美國 美國

證券交易委員會

華盛頓特區C. 20549

表格 10-K

(標記 一)

☒ 根據《1934年財產交易法》第13或15（d）節提交的年度報告

對於 截止的財政年度12月31日, 2023

或

☐ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的過渡報告

佣金 文件編號001-36312

Power REIT

(註冊人的確切名稱與其章程中規定的名稱相同)

(212) 750-0371

(註冊人的電話號碼，包括區號)

不適用

(前 姓名、前地址和前會計年度，如果自上次報告以來發生變化)

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示 。是的☐不是 ☒

如果註冊人不需要根據該法第13條或第15(D)條提交報告，請用勾號表示 。是的☐不是 ☒

用複選標記檢查 註冊人是否（1）在過去12個月內（或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內）提交了1934年證券交易法 第13條或第15（d）條要求提交的所有報告，以及（2） 在過去90天內是否遵守了此類提交要求。

是 ☒No☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則(本章232.405節)第405條要求提交的每個交互數據文件。

是 ☒No☐

通過複選標記確定註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報 公司還是新興增長型公司。參見《交易法》規則12b—2中"大型加速申報人"、"加速申報人"、"小型 申報公司"和"新興增長公司"的定義。

如果 是一家新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，並證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國法典》第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估 編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所。☐

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，請用複選標記表示備案文件中包括的註冊人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要根據§240.10D-1(B)對註冊人的任何高管在相關恢復期間收到的基於激勵的薪酬進行恢復分析。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。

是 否 ☒

截至2023年6月30日（註冊人最近完成的第二財政季度）， 非關聯公司持有的註冊人有表決權和無表決權普通股的總市值約為美元4,528,000參考註冊人的 實益權益股份（“普通股”或“普通股”）於2023年6月30日的收盤價1.64美元計算。

截至2024年3月27日， 3,389,661已發行普通股。

通過引用併入的文檔

無

目錄表

電力 產業信託及附屬公司

前瞻性陳述

本《10-K年度報告》(以下簡稱《年度報告》)包含經修訂的1933年《證券法》(簡稱《證券法》)和經修訂的1934年《證券交易法》(簡稱《證券交易法》)所指的前瞻性陳述。前瞻性陳述是那些預測或描述未來事件或趨勢的陳述，並不完全與歷史事件有關。您通常可以通過使用諸如“相信”、“預期”、“ ”、“將”、“預期”、“打算”、“估計”、“將”、“應該”、“ ”項目、“計劃”、“承擔”或其他類似的詞語或表達，或者此類詞語或表達的否定來識別前瞻性陳述，儘管並不是所有的前瞻性陳述都可以通過這種方式識別。本文檔中包含的所有有關戰略、計劃、未來運營、預計財務狀況或運營結果、前景、Power REIT行業和市場的未來、通過追求管理層的計劃和目標可能獲得的結果以及類似主題的表述，均屬前瞻性表述。隨着時間的推移，Power REIT的實際業績、結果、財務狀況和成就可能與Power REIT前瞻性陳述中明示或暗示的預期業績、結果、財務狀況和成就 不同，這種差異可能對Power REIT及其證券持有人造成重大和實質性的不利影響。

所有 前瞻性陳述都反映了Power REIT的誠信信念、假設和期望，但它們不能保證 未來的業績。此外，Power REIT沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，以反映基本假設或因素、新信息、數據或方法、未來事件或其他變化的變化。欲進一步討論可能導致Power REIT未來業績、結果、財務狀況或成就與Power REIT前瞻性陳述中明示或暗示的情況大不相同的因素 ，請參閲本文件第1A項下的“風險因素” 。

風險因素摘要

以下是與Power REIT相關的風險摘要。有關每個風險的更詳細説明，請參閲下面標題為“風險因素”的 部分。

與我們的財務狀況和流動資金有關的風險

與我們的運營相關的風險

與我們投資戰略相關的風險

與我們的證券相關的風險

與監管相關的風險

第 部分I

第 項1.業務

一般信息

Power REIT(“註冊人”或“信託”，連同其合併子公司“我們”、“我們”、 或“Power REIT”，除非上下文另有規定，否則是在馬裏蘭州註冊的內部管理的房地產投資信託(“REIT”)，擁有與美國交通、能源基礎設施和受控的 環境農業(“CEA”)相關的房地產資產組合。

信託的結構為控股公司，並通過24家直接和間接全資擁有的特殊目的子公司 擁有其資產，這些子公司的成立目的是持有房地產資產、獲得融資和產生租賃收入。截至2023年12月31日，該信託的資產包括由其子公司匹茲堡和西弗吉尼亞鐵路(“P&WV”)擁有的約112英里的鐵路基礎設施和相關房地產，約501英畝的收費簡單土地租賃給多個公用事業 規模的太陽能發電項目，總髮電量約88兆瓦(“MW”)，以及約 256英畝的土地，其中約2,163,000平方英尺的現有或在建温室形式的CEA物業。

在2019年，我們擴大了房地產活動的重點，包括美國温室形式的CEA物業。 CEA是一種創新的植物種植方法，涉及在室內為給定作物創造優化的生長環境。Power REIT 以温室的形式專注於CEA，温室的能源消耗比室內種植少約70%，用水量比室外種植少95%，而且沒有任何化肥或農藥的農業徑流。我們相信，從商業和環境的角度來看，温室種植都是一種可持續的解決方案。我們的某些温室物業是由國家許可的經營者經營的，用於種植大麻。在2022年期間，我們購買了一個專注於西紅柿種植的温室。不幸的是，西紅柿市場受到擠壓，租户無法履行其財務義務，已將房產騰出。我們通常 簽訂長期“三重淨值”租約，租户負責與物業相關的所有成本，包括保險、税收和維護。

企業結構

Power REIT是P&WV重組和反向三角合併的一部分，該重組和反向三角合併於2011年12月2日完成。P&WV作為註冊人的全資子公司在重組中倖存了下來。目前，信託的結構為控股公司，並通過24家全資擁有的特殊目的子公司擁有其資產，這些子公司成立的目的是持有房地產資產、獲得融資和產生租賃收入。

屬性

截至2023年12月31日，信託的資產包括總計約112英里的鐵路基礎設施加上分支線路和相關房地產、約501英畝的收費簡單土地租賃給兩個公用事業規模的太陽能發電項目 總髮電量約88兆瓦(“MW”)，以及約256英畝的土地(約2,163,000平方英尺的現有或在建温室/處理空間)。

下面 是我們截至2023年12月31日的資產彙總圖表：

電力 房地產投資信託基金的業務

我們主要從事特殊用途房地產資產的所有權、租賃、收購、開發和處置。我們 的典型方法是在長期“三重淨值”的基礎上租賃物業，即租户支付所有與物業相關的成本，包括房地產税、保險和包括物業維護在內的其他運營成本。

2022年和2023年收購和銷售交易

於2022年3月31日，吾等透過新成立的全資附屬公司PW MillPro NE LLC(“PW MillPro”)完成以種植糧食作物為主的首次收購，並收購位於內布拉斯加州奧尼爾的1,121,513平方英尺温室種植設施(“MillPro設施”)及一處獨立約4.88英畝的物業(“MillPro設施”)及一幢有21個房間的員工 住宅樓(“住房設施”)，價格為9,350,000元，成交成本約91,000美元(統稱“該物業”)。2022年4月1日，我們宣佈與千禧可持續風險投資公司(股票代碼：MILC)的全資子公司 簽訂了一份為期10年的三網租賃合同，涉及MillPro設施。MillPro設施 配置用於種植西紅柿，並在2022年期間種植了初步作物。不幸的是，西紅柿市場受到擠壓，租户無法履行其財務義務，因此騰出了房產。我們正在積極探索替代方案，以確保 新租户將設施重新投入運營，並有可能出售MillPro設施。2024年2月，我們的子公司 簽訂了一份為期20年的三重淨租合同，在6個月的遞延租期後，初始租金為每年100萬美元，並簽訂了以920萬美元購買該物業的意向書，截止日期為2024年12月31日。不能保證租户 將履行租賃或購買合同。

2023年1月6日，我們的一家全資子公司出售了與位於加利福尼亞州圖拉雷縣的公用事業規模太陽能發電場相關的五個土地租約的權益，總收益為250萬美元。我們的子公司於2013年以1,550,000美元收購了這些物業。

2023年11月1日，Power REIT(“PW SD”)的一家全資子公司將其位於緬因州的一家與大麻相關的温室種植設施的權益出售給其承租人的一家關聯公司。PW SD已經簽訂了與該物業相關的買賣協議 ，作為接近完成交易的一部分，重新談判了該協議。總代價為4,787,000美元，其中3,400,000美元以現金支付， 537,000美元以解除PW SD持有的保證金的形式支付，賣方以850,000美元票據的形式融資 利率為8.5%的票據將累積到2025年10月30日到期。票據以財產的第二次抵押以及某些公司和個人擔保為抵押。

出售Tulare太陽能地面租約和PW SD大麻相關温室種植設施是戰略審查的一部分 我們正在繼續評估替代方案，以提高流動性和改善我們的機會。

業務 戰略

我們的主要目標是為我們的股東最大化信託的長期價值。為此，我們的業務目標是在我們的物業獲得儘可能最佳的租金收入，以最大化我們的現金流、淨運營收入、運營資金、可分配給股東的資金 以及其他運營措施和結果，並最終實現我們物業的價值最大化。

為了實現這一主要目標，我們制定了一項業務戰略，重點是增加我們物業的價值，並最終增加信託基金的價值，其中包括：

● 通過將我們投資組合中的內在價值貨幣化來籌集資本，以增強我們的流動性狀況，並酌情降低債務 以加強我們的資產負債表；

● 出售非核心資產和表現不佳的資產；

● 尋求轉租空置或有不良租户的物業；

● 提高我們投資組合和投資組合中個別物業的整體質量水平；

● 改善我們酒店的經營業績；以及 ●正在採取措施為公司未來的增長機會定位。

通過減少債務和槓桿率改善我們的資產負債表；改善流動性

槓桿

我們 繼續通過改善我們的運營業績以及通過我們可以使用的各種其他方法來降低我們的槓桿率。這些手段可能包括租賃空置物業、出售物業、籌集資金或通過其他行動。

流動性

截至2023年12月31日，信託擁有約410萬美元的現金和約1550萬美元的流動貸款負債。 當前的貸款負債包括由温室投資組合的大部分擔保的約1,440萬美元的銀行貸款(“温室貸款”)，這筆貸款對信託基金沒有追索權，以及約456,000美元的債務，該債務由2024年初出售的 物業(馬薩諸塞州索爾茲伯裏)擔保，貸款已還清。

在現金總額中，約有220萬美元是可用於一般企業用途的非限制性現金，190萬美元是與温室貸款相關的限制性現金。

對於截至2023年12月31日的年度，信託確定，由於流動負債遠遠超過流動資產、發生的淨虧損、預期收入減少以及與温室投資組合相關的財產支出增加，其作為持續經營企業的能力存在很大疑問 。

2024年初，信託基金出售了三處房產，這應該有助於提高流動性。出售馬薩諸塞州索爾茲伯裏物業的淨收益約為662,000美元的無限制現金，約456,000美元的貸款已在交易完成時註銷，並從流動負債中註銷。另一次出售產生了約53,000美元的限制性現金，應能從賣方融資中產生現金流 ，前提是這應有助於為温室貸款提供流動資金。

温室貸款違約，我們繼續努力與貸款人合作，建立一條前進的道路。然而，温室貸款對Power REIT是無追索權的，這意味着如果它無法解決與貸款人的問題，而他們取消了 物業的抵押品贖回權，Power REIT應該能夠繼續作為一家持續經營的企業，儘管資產組合較小。2024年3月，貸款人提起訴訟，要求取消抵押品贖回權和指定接管人(請參閲附註13後續事件)。 不幸的是，這可能會導致不良銷售，這將對我們的前景產生負面影響。

截至申請日 ，信託的流動負債遠遠超過流動資產。如果信託專注於出售物業、簽訂新租約、改善從現有租户那裏收取的現金以及以債務或股權的形式籌集資金的計劃得到有效實施，信託的計劃可能會提供足夠的流動性。然而，信託基金無法確定地預測其產生流動資金的行動的結果。

資本回收 回收

在2022年下半年，我們開始了物業審查，以確定投資組合的計劃，並將在適當的情況下，考慮到經濟、市場和其他情況，尋求處置我們認為不符合財務和戰略標準的物業。處置這些資產可使我們能夠將資本重新配置或循環用於其他用途，如償還債務、再投資於其他房地產資產以及開發和再開發項目，以及用於其他公司目的。按照這些思路，我們在2023年完成了資產的出售，總收益約為730萬美元。我們還有幾處房產正在進行銷售和/或租賃，這些房產已被歸類為“持有待售資產”。

改進我們的產品組合

我們 目前正在尋求通過出售物業和/或轉租物業來優化我們的物業持有量，以努力提高未來的整體業績 。

採取 步驟為公司定位以迎接未來增長機會

我們 正在採取旨在定位信託基金以創造股東價值的措施。在這方面，我們實施了旨在確保我們資本的使用、收穫和回收方面嚴格的內部紀律的流程，這些流程將應用於尋求重新定位物業的 。

我們 可能會繼續尋求以機會主義、有選擇性和有紀律的方式收購運營指標好於或等於我們現有投資組合平均水平的物業，並且我們認為這些物業具有產生現金流和/或增值的潛力 。利用任何收購機會都可能涉及到一些債務或股權資本的使用。考慮到經濟、市場和其他情況，我們將尋求符合我們應用的財務和戰略標準的交易 。此外，我們 正在探索利用我們現有的公司結構進行戰略交易的可能性，包括可能將資產或公司與信託基金合併。

截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度財務業績

增長 和投資策略-控制環境農業(CEA)

2019年，我們擴大了房地產收購的重點，將美國的CEA物業包括在內。CEA是一種創新的植物種植方法，包括在室內為特定作物創造優化的生長環境。Power REIT專注於温室形式的CEA，這種温室比室內種植能耗低得多，用水量比室外種植低95%，而且 沒有任何化肥或農藥的農業徑流。我們相信，無論是從商業角度還是從環境角度來看，温室種植都是一種可持續的解決方案。我們的某些温室物業由國家許可的經營者經營，用於種植大麻。不幸的是，大麻市場在2022年和2023年期間急劇壓縮，這對這一投資組合產生了巨大的負面影響。在2022年期間，我們購買了一個專注於西紅柿種植的温室。不幸的是，西紅柿市場受到擠壓，租户無法履行其財務義務，已將房產騰出。

受監管的大麻行業-市場機會

大麻 概述

我們 認為，公眾態度的變化和各州對受管制大麻，特別是醫用大麻合法化勢頭的增強，已經產生了對受管制大麻相關機會的興趣投資。大麻產業仍處於新興階段，在過去幾年中經歷了巨大的業務波動。

在美國，受監管的大麻產業的發展和壯大通常是由州法律和法規推動的。 因此，各州的市場狀況有所不同。合法化和規範醫用大麻的州法律允許患者 在指定醫療保健提供者的建議下出於醫療原因消費大麻，但受各種要求和限制。各州已批准多種醫療條件作為治療醫用大麻的合格條件， 各州的情況差異很大，可能包括治療癌症、青光眼、艾滋病毒/艾滋病、消瘦綜合徵、疼痛、噁心、癲癇、肌肉痙攣、多發性硬化症、創傷後應激障礙(PTSD)、偏頭痛、關節炎、帕金森氏症、阿爾茨海默氏症、狼瘡、殘肢疼痛、脊髓損傷、炎症性腸道疾病和終末期疾病。截至2023年12月31日，已有40個州、哥倫比亞特區和美國五個領地中的四個通過了允許公民使用醫用大麻的法律。

大麻 行業增長和趨勢

大麻產業在過去幾年裏經歷了戲劇性的增長。隨着大麻產業的不斷髮展和成熟，人們正在為消費者開發創新產品。除了煙燻和蒸發幹煙葉外，大麻還可用於各種可食用食品、霧化器、噴霧產品、透皮貼片和外用藥物。這些額外的外形因素在很大程度上推動了增長。

轉變公眾態度和州法律

公眾對大麻態度的改變一直是美國管制的大麻產業發展的催化劑。根據皮尤研究中心2021年進行的一項民意調查，91%的美國成年人認為大麻應該是合法的，而只有9%的人認為大麻應該是不合法的。此外，無論政治派別如何，大多數參與者都表示支持合法化。

由於大麻合法化目前是在各州的基礎上進行的，大麻產業的擴張受到每個州監管程序的影響。各國可以限制允許的大麻許可證數量(種植、分銷、出租加工)；對大麻產品徵收重税；甚至限制有資格接受大麻治療的醫療條件。因此，很難預測新市場的經濟潛力和發展軌跡。因此，重要的是評估每個國家的監管結構，作為評估投資機會的一部分。

大麻 行業獲得資本的機會

目前，根據聯邦法律，大麻的非法地位限制了行業參與者完全進入美國銀行系統、公共資本市場和其他傳統融資來源的能力。銀行業不願為大麻業務提供資金 可能提供機會，通過房地產所有權以具有吸引力的風險調整條件部署資本。

投資 機會

在更廣泛的大麻相關投資機會中，我們的投資論點是，房地產的所有權具有提供 有吸引力的風險調整後投資重點領域的潛力。考慮到監管障礙，包括對獲取傳統形式資本的影響，存在着產生比傳統房地產資產類別更高的投資收益率的潛在機會。

我們的 投資主題側重於温室形式的CEA種植資產，這些資產應在行業內提供競爭優勢。 目前，在全國範圍內，大多數大麻種植都發生在工業倉庫式的設施中。與温室栽培相比，這種栽培方法是資源和能源密集型的，與工業設施相比，温室栽培消耗的能源應該會大大減少。隨着大麻產業的繼續擴張和價格的壓縮，我們認為，工業化、倉儲式的大麻種植在經濟上可能沒有競爭力。我們認為，温室種植設施最終應該有潛力在各自的州成為高質量、低成本的大麻生產商。

在2022年和2023年期間，大麻行業面臨重大逆風，對我們的租户等專注於種植的公司產生了巨大影響。大多數市場的批發價大幅下降，在許多情況下低於種植成本，許多種植公司已經關閉。由於大麻批發市場價格大幅壓縮，我們所有與大麻相關的租户都面臨着巨大的財務挑戰。信託基金試圖與大麻租户合作，以修改租約的形式提供救濟，每月的現金付款將調整為減少金額。不幸的是，這還不足以解決問題，許多大麻租户已經關閉或繼續嘗試經營，但目前支付租金的能力 有限。

食品 種植市場機遇

在CEA温室栽培設施中，某些作物的種植有增長的趨勢。氣候變化正在加速水資源和傳統農業土地資源的枯竭，適應這些日益加劇的趨勢對於實現糧食安全至關重要。與此同時，對當地種植的新鮮農產品的需求也在增加。美國的許多傳統農業區正在經歷乾旱，而CEA較低的用水需求和更高的潛在產量是解決方案的重要組成部分。 温室技術是解決這些長期問題的經濟和環境可持續解決方案。

相對於室外(田間)生產，温室生產更具可預測性和一致性，所生產的作物外觀和質量也更一致。與室外種植相比，CEA的平均產量提高了20倍，用水量減少了90%，沒有肥料徑流。此外，糧食作物生產所需的專門改進創造了比農田更高的資產價值。

在2022年期間，我們完成了我們的第一筆收購，重點是糧食作物的種植，這是一個位於內布拉斯加州奧尼爾的約110萬平方英尺的温室種植設施。温室被配置為種植西紅柿 ，在2022年期間種植了初步作物。不幸的是，西紅柿市場受到擠壓，租户無法履行其財務義務，已將房產騰出。我們一直在積極探索替代方案，以獲得新的租户，使工廠重新投入運營 ，並有可能出售Mill Pro設施。2024年2月，我們的子公司簽訂了一份為期20年的三重淨值 租約，在6個月的遞延租期後，初始租金為每年100萬美元，並簽署了一份以920萬美元購買該物業的意向書，截止日期為2024年12月31日。不能保證承租人將履行 租賃或購買。

競爭

滿足我們投資目標的物業的當前市場是有限的。我們也處於資本受限的境地，相對資本成本很高。特別是，較大的公司可能享有顯著的競爭優勢，這些優勢主要源於更低的資本成本和更高的運營效率。

我們 面臨來自不同市場參與者的激烈競爭，包括但不限於具有類似業務模式的其他公司、獨立投資者、對衝基金和其他房地產投資者、硬通貨貸款人、大麻和温室運營商本身， 所有這些公司都可能與我們競爭。特別是，我們面臨着來自該行業老牌公司以及當地房地產投資者的競爭，尤其是在規模較小的零售資產方面。

政府 法規

房地產行業監管

一般來説，房地產的所有權和經營權受到各種法律、法規和法規的約束，包括與分區、土地使用、水權、廢水、雨水徑流和留置權和程序有關的法規。這些法律、條例或法規，如《綜合環境響應和賠償責任法》及其州類似物，或任何此類法律、條例或法規的任何更改，都可能導致或增加我們物業因存在或由租户或其他人造成的環境條件或情況而產生的潛在責任。與維護、安全和税務要求相關的法律可能會導致重大的意外支出、財產損失或其他運營損失，其中任何一項都會對我們的運營活動的現金流產生不利影響 。

農業監管

我們擁有的温室物業受州、地方和聯邦政府的法律、條例和法規的約束，包括涉及土地使用和使用、水權、處理方法、幹擾、環境和徵用權的 法律、條例和法規。

每個政府轄區都有自己獨特的法律、條例和條例來管理農地和水的使用。許多此類法律、條例和法規試圖規範用水和徑流，因為水的供應可能是有限的，我們物業所在的某些地點就是如此。此外，雨水或灌溉產生的徑流受州、地方和聯邦政府的法律、條例和條例的管轄。此外，如果我們物業使用或流出的水 流向任何河流、溪流、池塘、海洋或其他水域，可能會有特定的法律、法令和法規來管理這些水可能含有的污染物數量，包括沉積物、營養素和殺蟲劑。

我們 相信，我們現有的物業擁有水源，未來我們收購的其他物業也將擁有水源，包括 口井和/或地表水，為每個地點的當前運營提供足夠的水。但是，如果 需要從水井和/或地表水源獲得額外的水，我們可能需要獲得額外的許可或批准 或在開發或使用此類水源之前發出其他所需的通知。根據法律、條例、法規或其他要求，聯邦、州和地方政府實體可能需要獲得鑽探水井或抽取地表水的許可證， 由於乾旱、我們物業所在州的可用水供應有限或其他原因，可能很難獲得此類許可證。

除了對水的使用和徑流進行管制外，州、地方和聯邦政府還試圖管制用於種植農作物的化學品和材料的類型、數量和使用方法，包括化肥、殺蟲劑和營養豐富的材料。此類法規可包括限制或防止在住宅區或水源附近使用此類化學品和材料。此外， 一些法規嚴格禁止或顯著限制某些化學品和材料的使用。許可證、許可和批准 必須獲得政府當局的許可、許可和批准，才能在種植設施中使用化學品和材料。必須根據適用的法律、條例和法規以及特定許可證、許可和批准的條款提交有關此類化學品和材料使用情況的報告。不遵守法律、法規和法規，未能獲得所需的許可證、許可和批准，或不遵守此類許可、許可和批准的條款，可能會被罰款、 處罰和/或監禁。

由於我們擁有的財產可能被用於種植醫用和成人用大麻，州或地方層面可能會有其他額外的土地使用和分區規定 ，這些規定可能會影響我們的財產，這些規定可能不適用於其他類型的農業用途。例如，我們的物業所在的某些州 要求在Growth設施中建立嚴格的安全系統，並要求 處置廢物的嚴格程序。

作為種植設施的所有者，我們可能對租户在這些法律、法規和條例方面的行為或不作為負責。

環境法規

我們的物業及其運營受聯邦、州和地方環境法律、法令和法規的約束，包括與水、空氣、固體廢物和危險物質相關的法律。我們的物業及其運營還受聯邦、州和地方法律、條例、法規以及與聯邦《職業安全與健康法》相關的要求以及與我們的員工和在我們物業工作的其他人的健康和安全相關的類似州法規的約束。儘管我們相信 我們和我們的租户在實質上遵守了這些要求，但不能保證我們不會招致鉅額費用、民事和刑事處罰和責任，包括與因我們酒店的運營而對人員、財產或環境造成的損害索賠有關的費用 。此外，我們的許多財產已被重新用於受管制的大麻業務， 並且歷史上被用於其他目的，包括重工業用途，這使我們面臨與財產中物質的 歷史釋放相關的額外風險。

管理層和受託人-人力資本

David·H·萊瑟爾先生是我們董事會的成員和主席。他還擔任我們的首席執行官、首席財務官、祕書和財務主管。萊瑟先生在房地產投資和金融領域擁有超過35年的經驗。他的專業知識為我們業務的方方面面提供了信息，包括收購、項目管理、開發和財務。萊瑟先生在Power REIT持有的大量股權提供了強大的一致性和激勵，使其專注於創造股東價值。蘇珊·霍蘭德為我們的首席會計官，負責所有戰略會計、合規和財務報告職能。因此， Power REIT目前有兩名官員負責監督我們的活動。萊瑟爾和霍蘭德都不是全職員工。管理員工級別以與業務發展步伐保持一致，並且管理層相信其擁有足夠的人力資本來運營業務。

我們 相信，我們的成功取決於我們留住關鍵人員的能力，主要是董事長兼首席執行官David·萊舍、首席財務官、祕書和財務主管。

信託目前有一個董事會，除萊瑟先生外，還有三名獨立董事。Power REIT沒有交錯的董事會；因此，目前的政策是每位受託人的任期為一年。

員工在工作場所的健康和安全是我們的核心價值觀之一。新冠肺炎疫情向我們強調了確保員工安全和健康的重要性。為了應對疫情，我們採取了與世界衞生組織和疾病控制與預防中心協調一致的行動，努力保護我們的員工，使他們能夠更安全、更有效地執行他們的工作。

ESG 三重底線

Power REIT 專注於三重底線，致力於利潤、地球和人的承諾，致力於一流的 專注於環境、社會和治理(ESG)因素。

環境

我們的資產基礎是環保的。我們目前擁有鐵路土地租賃，這是一種環保的交通方式。 我們還擁有公用事業規模太陽能發電場的土地租賃。我們最近對CEA温室物業的關注比室內種植能耗大大減少 ，用水量減少95%，並且不會產生與傳統化肥或殺蟲劑相關的農業徑流。 Power REIT目前沒有預計與其投資組合相關的任何材料成本，以遵守環境法律。

社交

我們的CEA租户/運營商花名冊與當地社區接洽。我們的幾家CEA工廠將生產大麻，這被認為是治療各種疾病的替代醫療解決方案，包括但不限於多發性硬化症、創傷後應激障礙、關節炎和癲癇。 到目前為止，FDA尚未批准用於治療任何疾病或狀況的大麻的營銷申請。

治理

我們 是一家內部管理的房地產投資信託基金，董事會由三名獨立受託人和一名內部受託人組成。每位受託人的任期為一年，因此，我們沒有交錯的董事會。此外，我們沒有任何其他的管理保護結構，如“毒丸”或“金色降落傘”。Power REIT管理層通過重要的內部人所有權與股東保持強烈的一致性。我們相信，我們的公司治理是我們ESG個人資料的重要組成部分。

隨着我們ESG故事和投資組合的擴展，我們的投資者參與努力將繼續並駕齊驅，推動我們對地球及其人民的承諾，併為我們的股東創造回報。

收入 集中

從歷史上看，信託的收入一直集中在相對有限的投資、行業和承租人身上。在截至2023年12月31日的12個月內，Power REIT約84%的綜合收入來自兩個物業。租户是諾福克南方鐵路公司和Regulus Solar LLC，分別佔合併收入的45%和39%。

分紅

於截至2023年12月31日止年度內，信託向Power REIT的7.75%A系列累積可贖回永久優先股持有人應計季度現金股息約653,000美元(每股0.484375美元) 。

我們聲明的分配 將由我們的信託委員會自行決定從合法可用於分配的資金中進行授權，並將 取決於許多因素，包括我們業務計劃的資本要求以及滿足保持我們作為REIT資格所需的分配要求 。我們不能保證我們計劃的分銷將會進行或維持，也不能保證我們的董事會未來不會改變我們的分銷政策。在某些情況下，我們可能被要求從營運資金中為分配提供資金，以我們認為不利的價格或時間清算資產，或借入資金用於分配， 或者我們可能以應税股票股息的形式進行分配。

税收 房地產投資信託基金的地位

出於税務目的，我們 已選擇將其視為房地產投資信託基金，這意味着如果我們的年收入中有足夠一部分 分配給了我們的股東，並且滿足了某些其他要求，則我們可以免徵美國聯邦所得税。為了維持我們的REIT資格，我們必須將至少90%的普通應税年收入分配給股東。截至2022年12月31日，也就是我們到目前為止完成的最後一次納税申報單，我們目前的淨運營虧損為2450萬美元，這可能會減少或取消這一要求。

對持有量和可轉讓性的某些 限制

為了協助我們遵守經修訂的1986年《國內收入守則》(下稱《守則》)對REIT股票所有權集中度的限制，我們的信託聲明規定，任何個人或實體不得直接或間接擁有Power REIT已發行普通股總數的9.9%以上的經濟價值。但是，我們的章程授權我們的董事會不時豁免適用於某些指定個人或實體的所有權限制 。此條款或我們的信託聲明或章程中的其他條款，或我們未來可能採用的條款， 可能會阻止第三方 尋求獲得我們的控制權，從而限制我們的股東以高於當時市場價格的溢價出售股票的能力。2014年4月28日，我們的董事會授予哈德遜灣合夥公司及其附屬公司豁免9.9%的所有權限制，其中包括David·H·萊瑟。

我們的 章程還禁止任何人(1)實益或建設性地擁有我們的股本股份，這會導致我們的 在納税年度內的任何時間根據守則第856(H)條被“少數人持有”，(2)轉讓我們的 股本股份，如果這樣的轉讓會導致我們的股本被少於100人實益或建設性地擁有，以及(3) 實益或建設性地擁有我們股本的股份，如果這樣的所有權會導致我們否則無法符合 REIT的資格。

此 條款或我們未來可能採用的管理文件或條款中的其他條款可能會阻止第三方尋求獲得對我們的控制權，從而限制我們的 股東以高於當時市場價格的溢價出售其股票的能力。見“風險因素”和我們對股本的描述，見表4.1。

我們的主要執行辦公室位於紐約州老貝斯佩奇老貝斯佩奇温丁路301號，郵編：11804，電話號碼是：Www.pwreit.com。我們網站中包含的信息不構成本年度報告的一部分，僅供參考。美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)維護一個互聯網網站，其中包含 報告、委託書和信息聲明，以及其他有關以電子方式向美國證券交易委員會提交文件的發行人的信息。該網站地址為Www.sec.gov.

第 1a項。風險因素。

投資於Power REIT的證券涉及重大風險。任何人在作出有關Power REIT證券的投資決定之前，應仔細考慮以下風險因素，以及本文檔中包含或通過引用併入的所有其他信息。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務、運營和未來業績產生重大不利影響。如發生下列風險因素所預期的任何情況，Power REIT的業務、財務狀況、經營業績及前景均可能受到重大不利影響。在任何這樣的情況下，你都可能失去你的全部或部分投資。

與我們的財務狀況和流動資金有關的風險

我們在截至2023年12月31日的年度內出現虧損 ，可能無法產生足夠的收入來支付費用或產生淨收入。

截至2023年12月31日止年度，我們錄得普通股股東應佔淨虧損1,500萬美元。我們截至2023年12月31日的年度收入較截至2022年12月31日的年度收入大幅下降，主要原因是租金收入減少。不能保證我們將能夠 產生足夠的收入來支付我們的費用或產生淨收益。

我們 可能需要籌集更多資本或出售更多物業來為我們的運營提供資金，才能繼續作為一家持續經營的企業。

截至2023年12月31日，我們的累計赤字為2580萬美元，歸屬於普通股股東的淨虧損為1500萬美元。截至2023年12月31日， 該信託擁有約410萬美元的現金和約1550萬美元的流動貸款負債。當前貸款負債 包括由大部分温室投資組合（“温室貸款”）擔保的約1440萬美元的銀行貸款 ，該貸款對信託無追索權，以及由物業（Salisbury，MA）擔保的約456，000美元債務，該物業於 2024年初出售，貸款已償還。

在現金總額中，約有220萬美元是可用於一般企業用途的非限制性現金，190萬美元是與温室貸款相關的限制性現金。

截至2023年12月31日止年度，信託確定其持續經營能力存在重大疑問 ，原因是產生淨虧損、預期收入減少和温室投資組合相關的物業維護費用增加。

雖然 流動負債遠遠超過流動資產，但如果信託專注於出售物業、簽訂新租約、改善向現有租户收取現金的計劃以及以債務或股權形式籌集資金的計劃得到有效實施，信託的計劃可能會提供足夠的流動資金為其運營提供資金。然而，信託無法確定地預測其產生流動資金的行動的結果，包括其出售物業的能力，而未能做到這一點 可能會對其未來的運營產生負面影響。

2024年初，信託基金出售了三處房產，這應該有助於提高流動性。出售馬薩諸塞州索爾茲伯裏物業的淨收益約為662,000美元的無限制現金，約456,000美元的貸款已在交易完成時註銷，並從流動負債中註銷。另一次出售產生了約53,000美元的受限現金，並將從賣方融資中產生現金流 ，前提是這應有助於為温室貸款提供流動性。

温室貸款違約，我們繼續與銀行合作，建立一條前進的道路。然而，温室貸款對Power REIT是無追索權的 ，這意味着如果它無法解決與銀行的問題，而他們取消了物業的抵押品贖回權，Power REIT應該 能夠作為持續經營的企業繼續經營，儘管資產組合要小得多。2024年3月，貸款人提起訴訟，要求取消抵押品贖回權和指定接管人(見附註13後續事件)。

如果我們的收購或我們的整體業務表現未能達到預期，我們可能會被限制向股東支付股息 ，並違約我們的貸款，這些貸款以我們的財產和資產的抵押品為擔保。

我們 可能無法實現允許我們在特定水平支付股息或不時增加這些 股息金額的運營結果。此外，我們簽訂的任何信貸安排或我們發行的任何債務證券的限制和規定可能會限制我們支付股息的能力。我們不能向您保證您將在特定時間、或在特定的 級別或在任何情況下獲得紅利。

不幸的是，我們與温室資產組合相關的租户未能履行他們的租賃義務，這造成了與該資產組合相關的嚴重的流動性問題。Power REIT簽訂了一筆温室貸款，初始可用金額為2,000萬美元，該貸款對Power REIT的温室物業組合具有留置權，對Power REIT沒有追索權。 截至2023年12月31日，貸款餘額約為14,358,000美元，處於違約狀態。2024年3月，貸款人提起訴訟，要求取消抵押品贖回權和指定接管人(見附註13後續事件)。遺憾的是，這可能會導致 銷售陷入困境，從而對我們的前景產生負面影響。如果我們無法產生足夠的收入來支付我們的未償還擔保債務，貸款人可能會取消抵押證券的抵押品贖回權，從而降低我們創造收入的能力 和支付股息的能力。此外，馬裏蘭州的法律禁止在我們無法償還到期債務的情況下支付股息。

PW 我們的子公司之一Regulus Solar，LLC(“PWR”)簽訂了2015年PWR貸款協議(定義見下文)，該協議是對Power REIT的無追索權，並以PWR在土地和無形資產中的所有權益為抵押。截至2023年12月31日，2015年PWR貸款餘額約為6,957,000美元(扣除約235,000美元的未攤銷債務成本)。我們的子公司PW Salisbury Solar，LLC (“PWSS”)從一家地區性銀行借了750,000美元，這筆貸款以PWSS的房地產資產為抵押，並以信託基金的母公司擔保為抵押。截至2023年12月31日，PWSS定期貸款的餘額約為456,000美元(扣除在融資期間攤銷的約0美元資本化債務成本)。

匹茲堡和我們的子公司之一西弗吉尼亞鐵路公司(“PWV”)簽訂了一項金額為15,500,000美元的貸款協議，這筆貸款是無追索權的Power REIT，並以我們在我們子公司PWV的股權作為抵押品進行擔保。截至2023年12月31日的貸款餘額為14,412,000美元(扣除約276,000美元的資本化債務成本)。

我們 有大量債務和已發行的優先股，具有很大的清算優先權，這可能會對我們的整體財務健康狀況和我們的運營靈活性產生不利影響。

我們 需要現金流來償還債務。這些債務可能會阻止我們將現金流用於其他目的。如果我們 無法履行這些義務，我們可能會拖欠債務，我們的財務狀況和經營結果將受到不利影響 。

為了保存流動性和創造財務靈活性，信託基金自2022年第四季度以來一直沒有宣佈其優先股的股息。因此，未支付的股息正在累積，並增加了我們優先股的清算優先權。 截至2023年12月31日，已發行優先股的未支付股息金額約為816,000美元。

我們因負債而產生的債務可能會對我們的股東產生其他負面後果，包括與温室資產組合擔保的貸款相關的債務加速 。如果我們不能履行我們的債務義務，我們可能會損失因喪失抵押品贖回權或以不利條款出售而到期的資產。此外，我們的債務和償債可能會限制我們為現有債務再融資或以合理成本進行再融資的能力，可能會使我們更容易受到不利的經濟和市場狀況的影響，可能會限制我們利用機會的能力，並可能會阻礙業務合作伙伴與我們合作。

此外，由於我們有相當大比例的資產用於擔保債務，這減少了未來擔保債務或信貸支持的抵押品數量，並降低了我們處理這些擔保資產的靈活性。這一債務和相關擔保水平還可能限制我們借入額外金額用於營運資本、資本支出、償債要求、執行業務戰略或其他目的的能力，並可能限制我們在其他業務領域使用運營現金流的能力，因為 我們必須將這些資金中的很大一部分用於償還債務。

除了我們目前的債務之外，我們未來可能會產生額外的債務，以資助物業的改善或開發、 收購或其他一般企業用途，這可能會加劇上述風險。這些後果可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

如果我們無法遵守貸款協議中的約定，我們可能會受到不利影響。

由我們的CEA投資組合擔保的 貸款目前違約，貸款人已開始訴訟。不能保證 貸款人不會取消房產的抵押品贖回權，因為這將對我們一直追求的有序銷售的估值產生負面影響。

我們 目前以我們投資組合中的物業為擔保債務，我們可能會產生額外的債務。我們使用的槓桿率 將根據我們的可用資本、我們獲得和獲得與貸款人的融資安排的能力、融資安排中包含的債務限制 而變化。我們可能會在任何可能對我們產生重大影響的時間 大幅增加槓桿量，包括以下風險：

如果發生上述事件中的任何一項，我們的業務(包括我們的財務業績和狀況)以及我們向股東進行分配的能力 可能會受到重大不利影響。

有擔保的債務使我們面臨喪失抵押品贖回權的可能性，這可能會導致我們在某些子公司的投資損失 或在一個或一組受債務影響的財產或其他資產上的投資損失。

我們 已授予貸款人對我們某些資產的擔保權益。產生擔保債務，包括抵押債務，會增加我們的資產和財產損失的風險，因為我們的資產擔保的債務違約可能會導致貸款人發起止贖行動，並最終導致我們的財產或其他資產損失，以獲得我們違約的任何貸款。 抵押物業或物業組的任何止贖都可能對我們的物業組合的整體價值產生實質性的不利影響 ，更廣泛地説，對我們的業務產生不利影響。

與我們的運營相關的風險

一般經濟條件、地緣政治條件、國內外貿易政策、貨幣政策和其他超出我們控制範圍的因素的變化 可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。

我們的業務和業績取決於全球、地區和美國的經濟和地緣政治條件。全球總體經濟狀況 近年來經歷了很大的不穩定，包括最近的全球經濟不確定性和金融市場狀況。

不確定的金融市場、供應鏈中斷、流動性限制、不斷變化的優先事項以及不穩定的資產價值 可能會影響我們未來的業務。

進一步 不斷上升的通貨膨脹提高了許多企業的運營成本，未來可能會影響我們候選藥物或服務提供商的需求或定價 、匯率或員工工資。通貨膨脹率，特別是在美國， 最近上升到多年來未曾見過的水平，通貨膨脹率上升可能導致我們的運營成本增加(包括我們的勞動力成本)，流動性減少，以及我們獲得信貸或以其他方式籌集資金的能力受到限制。此外，美聯儲已經提高了利率，並可能再次提高利率，以迴應對通脹的擔憂，再加上政府支出的減少和金融市場的波動，可能會進一步增加經濟的不確定性，並加劇這些風險。

實際 涉及流動性減少或有限、違約、業績不佳或其他不利發展的事件，影響金融機構或金融服務業或整個金融服務業的其他公司，或對任何此類事件的擔憂或謠言 過去和未來可能會導致整個市場的流動性問題。

我們 正在積極監控這些中斷和不斷上升的通脹可能對我們的運營造成的影響。

這些 條件使我們很難準確預測和規劃未來的業務活動。

此外，疫情的爆發可能會擾亂我們的運營，並可能對我們的租户及其運營產生實質性的不利影響，進而對我們的業績、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響，原因包括：

我們 的運營歷史有限，所在行業處於非常早期的發展階段。

2019年7月，我們宣佈了CEA的新投資重點和我們的第一筆温室物業收購。隨着我們的温室產品組合擴大，我們繼續受到與任何新企業相關的許多業務風險和不確定性的影響。此外，我們的租户和物業集中在受監管的大麻行業，這是一個處於非常早期發展階段的行業， 存在重大不確定性，我們無法預測租户對這些物業的需求和競爭將如何隨着時間的推移而變化。我們不能 向您保證我們將能夠成功或盈利地運營我們的業務，或找到其他合適的投資。 不能保證我們將能夠繼續從運營中產生足夠的收入來支付我們的運營費用並向股東進行 分配。我們經營和執行業務計劃的結果取決於其他投資機會的可用性、我們現有物業和租户的表現、租户對受監管大麻設施的需求演變、競爭、潛在租户替代資本來源的演變、是否有足夠的股本和債務融資、與受監管大麻行業相關的聯邦和州監管環境，以及金融市場和經濟狀況。

我們的 租户的經營歷史有限，可能更容易受到付款和其他租賃違約的影響，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響

單身租户目前佔用我們的物業，我們預計我們的物業將繼續由單身租户運營。因此，我們投資的成功將取決於這些租户的財務穩定。我們依賴我們的管理團隊對我們的潛在租户、相關擔保人及其物業、運營和潛在客户進行 盡職調查，而這些調查的公共運營和財務信息往往非常少。通過我們的調查，我們可能無法瞭解有關這些企業的所有我們需要了解的重要信息，並且這些企業面臨許多風險和不確定性，包括但不限於監管風險和各州受監管的大麻市場迅速變化的市場動態。因此，我們可能會與最終無法向我們支付租金的租户簽訂租約，這可能會對我們的業務產生不利影響 。

此外，一般來説，我們的租户更容易受到聯邦和州法規影響其業務或行業的不利條件的影響，或其產品市場的其他變化，並無法獲得傳統形式的融資。 我們的租户的成功將在很大程度上取決於租户所在州市場的增長和發展，其中許多市場的歷史非常有限，或仍處於建立監管框架的階段。

租户的任何租賃付款違約都可能對我們的現金流產生不利影響，並導致我們減少分配給股東的金額。 如果租户違約，我們還可能在行使房東權利方面遇到延誤，並可能在保護我們的投資和重新租賃我們的財產方面產生巨大成本 ，因為大麻運營商通常受到廣泛的國家許可要求的約束。

我們的 租户可能無法續簽或維護其大麻經營許可證和授權，這可能導致此類 租户無法經營其業務並拖欠租金。

我們 依賴我們的租户持續續簽或以其他方式維護所需的州和地方大麻許可證及其他授權 。如果我們的一個或多個租户不能保持合規，這些租户可能會拖欠他們的租賃款，也可能使我們作為該等物業的所有者面臨潛在的處罰、罰款或其他責任。

我們的商業活動和我們的大麻租户的商業活動，雖然被認為符合適用的美國州和當地法律，但目前根據美國聯邦法律是非法的。

雖然 美國的某些州已經將“醫用大麻”、“成人使用大麻”或兩者合法化，但根據聯邦法律，醫用和成人使用大麻仍然是非法的。美國《管制物質法》（“CSA”）將“大麻”列為附表I藥物。根據美國聯邦法律，在下列情況下，藥物或其他物質被列入附表I：

因此，根據美國聯邦法律，與大麻有關的商業活動，包括但不限於大麻的種植、製造、進口、擁有、使用或分銷，仍然是非法的。儘管我們認為我們與大麻相關的活動符合物業所在州的法律法規，但嚴格遵守州和地方有關大麻的法規和法規 既不能免除我們在美國聯邦法律下的責任，也不能為根據美國聯邦法律可能對我們提起的任何訴訟提供辯護。此外，我們不能保證我們的大麻租户和任何未來的大麻租户目前正在運營，並將繼續運營，嚴格遵守他們運營所在的州和地方法規。任何可能對我們提起的訴訟都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

違反任何美國聯邦法律和法規都可能導致鉅額罰款、處罰、行政制裁、定罪或和解， 由美國聯邦政府或普通公民提起的民事或刑事訴訟，包括但不限於財產扣押、返還利潤、停止業務活動或資產剝離。此類罰款、處罰、行政制裁、定罪或和解可能會對我們產生實質性的不利影響，包括但不限於：

Power REIT的某些財產受到州和地方政府與大麻種植有關的法規和批准的負面影響。Power REIT不認為其業務可能會受到現有或可能的聯邦政府法規或任何聯邦政府批准的負面影響。

我們的業務戰略包括增長計劃。如果我們未能 增長或未能有效管理我們的增長或投資，我們的財務狀況和運營結果可能會受到負面影響。

Power REIT正在推行一項增長戰略，專注於符合REIT目的的房地產資格的非傳統資產類別。我們的前景 必須考慮到公司在發展的重要成長階段 經常遇到的風險、費用和困難。我們不能向您保證，我們將能夠擴大我們在現有市場的市場份額，或成功進入新市場，或者任何此類擴張都不會對我們的經營業績產生不利影響。未能成功管理潛在交易 或未能更全面地有效管理我們的增長，可能會對我們的業務、未來前景、財務狀況或運營結果產生重大不利影響，並可能對我們成功實施業務戰略或未來支付股息的能力產生不利影響。

即使 我們能夠執行我們的業務戰略，該戰略也可能不會成功。

即使 如果我們能夠按我們的預期擴大業務，我們的投資也可能由於各種因素而不成功，包括但不限於資產表現不佳、超出預期的費用、承租人的失敗或拖欠、 市場狀況的變化或其他因素，任何這些因素都可能導致回報低於預期，並可能對我們的財務狀況產生不利影響， 經營業績和支付股息的能力。

我們 在競爭激烈的投資機會市場中運營，我們可能無法識別和完成房地產資產的收購 。

我們 與公共和私人基金、商業和投資銀行、商業融資公司以及公共和私人REITs競爭， 進行我們計劃進行的投資類型。我們的許多競爭對手都比我們大得多，並且擁有比我們大得多的財務、技術和營銷資源。例如，一些競爭對手可能擁有較低的資金成本以及我們目前無法獲得的資金來源 。此外，我們的一些競爭對手可能具有更高的風險容忍度或不同的風險評估， 允許他們支付更高的對價，考慮更多種類的投資，並建立比我們更有效的關係。 此外，我們的許多競爭對手不受我們REIT地位對我們施加的限制。這些競爭條件 可能會對我們在基礎設施領域進行投資的能力產生不利影響，並可能對我們向股東的分配產生不利影響。 此外，我們完成交易的能力將取決於我們在規定的合同期限內獲得融資的能力，並且不能保證我們將以對我們有利的條款獲得此類融資。

我們 收購了我們的一些物業，並預計將按原樣或以其他方式收購其他物業，但對之前的所有者的追索權有限，這會顯著增加投資風險。

我們 收購了我們的一些物業，並希望以有限的追索權獲得其他房地產物業，包括對前所有人的追索權 ，並且該前所有人僅就影響物業狀況、使用和所有權的事項作出有限的陳述和擔保。也可能存在與我們收購的物業相關的環境或其他條件， 儘管我們盡了努力，但我們並不知道這些情況，或者我們在盡職調查中發現，如果我們在收購後收購或開發的物業存在環境污染，我們可能會承擔污染責任。如果發現物業(包括物業上的任何建築物)的缺陷或其他對物業造成不利影響的事項，或以其他方式使我們承擔未知的索賠或責任，我們可能無法向物業賣家索賠任何或全部損害。這種情況可能會對我們的業務造成實質性的損害。

由於我們可能會將很大一部分收入分配給我們的股東或貸款人，因此我們將繼續需要額外的資本來進行新的投資。如果無法獲得額外資金或無法以優惠條款獲得資金，我們進行新投資的能力將受到影響。

由於我們可能會將很大一部分收入分配給我們的股東或貸款人，因此如果我們要實現增長計劃，我們的業務可能會不時需要大量的新資本。此外，為了繼續進行收購，我們需要 額外資本。我們可能通過發行優先於我們普通股的證券獲得額外資本，包括額外的借款或其他債務、優先股(如我們的A系列優先股)或發行其他證券。我們還可以通過發行額外的普通股來獲得額外的資本。然而，我們未來可能無法以優惠條款或根本無法籌集額外資本 。不利的商業、市場或總體經濟狀況可能會增加我們的融資成本， 限制我們進入資本市場的機會，或者導致貸款人決定不向我們提供信貸。

對於 我們發行債務證券、其他債務工具或額外優先股，或從銀行或其他金融機構借入額外資金的程度，我們將額外暴露於與槓桿相關的風險，包括 損失風險增加。如果我們在我們的資本結構中發行優先於我們普通股的額外優先證券，該優先證券的持有者可能擁有單獨的投票權和其他權利、優惠或特權、經濟或其他方面，比我們普通股的優先證券更有利，發行此類優先證券可能會延遲、推遲或阻止 可能涉及普通股股東溢價的交易或控制權變更。

任何 無法以對我們有利的條款獲得額外融資可能會對我們的增長能力和我們的業務造成不利影響 。

投資組合集中於相對較少數量的投資、行業和承租人，未來也可能繼續如此。

從歷史上看，信託的收入一直集中在相對有限的投資、行業和承租人身上。在截至2023年12月31日的12個月內，Power REIT約84%的綜合收入來自兩個物業。租户是諾福克南方鐵路公司和Regulus Solar LLC，分別佔合併收入的45%和39%。

我們 面臨這種投資集中所固有的風險。任何單一承租人的財務困難或經營業績不佳，或任何單一租賃違約，都將使我們面臨比我們更加多元化並持有大量投資的情況下更大的損失風險，其任何資產的表現不佳或不表現可能嚴重影響我們的財務狀況和運營結果。我們的承租人可以尋求破產、破產或類似法律的保護，這可能會導致我們的租賃協議被拒絕和終止，並可能導致我們的現金流減少。此外， 我們可能會繼續將我們的投資活動集中在CEA和大麻部門，這將使我們面臨比我們 分散在許多部門的風險更大的風險。有時，基礎設施板塊的表現可能落後於其他板塊或整體市場的表現。

我們的 物業組合在某些州擁有高度集中的物業。

我們的某些 酒店位於可能不時經歷災難性天氣和其他自然事件的地區，包括 颶風或其他惡劣天氣、洪水火災、雪或冰暴、風暴或地震。這些不利的天氣和自然事件可能會對我們的財產造成重大損害或損失，這可能超出我們的保險範圍。如果損失 超過保險限額，我們可能會損失投資於受影響財產的資本，以及該財產的預期未來收入。我們還可能繼續有義務償還與物業相關的任何抵押債務或其他義務。 任何此類損失都可能對我們的業務以及我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

對於氣候發生重大變化的程度，我們可能會經歷極端天氣以及降水和温度的變化 以及海平面上升，所有這些都可能導致這些地區或受這些條件影響的物業的實際損害或需求減少。如果氣候變化的影響是實質性的，包括對我們財產的破壞，或者 長時間發生，我們的財務狀況或運營結果可能會受到不利影響。此外，聯邦和州有關氣候變化的法律和法規的變化可能會導致資本支出增加，以提高我們現有物業的能效 或保護它們免受氣候變化的影響。

我們的 運營結果可能會受到潛在開發和建設延遲以及成本超支的負面影響。

我們的幾個CEA物業是開發項目，包括與施工延誤、成本和施工質量相關的風險。 在我們的開發活動中，我們受到與分區和其他所需審批相關的不確定性、政府實體或社區團體對環境的關注，以及我們的建築商或合作伙伴是否有能力按照計劃、規格、 預算成本和時間表進行建設。性能也可能受到我們無法控制的條件的影響或延遲。當我們在建築商完成施工之前定期向他們支付工程款或其他預付款時，我們可能會招致額外的 風險。如果建築商或開發合作伙伴未能履行合同，我們可以訴諸法律行動來解除購買或施工合同，或強制履行合同，但不能保證任何法律行動都會成功。這些因素和其他因素可能會導致項目成本增加或我們的投資損失。此外，我們將面臨與新建項目有關的正常租賃風險。我們還必須 依靠租金收入和支出預測，以及在我們收購物業時商定價格時，對建成後物業的公平市場價值的估計。如果我們的預測不準確，我們可能會為一處房產支付太高的價格，而且我們的投資回報可能會受到影響。

未能維護物業可能會導致價值惡化。

我們的許多CEA物業遭遇了嚴重的租户違約，租户可能無法正確履行與維護物業相關的責任 。其他CEA物業是空置的，可能在租户遷出之前沒有得到適當的維護。由於維修問題和我們所經歷的財產材料被盜事件，財產價值有可能惡化 。

A 認為經營特殊用途物業的困難可能會影響盈利和物業價值。

基於大麻和食品種植CEA行業的狀況，我們CEA投資組合中目前和以前的租户難以 創造利潤。這些特殊用途物業的價值可能會繼續下降，因為人們意識到盈利運營存在困難 。

對某些長期資產(如房地產)或無形資產(如商譽)的估值和會計處理可能會導致未來的資產減值，並將 計入營業虧損。

房地產投資及相關無形資產於發生事件或情況變化(例如營業淨收入減少、租户損失或低於賬面價值的銷售協議)顯示物業的賬面價值可能無法收回時，會就減值進行審核。將持有及使用的營運物業，僅當管理層對該物業將產生的未貼現及不計利息費用的未來現金流量總額的估計低於該物業的賬面價值時，才被視為根據適用會計權限計提減值。此外，當考慮恢復長期資產賬面價值的替代方案或估計一系列可能的價值時，該估計可考慮概率加權現金流量估計方法。這一估計考慮了預期未來淨營業收入、趨勢和前景、即將到來的租賃到期日等因素，以及需求、競爭和其他因素的影響。如果我們發現房地產投資和相關無形資產的賬面價值已經減值，我們將對此類資產進行減值確認。適用的會計原則要求商譽和某些無形資產在發生某些事件或情況發生重大變化時，每年或更早進行減值測試。如果我們發現商譽或某些無形資產的賬面價值超過估計公允價值，我們將把房地產投資 或商譽或無形資產的賬面價值減值至估計公允價值，我們將就該等投資或商譽或無形資產確認減值。

長期資產的減值 需要記為非現金運營費用。在2022年第四季度和2023年第三季度，信託得出結論認為，根據市場狀況，對其CEA投資組合中的某些資產進行減值是合適的。 這些減值還考慮了待售資產和任何相關無形租賃的租賃註銷。在2023年，我們記錄了大約820萬美元的非現金減值費用。2022年，我們記錄了約1,670萬美元的非現金減值費用 。我們資產的估計公允價值的任何下降都可能導致未來產生額外的減值費用。 如果需要，此類損害可能是實質性的。不能保證減值的賬面價值將等同於該等資產的最終可變現價值。

房地產投資的流動性不足可能會延遲或阻止我們出售我們認為不再符合我們應用的戰略和財務標準的物業，並可能顯著影響我們及時應對物業性能不利變化的能力 並損害我們的財務狀況。

基本上 我們的所有資產都是房地產投資，我們定期審查我們的投資組合。由於房地產投資的流動性相對較差，我們根據評估或不斷變化的經濟和金融狀況快速出售投資組合中的一處或多處房產的能力有限。房地產市場受到許多我們無法控制的因素的影響，如總體經濟狀況、融資可獲得性、利率、空間供求，由於我們的資產是特殊用途的，使用此類資產的基礎市場可能會進一步影響其流動性。我們無法預測我們是否能夠 以我們設定的價格或條款出售任何房產，也無法預測潛在買家提供的任何價格或其他條款是否為我們所接受。有興趣購買CEA物業的潛在買家數量有限。我們也無法預測 找到願意的買家並完成房產銷售所需的時間長度。此外，潛在買家可能會遇到債務融資成本增加或獲得債務融資的其他困難，這可能會使我們更難出售房產 ，或者可能對我們出售的房產的價格產生不利影響。

許多因素，包括利率的變化和對大麻行業的普遍負面看法，都可能對我們證券的市場價值產生不利影響。

由於 是其他上市公司的情況，許多因素可能會對我們的證券價格產生不利影響，其中許多 超出了我們的控制範圍。這些因素包括：

個人 納税人可能認為REIT證券與其他公司的證券相比不那麼可取，因為此類公司的某些股息税率較低，因此我們在未來支付股息，這可能會對我們證券的市場價值產生不利影響。

目前，大多數上市公司的股息(不包括淨投資收入的税收)的最高聯邦所得税税率為20%。然而，來自REITs的股息不符合這一税收優惠，來自REITs的股息的最高聯邦所得税税率為29.6%(不包括新的投資收入的税收)。隨後幾年頒佈的税法也有可能擴大這一税率差異。我們的信貸安排限制了我們支付普通股和優先股股息的能力，但受某些例外情況的限制，因此我們推遲了優先股的支付，並暫停了普通股的支付。在我們未來支付股息的程度上，從REITs和其他公司收到的股息的不同處理可能會導致個人 投資者認為投資REITs的吸引力低於其他公司，這可能會對我們股票的價值產生負面影響。

發行優先於我們普通股的證券，包括我們的A系列優先股，可能限制或 阻止我們支付普通股的股息。我們發行優先於信託普通股的證券的能力沒有限制，也不會產生債務。

我們的 普通股是股權權益，相對於可用於滿足對我們的債權的資產而言，其排名低於我們的債務和其他非股權債權 ，並且低於我們的優先證券，根據其條款，在我們的資本結構中，優先於我們的普通股 ，包括我們的A系列優先股。截至2023年12月31日，我們有本金3670萬美元的未償債務，並已發行了約930萬美元的A系列優先股。這筆債務和這些優先證券在我們的資本結構中優先於信託公司的普通股。隨着我們追求業務戰略，我們可能會產生更多債務，併發行更多優先證券 。

在負債的情況下，通常在指定的到期日支付指定數額的本金和利息。在優先證券的情況下，如我們的A系列優先股，根據證券的具體條款，持有者擁有優先分配請求權。然而，在普通股的情況下，只有在信託董事會宣佈時才支付股息，並且除其他事項外，取決於信託的經營結果、財務狀況、債務償還要求、向優先證券持有人支付分配的義務，如A系列優先股、 其他現金需求以及董事會可能認為相關的或他們被要求作為法律事項考慮的任何其他因素。信託產生的額外債務，以及信託發行的額外優先證券，可能會限制或消除信託可用於支付A系列優先股和普通股股息的金額。

我們的成功有賴於David·H·萊瑟先生。

我們 依賴我們管理團隊的勤奮、專業知識和業務關係，特別是David先生，我們的董事長兼首席執行官和首席會計官Susan Hollander，以實施我們收購基礎設施相關房地產資產並從中受益的戰略。如果萊瑟先生或霍蘭德女士不能代表信託基金履行職責，信託基金的業務和前景將受到不利影響。此外，萊瑟先生還對 有其他商業利益，他將部分時間奉獻給了與Power REIT無關的業務。霍蘭德也是一名兼職員工。雖然萊瑟先生 是我們的主要股東之一，但有時他的其他利益可能會與他在Power REIT的利益發生衝突，這種衝突 可能對我們不利。

我們的管理團隊可能會不時地在我們的承租人或其他交易對手中擁有權益，因此可能存在與信託的利益衝突 或看似衝突的利益。

在 情況下，我們的管理層的財務利益可能與信託的利益衝突，或看起來與信託的利益衝突。例如，Power REIT的四處物業由千禧可持續風險投資公司(前身為千禧投資和收購公司(股票代碼：MILC)擁有控股權的租户租用。David·H·萊瑟，高力房地產投資信託基金董事長兼首席執行官，也是MILC的董事長兼首席執行官。MILC在科羅拉多州(通過貸款)、俄克拉何馬州和密歇根州建立了與我們2021年5月21日、2021年6月11日和2021年9月3日收購相關的大麻種植項目，以及與我們2022年3月31日收購相關的內布拉斯加州的糧食作物種植項目。截至2023年12月31日的12個月，從科羅拉多州、俄克拉何馬州、密歇根州和內布拉斯加州的關聯租户 確認的總租金收入為0美元。上述租約當前處於默認狀態，信託正在評估與之相關的最佳前進路徑 。此外，位於緬因州的物業的租賃修正案中包含的物業改善預算的一部分，即緬因州物業的有限責任公司，總額為2,205,000美元，將由IntelliGen Power Systems LLC提供，該公司由Power REIT主席兼首席執行官David·萊瑟的附屬公司HBP擁有。2023年1月23日，對租約進行了修改，調整了租金支付時間，取消了熱電聯產 項目剩餘資本改善的資金，其中包括取消預期支付給關聯方IntelliGen的付款。截至2023年12月31日，已向IntelliGen支付了1,102,500美元的設備費用。

儘管我們的信託聲明允許這種類型的業務關係，並且我們的大多數公正受託人必須批准，在那些情況下確實批准了Power REIT參與此類交易，但在任何此類情況下，Power REIT一方面與MILC、IntelliGen、Lesser先生及其附屬公司之間可能存在 利益衝突， 另一方面，這種衝突可能對我們不利。

我們的承租人和許多未來的承租人可能會採用特殊目的載體(SPV)的結構，因此他們向我們付款的能力預計將僅取決於特定項目的收入，而不會有額外的信貸支持。

我們的大多數承租人可能會被構建為SPV，其唯一的現金流來源將是單一物業的運營。如果 物業未能按預期運行，SPV承租人可能沒有足夠的現金流向我們支付租賃或利息。雖然我們預計貸款人或與此類SPV相關的其他方會介入並繼續向我們付款，但 不能保證此類各方會這樣做，而不是例如清算貸款。此外，如果物業表現嚴重欠佳，或如果能源供應合約或其他合約被取消，這類特殊目的公司承租人的價值可能會微乎其微，我們在房地產上的投資可能會受到減值。

與我們的房地產資產相關的一些損失可能不在保險範圍內，也不在承租人的賠償範圍內，因此可能對我們造成不利影響。

我們的租約通常要求我們的承租人為我們的物業投保，以防範在同一地理區域從事類似業務的其他公司通常投保的風險，並賠償我們的某些損失。然而，有一些類型的損失，包括自然災害、戰爭行為或暴亂，我們或我們的承租人無法以可接受的 費用獲得保險。此外，我們的某些空置物業不在保險範圍內。如果發生未投保的損失或超過保險限額的損失，我們可能會損失受影響財產產生的收入和我們在財產上投資的資本，假設我們的承租人未能向我們支付超過保險限額的傷亡價值(如果有)，或未能賠償我們的此類損失。然而， 在這種情況下，我們可能仍有義務償還與該財產相關的任何擔保債務或其他債務。 上述任何一項都可能對我們的財務狀況或經營業績產生不利影響。

發現 以前未檢測到的環境有害條件可能會對我們的運營結果產生不利影響。

我們 受各種聯邦、州和地方法律和法規的約束，這些法規(A)監管可能對環境或健康和安全產生影響的某些活動和操作，例如受管制材料、物質或廢物的管理、產生、釋放或處置，(B)對清理成本以及因過去的泄漏、現場和非現場廢物處置或其他危險材料或受管制物質的釋放而對自然資源造成的損害承擔責任，以及(C)監管工作場所安全。遵守這些法律法規可能會增加我們的運營成本。違反這些法律可能會使我們面臨鉅額罰款、罰款或 處置成本，這可能會對我們的運營結果、財務狀況和現金流產生負面影響。根據各種聯邦、州和地方環境法(包括外國司法管轄區的法律)，目前或以前擁有、租賃或經營的不動產的現任或前任所有者或經營者可能需要承擔移除或補救這些財產上、之下或此類財產中的危險或有毒物質的費用。清除或補救的成本可能會很高。這種法律往往規定責任，無論所有者或經營者是否知道或對這種危險或有毒物質的存在負有責任。某些環境法和普通 法律原則可用於對釋放和暴露到空氣中的危險物質(包括含石棉材料)施加責任，第三方可以就與暴露於釋放的危險物質相關的人身傷害或財產損失向不動產所有者或經營者尋求賠償 。此外，當建築物或建築材料中積累了過多的水分時，可能會發生黴菌生長，特別是如果濕度問題仍未被發現或在一段時間內沒有解決的話。 某些黴菌可能會產生空氣中的毒素或刺激物。人們對室內黴菌暴露的擔憂一直在增加，因為暴露在黴菌中可能會導致各種不利的健康影響和症狀，包括過敏或其他反應。因此，如果我們的任何物業都存在重要的 黴菌，我們可能需要執行代價高昂的補救計劃，以控制受影響的 物業或開發項目中的黴菌或將其移除。

因此，我們可能會在以下方面產生鉅額費用：針對責任索賠進行辯護、遵守環境法規要求、補救任何受污染的財產或支付人身傷害索賠。

此外， 環境法還可能對財產施加留置權或對財產的使用方式或經營方式進行其他限制 ，這些限制可能需要大量支出或阻止我們或我們的承租人經營此類財產。 遵守新的或更嚴格的法律或法規或對現有法律的更嚴格解釋可能要求我們產生重大支出 。未來的法律、條例或法規，或發現目前未知的條件或不遵守情況，可能會根據環境法 規定重大責任。

立法、監管、會計或税務規則，以及對這些規則的任何更改或為執行這些規則而採取的行動，都可能對我們產生不利影響。

我們 和我們的承租人受到廣泛的立法、監管、會計和税收規則的約束。遵守這些法律的成本和努力，或針對執行這些法律而提起的訴訟進行辯護的成本和努力，可能會對我們產生不利影響，如果我們 受到此類法律或行動的約束，則直接影響我們，或者如果我們的承租人受到這些法律或行動的約束，則間接影響我們。

此外，如果法律、法規或行政決定和行動發生影響我們的變化，我們可能不得不支付鉅額費用才能遵守，或者我們可能不得不限制或改變我們的運營。例如，更改會計 出租人和承租人根據美國公認會計原則(“GAAP”)對租賃進行的處理 可能會改變我們財務報表中的信息呈現方式，從而影響對我們業務和我們的增長計劃的看法。美國國税局對“真實資產”的解釋或美國國税法中房地產投資信託基金部分的變化可能會影響我們的計劃、運營、財務狀況和股價。

我們 已經投資，並預計將繼續投資於房地產資產，這些資產受保護環境和人類健康安全的法律法規的約束。這些法律和法規一般管理廢水排放、噪音水平、空氣排放、地下和地上儲罐的操作和拆除、固體和危險材料的使用、儲存、處理、運輸和處置，以及與處置相關的污染的補救。環境法律法規可能會 對租户、業主或運營商施加連帶責任，承擔調查和修復受污染物業的費用，而不考慮過錯或造成污染的行為是否合法。這一責任可能是巨大的。此外，危險物質的存在或未對這些物質進行適當的補救，可能會對我們出售、出租或質押受影響的財產作為未來借款抵押品的能力產生不利影響。我們打算在可能的情況下采取商業上合理的步驟，以保護自己免受環境法律責任的風險；然而，我們不會為我們獲得的每一處物業獲得獨立的第三方環境評估。此外，我們確實獲得的任何此類評估可能不會揭示所有環境責任，或者物業的先前 所有者是否造成了我們不知道的重大環境狀況。此外，我們或我們的承租人可能會被要求遵守各種地方、州和聯邦的消防、健康、安全和類似法規，這可能會使我們或他們 承擔罰款或損害賠償的責任。在任何情況下，我們承租人的運營、我們購買土地時的現有狀況、我們物業附近的運營或無關第三方的活動都可能影響我們的物業， 導致成本強加給我們。

由上述任何原因導致的任何重大支出、罰款、損害或對我們的業務或戰略的強制更改都可能對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。

利率變化 可能會對我們的資產價值、我們獲得債務融資的途徑以及我們證券的交易價格產生負面影響。

如果長期利率上升，我們在某些資產上的投資價值可能會下降。最近利率相對於最近的歷史低位大幅上升，這將繼續對我們資產和股息的感知價值或實際價值產生負面影響 ，因此我們證券的價格可能會下降。

此外，如果信託已借入資金，利率上升可能會在這些借款到期時導致再融資風險， 信託可能需要支付更高的利率或發行額外股本來為其借款進行再融資，這可能會對信託的財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們的 季度業績可能會波動。

由於多種因素，我們 的季度經營業績可能會出現波動，包括我們當前和未來投資的回報變化、我們的債務應付利率、我們的費用水平、我們已實現和未實現損益的確認水平和時間、我們在市場和其他業務中遇到的競爭程度、市場 和總體經濟狀況。因此，我們在任何當前或歷史時期的經營業績不應依賴於 作為未來任何時期業績的指標。

我們 可能無法在需要時出售我們的房地產資產。特別是，為了保持我們作為房地產投資信託基金的地位，我們可能會在不利的市場條件下被迫借入資金或出售資產。

房地產投資 與其他投資相比，流動性相對較差。因此，我們可能無法在我們希望或以我們可以接受的價格出售房地產資產 。這可能會大大減少可用於履行我們的義務的資金，包括任何債務或優先股義務，以及用於分配給我們的普通股股東的資金。

作為房地產投資信託基金，我們必須將至少90%的年度房地產投資信託基金應納税所得額分配給我們的股東，但需要進行某些調整，如淨營業虧損。如果我們滿足房地產投資信託基金的分配要求，但分配的應税收入少於100%，則我們將為未分配的應税收入繳納聯邦企業所得税。此外，如果我們在一個日曆年度向股東支付的實際金額少於聯邦 税法規定的最低金額，我們將繳納4%的不可抵扣消費税。除了適用的聯邦税收外，我們還可能需要繳納州税。

我們的應税收入可能會超過可用於分配給股東的現金流(例如，由於大量不可扣除的現金支出，如資本支出或債務本金支付)。如果我們在這些情況下沒有其他資金 ，我們可能被要求借入資金，以不利的價格出售投資，或尋找替代資金來源 ，以便進行足夠的分配，使我們能夠支付足夠的應税收入，以滿足REIT分配 要求，並避免特定年度的所得税和消費税。這些結果中的任何一個都可能增加我們的運營成本，並削弱我們的可用現金流或增長能力。

我們 可能無法保持REIT的資格，這將減少可用於分配給我們股東的現金，並可能產生其他 不利後果。

作為聯邦所得税的房地產投資信託基金的資格 受《國税法》中高度技術性和複雜的條款管轄， 只有有限的司法或行政解釋。我們作為REIT的資格還取決於不完全在我們控制範圍內的各種事實和情況 。此外，立法、新法規、行政解釋和法院裁決都可能改變税法，涉及房地產投資信託基金資格的要求或房地產投資信託基金資格的聯邦所得税後果。

如果， 就任何納税年度而言，我們未能保持作為房地產投資信託基金的資格，我們將不能在計算我們的應納税所得額時扣除對我們股東的分配 ，並且必須為我們的應納税所得額支付聯邦企業所得税(包括任何適用的替代 最低税額)。如果我們必須支付聯邦所得税，可分配給股東的金額將在所涉及的一年或幾年內減少。此外，在喪失資格後的四個應課税年度內，我們將被取消作為房地產投資信託基金的資格，因此我們可供分配給我們股東的現金將在該等年度中減少 ，除非我們根據相關法律規定有權獲得減免。未能獲得REIT資格可能會導致額外的費用或額外的不利後果，其中可能包括強制清算我們的部分或全部投資。

雖然我們目前打算以一種旨在允許我們繼續符合REIT資格的方式運營，但未來的經濟、市場、法律、税收或其他考慮因素可能會導致我們失去REIT地位，這可能對我們的業務、前景、財務狀況和運營結果產生重大不利影響，並可能對我們成功實施業務戰略和支付股息的能力產生不利影響 。

如果 最初被認為是房地產資產的投資後來在投資時被認為不是房地產資產 ，我們可能會失去房地產投資信託基金的地位，或者根據我們目前的業務計劃被排除在投資之外。

Power REIT必須符合收入和資產測試才有資格成為REIT。如果一項最初被認為是真實資產的投資後來在投資時被認為不是真實資產，我們作為房地產投資信託基金的地位可能會受到威脅，或者我們可能會被禁止根據我們目前的業務計劃進行投資，這兩種情況中的任何一種都會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。此外，我們可能不會尋求美國國税局就我們的部分或所有基礎設施投資做出私人信函裁決。缺乏這樣的非公開信件裁決可能會增加被認為是真實資產的投資後來可能被視為不是真實資產的風險。如果一項投資被認為不是真實資產，我們可能被要求 處置這類投資，這可能會對我們產生實質性的不利影響，因為即使我們成功地找到了買家 ，我們也可能很難以優惠的條件或在足夠的時間範圍內找到買家。

我們的 未能保持房地產投資信託基金的資格將使我們繳納美國聯邦所得税以及適用的州和地方税，這將減少 可用於分配給我們股東的現金量，並對我們的 普通股的市場價格產生重大不利後果。

我們 選擇從截至2019年12月31日的課税年度開始，根據美國法規第856至860節作為房地產投資信託基金納税。 我們相信，我們的組織和運營方式使我們在該課税年度和到目前為止的所有後續納税年度仍符合作為房地產投資信託基金的納税資格，並打算在未來繼續以這種方式運營。我們 沒有也不打算請求美國國税局(“國税局”)裁定我們仍有資格 作為房地產投資信託基金，本報告中的陳述對國税局或任何法院都沒有約束力。作為房地產投資信託基金的資格涉及應用美國財政部根據其頒佈的高度技術性和複雜的守則條款和法規(“財政部法規”)，而對這些條款和法規的司法和行政解釋有限。因此，我們無法保證 我們將保持REIT的資格。

要保持房地產投資信託基金的資格，我們必須持續通過關於我們資產的性質和多樣化以及我們的收入、流通股的所有權和我們向股東分配的金額的各種測試。我們滿足這些資產測試的能力取決於我們資產的特性和公平市場價值，其中一些資產不受精確確定的影響， 我們無法獲得獨立的評估。我們對REIT收入和季度資產要求的遵守情況還取決於我們持續成功管理收入和資產構成的能力。此外，新的立法、法院裁決或行政指導，在每一種情況下都可能具有追溯力，可能會使我們 更難或不可能保持REIT的資格。因此，儘管我們打算以保持REIT資格的方式運營，但鑑於管理REITs規則的高度複雜 性質、事實確定的持續重要性以及我們情況未來變化的可能性，我們不能保證我們將在任何特定年份具有這樣的資格。這些考慮還可能限制我們可以變現的收入類型或我們未來可以獲得的資產。

如果 我們在任何納税年度未能保持REIT的資格，並且我們沒有資格獲得某些法定救濟條款，我們將被要求 按正常的公司税率為我們的應税收入支付美國聯邦所得税(可能還會增加州和地方税)。 我們將不能在任何我們不符合資格的年度扣除分配給我們的股東，也不會被要求 分配給我們的股東。在這種情況下，我們可能需要借錢、出售資產、減少甚至停止分配以繳納税款。我們繳納所得税將顯著減少可用於分配給我們的股東的現金數量。如果我們未能保持REIT的資格，所有向股東的分配，在當前和累計收益 和利潤的範圍內，將作為股息收入(可能按優惠税率徵税)向股東徵税，公司 分配如果滿足準則的相關規定，可能有資格獲得股息扣除。此外， 如果我們未能保持REIT的資格，我們將不再被要求將基本上所有的應納税所得額分配給我們的股東 。此外，除非我們有資格獲得某些法定救濟條款，否則我們不能重新選擇作為REIT的資格，直到我們未能獲得資格的年份之後的第五個日曆年。我們可能在任何情況下都無權獲得本段所述的法定救濟。

如果 我們因租户的業務活動而被視為受守則第280E條的約束，則由此產生的免税 可能會導致我們招致美國聯邦所得税並危及我們的REIT地位。

《守則》第280E節規定，對於任何納税人來説，不得扣除或抵扣在應納税的 年度“從事任何貿易或業務(或構成該貿易或業務的活動)的費用，如果該貿易或業務(或構成該貿易或業務的活動)包括販運受管制物質(《受控物質法》附表一和附表二的含義)，而這是聯邦法律或進行此類貿易或業務的任何州的法律所禁止的。由於大麻是《公約》附表一管制的物質，《守則》第280E條就其條款適用於醫用和成人用大麻產品的購買和銷售。雖然我們不會從事購買、銷售、種植、種植、收穫或加工醫用和成人用大麻產品，但我們將把我們的物業出租給從事此類活動的租户，因此我們的租户可能 將受到該守則第280E條的約束。如果服務局的立場是，通過我們與州許可的大麻租户的租賃協議，根據聯邦法律，我們對根據守則第280E條“販運”附表1物質(大麻) 或任何其他違反CSA的行為負有主要或替代責任，服務局可能會尋求將守則第280E條的規定適用於我們公司，並禁止某些税收減免，包括員工工資、折舊或利息支出。如果不允許這樣的税收減免，可能會影響我們滿足守則中適用於REITs的分配要求的能力， 這可能會導致我們招致美國聯邦所得税，從而無法保持REIT的資格。由於我們不從事購買或銷售受管制物質，我們不相信我們會受到守則第280E節的免税條款的約束， 我們和我們的税務顧問都不知道有任何税務法庭案件或服務局的指導根據守則第280E節禁止納税人購買或銷售受控物質。但是，不能保證該服務目前或將來不會採取這種立場。

REITs支付的股息 不符合普通公司股息收入的降低税率，這可能會對我們普通股的價值產生不利影響。

向個人、信託和遺產等美國投資者支付的合格股息收入適用於適用於長期資本利得的降低的最高税率 。然而，REITs支付的股息(資本利得股息除外)通常不符合 降低的利率。儘管適用於常規公司股息所得的美國聯邦所得税税率降低不會對REITs或REITs支付的股息的税收產生不利影響，但適用於常規公司股息的更優惠的税率可能會導致個人、信託和遺產投資者認為投資於REITs的吸引力相對低於投資於支付股息的非REIT公司的股票，這可能會對我們普通股的價值產生不利影響 。

在2026年1月1日之前的納税年度內，包括個人在內的非公司股東一般可以扣除20%的“合格REIT股息”(通常是REIT股東收到的未被指定為資本利得股息或合格股息收入的股息)，但受一定限制。如果我們未能保持房地產投資信託基金的資格，該等股東不得就我們支付的股息要求扣除 。

立法、監管或行政方面的變化可能會對我們或我們的股東造成不利影響。

在 任何時候，管理REITs的美國聯邦所得税法律或財政部法規或這些法律或法規的行政解釋可能會更改，可能具有追溯力，並可能對我們和我們的股東造成不利影響。我們無法預測 任何新的美國聯邦所得税法律、法規或行政解釋，或對任何現有美國聯邦所得税法律、法規或行政解釋的任何修正案是否或何時將被通過、頒佈或生效，或者任何此類法律、法規或解釋是否具有追溯力。

此外，還提出了幾項建議，這些建議將對聯邦所得税法進行總體上的重大修改。我們無法預測 這些擬議中的任何變化是否會成為法律。我們無法預測近期或未來税法變化對REITs及其股東的長期影響 。建議潛在投資者諮詢他們的税務顧問，瞭解聯邦税法的潛在變化對我們股票投資的影響。

如果根據1940年《投資公司法》我們被視為投資公司，適用的限制可能會使我們不切實際地繼續我們所設想的業務，並可能對我們的證券價格產生實質性的不利影響。

如果像我們這樣的公司擁有投資證券(包括子公司或其他實體的少數所有權權益)，且總價值超過其未合併基礎上總資產價值的40%，或者它不符合 主要從事購買或以其他方式收購抵押貸款和其他留置權及房地產權益的公司所享有的投資公司地位豁免資格，則根據1940年修訂後的《1940年投資公司法》(“1940法案”)，該公司將被視為投資公司。

我們 不認為我們是，也不可能成為1940年法案下的投資公司。然而，如果我們被視為 一家投資公司，1940法案施加的限制，包括對我們資本結構的限制，可能會使我們無法按預期繼續我們的業務，並可能對我們的運營和我們普通股的價格產生重大不利影響 。

隨着時間的推移，淨租賃可能不會產生公平的市場租賃費率。

我們 預計我們未來收入的一部分將來自淨租賃，因此承租人負責物業的所有成本、保險和税收 ，包括維護。淨租賃通常具有較長的租賃期限，因此，如果市場租金在未來幾年增加，我們的淨租賃利率將低於那些年份的公平市場租金的風險增加。 因此，我們的收入和分配可能低於如果我們沒有簽訂淨租賃的情況下的收入和分配。在適當的時候，我們將尋求在每份租約中加入一項條款，規定在租約期限內提高租金，但不能保證 我們會成功地獲得這樣的條款。我們的一些投資可能包括“毛收入百分比”租賃 付款，這可能會產生積極或消極的結果，具體取決於所收購資產的表現。

如果出售回租交易在承租人的破產程序中被重新定性，我們的財務狀況可能會受到不利的 影響。

在 某些情況下，我們打算進行售後回租交易，在此交易中，我們將購買房產，然後同時將同一房產租回給賣家。如果承租人公司破產，以售後回租形式進行的交易可能會被重新定性為融資或合資企業，這兩種結果都可能對我們的業務產生不利影響。如果 回租被重新定性為融資，我們可能不會被視為物業的所有者，因此將具有與承租人公司相關的債權人地位。在這種情況下，我們將不再有權出售或阻礙我們在該物業的 所有權權益。相反，我們將向承租人公司索賠租賃下的欠款， 該債權可以由物業擔保，承租人公司/債務人可能有能力重組條款、利率 和未償還餘額的攤銷時間表。如果破產法院確認了新的條款，我們可能會受到這些條款的約束， 並阻止喪失抵押品贖回權。如果售後回租被重新定性為合資企業，我們和承租人公司 可以被視為物業的共同風險投資人。因此，在某些情況下，我們可能要對承租人公司與物業有關的債務承擔責任。這兩種結果中的任何一種都可能對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。

《馬裏蘭州公司法》以及我們的《信託聲明》和《公司章程》的條款 可能會阻止收購企圖，並對我們的普通股價格產生不利影響 。

馬裏蘭州一般公司法和我們的信託聲明及附例包含的條款可能會阻礙、推遲或使Power REIT控制權的變更變得困難。馬裏蘭州法律的企業合併條款(如果我們的受託人董事會決定使其適用於我們)、馬裏蘭州法律的控制權股份收購條款(如果我們的章程中適用的條款被撤銷)、對受託人免職的限制、對收購我們普通股的限制、發行額外股票的權力以及我們章程的提前通知條款可能具有延遲、阻止或阻止 可能涉及普通股持有人溢價或以其他方式可能符合其最佳利益的交易或控制權變更的效果。

為了幫助我們遵守《國税法》對REIT股票所有權集中的限制，以及其他目的，我們的章程規定，任何自然人或實體不得直接或間接、以實益或建設性方式 擁有我們所有類別的流通股總額的9.9%(以價值或股份數量為準) 。此外，我們的董事會可以在不採取股東行動的情況下，授權發行一個或多個類別或系列的股票，包括優先股。我們的董事會可以在不採取股東行動的情況下修改我們的章程，以增加我們有權發行的任何類別或系列的股票數量。除其他外，這些條款的存在可能會對我們普通股的價格產生負面影響，並可能阻止第三方競購我們信託的所有權。這些規定 可能阻止向普通股持有人提供任何溢價。

如果系統出現故障，我們的業務和運營將受到影響。

我們的計算機系統容易受到計算機病毒、未經授權的訪問、自然災害(包括颶風)、恐怖主義、戰爭以及電信和電氣故障的破壞。如果發生此類事件並導致我們的運營中斷，可能會 導致我們的業務發生實質性中斷。如果任何中斷或安全漏洞導致我們的數據或應用程序丟失或損壞，或不適當地披露個人、機密或專有信息，我們可能會招致責任，我們的業務可能會受到不利影響。

我們 越來越依賴信息技術，我們的系統和基礎設施面臨一定的風險，包括網絡安全 和數據泄露風險。

我們的信息技術系統發生重大中斷或信息安全遭到破壞，可能會對我們的業務產生不利影響。我們的信息技術系統以及與我們簽訂合同的第三方供應商的系統的規模和複雜性，使得此類系統可能 容易受到我們的員工、合作伙伴或供應商的疏忽或故意行為造成的服務中斷和安全破壞， 受到惡意第三方的攻擊，或由於我們或第三方維護的系統基礎設施受到故意或意外的物理損壞。違反我們的安全措施或意外丟失、無意披露、未經批准的傳播、挪用或濫用專有信息或其他機密信息，無論是由於盜竊、黑客攻擊、欺詐、欺騙或其他 形式的欺騙或任何其他原因，都可能對我們的業務或財務狀況產生不利影響。此外，任何此類中斷、安全漏洞、機密信息的丟失或泄露都可能對我們造成財務、法律、業務和聲譽損害，並可能對我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流產生重大不利影響。

與我們投資戰略相關的風險

我們投資組合中的每個 物業都可以被視為特殊用途資產，可能會影響市場價值和租賃產生收入的能力 。

我們的物業涵蓋太陽能發電、鐵路和温室形式的CEA設施等特殊用途。作為特殊用途的資產，它們不能輕易地轉移到其他用途，並傾向於支持特定行業的租户(例如，温室和耕種者)。這種專業化可能與資產的適銷性背道而馳，如果租户或潛在的 行業遭遇違約或低迷，資產價值可能會相應下降。我們不能保證利用我們資產的行業 是否會成功，如果租户失敗，我們無法確定何時會找到替代租户，或者更廣泛的市場是否有任何潛在的解決方案。

我們的房地產投資集中在適合種植大麻的温室物業，對此類設施的需求減少 可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。這些物業可能很難在租户違約或租賃終止時出售或重新租賃 ，這兩種情況都可能對我們的業務產生不利影響。

我們的 物業組合集中在適合種植大麻的温室物業，因此，我們 在單一行業大量投資所固有的風險。與我們擁有更多元化的房地產投資組合相比，對大麻種植、加工和藥房設施的需求減少將對我們的租金收入產生更大的不利影響。對大麻種植和加工設施的需求 已經並可能受到州或地方法律的變化或聯邦政府目前對州許可的大麻經營等執法立場的任何改變的不利影響。 如果出現上述任何情況，它們都可能影響對大麻種植和加工以及藥房設施的需求和市場租金 ，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

此外，如果我們被迫出售或重新租賃房產，我們可能很難找到願意購買房產的合格買家或願意按我們預期的條款租賃房產的租户，或者根本找不到。由於我們的租户和物業集中在受監管的大麻行業 ，受監管的大麻運營商對物業偏好的轉變，包括但不限於改變有關地點和改善類型的偏好，可能會對我們的物業在需要重新租賃時對潛在租户的可取性產生重大負面影響 ，此外還有其他挑戰，如獲得必要的州和地方 授權，以便新租户在該物業開始運營。這些和其他限制可能會影響我們出售或重新租賃物業的能力，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們 專注於包括CEA、替代能源和交通基礎設施行業在內的非傳統房地產資產類別，與我們廣泛分散包括其他資產類別相比，將使我們 面臨更多風險。

由於我們專門專注於非傳統房地產資產，因此與我們在眾多經濟領域廣泛分散投資相比，對我們證券的投資可能會帶來更大的風險。例如，美國CEA、替代能源或交通基礎設施行業的低迷對我們的影響將大於對不專注於某一經濟領域的信託的影響。可能對我們的投資產生不利影響的因素包括但不限於基礎設施消費的供需變化、國家和全球大宗商品的價格、政府監管、世界和地區事件以及總體經濟狀況。

可再生能源是複雜的，我們對它們的投資依賴於對資源和設備可用性以及資本和運營成本的長期預測；如果我們或我們的承租人的預測不正確，我們可能會蒙受損失。

儘管對不同地域、技術和地形的可再生能源可用性的預測已經分析了幾十年，但對特定地點的可再生資源可用性、發電設備的可用性和 收穫這種可再生能源的運營成本的長期預測受到各種不確定性的影響，在許多情況下最多隻能依賴估計 。如果任何此類預測存在重大錯誤，我們的承租人可能會遭受經濟損失，這可能會對我們的投資造成不利影響。此外，基於毛收入百分比的投資可能會低於我們的投資預期，導致 對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。

基礎設施 資產可能受到商品價格和基礎設施消費供求波動風險的影響。

基礎設施行業公司的運營和財務業績可能直接或間接受到大宗商品價格和基礎設施供需波動的影響。大宗商品價格和基礎設施需求的波動有多種原因，包括市場和經濟狀況的變化、天氣對需求或供應的影響、國內生產和進口商品的水平、能源節約、國內和外國政府的監管和税收以及當地、州內和州際交通系統的可用性 。大宗商品價格的波動可能會增加與能源相關的基礎設施資產消費者的成本，因此會減少對此類基礎設施的需求。此外，價格的極端上下波動可能會導致現有能源相關基礎設施的替代方案的開發，並可能損害我們投資的價值。

大宗商品價格或基礎設施資產供需的波動 可能會使基礎設施行業的公司更難籌集資金，因為市場認為它們的業績可能直接或間接地與大宗商品價格掛鈎。 從歷史上看，大宗商品價格是週期性的，表現出顯著的波動性。如果基礎設施公司經歷 供需變化，由此導致的運營或財務業績下降可能對我們資產的價值或質量產生不利影響 。

基礎設施 投資存在過時風險。

基礎設施 資產面臨因供需變化、新建築類型、人口結構變化、天氣模式變化和新技術而可能發生的過時風險。在任何情況下，我們的投資可能幾乎沒有其他用途， 我們的投資可能會貶值。

可再生能源投資可能會受到天氣模式變化的不利影響。

可再生能源投資可能會受到天氣模式變化的不利影響，包括風能或太陽能資源的變化，以及氣候變化帶來的變化，這將導致我們的承租人或借款人的收益波動，並可能影響他們向我們支付租賃或其他合同付款的能力。按毛收入百分比計算的租賃付款通常會在不同時期波動。儘管我們認為這些波動隨着時間的推移趨於平均，但如果我們的預測是不正確的，因為天氣模式發生了重大變化，我們的財務狀況和運營結果可能會受到不利的 影響。

對可再生能源的投資 可能取決於運營歷史有限、財務或其他挑戰有限的設備或製造商。

儘管大多數風能、太陽能和其他可再生能源項目使用的技術為市場所熟知，但許多技術正在經歷快速變化和改進，許多技術在我們的投資預期持續時間內尚未在運行環境中進行測試。 一些製造商是新的或相對較新的，可能沒有經濟能力支持其延長保修。因此， 如果作為承租人收入基礎的設備的未來性能低於預期，承租人可能會 難以向我們支付租賃費用，我們的業務可能會受到影響。

與我們的證券相關的風險

任何個人或實體可以擁有的我們的股權證券的金額都有9.9%的限制。

為了幫助我們遵守《國税法》對REIT股票所有權集中的限制，以及其他目的，我們的章程規定，任何自然人或實體不得直接或間接、以實益或建設性方式 擁有我們所有類別的流通股總額的9.9%(以價值或股份數量為準) 。如果發現某人的持有量超過這個數額，無論是由於故意購買我們的證券、 該人無法控制的事態發展或其他原因--例如，由於信託資本結構的變化、 證券繼承或其他原因--那麼導致違反9.9%限制的轉讓將是無效的 ，董事會將被授權採取其認為合適的行動，以確保撤銷 轉讓。

因素 可能導致信託失去其在紐約證交所的一家或兩家上市公司。

信託可能失去在紐約證券交易所美國交易所上市的普通股或A系列優先股，這取決於許多因素，包括我們未能繼續符合REIT的資格，未能滿足紐約證券交易所美國證券交易所持續上市的要求， 包括與股東數量、信託證券的價格和信託資產的金額和構成有關的因素，紐約證券交易所美國證券交易所持續上市要求的變化和其他因素。

信託上市證券的低交易量可能會對持有者以具有吸引力的價格轉售證券的能力產生不利影響。

Power REIT的普通股在紐約證券交易所美國交易所上市，股票代碼為“PW”。Power REIT普通股的日均交易量低於包括較大公司在內的許多其他公司的上市證券。在截至2023年12月31日的12個月內，信託普通股的平均每日交易量約為39,836股。 Power REIT的A系列優先股在紐約證券交易所美國交易所上市，股票代碼為“PW PRA”。A系列優先股自2014年3月18日起上市。由於A系列優先股沒有到期日，尋求流動性的投資者可能僅限於在二級市場上出售其持有的A系列優先股。部分由於信託上市證券的交易量相對較小 ，任何人拋售此類證券都可能對信託上市證券的市場價格造成重大下行壓力。一般來説，由於交易量低，信託上市證券的持有者可能很難以他們認為有吸引力的價格出售他們的證券，或者根本不出售。

我們的股價過去波動，最近波動，未來也可能波動，因此，我們普通股的投資者可能會遭受重大損失。

我們的股價過去波動，最近波動，未來也可能波動。2023年12月11日，報道的我們普通股的最低售價為0.50美元，而報道的最高售價為5.59美元，即2023年2月2日。在可預見的未來，我們的股價可能會出現與我們的經營業績或前景無關的快速和大幅下跌。 股市總體上，特別是專注於大麻的公司的市場經歷了極端的波動。此外，大量出售我們的普通股，或認為可能發生此類出售，可能會對我們普通股的現行市場價格產生不利影響，我們的股價可能會在短時間內大幅下跌。由於這種波動， 投資者在我們普通股的投資可能會蒙受損失。我們普通股的市場價格可能受到許多因素的影響，包括以下因素：

這些廣泛的市場和行業因素可能會嚴重損害我們普通股的市場價格，無論我們的經營業績如何。 由於我們普通股的股價過去波動，最近波動，未來可能波動， 我們普通股的投資者可能會遭受重大損失。在過去，在市場經歷了一段時間的波動之後，證券公司經常會被提起集體訴訟。如果對我們提起此類訴訟，可能會導致鉅額費用和管理層注意力和資源的轉移，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和增長前景產生實質性的不利影響。不能保證我們的股票價格將保持在當前價格，也不能保證我們普通股未來的銷售價格不會低於出售給投資者的價格。

此外， 最近，由於做空普通股的賣空者，某些公司的股票經歷了大幅和極端的股價波動，即所謂的“空頭擠壓”。這些空頭擠壓導致了這些公司和市場的極端波動，並導致這些公司的每股價格以明顯誇大的速度交易，與公司的潛在價值 脱節。許多以誇大的利率購買這些公司股票的投資者面臨着損失相當大一部分原始投資的風險，因為隨着人們對這些股票的興趣減弱，每股價格穩步下降。雖然我們沒有理由相信我們的股票會成為空頭擠壓的目標，但不能保證我們不會成為未來的目標， 如果您以與我們潛在價值顯著脱節的速度購買我們的股票，您可能會損失相當大的一部分或全部投資。

發行優先於我們普通股的證券，包括我們的A系列優先股，可能會限制或 阻止我們支付普通股的股息。我們發行優先於信託普通股的證券的能力沒有限制，也不會產生債務。

我們的 普通股是股權權益，相對於可用於滿足對我們的債權的資產而言，其排名低於我們的債務和其他非股權債權 ，並且低於我們的優先證券，根據其條款，在我們的資本結構中，優先於我們的普通股 ，包括我們的A系列優先股。截至2023年12月31日，我們的未償債務本金為3670萬美元，A系列優先股的未償債務約為900萬美元(面值)。這筆債務和這些優先證券 在我們的資本結構中優先於信託的普通股。我們預計，隨着我們推行業務戰略，我們可能會在適當的時候承擔更多債務，併發行 更多優先證券。

在負債的情況下，通常在指定的到期日支付指定數額的本金和利息。在優先證券的情況下，如我們的A系列優先股，根據證券的具體條款，持有者擁有優先分配請求權。然而，在普通股的情況下，只有在信託董事會宣佈時才支付股息，並且除其他事項外，取決於信託的經營結果、財務狀況、債務償還要求、向優先證券持有人支付分配的義務，如A系列優先股、 其他現金需求以及董事會可能認為相關的或他們被要求作為法律事項考慮的任何其他因素。信託產生的額外債務，以及信託發行的額外優先證券，可能會限制或消除信託可用於支付A系列優先股和普通股股息的金額。

我們未來發行優先股的能力可能會對我們股權證券的現有持有者的權利產生不利影響。

我們的章程允許我們的董事會增加我們股本的授權股份數量，而無需我們普通股或A系列優先股持有人的批准 。此外，我們的章程允許我們的董事會將我們的任何或所有未發行的授權股票重新分類為一個或多個新系列的優先股，條款可由我們的董事會決定，而無需我們普通股或A系列優先股持有人的批准。我們未來對優先股的重新分類或發行，無論是A系列優先股還是一些新的優先股系列，都可能有效地削弱我們向現有股權證券持有人支付股息或其他分配的能力，包括在我們清算、解散或清盤時的分配。

發行額外的股權證券可能會稀釋現有股權持有人的權益。

增發股權證券可能導致現有股權證券持有人的股權被稀釋。儘管信託預計 將部署額外股本主要用於尋求進行增值交易，並且在這種情況下尋求 不稀釋現有持有人持有的股權證券的經濟價值，但此類額外發行可能稀釋現有股權證券持有人對信託的所有權百分比及其持有的投票權百分比，具體取決於新發行的股權證券的條款。

我們的 優先股存在利率風險。

我們A系列優先股的應付分派 受利率風險影響。由於我們A系列優先股的股息是固定的，因此在證券到期或贖回時，我們的成本可能會增加。這可能需要我們在我們不會這樣做的時候出售投資，這可能會對我們產生現金流的能力產生不利影響。如果我們的A系列優先股 可能有在給定時間對我們有利的贖回或轉換條款，則此類條款可能會損害證券持有人的回報 。

通貨膨脹 可能會對我們的優先股價值和我們支付的股息產生負面影響。

通貨膨脹 是由於商品和服務價格上漲而導致的貨幣購買力下降。通脹風險是指經通脹調整後的投資價值在未來縮水的風險。如果經濟出現實質性通貨膨脹率，我們A系列優先股的實際價值和支付給持有者的股息將會下降。

我們的 A系列優先股尚未評級，低於我們現有和未來的債務，A系列優先股持有人的利益可能會因額外的平價優先證券的發行和其他交易而被稀釋。

我們的 A系列優先股尚未通過任何國家認可的統計評級機構的評級，這可能會對其市場價值和持有者出售能力產生負面影響。一家或多家評級機構可能會獨立決定 發佈此類評級，如果發佈此類評級，可能會對我們A系列優先股的市場價格產生不利影響。此外，我們可能在未來選擇獲得A系列優先股的評級，這可能會對其市場價格產生不利影響。 評級僅反映發佈評級的一個或多個評級機構的觀點，如果發行評級機構在其判斷情況下有此需要，可以完全由其酌情下調或撤銷評級。評級的任何下調或撤回 都可能對我們的A系列優先股的市場價格產生不利影響。

A系列優先股到期金額的支付優先於我們現有和未來的所有債務，以及我們未來可能發行的權利或優先於A系列優先股的任何證券。我們可能會在未來發行額外的A系列優先股或額外的優先股，這些優先股與A系列優先股三分之二的流通股持有者在清算、解散或清盤時的股息支付和資產分配方面是平等的(或在 A系列優先股三分之二的持有者投贊成票或同意後)。 額外發行優先證券或其他交易可能會減少清算後可供分配的按比例分配的資產 ，如果沒有足夠的資產，您可能無法獲得完全的清算優先級。此外，發行額外的優先證券或其他交易可能會稀釋您在某些需要投票或我們A系列優先股持有者同意的事項上的投票權。

A系列優先股的持有者 投票權有限。

A系列優先股持有人的投票權是有限的。我們的普通股是我們唯一擁有完整投票權的證券類別。A系列優先股持有人的投票權僅限於對我們章程的修訂(無論是通過合併、合併或其他方式)對A系列優先股的條款、授權或發行優先於A系列優先股的類別或系列股權證券的授權或發行，以及如果我們在六個或更長的季度期間(無論是否連續)未能支付A系列優先股的股息 ，選舉額外的受託人。然而，如果我們修改， 持有人將沒有任何投票權，更改或廢除本公司章程的條款或A系列優先股的條款，該條款與合併、合併、轉讓或轉讓我們所有或幾乎所有資產或其他方面有關， 只要A系列優先股仍未償還且其條款保持實質性不變，或持有人獲得具有基本相同權利的 後續實體的股票，並考慮到本句中描述的事件發生時，我們可能不是倖存實體。此外，如果持有者在第一次公開宣佈前述事件之前的最後一天收到A系列優先股的全部交易價格 ，或A系列優先股每股25.00美元的清算優先股 加上至(但不包括)該事件發生日期的應計和未支付股息(無論是否宣佈)，則根據前述任何事件的發生，持有者將沒有任何投票權 。

我們A系列優先股的股息 可以暫停，也不能以當前為基礎支付。

信託沒有義務在當前基礎上分配其A系列優先股的股息。於2023年，信託並無就Power REIT的7.75%A系列累積可贖回永久優先股股息宣佈 股息，而股息並未宣佈累計，而 則加入清盤優先股。

A系列優先股的控制權變更轉換和退市轉換功能可能無法在發生控制權變更或退市事件(如A系列優先股定義的條款)時對此類證券的持有人 進行充分補償， 我們A系列優先股的控制權轉換、退市轉換和贖回功能的變更可能會使一方更難接管我們的信託，或者可能會阻止另一方接管我們的信託。

在發生控制權變更或退市事件時，我們A系列優先股的持有人將有權(受我們的特別可選 贖回權的約束)將其A系列優先股全部或部分轉換為我們普通股的股份(或替代對價的等值 )。如果我們的普通股價格低於5.00美元，持有者將獲得最多5股我們的普通股 每股A系列優先股，這可能導致持有人獲得的價值低於A系列優先股的清算優先 。此外，我們A系列優先股的上述功能可能會阻止 第三方為我們的信託提出收購建議，或者推遲、推遲或阻止我們信託的控制權變更 在其他情況下，我們普通股和A系列優先股的持有人有機會 實現相對於這些證券當時的市場價格的溢價，或者持有人可能認為其他情況符合他們的最佳利益。

我們 可能會以低於清算價值的價格或以低於已經發行的A系列優先股的發行價值的價格發行額外的A系列優先股。

我們 可能會提供額外的A系列優先股，價格或收益率相當於清算價值的折讓，或較之前發行和出售的A系列優先股的支付價格或適用收益率折讓 。此類出售可能 對A系列優先股的市場價格產生不利影響。

所有權 限制可能會限制我們的股東可能因其股份而獲得溢價的控制權變更或業務合併機會。

根據守則，若要 成為房地產投資信託基金，我們的股票必須在12個月的納税年度(已選擇成為房地產投資信託基金的第一年除外)的至少335天內，或在較短的 納税年度的按比例部分期間內，由100人或以上人士持有。此外，在課税年度的後半年度(已選擇成為房地產投資信託基金的首個 年度除外)，本公司股票的流通股價值不得超過50%由五名 或更少的個人(如守則所界定，包括某些實體)直接或間接擁有。為使我們繼續符合守則所指的房地產投資信託基金資格，本公司章程第 節規定，除某些例外情況外，任何人士或實體不得或被視為根據守則適用的推定所有權條款而擁有或被視為擁有超過我們已發行股票總數的7.5%(價值或股份數目，以限制性較高者為準)或超過我們已發行普通股或任何類別或系列已發行優先股的7.5%(價值或股份數目，以限制性較大者為準)。這些所有權限制和其他限制可能會起到阻止收購或其他交易的效果，在這些交易中，我們普通股的持有者可能會獲得高於當時市場價格的溢價 ，或者持有者可能認為其他情況下符合他們的最佳利益。

我們 不能向您保證我們的普通股和A系列優先股將繼續在紐約證券交易所美國交易所上市。

我們的普通股和A系列優先股目前在紐約證券交易所上市。據我們所知，紐約證券交易所美國人尚未批准 將任何從事大麻相關物業所有權的美國REITs上市，但Innovative Industrial Properties， Inc.(紐約證券交易所代碼：IIPR)除外，這是一家專注於大麻的房地產投資信託基金，於2016年底前司法部長塞申斯被提名之前上市。雖然我們目前相信我們符合紐約證券交易所美國人的維護上市標準，但我們不能向您保證我們將繼續達到這些標準，或者紐約證券交易所美國人不會因為我們與獲得許可的美國大麻種植者簽訂租賃協議而尋求將我們的普通股或A系列優先股摘牌。如果我們的普通股或優先股 從紐約證券交易所美國交易所退市，那麼我們的普通股和我們的A系列優先股將只在場外交易市場(如OTCQB或OTCQX交易平臺)交易，而且只有在一個或多個註冊經紀-交易商做市商遵守 報價要求的情況下才能交易。任何可能將我們的普通股從紐約證券交易所美國證券交易所退市的可能性，都可能壓低我們的股價 ，極大地限制我們普通股的流動性，並對我們以我們可以接受的條款 籌集資金的能力產生重大不利影響，甚至根本不影響。

美國聯邦政府對大麻法律的做法可能會改變，也可能不會像前面概述的那樣進行。

為了向美國聯邦執法部門提供指導，在前總裁·巴拉克·奧巴馬的領導下，美國司法部於2013年8月29日發佈了前司法部副部長詹姆斯·科爾的一份題為《關於大麻執法的指導》的備忘錄(《科爾備忘錄》)。科爾備忘錄試圖限制美國聯邦 政府的檢察資源的使用，方法是向美國檢察官(“美國檢察官”)提供某些優先事項 (“科爾優先事項”)，以便將他們的注意力集中在那些已經建立了監管執行系統的大麻項目的州。美國律師被要求遵守Cole優先事項，直到2018年1月廢除Cole備忘錄 。

雖然《科爾備忘錄》的廢除並未改變美國聯邦法律，但由於《科爾備忘錄》是政策指導而不是法律，因此《科爾備忘錄》的撤銷取消了司法部對美國檢察官的指導，即實質上符合《科爾備忘錄》指導方針的州監管大麻行業不應成為檢察部門的優先事項。因此，撤銷增加了美國聯邦政府在大麻使用受到管制的州執行CSA的不確定性。在他廢除科爾備忘錄之後，前司法部長傑弗裏·B·塞申斯也發佈了一份一頁的備忘錄，名為《塞申斯備忘錄》。根據《塞申斯備忘錄》，由於《美國律師手冊》(《美國律師手冊》)規定，《科爾備忘錄》在20世紀80年代通過了現行的一般執行指導意見，因此《科爾備忘錄》是“不必要的”。與《科爾備忘錄》一樣，USAM的執法優先事項也是基於美國聯邦政府有限的資源，包括“司法部長設定的執法優先事項 ”、指控罪行的“嚴重性”、“刑事起訴的威懾作用”、 以及“特定罪行對社會的累積影響”。到目前為止，美國司法部長威廉·巴爾自就任司法部長以來，還沒有以官方身份就大麻的醫療或成人使用發表過 聲明或指導， 儘管他在確認聽證會上表示，他認為廢除科爾備忘錄是一個錯誤。

美國眾議院通過了《商業、司法、科學及相關機構撥款法案》修正案(目前稱為《喬伊斯修正案》，前身為《羅拉巴赫-布魯門奧爾修正案》)，為司法部提供資金。根據《喬伊斯修正案》，美國司法部被禁止使用聯邦資金阻止各州實施授權使用、分銷、擁有或種植醫用大麻的州法律。特別是，《喬伊斯修正案》僅禁止使用聯邦資金起訴經營大麻公司的個人和企業，以遵守管理大麻醫療用途的州法律，不適用於成人使用的大麻業務。喬伊斯修正案必須 在每個聯邦財政年度續簽，隨後由美國國會(“國會”)續簽。不能保證國會將來會進一步延長《喬伊斯修正案》。

美國聯邦政府對大麻和大麻相關活動的態度仍然不確定。如果《喬伊斯修正案》未來不再續簽，和/或在美國聯邦政府修改有關大麻的法律及其執法政策之前， 美國司法部和其他美國聯邦機構可能會利用美國聯邦資金在擁有醫用和成人用大麻計劃的州執行CSA，這可能會對我們現在和未來的大麻租户產生實質性的不利影響。

此外，雖然我們已經購買並可能購買額外的大麻設施，意在租賃這些設施用於種植和加工醫用大麻設施，但我們的租賃協議並不禁止我們的大麻承租人種植和加工供成人使用的大麻，條件是該承租人遵守所有適用的州和地方法規。我們的某些租户可能會選擇在我們的醫用大麻設施中種植成人用大麻，這反過來可能會使我們的大麻租户、我們和我們的財產受到聯邦執法行動的影響。

而 可能導致我們無法實施我們的業務計劃。

我們 目前以及未來可能在金融機構持有的資產可能超過聯邦存款保險公司提供的保險範圍，此類資產的損失將對我們的運營和流動性產生嚴重的負面影響。

我們 在美國某些金融機構持有的現金資產的金額可能超過聯邦存款保險公司(“FDIC”)250,000美元的保險限額。如果我們維持存款或其他資產的任何金融機構倒閉，我們可能會遭受超過FDIC保險限額的損失，這可能會對我們的流動性、財務狀況和我們的經營結果產生重大的 不利影響。

與監管相關的風險

影響美國大麻行業的法律、法規和政策的執行情況一直在變化，我們無法預測未來的法規可能對我們產生的影響。

美國的醫用和成人用大麻法律法規復雜、範圍廣泛，並受到不斷變化的解釋的影響。 因此，遵守此類法律法規可能要求我們產生鉅額成本或改變我們業務的某些方面。 違反這些法律或對此類違規行為的指控可能會擾亂我們業務計劃的某些方面，並可能對我們計劃的業務的某些方面產生重大不利影響。此外，未來可能會頒佈法規，直接適用於我們與大麻有關的活動的某些方面。我們無法預測未來任何法律、法規、解釋或應用的性質，尤其是在美國，我們也無法確定額外的政府法規或行政 政策和程序在頒佈時會對我們的業務產生什麼影響。

目前，有33個州以及哥倫比亞特區和某些美國領地制定了法律和/或法規，以這樣或那樣的形式承認消費者在醫療過程中使用大麻。其中，11個州加上哥倫比亞特區和某些美國領地都有法律和/或法規允許成人使用大麻。由於大麻被列為《公約》附表一所列物質，美國聯邦法律和法規禁止與大麻有關的一系列活動。除非且直到國會修訂針對大麻的CSA(其時間和範圍尚不確定且難以預測)，否則美國政府當局可能會執行當前的美國聯邦法律，而我們的業務活動可能被視為直接違反了美國聯邦法律。因此，積極執行當前美國聯邦政府對大麻的監管立場可能會對我們產生實質性的不利影響。鑑於國會活動、司法裁決、 和所述政策，嚴格執行CSA的風險仍然不確定，任何禁止使用大麻或禁止大麻相關活動的法規 都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

此外，可能會修改或廢除相關的國家或地方法規，或在未來制定新的法規，以取消對大麻種植、加工和分發的禁令。如果我們的大麻租户或任何未來的大麻租户被迫停止經營，我們將被要求用不從事大麻行業的租户取代這些租户，他們可能會支付更低的租金。州或地方法律的任何變化，如果降低或消除種植和生產大麻的能力，很可能會導致我們尋求收購的各類物業的空置率很高，這將壓低我們的租賃 費率和物業價值。此外，我們將意識到，對用於大麻種植和加工的財產進行的任何和所有改進都將造成經濟損失。

我們 可能受到美國反洗錢法律法規的約束。

涉及大麻相關活動所得收益的金融交易可構成根據美國《洗錢法》、《金融記錄保存法》和《犯罪所得》進行起訴的依據，包括1970年《美國貨幣和外國交易報告法》(《銀行保密法》)，該法案經《團結和加強美國》第三章修訂，提供攔截和阻撓2001年《恐怖主義法》所需的適當工具。

金融犯罪執法網絡是美國財政部下屬的一個機構，主要負責管理和執行《銀行保密法》，該機構此前向尋求向大麻相關企業提供服務的銀行發出了一份備忘錄(“金融犯罪執法網絡備忘錄”)。FinCEN備忘錄指出，在某些情況下，允許銀行向與大麻相關的企業提供服務，而不冒着因違反美國聯邦洗錢法而被起訴的風險，並明確提到科爾優先事項。如上所述，科爾備忘錄於2018年1月被撤銷，是否起訴的決定留給每個地區的每個聯邦檢察官自由裁量。因此，目前尚不清楚現任政府是否會遵循FinCEN備忘錄的指導方針，以及司法部長巴爾是否會恢復科爾優先事項，採取不同的執法政策，還是根本不採取行動。財政部長史蒂文·姆努欽在廢除科爾備忘錄後確實表示，FinCEN備忘錄仍然有效。如果我們在美國的任何投資或其任何收益、任何股息或分配、或此類投資在美國的任何利潤或收入被發現違反了反洗錢法或其他規定，則此類交易可能被視為犯罪收益，包括根據上文討論的一項或 多項法規。涉及此類犯罪或可追溯到此類犯罪的任何財產、不動產或個人財產及其收益均可被政府當局沒收和沒收。執法部門對我們的資產採取的任何此類扣押、沒收或其他行動可能會限制或以其他方式危及我們申報或支付股息或實現其他分配的能力，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生 重大不利影響。

訴訟、投訴、執法行動和政府調查可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們參與大麻行業可能會導致訴訟、正式或非正式投訴、執法行動和政府調查。 訴訟、投訴、執法行動和政府調查可能會消耗我們大量的財務和其他資源，這可能會對我們的銷售、收入、盈利能力和增長前景產生實質性的不利影響。

違反聯邦法律的與大麻有關的活動可能導致訴訟、投訴、執法行動和政府調查， 包括但不限於《詐騙影響腐敗組織法》(“RICO”)。RICO是美國聯邦法規 ，除了為作為持續犯罪組織一部分實施的行為提供民事訴因外，還規定了刑事處罰。根據RICO的規定，任何從敲詐勒索活動模式中獲得收入的人，使用或投資於任何從事州際商業活動的企業的權益或建立或經營，都是非法的。RICO還授權其財產或業務因這種敲詐勒索活動模式而受到損害的私人當事人對涉案個人提起民事訴訟。最近，國家許可的大麻農場的鄰居們提起了一些RICO訴訟，他們聲稱自己受到與大麻生產相關的噪音和氣味的困擾，這也導致了財產價值的下降。這些案件的原告聲稱大麻的氣味幹擾了他們財產的享受，並壓低了他們的財產價值，從而有效地將普通法上的妨害索賠提升到了聯邦RICO訴訟中。這些訴訟不僅點名了大麻運營商，還點名了供應鏈合作伙伴和供應商，這些合作伙伴和供應商不直接處理或以其他方式“接觸”大麻。據我們所知，這些案件都沒有在訴狀階段被完全駁回，我們不能確定法院未來將如何裁決與大麻有關的RICO訴訟。如果物業業主對我們提出此類索賠，我們可能需要 投入大量資源和成本來針對此類索賠為自己辯護，如果物業所有者 在此類索賠中勝訴，我們的大麻租户可能無法繼續以目前的形式在酒店經營其業務，這可能對該租户的業務和我們物業的價值、我們的業務和財務狀況以及運營結果產生重大不利影響。

此外， 雖然我們目前沒有受到任何訴訟，但在我們的正常業務運營過程中，我們或我們的任何子公司可能會受到訴訟、投訴、執法行動和政府調查，這可能導致 對我們整個財務報表產生重大責任，或者如果我們的業務運營需要改變，可能會對我們的經營業績產生負面影響 。為此類訴訟、投訴、訴訟或調查辯護的成本可能很高，可能需要轉移我們的資源。也可能與此類訴訟、投訴、行動或調查相關的負面宣傳，可能對客户對我們業務的看法產生負面影響，無論指控是否成立，或者我們最終是否被認定負有責任。 可能根本沒有或沒有足夠的保險金額來承保與這些或其他事項有關的任何責任。對於任何索賠，超出我們保險承保範圍的判決或其他責任可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

國家和地方對大麻的管制可能會對我們的財產和與此相關的承租人業務的可行性產生負面影響。

由於大麻在國家一級的非法地位，通過許可證、税收和其他手段管理市場的權力屬於州和地方政府。增加許可成本和許可要求、消費税和限制植物數量只是我們租户的生存受到威脅的幾種方式，反過來，我們的物業價值可能會下降。

我們和我們的大麻租户可能難以獲得銀行的服務，這可能會使我們和他們難以運營。

涉及大麻相關活動收益的金融交易可構成根據美國聯邦反洗錢法規、無照貨幣傳輸法規和《銀行保密法》提起訴訟的基礎。如上所述，FinCEN發佈的指導意見澄清了金融機構如何根據《銀行保密法》規定的義務向與大麻有關的企業提供服務。此外，自2018年1月4日美國司法部長傑斐遜·B·塞申斯廢除科爾備忘錄以來，美國聯邦檢察官在決定是否指控機構或個人犯有上述基於大麻相關活動的任何金融犯罪時擁有更大的自由裁量權。因此，考慮到這些風險及其自身的相關披露要求， 儘管《金融、金融、環境和環境保護備忘錄》提供了指導，但大多數銀行在向大麻相關企業提供銀行服務方面仍然猶豫不決。 因此，那些涉及大麻行業的企業繼續難以建立或維持銀行關係 。

雖然我們的銀行關係目前沒有挑戰，但如果我們無法維持當前的銀行賬户，或者我們的大麻租户無法維持他們目前的銀行關係，我們將難以運營我們的業務，可能會增加我們的運營成本，可能會帶來額外的運營、物流和安全挑戰，並可能導致 我們無法實施我們的業務計劃。

項目 1B。未解決的員工評論。

無

項目 1C。網絡安全。

我們 維護旨在識別、評估、管理、緩解和應對網絡安全威脅的網絡風險管理協議。我們承諾每年對我們的網絡風險管理流程和控制進行評估，以識別、量化和分類重大網絡風險。此外，我們還制定了風險緩解計劃來應對此類風險，並在必要時補救通過年度評估流程發現的潛在漏洞。

我們 採用風險管理策略來評估、識別和管理源於網絡安全威脅的重大風險。 我們的方法涉及對潛在威脅、漏洞及其對我們組織的 運營、數據和系統的潛在影響進行系統評估。我們的網絡安全風險管理計劃包括：

我們的管理團隊負責監督和管理我們的網絡風險管理協議，並向相關利益相關者通報網絡安全事件的預防、檢測、緩解和補救。我們的管理團隊以前沒有管理網絡安全計劃和流程的經驗，但打算依賴威脅情報以及從政府、公共或私人來源獲得的其他信息，如有必要，還會依賴提供網絡風險服務的第三方顧問。我們的審計委員會還提供對網絡安全威脅風險的監督，並專門審查和討論我們關於信息技術安全和防範網絡風險的政策。

我們的第三方服務提供商主要負責其自身信息技術環境的安全，在某些情況下，我們非常依賴第三方服務提供商以安全的方式提供和存儲我們的敏感數據。所有這些 第三方都面臨與我們類似的與網絡安全相關的潛在風險，可能會擾亂他們的業務，從而對我們產生不利影響 。雖然我們在某些情況下提供指導和具體要求，但我們不直接控制這些各方的任何信息技術安全操作，或他們在防範網絡安全威脅方面的投資金額。因此，我們可能會受到他們的信息技術系統或他們為我們運營的系統的任何缺陷或漏洞的影響，這可能會對我們的財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

我們 面臨來自網絡安全威脅的風險，這些威脅可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或聲譽產生重大不利影響。我們承認，網絡事件的風險在當前的威脅環境中普遍存在，未來可能會在其正常業務過程中發生網絡事件。到目前為止，我們還沒有發生過網絡安全事件。我們主動尋求 檢測和調查針對我們的IT資產、數據和服務的未經授權的嘗試和攻擊，並在可行的情況下通過更改或更新內部流程和工具以及更改或更新服務交付來防止其發生和再次發生； 但是，已知或未知威脅的潛在漏洞仍將存在。此外，有關應對網絡安全事件的法規越來越多，包括向監管機構、投資者和其他利益相關者報告，這可能會使我們承擔額外的責任和聲譽損害。見第1A項。“風險因素”，瞭解有關網絡安全風險的更多信息。

第 項2.屬性。

截至2023年12月31日，我們的投資組合包括總計約112英里的鐵路基礎設施加上支線和相關房地產，約501英畝的收費簡單土地租賃給多個公用事業規模的太陽能發電項目， 總髮電量約88兆瓦(“MW”)，以及約256英畝土地，現有或部分完成的温室/處理空間約為 2,162,000平方英尺。

截至2023年12月31日，該信託基金考慮了沃爾森堡的沙漠温泉(CA)、Vinita(OK)、 Maverick 14(CO，Ordway)、Tamarack 4和5(CO，Ordway)、Sherman 6(CO，Ordway)、Tamarack 14(CO)、Tamarack 13(CO)、Maverick 1(CO，Ordway)和索爾茲伯裏(MA)作為持有的待售資產。有關減值和待售資產的討論，請參閲我們的財務報表附註8。

以下 是彙總我們截至2023年12月31日擁有的物業的圖表：

鐵路 物業

匹茲堡和西弗吉尼亞鐵路公司(P&WV)是一家全資子公司，是根據賓夕法尼亞州法律 成立的商業信託公司，其擁有的鐵路資產目前根據一份為期99年的租約出租給諾福克南方鐵路公司(“NSC”)，該租約於1964年生效，並在相同的條款和條件下有不限次數的99年續約期，包括根據NSC(“鐵路租賃”)的選項支付年租金。諾福克南方公司被S全球評級機構評為BBB+級。寶潔的資產包括一條長約112英里的鐵路線和支線，這些鐵路線穿過賓夕法尼亞州聯邦的康奈爾斯維爾、華盛頓州和阿勒格尼縣，穿過西弗吉尼亞州的布魯克縣，穿過俄亥俄州的傑斐遜和哈里森縣，一直延伸到俄亥俄州哈里森縣的匹茲堡交界處。還有總長約20英里的支線，位於賓夕法尼亞州的華盛頓縣和阿勒格尼縣，以及西弗吉尼亞州的布魯克縣。NSC每年支付P&WV基本現金租金915,000美元，按季度分期付款。

太陽能 屬性

PW Salisbury Solar，LLC(“PWSS”)是馬薩諸塞州的一家有限責任公司，也是該信託公司的全資子公司 截至2024年1月30日，該公司擁有位於馬薩諸塞州索爾茲伯裏的約54英畝土地，由Power REIT 租賃給一個5.7兆瓦(MW)的公用事業規模的太陽能發電場。根據租賃協議，PWSS的租户在2012年12月1日至2013年11月30日期間支付80,800美元現金的租金，此後每年相應增加1.0%。租金按季預付予Power REIT，並由Power REIT按直線記賬，截至2023年12月31日止年度錄得89,494美元。PWSS物業於2024年1月30日售出(見本年報其他部分財務報表附註中的附註13後續事件 )。

PW Regulus Solar，LLC(“PWR”)是一家加州有限責任公司，也是該信託的全資子公司，擁有 約447英畝的土地，出租給位於加利福尼亞州克恩縣貝克爾斯菲爾德附近的一個公用事業規模的太陽能發電場，總髮電量約為82兆瓦 。PWR的租約旨在為其提供初步的季度租金支付，直到太陽能發電場於2014年11月11日實現商業運營。在租期為20年的主要租期內，PWR的初始年租金約為每年735,000美元，以每年1%的速度增長。該租約為“三重網”租約，所有費用由租客支付。在主租期結束時，租户在前兩個選項中有三個選項續訂為期5年的租約，在第三個續訂選項中有三個選項續訂4年11個月 。續訂選項期間的租金將按最低規定租金金額或項目級毛收入總額的百分比中的較大者計算。收購價格不包括交易和成交成本，約為920萬美元。截至2023年12月31日的12個月內，PWR錄得租金收入803,117美元。

CEA 温室屬性-與大麻相關

科羅拉多州 投資組合

從2019年7月至2021年6月，信託通過一系列全資間接附屬公司收購了位於科羅拉多州奧爾德韋的多處物業，用於開發温室大麻種植設施。科羅拉多州奧德韋投資組合的總規模約為59英畝，已建造了約300,000平方英尺的温室和相關結構，總投資約為2,400萬美元。每一處物業都是在與種植運營商簽訂三網租賃的基礎上獲得的。 奧德威投資組合中的很大一部分是空置的，信託基金正在尋求出售或轉租這些物業。信託已對CO的Ordway資產進行了減值。

2021年5月21日，信託通過一家全資間接子公司購買了一處35英畝的房產，其中包括獲準在科羅拉多州韋爾法諾縣種植大麻的温室和加工/輔助設施(“沃爾森堡房產”)。截至2023年12月31日，PW Walsenburg的總資本投資約為420萬美元。在收購的同時，PW Walsenburg與Walsenburg Cannabis LLC簽訂了一份為期20年的“三重網”租約(“Walsenburg Lease”)。在2022年期間，信託 確認了與租户保證金相關的250,000美元收入，Walsenburg物業被視為持有待售資產 ，因為信託發起了一項積極的計劃，通過第三方尋找買家，而資產並未投入運營，因此， 不會產生任何租金收入，我們正在評估與擔保相關的收款情況。這處房產在2023年沒有確認任何收入 。該信託基金已對PW Walsenburg資產進行了減值。

不幸的是，科羅拉多州的大麻種植市場在2022年和2023年急劇惡化，所有租户都遇到了 無法支付合同租金的問題，他們要麼支付了更少的租金，要麼已經騰出了房產。

加利福尼亞

於2021年2月3日，信託透過一間全資間接附屬公司收購位於加利福尼亞州河濱縣的一處面積為.85英畝的物業及一個37,000平方英尺的温室 (“坎納賽德物業”)，信託承擔了現有租約。在2022年第四季度 ，租户拖欠租約並騰出房產。2023年10月2日，與替代租户簽訂了租約 ，租户正在為運營做準備。截至2023年12月31日，坎納西地產被視為待售房產，因為信託公司 啟動了一項積極的計劃，通過第三方尋找買家。信託基金對這項資產進行了減值。

俄克拉荷馬州

2021年6月11日，信託通過一家全資子公司購買了一處9.35英畝的物業，其中包括約40,000平方英尺的温室空間、3,000平方英尺的辦公空間和100,000平方英尺的全柵欄室外種植空間，其中包括在俄克拉格州克雷格縣批准用於醫用大麻種植的箍 房屋(“Vinita Property”)。在收購的同時，PW Vinita與VinCann LLC(“VC LLC”)簽訂了為期20年的“三網”租約，以運營一家大麻種植設施 。在2022年第二季度，租户拖欠租約，收入確認目前以現金為基礎進行處理，但由於租户已停止運營，我們正在評估與擔保相關的收款情況，預計不會有收入。 信託已對這項資產進行減值。

密西根

2021年9月3日，Power REIT通過全資間接子公司PW MI CanRE Marengo，LLC(“PW Marengo”)完成了對密歇根州Marengo鎮一處61.14英畝物業(“Marengo Property”)的556,146平方英尺温室栽培設施的收購。

在收購的同時，PW Marengo與Marengo Cannabis，LLC(“MC”)簽訂了一份為期20年的“三網”租約(“Marengo租賃”)，以運營一家大麻種植設施。

正如 先前宣佈的那樣，馬倫戈鎮温室種植設施的大麻許可證因與馬倫戈鎮大樓官員(“BO”)的爭端而推遲。BO的立場是，將温室中種植的植物改為大麻需要建築許可證和現有結構的佔用證書，而以前不需要 任何。2022年11月21日，Power REIT的代表與馬倫戈鎮建設上訴委員會會面，上訴委員會同意允許該項目按如下方式進行：

我們 繼續努力制定一項戰略，為已經完成或正在進行的一些工作尋求所需的許可，之後我們可以獲得大麻種植用途的入住證，但這一過程 與馬倫戈鎮的過程仍然具有相當大的挑戰性。不能保證馬倫戈鎮最終會批准在這塊土地上進行大麻種植，或在經濟上可行的條件下這樣做，考慮到目前的市場狀況。

不幸的是，在2022年和2023年期間，密歇根州的大麻市場急劇萎縮。如果投入運營，這個温室設施將成為密歇根州最大的大麻種植設施，並有可能在整個密歇根州大麻市場機會中創造出相當大的比例。信託目前正在評估該資產的替代方案，包括但不限於：(I)與原始租户重組租約，(Ii)尋找對該物業的大麻種植感興趣的替代租户，或(Iii)找到對該物業的農產品種植感興趣的替代租户，或(Iv)出售該物業。無法保證這一過程將需要多長時間。

CEA 温室屬性-與食品相關

內布拉斯加州

2022年3月31日，Power REIT通過一家全資子公司完成了其專注於糧食作物種植的首次收購。 該物業包括一個佔地約86英畝的約110萬平方英尺的温室栽培設施，以及一個單獨的約4.88英畝的物業，以及一棟有21個房間的員工住宅樓。在收購的同時，該子公司與千禧可持續風險投資公司的子公司內布拉斯加州的Millennium Products LLC(“MillPro”)簽訂了為期10年的“三網”租賃(“MillPro租賃”)，David·萊澤是該公司的首席執行官兼董事長。在2022年期間，MillPro運營了番茄種植設施。在2022年第三季度，租户拖欠租約 ，未支付到期租金，收入確認目前以現金方式處理，但預計不會產生租金收入，因為 租户已停止在物業的運營。

不幸的是，西紅柿市場受到擠壓，租户無法履行其財務義務，已將房產騰出。我們一直在積極探索替代方案，以確保有新的租户將工廠重新投入運營，並有可能出售MillPro工廠 。2024年2月，我們的子公司簽訂了一份為期20年的三重淨租合同，初始租金為每年100萬美元，租期為6個月的遞延租金，並附有一份以920萬美元購買該物業的意向書，截止日期為2024年12月31日 。不能保證承租人將履行租賃或購買合同。

收入 集中

信託的收入高度集中。在截至2023年的財年，Power REIT約84%的綜合收入來自兩個物業。租户是諾福克南方鐵路公司和Regulus Solar LLC，分別佔合併收入的45%和39%。在截至2022年的財政年度，Power REIT約57%的綜合收入來自四個物業。 租户是東北類資產有限責任公司(“Sweet Dirt”)、Fiore Management LLC(“坎納西”)、諾福克南方鐵路和JAB Industries，Ltd(“JAB”)，它們分別佔綜合收入的22%、10%、11%和14%。

第3項：法律訴訟。

我們 不時地成為與我們業務相關的索賠和訴訟的對象。通常，訴訟索賠 提起或抗辯可能代價高昂、耗費時間，並可能導致和解或損害賠償，這可能會顯著影響 財務業績。無法預測我們參與的當前訴訟的最終解決方案，其中某些事項對我們的業務、運營結果和財務狀況的影響可能是實質性的。無論結果如何， 由於辯護成本、管理資源轉移等因素，訴訟對我們的業務產生了不利影響。

2022年1月15日，Power REIT的子公司PW CanRe Cloud Nine LLC(“PW Cloud Nine”)申請驅逐其租户Cloud Nine，原因是其未能在科羅拉多州克勞利縣地區法院到期支付租金，並做出了針對Cloud Nine和 租賃擔保人的未付租金的判決。2022年2月11日，法院批准了驅逐Cloud Nine LLC 的恢復令，該公司被上訴，但Cloud Nine最終同意移交財產所有權。2022年2月14日，此案的被告對PW Cloud Nine、Power REIT和David律師提起反訴，指控他們：(I)欺詐性失實陳述，(Ii)疏忽 失實陳述和/或隱瞞，(Iii)違約，(Iv)違反誠實信用和公平交易義務，(V)改變自我/揭穿公司面紗，(Vi)不當得利。此案在科羅拉多州克勞利縣地區法院懸而未決(案件編號：2022CV8)。 2024年2月13日，法院做出裁決，駁回所有反訴，並做出針對Cloud Nine 和租約擔保人的違約判決。

2022年4月8日，JKL2 Inc.、Chouly Joseph、Alan Kane和Jill Lamoureux(合稱“JKL當事人”)向科羅拉多州克勞利縣地方法院提起訴訟(案件編號：2022CV30009)，起訴PW CO CanRe JKL LLC(“PW JKL”)、Power REIT 和David H.Lesser(“Power REIT當事人”)以及Crowley Country Builders，LLC和Dean Hiatt(“CC當事人”)。 JKL當事人是JKL 2 Inc.的所有者，併為Power REIT的全資子公司PW JKL之間的租賃提供了個人擔保。和JKL 2，Inc.。起訴書尋求對Power REIT各方作出判決，罪名是(I)欺詐性引誘和(Ii)違反誠實信用和公平交易的義務，(Iii)民事共謀和(Iv)不當得利。2022年5月2日，PW CO CanRe JKL LLC啟動了對JKL2 Inc.的驅逐程序，原因是JKL2 Inc.未能按時支付租金，並已提出反索賠，要求對包括租賃擔保人在內的未付租金進行損害賠償。除與訴訟有關的費用外，信託相信其對JKL各方提出的索賠並無重大風險。審判於2023年5月進行，我們正在等待法院的裁決。

2023年11月17日，Anchor Hydro(“Anchor”)向密歇根州卡爾霍恩縣巡迴法院提起訴訟(案件編號2023-3145-CB)，指控Power REIT、PW MI CanRE Marengo LLC違約、不當得利和賬户 。這起訴訟涉及Anchor據稱在密歇根州PW MI CanRE Marengo LLC擁有的物業中所做的工作。

2024年3月13日，東西岸向洛杉磯縣加利福尼亞州高等法院提起訴訟(案件24STCV06180)，起訴PW CanRE Holdings，LLC，PW CanRE of Colorado Holdings LLC，PW ME CanRE SD LLC，PW CO CanRE Walsenburg LLC，PW Co CanRE JKL LLC，PW CO CanRE Jab LLC，PW CO CanRE Tam 19 LLC，PW CO CanRE Mav 14 LLC，PW CO CanRE加油站LLC，PW CO RE Grail LLC，PW CanRE TLC，PW CanRE Cloud LLC，PW Canco RE Apotheke LLC，LCPW CO CanRE Mav 5 LLC、PW CO CanRE MF LLC、PW MillPro NE LLC、PW CA CanRE Canndown LLC和PW MI CanRE Marengo LLC。這起訴訟涉及PW CanRE Holdings，LLC通過其對也在起訴書中點名的多家子公司的所有權，以其持有的各種財產為擔保的一筆貸款。訴狀要求(Br)(I)司法止贖(Ii)具體履行；(Iii)指定接管人；(Iv)強制令救濟；(V)違約(擔保協議)；(Vi)違約(擔保)；(Vii)到期款項；以及(Viii)所述賬户。

第 項4.礦山安全信息披露

不適用 。

第 第二部分

第 項5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券。

交易 市場價格和歷史價格

我們的面值0.001美元的普通股在紐約證券交易所美國交易所掛牌交易，交易代碼為“PW”，我們的A系列優先股在紐約證券交易所美國交易所掛牌交易，交易代碼為“PW.A”。

截至2024年3月27日，註冊人普通股的登記持有人約為375人。

登記員， 轉賬代理和拆分代理

我們普通股的轉讓代理和登記機構為Broadbridge Corporation Issuer Solutions，Inc.。

與我們的A系列優先股有關的股息和其他分配的登記、轉讓代理和支付代理為Broadbridge 公司發行者解決方案公司。

為現金髮行的股票

在截至2023年12月31日或2022年12月31日的12個月內，我們沒有發行任何證券。

分配

美國聯邦所得税法一般要求房地產投資信託基金每年至少將其應納税所得額的90%分配給其股東，而不考慮支付的股息和不包括淨資本利得的任何扣除，並對其未分配的任何應税收入按正常的公司税率納税。截至2022年12月31日，也就是我們到目前為止完成的最後一次納税申報單，我們的淨運營虧損為2450萬美元，這減少了我們的應税淨收入，從而減少了我們作為股息分配給股東的金額， 直到這些淨運營虧損耗盡。

我們分發的時間和頻率由我們的董事會根據一系列因素授權和宣佈，包括：

我們進行的任何 分配將由我們的董事會酌情決定，不能保證將根據過去的支付時間和支付水平在任何特定時期或特定水平 支付股息，或在未來期間持續支付股息。 我們A系列優先股的股息是累積的，必須全額支付並按當前基礎支付，才能使信託支付其普通股股息 。

發行人 購買股票證券

2017年1月19日，董事會批准了一項高達750,000美元的股票回購計劃，該計劃適用於信託的普通股和優先股 。根據股票回購計劃進行的購買將在公開市場、私下協商的交易中進行，或根據交易法第10b-18條通過的任何交易計劃進行。 股票回購計劃的授權不要求信託獲得任何特定數量的普通股或優先股。 任何回購的時間、方式、價格和金額將由信託自行決定，並將受到經濟和市場狀況、股票價格、適用的法律要求和其他因素的影響。本公司可隨時暫停或終止股票回購計劃，恕不另行通知。

截至2023年12月31日，本公司尚未根據股票回購計劃回購任何股票。

銷售未註冊的股權證券

在截至2023年12月31日或2022年12月31日的年度內，我們並無未經登記的股權證券銷售。

根據股權補償計劃授權發行的證券

Power REIT的2020年股權激勵計劃(“計劃”)取代了2012年的股權激勵計劃，於2020年5月27日由 董事會通過，並於2020年6月24日經股東批准。它規定授予以下獎勵：(I)激勵性股票期權；(Ii)非法定股票期權；(Iii)SARS；(Iv)限制性股票獎勵；(V)RSU獎勵；(Vi)績效獎勵；以及 (Vii)其他獎勵。該計劃的目的是確保和保留僱員、董事和顧問的服務，為該等人士提供激勵，讓他們為信託的成功盡最大努力，並提供一種途徑，讓該等人士有機會透過授予獎勵而受惠於普通股價值的增加。

下表提供了截至2023年12月31日我們的股權薪酬計劃的相關信息：

(1)根據本計劃為發行保留的普通股數量將於每年1月1日(自2020年1月1日起至2029年1月1日止(包括該日起)自動增加，增幅為上一歷年12月31日已發行股本總股數的12.5%，或董事會決定的較少股數。

性能 圖表

我們 是交易法第12b-2條規定的較小的報告公司，不需要提供本項目所要求的信息 。

第 項6.[已保留]

第 項7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下討論及分析以信託截至2023年12月31日及截至2022年12月31日的綜合及綜合財務報表及相關附註為依據，並應一併閲讀。

我們 是一家控股公司，通過24家直接和間接全資擁有的特殊目的子公司 擁有我們的資產，這些子公司是為了持有房地產資產、獲得融資和產生租賃收入而成立的。截至2023年12月31日，該信託的資產包括由其子公司匹茲堡和西弗吉尼亞鐵路(“P&WV”)擁有的約112英里的鐵路基礎設施和相關房地產，約501英畝的收費簡單土地租賃給多個公用事業 規模的太陽能發電項目，總髮電量約88兆瓦(“MW”)，以及約 256英畝的土地，其中約2,163,000平方英尺的現有或在建温室形式的CEA物業。

我們的主要目標是為我們的股東最大化信託的長期價值。為此，我們的業務目標是在我們的物業獲得儘可能最佳的租金收入，以最大化我們的現金流、淨運營收入、運營資金、可分配給股東的資金 以及其他運營措施和結果，並最終實現我們物業的價值最大化。

為了實現這一主要目標，我們制定了一項業務戰略，重點是增加我們物業的價值，並最終增加信託基金的價值，其中包括：

● 通過將投資組合中的內在價值貨幣化來籌集資本，以改善我們的流動性狀況，並酌情降低債務 以加強我們的資產負債表；

● 出售非核心資產和表現不佳的資產；

● 尋求重新租賃空置或有不良租户的物業

● 提高我們投資組合和投資組合中個別物業的整體質量水平；

● 改善我們酒店的經營業績；以及

●採取 步驟為公司定位以迎接未來的增長機會。

通過減少債務和槓桿率改善我們的資產負債表；保持流動性

利用

我們 繼續尋求通過改善我們的經營業績和通過我們可用的各種其他方法來降低債務和債務槓桿的方法 。這些手段可能包括租賃空置物業、出售物業、籌集資金或通過其他行動。

最近的 事件

2023年11月1日，Power REIT(“PW SD”)的一家全資子公司將其位於緬因州的一家與大麻相關的温室種植設施的權益出售給其承租人的一家關聯公司。如前所述，PW SD已與該物業簽訂了一份買賣協議 ，該協議已根據當前情況重新談判，作為完成交易的一部分。總代價為4,787,000美元，其中3,400,000美元以現金支付，537,000美元以解除PW SD持有的保證金的形式支付，賣方以850,000美元票據的形式進行融資，利率為8.5%，該票據將於2025年10月30日到期。 該票據以物業的第二抵押以及某些公司和個人擔保為抵押。在甜品銷售收到的現金收益中，1,642,187.50美元用於償還温室貸款。

資本回收 回收

在2022年下半年，我們開始了物業審查，以確定投資組合的計劃，並在適當的情況下一直在處置我們認為不符合經濟、市場和其他 情況下的財務和戰略標準的物業。處置這些財產可以使我們能夠將我們的資本重新部署或循環用於其他用途，如償還債務、 再投資於其他房地產資產以及開發和再開發項目，以及用於其他公司目的。按照這些思路，我們在2023年完成了資產出售，總收益約為730萬美元。我們還有幾處房產正在進行銷售和/或租賃，這些房產已被歸類為“持有待售資產”。

改進我們的產品組合

我們 目前正在尋求通過出售物業和/或轉租物業來優化我們的物業持有量，以努力提高未來的整體業績 。

採取 步驟為公司定位以迎接未來增長機會

我們 正在採取旨在定位信託基金以創造股東價值的措施。在這方面，我們實施了旨在確保我們資本的使用、收穫和回收方面嚴格的內部紀律的流程，這些流程將應用於尋求重新定位物業的 。

我們 可能會繼續尋求以機會主義、有選擇性和有紀律的方式收購運營指標好於或等於我們現有投資組合平均水平的物業，並且我們認為這些物業具有增加現金流和增值的強大潛力 。利用任何收購機會都可能涉及到一些債務或股權資本的使用。考慮到經濟、市場和其他情況，我們將尋求符合我們應用的財務和戰略標準的交易 。此外，我們 正在探索利用我們現有的公司結構進行戰略交易的可能性，包括可能將資產或公司與信託基金合併。

2023年1月6日，Power REIT的全資子公司出售了與位於加利福尼亞州圖拉雷縣的公用事業規模太陽能發電場相關的五個土地租約的權益 ，總收益為2,500,000美元。買方是一家獨立的第三方，價格是通過公平協商確定的。這些房產於2013年被Power REIT以155萬美元的價格收購。

2023年11月1日，Power REIT(“PW SD”)的一家全資子公司將其位於緬因州的一家與大麻相關的温室種植設施的權益出售給其承租人的一家關聯公司。PW SD已經簽訂了與該物業相關的買賣協議 ，作為完成交易的一部分，該協議已重新談判。總代價為4,787,000美元，其中3,400,000美元以現金支付，537,000美元以解除PW SD持有的保證金的形式支付，並以850,000美元、利率為8.5%的票據的形式進行融資，該票據將於2025年10月30日到期。票據以財產的第二次抵押以及某些公司和個人擔保為抵押。

出售Tulare太陽能地面租約和PW SD大麻相關温室種植設施是戰略審查的一部分 我們正在繼續評估替代方案，以提高流動性和改善我們的機會。

運營結果

與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的經營業績

截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度收入分別為2,357,695美元和8,517,720美元。截至2023年12月31日止年度的收入包括租金收入1,139,148美元、直接融資租賃收入915,000美元及其他收入303,547美元。總收入減少的主要原因是來自非相關方的租金收入減少了5,884,400美元，其次是與相關方的交易導致的租金收入減少了578,991美元，原因是與大麻行業的挑戰有關的違約租約 。收入的減少被其他收入增加303366美元所抵消。與2022年相比，截至2023年12月31日的年度支出減少了5,154,072美元。這主要是由於2022年的非現金減值費用為16,739,040美元，而2023年的非現金減值費用為8,235,136美元。由於租户違約，物業維護費用增加了1,465,462美元，房產税增加了95,529美元。此外，一般和行政費用增加了234,113美元，折舊費用增加了755,185美元，利息支出增加了943,859美元，被無形資產攤銷減少144,316美元所抵消。其他收入增加893,923美元，原因是出售Tulare和Sweet Dirt物業的收益扣除債務修改費用160,000美元。截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度，普通股股東應佔淨虧損分別為15,018,342美元及14,906,310美元。普通股股東應佔淨虧損增加112,032美元。

在截至2023年12月31日的年度內，我們為A系列優先股持有人應計股息652,829美元。截至2022年12月31日止年度，我們向A系列優先股持有人應計股息163,207美元，並向A系列優先股持有人支付現金股息489,620美元。

除A系列優先股的股息支付外，我們的 費用用於一般和行政費用，主要包括保險、法律和其他專業費用、顧問費、紐約證券交易所美國上市費用、股東服務公司費用和審計費用 以及租户不承擔的財產相關費用。

在 2023年期間，信託基金的收入主要來自某些租户。在截至2023年的財年，Power REIT約有84%的綜合收入來自兩個物業。租户是諾福克南方鐵路公司和Regulus Solar LLC，分別佔合併收入的45%和39%。在截至2022年的財年，Power REIT約57%的綜合收入來自四個物業。租户為東北Kind Assets LLC(“Sweet Dirt”)、Fiore Management LLC(“Canndown”)、諾福克南方鐵路和JAB Industries，Ltd(“JAB”)，分別佔綜合收入的22%、10%、11%和14%。

流動性 與資本資源

截至2023年12月31日，我們的現金及現金等價物和限制性現金總額為4,104,884美元，比2022年12月31日增加257,013美元。 在截至2023年12月31日的一年中，現金增加主要是由於出售Tulare和Sweet Dirt物業的收益。

截至2023年12月31日，我們的流動貸款負債總額約為1,550萬美元。目前的貸款負債包括約1,440萬美元的銀行貸款，由温室資產組合的大部分擔保(“温室貸款”) ，這筆貸款對信託基金沒有追索權，以及約456,000美元的債務，由一處物業(馬薩諸塞州索爾茲伯裏)擔保，該物業於2024年初出售 ，貸款已還清。

在現金總額中，約有220萬美元是可用於一般企業用途的非限制性現金，190萬美元是與温室貸款相關的限制性現金。

對於截至2023年12月31日的年度，信託確定，由於流動負債遠遠超過流動資產、發生的淨虧損、預期收入減少以及與温室投資組合相關的財產支出增加，其作為持續經營企業的能力存在很大疑問 。

2024年初，信託基金出售了三處房產，這應該有助於提高流動性。出售馬薩諸塞州索爾茲伯裏物業的淨收益約為662,000美元的無限制現金，約456,000美元的貸款已在交易完成時註銷，並從流動負債中註銷。另一次出售產生了約53,000美元的限制性現金，應能從賣方融資中產生現金流 ，前提是這應有助於為温室貸款提供流動資金。

温室貸款違約，我們繼續努力與貸款人合作，建立一條前進的道路。然而，温室貸款對Power REIT是無追索權的，這意味着如果它無法解決與貸款人的問題，而他們取消了 物業的抵押品贖回權，Power REIT應該能夠繼續作為一家持續經營的企業，儘管資產組合較小。2024年3月，貸款人提起訴訟，要求取消抵押品贖回權和指定接管人(見附註13後續事件)。 不幸的是，這可能會導致不良銷售，這將對我們的前景產生負面影響。

截至申請日 ，信託的流動負債遠遠超過流動資產。如果信託專注於出售物業、簽訂新租約、改善向現有租户收取現金以及以債務或股權的形式籌集資金的計劃得到有效實施，信託的計劃可能會提供足夠的流動性。然而，信託基金無法確定地預測其產生流動資金的行動的結果。

我們在Power REIT(母公司)的現金支出主要包括專業費用、諮詢費、紐約證券交易所美國上市費用、法律費用、保險費用、股東服務公司費用、審計費用以及一般和行政費用。我們與各種擁有物業的子公司相關的現金支出主要包括債務本金和利息支出、物業維護、物業税、 保險、法律以及租户不涵蓋的其他與物業相關的費用。如果我們需要籌集額外的 資本來履行我們的義務，就不能保證在需要時會以優惠的條件提供融資。如果我們 無法按預期價格出售某些資產，我們可能沒有足夠的現金來為運營和承諾提供資金。

現金流

截至2023年12月31日，我們的現金及現金等價物和限制性現金總額為4,104,884美元，比2022年12月31日增加257,013美元。 在截至2023年12月31日的一年中，現金的主要用途是營運資金需求和融資活動， 出售兩處房產的收益抵消了這部分資金。

在截至2023年12月31日的年度內，我們用於經營活動的現金淨額為2,622,874美元。在截至2022年12月31日的年度內，信託基金經營活動產生的淨現金為6,840,237美元。出現差異是由於租户拖欠租約而產生的淨收入減少 。

在截至2023年12月31日的年度內，我們在投資活動中產生的淨現金為5,228,456美元。在截至2022年12月31日的年度內，該信託基金用於投資活動的現金淨額為20,955,110美元。這一差異是由於2023年出售了兩處房產。

在截至2023年12月31日的年度內，我們用於融資活動的現金淨額為2,348,569美元，用於償還長期債務的本金。在截至2022年12月31日的一年中，我們產生的現金淨額為14,791,443美元，其中包括16,000,000美元的新温室貸款收益，674,979美元的長期債務付款，43,958美元的債務發行成本和向我們的A系列優先股持有人支付的股息489,620美元。

我們在Power REIT(母公司)的現金支出主要包括專業費用、諮詢費、紐約證券交易所美國上市費用、法律費用、保險費用、股東服務公司費用、審計費用以及一般和行政費用。我們與各種擁有物業的子公司相關的現金支出主要包括債務本金和利息支出、物業維護、物業税、 保險、法律以及租户不涵蓋的其他與物業相關的費用。如果我們需要籌集額外的 資本來履行我們的義務，就不能保證在需要時會以優惠的條件提供融資。如果我們 無法按預期價格出售某些資產，我們可能沒有足夠的現金來為運營和承諾提供資金。

為了滿足我們的營運資本和長期資本需求，我們依賴於我們經營活動提供的現金、從發行股權證券獲得的收益、從借款獲得的收益(可通過資產留置權獲得擔保)以及 出售資產的收益。根據我們截至2023年12月31日的租約，我們預計PWR和PWV將產生約1,700,000美元的現金租金 。此外，信託基金在2024年第一季度以約2,450,000美元的價格出售了兩處房產，並正在尋求在未來12個月內可能發生的更多房產銷售。截至2023年12月31日，我們的債務本金約為36,700,000美元，其中14,700,000美元與PWV有關，約7,200,000美元與PWR有關，約14,400,000美元與温室貸款有關，約500,000美元與索爾茲伯裏貸款有關，該貸款於第一季度或2024年從銷售收益中註銷。預計未來12個月與PWV和PWR貸款相關的債務利息約為700,000美元，而温室氣體貸款目前處於違約狀態，也是訴訟的對象，因此餘額目前應隨違約率一起到期。對於我們需要籌集額外資本來履行義務的程度，不能保證在 需要時以優惠條款獲得融資。

優先股 股票

2014年，該信託通過向公眾發行一系列優先股來擴大其股權融資活動。A系列優先股 在股息權和清算、解散或清盤時的權利方面，優先於信託普通股。 A系列優先股持有人的投票權僅限於信託章程的修訂，這對A系列優先股的條款、授權或發行優先於A系列優先股的股票證券的授權或發行產生了重大不利影響，如果信託在六個或更長的季度期間 未能支付A系列優先股的股息 (無論是否連續)，選舉兩名額外的受託人進入我們的董事會。根據日期為2014年1月23日的公開招股説明書補充資料，該信託此前已完成出售約3,492,000美元的A系列面值25美元優先股。

2021年1月7日，信託向馬裏蘭州提交了補充條款，將額外1,500,000股未發行的受益權益、每股面值0.001美元、7.75%的A系列優先股進行分類，從而使信託現在已授權 總計1,675,000股A系列優先股，所有這些股票將構成A系列優先股的單一系列。

2021年2月3日，作為坎納西(加州沙漠温泉)收購結束的一部分，信託發行了192,308股Power REIT的A系列優先股，公允價值為5,000,008美元減去2,205美元的成本。

A系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金或強制贖回的約束，將無限期地保持流通股 ，除非我們贖回或以其他方式回購或轉換它們。

優先 股息拖欠

截至2023年12月31日，信託擁有336,944股A系列優先股流通股(每股票面價值25.00美元)。 於2023年，信託並未宣佈其A系列優先股派發股息。A系列優先股的股息是累積性的，因此將繼續以每股每季度0.4844美元的年率累積。截至2023年12月31日，我們已發行和已發行的A系列優先股的累計未支付股息總額約為816,000美元。

借款

2012年12月31日，作為索爾茲伯裏土地收購的一部分，PWSS承擔了現有的市政融資(“市政債務”)。 市政債務還有大約10年的剩餘時間。市政債券的簡單利率為5.0%，每年支付一次， 每年2月1日到期。截至2023年12月31日，市政債務餘額約為51,000美元。2024年1月30日， 出售了PWSS物業，清償了市政債務(見附註13)。

2013年7月，PWSS從一家地區性銀行借入75萬美元(“PWSS定期貸款”)。PWSS定期貸款的固定利率為5.0%，期限為10年，並根據20年本金攤銷時間表進行攤銷。PWSS定期貸款於2023年8月1日到期，銀行同意將期限延長6個月。這筆貸款由PWSS的房地產資產和信託的母公司擔保擔保。截至2023年12月31日，PWSS定期貸款的餘額約為456,000美元(扣除約0美元的資本化債務成本)。2024年1月30日，出售了PWSS物業，還清了貸款(見附註13)。

2015年11月6日，PWR與貸款人簽訂了10,150,000美元的貸款協議(“2015 PWR貸款協議”)(“2015 PWR貸款”)。2015年壓水堆貸款由壓水堆擁有的土地和無形資產擔保。PWR向貸款人發出了日期為2015年11月6日的福利票據，到期日為2034年10月14日，利率為4.34%。2015年PWR貸款是對Power REIT的無追索權 。截至2023年12月31日，PWR債券的餘額約為6957,000美元(扣除資本化債務成本約235,000美元)。

於2019年11月25日，Power REIT透過附屬公司PW PWV Holdings LLC(“PW PWV”)與某貸款人訂立15,500,000元貸款協議(“PW PWV貸款協議”)。PW PWV貸款以PW PWV在P&WV的股權、其在鐵路租賃中的權益以及根據日期為2019年11月25日的P&WV租金收益存入的存款賬户(“存款 賬户”)的抵押權益作為抵押。 根據存款賬户控制協議，P&WV已指示其銀行根據PW PWV貸款協議的條款，將存款賬户中的所有款項作為股息/分派付款轉移至託管代理。PW PWV貸款由PW PWV向貸款人發行的票據證明，金額為15,500,000美元，固定利率為4.62%，並在2054年(35年)到期的融資期限內全額攤銷。PW PWV貸款是對Power REIT的無追索權。截至2023年12月31日的貸款餘額約為14,412,000美元(扣除約276,000美元的資本化債務成本)。

2021年12月21日，Power REIT的一家全資子公司(“PW CanRE Holdings”)簽訂了這筆温室貸款，初始可用金額為2,000萬美元。該設施對Power REIT沒有追索權，並完善了針對Power REIT CEA投資組合的所有物業的留置權 ，位於俄克拉荷馬州****塔的物業除外。2022年10月28日，對温室貸款的條款進行了修改， 用於計算償債覆蓋率的攤銷期限從5年延長至10年，並設定了1百萬美元的6個月償債準備金要求。2023年3月13日，温室貸款簽訂了一項附加修改 ，其條款摘要如下：

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的12個月內，分別確認了約0美元和44,000美元的債務發行費用。 截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度分別確認了約264,600美元和44,000美元的攤銷， 在截至2023年12月31日的貸款承諾減少時，約46,000美元的遞延債務發行成本被重新歸類為抵銷負債；約255,165美元的遞延債務發行成本被重新歸類為截至2022年12月31日的年度的貸款提取時的抵銷負債。截至2023年12月31日和2022年12月31日的貸款餘額約為14,358,000美元(扣除約0美元的債務成本)，以及截至2023年12月31日的年度內的15,781,000美元(扣除約219,000美元的未攤銷債務成本)。

截至2023年12月31日，PW CanRe Holdings，LLC的温室貸款餘額為14,358,000美元。貸款人已 宣佈違約，允許加速温室氣體貸款，該貸款被視為當前債務義務。2024年3月，貸款人提起訴訟，除其他事項外，要求取消抵押品贖回權和指定接管人(見附註13後續事件)。不能保證PW CanRe，LLC Holdings將能夠滿足貸款人的要求 ，這可能導致抵押品喪失抵押品贖回權。雖然温室貸款對Power REIT沒有追索權，但止贖 財產將導致Power REIT的資產和潛在收入大幅減少。

截至2023年12月31日，Power REIT長期債務的本金支付餘額如下：

關鍵會計估算

關鍵會計政策是指需要應用管理層最困難、最主觀或最複雜的判斷的會計政策，通常是因為需要對本質上不確定且可能在後續期間發生變化的事項的影響做出估計。 在編制合併財務報表時，管理層做出的估計和假設影響了合併財務報表日期的資產和負債的報告金額，以及報告期內的收入和費用報告金額。在編制綜合財務報表時，管理層已利用可獲得的信息，包括我們過去的歷史、行業標準和當前經濟環境等因素，形成其估計和判斷，並適當考慮了重要性。管理層在作出估計和判斷時，亦已考慮物業、市場和經濟狀況的事件和變化、估計的物業營運未來現金流量，以及特定賬户或金額的虧損風險。 實際結果可能與這些估計有所不同。

根據公認會計原則編制財務報表需要管理層作出重大判斷和估計，以確定反映和披露的某些金額。在許多情況下，可以使用替代策略或評估技術 。我們定期審查我們會計政策的應用，並評估為編制我們的合併財務報表而需要進行的 估計的適當性。通常，估計可能需要根據不斷變化的情況和新的或更好的信息等不時進行調整。

我們認為是我們“關鍵會計政策”的會計政策是那些我們認為是最具判斷力的政策，或者涉及選擇或應用替代會計政策，並且在每種情況下對我們的合併財務報表都是重要的。我們相信，我們的收入確認政策符合這些標準。這些政策如下：

資產 減值

房地產投資和相關無形資產在發生事件或環境變化表明財產的賬面價值可能無法收回時進行減值審查，這被稱為“觸發事件”。只有當管理層對物業未來現金流總額的估計減去預計資本支出(未貼現且不計利息)低於物業的賬面價值時，可持有和使用的物業才被視為減值。 這一估計考慮了預期未來運營收入、趨勢和前景等因素，以及需求、競爭和其他因素的影響。

如果存在與待持有和使用的物業有關的觸發事件，信託將估計該物業產生的未貼現且不含利息費用的未來現金流總額減去 預計資本支出。此外，當考慮採用其他措施收回長期資產的賬面金額時，或在估計一系列可能的價值時，此估計可考慮採用概率加權現金流估計方法。

確定未貼現現金流需要管理層進行大量估計，包括在資產負債表日將導致此類現金流的預期行動方案。估計未貼現現金流因預期將對物業採取的行動的變化而產生的後續變化，可能會影響對是否存在減值的確定以及 影響是否會對信託的淨收入產生重大影響。若估計未貼現現金流量少於物業的賬面值，則損失將以物業的賬面值超出物業的估計公允價值來計量。

儘管信託相信其對未來現金流的估計是合理的，但關於許多因素的不同假設，包括市場租金、經濟狀況和入住率，可能會對這些估計產生重大影響。當存在減值時，將長期資產調整為公允價值估計。在估計公允價值時，信託採用可比銷售、收入或成本法 評估報告中適用的方法。如果信託認為市場價值暫時低於投資的賬面價值，將計入減值費用。

長期資產的減值 需要記為非現金運營費用。在2022年第四季度和2023年第三季度，信託得出結論認為，根據市場狀況，對其CEA投資組合中的某些資產進行減值是合適的。 這些減值還考慮了待售資產和任何相關無形租賃的租賃註銷。在2023年，我們記錄了大約820萬美元的非現金減值費用。2022年，我們記錄了約1,670萬美元的非現金減值費用 。我們資產的估計公允價值的任何下降都可能導致未來產生額外的減值費用。 如果需要，此類損害可能是實質性的。不能保證減值的賬面價值將等同於該等資產的最終可變現價值。

有關更多信息，請參閲本文件第16項下的合併財務報表附註2，該附註2通過引用併入本文。

來自運營的資金 -非公認會計準則財務指標

我們 根據稱為運營核心資金(“核心FFO”)的行業業績衡量標準來評估和衡量我們的整體經營業績，管理層認為該指標是衡量我們經營業績的有用指標。本年度報告包含未根據美國公認會計原則計算的補充財務指標，包括我們確定為核心FFO的指標。以下是這一指標的定義，解釋了為什麼我們提出它，並在本節結束時，將核心FFO與最直接可比的GAAP財務指標 進行了協調。核心FFO是一種非公認會計準則財務指標，不應取代淨收入。

核心FFO：管理層認為核心FFO是信託經營業績的有用補充指標。管理層認為 其他業績衡量標準，如根據GAAP計算的淨收入，或根據全國房地產投資信託協會(NAREIT)使用的定義計算的運營資金，包括某些財務項目 ，這些項目不能反映信託資產組合提供的結果，並不適當地影響信託的期間業績的可比性。這些項目包括非經常性費用，如與訴訟有關的費用，未根據ASC-805資本化的一次性前期收購費用，以及某些非現金費用，包括基於股票的 薪酬費用攤銷和某些前期融資成本。FFO不包括出售經營性房地產資產的損益或計提折舊房地產減值的損益，後者根據美國公認會計準則 計入淨虧損的確定。因此，FFO不是我們運營現金流的全面衡量標準。因此，管理層使用Core FFO並將其定義為不包括此類項目的淨收入。管理層認為，出於上述原因，對淨收入的這些調整是適當的。 信託認為核心FFO是投資界可以採用的有用的補充措施，包括將信託與其他披露類似調整後的FFO數字的REITs進行比較時，以及在分析信託業績隨時間的變化時。 提醒讀者，其他REITs對其GAAP財務衡量標準的調整可能與我們不同，因此， 信託的核心FFO可能無法與其他REITs使用的FFO衡量標準或REITs或其他公司使用的其他非GAAP或GAAP財務衡量標準 相比較。