支付利息(通常是現金支付和實物支付利息的組合),本金的攤銷推遲到到期。次級貸款通常允許借款人在貸款期限結束時一次性支付一大筆本金,如果借款人無法一次性支付或在到期時對所欠金額進行再融資,則存在損失風險。次級貸款通常比擔保貸款和優先無擔保貸款的波動性更大,與其他類型的貸款相比,可能涉及更大的本金損失風險。次級貸款通常包括PIK功能,它有效地作為貸款本金的負攤銷運作,從而增加了貸款期限內的信用風險敞口。
股權證券
對於我們的一些債務投資,我們也可能投資於優先股或普通股,或者獲得名義上的認股權證或期權,以購買投資組合公司的股權。因此,隨着一家投資組合公司的價值升值,我們可能會從這一股權中獲得額外的投資回報。我們可以安排此類股權投資和認股權證,以包括保護我們作為少數股權持有人的權利的條款,以及在發生特定事件時將此類證券回售給發行人的權利。在許多情況下,我們還可能尋求獲得與這些股權相關的登記權,其中可能包括索取權和“搭便式”登記權。
投資過程
通過Stellus Capital Management的資源,我們可以獲得重要的研究資源、經驗豐富的投資專業人員、內部信息系統以及信用分析框架和投資流程。Stellus Capital Management設計了一個高度參與和互動的投資管理流程,這是其文化的核心,也是我們認為擁有強勁投資回報記錄的基礎。投資過程尋求只選擇那些它認為具有最具吸引力的風險/回報特徵的投資。這一過程涉及幾個級別的審查,並得到協調,以努力確定潛在投資中的風險。Stellus Capital Management運用其專業知識篩選我們的投資機會,如下所述。這一嚴格的過程,加上我們廣泛的發起能力,使Stellus資本管理團隊能夠謹慎地選擇投資機會。
所有潛在的投資機會都會經過Stellus Capital Management的投資專業人士的初步非正式審查。投資專業人士認為值得考慮的每一個潛在投資機會都會在每週一次的會議上進行介紹和評估,在會上,Stellus Capital Management的高級投資專業人士討論潛在投資機會的優點和風險,以及盡職調查過程以及定價和結構。如果Stellus Capital Management的高級投資專業人士認為某個投資機會值得進一步審查,該投資機會將被分配給一個交易團隊,
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準備並向投資委員會提交初步審查的預審備忘錄,其中概述了潛在交易,幷包括對風險、盡職調查過程以及擬議投資機會的擬議結構和定價的描述。
在進行投資之前,Stellus Capital Management會對每個投資機會進行嚴格的調查。關於其對潛在投資機會的盡職調查,Stellus Capital Management利用其內部調查資源,包括內部開發的信用分析框架、訂閲第三方研究資源、與行業專家的討論、內部信息共享系統以及其投資專業人員的分析專業知識。Stellus Capital Management通常審查公司的歷史財務狀況;行業驅動因素和前景、競爭威脅、客户集中度、資產覆蓋範圍、預計財務狀況和信用指標;管理層背景調查;以及(如果適用)私募股權贊助商的業績記錄和融資能力。
在審查預審備忘錄後,如果投資委員會決定繼續審查投資機會,交易團隊將繼續其盡職調查和交易結構計劃,並準備一份信貸批准備忘錄,供投資委員會審查。信貸審批備忘錄更新了屏幕前備忘錄,增加了更多交易具體細節,包括對盡職調查過程的更新,以及擬議投資的結構和定價方面的任何變化。
投資委員會
每一個新的投資機會都必須得到Stellus Capital Management投資委員會的一致批准。對現有投資組合公司的後續投資也需要得到投資委員會的一致批准。Stellus Capital Management的首席投資官羅伯特·T·拉德在敲定和結束與潛在投資組合公司的談判之前,會審查任何修訂。Stellus Capital Management投資委員會的目的是評估和批准我們的所有投資,並始終接受我們董事會的監督。投資委員會進程旨在將委員會成員的不同經驗和觀點帶到對每項投資的分析和考慮中。投資委員會由以下成員組成羅伯特·T。拉德,院長 D‘Angelo約書亞·T。 戴維斯託德·A。 奧弗卑爾根和託德 哈斯金森。投資委員會的作用是提供投資一致性,並堅持我們的核心投資理念和政策。投資委員會還確定適當的投資規模,並建議持續監測要求。
除了審查投資外,投資委員會會議還是一個討論信用觀點和前景的論壇。定期審查潛在交易和交易流程。鼓勵投資團隊成員在分析早期與投資委員會分享關於信用的信息和觀點。我們相信,此流程可提高分析質量,並幫助交易團隊成員更高效地工作。
投資委員會的每個成員都為Stellus Capital Management管理的其他賬户發揮着類似的作用。在某些情況下,包括與下列共同投資有關的情況這份訂單,在進行投資之前,可能還需要得到本公司董事會的批准。
監控投資
在大多數情況下,我們對投資組合中的公司沒有董事會影響力。在某些情況下,Stellus Capital Management的高級投資專業人員可能會在我們的投資中獲得董事會代表或觀察權。Stellus Capital Management在監控所有投資方面採取積極措施,包括至少每季度審查一次財務業績,並與管理層定期討論。監測過程從制定條款和條件開始,這要求及時提供和獲得有關投資組合公司的關鍵財務和業務信息。
具體地説,Stellus Capital Management的監測系統包括以下活動:
投資委員會定期更新最新情況作為標準投資委員會會議議程的一部分, 關鍵投資組合公司的發展每週都會進行討論。
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書面報告 交易團隊為影響投資組合公司業績或估值的關鍵事件提供適當的定期書面更新。此外,交易團隊在每次投資組合公司董事會會議後提供書面更新。
季度全面投資組合回顧 Stellus資本管理公司的首席投資官和我們的首席合規官與交易團隊一起對每一家投資組合公司進行季度全面審查。這一過程包括書面業績和估值更新,以及對我們投資組合中的每一家公司的具體信用討論。此外,根據我們的估值政策,我們的獨立第三方估值公司每年至少審查兩次沒有市場報價的每項有價證券投資的估值。此外,非公開交易或市價難以獲得的有價證券投資,按本公司董事會根據本公司Stellus Capital Management的投資專業人士及本公司董事會審計委員會的意見真誠釐定的公允價值估值。
作為監測過程的一部分,Stellus Capital Management還跟蹤更廣泛市場的發展。Stellus Capital Management的投資專業人員擁有豐富的競爭格局、行業趨勢、相關估值指標和分析信息,有助於執行我們的投資戰略。此外,Stellus Capital Management與經紀商和交易商的廣泛溝通使其投資專業人員能夠監控可能影響組合投資的市場和行業趨勢。Stellus Capital Management可能會直接向一些投資組合公司提供持續的戰略、財務和運營指導,或通過推薦其投資專業人士或其他經驗豐富的代表參與投資組合公司的 董事會。Stellus Capital Management保持着一個廣泛的戰略和運營顧問網絡,以尋求行業專業知識或補充現有的管理團隊。
資產質量
除了各種風險管理和監控工具外,Stellus Capital Management還使用投資排名系統來表徵和監控我們投資組合中每項投資的信用狀況和預期回報水平。這一投資排名系統使用了五級數字標尺。以下是與每個投資類別相關聯的條件的説明:
投資類別1用於表現高於預期的投資,並且與原始投資時的預期風險相比,其風險仍然有利。
投資類別2用於表現在預期之內,且與原始投資時的預期風險相比風險保持中性的投資。所有新貸款的初始評級為2。
投資類別3用於表現低於預期、需要更密切監控、但預計不會出現回報或本金損失的投資。評級為3的投資組合公司可能不遵守金融契約。
投資類別4用於表現大大低於預期且自最初投資以來風險大幅增加的投資。這些投資通常都在進行中。評級為4的投資是指預計會出現一些合同收益損失但不會損失本金的投資。
投資類別5用於表現大大低於預期且自最初投資以來風險大幅增加的投資。這些投資幾乎總是在進行中。評級為5的投資是那些預期會出現一些回報和本金損失的投資。
如果Stellus Capital Management確定一項投資表現不佳,或情況表明與特定投資相關的風險大幅增加,Stellus Capital Management將加大監測力度,並向投資委員會定期準備最新情況,彙總當前經營結果和重大迫在眉睫的事件,並建議採取行動。雖然投資排名系統確定每項投資的相對風險,但排名本身並不規定所執行的任何監測的範圍和/或頻率。Stellus Capital Management對投資的監控頻率為
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由若干因素決定,包括但不限於投資組合公司的財務業績趨勢、投資結構和保證投資的抵押品類型。
資產淨值的確定與投資組合估值過程
普通股每股資產淨值是通過總資產減去負債的價值除以總流通股數量來確定的。
2020年12月,美國證券交易委員會通過了一項新規則,為基金估值實踐提供了框架。1940年法案規則2a-5(“規則2a-5”)規定了為1940年法案的目的真誠確定公允價值的要求。規則2a-5允許董事會在受到董事會監督和某些其他條件的情況下,指定某些當事人進行公允價值確定。規則2a-5還界定了就1940年法案而言,市場報價何時“現成”,以及確定基金是否必須確定證券的公允價值的門檻。美國證券交易委員會還根據1940年法案通過了新的規則31a-4(“規則31a-4”),該規則規定了與公允價值確定相關的記錄保存要求。最後,美國證券交易委員會將撤銷此前發佈的關於相關問題的指導意見,包括董事會在確定公允價值以及基金投資的會計和審計中的角色。規則2a-5和規則31a-4於2021年3月8日生效,合規日期為2022年9月8日。雖然我們的董事會沒有選擇指定Stellus Capital Management作為估值指定人,但我們已經對我們的估值政策和程序進行了某些修訂,以符合規則2a-5和規則31a-4的適用要求。
作為一家BDC,我們通常會投資於非流動性貸款和證券,包括私人中端市場公司的債務和股權證券。1940年法令第2(A)(41)條要求BDC對其資產進行如下估值:(1)容易獲得報價的證券的第三方價格;(2)BDC董事會真誠確定的所有其他證券和資產的公允價值。
在計算我們總資產的價值時,投資交易將在交易日入賬。已實現損益將使用特定的識別方法計算。
根據本公司董事會制定的程序,我們打算對市場報價容易獲得的投資進行估值。該公司將從獨立的定價服務或在報價的中點獲得這些市值,並向至少兩家經紀商或交易商(如果有,否則由主要做市商或一級市場交易商)要價。非公開交易或市價未隨時可得的債務及股權證券,將按本公司董事會真誠釐定的公允價值估值。這種公允價值的確定可能涉及主觀判斷和估計。我們還聘請獨立估值提供商對每項沒有現成市場報價的組合投資的估值進行審查,每年至少兩次。
在估值日期約90天內購買的債務和股權投資將按成本加遞增折扣或減去攤銷溢價進行估值,後者接近公允價值。至於非上市證券,本公司董事會將考慮(其中包括)折現現金流模型、上市同業公司財務比率比較及其他因素對每項投資進行估值。當發生購買交易、公開發售或隨後的股權出售等外部事件時,董事會將使用該外部事件指示的定價來佐證和/或協助我們進行估值。由於我們預計我們的投資組合中的許多投資不會有現成的市場報價,本公司預計其大部分投資組合的估值將按董事會善意使用書面估值政策和一貫應用的估值程序確定的公允價值進行。由於確定沒有現成市場價值的投資的公允價值存在內在不確定性,我們投資的公允價值可能與此類投資存在現成市場價值的情況下使用的價值存在重大差異,差異可能是重大的。此外,市場環境的變化和投資期間可能發生的其他事件可能會導致這些投資最終實現的收益或虧損與目前分配的估值不同。
我們還採用了會計準則委員會會計準則彙編820,公允價值計量和披露(“ASC 820”)。這份會計報表要求我們假設證券投資是在本金市場出售給市場參與者,或者在沒有本金市場的情況下,
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最有利的市場,這可能是一個假設的市場。市場參與者被定義為在主要或最有利的市場中獨立、有知識、願意並能夠進行交易的買家和賣家。根據ASC 820,我們可以退出交易量最大、活動水平最高的證券投資的市場被視為我們的主要市場。
對於沒有現成市場報價的投資,我們董事會每個季度都會分多個步驟進行估值,如下所述:
● | 我們的季度估值過程始於由負責投資組合投資的Stellus Capital Management的投資專業人員對每個投資組合公司或投資進行初始估值; |
● | 初步估值結論隨後被記錄下來,並與我們的高級投資專業人員和Stellus Capital Management進行討論; |
● | 每項有價證券投資的估值每年至少兩次,由獨立的估值公司進行審查;以及 |
● | 我們董事會的審計委員會隨後審查這些初步估值; |
● | 董事會然後根據Stellus Capital Management的投資專業人士、獨立估值公司和董事會審計委員會的意見,討論估值並真誠地確定我們投資組合中每項投資的公允價值。 |
在遵循這些方法時,我們的投資在公允價值定價中考慮的因素類型包括,但不限於:
● | 現有的當前市場數據,包括相關和適用的市場交易和交易的可比性; |
● | 適用的市場收益率和倍數; |
● | 金融契約; |
● | 召回保護條款; |
● | 信息權; |
● | 任何抵押品的性質和可變現價值; |
● | 投資組合公司的支付能力、其收益和貼現現金流以及其開展業務的市場; |
● | 上市同業公司財務比率比較; |
● | 可比並購交易;以及 |
● | 市場主體和企業價值觀。 |
論投資的變現
投資組合公司的潛在退出情景在評估投資決策時發揮着重要作用。我們的債務導向提供了更多的潛在退出機會,包括(A)在私人市場出售投資,(B)對持有的投資進行再融資,通常是由於到期或資本重組,以及(C)其他流動性事件,包括出售或合併投資組合公司。由於我們尋求在投資中保持債務導向,
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我們預計在投資期內獲得利息收入,從而在最終退出之前很久就獲得投資資本的回報。
衍生品
我們可以利用利率掉期等對衝技術來緩解我們負債的潛在利率風險。這類利率互換主要是用來保護我們免受短期和長期利率上升導致的債務成本上升的影響。我們也可能使用各種對衝和其他風險管理策略來尋求管理各種風險,包括貨幣匯率和市場利率的變化。這種對衝策略將被用來尋求保護我們投資組合的價值,例如,防止我們投資組合中持有的證券的市值可能發生不利變化。
規則18F-4最近被美國證券交易委員會採納,要求使用衍生品的BDC除其他外,必須遵守在險價值槓桿限制,採用衍生品風險管理計劃,並實施某些測試和董事會報告程序。規則18F-4豁免符合“有限衍生品使用者”資格的BDC遵守上述要求,前提是這些BDC採用合理設計的書面政策和程序,以管理BDC的衍生品風險,並遵守某些記錄保存要求。該公司目前符合“有限衍生品用户”的資格,並預計將繼續這樣做。本公司於規則18F-4‘S於2022年8月實施衍生工具保單,並遵守備存規定。
管理協助
作為BDC,我們為我們的投資組合公司提供,也必須應要求提供管理援助。這種援助可能包括監控我們投資組合公司的運營,參加董事會和管理層會議,諮詢投資組合公司的高級管理人員併為其提供建議,以及提供其他組織和財務指導。Stellus Capital Management或Stellus Capital Management的附屬公司代表我們向請求此類援助的投資組合公司提供此類管理援助。我們可能會收到這些服務的費用,並將報銷Stellus Capital Management或Stellus Capital Management的關聯公司在提供此類援助時分配的成本,這取決於我們的董事會,包括我們的獨立董事的審查。
競爭
在向中端市場公司提供融資方面,我們的主要競爭對手包括公共和私人基金、其他BDC、商業和投資銀行、商業融資公司,以及在一定程度上提供另一種融資形式的私募股權和對衝基金。我們的許多競爭對手比我們大得多,擁有比我們大得多的財務、技術和營銷資源。例如,我們認為一些競爭對手可能有權獲得我們無法獲得的資金來源。此外,我們的一些競爭對手可能具有更高的風險容忍度或不同的風險評估,這可能使他們能夠考慮更廣泛的投資,並建立比我們更多的關係。此外,我們的許多競爭對手不受1940年法案對我們作為BDC施加的監管限制,也不受我們必須滿足的分銷和其他要求的約束,以保持我們作為RIC的資格。
我們使用Stellus Capital Management的投資專業人員的專業知識來評估投資風險,併為我們在投資組合公司的投資確定適當的定價。此外,我們相信,Stellus資本管理公司投資專業人員的關係使我們能夠了解我們投資的行業中有吸引力的中端市場公司的融資機會,並有效地與之競爭。
員工
我們沒有任何直接員工,我們的日常投資運營由Stellus Capital Management管理。我們有一名首席執行官和總裁,以及一名首席財務官、首席合規官、財務主管和祕書。在必要的程度上,我們可能會在未來僱傭更多的人員。我們的管理人員是Stellus Capital Management的員工,我們的首席財務官成本的可分配部分和
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根據我們與Stellus Capital Management簽訂的管理協議,首席合規官及其員工的薪酬由我們支付(《管理協議》).
管理協議
Stellus Capital Management擔任我們的投資顧問,並根據修訂後的1940年投資顧問法案(“顧問法案”)註冊為投資顧問。此外,Stellus Capital Management是我們的管理人。
投資諮詢協議
在董事會的全面監督下,根據1940年法案,Stellus Capital Management管理我們的日常運營,併為我們提供投資諮詢服務。根據投資諮詢協議的條款(《投資諮詢協議》),Stellus Capital Management:
● | 決定我們投資組合的組成、我們投資組合變化的性質和時機以及實施這種變化的方式; |
● | 識別、評估和協商我們所做投資的結構; |
● | 執行、關閉、服務和監控我們所做的投資; |
● | 決定我們購買、保留或出售的證券和其他資產; |
● | 對潛在的投資組合公司進行盡職調查;以及 |
● | 向我們提供我們可能不時合理要求的其他投資諮詢、研究及相關服務,以供我們的資金進行投資。 |
根據《投資諮詢協議,我們已同意向Stellus Capital Management支付一筆投資諮詢和管理服務費,其中包括兩個組成部分 - 基本管理費和激勵費。基礎管理費和激勵費的成本都由我們的股東承擔。
管理費
基本管理費按我們總資產的1.75%的年利率計算,包括用借入的資金或其他形式的槓桿(包括優先股、公共和私人債務發行、衍生工具、回購協議和其他類似工具或安排)購買的資產,不包括現金和現金等價物。就根據投資諮詢協議,基地管理費按季拖欠。基本管理費是根據最近完成的兩個日曆季度末我們的總資產(不包括現金和現金等價物)的平均價值計算的。任何部分月份或季度的基礎管理費都按比例適當計算。
獎勵費
我們向Stellus Capital Management支付激勵費。獎勵費用計算如下。獎勵費用為Stellus Capital Management提供它為我們創造的收入的一部分,包括普通收入和資本利得,計算如下:
普通收入部分是根據我們上一個日曆季度的獎勵前費用淨投資收入(受總回報要求和非現金金額的遞延)計算並按季度支付的,是前一個日曆季度獎勵前費用淨投資收入金額的20.0%,表示為可歸因於我們普通股的淨資產價值的收益率
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截至每個日曆季度末,Stellus Capital Management的收益超過了2.0%(摺合成年率的8.0%)的門檻比率和“追趕”撥備。根據這一條款,在任何日曆季度,Stellus Capital Management在我們的獎勵前費用淨投資收入等於2.0%的門檻税率之前不會收到獎勵費用,但隨後將獲得我們的獎勵前費用淨投資收入的100%作為“追趕”,該部分獎勵前費用淨投資收入(如果有)超過門檻費率但低於2.5%。
追趕條款的效果是,根據下文討論的總回報條款,如果激勵前費用淨投資收入在任何日曆季度超過2.5%,Stellus Capital Management將獲得我們激勵前費用淨投資收入的20.0%,就像不適用門檻税率一樣。為此,激勵前費用淨投資收入是指日曆季度內應計的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括任何其他費用,如承諾、發起、結構、勤勉、管理援助和諮詢費或我們從投資組合公司收到的其他費用)減去本季度的運營費用(包括基本管理費、根據管理協議應支付的費用(如下所述)、任何利息支出和就任何已發行和已發行優先股支付的任何分派,但不包括激勵費用)。獎勵前費用淨投資收入包括具有遞延利息特徵的投資(如原始發行貼現、具有實物利息的債務工具和零息證券)、我們尚未收到現金的應計收入。上述獎勵費用須遵守一項總回報要求,即不須支付有關本公司獎勵前費用淨投資收入的獎勵費用,除非本季度及之前11個季度的營運所產生的累計淨資產淨增長的20.0%超過為前11個季度累積及/或支付的獎勵費用。換句話説,在一個日曆季度支付的任何普通收入獎勵費用將限於(I)該日曆季度的獎勵前費用淨投資收入超過2.0%障礙的金額的20.0%,以及(Ii)本日曆季度和之前11個日曆季度因運營而產生的累計淨資產淨增長的20.0%。減號(Y)前11個日曆季度累計應計和/或支付的獎勵費用。
就上述目的而言,“經營產生的淨資產累計淨增長”是指公司在當時的本日曆季度和之前的11個日曆季度的激勵前費用淨投資收入、已實現損益以及未實現增值和折舊的總和。此外,可歸因於遞延利息(如PIK利息或OID)的獎勵費用部分將支付給Stellus Capital Management,但不包括任何利息,只有在我們實際收到現金利息的情況下,才會支付給Stellus Capital Management,如果和在與導致任何遞延利息應計的投資的任何註銷或類似處理相關的情況下,其任何應計利息將被沖銷。這種數額的任何沖銷都將使該季度的淨收入減少衝銷淨額(在考慮到應付獎勵費用的沖銷後),並將導致該季度獎勵費用的減少和可能的取消。各季度的門檻匯率沒有累計金額,因此,如果隨後幾個季度低於季度門檻,則不會追回之前支付的金額,如果之前幾個季度低於季度門檻,則不會延遲付款。Stellus Capital Management已同意永久放棄可歸因於遞延利息的獎勵費用部分的任何應計利息(如PIK利息或OID)。
獎勵前費用淨投資收益不包括任何已實現資本收益、已實現資本損失或未實現資本增值或折舊。由於獎勵費用的結構,我們可能會在發生虧損的季度支付獎勵費用,但受總回報要求的限制。例如,如果我們收到的獎勵前費用淨投資收入超過季度最低門檻比率,我們將支付適用的獎勵費用,即使我們在該季度因已實現和未實現資本損失而發生虧損。我們用於計算獎勵費用這一部分的淨投資收入也包括在用於計算1.75%基本管理費的總資產金額中。這些計算在任何少於三個月的時間段內都會適當地按比例計算,並根據本季度的任何股票發行或回購進行調整。
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以下是獎勵費用中與收入相關部分的計算圖表:
按淨投資收益計算的季度獎勵費用
獎勵前費用淨投資收益
(以淨資產值的百分比表示)
獎勵前費用淨投資收益百分比
分配給獎勵費用中與收入相關的部分
獎勵費用的資本利得部分在每個日曆年度結束時(或在終止時)確定並以拖欠形式支付投資諮詢協議(截至終止日期)相當於我們從開始到該日曆年度結束的累計已實現資本收益總額的20.0%,計算得出的淨額是我們累計已實現資本損失和截至該年度結束的我們累計未實現資本折舊,減去之前支付的任何資本利得激勵費用的總額。如果該金額為負數,則該年度將不支付資本利得獎勵費用。此外,如果投資諮詢協議 如果終止日期不是日曆年終日期,則終止日期將被視為日曆年末,以計算和支付資本利得獎勵費用。
季度獎勵費計算實例
例1:總回報要求計算前獎勵費用的收入相關部分:
備選方案1
假設
投資收益(含利息、股息、手續費等)=1.25%
門檻比率(1) = 2.0%
管理費(2) = 0.4375%
其他費用(法律、會計、託管人、轉讓代理等)=0.2%
獎勵前費用淨投資收益
(投資收益 - (管理費+其他費用))=0.6125%
前期激勵費用淨投資收益不超過門檻費率,因此不存在與收入相關的激勵費用。
備選方案2
假設
投資收益(含利息、股息、手續費等)=2.9%
門檻比率(1) = 2.0%
管理費(2) = 0.4375%
其他費用(法律、會計、託管人、轉讓代理等)=0.2%
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目錄表
獎勵前費用淨投資收益
(投資收益—(管理費+其他費用))= 2.2625%
獎勵費 | = 100% ×獎勵前費用淨投資收益(以"追趕"為準)(3) |
前期獎勵費用淨投資收益超過門檻比率,但不完全滿足追趕規定,因此獎勵費用的收益相關部分為0.2625%。
備選方案3
假設
投資收益(包括利息、股息、手續費等)=3.5%
門檻比率(1) = 2.0%
管理費(2) = 0.4375%
其他費用(法律、會計、託管人、轉讓代理等)=0.2%
獎勵前費用淨投資收益
(投資收益—(管理費+其他費用))= 2.8625%
獎勵費= 100% ×獎勵費前淨投資收益(以“追趕”為準)(3)
獎勵費= 100% × "追趕"+(20.0% ×(獎勵費前淨投資收益—2.5%))
“迎頭趕上” | = 2.5% — 2.0% |
獎勵費 | = (100% × 0.5%) + (20.0% × (2.8625% — 2.5%)) |
前期獎勵費用淨投資收益超過門檻比率,完全滿足追趕規定,因此獎勵費用的收益相關部分為0.5725%。
(1) | 代表8.0%的年化門檻比率。 |
(2) | 代表1.75%的年化基本管理費。 |
(3) | “追趕”條款旨在向Stellus Capital Management提供所有獎勵費前淨投資收入的20. 0%的獎勵費,猶如當我們在任何財政季度的淨投資收入超過2. 5%時不適用最低限額率。 |
示例2:獎勵費的收入部分與總回報要求計算:
備選方案1:
假設
投資收益(包括利息、股息、手續費等)=3.5%
門檻比率(1) = 2.0%
管理費(2) = 0.4375%
其他費用(法律、會計、託管人、轉讓代理等)=0.2%
獎勵前費用淨投資收益
(投資收益—(管理費+其他費用)= 2.8625%
前11個日曆季度累計和/或支付的獎勵補償= 9 000 000美元
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目錄表
本季度及之前11個日曆季度運營淨資產累計淨增加額的20.0%= 8,000,000美元
雖然我們的獎勵前費用淨投資收入超過了2.0%的門檻比率(如上文實施例1的備選方案3所示),但無需支付獎勵費用,因為本日曆季度和前11個日曆季度運營產生的累計淨資產淨增長的20.0%沒有超過前11個日曆季度應計和/或支付的累計收入和資本利得獎勵費用。
備選方案2:
假設
投資收益(包括利息、股息、手續費等)=3.5%
門檻比率(1) = 2.0%
管理費(2) = 0.4375%
其他費用(法律、會計、託管人、轉讓代理等)=0.2%
獎勵前費用淨投資收益
(投資收益—(管理費+其他費用)= 2.8625%
前11個日曆季度累計和/或支付的獎勵補償= 9 000 000美元
與本期及以前相比,經營活動產生的淨資產累計淨增加額的20.0%
11個日曆季度= 10 000 000美元
由於我們的獎勵前費用淨投資收入超過了2.0%的門檻税率,並且由於本日曆季度和之前11個日曆季度運營產生的累計淨資產淨增長的20.0%超過了前11個日曆季度應計和/或支付的累計收入和資本利得獎勵費用,因此將支付獎勵費用,如上文實施例1的備選方案3所示。
(1) | 代表8.0%的年化門檻比率。 |
(2) | 代表1.75%的年化基本管理費。 |
20
目錄表
示例3:獎勵費的資本收益部分(*):
備選方案1:
假設
第1年:A公司投資200萬美元(“投資A”),B公司投資300萬美元(“B投資”)
第2年:投資A以500萬美元成交,投資B的公平市值(FMV)確定為350萬美元
第3年:B投資的FMV確定為200萬美元
第4年:B投資以325萬美元成交
獎勵費用中的資本利得部分為:
一年級:無
第2年:資本利得激勵費60萬美元 - (出售投資A的已實現資本利得300萬美元乘以20.0%)
第三年:無 - 40萬美元(20.0%乘以(300萬美元累計資本利得減去100萬美元累計資本折舊))減去60萬美元(第二年支付的前一次資本利得税)
第四年:資本利得激勵費50,000美元 - 65萬美元(累計已實現資本利得325萬美元乘以20.0%)減去60萬美元(第二年資本利得激勵費)
備選方案2
假設
第1年:A公司投資200萬美元(以下簡稱投資A),B公司投資525萬美元(以下簡稱B投資),C公司投資450萬美元(以下簡稱C投資)
第2年:投資A以450萬美元成交,投資B的FMV確定為475萬美元,投資C的FMV確定為450萬美元
第3年:投資B的FMV確定為500萬美元,投資C的FMV以550萬美元成交
第4年:B投資的FMV確定為600萬美元
第5年:B投資以400萬美元成交
資本利得税獎勵費用(如果有的話)為:
一年級:無
第2年:40萬美元資本利得獎勵費用 - 20.0%乘以200萬美元(250萬美元投資A的已實現資本收益減去50萬美元的投資B的未實現資本折舊)
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目錄表
第3年:25萬美元資本利得獎勵費用(1) - 65萬美元(20.0%乘以325萬美元(累計已實現資本利得350萬美元減去25萬美元未實現資本折舊))減去第二年收到的40萬美元資本利得獎勵費用
第4年:5萬美元資本利得激勵費 - 70萬美元(350萬美元累計已實現資本利得乘以20.0%)減去第2年和第3年支付的65萬美元累計資本利得激勵費
第5年:無 - 450萬美元(20.0%乘以225萬美元(累計已實現資本收益350萬美元減去125萬美元已實現資本虧損))減去在第2年、第3年和第4年支付的70萬美元累計資本利得激勵費用(2)
* | 所顯示的假設回報金額是基於我們總淨資產的10%,沒有假設槓桿。不能保證會實現正回報,實際回報可能與本例中顯示的不同。 |
(1) | 如上文備選方案1的第3年所示,如果一家投資組合公司在任何一年的財政年度結束以外的日期清盤,它可能已支付的資本利得激勵費用總額超過了如果該投資組合公司在該年度財政年度結束時清盤應支付的此類費用的金額。 |
(2) | 如上所述,Stellus Capital Management收到的累計資本利得税費用(70萬美元)實際上可能大於45萬美元(累計已實現資本利得減去已實現資本損失淨額或未實現折舊淨額(225萬美元))。 |
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目錄表
支付我們的費用
Stellus Capital Management的所有投資專業人員在向我們提供投資諮詢和管理服務時,以及分配給我們這些服務的人員的薪酬和日常管理費用,都是由Stellus Capital Management提供和支付的,而不是我們。我們承擔我們運營和交易的所有其他自付成本和費用,包括但不限於與以下各項有關的成本和支出:
● | 組織和提供; |
● | 計算我們的資產淨值(包括任何獨立評估公司的成本和費用); |
● | 支付給第三方(包括代理人、顧問或其他顧問)的費用和開支,用於為我們監控財務和法律事務,監控我們的投資,對我們未來的投資組合公司進行盡職調查,或與評估和作出投資有關或相關的其他方面; |
● | 為我們的投資提供資金而產生的債務的應付利息,以及與不成功的投資組合收購努力有關的費用; |
● | 發行我們的普通股和其他證券; |
● | 基地管理費和獎勵費; |
● | 行政費用及開支(如有的話)管理協議(包括Stellus Capital Management在履行其根據管理協議包括租金和我們首席合規幹事和首席財務官及其工作人員費用的可分配部分); |
● | 轉讓代理費、股息代理費和託管費; |
● | 美國聯邦和州註冊費; |
● | 我們的股票在任何證券交易所註冊和上市的所有費用; |
● | 美國聯邦、州和地方税; |
● | 獨立董事的費用和開支; |
● | 美國證券交易委員會或其他監管機構要求的報告或其他文件的準備和歸檔費用; |
● | 向股東發出的任何報告、委託書或其他通知的費用,包括印刷費用; |
● | 與任何忠實保證金、董事和高級管理人員/錯誤和遺漏責任保險相關的費用和費用,以及任何其他保險費; |
● | 直接費用和行政費用,包括印刷、郵寄、長途電話、複印、祕書和其他工作人員、獨立審計員和外部法律費用; |
● | 委託書投票費;以及 |
● | 我們或Stellus Capital Management因管理我們的業務而產生的所有其他費用。 |
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目錄表
持續時間和終止
除非按如下所述在早些時候終止,否則投資諮詢協議 如果我們的董事會每年批准,或我們的未償還有投票權證券的大多數持有人投贊成票,並且在任何一種情況下,如果獨立董事也批准,則本公司將繼續有效,從今年到明年。這個投資諮詢協議 Stellus Capital Management在1940年法案規定的轉讓情況下自動終止,並可由任何一方在向另一方發出60天的書面通知後終止而不受懲罰。我們的大部分未償還有表決權證券的持有人也可以終止投資諮詢協議 在60天的書面通知後不受處罰。見項目1a。在這份10-K表格的年度報告中,“與我們業務相關的風險因素 - 風險”。我們未來的成功有賴於Stellus資本管理公司的關鍵人員。如果Stellus Capital Management失去任何關鍵人員,我們實現投資目標的能力可能會受到嚴重損害。
賠償
這個投資諮詢協議 規定Stellus Capital Management及其高級管理人員、經理、合夥人、代理人、員工、控制人和成員,以及與其有關聯的任何其他個人或實體,有權就Stellus Capital Management根據投資諮詢協議 或以其他方式擔任我們的投資顧問。我們有義務根據投資諮詢協議然而,受1940年法令及投資公司法第11330號所限制,其中包括禁止吾等賠償任何董事、高級職員或其他個別人士因董事、高級職員或其他個別人士的故意不當行為、不守信用、執行職務時的重大疏忽或罔顧適用的義務及責任而直接產生的任何責任,並要求吾等提出合理及公平的方法以決定是否應作出賠償。
董事會批准《投資諮詢協議》
我們的董事會,包括我們的大多數獨立董事,批准了投資諮詢協議 在2012年9月24日舉行的第一次會議上,核準每年延續2023年1月11日簽署的投資諮詢協議,依託美國證券交易委員會應對新冠肺炎疫情提供的救濟,以虛擬方式提供。作為美國證券交易委員會紓困新冠肺炎的條件之一,我們的董事會將被要求在下次面對面會議上批准重新批准《投資管理協議》。委員會在審議投資諮詢協議董事會的重點是已收到的資料,其中包括:(A)我們的投資顧問將向我們提供的諮詢和其他服務的性質、質量和範圍;(B)關於具有類似投資目標的其他投資發展公司支付的諮詢費或類似費用的比較數據;(C)與具有類似投資目標的投資發展公司相比,我們預計的運營費用和費用比率;(D)我們的投資顧問從與我們的關係中獲得的任何現有和潛在的間接收入來源以及這些關係的盈利能力;(E)提供關於根據《公約》須提供的服務和提供這些服務的人員的資料投資諮詢協議(F)我們的投資顧問的組織能力和財務狀況;及(G)其他各種因素。
在投票通過投資諮詢協議,本公司董事會,包括所有非本公司“利害關係人”的董事,作出以下結論:
● | 服務的性質、範圍和質量。董事會考慮了Stellus Capital Management將提供的諮詢和其他服務的性質、範圍和質量,包括Stellus Capital Management投資團隊的投資業績。董事會亦考慮了Stellus Capital Management預期將採用的投資選擇程序,包括其投資團隊在發起、組織及管理貸款及債務證券方面在市場週期中的豐富經驗所產生的交易機會流動;根據公司的投資目標,採用Stellus Capital Management的投資策略、嚴格的盡職調查程序、投資結構,以及與投資組合公司的持續關係及對投資組合公司的監控。我們的董事會還考慮了Stellus Capital Management的人員及其與我們進行的投資類型有關的先前經驗, |
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目錄表
包括這些人員的公司關係以及與私募股權公司、投資銀行、重組顧問、律師事務所、精品諮詢公司和不良貸款/專業貸款機構的關係。此外,本公司董事局亦考慮了投資諮詢協議,包括我們有能力終止投資諮詢協議在向Stellus Capital Management發出60天通知後不受處罰。因此,我們的董事會決定,投資諮詢協議(除本公司董事會單獨審閲的應付費用外),包括將提供的服務,與現有市場數據中描述的可比外部管理BDC的服務類似,並符合我們股東的最佳利益。此外,我們的董事會的結論是,儘管投資諮詢協議鑑於Stellus Capital Management向我們提供的諮詢和其他服務的性質、質量和範圍,我們很難從其他第三方服務提供商那裏獲得類似的服務,包括將提供的服務,包括將提供的服務與當時市場數據中所描述的可比的外部管理BDC的服務。 |
● | 向公司提供的服務的預計成本。本公司董事會考慮(I)基於可公開獲得的有關投資於類似證券的其他外部管理的BDC所提供的服務和諮詢費(包括基本管理費和獎勵費用)的比較數據、我們的總支出以及與其他規模和投資目標類似的外部管理的BDC相比的費用比率,以及(Ii)Stellus Capital Management將根據管理協議。根據檢討結果,委員會的結論是,根據投資諮詢協議一般與根據可比的外部管理的BDC的協議支付的費用相當或更優惠,並且相對於Stellus Capital Management預期提供的服務是合理的。 |
● | Stellus Capital Management的預期盈利能力。本公司董事會已考慮有關Stellus Capital Management的資料,包括將由Stellus Capital Management提供的服務的預期成本及其將實現的預期利潤,包括由於我們的投資業績所致,這通常與管理可比BDC的投資顧問的盈利能力相同或相似。我們的董事會審查了我們的投資業績,以及與其他外部管理的BDC的投資業績的比較數據,因為這與我們向Stellus Capital Management支付的管理和激勵費用有關。作為這項審查的結果,我們的董事會確定我們的投資表現支持續簽投資諮詢協議. |
● | 規模經濟。我們的董事會考慮了隨着公司的發展將實現規模經濟的程度,以及根據投資諮詢協議反映這些規模經濟,以造福我們的股東。經考慮該等資料後,本局決定投資諮詢協議在公司發展過程中可能實現的任何規模經濟方面,都是合理的。 |
● | Stellus Capital Management獲得額外好處的潛力有限。董事會考慮了Stellus Capital Management將因與我們的關係而獲得的現有和潛在間接收入來源,以及Stellus Capital Management是否有可能因我們的關係而獲得額外利益,並被告知任何此類潛力將是有限的。 |
● | 結論。鑑於本委員會在評價《公約》草案時考慮的各種因素投資諮詢協議因此,對委員會在作出決定時考慮的具體因素進行量化、排序或以其他方式分配相對權重是不切實際的。審計委員會沒有對其在評價工作中審議的具體因素進行排序或賦予其相對權重。投資諮詢協議,亦無承諾就任何特定因素或任何特定因素的任何方面對本公司董事會作出的最終決定有利或不利作出任何具體決定。相反,董事會是根據其對投資諮詢協議關於提交給它的所有信息。在考慮上述因素時,個別董事可能會給予不同因素不同的權重。 |
25
目錄表
根據所審閲的資料及討論,董事會(包括大部分獨立董事)認為,就擬提供的服務而言,投資管理費的費率及條款是合理的,並已獲批准投資諮詢協議 最符合我們股東的利益。
管理協議
在.之下管理協議,Stellus Capital Management為我們提供辦公設施和設備,並將在這些設施中為我們提供文書、簿記、記錄和其他行政服務。Stellus Capital Management還履行或監督我們所需的行政服務,包括負責我們必須維護的財務和其他記錄,以及準備提交給股東的報告和提交給美國證券交易委員會的報告和其他材料。此外,Stellus Capital Management協助我們確定和公佈我們的資產淨值,監督我們納税申報單的準備和歸檔以及報告和其他材料的印刷和分發給我們的股東,並總體上監督我們的費用支付以及其他人向我們提供的行政和專業服務的表現。在.之下管理協議,Stellus Capital Management還代表我們向接受我們提供此類援助的投資組合公司提供管理援助。
項下的付款管理協議 等同於根據我們對Stellus Capital Management履行其義務的間接費用的可分配部分(取決於我們董事會的審查)得出的金額管理協議包括租金、與履行合規職能相關的費用和開支,以及我們首席財務官和首席合規官及其員工的可分配部分成本。此外,如果被要求向我們的投資組合公司提供重要的管理援助,Stellus Capital Management將根據所提供的服務獲得額外的金額,該金額不得超過我們從該等投資組合公司獲得的提供這種援助的金額。這個管理協議 最初的任期為兩年,經本公司董事會批准可續期。這個管理協議 可由任何一方在60天內書面通知另一方後終止,而不受處罰。只要Stellus Capital Management將其任何職能外包,我們將直接向Stellus Capital Management支付與該等職能相關的費用,而不會向Stellus Capital Management支付任何增量利潤。不需要股東批准即可修改管理協議.
賠償
這個管理協議 規定Stellus Capital Management、其聯屬公司及其各自的高級管理人員、經理、合夥人、代理人、員工、控制人和成員,以及與其有關聯的任何其他個人或實體,有權就Stellus Capital Management根據管理協議 或者以我們的管理員的身份。我們有義務根據管理協議然而,受1940年法令及投資公司法第11330號所限制,其中包括禁止吾等賠償任何董事、高級職員或其他個別人士因董事、高級職員或其他個別人士的故意不當行為、不守信用、執行職務時的重大疏忽或罔顧適用的義務及責任而直接產生的任何責任,並要求吾等提出合理及公平的方法以決定是否應作出賠償。
許可協議
我們已經與Stellus Capital Management簽訂了一項許可協議,根據該協議,Stellus Capital Management同意授予我們非排他性、免版税的使用“Stellus Capital”名稱的許可。根據這項協議,只要Stellus Capital Management或其附屬公司仍是我們的投資顧問,我們就有權使用“Stellus Capital”的名稱。除了這一有限的許可外,我們沒有合法權利使用“Stellus Capital”這個名稱。本許可協議的有效期為投資諮詢協議 與Stellus資本管理公司的合作正在生效。
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目錄表
《交易所法案》報告
我們在www.stelluscapal.com上有一個網站(在公眾投資者部分).我們網站上的信息並未以參考方式併入本10-K表格年度報告中。
我們在我們的網站上或通過我們的網站提供我們根據1934年《證券交易法》(下稱《交易法》)向美國證券交易委員會提交或提交的某些報告和對這些報告的修正。這些包括我們關於Form 10-K的年度報告、我們關於Form 10-Q的季度報告以及我們目前關於Form 8-K的報告。在我們以電子方式將信息存檔或提供給美國證券交易委員會後,我們將在合理可行的範圍內儘快在我們的網站上免費提供這些信息。
作為一家業務發展公司的法規
根據1940年的法案,我們是BDC,根據該法規,我們被選為RIC。1940年法案禁止和限制BDC與其聯營公司(包括任何投資顧問)、主承銷商和這些聯營公司或承銷商的聯營公司之間的交易,並要求大多數董事是#中定義的“利害關係人”以外的人。《條例》第2(A)(19)條 1940年法案。此外,1940年法案規定,我們不得改變我們的業務性質,以停止或撤回我們作為BDC的選舉,除非得到我們大多數未償還有表決權證券的批准。
我們可以將高達100%的資產投資於在私下談判交易中直接從發行人手中獲得的證券。對於這類證券,為了公開轉售的目的,我們可以被視為“承銷商”,這一術語在修訂後的1933年證券法中得到了定義。我們的意圖是不買入(賣出)或買入看跌期權或看漲期權,以管理與我們投資組合公司的上市證券相關的風險,但我們可能會進行對衝交易,以管理與利率波動相關的風險。然而,我們可能會購買或以其他方式獲得認股權證,以購買與收購融資或其他投資相關的我們投資組合公司的普通股。同樣,對於收購,我們可能會獲得權利,要求收購證券的發行人或其關聯公司在某些情況下回購這些證券。我們也不打算收購任何投資公司發行的超過1940年法案規定的限制的證券。根據這些限制,我們一般不能收購任何註冊投資公司超過3%的有表決權股票,不能將超過5%的總資產價值投資於一家投資公司的證券,或將超過10%的總資產價值投資於多家投資公司的證券。關於我們投資組合中投資於投資公司發行的證券的那部分,應該注意的是,這種投資可能會使我們的股東承擔額外的費用。這些政策都不是根本性的,未經股東批准,可在60天前書面通知股東後更改。
符合條件的資產
根據1940年法案,BDC不得收購1940年法案第55(A)節所列資產以外的任何資產,這些資產被稱為“合格資產”,除非在進行收購時,符合條件的資產至少佔公司總資產的70%。與我們的業務相關的合格資產的主要類別如下:
(1) | 在不涉及任何公開發行的交易中從該證券的發行人購買的證券,該證券的發行人(除某些有限的例外情況外)是一家合資格的投資組合公司,或從任何現在是或在過去13個月內一直是合資格的投資組合公司的關聯人的人購買的證券,或從任何其他人購買的證券,符合美國證券交易委員會可能規定的規則。根據1940年法案及其下的規則,“合格的投資組合公司”包括(1)私人國內經營公司,(2)其證券不在國家證券交易所(例如紐約證券交易所)上市的上市國內經營公司,以及(3)市值低於2.5億美元的上市國內經營公司。其證券在場外公告牌或通過Pink Sheets LLC報價的國內上市運營公司不在國家證券交易所上市,因此是符合條件的投資組合公司。 |
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目錄表
(2) | 我們控制的任何符合條件的投資組合公司的證券。 |
(3) | 在非投資公司或發行人的關聯人的非公開交易中從美國發行人購買的證券,或在此類私人交易中發生的交易中購買的證券,如果發行人處於破產並接受重組,或者發行人在緊接購買其證券之前無法履行到期債務,而沒有傳統貸款或融資安排以外的物質援助。 |
(4) | 在非公開交易中向任何人購買的符合資格的投資組合公司的證券,如果該等證券沒有現成的市場,並且我們已經擁有該符合資格的投資組合公司的60%的未償還股本。 |
(5) | 為交換或分發上述證券或與上述證券有關的證券而收到的證券,或因行使與上述證券有關的認股權證或權利而收到的證券。 |
(6) | 現金、現金等價物、美國政府證券或高質量債務證券,自投資之日起一年或更短時間內到期。 |
定義合格資產的法規可能會隨着時間的推移而變化。我們可能會根據需要調整我們的投資重點,以遵守和/或利用該領域的任何監管,立法,行政或司法行動。
對投資組合公司的管理協助
為了將有價證券計入70%測試的合格資產,BDC必須控制證券的發行人,或者必須提出向證券發行人提供重要的管理援助。然而,當BDC與一個或多個其他共同行動的人一起購買證券時, 小組中的另一人可提供這種管理協助。提供管理協助是指商業發展公司通過其董事、高級職員、僱員或代理人主動提出就投資組合公司的管理、運營或業務目標和政策提供重要的指導和諮詢意見的任何安排。就SBIC而言,提供管理援助意味着向投資組合公司提供貸款。Stellus Capital Management將代表我們向要求這種援助的投資組合公司提供此類管理援助。
臨時投資
如上所述,在對其他類型的合格資產進行投資之前,我們的投資可能包括現金、現金等價物、美國政府證券、回購協議和自投資之日起一年或更短時間內到期的優質債務投資,我們統稱為臨時投資,因此我們70%的資產是合格資產或臨時投資。通常,我們將投資於美國國庫券或回購協議,只要這些協議完全以美國政府或其機構發行的現金或證券為抵押。回購協議涉及投資者(如我們)購買特定證券,以及賣方同時同意在商定的未來日期以高於購買價的價格回購該證券,該價格反映了商定的利率。對於我們可以投資於此類回購協議的資產比例沒有任何百分比限制。然而,如果我們總資產的25%以上是來自單一交易對手的回購協議,我們將無法通過多元化測試,以保持我們作為美國聯邦所得税RIC的資格。因此,我們不打算與超過這一限額的單一交易對手簽訂回購協議。Stellus Capital Management將監督與我們簽訂回購協議交易的交易對手的信譽。
認股權證和期權
根據1940年法案,BDC在任何時候可能擁有的認股權證、期權、限制性股票或購買股本股份的權利的金額都受到限制。根據1940法案,我們一般只能在以下條件下提供權證:(I)如果權證按其期限在十年內到期,(Ii)行使或轉換價格為
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目錄表
(Iii)經吾等股東批准建議發行該等認股權證,且本公司董事會根據發行符合吾等及吾等股東最佳利益的原則批准發行該等認股權證;及(Iv)如認股權證附有其他證券,則該等認股權證不得單獨轉讓,除非並無任何類別的該等認股權證及其附帶證券已予公開分派。1940年法案還規定,在發行時,我們因行使所有未償還認股權證以及期權和權利而產生的有表決權證券的金額不得超過我們未償還有表決權證券的25%。特別是,轉換或行使所有已發行認股權證、期權或購買股本的權利所產生的股本金額不能超過商業發展公司已發行股本總額的25%。
高級證券
在特定條件下,如果我們的資產覆蓋率(根據1940年法案的定義)在每次發行後至少等於150%,我們就可以發行多種債務和一種優先於普通股的股票。我們還可以為臨時或緊急目的借入高達總資產價值5%的金額,而不考慮資產覆蓋範圍。關於與槓桿有關的風險的討論,見項目1a。風險因素 - 與我們的業務和結構有關的風險 -管理我們作為商業數據中心的運營的規則影響我們籌集額外資本的能力和方式。作為一家商業發展公司,籌集額外資本的必要性可能會使我們面臨風險,包括與槓桿相關的典型風險。
普通股
我們一般不能以低於每股資產淨值的價格發行和出售我們的普通股。然而,如果我們的董事會確定出售普通股屬於我們的公司,我們可以低於普通股當前資產淨值的價格出售普通股和我們的股東的 最大的利益,我們的股東批准這樣的出售。在任何該等情況下,吾等證券的發行及出售價格不得低於由吾等董事會釐定的與該等證券的市值(減去任何分銷佣金或折扣)十分接近的價格。我們需要得到股東的批准,才能在當前批准到期後的任何時間發行低於當時每股淨資產值的股票。我們也可以根據1940年法案的適用要求,以低於每股資產淨值的價格向我們的股東進行配股。
道德準則
根據1940年法案,我們和Stellus Capital Management各自根據規則17j-1通過了一項道德準則,該準則確立了個人投資的程序,並限制了某些個人證券交易。受每個此類守則約束的人員可以為其個人投資賬户投資證券,包括我們可能購買或持有的證券,只要此類投資是按照此類守則的要求進行的。此外,每一項道德準則都可以在美國證券交易委員會網站上的埃德加數據庫中找到,網址為www.sec.gov。在支付複印費後,您也可以通過以下電子郵件地址請求獲得每一項道德守則的副本:Public info@sec.gov。
代理投票政策和程序
我們已將我們的代理投票責任委託給Stellus Capital Management。Stellus Capital Management的代理投票政策和程序如下所示。該指導方針將由Stellus Capital Management和我們的獨立董事定期審查,因此可能會發生變化。
引言. 作為根據《顧問法》註冊的投資顧問,Stellus資本管理公司有受託責任,僅為我們的最佳利益行事。作為這項職責的一部分,Stellus Capital Management認識到,它必須以不存在利益衝突的方式及時投票我們的證券,並符合我們的最佳利益。
Stellus Capital Management為其投資諮詢客户制定的投票委託書的政策和程序旨在遵守《顧問法案》第206節和第206(4)-6條規則。
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代理策略。 Stellus資本管理公司投票與我們的投資組合證券有關的委託書,認為這是我們股東的最佳利益。Stellus Capital Management在個案的基礎上審查提交給股東投票的每個提案,以確定其對我們持有的投資組合證券的影響。在大多數情況下,Stellus Capital Management將投票支持Stellus Capital Management認為可能會增加我們持有的投資組合證券價值的提案。儘管Stellus Capital Management通常會投票反對可能對我們的投資組合證券產生負面影響的提案,但如果存在令人信服的長期理由,Stellus Capital Management可能會投票支持此類提案。
Stellus Capital Management成立了代理投票委員會,並通過了代理投票指南和相關程序。代理投票委員會建立代理投票準則和程序,監督內部代理投票過程,並審查代理投票問題。為了確保Stellus Capital Management的投票不是利益衝突的產物,Stellus Capital Management要求參與決策過程的任何人向我們的首席合規官披露他或她所知道的任何潛在衝突,以及他或她與任何利害關係方就代理投票進行的任何聯繫。在可能存在利益衝突的情況下,Stellus Capital Management將向我們(包括我們的獨立董事)披露此類衝突,並可能要求我們就如何投票選舉此類代理人提供指導。
代理投票記錄. 您可以通過向:Stellus Capital Investment Corporation,注意:投資者關係部,4400Post Oak Parkway,Suite Oak Parkway,Suite2200,Houston,TX 77027提出書面請求,要求提供代理投票信息,或致電我們Collect,獲取有關Stellus Capital Management如何投票給代理人的信息。美國證券交易委員會還設有一個網站:Www.sec.gov包含此信息的。
隱私原則
我們致力於保護我們股東的隱私,並保護他們的非公開個人信息。提供以下信息是為了幫助您瞭解我們收集哪些個人信息、我們如何保護這些信息,以及在某些情況下,我們為什麼可能與選定的其他方共享信息。
一般來説,我們不會收到任何與股東有關的非公開個人信息,儘管我們可能會獲得股東的某些非公開個人信息。我們不會向任何人披露關於我們的股東或前股東的任何非公開個人信息,除非法律允許或為股東賬户提供服務所需(例如,向轉讓代理或第三方管理人)。
我們限制Stellus Capital Management及其附屬公司的員工訪問有關我們股東的非公開個人信息,這些信息具有合法的業務需求。我們打算保持物理、電子和程序保障,旨在保護我們股東的非公開個人信息。
其他
我們被要求提供和維護由信譽良好的忠誠保險公司發行的保證金,以保護我們免受盜竊和挪用公款。此外,作為商業數據中心,我們被禁止保護任何董事或高級管理人員,使其免於因故意不當行為、不守信用、嚴重疏忽或肆無忌憚地無視其職責而對我們或我們的股東承擔任何責任。
我們和Stellus Capital Management均被要求通過和實施合理設計以防止違反相關聯邦證券法的書面政策和程序,每年審查這些政策和程序的充分性和執行的有效性,並指定一名首席合規官負責管理這些政策和程序。
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2002年薩班斯-奧克斯利法案
2002年的《薩班斯-奧克斯利法案》(《薩班斯-奧克斯利法案》)對上市公司及其內部人士施加了各種各樣的監管要求。這些要求中的許多都會影響我們。例如:
● | 根據《交易所法案》規則第13a-14條,我們的首席執行官和首席財務官必須證明我們定期報告中包含的財務報表的準確性; |
● | 根據S-K條例第307條,我們的定期報告必須披露我們關於我們的披露控制和程序的有效性的結論; |
● | 根據《交易法》第13a-15條規則,我們的管理層必須準備一份關於其對我們財務報告內部控制的評估的年度報告;以及 |
● | 根據S-K規則第308項和《交易所法》規則第13a-15條,我們的定期報告必須披露在評估之日之後,我們對財務報告的內部控制是否發生了重大變化,或其他可能顯著影響這些控制的因素,包括針對重大缺陷和重大弱點的任何糾正措施。 |
作為受監管的投資公司的税務
作為商業數據中心,我們已經選擇,有資格,並打算繼續每年都有資格被視為守則M分節下的RIC。作為一個RIC,我們通常將要 不成為臣民 對美國聯邦收入的影響税費 任何我們及時分配給股東作為股息的普通淨收入或資本利得。為了繼續保持我們作為RIC的資格,我們必須滿足某些收入來源和資產多元化的要求(如下所述)。此外,為了維持我們的RIC待遇,我們必須在每個應納税年度向我們的股東分配至少90%的“投資公司應税收入”,這通常是我們的普通收入加上我們已實現的短期資本收益超過我們已實現的長期資本損失淨額(“年度分配要求”)。
在下列任何應課税年度:
● | 符合RIC的資格;以及 |
● | 滿足年度配送要求; |
我們將不需要為我們及時分配給股東的收入部分繳納美國聯邦所得税。對於未分配(或被視為分配)給股東的任何收入或資本收益,我們將按正常的公司税率繳納美國聯邦所得税。
我們將對我們的未分配收入徵收4%的不可抵扣的美國聯邦消費税,除非我們及時分配至少等於以下金額之和:(A)每個歷年普通淨收入的98%,(B)截至12月31日的一年期間資本利得淨收入的98.2%,以及 (C)我們在過去五年確認但沒有在這些年度分配的任何收入和資本利得淨收入,並且我們沒有為其繳納美國聯邦所得税或消費税避税要求。然而,為此,我們保留的任何普通淨收入或資本利得淨收入,如果在截至該日曆年度的納税年度繳納美國聯邦所得税,將被視為已在年底前分配(如果已支付估計税款,則視為更早分配)。為了符合美國聯邦所得税的要求,我們必須具備以下條件:
● | 在每一年的任何時候,繼續符合1940年法案規定的BDC資格; |
● | 在每個課税年度內,至少90%的總收入來自股息、利息、某些證券貸款的付款、出售股票或其他證券的收益,或與以下各項有關的其他收入 |
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我們投資這類股票或證券的業務,以及從“合資格上市合夥企業”(通常是指在成熟證券市場交易或在二級市場交易的合夥企業,不包括其收入的90%來自利息、股息和其他允許的RIC收入的合夥企業)或90%收入測試中獲得的淨收益;以及 |
● | 分散我們的持有量,以便在應納税年度的每個季度末: |
o | 在…我們資產價值的至少50%由現金、現金等價物、美國政府證券、其他RIC的證券和其他證券組成,如果任何一個發行人的此類其他證券不超過我們資產價值的5%或發行人未償還有表決權證券的10%;以及 |
o | 不超過我們資產價值的25%投資於(i) 發行人的證券,但美國政府證券或其他RIC的證券除外(Ii)證券,但不包括其他RIC的證券;根據適用的税務規則,由我們控制並從事相同或類似或相關行業或業務的兩個或兩個以上發行人, 或(Iii)一個或多個合格上市合夥企業的證券,或多元化測試. |
我們可以投資於合夥企業,包括合格的上市合夥企業,這可能會導致我們受到州、當地或外國收入、特許經營權或預扣税義務的約束。
在我們沒有收到現金的情況下,我們可能被要求確認應税收入。例如,如果我們持有根據適用税收規則被視為具有原始發行貼現的債務義務(例如具有PIK利息的債務票據,或者在某些情況下,具有遞增利率或發行了認股權證),我們必須在每一年的收入中包括在債務有效期內累積的原始發行貼現的一部分,無論我們是否在同一納税年度收到代表此類收入的現金。由於應計年度的任何原始發行折扣將包括在我們的投資公司應納税所得額中,因此我們可能需要向我們的股東進行分配,以滿足年度分配要求,即使我們沒有收到任何相應的現金金額。如果我們不能從其他來源獲得足夠的現金來滿足年度分配要求,我們可能無法保持我們作為RIC的税收待遇,並在沒有股息支付扣除的情況下為我們的所有應納税所得額繳納公司級的美國聯邦所得税。
儘管我們目前預計不會這樣做,但我們有權借入資金和出售資產,以滿足(I)年度分配要求,並以其他方式消除我們對美國聯邦收入和消費税的負債和/或(Ii)多元化測試。然而,根據1940年法案,在某些情況下,我們不被允許在我們的債務和其他優先證券未償還的情況下向我們的股東進行分配,除非我們滿足某些“資產覆蓋範圍”測試。見項目1a。“作為業務發展公司的監管 - 高級證券”在本年報10-K表格中。此外,我們處置資產以滿足年度分配要求、消費税避税要求或多元化測試的能力可能受到以下因素的限制:(A)我們投資組合的非流動性和/或(B)與我們作為RIC資格有關的其他要求,包括多元化測試。如果我們為了滿足年度分配要求、消費税避税要求或多元化測試而處置資產,我們可能會在某些時候進行從投資角度來看並不有利的處置。
此外,我們還成立並運營了兩家SBIC子公司,並部分依賴SBIC子公司進行現金分配,以使我們能夠滿足RIC分配要求。SBIC子公司可能受到1958年的《小企業投資法》和管理SBIC的SBA法規的限制,不能向我們進行某些可能是維持我們作為RIC的税收待遇所必需的分配。我們可能不得不要求SBA放棄對SBIC子公司進行某些分配的限制,以維持我們的RIC税收待遇。我們不能向您保證SBA會批准這樣的豁免。如果SBIC子公司無法獲得豁免,遵守SBA法規可能會導致我們無法維持我們作為RIC的税收待遇,這將導致我們繳納美國聯邦所得税。
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我們的某些投資行為可能受到特殊而複雜的美國聯邦所得税條款的約束,這些條款可能包括:(A)將本來會構成合格股息收入的股息視為非合格股息收入;(B)將本來有資格獲得公司股息扣除的股息視為沒有資格享受這種待遇;(C)不允許、暫停或以其他方式限制某些損失或扣除的扣除;(D)將較低税率的長期資本收益轉換為較高税率的短期資本收益或普通收入,(E)將普通虧損或扣減轉換為資本虧損(其扣除的限制更有限),(F)導致我們在沒有相應現金接收的情況下確認收入或收益,(G)會對股票或證券的購買或出售被視為發生的時間產生不利影響,(H)對某些複雜金融交易的特徵產生不利影響,以及(I)產生不符合90%收入標準的收入。我們打算監控我們的交易,並可能進行某些税收選擇,以減輕這些條款的影響,防止我們被取消RIC資格。
吾等因購入認股權證而變現的收益或虧損,以及可歸因於該等認股權證失效而產生的任何虧損,一般將視作資本收益或虧損。這類資本收益或損失通常是長期的或短期的,這取決於我們持有特定權證的時間。我們可能會確認的一些收入和費用不符合90%的收入標準。為了確保此類收入和費用不會因未能達到90%收入測試而取消我們作為RIC的資格,我們可能持有產生此類收入的資產,並通過一個或多個被視為公司的實體間接提供產生此類費用的服務,以繳納美國聯邦所得税。這些公司將被要求繳納美國聯邦所得税按公司匯率計算 他們的收入,這最終將減少我們在這些收入和費用上的回報。
如果我們無法獲得作為RIC的税收待遇,並且如果沒有某些補救條款,我們將按常規公司税率對我們的所有應税收入繳納美國聯邦所得税。我們將不能扣除對股東的分配,也不會被要求進行分配。根據該準則的某些限制,公司股東將有資格申領與此類分配相關的股息扣除,非公司股東將能夠將此類股息收入視為“合格股息收入”,這將受到美國聯邦所得税税率降低的影響。超過我們當前和累積的收益和利潤的分配將首先被視為資本的返還,在股東的範圍內調整後 任何剩餘的分派都將被視為資本利得。如果我們在超過兩個應納税年度的時間內沒有資格成為RIC,為了在下一個年度重新獲得RIC資格,我們可能需要為我們選擇在重新獲得資格時或在未來五年內確認的某些資產的任何淨內在收益(即,我們選擇在重新認證時或在未來五年內確認時確認的總收益,包括收入項目,超過此類資產可能實現的總虧損)繳納常規公司税。
我們作為新興成長型公司的地位
自2017年1月1日起,我們已不再具備“新興成長型公司”的資格。
紐約證券交易所公司治理條例
紐約證券交易所通過了上市公司必須遵守的公司治理規定。我們符合該等適用於大都會的企業管治上市標準。
作為小型企業投資公司的監管
我們全資子公司的SBIC許可證允許它們通過發行SBA擔保的債券來產生槓桿作用,符合慣例程序。SBA擔保的債券是無追索權、只計息的債券,每半年支付一次利息,期限為10年。SBA擔保債券的本金金額不需要在到期前支付,但可以隨時預付,而不會受到懲罰。SBA擔保的債券的利率在發行時固定在市場驅動的與十年期美國國債的利差上。
SBIC旨在刺激私募股權資本流向符合條件的小企業。根據小企業管理局的規定,SBIC可以向符合條件的小企業發放貸款,並投資於小企業的股權證券。根據目前的小企業管理局規定,符合條件的小企業(及其附屬公司)包括擁有
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最近兩個財政年度有形淨資產不超過2,400萬美元,扣除美國聯邦所得税後的年平均淨收入不超過800萬美元(平均淨收入計算時不計入任何結轉虧損)。此外,SBIC必須將其投資活動的25%投入到小企業管理局定義的“小企業”中。小企業是指淨資產不超過600萬美元,最近兩個財政年度美國聯邦所得税後平均年淨收入不超過200萬美元(計算平均淨收入時不計任何結轉虧損)的企業(及其附屬公司)。SBA法規還提供了替代的規模標準標準,以確定小企業或較小企業的資格,這取決於企業所從事的行業,並基於企業及其附屬公司的員工數量和總銷售額等因素。根據SBA規定,SBIC可以向小企業發放長期貸款,投資於此類企業的股權證券,併為其提供諮詢和諮詢服務。
SBA一般禁止SBIC向具有某些特徵的小型企業提供融資,例如轉貸或大部分僱員位於美國境外的企業,以及從事某些被禁止行業的企業,例如項目融資、房地產、農田、金融中介機構或“被動型”(即非經營性)企業。未經SBA事先批准,SBIC向小企業提供的融資或承諾不得超過SBIC在任何一家公司及其附屬公司的監管資本的約30.0%。
SBA法規目前將SBIC子公司可以借入的金額限制在最高175.0美元,同時至少有8,750萬美元的監管資本(如SBA法規所定義),這還有待SBA的批准。根據小企業管理局的批准,國開行一家基金的最高槓杆率為350.0-100萬美元。截至2022年12月31日,我們的SBIC I子公司擁有7,500萬美元的監管資本和150.0美元的SBA擔保債券,接近其公允價值。截至2022年12月31日,我們的SBIC II子公司擁有8,750萬美元的監管資本和163.6美元的SBA擔保債券,接近其公允價值。
我們已獲得美國證券交易委員會的豁免,允許我們將小企業管理局擔保的SBIC子公司的債務排除在1940年法案下150%資產覆蓋率測試的優先證券定義之外。這使我們能夠在150%的資產覆蓋率測試下增加靈活性,允許我們比沒有收到這項豁免減免的情況下多借325.0至100萬美元(有待小企業管理局批准)。
SBA限制了SBIC回購其股本的能力。SBA限制SBIC在沒有事先獲得SBA書面批准的情況下向SBA法規中定義的“聯營公司”提供融資的能力。SBA法規還禁止在未經SBA事先批准的情況下,包括對SBIC轉讓的“控制權變更”或“所有權變更”的限制(這些術語在SBA法規中有定義),並要求SBIC根據SBA法規投資閒置資金。此外,根據SBA的規定,如果我們的SBIC子公司沒有足夠的資本,它們向我們進行分配的能力也可能受到限制。
我們的SBIC子公司受到SBA的監管和監督,其中包括關於保持某些最低財務比率和其他契約的要求、由SBA審核員進行的定期檢查,以及由獨立審計師進行的財務審計。獲得SBIC許可證並不保證我們的SBIC子公司將獲得SBA擔保的債券融資,這取決於我們的SBIC子公司是否繼續遵守SBA的法規和政策。如果我們清算我們的一家或兩家SBIC子公司,或者SBA在發生違約事件時根據我們的SBIC子公司發行的SBA擔保債券行使其補救措施,作為債權人的SBA將對我們SBIC子公司的資產擁有比我們的股東更高的債權。
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項目1A. 風險因素
風險因素
投資我們的證券涉及許多重大風險。在您投資我們的證券之前,您應該意識到各種風險,包括下面描述的風險。您應該仔細考慮這些風險因素,以及本文中包含的所有其他信息年報在10-K表格中,在您決定是否投資我們的證券之前。以下列出的風險是與投資我們的證券有關的主要風險,以及與我們的投資目標、投資政策、資本結構或交易市場相似的BDC的主要風險。然而,它們可能不是我們面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認為不重要的其他風險和不確定因素也可能損害我們的運營和業績。如果發生以下任何事件,我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流都可能受到重大不利影響。在這種情況下,我們的資產淨值和證券的交易價格可能會下降,您的投資可能會全部或部分損失。
與我們的業務和結構相關的風險
資本市場可能會經歷一段混亂和不穩定的時期。這種市場狀況可能會對債務和股權資本市場產生實質性的不利影響,這可能會對我們的業務和運營產生負面影響。
不時地,資本市場可能會經歷一段時間的中斷和不穩定,包括在過去三個財政年度的部分時間內,自.以來起病新冠肺炎大流行。此外,2008年至2009年期間,全球資本市場不穩定,表現為債務資本市場的流動性週期性中斷、金融服務部門的大幅沖銷、廣泛銀團信貸市場的信貸風險重新定價以及主要金融機構的倒閉。。儘管美國聯邦政府和外國政府採取了行動,但這些事件促成了惡化物質上和不利的總體經濟狀況受影響更廣泛的金融和信貸市場以及減縮整個市場的債務和股權資本的可獲得性尤其是金融服務公司。不能保證這些市場條件不會在未來繼續或惡化,包括通貨膨脹和利率上升、烏克蘭和俄羅斯的戰爭以及衞生流行病和流行病.
股權資本可能是難以籌集在這種不利或動盪的市場條件下因為,除了一些有限的例外,作為bdc,我們通常不能以低於以下的價格發行普通股。資產淨值在未獲得我們的股東和獨立董事批准的情況下。
資本市場的波動和混亂也可能為籌集或獲得債務資本創造一個具有挑戰性的環境。過去三個財政年度的部分時間及2008至2009年期間所經歷的類似市況重現,可能會令我們難以延長現有債務的到期日或為其再融資,或以類似條款獲得新的債務,否則可能對我們的業務造成重大不利影響。未來我們可以獲得的債務資本,如果有的話,可能會比我們歷史上經歷過的成本更高,條款和條件更不有利,包括目前的利率上升環境。如果我們無法籌集債務或對債務進行再融資,那麼我們的股票投資者可能無法從槓桿帶來的股本回報率增加的潛力中受益,我們對投資組合公司做出新承諾或為現有承諾提供資金的能力可能會受到限制。
資本市場的重大變化或波動也可能對我們的投資估值產生負面影響。雖然我們的大多數投資不是公開交易的,但適用的會計準則要求我們在估值過程中假設我們的投資在主要市場出售給市場參與者(即使我們計劃持有一項投資直至其到期)。
資本市場的重大變化可能會對我們的投資活動和總體經濟活動的步伐產生不利影響。
我們投資的非流動性可能會使我們很難在需要時出售此類投資以獲得資本,因此,我們可能實現的價值遠遠低於我們記錄的投資價值。
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如果我們出於流動性目的而被要求出售它們的話。無法籌集或獲得資本,以及因此而需要出售我們全部或部分投資的任何情況,可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。
新冠肺炎疫情嚴重擾亂了美國經濟,擾亂了我們或我們投資組合公司所在地區的金融活動。
新冠肺炎大流行以及為遏制或緩解其蔓延而採取的限制性措施導致全球和美國的企業關閉、活動取消和旅行限制、對某些商品和服務的需求大幅減少、商業活動和金融交易減少、供應鏈中斷以及整體經濟和金融市場不穩定。儘管美國聯邦政府和外國政府採取了行動,但這些事件導致了不可預測的總體經濟狀況,對更廣泛的金融和信貸市場產生了實質性的不利影響,並減少了整個市場的債務和股權資本的可獲得性。目前尚不確定這種波動將持續多久,因此,即使在新冠肺炎大流行消退後,美國經濟和大多數其他全球主要經濟體也可能繼續經歷衰退。我們的業務和運營,以及我們投資組合公司的業務和運營,可能會受到美國和其他主要市場長期衰退的重大不利影響。一些經濟學家和主要投資銀行擔心,病毒在全球範圍內的持續傳播可能會導致全球經濟衰退,其影響可能會在疫情得到控制和/或減弱後持續一段時間。
截至本Form 10-K年度報告提交日期,新冠肺炎疫情仍在持續,其延長的持續時間可能會在2022年12月31日之後對我們投資組合的公司產生進一步的不利影響,包括這裏描述的原因。
任何突發公共衞生事件,包括新冠肺炎大流行和其他現有或新疫情的爆發,或其威脅,以及由此帶來的金融和經濟市場不確定性,都可能對我們以及我們投資和投資組合公司的公允價值產生重大不利影響。
任何突發公共衞生事件,如新冠肺炎大流行,對我們和我們投資組合公司的運營和財務業績的影響程度將取決於許多因素,包括此類突發公共衞生事件的持續時間和範圍、政府當局為控制其財務和經濟影響而採取的行動、實施的任何相關旅行建議和限制的程度、此類公共衞生突發事件對總體供求、商品和服務、投資者流動性、消費者信心和經濟活動水平的影響,以及其對重要的全球、地區和本地供應鏈和經濟市場的幹擾程度,所有這些都具有很高的不確定性,無法預測。此外,由於政府檢疫措施、對旅行或會議的自願和預防性限制以及與公共衞生緊急情況相關的其他因素,包括對我們或我們投資公司任何人員的潛在不利影響,我們和我們投資組合公司的運營可能會受到重大影響,甚至暫時或永久停止。這可能會給我們和我們的投資組合公司帶來廣泛的業務連續性問題。這些因素也可能導致我們投資的估值與我們最終可能實現的價值大不相同。我們的估值,特別是對私人投資和私人公司的估值,本質上是不確定的,可能會在短期內波動,通常基於對私人信息的估計、比較和定性評估。
任何突發公共衞生事件、大流行或其他現有或新的流行病的爆發,或其威脅,以及由此產生的金融和經濟市場不確定性,都可能對我們以及我們投資和投資組合公司的公允價值產生重大不利影響。
我們面臨與利率變化相關的風險,包括當前不斷上升的利率環境。
利率的普遍波動可能會對我們的投資和我們的投資回報產生負面影響,從而可能對我們的投資目標和我們的投資淨收益產生重大不利影響。
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為了抗擊通脹,美國聯邦儲備委員會在2022年提高了聯邦基金利率,人們普遍預計2023年還會進一步提高聯邦基金利率。因為我們借錢進行投資,並可能在未來發行更多的優先證券,包括優先股和債務證券,我們的淨投資收入將在一定程度上取決於我們借入資金的利率與我們投資這些資金的利率之間的差額。因此,如果我們利用債務為我們的投資融資,我們不能保證利率上升不會對我們的淨投資收入產生實質性的不利影響。“在這個利率上升的時期,我們的資金成本增加了,這可能會減少我們的淨投資收益。相反,如果利率下降,我們從投資中獲得的利息收入可能會減少,我們的資金成本也會在較小程度上下降,導致淨投資收入減少。我們也可能不時地進行某些對衝交易,以減輕我們對利率變化的風險。過去,我們曾進行某些對衝交易,以減輕我們對利率不利波動的風險敞口,未來我們可能會再次這樣做。然而,我們不能向您保證此類交易將成功降低我們的利率風險敞口。不能保證市場利率的重大變化不會對我們的淨投資收入產生重大不利影響。
利率上升可能會增加我們基礎投資組合公司的債務成本,這可能會對它們的財務表現和履行對我們的持續債務的能力產生不利影響。此外,如果我們無法在提供類似回報的水平上支付股息,投資者可獲得的利率上升可能會降低對我們普通股的投資吸引力,這可能會降低我們普通股的價值。
通貨膨脹已經並可能繼續對我們投資組合公司的業務、經營結果和財務狀況產生不利影響。
我們投資組合中的某些公司所在的行業受到了通脹的影響。最近的通脹壓力增加了勞動力、能源和原材料的成本,並對消費者支出、經濟增長和我們投資組合公司的運營產生了不利影響。如果這些投資組合公司無法將其運營成本的任何增加轉嫁給他們的客户,這可能會對他們的經營業績產生不利影響,並影響他們為我們的貸款支付利息和本金的能力,特別是在利率因通脹而上升的情況下。此外,由於通貨膨脹,我們的投資組合公司未來經營業績的任何預期下降都可能對這些投資的公允價值產生不利影響。我們投資的公允價值的任何減少都可能導致未來的已實現或未實現虧損,從而減少我們的運營淨資產。此外,美聯儲已經提高了某些基準利率,並表示打算繼續提高,以努力抗擊通脹。見--我們面臨與利率變化相關的風險,包括當前不斷上升的利率環境。
俄羅斯對烏克蘭的持續入侵和相關制裁增加了全球政治和經濟的不確定性,這可能會對我們的投資組合、我們的業務和運營以及在我們的投資價值產生實質性影響。
俄羅斯持續入侵烏克蘭以及相關制裁增加了全球政治和經濟的不確定性。2022年2月,俄羅斯入侵烏克蘭,作為迴應,美國、英國、歐盟和許多其他國家宣佈了一系列針對俄羅斯、俄羅斯實體和個人的新的或擴大的經濟制裁、出口管制和其他措施。由於俄羅斯是石油和天然氣的主要出口國,入侵和相關制裁減少了能源的供應,提高了能源價格,這正在加速通脹,並可能加劇持續存在的供應鏈問題。俄羅斯還有可能對實施制裁的國家採取報復行動,包括針對金融和政府機構的網絡攻擊,這可能會導致商業中斷和進一步的經濟動盪。儘管我們對俄羅斯或烏克蘭沒有直接敞口,但入侵的更廣泛後果可能會對我們的投資組合、我們的業務和運營以及對我們的投資價值產生實質性的不利影響。截至本年度報告10-K表格的提交日期,俄羅斯入侵烏克蘭是不確定和不斷變化的,2022年12月31日之後對我們投資組合公司的全面影響尚不清楚。
我們面臨着與企業社會責任相關的風險。
我們的業務面臨着與環境、社會和治理(ESG)活動相關的越來越多的公眾審查。如果我們在環境管理、公司治理和透明度以及在我們的投資過程中考慮ESG因素等多個領域未能負責任地採取行動,我們的品牌和聲譽可能會受到損害。
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與ESG活動有關的不利事件可能會影響我們的品牌價值和與投資者的關係,所有這些都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。此外,與ESG相關的新監管舉措可能會對我們和我們的投資組合公司產生不利影響。
我們未來的成功有賴於Stellus資本管理公司的關鍵人員。如果Stellus Capital Management失去任何關鍵人員,我們實現投資目標的能力可能會受到嚴重損害。
我們依賴Stellus資本管理公司資深投資專業人員的勤奮、技能和業務聯繫網絡來實現我們的投資目標。Stellus Capital Management的投資專業團隊根據我們的投資諮詢協議的條款對我們的投資進行評估、談判、構建、完成和監控。然而,我們不能保證Stellus Capital Management的投資專業人員將繼續為我們提供投資建議。
Stellus Capital Management的投資委員會負責監督我們的投資活動,由Stellus Capital Management根據投資諮詢協議提供給我們。Stellus Capital Management的投資委員會由五名成員組成,其中包括董事會成員雷德先生和D‘Angelo先生,我們和Stellus Capital Management的首席財務官兼首席合規官赫金森先生,以及Stellus Capital Management的高級投資專業人員戴維斯和奧弗伯根先生。失去Stellus Capital Management投資委員會的一名或多名成員可能會限制我們實現投資目標和運營業務的能力。這可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。
我們的業務模式在很大程度上依賴於強大的推薦關係。Stellus Capital Management無法維持或發展這些關係,或這些關係未能創造投資機會,都可能對我們的業務產生不利影響。
我們依賴Stellus Capital Management的投資專業人士與私募股權贊助商、配售代理、投資銀行、管理集團和其他金融機構保持關係,我們在很大程度上依賴這些關係為我們提供潛在的投資機會。如果Stellus Capital Management的投資專業人員不能保持這種關係,或與其他投資機會來源發展新的關係,我們將無法擴大我們的投資組合。此外,與Stellus Capital Management的投資專業人員有關係的個人沒有義務向我們提供投資機會,我們也不能保證這些關係將在未來為我們帶來投資機會。
我們的財務狀況、運營結果和現金流將取決於我們有效管理業務的能力。
我們實現投資目標的能力將取決於我們管理業務、增加投資和收益的能力。這將取決於Stellus Capital Management識別、投資和監控符合我們投資標準的投資組合公司的能力。在成本效益的基礎上實現我們的投資目標將取決於Stellus Capital Management執行我們的投資過程,它是否有能力為我們提供稱職、細心和高效的服務,在較小程度上,我們能否以可接受的條件獲得融資。Stellus Capital Management的高級投資專業人員將在管理其他投資基金、賬户和投資工具方面負有重大責任。Stellus Capital Management的人員可能會被要求為我們的投資組合公司提供管理協助。這些活動可能會分散他們的注意力,使他們無法為我們尋找新的投資機會,或者減緩我們的投資速度。任何未能有效地管理我們的業務和我們未來的增長都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。
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存在重大的潛在利益衝突,可能會對我們的投資回報產生負面影響。
Stellus Capital Management投資委員會的成員擔任或可能擔任與我們經營相同或相關業務的實體的高級管理人員、董事、成員或負責人,或由Stellus Capital Management管理的投資基金、賬户或投資工具的高管、董事、成員或負責人。同樣,Stellus Capital Management及其附屬公司可能還有其他客户具有類似、不同或相互競爭的投資目標。在履行這些多重身份時,他們可能對這些實體的其他客户或投資者負有義務,履行這些義務可能不符合我們或我們的股東的最佳利益。例如,Stellus Capital Management及其附屬公司目前管理着私人信貸基金和另一家業務發展公司,這些公司的投資戰略與我們的投資戰略相似、重疊或相同,我們與這些公司共同投資。Stellus Capital Management還為D.E.Shaw集團提供關於私人投資基金和私人多戰略投資基金戰略的子諮詢服務,該私人多戰略投資基金是D.E.Shaw集團擔任投資顧問的,其投資戰略與我們的投資戰略相似。
此外,有時Stellus Capital Management、其投資委員會成員或其他投資專業人士的利益可能與我們股東的利益不同,從而導致利益衝突。儘管我們的投資顧問將努力以公平和公平的方式處理這些投資和其他決定,但我們和我們普通股的持有者可能會受到這些決定的不利影響。此外,鑑於投資及投資顧問代表吾等作出的其他決定的主觀性,吾等無法監察吾等與吾等投資顧問之間的這些潛在利益衝突;然而,吾等董事會(包括獨立董事)會在審核吾等投資顧問的表現時檢討利益衝突。作為商業數據中心,根據1940年法令,我們也可能被禁止在知情的情況下參與與我們的聯屬公司(包括我們的高級管理人員、受託人、Stellus Capital Management、主承銷商和他們的某些聯營公司)的某些交易,除非事先得到我們並非利害關係人的董事會成員的批准,在某些情況下,還必須得到美國證券交易委員會通過豁免命令的事先批准(但不符合當前的監管指導)。
Stellus Capital Management的高級投資專業人士和其他投資團隊成員可能不時擁有重大的非公開信息,限制了我們的投資自由裁量權。
Stellus Capital Management的高級投資專業人士和其他投資團隊成員,包括Stellus Capital Management的投資委員會成員,可能擔任我們投資的投資組合公司的董事,或以類似的身份擔任董事,這些公司的證券是代表我們購買或出售的。如果我們獲得有關這些公司的重要非公開信息,或者我們因這些公司的內部交易政策或適用的法律或法規而受到交易限制,我們可能會在一段時間內被禁止購買或出售這些公司的證券,這一禁令可能會對我們產生不利影響。
我們的管理費和激勵費可能會誘使Stellus Capital Management產生額外的槓桿。
一般來説,我們向Stellus Capital Management支付的管理費和激勵費可能會激勵Stellus Capital Management使用額外的可用槓桿。例如,我們支付給Stellus Capital Management的基本管理費是根據我們的總資產(包括任何用於投資目的的借款)支付的,這一事實可能會鼓勵Stellus Capital Management使用槓桿進行額外投資。這種做法可能會導致我們投資於比其他情況更具投機性的證券,這可能會導致更高的投資損失,特別是在週期性經濟衰退期間。在某些情況下,使用額外的槓桿可能會增加我們借款違約的可能性,這將對我們普通股的持有者不利。
此外,由於淨投資收入的獎勵費用是按我們受障礙限制的淨資產的百分比計算的,因此擁有額外的槓桿可能會鼓勵Stellus Capital Management使用槓桿來增加我們投資組合的槓桿回報。只要能以優惠的利率獲得額外的槓桿,Stellus Capital Management就可以利用槓桿來增加我們的投資組合規模,以產生額外的收入,這可能會使我們更容易達到獎勵費用的門檻。因此,Stellus Capital Management促使我們使用額外槓桿的動機可能會更大。
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我們的董事會負責通過監督Stellus Capital Management如何解決與其管理服務和薪酬相關的這些和其他利益衝突來保護我們的利益。雖然我們的董事會預計不會審查或批准每一項投資決定、借款或槓桿產生,但我們的獨立董事將定期審查Stellus Capital Management的服務和費用以及其投資組合管理決策和投資組合表現。在這些審查中,我們的獨立董事將考慮我們的費用和支出(包括與槓桿有關的費用)是否仍然合適。
我們的獎勵費用可能會誘使Stellus Capital Management進行投機性投資。
我們向Stellus Capital Management支付激勵費,部分基於我們投資實現的淨資本收益。與基於收入的獎勵費用部分不同,基於淨資本利得的獎勵費用部分沒有適用的門檻税率。此外,在獎勵費用結構下,當確認資本收益時,Stellus Capital Management可能會受益,而且由於Stellus Capital Management將決定何時出售所持股份,Stellus Capital Management將控制確認此類資本收益的時間。因此,與創收證券相比,Stellus Capital Management可能傾向於將更多資本投資於可能導致資本收益的投資。這種做法可能會導致我們投資於更具投機性的證券,這可能會導致更高的投資損失,特別是在經濟低迷時期。
我們可能有義務支付Stellus Capital Management激勵性薪酬,即使我們發生虧損,也可能支付超過淨資本利得的20.0%,因為我們無法收回前幾年支付的款項。
Stellus Capital Management有權獲得每個財季的激勵性薪酬,金額等於該季度(扣除激勵性薪酬之前)超過該季度門檻回報的投資收入超額部分的百分比,並受總回報要求的限制。這一總回報要求的總體效果是阻止支付前述獎勵補償,除非當時本日曆季度和之前11個日曆季度的運營導致的累計淨資產淨增長的20.0%超過了之前11個日曆季度應計和/或支付的累計獎勵費用。因此,如果我們在本日曆季度之前三年以上發生損失,我們可能會支付獎勵費用,即使此類損失尚未全部收回。因此,即使我們的投資組合價值下降或該季度出現淨虧損,我們也可能被要求為一個財政季度支付Stellus Capital Management激勵性薪酬。如果我們支付已實現資本收益的20.0%的獎勵費用(累計扣除所有已實現資本損失和未實現資本折舊),並且此後發生額外的已實現資本損失或未實現資本折舊,我們將無法收回之前支付的獎勵費用的任何部分。
我們在一個競爭激烈的市場中運營,尋找投資機會,這可能會降低迴報並導致虧損。
許多實體與我們競爭,以進行我們所做的投資類型。我們與公共和私人基金、商業和投資銀行、商業融資公司競爭,在一定程度上,還與私人股本和對衝基金競爭,因為它們提供了另一種融資形式。我們的許多競爭對手比我們大得多,擁有比我們大得多的財務、技術和營銷資源。例如,我們認為我們的一些競爭對手可能能夠獲得我們無法獲得的資金來源。此外,我們的一些競爭對手可能具有更高的風險容忍度或不同的風險評估,這可能使他們能夠考慮更廣泛的投資,並建立比我們更多的關係。此外,我們的許多競爭對手不受1940年法案對我們作為BDC施加的監管限制,也不受我們必須滿足的收入來源、資產多元化和分配要求的約束,以保持我們的RIC資格。我們面臨的競爭壓力可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。由於這種競爭,我們可能無法不時地利用有吸引力的投資機會,也可能無法識別和做出與我們的投資目標一致的投資。
就我們的投資而言,我們不尋求主要以我們提供的利率進行競爭,我們相信我們的一些競爭對手可能會以低於我們提供的利率發放貸款。在所有投資方面,如果我們與競爭對手的定價、條款和結構不匹配,我們可能會失去一些投資機會。然而,如果我們與競爭對手的定價、條款和結構相匹配,我們的淨值可能會減少
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利息收入、較低的收益率和更高的信用損失風險。我們還可能與Stellus Capital Management管理的投資基金、賬户和投資工具爭奪投資機會。儘管Stellus Capital Management將根據其政策和程序分配機會,但分配給此類投資基金、賬户和投資工具將減少我們可獲得的機會的數量和頻率,並可能不符合我們和我們的股東的最佳利益。
我們在商業服務行業的投資受到與技術發展、法規變化和客户偏好變化有關的獨特風險的影響。
截至2022年12月31日,我們對在商業服務業運營的投資組合公司的投資佔我們總投資組合的25.90%。我們在商業服務領域的投資組合公司包括那些提供與數據和信息相關的服務、建築、清潔和維護服務以及能源效率服務的公司。商業服務部門的投資組合公司面臨許多風險,包括監管的負面影響、不斷變化的技術、競爭激烈的市場以及難以獲得融資。商業服務行業的投資組合公司必須對技術變化迅速做出反應,並瞭解這些變化對客户偏好的影響。影響商業服務部門的不利經濟、商業或監管發展可能會對我們在該行業運營的投資組合公司的投資價值產生負面影響,因此可能對我們的業務和運營結果產生負面影響。
我們在醫療行業的投資可能會受到相關風險的影響。
截至2022年12月31日,我們在醫療保健和製藥行業運營的投資組合公司的投資佔我們總投資組合的10.40%。我們在醫療保健信息和服務行業運營的任何投資組合公司都受到廣泛的政府監管和該行業特有的某些其他風險。作為我們投資戰略的一部分,我們計劃投資醫療保健信息和服務行業的公司。這些投資組合公司向受到廣泛監管的公司提供技術,包括Medicare和Medicaid支付規則和條例、虛假索賠法案以及有關收集、使用和披露患者健康信息以及藥品存儲、處理和管理的聯邦和州法律。如果我們的任何投資組合公司或他們向其提供此類技術的公司未能遵守適用的法規,他們可能會受到重大處罰和索賠,這可能會對他們的運營產生實質性和不利的影響。醫療保健信息或服務行業的投資組合公司也面臨這樣一種風險,即適用法規的變化將使其技術過時或在市場上不那麼受歡迎。
醫療保健信息和服務行業的投資組合公司也可能擁有有限數量的必要組件供應商或有限數量的產品製造商,因此,如果它們無法在需要時找到替代供應商,其製造過程將面臨中斷的風險。這些因素中的任何一個都可能對投資組合公司在該行業的運營產生實質性的不利影響,進而削弱我們及時收回欠我們的本金和利息的能力。
我們將受到美國聯邦政府如果我們不能維持我們作為守則M分節下的RIC的税收待遇,我們可能會在我們的循環信貸安排下違約。
根據守則第M分節的規定,我們必須符合某些收入來源、資產多元化和分配的規定,才能維持我們作為商業祕密中心的税務待遇。如果我們每年向股東分配至少90%的淨普通收入和超過淨長期資本損失的淨短期資本收益(如果有的話),通常就滿足了對RIC的分配要求。由於我們產生了債務,我們受到1940年法案以及貸款和信貸協議下的金融契約的某些資產覆蓋比率要求的約束,在某些情況下,這些要求可能會限制我們進行必要的分配,以維持我們作為RIC的税收待遇。如果我們無法從其他來源獲得現金,我們可能無法維持我們作為RIC的税收待遇,因此可能需要繳納公司級所得税。為了維持我們作為RIC的税收待遇,我們還必須在每個日曆季度末滿足某些資產多元化要求。未能通過這些測試可能導致我們不得不迅速處置某些投資,以防止失去我們作為RIC的税收待遇。由於我們的大部分投資都是在私人公司或交易清淡的上市公司,任何此類處置都可能以不利的價格進行,並可能導致重大損失。不能確定我們是否會滿足資產多元化的要求或其他必要的要求
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以維持我們作為RIC的税收待遇。如果我們因任何原因未能維持我們作為RIC的税收待遇並繳納美國聯邦所得税,由此產生的税收可能會大幅減少我們的淨資產、可用於分配給我們股東的收入金額以及可用於新投資的資金金額。此外,如果我們未能維持我們作為RIC的税務待遇,根據我們與某些貸款方和Zion Bancorporation,N.A.dba Amegy Bank作為行政代理(經不時修訂,稱為“信貸安排”)達成的經修訂和重述的優先擔保循環信貸協議的條款,我們可能會違約。這樣的失敗可能會對我們和我們的股東產生實質性的不利影響。
立法或監管税收變化可能會對我們和我們的股東產生任何不利影響。
任何時候,管轄RICS的聯邦所得税法或這些法律或法規的行政解釋都可以修改。拜登政府宣佈了一系列税法提案,包括美國家庭計劃和美國製造税收計劃,其中包括提高公司和個人税率,並對某些跨國公司的賬面收入和利潤徵收最低税率。任何新的法律、法規或解釋可能會追溯生效,並可能對我們或我們的股東的税收產生不利影響。因此,税收法律、法規或行政解釋或其任何修正案的變化可能會降低對我們股票的投資價值或我們投資的價值或轉售潛力。
如果我們在收到代表這些收入的現金之前確認收入,或者在沒有確認收入的情況下確認收入,我們可能難以支付所需的分配。
出於美國聯邦所得税的目的,我們在收入中包括某些尚未以現金形式收到的金額,例如原始發行折扣的應計金額。如果我們收到與發放貸款有關的認股權證,或在其他情況下,或通過合同的PIK利息,這是指增加到貸款餘額的合同利息,並在貸款期限結束時到期,可能會出現這種情況。在我們收到任何相應的現金付款之前,這些原始發行折扣(相對於我們的整體投資活動可能是相當大的)以及由於簽約的PIK安排而增加的貸款餘額都包括在收入中。我們還可能被要求在收入中包括某些我們不會以現金形式收到的其他金額。
由於在某些情況下,我們可能會在收到或不收到代表這些收入的現金之前確認收入,因此我們可能難以滿足至少90%的普通淨收入和超過淨長期資本損失的淨短期資本收益的分配要求,以維持我們作為RIC的税收待遇。在這種情況下,我們可能不得不在我們認為不有利的時候出售我們的一些投資,或籌集額外的債務或股本,或減少新的投資來源,以滿足這些分銷要求。如果我們不能從其他來源獲得這些現金,我們可能無法維持我們作為RIC的税收待遇,因此需要繳納所得税。
我們未來可能會選擇以我們自己的普通股支付股息,在這種情況下,您可能需要支付超過您收到的現金的税款。
我們目前預計將被視為公開發行的RIC,我們可能會分配部分以普通股支付的應税股息。根據某些適用的財政部法規和美國國税局公佈的指導意見,如果每個股東可以選擇以現金或股票的形式獲得他或她的全部股票分配,公開發行的RIC可以將其股票的分配視為滿足RIC分配要求,但限制是,要分配給所有股東的現金總額必須至少佔宣佈分配總額的20%。如果太多的股東選擇接受現金,可供分配的現金必須在選擇接受現金的股東之間分配(分配的餘額以股票支付)。在任何情況下,選擇接受現金的任何股東收到的現金不得少於(A)該股東選擇接受現金的分配部分或(B)等於他或她的全部分配乘以可用於分配的現金的百分比限制的數額中的較小者。如果滿足這些和某些其他要求,出於美國聯邦所得税的目的,以股票支付的股息金額將等於本可以獲得的現金金額,而不是股票。收到此類股息的應税股東將被要求將股息的金額作為普通收入(或長期資本利得,如果這種分配被適當地報告為資本利得股息)包括在我們當前和累積的收益和利潤範圍內,以便繳納美國聯邦所得税。因此,美國股東可能被要求就此類股息支付超過收到的任何現金的税款。如果一個美國股東
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出售其收到的作為股息的股票以支付這一税款,銷售收入可能少於與股息有關的收入,這取決於出售時我們普通股的市場價格。此外,對於非美國股東,我們可能被要求就此類股息預扣美國税,包括應以普通股支付的全部或部分股息。此外,如果我們有相當多的股東決定出售我們普通股的股票以支付股息所欠的税款,可能會給我們普通股的交易價格帶來下行壓力。
我們收到的PIK利息支付將增加我們管理的資產,因此將增加我們支付給Stellus Capital Management的基礎管理費和激勵費的金額。
我們的某些債務投資可能包含支付PIK利息的規定。由於PIK利息會導致基礎貸款的貸款餘額增加,我們收到PIK利息將產生增加我們管理的資產的效果。因此,由於我們向Stellus Capital Management支付的基本管理費是基於我們總資產的價值,因此我們收到PIK利息將導致我們應支付的基本管理費的金額增加。此外,由於收到PIK利息而導致的貸款餘額的任何此類增加將導致此類貸款在較高的貸款餘額上應計利息,這將導致我們的獎勵前費用淨投資收入增加,從而增加我們應支付給Stellus Capital Management的獎勵費用。
作為BDC,管理我們運營的法規會影響我們籌集額外資本的能力和方式。作為一家BDC,籌集額外資本的必要性可能會讓我們面臨風險,包括與槓桿相關的典型風險。
我們可以發行債務證券或優先股和/或從銀行或其他金融機構借入資金,統稱為“優先證券”,最高限額為1940年法案允許的最高金額。根據1940年法案的規定,我們被允許作為已滿足某些要求的BDC在每次發行優先證券後發行優先證券,其金額應使我們的資產覆蓋率(根據1940年法案定義)至少等於我們總資產的150%減去所有未由優先證券代表的負債和債務。如果我們的資產價值下降,我們可能無法滿足這一考驗。如果發生這種情況,我們將無法借入額外的資金,直到我們能夠遵守1940年法案適用於我們的150%的資產覆蓋率。此外,我們用來償還債務的任何金額都不能分配給我們的普通股股東。如果我們發行高級證券,我們將面臨與槓桿相關的典型風險,包括損失風險增加。
我們一般不能以低於每股資產淨值的價格發行和出售我們的普通股。然而,如果我們的董事會認為出售普通股符合我們的最佳利益,並且如果我們的股東批准這樣的出售,我們可以低於當時普通股每股資產淨值的價格出售我們的普通股,或收購我們普通股的認股權證、期權或權利。我們的股東在2020年的年度股東大會上批准了一項提案,授權我們在一次或多次發行中出售相當於我們普通股已發行普通股的25%、低於當時普通股每股淨資產價值的股份。這一批准將於我們2023年年度股東大會或2023年6月23日,即我們2022年年度股東大會一週年紀念日的較早日期到期。我們股東批准的提議沒有具體説明我們能夠發行普通股的資產淨值以下的最大折扣,儘管每次發行中出售的股票數量不超過緊接出售之前我們已發行普通股的25%。在當前批准到期後的任何時間,我們都需要得到股東的類似批准,才能發行低於當時每股淨資產值的股票。此外,我們打算將90%至100%的應納税所得額分配給我們的股東,以滿足守則M分節適用於RICS的要求。因此,我們可能沒有資金或能力為新的投資提供資金,無法對我們的投資組合公司進行額外投資,無法為我們對投資組合公司的資金承諾提供資金,也可能無法償還借款。此外,我們投資組合的流動性不足可能使我們很難在需要的時候出售這些投資,如果我們被要求出售這些投資,我們的變現可能會遠遠低於它們的記錄價值。此外,我們不能發行低於資產淨值的普通股,除非我們的董事會認為這樣做符合我們和我們的股東的最佳利益。以低於每股資產淨值的價格出售普通股,稀釋了現有股東的利益,產生了降低每股淨資產價值的效果,並可能降低每股市場價格。此外,持續出售低於資產淨值的普通股可能會對總回報產生負面影響,並可能對我們普通股的市場價格產生負面影響。
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股票。如果我們通過發行普通股來籌集額外的資金,那麼屆時我們股東的持股比例將會下降,你可能會經歷稀釋。
因為我們用借來的錢為投資融資,所以投資在我們身上的收益或虧損的可能性被放大了,可能會增加投資於我們的風險。
槓桿的使用放大了投資額的收益或虧損的潛力。槓桿的使用通常被認為是一種投機性投資技巧,增加了與投資我們的證券相關的風險。如果我們繼續使用槓桿通過銀行、保險公司和其他貸款人為我們的投資提供部分資金,您將面臨更大的投資我們普通股的風險。這些基金的貸款人對我們的資產擁有固定的美元債權,高於我們普通股股東的債權,我們預計,如果發生違約,這些貸款人將尋求對我們的資產進行追回。我們打算通過我們的SBIC子公司發行由SBA擔保並在資本市場銷售的債務證券。在發行任何此類債務證券後,由於其對債務證券的擔保(如果有的話),SBA還將對我們SBIC子公司的資產擁有高於我們普通股股東債權的固定美元債權。
在發行由SBA擔保的任何債務證券時,如果我們無法履行2026年到期的4.875%票據或於2021年1月14日發行的2026年票據(“2026年票據”)或信貸安排項下的財務義務,SBA作為債權人,在我們清算或SBA因我們違約而根據該等債券行使其補救措施時,作為債權人將對我們SBIC子公司的資產擁有相對於我們股東的更高債權。此外,根據信貸安排及吾等可能訂立的任何借款安排或其他債務工具的條款,吾等可能須在將該等淨收益運用於任何其他用途之前,使用吾等出售的任何投資所得款項淨額償還根據該等貸款或工具所借入款項的一部分。如果我們的資產價值下降,槓桿將導致淨資產價值比沒有槓桿的情況下下降得更快,從而擴大損失或消除我們在槓桿投資中的股份。同樣,我們收入或收入的任何下降都將導致我們的淨收入下降得比沒有借款的情況下更嚴重。這樣的下降也會對我們分配普通股的能力產生負面影響。我們償還債務的能力在很大程度上取決於我們的財務表現,並受到當前經濟狀況和競爭壓力的影響。此外,由於支付給Stellus Capital Management的基本管理費是根據我們總資產的價值支付的,包括那些通過使用槓桿獲得的資產,Stellus Capital Management將有財務激勵來產生槓桿,這可能不符合我們股東的利益。此外,我們的普通股股東承擔因我們使用槓桿而導致的任何費用增加的負擔,包括利息支出和支付給Stellus Capital Management的基本管理費的任何增加。
作為符合1940年法案某些要求的BDC,我們通常被要求滿足總資產與總借款和其他優先證券的覆蓋率,其中包括我們所有的借款和我們未來可能發行的任何優先股,至少150%。如果這一比率降至150%以下,我們將無法產生額外的債務,直到我們能夠遵守1940年法案適用於我們的150%的資產覆蓋率。我們使用的槓桿率將取決於Stellus Capital Management和我們的董事會在任何擬議借款時對市場和其他因素的評估。
我們已獲得美國證券交易委員會的豁免,允許我們將小企業管理局擔保的SBIC子公司的債務排除在根據1940年法案我們必須保持的150%資產覆蓋率的優先證券的定義之外。這一減免使我們在150%的資產覆蓋率測試下增加了靈活性,使我們能夠通過SBIC子公司借入高達3.25億美元的貸款,而不是在沒有收到這項豁免減免的情況下借入。
此外,我們的債務工具可能會施加財務及營運契約,限制我們的業務活動,包括妨礙我們為額外貸款和投資提供資金或作出所需分配以維持我們作為守則所規定的商業機構資格所需的限制。
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我們幾乎所有的資產都受到信貸安排下的擔保權益或SBA就我們可能發行的SBA擔保債券的索賠的約束,如果我們違約,我們可能會遭受不良後果,包括我們的資產喪失抵押品贖回權。
在這種情況下,我們可能被迫出售我們的投資,以籌集資金償還我們的未償還借款,以避免喪失抵押品贖回權,而這些被迫出售可能有時會以我們認為不有利的價格進行。此外,我們公司的這種去槓桿化可能會顯著削弱我們以我們歷史上的運營方式有效運營業務的能力。因此,我們可能被迫削減或停止新的投資活動,並降低或取消我們歷史上支付給股東的股息。
此外,如果貸款人行使其權利出售信貸安排下質押的資產,該等出售可能會以不良售價完成,從而減少或有可能在償還信貸安排下的未清償款項後減少或消除吾等的可用現金金額。
信貸安排是,未來任何借款安排可能由我們的全部或部分貸款和證券支持,貸款人將在這些貸款和證券上或在未來安排的情況下,可能擁有擔保權益。根據我們與貸款人簽訂的任何債務工具的條款,我們可以質押高達100%的我們的資產,並可以授予我們所有資產的擔保權益。我們預計,我們授予的任何擔保權益都將在擔保和擔保協議中列出,並由貸款人的代理人提交融資報表作為證據。此外,我們預計,作為此類貸款抵押品的我們證券的託管人將在其電子系統中包含表明存在此類擔保權益的通知,並且在違約事件發生後(如果有)以及在違約持續期間,將只接受貸款人或其指定人就任何此類證券發出的轉讓指示。如果我們根據任何債務工具的條款違約,適用貸款人的代理將能夠控制我們任何或所有擔保該等債務的資產的處置時間,這將對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。
此外,任何抵押權益以及信貸安排或任何其他借款安排下的負面契諾可能會限制我們產生額外留置權或債務的能力,並可能使我們難以重組或為到期或到期之前的債務進行再融資,或獲得額外的債務或股權融資。例如,根據信貸安排的條款,我們已普遍同意不會產生任何額外的擔保債務,但根據信貸安排我們可能產生的某些債務除外,以允許我們購買美國國庫券投資。此外,吾等已同意不會招致到期日早於信貸安排到期日的任何額外債務。此外,如果我們在信貸安排或任何其他借款安排下的借款基數減少,我們將被要求擔保相當於借款基數不足的數額的額外資產。如果我們的所有資產在借款基礎不足時獲得擔保,我們可能被要求償還信貸安排或任何其他借款安排下的預付款,或將存款存入收款賬户,這兩種情況中的任何一種都可能對我們為未來投資提供資金和進行股東分配的能力產生重大不利影響。
此外,在信貸安排或任何其他借款安排下,我們可能會受到如何使用借入資金的限制,其中可能包括地域和行業集中度、貸款規模、付款頻率和狀況、平均年限、抵押品利息和投資評級的限制,以及可能影響可能獲得的資金數額的槓桿監管限制。還可能有與投資組合業績有關的某些要求,包括要求的最低投資組合收益率以及對拖欠和沖銷的限制,違反這些要求可能會限制進一步的預付款,在某些情況下,還會導致違約。此外,我們預計信貸安排的條款將包含一項公約,要求我們在任何時候都要遵守RIC條款,但必須遵守某些補救條款。信貸安排或任何其他借款安排下的違約事件
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可能導致所有未償還款項的到期日加快,這可能對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響。這可能會減少我們的收入,並通過推遲根據信貸安排或任何其他借款安排向我們支付的任何現金,直到貸款人得到全額付款,減少我們的流動性和現金流,並削弱我們發展業務和保持我們作為RIC資格的能力。
由於我們利用債務為投資融資,並可能在未來發行包括優先股和債務證券在內的優先證券,如果市場利率上升,我們的資本成本可能會增加,這可能會減少我們的淨投資收入。
因為我們借錢進行投資,並可能在未來發行更多的優先證券,包括優先股和債務證券,我們的淨投資收入將在一定程度上取決於我們借入資金的利率與我們投資這些資金的利率之間的差額。因此,我們不能保證,如果我們利用債務為我們的投資融資,市場利率的重大變化不會對我們的淨投資收入產生重大不利影響。我們可以利用遠期合約、貨幣期權和利率互換、上限、上限和下限等工具,在1940年法案允許的範圍內,尋求對衝我們投資組合頭寸的相對價值因貨幣匯率和市場利率變化而出現的波動。
信貸市場的不利發展可能會削弱我們進入任何其他未來借款安排的能力。
在過去的經濟低迷時期,例如2007年年中開始的美國金融危機,以及在其他市場極度波動的時期,許多商業銀行和其他金融機構停止放貸或大幅減少放貸活動。如果這些情況再次出現,例如新冠肺炎疫情的結果,我們可能很難獲得所需的融資,以在可接受的經濟條件下為我們的投資增長提供資金,或者根本就很難。
如果我們不能在商業上合理的條件下完善信貸安排,我們的流動性可能會大幅減少。如果我們無法償還我們可能達成的任何貸款下的未償還金額,並被宣佈違約,或者無法續期或為任何此類貸款提供再融資,這將限制我們發起重大創始或正常運營業務的能力。這些情況可能是由於我們無法控制的情況造成的,例如無法進入信貸市場、美元大幅貶值、經濟進一步下滑或影響第三方或我們的運營問題,並可能對我們的業務造成實質性損害。此外,我們無法預測經濟和市場條件何時可能變得更有利。即使這種狀況在長期內得到廣泛和顯著的改善,金融市場某些部門的不利狀況也可能對我們的業務產生不利影響。
我們的大多數證券投資都是按董事會真誠確定的公允價值記錄的,因此,我們的證券投資的價值可能存在不確定性。
我們的大部分證券投資將採取非公開交易的證券形式。非上市交易的貸款、證券及其他投資的公允價值可能無法輕易釐定,我們按董事會真誠釐定的公允價值對該等投資進行估值,包括反映影響我們投資價值的重大事件。我們的大部分投資(現金和現金等價物除外)被歸類為ASC主題820項下的3級。這意味着,我們的投資組合估值是基於不可觀察到的投入,以及我們自己對市場參與者將如何為相關資產或負債定價的假設。要確定我們投資組合的公允價值,需要大量的管理層判斷或估計。即使有可觀察到的市場數據,此類信息也可能是共識定價信息或經紀人報價的結果,其中包括一項免責聲明,即經紀人在實際交易中不會被要求遵守這樣的價格。協商一致的定價和/或報價加上免責聲明的非約束性大大降低了此類信息的可靠性。我們保留了獨立服務提供商的服務進行審查
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這些貸款和證券的估值。董事會在確定我們投資的公允價值時可能考慮的因素類型一般包括(視情況而定)與上市證券的比較,包括收益率、到期日和信用質量指標、投資組合公司的企業價值、任何抵押品的性質和可變現價值、投資組合公司的付款能力及其收益和貼現現金流、投資組合公司開展業務的市場以及其他相關因素。由於該等估值,特別是私人證券及私人公司的估值本身並不確定,可能會在短時間內波動,並可能以估計為基礎,因此我們對公允價值的釐定可能與該等貸款及證券存在現成市場時所採用的價值有重大差異。如果我們對我們投資的公允價值的確定大大高於我們在出售該等貸款和證券時最終實現的價值,我們的淨資產價值可能會受到不利影響。
我們每季度調整投資組合的估值,以反映董事會對投資組合中每項投資的公允價值的確定。公允價值的任何變動在我們的經營報表中記錄為未實現增值或折舊的淨變動。
如果我們從事套期保值交易,可能會讓自己面臨風險。
我們可以利用遠期合約、貨幣期權和利率掉期、上限、上限和下限等工具來對衝我們的投資組合頭寸的相對價值因貨幣匯率和市場利率變化而出現的波動。使用這些對衝工具可能會使我們面臨交易對手的信用風險。對衝我們投資組合頭寸價值下降的風險,並不能消除此類頭寸價值波動的可能性,也不能防止此類頭寸價值下降時的損失。然而,這種對衝可以建立其他頭寸,旨在從這些相同的發展中獲利,從而抵消此類投資組合頭寸價值的下降。如果投資組合頭寸的價值應該增加,這種對衝交易也可能限制獲利的機會。此外,通常預期的匯率或利率波動可能無法以可接受的價格進行對衝。
如果我們不能保持有效的財務報告內部控制制度,我們可能無法準確地報告我們的財務結果或防止舞弊。因此,股東可能會對我們的財務和其他公開報告失去信心,這將損害我們的業務和我們普通股的交易價格。
對財務報告的有效內部控制對於我們提供可靠的財務報告是必要的,並與適當的披露控制和程序一起旨在防止欺詐。任何未能實施所需的新的或改進的控制措施,或在執行過程中遇到的困難,都可能導致我們無法履行我們的報告義務。此外,我們根據《薩班斯-奧克斯利法案》第404條進行的任何測試可能會揭示我們對財務報告的內部控制的缺陷,這些缺陷被認為是實質性的弱點,或者可能需要對我們的合併財務報表進行前瞻性或追溯性的更改,或者發現需要進一步關注或改進的其他領域。較差的內部控制也可能導致投資者對我們報告的財務信息失去信心,這可能會對我們普通股的交易價格產生負面影響。
我們是一家上市公司,因此產生了巨大的成本。
作為一家上市公司,我們會產生法律、會計、投資者關係和其他費用,包括與公司治理要求相關的成本,如根據薩班斯-奧克斯利法案、美國證券交易委員會實施的其他規則和紐約證券交易所的上市標準。
我們有義務對財務報告保持適當和有效的內部控制。我們可能不能及時完成對我們財務報告的內部控制的分析,或者我們的內部控制可能不被確定為有效,這可能會對投資者對我們公司的信心產生不利影響,從而影響我們證券的價值。
遵守第404條需要嚴格的合規程序以及充足的時間和資源。我們可能無法及時完成我們的內部控制評估、測試和任何必要的補救
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時尚。此外,如果我們在財務報告的內部控制中發現一個或多個重大弱點,我們將無法斷言我們的內部控制有效。如果我們不能斷言我們對財務報告的內部控制是有效的,我們可能會失去投資者對我們財務報告的準確性和完整性的信心,這將對我們的證券價格產生重大不利影響。
我們被要求每季度披露內部控制和程序的變化,我們的管理層被要求每年評估這些控制的有效性。我們的內部控制中未被發現的重大缺陷可能導致財務報表重述,並要求我們產生補救費用。
作為一家非加速申報機構,我們不需要遵守薩班斯-奧克斯利法案的審計師認證要求。
自2020年1月1日起,根據《交易法》,我們是非加速申請者,因此,我們不需要遵守《薩班斯-奧克斯利法案》第404(B)節的審計師認證要求。因此,我們對財務報告的內部控制將不會得到與發行人年度報告中的核數師認證相關的程序所提供的審查水平,這些程序受到核數師認證要求的約束。此外,我們無法預測投資者是否會發現我們的普通股吸引力下降,因為我們不需要遵守審計師的認證要求。如果一些投資者因此發現我們的普通股吸引力下降,我們普通股的交易市場可能會變得不那麼活躍,我們普通股的交易價格可能會受到負面影響。
我們和我們的投資組合公司可能會受到新的或修訂的法律或法規的潛在不利影響。
我們和我們的投資組合公司受到本地,州,聯邦的,在某些情況下,外國的級別。這些法律法規及其解釋,很可能會時時變化,新的法律和條例均可制定為法律。因此,這些方面的任何更改法律或法規、對其解釋的更改,或新頒佈的法律或法規,或我們或我們的投資組合公司未能遵守這些法律或法規,可能需要更改某些我們或我們的投資組合公司的商業實踐,負面影響我們或我們的投資組合公司的業務、現金流或財務狀況,給我們或我們的投資組合公司帶來額外成本,或以其他方式對我們的業務或我們投資組合公司的業務產生不利影響。此外對於預計將發生的法律、税收和監管變化,可能會有意想不到的變化。發展中國家、投資顧問及其使用的工具(包括衍生工具)的法律、税收和監管環境正在不斷演變。
在過去的幾年裏,監管部門對傳統銀行部門以外的信貸擴張的關注也有所增加,這增加了非銀行金融部門的某些部分將受到新監管的可能性。雖然目前還不能知道是否會實施任何監管,或將採取何種形式,但加強對非銀行信貸發放的監管可能會產生負面影響這個我們的業務、現金流或財務狀況可能會給我們帶來額外成本,加強對我們的監管,或以其他方式對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。他説:
與税收相關的立法或其他行動可能會對我們產生負面影響。
參與立法程序的人員以及美國國税局和美國財政部一直在審查涉及美國聯邦所得税的規則。新的立法和任何解釋此類立法的美國財政部法規、行政解釋或法院裁決可能會對我們有資格獲得RIC或美國聯邦所得税待遇的能力產生重大負面影響,並可能給我們和我們的投資者帶來此類資格的後果,或者可能產生其他不利後果。我們呼籲投資者就税務立法、監管或行政方面的發展和建議及其對我們證券投資的潛在影響諮詢他們的税務顧問。
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任何不遵守SBA規定的行為都可能對我們SBIC子公司的運營產生不利影響。
2014年6月20日和2019年8月14日,我們的全資子公司SBIC I和SBIC II分別獲得了SBA的許可證,可以作為SBIC運營。SBA對SBIC投資於投資組合公司的融資條款施加了某些限制,並禁止SBIC為某些目的或向幾個被禁止行業的企業提供資金。遵守SBIC要求可能會導致我們的SBIC子公司放棄SBA法規不允許的有吸引力的投資機會。
此外,SBA的規定要求SBIC至少每兩年由SBA審查一次,以確定其是否符合相關的SBA規定。SBA禁止在未經SBA事先批准的情況下對SBIC進行“控制權變更”或可能導致任何人(或一羣一致行動的人)擁有SBIC某類股本10%或更多的轉讓。如果我們的任何一家SBIC子公司未能遵守適用的SBA法規,SBA可以根據違規的嚴重程度限制或禁止其債券的使用,宣佈未償還債券立即到期和支付,和/或限制其進行新的投資。此外,如果SBA故意或反覆違反或故意或一再不遵守1958年《小企業投資法》或根據該法案頒佈的任何規則或條例的任何條款,SBA可以吊銷或暫停許可證。SBA的這些行動反過來會對我們產生負面影響,因為我們的SBIC子公司是我們的全資子公司。
與我們的運營相關的風險
由於我們打算將我們幾乎所有的收入分配給我們的股東,以獲得和保持我們作為RIC的地位,我們將繼續需要額外的資本來為我們的增長提供資金。如果無法獲得額外的資金或不能以優惠的條件獲得資金,我們的增長能力可能會受到損害。
我們將需要額外的資本來為新的投資提供資金,並擴大我們的投資組合。我們打算定期進入資本市場,發行債務或股權證券,或向金融機構借款,以獲得此類額外資本。不利的經濟狀況可能會增加我們的融資成本,限制我們進入資本市場的機會,或者導致貸款人決定不向我們提供信貸。新資本供應的減少可能會限制我們的增長能力。此外,我們被要求將至少90%的普通淨收入和超過淨長期資本損失的淨短期資本收益分配給我們的股東,以保持我們作為RIC的資格。因此,這些收益將無法為新的投資提供資金。如果我們不能成功地進入資本市場,可能會限制我們發展業務和全面執行業務戰略的能力,並可能減少我們的收益,這將對我們的普通股價值產生不利影響。
作為滿足某些條件的BDC根據1940年法案,我們必須滿足一個至少150%的覆蓋比率,即總資產、減去負債和沒有由優先證券代表的債務,以及不包括從美國證券交易委員會獲得的豁免減免所允許的小企業管理局擔保的債券,佔優先證券總額的比例,其中包括我們除小企業管理局擔保的債券之外的所有借款。這一要求限制了我們可以借到的金額。由於我們繼續需要資本來擴大我們的投資組合,這些限制可能會阻止我們招致債務,並要求我們在這樣做可能不利的時候籌集額外的股本。雖然我們預計我們將能夠借入和發行額外的債務證券,並預計我們將能夠發行額外的股本證券,這反過來將增加我們可用的股本,但我們不能向您保證債務和股權融資將以優惠的條款提供給我們,或者根本不能。此外,作為BDC,我們通常不被允許在未經股東批准的情況下發行定價低於資產淨值的股本證券。如果我們沒有更多的資金,我們可能會被迫減少或停止新的投資活動,我們的資產淨值可能會下降。
我們全資擁有的SBIC子公司可能無法向我們進行分配,使我們能夠維持RIC税收待遇,這可能導致徵收美國聯邦所得税。
為了使我們繼續有資格享受RIC税收待遇,並將公司層面的税收降至最低,我們被要求基本上分配我們所有的淨普通收入和淨資本利得收入,包括來自某些公司的收入。
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我們子公司的收入,其中包括我們SBIC子公司的收入。我們部分依賴我們的SBIC子公司進行現金分配,以使我們能夠滿足RIC分配要求。我們的SBIC子公司可能受到1958年的《小企業投資法》和管理SBIC的SBA法規的限制,無法向我們進行某些可能是維持我們作為RIC的税收待遇所必需的分配。我們可能不得不要求SBA放棄對我們的SBIC子公司進行某些分配的限制,以維持我們的RIC税收待遇。我們不能向您保證SBA會給予豁免,如果我們的SBIC子公司不能獲得豁免,遵守SBA的規定可能會導致失去RIC税收待遇,並因此徵收美國聯邦收入相當於我們的收入.
我們與關聯公司進行某些交易的能力受到限制,這可能會限制我們可以進行的投資範圍。
根據1940年法案,未經獨立董事的事先批准,我們不得與我們的聯屬公司參與某些交易,在某些情況下,還不得獲得美國證券交易委員會的批准。1940年法案還禁止與我們的某些附屬公司進行某些“聯合”交易,其中可能包括在未經我們的獨立董事事先批准的情況下對同一投資組合公司進行同時投資,在某些情況下,還可能批准美國證券交易委員會。由於這些限制,我們可能被禁止在未經美國證券交易委員會事先批准的情況下,從由Stellus Capital Management或其關聯公司管理的私人基金的任何投資組合公司購買或出售任何證券(我們作為其發行者的任何證券除外),這可能會限制我們本來可以獲得的投資機會的範圍。
我們已獲得美國證券交易委員會的豁免,可以在符合我們的投資戰略以及適用法律(包括美國證券交易委員會發布的豁免命令的條款和條件)的情況下,與思達資本管理的投資基金共同投資。根據允許我們與Stellus Capital Management管理的其他基金共同投資的豁免條款,我們的“必要多數”(根據1940年法案第57(O)節的定義)必須就共同投資交易做出某些結論,包括(1)擬議交易的條款,包括支付的代價,對我們和我們的股東是合理和公平的,不涉及任何相關人員對我們或我們的股東的越權行為,以及(2)交易符合我們股東的利益,並與我們的投資目標和戰略一致。
我們感興趣的董事參與估值過程可能會產生利益衝突。
我們的許多組合投資都是以貸款和證券的形式進行的,這些貸款和證券沒有公開交易,也沒有基於市場的報價。因此,我們的董事會真誠地確定這些貸款和證券的公允價值,如本年度報告10-K表中其他部分所述。關於這一決定,Stellus Capital Management的投資專業人士根據可獲得的最新投資組合公司財務報表和每個投資組合公司的預測財務業績向我們的董事會提供估值。雖然每個投資組合的估值每年至少由一家獨立的評估公司審查兩次,公允價值的最終確定是由我們的董事會,包括我們的相關董事,而不是由這樣的第三方評估公司做出的。此外,Lade先生和D‘Angelo先生均為本公司董事會的有利害關係的成員,在Stellus Capital Management擁有直接的金錢利益。Stellus Capital Management的投資專業人士參與我們的估值過程,以及我們的某些董事會成員在Stellus Capital Management中的金錢利益,可能會導致利益衝突,因為Stellus Capital Management的管理費部分基於我們的總資產價值,而激勵費用部分基於已實現收益以及已實現和未實現的虧損。
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與Stellus Capital Management的其他安排也存在衝突。
我們已經與Stellus Capital Management簽訂了一項許可協議,根據該協議,Stellus Capital Management同意授予我們非排他性、免版税的使用“Stellus Capital”名稱的許可。此外,吾等已與Stellus Capital Management訂立管理協議,根據該協議,吾等須向Stellus Capital Management支付Stellus Capital Management在履行該等管理協議下的義務時所產生的管理費用及其他開支的應分攤部分,例如租金及我們的首席財務官及首席合規官及其員工的應分攤部分成本。這將造成我們董事會將監測的利益衝突。例如,根據許可協議的條款,我們將不能阻止Stellus Capital Management向第三方授權或轉讓“Stellus Capital”名稱的所有權,其中一些人可能會與我們競爭。因此,我們將無法防止因Stellus Capital Management或其他公司的活動而對商譽造成的任何損害。此外,如果許可協議終止,我們將被要求更改我們的名稱,並停止使用“Stellus Capital”作為我們名稱的一部分。這些事件中的任何一個都可能擾亂我們在市場上的認可,損害我們可能產生的任何商譽,並以其他方式損害我們的業務。
與Stellus Capital Management的投資諮詢協議和管理協議並不是在保持距離的基礎上談判達成的,可能不會像與獨立的第三方談判那樣對我們有利。
投資諮詢協議和管理協議由關聯方談判達成。因此,他們的條款,包括支付給Stellus Capital Management的費用,可能不會像他們與獨立的第三方談判的那樣對我們有利。此外,我們可能會選擇不執行或不執行這些協議下我們的權利和補救措施,因為我們希望保持與Stellus Capital Management及其附屬公司的持續關係。然而,任何這樣的決定都將違反我們對股東的受託義務。
Stellus Capital Management投入到我們身上的時間和資源可能會被轉移,我們可能會面臨額外的競爭,因為Stellus Capital Management及其附屬公司沒有被禁止為另一家進行與我們目標相同類型投資的實體籌集資金或管理該實體。
Stellus Capital Management及其一些附屬公司,包括我們的高級管理人員和非獨立董事,並未被禁止為另一家進行與我們目標相同類型投資的投資實體籌集資金或管理該投資實體。此外,根據分諮詢安排,Stellus Capital Management向D.E.Shaw集團提供非酌情諮詢服務,涉及一個私人投資基金和一個由D.E.Shaw集團擔任投資顧問的私人多戰略投資基金的戰略。因此,他們可以投入到我們身上的時間和資源可能會被轉移。此外,我們可能會與任何此類投資實體爭奪相同的投資者和投資機會。
我們與Stellus Capital Management的激勵費用安排可能與Stellus Capital Management管理的其他投資基金、賬户或投資工具的安排不同,這可能會激勵Stellus Capital Management將時間和資源投入到收費更高的基金。
如果Stellus Capital Management從其任何其他基金獲得更高的績效費用,它可能會有動機將更多的研發或其他活動投入到此類更高費用的基金中,並/或建議分配投資機會。例如,只要Stellus Capital Management的激勵性薪酬不受另一隻基金的障礙或總回報要求的限制,它可能會有動機將時間和資源投入到另一隻基金上。
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目錄表
根據投資諮詢協議,Stellus Capital Management的責任是有限的,我們已同意就某些債務對Stellus Capital Management進行賠償,這可能會導致Stellus Capital Management代表我們採取比代表自己賬户行事時更高的風險。
根據投資諮詢協議,Stellus Capital Management除提供該協議要求的服務外,並未對我們承擔任何責任。對於董事會採納或拒絕採納Stellus Capital Management的建議或建議所採取的任何行動,本公司概不負責。根據投資諮詢協議,Stellus Capital Management、其高級管理人員、成員和人員,以及由Stellus Capital Management控制或控制的任何人士,將不會就根據投資諮詢協議執行的行為或不作為向我們、我們的任何子公司、我們的董事、我們的股東或任何子公司的股東或合夥人承擔責任,但因構成嚴重疏忽、故意不當行為、不誠信或魯莽無視根據投資諮詢協議應對我們承擔的責任而導致的行為除外。此外,作為投資諮詢協議的一部分,我們同意賠償Stellus Capital Management及其每一位高級管理人員、董事、成員、經理和員工因我們的業務和運營或與我們的業務和運營有關或與之相關的任何索賠或債務,包括合理的法律費用和其他合理發生的費用,或根據投資諮詢協議授權代表我們採取或不採取的任何行動,但由於重大疏忽、故意不當行為、不誠信或魯莽無視該人在投資諮詢協議下的責任而引起的情況除外。這些保護措施可能會導致Stellus Capital Management在代表我們行事時,比在為自己的賬户行事時以更高的風險行事。
Stellus Capital Management可以在60天通知後辭去我們投資顧問或管理人的職務,而我們可能無法在該時間內找到合適的繼任者,或者根本無法找到合適的繼任者,從而導致我們的運營中斷,這可能對我們的財務狀況、業務和運營結果產生不利影響。
根據投資諮詢協議,Stellus Capital Management有權在60天書面通知後隨時辭去我們投資顧問的職務,無論我們是否找到了替代人選。同樣,根據管理協議,Stellus Capital Management有權在60天書面通知後隨時辭職,無論我們是否找到了繼任者。如果Stellus Capital Management辭職,我們可能無法找到新的投資顧問或管理人,也無法聘請具有類似專業知識和能力的內部管理人員,以便在60天內以可接受的條件提供相同或同等的服務,或者根本無法提供。如果我們不能迅速做到這一點,我們的運營可能會受到幹擾,我們的財務狀況、業務和運營結果以及我們向股東支付分配的能力可能會受到不利影響,我們股票的市場價格可能會下跌。此外,如果我們無法確定並與擁有Stellus Capital Management所擁有的專業知識的單一機構或高管團隊達成協議,我們內部管理和投資或行政活動的協調可能會受到影響。即使我們能夠保留內部或外部的可比管理層,這種管理層的整合以及他們對我們的投資目標的不熟悉可能會導致額外的成本和時間延誤,這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。
如果我們不能保持我們作為BDC的地位,我們的業務和運營靈活性可能會大幅降低。
根據1940年的法案,我們已選擇作為BDC進行監管。1940年法案對BDC的業務施加了許多限制。例如,要求發展中國家至少投資70他們總資產的%投資於特定類型的證券,主要是私人公司或交易清淡的美國上市公司,現金、現金等價物、美國政府證券和其他一年或更短時間內到期的高質量債務投資。如果不遵守1940年法案對BDC施加的要求,可能會導致美國證券交易委員會對我們採取強制執行行動,和/或使我們面臨私人訴訟當事人的索賠。此外,在獲得我們大多數股東的批准後,我們可以選擇撤回他們各自作為BDC的選舉。如果我們決定撤回我們的選舉,我們可能被要求根據1940年法案註冊為投資公司,並作為封閉式投資公司受到1940法案下更嚴格的監管。遵守這些規定將大大降低我們的運營靈活性,並可能顯著增加我們的業務成本。
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目錄表
如果我們不將足夠部分的資產投資於合格資產,我們可能會違反適用於BDC的1940年法案條款,或者被禁止根據我們目前的業務戰略進行投資。
作為BDC,我們不能收購“合格資產”以外的任何資產,除非在收購生效時和之後,我們的總資產中至少有70%是合格資產。
我們相信,我們未來可能獲得的大部分投資都將構成合格資產。然而,我們可能被禁止投資於我們認為有吸引力的投資,如果此類投資不是1940年法案所規定的合格資產。如果我們不將足夠部分的資產投資於合格資產,我們可能會違反適用於BDC的1940年法案條款。由於這種違反,1940年法案下的特定規則可能會阻止我們對現有投資組合公司進行後續投資(這可能會導致我們的頭寸被稀釋)。
如果我們不繼續選擇作為BDC受到監管,我們將受到1940年法案規定的註冊封閉式投資公司的監管。作為一家註冊的封閉式投資公司,根據1940年的法案,我們將受到更多的監管限制,這將顯著降低我們的運營靈活性。
我們的年度和季度經營業績可能會出現波動。
由於許多因素,我們的年度和季度經營業績可能會出現波動,包括我們獲得的貸款和債務證券的應付利率、此類貸款和證券的違約率、我們的費用水平、已實現和未實現損益的確認差異和時間、我們在市場上遇到競爭的程度和總體經濟狀況。鑑於這些因素,任何時期的結果都不應被認為是未來時期業績的指標。
我們的董事會可在不事先通知或股東批准的情況下更改我們的投資目標、經營政策及策略。
除1940年法案另有規定外,我們的董事會有權在沒有事先通知和股東批准的情況下修改或放棄我們的某些經營政策和戰略。然而,未經股東批准,我們不能改變我們的業務性質,從而停止或撤回我們作為BDC的選舉。我們無法預測當前經營政策和戰略的任何變化將對我們的業務、經營業績和我們普通股的市場價格產生的影響。然而,任何此類變化都可能對我們的業務產生不利影響,並削弱我們向股東進行分配的能力。
我們的董事會被授權將任何未發行的普通股重新分類為一種或多種類別的優先股,這可能會向其所有者傳達特殊的權利和特權。
根據馬裏蘭州一般公司法和我們的章程,我們的董事會有權將任何授權但未發行的股票分類和重新分類為一個或多個股票類別,包括優先股。在發行每個類別或系列的股票之前,馬裏蘭州法律和我們的章程將要求董事會為每個類別或系列設定條款、優先選擇、轉換或其他權利、投票權、限制、股東分配限制、資格和贖回條款或條件。因此,董事會可授權發行優先股股份,其條款及條件可能會延遲、延遲或阻止可能涉及本公司普通股持有人溢價或其他可能符合其最佳利益的交易或控制權變更。任何這種重新分類的成本都將由我們的普通股股東承擔。1940年法案規定的某些事項需要任何已發行和未發行優先股的持有者分別投票。例如,1940年法案規定,優先股持有者有權與普通股持有者分開投票,選舉兩名優先股董事。我們目前沒有發行優先股的計劃。發行可轉換為普通股的優先股也可能減少轉換後我們普通股的每股淨收益和淨資產值,前提是我們只有在符合1940年第61條的要求的情況下才被允許發行此類可轉換優先股
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法案,包括獲得普通股股東的批准。這些影響以及其他影響可能會對您對我們普通股的投資產生不利影響。
馬裏蘭州一般公司法以及我們的章程和章程的規定可能會阻止收購企圖,並對我們普通股的價格產生不利影響。
《馬裏蘭州一般公司法》以及我們的章程和章程中包含的條款可能會阻礙、推遲或增加對Stellus Capital Investment Corporation的控制權變更或罷免我們董事的難度。我們受《馬裏蘭州企業合併法案》的約束,並受1940年法案的任何適用要求的約束。本公司董事會已通過一項決議,豁免本公司與任何其他人士之間的任何業務合併,但須事先獲得本公司董事會的批准,包括本公司大多數獨立董事的批准。如果豁免企業合併的決議被廢除或我們的董事會不批准企業合併,企業合併法案可能會阻止第三方試圖獲得對我們的控制,並增加完成此類要約的難度。我們的章程不受馬裏蘭州控制股份收購法案的約束,任何人收購我們的股票。如果我們修改我們的章程以廢除《控制權股份收購法》的豁免,《控制權股份收購法》也可能使第三方更難獲得對我們的控制權,並增加完成此類交易的難度。
我們還採取了可能使第三方難以控制我們的措施,包括我們的章程條款將我們的董事會分為三個類別,交錯三年任期,授權我們的董事會將我們的股票分類或重新分類為一個或多個類別或系列,導致發行額外的股票,在未經股東批准的情況下修改我們的章程,以及增加或減少我們有權發行的股票數量。這些條款,以及我們章程和章程中的其他條款,可能會推遲、推遲或阻止原本可能符合我們股東最佳利益的交易或控制權變更。
我們高度依賴信息系統,系統故障可能會嚴重擾亂我們的業務,進而可能對我們普通股的市場價格和我們向股東進行分配的能力產生負面影響。
我們的業務高度依賴Stellus Capital Management的通信和信息系統。此外,其中某些系統由第三方服務提供商提供給Stellus Capital Management。此類系統的任何故障或中斷,包括終止與任何此類第三方服務提供商的協議,都可能導致我們的活動延遲或出現其他問題。反過來,這可能會對我們的經營業績產生實質性的不利影響,並對我們普通股的市場價格和我們向股東進行分配的能力產生負面影響。
網絡安全系統的故障,以及我們的災難恢復系統和管理連續性規劃中意外事件的發生,可能會削弱我們有效開展業務的能力。
災難的發生,例如針對我們或可訪問我們的數據或網絡的第三方的網絡攻擊、自然災害、工業事故、我們的災難恢復系統故障或隨之而來的員工錯誤,可能會對我們的溝通或開展業務的能力產生不利影響,對我們的運營和財務狀況產生負面影響。如果這些事件影響我們的電子數據處理、傳輸、存儲和檢索系統,或影響我們數據的可用性、完整性或保密性,這種不利影響可能會變得特別嚴重。
我們在很大程度上依賴計算機系統來執行必要的業務功能。儘管我們實施了各種安全措施,但我們的計算機系統、網絡和數據,與其他公司的計算機系統、網絡和數據一樣,可能會受到網絡攻擊和未經授權的訪問、使用、更改或破壞,例如物理和電子入侵或未經授權的篡改、惡意軟件和計算機病毒攻擊,或者系統故障和中斷。如果發生一個或多個此類事件,可能會危及我們的計算機系統和網絡中處理、存儲和傳輸的機密、專有和其他信息。這樣的攻擊可能會導致
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我們的業務中斷或故障,可能導致財務損失、訴訟、監管處罰、客户不滿或損失、聲譽損害,以及與減輕損害和補救相關的成本增加。
與我們有業務往來的第三方也可能是網絡安全或其他技術風險的來源。我們外包某些職能,這些關係允許存儲和處理我們的信息,以及客户、交易對手、員工和借款人的信息。Stellus Capital Management和其他服務提供商(包括但不限於會計師、託管人、轉讓代理和管理人)以及我們投資的證券發行商的網絡安全故障或違規行為,也可能導致中斷和影響業務運營,可能導致財務損失、幹擾我們計算其資產淨值的能力、交易障礙、我們的股東無法進行業務交易、違反適用的隱私和其他法律、監管罰款、處罰、聲譽損害、其他賠償成本的償還或額外的合規成本。雖然我們採取行動減少外包造成的風險,但持續的威脅可能會導致未經授權訪問、丟失、暴露或破壞數據或其他網絡安全事件,從而增加成本和其他後果,包括上述情況。此外,為了防止未來發生任何網絡事件,可能會產生鉅額成本。
隱私和信息安全法律和條例的變化,以及遵守這些變化,可能會由於系統變化和開發新的行政程序而導致成本增加。此外,我們可能需要花費大量額外資源來修改我們的保護措施,並調查和補救因運營和安全風險而產生的漏洞或其他風險。我們目前不維持與網絡安全風險相關的保險範圍,我們可能需要花費大量額外資源來修改我們的保護措施,或者調查和補救漏洞或其他暴露,我們可能會受到未完全投保的訴訟和財務損失的影響。
我們和我們的服務提供商目前受到各國政府為應對新冠肺炎疫情而實施的隔離和類似措施的影響,這些措施阻礙了企業勞動力的正常運作(包括要求員工在外部地點和家中工作)。因此,在當前條件下,上述風險加劇。
我們、Stellus Capital Management和我們的投資組合公司都面臨着與“網絡釣魚”和其他網絡攻擊相關的風險。
我們的業務和我們投資組合公司的業務依賴於用於數據處理、存儲和報告的安全信息技術系統。儘管進行了仔細的安全和控制設計、實施和更新,但我們和我們投資組合公司的信息技術系統可能會受到網絡攻擊。網絡攻擊包括但不限於,出於挪用資產或敏感信息、破壞數據或造成運營中斷的目的,未經授權訪問數字系統(例如,通過“黑客”、惡意軟件編碼、社會工程或“網絡釣魚”嘗試)。網絡攻擊也可以以不需要獲得未經授權的訪問的方式進行,例如導致對網站的拒絕服務攻擊(即使目標用户無法獲得網絡服務的努力)。Stellus Capital Management的員工一直是、並預計將繼續成為欺詐性電話、電子郵件和其他形式活動的目標。這些事件的結果可能包括業務中斷、錯誤陳述或不可靠的財務數據、對被盜信息的責任、資產被挪用、網絡安全保護和保險成本增加、訴訟和對我們的業務關係的損害、監管罰款或處罰,或對我們的業務、財務狀況或運營結果的其他不利影響。此外,我們可能需要花費大量額外資源來修改其保護措施,並調查和補救因與網絡攻擊有關的操作和安全風險而產生的漏洞或其他風險。
Stellus Capital Management和其他服務提供商更多地使用移動和雲技術可能會增加網絡攻擊的風險以及其他運營風險,因為此類技術的安全的某些方面可能是複雜的、不可預測的或超出他們的控制。這些服務提供商對移動或雲技術的依賴,或移動技術和雲服務提供商在充分保護其系統和防止網絡攻擊方面的任何失敗,都可能擾亂他們的運營,並導致挪用、腐敗或損失
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個人、機密或專有信息。此外,加密和其他針對網絡攻擊的保護措施可能會被規避的風險,特別是在新的計算技術提高了可用的速度和計算能力的情況下。
此外,遠程工作環境可能不那麼安全,更容易受到網絡攻擊,包括試圖利用新冠肺炎疫情的網絡釣魚和社交工程嘗試。因此,在當前條件下,與網絡攻擊相關的風險加劇。
與經濟狀況有關的風險
全球經濟、政治和市場狀況可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響,包括我們的收入增長和盈利能力。
美國債務上限和預算赤字的擔憂增加了美國和全球信用評級進一步下調和經濟放緩的可能性。2021年12月通過的立法將債務上限推遲到2023年初,除非國會採取進一步的立法行動延長債務上限。評級機構對美國政府信用評級的下調或對其信用和赤字水平的總體擔憂可能會導致利率和借貸成本上升,這可能會對人們對與我們的債務組合相關的信用風險的看法以及我們以有利條件進入債務市場的能力產生負面影響。此外,美國政府信用評級的降低可能會造成更廣泛的金融動盪和不確定性,這可能會對我們的財務表現和普通股的價值造成沉重壓力。
歐元區和全球其他地區或國家的經濟狀況惡化,以及由此導致的全球金融市場不穩定,可能會對我們的業務構成風險。金融市場有時會受到一些全球宏觀經濟事件的影響,其中包括:歐洲和新興市場司法管轄區幾個國家的鉅額主權債務和財政赤字,歐洲銀行資產負債表上的不良貸款水平,英國的影響。脱歐、中國資本市場不穩定以及新冠肺炎大流行。全球市場和經濟動盪已經影響並可能在未來影響美國資本市場,這可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。我們不能向你保證,歐洲和其他地區或國家的市場混亂,包括某些政府和金融機構融資成本的增加,不會影響全球經濟,我們也不能向你保證,援助計劃將可用,或如果可用,足以穩定歐洲或其他受金融危機影響的國家和市場。如果歐洲經濟復甦的不確定性對消費者信心和消費信貸因素產生負面影響,我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。此外,股市和信貸市場存在特定部門和廣泛基礎的修正和/或衰退的風險。上述任何情況都可能對我們經營的市場產生重大影響,並可能對我們的業務前景和財務狀況產生重大不利影響。
美國和世界各地的各種社會和政治環境(包括戰爭和其他形式的衝突,包括美國和中國之間日益加劇的貿易緊張局勢,以及有關美國和其他國家外交、貿易、經濟和其他政策實際和潛在轉變的其他不確定性,恐怖主義行為、安全行動和災難性事件,如火災、洪水、地震、龍捲風、颶風和全球衞生流行病),也可能導致美國和全球市場波動加劇,經濟不確定性或惡化。具體地説,俄羅斯和烏克蘭之間持續的衝突以及隨之而來的市場波動,可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。針對俄羅斯和烏克蘭之間的衝突,美國和其他國家對俄羅斯實施了制裁或其他限制性行動。上述任何因素,包括制裁、出口管制、關税、貿易戰和其他政府行動,都可能對我們的業務、財務狀況、現金流和經營業績產生重大不利影響,並可能導致我們普通股和/或債務證券的市值下降。這些市場和經濟混亂也可能對我們投資組合公司的經營業績產生負面影響。
此外,美聯儲可能會在2023年進一步提高聯邦基金利率,或者可能宣佈打算進一步提高聯邦基金利率。這些事態發展,加上美國政府對信貸和赤字的擔憂,全球經濟
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不確定性和市場波動性以及新冠肺炎的影響可能會導致利率波動,這可能會對我們以有利條件進入債務市場和資本市場的能力產生負面影響。
不斷增加的地緣政治動盪、恐怖襲擊或戰爭行為可能會影響我們投資的企業,並損害我們的業務、經營業績和財務狀況。
美國國內外的恐怖主義活動和持續的恐怖主義威脅和公民或國際敵對行為,以及針對這些威脅正在進行的軍事和其他行動以及加強的安全措施,可能會導致全球市場的大幅波動和下跌、生命損失、財產損失、商業中斷和經濟活動減少,這可能會對我們直接或間接投資的業務產生負面影響,進而可能對我們的業務、運營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。恐怖襲擊造成的損失通常不能投保。
與我們投資相關的風險
經濟衰退或衰退可能會損害我們的投資組合公司,這將損害我們的經營業績。
我們進行或預期進行投資的許多投資組合公司,包括目前包括在我們投資組合中的公司,很可能會受到經濟放緩或衰退的影響,包括那些因新冠肺炎疫情而導致的經濟放緩或衰退,並可能在此期間無法償還我們的貸款。因此,我們的不良資產數量可能會增加,而我們投資組合的價值可能會在這段時間內減少。不利的經濟狀況可能會降低擔保我們部分貸款和債務證券的抵押品的價值,以及我們股權投資的價值。經濟放緩或衰退可能導致我們的投資組合出現財務損失,收入、淨利潤和資產減少。不利的經濟狀況也可能增加我們的融資成本,限制我們進入資本市場的機會,或者導致貸款人決定不向我們提供信貸。這些事件可能會阻止我們增加投資,並損害我們的經營業績。
我們可能會產生必要的費用,以便在違約時尋求追回,或與違約的投資組合公司談判新的條款。此外,在某些情況下,當貸款人太過介入借款人的業務或對借款人行使控制權時,貸款人可能會因其採取的行動而受到貸款人責任的要求。我們有可能成為貸款人的責任索賠對象,包括如果我們向借款人提供重大管理援助而採取的行動的結果。此外,如果我們的投資組合中的一家公司申請破產保護,破產法院可能會重新定性我們持有的債務,並將我們的全部或部分債權從屬於其他債權人的債權,即使我們可能已經將我們的投資安排為優先擔保債務。這種重新定性的可能性將取決於事實和情況,包括我們向該投資組合公司提供管理援助的程度。
我們對槓桿投資組合公司的投資可能是有風險的,我們可能會失去全部或部分投資。
對槓桿公司的投資涉及許多重大風險。我們投資的槓桿公司的財務資源可能有限,可能無法履行我們持有的貸款和債務證券規定的義務。這種事態發展可能伴隨着任何抵押品價值的惡化和我們實現我們可能從我們的投資中獲得的任何擔保的可能性的降低。規模較小的槓桿公司的經營業績也可能難以預測,可能需要大量額外資本來支持其運營、為其擴張提供資金或保持其競爭地位。
我們可能持有槓桿公司的貸款和債務證券,由於此類公司典型的顯著經營波動,這些公司可能會進入破產程序。
槓桿公司可能會經歷破產或類似的財務困境。破產程序有許多重大的內在風險。破產程序中的許多事件都是有爭議的事項和對手的產物
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而且不受債權人的控制。投資組合公司的破產申請可能會對該公司產生不利和永久性的影響。如果程序被轉換為清算,投資組合公司的價值可能不等於投資時據信存在的清算價值。破產程序的持續時間也很難預測,債權人的投資回報可能會因為推遲到重組或清算計劃最終生效而受到不利影響。與破產程序有關的行政費用往往很高,在歸還債權人之前將從債務人的財產中支付。由於破產法規定的債權分類標準模糊,我們對證券或其他債務類別的影響可能會因同一類別債權的數量和金額增加或不同的分類和處理而喪失。在破產程序的早期階段,往往很難估計或有可能提出的任何債權的程度,甚至很難確定。此外,法律規定具有優先權的某些債權(例如,税收債權)可能是實質性的。
我們對私人和中端市場投資組合公司的投資是有風險的,我們可能會失去全部或部分投資。
對私營和中端市場公司的投資涉及許多重大風險。一般來説,關於這些公司的公開信息很少,我們依賴Stellus Capital Management的投資專業人員獲得足夠的信息來評估投資這些公司的潛在回報。如果我們無法發現這些公司的所有重要信息,我們可能無法做出完全知情的投資決定,我們的投資可能會虧損。此外,與規模較大的企業相比,這類公司的經營歷史通常較短,產品線較窄,市場份額較小,這往往使它們更容易受到競爭對手的行動和市場狀況以及整體經濟低迷的影響。此外,中端市場公司更有可能依賴於一小部分人的管理人才和努力。因此,這些人中的一人或多人的死亡、殘疾、辭職或終止可能會對我們投資的一個或多個投資組合公司產生實質性的不利影響,進而對我們自己產生不利影響。中端市場公司也可能是訴訟的當事人,可能從事快速變化的業務,產品面臨巨大的過時風險。此外,我們的行政人員、董事和投資顧問在正常業務過程中,可能會被列為因投資組合公司而引起的訴訟的被告。
我們的投資缺乏流動性,可能會對我們的業務造成不利影響。
我們的大部分資產投資於流動性較差的貸款和證券,我們對槓桿公司的相當大一部分投資在轉售方面受到法律和其他限制,或者在其他方面不如更廣泛交易的公共證券的流動性。這些投資的流動性不足,可能使我們很難在有需要時出售這些投資。此外,如果我們被要求迅速清算我們投資組合的全部或部分,我們可能會實現比我們之前記錄的投資價值少得多的價值。此外,如上所述,我們出售或以其他方式退出投資組合中某些頭寸的能力可能受到限制或禁止,因為此類交易可能被視為1940年法案禁止的聯合交易。
公司債券市場的價格下跌和流動性不足可能會對我們投資組合的公允價值產生不利影響,通過增加未實現淨折舊來減少我們的資產淨值。
作為商業數據中心,我們必須按市場價值進行投資,如果無法確定市場價值,則按董事會真誠確定的公允價值進行投資。作為評估過程的一部分,在確定我們投資的公允價值時,我們可能會考慮以下類型的因素(如果相關):
● | 現有的當前市場數據,包括相關和適用的市場交易和交易的可比性; |
● | 適用的市場收益率和倍數; |
● | 安全公約; |
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● | 召回保護條款; |
● | 信息權; |
● | 任何抵押品的性質和可變現價值; |
● | 投資組合公司的支付能力、其收益和貼現現金流以及其開展業務的市場; |
● | 上市同業公司財務比率比較; |
● | 可比並購交易;以及 |
● | 市場主體和企業價值觀。 |
當發生購買交易、公開發行或隨後的股權出售等外部事件時,我們使用外部事件指示的定價來證實我們的估值。我們將我們投資的市場價值或公允價值的下降記錄為未實現折舊。公司債券市場價格和流動性的下降可能會導致我們的投資組合出現重大的未實現淨折舊。所有這些因素對我們投資組合的影響可能會增加我們投資組合中的淨未實現折舊,從而降低我們的淨資產價值。視市場情況而定,我們可能會產生重大已實現虧損,並可能在未來期間遭受更多未實現虧損,這可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。
我們是1940年法案意義上的非多元化投資公司,因此我們不受投資於單一發行人證券的資產比例的限制。
我們被歸類為1940年法案意義上的非多元化投資公司,這意味着我們不受1940年法案的限制,即我們可以投資於單一發行人證券的資產比例。除了與我們在《守則》下的RIC資格有關的資產多元化要求外,我們並沒有固定的多元化指引。如果我們在少數發行人的證券上持有大量頭寸,或我們的投資集中在相對較少的行業,我們的資產淨值可能會因財務狀況的變化或市場對發行人的評估而出現比多元化投資公司更大的波動。我們也可能比多元化投資公司更容易受到任何單一經濟或監管事件的影響。
如果我們未能對投資組合中的公司進行後續投資,可能會損害我們投資組合的價值。
在對投資組合公司進行初始投資後,我們可能會對該投資組合公司進行額外投資作為“後續”投資,以尋求:
● | 全部或部分增加或維持我們作為債權人的地位或在投資組合公司的股權比例; |
● | 行使在最初或隨後的融資中獲得的權證、期權或可轉換證券;或 |
● | 保值或提升我們投資的價值。 |
我們通常有權在資本資源可用的情況下進行後續投資。在某些情況下,我們未能進行後續投資可能會危及投資組合公司的持續生存能力和我們的初始投資,或者可能導致我們錯過了增加我們參與成功運營的預期機會。即使我們有足夠的資本進行想要的後續投資,我們也可能選擇不進行後續投資,因為我們可能不想增加我們的風險水平,因為我們更喜歡其他
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或者是因為我們受到遵守1940年法案的BDC要求的限制,或者是因為我們希望保持我們作為RIC的資格。我們進行後續投資的能力也可能會受到我們遵守美國證券交易委員會豁免救濟令中有關與Stellus Capital Management管理的投資基金或Stellus Capital Management的分配政策管理的投資基金的相關條件的限制。
由於我們通常不持有我們投資組合公司的控股權,我們可能無法控制我們的投資組合公司,也無法阻止我們投資組合公司的管理層做出可能降低我們投資價值的決定。
我們不持有我們投資組合中任何一家投資組合公司的控股權,儘管我們未來可能會這樣做,但我們目前不打算持有我們投資組合公司(包括我們投資組合中的公司)的控股權。因此,我們面臨的風險是,投資組合公司可能做出我們不同意的商業決定,投資組合公司的管理層和/或股東可能承擔風險或以其他方式採取不利於我們利益的行為。由於我們在投資組合公司持有的債務和股權投資缺乏流動性,如果我們不同意投資組合公司的行動,我們可能無法處置我們的投資,因此我們的投資可能會遭受價值下降。
我們的投資組合公司將損害我們的經營業績。
一家投資組合公司未能履行美國或其他貸款人強加的財務或經營契約,可能會導致違約,並可能導致其貸款終止和資產喪失抵押品贖回權。這可能會引發其他協議下的交叉違約,並危及此類投資組合公司履行我們持有的貸款或債務或股權證券義務的能力。我們可能會產生必要的費用,以便在違約時尋求追回,或與違約的投資組合公司談判新的條款,其中可能包括放棄某些金融契約。
我們的投資組合公司提前支付我們的債務投資可能會對我們的運營結果和進行股東分配的能力產生不利影響,並導致我們股票的市場價格下降。
我們面臨的風險是,我們在投資組合公司進行的債務投資可能會在到期前得到償還。我們預計,我們的投資一般會允許在任何時間償還,但會受到一定的懲罰。當出現這種情況時,我們一般打算將這些收益再投資於臨時投資,等待他們根據我們的投資策略進行未來投資。這些臨時投資的收益率通常比預付債務低得多,我們可能會在對這些金額進行再投資方面遇到重大延誤。未來的任何投資的收益率也可能低於償還的債務。因此,如果我們投資組合中的一家或多家公司選擇提前償還欠我們的款項,我們的運營結果可能會受到實質性的不利影響。此外,提前還款可能會對我們支付普通股的能力或股東分派的金額產生負面影響,這可能會導致我們股票的市場價格下降。
根據最近的監管變化,我們向投資組合公司提供的浮動利率貸款的利率可能會發生變化。
在利率上升的時期,如果我們以浮動利率借錢,我們的資金成本就會增加,這可能會減少我們的淨投資收入。此外,如果我們持有受指定最低利率(例如倫敦銀行同業拆息(LIBOR)下限)約束的浮動利率投資,同時從事不受該等最低利率約束的浮動利率借款,利率上升也可能對我們的業績產生不利影響。在這種情況下,利率上升可能會增加我們的利息支出,即使我們的投資利息收入並沒有因為這樣的最低利率而相應增加。
如果一般利率上升,我們持有浮動利率證券的投資組合公司將無法支付不斷上升的利息,這可能導致它們在與我們的貸款文件中違約。利率上升還可能導致投資組合公司將現金從其他生產性用途轉移到支付利息,這可能對其業務和運營產生重大不利影響,隨着時間的推移,可能會導致
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增加了默認設置。此外,利率上升可能會增加我們向投資組合公司提供固定利率貸款的壓力,這可能會對我們的淨投資收入產生不利影響,因為我們借入資金的成本增加並不會伴隨着此類固定利率投資的利息收入增加。
Libor是一種指數利率,歷史上一直被廣泛用於貸款交易,目前仍是設定私人貸款浮動利率的常見參考利率。Libor通常是向我們的投資組合公司發放的浮動利率貸款中使用的參考利率,在某種程度上,預計將繼續用作參考利率,直到私人市場完全過渡到使用有擔保的隔夜融資利率(SOFR)或適用市場監管機構推薦的其他替代參考利率。與LIBOR計算過程有關的不確定性、LIBOR替代方案的估值以及逐步取消LIBOR帶來的其他經濟後果可能會對我們的運營業績、財務狀況和流動性產生不利影響。
2021年3月5日,負責監管LIBOR的英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈,洲際交易所基準管理局(IBA)(受FCA監管的負責計算LIBOR的實體)已通知FCA,除其他事項外,它打算停止提供2023年6月30日之後的隔夜1、3、6和12個月美元LIBOR期限,以及12月31日之後的所有其他期限,2021。2021年11月16日,FCA發佈聲明,確認從2022年1月1日起,FCA監管的實體將被禁止使用LIBOR,包括美元LIBOR,將於12月31日起停止使用,2021 以及,除非在非常有限的情況下,那些將在2023年6月30日之後停止或宣佈為非代表性的美元LIBOR期限。雖然倫敦銀行同業拆息將不復存在或被宣佈為不具代表性,但關於特定美元LIBOR期限的潛在變化的性質、替代參考利率的制定和接受以及其他改革仍存在不確定性。
多個主要司法管轄區(例如美國、英國、歐盟、瑞士和日本)的中央銀行和監管機構已召集工作小組,尋找合適的LIBOR和其他銀行同業拆息(“ibor”)的替代利率,並落實向這些利率過渡。為了確定美元LIBOR的後續利率,由美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)和紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)召集的總部設在美國的另類參考利率委員會(ARRC)成立了。ARRC已將SOFR確定為LIBOR的首選替代利率。SOFR是衡量隔夜拆借現金成本的指標,以美國國債為抵押,基於可直接觀察到的美國財政部支持的回購交易。2021年7月29日,ARRC正式推薦SOFR作為其首選的LIBOR替代利率。2021年7月29日,ARRC還建議了基於CME Group發佈的SOFR的前瞻性定期利率。儘管SOFR似乎是美元LIBOR的首選替代利率,但目前無法預測任何此類變化、任何替代參考利率的確立或可能在美國、英國或其他地方實施的其他LIBOR改革的影響。可能取代LIBOR的替代參考利率,包括美元交易的SOFR,在此類交易的有效期內可能不會產生與LIBOR相同或相似的經濟結果。不能保證SOFR將成為美元倫敦銀行間同業拆借利率的主要替代方案,也不能保證SOFR將被廣泛使用,其他替代方案可能會或可能不會開發和採用,但會產生額外的後果。
紐約州和其他幾個州已經通過了法律,旨在適用於受這些州法律管轄的基於美元LIBOR的合同、證券和工具。這些法律規定了當這些合同中沒有或沒有足夠的備用利率時,LIBOR的備用利率。聯邦可調整利率(LIBOR)法案(簡稱LIBOR法案)於2022年3月15日簽署成為法律。聯邦立法在全國範圍內提供了一個法定的後備機制,對於某些參考美元LIBOR且不包含或不包含後備條款的合約,可以用基準利率取代美元LIBOR。基準利率由美聯儲理事會選擇,基於SOFR。紐約州和其他州的法律被倫敦銀行間同業拆借利率法案取代。2022年12月16日,美聯儲理事會通過了一項最終規則,實施倫敦銀行間同業拆借利率法(LIBOR Act)的某些條款(簡稱ZZ法規)。法規ZZ規定,在LIBOR替換日期,即2023年6月30日後的第一個倫敦銀行日,美聯儲董事會選擇的基準替換,基於SOFR,幷包括ZZ規則規定的任何期限利差調整,將替換某些在LIBOR替換日期之前未到期且不包含足夠備用語言的合約中對隔夜、1、3、6和12個月LIBOR的引用。LIBOR法案法規ZZ可以適用於我們引用LIBOR的某些投資,只要它們沒有備用條款或足夠的備用條款。
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取消libor或對libor的確定或監管進行任何其他更改或改革,可能會對我們持有或欠我們的任何libor掛鈎證券、貸款和其他財務義務或信用延伸的市場價值和/或可轉讓性、我們使用的包括libor作為輸入的估值計量、我們的運營流程或我們的整體財務狀況或運營結果產生不利影響。。例如,如果我們的libor掛鈎證券、貸款和其他金融債務的libor參考利率高於我們的另類參考利率掛鈎組合投資的另一種參考利率,例如Sofr,那麼從生息資產賺取的總利息收入與產生的有息負債的總利息支出之間的差額可能會被壓縮,從而減少我們的淨利息收入,並可能對我們的經營業績產生不利影響。。*此外,雖然我們大部分與LIBOR掛鈎的貸款都考慮LIBOR可能會不復存在,並允許修訂新的替代參考在未經100%貸款人批准的情況下,如果LIBOR不復存在,我們可能需要在這樣的情況,到協商修改以信貸協議管治這類文書為了將LIBOR替換為這種替代參考利率,並納入適用信用利差或利潤率的任何符合要求的變化。在替換LIBOR後,部分或全部這些信貸協議可能會以較低的利率計息,這可能會對我們在這些投資組合公司的投資的價值和流動性產生不利影響,從而影響我們的運營業績。這種不利影響和過渡的不確定性可能導致與對手方和借款方就實施替代參考利率發生糾紛和訴訟。
全球氣候變化的影響可能會影響我們投資組合公司的運營。
氣候變化帶來了物質和金融風險,我們的一些投資組合公司可能會受到氣候變化的不利影響。例如,能源公司客户的需求隨着天氣條件的不同而不同,主要是温度和濕度。氣候變化對天氣狀況的影響程度,能源使用可能增加或減少,取決於任何變化的持續時間和幅度。如果能源產品或服務的使用對其業務至關重要,能源成本的增加可能會對我們投資組合公司的運營成本產生不利影響。由於天氣變化導致的能源使用減少,可能會通過收入下降來影響我們投資組合中的一些公司的財務狀況。極端天氣條件通常需要更多的系統備份,增加了成本,並可能增加系統壓力,包括服務中斷。
我們的投資組合公司可能會產生與我們在這類公司的投資同等或優先的債務。
我們將一部分資本投資於投資組合公司發放的第二留置權和次級貸款。投資組合公司通常擁有或可能被允許招致其他債務,這些債務與我們投資的貸款同等或優先於我們投資的貸款。根據其條款,該等債務工具可規定持有人有權於吾等有權就吾等投資的貸款收取款項的日期或之前收取利息或本金。此外,在投資組合公司破產、清算、解散、重組或破產的情況下,優先於我們在該投資組合公司的投資的債務工具的持有人通常有權在我們收到任何關於我們投資的分配之前獲得全額付款。在償還優先債權人後,投資組合公司可能沒有任何剩餘資產可用於償還對我們的債務。在債務與我們投資的貸款同等排序的情況下,我們將不得不在相關投資組合公司破產、清算、解散、重組或破產的情況下,與持有此類債務的其他債權人在平等和可評級的基礎上分享任何分配。
此外,我們向投資組合公司發放的某些貸款可能會以擔保這些公司的優先擔保債務的相同抵押品作為第二優先級的擔保。抵押品的優先留置權將擔保投資組合公司在任何未償還優先債務下的義務,並可能擔保投資組合公司根據管理貸款的協議可能允許發生的某些其他未來債務。抵押品上優先留置權擔保的債務的持有人一般將控制抵押品的清算,並有權從抵押品的任何變現中獲得收益,以全額償還我們面前的債務。此外,一旦發生清算,抵押品的價值將取決於市場和經濟狀況、買家的可獲得性和其他因素。不能保證在抵押品上的第一優先留置權擔保的所有債務全部付清後,出售所有抵押品所得的收益足以償還第二優先留置權擔保的貸款義務。如果這些收益不足以償還第二優先留置權擔保的貸款義務下的未償還金額,則我們在一定程度上不償還
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從出售抵押品的收益中,將只對投資組合公司的剩餘資產(如果有)擁有無擔保債權。
我們也可以向投資組合公司提供無擔保貸款,這意味着這些貸款將不會從這些公司抵押品的任何利息中受益。對此類投資組合公司抵押品的留置權(如果有的話)將擔保投資組合公司根據其未償還擔保債務承擔的債務,並可能擔保投資組合公司根據其擔保貸款協議允許發生的某些未來債務。由這種留置權擔保的債務的持有人一般將控制此類抵押品的任何變現的清算,並有權從這些抵押品的任何變現中獲得收益,以全額償還我們面前的債務。此外,一旦發生清算,這種抵押品的價值將取決於市場和經濟狀況、買家的可獲得性和其他因素。不能保證出售該等抵押品所得款項(如有)在全數清償所有有抵押貸款債務後足以償還我們的無抵押貸款債務。如果這些收益不足以償還未償還的擔保貸款債務,那麼我們的無擔保債權將與此類擔保債權人相對於投資組合公司剩餘資產的未償還部分並列。
根據我們與優先債務持有人簽訂的一項或多項債權人間協議的條款,我們可能擁有的抵押品權利也可能受到限制,這些抵押品是我們向有優先債務的投資組合公司提供貸款的擔保。根據典型的債權人間協議,在具有第一優先留置權利益的債務尚未履行的任何時候,可以對抵押品採取的下列任何行動都將聽從第一優先留置權擔保的債務持有人的指示:
● | 促使對抵押品啟動強制執行程序的能力; |
● | 有能力控制這類訴訟的進行; |
● | 批准修改抵押品文件; |
● | 解除抵押品的留置權;以及 |
● | 根據抵押品文件對過去違約的豁免。 |
我們可能沒有能力控制或指導這樣的行動,即使我們的權利受到不利影響。
我們可能會面臨與破產案件相關的特殊風險。
我們的一個或多個投資組合公司可能涉及破產或其他重組或清算程序。破產案件中的許多事件都是對抗性的,往往超出債權人的控制。雖然債權人一般都有機會反對重大行動,但我們不能向您保證,破產法院不會批准可能違反我們利益的行動。在有些情況下,如果債權人被認為接管了借款人的管理權,他們可能會失去自己的排名和優先權。
在某種程度上,我們通過Unitranche設施投資的投資組合公司涉及破產程序,此類程序的結果可能是不確定的。例如,目前尚不清楚破產法院是否會強制執行貸款機構之間的協議,該協議設定了單位貸款機構之間的償付優先順序。在這種情況下,單一貸款機構中的“先出”貸款人可能得不到與貸款人之間的協議得到執行時相同程度的保護。
一家公司的重組可能涉及貸款人和借款人的大量法律、專業和行政費用。它會受到不可預測的長期延誤的影響,在這個過程中,公司的競爭地位可能會受到侵蝕,關鍵管理層可能會離職,公司可能無法進行充分的投資。在某些情況下,債務人公司可能無法重組,可能被要求清算資產。金融公司的債務
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在大多數情況下,重組將不支付當期利息,可能不會在重組期間產生利息,並可能受到發行人基本價值侵蝕的不利影響。
此外,如果貸款人太過介入借款人的業務或對借款人行使控制權,則貸款人可能會因其採取的行動而受到貸款人的責任索賠。例如,我們可能會受到貸款人責任索賠(聲稱我們為了借款人的利益而濫用我們對借款人的影響),前提是借款人要求我們提供大量的管理協助,而我們提供了這種協助。如果我們和一家關聯公司都在同一投資組合公司持有不同性質的投資,我們在投資組合公司因1940年法案對涉及關聯公司的交易施加的限制而陷入困境的情況下,積極參與的能力也可能受到限制。在這種情況下,我們可能無法行使權利,否則我們可能不得不保護我們作為此類投資組合公司的證券持有人的利益。
如果我們進行次級投資,債務人或投資組合公司可能無法產生足夠的現金流來償還他們對我們的債務。
我們可以進行次要投資,其級別低於債務人的其他償債義務。由於債務人的財務狀況或總體經濟狀況的不利變化,次級投資比優先債務面臨更大的違約風險。如果我們對一家投資組合公司進行從屬投資,投資組合公司的槓桿率可能會很高,其相對較高的債務權益比可能會增加其運營可能無法產生足夠的現金流來償還所有債務的風險。
我們的投資處置可能會導致或有負債。
我們幾乎所有的投資都涉及貸款和私人證券。在處置貸款和私人證券投資時,我們可能需要就投資組合公司的業務和財務事務作出陳述,這與出售業務有關。倘任何有關陳述被證明不準確或潛在責任,吾等亦可能須向該等投資的購買者作出賠償。該等安排可能導致或然負債,最終導致我們必須透過退回先前作出的分派來履行融資責任。
我們可能無法從股權投資中獲得收益。
當我們投資於貸款和債務證券時,我們可能也會購買投資組合公司的權證或其他股權證券。我們也可以直接投資於股權證券。就我們持有的股權投資而言,我們將嘗試處置它們,並通過處置它們實現收益。然而,我們獲得的股權可能不會增值,可能會貶值。因此,我們可能無法從我們的股權中實現收益,而我們在處置任何股權時實現的任何收益可能不足以抵消我們經歷的任何其他損失。
我們進入涉及衍生品和金融承諾交易的交易的能力可能有限。
2020年11月,美國證券交易委員會通過了關於商業發展公司(或註冊投資公司)使用衍生品和其他產生未來支付或交付義務的交易的能力的新規則。使用衍生品的BDC將受到在險價值(VaR)槓桿限制、某些其他衍生品風險管理計劃以及與董事會報告相關的測試要求和要求的約束。這些新要求將適用,除非國開行符合美國證券交易委員會通過的規則中所定義的“有限衍生品用户”資格。訂立逆回購協議或類似融資交易的商業數據中心可在進行逆回購協議時遵守第(18)節的資產覆蓋範圍要求,或(Ii)根據採用的規則選擇將該等協議視為衍生品交易。根據通過的規則,BDC可訂立非衍生工具交易的無資金來源承諾協議,例如向投資組合公司提供融資的協議,但前提是BDC在訂立此類協議時合理地相信,它將有足夠的現金和現金等價物來履行其與所有無資金來源承諾協議有關的債務,在每種情況下,都是在到期時履行義務。如果BDC不能達到這一標準,它必須將無資金支持的承諾視為衍生品交易,受
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目錄表
規則的要求。總的來説,這些要求可能會限制我們使用衍生品和/或簽訂某些其他金融合同的能力。
與我們普通股相關的風險
存在這樣的風險,即您可能得不到分配,或者我們的分配可能不會隨着時間的推移而增長,並且我們的分配的一部分可能是資本返還。
我們打算每月從合法可供分配的資產中向我們的股東進行分配(即,不受馬裏蘭州法律對其分配的任何法律限制)。我們不能向您保證,我們將獲得使我們能夠進行特定水平的現金分配或現金分配同比增加的投資結果。所有分派將由我們的董事會酌情決定,並將取決於我們的收益、財務狀況、RIC地位的維持、是否符合適用的BDC、SBA法規以及我們董事會可能不時認為相對的其他因素。我們不能向您保證,我們將在未來向我們的股東進行分配。
我們的支付分配能力可能會受到本10-K表格年度報告中描述的一個或多個風險因素的影響。由於根據1940法案適用於我們作為BDC的資產覆蓋範圍測試,我們進行分配的能力可能會受到限制。此外,我們的信貸安排、2026年票據計劃(定義如下)和任何未來信貸安排以及我們發行的任何債務證券的條款中的限制和規定,可能會限制我們在某些情況下進行分配的能力。
當我們進行分配時,我們將被要求確定從當前或累積的收益和利潤中支付此類分配的程度。超過當期和累計收益和利潤的分配將在投資者持有我們的股票的範圍內被視為資本的免税回報,並假設投資者持有我們的股票作為資本資產,然後作為資本收益。
如果股東不參與我們的股息再投資計劃,他們的持股比例可能會被稀釋。
我們紅利再投資計劃的參與者以現金形式向股東宣佈的所有分配通常會自動再投資於我們普通股的股票。因此,不參與股息再投資計劃的股東可能會隨着時間的推移而經歷稀釋。如果我們的股票以溢價交易,獲得普通股分配的股東可能會經歷其股票資產淨值的增加,如果我們的股票以折扣價交易,則可能會稀釋。增值或折扣的水平將取決於各種因素,包括我們參與計劃的股東的比例,我們股票的溢價或折扣水平,以及應支付給股東的分派金額。
我們的股票可能會以不可持續的溢價交易,或者以資產淨值的折扣價交易。
像我們這樣的BDC的股票在某些時期的交易價格可能高於其每股資產淨值,而在其他時期,就像封閉式投資公司經常發生的那樣,交易價格低於其每股資產淨值。我們投資組合的感知價值可能會受到一系列因素的影響,包括我們投資的個別公司的感知前景、普通股的總體市場狀況、風險資本支持的公司的首次公開募股和其他退出事件,以及隨着時間的推移,我們投資組合中的公司組合。負面或不可預見的事態發展影響我們投資組合中公司的感知價值,可能導致我們普通股的交易價格相對於我們每股淨資產價值的下降。
我們的股票將以低於資產淨值的折讓或溢價交易的可能性是獨立的,不同於我們的每股資產淨值將減少的風險。對於希望在相對較短的時間內出售其股份的投資者而言,購買可能以折扣或不可持續溢價交易的BFD股份的風險更為顯著,因為對於這些投資者而言,其投資收益或虧損的實現可能更多地取決於溢價或折扣水平的變化,而不是每股淨資產價值的增加或減少。
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目錄表
投資我們的證券可能涉及高於平均水平的風險。
我們根據我們的投資目標進行的投資可能導致風險較高,波動性較高或本金損失較其他投資選擇高。我們對投資組合公司的投資可能是投機性的,因此,我們的證券投資可能不適合風險承受能力較低的人。
我們證券的市場價格可能會有很大波動。
我們證券的市場價格和市場流動性可能會受到許多因素的重大影響,其中一些因素是我們無法控制的,可能與我們的經營業績沒有直接關係。這些因素包括:
● | BDC或本行業其他公司的證券市場價格和交易量大幅波動,與這些公司的經營業績不一定相關; |
● | 管理政策或税收指導方針的變化,特別是關於RICS、BDC和SBIC的; |
● | 喪失我們作為RIC或BDC的資格,或失去我們任何一家SBIC子公司作為SBIC的地位; |
● | 收益變動或經營業績變動; |
● | 我們投資組合價值的變化; |
● | 管理我們投資估值的會計準則的變化; |
● | 收入或淨利潤的任何不足或虧損比投資者或證券分析師預期的水平有所增加; |
● | Stellus Capital Management的關鍵人員離職; |
● | 與我們相當的公司的經營業績;以及 |
● | 一般經濟走勢和其他外部因素。 |
與我們的債務證券相關的風險
2026年的票據是無抵押的,因此實際上從屬於我們目前產生或未來可能產生的任何有擔保債務,並將與我們和我們發行的所有未償還和未來的無擔保債務以及我們的一般負債(總負債,減去債務)並列或相等。
2026年票據不是也不會以我們的任何資產或我們任何子公司的任何資產作為擔保。因此,2026年債券實際上從屬於我們或我們的子公司已經發生和未來可能發生的任何有擔保債務(或我們隨後授予擔保的任何最初無擔保的債務),就該等債務提供擔保的資產價值而言。在任何清算、解散、破產或其他類似程序中,我們現有或未來的任何有擔保債務以及我們子公司的有擔保債務的持有人可以針對為該債務提供擔保的資產主張權利,以便在該資產被用於支付其他債權人(包括2026年票據持有人)之前獲得其債務的全額償付。此外,2026年票據市場將排名Pari和Passu以及我們的一般負債(總負債減去債務)。截至2022年12月31日,我們的信貸安排下有199.2美元的未償債務。信貸安排項下的債務實際上優先於2026年期票據,但以擔保該等債務的資產價值為限。
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目錄表
2026年債券在結構上從屬於我們子公司的債務和其他負債。
2026年票據只是Stellus Capital Investment Corporation的義務,而不是我們任何子公司的義務。我們的子公司都不是也不會是2026年債券的擔保人,我們未來可能收購或創建的任何子公司也不要求為2026年債券提供擔保。我們子公司的任何資產都不能直接用於償還我們債權人的債權,包括2026年債券的持有人。除非我們是對附屬公司有公認債權的債權人,否則就該等實體的資產而言,我們附屬公司債權人的所有債權將優先於我們在該等實體的權益(以及我們債權人的債權,包括2026年票據持有人的債權)。即使我們被確認為一個或多個此類實體的債權人,我們的債權實際上仍將排在任何此類實體資產的任何擔保權益和任何此類實體的任何債務或其他債務之後。因此,2026年債券在結構上從屬於我們任何現有或未來子公司(包括SBIC子公司)的所有債務和其他負債,包括貿易應付款。截至2022年12月31日,我們子公司的未償債務總額為313.6 。其中某些實體(不包括我們的SBIC子公司)目前在我們的信貸安排下擔任擔保人,未來我們的子公司可能會產生大量額外債務,所有這些債務在結構上都將優先於2026年債券。
發行2026年債券的契約對2026年債券持有人的保護有限。
發行2026年債券的契約為2026年債券的持有人提供了有限的保護。契約和2026年債券的條款不會限制我們或我們的任何子公司參與或以其他方式參與各種公司交易、情況或事件的能力,這些交易、情況或事件可能對您在2026年債券的投資產生重大不利影響。特別是,契約和2026年票據的條款不會對我們或我們的子公司的能力施加任何限制:
● | 發行證券或以其他方式招致額外的債務或其他義務,包括(1)任何債務或其他義務,該等債務或其他義務將與2026年票據的償還權相等,(2)任何債務或其他債務將被擔保,因此在2026年票據的償付權方面實際上優先於2026年票據,(3)由我們的一家或多家子公司擔保的債務,因此在結構上優先於2026年票據,以及(4)證券,由我們的子公司發行或產生的債務或債務,該債務或義務將優先於我們在我們子公司的股權,因此在結構上優先於我們子公司的資產,但在每種情況下,除非產生債務或其他義務,導致違反1940年法案第61(A)(2)節或任何後續條款修改的第18(A)(1)(A)條,無論我們是否繼續遵守1940年法案的此類條款,但在任何一種情況下,都將使美國證券交易委員會給予我們的任何豁免減免生效,它一般禁止我們承擔額外的債務,包括通過發行額外的債務證券,除非我們的資產覆蓋範圍,如1940年法案所定義的,在發生或發行後至少等於150%; |
● | 支付股息,或購買、贖回或支付與2026年債券的償付權排名較低的股本或其他證券的任何款項,包括次級債務,但我們已同意,在2026年債券未償還的期間內,我們不會違反經(I)1940年法案第61(A)(2)條或任何後續條款修改的第18(A)(1)(B)條,並在美國證券交易委員會給予我們的任何豁免救濟生效後,以及(Ii)在以下兩個例外情況下:(A)儘管第18(A)(1)(B)條包含禁止,但經1940年法案第61(A)(2)條或任何後續條款修改的情況下,我們將被允許宣佈現金股息或分配,但僅限於我們根據《守則》M分章維持我們作為RIC的地位所需的金額;及(B)除非及直至我們的資產覆蓋範圍未能符合經1940年法令第61(A)(2)條或任何後續條文修訂的第18(A)(1)(B)條所規定的最低資產覆蓋範圍連續六個月以上,否則不會觸發此限制。如果經1940年法案第61(A)(2)節修改的第18(A)(1)(B)條目前適用於我們與此次發行相關的發行,這些條款一般將禁止我們宣佈任何類別的股本的任何現金股息或分配,或購買任何此類股本,如果我們的資產覆蓋面低於1940年法案定義的資產覆蓋率 |
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目錄表
在宣佈股息、分配或購買時,扣除該股息、分配或購買的金額後的150%; |
● | 出售資產(不包括對我們合併、合併或出售我們所有或幾乎所有資產的能力的某些有限限制); |
● | 與關聯公司進行交易; |
● | 設立留置權(包括對子公司股份的留置權)或進行出售和回租交易; |
● | 進行投資;或 |
● | 限制子公司向我們支付股息或其他金額。 |
此外,在我們的財務狀況、經營結果或信用評級(如果有)發生變化(包括重大不利變化)的情況下,契約和2026年票據的條款並不保護2026年票據的持有人,因為它們不要求我們或我們的子公司遵守任何財務測試或比率或指定的淨值、收入、收入、現金流或流動性水平。
我們進行資本重組、招致額外債務(包括在2026年債券到期之前到期的額外債務)以及採取不受2026年債券條款限制的其他行動的能力,可能會對2026年債券的持有人產生重要後果,包括使我們更難履行與2026年債券有關的義務,或對2026年債券的市場價值產生負面影響。
我們未來發行或產生的其他債務可能會為其持有人提供比契約和2026年債券更多的保護,包括更多的契約和違約事件。任何此類具有增量保護的債務的發行或發生都可能影響2026年債券的市場、交易水平和價格。
2026年債券沒有活躍的交易市場。如果2026年債券的交易市場不活躍,你可能無法出售它們。
2026年債券是目前沒有交易市場的債務證券。我們不打算將2026年債券在任何證券交易所上市,也不打算在任何自動交易商報價系統上對2026年債券進行報價。如果2026年債券在首次發行後交易,它們的交易價格可能會低於發行價,具體取決於當時的利率、類似證券的市場、我們的信用評級、我們的財務狀況、表現和前景、一般經濟狀況,包括新冠肺炎的影響,或其他相關因素。雖然承銷商已通知我們,它有意在2026年債券中做市,但它並沒有義務這樣做,承銷商可以隨時全權酌情終止2026年債券的任何做市行為。因此,我們不能向您保證,2026年債券將發展或維持一個流動性的交易市場,您將能夠在特定時間出售您的2026年債券,或者您出售時收到的價格將是有利的。如果不發展活躍的交易市場,2026年債券的流動性和交易價格可能會受到損害。因此,您可能需要在無限期內承擔2026年期票據投資的財務風險。
如果我們拖欠償還其他債務的義務,我們可能無法支付2026年債券。
根據管理吾等債務的協議下的任何違約,包括信貸安排下的違約或我們可能是其中一方的其他債務,如未獲所需貸款人或持有人豁免,以及該等債務的貸款人或持有人尋求的補救措施,可能會使吾等無法支付2026年債券的本金、溢價(如有)及利息,並大幅降低2026年債券的市值。如果我們無法產生足夠的現金流,並且無法獲得必要的資金來支付我們債務的本金、保費(如果有的話)和利息,或者如果我們以其他方式未能遵守管理我們債務的工具(包括信貸安排)中的各種契約,包括財務和運營契約,我們將
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目錄表
根據管理此類債務的協議條款,包括2026年票據,可能會違約。在發生此類違約的情況下,該債務的持有人可以選擇宣佈所有在此項下借入的資金到期和應付,連同應計和未支付的利息,信貸安排下的貸款人或我們未來可能產生的其他債務可以選擇終止他們的承諾,停止發放更多貸款,並對我們的資產提起止贖程序,我們可能會被迫破產或清算。如果我們的經營業績下降,我們未來可能需要對我們的債務進行再融資或重組,包括2026年債券,出售資產,減少或推遲資本投資,尋求籌集額外資本,或尋求獲得信貸安排下所需貸款人的豁免,或我們未來可能產生的其他債務,以避免違約。如果我們無法實施其中一個或多個替代方案,我們可能無法履行2026年票據協議規定的付款義務或我們的其他債務。如果我們違反了我們在信貸安排下的契約或我們的其他債務,並尋求豁免,我們可能無法從所需的貸款人或持有人那裏獲得豁免。如果發生這種情況,我們將在信貸安排或其他債務下違約,貸款人或持有人可以如上所述行使他們的權利,我們可能被迫破產或清算。如果我們無法償還債務,有擔保債務的貸款人,包括信貸安排下的貸款人,可以針對擔保債務的抵押品進行訴訟。由於信貸安排,管理2026年票據的契約有,任何未來的信貸安排可能會有習慣的交叉違約條款,如果2026年票據、信貸安排或任何未來信貸安排下的債務加速,我們可能無法償還或融資到期金額。
我們可能會選擇在當前利率相對較低的時候贖回2026年發行的票據。
2026年票據可在任何時間或不時根據我們的選擇在某些條件下全部或部分贖回。我們可能會不時選擇贖回2026年發行的債券,特別是如果當時的利率低於2026年債券所承擔的利率。如果贖回時的現行利率較低,而我們贖回2026年債券,您很可能無法將贖回所得再投資於可比證券,實際利率與正在贖回的2026年債券的利率一樣高。
我們可能無法在控制權變更回購事件後回購2026年債券。
我們可能無法在控制權變更回購事件後回購2026年債券,因為我們可能沒有足夠的資金。我們將無法在我們的信貸安排下借入資金,為回購2026年債券提供資金,我們預計未來的任何信貸安排都將有類似的限制。一旦發生控制權變更回購事件,2026年債券持有人可能要求我們以現金方式回購部分或全部2026年債券,回購價格相當於正在回購的2026年債券本金總額的100%,另加回購日(但不包括回購日)的應計和未付利息。我們的信貸安排的條款規定,某些控制權變更事件將構成違約事件,從而使貸款人有權在當時加速我們的信貸安排下的任何未償債務,並終止我們的信貸安排。此外,發生控制權變更回購事件,使2026年票據持有人能夠要求強制購買2026年票據,將構成我們信貸安排下的違約事件,使貸款人有權加速當時我們信貸安排下的任何未償債務,並終止我們的信貸安排。我們和我們子公司未來的融資安排可能包含類似的限制和規定。我們未能在控制權變更回購事件發生時購買該等投標票據,將導致2026年債券契約下的違約事件,以及信貸安排協議下的交叉違約,這可能會導致此類債務加速,要求我們立即償還該債務。如果2026年債券的持有人在控制權變更回購事件發生時行使他們的權利要求我們回購債券,這種回購的財務影響可能會導致我們現有和未來的債務工具違約,我們可能沒有足夠的資金來償還任何這種加速的債務。
評級機構對我們或2026年債券的信用評級被下調、暫停或撤回,或債務市場發生變化,可能會導致2026年債券的流動性或市值大幅下降。
我們的信用評級是評級機構對我們到期償還債務的能力的評估。因此,我們信用評級的實際或預期變化通常會影響2026年債券的市場價值。這些信用評級可能不會反映與2026年債券的結構或營銷有關的風險的潛在影響。信用評級不是購買、出售或持有任何證券的建議,可以隨時由發行者修改或撤回
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目錄表
組織有其唯一的裁量權。本公司或承銷商均無責任維持本公司的信用評級,或通知票據持有人本公司的信用評級有任何變動。我們不能保證我們的信用評級將在任何給定的時間段內保持,或者如果評級機構認為未來與信用評級基礎有關的情況(如我們公司的不利變化)有必要的話,也不能保證該等信用評級不會被評級機構完全下調或撤銷。金融市場狀況和現行利率在過去和未來可能會波動,這可能會對2026年債券的市場價格產生不利影響。
項目1B.未解決的工作人員意見。
不適用。
第2項:物業管理
我們不擁有任何對我們的運營具有重大意義的房地產或其他有形財產。我們的總部位於德克薩斯州休斯敦2200號套房Post Oak Parkway 4400號。我們還在北卡羅來納州夏洛特和華盛頓特區設有辦事處。所有地點均由Stellus Capital Management根據管理協議提供給我們。我們相信,我們的辦公設施適合我們的業務,因為我們正在考慮開展業務。
第三項:提起法律訴訟
我們、Stellus Capital Management或我們的子公司目前沒有受到任何重大法律程序的影響,據我們所知,我們、Stellus Capital Management或我們的子公司也沒有受到任何重大法律程序的威脅。在正常業務過程中,我們可能不時參與某些法律程序,包括與執行我們與投資組合公司簽訂的合同項下的權利有關的程序。雖然這些法律程序的結果不能確切地預測,但我們預計這些程序不會對我們的財務狀況或運營結果產生實質性影響。
第四項:煤礦安全披露情況
不適用。
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目錄表
第II部
第5項。註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券
我們的普通股在紐約證券交易所(“NYSE”)交易,代碼為“SCM”。截至2023年1月31日,我們有9名登記在冊的股東,其中不包括以代名人或街道名義持有股份的股東。
我們通常打算從合法可供分配的資產中向我們的股東支付分配。我們的分佈和頻率(如果有的話)將由我們的董事會決定。從2014年1月到2020年3月,我們為普通股支付了每月總計每股0.1133美元的分派。從2020年4月到2020年12月,我們為普通股支付了每股0.25美元的季度分派。從2021年1月到2021年6月,我們每月支付普通股每股0.0833美元的分派。從2021年7月到2021年9月,我們每月支付普通股每股0.1000美元的分派。從2021年10月到2021年12月,我們每月支付普通股每股0.0933美元的分派。在2022年1月至2022年3月期間,我們每月支付普通股每股0.0933美元的分派。從2022年4月到2022年12月,我們每月支付普通股每股0.1133美元的分派。我們普通股的股息支付由董事會酌情決定,並取決於(其中包括)淨收益、資本要求和公司的財務狀況。然而,公司打算在未來繼續向股東支付可比股息。
最近出售的未註冊證券
在截至2022年12月31日和2021年12月31日的三個年度內,我們沒有根據分銷再投資計劃(DIP)發行普通股。在截至2020年12月31日的年度內,我們共發行了21,666股水滴計劃下的普通股。點滴計劃下的發行不受修訂後的1933年《證券法》的登記要求。截至2020年12月31日的財年,根據水滴計劃發行的普通股總價值為228,943美元。
近期出售登記證券所得款項的使用
2021年11月16日,本公司訂立股權分派協議,經修訂並於2022年8月29日重述 (“股權分配協議”),Keef Bruyette&Wood,Inc.和Raymond James&Associates,Inc.作為銷售代理和/或委託人。根據股權分派協議,本公司可不時發行及出售合共最高達50,000,000美元的普通股股份發行價,每股面值0.001美元,目的是使用此按市價出售計劃(“自動櫃員機計劃”)所得款項淨額償還若干未償還債務,並根據其投資目標及策略對投資組合公司進行投資。
2021年11月,公司通過自動櫃員機計劃出售了31,592股普通股,淨收益為442,770美元,用於償還信貸安排下的借款。
2022年3月,公司通過自動櫃員機計劃出售了14,924股普通股,淨收益為205,870美元,用於償還信貸安排下的借款。
2022年4月,公司通過自動櫃員機計劃出售了13,416股普通股,淨收益為185,144美元,用於償還信貸安排下的借款。
2022年11月,公司通過自動櫃員機計劃出售了120,834股普通股,淨收益為1,648,854美元,用於償還信貸安排下的借款。
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目錄表
購買股票證券
股息再投資計劃
在截至2022年12月31日的一年中,作為滴滴計劃的一部分,我們在公開市場以每股13.08美元的平均價格購買了108,023股普通股,以滿足我們股息的再投資部分。下表概述了在截至2022年12月31日的財年中購買我們普通股的情況:
| 總人數 |
| 平均價格 | ||
的股份。 | 付費收款者 | ||||
期間 | 購得 | 分享 | |||
2022年1月1日 - 2022年1月31日 |
| 6,962 | $ | 13.13 | |
2022年2月1日 - 2022年2月28日 |
| 8,251 |
| 13.85 | |
2022年3月1日 - 2022年3月31日 |
| 8,157 |
| 13.99 | |
2022年4月1日 - 2022年4月30日 |
| 8,236 |
| 14.01 | |
2022年5月1日 - 2022年5月31日 |
| 9,121 |
| 12.85 | |
2022年6月1日 - 2022年6月30日 |
| 10,076 |
| 11.87 | |
2022年7月1日 - 2022年7月31日 |
| 9,924 |
| 12.21 | |
2022年8月1日 - 2022年8月31日 |
| 9,008 |
| 13.97 | |
2022年9月1日 - 2022年9月30日 |
| 9,422 |
| 13.49 | |
2022年10月1日 - 2022年10月31日 |
| 10,174 |
| 12.58 | |
2022年11月1日 - 2022年11月30日 |
| 8,904 |
| 13.80 | |
2022年12月1日 - 2022年12月31日 |
| 9,788 |
| 13.35 | |
總計 |
| 108,023 | $ | 13.22 |
普通股價格區間
我們的普通股在紐約證券交易所(“NYSE”)交易,代碼為“SCM”。關於我們的首次公開募股,我們的普通股於2012年11月8日開始交易,在此之前,我們的普通股股票還沒有建立起交易市場。
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目錄表
下表列出了最近三個會計年度的每個會計季度,我們普通股在紐約證券交易所報告的高收盤價和低收盤價範圍,以及銷售價格佔我們資產淨值(NAV)的百分比。
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| 高級客户或 |
| 高級客户或 |
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優惠 | 優惠 |
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每股資產淨值 | 收盤價(2) | 高銷量 | 銷售低迷 |
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財政年度結束 | 分享(1) |
| 高 |
| 低 |
| NAV(3) |
| NAV(3) |
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2022年12月31日 |
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第四季度 | $ | 14.02 | $ | 13.96 | $ | 11.98 |
| (0.43) | % | (14.55) | % | |||
第三季度 | $ | 14.18 | $ | 14.08 | $ | 11.44 |
| (0.71) | % | (19.32) | % | |||
第二季度 | $ | 14.32 | $ | 14.20 | $ | 11.13 |
| (0.84) | % | (22.28) | % | |||
第一季度 | $ | 14.59 | $ | 14.15 | $ | 13.08 |
| (3.02) | % | (10.35) | % | |||
2021年12月31日 |
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第四季度 | $ | 14.61 | $ | 14.65 | $ | 12.38 |
| 0.27 | % | (15.26) | % | |||
第三季度 | $ | 14.15 | $ | 13.61 | $ | 12.45 |
| (3.82) | % | (12.01) | % | |||
第二季度 | $ | 14.07 | $ | 13.66 | $ | 12.40 |
| (2.91) | % | (11.87) | % | |||
第一季度 | $ | 14.03 | $ | 12.70 | $ | 10.18 |
| (9.48) | % | (27.44) | % | |||
2020年12月31日 |
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第四季度 | $ | 14.03 | $ | 12.07 | $ | 8.04 |
| (13.97) | % | (42.69) | % | |||
第三季度 | $ | 13.17 | $ | 8.94 | $ | 7.22 |
| (32.12) | % | (45.18) | % | |||
第二季度 | $ | 13.34 | $ | 8.75 | $ | 5.58 |
| (34.41) | % | (58.17) | % | |||
第一季度 | $ | 11.55 | $ | 15.03 | $ | 5.06 |
| 30.13 | % | (56.19) | % |
(1) | 資產淨值是在相關季度的最後日期確定的,因此可能不會反映銷售價格高低之日的每股資產淨值。所顯示的資產淨值是基於每個期間結束時的流通股。 |
(2) | 收盤價為本季度內的最高或最低收盤價,不根據股息進行調整。 |
(3) | 根據各自的最高或最低銷售價格除以季度末資產淨值計算得出。 |
BDC普通股的交易價格可能低於這些普通股的淨資產價值。我們的普通股將以長期不可持續的資產淨值折價或溢價交易的可能性與我們的資產淨值下降的風險是分開和不同的。自我們的普通股股票於2012年11月8日開始交易以來,就我們的首次公開募股而言,我們的普通股股票的交易價格有時低於該等普通股股票的淨資產。
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目錄表
股票表現圖表
這張圖表將我們普通股的回報率與標準普爾500股票指數、羅素2000金融服務指數和Raymond James BDC指數從成立到2023年2月27日期間的回報率進行了比較。該圖假設,在開始時,一個人在我們的普通股、S指數、羅素2000金融服務指數和Raymond James BDC指數的每股股票中投資了100美元。該圖衡量的是股東的總回報,它同時考慮了股票價格和股息的變化。它假設支付的股息投資於類似的證券。
根據本年度報告本部第II項第10-K項提供的圖表和其他信息,不得被視為在美國證券交易委員會或受1934年《證券交易法》(以下簡稱《1934年證券交易法》)第18節的規定或第14A或14C條的約束,也不應被視為已在該基金中進行了《徵集材料》或《存檔》。上圖中包含的股價表現並不一定預示着未來的股價表現。
第6項。
[已保留]
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目錄表
第7項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
前瞻性陳述
本年度報告中的10-K表格中的一些陳述屬於前瞻性陳述,與未來事件或我們未來的業績或財務狀況有關。本年度報告(Form 10-K)中包含的前瞻性陳述涉及與新冠肺炎大流行有關的風險和不確定因素,包括以下陳述:
● | 我們未來的經營業績; |
● | 我們的業務前景和我們投資組合公司的前景; |
● | 我們預期進行的投資的效果; |
● | 我們的合同安排和與第三方的關係; |
● | 與Stellus資本管理公司的實際和潛在的利益衝突; |
● | 我們未來的成功依賴於總體經濟及其對我們投資的行業的影響; |
● | 利率波動,包括倫敦銀行同業拆息(LIBOR)停用和利率上升,對我們的業務和我們投資的公司的影響; |
● | 我們投資組合公司實現目標的能力; |
● | 用借來的錢為我們的部分投資提供資金; |
● | 我們的資金來源和營運資金是否充足; |
● | 投資組合公司運營產生現金流的時間(如果有的話); |
● | Stellus Capital Management為我們尋找合適投資以及監控和管理我們投資的能力; |
● | Stellus資本管理公司吸引和留住高素質專業人才的能力; |
● | 我們有能力保持註冊投資公司(“註冊投資公司”)和業務發展公司(“業務發展公司”)的資格;以及 |
● | 未來法律或法規(包括監管機構對這些法律和法規的解釋)和我們經營區域條件的變化的影響,特別是與BDC或RIC有關的變化。 |
此類前瞻性陳述可能包括之前、之後或以其他方式包含“可能”、“可能”、“將”、“打算”、“應該”、“可能”、“可以”、“將”、“預期”、“相信”、“估計”、“預期”、“預測”、“潛在”、“計劃”或類似詞語的陳述。
我們以Form 10-K年度報告中包含的前瞻性陳述為基礎,基於我們在Form 10-K年度報告日期獲得的信息。實際結果可能與我們的前瞻性陳述中預期的大不相同,未來的結果可能與歷史表現大不相同。除非法律或美國證券交易委員會規則或法規要求,否則我們沒有義務修改或更新任何前瞻性陳述,無論是由於新信息、未來事件或其他原因。建議您諮詢任何其他
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目錄表
我們可能會直接向您披露,或通過我們未來可能向美國證券交易委員會提交的報告進行披露,包括Form 10-K的年度報告、Form 10-Q的季度報告以及Form-8-K的當前報告。
概述
我們於2012年5月18日成立為馬裏蘭公司,並於2012年11月7日正式開始運營。我們的投資目標是通過對中端市場公司的債務和相關股權投資,以當期收入和資本增值的形式為我們的股東帶來最大的總回報。
我們是一家外部管理的、非多元化的封閉式投資公司,已選擇作為BDC受經修訂的1940年投資公司法(“1940年法案”)。我們的投資活動由我們的投資顧問Stellus Capital Management管理。
作為商業數據中心,我們必須遵守某些監管要求。例如,作為BDC,我們不得收購1940年法案規定的“合格資產”以外的任何資產,除非在進行收購時,我們的總資產中至少有70%是合格資產。符合條件的資產包括對“符合條件的投資組合公司”的投資。根據相關美國證券交易委員會規則,“符合資格的投資組合公司”一詞包括所有非上市經營公司、其證券並非在全國性證券交易所上市的營運公司,以及已將其證券在全國性證券交易所上市且市值低於2.5億美元的某些上市營運公司,每種情況下的組織和業務主體均在美國。
我們已經選擇了,有資格,並打算繼續每年有資格被視為税務目的的RIC根據M分節國內收入 代碼經修訂的1986年號(“守則”)。為了保持我們作為RIC的資格,我們必須滿足某些收入來源和資產多元化的要求。截至2022年12月31日,我們符合RIC要求。作為一個RIC,我們通常不會成為臣民 到美國聯邦政府的收入税費 我們分配給股東的任何收入。
2018年3月23日,小企業信貸可獲得性法案(SBCAA)簽署成為法律,其中包括對聯邦證券法下影響BDC的法規的各種變化。SBCAA包括對1940年法案的修改,允許BDC在某些情況下將其資產覆蓋率要求從200%降至150%。
2018年4月4日,董事會批准了1940年法案第61(A)(2)節中提出的經修訂的資產覆蓋要求的申請,其中包括董事會的“所需多數”(該詞在1940年法案第57(O)節中定義)。在我們的2018年年度股東大會上,我們的股東還批准了1940年法案第61(A)(2)節規定的修改後的資產覆蓋要求的申請。因此,適用於我們的資產覆蓋率從200%降至150%,從2018年6月29日起生效,這有效地增加了我們可能產生的槓桿量。截至2022年12月31日,我們的資產覆蓋率為192%。我們在任何時候使用的槓桿量取決於我們在任何擬議借款時對市場和其他因素的評估。
“新冠肺炎”建設
由新型冠狀病毒SARS-CoV-2(又稱為“新冠肺炎”或“冠狀病毒”)引發的持續大流行對美國和全球經濟的影響、與美國和全球出現的冠狀病毒新變種有關的不確定性、疫苗分發的猶豫不決和有效性、經濟復甦的持續時間以及美國總統政府的政策,給市場帶來了壓力,並可能影響我們的投資組合公司。我們對每一家投資組合公司進行了單獨評估,以確定新冠肺炎疫情對我們對此類公司投資估值的影響。我們認為,任何此類新冠肺炎疫情的影響都已反映在我們投資的估值中。
新冠肺炎疫情對我們當前和未來投資的財務表現的影響程度將取決於未來的發展,包括病毒的持續時間和傳播、相關的建議和限制,以及金融市場和經濟的健康狀況,所有這些都是高度不確定和無法預測的。就我們投資組合的公司受到新冠肺炎疫情影響的程度而言,它
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目錄表
可能會對我們未來的淨投資收入、我們投資組合的公允價值和我們的財務狀況產生實質性的不利影響。
經濟發展情況
各部門和地區的經濟活動繼續加速。儘管如此,我們已經並繼續觀察到供應鏈中斷、勞動力資源短缺、大宗商品通脹、利率上升、為應對國際衝突而實施的經濟制裁,以及美國國內外地緣政治、經濟和金融市場不穩定的情況。這些因素中的一個或多個可能導致市場波動加劇,並可能對美國和全球金融市場產生長期和短期影響。
投資組合構成和投資活動
投資組合構成
我們主要通過第一留置權(包括Unitranche)、第二留置權和無擔保債務融資發起和投資私人持有的中端市場公司(通常是那些EBITDA(扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益)在500萬美元到5000萬美元之間的公司,有時還會進行相應的股權投資。
截至2022年12月31日,我們在85家公司中投資了844.7美元(按公允價值計算)。截至2022年12月31日,我們的投資組合包括約87%的第一留置權債務(包括單位投資)、5%的第二留置權債務、1%的無擔保債務和7%的公允價值股權投資。截至2022年12月31日,我們按成本和公允價值計算的投資構成如下:
| 成本 |
| 公允價值 | |||
高級擔保 - 第一留置權(1) | $ | 750,527,999 | $ | 735,555,508 | ||
高級擔保 - 第二留置權 |
| 69,989,477 | 45,304,300 | |||
無擔保債務 |
| 5,657,964 | 4,823,898 | |||
權益 |
| 49,647,737 | 59,049,932 | |||
總投資 | $ | 875,823,177 | $ | 844,733,638 |
(1) | 包括單位投資,按公允價值計算,佔我們投資組合的3.1%。我們的單位貸款將使我們面臨與第二留置權和次級貸款相關的風險,因為我們投資於“最後退出”的部分。 |
截至2021年12月31日,我們在73家公司中投資了772.9美元(按公允價值計算)。截至2021年12月31日,我們的投資組合包括約84%的第一留置權債務(包括單位投資)、7%的第二留置權債務、1%的無擔保債務和8%的公允價值股權投資。截至2021年12月31日,我們按成本和公允價值計算的投資構成如下:
| 成本 |
| 公允價值 | |||
高級擔保 - 第一留置權(1) | $ | 652,561,144 | $ | 646,352,935 | ||
高級擔保 - 第二留置權 |
| 79,806,598 |
| 56,733,110 | ||
無擔保債務 |
| 5,030,143 |
| 4,883,854 | ||
權益 |
| 47,608,072 |
| 64,903,427 | ||
總投資 | $ | 785,005,957 | $ | 772,873,326 |
(1) | 包括單位投資,截至2021年12月31日,這些投資佔我們投資組合的1.6%。單位結構可以結合第一留置權、優先擔保以及第二留置權和/或次級貸款的特點。我們的單位貸款將使我們面臨與第二留置權和次級貸款相關的風險,因為我們投資於“最後退出”的部分。 |
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目錄表
我們的投資組合可能包含以信用額度或循環信貸安排的形式提供的貸款,這要求我們在投資組合公司根據基礎貸款協議的條款和條件提出要求時提供資金。截至2022年12月31日和2021年12月31日,我們分別有2,780萬美元和3,100萬美元的未融資承諾,分別為52家和32家投資組合公司提供債務融資。截至2022年12月31日,我們有足夠的流動資金(通過手頭的現金和信貸安排(定義如下)下的可用借款),在需要時為此類無資金承諾提供資金。
以下是截至2022年12月31日我們投資組合的地理集中度摘要:
佔全球總數的% |
| ||||||||
成本 | 公允價值 | 投資 |
| ||||||
德克薩斯州 |
| $ | 191,422,143 |
| $ | 171,165,597 |
| 20.26 | % |
加利福尼亞 |
| 167,833,384 |
| 165,340,017 |
| 19.57 | % | ||
佛羅裏達州 |
| 60,593,839 |
| 59,421,775 |
| 7.03 | % | ||
伊利諾伊州 |
| 64,421,998 |
| 53,218,615 |
| 6.30 | % | ||
亞利桑那州 |
| 43,129,283 |
| 44,277,625 |
| 5.24 | % | ||
賓夕法尼亞州 |
| 42,899,504 |
| 41,889,344 |
| 4.96 | % | ||
俄亥俄州 |
| 34,223,452 |
| 37,333,236 |
| 4.42 | % | ||
華盛頓 |
| 28,978,375 |
| 28,480,471 |
| 3.37 | % | ||
新澤西 |
| 25,395,054 |
| 25,140,343 |
| 2.98 | % | ||
威斯康星州 |
| 27,533,402 |
| 24,271,761 |
| 2.87 | % | ||
哥倫比亞特區 |
| 17,236,556 |
| 21,124,347 |
| 2.50 | % | ||
佐治亞州 |
| 10,919,642 |
| 19,692,757 |
| 2.33 | % | ||
南卡羅來納州 |
| 19,089,373 |
| 18,654,782 |
| 2.21 | % | ||
馬裏蘭州 |
| 16,824,077 |
| 16,576,554 |
| 1.96 | % | ||
明尼蘇達州 |
| 16,972,086 |
| 15,952,072 |
| 1.89 | % | ||
英國 |
| 20,530,087 |
| 14,445,481 |
| 1.71 | % | ||
科羅拉多州 |
| 15,204,934 |
| 14,295,470 |
| 1.69 | % | ||
印第安納州 |
| 14,346,082 |
| 14,245,432 |
| 1.69 | % | ||
加拿大 |
| 13,333,737 |
| 13,266,669 |
| 1.57 | % | ||
北卡羅來納州 |
| 10,461,551 |
| 10,649,232 |
| 1.26 | % | ||
馬薩諸塞州 |
| 10,215,356 |
| 10,527,659 |
| 1.25 | % | ||
愛達荷州 |
| 9,873,093 |
| 9,863,103 |
| 1.17 | % | ||
密蘇裏 |
| 9,142,111 |
| 9,656,287 |
| 1.14 | % | ||
紐約 |
| 5,096,152 |
| 5,096,008 |
| 0.61 | % | ||
密西根 |
| 147,906 |
| 149,001 |
| 0.02 | % | ||
$ | 875,823,177 | $ | 844,733,638 |
| 100.00 | % |
78
目錄表
以下為於二零二一年十二月三十一日我們投資組合的地區集中概要:
|
|
| 佔全球總數的% |
| |||||
投資 |
| ||||||||
成本 | 公允價值 | 按公允價值計算 |
| ||||||
加利福尼亞 | $ | 153,793,390 | $ | 157,446,299 |
| 20.37 | % | ||
德克薩斯州 |
| 161,550,893 |
| 142,657,160 |
| 18.46 | % | ||
伊利諾伊州 |
| 69,780,236 |
| 71,066,882 |
| 9.20 | % | ||
賓夕法尼亞州 |
| 42,866,707 |
| 42,604,002 |
| 5.51 | % | ||
華盛頓 |
| 41,067,458 |
| 40,790,941 |
| 5.28 | % | ||
俄亥俄州 |
| 36,551,789 |
| 38,218,517 |
| 4.94 | % | ||
亞利桑那州 |
| 31,165,320 |
| 31,117,284 |
| 4.03 | % | ||
紐約 |
| 25,161,998 |
| 27,334,823 |
| 3.54 | % | ||
威斯康星州 |
| 25,880,018 |
| 25,893,643 |
| 3.35 | % | ||
新澤西 |
| 25,518,474 |
| 23,548,670 |
| 3.05 | % | ||
英國 |
| 21,320,828 |
| 19,537,231 |
| 2.53 | % | ||
佐治亞州 |
| 11,066,059 |
| 19,045,442 |
| 2.46 | % | ||
馬裏蘭州 | 16,838,603 | 16,974,999 | 2.20 | % | |||||
明尼蘇達州 | 15,922,220 | 15,688,073 | 2.03 | % | |||||
科羅拉多州 |
| 15,151,135 |
| 14,980,283 |
| 1.94 | % | ||
南卡羅來納州 |
| 13,270,660 |
| 13,270,530 |
| 1.71 | % | ||
加拿大 |
| 13,418,371 |
| 13,265,324 |
| 1.71 | % | ||
佛羅裏達州 | 12,966,130 | 13,220,344 | 1.71 | % | |||||
哥倫比亞特區 |
| 11,798,134 |
| 13,137,892 |
| 1.70 | % | ||
密蘇裏 |
| 9,871,933 |
| 10,600,866 |
| 1.37 | % | ||
北卡羅來納州 |
| 10,503,957 |
| 10,360,521 |
| 1.34 | % | ||
馬薩諸塞州 |
| 10,281,055 |
| 10,348,341 |
| 1.34 | % | ||
波多黎各 |
| 8,760,589 |
| 1,149,047 |
| 0.15 | % | ||
維吉尼亞 |
| 500,000 |
| 616,212 |
| 0.08 | % | ||
$ | 785,005,957 | $ | 772,873,326 |
| 100.00 | % |
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目錄表
以下為截至2022年12月31日我們投資組合的行業集中度概要:
佔全球總數的% |
| ||||||||
成本 | 公允價值 | 投資 |
| ||||||
服務:商業 | $ | 207,234,534 | $ | 218,866,572 |
| 25.91 | % | ||
醫療保健與製藥 | 86,469,854 | 88,103,319 |
| 10.43 | % | ||||
媒體:廣告、印刷和出版 | 52,830,447 | 52,525,839 |
| 6.22 | % | ||||
消費品:非耐用 | 54,683,102 | 51,280,593 |
| 6.07 | % | ||||
消費品:耐用 | 45,601,928 | 44,529,176 |
| 5.27 | % | ||||
航空航天與國防 | 48,137,394 | 39,526,086 |
| 4.68 | % | ||||
軟件 | 37,582,855 | 37,975,255 |
| 4.50 | % | ||||
資本設備 | 33,538,647 | 33,801,951 |
| 4.00 | % | ||||
飲料、食品和煙草 | 34,000,918 | 32,755,054 |
| 3.88 | % | ||||
建築與建築 | 26,948,135 | 26,406,849 |
| 3.13 | % | ||||
環境產業 | 27,771,798 | 26,247,936 |
| 3.11 | % | ||||
服務:消費者 | 43,302,101 | 24,616,706 |
| 2.92 | % | ||||
媒體:廣播和訂閲 | 18,615,052 | 21,445,307 |
| 2.54 | % | ||||
化學品、塑料和橡膠 | 18,487,206 | 17,903,999 |
| 2.12 | % | ||||
運輸與物流 | 16,768,763 | 17,161,972 |
| 2.03 | % | ||||
金屬與礦業 | 16,708,750 | 16,464,001 |
| 1.95 | % | ||||
容器、包裝和玻璃 | 17,436,600 | 13,977,250 |
| 1.65 | % | ||||
零售 | 13,303,536 | 13,217,256 |
| 1.56 | % | ||||
高科技產業 | 14,126,954 | 12,648,347 |
| 1.50 | % | ||||
汽車 | 11,252,581 | 11,342,751 |
| 1.34 | % | ||||
教育 | 11,057,921 | 10,498,760 |
| 1.24 | % | ||||
公用事業:石油和天然氣 | 9,921,469 | 9,800,000 |
| 1.16 | % | ||||
能源:石油和天然氣 | 7,314,230 | 7,355,074 |
| 0.87 | % | ||||
火:房地產 | 15,642,093 | 5,866,397 |
| 0.69 | % | ||||
媒體:多元化和生產方式 | 5,517,409 | 5,534,710 |
| 0.66 | % | ||||
金融 | 1,568,900 | 4,082,579 |
| 0.48 | % | ||||
酒店、遊戲和休閒 | — | 799,899 |
| 0.09 | % | ||||
總計 | $ | 875,823,177 | $ | 844,733,638 |
| 100.00 | % |
80
目錄表
以下為截至2021年12月31日我們投資組合的行業集中度概要:
|
|
| 佔全球總數的% |
| |||||
投資 |
| ||||||||
成本 | 公允價值 | 按公允價值計算 |
| ||||||
服務:商業 | $ | 167,253,835 | $ | 177,242,299 |
| 22.93 | % | ||
醫療保健與製藥 |
| 104,933,428 |
| 99,584,343 |
| 12.89 | % | ||
航空航天與國防 |
| 66,503,939 |
| 63,467,579 |
| 8.21 | % | ||
媒體:廣告、印刷和出版 |
| 53,136,718 |
| 51,125,659 |
| 6.62 | % | ||
媒體:廣播和訂閲 |
| 39,319,912 |
| 42,892,137 |
| 5.55 | % | ||
消費品:耐用 |
| 36,216,806 |
| 36,537,445 |
| 4.73 | % | ||
飲料、食品和煙草 |
| 34,089,805 |
| 33,791,047 |
| 4.37 | % | ||
消費品:非耐用 |
| 30,597,444 |
| 29,447,632 |
| 3.81 | % | ||
建築與建築 |
| 27,333,360 |
| 27,282,504 |
| 3.53 | % | ||
環境產業 |
| 26,826,229 |
| 26,355,789 |
| 3.41 | % | ||
軟件 |
| 21,498,947 |
| 23,841,617 |
| 3.08 | % | ||
服務:消費者 |
| 40,034,415 |
| 22,682,119 |
| 2.93 | % | ||
運輸與物流 |
| 18,583,797 |
| 18,934,004 |
| 2.45 | % | ||
容器、包裝和玻璃 |
| 17,557,212 |
| 17,710,907 |
| 2.29 | % | ||
金屬與礦業 |
| 16,838,603 |
| 16,974,999 |
| 2.20 | % | ||
火:房地產 | 15,694,701 | 15,824,998 | 2.05 | % | |||||
化學品、塑料和橡膠 |
| 14,638,210 |
| 14,288,322 |
| 1.85 | % | ||
教育 |
| 11,053,167 |
| 11,053,167 |
| 1.43 | % | ||
汽車 |
| 11,064,612 |
| 10,800,000 |
| 1.40 | % | ||
能源:石油和天然氣 |
| 11,098,912 |
| 10,461,417 |
| 1.35 | % | ||
公用事業:石油和天然氣 |
| 9,901,900 |
| 9,800,000 |
| 1.27 | % | ||
資本設備 |
| 8,322,806 |
| 8,182,736 |
| 1.06 | % | ||
金融 |
| 2,507,199 |
| 4,108,356 |
| 0.53 | % | ||
酒店、遊戲和休閒 |
| — |
| 484,250 |
| 0.06 | % | ||
$ | 785,005,957 | $ | 772,873,326 |
| 100.00 | % |
於2022年12月31日,我們按攤餘成本及公允價值計算的平均投資組合公司投資分別約為1030萬美元及990萬美元,而我們按攤餘成本及公允價值計算的最大投資組合公司投資分別約為2040萬美元及2110萬美元。於2021年12月31日,我們按攤銷成本及公允價值計算的平均投資組合公司投資分別約為1080萬美元及1060萬美元,而我們按攤銷成本及公允價值計算的最大投資組合公司投資分別約為2130萬美元及2050萬美元。
於2022年12月31日,我們97%的債務投資按浮動利率計息(受利率下限限制),例如LIBOR 或SOFR,3%按固定利率計息。於2021年12月31日,我們96%的債務投資按浮動利率(受利率下限限制)計息,如倫敦銀行同業拆息,4%按固定利率計息。
截至2022年12月31日和2021年12月31日,我們所有債務投資的加權平均收益率分別約為11.1%和8.0%。截至2022年12月31日和2021年12月31日,我們所有投資(包括非創收股權)的加權平均收益率分別約為10.4%和7.5%。加權平均收益率是根據我們所有債務投資的實際利率計算的,包括原始發行折扣的增加。我們債務投資的加權平均收益率不等於我們股東的投資回報,而是與我們投資組合的一部分有關,並在支付我們所有子公司的費用和支出之前計算。
截至2022年12月31日和2021年12月31日,我們分別擁有4,800萬美元和4,420萬美元的現金和現金等價物,其中大部分持有在我們的SBIC子公司。
81
目錄表
投資活動
在截至2022年12月31日的財年中,我們對22家新的投資組合公司和28家現有的投資組合公司進行了211.0-10萬美元的投資。在截至2022年12月31日的財年中,我們從償還投資中獲得了總計127.5美元的收益。
在截至2021年12月31日的財年中,我們對26家新的投資組合公司和37家現有的投資組合公司進行了387.3-10萬美元的投資。在截至2021年12月31日的財年中,我們收到了287.6,000,000美元的收益,主要來自我們投資的預付款。
我們的投資活動水平在不同時期可能會有很大差異,這取決於許多因素,包括向中間市場公司提供的債務和股權資本的數量、併購活動的水平、總體經濟環境以及我們所做投資類型的競爭環境。
資產質量
除了各種風險管理和監控工具外,Stellus Capital Management還使用投資評級系統來表徵和監控我們投資組合中每項投資的信用狀況和預期回報水平。這一投資評級系統使用五級數字標尺。以下是與每個投資類別相關聯的條件的説明:
● | 投資類別1用於表現高於預期的投資,並且與原始投資時的預期風險相比,其風險仍然有利。 |
● | 投資類別2用於表現在預期之內,且與原始投資時的預期風險相比風險保持中性的投資。所有新貸款的初始評級為2。 |
● | 投資類別3用於表現低於預期、需要更密切監控、但預計不會出現回報或本金損失的投資。評級為3的投資組合公司可能不遵守金融契約。 |
● | 投資類別4用於表現大大低於預期且自最初投資以來風險大幅增加的投資。這些投資通常都在進行中。評級為4的投資是指預計收益會有所損失,但本金不會損失的投資。 |
● | 投資類別5用於表現大大低於預期且自最初投資以來風險大幅增加的投資。這些投資幾乎總是在進行中。評級為5的投資是那些預期會出現一些回報和本金損失的投資。 |
| 截至2022年12月31日。 | 截至2021年12月31日。 | ||||||||||||
(百萬美元) | (百萬美元) | |||||||||||||
|
| 數量 |
|
|
| 數量 | ||||||||
佔總數的百分比 | 投資組合 | 佔總數的百分比 | 投資組合 | |||||||||||
投資類別 | 公允價值 | 投資組合 | 公司 | 公允價值 | 投資組合 | 公司 | ||||||||
1 | $ | 146.6 |
| 17 | % | 17 | $ | 63.6 |
| 8 | % | 12 | ||
2 |
| 553.2 |
| 66 | % | 52 |
| 585.0 |
| 76 | % | 48 | ||
3 |
| 120.7 |
| 14 | % | 13 |
| 118.4 |
| 15 | % | 10 | ||
4 |
| 18.3 |
| 2 | % | 2 |
| 3.7 |
| 1 | % | 1 | ||
5 |
| 5.9 |
| 1 | % | 1 |
| 2.2 |
| — | % | 2 | ||
總計 | $ | 844.7 |
| 100 | % | 85 | $ | 772.9 |
| 100 | % | 73 |
82
目錄表
非權責發生狀態的貸款和債務證券
如果我們有理由懷疑我們是否有能力收取貸款和債務證券的利息,我們將不會計入此類利息。截至2022年12月31日,我們向三家投資組合公司提供了非權責發生制貸款,按成本計算約佔我們貸款組合的5.2%,按公允價值計算約佔2.3%。截至2021年12月31日,我們向三家投資組合公司提供了非權責發生制貸款,按成本計算約佔我們貸款組合的4.2%,按公允價值計算約佔0.8%。截至2022年12月31日和2021年12月31日,非應計項目投資收入分別為480萬美元和1040萬美元。
經營成果
衡量我們財務業績的一項重要指標是運營淨資產的淨增加(減少),其中包括淨投資收入(虧損)、已實現淨收益(虧損)和未實現淨增值(折舊)。淨投資收益(虧損)是指我們的利息、股息、手續費和其他投資收入與我們的運營費用(包括借款利息)之間的差額。投資已實現淨收益(虧損)是處置有價證券投資所得收益與其攤銷成本之間的差額。投資的未實現淨增值(折舊)是我們投資組合的公允價值的淨變化。
截至2022年12月31日、2021年和2020年的年度比較
收入
我們以債務投資的利息收入和資本利得以及我們可能在投資組合公司收購的投資證券的分配(如果有的話)的形式產生收入。我們的債務投資通常有五到七年的期限,主要以浮動利率計息。我們債務證券的利息一般每季度支付一次。我們債務投資的本金支付可能會在規定的投資期限內攤銷,延期幾年或在到期時完全到期。在某些情況下,我們的債務投資可能會支付實物利息或實物利息。我們的債務證券的任何未償還本金和任何應計但未付的利息一般將在到期日到期。我們獲得的利息收入水平與計息投資餘額乘以我們投資的加權平均收益率直接相關。我們預計,隨着投資組合規模的擴大,我們賺取的利息和任何股息收入的總金額將會增加。此外,我們可能會以預付款、承諾、貸款發放、結構或盡職調查費用、提供大量管理協助的費用和諮詢費的形式產生收入。
以下是截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的三個年度的投資收入細目(單位:百萬)。
在過去幾年裏 | ||||||||
2022年12月31日 | 2021年12月31日 | 2020年12月31日 | ||||||
利息收入(1) | $ | 70.8 | $ | 60.7 | $ | 54.7 | ||
PIK興趣 | 1.4 | 0.9 | 0.7 | |||||
雜費(1) | 2.9 |
| 2.1 |
| 1.3 | |||
總計 | $ | 75.1 | $ | 63.7 | $ | 56.7 |
(1) | 在截至2022年、2021年和2020年12月31日的四個年度,我們分別確認了120萬美元、280萬美元和210萬美元的非經常性收入。非經常性收入與提前還款、確認上一期間以前保留的收入以及對具體貸款頭寸的修正有關。 |
從截至2021年12月31日的年度到截至2022年12月31日的年度,利息收入的增加主要是由於整體投資組合的增長和利率的上升。從截至2020年12月31日的年度到截至2021年12月31日的年度,利息收入的增加主要是由於整體投資組合的增長。
83
目錄表
費用
我們的主要運營費用包括根據投資諮詢協議向Stellus Capital Management支付的費用、管理協議項下我們應分攤的管理費用部分以及下文所述的其他運營成本。我們承擔我們運營和交易的所有其他自付成本和費用,其中可能包括:
● | 組織和提供; |
● | 評估我們的資產並計算我們的資產淨值(包括任何獨立評估公司的成本和費用); |
● | 支付給第三方(包括代理人、顧問或其他顧問)的費用和開支,用於為我們監控財務和法律事務,監控我們的投資,對我們未來的投資組合公司進行盡職調查,或與評估和作出投資有關或相關的其他方面; |
● | 為我們的投資提供資金而產生的債務的應付利息,以及與不成功的投資組合收購努力有關的費用; |
● | 基地管理費和獎勵費; |
● | a行政費及開支(如有的話)管理協議(包括我們的可分配部分Stellus 資本管理公司 在履行其義務時, 管理協議,包括租金及我們的首席合規主任和首席財務官及其各自員工的可分配費用); |
● | 轉讓代理費、股息代理費和託管費; |
● | 美國聯邦和州註冊費; |
● | 我們的證券在任何證券交易所註冊和上市的所有費用; |
● | 美國聯邦、州和地方税; |
● | 獨立董事的費用和開支; |
● | 美國證券交易委員會或其他監管機構要求的報告或其他文件的準備和歸檔費用; |
● | 向股東發出的任何報告、委託書或其他通知的費用,包括印刷費用; |
● | 與任何忠實保證金、董事和高級管理人員/錯誤和遺漏責任保險相關的費用和費用,以及任何其他保險費; |
● | 直接費用和行政費用,包括印刷、郵寄、長途電話、複印、祕書和其他工作人員、獨立審計員和外部法律費用; |
● | 委託書投票費;以及 |
● | 我們或Stellus Capital Management因管理我們的業務而產生的所有其他費用。 |
84
目錄表
以下為截至二零二二年、二零二一年及二零二零年十二月三十一日止年度之經營開支明細(以百萬計)。
在過去幾年裏 | |||||||||
2022年12月31日 |
| 2021年12月31日 |
| 2020年12月31日 | |||||
運營費用 | |||||||||
管理費 |
| $ | 14.8 | $ | 13.2 | $ | 11.1 | ||
估價費 |
| 0.3 | 0.3 | 0.3 | |||||
行政事務費用 |
| 1.8 | 1.8 | 1.8 | |||||
收入獎勵費 |
| 3.8 | 3.0 | 2.5 | |||||
資本利得獎勵(沖銷)費 |
| (2.8) | 2.9 | (0.4) | |||||
專業費用 |
| 1.1 | 1.1 | 1.0 | |||||
董事酬金 |
| 0.3 | 0.3 | 0.4 | |||||
保險費 |
| 0.5 | 0.5 | 0.3 | |||||
利息支出和其他費用 |
| 24.5 | 18.7 | 16.0 | |||||
所得税費用 |
| 1.2 | 1.1 | 0.8 | |||||
其他一般和行政費用 |
| 1.0 | 1.0 | 0.9 | |||||
總運營費用 | $ | 46.5 | $ | 43.9 | $ | 34.7 |
截至12月31日止年度的運營費用增加, 2022年相比 截至12月31日止年度, 2021 主要是由於(1)我們的SBA擔保債券的未償還餘額增加導致利息支出增加, 2026 票據,以及不斷上升的利率, (2)因投資組合較大而收取較高管理費,及(3)因投資組合表現而收取較高激勵費。截至12月31日止年度的營運開支增加,2021年的比較 截至12月31日止年度, 2020 主要是由於(1)我們的SBA擔保債券的未償還餘額增加導致利息支出增加, 2026 注,(2)由於投資組合較大而產生更高的管理費,以及(3)由於投資組合的表現而產生更高的激勵費。
淨投資收益
在截至2022年12月31日的財年,淨投資收入為2860萬美元,基於19,552,931股加權平均流通股計算,每股普通股收益為1.46美元。在截至2021年12月31日的一年中,淨投資收入為1980萬美元,基於19,489,750股加權平均流通股計算,每股普通股收益為1.01美元。在截至2020年12月31日的財年,淨投資收入為2200萬美元,基於19,471,500股加權平均流通股計算,每股普通股收益為1.13美元。
由於整體投資組合增長及利率上升,截至2022年12月31日止年度的淨投資收入較截至2021年12月31日止年度有所增加,但因上文“開支”一節所述營運開支增加而被抵銷。
截至2021年12月31日止年度的淨投資收入較截至2020年12月31日止年度減少,原因是營運開支增加,一如上文“開支”一節所述。
已實現損益淨額
我們使用特定的確認方法,以償還、出售或其他處置的淨收益與投資的攤餘成本基礎之間的差額來計量已實現損益,而不考慮先前確認的未實現增值或折舊。
在截至2022年12月31日的一年中,償還投資和某些其他投資攤銷的收益總計127.5美元,實現淨收益總計370萬美元。截至2021年12月31日的年度,償還投資和攤銷某些其他投資的收益總計287.6美元,已實現淨虧損總計2,370萬美元。截至2020年12月31日止年度,出售及償還投資及若干其他投資攤銷所得款項合共128.6,000萬美元,已實現虧損淨額合共1,010萬美元。截至2022年12月31日止年度的已實現淨收益主要來自
85
目錄表
變現我們在某些投資組合公司的股權投資,被我們投資組合中的貸款處置所抵消。在截至2021年12月31日的一年中,已實現淨收益主要是由於我們對某些投資組合公司的股權投資實現了收益。在截至2020年12月31日的一年中,已實現淨虧損主要是由於處置了我們投資組合中的一筆貸款,部分被我們在某些投資組合公司實現股權投資的收益所抵消。
投資未實現增值(折舊)淨變化
未實現升值(折舊)的淨變化主要反映本報告所述期間證券投資價值的變化,包括在實現損益時沖銷以前記錄的升值或折舊。
截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的財年,投資和現金等價物的未實現(折舊)增值淨變化分別為(1750萬美元)、(690萬美元)和860萬美元。
2022年未實現折舊的變化主要是由於特定投資的減記。2021年未實現折舊的變化主要是由於先前減記的股權投資變現。2020年未實現增值的變化主要是由於投資組合公司在我們幾項股權投資上的具體表現。
投資未實現增值計提税金準備
我們有直接全資子公司,這些子公司已經選擇成為就美國聯邦所得税而言,被視為公司 (“應税子公司”),因此,應納税子公司的收入按公司税率繳納美國聯邦所得税。應税子公司允許我們持有對投資組合公司的股權投資,這些投資組合公司出於美國聯邦所得税的目的而“通過”實體,並繼續遵守守則RIC税收條款中包含的“來源收入”要求。出於美國聯邦所得税的目的,應税子公司不與我們合併,並可能由於其擁有某些組合投資而產生美國聯邦所得税費用、收益以及相關的税收資產和負債。美國聯邦所得税支出或福利(如果有的話)以及相關的税收資產和負債反映在我們的合併財務報表中。
於截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度,本公司確認與若干股權投資未實現增值有關的遞延税項(撥備)收益分別約為(213.2美元)、510.9美元及(224.9)千美元。
在截至2021年12月31日的財年,我們確認了我們應税子公司持有的某些股權投資實現的税費相關收益300萬美元。在截至2022年12月31日和2020年12月31日的兩個年度中,沒有這樣的税收支出。截至2021年12月31日,合併資產負債表中計入了與240萬美元已實現利得税相關的税負。截至2022年12月31日和2020年12月31日,合併資產負債表中未計入與已實現利得税相關的税負。截至2022年12月31日的遞延税項負債61.9萬美元,以及截至2021年12月31日的遞延税項資產15.13萬美元計入合併資產負債表。
運營淨資產淨增長
在截至2022年12月31日的一年中,運營產生的淨資產淨增總計1,450萬美元,或每股普通股0.74美元,基於截至2022年12月31日的年度的19,552,931股已發行股票的加權平均流通股,而截至2021年12月31日的年度的淨資產淨增長為3,360萬美元,或基於加權平均流通股19,489,750股的每股普通股1.72美元,而截至2020年12月31日的年度的淨資產淨增長為2,020萬美元,或每股普通股1.04美元,基於截至2020年12月31日的年度的19,471,500股加權平均流通股。
與截至2021年12月31日的年度相比,截至2022年12月31日止年度的營運淨資產淨減少主要是由於未實現虧損,抵消了 已實現收益.淨增加
86
目錄表
與截至2020年12月31日的年度相比,截至2021年12月31日的年度運營產生的淨資產主要是由於更多的已實現收益,但被未實現折舊所抵消。
財務狀況、流動資金和資金來源
經營和融資活動的現金流
在截至2022年12月31日的一年中,我們的經營活動使用了5630萬美元的現金淨額,主要用於購買組合投資,但被組合投資的銷售和償還所抵消。在截至2022年12月31日的財年,我們的融資活動提供了6020萬美元的現金,主要來自SBA擔保債券的收益和我們信貸安排的淨借款。
在截至2021年12月31日的一年中,我們的經營活動使用了7610萬美元的現金淨額,主要用於購買組合投資,但被組合投資的銷售和償還所抵消。在截至2021年12月31日的財年,我們的融資活動提供了101.8美元的現金,主要來自2026年債券發行的收益、小企業管理局擔保的債券以及我們信貸安排的淨借款。
在截至2020年12月31日的一年中,我們的經營活動使用了350萬美元的現金淨額,主要用於購買組合投資,但被組合投資的銷售和償還所抵消。在此期間,經營活動中使用的淨現金減少是因為由於新冠肺炎疫情,我們在2020年上半年沒有進行任何新的投資。截至2020年12月31日的財年,我們的融資活動提供了580萬美元的現金,主要來自SBA擔保債券的收益、我們信貸安排的淨借款和發行普通股的收益。
流動性與資本資源
我們的流動性和資本資源來自信貸安排、2026年票據、SBA擔保的債券和運營現金流,包括投資銷售和償還,以及賺取的收入。我們運營資金的主要用途包括對投資組合公司的投資和我們產生的其他運營費用,以及向我們普通股持有人支付股息。我們使用,並預計將繼續使用這些資本資源,以及我們投資組合內的週轉收益和公開和非公開發行證券的收益,為我們的投資活動提供資金。儘管我們希望通過未來公共和私人股本發行以及發行優先證券或未來借款的淨收益來為我們投資組合的增長提供資金,但我們籌集資本的計劃可能不會成功。在這方面,如果我們的普通股的交易價格低於我們當時的每股資產淨值,我們籌集股本的能力可能會受到限制,因為我們不能以低於每股資產淨值的價格出售我們的普通股,除非我們的股東批准出售,並且我們的董事會就此做出了某些決定。我們的股東在2022年年度股東大會上批准了一項提案,授權我們在一次或多次發行中以等於或低於當時每股淨資產價值的價格出售最多25%的已發行普通股。此授權書將於較早的 2023年6月23日,我們2022年成立一週年年度股東大會,或我們的2023年 年度股東大會。在當前批准到期後的任何時間,我們都需要得到股東的類似批准,才能發行低於當時每股淨資產值的股票。此外,我們打算將90%至100%的應納税所得額分配給我們的股東,以滿足守則M分節適用於RICS的要求。因此,我們可能沒有資金或能力為新的投資提供資金,無法對我們的投資組合公司進行額外投資,無法為我們對投資組合公司的資金承諾提供資金,也可能無法償還借款。此外,我們投資組合的流動性不足可能使我們很難在需要的時候出售這些投資,如果我們被要求出售這些投資,我們的變現可能會遠遠低於它們的記錄價值。
此外,作為BDC,我們通常需要滿足總資產減去負債和未由優先證券代表的債務佔優先證券總額的覆蓋率,包括我們的所有借款和任何未償還優先股,自2018年6月29日起至少150%(2018年6月29日之前至少200%)。這一要求限制了我們可以借到的金額。我們已從美國證券交易委員會獲得豁免,允許我們將小企業管理局擔保的SBIC子公司的債務排除在#年優先證券的定義之外。
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目錄表
1940年法案規定的資產覆蓋率測試。我們一直遵守資產覆蓋率。截至2022年12月31日和2021年12月31日,我們的資產覆蓋率分別為192%和203%。我們使用的槓桿量將取決於我們在任何建議借款時對市場狀況和其他因素的評估,例如建議借款的到期日、契約方案和利率結構、我們通過發行普通股籌集資金的能力以及在我們投資前景的背景下此類借款的風險。歸根結底,我們只有在借款進行投資的預期回報將超過此類借款成本的情況下,才打算使用槓桿。截至2022年12月31日和2021年12月31日,我們分別擁有4,800萬美元和4,420萬美元的現金和現金等價物。
信貸安排
於二零一七年十月十一日,本公司與Zion Bancorporation,N.A.,Dba Amegy Bank及多家其他貸款人訂立經修訂並於二零一七年十月十日生效之優先擔保循環信貸協議,該協議於二零二一年十二月二十一日、二零二二年二月二十八日及二零二二年五月十三日經修訂及重述。
經修訂和重述的信貸安排,在承諾的基礎上提供了最高265.0,000,000美元的借款,並具有手風琴功能,允許我們將總承諾增加到280.0,000,000美元,前提是新的或現有的貸款人同意參與增加和其他慣例條件。
根據經修訂及重訂的高級擔保循環信貸協議的第三次修訂及承諾增加,信貸安排將按相當於(I)定期SOFR加2.50%(或在本公司的資產覆蓋率等於或低於1.90至1.00的某些期間為2.75%)加SOFR信用利差調整(一個月期SOFR為0.10%,三個月期SOFR為0.15%)的年利率計息,SOFR下限為0.25%,或(Ii)1.50%(或在本公司的資產覆蓋比率等於或低於1.90至1.00的某些期間為1.75%)加以最優惠利率(以3%為下限)、聯邦基金利率加0.50%和一個月期限SOFR加1.00%中最高者為基礎的備用基本利率。本公司每年就信貸安排項下未使用的貸款人承諾支付0.50%的未使用承諾費。利息按月或按季支付,拖欠。為左輪手槍提供資金的承諾將於2024年9月18日到期,之後公司不得再根據信貸安排借款,必須開始每月償還相當於信貸安排下未償還總額的1/12的本金。根據信貸安排借入的任何款項將於2025年9月18日到期,其中所有應計和未付利息將到期並支付。
我們對貸款人的債務是以我們的證券和現金組合中的優先擔保權益為擔保的,這些證券和現金不是在SBIC子公司持有的,但不包括短期投資。信貸安排包含若干契約,包括但不限於:(I)維持至少1,000,000元的最低流動資金測試,包括現金、流動投資及未提取可用款項;(Ii)維持至少1.67至1.00的資產覆蓋比率;(Iii)維持最低股東權益;及(Iv)維持至少2.00至1.00的最低利息覆蓋比率。截至2022年12月31日,我們遵守了這些公約。
截至2022年12月31日和2021年12月31日,信貸安排項下的未償還餘額分別為199.2美元和177.3美元。信貸安排項下未償還款項的賬面值接近其公允價值。信貸安排的公允價值是根據會計準則委員會會計準則編撰820,公允價值計量和披露 (“ASC 820”)公允價值定義為在當前市場條件下,在計量日期市場參與者之間有序交易中轉移負債所需支付的價格。信貸安排的公允價值是根據吾等自身借款或具有類似信用風險的實體的市場利率估計的,並經不履行風險調整(如有)。我們與目前的信貸安排相關的成本為400萬美元,這些費用已資本化,並將在該安排的有效期內攤銷。此外,先前信貸安排產生的30萬美元成本將在信貸安排的有效期內繼續攤銷。截至2022年12月31日和2021年12月31日,此類預付貸款結構費和管理費中分別有150萬美元和190萬美元尚未攤銷。這些預付貸款費用在我們的綜合資產負債表中列示,作為從應佔信貸安排的債務負債中扣除。
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目錄表
利息按月或按季支付,拖欠。下表彙總了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的三個年度的信貸安排利息支出和攤銷貸款費用(以百萬美元為單位):
在過去幾年裏 | ||||||||||
2022年12月31日 | 2021年12月31日 | 2020年12月31日 | ||||||||
利息支出 | $ | 9.2 | $ | 5.2 | $ | 6.1 | ||||
貸款費用攤銷 | 0.6 |
| 0.6 |
| 0.6 |
| ||||
利息和融資費用合計 | $ | 9.8 | $ | 5.8 | $ | 6.7 | ||||
加權平均利率 |
| 4.4 | % |
| 2.8 | % |
| 3.2 | % | |
實際利率(含費用攤銷) |
| 4.8 | % |
| 3.3 | % |
| 3.7 | % | |
平均未償債務 | $ | 204.3 | $ | 176.9 | $ | 181.9 | ||||
為利息和未使用的費用支付的現金 | $ | 9.0 | $ | 5.3 | $ | 6.3 |
小型企業管理局擔保的債券
由於SBIC附屬公司是持牌SBIC,我們可以優惠利率發行由SBA擔保的債券(“SBA擔保債券”)。根據適用於SBIC基金的規定,單一持牌機構可以持有未償還的SBA擔保債券,但受監管槓桿限制的限制,最高可達監管資本金的兩倍。截至2022年12月31日和2021年12月31日,SBIC I子公司擁有7500萬美元的監管資本,這一術語由SBA定義。
截至2022年12月31日和2021年12月31日,SBIC II子公司的監管資本為8750萬美元。
2014年8月12日,我們獲得了美國證券交易委員會的豁免,允許我們將小企業管理局擔保的債券排除在1940法案下的資產覆蓋測試之外。這項豁免為我們在資產覆蓋範圍測試下提供了更大的靈活性,使我們能夠比在沒有收到這項豁免的情況下多借325.0至100萬美元。
就獨立而言,SBIC附屬公司於2022年及2021年12月31日分別持有470.7元及403.3元資產,分別佔我們於2022年及2021年12月31日的總合並資產約52.4%及49.1%。
SBA擔保的債券的固定利率等於現行的10年期美國國債利率加上市場利差,期限為10年,每半年支付一次利息。SBA擔保債券的本金不需要在到期前支付,但可以隨時預付,不會受到提前還款的懲罰。截至2022年12月31日和2021年12月31日,SBIC子公司分別有313.6美元和250.0美元的小企業管理局擔保債券未償還。2019年10月1日前提取的小企業管理局擔保債券的預付費用為3.425%,其中包括1.00%的承諾費和2.425%的發行折扣,這些費用將在小企業管理局擔保債券的有效期內攤銷。2019年10月1日後提取的小企業管理局擔保債券的預付費用為3.435%,其中包括1.00%的承諾費和2.435%的發行折扣,這些費用將在小企業管理局擔保債券的有效期內攤銷。一旦集合,在每年的3月和9月,SBA擔保的債券以固定利率計息,利率設定為當前的10年期國債利率加上每個集合日期的利差。
截至2022年12月31日和2021年12月31日,SBA擔保債券的賬面價值接近其公允價值。SBA擔保債券的公允價值是根據ASC 820確定的,該公允價值是根據在當前市場條件下的計量日期在市場參與者之間有序交易中轉移負債所需支付的價格確定的。SBA擔保債券的公允價值是根據我們自己的借款或具有類似信用風險的實體的市場利率估計的,如果有的話,經不履行風險調整。在2022年12月31日和2021年12月31日,SBA擔保的債券將被視為3級,如附註6所定義。
截至2022年12月31日,自SBIC子公司獲得許可證以來,我們已經產生了1090萬美元的與SBA擔保債券相關的融資成本,這些許可證被記錄為預付貸款費用。自.起
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目錄表
2022年12月31日和2021年12月31日,分別有570萬美元和540萬美元的預付融資成本尚未攤銷。這些預付貸款費用在綜合資產負債表中列示,作為從債務負債中扣除。
在過去幾年裏 | ||||||||||
2022年12月31日 | 2021年12月31日 | 2020年12月31日 | ||||||||
利息支出 | $ | 8.2 | $ | 6.4 | $ | 5.4 | ||||
債券費用攤銷 | 1.2 |
| 1.1 |
| 0.7 |
| ||||
利息和融資費用合計 | $ | 9.4 | $ | 7.5 | $ | 6.1 | ||||
加權平均利率 |
| 2.8 | % |
| 2.8 | % |
| 3.3 | % | |
實際利率(含費用攤銷) |
| 3.3 | % |
| 3.3 | % |
| 3.8 | % | |
平均未償債務 | $ | 288.2 | $ | 227.8 | $ | 161.6 | ||||
支付利息的現金 | $ | 7.4 | $ | 5.9 | $ | 5.3 |
提供票據和服務
本公司於2017年8月21日發行本金總額為4,250萬美元、於2022年9月15日到期的5.75%固息票據(以下簡稱《2022年票據》)。2017年9月8日,本公司根據承銷商全面行使超額配售選擇權,額外發行本金總額為640萬美元的2022年債券。2021年1月13日,公司向其2022年票據持有人發出通知,涉及公司根據公司與作為受託人的美國銀行全國協會之間於2017年8月21日簽署的第二份補充契約,行使贖回所有已發行和未償還2022年票據的選擇權。公司於2021年2月12日贖回2022年到期的債券本金總額4890萬美元。2022年債券已按本金的100%贖回,另加截至贖回日應計及未償還的利息。作為贖回的結果,公司確認了一筆50萬美元的債務清償虧損,這是由於註銷了2022年債券的剩餘遞延融資成本。這項虧損計入截至2022年12月31日止年度的綜合經營報表。
下表彙總了截至2021年12月31日和2020年12月31日的三個年度的2022年票據發行的利息支出和遞延融資成本(單位:百萬):
在過去幾年裏 |
| |||||||
2021年12月31日 |
| 2020年12月31日 |
| |||||
利息支出 | $ | 0.3 | $ | 2.8 | ||||
遞延融資成本 |
| 0.1 |
| 0.3 | ||||
利息和融資費用合計 | $ | 0.4 | $ | 3.1 | ||||
債務清償損失(1) |
| 0.5 |
| — | ||||
加權平均利率(2) |
| 5.7 | % |
| 5.7 | % | ||
實際利率(含費用攤銷)(2) |
| 6.4 | % |
| 6.4 | % | ||
平均未償債務(3) | $ | 48.9 | $ | 48.9 | ||||
支付利息的現金 | $ | 0.5 | $ | 2.8 |
(1) | 債務清償損失不計入利息支出或淨投資收益 |
(2) | 不包括債務清償損失 |
(3) | 截至2021年12月31日的年度,平均值按2021年1月1日至2021年2月12日計算;2022年債券的償還日 |
本公司於2021年1月14日發行本金總額為1,000萬元、2026年到期的4.875%固息債券(以下簡稱“2026年債券”)。2026年債券將於2026年3月30日到期,並可在2025年12月31日或之後按我們的選擇權贖回全部或部分債券,贖回價格相當於
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目錄表
未償還本金,加上應計和未付利息。2026年債券的利息從2021年9月30日開始每半年支付一次。
該公司使用2026年票據發售的淨收益全額贖回2022年票據,並償還信貸安排下未償還金額的一部分。截至2022年12月31日,2026年債券的賬面總額約為1.00億美元。
2022年票據於2021年2月12日贖回前,於紐約證券交易所掛牌上市,交易代碼為“SCA”。截至2021年12月31日,2022年票據的公允價值為4920萬美元。2026年票據是機構、非交易票據。2026年票據按成本列賬,接近公允價值。
與發行和維護2026年債券有關,公司產生了230萬美元的費用,這些費用將在2026年債券期限內攤銷。截至2022年12月31日和2021年12月31日,分別有150萬美元和190萬美元有待攤銷。這些融資成本在綜合資產負債表中作為債務負債的減項列示。
下表彙總了截至2020年12月31日和2021年12月31日的2026個年度的利息支出和遞延融資成本(單位:百萬):
在過去幾年裏 | |||||||
2022年12月31日 | 2021年12月31日 | ||||||
利息支出 | $ | 4.9 | $ | 4.7 | |||
遞延融資成本 | 0.4 |
| 0.4 |
| |||
利息和融資費用合計 | $ | 5.3 | $ | 5.1 | |||
加權平均利率 |
| 4.9 | % |
| 4.9 | % | |
實際利率(含費用攤銷) |
| 5.3 | % |
| 5.3 | % | |
平均未償債務 | $ | 100.0 | $ | 100.0(1) | |||
支付利息的現金 | $ | 4.9 | $ | 3.5 |
(1)按二零二一年一月十四日(二零二六年票據發售日期)至二零二一年十二月三十一日期間計算。 |
合同義務
2028和 | |||||||||||||||||||||
| 總計 |
| 2023 |
| 2024 |
| 2025 |
| 2026 |
| 2027 |
| 此後 | ||||||||
(單位:百萬美元) | |||||||||||||||||||||
應付信貸額度 | $ | 199.2 |
| $ | — |
| $ | 33.2 |
| $ | 166.0 | $ | — | $ | — |
| $ | — | |||
應付票據 | 100.0 |
| — |
| — |
| — | 100.0 | — |
| — | ||||||||||
小型企業管理局擔保的債券 | 313.6 |
| — |
| — |
| 26.0 | 39.0 | — | 248.6 | |||||||||||
總計 | $ | 612.8 | $ | — | $ | 33.2 | $ | 192.0 | $ | 139.0 | $ | — | $ | 248.6 |
表外安排
在正常的業務過程中,我們可能是具有表外風險的金融工具的一方,以滿足我們投資組合公司的財務需求。截至2022年12月31日,我們唯一的表外安排包括向52家現有投資組合公司提供債務融資的27.5美元無資金承諾和向一 現有的投資組合公司。截至2021年12月31日,我們唯一的表外安排包括向32家現有投資組合公司提供債務融資的3070萬美元無資金承諾和向一 現有的投資組合公司。截至2022年12月31日,我們擁有充足的流動資金(通過手頭現金和信貸安排下的可用借款) 以便在需要時為此類資金不足的承諾提供資金。
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目錄表
受監管投資公司的地位和分紅
我們已經選擇,有資格,並打算繼續每年有資格在美國聯邦所得税目的下被視為守則M分節下的RIC。只要我們保持我們作為RIC的資格,我們就不會需繳納美國聯邦所得税 投資公司應納税所得額或已實現淨資本利得,只要該等應納税所得額或收益作為股息及時分配給或被視為分配給股東。
由於收入和支出的確認存在暫時性和永久性差異,應納税所得額通常不同於財務報告中的淨收入,並且一般不包括未實現升值或折舊淨額,直至實現為止。我們在一個年度申報和支付的分配可能不同於該年度的應納税所得額,因為此類股息可能包括本年度應納税所得額的分配或上一年度結轉到本年度並分配的應納税所得額的分配。分配也可能包括資本回報。
為了有資格享受RIC税收待遇,我們必須在每個應納税年度分配至少90%的投資公司應納税淨收入(即我們的普通淨收入和超過已實現淨長期資本損失的已實現淨短期資本收益,如果有的話)。如果我們保持作為RIC的資格,我們還必須滿足每個日曆年度的某些分配要求,以避免對我們未分配的RIC收入徵收美國聯邦消費税。截至2022年12月31日,我們有2860萬美元的未分配應税收入將結轉到截至2023年12月31日的財年支付的分配。
我們打算將90%到100%的年度應税收入(包括我們的應税利息和手續費收入)分配給我們的股東。然而,信貸安排中包含的契約可能禁止我們向我們的股東進行分配,因此,可能會阻礙我們滿足分配要求的能力。此外,我們可以保留部分或全部應納税資本收益淨額(即已實現的長期資本收益淨額超過已實現的短期資本損失淨額)用於投資,並將這些金額視為分配給我們的股東。如果我們這樣做,我們的股東將被視為收到了我們保留的資本收益的實際分配,然後將税後淨收益再投資於我們的普通股。我們的股東也可能有資格申請抵税(或在某些情況下,退税),相當於我們為被視為分配給他們的資本利得支付的税款中他們可分配的份額。如果我們在一個財年的應税收益低於該財年的股息總額,那麼這些股息分配的一部分可以被視為向我們的股東返還資本。
我們可能無法實現允許我們在特定水平進行分發或不時增加這些分發數量的運營結果。此外,由於根據1940年法案適用於我們作為BDC的借款的資產覆蓋範圍測試,以及由於信貸安排的規定,我們進行分配的能力可能受到限制。我們不能向股東保證他們將收到任何分配或在特定水平上的分配。
根據某些適用的美國財政部法規和美國國税局(IRS)發佈的私人信函裁決,a公開發售 如果每個股東可以選擇以現金或股票的形式獲得他或她的全部分配,則RIC可將其自身股票的分配視為滿足其RIC分配要求,但限制是,分配給所有股東的現金總額必須至少是總申報分配的20%。如果太多的股東選擇接受現金,每個選擇接受現金的股東必須按比例獲得一定數額的現金(分配的餘額以我們普通股的股票支付)。在任何情況下,選擇接受現金的任何股東都不會收到低於其整個分配的20%的現金,除非如下所述。
如果滿足這些和某些其他要求,出於美國聯邦所得税的目的,我們普通股股票支付的股息金額將等於本可以獲得的現金金額,而不是股票。我們目前無意根據這些美國財政部法規或私人信件裁決支付普通股的股息。然而,我們將繼續監測公司的流動資金狀況和整體經濟,並將繼續評估利用美國國税局的裁決是否符合我們和我們的股東的最佳利益。
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目錄表
近期會計公告
見財務報表附註1,説明最近的會計聲明,包括預期採用日期和對財務報表的預期影響。
關鍵會計政策
我們對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析是基於我們的綜合財務報表,這些報表是按照美國公認會計原則(“GAAP”)。在編制這些合併財務報表時,管理層需要做出影響資產、負債、收入和費用報告金額的估計和假設。經濟環境、金融市場和用於確定此類估計的任何其他參數的變化可能會導致實際結果大不相同。
有關我們的關鍵會計政策的説明,請參閲本報告中包括的我們的綜合財務報表的附註1“重要會計政策摘要”。我們認為最重要的會計政策是與我們的投資組合估值和收入確認相關的政策。
投資組合估值
編制我們的合併財務報表所固有的最重要的決定是對我們的投資組合 以及相關的未實現增值和折舊金額。鑑於所需的重大判斷和主觀衡量,我們認為這一確定是一項關鍵的會計估計。自.起兩者都有 2022年和2021年12月31日,我們的投資組合 按公允價值估值約佔我們總資產的94%。我們被要求以公允價值報告我們的投資。我們遵循ASC/820的規定。ASC 820定義了公允價值,建立了公允價值計量框架,根據用於計量公允價值的投入的質量建立了公允價值層次結構,並加強了公允價值計量的披露要求。ASC/820要求我們假設組合投資是在本金市場出售給獨立的市場參與者,這可能是一個假設的市場。市場參與者被定義為在主體市場上獨立、知情、願意並能夠進行交易的買家和賣家。有關我們的投資組合估值過程和程序的詳細討論,請參閲本文所載的合併財務報表附註1。
由於估值過程中固有的不確定性,我們為我們的投資組合 可能與證券存在現成市場時所確定的價值存在實質性差異。此外,市場環境、投資組合公司業績的變化以及投資期間可能發生的其他事件可能會導致這些投資最終實現的收益或虧損與目前分配的估值大不相同。我們確定每一項投資的公允價值,並將公允價值的變動記錄為未實現增值或折舊。
我們相信我們的投資組合 於二零二二年及二零二一年十二月三十一日之公平值與截至該等日期之公平值相若,乃基於我們經營所在市場及於該等報告日期存在之其他條件。
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目錄表
後續事件
投資組合
本公司於2022年12月31日之後投資於以下投資組合公司:
活動類型 |
| 日期 |
| 公司名稱 |
| 公司描述 |
| 投資額 |
| 儀器類型 | |
附加投資 | 2023年1月5日 | GP ABX Holdings Partnership,L.P. * | 高阻隔性成型網膜的製造商 | $ | 35,308 | 權益 | |||||
新投資 | 2023年1月23日 | Evriholder Acquisition,Inc. | 為零售商設計和供應衝動產品和銷售解決方案。 | $ | 13,000,000 | 高級擔保 - 第一留置權 | |||||
$ | 873,333 | 權益 | |||||||||
$ | 100,000 | 左輪手槍承諾 | |||||||||
新投資 | 2023年1月31日 | Red's All Natural,LLC | 優質冷凍食品製造商 | $ | 10,916,882 | 高級擔保 - 第一留置權 | |||||
$ | 710,600 | 權益 |
* | 現有投資組合公司 |
信貸安排
截至2023年2月28日,信貸融資項下的未償還餘額為205. 6百萬美元。
SBA擔保債券
截至2023年2月28日,SBA擔保債券的未償還餘額為3.136億美元。
已宣佈的股息
於2023年1月11日,本公司董事會宣佈2023年1月、2月及3月每年的定期每月分派如下:
除息 | 記錄 | 付款 | amount per | ||||||
已宣佈 |
| 日期 |
| 日期 |
| 日期 |
| 分享 | |
1/11/2023 | 1/30/2023 | 1/31/2023 | 2/15/2023 | $ | 0.1333 | ||||
1/11/2023 |
| 2/27/2023 | 2/28/2023 | 3/15/2023 | $ | 0.1333 | |||
1/11/2023 |
| 3/30/2023 | 3/31/2023 | 4/14/2023 | $ | 0.1333 |
項目7A。關於市場風險的定量和定性披露
我們面臨金融市場風險,包括利率變動。 結合 新冠肺炎大流行,這個美國聯邦儲備委員會 (the“美聯儲”) 和其他央行 有降低某些利率.不過,2022年3月,美聯儲自2018年12月以來首次加息,隨後多次加息,最近一次是在2023年2月,使聯邦基金利率目標達到4.5%—4.75%,創2007年10月以來最高。截至二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度,我們的投資組合中97%及96%的貸款按浮動利率計息。該等浮息貸款一般參考倫敦銀行同業拆息及SOFR計息,該等利率乃按30天或90天倫敦銀行同業拆息及SOFR利率掛鈎,惟須受利率下限規限。於2022年及2021年12月31日,浮息貸款的加權平均利率下限分別為1. 07%及1. 13%。
94
目錄表
假設截至2022年12月31日的資產負債表維持不變,且並無採取任何行動改變現有利率敏感度,下表顯示利率變動對淨收入的年度影響:
(單位:百萬美元) | |||||||||
| 利息 |
| 利息 |
| 淨息 | ||||
基點變動(2) | 收入 | 費用(3) | 收入(1) | ||||||
上漲200個基點 | $ | 15.3 | $ | (4.0) | $ | 11.3 | |||
上漲150個基點 |
| 11.5 | (3.0) |
| 8.5 | ||||
上漲100個基點 |
| 7.7 | (2.0) |
| 5.7 | ||||
上漲50個基點 | 3.8 | (1.0) |
| 2.8 | |||||
下跌50個基點 | (3.8) | 1.0 | (2.8) | ||||||
下跌100個基點 | (7.7) | 2.0 | (5.7) | ||||||
下跌150個基點 | (11.5) | 3.0 | (8.5) | ||||||
下跌200個基點 | (15.3) | 4.0 | (11.3) |
(1) | 不包括基於獎勵費前淨投資收入的獎勵費的影響。有關獎勵費用的更多信息見附註2。 |
(2) | 於二零二二年十二月三十一日,三個月LIBOR利率為477個基點,而三個月SOFR利率為460個基點。本表假設浮動利率不會低於零。 |
(3) | 包括25個基點的LIBOR下限對信貸融資的影響。 |
儘管我們相信這一指標表明我們對利率變化的敏感度,但它並沒有根據信貸質量、資產負債表上資產的規模和構成以及其他可能影響運營淨資產增長的業務發展的潛在變化進行調整。因此,不能保證實際結果不會與這一估計模擬的潛在結果有實質性差異。根據1940年法案的要求,我們可以通過使用期貨、期權和遠期合約等標準對衝工具來對衝利率波動。雖然對衝活動可能使我們免受利率不利變化的影響,但它們也可能限制我們從投資組合中享受較低利率的好處的能力。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的三個年度內,我們沒有從事利率對衝活動。
95
目錄表
第8項。財務報表和補充數據
財務報表索引
頁面 | |
獨立註冊會計師事務所報告(均富律師事務所,達拉斯,德克薩斯州,PCAOB ID號 | 97 |
截至2022年12月31日和2021年12月31日的資產和負債表 | 99 |
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度經營報表 | 100 |
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度淨資產變動表 | 101 |
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度現金流量表 | 102 |
截至2022年12月31日和2021年12月31日的投資日程表 | 103 |
財務報表附註 | 124 |
96
目錄表
獨立註冊會計師事務所報告
董事會和股東
Stellus資本投資公司
對財務報表的幾點看法
我們已審計隨附的Stellus Capital Investment Corporation(馬裏蘭州一家公司)及其附屬公司(“貴公司”)的綜合資產負債表,包括截至2022年12月31日和2021年12月31日的綜合投資明細表、截至2022年12月31日的三個年度的相關綜合經營表、淨資產和現金流量變化以及相關附註(統稱為“財務報表”)。我們認為,財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的財務狀況,以及截至2022年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量,符合美國公認的會計原則。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規,我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計,以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證,無論是由於錯誤還是舞弊。本公司並無被要求對其財務報告的內部控制進行審計,我們也沒有受聘進行審計。作為我們審計的一部分,我們被要求瞭解財務報告的內部控制,但不是為了表達對公司財務報告內部控制有效性的意見。因此,我們不表達這樣的意見。
我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序,無論是由於錯誤還是欺詐,以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的程序包括通過確認截至2022年和2021年12月31日的證券、通過與投資組合公司或代理人的通信或通過其他適當的審計程序進行核實,如果沒有收到答覆的話。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計,以及評價財務報表的整體列報。我們相信,我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指當期對財務報表進行審計而產生的事項,該事項已傳達或要求傳達給審計委員會:(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露;(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見,我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項,就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。
投資公允價值
如財務報表附註6進一步所述,該公司對投資組合公司的投資公允價值為844,733,638美元。投資價值是以價格或估值技術為基礎的,這些價格或估值技術需要重大的、不可觀察的投入。公允價值的確定也需要管理層的判斷。因此,我們將投資的公允價值確定為一項重要的審計事項.
97
目錄表
我們確定投資的公允價值是一項重要審計事項的主要考慮因素是,資產是使用不可觀察的投入進行估值的,根據美國公認會計準則的估值層次結構,這些投入本質上被視為第三級。此外,公允價值投資對財務報表至關重要,在確定公允價值時有很高的判斷力。因此,獲得與公允價值計量相關的足夠適當的審計證據需要審計師做出重大判斷。
我們與投資公允價值相關的審計程序包括以下內容。
● | 測試與投資公允價值計量有關的管理層流程的相關控制措施的設計和運作有效性。 |
● | W在內部估值專家的協助下,我們評估和測試管理層制定估值的流程,執行審計程序,以確定用於確定投資公允價值的數據、方法和假設對於選定的投資是合理的。我們還測試了一些精選投資的投資估值的數學準確性。我們測試的某些關鍵輸入/假設包括以下一項或多項g: |
● | 貼現率 |
● | 信貸收益率 |
● | 市場倍數 |
● | 收入和EBITDA倍數 |
● | 評估技術之間的權衡, |
● | 在測試上述輸入/假設時,我們考慮了可用的第三方市場信息、當前經濟狀況和特定於客户的來源信息。 |
/s/
自2012年以來,我們一直擔任本公司的審計師。
2023年2月28日
98
目錄表
第一部分—財務資料
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
合併資產負債表
2022年12月31日 |
| 2021年12月31日 | ||||
資產 |
|
|
| |||
非控制、非附屬投資,按公允價值計算(攤餘成本為美元 | $ | | $ | | ||
現金和現金等價物 |
| |
| | ||
應收出售和償還投資 |
| |
| | ||
應收利息 |
| |
| | ||
其他應收賬款 |
| |
| | ||
遞延税項資產 |
| — |
| | ||
遞延發售成本 |
| |
| | ||
預付費用 |
| |
| | ||
總資產 | $ | | $ | | ||
負債 |
|
|
| |||
應付票據 | $ | | $ | | ||
應付信貸額度 |
| |
| | ||
小型企業管理局擔保的債券 |
| |
| | ||
應付股息 |
| — |
| | ||
應付管理費 |
| |
| | ||
應付收入獎勵費 |
| |
| | ||
應付資本利得税獎勵費用 |
| |
| | ||
應付利息 |
| |
| | ||
關聯方應付 |
| |
| — | ||
未賺取收入 |
| |
| | ||
應付行政事務費 |
| |
| | ||
應付所得税 |
| |
| | ||
遞延税項負債 |
| |
| — | ||
其他應計費用和負債 | | | ||||
總負債 | $ | | $ | | ||
承付款和或有事項(附註7) |
|
|
|
| ||
淨資產 | $ | | $ | | ||
淨資產 |
|
|
|
| ||
普通股,面值$ | $ | | $ | | ||
實收資本 |
| |
| | ||
可分配收益總額 |
| |
| | ||
淨資產 | $ | | $ | | ||
總負債和淨資產 | $ | | $ | | ||
每股資產淨值 | $ | | $ | |
99
目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
合併業務報表
在過去幾年裏 | |||||||||
2022年12月31日 | 2021年12月31日 | 2020年12月31日 | |||||||
投資收益 |
|
|
|
|
| ||||
利息收入 | $ | | $ | | $ | | |||
其他收入 |
| | | | |||||
總投資收益 | $ | | $ | | $ | | |||
運營費用 |
|
|
|
|
|
| |||
管理費 | $ | | $ | | $ | | |||
估價費 |
| | | | |||||
行政事務費用 |
| | | | |||||
收入獎勵費 |
| | | | |||||
資本利得獎勵(沖銷)費 |
| ( | | ( | |||||
專業費用 |
| | | | |||||
董事酬金 |
| | | | |||||
保險費 |
| | | | |||||
利息支出和其他費用 |
| | | | |||||
所得税費用 |
| | | | |||||
其他一般和行政費用 |
| | | | |||||
總運營費用 | $ | | $ | | $ | | |||
淨投資收益 | $ | | $ | | $ | | |||
非控制、非附屬投資的已實現淨收益(損失) | $ | | $ | | $ | ( | |||
外幣換算已實現淨損失 | ( | — | — | ||||||
債務清償損失 | — | ( | — | ||||||
非控制非附屬投資未實現(折舊)增值淨額變動 | ( | ( | | ||||||
外幣換算未實現增值淨變動 | | — | — | ||||||
投資未實現(增值)折舊淨額的税收(備抵)收益 | ( | | ( | ||||||
已實現投資收益的税款準備金 | — | ( | — | ||||||
運營淨資產淨增長 | $ | | | | |||||
每股淨投資收益—基本及攤薄 | | | | ||||||
每股經營產生的淨資產增加淨額—基本和攤薄 | | | | ||||||
普通股加權平均份額—基本和攤薄 |
| |
| |
| | |||
每股分派—基本和攤薄 | $ | | $ | | $ | |
100
目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
合併淨資產變動表
普通股 | 總計 | |||||||||||||
數 | 帕爾 | 已繳費 | 可分發 | |||||||||||
| 的股份。 |
| 價值 |
| 資本 |
| (損失)收益 |
| 淨資產 | |||||
截至2019年12月31日的餘額 |
| | $ | | $ | | $ | ( | $ | | ||||
淨投資收益 |
| — |
| — |
| — |
| |
| | ||||
非控制、非附屬投資已實現淨虧損 |
| — |
| — |
| — |
| ( | ( | |||||
非控制、非附屬投資未實現增值淨變動 |
| — | — | — |
| | | |||||||
未實現投資增值税備抵 |
| — |
| — |
| — | ( | ( | ||||||
資本返還和其他税務相關調整 |
| — |
| — |
| ( |
| | — | |||||
從淨投資收益分配 |
| — |
| — |
| — |
| ( | ( | |||||
發行普通股,扣除發行成本(1) |
| |
| |
| |
| — | | |||||
2020年12月31日的餘額 | $ | | $ | | $ | ( | $ | | ||||||
淨投資收益 |
| — |
| — |
| — |
| |
| | ||||
非控制、非附屬投資的已實現淨收益 |
| — |
| — |
| — |
| |
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債務清償損失 | — | — | — |
| ( |
| ( | |||||||
非控制、非附屬投資未實現折舊淨變動 |
| — | — | — |
| ( |
| ( | ||||||
投資未實現折舊税優惠 | | | ||||||||||||
已實現投資收益的税款準備金 |
| — |
| — |
| — | ( |
| ( | |||||
資本返還和其他税務相關調整 |
| — |
| — |
| ( |
| |
| — | ||||
從淨投資收益分配 |
| — |
| — |
| — |
| ( |
| ( | ||||
已實現資本收益淨額的分配 |
| — |
| — |
| — |
| ( |
| ( | ||||
發行普通股,扣除發行成本(1) |
| |
| |
| |
| — |
| | ||||
2021年12月31日的餘額 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||
淨投資收益 | — | — | — | | | |||||||||
非控制、非附屬投資的已實現淨收益 | — | — | — | | | |||||||||
外幣換算已實現淨損失 | — | — | — | ( | ( | |||||||||
非控制、非附屬投資未實現折舊淨變動 | — | — | — | ( | ( | |||||||||
外幣換算未實現增值淨變動 | — | — | — | | | |||||||||
未實現投資增值税備抵 | — | — | — | ( | ( | |||||||||
資本返還和其他税務相關調整 |
| — | — | ( | | — | ||||||||
從淨投資收益分配 | — | — | — | ( | ( | |||||||||
已實現資本收益淨額的分配 |
| — |
| — |
| — |
| ( |
| ( | ||||
發行普通股,扣除發行成本(1) |
| |
| |
| |
| — |
| | ||||
2022年12月31日的餘額 |
| | $ | | $ | | $ | | $ | |
(1) | 有關發行成本的更多資料,請參閲本文所載綜合財務報表附註4。 |
101
目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
合併現金流量表
在過去幾年裏 | |||||||||
2022年12月31日 | 2021年12月31日 | 2020年12月31日 | |||||||
經營活動的現金流 |
|
|
|
|
| ||||
經營淨資產淨增 | $ | | $ | | $ | | |||
經營活動所用現金淨額與經營活動所用現金淨額對賬所作調整: |
|
|
| ||||||
購買投資 |
| ( | ( | ( | |||||
出售和償還投資的收益 |
| | | | |||||
投資未實現折舊(增值)淨變動 |
| | | ( | |||||
外幣換算未實現增值淨變動 | ( | — | — | ||||||
應付PIK的投資增加 |
| ( | ( | ( | |||||
攤銷保費和增加折扣,淨額 |
| ( | ( | ( | |||||
遞延税金準備(福利) |
| | ( | | |||||
貸款結構費用攤銷 |
| | | | |||||
遞延融資成本攤銷 |
| | | | |||||
SBA擔保債券貸款費用攤銷 |
| | | | |||||
投資已實現(收益)損失淨額 |
| ( | ( | | |||||
債務清償損失 |
| — | | — | |||||
其他資產和負債的變動 |
|
|
| ||||||
應收利息(增加)減少 |
| ( | ( | | |||||
其他應收款減少(增加)額 |
| | ( | — | |||||
預付費用增加 |
| ( | ( | ( | |||||
應付管理費增加額 |
| | | | |||||
應付收入獎勵費增加(減少)額 |
| | | ( | |||||
應付資本收益獎勵費(減少)增加額 |
| ( | | ( | |||||
應付行政事務減少額 |
| ( | ( | ( | |||||
應付利息的增加(減少) |
| | | ( | |||||
增加關聯方應付款項 | | — | — | ||||||
未實現收入(減少)增加額 |
| ( | | ( | |||||
應付所得税(減少)增加額 |
| ( | | ( | |||||
其他應計費用和負債增加(減少)額 |
| | | ( | |||||
經營活動中使用的現金淨額 | $ | ( | $ | ( | $ | ( | |||
融資活動產生的現金流 |
|
|
|
|
|
| |||
發行普通股的收益 | $ | | $ | | $ | | |||
已發行普通股的銷售量 |
| ( | ( | ( | |||||
為發行普通股支付的發行成本 |
| ( | ( | ( | |||||
已支付的股東分紅 |
| ( | ( | ( | |||||
償還票據 |
| — | ( | — | |||||
發行債券所得款項 |
| — | | — | |||||
支付的融資費用 |
| — | ( | — | |||||
來自SBA擔保債券的收益 |
| | | | |||||
為SBA擔保債券支付的融資成本 |
| ( | ( | ( | |||||
信貸融資支付的融資成本 |
| ( | ( | ( | |||||
信貸安排下的借款 |
| | | | |||||
償還信貸安排 |
| ( | ( | ( | |||||
部分股份贖回 |
| — | — | ( | |||||
融資活動提供的現金淨額 | $ | | $ | | $ | | |||
現金及現金等價物淨增加情況 | $ | | $ | | $ | | |||
期初現金及現金等價物餘額 |
| | | | |||||
期末現金及現金等價物餘額 | $ | | $ | | $ | | |||
補充和非現金活動 |
|
|
|
|
|
| |||
為利息支出支付的現金 | $ | | $ | | $ | | |||
所得税和消費税 |
| | | | |||||
根據股息再投資計劃發行的股份 |
| — |
| — |
| | |||
應付股息(減少)增加額 |
| ( | | ( | |||||
遞延發行成本(減少)增加 |
| ( | ( | | |||||
股權投資轉換收益 |
| — | | — |
102
目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2022年12月31日
本金 | %的用户 | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
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|
| 投資 |
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| 總部/ |
| 數額/ |
| 攤銷 |
| 公平 |
| 淨收益 |
| ||||||||||||
投資 | 腳註 | 安防(2) | 息票 | 地板 | 現金 | PIK | 日期 |
| 成熟性 | 行業 | 股票(3) | 成本 | 價值(1) | 資產 |
| ||||||||||||||||
非控制、非附屬投資 | (4)(5) |
|
|
|
|
| |||||||||||||||||||||||||
廣告網收購有限責任公司 | (9) | 加州洛杉磯 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
ADS Group Opco,LLC | 科羅拉多州萊克伍德 | ||||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
高級屏障擠出機 | Rynelander,WI | ||||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| - | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
AIP ATCO Buyer,LLC | (9) | 密歇根州斯特林高地 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Anne Lewis Strategies,LLC | (9) | 華盛頓特區 | |||||||||||||||||||||||||||||
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% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
APE Holdings,LLC | Deer Park,TX | ||||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
大氣聚合器控股II,L.P. | 佐治亞州亞特蘭大 | ||||||||||||||||||||||||||||||
- | | % | |||||||||||||||||||||||||||||
- | | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | - | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
ArborWorks Acquisition LLC | (9) | Oakhurst,CA | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | - | % | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Archer Systems,LLC | (9) | 德克薩斯州休斯頓 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | | % | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
安訊士便攜式空氣有限責任公司 | (9) | 菲尼克斯,AZ | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
貝克製造公司 | 伊萬斯維爾,In | ||||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % |
103
目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2022年12月31日
本金 | %的用户 | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
| 投資額: |
|
| 總部/ |
| 數額/ |
| 攤銷 |
| 公平 |
| 淨收益 | |||||||||||||
投資 | 腳註 | 安防(2) | 息票 | 地板 | 現金 | PIK | 日期 | 成熟性 | 行業 | 股票(3) | 成本 | 價值(1) | 資產 | ||||||||||||||||||
BDS Solutions Intermediateco,LLC | (9) | Tampa Bay,FL | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
BLP Buyer,Inc. | (9) | 德克薩斯州休斯頓 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | | % | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Café Valley,Inc. | 菲尼克斯,AZ | ||||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Camp Profile LLC | (9) | 馬薩諸塞州波士頓 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
CEATI International Inc. | (7)(9) | 加拿大蒙特利爾 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
CF512,Inc. | (9) | 賓夕法尼亞州藍貝爾 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
CompeteCase,LLC | (9) | 華盛頓州西雅圖 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
COPILOT供應商支持服務 | (9) | 佛羅裏達州梅特蘭 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Credit Connection,LLC | (9) | 加利福尼亞州弗雷斯諾 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Curion Holdings,LLC | (9) | 伊利諾伊州芝加哥 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | | % | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
數據中心通信公司 | Montvale,NJ | ||||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % |
104
目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2022年12月31日
本金 | %的用户 | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
| 投資額: |
|
| 總部/ |
| 數額/ |
| 攤銷 |
| 公平 |
| 淨收益 | |||||||||||||
投資 | 腳註 | 安防(2) | 息票 | 地板 | 現金 | PIK | 日期 | 成熟性 | 行業 | 股票(3) | 成本 | 價值(1) | 資產 | ||||||||||||||||||
道格拉斯產品集團 | 密蘇裏州利伯蒂 | ||||||||||||||||||||||||||||||
- | | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | - | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Dresser公用事業解決方案公司 | Bradford,PA | ||||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
DRS Holdings III,Inc. | (9) | 密蘇裏州聖路易斯 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
DTE Enterprises,LLC | (9) | Roselle,IL | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| | | % | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
房地產服務有限責任公司 | Skokie,IL | ||||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||||
| - | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Elliott Aviation,LLC | 伊利諾伊州莫林 | ||||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||
| | | % | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
EOS Fitness Holdings,LLC | 菲尼克斯,AZ | ||||||||||||||||||||||||||||||
- | | % | |||||||||||||||||||||||||||||
- | | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | - | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Exacta Land Surveyors | (9) | 俄亥俄州克利夫蘭 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Exigo,LLC | (9) | 德克薩斯州達拉斯 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | | % | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Florachem Corporation | (9) | 佛羅裏達州傑克遜維爾 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
General LED OPCO,LLC | 德克薩斯州聖安東尼奧 | ||||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | - | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
GS HVAM Intermediate,LLC | (9) | 加利福尼亞州卡爾斯巴德 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | | % | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % |
105
目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2022年12月31日
本金 | %的用户 | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
| 投資額: |
|
| 總部/ |
| 數額/ |
| 攤銷 |
| 公平 |
| 淨收益 |
| ||||||||||||
投資 | 腳註 | 安防(2) | 息票 | 地板 | 現金 | PIK | 日期 | 成熟性 | 行業 | 股票(3) | 成本 | 價值(1) | 資產 |
| |||||||||||||||||
Heartland Business Systems,LLC | (9) | Little Chute,WI | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Heat Makes Sense共享服務有限責任公司 | (9) | 布魯克林,紐約州 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | | % | ||||||||||||||||||||||||||||
| | | % | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
HV Watterson Holdings LLC | (9) | 伊利諾伊州肖姆堡 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | | % | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
I2P Holdings,LLC | 俄亥俄州克利夫蘭 | ||||||||||||||||||||||||||||||
- | | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | - | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
ICD Holdings,LLC | (7) | 加州舊金山 | |||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
新聞媒體Buyco,LLC | (9) | Ridgewood,NJ | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Inoapps Bidco,LLC | (9) | 德克薩斯州休斯頓 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | £ | $ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | | % | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
整合腫瘤學網絡 | (9) | 加利福尼亞州紐波特海灘 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
國際設計控股有限責任公司 | Farmingville,NY | ||||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
州際廢物服務公司 | 俄亥俄州阿姆斯特丹 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Intuitive Health,LLC | 德克薩斯州普萊諾 | ||||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
- | | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % |
106
目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2022年12月31日
本金 | %的用户 | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
| 投資額: |
|
| 總部/ |
| 數額/ |
| 攤銷 |
| 公平 |
| 淨收益 |
| |||||||||||||
投資 | 腳註 | 安防(2) | 息票 | 地板 | 現金 | PIK | 日期 | 成熟性 | 行業 | 股票(3) | 成本 | 價值(1) | 資產 |
| |||||||||||||||||
公司簡介 | (9) | Opa Locka,FL | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
J.R. Watkins,LLC | 舊金山 | ||||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
侏羅紀收購公司 | Sparks,MD | ||||||||||||||||||||||||||||||
% | - | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Kelleyamerit Holdings,Inc | 加利福尼亞州核桃溪 | ||||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
KidKraft公司 | 德克薩斯州達拉斯 | ||||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Lounger,Inc. | (9) | 德克薩斯州凱蒂 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | | % | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Lightning Intermediate II,LLC | (9) | 佛羅裏達州傑克遜維爾 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | | % | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
麥肯齊—蔡爾茲收購公司 | (9) | Aurora,NY | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | | % | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
麥迪遜邏輯控股公司 | (9) | 紐約州紐約市 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Microbe Formulas LLC | (9) | 密蘇裏州子午線 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
公司簡介 | (9) | 加利福尼亞州里士滿 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % |
107
目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2022年12月31日
本金 | %的用户 | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
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|
|
|
| 投資額: |
|
| 總部/ |
| 數額/ |
| 攤銷 |
| 公平 |
| 淨收益 |
| ||||||||||||
投資 | 腳註 | 安防(2) | 息票 | 地板 | 現金 | PIK | 日期 | 成熟性 | 行業 | 股票(3) | 成本 | 價值(1) | 資產 |
| |||||||||||||||||
Eschorus Holding,LLC | (7)(9) | 英國倫敦 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | € | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
瑙曼/霍布斯物料搬運公司II,Inc. | (9) | 菲尼克斯,AZ | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
NINJIO,LLC | (9) | 加利福尼亞州西湖村 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
NS412,LLC | 德克薩斯州達拉斯 | ||||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
NuMet Machining Techniques,LLC | (7) | 聯合王國伯明翰 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | - | % | - | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | - | % | - | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
NuSource Financial,LLC | 明尼蘇達州伊甸園 | ||||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| - | - | % | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
營養藥品有限責任公司 | (9) | 俄亥俄州森特維爾 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Onpoint Industrial Services,LLC | Deer Park,TX | ||||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
PCP MT Aggregator Holdings,L.P. | (7) | Oak Brook,IL | |||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % |
108
目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2022年12月31日
本金 | %的用户 | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
| 投資額: |
|
| 總部/ |
| 數額/ |
| 攤銷 |
| 公平 |
| 淨收益 |
| ||||||||||||
投資 | 腳註 | 安防(2) | 息票 | 地板 | 現金 | PIK | 日期 | 成熟性 | 行業 | 股票(3) | 成本 | 價值(1) | 資產 |
| |||||||||||||||||
PCS軟件公司 | (9) | 德克薩斯州謝南多阿 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
- | | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Pearl Media Holdings,LLC | (9) | 德克薩斯州加蘭德 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Peltram Plumbing Holdings,LLC | (9) | 華盛頓州奧本 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Premiere Digital Services,Inc. | (9) | 加州洛杉磯 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
- | | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
保護美國公司 | 德克薩斯州奧斯汀 | ||||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | - | % | $ | | - | % | |||||||||||||||||||||||
$ | | $ | - | % | |||||||||||||||||||||||||||
Rogers Mechanical Contractors,LLC | (9) | 佐治亞州亞特蘭大 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | 1.00 | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||
% | | % | | % | 1.00 | % | | | % | ||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
銷售基準指數,LLC | (9) | 德克薩斯州達拉斯 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
公司簡介 | (9) | 佛羅裏達州布拉登頓 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
SIB Holdings,LLC | (9) | 南卡羅來納州查爾斯頓 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
TAC LifePort Holdings,LLC | Woodland,WA | ||||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Tilley Distribution,Inc. | (9) | 馬裏蘭州巴爾的摩 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % |
109
目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2022年12月31日
本金 | %的用户 | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
| 投資額: |
|
| 總部/ |
| 數額/ |
| 攤銷 |
| 公平 |
| 淨收益 |
| ||||||||||||
投資 | 腳註 | 安防(2) | 息票 | 地板 | 現金 | PIK | 日期 | 成熟性 | 行業 | 股票(3) | 成本 | 價值(1) | 資產 |
| |||||||||||||||||
貿易教育收購有限公司 | (9) | 德克薩斯州奧斯汀 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
TradePending,LLC | (9) | Carboro,NC | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Unicat Catalyst Holdings,LLC | (9) | 德克薩斯州阿爾文 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
美國汽車銷售公司等人 | (7) | 佐治亞州勞倫斯維爾 | |||||||||||||||||||||||||||||
| - | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| - | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
美國快遞公司 | (9) | 德克薩斯州斯塔福德 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Venbrook Buyer,LLC | 加州洛杉磯 | ||||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||
% | - | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Vortex公司 | 德克薩斯州休斯頓 | ||||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Whisps Holdings LP | 伊利諾伊州埃爾金 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| - | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | - | % | |||||||||||||||||||||||||||
Xanitos公司 | (9) | 賓夕法尼亞州紐敦廣場 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | % | |||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
淨投資 | $ | | $ | | % | ||||||||||||||||||||||||||
負債超過其他資產 | $ | ( | ( | % | |||||||||||||||||||||||||||
淨資產 | $ | | % |
110
目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2022年12月31日
(1) | 見合併財務報表附註1,討論用於對投資組合中的證券進行估值的方法。 |
(2) | 除非另有説明,否則債務投資是創收的,而股權證券是非創收的。 |
(3) | 債券投資列示票面金額,股權投資列示所擁有股份或單位數目。除非另有説明,票面金額以美元(“$”)、歐元(“歐元”)或英鎊(“GB”)計價。 |
(4) | SBIC子公司持有的投資(定義見附註1),包括$ |
(5) | SBIC II子公司持有的投資(定義見附註1),包括$ |
(6) | 證券是通過分紅或分配產生的收入。 |
(7) | 根據修訂後的1940年《投資公司法》,這筆投資不是符合條件的資產。本公司不得收購任何不符合條件的資產,除非在收購時,符合條件的資產至少佔公司總資產的70%。截至2022年12月31日,符合條件的資產約佔公司總資產的95.8%。 |
(8) | 表示PIK利息擔保。根據發行人的選擇,利息可以現金支付,也可以現金和實物利息支付。顯示的PIK利息百分比是發行人可以選擇的最大PIK利息。 |
(9) | 截至2022年12月31日,公司擁有以下未完成的左輪手槍和貸款承諾總額相當於$ |
|
|
| 未使用的資源 |
| |||||
資金不足。 | 承諾: | ||||||||
投資 | 安防 | 承諾 | 收費 | 成熟性 | |||||
廣告網收購有限責任公司 | 左輪手槍 | $ | | ||||||
AIP ATCO Buyer,LLC | 左輪手槍 | | |||||||
Anne Lewis Strategies,LLC | 左輪手槍 | | |||||||
ArborWorks Acquisition LLC(a) | 左輪手槍 | | |||||||
Archer Systems,LLC | 左輪手槍 | | |||||||
安訊士便攜式空氣有限責任公司 | 左輪手槍 | | |||||||
BDS Solutions Intermediateco,LLC | 左輪手槍 | | |||||||
BLP Buyer,Inc. | 左輪手槍 | | |||||||
Camp Profile LLC | 延期支取定期貸款 | | |||||||
Camp Profile LLC | 左輪手槍 | | |||||||
CEATI International Inc. | 左輪手槍 | | |||||||
CF512,Inc. | 延期支取定期貸款 | | |||||||
CF512,Inc. | 左輪手槍 | | |||||||
CompeteCase,LLC | 左輪手槍A | |
111
目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2022年12月31日
|
|
| 未使用的資源 |
| |||||
資金不足。 | 承諾: | ||||||||
投資 | 安防 | 承諾 | 收費 | 成熟性 | |||||
COPILOT供應商支持服務 | 左輪手槍 | | |||||||
Credit Connection,LLC | 左輪手槍 | | |||||||
Curion Holdings,LLC | 延期支取定期貸款 | | |||||||
Curion Holdings,LLC | 左輪手槍 | | |||||||
DRS Holdings III,Inc. | 左輪手槍 | | |||||||
DTE Enterprises,LLC | 左輪手槍 | | |||||||
Exacta Land Surveyors | 左輪手槍 | | |||||||
Exigo,LLC | 左輪手槍 | | |||||||
Exigo,LLC | 延期支取定期貸款 | | |||||||
Florachem Corporation | 左輪手槍 | | |||||||
Florachem Corporation | 延期支取定期貸款 | | |||||||
GS HVAM Intermediate,LLC | 左輪手槍 | | |||||||
Heartland Business Systems,LLC | 延期支取定期貸款 | | |||||||
Heat Makes Sense共享服務有限責任公司 | 左輪手槍 | | |||||||
HV Watterson Holdings LLC | 左輪手槍 | | |||||||
HV Watterson Holdings LLC | 延期支取定期貸款 | | |||||||
新聞媒體Buyco,LLC | 延期支取定期貸款 | | |||||||
Inoapps Bidco,LLC | 左輪手槍 | | |||||||
Inoapps Bidco,LLC | 延期支取定期貸款 | | |||||||
整合腫瘤學網絡 | 左輪手槍 | | |||||||
公司簡介 | 左輪手槍 | | |||||||
Lounger,Inc. | 左輪手槍 | |
112
目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2022年12月31日
|
|
| 未使用的資源 |
| |||||
資金不足。 | 承諾: | ||||||||
投資 | 安防 | 承諾 | 收費 | 成熟性 | |||||
Lightning Intermediate II,LLC | 左輪手槍 | | |||||||
麥肯齊—蔡爾茲收購公司 | 左輪手槍 | | |||||||
麥迪遜邏輯控股公司 | 左輪手槍 | | |||||||
Microbe Formulas LLC | 左輪手槍 | | |||||||
公司簡介 | 左輪手槍 | | |||||||
Eschorus Holding,LLC | 左輪手槍 | € | | ||||||
瑙曼/霍布斯物料搬運公司II,Inc. | 左輪手槍—週轉資金 | | |||||||
NINJIO,LLC | 延期支取定期貸款 | | |||||||
NINJIO,LLC | 左輪手槍 | | |||||||
營養藥品有限責任公司 | 左輪手槍 | | |||||||
PCS軟件公司 | 左輪手槍 | | |||||||
Pearl Media Holdings,LLC | 延期支取定期貸款 | | |||||||
Pearl Media Holdings,LLC | 左輪手槍 | | |||||||
Peltram Plumbing Holdings,LLC | 左輪手槍 | | |||||||
Premiere Digital Services,Inc. | 左輪手槍 | | |||||||
Rogers Mechanical Contractors,LLC | 左輪手槍 | | |||||||
Rogers Mechanical Contractors,LLC | 延期支取定期貸款 | | |||||||
銷售基準指數,LLC | 左輪手槍 | | |||||||
公司簡介 | 左輪手槍 | | |||||||
公司簡介 | 延期支取定期貸款 | | |||||||
SIB Holdings,LLC | 左輪手槍 | | |||||||
Tilley Distribution,Inc. | 左輪手槍 | | |||||||
貿易教育收購有限公司 | 左輪手槍 | | |||||||
TradePending,LLC | 左輪手槍 | | |||||||
Unicat Catalyst Holdings,LLC | 左輪手槍 | | |||||||
美國快遞公司 | 左輪手槍 | | |||||||
Xanitos公司 | 左輪手槍 | |
(a) | 本公司有充分的酌情權為該旋轉槍承諾提供資金。 |
(10) | 這筆貸款是一項單一的投資。 |
(11) | 這些貸款包括低於適用利率的最低利率;因此,最低利率並不生效。 |
(12) | 這些貸款是最後期限貸款,合同利率高於適用利率;因此,最低利率不生效。 |
(13) | 投資自2019年6月28日起一直為非應計。 |
(14) | 投資自2020年12月31日起為非應計。 |
(15) | 投資自2022年4月1日起一直採用非應計方式。 |
(16) | 此貸款可於到期日或發行人選擇時轉換為普通單位。 |
(17) | 不包括在投資中的是一項未被收回的資本承諾,其金額不超過 $ |
113
目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2022年12月31日
縮略圖圖例
彭博短期銀行收益率指數
LIBOR—倫敦銀行同業拆借利率
PIK—實物支付
SOFR—擔保隔夜融資利率
SONIA—英鎊隔夜指數平均值
114
目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2021年12月31日
本金 | %的用户 | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
| 投資 |
|
| 總部/ |
| 數額/ |
| 攤銷 |
| 公平 |
| 淨收益 | |||||||||||||
投資 | 腳註 | 安防(2) | 息票 | 地板 | 現金 | PIK | 日期 |
| 成熟性 | 行業 | 股票(3) | 成本 | 價值(1) | 資產 | |||||||||||||||||
非控制、非附屬投資 |
| (2)(9) |
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廣告網收購有限責任公司 | (19) | 加州洛杉磯 | |||||||||||||||||||||||||||||
| % | | % | | % | $ | | | | | % | ||||||||||||||||||||
| | | | % | |||||||||||||||||||||||||||
| | | | % | |||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | | % | ||||||||||||||||||||||||||
ADS Group Opco,LLC | 科羅拉多州萊克伍德 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| % | | % | | % | $ | | | | | % | ||||||||||||||||||||
| % | | % | | % | $ | | | | | % | ||||||||||||||||||||
| | | | % | |||||||||||||||||||||||||||
| | | | % | |||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | | % | ||||||||||||||||||||||||||
高級屏障擠出機 |
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| Rynelander,WI |
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| $ | | $ | |
| | % | |||||||||||||
Anne Lewis Strategies,LLC | (20) | 華盛頓特區 | |||||||||||||||||||||||||||||
% | | % | | % | $ | | | | | % | |||||||||||||||||||||
| | | | % | |||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | | % | ||||||||||||||||||||||||||
APE Holdings,LLC |
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| Deer Park,TX |
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大氣聚合器控股II,L.P. |
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| 佐治亞州亞特蘭大 |
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| $ | — | $ | |
| | % | |||||||||||||
ArborWorks Acquisition LLC | Oakhurst,CA | ||||||||||||||||||||||||||||||
| % | | % | | % | $ | | | | | % | ||||||||||||||||||||
| % | | % | | % | $ | | | | | % | ||||||||||||||||||||
| | | | % | |||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | | % | ||||||||||||||||||||||||||
ASC Communications,LLC |
| (17) |
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| 伊利諾伊州芝加哥 |
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| $ | |
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| | % | | % | | % |
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| $ | |
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| | % | ||||||||||||||||||
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| $ | | $ | | | % | ||||||||||||||||
Café Valley,Inc. |
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| 菲尼克斯,AZ |
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| | % | | % | | % |
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| $ | |
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| $ | | $ | |
| | % | ||||||||
Camp Profile LLC | (8)(16) | 馬薩諸塞州波士頓 | |||||||||||||||||||||||||||||
| % | | % | | % | $ | % | ||||||||||||||||||||||||
% | |||||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
CEATI International Inc. | (39) | 加拿大蒙特利爾 | |||||||||||||||||||||||||||||
| % | | % | | % | $ | % | ||||||||||||||||||||||||
% | |||||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % |
115
目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2021年12月31日
本金 | %的用户 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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| 投資 |
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| 總部/ |
| 數額/ |
| 攤銷 |
| 公平 |
| 淨收益 | |||||||||||||
投資 | 腳註 | 安防(2) | 息票 | 地板 | 現金 | PIK | 日期 |
| 成熟性 | 行業 | 股票(3) | 成本 | 價值(1) | 資產 | |||||||||||||||||
CF512,Inc. | (49) | 賓夕法尼亞州藍貝爾 | |||||||||||||||||||||||||||||
| % | | % | | % | $ | % | ||||||||||||||||||||||||
| % | | % | | % | % | |||||||||||||||||||||||||
| % | % | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | % | |||||||||||||||||||||||||||
Colford Capital Holdings,LLC |
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| 紐約州紐約市 |
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| | % | |||||||||||||||||||||
$ | | $ | | | % | ||||||||||||||||||||||||||
CompeteCase,LLC |
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| 華盛頓州西雅圖 |
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| | % | | % | | % |
| $ | |
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| | % | ||||||||||||||
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| | % | | % | | % |
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| | % | |||||||||||||||
| % | | % | | % | | | | | % | |||||||||||||||||||||
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| | % | ||||||||||||||||||||
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| $ | | $ | |
| | % | ||||||||||||||
Credit Connection,LLC | (36) |
|
|
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|
| 加利福尼亞州弗雷斯諾 |
|
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| |||||||||
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| | % | | % | | % |
| $ | |
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| | % | ||||||||||||||
| | | | % | |||||||||||||||||||||||||||
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| $ | | $ | |
| | % | ||||||||||||||
數據中心通信公司 |
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| Montvale,NJ |
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| | % | | % | | % |
| $ | |
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| | % | ||||||||||||||
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| | % | ||||||||||||||||||||
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道格拉斯產品集團 |
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| 密蘇裏州利伯蒂 |
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| | % | |||||||||||||||||||||
$ | | $ | | | % | ||||||||||||||||||||||||||
Dresser Utility Solutions,LLC | Bradford,PA | ||||||||||||||||||||||||||||||
| % | | % | | % | $ | | | | | % | ||||||||||||||||||||
$ | | $ | | | % | ||||||||||||||||||||||||||
DRS Holdings III,Inc. |
| (10) |
|
|
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| 密蘇裏州聖路易斯 |
|
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| |||||||||
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| | % | | % | | % |
| $ | |
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| | % | ||||||||||||||
$ | | $ | | | % | ||||||||||||||||||||||||||
DTE Enterprises,LLC |
| (18) |
|
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| Roselle,IL |
|
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| | % | | % | | % | | % |
| $ | |
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| | % | ||||||||||||
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| % | |||||||||||||||||||||
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| | % | ||||||||||||||||||||
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| $ | | $ | |
| | % | ||||||||||||||
EC Defense Holdings,LLC | 弗吉尼亞州雷斯頓 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| | | | % | |||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | | % | ||||||||||||||||||||||||||
房地產服務有限責任公司 | Skokie,IL | ||||||||||||||||||||||||||||||
| % | | % | $ | | | | | % | ||||||||||||||||||||||
| | | | % | |||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | | % | ||||||||||||||||||||||||||
Elliott Aviation,LLC |
|
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| 伊利諾伊州莫林 |
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| | % | | % | | % | | % |
| $ | |
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| | % | ||||||||||||
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| | % | | % | | % | | % |
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| | % | ||||||||||||||||||||
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| $ | | $ | |
| | % |
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目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2021年12月31日
本金 | %的用户 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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|
| 投資 |
|
| 總部/ |
| 數額/ |
| 攤銷 |
| 公平 |
| 淨收益 | |||||||||||||
投資 | 腳註 | 安防(2) | 息票 | 地板 | 現金 | PIK | 日期 |
| 成熟性 | 行業 | 股票(3) | 成本 | 價值(1) | 資產 | |||||||||||||||||
能源實驗室控股公司 |
|
|
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| 德克薩斯州休斯頓 |
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| $ | |
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| | % | |||||||||||||||||||||
$ | $ | % | |||||||||||||||||||||||||||||
EOS Fitness Holdings,LLC |
|
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| 菲尼克斯,AZ |
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| ||||||||||||||||||||
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| $ | |
| — |
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| | % | ||||||||||||||||||
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| | % | |||||||||||||||||||
|
|
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| $ | — | $ | |
| | % | |||||||||||||
Exacta Land Surveyors | (23) |
|
|
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| 俄亥俄州克利夫蘭 |
|
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| | % | |||||||||||||
General LED OPCO,LLC |
|
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| 德克薩斯州聖安東尼奧 |
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| | % | | % | | % |
|
| $ | |
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| | % | ||||||||||||
$ | | $ | | | % | ||||||||||||||||||||||||||
Grupo HIMA San Pablo,Inc.,等人 | (25) | San Juan,PR | |||||||||||||||||||||||||||||
| % | | % | | % | $ | | | | | % | ||||||||||||||||||||
% | | % | | | | | % | ||||||||||||||||||||||||
| % | | % | | | | | % | |||||||||||||||||||||||
| % | | % | | % | | | | | % | |||||||||||||||||||||
$ | | $ | | | % | ||||||||||||||||||||||||||
GS HVAM Intermediate,LLC |
|
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| 加利福尼亞州卡爾斯巴德 |
|
|
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| |||||||||
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| % | | % | | % |
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| $ | |
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| | % | |||||||||||||
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| % | | % | | % |
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| | % | |||||||||||||||
| | | | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
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| $ | | $ | |
| | % | |||||||||||||
HV Watterson Holdings,LLC | (37) | 伊利諾伊州肖姆堡 | |||||||||||||||||||||||||||||
| % | | % | % | $ | | | | | % | |||||||||||||||||||||
| % | | % | % | | | | | % | ||||||||||||||||||||||
| | | | | % | ||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | | % | ||||||||||||||||||||||||||
I2P Holdings,LLC |
|
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| 俄亥俄州克利夫蘭 |
|
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| ||||||||
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| $ | |
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| |
| | % | |||||||||||||||||||
$ | | $ | | | % | ||||||||||||||||||||||||||
ICD Holdings,LLC |
|
|
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| 加州舊金山 |
|
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| ||||||||
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| $ | |
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| |
| | % | |||||||||||||||||||
$ | | $ | | | % | ||||||||||||||||||||||||||
新聞媒體Buyco,LLC | (43) | Ridgewood,NJ | |||||||||||||||||||||||||||||
| % | | % | | % | $ | | | | | % | ||||||||||||||||||||
| | | | % | |||||||||||||||||||||||||||
$ | | $ | | | % | ||||||||||||||||||||||||||
整合腫瘤學網絡 | (30) |
|
|
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|
| 加利福尼亞州紐波特海灘 |
|
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| |||||||||||||||||||
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| | % | | % | | % |
|
| $ | |
| |
| |
| | % | ||||||||||||
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| | % | | % | | % |
| |
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| |
| | % | ||||||||||||||
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| $ | | $ | |
| | % | |||||||||||||
州際廢物服務公司 |
|
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|
| 俄亥俄州阿姆斯特丹 |
|
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|
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| ||||||||
|
|
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|
| |
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| |
| | % | |||||||||||||||||||
$ | | $ | | | % |
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目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2021年12月31日
本金 | %的用户 | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
| 投資 |
|
| 總部/ |
| 數額/ |
| 攤銷 |
| 公平 |
| 淨收益 | |||||||||||||
投資 | 腳註 | 安防(2) | 息票 | 地板 | 現金 | PIK | 日期 |
| 成熟性 | 行業 | 股票(3) | 成本 | 價值(1) | 資產 | |||||||||||||||||
Intuitive Health,LLC |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 德克薩斯州普萊諾 |
|
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| ||||||||
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| | % | | % | | % |
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| $ | |
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| % | | % | | % | | | | | % | |||||||||||||||||||||
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公司簡介 |
| (28) |
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| Opa Locka,FL |
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| | % | | % | | % |
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| $ | |
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| | % | ||||||||||||
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| | % | | % | | % |
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| | % | ||||||||||||||
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| | % | | % | | % |
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| | % | ||||||||||||||
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| | % | ||||||||||||||||||
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| $ | | $ | |
| | % | |||||||||||||
J.R. Watkins,LLC |
|
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| 舊金山 |
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| ||||||||
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| | % |
| | % | | % |
|
| $ | |
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| | % | |||||||||||
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| | % | ||||||||||||||||||
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| $ | | $ | |
| | % | |||||||||||||
侏羅紀收購公司 |
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| Sparks,MD |
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| | % | | % | | % |
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| $ | |
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| | % | ||||||||||||
$ | | $ | | | % | ||||||||||||||||||||||||||
Kelleyamerit Holdings,Inc |
|
|
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| 加利福尼亞州核桃溪 |
|
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| ||||||||
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| | % | | % | | % |
|
| $ | |
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| | % | | % | | % |
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| | % | ||||||||||||||
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| $ | | $ | |
| | % | |||||||||||||
KidKraft公司 |
|
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| 德克薩斯州達拉斯 |
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| |||||||||
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| | % | | % | | % |
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| $ | |
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| | % | ||||||||||||
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| | % | ||||||||||||||||||
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| $ | | $ | |
| | % | |||||||||||||
Lounger,Inc. |
|
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| 德克薩斯州凱蒂 |
|
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| |||||||||
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| | % | | % | | % |
|
| $ | |
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| | % | ||||||||||||
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| | % | | % | | % |
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| | % | ||||||||||||||
|
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| | % | ||||||||||||||||||
$ | | $ | | | % | ||||||||||||||||||||||||||
麥迪遜邏輯公司 | (53) |
|
|
|
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| 紐約州紐約市 |
|
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| |||||||
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| | % | | % | | % |
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| $ | |
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| | % | ||||||||||||
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| | % | | % | % |
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| | % | |||||||||||||||
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| — |
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| | % | ||||||||||||||
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|
|
|
| $ | | $ | | | % | ||||||||||||||||||||
Mobile Acquisition Holdings,LP |
|
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|
|
|
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|
| 加利福尼亞州聖克拉拉 |
|
|
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|
|
|
|
| ||||||||||||||
|
|
|
|
| $ | |
| |
| |
| | % | ||||||||||||||||||
$ | | $ | | | % | ||||||||||||||||||||||||||
公司簡介 | (54) |
|
|
|
|
|
|
|
| 加利福尼亞州里士滿 |
|
|
|
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|
|
|
| |||||||||||||
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| | % | | % | | % |
| $ | |
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| | % | |||||||||||||
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| | % | ||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
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|
|
| $ | | $ | |
| | % | ||||||||||||||||
瑙曼/霍布斯物料搬運公司II,Inc. |
| (32) |
|
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|
|
| 菲尼克斯,AZ |
|
|
|
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|
| ||||||||||||
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| | % | | % | | % |
| $ | |
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| | % | |||||||||||||
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| | % | | % | | % | |
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目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2021年12月31日
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NS412,LLC |
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| 德克薩斯州達拉斯 |
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NuMet Machining Techniques,LLC |
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NuSource Financial,LLC | Eden Prairie,MN | ||||||||||||||||||||||||||||||
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營養藥品有限責任公司 |
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Onpoint Industrial Services,LLC | Deer Park,TX | ||||||||||||||||||||||||||||||
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PCP MT Aggregator Holdings,L.P. |
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PCS軟件公司 |
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Peltram Plumbing Holdings,LLC | Auburn,WA | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Premiere Digital Services,Inc. | (55) | 加利福尼亞州洛杉磯 | |||||||||||||||||||||||||||||
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保護美國公司 | 德克薩斯州奧斯汀 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Rogers Mechanical Contractors,LLC | (44)(45) | 佐治亞州亞特蘭大 | |||||||||||||||||||||||||||||
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STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2021年12月31日
本金 | %的用户 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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| 數額/ |
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投資 | 腳註 | 安防(2) | 息票 | 地板 | 現金 | PIK | 日期 |
| 成熟性 | 行業 | 股票(3) | 成本 | 價值(1) | 資產 | |||||||||||||||||
銷售基準指數,LLC | (7) |
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SIB Holdings,LLC | (57) | 南卡羅來納州查爾斯頓 | |||||||||||||||||||||||||||||
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上海金融集團有限公司 |
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Spire Power Solutions,L.P. | Franklin,WI | ||||||||||||||||||||||||||||||
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SQAD LLC |
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TAC LifePort Buyer,LLC | (42) |
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TFH Reliability,LLC |
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貿易教育收購有限公司 | (58) | 德克薩斯州奧斯汀 | |||||||||||||||||||||||||||||
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TradePending,LLC | (14) | Carboro,NC | |||||||||||||||||||||||||||||
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Unicat Catalyst Holdings,LLC | (46) | 德克薩斯州阿爾文 | |||||||||||||||||||||||||||||
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STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2021年12月31日
本金 | %的用户 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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| 投資 |
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| 總部/ |
| 數額/ |
| 攤銷 |
| 公平 |
| 淨收益 | |||||||||||||
投資 | 腳註 | 安防(2) | 息票 | 地板 | 現金 | PIK | 日期 |
| 成熟性 | 行業 | 股票(3) | 成本 | 價值(1) | 資產 | |||||||||||||||||
美國快遞公司 | (59) | 德克薩斯州斯塔福德 | |||||||||||||||||||||||||||||
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Venbrook Buyer,LLC |
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Vortex公司 |
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(1) | 見合併財務報表附註1,討論用於對投資組合中的證券進行估值的方法。 |
(2) | SBIC附屬公司持有的投資(定義見附註1),包括14,750,888美元現金和228,144,990美元投資(按成本計算),不計入對信貸安排貸款人的債務(定義見附註9)。Stellus Capital Investment Corporation(“本公司”)對信貸安排貸款人的責任以所有投資及現金及現金等價物的優先抵押權益作抵押,但現金及由SBIC附屬公司持有的投資除外(定義見附註1)。 |
(3) | 這筆投資不包括一筆金額不超過2,250,000美元的未提取左輪手槍承諾,利率為LIBOR加6.00%,到期日為2025年1月31日。這項投資每年產生0.50%的未使用承諾費。 |
(4) | 安全不產生收入。 |
(5) | 根據修訂後的1940年《投資公司法》,這筆投資不是符合條件的資產。本公司不得收購任何不符合條件的資產,除非在收購時,符合條件的資產至少佔公司總資產的70%。截至2021年12月31日,符合條件的資產約佔公司總資產的91%。 |
(6) | 表示PIK利息擔保。根據發行人的選擇,利息可以現金支付,也可以現金和實物利息支付。顯示的PIK權益的最大百分比是發行人可以選擇的最高PIK權益。 |
121
目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2021年12月31日
(7) | 這筆投資不包括一筆金額不超過1,331,461美元的未提取左輪手槍承諾,利率為LIBOR加6.00%,到期日為2025年1月7日。這項投資每年產生0.50%的未使用承諾費。 |
(8) | 這筆投資不包括一筆不超過10萬美元的未提取左輪手槍承諾,利率為LIBOR加6.00%,到期日為2026年11月20日。這項投資每年產生0.50%的未使用承諾費。 |
(9) | SBIC II附屬公司持有的投資(定義見附註1),包括2,653,295美元現金和43,391,392美元投資(按成本計算),不計入對信貸安排貸款人的債務。本公司對信貸安排貸款人的債務以所有投資以及現金和現金等價物的優先擔保權益為抵押,但SBIC子公司持有的現金和投資除外。 |
(10) | 這筆投資不包括一筆金額不超過909,091美元的未提取左輪手槍承諾,利率為LIBOR加5.75%,到期日為2025年11月1日。這項投資每年產生0.50%的未使用承諾費。 |
(11) | 這筆投資不包括一筆金額不超過746,948美元的未提取左輪手槍承諾,利率為LIBOR加5.75%,到期日為2024年7月1日。這項投資每年產生0.50%的未使用承諾費。 |
(12) | 這些貸款的LIBOR下限低於適用的LIBOR利率;因此,下限無效。 |
(13) | 這些貸款是最後期限貸款,合同利率高於適用的LIBOR利率;因此,下限無效。 |
(14) | 投資不包括一筆金額不超過3,328,652美元的未提取延遲提取定期貸款承諾,利率為LIBOR加6.00%,到期日為2025年1月7日。這項投資每年產生0.50%的未使用承諾費。 |
(15) | 自2017年10月31日以來,投資一直屬於非權責發生制。 |
(16) | 這筆投資不包括一筆金額不超過1,000,000美元的未提取左輪手槍承諾,利率為LIBOR加6.75%,到期日為2023年2月5日。這項投資每年產生0.50%的未使用承諾費。 |
(17) | 這筆投資不包括一筆金額不超過666,667美元的未提取左輪手槍承諾,利率為LIBOR加5.00%,到期日為2022年6月29日。這項投資每年產生0.50%的未使用承諾費。 |
(18) | 這筆投資不包括一筆金額不超過75萬美元的未提取左輪手槍承諾,利率為LIBOR加7.50%,到期日為2023年4月13日。該公司有充分的自由裁量權為左輪手槍承諾提供資金。 |
(19) | 投資不包括一筆金額不超過3,111,111美元的未提取延遲提取定期貸款承諾,利率為LIBOR加6.50%,到期日為2026年3月13日。這項投資每年產生0.50%的未使用承諾費。 |
(20) | 投資不包括一筆金額不超過1,511,111美元的未提取延遲提取定期貸款承諾,利率為LIBOR加6.25%,到期日為2024年4月11日。這項投資每年產生1.00%的未使用承諾費 |
(21) | 這筆投資不包括一筆金額不超過66,667美元的未提取左輪手槍承諾,利率為LIBOR加6.50%,到期日為2025年12月21日。這項投資每年產生0.50%的未使用承諾費。 |
(22) | 這筆貸款是一項單一的投資。 |
(23) | 這筆投資不包括一筆金額不超過1,500,000美元的未提取左輪手槍承諾,利率為LIBOR加5.75%,到期日為2024年2月8日。這項投資每年產生0.50%的未使用承諾費。 |
(24) | 這筆投資不包括一筆金額不超過2,000,000美元的未提取左輪手槍承諾,利率為LIBOR加6.00%,到期日為2023年11月15日。這項投資每年產生0.50%的未使用承諾費。 |
122
目錄表
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION
共同投資計劃
2021年12月31日
(25) | 這筆投資不包括一筆金額不超過4,000,000美元的未提取延遲提取定期承諾,利率為LIBOR加5.75%,到期日為2024年2月8日。本公司有完全酌情權為延遲提取定期貸款承諾提供資金。 |
(26) | 自2019年6月28日以來,投資一直處於非應計項目。 |
(27) | 到期日正在與投資組合公司和其他貸款人進行談判。 |
(28) | 這筆投資不包括一筆金額不超過1,136,364美元的未提取左輪手槍承諾,利率為LIBOR加6.50%,到期日為2025年8月28日。這項投資每年產生0.50%的未使用承諾費。 |
(29) | 這些貸款是最後期限貸款,合同利率低於適用的LIBOR利率;因此,下限是有效的。 |
(30) | 投資不包括一筆金額不超過2,767,584美元的未提取延遲提取定期貸款承諾,利率為LIBOR加5.50%,到期日為2024年6月24日。這項投資每年產生1.00%的未使用承諾費。 |
(31) | 這筆投資不包括一筆金額不超過1,875,000美元的未提取左輪手槍承諾,利率為LIBOR加5.75%,到期日為2024年9月30日。這項投資每年產生0.50%的未使用承諾費。 |
(32) | 這筆投資不包括一筆金額不超過1,763,033美元的未提取左輪手槍承諾,利率為LIBOR加6.25%,到期日為2024年8月30日。這項投資每年產生0.50%的未使用承諾費。 |
(33) | 自2020年1月1日以來,投資一直屬於非權責發生制。 |
(34) | 這筆投資不包括一筆金額不超過2,651,515美元的未提取左輪手槍承諾,利率為LIBOR加5.75%,到期日為2024年10月2日。這項投資每年產生0.50%的未使用承諾費。 |
(35) | 這些貸款的LIBOR下限高於當前適用的LIBOR利率;因此,下限是有效的。 |
(36) | 這筆投資不包括一筆金額不超過10萬美元的未提取左輪手槍承諾,利率為LIBOR加8.50%,到期日為2025年7月31日。這項投資每年產生0.50%的未使用承諾費。這支未拔出的左輪手槍承諾由SBIC I持有。 |
(37) | 這筆投資不包括一筆金額不超過50,000美元的未提取左輪手槍承諾,利率為LIBOR加6.75%,到期日為2024年8月30日。這項投資每年產生0.50%的未使用承諾費。 |
(38) | 該工具於2021年4月3日重組為第一留置權定期貸款和優先股。 |
縮略圖圖例
PIK—實物支付
L - 倫敦銀行同業拆息
歐元 - 歐元
123
目錄表
注1運營的 - 性質和重大會計政策
運營的性質
Stellus Capital Investment Corporation(“我們”、“我們”、“我們”和“公司”)成立於2012年5月18日,是一家馬裏蘭州的公司(“初始”),是一家外部管理、封閉式、非多元化的投資管理公司。本公司正在應用會計準則編纂(“ASC”)主題946,金融服務投資公司的指導。本公司已根據1940年修訂的《投資公司法》(下稱《1940年法案》)選擇作為商業發展公司(“BDC”)進行監管,並已選擇、已經有資格並打算每年都有資格根據經修訂的1986年《國內税法》(以下簡稱《守則》)第M章被視為受監管的投資公司(“RIC”),以繳納美國聯邦所得税。公司的投資活動由我們的投資顧問Stellus Capital Management,LLC(“Stellus Capital”或“Advisor”)管理。
截至2022年12月31日,本公司已累計發行。
公司成立了以下全資子公司:中芯國際 - 聯合擋板公司、中芯國際 - ICD擋板1號、中芯 - 無敵擋板1號、中芯 - SKP擋板1號、中芯 - APE擋板1號、中芯 - 文布魯克擋板1號、中芯 - CC擋板1號、中芯 - 1號擋板1號和中芯 - 霍蘭德擋板1號。在以有限責任公司或有限責任公司(或其他形式的傳遞實體)(統稱為“應税子公司”)組織的投資組合公司中持有股權或類似股權的投資。應納税子公司根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)的報告目的進行合併,其持有的有價證券投資包括在合併財務報表中。
二零一三年六月十四日,本公司成立特拉華州有限合夥企業Stellus Capital SBIC,LP(“SBIC附屬公司”)及其普通合夥人,特拉華州有限責任公司Stellus Capital SBIC GP,LLC,作為本公司的全資附屬公司。2014年6月20日,SBIC子公司根據經修訂的1958年《小企業投資公司法》(下稱《小企業投資公司法》)第301(C)節獲得美國小企業管理局(SBA)頒發的經營小企業投資公司(SBIC)的許可證。SBIC子公司及其普通合夥人根據美國公認會計準則進行合併,其持有的有價證券投資包括在合併財務報表中。
O2018年11月29日,本公司成立了Stellus Capital SBIC II,LP(以下簡稱“SBIC II子公司”,並與SBIC子公司一起,稱為“SBIC子公司”),特拉華州的一家有限合夥企業。2019年8月14日,SBIC II子公司根據SBIC法案第301(C)節獲得SBA頒發的作為SBIC運營的許可證。SBIC II子公司及其普通合夥人Stellus Capital SBIC GP,LLC根據美國公認會計準則進行合併,其持有的有價證券投資包括在合併財務報表中.
TSBIC許可證允許SBIC子公司通過發行SBA擔保的債券來獲得槓桿作用,但須受SBA發行資本承諾和其他常規程序的限制。SBA擔保的債券是無追索權、僅有利息的債券,每半年支付一次利息,期限為10年。SBA擔保債券的本金金額不需要在到期前支付,但可以隨時預付,而不會受到懲罰。SBA擔保債券的利率每半年固定一次,利率與10年期美國國債的息差由市場驅動。如果公司清算一家或兩家SBIC子公司,或者SBA在發生違約事件時根據SBIC子公司發行的SBA擔保債券行使其補救措施,作為債權人的SBA將對SBIC子公司的資產擁有相對於公司股東的更高債權。對於SBIC子公司,SBA的規定目前將單個許可證持有人可以借入的金額限制在最高$
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許可。對於SBIC II子公司,SBA的規定將這些金額限制為$
截至2022年12月31日和2021年12月31日,SBIC子公司擁有
截至2022年12月31日和2021年12月31日,SBIC II子公司擁有
作為商業數據中心,該公司必須遵守某些監管要求。2018年3月23日,小企業信貸可獲得性法案(SBCAA)簽署成為法律,其中包括對聯邦證券法下影響BDC的法規的各種變化。SBCAA包括對1940年法案的修改,允許BDC在某些情況下將其資產覆蓋率要求從200%降至150%。
2018年4月4日,公司董事會批准了1940年法案第61(A)(2)節所述經修訂的資產覆蓋範圍要求的申請,其中包括董事會的“所需多數”(該詞在1940年法案第57(O)節中定義)。在公司2018年年度股東大會上,我們的股東還批准了1940年法案第61(A)(2)節中提出的經修改的資產覆蓋要求的申請。因此,適用於本公司的資產覆蓋率測試從200%降至150%,自2018年6月29日起生效。我們在任何時候使用的槓桿量取決於我們在任何擬議借款時對市場和其他因素的評估。截至2022年12月31日,公司的資產覆蓋率為
該公司的投資目標是通過對中端市場公司的債務和相關股權投資,以當期收入和資本增值的形式為股東帶來最大的總回報。該公司尋求實現其投資目標,主要通過第一留置權、第二留置權、統一投資和無擔保債務融資,以及相應的股權共同投資,發起和投資於美國中端市場的私人公司(通常是那些擁有500萬美元至5000萬美元EBITDA(利息、税項、折舊和攤銷前收益)的公司)。它主要通過Stellus Capital的負責人與金融贊助公司、金融機構、中間市場公司、管理團隊和其他專業中介建立的廣泛關係網絡來籌集投資。
重要會計政策摘要
陳述的基礎
隨附的綜合財務報表乃按應計制會計原則編制,符合美國公認會計原則,並符合經修訂的1934年證券交易法(“交易法”)下S-X條例第10條及10-K表格的報告要求。因此,根據美國公認會計原則編制的年度財務報表附帶的某些披露被省略。合併財務報表包括本公司及其全資子公司的賬目。
管理層認為,本報告所列綜合財務結果包含所有調整,僅由正常經常性應計項目組成,被認為是公平列報本報告所列各期間財務報表所必需的。對某些上期結餘進行了某些重新分類,以符合目前的列報方式。
根據交易所法案下的S-X規定,本公司不合並投資組合公司的投資。公司的會計記錄是以美元保存的。
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目錄表
“新冠肺炎”建設
由新型冠狀病毒SARS-CoV-2(又稱為“新冠肺炎”或“冠狀病毒”)引發的持續大流行對美國和全球經濟的影響、與美國及全球出現的冠狀病毒新變種有關的不確定性、疫苗分發的猶豫不決及有效性、經濟復甦的持續時間以及美國總統政府的政策,給市場帶來了壓力,並可能影響我們的投資組合公司。我們對每一家投資組合公司進行了單獨評估,以確定新冠肺炎疫情對我們對此類公司投資估值的影響。我們認為,任何此類新冠肺炎疫情的影響都已反映在我們投資的估值中。
新冠肺炎疫情對我們當前和未來投資的財務表現的影響程度將取決於未來的發展,包括病毒的持續時間和傳播、相關的建議和限制,以及金融市場和經濟的健康狀況,所有這些都是高度不確定和無法預測的。如果我們的投資組合公司受到新冠肺炎疫情的負面影響,它可能會對我們未來的淨投資收入、我們投資組合的公允價值和我們的財務狀況產生實質性的不利影響。
經濟發展情況
各部門和地區的經濟活動繼續加速。儘管如此,我們已經並繼續觀察到供應鏈中斷、勞動力資源短缺、大宗商品通脹、利率上升、為應對國際衝突而實施的經濟制裁,以及美國國內外地緣政治、經濟和金融市場不穩定的情況。這些因素中的一個或多個可能導致市場波動加劇,並可能對美國和全球金融市場產生長期和短期影響。證券組合投資分類
證券組合投資分類
本公司根據1940年法令的規定將其投資組合分類如下:(A)“控制投資”被定義為本公司擁有超過25%的有投票權證券或有權保持超過50%的董事會代表的投資;(B)“關聯投資”被定義為本公司擁有5%至25%的有投票權證券且無權保持超過50%的董事會代表的投資;及(C)“非控制、非關聯投資”被定義為既不是控制投資也不是關聯投資的投資。
現金和現金等價物
截至2022年12月31日,現金餘額合計$
現金由銀行活期存款組成。我們將某些美國國庫券和其他高質量的短期債務證券視為現金等價物。
公允價值計量
我們根據ASC主題820,按公允價值對我們的所有金融工具進行會計處理。公允價值計量和披露(“ASC主題820”)。ASC主題820定義了公允價值,建立了用於計量公允價值的框架,並要求披露公允價值計量,包括根據估值投入的透明度將金融工具分類為三級層次結構。ASC主題820要求披露金融工具的公允價值,因為對這些工具估計公允價值是可行的。我們相信我們的金融工具,如現金、應收賬款和應付款項的賬面價值接近這些金融工具的公允價值。
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由於這些票據的到期日較短而產生的項目。這被認為是一種一級估值技術。我們的信貸安排和SBA擔保債券的賬面價值接近公允價值,因為利率根據市場利率進行調整(第三級投入)。我們2026年票據的賬面價值(定義見附註11)是基於證券成本,該成本近似於公允價值(2級投入)。關於公允價值計量和等級的進一步討論,見合併財務報表附註6。
新冠肺炎疫情是史無前例的,可能會對公司投資的公允價值造成重大影響。因此,在2022年12月31日之後,公司投資組合的公允價值可能會受到未知情況和事件的進一步負面影響。新冠肺炎疫情可能會影響公司的投資組合公司支付各自合同義務的能力,包括應付公司的本金和利息,一些投資組合公司可能需要利息或本金延期來滿足短期流動性需求。如有必要,本公司與其投資組合中的每一家公司合作,通過潛在的利息遞延、未使用的信貸額度融資和其他流動性來源,幫助它們獲得短期流動性。在截至2022年12月31日的年度內,並無任何與新冠肺炎或其他有關的利息延期。
整固
根據交易所法案和ASC946主題下的S-X法規的允許,我們通常不會合並我們對投資組合公司(投資公司子公司以外的其他公司)的投資。因此,我們合併了SBIC子公司和應税子公司的業績。在合併時,所有公司間餘額都已沖銷。
預算的使用
T根據美國公認會計原則編制資產負債表要求管理層作出估計和假設,以影響在財務報表日期報告的資產和負債額以及或有資產和負債的披露。經濟環境、金融市場和用於確定這些估計的任何其他參數的變化可能會導致實際結果大不相同。此外,正如本文附註1所述,綜合財務報表包括投資組合中的投資,其價值已由公司根據我們的衝浪板,在缺乏容易確定的市場價值的情況下。由於投資組合估值的內在不確定性,這些估計價值可能與證券存在現成市場時所確定的價值大不相同。.
遞延融資成本
遞延融資成本、SBA擔保債券的預付貸款費用和預付貸款結構費用包括與公司信貸安排、2022年票據和SBA擔保債券關閉有關的費用和支出,並在付款時資本化。這些成本使用直線法在各自的票據期限內攤銷。
產品發售成本
D預估發售成本包括與發售和出售公司普通股有關的費用和開支,包括法律、會計、印刷費和其他相關費用,以及與提交貨架登記表有關的費用。該等成本於產生時予以資本化,並於完成發售時確認為發售所得款項的減值,並在綜合淨資產負債變動表中顯示為繳入資本的減少額。在截至2022年12月31日的年度內,本公司產生了530,843美元的與準備它的貨架 註冊聲明,按上文討論的方式進行大寫和處理作為公司的一部分自動櫃員機計劃(如附註4中所定義)在整個市場銷售計劃中 2022年的產品。截至2022年12月31日,與準備登記聲明有關的1100美元成本已資本化,如果完成發售,將按上文討論的方式處理。於截至2021年12月31日止年度內,本公司產生14,888美元與編制註冊説明書有關的成本,該等成本於相關發售於2022年3月至2022年3月完成前予以資本化。.
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目錄表
投資
2020年12月,美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)通過了一項新規則,為基金估值實踐提供了框架。1940年法案規則2a-5(“規則2a-5”)規定了為1940年法案的目的真誠確定公允價值的要求。規則2a-5允許董事會在受到董事會監督和某些其他條件的情況下,指定某些當事人進行公允價值確定。規則2a-5還界定了就1940年法案而言,市場報價何時“現成”,以及確定基金是否必須確定證券的公允價值的門檻。美國證券交易委員會還根據1940年法案通過了新的規則31a-4(“規則31a-4”),該規則規定了與公允價值確定相關的記錄保存要求。最後,美國證券交易委員會撤銷了此前發佈的關於相關問題的指導意見,包括董事會在確定公允價值以及基金投資的會計和審計中的作用。規則2a-5和規則31a-4於2021年3月8日生效,合規日期為2022年9月8日。雖然本公司董事會並未選擇指定顧問為估值指定人,但本公司已對其估值政策及程序作出若干修訂,以符合規則2a-5及規則31a-4的適用要求。
作為BDC,本公司一般將投資於非流動性貸款和證券,包括私人中端市場公司的債務和股權證券. 1940年法令第2(A)(41)條要求BDC對其資產進行如下估值:(1)容易獲得報價的證券的第三方價格;(2)BDC董事會真誠確定的所有其他證券和資產的公允價值。 根據我們建立的程序衝浪板,本公司打算對按該等市場報價容易獲得市場報價的投資進行估值。本公司將從獨立的定價服務或從至少兩家經紀商或交易商(如果有,否則由主要做市商或一級市場交易商)獲得的出價和要價之間的中位數獲得這些市值。未公開交易的債務和股權證券或其市場價格不能隨時獲得的債務和股權證券將按公平價值進行估值,該價值由我們的衝浪板。這種公允價值的確定可能涉及主觀判斷和估計。本公司亦聘請獨立估值提供者,每年至少兩次審查每項沒有現成市場報價的投資組合的估值。y.
在估值日期約90天內購買的投資將按成本加增值折扣或減去攤銷溢價進行估值,後者接近公允價值。至於非上市證券,本公司董事會將考慮(其中包括)折現現金流模型、上市同業公司財務比率比較及其他因素對每項投資進行估值。當發生購買交易、公開發售或隨後的股權出售等外部事件時,董事會將使用該外部事件指示的定價來佐證和/或協助我們進行估值。由於本公司預期其投資組合中的許多投資將不會有現成的市場,本公司預期其大部分投資組合將按董事會善意釐定的公允價值估值,該等估值政策及一貫應用的估值程序。由於確定沒有現成市場價值的投資的公允價值存在內在不確定性,我們投資的公允價值可能與此類投資存在現成市場價值的情況下使用的價值存在重大差異,差異可能是重大的。
在遵循這些方法時,在公允價值定價投資中將考慮的因素類型將相關地包括但不限於:
● | 現有的當前市場數據,包括相關和適用的市場交易和交易的可比性; |
● | 適用的市場收益率和倍數; |
● | 金融契約; |
● | 召回保護條款; |
● | 信息權; |
● | 任何抵押品的性質和可變現價值; |
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● | 投資組合公司的支付能力、其收益和貼現現金流以及其開展業務的市場; |
● | 上市同業公司財務比率比較; |
● | 可比並購交易;以及 |
● | 市場主體和企業價值觀。 |
收入確認
我們以權責發生制記錄利息收入,只要這種利息被認為是可收回的。實物支付(“實物支付”)利息,是指應計並加到貸款餘額中的合同利息,貸款餘額通常在到期時到期。如果我們有理由懷疑我們是否有能力收取任何形式的貸款和債務證券利息,我們將不會計入此類利息。貸款發放費、原始發行貼現和市場貼現或溢價被資本化,然後我們使用有效利息方法將這些金額合併或攤銷作為利息收入。在提前支付貸款或債務擔保時,任何未攤銷的貸款發放費都記為利息收入。我們將貸款和債務證券的提前還款保費記錄為其他收入。股息收入,如果有,將在申報日確認。
我們從投資組合公司收到的截至2022年、2021年和2020年12月31日的三個年度的利息收入如下:
在過去幾年裏 | |||||||||
2022年12月31日 |
| 2021年12月31日 |
| 2020年12月31日 | |||||
貸款利息 | $ | 68,026,701 | $ | 55,780,814 | $ | 51,067,006 | |||
PIK收入 |
| 1,357,177 |
| 939,030 |
| 664,992 | |||
費用攤銷收入(1) |
| 2,782,309 |
| 2,785,964 |
| 2,389,223 | |||
手續費收入增長(2) |
| 798,812 |
| 2,030,878 |
| 1,229,560 | |||
利息收入總額 | $ | 72,964,999 | $ | 61,536,686 | $ | 55,350,781 |
(1) | 包括攤銷未籌措資金的承付款的費用。 |
(2) | 在全部或部分投資變現時確認的未攤銷貸款發放費。 |
為了維持我們作為RIC的待遇,基本上所有這些收入都必須以分配的形式支付給股東,即使我們沒有收取任何現金。
管理層在確定可收集性時,會考慮投資組合公司的具體情況以及其他經濟因素。截至2022年12月31日,我們擁有
已實現損益淨額和未實現升值或折舊淨變化
已實現損益按償還、出售或處置的淨收益與投資的攤餘成本基礎之間的差額計量,不考慮先前確認的未實現增值或折舊。未實現升值或折舊的淨變化反映了本報告所述期間證券投資價值的變化,包括在實現收益或損失時對以前記錄的未實現升值或折舊的任何沖銷。
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投資交易成本
與投資交易相關的重大成本,包括法律費用,計入購買成本基礎,並從銷售收益中扣除,除非該等成本由借款人償還。
未結算證券交易的應收賬款和應付款項
本公司按交易日記錄所有投資。
美國聯邦所得税
T本公司已選擇,已有資格,並打算每年都有資格被視為守則M分節下的RICS,並以符合適用於RICS的税務待遇的方式運作。為了符合作為RIC的税務待遇,本公司被要求在每個年度及時向其股東分配至少90%的投資公司應納税所得額,根據守則的定義。只要公司保持其作為RIC的地位,它通常會受制於 美國聯邦所得 税費 至少每年作為股息分配給股東的任何普通收入或資本利得。相反,任何與本公司所賺取收入有關的税務責任代表本公司投資者的責任,不會反映在本公司的綜合財務報表中。
為了避免對未分配收益徵收4%的美國聯邦消費税,公司被要求在每個日曆年度分配(I)該日曆年度普通收入的98%。, (Ii)截至12月31日的一年期間淨資本利得的98.2%,以及 (Iii)在過去五年中已確認但未分配的任何收入,而公司未就其繳納聯邦所得税或消費税避税要求。然而,為此目的,我們保留的任何普通收入淨額或資本利得淨收入,如果在截至該日曆年度的納税年度繳納企業所得税,將被視為已於年底前分配(如果已支付估計税款,則視為更早分配)。公司可酌情選擇不分配該日曆年度的所有應税收入,併為這些收入支付4%的不可抵扣的消費税。如果公司選擇這樣做,在其他條件不變的情況下,這將增加費用並減少金額現金的 可供分配給股東。在本公司確定其本年度估計應納税所得額將超過該等應納税所得額的估計本年度股息分配的範圍內,本公司應就估計的超額應納税所得額計提消費税。截至2022年12月31日,該公司約有28,606,043美元的未分配應税收入結轉到2023年將支付的分配中。
截至2022年12月31日和2020年12月31日的三個年度的當期所得税支出為
該公司評估在準備其納税申報單時採取或預期採取的税務立場,以確定這些税務立場是否“更有可能”得到適用税務機關的支持。被認為達到“更有可能”起徵點的税收頭寸將在適用期間被記錄為税收優惠或費用。
截至2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日,本公司未記錄任何未確認税務頭寸的負債。管理層對不確定税務狀況的評估可能會在以後基於各種因素進行審查和調整,這些因素包括但不限於對税務法律、法規及其解釋的持續分析。該公司的政策是包括與所得税相關的利息和罰款(如果適用),包括一般和行政費用。在截至2022年12月31日、2021年和2020年的三年中,任何費用都是最低限度的。
應税子公司是本公司的直接全資子公司,已選擇在美國聯邦所得税方面被視為公司,因此,應納税子公司的收入按公司税率繳納美國聯邦所得税。應税子公司允許本公司持有對投資組合公司的股權投資,這些投資組合公司出於税收目的而“通過”實體,並繼續遵守守則RIC税收條款中包含的“收入來源”要求。應課税子公司不為所得税目的與公司合併,可能產生所得税費用、收益和相關税收資產,以及
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目錄表
負債,因為他們擁有某些有價證券投資。所得税支出或收益,如有的話,以及相關的税收資產和負債在應税子公司中 反映在公司的綜合財務報表中。
應納税子公司在所得税會計核算中採用負債法。遞延税項資產和負債在財務報表中就資產和負債的計税基礎與其報告金額之間的暫時性差異入賬,採用預期暫時性差異將被沖銷的年度的有效法定税率。當部分或全部遞延税項資產極有可能無法變現時,便會就遞延税項資產撥備估值準備。
就財務報告而言,應納税所得額一般不同於淨收入,因為在確認收入和費用方面存在暫時性和永久性差異。應納税所得額一般不包括未實現升值或折舊淨額,因為投資收益或損失在實現之前不計入應納税所得額。
截至2022年12月31日、2021年12月31日及2020年12月31日止年度,本公司錄得遞延所得税(撥備)收益($
每股收益
基本每股計算是利用本公司當期已發行普通股的加權平均股數計算的。該公司沒有普通股等價物。因此,稀釋後每股收益和基本每股收益之間沒有差別。
實收資本
本公司將出售普通股股份所得款項按淨額計入(I)股本及(Ii)以高於面值的股本支付,不包括所有佣金及營銷支持費用。
可分配收益
截至2022年12月31日和2021年12月31日,資產負債表上可分配收益的構成部分如下:
| 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | ||||
累計投資已實現收益淨額,扣除累計股息#美元 | $ | | $ | | ||
非受控非關聯投資和現金等價物未實現折舊淨額,減去遞延税項負債(美元 |
| ( |
| ( | ||
外幣折算的未實現淨升值 | | — | ||||
累計未分配淨投資收益 |
| |
| | ||
可分配收益總額 | $ | | $ | |
近期發佈的會計準則
2020年3月,財務會計準則委員會(FASB)發佈了《會計準則更新(ASU)2020-04,參考匯率改革》。ASU 2020中的修正案-04為將美國公認會計原則應用於合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易提供可選的權宜之計和例外,如果滿足某些標準的話。該標準自2020年3月12日起至2022年12月31日止有效。該公司與某些投資組合公司和某些貸款人簽訂了以倫敦銀行同業拆借利率為參考利率的協議。其中許多協議包括,如果倫敦銀行間同業拆借利率參考不再被認為是適當的,則選擇替代繼任者利率的措辭。在確定合同修改是否導致新合同的成立或現有合同的延續時,需要對合同修改進行評估。該公司在#年通過了這項修正案
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目錄表
並計劃在合同修改為包括新的參考利率或不再使用LIBOR參考時應用此次更新中的修訂來説明合同修改。在截至2022年12月31日的年度內,公司未使用ASU 2020-04提供的可選權宜之計和例外情況
自指定生效日期起,財務會計準則委員會或公司採用的其他準則制定機構不時發佈新的會計聲明。我們相信,最近發佈的準則和任何尚未生效的準則的影響不會對我們採納後的合併財務報表產生實質性影響。
注2 - 關聯方安排
投資諮詢協議
T他的公司已經簽訂了一份投資諮詢協議(《投資諮詢協議》) 與Stellus Capital合作,據此Stellus Capital擔任其投資顧問。根據本協議,公司已同意向Stellus Capital支付年度基礎管理費
在截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的四個年度,公司記錄了一筆基礎管理費支出$
獎勵費用由投資收益和資本利得兩部分組成,具體如下:
投資收益獎勵費
投資收入部分(“收入獎勵費用”)是根據公司上一日曆季度的獎勵前費用淨投資收入計算的,並按季度支付給顧問,但須遵守累計總回報要求和遞延非現金金額。獎勵前費用淨投資收入表示為上一日曆季度公司普通股應佔公司淨資產價值的收益率,將有
上述收入獎勵費用受總回報要求的約束,該要求規定,除以下情況外,不應就公司的獎勵前費用淨投資收入支付獎勵費用
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目錄表
支付可歸因於遞延利息的獎勵費用部分,直至公司實際收到現金利息為止。
在截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的五年中,公司產生了
資本利得激勵費
這個公司還根據資本利得向顧問支付激勵費(“資本利得激勵費”)。資本利得獎勵費用自每一歷年年底(或投資管理協議終止之日起)確定並以欠款形式支付。資本利得獎勵費用等於
美國公認會計原則要求,激勵費用應計項目在計算時考慮投資或其他金融工具的累計已實現損益和未實現資本增值及未實現資本增值和折舊,因為如果實現了此類未實現資本增值或折舊,則應支付激勵費用,即使在計算根據投資諮詢協議。不能保證未來會實現未實現的升值或貶值。因此,計算和累算的此類費用不一定是根據投資諮詢協議,並且可能永遠不會在以後的期間根據獎勵費用的計算來支付。截至2022年12月31日、2021年12月31日及2020年12月31日止年度,本公司發生(逆轉)資本利得獎勵費用($
下表概述了上述獎勵費的組成部分:
在過去幾年裏 | |||||||||
2022年12月31日 |
| 2021年12月31日 |
| 2020年12月31日 | |||||
產生的投資收益獎勵費 | $ | | $ | | $ | | |||
已發生的資本收益獎勵費(轉回) |
| ( | | ( | |||||
獎勵費用支出 | $ | | $ | | $ | |
| 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | ||||
目前應付的投資收益獎勵費 | $ | | $ | | ||
遞延投資收益獎勵費 |
| |
| | ||
遞延資本收益獎勵費 |
| |
| | ||
應付獎勵費用 | $ | | $ | |
董事收費
截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度,本公司錄得與董事袍金有關的開支,
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目錄表
共同投資
On 2022年5月9日,本公司收到一項新的豁免命令(下稱“命令”),取代先前的共同投資豁免濟助令 以及與其他類型的私人基金、其他BDC和由Stellus Capital或與Stellus Capital共同控制、控制或共同控制的顧問管理的註冊投資公司共同投資的許可,但須符合其中包括的條件。此外,該命令提供了額外的寬免,允許公司在滿足某些條件的情況下,與某些屬於私人基金的附屬公司共同投資於現有的投資組合公司,如果這些私人基金沒有投資於該等現有的投資組合公司的話。根據該命令,公司獨立董事的“必要多數”(根據1940年法令第57(O)條的定義)必須就共同投資交易做出某些結論,包括(1)擬議交易的條款,包括支付的代價,對公司及其股東是合理和公平的,不涉及任何相關人員對公司或其股東的越權行為;(2)交易符合公司股東的利益,並與其投資目標和戰略一致。根據訂單中的條件,本公司與Stellus Capital管理的私人信貸基金共同投資,該私人信貸基金的投資策略與本公司的投資策略相似或相同,並且本公司未來可能與Stellus Capital管理的其他BDC和註冊投資公司或與Stellus Capital共同控制、控制或共同控制的顧問共同投資。本公司相信,該等共同投資可為其提供額外的投資機會及實現更大多元化的能力。
管理代理
本公司擔任某些投資交易的行政代理,包括根據豁免濟助令與其聯屬公司進行的共同投資。截至2022年12月31日,
許可協議
T該公司已與Stellus Capital簽訂了一項許可協議,根據該協議,Stellus Capital同意向該公司授予使用“Stellus Capital”名稱的非排他性、免版税的許可。根據該協議,只要Stellus Capital或其附屬公司之一仍是Stellus Capital的投資顧問,公司有權使用“Stellus Capital”名稱。除本有限許可證外,本公司沒有使用“Stellus Capital”名稱的合法權利。本許可協議的有效期為投資諮詢協議 與Stellus Capital的合作正在生效.
管理協議
T他的公司進入了《行政管理協議》 據此,Stellus Capital將向本公司提供辦公設施和設備,並將向本公司提供開展日常運營所需的文書、簿記、記錄和其他行政服務。在這下面管理協議,Stellus Capital將履行或監督其所需行政服務的業績,其中包括,除其他外,負責其必須保存的財務記錄,並準備提交給股東的報告和提交給美國證券交易委員會的報告。
在截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的四個年度,公司記錄了下列費用$
134
目錄表
賠償
T他投資諮詢協議 規定在履行其職責時如無故意不當行為、惡意或嚴重疏忽,或因魯莽地無視其根據投資諮詢協議,Stellus Capital及其高級管理人員、經理、合夥人、代理人、員工、控制人和成員,以及任何其他與其有關聯的個人或實體,有權就因提供Stellus Capital根據投資諮詢協議 或者作為我們的投資顧問.
本公司還與其董事簽訂了賠償協議。賠償協議旨在為公司董事提供馬裏蘭州法律和1940年法案允許的最高賠償。每份彌償協議均規定,如受彌償人因其公司身分而成為或被威脅成為任何受威脅、待決或已完成的法律程序(由本公司提起或根據本公司權利進行的法律程序除外)的一方或證人,本公司應對協議一方(“受彌償人”)作出彌償,包括預支法律費用。
注:3個 - 發行版
分配一般由公司董事會在每個日曆季度申報,並在申報日確認為分配負債。股東的分配(如果有的話)將由董事會決定。對股東的任何分配都將被宣佈為合法可分配的資產。該公司已宣佈分配$
下表反映了該公司自成立以來就普通股宣佈和支付的分配情況:
宣佈的日期 |
| 記錄日期 |
| 付款日期 |
| 每股(1) | |
2012財年 | $ | | |||||
2013財年 |
|
|
| $ | | ||
2014財年 |
|
|
| $ | | ||
2015財年 |
|
|
| $ | | ||
2016財年 |
|
|
| $ | | ||
2017財年 | 五花八門 | $ | | ||||
2018財年 |
|
| $ | | |||
2019財年 |
|
| $ | | |||
2020財年 |
|
| $ | | |||
2021財年 |
|
| $ | | |||
2022財年 |
|
|
|
| |||
$ | | ||||||
$ | | ||||||
$ | | ||||||
$ | | ||||||
$ | | ||||||
$ | | ||||||
$ | | ||||||
$ | | ||||||
$ | | ||||||
$ | | ||||||
$ | | ||||||
$ | | ||||||
總計 |
| $ | |
本公司已通過一項“選擇退出”股息再投資計劃(“DIP”),根據該計劃,其股份以其個人名義持有的股東將根據
135
目錄表
公司的點滴,除非他們選擇接受現金分配。股票以經紀人或經紀人的代理人的名義持有的股東,只有在經紀人或代理人提供此類服務,或代理人的經紀人允許參與我們的點滴計劃的情況下,才能將分配進行再投資。
雖然以公司普通股的額外股份形式支付的分配通常將像現金分配一樣繳納美國聯邦、州和地方税,但參與公司DROP的投資者將不會收到任何用於支付任何此類適用税款的相應現金分配。通過公司的水滴計劃發行股票進行再投資的任何分配都將增加公司的總資產,基本管理費和激勵費是根據這些資產確定並支付給Stellus Capital的。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的五年內,公司沒有發行任何與滴滴相關的新股。
附註:4 - 股權發行及相關費用
下表説明瞭公司自成立以來通過各種股權發行並根據公司的點滴計劃發行的普通股數量。
|
|
|
|
|
| 平均值 | ||||||||||||||
數量 |
| 毛收入 |
| 承銷 |
| 供奉 |
| 所涵蓋的費用 |
| 網絡 |
| 供奉 | ||||||||
普通股發行 |
| 股票 |
| 收益(1)(2) |
| 收費 |
| 費用 | 關於Advisor |
| 收益(3) |
| 價格 | |||||||
截至2012年12月31日止年度 | | $ | | $ | | $ | | $ | — | $ | | $ | | |||||||
截至2013年12月31日止年度 |
| | | — | — | — | | | ||||||||||||
截至2014年12月31日止年度 |
| |
| |
| |
| | — |
| | | ||||||||
截至二零一七年十二月三十一日止年度 |
| |
| |
| |
| | — |
| | | ||||||||
截至二零一八年十二月三十一日止年度 |
| |
| |
| — |
| — | — |
| | | ||||||||
截至二零一九年十二月三十一日止年度 |
| |
| |
| |
| | |
| | | ||||||||
截至2020年12月31日止年度 |
| |
| |
| |
| | |
| | | ||||||||
截至2021年12月31日的年度 |
| |
| |
| |
| | |
| | | ||||||||
截至2022年12月31日的年度 |
| |
| |
| |
| | |
| | | ||||||||
總計 |
| | $ | | $ | | $ | | $ | $ | |
|
|
(1) | 扣除部分股份贖回。此類股份贖回影響了總收益, $ |
(2) | 包括根據DRIP發行的普通股, $ |
(3) | 每個權益表的淨收益將與截至2022年、2021年和2020年12月31日的資產和負債表不同,金額為$ |
該公司發行了
在截至2022年12月31日和2021年12月31日的三個年度內,公司沒有通過水滴發行任何普通股。
136
目錄表
附註:5 - 每股普通股淨資產淨增長
以下信息闡述了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的四個年度每股普通股運營產生的淨資產淨增長的計算方法。
在過去幾年裏 | |||||||||
2022年12月31日 | 2021年12月31日 | 2020年12月31日 | |||||||
經營淨資產淨增 | $ | | $ | | $ | | |||
加權平均普通股 | | | | ||||||
每股營業淨資產淨增長 | | | |
附註:6 - 組合投資和公允價值
根據美國公認會計原則下有關公允價值計量及披露的權威指引,本公司按層次結構披露其投資的公允價值,以優先考慮用於計量公允價值的估值技術的投入。該層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先級(1級衡量),對不可觀察到的投入給予最低優先級(3級衡量)。指導意見確立了公允價值等級的三個層次,如下:
第1級 - 在活躍市場的未調整報價,在計量日期可獲得相同的、不受限制的資產或負債;
二級 - 在不被視為活躍的市場或直接或間接可觀察到重大投入的金融工具中報價;
第三級 - 價格或估值要求對公允價值計量具有重大意義且不可觀察的投入。
公允價值層次結構內的資產或負債水平是基於對公允價值計量有重要意義的任何投入的最低水平。然而,要確定什麼是“可觀察的”,需要管理層做出重大判斷。
本公司會考慮有關資產或負債的活動數量及水平是否已大幅減少,並找出在釐定公允價值時並無秩序的交易。因此,如果本公司確定一項資產或負債的活動數量和/或水平已大幅減少(與該資產或負債的正常情況相比),或者價格報價或可觀察到的投入與有序交易無關,則將需要更多的分析和管理層判斷來估計公允價值。在這種情況下,諸如收益法之類的估值技術可能適合於補充或取代市場法。
於2022年12月31日,本公司投資於
| 成本 |
| 公允價值 | |||
高級擔保 - 第一留置權(1) | $ | | $ | | ||
高級擔保 - 第二留置權 |
| | | |||
無擔保債務 |
| | | |||
權益 |
| | | |||
總投資 | $ | | $ | |
(1) | 包括Unitranche投資,這佔了 |
137
目錄表
貸款將使我們面臨與第二留置權和次級貸款相關的風險,因為我們投資於“最後退出”的部分。 |
於2021年12月31日,本公司投資於
| 成本 |
| 公允價值 | |||
高級擔保 - 第一留置權(1) | $ | | $ | | ||
高級擔保 - 第二留置權 |
| |
| | ||
無擔保債務 |
| |
| | ||
權益 |
| |
| | ||
總投資 | $ | | $ | |
(1) | 包括Unitranche投資,這佔了 |
公司的投資組合可能包含信用額度或循環信貸安排形式的貸款,這些貸款要求公司根據基礎貸款協議的條款,在投資組合公司提出要求時提供資金。截至2022年12月31日和2021年12月31日,公司擁有
截至2022年12月31日,根據估值中使用的重大投入的最低水平,我們投資的公允價值細分為公允價值層次的三個級別如下:
| 報價 |
|
|
| ||||||||
處於活動狀態 | ||||||||||||
市場 | 重要的其他人 | 意義重大 | ||||||||||
對於相同的 | 可觀察到的 | 看不見 | ||||||||||
證券 | 輸入量 | 輸入量 | ||||||||||
(1級) | (2級) | (3級) | 總計 | |||||||||
高級擔保 - 第一留置權 | $ | — | $ | — | $ | | $ | | ||||
高級擔保 - 第二留置權 |
| — |
| — |
| |
| | ||||
無擔保債務 |
| — |
| — |
| |
| | ||||
權益 |
| — |
| — |
| |
| | ||||
總投資 | $ | — | $ | — | $ | | $ | |
於2021年12月31日,我們投資的公允值根據估值中使用的最低級別重大輸入數據劃分為公允值等級的三個級別如下:
報價 | ||||||||||||
| 處於活動狀態 |
|
|
| ||||||||
市場 | 重要的其他人 | 意義重大 | ||||||||||
對於相同的 | 可觀察到的 | 看不見 | ||||||||||
證券 | 輸入量 | 輸入量 | ||||||||||
(1級) | (2級) | (3級) | 總計 | |||||||||
高級擔保 - 第一留置權 | $ | — | $ | — | $ | | $ | | ||||
高級擔保 - 第二留置權 |
| — |
| — |
| |
| | ||||
無擔保債務 |
| — |
| — |
| |
| | ||||
權益 |
| — |
| — |
| |
| | ||||
總投資 | $ | — | $ | — | $ | | $ | |
138
目錄表
截至二零二二年十二月三十一日止年度,第三級組合投資的總價值變動如下:
| 高級安全保障 |
| 高級安全保障 |
|
|
| |||||||||
貸款優先 | 第二次貸款 | 不安全 | |||||||||||||
| 留置權 | 留置權 | 債務 | 權益 | 總計 | ||||||||||
期初公允價值 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
購買投資 |
| |
| |
| |
| |
| | |||||
實物支付利息 |
| |
| — |
| |
| — |
| | |||||
銷售和贖回 |
| ( |
| ( |
| — |
| ( |
| ( | |||||
| ( |
| ( |
| — |
| |
| | ||||||
收入中未實現折舊的變化(1) |
| ( |
| ( |
| ( |
| ( |
| ( | |||||
收入中所含外幣未實現(折舊)升值的變化 | ( | — |
| — |
| |
| ( | |||||||
攤銷保費和增加折扣,淨額 |
| |
| |
| |
| — |
| | |||||
期末公允價值 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | |
(1) | 包括截至2022年12月31日止十二個月的頭寸撥回。 |
有幾個
截至二零二一年十二月三十一日止年度,第三級組合投資的總值變動如下:
| 高級安全保障 |
| 高級安全保障 |
|
|
| |||||||||
貸款優先 | 第二次貸款 | 不安全 | |||||||||||||
留置權 | 留置權 | 債務 | 權益 | 總計 | |||||||||||
期初公允價值 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
購買投資 |
| |
| |
| |
| |
| | |||||
實物支付利息 |
| |
| — |
| |
| — |
| | |||||
銷售和贖回 |
| ( |
| ( |
| ( |
| ( |
| ( | |||||
| |
| ( |
| — |
| |
| | ||||||
收入中未實現(折舊)增值的變化 | (1) |
| ( |
| ( |
| |
| ( |
| ( | ||||
攤銷保費和增加折扣,淨額 |
| |
| |
| |
| — |
| | |||||
期末公允價值 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | |
(1) | 包括截至2021年12月31日止十二個月的頭寸撥回。 |
有幾個
139
目錄表
以下是截至2022年12月31日我們投資組合的地理集中度摘要:
佔總數的百分比 |
| ||||||||
成本 | 公允價值 | 投資 |
| ||||||
德克薩斯州 |
| $ | |
| $ | |
| | % |
加利福尼亞 |
| |
| |
| | % | ||
佛羅裏達州 |
| |
| |
| | % | ||
伊利諾伊州 |
| |
| |
| | % | ||
亞利桑那州 |
| |
| |
| | % | ||
賓夕法尼亞州 |
| |
| |
| | % | ||
俄亥俄州 |
| |
| |
| | % | ||
華盛頓 |
| |
| |
| | % | ||
新澤西 |
| |
| |
| | % | ||
威斯康星州 |
| |
| |
| | % | ||
哥倫比亞特區 |
| |
| |
| | % | ||
佐治亞州 |
| |
| |
| | % | ||
南卡羅來納州 |
| |
| |
| | % | ||
馬裏蘭州 |
| |
| |
| | % | ||
明尼蘇達州 |
| |
| |
| | % | ||
英國 |
| |
| |
| | % | ||
科羅拉多州 |
| |
| |
| | % | ||
印第安納州 |
| |
| |
| | % | ||
加拿大 |
| |
| |
| | % | ||
北卡羅來納州 |
| |
| |
| | % | ||
馬薩諸塞州 |
| |
| |
| | % | ||
愛達荷州 |
| |
| |
| | % | ||
密蘇裏 |
| |
| |
| | % | ||
紐約 |
| |
| |
| | % | ||
密西根 |
| |
| |
| | % | ||
$ | | $ | |
| | % |
140
目錄表
以下為於二零二一年十二月三十一日我們投資組合的地區集中概要:
|
|
| 佔總數的百分比 |
| |||||
投資 |
| ||||||||
成本 | 公允價值 | 按公允價值計算 |
| ||||||
加利福尼亞 | $ | | $ | |
| | % | ||
德克薩斯州 |
| |
| |
| | % | ||
伊利諾伊州 |
| |
| |
| | % | ||
賓夕法尼亞州 |
| |
| |
| | % | ||
華盛頓 |
| |
| |
| | % | ||
俄亥俄州 |
| |
| |
| | % | ||
亞利桑那州 |
| |
| |
| | % | ||
紐約 |
| |
| |
| | % | ||
威斯康星州 |
| |
| |
| | % | ||
新澤西 |
| |
| |
| | % | ||
英國 |
| |
| |
| | % | ||
佐治亞州 |
| |
| |
| | % | ||
馬裏蘭州 | | | | % | |||||
明尼蘇達州 | | | | % | |||||
科羅拉多州 |
| |
| |
| | % | ||
南卡羅來納州 |
| |
| |
| | % | ||
加拿大 |
| |
| |
| | % | ||
佛羅裏達州 | | | | % | |||||
哥倫比亞特區 |
| |
| |
| | % | ||
密蘇裏 |
| |
| |
| | % | ||
北卡羅來納州 |
| |
| |
| | % | ||
馬薩諸塞州 |
| |
| |
| | % | ||
波多黎各 |
| |
| |
| | % | ||
維吉尼亞 |
| |
| |
| | % | ||
$ | | $ | |
| | % |
141
目錄表
以下為截至2022年12月31日我們投資組合的行業集中度概要:
佔總數的百分比 |
| ||||||||
成本 | 公允價值 | 投資 |
| ||||||
服務:商業 | $ | | $ | |
| | % | ||
醫療保健與製藥 |
| | |
| | % | |||
媒體:廣告、印刷和出版 |
| | |
| | % | |||
消費品:非耐用 |
| | |
| | % | |||
消費品:耐用 |
| | |
| | % | |||
航空航天與國防 |
| | |
| | % | |||
軟件 |
| | |
| | % | |||
資本設備 |
| | |
| | % | |||
飲料、食品和煙草 |
| | |
| | % | |||
建築與建築 |
| | |
| | % | |||
環境產業 |
| | |
| | % | |||
服務:消費者 |
| | |
| | % | |||
媒體:廣播和訂閲 |
| | |
| | % | |||
化學品、塑料和橡膠 |
| | |
| | % | |||
運輸與物流 |
| | |
| | % | |||
金屬與礦業 |
| | |
| | % | |||
容器、包裝和玻璃 |
| | |
| | % | |||
零售 |
| | |
| | % | |||
高科技產業 |
| | |
| | % | |||
汽車 |
| | |
| | % | |||
教育 |
| | |
| | % | |||
公用事業:石油和天然氣 |
| | |
| | % | |||
能源:石油和天然氣 |
| | |
| | % | |||
火:房地產 |
| | |
| | % | |||
媒體:多元化和生產方式 |
| | |
| | % | |||
金融 |
| | |
| | % | |||
酒店、遊戲和休閒 |
| - | |
| | % | |||
總計 | $ | | $ | |
| % |
142
目錄表
以下為截至2021年12月31日我們投資組合的行業集中度概要:
|
|
| 佔總數的百分比 |
| |||||
投資 |
| ||||||||
成本 | 公允價值 | 按公允價值計算 |
| ||||||
服務:商業 | $ | | $ | |
| | % | ||
醫療保健與製藥 |
| |
| |
| | % | ||
航空航天與國防 |
| |
| |
| | % | ||
媒體:廣告、印刷和出版 |
| |
| |
| | % | ||
媒體:廣播和訂閲 |
| |
| |
| | % | ||
消費品:耐用 |
| |
| |
| | % | ||
飲料、食品和煙草 |
| |
| |
| | % | ||
消費品:非耐用 |
| |
| |
| | % | ||
建築與建築 |
| |
| |
| | % | ||
環境產業 |
| |
| |
| | % | ||
軟件 |
| |
| |
| | % | ||
服務:消費者 |
| |
| |
| | % | ||
運輸與物流 |
| |
| |
| | % | ||
容器、包裝和玻璃 |
| |
| |
| | % | ||
金屬與礦業 |
| |
| |
| | % | ||
火:房地產 |
| |
| |
| | % | ||
化學品、塑料和橡膠 | | | | % | |||||
教育 |
| |
| |
| | % | ||
汽車 |
| |
| |
| | % | ||
能源:石油和天然氣 |
| |
| |
| | % | ||
公用事業:石油和天然氣 |
| |
| |
| | % | ||
資本設備 |
| |
| |
| | % | ||
金融 |
| |
| |
| | % | ||
酒店、遊戲和休閒 |
| — |
| |
| | % | ||
$ | | $ | |
| | % |
以下提供於二零二二年十二月三十一日有關第三級公平值計量的定量資料:
描述: |
| 公允價值 |
| 估值技術 |
| 無法觀察到的輸入 |
| 範圍(平均值)(1)(3) | |
第一留置權債務 | $ | |
| 收入/市場 |
| 興業信用息差, | - | ||
| 方法(2) |
| 無風險費率 | - | |||||
| 市場倍數 | ||||||||
第二留置權債務 | $ | | 收入/市場 |
| 興業信用息差, | - | |||
| 方法(2) |
| 無風險費率 | - | |||||
|
| 市場倍數 | |||||||
無擔保債務 | $ | | 收入/市場 |
| 興業信用息差, | ||||
| 方法(2) |
| 無風險費率 | ||||||
|
| 市場倍數 | |||||||
股權投資 | $ | |
| 市場方法(5) |
| 承保多個/ | |||
| EBITDA倍數 | ||||||||
長期3級投資總額 | $ | |
|
|
|
|
|
143
目錄表
(1) | 以公允價值為基礎的加權平均值,截至2022年12月31日。 |
(2) | 包括但不限於(A)用於確定足夠企業價值的市場法,以及(B)基於使用適當市場收益率對未來現金流量進行貼現的收益法。 |
(3) | 本公司根據估值日公佈的遠期曲線,使用估值日計算的適當收益率,通過對未來現金流進行貼現來計算貸款價格,其中包括預測的未來BSBY、LIBOR、SOFR或SONIA利率。這一收益率是根據貸款在原始投資時的收益率計算的,並在估值日根據以下因素進行調整:可比信用利差的變化、無風險利率(每一掉期利率)的變化以及信用質量的變化(通過估計的影子評級)。這些因素中的任何一個的重大變動都將導致公允價值計量大幅降低或升高。例如,上表中第一留置權債務工具的“範圍(平均值)”表明,從貸款結束之日到估值日之間的HY利差變化範圍為。- |
(4) | LTM(過去12個月)EBITDA中值為可比公司的倍數。 |
(5) | 本公司股權投資公允價值計量中使用的主要重大不可觀察輸入數據為EBITDA倍數(“倍數”)。倍數單獨大幅增加(減少)將導致公平值計量大幅增加(減少)。為確定市場方法的倍數,本公司考慮當前市場交易和/或交易倍數、投資組合公司相對於公共和私人同行公司的表現(財務比率)和槓桿水平等因素。一個或多個這些因素的變化可以對其他因素產生類似的方向性變化,以確定在市場法中使用的適當倍數。 |
以下提供於二零二一年十二月三十一日有關第三級公平值計量的定量資料:
|
| ||||||||
描述: |
| 公允價值 |
| 估值技術 |
| 無法觀察到的輸入 |
| 範圍(平均值)(1)(3) | |
第一留置權債務 | $ | | 收入/市場(2) | 興業信用息差, | - | ||||
| 方法 |
| 無風險費率 | - | |||||
| 市場倍數 | ||||||||
第二留置權債務 | $ | | 收入/市場(2) |
| 興業信用息差, | - | |||
| 方法 |
| 無風險費率 | - | |||||
|
| 市場倍數 | |||||||
無擔保債務 | $ | | 收入/市場 |
| 興業信用息差, | ||||
| 方法(2) |
| 無風險費率 | ||||||
|
| 市場倍數 | |||||||
股權投資 | $ | |
| 市場方法(5) |
| 承銷 | |||
| EBITDA倍數 | ||||||||
長期3級投資總額 | $ | |
|
|
|
|
|
(1) | 以截至2021年12月31日的公允價值為基礎的加權平均。 |
(2) | 包括但不限於(A)用於確定足夠企業價值的市場法,以及(B)基於使用適當市場收益率對未來現金流量進行貼現的收益法。 |
(3) | 本公司根據估值日公佈的遠期LIBOR或SOFR曲線,通過折現未來現金流(包括預測的未來LIBOR或SOFR利率)來計算貸款價格,並使用截至估值日計算的適當收益率。這一收益率是根據貸款在原始投資時的收益率計算的,並在估值日根據以下因素進行調整:可比信用利差的變化、無風險利率(每一掉期利率)的變化以及信用質量的變化(通過估計的影子評級)。這些因素中的任何一個的重大變動都將導致公允價值計量大幅降低或升高。例如,上表中第一留置權債務票據的“範圍(平均值)”表明 |
144
目錄表
貸款結束之日和估值日之間的利差從- |
(4) | LTM(過去12個月)EBITDA中值為可比公司的倍數。 |
(5) | 本公司股權投資公允價值計量中使用的主要重大不可觀察輸入數據為EBITDA倍數(“倍數”)。倍數單獨大幅增加(減少)將導致公平值計量大幅增加(減少)。為確定市場方法的倍數,本公司考慮當前市場交易和/或交易倍數、投資組合公司相對於公共和私人同行公司的表現(財務比率)和槓桿水平等因素。一個或多個這些因素的變化可以對其他因素產生類似的方向性變化,以確定在市場法中使用的適當倍數。 |
注7 - 承諾和或有事項
本公司目前沒有受到任何重大法律程序的影響,據我們所知,我們也沒有受到任何重大法律程序的威脅。在正常業務過程中,我們可能不時參與某些法律程序,包括與執行我們與投資組合公司簽訂的合同項下的權利有關的程序。雖然這些法律程序的結果不能確切地預測,但我們預計這些程序不會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性影響。
截至2022年12月31日,該公司擁有
145
目錄表
附註8—財務要點
在過去幾年裏 | |||||||||||||||
12月31日 | 12月31日 | 12月31日 | 12月31日 | 12月31日 | |||||||||||
2022 | 2021 | 2020 |
| 2019 |
| 2018 | |||||||||
每股數據:(1) |
|
|
|
|
|
| |||||||||
期初資產淨值 | $ | | $ | $ | $ | $ |
| ||||||||
淨投資收益 |
| ||||||||||||||
投資未實現(折舊)增值的變化 | ( |
| ( |
| |
| ( |
| ( | ||||||
已實現淨收益(虧損) | |
| |
| ( |
| |
| | ||||||
債務清償損失 | — |
| ( |
| — |
| — |
| — | ||||||
已實現收益税款備抵 | — |
| ( |
| — |
| — |
| ( | ||||||
投資未實現(增值)折舊淨額的税收(備抵)收益 | ( |
| |
| ( |
| — |
| — | ||||||
運營收入合計 | |
| |
| |
| |
| | ||||||
銷售負荷 | — |
| — |
| — |
| ( |
| — | ||||||
產品發售成本 | ( |
| — |
| — |
| ( |
| — | ||||||
股東分配來自: | |||||||||||||||
淨投資收益 | ( |
| ( |
| ( |
| ( |
| ( | ||||||
已實現資本收益淨額 | ( |
| ( |
| — |
| ( |
| ( | ||||||
其他(3) | — |
| — |
| — |
| |
| — | ||||||
期末資產淨值 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
期末每股市值 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
按市值計算的總回報(2) |
| | % |
| | % |
| ( | % |
| | % |
| | % |
本期發行在外的加權平均股 |
| |
| |
| |
| |
| | |||||
比率/補充數據:(1) | |||||||||||||||
期末淨資產 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
加權平均淨資產 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
業務費用毛額與淨資產的年化比率(5) |
| | % |
| | % |
| | % |
| | % |
| | % |
利息支出和其他費用與淨資產的年化比率 |
| | % |
| | % |
| | % |
| | % |
| | % |
淨投資收益與淨資產的年化比率(5) |
| | % |
| | % |
| | % |
| | % |
| | % |
投資組合週轉率(3) |
| | % |
| | % |
| | % |
| | % |
| | % |
應付票據 | $ | $ | $ | | $ | | $ | | |||||||
應付信貸額度 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
小型企業管理局擔保的債券 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
資產覆蓋率(4) |
| | x |
| | x |
| | x |
| | x |
| | x |
146
目錄表
在過去幾年裏 | |||||||||||||||
12月31日 | 12月31日 | 12月31日 | 12月31日 | 12月31日 | |||||||||||
2017 | 2016 | 2015 |
| 2014 |
| 2013 | |||||||||
每股數據:(1) |
|
|
|
|
|
| |||||||||
年初/期初資產淨值 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | |
| ||||
淨投資收益 | | | | |
| ||||||||||
投資未實現增值(折舊)變動 | — |
| |
| ( |
| ( |
| | ||||||
已實現淨收益(虧損) | |
| ( |
| |
| |
| | ||||||
投資未實現淨折舊(增值)税的收益(準備金) | — |
| |
| ( |
| ( |
| — | ||||||
來自投資運營的總額 | |
| |
| |
| |
| | ||||||
發行普通股 | — |
| — |
| — |
| — |
| — | ||||||
銷售負荷 | ( |
| — |
| — |
| ( |
| — | ||||||
產品發售成本 | ( |
| — |
| — |
| — |
| — | ||||||
股東分配來自: | — | — | — | — | |||||||||||
淨投資收益 | ( |
| ( |
| ( |
| ( |
| ( | ||||||
已實現資本收益淨額 | ( |
| — |
| ( |
| ( |
| — | ||||||
其他(3) | |
| — |
| — |
| |
| — | ||||||
年末/期末資產淨值 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
年末/期末每股市值 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
按市值計算的總回報(2) |
| | % |
| | % |
| ( | % |
| ( | % |
| | % |
期末已發行股份加權平均數 |
| |
| |
| |
| |
| | |||||
比率/補充數據:(1) | |||||||||||||||
期末淨資產 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
加權平均淨資產 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
業務費用毛額與淨資產的年化比率(7)(8) |
| | % |
| | % |
| | % |
| | % |
| | % |
淨業務費用與淨資產的年化比率(7)(8) |
| | % |
| | % |
| | % |
| | % |
| | % |
利息支出和其他費用與淨資產的年化比率 |
| | % |
| | % |
| | % |
| | % |
| | % |
減免費用前淨投資收益與淨資產的年化比率(7) |
| | % |
| | % |
| | % |
| | % |
| | % |
淨投資收益與淨資產的年化比率(7) |
| | % |
| | % |
| | % |
| | % |
| | % |
投資組合週轉率(5) |
| | % |
| | % |
| | % |
| | % |
| | % |
應付票據 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
應付信貸額度 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
SBA債務 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | — | |||||
資產覆蓋率(6) |
| | x |
| | x |
| | x |
| | x |
| | x |
(1) | 根據本期普通股加權平均數計算。 |
(2) | 不包括債務清償費用, $ |
(3) | 包括因根據期內已發行加權平均股份計算若干每股數據及根據截至期末已發行股份計算若干每股數據而產生的不同股份數額的影響。 |
(4) | 總市值回報是基於自上一季度末以來每股市場價格的變化,幷包括已支付的股息,這些股息被假定為再投資。總回報不是按年計算的。 |
(5) | 計算方法為購入或支付金額較少者除以該期間投資的平均公允價值,不按年率計算。 |
(6) | 資產覆蓋率等於總資產減去未由優先證券代表的所有負債和負債佔優先證券總額的比率。SBA擔保的債券被排除在分子和分母之外。 |
(7) | 這些比率包括與未實現折舊(增值)淨額有關的所得税收益(準備金)對下列投資的影響:($ |
(8) | 遞延發售成本$ |
147
目錄表
附註:9 - 信貸安排
於二零一七年十月十一日,本公司與Zion Bancorporation,N.A.,Dba Amegy Bank及多家其他貸款人訂立經修訂並於二零一七年十月十日生效之優先擔保循環信貸協議,該協議於二零二一年十二月二十一日、二零二二年二月二十八日及二零二二年五月十三日經修訂及重述。
信貸安排規定最高借款金額為#美元。
根據經修訂及重訂的高級擔保循環信貸協議的第三項修訂及承諾增加,信貸安排將按相當於(I)期限SOFR加(I)的年利率計息,但須視乎本公司的選擇而定
該公司對貸款人的債務以其證券和現金組合中的優先擔保權益為擔保,該證券和現金組合不在SBIC子公司持有,但不包括短期投資。信貸安排包含某些契約,包括但不限於:(1)維持至少#美元的最低流動資金測試
截至2022年12月31日和2021年12月31日,信貸安排下的未償還餘額為#美元。
以下是扣除預付貸款結構費用後的信貸安排摘要:
| 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | ||||
應付信貸額度 | $ | | $ | | ||
預付貸款結構費 |
| ( |
| ( | ||
應付信貸安排,扣除預付貸款結構費用後的淨額 | $ | | $ | |
148
目錄表
利息按月或按季支付,拖欠。下表彙總了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的三個年度的信貸安排利息支出和攤銷貸款費用:
截至該年度為止 | ||||||||||
2022年12月31日 | 2021年12月31日 | 2020年12月31日 | ||||||||
利息支出 | $ | | $ | | $ | | ||||
貸款費用攤銷 | |
| |
| |
| ||||
利息和融資費用合計 | $ | | $ | | $ | | ||||
加權平均利率 |
| | % |
| | % |
| | % | |
實際利率(含費用攤銷) |
| | % |
| | % |
| | % | |
平均未償債務 | $ | | $ | | $ | | ||||
為利息和未使用的費用支付的現金 | $ | | $ | | $ | |
注:10個 - 小型企業管理局擔保的債券
由於SBIC子公司是持牌SBIC,本公司有能力以優惠利率發行由SBA擔保的債券。根據適用於SBIC基金的規定,單一持牌人可持有由小型企業管理局擔保的未償還債權證,但須受監管槓桿限制,最高可達
截至2022年12月31日和2021年12月31日,SBIC子公司擁有
2014年8月12日,本公司獲得美國證券交易委員會的豁免寬免,允許其將小企業管理局擔保的債券排除在1940年法案下的資產覆蓋測試之外。這項豁免寬免使該公司在資產覆蓋範圍測試下可借入最多$
以獨立計算,SBIC附屬公司合共持有美元
SBA擔保的債券的固定利率等於當期利率
149
目錄表
下表彙總了SBIC子公司截至2022年12月31日的SBA擔保債券:
發行日期 |
| 被許可人 |
| 到期日: |
| 債務額 |
| 利率 |
| SBA年費 |
| |
2014年10月14日 | SBIC I | 2025年3月1日 | $ | |
| | % | | % | |||
2014年10月17日 | SBIC I | 2025年3月1日 |
| |
| | % | | % | |||
2014年12月24日 | SBIC I | 2025年3月1日 |
| |
| | % | | % | |||
2015年6月29日 | SBIC I | 2025年9月1日 |
| |
| | % | | % | |||
2015年10月22日 | SBIC I | 2026年3月1日 |
| |
| | % | | % | |||
2015年10月22日 | SBIC I | 2026年3月1日 |
| |
| | % | | % | |||
2015年11月10日 | SBIC I | 2026年3月1日 |
| |
| | % | | % | |||
2015年11月18日 | SBIC I | 2026年3月1日 |
| |
| | % | | % | |||
2015年11月25日 | SBIC I | 2026年3月1日 |
| |
| | % | | % | |||
2015年12月16日 | SBIC I | 2026年3月1日 |
| |
| | % | | % | |||
2015年12月29日 | SBIC I | 2026年3月1日 |
| |
| | % | | % | |||
2017年11月28日 | SBIC I | 2028年3月1日 |
| |
| | % | | % | |||
2018年4月27日 | SBIC I | 2028年9月1日 |
| |
| | % | | % | |||
2018年7月30日 | SBIC I | 2028年9月1日 |
| |
| | % | | % | |||
2018年9月25日 | SBIC I | 2029年3月1日 |
| |
| | % | | % | |||
SBIC I子公司SBA擔保債券合計 |
| $ | |
|
|
|
|
SBIC II SBA擔保債券
發行日期 |
| 被許可人 |
| 到期日 |
| 債務額 |
| 利率 |
| SBA年費 |
| |
2019年10月17日 |
| SBIC II | 2030年3月1日 | $ | |
| | % | | % | ||
2019年11月15日 |
| SBIC II | 2030年3月1日 |
| |
| | % | | % | ||
2020年12月17日 |
| SBIC II | 2031年3月1日 |
| |
| | % | | % | ||
2020年12月17日 |
| SBIC II | 2031年3月1日 |
| |
| | % | | % | ||
2021年2月16日 |
| SBIC II | 2031年3月1日 |
| |
| | % | | % | ||
2021年2月26日 |
| SBIC II | 2031年3月1日 |
| |
| | % | | % | ||
2021年3月2日 |
| SBIC II | 2031年3月1日 |
| |
| | % | | % | ||
2021年4月21日 |
| SBIC II | 2031年9月1日 |
| |
| | % | | % | ||
2021年5月14日 |
| SBIC II | 2031年9月1日 |
| |
| | % | | % | ||
2021年5月28日 |
| SBIC II | 2031年9月1日 |
| |
| | % | | % | ||
2021年7月23日 |
| SBIC II | 2031年9月1日 |
| |
| | % | | % | ||
2022年2月25日 | SBIC II | 2032年3月1日 | | | % | | % | |||||
2022年3月29日 | SBIC II | 2032年9月1日 | | | % | | % | |||||
2022年4月1日 | SBIC II | 2032年9月1日 | | | % | | % | |||||
2022年4月12日 | SBIC II | 2032年9月1日 | | | % | | % | |||||
2022年4月21日 | SBIC II | 2032年9月1日 | | | % | | % | |||||
2022年6月30日 | SBIC II | 2032年9月1日 | | | % | | % | |||||
2022年7月28日 | SBIC II | 2032年9月1日 | | | % | | % | |||||
2022年9月9日 | SBIC II | 2033年3月1日 | | | %(1) | | % | |||||
2022年11月9日 | SBIC II | 2033年3月1日 | | | %(1) | | % | |||||
SBIC II子公司SBA擔保債券合計 |
| $ | |
|
|
|
| |||||
SBA擔保債券共計 |
| $ | |
|
|
|
|
(1) | ISBA擔保債券的最高利率將由SBA在2023年3月22日彙集時確定。 |
截至2022年12月31日和2021年12月31日,SBA擔保債券的賬面價值接近其公允價值。SBA擔保債券的公允價值是根據ASC 820確定的,其中定義了公允
150
目錄表
價值是指在當前市場條件下,在計量日期市場參與者之間有序交易中轉移負債所需支付的價格。SBA擔保債券的公允價值是根據我們自己的借款或具有類似信用風險的實體的市場利率估計的,並根據不履行風險進行調整(如果有)。在2022年12月31日和2021年12月31日,SBA擔保的債券將被視為3級,如附註6所定義。
截至2022年12月31日,本公司已產生
以下是扣除預付貸款費用後的SBA擔保債券的摘要:
2022年12月31日 | 2021年12月31日 | |||||
小企業管理局應付債券 | $ | | $ | | ||
預付貸款費用 | ( | ( | ||||
SBA債券,扣除預付貸款費用後的淨額 | $ | | $ | |
下表彙總了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的三個年度的SBA擔保債券的利息支出和攤銷費用:
在過去幾年裏 | ||||||||||
2022年12月31日 | 2021年12月31日 | 2020年12月31日 | ||||||||
利息支出 | $ | | $ | | $ | | ||||
債券費用攤銷 | |
| |
| |
| ||||
利息和融資費用合計 | $ | | $ | | $ | | ||||
加權平均利率 |
| | % |
| | % |
| | % | |
實際利率(含費用攤銷) |
| | % |
| | % |
| | % | |
平均未償債務 | $ | | $ | | $ | | ||||
支付利息的現金 | $ | | $ | | $ | |
注:11個 - 註釋
2017年8月21日,公司發行美元
151
目錄表
下表彙總了截至2021年12月31日和2020年12月31日的三個年度的2022年票據發行的利息支出和遞延融資成本:
在過去幾年裏 | |||||||
| 2021年12月31日 | 2020年12月31日 |
| ||||
利息支出 | $ | | $ | | |||
遞延融資成本 |
| |
| |
| ||
行政管理費 | | | |||||
利息和融資費用合計 | $ | | $ | | |||
債務清償損失(1) |
| |
| — | |||
加權平均利率(2) | | % | | % | |||
實際利率(含費用攤銷)(2) | | % | | % | |||
平均未償債務(3) | $ | $ | |||||
支付利息的現金 | $ | $ |
(1) | 債務清償損失不計入利息支出或淨投資收益 |
(2) | 不包括債務清償損失 |
(3) | 截至2021年12月31日的年度,平均值按2021年1月1日至2021年2月12日計算;2022年債券的償還日 |
2021年1月14日,公司發行美元
該公司使用2026年票據發售的淨收益全額贖回2022年票據,並償還信貸安排下未償還金額的一部分。截至2022年12月31日,2026年債券的賬面總額約為美元。
2022年票據於2021年2月12日贖回前,於紐約證券交易所掛牌上市,交易代碼為“SCA”。截至2021年12月31日,2022年票據的公允價值為美元。
與發行及維持2026年期票據有關,本公司已招致$
以下為二零二六年應付票據(扣除遞延融資成本)概要:
| 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | ||||
應付票據 | $ | | $ | | ||
遞延融資成本 |
| ( |
| ( | ||
應付票據,扣除遞延融資費用 | $ | | $ | |
152
目錄表
下表概述截至二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度二零二六年票據的利息開支及遞延融資成本:
在過去幾年裏 | |||||||
2022年12月31日 | 2021年12月31日 | ||||||
利息支出 | $ | | $ | | |||
遞延融資成本 |
| |
| | |||
利息和融資費用合計 | $ | | $ | | |||
加權平均利率 |
| | % |
| | %(1) | |
實際利率(含費用攤銷) |
| | % |
| | %(1) | |
平均未償債務 | $ | | $ | (1) | |||
支付利息的現金 | $ | | $ | |
(1) | 按二零二一年一月十四日(二零二六年票據發售日期)至二零二一年十二月三十一日期間計算。 |
有關二零二六年票據的附註及其補充載有若干契諾,包括但不限於(i)要求本公司遵守1940年法案或任何後續條文的資產覆蓋要求,及(ii)(a)如本公司不再受報告所規限,則須根據附註向票據持有人及受託人提供財務資料的規定,根據《交易法》的規定。於二零二二年十二月三十一日,本公司已遵守該等契諾。
注:12 - 所得税
截至2022年12月31日和2021年12月31日,公司擁有
153
目錄表
來自RIC的普通股息分配不符合降低的國內公司合格股息收入的最高税率,除非RIC從國內公司和合格外國公司以合格股息的形式獲得收入。税收品格(2) 在截至2022年12月31日和2021年12月31日的兩個年度內支付的分配如下:
| 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | ||||
普通收入 | $ | | $ | | ||
合格股息 |
| |
| | ||
長期資本利得的分配(2) |
| |
| | ||
支付給普通股股東的分配總額(3) | $ | | $ | |
(1) | 本公司每一期間的應納税所得額是估算值,在本公司提交每一年度的納税申報單之前,不會最終確定。因此,每一期間的最終應納税所得額,以及每一期間未分配的普通收入和資本利得結轉在下一期間分配,可能與這一估計不同。 |
(2) | 長期資本利得的分配$ |
(3) | 支付給普通股股東的總分派$ |
以下是截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的三個年度的“經營淨資產增長”與申報給普通股股東的應税收入和總分配的對賬:
| 2022 |
| 2021 |
| 2020 | ||||
經營淨資產增加(包括淨投資收入、已實現收益(虧損)、未實現增值(折舊)和税金) | $ | | $ | | $ | | |||
未實現折舊淨變化(升值) |
| |
| |
| ( | |||
所得税撥備 |
| |
| |
| | |||
債務清償損失 |
|
| |
|
| ||||
在應税子公司報告的税前費用(收入)、虧損(收益),不為納税目的而合併 |
| |
| ( |
| | |||
長期資本損失結轉 |
| — |
| ( |
| | |||
賬面收入和税收收入差異,包括債務來源、應計利息、傳遞投資收入、股息、已實現收益(虧損)和估計數變化 |
| ( |
| |
| | |||
估計應納税所得額 | $ | | $ | | $ | | |||
上一年度所得結轉當年分配的應納税所得額 |
| |
| |
| | |||
對結轉分配的累計影響進行調整 |
| — |
| — |
| | |||
期末前取得並結轉的應納税所得額 |
| ( |
| ( |
| ( | |||
應於期末支付的分配,並在隨後的期間支付 |
| — |
| |
| — | |||
應計或支付給普通股股東的總分派 | $ | | $ | | $ | |
154
目錄表
截至2022年12月31日和2021年12月31日,該公司投資組合的公司證券在美國聯邦所得税方面的未實現升值和折舊總額、未實現升值淨額和總成本如下:
| 2022 |
| 2021 | |||
投資組合公司證券的總成本 | $ | | $ | | ||
投資組合公司證券的未實現總增值 |
| |
| | ||
投資組合公司證券的未實現折舊總額 |
| ( |
| ( | ||
投資組合公司證券的外幣換算未實現折舊總額 | ( | — | ||||
投資組合公司證券的公允價值合計 | $ | | $ | |
截至2022年12月31日,應税子公司的投資未實現虧損和淨營業虧損(“NOL”)結轉產生了相當於#美元的遞延納税淨負債。
| 2022 |
| 2021 | |||
遞延税項資產 | $ | | $ | | ||
遞延税項負債 |
| ( |
| ( | ||
減值前遞延税項資產總額 | $ | | $ | | ||
遞延税額估值免税額 | $ | ( | $ | ( | ||
遞延税金(負債)淨資產 | $ | ( | $ | |
本公司已根據美國公認會計原則記錄股東權益的税務重新分類,以減少實繳資本並增加可分配收益(增加累計未分配投資收益),以確定為永久性的賬面税項差異。截至2022年及2021年12月31日止年度,此項重新分類為美元。
雖然該公司提交聯邦和州納税申報表,其主要税務管轄區是聯邦。公司的2019年、2020年和2021年聯邦納税年度仍需接受美國國税局的審查。
155
目錄表
注13—高級職位
下表列出了截至2012年12月31日至2022年的財政年度公司高級證券的信息。
| 傑出的 |
|
| 非自願的 |
| ||||||
獨家報道 | 資產 | 清算 | 平均值 | ||||||||
財務處 | 覆蓋範圍:每 | 偏好 | 市場價值 | ||||||||
班級和年級 |
| 證券(1) |
| 單元(2) |
| 每單位(3) |
| 每單位(4) | |||
| (In千元,單位金額除外) | ||||||||||
小型企業管理局擔保的債券 |
|
|
|
|
|
|
|
| |||
2014財年 | $ | |
| 不適用 | (6) | — |
| 不適用 | |||
2015財年 | $ | |
| 不適用 | (6) | — |
| 不適用 | |||
2016財年 | $ | |
| 不適用 | (6) | — |
| 不適用 | |||
2017財年 | $ | |
| 不適用 | (6) | — |
| 不適用 | |||
2018財年 | $ | |
| 不適用 | (6) | — |
| 不適用 | |||
2019財年 | $ | |
| 不適用 | (6) | — |
| 不適用 | |||
2020財年 | $ | |
| 不適用 | (6) | — |
| 不適用 | |||
2021財年 | $ | |
| 不適用 | (6) | — |
| 不適用 | |||
2022財年 | $ | |
| 不適用 | (6) | — |
| 不適用 | |||
原始信貸安排(7) |
|
|
|
|
|
|
|
| |||
2012財年 | $ | | $ | |
| — |
| 不適用 | |||
2013財年 | $ | | $ | |
| — |
| 不適用 | |||
2014財年 | $ | | $ | | (6) | — |
| 不適用 | |||
2015財年 | $ | | $ | | (6) | — |
| 不適用 | |||
2016財年 | $ | | $ | | (6) | — |
| 不適用 | |||
信貸安排 |
|
|
|
|
|
|
|
| |||
2017財年 | $ | | $ | | (6) | — |
| 不適用 | |||
2018財年 | $ | | $ | | (6) | — |
| 不適用 | |||
2019財年 | $ | | $ | | (6) | — |
| 不適用 | |||
2020財年 | $ | | $ | | (6) | — |
| 不適用 | |||
2021財年 | $ | | $ | | (6) | — |
| 不適用 | |||
2022財年 | $ | | $ | | (6) | — |
| 不適用 | |||
|
|
|
|
|
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|
| ||||
2021財年 | $ | | $ | | (6) | — |
| 不適用 | |||
2022財年 | $ | | $ | | (6) | — |
| 不適用 | |||
|
|
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|
|
|
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| ||||
2017財年 | $ | | $ | | (6) | — | $ | | |||
2018財年 | $ | | $ | | (6) | — | $ | | |||
2019財年 | $ | | $ | | (6) | — | $ | | |||
2020財年 | $ | | $ | | (6) | — | $ | | |||
|
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2014財年 | $ | | $ | | (6) | — | $ | | |||
2015財年 | $ | | $ | | (6) | — | $ | | |||
2016財年 | $ | | $ | | (6) | — | $ | | |||
短期貸款(5) |
|
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| |||
2012財年 | $ | | $ | |
| — |
| 不適用 | |||
2013財年 | $ | | $ | |
| — |
| 不適用 |
(1) | 於呈列期末尚未行使之優先證券總額。 |
(2) | 每單位資產覆蓋率是本公司總資產的賬面值減去所有未由高級證券代表的負債和債務,相對於代表債務的高級證券總額的比率。每單位的資產覆蓋率以每1 000美元債務的美元數額表示。 |
156
目錄表
(3) | 在發行人非自願清算時,該類別的高級證券有權獲得的金額,而不是它的任何次級證券。“-”表示美國證券交易委員會明確不要求對某些類型的高級證券披露的信息。 |
(4) | 2022年債券的每單位平均市值 |
(5) | 指本公司從Raymond James&Associates,Inc.獲得並分別於2013年1月2日和2014年1月2日全額償還的短期貸款。 |
(6) | 根據美國證券交易委員會於2014年8月授予的豁免豁免,本公司已將截至2022年、2021年、2019年、2018年、2017年、2016年、2015年及2014年12月31日的小企業管理局擔保債券排除在資產覆蓋範圍計算之外,該豁免允許本公司將此類小企業管理局擔保債券排除在1940年法案要求我們保持的150%資產覆蓋比率的優先證券的定義之外。 |
(7) | 於二零一二年十一月十三日,本公司與本公司訂立一項優先擔保循環信貸協議,該協議由吾等作為借款人、SunTrust Bank作為行政代理及不時作為協議當事人的多個貸款人訂立(“原信貸安排”)。本公司於2017年10月11日終止原有信貸安排。 |
(8) | 2017年9月20日,本公司贖回了全部已發行和未償還的 |
(9) | 2021年2月12日,本公司贖回了所有已發行和未償還的 |
注:14 - 後續事件
投資組合
本公司於2022年12月31日之後投資於以下投資組合公司:
活動類型 |
| 日期 |
| 公司名稱 |
| 公司描述 |
| 投資額 |
| 儀器類型 | |
附加投資 | 2023年1月5日 | GP ABX Holdings Partnership,L.P. * | 高阻隔性成型網膜的製造商 | $ | 35,308 | 權益 | |||||
新投資 | 2023年1月23日 | Evriholder Acquisition,Inc. | 為零售商設計和供應衝動產品和銷售解決方案。 | $ | 13,000,000 | 高級擔保 - 第一留置權 | |||||
$ | 873,333 | 權益 | |||||||||
$ | 100,000 | 左輪手槍承諾 | |||||||||
新投資 | 2023年1月31日 | Red's All Natural,LLC | 優質冷凍食品製造商 | $ | 10,916,882 | 高級擔保 - 第一留置權 | |||||
$ | 710,600 | 權益 |
* | 現有投資組合公司 |
信貸安排
截至2023年2月28日,信貸安排下的未償還餘額為#美元。
小型企業管理局擔保的債券
截至2023年2月28日,小企業管理局擔保債券的未償還餘額為#美元。
已宣佈的分配
於2023年1月11日,本公司董事會宣佈2023年1月、2月及3月每年的定期每月分派如下:
除息 | 記錄 | 付款 | amount per | ||||||
已宣佈 |
| 日期 |
| 日期 |
| 日期 |
| 分享 | |
1/11/2023 | 1/30/2023 | 1/31/2023 | 2/15/2023 | $ | | ||||
1/11/2023 |
| 2/27/2023 | 2/28/2023 | 3/15/2023 | $ | | |||
1/11/2023 |
| 3/30/2023 | 3/31/2023 | 4/14/2023 | $ | |
157
目錄表
第9項:與獨立註冊會計師事務所在會計和財務披露方面的變更和分歧
沒有。
項目9A:控制和程序。
(A)對披露控制和程序的評價
截至2022年12月31日(本報告所述期間結束),我們,包括我們的首席執行官和首席財務官,評估了我們的披露控制程序和程序(如1934年法案第13a-15(E)條所定義)的設計和運作的有效性。基於這一評估,我們的管理層,包括首席執行官和首席財務官,得出結論認為我們的披露控制程序和程序是有效的,並提供合理的保證,要求在我們的美國證券交易委員會定期備案文件中披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告,並且這些信息被積累並傳達給我們的管理層,包括我們的首席執行官和首席財務官,以便及時做出關於需要披露的決定。然而,在評估披露控制和程序時,管理層認識到,任何控制和程序,無論設計和操作多麼良好,都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證,管理層必須在評估可能的控制和程序的成本效益關係時運用其判斷。
(B)管理層關於財務報告內部控制的報告
管理層負責建立和維護交易法規則13a-15(F)中定義的對財務報告的適當內部控制,並對截至2022年12月31日的財務報告內部控制的有效性進行評估。財務報告內部控制是指由本公司主要行政人員及主要財務主管或執行類似職能的人士設計或監督,並由本公司董事會、管理層及其他人員實施的程序,以根據公認會計原則就財務報告的可靠性及為外部目的編制財務報表提供合理保證。我們對財務報告的內部控制包括以下政策和程序:(I)與保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產交易和處置的記錄有關的政策和程序;(Ii)提供合理保證,根據普遍接受的會計原則記錄交易,以便根據普遍接受的會計原則編制財務報表,並且僅根據授權進行收支;以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的資產收購、使用或處置提供合理保證。
由於其固有的侷限性,財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。因此,即使是那些被確定為有效的系統,也只能在編制和列報財務報表方面提供合理的保證。
管理層根據特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)發佈的內部控制 - 綜合框架中規定的標準,對截至2022年12月31日的財務報告內部控制的有效性進行了評估。根據我們的評估,管理層確定我們對財務報告的內部控制自2022年12月31日起有效。
(C)財務報告內部控制的變化
在2022年曆年內,我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
158
目錄表
第9B項:其他資料。
費用及開支
下表旨在幫助您瞭解我們普通股的投資者將直接或間接承擔的各種成本和費用。我們提醒您,下表中顯示的一些百分比是估計數,可能會有所不同。收費表的腳註説明瞭哪些項目是估計的。下表不應被視為我們未來費用的表示;實際費用可能比所示的要多或少。除文意另有所指外,凡本10-K表格年度報告提及“閣下”、“吾等”、“本公司”或“本公司”所支付的費用或開支,或“吾等”將支付費用或開支,股東將間接承擔該等費用或開支,作為吾等的投資者。
股東交易費用: |
|
|
|
銷售負荷(佔發行價的百分比) |
| — | (1) |
發售費用由我們承擔(以發行價的百分比表示) |
| — | (2) |
股息再投資計劃費用 |
| — | (3) |
我們支付的股東交易費用總額(佔發行價的百分比) |
| — | (4) |
年度費用(佔普通股淨資產的百分比)(5): |
|
| |
基地管理費 |
| 5.54 | % (6) |
根據投資諮詢協議應支付的獎勵費用 |
| 3.11 | % (7) |
借款利息支出 |
| 11.03 | % (8) |
其他費用 |
| 1.78 | % (9) |
年度總開支 |
| 21.46 | % (10) |
(1) | 如證券出售予承銷商或透過承銷商,相應的招股説明書補充將披露適用的銷售量。 |
(2) | 如果我們進行任何證券的發售,相應的招股説明書將披露預計的發售費用,因為這些費用最終將由公司承擔(並間接由我們的股東承擔)。 |
(3) | 管理我們股息再投資計劃的費用包括在其他費用中。 |
(4) | 股東交易總費用可能包括銷售負擔,並將在未來的招股説明書附錄中披露(如果有的話)。 |
(5) | 可歸因於普通股的淨資產等於平均淨資產,其計算方法為截至2022年12月31日的上一年度末每個季度末的淨資產餘額的平均值。 |
(6) | 我們的基本管理費是我們總資產(不包括現金和現金等價物,但包括用借入的金額購買的資產)平均價值的1.75%。本項目為截至2022年12月31日止年度發生的實際基地管理費。我們可能會不時決定是否適宜更改《投資諮詢協議》的條款。根據1940年法案,我們的投資諮詢協議的任何實質性變化都必須提交給股東批准。表中反映的5.54%是根據我們的淨資產(而不是我們的總資產)計算的。見“管理和其他協議 - 投資諮詢協議”。 |
(7) | 本項目為截至2022年12月31日止年度的投資收益淨額(收益激勵費)發生的實際費用。獎勵費用由兩部分組成,有關獎勵費用中的普通收入和資本利得部分的詳細信息,請參閲項目1.業務、獎勵費用。 |
(8) | 截至2023年2月28日,我們有313.6,000,000美元的未償還SBA債券;根據我們與某些貸款人達成的高級擔保循環信貸協議,以及作為行政代理的Zion Bancorporation,N.A.,Dba Amegy Bank,我們有205.6,000,000美元的未償還餘額,總承諾為2.65億美元。 |
(9) | 其他開支指我們估計的年度營運開支,佔本年度估計的普通股應佔淨資產的百分比,包括專業費用、董事費用、保險成本、我們股息再投資計劃的開支,以及根據管理協議支付的款項,該等款項是根據我們的管理費用及管理人所發生的其他開支的可分配部分計算的。請參閲“管理和其他協議 - 管理協議”。其他費用不包括對借入資金的利息支付,如果我們發行債務證券或優先股,則不包括債務證券的利息支付和與優先股有關的分配。“其他開支”是根據截至2022年12月31日止年度的實際其他開支計算。 |
159
目錄表
(10) | “年度總支出”佔可歸因於普通股的合併淨資產的百分比高於非槓桿化公司的年度總支出百分比。我們借錢來槓桿化我們的淨資產,增加我們的總資產。美國證券交易委員會要求以淨資產(定義為總資產減去總負債)的百分比計算年度總費用,而不是總資產,包括用借入金額購買的資產。如果將“年度總開支”的百分比改為按平均綜合總資產的百分比計算,我們的“年度總開支”將為平均綜合總資產的6.59%。 |
示例
下面的例子展示了對我們的一項假設投資在不同時期的總累計費用的預計美元金額。在計算以下費用金額時,我們假設我們不會有額外的槓桿,我們的資產都不是現金或現金等價物,我們的年度運營費用將保持在上表所述的水平。以下示例中不包括交易費用。
| 1年 |
| 三年半 |
| 5年 |
| 10年前 | |||||
假設年回報率為5.0%,你將為1,000美元的投資支付以下費用 | $ | 209 | $ | 507 | $ | 714 | $ | 998 | ||||
你需要為1,000美元的投資支付以下費用,假設年回報率為5.0%,完全來自已實現資本淨利得(所有這些都取決於我們的資本利得獎勵費用) | $ | 202 | $ | 492 | $ | 700 | $ | 994 |
上表旨在幫助您瞭解我們普通股的投資者將直接或間接承擔的各種成本和費用。雖然這個例子假設,按照美國證券交易委員會的要求,年回報率為5.0%,但我們的表現會有所不同,可能會導致回報率高於或低於5.0%。假設年回報率為5.0%,則投資顧問協議項下的獎勵費用將不會支付,或對上述開支金額影響不大。如果我們的投資獲得了足夠的回報,包括通過實現資本利得,從而觸發了一筆可觀的激勵費,我們的支出和對投資者的回報將會更高。此外,雖然本例假設所有分配以資產淨值進行再投資,但如果我們的董事會批准並宣佈現金股息,我們股息再投資計劃中未選擇接受現金的參與者將獲得我們普通股的數量,計算方法是將應支付給參與者的分配的總金額除以分配估值日收盤時我們普通股的每股市場價格。
此示例和上表中的費用不應被視為我們未來費用的表示,實際費用(包括債務成本,如果有,以及其他費用)可能比所示的費用更多或更少。
第III部
根據第14A條規定,我們將不遲於本財年結束後120天向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交Stellus Capital Investment Corporation(“我們”、“我們”、“我們”和“公司”)2023年股東年會的最終委託書。因此,在10-K表格年度報告的一般指示G(3)中,第三部分所要求的某些資料已被省略。只有我們的最終委託書中具體涉及本文所述項目的部分才通過引用併入本文。
第10項。董事、高管和公司治理
第10項所要求的信息在此引用自本公司關於本公司2023年股東周年大會的最終委託書,該委託書將在本公司財政年度結束後120個月內提交給美國證券交易委員會。
160
目錄表
我們已經通過了適用於我們的董事、高級管理人員和員工的商業行為和道德準則。本道德守則刊載於本署網站:Www.stelluscapital.com。我們打算在放棄或修改後的四個工作日內通過網站發佈信息,披露未來對本行為準則的任何修改或豁免。
第11項。**高管薪酬
茲將第11項所要求的信息納入本公司關於本公司2023年股東周年大會的最終委託書中,該委託書將於本公司財政年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會。
第12項:某些實益所有人和管理層的擔保所有權及相關股東事項
12項所要求的信息在此引用自本公司關於本公司2023年股東周年大會的最終委託書,該委託書將在本公司財政年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會。
第13項。建立某些關係和相關交易,以及董事的獨立性
茲將第(13)項所要求的信息納入本公司關於本公司2023年股東周年大會的最終委託書中,該委託書將在本公司財政年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會。
第14項。 主要會計師費用及服務
第14項所要求的信息通過引用併入公司關於公司2023年股東年會的最終委託書,該聲明將在公司財政年度結束後120天內提交給SEC。
161
目錄表
第IV部
項目15.所有展品、財務報表附表
a.作為本報告一部分提交的文件
以下財務報表列於項目8中:
頁面 | |
獨立註冊會計師事務所報告(Grant Thornton LLP,Dallas,Texas,PCAOB ID號248) | 97 |
截至2022年12月31日和2021年12月31日的資產和負債表 | 99 |
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度經營報表 | 100 |
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度淨資產變動表 | 101 |
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度現金流量表 | 102 |
截至2022年12月31日和2021年12月31日的投資日程表 | 103 |
財務報表附註 | 124 |
162
目錄表
B.展品
以下證據作為本報告的一部分提交,或通過參考先前提交給美國證券交易委員會的證據納入本報告:
3.1 |
| 修訂和重述條款(通過引用2012年10月23日提交的表格N—2(文件號333—184195)的註冊人註冊聲明附件(a)(1)納入)。 |
3.3 | 附例(參照附件A(B)(1)合併,以註冊人於2012年10月23日提交的表格N-2的註冊聲明(文件編號:第333-184195)為依據)。 | |
4.1 | 股票註冊證表格(參照附件(D)註冊於註冊人於2012年10月23日提交的註冊人註冊聲明表格N-2(編號:333-184195))。 | |
4.2 | 公司註冊表格(參看附件1(D)(2),見註冊人於2014年1月29日提交的表格N-2的註冊説明書(文件編號:333-189938))。 | |
4.4 | 註冊人與美國銀行全國協會之間的第二份補充契約,日期為2017年8月21日(通過在2017年8月21日提交的註冊人N-2表格註冊聲明(文件編號:333-216138)的附件(D)(4)上的引用而合併)。 | |
4.5 | 註冊人和美國銀行全國協會之間的第三份補充契約,日期為2021年1月14日(通過參考附件4.1合併到註冊人於2021年1月14日提交的當前8-K表報告(文件編號814-00971))。 | |
4.6 | 全球票據表格是關於2022年到期的5.75%票據(參照附件4.4合併)。 | |
4.7 | 全球票據表格是關於2026年到期的4.875%的票據(參照附件4.5合併)。 | |
4.8 | 證券描述(於2022年3月1日提交的註冊人當前報告Form 10-K(文件編號814-00971)的附件4.8併入公司)。 | |
10.1 | 註冊人與Stellus Capital Management,LLC之間的投資諮詢協議的表格(註冊人於2012年10月23日提交的註冊人的註冊説明書表格N-2(文件編號:333-184195)參考附件(G)註冊成立)。 | |
10.2 |
| |
10.3 | 註冊人與Stellus Capital Management,LLC之間的管理協議(根據註冊人於2012年10月23日提交的註冊人表格N-2的註冊聲明(文件編號:第3333-184195號),通過參考附件1(K)(1)註冊成立)。 | |
10.4 | 股息再投資計劃(參照附件(E)註冊於2012年10月23日提交的註冊人登記聲明表格N-2(文件編號:333-184195))。 | |
10.5 | 註冊人與Stellus Capital Management之間的許可協議表(參照表1(K)(2)註冊人的註冊説明書表格N-2 |
163
目錄表
10.6 | 註冊人與董事之間的賠償協議表格(參看附件1(K)(3)),註冊人在表格N-2上的註冊聲明 | |
10.7 | 擔保和擔保協議表格,登記人ZB,N.A.,dba Amegy Bank作為行政代理,ZB,N.A.dba Amegy Bank作為抵押品代理(通過參考登記人於2017年10月13日提交的當前8-K表格報告的附件10.2(文件編號:814-00971)合併)。 | |
10.8 | 註冊人作為借款人、本合同的貸款方和ZB,N.A.dba Amegy Bank作為行政代理之間的同意和豁免,日期為2018年3月28日(通過參考註冊人於2018年5月8日提交的當前10-Q表格報告的附件10.1(文件編號:814-00971)合併)。 | |
10.9 | 第三修正案和對修訂和重新簽署的高級擔保循環信貸協議的承諾增加,日期為2022年5月13日,註冊人作為借款人,貸款人一方,Zion Bancorporation,N.A.dba Amegy Bank作為行政代理。(通過引用附件10.1併入登記人於2022年5月19日提交的8-K表格當前報告(檔案號814-00971)). | |
10.10 | 第一修正案和對修訂和重新啟動的高級擔保循環信貸協議的承諾增加,日期為2021年12月22日,註冊人作為借款人、貸款人一方和ZB,N.A.dba Amegy Bank作為行政代理(通過參考註冊人於2021年12月22日提交的當前8-K報告(文件編號:814-00971)附件10.1合併)。 | |
10.11 | 修訂和重新簽署的高級擔保循環信貸協議,日期為2020年9月18日,由登記人作為借款人、貸款人一方與ZB,N.A.dba Amegy Bank作為行政代理(通過參考登記人於2020年9月21日提交的當前8-K報告附件10.1(文件編號:814-00971)合併而成)。 | |
10.12 | 高級擔保循環信貸協議和承諾增加的第三修正案,日期為2020年5月15日,註冊人作為借款人、貸款方和ZB,N.A.dba Amegy Bank作為行政代理(通過參考註冊人於2020年5月18日提交的當前8-K報告附件10.1(文件編號:814-00971)成立)。 | |
10.13 | 增持協議,日期為2019年12月27日,由註冊人作為借款人、貸款方與ZB,N.A.dba Amegy Bank作為行政代理(通過參考註冊人於2020年3月3日提交的當前10-K表格報告的附件10.12合併而成)。 | |
10.14 | 高級擔保循環信貸協議和承諾增加的第二修正案,日期為2019年9月13日,註冊人作為借款人、貸款方和ZB,N.A.dba Amegy Bank作為行政代理人(通過參考註冊人於2019年9月18日提交的當前報告FORM 8-K的附件10.1成立為法團)。 | |
10.15 | 高級擔保循環信貸協議和承諾增加的第一修正案,日期為2018年8月2日,註冊人作為借款人、貸款方與ZB,N.A.dba Amegy Bank作為行政代理人(通過參考2018年8月8日提交的註冊人當前報告10-Q表的附件10.1註冊成立)。 | |
10.16 | 高級擔保循環信貸協議,日期為2017年10月10日,由登記人作為借款人、貸款人一方與ZB,N.A.dba Amegy Bank作為行政代理(通過參考登記人於2017年10月13日提交的當前8-K報告附件10.1(文件編號:814-00971)成立)。 |
164
目錄表
10.17 | 註冊人和銷售代理之間的股權分配協議,日期為2021年11月16日(註冊人當前8-K表格報告附件10.1 | |
10.18 | 經修訂和重新簽署的股權分配協議,註冊人和銷售代理於2022年8月29日簽訂(註冊人當前報告表格8K的附件10.1合併而成 | |
10.19 | 託管協議,日期為2022年11月2日,由Stellus Capital SBIC LP和Frost Bank作為託管人簽署。(通過引用附件10.2併入註冊人的10-Q表格季度報告中 | |
14.1 | 《道德守則》(參照附件1併入,見註冊人於2012年10月23日提交的表格N-2註冊聲明(檔案號:第333-184195號))。 | |
21.1 | 註冊人的子公司和公司/組織的管轄權: Stellus Capital SBIC,LP - 特拉華州 Stellus Capital SBIC GP,有限責任公司 - 特拉華州 Stellus Capital SBIC II,LP - 特拉華州 SCIC-SKP BLOCKER 1, Inc.特拉華州 SCIC—ERC Blocker 1,Inc.—特拉華州 SCIC—Consolidated Blocker,Inc.—特拉華州 SCIC—CC Blocker 1,Inc.—特拉華州 SCIC—APE Blocker 1,Inc.—特拉華州 SCIC—Hollander Blocker 1,Inc.—特拉華州 SCIC—Invertial Blocker 1,Inc.—特拉華州 SCIC—ICD Blocker 1,Inc.—特拉華州 SCIC—Venbrook Blocker,Inc.—特拉華州 | |
23.1* | 均富律師事務所同意 | |
31.1* | C根據經修訂的1934年證券交易法第13a—14(a)條認證首席執行官. | |
31.2* | C根據經修訂的1934年證券交易法第13a—14(a)條認證首席財務官. | |
32.1* | 根據2002年《薩班斯—奧克斯利法案》第906條認證首席執行官。 | |
32.2* | 根據2002年《薩班斯—奧克斯利法案》第906條對首席財務官進行認證。 | |
101.INS* | XBRL實例文檔—實例文檔不會出現在交互式數據文件中,因為它的XBRL標記嵌入了內聯XBRL文檔中。 | |
101.Sch* | 內聯XBRL分類擴展架構文檔 | |
101.卡爾* | 內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔 |
165
目錄表
101.定義* | 內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔 | |
101.實驗所* | 內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔 | |
101.前期* | 內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔 | |
展品104 | 封面交互式數據文件—封面交互式數據文件不會出現在交互式數據文件中,因為它的XBRL標記嵌入了內聯XBRL文檔中 |
* | 現提交本局。 |
C.財務報表附表
在此不提交財務報表附表,因為(1)不需要此類附表,或(2)上述財務報表中已列報了這些信息。
166
目錄表
簽名
根據1934年《證券交易法》第13款或第15款(D)款的要求,註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。
STELUS CAPITAL INVESTMENT CORPORATION | |
日期:2023年2月28日 | /s/Robert T. Ladd |
Robert T. Ladd | |
首席執行官兼總裁 |
根據1934年《證券交易法》的要求,本報告已由以下人員代表註冊人在指定日期以註冊人身份簽署。
日期:2023年2月28日 | /s/Robert T. Ladd |
Robert T. Ladd | |
首席執行官總裁和 |
日期:2023年2月28日 | /s/W.託德·赫金森 |
W.託德·赫金森 | |
首席財務官、首席合規官 | |
(首席會計和財務官) |
日期:2023年2月28日 | /s/Dean D'Angelo |
迪安·德安傑洛 | |
董事 |
日期:2023年2月28日 | /s/J. Tim Arnoult |
J. Tim Arnoult | |
董事 |
日期:2023年2月28日 | /s/Bruce R.比爾格 |
Bruce R.比爾格 | |
董事 |
日期:2023年2月28日 | /s/William C.瑞普科 |
William C.瑞普科 | |
董事 |
167