目錄表

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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格：20-F

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或

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截至本財年的2021年12月31日

或

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或

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需要殼牌公司報告的事件日期_

由_至_的過渡期

委託文件編號：001-33765

AIRNET TECHNOLOGY INC.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

不適用

(註冊人姓名英文譯本)

開曼羣島

(註冊成立或組織的司法管轄權)

301套房

東直門外街26號

朝陽區, 北京100027

中華人民共和國

(主要執行辦公室地址)

赫爾曼曼·郭

首席執行官兼臨時首席財務官

AirNet Technology Inc.

301套房，

東直門外街26號

朝陽區, 北京10027

中華人民共和國

電話：+8610 8460 8818

電子郵件：herman@ihangmei.com

(公司聯繫人姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼及地址)

根據該法第12(B)款登記或將登記的證券：

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*不用於交易，但僅限於與美國存托股票在納斯達克資本市場上市有關。

根據該法第12(G)條登記或將登記的證券。

無

(班級名稱)

根據該法第15(D)款負有報告義務的證券。

無

(班級名稱)

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截至年度報告所涵蓋期間結束時發行人各類資本或普通股的發行在外股份數量：截至2021年12月31日， 178,993,449 普通股  (不包括992,720普通股和以美國存託證券為代表的普通股，保留在我們的激勵股份獎勵行使時進行結算）,每股面值0.001美元，尚未發行。

用複選標記表示註冊人是否為證券法規則第405條所定義的知名經驗豐富的發行人。

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如果此報告是年度報告或過渡報告，請用複選標記表示註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交報告。

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用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13節或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

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用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。

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用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器、非加速文件服務器還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

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如果一家新興成長型公司按照美國公認會計原則編制其財務報表，請用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）節規定的任何新的或修訂的財務會計準則†。 ◻

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†新的或修訂的財務會計準則是指財務會計準則委員會在2012年4月5日之後發佈的對其會計準則編纂的任何更新。

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用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。◻

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用複選標記表示註冊人在編制本文件所包括的財務報表時使用了哪種會計基礎：

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如果在回答上一個問題時勾選了“其他”，請用複選標記標明註冊人選擇遵循的財務報表項目。

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如果這是一份年度報告，請用複選標記標明註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12B-2條所定義)。

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(只適用於過去五年參與破產程序的發行人)

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在根據法院確認的計劃分發證券後，用複選標記表示註冊人是否提交了1934年《證券交易法》第12、13或15(D)條要求提交的所有文件和報告。

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AIRNET技術公司

目錄

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引言

除上下文另有説明外，在本年度報告中：

儘管AirNet不直接或間接擁有其VIE或其各自子公司的任何股權，但AirNet是這些實體的主要受益者，並通過與這些實體及其記錄所有者的一系列合同安排有效控制這些實體。我們已根據美國公認會計原則或美國公認會計原則將這些VIE及其各自子公司的財務結果合併到我們的合併財務報表中。有關我們與這些各方的合同安排的進一步信息，請參閲“第4項.公司-C.組織結構信息”、“第7項.大股東和關聯方交易-B.關聯方交易”和“第3項.關鍵信息-D.風險因素”。

我們的財務報表是以美元表示的，美元是我們的報告貨幣。這份年報中的某些人民幣數字僅為方便讀者而被換算成美元。除非另有説明，本年報中所有人民幣兑美元的便利折算均按2021年12月30日美聯儲發佈的H.10統計數據中設定的人民幣兑美元6.3726元兑1.00元的匯率進行。我們不表示任何人民幣或美元金額可能已經或可能以任何特定匯率、上述匯率或根本不兑換成美元或人民幣。

我們最終的開曼羣島控股公司AirNet Technology Inc.除(1)直接控制我們在中國的全資子公司創益科技(通過某些合同安排控制和持有VIE及其各自的子公司，進行我們的航空旅行媒體網絡業務運營)外，並無任何實質性業務，以及(2)直接控制進行我們的加密貨幣開採業務的香港子公司BlockChain Dynamic Limited。

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美國存託憑證的投資者正在購買我們最終的開曼羣島控股公司的股權證券，而不是購買合併後的關聯實體的股權證券。我們通過我們的子公司和合並的關聯實體進行業務運營，我們通過某些合同安排有效地控制這兩個實體。吾等連同吾等的中國附屬公司及合併聯營實體須受中國法律約束(其中包括商務部及中國國家發展和改革委員會或國家發改委公佈的負面清單(2021年版)所載對廣告服務公司的外資投資限制)。因此，我們必須通過合同安排對合並的附屬實體進行控制。這種結構被用來複制外國對總部位於中國的公司的投資，因為中國法律禁止外國直接投資運營公司。本公司或我們的附屬公司均不擁有合併聯營實體的任何股份。相反，我們通過與VIE的一系列合同協議控制並獲得合併關聯實體的業務運營的經濟利益。與VIE的合同協議旨在向創益科技提供在所有重大方面與其作為合併關聯實體的主要股權持有人將擁有的權力、權利和義務相同的權力、權利和義務，包括絕對控制權以及對合並關聯實體的資產、財產和收入的權利。由於吾等直接擁有創益科技及與合併關聯實體訂立合約協議，吾等被視為合併關聯實體的主要受益人。由於我們的公司結構，我們會因中國法律和法規的解釋和應用的不確定性而面臨風險，包括但不限於對中國公司的外資所有權的限制，以及對通過特殊目的載體在海外上市的中國公司的監管審查，以及合同協議的有效性和執行。我們還面臨着中國政府未來在這方面的任何行動的不確定性風險。我們的合同協議可能不能有效地提供對合並關聯實體的控制。如果我們不遵守中國監管機構的規章制度，我們還可能受到包括中國證券監督管理委員會或中國證監會在內的中國監管機構的制裁。

本公司、我們的中國附屬公司及綜合聯屬實體因總部設於中國並於中國擁有重大業務而面臨各種法律及營運風險及不確定因素。中國政府對總部設在中國的公司(如我們及其合併關聯實體)開展業務、接受外國投資或在美國或其他外國交易所上市的能力具有重大影響力。例如，我們和合並後的關聯實體面臨與離岸發行的監管審批、對網絡安全和數據隱私的監督以及上市公司會計監督委員會(PCAOB)對我們的審計師缺乏檢查相關的風險。此類風險可能導致我們的業務和/或美國存託憑證的價值發生重大變化，或可能顯著限制或完全阻礙我們向投資者提供美國存託憑證和/或其他證券的能力，並導致該等證券的價值大幅縮水或一文不值。中國政府對吾等、吾等中國附屬公司及合併聯營實體的業務經營亦擁有重大酌情權，並可幹預或影響吾等的營運或廣告業的發展，以達致進一步的監管、政治及社會目標。此外，中國政府最近表示，打算對海外證券發行和外國投資中國等公司施加更多監督和控制。一旦中國政府採取任何此類行動，可能會大大限制或完全阻礙我們向投資者提供證券的能力，並導致此類證券的價值大幅下降，甚至在極端情況下變得一文不值。具體情況請參看《第3項.關鍵信息-D.風險因素-與我公司結構有關的風險》和《第3項.關鍵信息-D.風險因素-在中國經商的相關風險》。

我們在截至2021年12月31日的財政年度報告Form 20-F中包含的財務報表已由審計聯盟LLP審計，這是一家總部位於新加坡的獨立註冊會計師事務所。審計聯盟有限責任公司一直接受PCAOB的定期檢查，目前不在PCAOB註冊的會計師事務所之列，這些註冊會計師事務所總部設在中國和香港，受到PCAOB於2021年12月16日宣佈的決定的約束。有關《追究外國公司責任法案》的風險及其對我們的影響的更多詳細信息，請參閲《外國公司問責法》，請參閲《關鍵信息-D.風險因素-與我們公司結構有關的風險》和《關鍵信息-D.風險因素-與中國做生意有關的風險》-美國證券交易委員會和PCAOB最近的聯合聲明，以及HFCAA都呼籲在評估新興市場公司的審計師資格時，特別是沒有接受PCAOB檢查的非美國審計師的資格時，對其實施更多、更嚴格的標準。這些發展可能會給我們繼續在美國上市或未來發行我們的證券增加不確定因素。“

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前瞻性陳述

本年度報告包含前瞻性陳述。這些聲明是根據1995年美國私人證券訴訟改革法的“安全港條款”作出的。

您可以通過“可能”、“將會”、“預期”、“預期”、“目標”、“估計”、“打算”、“計劃”、“相信”、“可能”或其他類似的表達方式來識別這些前瞻性陳述。我們的這些前瞻性陳述主要基於我們目前對未來事件和財務趨勢的預期和預測，我們認為這些事件和財務趨勢可能會影響我們的財務狀況、經營結果、業務戰略和財務需求。這些前瞻性陳述包括但不限於：

你應該仔細閲讀這份年度報告和我們在這份年度報告中提到的文件，並理解我們未來的實際結果可能與我們預期的大不相同，甚至更糟。此外，我們在一個不斷髮展的環境中運營。新的風險因素和不確定因素不時出現，我們的管理層無法預測所有風險因素和不確定因素，也無法評估所有因素對我們業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。我們通過這些警告性聲明來限定我們所有的前瞻性聲明。

你不應該依賴前瞻性陳述作為對未來事件的預測。本年度報告中所作的前瞻性陳述僅涉及截至本年度報告所作陳述之日的事件或信息。除非法律要求，我們沒有義務公開更新任何前瞻性陳述，或更新實際結果可能與任何前瞻性陳述中預期的結果大不相同的原因，即使未來有新的信息可用。

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目錄表

第I部分

第1項。董事、高級管理人員和顧問的身份

不適用。

第二項。報價統計數據和預期時間表

不適用。

第三項。關鍵信息

A. [已保留]

B.資本化和負債

不適用。

C.提出和使用收益的理由

不適用。

D.風險因素

彙總風險因素

我們的業務面臨許多風險，包括可能阻礙我們實現業務目標或可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響的風險。下面將更全面地討論這些風險，包括但不限於與以下各項相關的風險：

與我們的業務相關的風險

與我們的公司結構相關的風險

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在中國做生意的相關風險

與我國美國存託憑證市場相關的風險

與我們的業務相關的風險

我們過去產生淨虧損，未來可能會產生虧損。

為了重新調整我們的業務，我們：

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考慮到新冠肺炎的立竿見影的影響，自2021年初以來，我們將資源轉移到加密貨幣的開發上，同時正在評估新冠肺炎對經濟和航空業的驚人影響。

我們在最近幾年發生了淨虧損，儘管我們在2020年錄得淨收益，儘管我們努力過渡到我們的新業務，但我們未來可能會出現虧損。至於終止我們在加油站的廣告服務和我們的車載Wi-Fi業務，我們不再支付特許費。關於在航班上提供內容，我們已經支付了，並預計將繼續支付特許費，以確保播放廣告內容的時間間隔。關於我們的空中連接業務，我們已經並預計將繼續以獲得特許權、初始系統開發和安裝投資以及持續的系統運營和維護成本的形式產生大量費用。如果發生任何重大的技術開發，我們可能需要產生更多的系統開發費用。

特許權費用是我們收入成本的重要組成部分，我們的大部分特許權費用是根據帶有升級條款的特許權合同確定的。這些費用通常是提前支付的。然而，由於各種原因，我們的收入可能會在不同時期大幅波動。例如，當簽訂一段時間的新特許權合同時，立即會產生額外的特許權費用，但我們可能需要一段時間才能從這些特許權合同中產生收入，因為我們需要時間為這些新合同下提供的時段和地點尋找廣告商。如果我們不能吸引足夠多的廣告商和客户，或者根本不能，我們的收入將會減少，而且我們可能會繼續蒙受損失，因為我們的大部分成本和支出都是固定的。

我們在各個業務領域的經營歷史有限，這可能會使您很難評估我們的業務和前景。

雖然我們的業務運營始於2005年8月，但我們從2015年開始探索我們的機上連接業務，並於2015年開始運營我們的機上內容業務，並於2015年剝離了我們的機場旅遊廣告業務。作為業務重組的結果，我們在2018年完全終止了長途汽車和加油站的廣告服務，並大幅縮減了車載Wi-Fi業務，並於2019年初完全停止了列車上的Wi-Fi服務。此外，我們最近建立了與加密貨幣挖掘相關的新業務線。我們預計將通過(I)隨着時間的推移在新設立的數據中心安裝加密貨幣挖掘設備和(Ii)剝離我們原有的航空旅行媒體網絡業務並處置相關資產來重組我們的主要業務。我們在這些新業務線上的有限運營歷史可能不會為您評估我們的業務、財務業績和前景提供有意義的基礎。我們也很難評估我們商業模式的可行性，因為我們沒有足夠的經驗來應對我們在開展業務時可能遇到的風險。我們高級管理團隊的某些成員在一起工作的時間相對較短，我們可能很難評估他們的個人或集體效率，以及他們應對未來業務挑戰的能力。由於我們的運營歷史有限，我們可能無法：

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我們可能無法成功實施我們在加密貨幣挖掘方面的新業務舉措，因為我們在這方面的經驗有限。

我們已經建立了與加密貨幣挖掘相關的新業務線，以緩解新冠肺炎對我們飛行中連接業務的對手影響。2020年12月30日和2021年2月4日，我們分別與Unistar Group Holdings Limited(Unistar)和Northern Shore Group Limited(Northern Shore Group Limited)簽訂了投資協議，根據協議，我們發行普通股，以換取專門為開採加密貨幣而設計的計算機服務器的交付和轉讓。於2022年4月6日，吾等與Unistar訂立投資協議，據此，吾等發行(I)177,953,891股普通股及(Ii)向Unistar及Northern Shore購買合共117,805,476股新發行普通股的認股權證，以換取交付及轉讓5,000台ANTMINER S19及2,000台INNO A11電腦伺服器，以進一步擴展我們的加密貨幣業務。我們通過採礦活動賺取的加密貨幣產生收入，我們可以為自己的賬户持有加密貨幣和/或根據我們的公司戰略以我們的執行管理團隊確定的價格和時間出售。我們已於2021年開始從加密貨幣挖掘中產生收入，並於同年確認了260萬美元的相關收入。然而，加密貨幣挖掘在許多方面與我們現有的業務有很大不同，例如商業模式以及政府和監管要求。此外，加密貨幣採礦業的特點是不斷變化，包括快速的技術演變、政府法規的不斷變化、新產品和解決方案的頻繁推出以及新的行業標準和做法的不斷湧現。具體地説，現有和未來關於開採、持有、使用或轉讓加密貨幣的法規的相關限制可能會對我們未來的業務運營和運營結果產生不利影響。見-由於這些司法管轄區監管和政策環境的不利變化，在中國或我們運營的國際市場獲取、擁有、持有、出售或使用加密貨幣、參與區塊鏈或轉讓或使用類似加密貨幣資產可能是或變得非法的。基於我們在加密貨幣挖掘業務方面的有限經驗以及對該等業務的不可預測的政策變化，不能保證我們將成功實施我們在加密貨幣挖掘方面的新業務舉措，我們現有的業務、運營結果和財務狀況可能會受到重大和不利的影響。

由於這些司法管轄區的監管和政策環境的不利變化，在中國或我們運營的國際市場上收購、擁有、持有、出售或使用加密貨幣，參與區塊鏈，或轉讓或使用類似的加密貨幣資產，可能是或變得非法的。

我們最近建立了一個與加密貨幣挖掘相關的新業務線。我們已於2021年開始從加密貨幣挖掘中產生收入，並於同年確認了260萬美元的相關收入。我們的加密貨幣挖掘業務可能會受到我們運營的國際市場監管和政策發展的重大影響，例如中國和美國。政府當局可能會繼續發佈新的法律、規則和法規，管理我們運營的區塊鏈和加密貨幣行業，並加強現有法律、規則和法規的執行。例如，人民中國銀行、中國網信局、工信部、國家工商總局、中國銀監會、證監會、中國保監會於2017年9月4日發佈《關於防範首次公開發行硬幣風險的公告》，禁止任何組織和個人從事首次公開發行硬幣交易。2021年5月21日，國務院金融穩定發展委員會要求，要堅決管控金融風險，嚴厲打擊加密貨幣開採和交易活動。此外，2021年6月21日，有消息稱，人民中國銀行在中國約談了部分金融機構，強調中國境內的銀行等金融機構要嚴格執行《關於防範比特幣風險的通知》和《關於防範首次公開發行比特幣風險的公告》等監管要求，認真履行客户身份識別義務，不得提供與區塊鏈、加密貨幣業務相關的開户、註冊、交易、清算、結算等服務。2021年9月3日，發改委、中宣部、中共中央網信委辦公室、工業和信息化部

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信息技術、公安部、財政部、人民中國銀行、國家税務總局、國家市場監管總局、中國銀保監會、國家能源局聯合發佈《關於規範虛擬貨幣挖掘活動的通知》，將虛擬貨幣挖掘活動列為《產業結構調整指導目錄》淘汰行業，禁止投資此類項目。2021年9月15日，人民中國銀行、中共中央網絡空間委員會辦公室、最高人民法院、最高人民檢察院、工業和信息化部、公安部、國家市場監管總局、中國銀保監會、中國證監會、國家外匯管理局聯合發佈《關於進一步防範和處置虛擬貨幣交易投機風險的通知》，認為所有與加密貨幣相關的業務活動，包括：(一)相互交換合法貨幣和加密貨幣或不同類型的加密貨幣，(Ii)作為中央交易對手交易加密貨幣；(Iii)為加密貨幣交易提供中介服務或定價服務；(Iv)發行令牌以供融資；及(V)與加密貨幣有關的衍生工具交易，被視為“非法金融活動”，可能涉及非法發行代幣紙幣、未經授權公開發售證券、非法經營期貨業務或非法集資。它還規定，任何通過互聯網向中國以外的中國居民提供服務的加密貨幣交易所也將被視為進行“非法金融活動”。2022年3月12日，發改委公佈了《市場準入負面清單(2022年版)》，將虛擬貨幣挖礦活動列為《產業結構調整指導目錄》淘汰項下的“落後生產工藝和設備”。根據清單，禁止市場主體投資淘汰項目。

鑑於中國的這些發展，我們終止了在中國的加密貨幣業務，並開始將我們的加密貨幣業務從中國轉移到美國。我們可能會受到與將加密貨幣挖掘機轉移出中國有關的限制，因為中國最近加強了對商品、技術和服務出口的監管。具體來説，對於用於加密貨幣礦機的計算機及相關部件，出口企業應認真評估礦機及其部件以及其中包含的任何數據或信息是否受出口限制，因此需要辦理相關出口許可手續，才能將此類礦機運出中國。我司適用於轉讓加密貨幣礦機的相關限制包括但不限於《禁止出口貨物目錄》、《出口許可證管理貨物目錄》、《中國禁止出口和限制出口技術目錄》、《兩用品和技術進出口許可證管理目錄》以及其他適用的出口管制目錄和清單。如果我們被認為違反了中國的出口限制或數據安全規定，或因其他原因受到政府幹預，我們仍可能受到政府有關部門的行政處罰或刑事調查。此外，我們無法向您保證，這些國際市場的政府當局未來不會採用新的法律法規來限制區塊鏈和加密貨幣業務。

包括中國在內的一些司法管轄區限制加密貨幣的各種使用，包括使用加密貨幣作為交換媒介、加密貨幣與法定貨幣之間或加密貨幣之間的轉換、金融機構和支付機構提供與加密貨幣有關的交易和其他服務、以及首次發行硬幣和其他基於加密貨幣的融資手段。我們不能向您保證，這些司法管轄區不會頒佈新的法律或法規，進一步限制與加密貨幣有關的活動。

此外，加密貨幣可能被市場參與者用於黑市交易，進行欺詐，洗錢和恐怖主義融資，逃税，逃避經濟制裁或其他非法活動。因此，政府可能會尋求監管、限制、控制或禁止加密貨幣的開採、使用、持有和轉讓。我們可能無法消除其他方使用我們開採的加密貨幣從事洗錢或其他非法或不當活動的所有情況。我們不能向您保證，我們將成功地發現和防止所有洗錢或其他可能對我們的聲譽、業務、財務狀況和經營業績造成不利影響的非法或不當活動。

由於與支持加密貨幣開採活動的潛在高電力需求相關的環境影響擔憂、政治擔憂以及其他原因，國家或地方政府的正式或非正式要求或由於預期即將到來的要求，可能要求我們在沒有太多或任何事先通知的情況下停止採礦作業。

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任何此類政府行動或預期行動不僅會對我們擁有的現有礦商的價值產生負面影響，而且會對我們購買新礦商的能力及其價格產生負面影響。這種政府行動或預期行動也可能對加密貨幣的價格產生有害影響。至少，此類事件可能會導致加密貨幣價格波動性增加，以及我們擁有的礦工價值。此外，如果我們因政府或預期的行動而停止在某一地點的採礦作業，我們可能會將礦工轉移到另一地點。然而，這個過程將導致我們承擔與轉移相關的成本，以及轉移的礦工離線，一段時間內無法開採加密貨幣。我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到我們經營區塊鏈和加密貨幣採礦業務的市場監管和政策環境的這些不利變化的重大不利影響。

如果廣告商或觀眾不接受或對我們的航空旅行媒體網絡失去興趣，我們可能無法從我們的經營活動中產生足夠的現金流，我們的業務和經營業績可能會受到重大和不利的影響。

我們在航空旅行媒體業務上的成功取決於我們的廣告網絡是否被廣告商接受，以及他們是否有興趣將其作為其廣告策略的一部分。在本年報中，“廣告商”一詞是指通過我們的廣告宣傳其品牌和產品的最終品牌所有者，既包括直接從我們購買廣告的廣告商，也包括通過第三方廣告代理購買廣告的廣告商。如果我們的廣告商認為消費者不接受我們的媒體網絡或我們的網絡不是一個足夠有效的廣告媒體，他們可能會選擇不使用我們的服務。如果消費者發現我們的網絡具有破壞性或侵入性，飛機公司可能會拒絕允許我們在飛機上播放節目，我們的廣告商可能會減少在我們網絡上的支出。

如果我們不能充分跟蹤航空旅行者對我們節目的反應，特別是跟蹤最容易接受航空旅行媒體的航空旅行者的人口統計數據，我們將無法向現有和潛在的廣告商提供足夠的反饋和數據，以幫助我們創造需求和確定定價。如果沒有改進的市場研究，廣告商可能會減少對航空旅行媒體的使用，轉而轉向更傳統的廣告形式，這些形式擁有更成熟和更可靠的跟蹤廣告效果的方法。

對我們廣告服務的需求和我們的廣告商由此產生的廣告支出可能會不時波動，我們的廣告商可能會出於各種原因減少他們在我們網絡上廣告的支出。如果我們的大量廣告商因這些或其他原因而對我們的媒體網絡上的廣告失去興趣，或不願在我們的網絡上購買廣告時段或位置，我們將無法產生足夠的收入和現金流來運營我們的業務，我們的業務和運營結果可能會受到實質性和不利的影響。

如果我們不能成功開展飛行中的業務，我們未來的運營結果和增長前景可能會受到實質性的不利影響。

在創新的驅動下，我們逐漸重塑了自己，形成了在中國為連接、娛樂和數字多媒體提供飛行解決方案的核心能力。我們從2018年開始探索飛行中業務，新冠肺炎的傳播以及為遏制這種傳播而採取的措施已經持續了對手的影響。我們與合作伙伴合作，提供飛行中的連接解決方案，並通過連接提供廣泛的飛行中娛樂和廣告內容。隨着我們繼續開展這項新業務，我們可能會面臨意想不到的新風險。因此，我們不能向您保證我們將能夠從這項業務中產生足夠的收入或任何收入。如果我們做不到這一點，我們在系統開發上的大量投資將對我們的業務和財務業績產生重大和不利的影響。

在我們的新業務中，我們可能會面臨新的競爭。如果我們不能成功應對上述新挑戰並有效競爭，我們可能無法發展足夠大的廣告客户基礎，無法收回開發和營銷我們新業務所產生的成本，並最終從這些業務中實現盈利，因此，我們未來的運營業績和增長前景可能會受到重大不利影響。

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我們可能會受到客户所服務的行業和市場的消費支出水平大幅或長期下滑的不利影響。

我們的業務依賴於客户對我們廣告服務的需求，這受到客户的商業活動水平和經濟狀況的影響，進而受到客户所服務市場的消費者支出水平的影響。因此，我們的業務和收益受到中國以及國外總體商業和經濟狀況的影響。

汽車行業廣告商的廣告收入佔我們收入的很大一部分。本行業或中國經濟、與中國有密切經濟聯繫的國家或全球整體經濟的任何顯著或長期的放緩或下滑，都會影響這些行業的消費者的可支配收入和消費支出，並導致對我們服務的需求下降。

我們的業務、財務狀況和運營結果已經並可能繼續受到新冠肺炎疫情的不利影響。

一種新的冠狀病毒株新冠肺炎的爆發已經並正在繼續在世界各地迅速傳播。自疫情爆發以來，新冠肺炎已經導致中國和其他許多國家的隔離、旅行限制和設施暫時關閉。疫情的蔓延以及遏制和遏制疫情蔓延的努力抑制了國內和國際旅客的流動。由於我們的主要業務是通過航空向旅客提供飛行中的連通性和信息和娛樂性質的內容，因此我們的經營業績和財務狀況已經受到不利影響，並可能繼續受到新冠肺炎的不利影響，以至於新冠肺炎對全球經濟產生長期負面影響。

政府通過城市封鎖、大範圍企業關閉、旅行限制和緊急隔離等手段遏制新冠肺炎傳播的努力，對全球經濟以及跨行業和國家的正常商業運營造成了前所未有的重大幹擾。中國等國家和地區的許多商業和社會活動受到嚴重幹擾。新冠肺炎疫情也可能在一定程度上影響我們2022年全年的業務、財務狀況和經營業績。此次疫情對我們業務結果的影響程度將取決於高度不確定和不可預測的未來事態發展，包括新冠肺炎變異株、新冠肺炎病例的地區死灰復燃、疾病的嚴重性、控制或治療疾病的努力的成功或失敗，以及我們或當局可能針對這些事態發展採取的未來行動。

我們很大一部分收入來自提供航空旅行媒體服務。中國航空旅遊媒體行業的收縮可能會對我們的業務和經營業績產生實質性的不利影響。

2021年，我們持續運營的收入中約有77.9%來自通過在飛機上的數字電視屏幕上顯示廣告來提供航空旅行媒體服務。我們預計，在可預見的未來，飛機上的數字電視屏幕將貢獻我們幾乎所有的航空旅行網絡收入和大部分收入。如果我們不能成功地從其他業務中創造收入，這種情況將持續到可預見的未來。因此，中國航空旅遊傳媒業的收縮可能會對我們的業務和經營業績產生重大不利影響。

如果我們無法按照現有特許權合同的規定開展業務、保留或續簽現有特許權合同或以商業優勢條款獲得新的特許權合同，我們可能無法維持或擴大我們的網絡覆蓋範圍，未來我們的成本可能會大幅增加。

除了我們於2021年初開始的新加密貨幣業務外，我們是否有能力開展幾乎所有的廣告業務，都取決於是否有必要的特許權。然而，我們不能向您保證我們將能夠按照我們的特許權合同的規定開展我們的業務，任何未能履行的行為都可能影響我們特許權的可用性，並對我們的業務產生實質性的負面影響。

當特許權合同到期時，我們也可能無法保留或續簽。我們的大部分特許權合同都沒有自動續簽條款。我們不能向您保證，我們的任何或所有特許權合同到期後，我們都能續簽。此外，即使我們設法續簽了特許權合同，

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新合同可能在商業上對我們不利。我們在特許權合同下產生的特許權費用佔我們收入成本的很大一部分，續簽後可能會進一步增加。如果我們不能將增加的特許權成本轉嫁給我們的客户，我們的收益和我們的運營結果可能會受到實質性的不利影響。此外，我們的許多特許權合同都包含授予我們某些獨家特許權的條款。我們不能向您保證，當我們續簽這些合同時，我們將能夠保留這些獨家條款。如果我們失去排他性，我們的廣告商可能會決定與我們的競爭對手一起做廣告，或者以其他方式減少他們在我們網絡上的支出，我們可能會失去市場份額。

我們不能向您保證，我們的特許權合同在其期限內不會單方面終止，無論是否有正當理由。此外，我們的許多特許經營權合同都是與航空公司經營的廣告公司或聘請的廣告公司簽訂的，而不是直接與航空公司簽訂的。雖然這些廣告公司和代理商一般以書面形式向我們表示，他們有權在飛機上運營廣告媒體，並且他們都履行了合同義務，但我們不能向您保證，航空公司不會挑戰或撤銷其廣告公司或代理商授予我們的合同特許權；如果發生此類挑戰或撤銷，我們的收入和運營結果可能會受到實質性和不利的影響。

如果我們未能妥善履行我們現有的特許權合同、保留現有的特許權合同或以商業優勢條款獲得新的特許權合同，我們可能無法維持或擴大我們的網絡覆蓋範圍，我們的成本可能在未來大幅增加。

我們很大一部分收入來自中國的少數幾家航空公司。如果這些航空公司中的任何一家遭遇重大業務或航班中斷，或者如果我們與這些航空公司的安排發生變化，我們可能會遭受重大收入損失。

2021年，我們很大一部分收入來自中國的五家航空公司的運營。截至本年度報告日期，我們已簽訂特許權合同，將我們的節目投放到中國東方航空、上海航空、廈門航空、中國國航和深圳航空，這些公司合計貢獻了我們2021年飛機數字電視屏幕收入的大部分以上。任何一家航空公司的重大業務或航班中斷都可能對我們在這些公司運營的飛機上的廣告媒體產生負面影響。

我們預計，在可預見的未來，我們與上述航空公司的廣告平臺將繼續為我們的收入貢獻相當大的比例。如果任何這樣的公司遭遇重大業務或航班中斷，我們可能會損失大量收入。

我們依賴第三方節目製作人提供我們節目中包含的非廣告內容。如果不能以商業上合理的條款獲得高質量的內容，可能會大大降低我們網絡的吸引力，損害我們的聲譽，並對我們的業務和運營結果產生重大和不利的影響。

我們大多數數字電視屏幕上的節目既包括廣告內容，也包括非廣告內容。第三方內容提供商和各種其他電視臺和電視製作公司與我們簽訂了合同，提供我們飛機上數字電視屏幕上播放的大部分非廣告內容。不能保證我們能夠續簽這些合同，簽訂替代合同以獲得類似的內容，或以令人滿意的條款獲得非廣告內容，或者根本不能。為了使我們的節目更具吸引力，我們必須繼續與第三方內容提供商簽訂合同。如果我們不能以符合成本效益的方式獲得足夠數量的高質量內容，廣告商可能會發現我們網絡上的廣告沒有吸引力，並可能不希望購買我們網絡上的廣告時段或位置，這將對我們的業務和運營結果產生實質性和不利的影響。

當我們目前的數字電視屏幕和LED屏幕廣告網絡在我們運營的航空公司中飽和時，我們可能無法提供額外的時段或地點來滿足我們廣告商的所有需求，這可能會阻礙我們隨着時間的推移產生更高水平的收入和盈利的能力。

當我們飛機上的數字電視屏幕和LED屏幕網絡在我們運營的任何特定航空公司變得飽和時，我們可能無法提供額外的廣告時段或位置來滿足我們廣告商的所有需求。我們需要提高在這些航空公司或其他地點的廣告費率，以增加我們的收入。

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然而，廣告商可能不願接受費率上漲，這可能會阻礙我們隨着時間的推移創造更高水平的收入的能力。特別是，我們在中國三大航空公司的廣告時段和位置的利用率高於其他航空公司，這些航空公司的數字電視屏幕飽和或過飽和可能對我們的增長前景產生重大不利影響。

我們的廣告代理公司可能從事損害我們在行業中的聲譽和我們的業務的活動。

我們不時聘請第三方廣告公司幫助尋找廣告商。這些第三方廣告公司幫助我們識別廣告商，並將廣告商介紹給我們。作為回報，如果這些廣告公司為我們創造廣告收入，我們就向他們支付費用。我們向這些第三方代理支付的費用是根據第三方代理向我們介紹的廣告商產生的收入的預設百分比計算的，並在收到廣告商的付款時支付。我們與這些廣告公司的合同安排並不為我們提供對其日常業務活動的控制或監督，其中一家或多家廣告公司可能從事違反中國管理廣告業的法律和法規以及相關的非廣告內容或其他法律法規的活動。如果我們使用的廣告公司違反中國廣告或其他法律或法規，可能會損害我們在行業中的聲譽，並對我們的業務運營產生不利影響。

由於我們依賴第三方廣告公司來幫助獲得廣告客户，如果我們不能與關鍵的第三方機構保持穩定的業務關係或以具有競爭力的條件吸引更多的機構，我們的業務和運營結果可能會受到實質性的不利影響。

我們不時聘請第三方廣告公司來幫助獲得廣告商。我們與這些廣告公司(包括我們的主要第三方廣告公司)沒有長期或獨家協議，也不能向您保證我們將繼續與他們保持穩定的業務關係。此外，我們向這些第三方廣告公司支付的費用佔我們收入成本的很大一部分。如果我們不能留住關鍵的第三方廣告公司或吸引更多的廣告公司，我們可能無法留住現有的廣告商或吸引新的廣告商或廣告公司，或者我們向他們支付的費用可能不得不大幅增加。如果發生上述任何一種情況，我們的業務和經營結果可能會受到實質性的不利影響。

少數廣告商曆來佔我們收入的很大一部分，這種依賴在未來可能會再次發生，這將使我們更容易受到主要廣告商流失或這些廣告商延遲付款的影響。

在截至2019年12月31日、2020年和2021年的三年中，有限數量的廣告商曆史上佔我們收入的很大一部分，四個、兩個和兩個個人客户分別佔總收入的10%以上。

如果我們在任何特定時期未能將我們的服務銷售給我們的一個或多個主要廣告商，或者如果一個主要廣告商購買了更少的我們的服務，未能在我們的網絡上購買額外的廣告時間，或者取消了與我們的部分或全部購買訂單，我們的收入可能會下降，我們的經營業績可能會受到不利影響。對少數廣告商的依賴可能會讓我們更容易受到這些廣告商延遲付款的影響。根據我們的一些特許權合同，我們需要預付款，儘管我們確實從廣告商那裏收到了一些預付款，但我們預付特許權費用的時間與我們從廣告商那裏收到付款的時間之間通常有一段時間。隨着我們業務的擴張和收入的增長，我們的應收賬款已經並可能繼續增加。如果我們的任何主要廣告商嚴重拖欠其付款，我們的流動性和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

我們在中國面臨着廣告業的激烈競爭，如果我們不能成功地與新的和現有的競爭對手競爭，我們可能會失去市場份額，我們的利潤可能會減少。

我們在中國面臨着廣告業的激烈競爭。我們主要根據價格、節目質量、提供的服務範圍和品牌認知度來爭奪廣告商。我們主要競爭的是在航空旅行媒體行業花費的廣告收入。隨着我們進入新市場，我們也可能面臨來自新競爭者的競爭。

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激烈的競爭可能會降低我們的運營利潤率和盈利能力，並導致市場份額的損失。我們現有和潛在的一些競爭對手可能具有競爭優勢，例如顯著提高品牌認知度，在户外廣告業以及財務、營銷或其他資源方面擁有更長的歷史，並可能能夠模仿和採用我們的商業模式。此外，我們的幾個競爭對手擁有比我們大得多的廣告網絡，這使他們有能力接觸到更多的總體潛在消費者，這可能使他們比我們更不容易受到特別廣告行業低迷的影響，例如航空旅行。此外，激烈的競爭將為廣告商提供更廣泛的媒體和廣告服務選擇，這可能導致更低的價格和收入、毛利率和利潤重點的減少。我們不能向您保證，我們將能夠成功地與新的或現有的競爭對手競爭，而競爭失敗可能會降低現有的市場份額和利潤。

我們的經營業績在很大程度上受到航空旅行需求波動的影響。航空旅行需求的減少可能會使我們難以出售我們的廣告時段和地點。

在很大程度上，我們的運營業績與航空旅行需求掛鈎，航空旅行需求在不同時期波動很大，受假日旅行和天氣狀況的季節性影響。其他可能影響我們業績的因素包括：

如果我們網絡內的航空旅行需求因上述或其他原因而減少，廣告商可能不願在我們的網絡上做廣告，我們可能無法出售我們的廣告時段或位置或收取溢價。

過去和未來的收購可能會對我們管理業務的能力產生不利影響。

我們已經並可能在未來繼續收購與我們的加密貨幣開採業務相關的業務、技術、服務或產品。過去和未來的收購可能會使我們面臨潛在風險，包括與以下方面相關的風險：

這些潛在風險中的任何一個都可能對我們管理業務、收入和淨利潤的能力產生實質性的不利影響。

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我們可能需要籌集更多債務或出售更多股權證券，以進行未來的收購。如果我們需要籌集額外的債務資金，將增加償債義務，並可能導致額外的運營和融資契約，或對我們資產的留置權，這將限制我們的運營。出售額外的股權證券可能會對我們的股東造成額外的稀釋。

我們的收購戰略還取決於我們是否有能力獲得必要的政府批准。參見《與中國做生意相關的風險-併購規則》，規定了外國投資者進行收購的複雜程序，這可能會使通過收購實現增長變得更加困難。

我們的季度和年度經營業績很難預測，而且一直在波動，可能會繼續在不同時期大幅波動。

我們的季度和年度經營業績很難預測，並有所波動，可能會根據我們新業務的表現、航空旅行的季節性、消費者支出以及中國的相應廣告趨勢而繼續大幅波動。中國的航空旅行和廣告支出一般在10月份的國家重大假期期間趨於增加，在每年的第一季度趨於減少。中國的航空旅行和廣告支出也受到某些特殊活動和政府相關措施的影響。因此，也由於我們新業務的業績不可預測，您可能無法依賴我們運營業績的期間比較作為我們未來業績的指示。其他可能導致我們經營業績波動的因素包括中國的經濟狀況惡化以及中國的廣告業監管可能發生變化。如果我們某個季度的收入低於我們的預期，我們可能無法將該季度的運營成本和支出減少相應的金額，這將損害我們該季度的運營業績，而不是我們其他季度的運營業績。

我們的業務在很大程度上依賴於我們的高級管理人員和其他關鍵員工的持續努力，如果我們失去他們的服務，我們的業務可能會嚴重中斷。

我們未來的成功在很大程度上取決於我們的高級管理人員和其他關鍵員工的持續服務。我們依賴他們的行業專業知識、他們在業務運營、銷售和營銷方面的經驗，以及他們與我們的廣告商、航空公司和相關政府機構的工作關係。

如果我們的一名或多名高管和其他關鍵員工不能或不願繼續擔任目前的職位，我們可能無法輕易或根本無法取代他們。如果我們的任何高管和其他關鍵員工加入競爭對手或組建競爭對手，我們可能會失去廣告商、供應商、關鍵專業人員和員工。我們的每一位高管和其他關鍵員工都與我們簽訂了一份包含競業禁止條款的僱傭協議。然而，如果我們的任何高管和其他關鍵員工與我們之間發生任何糾紛，我們不能向您保證，鑑於中國法律制度的不確定性，這些協議中的任何一項都可以在這些高管和其他關鍵員工居住的中國所在的地方執行。見《與在中國做生意有關的風險--中國法律制度方面的不確定性可能會限制我們可獲得的法律保護，或導致鉅額成本和資源轉移以及管理層的注意力轉移》。

未能維持有效的財務報告內部控制系統和有效的披露控制和程序，可能會對我們的美國存託憑證的交易價格產生重大和不利的影響。

根據美國證券法，我們有報告義務。根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第404節或薩班斯-奧克斯利法案的要求，美國證券交易委員會通過了規則，要求每一家上市公司在年報中包括一份關於該公司財務報告內部控制的管理報告，該報告還必須包含管理層對公司財務報告內部控制有效性的評估。美國證券交易委員會規則還將要求每家上市公司在年報中包括一份管理報告，其中包含管理層對該公司披露控制和程序有效性的評估。

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過去，我們在財務報告的內部控制中發現了重大弱點。如果我們不能發展或維持一個有效的內部控制系統，我們可能無法準確地報告我們的財務結果或防止欺詐。因此，現有和潛在的股東可能會對我們的財務報告失去信心，這將損害我們的業務和我們證券的交易價格。在對截至2021年12月31日的年度的綜合財務報表進行審計時，我們的管理層得出結論，我們的內部控制存在重大弱點。儘管我們繼續努力並取得了改善，但我們的管理層得出結論，截至2021年12月31日，我們沒有對財務報告和披露控制程序保持有效的內部控制。重大缺陷是財務報告內部控制的缺陷或缺陷的組合，使得公司年度或中期財務報表的重大錯報有合理的可能性無法及時防止或發現。截至2021年12月31日的實質性疲軟與我們的財務報告團隊、行政團隊和人力資源團隊由於資源不足或缺乏經驗或培訓而導致的財務報告運營有效性較弱和對財務報告控制的監控不足有關。見“第15項.控制和程序”。未能實現並保持對財務報告的有效內部控制可能會對我們的財務信息的可靠性產生負面影響，並降低投資者對我們報告的財務信息的信心，這反過來可能導致我們的股東對我們提起訴訟，否則會損害我們的聲譽或對我們的美國存託憑證的交易價格產生負面影響。此外，為了遵守薩班斯-奧克斯利法案第404條和薩班斯-奧克斯利法案的其他要求，我們已經並預計將繼續產生相當大的成本，並使用大量的管理時間和其他資源。

我們可能需要額外的資本，如果獲得，可能會導致稀釋或鉅額償債義務。我們可能無法以商業上合理的條款獲得額外資本，這可能會對我們的流動性和財務狀況產生不利影響。

由於商業狀況的變化或其他未來的發展，我們可能需要額外的現金資源，特別是考慮到我們對加密貨幣開採業務的投資。如果我們目前的資源不足以滿足我們的現金需求，我們可能會尋求出售額外的股權或債務證券，或獲得信貸安排。出售可轉換債務證券或額外的股權證券可能會導致我們的股東進一步稀釋。債務的產生將導致償債義務的增加，並可能導致運營和融資契約，從而限制我們的運營和流動性。

此外，我們以可接受的條件獲得額外資本的能力受到各種不確定因素的影響，包括：

我們不能向您保證，如果我們接受的話，融資的金額或條款將是我們可以接受的。如果不能以有利的條件籌集更多資金，可能會對我們的流動性和財務狀況產生實質性的不利影響。

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遵守中國的法律和法規可能很困難，而且可能代價高昂，如果不遵守，我們可能會受到政府的制裁。

作為廣告服務提供商，根據中國法律法規，我們有義務監督我們網絡上顯示的廣告內容是否符合適用法律。違反這些法律或法規可能會受到處罰，包括罰款、沒收廣告費、命令停止傳播違規廣告和命令發佈更正誤導性信息的廣告。情節嚴重的，中國有關部門可以吊銷我公司的廣告經營許可證。一般而言，我們的網絡上播放的廣告以前曾在公共電視網絡上播放，並已由該等網絡進行內部審查和核實，但我們仍需在播放這些廣告之前獨立審查和核實其內容合規性。此外，如果某些產品廣告在向公眾展示之前需要政府進行特別審查，我們必須確認已經進行了審查並獲得了批准。對於與某些類型的產品和服務有關的廣告內容，如食品、酒精、化粧品、藥品和醫療程序，我們需要確認廣告商已獲得必要的政府批准，包括審查經營資格、廣告產品的質量檢驗證明、政府對廣告內容的預先批准和向地方當局備案。

我們努力通過向廣告商索取相關文件等方式來遵守這些要求。然而，我們不能向您保證，廣告商向我們提供的每個廣告以及我們在我們的網絡節目中包括的每個廣告都完全符合所有相關的中國廣告法律和法規，或者向我們提供的此類證明文件和政府批准是完整的。儘管我們聘請了合格的廣告檢查員，他們接受過審查廣告內容是否符合中國相關法律和法規的培訓，但中國的內容標準比美國等更發達國家的內容標準不那麼確定和不明確，我們不能向您保證，我們總是能夠正確審查所有廣告內容，以確定地遵守強加給我們的中國標準。

此外，儘管我們盡最大努力遵守所有相關法律法規，併為我們的業務獲得所有必要的證書、註冊和批准，但由於中國管理户外媒體廣告平臺的當地法律法規的複雜性，不能保證我們能夠獲得或保持所有必要的批准。在獲得此類批准或許可證方面的任何延誤或失敗都可能對我們的運營結果產生重大不利影響。

根據我們通過我們的廣告網絡提供的內容，我們可能會受到並可能花費大量資源來防禦政府行為和民事訴訟。

由於我們網絡上顯示的信息的性質和內容，我們可能會因欺詐、誹謗、顛覆、疏忽、侵犯版權或商標或其他違法行為而被提起民事訴訟。與其他發達國家相比，中國對冒犯性和令人反感的內容以及誹謗和欺詐的法律標準定義較少，我們可能無法適當篩選出非法內容。如果消費者發現我們網絡上顯示的內容具有冒犯性，相關航空公司、加油站、鐵路局和長途巴士公司可能會要求我們對消費者的任何索賠負責，或者可能終止與我們的關係。

此外，如果我們的內容管理系統的安全遭到破壞，並在我們的網絡上顯示未經授權的圖像、文本或音頻聲音，觀眾或中國政府可能會發現這些圖像、文本或音頻聲音具有攻擊性，這可能會使我們承擔民事責任或受到政府的譴責，儘管我們努力確保我們的內容管理系統的安全。任何此類事件也可能損害我們的聲譽。如果我們的廣告觀眾不相信我們的內容是可靠或準確的，我們的商業模式可能會對中國的觀眾變得不那麼有吸引力，我們的廣告商可能會不太願意在我們的網絡上投放廣告。

此外，自2021年初以來，我們已經建立了與加密貨幣挖掘相關的新業務線。政府當局可能會繼續發佈管理加密貨幣行業的新法律、規則和法規，並加強現有法律、規則和法規的執行。例如，包括人民中國銀行在內的七個中華人民共和國政府部門於2017年9月發佈公告，禁止金融機構從事首次公開發行硬幣交易。包括中華人民共和國在內的一些司法管轄區限制加密貨幣的各種使用，包括使用加密貨幣作為交換媒介、在

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加密貨幣和法定貨幣之間或加密貨幣之間，金融機構和支付機構提供與加密貨幣有關的交易和其他服務，以及首次發行硬幣和其他基於加密貨幣的融資手段。2021年9月，中國政府發佈《關於規範虛擬貨幣開採活動的通知》，將虛擬貨幣開採活動列為《產業結構調整指導目錄》中被淘汰的行業，禁止投資這一類別的項目。中國政府於2021年9月發出《關於進一步防範和處置虛擬貨幣交易投機風險的通知》，認為所有與加密貨幣相關的業務活動，包括：(I)相互交換合法貨幣和加密貨幣或不同類型的加密貨幣；(Ii)作為中央交易對手交易加密貨幣；(Iii)為加密貨幣交易提供中介服務或定價服務；(Iv)發行用於融資的特令幣；以及(V)與加密貨幣相關的衍生品交易，被視為可能涉及非法發行代幣紙幣、未經授權的公開發行證券、非法經營期貨業務或非法集資的“非法金融活動”。它還規定，任何通過互聯網向大陸以外的中國居民中國提供服務的加密貨幣交易所也將被視為進行“非法金融活動”。中國國家發展和改革委員會於2022年3月發佈了《市場準入負面清單(2022年版)》，將虛擬貨幣開採活動列為《產業結構調整指導目錄》淘汰項目下的“落後生產工藝和設備”。根據清單，禁止市場主體投資淘汰項目。此外，加密貨幣可能被市場參與者用於黑市交易、進行欺詐、洗錢和恐怖主義融資、逃税、逃避經濟制裁或其他非法活動。因此，各國政府可能尋求對加密貨幣的開採、使用、持有和轉讓進行監管、限制、控制或禁止。我們可能無法消除其他各方使用我們的產品從事洗錢或其他非法或不正當活動的所有情況。我們不能向您保證，我們將成功發現所有可能對我們的聲譽、業務、財務狀況和運營結果產生不利影響的洗錢或其他非法或不正當活動。

我們可能會受到知識產權侵權索賠的影響，這可能迫使我們招致大量法律費用，如果對我們不利，可能會對我們的業務產生實質性和不利的影響。

我們在商業上的成功在很大程度上取決於我們能否在不侵犯第三方知識產權的情況下運營。我們不能向您保證，我們的顯示器或我們業務的其他方面不會或不會侵犯第三方持有的專利、版權或其他知識產權。在我們的正常業務過程中，我們可能會不時受到與他人知識產權相關的法律程序和索賠的影響。如果我們被發現侵犯了他人的知識產權，我們可能會被禁止使用這種知識產權，產生許可費或被迫開發替代產品。此外，我們可能會在針對這些第三方侵權索賠進行辯護時產生大量費用和管理時間的分流，無論其是非曲直。如果針對我們的侵權或許可索賠成功，可能會導致鉅額的金錢責任，這可能會對我們的業務造成實質性的不利影響。

我們面臨着與自然災害、衞生流行病和其他疫情有關的風險，這些風險可能會嚴重擾亂我們的行動。

我們的業務可能會受到自然災害或衞生流行病爆發的實質性和不利影響。任何此類事件都可能對我們的日常運營造成嚴重幹擾，甚至可能需要暫時關閉我們的設施。2014年8月，雲南省南部部分地區發生強烈地震，造成重大人員傷亡和財產損失。雖然我們沒有遭受這些地震造成的任何損失或成本大幅增加，但如果未來發生類似的災難，影響到北京或我們在中國有主要業務的其他城市，我們的業務可能會因人員損失和財產損失而受到實質性的不利影響。此外，任何禽流感、嚴重急性呼吸系統綜合症、甲型H1N1流感、H7N9、埃博拉、新冠肺炎或其他不良公共衞生疫情的爆發都可能對中國的業務運營產生實質性和不利的影響。這些情況可能需要暫時關閉我們的辦公室，或阻止我們的員工前往客户辦公室提供服務。這樣的關閉可能會嚴重擾亂我們的業務運營，並對我們的運營結果產生不利影響。這些事件可能會減少中國的航空和火車出行，並對我們相關業務的運營結果產生不利影響。

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特定數字資產在任何相關司法管轄區作為“證券”的地位存在高度的不確定性，如果我們無法正確地描述數字資產，我們可能會受到監管審查、調查、罰款和其他處罰，這可能會對我們的業務、經營業績和/或財務狀況造成不利影響。

SEC及其工作人員的立場是，某些數字資產屬於美國聯邦證券法下的“證券”定義。確定任何特定數字資產是否為證券的法律測試是一項高度複雜的、以事實為驅動的分析，該分析會隨着時間的推移而演變，結果很難預測。SEC通常不會就任何特定數字資產作為證券的地位提供預先指導或確認。此外，SEC在這一領域的觀點隨着時間的推移而演變，很難預測任何持續演變的方向或時間。此外，管理層的變動或新的SEC委員的任命也可能對SEC及其工作人員的意見產生重大影響。SEC高級官員的公開聲明表明，SEC不打算採取比特幣或以太坊目前形式是證券的立場。然而，比特幣和以太坊是SEC高級官員公開表達這種觀點的唯一數字資產。這些聲明不是SEC的官方政策聲明，僅反映了發言者的觀點，這些觀點對SEC或任何其他機構或法院都不具約束力，不能推廣到任何其他數字資產，如Dogecoin。就所有其他數字資產而言，根據適用法律測試，目前尚不能確定該等資產並非證券，儘管我們可能會根據我們的評估得出結論，就特定數字資產根據適用法律被視為“證券”的可能性而言。同樣，儘管SEC的創新和金融技術戰略中心（Strategic Hub for Innovation and Financial Technology）在2019年4月發佈了一個框架，用於分析任何給定的數字資產是否是證券，但該框架也不是SEC的規則、法規或聲明，對SEC不具約束力。

一些外國司法管轄區採取了基礎廣泛的方法將數字資產分類為“證券”，而其他外國司法管轄區則採取了狹義的方法。因此，根據某些司法管轄區的法律，某些數字資產可能被視為“證券”，而其他司法管轄區則不然。未來，不同的外國司法管轄區可能會通過額外的法律、法規或指令，影響數字資產作為“證券”的定性。

根據適用法律將數字資產歸類為證券，對此類資產的提供、銷售、交易和清算所產生的監管義務具有廣泛的影響。例如，在美國屬於證券的數字資產通常只能根據提交給美國證券交易委員會的註冊聲明，或在有資格獲得豁免註冊的發行中才能在美國發行或出售。在美國，進行證券數字資產交易的人可能需要在美國證券交易委員會註冊為“經紀人”或“交易商”。在美國，將買家和賣家聚集在一起交易屬於證券的數字資產的平臺通常需要註冊為全國性證券交易所，或者必須有資格獲得豁免，例如由註冊的經紀交易商作為替代交易系統或ATS運營，以符合ATS的規則。為證券清算和交收提供便利的人員，可以在美國證券交易委員會登記為結算機構。外國司法管轄區可能有類似的許可、註冊和資格要求。我們可以開採比特幣和以太以外的加密貨幣，並可能獲得包括Dogecoin在內的其他類型的加密貨幣，作為我們礦池運營的佣金。這些加密貨幣作為證券的可能地位可能會限制美國境內涉及此類加密貨幣的分發、轉移或其他行動，包括採礦。

如果美國證券交易委員會、外國監管機構或法院認定我們目前持有的數字資產根據適用法律是“證券”，我們可能會面臨法律或監管行動。如果我們開採和持有的數字資產被視為證券，它可能會限制在美國境內涉及此類數字資產的分發、轉讓或其他行動，包括採礦。例如，根據我們的礦池業務向礦工分發加密貨幣可能被視為涉及根據美國聯邦或州法律非法發行或分發證券。此外，在某些情況下，加密貨幣網絡上的礦工可被視為法定承銷商或受《交易法》監管的“經紀人”。這可能要求我們或我們的客户改變、限制或停止採礦作業，註冊為經紀自營商並遵守適用的法律，或者受到懲罰，包括罰款。此外，如果我們未能按照註冊要求出售數字資產或分發大宗獎勵，或者在未進行適當註冊的情況下充當經紀商、交易商或國家證券交易所，我們可能會受到司法或行政制裁。這樣的行動可能導致禁令、停止令以及民事罰款、罰款和交還、刑事責任和名譽損害。

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我們不為我們的數字資產提供保險，這可能會使我們和我們的股東面臨失去我們的數字資產的風險，我們可以追回損失的法律追索權將是有限的。

我們不為我們持有的數字資產提供保險。銀行機構不會接受我們的數字資產，因此它們不受聯邦存款保險公司或證券投資者保護公司的保險。因此，我們可能會因我們的數字資產而蒙受不在保險範圍內的損失，如果這些數字資產丟失或被盜或轉換現貨價格大幅和持續下降，我們可能無法追回這些數字資產中的任何入賬價值。如果我們不能以其他方式向惡意行為人追回與這些損失有關的損害賠償，我們的業務、運營結果和股價可能會受到不利影響。

擬議的控制權變更交易的完成尚不確定，此類交易的公告和懸而未決可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們已於2022年4月6日與Unista訂立投資協議，完成與建議控制權變更交易有關的股份發行，據此，我們發行（i）177，953，891股普通股，及（ii）認購合共117，805，476股新發行普通股的認股權證，Unstar和Northern Shore以換取為加密貨幣挖礦而設計的計算機服務器。我們建議採取各種額外措施，以完成擬議的控制權變更交易，等待納斯達克的批准。特別是，我們建議重組我們的主要業務營運，包括（i）隨時間推移在新設立的數據中心安裝加密貨幣挖礦設備及（ii）剝離我們原有的航空旅遊媒體網絡業務及出售相關資產。我們亦建議委任Unista及Northern Shore推薦的新董事候選人，並對董事會及高級管理團隊作出其他變動。

不能保證任何協議會得到執行，也不能保證任何交易會得到批准或完成。完成擬議交易或涉及我們公司的任何其他重大戰略交易的過程可能會導致我們的業務中斷，並將我們管理層的注意力和其他資源從日常運營中轉移出來，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。此外，如果擬議的交易完成，現有和未來的員工和管理層成員可能會對他們未來在我們公司的角色變得不確定。這種不確定性可能會對我們留住和聘用員工和管理層成員的能力產生不利影響。此外，即使我們按計劃完成擬議的交易，也不能保證我們能夠產生預期的經濟效益。因此，您對我們美國存託憑證的投資價值可能會受到重大不利影響。

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與我們的公司結構相關的風險

如果中國政府發現確立我們中國業務運營結構的協議不符合中國政府對外國投資的限制，我們的業務可能會受到重大不利影響。

我們幾乎所有的業務都是通過與中國的VIE簽訂合同安排進行的：AirNet Online、凌航盛世和Iwangfan。由於於二零零八年十月一日生效並於二零一五年六月二十九日廢止的《外商投資廣告企業管理條例》或《外商投資廣告條例》，允許外資擁有提供廣告服務的公司的100%股權，但須經中國政府有關部門批准。此外，根據2022年1月1日起施行的《外商投資准入特別管理措施(負面清單)(2021年版)》，電視節目製作經營屬於禁止外商投資行業範疇，但廣告業務仍不屬於限制或禁止外商投資行業範疇。我們認為這些規定適用於我們的業務，因此正在執行我們業務中涉及通過VIE製作非廣告內容的部分。我們全資擁有的香港子公司空氣網(中國)有限公司或我們在中國的三家外資全資子公司的100%股東中國自2008年以來一直在香港經營廣告業務，因此獲準直接投資於中國的廣告業務。2014年12月，我們將深圳悦航的100%股權轉讓給安中國，直接在中國提供廣告服務。2015年7月，深圳悦航獲得將廣告納入經營範圍的批覆。因此，我們打算逐步將我們的廣告業務轉移到深圳粵航，以逐步減少我們在廣告業務方面對現有VIE結構的依賴。我們的廣告業務目前主要是通過我們與中國某些VIE的合同安排提供的。這些實體直接經營我們的航空廣告網絡，簽訂與我們的航空廣告網絡相關的特許權合同，並向我們的廣告商出售廣告時段和地點。此外，根據中國現行法規，外國實體不得擁有任何提供增值電信服務的中國實體超過50%的股份。如果我們重新運營Wi-Fi業務，它可能被視為增值電信業務。因此，我們將通過AirNet Online簽訂與我們的Wi-Fi業務相關的特許權合同，預計AirNet Online將直接運營這項業務。我們與這些VIE有合同安排，根據這些安排，我們通過創益科技向這些實體提供技術支持、諮詢服務和其他服務。我們還與VIE及其每個現有的個人股東(林旺除外)簽訂了VIE協議，使我們能夠控制這些實體。關於這些合同安排的説明，見“第(4)項.公司--C.組織結構信息”和“第(7)項.大股東和關聯方交易--B..關聯方交易--合同安排.”

於二零一六年一月及二零一六年三月，吾等透過各自VIE的指定股東，分別將凌航盛世及AirNet Online的3.7868%及3.49%股權轉讓予一張。張毅是該等VIE的非關連第三方少數股東，並未與我們訂立與其他提名股東相同的VIE安排。2019年4月和2020年10月，易章分別退出了其在AirNet Online和凌航盛世的全部股權。因此，我們可以對之前由張毅擁有的VIE的股權施加控制。2021年12月，我們通過各自VIE的指定股東將Iwangfan 10%的股權轉讓給林旺。王林為VIE的少數股東，並未與我們訂立與其他提名股東相同的VIE安排。AirNet Online與林旺簽訂委託持股協議，據此，AirNet Online委託林旺擔任上述股權的代名股東。

如果任何一方提前至少二十(20)天向另一方發送不延期通知，我們的部分VIE安排可能會在2025年、2027年和2028年到期。儘管我們相信屆時我們可以與VIE及其股東續簽這些協議，但如果我們不這樣做，我們對此類VIE的控制可能會受到不利影響。

商務及金融律師事務所認為，除本年度報告所述外，創益科技與VIE之間的合同安排並不違反中國現行法律和法規，在每個案例中，均受中國法律管轄：(I)合同安排對各方均有效並具有法律約束力；(Ii)可根據合同條款強制執行，但須受影響債權人權利的適用法律的可執行性、相關政府機構就其解釋和實施以及相關法律的適用而行使權力的酌情決定權。

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中華人民共和國的法律和政策，以及一般衡平法原則。然而，中國法律制度的不確定性可能會限制我們執行這些合同安排的能力，如果VIE的股東減少他們在我們中的權益，他們的利益可能會與我們的利益背道而馳，這可能會增加他們尋求違反合同條款的風險，例如影響VIE在被要求支付服務費時不這樣做。

我們控制VIE的能力還取決於創益科技對VIE中所有需要股東批准的事項進行投票的授權書。如上所述，我們認為這份授權書在法律上是可強制執行的，但可能不如直接股權所有權有效。

此外，如果中國政府發現VIE安排不符合中國政府對外國投資的限制，或者如果法律結構和合同安排被發現違反任何其他現有的中國法律和法規，中國政府可以：

雖然我們不相信中國政府施加的任何處罰或採取的任何行動會導致我們、創益科技或VIE的清盤，但施加任何這些處罰可能會對我們開展業務的能力造成實質性的不利影響。此外，如果施加任何這些處罰導致我們失去指導VIE(及其子公司)對VIE(及VIE子公司)經濟表現產生重大影響的活動的權力，或從VIE(及VIE子公司)獲得基本上所有利益的權利，我們將無法再合併VIE(及VIE子公司)。

2018年12月，中國全國人民代表大會發佈了另一份外商投資法草案，即外商投資法，徵求公眾意見。2019年3月15日，《外商投資法》由全國人大制定，自2020年1月1日起施行。儘管《外商投資法》沒有明確將與外商投資企業的合同安排定義為外商投資的一種形式，但它包含了一個含糊的條款，涵蓋了法律、行政法規或國務院在其定義中規定的其他方法規定的其他形式。因此，我們與VIE的合同安排是否會被視為違反中國法律對外國投資的市場準入要求，仍存在不確定性。此外，如果國務院或法律、行政法規要求對現有的與VIE的合同安排採取進一步行動，我們可能無法及時或根本完成此類行動，這可能會對我們的業務運營和財務狀況產生重大不利影響。

由於中國等VIE的部分股東為吾等的董事及高級管理人員，彼等對吾等的受託責任可能與彼等在VIE的各自角色衝突，而彼等的利益可能與吾等的非關聯公共安全持有人的利益不一致。如果VIE的任何股東未能以我們公司或我們股東的最佳利益行事，我們的業務和經營結果可能會受到重大和不利的影響。

我們的某些董事和高級管理人員是VIE的股東，即AirNet Online、凌航盛世和Iwangfan。本公司主席兼行政總裁郭文文先生除持有本公司6.77%股權外，亦直接及間接持有AirNet Online約80.00%股權、領航盛世86.9193%股權及Iwangfan約90.00%股權。我們的董事高管總裁、徐慶慶先生除了持有我公司1.3%的股份外，還直接或間接持有AirNet Online約15.00%的股份，以及靈航盛世約12.9954%的股份。此外，郭果先生是AirNet Online和Iwangfan的董事成員，靈航盛世總經理、AirNet Online的法定代表人；陳旭先生是Iwangfan總經理兼法定代表人凌航盛世的董事。對於這些董事和高級管理人員來説，根據開曼羣島法律，他們對我們公司的受託責任-誠實、真誠地行事並着眼於我們的最佳利益-可能與他們在VIE中的角色衝突，因為符合VIE的最佳利益可能不符合我們公司或我們公司的獨立公眾股東的最佳利益。

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目前，我們還沒有單獨針對解決我們公司與VIE及其運營之間產生的利益衝突的協議。此外，我們沒有指定一個單獨的受託機構-一個沒有潛在利益衝突的機構-作為我們公司的公共非關聯證券持有人的受託機構。雖然我們的獨立董事或廉潔人員可能會採取措施，防止兼具雙重角色的各方作出可能有利於他們作為VIE股東的決定，但我們不能向您保證這些措施在所有情況下都是有效的。如果具有雙重角色的當事人確實找到了代表我們做出和執行損害我們利益的決定的方法，我們的業務和經營結果可能會受到實質性和不利的影響。

創益科技與VIE之間的合同協議中的某些條款確實對VIE的股東權利施加了限制。例如，VIE的每一位現有個人股東(林旺除外)均簽署了一份不可撤銷的授權書，授權創益科技指定的人行使其作為股東的權利，包括投票權、簽訂法律文件的權利以及轉讓其在VIE的股權的權利。然而，我們不能向您保證，當出現利益衝突時，VIE及其各自的股東將完全按照我們的利益行事，或利益衝突將以有利於我們的方式得到解決，或者在VIE的股東未能履行與創益科技的合同時，上述合同條款將為我們提供足夠的保護。在任何這種情況下，我們將不得不依靠中國法律下的法律補救措施，而這可能是無效的。見“-我們與VIE及其股東的很大一部分業務依賴於合同安排，這在提供運營控制方面可能不如直接所有權”和“第7項.大股東和關聯方交易-B.關聯方交易-合同安排”。

我們中國業務的很大一部分依賴於與VIE及其股東的合同安排，這在提供運營控制方面可能不如直接所有權有效。

我們依靠與AirNet Online、凌航盛世和Iwangfan的合同安排來運營我們的業務。關於這些安排的説明，見“第(4)項.公司--C.組織結構信息”和“第(7)項.大股東和關聯方交易--B.關聯方交易--合同安排.”在提供對VIE的控制方面，這些合同安排可能不如直接所有權有效。根據該等合約安排，若VIE或其股東未能履行其各自的責任，吾等可能須招致重大成本及資源以執行該等安排，並依賴中國法律下的法律補救，包括尋求特定履行或強制令救濟及索償，而吾等可能不會成功。

其中許多合同安排受中國法律管轄，並規定爭議可在中國通過仲裁或訴訟解決。中國的法律環境不如美國等其他司法管轄區發達。因此，中國法律制度的不確定性可能會限制我們執行這些合同安排的能力，這可能會使我們難以對VIE實施有效控制，我們開展業務的能力可能會受到負面影響。

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吾等尚未向有關當局登記合併聯營實體的若干股東的股權質押，而在質押登記前，吾等可能無法向善意取得相關合並聯營實體股權的任何第三方強制執行股權質押。

VIE的現有個人股東(林旺除外)已將彼等於相關VIE的所有股權(包括收取已宣派股息的權利)質押予吾等的全資附屬公司創益科技。股權質押協議在當事人之間生效，但根據《中華人民共和國民法典》的規定，股權質押只有在當地工商行政管理部門登記後才能完善為擔保物權。我們尚未登記AirNet Online、凌航盛世和Iwangfan股東的股份質押。由於這些質押的登記到目前為止還沒有完成，這些質押作為財產權尚未根據《中華人民共和國民法典》生效。在登記程序完成之前，我們不能向您保證，如果某些質押股權發生糾紛，中國法院將承認這些質押的有效性，或者創益科技作為質權人的權益將優先於第三方的權益。對於善意取得AirNet Online、凌航盛世和Iwangfan股權中的產權權益的任何第三方，創益科技可能無法成功履行該等承諾。因此，如果AirNet Online、凌航盛世或Iwangfan違反各自在上述各項協議下的義務，而有第三方善意收購股權，創益科技將需要訴諸法律程序，以執行其在股權質押協議或質押擔保的基礎協議下的合同權利。我們沒有為我們或我們的全資子公司的利益而質押VIE及其各自子公司的資產的協議。

我們在創益科技和VIE之間達成的合同安排可能會受到中國税務機關的審查，如果發現我們欠下額外的税款，可能會大幅增加我們的應繳税款，並減少我們的淨收入和您的投資價值。

根據中國法律，關聯方之間的安排和交易可由中國税務機關審計或提出質疑。如果我們在創益科技和VIE之間達成的任何交易被發現不是按公平原則進行的，或導致根據中國法律不合理地減税，中國税務機關有權拒絕我們的節税，調整我們各自中國實體的損益，並評估逾期付款利息和罰款。中國税務機關發現我們沒有資格獲得我們所節省的税款，這將大幅增加我們的應繳税款，並減少我們的淨收入和您的投資價值。

我們可能主要依賴我們的全資運營子公司支付的股息和其他權益分配來為我們可能存在的任何現金和融資需求提供資金，而對我們運營子公司向我們支付股息的能力的任何限制都可能對我們開展業務的能力產生重大不利影響。

我們是一家控股公司，我們可能主要依靠創益科技、深圳悦航和xi安盛支付的股息和其他股權分配來滿足我們的現金需求，包括償還我們可能產生的任何債務所需的資金。如果創益科技、深圳粵航或xi安盛未來自行產生債務，管理債務的工具可能會限制這些實體向我們支付股息或進行其他分配的能力。此外，中國税務機關可能要求我們調整創益科技目前與VIE訂立的合同安排下的應納税所得額，以對創益科技向我們支付股息及其他分派的能力產生重大不利影響。

此外，中國相關法律及法規準許創益科技、深圳悦航及xi安盛只能從其根據中國會計準則及法規釐定的累計利潤(如有)中支付股息。根據中國法律及法規，創益科技、深圳粵航及xi安盛每年亦須按中國會計準則計提至少10%的税後收入作為其一般儲備，直至該等儲備的累計金額達其各自注冊資本的50%為止。

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創益科技、深圳悦航及xi安盛的註冊資本分別為4,200萬美元、9,640萬美元(約人民幣7億元)及5,000萬美元。Xi、安盛世及創益科技已按中國法律規定作出適用的年度撥款。深圳粵航目前不需要為任何法定盈餘準備金提供資金，因為深圳粵航仍有累計虧損。對我們的中國子公司向我們分派股息和其他分派的能力的任何直接或間接限制，可能會對我們在控股公司層面進行投資或收購、支付股息或以其他方式為我們的業務提供資金和開展業務的能力造成重大不利限制。

雖然創益科技、深圳悦航或xi安盛目前並無計劃在可預見的將來向我們派發任何現金股息，但對創益科技、深圳悦航或xi安盛向我們支付股息或作出其他分派能力的任何限制，可能會對我們的增長能力造成重大不利影響，或作出對我們業務有利的投資或收購，或以其他方式資助及經營我們的業務。

在中國做生意的相關風險

中國政府政治和經濟政策的不利變化可能會對中國的整體經濟增長產生重大不利影響，這可能會減少對我們服務的需求，並對我們的競爭地位產生重大不利影響。

我們幾乎所有的資產都位於中國，我們的收入幾乎所有來自我們在中國的業務。因此，中國的經濟、政治和法律發展對我們的業務、財務狀況、經營結果和前景都有重大影響。中國經濟在許多方面都不同於大多數發達國家的經濟，包括政府的參與程度、經濟發展的水平和增長速度。

儘管中國經濟在過去幾十年裏經歷了顯著的增長，但無論是在地理上還是在經濟的各個部門之間，增長都是不平衡的，而且增長速度一直在放緩。中國政府實施了鼓勵經濟增長和引導資源配置的各種措施。其中一些措施可能有利於中國整體經濟，但也可能對我們產生負面影響。我們無法預測政治或經濟改革的未來方向，也無法預測這些措施可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生的影響。中國的政治或經濟條件的任何不利變化，包括中國政府政策或中國的法律法規的變化，都可能對中國的整體經濟增長和我們所經營的行業產生重大不利影響。這些發展可能會對我們的業務產生重大不利影響，導致對我們服務的需求減少，並對我們的競爭地位產生重大不利影響。

與中國法律制度有關的不確定性可能會限制我們可獲得的法律保護，或導致鉅額成本以及資源和管理層注意力的轉移。

我們主要通過北京悦航數字媒體廣告有限公司或北京悦航數字媒體廣告有限公司和AirNet Online開展業務，它們受適用於中國外商投資的中國法律法規的約束，尤其是適用於外商獨資公司的法律。中華人民共和國的法律制度以成文法規為基礎。以前的法院判決可供參考，但其先例價值有限。中國法律法規為中國的各種形式的外國投資提供了重要保護，但由於這些法律法規相對較新，而且中國法律體系不斷快速發展，許多法律、法規和規則的解釋並不總是統一的，這些法律、法規和規則的執行存在不確定性，這可能會限制我們可用的法律保護。此外，中國的任何訴訟都可能曠日持久，並導致大量費用和資源分流和管理層的注意力。

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中國政府的任何行動，包括幹預或影響我們的子公司和合並關聯實體的運營，或對在海外進行的任何證券發行和/或對中國發行人的外國投資施加控制的任何決定，都可能導致我們對這些實體的業務做出重大改變，可能限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，並可能導致此類證券的價值大幅縮水或一文不值。

中國政府已經並將繼續通過監管和國有制對中國經濟的幾乎每一個領域實施實質性控制。本公司附屬公司及合併聯營實體在中國經營的能力可能會因其法律法規的變化而受損，包括有關互聯網、廣告、税務、土地使用權、外商投資限制及其他事宜的法律及法規的變更。

中國的中央或地方政府可能會實施新的、更嚴格的規定或對現有規定的解釋，這將需要我們方面的額外支出和努力，以確保我們的子公司和合並關聯實體遵守此類規定或解釋。因此，我們的子公司和合並關聯實體可能會在其運營所在的省份受到各種政府行動和監管幹預。它們可能受到各種政治和監管實體的監管，包括各種地方和市政機構以及政府分支機構。它們可能會招致遵守現有和新通過的法律和條例所需的更多費用，或任何不遵守的懲罰。

中國政府還可能對某些行業實施全行業政策，這可能會大幅增加我們的合規成本，突然改變相關行業格局，或導致我們在中國的業務發生重大變化，或以其他方式幹預或影響我們的業務。此外，中國的監管體系在一定程度上基於政府政策和內部指導，其中一些沒有及時發佈，甚至根本沒有發佈，其中一些甚至可能具有追溯效力。我們可能不知道所有的不合規事件，並可能因此面臨監管調查、罰款和其他處罰。由於中國政府產業政策的變化，包括相關法律法規的修訂和/或執行，以中國為基地開展業務的公司，包括我們，以及我們經營的行業，面臨重大合規和運營風險及不確定因素。例如，2021年7月24日，包括新華社和中國中央電視臺在內的中國官方媒體宣佈了一系列針對提供課後輔導服務的民辦教育公司的改革，並禁止外資投資提供此類課後輔導服務的機構。因此，在受影響行業擁有中國業務的某些美國上市公司的市值大幅縮水。2021年8月30日，中國政府對向未成年人提供網絡遊戲服務實施限制，旨在遏制過度沉迷網絡遊戲，保護未成年人身心健康，這可能會對中國的網絡遊戲產業發展產生不利影響。中國政府還對加密貨幣業務的運營實施了嚴格的限制，這改變了中國的整個行業格局。見-與我們業務相關的風險-由於中國或我們運營的國際市場監管和政策環境的不利變化，在這些司法管轄區獲取、擁有、持有、出售或使用加密貨幣、參與區塊鏈或轉讓或使用類似的加密貨幣資產可能是非法的，也可能成為非法的。此外，2021年9月，中國政府將虛擬貨幣開採活動歸類為《產業結構調整指導目錄》中的淘汰行業，該目錄禁止投資屬於這一類別的項目。作為迴應，我們終止了在中國的加密貨幣業務，並啟動了我們的加密貨幣業務從中國到美國的過渡。

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此外，我們還不確定何時以及是否需要獲得中國政府的許可，才能在未來保持我們在美國交易所的上市地位，即使獲得了這種許可，以後是否會被拒絕或撤銷也是不確定的。2021年12月24日，證監會發布《國務院關於境內公司境外發行上市管理規定(徵求意見稿)》和《境內公司境外發行上市備案管理辦法(徵求意見稿)》，提出要求中國境內公司及其境外特殊目的載體在境外市場上市必須向證監會備案並符合合規要求。雖然吾等相信本公司、吾等附屬公司及合併聯營實體目前並不需要獲得任何中國當局的許可，且彼等均未收到任何拒絕在美國交易所上市的通知，但吾等不能向閣下保證，包括中國證監會在內的相關中國政府機構會得出與吾等相同的結論。如果中國證監會或任何其他中國監管機構隨後確定，我們未來的任何證券發行需要向中國證監會備案或獲得中國證監會的批准，或者如果中國證監會或任何其他中國政府機構頒佈任何解釋或實施規則，要求我們就任何此類發行向中國證監會或其他政府機構備案或獲得批准，我們可能面臨中國證監會或其他中國監管機構的不利行動或制裁，其中可能包括對我們在中國的業務的罰款和處罰、對我們在中國的經營特權的限制、對將任何此類發行所得匯回中國的延遲或限制。限制或禁止我們在中國的子公司支付或匯款股息，或其他可能對我們的業務、聲譽、財務狀況、經營結果、前景以及美國存託憑證的交易價格產生重大不利影響的行為。中國證監會或其他中國監管機構也可能採取行動，要求或建議我們在結算和交付我們可能提供的美國存託憑證之前停止任何此類發行。因此，如果您在預期並在我們提供的美國存託憑證結算和交割之前從事市場交易或其他活動，您這樣做將冒着結算和交割可能無法發生的風險。此外，如果中國證監會或其他監管機構後來頒佈新的規則或解釋，要求我們向他們備案，或者獲得他們對任何此類發行的批准或許可，我們可能無法獲得此類監管要求的豁免。

因此，未來的政府行為，包括任何在任何時間幹預或影響我們的子公司和合並關聯實體的運營的決定，或對在海外進行的證券發行和/或對以中國為基礎的發行人的外國投資施加控制的任何決定，都可能導致我們對我們子公司和合並關聯實體的運營做出重大改變，可能限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，和/或可能導致此類證券的價值大幅縮水或一文不值。

不遵守有關數據保護和網絡安全的政府法規和其他法律義務可能會對我們的業務產生實質性的不利影響，因為我們在業務開展期間經常收集、存儲和使用數據。

我們在運營期間定期收集、存儲和使用數據。在互聯網和移動平臺上收集、存儲、共享、使用、處理、披露和保護數據以及網絡安全方面，我們受中國法律法規的約束。雖然我們採取了安全存儲和使用這些數據的預防措施，但我們的安全控制可能無法阻止此類數據的不當泄漏。任何人都可能繞過我們的安全措施，盜用我們的專有信息，或導致我們的運營中斷。導致這些數據泄露的安全漏洞，如黑客攻擊或任何其他損害我們系統的企圖，可能會損害我們的聲譽，並破壞我們的數據庫和服務的競爭力。任何導致未經授權發佈或傳輸個人身份信息的安全損害都可能導致我們的用户和客户失去對我們的信任，並可能使我們面臨法律索賠，這可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和前景產生實質性的不利影響。

我們受適用於數據或機密信息的收集、使用、保留、保護、披露、傳輸和其他處理的各種法律和法規的約束。見“項目4.公司信息-B.業務概述-法規-數據隱私和網絡安全法規”。截至本年度報告之日，我們尚未被告知我們被任何政府當局確定為關鍵信息基礎設施運營商。

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我們預計這些領域將受到監管機構的更大關注和關注，並在未來吸引持續或更大的公眾審查和關注，這可能會增加我們的合規成本，並使我們面臨與數據安全和保護相關的更高風險和挑戰。如果我們無法管理這些風險，我們的聲譽和運營結果可能會受到實質性的不利影響。此外，世界各地的監管當局最近已通過或正在考慮多項有關數據保護的立法和監管建議。遵守所有這些法律和法規可能會給我們帶來額外的費用，或要求我們以對我們的業務不利的方式改變我們的業務做法，而任何不遵守的行為可能會使我們受到負面宣傳，從而損害我們的聲譽，並對美國存託憑證的交易價格產生負面影響。

全球或中國經濟的嚴重或長期低迷可能對我們的業務、財務狀況、經營業績及前景造成重大不利影響。

全球宏觀經濟環境面臨挑戰，包括2014年以來歐元區經濟放緩，2020年1月31日英國退出歐盟的潛在影響，以及新冠肺炎疫情對全球經濟和金融市場持續的不利影響。自二零一二年以來，中國經濟的增長較前十年有所放緩，這一趨勢可能會繼續下去。包括美國和中國在內的一些世界主要經濟體的中央銀行和金融當局採取的擴張性貨幣和財政政策的長期效果存在相當大的不確定性。人們一直擔心中東、歐洲和非洲的動亂和恐怖主義威脅，以及涉及烏克蘭、敍利亞和朝鮮的衝突。也有人擔心中國與其他亞洲國家的關係，這可能導致或加劇與領土爭端有關的潛在衝突，以及美國與中國之間的貿易爭端。美國和中國之間持續的貿易緊張局勢可能不僅會對兩國的經濟產生巨大的負面影響，而且會對全球經濟產生整體影響。目前尚不清楚這些挑戰和不確定性是否會得到遏制或解決，以及它們可能對全球長期政治和經濟狀況產生什麼影響。

中國的經濟狀況對全球經濟狀況、國內經濟和政治政策的變化以及中國預期或預期的整體經濟增長率都很敏感。雖然中國的經濟在過去幾十年裏有了顯著的增長，但無論是在地理上還是在經濟的各個部門之間，增長都是不平衡的，而且最近幾年的增長速度一直在放緩。雖然中國的經濟增長保持了相對穩定，但中國的經濟增長在不久的將來仍有大幅下滑的可能。全球或中國經濟的任何嚴重或長期放緩都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

中共中央辦公廳、國務院辦公廳最近發佈的意見，可能會在未來對我們提出額外的合規要求。

近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合印發了《關於依法嚴厲打擊非法證券活動的意見》，於2021年7月6日向社會公佈。意見強調，要加強對非法證券活動的管理和對中國公司境外上市的監管。這些意見提出，要採取推進相關監管制度建設等有效措施，應對中國境外上市公司面臨的風險和事件以及網絡安全和數據隱私保護的需求。上述政策和即將頒佈的任何相關實施規則可能會在未來對我們提出額外的合規要求。由於這些意見是最近發佈的，目前官方對這些意見的指導和解釋在幾個方面仍然不清楚。因此，我們不能向您保證，我們將繼續完全遵守意見或任何未來實施規則的所有新的監管要求，及時或根本不遵守。

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美國證券交易委員會和PCAOB最近的聯合聲明，以及HFCAA都呼籲在評估新興市場公司審計師的資格時，對其實施更多、更嚴格的標準，尤其是不受PCAOB審查的非美國審計師。這些事態發展可能會給我們繼續在美國上市或未來發行我們的證券增加不確定性。

2020年4月21日，美國證券交易委員會董事長傑伊·克萊頓和PCAOB董事長威廉·D·杜克三世以及美國證券交易委員會的其他高級員工發佈了一份聯合聲明，強調了投資包括中國在內的新興市場或在新興市場擁有大量業務的公司的相關風險。聯合聲明強調了與PCAOB無法檢查中國的審計師和審計工作底稿相關的風險，以及新興市場更高的欺詐風險。

2020年5月20日，美國參議院通過了HFCAA，要求外國公司在PCAOB因使用不接受PCAOB檢查的外國審計師而無法審計特定報告的情況下，證明其不由外國政府擁有或控制。如果PCAOB連續三年無法檢查該公司的審計師，發行人的證券將被禁止在全國交易所交易。2020年12月2日，美國眾議院批准了《追究外國公司責任法案》。2020年12月18日，《追究外國公司責任法案》簽署成為法律。

2021年3月24日，美國證券交易委員會通過了關於實施《外國公司責任法》某些披露和文件要求的暫行最終規則。

2021年6月22日，美國參議院通過了一項法案，該法案將觸發《外國公司問責法》下的禁令所需的連續不檢查年限從三年減少到兩年。

2021年9月22日，PCAOB通過了實施HFCAA的最終規則，該規則為PCAOB提供了一個框架，以確定根據HFCAA的設想，PCAOB是否因為位於外國司法管轄區的一個或多個當局的立場而無法檢查或調查位於該司法管轄區的完全註冊的會計師事務所。2021年12月2日，美國證券交易委員會通過修正案，最終敲定了披露和文件要求的實施。

2022年2月4日，美國眾議院通過了一項法案，其中包括一項相同的條款。如果這一規定成為法律，觸發《HFCAA》禁令所需的連續不檢查年限從三年減少到兩年。

由於無法接觸到對中國的審計和審計委員會的檢查，審計和審計委員會無法充分評價駐中國審計員的審計和質量控制程序。因此，投資者可能被剝奪了PCAOB此類檢查的好處。PCAOB無法對中國的審計師進行檢查，這使得評估這些會計師事務所的審計程序或質量控制程序的有效性比受PCAOB檢查的中國以外的審計師更難，這可能會導致我們證券的投資者和潛在投資者對我們的審計程序和報告的財務信息以及我們的財務報表質量失去信心。

我們在截至2021年12月31日的財政年度報告Form 20-F中包含的財務報表已由審計聯盟LLP審計，這是一家總部位於新加坡的獨立註冊會計師事務所。審計聯盟有限責任公司一直接受PCAOB的定期檢查，目前不在PCAOB註冊的會計師事務所之列，這些註冊會計師事務所總部設在中國和香港，受到PCAOB於2021年12月16日宣佈的無法全面檢查或調查的認定。然而，由於中國證券法要求外國當局檢查中國的任何審計工作底稿需要獲得中國有關當局的批准，因此我們的財務報表的審計工作底稿可能不會被PCAOB檢查，因為審計工作是由Audit Alliance LLP與其駐中國辦事處合作進行的，而PCAOB並未獲得必要的批准。

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雖然截至本年報日期，我們尚未被美國證券交易委員會指定為根據《中國證券業協會》指定的佣金指定發行人，但上述最近的事態發展可能為我們的上市增加了不確定性，我們不能向您保證納斯達克或監管機構是否會對我們應用更多和更嚴格的標準，因為我們的大部分業務都在中國進行。此外，HFCAA要求PCAOB在三年內檢查發行人的會計師事務所，如果PCAOB在未來無法檢查我們的會計師事務所，可能會導致我公司在未來退市。如果在未來，我們已經連續三年被美國證券交易委員會指定為佣金指定的發行人，其註冊會計師事務所被PCAOB確定為由於中國的一個或多個當局採取的立場而無法完全檢查或調查，美國證券交易委員會可能會禁止我們的股票或美國存託憑證在美國全國證券交易所或場外交易市場交易。

人民幣幣值的波動可能會對您的投資產生實質性的不利影響。

人民幣兑換包括美元在內的外幣，是根據人民銀行中國銀行制定的匯率計算的。人民幣對美元和其他貨幣的價值受到中國政治經濟條件變化和中國外匯政策等因素的影響。.不能保證未來人民幣對美元不會大幅升值或大幅貶值。很難預測未來市場力量或中國或美國政府的政策會如何影響人民幣對美元的匯率。

我們開曼羣島母公司的報告和功能貨幣是美元。然而，合併關聯實體的幾乎所有收入和支出都以人民幣計價。我們幾乎所有的銷售合同都以人民幣計價，我們幾乎所有的成本和費用都以人民幣計價。人民幣的任何重大升值或貶值都可能對我們的收入、收益和財務狀況以及我們以美元計價的美國存託憑證的價值和應付股息產生重大不利影響。就我們的業務需要將美元兑換成人民幣而言，人民幣對美元的貶值將對我們從兑換中獲得的人民幣金額產生不利影響。相反，如果我們決定將我們的人民幣兑換成美元，用於股息分配或其他商業目的，美元對人民幣的貶值將對我們可用的美元金額產生負面影響。匯率的波動也將影響我們發放的任何股息的相對價值，這些股息將兑換成美元，以及我們未來進行的任何以美元計價的投資的收益和價值。

中國可利用的對衝交易非常有限，以減少我們對匯率波動的敞口。到目前為止，我們沒有進行任何套期保值交易，以努力降低我們面臨的外匯兑換風險。雖然我們可能決定在未來進行套期保值交易，但這些對衝的可用性和有效性可能會受到限制，因此我們可能根本無法成功對衝我們的風險敞口。此外，我們的貨幣匯兑損失可能會被中國的外匯管制規定放大，這些規定限制了我們將人民幣兑換成外幣的能力。因此，匯率的波動可能會對你的投資產生實質性的不利影響。

對貨幣兑換的限制可能會限制我們有效地接收和使用我們的收入或融資的能力。

我們的收入和支出主要以人民幣計價。我們可能需要將收入的一部分轉換為其他貨幣，以履行我們的外幣義務，其中包括支付就我們的普通股或美國存託憑證宣佈的股息(如果有的話)。根據中國現有的外匯規定，創益科技、深圳悦航和xi安盛可以在符合一定程序要求的情況下，無需事先獲得國家外匯管理局或外匯局的批准，以外幣支付股息。然而，我們不能向您保證，中國政府未來不會採取措施，限制經常賬户交易使用外幣。

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我們的附屬公司及在中國的VIE在資本賬項下進行的外匯交易繼續受到嚴格的外匯管制，並須經中國政府當局批准或登記。特別是，如果我們或其他外國貸款人向我們在中國的子公司或VIE發放外幣貸款，這些貸款必須在外匯局登記，如果我們通過額外出資的方式為其融資，這些出資必須得到某些政府部門的批准或登記，包括外匯局、商務部或當地同行。這些限制可能會影響我們在中國的子公司兑換通過債務或股權融資獲得的外幣的能力，並可能影響我們的業務和財務狀況。

2008年8月29日，外匯局發佈了《關於完善外商投資企業外幣資本支付結算管理有關操作問題的通知》，或外匯局第142號通知，通過限制兑換後的人民幣的使用方式，規範外商投資企業將外幣註冊資本兑換成人民幣。外管局第142號通知規定，外商投資企業外幣註冊資本折算成人民幣資本，只能在政府主管部門批准的業務範圍內使用，除法律另有規定外，不得用於境內股權投資。此外，外匯局還加強了對外商投資公司外幣註冊資本折算成人民幣資本的流動和使用的監管。未經外匯局批准，不得改變人民幣資本金的用途；未使用人民幣貸款所得的，人民幣資本金不得用於償還人民幣貸款。違反安全通告142可能會導致嚴重的罰款或其他處罰。2011年11月9日，外匯局發佈了《國家外匯管理局關於進一步明確和規範外匯管理若干資本項目有關問題的通知》，即第45號通知，以進一步加強和明確外管局第142號通知下現有的外匯管理規定。第四十五號通知明確，禁止外商投資主體，包括創益科技等外商獨資企業，將結匯所得人民幣資金轉換為境內股權投資、發放一定貸款、償還公司間貸款、償還轉讓給第三方的銀行貸款。此外，第45號通知普遍禁止外商投資實體將結匯所得的人民幣資金轉換為支付各類現金存款。如果VIE未來需要我們或我們的外商獨資企業提供財務支持，而我們發現有必要使用外幣資本來提供此類財務支持，我們為VIE的運營提供資金的能力將受到法律的限制和限制，包括上文所述的限制和限制。

根據《關於公佈50個涉滙監管文件廢止失效的通知》，國家外匯局於2015年3月19日廢止了第45號通知。2015年3月30日，外匯局發佈了《關於改革外商投資企業外匯資金結算管理辦法的通知》，即外匯局第19號通知，自2015年6月1日起施行，取代了外管局第142號通知。2016年6月9日，外匯局發佈了《國家外匯管理局關於改革和規範資本項目外匯結算管理政策的通知》，即《外管局第16號通知》，對外管局第19號通知的部分規定進行了修改。外管局第19號通知和第16號通知允許外商投資企業酌情對其外匯資本金進行100%的結算，並允許普通外商投資企業在符合一定要求的情況下，以原幣資本轉移或以結匯取得的金額進行境內股權投資。根據外匯局第19號通知和第16號通知，外商投資企業自行結匯取得的人民幣資金，應納入結匯待付賬户管理，外商投資企業不得將其資本和結匯取得的人民幣資金用於下列負面清單範圍內的用途：超出業務範圍的支出或法律法規禁止的支出，用於銀行本金擔保產品以外的證券投資或其他投資，向非關聯企業發放貸款，但營業執照明確允許的除外，或者用於購買非自用房地產的建設或者費用，但外商投資房地產企業除外。然而，目前仍不清楚像我們的中國子公司這樣的外商投資企業是否被允許向VIE提供公司間貸款。

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中國有關中國居民設立離岸特殊目的公司的規定，以及僱員持股計劃或購股權計劃的註冊規定，可能會令我們的中國居民實益擁有人或計劃參與者承擔個人責任、限制我們向我們的中國附屬公司注資的能力、限制我們的附屬公司增加註冊資本或向我們分配利潤的能力，或可能以其他方式對我們造成不利影響。

外匯局發佈的規定要求，中國居民和中國法人實體直接或間接進行境外投資活動，必須向外滙局當地分支機構登記。這些規定適用於我們是中國居民的股東，也可能適用於我們未來進行的任何海外收購。

2012年2月15日，外匯局發佈了《關於境內個人參與境外上市公司員工持股激勵計劃外匯管理有關問題的通知》(取代2007年3月28日發佈的舊通知78《境內個人參與境外上市公司員工持股計劃或股票期權計劃外匯管理申請程序》)，或新的股權激勵規則。根據新的股票激勵規則，參與海外上市公司股票激勵計劃的中國公民必須向國家外匯局登記，並完成某些其他程序。所有此類參與者都需要通過一家中國子公司聘請一名中國代理人向外滙局登記，並處理開户、轉賬和相關收益結算等外匯事務。新的股票激勵規則還要求，還應指定一名離岸代理人為股票激勵計劃參與者處理與行使或出售股票期權和收益轉讓有關的事宜。

我們及已獲授予股票期權的中國僱員須遵守新的股票激勵規則。我們正在完成新股激勵規則要求的登記和手續，但申請文件還有待外匯局的審批，我們不能保證何時可以完成登記和手續。若吾等或吾等的中國僱員未能遵守新股獎勵規則，吾等及/或吾等的中國僱員可能面臨外匯當局或任何其他中國政府當局施加的制裁。

此外，國家税務總局還發布了一些關於員工股票期權的通知。根據該等通函，吾等在中國工作之僱員行使股票期權將須繳交中國個人所得税。我們的中國子公司有義務向相關税務機關提交與員工股票期權有關的文件，並扣繳行使股票期權的員工的個人所得税。如果我們的員工沒有繳納所得税，我們也沒有扣繳他們的所得税，我們可能會面臨税務機關或任何其他中國政府當局的制裁。

根據外管局的規定，對離岸公司進行或以前進行過直接或間接投資的中國居民，將被要求登記這些投資。此外，任何身為離岸公司直接或間接股東的中國居民，如發生涉及其往返投資和資本變動的重大變更，均須向外滙局當地分支機構就該離岸公司提交或更新登記。該離岸公司的中國附屬公司須敦促中國居民股東作出該等更新。如果任何中國股東未能進行所需的安全登記或提交或更新登記，該離岸母公司的中國子公司可能被禁止將其利潤和任何減資、股份轉讓或清算的收益分配給其離岸母公司，離岸母公司也可能被禁止向其中國子公司注入額外資本。此外，如未能遵守上述各項外管局登記規定，根據中國法律，可能會因逃避適用的外匯限制而負上法律責任，例如限制向我們的離岸實體派發股息或對我們處以罰款。我們不能向您保證，我們的所有中國居民股東都將進行或獲得這些外管局法規所要求的任何適用登記或批准。如果我們的中國居民股東未能或不能遵守這些安全註冊程序，我們可能會受到罰款和法律制裁，限制我們的跨境投資活動，或限制我們的中國子公司向我們公司分配股息或從我們公司獲得外匯主導貸款的能力。

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由於不確定外管局法規將如何解讀或實施，我們無法預測這些法規將如何影響我們的業務運營或未來戰略。例如，我們的外匯活動可能會受到更嚴格的審查和審批程序，如股息匯款和外幣借款，這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。此外，如果我們決定收購一家中國國內公司，我們不能向您保證，我們或該公司的所有者(視情況而定)將能夠獲得必要的批准或完成外管局法規要求的必要備案和註冊。這可能會限制我們實施收購戰略的能力，並可能對我們的業務和前景產生不利影響。

人民中國銀行發佈的《個人外匯管理辦法》分別對個人經常項目和資本項目外匯交易提出了要求。這些措施的實施細則由外匯局頒佈，其中規定了某些資本賬户交易的批准要求，如中國公民參與海外上市公司的員工持股計劃或股票期權計劃。外匯局還公佈了規定，境外上市公司授予股票期權的中國公民，必須通過該境外上市公司的中國代理人或中國子公司向外滙局登記，並完成某些其他程序。吾等及吾等獲授予股票期權的中國僱員須遵守本規則，吾等正在完成所需的登記及手續，但申請文件須經外管局審核及批准，吾等不能保證何時可完成登記及手續。如果我們或我們的中國受權人未能遵守這些規定，我們或我們的中國受權人可能會受到罰款和法律制裁。見“項目4.公司信息-B.業務概述-監管-外匯局關於中國居民離岸投資和員工股票期權的規定”。

併購規則規定了外國投資者進行收購的複雜程序，這可能會使通過收購實現增長變得更加困難。

《外國投資者併購境內企業條例》規定了複雜的程序和要求，可能會使外國投資者的併購活動更加耗時和複雜。我們增長戰略的一部分包括收購互補業務或資產。遵守併購規則的要求來完成這類交易可能很耗時，任何所需的審批流程，包括獲得商務部的批准，都可能推遲或抑制此類交易的完成，這可能會影響我們擴大業務或保持市場份額的能力。此外，若吾等的任何收購事項須遵守併購規則，並於日後被發現不符合併購規則的要求，中國有關監管機構可對吾等在中國的業務處以罰款及懲罰，限制吾等在中國的經營特權，或採取可能對吾等的業務及經營業績造成重大不利影響的其他行動。

管理航空旅行媒體的法律法規的變化或以其他方式影響我們在中國的業務可能會導致大量成本和資源轉移，並可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

中國目前沒有專門定義或監管航空旅行媒體的法律或法規。現有法律法規的變更或有關航空旅行媒體和營業執照內容的新法律法規的實施，或以其他方式影響我們在中國的業務，可能會導致大量成本和資源分流，並可能對我們的業務前景和經營業績產生重大不利影響。

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中國執行《勞動合同法》等與勞動有關的規定，可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。

2008年1月1日生效並於2012年12月28日修訂的《勞動合同法》，對僱主在某些情況下解僱員工規定了更多限制，增加了成本，包括關於固定期限僱傭合同、非固定期限僱傭合同、任務型僱傭、非全日制僱傭、試用期、與工會和職工代表大會協商、無合同僱傭、解僱僱員、終止時補償和加班以及集體談判的具體規定。根據《勞動合同法》，除非法律另有規定，用人單位有義務與勞動者簽訂無固定期限勞動合同，如果用人單位在連續兩個固定期限勞動合同期滿後繼續聘用該僱員，或者該僱員已經連續為該僱主工作了10年。如果勞動合同到期，並且由於僱主拒絕續簽或尋求以不太有利的條款續簽而沒有續簽，則需要支付遣散費。此外，根據2008年1月1日生效的《僱員帶薪年假條例》，為僱主服務一年以上的僱員有權享受5至15天的帶薪休假，具體取決於僱員的工作年限。應僱主要求放棄這種假期的僱員有權就每一天放棄的假期獲得相當於其正常日工資三倍的補償。由於這些新的勞工保護措施，我們的勞動力成本預計將增加，這可能會對我們的業務和我們的運營結果產生不利影響。中國政府也有可能在未來制定更多與勞工相關的立法，這將進一步增加我們的勞動力成本，並影響我們的運營。

我們在中國的保險覆蓋範圍有限，我們遇到的任何業務中斷或訴訟都可能導致我們招致鉅額成本和資源轉移。

中國的保險公司提供有限商業保險產品，據我們所知，不提供商業責任保險。雖然中國有限地提供業務中斷保險，但我們已確定，業務中斷的風險、此類保險的成本以及以商業合理條款獲得此類保險的相關困難，使我們購買此類保險不切實際。因此，我們在中國的業務不承擔任何商業責任、中斷或訴訟保險。任何業務中斷或訴訟都可能導致我們的鉅額成本和資源轉移。

我們可能會有針對我們的索賠和訴訟，可能會導致實質性的不利後果。

我們已經並可能會受到各種索賠和訴訟的影響。見“項目8.財務信息--A.合併報表和其他財務信息--法律程序”。這起訴訟和其他可能不時對我們提出的索賠都受到內在不確定性的影響。其中一項或多項索賠的不利結果可能會導致重大的金錢損害或禁令救濟，這可能會對我們開展業務的能力產生不利影響。在不利的最終結果的影響成為可能並可合理評估的期間，也可能對我們的財務報表產生實質性的不利影響。

如果我們的一家或多家中國子公司未能維持或獲得接受中國税收優惠的資格，我們將被要求支付更多税款，這可能會對我們的運營結果產生重大不利影響。

2018年12月29日起施行的企業所得税法(2018年修訂)，對大多數內資企業和外商投資企業統一徵收25%的所得税税率。根據這項法律，符合國家重點支持的高新技術企業或HNTE的實體，有權享受15%的優惠税率。一家公司的HNTE地位的有效期為三年，之後該公司必須重新申請這種資格，才能繼續享受優惠的EIT税率。此外，根據相關指引，自首個盈利年度起，“新軟件企業”可享受兩個年度的免徵所得税優惠，其後三個年度可享受50%至12.5%的減税優惠。

我們的中國子公司之一王凡凌航移動網絡技術有限公司或凌航於2017年底獲得HNTE證書，並有權自2017年起享受15%的EIT税率，於2020年12月26日到期，此後有權享受25%的EIT税率。

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我們的中國子公司Air Esurfing信息技術有限公司或Air Esurfing於2018年獲得HNTE證書，並有權從2018年起享受15%的EIT税率，截止日期為2021年9月10日，之後有權享受25%的EIT税率。

我們不能向您保證我們的中國子公司將能夠維持或獲得獲得上述税收優惠的資格；如果他們不能或繼續有資格獲得中國税收優惠，我們將被要求支付更多税款，這可能會對我們的業務和經營業績產生重大不利影響。

根據中國税法，我們的全資運營子公司支付給我們的股息可能需要繳納中國預扣税，或者我們的全球收入可能需要繳納中國税，而分配給我們投資者的股息可能需要繳納更多的中國預扣税。

根據企業所得税法和相關規定，外商投資企業在中國向其非居民企業的外國投資者支付的股息應繳納10%的預扣税，除非任何此類外國投資者的註冊管轄權與中國簽訂了税收條約，規定了不同的預提安排。遠大企業有限公司或我們的全資子公司遠大集團在英屬維爾京羣島註冊成立，但與創益科技的100%股東中國、深圳粵航和xi安盛在香港註冊成立的公司沒有這樣的税收條約。根據《內地與香港特別行政區關於對中國與香港所得避免重複徵税或偷漏税的安排》及相關規則，中國境內的外商投資企業向其在香港的直接控股公司支付的股息，將按5%的税率徵收預扣税(如果外國投資者直接持有該外商投資企業25%以上的股份)。然而，根據最近實施的中國法規，現在我們的香港子公司必須根據中國與香港之間的雙重徵税協議獲得國家税務總局當地主管部門的批准，才能享受5%的優惠預提税率。2009年2月，SAT發佈了第81號通知。根據第81號公告，要享受股息預提税率優惠，企業必須是相關股息收入的“實益所有人”，如果該企業通過任何交易或安排有資格享受此類優惠税率，且其主要目的是獲得此類税收優惠，則任何企業都無權根據任何税收條約享受此類優惠。主管税務機關認定納税人因此種交易或安排享受了税收條約規定的優惠待遇的，有權調整適用税率。2009年10月，國家税務總局就此事發布了另一份通知，或第601號通知，就確定企業是否有資格成為中國來源收入的“實益所有者”以根據税收條約獲得優惠待遇的標準提供指導。根據第601號公告，中國税務機關將逐案審查並給予税收優惠，並在審查中採用“實質重於形式”的原則。第601號公告規定，實益所有人一般應開展實質性的商業活動，並擁有並控制產生收入的收入、資產或其他權利。因此，代理商或管道公司不會被視為該等收入的實益擁有人。自該兩份通知發出以來，尚不清楚中國税務機關將如何實際執行該等通知，以及該等通知將在多大程度上影響我們在中國的附屬公司向我們的香港附屬公司派發的股息的預提股息税率。如有關税務機關認定我們的香港附屬公司為管道公司，並不符合資格成為其從中國附屬公司收取的股息收入的“實益擁有人”，則較高的10%預扣税率可適用於該等股息。2018年2月3日，國家税務總局發佈了《國家税務總局關於税收條約中有關受益所有人有關問題的公告》，即第9號通知，自2018年4月1日起施行，取代第601號通知。與第601號公告相比，第9號通知擴大並進一步解釋了實益所有人的範圍，補充了從中國那裏獲得收益的被視為實益擁有人的申請人為直接或間接100%股東，增加了確定實益擁有人的確定性。

根據企業所得税法和企業所得税實施規則，在中國境外設立“事實上的管理機構”的企業被視為中國居民企業，按其全球收入的25%税率繳納企業所得税。“企業所得税實施細則”將“事實上的管理機構”定義為“對企業的生產經營、人事、會計、財產等進行實質性的全面管理和控制的機構”。國家税務總局於2009年4月22日發佈了《關於根據事實上的管理機構確定中控境外註冊企業為中國税務居民企業的通知》，即國家税務總局第82號通告。國資委第82號通函規定了確定中國控制的境外註冊企業的“事實上的管理機構”是否設在中國的某些具體標準。

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此外，SAT於2011年7月27日發佈公告，為實施SAT第82號通知提供更多指導，生效日期為2011年9月1日。公報對居民身份認定、認定後管理以及主管税務機關等方面進行了明確。它還規定，繳費人向中控離岸註冊企業支付來自中國的股息、利息、特許權使用費等時，如果提供居民中控離岸註冊企業的《中國税務居民認定書》複印件，不得扣繳10%的所得税。儘管國税局第82號通告和公告均只適用於由中國企業控制的離岸企業，而不適用於像我們公司一樣由中國個人控制的離岸企業，但國税局第82號通告所載的確定標準和公告中作出的行政澄清可能反映了國税局關於如何應用“事實上的管理機構”測試來確定離岸企業的税務居留地位以及應實施的管理措施的一般立場，無論這些企業是由中國企業還是中國個人控制的。

經諮詢吾等的中國法律顧問後，吾等並不認為吾等的控股公司及其他海外附屬公司應被視為中國居民企業，因為(其中包括)本公司的若干主要資產及記錄，包括成員登記冊、董事會決議及股東決議，均位於及保存於中國境外，而吾等亦不時於境外舉行董事會及董事會委員會會議。然而，我們的中國法律顧問、商務和金融律師事務所告訴我們，由於《企業所得税法》和《企業所得税實施細則》的解釋和實施仍存在不確定性，因此我們是否會被視為中國居民企業也不確定。若中國當局其後決定，或任何其他法規規定，我們應被視為中國居民企業，我們將須按我們的全球收入徵收25%的企業所得税。如果我們的控股公司在中國之外獲得收入，對我們的全球收入徵收25%的EIT可能會增加我們的税收負擔，並可能對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

如果我們被視為中國居民企業，從我們的中國子公司分配給我們的股息可以免除中國股息預扣税，因為根據企業所得税法和企業所得税實施規則，該等收入被豁免，只要該等股息被視為“合格中國居民企業的股息”。如果就企業所得税而言，我們被視為居民企業，我們就我們的美國存託憑證或普通股支付的股息可能被視為來自中國境內的收入，並須繳納10%的中國預扣税。此外，非中國股東出售或以其他方式處置美國存託憑證或普通股所取得的收益可能須繳納中國税，前提是該等收益被視為來自中國境內。目前尚不清楚，倘若我們被視為中國居民企業，我們的非中國股東能否享有其税務居住地與中國之間的任何税務協定的利益。

加上10%的中國股息預扣税，如果我們被視為非中國居民企業，當我們將我們的中國利潤分配給我們的最終股東時，我們將產生增加的中國税收成本。另一方面，如果我們根據企業所得税法被確定為中國居民企業，並獲得股息以外的收入，我們的盈利能力和現金流將受到不利影響，因為我們的全球收入根據企業所得税法在中國納税。

此外，根據企業所得税法，如果我們被歸類為中國居民企業，且該等收入被視為來自中國境內，則美國存托股份外國持有人可能會對我們支付的股息以及通過出售或以其他方式處置美國存託憑證或普通股而實現的收益徵收10%的預扣税。雖然我們是在開曼羣島註冊成立的，但尚不清楚如果我們被歸類為中國居民企業，我們應支付的股息或我們的外國美國存托股份持有人處置時可能實現的收益是否將被視為來自中國境內的收入。對我們的股息支付徵收任何此類税收都會減少您的投資回報。

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中國税務機關對收購交易的審查可能會對我們未來可能進行的潛在收購產生負面影響。

結合《企業所得税法》，財政部、國家税務總局於2009年4月30日聯合發佈《關於企業重組業務企業所得税處理有關問題的通知》，或第59號通知。2009年12月10日，國家税務總局發佈了《關於加強非居民企業股權轉讓企業所得税管理的通知》，或698號通知。第59號通函和第698號通函均於2008年1月1日追溯生效。通過發佈和實施這些通知，中國税務機關加強了對非居民企業直接或間接轉讓中國居民企業股權的審查。然而，國家税務總局發佈了《國家税務總局關於非居民企業所得税源頭預提事項的公告》，即第37號通知，於2017年12月1日起生效，取代了698號通知。與698通知相比，37通知從源頭上免除了扣繳義務人、納税人對非居民企業代扣代繳所得税的責任，程序簡單，計算簡便。

2015年2月3日，國家税務總局發佈了《關於非居民企業間接轉讓財產徵收企業所得税若干問題的公告》，或公告7，以取代原國家税務總局698號通知中與間接轉讓股份有關的税收規則。公告7涵蓋不僅涉及國家税務總局第698號通函所載的股份間接轉讓的交易，也包括涉及境外公司通過轉讓境外中介公司的股份間接轉讓位於中國的其他財產或資產(統稱為“中國應税財產”)的交易。根據公告7，如果非居民企業為逃避中國企業所得税而在沒有合理商業目的的情況下間接轉讓中國應税財產，該間接轉讓將被視為中國應税財產的直接轉讓，因此應繳納中國企業所得税。此外，公告7就如何評估合理的商業目的提供了更明確的標準，並允許適用於集團內部重組的安全港情景。根據公告7，除集團內部重組和在公開證券市場買賣同一公開上市境外企業的股份等某些例外情況外，間接轉讓中國應税財產，如滿足以下情況，應直接被視為沒有合理的商業目的：(I)海外企業股份價值的75%以上直接或間接來自中國應税財產；(二)在中國應税財產間接轉讓前一年內的任何時候，境外企業資產總額(不含現金)的90%以上直接或間接由其在中國境內的投資構成，或者在中國應税財產間接轉讓前一年內的任何時候，境外企業直接或間接來自中國的收入的90%以上；(三)直接或間接持有中國應税財產的境外企業及其控股企業不能證明公司結構的經濟實質；及(Iv)有關間接轉讓中國應課税財產的海外税款低於有關直接轉讓中國應課税財產的中國税款。公告7亦為間接轉讓中國應課税物業的離岸轉讓方及受讓方帶來不明朗因素，因為他們須自行評估交易是否應徵收中國税項，並相應申報或扣繳中國税項。因此，如果非居民投資者參與我們的私募股權融資或在兩個或更多離岸交易方之間轉讓我們公司的股份，如果該等交易被税務機關認定為缺乏合理的商業目的，我們和我們的非居民投資者可能面臨根據第37號通告和第7號公告徵税的風險，並可能需要花費寶貴的資源來遵守第37號通告和第7號公告，或確定我們不應該根據第37號通告和第7號公告徵税，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

根據公告7，中國税務機關有權根據轉讓股權的公允價值與投資成本之間的差額對應課税資本利得作出調整。我們未來可能會尋求收購，可能涉及複雜的公司結構。若根據中國企業所得税法，吾等被視為非居民企業，而中國税務機關根據SAT通告第59號、第37號通告或公告7對交易的應納税所得額作出調整，與該等潛在收購相關的所得税成本將會增加，這可能會對本公司的財務狀況及經營業績產生不利影響。儘管第37號通函要求從源頭上減少對非居民企業預提所得税的審查，但我們不能向您保證，中國政府未來不會在收購交易的税收相關法規方面採取嚴厲措施。

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如果我們直接成為涉及在美上市中國公司的審查、批評和負面宣傳的對象，我們可能不得不花費大量資源調查和解決可能損害我們的業務運營、股價和聲譽的問題，並可能導致您對我們股票的投資損失，特別是如果此類問題不能得到有利的解決和解決的話。

偶爾，幾乎所有業務都在中國的美國上市公司，特別是已經完成所謂反向併購交易的公司，會成為投資者、財經評論員和美國證券交易委員會等監管機構密切關注、批評和負面宣傳的對象。許多審查、批評和負面宣傳都集中在財務和會計違規和錯誤、對財務會計缺乏有效的內部控制、公司治理政策不充分或缺乏遵守，以及在許多情況下的欺詐指控。例如，2012年12月，美國證券交易委員會對四大會計師事務所中國關聯公司提起行政訴訟，指控其拒絕出示審計工作底稿和其他文件，這些文件與美國證券交易委員會正在調查的某些中國公司涉嫌針對美國投資者的會計欺詐有關。儘管這些公司與美國證券交易委員會達成了和解，儘管我們沒有也沒有受到任何正在進行的美國證券交易委員會調查，但許多在美國上市的中國公司現在正在或可能成為股東訴訟和美國證券交易委員會執法行動的對象，並正在對這些指控進行內部和外部調查。由於這一程序以及審查、批評和負面宣傳，許多在美國上市的中國公司的上市股票大幅縮水，在某些情況下幾乎一文不值。目前尚不清楚這種全行業範圍的審查、批評和負面宣傳將對我們的公司、我們的業務和我們的股票價格產生什麼影響。如果我們成為任何不利指控的對象，無論這些指控被證明是真是假，我們將不得不花費大量資源來調查此類指控和/或為我們的公司辯護。這種情況將是昂貴和耗時的，並會分散我們的管理層對公司發展的注意力。

如果美國證券交易委員會與中國四大會計師事務所就美國證券交易委員會尋求查閲中國對美國上市公司審計工作底稿的方式達成的和解，不是或不能以中國和美國當局可以接受的方式執行，我們可能無法在未來按照交易所法案的要求及時提交未來的財務報表。

2012年底，美國證券交易委員會根據其《實務規則》第102(E)條以及2002年的《薩班斯-奧克斯利法案》對“四大”會計師事務所的中國關聯公司提起行政訴訟。2013年7月，美國證券交易委員會內部行政法院對這些訴訟進行了一審，最終做出了對這些公司不利的判決。行政法法官建議對這四家總部位於中國的會計師事務所實施處罰，包括暫停它們在美國證券交易委員會之前的執業權利，儘管擬議的處罰在美國證券交易委員會專員審查之前不生效。2015年2月6日，在專員進行審查之前，中國會計師事務所與美國證券交易委員會達成和解，訴訟程序被擱置。根據和解協議，美國證券交易委員會接受了美國證券交易委員會未來要求出具文件的請求通常會向中國證監會提出。中國會計師事務所將收到與2002年《薩班斯-奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)第106節相匹配的請求，並將被要求遵守有關此類請求的一套詳細程序，這實際上將要求它們通過中國證監會為生產提供便利。中國證監會啟動了一項程序，在其監督下並經其批准，會計師事務所持有的所要求類別的文件可以被消毒，以消除有問題和敏感的內容，以便能夠由中國證監會向美國監管機構提供。

根據和解條款，自和解日期(即2019年2月6日)起計四年結束時，針對四家中國會計師事務所的相關法律程序被視為被駁回。儘管訴訟程序最終結束，但推定各方將繼續適用相同的程序：即美國證券交易委員會將繼續向中國證監會提出文件出示請求，中國證監會通常會處理這些申請，適用清理程序。我們無法預測，在中國證監會未授權美國證券交易委員會出示所要求的文件的情況下，美國證券交易委員會是否會進一步質疑這四家中國會計師事務所是否符合美國法律。

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目錄表

在美國證券交易委員會重啟行政訴訟的情況下，視最終結果而定，在中國有主要業務的美國上市公司可能會發現很難或不可能保留其在中國業務的審計師，這可能導致財務報表被確定為不符合交易所法的要求，包括可能的退市。此外，有關未來針對這些會計師事務所的任何此類訴訟的任何負面消息都可能導致投資者對總部位於中國的美國上市公司產生不確定性，我們的美國存託憑證的市場價格可能會受到不利影響。

過去，我們聘請了“四大”會計師事務所中國的某些附屬公司作為我們的獨立註冊會計師事務所。雖然我們自2017年3月以來就沒有這樣做過，但我們不能向您保證，我們未來不會參與或以其他方式依賴他們的審計。如果我們聘請的會計師事務所在美國證券交易委員會之前被剝奪執業能力，並且我們無法及時找到另一家註冊會計師事務所對我們的財務報表進行審計並出具意見，則我們的財務報表可能被確定為不符合交易法的要求。這樣的決定最終可能導致我們的美國存託憑證從納斯達克退市或從美國證券交易委員會註銷註冊，或者兩者兼而有之，這將大幅減少或有效終止我們的美國存託憑證在美國的交易。

我們控制的無形資產(包括印章和印章)的託管人或授權用户可能無法履行其責任，或挪用或濫用這些資產。

根據中國法律，公司交易的法律文件，包括協議和合同，須使用簽署實體的印章或蓋章，或由指定的法定代表人簽署，而法定代表人的指定已向中國相關市場監管行政機關登記和備案。

為了確保我們的印章和印章的使用，我們已經建立了使用這些印章和印章的內部控制程序和規則。如果印章和印章是有意使用的，負責人員將通過我們的辦公自動化系統提交申請，並由授權員工根據我們的內部控制程序和規則進行核實和批准。此外，為了維護印章的物理安全，我們通常將印章存儲在只有授權員工才能進入的安全位置。雖然我們會監察這類獲授權的僱員，但有關程序可能不足以防止所有濫用或疏忽的情況。我們的員工存在濫用職權的風險，例如，通過簽訂未經我們批准的合同或尋求控制我們的子公司或合併的附屬實體。如果任何員工出於任何原因獲取、濫用或挪用我們的印章和印章或其他控制無形資產，我們的正常業務運營可能會受到幹擾。我們可能不得不採取公司或法律行動，這可能涉及大量時間和資源來解決問題並轉移我們運營中的管理層。

海外監管機構可能很難對中國進行調查或收集證據。

在中國以外的司法管轄區常見的股東索賠或監管調查，在中國案中很難從法律或實用性的角度進行追查。例如，在中國，提供監管調查或在中國以外提起的訴訟所需的信息存在重大法律和其他障礙。儘管中國當局可以與另一個國家或地區的證券監管機構建立監管合作機制，實施跨境監督管理，但在缺乏相互和務實的合作機制的情況下，與美國或其他司法管轄區的證券監管機構的這種合作可能效率不高。此外，根據2020年3月生效的《中國證券法》第一百七十七條或第一百七十七條，任何境外證券監管機構不得在中國境內直接進行調查或取證活動，未經中國國務院證券監督管理機構和國務院有關主管部門同意，任何單位和個人不得向任何外方提供與證券業務有關的文件或資料。雖然第177條規定的詳細解釋或實施規則尚未公佈，但海外證券監管機構無法在中國內部直接進行調查或取證活動，以及提供信息的潛在障礙，可能會進一步增加您在保護自己利益方面面臨的困難。關於作為開曼羣島公司投資我們的相關風險，請參見“-您在保護您的利益方面可能面臨困難，您通過美國聯邦法院保護您的權利的能力可能有限，因為我們是根據開曼羣島法律註冊成立的，我們在中國進行的幾乎所有業務，以及我們的大多數董事和高級管理人員都居住在美國以外”。

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目錄表

您在保護您的利益方面可能面臨困難，您通過美國聯邦法院保護您的權利的能力可能有限，因為我們是根據開曼羣島法律註冊成立的，基本上所有業務都在中國進行，並且我們的大多數董事和高級管理人員居住在美國以外。

我們是一家根據開曼羣島法律註冊成立的豁免有限責任公司。本公司的公司事務受本公司的組織章程大綱及細則、開曼羣島公司法(經修訂)及開曼羣島普通法管轄。根據開曼羣島法律，股東對董事提起訴訟的權利、少數股東的訴訟以及董事對我們的受託責任在很大程度上受開曼羣島普通法的管轄。開曼羣島的普通法部分源於開曼羣島相對有限的司法判例以及英格蘭的普通法，英格蘭法院的裁決對開曼羣島的法院具有説服力，但不具約束力。根據開曼羣島法律，我們股東的權利和董事的受託責任並不像美國某些司法管轄區的法規或司法先例那樣明確確立。特別是，開曼羣島的證券法體系不如美國發達。與開曼羣島相比，美國的一些州，如特拉華州，擁有更完善的公司法機構和司法解釋。此外，開曼羣島公司可能沒有資格在美國聯邦法院提起股東派生訴訟。

根據開曼羣島法律，我們等開曼羣島獲豁免公司的股東沒有一般權利查閲公司記錄(我們的組織章程大綱和章程細則副本、我們股東通過的特別決議以及我們的抵押和抵押登記冊除外)或獲取這些公司的股東名單的副本。我們的董事有權決定是否以及在什麼條件下，我們的公司記錄可以被我們的股東查閲，但沒有義務向我們的股東提供這些記錄。這可能會使您更難獲得所需的信息，以確定股東決議所需的任何事實，或就委託書競爭向其他股東徵集委託書。

開曼羣島是我們的祖國，開曼羣島的某些公司治理做法與在美國等其他司法管轄區註冊的公司的要求有很大不同。如果我們未來選擇遵循本國的做法，根據適用於美國國內發行人的規則和法規，我們的股東獲得的保護可能會比其他情況下少。

此外，我們幾乎所有的業務運營都在中國進行，我們的董事和高級管理人員幾乎所有都設在中國。美國證券交易委員會、美國司法部和其他有關部門在對包括中國在內的某些新興市場的非美國公司和非美國人士(包括公司董事和高管)提起和執行訴訟時，往往會遇到實質性的困難。此外，我們的公眾股東在我們開展業務的新興市場的權利可能有限，實際補救措施也很少，因為在美國常見的股東索賠，包括集體訴訟證券法和欺詐索賠，在包括中國在內的許多新興市場通常很難或不可能從法律或實用性角度進行起訴。例如，在中國一案中，美國證券交易委員會、美國司法部和其他美國當局在獲取股東調查或訴訟所需信息方面存在重大法律和其他障礙。雖然中國主管部門可以與其他國家或地區的證券監管機構建立監管合作機制，實施跨境監督管理，但在缺乏相互務實的合作機制的情況下，與美國證券監管機構的監管合作一直效率低下。在中國，未經中國國務院證券監督管理機構和國務院有關主管部門同意，任何組織和個人不得向外國證券監管機構提供與證券經營活動有關的文件和資料。見--海外監管機構可能難以在中國內部進行調查或取證。

由於上述原因，我們的公眾股東在面對管理層、董事會成員或控股股東採取的行動時，可能比他們作為在美國註冊的公司的公眾股東更難保護自己的利益。

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目錄表

與我國美國存託憑證市場相關的風險

我們的美國存託憑證的交易價格一直並可能繼續波動。

我們美國存託憑證的交易價格一直並可能繼續受到大幅波動的影響。自2019年4月11日起，我們將美國存託憑證與普通股的比例從1個美國存托股份代表2股普通股調整為1個美國存托股份代表10股普通股。在2021年全年，我們在納斯達克資本市場上的美國存託憑證的交易價格從每美國存托股份1.42美元到6.94美元不等，而最近一次報告的交易價格是2022年5月12日，即每美國存托股份1.2美元。前述交易價格並未因美國存托股份配比變動而調整。我們的美國存託憑證的價格可能會隨着許多事件和因素而波動，包括其他廣告公司的經濟表現或市場估值的變化、航空旅行媒體行業的狀況以及額外普通股或美國存託憑證的銷售或預期潛在銷售。

此外，證券市場不時出現與個別公司的經營表現無關的重大價格和成交量波動。這些市場波動也可能對我們的美國存託憑證的市場價格產生重大不利影響。

我們普通股在公開市場上的額外出售，或認為這些出售可能發生的看法，也可能導致我們的美國存託憑證的市場價格下降。

如果我們未能遵守納斯達克繼續上市的要求，我們可能會面臨退市，這將導致我們的美國存託憑證的公開市場有限，並使我們未來更難獲得債務或股權融資。

我們的美國存託憑證目前在納斯達克資本市場掛牌上市，代碼為“ANTE”。我們被要求滿足某些質量和財務要求，以維持我們的美國存託憑證在納斯達克上的上市。

吾等於2020年3月30日收到納斯達克的通知函件，指出美國存托股份的收市價已連續30個營業日低於1.00美元，且吾等未達到納斯達克上市規則第5550(A)(2)條所規定的最低投標價格要求。由於納斯達克確定的合規期至2020年6月30日，我們必須在2020年12月10日之前重新遵守最低投標價格要求。我們收到了納斯達克上市資格部於2020年11月至13日發出的通知函，通知我們已重新遵守該要求。

此外，我們於2020年9月16日收到納斯達克的通知信，指出我們未能遵守納斯達克上市規則第5550(B)條，該規則要求至少250萬美元的股東權益，或3500萬美元的上市證券市值，或50萬美元的持續運營淨收入。信中還指出，我們必須在2020年11月2日之前向納斯達克提交一份計劃，以重新遵守納斯達克上市規則第5550(B)條。在審查了我們提交的合規計劃後，納斯達克批准了我們重新獲得合規的延期。根據延期條款，我們必須於2021年3月15日或之前完成我們在合規計劃中採取的行動，並證明我們遵守了納斯達克上市規則第5550(B)條。我們收到了納斯達克上市資格部2021年2月18日的通知函，通知我們已經重新符合市值要求。

然而，不能保證我們將能夠繼續遵守納斯達克的持續上市要求。如果我們未能滿足未來的要求或未能及時恢復合規，我們的美國存託憑證可能會從納斯達克資本市場退市，很可能會在場外交易市場進行交易。因此，出售我們的美國存託憑證可能會更加困難，因為買賣的股票數量可能會減少，證券分析師對我們的報道可能會減少。此外，如果我們的美國存託憑證被摘牌，經紀交易商將承擔某些監管負擔，這可能會阻止他們在我們的美國存託憑證上進行交易，並進一步限制流動性。這些因素可能導致我們的美國存託憑證的交易價格更低，價差更大。這種從納斯達克退市的做法也可能極大地削弱我們通過股權或債務融資籌集額外資金的能力。

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在可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和聲譽產生重大不利影響的法律程序中，我們被列為被告或被告方。

如果我們最初的辯護不成功，我們將不得不對“第8項.財務信息-A.綜合報表和其他財務信息-法律程序”中描述的法律程序進行辯護，包括對此類法律程序的任何上訴。我們目前無法估計與這些法律訴訟的解決有關的可能損失或可能的損失範圍(如果有的話)。如果我們最初對這些法律程序的辯護不成功，就不能保證我們會在任何上訴中獲勝。這些案件的任何不利結果，包括任何原告或索賠人對這些法律程序中的判決提出的上訴，都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和聲譽產生重大不利影響。此外，不能保證我們的保險公司將承擔全部或部分國防費用，或可能因這些問題而產生的任何責任。法律訴訟程序可能會利用我們很大一部分現金資源，並轉移管理層對公司日常運營的注意力，所有這些都可能損害我們的業務。我們也可能受到與這些事項相關的賠償要求的影響，我們無法預測賠償要求可能對我們的業務或財務業績產生的影響。

您可能不具有與我們普通股持有人相同的投票權，也可能無法及時收到投票材料以行使您的投票權。

除本年度報告及存款協議所述外，本公司美國存託憑證持有人將不能以個人名義行使與本公司美國存託憑證所證明股份相關的投票權。本公司美國存託憑證持有人將委任受託管理人或其代名人為其代表，以行使與美國存託憑證所代表股份相關的投票權。您可能無法及時收到投票材料以指示託管機構投票，並且您或通過經紀人、交易商或其他第三方持有其美國存託憑證的人可能沒有機會行使投票權。

您參與未來任何配股發行的權利可能有限，這可能會導致您所持股份的稀釋，如果向您提供現金股息不切實際，您可能無法獲得現金股息。

我們可能會不時向我們的股東分配權利，包括購買我們證券的權利。但是，我們不能在美國向您提供權利，除非我們根據修訂後的《1933年美國證券法》或《證券法》登記權利和與權利相關的證券，或者可以豁免登記要求。根據存款協議，除非將分發給美國存托股份持有人的權利和標的證券均已根據證券法登記或根據證券法豁免登記，否則開户銀行不會向您提供權利。我們沒有義務就任何此類權利或證券提交註冊聲明，或努力使此類註冊聲明被宣佈為有效，並且我們可能無法根據證券法建立必要的註冊豁免。因此，您可能無法參與我們的配股發行，並可能經歷您所持股份的稀釋。

我們的美國存託證券的託管人已同意向閣下支付其或託管人就我們的普通股或其他存託證券收取的現金股息或其他分派（扣除其費用和開支）。您將根據您的ADS所代表的普通股數量按比例獲得這些分配。然而，託管人可酌情決定向任何美國存託證券持有人提供分派是不公平或不切實際的。例如，保存人可以確定通過郵件分發某些財產是不切實際的，或者某些分發的價值可能低於郵寄這些財產的費用。在這些情況下，保管人可以決定不向您分發該等財產。

您可能會受到轉讓您的美國存託憑證的限制。

您的美國存託憑證可以在託管人的賬簿上轉讓。但是，保管人在其認為與履行職責有關的情況下，可隨時或不時關閉其轉讓賬簿。

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此外，當我們的賬簿或託管人的賬簿關閉時，或者如果我們或託管人認為出於法律或任何政府或政府機構的任何要求、或根據存款協議的任何規定或任何其他原因，在任何時候這樣做是可取的，則託管人可以拒絕交付、轉讓或登記美國存託憑證的轉讓。

我們的組織章程大綱和章程細則以及權利協議中的反收購條款可能會對我們普通股和美國存託憑證持有人的權利產生不利影響。

我們在公司章程大綱和章程細則中加入了某些條款，這些條款可能會限制其他人獲得對我們公司的控制權的能力，並通過阻止第三方尋求在收購要約或類似交易中獲得對我們公司的控制權，剝奪我們的股東以高於當前市場價格的溢價出售其股票的機會。本公司條款中的下列條款可能會延遲或阻止本公司控制權的變更：

2020年8月13日，我們的董事會通過了我們與作為權利代理人的美國股票轉讓信託公司之間的權利協議，並宣佈就我們在2020年8月24日收盤時登記持有的每股已發行普通股分配一項權利。當可行使時，每項權利將使登記持有人有權按每項權利0.9美元的行使價購買本公司一股普通股，並可予調整。一般而言，它的運作方式是對任何未經董事會批准收購我們普通股15%或更多的個人或集團施加重大處罰。因此，配股協議及配股發行的整體效果可能會令未獲本公司董事會批准的涉及本公司的合併、收購或交換要約或其他業務合併變得更加困難或受阻。根據配股協議增發本公司普通股，將對試圖以未經本公司董事會批准的條款收購本公司的個人或集團造成重大稀釋。

我們的公司行為在很大程度上由我們的主要股東控制，他們可能會對重要的公司事務施加重大影響，這可能會降低我們的美國存託憑證的價格，並剝奪您獲得股票溢價的機會。

某些主要股東持有我們公司相當大比例的流通股。例如，截至2022年4月30日，我們的主要股東郭文文先生及其妻子邵丹女士實益擁有我們約12.5%的已發行普通股。郭偉國先生及本公司其他主要股東可對選舉董事及批准重大合併、收購或其他業務合併交易等事宜施加重大影響。這種所有權集中還可能阻礙、推遲或阻止我們公司控制權的變更，這可能會產生雙重影響，即剝奪我們的股東在出售公司時獲得溢價的機會，並降低我們的美國存託憑證的價格。即使遭到其他股東的反對，我們也可能採取這些行動。

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我們是一家“外國私人發行人”，其披露義務與美國國內報告公司不同，因此您不應期望在收到美國國內報告公司可能提供的相同信息的同時收到有關我們的信息。

我們是外國私人發行人，因此，我們不受美國證券交易委員會對美國國內發行人的某些要求的約束。例如，美國證券交易委員會或聯邦證券法並不要求我們向美國證券交易委員會發布季度報告或委託書。我們被要求在財政年度結束後的四個月內提交年度報告。我們不需要披露美國國內發行人要求的有關高管薪酬的某些詳細信息。此外，根據證券法第16節，我們的董事和高管不需要報告股權持有量。我們亦獲豁免遵守FD(公平披露)規例的規定，該規例一般旨在確保特定的投資者組別不會先於其他投資者知悉有關發行人的特定資料。然而，我們仍然受制於美國證券交易委員會的反欺詐和反操縱規則，如規則10b-5。由於我們作為外國私人發行人所要求的許多披露義務與其他美國國內報告公司所要求的不同，我們的股東不應期望收到與從其他美國國內報告公司收到或提供的信息相同的金額的有關我們的信息。我們對違反美國證券交易委員會規章制度的行為負責，這些規章制度確實適用於我們作為外國私人發行人。違反這些規則可能會影響我們的業務、運營結果和財務狀況。

我們認為，我們在前幾年一直是一家被動的外國投資公司，這可能會使美國存託憑證或普通股的美國投資者面臨嚴重的不利美國聯邦所得税後果。

根據我們美國存託憑證的市場價格和我們的資產構成(特別是保留了大量現金)，我們認為我們在前幾年一直是美國聯邦所得税方面的“被動外國投資公司”或“PFIC”，儘管我們不認為我們在截至2021年12月31日的納税年度是PFIC。此外，在截至2022年12月31日的當前納税年度和未來納税年度，我們可能是PFIC，除非我們的美國存託憑證的市場價格上升和/或我們將大量現金和其他被動資產投資於產生或持有用於產生非被動收入的資產。此外，PFIC規則在我們的加密貨幣挖掘業務和相關資產中的應用還不確定。如果我們的加密貨幣挖掘業務產生了被視為被動的資產，或者為PFIC目的產生了被動收入，並且我們的加密貨幣挖掘業務相對於我們的其他業務有所增加，那麼我們在未來幾年可能更有可能成為PFIC。如果一家非美國公司在任何納税年度的總收入中有75%或以上由某些類型的“被動”收入構成，或(2)該年度資產的平均季度價值(通常根據公平市場價值確定)的50%或以上為產生被動收入而持有或持有，則該公司在該納税年度將被視為PFIC。

如果我們在任何納税年度被歸類為PFIC，美國持有者(定義見第10條-附加信息-E.税收-美國聯邦所得税)可能會因出售或以其他方式處置美國存託憑證或普通股以及收到美國存託憑證或普通股的分配而產生顯著增加的美國所得税，只要該收益或分配被視為美國聯邦所得税規則下的“超額分配”。此外，美國持有人在我們成為PFIC的第一個納税年度和隨後的納税年度通常被視為持有PFIC的股權，即使我們實際上在隨後的納税年度不再是PFIC。因此，我們敦促我們的美國存託憑證或普通股的美國持有者就投資我們的美國存託憑證或普通股的美國聯邦所得税後果諮詢其税務顧問，包括進行“按市值計價”選擇的可能性。有關詳情，請參閲“項目10.附加信息-E.税收-美國聯邦所得税”。

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如果一名美國人被視為擁有我們至少10%的普通股，該持有者可能會受到美國聯邦所得税的不利影響。

如果美國股東(定義如下)被視為直接、間接或建設性地擁有我們普通股價值或投票權的至少10%(直接或以代表我們普通股的美國存託憑證的形式)，則該美國股東可能被視為我們公司集團中每一家“受控制的外國公司”(如果有)的“美國股東”。如果這樣的集團包括一個或多個美國子公司，我們的某些非美國子公司可以被視為受控外國公司，無論我們是否被視為受控外國公司。受控外國公司的美國股東可能被要求每年報告其在美國的應税收入中按比例分配的“F分部收入”、“全球無形低税收入”和受控外國公司對美國房地產的投資，無論我們是否進行任何分配。就受控制的外國公司而言，作為美國股東的個人通常不會被允許獲得某些減税或外國税收抵免，而美國公司的美國股東將被允許這樣做。不遵守這些報告義務可能會使美國股東受到鉅額罰款，並可能阻止與該股東應報告年度的美國聯邦所得税申報單相關的訴訟時效。我們不能保證我們將幫助我們的投資者確定我們的任何非美國子公司是否被視為受控外國公司，或者該投資者是否被視為此類受控外國公司的美國股東。此外，我們不能保證我們將向任何美國股東提供遵守該風險因素中所述的報告和納税義務所需的信息。美國持有者應諮詢他們的税務顧問，瞭解這些規則在他們對我們的普通股或美國存託憑證的投資中的潛在應用。

第四項。關於該公司的信息

A.公司的歷史和發展

我們於二零零七年四月十二日在開曼羣島註冊成立，並透過我們的附屬公司及綜合聯屬實體在中國開展業務。我們於2005年8月通過我們的主要子公司創益科技的VIE凌航盛世在中國開始運營。後來，我們建立了額外的VIE來開展我們在中國的業務。我們目前幾乎所有的業務都是通過與這些VIE的合同安排進行的。

2007年11月7日，我們在納斯達克全球市場上上市了我們的美國存託憑證，代碼為“AMCN”。我們和我們當時的某些股東於2007年11月13日完成了17,250,000股美國存託憑證的首次公開發行，相當於我們普通股的34,500,000股。我們的美國存託憑證隨後被轉移到納斯達克全球精選市場，並於2018年11月轉移到納斯達克資本市場。2019年4月11日，我們將美國存托股份的股份比例從1個美國存托股份代表2股普通股改為1個美國存托股份代表10股普通股。我們在納斯達克資本市場的交易代碼已從“AMCN”改為“ANTE”，自2019年6月13日起生效。

2015年，我們出售了金盛廣告的全部股權，金盛廣告是我們的電視附加數碼相框業務的運營實體。就該等股權轉讓而言，吾等已轉讓與金盛廣告經營的電視附屬數碼相框有關的所有相關資產、負債及管理責任，賬面淨值為1,100,000美元。2015年，我們還剝離了機場的數字電視屏幕，並在相關特許權合同到期時沒有續簽。因此，我們停止了機場數字電視屏幕業務線的運營。

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2015年6月，我們與北京隆德文創投資基金管理有限公司訂立股權轉讓協議，出售AM廣告75%的股權，代價為人民幣21億元現金。2015年11月，北京隆德文創投資基金管理有限公司將其在與AM廣告46.43%股權有關的股權轉讓協議項下的權利和義務轉讓給北京文化中心建設發展基金(有限合夥)，或文化中心。作為交易的一部分，吾等進行了內部業務重組，並將我們在機場的所有媒體業務(機場內的數字電視屏幕和電視附屬數碼相框除外)以及機場以外的所有廣告牌和LED媒體業務(不包括加油站媒體網絡和飛機上的數字電視屏幕)轉讓給AM Advertising，以形成待出售的目標業務或處置業務，並將我們的其他業務從AM Advertising中轉移出來。為了完成銷售，我們刪除了與AM廣告有關的VIE結構。AM廣告股權的變更於2015年12月在國家工商行政管理總局(SAIC)(2018年3月合併為國家市場監管總局(SAMR))當地分局登記。我們已停止在銷售後鞏固AM廣告的結果。

此外，該協議的溢價條款將繼續適用，直到實現所有利潤目標。如AM廣告於2015、2016及2017年度重組後經調整後的淨利潤低於協議規定的盈利目標，吾等作為AM廣告的股東，有責任以零代價股權轉讓或其他補償方式補償買方的不足之處。於2018年3月28日、2018年8月23日和2018年11月，我們分別與北京隆德文創投資基金管理有限公司和北京文化中心建設發展基金(有限合夥)等簽訂了諒解備忘錄(MoU)及其補充協議，根據該諒解備忘錄，凌航盛世、郭德綱先生和徐旭先生同意於2018年5月30日或之前向AM廣告支付或提供，並進一步延長至2018年9月30日和12月31日。2018年合共人民幣3.045億元，以對衝以下金額：(I)根據目標業務第三方備考審計報告，凌航盛世、郭某先生及陳旭先生於2015年前九個月應佔利潤人民幣1.520億元；(二)貸款本金餘額人民幣8800萬元，利息人民幣780萬元；及(Iii)於出售AM Advertising之20.32%股權(包括吾等持有之20.18%股權及郭文國先生及徐慶旭先生代表本公司持有之0.14%股權)後支付現金人民幣5670萬元，於上述安排完成後，吾等於二零一五年溢利目標、二零一五年首九個月之溢利撥備及AM Advertising與領航盛世之間貸款之責任將視為完成。由於諒解備忘錄的主要權利和義務已經履行，包括將其在機場的所有媒體業務(不包括機場內的數字電視屏幕和電視附屬數碼相框)和機場外的所有廣告牌和LED媒體業務(不包括加油站媒體網絡和飛機上的數字電視屏幕)轉讓給AM廣告，以及將商標轉讓給AM廣告，且我們沒有收到北京隆德文創投資基金管理有限公司和北京文化中心建設發展基金(有限合夥)的任何取消諒解備忘錄的通知，我們相信該諒解備忘錄具有法律效力。一旦AM廣告的退税申請按照諒解備忘錄的約定完成，我們將按照諒解備忘錄的規定進行支付。退税結束後，可根據《諒解備忘錄》減少淨結算額。

2021年1月，我們被告知，凌航盛世的兩個合計1美元的銀行賬户被法院凍結，因為文化中心向法院提出申請，無論中國國際經濟貿易仲裁委員會(CIETAC)對我們出售AM廣告75%股權的仲裁程序如何。我們認為這一申請是不可原諒的，因為它與文化中心已經提交給CIETAC的仲裁程序相沖突，並通過向法院申請解凍凌航盛世的銀行賬户為其辯護。2021年3月，我們發現郭海曼先生和徐清清先生持有的AirNet Online股權被法院凍結，AM Advertising向法院申請，敦促各方就轉讓或案件達成和解。2022年1月，法院判決凌航盛世、郭海曼先生、徐慶清先生於判決生效之日起十日內向AM廣告支付人民幣5,670萬元及利息或債務。法院進一步裁定，創益科技和AirNet對AM Advertising的債務負有連帶責任。凌航盛世、赫爾曼·曼·郭先生、徐慶清先生、創益科技已向法院提起上訴。此案目前正在等待法院重審。

2015年4月，我們成立了AirNet Online，即VIE，以運營Wi-Fi業務。

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2017年1月，我們通過AirNet Online，與中國聯通的全資子公司聯通寬帶在線有限公司和提供航空技術服務的上市公司成都海特凱榮航空科技有限公司共同成立了聯通AirNet(北京)網絡有限公司，或稱聯通AirNet。根據有關各方訂立的出資協議，AirNet Online向聯通AirNet投資人民幣1.179億元。AirNet Online目前持有聯通AirNet 39%的股權，並可在其七人董事會中任命三名董事。我們和聯通AirNet的另外兩個股東打算通過這家新成立的公司建設全球航空通信網絡，並提供機上互聯網和其他增值服務。我們相信，在這家合資企業下，我們在電信和航空技術方面的各自專業知識和優勢可以得到充分利用。

2018年11月，凌航盛世、郭海曼先生、徐慶慶先生與獨立第三方江蘇宏州投資有限公司訂立股權轉讓協議，出售AM廣告20.32%股權，初始轉讓價格為人民幣5.8億元現金。本公司已完成股權轉讓，並已收到本次股權轉讓協議及雙方於2019年11月簽訂的補充協議支付的轉讓分期付款人民幣2億元。

隨着我們的業務重組，以進一步發展飛行中的連接業務，我們的股東決定將我們的名稱從“AirMedia Group Inc.”改為“AirMedia Group Inc.”。致“AirNet Technology Inc.”在2019年5月20日的特別股東大會上。

我們已經建立了與加密貨幣挖掘相關的新業務線，以緩解新冠肺炎對我們飛行中連接業務的對手影響。2020年12月30日，我們與Unistar簽訂了投資協議。根據協議，吾等於2020年12月31日向Unistar發行23,876,308股普通股，約佔當時已發行普通股的19%，以換取Unistar向我們交付並轉讓專為挖掘加密貨幣而設計的計算機服務器。2021年2月4日，我們與北方海岸簽訂了投資協議。根據協議，我們向Northern Shore發行了28,412,806股普通股，約佔我們當時已發行普通股的19%，以換取Northern Shore向我們交付和轉讓專門為開採加密貨幣而設計的計算機服務器。於2022年4月6日，吾等與Unistar訂立投資協議，據此，吾等發行(I)177,953,891股普通股，及(Ii)向Unistar及Northern Shore發行合共117,805,476股新發行普通股的認股權證，以換取交付及轉讓5,000台ANTMINER S19及2,000台INNO A11電腦服務器，以進一步擴展我們的加密貨幣業務。

我們的主要執行辦公室位於北京市朝陽區東直門外大街26號301室，郵編100027，人民Republic of China。我們在這個地址的電話號碼是+86-10-8450-8818，傳真號碼是+86-10-8460-8658。我們在開曼羣島的註冊辦事處位於開曼羣島KY1-1104大開曼Ugland House郵政信箱309號Maples企業服務有限公司的辦公室。

B.業務概述

一般信息

我們通過我們的VIE及其各自的子公司開展我們的航空旅行媒體網絡業務，並通過我們的香港子公司開展我們的加密貨幣開採業務。

我們的航空旅行媒體網絡業務

在創新的驅動下，我們逐漸重塑了自己，形成了在中國為連接、娛樂和數字多媒體提供飛行解決方案的核心能力。我們與合作伙伴合作，通過衞星和陸基信標網絡為中國航空公司提供無縫和身臨其境的互聯網連接，為航空公司旅客提供互動娛樂和突發新聞報道，併為企業客户提供根據旅客不斷變化的看法量身定做的廣告。

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與中國聯通合作，我們獲得了通過互聯網提供飛行中連接的許可。此外，在我們合作伙伴的下一代衞星通信硬件的支持下，我們能夠為航空公司的旅客提供無縫和身臨其境的互聯網連接，提供與地面相同的體驗。此外，我們與東方航空傳媒有限公司的戰略合作伙伴關係使我們能夠通過手機應用程序向東方航空運營的飛機上的旅行者提供多媒體內容。

除了我們在機上連接方面的積極努力外，我們還保持着廣泛的機上娛樂和廣告內容。截至2022年4月30日，我們可以獲得機上娛樂和廣告內容，包括65%以上以前在國內影院上映的電影、900多部存檔電影和數千小時娛樂性多媒體節目的獨家機上版權，涵蓋體育、喜劇、地方景點、真人秀、解説、紀錄片等各種主題。截至2022年4月30日，我們受聘為超過12家航空公司提供受版權保護的娛樂內容。此外，我們還受僱於數百家企業客户，通過不同的機上娛樂系統提供廣告內容。根據我們的經驗，我們有能力獨立開發娛樂內容，並根據企業客户的需求製作廣告內容。

我們的產品和服務結合了機上連接和娛樂。為了進一步發展我們的業務，我們致力於充分利用我們與中國聯通及其合作伙伴的合作伙伴關係，改善旅行者在旅行途中連接互聯網的體驗。同時，我們致力於保持多樣化的娛樂內容，涵蓋生活方式的各個方面，以吸引旅遊消費者。我們還通過對旅行消費者的影響來滿足企業客户的廣告需求。

我們的加密貨幣挖掘業務

自2021年1月作為試點項目開始，我們的加密貨幣業務已經運營了901名礦工開採以太，哈希率為508.72Gh/S。鑑於2021年5月中旬中國建立並嚴格執行了禁止開採加密貨幣的禁令，我們終止了在中國的加密貨幣業務，並開始將我們的加密貨幣業務從中國轉移到美國。2022年1月27日，我們租賃了約4英畝土地，包括位於德克薩斯州休斯敦的約22,603平方英尺的辦公空間，並通過購買4,800 Bitmain Antminer S-19 XP Miner，聚合哈希率為672 Ph/S，進一步擴大了我們的礦工規模計劃於2022年下半年交付。通過將比特幣添加到我們的加密貨幣業務組合中，我們向美國的過渡將進一步增長我們的加密貨幣業務。

我們的加密貨幣挖掘業務專注於擴大我們以哈希率衡量的計算能力，哈希率致力於支持區塊鏈。在比特幣和以太的例子中，礦工的哈希率在區塊鏈總網絡哈希率中所佔的份額越大，礦工獲得比特幣和以太獎勵的機會就越大。鑑於比特幣和以太的需求不斷增長，我們預計，隨着更多的礦商進入市場，區塊鏈的網絡哈希率將大幅增長。因此，我們希望進一步提高我們的哈希率，以在我們充滿活力和競爭的行業中競爭。

我們計劃通過收購專門用於操作專用集成電路(ASIC)芯片的專用計算機服務器(稱為“挖掘器”)來實現散列率的擴展。ASIC芯片專門用於挖掘比特幣和以太。我們希望通過發行新的股票來為我們的擴張提供資金。於2022年4月6日，吾等與Unistar訂立投資協議，據此，吾等發行(I)177,953,891股普通股，及(Ii)向Unistar及Northern Shore發行合共117,805,476股新發行普通股的認股權證，以換取交付及轉讓5,000台ANTMINER S19及2,000台INNO A11電腦服務器，以進一步擴展我們的加密貨幣業務。

除了我們擴大哈希率的計劃外，我們還在尋求擴大我們礦工的部署，部分是通過對區塊鏈生態系統內的業務和資產進行有針對性的投資和收購。2022年，我們計劃建設一個數據中心，容納不少於2萬名礦工，總容量為70兆瓦，首期40兆瓦的容量將於2022年第三季度投入運營，為至少10,000名礦工提供託管服務。

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廣告商、銷售和市場營銷

我們的廣告商

我們的廣告商在我們的廣告網絡上直接從我們或通過廣告代理購買廣告時段和位置。許多廣告商直接與我們談判廣告購買協議的條款，但我們也依賴於廣告代理公司的很大一部分銷售。

我們在各個行業擁有廣泛的國際和國內廣告商基礎。在2019年、2020年和2021年，來自汽車行業的顧問佔我們持續運營總收入的10%以上。2019年、2020年和2021年，分別有四個、兩個和兩個客户佔我們總收入的10%以上。

銷售和市場營銷

我們依靠我們經驗豐富的銷售團隊，通過分析廣告商的目標受眾、他們可能感興趣的廣告形式和內容以及消費產品和服務，來幫助廣告商構建廣告活動。我們進行市場研究、消費者調查、人口統計分析和其他供內部使用的廣告行業研究，以幫助我們的廣告商創作有效的廣告。我們還不時使用第三方市場研究公司來獲取相關的市場研究數據，同時聘請這些研究公司來評估我們的廣告效果，以評估我們的網絡對我們的廣告商的有效性，並向我們的廣告商説明我們有效接觸目標人羣的能力。

我們積極參加各種公關活動，宣傳我們的品牌形象和航空旅行數字廣告的價值。我們通過在飛機上的所有數字電視屏幕上顯示我們的名稱和徽標，並不時在包括中國中央電視臺在內的第三方媒體上投放廣告來推廣我們的廣告服務。我們還聘請第三方廣告公司幫助尋找廣告商。

定價

我們航空旅遊媒體服務的標價取決於每家航空公司的客流量、每家航空公司的需求、購買的時段和展示地點的數量、相關媒體資產的成本、我們獲得相關特許權的成本以及競爭。展望未來，我們打算定期檢討我們的掛牌價格，並根據市場情況作出必要的調整。

我們網絡上的廣告價格是根據我們與廣告商或廣告代理公司的銷售合同確定的，通常是在我們的標價的基礎上打折。

編程

我們網絡飛機上的數字電視屏幕在每個航班上播放一次從45分鐘到120分鐘的節目。我們根據廣告商向我們提供的5秒、15秒或30秒的廣告以及中國VIE生成的或第三方內容提供商提供的非廣告內容彙編每個週期。我們通常每週和每月分別為飛機上播放的節目創建一個節目列表。我們首先根據與我們的廣告商的銷售合同確定廣告內容的時間表，以保證每個廣告商的廣告時長、時間和頻率，然後添加非廣告內容，以實現廣告和非廣告內容的最佳混合，從而創建此列表。

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我們網絡上的幾乎所有廣告都是由我們的廣告商提供的。我們會審查我們廣告網絡上顯示的所有廣告內容，以確保符合中國的法律和法規。見“-規則-廣告服務規則-廣告內容”。我們每月更新飛機上數字電視屏幕上播放的節目的廣告內容。我們網絡上播放的大部分非廣告內容是由第三方內容提供商提供的，如東方衞視、旅遊頻道以及各種衞星和有線電視臺以及電視製作公司。2014年1月，我們與中國國際廣播電視網絡(北京)有限公司達成戰略合作伙伴關係，管理中國國際廣播網絡的互聯網電視業務，運營CIBN-AirNet頻道，向中國的航空旅客播放網絡電視節目。

我們的節目團隊根據節目清單對我們所有的網絡節目進行編輯、編譯和錄製成數字格式。每個節目清單和預先錄製的節目都經過仔細審查，以確保順序、持續時間和頻率的準確性以及節目內容的適當性。

展示設備的供應和維護

我們的航空旅行媒體網絡運行所需的主要硬件是我們在媒體網絡中使用的數字電視屏幕。我們的大多數數字電視屏幕都是由等離子顯示屏和LCD組成的。保持穩定的顯示設備供應對我們的運營和網絡的增長非常重要。我們的電視屏幕供應商通常會為我們提供一年的保修。我們的服務團隊定期清潔、維護和監控飛機上的數字電視屏幕。

客户服務

我們的客服團隊負責聯繫第三方研究公司，對我們網絡上的廣告狀態進行抽樣調查，編制評估報告，並在相關廣告活動在我們網絡上啟動後，向廣告商提供每月監測報告。同時，我們還向我們的廣告商提供由第三方準備的月度報告，以驗證我們的展示是否正常運行，以及我們的廣告商是否需要適當的廣告傳播；此類報告是通過在線調查完成的，以分析廣告的效果和公眾對廣告的反應。此外，我們的網絡航空公司也積極參與監測過程。

競爭

航空旅行媒體網

在航空旅行媒體市場，我們主要與幾個不同的競爭對手羣體競爭：

我們主要根據位置、價格、節目質量、提供的服務範圍和品牌認知度來爭奪廣告商。見“項目3.關鍵信息-D.風險因素-與我們業務相關的風險-我們在中國廣告業面臨着激烈的競爭，如果我們不能成功地與新的和現有的競爭對手競爭，我們可能會失去我們的市場份額，我們的利潤可能會減少。”

加密貨幣挖掘

加密貨幣是一種分散的數字貨幣，可以實現近乎即時的轉移。交易通過開放源碼的加密協議平臺進行，該平臺使用點對點技術在沒有中央授權的情況下運行。該網絡是一個在線的點對點網絡，託管着被稱為區塊鏈的公共交易賬簿，每種加密貨幣都與一個源代碼相關聯，該源代碼構成了管理區塊鏈的加密和算法協議的基礎。在加密貨幣網絡中，每個對等點都有自己的區塊鏈副本，其中包含每筆歷史交易的記錄-有效地包含所有賬户餘額的記錄。每個帳户僅由其唯一公鑰標識(使其實際上是匿名的)，並使用其關聯的私鑰進行保護(保存

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祕密，如密碼)。私鑰和公鑰的組合構成了數字簽名形式的安全數字身份，提供了對所有權的強大控制。

鑑於加密貨幣的分散性，加密貨幣的價值由市場因素、單位的供求、交易各方通過相互協議或易貨貿易轉讓確定的價格以及可能接受加密貨幣的商家數量決定。加密貨幣單位可以按Coinbase和其他各種交易所確定的匯率轉換為法定貨幣，如美元。加密貨幣的價格在各種交易所報價，並以極大的波動性波動。

要挖掘比特幣和以太等加密貨幣，需要購買並規模化部署專門的計算機服務器(被稱為“礦工”)，以支持區塊鏈，以換取加密貨幣形式的回報。考慮到技術的複雜性和按需的數量，礦工只能由幾家擁有所需技術專長和製造能力的製造商製造。因此，礦商持續供不應求，需要高於上市零售價的溢價，才能確保大量購買礦工。

為了應對不斷加劇的對加密貨幣獎勵的競爭，礦工被彙集到與不同礦工羣體相關聯的有組織的礦池中。礦池有助於限制競爭支持區塊鏈所涉及的差異，並根據礦池的總散列容量按比例更均勻地分配報酬。

隨着對加密貨幣需求的激增，加密貨幣開採行業的競爭也出現了顯著增長，從個人愛好者到擁有專用數據中心的專業採礦運營商。目前，關於相互競爭的個人和企業的活動的信息並不容易獲得，因為這一部門的絕大多數參與者不公開信息或信息可能不可靠。已公佈的信息來源包括“bitcoin.org”和“lockchain.info”；但是，不能保證這些信息的可靠性。

知識產權

為了保護我們的品牌和其他知識產權，我們依賴於商標法和商業祕密法的組合，以及與我們的員工、銷售代理、承包商和其他人的保密協議。截至2022年4月30日，我們已在中國註冊了23件主要商標和1項專利，其中包括往返“，”忘返和眾伴。我們不能確定我們為保護我們的知識產權所做的努力是否足夠，或者第三方是否不會侵犯或挪用這些權利。

監管

我們在中國的業務是在由國務院及其下屬的幾個部委和機構組成的法律制度下運營的，國務院是全國人民代表大會行政部門的最高權力機構，其中包括國家外匯管理局。

中國廣告法於1994年頒佈，2015年修訂，2018年進一步修訂。此外，國務院、上汽集團(2018年3月併入SAMR)等部委和機構發佈了規範我們業務的規定，下文將對這些規定進行討論。

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廣告業對外資持股的限制

外國投資者在中國境內的投資活動主要受《鼓勵外商投資產業目錄(2020年版)》和《外商投資准入特別管理措施(負面清單)》(2021年版)管理。《外商投資鼓勵類產業目錄(2020年版)》和《外商投資准入特別管理措施(負面清單)》(2021年版)將外商投資產業分為兩類，即(一)鼓勵類產業和(二)特別管理措施目錄內的產業。根據《外商投資准入特別管理措施(負面清單)(2021年版)》的更新和明確，特別行政措施目錄內的行業進一步劃分為兩個子類別：“限制”行業和“禁止”行業。除中國法律另有規定外，未列入《鼓勵外商投資產業目錄(2020年版)》和《外商投資准入特別管理措施(負面清單)(2021年版)》的行業屬於外商投資行業。適用的法規和審批要求因類別不同而不同。外國投資者通過外商獨資企業在中國境內的投資，必須符合有關規定，並須經本條例規定的政府批准。

根據《外商投資鼓勵行業目錄(2020年版)》和《外商投資准入特別管理措施(負面清單)》(2021年版)，電視節目製作經營屬於禁止外商投資行業，但廣告業未列入《外商投資鼓勵行業目錄(2020年版)》或《外商投資准入特別管理措施(負面清單)(2021年版)》。因此，廣告業不屬於限制或禁止外商投資的行業。

目前，我們的廣告業務主要通過與中國VIE的合同安排進行，這些VIE包括AirNet Online、凌航盛世和Iwangfan。

此外，根據《外商投資准入特別管理措施(負面清單)》(2021年版)，外國實體在提供增值電信服務的任何中國實體中的持股比例不得超過50%。如果我們重新運營Wi-Fi業務，它可能被視為增值電信業務。因此，我們將通過AirNet Online簽訂與我們的Wi-Fi業務相關的特許權合同，預計AirNet Online將直接運營這項業務。

見“第4項.公司--C.組織結構信息”和“第.項.大股東和關聯方交易--B.關聯方交易--合同安排”.

吾等中國法律顧問、商務及金融律師事務所認為，除本年報所述外，創益科技與VIE之間的合約安排並無違反中國現行法律及法規，且在任何情況下均受中國法律管限：(I)合同安排對締約各方均有效及具法律約束力；及(Ii)根據合約條款可予強制執行，但須受影響債權人權利的適用破產、無力償債、暫緩執行、重組及類似法律的可執行性、有關政府機構在解釋及實施相關中國法律及政策方面的酌情決定權，以及一般衡平法原則所規限。

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見“第3項.主要信息-D.風險因素-與我們公司結構相關的風險--如果中國政府發現為我們的中國業務建立運營結構的協議不符合中國政府對外國投資的限制，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。”關於外商投資的規定

2019年3月15日，全國人大制定了外商投資法，自2020年1月1日起施行，取代了中國現行規範外商投資的三部法律，即《中外合資經營企業法》、《中外合作經營企業法》、《外商獨資企業法》及其實施細則和附屬法規。外商投資法體現了預期的中國監管趨勢，即根據國際通行做法和統一外資和內資公司法律要求的立法努力，使其外商投資監管制度合理化。

《外商投資法》沒有明確規定與外商投資企業的合同安排是一種形式的外國投資。它包含一個含糊的條款，涵蓋法律、行政法規或者國務院規定的其他辦法在其外商投資定義中規定的其他形式。因此，與VIE的合同安排是否會被視為違反中國法律對外國投資的市場準入要求仍存在不確定性。

此外，外商投資法還建立了外商投資信息報告制度。外國投資者或外商投資企業應當通過企業登記系統和企業信用信息公示系統向主管部門報送投資信息。申報外商投資信息的內容和範圍由必要性原則確定。外國投資者、外商投資企業不履行信息申報義務的，商務主管部門應當限期改正；逾期不改正的，處以10萬元以上50萬元以下的罰款。依法進行安全審查的決定為最終決定。

2021年12月27日，發改委、商務部聯合發佈負面清單，自2022年1月1日起施行。根據《特別管理辦法》，從事負面清單規定的被禁止業務的境內公司，尋求在境外上市的，應經政府主管部門批准。此外，公司的外國投資者不得參與公司的經營管理，其持股比例比照外國投資者境內證券投資的有關規定執行。根據發改委和商務部有關官員就負面清單問題公開回應記者的提問，對已在境外上市、外資持股比例超過負面清單公佈前規定門檻的企業，不要求減持外資比例。

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對廣告服務的監管

《廣告公司營業執照》

SAMR是規範中國廣告活動的主要政府機構。適用於廣告業的條例主要包括：(一)1994年10月27日全國人民代表大會常務委員會公佈，2015年4月24日、2018年10月26日、2021年4月29日修訂的《人民廣告法Republic of China》；(二)1987年10月26日國務院公佈，1987年12月1日起施行的《廣告管理條例》。根據中國管理廣告業務的適用規定，從事廣告活動的公司必須從國家廣告業務監督管理委員會或其地方分支機構獲得營業執照，其中具體包括在其範圍內經營廣告業務。未經許可從事廣告活動的公司可能會受到處罰，包括罰款、沒收廣告收入和責令停止廣告經營。廣告公司的營業執照在其存續期間有效，但因違反有關法律、法規被吊銷或者吊銷營業執照的除外。我們預計在維持營業執照方面不會遇到任何困難。經營該等廣告業務的每家VIE均已根據中國現行法規的要求，從SAMR的當地分支機構獲得該等營業執照。

廣告內容

中國廣告法律法規對《中國》中的廣告提出了某些內容要求，其中包括禁止誤導性內容、最高措辭、不穩定社會內容或涉及淫穢、迷信、暴力、歧視或侵犯公共利益的內容。禁止刊登麻醉藥品、精神藥品、有毒藥品、放射性藥品的廣告。此外，還禁止通過媒體傳播煙草廣告以及在公共場所展示煙草廣告。對於涉及專利產品或工藝、藥品、醫療器械、農用化學品、食品、酒精和化粧品等事項的廣告，也有具體的限制和要求。此外，所有通過媒體發佈的藥品、醫療器械、農用化學品、獸藥廣告，以及其他依照有關法律、行政法規的規定須經行政機關審查的廣告，均須報經有關行政機關批准後方可發佈。我們不相信含有受限制或審查內容的廣告構成我們網絡上展示的廣告的重要部分。

根據中國廣告法律和法規，廣告商、廣告運營商和廣告分銷商必須確保其製作或發佈的廣告的內容真實且完全符合適用法律。在提供廣告服務時，廣告經營者和廣告分銷商必須審閲廣告主為廣告提供的規定證明文件，並核實廣告內容符合適用的中國法律和法規。此外，在發佈某些須經政府審查和批准的項目的廣告之前，廣告發行商有義務確保已進行這種審查並已獲得批准。違反這些規定可能會受到處罰，包括罰款、沒收廣告收入、責令停止傳播廣告和責令發佈更正誤導性信息的廣告。情節嚴重的，可以吊銷違規者許可證或者廣告經營許可證。此外，廣告主、廣告經營者或廣告分銷商在廣告經營過程中侵犯第三人合法權益的，可能會承擔民事責任。

户外廣告

《中華人民共和國廣告法》規定，户外廣告的展示、展示不得：

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此外，根據廣電總局的有關通知，通過位於汽車、建築物、機場、公交或火車站、商店、銀行和醫院等户外公共系統的公共視聽系統播放電視新聞、電影電視節目、體育、科技和娛樂等視聽節目，須經國家廣電總局批准。根據廣電總局的通知，中國有關部門尚未頒佈任何關於申請必要審批程序的實施細則。

中華人民共和國與加密貨幣行業相關的政策和法規

根據2013年12月3日人民中國銀行、工業和信息化部、中國、中國證監會、中國保監會聯合發佈的《人民中國銀行、工業和信息化部、中國證監會、中國保監會關於防範比特幣風險的通知》或《通知》，比特幣本質上是一種虛擬商品，與貨幣不具有同等法律地位，不得作為貨幣流通和作為貨幣在市場上使用。《通知》還規定，金融機構、支付機構不得從事與比特幣相關的業務。

根據人民中國銀行、中國網信局、工信部、國家工商總局、中國銀監會、中國證監會、中國保監會等七家中國政府主管部門2017年9月4日發佈的《關於防範首次公開發行硬幣風險的公告》或《公告》，因可能被懷疑為非法發行證券或非法集資，已禁止在中國境內發行包括首次發行硬幣在內的代幣的發行和融資活動。所有所謂的代幣交易平臺不得(一)從事任何帶有代幣的法定貨幣與“虛擬貨幣”之間的交換；(二)作為中央交易對手進行交易或交易代幣或“虛擬貨幣”；(三)為代幣或“虛擬貨幣”提供定價、信息代理或其他服務。公告進一步規定，金融機構和支付機構不得從事與代幣發行融資交易相關的業務。

根據2021年9月3日國家發改委、中宣部、中央網信辦、工業和信息化部、公安部、財政部、人民中國銀行、國家税務總局、國家市場監管總局、中國銀保監會、國家能源局聯合發佈的《關於規範虛擬貨幣開採活動的通知》，中華人民共和國政府將虛擬貨幣開採活動列為《產業結構調整指導目錄》淘汰行業，禁止投資此類項目。

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根據2021年9月15日人民中國銀行、中共中央網信辦、最高人民法院、最高人民檢察院、工業和信息化部、公安部、國家市場監管總局、銀保監會、證監會、國家外匯管理局聯合發佈的《關於進一步防範和處置虛擬貨幣交易投機風險的通知》，法定貨幣與虛擬貨幣互換、虛擬貨幣互換、虛擬貨幣作為中央對手方交易等虛擬貨幣相關業務活動，為虛擬貨幣交易、代幣發行融資、虛擬貨幣衍生品交易提供信息中介和定價服務，屬於非法金融活動，嚴禁並堅決取締。境外虛擬貨幣交易所通過互聯網為中國居民提供服務的與虛擬貨幣有關的業務活動屬於非法金融活動。

2022年3月12日，發改委公佈了《市場準入負面清單(2022年版)》，將虛擬貨幣挖礦活動列為《產業結構調整指導目錄》淘汰項下的“落後生產工藝和設備”。根據清單，禁止市場主體投資淘汰項目。

《外匯管理條例》

中國管理外幣兑換的主要規定是1996年生效的《外幣管理辦法》，並於2008年進一步修訂。根據這些規則，人民幣可自由兑換經常項目，如與貿易和服務相關的外匯交易，但不能自由兑換資本項目，如中國以外的直接投資、貸款或證券投資，除非事先獲得外管局或當地同行(視情況而定)的批准和/或登記。

2015年3月30日，外匯局發佈了《關於改革外商投資企業外匯資金結算管理辦法的通知》，簡稱《外匯局第19號通知》，自2015年6月1日起施行。2016年6月9日，外匯局發佈了《國家外匯管理局關於改革和規範資本項目外匯結算管理政策的通知》，即《外管局第16號通知》，對外管局第19號通知的部分規定進行了修改。外管局第19號通知和第16號通知允許外商投資企業酌情結算100%的外匯資本金，並允許普通外商投資企業在符合一定要求的情況下，以原幣資本轉移或以結匯所得金額進行境內股權投資。根據外匯局第19號通知和第16號通知，外商投資企業自行結匯取得的人民幣資金，應納入結匯待付賬户管理，外商投資企業不得將其資本和結匯取得的人民幣資金用於下列負面清單範圍內的用途：超出業務範圍的支出或法律法規禁止的支出，用於銀行本金擔保產品以外的證券投資或其他投資，向非關聯企業發放貸款，但營業執照明確允許的除外，或者用於購買非自用房地產的建設或者費用，但外商投資房地產企業除外。此外，2017年1月26日，外匯局發佈了《國家外匯管理局關於進一步推進外匯管理改革加強真實性和合規性審查的通知》，即《通知3》。通知3對境內機構向離岸機構匯出利潤提出了若干控制措施，包括：(1)在真實交易的原則下，銀行在接通超過5萬美元的外商投資企業外匯利潤分配前，應審查董事會決議、納税申報記錄原件和經審計的財務報表；(2)境內機構在將利潤匯回離岸機構之前，應持有收入彌補前幾年的虧損。同時，還根據通知3加強了對境內實體外國直接投資的真實性和合規性的核查，

根據外管局第19號通知、第16號通知和第3號通知，中國境內外商投資企業在向銀行辦理資本金審核程序後，可隨時將其資本賬户、外債專用賬户、境外上市專用賬户內的外幣部分或全部兑換成人民幣，並根據銀行的真實性和合規性要求補充必要的證明文件。然而，目前仍不清楚像我們的中國子公司這樣的外商投資企業是否被允許向VIE提供公司間貸款。

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關於股利分配的規定

根據適用的中國法規，在中國的外商獨資公司只能從按照中國會計準則和法規確定的累計利潤中支付股息。此外，這些外商獨資公司必須每年至少撥出各自累計利潤的10%(如果有)作為一定的準備金，直到其累計準備金達到公司註冊資本的50%。根據這些外商獨資公司的酌情決定權，他們可以根據中國會計準則將其税後利潤的一部分分配給員工福利和獎金基金。這些儲備基金以及工作人員福利和獎金基金不能作為現金股息分配，除非發生清算情況，也不能用於週轉資金用途。

此外，根據企業所得税法及其實施規則，2008年1月1日後產生的股息由中國的外商投資企業支付給其非居民企業的外國投資者將被徵收10%的預扣税，除非任何該等外國投資者的註冊司法管轄區與中國簽訂了規定不同預扣安排的税收條約。我們的全資子公司遠大宇宙所在的英屬維爾京羣島與中國沒有這樣的税收條約。創益科技的100%股東中國、深圳悦航和xi安盛世在香港註冊成立。根據中國與香港在2006年8月達成的《內地與香港特別行政區關於對所得避免重複徵税或偷漏税的安排》，中國所在的外商投資企業向其在香港的直接控股公司支付的股息，將按5%的税率徵收預扣税(如果外國投資者直接持有該外商投資企業至少25%的股份)。2019年10月14日，國家税務總局發佈了《國家税務總局關於發佈非居民納税人享受條約利益辦法的公告》，即第35號通知，自2020年1月1日起施行。根據這些措施，我們的香港子公司需要獲得國家税務總局當地主管部門的批准，才能根據雙重徵税安排享受5%的優惠預提税率。2009年2月，SAT發佈了第81號通知。根據第81號公告，要享受股息預提税率優惠，企業必須是相關股息收入的“實益所有人”，如果該企業通過任何交易或安排有資格享受此類優惠税率，且其主要目的是獲得此類税收優惠，則任何企業都無權根據任何税收條約享受此類優惠。主管税務機關認定納税人因此種交易或安排享受了税收條約規定的優惠待遇的，有權調整適用税率。2009年10月，國家税務總局就此事發布了另一份通知，或第601號通知，就確定企業是否有資格成為中國來源收入的“實益所有者”以根據税收條約獲得優惠待遇的標準提供指導。根據第601號公告，中國税務機關將逐案審查並給予税收優惠，並在審查中採用“實質重於形式”的原則。第601號公告規定，實益所有人一般應開展實質性的商業活動，並擁有並控制產生收入的收入、資產或其他權利。因此，代理商或管道公司不會被視為該等收入的實益擁有人。2018年2月3日，國家税務總局發佈了《國家税務總局關於税收條約中有關受益所有人有關問題的公告》，即第9號通知，自2018年4月1日起施行，取代第601號通知。與第601號公告相比，第9號通知擴大並進一步解釋了實益所有人的範圍，補充了從中國那裏獲得收益的被視為實益擁有人的申請人為直接或間接100%股東，增加了確定實益擁有人的確定性。自該兩份通知發出以來，尚不清楚中國税務機關將如何實際執行該等通知，以及該等通知將在多大程度上影響我們在中國的附屬公司向我們的香港附屬公司派發的股息的預提股息税率。如有關税務機關認定我們的香港附屬公司為管道公司，並不符合資格成為其從中國附屬公司收取的股息收入的“實益擁有人”，則較高的10%預扣税率可適用於該等股息。

然而，《企業所得税法》規定，符合條件的居民企業之間分配的股息免徵預提税。根據《企業所得税法實施條例》，居民企業之間股權投資的合格分紅和利潤分配，是指居民企業對其他居民企業直接投資取得的投資收益，持有期在12個月以下的居民企業公開發行並在證券交易所交易的流通股投資收益除外。由於入駐企業一詞需要進一步澄清和解釋，我們不能向您保證，創益科技、深圳悦航和xi安盛向其直接股東分配的股息將被視為在符合條件的入駐企業之間分配的股息，免徵預扣税。

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根據企業所得税法和相關法規，在中國境外設立“事實上的管理機構”的企業被視為中國居民企業，並按其全球收入的25%税率繳納企業所得税。有關規定將“事實上的管理機構”定義為“對企業的生產經營、人員、會計、財產等進行實質性的、全面的管理和控制的機構”。國家税務總局於2009年4月22日發佈了《關於根據事實上的管理機構確定中控境外註冊企業為中華人民共和國税務居民企業的通知》，即國家税務總局第82號通告，並分別於2013年和2017年進行了修訂。國資委第82號通函規定了確定中國控制的境外註冊企業的“事實上的管理機構”是否設在中國的某些具體標準。此外，SAT於2011年7月27日發佈公告，為實施SAT第82號通知提供更多指導，生效日期為2011年9月1日。公報在確定居民身份、確定身份後的管理以及主管税務機關等領域作出了澄清。它還規定，向中控離岸註冊企業支付中控離岸註冊企業的中國來源股息、利息、特許權使用費等時，如果提供居民中控離岸註冊企業的中國税務居民認定證書副本，繳納人不應扣繳10%的所得税。儘管國税局第82號通告和公告均只適用於由中國企業控制的離岸企業，而不適用於像我們公司一樣由中國個人控制的離岸企業，但國税局第82號通告所載的確定標準和公告中作出的行政澄清可能反映了國税局關於如何應用“事實上的管理機構”測試來確定離岸企業的税務居留地位以及應實施的管理措施的一般立場，無論這些企業是由中國企業還是中國個人控制的。

此外，根據企業所得税法，如果我們被歸類為中國居民企業，並且該等收入被視為來自中國境內，外國美國存托股份持有人可能需要就我們支付的股息以及通過出售或以其他方式處置美國存託憑證或普通股而實現的收益徵收10%的預扣税。

見“第3項.主要信息-D.風險因素-與我們業務相關的風險-我們全資運營子公司支付給我們的股息可能需要繳納中國預扣税，或者我們可能需要就我們的全球收入繳納中國税，根據中國税法，分配給我們投資者的股息可能需要繳納更多的中國預扣税。”

國家外匯局關於中國居民離岸投資和員工股票期權的規定

2005年10月，外匯局發佈了《關於境內居民通過離岸特殊目的公司開展集資迴流投資活動外匯管理有關問題的通知》，即《外匯局第7號通知》，自2005年11月1日起施行。《外匯局第7號通知》暫停執行外匯局2005年1月1日和4月1日頒佈的兩項規定。2014年7月4日，外匯局發佈了《關於中國居民通過特殊目的工具從事對外投融資和入境投資外匯管理有關問題的通知》，即第37號通知，取代了外管局第75號通知。根據外管局第75號通函、第37號通函和其他相關外匯法規，在本外匯法規實施之前對離岸公司進行或以前進行直接或間接投資的中國居民將被要求登記該等投資。此外，任何身為離岸公司直接或間接股東的中國居民，亦須就該離岸公司涉及其往返投資、資本變動(例如增減資本、轉讓或互換股份、合併、分拆、長期股權或債務投資或設立任何擔保權益)的任何重大變更，向外滙局本地分支機構提交或更新登記。如果任何中國股東未能進行所需的登記或更新之前提交的登記，該離岸母公司的中國子公司可能被禁止將其利潤和減資、股份轉讓或清算的收益分配給其離岸母公司，離岸母公司也可能被禁止向其中國子公司注入額外資本。此外，如未能遵守上述各項外匯登記要求，可能會導致根據中國法律逃避適用的外匯限制的責任。

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2006年12月，人民銀行中國銀行頒佈了《個人外匯管理辦法》或《中國人民銀行條例》，分別對中國個人在經常項目和資本項目下進行外匯交易提出了要求。2007年1月，外匯局發佈了《中國人民銀行條例實施細則》，其中明確了某些資本賬户交易的審批要求，如中國公民參與海外上市公司的員工持股計劃或股票期權計劃。2012年2月15日，外匯局發佈了《關於境內個人參與境外上市公司員工持股激勵計劃外匯管理有關問題的通知》(取代2007年3月28日發佈的舊通知78《境內個人參與境外上市公司員工持股計劃或股票期權計劃外匯管理申請程序》)，或新的股權激勵規則。根據新的股票激勵規則，參與海外上市公司股票激勵計劃的中國公民必須向國家外匯局登記，並完成某些其他程序。所有此類參與者都需要通過一家中國子公司聘請一名中國代理人向外滙局登記，並處理開户、轉移和結算相關收益等外匯事務。新的股票激勵規則還要求，還應指定一名離岸代理人為股票激勵計劃參與者處理與行使或出售股票期權和收益轉讓有關的事宜。

我們及已獲授予股票期權的中國僱員須遵守新的股票激勵規則。我們正在根據中國法律完成所需的登記和新股激勵規則的程序，但申請文件有待外匯局的審查和批准，我們不能保證何時完成登記和程序。若吾等或吾等的中國僱員未能遵守新股獎勵規則，吾等及/或吾等的中國僱員可能面臨外匯當局或任何其他中國政府當局施加的制裁。

此外，國家税務總局還發布了關於員工股票期權的若干通知。根據該等通函，吾等在中國工作之僱員行使股票期權將須繳交中國個人所得税。我們的中國子公司有義務向相關税務機關提交與員工股票期權有關的文件，並扣繳行使股票期權的員工的個人所得税。如果我們的員工沒有繳納所得税，我們也沒有扣繳他們的所得税，我們可能會面臨税務機關或任何其他中國政府當局的制裁。

監管S談數據隱私與網絡安全

2021年6月10日，中華人民共和國全國人民代表大會常務委員會發佈了《數據安全法》，規範中華人民共和國的數據處理活動和安全監管，並於2021年9月1日起施行。《數據安全法》規定了開展數據活動的單位和個人的數據安全和隱私義務，並根據數據在經濟社會發展中的重要性以及數據被篡改、銷燬、泄露或非法獲取或使用對國家安全、公共利益或個人或組織合法權益造成的損害程度，引入了數據分類和分級保護制度。需要對每一類數據採取適當程度的保護措施。例如，重要數據處理者應指定負責數據安全的人員和管理機構，對其數據處理活動進行風險評估，並向主管當局提交風險評估報告。此外，《數據安全法》規定了影響或可能影響國家安全的數據活動的國家安全審查程序，並對某些數據和信息實施出口限制。

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2021年8月20日，中華人民共和國全國人民代表大會常務委員會頒佈了《個人信息保護法》，自2021年11月1日起施行，進一步細化了個人數據處理的一般規則和原則，進一步增加了個人數據處理者的潛在責任。《個人信息保護法》整合了個人信息權和隱私保護方面的分散規則。《個人信息保護法》規定了個人信息處理者可以處理個人信息的情況，包括但不限於，在徵得有關個人同意的情況下，以及在訂立或履行該個人是合同當事人的合同所必需的情況下。它還規定了關於個人信息處理者的義務的某些具體規則，例如向個人告知處理的目的和方法，以及通過共同處理或委託等方式訪問個人信息的第三方的義務。處理超過有關當局和關鍵信息基礎設施運營商設定的門檻的個人信息的處理者必須在中華人民共和國境內存儲在中華人民共和國境內收集和產生的個人信息。具體而言，個人信息處理者利用個人信息進行自動化決策，應當確保決策的透明度和結果的公平公正，不得在定價等交易條件上對個人實施不合理的差別待遇。有關政府部門應組織對移動應用程序的個人信息保護進行評估，並將評估結果公示。根據這項法律，被認定為不符合個人信息保護要求的移動應用程序可能會被要求暫停或終止服務，運營商還可能受到包括沒收非法收入和罰款在內的處罰。此外，《個人信息保護法》還規定了處理個人信息的自然人的權利，並特別照顧14歲以下未成年人的個人信息和敏感個人信息。我們可能會被要求調整我們的業務做法，以符合個人信息保護法律和法規。此外，關鍵信息基礎設施運營者或者個人信息處理者處理的個人信息達到國家網絡空間管理部門規定的門檻時，應當將其收集或者生成的個人信息存儲在人民Republic of China領域內。需要向境外接收方提供此類信息的，應當通過國家網絡空間主管部門組織的安全評估；法律、行政法規或者國家網絡空間主管部門規定不需要進行安全評估的，從其規定。個人信息處理者將個人信息委託給他人處理的，應當與受託方約定合同處理的目的、期限、方式、需要處理的個人信息類型、採取的保護措施以及雙方的權利和義務等，並對合同當事人進行的個人信息處理活動進行監督。截至本年度報告發布之日，我們尚未被任何政府機構告知我們是一家“關鍵信息基礎設施運營商”。然而，目前監管制度下“關鍵信息基礎設施運營商”的確切範圍仍不清楚，中國政府當局可能在解釋和執行適用法律方面擁有廣泛的自由裁量權。因此，根據中國法律和法規，我們是否會被視為關鍵信息基礎設施運營商還不確定。如果根據中國法律和法規，我們被視為“關鍵信息基礎設施運營商”，除了我們目前有義務遵守的義務外，我們還可能受到其他義務的約束。

2021年7月30日，國務院發佈《關鍵信息基礎設施保護條例》，自2021年9月1日起施行。根據《關鍵信息基礎設施保護條例》，關鍵信息基礎設施是指公共通信和信息服務、能源、交通、水利、金融、公共服務、電子政務、國防科學等重要行業或領域的任何可能危害國家安全的重要網絡設施或信息系統，如果發生損害、功能喪失或數據泄露，將損害民生和公共利益。此外，各關鍵行業和部門的相關管理部門或保護部門應負責制定資格標準，確定本行業或部門的關鍵信息基礎設施運營商。運營商應被告知其是否被歸類為關鍵信息基礎設施運營商的最終決定。

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2021年11月14日，中國網信辦或中國民航總局發佈《網絡數據安全管理條例(徵求意見稿)》或《網絡數據安全條例(草案)》，其中規定，數據處理者有下列活動的，應當申請網絡安全審查：(一)互聯網平臺經營者獲取大量涉及國家安全、經濟發展或者公共利益的數據資源，影響或者可能影響國家安全的；(二)處理百萬以上用户個人信息的數據處理者在境外上市；(三)影響或者可能影響國家安全的在港上市；(四)其他影響或者可能影響國家安全的數據處理活動。然而，截至本年度報告發布之日，有關部門尚未澄清根據《網絡數據安全條例》草案，判斷一項活動是否“影響或可能影響國家安全”的標準。

2021年12月28日，CAC、發改委、工業和信息化部、公安部、國家安全部、財政部、商務部、人民中國銀行、國資委、國家廣電總局、中國證監會、國家保密總局、國家密碼局聯合發佈《網絡安全審查辦法》，自2022年2月15日起施行。根據《網絡安全審查辦法》，擁有百萬以上用户個人信息的網絡平臺經營者，在境外上市前，應向網絡安全審查辦公室申請進行網絡安全審查。網絡安全審查將評估關鍵信息基礎設施、核心數據、重要數據的風險，或大量個人信息在上市後被外國政府影響和控制或惡意使用的風險，以及網絡信息安全風險。

監管S對O江海L掛牌

2021年12月24日，證監會發布《國務院關於境內公司境外發行上市管理規定(徵求意見稿)》、《管理規定草案》、《境內公司境外證券發行上市備案管理辦法(徵求意見稿)》、《備案辦法草案》，向社會公開徵求意見，截止日期為2022年1月23日。《管理規定(草案)》和《備案辦法(草案)》建議建立以備案為基礎的新制度，以規範境內公司的境外發行和上市。根據《管理規定(草案)》和《備案辦法(草案)》，境內公司在境外直接或間接上市，應當向中國證監會備案。具體而言，對間接發行上市的審核確定將以實質重於形式進行，發行人符合下列條件的，應視為境內公司境外間接發行上市：(一)最近一個會計年度境內企業的營業收入、毛利、總資產或淨資產佔發行人該年度經審計的合併財務報表相關列項的50%以上；(Ii)負責業務經營和管理的高級管理人員大多為中國公民或通常居住在中國，且主要營業地點在中國或在中國開展業務。根據《管理規定(草案)》和《備案辦法(草案)》，發行人或其關聯境內公司應當視情況向中國證監會備案，進行首次公開發行、增發及其他等值發行活動。特別是發行人應當在後續發行完成後三個工作日內提交後續發行備案。不遵守備案要求的，可能會對相關境內公司處以罰款、停業、吊銷營業執照或相關經營許可證，並對控股股東和其他負責人處以罰款。《管理規定》草案還對境內企業境外上市提出了一定的監管紅線。

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截至本年度報告之日，《管理規定》草案和《備案辦法》草案僅向社會公開徵求意見。《管理規定草案》和《備案措施草案》是否會進一步修正、修訂或更新，還存在不確定性。《行政規定草案》和《備案措施草案》的頒佈時間表和最後內容存在很大的不確定性。由於中國證監會未來可能會制定併發布備案指引，因此，備案辦法草案並未對備案文件的內容和形式做出詳細要求。在其官方網站上發佈的問答中，中國證監會官員表示，擬議的新備案要求將從新公司和尋求開展後續融資等活動的現有公司開始。至於現有公司的備案，監管機構將給予足夠的過渡期，並另行安排。問答中還提到了合同安排，並指出，如果遵守了國內相關法律法規，符合VIE結構的公司可以在中國證監會備案完成後尋求海外上市。然而，它沒有具體説明什麼是合規的VIE結構，以及需要遵守哪些相關的國內法律和法規。鑑於現階段圍繞中國證監會最新備案要求的重大不確定性，我們不能向您保證，如果我們進行任何海外發行，我們將能夠及時完成備案並完全遵守相關的新規則。

假設管理條例草案和備案辦法草案以現有形式生效，我們未來在海外市場的任何發行和上市都可能需要向中國證監會備案。

季節性

我們的經營業績和經營現金流歷來都會受到季節性變化的影響。然而，隨着新的市場機會或新產品的推出，這種模式可能會改變。

C.組織結構

下圖顯示了截至2022年4月30日，我們的主要子公司、VIE和VIE的子公司：

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備註：

2017年12月，個人與第三方公司簽訂股權轉讓協議，個人將北京悦航15%股權轉讓給第三方公司，AirNet Online與第三方公司簽訂另一份委託持股協議，據此AirNet Online委託第三方公司擔任前述股權的指定股東。與該第三方公司的委託股權持有協議在(I)委託股權持有協議之日起三年或(Ii)AirNet Online將所有委託股權轉讓給AirNet Online本身或AirNet Online指定的第三方時終止。

2019年9月，該個人與另一個人簽訂股權轉讓協議，根據該協議，該個人將北京悦航85%股權轉讓給該個人，AirNet Online與該另一個人簽訂了另一份委託持股協議，據此，AirNet Online委託該另一個人擔任前述股權的代名股東。與該個人的受託股權持有協議在(I)自受託股權持有協議之日起一年或(Ii)AirNet Online將所有受託股權轉讓給AirNet Online本身或AirNet Online指定的第三方時終止。

2020年9月，北京樂航與另一家第三方公司簽署增資協議，根據協議，另一家第三方公司認購北京樂航1.6103的股權。

2021年8月，該個人與另一個人簽訂了股權轉讓協議，根據該協議，該個人將北京悦航5.0002的股權轉讓給該另一個人，而AirNet Online又與該個人簽署了另一項委託持股協議，據此，AirNet Online委託該另一個人擔任前述股權的代名股東。與該個人的受託股權持有協議在(I)自受託股權持有協議之日起兩年或(Ii)AirNet Online將所有受託股權轉讓給AirNet Online本身或AirNet Online指定的第三方時終止。

AirNet Online作為北京悦航的實際主要出資人，繼續持有北京悦航的實際控股股東權利，並從投資北京悦航中獲得收益。

我們幾乎所有的業務都是通過與中國的VIE，即凌航盛世、Iwangfan和AirNet Online的合同安排進行的。我們在VIE中沒有任何股權，而是通過一系列合同安排享受從VIE獲得的經濟利益。關於這些安排的説明見“項目7.大股東和關聯方交易--B.關聯方交易--合同安排”。

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D.財產、廠房和設備

截至2022年4月30日，我們的總部設在北京，中國。我們的分支機構在中國的另外兩個地點租用了約358平方米的辦公空間。

此外，我們在中國擁有約2,109平方米的辦公空間。2014年9月和2015年4月，我們簽訂了在北京購買約2109平方米寫字樓的協議，總代價為人民幣6500萬元(940萬美元)。

為了適應我們在美國日益增長的業務規模，我們簽訂了一份為期三年的租賃協議，根據協議，我們同意租賃約四英畝土地，包括德克薩斯州休斯頓約22,603平方英尺的辦公空間。

項目4A。未解決的員工意見

沒有。

第5項。經營和財務回顧與展望

你應該閲讀以下關於我們的財務狀況和經營結果的討論和分析，以及我們的綜合財務報表和本年度報告中其他部分包含的相關附註。這一討論可能包含前瞻性陳述。請參閲“前瞻性信息”。由於各種因素的影響，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的結果大不相同，這些因素包括“第3項.關鍵信息-D.風險因素”或本年度報告其他部分中闡述的那些因素。

A.經營業績

影響我國航空旅遊傳媒網絡業務經營業績的重要因素

我們的航空旅行媒體網絡的經營業績受到以下因素和趨勢的重大影響。

對我們的廣告時段和位置的需求

過去三個財年每年對我們廣告時段和位置的需求與我們客户的可用廣告預算和我們網絡對客户的吸引力直接相關。我們網絡的吸引力在很大程度上受到我們網絡覆蓋範圍的影響，而這又取決於我們網絡有能力覆蓋的目標受眾數量。我們航空旅行媒體網絡的目標受眾數量在很大程度上受到中國航空旅行者總體數量和我們網絡規模的影響。航空旅行的需求反過來又受到總體經濟狀況、中國航空旅行的可負擔性以及可能吸引航空旅客進入中國和中國內部的某些特殊活動的影響。我們的客户的廣告支出對總體經濟狀況的變化也特別敏感。對我們在航空公司上的時段和地點的需求與我們客户的廣告支出預算金額有關，以及我們的服務作為主要航空公司廣告平臺的吸引力。可用的廣告預算數額在很大程度上受到中國總體經濟狀況的影響。作為主要航空公司的廣告平臺，我們服務的吸引力取決於我們的服務是否有能力觸及廣告商的目標受眾，這反過來又會受到一些因素的影響，包括使用我們服務的旅行者的數量和類型，以及我們平臺上的廣告是否能有效地吸引這些旅行者的注意力。

可供出售的廣告時段和地點的數量

在本報告所示期間，我們在飛機上的數字電視屏幕可用的時隙數的計算方法是：將某家航空公司每月的時隙數乘以我們在該航空公司運營期間的月數，然後計算出我們每一家網絡航空公司的所有時隙之和。

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定價

我們的廣告時段的平均銷售價格通常是將這些時段的廣告收入除以在此期間售出的30秒飛機數字電視屏幕相當廣告時段的數量。影響我們向廣告商收取廣告商在我們網絡上的時段和位置的有效價格以及我們利用率的主要因素包括我們的網絡對廣告商的吸引力，這取決於我們網絡中的顯示器和位置的數量和規模、我們網絡中對時段和位置的需求水平以及廣告商對其在我們網絡上投放的廣告活動的感知有效性。我們可能會根據對我們的廣告時段、位置和位置的需求，不時提高我們的廣告時段和位置的銷售價格。

在我們飛機上的數字電視屏幕上播放的節目中，有相當大一部分包括電視節目或公共服務公告等非廣告內容。我們還通過向航空公司提供非廣告內容，從第三方內容提供商那裏獲得了收入。我們相信，非廣告內容與廣告內容的結合會使人們更容易接受我們的節目，這反過來又會使廣告內容對我們的廣告商更有效。我們相信，這反過來又可以讓我們為每個廣告時段收取更高的價格。我們密切跟蹤節目組合和廣告客户需求，以優化我們為每個節目週期創造收入的能力。

使用率

我們廣告時段的使用率是指在相關期間內售出的總時段佔總可用時段的百分比。為了對我們的廣告時段的利用率進行有意義的比較，我們通常將我們的時段標準化為飛機上數字電視屏幕的30秒單位，然後我們可以跨網絡航空公司和時段進行比較，以繪製航空公司隨着時間的推移對我們網絡的標準化利用率。我們的整體使用率主要受我們對廣告時段和地點的需求以及我們增加廣告時段和地點銷售的能力的影響。

網絡覆蓋和特許權使用費

我們對廣告時段和位置的需求以及我們向廣告商收取的廣告時段和位置的有效價格取決於我們的廣告商對我們網絡的吸引力和有效性，而這又與我們的網絡覆蓋的廣度有關，包括廣告商希望覆蓋的主要航空公司的大量覆蓋。因此，確保和保留特許權合同，將我們的計劃放在主要航空公司上，並增加我們放在這些航空公司上的計劃數量，對我們來説一直是重要的，而且將繼續是重要的。對於我們廣告業務的運營結果，我們以具有商業優勢的條款獲得並保留這些特許權合同也是重要的。

特許權費用佔我們收入成本的很大一部分。特許權費用往往會隨着時間的推移而增加，特許權費用的大幅增加將增加我們的成本，而我們的收入可能不會按比例增加，甚至根本不會增加。因此，我們以具有商業優勢的條款獲得並保留這些特許權合同，這對我們的運營結果將是重要的。

影響本公司經營業績的重要因素加密貨幣挖掘業務

加密貨幣的價值由市場因素、單位的供求、交易各方之間通過相互協議或易貨交易設定的轉讓價格以及可能接受加密貨幣的商家數量決定。加密貨幣單位可以按照Coinbase和其他各種交易所確定的匯率轉換為法定貨幣，如美元。加密貨幣價格在各種交易所報價，並以極端波動性波動。

要挖掘比特幣和以太等加密貨幣，需要購買並規模化部署專門的計算機服務器(被稱為“礦工”)，以支持區塊鏈，以換取加密貨幣形式的回報。考慮到技術的複雜性和按需的數量，礦工只能由幾家擁有所需技術專長和製造能力的製造商製造。因此，礦商持續供不應求，需要高於上市零售價的溢價，才能確保大量購買礦工。

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目錄表

最新發展動態

2022年1月27日，我們宣佈簽訂設備採購協議，購買4,800台Bitmain Antminer S-19 XP礦工，意向於2022年下半年在美國每月等額交付800台。這些礦商的總收購價約為6,000萬美元(可能會根據交付單位的散列率進行調整)，我們的業務合作伙伴Foundry Digital LLC將通過其Foundry X為其提供融資。

於2022年4月6日，吾等與Unistar訂立投資協議，據此，吾等發行(I)177,953,891股普通股，及(Ii)向Unistar及Northern Shore發行合共117,805,476股新發行普通股的認股權證，以換取交付及轉讓5,000台ANTMINER S19及2,000台INNO A11電腦服務器，以進一步擴展我們的加密貨幣業務。

我們預計在2022年通過將我們的航空旅行媒體網絡業務出售給我們的董事長兼首席執行官赫爾曼·曼郭先生來重組我們的業務，然後主要專注於加密貨幣挖掘業務。截至本年度報告日期，我們的董事會尚未考慮或批准此類重組計劃。

收入

我們的收入主要來自(1)在我們的廣告網絡上銷售廣告時段和位置，以及(2)我們的加密貨幣挖掘業務。

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航空旅行媒體網絡和其他媒體的收入

我們的航空旅行媒體網絡2019年、2020年和2021年的運營收入主要包括飛機上數字電視屏幕上的廣告和節目收入以及航空旅行的其他收入。

截至2019年12月31日、2020年和2021年12月31日的三個年度，來自航空旅遊媒體網絡的收入分別佔我們總收入的99.0%、99.7%和77.9%。截至2019年12月31日和2020年12月31日，我們的網絡由6家航空公司組成，截至2021年12月31日，我們的網絡由5家航空公司組成。

在截至2021年12月31日的三年中，來自加密貨幣挖掘的收入佔我們總收入的22.1%。

來自其他媒體的收入主要來自我們的火車Wi-Fi廣告推廣、公共賬户推廣、長途汽車Wi-Fi廣告。從2018年初開始，逐步停止長途汽車Wi-Fi服務，縮減列車Wi-Fi服務，並於2019年停止運營。

直接或間接影響我們收入的最重要因素包括：

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目錄表

營業税、增值税和其他與銷售有關的税

我們的中國子公司須按廣告服務收入的6%税率繳納增值税，並在購買時扣除進項增值税或增值税後支付。進項增值税和銷項增值税之間的增值税淨餘額反映在進項增值税應收或其他應付税項下的賬户中。我們的毛收入是扣除增值税後的淨額。

根據2019年4月22日中國《財政部關於調整政府性基金的通知》，自2019年7月1日起施行，中央財政文化事業建設費減按50%執行，地方政府文化事業建設費按50%幅度減收。

收入成本

在本年報所述期間，我們的收入成本主要包括特許權費用、加密貨幣開採成本、代理費和廣告發布費、前幾年產生的不可抵扣的進項增值税以及其他成本，包括設備折舊成本、運營成本和非廣告內容成本。下表列出了我們收入成本的主要組成部分，既有數額，也有所示期間淨收入的百分比。

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特許權使用費

我們向航空公司收取特許權費用，因為航空公司將我們的節目放在他們的數字電視屏幕上。這類費用佔我們收入成本的很大一部分。支付給航空公司的大部分特許權費用是根據帶有升級條款的相關特許權合同確定的，這要求在相關合同的每一年增加固定費用，通常提前三個月或六個月支付。我們在2019年、2020年和2021年分別確認了1350萬美元、1080萬美元和730萬美元的特許權費用。

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目錄表

2019年至2020年的減少主要是因為航空公司在新冠肺炎爆發期間對特許費進行了折扣。在新冠肺炎爆發的進一步影響下，2021年的銷售訂單也有所減少，特許經營費也隨之減少。

加密貨幣挖掘成本

加密貨幣挖掘成本主要是指專門為挖掘加密貨幣而設計的計算機服務器的折舊成本。截至2021年12月31日，我們擁有的所有服務器都在2021年1月和4月交付。

代理費和廣告發布費

我們聘請了第三方廣告公司來幫助尋找廣告商或幫助發佈廣告。這些第三方廣告公司幫助我們識別和介紹廣告商，或幫助我們發佈廣告。作為回報，如果這些第三方機構為我們創造了廣告收入或發佈了廣告，我們就向他們支付費用。我們向這些第三方代理支付的費用是根據第三方代理從廣告商產生的收入中預先設定的百分比計算的，並在收到廣告商的付款時支付。我們將這些代理費和廣告發布費按比例計入相關廣告展示期間的收入成本。

前三年產生的不可抵扣的進項增值税

我們確認經認證和估計的進項增值税為資產。我們註銷了估計的進項增值税，並確認了截至2019年12月31日、2020年和2021年12月31日的前三個年度產生的不可抵扣進項增值税成本分別為1100萬美元、130萬美元和50萬美元。2018年，我們停止了加油站媒體網絡和長途汽車Wi-Fi的運營，並計劃處置與這些業務相關的資產。預計進項增值税將用於扣除資產處置的產出增值税。然而，2019年，只有一小部分相關資產被報廢而未處置，其餘的我們估計這些資產未來不會被處置，也不會產生這樣的產出型增值税。除此之外，有相關業務的實體預計不會產生足夠的收入，其中的產出增值税可以彌補進項增值税的餘額。因此，我們在截至2019年12月31日的財年註銷了2019年預計用於出售資產或產生收入的1,100萬美元進項增值税。2020年，經濟受到新冠肺炎的不利影響，我們確定收到發票以抵消剩餘估計進項增值税的可能性微乎其微。因此，在截至2020年12月31日和2021年12月31日的會計年度，我們分別註銷了剩餘的130萬美元和50萬美元的成本。

其他

其他收入成本包括：

與2020年相比，2021年我們的其他收入成本保持在一致的水平。

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目錄表

運營費用

在本報告所述期間，我們的運營費用包括一般和行政費用、銷售和營銷費用以及研發費用。下表列出了我們運營費用的三個組成部分，以及在所述期間佔淨收入的百分比。

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一般和行政費用

本公司的一般及行政開支主要包括辦公室及公用事業開支、一般管理人員、財務及行政人員的薪金及福利、壞賬準備、辦公室設備折舊、公共關係相關開支及其他行政相關開支。

銷售和營銷費用

我們的銷售和營銷費用主要包括我們的銷售和營銷人員的工資和福利，與我們的銷售和營銷活動有關的辦公室和公用事業費用，我們的銷售人員產生的差旅費用，促銷費用，廣告費用，以及其他與銷售和營銷相關的費用。

研究和開發費用

本公司的研發開支主要包括本公司研發人員的薪酬及福利、與本公司研發活動有關的辦公室及公用事業開支、本公司研發人員的差旅開支及其他與研發有關的開支。

税收

開曼羣島

我們是一家在開曼羣島註冊成立的豁免公司。開曼羣島目前不根據利潤、收入、收益或增值對個人或公司徵税，也沒有遺產税或遺產税性質的税收。開曼羣島政府徵收的其他税項對我們來説可能不是實質性的，但可能適用於在開曼羣島籤立的或在籤立後被帶到開曼羣島管轄範圍內的文書的印花税除外。開曼羣島不是適用於支付給我公司或由我公司支付的任何款項的任何雙重徵税條約的締約方。開曼羣島沒有外匯管制規定或貨幣限制。

有關本公司普通股及美國存託憑證的股息及資本的支付將不會在開曼羣島繳税，向本公司普通股或美國存託憑證持有人支付股息或資本時亦無需預扣，出售本公司普通股或美國存託憑證所得收益亦不須繳交開曼羣島所得税或公司税。

該等股份的發行或股份的轉讓文書均無須繳付印花税。

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目錄表

英屬維爾京羣島

我們和我們支付給非英屬維爾京羣島居民的所有股息、利息、租金、特許權使用費、補償和其他金額，以及非英屬維爾京羣島居民就我們的任何股份、債務義務或其他證券變現的任何資本收益，均不受英屬維爾京羣島所得税條例的所有條款的約束。

非在英屬維爾京羣島居住的人士不會就本公司的任何股份、債務或其他證券支付遺產税、繼承税或贈與税、税率、税項、徵費或其他費用。

所有與向吾等轉讓或由吾等轉讓財產有關的文書，以及與吾等的股份、債務或其他證券交易有關的所有文書，以及與吾等業務有關的其他交易的所有文書，均獲豁免繳付英屬維爾京羣島的印花税。這假設我們在英屬維爾京羣島不持有房地產權益。

英屬維爾京羣島目前沒有適用於我們或我們的成員的預扣税或外匯管制法規。

香港

根據現行《香港税務條例》，由2018/2019課税年度起，香港的附屬公司須就200萬港元或以下的應評税利潤徵收8.25%的利得税；而200萬港元以上的應評税利潤的任何部分，則須按16.5%的税率徵收利得税。根據香港税法，我們的海外收入可獲豁免香港入息税。此外，我們的香港子公司向我們支付股息不需要繳納任何香港預扣税。由於我們於2018年內並無須繳交香港利得税的估計應課税溢利，而於2020至2021年間則錄得少量溢利，故未計提香港利得税撥備。

新加坡

在新加坡，初創企業(前三年中的任何一年在2020年或之後)可以對S 2020年起的前三個年度的100,000美元合格費用申請75%的免税，對下一個S需要納税的正常應納税所得額100,000美元申請50%的免税。任何進一步賺取的收入都將按通常17%的公司税率徵税。沒有為新加坡公司税撥備，因為我們沒有2019年、2020年和2021年期間應繳納新加坡公司税的估計應評税利潤。

中華人民共和國

自2008年1月1日起施行並於2018年12月29日修訂的《企業所得税法》，對所有內資企業和外商投資企業統一適用25%的企業所得税税率，並明確了對符合條件的實體實行新的税收優惠。根據企業所得税法，符合HNTE資格的實體有權享受15%的優惠所得税税率。一家公司的HNTE身份有效期為三年，之後該公司必須重新申請這種資格，才能繼續享受優惠的所得税税率。

創益科技自2018年起按25%税率徵收企業所得税。

Xi安盛世自2017年起按25%的税率徵收企業所得税。

深圳粵航自2013年起按25%的税率徵收企業所得税。

凌航於2017年底獲得HNTE資格，至2020年12月26日有權享受15%的EIT税率，此後有權享受25%的EIT税率。

Air Esurfing在2018年獲得了HNTE的資格，在2021年9月10日之前有權享受15%的EIT税率，之後有權享受15%的EIT税率。

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目錄表

此外，根據企業所得税法，“居民企業”，包括在中國以外設立、“事實上的管理機構”設在中國的企業，應繳納中國所得税。國家税務總局於2009年4月22日發佈了《關於根據實際管理機構確定中控境外註冊企業為中國税務居民企業的通知》，即國家税務總局第82號通告。國資委第82號通函規定了確定中國控制的境外註冊企業的“事實上的管理機構”是否設在中國的某些具體標準。

此外，SAT於2011年7月27日發佈公告，為實施SAT第82號通告提供更多指導，生效日期為2011年9月1日。公報對居民身份認定、認定後管理以及主管税務機關等方面進行了明確。它還規定，繳費人向中控離岸註冊企業支付來自中國的股息、利息、特許權使用費等時，如果提供居民中控離岸註冊企業的《中國税務居民認定書》複印件，不得扣繳10%的所得税。雖然國税局第82號通告和公告均只適用於由中國企業控制的離岸企業，而不適用於像我公司一樣由中國個人控制的離岸企業，但國税局第82號通告所載的確定標準和公告中作出的行政澄清可能反映了國税局關於如何應用“事實管理機構”測試來確定離岸企業的税務居留地位的一般立場，以及管理措施應如何實施，無論這些企業是由中國企業還是由中國個人控制的。

然而，若中國税務機關其後認定本公司及在中國以外設立的附屬公司應被視為居民企業，則本公司及於中國以外設立的附屬公司將按25%的税率繳納中國所得税。此外，根據企業所得税法，2008年1月1日後產生的股息由中國境內的外商投資企業支付給其非居民企業的外國投資者，需繳納10%的預扣税，除非任何該等外國投資者的註冊管轄權與中國簽訂了税收條約，規定了不同的預提安排。我們的全資子公司遠大宇宙和空中網絡國際公司就是在英屬維爾京羣島註冊成立的，但與中國沒有這樣的税收條約。空氣網(中國)有限公司是創益科技、深圳悦航和xi安盛的100%股東，在香港註冊成立。根據中國與香港在2006年8月達成的《內地與香港特別行政區關於對所得避免重複徵税或偷漏税的安排》，中國所在的外商投資企業向其在香港的直接控股公司支付的股息，將按5%的税率徵收預扣税(如果外國投資者直接持有該外商投資企業至少25%的股份)。見“第3項.主要信息-D.風險因素-與我們業務相關的風險-我們的全資經營子公司支付給我們的股息可能需要繳納中國 預扣税，或者我們的全球收入可能需要繳納中國税，根據中國税法，分配給我們的投資者的股息可能需要繳納更多的中國預扣税。”

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目錄表

我們的運營結果

下表概述了我們在所示期間的綜合業務成果。這些信息應與我們的合併財務報表一起閲讀，包括本年度報告中其他地方出現的相關附註。我們不認為我們的歷史綜合經營業績代表我們未來任何時期的經營業績。

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截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度比較

淨收入。我們的淨收入從2020年的2340萬美元下降到2021年的1170萬美元，降幅為50.0%。減少的主要原因是航班減少以及新冠肺炎疫情的持續影響導致我們的廣告和媒體服務需求減少。

航空旅行媒體網絡的收入：航空旅行媒體網絡收入從2020年的2350萬美元下降到2021年的920萬美元，降幅為60.8%。在我們來自航空旅行媒體網絡的收入中，2020年和2021年來自飛機上數字電視屏幕的收入分別為2160萬美元和750萬美元。來自飛機數字電視屏幕的收入減少主要是由於航班減少以及在新冠肺炎爆發的持續影響下我們的航空廣告和電視節目服務的需求和銷售減少所致。與我們合作的航空公司也減少了。

加密貨幣開採的收入：我們已於2021年開始從加密貨幣挖掘中產生收入，並在同一年確認了260萬美元的相關收入。

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目錄表

收入成本。我們的收入成本從2020年的1,960萬美元下降到2021年的1,480萬美元，降幅為24.6%。我們的收入成本佔我們淨收入的百分比從2020年的83.6%增加到2021年的126.5。這一增長主要是由於航空旅行媒體網絡提供的服務較少，這與收入下降的趨勢一致。在截至2020年12月31日和2021年12月31日的財年，前兩年產生的不可抵扣進項增值税的成本分別為130萬美元和50萬美元。

特許權費用從2020年的1,080萬美元下降至2021年的730萬美元，降幅為32.1%，特許權費用佔淨收入的百分比從2020年的45.9%下降至2021年的62.5%，主要原因是由於對我們的數字和媒體服務的需求減少，我們謹慎地減少了投入和簽訂的特許權合同金額。代理費和廣告發布費從2020年的520萬美元下降到2021年的180萬美元，降幅為65.3%，這主要是由於新冠肺炎疫情的影響導致廣告發布需求下降。

加密貨幣挖掘成本佔總收入的24.7%，主要代表專門為挖掘加密貨幣而設計的計算機服務器的折舊成本。

運營費用。我們的運營費用從2020年的1310萬美元下降到2021年的1090萬美元，降幅為16.8%。

運營虧損。由於上述因素的累積，我們在2021年記錄了1400萬美元的運營虧損，而2020年的運營虧損為920萬美元。

其他收入，淨額。其他收入，淨額從2020年的910萬美元下降到2021年的60萬美元，主要是因為我們在2020年記錄了出售這些子公司的收入900萬美元。

所得税支出(福利)。我們在2021年發生了30萬美元的所得税支出。我們在2020年確認了1,020萬美元的所得税優惠，主要是由於截至2020年12月31日訴訟時效到期而逆轉了1,110萬美元的不確定税收狀況。

截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度比較

淨收入。我們的淨收入從2019年的2600萬美元下降到2020年的2340萬美元，降幅為9.9%。減少的主要原因是受新冠肺炎疫情影響的航空旅行媒體網絡收入減少。

航空旅行媒體網絡的收入：航空旅行媒體網絡收入從2019年的2600萬美元下降到2020年的2340萬美元，降幅為9.6%。在我們來自航空旅行媒體網絡的收入中，2019年和2020年來自飛機上數字電視屏幕的收入分別為2370萬美元和2160萬美元。飛機上數字電視屏幕的收入略有下降，主要是由於新冠肺炎爆發期間廣告商對數字電視屏幕的需求減少。

來自其他媒體的收入：來自其他媒體的收入主要來自我們不再提供的火車Wi-Fi廣告推廣和公共賬户推廣的收入。來自其他媒體的收入微不足道，預計未來也不會很大。

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目錄表

收入成本。我們的收入成本從2019年的3360萬美元下降到2020年的1960萬美元，降幅為41.7%。我們的收入成本佔我們淨收入的百分比從2019年的129.1下降到2020年的83.6%。這一減少主要是由於前幾年產生的不可抵扣進項增值税的成本和特許權費用的減少。在截至2019年12月31日和2020年12月31日的財年，前幾年產生的不可抵扣進項增值税的成本分別為110萬美元和130萬美元。我們於2018年停止了加油站媒體網絡和長途汽車Wi-Fi的運營，並計劃處置與這些業務相關的資產。預計進項增值税將用於扣除資產處置的產出增值税。然而，2019年，只有一小部分相關資產被報廢而未處置，其餘的，我們估計這些資產未來不會被處置，也不會產生這樣的產出型增值税。除此之外，有相關業務的實體預計不會產生足夠的收入，其中的產出增值税可以彌補進項增值税的餘額。因此，我們在截至2019年12月31日的財年註銷了2019年預計用於出售資產或產生收入的1,100萬美元進項增值税。2020年，經濟受到新冠肺炎的不利影響，我們確定收到發票以抵消剩餘估計進項增值税的可能性微乎其微。因此，我們在截至2020年12月31日的會計年度註銷了剩餘餘額。

特許權費用從2019年的1,350萬美元下降至2020年的1,080萬美元，降幅為20.5%；特許權費用佔淨收入的比例從2019年的52.0%下降至2020年的45.9%，主要原因是航空公司在新冠肺炎爆發期間給予特許費折扣。隨着新冠肺炎的影響逐漸緩解，預計特許權費用將在2021年恢復到新冠肺炎之前的水平。

運營費用。我們的運營費用從2019年的2580萬美元下降到2020年的1310萬美元，降幅為49.4%。

運營虧損。由於上述因素的累積結果，運營虧損從2019年的3340萬美元下降到2020年的920萬美元。

其他收入，淨額。除其他收入外，二零一零年淨額由二零一九年的三百三十萬美元大幅增加至二零一零年的九百一十萬美元，主要由於於二零二零年出售三家合併關聯實體，即Greatview Media、AMHL Mobile及Fly Dragon，該等實體於各自出售日期產生重大累積赤字。2020年，我們記錄了出售這些子公司的收入900萬美元。

所得税支出(福利)。我們在2020年確認了1,020萬美元的所得税優惠，主要是由於截至2020年12月31日訴訟時效到期而逆轉了1,110萬美元的不確定税收狀況，而我們在2019年發生了與2019年應納税所得額相關的所得税支出70萬美元。

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目錄表

基於股份的薪酬

2012年度股權激勵計劃

2012年，我們通過了2012年股票激勵計劃，該計劃規定向員工和董事授予6,000,000股普通股期權。本計劃下的股票期權可在每個獎勵中指定的服務期、業績條件或市場條件下授予。股票期權自授予之日起5年內到期。該計劃於2022年到期，現已延長至2024年。

授予的每一項期權的公允價值是在授予/修改之日利用Black-Scholes期權定價模型估計的。

在截至2019年12月31日、2020年和2021年12月31日的三個年度，我們分別錄得20萬美元、20萬美元和20萬美元的基於股份的薪酬。

通貨膨脹率

從歷史上看，通脹對我們的業務沒有重大影響。根據國家統計局中國的數據，2019年12月、2020年12月和2021年12月居民消費價格指數同比漲幅分別為4.5%、2.5%和0.9%。

我們不能保證我們未來不會受到中國潛在更高的通貨膨脹率的影響。例如，某些運營成本和支出，如員工薪酬和辦公室運營費用，可能會因通脹上升而增加。此外，由於我們的大部分資產由現金和現金等價物組成，高通脹可能會顯著降低這些資產的價值和購買力。我們無法對衝中國通脹上升帶來的風險敞口。

近期發佈的會計公告

請參閲項目。第三部分第17部分，“財務報表--附註2--重要會計政策摘要--最近發佈的會計準則”。

B.流動資金和資本資源

到目前為止，我們主要通過內部產生的現金、以私募方式出售優先股以及我們從首次公開募股中獲得的收益來為我們的運營提供資金。

截至2020年12月31日和2021年12月31日的三個年度，我們的運營虧損分別為920萬美元和1400萬美元。截至2021年12月31日，我們的累計赤字為3.049億美元，營運資金缺口為6830萬美元。截至2020年12月31日和2021年12月31日的兩個年度，我們來自運營活動的現金流分別為負560萬美元和440萬美元。這些情況使人對我們作為一家持續經營的企業繼續下去的能力產生了極大的懷疑。

我們打算通過業務重組計劃滿足自本年度報告之日起未來12個月的現金需求。我們計劃通過將航空旅行媒體網絡業務出售給我們的董事長兼首席執行官赫爾曼·曼郭先生來重組我們的業務，然後專注於加密貨幣挖掘。2022年1月27日，我們宣佈簽訂設備採購協議，購買4,800台Bitmain Antminer S-19 XP礦工，價值約6,000萬美元，計劃於2022年下半年在美國每月分期付款800台。2022年4月6日，我們發行了(I)177,953,891股普通股，價值34,167,147美元；(Ii)認股權證，購買總計117,805,476股新發行的普通股，價值11,781美元。

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目錄表

因此，我們的管理層準備了合併財務報表，假設我們的公司將繼續作為一家持續經營的公司。如上所述，我們存在嚴重的營運資金短缺，已發生重大虧損，並從運營中產生負現金流。我們需要籌集更多資金來履行我們的義務並維持我們的運營。這些情況使人對我們作為一家持續經營的企業繼續下去的能力產生了極大的懷疑。管理層關於這些事項的計劃也在上文中進行了描述。然而，不能保證上述措施能夠按計劃實現。合併財務報表不包括這一不確定性結果可能導致的任何調整。

我們通常把多餘的現金存入有利息的銀行賬户。雖然我們將VIE的結果合併到我們的綜合財務報表中，但我們只能根據我們與VIE及其股東的合同安排從他們那裏獲得現金付款。見“第4項.關於公司-C組織結構的信息”。我們現金的主要用途主要包括合同特許權費用和其他投資，其次是員工的工資和福利以及其他運營費用。我們預計，在可預見的未來，這些仍將是我們使用現金的主要用途。我們還可能使用額外的現金為戰略收購提供資金。

現金流

下表顯示了截至2019年12月31日、2020年和2021年12月31日的三個年度的經營活動、投資活動和融資活動的現金流：

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經營活動

截至2021年12月31日的財年，經營活動中使用的淨現金為500萬美元。經營活動中使用的現金淨額主要是由於(1)經非現金調整調整的淨虧損1,780萬美元，主要包括折舊和攤銷400萬美元、長期投資虧損300萬美元和註銷前幾年產生的不可抵扣的進項增值税50萬美元；(2)應付賬款減少380萬美元，但被應收賬款減少790萬美元部分抵消。

截至2020年12月31日的財年，經營活動中使用的淨現金為560萬美元。用於經營活動的現金淨額主要歸因於(1)經非現金調整調整的淨收入640萬美元，包括因不確定的税收狀況逆轉而產生的所得税優惠1110萬美元、出售子公司的其他收入900萬美元、長期投資虧損290萬美元、折舊和攤銷130萬美元以及註銷不可抵扣的進項增值税130萬美元；(2)應付所得税增加140萬美元，應付賬款增加110萬美元，但因應收賬款增加170萬美元而部分抵銷。

截至2019年12月31日的財年，經營活動中使用的淨現金為1,490萬美元。用於經營活動的現金淨額主要歸因於(1)經非現金調整調整的淨虧損3390萬美元，其中包括110萬美元的不可扣除投入成本、720萬美元的壞賬支出、270萬美元的長期投資損失和減值以及410萬美元的特許權應付其他收入；(2)其他流動資產增加250萬美元，但被應付賬款減少190萬美元部分抵消。

投資活動

截至2021年12月31日的財年，投資活動提供的淨現金為零。

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目錄表

由於出售子公司的收益為40萬美元，截至2020年12月31日的財年，投資活動提供的現金淨額為40萬美元。

截至2019年12月31日的財年，投資活動提供的現金淨額為440萬美元。投資活動提供的現金淨額主要歸因於出售一項長期投資的收益720萬美元，但因購買財產和設備280萬美元而部分抵消。

融資活動

截至2021年12月31日止年度，用於融資活動的現金淨額為940萬美元，主要包括償還第三方的現金1820萬美元，償還貸款的現金940萬美元，由從短期貸款收到的現金1890萬美元和從第三方股東收到的現金70萬美元抵消。

截至2020年12月31日止年度，融資活動提供的現金淨額為1,920萬美元，主要包括從兩名第三方融資的現金1,450萬美元、從短期貸款收到的現金520萬美元和來自非控股股東的收益140萬美元，部分被償還關聯方貸款的現金180萬美元所抵銷。

截至2019年12月31日止年度，用於融資活動的現金淨額為430萬美元，主要包括償還短期貸款的現金1190萬美元和支付非控股權益提取的現金110萬美元，部分被來自短期貸款的現金590萬美元和應付關聯方貸款的現金290萬美元所抵銷。

資本支出

我們的資本支出主要用於為我們的網絡購買設備，以及我們在加密貨幣挖掘的計算機服務器技術方面的開發。

我們的資本支出在2019年分別為280萬美元，2020年為10萬美元，2021年為零。2021年，我們發行股票，為我們的加密貨幣業務購買計算機服務器，而不是現金支付。

合同義務

我們主要為我們在中國的辦公室簽訂了經營租賃協議。這些租約將於2021年到期，可通過談判續簽。此外，我們特許權合同的合同期限通常為三至五年。這些特許權中的大多數將在2022年到期，並可通過談判續期。下表列出了截至2021年12月31日我們的合同義務和商業承諾：

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