附錄 99.2

管理層 對財務狀況的討論和分析

和 操作結果

截至 2023 年 6 月 30 日， 以及隨後結束的六個月中

關於前瞻性 陳述的警示性聲明

此處包含的某些信息可能被視為1995年《私人證券訴訟改革法》 和其他證券法所指的 “前瞻性陳述”。前瞻性陳述的特徵通常是使用前瞻性術語，例如 “可能”、“將”、“期望”、“預期”、“估計”、“繼續”、 “相信”、“應該”、“打算”、“項目” 或其他類似詞語，但不是 識別這些陳述的唯一方式。

這些前瞻性陳述 可能包括但不限於與我們的目標、計劃和戰略相關的陳述、包含運營業績或財務狀況預測 、預期資本需求和支出的陳述、與研究、開發、 完成和使用我們的產品的陳述，以及所有涉及我們打算、期望、項目所相信的活動、事件或 進展的陳述（歷史事實陳述除外），或預測將來會或可能發生。

前瞻性陳述 不能保證未來的表現，並且受風險和不確定性的影響。我們的這些前瞻性陳述基於管理層根據他們的經驗以及他們對歷史趨勢、當前狀況、 預期的未來發展以及他們認為適當的其他因素所做的假設和評估。

可能導致實際業績、發展和商業決策與這些前瞻性陳述中的預期存在重大差異的重要因素 包括：

上述清單 旨在僅確定可能導致實際結果差異的某些主要因素。有關影響我們公司的風險 和不確定性的更詳細描述，請參閲我們截至2022年12月31日止年度的20-F表年度報告或 2023年3月22日向美國證券交易委員會（美國證券交易委員會）或美國證券交易委員會提交的年度報告，以及我們公司在向美國證券交易委員會提交或提供的報告中不時討論的其他風險因素 。

除非法律另有要求 ，否則我們沒有義務公開發布對這些前瞻性陳述的任何修訂，以反映本聲明發布之日之後的事件或情況 或反映意外事件的發生。

運營 業績

以下對我們的財務狀況和經營業績的討論和分析應與我們的合併 財務報表和年度報告中包含的相關附註以及截至2023年6月30日的六個月未經審計的簡明合併財務報表 及其相關附註一起閲讀，這些報表包含在本6-K表報告其他地方。下面的討論 包含前瞻性陳述，這些陳述基於我們當前的預期，並且會受到不確定性和情況變化的影響。 由於假設不準確以及已知或未知的風險和不確定性，實際結果可能與這些預期存在重大差異。

概述

我們公司開發了一種用於控制數字設備的非侵入性 神經輸入接口。自 2014 年成立以來，我們 開發了 Mudra 技術，該技術允許通過神經輸入接口控制數字設備。

我們正處於增長 階段，也處於收入的早期階段。我們目前正處於從研發到商業化的過渡階段，將我們的技術 轉變為B2B和B2C產品。

我們正在完成首款B2C消費品 “Mudra Band” 的製造 ，預計將於 2023 年第三季度開始向提前預訂的訂單發貨。直接向消費者銷售將使我們能夠學習、改進和增強我們的消費品供應，並使 我們能夠挖掘元數據來建立一個龐大的手部和手指動作和手勢數據庫，這提供了巨大的獲利機會。

運營結果

截至 6 月 30 日、2023 年和 2022 年 6 月 30 日的六個月比較

下表彙總了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月未經審計的經營業績：

收入

截至2023年6月30日的六個月中， 的收入從截至2022年6月30日的六個月的約28,000美元下降了約16,000美元，至約1.2萬美元 12,000美元，下降了約16,000美元，跌幅為57％。在截至2023年6月30日的六個月中， 的收入主要來自我們的B2B開發 套件產品Mudra Inspire的銷售。收入下降的主要原因是 在截至2023年6月30日的六個月中，我們的B2B開發套件產品確認的收入減少。

材料成本

截至2023年6月30日的六個月中，銷售的材料成本從截至2022年6月30日的六個月的約5,000美元 下降了約2,000美元，跌幅40％，至約3,000美元 。下降的主要原因是，截至2023年6月30日的六個月中， 的收入與2022年同期相比有所下降。

研究和開發，網絡

截至2023年6月30日的六個月中，研發 支出淨額從截至2022年6月30日的六個月的約94.4萬美元 增加了約61.6萬美元，增幅為65％，至約15.6萬美元 。增長的主要原因是截至2023年6月30日的六個月中，工資和相關 費用與2022年同期相比增加了48.3萬美元，這是由於研發人員增加， 分包商費用增加了14.7萬美元和材料成本增加了17.7萬美元， 被以色列創新管理局在六個月中的參與人數增加了約30.1萬美元部分抵消， 截至2023年6月30日，與2022年同期相比。

銷售和營銷費用

截至2023年6月30日的六個月中，銷售和營銷費用 從截至2022年6月30日的六個月的約47.1萬美元增長了約57.9萬美元，即 123％，至約10.5萬美元，從截至2022年6月30日的六個月的約47.1萬美元。增長的主要原因是 工資和相關費用增加了33.3萬美元，展覽、會議和差旅費用增加了16.9萬美元 ，但與2022年同期相比，在截至2023年6月30日的六個月中，基於股份的薪酬支出 減少了14.7萬美元，抵消了這一增長。

一般和管理費用

截至2023年6月30日的六個月中，一般和管理 費用從截至2022年6月30日的六個月的約58.7萬美元 增加了約86.6萬美元， 或14.7％，至約14.53萬美元，從截至2022年6月30日的六個月的約58.7萬美元 。增長的主要原因是勞動力成本增加了約32.4萬美元 ，專業服務增加了約27.9萬美元，以及保險費用增加了約24.5萬美元 。

首次公開募股費用

首次公開募股 費用包括與我們在2022年9月完成的首次公開募股的F-1表格上準備和提交註冊聲明 直接相關的可識別的增量支出，例如法律和印刷費用。

融資收入， 淨額

截至2023年6月30日的六個月中，淨融資收入約為15.8萬美元 ，而截至2022年6月30日的六個月中，融資收入淨額約為2,000美元 。增長主要與美元存款的應計利息有關，以及 與新謝克爾與美元之間的匯率差異有關。

綜合虧損和 淨虧損

綜上所述，截至2023年6月30日的六個月期間，我們的綜合 和淨虧損總額約為389.6萬美元，而截至2022年6月30日的同期約為20.51萬美元 ，增加了約18.45萬美元，增長了約18.45萬美元，增長了90％。

流動性和資本資源

概述

我們仍處於發展 階段，處於創收的初期階段。因此，自成立以來，我們經常遭受運營虧損，運營現金流為負 。我們的業務資金主要來自向某些投資者發行可轉換證券 ，這些證券轉換為股權，發行股票和認股權證，以及以色列政府的補助。考慮到上述 ，我們的運營依賴外部資金，這使人們對我們繼續作為持續經營企業的能力產生了極大的懷疑。

2022年9月15日，我們完成了在納斯達克資本市場的首次公開募股或首次公開募股。在首次公開募股方面，我們發行並出售了375萬股普通股 股、每股面值0.01新謝克爾或普通股，以及8,625,000份認股權證，用於購買8,625,000股普通股或認股權證 （在承銷商的超額配股權的部分行使生效之後）。在首次公開募股方面，在扣除承保折扣和 佣金以及發行費用之前，我們獲得了 總收益約為1,600萬美元（扣除約110萬美元的承保折****r} 和佣金後的淨收益為1,490萬美元，扣除其他發行成本後的淨收益為1,330萬美元）。

自成立直到 首次公開募股，我們主要通過發行股票和發行可轉換證券來為運營融資，總收益約為630萬美元（扣除發行費用），以及通過以色列政府撥款 ，總收益約為180萬美元。在2022年，我們簽訂了簡單的未來股權協議，即SAFE， ，總收益為50萬美元，其中10萬美元在首次公開募股結束時以現金償還，剩餘的金額 在首次公開募股結束時轉換為普通股。在2022年第三季度，我們根據優先擔保信貸額度協議共收到80萬美元 ，詳情見下文，該協議已於2022年9月19日全額償還。截至2022年12月31日，我們的主要流動性來源是現金，總額約為1,040萬美元。

2023年6月，我們在行使認股權證後額外發行了724,139股普通股，行使價為每股2.00美元，總收益為140萬美元。

截至2023年6月30日，我們有 約800萬美元的現金和現金等價物以及短期存款。2023 年到目前為止，我們的運營現金流仍為負 。

截至2023年6月30日，該公司 累計虧損1730萬美元，預計將繼續通過發行可轉換證券、 普通股和認股權證以及通過以色列政府補助為其運營提供資金。 無法保證會獲得此類融資。我們認為，在2024年5月之前，我們的現有現金，包括首次公開募股的收益，將足以滿足營運資金和資本支出 的需求。

我們未來的資本需求 將取決於許多因素，包括：

在我們能夠通過運營活動創造可觀的 經常性收入、利潤和現金流之前，我們預計將通過現有現金、 債務或股權融資以及政府補助金和行使期權和認股權證的收益來滿足未來的現金需求。 如果我們需要額外的融資，我們可能無法按照我們可接受的條件或根本無法籌集這種 融資。如果我們無法籌集額外的 資本或產生必要的現金流來擴大業務和投資於持續的 創新，那麼我們可能無法成功競爭，這將損害我們的業務、 經營業績和財務狀況。

現金流

下表 顯示了我們在指定時期的現金流：

運營活動

我們產生了負現金流。我們對經營活動現金的主要用途 是勞動力成本、專業服務和研發費用。

經營活動中使用的現金 主要包括我們根據某些非現金 項目調整後的淨虧損，包括基於股份的薪酬、可轉換證券的應計利息、折舊 費用以及每個時期的運營資產和負債的變化。

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的 六個月中，用於經營活動的淨現金分別約為371.9萬美元 和約14.39萬美元。在這些時期，影響經營 現金流的主要因素是，在截至2023年6月30日和2022年6月30日的 六個月期間，淨虧損分別約為38.96萬美元和約20.51萬美元，分別被約13.2萬美元和約38.7萬美元的非現金調整部分抵消 。

用於投資活動的淨現金

截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，用於投資 活動的現金分別為21.48萬美元 和1.5萬美元。增長主要歸因於對銀行 存款的投資。

融資活動提供的淨現金

在截至2023年6月30日的六個月中，通過資助 活動提供的現金總額為14.48萬美元，這是行使認股權證的收益，而2022年同期由於發行SAFE而產生的現金約為50萬美元。

2022年1月，我們的董事會 授權我們簽訂一系列SAFE，總收益不超過300萬美元，其中我們在簽訂的SAFE下獲得了50萬美元 美元。此外，我們向每位SAFE投資者發行了認股權證 ，購買行使價為每股6.345美元的普通股，總金額不超過25,000美元（可行使 共計15,760股普通股，截止日期為：（i）自2022年1月起十八（18）個月；或（ii） 控制權變更事件，該事件通常包括（a）任何交易，其中任何一項個人或團體直接或間接成為我們50％以上的未償有表決權證券的受益所有人 ，並有權投票選舉其成員我們的董事會，或 (b) 任何重組、合併或合併，或 (c) 出售、租賃或以其他方式處置我們全部或幾乎所有資產。 截至 2023 年 8 月 29 日，15,760 份認股權證到期。首次公開募股完成後，根據普通股 股每股4.23美元的公開發行價格，在SAFE下獲得的10萬美元以現金償還，40萬美元轉換為118,204股普通股。

2022年7月4日，我們與L.I.A. Pure Capital Ltd.或Pure Capital， 簽訂了優先擔保信貸額度協議或信貸額度協議，不時向Pure Capital借款，用於為我們的持續活動提供資金和支付與我們的首次公開募股或信貸額度相關的某些 費用。在2022年7月、8月和9月期間，根據信貸額度協議，我們從Pure Capital 獲得了80萬美元。該信貸額度的利率為每年4％，等於40,000美元（100萬美元中的4％），無論是否有未償信貸，都應計利息）。 在2022年9月19日完成首次公開募股後，我們從首次公開募股的收益中向 Pure Capital償還了未償還的80萬美元。

此外，信貸額度 協議規定，我們將與Pure Capital簽訂為期三年的諮詢協議，其中不包括我們在諮詢開始日期（定義見下文）之後為方便起見終止 的條款，根據該協議，Pure Capital應向我們提供與新聞稿 相關的服務和其他相關的戰略服務，以換取每月20,000美元的基本費用加上增值税，或者基本月費 費用（基本月費）在我們的 IPO 結束後自動增加到 35,000 美元，或者費用增加。為避免任何疑問，此類增加的費用應追溯適用於諮詢 協議的生效，因此我們將欠Pure Capital支付從初始諮詢協議生效到首次公開募股截止日期之間發生的月數 以及哪份諮詢協議 應在以下兩者中以較早者執行並生效的月數 之間的差額：(i) 我們的首次公開募股，(ii) 金額不低於 300萬美元的單筆融資交易或 (iii) 多筆融資交易總金額不少於600萬美元的融資交易，或諮詢開始日期 。我們和Pure Capital應做出合理的努力，在信貸額度協議簽署之日 之後的第一個切實可行的日期簽訂諮詢協議。如果與我們的首次公開募股相關的認股權證（或其他可轉換證券）中有70％或更多是在此類工具的期限內行使的，則基本月費將立即增加到70,000美元，上調 應追溯到諮詢開始日期；而且，為避免任何疑問，儘管時隔三年，基本上調仍將有效 並完全有效。Pure Capital於2022年9月15日開始向我們提供諮詢服務。

最後，《信貸額度 協議》規定，從2022年7月4日起至首次公開募股後的三年內，Pure Capital將擔任我們的戰略顧問，處理我們公司的任何發行或融資交易，每筆發行或融資交易超過500萬美元， ，以換取任何此類發行的收盤費用為100,000美元，其中不包括我們的 IPO。

2022年6月，我們收到了 股東Alpha的合同要求的書面同意書或2022年6月的同意，同意繼續在美國首次公開募股 ，以換取從該發行收益中提取的30萬美元現金支付和某些價格保護條款，這筆款項在首次公開募股完成後於2022年9月28日支付 。

2022年9月20日，我們股價的 成交量加權平均值低於認股權證的行使價2.00美元。因此，在2022年12月14日 收盤後（緊接認股權證發行之日後的第90個日曆日），認股權證的 行使價根據其條款調整為2.00美元。

根據2022年6月的同意， 2021年4月融資的投資者放棄了自首次公開募股之日起進行此類調整的權利，並將此類調整 （如果有）推遲到首次公開募股結束後的第90個日曆日生效。在 行使價調整之後，我們在2023年2月16日向Alpha和其他投資者共發行了169,125股普通股 股，用於2021年4月的融資。我們沒有因首次公開募股而發行額外證券的任何剩餘義務 。

2023年6月， 我們在行使認股權證後又發行了724,139股普通股，行使價為每股2.00美元，總收益 為140萬美元。

繼續關注

截至2023年6月30日，我們 累計虧損1730萬美元，預計將繼續通過發行可轉換 證券、普通股和認股權證等資金以及以色列政府補助金為我們的運營提供資金。無法保證會獲得此類融資。 考慮到上述情況，我們的運營依賴外部資金，這使人們對我們繼續作為持續經營企業的能力產生了極大的懷疑。中期簡明合併財務報表不包括這些不確定性 結果可能導致的任何調整。

資產負債表外安排

我們與國際投資管理局簽訂的研發協議有資產負債表外安排 。根據適用的法律，我們需要按使用IIA提供的資金開發的產品銷售額的3％-3.5％的費率支付 特許權使用費，金額不超過所收到的 IIA研發補助金的100％，與美元掛鈎，包括按倫敦銀行同業拆借利率計算的應計利息 。我們有義務向以色列政府償還所收到的補助金，前提是 受資助產品（目前是公司的所有產品）有收入。向國際投資協定支付的特許權使用費每半年支付一次。2021 年 9 月 ，負責確定年利率的以色列銀行發佈了一項指令，規定與美元貸款的倫敦銀行同業拆借利率掛鈎的可變 利率的年利率將在2023年6月被擔保隔夜融資利率（SOFR）所取代 。我們認為，這一變化不會對我們的業績或財務狀況產生重大影響。截至2023年6月30日，我們 有或有義務向IIA支付特許權使用費，本金為210萬美元，外加倫敦銀行同業拆借利率利息，該利息可能會增加， ，具體取決於以色列境外的製造量。

我們還有與以色列經濟部 和工業部（IMEI）的銷售和營銷協議（IMEI）相關的資產負債表外安排。根據適用的法律，如果定義目標市場的出口收入與基準年相比增加31.1萬美元 ，則公司將被要求按增長額的3％支付特許權使用費。每年向IMEI支付的 特許權使用費按Mudra Band每年在美國市場收入的3％計算，超過31.1萬美元。向IMEI支付的特許權使用費是按年支付的。截至2023年6月30日，從IMEI獲得的補助金 的最高債務為10.4萬美元，具體取決於符合資格的未來銷售額。

我們認為，不平衡的 表外安排和承諾（我們的租賃合同除外，這可能會對我們的支出和 運營業績產生一定影響）不太可能對我們的財務狀況、財務狀況、收入或支出、經營業績、流動性、資本支出或資本資源的變化產生當前或未來影響 對投資者具有重要意義。

研發、專利和許可， 等

“第 5 項” 中包含了對我們的研發、專利和許可等的全面討論 。運營和財務審查與前景 -管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”，載於我們的年度報告。

趨勢信息

截至本 報告發布之日，我們僱用了 32 名全職員工（包括一名位於美國的員工）和 8 名兼職員工。我們打算 在 2023 年繼續增加員工人數和開支，主要用於支持我們的業務發展活動、Mudra 技術的持續研發活動以及製造 Mudra Band，包括購買 組件、製造組件和組裝產品。

首次公開募股完成 後，我們正在完成第一款B2C消費品 “Mudra Band” 的製造，並預計 將在2023年第三季度發貨給提前預訂的訂單。

關鍵會計估計

財務 報表的編制要求我們做出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表之日報告的資產和負債金額、或有負債的披露 以及報告期內報告的收入和支出金額。對我們關鍵會計估計的全面討論包含在 “第 5 項” 中。運營和財務回顧 和前景——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 部分，以及截至2023年6月30日的六個月未經審計的簡明合併財務報表及其相關附註，包含在本報告表6-K的其他地方。