DIS—20201003
2020財年華特迪士尼公司/00017444892020-10-03--10-03錯誤1,810,485,037174.03197101039—0.010.014.64.61.81.819.019.0672040租賃年限或資產年限(如少於204032510.80.52025-09-302023-12-312036-12-312036-12-31101052021-12-312031-12-312027-12-310.181.82020-03-312025-03-312021-03-312023-03-312024-10-312027-03-312025-09-302036-12-31510984.60.011000.01443—50518081110111140100125126150400017444892019-09-292020-10-03ISO 4217：美元00017444892020-03-28Xbrli：共享00017444892020-11-18Xbrli：純0001744489dis：HuluLLC成員2020-10-0300017444892018-09-302019-09-2800017444892017-10-012018-09-290001744489美國-GAAP：服務成員2019-09-292020-10-030001744489美國-GAAP：服務成員2018-09-302019-09-280001744489美國-GAAP：服務成員2017-10-012018-09-290001744489美國-公認會計準則：產品成員2019-09-292020-10-030001744489美國-公認會計準則：產品成員2018-09-302019-09-280001744489美國-公認會計準則：產品成員2017-10-012018-09-29ISO 4217：美元Xbrli：共享00017444892020-10-0300017444892019-09-2800017444892018-09-2900017444892017-09-300001744489美國-美國公認會計準則：普通股成員2017-09-300001744489美國-公認會計準則：保留預付款成員2017-09-300001744489Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-09-300001744489美國-公認會計準則：財政部股票成員2017-09-300001744489美國-GAAP：母公司成員2017-09-300001744489美國公認會計準則：非控制性利益成員2017-09-300001744489Dis:TotalexcludingredeemablenoncontrollinginterestMember2017-09-300001744489美國-公認會計準則：保留預付款成員2017-10-012018-09-290001744489Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-10-012018-09-290001744489美國-GAAP：母公司成員2017-10-012018-09-290001744489美國公認會計準則：非控制性利益成員2017-10-012018-09-290001744489Dis:TotalexcludingredeemablenoncontrollinginterestMember2017-10-012018-09-290001744489美國-美國公認會計準則：普通股成員2017-10-012018-09-290001744489美國-公認會計準則：財政部股票成員2017-10-012018-09-290001744489美國-美國公認會計準則：普通股成員2018-09-290001744489美國-公認會計準則：保留預付款成員2018-09-290001744489Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-09-290001744489美國-公認會計準則：財政部股票成員2018-09-290001744489美國-GAAP：母公司成員2018-09-290001744489美國公認會計準則：非控制性利益成員2018-09-290001744489Dis:TotalexcludingredeemablenoncontrollinginterestMember2018-09-290001744489美國-公認會計準則：保留預付款成員2018-09-302019-09-280001744489Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-09-302019-09-280001744489美國-GAAP：母公司成員2018-09-302019-09-280001744489美國公認會計準則：非控制性利益成員2018-09-302019-09-280001744489Dis:TotalexcludingredeemablenoncontrollinginterestMember2018-09-302019-09-280001744489美國-美國公認會計準則：普通股成員2018-09-302019-09-280001744489美國-公認會計準則：保留預付款成員美國-公認會計準則：會計標準更新201802成員2018-09-302019-09-280001744489Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember美國-公認會計準則：會計標準更新201802成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：會計標準更新201616成員美國-公認會計準則：保留預付款成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：會計標準更新201616成員美國-GAAP：母公司成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：會計標準更新201616成員Dis:TotalexcludingredeemablenoncontrollinginterestMember2018-09-302019-09-280001744489美國-GAAP：會計標準更新201409成員美國-公認會計準則：保留預付款成員2018-09-302019-09-280001744489美國-GAAP：會計標準更新201409成員美國-GAAP：母公司成員2018-09-302019-09-280001744489美國-GAAP：會計標準更新201409成員Dis:TotalexcludingredeemablenoncontrollinginterestMember2018-09-302019-09-280001744489DIS：會計標準更新其他成員美國-公認會計準則：保留預付款成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：會計標準更新其他成員Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-09-302019-09-280001744489DIS：會計標準更新其他成員美國-GAAP：母公司成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：會計標準更新其他成員Dis:TotalexcludingredeemablenoncontrollinginterestMember2018-09-302019-09-280001744489美國-公認會計準則：財政部股票成員2018-09-302019-09-280001744489美國-美國公認會計準則：普通股成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：保留預付款成員2019-09-280001744489Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-09-280001744489美國-公認會計準則：財政部股票成員2019-09-280001744489美國-GAAP：母公司成員2019-09-280001744489美國公認會計準則：非控制性利益成員2019-09-280001744489Dis:TotalexcludingredeemablenoncontrollinginterestMember2019-09-280001744489美國-公認會計準則：保留預付款成員2019-09-292020-10-030001744489Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-09-292020-10-030001744489美國-GAAP：母公司成員2019-09-292020-10-030001744489美國公認會計準則：非控制性利益成員2019-09-292020-10-030001744489Dis:TotalexcludingredeemablenoncontrollinginterestMember2019-09-292020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：普通股成員2019-09-292020-10-030001744489美國-公認會計準則：會計標準更新201602成員美國-公認會計準則：保留預付款成員2019-09-292020-10-030001744489美國-公認會計準則：會計標準更新201602成員美國-GAAP：母公司成員2019-09-292020-10-030001744489美國-公認會計準則：會計標準更新201602成員Dis:TotalexcludingredeemablenoncontrollinginterestMember2019-09-292020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：普通股成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：保留預付款成員2020-10-030001744489Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-10-030001744489美國-公認會計準則：財政部股票成員2020-10-030001744489美國-GAAP：母公司成員2020-10-030001744489美國公認會計準則：非控制性利益成員2020-10-030001744489Dis:TotalexcludingredeemablenoncontrollinginterestMember2020-10-030001744489DIS：國際頻道成員2019-09-292020-10-030001744489dis：HuluLLC成員DIS：EquityInterestHeldby TFCFMember2019-03-200001744489dis：HuluLLC成員2019-03-200001744489DIS：區域體育網絡成員2019-08-310001744489dis：AEM12020-10-030001744489dis：香港迪士尼樂園會員2020-10-030001744489dis：上海迪士尼度假區會員2020-10-030001744489dis：國家地理成員2020-10-030001744489DIS：最終拆卸組成員2020-07-020001744489DIS：7月7日2020-10-030001744489DIS：TataSkyLimitedMember2020-10-030001744489DIS：直接消費者國際成員dis：ViceMediaMember2020-10-030001744489dis：ViceMediaMemberdis：副主席2020-10-030001744489dis：副主席dis：AEM12020-10-030001744489DIS：媒體網絡成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：媒體網絡成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：媒體網絡成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：第三方成員DIS：公園經驗和產品成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：第三方成員DIS：公園經驗和產品成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：第三方成員DIS：公園經驗和產品成員2017-10-012018-09-290001744489US-GAAP：部門間消除成員DIS：公園經驗和產品成員2019-09-292020-10-030001744489US-GAAP：部門間消除成員DIS：公園經驗和產品成員2018-09-302019-09-280001744489US-GAAP：部門間消除成員DIS：公園經驗和產品成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：公園經驗和產品成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：公園經驗和產品成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：公園經驗和產品成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：第三方成員DIS：StudioEntertainmentMember2019-09-292020-10-030001744489DIS：第三方成員DIS：StudioEntertainmentMember2018-09-302019-09-280001744489DIS：第三方成員DIS：StudioEntertainmentMember2017-10-012018-09-290001744489US-GAAP：部門間消除成員DIS：StudioEntertainmentMember2019-09-292020-10-030001744489US-GAAP：部門間消除成員DIS：StudioEntertainmentMember2018-09-302019-09-280001744489US-GAAP：部門間消除成員DIS：StudioEntertainmentMember2017-10-012018-09-290001744489DIS：StudioEntertainmentMember2019-09-292020-10-030001744489DIS：StudioEntertainmentMember2018-09-302019-09-280001744489DIS：StudioEntertainmentMember2017-10-012018-09-290001744489DIS：直接消費者國際成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：直接消費者國際成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：直接消費者國際成員2017-10-012018-09-290001744489dis：消除2019-09-292020-10-030001744489dis：消除2018-09-302019-09-280001744489dis：消除2017-10-012018-09-290001744489DIS：媒體網絡成員DIS：電纜成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：媒體網絡成員DIS：電纜成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：媒體網絡成員DIS：電纜成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：廣播成員DIS：媒體網絡成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：廣播成員DIS：媒體網絡成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：廣播成員DIS：媒體網絡成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：家庭成員DIS：公園經驗和產品成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：家庭成員DIS：公園經驗和產品成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：家庭成員DIS：公園經驗和產品成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：外國成員DIS：公園經驗和產品成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：外國成員DIS：公園經驗和產品成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：外國成員DIS：公園經驗和產品成員2017-10-012018-09-290001744489美國-公認會計準則：公司成員2019-09-292020-10-030001744489美國-公認會計準則：公司成員2018-09-302019-09-280001744489美國-公認會計準則：公司成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：總細分市場成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：總細分市場成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：總細分市場成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：TFCFand Hulu Members2019-09-292020-10-030001744489DIS：TFCFand Hulu Members2018-09-302019-09-280001744489DIS：TFCFand Hulu Members2017-10-012018-09-290001744489DIS：媒體網絡成員2020-10-030001744489DIS：媒體網絡成員2019-09-280001744489DIS：公園經驗和產品成員2020-10-030001744489DIS：公園經驗和產品成員2019-09-280001744489DIS：StudioEntertainmentMember2020-10-030001744489DIS：StudioEntertainmentMember2019-09-280001744489DIS：直接消費者國際成員2020-10-030001744489DIS：直接消費者國際成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：公司成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：公司成員2019-09-280001744489dis：消除2020-10-030001744489dis：消除2019-09-280001744489dis：UnitedStatesandCanadaMember2019-09-292020-10-030001744489dis：UnitedStatesandCanadaMember2018-09-302019-09-280001744489dis：UnitedStatesandCanadaMember2017-10-012018-09-290001744489SRT：歐洲成員2019-09-292020-10-030001744489SRT：歐洲成員2018-09-302019-09-280001744489SRT：歐洲成員2017-10-012018-09-290001744489SRT：亞洲太平洋地區成員2019-09-292020-10-030001744489SRT：亞洲太平洋地區成員2018-09-302019-09-280001744489SRT：亞洲太平洋地區成員2017-10-012018-09-290001744489dis：UnitedStatesandCanadaMember2020-10-030001744489dis：UnitedStatesandCanadaMember2019-09-280001744489SRT：歐洲成員2020-10-030001744489SRT：歐洲成員2019-09-280001744489SRT：亞洲太平洋地區成員2020-10-030001744489SRT：亞洲太平洋地區成員2019-09-280001744489DIS：媒體網絡成員dis：StudioEntertainmentintersegmentcontenttransactionMember2019-09-292020-10-030001744489DIS：媒體網絡成員dis：StudioEntertainmentintersegmentcontenttransactionMember2018-09-302019-09-280001744489DIS：媒體網絡成員dis：StudioEntertainmentintersegmentcontenttransactionMember2017-10-012018-09-290001744489DIS：直接消費者國際成員dis：StudioEntertainmentintersegmentcontenttransactionMember2019-09-292020-10-030001744489DIS：直接消費者國際成員dis：StudioEntertainmentintersegmentcontenttransactionMember2018-09-302019-09-280001744489DIS：直接消費者國際成員dis：StudioEntertainmentintersegmentcontenttransactionMember2017-10-012018-09-290001744489DIS：直接消費者國際成員dis：MediaNetworksintersegmentcontenttransactionMember2019-09-292020-10-030001744489DIS：直接消費者國際成員dis：MediaNetworksintersegmentcontenttransactionMember2018-09-302019-09-280001744489DIS：直接消費者國際成員dis：MediaNetworksintersegmentcontenttransactionMember2017-10-012018-09-290001744489DIS：部門間交易成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：部門間交易成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：部門間交易成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：TFCFand Hulu Members2019-09-292020-10-030001744489DIS：TFCFand Hulu Members2018-09-302019-09-280001744489dis：ViceMediaMember2018-09-302019-09-280001744489dis：副主席dis：AEM12018-09-302019-09-280001744489dis：ViceMediaMember2017-10-012018-09-290001744489DIS：鄉村自然成員2017-10-012018-09-290001744489dis：HuluLLC成員2019-09-280001744489美國-GAAP：會計標準更新201409成員2018-09-302018-12-290001744489Us-gaap:CalculatedUnderRevenueGuidanceInEffectBeforeTopic606Member2018-09-302019-09-280001744489美國-GAAP：會計標準更新201409成員Us-gaap:DifferenceBetweenRevenueGuidanceInEffectBeforeAndAfterTopic606Member2018-09-302019-09-280001744489Us-gaap:SoftwareAndSoftwareDevelopmentCostsMemberSRT：最大成員數2019-09-292020-10-030001744489SRT：最大成員數2019-09-292020-10-030001744489DIS：國際頻道成員美國-GAAP：分配權成員2019-09-292020-10-03DIS：衍生品0001744489DIS：BAMTechLLCM成員2020-10-030001744489DIS：MLB成員DIS：BAMTechLLCM成員2020-10-030001744489DIS：NHLMembersDIS：BAMTechLLCM成員2020-10-030001744489SRT：最小成員數DIS：MLB成員DIS：BAMTechLLCM成員2017-09-250001744489SRT：最大成員數DIS：NHLMembersDIS：BAMTechLLCM成員2017-09-250001744489DIS：NHLMembersDIS：BAMTechLLCM成員2017-09-250001744489DIS：ExpiredRightMemberDIS：NHLMembersDIS：BAMTechLLCM成員2017-09-250001744489DIS：EquityInterestHeldby WarnerMediaLLCM成員dis：HuluLLC成員2019-04-150001744489Dis:HuluRedemptionNBCUniversalParticipatesMemberdis：HuluLLC成員2020-10-030001744489DIS：權益由NBC通用成員支持dis：HuluLLC成員2020-10-030001744489SRT：最小成員數DIS：權益由NBC通用成員支持dis：HuluLLC成員2019-05-130001744489SRT：最小成員數DIS：權益由NBC通用成員支持dis：HuluLLC成員2020-10-030001744489SRT：最小成員數DIS：吸引、建設和改進成員2019-09-292020-10-030001744489SRT：最大成員數DIS：吸引、建設和改進成員2019-09-292020-10-030001744489美國-公認會計準則：租賃改進成員2019-09-292020-10-030001744489SRT：最小成員數美國-公認會計準則：地方性改進成員2019-09-292020-10-030001744489SRT：最大成員數美國-公認會計準則：地方性改進成員2019-09-292020-10-030001744489SRT：最小成員數DIS：傢俱固定和設備成員2019-09-292020-10-030001744489SRT：最大成員數DIS：傢俱固定和設備成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：非暴力費用成員DIS：媒體網絡成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：非暴力費用成員DIS：公園經驗和產品成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：非暴力費用成員DIS：StudioEntertainmentMember2019-09-292020-10-030001744489DIS：直接消費者國際成員DIS：非暴力費用成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：非暴力費用成員dis：消除2019-09-292020-10-030001744489DIS：非暴力費用成員2019-09-292020-10-030001744489美國公認會計準則：廣告成員DIS：媒體網絡成員2019-09-292020-10-030001744489美國公認會計準則：廣告成員DIS：公園經驗和產品成員2019-09-292020-10-030001744489美國公認會計準則：廣告成員DIS：StudioEntertainmentMember2019-09-292020-10-030001744489DIS：直接消費者國際成員美國公認會計準則：廣告成員2019-09-292020-10-030001744489美國公認會計準則：廣告成員dis：消除2019-09-292020-10-030001744489美國公認會計準則：廣告成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：媒體網絡成員DIS：訂閲費用成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：公園經驗和產品成員DIS：訂閲費用成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：StudioEntertainmentMemberDIS：訂閲費用成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：直接消費者國際成員DIS：訂閲費用成員2019-09-292020-10-030001744489dis：消除DIS：訂閲費用成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：訂閲費用成員2019-09-292020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：准入成員DIS：公園經驗和產品成員2019-09-292020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：准入成員2019-09-292020-10-030001744489dis：ResortandvacationsMemberDIS：公園經驗和產品成員2019-09-292020-10-030001744489dis：ResortandvacationsMember2019-09-292020-10-030001744489dis：零售和批發銷售商品食品和飲料會員DIS：公園經驗和產品成員2019-09-292020-10-030001744489dis：零售和批發銷售商品食品和飲料會員2019-09-292020-10-030001744489DIS：TVSVOD分發許可成員DIS：媒體網絡成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：TVSVOD分發許可成員DIS：公園經驗和產品成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：TVSVOD分發許可成員DIS：StudioEntertainmentMember2019-09-292020-10-030001744489DIS：直接消費者國際成員DIS：TVSVOD分發許可成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：TVSVOD分發許可成員dis：消除2019-09-292020-10-030001744489DIS：TVSVOD分發許可成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：媒體網絡成員DIS：大區分銷許可成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：大區分銷許可成員DIS：公園經驗和產品成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：大區分銷許可成員DIS：StudioEntertainmentMember2019-09-292020-10-030001744489DIS：直接消費者國際成員DIS：大區分銷許可成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：大區分銷許可成員dis：消除2019-09-292020-10-030001744489DIS：大區分銷許可成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：媒體網絡成員美國公認會計準則：許可證成員2019-09-292020-10-030001744489美國公認會計準則：許可證成員DIS：公園經驗和產品成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：StudioEntertainmentMember美國公認會計準則：許可證成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：直接消費者國際成員美國公認會計準則：許可證成員2019-09-292020-10-030001744489美國公認會計準則：許可證成員dis：消除2019-09-292020-10-030001744489美國公認會計準則：許可證成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：媒體網絡成員美國-美國公認會計準則：娛樂會員2019-09-292020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：娛樂會員DIS：公園經驗和產品成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：StudioEntertainmentMember美國-美國公認會計準則：娛樂會員2019-09-292020-10-030001744489DIS：直接消費者國際成員美國-美國公認會計準則：娛樂會員2019-09-292020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：娛樂會員dis：消除2019-09-292020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：娛樂會員2019-09-292020-10-030001744489DIS：其他收入成員DIS：媒體網絡成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：其他收入成員DIS：公園經驗和產品成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：其他收入成員DIS：StudioEntertainmentMember2019-09-292020-10-030001744489DIS：直接消費者國際成員DIS：其他收入成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：其他收入成員dis：消除2019-09-292020-10-030001744489DIS：其他收入成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：非暴力費用成員DIS：媒體網絡成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：非暴力費用成員DIS：公園經驗和產品成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：非暴力費用成員DIS：StudioEntertainmentMember2018-09-302019-09-280001744489DIS：直接消費者國際成員DIS：非暴力費用成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：非暴力費用成員dis：消除2018-09-302019-09-280001744489DIS：非暴力費用成員2018-09-302019-09-280001744489美國公認會計準則：廣告成員DIS：媒體網絡成員2018-09-302019-09-280001744489美國公認會計準則：廣告成員DIS：公園經驗和產品成員2018-09-302019-09-280001744489美國公認會計準則：廣告成員DIS：StudioEntertainmentMember2018-09-302019-09-280001744489DIS：直接消費者國際成員美國公認會計準則：廣告成員2018-09-302019-09-280001744489美國公認會計準則：廣告成員dis：消除2018-09-302019-09-280001744489美國公認會計準則：廣告成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：媒體網絡成員DIS：訂閲費用成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：公園經驗和產品成員DIS：訂閲費用成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：StudioEntertainmentMemberDIS：訂閲費用成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：直接消費者國際成員DIS：訂閲費用成員2018-09-302019-09-280001744489dis：消除DIS：訂閲費用成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：訂閲費用成員2018-09-302019-09-280001744489美國-美國公認會計準則：准入成員DIS：公園經驗和產品成員2018-09-302019-09-280001744489美國-美國公認會計準則：准入成員2018-09-302019-09-280001744489dis：ResortandvacationsMemberDIS：公園經驗和產品成員2018-09-302019-09-280001744489dis：ResortandvacationsMember2018-09-302019-09-280001744489dis：零售和批發銷售商品食品和飲料會員DIS：公園經驗和產品成員2018-09-302019-09-280001744489dis：零售和批發銷售商品食品和飲料會員2018-09-302019-09-280001744489DIS：TVSVOD分發許可成員DIS：媒體網絡成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：TVSVOD分發許可成員DIS：公園經驗和產品成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：TVSVOD分發許可成員DIS：StudioEntertainmentMember2018-09-302019-09-280001744489DIS：直接消費者國際成員DIS：TVSVOD分發許可成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：TVSVOD分發許可成員dis：消除2018-09-302019-09-280001744489DIS：TVSVOD分發許可成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：媒體網絡成員DIS：大區分銷許可成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：大區分銷許可成員DIS：公園經驗和產品成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：大區分銷許可成員DIS：StudioEntertainmentMember2018-09-302019-09-280001744489DIS：直接消費者國際成員DIS：大區分銷許可成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：大區分銷許可成員dis：消除2018-09-302019-09-280001744489DIS：大區分銷許可成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：媒體網絡成員美國公認會計準則：許可證成員2018-09-302019-09-280001744489美國公認會計準則：許可證成員DIS：公園經驗和產品成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：StudioEntertainmentMember美國公認會計準則：許可證成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：直接消費者國際成員美國公認會計準則：許可證成員2018-09-302019-09-280001744489美國公認會計準則：許可證成員dis：消除2018-09-302019-09-280001744489美國公認會計準則：許可證成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：媒體網絡成員美國-美國公認會計準則：娛樂會員2018-09-302019-09-280001744489美國-美國公認會計準則：娛樂會員DIS：公園經驗和產品成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：StudioEntertainmentMember美國-美國公認會計準則：娛樂會員2018-09-302019-09-280001744489DIS：直接消費者國際成員美國-美國公認會計準則：娛樂會員2018-09-302019-09-280001744489美國-美國公認會計準則：娛樂會員dis：消除2018-09-302019-09-280001744489美國-美國公認會計準則：娛樂會員2018-09-302019-09-280001744489DIS：其他收入成員DIS：媒體網絡成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：其他收入成員DIS：公園經驗和產品成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：其他收入成員DIS：StudioEntertainmentMember2018-09-302019-09-280001744489DIS：直接消費者國際成員DIS：其他收入成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：其他收入成員dis：消除2018-09-302019-09-280001744489DIS：其他收入成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：非暴力費用成員DIS：媒體網絡成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：非暴力費用成員DIS：公園經驗和產品成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：非暴力費用成員DIS：StudioEntertainmentMember2017-10-012018-09-290001744489DIS：直接消費者國際成員DIS：非暴力費用成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：非暴力費用成員dis：消除2017-10-012018-09-290001744489DIS：非暴力費用成員2017-10-012018-09-290001744489美國公認會計準則：廣告成員DIS：媒體網絡成員2017-10-012018-09-290001744489美國公認會計準則：廣告成員DIS：公園經驗和產品成員2017-10-012018-09-290001744489美國公認會計準則：廣告成員DIS：StudioEntertainmentMember2017-10-012018-09-290001744489DIS：直接消費者國際成員美國公認會計準則：廣告成員2017-10-012018-09-290001744489美國公認會計準則：廣告成員dis：消除2017-10-012018-09-290001744489美國公認會計準則：廣告成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：媒體網絡成員DIS：訂閲費用成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：公園經驗和產品成員DIS：訂閲費用成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：StudioEntertainmentMemberDIS：訂閲費用成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：直接消費者國際成員DIS：訂閲費用成員2017-10-012018-09-290001744489dis：消除DIS：訂閲費用成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：訂閲費用成員2017-10-012018-09-290001744489美國-美國公認會計準則：准入成員DIS：公園經驗和產品成員2017-10-012018-09-290001744489美國-美國公認會計準則：准入成員2017-10-012018-09-290001744489dis：ResortandvacationsMemberDIS：公園經驗和產品成員2017-10-012018-09-290001744489dis：ResortandvacationsMember2017-10-012018-09-290001744489dis：零售和批發銷售商品食品和飲料會員DIS：公園經驗和產品成員2017-10-012018-09-290001744489dis：零售和批發銷售商品食品和飲料會員2017-10-012018-09-290001744489DIS：TVSVOD分發許可成員DIS：媒體網絡成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：TVSVOD分發許可成員DIS：公園經驗和產品成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：TVSVOD分發許可成員DIS：StudioEntertainmentMember2017-10-012018-09-290001744489DIS：直接消費者國際成員DIS：TVSVOD分發許可成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：TVSVOD分發許可成員dis：消除2017-10-012018-09-290001744489DIS：TVSVOD分發許可成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：媒體網絡成員DIS：大區分銷許可成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：大區分銷許可成員DIS：公園經驗和產品成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：大區分銷許可成員DIS：StudioEntertainmentMember2017-10-012018-09-290001744489DIS：直接消費者國際成員DIS：大區分銷許可成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：大區分銷許可成員dis：消除2017-10-012018-09-290001744489DIS：大區分銷許可成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：媒體網絡成員美國公認會計準則：許可證成員2017-10-012018-09-290001744489美國公認會計準則：許可證成員DIS：公園經驗和產品成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：StudioEntertainmentMember美國公認會計準則：許可證成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：直接消費者國際成員美國公認會計準則：許可證成員2017-10-012018-09-290001744489美國公認會計準則：許可證成員dis：消除2017-10-012018-09-290001744489美國公認會計準則：許可證成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：媒體網絡成員美國-美國公認會計準則：娛樂會員2017-10-012018-09-290001744489美國-美國公認會計準則：娛樂會員DIS：公園經驗和產品成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：StudioEntertainmentMember美國-美國公認會計準則：娛樂會員2017-10-012018-09-290001744489DIS：直接消費者國際成員美國-美國公認會計準則：娛樂會員2017-10-012018-09-290001744489美國-美國公認會計準則：娛樂會員dis：消除2017-10-012018-09-290001744489美國-美國公認會計準則：娛樂會員2017-10-012018-09-290001744489DIS：其他收入成員DIS：媒體網絡成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：其他收入成員DIS：公園經驗和產品成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：其他收入成員DIS：StudioEntertainmentMember2017-10-012018-09-290001744489DIS：直接消費者國際成員DIS：其他收入成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：其他收入成員dis：消除2017-10-012018-09-290001744489DIS：其他收入成員2017-10-012018-09-290001744489dis：UnitedStatesandCanadaMemberDIS：媒體網絡成員2019-09-292020-10-030001744489dis：UnitedStatesandCanadaMemberDIS：公園經驗和產品成員2019-09-292020-10-030001744489dis：UnitedStatesandCanadaMemberDIS：StudioEntertainmentMember2019-09-292020-10-030001744489dis：UnitedStatesandCanadaMemberDIS：直接消費者國際成員2019-09-292020-10-030001744489dis：UnitedStatesandCanadaMemberdis：消除2019-09-292020-10-030001744489SRT：歐洲成員DIS：媒體網絡成員2019-09-292020-10-030001744489SRT：歐洲成員DIS：公園經驗和產品成員2019-09-292020-10-030001744489SRT：歐洲成員DIS：StudioEntertainmentMember2019-09-292020-10-030001744489DIS：直接消費者國際成員SRT：歐洲成員2019-09-292020-10-030001744489SRT：歐洲成員dis：消除2019-09-292020-10-030001744489DIS：媒體網絡成員SRT：亞洲太平洋地區成員2019-09-292020-10-030001744489SRT：亞洲太平洋地區成員DIS：公園經驗和產品成員2019-09-292020-10-030001744489SRT：亞洲太平洋地區成員DIS：StudioEntertainmentMember2019-09-292020-10-030001744489DIS：直接消費者國際成員SRT：亞洲太平洋地區成員2019-09-292020-10-030001744489SRT：亞洲太平洋地區成員dis：消除2019-09-292020-10-030001744489dis：UnitedStatesandCanadaMemberDIS：媒體網絡成員2018-09-302019-09-280001744489dis：UnitedStatesandCanadaMemberDIS：公園經驗和產品成員2018-09-302019-09-280001744489dis：UnitedStatesandCanadaMemberDIS：StudioEntertainmentMember2018-09-302019-09-280001744489dis：UnitedStatesandCanadaMemberDIS：直接消費者國際成員2018-09-302019-09-280001744489dis：UnitedStatesandCanadaMemberdis：消除2018-09-302019-09-280001744489SRT：歐洲成員DIS：媒體網絡成員2018-09-302019-09-280001744489SRT：歐洲成員DIS：公園經驗和產品成員2018-09-302019-09-280001744489SRT：歐洲成員DIS：StudioEntertainmentMember2018-09-302019-09-280001744489DIS：直接消費者國際成員SRT：歐洲成員2018-09-302019-09-280001744489SRT：歐洲成員dis：消除2018-09-302019-09-280001744489DIS：媒體網絡成員SRT：亞洲太平洋地區成員2018-09-302019-09-280001744489SRT：亞洲太平洋地區成員DIS：公園經驗和產品成員2018-09-302019-09-280001744489SRT：亞洲太平洋地區成員DIS：StudioEntertainmentMember2018-09-302019-09-280001744489DIS：直接消費者國際成員SRT：亞洲太平洋地區成員2018-09-302019-09-280001744489SRT：亞洲太平洋地區成員dis：消除2018-09-302019-09-280001744489Dis:ScenarioUnsatisfiedperformanceobligationrecognizedinfiscal2021Member2020-10-030001744489Dis:ScenarioUnsatisfiedperformanceobligationrecognizedinfiscal2022Member2020-10-030001744489Dis:ScenarioUnsatisfiedPerformanceObligationRecognizedInFiscal2023Member2020-10-030001744489Dis:ScenarioUnsatisfiedperformanceobligationrecognizedthereafterMember2020-10-030001744489DIS：與客户成員簽約2020-10-030001744489DIS：與客户成員簽約2019-09-280001744489DIS：編程權限成員2020-10-030001744489美國公認會計準則：抵押應收賬款成員2020-10-030001744489DIS：TFCFMembers2019-03-202019-03-200001744489DIS：TFCFMembers2019-03-200001744489DIS：TFCFMembersDIS：加速成員2019-03-202019-03-200001744489DIS：TFCFMembers美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2019-03-200001744489dis：HuluLLC成員2019-03-202019-03-200001744489DIS：TFCFMembersDIS：公共債務成員2019-03-200001744489DIS：TFCFMembersDIS：FinalAllocationMember2019-03-200001744489DIS：TFCFMembersDIS：評估調整成員2020-10-030001744489DIS：TFCFMembers美國-GAAP：分配權成員2019-03-202019-03-200001744489DIS：TFCFMembers美國-公認會計原則：商標和貿易名稱成員2019-03-202019-03-200001744489DIS：TFCFMembersDIS：TataSkyLimitedMember2019-03-200001744489DIS：TFCFMembersDIS：最終拆卸組成員2019-03-200001744489DIS：最終拆卸組成員2020-07-312020-07-310001744489DIS：TFCFMembers2018-09-302019-09-280001744489DIS：TFCFMembersUs-gaap:SellingGeneralAndAdministrativeExpensesMember2018-09-302019-09-280001744489DIS：TFCFMembers美國公認會計準則：利息支出成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：TFCFMembers2019-09-292020-10-030001744489dis：HuluLLC成員2019-09-292020-10-030001744489dis：HuluLLC成員2018-09-302019-09-280001744489US-GAAP：部門間消除成員2019-09-292020-10-030001744489US-GAAP：部門間消除成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：TFCFMembers2017-10-012018-09-290001744489DIS：TFCFMembersSRT：ProFormaMemberDIS：FilmandTV製作成本成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：TFCFMembersSRT：ProFormaMemberDIS：FilmandTV製作成本成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：TFCFMembersSRT：ProFormaMemberDIS：區域體育網絡成員DIS：FilmandTV製作成本成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：TFCFMembersSRT：ProFormaMemberDIS：區域體育網絡成員DIS：FilmandTV製作成本成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：TFCFMembersSRT：ProFormaMember2018-09-302019-09-280001744489DIS：TFCFMembersSRT：ProFormaMember2017-10-012018-09-290001744489SRT：ProFormaMemberUS-GAAP：部門停業運營成員2018-09-302019-09-280001744489SRT：ProFormaMemberUS-GAAP：部門停業運營成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：TFCFMembersSRT：ProFormaMemberDIS：加速成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：SkyplcMembersDIS：EquityInterestHeldby TFCFMember2018-09-302019-09-280001744489DIS：媒體網絡成員2018-09-290001744489DIS：公園經驗和產品成員2018-09-290001744489DIS：StudioEntertainmentMember2018-09-290001744489DIS：直接消費者國際成員2018-09-290001744489DIS：EquityInterestHeldby TFCFMember2017-10-012018-09-290001744489dis：CTVSpecialtyTelevisionInc.Member2020-10-030001744489Us-gaap:EquityMethodInvestmentNonconsolidatedInvesteeOrGroupOfInvesteesMember2019-09-292020-10-030001744489Us-gaap:EquityMethodInvestmentNonconsolidatedInvesteeOrGroupOfInvesteesMember2018-09-302019-09-280001744489Us-gaap:EquityMethodInvestmentNonconsolidatedInvesteeOrGroupOfInvesteesMember2017-10-012018-09-290001744489Us-gaap:EquityMethodInvestmentNonconsolidatedInvesteeOrGroupOfInvesteesMember2020-10-030001744489Us-gaap:EquityMethodInvestmentNonconsolidatedInvesteeOrGroupOfInvesteesMember2019-09-280001744489Us-gaap:EquityMethodInvestmentNonconsolidatedInvesteeOrGroupOfInvesteesMember2018-09-290001744489dis：EuroDisneyMember2019-09-292020-10-030001744489dis：資產負債表成員2019-09-292020-10-030001744489國際主題公園成員2020-10-030001744489國際主題公園成員2019-09-280001744489dis：IncomeStatementMember2019-09-292020-10-030001744489國際主題公園成員2019-09-292020-10-030001744489dis：亞洲國際主題公園成員2019-09-292020-10-030001744489美國-公認會計準則：貸款成員dis：香港迪士尼樂園會員2019-09-292020-10-030001744489美國-公認會計準則：貸款成員dis：HIBOR會員dis：香港迪士尼樂園會員2019-09-292020-10-03ISO 4217：港幣0001744489US-GAAP：LineOfCreditMemberdis：香港迪士尼樂園會員2019-09-292020-10-030001744489US-GAAP：LineOfCreditMemberdis：HIBOR會員dis：香港迪士尼樂園會員2019-09-292020-10-030001744489US-GAAP：場景計劃成員美國-公認會計準則：股權證券成員dis：香港迪士尼樂園會員2019-09-292020-10-030001744489美國-公認會計準則：股權證券成員dis：香港迪士尼樂園會員2019-09-292020-10-030001744489美國-公認會計準則：股權證券成員dis：香港迪士尼樂園會員2018-09-302019-09-280001744489DIS：累積貢獻按所有政黨成員美國-公認會計準則：股權證券成員dis：香港迪士尼樂園會員2019-09-292020-10-030001744489SRT：最大成員數dis：香港迪士尼樂園會員2020-10-030001744489SRT：最大成員數dis：香港迪士尼樂園會員2019-09-292020-10-030001744489US-GAAP：場景計劃成員SRT：最大成員數dis：香港迪士尼樂園會員2020-10-030001744489Dis:ShanghaiDisneyResortManagementCompanyMember2020-10-030001744489美國-公認會計準則：貸款成員dis：上海迪士尼度假區會員2019-09-292020-10-030001744489美國-公認會計準則：貸款成員dis：上海迪士尼度假區會員SRT：最大成員數2020-10-030001744489dis：上海迪士尼度假區會員US-GAAP：LineOfCreditMember2019-09-292020-10-030001744489dis：上海迪士尼度假區會員US-GAAP：LineOfCreditMember2020-10-03ISO4217：人民幣0001744489dis：上海迪士尼度假區會員DIS：申地貸款會員2019-09-292020-10-030001744489dis：上海迪士尼度假區會員SRT：最大成員數DIS：申地貸款會員2020-10-030001744489US-GAAP：LineOfCreditMemberdis：上海迪士尼度假區會員2019-09-292020-10-030001744489US-GAAP：LineOfCreditMemberdis：上海迪士尼度假區會員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：貸款成員US-GAAP：場景計劃成員dis：香港迪士尼樂園會員2019-09-292020-10-030001744489美國-公認會計準則：會計標準更新201902成員2019-12-280001744489DIS：貨幣化個人成員2020-10-030001744489DIS：貨幣化資產組成員2020-10-030001744489DIS：貨幣化個人成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：貨幣化資產組成員2019-09-292020-10-030001744489美國-GAAP：商業紙張成員2020-10-030001744489美國-GAAP：商業紙張成員2019-09-280001744489DIS：美元計價附註成員2020-10-030001744489DIS：美元計價附註成員2019-09-280001744489DIS：其他外匯本幣非指定負債成員2020-10-030001744489DIS：其他外匯本幣非指定負債成員2019-09-280001744489DIS：債務其他成員2020-10-030001744489DIS：債務其他成員2019-09-280001744489SRT：ParentCompany Member2020-10-030001744489SRT：ParentCompany Member2019-09-280001744489dis：亞洲國際主題公園成員2020-10-030001744489dis：亞洲國際主題公園成員2019-09-280001744489美國公認會計準則：債務成員2020-10-030001744489DIS：LongTermDebtCurrentPortionMember2020-10-030001744489DIS：非當前成員2020-10-030001744489DIS：現有信用額度3成員2020-10-030001744489DIS：現有信用額度1成員2020-10-030001744489DIS：現有行OfCredit2成員2020-10-030001744489dis：刪除LineOfCredit4Member2020-10-030001744489US-GAAP：LetterOfCreditMember2020-10-030001744489Dis:CommercialPaperwithoriginalmaturitieslessthatthreemonthsMember2018-09-290001744489Dis:CommercialpaperwithoriginalmaturitiesgreaterthanthreemonthsMember2018-09-290001744489Dis:CommercialPaperwithoriginalmaturitieslessthatthreemonthsMember2018-09-302019-09-280001744489Dis:CommercialpaperwithoriginalmaturitiesgreaterthanthreemonthsMember2018-09-302019-09-280001744489Dis:CommercialPaperwithoriginalmaturitieslessthatthreemonthsMember2019-09-280001744489Dis:CommercialpaperwithoriginalmaturitiesgreaterthanthreemonthsMember2019-09-280001744489Dis:CommercialPaperwithoriginalmaturitieslessthatthreemonthsMember2019-09-292020-10-030001744489Dis:CommercialpaperwithoriginalmaturitiesgreaterthanthreemonthsMember2019-09-292020-10-030001744489Dis:CommercialPaperwithoriginalmaturitieslessthatthreemonthsMember2020-10-030001744489Dis:CommercialpaperwithoriginalmaturitiesgreaterthanthreemonthsMember2020-10-030001744489SRT：最小成員數DIS：美元計價附註成員2019-09-292020-10-030001744489SRT：最大成員數DIS：美元計價附註成員2019-09-292020-10-030001744489SRT：最小成員數DIS：美元計價附註成員2020-10-030001744489SRT：最大成員數DIS：美元計價附註成員2020-10-030001744489DIS：TFCFMembersDIS：公共債務成員2019-09-280001744489DIS：TFCFMembersDIS：公共債務成員2018-09-302019-09-28ISO 4217：CAD0001744489Dis:ForeignCurrencyDenominatedCanadianDebtMember2017-10-310001744489Dis:ForeignCurrencyDenominatedCanadianDebtMember2020-03-300001744489美國-公認會計準則：長期債務成員DIS：TFCFMembersDis:YankeesEntertainmentandSportsNetworkMember2019-03-200001744489DIS：TFCFMembersUS-GAAP：BridgeLoanMembers2019-03-200001744489DIS：TFCFMembersUS-GAAP：BridgeLoanMembers2019-03-212019-03-210001744489DIS：TFCFMembersUS-GAAP：BridgeLoanMembers2019-06-302019-09-280001744489dis：DisneyCruiseLineMember2019-09-292020-10-030001744489dis：DisneyCruiseLineMemberDis:CreditFacilityAvailableBeginningOctober2021Member2020-10-030001744489dis：CreditFacilityAccreditableBeginningAugust2023會員dis：DisneyCruiseLineMember2020-10-030001744489dis：DisneyCruiseLineMemberdis：CreditFacilityAccreditableBeginningAugust2024會員2020-10-030001744489dis：BeforeConsolidationMember2020-10-030001744489dis：合併調整成員2020-10-030001744489DIS：其他外匯本幣非指定負債成員2019-09-292020-10-030001744489SRT：最小成員數美國-GAAP：商業紙張成員2019-09-292020-10-030001744489SRT：最大成員數美國-GAAP：商業紙張成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：現有信用額度3成員2019-09-292020-10-030001744489dis：刪除LineOfCredit4Member2019-09-292020-10-030001744489DIS：現有信用額度1成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：現有行OfCredit2成員2019-09-292020-10-030001744489Dis:ForeignCurrencyDenominatedCanadianDebtMember2019-09-292020-10-030001744489Dis:ForeignCurrencyDenominatedCanadianDebtMember2020-03-302020-03-3000017444892018-01-012018-01-010001744489US-GAAP：場景計劃成員2019-09-292020-10-030001744489美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：剩餘耳機成員2017-10-012018-09-290001744489SRT：最小成員數2018-09-302019-09-280001744489SRT：最大成員數2018-09-302019-09-280001744489國際主題公園成員2020-10-030001744489國際主題公園成員2019-09-280001744489DIS：會計標準更新201616成員2019-06-302019-09-280001744489國際主題公園成員國家：CN2019-09-292020-10-030001744489國際主題公園成員國家：美國2019-09-292020-10-030001744489美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2018-09-290001744489Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2019-09-280001744489Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2018-09-290001744489美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2019-09-292020-10-030001744489美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2018-09-302019-09-280001744489Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2019-09-292020-10-030001744489Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2018-09-302019-09-280001744489美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2020-10-030001744489Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2020-10-030001744489美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2017-10-012018-09-290001744489Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2017-10-012018-09-290001744489SRT：最小成員數美國-公認會計準則：股權證券成員2020-10-030001744489SRT：最大成員數美國-公認會計準則：股權證券成員2020-10-030001744489SRT：最小成員數美國公認會計準則：固定收益基金成員2020-10-030001744489SRT：最大成員數美國公認會計準則：固定收益基金成員2020-10-030001744489DIS：AlternativeInvestments基金成員SRT：最小成員數2020-10-030001744489DIS：AlternativeInvestments基金成員SRT：最大成員數2020-10-030001744489SRT：最小成員數美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2020-10-030001744489SRT：最大成員數美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國公認會計準則：現金會員2020-10-030001744489美國公認會計準則：現金會員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2020-10-030001744489美國公認會計準則：現金會員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：股權證券成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：股權證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：股權證券成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：共同基金成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：共同基金成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：共同基金成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：美國政府債務證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：美國政府債務證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：美國政府債務證券成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：公司債券證券成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：公司債券證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：公司債券證券成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員2020-10-030001744489dis：DerivativeAndroidContractsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2020-10-030001744489dis：DerivativeAndroidContractsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2020-10-030001744489dis：DerivativeAndroidContractsMember2020-10-030001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員dis：TotalInvestmentsInFairValueHierarchyMember2020-10-030001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員dis：TotalInvestmentsInFairValueHierarchyMember2020-10-030001744489dis：TotalInvestmentsInFairValueHierarchyMember2020-10-030001744489DIS：Common CollectiveFundsMember2020-10-030001744489DIS：AlternativeInvestments基金成員2020-10-030001744489美國公認會計準則：現金等價物成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國公認會計準則：現金會員2019-09-280001744489美國公認會計準則：現金會員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2019-09-280001744489美國公認會計準則：現金會員美國-公認會計準則：公允價值投入水平12和3成員2019-09-280001744489美國公認會計準則：現金會員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：股權證券成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：股權證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：股權證券成員美國-公認會計準則：公允價值投入水平12和3成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：股權證券成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：共同基金成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：共同基金成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：共同基金成員美國-公認會計準則：公允價值投入水平12和3成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：共同基金成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：美國政府債務證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：美國政府債務證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：美國政府債務證券成員美國-公認會計準則：公允價值投入水平12和3成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：美國政府債務證券成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：公司債券證券成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：公司債券證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：公司債券證券成員美國-公認會計準則：公允價值投入水平12和3成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：公司債券證券成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員美國-公認會計準則：公允價值投入水平12和3成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員2019-09-280001744489dis：DerivativeAndroidContractsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2019-09-280001744489dis：DerivativeAndroidContractsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2019-09-280001744489dis：DerivativeAndroidContractsMember美國-公認會計準則：公允價值投入水平12和3成員2019-09-280001744489dis：DerivativeAndroidContractsMember2019-09-280001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員dis：TotalInvestmentsInFairValueHierarchyMember2019-09-280001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員dis：TotalInvestmentsInFairValueHierarchyMember2019-09-280001744489dis：TotalInvestmentsInFairValueHierarchyMember美國-公認會計準則：公允價值投入水平12和3成員2019-09-280001744489DIS：Common CollectiveFundsMember2019-09-280001744489DIS：AlternativeInvestments基金成員2019-09-280001744489美國公認會計準則：現金等價物成員2019-09-280001744489DIS：SharesHeldInWaltDisneyCompanyMemberDIS：UnitedStatesMidLargeCapMember2020-10-030001744489DIS：SharesHeldInWaltDisneyCompanyMemberDIS：UnitedStatesMidLargeCapMember2019-09-280001744489SRT：最小成員數2020-10-030001744489SRT：最大成員數2020-10-030001744489SRT：最小成員數美國-公認會計準則：股權證券成員2019-09-292020-10-030001744489SRT：最大成員數美國-公認會計準則：股權證券成員2019-09-292020-10-030001744489SRT：最小成員數美國公認會計準則：固定收益基金成員2019-09-292020-10-030001744489SRT：最大成員數美國公認會計準則：固定收益基金成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：AlternativeInvestments基金成員SRT：最小成員數2019-09-292020-10-030001744489DIS：AlternativeInvestments基金成員SRT：最大成員數2019-09-292020-10-030001744489SRT：最小成員數2019-09-292020-10-030001744489國家：美國2019-09-292020-10-030001744489國家：美國2018-09-302019-09-280001744489國家：美國2017-10-012018-09-290001744489美國-GAAP：外國計劃成員2019-09-292020-10-030001744489美國-GAAP：外國計劃成員2018-09-302019-09-280001744489美國-GAAP：外國計劃成員2017-10-012018-09-2900017444892019-12-292020-03-2800017444892019-06-302019-09-2800017444892018-12-302019-03-3000017444892018-07-012018-09-2900017444892017-12-312018-03-310001744489DIS：LegacyDisneyMembers2019-03-202019-03-200001744489DIS：LegacyDisneyMembersUS-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2019-03-202019-03-200001744489DIS：LegacyDisneyMembers美國-公認會計準則：保留預付款成員2019-03-202019-03-200001744489美國-GAAP：系列APReferredStockMembers2020-10-030001744489DIS：LegacyDisneyMembers美國-美國公認會計準則：系列BPferredStockMember2019-09-280001744489Dis:AccumulatedNetGainLossFromMarketValueAdjustmentsMember2017-09-300001744489Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2017-09-300001744489Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2017-09-300001744489Dis:AccumulatedNetGainLossFromMarketValueAdjustmentsMember2017-10-012018-09-290001744489Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2017-10-012018-09-290001744489Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2017-10-012018-09-290001744489Dis:AccumulatedNetGainLossFromMarketValueAdjustmentsMember2018-09-290001744489Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2018-09-290001744489Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2018-09-290001744489Dis:AccumulatedNetGainLossFromMarketValueAdjustmentsMember2018-09-302019-09-280001744489Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2018-09-302019-09-280001744489Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2018-09-302019-09-280001744489Dis:AccumulatedNetGainLossFromMarketValueAdjustmentsMember2019-09-280001744489Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2019-09-280001744489Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2019-09-280001744489Dis:AccumulatedNetGainLossFromMarketValueAdjustmentsMember2019-09-292020-10-030001744489Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2019-09-292020-10-030001744489Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2019-09-292020-10-030001744489Dis:AccumulatedNetGainLossFromMarketValueAdjustmentsMember2020-10-030001744489Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2020-10-030001744489Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2020-10-030001744489美國-公認會計準則：會計標準更新201802成員2018-09-302018-09-300001744489美國-公認會計準則：會計標準更新201601成員2018-09-302018-09-300001744489Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedNetGainLossFromDesignatedOrQualifyingCashFlowHedgesMember2019-09-292020-10-030001744489Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedNetGainLossFromDesignatedOrQualifyingCashFlowHedgesMember2018-09-302019-09-280001744489Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedNetGainLossFromDesignatedOrQualifyingCashFlowHedgesMember2017-10-012018-09-290001744489Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-09-292020-10-030001744489Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-09-302019-09-280001744489Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-10-012018-09-290001744489Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-09-292020-10-030001744489Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-09-302019-09-280001744489Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-10-012018-09-290001744489美國-GAAP：系列APReferredStockMembers2019-09-280001744489美國-公認會計準則：員工股票期權成員2020-10-030001744489美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2020-10-03DIS：選項計劃0001744489DIS：維斯特德成員DIS：RangeOneMember2020-10-030001744489DIS：維斯特德成員DIS：RangeOneMember2019-09-292020-10-030001744489DIS：維斯特德成員分佈：RangeTwoMember2020-10-030001744489DIS：維斯特德成員分佈：RangeTwoMember2019-09-292020-10-030001744489DIS：維斯特德成員DIS：RangeThreeMember2020-10-030001744489DIS：維斯特德成員DIS：RangeThreeMember2019-09-292020-10-030001744489DIS：維斯特德成員DIS：Range4成員2020-10-030001744489DIS：維斯特德成員DIS：Range4成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：維斯特德成員2020-10-030001744489DIS：範圍六個成員差異：預期為VestMembers2020-10-030001744489DIS：範圍六個成員差異：預期為VestMembers2019-09-292020-10-030001744489DIS：RangeSeven成員差異：預期為VestMembers2020-10-030001744489DIS：RangeSeven成員差異：預期為VestMembers2019-09-292020-10-030001744489差異：預期為VestMembers2020-10-030001744489美國公認會計準則：績效共享成員2019-09-292020-10-030001744489美國公認會計準則：績效共享成員2020-10-030001744489Dis:PerformanceSharesVestingSubjecttoCEODiscretionMember2019-09-292020-10-030001744489美國-公認會計準則：員工股票期權成員2019-09-292020-10-030001744489美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：編程權限成員2020-10-030001744489DIS：可編程成員2020-10-030001744489DIS：體育節目成員2020-10-030001744489DIS：其他委員會成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：擔保註銷成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：會計標準更新201602成員2019-09-290001744489美國公認會計準則：其他資產成員2020-10-030001744489Us-gaap:AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesMember2020-10-030001744489美國-公認會計準則：其他非當前責任成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-10-030001744489美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-10-030001744489美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：InterestRateContractMembers2020-10-030001744489美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員US-GAAP：InterestRateContractMembers2020-10-030001744489美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：InterestRateContractMembers2020-10-030001744489美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：InterestRateContractMembers2020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：其他合同成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：其他合同成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：其他合同成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：其他合同成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2019-09-280001744489美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2019-09-280001744489美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：InterestRateContractMembers2019-09-280001744489美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員US-GAAP：InterestRateContractMembers2019-09-280001744489美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：InterestRateContractMembers2019-09-280001744489美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：InterestRateContractMembers2019-09-280001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2019-09-280001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2019-09-280001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：其他合同成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：其他合同成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：其他合同成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：其他合同成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2019-09-280001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember美國-公認會計準則：其他當前資產成員2020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember美國公認會計準則：其他資產成員2020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國公認會計準則：應計負債成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember2020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國公認會計準則：其他責任成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember2020-10-030001744489US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember美國-公認會計準則：其他當前資產成員US-GAAP：InterestRateContractMembers2020-10-030001744489US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMemberUS-GAAP：InterestRateContractMembers美國公認會計準則：其他資產成員2020-10-030001744489美國公認會計準則：應計負債成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMemberUS-GAAP：InterestRateContractMembers2020-10-030001744489美國公認會計準則：其他責任成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMemberUS-GAAP：InterestRateContractMembers2020-10-030001744489美國-公認會計準則：其他合同成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember美國-公認會計準則：其他當前資產成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：其他合同成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember美國公認會計準則：其他資產成員2020-10-030001744489美國公認會計準則：應計負債成員美國-公認會計準則：其他合同成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember2020-10-030001744489美國-公認會計準則：其他合同成員美國公認會計準則：其他責任成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember2020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-公認會計準則：非指定成員美國-公認會計準則：其他當前資產成員2020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-公認會計準則：非指定成員美國公認會計準則：其他資產成員2020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-公認會計準則：非指定成員美國公認會計準則：應計負債成員2020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-公認會計準則：非指定成員美國公認會計準則：其他責任成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：非指定成員美國-公認會計準則：其他當前資產成員US-GAAP：InterestRateContractMembers2020-10-030001744489美國-公認會計準則：非指定成員US-GAAP：InterestRateContractMembers美國公認會計準則：其他資產成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：非指定成員美國公認會計準則：應計負債成員US-GAAP：InterestRateContractMembers2020-10-030001744489美國-公認會計準則：非指定成員美國公認會計準則：其他責任成員US-GAAP：InterestRateContractMembers2020-10-030001744489美國-公認會計準則：非指定成員美國-公認會計準則：其他合同成員美國-公認會計準則：其他當前資產成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：非指定成員美國-公認會計準則：其他合同成員美國公認會計準則：其他資產成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：非指定成員美國公認會計準則：應計負債成員美國-公認會計準則：其他合同成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：非指定成員美國-公認會計準則：其他合同成員美國公認會計準則：其他責任成員2020-10-030001744489美國-公認會計準則：其他當前資產成員2020-10-030001744489美國公認會計準則：應計負債成員2020-10-030001744489美國公認會計準則：其他責任成員2020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember美國-公認會計準則：其他當前資產成員2019-09-280001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember美國公認會計準則：其他資產成員2019-09-280001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國公認會計準則：應計負債成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember2019-09-280001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國公認會計準則：其他責任成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember2019-09-280001744489US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember美國-公認會計準則：其他當前資產成員US-GAAP：InterestRateContractMembers2019-09-280001744489US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMemberUS-GAAP：InterestRateContractMembers美國公認會計準則：其他資產成員2019-09-280001744489美國公認會計準則：應計負債成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMemberUS-GAAP：InterestRateContractMembers2019-09-280001744489美國公認會計準則：其他責任成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMemberUS-GAAP：InterestRateContractMembers2019-09-280001744489美國-公認會計準則：其他合同成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember美國-公認會計準則：其他當前資產成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：其他合同成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember美國公認會計準則：其他資產成員2019-09-280001744489美國公認會計準則：應計負債成員美國-公認會計準則：其他合同成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember2019-09-280001744489美國-公認會計準則：其他合同成員美國公認會計準則：其他責任成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember2019-09-280001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-公認會計準則：非指定成員美國-公認會計準則：其他當前資產成員2019-09-280001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-公認會計準則：非指定成員美國公認會計準則：其他資產成員2019-09-280001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-公認會計準則：非指定成員美國公認會計準則：應計負債成員2019-09-280001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-公認會計準則：非指定成員美國公認會計準則：其他責任成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：非指定成員美國-公認會計準則：其他當前資產成員US-GAAP：InterestRateContractMembers2019-09-280001744489美國-公認會計準則：非指定成員US-GAAP：InterestRateContractMembers美國公認會計準則：其他資產成員2019-09-280001744489美國-公認會計準則：非指定成員美國公認會計準則：應計負債成員US-GAAP：InterestRateContractMembers2019-09-280001744489美國-公認會計準則：非指定成員美國公認會計準則：其他責任成員US-GAAP：InterestRateContractMembers2019-09-280001744489美國-公認會計準則：其他當前資產成員2019-09-280001744489美國公認會計準則：其他資產成員2019-09-280001744489美國公認會計準則：應計負債成員2019-09-280001744489美國公認會計準則：其他責任成員2019-09-280001744489US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMemberUS-GAAP：InterestRateContractMembers美國公認會計準則：公允價值對衝成員2020-10-030001744489US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMemberUS-GAAP：InterestRateContractMembers美國公認會計準則：公允價值對衝成員2019-09-280001744489DIS：當前借款比例成員2020-10-030001744489DIS：當前借款比例成員2019-09-280001744489美國公認會計準則：借款成員2020-10-030001744489美國公認會計準則：借款成員2019-09-280001744489US-GAAP：InterestRateContractMembers美國公認會計準則：利息支出成員2019-09-292020-10-030001744489US-GAAP：InterestRateContractMembers美國公認會計準則：利息支出成員2018-09-302019-09-280001744489US-GAAP：InterestRateContractMembers美國公認會計準則：利息支出成員2017-10-012018-09-290001744489美國-公認會計準則：非指定成員US-GAAP：InterestRateContractMembers2020-10-030001744489美國-公認會計準則：非指定成員US-GAAP：InterestRateContractMembers2020-07-310001744489美國-公認會計準則：非指定成員US-GAAP：InterestRateContractMembers2020-06-270001744489美國-公認會計準則：非指定成員US-GAAP：InterestRateContractMembers2019-09-280001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國公認會計準則：現金流量對衝成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember2020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國公認會計準則：現金流量對衝成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember2019-09-280001744489US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember美國-公認會計準則：貨幣互換成員美國公認會計準則：公允價值對衝成員2020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-公認會計準則：非指定成員2020-10-030001744489美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-公認會計準則：非指定成員2019-09-280001744489美國-GAAP：銷售成本成員2019-09-292020-10-030001744489美國-GAAP：銷售成本成員2018-09-302019-09-280001744489美國-GAAP：銷售成本成員2017-10-012018-09-290001744489美國公認會計準則：利息支出成員2019-09-292020-10-030001744489美國公認會計準則：利息支出成員2018-09-302019-09-280001744489美國公認會計準則：利息支出成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：所得税成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：所得税成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：所得税成員2017-10-012018-09-290001744489DIS：國際頻道成員美國-GAAP：分配權成員2020-03-292020-06-270001744489DIS：國際頻道成員美國-GAAP：分配權成員2020-10-030001744489DIS：國際頻道成員2020-03-292020-06-270001744489DIS：TFCFIntegrationMember2019-09-292020-10-030001744489美國-GAAP：員工服務成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：TFCFMembersDIS：TFCFIntegrationMember2019-09-292020-10-030001744489美國-GAAP：員工服務成員DIS：TFCFMembersDIS：TFCFIntegrationMember2019-09-292020-10-030001744489DIS：TFCFMembersDIS：TFCFIntegrationMemberDIS：VestUponAcquisitionMember2019-09-292020-10-030001744489DIS：TFCFMembersSRT：ProFormaMemberDIS：TFCFIntegrationMember2019-09-292020-10-030001744489DIS：TFCFIntegrationMember2018-09-290001744489DIS：TFCFIntegrationMemberDIS：媒體網絡成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：TFCFIntegrationMemberDIS：公園經驗和產品成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：TFCFIntegrationMemberDIS：StudioEntertainmentMember2018-09-302019-09-280001744489DIS：直接消費者國際成員DIS：TFCFIntegrationMember2018-09-302019-09-280001744489DIS：TFCFIntegrationMember美國-美國公認會計準則：公司非部門成員2018-09-302019-09-280001744489DIS：TFCFIntegrationMember2018-09-302019-09-280001744489DIS：TFCFIntegrationMember2019-09-280001744489DIS：TFCFIntegrationMemberDIS：媒體網絡成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：TFCFIntegrationMemberDIS：公園經驗和產品成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：TFCFIntegrationMemberDIS：StudioEntertainmentMember2019-09-292020-10-030001744489DIS：直接消費者國際成員DIS：TFCFIntegrationMember2019-09-292020-10-030001744489DIS：TFCFIntegrationMember美國-美國公認會計準則：公司非部門成員2019-09-292020-10-030001744489DIS：TFCFIntegrationMember2020-10-030001744489DIS：COVID19重組成員2020-06-282020-10-0300017444892019-09-292019-12-2800017444892020-03-292020-06-2700017444892020-06-282020-10-0300017444892018-09-302018-12-2900017444892019-03-312019-06-290001744489Dis:AmortizationofIntangibleAssetsandFairValueStepuponFilmandTelevisionCostsMember2019-09-292019-12-280001744489DIS：重組和不良資產收費成員2019-09-292019-12-280001744489Dis:AmortizationofIntangibleAssetsandFairValueStepuponFilmandTelevisionCostsMember2019-12-292020-03-280001744489DIS：重組和不良資產收費成員2019-12-292020-03-280001744489DIS：HuluGainMembers2018-12-302019-03-300001744489DIS：重組和不良資產收費成員2018-12-302019-03-300001744489DIS：股權投資配對成員2018-12-302019-03-300001744489Dis:AmortizationofIntangibleAssetsandFairValueStepuponFilmandTelevisionCostsMember2018-12-302019-03-300001744489Dis:GoodwillAndIntangibleAssetImpairmentsMember2020-03-292020-06-270001744489Dis:AmortizationofIntangibleAssetsandFairValueStepuponFilmandTelevisionCostsMember2020-03-292020-06-270001744489DIS：重組和不良資產收費成員2020-03-292020-06-270001744489DIS：DraftKingsGainMember2020-03-292020-06-270001744489Dis:AmortizationofIntangibleAssetsandFairValueStepuponFilmandTelevisionCostsMember2019-03-312019-06-290001744489DIS：重組和不良資產收費成員2019-03-312019-06-290001744489DIS：股權投資配對成員2019-03-312019-06-290001744489DIS：HuluGainMembers2019-03-312019-06-290001744489Dis:AmortizationofIntangibleAssetsandFairValueStepuponFilmandTelevisionCostsMember2020-06-282020-10-030001744489DIS：重組和不良資產收費成員2020-06-282020-10-030001744489DIS：DraftKingsGainMember2020-06-282020-10-030001744489美國-GAAP：GainLossOnInvestments成員12020-06-282020-10-030001744489Dis:AmortizationofIntangibleAssetsandFairValueStepuponFilmandTelevisionCostsMember2019-06-302019-09-280001744489Dis:ChargeforExtinguishmentofDebtAssumedintheTFCFAcquisitionMember2019-06-302019-09-280001744489DIS：重組和不良資產收費成員2019-06-302019-09-280001744489Dis:SettlementOfPreexistingRelationshipsWithTFCFMember2019-06-302019-09-28

美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
☒
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
截至2020年10月3日的財政年度
或
☐
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期。
佣金文件編號001-38842
 dis-20201003_g1.jpg

特拉華州 83-0940635
國家或其他司法管轄權 國税局僱主識別
成立公司或組織
南布埃納維斯塔大街500號
伯班克, 加利福尼亞91521
主要行政辦事處地址及郵政編碼
(818) 560-1000
註冊人的電話號碼，包括區號 
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元離岸紐約證券交易所
根據該法第12(G)節登記的證券：無。
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是 x*不是。o
如果註冊人不需要根據法案第13條或第15條（d）款提交報告，則用複選標記進行標記。 是的 ☐ 不是  x
用複選標記標出註冊人是否（1）在過去12個月內（或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內）提交了1934年證券交易法第13條或第15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去90天內是否遵守了此類提交要求。 是  x*沒有任何問題。o
在過去12個月內（或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內），註冊人是否以電子方式提交了根據S—T法規第405條要求提交的所有交互式數據文件。 是 x*不是。o
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見《交易法》第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器x加速文件管理器☐
非加速文件服務器☐規模較小的報告公司☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
檢查註冊人是否為空殼公司（如法案第12b—2條所定義）。 是的 ☐*否x
非附屬公司持有的普通股的總市值（根據紐約證券交易所綜合交易所報告的註冊人最近完成的第二財政季度最後一個營業日的收盤價計算）為美元，174.0億註冊人的所有行政人員和董事以及所有向證券交易委員會提交關於註冊人普通股的附表13D的人員，僅為上述計算目的，均被視為註冊人的“關聯公司”。
有幾個1,810,485,037截至2020年11月18日的普通股。
引用成立為法團的文件
本報告第三部分所需之若干資料已參考本公司二零二一年股東周年大會之委託書而納入本報告。


迪士尼及其附屬公司
目錄
 
  頁面
第一部分
第1項。
業務
1
第1A項。
風險因素
20
項目1B。
未解決的員工意見
29
第二項。
屬性
29
第三項。
法律訴訟
30
第四項。
煤礦安全信息披露
30
本公司的行政人員
30
第II部
第五項。
公司普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
32
第六項。
選定的財務數據
33
第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
34
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露
61
第八項。
財務報表和補充數據
62
第九項。
會計與財務信息披露的變更與分歧
62
第9A項。
控制和程序
62
項目9B。
其他信息
62
第三部分
第10項。
董事、高管與公司治理
63
第11項。
高管薪酬
63
第12項。
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
63
第13項。
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
63
第14項。
首席會計費及服務
63
第四部分
第15項。
展品和財務報表附表
64
第16項。
表格10-K摘要
68
簽名
69
合併財務資料—華特迪士尼公司
70


目錄
第一部分
項目1.業務
華特迪士尼公司及其子公司是一家多元化的全球娛樂公司，業務包括以下業務部門：媒體網絡；公園、體驗和產品；演播室娛樂；以及直接面向消費者和國際（DTCI）。於二零二零年十月，本公司宣佈對媒體及娛樂業務進行策略性重組，以加快直接面向消費者（DTC）策略的增長。媒體網絡、演播室娛樂及DTCI分部之業務重組為四個組別：三個內容組（工作室，一般娛樂和體育），專注於開發和製作內容，將用於我們所有的傳統和DTC平臺和分銷集團，該公司專注於跨這些平臺的發行和商業化活動，並對全球媒體和娛樂運營業績負全面責任。
本報告中使用的術語“公司”、“我們”、“我們”和“我們”是指母公司和通過其開展業務的子公司。
新冠肺炎大流行
在2020財年並持續到2021財年，世界一直並將繼續受到新型冠狀病毒(新冠肺炎)大流行的影響。新冠肺炎和防止其蔓延的措施在許多方面影響了我們的細分市場，最明顯的是在公園、體驗和產品領域，我們的主題公園關閉或在一年中的大部分時間裏運力大幅下降，郵輪航行和導遊自第二季度末以來暫停，零售店也在一年中的大部分時間關閉。我們還對我們的商品許可業務產生了不利影響。我們的演播室娛樂部門推遲了，在某些情況下，縮短或取消了戲劇上映，舞臺劇表演自第二季度末以來一直暫停。我們還對媒體網絡和Direct-to-Consumer&International的廣告銷售產生了不利影響。自2020年3月以來，我們在內容製作和可獲得性方面經歷了重大中斷，包括關鍵的體育直播節目從第三季度轉移到第四季度和2021財年，以及自第二季度末以來大部分電影和電視內容的停產，儘管一些電影和電視製作在第四季度恢復。
這些中斷的影響及其對我們財務和運營業績的不利影響的程度將取決於此類中斷持續的時間長度，而這又將取決於目前未知的新冠肺炎影響的持續時間和嚴重程度，以及其他因素，包括政府為應對新冠肺炎而採取的行動的影響，以及個人和公司未來在健康事務方面的風險承受能力。隨着我們的一些業務重新開業，我們產生了額外的成本，以滿足政府法規和我們的員工、人才和客人的安全。我們業務的重新開放或關閉取決於適用的政府要求，這些要求因地點而異，可能會受到持續變化的影響，這可能是由於新冠肺炎案件增加造成的。
人力資本
公司的主要人力資本管理目標是吸引、留住和培養最高素質的人才。為了支持這些目標，公司的人力資源計劃旨在培養人才，使他們為未來的關鍵角色和領導職位做好準備；通過具有競爭力的薪酬、福利和額外計劃獎勵和支持員工；通過努力使工作場所更具吸引力和包容性來提升公司文化；獲取人才並促進內部人才流動，以創造一支高績效、多樣化的勞動力隊伍；聘請員工作為公司內容、產品和經驗的品牌大使；以及發展和投資技術、工具和資源，以使員工能夠在工作中工作。
截至2020年10月3日，該公司約有20.3萬名員工。我們的全球員工隊伍由大約80%的全職員工和20%的兼職員工組成，其中近1%的兼職人口是季節性員工。在截至2020年10月3日的總人口中，我們約有155,000名員工在公園、體驗和產品部門工作。
一些旨在吸引、培養和留住我們多樣化員工隊伍的關鍵計劃和計劃的例子包括：
•多樣性和包容性(D&I)。我們的D&I目標是建立反映觀眾生活經歷的團隊，同時在我們的創意和製作內容中使用和支持多樣化的聲音。
◦建立了六大支柱，作為我們D&I承諾的基礎--透明度、問責制、代表性、內容、社區和文化
◦通過高管孵化器、創意人才開發和包容(CTDI)和迪士尼LaunchPad：Shorts孵化器等項目，培養了來自代表性不足背景的下一代創意高管
1
目錄
◦支持針對未被充分代表的人才的有針對性的發展計劃
◦舉辦了一系列改變文化、創新和學習的機會，引發員工、領導者、迪士尼人才和外部專家之間的對話
◦贊助了70多個由員工領導的企業員工資源小組(BERG)，代表並支持組成我們勞動力的不同社區。Bergs促進了與同行的網絡和聯繫、外展和指導、領導力和技能發展以及跨文化商業創新
•健康、健康和家庭資源。迪士尼的福利產品旨在滿足不同企業和地區不同勞動力的多樣化和不斷變化的需求。因為我們希望員工和他們的家人茁壯成長，今年，我們加強了幫助員工照顧自己和家人的方式，特別是針對新冠肺炎
◦為佛羅裏達州和南加州的員工提供醫療保健選擇，旨在降低自付成本
◦覆蓋所有公司醫療計劃下的所有新冠肺炎檢測和治療，員工和家屬免費
◦員工託兒計劃，包括訪問現場/社區中心、增強的後備託兒選擇，包括個人照顧者、託兒轉介協助和中心折扣、家庭作業幫助和各種育兒教育資源
◦免費的心理和行為健康資源，包括按需訪問員工及其家屬的員工援助計劃(EAP)
•迪士尼Aspire。我們通過教育和個人發展來支持我們小時工的長期職業抱負。我們在學校網絡支付學費，旨在幫助我們的小時工通過為快速變化的工作場所和勞動力而設計的學位課程、教練和工作技能來實現他們的職業目標。
◦在Aspire的頭五年投資1.5億美元，100%支付學雜費、書本費和教育費
◦獲得各種學位、證書、高中畢業證書、大學入學、語言學習和貿易課程
◦選擇的學習領域不必與員工目前的職位相關，員工在完成學業後也不必留在公司
•人才開發。我們優先考慮並投資於創造機會，通過各種培訓和發展計劃幫助員工成長和發展。其中包括在線、講師指導和在職學習模式，以及與個性化發展方法相結合的高管人才和繼任規劃
•社區和社會影響。我們致力於為那些需要幫助的人提供安慰，為那些想要改善他們的世界的人提供靈感和機會。我們做到這一點的一個主要方式是通過我們獨特的員工志願者計劃-迪士尼志願者計劃。在整個一年中，員工在當地社區產生了積極的影響，並找到了許多在大流行期間繼續志願服務的特殊方法
由於當前的環境，包括新冠肺炎的影響，以及我們所處的不斷變化的經營環境，公司在員工配備方面提高了效率，包括將招聘限制在關鍵業務角色、休假和有效裁員。作為這些行動的一部分，主要在公園、體驗和產品部門僱用的大約3.2萬名員工將於2021財年上半年終止。此外，截至2020年10月3日，約有37,000名未計劃解僱的員工因新冠肺炎事件對我們業務的影響而休假。
直接面向消費者
2019年11月，該公司推出了迪士尼+，這是一項基於訂閲的DTC視頻流服務，在美國和其他四個國家和地區提供迪士尼、皮克斯、漫威、星球大戰和國家地理品牌的內容，並於2020年春季擴展到部分西歐國家。4月，我們在印度的Hotstar服務被轉換為Disney+Hotstar，2020年6月，日本迪士尼豪華服務的現有訂户被轉換為Disney+。2020年9月，迪士尼+在更多的歐洲國家推出，迪士尼+Hotstar在印度尼西亞推出。2020年11月，迪士尼+在拉丁美洲推出。計劃在2021年在亞太多個地區進行更多發射。
該公司還計劃於2021年在美國以外的地區推出以Star品牌命名的一般娛樂DTC視頻流產品。
TFCF收購
2019年3月20日，本公司收購了多元化的全球媒體和娛樂公司二十一世紀福克斯公司的已發行股本，該公司隨後更名為TFCF公司(TFCF)。作為結果，
2
目錄
收購後，公司在綜合娛樂DTC視頻流服務Hulu，LLC(Hulu)的所有權權益增至60%(67%截至2020年10月3日)，本公司開始合併Hulu截至收購日的業績。關於TFCF和Hulu交易的補充資料，見合併財務報表附註4。
媒體網絡
重要操作：
•迪士尼、ESPN、Freeform、FX和國家地理品牌的國內有線電視網絡
•ABC品牌廣播電視網和8家擁有的國內電視臺
•電視節目製作以及發行
•A + E電視網（A + E）50%股權投資
可觀的收入：
•聯屬費用-向多頻道視頻節目發行商(即有線、衞星、電信和數字電視(OTT)(例如Hulu、YouTube TV服務提供商))(MVPD)以及附屬於ABC Network的電視臺向其客户交付我們的節目的權利收取的費用
•廣告-在我們國內網絡及相關平臺上銷售廣告時間/空間(“基於收視率的廣告銷售”，不包括在不基於收視率的數字平臺上的廣告)，以及在我們國內電視臺銷售的廣告時間。基於收視率的廣告銷售通常是根據尼爾森收視率衡量的收視率確定的。DTCI報道了數字平臺上的非收視率廣告
•電視/SVOD發行-使用我們的電視節目和產品的許可費和其他收入，以及與其他公司部門進行內容交易的收入(“節目銷售”)
重大支出：
•業務費用主要包括方案編制和製作費用、參與和剩餘費用、技術支持費用、運營人工和分配費用。
•銷售、一般和行政費用
•折舊及攤銷
國內有線電視網絡
我們的國內有線電視網製作自己的節目，也從我們的電視和電影製作業務和第三方那裏獲得節目製作權。國內有線電視網絡的大部分收入來自聯營費和廣告銷售。一般來説，該公司的有線電視網絡根據與MVPD簽訂的多年許可協議提供節目，其中包括按訂户簽訂的合同規定的費率。我們可以為我們的有線網絡節目向MVPD收取的費用在很大程度上取決於我們可以提供的節目的質量和數量，以及節目服務的競爭市場。出售廣告時間和收視率的能力主要取決於網絡能夠向廣告商提供的受眾的規模和性質以及廣告商的總體需求。我們還向電視廣播公司、訂閲視頻點播(SVOD)服務(如Netflix和Amazon)以及家庭娛樂格式(如DVD、藍光和電子家庭視頻許可證)銷售由我們的全球有線網絡開發的節目。我們很大一部分程序被銷售給DTCI細分市場，用於我們的DTC產品。因此，我們將放棄向電視/SVOD市場中的第三方出售此內容的某些許可收入。
3
目錄
公司重要的國內有線電視頻道和尼爾森媒體研究公司估計的訂户數量(以百萬為單位)(1)截至2020年9月(除特別註明外)如下：
預估訂户(2)
迪斯尼
迪士尼頻道85
迪士尼少年66
迪士尼XD66
ESPN
ESPN84
ESPN 284
ESPNU62
ESPNews62
美國證券交易委員會網絡(3)
57
自由形式85
外匯
外匯86
FXX83
FXM57
《國家地理》
《國家地理》85
《國家地理》野生版60
(1)由於新冠肺炎，我們瞭解到尼爾森媒體研究公司收集家庭數據的能力受到了幹擾，這可能對2020年9月的估計訂户數量產生了影響。
(2)估計包括傳統的MVPD和大多數數字OTT用户數量。
(3)由於尼爾森媒體研究公司沒有衡量這一渠道，因此根據SNL Kagan截至2019年12月的估計訂户。
迪斯尼
品牌電視頻道包括迪士尼頻道、迪士尼少年頻道和迪士尼XD。這些頻道的節目包括內部開發和收購的節目。迪士尼品牌頻道還提供視頻點播(VOD)服務的節目，並通過DisneyNoW App和網站提供節目，這兩個應用和網站都由DTCI運營。
迪士尼頻道-國內迪士尼頻道全天24小時播放原創系列和電影節目，面向2至14歲的兒童。迪士尼頻道開發和製作節目在其頻道上展出，包括真人喜劇系列、動畫節目和學齡前系列，以及原創電影。迪士尼頻道還播放迪士尼影視節目庫中的內容。
迪士尼少年-國內迪士尼青少年頻道24小時播出針對2至7歲兒童及其父母和照顧者的節目。該頻道以動畫和真人節目為特色，將迪士尼的講故事和角色與學習融為一體。《迪士尼少年》也在迪士尼頻道播出。
迪士尼XD-國內迪士尼XD頻道全天24小時播出針對6至11歲兒童的節目。該頻道融合了真人和動畫節目。
ESPN
ESPN是一家多媒體體育娛樂公司，由公司擁有80%的股份，赫斯特公司(Hearst)擁有20%的股份。ESPN經營着9個24小時國內體育電視頻道：ESPN和ESPN 2(這兩個頻道都是致力於職業和大學體育以及體育新聞和原創節目的體育頻道)，ESPNU(致力於大學體育)，ESPNEWS(同時轉播ESPN平時的廣播節目，重播ESPN演播室精選節目，並播出各種其他節目)，美國證券交易委員會網絡(致力於東南會議大學體育節目)，ESPN Classic頻道(重播著名體育賽事、體育紀錄片和體育主題電影)，LongHorn Network(致力於德克薩斯大學)，ESPN Deportes(播出專業和專業節目)
4
目錄
大學體育節目，以及西班牙語的錄音室節目)和ACC網絡(致力於大西洋海岸會議大學體育節目)。ESPN在ABC電視網播出體育賽程，ABC電視網的品牌是ESPN。
ESPN擁有各種職業和大學體育節目的轉播權，包括大學足球(包括保齡球比賽和大學足球季後賽)和籃球、美國國家籃球協會(NBA)、國家橄欖球聯盟(NFL)、美國職業棒球大聯盟(MLB)、美國網球公開賽、職業高爾夫球協會(PGA)錦標賽、女子國家籃球協會(WNBA)、各種足球轉播權、頂級拳擊、温布爾登錦標賽和高爾夫大師錦標賽。
ESPN為以下項目提供編程，由DTCI運營：
•ESPN.com在互聯網連接的設備上提供體育新聞、信息和視頻，在全球有大約20個版本的三種語言。在美國，ESPN.com還向經過認證的MVPD用户提供ESPN頻道的實況視頻流。非訂閲者對某些內容的訪問權限有限。
•ESPN App提供分數、新聞、故事、集錦、短視頻、播客和現場音頻，全球有三種語言的14個版本。在美國，ESPN App還向經過認證的MVPD訂户提供ESPN線性頻道的實時視頻流和獨家活動。非訂閲者對某些內容的訪問權限有限。ESPN App可在各種聯網設備上下載。
•ESPN+是一種通過ESPN.com和ESPN App提供的多項體育訂閲服務。
ESPN還運營以下業務：
•ESPN廣播公司在美國發行談話和逐個播放的節目。ESPN廣播網絡節目在大約400個地面電臺上進行，包括在紐約、洛杉磯、芝加哥和達拉斯的四個ESPN擁有的電臺，以及衞星和互聯網電臺。
•ESPN擁有和經營以下賽事：ESPY(年度頒獎典禮)；X Games(冬季和夏季動作體育比賽)；以及一系列大學體育賽事，包括碗比賽、籃球比賽、壘球比賽和季後賽頒獎典禮。
自由形式
Free Form是一個面向18歲至34歲觀眾的頻道。自由形式製作原創的真人節目，從我們的電視和戲劇製作業務以及第三方獲得節目版權，並以品牌假日節目活動為特色。自由形式的內容也可以通過點播服務和自由形式應用程序和網站提供，這兩種方式都是由DTCI運營的。
外匯
品牌電視頻道包括FX、FXM和FXX。這些頻道的節目包括內部開發和收購的節目。2020/2021年季的內部製作節目包括兩部迴歸劇和一部新的一小時劇，九部迴歸半小時喜劇，以及三部新劇和一部迴歸無劇本電視劇。
外匯-是一個綜合娛樂頻道，播放原創系列、收購的電視系列和電影，包括來自公司圖書館的內容。
FXX-是一個面向年輕人的綜合娛樂頻道，播放收購的電視連續劇和電影，以及公司電影和電視資料庫的內容。該頻道還播放原創電視連續劇。
FXM-是一個主要播放來自公司資料庫或從第三方收購的電影的電視頻道。
《國家地理》
《國家地理》經營品牌電視頻道(《國家地理》、《NAT Geo Wild》和《NAT Geo Mundo》(統稱為《國家地理》頻道))，並出版《國家地理》雜誌。國家地理頻道播出劇本和紀錄片節目，主題包括自然歷史、探險、科學、探索和文化。該公司持有《國家地理》73%的股份，國家地理學會持有27%的股份。
廣播
我們的廣播業務包括一個國內廣播網、電視製作和發行業務，以及八家擁有的國內電視臺。
國內廣電網絡
該公司運營ABC電視網(ABC)，截至2020年10月3日，ABC電視網與大約240家地方電視臺簽訂了附屬協議，覆蓋了幾乎100%的美國電視家庭。美國廣播公司在黃金時段、白天時段、深夜時段、新聞時段和體育節目時段播出節目。
5
目錄
ABC製作自己的節目，並從第三方以及公司擁有或關聯的實體那裏獲得編排權利。ABC的大部分收入來自廣告銷售和聯屬費用。出售廣告時間的能力和收到的費率主要取決於網絡可以提供給廣告商的受眾的規模和性質，以及廣告商對廣播網絡上的時間的總體需求。美國廣播公司還從附屬電視臺收取轉播權費用。
ABC網絡節目在連接互聯網的設備上以數字方式向經過認證的MVPD用户提供。非訂閲者對點播劇集的訪問更為有限。
美國廣播公司通過各種公司運營的和第三方發行平臺，提供深入的全球新聞和某些其他節目的在線訪問。
電視製作和發行
ABC Signature(前身為ABC Studios)、20世紀電視臺(前身為二十世紀福克斯電視臺)和Touchstone TV(前身為福克斯21世紀電視製片廠)製作了該公司大部分的一般娛樂電視節目。節目開發是與編劇、製片人和創意團隊合作進行的，重點是一小時的電視劇和半小時的喜劇，主要用於黃金時段的廣播。
為我們的網絡或第三方平臺製作的2020/2021年電視季節目包括：
•ABC簽名--七部迴歸和兩部新的一小時劇集，五部迴歸和兩部新的半小時喜劇
•第20部電視和試金石電視-15部迴歸和8部新的一小時電視劇，9部迴歸和4部新的半小時喜劇
本公司還生產 吉米·坎摩爾現場直播深夜和各種黃金時段的特價節目，以及辛迪加、新聞和日間節目。
我們在全球範圍內以家庭娛樂的形式向電視廣播公司和SVOD服務發行公司的產品。該公司擁有一個重要的電視節目庫，跨越了大約70年的製作歷史。四季或以上的電視劇包括大約55部一小時的電視劇和40部半小時的喜劇。
國內電視臺
該公司擁有8家電視臺，其中6家位於美國十大家庭電視市場。這些電視臺的大部分收入來自廣告銷售。這些電視臺還從MVPD收取聯播費。我們所有的電視臺都隸屬於美國廣播公司，總共覆蓋了全國約20%的電視家庭。一般來説，每個擁有的電視臺都播放三個數字頻道：第一個由本地、ABC和辛迪加節目組成；第二個是本地話(以前的Live Well Network)；第三個是LAFF Network。
我們擁有的電視臺如下：
電視臺市場
電視市場
排名(1)
WABC紐約，紐約州1
KABC加利福尼亞州洛杉磯2
WLS伊利諾伊州芝加哥3
WPVI賓夕法尼亞州費城4
KGO加利福尼亞州舊金山6
KTRK德克薩斯州休斯頓8
WTVD北卡羅來納州羅利-達勒姆27
KFSN加利福尼亞州弗雷斯諾55
(1)根據尼爾森媒體研究，美國電視家庭估計，2020年1月1日。
股權投資
本公司在媒體業務中有按權益法入賬的投資，本公司應佔該等投資的財務業績在《被投資單位收入（虧損）中的權益淨額》中呈報。
6
目錄
公司的綜合經營報表。本公司在媒體網絡分部的重大股權投資報告如下：
A+E
A+E由公司和赫斯特分別持有50%和50%的股份。A+E運營各種有線電視頻道：
•A&E-提供包括原創真人秀和劇本電視劇在內的娛樂節目
•歷史-提供原創系列和活動驅動的特價
•《生活》和《生活中的真實女性》--提供以女性為中心的節目
•LIME電影網絡(LMN)-提供以女性為重點的電影
•僅供參考-提供現代生活方式節目
A+E還擁有Vicland 50%的股權，後者是一個提供以生活方式為導向的紀錄片和真人秀節目的頻道，面向千禧一代的觀眾。
A+E節目在大約200個國家和地區提供。A+E的網絡根據與MVPD簽訂的多年許可協議在國際上分銷。A+E節目還出售給國際電視廣播公司和SVOD服務。
尼爾森媒體研究公司估計的A + E頻道的國內訂户數量（百萬）(1)截至2020年9月的情況如下：
預估訂户(2)
急症室84
歷史85
終生84
LMN61
FYI50
維克蘭德63
(1)由於新冠肺炎，我們瞭解到尼爾森媒體研究公司收集家庭數據的能力受到了幹擾，這可能對2020年9月的估計訂户數量產生了影響。
(2)估計包括傳統的MVPD和大多數數字OTT用户數量。
中視
ESPN持有CTV Specialty TV，Inc.30%的股權，後者在加拿大擁有電視頻道，包括The Sports Networks(TSN)1-5、Le Réseau des Sports(RDS)、RDS2、RDS Info、ESPN Classic Canada、Discovery Canada和Animal Planet Canada。
競爭性和季節性
該公司的媒體網絡業務主要與其他廣播和有線電視網絡、獨立電視臺和其他媒體（如DTC服務和視頻遊戲）爭奪觀眾。在銷售廣告時間方面，我們與其他電視網絡及電臺、獨立電視臺、MVPD及其他廣告媒體（如數碼內容、報紙、雜誌及廣告牌）競爭。我們的電視臺和廣播電臺主要在當地市場爭奪觀眾和廣告商。
該公司的媒體網絡業務在MVPD傳輸方面面臨來自其他網絡的競爭。本公司與MVPD的合同協議在正常業務過程中會不時續簽或重新談判。有線電視、衞星和電信分銷行業的合併和其他市場狀況以及其他因素可能會對公司獲得和維持其各種節目服務分銷的合同條款的能力產生不利影響，這些條款與目前的條款一樣有利。
該公司的媒體網絡業務還與其他媒體和娛樂公司、獨立製作公司、SVOD提供商和直接面向消費者的服務競爭，以獲得體育轉播權、人才、節目概念、劇本和其他節目以及展覽渠道。
該公司的互聯網網站和數字產品與其他網站和娛樂產品競爭。
7
目錄
媒體網絡的廣告收入受季節性廣告模式和觀眾水平的變化所影響。收入通常在秋季略高，在夏季略低。會員費一般在全年按比例收取。
聯邦法規
電視和無線電廣播受聯邦通信委員會（FCC）根據聯邦法律和條例，包括經修訂的1934年《通信法》的廣泛監管。違反FCC條例可能導致鉅額罰款，有限的許可證續期，在惡劣情況下，拒絕許可證續期或吊銷許可證。影響我們媒體網絡部門的FCC法規包括以下內容：
•電視及電臺的發牌。我們擁有的每一家電視臺和廣播電臺都必須得到聯邦通信委員會的許可。這些許可證的有效期最長為8年，我們必須在許可證到期時獲得續簽，才能繼續運營這些電臺。每當我們尋求轉讓與收購或剝離電臺相關的許可證時，我們(以及資產剝離時的收購實體)也必須獲得FCC的批准。在某些情況下，FCC可以拒絕續簽或批准許可證的轉讓，並可以在允許被許可人繼續經營的同時推遲續簽。雖然我們過去曾收到過這樣的續簽和批准，或者在續簽被推遲時被允許繼續運營，但不能保證未來會是這樣。
•電視臺和廣播電臺的所有權限制。FCC對我們在一個特定市場中可以擁有的電視臺和廣播電臺的數量、我們在一個單一市場中可以擁有的電視和廣播電臺的組合數量以及我們擁有的電視臺可以覆蓋的全國觀眾的總百分比施加了限制。目前：
◦聯邦通信委員會的規定可能會限制我們在一個市場擁有一家以上電視臺的能力，這取決於市場的規模和性質。我們在任何市場都不擁有一家以上的電視臺。
◦聯邦法規允許我們的電視臺總共接觸到最多39%的全國觀眾。根據FCC關於如何計算遵守這一限制的最新決定，我們的八個電視臺覆蓋了大約20%的全國觀眾。
◦在某些情況下，聯邦通信委員會的規定限制了我們在擁有廣播電臺的市場上收購更多廣播電臺或電視臺的能力。我們不認為任何這樣的限制對我們目前的運營計劃是實質性的。
•雙網絡。FCC目前的規定禁止四大廣播電視網絡-ABC、CBS、福克斯和NBC-中的任何一家處於共同所有權或控制權之下。
•節目編排的規管.聯邦通信委員會通過禁止"不雅"節目、規範政治廣告和在兒童節目期間實施商業時間限制等方式管理廣播節目。播放不雅節目的罰則可高達每台每段不雅言論或圖像超過40萬元。
聯邦立法和聯邦通信委員會的規定還限制了為12歲及以下兒童設計的節目期間在廣播或有線電視頻道上播放的商業內容的數量。此外，廣播電臺一般被要求每週平均提供三個小時的節目，以滿足16歲及以下兒童的教育和信息需求為“重要目的”。FCC規則還賦予電視臺所有者在某些情況下拒絕或拒絕網絡節目的權利，或替換被許可人合理地認為對地方或國家更重要的節目。
•廣播電視臺的有線和衞星傳輸。關於在電視臺指定市場區域內運營的MVPD，FCC規則要求每個電視臺每三年選擇“必須攜帶”狀態或“轉播同意”狀態，根據該狀態，MVPD一般必須在該電視臺的市場上承載當地電視臺，根據該狀態，MVPD必須與電視臺協商，以便在傳送其信號之前獲得電視臺的同意。美國廣播公司擁有的電視臺歷來都選擇轉播同意。
•有線電視和衞星電視節目的傳輸。《通信法》和《聯邦通信委員會規則》規定了關於有線電視和衞星轉播同意的談判的某些方面，一些有線電視和衞星分銷公司已尋求對在有線電視和衞星系統上傳送節目的其他方面進行監管。這一領域的新立法、法院行動或法規可能會對公司的運營產生影響。
以上是《通信法》、其他立法以及聯邦通信委員會具體規則和政策的某些條款的簡要摘要。有關聯邦通信委員會監管權力的性質和範圍的進一步信息，應參考《通信法》、其他立法、聯邦通信委員會規則以及聯邦通信委員會的公告和裁決。
8
目錄
FCC法律和法規可能會發生變化，公司通常無法預測新的立法、法院行動或法規，或現有法律和法規的適用或執行範圍的變化，是否會對我們的運營產生不利影響。
公園、體驗和產品
重要操作：
•公園和體驗：
◦主題公園和度假區，包括：佛羅裏達州的華特迪士尼世界度假區；加利福尼亞州的迪士尼度假區；巴黎迪士尼樂園；香港迪士尼度假區(擁有48%的所有權權益)；以及上海迪士尼度假區(擁有43%的所有權權益)，所有這些都整合在我們的業績中。此外，該公司還將我們的知識產權授權給第三方運營東京迪士尼度假區。
◦迪士尼郵輪航線、迪士尼度假俱樂部、國家地理探險公司(73%的所有權權益)、迪士尼冒險公司和夏威夷的迪士尼度假區温泉酒店
•消費品：
◦向世界各地的製造商、遊戲開發商、出版商和零售商授權我們的商號、人物、視覺、文學和其他知識產權，用於商品、出版材料和遊戲
◦通過零售、在線和批發業務銷售品牌商品，開發和出版書籍、漫畫書和雜誌（National Geographic除外，媒體網絡報道）
可觀的收入：
•主題公園入場券-主題公園門票銷售
•公園和體驗商品、食品和飲料-在我們的主題公園、度假村和遊輪銷售商品、食品和飲料
•度假村和度假-酒店客房夜的銷售，遊輪和其他度假的銷售以及度假俱樂部物業的銷售和租賃
•電子商務許可和零售：
◦商品許可--知識產權許可的使用費
◦零售—在迪士尼商店和品牌網上購物網站銷售商品，以及批發商（包括書籍、漫畫書和雜誌）
•公園許可和其他-來自贊助和聯合品牌機會以及房地產租金和銷售的收入。此外，我們還從東京迪士尼度假區的收入中賺取版税。
重大支出：
•運營費用主要包括運營勞動力、銷售商品的成本、基礎設施成本、用品、佣金和娛樂產品。基礎設施費用包括信息系統費用、維修和維護費用、財產税、水電費和燃料費、零售佔用費、保險費和運輸費。
•銷售、一般和行政費用
•折舊及攤銷
重大資本投資：
•近年來，公司超過70%的資本支出用於我們的公園和體驗業務，主要用於主題公園和度假村擴建、新景點、郵輪、資本改善和系統基礎設施。在“公園與體驗”部分討論的各種投資計劃都是基於管理層目前的預期。實際投資可能不同
我們的許多園區、體驗及產品業務均受到COVID—19的重大影響，包括：
•華特迪士尼世界度假區於2020年3月16日至2020年7月10日關閉
•迪士尼樂園度假區於2020年3月14日關閉，目前仍在關閉，但迪士尼市中心地區於2020年7月9日重新開放
•巴黎迪士尼樂園從2020年3月14日至2020年7月14日關閉，並於2020年10月30日再次關閉
•香港迪士尼樂園於2020年1月26日至6月17日和2020年7月15日至2020年9月24日關閉
•上海迪士尼度假區於2020年1月25日至2020年5月10日關閉
9
目錄
•東京迪士尼度假區於2020年2月29日至2020年6月30日關閉
•迪士尼郵輪航線自2020年3月14日起停航
•我們的許多零售店在本財年下半年的大部分時間裏都關閉了，儘管大多數已經重新開張
公園和體驗
Walt Disney World Resort
華特迪士尼世界度假區位於佛羅裏達州奧蘭多西南約20英里處，佔地約25,000英畝。度假區包括主題公園(魔幻王國、愛普科特樂園、迪士尼好萊塢工作室和迪士尼動物王國)；酒店；度假俱樂部物業；零售、餐飲和娛樂綜合體(迪士尼温泉)；體育綜合體；會議中心；露營地；高爾夫球場；水上公園；以及其他旨在吸引遊客延長逗留時間的娛樂設施。
華特迪士尼世界度假區通過各種國際、國家和地方的廣告和促銷活動進行營銷。每個主題公園內的許多景點和餐廳都是由其他公司根據多年協議贊助或運營的。
魔幻王國-魔法王國由六個主題區域組成：冒險世界、夢幻世界、邊疆、自由廣場、美國主街和明日世界。每個地方都提供獨特的客人體驗，以主題景點、餐廳、商品商店和娛樂體驗為特色。
Epcot-Epcot由兩個主要主題區域組成：未來世界和世界展示。通過專門展示科學和技術創新、通信、運輸、想象力的使用、自然和糧食生產、海洋環境和空間的展館，未來世界戲劇化地展示了某些歷史發展和應對當今世界面臨的挑戰。World Showcase展示了一個關注世界各地人民的文化、傳統和成就的國家共同體。有展館的國家包括加拿大、中國、法國、德國、意大利、日本、墨西哥、摩洛哥、挪威、英國和美國。這兩個地區都有主題景點、餐廳、商品商店和娛樂體驗。Epcot正在經歷多年的轉型，其中將包括增加新的景點和體驗。
迪士尼好萊塢影城- 迪士尼好萊塢影城由八個主題區組成：動畫庭院、小賣部巷、回聲湖、格蘭德大道、好萊塢大道、 星球大戰：銀河邊緣，日落大道和玩具總動員土地。這些區域通過各種表演和景點提供好萊塢風格的幕後一瞥，並提供主題食品服務，商品商店和娛樂體驗。
迪士尼動物王國-迪士尼的動物王國由一棵145英尺高的生命樹為核心，周圍環繞着五個主題區域：非洲、亞洲、美國迪諾樂園、探索島和潘多拉-阿凡達世界。每個主題區域都有景點、餐廳、商品商店和娛樂體驗。該公園以300多種活的哺乳動物、鳥類、爬行動物和兩棲動物以及3000種植物為特色。
酒店、度假會物業和其他度假設施-截至2020年10月3日，公司在華特迪士尼世界度假區擁有並運營18家度假村酒店和度假俱樂部設施，擁有約24,000間客房和3,500個度假俱樂部單位。度假區設施包括500,000平方英尺的會議空間和迪士尼的荒野堡露營和娛樂區，其中有大約800個露營地點。公司正在建設一座新的星球大戰：華特迪士尼世界度假區的銀河星際巡洋艦酒店。
迪士尼温泉是一個佔地約120英畝的零售、餐飲和娛樂綜合體，由四個區域組成：市場、平臺、市中心和西區。這些地區有150多個場館，包括6.4萬平方英尺的迪士尼世界零售店和NBA體驗。迪士尼温泉的大部分設施是由向該公司支付租金的第三方運營的。
九家獨立經營的酒店約有6,000間客房，位於從本公司租賃的物業上。
ESPN Wide World of Sports Complex是一個佔地230英畝的中心，舉辦專業水平的培訓和比賽，節日和錦標賽活動以及互動體育活動。該綜合體歡迎業餘和專業運動員，容納多種體育賽事，包括棒球，籃球，足球，壘球，網球和田徑。它還包括一個體育場，以及兩個為啦啦隊，舞蹈比賽和其他室內運動設計的場地。2020年，該建築羣舉辦了此前暫停的NBA賽季剩餘的比賽，包括季後賽和總決賽。
華特迪士尼世界度假區提供的其他娛樂設施和活動包括三個錦標賽高爾夫球場、迷你高爾夫球場、全方位服務的水療中心、網球、帆船、游泳、騎馬和許多其他體育和休閒活動。度假區還包括兩個水上公園：迪士尼的暴雪海灘和迪士尼的颱風瀉湖。
10
目錄
迪士尼樂園度假區
該公司擁有486英畝土地，並根據長期租約擁有加利福尼亞州阿納海姆另外55英畝土地的使用權。迪士尼樂園度假區包括兩個主題公園(迪士尼樂園和迪士尼加州探險樂園)、三個度假區酒店和一個零售、餐飲和娛樂綜合體(迪士尼市中心)。
迪士尼度假區通過各種國際、國家和地方的廣告和促銷活動進行營銷。主題公園中的許多景點和餐廳都是由其他公司根據多年協議贊助或運營的。
迪斯尼樂園-迪士尼樂園由九個主題區域組成：冒險樂園、Critter Country、夢幻樂園、Frontierland、Main Street USA、米奇卡通鎮、新奧爾良廣場、星球大戰《銀河邊緣》和《明日世界》。這些區域以主題景點、餐廳、商品商店和娛樂體驗為特色。
迪士尼加州探險-迪士尼加州探險毗鄰迪士尼樂園，包括七個主題區域：布埃納維斯塔街、汽車樂園、灰熊峯、好萊塢樂園、太平洋碼頭、天堂花園公園和皮克斯碼頭。這些區域包括主題景點、餐廳、商品商店和娛樂體驗。公司正在建設一個新的主題區--復仇者聯盟校園。
酒店、度假俱樂部單元和其他度假村設施-迪士尼樂園度假區包括公司擁有和經營的三家酒店和度假俱樂部設施，大約有2400間客房、50個度假俱樂部單元和18萬平方英尺的會議空間。
迪士尼市中心是一個佔地15英畝的主題零售、娛樂和餐飲綜合體，大約有30個場館位於迪士尼樂園和迪士尼加州探險樂園附近。迪士尼市中心的大部分設施都是由向該公司支付租金的第三方運營的。
奧拉尼，迪士尼度假區
Aulani是迪士尼度假村和温泉度假村，是一家由公司運營的家庭度假區，位於夏威夷瓦胡島一處21英畝的海濱物業上，擁有約350間酒店客房、18,000平方英尺的水療中心和12,000平方英尺的會議空間。度假村還有大約480個度假俱樂部單元。
巴黎迪斯尼樂園
巴黎迪士尼樂園位於法國巴黎以東約20英里的馬恩拉瓦雷，佔地5510英畝。這塊土地正在根據與法國政府當局的主協議進行開發。巴黎迪士尼樂園包括兩個主題公園(迪士尼公園和華特迪士尼工作室公園)；七個主題度假村酒店；兩個會議中心；一個購物、餐飲和娛樂綜合體(迪士尼村)；以及一個27洞的高爾夫設施。在5510英畝的土地中，到目前為止，大約一半的土地已經開發，包括一個規劃的社區(Val d‘Europe)和一個生態旅遊目的地(自然村)。
迪士尼樂園-迪士尼樂園由五個主題區域組成：冒險樂園、迪士尼樂園、夢幻樂園、邊疆和美國主街。這些區域包括主題景點、餐廳、商品商店和娛樂體驗。
華特迪士尼工作室公園- 華特迪士尼工作室公園包括四個主題區：後院，前地段，生產庭院和卡通工作室。這些區域均包括主題景點、餐廳、商品商店和娛樂體驗。該公司已宣佈計劃對華特迪士尼工作室公園進行多年擴建，將增加基於Marvel和Frozen的新主題區域。
酒店和其他設施- 巴黎迪士尼樂園經營七家度假酒店，擁有約5，800間客房和210，000平方英尺的會議空間。此外，由第三方擁有及經營的八間酒店提供約2，575間客房。
迪士尼村是一個50萬平方英尺的零售，餐飲和娛樂綜合體，位於主題公園和酒店之間。迪士尼村的一些設施由第三方運營，並向公司支付租金。
Val d‘Europe是巴黎迪士尼樂園附近的一個規劃社區，正在分階段開發。Val d‘Europe目前包括一個地區性火車站、酒店和一個由購物中心以及辦公、商業和住宅空間組成的城鎮中心。第三方在從該公司租賃或購買的土地上運營這些開發項目。
Villages Nature是一個歐洲生態旅遊度假勝地，由娛樂設施，餐廳和900個度假單位組成。該度假村是該公司與管理該合資企業的Pierre & Vacances-Center Parcs之間的50%合資企業。
11
目錄
香港迪士尼樂園度假區
該公司擁有香港迪士尼樂園度假區48%的權益，香港特別行政區政府擁有52%的權益。度假村位於大嶼山310英畝的土地上，緊鄰香港國際機場和港珠澳大橋。香港迪士尼度假區包括一個主題公園和三個主題度假區酒店。本公司另一間香港附屬公司負責管理香港迪士尼樂園度假區。本公司有權按香港迪士尼度假區的經營表現收取專利費及管理費。
香港迪士尼樂園- 香港迪士尼樂園由七個主題區組成：冒險樂園、幻想世界、灰熊峽谷、美國大街、神祕點、明日世界和玩具總動員樂園。這些區域設有主題景點、餐廳、商品商店和娛樂體驗。該公園正在進行一項為期多年的擴建項目，將增加一些新的遊客產品，包括一個改造後的城堡和一個冷凍主題區。
酒店- 香港迪士尼樂園度假區包括三間主題酒店，合共提供1，750間客房及約16，000平方呎的會議場地。
上海迪士尼度假區
公司擁有上海迪士尼度假區43%的權益，上海申迪(集團)有限公司(申迪)擁有57%的權益。該度假區位於上海浦東區，佔地約1000英畝，其中包括上海迪士尼主題公園；兩家主題度假村酒店；一個零售、餐飲和娛樂綜合體(迪士尼城)；以及一個户外娛樂區。本公司擁有70%權益，申迪擁有30%權益的管理公司負責經營度假區，並根據上海迪士尼度假區的經營業績收取管理費。該公司還有權根據度假村的收入獲得特許權使用費。
上海迪士尼樂園- 上海迪士尼樂園由七個主題區組成：冒險島、幻想世界、想象花園、米奇大道、明日世界、玩具總動員樂園和寶藏灣。這些區域設有主題景點、餐廳、商品商店和娛樂體驗。該公司正在建設基於動畫電影的第八個主題區瘋狂動物城.
酒店和其他設施-上海迪士尼度假區包括兩家主題酒店，共1220間客房。迪士尼城佔地11英畝，集餐飲、購物和娛樂場所於一體，毗鄰上海迪士尼樂園。大多數迪士尼城設施都是由向上海迪士尼度假區支付租金的第三方運營的。
東京迪士尼度假區
東京迪士尼度假區佔地494英畝，位於日本東京市中心以東6英里處。該公司從東京迪士尼度假區產生的收入中賺取特許權使用費，該度假區由日本第三方公司東方置地有限公司(OLC)擁有和運營。該度假區包括兩個主題公園(東京迪士尼樂園和東京迪士尼海洋)；四家迪士尼品牌酒店；另外六家酒店(由OLC以外的第三方運營)；一個零售、餐飲和娛樂綜合體(IkSpiari)；以及迪士尼主題商品地點Bon Voyage。
東京迪士尼樂園-東京迪士尼樂園由七個主題區域組成：冒險樂園、Critter Country、幻想世界、明日世界、卡通鎮、Westnland和世界集市。
東京迪士尼海洋--東京迪士尼海上分為七個“停靠港”，包括美國海濱、阿拉伯海岸、迷失河三角洲、地中海港、美人魚瀉湖、神祕島和發現港。OLC正在擴大東京迪士尼海洋，將第八個主題港口--夢幻温泉納入其中。
酒店和其他度假設施-東京迪士尼度假區包括四家迪士尼品牌酒店，總共有2400多個房間，以及一條連接主題公園和度假村酒店與IkSpiari的單軌鐵路。OLC目前正在東京迪士尼海上建設一座擁有475間客房的迪士尼品牌酒店，以及一座擁有600間客房的玩具總動員主題酒店，該酒店將於2021年開業。
迪士尼度假俱樂部(DVC)
DVC提供位於華特迪士尼世界度假區、迪士尼度假區、奧拉尼、佛羅裏達州維羅海灘和南卡羅來納州希爾頓海德島的15個度假區設施的所有權權益。根據度假所有權計劃，可供出售的可用單元，在未被度假俱樂部成員佔用時，作為酒店房間運營。該公司的度假俱樂部單位範圍從豪華工作室到三居室豪華別墅。本文件中的單元數是以相當於兩個卧室的單位表示的。截至2020年10月3日，DVC約有4,300個度假俱樂部單位。該公司還計劃在迪士尼樂園度假區建造一個新的DVC物業，擁有135個單位。
迪士尼郵輪線路
迪士尼郵輪公司是一家由四艘船組成的度假郵輪公司，在北美和歐洲的港口運營。這個迪士尼魔術以及迪士尼奇蹟大約有85,000噸875客艙的船，迪士尼夢以及迪士尼
12
目錄
幻想大約是13萬噸1250客艙的船。這些遊船迎合了家庭、兒童、青少年和成年人的需求，每個羣體都有明確的主題區域和活動。許多郵輪度假包括參觀迪士尼的漂流礁，這是一個佔地1000英畝的巴哈馬私人島嶼。
該公司正在通過增加三艘新船來擴大其郵輪業務。第一艘船，迪士尼願望，計劃於2022年夏季下水，另外兩艘船將於2024年和2025年從造船廠交付。這些日期包括造船廠因新冠肺炎而延誤的影響。每艘新船都可以由液化天然氣提供動力，重量約為14萬噸，有1250個客艙。
該公司與巴哈馬政府達成了一項協議，將在Eleuthera島的燈塔點創建和管理一個目的地。
迪士尼歷險記
迪士尼探險公司主要在世界各地的非迪士尼景點提供有導遊的旅遊套餐。迪士尼探險在2020年間提供了大約20種不同的旅遊套餐。
國家地理探險
國家地理探險提供世界各地探索文化、風景和歷史的有導遊的旅遊套餐。《國家地理》在2020年間提供了大約190種不同的旅遊套餐。
沃爾特·迪士尼想象工程
華特迪士尼想象力為公司的公園、體驗和產品運營提供總體規劃、房地產開發、景點、娛樂和表演設計、工程支持、生產支持、項目管理和研發。
消費品
發牌
該公司的商品許可業務涵蓋各種產品類別，其中最重要的是：玩具、服裝、遊戲、家居裝飾和傢俱、配飾、保健和美容、書籍、食品、文具、鞋類、消費電子和雜誌。該公司許可其電影、電視和其他財產中的角色在這些類別的第三方產品上使用，並賺取版税，版税通常基於產品批發或零售價格的固定百分比。該公司授權的一些主要財產包括：米奇和米妮、冰雪奇緣、星球大戰、迪士尼公主、復仇者聯盟、蜘蛛俠、玩具總動員、迪士尼頻道人物、小****、汽車和迪士尼經典。
零售
該公司通過全球零售店和互聯網網站銷售迪士尼、漫威、皮克斯和盧卡斯電影公司品牌的產品。零售店以迪士尼商店的名義經營，通常位於領先的購物中心和其他零售綜合體。該公司在北美擁有和經營約200家門店，在歐洲擁有60家門店，在日本擁有45家門店，在中國擁有和經營兩家門店。互聯網網站通常被貼上購物迪士尼的標籤。
該公司根據公司的品牌特許經營權，在多個國家和語言創作、發行和出版各種產品。這些產品包括兒童書籍、漫畫、數字漫畫和電子書、學習產品和講故事應用程序。
競爭性和季節性
該公司的主題公園和度假區以及迪士尼郵輪和迪士尼度假會與其他形式的娛樂、住宿、旅遊和娛樂活動競爭。休閒時間行業的盈利能力可能受到各種不能直接控制的因素的影響，例如經濟條件，包括商業週期和匯率波動，政治環境，旅遊業趨勢，可用休閒時間的數量，石油和運輸價格，天氣模式和自然災害。許可和零售業務與角色、品牌和名人名稱的其他許可方、零售商和出版商，以及遊戲軟件、在線視頻內容、互聯網網站、其他類型的家庭娛樂以及玩具和兒童商品零售商的其他許可方、發行商和開發商展開競爭。
所有主題公園及相關度假設施均全年營運。一般而言，主題公園的上座率及度假村入住率會因度假旅遊及休閒活動的季節性、新客人提供的開放以及定價及促銷優惠而波動。出勤率和度假村入住率的高峯期一般發生在學校放假的夏季月份以及初冬和春假期間。許可證、零售和批發業務受季節性消費者購買行為的影響，這通常導致較高的收入
13
目錄
在公司的第一和第四財政季度，以及戲劇和遊戲發行和有線電視節目廣播的時間和性能。
演播室娛樂
重要操作：
•迪士尼影業、二十世紀福克斯、漫威、盧卡斯影業、皮克斯、探照燈影業(前身為福克斯探照燈影業)和藍天製片廠旗下的電影製作和發行
•開發、製作和授權百老匯和世界各地的現場娛樂活動(舞臺劇)
•音樂製作和發行
•通過工業光魔和天行者音響提供後期製作服務
可觀的收入：
•影院發行-將我們的電影授權給影院的租金
•家庭娛樂-以實體(DVD和藍光)和電子格式向零售商和分銷商銷售我們的電影
•電視/SVOD分銷及其他—授權費及其他來自電影製作使用權的其他收入、與其他公司分部的內容交易收入、舞臺劇的門票銷售收入、授權用於現場娛樂製作的知識產權的費用、授權音樂的收入及後期製作服務的收入
重大支出：
•運營費用主要包括生產攤銷、參與和剩餘成本、分銷成本和銷售成本
•銷售、一般和行政費用
•折舊及攤銷
在2010財年公司收購漫威之前，漫威已經將蜘蛛俠的版權授權給索尼影視娛樂公司(Sony)。除了即將上映的蜘蛛俠3(2021)電影的聯合制作關係外，索尼還承擔了製作和發行蜘蛛俠電影的成本。對於《蜘蛛俠3》(2021)，該公司和索尼將分享製作這部電影的成本，並按比例分享收入，並根據索尼保留的發行費用進行調整。索尼發行所有蜘蛛俠電影，該公司將商品權授權給第三方。該公司根據每部電影的票房收入向索尼支付許可費，但有特定的限制。該公司發行所有其他由漫威製作的電影，但神奇綠巨人，由環球影業發行。
劇場市場
我們製作和發行完整長度的真人電影和動畫電影。在國內影院市場，我們一般直接發行和銷售我們的電影產品。在大多數主要的國際市場，我們直接發行我們的電影產品，而在其他市場，我們的電影由獨立公司或合資企業發行。在2021財年，我們預計將發行大約15到20部我們自己製作的故事片，儘管故事片的時間和數量可能會受到新冠肺炎的影響。由於有了新冠肺炎，我們的發行策略可能會改變，某些打算在影院上映的電影可能會被授權給DTCI在某些地區的迪士尼+上使用。其中一些電影將在某些地區在影院上映，並在影院無法獲得的迪士尼+上發行。截至2020年10月3日，該公司累計發佈了約1100部真人長片和100部全長動畫片。
為了提高公眾對電影的認識、提高公眾觀看電影的意向，以及幫助消費者對隨後的家庭娛樂和其他輔助市場產生興趣，該公司在電影上映之前和整個影院上映之前都會產生鉅額的營銷和廣告成本。這些成本在發生時計入費用，這可能會導致電影在影院市場上的虧損，包括在電影在影院上映之前的時期。
家庭娛樂市場
在國內市場，我們直接在每個電影橫幅下發行家庭娛樂產品。在國際市場上，我們直接或通過獨立發行公司發行以我們的電影橫幅下的家庭娛樂產品。
國內和國際家庭娛樂發行通常在每個市場的影院上映後三到六個月開始。家庭娛樂發行以實體(DVD和藍光)和電子格式發佈。電子學
14
目錄
格式最多可在實物發佈前四周發佈。實體格式通常出售給沃爾瑪和塔吉特等零售商，而電子格式則通過蘋果和亞馬遜等電子零售商銷售。
截至2020年10月3日，在國內家庭娛樂市場，我們大約有2500部活躍的製作和收購的電影標題，包括2200部真人電影和300部動畫電影；在國際市場，大約有2400部活躍的製作和收購的電影，包括2000部真人電影和400部動畫電影。
與實體家庭娛樂發行同時，我們向VOD服務授權版權，以便在指定的租賃期內以電子方式向消費者交付。
電視市場
在電視市場，我們將我們的電影授權給有線和廣播網絡、電視臺和其他視頻服務提供商，這些提供商可能會在電視或各種聯網設備上向觀眾提供內容。電視市場由多個付費電視和免費電視窗口組成，這些窗口可以在家庭娛樂窗口之後具有不同長度的許可期。我們的華特迪士尼影業、漫威、盧卡斯影業和皮克斯品牌的電影通常被授權給DTCI，在影院和家庭娛樂窗口之後用於Disney+。為了應對新冠肺炎對影院發行的影響，一些原本打算在影院上映的電影被授權給戴德樑行，以便在某些地區的迪士尼+上使用。
迪士尼音樂集團
迪士尼音樂集團(DMG)委託為該公司的電影和電視節目製作新音樂，並直接或通過許可協議在全球範圍內開發、製作、營銷和分銷該公司的音樂。DMG還將歌曲和錄音的版權授權給第三方，用於印刷音樂、唱片、視聽設備、公開表演和數字發行，並製作現場音樂會。DMG包括華特迪士尼唱片公司、好萊塢唱片公司、迪士尼音樂出版公司和迪士尼演唱會。
迪士尼劇團
迪士尼劇院集團在百老匯和世界各地開發、製作和授權現場娛樂活動，包括 《獅子王》, 阿拉丁,凍住, 《小美人魚》, 美女與野獸, 巴黎聖母院的駝背, 瑪麗·波平斯(與卡梅隆·麥金託什有限公司聯合制作)，新聞，阿伊達和泰山®.
迪士尼影院集團還將該公司的知識產權授權給Feld Entertainment，該公司是冰上迪士尼和漫威宇宙現場直播！.
競爭性和季節性
工作室娛樂業務與所有形式的娛樂競爭。大量的公司製作和/或發行戲劇和電視電影，開發家庭娛樂市場的產品，提供付費電視和SVOD服務，並製作音樂和現場劇院。我們亦競相獲得創意及表演人才、故事物業及廣告商支持，這些對我們的演播室娛樂業務的成功至關重要。
工作室娛樂運營的成功在很大程度上取決於公眾的品味和偏好。此外，由於劇院、家庭娛樂和電視市場上映的時間和表現不同，影視娛樂公司的經營業績也會出現波動。發行日期由幾個因素決定，包括競爭以及假期和假期的時間安排。
直接面向消費者和國際市場
重要操作：
•直接面向消費者（DTC）流媒體服務，包括Disney +/Disney + Hotstar、ESPN+和Hulu
•國際品牌電視網絡和頻道，包括迪士尼、ESPN、福克斯、國家地理和星空(國際頻道)
•其他數字內容發佈平臺和服務
•股權投資：
◦Endemol Shine Group的50%股權，於2020年7月2日出售
◦Seven TV 20%的所有權權益(49%的經濟權益)
◦Tata Sky Limited的30%實際所有權權益
15
目錄
◦於Vice Group Holding Inc.約24%實際擁有權權益（14%完全攤薄）。（Vice）。Vice經營Viceland，Vice和A + E分別擁有50%和50%。
可觀的收入：
•訂閲費-向客户/訂閲者收取的視頻流服務費用
•廣告-在我們的國際渠道上銷售廣告時間/空間，在整個公司範圍內銷售基於非收視率的數字媒體平臺上的廣告時間/空間(“可尋址廣告銷售”)。通常，可尋址廣告銷售使用允許將廣告動態插入到視頻內容中的技術來遞送，該視頻內容可以針對特定的觀看者組
•聯屬費用-向MVPD收取的向其客户提供我們的國際頻道的權利的費用
•電視/SVOD分發-節目銷售、體育節目版權的子許可費以及向客户收取的觀看我們的體育節目(按次付費)(例如終極格鬥錦標賽)和Premier Access內容(例如木蘭在迪士尼+上)
重大支出：
•運營費用主要包括節目和製作成本(包括從其他公司部門獲得的內容的攤銷)、技術支持成本、運營勞動力和分銷成本
•銷售、一般和行政費用
•折舊及攤銷
直接面向消費者服務（DTC）
我們的DTC業務包括訂閲服務，提供一般娛樂、家庭和體育節目的視頻流(服務單獨提供或捆綁提供)。這些服務直接或通過移動和聯網設備上的第三方分銷商提供給客户。客户通常按月或按年收取訂閲費。
迪士尼+/迪士尼+Hotstar
迪士尼+是一項基於訂閲的DTC視頻流服務，包括迪士尼、皮克斯、漫威、星球大戰和國家地理品牌節目。它從公司的電視和電影節目庫中提供大約11,700集和700部電影，以及公司的電影和電視製片廠製作的30多部獨家原創系列和15多部獨家原創電影和特輯。迪士尼+於2019年11月在美國和其他四個國家推出，並於2020年春季擴展到部分西歐國家。4月，我們在印度的Hotstar服務被轉換為Disney+Hotstar，2020年6月，日本的迪士尼豪華服務的訂户被轉換為Disney+。2020年9月，迪士尼+在更多的歐洲國家推出，迪士尼+Hotstar在印度尼西亞推出。2020年11月，迪士尼+在拉丁美洲推出。計劃在2021年在亞太多個地區進行更多發射。
迪士尼+Hotstar是一家基於訂閲的DTC視頻流服務，提供大約10種語言的本地和國際電視節目、電影、體育、新聞和原創系列劇，並結合了遊戲和社交功能。迪士尼+Hotstar擁有Home Box Office，Inc.在印度製作的S原創節目的獨家流媒體版權，並提供來自迪士尼、福克斯和Showtime Networks的內容。
迪士尼+/迪士尼+Hotstar的大部分收入來自訂閲費。迪士尼+Hotstar還從精選節目的商業公告中獲得廣告收入。
根據內部管理報告，截至2020年10月3日，預計付費迪士尼+/迪士尼+Hotstar訂户數量約為7400萬。
ESPN+
ESPN+是一種基於訂閲的DTC視頻流服務，提供ESPN其他網絡無法提供的數千場現場體育賽事、點播體育內容和原創節目。ESPN+的收入來自訂閲費、按次付費和廣告銷售。通過該服務提供的現場活動包括混合武術、足球、曲棍球、拳擊、棒球、大學體育、網球和板球。ESPN+目前是UFC按次付費賽事在美國的獨家分銷商。根據內部管理報告，截至2020年10月3日，ESPN+付費訂户的估計數量約為1000萬。
葫蘆
Hulu是一家基於訂閲的DTC視頻流服務，提供獲得的原創電視和電影內容。Hulu的大部分收入來自訂閲費和廣告銷售。Hulu提供了四種主要的訂閲服務/捆綁包，其中包括SVOD服務，其中包括有限的商業公告或沒有商業公告的SVOD服務。
16
目錄
以及數字OTT MVPD服務，其中還包括SVOD服務，其中要麼有有限的商業公告，要麼沒有商業公告。數字OTT MVPD服務包括有線電視網和主要廣播網的直播線性流。此外，Hulu還提供HBOMax、Cinemax、Starz和Showtime等高級服務的訂閲，這些服務可以添加到Hulu服務中。根據內部管理報告，截至2020年10月3日，Hulu的付費用户估計數量約為3700萬。
該公司擁有Hulu 67%的所有權權益和完全的運營控制權，NBCU擁有剩餘的33%。本公司還與NBCU簽訂了認沽/看漲協議，其中為NBCU提供了要求本公司購買NBCU在Hulu的權益的選擇權，併為本公司提供了要求NBCU從2024年1月開始將其在Hulu的權益出售給本公司的選擇權(更多信息見綜合財務報表附註4)。
星星
該公司計劃於2021年在美國以外的地區推出DTC通用娛樂視頻流產品，其品牌為Star。
國際渠道
一般來説，頻道根據與MVPD簽訂的多年協議提供節目，其中包括按訂户合同確定的費率。我們可以為我們的頻道向MVPD收取的費用在很大程度上取決於我們可以提供的節目的質量和數量，以及節目服務的競爭市場。銷售廣告時間和收視率的能力主要取決於渠道能夠向廣告商提供的受眾的規模和性質以及廣告商的總體需求。
隨着我們將電影和電視內容貨幣化的主要手段從線性頻道的許可轉移到我們的DTC服務上，公司對國際市場DTC發行的日益關注預計將對國際頻道業務產生負面影響。
根據截至2020年9月的內部管理報告，該公司的主要國際渠道和訂户數量(以百萬為單位)如下：
預估訂户
迪斯尼
迪士尼頻道196
迪士尼少年166
迪士尼XD105
ESPN(1)
53
狐狸(1)
201
《國家地理》(1)
317
星星
綜合娛樂(1)
134
體育(1)
80
(1)反映有權訪問一個或多個這些品牌頻道的每個唯一訂閲者。
迪斯尼
DTCI在美國以外經營着大約100個迪士尼品牌的電視頻道，這些頻道以大約30種語言和170個國家/地區播出。品牌頻道包括迪士尼頻道、迪士尼少年、迪士尼XD和迪士尼國際高清。迪士尼內容還可以在第三方視頻點播服務以及我們的應用程序和網站上在線獲得。這些頻道的節目包括從我們國內製片廠獲得的迪士尼品牌節目、從第三方獲得的節目以及內部開發的本地節目。
ESPN
DTCI在美國以外經營着大約25個ESPN品牌的電視頻道(主要在拉丁美洲和澳大利亞)，這些頻道以三種語言(英語、西班牙語和葡萄牙語)和大約60個國家/地區播出。ESPN擁有各種職業體育節目的非美國轉播權，包括英超聯賽、西甲、多個歐足聯聯賽、各種其他足球轉播權、各種網球轉播權和NFL。
17
目錄
狐狸
DTCI部門在美國以外運營着大約190個福克斯品牌頻道，這些頻道以大約40種語言和190個國家/地區播出。品牌頻道包括福克斯頻道、福克斯電影、福克斯生活、福克斯犯罪、福克斯旅行者、FX和福克斯體育。內容還可以通過第三方視頻點播服務以及我們的應用程序和網站在線訪問。這些頻道的節目包括內部開發的本地節目和從我們國內製片廠和第三方獲得的節目。
福克斯體育在拉丁美洲分銷西班牙語體育節目服務，以當地和國際足球賽事、賽車運動節目、格鬥運動和美國體育聯盟(如NFL和MLB)為特色。福克斯體育高級版是阿根廷的一家付費電視服務公司，它轉播阿根廷職業足球聯賽的比賽。此外，福克斯體育在亞太地區發行節目，並向臺灣、新加坡、菲律賓和東南亞市場提供地區訂閲。該服務以德甲、賽車運動、格鬥運動和國際網球節目為特色。
為了獲得對TFCF收購的監管批准，該公司同意出售TFCF在墨西哥的體育媒體業務。
該公司擁有荷蘭足球超級聯賽媒體和贊助權的媒體公司EreDivisie Media&Marketing CV(EMM)51%的直接所有權。
《國家地理》
DTCI部門在美國以外經營着大約90個《國家地理》品牌頻道，這些頻道以大約40種語言和180個國家/地區播出。品牌頻道包括國家地理頻道、NAT Geo People、NAT Geo Wild和NAT Geo Kids。這些頻道播放劇本和紀錄片節目，主題包括自然歷史、探險、科學、探索和文化。內容還可以通過第三方視頻點播服務以及我們的應用程序和網站在線訪問。這些頻道的節目包括從我們國內製片廠獲得的節目、內部開發的本地節目和從第三方獲得的節目。
星星
STAR在印度和整個亞洲、英國、歐洲大陸、中東和非洲部分地區以大約10種語言開發、製作和廣播大約60個頻道。這些頻道的節目包括內部開發的本地節目和收購的節目，以及來自Star豐富的電影和電視節目庫的內容。STAR擁有各種體育節目的轉播權，包括板球(星空擁有某些賽事的全球發行權)足球、網球和曲棍球。
其他印度頻道
DTCI在印度經營UTV、Badass和Hungama品牌頻道。UTV Action和UTV Movies提供寶萊塢電影，以及好萊塢，亞洲和印度地區的印地語配音電影。bindass是一個年輕人娛樂頻道。Hungama是針對兒童和功能的混合動畫系列和電影。
在2020年10月3日，我們調整了用於確定品牌頻道數量和我們運營頻道的國家/地區數量的方法。本年度包括以前被排除在外的語言提要，但在我們同時擁有高清和標準清晰度提要的市場中，只包括一個頻道(而不是兩個)。此外，本年度還包括非洲和東歐的某些福克斯頻道和國家地理頻道，這些頻道之前被排除在外。在可比基礎上，品牌頻道的數量減少了約30個，這主要是由於關閉了迪士尼和福克斯頻道。
其他數字內容發佈平臺和服務
DTCI運營品牌應用程序和網站、迪士尼電影俱樂部和迪士尼數字網絡，並提供流媒體技術支持服務。
品牌應用程序和網站
DTCI運營ESPN、ABC、Disney、Freeform、FX和Nat Geo品牌的應用程序和網站。DTCI在這些應用程序和網站上銷售廣告，這些應用程序和網站使用媒體網絡授權的內容進行編程。
迪士尼電影俱樂部
迪士尼電影俱樂部直接向美國和加拿大的消費者出售DVD/藍光光盤。
迪士尼數字網絡(DDN)
DDN開發在線視頻內容，主要用於在YouTube上分發，並提供在線營銷服務。
18
目錄
流媒體技術服務
BAMTech LLC（BAMTech）為第三方提供流媒體技術服務。BAMTech由本公司、MLB及NHockey League分別擁有75%及10%，兩者均有權於日後出售其股份予本公司（有關額外資料，請參閲綜合財務報表附註2）。
BAMTech還經營該公司的DTC體育業務，其中包括ESPN+以及為NHL節目提供DTC服務。赫斯特在該公司的DTC體育業務中擁有20%的權益。
股權投資
在直接面向消費者和國際部分報告的重大股權投資如下：
Endemol Shine集團
Endemol Shine Group製作腳本化和非腳本化內容，以跨多個平臺分發。2020年7月2日，公司出售了其在Endemol Shine Group的50%權益。
七臺電視
SEVEN TV在俄羅斯運營着一個由廣告支持的免費迪士尼頻道。該公司擁有該公司20%的所有權權益和49%的經濟權益。
塔塔天空
該公司擁有塔塔天空有限公司30%的實際權益，該公司在印度運營着一個直接到户的衞星分銷平臺。
惡習
該公司擁有針對千禧一代受眾的媒體公司Vice的約24%的有效所有權(完全稀釋後的14%)。Vice運營着Vicland，A+E和Vice分別擁有後者50%和50%的股份。
競爭性和季節性
該公司的DTC和國際頻道業務主要與其他電視和有線網絡、電視臺和其他媒體(如DTC服務和視頻遊戲)爭奪觀眾。在廣告時間的銷售方面，我們與其他電視網絡、電視臺、MVPD和其他廣告媒體，如數字內容、報紙、雜誌和廣告牌進行競爭。
該公司的國際頻道在MVPD傳輸方面面臨來自其他網絡的競爭。本公司與MVPD的合同協議在正常業務過程中會不時續簽或重新談判。有線電視、衞星和電信分銷行業的合併和其他市場狀況以及其他因素可能會對公司獲得和維持與目前有利的分銷合同條款的能力產生不利影響。
該公司的DTC和國際頻道業務還與其他媒體和娛樂公司、SVOD提供商和DTC服務競爭，以獲得體育轉播權、人才、節目概念和劇本及其他節目。
該細分市場運營的互聯網網站和數字產品與其他網站和娛樂產品競爭。
收入的波動取決於我們數字媒體內容的發佈時間和表現、我們頻道和數字平臺上的收視率水平、訂户水平的變化以及對體育和其他內容的需求。
公司間的淘汰
部門間內容交易按“總額”列示(即，生產內容的部門報告部門間交易的收入和利潤，所需的抵銷在提交部門業績摘要時在單獨的“抵銷”行中報告)。
由於它涉及由我們的Media Networks和Studio Entertainment部門製作的電影和電視內容，將在我們的DTC服務上使用，因此有四大類內容：
•專供DTC使用的內容，“Originals”；
•繼影院和家庭娛樂窗口之後，新的影視娛樂影院發行，《影視支付1》；
19
目錄
•新媒體網絡電視劇集在我們的線性網絡上首次播出後，《媒體付費1》；以及
•所有其他窗口中的內容，“庫”。
就根據ASC 280分部報告進行分部財務報告而言，分部間轉移價格通常為原創和媒體支付1內容的成本加利潤率，並通常基於Studio Pay 1和庫內容的可比交易。為其他目的可能需要的按標題分配的跨部門許可費應按這些目的的要求確定。
除庫內容的收入在許可期內按比例確認的部門間收入外，部門間收入在DTC服務可用時確認。
我們的DTC服務通常以加速方式攤銷Originals和Studio Pay 1內容以及以直線方式攤銷Media Pay 1和Library內容的部門間內容成本。
當DTC攤銷時間不同於Studio Entertainment或Media Networks的收入確認時間時，這種差異將導致消除部門的營業收入影響，在DTC攤銷期間淨額為零。一般來説，收入確認的時間安排類似於第三方銷售交易的報告，不同之處在於圖書館內容的跨部門銷售通常是隨着時間的推移而確認的。
知識產權保護
該公司在世界各地的業務受到其利用和保護其知識產權(包括商標、商號、版權、專利和商業祕密)免受侵犯的能力的影響。重要的知識產權包括電影、電視節目、電子遊戲、錄音、人物肖像、主題公園景點、書籍和雜誌以及商品的內容的權利。與保護和利用知識產權有關的風險列於項目11A--風險因素。
可用信息
我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及對這些報告的修訂在以電子方式提交給美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)後，可在合理可行的情況下儘快在我們的網站www.disney.com/Investors上免費獲取。我們提供我們的互聯網網站的地址僅供投資者參考。我們不打算將該地址作為活動鏈接，也不打算以其他方式將網站內容納入本報告。
第1A項。風險因素
對於像本公司這樣龐大和複雜的企業來説，廣泛的因素可能會對未來的發展和業績產生重大影響。除了在本報告和我們提交給美國證券交易委員會的其他文件中對這些業務的描述以及其他地方的這些業務的財務業績確定的影響特定業務運營的因素外，影響我們業務的最重要因素包括：
商業、經濟、市場和運營條件風險
新冠肺炎對我們業務的不利影響將持續一段未知的時間，並可能繼續影響我們的某些關鍵收入來源。
新冠肺炎的影響和防止其蔓延的措施正在從多個方面影響我們的業務。我們的主題公園在一年中的很大一部分時間裏關閉或運營，郵輪航行、導遊和舞臺劇表演自第二季度末以來暫停，零售店在一年中的很大一部分時間關閉。此外，我們推遲或在某些情況下縮短或取消了影院上映，並對廣告銷售和我們的商品許可業務產生了不利影響。我們的許多業務已被關閉或暫停，這與政府的命令或指導一致。我們在內容製作和可獲得性方面經歷了中斷，包括推遲或取消某些體育賽事，以及暫停製作大多數電影和電視內容。我們繼續為某些體育轉播權付費，包括某些已被推遲或取消的賽事。對我們內容的影響導致收視率和廣告收入下降，並要求與我們的某些電視網絡相關的聯屬費用降低。這些內容不可用的時間越長，這些影響可能會加劇，包括如果體育內容在未來再次不可用。我們的其他產品將在未來內容嚴重不可用的情況下面臨額外的財務影響。新冠肺炎的影響還可能加速我們媒體網絡業務歷史收入來源的侵蝕。我們大幅減少了酒店和郵輪的預訂量。我們已經向我們的一些租户提供了租金減免，在我們的某些設施已經關閉的情況下，他們還沒有支付租金。我們經歷了更多的退貨和退款以及客户請求
20
目錄
用於延期付款。總的來説，我們受影響的業務歷來是我們大部分收入的來源。我們的一些企業仍然關閉，而那些開放的企業正在受到限制和費用增加的限制。新冠肺炎對我們業務的這些和其他影響將持續到未知的時間長度。已經消退的對新冠肺炎的影響可能會在未來再次影響我們的業務，並可能出現新的影響，特別是考慮到2020財年結束後新冠肺炎案例的上升。例如，我們的一些公園在最初重新開放後，由於政府的命令或指導而關閉。
消費者可能會改變他們的行為和消費模式，以應對我們某些業務的長期暫停，例如訂閲付費電視套餐(在新冠肺炎期間經歷了加速下降)或去影院看電影。我們的某些客户，包括個人以及影院分銷商、附屬公司、我們節目和知識產權的使用權被許可人、廣告商和其他人，已經受到新冠肺炎引起的經濟衰退的負面影響，這可能導致對我們商品和服務的購買減少，即使在某些業務恢復後也是如此。我們的客户經營的一些行業，如劇院發行、零售和旅遊，可能會經歷收縮，這可能會影響我們未來業務的盈利能力。此外，我們已經並將繼續承擔執行健康和安全措施、重新開放我們的公園和重新啟動我們暫停的建設項目的增量成本。由於我們已經恢復了包括體育賽事直播在內的電影和電視內容的製作，我們已經產生了實施健康和安全措施的成本，製作通常需要更長的時間才能完成。
我們為應對新冠肺炎對我們業務的影響而做出的緩解努力已經或可能產生負面影響。公司(或我們的董事會，視情況而定)在2020年3月和5月通過發行優先票據大幅增加了現金餘額，我們在2020年4月又增加了50億美元的信貸安排，沒有宣佈2020財年的運營紅利；暫停了某些資本項目；減少了某些可自由支配的支出(如營銷支出)；暫時減少了管理薪酬；暫時取消了董事董事會的聘用人和委員會費用；解僱了超過一半的員工(其中一些員工仍被暫時停職，繼續領取公司提供的醫療福利)；並減少了員工人數。這些緩解措施已導致我們投資的某些項目延遲或暫停，特別是在我們的公園和度假村以及工作室娛樂部門。我們未來可能會採取額外的緩解措施，例如籌集更多資金；不宣佈未來的股息；減少或不支付某些付款，例如對我們的養老金和退休後醫療計劃的一些繳費；進一步暫停資本支出；減少電影和電視內容投資；或實施額外的休假或有效的削減。我們的這些和其他緩解行動可能會對我們的業務產生不利影響。此外，我們緩解新冠肺炎不利財務影響的能力也受到一定的限制，包括我們主題公園業務的固定成本，以及新冠肺炎可能對資本市場和我們的借款成本造成的影響。此外，在未來，某些緩解努力的好處將不會繼續存在。例如，隨着我們的員工休假歸來，相關休假的成本削減將不再有效。
即使我們的業務沒有暫停或已經恢復，也繼續受到政府強制限制(如密度限制和旅行限制)、我們自願實施的措施、合同義務實施的措施、消費者、人才和生產工人的距離做法和健康擔憂以及後勤限制的不利影響。在重新開放我們的公園和度假村業務後，我們看到需求有所下降。政府要求的地域差異和限制的持續變化已經擾亂了我們的業務，並可能進一步擾亂我們的業務，包括我們的生產運營。我們的業務可能會因政府行動或其他原因而暫停或重新暫停。例如，香港迪士尼度假區在2020年6月重新開業後，於2020年7月再次關閉，巴黎迪士尼樂園於2020年7月開業，2020年10月再次關閉。我們的一些業務尚未獲準開業，如迪士尼樂園度假區和我們的郵輪業務。我們的一些重返工作崗位的員工已經被重新安置了。新冠肺炎疫情可能會對我們的員工、客户或其他與我們業務互動的人(包括我們的供應鏈)產生負面影響，從而對我們的運營產生負面影響。
在2020財年，我們的運營出現了淨虧損。我們已經減損了國際渠道業務的商譽和無形資產，並減記了某些零售商店資產的價值。我們的某些其他資產也可能減值，包括商譽和無形資產的進一步減值；我們已經增加，並可能進一步增加信貸損失撥備；確定資產公允價值的判斷可能會發生變化；與可變對價相關的估計可能會由於回報增加、我們產品或服務的使用減少以及特許權使用費減少而發生變化。由於新冠肺炎對我們財務表現的S影響，我們的槓桿率已經上升，並在短期內可能保持在較高水平，導致某些信用評級機構下調了我們的評級。由於新冠肺炎的影響，我們的債務評級可能會進一步下調，這可能會對我們的借貸成本產生負面影響。由於運營現金流減少，我們可能會利用現金餘額和/或未來的融資來為我們業務的部分運營和投資提供資金。客户押金退還的時間可能會加劇財務風險；我們的主要客户，特別是廣告商、電視關聯公司、影院展覽商和分銷商和被許可人之間的流動性問題，已經影響到這些客户向公司及時付款；由於合同履行不足而導致的應收賬款損失或延遲；以及我們的合同付款義務。該公司有131億美元的貿易應收賬款
21
目錄
截至2020年10月3日未償還，信貸損失準備金為5億美元。由於新冠肺炎的影響，我們對應收賬款可收款性的估計和判斷受到更大的不確定性。新冠肺炎在美國以外的國家的經濟或政治狀況也可能會降低我們對衝該國貨幣波動風險的能力，或者我們將收入匯回國內的能力。
新冠肺炎對我們業務的影響通常放大或降低了我們在此討論的其他風險。我們的補救努力可能不會成功。
新冠肺炎也給管理層評估未來業務表現帶來了更大的挑戰。新冠肺炎已經對我們的業務和淨現金流產生了不利影響，我們預計這些中斷對我們財務和運營業績的最終影響程度將取決於此類中斷持續的時間長度，而這又將取決於目前未知的新冠肺炎影響的持續時間和嚴重程度，以及其他因素，包括政府為應對新冠肺炎而採取的行動的影響和持續時間，以及個人和公司未來在健康事務方面的風險承受能力。如果我們在國際市場的實際表現大大低於管理層的預測，公司可能會有外幣對衝收益/損失，而這些收益/損失不會被風險敞口的變現所抵消，從而導致過度的對衝收益或損失。雖然我們不能確定新冠肺炎的影響持續時間，但我們預計至少在2021財年，新冠肺炎的影響將影響我們的財務業績。
美國、全球和地區經濟狀況的變化預計將對我們企業的盈利能力產生不利影響。
美國和我們開展業務的世界其他地區的經濟活動下降可能會對我們的任何業務的需求產生不利影響，從而減少我們的收入和收益。全球經濟活動因新冠肺炎而下滑。過去經濟狀況的下滑減少了我們公園和度假村的支出、在我們的廣播和有線網絡以及自有電視臺上購買廣告和廣告的價格、我們的家庭娛樂發行的表現以及對公司品牌消費品的購買，如果這種情況再次發生，可以預期會有類似的影響。目前經濟狀況的下滑也可能會減少我們公園和度假村的入場率、MVPD為我們的有線節目支付的價格或我們的有線節目或直接面向消費者的產品的訂閲水平。經濟狀況也會削弱與我們有業務往來的人履行對我們的義務的能力。此外，總體價格水平或特定行業(如能源部門)價格水平的上升，可能會導致消費者需求從我們提供的娛樂和消費品轉向，這也可能對我們的收入產生不利影響，同時增加我們的成本。經濟狀況的下降可能會影響我們擴張計劃的實施。外幣匯率的變化可能會減少國際上對我們產品的需求，或者增加我們在美國以外市場的勞動力或供應成本，或者減少我們從其他市場獲得和預期獲得的收入的美元價值。一個國家的經濟或政治條件也可能降低我們對衝該國貨幣波動風險的能力，或者我們從該國匯回收入的能力。
技術和消費者消費模式的變化可能會影響對我們娛樂產品的需求，我們可以從這些產品中產生的收入，或者生產或分銷產品的成本。
我們參與的媒體、娛樂和互聯網業務越來越依賴於我們通過採用和利用新技術成功適應不斷變化的內容消費模式的能力。新技術會影響對我們產品的需求、我們向消費者分發產品的方式、我們為娛樂產品收費和獲得收入的方式以及這些收入流的穩定性、競爭內容的來源和性質、消費者獲取和觀看我們的一些娛樂產品的時間和方式，以及廣告商為接觸他們所需的受眾而提供的選擇。這一趨勢影響了某些傳統分銷形式的商業模式，表現在整個行業的廣播電視收視率下降，家庭娛樂銷售劇院內容的需求減少，廣播和有線電視節目的替代分銷渠道的發展，以及傳統有線電視頻道(包括我們的一些網絡)的訂户數量下降。新冠肺炎加速了這一趨勢。為了應對這些發展，我們定期考慮並不時實施對我們商業模式的改變，最近通過開發、投資和收購DTC產品以及重組我們的媒體和娛樂業務來加快我們的DTC戰略。不能保證我們的DTC產品和其他努力將成功應對這些變化。我們預計將放棄來自傳統來源的收入，特別是在我們擴大DTC產品的時候。我們不能保證DTC模式和我們可能開發的其他商業模式最終會像我們現有的或歷史悠久的商業模式一樣有利可圖。
與公眾和消費者對娛樂和消費產品的品味和偏好不一致可能會對我們的娛樂產品和產品的需求產生負面影響，並對我們任何業務的盈利能力產生不利影響。
我們的企業創造娛樂、旅遊和消費產品，它們的成功在很大程度上取決於消費者的品味和偏好，而這些品味和偏好往往以不可預測的方式發生變化。我們業務的成功取決於我們始終如一地創作電影娛樂和電視節目的能力，這些節目可能會通過其他方式分發
22
目錄
廣播、有線、互聯網或蜂窩技術、主題公園景點、酒店和其他度假設施以及旅遊體驗和消費產品，以滿足廣大消費者市場不斷變化的偏好，並應對內容交付方面的技術發展所帶來的越來越多的選擇帶來的競爭。我們的主題公園、度假村、遊輪和體驗的成功，以及我們的劇院上映，取決於對公共或户外娛樂體驗的需求。新冠肺炎可能會影響消費者的品味和偏好。我們的許多業務越來越依賴於我們的產品和產品被美國以外的消費者接受，因此，它們的成功取決於我們能否成功預測和適應美國國內外不斷變化的消費者品味和偏好。此外，在我們知道這些產品將在多大程度上贏得消費者的接受之前，我們經常必須在電影製作、電視節目、其他內容製作和收購、收購體育轉播權、主題公園景點、郵輪或酒店和其他度假設施方面投入大量資金。新冠肺炎的影響正在抑制和推遲我們從這些投資和其他投資中賺取回報的能力。如果我們的娛樂產品和產品，包括我們的內容產品，由於新冠肺炎的修改而未能獲得足夠的消費者接受度，則我們的廣告銷售收入(部分基於包含廣告的節目的收視率)、聯屬費用、訂閲費、影院電影收據、其他發行商的版權許可、主題公園門票、酒店房費及商品、食品和飲料銷售、獲得許可的消費產品或其他消費產品與服務的銷售，可能會下降、進一步下滑或未能達到我們做出投資決策時的預期水平，從而進一步對我們一項或多項業務的盈利能力產生不利影響。
我們業務的成功高度依賴於我們創造的娛樂產品和服務中的知識產權的存在和維護。
我們的知識產權對我們的價值取決於美國和國外適用法律定義的我們權利的範圍和期限，以及對這些法律的解釋方式。如果這些法律的起草或解釋方式限制了我們權利的範圍或期限，或者如果現有法律被改變，我們從我們的知識產權創造收入的能力可能會下降，或者獲得和維護權利的成本可能會增加。
未經授權使用我們的知識產權可能會增加保護我們知識產權權利的成本或減少我們的收入。電腦、通訊和娛樂設備的融合、寬頻互聯網速度和普及率的提高、移動數據傳輸的可用性和速度的提高，以及未經授權獲取數據系統的日益複雜的嘗試，使得未經授權複製和分發我們的電影、電視產品和其他創意作品變得更容易和更快，保護和執行知識產權的工作也更具挑戰性。未經授權分發和獲取娛樂內容總體上仍然是知識產權持有者面臨的重大挑戰。一個國家在保護娛樂業知識產權方面的法律不足或執行機制薄弱，可能會對公司在全球的運營結果產生不利影響，儘管公司努力保護其知識產權。新冠肺炎可能會增加以未經授權的方式獲取內容的激勵措施和機會，因為負面的經濟狀況加上政府優先事項的轉變可能導致執法力度減少。這些發展要求我們投入大量資源來保護我們的知識產權免受未經許可的使用，並面臨由於未經許可分發我們的內容而增加收入損失的風險。
關於本公司開發的知識產權和本公司從其他公司獲得的權利，本公司面臨第三方對我們的版權、商標和專利權提出挑戰的風險。對我們的知識產權權利的成功挑戰可能會導致獲得權利的成本增加，或者失去從作為受質疑權利主體的知識產權中賺取收入的機會。
保護電子存儲的數據成本高昂，如果我們的數據在受到保護的情況下仍被泄露，我們可能會招致額外的成本、失去機會並損害我們的聲譽。
我們以數字形式保存開展業務所需的信息，包括機密和專有信息以及有關客户和員工的個人信息。以數字形式保存的數據面臨未經授權訪問、修改和泄露的風險。我們開發和維護信息安全系統是為了防止這種情況，但這些系統的開發和維護成本高昂，需要隨着技術的變化和克服安全措施的努力變得更加複雜而不斷監測和更新。因此，儘管我們作出了努力，但未經授權獲取、修改和泄露數據的行為無法完全消除，與潛在重大事件相關的風險依然存在。此外，當有必要追求業務目標時，我們會向第三方提供機密、專有和個人信息。雖然我們得到這些第三方將保護這些信息的保證，並在我們認為適當的情況下監控這些第三方採用的保護措施，但第三方持有的數據的機密性可能會受到損害。如果我們的信息安全系統或數據受到重大損害，我們開展業務的能力可能會受到損害，我們可能會失去盈利機會或這些機會的價值可能會降低，如上所述，我們可能會因為未經許可使用我們的知識產權而損失收入。如果我們的客户或員工的個人信息被盜用，我們在客户和員工中的聲譽可能會受到損害，從而導致業務或士氣的損失，我們可能會產生補救費用
23
目錄
可能對我們的客户和員工造成傷害，和/或支付罰款或採取其他與事件引起的司法或監管行動有關的行動。
各種無法控制的事件可能會減少對我們產品和服務的需求或消費，削弱我們提供產品和服務的能力，或增加提供我們產品和服務的成本或降低其盈利能力。
對我們產品和服務的需求和消費，特別是我們的主題公園和度假村，高度依賴於旅行和旅遊的大環境。在美國、全球或特定地區，由於各種無法控制的因素，旅行和旅遊環境以及對其他娛樂產品的需求和消費可能受到重大不利影響，這些因素包括：短期天氣模式或長期變化導致的不利天氣狀況；災難性事件或自然災害(如酷暑或雨水、颶風、颱風、洪水、海嘯和地震)；健康問題(包括新冠肺炎造成的問題)；國際、政治或軍事事態發展；以及恐怖襲擊。這些事件和其他事件，如旅行和能源成本的波動以及計算機病毒攻擊、入侵或其他廣泛的計算機或電信故障，也可能損害我們提供產品和服務或獲得與其中一些事件相關的保險的能力。直接影響我們財產的事件將直接影響我們提供商品和服務的能力，並可能產生更大的影響，使消費者不願使用我們的設施。此外，防範此類事件的成本，包括防範新冠肺炎傳播的成本，降低了我們業務的盈利能力。
例如，新冠肺炎和防止新冠肺炎傳播的措施目前正在削弱我們提供產品和服務的能力，並減少這些產品和服務的消費。此外，在新冠肺炎之前，香港發生的事件影響了我們香港業務的盈利能力，並可能繼續這樣做，過去的颶風影響了佛羅裏達州華特迪士尼世界度假區的盈利能力，未來的颶風也可能會影響到我們的盈利能力。
在個人和當地企業獲得政府支持的“安全網”有限的市場，新冠肺炎的負面經濟後果可能尤其具有挑戰性，這可能導致政治不穩定和動亂，並在較長一段時間內進一步抑制對我們產品和服務的需求。
此外，我們從發行我們的節目、第三方銷售我們授權的商品和服務以及管理以本公司授權的品牌運營的業務中獲得聯屬費用和版税，因此我們的這部分收入依賴於這些第三方的成功。各種各樣的因素可能會影響這些第三方的成功，如果負面因素對足夠數量的第三方產生重大影響，我們一項或多項業務的盈利能力可能會受到不利影響。新冠肺炎對第三方流動性的影響影響了該等第三方向本公司的及時付款。
我們購買了與其中一些事件相關的損失風險保險，通常包括對我們財產的有形損害和由此導致的業務中斷，我們的財產發生某些傷害，以及一些被指控違反法律責任的責任。當獲得保險時，它受到免賠額、免賠額、條款、條件和責任限制的限制。我們獲得的承保類型和水平會隨時間而變化，這取決於我們對特定類型和水平的損失相對於此類損失的保險成本的可能性的看法，我們可能會遇到我們的保險不包括的重大損失。例如，我們預計與新冠肺炎影響相關的一些損失將不在我們提供的保險範圍內，保險公司可能會對承保範圍提出異議。
我們業務戰略的變化或業務重組可能會增加我們的成本，或以其他方式影響我們業務的盈利能力或我們的資產價值。
隨着我們業務環境的變化，我們已經調整，並可能進一步調整我們的業務戰略，以適應這些變化，否則我們可能決定進一步重組我們的業務或特定業務或資產。例如，2020年10月，我們宣佈對我們的媒體和娛樂業務進行重組，以加快我們的直接面向消費者的戰略。我們的新組織和戰略可能不會產生預期的好處，如支持我們的增長戰略和提高股東價值。我們新的組織和戰略可能不如我們以前的組織結構和戰略那麼成功。此外，外部事件，包括不斷變化的技術、不斷變化的消費者模式、對我們戲劇性產品的接受程度以及宏觀經濟狀況的變化，可能會損害我們的資產價值。當這些變化或事件發生時，我們可能會產生改變業務戰略的成本，並可能需要減記資產價值。例如，目前的狀況，包括新冠肺炎和我們的商業決策，已經降低了我們一些資產的價值。我們已經減損了國際渠道業務的商譽和無形資產，並減記了某些零售商店資產的價值。隨着我們的戰略演變以適應當前的商業環境，我們可能會減記其他資產。我們還對現有或新的業務進行投資，包括投資於我們業務的國際擴張和新的業務線。近年來，這些投資包括擴建和翻新我們的一些主題公園，擴大我們的郵輪船隊，收購TFCF，以及與直接面向消費者的產品相關的投資。其中一些投資的回報可能是負的或低的，與這些投資相關的企業的最終業務前景可能不確定，這些投資可能會影響我們其他公司的盈利能力
24
目錄
企業，而這些風險因新冠肺炎而加劇。在上述任何一種情況下，我們的成本可能會增加，我們可能會產生與資產減記相關的重大費用，或者新投資的回報可能會低於戰略改變或重組之前。
增加的競爭壓力可能會減少我們的收入或增加我們的成本。
在我們的每一項業務中，我們都面臨着來自我們提供的產品和服務的替代供應商以及其他形式的娛樂、住宿、旅遊和娛樂活動的激烈競爭。這包括對人力資源、編程和我們運營業務所需的其他資源的競爭。例如：
•我們的工作室運營和媒體業務競爭，以獲得創意，表演和商業人才，體育和其他節目，故事財產，廣告商支持和市場份額與其他工作室運營，廣播和有線網絡，SVOD供應商和其他寬帶交付內容的新來源。
•我們的廣播和有線電視網絡和電臺以及直接面向消費者的產品與其他廣播、有線電視和衞星服務以及報紙、雜誌、廣告牌和電臺競爭廣告時間的銷售。此外，我們日益面臨來自互聯網和移動交付內容的廣告銷售競爭，這些內容提供的廣告交付技術比傳統方式更有針對性。
•我們的有線電視網絡與其他節目提供商競爭他們的節目。
•我們的主題公園和度假村與所有其他形式的娛樂、住宿、旅遊和娛樂活動競爭。
•我們的工作室運營與所有其他形式的娛樂競爭客户。
•我們的消費產品業務與其他知識產權許可人和創造者競爭。
•我們的直接面向消費者業務與競爭對手的直接面向消費者產品、所有其他形式的媒體和所有其他形式的娛樂以及技術、創意、表演和商業人才以及內容展開競爭。由於技術發展和市場結構的變化，包括整合資源供應商和分銷渠道，這些領域的競爭可能會加劇。競爭加劇可能會將消費者從我們的創意或其他產品轉移到其他產品或其他形式的娛樂上，這可能會減少我們的收入或增加我們的營銷成本。
對獲取資源的競爭可能會增加生產我們的產品和服務的成本，或者剝奪我們生產高質量創意材料所需的人才。此類競爭還可能降低或限制我們產品和服務的價格增長，包括我們媒體網絡的廣告費和訂閲費、公園和度假村的門票和房費，以及我們獲得許可收入的消費品的價格。
如果長期節目安排或運輸合同沒有以足夠有利的條件續簽，我們的結果可能會受到不利影響。
我們簽訂了購買和發行媒體節目和產品的長期合同，包括購買體育賽事和其他節目的節目版權的合同，以及向內容發行商分發我們的節目的合同。當這些合同到期時，我們必須續簽或重新談判合同，如果我們不能以可接受的條件續簽，我們可能會失去編程權或發行權。即使續簽了這些合同，獲得節目版權的成本可能會增加(或以比我們歷史經驗更快的速度增加)，或者節目發行商面臨着訂閲費增加和替代分銷挑戰帶來的壓力，可能會要求條款(包括定價和分銷範圍)減少我們從程序分銷中獲得的收入(或以比我們歷史經驗更慢的速度增加收入)。此外，我們以優惠條款續簽這些合同的能力可能會受到節目發行市場的整合、數字平臺上內容發行市場新參與者的進入以及新冠肺炎的影響。至於收購節目版權，特別是體育節目版權，這些長期合約對我們在合約期內的業績的影響取決於多個因素，包括廣告市場的實力、節目的訂閲水平和費率、營銷工作的有效性和觀眾人數。不能保證基於這些版權的節目收入將超過版權成本加上製作和發行節目的其他成本。
適用於我們企業的法規的變化可能會損害我們企業的盈利能力。
我們的廣播網絡和電視臺受到嚴格監管，我們的其他業務都受到美國和海外各種法規的約束。這些規例包括：
•美國聯邦通信委員會對我們的電視和廣播網絡、我們的國家節目網絡和我們擁有的電視臺進行監管。見項目1--商業-媒體網絡，聯邦法規。
•聯邦、州和外國隱私和數據保護法律法規。
25
目錄
•對消費品和主題公園運營的安全和供應鏈進行監管，包括可能對商品的採購、進口和銷售進行監管。
•環境保護條例。
•外國實施的貿易限制、對內容目前許可和分發方式的限制、所有權限制、貨幣兑換管制或電影或電視內容要求、投資義務或配額。
•國內和國際勞動法、税法或貨幣管制
任何這些法規的變化或任何這些領域的法規活動可能需要我們花費額外的金額來遵守這些法規，或者可能限制我們以有利可圖的方式提供產品和服務的能力。例如，印度於2019年1月實施了影響某些渠道捆綁的監管和關税，2020年11月，美國潛在的立法正在等待通過，禁止從某些地區進口商品。
公共衞生和其他地區、國家、州和地方法規和政策正在影響我們完全或按照歷史慣例運營我們的業務的能力。除了因新冠肺炎而關閉或影響我們大部分企業的政府要求外，政府要求可能會繼續延長，可能會施加新的政府要求。
我們在美國以外的業務可能會受到這些司法管轄區法律運作的不利影響。
在許多情況下，我們在非美國司法管轄區的業務受業務所在司法管轄區的法律約束，而不是受美國法律約束。某些司法管轄區的法律在很大程度上與美國的法律不同。這些差異可能會影響我們對業務變化做出反應的能力，並且我們執行權利的權利或能力可能與美國法律預期的不同。此外，一些海外司法管轄區的法律執行可能不一致和不可預測，這可能會影響我們執行我們的權利和開展我們認為對我們的業務有利的活動的能力。此外，一些司法管轄區的商業和政治環境可能會助長腐敗，這可能會降低我們在這些司法管轄區成功競爭的能力，同時仍遵守適用於我們業務的當地法律或美國反腐敗法律。因此，我們在非美國司法管轄區產生收入和支出的能力可能與美國法律管轄這些業務時的預期不同。
對我們聲譽或品牌的損害可能會對我們跨細分市場和地區的業務產生負面影響。
我們的聲譽和全球知名的品牌是我們業務成功不可或缺的一部分。由於我們的品牌在我們的業務中吸引了消費者，因此在一項業務中損害我們的聲譽或品牌可能會對我們的其他業務產生影響。由於我們的一些品牌是全球認可的，品牌損害可能不會在當地得到遏制。維護我們公司和品牌的聲譽取決於許多因素，包括我們產品的質量、對客户的信任保持以及我們成功創新的能力。有關公司或其運營、產品、管理、員工、做法、業務夥伴、商業決策、社會責任和文化的重大負面聲明或宣傳可能會損害我們的品牌或聲譽，即使此類聲明不屬實。損害我們的聲譽或品牌可能會影響我們的銷售、商業機會、盈利能力、招聘和我們證券的估值。
影響我們整體業務的風險也可能影響我們直接面向消費者(DTC)業務的成功。
我們可能無法成功執行我們的DTC戰略。消費者可能不願為不斷擴大的DTC服務付費，這可能會因經濟低迷而加劇。我們面臨着對創造性人才的競爭，在招聘和留住人才方面可能不會成功。政府法規，包括修訂後的外國內容和所有權法規，可能會影響我們DTC業務計劃的實施。某些市場的劣質寬帶基礎設施可能會影響我們的客户使用我們的DTC產品，並可能降低我們客户使用我們的DTC產品的體驗。這些風險和其他風險可能會影響我們DTC業務的盈利能力和成功。
金融市場的波動和我們的債務評級影響了我們的借貸成本，並可能阻礙我們獲得或增加我們的業務和投資的融資成本。
美國和全球市場都經歷了劇烈的波動。過去美國和全球信貸和股票市場的混亂，使許多企業更難以可接受的條件獲得融資。這些情況往往會增加借貸成本，如果再次發生，我們的借貸成本可能會增加，我們的業務或投資可能更難獲得融資。此外，我們的借款成本可能會受到獨立評級機構分配的短期和長期債務評級的影響，這些評級機構在一定程度上基於公司的業績，這些業績是由槓桿和利息覆蓋率等信用指標衡量的。
自2020年4月以來，標準普爾已將我們的長期債務評級下調兩個級距至BBB+，將我們的短期債務評級下調一個級距至A-2，並將我們的長期債務評級下調至負面展望。2020年5月，惠譽將我們的長期和短期信用評級分別下調一個級距至A-和F2，並將我們的長期評級
26
目錄
論負面展望。2020年11月18日，標準普爾將該公司的長期評級下調至BBB+，並將該公司的長期評級置於負面展望。這些評級行動增加了我們的借貸成本和/或使我們更難獲得融資，未來任何潛在的降級都可能進一步增加我們的借貸成本。過去全球金融市場的混亂也影響了與我們有業務往來的一些金融機構。金融機構金融穩定性的類似下降可能會影響我們為利率和外匯對衝計劃爭取到有信用的交易對手的能力，可能會影響我們結算現有合同的能力，也可能會影響我們的商業客户獲得融資的能力，從而履行他們對我們的義務。
勞資糾紛可能會擾亂我們的運營，並對我們任何業務的盈利能力造成不利影響。
集體談判協議涵蓋了我們業務各個部門的大量員工，包括我們主題公園和度假村的員工，以及作家、導演、演員、製作人員以及我們媒體網絡和工作室運營中僱用的其他人員。此外，生產和銷售我們消費產品的零售商的員工，以及節目內容提供商（如體育聯盟）的員工，可能會受到與僱主簽訂的勞動協議的保護。一般而言，涉及我們員工或銷售我們消費產品的授權商或零售商或節目內容提供商的員工的勞資糾紛可能會擾亂我們的運營並減少我們的收入，而糾紛的解決可能會增加我們的成本。
我們若干業務的季節性及我們若干產品供應的時機可能會加劇對我們營運的負面影響。
我們的每項業務通常會受到季節性變化及與產品供應時間有關的變化，包括以下各項：
•我們媒體網絡部門的收入受季節性廣告模式、收視率水平的變化和節目銷售時間的影響。總體而言，廣告收入在秋季略高，而在夏季則略低。代銷商費用通常全年按比例確認。
•我們的公園、體驗和產品部門的收入隨着主題公園入住率和度假村入住率的變化而波動，這是由於度假旅行和休閒活動的季節性以及季節性消費者購買行為造成的，這通常會導致公司第一和第四財季的收入增加。上座率和度假村入住率的高峯期通常出現在學校放假的夏季月份以及初冬和春假期間。我們的公園、度假村、商店和體驗在這些時期由於新冠肺炎的原因而運力下降或關閉。此外，許可收入隨我們影院發行和有線電視節目播放的時間和表現而波動，其中許多已被推遲、取消或修改。
•由於劇院、家庭娛樂和電視市場上映的時間和表現不同，我們工作室娛樂部門的收入會出現波動。上映日期由幾個因素決定，包括競爭、假期和假期的時間、影院關閉以及新冠肺炎對上座率的影響。
•直接面向消費者和國際收入的波動取決於：訂户數量的變化；我們數字媒體內容發佈的時機和表現；我們有線電視頻道和數字平臺上的收視率水平；以及對體育和我們內容的需求。其中每一項都可能取決於內容的可獲得性，而內容的可用性在一年中會因體育賽季、內容製作時間表和聯賽關閉等因素而不時變化。
因此，在典型的季節性需求旺盛時期對我們的業務產生負面影響，可能會對該業務全年的業績產生不成比例的影響。例如，新冠肺炎對各個旺季的持續影響，或者夏季旅遊旺季期間颶風對我們公園的破壞。
退休金及退休後醫療及其他僱員健康及福利福利成本持續上升可能會降低我們的盈利能力。
我們擁有約203,000名員工，其盈利能力受到養老金以及當前和退休後醫療福利成本的極大影響。由於我們無法控制的宏觀經濟因素，包括衞生保健費用的增加，我們可能會經歷這些費用的大幅增加。新冠肺炎的影響可能會導致醫保成本和費用的增加。此外，用於計算養老金和退休後醫療費用以及相關資產和負債的投資回報和貼現率的變化可能會波動，並可能在某些年份對我們的成本產生不利影響。我們的養老金和退休後醫療計劃在2020財年末進行了重新衡量，因此，資金不足的狀況和2021財年的成本增加了。這些宏觀經濟因素以及養卹金和退休後醫療計劃資產公允價值的下降可能會給提供養卹金和退休後醫療福利的成本帶來上行壓力，並可能增加未來的資金需求。我們不能保證我們會成功地限制成本增長，持續的上升壓力可能會降低我們業務的盈利能力。
27
目錄
更改或終止倫敦銀行同業拆息可能會對我們的借款成本產生不利影響。
我們的某些利率衍生品和部分債務以浮動利率計息，主要基於LIBOR，這可能會受到監管指導和/或改革的影響，這可能會導致我們當前或未來債務協議下的利率表現與過去不同，或導致其他意想不到的後果。2017年7月，負責監管LIBOR的英國金融市場行為監管局(FCA)首席執行官宣佈，FCA將在2021年後不再説服或強制銀行提交計算LIBOR的利率。這樣的公告表明，2021年後，LIBOR在當前基礎上的延續不能也不會得到保證。由聯邦儲備委員會和紐約聯邦儲備銀行召集的替代參考利率委員會(ARCC)已將擔保監管融資利率(SOFR)確定為推薦的美元LIBOR無風險替代利率。目前，無法預測對倫敦銀行同業拆借利率的任何終止、修改或其他改革，或建立替代參考利率，如SOFR，或任何其他參考利率，將對公司產生什麼影響。然而，如果LIBOR不復存在，或者如果計算LIBOR的方法與目前的形式發生變化，公司的借款成本可能會受到不利影響。
TFCF收購風險
於完成對TFCF的收購後，吾等的綜合負債大幅增加，並可能因新冠肺炎的影響而增加。債務水平的增加可能會對我們產生不利影響，包括降低我們的業務靈活性。
截至2018年9月29日，我們的合併債務以及現金和現金等價物分別約為209億美元和42億美元。隨着對TFCF的收購完成，截至2019年9月28日，我們的綜合負債以及現金和現金等價物分別約為470億美元和54億美元。截至2020年10月3日，我們的合併債務以及現金和現金等價物分別約為586億美元和179億美元。債務增加的影響可能包括降低我們的財務靈活性，以及降低我們應對不斷變化的商業和經濟狀況的靈活性，例如新冠肺炎等提出的情況。負債水平的增加還可能減少可用於資本支出、股票回購和股息以及其他活動的資金，並可能為我們創造相對於其他債務水平較低的公司的競爭劣勢。自2020年4月以來，標準普爾已將我們的長期債務評級下調兩個級距至BBB+，將我們的短期債務評級下調一個級距至A-2，並將我們的長期債務評級下調至負面展望。2020年5月，惠譽將我們的長期和短期信用評級分別下調一個級距至A-和F2，並將我們的長期評級置於負面展望。我們的財務靈活性可能會受到TFCF收購中普通股發行的進一步限制，前提是我們決定在未來支付股息。
我們可能無法實現收購TFCF時預期的所有好處。
如果我們不能實現TFCF資產的戰略價值，收購TFCF的預期收益可能無法完全實現，或者需要比預期更長的時間才能實現，而這些風險可能會因新冠肺炎的影響而加劇。此外，可能會出現關鍵員工流失、客户流失、持續業務中斷或意外問題、成本高於預期以及整體收購後流程耗時長於最初預期的情況。具體地説，除了其他問題外，必須解決以下問題，以實現收購TFCF的預期好處，使合併後的公司如我們所希望的那樣運作：
•合併本公司和TFCF的業務，使我們能夠實現收購TFCF預期產生的協同效應，如果收購失敗，將導致TFCF收購的預期收益在當前預期的時間框架內無法實現或根本無法實現；
•維護與客户、分銷商、供應商、人才和供應商的現有協議，避免延誤與潛在客户、經銷商、供應商、人才和供應商簽訂新協議；以及
•開發產品和技術，使價值在未來得以釋放。
完成對TFCF的收購增加了我們在國際經營中的風險敞口。
我們是一家多元化的娛樂公司，在全球範圍內提供娛樂、旅遊和消費產品。雖然我們的許多業務越來越依賴於美國以外消費者對我們產品和產品的接受，但與TFCF的結合增加了國際業務對我們未來業務、增長和前景的重要性。在完成對TFCF的收購以及新冠肺炎之後，我們在國際上運營的風險增加了。
TFCF的收購和整合可能會導致額外的成本和費用。
我們已經產生並預計將繼續產生與TFCF收購和整合相關的重大成本、支出和專業服務費用以及其他交易成本。我們還可能產生在收購TFCF時沒有預料到的會計和其他成本，包括我們已建立儲備的成本或可能導致未來儲備的成本。此類成本可能會對公司的自由現金流產生負面影響。
28
目錄
一般風險
公司的修訂和重述的章程規定，在法律允許的最大範圍內，特拉華州的大法官法院將是公司和股東之間某些法律訴訟的獨家論壇，這可能會增加索賠的成本，阻止索賠或限制公司的能力，公司股東可以向股東認為更有利於與公司或公司董事、高級職員或其他僱員發生糾紛的司法論壇提出索賠。
公司的修訂和重述的章程規定，在法律允許的最大範圍內，除非公司書面同意選擇替代法院，特拉華州的高等法院將是任何（i）代表公司提起的衍生訴訟或訴訟的唯一和專屬法院，（ii）聲稱公司任何現任或前任董事、高級職員或股東違反對公司或公司股東的受信責任的任何訴訟或法律程序，（iii）根據特拉華州一般公司法任何條文提出申索或尋求強制執行任何權利、義務或補救的任何訴訟或法律程序（“公司註冊證書”）、公司註冊證書或本附例（每項可不時修訂），（iv）《特拉華州普通公司法》授予特拉華州高等法院管轄權的任何訴訟或程序，（v）或主張受內政原則管轄的要求的任何行動或程序。法院條款的選擇可能會增加提出索賠的成本，阻止索賠或限制股東在其認為有利於與公司或公司董事、高級管理人員或其他僱員的糾紛的司法論壇上提出索賠的能力，這可能會阻止對公司或公司董事、高級管理人員和其他僱員的此類訴訟。或者，如果法院發現公司修訂和重述的章程中包含的法院選擇條款在訴訟中不適用或不可執行，公司可能會在其他司法管轄區產生與解決該訴訟相關的額外費用。本公司經修訂和重述的細則中的專屬法院條款將不排除或收縮根據聯邦證券法（包括經修訂的1934年證券交易法）或經修訂的1933年證券法（經修訂）或根據其頒佈的相應規則和法規）提起的訴訟的專屬聯邦或並行管轄權的範圍。
項目1B。未解決的員工意見
本公司尚未收到美國證券交易委員會工作人員對其定期報告或當前報告的書面意見，這些報告在2020財年結束前180天或更長時間發佈，目前仍未得到解決。
項目2.財產
華特迪士尼世界度假區、迪士尼樂園度假區、本公司租用的零售商店地點以及本公司及其附屬公司的其他財產在標題下的第(1)項中説明公園、體驗和產品。電影和電視庫的屬性在標題下的第1項中描述媒體網絡和演播室娛樂。本公司擁有的電視臺在標題下的第(1)項中描述媒體網絡.
29
目錄
本公司及其附屬公司於全球擁有及租賃物業。除上述物業外，下表提供其他重要物業及相關業務分部的簡要描述。
位置財產/
近似大小		使用
業務細分市場(1)
加利福尼亞州伯班克及周邊城市(2)
土地(201英畝)和建築物(4695,000英尺)2)
擁有辦公室/生產/倉庫(包括239,000英尺2轉租給第三方租户)
公司/工作室/媒體/
PEP/DTCI
加利福尼亞州伯班克及周邊城市(2)
建築物(1748,000英尺2)
租用辦公室/倉庫公司/工作室/媒體/
PEP/DTCI
加州洛杉磯
土地(22英畝)和建築物(600,000英尺)2)
自有辦公室/製作/技術媒體/演播室/DTCI
加州洛杉磯
建築物(2,724,000英尺2)
租賃辦公室/製作/技術/大區(包括376,000英尺2轉租給第三方租户)
媒體/演播室
紐約州紐約市
建築物(51,000英尺2)
自有辦公室/製作/技術媒體/公司
紐約州紐約市
建築物(2716,000英尺2)
租賃辦公室/製作/影院/倉庫(包括676,000英尺2轉租給第三方租户)
公司/工作室/媒體/PEP/DTCI
康涅狄格州布裏斯托爾
土地(117英畝)和建築物(1,174,000英尺2)
自有辦公室/製作/技術媒體/演播室
康涅狄格州布裏斯托爾
建築物(512,000英尺2)
租賃辦公室/倉庫/技術媒體/演播室
加利福尼亞州埃默裏維爾
土地(20英畝)和建築物(430,000英尺2)
自有辦公室/製作/技術演播室
加利福尼亞州埃默裏維爾
建築物(80,000英尺2)
租用的辦公室/存儲工作室/媒體
加州舊金山
建築物(646,000英尺2)
租賃辦公室/製作/技術/大區(包括57,000英尺2轉租給第三方租户)
工作室/媒體/
PEP/DTCI
美國和加拿大土地和建築物(多個地點和大小)自有和租賃辦公室/製作/發射機/影院/倉庫公司/工作室/媒體/
PEP/DTCI
哈默史密斯，英國
大樓(284,000英尺2)
租用辦公室公司/工作室/媒體/
PEP/DTCI
歐洲、亞洲、澳大利亞和拉丁美洲
建築物(多個地點和大小)租賃辦公室/倉庫/零售/住宅工作室/媒體/
PEP/DTCI
(1)公司—企業，PEP—園區，體驗和產品，DTCI—直接面向消費者和國際
(2)周邊城市包括加利福尼亞州格倫代爾、加利福尼亞州北好萊塢和加利福尼亞州太陽谷
項目3.法律訴訟
誠如綜合財務報表附註15所披露，本公司從事若干法律事宜，附註15所載有關若干法律事宜的披露以引用方式納入本報告。
本公司連同在某些情況下其若干董事及高級職員，在涉及版權、違反合約及與其業務運作有關的其他各種索償的其他法律訴訟中，均為被告。管理層預計公司不會因這些行動而承擔任何重大責任。
項目4.礦山安全信息披露
不適用。
本公司的行政人員
本公司行政人員每年在股東周年大會後召開的董事會組織會議上選舉產生，並在其他董事會會議上選舉產生（視情況而定）。每個
30
目錄
本公司聘用的執行人員擔任以下清單和相關注釋所示的職位。各行政人員已受僱於本公司超過五年。
於二零二零年十月三日，本公司之行政人員如下：
名字年齡標題執行人員
警官，自那以後
羅伯特·A·艾格69
執行主席(1)
2000
羅伯特·A·查佩克61
首席執行官(2)
2020
艾倫·N·佈雷弗曼72
高級執行副總裁總裁總法律顧問兼祕書長
2003
克里斯汀·M·麥卡錫65
高級執行副總裁總裁兼首席財務官(3)
2005
M.傑恩·帕克59
高級執行副總裁總裁兼首席人力資源官(4)
2009
澤尼亞灣木柵64
高級執行副總裁企業傳播(5)
2018
(1)Iger先生於2020年2月24日被任命為執行主席，自2012年3月起擔任董事會主席。彼於二零零五年十月至二零二零年二月擔任首席執行官。
(2)Chapek先生於2020年2月24日被任命為首席執行官。自2018年迪士尼樂園、體驗和產品部門成立以來，他一直擔任迪士尼樂園、體驗和產品部門的主席，在此之前，他自2015年以來一直擔任迪士尼樂園和度假村的主席。
(3)McCarthy女士於2015年6月30日被任命為高級執行副總裁兼首席財務官。她曾於2000年至2015年擔任公司房地產、聯盟和財務主管執行副總裁。
(4)帕克女士於2017年8月20日被任命為高級執行副總裁兼首席人力資源官。自2009年起，她曾擔任執行副總裁兼首席人力資源官。
(5)Mucha女士於2016年8月被任命為企業傳播高級執行副總裁。她於2005年3月擔任企業傳播執行副總裁。
31
目錄
第II部
項目5.公司普通股市場、相關股東事項及發行人購買權益證券
本公司的普通股在紐約證券交易所上市，股票代碼為“DIS”。
本公司2020財年及2019財年的股息概要見合併財務報表附註12。
截至2020年10月3日，記錄在案的普通股股東大約數量為826，250人。
下表提供了截至2020年10月3日止季度，本公司根據《交易法》第12條登記的股本證券的購買情況：
期間
總人數
的股份。
購得(1)
加權
平均價格
每股派息1美元		總人數：
的股份。
購得
作為該計劃的一部分
公開地
已宣佈：
計劃或
節目
最大值
用户數量
股份
還可能被
購得
在.之下
計劃或
節目(2)
2020年6月28日至2020年7月31日27,550$117.57—不適用
2020年8月1日至2020年8月31日22,011128.29—不適用
2020年9月1日至2020年10月3日21,613131.57—不適用
總計71,174125.14—不適用
(1)在公開市場上購買了71，174股股票，以向華特迪士尼投資計劃（WDIP）的參與者提供股票。這些收購併非根據公開宣佈的回購計劃或計劃進行。
(2)不適用，因為公司不再有股票回購計劃或計劃。
在截至2020年10月3日的財政季度，823，340股普通股以私下協商的方式發行，每股價格為129.5537美元，該價格是通過在30個交易日內應用成交量加權平均價格確定的，履行本公司在日常業務過程中訂立的商業協議中承擔的合同義務。發行的股份受限制，除其他外，旨在確保任何轉售將根據證券法適用的豁免發生。
32
目錄
第6項：精選財務數據
(單位：百萬，不包括每股數據)
2020(1)
2019(2)
2018(3)
2017(4)
2016(5)
營運説明書
收入$65,388   $69,607   $59,434   $55,137   $55,632   
持續經營的淨收益(虧損)(2,442)  10,897   13,066   9,366   9,790   
迪士尼應佔持續經營業務淨收入（虧損）(2,832)  10,425   12,598   8,980   9,391   
每股普通股
迪士尼應佔盈利（虧損）：
持續運營--稀釋$(1.57)$6.26 $8.36 $5.69 $5.73 
持續運營-基礎(1.57)6.30 8.40 5.73 5.76 
分紅0.88 1.76 1.68 1.56 1.42 
資產負債表
總資產$201,549 $193,984 $98,598 $95,789 $92,033 
長期債務79,370 60,852 24,797 26,710 24,189 
迪士尼股東權益83,583 88,877 48,773 41,315 43,265 
現金流量表
持續經營提供(使用)的現金：
經營活動$7,616 $5,984 $14,295 $12,343 $13,136 
投資活動(3,850)(15,096)(5,336)(4,111)(5,758)
融資活動8,480 (464)(8,843)(8,959)(7,220)
(1)2020財年業績包括新冠肺炎的影響(估計稀釋後每股收益約為3.19美元)，我們國際渠道業務的商譽和無形資產減值(稀釋後每股2.53美元)，與確認TFCF和Hulu無形資產相關的攤銷費用以及電影和電視成本的公允價值上升(每股稀釋後1.17美元)，將我們在DraftKings，Inc.的投資調整為公允價值(DraftKings收益)的非現金收益(DraftKings收益)(每股稀釋後0.41美元)，以及重組和減值費用(每股稀釋後0.33美元)。在2020財年開始時，該公司採用了新的租賃會計準則，使總資產和負債增加了約37億美元。
(2)2019年3月20日，公司以現金和迪士尼股份收購了TFCF(見合併財務報表附註4)。TFCF和Hulu的財務業績自收購之日起就進行了合併。此次收購對2019財年業績產生了多項影響，其中最重要的是將我們最初在Hulu的30%權益重新計量為公允價值而獲得的非現金收益(每股稀釋後2.22美元)、與確認TFCF和Hulu無形資產有關的攤銷費用以及電影和電視成本的公允價值上升(每股稀釋後0.74美元)、重組和減值費用(每股稀釋後0.55美元)、TFCF和Hulu經營業績的不利影響(每股稀釋後0.27美元)，以及為清償TFCF收購中最初承擔的部分債務而產生的費用(每股稀釋後0.24美元)。2019財年業績還反映了股權投資減值(稀釋後每股0.25美元)。持續經營活動提供的現金反映了福克斯公司剝離與TFCF收購和出售與TFCF收購的地區體育網絡(RSN)有關的納税義務(76億美元)。持續投資活動中使用的現金反映了為收購TFCF而支付的357億美元的現金支付，被TFCF收購中假設的257億美元的現金和現金等價物所抵消。
(3)2018財年業績包括税法遞延重新計量的淨收益，扣除視為遣返税(稀釋後每股1.11美元)和税法降低2018財年美國聯邦法定所得税税率(稀釋後每股0.75美元)(見合併財務報表附註10)。此外，2018財年還包括房地產和產權銷售收益(稀釋後每股0.28美元)和股權投資減值的不利影響(稀釋後每股0.11美元)。
(4)2017財年業績包括與收購BAMTech控股權相關的非現金淨收益(稀釋後每股0.10美元)。
(5)2016財年的業績包括公司在A+E確認的與收購Vice的權益有關的淨收益中的份額(稀釋後每股0.13美元)。
33
目錄
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
合併結果
(單位：百萬，不包括每股數據)
 20202019更改百分比
更好
(更糟)
收入：
服務$59,265  $60,579  (2) %
產品6,123  9,028  (32) %
總收入65,388  69,607  (6) %
成本和支出：
服務費用(不包括折舊和攤銷)(39,406) (36,493) (8) %
產品成本(不包括折舊和攤銷)(4,474) (5,568) 20  %
銷售、一般事務、行政事務及其他(12,369) (11,549) (7) %
折舊及攤銷(5,345) (4,167) (28) %
總成本和費用(61,594) (57,777) (7) %
重組和減值費用(5,735) (1,183) >(100) %
其他收入，淨額1,038  4,357  (76) %
利息支出，淨額(1,491) (978) (52) %
被投資人收益(虧損)中的權益，淨額651  (103) NM
所得税前持續經營的收入(虧損)(1,743) 13,923  NM
持續經營所得所得税(699) (3,026) 77  %
持續經營的淨收益(虧損)(2,442) 10,897  NM
來自終止經營的收入（損失），扣除所得税收益（支出）分別為10美元和39美元(32) 687  NM
淨收益(虧損)(2,474) 11,584  NM
減去：可歸因於非控制性和可贖回非控制性權益的持續經營淨收益(390) (472) 17  %
減去：可歸因於非控股權益的非持續經營淨收入—  (58) 100  %
可歸因於迪士尼的淨收益(虧損)$(2,864) $11,054  NM
迪士尼每股收益(虧損)：
稀釋(1)
持續運營$(1.57)$6.26NM
停產經營(0.02)0.38NM
$(1.58)$6.64NM
基本信息(1)
持續運營$(1.57)$6.30NM
停產經營(0.02)0.38NM
$(1.58)$6.68NM
已發行普通股和等值普通股的加權平均數：
稀釋1,8081,666
基本信息1,8081,656
(1)由於四捨五入，總數可能不等於列的總和。
34
目錄
信息組織
管理層的討論和分析提供了關於公司財務業績和狀況的説明，應與所附財務報表一起閲讀。它包括以下部分：
•重大發展
•合併結果和非分段項目
•業務細分結果
•公司和未分配的分攤費用
•重組活動
•流動性與資本資源
•補充擔保人財務信息
•合同義務、承付款和表外安排
•關鍵會計政策和估算
•前瞻性陳述
在項目7中，我們討論了2020財年和2019財年的業績以及2020財年業績與2019財年業績的比較。關於2018財年業績的討論以及2019財年業績與2018財年業績的比較，請參見公司截至2019年9月28日財年的10—K表年度報告第二部分第7項中的“管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”。
重大發展
戰略重組
2020年10月，公司宣佈對我們的媒體和娛樂業務進行戰略重組，以加快我們DTC戰略的增長。Media Networks、Studio Entertainment和DTCI部門的業務被重組為四個組：三個內容組(Studios、General Entertainment和Sports)，專注於開發和製作將在我們所有傳統和DTC平臺上使用的內容，以及一個發行組，專注於這些平臺的發行和商業化活動，並對全球媒體和娛樂業務的經營業績承擔全部責任。
新冠肺炎大流行
從2020財年到2021財年，世界一直並將繼續受到新冠肺炎的影響。新冠肺炎和防止其蔓延的措施在許多方面影響了我們的細分市場，最明顯的是在公園、體驗和產品領域，我們的主題公園關閉或在一年中的大部分時間裏運力大幅下降，郵輪航行和導遊自第二季度末以來暫停，零售店也在一年中的大部分時間關閉。我們還對我們的商品許可業務產生了不利影響。我們的演播室娛樂部門推遲了，在某些情況下，縮短或取消了戲劇上映，舞臺劇表演自第二季度末以來一直暫停。我們還對媒體網絡和Direct-to-Consumer&International的廣告銷售產生了不利影響。自2020年3月以來，我們在內容製作和可獲得性方面經歷了重大中斷，包括關鍵的體育直播節目從第三季度轉移到第四季度和2021財年，以及自第二季度末以來大部分影視內容的停產，儘管一些電影和電視製作在第四季度恢復。
針對新冠肺炎對我們業務的影響，我們已經採取了一系列緩解措施。通過在2020年3月和5月發行優先票據，我們大幅增加了現金餘額，我們在2020年4月又獲得了50億美元的信貸安排。公司(或我們的董事會，視情況而定)沒有宣佈2020財年的運營紅利；暫停了某些資本項目；減少了某些可自由支配的支出(如營銷支出)；減少了幾個月的管理層薪酬，並暫時取消了董事董事會的聘用人和委員會費用。此外，我們解僱了超過12萬名員工(他們繼續領取公司提供的醫療福利)，其中許多人已經從休假中回來，因為某些業務已經重新開始。9月底，該公司宣佈了一項裁員計劃，該計劃將主要影響公園、體驗和產品。總體而言，大約32,000名員工將在2021財年上半年被解僱。我們未來可能會採取額外的緩解措施，例如籌集更多資金；不宣佈未來的股息；減少或不支付某些付款，例如對我們的養老金和退休後醫療計劃的一些繳費；進一步暫停資本支出，減少電影和電視內容投資；或者實施額外的休假或有效的削減。其中一些措施可能會對我們的業務產生不利影響。
35
目錄
新冠肺炎對2020財年運營業績的最重大影響是，由於關閉或運營能力下降導致收入損失，我們園區、體驗和產品部門的運營收入估計損失約69億美元。在媒體網絡、直接面向消費者和國際以及工作室娛樂領域的影響則不那麼顯著。Media Networks的收益不大，反映出體育節目成本推遲到2021財年，我們預計屆時將發生重新安排的賽事，但部分被廣告收入下降所抵消。在Direct-to-Consumer&International，較低的成本部分抵消了廣告收入的下降，包括將體育節目成本推遲到2021財年。在影視娛樂公司，由於影院關閉而推遲或取消重要電影上映而導致的收入下降，部分被較低的攤銷、營銷和發行成本所抵消。總體而言，我們估計新冠肺炎對我們所有業務的全年部門運營收入的淨不利影響約為74億美元，其中包括公園、體驗和產品的影響。估計的影響不包括美國的冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(“CARE法案”)和法國的類似計劃帶來的約5億美元的政府信貸，這兩項計劃主要是在我們的公園、體驗和產品部門。2020財政年度的影響不一定表明對未來期間成果的影響，包括推遲支付體育節目費用的影響。
這些中斷的影響及其對我們財務和運營業績的不利影響的程度將取決於此類中斷持續的時間長度，而這又將取決於目前未知的新冠肺炎影響的持續時間和嚴重程度，以及其他因素，包括政府為應對新冠肺炎而採取的行動的影響和持續時間，以及個人和公司未來在健康事務方面的風險承受能力。雖然我們不能確定新冠肺炎的影響持續時間，但我們目前預計新冠肺炎至少會在2021財年對我們的財務業績產生不利影響。
我們的一些企業已經重新開業，但業務有限。我們已經並將繼續承擔額外的成本，以解決政府法規以及員工、人才和客人的安全問題。例如，當我們重新開放主題公園和零售店時，我們已經並將繼續產生額外的託管服務、個人防護設備、温度篩選和測試、消毒劑和清潔用品和標牌等費用。隨着我們恢復電影和電視內容的製作，包括體育賽事直播，我們預計會產生類似的成本，製作可能需要更長的時間才能完成。這些費用的時間、持續時間和程度將取決於我們恢復運營的時間和範圍。我們目前估計，這些成本在2021財年可能總計約10億美元。其中一些成本可能會在未來幾個時期資本化和攤銷。由於新冠肺炎的持續時間尚不清楚，某些業務分階段重新開放的時間尚未確定，因此無法準確估計新冠肺炎對我們未來幾個季度運營的影響。隨着我們重新開業，我們將不再受益於與關閉這些業務相關的某些節省，例如相關的休假。我們業務的重新開放或關閉取決於適用的政府要求，這些要求因地點而異，可能會受到持續變化的影響，這可能是由於新冠肺炎案件增加造成的。
此外，見第一部分，第1A項。風險因素-新冠肺炎對我們業務的不利影響將持續一段未知的時間，並可能繼續影響我們的某些關鍵收入來源。
直接面向消費者
2019年11月，該公司推出了迪士尼+，這是一項基於訂閲的DTC流媒體服務，與美國和其他四個國家的迪士尼、皮克斯、漫威、星球大戰和國家地理品牌節目合作，並於2020年春季擴展到部分西歐國家。2020年4月，我們在印度的Hotstar服務被轉換為Disney+Hotstar，2020年6月，日本迪士尼豪華服務的現有訂户被轉換為Disney+。2020年9月，迪士尼+在更多的歐洲國家推出，迪士尼+Hotstar在印度尼西亞推出。2020年11月，迪士尼+在拉丁美洲推出。計劃在2021年在亞太多個地區進行更多發射。
該公司還計劃於2021年在美國以外的地區推出以Star品牌命名的一般娛樂DTC視頻流產品。
由於我們將在我們的DTC產品上使用我們的品牌電影和電視內容，我們將放棄向電視/SVOD市場的第三方銷售這些內容的某些許可收入。由於對DTC產品的投資，我們還預計將放棄收入，因為我們關閉了某些市場的渠道。此外，我們正在增加節目和製作投資，為我們的DTC產品創造獨家內容。
合併結果和非分段項目
2019財年包括2019年3月20日至2019年9月28日期間TFCF和Hulu的綜合業績，而2020財年業績包括TFCF和Hulu全年的綜合業績。我們將大約六個月不可比時期的影響稱為“TFCF和Hulu的合併”。
36
目錄
公司的財政年度結束是在最接近9月30日的星期六，由52周組成，例外的是大約每六年一次，我們每年有53周。2020財年是為期53周的一年，從2019年9月29日開始，到2020年10月3日結束。我們估計，2020財年運營的額外一週帶來了大約2億美元的税前收益，主要是在媒體網絡部門。
2020財年收入下降6%，即42億美元，至654億美元；迪士尼淨收入減少139億美元，至虧損29億美元；迪士尼持續運營的稀釋後每股收益從上年的6.26美元下降至1.57美元。本年度每股收益減少是由於我們的國際渠道業務的分部營業收入、商譽和無形資產減值較低、與上一年度與收購Hulu(Hulu收益)相關的非現金收益相比、無形資產攤銷較高以及來自TFCF收購和合並Hulu的電影和電視成本的公允價值上升以及利息支出增加所致。本年度的投資收益以及與上一年記錄的投資減值和債務清償費用的比較部分抵消了這些減少額。營業收入的下降是由於園區、體驗和產品部門的業績下降以及直接面向消費者和國際部門的虧損增加所致，但我們的媒體網絡部門的增長部分抵消了這一下降。本季度的部門經營業績包括來自TFCF和Hulu合併的5億美元淨收益。
收入
2020財年的服務收入下降2%，即13億美元，至593億美元，原因是我們的主題公園、度假村和郵輪公司的客流量下降，戲劇發行和舞臺劇收入下降，廣告收入下降，以及我們的電視和電影節目對第三方的銷售減少。這些減幅被TFCF和Hulu的整合以及來自Disney+/Disney+Hotstar和Hulu的訂閲收入的增加部分抵消。主題公園、度假村、郵輪、戲劇發行、舞臺劇和廣告收入都受到了新冠肺炎的不利影響。
2020財年的產品收入下降了32%，即29億美元，降至61億美元，原因是我們的主題公園和度假村的客流量下降，這些主題公園和度假村受到了新冠肺炎的影響，這些主題公園和度假村受到了全年大部分時間關閉或運力下降的影響。
成本和開支
2020財年的服務成本增加了8%，即29億美元，達到394億美元，這是由於TFCF和Hulu的整合以及節目和製作成本的增加，但這部分被劇院和電視/SVOD製作成本的下降、攤銷和分銷成本的下降以及我們主題公園、度假村和郵輪公司銷量的減少所抵消。節目和製作成本的增加反映了迪士尼+節目的成本，但因將主要體育賽事的時間推遲到2021財年而減少，部分抵消了這一增加。
由於主題公園和度假村的客流量減少，2020財年的產品成本下降了20%，即11億美元，降至45億美元。
由於TFCF和Hulu的整合，2020財年的銷售、一般、行政和其他成本增加了7%，即8億美元，達到124億美元，但部分被較低的營銷成本所抵消。營銷成本的下降反映出劇院發行以及主題公園和度假村業務的支出減少，但部分被迪士尼+支出的增加所抵消。
折舊及攤銷成本增加28%，即12億美元，至53億美元，原因是收購TFCF及合併Hulu所產生的無形資產攤銷，以及在較小程度上，我們國內公園及度假村新景點的折舊增加。
重組和減值費用
2020財年的重組和減值費用為57億美元，原因是，4,953我們的國際渠道業務的商譽和無形資產減值支出，以及7.82億美元的重組成本。重組成本主要為與收購及整合TFCF有關的遣散費及合約終止費用，以及與公園、體驗及產品分部生效的裁員有關的遣散費。
2019財年12億美元的重組和減值費用主要用於與收購和整合TFCF相關的遣散費和基於股權的補償成本。
37
目錄
其他收入，淨額
(單位：百萬)20202019%的變化
更好(更差)
DraftKings收益$973   $—   NM
出售一項投資的收益65 — NM
Hulu增益—   4,794   NM
與法律事宜有關的保險追討—   46   NM
與收購TFCF有關的確認收益—   28   NM
清償TFCF收購中最初承擔的部分債務的費用—   (511)  NM
其他收入，淨額$1,038   $4,357   (76) %
於二零二零財年，本公司確認非現金收益為美元。9732000萬美元調整其對DraftKings，Inc.的投資。公允價值（DraftKings收益）。此外，本公司確認收益為美元，65100萬美元出售一項投資
2019財年，本公司確認美元4,794100萬Hulu收益，記錄的保險賠償額為美元462000萬美元，並根據收購會計指引，視為與TFCF先前存在的關係達成和解，錄得收益2800萬美元。此外，該公司錄得費用為美元，511本集團於收購TFCF時，就償還原承擔的部分債務。
利息支出，淨額
(單位：百萬)20202019%的變化
更好(更差)
利息支出$(1,647)  $(1,246)  (32) %
利息收入、投資收入和其他156   268   (42) %
利息支出，淨額$(1,491)  $(978)  (52) %
利息支出增加是由於平均債務餘額較高，但被較低的平均利率部分抵銷。
利息收入、投資收入及其他收入減少的原因是，除服務成本外，退休金及退休後福利成本的收益較低，以及投資減值淨額較高，但因合併TFCF而導致電影及電視節目銷售的長期應收賬款的推算利息收入增加，部分抵銷了上述減少。
被投資人收益(虧損)中的權益
投資對象收入（虧損）中的權益反映收入為美元，651本年度虧損100萬美元，而虧損100萬美元103上一年，百萬。該變動反映與上年度我們於Vice Group Holding Inc.的投資減值的比較。以及投資於A + E電視網絡的有線電視頻道，以及收購TFCF後我們對Hulu的整合導致Hulu的股權損失減少。
有效所得税率
20202019變化
更好(更差)
實際所得税率-持續經營業務(40.1)%21.7%(61.8)PPT
有效所得税率的變化是由於2020財年國際渠道商譽的減值，這是不可抵税的，以及2020財年的海外虧損，我們無法確認税收優惠。
非控制性權益
(單位：百萬)20202019%的變化
更好(更差)
可歸因於非控股權益的持續經營淨收益
$(390)$(472)17%
因非控股權益而產生的持續經營淨收入減少，是由於香港迪士尼樂園度假區及上海迪士尼度假區的業績下降所致，但因合併Hulu而增加Hulu可贖回非控股權益所帶來的不良影響較大而部分抵銷。
應佔非控股權益的淨收入按特許權使用費及管理費、融資成本及所得税(視情況而定)後的收入釐定。
38
目錄
停產運營
2019財政年度來自非持續業務的淨收入反映了區域服務提供商的業務。
影響可比性的某些項目
2020財年的業績受到以下因素的影響：
•商譽及無形資產減值4,9537.82億美元的重組費用
•與TFCF和Hulu無形資產有關的攤銷費用28.46億美元，以及電影和電視成本的公允價值增加
•DraftKings獲得$973百萬
•漲幅為$65出售一項投資，
2019財年的業績受到以下因素的影響：
•$的Hulu增益4,794百萬
•7 400萬美元的福利，包括：462000萬美元的保險賠償額，以及根據收購會計準則，在解決與TFCF先前存在的關係時確認的收益2800萬美元
•從2018財年頒佈的美國聯邦所得税立法中獲益3400萬美元
•與TFCF和Hulu無形資產有關的攤銷費用15.95億美元，以及電影和電視成本的公允價值增加
•重組和減值費用為美元1,183百萬
•股權投資減值5.38億美元
•收費$5112000萬美元用於償還原在TFCF收購中承擔的部分債務，
這些項目對每股收益的影響摘要如下：
(單位：百萬，不包括每股數據)税前收益(虧損)
税收優惠(費用)(1)
税後收益(虧損)
每股收益有利(不利)(2)
截至2020年10月3日的年度：
重組和減值費用$(5,735)  $571   $(5,164)  $(2.86)  
TFCF及Hulu無形資產攤銷及電影及電視成本公允價值提升(3)
(2,846)  662   (2,184)  (1.17)  
DraftKings收益973   (227)  746   0.41   
出售一項投資的收益65   (15)  50   0.03   
總計$(7,543)  $991   $(6,552)  $(3.59)  
截至2019年9月28日的年度：
Hulu增益$4,794 $(1,103)$3,691 $2.22 
保險賠償和解決先前存在的關係的收益
74 (17)57 0.03 
從税法中獲益— 34 34 0.02 
TFCF及Hulu無形資產攤銷及電影及電視成本公允價值提升(3)
(1,595)355 (1,240)(0.74)
重組和減值費用(1,183)273 (910)(0.55)
股權投資減值準備(538)123 (415)(0.25)
清償債務的押記(511)118 (393)(0.24)
總計$1,041 $(217)$824 $0.50 
(1)税收優惠/費用調整是根據影響可比性的個別項目適用的税率確定的。
(2)在適用的情況下，每股收益是扣除非控股權益股份後的淨值。由於四捨五入，總數可能不等於列的總和。
(3)包括與TFCF股權投資對象有關的無形資產攤銷。
39
目錄
業務部門業績-2020年與2019年
以下是對我們業務部門的主要收入和費用類別的討論。每個部門的成本和支出包括運營費用、銷售、一般、行政和其他成本以及折舊和攤銷。銷售、一般、行政和其他成本包括第三方和內部營銷費用。
我們的媒體網絡部門的收入主要來自加盟費、廣告(不包括可尋址廣告銷售)以及電視/SVOD市場中電視節目的銷售和分銷。重大費用包括節目和製作費用的攤銷、參與和剩餘費用、技術支持費用、運營勞動力和分發費用。
我們的公園、體驗和產品部門主要來自主題公園門票的銷售、主題公園和度假村的食品、飲料和商品的銷售、酒店客房間夜費、郵輪度假的銷售、度假會物業的銷售和租賃、知識產權許可使用費和品牌商品的銷售。收入還來自贊助和聯合品牌機會、房地產租金和銷售，以及東京迪士尼度假區的特許權使用費。重大費用包括運營勞動力、銷售商品的成本、基礎設施成本、折舊和其他運營費用。基礎設施費用包括信息系統費用、維修和維護費用、水電費和燃料費、財產税、零售佔用費、保險費和運輸費。其他運營費用包括用品、佣金和娛樂產品等項目的成本。
我們的影視娛樂部門的收入主要來自影院、家庭娛樂和電視/SVOD市場的電影發行、舞臺劇門票銷售和用於現場娛樂製作的知識產權許可。重大費用包括生產攤銷、參與和剩餘成本、營銷和銷售成本、分銷費用和銷售成本。
我們的直接面向消費者和國際部門的收入主要來自我們DTC流媒體服務的訂閲費、聯屬費用和廣告銷售(包括可尋址廣告銷售)。重大費用包括營業費用、銷售一般和行政成本以及折舊和攤銷。運營費用包括節目和製作成本(包括從其他公司部門獲得的節目、製作和品牌數字內容)、技術支持成本、運營勞動力和分銷成本。
本公司根據分部營業收入評估其經營分部的業績，管理層使用分部營業收入總額作為衡量經營業務整體業績的指標。部門營業收入總額不是由GAAP定義的財務指標，應與相關的GAAP財務指標一起審查，並且可能無法與其他公司報告的類似標題指標進行比較。該公司認為，有關部門營業收入總額的信息有助於投資者評估公司業務組合的經營結果的變化，而不是影響淨收入的業務運營以外的因素。
下表對持續業務的所得税前收入(虧損)與部門營業收入總額進行了核對：
(單位：百萬)20202019更改百分比
更好(更差)
所得税前持續經營的收入(虧損)$(1,743)  $13,923   NM
加/(減)：
公司和未分配的分攤費用817   987   17  %
重組和減值費用5,735   1,183   >(100) %
其他收入，淨額(1,038)  (4,357)  (76) %
利息支出，淨額1,491   978   (52) %
TFCF及Hulu無形資產攤銷及電影及電視成本公允價值提升(1)
2,846   1,595   (78) %
股權投資減值準備—   538   100  %
部門總營業收入$8,108   $14,847   (45) %
(1)包括與TFCF股權投資對象有關的無形資產攤銷
40
目錄
以下為分部收入及營業收入摘要：
(單位：百萬)20202019更改百分比
更好(更差)
收入：
媒體網絡$28,393   $24,827   14  %
公園、體驗和產品16,502   26,225   (37) %
演播室娛樂9,636   11,127   (13) %
直接面向消費者和國際16,967   9,386   81  %
淘汰(6,110)  (1,958)  >(100) %
$65,388   $69,607   (6) %
部門營業收入(虧損)：
媒體網絡$9,022   $7,479   21  %
公園、體驗和產品(81)  6,758   NM
演播室娛樂2,501   2,686   (7) %
直接面向消費者和國際(2,806)  (1,835)  (53) %
淘汰(528)  (241)  >(100) %
$8,108   $14,847   (45) %

媒體網絡
媒體網絡部門的經營業績如下：
 截至的年度%的變化
更好
(更糟)
(單位：百萬)2020年10月3日2019年9月28日
收入
代銷商費用$15,018   $13,433   12  %
廣告6,374   6,965   (8) %
電視/SVOD分發和其他7,001   4,429   58  %
總收入28,393   24,827   14  %
運營費用(17,387)  (15,499)  (12) %
銷售、一般事務、行政事務及其他(2,514)  (2,361)  (6) %
折舊及攤銷(207)  (191)  (8) %
被投資人收入中的權益737   703   5  %
營業收入$9,022   $7,479   21 %
收入
聯屬費用的增加是由於較高的合同費率增加了8%，由於合併了TFCF而增加了6%，由於本年度增加了一週的利益，增加了2%，但由於訂户減少了4%，這部分抵消了增加的費用。訂户下降是扣除2019年8月推出的ACC網絡帶來的好處後的淨額。
廣告收入下降是由於有線網絡的廣告收入減少了3.92億美元，從35.03億美元減少到31.11億美元，廣播減少了1.99億美元，從34.62億美元減少到32.63億美元。由於新冠肺炎對體育賽事直播的影響，有線電視網絡的廣告收入下降了22%，反映了平均收視率的下降。這一減幅被合併TFCF帶來的7%的增長、包括MLB和NBA賽事在內的額外一週運營帶來的4%的增長以及更高費率帶來的2%的增長部分抵消。廣播廣告收入下降9%是由於網絡觀感下降，反映平均收視率下降，以及3%來自擁有的電視臺。這些減少被更高的網絡費率增加了3%、額外運營一週的好處增加了2%和合並TFCF增加了2%部分抵消。
電視/SVOD發行和其他收入增加了25.72億美元，這是由於合併了主要由節目銷售組成的TFCF，以及迪士尼電視工作室、迪士尼頻道和FX的節目銷售增加。迪士尼電視工作室的增長主要是由於將原創圖書出售給Hulu，將圖書館圖書出售給Hulu和
41
目錄
迪士尼+。迪士尼頻道和FX的增長分別是因為迪士尼+和Hulu的節目銷售。這些增長被對第三方銷售額的下降部分抵消。
成本和開支
運營費用包括節目和製作成本，從146.97億美元增加到165.54億美元，增加了18.57億美元。在有線電視網絡，由於合併了TFCF，大學橄欖球、NFL和NBA節目的合同增加，節目銷售增加，以及ACC網絡的成本增加，節目和製作成本增加了4.35億美元。這些增長被NBA、MLB和大學橄欖球的成本推遲到2021財年這些活動發生或計劃發生時部分抵消。在廣播業務，節目和製作成本增加了14.22億美元，原因是迪士尼電視製片廠整合了TFCF和節目銷售增加，但由於新冠肺炎導致停產和延誤，導致成本下降，部分抵消了這一增幅。
由於合併TFCF，銷售、一般、行政和其他成本增加了1.53億美元，從23.61億美元增加到25.14億美元，但由於新冠肺炎的影響，ABC電視網、FX網絡和娛樂體育節目電視網的營銷成本降低，部分抵消了這一增幅。
被投資人收入中的權益
來自股權投資公司的收入增加了3400萬美元，從7.03億美元增加到7.37億美元，主要原因是A + E電視網絡的收入增加，節目成本降低和節目銷售增加，部分被廣告收入減少所抵消。
分部營業收入
分部營業收入增長21%，或15.43億美元，至90.22億美元，原因是TFCF的合併以及ESPN、FX網絡、迪士尼電視工作室和ABC電視網絡的增長。
下表提供媒體網絡分部的補充收益及經營收益詳情：
 截至的年度%的變化
更好
(更糟)
(單位：百萬)2020年10月3日2019年9月28日
補充收入詳細信息
有線電視網絡$17,966   $16,486   9 %
廣播10,427   8,341   25 %
$28,393   $24,827   14 %
補充營業收入明細
有線電視網絡$6,283   $5,425   16 %
廣播2,002   1,351   48 %
被投資人收入中的權益737   703   5 %
$9,022   $7,479   21 %
與媒體網絡相關的部門營業收入中不包括的項目
下表提供了與媒體網絡部門相關的項目的補充信息，這些項目不包括在部門運營收入中：
截至的年度更改百分比
更好
(更糟)
(單位：百萬)10月3日，
2020		9月28日，
2019
TFCF無形資產攤銷及影視成本公允價值遞增(1)
$(1,305)  $(684)  (91) %
重組和減值費用(51)  (105)  51  %
股權投資減值準備—   (184)  —  %
(1)於本年度，電影及電視成本上升攤銷為6.95億美元，無形資產攤銷為6.10億美元。上一年，電影和電視成本的增加攤銷為3.59億美元，無形資產攤銷為3.25億美元。
42
目錄
公園、體驗和產品
公園、體驗及產品分部之經營業績如下：
 截至的年度%的變化
更好
(更糟)
(單位：百萬)2020年10月3日2019年9月28日
收入
主題公園門票$4,038   $7,540   (46) %
公園和體驗商品、食品和飲料3,441   5,963   (42) %
度假村和度假村3,402   6,266   (46) %
商品許可和零售4,185   4,519   (7) %
公園發牌和其他1,436   1,937   (26) %
總收入16,502   26,225   (37) %
運營費用(11,485)  (14,015)  18  %
銷售、一般事務、行政事務及其他(2,642)  (3,133)  16  %
折舊及攤銷(2,437)  (2,306)  (6) %
被投資人損失中的權益(19)  (13)  (46) %
營業收入$(81)  $6,758   NM
收入
主題公園門票收入的下降是由於遊客減少了49%，但由於平均門票價格上漲而增加了3%，部分抵消了這一下降。由於新冠肺炎的原因，我們的公園在本財年的很大一部分時間裏都關閉了，那些重新開放的公園的運力大幅下降。
Parks&Experience的商品、食品和飲料收入與上年相比有所下降，原因是銷量下降了48%，但平均客人支出增加了4%，部分抵消了這一下降。
度假村及度假收益減少乃由於郵輪停航導致入住客房夜數減少22%及郵輪載客日數減少15%所致。
商品許可和零售收入下降，原因是零售收入下降4%，商品許可收入下降3%。零售業收入的下降是由於本財年新冠肺炎導致我們的零售店關閉了很大一部分時間，以及上一年出售了一款視頻遊戲的版權，但在線銷售額的增加部分抵消了這一下降。商品許可的減少主要是由於最低擔保差額確認減少以及基於《玩具總動員》、《復仇者聯盟》和《迪士尼經典》的商品銷售減少，但被《冰雪奇緣》商品銷售增加所部分抵消。本年度的商品授權收入受到新冠肺炎的不利影響。
公園牌照及其他收益減少主要是由於贊助收入減少及東京迪士尼度假區特許權使用費減少所致，該度假區於財政年度大部分時間關閉或容量減少。
43
目錄
下表載列公園及酒店的補充統計數字：
 國內
國際(1)
總計
 2020財年2019財年2020財年2019財年2020財年2019財年
公園
增加(減少)
出席率(2)
(47) %— %(53) %(7) %(49) %(2) %
每位客人的人均消費(3)
8  %7  %(3) %13  %7  %8  %
酒店
入住率(4)
43  %90  %35  %81  %41  %88  %
可用客房夜(以千為單位)(5)
11,11410,0303,2073,18214,32113,212
每間客房客人消費(6)
$367$353$312$316$356$345
(1)人均客人消費增長率按固定匯率計算。每間客房的客人消費按去年同期的平均匯率列賬。
(2)上座率被用來分析我們主題公園的客流量趨勢，並基於每天獨特的參賽作品數量，即一個人在一天內參觀多個主題公園只被計算一次。我們的參賽人數包括免費參賽作品，但不包括三歲以下兒童的參賽作品。
(3)人均遊客支出用於分析遊客消費趨勢，其定義為主題公園門票銷售以及食品、飲料和商品銷售的總收入除以主題公園總參觀人數。
(4)入住率被用來分析酒店可用容量的使用情況，其定義為客人入住的客房夜晚數佔可用酒店客房夜晚的百分比。
(5)可用酒店客房夜晚的定義是指我們的酒店以及位於我們主題公園和度假村的DVC物業可供DVC會員使用的客房夜晚總數。可用的酒店客房夜晚包括暫時停止服務的房間。
(6)每間客房的客人支出被用來分析我們酒店的客人支出，其定義是我們酒店的房間租金和食品、飲料和商品銷售的總收入除以酒店客房總入住率。
成本和開支
運營費用包括運營勞動力減少13.04億美元，從61.74億美元減少到48.7億美元，銷售和分銷成本減少7.16億美元，從29.18億美元減少到22.02億美元，基礎設施成本減少4700萬美元，從24.69億美元減少到24.22億美元。運營勞動力的減少是由於業務量下降而休假，以及政府為某些員工成本提供的信貸的好處，但部分被通脹和新的客人供應所抵消。銷售成本和分銷成本較低是由於數量較少。基礎設施成本的下降是由於運營支持成本降低，反映業務量減少，但被我們零售店資產減記和新客户產品成本上升部分抵消。其他業務支出，包括用品、佣金/手續費和娛樂產品等項目的費用，減少4.63億美元，從24.54億美元減少到19.91億美元，原因是數量減少，但因基本建設項目放棄費用增加而部分抵消。
銷售、一般、行政和其他成本減少4.91億美元，從31.33億美元降至26.42億美元，原因是營銷以及降低一般和行政成本舉措以減輕新冠肺炎的影響。
折舊和攤銷增加了1.31億美元，從23.06億美元增加到24.37億美元，主要是由於我們國內公園和度假村的新景點。
分部營業收入
分部營業收入減少68.39億美元，虧損8100萬美元，原因是我們的國內和國際公園和體驗減少，以及我們的零售和商品許可業務減少。
44
目錄
下表呈列公園、體驗及產品分部的補充收益及經營收益詳情：
截至的年度%的變化
更好
(更糟)
(單位：百萬)10月3日，
2020		9月28日，
2019
補充收入詳細信息
公園和體驗
國內$10,226   $17,369   (41) %
國際2,020   4,223   (52) %
消費品
4,256   4,633   (8) %
$16,502   $26,225   (37) %
補充營業收入明細
公園和體驗
國內$(623)  $4,412   NM
國際(1,073)  507   NM
消費品
1,615   1,839   (12) %
$(81)  $6,758   NM
不包括在分部經營收入與公園、體驗及產品有關的項目
下表呈列與公園、體驗及產品分部有關但不包括在分部經營收入內的項目的補充資料：
截至的年度更改百分比
更好
(更糟)
(單位：百萬)10月3日，
2020		9月28日，
2019
重組和減值費用$(265)  $(13)  >(100) %
TFCF無形資產攤銷(8)  (4)  (100) %

演播室娛樂
演播室娛樂分部之經營業績如下：
 截至的年度%的變化
更好
(更糟)
(單位：百萬)2020年10月3日2019年9月28日
收入
影院發行$2,134   $4,726   (55) %
家庭娛樂1,528   1,734   (12) %
電視/SVOD分發和其他5,974   4,667   28  %
總收入9,636   11,127   (13) %
運營費用(4,619)  (5,187)  11  %
銷售、一般事務、行政事務及其他(2,369)  (3,119)  24  %
折舊及攤銷(146)  (135)  (8) %
被投資人損失中的權益(1)  —   NM
營業收入$2,501   $2,686   (7) %
收入
影院發行收益減少乃由於重要影片減少所致，當中包括因COVID—19而關閉影院的影響，部分被TFCF綜合入賬所抵銷。本年度的重要作品包括 冰雪奇緣II, 《星球大戰：天行者的崛起》和邪惡的情婦.上一年度的重要頭銜包括 Avengers：Endgame, 《獅子王》, 漫威隊長, 玩具總動員4,阿拉丁, 拉爾夫打破互聯網, Mary Poppins Returns和小飛象.
45
目錄
家庭娛樂收入減少乃由於新發行及目錄標題的單位銷售額減少21%及平均淨有效定價減少4%，部分被TFCF合併增加14%所抵銷。今年新發行的遊戲包括冰凍II， 星球大戰：天行者的崛起, 《獅子王》和玩具總動員4而上一年， Avengers：Endgame, 超人特工隊2, 漫威隊長, Ant—Man and the Wasp, 拉爾夫打破互聯網, 《復仇者聯盟：無限戰爭》, 波西米亞狂想曲 和阿拉丁。平均淨有效定價的下降主要是由於新發行的圖書組合較少。
電視/SVOD分銷及其他收益增加乃由於電視/SVOD分銷增加21%及TFCF合併增加14%，部分被舞臺劇減少8%所抵銷，該減少反映影院因應對COVID—19而關閉的影響。電視/SVOD分銷量的增加是由於向Disney+銷售內容，部分被付費和免費電視窗口向第三方銷售額減少所抵消。
成本和開支
運營支出包括製作、參與和剩餘成本的攤銷，減少1.19億美元，從37.62億美元減少到36.43億美元，主要是由於劇院發行和家庭娛樂收入下降，但被更高的電視/SVOD發行收入和合並TFCF部分抵消。運營費用還包括貨物銷售成本和分銷成本，從14.25億美元減少到9.76億美元，減少了4.49億美元。商品銷售成本及發行成本下降主要是由於戲劇發行及舞臺劇演出減少而導致戲劇及舞臺劇發行成本下降，但因合併TFCF而被部分抵銷。
銷售、一般、行政和其他成本減少7.5億美元，從31.19億美元降至23.69億美元，原因是劇院和家庭娛樂營銷成本下降，但被合併TFCF部分抵消。
折舊和攤銷增加的原因是合併了TFCF。
分部營業收入
分部營業收入下降7%，或1.85億美元，至25.01億美元，原因是戲劇和舞臺劇業績下降，但被電視/SVOD發行業績的增加部分抵消。
不包括在與工作室娛樂相關的部門營業收入中的項目
下表提供了與Studio Entertainment部門相關的項目的補充信息，這些項目不包括在部門營業收入中：
截至的年度更改百分比
更好
(更糟)
(單位：百萬)10月3日，
2020		9月28日，
2019
TFCF無形資產攤銷及影視成本公允價值遞增(1)
$(291)  $(206)  (41) %
重組和減值費用
(114)  (219)  48  %
(1)在本年度，電影和電視成本的攤銷為1.84億美元，無形資產的攤銷為1.07億美元。在前一年，電影和電視成本的攤銷為1.79億美元，無形資產的攤銷為2700萬美元。
46
目錄
直接面向消費者和國際
直接面向消費者和國際部門的經營業績如下：
 截至的年度%的變化
更好
(更糟)
(單位：百萬)2020年10月3日2019年9月28日
收入
訂閲費$7,645   $2,115   >100  %
代銷商費用3,673   2,768   33  %
廣告4,477   3,542   26  %
電視/SVOD分發和其他1,172   961   22  %
總收入16,967   9,386   81  %
運營費用(15,072)  (8,540)  (76) %
銷售、一般事務、行政事務及其他(4,201)  (2,116)  (99) %
折舊及攤銷(460)  (325)  (42) %
被投資單位損失中的權益 (40)  (240)  83  %
營業虧損$(2,806)  $(1,835)  (53) %
收入
訂閲費的增加是由於2019年11月開始推出的Disney+、Hulu的整合、Hulu的訂户增長，以及較小程度上ESPN+的訂户增加。
聯屬費用的增加是由於合併TFCF而增加了44%，但由於某些運輸協議到期和渠道關閉(主要在歐洲)導致訂户減少9%，以及不利的外匯影響導致訂户減少3%，部分抵消了這一增加。
廣告收入的增長是由於可尋址廣告銷售額增加了30%，但我們的國際渠道減少了4%，部分抵消了這一增長。更高的可尋址廣告銷售額是由於Hulu的整合，以及較小程度的TFCF和更高的印象，但被較低的費率部分抵消。印象的增加是由於Hulu的增長，但部分被板球節目的時間安排和我們其他數字平臺較低的印象的影響所抵消。費率下降的主要原因是Hulu的費率較低。我們國際渠道廣告收入的下降是由較低的印象推動的，但被TFCF的合併部分抵消了。觀賞量的下降反映了新冠肺炎的影響，包括印度超級聯賽板球比賽的時間推遲到2021財年，以及與前一年國際板球理事會世界盃比賽的轉播進行了比較。國際商會WC每四年舉行一次。
電視/SVOD發行和其他收入的增長是由於終極格鬥錦標賽(UFC)按次付費的費用增加，TFCF的整合，以及Hulu和Disney+Premier訪問收入的較小程度花木蘭。與上一年向第三方廣播公司轉授ICC WC轉播權相比，這些增長被部分抵消，因為流媒體技術服務的收入較低。
下表列出了付費用户的數量(1)對於迪士尼+、ESPN+和Hulu，截至：
 %的變化
10月3日，
2020		9月28日，
2019		更好
(更糟)
迪斯尼+(3)
73.7 — NM
ESPN+10.3 3.5 >100  %
葫蘆
僅限SVOD32.5 25.6 27  %
電視直播+SVOD4.1 2.9 41  %
總Hulu36.6 28.5 28  %
47
目錄
下表列出了每個付費用户的平均月收入(2)截至的財政年度：
 %的變化
10月3日，
2020		9月28日，
2019		更好
(更糟)
迪斯尼+(3) (4)
$4.80$—NM
ESPN+(5)
$4.35$5.12(15) %
葫蘆(6)
僅限SVOD$12.24$13.09(6) %
電視直播+SVOD$67.24$55.9820  %
(1)我們確認了訂閲收入的訂閲者。訂户在其有效註銷日期或由於支付方式失敗而不再是付費訂户。訂閲捆綁包被視為捆綁包中包括的每項服務的付費訂户。訂户包括那些通過批發安排獲得服務的人，在這種安排下，我們將收取費用，將迪士尼+分發給每個訂户到現有的內容分發級別。當我們彙總我們的DTC服務的付費訂户總數時，無論是單獨獲得、通過批發安排還是通過捆綁獲得，我們將其稱為付費訂閲。
(2)每個付費用户的收入是根據該期間內每個月的每月平均付費用户的平均值計算的。月平均付費訂户的計算方法是月初和月末付費訂户數量之和除以2。迪士尼+在截至2020年10月3日的財年中，每個付費訂户的月平均收入是使用從推出開始到該期間最後一天結束的期間的付費訂户的日平均值計算的。每個訂户的平均收入是扣除向批發和捆綁訂户提供的折扣、年度訂閲和其他有限期限的促銷優惠後的收入。捆綁折扣根據每項服務的相對零售價單獨分配給每項服務。總體而言，批發安排的每個付費訂户的平均月收入低於我們直接或通過蘋果等第三方平臺獲得的訂户。
(3)迪士尼+Hotstar於2020年4月3日在印度推出(作為原有Hotstar服務的轉換)，並於2020年9月5日在印度尼西亞推出，並計入付費訂户數量和每位付費訂户的平均月收入中。迪士尼+Hotstar在印度和印度尼西亞的每個付費訂户的月平均收入明顯低於北美和歐洲的每個付費訂户的月平均收入。
(4)不包括迪士尼+Premier訪問收入。
(5)不包括按次付費收入。
(6)Hulu在2018年9月30日至2019年3月19日期間每個付費用户的月平均收入沒有反映在公司上一年的收入中，但包括在表中報告的每個付費用户的月平均收入中。包括廣告收入(包括免費試用訂閲期間產生的金額)。
由於2019年11月開始推出迪士尼+、ESPN+和Hulu捆綁訂閲套餐，以及每位用户廣告收入下降，ESPN+每個付費用户的平均每月收入從5.12美元降至4.35美元，但被2020年8月零售價格上漲部分抵消。捆綁服務的零售價低於單個服務的總獨立零售價。
僅限Hulu SVOD服務的每個付費訂户的平均每月收入從13.09美元降至12.24美元，原因是零售價格下降、每個訂户廣告收入下降以及捆綁服務的推出，但促銷和批發訂户比例下降部分抵消了這一影響。Hulu Live TV+SVOD服務的每個付費訂户的平均月收入從55.98美元增加到67.24美元，這是由於2019年12月零售價的提高以及每個訂户直播電視廣告和溢價附加收入的增加，但捆綁服務的推出部分抵消了這一增長。
成本和開支
業務費用包括方案和製作費用增加53.81億美元，從69.25億美元增加到123.06億美元，其他業務費用增加11.15億美元，從16.15億美元增加到27.66億美元。節目和製作成本包括其他細分市場提供內容的成本。節目和製作成本的增加是由於Hulu和TFCF的合併、Disney+的推出以及Hulu成本的上升，但體育節目成本的下降部分抵消了這一增長。Hulu的成本增加是由更高的基於訂户的直播電視服務節目費用推動的。體育節目費用下降的主要原因是，與前一年的國際奧委會WC進行了比較，以及IPL的時間發生了變化，但被UFC節目轉播權費用的增加部分抵消了。其他運營費用，包括技術支持和分銷成本，由於迪士尼+的推出以及Hulu和TFCF的合併而增加。
48
目錄
由於迪士尼+的推出以及Hulu和TFCF的整合，銷售、一般、行政和其他成本增加了20.85億美元，從21.16億美元增加到42.01億美元。
由於Hulu和TFCF的整合以及Disney+的推出，折舊和攤銷增加了1.35億美元，從3.25億美元增加到4.6億美元。
被投資方損失中的權益
由於Hulu的合併，上一年的股權投資虧損2.4億美元，增加了2億美元，虧損為4000萬美元。在本年度，Hulu的業績在收入和支出中報告。在前一年，即2019年3月20日之前，本公司確認其在Hulu的股權結果中的所有權份額為被投資人的損失。
分部營業虧損
分部經營虧損從18.35億美元增至28.06億美元，這是由於與推出Disney+、整合Hulu相關的成本以及我們國際頻道的減少所致。這些減少被TFCF的合併以及ESPN+和Hulu業績的改善部分抵消。
下表列出了直接面向消費者和國際部門的補充收入和營業收入(虧損)詳情：
 截至的年度%的變化
(單位：百萬)10月3日，
2020		9月28日，
2019		更好
(更糟)
補充收入詳細信息
直接面向消費者的服務$10,444   $3,347   >100  %
國際渠道5,413   4,727   15  %
其他(1)
1,110   1,312   (15) %
$16,967 $9,386 81  %
補充營業收入(虧損)明細
直接面向消費者的服務(3,294)  (1,849)  (78) %
國際渠道872   649   34  %
其他(1)
(344)  (395)  13  %
被投資人損失中的權益(40)  (240)  83  %
$(2,806)  $(1,835)  (53) %
(1)與國內媒體網絡品牌相關的可尋址廣告銷售（與我們的直接面向消費者服務（主要是Hulu）相關的可尋址廣告銷售反映在“直接面向消費者服務”中）
不包括在與直接面向消費者及國際有關的分部經營虧損中的項目
下表呈列與直接面向消費者及國際分部有關但不包括在分部經營虧損內的項目的補充資料：
截至的年度更改百分比
更好
(更糟)
(單位：百萬)10月3日，
2020		9月28日，
2019
TFCF及Hulu無形資產攤銷及電影及電視成本公允價值提升(1)
$(1,242)  $(701)  (77) %
Hulu增益
—   4,822   (100) %
重組和減值費用(2)
(5,229)  (456)  >(100) %
股權投資減值準備—   (354)  100  %
(1)於本年度，無形資產攤銷為11. 96億元，與TFCF股權投資對象相關無形資產攤銷為2，600萬元，電影及電視成本上升攤銷為2，000萬元。上一年度，無形資產攤銷額為6.87億美元，與TFCF股權投資對象有關的無形資產攤銷額為1500萬美元。
(2)本年度包括國際渠道業務的商譽和無形資產減值（美元，4,953百萬)。
49
目錄
淘汰
分部間內容交易如下：
截至的年度%的變化
(單位：百萬)10月3日，
2020		9月28日，
2019		更好
(更糟)
收入
工作室娛樂：
與媒體網絡的內容交易$(188)  $(106)  (77) %
直接面向消費者和國際的內容交易(2,108)  (272)  >(100) %
媒體網絡：
直接面向消費者和國際的內容交易(3,814)  (1,580)  >(100) %
總計$(6,110)  $(1,958)  >(100) %
營業收入
工作室娛樂：
與媒體網絡的內容交易$3   $(19)  NM
直接面向消費者和國際的內容交易(158)  (80)  (98) %
媒體網絡：
直接面向消費者和國際的內容交易(373)  (142)  >(100) %
總計$(528)  $(241)  >(100) %
收入
收入抵銷增加乃由於向Hulu及Disney+銷售Media Networks內容及向Disney+銷售Studio Entertainment內容。媒體網絡向Hulu銷售額的增加是由於原創作品的銷售額增加， Little Fires Everywhere和美國夫人，和圖書館的標題。更高的媒體網絡銷售額還包括從Hulu收到的Hulu Live TV + SVOD服務網絡的加盟費增加。Media Networks向Disney+的銷售是由於圖書系列的銷售，包括 辛普森一家迪斯尼頻道的標題和原創系列。出售給Disney+的Studio Entertainment內容包括原創作品 Noelle, Lady and the Tramp，以及Artemis Fowl和戲劇發行的作品 冰雪奇緣II：獅子王, 玩具總動員4和《星球大戰：天行者的崛起》.
營業收入
抵銷影響增加乃由於向Hulu及Disney+銷售Media Networks內容及向Disney+銷售Studio Entertainment內容。
分攤費用和未分配分攤費用
公司及未分配應佔開支如下：
(單位：百萬)20202019更改百分比
更好(更差)
公司和未分配的分攤費用$(817)$(987)17%
企業及未分配分攤開支減少乃由於與TFCF相關的成本降低及補償成本降低，惟由於採納新租賃會計指引而並無攤銷售後租回遞延收益的利益而部分抵銷。與TFCF相關的成本減少是由於收購及整合成本降低，但部分被TFCF合併所抵銷。
重組活動
有關本公司與收購TFCF相關的重組活動以及主要在園區、體驗和產品部門的裁員計劃的信息，請參閲綜合財務報表附註19。
50
目錄
流動資金和資本資源
現金、現金等價物及受限制現金的變動如下：
(單位：百萬)20202019
業務提供的現金-持續業務$7,616  $5,984  
用於投資活動的現金--持續經營(3,850) (15,096) 
由籌資活動提供(用於)的現金--持續經營8,480  (464) 
業務提供的現金--非連續性業務
2  622  
投資活動提供的現金--非連續性業務213  10,978  
用於籌資活動的現金--非連續性業務
—  (626) 
匯率對現金、現金等價物和限制用途現金的影響
38  (98) 
現金、現金等價物和限制性現金的變動$12,499  $1,300  
經營活動
持續運營
2020財年經營活動提供的現金增加27%或16億美元至76億美元，原因是納税減少，原因是福克斯公司因收購TFCF和出售前一年與TFCF收購的RSN而剝離產生的約76億美元的納税義務，以及Media Networks本年度運營現金流增加。這些增長被公園、體驗和產品以及直接面向消費者和國際的運營現金流下降部分抵消。Media Networks的增長是由於收入增加導致的運營現金收入增加。Parks、Experience和Products的運營現金流下降是由於收入下降導致的現金收入下降，但現金支出的下降部分抵消了這一影響。現金支付減少是由於運營費用減少。Direct-to-Consumer&International的下降是由於電影和電視支出增加，以及運營費用增加導致運營現金支出增加，但部分抵消了由合併TFCF和Hulu以及推出Disney+帶來的收入導致的運營現金收入增加。
折舊開支如下：
(單位：百萬)20202019
媒體網絡
有線電視網絡$120$107
廣播8384
媒體網絡總數203191
公園、體驗和產品
國內1,6341,474
國際694724
公園、體驗和產品總數2,3282,198
演播室娛樂8774
直接面向消費者和國際348214
公司174167
折舊費用合計$3,140$2,844
無形資產攤銷情況如下：
(單位：百萬)20202019
媒體網絡$4$—
公園、體驗和產品109108
演播室娛樂5961
直接面向消費者和國際112111
TFCF和Hulu1,9211,043
無形資產攤銷總額$2,205$1,323
51
目錄
製作和許可的內容成本
該公司的工作室娛樂，媒體網絡和直接面向消費者和國際部門產生的費用，以許可和製作電影和電視節目。電影及電視製作成本包括所有內部製作的內容，如真人電影及動畫電影、動畫直接轉視頻節目、電視連續劇、電視特別節目、戲劇舞臺劇或其他類似產品。節目費用包括在特定時間內從第三方獲得的電影或電視產品許可，用於在本公司的廣播和有線電視網絡、電視臺和DTC服務上播放。編程資產一般在我們可獲得編程時入賬，編程負債相應增加。因此，我們分析我們的編程資產（扣除相關負債）。
本公司2020財年和2019財年的影視製作和節目製作活動如下：
(單位：百萬)20202019
期初餘額：
製作和節目製作資產$27,407  $9,202  
編程負債(4,061) (1,178) 
23,346  8,024  
支出：
電視節目許可證和權利12,077  10,517  
影視製作8,104  7,104  
20,181  17,621  
攤銷：
電視節目許可證和權利(11,241) (10,608) 
影視製作(9,337) (6,471) 
(20,578) (17,079) 
電影和電視製作的變化，
編程成本
(397) 542  
TFCF收購和合並Hulu產生的電影和電視製作成本，扣除所承擔的節目製作負債
—  14,769  
其他非現金活動145  11  
期末餘額：
製作和節目製作資產27,193  27,407  
編程負債(4,099) (4,061) 
$23,094  $23,346  
停產經營
2019財年已終止業務的經營活動提供的現金反映了RSN的運營。
52
目錄
投資活動
持續運營
投資活動主要包括公園、度假村及其他物業的投資，以及收購和剝離活動。公司在2020財年和2019財年對公園、度假村和其他物業的投資如下：
(單位：百萬)20202019
媒體網絡
有線電視網絡$61  $93  
廣播51  81  
公園、體驗和產品
國內2,145  3,294  
國際759  852  
演播室娛樂77  88  
直接面向消費者和國際594  258  
公司335  210  
$4,022  $4,876  
Media Networks的資本支出主要反映了對擴大和升級廣播中心、製作設施和電視臺設施的設施和設備的投資。
公園、體驗和產品部分的資本支出主要用於主題公園和度假村擴建、新景點、郵輪、資本改善和系統基礎設施。與2019財年相比，2020財年國內公園和度假村的資本支出減少，主要原因是星球大戰：華特迪士尼世界和迪士尼樂園度假區的銀河邊緣。2020財年的資本支出也反映出某些資本項目因新冠肺炎而暫停。
Direct-to-Consumer&International的資本支出主要反映在技術方面的投資。與2019財年相比，2020財年的增長是由於支持我們的流媒體服務的技術支出。
公司的資本支出主要反映在設施、信息技術基礎設施和設備方面的投資。與2019財年相比，2020財年的增長是由於設施支出增加。
該公司目前預計，其2021財年的資本支出將比2020財年的40億美元高出約6億美元，這是由於公司設施支出的增加以及直接面向消費者和國際公司的技術支出的增加，但這部分被我們國內公園和度假村投資的減少所抵消，這部分反映了為應對新冠肺炎而減少的支出。
其他投資活動
2019財年99億美元的收購支出反映了收購TFCF支付的357億美元現金減去交易中獲得的257億美元現金（見合併財務報表附註4）。2020財年其他投資活動提供的現金為1.72億美元，反映了出售投資的收益，而2019財年其他投資活動使用的現金為3.19億美元，反映了Hulu合併前對Hulu的捐款3.47億美元。
停產經營
2019財年非持續運營的投資活動提供的現金反映了RSN的出售。
融資活動
持續運營
2020財年融資活動提供的現金為85億美元，而2019財年融資活動使用的現金為5億美元。2020財年融資活動提供的現金源於借款，部分被股息支付和收購相關債務的結算所抵消。與2019財年相比，2020財年融資活動提供的現金增加是因為淨借款的現金收益較高(2020財年為112億美元，而2019財年為37億美元)。
53
目錄
停產經營
2019財年非持續業務用於融資活動的現金是由於贖回了RSN的非控股權益。
借款活動和其他
在截至2020年10月3日的年度內，本公司的借款活動如下：
(單位：百萬)2019年9月28日借款付款其他
活動		2020年10月3日
原到期日少於三個月的商業票據(1)
$1,934  $—  $(1,961) $27  $—  
原到期日超過三個月的商業票據
3,408  11,500  (12,893) 8  2,023  
美元紙幣(2)
39,424  16,968  (3,405) (251) 52,736  
亞洲主題公園借款
1,114  175  (88) 102  1,303  
外幣債務和其他(3)
1,106  977  (40) 523  2,566  
$46,986  $29,620  $(18,387) $409  $58,628  
(1)借款及借款減少以淨額呈報。
(2)其他活動主要是由於在TFCF收購和債務發行費用中承擔的債務的購買價格調整攤銷。
(3)其他活動是由於具有合格對衝的債務的市值調整。
有關本公司銀行融資的資料，請參閲綜合財務報表附註9。本公司可使用商業票據借款，最高可達於2021年3月、2023年3月及2025年3月到期的未動用122. 5億美元銀行融資、於2021年4月到期的50億美元銀行融資項下的未動用可用資金、增量定期債務發行及經營現金流，以於其他借款到期前或到期時償還或再融資。
有關公司2020財年和2019財年的股息摘要，請參見合併財務報表附註12。本公司於2020或2019財年未回購任何股份。
本公司的經營現金流和進入資本市場的機會可能會受到其控制範圍以外的因素的影響，包括COVID-19，COVID-19以多種方式影響了我們的分部運營，因此對本公司的經營現金流產生了不利影響。我們已採取多項措施以減輕對本公司財務狀況的影響。我們通過在2020年3月和5月發行優先票據，大幅增加了公司的現金餘額。此外，我們於2020年4月額外訂立50億元信貸融資，使我們的銀行融資總額達到172. 5億元。有關COVID-19對我們營運的影響及緩解措施，請參閲重大發展。
儘管受到COVID-19的影響，我們認為公司的財務狀況仍然強勁，其現金餘額、其他流動資產、經營現金流、債務和股權資本市場的准入以及現有銀行信貸下的借款能力，提供充足的資源，為持續的運營需求和即將到期的債務以及與現有業務擴張相關的未來資本支出提供資金。業務及開發新項目，惟若干該等活動已因COVID-19而縮減或暫停。除本公司已採取措施應對COVID-19外，本公司日後可能會採取多項額外緩解措施，例如不宣派股息（董事會沒有宣佈2020財年的運營情況）;減少或不支付某些款項，例如對我們的養老金和退休後醫療計劃的一些繳款;籌集額外資金;進一步暫停資本支出;減少電影和電視內容投資;或實施額外的休假或削減。
公司的借貸成本也會受到國家公認評級機構給予的短期和長期債務評級的影響，這些評級在很大程度上是基於公司的業績，這些業績是通過某些信用指標來衡量的，如槓桿率和利息覆蓋率。截至2020年10月3日，穆迪投資者服務公司對該公司的長期和短期債務評級分別為A2和P-1，標準普爾對該公司的長期和短期債務評級分別為A-和A-2，惠譽對該公司的長期和短期債務評級分別為A-和F2。此外，惠譽還將該公司的長期債務評級定為負面展望。2020年11月18日，標準普爾將該公司的長期評級下調至BBB+，並將該公司的長期評級置於負面展望。本公司的銀行融資只包含一項與利息覆蓋有關的財務契約，本公司於2020年10月3日以相當大的優勢滿足了這一財務契約。本公司的銀行融資亦特別將某些實體(包括亞洲主題公園)排除於任何申述、契諾或違約事件之外。
54
目錄
與COVID-19相關的業務關閉的持續時間和其他影響，以及對我們經營現金流量的相應影響的持續時間，存在很大的不確定性。這些對我們經營現金流的影響可能要求我們更加依賴外部資金來源，如債務和其他類型的融資。
補充擔保人財務信息
2019年3月20日，作為收購TFCF的一部分，迪士尼成為TWDC Enterprise 18 Corp.(前身為迪士尼)(“遺產迪士尼”)的最終母公司。傳統迪士尼和TWDC統稱為“債務人集團”，單獨稱為“擔保人”。於完成對TFCF的收購的同時，TFCF承擔的公共債務(當時佔該等債務的96%)的168億美元已交換為TWDC的優先票據(“交換票據”)，該優先票據是根據1933年證券法(經修訂)(“證券法”)下的豁免而發行的，該優先票據是根據TWDC、作為擔保人的Legacy Disney和作為受託人的Citibank，N.A.於2019年3月20日簽署並由Legacy Disney擔保的契約(“證券法令”)而發行的。2019年11月26日，140億美元的未償還交換票據被交換為根據證券法註冊、根據TWDC契約發行並由傳統迪士尼擔保的TWDC新優先票據。此外，於2019年3月20日交換要約結束時，TWDC就Legacy Disney發行的登記債務證券作出擔保，該契約日期為2001年9月24日，由Legacy Disney及Wells Fargo Bank National Association作為受託人(“2001年受託人”)(經Legacy Disney作為發行人、TWDC作為擔保人及2001年受託人作為受託人的第一份補充契據修訂)。
本公司的其他附屬公司並不為TWDC或傳統迪士尼的登記債務證券提供擔保(該等附屬公司稱為“非擔保人”)。債務人集團於2020年10月3日的未償還及擔保登記債務證券總額的面值及賬面價值如下：
TWDC傳統迪士尼
(單位：百萬)面值賬面價值面值賬面價值
有無條件擔保的登記債務$38,646  $41,077  $12,541  $12,751  
TWDC和傳統迪士尼的擔保是完全和無條件的，並涵蓋擔保登記債務證券項下的所有付款義務。該等擔保可於以下情況下解除及解除：(I)作為一般事項，TWDC的綜合附屬公司的借款債務合計不超過TWDC及其附屬公司所有綜合借款債務的10%(受某些豁免情況所規限)；(Ii)將全部或幾乎所有股權或全部或實質全部或實質作為整體的舊迪士尼資產出售、轉讓或處置予第三方；及(Iii)構成擔保人責任解除的其他慣常事件。此外，就Legacy Disney對TWDC發行的登記債務證券的擔保而言，Legacy Disney可在任何時候解除或解除其擔保。Legacy Disney不是某些重大銀行融資或任何債務證券的借款人、發行人或擔保人。
運營幾乎完全通過該公司的子公司進行。因此，債務人集團的現金流和償還債務(包括公共債務)的能力取決於本公司附屬公司的收益以及該等收益向債務人集團的分配，無論是通過股息、貸款或其他方式。擔保登記債務證券的持有人只對債務人集團有直接請求權。
以下為剔除(I)臺積電與傳統迪士尼之間的公司間交易及結餘及(Ii)任何非擔保人附屬公司的收益及投資權益後，債務人集團的綜合財務資料摘要。本摘要財務資料乃根據美國證券交易委員會規則S-X規則13-01“有關擔保證券的擔保人及發行人的財務披露”而編制及呈報，並不旨在根據美國公認會計原則呈報債務人集團的財務狀況或經營業績。
運營結果(單位：百萬)截至2020年10月3日的財年
收入$—  
成本和開支—  
持續經營的淨收益(虧損)(1,158) 
淨收益(虧損)(1,158) 
TWDC股東應佔淨收益(虧損)(1,158) 

55
目錄
資產負債表(單位：百萬)2020年10月3日2019年9月28日
流動資產$12,899  $1,145  
非流動資產2,076  1,398  
流動負債6,155  9,405  
非流動負債(不包括公司間對非擔保人的負債)57,809  41,728  
向非擔保人支付的公司間應付款146,748  143,574  

合同義務、承付款和表外安排
本公司有各種合同義務，這些義務在我們的合併財務報表中記為負債。其他項目，如某些採購承諾和其他未執行合同，不在我們的合併財務報表中確認為負債，但要求在財務報表的腳註中披露。例如，該公司根據合同承諾收購廣播節目，並根據經營租賃協議為物業的使用支付某些最低租金。
下表彙總了我們在2020年10月3日的未貼現基礎上的重大合同義務和承諾，以及預計該等義務將以現金結算的未來時期。此外，該表還反映了根據合同到期日支付未償借款本金和利息的時間。關於這些債務的更多詳情載於綜合財務報表附註，如下表所示：
 按期間到期的付款
(單位：百萬)總計不到
1年		1-3
年份		4-5
年份		超過
5年
借款(附註9)(1)
$87,273$7,718$8,743$10,064$60,748
經營租賃承諾額(附註16)
4,2118401,1296771,565
融資租賃義務(附註16)
7205610775482
體育節目承諾(附註15)
40,5789,49212,6499,2719,166
廣播節目承諾(附註15)
5,8002,5512,013759477
方案規劃承付款總額46,37812,04314,66210,0309,643
其他(2)
12,3903,0513,2792,3233,737
合同債務總額(3)
$150,972$23,708$27,920$23,169$76,175
(1)不包括市值調整，這增加了5.09億美元的借款。包括根據固定利率債務的合同條款和浮動利率債務的當前利率支付的利息。2023年，本公司有能力在預定到期日之前贖回債務工具，如果本公司行使這一權利，未來的利息支付將減少10億美元。
(2)主要是建造三艘新郵輪的合同、創意人才和就業協議以及未確認的税收優惠。創意人才和僱傭協議包括對演員、製片人、體育、電視和廣播名人和高管的義務。
(3)合同承諾包括以下內容：
記入資產負債表的負債$65,524
未記入資產負債表的承付款85,448
$150,972
該公司還對其養老金和退休後醫療福利計劃負有義務。見合併財務報表附註11。
或有承付款項和合同擔保
有關公司或有承諾和合同擔保的信息，請參閲合併財務報表附註4、7和15。
法律和税務事宜
如綜合財務報表附註10及15所披露，本公司有若干税務及法律事宜的風險敞口。
56
目錄
關鍵會計政策和估算
我們認為，以下會計政策的應用對我們的財務狀況和經營結果很重要，管理層需要做出重大判斷和估計。有關我們主要會計政策的摘要，包括下文討論的會計政策，請參閲綜合財務報表附註2。
製作和獲取/許可的內容成本
在2020財年開始時，該公司前瞻性地採用了新的財務會計準則委員會(FASB)指南，更新了電影和電視內容成本的會計處理。根據這一新的指導方針，我們根據內容主要是單獨貨幣化還是作為一個集團貨幣化來攤銷和測試減值資本化影視製作成本。見合併財務報表附註8以作進一步討論。
被歸類為個人的生產成本是根據當期收入與估計剩餘總收入(最終收入)的比率攤銷的。
對於擬在影院上映的製作電影，影響我們對終極收入估計的最敏感因素是影院表現。在影院上映後從其他市場獲得的收入通常與影院表演高度相關。影院演出的差異主要取決於公眾對某部電影的興趣和需求、競爭影片在上映時的受歡迎程度以及營銷努力的水平。在一部電影上映和確定院線表現後，公司對後續窗口收入的估計，包括部門間內容交易和市場，將根據歷史關係和對當前市場趨勢的分析進行修訂。
至於被歸類為個人的資本化電視製作成本，影響最終收入估計的最敏感因素是我們許可證持有人平臺上內容的節目收視率。節目收視率是市場接受度的標誌，它直接影響節目產生廣告和訂户收入的能力，並與我們可以為後續窗口和後續幾季的內容收取的許可費相關。
最終收入在每個報告期都會重新評估，任何變化對生產成本攤銷的影響都會按本會計年度開始時發生的變化進行核算。如果我們對最終收入的估計減少，成本的攤銷可能會加速或導致減值。相反，如果我們對最終收入的估計增加，成本攤銷可能會放緩。
作為組的一部分的製作內容成本和獲得/許可的內容成本基於預計使用量進行攤銷，通常導致加速或直線攤銷模式。預計使用量的確定需要判斷，並定期審查是否有變化。如果預計使用量發生變化，我們可能需要加快或減緩攤銷費用的確認。
多年體育轉播權的攤銷是基於我們對合同期收入的預測，其中包括廣告收入和附屬公司收入的分配(相對價值)。如果與每個賽季相關的年度合同付款接近每個賽季的估計相對價值，我們將在適用的季節支出相關的合同付款。如果按年估計的相對價值發生重大變化，我們體育轉播權成本的攤銷可能會加速或放緩。
收入確認
該公司為其各種經營部門制定了適合每項業務情況的收入確認政策。有關我們的收入確認政策，請參閲合併財務報表附註2。
養卹金和退休後醫療計劃精算假設
公司的養老金和退休後醫療福利義務和相關成本是使用一些精算假設計算的。兩個關鍵假設，即貼現率和計劃資產的預期回報，是我們每年評估的費用和/或負債計量的重要要素。其他假設包括醫療成本趨勢率及僱員人口因素，例如退休模式、死亡率、離職率及薪酬增長率。
貼現率使我們能夠將預期的未來福利現金支付作為衡量日期的現值。較低的貼現率增加了福利債務的現值，並增加了養老金和退休後的醫療費用。設定這一利率的指導方針是高質量的長期公司債券利率。我們將2020財年末的貼現率從2019財年末的3.22%降至2.82%，以反映2020財年年末衡量日期的市場利率狀況。該公司的貼現率是通過考慮由大量優質公司債券構成的收益率曲線確定的，反映了計劃的負債現金流與收益率曲線的匹配。假設貼現率降低一個百分點將使2021財年的總福利支出增加約3.51億美元，並將使2020年10月3日的預計福利債務增加約40億美元。一個1
57
目錄
假設貼現率增加一個百分點將使總福利支出和預計福利債務分別減少約3.03億美元和34億美元。
為了確定計劃資產的預期長期回報率，我們考慮了當前和預期的資產配置，以及每個計劃資產類別的歷史和預期回報。我們對計劃資產的預期回報率為7.00%。較低的計劃資產預期回報率將增加養老金和退休後的醫療費用。長期資產回報假設每變化一個百分點，將對2021財年的年度支出產生約1.64億美元的影響。
商譽、其他無形資產、長期資產和投資
本公司須按年度測試商譽及其他無限期無形資產的減值，並在當前事件或情況需要時，臨時測試商譽及其他無限期無形資產。
商譽分配至不同的報告單位，即經營分部或經營分部下一個層級。為測試商譽減值，本公司首先進行定性評估，以確定報告單位的賬面值是否更有可能超過其公允價值。如果是，則需要進行定量評估。或者，本公司可繞過定性評估而進行定量減值測試。
定性評估需要考慮最近的市場交易、宏觀經濟狀況以及報告單位預計未來現金流的變化等因素。
定量評估將各商譽報告單位之公平值與其賬面值作比較，倘賬面值超出公平值，則就分配至報告單位之商譽金額之差額確認商譽減值。
在2020財年，公司對減值商譽進行了定性評估。
商譽減值測試需要與確定報告單位、將資產和負債分配給報告單位(包括商譽)以及確定報告單位的公允價值有關的判斷。為了確定我們報告單位的公允價值，我們對我們的每個報告單位採用我們認為最合適的估值方法。我們通常使用現值技術(貼現現金流)，當市盈率可用時並在適當情況下得到市場倍數的證實。我們報告單位的預計現金流反映了銷售和使用知識產權的部門間收入和費用。貼現現金流分析對我們對這些業務未來收入增長和利潤率的估計以及用於計算未來現金流現值的貼現率非常敏感。在全球經濟形勢不利的情況下，公司的長期現金流預測受到比往常更大程度的不確定性。
為測試其其他無限期無形資產的減值，本公司首先進行定性評估，以確定其每項無限期無形資產的賬面價值是否更有可能超過其公允價值。如果是這樣的話，就需要進行量化評估。或者，公司可以繞過定性評估，進行量化減值測試。
定性評估需要考慮最近的市場交易、宏觀經濟狀況以及預計未來現金流的變化。
量化評估將無限期無形資產的公允價值與其賬面價值進行比較。如果一項無限期無形資產的賬面價值超過其公允價值，則就超出部分確認減值損失。無限期無形資產的公允價值根據貼現現金流量或評估價值(視情況而定)確定。
每當事件或環境變化(觸發事件)顯示賬面值可能無法收回時，本公司會測試長期資產，包括可攤銷無形資產的減值。一旦觸發事件發生，所採用的減值測試是基於公司的意圖是持有資產以供繼續使用還是持有資產以供出售。對持有以供使用的資產的減值測試要求將預計在資產組的使用年限內產生的估計未貼現未來現金流量與該資產組的賬面金額進行比較。資產組通常是通過確定一組資產產生的最低水平的現金流來建立的，這些資產在很大程度上獨立於其他資產的現金流。如果某一資產組的賬面金額超過估計的未貼現未來現金流量，則減值按該資產組的公允價值與該資產組的賬面金額之間的差額計量。對於持有以待出售的資產，只要賬面價值大於資產的公允價值減去出售成本，差額就確認減值損失。確定長期資產是否減值需要各種估計和假設，包括觸發事件是否已經發生、資產組的識別、對未來現金流的估計以及用於確定公允價值的貼現率。
58
目錄
本公司擁有股本證券投資。就並無可輕易釐定公平值之股本證券而言，吾等會考慮被投資公司之預測財務表現，以及該等投資於外部市場之波動性。倘未能達到該等預測，則可能會記錄減值開支。
該公司在2020財年和2019財年分別記錄了52億美元和6億美元的非現金減值費用。
2020財年的減值費用主要涉及國際渠道業務的MVPD協議無形資產減值(19億美元)和商譽減值(31億美元)，這一點在下文“新冠肺炎對會計政策和估計的影響”一節中討論。
2019財政年度的費用主要與綜合經營報表中“被投資人收益(虧損)的權益”中按權益會計方法計入的投資減值有關。
信貸損失準備
我們根據我們對歷史壞賬經驗的分析，結合我們對與我們有業務往來的個別公司的財務狀況的評估，評估我們的信貸損失撥備，並估計應收賬款的可收回性。在國內或全球經濟動盪時期，包括新冠肺炎在內，我們對應收賬款可收款性的估計和判斷比在更穩定的時期受到更大的不確定性。如果我們對壞賬的估計太低，未來期間的成本和費用可能會增加，如果太高，未來期間的成本和費用可能會減少。
或有事項和訴訟
我們目前正在參與某些法律訴訟，並根據需要對解決這些訴訟可能造成的和可估計的損失進行了估計。這些估計數基於對潛在結果的分析，假定訴訟和解決戰略相結合，並酌情與外部律師協商制定。本公司亦不時涉及其他或有事項，以估計可能及可估計的損失。然而，任何特定季度或年度期間的未來運營結果可能會受到我們假設的變化或我們與法律訴訟有關的戰略的有效性或我們對其他或有事項的假設的重大影響。有關訴訟風險的更詳細信息，請參閲合併財務報表附註15。
所得税
當然，公司定期接受聯邦、州和外國税務機關的審計。這些審計不時會產生擬議的評估。我們就確認所得税利益的決定是在適當情況下諮詢外部税務和法律顧問後作出的，並基於我們的税務狀況的技術優勢，考慮適用的税務法規和相關解釋和先例，以及與税務和法律機構進行訴訟（或談判）的預期結果。公司最終實現的税收優惠可能與我們未來財務報表中確認的税收優惠不同，這取決於許多因素，包括公司決定解決而不是訴訟事項，與類似事項相關的相關法律先例以及公司成功支持其向税務機關提交的申請。
COVID-19對會計政策及估計的影響
鑑於COVID-19的最終持續時間及嚴重程度目前尚不清楚，我們在作出應用重大會計政策所需的判斷及估計時面臨較正常情況更大程度的不確定性。隨着COVID-19的持續發展，我們可能會隨着時間的推移對這些估計和判斷作出改變，這可能會對我們未來期間的財務報表產生重大影響。COVID-19對會計政策及估計的影響的更詳細討論如下。
製作和獲取/許可的內容成本
我們某些已完成或正在進行的電影和電視作品的初始上映日期已被推遲或取消。延遲的持續時間、我們發佈內容時的市場狀況或我們發佈策略的變化(例如，繞過某些發行窗口)可能會對最終收入產生影響，這可能會加速攤銷或導致資本化的電影和電視製作成本減值。
鑑於體育賽事現場直播的持續不確定性，轉播這些賽事的收入數額和時間可能與支持我們為這些賽事支付的轉播權成本的攤銷模式的收入預測有所不同。收入的這種變化可能會導致我們體育轉播權成本攤銷的加速或放緩。
59
目錄
收入確認
我們的某些附屬合同包含有關在我們的電視網絡上播出的內容(例如，體育直播或原創內容)的承諾。如果現場體育賽事延遲或取消，或影視內容製作活動中斷，我們可能需要評估對我們合同義務的影響，並調整我們確認的與這些合同相關的收入。
商譽、其他無形資產、長期資產和投資
鑑於新冠肺炎對我們業務的持續影響，我們在減值測試中用來評估業務和資產公允價值的預計現金流受到比正常情況下更大的不確定性。如果未來我們降低對現金流預測的估計，我們可能需要對其中一些資產進行減值。
我們的國際頻道報道部門是直接面向消費者和國際部門的一部分，由公司的國際電視網組成。我們的國際電視網絡的收入主要來自向MVPD收取的聯屬費用，以獲得根據多年許可協議交付我們節目的權利，以及在網絡上銷售廣告時間/空間。本報告單位的大部分業務是在收購TFCF時收購的，因此這些業務的公允價值接近收購TFCF之日的賬面價值。
國際頻道業務受到新冠肺炎疫情的負面影響，導致收視率下降，與提供內容有關的廣告收入減少，包括推遲或取消某些體育賽事直播。隨着我們將電影和電視內容貨幣化的主要手段從授權線性頻道轉移到在我們的DTC服務上使用，公司對國際市場DTC發行的關注預計將對國際頻道業務產生負面影響，因為國際頻道的報告單位估值不包括從這種轉變中獲得的價值，這一價值反映在其他報告單位中。此外，行業轉向DTC，包括我們和我們的許多分銷商，他們正在實施自己的DTC戰略，改變了國際渠道業務的競爭動態，並導致我們的某些分銷協議面臨不利的合作關係續訂條款。
在2020財年第三季度，我們評估了International Channel的長期資產和減值商譽，並記錄了19億美元的減值，主要與MVPD協議無形資產有關，31億美元與商譽相關。
有關2020財年第三季度進行的減值測試的討論，請參閲合併財務報表附註19。
風險管理合同
該公司使用各種金融工具(衍生品)，包括利率和交叉貨幣互換協議以及遠期和期權合同，以管理其在利率、外幣匯率和商品價格波動中的風險敞口。
由於公司預計收入的減少或與我們進行對衝時預計的商品使用量相比，我們的對衝現金流發生變化，這可能會導致我們在預計發生對衝交易之前在損益表中確認我們的對衝工具的收益或虧損。
新會計公告
有關新會計聲明的信息，見合併財務報表附註20。
前瞻性陳述
1995年的《私人證券訴訟改革法》為公司或代表公司所作的“前瞻性陳述”提供了安全港。我們可能會不時作出“前瞻性”的書面或口頭聲明，包括本報告和提交給美國證券交易委員會的其他文件以及提交給我們股東的報告中包含的聲明。例如，此類陳述可能表達預期、預測、估計或未來影響；我們可能採取(或不採取)的行動；或超出我們控制範圍的事態發展，包括國內或全球經濟狀況的變化。所有前瞻性陳述都是基於管理層對未來事件和截至陳述發表時的業務表現的看法和假設作出的，公司不承擔任何義務來更新與前瞻性事項有關的披露。實際結果可能與明示或暗示的結果大不相同。影響這些預期的重要因素列於本報告10-K表中的第1a項--風險因素，以及本項7--管理層的討論和分析以及第1項--業務。
60
目錄
項目7A.關於市場風險的定量和定性披露
本公司承受利率變動、外幣波動、商品波動及投資市值變動的影響。
政策和程序
在正常的業務過程中，我們採用既定的政策和程序，以管理公司使用各種金融工具面對利率、外幣和商品變動的風險。
我們管理利率變動風險的目標是限制利率波動對盈利及現金流量的影響，以及降低整體借貸成本。為實現這些目標，我們主要使用利率掉期來管理與本公司借款組合相關的利率變動風險淨額。根據政策，該公司的目標是固定利率債務的百分比，其淨債務在最低和最高百分比之間。
我們管理外匯波動風險的目標是減少盈利及現金流量的波動，讓管理層專注於核心業務問題及挑戰。因此，本公司訂立了各種隨着外匯匯率變化而價值變化的合同，以保護其現有外幣資產、負債、承諾和預測外幣收入和支出的美元等值。本公司利用期權策略和遠期合約，規定購買或出售外幣，對衝可能的，但不是堅定承諾的，交易。本公司亦使用遠期及期權合約對衝外幣資產及負債。對衝的主要外幣為歐元、日圓、英鎊、人民幣及加拿大元。交叉貨幣掉期用於有效地將外幣計值借貸轉換為美元計值借貸。根據政策，本公司將對衝覆蓋範圍維持在其預測外匯風險的最低和最高百分比之間，一般不超過四年。該等合約之收益及虧損抵銷相關風險之美元等值變動。一個國家的經濟或政治狀況可能會降低我們對衝該國貨幣波動風險的能力，或我們從該國匯回收入的能力。
我們管理大宗商品波動敞口的目標是利用大宗商品衍生品減少因大宗商品價格變化而產生的收益和現金流的波動性。使用大宗商品掉期合約對衝的金額是基於燃料油和汽油等某些大宗商品的預測消費水平。
本公司的政策是，僅在為實現上述目標而認為必要的範圍內，才進行外幣和利率衍生交易和其他金融工具。本公司並無就投機目的訂立該等交易或任何其他對衝交易。
風險價值(VAR)
本公司採用VAR模型估計其利率、外匯、商品及市場敏感股本金融工具公平值的最大潛在單日虧損。VAR模型的估計是假設正常市場條件和95%的置信水平。在VAR計算中可以使用各種建模技術。本公司的計算是基於各種利率、貨幣、商品和股票價格變動之間的相互關係（方差/協方差技術）。該等相互關係乃透過觀察上一季度之利率、外幣、商品及股票市場變動，以計算各財政季度末之VAR金額而釐定。該模型包括公司的所有債務以及所有利率和外匯衍生工具合同、商品和市場敏感的股權投資。以外幣計值的預測交易、確定承擔、應收及應付賬款（其中若干工具擬對衝）不包括在該模型內。
VAR模型為風險分析工具，並不代表本公司將產生的實際公平值虧損，亦不考慮市場因素有利變動的潛在影響。
VAR合併由2019年9月28日的3. 22億美元增加至2020年10月3日的3. 23億美元。
61
目錄
使用VAR模型計算之估計最大潛在一日公平值虧損如下（未經審核，單位：百萬）：
2020財年利率
敏感
金融
儀器		貨幣
敏感
金融
儀器		股權投資
敏感
金融
儀器		商品敏感金融工具組合在一起
投資組合
2020財年年終VAR
$304$29$81$1$323
平均VAR43937323448
最高VAR71857815742
最低VAR2211911223
2019財年年終VAR
3172812322
截至二零二零年十月三日，香港迪士尼度假區及上海迪士尼度假區的增值税並不重大，因此已不包括在上表中。
項目8.財務報表和補充數據
見第70頁的財務報表和補充數據索引。
項目9.會計和財務披露方面的變更和分歧
沒有。
項目9A.控制和程序
信息披露控制和程序的評估
我們已經建立了披露控制和程序，以確保公司根據1934年《證券交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息得到記錄，處理，在SEC規則和表格規定的時間內彙總和報告，並將這些信息累積並告知負責證明公司的管理人員，公司的財務報告，並酌情向其他高級管理人員和董事會成員提供，以便及時就所需披露作出決定。
根據截至2020年10月3日的評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序（定義見1934年證券交易法第13a—15（e）條和第15d—15（e）條）有效。
管理層關於財務報告內部控制的報告
在第71頁提出的管理層報告通過引用併入本文。
內部控制的變化
在截至2020年10月3日的財政年度第四季度，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
項目9B.其他信息
沒有。

62
目錄
第三部分
項目10.董事、行政人員及企業管治
有關第16(A)節合規、審計委員會、公司道德守則、董事背景和董事提名的信息出現在公司2021年年度股東大會委託書中“第16(A)節實益所有權報告合規”、“委員會”、“管理文件”、“董事遴選過程”和“董事選舉”標題下，以供參考。
根據一般指令G（3）的允許，有關行政人員的資料載於本表格10—K的第一部分。
項目11.高管薪酬
在2021年委託書中出現在“董事薪酬”、“薪酬討論與分析”和“薪酬表”標題下的信息(“薪酬委員會報告”除外，其在此被認為是通過引用提供的)在此引用作為參考。
項目12.若干實益擁有人及管理層的證券所有權及相關股東事宜
2021年委託書中“股權”標題下的某些實益所有者和管理層的擔保所有權的信息以及“股權補償計劃”標題下的信息在此併入作為參考。
項目13.若干關係及關聯交易及董事獨立性
在2021年委託書中，出現在“某些關係和關聯人交易”標題下的某些關聯交易的信息，以及出現在“董事獨立”標題下的有關董事獨立性的信息，特此併入作為參考。
項目14.主要會計費用及服務
在2021年委託書中出現在“審計師費用和服務”和“關於批准審計和允許的非審計服務的政策”的標題下的信息在此引用作為參考。
63
目錄
第四部分
項目15.附件和財務報表附表
 
(1)財務報表和附表
見第70頁的財務報表和補充數據索引。

(2)陳列品
以下陳述的文件與本文一起提交，或通過引用所示位置併入本文。
展品位置
1.1迪士尼、臺積電企業18公司、美國銀行證券公司、花旗全球市場公司和摩根大通證券有限責任公司作為其中指定的幾家承銷商的代表簽署了承銷協議，日期為2020年3月19日
本公司於2020年3月23日提交的8-K報表附件1.1
1.2迪士尼、TWDC Enterprise 18 Corp.和美林加拿大公司、滙豐證券(加拿大)公司和加拿大皇家銀行道明證券公司之間的承銷協議，日期為2020年3月26日。
本公司於2020年3月30日提交的8-K報表附件1.1
1.3迪士尼、TWDC企業18公司和法國巴黎銀行證券公司之間的承銷協議，日期為2020年5月11日
瑞士證券(美國)有限公司、德意志銀行證券公司、高盛公司和摩根士丹利公司為文件中點名的幾家承銷商的代表。
本公司於2020年5月13日提交的8-K報表附件1.1
2.12018年6月20日，21世紀福克斯公司（Twenty—First Century Fox，Inc.）簽署了經修訂和重申的合併協議和計劃，華特迪士尼公司，TWDC Holdco 613 Corp.，WDC合併企業I，Inc.和WDC Merger Enterprises II，Inc. *
2018年6月21日提交的Legacy Disney表格8—K當前報告的附件2.1
2.2股權購買協議，日期為2019年5月3日，由華特迪士尼公司，福克斯有線電視網絡有限責任公司和鑽石體育集團有限責任公司 *
本報告的附件2.1表格8—K提交2019年5月3日
3.1華特迪士尼公司重訂註冊證書，自2019年3月19日起生效
本公司於2019年3月20日提交的表格8—K當前報告的附件3.1
3.2華特迪士尼公司重訂註冊證書的修訂證書，自2019年3月20日起生效
本公司於2019年3月20日提交的表格8—K當前報告的附件3.2
3.3經修訂及重述的華特迪士尼公司章程，自2019年3月20日起生效
本公司於2019年3月20日提交的8-K報表附件3.3
3.4修訂續發《臺灣區18家企業註冊證書》，自2019年3月20日起生效
2019年3月20日提交的傳統迪士尼8-K表格當前報告的附件3.1
3.5修訂重新制定《TWDC企業18公司章程》，自2019年3月20日起施行
2019年3月20日提交的傳統迪士尼8-K表格當前報告的附件3.2
3.6迪士尼B系列可轉換優先股註銷證書，於2018年11月28日提交給特拉華州國務卿
2018年11月30日提交的傳統迪士尼8-K表格當前報告的附件3.1
4.1優先債務證券契約，日期為2001年9月24日，由TWDC Enterprise 18 Corp.和Wells Fargo Bank，N.A.作為受託人
2001年9月24日提交的遺產迪士尼8-K表格當前報告的附件4.1
4.2第一份補充契約，日期為2019年3月20日，受託人為迪士尼、臺積電企業18公司及富國銀行。
2019年3月20日提交的遺產迪士尼8-K表格當前報告的附件4.1
4.3日期為2019年3月20日的契據，由發行人迪士尼、擔保人TWDC Enterprise 18 Corp.及受託人花旗銀行簽署。
本公司於2019年3月20日提交的8-K報表附件4.1
64
目錄

展品位置
4.4註冊權協議，日期為2019年3月20日，由華特迪士尼公司，作為發行人，TWDC Enterprises 18 Corp.，作為擔保人，花旗集團全球市場公司，J.P. Morgan Securities LLC、BNP Paribas Securities Corp.滙豐證券（美國）公司和RBC Capital Markets，LLC擔任經銷商經理，
附件4.5至本公司於2019年3月20日提交的表格8—K的當前報告
4.5根據S-K條例第601(B)(4)(Iii)項的規定，省略其他長期借款工具。本公司承諾應要求向委員會提供該等文書的副本。
4.6註冊人的證券説明
本公司截至2019年9月28日的財政年度10-K表格附件4.6
10.1經修訂和重申的投票協議，日期為2018年6月20日，沃爾特迪斯尼公司，默多克家族信託和Cruden Financial Services LLC
2018年6月21日提交的Legacy Disney表格8—K當前報告的附件10.1
10.2本公司與Robert Chapek†於2020年2月24日簽訂的僱傭協議
本公司於2020年2月25日提交的8-K報表附件10.2
10.3經修訂和重申的僱傭協議，日期為2011年10月6日，公司和Robert A。艾格†
表10.1至2011年10月1日財政年度遺產迪士尼10—K表
10.42013年7月1日，公司與Robert A.艾格†
2013年7月1日提交的Legacy Disney表格8—K當前報告的附件10.1
10.52014年10月2日的修正案，修訂和重述的僱傭協議，日期為2011年10月6日，公司和羅伯特A。艾格†
2014年10月3日提交的遺產迪士尼表格8—K當前報告的附件10.1
10.62017年3月22日修訂並重述的僱傭協議，日期為2011年10月6日，公司和Robert A.艾格†
2017年3月23日提交的Legacy Disney表格8—K當前報告的附件10.1
10.72017年12月13日修訂本公司與Robert A.艾格†
2017年12月14日提交的Legacy Disney表格8—K當前報告的附件10.2
10.8本公司與Robert A之間於2011年10月6日簽訂的經修訂和重述的僱傭協議的修正案。艾格，日期：2018年11月30日†
2018年12月3日提交的Legacy Disney表格8—K當前報告的附件10.1
10.9本公司與Robert A之間於2011年10月6日簽訂的經修訂和重述的僱傭協議的修正案。艾格，日期：2019年3月4日†
2019年3月4日提交的Legacy Disney表格8—K當前報告的附件10.1
10.10修訂和重述的僱傭協議，日期為2011年10月6日，先前修訂，公司和羅伯特A。艾格，日期：2020年2月24日†
本公司於2020年2月25日提交的表格8—K當前報告的附件10.1
10.11本公司與Alan N.佈雷弗曼†
2013年10月2日提交的Legacy Disney表格8—K當前報告的附件10.1
10.122015年2月4日修訂本公司與Alan N.佈雷弗曼†
2015年2月5日提交的Legacy Disney表格8—K當前報告的附件10.2
10.132017年8月15日修訂本公司與Alan N.佈雷弗曼†
2017年8月17日提交的Legacy Disney表格8—K當前報告的附件10.2
10.14於二零一八年十二月三日修訂本公司與Alan N.佈雷弗曼†
2018年12月4日提交的Legacy Disney表格8—K當前報告的附件10.1
65
目錄

展品位置
10.15於二零一九年十月八日修訂本公司與Alan N.佈雷弗曼†
本公司於2019年10月11日提交的表格8—K當前報告的附件10.1
10.162017年8月15日，公司與Jayne Parker生效的僱傭協議†
2017年8月17日提交的遺產迪士尼8-K表格當前報告的附件10.1
10.17本公司與Christine M.於2015年7月1日簽訂的僱傭協議。麥卡錫†
2015年6月30日提交的遺產迪士尼表格8—K當前報告的附件10.1
10.182017年8月15日修訂本公司與Christine M於2015年7月1日訂立的僱傭協議。麥卡錫†
2017年8月17日提交的Legacy Disney表格8—K當前報告的附件10.4
10.19本公司與Zenia Mucha簽訂的僱傭協議，日期為2018年9月27日。
表10.4至Legacy Disney截至2018年12月29日季度的10—Q表
10.20自願不合格遞延補償
計劃†
2014年12月23日提交的遺產迪士尼表格8—K當前報告的附件10.1
10.21董事薪酬描述
附件10.2舊迪士尼截至2018年6月30日的季度10-Q表
10.22某些高級管理人員和董事的賠償協議格式†經濟和社會事務部1987年年度會議的委託書附件C
10.23某些高級職員和董事的轉讓和承擔賠償協議的格式†
截至2019年6月29日的季度公司10—Q表格的附件10.1

10.241995年非僱員董事股票期權計劃
DEI表格S—8註冊聲明（編號33—57811）附件20，日期為1995年2月23日
10.25修訂和重申的2002年執行業績計劃†
註冊人2013年年會委託書附件A
10.26管理獎勵獎金計劃†
2020年年會的委託書中標題為“2019財年直接薪酬總額”和“薪酬流程”的部分以及委託書中標題為“績效目標”的部分表格
10.27修訂及重述1997年非僱員董事股票及遞延薪酬計劃
Legacy Disney 2003年年會委託書附件二
10.28修訂和重申華特迪士尼公司/皮克斯2004年股權激勵計劃†
2006年12月1日提交的Legacy Disney表格8—K當前報告的附件10.1
10.292011年股票激勵計劃
2020年1月17日提交的註冊人代理聲明附件B
10.30迪士尼主要員工退休儲蓄計劃†
表10.1至10—Q截至2011年7月2日的季度遺產迪斯尼
10.31修訂日期為2015年4月30日的修訂，修訂和重列的沃爾特迪斯尼製片公司和聯營公司主要僱員遞延補償和退休計劃，修訂和重列的ABC，Inc.的福利平等計劃。迪士尼關鍵員工退休儲蓄計劃（Disney Key Workers Retirement Savings Plan）
表10.3至2015年3月28日的第一季度遺產迪斯尼10—Q表
10.32團體個人超額責任保險計劃†
截至1997年9月30日的財政年度遺產迪斯尼10—K表格的附件10（x）
10.33修訂及重訂的遣散費計劃†
表10—4至10—Q的Legacy Disney截至2008年12月27日季度
10.34受限制股票單位獎勵協議的格式（基於時間的歸屬）†
表10.8至12月29日的Legacy Disney 10—Q季度截至2018年12月29日
10.35基於業績的股票單位授予協議的形式（第162條（m）歸屬要求）†
表10.9至12月29日的Legacy Disney 10—Q季度截至2018年12月29日

66
目錄
展品位置
10.36以業績為基礎的股票單位獎勵協議格式（三年歸屬，視乎股東總回報/每股收益增長測試/
第162（m）條歸屬要求
截至2018年12月29日的季度Legacy Disney 10—Q表10.11
10.37以業績為基礎的股票單位獎勵協議的格式（三年歸屬，視乎股東總回報/每股收益增長測試而定）†
截至2018年12月29日的季度Legacy Disney 10—Q表格10—10
10.38不合格股票期權授予協議的格式†
截至2018年12月29日的季度Legacy Disney 10—Q表10.12
10.39以表現為基礎的股票單位獎勵（四年歸屬受總股東回報測試/第162（m）條歸屬要求）為Robert A。Iger日期截至2017年12月13日†
表10.3至10—Q的Legacy Disney截至2017年12月30日的季度
10.402018年11月30日，本公司與Robert A修訂並重列的基於業績的股票單位獎勵（四年歸屬，受總股東回報測試規限）。艾格†
2018年12月3日提交的Legacy Disney表格8—K當前報告的附件10.2
10.41基於業績的股票單位獎勵（第162（m）節歸屬要求）羅伯特A。Iger日期截至2017年12月13日†
表10.4至10—Q的Legacy Disney截至2017年12月30日季度
10.42基於表現的限制性股票單位獎勵協議的格式（三年歸屬，取決於總股東回報/ROIC測試）
截至2019年12月28日的季度公司10—Q表格的附件10.1
10.43迪士尼儲蓄和投資計劃經修訂及重列，2015年1月1日生效。
截至2017年9月30日的財年Legacy Disney 10—K表10.30
10.442016年12月19日對迪士尼儲蓄和投資計劃的第一次修訂，經修訂並重列，生效日期為2015年1月1日。
截至2017年9月30日的財年Legacy Disney 10—K表格的圖表10.31
10.452012年12月3日對迪士尼儲蓄和投資計劃的第二次修訂
表10.2至2012年12月29日的Legacy Disney 10—Q季度
10.462014年12月18日迪士尼儲蓄和投資計劃第三次修訂
表10.4至10—Q的Legacy Disney截至2015年3月28日季度
10.472015年4月30日迪士尼儲蓄和投資計劃第四次修正案
表10.5至10—Q的Legacy Disney截至2015年3月28日季度
10.48迪士尼小時儲蓄和投資計劃修訂並重列自2015年1月1日生效
2019年3月20日提交的公司S—8表格註冊聲明附件4.8
10.49迪士尼小時儲蓄和投資計劃第一次修訂，經修訂並重列，2015年1月1日生效。
2019年3月20日提交的公司S—8表格註冊聲明附件4.9
10.50二十一世紀福克斯公司2013年長期激勵計劃†
2013年10月18日提交的TFCF表格8—K附件10.1
10.51截至2018年3月9日的五年期信貸協議
2018年3月9日提交的Legacy Disney表格8—K當前報告的附件10.2
10.522018年12月19日對2018年3月9日的五年期信貸協議的第一次修訂
2018年12月26日提交的Legacy Disney表格8—K當前報告的附件10.2
10.53截至2020年3月6日的五年期信貸協議
本公司於2020年3月11日提交的表格8—K當前報告的附件10.2
10.54364-日信貸協議日期為2020年3月6日
本公司於2020年3月11日提交的表格8—K當前報告的附件10.1
10.55364-日信貸協議，日期為2020年4月10日，由華特迪士尼公司，作為借款人，TWDC Enterprises 18 Corp.，作為擔保人，貸款人一方，以及花旗銀行，N.A.，作為指定代理人
本公司於2020年4月13日提交的表格8—K當前報告的附件10.1

67
目錄
展品位置
21本公司的附屬公司
隨函存檔
22擔保人子公司名單
隨函存檔
23普華永道有限責任公司同意
隨函存檔
31(a)第13a—14（a）條根據2002年《薩班斯—奧克斯利法案》第302條對公司首席執行官的認證
隨函存檔
31(b)規則13a-14(A)根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對公司首席財務官的證明
隨函存檔
32(a)第1350條根據2002年薩班斯—奧克斯利法案第906條對公司首席執行官的認證**
隨信提供
32(b)第1350條根據2002年薩班斯—奧克斯利法案第906條對公司首席財務官的認證**
隨信提供
99於2019年12月20日由Robert A.艾格†
公司截至2019年12月28日季度的表格10—Q附件99
101本公司截至2020年10月3日止年度的Form 10-K年度報告中，以內聯可擴展商業報告語言(IXBRL)格式編制的以下材料如下：(I)合併經營報表、(Ii)合併全面收益表、(Iii)合併資產負債表、(Iv)合併現金流量表、(V)合併權益表及(Vi)相關附註隨函存檔
104封面交互數據文件(嵌入內聯XBRL文檔中)隨函存檔

*根據第S—K條第601（b）（2）項，某些附表和證物被省略。任何遺漏的時間表或證物的副本將應要求以書面形式提供給SEC。
**根據第906節的要求，本書面聲明的簽字原件已提供給公司，公司將保留該原件，並應要求提供給美國證券交易委員會或其工作人員。
†管理合同或補償計劃或安排。

項目16.表格10—K摘要
沒有。
68
目錄
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。
   迪士尼
  (註冊人)
日期：2020年11月25日 發信人： /s/ Robert a. Chapek
  （Robert A.查佩克，
  首席執行官兼董事）
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員以登記人的身份在指定日期簽署。
簽名標題日期
首席執行幹事
/s/ Robert a. Chapek董事首席執行官兼首席執行官2020年11月25日
（Robert A.查佩克）
首席財務和會計幹事
/s/ 克里斯汀M.麥卡錫高級執行副總裁總裁
和首席財務官		2020年11月25日
（Christine M.麥卡錫）
/s/ 布倫特A.伍德福德執行副總裁—財務規劃和税務2020年11月25日
（Brent A.伍德福德）
董事
/s/ Susan E.阿諾德董事2020年11月25日
（Susan E.阿諾德）
/s/ Mary T.巴拉董事2020年11月25日
(Mary t.巴拉）
/s/ SAFRA A. Catz董事2020年11月25日
（Safra A.卡茨）
/s/ Francis a. DeSouza董事2020年11月25日
（Francis A. deSouza）
/s/ 邁克爾·弗羅曼董事2020年11月25日
（邁克爾·弗羅曼）
/s/ Robert a.艾格執行主席、董事會主席及董事2020年11月25日
（Robert A.艾格）
/s/ 瑪麗亞·埃琳娜·拉戈馬西諾董事2020年11月25日
（瑪麗亞·埃琳娜·拉戈馬西諾）
/s/ Mark G.帕克董事2020年11月25日
(Mark G.帕克）
/s/ 德麗卡·W.水稻董事2020年11月25日
(德麗卡·W·賴斯)

69
目錄
迪士尼及其附屬公司
財務報表和補充數據索引
 
 頁面
管理層關於財務報告內部控制的報告
71
獨立註冊會計師事務所報告
72
迪士尼及其子公司合併財務報表
截至2020年10月3日、2019年9月28日和2018年9月29日的綜合經營報表
74
截至2020年10月3日、2019年9月28日和2018年9月29日的綜合全面收益(虧損)表
75
截至2020年10月3日和2019年9月28日的合併資產負債表
76
截至2020年10月3日、2019年9月28日和2018年9月29日的合併現金流量表
77
截至2020年10月3日、2019年9月28日和2018年9月29日止年度的綜合股東權益報表
78
合併財務報表附註
79
季度財務摘要(未經審計)
133

由於不適用或所需資料已列入財務報表或附註，所有附表均被省略。
70
目錄
管理層關於財務報告內部控制的報告
管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，這一術語在《交易法》規則13a-15(F)中有定義。本公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(I)與保存合理詳細、準確和公平地反映本公司資產的交易和處置的記錄有關的政策和程序；(Ii)根據普遍接受的會計原則，提供必要的交易記錄以允許編制財務報表的合理保證，以及本公司的收入和支出僅根據本公司管理層和董事的授權進行；以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。
財務報告的內部控制旨在為財務報告的可靠性提供合理保證，並根據公認的會計原則編制為外部目的編制的財務報表。由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
在管理層(包括主要行政人員及財務總監)的監督和參與下，我們根據#年財務報告內部控制的框架，對內部控制的有效性進行了評估。內部控制--綜合框架由特雷德韋委員會贊助組織委員會於2013年印發。根據我們在#年框架下的評估內部控制-綜合框架，管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2020年10月3日起生效。
我們截至2020年10月3日的財務報告內部控制的有效性已由獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所審計，其報告中包含了這份報告。
71
目錄
獨立註冊會計師事務所報告
致迪士尼董事會和股東
關於財務報表與財務報告內部控制的幾點看法
本公司已審計迪士尼及其附屬公司(“貴公司”)截至2020年10月3日及2019年9月28日的合併資產負債表，以及截至2020年10月3日止三個年度各年度的相關綜合經營報表、全面收益(虧損)、股東權益及現金流量，包括相關附註(統稱“綜合財務報表”)。我們還根據特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，對公司截至2020年10月3日的財務報告內部控制進行了審計。
吾等認為，上述綜合財務報表在各重大方面均公平地反映本公司於2020年10月3日及2019年9月28日的財務狀況，以及截至2020年10月3日止三個年度內各年度的經營業績及現金流量，並符合美國公認的會計原則。此外，我們認為，根據首席運營官發佈的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，截至2020年10月3日，公司在所有重大方面都保持了對財務報告的有效內部控制。
會計原則的變化
正如綜合財務報表附註2所述，本公司改變了2020財年租賃的會計處理方式。
意見基礎
本公司管理層負責編制這些綜合財務報表，維護對財務報告的有效內部控制，以及對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在隨附的管理層財務報告內部控制報告中。我們的責任是根據我們的審計，對公司的合併財務報表和公司對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定合併財務報表是否沒有重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐，以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。
我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價合併財務報表的整體列報。我們對財務報告的內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)與保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關的政策和程序；(2)提供合理保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
72
目錄
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指已向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的本期綜合財務報表審計產生的事項，且(I)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露，以及(Ii)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。
商譽-國際渠道中期減值評估報告股
如綜合財務報表附註2、4和19所述，截至2020年10月3日，公司的綜合商譽餘額為777億美元。管理層每年對商譽進行減值測試，如果當前事件或情況需要，則臨時測試商譽。在2020財年第三季度，管理層對國際渠道的商譽進行了減值測試。International Channel的賬面價值超過公允價值，管理層記錄了31億美元的非現金減值費用，完全損害了International Channel報告單位的商譽。公允價值採用貼現現金流分析確定。公允價值的確定要求管理層對市場參與者如何對國際渠道進行估值做出假設和估計。貼現現金流分析中使用的較為敏感的信息包括未來收入增長和預計利潤率，以及用於計算未來現金流現值的貼現率。
我們確定與國際渠道報告部門商譽中期減值評估相關的執行程序是一項關鍵審計事項的主要考慮因素是，在確定國際渠道報告部門的公允價值時，管理層需要做出重大判斷，這反過來又導致審計師高度判斷、主觀和努力執行程序，以評估管理層對國際渠道報告部門公允價值計量中使用的與未來收入增長、預計利潤率和貼現率相關的重大假設。此外，審計工作涉及使用具有專門技能和知識的專業人員。
處理這一問題涉及執行程序和評估審計證據，以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括測試與管理層商譽中期減值評估有關的控制措施的有效性，包括對國際渠道報告單位的估值進行控制。這些程序還包括測試管理層確定公允價值估計的程序，其中包括(I)評估貼現現金流量模型的適當性；(Ii)測試模型中使用的基礎數據的完整性和準確性；以及(Iii)評估管理層使用的與未來收入增長、預計利潤率和貼現率有關的重大假設。評估管理層對未來收入增長和預計利潤率的假設涉及評估管理層使用的假設是否合理，考慮到(I)報告單位當前和過去的業績，(Ii)與外部市場和行業數據的一致性，以及(Iii)這些假設是否與審計其他領域獲得的證據一致。具有專業技能和知識的專業人員被用來協助評估公司的貼現率。
生產內容成本的攤銷--主要作為一個集團進行貨幣化
如綜合財務報表附註8所述，本公司為其直接對消費者(“DTC”)串流服務及線性電視網絡製作內容。該公司通常將最初打算在其DTC服務或其線性電視網絡上使用的內容歸類為集團資產。主要作為一個整體貨幣化的生產成本是根據預計使用量(例如，可能源自歷史收視率模式)攤銷的，通常導致加速或直線攤銷模式。截至2020年10月3日止年度，本公司確認了50億美元與製作內容成本相關的攤銷費用，該成本主要作為一個集團貨幣化，主要計入綜合經營報表中的“服務成本”。
我們確定執行與主要作為一個集團貨幣化的製作內容成本攤銷有關的程序是一項關鍵審計事項的主要考慮因素是，審計師在執行程序和評估與管理層對攤銷計算中使用的預計使用量的估計相關的審計證據方面具有高度的主觀性和努力。
處理這一問題涉及執行程序和評估審計證據，以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括測試與主要作為一個整體貨幣化的製作內容成本攤銷有關的控制措施的有效性，包括對預計使用量估計的控制。除其他外，這些程序還包括評估內容攤銷方法和測試用於計算預計使用量估計數的歷史收視率數據的完整性和準確性。
/s/普華永道會計師事務所
加利福尼亞州洛杉磯
2020年11月25日
自1938年以來，我們一直擔任該公司的審計師。
73
目錄
合併業務報表
(單位：百萬，不包括每股數據)
 
202020192018
收入：
服務$59,265  $60,579  $50,869  
產品6,123  9,028  8,565  
總收入65,388  69,607  59,434  
成本和支出：
服務費用(不包括折舊和攤銷)(39,406) (36,493) (27,528) 
產品成本(不包括折舊和攤銷)(4,474) (5,568) (5,198) 
銷售、一般事務、行政事務及其他(12,369) (11,549) (8,860) 
折舊及攤銷(5,345) (4,167) (3,011) 
總成本和費用(61,594) (57,777) (44,597) 
重組和減值費用(5,735) (1,183) (33) 
其他收入，淨額1,038  4,357  601  
利息支出，淨額(1,491) (978) (574) 
被投資人收益(虧損)中的權益651  (103) (102) 
所得税前持續經營的收入(虧損)(1,743) 13,923  14,729  
持續經營的所得税(699) (3,026) (1,663) 
持續經營的淨收益(虧損)(2,442) 10,897  13,066  
非連續性業務的收入(虧損)，扣除所得税優惠(費用)後的淨額分別為10美元、39美元和0美元(32) 687  —  
淨收益(虧損)(2,474) 11,584  13,066  
可歸因於非控制性和可贖回非控制性權益的持續經營淨收益(390) (472) (468) 
可歸因於非控股權益的非持續經營淨收益—  (58) —  
迪士尼(迪士尼)的淨收益(虧損)$(2,864) $11,054  $12,598  
可歸因於迪士尼的每股收益(虧損)(1):
稀釋
持續運營$(1.57) $6.26  $8.36  
停產經營(0.02) 0.38  —  
$(1.58) $6.64  $8.36  
基本信息
持續運營$(1.57) $6.30  $8.40  
停產經營(0.02) 0.38  —  
$(1.58) $6.68  $8.40  
已發行普通股和等值普通股的加權平均數：
稀釋1,808  1,666  1,507  
基本信息1,808  1,656  1,499  
(1)由於四捨五入，總數可能不等於列的總和。
請參閲合併財務報表附註
74
目錄
綜合全面收益表(損益表)
(單位：百萬)
 
202020192018
淨收益(虧損)$(2,474) $11,584  $13,066  
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
市場價值調整，主要用於對衝(251) (37) 214  
養卹金和退休後醫療計劃調整
(1,476) (2,446) 434  
外幣折算及其他115  (396) (289) 
其他全面收益(虧損)(1,612) (2,879) 359  
綜合收益(虧損)(4,086) 8,705  13,425  
可歸因於非控股權益的持續經營淨收益
(390) (530) (468) 
可歸屬於非控股權益的其他全面收益(虧損)
(93) 65  72  
可歸因於迪士尼的全面收益(虧損)$(4,569) $8,240  $13,029  
請參閲合併財務報表附註
75
目錄
合併資產負債表
(單位：百萬，共享數據除外)
10月3日，
2020		9月28日，
2019
資產
流動資產
現金和現金等價物$17,914  $5,418  
應收賬款12,708  15,481  
盤存1,583  1,649  
許可內容成本和預付款2,171  4,597  
其他流動資產875  979  
流動資產總額35,251  28,124  
製作和許可的內容成本25,022  22,810  
投資3,903  3,224  
公園、度假村和其他財產
景點、建築物和設備62,111  58,589  
累計折舊(35,517) (32,415) 
26,594  26,174  
正在進行的項目4,449  4,264  
土地1,035  1,165  
32,078  31,603  
無形資產，淨額19,173  23,215  
商譽77,689  80,293  
其他資產8,433  4,715  
總資產$201,549  $193,984  
負債和權益
流動負債
應付賬款和其他應計負債$16,801  $17,762  
借款的當期部分5,711  8,857  
遞延收入和其他4,116  4,722  
流動負債總額26,628  31,341  
借款52,917  38,129  
遞延所得税7,288  7,902  
其他長期負債17,204  13,760  
承付款和或有事項(附註15)
可贖回的非控股權益9,249  8,963  
權益
優先股
—  —  
普通股，面值0.01美元，授權-46億股，已發行-18億股
54,497  53,907  
留存收益38,315  42,494  
累計其他綜合損失(8,322) (6,617) 
庫存股，按成本價計算，1900萬股
(907) (907) 
迪士尼股東權益總額83,583  88,877  
非控制性權益4,680  5,012  
總股本88,263  93,889  
負債和權益總額$201,549  $193,984  
請參閲合併財務報表附註
76
目錄
合併現金流量表
(單位：百萬)
 
202020192018
經營活動
持續經營的淨收益(虧損)$(2,442) $10,897  $13,066  
折舊及攤銷5,345  4,167  3,011  
商譽和無形資產減值4,953  —  —  
投資、收購和處置的淨收益(920) (4,733) (560) 
遞延所得税(392) 117  (1,573) 
被投資人(收入)損失中的權益(651) 103  102  
從股權投資者那裏收到的現金分配774  754  775  
製作和許可內容成本和預付款的淨變化397  (542) (523) 
經營性租賃使用權資產/負債淨變動31  —  —  
基於股權的薪酬525  711  393  
其他641  154  441  
扣除業務收購後的營業資產和負債變化：
應收賬款1,943  55  (720) 
盤存14  (223) (17) 
其他資產(157) 932  (927) 
應付帳款和其他負債(2,293) 191  235  
所得税(152) (6,599) 592  
業務提供的現金-持續業務7,616  5,984  14,295  
投資活動
對公園、度假村和其他財產的投資(4,022) (4,876) (4,465) 
收購—  (9,901) (1,581) 
其他172  (319) 710  
用於投資活動的現金--持續經營(3,850) (15,096) (5,336) 
融資活動
商業票據借款(付款)淨額(3,354) 4,318  (1,768) 
借款18,120  38,240  1,056  
減少借款(3,533) (38,881) (1,871) 
分紅(1,587) (2,895) (2,515) 
普通股回購—  —  (3,577) 
行使股票期權所得收益305  318  210  
非控股權益的貢獻/出售94  737  399  
收購非控制性和可贖回非控制性權益—  (1,430) —  
其他(1,565) (871) (777) 
由籌資活動提供(用於)的現金--持續經營8,480  (464) (8,843) 
非持續經營產生的現金流
業務提供的現金--非連續性業務2  622  —  
投資活動提供的現金--非連續性業務213  10,978  —  
用於籌資活動的現金--非連續性業務—  (626) —  
非持續經營所提供的現金215  10,974  —  
匯率對現金、現金等價物和限制用途現金的影響
38  (98) (25) 
現金、現金等價物和限制性現金的變動12,499  1,300  91  
現金、現金等價物和受限現金，年初5,455  4,155  4,064  
現金、現金等價物和受限現金，年終$17,954  $5,455  $4,155  
補充披露現金流量信息：
支付的利息$1,559  $1,142  $631  
已繳納的所得税$738  $9,259  $2,503  
請參閲合併財務報表附註
77
目錄
合併股東權益報表
(單位：百萬)
 
 迪士尼應佔權益  
股票普普通通
庫存		保留
收益		累計
其他
全面
收入
(虧損)		財務處
庫存		總計
迪斯尼
權益
非控制性
利益(1)
總股本
2017年9月30日餘額1,517 $36,248  $72,606  $(3,528) $(64,011) $41,315  $3,689  $45,004  
綜合收益— —  12,598  431  —  13,029  425  13,454  
股權補償活動6 518  —  —  —  518  —  518  
普通股回購(35)—  —  —  (3,577) (3,577) —  (3,577) 
分紅— 14  (2,529) —  —  (2,515) —  (2,515) 
投稿— —  —  —  —  —  488  488  
分發和其他— (1) 4  —  —  3  (543) (540) 
2018年9月29日的餘額1,488 $36,779  $82,679  $(3,097) $(67,588) $48,773  $4,059  $52,832  
綜合收益— —  11,054  (2,814) —  8,240  371  8,611  
股權補償活動7 912  —  —  —  912  —  912  
分紅— 18  (2,913) —  —  (2,895) —  (2,895) 
投稿— —  —  —  —  —  737  737  
收購TFCF307 33,774  —  —  —  33,774  10,408  44,182  
採用新的會計準則：
從累計其他綜合所得中重新歸類某些税收效應— —  691  (691) —  —  —  —  
非庫存資產的實體內轉移— —  192  —  —  192  —  192  
與客户簽訂合同的收入— —  (116) —  —  (116) —  (116) 
其他— —  22  (15) —  7  —  7  
庫存股報廢— (17,563) (49,118) —  66,681  —  —  —  
重新分類為可贖回的非控股權益— —  —  —  —  —  (7,770) (7,770) 
贖回非控制性權益— —  —  —  —  —  (1,430) (1,430) 
RSN的銷售— —  —  —  —  —  (744) (744) 
分發和其他— (13) 3  —  —  (10) (619) (629) 
2019年9月28日的餘額1,802 $53,907  $42,494  $(6,617) $(907) $88,877  $5,012  $93,889  
綜合收益(虧損)— —  (2,864) (1,705) —  (4,569) 198  (4,371) 
股權補償活動8 590  —  —  —  590  —  590  
分紅— 9  (1,596) —  —  (1,587) —  (1,587) 
投稿— —  —  —  —  —  94  94  
採用新的租賃會計準則— —  197  —  —  197  —  197  
分發和其他— (9) 84  —  —  75  (624) (549) 
2020年10月3日餘額1,810 $54,497  $38,315  $(8,322) $(907) $83,583  $4,680  $88,263  
(1)不包括可贖回的非控股權益
請參閲合併財務報表附註
78
目錄
合併財務報表附註
(表格美元，除特別註明和每股金額外，以百萬美元計)
1業務和細分市場信息描述
迪士尼集團連同經營業務的附屬公司(本公司)，是一家多元化的全球娛樂公司，業務範圍包括：媒體網絡；公園、體驗和產品；演播室娛樂；以及直接面向消費者和國際(DTCI)。2020年10月，該公司宣佈對我們的媒體和娛樂業務進行戰略重組，以加快我們直接面向消費者(DTC)戰略的增長。Media Networks、Studio Entertainment和DTCI部門的業務被重組為四個組：三個內容組(Studios、General Entertainment和Sports)，專注於開發和製作將在我們所有傳統和DTC平臺上使用的內容，以及一個發行組，專注於這些平臺的發行和商業化活動，並對全球媒體和娛樂業務的經營業績承擔全部責任。
本報告中使用的術語“公司”、“我們”、“我們”和“我們”是指母公司和通過其開展各種業務的子公司。“TWDC”一詞用來指母公司。
新冠肺炎的影響
在2020財年並持續到2021財年，世界一直並將繼續受到新型冠狀病毒(新冠肺炎)大流行的影響。新冠肺炎和防止其蔓延的措施在許多方面影響了我們的細分市場，最明顯的是在公園、體驗和產品領域，我們的主題公園關閉或在一年中的大部分時間裏運力大幅下降，郵輪航行和導遊自第二季度末以來暫停，零售店也在一年中的大部分時間關閉。我們還對我們的商品許可業務產生了不利影響。我們的演播室娛樂部門推遲了，在某些情況下，縮短或取消了戲劇上映，舞臺劇表演自第二季度末以來一直暫停。我們還對媒體網絡和Direct-to-Consumer&International的廣告銷售產生了不利影響。自2020年3月以來，我們在內容製作和可獲得性方面經歷了重大中斷，包括關鍵的體育直播節目從第三季度轉移到第四季度和2021財年，以及自第二季度末以來大部分電影和電視內容的停產，儘管一些電影和電視製作在第四季度恢復。
這些中斷的影響及其對我們財務和運營業績的不利影響的程度將取決於此類中斷持續的時間長度，而這又將取決於目前未知的新冠肺炎影響的持續時間和嚴重程度，以及其他因素，包括政府為應對新冠肺炎而採取的行動的影響，以及個人和公司未來在健康事務方面的風險承受能力。隨着我們的一些業務重新開業，我們產生了額外的成本，以滿足政府法規和我們的員工、人才和客人的安全。
在2020財年，該公司記錄的商譽和無形資產減值總額為#美元5.0200億美元，部分原因是新冠肺炎對國際渠道業務產生了負面影響(見附註19)。
收購TFCF
2019年3月20日，公司收購了多元化的全球媒體和娛樂公司21世紀福克斯公司，隨後更名為TFCF公司(TFCF)。於收購前，TFCF與TFCF(新福克斯)新成立的附屬公司訂立分拆協議，根據協議，TFCF將TFCF的新聞、體育及廣播業務組合及若干其他資產轉讓予新福克斯。TFCF保留了所有未轉移給New Fox的資產和負債，其中最重要的是二十世紀福克斯電影和電視製片廠、某些有線電視網(主要是FX和國家地理)、TFCF的國際電視業務(包括Star)和TFCF的30Hulu LLC(Hulu)的%權益。根據此次收購的協議條款，該公司將在2024年之前逐步淘汰福克斯品牌，但擁有某些福克斯品牌的永久權利，包括二十世紀福克斯和福克斯探照燈，儘管這些品牌已分別更名為二十世紀工作室和探照燈影業。
作為收購的結果，公司在Hulu LLC(Hulu)的所有權從30%至60% (67截至2020年10月3日和2019年9月28日)。自收購以來，被收購的TFCF業務和Hulu一直在整合。
為了獲得監管機構對收購的批准，公司同意出售TFCF的國內區域體育網絡(RSN)(於2019年8月出售，價格約為1美元1130億美元)以及在巴西和墨西哥的體育媒體業務。此外，本公司同意剝離由A+E電視網絡(A+E)控制的若干歐洲有線電視頻道的權益(於2019年4月出售，金額並非重大)。在2020財年第三季度，公司
79
目錄
獲得了監管部門的批准，將保留巴西的體育媒體業務。在墨西哥的區域體育協會和體育媒體業務，以及要剝離的某些其他業務，在綜合業務報表中作為非持續業務列報。於2020年10月3日及2019年9月28日，持有待售業務的資產及負債均不屬重大，並計入綜合資產負債表內的其他資產及其他負債。巴西的體育媒體業務以前被列報為非連續性業務，其資產和負債被認為是待出售的，但現在被報告為本期和以前期間的持續業務。對以前報告的合併業務報表、合併資產負債表和合並現金流量表的影響不大。
有關這些交易的其他信息，請參閲附註4。
業務描述
媒體網絡
重要操作：
•迪士尼、ESPN、Freeform、FX和國家地理品牌的國內有線電視網絡
•ABC品牌廣播電視網和8家擁有的國內電視臺
•電視節目製作以及發行
•A 50A + E股權投資%
可觀的收入：
•聯屬費用-向多頻道視頻節目發行商(即有線、衞星、電信和數字電視(如Hulu、YouTube TV)服務提供商)(MVPD)以及附屬於ABC網絡的電視臺向其客户交付我們的節目的權利收取的費用
•廣告—在我們的國內網絡及相關平臺銷售廣告時間/空間（“基於評級的廣告銷售”，不包括在非基於評級的數字平臺上的廣告）以及在我們的國內電視臺銷售廣告時間。基於評級的廣告銷售額通常使用尼爾森評級衡量的收視率來確定。DTCI報告數字平臺上的非評級廣告
•電視/SVOD發行-使用我們的電視節目和產品的許可費和其他收入，以及與其他公司部門進行內容交易的收入(“節目銷售”)
重大支出：
•業務費用主要包括方案編制和製作費用、參與和剩餘費用、技術支持費用、運營人工和分配費用。
•銷售、一般和行政費用
•折舊及攤銷
公園、體驗和產品
重要操作：
•公園和體驗：
◦主題公園和度假區，包括：佛羅裏達州的華特迪士尼世界度假區；加利福尼亞州的迪士尼度假區；巴黎迪士尼樂園；香港迪士尼度假區(48%所有權權益)；上海迪士尼度假區(43%所有權權益)，所有這些都整合在我們的業績中。此外，公司還將我們的知識產權授權給第三方運營東京迪士尼度假區
◦迪士尼郵輪線路，迪士尼度假俱樂部，國家地理探險(73%所有權權益)，迪士尼冒險和奧拉尼，夏威夷的迪士尼度假區
•消費品：
◦向世界各地的製造商、遊戲開發商、出版商和零售商授權我們的商號、人物、視覺、文學和其他知識產權，用於商品、出版材料和遊戲
◦通過零售、在線和批發業務銷售品牌商品，開發和出版書籍、漫畫書和雜誌（National Geographic除外，媒體網絡報道）
可觀的收入：
•主題公園入場券-主題公園門票銷售
•公園和體驗商品、食品和飲料-在我們的主題公園、度假村和遊輪銷售商品、食品和飲料
•度假村和度假-酒店客房夜的銷售，遊輪和其他度假的銷售以及度假俱樂部物業的銷售和租賃
80
目錄
•電子商務許可和零售：
◦產品許可—知識產權許可的使用費
◦零售—在迪士尼商店和品牌網上購物網站銷售商品，以及批發商（包括書籍、漫畫書和雜誌）
•公園許可和其他-來自贊助和聯合品牌機會以及房地產租金和銷售的收入。此外，我們還從東京迪士尼度假區的收入中賺取版税
重大支出：
•運營費用主要包括運營勞動力、銷售商品的成本、基礎設施成本、用品、佣金和娛樂產品。基礎設施費用包括信息系統費用、維修和維護費用、財產税、水電費和燃料費、零售佔用費、保險費和運輸費。
•銷售、一般和行政費用
•折舊及攤銷
演播室娛樂
重要操作：
•電影製作和發行由華特迪士尼電影公司，二十世紀工作室，漫威，盧卡斯電影公司，皮克斯，探照燈電影公司和藍天工作室旗下
•開發、製作和授權百老匯和世界各地的現場娛樂活動(舞臺劇)
•音樂製作和發行
•通過工業光魔和天行者音響提供後期製作服務
可觀的收入：
•影院發行-將我們的電影授權給影院的租金
•家庭娛樂-以實體(DVD和藍光)和電子格式向零售商和分銷商銷售我們的電影
•電視/SVOD分銷及其他—授權費及其他來自電影製作使用權的其他收入、與其他公司分部的內容交易收入、舞臺劇的門票銷售收入、授權用於現場娛樂製作的知識產權的費用、授權音樂的收入及後期製作服務的收入
重大支出：
•運營費用主要包括生產攤銷、參與和剩餘成本、分銷成本和銷售成本
•銷售、一般和行政費用
•折舊及攤銷
直接面向消費者和國際
重要操作：
•直接面向消費者（DTC）視頻流媒體服務，包括Disney +/Disney + Hotstar、ESPN+和Hulu。Disney+於2019年11月在美國和其他4個國家推出，並於2020年春季擴展到部分西歐國家。4月，我們在印度的Hotstar服務轉換為Disney + Hotstar，2020年6月，日本的Disney Deluxe服務的現有訂户轉換為Disney+。2020年9月，迪士尼+在其他歐洲國家推出，迪士尼+Hotstar在印度尼西亞推出。2020年11月，迪士尼+在拉丁美洲推出。該公司還計劃於2021年在美國境外推出Star品牌下的一般娛樂DTC視頻流媒體服務。
•國際品牌電視網絡和頻道，包括迪士尼、ESPN、福克斯、國家地理和星空(國際頻道)
•其他數字內容分發平臺和服務，包括品牌應用程序和網站、迪士尼電影俱樂部和迪士尼數字網絡和流媒體技術支持服務
•股權投資：
◦A 50Endemol Shine Group的%所有權權益，於2020年7月2日出售
◦A 20%股權權益（49在俄羅斯運營一個免費的迪斯尼頻道，
◦A 30塔塔天空有限公司的實際所有權權益，該公司在印度運營着一個直接到户的衞星分銷平臺
81
目錄
◦一個近似值24有效所有權權益百分比(14%完全稀釋)，這是一家面向千禧一代受眾的媒體公司。Vive運營着Vicland，後者是50%由副總和50按A+E計算的百分比
可觀的收入：
•訂閲費-向客户/訂户收取的DTC服務費用
•廣告-在我們的國際渠道上銷售廣告時間/空間，以及在整個公司內的數字媒體平臺上銷售非基於收視率的廣告時間/空間(“可尋址廣告銷售”)。通常，可尋址廣告銷售使用允許將廣告動態插入到視頻內容中的技術來遞送，該視頻內容可以針對特定的觀看者組
•聯屬費用-向MVPD收取的向其客户提供我們的國際頻道的權利的費用
•電視/SVOD分發-節目銷售、體育節目版權的次級許可費以及向客户收取的觀看我們的體育節目(按次付費)和Premier訪問內容的費用
重大支出：
•運營費用主要包括節目和製作成本(包括從其他公司部門獲得的內容的攤銷)、技術支持成本、運營勞動力和分銷成本
•銷售、一般和行政費用
•折舊及攤銷
細分市場信息
該部門的經營業績反映了扣除公司和未分配的共享費用、重組和減值費用、淨其他收入、淨利息支出、所得税和非控制權益之前的收益。分部營業收入包括被投資方收入中的權益，不包括與收購TFCF相關確認的TFCF和Hulu資產(即無形資產和電影和電視成本的公允價值遞增)的某些股權投資和購買會計攤銷的減值。公司和未分配的分攤費用主要包括公司職能、執行管理和某些未分配的行政支助職能。
分部經營結果包括某些成本的分配，包括信息技術、養老金、法律和其他共享服務成本，這些成本是根據旨在與消費相關的指標分配的。
部門間內容交易按“總額”列示(即，生產內容的部門報告部門間交易的收入和利潤，所需的抵銷在提交部門業績摘要時在單獨的“抵銷”行中報告)。其他部門間交易列報為“淨額”(即來自另一部門的收入記為成本減少)。影視娛樂公司的收入和運營收入包括公園、體驗和產品收入的分配，這是為了反映公園、體驗和產品在基於影視娛樂電影知識產權的商品上產生的收入的版税。
由於它涉及由我們的Media Networks和Studio Entertainment部門製作的電影和電視內容，將在我們的DTC服務上使用，因此有四大類內容：
•專供DTC使用的內容，“Originals”；
•繼影院和家庭娛樂窗口之後，新的影視娛樂影院發行，《影視支付1》；
•新媒體網絡電視劇集在我們的線性網絡上首次播出後，《媒體付費1》；以及
•所有其他窗口中的內容，“庫”。
就根據ASC 280分部報告進行分部財務報告而言，分部間轉移價格通常為原創和媒體支付1內容的成本加利潤率，並通常基於Studio Pay 1和庫內容的可比交易。為其他目的可能需要的按標題分配的跨部門許可費應按這些目的的要求確定。
除庫內容的收入在許可期內按比例確認的部門間收入外，部門間收入在DTC服務可用時確認。
我們的DTC服務通常以加速方式攤銷Originals和Studio Pay 1內容以及以直線方式攤銷Media Pay 1和Library內容的部門間內容成本。
當DTC攤銷時間不同於Studio Entertainment或Media Networks的收入確認時間時，這種差異將導致消除部門的營業收入影響，在DTC攤銷期間淨額為零。
82
目錄
下表提供了部分細分市場和區域財務信息：
202020192018
收入
媒體網絡$28,393  $24,827  $21,922  
公園、體驗和產品
第三方17,038  26,786  25,257  
網段間(536) (561) (556) 
16,502  26,225  24,701  
演播室娛樂
第三方9,100  10,566  9,509  
網段間536  561  556  
9,636  11,127  10,065  
直接面向消費者和國際16,967  9,386  3,414  
淘汰(1)
(6,110) (1,958) (668) 
合併總收入$65,388  $69,607  $59,434  
分部營業收入(虧損)
媒體網絡$9,022  $7,479  $7,338  
公園、體驗和產品(81) 6,758  6,095  
演播室娛樂2,501  2,686  3,004  
直接面向消費者和國際(2,806) (1,835) (738) 
淘汰(1)
(528) (241) (10) 
部門總營業收入(2)
$8,108  $14,847  $15,689  
分部經營收入與持續經營業務所得税前收入對賬
分部營業收入$8,108  $14,847  $15,689  
公司和未分配的分攤費用(817) (987) (744) 
重組和減值費用(5,735) (1,183) (33) 
其他收入，淨額1,038  4,357  601  
利息支出，淨額(1,491) (978) (574) 
TFCF及Hulu無形資產攤銷及電影及電視成本公允價值提升(3)
(2,846) (1,595) —  
股權投資減值準備(4)
—  (538) (210) 
所得税前持續經營的收入(虧損)$(1,743) $13,923  $14,729  
資本支出
媒體網絡
有線電視網絡$61  $93  $96  
廣播51  81  107  
公園、體驗和產品
國內2,145  3,294  3,223  
國際759  852  677  
演播室娛樂77  88  96  
直接面向消費者和國際594  258  107  
公司335  210  159  
資本支出總額$4,022  $4,876  $4,465  

83
目錄
202020192018
折舊費用
媒體網絡$203  $191  $199  
公園、體驗和產品
國內1,634  1,474  1,449  
國際694724768
演播室娛樂877455
直接面向消費者和國際348  214  106  
計入分部營業收入的折舊費用
2,966  2,677  2,577  
公司174  167  181  
折舊費用合計$3,140  $2,844  $2,758  
無形資產攤銷
媒體網絡$4  $—  $—  
公園、體驗和產品109  108  110  
演播室娛樂59  61  64  
直接面向消費者和國際112  111  79  
計入分部營業收入的無形資產攤銷
284  280  253  
TFCF和Hulu無形資產1,921  1,043  —  
無形資產攤銷總額$2,205  $1,323  $253  
2020年10月3日2019年9月28日
可確認資產(5)
媒體網絡$62,220  $63,519  
公園、體驗和產品42,320  41,978  
演播室娛樂32,811  34,323  
直接面向消費者和國際45,538  48,606  
公司(6)
19,691  6,025  
淘汰(1,031) (467) 
合併資產總額$201,549  193,984  
202020192018
收入
美洲$51,992  $53,805  $46,877  
歐洲7,333  8,006  7,026  
亞太地區6,063  7,796  5,531  
$65,388  $69,607  $59,434  
分部營業收入
美洲$5,819  $10,247  $11,898  
歐洲1,273  2,433  1,922  
亞太地區1,016  2,167  1,869  
$8,108  $14,847  $15,689  

84
目錄
2020年10月3日2019年9月28日
長壽資產(7)
美洲$141,674  $138,674  
歐洲7,672  10,793  
亞太地區12,235  12,703  
$161,581  $162,170  
(1)分部間內容交易如下：
202020192018
收入：
工作室娛樂：
與媒體網絡的內容交易$(188) $(106) $(169) 
直接面向消費者和國際的內容交易
(2,108) (272) (28) 
媒體網絡：
直接面向消費者和國際的內容交易
(3,814) (1,580) (471) 
總計$(6,110) $(1,958) $(668) 
營業收入：
工作室娛樂：
與媒體網絡的內容交易$3  $(19) $(8) 
直接面向消費者和國際的內容交易
(158) (80) —  
媒體網絡：
直接面向消費者和國際的內容交易
(373) (142) (2) 
總計$(528) $(241) $(10) 
(2)被投資人收益(虧損)中的權益如下：
202020192018
媒體網絡$737  $703  $711  
公園、體驗和產品
(19) (13) (23) 
演播室娛樂(1) —  —  
直接面向消費者和國際(40) (240) (580) 
包括在分部營業收入中的被投資人收入的權益
677  450  108  
股權投資減值準備
—  (538) (210) 
與股權投資方有關的TFCF無形資產攤銷
(26) (15) —  
被投資人收益(虧損)中的權益$651  $(103) $(102) 
(3)2020財年，無形資產攤銷、電影和電視成本的公允價值遞增以及與TFCF股權投資有關的無形資產為#美元1,921百萬，$899百萬美元和美元26分別為百萬美元。2019財年，無形資產攤銷、電影和電視成本的公允價值遞增以及與TFCF股權投資相關的無形資產為#美元1,043百萬，$537百萬美元和美元15分別為100萬美元。
(4)2019財年股權投資減值主要反映了InnoGroup Holding Inc.的減值和對A+E電視網絡公司一個有線頻道的投資減值(美元353百萬美元和美元170分別為100萬)。2018財年股權投資減值反映了副集團控股公司和鄉村自然公司的減值(美元157百萬美元和美元53分別為100萬)。
85
目錄
(5)按細分計入可確認資產的權益法投資如下：
2020年10月3日2019年9月28日
媒體網絡$2,002  $2,018  
公園、體驗和產品3  3  
演播室娛樂2  8  
直接面向消費者和國際570  821  
公司55  72  
$2,632  $2,922  
按細分計入可確認資產的無形資產如下：
2020年10月3日2019年9月28日
媒體網絡$7,242  $7,861  
公園、體驗和產品3,066  3,177  
演播室娛樂2,031  2,140  
直接面向消費者和國際6,814  9,962  
公司20  75  
$19,173  $23,215  
(6)主要是固定資產以及現金和現金等價物。
(7)長期資產是指減去總資產：流動資產、長期應收賬款、遞延税金、金融投資和衍生工具的公允價值。
2重要會計政策摘要
合併原則
本公司的綜合財務報表包括迪士尼及其控股或控股子公司的賬目。公司間賬户和交易已在合併中取消。
本公司與其他可能是可變權益實體(VIE)的實體建立關係或進行投資。如果公司有權指導對VIE的經濟表現有最大影響的活動，並有義務承擔VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響(如ASC 810-10-25-38所定義)的收益，則VIE將在財務報表中合併。香港迪士尼度假區及上海迪士尼度假區(合稱亞洲主題公園)均為本公司持有少於50%股權的VIE。公司附屬公司(管理公司)與亞洲主題公園訂立管理協議，使管理公司在合營夥伴的某些保護權利的規限下，有能力指導我們認為對亞洲主題公園的經濟表現最具重大影響的日常經營活動和業務策略的發展。此外，管理公司根據這些安排收取管理費，我們相信這對亞洲主題公園可能有重大意義。因此，公司在其財務報表中合併了亞洲主題公園。
報告期
該公司的會計年度在最接近9月30日的星期六結束，由52周組成，但我們大約每六年有一次53周的年度。如果一年有53周，公司將在第四季度報告額外的一週。2019財年和2018財年為52周。2020財年是為期53周的一年，從2019年9月29日開始，到2020年10月3日結束。
重新分類
在2019財年和2018財年財務報表和説明中進行了某些重新分類，以符合2020財年的列報。
預算的使用
按照公認的會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表及其腳註中報告的數額。實際結果可能與這些估計不同。
86
目錄
服務和產品的收入和成本
該公司從銷售服務和有形產品中獲得收入，收入和經營成本在綜合經營報表中歸入這兩個類別。與銷售服務和有形產品有關的某些成本沒有在服務或有形產品收入流之間具體分配，而是歸於主要收入流。服務和有形產品的成本不包括折舊和攤銷。
重要的服務收入包括：
•代銷商費用
•廣告收入
•向我們的DTC流媒體服務收取訂閲費
•電影和電視財產的許可和發行收入
•主題公園門票、酒店住宿費用和郵輪度假套餐銷售
•消費品、出版物和多平臺遊戲中使用的知識產權許可
與服務銷售相關的重大運營成本包括：
•方案編制和製作費用以及參與費用和剩餘費用的攤銷
•分銷成本
•操作工
•設施和基礎設施成本
可觀的有形產品收入包括：
•我們零售點的食品、飲料和商品的銷售
•DVD和藍光光盤的銷售
•書籍、漫畫書和雜誌的銷售
與銷售有形產品有關的重大運營成本包括：
•售出貨物的成本
•方案編制和製作費用以及參與費用和剩餘費用的攤銷
•分銷成本
•操作工
•零售店佔用成本
收入確認
2019財年伊始，該公司採用了財務會計準則委員會(FASB)的指導意見，用單一的綜合五步模式(“新的收入指導意見”)取代了現有的收入確認會計指導意見。核心原則是在將貨物或服務的控制權轉讓給客户時確認收入，數額應反映預期收到的對價。我們採用了新的收入指引，採用了修改後的追溯方法；因此，2018年9月30日之後的報告期的結果在新的收入指引下列報，而上期金額沒有調整，繼續按照我們的歷史會計報告。在採用後，我們記錄了淨減少#美元116到2019財年開始時，留存收益為美元。
採用新的收入指引後，公司收入確認政策發生的最重大變化如下：
•對於與同一被許可人簽訂了多個可獲得窗口的電視和電影內容許可協議，本公司現在將更多的收入遞延到未來窗口，而不是在以前的會計指導下。
•對於具有最低保證許可費的人物形象、品牌和商標的許可，一旦預期可能出現短缺，最低保證金額超過基於被許可人基礎銷售額的百分比而獲得的實際收入的部分(“缺口”)現在將在剩餘的許可期內直線確認。以前，短缺是在合同期結束時確認的。
•對於包括多個電視和電影標題的許可證，所有標題都有最低保證許可證費用，並根據被許可證人的基本銷售額從總費用中賺取，本公司現在在合同開始時將最低保證許可證費用分配給每個標題，並在標題提供給客户時將分配的許可證費用確認為收入。超過其分配金額的遊戲所賺取的許可費將遞延至所有遊戲的最低保證許可費超過為止。一旦超過所有版權的最低保證許可費，許可費將根據被許可人的基本銷售額確認為賺取。此前，
87
目錄
特許費乃根據特許經營人的基本銷售額確認為賺取，任何不足之處於合約期末確認。
•就電視及電影內容許可協議的續期或延長而言，收入現於獲授權內容根據續期或延長可供使用時確認。以前，收入是在協議續簽或延長時確認的。
由於採用新的收入指引，對2019財年合併經營報表的影響如下：
假設結果
歷史會計		新收入指南的影響已報告
收入$69,262  $345  $69,607  
成本和費用(57,523) (254) (57,777) 
所得税(3,005) (21) (3,026) 
淨收入11,514  70  11,584  
最重大的影響來自Studio Entertainment，反映與多個播放窗口的電影內容授權協議有關的收入確認時間發生變化。
該公司從銷售服務和產品中獲得收入。該公司有四大類服務收入：使用我們知識產權(“IP”)的權利許可、向我們公園和體驗企業的客人銷售、廣告時間/空間的銷售以及DTC服務的訂閲。該公司的主要產品收入包括在我們的公園、度假村和零售店銷售食品、飲料和商品，以及銷售實體格式的電影和電視產品(DVD和藍光)。
新的收入指引定義了兩種類型的IP許可證：具有“獨立功能”的IP，稱為功能性IP；以及所有其他IP，稱為符號IP。與功能性IP許可相關的收入通常在IP交付(可用)給客户時確認。該公司在媒體網絡、影視娛樂和DTCI部門的大部分電影和電視內容發行活動被認為是功能性知識產權的許可。與象徵性知識產權許可相關的收入通常在許可期限內確認。該公司來自象徵性知識產權的主要收入來源是公園、體驗和產品部門的商號、人物以及視覺和文學財產的許可。
有關我們主要收入的收入確認政策的更詳細資料如下：
•加盟費-向加盟商收取的費用（即，與MVPD（或電視臺）就向其客户持續提供我們的電視網絡節目的權利進行的交易，乃根據合約規定的每訂户費率及接收節目的聯屬公司客户的實際數目而確認。
就具有固定許可費的聯屬公司合約而言，該等費用於合約期內按比例確認。
倘聯屬公司合約包括最低保證許可費，則保證許可費於保證期內按比例確認，而超出保證的任何費用於超出最低保證時確認為已賺取。
加盟協議還可以包括使用網絡節目進行點播觀看的許可。由於根據該等合約收取的費用一般按合約就聯屬公司的相關訂户數目訂明的每訂户費率計算，故收入確認為已賺取。
•訂閲費-就我們的流媒體服務向客户╱訂户及批發分銷商收取的費用於訂閲期內按比例確認。
•廣告-在播放廣告時，我們的電視網絡、數字平臺和電視臺上的廣告時間/空間的銷售被確認為扣除代理佣金的收入。對於包含一定數量的印象的合同，收入是根據交付的印象確認的。當未達到保證的印象數量(“評級不足”)時，收入不會被確認為評級不足，直到提供額外的印象。
•主題公園門票-主題公園門票的銷售在門票使用時予以確認。年度通行證的銷售在通行證可供使用期間按比例確認。
•度假村和度假村--酒店客房夜間和郵輪度假的銷售，以及度假俱樂部物業的租賃，在向客人提供服務時被確認為收入。度假俱樂部物業的銷售在所有權轉讓給客户或建築活動被認為完成的較晚時間確認為收入。
88
目錄
•美食、食品和飲料—在我們的主題公園和度假村、遊輪和迪士尼商店銷售的商品、食品和飲料在銷售時予以確認。我們的品牌網上購物網站及批發商的銷售於交貨時確認。我們根據歷史退貨經驗、當前經濟趨勢和消費者對我們產品的需求預測來估計退貨和客户激勵。
•電視/SVOD發行許可-當內容可供被許可方使用時，為使用我們的電視和電影產品的權利而收取的固定許可費被確認為收入。基於被許可人基本銷售額的許可費根據適用於被許可人銷售的合同特許權使用費費率確認為賺取的收入。
對於包括多個標題並對所有標題收取固定許可費的TV/SVOD許可證，每個標題都被視為單獨的性能義務。固定許可費在合同開始時分配給每個書目，當書目可供被許可人使用時，分配的許可費被確認為收入。
當許可證包含所有標題的最低保證許可費時，超過其分配金額的標題賺取的許可費將被推遲，直到超過所有標題的最低保證許可費。一旦超過最低保證許可費，收入將根據被許可方的基本銷售額確認為已賺取。
電視/SVOD發行合同可能會將被許可人在合同期內對某一標題的使用限制在某些規定的時間段內。在這些情況下，每一可用期限通常被視為單獨的履約義務。對於這些合同，固定許可費在合同開始時根據管理層最佳估計的相對獨立銷售價格分配到每個可用時期。收入在每個可用期開始時確認，即內容可供被許可人使用。
續簽或延長現有協議的期限時，收入將在許可內容在續訂或延期下可用時確認。
•影院發行許可-將我們的電影授權給影院發行商所收取的費用，根據發行商從電影放映中獲得的基礎銷售所適用的合同特許權使用費費率確認為收入。
•商品許可-在銷售被許可人的產品時使用我們的商品名稱和字符所收取的費用，根據被許可人基礎產品銷售的合同特許權使用費費率確認為收入。對於具有最低保證許可費的許可，最低保證金額超過實際賺取的特許權使用費(“缺口”)的部分，在預期可能出現缺口時，在剩餘許可期內直線確認。
•家庭娛樂-以實物格式(DVD和藍光)向零售商和分銷商銷售我們的電影，在交付日期或產品可以由零售商銷售的較晚日期確認為收入。我們根據歷史退貨經驗、當前經濟趨勢和對消費者對我們產品需求的預測，減少家庭娛樂收入，用於估計未來商品的退貨和銷售激勵。當產品可供消費者使用時，我們的電子格式電影的銷售將被確認為收入。
•税收-從客户那裏收取並匯給政府當局的税款不包括在收入中。
•運輸和搬運-向客户收取的運輸和搬運費用記為收入，相關運輸費用在產品交付給消費者時記入產品成本。
壞賬準備
本公司保留壞賬準備，以備可能無法收回的應收賬款之用。壞賬準備是根據我們對整體應收賬款賬齡趨勢的分析、對某些有可能無法支付的應收賬款的具體識別、過去的催收經驗和當前的經濟趨勢來估計的。
廣告費
廣告費用在發生時計入費用。2020財年、2019財年和2018財年的廣告費用為4.7億，美元4.310億美元2.8十億，分別。二零二零財年的廣告開支較二零一九財年增加，主要由於TFCF及Hulu合併，部分被演播室娛樂及公園、體驗及產品分部的廣告開支減少所抵銷，反映COVID—19對該等分部的影響。2019財年的廣告費用較2018財年增加，主要是由於TFCF和Hulu的合併。
現金和現金等價物
現金和現金等價物包括手頭現金和原始到期日不超過三個月的有價證券。
受合同限制且不容易獲得的現金和現金等價物被歸類為受限現金。該公司的受限現金餘額主要由作為某些衍生工具抵押品的現金構成。
89
目錄
下表對合並資產負債表中報告的現金、現金等價物和限制性現金與合併現金流量表中的總額進行了核對。
2020年10月3日2019年9月28日2018年9月29日
現金和現金等價物$17,914$5,418$4,150
受限制的現金包括：
其他流動資產3261
其他資產37114
現金流量表中的現金總額、現金等價物和限制性現金
$17,954$5,455$4,155
投資
公允價值易於釐定的權益證券投資，如未按權益法入賬，則按該價值入賬，未實現收益及虧損計入收益。對於沒有易於確定的公允價值的股權證券，投資按成本減去任何減值，加上或減去與相同或類似證券的可觀察交易相關的調整，未實現收益和虧損計入收益。
對於權益法投資，本公司定期對其投資進行復核，以確定是否存在公允價值低於賬面價值的情況。倘出現非暫時性下跌，投資將撇減至公平值。
換算政策
一般來説，美元是我們的國際電影和電視發行和授權業務以及品牌國際頻道的功能貨幣。一般來説，當地貨幣是亞洲主題公園、巴黎迪士尼樂園、主要在當地採購和利用其內容的品牌國際頻道(主要是印度的明星品牌頻道和國際體育頻道)以及迪士尼商店的國際地點的功能貨幣。
對於美元功能貨幣地區，外幣資產和負債按期末匯率重新計量為美元，但非貨幣資產負債表賬户除外，其按歷史匯率重新計量。收入和支出按各期間有效的平均匯率重新計量，但與資產負債表非貨幣金額有關的支出按歷史匯率重新計量。外幣重新計量產生的收益或虧損計入收益。
就當地貨幣功能地點而言，資產及負債按期末匯率換算，而收入及開支則按期內有效的平均匯率換算。權益按歷史匯率換算，而所得累計換算調整計入為累計其他全面收益（虧損）的組成部分。
盤存
庫存主要包括度假分時度假單位，商品，食品，材料和用品。度假擁有權單位的賬面值按成本或可變現淨值兩者中較低者入賬。商品、食品、材料和用品庫存的賬面值一般按移動平均成本法確定，並按成本或可變現淨值兩者中較低者入賬。
電影和電視內容成本
在2020財年開始時，公司採用了新的財務會計準則，更新了對電影和電視內容成本的會計處理。有關新指引及本公司有關電影及電視內容成本資本化及攤銷的會計政策的討論，請參閲附註8。
內部使用軟件成本
本公司支出開發或獲取內部使用軟件的初步項目階段發生的成本，如研究和可行性研究，以及實施後/運營階段發生的成本，如維護和培訓。軟件開發成本的資本化只有在初步項目階段完成後才會發生，管理層批准項目，項目很可能會完成，軟件將用於預期的功能。截至2020年10月3日和2019年9月28日，扣除累計折舊後的資本化軟件成本總計為美元778百萬美元和美元927分別為100萬美元。資本化成本在軟件的預計使用年限內按直線攤銷，最高可達10好幾年了。
90
目錄
公園、度假村和其他財產
公園、度假村和其他物業是按歷史成本計價的。折舊按直線法計算，估計使用壽命一般如下：
景點、建築和改善20-40年
傢俱、固定裝置和設備3-25年
土地改良20-40年
租賃權改進租賃年限或資產年限(如少於
租契
在2020財年初，公司採用了新的FASB指南，要求承租人在資產負債表上將經營租賃付款的現值記錄為使用權資產和租賃負債。有關新指引及本公司會計政策的討論，請參閲附註16。
商譽、其他無形資產和長期資產
本公司須按年度測試商譽及其他無限期無形資產的減值，並在當前事件或情況需要時，臨時測試商譽及其他無限期無形資產。
商譽被分配給不同的報告單位，這些單位是經營部門或低於經營部門的一級。為了測試商譽的減值，本公司首先進行定性評估，以確定報告單位的賬面價值是否更有可能超過其公允價值。如果是這樣的話，就需要進行量化評估。或者，公司可以繞過定性評估，進行量化減值測試。
定性評估需要考慮報告單位的近期市場交易、宏觀經濟狀況及預測未來現金流量的變動。
定量評估將各商譽報告單位之公平值與其賬面值作比較，倘賬面值超出公平值，則就分配至報告單位之商譽金額之差額確認商譽減值。
在2020財年，公司對減值商譽進行了定性評估。
商譽之減值測試需要就識別報告單位、將資產及負債（包括商譽）分配至報告單位及釐定報告單位之公平值作出判斷。為釐定報告單位的公平值，我們一般使用經市場倍數（如適用）證實的現值技術（貼現現金流量）。我們對每個報告單位採用我們認為最合適的估值方法。報告單位的預計現金流量反映分部間銷售及使用知識產權的收入及開支，猶如知識產權已獲授權予無關連第三方。貼現現金流量分析對我們對該等業務未來收入增長及利潤率的估計以及用於計算未來現金流量現值的貼現率敏感。
在全球經濟形勢不利的情況下，公司的長期現金流預測比平時面臨更大程度的不確定性。如果我們建立了不同的報告單位或使用了不同的估值方法或假設，減值測試結果可能會有所不同，我們可能需要記錄減值費用。
為測試其他無限期無形資產的減值，本公司首先進行定性評估，以確定其每項無限期無形資產的賬面值是否更有可能超過其公允價值。如果是，則需要進行定量評估。或者，本公司可繞過定性評估而進行定量減值測試。
定性評估須考慮近期市場交易、宏觀經濟狀況及預測未來現金流量變動等因素。
定量評估將無限期無形資產之公平值與其賬面值作比較。如果無限期無形資產的賬面價值超過其公允價值，則對超出部分確認減值損失。無限期無形資產之公平值乃根據貼現現金流量或評估價值（如適用）釐定。該公司已確定，目前沒有法律，競爭，經濟或其他因素，實質上限制我們的FCC許可證和商標的使用壽命。
可攤銷無形資產一般按直線法攤銷，攤銷期至 40好幾年了。定期更新我們無形資產的成本在發生時計入費用。
91
目錄
本公司對包括可攤銷無形資產在內的長期資產進行減值測試，只要事件或情況變化（觸發事件）表明賬面值可能無法收回。一旦發生觸發事件，所採用的減值測試將基於持有資產以供持續使用或持有資產以供出售的意圖。持作使用資產的減值測試要求將資產組預期在使用壽命內產生的現金流量與資產組的賬面價值進行比較。資產組是通過識別一組資產所產生的最低水平的現金流量而建立的，該組資產在很大程度上獨立於其他資產的現金流量，並可能包括跨多個業務或分部使用的資產。如果一組資產的賬面價值超過估計的未貼現未來現金流量，則減值將按該組長期資產的公允價值與該組長期資產的賬面價值之間的差額計量。減值乃使用相關賬面值按比例分配至本集團之長期資產，惟僅以各項資產之賬面值高於其公平值為限。對於持作出售的資產，如果賬面價值高於資產的公允價值減去出售成本，則就差額確認減值損失。
公司記錄的非現金減值費用為#美元。5.230億美元，0.630億美元，以及0.22020財年、2019財年和2018財年分別為億美元。
2020財年減值費用主要與MVPD協議無形資產的減值有關(#美元1.910億美元)和商譽(美元3.130億美元)在國際頻道的業務。有關此等減值費用的額外討論，請參閲綜合財務報表附註19。
2019財年和2018財年的費用主要與綜合經營報表中“被投資人收益(虧損)中的權益”項下按權益會計法計入的投資減值有關。
該公司預計2021財年至2025財年可攤銷無形資產的年度攤銷費用總額如下：
2021$2,055
20221,995
20231,808
20241,570
20251,471
風險管理合同
在正常業務過程中，公司使用各種金融工具(衍生品)，包括利率和交叉貨幣互換協議以及遠期和期權合同，以管理其在利率、外幣匯率和大宗商品價格波動中的風險敞口。
公司正式記錄套期保值和套期保值項目之間的所有關係，以及進行各種套期保值交易的風險管理目標和戰略。本公司主要訂立二衍生工具類型：公允價值風險對衝和現金流風險對衝。對公允價值風險進行套期保值是為了對衝已確認資產、負債或公司承諾的公允價值。對現金流風險進行對衝是為了對衝與已確認負債或資產(如浮動利率債務)有關的預計交易(如預計收入)或將支付或收到的現金流的可變性。
該公司指定和轉讓衍生品作為對預測交易、特定資產或特定負債的對衝。當套期保值資產或負債被出售或清償，或被套期保值的預測交易發生或預期不再發生時，本公司確認指定衍生品的損益。
本公司的對衝頭寸在資產負債表上按公允價值計量。套期保值的已實現損益按照被套期保值項目的會計處理方式在損益表中分類。本公司將根據協議支付或收取的利率掉期差額計為利率變動，作為掉期存續期內利息支出的調整。因終止有效掉期協議而產生的損益，在其原始到期日之前遞延，並於相關對衝交易的剩餘期限內攤銷至利息開支。
本公司訂立未被指定為套期保值且不符合對衝會計資格的衍生工具。該等衍生工具旨在抵銷本公司的某些經濟風險，並按公允價值列賬，並於盈利中記錄價值變動。套期活動產生的現金流量在綜合現金流量表中與相關資產、負債或預測交易的現金流量歸入同一類別(見附註9和18)。
所得税
遞延所得税資產和負債是根據財務報告和所得税項目會計處理的暫時差異入賬的。根據現有證據的權重，它是
92
目錄
由於某些已記錄的遞延税項資產極有可能無法變現，因此根據管理層的判斷，對於足以將遞延税項資產減至更有可能變現的金額，將設立估值備抵。
在確認財務報表收益之前，税務頭寸必須達到最低概率門檻。最低門檻被定義為在適用的税務機關審查後更有可能維持的税務頭寸，包括基於該頭寸的技術價值解決任何相關上訴或訴訟程序。將被確認的税收優惠被衡量為大於五十最終和解時變現的可能性百分比。
可贖回的非控股權益
本公司合併若干非控股股東有權要求本公司購買其於該等附屬公司的權益的少於100%股權的附屬公司的業績。其中最重要的是BAMTech和Hulu。
BAMTech向第三方提供流媒體技術服務，並擁有75%由本公司支付，15美國職業棒球大聯盟(MLB)和10%被美國國家曲棍球聯盟(NHL)收購，這兩家公司都有權在未來將自己的權益出售給公司。
MLB有權將其權益出售給本公司，而本公司有權從本公司於2017年9月25日收購BAMTech之日起5年至結束10年期間，以公允價值或保證底價(美元)中較大者的價格購買MLB的權益5631000萬美元，在8自收購之日起的八年內每年支付%)。NHL可以在2021財年以1美元的價格將其權益出售給該公司3501000萬美元。該公司有權在2021財年以#美元收購NHL的權益5001000萬美元。
MLB及NHL權益須按下列兩者中較大者的最低價值入賬：(I)收購日期按其應佔盈利、虧損或股息(“經調整價值”)調整的公允價值(“經調整價值”)或(Ii)自收購日期至適用贖回日期的增值(“增值”)。由於增值通常高於調整後的價值，MLB和NHL的權益不會分配其在BAMTech損失中的份額。因此，MLB和NHL的權益將累加到最早贖回日期的估計贖回價值。截至2020年10月3日，從收購之日起增加的MLB權益的擔保下限價值為$7101000萬美元。NHL之前有權在2020財年將其權益以#美元的價格出售給該公司。300100萬美元，這筆錢在第四季度到期而未行使。由於NHL在2021財年將其權益出售給該公司的剩餘權利為$3501000萬美元，公司開始將NHL的權益增加到$3501000萬美元。截至2020年10月3日，NHL權益的增值價值為$3131000萬美元。
作為收購TFCF的一部分，該公司收購了TFCF的30Hulu的%權益將我們在Hulu的所有權增加到60%。收購完成後，Hulu贖回了華納傳媒有限責任公司(Warner Media LLC)10%的Hulu。贖回由公司和Hulu剩餘的非控股股東NBC Universal（NBCU）提供資金。這導致公司和NBCU在Hulu的利益增加， 67%和33%。
2019年5月13日，該公司與NBCU簽訂了一份看跌/看漲協議，該協議為該公司提供了對Hulu的全面運營控制權。根據該協議，從2024年1月開始，NBCU有權要求公司購買NBCU在Hulu的權益，公司有權要求NBCU向公司出售其在Hulu的權益，基於NBCU的股權比例為Hulu當時的公允價值或美元中的較高者。27.51000億美元。
NBCU的權益一般不會分配給Hulu的損失部分，因為可贖回的非控股權益必須以最低價值進行。最低價值等於於2019年5月13日協議日期的公允價值加上2024年1月的估計贖回價值。於2020年10月3日，NBCU於Hulu的權益於本公司財務報表中記錄為$8.11000億美元。
對可贖回非控股權益賬面值的調整增加或減少了公司股東可獲得的收入，並記錄在合併經營報表的“非控股權益應佔持續經營淨收入”中。
每股收益
該公司公佈了基本每股收益和稀釋後每股收益。基本每股收益的計算方法是將迪士尼應佔淨收益除以年內已發行普通股的加權平均數量。攤薄每股收益是根據本年度已發行普通股和普通股等值股的加權平均數計算的，該加權平均數是使用基於股權的獎勵(獎勵)的庫存股方法計算的。普通股等值股份在其具有反攤薄作用的期間被排除在計算之外。行權價格超過期間平均市場價格的股票期權是反攤薄的，因此不包括在計算範圍內。
93
目錄
已發行普通股和等值普通股的加權平均數與不包括在稀釋每股收益計算中的獎勵數量的對賬如下，因為它們是反稀釋的：
202020192018
已發行普通股和普通股等值股加權平均數(基本)
1,8081,6561,499
裁決的加權平均稀釋影響(1)
—108
已發行普通股和普通股等值股加權平均數(稀釋)
1,8081,6661,507
不包括在稀釋後每股收益中的獎勵35712
(1)金額不包括持續經營業務產生淨虧損期間的所有潛在普通股和普通股等值股份。
3收入
下表按細分市場和主要來源列出了我們的收入：
2020
媒體
網絡		公園、體驗和產品
演播室
娛樂
直接面向消費者和國際淘汰已整合
代銷商費用
$15,018$—$—$3,673$(762)$17,929
廣告
6,3744—4,477—10,855
訂閲費
———7,645—7,645
主題公園門票
—4,038———4,038
度假村和度假村
—3,402———3,402
商品、食品和飲料的零售和批發銷售
—4,952———4,952
TV/SVOD分銷許可
6,489—4,557745(5,348)6,443
影院發行許可
——2,134——2,134
商品許可
—2,67453632—3,242
家庭娛樂
——1,52884—1,612
其他
5121,432881311—3,136
總收入$28,393$16,502$9,636$16,967$(6,110)$65,388

2019
媒體
網絡		公園、體驗和產品
演播室
娛樂
直接面向消費者和國際淘汰已整合
代銷商費用
$13,433$—$—$2,768$(253)$15,948
廣告
6,9656—3,542—10,513
訂閲費
———2,115—2,115
主題公園門票
—7,540———7,540
度假村和度假村
—6,266———6,266
商品、食品和飲料的零售和批發銷售
—7,716———7,716
TV/SVOD分銷許可
4,046—2,920482(1,705)5,743
影院發行許可
——4,726——4,726
商品許可
—2,76856151—3,380
家庭娛樂
——1,73497—1,831
其他
3831,9291,186331—3,829
總收入$24,827$26,225$11,127$9,386$(1,958)$69,607

94
目錄
2018
媒體
網絡		公園、體驗和產品
演播室
娛樂
直接面向消費者和國際淘汰已整合
代銷商費用
$11,907$—$—$1,372$—$13,279
廣告
6,5867—1,311—7,904
訂閲費
———168—168
主題公園門票
—7,183———7,183
度假村和度假村
—5,938———5,938
商品、食品和飲料的零售和批發銷售
—7,365———7,365
TV/SVOD分銷許可
3,120—2,340105(668)4,897
影院發行許可
——4,303——4,303
商品許可
—2,56655670—3,192
家庭娛樂
——1,647103—1,750
其他
3091,6421,219285—3,455
總收入$21,922$24,701$10,065$3,414$(668)$59,434
2018財年的數額反映了我們在採用新的收入指導之前的歷史會計。
下表按細分市場和主要地理市場列出了我們的收入：
2020
媒體
網絡		公園、體驗和產品
演播室
娛樂
直接面向消費者和國際淘汰已整合
美洲$26,566$12,524$5,671$12,498$(5,267)$51,992
歐洲1,3781,9822,6092,016(652)7,333
亞太地區4491,9961,3562,453(191)6,063
總收入$28,393$16,502$9,636$16,967$(6,110)$65,388

2019
媒體
網絡		公園、體驗和產品
演播室
娛樂
直接面向消費者和國際淘汰已整合
美洲$23,767$19,868$6,050$5,759$(1,639)$53,805
歐洲7853,1352,9561,260(130)8,006
亞太地區2753,2222,1212,367(189)7,796
總收入$24,827$26,225$11,127$9,386$(1,958)$69,607
本年度及上一年度於前幾個報告期已履行(或部分已履行)的表演義務所確認的收入，主要涉及電視/特別節目點播及獲許可人在前幾個報告期向獲許可人出售劇目所賺取的收入。在2020財年，$1.4十億確認與截至2019年9月28日履行的業績義務有關。2019財年，$1.2確認了與2018年9月30日之前履行的履約義務有關的10億美元。
截至2020年10月3日，預計未來確認的未履行履約收入為$16十億，主要涉及根據與電視臺附屬公司和電視/SVOD許可證持有者的現有協議在未來提供的內容。在這筆金額中，我們預計將確認大約$7十億在2021財年，$4十億在2022財年，$21000億美元在2023財年和$3十億之後。這些金額僅包括固定對價或最低保證金，不包括與(I)最初預期期限為一年或一年以下的合同(如大多數廣告合同)或(Ii)完全基於被許可人銷售的知識產權許可有關的金額。
付款條件因客户的類型和位置以及所提供的產品或服務而異。對於某些產品或服務和客户類型，我們要求在向客户提供產品或服務之前付款；在其他情況下，在適當的信用評估後，應拖欠款項。廣告合同通常是短期的，按月計費，付款通常在30天內到期。根據附屬公司安排應支付的款項按月計算，一般應在月底30天內支付。家庭娛樂條款通常要求在客户可用之日起60至90天內付款。許可付款條款因合同而異，但通常會提前或在許可期限內收取。
95
目錄
當本公司收入確認的時間與客户付款的時間不同時，本公司確認合同資產（客户付款在收入確認後，並以本公司履行額外履約義務為準）或遞延收入（客户付款在本公司履行履約義務之前）。根據拖欠付款的合同應付的對價確認為應收賬款。遞延收入於本公司根據合同履行時確認（或當）。 合同資產、應收賬款和與客户簽訂合同的遞延收入如下：
10月3日，
2020		9月28日，
2019
合同資產$70  $150  
應收帳款
當前11,340  12,755  
非當前1,789  1,962  
信貸損失準備(460) (375) 
遞延收入
當前3,688  4,050  
非當前513  619  
合同資產主要涉及某些多季電視/SVOD許可合同。2020財年和2019財年與合同資產相關的活動不是實質性的。信貸損失準備金從#美元增加到1美元。3752019年9月28日為百萬美元460由於2020財年記錄的額外撥備，2020年10月3日為100萬英鎊。
在2020財年，公司確認的收入為$3.4十億，主要與主題公園門票和度假套餐、許可預付款和內容銷售有關，包括在2019年9月28日的遞延收入餘額中。2019財年，該公司確認的收入為2.7200億美元，主要與主題公園門票和度假套餐以及包括在2018年9月30日遞延收入餘額中的許可和出版預付款有關。由於新冠肺炎的存在，該公司已經允許退還之前報告為遞延收入的某些不可退還的押金，其中最重要的是與公園門票和度假套餐押金有關的押金。與這些存款有關的剩餘遞延金額現在被歸類為綜合資產負債表中的“應付帳款和其他應計負債”。
我們根據我們對歷史壞賬經驗的分析，結合我們對與我們有業務往來的個別公司的財務狀況的評估，評估我們的信貸損失撥備，並估計應收賬款的可收回性。在國內或全球經濟動盪時期，包括新冠肺炎在內，我們對應收賬款可收款性的估計和判斷比在更穩定的時期受到更大的不確定性。
該公司有與出售電影和電視節目版權和度假俱樂部物業有關的原始到期日超過一年的應收賬款。這些應收賬款在合同開始時按適當的貼現率折現至現值，相關收入按貼現金額確認。
本公司根據一系列因素，包括歷史經驗和與我們有業務往來的個別公司的財務狀況，估計與電影和電視節目銷售有關的應收賬款的信貸損失準備。在其他非流動資產中記錄的電影和電視節目銷售應收款，扣除信貸損失無形準備金後的餘額為#美元。1.0截至2020年10月3日的10億美元。2020財政年度信貸損失準備金中的活動不是實質性的。
該公司主要根據歷史收集經驗估計與其度假俱樂部物業銷售的應收賬款相關的信貸損失準備金。無法收回金額的估計還考慮了經濟環境和應收賬款的年齡。在其他非流動資產中記錄的應收按揭款項，扣除信貸損失的無形準備金後的餘額為#美元。0.7截至2020年10月3日的10億美元。2020財政年度信貸損失準備金中的活動不是實質性的。
4收購
TFCF公司
2019年3月20日，本公司收購了多元化的全球媒體和娛樂公司TFCF的流通股。收購收購價格總計為1美元。69.5億美元，其中公司支付了$35.710億美元現金和33.810億股迪士尼(DIX.N：行情)307百萬股，價格為$110.00每股)。
96
目錄
我們收購TFCF是為了通過增加我們的創意資產和品牌內容組合，通過我們的電影和電視工作室、主題公園和直接面向消費者的產品來貨幣化，從而提高公司作為全球頂級娛樂公司的地位。
就收購事項而言，尚未行使的TFCF表現股票單位及受限制股票單位於收購事項完成時歸屬，或以新的受限制股票單位取代（歸屬需要額外服務）。TFCF的購買價格包括$3611000萬美元與收購相關的TFCF賠償達成和解或替換，2019財年，公司確認薪酬支出為#美元164700萬美元與收購完成後加速授予的裁決有關。此外，薪酬支出為$219在長達約兩年的收購後服務期內，與被新的限制性股票單位取代的獎勵有關的1.6億美元正在得到確認。
作為收購TFCF的一部分，該公司收購了TFCF的30Hulu的%權益將我們在Hulu的所有權增加到60%。因此，公司開始合併Hulu，並錄得一次性收益#美元。4.8億(Hulu收益)，來自重新測量我們的初始30根據貼現現金流分析而釐定的估計公允價值的利息百分比。2019年4月15日，Hulu贖回了WM的10Hulu的%權益為$1.4十億美元。贖回資金由該公司和NBCU提供。這導致公司和NBCU在Hulu的權益增加到67%和33%。
NBCU的權益在公司的綜合資產負債表中被歸類為可贖回的非控制權益。有關NBCU興趣的進一步討論，請參見附註2。
在完成對TFCF的收購後，該公司用新的迪士尼票據交換了21世紀福克斯美國公司發行的未償還票據，本金餘額為#美元。16.8200億美元(見附註9)。
本公司須將TFCF收購價按其公允價值分配至所收購的有形及可識別無形資產及承擔的負債。購買價格超過這些公允價值的部分被記錄為商譽。
在確定收購的資產和承擔的負債的公允價值時，公司主要使用貼現現金流量分析。對貼現現金流分析和購進價格分配的其他方面的投入需要判斷。在貼現現金流分析和其他判斷領域中使用的更重要的投入包括(I)未來收入增長或流失率(Ii)預計利潤率(Iii)用於未來現金流量現值的貼現率(Iv)收購的預期協同效應金額(V)資產的經濟使用年限；(Vi)對TFCF歷史税務狀況的評估。
下表彙總了我們對購買價格的分配(單位：十億)(1):
現金和現金等價物$25.7  
應收賬款5.1  
電影和電視成本17.7  
投資1.0  
無形資產17.9  
持作出售淨資產11.4  
應付帳款和其他負債(12.5) 
借款(21.7) 
遞延所得税(2)
(5.7) 
取得的其他淨負債(4.0) 
非控制性權益(10.4) 
商譽(2)
49.8  
購入淨資產的公允價值74.2  
減：迪士尼此前持有Hulu 30%權益(4.7) 
購買總價$69.5  
(1) 由於四捨五入，總數可能不等於列的總和。
(2) 在2020財年第四季度，我們調整了遞延税項負債金額，0.6 億元，並錄得抵銷調整以增加商譽。
無形資產主要包括MVPD協議，加權平均使用壽命為 9年，以及廣告網絡和商號，加權平均使用壽命為 16好幾年了。
97
目錄
商譽反映了迪士尼通過DTC服務、電影和電視工作室以及主題公園增加全球創意資產和品牌內容組合的價值。可扣税之商譽金額並不重大。
於收購中收購之投資之公平值主要包括 30於Tata Sky Limited之%權益及 50Endemol Shine集團%權益（於2020年7月出售，售價為$147(億美元)。
所收購資產之公平值包括流動應收貿易賬款，5.2 億根據合同應付的總金額為美元5.51000億美元。
2019財年，公司發生了$0.3 億美元的收購相關費用，其中0.2 10億美元包括在銷售、一般、行政和其他項目中，美元0.1 與融資費用相關的10億美元計入公司合併經營報表中的“利息費用淨額”。
下表總結了TFCF和Hulu的持續經營業務的收入和淨虧損（包括購買會計攤銷，不包括重組和減值費用以及利息收入和費用），包括在公司2020財年和2019財年的合併運營報表中。此外，該表還提供了公司、TFCF和Hulu之間交易的公司間抵銷的影響：
截至的年度
2020年10月3日2019年9月28日
TFCF（公司間對銷前）：
收入$12,999  $7,228  
持續經營淨虧損(245) (958) 
Hulu（公司間消除前）：
收入$7,052  $2,865  
持續經營淨虧損(1,017) (695) 
公司間抵銷：
收入$(2,956) $(1,205) 
持續經營淨虧損(225) (151) 
以下形式摘要顯示了公司的綜合信息，好像收購TFCF和合並Hulu發生在2017年10月1日：
20192018
收入$78,047$76,468
淨收入7,51113,733
迪士尼的淨收入7,20613,923
迪士尼每股收益：
稀釋$3.68$7.66
基本信息3.707.71
這些預計結果包括為合併TFCF和Hulu的歷史財務業績而進行的調整(扣除迪士尼和TFCF、迪士尼和Hulu以及Hulu和TFCF之間的交易的調整後的淨額)。這些2019財年和2018財年的備考表格包括3.110億美元3.430億美元(其中0.410億美元0.8分別反映因記錄電影和電視節目及製作成本而產生的增量攤銷，以及按公允價值計算的有限活無形資產。利息支出$0.410億美元0.510億美元包括在內，以反映分別為2019財年和2018財年收購TFCF提供資金的借款成本。預計結果還包括#美元。0.93億美元和3,000美元0.62019財年和2018財年可歸因於迪士尼的淨收入中，分別有40億美元與已經或將被剝離的TFCF業務有關(見注1)。
此外，2018財年預計結果包括Hulu收益、薪酬支出#美元0.230億美元與TFCF股權和現金獎勵有關，在收購完成後加速授予，以及美元0.41,000億美元的收購相關費用。這些金額在2019財年得到迪士尼和TFCF的確認，但已被排除在2019財年的形式結果之外。
預計結果不包括$10.81億美元的銷售收益和1美元0.5TFCF在2019年和2018年分別記錄的股權收益中，有40億美元與其39Sky plc的%權益，該公司於2018年10月被TFCF出售。
98
目錄
這些形式上的結果並不代表如果收購實際發生在2017年10月1日就會實現的財務結果，也不打算作為對未來結果的預測。
商譽
商譽賬面金額變動情況如下：
媒體
網絡		帕克斯，
經驗
和產品		演播室娛樂直接面向消費者和國際總計
9月1日的餘額2018年29月29日$15,989  $4,487  $7,094  $3,699  $31,269  
收購(1)
17,434  1,048  10,711  19,892  49,085  
性情—  —  —  —  —  
其他，淨額—  —  (8) (53) (61) 
9月1日的餘額2019年28日$33,423  $5,535  $17,797  $23,538  $80,293  
收購(2)
568  15  98  51  732  
性情—  —  —  —  —  
減值(見附註19)
—  —  —  (3,074) (3,074) 
貨幣換算調整和其他，淨額—  —  (100) (162) (262) 
2020年10月3日的餘額$33,991  $5,550  $17,795  $20,353  $77,689  
(1)代表收購TFCF和整合Hulu。
(2)反映對收購TFCF的採購價格分配的更新。
5其他收入
其他收入，淨額如下：
202020192018
DraftKings收益$973  $—  $—  
出售一項投資的收益65  —  —  
Hulu增益(見注4)
—  4,794  —  
與法律事宜有關的保險追討—  46  38  
清償收購TFCF最初承擔的部分債務的費用(見附註9)—  (511) —  
出售房地產、財產權和其他收益—  28  563  
其他收入，淨額$1,038  $4,357  $601  
該公司確認了一項非現金收益，以將其在DraftKings，Inc.的投資調整為公允價值(DraftKings收益)。
6投資
投資包括以下內容：
10月3日，
2020		9月28日，
2019
投資，股權基礎$2,632  $2,922  
投資、其他1,271  302  
$3,903$3,224
投資，股權基礎
該公司的重大股權投資主要包括媒體投資，包括A+E(50%所有權)，中央電視臺專業電視公司(30%所有權)，Endemol Shine Group(50在2020年7月出售權益之前的所有權百分比)，Seven TV(20%所有權)和塔塔天空有限公司(30%所有權)。
99
目錄
股權投資的綜合財務信息摘要如下：
運營結果：202020192018
收入$7,849  $9,405  $9,085  
淨收益(虧損)1,187  133  (152) 

資產負債表10月3日，
2020		9月28日，
2019		9月29日，
2018
流動資產$4,133  $3,350  $4,542  
非流動資產6,776  9,666  9,998  
$10,909$13,016$14,540
流動負債$2,224  $2,182  $3,197  
非流動負債3,784  5,452  4,840  
可贖回優先股—  —  1,362  
股東權益4,901  5,382  5,141  
$10,909  $13,016  $14,540  
截至2020年10月3日，本公司權益法投資的賬面價值超過我們應佔被投資單位基礎淨資產賬面價值約$0.910億美元，代表可攤銷無形資產和收購產生的商譽。
本公司於日常業務過程中與股權投資對象訂立交易，主要與電視及電影節目授權有關。這些交易的收入為美元0.3億，美元0.510億美元0.82020財年、2019財年和2018財年分別為10億美元。本公司將與被投資單位交易的部分利潤遞延，並將遞延金額確認為被投資單位的節目製作費用。遞延部分反映我們於被投資方的擁有權權益。
投資、其他
截至2020年10月3日，公司擁有$1.1以公允價值記錄的10億美元證券和215 與非公開交易證券相關的賬面淨值（百萬美元），沒有容易確定的公允價值。於二零一九年九月二十八日，本公司持有$290 非公開交易的證券，沒有一個容易確定的公平價值。於二零一九年九月二十八日按公平值持有的證券並不重大。
在2020財年，公司確認了$973在合併業務報表中以公允價值計入“其他收入，淨額”的證券未實現收益。2020財年實現的證券收益並不是很大。在2019財年和2018財年，證券的已實現收益、未實現損益和減值並不重要。證券的所有其他收益和損失在綜合經營報表的“利息支出，淨額”中列報。
7國際主題公園
公司擁有一家48擁有香港迪士尼樂園度假區營運權益的百分比及43於上海迪士尼度假區(合稱亞洲主題公園)的營運中擁有%的權益，該等權益均於本公司的財務報表中合併。關於公司合併VIE的政策見附註2。此外，公司還擁有100擁有巴黎迪士尼樂園的%股權。亞洲主題公園和巴黎迪士尼樂園統稱為國際主題公園。
100
目錄
下表載列於公司綜合資產負債表內的亞洲主題公園資產及負債賬面值：
 2020年10月3日2019年9月28日
現金和現金等價物$372  $655  
其他流動資產91  102  
流動資產總額463  757  
公園、度假村和其他財產6,720  6,608  
其他資產191  9  
總資產$7,374  $7,374  
流動負債$486  $447  
借款--長期借款1,213  1,114  
其他長期負債403  189  
總負債$2,102  $1,750  
下表彙總了公司2020財年綜合經營報表中包括的國際主題公園的收入、成本和支出：
收入$1,805  
成本和開支(3,032) 
被投資人損失中的權益(19) 
亞洲主題公園的特許權使用費和管理費為美元742020財年的100萬美元在合併中被剔除，但在計算非控股權益應佔收益時被考慮。
國際主題公園包含在公司2020財年綜合現金流量表中的現金流量為$637用於經營活動的百萬美元，$756百萬美元用於投資活動和美元172融資活動產生的百萬美元。約四分之一用於經營活動的現金流、一半用於投資活動的現金流以及所有融資活動產生的現金流都用於亞洲主題公園。
香港迪士尼樂園度假區
香港特別行政區(香港特區)政府與該公司有52%和a48分別擁有香港迪士尼樂園度假區的%股權。
香港迪士尼公司及香港特別行政區均向香港迪士尼度假區提供貸款，貸款餘額達$145百萬美元和美元97分別為100萬美元。利率為三個月香港銀行同業拆息加2%，到期日為2025年9月。該公司的貸款在合併中被取消。
公司已向香港迪士尼度假區提供循環信貸安排港幣2.110億(美元)271百萬美元)，利率為三個月香港銀行同業拆息加1.25%，2023年12月到期。截至2020年10月3日，信貸額度下沒有未償還餘額。
香港迪士尼樂園正在進行為期數年的擴建，預計耗資港幣10.910億(美元)1.430億美元)。該公司與香港特別行政區已同意在平等的基礎上通過股權出資為擴建項目提供資金，總股本為1881000萬美元和300萬美元1602020財年和2019財年分別為2.5億美元和1.8億美元。到目前為止，該公司和香港特別行政區共資助了5261000萬美元。
只要香港迪士尼度假區超過一定的資產表現目標回報，香港特別行政區有權在一段時間內獲得額外股份。香港特別行政區可獲得的額外股份金額按年度和累計計算均有上限，並可能使公司的股權減少至多6在不少於以下的期間內的百分比12好幾年了。假設港幣10.930億美元用於擴建，對公司股權的影響將限於4個百分點
上海迪士尼度假區
上海申迪(集團)有限公司(申迪)和本公司57%和43上海迪士尼度假區的股權比例。一家管理公司，公司在該公司中擁有70%利息和申迪a30%權益，經營上海迪士尼度假區。
該公司已向上海迪士尼度假區提供貸款總額為$863百萬，利息最高可達8%，2036年到期，允許提前還款。該公司還向上海迪士尼度假區提供了一筆157
101
目錄
百萬信貸額度，計息於8%。截至2020年10月3日，信貸額度下的未償還總額為#美元。651000萬美元。這些餘額在合併中被抵消。
申迪已向上海迪士尼度假區提供總計7.610億元人民幣(約合50億美元1.1十億美元)，利率最高可達8%，2036年到期，允許提前還款。申迪還為上海迪士尼度假區提供了1.410億元人民幣(約合50億美元0.210億美元）的計息信貸額度， 8%。截至2020年10月3日，信貸額度下的未償還總額為#美元。0.61000億元人民幣(約合美元)90(億美元)。
8製作和獲取/許可的內容成本和預付款
在2020財年開始時，該公司前瞻性地採用了新的財務會計準則委員會(FASB)指南，更新了對電影和電視內容成本的會計處理。因此，2019年9月29日之後開始的報告期在新的指導下列報，而以前的期間繼續根據我們的歷史會計報告。新的指導方針做了以下工作：
•允許將獲得/許可的電視內容權利歸類為長期資產。此前，我們在流動資產中報告了這些權利的一部分。該公司已將大約$3其中40億美元作為長期權利出現在2020年第一季度的資產負債表中。在實況轉播活動之前預付的實況節目轉播權繼續在流動資產中報告。
•使插曲電視內容的製作成本資本化與劇場內容的製作成本資本化保持一致。以前，戲劇內容製作成本可以完全資本化，而插曲電視製作成本通常限於合同收入。這一變化並未對公司2020財年的財務報表產生實質性影響。
•引入“主要貨幣化戰略”的概念，將用於攤銷和減值的資本化內容成本分類如下：
•個人終身價值主要來自直接歸因於特定電影或電視標題的第三方收入(例如，影院收入或對第三方電視節目的銷售)。
•集團終身價值主要來自僅可歸因於一系列遊戲的第三方收入(例如，DTC服務的訂閲收入或有線電視網絡的附屬費用)。
主要貨幣化戰略的確定是在綜合基礎上開始製作時作出的，並基於我們從使用內容中獲得第三方收入的方式。為其他目的可能需要的按標題分配的跨部門許可費應按這些目的的要求確定。
出於這些會計目的，我們通常將最初用於我們的DTC服務或我們的線性電視網絡的內容歸類為集團資產。最初打算在影院發佈或出售給第三方許可方的內容，我們通常將其歸類為單獨的資產。由於新的會計指導是前瞻性應用的，在2020財年開始之前發佈的內容的主要貨幣化戰略是基於內容剩餘壽命內的預期貨幣化手段來確定的。因此，例如，在2020財年之前在影院和家庭娛樂中發行、現在在迪士尼+上發行的電影標題通常被認為是集體內容。
僅當圖書的貨幣化策略相對於其初始評估有重大變化時(例如，最初打算許可給第三方的內容改為在擁有的DTC服務上使用)，內容的個人或組分類才會改變。
主要單獨貨幣化的內容的製作成本將繼續根據當期收入與估計剩餘總收入(最終收入)的比率攤銷。對於電影製作，終極收入包括所有來源的收入，其中可能包括部門間許可費，這些收入將在影院電影首次上映之日起十年內賺取。對於連續劇，終極收入包括第一集交付後十年內獲得的收入，如果仍在製作中，則包括最近一集交付後五年內獲得的收入。根據當期收入與每項生產的估計剩餘總收入的比率，在適用的產品生命週期內計入參與和剩餘費用。
主要作為一個組貨幣化的生產成本基於預計使用量(例如，可能源自歷史收視率模式)攤銷，通常導致加速或直線攤銷模式。參賽費用和剩餘費用一般按照使用模式計入。
對於在我們的線性網絡上播放或在我們的DTC服務上分發的電影和電視內容及其他節目的許可權，將根據其使用壽命或節目的預期播放次數，以加速或直線方式支付費用。我們根據安排中每一年的估計相對價值，在適用的季節內攤銷多年體育節目安排的轉播權成本。如果按年簽約
102
目錄
與每個季節相關的付款接近每個季節的估計相對價值，我們在適用的季節內支出相關的合同付款。
收購的電影和電視資料庫一般按直線攤銷20自收購之日起數年。被收購的影視庫包括最初在收購前三年發佈的內容，但它不包括在收購之日仍在製作的前幾季電視節目。
製作和獲得許可的電影和電視內容的成本要定期進行回收評估。對於主要單獨貨幣化的內容，未攤銷成本與估計公允價值進行比較。公允價值是根據對直接歸屬於該所有權的現金流量的貼現現金流量分析確定的。如果未攤銷成本超過公允價值，則對超出部分計入減值費用。對於主要作為一個集團貨幣化的內容，集團的未攤銷總成本與貼現現金流的現值進行比較，採用可識別現金流獨立於其他製作和許可內容的最低水平。如果未攤銷成本超過貼現現金流的現值，則就超出的部分計入減值費用，並根據集團內各書目的相對賬面價值分配給個別書目。如果沒有計劃繼續使用作為集團一部分的個別電影或電視節目，則立即註銷該個別標題的未攤銷成本。許可內容作為其貨幣化組的一部分包括在內，用於評估可恢復性。
通過主要貨幣化戰略製作、許可和獲取的圖書館內容資本化總額如下：
截至2020年10月3日
個人主要貨幣化主要是
貨幣化
作為一個團隊		總計
製作和獲取的庫內容
劇場電影成本
釋放，攤銷較少$3,000 $2,601 $5,601 
已完成，未發佈522 210 732 
正在進行中3,322   259   3,581   
在開發或預生產中262 16 278 
$7,106 $3,086 10,192 
電視費用
釋放，攤銷較少$2,090 $5,584 $7,674 
已完成，未發佈33 510 543 
正在進行中263 1,831 2,094 
在開發或預生產中6 87 93 
$2,392 $8,012 10,404 
授權內容--節目版權和預付款6,597 
製作、許可和獲取的庫內容總數$27,193 
當前部分$2,171 
非流動部分$25,022 
製作、許可和獲取的圖書館內容攤銷情況如下：
截至2020年10月3日的年度
主要是
貨幣化
單獨地		主要是
貨幣化
作為一個團隊		總計
劇場電影成本$1,711$962$2,673
電視費用2,594  4,070  6,664  
製作和採購圖書館內容的總成本$4,305$5,0329,337
授權內容--節目版權和預付款11,241
製作、許可和獲取圖書館內容的總成本(1)
$20,578
(1)主要包括在綜合經營報表的“服務成本”內。
103
目錄
截至2019年9月28日的年度，製作、許可和採購的圖書館內容攤銷為$17.11000億美元。
截至2020年10月3日，資產負債表上完成(已發佈和未發佈)製作、許可和獲取的庫內容的財年預期攤銷總額如下：
個人主要貨幣化主要是
貨幣化
作為一個團隊		總計
製作的內容
劇場電影成本
已釋放
2021$731 $460 $1,191 
2022347 387 734 
2023195   207   402   
已完成，未發佈
2021488   8   496   
電視費用
已釋放
2021$893 $1,476 $2,369 
2022460 892 1,352 
2023286   570   856   
已完成，未發佈
20214   182   186   
授權內容--電視節目版權和發展
2021$— $3,882 $3,882 
2022— 1,338 1,338 
2023—   606   606   
大約$2.32021財年將支付10億美元的應計參與和剩餘負債。
截至2020年10月3日，收購的電影和電視圖書館仍有未攤銷成本$3.71000億美元，通常是在加權平均剩餘期間內直線攤銷，約為18好幾年了。
104
目錄
9借款
該公司的借款，包括利率和交叉貨幣互換的影響，摘要如下：
   2020年10月3日
 2020年10月3日9月2019年28日
陳述
利息
費率(1)
支付浮動利率，並交叉-
貨幣互換(2)
有效
利息
費率(3)
交換
到期日
商業票據
$2,023  $5,342  —$—0.96%
美元紙幣(4)
52,736  39,424  3.81%13,8753.08%2021-2031
外幣計價債務1,983  1,044  2.99%1,9202.47%2027
其他(5)
583  62  —
57,325  45,872  3.64%15,7952.98%
亞洲主題公園借款1,303  1,114  2.11%—5.51%
借款總額58,628  46,986  3.57%15,7953.04%
較小電流部分5,711  8,857  3.24%7502.76%
長期借款總額
$52,917  $38,129  $15,045
(1)所述利率指各類借款的加權平均票面利率。對於浮動利率借款，利率是2020年10月3日的有效利率;這些利率不一定是未來利率的指標。
(2)金額指於2020年10月3日未償還的利率及交叉貨幣掉期的名義價值。
(3)實際利率包括現有和終止的利率和交叉貨幣互換、購買會計調整和債務發行溢價、折扣和成本的影響。
(4)包括淨債務發行折扣、成本和購進會計調整，共計淨溢價#美元2.2億美元，淨保費為2.5分別於2020年10月3日及2019年9月28日，
(5)包括具有合格對衝的債務的市值調整，這將使借款增加$509百萬美元和美元31分別於2020年10月3日和2019年9月28日達到百萬美元。
商業票據
截至2020年10月3日，公司與銀團的銀行融資如下：
vbl.承諾
容量		容量
使用		未使用
容量
設施將於2021年3月到期$5,250$—$5,250
設施將於2021年4月到期5,000—5,000
設施將於2023年3月到期4,000—4,000
設施將於2025年3月到期3,000—3,000
總計$17,250$—$17,250
這些銀行貸款(將於2021年4月到期的貸款除外)支持商業票據借款。所有這些貸款都允許以基於倫敦銀行間同業拆借利率的利率外加適用於公司債務的信用違約互換利差的利差借款，如果貸款將於2021年4月到期，則允許固定利差，但受穆迪投資者服務公司和標準普爾分配的公司債務評級的上限和下限的限制。高於倫敦銀行同業拆借利率的利差從0.18%到1.80%不等。銀行貸款特別排除了某些實體，包括亞洲主題公園，不受任何陳述、契約或違約事件的影響。銀行貸款只包含一項財務契約，即利息、税項、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)的三倍利息，包括我們的影視製作及節目成本的無形攤銷及攤銷。2020年10月3日，金融契約以顯著優勢實現。該公司還有能力發行最高可達$500該安排下的百萬信用證將於2023年3月到期，如果被利用，將減少該安排下的可用借款。截至2020年10月3日，公司擁有988百萬未償信用證，其中沒有一份是根據這項安排簽發的。
105
目錄
商業票據交易情況如下：
原始到期日少於三個月的商業票據，淨額(1)
原到期日超過三個月的商業票據總計
9月1日的餘額2018年29月29日$50  $955  $1,005  
加法1,881  6,889  8,770  
付款—  (4,452) (4,452) 
其他活動3  16  19  
9月1日的餘額2019年28日$1,934  $3,408  $5,342  
加法—  11,500  11,500  
付款(1,961) (12,893) (14,854) 
其他活動27  8  35  
2020年10月3日的餘額$—  $2,023  $2,023  
(1)借款及借款減少以淨額呈報。
美元紙幣
於2020年10月3日，本公司擁有$52.7億美元面值的票據，到期日從 1至76年未償債務包括：51.2億美元的固定利率票據，其利率範圍從 1.65%至9.50%和$1.510億美元的浮動利率票據，利息為美國倫敦銀行間同業拆借利率正負利差。於2020年10月3日，浮動利率票據的實際利率為0.61%.
2019年3月20日，公司承擔了公允價值為#美元的公共債務。21.2億(本金餘額為$17.410億美元)，完成對TFCF的收購。2019年3月20日，96%(本金餘額為$16.8所承擔的債務被兑換成臺幣發展公司的優先票據，條款基本相同。2019年9月，本公司回購了之前交換的債務，賬面價值約為#美元3.5億美元(本金餘額約為$2.710億美元)和賬面價值約為#美元的TFCF債務280百萬美元(本金餘額約為$260百萬美元)4.3億美元，並確認了一項費用為511在2019財政年度合併業務報表中，“其他收入，淨額”為100萬美元。
外幣計價債務
2018財年，該公司發行了加元1.310億(美元)0.910億美元)的固定利率優先票據，利息為2.76%，2024年10月到期。該公司還簽訂了支付浮動利率和交叉貨幣掉期協議，有效地將借款轉換為與倫敦銀行同業拆借利率掛鈎的浮動利率美元借款。
2020年3月30日，該公司發行了加元1.330億美元(約合人民幣1.0(30億美元)固定利率優先票據，利息為3.057%，2027年3月到期。該公司還簽訂了支付浮動利率和交叉貨幣掉期協議，有效地將借款轉換為與倫敦銀行同業拆借利率掛鈎的浮動利率美元借款。
RSN債務
2019年3月20日，作為對TFCF收購的一部分，公司承擔了$1.1與其中一家RSN相關的10億美元債務。2019年8月，RSN被出售，買方承擔了未償債務。
收購TFCF的信貸安排
2019年3月20日，公司借入美元31.1根據與銀行銀團的兩項為期364天的無擔保過橋貸款安排，為TFCF收購的現金部分提供資金。2019年3月21日，本公司償還了一筆過橋貸款，金額為#美元。16.110億美元，利用在TFCF交易中獲得的現金，並終止了融資。剩餘的364天無擔保過橋貸款安排，金額為#美元15.0在2019財年第四季度，使用剝離RSN的税後收益和新借款的收益償還和終止了10億美元。
郵輪信貸安排
該公司擁有信貸安排，可為80原定於2021年、2022年和2023年交付的三艘新郵輪合同價格的1%。新冠肺炎對造船廠的影響導致郵輪延遲交付，目前計劃於2022年、2024年和2025年交付。因此，該公司修訂了信貸安排的可用期。1.02021年10月開始提供10億美元的融資，1.12023年8月開始提供10億美元，1.1從2024年8月開始提供10億美元。每期融資的使用期限為自最初可用之日起18個月。如果利用，利率將
106
目錄
固定在3.48%, 3.80%和3.74貸款及利息將自借款日期起計12年內每半年支付一次。提前還款是允許的，但要收取取消費用。
亞洲主題公園借款
香港特別行政區向香港迪士尼度假區提供貸款總額港幣0.810億(美元)97百萬）。利率是三個月香港銀行同業拆息加 2%，到期日為二零二五年九月。
申迪已向上海迪士尼度假區提供總計7.610億元人民幣(約合50億美元1.110億美元），利率高達 8%，2036年到期，允許提前還款。申迪還為上海迪士尼度假區提供了1.410億元人民幣(約合50億美元0.210億美元）的計息信貸額度， 8%.截至2020年10月3日，信用額度下的未償還總額為 0.61000億元人民幣(約合美元)90(億美元)。
借貸總額（不包括市值調整及債務發行溢價、折讓及成本）之預定到期日如下：
財政年度：之前
亞洲
主題公園
整固		亞洲區
主題公園		總計
2021$5,620$92$5,712
20223,858—3,858
20231,242—1,242
20242,869—2,869
20253,640—3,640
此後37,3871,21138,598
$54,616$1,303$55,919
該公司將為其公園和度假村以及某些電影和電視產品建造的資產的利息資本化。在2020財年、2019財年和2018財年，總利息資本化為$157百萬，$222百萬美元和美元125分別為2.5億美元和2.5億美元。2020財年、2019財年和2018財年扣除資本化利息後的利息支出為#美元1,647百萬，$1,246百萬美元和美元682分別為100萬美元。
10所得税
美國《減税與就業法案》
2017年12月，新的聯邦所得税立法《減税和就業法案》(Tax Act)簽署成為法律。對公司最重大的影響如下：
•自2018年1月1日起，美國企業聯邦法定所得税税率從35.0%至21.0%。由於我們的財政年度結束，公司2018財年的法定聯邦税率為24.5%和IS21.0在2019財年及以後。
•本公司按本公司預期的遞延税項變現時生效的比率重新計量其美國聯邦遞延税項資產及負債(或24.52018財年或21.0此後百分比)(延期重新測量)。2018財年，公司確認的收益約為2.2從延期重新測量中獲得10億美元。
•對某些累積的外國收入應繳納一次性税(視為遣返税)，從2018財年開始在八年內繳納。實際税率一般為15.5以現金和現金等價物形式持有的部分收益的百分比，以及8剩餘部分的%。在2018財年，公司確認了一筆大約#美元的被視為遣返税的費用0.41000億美元。一般來説，美國將不再有因將海外收入匯回國內而產生的聯邦所得税成本。
•該公司一般有資格就在2017年9月27日之後開始並於2022財年末投入使用的合格固定資產和影視作品的投資申請立即扣除。2023至2027財年投入使用的資產的立即扣除逐步取消。
•國內生產活動扣除在2019財年及之後取消。
•從2019財年開始，某些外國派生收入可能會在美國按大約13%(增加到大約162025年)，而不是一般法定税率21%.
107
目錄
•從2019財年開始，某些外國收入可能會按大約13%(增加到大約162025年為%)。該公司的政策是在這些收益在美國應納税期間為其支付税款。
所得税和遞延税項資產和負債準備金
所得税前收入(虧損)202020192018
國內(包括美國出口)$4,706  $12,389  $12,914  
外國子公司(1)
(6,449) 1,534  1,815  
持續經營的總收入(虧損)(1,743) 13,923  14,729  
非持續經營的收益(虧損)(42) 726  —  
$(1,785) $14,649  $14,729  
(1) 包括2020財年的商譽和無形資產減值。
所得税支出(福利)
當前202020192018
聯邦制$95  $14  $2,240  
狀態148  112  362  
外國(1)
731  824  642  
974  950  3,244  
延期
聯邦制(2)
279  1,829  (1,577) 
狀態(29) 259  (20) 
外國(3)
(525) (12) 16  
(275) 2,076  (1,581) 
持續經營的所得税支出699  3,026  1,663  
非持續經營的所得税費用(10) 39  —  
$689  $3,065  $1,663  
(1)包括外國預扣税。
(2)包括2018財年税法延期重新計量。
(3)包括2020財年無形減值的税收影響。
108
目錄
遞延税項(資產)和負債的組成部分2020年10月3日2019年9月28日
遞延税項資產
淨營業虧損和税收抵免結轉(1)
$(3,137) $(2,181) 
應計負債(2,952) (2,575) 
租賃負債(825) (23) 
其他(652) (540) 
遞延税項資產總額(7,566) (5,319) 
遞延税項負債
可折舊、可攤銷和其他財產8,574  7,710  
對美國實體的投資1,956  2,258  
使用權資產740  —  
許可收入189  573  
對外國實體的投資266  146  
其他390  212  
遞延税項負債總額12,115  10,899  
估值扣除前的遞延税項負債淨額4,549  5,580  
估值免税額2,410  1,912  
遞延税項淨負債$6,959  $7,492  
(1)截至2020年10月3日和2019年9月28日，包括約$1.43億美元和3,000美元1.0分別為國際主題公園淨運營虧損1,000億美元和約1,000億美元0.73億美元和3,000美元0.2國際主題公園的淨運營虧損主要在法國，其次是香港和中國。法國和香港的虧損有無限期結轉期，中國的虧損有五年的結轉期。美國的外國税收抵免有十年的結轉期。
下表詳細説明瞭2020財年、2019財年和2018財年估值免税額的變化(單位：十億)：
期初餘額計入税費引起的變化
TFCF收購		期末餘額
截至二零二零年十月三日止年度
$1.9  $0.6  $(0.1) $2.4  
截至二零一九年九月二十八日止年度
1.4  (0.1) 0.6  1.9  
截至二零一八年九月二十九日止年度
1.7  (0.3) —  1.4  
將實際所得税率與持續經營的聯邦税率進行對賬
202020192018
聯邦所得税税率21.0 %  21.0 %  24.5 %  
扣除聯邦福利後的州税3.4 2.2 1.9 
外國衍生收入— (1.1)— 
國內生產活動扣減— — (1.4)
商譽減值(41.1)— — 
在司法管轄區按不同於美國法定聯邦税率的税率徵税的收入
(13.2)0.1 (1.1)
立法上的改變4.4 (0.3)(11.5)
估值免税額(14.6)0.1 0.4 
其他，包括税項儲備及相關利息— (0.3)(1.5)
(40.1 %)21.7 %11.3 %
109
目錄
未確認的税收優惠
未確認的税收優惠總額的期初和期末金額（不包括相關的應計利息）對賬如下：
202020192018
年初餘額$2,952  $648  $832  
收購帶來的增長34  2,728  —  
本年度税收頭寸增加26  84  64  
上一年税收頭寸增加134  143  48  
上一年税收頭寸減少(99) (61) (135) 
與税務機關達成和解(307) (590) (161) 
年終結餘$2,740  $2,952  $648  
2020、2019和2018財年年終餘額包括#美元2.1億，美元2.410億美元0.510億美元，如果得到確認，將降低我們的所得税支出和實際税率。這些數額是扣除來自其他税收管轄區的抵銷利益後的淨額。
於2020年10月3日、2019年9月28日及2018年9月29日，本公司擁有1.1億，美元1.010億美元0.2分別為應計利息和與未確認的税收優惠相關的罰款。在2020財年、2019財年和2018財年，公司記錄了額外的利息和罰款$211百萬，$802百萬美元(其中絕大多數是由於收購TFCF)和#美元47分別為100萬美元，並記錄了應計利息和罰款減少#101百萬，$96百萬美元和美元100由於審計結算和其他上一年的調整，淨額分別為600萬美元和600萬美元。本公司的政策是將利息和罰款作為所得税支出的一個組成部分進行報告。
對於迪士尼，本公司在2017年前不再接受美國聯邦審查，對於TFCF在2014年前不再接受美國聯邦審查。在2008年之前的幾年內，該公司不再在其任何主要的州或外國税務管轄區接受審查。
在未來12個月內，我們未確認的税務優惠可能會因某些税務事宜的解決而改變，這可能包括就該等税務事宜支付的款項。這些決議和付款可能會使我們未確認的税收優惠減少#334百萬美元。
非庫存資產的實體內轉移
2019財年初，公司採用了新的FASB會計準則，要求在資產(庫存除外)發生轉移而不是最終將資產出售給外部方時，確認實體內轉移的所得税後果。在2019財年第一季度，該公司錄得0.21,000億遞延税項資產，留存收益有抵消性增長。
其他
在2020財年、2019財年和2018財年，公司確認的所得税優惠為64百萬，$41百萬美元和美元522,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元。
11養老金和其他福利計劃
該公司維持養老金和退休後醫療福利計劃，涵蓋工會或全行業計劃未涵蓋的某些員工。該公司已制定固定福利養老金計劃，涵蓋2012年1月1日之前聘用的員工。對於在此日期之後聘用的員工，公司有明確的繳費計劃。這些養老金計劃下的福利通常以服務年限和/或薪酬為基礎，通常要求3多年的歸屬服務。我們的某些媒體業務一般在1987年1月1日之後聘用的員工和1994年1月1日之後聘用的其他員工沒有資格享受退休後的醫療福利。
此外，公司還為TFCF員工制定了固定福利計劃，該計劃的福利於2017年6月停止累算。
固定福利計劃
該公司在9月30日衡量其固定福利養老金和退休後醫療福利計劃的福利義務和計劃資產的精算值，並根據9月30日至本財年結束期間的任何計劃繳款或重大事件進行調整。
在我們2019財年收購TFCF的過程中，我們承擔了淨養老金和退休後債務$237百萬(美元)824百萬美元債務和美元587百萬計劃資產)。
110
目錄
下表彙總了與固定福利養老金和退休後醫療福利計劃相關的福利義務、資產、資金狀況和資產負債表影響：
 養老金計劃退休後醫療保險計劃
 10月3日，
2020		9月28日，
2019		10月3日，
2020		9月28日，
2019
預計福利義務
期初債務$(18,531) $(14,500) $(1,946) $(1,609) 
收購TFCF—  (759) —  (65) 
服務成本(410) (345) (10) (8) 
利息成本(527) (592) (56) (67) 
精算損失(1)
(1,958) (2,923) (127) (234) 
圖則修訂及其他1  32  (12) (11) 
已支付的福利662  534  47  48  
削減開支3  22  —  —  
終止債務$(20,760) $(18,531) $(2,104) $(1,946) 
計劃資產的公允價值
期初公允價值$14,878  $12,728  $762  $731  
收購TFCF—  587  —  —  
計劃資產的實際回報率770  690  38  33  
投稿664  1,461  9  37  
已支付的福利(662) (534) (47) (48) 
開支及其他(52) (54) 9  9  
期末公允價值$15,598  $14,878  $771  $762  
計劃的資金不足狀況$(5,162) $(3,653) $(1,333) $(1,184) 
在資產負債表中確認的金額
非流動資產$20  $5  $—  $—  
流動負債(59) (54) (5) (5) 
非流動負債(5,123) (3,604) (1,328) (1,179) 
$(5,162) $(3,653) $(1,333) $(1,184) 
(1)2020財政年度和2019財政年度的精算損失主要是由於貼現率比上一財政年度使用的貼現率有所降低。
定期效益淨成本的構成如下：
 養老金計劃退休後醫療保險計劃
 202020192018202020192018
服務成本$410  $345  $350  $10  $8  $10  
其他成本(收益)：
利息成本527  592  489  56  67  60  
計劃資產的預期回報(1,084) (978) (901) (57) (56) (53) 
攤銷上一年服務費用13  13  13  —  —  —  
確認精算損失淨額544  260  348  14  —  14  
其他成本(收益)合計—  (113) (51) 13  11  21  
定期淨收益成本$410  $232  $299  $23  $19  $31  
在2019財年，本公司採用了新的FASB會計準則，對定期養老金淨成本和退休後福利成本(“定期福利淨成本”)的構成部分的列報方式進行了説明。本指導意見要求公司在經營報表上與相關員工的其他薪酬成本(即：合併業務報表中的“成本和費用”)。淨定期收益成本的所有其他組成部分(“其他成本/收益”)被表示為“利息支出，
111
目錄
合併業務報表中的“Net”。2018財政年度的其他成本/收益不是實質性的，在“成本和費用”中報告。
在2021財年，我們預計養老金和退休後醫療成本將增加美元143百萬至美元576由於更新的死亡率假設和較低的貼現率的影響，這一數字為100萬美元。
主要假設如下：
 養老金計劃退休後醫療保險計劃
 202020192018202020192018
用於確定財政年終福利債務的貼現率2.82 %3.22 %4.31 %2.80 %3.22 %4.31 %
用於確定淨定期收益成本的利息成本構成的貼現率2.94 %4.09 %3.46 %2.95 %4.10 %3.49 %
計劃資產回報率7.00 %7.25 %7.50 %7.00 %7.25 %7.50 %
確定財政年終福利義務的加權平均補償增長率3.20 %3.20 %3.20 %不適用不適用不適用
第1年效益成本增加不適用不適用不適用7.00 %7.00 %7.00 %
假定福利成本將下降的增長率(最終趨勢增長率)不適用不適用不適用4.25 %4.25 %4.25 %
利率達到最終趨勢利率的年份不適用不適用不適用203420332032
AOCI，税前，截至2020年10月3日，由以下尚未在淨定期福利成本中確認的金額組成：
養老金計劃退休後
醫療計劃		總計
前期服務成本$27  $—  $27  
淨精算損失8,915  429  9,344  
AOCI中包含的總金額8,942  429  9,371  
預付(應計)養老金成本(3,780) 904  (2,876) 
資產負債表淨負債$5,162  $1,333  $6,495  
計劃資金狀況
累計福利義務超過計劃資產的養卹金計劃的預計福利債務、累計福利債務和計劃資產的合計公允價值為#美元。19.5億，美元18.110億美元14.4分別是截至2020年10月3日的10億美元和17.5億，美元16.110億美元13.9分別為10億美元，截至2019年9月28日。
對於預計福利債務超過計劃資產的養卹金計劃，計劃資產的預計福利債務和總公允價值為#美元。19.810億美元14.6分別是截至2020年10月3日的10億美元和18.510億美元14.8分別為10億美元，截至2019年9月28日。
本公司於2020年10月3日及2019年9月28日的累計退休金福利責任總額為19.110億美元17.0分別為10億美元。大致98截至2020年10月3日和2019年9月28日均歸屬於%。
累計退休後醫療福利債務超過計劃資產的退休後醫療福利債務和計劃資產公允價值為$2.110億美元0.820億美元，分別為2020年10月3日和美元1.910億美元0.82019年9月28日分別為10億美元。
計劃資產
公司固定收益計劃的很大一部分資產由第三方總信託管理。主信託的投資政策及資產分配已獲本公司投資及
112
目錄
管理委員會，負責監督公司的退休計劃。主要資產類別的投資政策範圍如下：
資產類別最低要求極大值
股權投資30%60%
固定收益投資20%40%
另類投資10%30%
現金和貨幣市場基金—%10%
總信託內資產的主要投資目標是對資產進行審慎和成本效益高的管理，以履行對計劃參與者的受益義務。通過使計劃資產多樣化、選擇投資管理人以及通過投資管理協議中納入的投資準則來管理財務風險。對投資進行監控，以評估回報是否與所承擔的風險相稱。
總信託的長期資產分配政策是在考慮了各種因素後製定的，這些因素包括但不限於參與者的平均年齡、退休人員的數量、負債期限和預期支付率。主信託的流動資金需求通常使用投資產生的現金或通過清算證券來管理。
資產一般由外部投資管理人根據投資管理協議進行管理，這些協議建立了與賬户投資戰略相稱的許可證券和風險控制。一些協議允許使用衍生證券(期貨、期權、利率互換、信用違約互換)，使投資經理能夠提高回報並管理其賬户內的風險敞口。
計劃資產的公允價值計量
公允價值被定義為在市場參與者之間的有序交易中因出售資產而獲得的收入或為轉移負債而支付的金額，通常歸類於公允價值層次結構的以下類別之一：
第1級-活躍市場中相同工具的報價
2級-活躍市場中類似工具的報價；非活躍市場中相同或類似工具的報價；以及模型衍生估值，其中所有重要投入和重要價值驅動因素在活躍市場中均可觀察到
第3級-從估值技術中得出的估值，其中一個或多個重要投入或重要價值驅動因素不可觀察到
使用淨資產價值(NAV)(或其等價物)實際權宜之計進行估值的投資被排除在公允價值層次披露之外。
以下是對按公允價值報告的資產所使用的估值方法的説明。2020年10月3日和2019年9月28日使用的方法相同。
一級投資是根據本財年最後一個交易日報告的市場價格進行估值的。普通股和優先股的投資是基於交易所上市價格或活躍市場中的經紀商報價進行估值的。在活躍的市場中，對美國國債的投資是根據經紀商的報價進行估值的。
對政府和聯邦機構債券、公司債券和抵押貸款支持證券(MBS)以及資產支持證券的二級投資，是使用非活躍市場的經紀商報價或基於報告的市場信息(如基準收益率曲線、信用利差和估計違約率)彙編的評估價格進行估值的。衍生金融工具的估值基於包含標的證券的可觀察到的輸入的模型，例如利率或外幣匯率。
113
目錄
公司的固定福利計劃資產在下表中按級別彙總：
截至2020年10月3日
描述第1級二級總計計劃資產組合
現金$207  $—  $207  1%
普通股和優先股(1)
3,308  —  3,308  20%
共同基金1,154  —  1,154  7%
政府和聯邦機構債券、票據和MBS
2,326  354  2,680  16%
公司債券
—  935  935  6%
其他抵押貸款和資產支持證券—  106  106  1%
衍生工具及其他，淨額
(2) 7  5  —%
公允價值層次結構中的總投資$6,993  $1,402  $8,395  
作為實際權宜之計，按資產淨值估值的資產：
共同集體基金
3,993  24%
另類投資3,375  21%
貨幣市場基金和其他606  4%
按公允價值計算的總投資$16,369  100%

截至2019年9月28日
描述第1級二級總計計劃資產組合
現金$197  $—  $197  1%
普通股和優先股(1)
3,468  —  3,468  22%
共同基金1,140  —  1,140  7%
政府和聯邦機構債券、票據和MBS
2,042  404  2,446  16%
公司債券
—  580  580  4%
其他抵押貸款和資產支持證券—  127  127  1%
衍生工具及其他，淨額
(6) (21) (27) —%
公允價值層次結構中的總投資$6,841  $1,090  $7,931  
作為實際權宜之計，按資產淨值估值的資產：
共同集體基金
3,691  24%
另類投資2,725  17%
貨幣市場基金和其他1,293  8%
按公允價值計算的總投資$15,640  100%
(1)包括2.9百萬股公司普通股，價值$355百萬(2計劃總資產的百分比)和2.9百萬股，價值$373百萬(2佔計劃總資產的百分比)分別於2020年10月3日和2019年9月28日。
未催繳資本承諾
主信託持有的另類投資包括有權向投資者募集資金的基金的權益。在這種情況下，根據合同，主信託將有義務在募集資本時提供現金。截至2020年10月3日，仍未催繳和未支付的承諾資本總額為$1.0十億美元。
計劃繳款
在2020財年，該公司賺取了673向其養老金和退休後醫療計劃繳費1.8億美元。該公司目前預計將獲得約美元的收入500百萬至美元6002021財年養老金和退休後醫療計劃繳費為100萬美元。2021財年的最終最低資金要求將根據2021年1月1日的資金精算估值確定，預計將在2021財年第四季度收到。
114
目錄
預計未來的福利支付
下表列出了未來十個財政年度的估計未來福利支出：
養老金
平面圖
退休後
醫療保險計劃(1)
2021$678$59
202266163
202369167
202472972
202577176
2026 – 20304,433446
(1)估計的未來福利支付是扣除預期的醫療保險補貼收入#美元后的淨額。85百萬.
假設
貼現率、計劃資產的長期回報率和醫療保健成本趨勢率等假設對報告的定期福利淨成本以及相關福利義務的金額有重大影響。
貼現率-養老金和退休後醫療計劃的假定貼現率反映了目前可獲得的高質量公司債券的市場利率。該公司的貼現率是通過考慮由大量優質公司債券構成的收益率曲線確定的，反映了計劃的負債現金流與收益率曲線的匹配。該公司通過將沿該收益率曲線的特定現貨利率應用於計劃的負債現金流來衡量服務和利息成本。
計劃資產的長期回報率-計劃資產的長期回報率是對由股票、固定收益和另類投資組成的投資組合的長期回報的估計。在確定計劃資產的長期回報率時，本公司會考慮本公司預期投資退休基金的資產類別(包括歷史和預測)的長期回報率。在設定計劃資產的長期回報率假設時，考慮了按資產類別分列的下列長期回報率：
股權證券6 %至10 %
債務證券2 %至4 %
另類投資6 %至11 %
醫療費用趨勢率-該公司審查外部數據和自己的醫療成本歷史趨勢，以確定退休後醫療福利計劃的醫療成本趨勢率。2020年的精算估值假設為7.00醫療保險索賠人均費用的年增長率，在14年內以均勻遞增的速度遞減，直到達到4.25%.
敏感度 — 計劃資產的貼現率和預期長期回報率每變化一個百分點(Ppt)，將對截至2020年10月3日的養老金和退休後醫療計劃的預計福利義務以及2021財年的成本產生以下影響：
 貼現率預期長期
資產收益率
增加(減少)效益
費用		預計福利義務效益
費用
減少1ppt$351  $3,988  $164  
增加1%(303) (3,380) (164) 
多僱主福利計劃
本公司根據工會及全行業集體談判協議參與多項多僱主退休金計劃，該等計劃涵蓋本公司工會代表的僱員，並於產生時支付其對該等計劃的供款。該等計劃一般根據特定資格╱參與規定、歸屬期及福利公式為適用集體談判單位內的合資格僱員提供退休、身故及╱或終止福利。參與這些多僱主計劃的風險不同於單一僱主計劃。例如：
•一個僱主向多僱主計劃繳款的資產可用於向其他參加僱主的僱員提供福利。
115
目錄
•如果一個參與僱主停止向多僱主計劃供款，該計劃的未供資債務可能成為其餘參與僱主的債務。
•如果參與的僱主選擇停止參與這些多僱主計劃，僱主可能需要根據計劃的資金不足狀況向這些計劃支付一定金額。
該公司還參加了幾個涵蓋在職和退休員工的多僱主健康和福利計劃。根據適用的集體談判單位，向符合某些資格要求的參與者提供保健福利。
下表列出了我們對多僱主養卹金以及健康和福利福利計劃的繳款：
202020192018
養老金計劃$221$189$144
醫療保險和福利計劃217218172
捐款總額$438$407$316
固定繳款計劃
本公司已為2011年12月至31日之後開始服務且沒有資格參加固定收益養老金計劃的國內員工制定了固定繳款退休計劃。一般而言，本公司的貢獻來自3%至9員工薪酬的百分比取決於員工的年齡和在公司服務至計劃限制的年限。該公司有儲蓄和投資計劃，允許符合條件的員工繳納最高50根據員工參與的計劃，通過工資扣減支付其工資的百分比。公司與之匹配50員工供款的百分比，最高可達計劃限額。在2020、2019和2018財年，這些固定繳款計劃的成本分別為1000美元和1000美元。217百萬，$208百萬美元和美元162百萬，分別。本公司亦為國際業務的僱員設立界定供款退休計劃。這些固定繳款計劃的成本為美元25百萬，$25百萬美元和美元212020年、2019年和2018年分別為100萬美元。
12權益
該公司在2020財年、2019財年和2018財年支付了以下股息：
每股已支付總額付款時機與會計期間相關
$0.88$1.6十億2020財年第二季度2019年下半年
$0.88$1.6十億2019財年第四季度2019年上半年
$0.88$1.3十億2019財年第二季度2018年下半年
$0.84$1.2十億2018財年第四季度2018年上半年
$0.84$1.3十億2018財年第二季度2017年下半年
董事會沒有宣佈與2020財年運營有關的股息。
由於收購TFCF，TWDC成為TFCF和TWDC Enterprise 18 Corp.(前身為迪士尼，在本文中稱為遺產迪士尼)的母公司。臺灣區議會發出通告307收購TFCF所需的1,000,000股普通股(見附註4)，以及所有遺留迪士尼的流通股(並非以第三方的名義持有的遺留迪士尼股份除外)已按一對一方式轉換為臺灣區發展公司新的公開上市股份。
2019年3月，遺產迪士尼終止股份回購計劃，並1.410億股庫存股票被註銷，導致普通股和留存收益減少，17.610億美元49.1十億，分別。註銷的庫存股成本按庫存股佔已發行股份總數的比例分配至普通股，超出部分分配至保留盈利。2020年10月3日，TWDC舉行 19百萬股國庫股。
TWDC的法定股本包括4.610億股普通股，價格為美元0.01票面價值和100百萬股優先股，價格為$0.01面值，兩者代表在完成TFCF收購之前和截至2018年9月29日有效的相同授權資本結構。截至2018年9月29日，遺產迪士尼擁有401,000股B系列優先股，授權金額為$0.01面值，這在2019財年被淘汰。
2018財年，該公司回購了352000萬股普通股，價格為1美元3.61000億美元。
116
目錄
下表彙總了累計其他全面收益(虧損)(AOCI)的每個組成部分的變化，包括我們在權益法投資金額中的比例份額：
 
市值調整(1)
無法識別
養老金計劃和計劃
退休後
醫療界
費用		外國
貨幣
翻譯
以及其他		AOCI
Aoci，税前
2017年9月30日餘額$(93) $(4,906) $(523) $(5,522) 
期內產生的未實現收益(虧損)
259  203  (204) 258  
將淨(收益)損失重新分類為淨收益35  380  —  415  
2018年9月29日的餘額$201  $(4,323) $(727) $(4,849) 
期內產生的未實現收益(虧損)
136  (3,457) (359) (3,680) 
將淨(收益)損失重新分類為淨收益
(185) 278  —  93  
重新分類為留存收益
(23) —  —  (23) 
2019年9月28日的餘額$129  $(7,502) $(1,086) $(8,459) 
期內產生的未實現收益(虧損)
(57) (2,468) (2) (2,527) 
將淨(收益)損失重新分類為淨收益
(263) 547  —  284  
2020年10月3日餘額$(191) $(9,423) $(1,088) $(10,702) 

 
市值調整(1)
無法識別
養老金計劃和計劃
退休後
醫療界
費用		外國
貨幣
翻譯
以及其他		AOCI
AOCI税
2017年9月30日餘額$39  $1,839  $116  $1,994  
期內產生的未實現收益(虧損)
(68) (47) (13) (128) 
將淨(收益)損失重新分類為淨收益(12) (102) —  (114) 
2018年9月29日的餘額$(41) $1,690  $103  $1,752  
期內產生的未實現收益(虧損)
(31) 797  28  794  
將淨(收益)損失重新分類為淨收益
43  (64) —  (21) 
重新分類為留存收益(2)
—  (667) (16) (683) 
2019年9月28日的餘額$(29) $1,756  $115  $1,842  
期內產生的未實現收益(虧損)
8  572  24  604  
將淨(收益)損失重新分類為淨收益
61  (127) —  (66) 
2020年10月3日餘額$40  $2,201  $139  $2,380  
117
目錄

 
市值調整(1)
無法識別
養老金計劃和計劃
退休後
醫療界
費用		外國
貨幣
翻譯
以及其他		AOCI
Aoci，税後
2017年9月30日餘額$(54) $(3,067) $(407) $(3,528) 
期內產生的未實現收益(虧損)
191  156  (217) 130  
將淨(收益)損失重新分類為淨收益23  278  —  301  
2018年9月29日的餘額$160  $(2,633) $(624) $(3,097) 
期內產生的未實現收益(虧損)
105  (2,660) (331) (2,886) 
將淨(收益)損失重新分類為淨收益
(142) 214  —  72  
重新分類為留存收益(2)
(23) (667) (16) (706) 
2019年9月28日的餘額$100  $(5,746) $(971) $(6,617) 
期內產生的未實現收益(虧損)
(49) (1,896) 22  (1,923) 
將淨(收益)損失重新分類為淨收益
(202) 420  —  218  
2020年10月3日餘額$(151) $(7,222) $(949) $(8,322) 
(1)主要反映現金流對衝的市場價值調整。
(2)2019財年初，公司採用了新的FASB會計準則，將累積的其他全面收益中的某些税收影響重新分類，並將美元重新分類691從AOCI到留存收益。此外，在2019財年初，公司採用了新的FASB會計準則、金融資產和負債的確認和計量，並將美元重新分類。242000萬(美元)15(税後)之前記錄在AOCI中的投資的市值調整為留存收益。
有關重新歸入淨收入的AOCI組成部分的詳細信息如下：
淨收益(虧損)：
合併業務報表中受影響的行項目：202020192018
市場價值調整，主要是現金流對衝
主要是收入$263  $185  $(35) 
估計税額所得税(61) (43) 12  
202  142  (23) 
養老金和退休後醫療費用
成本和費用
—  —  (380) 
利息支出，淨額(547) (278) —  
估計税額所得税127  64  102  
(420) (214) (278) 
該期間的改敍總數
$(218) $(72) $(301) 

13基於股權的薪酬
根據各種計劃，公司可向高管、管理人員和創意人員授予股票期權和其他基於股權的獎勵。該公司對長期激勵性薪酬的做法考慮了股票期權和限制性股票單位(RSU)的獎勵。授予高級管理人員的某些RSU基於市場或業績條件的成就(業績RSU)。
股票期權一般在授予之日以等於或高於市場價格的行權價授予，並可在授予之日起四年內按比例行使。我們未償還的股票期權授予的合同條款如下10好幾年了。在公司董事會薪酬委員會的酌情決定下，期權有時可以擴展到15授權書授予日期後數年。RSU通常在四年內按比例授予，性能RSU通常在三年後完全授予，這取決於實現市場或業績條件。基於股權的獎勵贈款
118
目錄
一般情況下，對於年滿60歲或以上、服務至少十年並持有該獎項至少一年的員工，在終止合同的情況下，將繼續提供獎勵。
授予股票期權的每股股份將公司股票激勵計劃下的可用股票數量減少一股，而授予RSU獎勵的每股股票減少兩股可用股票的數量。截至2020年10月3日，公司股票激勵計劃下可供發行的最大股票數量(假設所有獎勵均以股票期權的形式)約為160100萬股，假設所有獎勵都是以RSU的形式進行的，可供發行的股票數量大約為77百萬股。本公司以新發行的股份滿足股票期權的行使和RSU的歸屬。股票期權和RSU通常被在授予之前終止的員工沒收。
每年，通常在上半年，公司都會向基礎廣泛的管理、技術和創意人員授予股票期權和限制性股票單位。期權的公允價值是基於二叉樹估值模型估計的。二項估值模型考慮了波動率、股息收益率和無風險利率等變量。二項式估值模型在計算期權價值時還考慮了預期行權倍數(行權價格與行權價格的倍數)和終止率(既有期權因期權持有人終止而被取消的概率)。
期權估值模型中使用的加權平均假設如下：
202020192018
無風險利率1.8%2.8%2.4%
預期波動率23%23%23%
股息率1.36%1.61%1.57%
終止率5.8%4.8%4.8%
多次鍛鍊1.83 1.75 1.75 
雖然股票期權的初始公允價值在授予日期之後沒有調整，但公司假設的變化可能會改變未來股票期權授予的價值，從而改變與之相關的費用。在二項估值模型中，導致公允價值變化最大的假設是預期波動率和預期行權倍數。預期波動率或預期行權倍數的增加或減少將分別導致二項式期權價值的增加或減少。波動率假設同時考慮了歷史波動率和隱含波動率，可能會受到公司業績以及經濟和市場狀況變化的影響。
RSU和股票期權的補償費用在獎勵的服務期內按比例確認。RSU的補償費用以授予日獎勵相關股票的市場價格為基礎。績效RSU的補償費用反映了市場或績效條件得到滿足的估計概率。
與股票期權和RSU相關的薪酬費用如下：
202020192018
股票期權$101  $84  $87  
RSU(1)
424  627  306  
基於股權的薪酬支出總額(2)
525  711  393  
税收影響(118) (161) (99) 
淨收益減少$407  $550  $294  
期間資本化的股權薪酬支出$87  $81  $70  
(1)2019財年包括$164就收購TFCF而轉換為公司受限制股份單位的TFCF履約加速費用（見附註4）。
(2)基於股權的薪酬支出是扣除資本化的基於股權的薪酬和估計的沒收，不包括以前資本化的基於股權的薪酬成本的攤銷。
119
目錄
下表總結了2020財年股票期權交易的信息（百萬股）：
 股票加權平均指數
平均值
行權價格
年初未清償債務23$90.05
被沒收的賠償(1) 127.94
授予的獎項4147.04
行使裁決書(3) 80.17
年終未清償債務23$101.41
可在年底行使13$84.50
下表彙總了已授予和預計將於2020年10月3日授予的股票期權信息(以百萬股為單位)：
既得
行權價格區間數量：
選項		加權平均
行使價格		加權平均
剩下的幾年時間
合同期限
$0 —$50 2$40.541.2
$51 —$80 361.032.7
$81 —$110 498.655.3
$111 —$140 4112.326.5
13
 
預計將授予
行權價格區間
數量：
選項(1)
加權平均
行使價格		加權平均
剩下的幾年時間
合同生命週期
$100 —$125 5$110.067.6
$126 —$150 4147.849.2
9
(1)預計將授予的期權數量是未歸屬期權總數減去估計的沒收金額。
下表彙總了有關2020財年RSU交易的信息(股份數以百萬為單位)：
 單位加權平均
授予日期公允價值
年初未歸屬12$110.84
授與(1)
6142.77
既得(5) 108.13
被沒收(1) 117.25
年終未歸屬(2)(3)
12$128.56
(1)包括0.2百萬個性能RSU。
(2)包括1.4百萬個性能RSU。
(3)不包括2018年9月和2019年12月發佈的績效RSU，其歸屬取決於服務條件，歸屬的單位數量取決於首席執行官的酌情權。在2020年10月3日，在歸屬時可以發放的這些性能RSU的最大數量為0.1百萬美元。
2020財年、2019財年和2018財年授予期權的加權平均授予日公允價值為#美元。36.19, $28.76及$28.01，分別為。2020財年、2019財年和2018財年期間行使的期權和歸屬的RSU的總內在價值(行使日的市場價值減去行使價格)總計為#美元989百萬，$646百萬美元和美元585分別為100萬美元。於2020年10月3日已歸屬及預期歸屬的股票期權的內在價值合計為$514百萬美元和美元63分別為100萬美元。
120
目錄
截至2020年10月3日，與未歸屬股票期權和RSU相關的未確認薪酬成本為$140百萬美元和美元850分別為100萬美元。這一成本預計將在加權平均期內確認1.6股票期權的年限和1.9對於RSU來説是幾年的時間。
2020財年、2019財年和2018財年期權交易收到的現金為$305百萬，$318百萬美元和美元210分別為100萬美元。2020財年、2019財年和2018財年，與期權活動和RSU歸屬相關的税收減免實現的税收優惠約為1美元220百萬，$145百萬美元和美元160分別為100萬美元。
14某些資產負債表賬目的詳細資料
當期應收賬款10月3日，
2020		9月28日，
2019
應收賬款$11,299  $12,930  
其他1,835  2,894  
壞賬準備(426) (343) 
$12,708  $15,481  

公園、度假村和其他財產
景點、建築和改善$31,279  $29,509  
傢俱、固定裝置和設備22,976  21,265  
土地改良6,828  6,649  
租賃權改進1,028  1,166  
62,111  58,589  
累計折舊(35,517) (32,415) 
正在進行的項目4,449  4,264  
土地1,035  1,165  
$32,078  $31,603  

無形資產
角色/特許經營無形資產、版權和商標$10,572  $10,577  
MVPD協議8,098  9,900  
其他應攤銷無形資產4,309  4,291  
累計攤銷(5,598) (3,393) 
應攤銷無形資產淨值17,381  21,375  
無限期活體無形資產1,792  1,840  
$19,173  $23,215  

應付賬款和其他應計負債
應付帳款$12,663  $13,778  
工資總額和員工福利2,925  3,010  
其他1,213  974  
$16,801  $17,762  

其他長期負債
養卹金和退休後醫療計劃負債$6,451  $4,783  
其他10,753  8,977  
$17,204  $13,760  

121
目錄
15承付款和或有事項
承付款
該公司有各種合同承諾的廣播權，體育，電影和其他節目，總額約為美元46.410億美元，其中包括大約3.1截至2020年10月3日，可供編程的資金約為10億美元，40.62010年，該公司的總收入為100億美元，主要用於體育節目的權利，主要是大學足球（包括碗比賽和大學足球季後賽）和籃球，NBA，NFL，UFC，MLB，板球，美國網球公開賽，頂級拳擊，PGA錦標賽和各種足球權利。
該公司已就各種房地產和設備需求訂立經營租賃，包括用於一般和行政用途的辦公空間、生產設施、零售店和消費品配送中心、土地和內容廣播設備。此外，本公司有不可撤銷的融資租賃，主要是土地和廣播設備。有關本公司的經營及融資租賃承擔的討論，請參閲附註16。
該公司還擁有建造三艘新遊輪的合同承諾，創意人才和就業協議以及未確認的税收優惠。創造性人才和就業協議包括對演員、製片人、體育、電視和廣播界人士以及高管的義務。
廣播節目製作權的合同承諾以及包括遊輪和創意人才在內的其他承諾共計美元58.8於2020年10月3日，應付款項如下：
財政年度：廣播
編程		其他總計
2021$12,043  $3,051  $15,094  
20228,632  2,291  10,923  
20236,030  988  7,018  
20244,972  1,263  6,235  
20255,058  1,060  6,118  
此後9,643  3,737  13,380  
$46,378  $12,390  $58,768  
某些廣播節目權利的支付主要根據收入而變化，不包括在上表中。
法律事務
在某些情況下，公司與其某些董事和高級管理人員一起，是涉及版權、違約和與其業務行為相關的各種其他索賠的各種法律訴訟的被告。管理層並不認為本公司因上述任何行動而可能蒙受重大損失。
合同擔保
該公司為阿納海姆公共管理局發行的債券提供擔保，阿納海姆市利用這些債券為迪士尼度假區附近的基礎設施和公共停車場設施的建設提供資金。迪士尼樂園度假區和非迪士尼酒店的銷售、入住税和財產税收入由阿納海姆市用來償還2037年到期的債券。如果出現償債不足，公司將負責為不足之處提供資金。截至2020年10月3日，公司擔保的剩餘償債義務為美元232百萬美元。如果税收收入超過本公司融資不足後的償債支付，本公司將獲得補償，彌補以前融資的任何缺口。迄今為止，税收收入已經超過了這些債券的償債能力。
16租契
2020財年伊始，公司採用了財務會計準則委員會發布的新租賃會計準則。最重大的變化要求承租人將經營租賃付款的現值作為使用權資產和租賃負債記錄在資產負債表上。新的指導意見繼續要求承租人將租賃分為經營性租賃和融資租賃(以前的“資本租賃”)。
我們在2020財年開始時採用了新的指導方針，採用了修改後的回溯法。2019年9月29日之後開始的報告期在新的指導下列報，而以前的報告期繼續報告
122
目錄
與我們的歷史賬目一致。本公司採納了新的指導方針，採用了實際的權宜之計，使我們不必重新評估我們先前的結論，這些結論涉及：
•我們現有的任何安排都包含一份租約；
•我們現有的租賃安排是經營性或融資性租賃；
•將間接成本資本化；以及
•現有的土地地役權是租約。
通過新的指導意見後，確認了大約#美元。3.7200億美元的使用權資產和租賃負債，按剩餘最低租賃付款的現值衡量。根據指引，本公司選擇不計入剩餘期限為一年的使用權資產和租賃負債租賃(“短期租賃”)的計量。
租賃付款的現值是使用適用於租賃的本公司遞增借款利率計算的，該遞增借款利率是根據租賃的合同條款和租賃資產的位置，通過估計本公司借入相當於租賃期內租賃付款總額的抵押金額而確定的。
採用時，我們還在綜合資產負債表中對以下各項進行了重新分類：
•遞延租金約為$0.32019年財政年度結束時經營租賃從“應付帳款和其他應計負債”(流動部分)和“其他長期負債”(非流動部分)轉為“其他資產”(使用權資產)；
•遞延銷售回租收益約為$0.3從“遞延收入和其他”(本期部分)和“其他長期負債”(非本期部分)轉為“留存收益”；
•資本化租賃資產約為$0.210億美元，從與融資租賃相關的“公園、度假村及其他財產”轉為“其他資產”。
承租人安排
該公司的經營租賃主要包括房地產和設備，包括用於一般和行政目的的辦公空間、生產設施、消費品的零售網點和配送中心、土地和內容廣播設備。該公司還擁有融資租賃，主要是土地和廣播設備。
我們確定新合同在合同開始時是租賃，還是在修改日期修改後的合同是租賃。我們的租賃可能要求我們支付固定租金、基於使用或銷售的可變租賃支付以及與租賃資產相關的固定非租賃成本。可變租賃付款一般不計入使用權資產和租賃負債的計量。固定非租賃成本，例如公共區域維護成本，計入使用權資產和租賃負債的計量，因為本公司沒有分開租賃和非租賃組成部分。
我們的一些租約包括續簽和/或終止選項。如果合理地確定將行使續期或終止選擇權，則在計算租約期限時考慮行使選擇權。截至2020年10月3日，我們的經營租賃的加權平均剩餘租期約為10年，我們的融資租賃的加權平均剩餘租期約為23好幾年了。加權平均增量借款利率為2.5%和6.3%，分別用於我們的經營租賃和融資租賃。此外，截至2020年10月3日，公司已簽署了不可取消的租賃協議，估計未來租賃總付款約為#美元。277尚未開始，因此不計入使用權資產和租賃負債計量的1000萬美元。
123
目錄
公司的經營性和融資性使用權資產和租賃負債如下：
2020年10月3日
使用權資產(1)
經營租約$3,687  
融資租賃361  
使用權資產總額4,048  
短期租賃負債(2)
經營租約747  
融資租賃37  
784  
長期租賃負債(3)
經營租約2,640  
融資租賃271  
2,911  
租賃總負債$3,695  
(1)包括在綜合資產負債表的“其他資產”內。包括大約$0.630億美元的長期預付租金，在被收養時作為使用權資產呈現。
(2)包括在綜合資產負債表的“應付帳款和其他應計負債”內。
(3)列入綜合資產負債表中的“其他長期負債”。
截至2020年10月3日的年度租賃費用構成如下：
融資租賃成本
使用權資產攤銷$37  
租賃負債利息16  
經營租賃成本899  
可變費用和其他(1)
491  
總租賃成本$1,443  
(1)包括與我們的經營和融資租賃相關的可變租賃付款，以及扣除分租收入後的短期租賃成本。
2019財政年度和2018財政年度經營租賃的租金支出，包括公共區域維護和應急租金，為#美元1.110億美元0.9分別為10億美元。
截至本報告所述期間開始的租賃負債計量中所列數額在2020年10月3日終了年度內支付的現金如下：
為計入租賃負債的金額支付的現金
經營租賃的經營現金流$879  
融資租賃的營運現金流16  
融資租賃的現金流融資37  
總計$932  
124
目錄
截至2020年10月3日，未來的最低租賃付款如下：
運營中融資
財政年度：
2021$840  $56  
2022635  56  
2023494  51  
2024367  40  
2025310  35  
此後1,565  482  
未貼現的未來租賃付款總額4,211  720  
減去：推定利息(824) (412) 
報告的租賃負債總額$3,387  $308  
於2019年9月28日，根據我們於採納新租賃指引前的歷史會計法呈列的不可撤銷經營租賃及不可撤銷資本租賃項下的未來最低租賃付款如下：
運營中
租契		資本
租契
財政年度：
2020$982 $19 
2021849 20 
2022670 19 
2023532 17 
2024407 16 
此後2,491 458 
最低限度債務共計$5,931   549   
減去：代表利息的數額(398)
最低債務淨額現值$151 

125
目錄
17公允價值計量
本公司以公允價值計量的資產和負債按公允價值計量層級彙總如下表。有關公平值計量的定義及公平值層級內的級別，請參閲附註11。
 於2020年10月3日的公允價值計量
描述第一級：二級第三級總計
資產
投資$—  $1,057  $—  $1,057  
衍生品
利率—  515  —  515  
外匯—  505  —  505  
其他—  1  —  1  
負債
衍生品
利率—  (4) —  (4) 
外匯—  (549) —  (549) 
其他—  (22) —  (22) 
按公允價值記錄的總額$—  $1,503  $—  $1,503  
借款公允價值$—  $63,370  $1,448  $64,818  

 2019年9月28日的公允價值計量
描述第1級二級第三級總計
資產
投資$13  $—  $—  $13  
衍生品
利率—  89  —  89  
外匯—  771  —  771  
其他—  1  —  1  
負債
衍生品
利率—  (93) —  (93) 
外匯—  (544) —  (544) 
其他—  (4) —  (4) 
按公允價值記錄的總額13  220  —  233  
借款公允價值$—  $48,709  $1,249  $49,958  
二級投資的公允價值是基於報價的市場價格，並根據交易限制進行了調整。
二級衍生品的公允價值主要由內部貼現現金流模型確定，該模型使用可觀察到的輸入，如利率、收益率曲線和外幣匯率。交易對手信用風險透過與若干交易對手訂立的主要淨額結算協議及抵押品過賬安排而減輕，對衍生工具公允價值估計並無重大影響。
二級借款包括商業票據、美元計價票據和某些外幣計價借款，根據活躍市場中類似工具的報價或非活躍市場中相同工具的報價進行估值。
第三級貸款包括亞洲主題公園貸款，按亞洲主題公園的當前借款成本和信貸風險以及當時的市場利率進行估值。
該公司的金融工具還包括現金、現金等價物、應收賬款和應付賬款。這些金融工具的賬面價值接近公允價值。
本公司也有要求在非經常性基礎上按公允價值記錄的資產。當指示資產的某些觸發事件發生(包括估計的未來現金流減少)時，對這些資產進行評估
126
目錄
應評估是否存在損害。在2020財年第三季度，本公司記錄了商譽和無形資產的減值費用，如附註19所披露。這些資產的公允價值反映了估計的貼現未來現金流量，這是一種3級估值技術(有關我們貼現現金流分析中使用的更重要投入的討論，請參閲附註19)。
信貸集中
本公司持續監察其與作為其金融工具交易對手的金融機構的狀況及信貸質量，目前並不預期交易對手會有不良表現。
本公司預計，如果任何單一衍生品交易對手不履行義務，根據其衍生金融工具截至2020年10月3日的公允價值，本公司不會實現重大損失。本公司通常只與信用評級為A-或更好的交易對手進行衍生品交易，並在信用評級降至A-以下或總風險超過合同規定的限額時要求抵押品。此外，本公司對任何一家機構的投資信貸風險敞口都有限制。
本公司與資信評級低於投資級並維持優質貨幣市場基金短期流動資金需求的金融機構並無重大現金及現金等值結餘。截至2020年10月3日，公司與個別金融機構的餘額超過公司現金及現金等價物總額的10%為26現金及現金等價物總額的百分比。於2020年10月3日，本公司與個別金融機構的結餘(不包括貨幣市場基金)未超過本公司現金及現金等價物總額的10%。
本公司的貿易應收賬款和金融投資在2020年10月3日並不代表信用風險的顯著集中，這是因為本公司產品銷售的客户和市場種類繁多，我們的客户分散在不同的地理區域，以及本公司的投資組合在金融機構中分散。
18衍生工具
本公司根據風險管理政策管理與其持續業務運營相關的各種風險。衍生工具管理的主要風險是利率風險和外匯風險。
公司按公允價值計量的衍生產品倉位彙總如下：
 截至2020年10月3日
 當前
資產		其他資產其他
當前
負債		其他長久以來-
術語
負債
指定為套期保值的衍生工具
外匯$184  $132  $(77) $(273) 
利率—  515  (4) —  
其他1  —  (15) (4) 
未被指定為對衝的衍生品
外匯53  136  (98) (101) 
利率—  —  —  —  
其他—  —  (3) —  
衍生工具的公允價值總額238  783  (197) (378) 
交易對手淨額結算(143) (378) 184  338  
支付的現金抵押品(已收到)(26) (142) —  9  
衍生產品淨頭寸$69  $263  $(13) $(31) 

127
目錄
 截至2019年9月28日
 當前
資產		其他資產其他
當前
負債		其他長久以來-
術語
負債
指定為套期保值的衍生工具
外匯$302  $241  $(67) $(244) 
利率—  89  (82) —  
其他1  —  (3) (1) 
未被指定為對衝的衍生品
外匯65  163  (107) (126) 
利率—  —  —  (11) 
衍生工具的公允價值總額368  493  (259) (382) 
交易對手淨額結算(231) (345) 258  318  
支付的現金抵押品(已收到)(55) (6) —  7  
衍生產品淨頭寸$82  $142  $(1) $(57) 
利率風險管理
本公司主要通過其借款活動受到利率變化的影響。該公司的目標是減輕利率變化對收益和現金流以及對其借款市場價值的影響。根據其政策，該公司將其固定利率債務作為其淨債務的百分比，介於最低和最高百分比之間。該公司主要使用浮動支付和固定支付利率掉期，以促進其利率風險管理活動。
該公司將浮動利率支付掉期指定為固定利率借款的公允價值對衝，有效地將固定利率借款轉換為與倫敦銀行同業拆借利率掛鈎的可變利率借款。截至2020年10月3日及2019年9月28日，本公司的薪酬浮動利率掉期名義總金額為美元15.810億美元9.9分別為10億美元。
下表彙總了對對衝借款的公允價值對衝調整：
套期保值借款賬面金額(1)
包含在對衝借款中的公允價值調整(1)
2020年10月3日2019年9月28日2020年10月3日2019年9月28日
借款：
當前$753  $1,121  $4  $(3) 
長期的16,229  9,562  505  34  
$16,982  $10,683  $509  $31  
(1)包括$34百萬美元和美元37截至2020年10月3日和2019年9月28日終止的利率互換收益分別為100萬美元。
下列金額包括在綜合業務報表的“利息支出淨額”中：
 202020192018
以下各項的收益（虧損）：
浮動薪酬掉期$479  $337  $(230) 
用浮動薪酬掉期對衝的借款(479) (337) 230  
與支付浮動掉期的應計利息相關的收益（費用）
28  (58) (15) 
本公司可將固定支付利率掉期指定為浮動利率借款支付利息的現金流對衝。固定薪酬互換有效地將浮動利率借款轉換為固定利率借款。這些現金流對衝的未實現收益或虧損在AOCI中遞延，並在發生利息支付時在利息支出中確認。本公司於2020年10月3日或2019年9月28日並無被指定為利息支付現金流對衝的薪酬固定利率掉期，與2020財年、2019及2018財年收益確認的薪酬固定利率掉期相關的損益並不重大。
128
目錄
為促進其利率風險管理活動，該公司於2016年11月、2017年10月及2018年4月出售期權，以訂立與倫敦銀行同業拆息掛鈎的未來薪酬浮動利率掉期，價格為#美元。2.020億美元的未來借款。該公司於2020年7月以$回購了這些期權21000萬美元。這些合同的公允價值為#美元。1百萬美元和美元11分別於2020年6月27日和2019年9月28日達到100萬。期權未被指定為套期保值，不符合套期保值會計；因此，其公允價值的變化記錄在收益中。2020財年、2019財年和2018財年的選項得失並不大。
外匯風險管理
該公司在全球範圍內開展業務，並面臨與不斷變化的外幣匯率相關的風險。該公司的目標是減少與外幣匯率變化相關的收益和現金流波動，使管理層能夠專注於核心業務問題和挑戰。
本公司訂立價值隨外幣匯率變動而變動的期權及遠期合約，以保護其現有外幣資產、負債、確定承諾及預期但並非堅定承諾的外幣交易的價值。根據政策，該公司在既定的年度風險敞口的最小和最大範圍內，對其預測的外幣交易進行對衝，期限一般不超過四年。這些合同的收益和損失抵消了相關預測交易、資產、負債或公司承諾的美元等值變化。套期保值的主要貨幣有歐元、日元、英鎊、人民幣和加元。交叉貨幣互換被用來有效地將外幣計價的借款轉換為美元計價的借款。
該公司將外匯遠期合約和期權合約指定為堅定承諾和預測的外幣交易的現金流對衝。截至2020年10月3日和2019年9月28日，公司的外匯現金流淨對衝名義金額為美元。4.610億美元6.3分別為10億美元。這些合約的按市值計價的收益和虧損在AOCI中遞延，並在對衝交易發生時在收益中確認，抵消了外幣交易價值的變化。在AOCI中記錄的未來12個月到期合同的遞延淨收益合計為$106百萬美元。下表概述外匯現金流量對衝對AOCI的影響：
20202019
在其他全面收益中確認的損益
$(63)$156
損益從AOCI重新分類到經營報表中(1)
269  183
(1)主要記錄在收入中。
本公司將交叉貨幣互換指定為外幣計價借款的公允價值對衝。指定風險敞口的影響記入“利息支出，淨額”，以抵消外幣計價借款的外幣影響。非對衝風險被記錄到AOCI，並在交叉貨幣互換的有效期內攤銷。截至2020年10月3日，公司指定的交叉貨幣掉期名義總金額為加元1.330億美元(約合人民幣979(億美元)。截至2019年9月28日，沒有指定的交叉貨幣互換。2020財年，交叉貨幣掉期和相關對衝項目的損益不是實質性的，2019財年和2018財年也沒有損益。
與外幣計價資產和負債有關的外匯風險管理合同不被指定為套期保值，沒有資格進行套期保值會計。這些外匯合約在2020年10月3日和2019年9月28日的名義金額為1美元。3.510億美元3.8分別為10億美元。下表彙總了在外幣資產和負債上確認的淨匯兑損益，以及我們為減少外幣資產和負債風險而訂立的外匯合同的淨匯兑損益，這些淨匯兑損益是按綜合業務報表中記錄的相應項目列出的：
成本和開支利息支出，淨額所得税費用
202020192018202020192018202020192018
外幣計價資產和負債淨收益(虧損)
$10  $(188) $(146) $1  $16  $39  $(35) $50  $29  
未被指定為套期保值的外匯風險管理合同的淨收益(損失)
(56) 123  104  —  (19) (46) 33  (51) (19) 
淨收益(虧損)
$(46) $(65) $(42) $1  $(3) $(7) $(2) $(1) $10  
129
目錄
商品價格風險管理
本公司受商品價格波動的影響，本公司將某些商品遠期合約指定為預測商品購買的現金流對衝。這些合約的按市值計價的收益和虧損在AOCI中遞延，並在對衝交易發生時在收益中確認，抵消了大宗商品購買價值的變化。這些大宗商品合約在2020年10月3日和2019年9月28日的名義金額以及在收益中確認的相關損益對2020財年、2019財年和2018財年並不重要。
風險管理-未被指定為對衝的其他衍生品
本公司訂立若干其他風險管理合約，而該等合約並未被指定為對衝，且不符合對衝會計資格。該等合約包括若干掉期合約，旨在抵銷本公司的經濟風險，並按市價列賬，任何價值變動均記入收益。這些合同在2020年10月3日和2019年9月28日的名義金額和公允價值並不重要。在收益中確認的相關損益在2020財年、2019財年和2018財年並不重要。
或有特徵與現金抵押品
本公司已掌握交易對手就某些衍生金融工具合約作出的淨額結算安排。如果與交易對手的淨負債頭寸超過合同規定的限額，並隨公司的信用評級而變化，公司可能被要求提供抵押品。此外，這些合同可能要求交易對手在交易對手的淨應收頭寸超過合同規定的限額並隨交易對手的信用評級變化時，向公司提供抵押品。如果本公司或交易對手的信用評級降至投資級以下，該等交易對手或本公司也將有權終止我們的衍生品合同，這可能導致交易對手就我們衍生品合同的總淨值向本公司支付或從本公司支付淨額。交易對手淨負債中具有信用風險相關或有特徵的衍生工具的公允價值合計為$53百萬美元和美元65分別於2020年10月3日和2019年9月28日達到百萬美元。
19重組和減值費用
商譽與無形資產減值
我們的國際頻道報道部門是直接面向消費者和國際部門的一部分，由公司的國際電視網組成。我們的國際電視網絡的收入主要來自向多頻道視頻節目分銷商(即有線、衞星、電信和數字電視服務提供商)(MVPD)收取聯屬費用，以獲得根據多年許可協議提供我們的節目的權利，以及在網絡上銷售廣告時間/空間。本報告單位的大部分業務是在收購TFCF時收購的，因此這些業務的公允價值接近收購TFCF之日的賬面價值。
國際頻道業務受到新冠肺炎疫情的負面影響，導致收視率下降，與提供內容有關的廣告收入減少，包括某些體育賽事直播被推遲。隨着我們將電影和電視內容貨幣化的主要手段從授權線性頻道轉移到在我們的DTC服務上使用，公司對國際市場DTC發行的關注預計將對國際頻道業務產生負面影響，因為國際頻道的報告單位估值不包括從這種轉變中獲得的價值，這一價值反映在其他報告單位中。此外，行業轉向DTC，包括我們和我們的許多分銷商，他們正在實施自己的DTC戰略，改變了國際渠道業務的競爭態勢，並導致我們的某些分銷協議出現了不利的續訂條款。
鑑於這些情況，在2020財年第三季度，我們對國際渠道的商譽和長期資產(包括無形資產)進行了減值測試。
減值測試要求對資產組在使用年限內預期產生的現金流與資產組的賬面價值進行比較。資產按可識別現金流在很大程度上獨立於其他資產組的現金流的最低水平分組。如果某一資產組的賬面價值超過估計的未貼現未來現金流量，則減值按該集團長期資產的公允價值與該集團長期資產的賬面價值之間的差額計量。
我們為我們的國際渠道確定了合適的資產組，即它們所在的地區。我們估計了資產組剩餘使用年限內預計的未貼現現金流。在確定我們對預計未貼現現金流的估計時使用的更重要的投入包括未來收入增長和預計利潤率以及對資產組剩餘使用壽命的估計。
倘資產組之賬面值超過估計未貼現現金流量，則減值虧損為賬面值超過公允價值之差額。釐定公平值要求我們就以下事項作出假設及估計：
130
目錄
市場參與者如何評估資產組。影響資產組公平值的最敏感因素為該等業務的未來收益增長及預測利潤率，以及計算未來現金流量現值所用的貼現率。
在2020財年第三季度，我們主要就我們的MVPD協議無形資產計入了非現金減值費用1.91000億美元。截至2020年10月3日，國際渠道MVPD協議無形資產餘額約為美元3.01000億美元。
我們通過比較國際渠道報告單位的公允價值及其賬面價值，對國際渠道報告單位的商譽進行了中期減值測試。公允價值採用貼現現金流分析確定。公允價值的確定要求我們對市場參與者如何評估國際渠道做出假設和估計。貼現現金流分析中使用的較為敏感的信息包括未來收入增長和預計利潤率，以及用於計算未來現金流現值的貼現率。鑑於新冠肺炎的持續影響，預計的現金流和基本假設受到比正常更大的不確定性。
在2020財年第三季度，國際渠道的賬面價值超過公允價值，我們記錄了#美元的非現金減值費用3.110億美元，完全損害國際渠道報告單位的商譽。
這一美元1.930億美元的MVPD關係減值和3.11,000億商譽減值計入綜合經營報表中的“重組及減值費用”。
TFCF集成
在2019財年，公司實施了重組和整合計劃，作為其通過收購TFCF實現成本協同效應的舉措的一部分。截至2020財年末，重組計劃基本完成。關於這項計劃，在2020財政年度，本公司記錄了#美元0.530億美元的重組費用，其中包括0.4200億美元的遣散費(包括終止員工合同)。到目前為止，我們已記錄的重組費用為$1.730億美元，其中包括美元1.230億美元與遣散費和美元0.320億美元的基於股權的薪酬成本，主要是TFCF獎勵，在TFCF收購完成後加速授予。這些費用被記錄在綜合經營報表的“重組和減值費用”中。隨着TFCF整合工作接近完成，公司預計總遣散費和其他重組費用將保持在約$1.71000億美元。
2019財年和2020財年與TFCF整合相關的重組準備金變化如下：
2018年9月29日的餘額$— 
2019財年的新增內容：
媒體網絡90 
公園、體驗和產品11 
演播室娛樂197 
直接面向消費者和國際426    
公司182 
2019財年的總新增數量
906 
2019財年的付款情況
(230)
2019年9月28日的餘額676 
2020財年的新增內容：
媒體網絡26 
公園、體驗和產品9 
演播室娛樂92 
直接面向消費者和國際264 
公司62 
2020財年的總新增數量
453 
2020財年的付款情況
(772)
2020年10月3日餘額$357 
其他
在2020財年第四季度，公司批准了一項裁員計劃，主要是在公園、體驗和產品部門，我們預計該計劃將在2021財年末完成。本公司錄得
131
目錄
$2872020財年與該計劃相關的遣散費重組費用為1.8億美元。這些費用被記錄在綜合經營報表的“重組和減值費用”中。
20新會計公告
2020財年採用的會計公告
•租約-請參閲附註16
•改進了對電影成本和節目材料許可協議的核算--見附註8
促進中間價改革的效果
2020年3月，FASB發佈了指導意見，為將當前GAAP應用於合同、套期保值關係和其他受從使用LIBOR過渡到替代參考利率影響的交易提供了可選的權宜之計和例外。我們目前正在評估參考倫敦銀行間同業拆借利率的合同和對衝關係，以及採用這一新指導方針的潛在影響。該指導意見可立即採納，適用於2022年12月31日或之前簽訂的合同。
簡化所得税的會計核算
2019年12月，FASB發佈了簡化所得税會計的指導意見。《指導意見》對投資遞延税金確認、期內税收分配、中期所得税計算等規則進行了修正。它還降低了某些領域的複雜性，包括對導致商譽税基上升的交易的會計處理，以及向合併集團成員分配税款。該指南在公司2022財年開始時生效(允許提前採用)。我們目前預計新的指導方針不會對我們的財務報表產生實質性影響。
金融工具信用損失的計量
2016年6月，FASB發佈了新的會計準則，修改了與計量包括貿易和貸款應收賬款在內的金融工具的信用損失相關的現有準則。新的指導方針要求，信貸損失準備應基於資產壽命內的預期損失而不是已發生的損失來衡量。該指導意見在公司2021財年開始時生效。這一採用不會對我們的財務報表產生實質性影響。
132
目錄
季度財務摘要
(單位：百萬，不包括每股數據)
(未經審計)
Q1(1)
Q2(1)
Q3(1)
Q4(1)
2020
收入$20,877  $18,025  $11,779  $14,707  
所得税前持續經營的收入(虧損)2,626  1,051  (4,840) (580) 
分部營業收入(9)
3,996  2,407  1,099  606  
持續經營的淨收益(虧損)2,168  528  (4,509) (629) 
可歸因於迪士尼的淨收益(虧損)2,107  460  (4,721) (710) 
非持續經營虧損，税後淨額(21) (8) (3) —  
每股收益(虧損)：
稀釋--持續運營
$1.17 
(2)
$0.26 
(3)
$(2.61)
(5)
$(0.39)
(7)
稀釋-總計1.16 0.25 (2.61)(0.39)
基本--持續運作
1.18 0.26 (2.61)(0.39)
基本-總計1.17 0.25 (2.61)(0.39)
2019
收入$15,303 $14,924 $20,262 $19,118 
所得税前持續經營所得
3,431 7,236 2,009 1,247 
分部營業收入(9)
3,655 3,815 3,952 3,425 
持續經營淨收益2,786 5,589 1,616 906 
迪士尼的淨收入2,788 5,452 1,760 1,054 
非持續經營所得的税後淨額— 22 366 299 
每股收益：
稀釋--持續運營$1.86 $3.53 
(4)
$0.79 
(6)
$0.43 
(8)
稀釋-總計1.86 3.55 0.97 

0.58 

基本--持續運作1.87 3.55 0.79 0.43 
基本信息1.87 3.56 0.98 0.58 
(1)2019年3月20日，公司開始合併TFCF和Hulu的成果(見附註4)。因此，2020財年和2019財年第三季度和第四季度的收入和經營業績反映了此次交易的影響。
(2)結果包括與TFCF和Hulu無形資產有關的攤銷以及電影和電視成本的公允價值遞增(#美元的不利影響)。0.30每股攤薄收益(每股虧損)以及重組和減值費用(不利影響為#美元)。0.06在EPS上)。
(3)結果包括與TFCF和Hulu無形資產有關的攤銷以及電影和電視成本的公允價值遞增(#美元的不利影響)。0.27每股收益)以及重組和減值費用(不利影響為#美元0.06在EPS上)。
(4)結果包括Hulu收益(美元的有利影響2.46關於每股收益)、重組和減值費用(#美元的不利影響0.33關於每股收益)，減值我們在Innoce的投資(不利影響為$0.18關於每股收益)、與TFCF和Hulu無形資產有關的攤銷以及對電影和電視成本的公允價值遞增(#美元的不利影響0.05在EPS上)。
(5)結果包括我們國際渠道業務的商譽和無形資產減值(不利影響為2.53關於每股收益)，與TFCF和Hulu無形資產有關的攤銷以及電影和電視成本的公允價值遞增(#美元的不利影響0.28關於每股收益)、重組和減值費用(#美元的不利影響0.04在EPS上)，而DraftKings獲得(有利影響為$0.16在EPS上)。
(6)結果包括與TFCF和Hulu無形資產有關的攤銷以及電影和電視成本的公允價值遞增(#美元的不利影響)。0.34關於每股收益)、重組和減值費用(#美元的不利影響0.09每股收益)、股權投資減值(#美元的不利影響0.08每股收益)，以及對Hulu收益的調整(#美元的不利影響0.05在EPS上)。
(7)結果包括與TFCF和Hulu無形資產有關的攤銷以及電影和電視成本的公允價值遞增(#美元的不利影響)。0.30關於每股收益)、重組和減值費用(#美元的不利影響0.17在EPS上)，DraftKings獲得(有利影響為$0.25每股收益)，以及出售投資的非現金收益(有利影響為#美元0.03在EPS上)。
(8)結果包括與TFCF和Hulu無形資產有關的攤銷以及電影和電視成本的公允價值遞增(#美元的不利影響)。0.30每股收益)，用於清償最初在TFCF收購中承擔的部分債務的費用(不利影響為#美元0.22每股收益)，以及重組和減值費用(不利影響為#美元0.13)，以及作為收購會計的一部分，被視為解決與TFCF先前存在的關係的收益(#美元的有利影響0.01在EPS上)。
(9)該部門的經營業績反映了扣除公司和未分配的共享費用、重組和減值費用、其他收入、淨額、利息支出、淨額、所得税和非控制權益之前的收益。
133