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Loansand DebtSecuritiesMembers美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：投資成員2022-12-310000886982GS：Corporation Loansand DebtSecuritiesMembers美國-公認會計準則：投資成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2022-12-310000886982GS：Corporation Loansand DebtSecuritiesMembers美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：投資成員2022-12-310000886982GS：Corporation Loansand 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美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

年報依據本條例第13或15(D)條

1934年《證券交易法》

截至本財政年度止12月31日, 2023						委託文件編號：001-14965

高盛股份有限公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

特拉華州						13-4019460
(述明或其他司法管轄權 公司或組織)						(税務局僱主 識別號碼)
西街200號, 紐約, 紐約						10282
(主要執行辦公室地址)						(郵政編碼)

(212) 902-1000

(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每個班級的標題			交易 符號			交易所 在哪一個上面 註冊
普通股，每股面值0.01美元			GS			紐交所
存托股份，每股相當於1,000股權益的1/1000A系列浮動利率非累積優先股			GS PRA			紐交所
存托股份，每股相當於1,000股權益的1/1000C系列浮動利率非累積優先股			GS PRC			紐交所
存托股份，每股相當於1,000股權益的1/1000D系列浮動利率非累積優先股			GS PRD			紐交所
存托股份，每股相當於1,000股權益的1/10006.375%固定利率至浮動利率的非累積優先股，K系列			GS PRK			紐交所
5.793%固定利率至浮動利率高盛資本II的正常自動優先增強型資本證券			GS/43PE			紐交所
浮動匯率高盛資本III的正常自動優先增強型資本證券			GS/43PF			紐交所
中期票據，F系列，可贖回固定和浮動利率票據，2031年3月到期，GS Finance Corp.			GS/31B			紐交所
中期票據，F系列，可贖回固定和浮動利率票據，2031年5月到期，GS Finance Corp.			GS/31X			紐交所

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。☐是☒不是

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。☐是☒不是

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。☒是☐編號

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。☒是☐編號

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器

☒

加速的文件服務器☐

非加速文件服務器☐

規模較小的報告公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☒

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。☐是，☒不是

截至2023年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值約為#美元。106.21000億美元。

截至2024年2月9日， 325,562,747註冊人已發行普通股的股份。

通過引用併入的文件： 針對第三部分第10、11、12、13和14項，高盛股份有限公司2024年年度股東大會S委託書的部分內容被納入10-K表格年度報告中作為參考。

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高盛股份有限公司及附屬公司

截至2023年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告

索引

表格10-K項目編號			頁碼
第一部分			1
項目1
業務			1
引言			1
我們的業務部門			1
全球銀行與市場			1
資產與財富管理			4
平臺解決方案			5
業務連續性和信息安全			5
人力資本管理			5
可持續性			7
競爭			9
監管			10
關於我們的執行官員的信息			27
可用信息			28
前瞻性陳述			28
第1A項
風險因素			31
項目1B
未解決的員工意見			60
項目1C
網絡安全			60
項目2
屬性			60
第3項
法律訴訟			60
項目4
煤礦安全信息披露			60
第II部			61
第5項
註冊人普通股、關聯股東市場
事項與發行人購買股票證券			61

頁碼
第7項
管理層對財務狀況的探討與分析
和運營結果			62
引言			62
高管概述			63
營商環境			64
關鍵會計政策			64
預算的使用			66
會計的最新發展			67
經營成果			68
資產負債表和資金來源			83
資本管理與監管資本			86
監管和其他事項			92
表外安排			92
風險管理			93
風險管理的概述和結構			93
流動性風險管理			97
市場風險管理			104
信用風險管理			109
操作風險管理			118
網絡安全風險管理			120
模型風險管理			121
其他風險管理			122
第7A項
關於市場風險的定量和定性披露			124

高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

索引

頁碼
項目8
財務報表和補充數據			124
管理層關於財務報告內部控制的報告			124
獨立註冊會計師事務所報告			125
合併財務報表			128
合併損益表			128
綜合全面收益表			128
合併資產負債表			129
合併股東權益變動表			130
合併現金流量表			131
合併財務報表附註			132
注1.業務描述			132
附註2.列報依據			133
説明3.主要會計政策			133
附註4.公允價值計量			139
説明5.公平值層級			144
説明6.交易資產和負債			158
注7.衍生工具和套期保值活動			159
注8.投資			165
注9.貸款			168
注10.公允價值選項			177
附註11.抵押協議和融資			179
附註12.其他資產			183
注13.存款			187
附註14.無擔保借款			188
附註15.其他負債			190
附註16.證券化活動			191
注17.可變利息實體			193
附註18.承付款、或有事項和保證			196
注19.股東權益			201
附註20.監管和資本充足率			203
注21.普通股每股收益			210
注22。與關聯基金的交易			210
注23.利息收入和利息支出			211
注24.所得税			211
注25。業務細分			214
注26。信貸集中			216
附註27.法律訴訟			216
附註28.員工福利計劃			230
附註29.員工激勵計劃			231
附註30.母公司			233

頁碼
補充財務信息			235
普通股業績			235
統計披露			235
項目9
會計上的變化和與會計師的分歧
和財務披露			240
第9A項
控制和程序			240
項目9B
其他信息			240
項目9C
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露			240
第三部分			240
第10項
董事、高管與公司治理			240
項目11
高管薪酬			240
項目12
某些實益所有人的擔保所有權以及
管理層及相關股東事宜			241
第13項
某些關係和相關交易，以及董事
獨立			241
項目14
首席會計師費用及服務			241
第四部分			241
項目15
展示和財務報表明細表			241
簽名			246

高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

第一部分

項目1.業務

引言

高盛是一家領先的全球金融機構，為包括企業、金融機構、政府和個人在內的大型和多元化客户羣提供廣泛的金融服務。我們的目標是促進可持續的經濟增長和金融機會。我們的目標反映在我們的One Goldman Sachs計劃中，我們的目標是提供全方位的服務和專業知識，以更容易獲得、更全面和更高效的方式支持我們的客户，跨越業務和產品領域。

當我們使用“高盛”、“我們”和“公司”時，我們指的是高盛股份有限公司(集團公司或母公司)、特拉華州的一家公司及其合併後的子公司。當我們使用術語“我們的子公司”時，我們指的是集團公司的合併子公司。“本10-K表”指的是我們截至2023年12月31日的10-K表年度報告。所有提及2023年、2022年和2021年的年份，或視情況而定的日期，分別是2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。

集團公司是一家受聯邦儲備系統理事會(FRB)監管的銀行控股公司(BHC)和金融控股公司(FHC)。我們在美國的存款機構子公司高盛美國銀行(GS Bank USA)是一家紐約州特許銀行。

我們的業務部門

我們在三個業務部門管理和報告我們的活動：全球銀行和市場、資產和財富管理以及平臺解決方案。Global Banking&Markets的收入來自投資銀行手續費，包括諮詢、股票和債務承銷費、固定收益、貨幣和大宗商品(FICC)中介和融資活動以及股票中介和融資活動，以及與我們的Global Banking&Markets活動相關的關係貸款和收購融資(以及相關對衝)和投資活動。資產與財富管理公司的收入來自管理費和其他費用、激勵費、私人銀行和貸款、股權投資和債務投資。Platform Solutions從消費者平臺、交易銀行和其他平臺業務中產生收入。

下面的圖表顯示了我們的三個業務部門及其收入來源。

全球銀行與市場

Global Banking&Markets為公共和私營部門客户提供服務，我們尋求與包括公司、政府、州和市政當局在內的多樣化的全球機構客户羣體發展和保持長期關係。我們的目標是以無縫的方式向我們的機構客户提供我們的所有資源，我們的諮詢和承保活動是主要的初始聯繫點。我們在固定收益、貨幣、大宗商品和股票產品上進行市場交易併為客户交易提供便利，並在全球範圍內提供市場專業知識。此外，我們還在全球主要的股票、期權和期貨交易所進行市場交易和客户交易清算。我們的客户包括籌集資本和資金以發展和加強業務，並從事併購、資產剝離、企業防禦、重組和剝離的公司，以及作為專業市場參與者的公司，他們買賣金融產品和管理風險，以及最終客户包括為退休投資、購買保險或儲蓄盈餘現金的個人投資者的投資實體。

高盛2023 Form 10-K						1

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高盛股份有限公司及附屬公司

作為做市商，我們向全球客户提供所有主要資產類別和市場的數千種產品的價格。有時，如果沒有現成的買家或賣家，我們會自己承擔交易的另一方，而在其他時候，我們會將我們的客户與其他想要交易的人聯繫起來。我們願意在廣泛的產品中做市、投入資本並承擔風險，這對我們的客户關係至關重要。做市商提供流動性，並在價格發現中發揮關鍵作用，這有助於資本市場的整體效率。在我們的做市活動中，我們維持(I)做市頭寸，通常是在短時間內，以響應或預期客户需求，以及(Ii)積極管理因這些做市活動(統稱為庫存)而產生的風險敞口。

我們在大型、高流動性市場(如美國國債、股票和某些機構抵押貸款傳遞證券市場)為我們的客户執行大量交易。我們還在流動性較差的市場(如中型公司債券、新興市場貨幣和某些非機構抵押貸款支持證券)為我們的客户執行交易，獲得的利差和費用通常略高於流動性較高的市場。此外，我們組織和執行涉及定製或定製產品的交易，以滿足客户的風險敞口、投資目標或其他複雜需求，以及與客户諮詢和承銷活動相關的衍生品交易。

通過我們的全球銷售隊伍，我們與我們的客户保持關係，接受訂單，並分發投資研究、交易想法、市場信息和分析。我們和我們的客户之間的這種連接大部分是在技術平臺上維護的，包括字幕，並在全球範圍內運營，那裏的市場開放交易。字幕為機構投資者提供市場情報、風險分析、專有數據集和多個資產類別的交易執行。

我們的業務得到了我們的全球投資研究業務的支持，截至12月2023，對全世界約3,000家公司和約50個國家的經濟以及行業、貨幣和商品進行了基礎研究。

我們的活動按資產類別組織，包括“現金”和“衍生”工具。“現金”是指交易基礎工具（如股票、債券或每桶石油）。“衍生工具”是指從基礎資產價格、指數、參考利率和其他輸入數據或這些因素的組合中獲得價值的工具（如期權，即在未來某一特定日期以一定價格買賣某種債券、股票或其他資產的權利或義務，或利率互換這是將固定利率轉換為浮動利率的協議，反之亦然）。

全球銀行業務與市場部的收入來源如下：

投資銀行手續費。我們提供諮詢和承保服務，並幫助公司籌集資金以加強和發展他們的業務。

投資銀行手續費包括以下費用：

•諮詢。多年來，我們在提供諮詢服務方面一直處於領先地位，包括與合併和收購、資產剝離、企業防務活動、重組和剝離有關的戰略諮詢任務。特別是，我們幫助客户執行大型、複雜的交易，我們為這些交易提供多種服務，包括跨境結構化專業知識。我們還幫助我們的客户管理他們的資產和負債風險以及他們的資本。

•承銷業務。我們幫助公司籌集資金，為他們的業務提供資金。作為一家金融中介機構，我們的工作是將我們投資客户的資本與我們公共和私營部門客户的需求相匹配，這些客户的目標是增加數百萬人的儲蓄，他們需要融資來促進增長、創造就業機會並提供產品和服務。我們的承銷活動包括本地及跨境證券及其他金融工具(包括收購融資)的公開發售及私募。承保包括以下內容：

股票承銷。我們承銷普通股、優先股、可轉換證券和可交換證券。我們經常接到大型、複雜交易的委託，多年來在全球公開發行普通股和全球首次公開募股方面一直處於領先地位。

債務承銷。我們發起和承銷各種類型的債務工具，包括投資級和高收益債務、銀行和過渡性貸款，包括與收購融資有關的貸款，以及可能由公司、主權、市政和機構發行人等發行的新興市場和成長型債務。此外，我們承銷和發行結構性證券，包括抵押貸款相關證券和其他資產支持證券。

2						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

FICC。FICC從中介和融資活動中獲得收入。

•FICC中介。包括與現金和衍生工具做市有關的客户執行活動，詳情如下。

利率產品。不同期限的政府債券(包括通脹掛鈎證券)、其他政府支持證券、利率互換、期權和其他衍生品。

信貸產品。投資級和高收益公司證券、信用衍生品、交易所交易基金(ETF)、銀行和過橋貸款、市政證券、不良債務和貿易債權。

抵押貸款。商業抵押貸款相關證券、貸款和衍生品、住宅抵押貸款相關證券、貸款和衍生品(包括美國政府機構發行的抵押貸款抵押債券和其他證券和貸款)，以及其他資產支持證券、貸款和衍生品。

貨幣。10國集團貨幣和新興市場產品的貨幣期權、現貨/遠期和其他衍生品。

大宗商品。商品衍生品，在較小程度上是實物商品，涉及原油和石油產品、天然氣、農業、賤金屬、貴金屬和其他金屬、電力，包括可再生能源、環境產品和其他商品產品。

•FICC融資。包括(I)透過結構性信貸及資產抵押貸款向客户提供擔保貸款，包括由按揭(包括住宅及商業按揭貸款)、公司貸款及消費貸款(包括汽車貸款及私人學生貸款)支持的倉儲貸款；(Ii)透過根據轉售協議(轉售協議)購買的證券進行融資；及(Iii)透過結構性交易向客户提供商品融資。

股票。股票從中介和融資活動中產生收入。

•股票中介。我們做了股權證券和股權相關產品市場，包括交易所買賣基金、可轉換證券、期權、期貨和場外交易(OTC)衍生工具。作為委託人，我們通過向客户提供流動性來促進客户交易，包括通過交易大量股票或衍生品，這需要我們的資本承諾。

我們還根據指數、行業部門、金融指標和個別公司股票構建和建立衍生品市場。我們為客户制定策略，並提供有關投資組合對衝、重組和資產配置交易的信息。我們還與我們的客户合作創建特別定製的工具，使經驗豐富的投資者能夠建立或清算投資頭寸或進行對衝策略。我們是股票衍生工具交易和開發的領先參與者之一。

我們以交易所為基礎的做市活動包括在全球主要交易所進行股票和ETF、期貨和期權的做市。

此外，我們還從執行和清算全球主要股票、期權和期貨交易所的機構客户交易以及場外交易中產生佣金和手續費。我們為我們的客户提供廣泛的股票執行服務，包括通過傳統和電子平臺的電子“低接觸”訪問和更復雜的“高接觸”執行。

•股權融資。包括優質融資，即通過以證券、現金或其他抵押品為抵押的保證金貸款，為客户的證券交易活動提供融資。優質融資還包括借出證券以彌補機構客户的賣空，以及借入證券以彌補我們的賣空和向市場交割的服務。我們也積極參與經紀對經紀證券借貸和第三方機構借貸活動。此外，我們還執行掉期交易，為客户提供對證券和指數的敞口。融資活動還包括投資組合融資，客户可以用來管理其投資組合，以及其他股權融資活動，包括向個人提供證券貸款。

其他的。 我們向企業客户放貸，包括通過關係貸款和收購融資。與這種貸款和融資活動有關的對衝也被報告為其他活動的一部分。其他還包括與我們的全球銀行和市場活動相關的股權和債務投資活動。

高盛2023 Form 10-K						3

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高盛股份有限公司及附屬公司

資產與財富管理

Asset&Wealth Management提供投資服務，幫助客户保存和發展他們的金融資產，實現他們的金融目標。我們向我們的客户提供這些服務，包括機構和個人客户，包括主要通過世界各地的第三方分銷商網絡訪問我們產品的投資者。

我們管理廣泛的投資策略和資產類別的客户資產，包括股票、固定收益和另類投資。另類投資主要包括對衝基金、信貸基金、私募股權、房地產、貨幣、大宗商品和資產配置策略。我們的投資產品包括由我們的投資組合經理在受託基礎上管理的投資產品，以及由第三方經理管理的投資產品。我們以各種結構提供我們的投資解決方案，包括單獨管理的賬户、共同基金、私人合夥企業和其他混合工具。

我們還提供定製的投資諮詢解決方案，旨在滿足客户的投資需求。這些解決方案從確定客户的目標開始，並通過投資組合構建、持續的資產配置以及風險管理和投資變現來繼續。我們從各種第三方經理以及我們的專有產品中吸取教訓，為客户實施解決方案。

我們還為財富領域的客户提供量身定做的財富諮詢服務。我們在全球運營，為個人、家庭、家族理財室以及基金會和捐贈基金提供服務。我們的關係是直接建立的，或通過為員工提供財務健康或財務規劃計劃的公司建立的，以及通過公司推薦建立的。在2023年期間，我們出售了我們的個人理財(PFM)業務。

我們為個人提供個性化的財務規劃，還提供定製的投資諮詢解決方案，並在全球所有主要市場提供證券和衍生產品的結構和執行能力。此外，我們為客户提供全方位的私人銀行服務，包括各種存款選擇和貸款，我們的客户使用這些服務為金融和非金融資產的投資融資，彌補現金流的時間差距，或為其他需求提供流動性和靈活性。

我們與投資於我們籌集或管理的投資基金的客户一起投資。我們還投資於一系列資產類別的另類資產。我們的投資活動通常是較長期的，包括對公司股權、信貸、房地產和基礎設施資產的投資。有關我們減少歷史本金投資的目標的信息，請參閲本表格10-K第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析-經營成果-資產和財富管理”。

我們還通過以下途徑籌集存款並向消費者發放無擔保貸款高盛的馬庫斯(馬庫斯)在2023年期間，我們完成了幾乎所有馬庫斯貸款組合的出售。

Asset&Wealth Management通過以下方式獲得收入：

•管理費和其他費用。我們收取與為機構和個人客户管理資產、提供投資和財富諮詢解決方案、提供財務規劃和諮詢服務以及為財富管理客户執行經紀交易有關的費用。管理費和其他費用的絕大部分收入是由我們管理的客户資產的資產費用構成的。我們收取的費用因資產類別、客户渠道和提供的服務類型而異，並受投資表現以及資產流入和贖回的影響。

•獎勵費用。在某些情況下，我們還根據基金或單獨管理的賬户回報的百分比，或者當回報超過指定的基準或其他業績目標時，獲得獎勵費用。此類費用包括覆蓋，即當基金在基金生命週期內的投資回報超過一定的門檻回報時，主要來自我們的私募股權和信貸基金的收入和收益的增加份額。

•私人銀行業務和貸款業務。我們的私人銀行和貸款活動包括向我們的財富管理客户發放貸款。這類貸款通常以商業和住宅房地產、證券或其他資產為擔保。我們還接受財富管理客户的存款，包括通過馬庫斯。我們還通過Marcus向消費者發放了無擔保貸款。在2023年上半年，我們基本上完成了所有這一投資組合的出售。此外，我們還通過以下方式提供投資服務馬庫斯投資給美國客户。私人銀行和貸款收入包括分配給存款的淨利息收入和向個人客户貸款獲得的淨利息收入。

•股權投資。包括與我們的資產管理活動相關的投資活動，主要與公司、房地產和基礎設施資產的公共和私募股權投資有關。我們也通過合併投資實體進行投資，這些實體基本上都從事房地產投資活動。此外，我們主要通過我們的城市投資集團進行與我們的活動相關的投資，以滿足《社區再投資法案》(CRA)的要求。

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•債務投資。包括與我們的資產管理活動相關的貸款活動，包括投資公司債務、向中端市場客户放貸以及為房地產和其他資產提供融資。這些活動包括投資夾層債務、優先債務和不良債務證券。

平臺解決方案

平臺解決方案包括我們的消費者平臺，例如提供信用卡和銷售點融資的合作伙伴關係，以及交易銀行和其他平臺業務。

Platform Solutions通過以下方式產生收入：

消費者平臺。我們的消費者平臺業務通過GreenSky Holdings，LLC(GreenSky)向消費者發行信用卡和提供銷售點融資，為購買商品或服務提供資金。消費者平臺收入主要包括信用卡貸款和銷售點融資活動賺取的淨利息收入。我們也接受Apple Card客户的存款。2023年第四季度，我們達成了出售GreenSky的協議，預計將於2024年第一季度完成，並完成了GreenSky大部分分期貸款組合的出售。在2023年第四季度，我們還與通用汽車(GM)達成了一項協議，將他們的信用卡計劃過渡到另一家發行商，由通用汽車選擇。

交易銀行和其他。我們為企業和機構客户提供交易銀行和其他服務，包括現金管理服務，如接受存款和支付解決方案。交易銀行收入包括可歸因於交易銀行存款的淨利息收入。

業務連續性和信息安全

業務連續性和信息安全，包括網絡安全，是我們的高度優先事項。這方面的重要性主要體現在以下幾個方面：(1)與在家工作有關的事態發展；(2)近年來發生的眾多備受矚目的事件，包括對金融機構、政府機構、大型消費者公司、軟件和信息技術服務提供商及其他組織的網絡攻擊；(3)極端天氣事件，其中一些事件導致未經授權獲取或披露個人信息和其他敏感或機密信息；(3)公司信息被盜和被破壞以及索要贖金。有關網絡安全的進一步信息，請參閲本表格10-K第二部分第7項“管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析--風險管理--網絡安全風險管理”。

我們的業務連續性和技術彈性計劃是為了在我們的關鍵設施或我們的系統發生中斷時提供合理的業務連續性保證，並遵守法規要求，包括FINRA的要求。由於我們是BHC，我們的業務連續性和技術彈性計劃也受到FRB的審查。該計劃的關鍵要素是危機管理、業務連續性、技術復原力、業務恢復、保證和驗證以及流程改進。在信息安全領域，我們制定和實施了一套原則、政策和技術框架，旨在保護我們的客户提供給我們的信息和我們自己的信息不受網絡攻擊和其他挪用、腐敗或丟失的影響。安全措施旨在維護信息的機密性、完整性和可用性。

人力資本管理

我們的員工是我們最大的資產。我們相信，我們成功的一個主要優勢和主要原因是我們的員工的質量、奉獻、決心和合作，這使我們能夠服務我們的客户，為我們的股東創造長期價值，併為更廣泛的社會做出貢獻。我們投入巨資在員工的整個職業生涯中發展和支持他們，我們努力保持一個促進專業精神、卓越、高標準的商業道德、多樣性、團隊精神和全球員工之間合作的工作環境。

多樣性和包容性

我們文化的力量，我們執行戰略的能力，以及我們與客户的關係，都依賴於多樣化的勞動力和包容的工作環境，這種環境鼓勵廣泛的視角。我們相信，從初級分析師到高級管理層以及集團公司(董事會)董事會的所有級別的多樣性對我們的可持續性至關重要。截至2023年12月，我們董事會中約54%的成員因種族、性別或性取向而多樣化。我們的管理團隊與我們的全球包容和多樣性委員會密切合作，在各個層面促進我們全球勞動力的多樣性。此外，我們在各區域設立了包容性和多樣性委員會，這些委員會促進一種重視不同觀點、挑戰傳統思維並最大限度地發揮我們所有人民潛力的環境。

我們相信，多樣性，包括經驗、性別認同、種族、民族、性取向、殘疾和退伍軍人身份的多樣性，除了是一種社會必需品外，通過它所培養的創造力，對我們的商業成功至關重要。為此，我們制定了一項全面的行動計劃，其招聘和代表多樣化的目標如下所述，重點是為我們所有的同事培養一個包容各方的環境。

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多元化的領導力對我們的長期成功和推動創新至關重要，我們已經實施並擴大了外展和職業發展計劃，以培養多元化的高管人才。例如，我們專注於確保副總裁，包括不同的副總裁，擁有必要的指導、贊助和宣傳，以支持他們的職業發展軌跡，並加強他們的領導平臺。許多其他職業發展舉措的目的是培養人才，包括分析員和協理一級的多樣化人才。我們的全球和地區包容網絡和興趣論壇向高盛的所有專業人士開放，以促進和促進互聯互通、理解、包容和多樣性。

董事的合作伙伴和管理人員推動和朝着理想目標的進展

我們最近的合夥人班級的組成包括29%的女性專業人士，24%的亞洲專業人士，9%的黑人專業人士，3%的西班牙裔/拉丁裔專業人士，3%的LGBTQ+專業人士和3%的專業軍人/退伍軍人。在我們最新的董事管理班級中，女性專業人士佔31%，亞洲專業人士佔31%，黑人專業人士佔2%，西班牙裔/拉丁裔專業人士佔4%，LGBTQ+專業人士佔3%，軍人/退伍軍人佔3%。

我們還提出了以下理想目標：

•分析師和助理在美洲招聘了50%的女性專業人員，11%的黑人專業人員和14%的西班牙裔/拉丁裔專業人員，在英國招聘了9%的黑人專業人員。2023年，我們在美洲招聘的分析師和助理包括49%的女性專業人員，9%的黑人專業人員和13%的西班牙裔/拉丁裔專業人員，以及15%的英國黑人專業人員。

•到2025年，女性專業人員將佔我們全球副總裁的40%，隨着時間的推移，女性專業人員將佔我們全球員工的50%。截至2023年12月，女性專業人員佔我們總裁副總裁全球人口的33%，女性專業人員佔我們全球員工總數的42%。此外，在英國，女性專業人員佔高級人才(副總裁及以上)的32%，高於英國高級人才(副總裁及以上)30%的目標。

•到2025年，在美洲和英國，黑人專業人員將佔我們副總裁人口的7%，西班牙裔/拉丁裔專業人員將佔我們副總裁人口的9%。截至2023年12月，黑人專業人員在美洲和英國分別佔總裁副警員人口的4%和5%，西班牙裔/拉丁裔專業人員佔我們總裁副警員在美洲人口的7%。

•2025年，美國從歷史悠久的黑人學院和大學(HBCU)招聘的校園員工數量比2020年翻了一番。

除了頭銜，上述指標都是基於自我認同的。

人才培養和留住

我們尋求通過投資和支持可持續發展的文化來幫助我們的人民充分發揮他們的潛力。我們的目標是最大限度地發揮個人能力，提高商業效率和創新能力，加強我們的文化，擴大職業機會，並幫助我們的員工為他們的社區做出積極貢獻。

向所有員工灌輸我們的文化是一個持續的過程，培訓在其中扮演着重要的角色。我們為我們的員工提供參加由我們的學習與參與團隊提供的持續教育課程和定期研討會的機會。為了加速融入公司和我們的文化，新員工在開始工作之前有機會通過強調文化和網絡的入職培訓計劃接受培訓，幾乎所有員工每年至少參加一次培訓活動。對於我們更資深的員工，我們提供指導和培訓，指導如何有效地管理人員和項目，展示強大的領導力，並示範我們的文化。我們還專注於為我們的下一代領導者開發高績效、多樣化的領導力渠道和職業規劃。我們維持着旨在員工職業成長和領導力發展的各種計劃，包括我們的總裁副經理和董事管理領導力加速計劃和合作夥伴發展計劃。

增強員工的內部流動性體驗是一個關鍵重點，因為我們相信這將激勵員工，幫助留住頂尖人才，並創造多樣化的體驗來培養未來的領導者。

灌輸我們文化的另一個重要部分是我們的員工績效評估過程。員工由主管、同事和他們監督的員工在360度審查過程中進行審查，這是我們團隊方法不可或缺的一部分，其中包括對員工在風險管理、保護我們的聲譽、遵守我們的行為準則、合規以及多樣性和包容性原則方面的表現進行評估。我們評估員工績效的方法集中在提供有力、及時和可操作的反饋，以促進專業發展。我們已經指示我們的經理們，作為公司的領導者，在他們的團隊中扮演積極的教練角色。我們還實施了“GS的三次對話”，通過這三次對話，經理們在年初與他們的團隊成員建立目標，在年中檢查進展情況，然後以關於業績和目標的對話結束這一年。

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我們相信，我們的人民珍視為社區做出貢獻的機會，這些機會提高了他們的工作滿意度。我們還相信，能夠與同事一起做志願者，並通過完成當地服務項目來支持社區組織，可以加強我們與人民的聯繫。社區團隊工作是我們的標誌性志願活動，使我們的員工能夠參與高影響力、基於團隊的志願者機會，包括與全球數百個非營利性合作伙伴組織協調的項目。在2023年間，我們的員工通過社區團隊在全球範圍內志願服務了約94,000小時，約有18,000名員工與640個非營利性組織合作開展了約1,400個社區項目。

健康度

我們認識到，為了讓我們的員工在工作場所取得成功，他們需要在個人生活和職業生活中獲得支持，這就是為什麼我們的健康框架旨在促進健康和健身、韌性和工作與生活的平衡。我們為我們的員工提供了一系列政策，支持在需要時請假，包括至少20周的育兒假和最多4周的家庭護理假，以幫助照顧健康狀況嚴重、直系親屬死亡或流產的家庭成員，以及喪假。我們允許總經理在沒有固定假期的情況下休假，併為所有員工設定了最少15天的年度預期假期使用量。對於年限較長的員工，我們提供無薪休假。

我們還繼續推進我們的復原力計劃，為我們的員工提供一系列諮詢、教練、醫療諮詢和個人健康服務。我們已經向我們的人民引入並在全球推廣國際公認的精神健康急救認證。2023年，我們培訓了600名員工，2024年計劃在全公司實現至少1,000名員工獲得認證。我們已經發展和加強了虛擬服務，以增加獲得支持的機會，目的是維護我們人民的身心健康，並提高他們的效力和生產力。

我們瞭解照料在員工生活中的關鍵作用，為了幫助員工更好地平衡他們在工作中的角色和他們在家裏的責任，我們提供各種以家庭為中心的福利，包括收養和代孕津貼以及成人和兒童照料選項，以幫助我們的人們在不同的人生階段進行照料。

此外，為了支持員工的財務健康，我們提供各種資源，幫助他們管理個人財務健康和決策，包括財務教育信息會議、現場直播和點播網絡研討會、文章和交互式數字工具。

全球覆蓋範圍和戰略位置

作為一家擁有全球客户基礎的公司，我們採取戰略方法來吸引、發展和管理一支全球員工隊伍。我們的客户分佈在世界各地，我們積極參與世界各地的金融市場。截至2023年12月，我們的員工總數為45,300人，在超過41個國家和地區設有辦事處，其中51%的員工位於美洲，20%位於歐洲、中東和非洲(EMEA)，29%位於亞洲。截至2023年12月，我們的員工來自180多個國家，會説150多種語言。

除了在世界各地的主要金融中心設有辦事處外，我們還在班加盧市、鹽湖城、達拉斯、新加坡、華沙和海得拉巴等地建立了關鍵的戰略地點。我們繼續評估擴大使用戰略地點的情況，包括我們目前沒有存在的城市。

截至2023年12月，我們有41%的員工在戰略位置工作。我們相信，我們在這些戰略位置的投資使我們能夠圍繞支持我們的業務計劃的特定能力建立卓越的中心。

可持續性

我們對可持續發展有着長期的承諾。我們在這一領域的兩個優先事項是幫助不同行業的客户實現企業脱碳，以支持他們向低碳經濟的轉型(氣候轉型)，並推進解決方案，擴大准入，提高可負擔性，並推動成果，以支持可持續經濟增長(包容性增長)。我們的戰略是通過與我們的客户和戰略合作伙伴的合作來推進這兩個優先事項，這些戰略合作伙伴的優勢和重點領域與我們自己的互補，以及通過我們的供應鏈。

我們成立了可持續金融小組(SFG)，作為中央小組，推動整個公司的氣候戰略和可持續發展努力，包括與我們的業務一起的商業努力，以推動氣候過渡和包容性增長。自成立SFG以來，我們與可持續金融相關的努力一直在不斷髮展。例如，在Global Banking&Markets內部，我們成立了可持續銀行集團，該集團專注於支持我們的企業客户減少他們的直接和間接碳排放。在資產與財富管理公司內部，有多個團隊專門從事可持續投資。資產與財富管理的可持續性與影響解決方案團隊還幫助調動我們資產管理客户細分市場的全方位洞察力、諮詢服務和投資解決方案。

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我們與可持續性相關的活動既存在金融風險，也存在非金融風險，我們有管理這些風險的流程，類似於我們面臨的其他風險。我們已將對氣候相關風險的監督納入我們的風險管理治理結構，從高級管理層到我們的董事會及其委員會，包括風險和公共責任委員會。董事會的風險委員會監督全公司範圍的金融和非金融風險，包括氣候風險，並作為其監督的一部分，接收關於我們對氣候風險的風險管理方法的最新情況。董事會的公共責任委員會協助董事會監督我們的全公司可持續發展戰略和影響我們的可持續發展問題，包括與氣候變化有關的問題。作為監督的一部分，公共責任委員會定期收到關於我們可持續發展戰略的最新情況，並定期審查我們的治理以及與可持續發展和氣候變化有關的事項的相關政策和程序。我們還實施了環境政策框架，以指導我們處理可持續發展問題的整體方法。我們在評估交易的環境和社會風險及影響時，會採用這一框架。

我們的員工還接受有關環境和社會風險的培訓，包括我們認為具有更高風險潛力的部門和行業。見本表格10-K第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--風險管理--其他風險管理--氣候和環境風險管理”，以瞭解有關氣候和環境風險管理的更多信息。

作為一家領先的金融機構，我們認識到氣候轉型和包容性增長對我們業務的重要性。我們已經完成了可持續性債券的發行，這與我們未來發行的可持續融資框架保持一致，併為一系列資產負債表內的可持續融資活動提供資金。我們相信，我們可以通過與我們所有業務的客户合作來促進可持續發展，包括開發與可持續發展相關的新融資解決方案，提供戰略建議，或與我們的客户一起投資清潔能源公司。我們已經宣佈了到2030年初在可持續融資、投資和諮詢活動中部署7500億美元的目標。截至2023年12月，我們實現了這一目標的大約75%，其中大部分致力於氣候轉型。

關於氣候轉型，我們已經宣佈了我們的承諾，即使我們的融資活動符合到2050年實現淨零的目標。在此背景下，我們為我們的能源、電力和汽車製造投資組合設定了初步的2030年目標，我們認為這三個行業有機會積極接觸我們的客户和投資者，部署轉型所需的資本，並投資於新的商業解決方案，以推動實體經濟的脱碳。碳中和也是我們公司和供應鏈運營的優先事項。2015年，我們在運營和商務旅行中實現了碳中和，領先於2009年宣佈的2020年目標。我們已經擴大了我們的運營碳承諾，將我們的供應鏈包括在內，目標是到2030年實現淨零碳排放。

除了氣候轉型，我們對可持續發展的方法也以包容性增長為中心，我們尋求幫助推動擴大准入、提高可負擔性並支持成果的解決方案，以推動可持續經濟增長。尋求支持包容性增長的商業解決方案包括我們的城市投資集團和我們的可持續投資集團的解決方案。我們還尋求通過發起的倡議支持包容性增長，例如一百萬黑人女性, 一萬名女性和10,000家小企業。我們可持續發展戰略的一個首要主題是促進多樣性和包容性，這對我們以及我們的客户和他們的董事會來説都是當務之急。我們在發現差距或相信我們能夠通過合作產生更大影響的領域建立了戰略夥伴關係，從而進一步加強了這些努力。我們相信，我們實現可持續發展目標的能力在很大程度上取決於我們員工的力量和才華，我們認識到，我們的員工能夠通過在多元化和包容性的工作環境中進行協作，最大限度地發揮他們的影響。有關我們的人力資本管理目標、計劃和政策的信息，請參閲“企業-人力資本管理”。

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競爭

金融服務業和我們所有的業務都競爭激烈，我們預計它們將繼續如此。我們的競爭對手提供投資銀行、做市和資產管理服務、私人銀行和貸款、商業貸款、信用卡、交易銀行、存款和其他銀行產品和服務，並投資於證券、大宗商品、衍生品、房地產、貸款和其他金融資產。我們的競爭對手包括經紀商和交易商、投資銀行、商業銀行、信用卡發行商、保險公司、投資顧問、共同基金、對衝基金、私募股權基金、商業銀行、消費金融公司和金融科技以及其他基於互聯網的公司。我們的一些競爭對手在全球運營，另一些在地區運營，我們基於一系列因素進行競爭，包括交易執行、客户體驗、產品和服務、創新、聲譽和價格。

我們已經面臨，並預計將繼續面臨保持市場份額的壓力，通過向企業或交易承諾資本，提供可能與其風險不相稱的回報。特別是，公司客户尋求金融服務公司在投資銀行和其他任務方面做出此類承諾(例如參與其貸款安排的協議)。

合併和融合大大增加了我們的一些競爭對手的資本基礎和地理覆蓋範圍，也加速了證券和其他金融服務市場的全球化。因此，我們不得不投入資金來支持我們的國際業務，並執行大型全球交易。為了利用我們的一些最重要的機會，我們必須成功地與規模更大、資本更多、可能在美國以外擁有更強大的本地業務和更長運營歷史的金融機構競爭。

我們還與提供更有針對性服務的較小機構競爭，例如獨立諮詢公司。一些客户可能認為這些公司比我們更不容易受到潛在利益衝突的影響，如下所述，我們與他們有效競爭的能力可能會受到適用於我們但可能不適用於他們的法規和活動限制的影響。

我們的許多業務都面臨着激烈的價格競爭。我們的競爭對手為獲得市場份額所做的努力，導致我們的投資銀行、做市、消費者、財富管理和資產管理業務面臨定價壓力。例如，通過互聯網和另類交易系統以電子方式進行的交易量不斷增加，增加了交易佣金的壓力，因為電子交易的佣金通常低於非電子交易的佣金。看來，這種低佣金交易的趨勢將繼續下去。價格競爭也導致市場參與者願意出售一種工具的價格與另一市場參與者願意購買該工具的價格之間的差額縮小(即買賣價差)，這影響了我們的做市業務。被動投資策略的日益流行，通常費用低於我們提供的其他策略，影響了我們資產管理產品和服務的競爭和定價動態。此外，我們相信，隨着我們的一些競爭對手尋求通過進一步降價來獲得市場份額，以及隨着我們進入或擴大我們在更嚴重依賴電子交易和執行的市場中的存在，我們未來將繼續在這些和其他領域面臨競爭壓力。我們和其他銀行也根據我們提供的利率爭奪存款。短期利率的上升已經並可能繼續導致存款定價方面的競爭更加激烈，以及來自非存款金融產品的競爭。

我們還根據我們和我們的競爭對手提供的金融產品類型和客户體驗進行競爭。在某些情況下，我們的競爭對手可能會提供我們不提供、我們的客户可能更喜歡的金融產品，包括我們不能提供或可能選擇不提供的加密貨幣和其他數字資產。我們的競爭對手還可能開發提供更好客户體驗的技術平臺。

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美國《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》(《多德-弗蘭克法案》)的條款、巴塞爾銀行監管委員會(巴塞爾委員會)公佈的要求以及其他金融法規可能會影響我們的競爭地位，以至於對活動的限制、增加的費用和合規成本或其他監管要求不適用於或不平等地適用於所有競爭對手，或者沒有在不同的司法管轄區統一實施。例如，《多德-弗蘭克法案》禁止自營交易並限制對某些對衝和私募股權基金的投資，這些條款區分了美國的銀行組織和非美國的銀行組織，並給予非美國的銀行組織更大的靈活性，讓它們可以在美國以外的地方進行交易，並在美國以外的地方成立和投資基金。

同樣，《多德-弗蘭克法案》第七章規定的衍生品交易義務部分取決於交易對手方的所在地。監管發展對我們競爭地位的影響已經並將繼續在很大程度上取決於所需的規則制定和監管指導的演變方式、國際趨同的程度以及不斷演變的監管制度下市場實踐和結構的發展，如下文“監管”中進一步描述的那樣。

我們在吸引和留住合格員工方面也面臨着激烈的競爭。我們繼續有效競爭的能力一直並將繼續取決於我們吸引新員工、留住和激勵現有員工以及在公眾和監管機構對大型金融機構的薪酬做法進行嚴格審查的情況下繼續以競爭性方式向員工支付薪酬的能力，包括在紐約州等司法管轄區，在這些司法管轄區，我們被要求將某些薪酬信息作為員工招聘過程的一部分公佈。我們和我們某些競爭對手的薪酬做法受到FRB和美國國內外其他監管機構(包括英國的審慎監管局(PRA)和金融市場行為監管局(FCA))的審查和標準的審查。我們還與薪酬做法不受監管監督的機構競爭員工。有關法規的詳細信息，請參閲本表格第I部分第1A項中的“法規-薪酬做法”和“風險因素-競爭-如果我們無法僱用和留住合格員工，我們的業務將受到不利影響”。

監管

作為全球金融服務業的參與者，我們在全球範圍內受到廣泛的監管和監督。適用於我們業務的監管制度一直並將繼續受到重大變化的影響。

世界各地的監管機構和政策制定者已經通過或正在考慮新的法規，如下所述。法規的任何變化對我們業務的影響，包括以下所述提案的結果，都是不確定的，在這些變化最終敲定以及根據修訂後的法規發展市場慣例和結構之前，我們不會知道。

Group Inc.是根據1956年美國銀行控股公司法(BHC Act)成立的BHC，以及根據1999年美國Gramm-Leach-Bliley法案對BHC法案進行修訂而成立的金融控股公司，並接受FRB的監督和審查，FRB是我們的主要監管機構。

根據《GLB法案》建立的“職能監管”制度，我們美國非銀行子公司的主要監管機構直接監管這些子公司的活動，而FRB則發揮監督作用。此類“受職能監管”的子公司包括在美國證券交易委員會註冊的經紀自營商和有價證券互換交易商，例如我們的美國主要經紀自營商、在商品期貨交易委員會註冊或受商品期貨交易委員會監管的期貨和掉期相關活動的實體，以及在美國證券交易委員會註冊的投資顧問。

我們在美國的主要子公司包括GS Bank USA、Goldman Sachs&Co.、LLC(GS&Co.)、J.Aron&Company LLC(J.Aron)和Goldman Sachs Asset Management，L.P.

GS Bank USA是我們在美國的主要銀行子公司，受FRB、FDIC、紐約州金融服務部(NYDFS)和消費者金融保護局(CFPB)的監督和監管。GS Bank USA也在倫敦設有分行，受FCA和PRA監管。我們部分或全部通過GS Bank USA及其子公司開展許多活動，包括：公司貸款(包括槓桿貸款)；證券貸款和抵押貸款；信用卡貸款；小企業貸款；住宅抵押貸款；交易銀行業務；接受存款；利率、信貸、貨幣和其他衍生品；以及機構貸款。

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高盛股份有限公司及附屬公司

GS&Co.是我們在美國的主要經紀-交易商，註冊為經紀-交易商、證券掉期交易商、市政顧問和美國證券交易委員會的投資顧問，並在所有50個州和哥倫比亞特區註冊為經紀-交易商。FINRA和紐約證交所等美國自律組織已經採用了適用於GS&Co.等經紀自營商的規則。

我們在歐洲運營的主要子公司包括：高盛國際(GSI)、高盛國際銀行(GSIB)、高盛資產管理國際(GSAMI)、高盛歐洲銀行(GSBE)、高盛資產管理公司(GSAM)和高盛巴黎公司(GSPIC)。

我們的歐盟子公司受到各種歐盟法規以及各國法律的約束，包括那些執行歐洲指令的法律。GSBE由歐洲中央銀行(ECB)直接監管，在歐盟單一監管機制的框架下，還受到聯邦金融監管局和德意志聯邦銀行的監管。GSBE的倫敦分行受FCA監管。GSBE主要在歐盟從事某些活動，包括債務和股權證券和衍生品的承銷和做市、投資、資產和財富管理服務、接受存款、借貸(包括證券借貸)和金融諮詢服務。GSBE還在商品期貨交易委員會註冊為掉期交易商，在美國證券交易委員會註冊為基於證券的掉期交易商，以及歐盟主權國家發行的政府債券的一級交易商。與我們的其他外國銀行子公司一樣，GSBE的活動性質和範圍受到FRB K規則的限制，包括其基於GSBE和/或GS Bank USA資本的股權證券的承銷和做市限制。

GSPIC是法國審慎監管和清算局和法國金融市場管理局下屬的一家投資公司。GSPIC的活動包括GSBE被禁止從事的某些活動。根據針對歐盟投資公司的審慎制度《歐盟投資公司監管》，GSPIC也將在2024年過渡到不同的投資公司類別。

GSI是一家英國經紀自營商和指定投資公司，GSIB是一家英國銀行。GSI和GSIB都受PRA和FCA的監管。作為一家指定的投資公司，GSI受到與銀行類似的審慎要求的約束，包括資本和流動性要求。GSI提供來往於英國的經紀-交易商服務，並已在商品期貨交易委員會註冊為掉期交易商，並在美國證券交易委員會註冊為基於證券的掉期交易商。GSIB從事借貸(包括證券借貸)和接受存款活動(包括接受零售存款)，是英國政府債券的一級交易商。GSI和GSIB在英國以外設有分支機構，並受其所在地司法管轄區的法律和法規的約束。

我們在亞洲的主要子公司是高盛日本有限公司(GSJCL)。GSJCL是我們受監管的日本經紀交易商子公司，受日本金融廳、東京證券交易所、日本銀行和財務省等監管。

銀行監管與監管

巴塞爾委員會是審慎銀行監管的主要全球標準制定者。然而，巴塞爾委員會的標準在相關監管機構通過規則實施其標準之前，不會在一個司法管轄區生效。巴塞爾委員會標準和相關法規對我們企業的影響在很大程度上取決於全球相關監管機構的執行情況，以及發展中的市場慣例和結構。

資本和流動性要求。我們和GS Bank USA必須遵守基於風險的監管資本和槓桿要求，這些要求是根據FRB(資本框架)的規定計算的。資本框架在很大程度上基於巴塞爾委員會加強銀行監管、監督和風險管理的框架(巴塞爾III)，並實施了多德-弗蘭克法案的某些條款。在美國聯邦銀行監管機構的定製框架下，我們和GS Bank USA必須遵守“第一類”標準，因為我們已被指定為全球系統重要性銀行(G-SIB)。因此，我們和GS Bank USA是“先進方法”的銀行組織。根據資本框架，我們和GS Bank USA必須滿足特定的監管資本要求，這些要求涉及對資產、負債和某些表外項目的量化衡量。我們的資本水平是否充足，也取決於監管機構的定性判斷。我們和GS Bank USA也受到美國聯邦銀行監管機構制定的流動性要求的約束。

GSBE須遵守歐盟資本要求規例(CRR)和歐盟資本要求指令(CRD)中規定的資本和流動性要求，這兩項規定主要基於巴塞爾III。CRR要求在成員國受監管的市場上交易證券的大型機構每半年進行一次與環境、社會和治理風險有關的定性和定量披露。從2025年1月開始，這些要求將適用於我們受歐盟監管的實體。

GSI和GSIB受PRA規則手冊和英國資本要求法規中規定的英國資本和流動性框架的約束，這些框架也主要基於巴塞爾協議III，總體上與歐盟資本和流動性框架保持一致。

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基於風險的資本比率。作為Advanced Approach銀行組織，我們和GS Bank USA根據標準化資本規則和高級資本規則計算基於風險的資本比率。標準資本規則和高級資本規則都包括基於風險的最低資本要求和額外的資本保護緩衝要求，這些要求必須僅由普通股一級資本(CET1)滿足。如果不能完全滿足緩衝要求，將導致資本分配和可自由支配的高管薪酬受到限制。限制的嚴重程度將取決於缺口的數額和本組織的“合格留存收入”，定義為(I)前四個季度的淨收入，扣除分配和相關税收影響後的淨額，沒有反映在淨收入中；(Ii)前四個季度的淨收入的平均值。對於Group Inc.，資本保護緩衝要求包括2.5%的緩衝(根據高級資本規則)，壓力資本緩衝(SCB)(根據標準資本規則)，以及反週期緩衝和G-SIB附加費(根據兩個資本規則)。對於GS Bank USA，資本保護緩衝要求包括2.5%的緩衝和反週期資本緩衝。

2023年7月，FRB發佈了一項提案，建議實施修訂後的G-SIB評估方法，並修訂某些系統指標，以每天或每月的平均值為基礎，而不是年終數值。

渣打銀行基於美聯儲監管壓力測試的結果和我們計劃的普通股股息，並可能根據年度監管壓力測試的結果隨着時間的推移而變化。請參閲下面的“壓力測試和資本規劃”。反週期資本緩衝旨在抵消系統性脆弱性，目前僅適用於受I類、II類或III類標準約束的銀行組織，包括美國和GS Bank USA。其他幾個國家的監管機構也要求建立反週期的資本緩衝。適用於我們的G-SIB附加費和反週期資本緩衝未來可能會發生變化，包括由於我們監管機構的額外指導和/或頭寸變化。因此，我們受制於的最低資本充足率可能會隨着時間的推移而變化。

美國聯邦銀行監管機構通過了一項規則，該規則實施了巴塞爾委員會衡量與衍生品合約相關的交易對手信用風險敞口(SA-CCR)的標準化方法。根據該規則，“高級辦法”要求銀行組織在計算其標準化風險加權資產(RWA)時使用SA-CCR，並在確定下文討論的補充槓桿率(SLR)時進行一些調整。

適用於GSBE、GSI和GSIB的資本要求包括最低要求和緩衝。有關我們和GS Bank USA、GSBE、GSI和GSIB的資本比率的信息，請參閲第二部分本表格10-K第7項中的“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--資本管理和監管資本”，以及合併財務報表第二部分中的附註20。

巴塞爾委員會的標準包括計算銀行機構增量資本比率要求的指導方針，這些要求從國內但不是全球角度具有系統重要性(D-SIB)。根據國家監管機構如何實施這些指導方針，它們可能適用於G-SIB的某些子公司。這些指導方針是對G-SIB框架的補充，但更多地基於原則。美國聯邦銀行監管機構尚未指定任何D-SIB。CRD和CRR規定，在歐盟或成員國層面具有系統重要性的機構，即所謂的其他系統重要性機構(O-SIIS)，可能會根據它們的系統重要性程度(O-SII緩衝)受到額外的資本比率要求。BaFin已將GSBE確定為德國的O-SII，並設置了O-SII緩衝區。

在英國，PRA已將高盛英國有限公司(GSI UK)列為O-SII，但尚未應用O-SII緩衝區。GSG UK是GSI和GSIB的母公司。

巴塞爾委員會已經敲定了對巴塞爾III資本要求的修訂(巴塞爾III修訂)，2023年7月，美國銀行監管機構提出了一項實施巴塞爾III修訂和交易賬簿基本審查(FRTB)的規則。除其他事項外，FRTB還修訂了用於計算市場風險要求的標準化和基於內部模型的方法，並澄清了受市場風險資本要求約束的頭寸範圍。

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美國提議的生效日期為2025年7月1日，有三年的過渡期來計算擴大的基於風險的方法RWA。該提案包括用擴展的基於風險的方法取代高級方法，這樣就不再使用內部模型來計算信貸和操作風險的RWA。該提案將SCB要求應用於擴大的基於風險的辦法。擴大的基於風險的做法的信用風險部分將包括許多交易對手和風險敞口類型的新風險權重、某些擔保交易的修訂抵押品削減法以及對某些證券融資交易中確認抵押品的額外限制。根據擬議的規則，操作風險的RWA將主要根據收入和歷史虧損計算。此外，該提案引入了FRTB，它將取代標準化和擴展風險方法的市場風險規則，併為擴展風險方法引入新的信用估值調整(CVA)風險RWA計算。我們繼續評估擬議規則的影響，但我們初步估計，根據這些規則，如果按照建議採用，並且如果我們的資產和負債與截至2023年12月的資產和負債基本保持一致，我們的監管資本要求可能會在完全分階段實施的基礎上增加約25%。

歐盟委員會已經提出了實施巴塞爾協議III修訂版和FRTB的規則，歐盟理事會已經發布了反映歐盟三部曲協議的合併版本。商定的歐盟提案考慮了對CRR和CRD的修正案，稱為CRR III和CRD VI，一般將於2025年1月生效。擬議的修訂包括修訂市場風險資本規則，為操作風險和CVA風險資本制定新的標準化方法，並將內部模擬資本要求的下限定為標準化方法下資本要求的一個百分比，即通常所説的“產出下限”。

2023年12月，PRA為英國發布了接近最終市場風險的規則，預計將於2025年7月1日起生效。PRA還發布了關於實施巴塞爾III修訂的諮詢意見，建議生效日期為2025年7月1日。根據PRA諮詢，我們的英國子公司預計不會受到內部模擬資本要求的下限。除了市場風險，PRA還發布了針對CVA風險、交易對手信用風險和操作風險的接近最終的規則。

巴塞爾委員會公佈了最新的證券化框架和修訂後的G-SIB評估方法。美國聯邦銀行監管機構2023年7月的提案將實施更新後的證券化框架。最新的證券化框架已在歐盟和英國實施。

巴塞爾委員會還公佈了關於審慎處理加密資產敞口的最終標準。巴塞爾委員會預計，各國監管機構將在2025年1月1日之前將該標準納入當地的資本金要求。美國聯邦銀行監管機構以及歐盟和英國當局尚未提出實施這些標準的規則。

槓桿率。 根據資本框架，我們和GS Bank USA必須遵守FRB制定的第1級槓桿率和SLR。作為G-SIB，適用於我們的SLR要求包括最低要求和緩衝要求，其運作方式與上述基於風險的緩衝要求相同。2018年4月，FRB和OCC發佈了一項擬議規則，將(I)將包括我們在內的G-SIB目前2%的SLR緩衝，替換為相當於其G-SIB附加費50%的緩衝，以及(Ii)將第I類銀行(如GS Bank USA)的6%SLR要求修訂為“資本充足”，要求相當於其母銀行G-SIB附加費的3%加50%。

GSBE和我們的某些英國實體也受到與槓桿率相關的要求，這些要求通常基於巴塞爾委員會的槓桿率標準。

有關OUR和GS Bank USA的一級槓桿率和SLR以及GSI槓桿率的信息，請參閲第二部分“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--資本管理和監管資本”，本表格10-K第7項和合並財務報表第II部分附註20。

流動性比率。巴塞爾委員會的流動性風險衡量、標準和監控框架要求銀行組織對照兩個具體的流動性測試來衡量其流動性：流動性覆蓋率(LCR)和淨穩定資金比率(NSFR)。

由美國聯邦銀行監管機構發佈的適用於美國和GS Bank USA的LCR規則與巴塞爾委員會的框架大體一致，旨在確保銀行組織在嚴重的短期流動性壓力情景下保持足夠的無擔保、高質量流動資產水平，等於或大於預期的現金淨流出。我們和GS Bank USA被要求保持最低LCR為100%。

GSBE受歐洲議會和理事會批准的LCR規則約束，GSI和GSIB受英國監管機構的LCR規則約束，這些規則與巴塞爾委員會的框架大體一致。

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NSFR旨在促進在一年內為銀行組織的資產和表外活動提供中長期穩定的資金。巴塞爾委員會的NSFR框架要求銀行組織保持最低NSFR為100%。

我們和GS Bank USA受美國NSFR規則的約束，我們被要求每半年披露一次我們每日NSFR的季度平均值。CRR對某些歐盟金融機構實施NSFR，包括GSBE。英國實施的NSFR要求同時適用於GSI和GSIB。

FRB增強的審慎標準要求綜合資產總額在1000億美元或以上的BHC遵守增強的流動性和整體風險管理標準，其中包括根據預測的資金需求在30天內保持高流動性資產的水平，以及董事會更多地參與流動性和整體風險管理。雖然這些規則下的流動性要求與LCR有一些相似之處，但它是一項單獨的要求。GSBE也有自己的流動性規劃程序，其中包括內部設計的壓力測試以及德國監管要求和歐洲央行內部流動性充足評估程序指南(ILAAP)所要求的測試。GSI和GSIB有自己的流動性規劃流程，其中納入了根據PRA ILAAP指導方針制定的內部設計的壓力測試。

有關LCR和NSFR以及我們的風險管理做法和流動性的信息，見下文“現有信息”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--風險管理--風險管理的概述和結構”和“-流動性風險管理-流動性監管框架”，見本表格10-K第II部分第7項。

壓力測試和資本規劃。FRB的全面資本分析和審查(CCAR)旨在確保包括我們在內的大型BHC擁有足夠的資本，以便在經濟和金融壓力時期繼續運營。根據財務報告委員會的要求，我們每年進行一次資本壓力測試，並將結果納入年度資本計劃，提交給財務報告委員會進行審查。有關我們年度資本計劃的更多信息，請參閲本表格10-K第二部分第7項中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-資本管理和監管資本-資本管理-資本規劃和壓力測試過程”。如下文“可獲得的信息”所述，年度壓力測試的總結結果在我們的網站上公佈。

作為CCAR過程的一部分，FRB根據我們和FRB自己的壓力測試，評估我們在一系列宏觀經濟和公司特定假設中進行資本分配的計劃。

根據FRB適用於包括我們在內的總合並資產達到或超過1000億美元的BHC的規則，渣打銀行適用於標準化方法的資本金要求。SCB反映了根據FRB計算的CCAR壓力測試的監管嚴重不利情景下估計的壓力損失，幷包括四個季度計劃的普通股股息。SCB的下限為2.5%，通常從每年10月1日起生效，並一直有效到下一年10月1日，除非因重新提交資本計劃而重新設置。有關我們的SCB要求的信息，請參閲下面的“現有信息”和本表格10-K第II部分第7項中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--資本管理和監管資本”。

渣打銀行規則規定，如果BHC被要求重新提交其資本計劃(如果BHC確定其風險狀況、財務狀況或公司結構自上次提交計劃以來已經或將會發生“重大變化”，或如果FRB指示BHC修訂並重新提交其資本計劃)，則BHC必須獲得FRB對任何股息、股票回購或其他資本分配(新發行資本工具的資本分配除外)的批准。

合併總資產在2,500億美元或以上的美國存託機構是美國G-SIB的子公司，如GS Bank USA，必須向FRB提交公司運營的年度壓力測試結果。GSBE也有自己的資本和壓力測試流程，其中包括內部設計的壓力測試以及德國監管要求和歐洲央行內部資本充足率評估流程指南(ICAAP)要求的壓力測試。此外，GSI和GSIB有自己的資本規劃和壓力測試流程，其中納入了根據PRA的ICAAP指南制定的內部設計的壓力測試。

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對股息支付的限制。美國聯邦和州法律對GS Bank USA等美國存款機構的股息支付施加了限制。一般來説，GS Bank USA可能支付的股息金額限於根據最近的收益測試和未分配利潤測試計算的金額中較小的一個。根據最近的收益測試，如果實體在任何日曆年宣佈的所有股息的總和超過當年淨收入和前兩個年度的留存淨收入之和，則不得支付股息，除非該實體獲得監管部門的批准。根據未分配利潤測試，支付的股息不得超過實體的未分配利潤(通常是未作為股息支付或轉移到盈餘的累計淨利潤)，除非實體獲得監管機構和股東的批准。

如果銀行監管機構認為，根據銀行組織的財務狀況，支付股息會構成不安全或不健全的做法，適用的美國銀行監管機構有權禁止或限制股息的支付。

力量的源泉。多德-弗蘭克法案要求BHC作為其美國銀行子公司的力量來源，並承諾資本和財務資源來支持這些子公司。當BHC可能以其他方式確定不提供這種支持時，FRB可能需要這種支持。金融控股公司向美國附屬銀行發放的資本貸款，在償付存款的權利和附屬銀行的某些其他債務上從屬於該附屬銀行。此外，如果BHC向美國聯邦銀行機構承諾，它將維持其銀行子公司的資本，無論是對FRB援引其實力來源授權的迴應，還是對其他監管措施的迴應，BHC的破產受託人將承擔這一承諾，銀行將有權優先於BHC的其他債權人獲得該承諾的優先償付。

附屬公司之間的交易。 GS Bank USA或其子公司(包括GSBE)與Group Inc.或其其他子公司和關聯公司之間的交易受《聯邦儲備法》和FRB發佈的法規的限制。這些法律和法規一般限制可能發生的交易的類型和金額(例如，從GS Bank USA或其子公司向Group Inc.或其其他子公司和關聯公司進行的貸款和其他信用擴展，包括從GS Bank USA或其子公司向Group Inc.或其其他子公司和關聯公司進行的轉售協議、證券借款和衍生品交易產生的信用風險)，以及GS Bank USA或其其他子公司和關聯公司從Group Inc.或其其他子公司和關聯公司購買資產的交易的類型和金額，並在允許的範圍內通常要求這些交易以市場條款或更好的方式向GS Bank USA或其子公司進行。這些法律法規一般不適用於GS銀行美國分行與其子公司之間的交易。同樣，德國監管要求規定，GSBE與GS Bank USA或其其他附屬公司(包括Group Inc.)之間的某些交易必須按市場條件進行，並須遵守特別的內部批准要求。PRA規則還規定了GSI和GSIB及其各自關聯公司之間的交易要求。

解決方案和恢復計劃。FRB和FDIC要求我們提交一份定期計劃，以便在發生重大財務困境或破產時迅速和有序地解決問題(解決計劃)。如果這些監管機構共同認定一家機構未能糾正其清盤計劃中已發現的缺陷，或在任何允許的重新提交後，其清盤計劃不可信或不利於根據美國破產法進行有序清盤，他們可能會聯合實施更嚴格的資本、槓桿或流動性要求或對增長、活動或運營的限制，或者可能聯合命令該機構剝離資產或運營，以便在發生破產時促進有序清盤。FRB和FDIC要求美國G-SIB每兩年提交一次解決計劃(在提交完整計劃和只包括部分信息的目標計劃之間交替)。我們在2023年6月提交了我們的2023年決議計劃，這是一個完整的提交。我們下一個要求的提交是2025年7月1日之前的定向提交。有關我們的處置計劃的進一步信息，請參閲本10-K表格第I部分第1A項中的“風險因素-法律和監管-集團公司S建議的處置策略的應用可能導致集團公司‘S證券持有人的更大損失”和第I部分10-K表格第1項中的“可用信息”。

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FRB還要求我們定期提交一份全球復甦計劃，其中概述了我們可以採取的步驟，以降低風險，保持充足的流動性，並在長期壓力時期保存資本。我們的某些子公司也遵守類似的恢復計劃要求。

GS Bank USA必須向FDIC提供一份解決計劃，其中必須證明其受到充分保護，免受來自我們其他實體的風險。GS Bank USA的最新解決方案是在2023年12月提交的。2023年8月，FDIC提議修改其現行規則，該規則要求總資產在500億美元或以上的受保存託機構(IDI)提交清盤計劃。該提案將修訂關於提交決議的內容和時間的要求，以及提交給聯邦存款保險公司的這些提交的臨時補編。根據該提案，總資產在1000億美元或以上的國際開發機構，包括GS Bank USA，將每兩年提交一次完整的解決方案。

美國聯邦銀行監管機構已通過規則，對G-SIB簽訂的合格金融合同(QFC)施加限制。這些規則旨在通過限制G-SIB簽訂QFC的能力來促進破產的G-SIB的有序清盤，除非(I)交易對手放棄此類合同中因G-SIB或其關聯公司進入清盤而產生的某些違約權利，(Ii)合同不包含關於轉讓此類合同和/或任何相關信用增強的列舉禁令，以及(Iii)交易對手同意合同將受制於下文所述的多德-弗蘭克法案有序清算機構(OLA)和1950年聯邦存款保險法(FDIA)中規定的特別清盤制度。GS Bank USA通過遵守國際掉期和衍生品協會通用決議擱置協議(ISDA通用協議)和國際掉期和衍生品協會2018年美國決議擱置協議(美國ISDA協議)實現了合規。

我們的某些其他子公司也遵守這些協議。ISDA通用協議對標準ISDA衍生品合同和附着方之間的證券融資交易中的某些交叉違約和提前終止權利施加了暫停，如果其中一項在其國內司法管轄區受到解決，包括根據OLA或FDIA在美國的一項解決方案。美國ISDA協議是基於ISDA通用協議創建的，旨在允許市場參與者遵守聯邦銀行監管機構通過的最終QFC規則。

歐盟銀行恢復和清盤指令(BRRD)經BRRD II修訂後，為歐盟內金融機構(如GSBE)的恢復和清盤建立了框架。BRRD為國家監管當局提供了先發制人解決潛在金融危機的工具和權力，以促進金融穩定並將納税人的損失降至最低。BRRD要求歐盟成員國向各國以及相關的歐盟決議機構授予一定的決議權力，包括實施暫時擱置的權力，以及通過減記破產實體的無擔保債務或將其無擔保債務轉換為股權來對其進行資本重組的權力。歐盟的金融機構必須規定，受非歐盟法律管轄的合同必須承認這些臨時暫緩和自救的權力，除非這樣做是不可行的。GSBE由單一決議委員會直接負責決議規劃。歐盟法律要求歐盟內的金融機構，包括非歐盟集團的子公司，提交復甦計劃，並協助相關決議機構為歐盟實體制定決議計劃。GSBE在復甦計劃方面的主要監管機構是歐洲央行，它也受到聯邦金融監管局和德意志聯邦銀行的監管。

英國特別清算制度賦予英格蘭銀行與英國清算機構基本相同的權力，並對英國金融機構提出基本相同的要求。此外，某些英國金融機構，包括GSI和GSIB，必須滿足英格蘭銀行在英國決議評估框架中的期望，包括在損失吸收能力、合同保留、運營連續性和決議資金方面的期望。PRA還要求它們提交有償付能力的清盤計劃，説明它們如何在緊張的環境中清盤。PRA也是英國監督恢復計劃的監管機構，GSI和GSIB都被要求向PRA提交恢復計劃。

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總損失吸收能力(TLAC)。 FRB的TLAC規則除其他外，確定了TLAC的最低要求，併為“合格的長期債務”(即無擔保、自發行之日起至少一年的期限並滿足某些額外標準的債務)確定了最低要求。2023年8月，FRB提議對符合條件的長期債務引入最低面值要求，以及其他變化。

該規則還禁止被指定為美國G-SIB的BHC(I)在BHC進入破產或接管程序時擔保子公司的債務，但美國聯邦銀行機構對QFC施加限制的規則允許的擔保除外；(Ii)產生由子公司擔保的債務；(Iii)向第三方發行短期債務；或(Iv)與外部交易對手訂立衍生品和某些其他金融合同。

此外，該規則將不符合條件的長期債務的無擔保非或有第三方債務的金額上限為母公司符合條件的TLAC價值的5%，這些債務可能與符合條件的長期債務同等或低於符合條件的長期債務。

CRR、BRRD和英國金融服務制度也對G-SIB提出了最低TLAC要求。例如，CRR要求非歐盟G-SIB的歐盟子公司超過G-SIB RWA、營業收入或槓桿敞口的5%的門檻，如GSBE，以滿足內部TLAC要求。在英國金融服務制度下，GSG UK超過了適用的門檻，因此受到內部TLAC要求的約束。

CRD要求一個在歐盟擁有超過400億歐元資產的非歐盟集團，如我們，在2023年12月30日之前建立一個歐盟中間控股公司(E.U.IHC)，如果它像我們這樣擁有兩個或兩個以上特定類型的歐盟金融機構子公司，包括經紀自營商和銀行。如果第二個請求獲得批准，一個非歐盟集團可以擁有兩個歐盟IHC，2023年9月，歐洲央行批准GSBE和GSPIC在兩個歐盟IHC下運營的豁免。CRR要求歐盟IHC在綜合水平上滿足資本和流動性要求、自有資金和合格負債(MREL)的最低要求以及某些其他審慎要求。英國還沒有實施建立國際金融控股公司的類似要求；然而，PRA提出了一項要求，要求某些英國金融控股公司或指定的英國集團實體負責英國集團的監管合規。我們已經指定GSI負責這一責任。

BRRD II和英國決議制度要求機構遵守MREL，這通常與金融穩定委員會(FSB)的TLAC標準一致。GSI必須維持最低水平的內部MREL，並賦予英格蘭銀行對GSI發行的某些公司間監管資本和優先債務工具行使內部紓困觸發權的權利。這些觸發因素使英國央行能夠減記此類工具，或將此類工具轉換為股權。如果英格蘭銀行確定GSI已經到了無法生存的地步，並且FRB和FDIC沒有反對內部紓困，或者如果Group Inc.進入破產或類似的程序，那麼觸發因素可以由英格蘭銀行行使。單一決議委員會規定了適用於GSBE的內部MREL要求。

六六六或IDI的破產。多德-弗蘭克法案為具有系統重要性的BHC及其附屬公司創建了一個解決機制OLA。根據OLA，如果根據適用監管機構的建議，美國財政部長確定該機構違約或有違約危險，並且該機構的倒閉將對美國金融體系產生嚴重的不利影響，並且根據OLA的決議將避免或減輕這些影響，則FDIC可被任命為具有系統重要性的機構及其破產的非銀行子公司的接管人。

如果聯邦存款保險公司根據《破產管理法》被任命為破產管理人，則破產管理人的權力以及債權人和其他與該機構打交道的當事人的權利和義務將根據《破產管理法》確定，而不是根據否則適用的破產法或破產法確定。法援署接管人的權力一般以聯邦存款保險公司作為存款機構接管人的權力為基礎，詳情如下。

法援署與美國破產法在債權人權利方面存在重大差異，包括根據法援署的規定，聯邦存款保險公司有權在某些情況下不理會債權人債權的嚴格優先權，使用行政債權程序來決定債權人的債權(與破產程序中使用的司法程序相反)，以及聯邦存款保險公司有權將債權轉移給一個“橋樑”實體。此外，《破產管理法》還限制了債權人在破產管理中對該機構的關聯機構強制執行某些合同交叉違約的能力。FDIC發佈了一份通知，根據OLA的“單一入口點”或“SPOE”戰略，它可能會通過將資產轉移到一家“過渡性”控股公司來解決破產的金融控股公司。

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根據FDIA，如果FDIC在破產或在某些其他事件中被任命為IDI(如GS Bank USA)的託管人或接管人，FDIC擁有廣泛的權力，包括：

•未經存款機構債權人批准，將國際投資機構的任何資產和負債轉移給新的債務人，包括新成立的“過橋”銀行；

•根據合同條款執行國際投資公司的合同，而不考慮因任命聯邦存款保險公司擔任該職務而觸發的任何規定；或

•拒絕或否認IDI為當事一方的任何合同或租約，其履行被FDIC認定為負擔沉重，並且其拒絕或否認由FDIC決定，以促進IDI的有序管理。

此外，在任何接管人對這種機構的“清算或其他決議”中，國內存款負債持有人對IDI的債權和某些行政費用債權將優先於其他一般無擔保債權，包括在非美國分行的存款和IDI的債權持有人的債權。因此，無論FDIC是否曾尋求否認GS Bank USA的任何債務義務，債券持有人(美國分行的儲户除外)將受到與GS Bank USA美國分行儲户不同的對待，如果有什麼不同的話，也可能大大少於GS Bank USA美國分行的儲户.

存款保險。 在GS Bank USA的存款在適用的限額內享有FDIC保險的好處。FDIC的存款保險基金的資金來自對IDI的評估。GS Bank USA的評估(取決於FDIC的調整)目前是基於其在評估期內的平均綜合資產減去其平均有形股本、其監管評級和用於計算評估率的特定前瞻性財務指標。此外，聯邦存款保險公司必須通過特別評估，追回聯邦存款保險公司存款保險基金因聯邦存款保險公司利用《聯邦存款保險條例》規定的最低成本解決測試的系統性風險例外而蒙受的損失。有關聯邦存款保險公司特別評估費的估計影響的信息，請參閲本表格10-K第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析-經營成果-經營費用”。GSBE的存款在法律規定的範圍內受德國法定存款保護計劃的保護。此外，GSBE已選擇參加德國自願存款保護計劃，該計劃為德國法定存款計劃覆蓋範圍之外的某些符合條件的存款提供進一步保險。在GSIB和GS Bank USA倫敦分行的合格存款受英國金融服務補償計劃的覆蓋，最高可達適用的限額。

立即採取糾正措施。 1991年美國聯邦存款保險公司改善法案(FDICIA)要求美國聯邦銀行監管機構對不符合特定資本金要求的存款機構“迅速採取糾正行動”.FDICIA為FDIC保險的銀行設立了五個資本類別，如GS Bank USA：資本充足、資本不足、資本嚴重不足和資本嚴重不足。

如果一家機構被確定處於不安全或不健全的狀況，或在某些事項上獲得不滿意的審查評級，則該機構可能被降級至或被視為處於低於其資本比率所示的資本類別。隨着一家機構的資本類別下降，FDICIA對運營、管理和資本分配施加了越來越多的限制性限制。如果不能滿足資本金要求，存款機構也可能需要籌集資金。歸根結底，資本嚴重不足的機構需要任命一名接管人或管理人，如上文“IDI或BHC的破產”所述。

《及時糾正措施條例》不適用於BHC。然而，財務報告局獲授權根據BHC的存託機構附屬公司的資本不足狀況，在BHC層面採取適當行動。在某些情況下，與資本不足的存款機構子公司有關，BHC將被要求為資本不足的子公司的資本恢復計劃的執行提供擔保，並可能因未能履行對該擔保的承諾而承擔民事賠償責任。此外，在BHC破產的情況下，擔保將優先於BHC的一般無擔保債權人，如上文“力量的來源”所述。

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沃爾克規則和其他對活動的限制。作為BHC，我們可能從事的商業活動類型受到限制。

沃爾克規則。 沃爾克規則禁止“自營交易”，但允許承銷、做市和風險緩解對衝等活動，需要廣泛的合規計劃，幷包括額外的報告和記錄保存要求。

此外，沃爾克規則限制包括我們在內的銀行實體對“擔保基金”(根據規則的定義)的贊助和投資。它還限制了我們與我們的贊助和顧問基金之間的某些類型的交易，類似於對存款機構及其附屬公司之間的交易的限制。涵蓋的基金包括我們的私募股權基金、我們的某些信貸和房地產基金、我們的對衝基金和某些其他投資結構。對擔保基金的投資限制要求我們將我們對每個此類基金的投資限制在基金資產淨值的3%或以下，並將我們對所有此類基金的總投資限制在一級資本的3%或以下。

其他限制。 金融控股公司只要繼續符合金融控股公司的資格要求，通常可以從事比其他方式所允許的範圍更廣的金融和相關活動。金融控股公司獲準的活動範圍更廣，包括承銷、交易和做市證券，以及投資於非金融控股公司(商業銀行活動)。此外，某些金融控股公司，包括我們，被允許在美國從事某些大宗商品活動，否則這些活動可能是不允許的，只要根據這些活動持有的資產不等於其合併資產的5%或更多。

然而，金融監管委員會有權限制金融控股公司開展本來是被允許的活動的能力，如果金融控股公司不能令人滿意地滿足金融監管委員會的某些要求，金融監管委員會很可能會這樣做。例如，如果一家金融控股公司或其任何美國存託機構子公司不再保持其資本充足或管理良好的地位，FRB可能會施加糾正的資本和/或管理要求，以及額外的限制或條件。如果缺陷持續存在，金融控股公司可能被要求剝離其美國存託機構子公司，或停止從事銀行業務和某些密切相關活動以外的活動。

此外，在某些收購之前，以及在美國境內和境外從事某些銀行和其他金融活動之前，我們必須事先獲得FRB的批准。

和我們一樣，美國的G-SIB也必須遵守一項關於單一交易對手信用限額的規則，該規則對主要金融機構的信用敞口提出了更嚴格的要求。

紐約州銀行法規定了貸款限額(其中考慮了衍生品交易的信貸敞口)和其他可能影響GS Bank USA活動方式和範圍的要求。

美國聯邦銀行監管機構發佈了專注於交易結構和風險管理框架的指導意見，並概述了安全穩健的槓桿貸款的高級原則，包括承銷標準、估值和壓力測試。除其他事項外，這一指導還限制了某些交易中可以包括的債務的百分比。

作為一家德國信貸機構，GSBE受到德國銀行法律和法規的沃爾克規則類型的禁令，因為其金融資產超過了某些門檻。被禁止的活動包括（i）自營交易，（ii）在德國交易場所進行的高頻交易，以及（iii）與德國對衝基金、德國對衝基金的基金或任何非德國的高槓杆另類投資基金進行的借貸和擔保業務，除非適用排除或豁免。

作為實施巴塞爾協議三修訂版的一部分，歐盟正在對某些“核心”銀行服務跨境進入歐盟的提供引入新的限制。以及歐盟的新要求。第三國銀行的分行，如GSIB的德國分行。

擁有超過250億GB核心零售存款的英國銀行被要求將其零售銀行服務與其投資和國際銀行活動分開，這通常被稱為“圈護”。GSIB目前不受圈護要求的約束。2023年9月，英國財政部提議將核心零售存款的圍欄存款門檻從250億GB提高到350億GB。

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社區再投資法案(CRA)。2023年，GS Bank USA不再被評估為符合CRA和紐約社區再投資法案(NYCRA)的“批發銀行”。GS Bank USA轉而採用了一項戰略計劃，該計劃得到了FRB和NYDFS的批准。2023年的戰略規劃將一直有效到2028年。雖然該計劃有效，但其條款不會受到修訂後的聯邦CRA法規的影響，該法規由FDIC、FRB和OCC於2023年10月聯合發佈。修訂後的聯邦CRA法規根據銀行的規模和類型定製了CRA評估，其中許多變化僅適用於資產超過20億美元的銀行，有幾個變化僅適用於資產超過100億美元的銀行，包括GS Bank USA。

CRA沒有為金融機構制定具體的貸款要求或計劃，也沒有限制機構開發其認為最適合其特定社區的產品和服務類型的自由裁量權，但存款機構只能根據CRA法規的定義，就某些類型的貸款以及支持社區發展的貸款、投資和服務獲得CRA信貸。CRA及其條例要求每個適當的聯邦銀行監管機構在審查存款機構時，評估該機構滿足該機構所服務社區的信貸需求的記錄，包括中低收入借款人和社區的需求，並向公眾提供這種評估。

這項評估也是FRB考慮收購、合併或與另一家銀行機構或其控股公司合併、接受另一家存款機構的存款或從另一家存款機構獲得資產、設立新的接受存款的國內分支機構或搬遷辦事處的申請的一部分。在BHC申請批准收購一家銀行或另一家BHC的情況下，財務報告委員會將評估參與交易的IDI在CRA下的表現記錄，這些記錄可能成為拒絕申請的依據。

如果GS Bank USA未能在CRA下保持至少“令人滿意”的評級，它將受到某些新活動和收購的限制。

我們還受制於紐約州銀行法的條款，該條款規定在紐約州註冊的銀行，如GS Bank USA，有持續和肯定的義務，以服務於其當地社區(NYCRA)的信貸需求。這類義務與CRA規定的義務基本相似。NYCRA要求NYDFS定期對機構遵守NYCRA的情況進行書面評估，並向公眾提供此類評估。NYCRA還要求NYDFS在審查從事某些交易(包括合併、資產購買和設立國內分支機構)的申請時考慮NYCRA評級，並規定此類評估可作為拒絕任何此類申請的基礎。

經紀交易商與證券監管

我們的經紀-交易商子公司，包括GS&Co.，受到涵蓋證券業務方方面面的法規的約束，包括銷售方法、交易實踐、客户資金和證券的使用和保管、資本結構、記錄保存、客户購買融資以及董事、高級管理人員和員工的行為。在美國，美國證券交易委員會是負責執行聯邦證券法的聯邦機構。

美國州證券和其他美國監管機構也對GS&Co.擁有監管或監督權。有關適用於GS&Co.的淨資本要求的説明，請參閲本表格第二部分第7項中的“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-資本管理和監管資本-子公司資本要求-美國受監管的經紀-交易商子公司”。

美國證券交易委員會通過了一項規則，自2024年1月2日起生效，要求證券貸款人向FINRA提供證券借貸交易的重要條款，並要求FINRA公開某些條款。從2026年1月開始，將要求根據這一規則提交報告。

美國證券交易委員會要求經紀自營商以零售客户的最佳利益為依歸。美國證券交易委員會規則要求經紀自營商提供標準化的簡短披露，重點説明所提供的服務、適用的行為標準、費用和成本、經紀服務和諮詢服務之間的差異以及任何利益衝突。此外，有幾個州已經通過或提議採用適用於經紀自營商的統一受託責任標準。

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2022年12月，美國證券交易委員會發布了改革美國股市結構的四項建議。美國證券交易委員會建議建立經紀自營商最佳執行標準，這將要求經紀自營商使用合理的勤奮來確定客户訂單的最佳市場，以便在現行市場條件下對客户產生儘可能有利的價格。最佳執行標準適用於所有證券和補充品，但不能取代現有的FINRA和市政證券規則制定委員會(MSRB)的最佳執行規則。美國證券交易委員會還提出，除其他事項外，要求通過經紀自營商發送的個人投資者訂單在合格拍賣中受到逐單競爭；更新最低定價增量，根據股票的交易特徵採用可變價格增量；修訂和擴大與執行質量相關的報告和披露要求。

2023年6月，FINRA發佈了一項提案，要求包括GS&Co.在內的某些經紀自營商滿足某些流動性要求，並建立流動性風險管理計劃，包括進行流動性壓力測試和維持應急資金計劃，並遵守通知和報告要求。

美國證券交易委員會、FINRA和多個非美國司法管轄區的監管機構已經對研究報告和研究分析師實施了基於行為和基於披露的要求，並可能實施額外的法規。

2023年11月，美國證券交易委員會通過了一項規則，禁止參與設立資產支持證券的參與者，包括資產支持證券的任何承銷商、配售代理、初始購買人或保薦人(或任何關聯公司或子公司)，從事涉及或導致資產支持證券投資者與資產支持證券投資者之間存在重大利益衝突的任何交易，包括減少其對資產支持證券的敞口，但某些例外情況除外。

2023年12月，美國證券交易委員會通過了一項規則，要求在美國證券交易委員會註冊的清算機構建立政策和程序，其中包括要求許多市場參與者在2025年12月之前通過這樣的清算機構清算現金和回購國債交易，對於現金交易，在2026年6月之前。

GS&Co.和其他美國子公司也受到美國聯邦機構根據《多德-弗蘭克法案》採納的規則的約束，這些規則要求任何組織或發起某些資產擔保證券交易的人保留該人向第三方傳遞的任何信用風險的一部分(一般至少為5%)。對於某些證券化交易，由第三方購買者保留可能滿足這一要求。

在歐洲，我們提供經紀-交易商服務，包括通過GSBE、GSPIC和GSI，這些服務受到歐洲和國家監管機構的監督。這些服務受歐盟、英國和其他國家法律法規的監管。除其他外，這些法律要求遵守某些資本充足率和流動性標準、客户保護要求以及市場行為和交易報告規則。我們的某些歐洲子公司也受到它們所屬的證券、衍生品和大宗商品交易所的監管。

在歐盟和英國，《歐洲金融工具市場指令》(MiFID II)和《歐洲金融工具市場法規》(MiFIR)設立了交易場所類別，以履行在交易平臺上交易場外衍生品的義務，提高了交易前和交易後的透明度，涵蓋了廣泛的金融工具，對股票交易場所的非透明流動性交易設定了成交量上限，限制了經紀-交易商股票跨網絡的使用，並創建了系統內部化機構的制度，系統內部化機構是在交易場所之外執行客户股權交易的投資公司。額外的控制要求適用於算法交易、高頻交易和直接電子訪問。大宗商品交易公司被要求計算自己的頭寸，並遵守特定的頭寸限制。MiFID II和MiFIR還要求加強交易報告，公佈投資公司和交易場所的最佳執行數據，對向投資者提供服務的成本和收費的透明度，限制投資經理支付投資研究收入的方式，限制支付和接受軟佣金和其他形式的誘因的規則，以及強制拆分執行和其他主要服務之間的經紀自營商。我們的某些非美國子公司，包括GSBE和GSI，必須遵守與證券化活動相關的風險保留要求。

GSJCL是我們受監管的日本經紀交易商，受日本金融廳實施的資本金要求的約束。GSJCL還受到東京證券交易所、日本銀行和財務省等機構的監管。

香港證券及期貨事務監察委員會、中國證券監督管理委員會、印度儲備銀行、印度證券交易委員會、澳大利亞證券和投資委員會、澳大利亞證券交易所、新加坡金融管理局、韓國金融監督管理局和巴西中央銀行等監管我們的多家子公司，並擁有類似於美國監管機構規則的資本標準和其他要求。

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我們以交易所為基礎的市場莊家活動，受到多間證券交易所的廣泛監管。作為交易所的做市商，我們被要求在我們被分配的證券中維持有序的市場。

掉期、衍生品和商品監管

美國的商品期貨、商品期權和掉期行業受到美國商品交易法(CEA)的監管。CFTC是負責CEA管理的美國聯邦機構。此外，美國證券交易委員會是負責監管基於證券的掉期交易的美國聯邦機構。芝加哥商品交易所、其他期貨交易所和全國期貨協會(NFA)等各種自律組織的規則和法規也管理商品期貨、商品期權和掉期活動。

術語“掉期”和“基於證券的掉期”除傳統上稱為掉期的工具(包括某些遠期合約和期權)外，還包括各種衍生工具，並涉及各種標的資產或債務，包括貨幣、商品、利息或其他貨幣利率、收益率、指數、證券、信貸事件、貸款和其他金融債務。

CFTC規則要求掉期交易商註冊，強制清算和執行利率和信用違約掉期，實時公開報告，並遵守所有範圍內掉期的業務行為標準。其中一些要求，特別是關於記錄保存和報告的要求，也適用於不涉及註冊掉期交易商的交易。GS&Co.和其他子公司，包括GS Bank USA、GSBE、GSI和J.Aron，都在CFTC註冊為掉期交易商。CFTC制定了針對掉期交易商的資本金要求，這些規定不受FRB等審慎監管機構的資本金規定的約束。CFTC還對擔保掉期實體提出了財務報告要求，並對CFTC註冊的期貨佣金商家制定了資本金規則，對未經清算機構清算的掉期和基於證券的掉期中的自營頭寸提出了明確的資本金要求。我們的某些註冊掉期交易商，包括J.Aron，受到CFTC的資本金要求的約束。

我們註冊為掉期交易商的關聯公司受CFTC(對於我們的非銀行掉期交易商)和FRB(對於GS Bank USA和GSBE)發佈的保證金規則的約束。根據CFTC和FRB保證金規則進行的聯營交易一般不受初始保證金要求的限制。

我們註冊為掉期交易商的附屬公司也受到NFA的監管，包括與網絡安全和監管有關的要求，NFA會檢查它們是否符合這些要求以及是否符合CFTC規則。

《美國證券交易委員會》規則規範基於證券的掉期交易商的註冊和監管。基於證券的掉期被定義為單一證券、單一貸款或基於狹義籃子或證券指數的掉期。美國證券交易委員會對基於證券的掉期交易商採用了多項規則，包括(I)資本、保證金和分離要求；(Ii)記錄保存、財務報告和通知要求；(Iii)商業行為標準；(Iv)監管和公共交易報告；以及(V)對基於證券的未清算掉期投資組合應用風險緩解技術。我們的某些子公司，包括GS&Co.、GS Bank USA和GSBE，已在美國證券交易委員會註冊為證券型掉期交易商，並遵守美國證券交易委員會關於證券型掉期的規定。美國證券交易委員會提出了針對證券掉期的額外規定，其中包括要求公開報告證券掉期的大額頭寸。

GS Bank USA和GSBE也受到FRB的掉期保證金規則的約束。這些規則要求交換與互換和基於證券的互換交易相關的初始保證金和變動保證金，這些交易不是通過註冊或豁免票據交換所清算的。GS Bank USA和GSBE必須公佈和收取與掉期交易商、基於證券的掉期交易商、主要掉期參與者和主要基於證券的掉期參與者或金融終端用户進行的交易的保證金。

商品期貨交易委員會和美國證券交易委員會已經通過了關於掉期和基於證券的掉期的跨境監管以及商業行為和登記要求的規則。商品期貨交易委員會和美國證券交易委員會已與某些非美國監管機構就衍生品的跨境監管以及跨境執行設施和結算所的相互承認達成協議，並已批准替代遵守某些非美國監管規定的某些商業行為要求和保證金規則等要求。美國審慎監管機構尚未就以合規取代受非美國保證金規則約束的交易做出決定。

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美國以外的司法管轄區也提出或採用了類似的監管措施，包括歐盟和日本。例如，根據《歐洲市場基礎設施法規》(EMIR)，歐盟和英國已經建立了與投資組合對賬和報告、某些場外衍生品清算以及未清算衍生品活動保證金相關的監管要求。此外，根據歐洲金融工具市場指令和監管，某些類型的衍生品交易必須在受監管的平臺或交易所進行。

CFTC已通過規則，限制任何實體、任何附屬公司集團或以共同所有權或控制權進行交易的其他各方可以持有的實物大宗商品衍生品頭寸規模。CFTC持倉限制適用於實物商品期貨和此類期貨的期權，同時適用於實物和現金結算的頭寸，以及在經濟上等同於此類期貨和期權的掉期。頭寸限制規則最初僅在現貨月施加限制(即，在實物商品的交貨期，通常為幾天)。CFTC現貨和非現貨月份限制將繼續適用於某些傳統農產品的期貨。

J.Aron獲得美國聯邦能源管理委員會(FERC)的授權，可以以基於市場的價格批發實物電力。作為FERC授權的電力營銷商，J.Aron受到美國聯邦電力法和FERC法規的監管，並受到FERC的監督。作為我們投資活動的結果，Group Inc.也是根據2005年美國公用事業控股公司法和適用的FERC規則的“豁免控股公司”。

此外，由於我們與電力和大宗商品有關的活動，我們必須遵守能源、環境和其他政府法律和法規，如本表格10-K第一部分第1A項“風險因素-法律和監管--我們的大宗商品活動，特別是我們的實物大宗商品活動，使我們受到廣泛的監管，並涉及某些潛在風險，包括環境、聲譽和其他風險，可能使我們承擔重大責任和成本”。

GS&Co.在CFTC註冊為期貨佣金商人，我們的幾家子公司，包括GS&Co.，在CFTC註冊，充當商品池運營商和商品交易顧問。高盛金融市場有限公司在美國證券交易委員會註冊為場外衍生品交易商。

資產管理和財富管理法規

我們的資產管理和財富管理業務受到世界各地監管機構的廣泛監督，其中包括公平對待客户、保護客户資產、提供基金、營銷活動、附屬公司之間的交易以及我們對客户資金的管理。

聯邦證券法規定了投資顧問的受託責任，包括GS&Co.、高盛資產管理公司、L.P.和我們在美國註冊的其他投資顧問子公司。此外，美國證券交易委員會規則要求投資顧問提供標準化的簡短披露，重點説明所提供的服務、適用的行為標準、費用和成本、經紀服務和諮詢服務之間的差異以及任何利益衝突。幾個州已經通過或提議採用適用於顧問的統一受託責任標準。

2022年11月，美國證券交易委員會提出修訂共同基金等開放式管理投資公司流動性風險管理和浮動定價規則等。

2023年8月，美國證券交易委員會根據1940年《投資顧問法案》通過了最終的私募基金顧問改革規則，除其他外，要求首次在美國證券交易委員會註冊的私募基金顧問向投資者提供季度(在前三個財政季度結束後45天內，或基金的基金在75天內)和年度(在90天內，或基金的基金在每個財政年度結束後120天內)報表，詳細列出私募基金業績、費用和支出的信息；對每個私募股權基金進行年度審計；並就顧問主導的二級交易徵求公平意見或估值意見。私募基金顧問必須達到合規的日期因具體規則而異，合規日期至2025年3月。及時遵守這些新的季度和年度報告要求，將要求我們建立或加強系統以及披露控制和程序。

美國證券交易委員會還出台了一項規定，要求達到或超過特定報告門檻的某些機構投資管理人按月報告具體的股權證券空頭頭寸數據和空頭活動數據。從2025年1月開始，將要求根據這一規則提交報告。

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我們的某些歐洲子公司，包括歐盟的GSBE和英國的GSAMI，必須遵守MiFID II和/或相關法規(包括使此類法規成為英國法律一部分的英國立法)，這些法規管理着歐盟或英國投資經理的審批、組織、營銷和報告要求，以及歐盟或英國以外的投資基金經理進入這些市場的能力。高盛資產管理BV受歐盟可轉讓證券集體投資承諾(UCITS)指令和歐盟另類投資基金經理(AIFM)指令許可的管理公司類似的要求，並對MiFID II監管的某些活動進行額外授權。我們在歐盟和英國的資產管理業務在很大程度上取決於我們將部分活動委託給其他附屬公司的能力。

GSAMI還受制於英國投資公司審慎制度，即投資公司審慎制度，該制度管理受FCA審慎監管的英國投資公司的審慎要求。

消費者監管

我們的美國面向消費者的活動受到CFPB在聯邦消費者保護法方面的監督和監管，這些法律包括與公平貸款相關的法律，以及禁止與提供、銷售或提供消費者金融產品和服務相關的不公平、欺騙性或濫用行為或做法。我們以消費者為導向的活動也受到各種州和地方消費者保護法律、規則和法規的約束，這些法律、規則和法規尤其規定了與我們消費者業務中的營銷、發起、服務和收集活動相關的義務。其中許多法律、規則和法規也適用於我們的小企業貸款活動，這些活動也受到聯邦和州監管機構的監督和監管。此外，我們的英國消費者存款活動受英國消費者保護法律和法規的約束。

薪酬實踐

我們的薪酬實踐受到FRB的監督，對於我們的一些子公司和員工，也受到世界各地其他監管機構的監督。

金融穩定委員會發布了供地方監管機構實施的標準，旨在鼓勵銀行和其他金融公司實施穩健的薪酬做法。美國聯邦銀行監管機構還提供了指導意見，旨在確保銀行組織的激勵性薪酬安排考慮到風險，並與安全和穩健的做法保持一致。《指導意見》就激勵性薪酬安排提出了以下三項關鍵原則：(I)該安排應向員工提供適當平衡風險和財務結果的激勵措施，而不應鼓勵員工將其組織置於輕率的風險之下；(Ii)該安排應與有效的控制和風險管理相兼容；以及(Iii)該安排應得到強有力的公司治理的支持。指導意見規定，有關激勵性薪酬的監督調查結果將酌情納入組織的監督評級，這可能會影響其進行收購或執行其他行動的能力。指導意見還指出，如果銀行組織的激勵性薪酬安排或相關的風險管理、控制或治理過程對該組織的安全和穩健構成風險，則可對該組織採取執法行動。

多德-弗蘭克法案要求包括聯邦儲備委員會和美國證券交易委員會在內的美國金融監管機構對總資產至少為10億美元的特定受監管實體採用基於激勵的支付安排規則。美國金融監管機構在2016年提出了修訂後的規則，但尚未最終敲定。根據美國證券交易委員會規則，證券交易所已通過規則，要求在重述的情況下，追回或“追回”支付給現任或前任高管的超額激勵薪酬，並要求上市發行人披露因重述而引發追回的任何追回分析。

NYDFS的指導強調，在NYDFS監管的銀行機構(包括GS Bank USA)，任何與員工業績指標掛鈎的激勵性薪酬安排都必須受到有效的風險管理、監督和控制。

在歐盟，CRR和CRD中的某些條款旨在滿足FSB的補償標準。這些規定限制了GSBE所有員工以及我們在歐盟的其他運營子公司的某些員工的浮動薪酬與固定薪酬的比率，包括那些被確定為對受監管實體的風險狀況具有重大影響的員工。CRR II和CRD V修訂了這些規則的某些方面，包括增加了最低可變補償延遲期。

歐盟和英國還各自引入了投資公司制度，包括對為某些投資基金提供服務的某些人的薪酬進行監管的規則。

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反洗錢和反賄賂規章制度

經修訂的《美國銀行保密法》(BSA)，包括2001年的《美國愛國者法》，包含反洗錢和金融透明度法律，授權或強制頒佈適用於金融機構的各種法規，包括在開户時核實客户身份的標準，以及監測客户交易和報告可疑活動的義務。通過這些和其他規定，BSA尋求除其他事項外，促進查明可能參與恐怖主義、洗錢或其他可疑活動的各方。

2020年反洗錢法(AMLA)是對BSA的修正，旨在全面改革美國反洗錢法並使其現代化。除其他事項外，AMLA為金融機構的反洗錢合規制定了基於風險的方法；要求美國財政部定期頒佈反洗錢和打擊資助恐怖主義政策的優先事項；要求美國財政部為測試BSA合規的技術和內部流程制定標準；擴大執法和調查相關權力，包括大幅擴大對某些BSA違規行為的現有制裁；以及擴大BSA舉報人激勵和保護。《反洗錢法》中的許多法定條款將需要額外的規則制定、報告和其他措施，《反洗錢法》的影響除其他外將取決於規則制定和實施指南。根據反洗錢法的要求，美國財政部下屬的金融犯罪執法網絡(FinCEN)發佈了反洗錢和打擊資助恐怖主義政策的優先事項。優先事項包括：腐敗、網絡犯罪、資助恐怖主義、欺詐、跨國犯罪、販毒、販運人口和資助擴散。

我們受到全球其他有關反洗錢和金融透明度的法律和法規的約束，包括歐盟反洗錢指令。此外，我們還必須遵守美國《反海外腐敗法》(FCPA)、英國《反賄賂法》以及世界各地有關腐敗和非法支付或為政府官員和其他人提供任何有價值的東西的法律和法規。這些法律所涵蓋的付款或其他福利類型的範圍非常廣泛。這些法律和條例包括與確定客户身份、監測和報告可疑交易、監測對政治曝光者的直接和間接支付、向監管當局和執法機構提供信息以及與其他金融機構共享信息有關的要求。

隱私和網絡安全監管

我們的業務受到許多與客户、員工和其他人的信息隱私相關的法律法規的約束。這些法案包括但不限於《美國商業法案》、經2020年《加州隱私權法案》修訂的2018年《加州消費者隱私法》、歐盟《S通用數據保護條例》、英國《2018年S數據保護法》和英國《通用數據保護法》、瑞士聯邦數據保護法、日本《個人信息保護法》、《Republic of China人民個人信息保護法》以及《新加坡個人數據保護法》。一般來説，隱私法規定了收集、使用和披露個人信息的義務，並要求公開披露隱私做法。一些隱私法為個人提供瞭如何處理其個人信息的某些權利，對不遵守規定的行為規定了嚴厲的懲罰，並在某些情況下對跨越國界轉移個人數據提出了要求。幾個非美國司法管轄區已經制定或正在提出隱私和數據保護法，包括印度，該國於2023年8月頒佈了隱私保護法。

2023年3月，美國證券交易委員會提出對實施《格陵蘭法案》和《監管系統合規與誠信條例》的S-P條例進行修改。對S-P條例的擬議修正案將要求在美國證券交易委員會註冊的經紀自營商、投資公司和投資顧問為事件響應計劃採用書面政策和程序，以解決未經授權獲取或使用客户信息的問題。修訂後的S-P條例將要求覆蓋實體在30天內通知受涉及敏感客户信息的事件影響的個人，並向他們提供事件細節和其他信息，旨在幫助受影響的個人做出適當反應。擬議的SCI條例修正案將擴大條例涵蓋的實體類型，要求制定更多應對網絡安全風險的政策和程序，並要求向美國證券交易委員會披露更多類型的網絡安全事件。

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我們的企業還受到管理網絡安全和相關風險的法律法規的約束，這些法律法規要求對某些安全事件進行監管披露，在某些情況下，還要求對某些安全事件進行個人披露。這些包括但不限於，NYDFS對金融服務公司的網絡安全要求。NYDFS還要求受NYDFS監管的金融機構，包括GS Bank USA，除其他事項外，(I)建立和維護旨在確保其信息系統的機密性、完整性和可用性的網絡安全計劃；(Ii)實施和維護書面網絡安全政策，列出保護其信息系統和非公開信息的政策和程序；以及(Iii)指定一名首席信息安全官。2023年11月1日，NYDFS通過了網絡安全條例修正案，將在網絡安全事件通知、風險管理和治理方面提出更高或更多要求。

2023年1月，歐盟數字運營彈性法案(DORA)生效，並將於2025年1月生效。DORA要求歐盟金融實體，如GSBE，有一個全面的治理和控制框架，用於管理信息和通信技術風險。

2023年10月，CFPB發佈了一項關於個人財務數據權的擬議規則，該規則將適用於提供消費者存款賬户的金融機構，如GS Bank USA。根據擬議的規則，涵蓋的金融機構將被要求向消費者提供24個月的交易數據和某些賬户信息的電子訪問，並將被禁止為維護或提供訪問此類數據而收取任何費用或收費。擬議的規則還將規定數據準確性、保留性和其他義務。我們將繼續評估擬議的規則及其對GS Bank USA的影響。

有關我們的網絡安全風險管理、戰略和治理的進一步信息，請參閲本表格10-K第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--風險管理--網絡安全風險管理”。

環境、社會和治理(ESG)

美國和其他司法管轄區的政策制定者、立法者和監管機構最近加大了對金融機構和其他公司與ESG相關的風險監督、披露和做法的關注。

2023年10月，聯邦銀行監管機構聯合發佈了大型金融機構氣候相關金融風險管理原則，適用於包括我們在內的合併總資產超過1000億美元的受監管金融機構。這些原則旨在支持大型金融機構將重點放在與氣候有關的金融風險管理的關鍵方面，包括六項一般原則：(1)治理；(2)政策、程序和限制；(3)戰略規劃；(4)風險管理；(5)數據、風險衡量和報告；以及(6)情景分析。2023年9月，美國證券交易委員會根據1940年《投資公司法》通過了第35d-1條(名稱規則)修正案。以前的命名規則一般要求名稱表明專注於某一特定類型的投資或特定行業或地區的投資的基金，必須採取一項政策，將至少80%的資產價值投資於其名稱所建議的投資類型或行業、國家或地理區域的投資。修正案將這種80%的投資政策擴大到適用於任何基金名稱，其條款建議基金專注於具有特定特徵的投資或其發行人具有特殊特徵的投資，包括表明基金在其投資決策中納入ESG因素的名稱。2022年5月，美國證券交易委員會提出了一項規則，要求某些投資顧問和投資公司加強對其ESG投資實踐的披露。2022年3月，美國證券交易委員會提出了加強和規範投資者氣候相關信息披露的規則。該提案將要求包括集團公司在內的公開發行人大幅擴大其美國證券交易委員會申報文件中與氣候相關的披露範圍。

我們開展業務的幾個州已經制定或提出瞭解決氣候變化和其他ESG問題的法規、法規或指導意見。例如，2022年12月，NYDFS提出了適用於NYDFS監管的銀行和抵押貸款組織(包括GS Bank USA)的氣候相關金融風險管理指南。擬議的指導意見將在風險評估、風險管理和風險偏好設定的背景下處理這些組織面臨的與氣候變化有關的重大財務風險。

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2021年12月，FCA對某些FCA監管的公司引入了與氣候相關財務披露特別工作組(TCFD)一致的強制性披露要求。GSI和GSAMI發佈了其首份TCFD實體級報告，涉及根據這些要求應於2023年到期的範圍內資產和財富管理活動。我們繼續評估未來將適用於我們受FCA和/或PRA監管的子公司的其他ESG相關監管框架的影響，包括FCA於2023年12月通過的關於可持續性披露要求和投資標籤的規則。我們受PRA監管的銀行子公司也受到PRA對氣候相關金融風險管理的監督期望，包括在治理、風險管理、情景分析和披露方面。我們的某些歐盟和非歐盟實體將受到歐盟政策制定者和成員國正在實施的與可持續發展相關的新法律的約束。特別是，從2024年年終報告開始，我們必須遵守企業可持續發展報告指令(CSRD)的廣泛披露要求。CSRD將顯著擴大要求我們披露ESG的範圍。此外，歐盟S提出的企業可持續盡職調查指令如果被採納，可能會要求我們的某些歐盟和非歐盟實體就其上游價值鏈中的自身運營和外部供應商的活動承擔額外的盡職調查義務和治理要求。集團公司還將被要求披露其到2030年的過渡計劃(計劃在五年內遞增)，以使其業務戰略與將全球變暖控制在1.5˚C以內保持一致。CSDDD仍有待歐盟政策制定者的最終敲定和採用，我們正在繼續評估其潛在影響。我們在歐盟的受監管銀行子公司也受到監管預期和可能的執法行動的影響，其中包括與氣候有關的金融風險的管理和相關信息披露。

關於我們的執行官員的信息

下文列出了已由集團有限公司S董事會任命並按其意願任職的高管的姓名、年齡、現任頭銜、主要職業和某些簡歷信息。

菲利普·R·伯林斯基，47歲

Berlinski先生自2021年10月以來一直擔任全球財務主管；他還擔任高盛銀行美國首席執行官，並自2023年6月以來一直擔任臨時全球聯席主管或平臺解決方案主管。此前，他曾從2019年5月起擔任Global Equities首席運營官。在此之前，他於2016年9月至2019年5月擔任全球股票交易和執行服務聯席主管。

丹尼斯·P·科爾曼三世，50歲

科爾曼自2022年1月以來一直擔任首席財務長。他此前曾於2021年9月擔任副首席財務官，在此之前，他曾於2018年6月至2021年9月擔任全球融資集團聯席主管。2016年至2018年6月，他擔任EMEA融資集團負責人，2009年至2016年，他擔任倫敦EMEA信貸融資主管。

希拉·J·弗雷德曼，48歲

弗雷德曼女士自2019年11月以來一直擔任財務總監兼首席會計官。她之前從2017年9月起擔任監管控制部主管，在此之前，她曾擔任全球產品總監。

布萊恩·J·李，57歲

李先生自2019年11月以來一直擔任首席風險官。他之前從2017年3月起擔任主計長和首席會計官，在此之前，他從2014年起擔任副主計長。

約翰·F·W·羅傑斯67歲

羅傑斯先生自二零一一年四月起擔任總裁常務副董事，並自二零零一年十二月起擔任董事會祕書。他還在2001年12月至2023年9月期間擔任幕僚長。

凱瑟琳·H·魯姆勒，52歲

Ruemmler女士自2021年3月以來一直擔任首席法務官、總法律顧問和祕書，並從2020年4月起擔任監管事務全球主管。從2014年6月到2020年4月，Ruemmler女士是全球律師事務所Latham&Watkins LLP的訴訟合夥人，在那裏她是白領辯護和調查業務的全球主席。

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大衞·所羅門，62歲

Solomon先生自2019年1月起擔任董事會主席，自2018年10月起擔任首席執行官兼董事。他曾於2017年1月擔任總裁兼首席運營官或聯席首席運營官，並於2006年7月至2016年12月擔任投資銀行部聯席主管。

John E.沃爾德倫，54歲

Waldron先生自2018年10月起擔任總裁兼首席運營官。彼曾於二零一四年十二月起擔任投資銀行部聯席主管。在此之前，他是投資銀行部的投資銀行服務/客户覆蓋全球主管，並監督投資銀行服務領導小組，並於2007年至2009年擔任金融贊助商小組的全球聯席主管。

可用信息

我們的互聯網地址是www.goldmansachs.com我們網站的投資者關係部分位於 www.goldmansachs.com/investor-relations在我們以電子方式向SEC提交或提供此類材料後，在合理可行的情況下儘快免費提供我們的10-K表年度報告、10-Q表季度報告和8-K表當前報告以及根據《交易法》第13（a）或15（d）節提交或提供的這些報告的修訂本以及委託書。也刊登在我們的網站上，並在任何股東向我們的投資者關係部門提出要求時提供印刷品（投資者關係），是我們的註冊證書和章程，我們的審計，風險，薪酬，公司治理和提名，以及公共責任委員會的章程，我們關於董事獨立性決定的政策，我們關於會計和其他事項的報告政策，我們的公司治理準則和我們的商業行為和道德規範管理我們的董事，管理人員和員工。在SEC要求的期限內，我們將在我們的網站上發佈對《商業行為和道德準則》的任何修訂，以及適用於任何執行官、董事或高級財務官的任何豁免。

我們的網站還包括有關（i）我們的執行官和董事購買和出售我們的股票證券的信息;（ii）與某些非GAAP財務指標有關的披露（如SEC的規則G所定義），我們可以通過口頭、電話、網絡廣播、廣播或其他方式公開;（iii）我們的美國多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法壓力測試結果;（iv）我們和GS Bank USA提交的解決方案計劃的公開部分;（v）我們的支柱3披露;（vi）我們的日均LCR;（vii）我們的人員戰略報告;（viii）我們的可持續發展報告;（ix）我們的TCFD報告;以及（x）我們的日均NSFR。

投資者關係可以聯繫高盛集團，公司，200 West Street，29 th Floor，New York，New York 10282，Attn：Investor Relations，電話：212-902-0300，電子郵件： gs-investor-relations@gs.com.我們使用以下以及其他社交媒體渠道向投資者、媒體和其他人披露公開信息：

•我們的網站（www.goldmansachs.com);

•我們的X，以前稱為Twitter，帳户（x.com/GoldmanSachs)；及

•我們的Instagram賬户(Instagram.com/GoldmanSachs).

我們的人員可能會使用類似的社交媒體渠道來披露公共信息。我們或我們的管理人員在我們的網站和社交媒體上發佈的某些信息可能被視為重要信息，我們鼓勵投資者、媒體和其他對高盛感興趣的人審查我們或我們的管理人員在我們的網站和上述社交媒體渠道上發佈的商業和財務信息。我們網站和那些社交媒體渠道上的信息不會以引用的方式併入本10-K表格。

前瞻性陳述

我們在這份10-K表格中包含了，我們的管理層可能會做出的陳述，這些陳述構成了1995年美國私人證券訴訟改革法中安全港條款所指的“前瞻性陳述”。前瞻性陳述不是歷史事實或對當前情況的陳述，而只是代表我們對未來事件的信念，其中許多事件本質上是不確定的，不受我們的控制。

通過以這種方式為您識別這些陳述，我們提醒您注意，我們的實際結果、財務狀況、流動性和資本行動可能與這些前瞻性陳述中的預期結果、財務狀況、流動性和資本行動存在實質性差異。可能導致我們的結果、財務狀況、流動性和資本行動與這些陳述中的那些不同的重要因素包括，以下描述的以及本表格10-K第I部分第1A項的“風險因素”中描述的那些因素。

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這些陳述可能涉及(I)我們未來的計劃和結果，包括我們的平均普通股股東權益回報率(ROE)、平均有形普通股股東權益回報率(ROTE)、效率比率、CET1資本比率和整個公司的監管資產(AUS)流入，以及如何實現這些目標；(Ii)我們業務的趨勢或增長機會，包括業務和戰略舉措的時機、成本、盈利能力、效益和其他方面及其對我們效率比率的影響；(Iii)我們未來薪酬支出的水平，包括運營費用和淨收入的百分比，扣除信貸損失準備金，(Iv)我們的投資銀行手續費積壓和未來業績，(V)我們的預期利息收入和利息支出，(Vi)我們的費用節省和戰略地點計劃，(Vii)我們可能產生的費用，包括未來的訴訟費用，(Viii)我們的存款和其他資金的預計增長，資產負債管理和融資戰略和相關的利息費用節省，(Ix)我們的業務計劃，包括交易銀行業務，(X)我們計劃的2024年基準債務發行，(Xi)我們預計持有的全球核心流動資產的金額、組成和地點，(Xii)我們的信用敞口，(Xiii)我們預期的信用損失撥備，(Xiv)我們的信用損失準備金的充分性，(XV)我們消費者業務的收窄，(Xvi)我們的業務連續性規劃、信息安全計劃、風險管理和流動性政策的目標和有效性，(Xvii)我們的處置計劃和戰略及其對利益相關者的影響，(Xviii)我們處置資本和流動性模型和觸發和警報框架的設計和有效性，(Xix)壓力測試的結果，法規變化的影響，以及我們的未來狀況，銀行和金融監管下的活動或報告，(Xx)我們的預期税率，(Xxi)我們流動性和監管資本比率的未來狀態，以及我們預期的資本分配(包括股息和回購)，(Xxii)我們預期的渣打銀行和G-SIB附加費，(Xiii)法律訴訟、政府調查或其他意外情況，(Xxiv)與我們的1Malaysia Development Berhad(1MDB)和解相關的資產追回擔保和我們的補救活動，(Xxv)我們對人力資本管理的有效性，包括我們的多元化目標，(Xxvi)我們的可持續性和碳中和目標，(Xxvii)未來通貨膨脹，(Xxviii)俄羅斯入侵烏克蘭和相關制裁以及其他事態發展對我們的業務、結果和財務狀況的影響，(Xxix)我們出售資產和財富管理公司歷史本金投資和即將出售GreenSky的任何擬議銷售的條款，(Xxx)我們與通用汽車就將其信用卡計劃過渡到另一家由通用汽車選擇的發行商的過程達成的協議，(Xxxi)中東衝突的影響，(Xxxii)我們管理商業房地產敞口的能力，(Xxxiii)Platform Solutions的盈利能力，和(二十四)我們網絡安全風險管理流程的有效性。

有關我們的目標淨資產收益率、機械率、效率比率和費用節省以及如何實現這些目標的陳述，是基於我們目前對我們業務前景的預期，並受到我們可能無法實現目標的風險的影響，原因包括：我們的業務組合發生變化，新業務計劃的盈利能力降低，推出新業務計劃和實現新業務計劃的技術和其他成本增加，以及流動性要求增加。

有關我們的目標淨資產收益率、ROTE和CET1資本比率以及如何實現這些目標的陳述，是基於我們目前對適用於我們的資本要求的預期，並受到我們實際資本要求可能高於當前預期的風險，原因包括法規變化導致適用於我們的監管資本要求的變化，包括2023年7月修訂美國銀行監管資本規則的提議，或現有法規的解釋或應用，或我們活動的性質和構成的變化。關於我們全公司澳元資金流入目標的陳述是基於我們目前對我們籌資前景的預期，並受到實際資金流入可能低於預期的風險的影響，原因包括來自其他資產管理公司的競爭、投資偏好的變化以及經濟或市場狀況的變化。

關於業務和開支節約計劃的時機、成本、盈利能力、效益和其他方面、更持久收入的水平和構成、市場份額的增加以及我們消費者業務的縮小的陳述是基於我們目前對實施這些計劃的能力的預期，實際結果可能與我們目前的預期存在實質性差異，原因包括這些計劃的時間推遲、競爭加劇以及無法減少開支和發展具有持久收入的業務或退出某些消費業務。

關於未來薪酬支出水平的陳述，包括作為運營費用和淨收入的百分比、扣除信貸損失撥備和我們的效率比率，都會受到薪酬和其他運營業務成本可能高於目前預期的風險的影響。

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關於我們的投資銀行手續費積壓和未來業績的陳述可能會受到此類交易可能被修改或根本無法完成的風險，相關的淨收入可能無法實現或可能大幅低於預期。可能出現這種結果的重要因素包括：承銷交易方面，總體經濟狀況下降或疲軟；敵對行動爆發或惡化，包括中東衝突升級或俄羅斯與烏克蘭之間的衝突持續；證券市場持續波動或證券發行商的不利發展；諮詢交易方面，證券市場下跌，無法獲得足夠的融資，交易一方出現不利的事態發展，或未能獲得所需的監管批准。

關於我們的存款和其他資金、資產負債管理和融資戰略以及相關利息支出節省以及我們的平臺解決方案業務的預期增長的陳述，可能會受到實際增長、節省和盈利能力可能與目前預期的不同的風險，可能與目前預期的大不相同，原因包括利率變化和來自其他類似產品的競爭。

有關計劃中的2024年基準債務發行以及我們預計持有的GCLA的金額、組成和地點的聲明受到這樣一種風險的影響，即由於市場狀況、商業機會或我們的資金和預計流動性需求的變化，實際發行和GCLA水平可能與目前預期的不同，可能存在實質性差異。

關於我們預期的信貸損失撥備的陳述受到實際信貸損失可能不同的風險的影響，我們的預期可能會與目前預期的情況發生重大變化，原因包括，我們的貸款組合組成的變化，未來經濟環境的變化，以及我們對未來經濟狀況的預測，以及我們的模型、政策和其他管理層判斷的變化。

有關我們未來有效所得税率的陳述會受到風險的影響，即它可能與該等陳述中顯示的預期税率不同，可能在很大程度上是由於適用於我們的税率的變化、我們的收益構成、我們的盈利能力和產生利潤的實體、我們在預測預期税率時所做的假設、對現有税收法規的解釋或適用、以及可能由美國國税局或在我們開展業務的其他司法管轄區發佈的任何公司税法或任何指南(包括全球反基地侵蝕(支柱II)指南)。

有關我們流動性和監管資本比率(包括渣打銀行和G-SIB附加費)的未來狀態以及我們預期的資本分配(包括股息和回購)的陳述，可能會受到以下風險的影響：我們的實際流動性、監管資本比率和資本分配可能與當前預期的大不相同，原因包括：需要使用資本支持客户；法規的變化或現有法規的解釋或應用導致監管要求增加；適用的監管壓力測試的結果；我們資產負債表構成的變化以及税收對股票回購的影響。隨着我們繼續分析擬議的資本規則，最終規則可能與擬議的規則不同，我們的資產負債表構成將發生變化。因此，我們可能低估了最終規則(包括與美國聯邦銀行監管機構2023年7月提案有關的任何最終規則)的實際影響。

關於向馬來西亞政府提供的資產追回擔保相關風險敞口的聲明有可能使我們在針對馬來西亞政府的仲裁中敗訴。有關與1MDB相關的補救活動的進展或狀態的陳述是基於我們對當前補救計劃的預期。因此，我們完成補救活動的能力可能會與目前預期的情況發生實質性變化。

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關於我們人力資本管理目標的陳述，包括我們的多樣性目標，是基於我們目前的預期，並可能無法實現這些目標和目標，原因包括招聘和吸引不同候選人的競爭以及留住不同員工的努力不成功。

關於我們的可持續性和碳中和、淨零或其他與可持續性相關的目標和目標的聲明是基於我們目前的預期，並面臨着我們可能無法實現這些目標和目標的風險，原因包括全球社會人口和經濟趨勢、能源價格、缺乏技術創新、氣候相關條件和天氣事件、立法和監管變化、消費者行為和需求以及其他不可預見的事件或條件。

關於未來通脹的聲明可能會受到實際通脹可能不同的風險，可能是由於經濟增長、失業或消費者需求等方面的變化。

有關俄羅斯入侵烏克蘭和相關制裁的影響、中東衝突的影響以及對我們的業務、業績和財務狀況的其他事態發展的聲明，都受到敵對行動可能升級和擴大、制裁可能增加以及實際影響可能與目前預期的不同的風險。

有關擬議出售Asset&Wealth Management歷史本金投資的聲明可能會受到以下風險的影響：買家可能無法競標這些資產，或無法以我們無法接受的水平或條款出價，並且這些活動的表現可能會因未決的出售而惡化，而有關即將出售GreenSky的聲明以及我們與通用汽車就將其信用卡計劃轉移到另一家由通用汽車選擇的發行商的過程達成的協議，可能會面臨交易可能無法在預期的時間表內完成或根本無法完成的風險，包括由於未能獲得必要的監管批准。

有關我們網絡安全風險管理流程有效性的聲明可能會受到這樣的風險，即我們為保護我們的系統(以及我們與之交互的第三方)而實施的措施可能不足以防止成功的網絡安全攻擊或導致機密信息泄露或以其他方式擾亂我們運營的重大安全漏洞。

第1A項。風險因素

我們面臨着各種風險，這些風險在我們的業務中是實質性的和固有的。

以下是一些可能影響我們業務的更重要因素的摘要：

市場

•我們的業務一直受到全球金融市場狀況和更廣泛的經濟狀況的不利影響，未來也可能受到不利影響。

•我們的業務一直受到資產價值下降的不利影響，未來也可能受到不利影響，特別是在我們持有淨多頭頭寸、根據管理的資產價值收取費用、或接受或發佈抵押品的情況下。

•我們的做市活動一直受到市場波動水平變化的影響，將來也可能受到影響。

•我們的投資銀行、客户中介、資產管理及財富管理業務已受到不利影響，並可能於未來受到市場不確定性或投資者及首席執行官因經濟活動下降及其他不利經濟、地緣政治或市場狀況而缺乏信心的不利影響。

•我們的資產管理及財富管理業務已經並可能在未來受到我們的投資產品投資表現欠佳或客户偏好我們提供的產品以外的產品或產生較低費用的產品的不利影響。

•通貨膨脹已經並可能繼續對我們的業務、經營業績和財務狀況產生負面影響。

流動性

•我們的流動性、盈利能力和業務可能會因為無法進入債務資本市場或出售資產而受到不利影響。

•我們的業務一直受到信貸市場中斷或缺乏流動性的不利影響，包括獲得信貸的機會減少和獲得信貸的成本上升。

•降低我們的信用評級或增加我們的信用利差可能會對我們的流動性和融資成本產生不利影響。

•Group Inc.是一家控股公司，其流動性依賴於其子公司的付款和貸款，其中許多子公司在向Group Inc.提供資金或資產時受到法律、監管和其他限制。

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信用

•我們的業務、盈利能力和流動性可能會因第三方的信用質量惡化或違約而受到不利影響。

•風險的集中增加了我們的做市、承銷、投資和融資活動中的重大損失的可能性。

•衍生品交易和延遲的文件或結算可能使我們面臨信用風險、意外風險和潛在損失。

可操作的

•我們的運營系統出現故障或人為錯誤、瀆職或其他不當行為，可能會損害我們的流動性、擾亂我們的業務、導致機密信息泄露、損害我們的聲譽和造成損失。

•我們的基礎設施或第三方的運營系統或基礎設施出現故障或中斷，可能會損害我們的流動性，擾亂我們的業務，損害我們的聲譽，並造成損失。

•人工智能(AI)的發展和使用帶來了風險和挑戰，可能會對我們的業務產生不利影響。

•未能保護我們的計算機系統、網絡和信息以及我們客户的信息免受網絡攻擊和類似威脅，可能會削弱我們開展業務的能力，導致機密信息被泄露、被盜或被破壞，損害我們的聲譽並造成損失。

•我們可能會因為無效的風險管理流程和策略而蒙受損失。

法律和監管

•我們的業務和我們客户的業務在世界各地都受到廣泛和普遍的監管。

•如果不能適當地識別和解決潛在的利益衝突，可能會對我們的業務產生不利影響。

•我們可能會受到政府和監管機構加強審查或負面宣傳的不利影響。

•針對我們的重大民事或刑事責任或重大監管行動可能會對我們造成重大不利財務影響或造成重大聲譽損害，進而可能嚴重損害我們的業務前景。

•在世界各地開展業務時，我們面臨着政治、法律、監管和其他風險，這些風險是在許多國家開展業務所固有的。

•在美國和非美國司法管轄區應用監管策略和要求，以促進大型金融機構的有序清盤，可能會給S集團的證券持有人帶來更大的損失風險。

•S提出的處置策略的應用可能會給S的證券持有人帶來更大的損失。

•我們的大宗商品活動，特別是實物商品活動，使我們受到廣泛的監管，並涉及某些潛在風險，包括環境、聲譽和其他風險，可能使我們承擔重大責任和成本。

競爭

•我們的業績一直受到客户構成的不利影響，未來也可能受到不利影響。

•金融服務業競爭激烈。

•電子交易的增長以及新產品和新技術的推出，包括交易和分佈式分類賬技術，包括加密貨幣，加劇了競爭。

•如果我們無法僱傭和留住合格的員工，我們的業務將受到不利影響。

市場發展和一般營商環境

•我們的業務、財務狀況、流動資金和經營結果一直受到、並可能在未來受到不可預見或災難性事件的不利影響，包括流行病、恐怖襲擊、戰爭、極端天氣事件或其他自然災害。

•氣候變化可能會擾亂我們的業務，並對我們的客户和交易對手的客户活動水平和信譽產生不利影響，而我們與氣候變化有關的實際或感知的行動或不作為可能會損害我們的聲譽。

•衝突、相關制裁和其他事態發展造成的全球經濟中斷對我們的業務、財務狀況、流動資金和經營成果產生了不利影響。

•我們的某些業務和我們的融資工具可能會受到我們提供的產品或我們籌集的資金所關聯的參考利率、貨幣、指數、籃子或ETF的變化的不利影響。

•我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果可能會受到美國和中國之間不斷升級的緊張局勢導致的全球經濟中斷的不利影響。

•隨着我們在新的地點開展業務，並與更廣泛的客户和交易對手進行交易，我們面臨着更大的風險。

•我們可能無法在我們預期的時間框架內充分實現收購或其他業務舉措的預期收益或協同效應，或者根本無法實現。

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以下是以上總結的風險因素的詳細描述：

市場

我們的業務一直受到全球金融市場狀況和更廣泛的經濟狀況的不利影響，未來也可能受到不利影響。

我們的許多業務本質上不能產生可預測的收益，我們所有的業務都受到全球金融市場狀況和一般經濟狀況的重大影響，無論是直接還是通過它們對客户活動水平和信譽的影響。這些情況可能會突然發生負面變化。

我們的財務業績高度依賴於我們的業務運營環境。除其他因素外，有利的商業環境的特點是：全球國內生產總值增長高，監管和市場條件導致資本市場透明、流動和高效，低通脹、低商業、低消費者和低投資者信心，穩定的地緣政治條件和強勁的商業收益。

不利或不確定的經濟和市場狀況可由以下因素引起：經濟增長、商業活動或投資者、企業或消費者信心的低水平或下降；對潛在衰退的擔憂；消費者支出或借貸模式的變化；流行病；信貸和資本成本的限制或增加；非流動性市場；通貨膨脹、利率、匯率或基本大宗商品價格波動或違約率上升；高通脹或滯脹；對主權違約的擔憂；財政或貨幣政策、政府關門、債務上限或融資的不確定性；税率和其他監管改革的程度和不確定性；國際貿易和旅行的限制；限制在其國內市場以外的發行人的證券交易或發行的法律和條例；國內或國際緊張局勢或敵對行動、恐怖主義、核擴散、網絡安全威脅或攻擊的爆發或惡化，以及對全球通信、能源傳輸或運輸網絡或其他地緣政治不穩定或不確定性的其他形式的擾亂或破壞；降低投資者對資本市場信心的公司、政治或其他醜聞；極端天氣事件或其他自然災害；或這些或其他因素的組合。

過去，由於幾乎所有資產類別的價值大幅下降、嚴重缺乏流動資金以及借款人大量違約，金融服務業以及證券和其他金融市場都受到了實質性的不利影響。此外，對實際或潛在的利率上升、通貨膨脹和其他借款成本、突發公共衞生事件、主權債務風險及其對相關主權銀行體系的影響以及對國際貿易的限制的擔憂，有時對客户活動水平產生了負面影響。

經濟、政治和市場活動的普遍不確定性，以及監管改革的範圍、時機和影響，以及在很大程度上由這種不確定性造成的消費者、投資者和首席執行官信心疲軟，過去對客户活動產生了負面影響，過去對客户活動產生了不利影響，未來可能對我們的許多業務產生不利影響。波動率低和波動率高的時期，加上缺乏流動性，有時會對我們的做市業務產生不利影響。

近年來，美國國際貿易和投資政策的變化，特別是與重要貿易夥伴的變化，對金融市場產生了負面影響。持續或升級的緊張局勢可能會導致美國或其他國家採取進一步行動，擾亂國際貿易和投資，並對金融市場造成不利影響。這些行動可能包括實施制裁、關税或外匯措施，大規模出售美國國債，或對跨境貿易、投資或信息或技術轉讓施加其他限制。這些發展在過去已經影響，並可能在未來對我們或我們客户的業務產生不利影響。

金融機構的回報可能會受到融資成本增加的負面影響，部分原因是，相對於維持政府支持的國家的金融機構，在未來發生金融危機時，人們認為這類機構缺乏政府支持。此外，隨着市場參與者以及市場做法和結構根據不斷變化的監管框架進行調整，金融市場的流動性過去一直受到負面影響，未來也可能受到負面影響。

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2023年6月，美國聯邦政府將聯邦債務上限暫停至2025年。如果國會不在2025年前提高債務上限，美國可能會違約，包括在金融市場發揮不可或缺作用的國債。美國違約可能導致前所未有的市場波動和流動性不足，與交易清算和結算有關的操作風險增加，與客户和交易對手的保證金和其他糾紛，對投資者的不利影響，包括投資於美國國債的貨幣市場基金，美國信用評級下調，利率和借貸成本進一步上升，以及美國或其他經濟體的經濟衰退。與債務上限相關的持續不確定性可能會導致美國信用評級下調，這可能會對市場狀況產生不利影響，導致保證金糾紛，利率和借款成本進一步上升，並需要包括我們在內的市場參與者進行重大運營變化。美國聯邦政府信用評級的下調也可能對回購協議、證券借貸以及其他通常由美國財政部或機構債務擔保的融資市場產生實質性的不利影響。此外，美國政府機構發行的證券或與美國政府或其機構相關的證券的公允價值、流動性和信用評級，以及市政債券也可能受到類似的不利影響。美國政府關門或接近關門的頻率越來越高，也可能導致美國政府持續融資的不確定性，這反過來可能對美國的信用評級和美國國債或機構債券市場產生不利影響。

2024年，全球將舉行無數次選舉。因此，在選舉之前和/或之後的一段時間內，可能會出現重大的市場不確定性，這可能會導致我們的業務出現更大的波動性、更低的市場活動水平和其他不利條件。選舉的結果也可能導致政策的變化，這也可能對我們或我們更廣泛地開展業務的商業環境產生不利影響。

我們的業務一直受到資產價值下降的不利影響，未來也可能受到不利影響，特別是在我們持有淨多頭頭寸、根據管理的資產價值收取費用、或接受或發佈抵押品的情況下。

我們的許多業務在債務證券、貸款、衍生品、抵押貸款、股票(包括私募股權和房地產)和大多數其他資產類別中持有淨“多頭”頭寸。這些頭寸包括我們作為委託人為客户的活動提供便利而採取的頭寸，包括我們基於交易所的做市活動，或承諾投入大量資本維持利率和信貸產品頭寸，以及通過我們的貨幣、大宗商品、股票和抵押貸款相關活動。此外，我們投資於類似的資產類別。我們幾乎所有的投資和做市頭寸以及我們的部分貸款都是按每日或其他週期按市值計價的，資產價值的下降直接並迅速地影響我們的收益，除非我們有效地對衝了我們對這些下降的敞口。

在某些情況下(特別是不能自由交易的信貸產品，包括槓桿貸款、私募股權或其他證券，或缺乏成熟和流動性的交易市場)，對衝我們的風險敞口可能是不可能的，也可能不經濟，如果我們這樣做，對衝可能是無效的，或者可能會極大地降低我們從資產價值增加中獲利的能力。資產價格的突然下跌和大幅波動在過去大大減少或消除了某些資產的交易市場，未來可能會大幅減少或消除這些資產的交易市場，這可能會使出售、對衝或對這些資產進行估值變得困難。隨着交易市場惡化或停止運作，我們可能會不時蒙受損失，包括我們作出的貸款承諾或我們承銷的證券發行。出售或有效對衝資產的能力降低了我們限制此類頭寸損失的能力，資產估值的困難在過去對我們的資本、流動性或槓桿率、我們的融資成本以及我們部署資本的能力產生了負面影響，甚至未來可能會對其產生負面影響。

在我們以交易所為基礎的做市活動中，根據證券交易所規則，我們有責任維持市場秩序，包括在下跌的市場中購買證券。在資產價值下降的市場和動盪的市場中，這會導致虧損，並增加對流動性的需求。

我們根據客户投資組合的價值或對我們管理的基金的投資獲得基於資產的管理費，在某些情況下，我們還根據此類投資的價值增加獲得激勵性費用。資產價值的下降通常會降低我們客户的投資組合或基金資產的價值，進而通常會減少我們管理這類資產所賺取的費用。

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我們發佈抵押品來支持我們的義務，並收到支持我們客户和交易對手義務的抵押品。當作為抵押品的資產價值或提供抵押品的一方的信用評級下降時，提供抵押品的一方可能需要提供額外的抵押品，或者在可能的情況下減少其交易頭寸。這種情況的一個例子是與經紀賬户有關的“追加保證金通知”。因此，用作抵押品的資產類別價值下降意味着，要麼融資頭寸的成本增加，要麼頭寸規模減少。如果我們是提供抵押品的一方，這可能會增加我們的成本，降低我們的盈利能力；如果我們是抵押品接受方，這也可能會降低我們與客户和交易對手的業務水平，從而降低我們的盈利能力。

此外，動盪或流動性較差的市場增加了對資產進行估值的難度，這可能導致關於資產價值和所需抵押品水平的昂貴和耗時的糾紛，以及由於延遲收到足夠抵押品而增加抵押品接受者的信用風險。在我們取消抵押品贖回權的情況下，抵押品的價值或流動性的突然下降在過去已經導致，未來可能會導致我們的重大損失，特別是在只有一種類型的抵押品支持該義務的情況下。此外，我們已經並可能在未來受到法律文件不允許取消抵押品贖回權的索賠，以不正當的方式進行，包括違反法律，或導致客户或交易對手破產。

我們的做市活動一直受到市場波動水平變化的影響，將來也可能受到影響。

我們的某些做市活動依賴市場波動性為我們的客户提供交易和套利機會，波動性的減少已經減少，並可能在未來減少這些機會和與之相關的客户活動水平，並對這些活動的結果產生不利影響。波動性增加，雖然可以增加交易量和價差，但也會增加以風險價值(VaR)衡量的風險，增加與我們的做市活動相關的風險，並可能導致我們減少庫存。限制做市頭寸的規模可能會對我們的盈利能力產生不利影響。在波動性增加，但資產價值大幅下降的時期，可能根本不可能出售資產，或者只能以大幅折扣出售資產。在這種情況下，我們已經並可能在未來被迫承擔額外的風險或實現虧損，以降低我們的VaR。此外，波動性的增加增加了我們的RWA水平，從而增加了我們必須持有的資本額，這可能會降低我們的盈利能力，並降低我們向股東分配資本的能力。

我們的投資銀行、客户中介、資產管理及財富管理業務已受到不利影響，並可能於未來受到市場不確定性或投資者及首席執行官因經濟活動下降及其他不利經濟、地緣政治或市場狀況而缺乏信心的不利影響。

我們的投資銀行業務一直受到市場狀況的不利影響，未來也可能受到不利影響。糟糕的經濟狀況和其他不確定的地緣政治條件可能會對投資者和首席執行官的信心產生不利影響，並在過去對投資者和首席執行官的信心產生不利影響，導致全行業承銷和諮詢交易的規模和數量大幅下降，這可能會並在過去對我們的收入和利潤率產生不利影響。特別是，由於我們投資銀行業務的很大一部分收入來自我們參與大額交易，大額交易數量的下降在過去和未來都會對我們的投資銀行業務產生不利影響。同樣，近年來，跨境首次公開發行(IPO)和其他證券發行在新股發行活動中佔據了相當大的比例。立法、監管或其他限制證券在發行人國內市場以外的交易或發行的改變，導致或可能導致證券從交易所或指數退市或移除，過去曾對我們的承銷和客户中介業務產生不利影響，未來也會產生不利影響。此外，美國和其他國家的國際貿易和投資政策的變化或擬議的變化可能會對市場活動水平和我們的收入產生負面影響。

在某些情況下，市場不確定性或市場或經濟活動的普遍下降可能會降低整體活動水平或減少波動性，從而對我們的客户中介業務產生不利影響。

市場不確定性、波動性和不利的經濟狀況，以及資產價值的下降，可能會導致我們的客户將他們的資產從我們的基金或其他產品或他們的經紀賬户轉移出去，並導致淨收入減少，主要是我們的資產管理和財富管理業務。即使客户不撤出資金，他們也可能將資金投資於產生較少手續費收入的產品。

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我們的資產管理及財富管理業務已經並可能在未來受到我們的投資產品投資表現欠佳或客户偏好我們提供的產品以外的產品或產生較低費用的產品的不利影響。

我們資產管理和財富管理業務的投資回報不佳，原因要麼是整體市場狀況，要麼是我們管理的基金或賬户或我們設計或銷售的投資產品表現不佳(相對於我們的競爭對手或基準)，這影響了我們保留現有資產和從現有客户那裏吸引新客户或額外資產的能力。這可能會影響我們在澳元上賺取的管理費和激勵費，或者我們出售結構性票據或衍生品等其他投資產品所賺取的佣金和淨利差。如果我們的客户選擇投資於我們目前不提供的產品，我們將遭受資金外流和管理費損失。此外，如果由於投資者情緒的變化或某些資產類別的相對錶現或其他原因，客户繼續投資於產生較低費用的產品(例如被動管理或固定收益產品)，我們的平均有效管理費將進一步下降，我們的資產管理和財富管理業務可能會受到不利影響。

通貨膨脹已經並可能繼續對我們的業務、經營業績和財務狀況產生負面影響。

通脹壓力已經影響到世界各地的經濟、金融市場和市場參與者。通脹壓力增加了我們的某些運營支出，並對消費者信心和首席執行官的信心造成了不利影響。央行對通脹壓力的反應也導致市場利率上升，這反過來又導致整個金融市場的活動水平下降，特別是債務承銷交易和抵押貸款發放，並導致某些金融資產的價值下降，對我們的股權和債務投資產生了不利影響。更高的利率增加了我們的借貸成本，並要求我們增加存款的利息。如果通脹壓力持續存在，我們的支出可能會進一步增加；我們可能無法實現效率比目標；我們某些業務，特別是債務承銷和抵押貸款的活動水平可能會下降；我們的利息支出可能會比我們的利息收入增長得更快，從而減少我們的淨利息收入和淨息差；我們的某些投資可能會繼續虧損或普遍較低的回報水平；我們的AUS可能會下降，或者我們的AUS的構成可能會轉向更低費用的產品，減少管理和其他費用；全球經濟可能會經歷衰退；我們可能會繼續在普遍不利的經濟和市場環境中運營。

流動性

我們的流動性、盈利能力和業務可能會因為無法進入債務資本市場或出售資產而受到不利影響。

流動性對我們的業務至關重要。這對我們至關重要，因為大多數金融機構的倒閉在很大程度上是由於流動性不足。我們的流動性可能會受到以下因素的影響：無法進入有擔保和/或無擔保的債務市場；無法籌集或保留存款；無法從子公司獲得資金或以其他方式優化配置流動性；無法出售資產或贖回投資；未能及時結算交易；存款異常外流；或其他不可預見的現金或抵押品外流，例如2020年3月，企業客户為應對新冠肺炎疫情而求助於循環信貸安排。出現這種情況的原因可能是我們可能無法控制的情況，例如一般市場或經濟混亂，或影響第三方或我們的操作問題，甚至市場參與者認為我們或其他市場參與者正在經歷更大的流動性風險。

我們使用結構化產品使我們的客户受益，並對衝我們自己的風險。我們持有的金融工具和我們所參與的合同往往很複雜，而這些複雜的結構性產品往往在流動性緊張的時候沒有現成的市場可供進入。我們的投資和融資活動可能會導致來自這些活動的持有量佔特定市場的很大一部分的情況，這可能會限制我們頭寸的流動性。

此外，如果此類資產一般沒有流動性市場，以及其他市場參與者尋求同時出售類似的一般流動性資產，我們出售資產的能力可能會受到損害，這很可能發生在流動性或其他市場危機中，或者是為了應對規則或法規的變化。例如，2021年，一家在多家金融機構持有大量頭寸的投資管理公司違約，導致這些頭寸背後的證券價格迅速下跌。此外，與我們互動的票據交換所、交易所和其他金融機構可能會行使抵銷權或要求額外抵押品的權利，包括在困難的市場條件下，這可能會進一步損害我們的流動性。

許多監管規定對包括我們在內的大型金融機構提出了更嚴格的流動性要求。這些規定要求我們持有大量高流動性資產，並降低了我們獲得和部署資金的靈活性。此外，當達到適用的門檻時，我們需要根據某些監管要求管理我們的運營，這在過去是有限的，未來可能會限制我們在GSIB或其他資金中籌集存款的能力，這可能會對我們的流動性或有效應對流動性壓力的能力產生不利影響。

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我們的業務一直受到信貸市場中斷或缺乏流動性的不利影響，包括獲得信貸的機會減少和獲得信貸的成本上升。

不斷擴大的信貸利差，以及可獲得的信貸大幅減少，在過去對我們在有擔保和無擔保的基礎上借款的能力造成了不利影響，未來可能也會這樣做。我們通過發行長期債務和商業票據、在我們的銀行子公司籌集存款、發行混合金融工具以及從商業或其他銀行實體獲得貸款或信用額度，在無擔保的基礎上為自己融資。我們尋求在擔保的基礎上為我們的許多資產融資。信貸市場的任何中斷都可能使我們的企業獲得資金變得更加困難和昂貴。如果我們的可用資金有限，或者我們被迫以更高的成本為我們的運營融資，這些條件可能會要求我們削減業務活動並增加融資成本，這兩者都可能降低我們的盈利能力，特別是在涉及投資、貸款和做市的業務中。

我們的客户從事合併、收購和其他類型的戰略交易，往往依賴於進入擔保和無擔保信貸市場為其交易提供資金。缺乏可用信貸或信貸成本增加可能會對我們客户的併購交易的規模、數量和時機產生不利影響，特別是大型交易，並對我們的諮詢和承銷業務產生不利影響。

我們的信貸業務一直受到信貸市場流動性不足的負面影響，未來也可能受到影響。缺乏流動性降低了價格透明度，增加了價格波動性，減少了交易量和規模，所有這些都可能增加交易風險或降低這些企業的盈利能力。

降低我們的信用評級或增加我們的信用利差可能會對我們的流動性和融資成本產生不利影響。

我們的信用評級對我們的流動性很重要。降低我們的信用評級可能會對我們的流動性和競爭地位產生不利影響，增加我們的借貸成本，限制我們進入資本市場的機會，或觸發我們根據某些交易和抵押融資合同的某些條款承擔的義務。根據這些條款，交易對手可以被允許終止與我們的合同或要求我們提供額外的抵押品。終止我們的交易和抵押融資合同可能會導致我們蒙受損失，並通過要求我們尋找其他融資來源或進行重大現金支付或證券交易而損害我們的流動性。

截至2023年12月，我們的交易對手可以根據雙邊協議要求與我們的淨衍生債務相關的額外抵押品或終止付款，如果我們的信用評級下調一個等級，總額為2.71億美元，如果我們的信用評級下調兩個等級，金額為15.8億美元。任何一家評級機構的降級，取決於該機構在降級時對我們的相對評級，其影響可能與所有評級機構降級的影響相當。有關我們信用評級的更多信息，請參閲本表格第二部分第7項中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--風險管理--流動性風險管理--信用評級”。

我們獲得長期無擔保融資的成本與我們的信用利差(超過我們需要支付的基準證券利率的金額)直接相關。我們信用利差的增加可能會顯著增加我們的融資成本。信貸利差的變化是持續的、由市場驅動的，有時會受到不可預測和高度波動的影響。我們的信用利差也受到市場對我們信譽的看法的影響，以及與我們的長期債務有關的信用違約掉期購買者成本的變動。事實證明，信用違約互換市場非常不穩定，有時缺乏高度的透明度或流動性。

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Group Inc.是一家控股公司，其流動性依賴於其子公司的付款和貸款，其中許多子公司在向Group Inc.提供資金或資產時受到法律、監管和其他限制。

集團公司是一家控股公司，因此依賴其子公司的股息、分配、貸款和其他付款來為股票回購和股息支付提供資金，併為其債務(包括債務)的支付提供資金。我們的許多子公司，包括我們的經紀自營商和銀行子公司，都受到法律的約束，這些法律限制股息支付或授權監管機構阻止或減少從這些子公司流向Group Inc.的資金。

此外，我們的經紀-交易商和銀行實體及其子公司的貸款能力或與關聯公司進行交易的能力受到限制，並受到最低監管資本和其他要求的限制，以及他們使用存放在經紀或銀行賬户中的資金為其業務提供資金的能力受到限制。對關聯方交易的額外限制、更高的資本和流動性要求、對銀行或經紀賬户存款資金使用的額外限制，以及較低的收益，可能會減少可用於履行集團公司義務的資金數量，包括根據FRB的實力來源要求，甚至要求集團公司向此類子公司提供額外資金。此類限制或監管行動可能會阻礙獲得集團公司支付債務(包括債務或股息)所需的資金。此外，S集團在子公司清算或重組時參與資產分配的權利受子公司債權人優先索償的約束。

子公司所在國家或開展業務的國家的政府和監管機構加強了對子公司的監管和監督，這是一種趨勢。由於擔心保護金融機構的客户和債權人，這些機構由設在或開展業務的境外個人或實體控制，已導致或可能導致一些政府和監管者採取更多步驟，在這些實體出現財務困難時保護這些實體的內部總吸收虧損能力(如下所述，這也可能受到“自救”權的約束)。其結果是，我們在關聯實體之間或集團公司之間高效轉移資本和流動資金的能力受到額外限制，包括在壓力時期，從而提高了我們在綜合基礎上所需的整體資本和流動資金水平。

此外，除某些例外情況外，集團公司還擔保其某些子公司的付款義務，包括GS&Co.和GS Bank USA。此外，集團公司在與交易對手談判的基礎上，逐筆交易地為其其他合併子公司的許多義務提供擔保。這些擔保可能要求集團公司在其子公司或其債權人或交易對手需要流動資金為其自身債務提供資金時，向其子公司或其債權人或交易對手提供大量資金或資產。

要求我們和我們的某些子公司制定並向監管機構提交恢復和解決方案，以及納入從監管機構收到的反饋，可能需要我們提高資本或流動性水平，或在Group Inc.或特定子公司發行額外的長期債務，或以其他方式在多個實體產生額外或重複的運營成本或其他成本，並可能降低我們向Group Inc.提供子公司債務擔保或在Group Inc.籌集債務的能力。解決方案規劃還可能削弱我們以我們認為最具運營效率的方式構建公司內部和外部活動的能力。此外，便利我們解決方案計劃的安排可能會導致我們受到額外税收的影響。任何此類限制或要求都將是上述對我們進行資本行動或支付公司間股息或支付能力的法律和監管限制之外的限制。

有關監管限制的進一步信息，請參閲本表格10-K第I部分第1項中的“業務監管”。

信用

我們的業務、盈利能力和流動性可能會因第三方的信用質量惡化或違約而受到不利影響。

我們面臨的風險是，欠我們錢、證券或其他資產的第三方將無法履行他們的義務。這些當事人可能會因破產、缺乏流動性、經營失敗或其他原因而拖欠對我們的義務。一個重要市場參與者的倒閉，甚至是對此類機構違約的擔憂，在過去和未來都可能導致其他機構出現嚴重的流動性問題、虧損或違約，這反過來可能對我們產生不利影響。我們還面臨特別評估的風險，包括在銀行或非銀行金融機構倒閉的情況下根據FDIA或OLA進行的評估，這在過去和未來可能會對我們的運營結果產生不利影響。

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我們還面臨這樣的風險，即我們針對第三方的權利可能並不是在所有情況下都可以強制執行。此外，我們持有其證券或債務的第三方的信用質量惡化，包括第三方為保證其根據衍生品合同和貸款協議向吾等承擔的義務而提供的抵押品價值的惡化，可能會導致損失和/或不利地影響我們將該等證券或債務再抵押或以其他方式使用於流動性目的的能力。

我們交易對手的信用評級大幅下調也可能對我們的業績產生負面影響。雖然在許多情況下，我們被允許向遇到財務困難的交易對手要求額外的抵押品，但可能會出現關於我們有權獲得抵押品的金額和質押資產價值的爭議。合同的終止和抵押品的喪失抵押品贖回權可能會使我們因權利的不當行使而受到索賠。在市場緊張、波動性增加和流動性不足的時期，違約率、評級下調以及與交易對手在抵押品估值方面的糾紛通常會顯著增加。

作為我們清算和優質融資活動的一部分，我們為客户的頭寸提供資金，我們可能要為客户的違約或不當行為負責。違約風險可能源於難以發現或預見的事件或情況。

風險的集中增加了我們的做市、承銷、投資和融資活動中的重大損失的可能性。

風險的集中增加了我們的做市、承銷、投資和融資活動中的重大損失的可能性。這些交易的數量和規模已經影響並在未來可能影響我們在特定時期的業務結果。此外，由於風險集中，即使在經濟和市場條件總體上對競爭對手有利的情況下，我們也可能蒙受損失。信貸市場的混亂可能會使人們很難有效或經濟地對衝這些信貸敞口。此外，作為我們信貸發放活動的一部分，我們還提供大額承諾。信貸市場的中斷在過去已經大大減少或消除了我們發起的貸款的交易市場，未來可能會大幅減少或消除這些市場。這些幹擾在過去和未來都使我們很難出售或評估這類資產，這些資產在過去和未來都可能導致我們虧損。

根據《多德-弗蘭克法案》通過的規則，以及其他司法管轄區採用的類似規則，要求某些資產支持證券的發行人和任何組織和發起某些資產支持證券交易的人保留對該資產的經濟敞口，這影響了與這些證券化活動相關的成本和結構。我們無法通過出售、辛迪加或證券化這些頭寸來降低我們的信用風險，包括在市場緊張時期，過去由於頭寸的公允價值下降，包括借款人破產或破產，以及與出售此類證券或貸款相關的收入損失，過去曾對我們的經營業績產生負面影響，未來也可能對我們的經營業績產生負面影響。

在正常業務過程中，我們有時會受到特定交易對手、借款人、發行人(包括主權發行人)或地理區域或相關國家集團(如歐盟)的信用風險的集中影響，而此類實體的失敗或降級或違約可能會對我們的業務產生負面影響，可能會造成重大影響，我們用來設定限制和監控我們對個別實體、行業、國家和地區的信用敞口水平的系統可能不會像我們預期的那樣發揮作用。監管改革，包括《多德-弗蘭克法案》，導致通過特定的票據交換所、中央代理或交易所加強了交易活動的集中化，這大大增加了我們對這些實體的風險集中度。雖然我們的活動使我們接觸到許多不同的行業、交易對手和國家，但我們經常與從事金融服務活動的交易對手進行大量交易，包括經紀商和交易商、商業銀行、票據交換所、交易所和投資基金。這導致了對這些交易對手的大量信貸集中。

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衍生品交易和延遲的文件或結算可能使我們面臨信用風險、意外風險和潛在損失。

我們參與了大量的衍生品交易，包括信用衍生品。其中許多衍生品工具是單獨協商和非標準化的，這可能會使退出、轉移或結算頭寸變得困難。許多信用衍生品要求我們將標的證券、貸款或其他債務交付給交易對手，才能收到付款。在許多情況下，我們不持有標的擔保、貸款或其他債務，可能無法獲得標的擔保、貸款或其他債務。這可能會導致我們喪失根據這些合同應向我們支付的款項，或者導致隨之而來的信用和操作風險的結算延遲，以及增加我們的成本。

衍生品交易還涉及文件未得到適當執行、已簽署的協議可能無法對交易對手強制執行、或此類協議下的債務可能無法與與該交易對手的其他債務“結算”的風險。此外，交易對手可聲稱此類交易不適當或不獲授權。

作為ISDA通用協議或美國ISDA協議(ISDA協議)的簽署方，並受FRB和FDIC關於合格境外機構投資者的規則以及其他司法管轄區類似規則的約束，我們可能無法對交易對手行使補救措施，而且由於這一制度尚未經過測試，我們可能會遭受風險或損失，如果我們可以在交易終止時立即結束交易，我們將不會預期會遭受這些風險或損失。ISDA議定書和這些規則和條例適用於回購協議和其他非衍生合同的工具。

與第三方簽訂的衍生品合同和其他交易，包括二級銀行貸款買賣，並不總是得到交易對手的確認或及時結算。雖然交易仍未得到確認或在任何延遲結算期間，我們面臨着更高的信用和運營風險，如果發生違約，我們可能會發現更難執行我們的權利。

此外，隨着新的複雜衍生品的產生，涵蓋更廣泛的基礎信貸和其他工具，可能會出現關於基礎合同條款的爭議，這可能會削弱我們有效管理這些產品的風險敞口的能力，並使我們面臨更高的成本。多德-弗蘭克法案中要求對信用衍生品和其他場外衍生品進行集中清算的條款，或市場轉向標準化衍生品的條款，可能會降低與這些交易相關的風險，但在某些情況下，也可能會限制我們開發最適合客户需求的衍生品和對衝我們自身風險的能力，並可能對我們的盈利能力產生不利影響。此外，這些規定增加了我們對中央結算平臺的信用敞口。

可操作的

我們的運營系統出現故障或人為錯誤、瀆職或其他不當行為，可能會損害我們的流動性、擾亂我們的業務、導致機密信息泄露、損害我們的聲譽和造成損失。

我們的業務高度依賴於我們每天處理和監控大量交易的能力，其中許多交易非常複雜，發生的頻率和數量都很高，涉及多種貨幣的眾多不同市場。這些交易，以及我們向客户提供的信息技術服務，往往必須遵守客户特定的指導方針以及法律和監管標準。

世界各地的許多規則和法規制約着我們執行交易並向監管機構、交易所和投資者報告此類交易和其他信息的義務。遵守這些法律和報告要求可能具有挑戰性，我們已經並可能在未來因未能遵守這些規則或根據這些規則報告及時、準確和完整的信息而受到監管罰款和處罰。

隨着交易的數量、速度、頻率和複雜性，特別是電子交易的數量、速度、頻率和複雜性(以及向客户、監管機構和交易所實時報告此類交易的要求)的增加，開發和維護我們的操作系統和基礎設施變得更具挑戰性，與此類交易有關的系統或人為錯誤的風險也增加了，這類錯誤的潛在後果也增加了，因為所涉及的交易的速度和數量，以及與足夠快地發現錯誤以限制由此產生的後果相關的潛在困難。例如，2024年美國向T+1結算時間表的過渡使我們在報告和及時結算交易方面面臨更大的運營風險。在波動性增加的時候，這些風險會加劇。與其他類似情況的機構一樣，我們在業務中使用信貸承銷模式，包括我們以消費者為導向的活動。我們的承保決定沒有公平對待消費者或客户，或沒有遵守適用的法律或法規的指控或宣傳，無論是否準確，在過去和未來都會導致負面宣傳、聲譽損害以及政府和監管機構的審查、調查和執法行動。

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我們的財務、會計、數據處理或其他運營系統和設施過去在某些方面不能正常運行，未來可能無法正常運行或因完全或部分超出我們控制範圍的事件而癱瘓，例如交易量激增，對我們處理這些交易或提供這些服務的能力造成不利影響。我們必須不斷更新這些系統，以支持我們的運營和增長，並響應法規和市場的變化，並在系統控制和培訓方面投入大量資金，以實現我們的目標，即確保此類交易不會違反適用的規章制度，或由於處理此類交易的錯誤而對市場、我們的客户和交易對手或我們產生不利影響。加強和更新系統以及必要的培訓，包括與整合新業務有關的培訓，需要支付鉅額費用，並造成與實施新系統和將新系統與現有系統整合相關的風險。

計算設備和電話的使用對我們員工所做的工作以及我們的系統和業務、我們的客户以及我們的第三方服務提供商和供應商的運營至關重要。它們的重要性繼續增加，特別是在混合工作安排方面。計算機和計算機網絡面臨各種風險，除其他外，包括網絡攻擊、固有技術缺陷、系統故障和人為錯誤。例如，在許多類型的此類計算設備和手機中發現的計算機芯片的根本安全缺陷過去曾被報道過，未來可能會發生。我們的員工或供應商使用個人設備進行與工作相關的活動也存在與潛在違反記錄保留和其他要求相關的風險。雲技術對我們的系統和平臺的運營也至關重要，我們對雲技術的依賴正在增長。服務中斷已經並可能在未來導致延遲訪問或丟失對我們的業務非常重要的數據，並可能阻礙我們的客户訪問我們的平臺。已經發生了一些與訪問雲計算提供商有關的廣泛宣傳的停機案例。解決這些和類似問題可能代價高昂，並影響這些業務和系統的性能。應用修復程序可能會產生操作風險，並且可能仍然存在殘留的安全風險。

儘管技術和以技術為基礎的風險和控制系統激增，但我們的企業最終依賴於人作為我們最大的資源，而且他們在過去和未來可能會犯錯誤或違反適用的政策、法律、規則或程序，而這些錯誤、法律、規則或程序並不總是被我們的技術過程或我們的控制程序和其他程序立即發現，這些程序旨在防止和發現此類錯誤或違規行為。這些錯誤在過去和未來可能包括計算錯誤、電子郵件地址錯誤、軟件或模型開發或實施錯誤、或簡單的判斷錯誤，以及故意忽視或規避適用的政策、法律、規則或程序的努力。人為錯誤、瀆職和其他不當行為，包括故意濫用與內幕交易有關的客户信息或用於其他目的，即使及時發現和補救，在過去和未來可能會給我們帶來聲譽損害和損失和責任。

我們主要地點的大多數員工，包括紐約大都市區、倫敦、班加盧市、海得拉巴、香港、東京、鹽湖城和達拉斯，工作地點都很近。我們的總部位於紐約大都市區，我們擁有最大的員工集中度，佔據了哈德遜河海濱附近的兩座主要辦公樓。它們會受到潛在災難性事件的影響，包括但不限於恐怖襲擊、極端天氣或其他可能對我們的業務產生負面影響的敵對事件。儘管我們努力保持業務連續性，但影響我們辦公室和員工的業務中斷可能會導致我們的員工無法佔用辦公室、與其他辦公地點通信或出差或遠程工作。因此，由於我們未能或無法成功實施業務應急計劃，我們為客户提供服務和與客户互動的能力可能會受到不利影響。

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我們的基礎設施或第三方的運營系統或基礎設施出現故障或中斷，可能會損害我們的流動性，擾亂我們的業務，損害我們的聲譽，並造成損失。

我們面臨任何結算代理、交易所、票據交換所或其他金融中介機構的操作失敗或重大操作延遲、終止或容量限制的風險，而隨着我們與客户的互連程度的提高，我們越來越多地面臨與客户系統有關的操作失敗或重大操作延遲的風險。

結算代理、交易所及結算所之間出現重大整合，而越來越多的衍生交易在交易所進行結算，這增加了我們所使用的特定金融中介機構出現運作故障或重大運作延遲、終止或容量限制的風險，並可能影響我們在出現任何該等故障、延遲、終止或限制時尋找足夠及具成本效益的替代方案的能力。行業整合，無論是在市場參與者之間還是在金融中介機構之間，都增加了運營失敗或重大運營延誤的風險，因為需要整合不同的複雜系統，通常是在加速的基礎上。

多個金融機構與中央代理、交易所和票據交換所的相互聯繫，以及這些實體的集中度提高，增加了一個機構或實體的運營失敗可能導致全行業運營失敗的風險，從而可能對我們開展業務的能力造成實質性影響。除其他外，金融機構通過應用程序編程接口或API與其他公司的互聯也存在類似的風險。任何此類失敗、終止或限制都可能對我們進行交易、為客户提供服務、管理我們的風險敞口或擴大我們的業務的能力造成不利影響，或導致我們對客户的財務損失或責任、我們的流動性受損、我們的業務中斷、監管幹預或聲譽損害。

儘管我們有彈性計劃和設施，但我們開展業務的能力可能會因為支持我們的業務和我們所在社區的基礎設施中斷而受到不利影響。這可能包括涉及我們、我們的員工或與我們開展業務的第三方(包括雲服務提供商)使用的電力、衞星、海底電纜或其他通信、互聯網、交通或其他設施的中斷。這些中斷可能是由於隻影響我們的建築物或系統或第三方的事件，或由於具有更廣泛影響的全球、區域或這些建築物或系統所在城市的事件造成的，包括但不限於自然災害、戰爭、內亂、恐怖主義、經濟或政治事態發展、流行病和天氣事件。

此外，儘管我們尋求使第三方供應商多樣化以提高我們的彈性，但如果我們的供應商在同一地區運營，我們將面臨風險，而且我們還面臨這樣的風險，即共同服務提供商的中斷或其他信息技術事件可能會阻礙他們向我們提供產品或服務的能力。我們可能無法有效地監控或減輕與供應商使用公共服務提供商相關的運營風險。

此外，儘管分佈式分類賬技術、加密貨幣和類似技術的普及率和應用範圍正在增長，但這項技術還處於萌芽階段，可能容易受到網絡攻擊或存在其他固有弱點。我們面臨風險，並可能面臨與分佈式分類帳技術相關的額外風險，包括通過我們為客户涉及使用分佈式分類帳技術的金融產品的活動提供便利，例如區塊鏈、加密貨幣或其他數字資產、我們對尋求開發基於分佈式分類帳技術的平臺的公司的投資、第三方供應商、客户、交易對手、票據交換所和其他金融中介使用分佈式分類帳技術，以及接收加密貨幣或其他數字資產作為抵押品。使用分佈式分類賬技術的金融產品的市場波動性可能會增加這些風險。

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人工智能(AI)的發展和使用帶來了風險和挑戰，可能會對我們的業務產生不利影響。

我們或我們的第三方供應商、客户或交易對手可能會在某些業務流程、服務或產品中開發或整合人工智能技術。人工智能的發展和使用給我們的業務帶來了一些風險和挑戰。與人工智能相關的法律和監管環境在美國和國際上都是不確定和迅速演變的，包括專門針對人工智能的監管，以及知識產權、隱私、消費者保護、就業和其他適用於人工智能使用的法律中的條款。這些不斷髮展的法律和法規可能要求我們在實施人工智能技術時做出改變，並增加我們的合規成本和不合規的風險。人工智能模型，特別是生成性人工智能模型，可能會產生不正確的輸出或採取不正確的行動，導致私人、機密或專有信息的發佈，反映他們接受培訓的數據中包含的偏見，侵犯他人的知識產權，或以其他方式有害的。此外，許多人工智能模型的複雜性使人們很難理解它們為什麼會產生特定的輸出。這種有限的透明度增加了與評估人工智能模型的適當操作、瞭解和監測人工智能模型的能力、減少錯誤輸出、消除偏見和遵守要求記錄或解釋決策依據的法規有關的挑戰。此外，我們可以依賴第三方開發的人工智能模型，在這方面，部分取決於這些第三方開發和培訓其模型的方式，包括在其模型的培訓數據中納入任何未經授權的材料所產生的風險，以及這些第三方為限制與其模型輸出相關的風險而採取的步驟的有效性，我們對這些事項的可見性可能有限。這些風險中的任何一項都可能使我們面臨責任或不利的法律或法規後果，並損害我們的聲譽和公眾對我們業務的看法或我們安全措施的有效性。

除了我們使用人工智能技術外，我們還面臨着不良行為者使用人工智能技術實施欺詐和挪用資金以及為網絡攻擊提供便利所產生的風險。生成性人工智能如果被用來實施欺詐或發動網絡攻擊，可能會導致特定金融機構或交易所的損失、流動性外流或其他不利影響。

未能保護我們的計算機系統、網絡和信息以及我們客户的信息免受網絡攻擊和類似威脅，可能會削弱我們開展業務的能力，導致機密信息被泄露、被盜或被破壞，損害我們的聲譽並造成損失。

我們的業務依賴於我們和我們供應商的計算機系統和網絡中機密和其他信息的安全處理、存儲和傳輸。近年來發生了一些廣為人知的案件，涉及金融服務公司、以消費者為基礎的公司、軟件和信息技術服務提供商、政府機構和其他組織，它們報告了未經授權獲取或披露客户、客户或其他機密信息的行為，以及涉及傳播、盜竊和破壞公司信息或其他資產的網絡攻擊，原因是程序不充分或僱員或承包商未遵守程序，或第三方的行動，包括外國政府的行動。還有一些廣為人知的案例，黑客要求“贖金”，以換取不披露客户信息或恢復對信息或系統的訪問。

我們經常成為包括拒絕服務攻擊在內的未遂網絡攻擊的目標，必須不斷監測和開發我們的系統，以保護我們技術基礎設施的完整性和功能，以及我們數據的訪問和安全。隨着我們擴展我們的移動和其他基於互聯網的產品和服務，以及我們對移動和雲技術的使用，以及我們向個人消費者提供這些服務，我們面臨着大量的網絡攻擊。此外，網絡犯罪分子使用人工智能可能會增加針對我們或我們的第三方供應商和客户的網絡安全攻擊的頻率和嚴重程度。我們的通信從我們提供的設備遷移到員工擁有的設備，這帶來了額外的網絡攻擊風險，混合工作安排也是如此。此外，由於我們與第三方供應商(及其各自的服務提供商)、中央代理、交易所、票據交換所和其他金融機構的互聯互通，如果其中任何一家受到成功的網絡攻擊或其他信息安全事件，我們可能會受到不利影響。這些影響可能包括無法從遭受網絡攻擊或其他信息安全事件的第三方獲取信息或服務，或者可能導致未經授權訪問或披露客户、客户或其他機密信息，進而可能中斷我們的某些業務或對我們的運營結果和聲譽產生不利影響。

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儘管我們努力確保我們的系統和信息的完整性，但我們可能無法預測、發現或實施針對所有網絡威脅的有效預防措施，包括因為所使用的技術日益複雜、變化頻繁，而且往往在啟動之前不被識別。網絡攻擊可以來自各種來源，包括與外國政府有關聯或由外國政府贊助或參與有組織犯罪或恐怖組織的第三方。第三方還可能試圖將個人安置在我們的辦公室中，或誘使員工、客户或我們系統的其他用户披露敏感信息或提供對我們或我們客户的數據的訪問，而這些類型的風險可能難以檢測或預防。

儘管我們主動採取保護措施，並努力在情況允許時對其進行修改，但我們的計算機系統、軟件和網絡可能容易受到未經授權的訪問、誤用、計算機病毒或其他惡意代碼、對我們供應商的網絡攻擊以及其他可能產生安全影響的事件的影響。鑑於近年來影響軟件和信息技術服務提供商的供應鏈攻擊更加頻繁和嚴重，針對我們供應商的網絡攻擊的風險一直在增加。由於我們系統的複雜性和互聯性，加強我們的保護措施的過程本身就可能造成系統中斷和安全問題的風險。此外，我們用來劃分數據的保護措施可能會降低我們對網絡威脅和系統問題的可見性，並對我們的應對能力產生不利影響。

如果發生一種或多種此類事件，可能會危及我們、我們的客户、我們的交易對手或第三方處理、存儲或通過我們的計算機系統和網絡傳輸的機密和其他信息，或以其他方式導致我們或我們的客户、交易對手或第三方的運營中斷或故障，從而影響他們與我們交易的能力，或以其他方式導致法律或監管行動、重大損失或聲譽損害。此外，此類事件在被適當檢測或升級之前可能會持續很長一段時間，在檢測或升級之後，我們可能需要相當長的時間才能獲得有關泄露信息的範圍、數量和類型的全面和可靠信息。在調查過程中，我們可能不知道事件的全部影響以及如何補救，採取或犯下的行動、決定和錯誤可能會進一步增加事件對我們的業務、運營結果和聲譽的負面影響。此外，新的法規要求我們及時披露有關重大網絡安全事件的信息，包括那些在披露時可能尚未解決或尚未充分調查的信息。

我們已經並預計將持續花費大量資源來修改我們的保護措施，調查和補救漏洞或其他風險，但這些措施可能無效，我們可能會受到法律或監管行動的影響，以及我們維護的任何保險沒有投保或未完全覆蓋的財務損失。監管機構越來越關注網絡安全事件。

我們客户的機密信息也可能因客户的個人電子設備泄露或因無關公司的數據安全漏洞而面臨風險。未經授權的賬户活動造成的損失可能損害我們的聲譽，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

移動和雲技術的使用增加了這些和其他運營風險，混合工作安排也是如此。這些技術的安全的某些方面是不可預測的或超出我們的控制，移動技術和雲服務提供商未能充分保護其系統和防止網絡攻擊可能會擾亂我們的運營，並導致挪用、腐敗或丟失機密和其他信息。此外，儘管加密和其他保護措施很複雜，但仍有可能被擊敗，特別是在新的計算技術極大地提高了可用的速度和計算能力的情況下。

我們經常通過電子郵件和其他電子方式傳輸和接收個人、機密和專有信息。我們與客户、供應商、服務提供商、交易對手和其他第三方進行了討論和合作，以開發安全傳輸能力並防止網絡攻擊，但我們沒有、也可能無法與我們的所有客户、供應商、服務提供商、交易對手和其他第三方建立安全能力，我們可能無法確保這些第三方有適當的控制措施來保護信息的機密性。截取、誤用或不當處理向客户、供應商、服務提供商、交易對手或其他第三方發送或接收的個人、機密或專有信息可能會導致法律責任、監管行動和聲譽損害。

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我們可能會因為無效的風險管理流程和策略而蒙受損失。

我們尋求通過一個風險和控制框架來監測和控制我們的風險敞口，該框架包括各種獨立但相輔相成的財務、信貸、運營、合規和法律報告系統、內部控制、管理審查程序和其他機制。我們的風險管理過程尋求在我們從做市、投資或貸款頭寸以及承銷活動中獲利的能力與我們面臨的潛在損失之間取得平衡。雖然我們採用了一套廣泛和多樣化的風險監測和風險緩解技術，但這些技術和伴隨其應用的判斷不能預測每一個經濟和金融結果，或者這些結果的細節和時機。因此，在我們的活動過程中，我們已經並可能在未來遭受損失。近年來的市場狀況出現了前所未有的混亂，並突顯了使用歷史數據管理風險的固有侷限性。

我們用來評估和控制風險敞口的模型反映了對不同資產類別或其他市場指標價格之間的關聯度或缺乏關聯度的假設。在市場壓力或其他不可預見的情況下，以前不相關的指標可能會變得相關，或者相反，以前相關的指標可能會朝着不同的方向移動。這些類型的市場波動有時會限制我們對衝策略的有效性，並導致我們蒙受重大損失，它們未來可能會這樣做。當其他市場參與者使用與我們的假設或算法類似的風險或交易模型時，這些相關性的變化已經加劇，未來也可能加劇。在這些和其他情況下，由於其他市場參與者的活動或廣泛的市場混亂，包括資產價值大幅下降或某些資產不存在市場的情況，可能很難降低我們的風險頭寸。

此外，在風險管理和許多其他關鍵活動中使用模型會帶來模型可能無效的風險，這可能是因為設計不佳、測試無效或輸入不正確或有缺陷，以及未經允許訪問模型導致未經批准或惡意更改模型或其輸入。

如果我們通過我們的做市或發起活動持有頭寸，或者我們通過我們的投資活動(包括私募股權)直接進行投資，而這些頭寸沒有成熟的流動性交易市場，或者受到出售或對衝的限制，我們可能無法減少我們的頭寸，從而降低與這些頭寸相關的風險。此外，在適用法律和法規允許的範圍內，我們將自有資本投資於我們管理的私募股權、信貸、房地產和對衝基金，而我們撤回對這些基金的部分或全部投資的能力受到限制，無論是出於法律、聲譽或其他原因，可能會使我們更難控制與這些投資相關的風險敞口。

謹慎的風險管理以及監管限制可能會導致我們限制對交易對手、地理區域或市場的敞口，這可能會限制我們的商業機會，並增加我們融資或對衝活動的成本。

我們的消費者產品給我們帶來了不同的風險，我們已經並將繼續需要擴大和調整我們的風險監控和緩解活動，以應對這些業務活動。如果未能充分評估和控制此類風險敞口，可能會給我們造成損失。

有關我們的風險管理政策和程序的進一步信息，請參閲本表格10-K第二部分第7項中的“管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析--風險管理”。

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法律和監管

我們的業務和我們客户的業務在世界各地都受到廣泛和普遍的監管。

作為金融服務業的參與者和具有系統重要性的金融機構，我們受到世界各地司法管轄區的廣泛監管。在我們開展業務的所有司法管轄區，我們都面臨着執法、監管和税務當局的重大幹預以及私人訴訟的風險。在許多情況下，我們的活動一直並可能繼續受到不同司法管轄區重疊和不同的監管。除其他事項外，由於執法當局、監管機構或私人團體對我們遵守現有法律和法規的質疑，我們或我們的員工已經並可能被罰款、刑事指控或制裁；被禁止從事某些業務活動；受到業務活動的限制或條件，包括更高的資本金要求；或與我們的業務行為或員工相關的新的或大幅提高的税收或其他政府收費。這些限制或條件可能會限制我們的業務活動，並對我們的盈利能力產生負面影響。

除了對我們業務活動的範圍和盈利能力的影響外，日常遵守現有法律和法規已經並將繼續涉及大量時間，包括我們的高級領導以及大量專職合規和其他報告和運營人員的時間，我們預計將繼續增加與此相關的人員，所有這些都可能對我們的盈利能力產生負面影響。

我們和我們的競爭對手的收入和盈利能力一直並將繼續受到與資本、槓桿、流動性和長期資金水平有關的要求、與清盤和復甦計劃、衍生品清算和保證金規則和監管水平有關的要求的影響，以及對金融機構可以開展哪些業務活動以及如何開展某些業務活動的限制(如果允許)。適用於我們企業的法律、法規和會計準則往往是複雜的，在許多情況下，我們必須就這些法律、法規和會計準則在我們的業務活動中的應用做出解釋性決定。解釋的變化，無論是對監管指導、行業慣例、我們自己的重新評估或其他方面的迴應，都可能對我們的業務、運營結果或滿足適用的監管要求(如資本或流動性要求)的能力產生不利影響。

如果適用於我們或我們客户的現有法律或法規的解釋或執行有新的法律或法規的變化，包括資本、流動性、槓桿、長期債務、總吸收虧損能力和保證金要求、對槓桿貸款或其他商業慣例的限制、報告要求、與恢復和解決方案規劃有關的要求、税負和補償限制，這些變化施加於有限的金融機構(無論是基於規模、融資方法、活動、地理位置或其他標準)，是否遵守這些新的法律或法規，或在執行現有法律或法規方面的變化，可能會對我們與其他未受同樣影響的機構進行有效競爭的能力產生不利影響。此外，對金融機構或市場參與者實施的監管，如對股票轉讓、股票回購和其他金融交易徵税，可能會對更廣泛的市場活動水平產生不利影響，從而影響我們的業務。法律或法規的變化，如税法，也可能對我們產生不成比例的影響，這取決於這些法律或法規適用於金融服務和金融公司的方式，或者由於我們的公司結構，或者我們在哪裏或如何提供這些服務。

這些事態發展可能會影響我們在受影響司法管轄區的盈利能力，甚至使我們無法繼續在這些司法管轄區經營我們的全部或某些業務，或可能導致我們因改變業務做法、重組我們的業務、將我們的全部或某些業務及員工轉移至其他地點或遵守適用的資本要求而產生的鉅額成本，包括減少股息或股份回購、清算資產或籌集資本，從而不利增加我們的融資成本或以其他方式影響我們的股東和債權人。

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美國和非美國的監管發展，特別是多德-弗蘭克法案和巴塞爾協議III，已經顯著改變了我們運營的監管框架，並對我們的盈利能力產生了不利影響，甚至可能在未來對我們的盈利能力產生不利影響。已經影響或未來可能影響我們業務的多德-弗蘭克法案方面包括：增加資本、流動性和報告要求；對我們可能從事的活動進行限制；加強對場外衍生品市場和交易的監管和限制；對激勵性薪酬的限制；對關聯交易的限制；要求重組或限制與恢復和清盤規劃相關的活動；增加存款保險評估；以及提高經紀自營商和投資顧問在與客户打交道時的關照標準。沃爾克規則實施更高的資本金要求、有關流動性、長期債務和總吸收虧損能力的更嚴格要求，以及禁止自營交易和贊助或投資備兑基金，可能會繼續對我們的盈利能力和競爭地位產生不利影響，特別是如果這些要求不適用於我們的競爭對手或沒有在所有司法管轄區統一實施的話。美國聯邦銀行監管機構2023年7月提出的實施巴塞爾委員會最終敲定危機後監管資本改革的提議，如果按提議獲得通過，將提高我們的資本金要求。由於未來巴塞爾委員會標準的實施，我們還可能受到更高、更嚴格的資本和其他監管要求的約束。有關擬議監管要求的進一步信息，請參閲本表格10-K第一部分中的“業務-監管-銀行監督和監管-基於風險的資本比率”。

正如本表格10-K第I部分第1項“業務-監管-銀行監管-基於風險的資本比率”所述，渣打銀行取代了標準資本規則下的資本保護緩衝，並導致了更高的標準資本比率要求。如果不遵守這些要求，我們可能會限制我們回購股票、支付股息和支付某些可自由支配的補償的能力。此外，如果我們被要求重新提交我們的資本計劃，我們通常不能在未經FRB事先批准的情況下進行資本分配，如股票回購或股息。股息和回購也受到FRB的監督，這可能會導致限制。我們進行資本分配的能力受到限制，其中可能會阻止我們向股東返還資本，並影響我們的股本回報率。此外，作為G-SIB，我們需要繳納G-SIB附加費。我們的G-SIB附加費根據前一年的財務數據每年更新。我們業務的擴張、資產負債表的增長以及對短期批發融資的更多依賴導致了我們的業務增加，未來可能會導致我們的G-SIB附加費進一步增加，我們的資本要求也會相應增加。FRB 2023年7月的提案將在附加費桶中引入額外的粒度，並增加基於全年平均值(而不是期末價值)計算G-SIB附加費所使用的財務數據量，這可能會增加我們的G-SIB附加費。

我們還受到與客户、員工或其他人的信息隱私相關的法律和法規的約束，如GDPR和加州消費者隱私法，任何不遵守這些法律和法規的行為都可能使我們面臨責任和/或聲譽損害。隨着新的隱私相關法律和法規的實施，我們遵守這些法律和法規所需的時間和資源，以及我們在數據泄露情況下不遵守和報告義務的潛在責任，可能會大幅增加。

此外，在我們開展業務的司法管轄區，我們的業務越來越多地受到與監控、加密和數據上岸相關的法律和法規的約束。遵守這些法律和法規可能需要我們改變我們的信息安全政策、程序和技術，這可能會使我們更容易受到網絡攻擊和挪用、腐敗或信息或技術的丟失。

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我們以消費者為導向的存款和信用卡業務使我們在這些業務所在的司法管轄區受到許多額外法規的約束。這些法規不僅涉及範圍廣泛，而且還涉及各種法規和監管，以及歷史上從未適用於我們的監管合規風險。影響與消費者金融互動的監管審查水平和監管範圍往往比與機構和高淨值個人做生意相關的監管審查水平和監管範圍大得多。遵守這些規定既耗時又昂貴，而且會帶來新的風險和增加的風險。

我們向以消費者為導向的活動的擴張導致GS Bank USA在2023年改變了CRA要求，因此GS Bank USA不再被評估為CRA合規的“批發銀行”，而是根據戰略計劃進行評估。由於這種評估方法的改變而未能遵守不同的或擴大的CRA要求，可能會對GS Bank USA的CRA評級產生負面影響，造成聲譽損害，並導致我們未來進行收購或從事某些新活動的能力受到限制。

監管機構和法院越來越多地尋求讓金融機構對其客户的不當行為負責，因為他們認定，金融機構本應發現客户從事了不當行為，即使金融機構對客户從事的活動沒有直接瞭解。監管機構和法院也越來越多地認定，對於金融機構或金融機構控制的基金有投資但不積極管理的實體的活動，它們應承擔“控制人”的責任。此外，監管者和法院繼續尋求確立對交易對手方的“受託”義務，而這種義務此前被認為並不存在。如果這種努力取得成功，從事經紀、結算、做市、大宗融資、投資和其他類似活動的成本和負債可能大幅增加。就我們在擔任財務顧問或投資顧問或擔任個人、機構、主權或投資基金客户的其他角色方面負有受託責任的程度而言，任何違反，甚至被指控違反此類義務，都可能產生重大的負面法律、監管和聲譽後果。

有關我們的業務所受的廣泛監管的信息，請參閲本表格10-K第I部分第1項中的“業務監管”。

如果不能適當地識別和解決潛在的利益衝突，可能會對我們的業務產生不利影響。

由於我們的業務範圍和客户基礎廣泛，我們經常處理潛在的利益衝突，包括我們為特定客户提供的服務或我們自己的投資或其他利益與該客户或另一客户的利益發生衝突或被視為衝突的情況，以及我們的一項或多項業務可以訪問可能無法與我們的其他業務共享的重要非公開信息的情況，以及我們可能是與我們也有諮詢或其他關係的實體的債權人的情況。

此外，對於GS Bank USA與其子公司和實體之間、屬於或可能被視為我們的關聯公司的交易，以及根據沃爾克規則，我們與擔保基金之間的交易，我們作為BHC的地位要求我們接受更嚴格的監管和FRB的監管審查。

我們有廣泛的程序和控制措施，旨在識別和解決利益衝突，包括那些旨在防止我們的企業之間不當共享信息的程序和控制措施。然而，正確識別和處理利益衝突是複雜和困難的，如果我們未能或似乎未能識別、披露和適當處理利益衝突，作為我們最重要資產之一的我們的聲譽可能會受到損害，客户與我們進行交易的意願可能會受到不利影響。此外，潛在的或已察覺到的衝突可能會引起訴訟或監管執法行動。此外，我們的One Goldman Sachs計劃以及我們的業務結盟旨在加強我們業務之間的合作，這可能會增加實際或預期的利益衝突和不正當信息共享的可能性。

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我們可能會受到政府和監管機構加強審查或負面宣傳的不利影響。

監管機構、立法機構和執法機構對與薪酬、我們的商業做法、我們過去的行動和其他事項有關的事項進行的政府審查仍然處於高水平。政治和公眾對金融機構的情緒在過去和今後可能導致大量不利的新聞報道，以及監管機構或其他政府官員的不利聲明或指控。媒體報道和其他公開聲明聲稱存在某種形式的不當行為(在某些情況下，包括與我們沒有直接關係的新聞報道和公開聲明)，往往會導致監管機構、立法者和執法官員進行某種類型的調查或提起訴訟。

應對這些調查和訴訟，無論訴訟的最終結果如何，都是耗時和昂貴的，可能會分散我們高級管理層的時間和精力。監管當局尋求的處罰和罰款大幅增加，某些監管機構近年來更有可能採取執法行動，或支持針對金融服務業的立法。政府當局還可能更有可能採取刑事或其他行動，包括在調查或調查的解決過程中尋求承認不當行為或認罪，前提是一家公司被視為以前從事過刑事、監管或其他不當行為。負面宣傳、政府審查以及法律和執法程序也可能對我們的聲譽以及員工的士氣和表現產生負面影響，這可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。此外，我們受到監管和解、命令和反饋的制約，需要開展大量補救活動並加強現有控制、系統和程序，這已經並將要求我們投入大量資源，包括招聘，以及測試新控制、政策和程序的運作和有效性。如果不能及時完成這些補救活動，可能會導致更高的運營費用、聲譽損害和其他負面後果。

金融服務業，特別是我們的企業，一直受到負面宣傳。我們的聲譽和業務可能會受到負面宣傳或關於我們的業務和人員的信息的不利影響，無論這些信息是否準確或真實，這些信息可能會發布在社交媒體或其他互聯網論壇上，或者由新聞機構發佈。在這類論壇上發帖還可能對欠我們錢、證券或其他資產的我們的客户和其他方的風險頭寸產生不利影響，並增加他們不履行對我們的義務或減少我們從他們使用我們的服務中獲得的收入的可能性。通過這些渠道，特別是通過社交媒體傳播信息的速度和普及程度，可能會放大與負面宣傳有關的風險。

通過社交媒體迅速傳播負面信息，被認為在一定程度上導致了硅谷銀行(SVB)的倒閉。SVB在一段時間內遭遇了金融機構從未經歷過的存款提取水平。我們也可能會因為社交媒體上的負面帖子或其他負面宣傳而快速提取存款或其他資金外流.

針對我們的重大民事或刑事責任或重大監管行動可能會對我們造成重大不利財務影響或造成重大聲譽損害，進而可能嚴重損害我們的業務前景。

我們的業務面臨重大法律風險，針對金融機構的訴訟和監管程序中的索賠數量以及索賠和罰款金額仍然居高不下。有關我們的某些法律和監管程序和調查的信息，請參閲本表格10-K第二部分第8項合併財務報表的附註18和27。我們看到，在市場低迷時期，消費者和客户的法律索賠有所增加，而在我們裁員之後，與就業相關的索賠也有所增加。此外，政府實體一直是我們某些法律程序的原告和當事人，我們未來可能面臨相同或其他政府實體的民事或刑事訴訟或索賠，以及通常在監管和解後開始的後續民事訴訟。

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大型金融機構(在某些情況下包括美國)與政府實體達成重大和解已變得司空見慣。與政府實體進行大額和解的趨勢可能會在類似行動中對其他金融機構的結果產生不利影響，在某些情況下，包括美國在內，特別是在政府官員宣佈大額和解將被用作其他和解的基礎或模板的情況下。不確定的監管執法環境使得很難估計可能的損失，這可能導致法律準備金與隨後的實際和解或處罰之間的巨大差異。

關於串通或反競爭行為的説法已經變得更加普遍。金融機構(包括我們)因涉嫌操縱投標、集體抵制或其他反競爭行為而受到民事訴訟和調查要求。反壟斷法一般規定連帶責任和三倍損害賠償。這些索賠在過去導致了鉅額和解和罰款，未來可能會這樣做。

我們受到世界各地的法律和法規的約束，包括《反海外腐敗法》和英國《反賄賂法》，這些法律和法規涉及向政府官員和其他人支付腐敗和非法款項，以及與之相關的僱傭行為。違反這些或類似法律和條例的行為在過去造成並可能在未來造成重大的罰款。此類違規行為還可能導致我們的活動受到嚴格限制，並損害我們的聲譽。

某些執法當局最近要求承認不當行為，在某些情況下，作為對金融機構或其僱員提出的問題的解決方案的一部分。例如，見本表格10-K第二部分第8項合併財務報表附註27中的“1MDB相關事項”。任何此類涉及我們或我們員工的刑事問題的解決方案可能會導致更多的民事訴訟，可能會對我們的聲譽造成不利影響，可能會導致我們在一般情況下或在某些情況下進行活動的能力受到懲罰或限制，並可能產生其他負面影響。此外，由於這種類型的和解，我們不再是“著名的經驗豐富的發行人”，這對我們銷售證券的方式施加了限制。

在世界各地開展業務時，我們面臨着政治、法律、監管和其他風險，這些風險是在許多國家開展業務所固有的。

在開展我們的業務和支持我們的全球業務時，我們面臨着可能的國有化、徵收、價格管制、資本管制、外匯管制、通信和其他內容限制以及其他限制性政府行動的風險。例如，美國和歐盟對俄羅斯和委內瑞拉的某些個人和公司實施了制裁。在許多國家，適用於證券和金融服務業以及我們所參與的許多交易的法律法規都是不確定和不斷演變的，我們可能很難確定每個市場的當地法律的確切要求。在某些情況下，我們受到不同市場的不同和相互衝突的法律和法規的約束，我們越來越多地面臨我們運營的司法管轄區已經實施或可能實施的法律和法規與另一個司法管轄區的法律和法規直接衝突的風險。如果當地監管機構認定我們的行為沒有遵守當地法律在特定市場的適用情況，或者我們未能與當地監管機構建立有效的工作關係，不僅會對我們在該市場的業務產生重大的負面影響，而且會對我們的聲譽產生重大的負面影響。此外，在一些法域，不遵守或被指控不遵守法律和條例已經並可能使我們和我們的工作人員不僅受到民事訴訟，而且還受到刑事訴訟和其他制裁。我們還面臨着更大的風險，即我們設計的交易可能不是在所有情況下都是合法可執行的。

雖然世界各地的商業和其他做法有所不同，但我們的主要實體在全球範圍內的運營都受到與腐敗和非法支付、僱傭行為和洗錢以及與某些個人、團體和國家做生意相關的法律的約束，如反海外腐敗法、BSA和英國《反賄賂法》。雖然我們已經並將繼續在培訓和合規監測方面投入大量資源，但我們的運營、員工、客户和消費者以及與我們打交道的供應商和其他第三方的地理多樣性極大地增加了我們被發現違反此類規則或法規的風險，任何此類違規行為都可能使我們受到重大處罰或對我們的聲譽造成不利影響。例如，見本表格10-K第二部分第8項合併財務報表附註27中的“1MDB相關事項”。

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此外，世界各地發生了多起廣為人知的案件，涉及金融服務業員工實際或被指控的欺詐或其他不當行為，我們已經發生過，未來可能會發生員工不當行為。這種不當行為包括，將來也可能包括故意忽視或規避適用的政策、規則或程序，或挪用資金和竊取專有信息，包括專有軟件。阻止或防止員工不當行為並不總是可能的，我們為防止和發現這種活動而採取的預防措施並不是而且可能在所有情況下都有效，與1MDB有關的和解協議反映了這一點。

在美國和非美國司法管轄區應用監管策略和要求，以促進大型金融機構的有序清盤，可能會給S集團的證券持有人帶來更大的損失風險。

正如“業務-監管-銀行監管與監管-IDI或BHC的破產”一文所述，如果聯邦存款保險公司根據“海外破產條例”被指定為破產管理人，則“S集團”債權人的權利將根據“海外破產條例”確定，而“海外破產條例”和“美國破產法”在債權人權利方面存在重大差異，包括聯邦存款保險公司在某些情況下可以無視債權人債權的嚴格優先權，這可能會對我們的債權持有人產生重大不利影響。

聯邦存款保險公司已經宣佈，根據《反海外腐敗法》，單一切入點戰略可能是一種可取的戰略，以解決一家大型金融機構的問題，其中包括讓頂級BHC(在我們的案例中是Group Inc.)的股東、債券持有人和其他債權人蒙受損失，而BHC的子公司可能會繼續運營。與破產程序或不同的清盤策略(如集團及其某些重要子公司的多點清盤策略)相比，OLA項下單點清算策略的應用可能會導致S集團證券持有人(包括我們的固定利率、浮動利率和指數化債務證券的持有人)遭受更大的損失。

假設Group Inc.進入破產清算程序，且Group Inc.的支持或子公司可用的其他資源足以使子公司保持償付能力，子公司層面的損失將轉移到Group Inc.，並最終由Group Inc.的第三方債權人承擔。S證券持有人、Group Inc.的第三方債權人S將獲得其債權的全額追償，而Group Inc.的S證券持有人(包括我們的股東、債券持有人和其他無擔保債權人)可能面臨重大、可能完全的損失。在這種情況下，S集團的證券持有人將面臨損失，而S集團的第三方債權人將不會遭受損失，因為子公司將繼續運營，不會進入清盤或破產程序。此外，如果聯邦存款保險公司行使上述權利，無視債權人債權的優先順序，集團公司S合格長期債務的持有者和S集團其他債務證券的持有者可能會先於其他類似債權人面臨損失。

OLA還授權FDIC在納税人面臨此類損失之前，讓處於破產管理狀態的金融公司的債權人和股東承擔損失，欠美國政府的金額通常會獲得比包括優先債權人在內的私人債權人的債權更高的法定償付優先權。

此外，根據OLA，債權人(包括債券持有人)的債權可以通過發行承接實體的股權或其他證券來滿足，S集團的資產將被轉移到該實體。如果實施了這種以證券換取債權的交換，就不能保證橋樑實體的證券價值足以償還或滿足所交換證券所換來的全部或任何部分債權人債權。雖然FDIC已經發布了實施OLA的法規，但FDIC可能如何行使這一權力的所有方面都是已知的，額外的規則制定是可能的。

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此外，包括英國和歐盟在內的某些司法管轄區已經實施了決議制度，使決議機構能夠通過減記破產實體的無擔保債務或將其無擔保債務轉換為股權來對其進行資本重組。這種“自救”權力旨在通過將損失分配給股東和無擔保債券持有人，使一家瀕臨破產的機構能夠進行資本重組。例如，英格蘭銀行要求我們向我們的英國重要子公司提供一定數量的公司間資金，以包含明確允許英格蘭銀行在某些情況下行使這種“自救”權力的合同觸發因素。如果我們向子公司提供的公司間資金得到“紓困”，S集團對其子公司的債權將排在子公司第三方債權人的債權之後或減記。美國監管機構正在考慮，非美國當局已經採取了要求，大型金融機構的某些子公司必須保持最低限度的總虧損吸收能力，這將把虧損從子公司轉嫁到頂級BHC，並最終在倒閉時轉嫁給頂級BHC的證券持有人。

S提出的處置策略的應用可能會給S的證券持有人帶來更大的損失。

在我們的清盤計劃中，集團公司將根據美國破產法進行清盤。我們的決議計劃中描述的戰略是單一切入點戰略的變體：集團公司和集團公司的全資直接子公司高盛融資有限責任公司(Funding IHC)將對某些主要子公司進行資本重組並向其提供流動性，包括通過免除公司間債務、延長公司間債務的到期日和延長額外的公司間貸款。如果這一策略成功，S集團部分或全部主要子公司的債權人將獲得全額追償，而S集團的證券持有人可能面臨重大甚至全部損失。

為了促進我們決議計劃的執行，我們成立了Funding IHC。作為無擔保附屬融資票據和股權的交換，Group Inc.將某些公司間應收賬款和幾乎所有GCLA轉讓給Funding IHC，並同意將高於規定門檻的額外GCLA轉讓。

我們還在集團公司、Funding IHC和我們的主要子公司之間簽訂了資本和流動性支持協議(CLSA)。在里昂證券下，Funding IHC為Group Inc.提供了承諾的信貸額度，使Group Inc.能夠提取足夠的資金，以滿足其正常業務過程中的現金需求。此外，倘若吾等的財務資源嚴重惡化以致可能迫在眉睫，(I)承諾的信貸額度將自動終止，而無抵押附屬融資票據將自動獲豁免，(Ii)主要附屬公司所欠的所有公司間應收賬款將轉移至Funding IHC或其到期日將延長至五年，(Iii)Group Inc.將有責任將其大部分剩餘的公司間應收賬款及GCLA(為預期破產開支提供資金的金額除外)轉移至Funding IHC，及(Iv)Funding IHC將有責任向主要附屬公司提供資本及流動資金支持。集團公司的S和Funding IHC在里昂證券項下的義務是根據一項相關的擔保協議進行擔保的。此類行動將對S集團的流動性造成重大不利影響。因此，在一段嚴重的壓力時期，如果里昂證券和相關的擔保協議沒有得到執行，Group Inc.可能會比其他情況下更早開始破產程序。

如果S提出的處置策略成功，S證券持有人可能面臨損失，而S集團的第三方債權人將不會遭受損失，因為這些子公司將繼續運營，不會進入清算或破產程序。作為該戰略的一部分，Group Inc.還可以尋求提高與其主要子公司衍生品合同相關的擔保義務的優先級，或者將其轉移到另一家實體，以便交叉違約和提前終止的權利將根據適用的ISDA協議保留，這將導致Group Inc.的持有者S符合條件的長期債務和Group Inc.的持有者S的其他債務證券先於這些擔保義務的受益人蒙受損失。此外，S持有的符合條件的長期債務和其他債務證券的持有者也有可能先於S主要子公司的其他類似債權人蒙受損失。

如果S提出的處置策略不成功，S的財務狀況將受到不利影響，包括債券持有人在內的S證券持有人的處境可能會比沒有實施該戰略的情況更糟糕。在所有情況下，向債券持有人支付的任何款項都取決於我們支付此類款項的能力，因此受到我們的信用風險的影響。

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由於我們的恢復和解決規劃過程，包括納入監管機構的反饋，我們可能會產生更多的運營、資金或其他成本，並在我們以其他方式認為最具運營效率的方式構建內部組織或參與內部或外部活動的能力方面面臨限制。

我們的大宗商品活動，特別是實物商品活動，使我們受到廣泛的監管，並涉及某些潛在風險，包括環境、聲譽和其他風險，可能使我們承擔重大責任和成本。

作為我們商品業務的一部分，我們購買和銷售某些實物商品，安排它們的儲存和運輸，並從事商品做市。參與這些活動的商品可能包括原油、成品油、天然氣、液化天然氣、電力、農產品、金屬(賤金屬和貴金屬)、礦物(包括未濃縮鈾)、排放額度、煤炭、運費及相關產品和指數。

我們對從事多種商品的生產、儲存和運輸的實體進行投資和融資，包括上文提到的許多商品。

這些活動使我們和/或我們投資的實體必須遵守廣泛和不斷變化的聯邦、州和地方能源、環境、反壟斷和世界各地的其他政府法律和法規，包括與空氣質量、水質、廢物管理、危險物質運輸、自然資源、場地補救以及健康和安全有關的環境法律和法規。此外，日益加劇的氣候變化擔憂導致了額外的監管、監管審查和披露義務，這些義務增加了，可能會進一步增加運營成本，並可能對我們某些投資和活動的盈利能力產生不利影響。

遵守與我們的商品相關活動和投資相關的現行或未來法律法規可能會產生巨大的成本。遵守這些法律和法規需要大量資金用於環境監測、儲存設施或運輸船隻的翻新、支付排放費和碳税或其他税，以及申請和持有許可證和執照。

參與我們的中介活動和投資的商品也會受到意外事件或災難性事件風險的影響，這些事件很可能是我們無法控制的，包括由於運輸船隻、儲存設施或其他設備或流程的故障或故障、或其他機械故障、火災、泄漏、溢出或釋放危險物質、低於預期的產量或效率水平、恐怖襲擊、極端天氣事件或其他自然災害或其他敵對或災難性事件所引起的風險。此外，我們依賴第三方供應商或服務提供商履行其合同義務，他們的任何失誤，包括未能以合理價格獲得原材料或未能安全運輸或儲存商品，都可能使我們面臨成本或損失。此外，雖然我們尋求為潛在風險投保，但我們沒有為其中一些風險提供保險，我們擁有的保險可能不足以彌補我們的損失。

任何此類事件的發生都可能妨礙我們履行與客户的協議，可能損害我們的運營或財務業績，並可能導致訴訟、監管行動、負面宣傳或其他聲譽損害。

由於監管或法律原因，或因應氣候變化而過渡至較少碳依賴的經濟，我們已對若干該等活動作出改變，亦可能被要求剝離或終止若干該等活動。

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競爭

我們的業績一直受到客户構成的不利影響，未來也可能受到不利影響。

我們的客户羣與我們的主要競爭對手不同。我們的業務在某些行業或市場的客户比例可能高於或低於我們的部分或全部競爭對手。因此，不利的行業發展或影響某些行業或市場的市場條件在過去導致，並可能在未來導致我們的業務相對於競爭對手的類似業務表現不佳，如果我們的業務在這些行業或市場有更高的客户集中度。例如，我們的做市業務擁有積極管理資產的客户比例高於我們的一些競爭對手，這些客户過去和未來可能會受到低波動性的不成比例影響。

相應地，我們在客户集中度較低的行業或市場的業務中，涉及行業或市場的有利或不利程度較低的發展或市場條件也導致我們過去或未來相對於客户集中度較高的競爭對手的類似業務表現不佳。例如，我們的做市業務的企業客户羣較部分同業為少，因此該等競爭對手可能會從企業客户活動增加中獲益更多。同樣地，我們歷來並未像其他金融機構那樣從事零售股票中介業務，這在過去影響並可能在未來對我們在股票執行方面的市場份額產生不利影響。

金融服務業競爭激烈。

金融服務業和我們所有的業務都競爭激烈，我們預計它們將繼續如此。我們基於多個因素進行競爭，包括交易執行、我們的產品和服務、創新、聲譽、信譽和價格。金融服務業的公司之間出現了實質性的整合和趨同。這加速了證券和其他金融服務市場的全球化。因此，我們不得不投入資金來支持我們的國際業務，並執行大型全球交易。隨着我們擴展至新的業務領域及新的地理區域，我們面對的競爭對手在相關市場擁有更豐富的經驗及與客户、監管機構及行業參與者建立更穩固的關係，這可能對我們擴展業務的能力產生不利影響。

政府和監管機構已採取法規、徵税、採取補償限制或以其他方式提出各種建議，這些建議已經影響或可能影響我們在某些或所有司法管轄區以具有成本效益的方式開展某些業務的能力，包括與限制金融機構獲準從事的活動類型有關的建議。這些或其他類似的規則，其中許多並不適用於我們所有的美國或非美國競爭對手，可能會影響我們有效競爭的能力。

我們業務中的定價和其他競爭壓力持續增加，特別是在我們的一些競爭對手可能尋求通過降低價格來增加市場份額的情況下。例如，在投資銀行業務和其他業務方面，為了應對我們所經歷的競爭壓力，我們提供了信貸，並將信貸定價在某些情況下無法完全補償我們承擔的風險。

金融服務業是高度相互關聯的，因為大量交易發生在該行業數量有限的成員之間。許多交易是與其他金融機構聯合進行的，而金融機構往往是交易的對手。這導致其他市場參與者和監管機構聲稱，這些機構串通操縱市場或市場價格，包括指控違反了反壟斷法。雖然我們有廣泛的程序和控制措施，旨在識別和防止此類活動，但它們可能並不有效。對此類活動的指控，特別是監管機構的指控，可能會對我們的聲譽產生負面影響，並可能使我們面臨鉅額罰款和和解，以及可能的重大處罰，包括三倍賠償金。

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電子交易的增長以及新產品和新技術的推出，包括交易和分佈式分類賬技術，包括加密貨幣，加劇了競爭。

技術是我們業務和行業的基礎。電子貿易的增長和新技術的引入正在改變我們的業務，併為我們帶來新的挑戰。證券、期貨和期權交易越來越多地以電子方式進行，無論是在我們自己的系統上還是通過其他替代交易系統，而且似乎替代交易系統的趨勢將繼續下去。其中一些替代交易系統與我們競爭，特別是我們基於交易所的做市活動，我們可能會在這些和其他領域面臨持續的競爭壓力。此外，我們的客户越來越多地使用低成本的電子交易系統和直接進入交易市場的電子渠道，這已經導致並可能繼續導致佣金和點差的減少。隨着我們的客户越來越多地使用我們的系統直接在市場上進行交易，我們可能會因他們使用我們的訂單路由和執行基礎設施而承擔責任。

我們已投入大量資源發展電子交易系統，並預計會繼續這樣做，但我們不能保證這些系統所產生的收入會帶來足夠的回報，尤其是考慮到電子交易產生的佣金普遍較低。

此外，新技術的出現、採用和發展，包括分佈式分類賬，如數字資產和區塊鏈，以及人工智能，要求我們投入資源來調整我們現有的產品和服務，我們預計將繼續進行此類投資，這可能是實質性的。這些新技術的採用和發展也可能增加我們的合規和監管成本。此外，不需要中介的技術，如基於分佈式分類賬的技術，也可能嚴重擾亂支付處理和其他金融服務。對我們參與涉及數字資產和分佈式分類賬技術的產品和平臺的監管限制可能不適用於我們的某些競爭對手，甚至在某些情況下根本不適用。我們可能不能及時或成功地將新產品和技術(例如基於分佈式分類帳或人工智能技術的產品和技術)開發或集成到我們現有的產品和服務中，適應客户偏好的變化或實現市場對我們產品和服務的接受，其中任何一種都可能影響我們吸引或留住客户的能力，導致我們失去市場份額或導致服務中斷，進而減少我們的收入或以其他方式對我們產生不利影響。

如果我們無法僱傭和留住合格的員工，我們的業務將受到不利影響。

我們的業績在很大程度上依賴於高技能人員的才華和努力；因此，我們繼續有效地在我們的業務中競爭、有效管理我們的業務並向新的業務和地理區域擴張的能力取決於我們吸引新的有才華和多樣化的員工以及留住和激勵我們現有員工的能力。影響我們吸引和留住這類員工的因素包括我們的薪酬和福利的水平和構成，以及我們作為一家擁有公平招聘、培訓和提拔合格員工文化的成功企業的聲譽。由於我們支付給員工的薪酬有很大一部分是以年終酌情薪酬的形式支付的，其中很大一部分是遞延股權相關獎勵的形式，我們的盈利能力或我們未來盈利能力的前景下降，以及對薪酬水平和條款的監管限制，可能會對我們僱用和留住高素質員工的能力產生負面影響。

來自金融服務行業內部和金融服務行業以外的企業，包括科技行業，對合格員工的競爭往往很激烈。我們在招聘和留住員工方面經歷了日益激烈的競爭，以滿足我們以消費者為導向的業務和我們的技術計劃的需求。新興市場和成長型市場也是如此，我們經常與在該地區擁有更多業務或更廣泛經驗的實體爭奪合格員工。

我們業務所在司法管轄區的法律或法規影響我們員工的所得税或薪酬金額或構成，或要求我們披露我們或我們競爭對手的薪酬做法，也可能對我們在這些司法管轄區僱用和留住合格員工的能力產生不利影響。

如本表格10-K第一部分第1項“業務-監管-薪酬實踐”中進一步描述的，我們的薪酬實踐受到FRB的審查，並符合其標準。作為一家大型全球金融和銀行機構，我們受到FRB、PRA、FCA、FDIC和世界各地其他監管機構對薪酬做法的限制(這些限制可能會也可能不會影響與我們競爭人才的公司)。這些限制塑造了我們的薪酬做法，在某些情況下，這對我們吸引和留住有才華的員工的能力產生了不利影響，特別是與不受這些限制的公司有關的員工，未來的立法或監管可能會產生類似的不利影響。

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我們的運營費用和效率比率在一定程度上取決於我們的總員工人數和位於戰略位置的員工比例。我們未來的人力資本資源需求和戰略位置提供的好處是不確定的，我們可能無法實現我們預期的好處。

市場發展和一般營商環境

我們的業務、財務狀況、流動資金和經營結果一直受到、並可能在未來受到不可預見或災難性事件的不利影響，包括流行病、恐怖襲擊、戰爭、極端天氣事件或其他自然災害。

不可預見或災難性事件的發生，包括流行病或其他廣泛的衞生緊急情況(或對此類緊急情況可能性的擔憂)、恐怖襲擊、戰爭、極端天氣事件、太陽事件或其他自然災害的發生，可能會對我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果產生不利影響。這些事件可能會通過經濟或金融市場中斷或更普遍的挑戰經濟或市場狀況、我們或我們交易對手的信用狀況惡化、消費者情緒和消費者借款、支出和儲蓄模式的變化、流動性壓力或影響我們管理業務的能力的運營困難(如旅行限制和辦公室佔用限制)來產生此類影響。

氣候變化可能會擾亂我們的業務，並對我們的客户和交易對手的客户活動水平和信譽產生不利影響，而我們與氣候變化有關的實際或感知的行動或不作為可能會損害我們的聲譽。

氣候變化可能會導致極端天氣事件擾亂我們一個或多個主要地點的運營，這可能會對我們服務客户和與客户互動的能力產生負面影響，對我們投資的價值(包括我們的房地產投資)產生不利影響，並減少保險的可用性或增加保險成本。氣候變化和向碳依賴程度較低的經濟轉型也可能對我們的客户和交易對手的運營或財務狀況產生負面影響，這可能會減少這些客户和交易對手的收入，並增加與這些客户和交易對手的貸款和其他信用敞口相關的信用風險。此外，氣候變化可能會影響更廣泛的經濟。

在向碳依賴程度較低的經濟轉型過程中，公共政策、法律和法規或市場和公眾的看法和偏好的變化也會給我們帶來風險。這些變化可能會對我們的業務、運營結果和聲譽產生不利影響。例如，我們的聲譽和客户關係可能會因為我們或我們的客户參與或決定不參與某些被認為與導致或加劇氣候變化有關的行業或項目，以及我們出於與氣候變化相關的考慮而繼續開展或改變活動的任何決定而受到損害。如果我們無法實現與氣候變化有關的目標，或者我們對氣候變化的反應被認為是無效、不足或不適當的，我們的業務、聲譽以及招聘和留住員工的努力可能會受到影響。

與氣候變化有關的新法規或指引，以及政府官員、監管機構、股東、員工和其他利益相關者對氣候變化的看法，可能會影響我們是否參與某些活動或提供某些產品，以及在何種條款和條件下參與某些活動或提供某些產品。聯邦和州，以及非美國銀行監管機構和監管機構，股東和其他利益相關者越來越多地認為金融機構在幫助應對與氣候變化有關的風險方面發揮着重要作用，無論是直接還是與客户有關，這可能導致金融機構在披露和管理其氣候風險及相關風險方面的要求和期望增加，貸款、投資和諮詢活動。例如，在2023年，我們參與了由FRB進行的氣候情景分析試驗。我們亦遵守聯邦儲備委員會、聯邦存款保險公司及貨幣監理署於2023年10月聯合發佈的有關大型金融機構氣候相關金融風險管理原則的機構間指引。此外，紐約州金融服務部於2022年12月發佈了有關管理氣候變化重大金融風險的建議指引，該指引將適用於紐約州監管的銀行和抵押貸款機構，包括GS Bank USA。在歐盟，CSRD將從2024年年底報告開始生效。CSRD擴大了歐盟要求的ESG披露範圍。規則這些法規、指導和期望，以及任何額外或更高的要求，可能會導致監管、合規或其他成本增加或資本要求提高。與氣候變化相關的風險以及監管機構、股東、員工和其他利益相關者對氣候變化的看法繼續迅速演變，這可能使我們難以評估氣候變化相關風險和不確定性對我們的最終影響，但我們預計氣候變化相關風險將隨着時間的推移而增加。

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衝突、相關制裁和其他事態發展造成的全球經濟中斷對我們的業務、財務狀況、流動資金和經營成果產生了不利影響。

俄羅斯和烏克蘭之間的衝突對全球經濟產生了負面影響。世界各國政府對俄羅斯的入侵作出了迴應，對某些工業部門實施了經濟制裁和出口管制，包括對俄羅斯石油、俄羅斯企業和個人實施價格上限。遵守政府施加的經濟制裁和限制增加了我們的成本，並對我們的業務產生了不利影響，並可能繼續如此。俄羅斯已經對俄羅斯以外的投資者和國家採取了限制措施，並提出了針對非俄羅斯所有企業的額外措施。美國和全球的企業都經歷了材料短缺，運輸，能源和原材料成本增加，部分原因是衝突對全球經濟的負面影響。

中東衝突亦可能影響及損害我們的業務，並增加市場不明朗因素。這些衝突對我們的業務和運營的影響是不確定的，因此無法預測。

這些衝突或其他敵對行動的升級或持續可能導致（除其他外）網絡攻擊風險增加、證券交易結算失敗的頻率和數量增加、供應鏈中斷、通貨膨脹上升、消費者需求下降以及商品、貨幣和其他金融市場波動加劇。衝突的程度和持續時間、制裁以及由此導致的市場混亂是無法預測的，對我們的業務可能產生重大影響。如果我們開展業務的任何地區的國際政治不穩定和地緣政治緊張局勢持續或加劇，我們的業務和經營業績可能會受到損害。有關我們對俄羅斯及烏克蘭的信貸風險的進一步資料，請參閲“管理層對財務狀況及經營業績的討論及分析-風險管理-信貸風險管理-選定風險-國家風險”。

我們的某些業務和我們的融資工具可能會受到我們提供的產品或我們籌集的資金所關聯的參考利率、貨幣、指數、籃子或ETF的變化的不利影響。

我們擁有或提供的許多產品，如結構性票據、認股權證、掉期或基於證券的掉期，在到期或違約時通過參考利率或參考指數、貨幣、籃子、ETF或其他財務指標(承銷商)支付利息或確定本金金額。如果底層投資者的組成發生重大變化，參照管理該弱勢投資者的規則或其他方式，該弱勢投資者將不復存在(例如，如果一個國家退出歐羅區，或其貨幣與另一貨幣或基準掛鈎，某個指數或ETF保薦人大幅改變指數或ETF的組成，或一籃子股票被摘牌或不允許納入該指數或ETF)，該弱勢投資者不再被視為可接受的市場基準，或者在將金融工具與該弱勢投資者掛鈎方面存在法律或監管限制，我們可能會遇到不利影響。

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我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果可能會受到美國和中國之間不斷升級的緊張局勢導致的全球經濟中斷的不利影響。

美國和中國之間持續或升級的緊張局勢已經並可能導致美國國際貿易和投資政策的進一步變化，這可能會擾亂國際貿易和投資，對金融市場(包括市場活動水平)產生不利影響，並對我們的收入造成不利影響。持續或升級的緊張局勢也可能導致美國、中國或其他國家採取其他行動，可能包括實施制裁、關税或外匯措施，大規模出售美國國債，或限制跨境貿易、投資或信息或技術轉讓。任何此類發展都可能對我們或我們客户的業務以及我們的財務狀況、流動性和經營結果產生不利影響，可能會造成重大影響。

涉及中國與臺灣、美國或其他國家的衝突或對潛在衝突的擔憂可能會對金融市場和我們或我們客户的業務產生負面影響。美國或其他國家為應對涉及中國的衝突或潛在衝突而實施的貿易限制，包括對某些組織或個人的金融和經濟制裁以及出口管制，或中國為應對貿易限制而採取的行動，可能會對我們或我們的客户在某些國家或與某些交易對手開展業務的能力造成負面影響，並可能對地區和全球金融市場和經濟狀況產生負面影響。上述任何一項都可能對我們的業務、財務狀況、流動性和經營結果產生不利影響，可能會造成重大影響。

隨着我們在新的地點開展業務，並與更廣泛的客户和交易對手進行交易，我們面臨着更大的風險。

我們的業務在過去和未來可能會讓我們直接或間接地接觸不在我們傳統客户和交易對手基礎內的個人和實體，使我們接觸到新的資產類別和新市場，併為我們帶來整合挑戰。例如，我們繼續在新的地區進行業務往來和投資，包括廣泛的新興和成長型市場，我們預計這一趨勢將繼續下去。許多新興市場和成長型市場國家經歷了嚴重的經濟和金融動盪，包括本國貨幣大幅貶值、主權債務違約或可能違約、資本和貨幣匯率管制以及經濟增長率低或負增長。這些情況的任何一種可能的影響包括對我們的業務的不利影響和金融市場總體上的波動性增加。

此外，在我們的許多業務中，包括我們做市場、投資和放貸的領域，我們在美國國內外的公共服務，如機場、收費公路和航運港口，以及實物商品和商品基礎設施組件中擁有權益，或以其他方式與公共服務的所有權和運營聯繫在一起。

在我們以消費者為導向的活動中，我們一直面臨並將繼續面臨額外的合規、法律和監管風險、聲譽風險和運營風險增加，原因包括交易量增加以及消費者和客户信息的保留和傳輸大幅增加。我們還受到其他法律要求的約束，包括在適宜性和消費者保護方面(例如，監管最佳利益、公平貸款法律和法規以及隱私權法律和法規)。此外，身份欺詐可能會增加，信用報告做法可能會發生變化，從而使我們等金融機構更難評估消費者的信譽。

我們已經增加，並打算進一步增加我們的交易銀行活動。因此，我們面臨額外的合規、法律和監管風險，包括瞭解您的客户、反洗錢和報告要求，以及禁止轉讓屬於受美國或其他政府當局制裁的國家、實體和個人的財產。我們正在對現有的控制、系統和程序進行重大改進，以管理這些風險。

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新的業務舉措使我們面臨新的和增強的風險，包括與政府實體打交道相關的風險，與不同類型的客户、商業合作伙伴、交易對手和投資者打交道帶來的聲譽問題，對這些活動的更嚴格的監管審查，與信貸相關的、市場、主權和運營風險的增加，事故或恐怖主義行為產生的風險，以及我們運營或持有某些資產的方式或我們與這些客户、商業合作伙伴、交易對手和投資者互動的方式帶來的聲譽問題。涉及新產品或市場的活動和交易也可能存在法律、監管和聲譽風險，在這些活動和交易中，存在監管不確定性，或根據監管機構或所涉司法管轄區的不同或相互衝突的監管規定，特別是在此類產品的交易可能涉及多個法域的情況下。

我們已經開發和推行了新的業務和戰略舉措，包括收購，並可能繼續這樣做。如果我們在一定程度上無法成功執行這些舉措，我們可能會招致意想不到的成本和損失，並面臨其他不利後果，如負面聲譽影響。此外，實施這些計劃的實際效果可能與我們預期從中獲得的好處存在實質性差異，例如產生額外收入、實現費用節約、減少運營風險敞口或更有效地使用資本和資金。從事新的活動使我們面臨各種風險，包括我們可能無法成功地開發新的、有競爭力的、高效率和有效的系統和程序，以及僱用和保留必要的人員。由於我們缺乏無擔保消費貸款的歷史經驗，我們的貸款損失假設可能被證明是不正確的，我們可能會在進入業務或擴大業務的產品供應時產生顯著高於我們最初預期的損失。

近年來，我們已經並可能繼續對我們預計將產生更高水平和更穩定收入的業務進行更多投資。此類投資和收購可能不會成功，或者回報與我們的其他業務類似。

我們可能無法在我們預期的時間框架內充分實現收購或其他業務舉措的預期收益或協同效應，或者根本無法實現。

我們一直在進行有選擇的收購，未來可能會繼續這樣做，這些收購可能對我們來説是實質性的，無論是個別收購還是整體收購。未來的任何收購都可能涉及發行普通股和/或支付現金作為對價。我們收購的成功將在一定程度上取決於我們整合收購業務並實現預期的協同效應、成本節約和增長機會的能力。例如，在2023年第四季度，我們達成了出售GreenSky和PFM的協議，這兩項都是我們之前收購的，與GreenSky的處置相關的資產產生了無形資產和商譽的減記。在合併和整合相關業務和系統時，我們可能面臨許多風險和不確定性，包括需要合併或分離會計和數據處理系統以及管理控制，以及整合與客户、交易對手、監管機構和其他與收購有關的關係。整合被收購的業務非常耗時，可能會擾亂我們正在進行的業務，產生不可預見的監管或運營困難，導致我們產生增量支出或需要增量財務、管理和其他資源。也有可能，收購一旦宣佈，可能會因為未能滿足適用的完成條件而無法完成，例如收到必要的股東或監管機構批准。

不能保證我們的任何收購將在我們預期的時間框架內成功整合或產生所有預期的好處和協同效應，或者根本不能。如果我們不能成功整合我們的收購，我們的運營結果、財務狀況和現金流可能會受到不利影響。

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項目1B。未解決的員工意見

在我們的財政年度結束前180天或更長時間，我們沒有收到美國證券交易委員會員工關於我們根據《交易所法案》提交的定期或當前報告的重大未解決的書面意見。

項目1C。網絡安全

有關網絡安全的進一步信息，請參閲本表格10-K第二部分第7項“管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析--風險管理--網絡安全風險管理”。

項目2.財產

在美國和美洲其他地方，我們的辦公室由大約660萬平方英尺的租賃和自有空間組成。我們的主要行政辦公室位於紐約州紐約市西街200號，佔地約210萬平方英尺。這座建築位於根據土地租約從炮臺公園城市管理局租來的一塊地塊上。根據租約，炮臺公園城市管理局擁有包括辦公樓在內的所有改善工程的所有權，但我們擁有獨家佔有和使用的權利，直到2069年6月，也就是租約到期之日。根據土地租約條款，吾等於二零零七年六月一次性支付土地租金1.61億美元，作為租期內的租金。

在歐洲、中東和非洲，我們的辦公室由大約190萬平方英尺的租賃和自有空間組成。我們的歐洲總部位於倫敦的Plumtree Court，約有826,000平方英尺，租約可於2039年終止。

在亞洲、澳大利亞和新西蘭，我們的辦公室面積約為310萬平方英尺，其中包括我們在印度的辦公室，以及在東京和香港的地區總部。在印度，我們擁有約180萬平方英尺的辦公室，其中大部分的租約將於2028年到期。

在前面的段落中，僅提供用於我們業務運營的物業的平方英尺數字。我們定期根據當前和預計的員工人數評估我們的空間容量。如果我們(I)減少我們的空間容量或(Ii)承諾或佔用我們運營和處置為潛在增長而持有的現有空間的地點的新物業，我們未來可能會產生退出成本。這些成本可能會對我們在特定時期的經營業績產生重大影響。

項目3.法律訴訟

我們參與了多個司法、監管和仲裁程序，涉及與我們的業務行為相關的問題。其中許多訴訟程序還處於早期階段，許多此類案件尋求的損害賠償金數額不詳。吾等已就我們已能估計範圍的事項估計合理可能虧損範圍的上限，並根據目前掌握的資料，相信未能估計合理可能虧損範圍的事項的結果將不會對本公司的財務狀況造成重大不利影響，但可能會對本公司於特定期間的經營業績產生重大影響。鑑於目前正在進行的訴訟和調查的範圍，我們的訴訟費用可能仍然很高。見本表格10-K第II部分第7項“管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析--估計數的使用”。有關我們合理可能的總損失估計數以及司法、監管和法律程序的信息，請參閲本表格10-K第二部分第8項合併財務報表的附註18和27。

項目4.礦山安全信息披露

不適用。

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第II部

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

我們普通股的主要交易市場是紐約證券交易所，代碼是“GS”。有關2018年12月31日至2023年12月31日我們普通股業績的信息載於本表格10-K第二部分第8項“補充財務信息-普通股業績”。截至2024年2月9日，我們普通股的登記持有者有5543人。

下表列出了集團公司或任何“關聯買家”(根據交易法第10b-18(A)(3)條的定義)在2023年第四季度購買我們的普通股的情況。

			總計 股票 購得			平均值 支付的價格 每股			總股份數 購買方式為 公開的一部分 已宣佈的計劃			剩餘授權回購的美元價值 (百萬美元)
十月			1,666,259			$	300.07		1,666,259			$	24,704
十一月			1,548,116			$	322.97		1,548,116			$	24,204
十二月			—			—			—			$	24,204
總計			3,214,375						3,214,375

2023年2月，我們的董事會批准了一項股票回購計劃，授權回購最多300億美元的我們的普通股。這一計劃取代了我們之前的股票回購計劃，沒有設定到期或終止日期。股份回購主要通過定期公開市場回購(可能包括旨在遵守規則10b5-1的回購計劃和加速回購)，其金額和時間主要由我們當前和預計的資本狀況以及資本部署機會決定，但也可能受到一般市場狀況以及我們普通股的現行價格和交易量的影響。詳情見本表格10-K第二部分第7項“管理層對財務狀況及經營成果的討論及分析--資本管理及監管資本--資本管理-股份回購計劃”。

有關我們的權益證券獲授權發行的補償計劃的資料，載於本表格10-K第III部分第12項。

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管理層的討論與分析

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

引言

高盛股份有限公司(集團公司或母公司)是特拉華州的一家公司及其合併的子公司，是一家領先的全球金融機構，為包括公司、金融機構、政府和個人在內的龐大和多樣化的客户羣提供廣泛的金融服務。我們成立於1869年，總部設在紐約，並在世界各地的主要金融中心設有辦事處。我們在三個業務部門管理和報告我們的活動：全球銀行和市場、資產和財富管理以及平臺解決方案。有關我們的業務部門的更多信息，請參閲“運營結果”。

當我們使用術語“我們”、“我們”和“我們”時，我們指的是集團公司及其合併的子公司。當我們使用術語“我們的子公司”時，我們指的是集團公司的合併子公司。“本10-K表”指的是我們截至2023年12月31日的10-K表年度報告。凡提及“綜合財務報表”或“補充財務資料”，請參閲本表格10-K第II部分第8項。所有提及2023年、2022年和2021年的年份，或視情況而定的日期，分別是2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。凡提及未來一年，即指截至該年12月31日為止的一年。已對以前報告的數額進行了某些重新分類，以符合當前的列報方式。

集團公司是一家受聯邦儲備系統理事會(FRB)監管的銀行控股公司和金融控股公司。

在對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析中，我們包含了構成《1995年美國私人證券訴訟改革法》安全港條款所指“前瞻性陳述”的信息。前瞻性陳述不是歷史事實或對當前情況的陳述，而只是代表我們對未來事件的信念，其中許多事件本質上是不確定的，不受我們的控制。

通過以這種方式為您識別這些陳述，我們提醒您注意，我們的實際結果、財務狀況、流動性和資本行動可能與這些前瞻性陳述中的預期結果、財務狀況、流動性和資本行動存在實質性差異。可能導致我們的結果、財務狀況、流動性和資本行動與這些陳述中的那些不同的重要因素包括，除其他外，在本10-K表第I部分的“風險因素”中描述的那些因素，以及本10-K表的第I部分第1項中的“前瞻性陳述”中描述的那些因素。

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管理層的討論與分析

這些陳述可能涉及(I)我們未來的計劃和結果，包括我們的平均普通股股東權益回報率(ROE)、平均有形普通股股東權益回報率(ROTE)、效率比率、普通股一級資本比率(CET1)和整個公司的監管資產(AUS)流入，以及如何實現這些目標；(Ii)我們業務的趨勢或增長機會，包括業務和戰略舉措的其他方面及其對我們效率比率的影響；(Iii)我們未來薪酬支出的水平；(V)我們預期的利息收入和利息支出；(Vi)我們節省的費用和戰略地點計劃；(Vii)我們可能產生的費用，包括未來的訴訟費用；(Viii)我們的存款和其他資金、資產負債管理和融資策略以及相關利息費用節省的預計增長；(Ix)我們的業務計劃，包括交易銀行業務；(X)我們計劃的2024年基準債務發行；(Xi)金額，我們預期持有的全球核心流動資產(GCLA)的組成和位置，(Xii)我們的信用敞口，(Xiii)我們預期的信貸損失撥備，(Xiv)我們的信貸損失準備金的充分性，(XV)我們消費者業務的收窄，(Xvi)我們的業務連續性計劃(BCP)的目標和有效性，信息安全計劃，風險管理和流動性政策，(Xvii)我們的處置計劃和戰略及其對利益相關者的影響，(Xviii)我們的處置資本和流動性模型和觸發和警報框架的設計和有效性，(Xix)壓力測試的結果，(Xx)我們的預期税率；(Xxi)我們流動性和監管資本比率的未來狀態；(Xxi)我們預期的資本分配(包括股息和回購)；(Xxii)我們的預期壓力資本緩衝(Scb)和全球具有系統重要性的銀行(BY.N：行情)(Xxiv)我們人力資本管理的有效性，包括我們的多元化目標，(Xxvi)我們的可持續性和碳中和目標，(Xxvii)未來通貨膨脹，(Xxviii)俄羅斯入侵烏克蘭以及相關制裁和其他發展對我們的業務、結果和財務狀況的影響，(Xxix)我們的出售能力，以及任何擬議的出售、資產和財富管理公司歷史本金投資的條款，和即將出售的GreenSky Holdings，LLC(GreenSky)，(Xxx)與通用汽車(General Motors)就將其信用卡計劃過渡到另一家由通用汽車選擇的發行商的流程達成的協議，(Xxxi)中東衝突的影響，(XXXII)我們管理商業房地產風險的能力，(XXXIII)Platform Solutions的盈利能力，以及(XXXIV)我們網絡安全風險管理流程的有效性。

高管概述

我們在2023年創造了85.2億美元的淨收益，而2022年的淨收益為112.6億美元。2023年稀釋後每股普通股收益(EPS)為22.87美元，而2022年為30.06美元。2023年的淨資產收益率為7.5%，而2022年的淨資產收益率為10.2%。截至2023年12月，每股普通股賬面價值為313.56美元，比2022年12月高出3.3%。

2023年淨收入為462.5億美元，比2022年下降2%，反映出全球銀行和市場的淨收入下降，但平臺解決方案和資產和財富管理的淨收入增加在很大程度上抵消了這一影響。與上一年的強勁表現相比，Global Banking&Markets的淨收入下降反映了固定收益、貨幣和商品(FICC)的淨收入下降以及投資銀行手續費的下降。Platform Solutions淨收入的增長反映了消費者平臺淨收入的顯著增加。資產和財富管理業務淨收入的增長主要反映了管理費和其他費用的增加。

2023年信貸損失撥備為10.3億美元，而2022年為27.2億美元。2023年的準備金反映了與信用卡組合(主要由淨沖銷)和批發貸款(主要由減值驅動)有關的準備金淨額。這些淨撥備因將GreenSky分期貸款組合轉讓給持有以供出售而減少準備金6.37億美元，與出售幾乎所有高盛的馬庫斯(馬庫斯)貸款組合。2022年的準備金主要反映了信用卡投資組合的增長、宏觀經濟和地緣政治關切的影響以及淨沖銷。

2023年的運營支出為344.9億美元，比2022年高出11%，主要是由於合併投資實體(CIES)中與商業房地產相關的減值大幅增加(2023年確認的減值14.6億美元)，與GreenSky相關的可識別無形資產減記5.06億美元，與Consumer Platform相關的商譽減值5.04億美元，以及5.29億美元的FDIC特別評估費。我們的效率比率(總運營費用除以總淨收入)在2023年為74.6%，而2022年為65.8%。

2023年，我們累計向普通股股東返還資本93.9億美元，其中普通股回購58億美元，普通股分紅35.9億美元。截至2023年12月，我們的CET1資本比率在標準資本規則下為14.4%，在高級資本規則下為14.9%。有關我們資本比率的進一步資料，請參閲綜合財務報表附註20。

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管理層的討論與分析

營商環境

2023年，全球經濟增長，但全年受到廣泛的宏觀經濟和地緣政治擔憂的影響。對持續通脹和經濟前景的擔憂有所緩解，原因是過去一年通脹措施的改善，以及隨着貨幣政策收緊步伐放緩，對美國經濟軟着陸的預期增加，這兩個因素都有助於改善市場情緒。今年早些時候，銀行業的壓力暫時擾亂了勢頭，導致美國某些地區性銀行倒閉，瑞士最大的兩家金融機構合併，導致利率經歷了一段時間的高度波動，在地區性銀行表現出穩定後，擔憂情緒消退。延續到2023年的地緣政治壓力，包括烏克蘭衝突和與中國的持續緊張局勢，仍然很高。此外，中東再次爆發衝突增加了全球穩定的不確定性。上述因素導致全球股價較2022年底上漲，並導致商業房地產市場承壓。

對地緣政治風險、全球央行政策、通脹、商業房地產行業以及監管資本要求可能增加的不確定性和擔憂依然存在。有關我們每個業務部門的運營環境的詳細信息，請參閲：運營結果-部門資產和經營結果-部門經營結果

關鍵會計政策

公允價值

公允價值層次結構。交易性資產和負債、某些投資和貸款以及某些其他金融資產和負債按公允價值(即按市價計價)計入我們的綜合資產負債表，相關收益或虧損一般在我們的綜合收益表中確認。使用公允價值計量金融工具是我們風險管理實踐的基礎，也是我們最關鍵的會計政策。

金融工具的公允價值是指在計量日在市場參與者之間的有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的金額。我們將某些金融資產和負債作為一個投資組合來衡量(即，基於其對市場和/或信用風險的淨敞口)。在確定公允價值時，美國公認會計原則(U.S.GAAP)下的層次結構給予(I)相同、不受限制的資產或負債在活躍市場的未調整報價的最高優先權(第1級投入)，(Ii)可直接或間接觀察到的第1級投入以外的投入(第2級投入)，以及(Iii)在市場活動中無法觀察到的投入(第3級投入)的最低優先權。在評估估值投入的重要性時，除了其他因素外，我們還會考慮投資組合對該投入的淨風險敞口。資產和負債根據對其公允價值計量有重要意義的最低投入水平進行整體分類。

我們幾乎所有金融資產和負債的公允價值都是基於可觀察到的價格和投入，並被歸類為公允價值等級的第一級和第二級。某些2級和3級金融資產和負債可能需要適當的估值調整，市場參與者需要進行適當的估值調整，以得出交易對手和我們的信用質量、融資風險、轉讓限制、流動性和買賣價差等因素的公允價值。

歸入公允價值等級第3級的工具是那些需要一項或多項不可觀察到的重要投入的工具。截至2023年12月，3級金融資產佔我們總資產的1.5%，截至2022年12月，佔總資產的1.8%。有關第三級金融資產的進一步資料，包括第三級金融資產的變動及相關公允價值計量，請參閲綜合財務報表附註4及附註5。在沒有相反證據的情況下，歸類於公允價值等級第3級的工具按交易價進行初始估值，這被認為是對公允價值的最佳初始估計。在交易日期之後，我們使用其他方法來確定公允價值，這些方法根據工具類型的不同而有所不同。評估3級金融工具的公允價值需要做出判斷。這些判決包括：

•為每種類型的3級金融工具確定適當的估值方法和/或模型；

•根據對所有相關經驗市場數據的評估確定模型投入，包括由市場交易、利率、信貸利差、波動性和相關性證明的價格；以及

•確定適當的估值調整，包括與流動性不足或交易對手信用質量有關的調整。

無論採用何種方法，估值投入和假設只有在得到實質性證據證實的情況下才會改變。

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管理層的討論與分析

對金融工具估值的控制。我們創收部門的做市商和投資專業人士負責為我們的金融工具定價。我們的控制基礎設施獨立於產生收入的單位，對於確保我們所有的金融工具在市場清算水平上得到適當的估值至關重要。如在評估金融工具的公允價值需要判斷(例如，如下文所述的市場可比或交易比較的校正)時出現意見分歧，則最終估值由獨立風險監督及控制職能的高級管理人員作出。這種獨立的價格核實對於確保我們的金融工具得到適當估值至關重要。

價格驗證。所有按公允價值分類於公允價值層級第1、2及3級的金融工具均須接受我們獨立的價格核實程序。價格核查的目的是對正在審查的金融工具的估值有一個知情和獨立的意見。具有一項或多項重大投入但不能得到外部市場數據證實的工具被歸類為公允價值層次結構的第三級。我們獨立的風險監督和控制職能部門使用的價格驗證策略包括：

•貿易比較。對貿易數據(如有的話，包括內部和外部數據)的分析被用來確定最相關的定價投入和估值。

•對外價格比較。估值和價格與從第三方(例如，經紀商或交易商、S全球服務公司、彭博社、洲際交易所數據服務公司、直接定價公司、TRACE)獲得的定價數據進行比較。對從各種來源獲得的數據進行比較，以確保一致性和有效性。當經紀人或交易商報價或第三方定價供應商用於估值或價格核實時，通常優先考慮可執行報價。

•對市場可比數據進行校準。基於市場的交易被用來證實具有相似特徵、風險和組成部分的頭寸的估值。

•相對價值分析。對基於市場的交易進行分析，以確定一種工具相對於另一種工具的相似性，或對於給定工具，確定一種期限相對於另一種期限的相似性。

•附帶分析。對衍生品的追加保證金通知進行了分析，以確定隱含價值，這些價值被用來證實我們的估值。

•執行交易。在適當的情況下，做市部門被指示執行交易，以提供市場清算水平的證據。

•回測。估值通過與出售時實現的價值進行比較而得到證實。

有關公允價值計量的進一步信息，請參閲綜合財務報表附註4。

對淨收入的審查。獨立的風險監督和控制職能通過一系列日常程序確保遵守我們的定價政策，包括基於潛在因素的淨收入解釋和歸屬。通過這一過程，我們獨立驗證淨收入，及時識別和解決潛在的公允價值或交易入賬問題，並努力確保對風險進行適當的分類和量化。

對估值模型的回顧。我們的獨立模型風險管理小組(Model Risk)由獨立於模型開發人員的量化專業人員組成，對我們的估值模型執行獨立的模型審查和驗證過程。在實施之前，對新的或更改的型號進行審查和批准。模型每年審查一次，以評估產品或市場的任何變化以及定價理論的任何市場發展的影響。有關我們評估模型的審查和驗證的詳細信息，請參閲“風險管理-模型風險管理”。

信貸損失準備

我們估計並記錄與我們為投資而持有的貸款相關的信貸損失準備金，這些貸款按攤銷成本入賬。為了確定信貸損失準備金，我們將按攤銷成本計入的貸款分類為批發和消費者投資組合。這些投資組合代表了我們制定並記錄了確定信貸損失撥備的方法的水平。對於表現出類似風險特徵的貸款，信貸損失撥備是在集體基礎上使用模型化方法計量的，而對於不具有類似風險特徵的貸款，則是按具體資產計算的。

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管理層的討論與分析

信貸損失撥備考慮到貸款和貸款承諾的預期年限內對未來經濟狀況的一系列預測的加權平均值。每筆貸款或貸款承諾的預期壽命是根據根據延期選擇或需求特徵調整的合同期限確定的，或者在循環信用卡貸款的情況下建模。這些預測包括三年內的基線、有利和不利的經濟情景。對於預期壽命超過三年的貸款，該模型基於非線性建模方法恢復到歷史損失信息。我們根據各種因素，包括我們內部衍生的經濟前景、市場共識、最近的宏觀經濟狀況和行業趨勢，在每個季度對個別情景進行加權時使用判斷。預測的經濟情景考慮了與批發和消費者投資組合相關的許多風險因素。批發貸款的風險因素包括內部信用評級、行業違約和損失數據、預期壽命、宏觀經濟指標(例如失業率和國內生產總值)、借款人履行其財政義務的能力、借款人所在國家的風險和行業、貸款資歷和抵押品類型。此外，房地產抵押貸款的風險因素包括貸款與價值比率、償債比率和房價指數。對於不具有類似風險特徵的批發貸款，例如非權責發生貸款，貸款損失準備的計算方法為按貸款實際利率貼現的預期未來現金流量的現值、貸款的可觀察市場價格，或就抵押品依賴型貸款而言，抵押品的公允價值減去估計銷售成本(如適用)。分期付款和信用卡貸款的風險因素包括公平艾薩克公司(FICO)的信用評分、拖欠狀況、貸款年限和宏觀經濟指標。

信貸損失準備金還包括定性部分，使管理層能夠反映經濟預測的不確定性，捕捉有關模型投入的不確定性，並説明模型的不精確性和集中風險。

我們對信貸損失的估計需要對報告日期的可收回性做出判斷，而這些判斷存在固有的不確定性。信貸損失撥備受到一個治理過程的制約，該過程涉及我們獨立的風險監督和控制職能中的高級管理層的審查和批准。我們獨立的風險監督和控制職能部門的人員負責預測經濟變量，這些變量是在對預期信貸損失進行建模時所使用的經濟情景的基礎。雖然我們使用現有的最佳信息來確定這一估計數，但根據經濟環境的變化或實際結果與最初使用的假設之間的差異等因素，未來可能需要對免税額進行調整。貸款被認為無法收回時，從貸款損失準備中沖銷。

我們還記錄了貸款承諾的信貸損失準備金，這些貸款承諾是為投資而持有的，按攤銷成本入賬。此類津貼的確定方法與貸款損失準備金相同，同時也考慮到提款或供資的可能性，以及此類承付款是否可由我們取消。

為估計不利宏觀經濟環境對我們的信貸虧損撥備的潛在影響，我們（其中包括）將計算截至2023年12月的信貸虧損撥備所用的加權平均預測下的預期信貸虧損（已按基線及不利經濟情景加權）與100%加權不利經濟情景下的預期信貸虧損進行比較。預測模型的不利經濟情景反映了2024年第一季度至2025年第一季度的全球經濟衰退，導致經濟萎縮和失業率上升。不利經濟情況的100%權重將導致我們截至2023年12月的信貸虧損撥備增加約7億美元。這一假設性增加並未考慮對定性儲備的任何潛在調整。對宏觀經濟狀況的預測具有內在不確定性，且不考慮任何其他抵銷或相關影響。在不利的宏觀經濟環境下，實際信貸虧損可能與此估計有重大差異。有關信貸虧損撥備的進一步資料，請參閲綜合財務報表附註9。

預算的使用

美國公認會計原則要求我們做出某些估計和假設。除我們就公允價值計量及持作投資並按攤銷成本入賬的借貸及借貸承擔的信貸虧損撥備作出的估計外，估計及假設的使用在釐定商譽及可識別無形資產的會計處理、可能因訴訟及監管程序而產生的虧損撥備時亦屬重要（包括政府調查）和所得税會計。

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管理層的討論與分析

商譽每年在第四季度進行減值評估，如果發生事件或情況變化表明可能存在減值，則評估頻率更高。在評估減值商譽時，首先可以進行定性評估，以確定報告單位的估計公允價值是否更有可能低於其賬面價值。如果定性評估的結果不是決定性的，則進行定量商譽測試。或者，可以在不進行定性評估的情況下執行定量商譽測試。評估我們報告單位的公允價值需要判斷。公允價值估計的關鍵要素包括預期收益、分配股本、市盈率和市淨率。預期收益存在固有的不確定性。每個報告單位的賬面價值反映股東權益總額的分配，並代表根據現行適用的監管資本要求支持報告單位活動所需的股東權益總額的估計金額。於2023年第二季度，關於探索出售GreenSky的可能性，我們進行了一項量化商譽測試，確定與消費者平臺相關的商譽已減值，並相應記錄了5.04億美元的減值。在2023年第四季度，我們通過進行定性評估，對我們每個有商譽的報告單位進行了年度商譽減值評估。對每個報告單位進行了多種因素評估，以確定其中任何一個報告單位的估計公允價值是否更有可能低於其賬面價值。定性評估還考慮了自我們所有報告單位上一次在2022年進行定量測試以來的變化。作為定性評估的結果，我們確定，每個具有商譽的報告單位的估計公允價值很可能超過其各自的賬面價值。因此，我們確定每個報告單位的商譽沒有減損，並且不需要進行量化商譽測試。有關本公司年度減值商譽評估的進一步資料，請參閲綜合財務報表附註12。如果我們的商業環境、金融市場、我們的一個或多個報告單位的表現或我們的普通股價格長期或嚴重疲軟，或者資本要求進一步增加，我們的商譽可能會在未來受到損害。

當事件或環境變化顯示一項資產或資產組的賬面價值可能無法完全收回時，可識別無形資產將進行減值測試。評估潛在減值的跡象是否已經發生，並在需要時測試可識別的無形資產的減值，需要做出判斷。如果與該資產或資產組相關的估計未貼現現金流量少於相應的賬面價值，則確認減值。

於2023年第三季度，結合計劃出售GreenSky，我們將相關的可識別無形資產LOANS及其他資產和相關負債為待售資產，並確認了5.06億美元的減記。見年度合併財務報表附註12關於可識別的無形資產的其他信息。

我們亦估計及計提因訴訟及監管程序而可能產生的潛在損失，以該等損失可能及可合理估計為限。此外，我們估計合理可能的總損失範圍的上限超過我們認為損失風險超過輕微損失風險的訴訟和監管程序的相關準備金。有關某些司法、訴訟和監管程序的資料，請參閲綜合財務報表附註18和27。在做出這些估計時需要做出重大判斷，我們的最終負債最終可能會有很大不同。我們對訴訟和監管程序的總估計責任是根據個案確定的，是在考慮了其他因素後估計的可能損失，其中包括每個案件、程序或調查的進展、我們的經驗和其他人在類似案件、程序或調查中的經驗，以及法律顧問的意見和意見。

在對所得税進行會計處理時，我們只有在相關税務機關根據税務倉位的技術價值進行審核後，才會確認財務報表中的税務倉位。截至2023年12月，我們對未確認税收優惠的負債為17.3億美元。我們使用估計數來確認我們所在的美國聯邦、州、地方和非美國司法管轄區的當期和遞延所得税。這些司法管轄區的所得税法很複雜，納税人和税務當局之間可能會有不同的解釋。這些解釋可能會引起爭議，可以通過審計、行政上訴或司法程序解決。我們的解釋是根據現有的指導意見、税務審查經驗和法律顧問的意見等因素每季度重新評估一次。我們確認遞延税額的依據是，根據制定的所得税法，未來更有可能變現的金額。截至2023年12月，我們擁有101.9億美元的遞延税項資產，相關估值準備金為19.8億美元。我們對遞延税金的估計包括對未來應税收益的估計，包括這些收益的水平和性質，以及各種税務籌劃策略。有關所得税的進一步信息，請參閲合併財務報表附註24。

會計的最新發展

關於最近會計發展的信息，見合併財務報表附註3。

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管理層的討論與分析

經營成果

隨着金融市場和業務範圍的變化，我們淨收入的構成也隨着時間的推移而變化。由於美國和全球經濟和市場狀況的波動，淨收入的構成在短期內也可能有所不同。有關經濟和市場狀況對我們經營結果的影響的進一步信息，請參閲本表格10-K第I部分第1A項中的“風險因素”。關於我們2022年財務業績與2021年財務業績的比較，請參閲我們截至2022年12月31日的年度報告Form 10-K中的第二部分，第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。

財務概述

下表概述了我們的財務業績和選定的財務比率。

			截至12月底止的年度
百萬美元，每股金額除外			2023			2022						2021
淨收入			$	46,254		$	47,365					$	59,339
税前收益			$	10,739		$	13,486					$	27,044
淨收益			$	8,516		$	11,261					$	21,635
淨收益轉為普通股			$	7,907		$	10,764					$	21,151
稀釋每股收益			$	22.87		$	30.06					$	59.45
羅			7.5		%	10.2		%				23.0		%
死記硬背			8.1		%	11.0		%				24.3		%
淨收益與平均資產之比			0.5		%	0.7		%				1.6		%
股東權益報酬率			7.3		%	9.7		%				21.3		%
平均股本與平均資產之比			7.5		%	7.5		%				7.4		%
股息支付率			45.9		%	29.9		%				10.9		%

我們的目標(貫穿整個週期)是實現14%至16%的淨資產收益率和15%至17%的機械回報率。

在上表中：

•普通股淨收益代表適用於普通股股東的淨收益，計算方法為淨收益減去優先股股息。

•淨資產收益率的計算方法是將淨收益除以每月平均普通股股東權益。

•ROTER的計算方法是將淨收益除以每月平均有形普通股股東權益。有形普通股股東權益以股東權益總額減去優先股、商譽和可識別無形資產計算。我們認為，有形普通股股東權益是有意義的，因為它是我們和投資者用來評估資本充足性的一種指標，而機械性是有意義的，因為它衡量的是企業的業績，無論它們是在內部收購的還是在內部發展的。有形普通股股東權益和機械性是非GAAP計量，可能無法與其他公司使用的類似非GAAP計量相提並論。

下表顯示了我們的平均股本以及平均普通股股東權益與平均有形普通股股東權益之間的對賬情況。

			截至十二月底止年度的平均數字
百萬美元			2023			2022						2021
股東權益總額			$	116,699		$	115,990					$	101,705
優先股			(10,895)			(10,703)						(9,876)
普通股股東權益			105,804			105,287						91,829
商譽			(6,147)			(5,726)						(4,327)
可識別無形資產			(1,736)			(1,583)						(536)
有形普通股股東權益			$	97,921		$	97,978					$	86,966

•淨收益與平均資產之比的計算方法是將淨收益除以平均總資產。

•股東權益報酬率的計算方法是將淨收益除以每月平均股東權益。

•平均股本與平均資產之比的計算方法是將平均總股東權益除以平均總資產。

•股息支付率的計算方法是將每股普通股宣佈的股息除以稀釋後每股收益。

淨收入

下表按項目列出了我們的淨收入。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022						2021
投資銀行業務			$	6,218		$	7,360					$	14,136
投資管理			9,532			9,005						8,171
佣金及費用			3,789			4,034						3,590
做市商			18,238			18,634						15,357
其他主要交易			2,126			654						11,615
非利息收入總額			39,903			39,687						52,869
利息收入			68,515			29,024						12,120
利息支出			62,164			21,346						5,650
淨利息收入			6,351			7,678						6,470
淨收入合計			$	46,254		$	47,365					$	59,339

在上表中：

•投資銀行業務包括來自財務諮詢和承銷業務的收入(不包括淨利息)。這些活動包括在Global Banking&Markets中。

•投資管理包括向各類客户提供所有主要資產類別的資產管理和財富諮詢服務的收入(不包括淨利息)。這些活動包括在資產和財富管理中。

•佣金和手續費包括在全球主要股票、期權和期貨交易所執行和清算客户交易以及場外交易(OTC)的收入。基本上所有這些活動都包含在Global Banking&Markets中。

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管理層的討論與分析

•做市活動包括與利率產品、信貸產品、抵押貸款、貨幣、商品和股票產品的做市有關的客户執行活動的收入(不包括淨利息)。這些活動包括在Global Banking&Markets中。

•其他本金交易包括來自我們的股權投資活動的收入(不包括淨利息)，包括與我們的綜合投資(包括在資產和財富管理中)以及債務投資和貸款活動(包括我們三個部門)相關的收入。

操作環境。2023年期間，經營環境的總體特徵仍然是繼續存在廣泛的宏觀經濟關切，包括經濟增長和通貨膨脹前景，地緣政治緊張局勢加劇。這些因素拖累了整個行業的投資銀行活動水平和做市活動水平，並加劇了商業房地產市場的壓力。然而，經濟狀況前景的改善導致全球股票和債券價格普遍高於2022年底。在美國，通脹指標有所改善，失業率保持在低水平，消費者支出的增長速度與2022年相比略有下降。

如果對地緣政治緊張局勢和經濟前景的不確定性和擔憂仍居高不下或加劇，包括對全球央行政策、通脹、商業房地產行業以及監管資本要求可能增加的擔憂，可能會導致資產價格下跌、做市活動水平進一步下降或投資銀行活動水平進一步下降，淨收入和信貸損失撥備可能會受到負面影響。有關可能影響我們經營結果的經營環境、重大趨勢和不確定性的信息，請參閲“分部資產和經營業績--分部經營業績”。

2023年與2022

2023年綜合收益表中的淨收入為462.5億美元，較2022年下降2%，主要反映淨利息收入和投資銀行收入下降，但其他本金交易的淨收入大幅上升部分抵消了這一影響。

非利息收入。2023年綜合收益表中的投資銀行業務收入為62.2億美元，較2022年下降16%，主要是由於諮詢業務收入大幅下降，反映全行業完成的合併和收購交易大幅下降，部分被股票承銷收入顯著增加所抵消，主要反映二次發行活動的增加。

2023年綜合收益表中的投資管理收入為95.3億美元，比2022年高出6%，這是由於管理費和其他費用增加，主要反映了平均澳元增加的影響，包括收購NN Investment Partners(NNIP)的影響。

綜合收益表中的佣金和手續費為37.9億美元2023年，較2022年減少6%，主要反映GreenSky於上一年度的影響，IOD。

2023年綜合收益表中的做市業務收入為182. 4億美元，較2022年下降2%，反映FICC和股票中介業務收入大幅下降，但大部分被FICC和股票融資業務收入大幅上升所抵消。中介活動的減少反映股票衍生工具、商品和貨幣的收入大幅下降，部分被抵押貸款業績的大幅改善所抵消。融資活動的增加主要反映股權融資的收入大幅增加。

2023年，綜合盈利報表中的其他主要交易收入為21. 3億元，較2022年增加225%，主要反映與借款相關的衍生工具收益淨額。

淨利息收入。2023年綜合收益表中的淨利息收入為63. 5億元，較2022年減少17%，反映主要與其他計息負債、存款、抵押融資及借款有關的利息開支大幅增加，均反映平均利率上升的影響。利息開支的增加部分被主要與抵押協議、其他生息資產、銀行存款及貸款有關的利息收入大幅增加所抵銷，均反映平均利率上升的影響。參見“補充財務信息 — 統計披露 —資產、負債及股東權益分配”，以進一步瞭解我們的淨利息收入來源。

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管理層的討論與分析

信貸損失準備

信貸虧損撥備包括按攤銷成本入賬之金融資產及承擔（包括貸款及持作投資之借貸承擔）之信貸虧損撥備。有關貸款及借貸承擔之信貸虧損撥備之進一步資料，請參閲綜合財務報表附註9。

下表呈列我們的信貸虧損撥備。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022						2021
信貸損失準備金			$	1,028		$	2,715					$	357

2023年對2022年。 2023年綜合收益表中的信貸虧損撥備為10. 3億元，而2022年為27. 2億元。2023年的撥備反映與信用卡組合（主要由撇銷淨額帶動）及批發貸款（主要由減值帶動）有關的撥備淨額。該等撥備淨額部分被與GreenSky分期付款貸款組合轉撥至持作出售有關的儲備減少6.37億元及與出售絕大部分Marcus貸款組合有關的儲備減少4.42億元所抵銷。2022年的撥備主要反映信用卡組合的增長、宏觀經濟及地緣政治問題的影響以及撇帳淨額。

運營費用

我們的運營費用主要受薪酬、員工人數和業務活動水平的影響。薪酬和福利包括工資、年終酌情薪酬、股權獎勵攤銷和福利等其他項目。可自由支配的薪酬受到淨收入水平、扣除信貸損失撥備的淨額、整體財務業績、普遍存在的勞動力市場、業務組合、我們基於股份的薪酬計劃的結構和外部環境等因素的顯著影響。

下表按行項目和員工人數列出了我們的運營費用。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022						2021
薪酬和福利			$	15,499		$	15,148					$	17,719
基於交易的			5,698			5,312						4,710
市場開發			629			812						553
通信和技術			1,919			1,808						1,573
折舊及攤銷			4,856			2,455						2,015
入住率			1,053			1,026						981
專業費用			1,623			1,887						1,648
其他費用			3,210			2,716						2,739
總運營費用			$	34,487		$	31,164					$	31,938
期末編制			45,300			48,500						43,900

2023年與2022年。2023年綜合收益表中的運營費用為344.9億美元，比2022年高出11%。2023年我們的有效率為74.6%，而2022年為65.8%。

與2022年相比，業務費用增加的主要原因是與商業地產相關的較高減值(2023年確認14.6億美元)，與GreenSky相關的可識別無形資產減記5.06億美元，與Consumer Platform相關的商譽減值5.04億美元(全部計入折舊和攤銷)，以及5.29億美元的FDIC特別評估費(其他費用)。2023年用於訴訟和監管程序的淨準備金為1.15億美元，而2022年為5.76億美元。

截至2023年12月，與2022年12月相比，員工人數減少了7%，主要反映年內的裁員計劃.

税項撥備

2023年的實際所得税税率為20.7%，高於全年的所得税2022年税率為16.5%，主要原因是2023年非美國收入的税收增加，但與2022年相比，2023年永久税收優惠的影響有所增加，部分抵消了這一影響。

2023年5月，紐約州2024財年預算頒佈。這項立法將紐約州企業所得税税率的暫時上調從6.5%延長到2026年的7.25%。2023年12月，紐約州税收和財政部公佈了最終規定，對公司、銀行和保險公司實施全面的特許經營税改革，該規定於2014年頒佈。立法和最終法規沒有對我們2023年的年度有效税率產生實質性影響，預計也不會對我們2024年的年度有效税率產生實質性影響。

經濟合作與發展組織(OECD)全球反基地侵蝕示範規則(Pillar II)旨在確保收入超過7.5億歐元的跨國公司在其運營的每個司法管轄區支付最低15%的有效公司税率。 英國和我們開展業務的其他司法管轄區已經採納了經合組織指令(支柱II立法)的某些部分，從2024年開始生效。 2023年2月，美國財務會計準則委員會發布了指導意見，認為支柱II是一種替代最低税額，因此遞延税資產和負債不應根據其估計的未來影響進行重新計量，任何額外税收應在發生的期間確認。 我們預計這不會對我們2024年的年度有效税率產生實質性影響。

根據我們目前對經合組織發佈的指導意見和頒佈的立法的解釋，我們預計2024年的税率約為22%，包括任何第二支柱税的影響。

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賽格項目資產和經營業績

細分資產。下表按分部列示資產。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
全球銀行與市場			$	1,381,247		$	1,169,539
資產與財富管理			191,863			214,970
平臺解決方案			68,484			57,290
總計			$	1,641,594		$	1,441,799

分部資產的分配過程是基於這些分部的活動。資產的分配包括分配GCLA(由未擔保、高流動性的證券和現金組成)，這通常包括在我們資產負債表上的現金和現金等價物、擔保協議和交易資產中。由於這些分部的綜合性質，在分配這些資產時進行估計和判斷。有關我們GCLA的更多信息，請參閲“風險管理-流動性風險管理”。

分部經營業績。下表顯示了我們部門的經營業績。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022						2021
全球銀行與市場
淨收入			$	29,996		$	32,487					$	36,734
信貸損失準備金			401			468						(171)
運營費用			18,040			17,851						19,542
税前收益			$	11,555		$	14,168					$	17,363
淨收益轉為普通股			$	8,703		$	11,458					$	13,535
平均普通股權益			$	71,863		$	69,951					$	60,064
平均普通股權益回報率			12.1		%	16.4		%				22.5		%
資產與財富管理
淨收入			$	13,880		$	13,376					$	21,965
信貸損失準備金			(508)			519						(169)
運營費用			13,029			11,550						11,406
税前收益			$	1,359		$	1,307					$	10,728
淨收益轉為普通股			$	952		$	979					$	8,459
平均普通股權益			$	30,078		$	31,762					$	29,988
平均普通股權益回報率			3.2		%	3.1		%				28.2		%
平臺解決方案
淨收入			$	2,378		$	1,502					$	640
信貸損失準備金			1,135			1,728						697
運營費用			3,418			1,763						990
税前收益/(虧損)			$	(2,175)		$	(1,989)					$	(1,047)
淨收益/(虧損)到普通股			$	(1,748)		$	(1,673)					$	(843)
平均普通股權益			$	3,863		$	3,574					$	1,777
平均普通股權益回報率			(45.2)		%	(46.8)		%				(47.4)		%
總計
淨收入			$	46,254		$	47,365					$	59,339
信貸損失準備金			1,028			2,715						357
運營費用			34,487			31,164						31,938
税前收益			$	10,739		$	13,486					$	27,044
淨收益轉為普通股			$	7,907		$	10,764					$	21,151
平均普通股權益			$	105,804		$	105,287					$	91,829
平均普通股權益回報率			7.5		%	10.2		%				23.0		%

我們部門的淨收入包括分配給特定頭寸的利息收入和費用，這些頭寸與此類頭寸產生的現金或資金需求有關。有關我們業務分部的進一步資料，請參閲綜合財務報表附註25。

普通股股東權益及優先股股息分配予各分部，乃根據相關監管資本要求，按支持該分部活動所需的估計股本金額計算。每個部門的淨收益是通過將全公司税率應用於每個部門的税前收益來計算的。

除其他因素外，我們各部門的薪酬和福利支出反映了我們的整體表現以及個別業務的表現。因此，我們一個業務部門的税前利潤率可能會受到我們其他業務部門表現的重大影響。以下是對分部經營結果的描述。

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管理層的討論與分析

全球銀行與市場

全球銀行業務與市場部的收入來源如下：

投資銀行手續費。我們提供諮詢和承保服務，並幫助公司籌集資金以加強和發展他們的業務。投資銀行手續費包括以下費用：

•諮詢。包括與合併和收購、資產剝離、企業防禦活動、重組和剝離有關的戰略諮詢任務。

•承銷業務。包括在各種證券和其他金融工具的本地和跨境交易中的公開發行和私募，包括購置款融資。

FICC。FICC從中介和融資活動中獲得收入。

•FICC中介。包括與現金和衍生工具做市有關的客户執行活動，詳情如下。

利率產品。不同期限的政府債券(包括通脹掛鈎證券)、其他政府支持證券、利率互換、期權和其他衍生品。

信貸產品.投資級和高收益公司證券、信用衍生品、交易所交易基金(ETF)、銀行和過橋貸款、市政證券、不良債務和貿易債權。

抵押貸款。商業抵押貸款相關證券、貸款和衍生品、住宅抵押貸款相關證券、貸款和衍生品(包括美國政府機構發行的抵押貸款抵押債券和其他證券和貸款)，以及其他資產支持證券、貸款和衍生品。

貨幣。10國集團貨幣和新興市場產品的貨幣期權、現貨/遠期和其他衍生品。

大宗商品。 商品衍生品，在較小程度上是實物商品，涉及原油和石油產品、天然氣、農業、賤金屬、貴金屬和其他金屬、電力，包括可再生能源、環境產品和其他商品產品。

•FICC融資。包括(I)透過結構性信貸及資產抵押貸款向客户提供擔保貸款，包括由按揭(包括住宅及商業按揭貸款)、公司貸款及消費貸款(包括汽車貸款及私人學生貸款)支持的倉儲貸款；(Ii)透過根據轉售協議(轉售協議)購買的證券進行融資；及(Iii)透過結構性交易向客户提供商品融資。

股票。股票從中介和融資活動中產生收入。

•股票中介。我們從事股權證券和股權相關產品的市場交易，包括ETF、可轉換證券、期權、期貨和場外衍生品工具。我們還根據指數、行業部門、金融指標和個別公司股票構建和建立衍生品市場。我們以交易所為基礎的做市活動包括在全球主要交易所進行股票和ETF、期貨和期權的做市。此外，我們還從執行和清算全球主要股票、期權和期貨交易所的機構客户交易以及場外交易中產生佣金和手續費。

•股權融資。包括優質融資，即通過以證券、現金或其他抵押品為抵押的保證金貸款，為客户的證券交易活動提供融資。優質融資還包括借出證券以彌補機構客户的賣空，以及借入證券以彌補我們的賣空和向市場交割的服務。我們也積極參與經紀對經紀證券借貸和第三方機構借貸活動。此外，我們還執行掉期交易，為客户提供對證券和指數的敞口。融資活動還包括投資組合融資，客户可以用來管理其投資組合，以及其他股權融資活動，包括向個人提供證券貸款。

做市活動

作為做市商，我們促進流動性和非流動性市場的交易，主要是為機構客户，如公司、金融機構、投資基金和政府，以幫助客户實現他們的投資目標和管理他們的風險。在這一角色中，我們尋求賺取一個市場參與者願意向我們出售一種工具的價格與另一市場參與者願意從我們那裏購買該工具的價格之間的差額，反之亦然(即買賣價差)。此外，我們維持(I)做市頭寸，通常是在短時間內，以迴應或預期客户需求，以及(Ii)積極管理因這些做市活動(統稱為庫存)而產生的風險敞口。我們的庫存記錄在綜合資產負債表中的交易資產(多頭頭寸)或交易負債(空頭頭寸)中。

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管理層的討論與分析

我們的業績受到多種相互關聯的驅動因素的影響，包括(I)客户活動水平和交易買賣價差(統稱為客户活動)，以及(Ii)我們庫存的公允價值變化，以及與我們庫存的持有、對衝和融資相關的利息收入和利息支出(統稱為做市庫存變化)。由於我們做市活動的綜合性，將淨收入分解到客户活動和做市庫存變化中是具有判斷性的，具有內在的複雜性和侷限性。

我們淨收入的數額和構成隨着時間的推移而變化，因為這些驅動因素受到影響經濟和市場狀況的多種相互關聯的因素的影響，包括市場的波動性和流動性、利率、貨幣匯率、信貸利差、股票價格和大宗商品價格的變化、投資者信心以及其他宏觀經濟擔憂和不確定性。

一般來説，假設所有其他做市條件保持不變，客户活動水平或買賣價差的增加往往會導致淨收入增加，而減少往往會產生相反的效果。然而，做市條件的變化可能會對客户活動水平和買賣價差以及我們庫存的公允價值產生重大影響。例如，市場流動性的減少可能會產生以下影響：(I)我們的買賣價差增加，(Ii)投資者信心下降，從而降低客户活動水平，以及(Iii)我們庫存頭寸的信用利差擴大。

其他的。我們向企業客户放貸，包括通過關係貸款和收購融資。與這種貸款和融資活動有關的對衝也被報告為其他活動的一部分。其他還包括與我們的全球銀行和市場活動相關的股權和債務投資活動。

下表介紹了我們的全球銀行和市場資產。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
現金和現金等價物			$	168,857		$	167,203
抵押協議			401,554			380,157
客户和其他應收款			117,633			122,037
交易資產			435,275			272,788
投資			122,350			103,229
貸款			117,464			107,648
其他資產			18,114			16,477
總計			$	1,381,247		$	1,169,539

下表詳細介紹了我們的全球銀行和市場貸款。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
公司			$	24,159		$	25,776
房地產			34,813			33,215
以證券為主			3,758			3,857
其他抵押品			55,527			45,407
分期付款			173			–
其他			475			561
貸款，毛額			118,905			108,816
貸款損失準備			(1,441)			(1,168)
貸款總額			$	117,464		$	107,648

我們的平均全球銀行與市場貸款總額在2023年為112.07美元，2022年為105.11美元。

下表顯示了我們全球銀行與市場的經營業績。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022						2021
諮詢			$	3,299		$	4,704					$	5,654
股權承銷			1,153			848						4,985
債務承銷			1,764			1,808						3,497
投資銀行手續費			6,216			7,360						14,136
FICC中介			9,318			11,890						8,714
FICC融資			2,742			2,786						1,897
FICC			12,060			14,676						10,611
股票中介			6,489			6,662						7,707
股權融資			5,060			4,326						4,015
股票			11,549			10,988						11,722
其他			171			(537)						265
淨收入			29,996			32,487						36,734
信貸損失準備金			401			468						(171)
運營費用			18,040			17,851						19,542
税前收益			11,555			14,168						17,363
税項撥備			2,392			2,338						3,473
淨收益			9,163			11,830						13,890
優先股股息			460			372						355
淨收益轉為普通股			$	8,703		$	11,458					$	13,535
平均普通股權益			$	71,863		$	69,951					$	60,064
平均普通股權益回報率			12.1		%	16.4		%				22.5		%

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管理層的討論與分析

下表按綜合收益表中的項目列出了我們的FICC和股權淨收入。

百萬美元			FICC			股票
截至2023年12月的年度
做市商			$	10,632		$	7,606
佣金及費用			–			3,736
其他主要交易			656			81
淨利息收入			772			126
總計			$	12,060		$	11,549
截至2022年12月的年度
做市商			$	12,422		$	6,212
佣金及費用			–			3,791
其他主要交易			377			41
淨利息收入			1,877			944
總計			$	14,676		$	10,988
截至2021年12月的年度
做市商			$	7,690		$	7,667
佣金及費用			–			3,514
其他主要交易			362			72
淨利息收入			2,559			469
總計			$	10,611		$	11,722

在上表中：

•有關做市收入、佣金和手續費、其他本金交易收入和淨利息收入的信息，請參閲“淨收入”。按分部分類的淨利息收入見綜合財務報表附註25。

•所有時期FICC中介的淨收入的主要驅動力是客户活動。

下表顯示了我們的財務諮詢和承銷交易量。

			截至12月底止的年度
數十億美元			2023			2022						2021
已宣佈的併購交易			$	923		$	1,209					$	1,770
完成的併購			$	1,008		$	1,357					$	1,588
股票和股票相關產品			$	43		$	33					$	140
債券發行			$	209		$	222					$	341

在上表中：

•成交量按Dealogic計算。

•已宣佈和已完成的合併和收購量是基於交易中每個顧問的全部信用。股權和與股權相關的債券發行是基於單一賬簿管理人的全額信貸和聯合賬簿管理人的同等信貸。交易量可能不能代表某一特定時期的淨收入。此外，由於隨後的提款或交易價值的變化，前幾個時期的交易量可能與以前報告的金額不同。

•股權和股權相關發行包括規則144A和公開普通股發行、可轉換髮行和配股發行。

•債券發行包括不可轉換優先股、抵押貸款支持證券、資產支持證券和應税市政債券。它還包括公共註冊和規則144A ISS使用並排除槓桿貸款。

操作環境。2023年期間，Global Banking&Markets的運營環境總體上以持續廣泛的宏觀經濟擔憂為特徵，包括經濟增長和通脹前景，以及地緣政治壓力上升。這些因素拖累了整個行業的投行活動水平和做市活動水平。

在投資銀行業務方面，全行業完成的併購交易較前一年的較高水平有所下降，而全行業的股票和債券承銷量仍低於歷史平均水平。

在利率方面，10年期美國和英國政府債券的收益率在年中有所上升，然後下降到接近2022年結束時的收益率。在股票方面，與2022年底相比，S指數上漲了24%，摩根士丹利資本國際世界指數上漲了20%。

未來，如果市場和經濟狀況惡化，做市活動水平進一步下降，或者投資銀行活動水平進一步下降，或者與我們的關係貸款組合對衝相關的信貸利差收緊，全球銀行和市場的淨收入可能會受到負面影響。此外，如果經濟狀況進一步惡化，或者如果借款人的信用狀況惡化，信貸損失撥備可能會受到負面影響。

2023年與2022年。2023年，全球銀行與市場的淨收入為300億美元，比2022年的強勁表現下降8%。

投資銀行費用為62. 2億美元，較2022年減少16%，原因是諮詢業務淨收入大幅減少，反映全行業已完成的併購交易大幅減少，以及債務承銷業務淨收入略有減少，但部分被股票承銷業務淨收入大幅增加所抵消，主要反映二次發行活動增加。

截至2023年12月，我們的投資銀行費用積壓較2022年底有所減少，原因是來自潛在股票承銷交易（主要來自首次公開發售）及潛在債務承銷交易（主要來自結構性融資發售）的估計淨收入大幅減少。

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管理層的討論與分析

我們的積壓代表我們對未來交易的淨收入的估計，我們認為未來收入實現的可能性很大。我們相信，積壓工作的變化可能是客户活動水平的一個有用指標，從長遠來看，這會影響我們的淨收入。然而，由於若干交易可能會在我們的積壓中保留較長時間，因此積壓交易的完成時間及相應收入確認的時間框架會根據轉讓的性質而有所不同。此外，我們的積壓工作受到某些限制，例如對未來發生個別客户交易的可能性的假設。交易可能被取消或修改，也可能發生未包括在估計中的交易。

FICC的淨收入為120.6億美元，比去年同期低18%。 2022，反映FICC中介業務淨收入大幅下降，原因是貨幣和商品淨收入大幅下降，以及利率產品淨收入略有下降，但部分被抵押貸款淨收入大幅上升和信貸產品淨收入上升所抵消。FICC融資的淨收入略有下降。

FICC中介淨收入的減少反映了客户活動的顯著減少（因為上一年的活動受益於宏觀經濟環境的波動）。下表提供按業務劃分的FICC中介淨收入與2022年業績的比較資料：

•貨幣、商品及利率產品的淨收入主要反映客户活動減少。

•抵押貸款和信貸產品的淨收入主要反映了做市條件改善對我們庫存的影響。

股票的淨收入為115. 5億元，較2022年增加5%，原因是股票融資的淨收入增加（反映優質融資的淨收入大幅增加），但部分被股票中介的淨收入輕微減少（反映現金產品的淨收入減少）所抵銷。

其他收入淨額為1. 71億元，而2022年則為（5. 37）億元，反映上年度並無計入收購融資活動的淨減記，以及直接投資淨收益較上年度虧損淨額減少。該等改善部分被對衝淨虧損大幅增加所抵銷。

2023年的信貸虧損撥備為4. 01億元，而2022年則為4. 68億元。2023年的撥備主要反映與商業房地產組合相關的撥備淨額。2022年的撥備主要反映宏觀經濟及地緣政治問題的影響。

2023年的營運開支為180. 4億元，與2022年相比基本上維持不變。2023年的税前利潤為115.6億美元，比2022年下降18%。

資產與財富管理

Asset&Wealth Management提供投資服務，幫助客户保存和發展他們的金融資產，實現他們的金融目標。我們向我們的客户提供這些服務，包括機構和個人客户，包括主要通過世界各地的第三方分銷商網絡訪問我們產品的投資者。

我們管理客户資產的投資策略和資產類別廣泛，包括股票、固定收益和另類投資。我們提供投資解決方案，包括由我們的投資組合經理在信託基礎上管理的解決方案，以及由第三方經理管理的解決方案。我們提供多種結構的投資解決方案，包括獨立管理賬户、共同基金、私人合夥企業和其他混合投資工具。

我們還為不同財富領域的客户提供量身定製的財富諮詢服務。我們在全球範圍內運營，為個人、家庭、家族辦公室、基金會和捐贈基金提供服務。我們的關係是直接建立的，或通過為員工贊助財務健康或財務規劃計劃的公司介紹，以及通過企業推薦。於2023年，我們出售了個人財務管理（PFM）業務。

我們為個人提供個性化的財務規劃，還提供定製的投資諮詢解決方案，並在全球所有主要市場提供證券和衍生產品的結構和執行能力。此外，我們為客户提供全方位的私人銀行服務，包括各種存款選擇和貸款，我們的客户使用這些服務為金融和非金融資產的投資融資，彌補現金流的時間差距，或為其他需求提供流動性和靈活性。

我們與投資於我們籌集或管理的投資基金的客户一起投資。我們還投資於一系列資產類別的另類資產。我們的投資活動通常是長期的，包括對公司股權、信貸、房地產和基礎設施資產的投資。

我們還通過馬庫斯籌集存款，並向消費者發放無擔保貸款。於2023年，我們完成出售絕大部分Marcus Loans組合。

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管理層的討論與分析

資產與財富管理從以下方面產生收入：

•管理費和其他費用。我們收取與為機構和個人客户管理資產、提供投資和財富諮詢解決方案、提供財務規劃和諮詢服務以及為財富管理客户執行經紀交易相關的費用。管理費和其他費用的絕大部分收入由我們管理的客户資產的資產費用組成。有關監管資產的進一步情況，請參見下文“監管資產”。我們收取的費用因資產類別、客户渠道和所提供服務的類型而異，並受投資表現以及資產流入和贖回的影響。

•獎勵費用。在某些情況下，我們還根據基金或單獨管理的賬户回報的百分比，或者當回報超過指定的基準或其他業績目標時，獲得獎勵費用。此類費用包括覆蓋，即當基金在基金生命週期內的投資回報超過一定的門檻回報時，主要來自我們的私募股權和信貸基金的收入和收益的增加份額。

•私人銀行業務和貸款業務。我們的私人銀行業務及貸款活動包括向我們的財富管理客户發放貸款。我們還接受財富管理客户的存款，包括通過馬庫斯。我們還通過馬庫斯向消費者發放了無擔保貸款。於二零二三年上半年，我們已完成出售絕大部分該組合。此外，我們還通過以下方式提供投資服務： 馬庫斯投資美國客户。私人銀行業務及貸款收入包括分配至存款的淨利息收入及向個人客户提供貸款所賺取的淨利息收入。

•股權投資。包括與我們的資產管理活動相關的投資活動，主要涉及對企業、房地產和基礎設施資產的公共和私募股權投資。我們還通過CIE進行投資，這些CIE幾乎全部從事房地產投資活動。此外，我們主要通過我們的城市投資集團進行與我們的活動有關的投資，以滿足《社區再投資法》的要求。

•債務投資。包括與我們的資產管理活動相關的貸款活動，包括投資公司債務、向中端市場客户放貸以及為房地產和其他資產提供融資。這些活動包括投資夾層債務、優先債務和不良債務證券。

下表顯示了我們的資產和財富管理資產。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
現金和現金等價物			$	48,677		$	54,065
抵押協議			14,020			23,723
客户和其他應收款			14,859			13,409
交易資產			27,324			19,860
投資			24,487			27,400
貸款			45,866			56,338
其他資產			16,630			20,175
總計			$	191,863		$	214,970

下表詳細介紹了我們的資產和財富管理貸款。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
公司			$	11,715		$	14,359
房地產			16,603			18,699
以證券為主			10,863			12,814
其他抵押品			6,698			6,295
分期付款			–			4,474
其他			1,121			1,700
貸款，毛額			47,000			58,341
貸款損失準備			(1,134)			(2,003)
貸款總額			$	45,866		$	56,338

2023年資產和財富管理公司的平均總貸款為519.8億美元，2022年為593.5億美元。

下表顯示了我們的資產和財富管理的經營結果。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022						2021
管理費和其他費用			$	9,486		$	8,781					$	7,750
獎勵費			161			359						616
私人銀行和貸款			2,576			2,458						1,661
股權投資			342			610						8,794
債務投資			1,315			1,168						3,144
淨收入			13,880			13,376						21,965
信貸損失準備金			(508)			519						(169)
運營費用			13,029			11,550						11,406
税前收益			1,359			1,307						10,728
税項撥備			281			215						2,146
淨收益			1,078			1,092						8,582
優先股股息			126			113						123
淨收益轉為普通股			$	952		$	979					$	8,459
平均普通股權益			$	30,078		$	31,762					$	29,988
平均普通股權益回報率			3.2		%	3.1		%				28.2		%

我們的目標是在2024年實現全公司年管理費和其他費用超過100億美元。這其中包括來自替代能源的20多億美元，這一數字在2023年被超過。

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管理層的討論與分析

我們的目標是在中期內(從2022年底開始的三到五年時間範圍內)實現資產和財富管理的税前利潤率在25歲左右，淨資產收益率在15歲左右。

下表顯示了我們的資產管理和財富管理的淨收入，按資產和財富管理中的項目分類。

百萬美元			資產管理			財富管理			資產與財富管理
截至2023年12月的年度
管理費和其他費用			$	4,207		$	5,279		$	9,486
獎勵費			161			–			161
私人銀行和貸款			–			2,576			2,576
股權投資			(7)			349			342
債務投資			1,315			–			1,315
總計			$	5,676		$	8,204		$	13,880
截至2022年12月的年度
管理費和其他費用			$	3,817		$	4,964		$	8,781
獎勵費			359			–			359
私人銀行和貸款			–			2,458			2,458
股權投資			610			–			610
債務投資			1,168			–			1,168
總計			$	5,954		$	7,422		$	13,376
截至2021年12月的年度
管理費和其他費用			$	2,918		$	4,832		$	7,750
獎勵費			616			–			616
私人銀行和貸款			–			1,661			1,661
股權投資			8,794			–			8,794
債務投資			3,144			–			3,144
總計			$	15,472		$	6,493		$	21,965

下表按股權類型和資產類別列出了我們的股權投資淨收入。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022						2021
股權類型
私募股權			$	361		$	2,078					$	8,826
公募股權			(19)			(1,468)						(32)
總計			$	342		$	610					$	8,794
資產類別
房地產			$	(181)		$	1,482					$	2,489
公司			523			(872)						6,305
總計			$	342		$	610					$	8,794

下表提供了我們債務投資淨收入的詳細信息。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022						2021
公允價值淨收益/(虧損)			$	(61)		$	(415)					$	1,216
淨利息收入			1,376			1,583						1,928
總計			$	1,315		$	1,168					$	3,144

運營環境諷刺。在2023年期間，資產和財富管理公司的運營環境總體上以持續廣泛的宏觀經濟擔憂為特徵，包括商業房地產市場的壓力。然而，經濟狀況前景的改善導致全球股票和債券價格普遍高於2022年底，對受監管的資產產生了積極影響。

未來，如果市場和經濟狀況惡化，可能會導致資產價格下跌，或者投資者轉向通常產生較低費用的資產類別，或者撤出資產，資產和財富管理公司的淨收入可能會受到負面影響。

2023年版本蘇斯2022.2023年，資產和財富管理的淨收入為138.8億美元，比2022年增長4%，反映出管理費和其他費用的增加債務投資以及私人銀行和貸款的淨收入增加，但股票投資的淨收入大幅下降和獎勵費用大幅下降部分抵消了這一影響。

管理費和其他費用的增加主要反映了受監管的平均資產增加的影響，包括收購NNIP的影響。債務投資淨收入的增長反映出與上一年相比淨降價顯著減少(儘管本年度房地產投資環境充滿挑戰)，但債務投資資產負債表減少導致淨利息收入下降，部分抵消了這一增長。私人銀行業務和貸款淨收入的增長主要反映出存款利差和餘額的增加，但這部分被年內出售幾乎所有Marcus貸款組合的影響所抵消。股票投資淨收入的減少主要是由於房地產投資的淨虧損，反映了私募股權投資的淨收益顯著減少，但上市股票投資的淨虧損大幅下降部分抵消了這一下降。年的下降獎勵費用是由上一年收穫較多的作物推動的。

2023年信貸損失準備金淨收益為5.08億美元，而2022年的準備金為5.19億美元。2023年的淨收益主要體現在準備金減少4.42億美元，原因是出售了幾乎所有的馬庫斯貸款組合，以及由於銷售和償還導致公司貸款餘額減少，但減值部分抵消了這一減值。2022年的經費主要反映了宏觀經濟和地緣政治關切的影響.

2023年的運營費用為130.3億美元，比2022年高出13%，主要是因為與以下方面相關的減值大幅增加CIES中的商業地產。2023年的税前收益為13.6億美元，比2022年增長了4%。

高盛2023 Form 10-K						77

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管理層的討論與分析

受監管的資產。澳大利亞包括我們機構客户的資產，通過第三方分銷商獲得的資產，以及我們酌情收取管理資產費用的高淨值客户的資產。這包括我們共同基金、對衝基金、信貸基金、私募股權基金、房地產基金以及機構和個人投資者單獨管理的賬户中的淨資產。澳大利亞還包括投資於第三方管理公司的客户資產、私人銀行存款和諮詢關係，在這些情況下，我們可以賺取諮詢和其他服務的費用，但沒有投資自由裁量權。澳大利亞不包括我們客户的自我導向經紀資產。

下表按資產類別、客户渠道、區域和VHI提供了有關整個公司期末AUS的信息克雷。

			截至12月
數十億美元			2023			2022			2021
資產類別
另類投資			$	295		$	263		$	236
權益			658			563			613
固定收益			1,122			1,010			940
長期澳元總額			2,075			1,836			1,789
流動性產品			737			711			681
總AU			$	2,812		$	2,547		$	2,470
客户端頻道
體制性			$	1,033		$	905		$	824
財富管理			798			712			751
第三方分佈式			981			930			895
總AU			$	2,812		$	2,547		$	2,470
區域
美洲			$	1,951		$	1,806		$	1,930
歐洲、中東和非洲地區			653			548			354
亞洲			208			193			186
總AU			$	2,812		$	2,547		$	2,470
車輛
獨立賬户			$	1,557		$	1,388		$	1,347
公款			901			862			811
私人基金和其他			354			297			312
總AU			$	2,812		$	2,547		$	2,470

在上表中：

•流動性產品包括貨幣市場基金和私人銀行存款。

•EMEA代表歐洲、中東和非洲。

下表顯示了我們AUS的變化。

			截至12月底止的年度
數十億美元			2023			2022						2021
期初餘額			$	2,547		$	2,470					$	2,145
淨流入/(流出)：
另類投資			25			19						33
權益			(3)			13						41
固定收益			52			18						56
長期澳元淨流入/(流出)總額			74			50						130
流動性產品			27			16						98
澳元淨流入/(流出)總額			101			66						228
收購/(處置)			(23)			316						–
市場淨值升值/(折舊)			187			(305)						97
期末餘額			$	2,812		$	2,547					$	2,470

在上表中，2023年的處置包括處置PFM的流出，基本上所有流出都是股權和固定收益資產。2022年的收購包括收購NNIP和NextCapital Group，Inc.以及收購龐巴迪全球養老金資產管理公司的資產。對於每一項收購，幾乎所有的流入都是固定收益和股權資產。

下表提供了按資產類別劃分的每月平均固網AUS的信息。

			年的平均水平
			截至12月底止的年度
數十億美元			2023			2022						2021
資產類別
另類投資			$	269		$	253					$	211
權益			610			581						547
固定收益			1,050			992						919
長期澳元總額			1,929			1,826						1,677
流動性產品			749			693						625
總AU			$	2,678		$	2,519					$	2,302

除了我們的AUS，我們還對目前不賺取管理費的另類投資(非賺取費用的另類資產)擁有自由裁量權。

我們從所管理的客户資產中賺取管理費，並根據基金或單獨管理的賬户回報的百分比，或當回報超過指定基準或其他業績目標時，獲得獎勵費用。這些獎勵費用在這些費用很可能不會發生重大逆轉時予以確認。截至2023年12月，我們估計的未確認獎勵費用為37.7億美元，截至2022年12月為33.3億美元，截至2021年12月為33.9億美元。這些數額是根據基金財務報表的完成情況計算的，一般為拖欠的四分之一。假設公允價值不下降，當該等費用可能不會發生重大逆轉時，該等費用將予以確認，而該等費用一般在該等費用不再受資產市值波動影響時確認。

下表按資產類別列出了我們在全公司AUS上賺取的平均有效管理費(不包括非基於資產的費用)。

			截至12月底止的年度
有效費用(BPS)			2023			2022						2021
另類投資			64			64						63
權益			57			57						60
固定收益			17			17						17
流動性產品			15			14						5
總平均實際費用			31			31						29

在上表中，我們的流動性產品的平均有效管理費在2023年和2022年都比2021年有所增加，主要反映了2021年更高的管理費減免。

78						高盛2023 Form 10-K

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管理層的討論與分析

下表詳細介紹了我們每月用於另類投資的平均澳元，以及我們在此類資產上賺取的平均有效管理費。

數十億美元			直接 策略			的基金 資金			總計
截至2023年12月的年度
平均澳元
公司權益			$	29		$	70		$	99
信用			44			2			46
房地產			11			9			20
對衝基金和其他			42			22			64
基金和全權委託賬户			$	126		$	103		$	229
諮詢帳户									40
另類投資的總平均澳元									$	269
有效費用(BPS)
公司權益			125			61			80
信用			80			37			78
房地產			82			42			64
對衝基金和其他			67			53			62
基金和全權委託賬户			86			57			73
諮詢帳户									16
總平均實際費用									64
截至2022年12月的年度
平均澳元
公司權益			$	27		$	61		$	88
信用			36			2			38
房地產			10			8			18
對衝基金和其他			45			22			67
基金和全權委託賬户			$	118		$	93		$	211
諮詢帳户									42
另類投資的總平均澳元									$	253
有效費用(BPS)
公司權益			133			61			83
信用			81			51			80
房地產			87			50			70
對衝基金和其他			64			49			59
基金和全權委託賬户			87			57			74
諮詢帳户									16
總平均實際費用									64
截至2021年12月的年度
平均澳元
公司權益			$	20		$	59		$	79
信用			18			2			20
房地產			8			7			15
對衝基金和其他			43			19			62
基金和全權委託賬户			$	89		$	87		$	176
諮詢帳户									35
另類投資的總平均澳元									$	211
有效費用(BPS)
公司權益			118			57			72
信用			102			53			98
房地產			94			55			76
對衝基金和其他			65			55			62
基金和全權委託賬户			87			56			72
諮詢帳户									17
總平均實際費用									63

在上表中，直接戰略主要包括我們的私募股權、成長型股權、私人信貸、流動性替代和房地產戰略。基金的基金主要包括我們的業務，投資於領先的私募股權、對衝基金、房地產和信貸第三方經理，作為有限合夥人、二級市場投資者、共同投資者或管理公司合夥人。

下表提供了有關我們的另類投資、非收費另類投資和總另類投資的期末AUS的信息。

數十億美元			奧斯			非收費項目 替代方案 資產			總計 替代方案 資產
截至2023年12月
公司權益			$	109		$	77		$	186
信用			55			75			130
房地產			22			32			54
對衝基金和其他			66			3			69
基金和全權委託賬户			252			187			439
諮詢帳户			43			3			46
另類投資總額			$	295		$	190		$	485
截至2022年12月
公司權益			$	94		$	76		$	170
信用			44			73			117
房地產			18			36			54
對衝基金和其他			65			2			67
基金和全權委託賬户			221			187			408
諮詢帳户			42			–			42
另類投資總額			$	263		$	187		$	450
截至2021年12月
公司權益			$	87		$	78		$	165
信用			25			79			104
房地產			16			39			55
對衝基金和其他			70			2			72
基金和全權委託賬户			198			198			396
諮詢帳户			38			2			40
另類投資總額			$	236		$	200		$	436

在上表中：

•公司股權主要包括私募股權。

•另類資產總額包括截至2023年12月可用於未來投資的未催繳資本為580億美元，截至2022年12月為540億美元，截至2021年12月為420億美元。

•非收費另類資產主要包括我們在資產負債表上持有的投資、我們的無資金承諾、客户的無資金承諾(我們不對承諾收取費用)、以基金資產和員工資金為抵押的信貸安排。我們對非收費另類資產的計算可能無法與其他公司使用的類似計算進行比較。

•非收費另類資產主要包括我們的直接投資策略，包括私募股權、成長型股權、私人信貸和房地產策略。

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管理層的討論與分析

我們宣佈了發展第三方替代業務的戰略目標，並制定了從2020年到2024年底替代投資流入總額達到225億美元的目標。我們在2023年超過了這一目標。

下表介紹了2020年至2023年期間我們的替代產品業務中提出的第三方承諾的相關信息。

			自.起
數十億美元			2023年12月
包括在AUS中			$	176
包括在非收費的另類資產中			75
提出了第三方承諾			$	251

在上表中，非收費另類資產中包括的承諾包括約560億美元，如果提取承諾和投資資產，這些承諾將開始賺取費用(併成為澳元)。

下表按資產類型列出了我們在資產負債表上持有的資產與財富管理另類投資的相關信息。

			截至12月
數十億美元			2023			2022
貸款			$	12.9		$	19.0
債務證券			10.8			12.3
股權證券			13.2			14.7
CIE投資和其他			9.3			12.6
總計			$	46.2		$	58.6

下表提供了我們資產負債表上持有的資產和財富管理另類投資的進一步信息。

			截至12月
數十億美元			2023			2022
客户共同投資			$	21.3		$	23.0
全公司範圍的計劃			8.6			5.9
歷史本金投資：
貸款			3.5			8.4
債務證券			3.6			5.0
股權證券			4.0			5.6
CIE投資和其他			5.2			10.7
歷史本金投資總額			16.3			29.7
總計			$	46.2		$	58.6

在上表中：

•客户共同投資主要包括我們對我們募集和管理的基金的投資，或者我們與第三方投資者一起投資的基金。

•公司範圍的舉措主要包括我們與《社區再投資法案》相關的投資和我們發起的舉措，例如一百萬黑人女性.

•歷史本金投資包括我們計劃減少的資產負債表上剩餘的另類投資組合。我們的目標是到2024年底將這一投資組合減少到150億美元以下，並在中期(從2022年年底開始的三到五年時間範圍內)退出這一投資組合。

下表列出了我們的另類投資在2023年被歸類為歷史本金投資的前滾情況。

			歷史
			本金
數十億美元			投資
期初餘額			$	29.7
加法			1.9
性情			(12.9)
減價淨額			(2.4)
期末餘額			$	16.3

在上表中，處置包括大約12億美元的投資，這些投資從歷史本金投資中轉移出來，主要轉移到Global Banking&MarkETS.

下表顯示了我們在資產負債表上持有的資產與財富管理公司的商業地產投資。

			自.起
數十億美元			2023年12月
貸款			$	1.8
債務證券			0.5
股權證券			3.8
CIE投資，融資淨額			2.3
總計			$	8.4

在上表中：

•貸款中與辦公室相關的投資為2億美元，債務證券為1億美元，股權證券為3億美元，扣除融資後的CIE投資為6億美元。

•2023年，扣除融資後的寫字樓相關股權證券和CIE投資減值約50%，而扣除融資後的非寫字樓相關股權證券和CIE投資減值約15%。

•商業地產投資約佔歷史本金投資的38%，我們打算在中期(從2022年年底開始的三至五年時間範圍內)退出這些投資。

80						高盛2023 Form 10-K

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管理層的討論與分析

貸款和債務證券。 下表按會計分類、地區和行業列出了我們另類投資中貸款和債務證券的集中度。

			截至12月
數十億美元			2023			2022
貸款			$12.9			$19.0
債務證券			10.8			12.3
總計			$23.7			$31.3
會計分類
按公允價值計算的債務證券			45		%	39		%
按攤餘成本計算的貸款			49		%	49		%
公允價值貸款			3		%	6		%
持有待售貸款			3		%	6		%
總計			100		%	100		%
區域
美洲			52		%	51		%
歐洲、中東和非洲地區			37		%	35		%
亞洲			11		%	14		%
總計			100		%	100		%
行業
消費者和零售業			11		%	10		%
金融機構			6		%	7		%
醫療保健			15		%	13		%
工業類股			18		%	16		%
自然資源與公用事業			2		%	2		%
房地產			11		%	20		%
技術、媒體和電信			28		%	25		%
其他			9		%	7		%
總計			100		%	100		%

股權證券。下表按地區和行業列出了我們另類投資中股權證券的集中度。

			截至12月
數十億美元			2023			2022
股權證券			$13.2			$14.7
區域
美洲			70		%	67		%
歐洲、中東和非洲地區			15		%	15		%
亞洲			15		%	18		%
總計			100		%	100		%
行業
消費者和零售業			6		%	6		%
金融機構			11		%	10		%
醫療保健			6		%	9		%
工業類股			10		%	7		%
自然資源與公用事業			13		%	14		%
房地產			30		%	30		%
技術、媒體和電信			22		%	23		%
其他			2		%	1		%
總計			100		%	100		%

在上表中：

•股票證券包括截至2023年12月的121億美元和截至2022年12月的13億美元的私募股權頭寸，以及截至2023年12月的11億美元和截至2022年12月的17億美元的公募股權頭寸，這些頭寸在標的公司首次公開募股時從私募股權轉換而來。

•截至2023年12月，房地產股權證券的集中度為多户13%(截至2022年12月為9%)，寫字樓為2%(截至2022年12月為5%)，混合用途為8%(截至2022年12月為8%)，其他房地產股權證券為7%(截至2022年12月為8%)。

下表按年份列出了我們另類投資中股權證券的集中度。

			古董酒
截至2023年12月
2016年或更早			25		%
2017 - 2019			26		%
2020--此後			49		%
總計			100		%
截至2022年12月
2015年或更早			26		%
2016 - 2018			26		%
2019 -此後			48		%
總計			100		%

投資及其他。中國國際企業投資及其他包括中國國際企業於2023年12月及2022年12月持有的資產分別為59億元及118億元，其資金來自於2023年12月及2022年12月分別約為35億元及63億元的負債。幾乎所有此類負債都是無追索權的，從而減少了我們的風險股本。

下表按地區及資產類別呈列我們另類投資中CIE資產（扣除融資）的集中程度。

			截至12月
數十億美元			2023			2022
CIE資產，扣除融資			$2.4			$5.5
區域
美洲			61		%	65		%
歐洲、中東和非洲地區			25		%	25		%
亞洲			14		%	10		%
總計			100		%	100		%
資產類別
熱情好客			6		%	4		%
工業類股			16		%	15		%
多個家庭			13		%	23		%
辦公室			24		%	22		%
零售			7		%	3		%
老年人住房			15		%	14		%
學生公寓			7		%	7		%
其他			12		%	12		%
總計			100		%	100		%

在上表中，在2023年第二季度，其他資產類別中的某些CIE投資被重新分類為工業資產類別。前期金額已與當前呈列方式一致。

高盛2023 Form 10-K						81

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管理層的討論與分析

下表呈列按年份劃分的另類投資中CIE資產（扣除融資）的集中程度。

			古董酒
截至2023年12月
2016年或更早			12		%
2017 - 2019			57		%
2020--此後			31		%
總計			100		%
截至2022年12月
2015年或更早			5		%
2016 - 2018			45		%
2019 -此後			50		%
總計			100		%

平臺解決方案

平臺解決方案包括我們的消費者平臺，例如提供信用卡和銷售點融資的合作伙伴關係，以及交易銀行和其他平臺業務。

Platform Solutions通過以下方式產生收入：

消費者平臺。 我們的消費者平臺業務通過GreenSky向消費者發行信用卡和提供銷售點融資，為購買商品或服務提供資金。消費者平臺收入主要包括信用卡貸款和銷售點融資活動賺取的淨利息收入。我們也接受Apple Card客户的存款。2023年第四季度，我們達成了出售GreenSky的協議，預計將於2024年第一季度完成，並完成了GreenSky大部分分期貸款組合的出售。在2023年第四季度，我們還與通用汽車達成了一項協議，將他們的信用卡計劃過渡到另一家發行商，由通用汽車選擇。

交易銀行和其他。我們為企業和機構客户提供交易銀行和其他服務，包括現金管理服務，如接受存款和支付解決方案。交易銀行收入包括可歸因於交易銀行存款的淨利息收入。

下表介紹了我們的平臺解決方案資產。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
現金和現金等價物			$	24,043		$	20,557
抵押協議			7,651			10,278
客户和其他應收款			3			2
交易資產			14,911			8,597
投資			2			–
貸款			20,028			15,300
其他資產			1,846			2,556
總計			$	68,484		$	57,290

下表提供了有關我們的平臺解決方案貸款的詳細信息。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
分期付款			$	3,125		$	1,852
信用卡			19,361			15,820
其他			17			–
貸款，毛額			22,503			17,672
貸款損失準備			(2,475)			(2,372)
貸款總額			$	20,028		$	15,300

2023年Platform Solutions的平均總貸款為214.8億美元，2022年為124.3億美元。

下表顯示了我們的平臺解決方案的運營結果。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022						2021
消費平臺			$	2,072		$	1,176					$	424
交易銀行業務及其他			306			326						216
淨收入			2,378			1,502						640
信貸損失準備金			1,135			1,728						697
運營費用			3,418			1,763						990
税前收益/(虧損)			(2,175)			(1,989)						(1,047)
税金撥備[受益]			(450)			(328)						(210)
淨收益/(虧損)			(1,725)			(1,661)						(837)
優先股股息			23			12						6
淨收益/(虧損)到普通股			$	(1,748)		$	(1,673)					$	(843)
平均普通股權益			$	3,863		$	3,574					$	1,777
平均普通股權益回報率			(45.2)		%	(46.8)		%				(47.4)		%

我們的目標是在2025年底之前實現Platform Solutions的税前盈利。

操作環境。Platform Solutions的運營環境主要受到美國經濟環境的影響，2023年期間，美國的經濟環境總體上表現為持續廣泛的宏觀經濟擔憂、通脹指標改善、失業率持續較低以及消費者支出增長速度與2022年相比略有下降。

未來，如果經濟狀況惡化，可能會導致消費支出減少或消費信貸惡化，Platform Solutions的淨收入和信貸損失撥備可能會受到負面影響。

2023年VERSU 2022。2023年，Platform Solutions的淨收入為23.8億美元，比2022年增長58%，反映出消費者平臺的淨收入顯著增加。

消費者平臺淨收入的增長主要反映了平均信用卡餘額的顯著增長。交易銀行業務和其他淨收入下降，反映出存款利差下降。

82						高盛2023 Form 10-K

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管理層的討論與分析

2023年信貸損失撥備為11.4億美元，而2022年為17.3億美元。2023年的準備金淨額反映了與信用卡投資組合有關的淨撥備(主要由淨沖銷推動)，但被與GreenSky分期貸款組合有關的淨釋放部分抵消(包括因將投資組合轉移至待售而減少準備金6.37億美元)。2022年的撥備主要反映了信用卡投資組合的增長和淨沖銷。

2023年的運營支出為34.2億美元，比2022年高出94%，主要是由於與GreenSky相關的可識別無形資產減記5.06億美元，以及與消費者平臺相關的商譽減值5.04億美元。2023年的税前虧損為21.8億美元，而2022年的税前虧損為19.9億美元。

地理數據

有關我們按地理區域劃分的總淨收入、税前收益和淨收益的摘要，請參閲綜合財務報表附註25。

資產負債表和資金來源

資產負債表管理

我們的風險管理紀律之一是我們管理資產負債表規模和構成的能力。雖然我們的資產基礎因客户活動、市場波動和商業機會而變化，但我們資產負債表的規模和構成也反映了一些因素，包括(I)我們的總體風險承受能力，(Ii)我們持有的資本額和(Iii)我們的資金狀況，以及其他因素。有關我們的資本管理流程的信息，請參閲“資本管理和監管資本-資本管理”。

儘管我們的資產負債表每天都在波動，但我們在季度末的總資產通常與我們報告期內的資產總額沒有實質性差異。

為了確保適當的風險管理，我們力求保持一個流動性充足的資產負債表，並制定流程來動態管理我們的資產和負債，其中包括(I)資產負債表規劃、(Ii)資產負債表限額、(Iii)關鍵指標監測和(Iv)情景分析。

資產負債表規劃。我們準備一份資產負債表計劃，將我們預計的總資產和資產構成與我們在三年時間範圍內的預期資金來源結合起來。該計劃每季度審查一次，可能會根據不斷變化的業務需求或市場狀況進行調整。這一規劃過程的目標是：

•制定我們的資產負債表預測，考慮到金融市場的一般狀況和預期的業務活動水平，以及監管要求；

•允許財政部和我們的獨立風險監督和控制職能根據我們的整體資產負債表限制，包括我們的負債狀況和資本水平，以及關鍵指標，客觀地評估我們產生收入的部門的資產負債表限額請求；以及

•根據我們預計的資產和合同到期日，告知要籌集的目標金額、期限和資金類型。

財政部和我們的獨立風險監督和控制職能，以及我們的收入產生部門，審查本年度和上期信息以及對本年度的預期，以準備我們的資產負債表計劃。審查的具體信息包括資產和負債的規模和構成、限額利用、風險和業績衡量以及資本使用。

我們的綜合資產負債表計劃，包括我們按業務劃分的資產負債表、融資預測和預測的關鍵指標，由Firmwide資產負債委員會和Firmwide風險偏好委員會審查和批准。有關我們的風險管理結構的概述，請參閲“風險管理-風險管理的概述和結構”。

資產負債表限額。Firmwide資產負債委員會和Firmwide風險偏好委員會有責任審查和批准資產負債表限額。這些限額被設定在接近實際運營水平的水平，而不是反映我們最大風險偏好的水平，以確保我們的創收部門、財政部和我們獨立的風險監督和控制職能定期之間迅速升級和討論。更改限制的請求在考慮到它們對我們的關鍵指標的影響後進行評估。對限額的遵守情況由我們的創收部門和財政部以及我們獨立的風險監督和控制職能進行監督。

監控關鍵指標。我們按業務和綜合基礎監控關鍵資產負債表指標，包括資產和負債規模和構成、限制使用和風險衡量。我們將資產歸因於企業，並審查和分析新的商業活動以及市場波動造成的變動。

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管理層的討論與分析

情景分析。我們進行各種情景分析，包括作為全面資本分析和審查(CCAR)和美國多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案壓力測試(DFAST)的一部分，以及我們的解決和恢復計劃。有關這些情景分析的進一步信息，請參閲“資本管理和監管資本--資本管理”。這些情景涵蓋短期和長期時間範圍，使用基於一系列經濟情景的各種宏觀經濟和特定於公司的假設。我們使用這些分析來幫助我們制定長期資產負債表管理戰略，包括資產、資金和資本的水平和構成。此外，這些分析有助於我們制定方法，在各種情況下保持適當的資金、流動性和資本，包括嚴重壓力的環境。

資產負債表分析和衡量標準

截至2023年12月，我們綜合資產負債表中的總資產為1.64萬億美元，比2022年12月增加1998億美元，反映出交易資產增加了1762.7億美元(由於股權證券和政府債務的增加，反映了我們和我們客户活動的影響，部分被商品衍生品衍生工具的減少所抵消)，投資162.1億美元(主要是由於持有至到期的美國政府債務增加)和擔保協議90.7億美元(反映我們和我們客户活動的影響)。

截至2023年12月，我們綜合資產負債表中的總負債為1.52萬億美元，比2022年12月增加2000.8億美元，反映出抵押融資增加1685.4億美元(反映我們和客户的活動)，存款增加417.5億美元(主要是由於消費者存款、經紀存單和其他存款的增加，部分被存款清償計劃餘額和私人銀行存款的減少所抵消)，借款97.2億美元(由公允價值增加推動，部分被淨到期日抵消)和90.3億美元的交易負債(主要是由於政府債務增加)。部分被反映我們和我們客户活動影響的股權證券減少所抵消)，被客户和其他應付賬款減少313.2億美元(主要反映我們客户的活動)所抵消。

截至2023年12月，我們根據回購協議(回購協議)出售的證券總額(佔抵押融資)為2498.9億美元，截至2022年12月為1103.5億美元，較各自季度回購協議的日均金額分別高出21%和15%，截至2023年12月的日均回購協議金額比各自年度的日均回購協議金額高26%和低27%。截至2023年12月，我們的回購協議相對於本季度和年度內回購協議的日均金額的增加是由於期末我們和我們的客户的活動水平較高所致。

我們的回購協議水平在不同時期和不同時期波動，主要是因為通過抵押融資活動為客户提供了獲得高流動性抵押品的機會，例如某些政府和機構債務。

下表提供了有關我們的資產負債表和槓桿率的信息。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
總資產			$	1,641,594		$	1,441,799
無擔保長期借款			$	241,877		$	247,138
股東權益總額			$	116,905		$	117,189
槓桿率			14.0x			12.3x
債務權益比			2.1x			2.1x

在上表中：

•槓桿率等於總資產除以總股東權益，並衡量我們用來為資產融資的股權和債務的比例。該比率與綜合財務報表附註20所載的槓桿比率不同。

•債務權益比率等於無擔保長期借款除以股東權益總額。

下表提供了有關我們的股東權益和每股普通股賬面價值的信息，包括普通股股東權益與有形普通股股東權益的對賬情況。

			截至12月
百萬美元，每股金額除外			2023			2022
股東權益總額			$	116,905		$	117,189
優先股			(11,203)			(10,703)
普通股股東權益			105,702			106,486
商譽			(5,916)			(6,374)
可識別無形資產			(1,177)			(2,009)
有形普通股股東權益			$	98,609		$	98,103
普通股每股賬面價值			$	313.56		$	303.55
每股普通股有形賬面價值			$	292.52		$	279.66

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管理層的討論與分析

在上表中：

•長期普通股股東權益按股東權益總額減去優先股、商譽和可識別無形資產計算。我們認為有形普通股股東權益是有意義的，因為它是我們和投資者用來評估資本充足率的一個指標。TIFE普通股股東權益是一種非GAAP指標，可能無法與其他公司使用的類似非GAAP指標進行比較。

•每股普通股賬面值及每股普通股有形賬面值乃根據截至2023年12月及截至2022年12月的已發行普通股及授予僱員的無未來服務要求且不受業績或市場條件限制的受限制股份單位（統稱為基本股份）計算，分別為337. 1百萬股及350. 8百萬股。我們認為，每股普通股的有形賬面價值（有形普通股股東權益除以基本股）是有意義的，因為它是我們和投資者用來評估資本充足率的一個指標。每股普通股賬面價值是一種非GAAP衡量標準，可能無法與其他公司使用的類似非GAAP衡量標準進行比較。

資金來源

我們的主要資金來源是存款、抵押融資、無抵押短期和長期借款以及股東權益。我們尋求在全球範圍內保持廣泛和多樣化的資金來源，包括產品、計劃、市場、貨幣和債權人，以避免資金集中。

下表載列有關我們資金來源的資料。

			截至12月
百萬美元			2023						2022
存款			$	428,417		36		%	$	386,665		40		%
抵押融資			323,564			27		%	155,022			16		%
無擔保短期借款			75,945			6		%	60,961			6		%
無擔保長期借款			241,877			21		%	247,138			26		%
股東權益總額			116,905			10		%	117,189			12		%
總計			$	1,186,708		100		%	$	966,975		100		%

我們的資金主要是以美元、歐元、英鎊和日元籌集的。我們通常通過自己的銷售隊伍和第三方分銷商將我們的融資產品分銷給美洲、歐洲和亞洲不同市場的大型、多樣化的債權人基礎。我們相信，我們與債權人的關係對我們的流動性至關重要。我們的債權人包括銀行、政府、證券貸款人、公司、養老基金、保險公司、共同基金和個人。我們實施了各種內部指導方針，以監控我們融資計劃中的債權人集中度。

押金。我們的存款為我們提供了多樣化的資金來源，並減少了我們對批發資金的依賴。我們從私人銀行客户、消費者、交易銀行客户、其他機構客户以及通過內部和第三方經紀自營商籌集存款，包括儲蓄、活期和定期存款。我們幾乎所有的存款都是通過高盛美國銀行(GS Bank USA)、高盛國際銀行(GSIB)和高盛歐洲銀行(GSBE)籌集的。有關本行存款的進一步資料，包括本行定期存款的到期日概況，請參閲綜合財務報表附註13。

獲得資金。我們在擔保的基礎上為大量庫存和部分投資提供資金。擔保資金包括綜合資產負債表中的抵押融資。有關我們的抵押融資的進一步信息，包括其到期日情況，請參閲綜合財務報表附註11。我們也可以質押我們的庫存和投資，作為根據證券借貸協議借入的證券的抵押品。我們還使用我們自己的庫存和投資來支付我們或我們的客户出售了尚未購買的證券的交易。與無擔保融資相比，擔保融資對我們信用質量的變化不那麼敏感，因為我們向貸款人發佈了抵押品。儘管如此，我們分析我們擔保融資活動的再融資風險，考慮到交易期限、到期日概況、交易對手集中度、抵押品資格和交易對手展期概率。我們尋求通過執行交錯到期日的定期交易、分散交易對手、籌集超額擔保資金並通過我們的GCLA預先為剩餘風險融資來降低我們的再融資風險。

我們尋求以適合所融資資產流動性的期限籌集擔保資金，我們尋求以資產類別為抵押的擔保資金的較長到期日，這些資產類別可能更難在擔保的基礎上融資，特別是在市場壓力時期。我們的擔保資金，不包括以流動政府和機構債務為抵押的資金，主要執行期限為一個月或更長時間，並主要通過定期回購協議和證券借貸合同執行。

在市場壓力時期，可能更難在擔保基礎上融資的資產包括以下類別的某些金融工具：抵押貸款和其他資產擔保貸款和證券、非投資級公司債務證券、股權證券和新興市場證券。

我們還通過其他類型的抵押融資籌集資金，如擔保貸款和票據。GS Bank USA可以從聯邦住房貸款銀行獲得資金。截至2023年12月和2022年12月，我們沒有從聯邦住房貸款銀行獲得未償還借款。此外，我們可以通過美聯儲貼現窗口獲得資金，但我們在流動性規劃和壓力測試中不依賴這些資金。

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管理層的討論與分析

無擔保短期借款。我們的無擔保短期借款中有很大一部分最初是計劃在報告日期後一年內到期的長期債務。我們使用無擔保短期借款，包括美國和非美國的混合金融工具和商業票據，為流動資產融資和其他現金管理目的。根據監管要求，除其子公司外，集團公司不得發行原始到期日低於一年的債務。有關本公司無擔保短期借款的進一步資料，請參閲綜合財務報表附註14。

無擔保長期借款。無擔保長期借款，包括結構性票據，通過銀團美國註冊發行、美國註冊和規則144A中期票據計劃、離岸中期票據發行和其他債券發行籌集。我們以不同的期限、貨幣和產品發行，以最大限度地擴大我們投資者基礎的多元化。

下表顯示了我們的季度無擔保長期借款到期日概況。

百萬美元			第一 季度			第二 季度			第三 季度			第四 季度			總計
截至2023年12月
2025			$	15,074		$	12,446		$	7,099		$	13,213		$	47,832
2026			$	6,702		$	4,928		$	7,966		$	10,551		30,147
2027			$	8,989		$	3,332		$	6,981		$	16,790		36,092
2028			$	11,505		$	6,345		$	4,790		$	5,388		28,028
2029年--此後															99,778
總計															$	241,877

截至2023年12月，我們無擔保長期借款的加權平均期限約為六年。為了降低再融資風險，我們尋求限制在任何月度、季度、半年或每年的時間範圍內到期的債務本金金額。我們進行利率互換，將一部分無擔保的長期借款轉換為浮動利率債務，以管理我們對利率的敞口。有關本公司無擔保長期借款的進一步資料，請參閲綜合財務報表附註14。

股東權益。股東權益是一種穩定和永久的資金來源。有關我們股東權益的進一步資料，請參閲綜合財務報表附註19。

資本管理與監管資本

資本充足率對我們至關重要。我們有一個全面的資本管理政策，提供了一個框架，確定了目標，並制定了指導方針，以幫助我們在一切照常和緊張的情況下保持適當的資本水平和構成。

資本管理

我們會考慮多項因素，包括目前和未來的監管資本要求、資本規劃和壓力測試過程的結果、決議資本模型的結果，以及其他因素，例如評級機構指引、附屬資本要求、金融市場的商業環境和條件，以決定合適的資本數額和組成。

我們主要通過在資產負債表上設置限制和/或風險限制來管理我們的資本要求和資本使用水平，在每種情況下，都是在公司範圍和業務層面上設置限制。

我們主要通過發行和回購普通股來管理我們的資本水平和構成。

我們可以發行、贖回或回購我們的優先股和次級債務或其他形式的資本，視業務情況而定。在贖回或回購之前，我們必須得到FRB的批准。有關次級債務及優先股的進一步資料，請參閲綜合財務報表附註14及19。

資本規劃和壓力測試流程。作為資本計劃的一部分，我們根據一系列商業環境，包括緊張的條件，預測資本的來源和用途。我們的壓力測試流程旨在識別和衡量與我們的業務活動相關的重大風險，包括市場風險、信用風險、運營風險和流動性風險，以及我們創造收入的能力。

我們的資本規劃過程包括內部資本充足性評估，目的是確保我們相對於業務中的風險獲得適當的資本化。我們將壓力情景納入我們的資本規劃過程，目標是持有足夠的資本，以確保我們在經歷嚴重壓力事件後仍保持充足的資本。我們對資本充足率的評估與我們對流動性充足性的評估是一致的，並被整合到我們的整體風險管理結構、治理和政策框架中。

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管理層的討論與分析

我們的壓力測試納入了我們內部設計的壓力情景，包括我們內部開發的嚴重不利情景，以及FRB要求的情景，旨在捕獲我們的特定漏洞和風險。我們在我們的網站上提供了有關壓力測試過程的更多信息和結果摘要，如本表格10-K第一部分“商業可用信息”中所述。

根據FRB CCAR規則的要求，我們提交年度資本計劃供FRB審查。財務報告委員會檢討的目的，是確保我們有一個穩健、具前瞻性的資本規劃程序，以考慮我們獨特的風險，並容許在經濟和金融壓力時期繼續運作。

FRB對我們的評估部分是基於我們是否有必要的資本來繼續在FRB提供的基線和嚴重不利情景下以及內部制定的情景下運營。這項評估還考慮了我們識別風險的過程、我們對資本規劃的控制和治理，以及我們制定資本規劃決策的指導方針。此外，FRB評估我們的資本分配計劃(即，股息支付和股票、次級債務或其他資本證券的回購或贖回)和發行資本的計劃，涵蓋一系列宏觀經濟情景和公司特定假設。FRB根據其年度壓力測試確定適用於我們的SCB。標準化方法下的資本基礎計算如下：(I)我們的初始資本比率與最低計劃資本比率之間的差額。(Ii)我們計劃的第四季度至第七季度的普通股股息，以風險加權資產(RWA)的百分比表示。

根據我們提交的2023年CCAR，FRB將我們的SCB從6.3%降至5.5%，導致2023年10月1日至2024年9月30日期間的標準化CET1資本比率要求為13.0%。有關普通股回購和分紅的更多信息，請參閲“股票回購計劃”，有關G-SIB附加費的更多信息，請參閲“綜合監管資本”。我們在2023年6月發佈了我們的年度DFAST結果摘要。請參閲“本表格10-K第I部分第1項中的商業-可用信息.

GS Bank USA被要求每年進行壓力測試，並公佈某些結果的摘要。GS Bank USA在2023年6月發佈了其年度DFAST結果摘要。請參閲“本表格10-K第I部分第1項中的商業-可用信息.

高盛國際(GSI)、GSIB和GSBE也有自己的資本規劃和壓力測試流程，其中納入了根據各自監管機構的指導方針制定的內部設計的壓力測試。

或有資本計劃。作為我們全面資本管理政策的一部分，我們維持一項應急資本計劃。我們的或有資本計劃提供了一個框架，用於分析和應對感知到的或實際的資本短缺，包括但不限於確定資本短缺的驅動因素，以及緩解措施和可能的行動。它概述了在危機期間應遵循的適當溝通程序，包括內部信息傳播以及與外部利益攸關方的及時溝通。

資本歸屬。我們根據我們的歸屬權益框架評估每項業務的資本使用情況。這一框架考慮了許多因素，包括我們對風險的內部評估以及與我們的業務活動相關的監管資本要求，其中考慮到了我們的約束性資本限制。我們的約束性資本限制包括標準資本規則下的CET1資本比率要求，該要求將渣打銀行納入標準資本規則，渣打銀行由FRB根據其自己的年度壓力測試。

我們於每年一月審核我們的歸屬股本並作出任何必要的調整，以反映(其中包括)我們最新的壓力測試結果和我們監管資本要求的變化。2024年1月1日，我們對歸屬股本的分配發生了以下變化(相對於截至2023年12月的分配)：Platform Solutions的歸屬股本增加了約16億美元，而Asset&Wealth Management的歸屬股本減少了約12億美元，Global Banking&Markets減少了約4億美元。有關我們按部門劃分的平均季度歸屬股本的信息，請參閲“經營業績-部門資產和經營業績-部門經營業績”。

分享回扣Chase程序。 我們使用我們的股票回購計劃來幫助維持適當的普通股權益水平。我們每年都會提交一份集團公司董事會(董事會)批准了提交給美聯儲的資本計劃，其中包括計劃在每個季度回購股票。股份回購主要通過定期公開市場回購(可能包括旨在遵守規則10b5-1的回購計劃和加速回購)，其金額和時間主要由我們當前和預計的資本狀況以及資本部署機會決定，但也可能受到一般市場狀況以及我們普通股的現行價格和交易量的影響。

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管理層的討論與分析

2023年2月，董事會批准了一項股票回購計劃，授權回購至多300億美元的我們的普通股。該計劃沒有設定到期日期或終止日期。有關我們股份回購計劃的進一步信息，請參閲合併財務報表第II部分本10-K表格第5項和附註19中的“註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券”，以及有關我們資本規劃和壓力測試過程的信息。

2023年，我們累計向普通股股東返還資本93.9億美元，其中普通股回購58億美元，普通股分紅35.9億美元。與我們的資本管理理念一致，我們將繼續優先為回報具有吸引力的客户部署資本，並通過股息和股票回購將任何多餘資本分配給股東。

從2023年1月1日起，1%的不可抵扣的聯邦消費税(回購税)適用於某些公司股票回購的公平市場價值。應交税的股票回購的公平市場價值減去在日曆年度內發行的任何股票的公平市場價值，包括向員工發行的股票。回購税沒有對我們2023年的財務狀況、運營結果或現金流產生實質性影響。

決議資本模型。在我們的決議規劃工作中，我們建立了決議資本充足率和定位框架，旨在確保我們的主要子公司(GS Bank USA、高盛有限責任公司(GS&Co.)、GSI、GSIB、GSBE、高盛日本有限公司(GSJCL)、高盛資產管理公司、L.P.和高盛資產管理國際公司)有足夠的吸收虧損能力(以股權、次級債務和無擔保優先債務的形式)，以便它們能夠根據我們首選的決議戰略，在集團公司申請破產後進行清盤。

此外，我們還建立了觸發和警報框架，旨在為董事會提供所需的信息，以便就是否以及何時啟動集團公司的破產程序做出知情決定。

我們在2023年6月提交了2023年決議計劃。有關我們提交的解決方案計劃的公開部分的信息，請參閲本表格10-K第一部分中的“業務可用信息”。GS Bank USA於2023年12月提交了2023年決議計劃。

評級機構指南

信用評級機構對Group Inc.的債務進行信用評級，該集團直接發行或擔保我們幾乎所有的優先無擔保債務。GS&Co.和GSI已被某些信用評級機構授予長期和短期發行人評級。GS Bank USA、GSIB和GSBE也獲得了長期和短期發行人評級，以及對其長期和短期銀行存款的評級。此外，信用評級機構還對集團公司某些其他子公司的債務債務進行了評級。

在決定我們的信貸評級時，我們的資本水平和組成是眾多考慮因素之一。每個機構都有自己對合格資本的定義和評估資本充足率的方法，評估通常基於多種因素，而不是單一的計算。有關集團公司、GS Bank USA、GSIB、GSBE、GS&Co.和GSI的信用評級的詳細信息，請參閲“風險管理-流動性風險管理-信用評級”。

綜合監管資本

我們受綜合監管資本要求的約束，這些要求是根據FRB(資本框架)的規定計算的。在資本框架下，我們是一家“先進方法”的銀行組織，並被指定為G-SIB。

根據資本框架計算的資本需求包括資本保全緩衝要求，包括2.5%的緩衝(根據高級資本規則)、渣打銀行(根據標準資本規則)、逆週期資本緩衝(根據兩個資本規則)和G-SIB附加費(根據兩個資本規則)。我們的G-SIB附加費是2023年和2024年的3.0%。未來的G-SIB附加費和反週期資本緩衝可能會因我們監管機構的額外指導和/或位置變化而有所不同，我們的渣打銀行可能會根據年度監管壓力測試的結果而每年發生變化。我們的目標是將資本充足率維持在與監管要求相當的水平，外加50至100個基點的緩衝。

有關我們基於風險的資本比率和槓桿率以及資本框架的進一步信息，請參閲綜合財務報表附註20。

總損失吸收能力(TLAC)

我們還必須遵守財務報告委員會的TLAC和相關要求。不遵守TLAC和相關要求將導致FRB施加限制，並可能限制我們回購股票、支付股息和支付某些酌情補償的能力。

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管理層的討論與分析

下表列出了TLAC和對外長期債務需求。

			截至12月
			2023			2022
TLAC至RWAs			22.0		%	21.5		%
TLAC將槓桿化敞口			9.5		%	9.5		%
對外長期債務對區域金融機構的影響			9.0		%	8.5		%
外部長期債務對槓桿敞口的影響			4.5		%	4.5		%

在上表中：

•TLAC對RWAs的要求包括(I)18%的最低要求，(Ii)2.5%的緩衝，(Iii)反週期資本緩衝，FRB已將其設定為零%，以及(Iv)G-SIB附加費(方法1)。截至2023年12月，G-SIB附加費(方法1)為1.5%，截至2022年12月為1.0%。

•槓桿敞口的TLAC要求包括(I)7.5%的最低要求和(Ii)2.0%的槓桿敞口緩衝。

•外部長期債務對區域水資源管理局的要求包括(I)最低6%和(Ii)G-SIB附加費(方法2)。截至2023年12月，G-SIB附加費(方法2)為3.0%，截至2022年12月為2.5%。

•外部長期債務與總槓桿敞口之比最低為4.5%。

下表提供了有關我們的TLAC和對外長期債務比率的信息。

			這三個月 截至或截至12月
百萬美元			2023			2022
TLAC			$	278,188		$	297,100
外部長期債務			$	154,300		$	172,845
RWAs			$	692,737		$	679,450
槓桿敞口			$	1,995,756		$	1,867,358
TLAC至RWAs			40.2		%	43.7		%
TLAC將槓桿化敞口			13.9		%	15.9		%
對外長期債務對區域金融機構的影響			22.3		%	25.4		%
外部長期債務對槓桿敞口的影響			7.7		%	9.3		%

在上表中：

•TLAC包括普通股和優先股，以及由Group Inc.發行的符合條件的長期債務。符合條件的長期債務代表無擔保債務，其剩餘期限至少為一年，並滿足額外要求。

•外部長期債務包括符合條件的長期債務，如果到期償還期為一至兩年，則需減記。

•根據TLAC規則，在計算TLAC和外部長期債務比率和適用的要求時，採用標準或高級RWA中較高的一個。RWA代表2023年12月的標準化RWA和2022年12月的高級RWA。

•槓桿風險敞口包括平均調整後總資產和某些表外風險敞口。

有關TLAC的詳細信息，請參閲本表格10-K第I部分第1項中的“業務監管”。

附屬資本要求

我們的許多子公司，包括我們的銀行和經紀自營商子公司，都受到其運營所在司法管轄區的單獨監管和資本要求的約束。

銀行子公司。GS Bank USA是我們在美國的主要銀行子公司，GSIB和GSBE是我們在美國以外的主要銀行子公司。這些實體受到監管資本要求的約束。有關GS Bank USA監管資本要求的進一步資料，請參閲綜合財務報表附註20。

•GSIB。GSIB是我們在英國的子公司，受審慎監管局(PRA)和金融市場行為監管局(FCA)監管。GSIB受英國資本框架的約束，該框架主要基於巴塞爾銀行監管委員會(巴塞爾委員會)加強國際資本標準的資本框架(巴塞爾III)。GSIB的合資格零售存款在法律規定的範圍內受英國金融服務補償計劃的保護。

下表列出了GSIB基於風險的資本要求。

			截至12月
			2023			2022
基於風險的資本要求
CET1資本比率			10.1		%	9.7		%
一級資本充足率			12.4		%	11.9		%
總資本比率			15.4		%	14.9		%

下表提供了有關GSIB基於風險的資本比率的信息。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
基於風險的資本和風險加權資產
CET1資本			$	3,936		$	3,395
一級資本			$	3,936		$	3,395
二級資本			$	826		$	828
總資本			$	4,762		$	4,223
RWAs			$	16,546		$	15,766
基於風險的資本比率
CET1資本比率			23.8		%	21.5		%
一級資本充足率			23.8		%	21.5		%
總資本比率			28.8		%	26.8		%

在上表中，截至2023年12月的基於風險的資本比率反映了扣除可預見費用後的利潤，這些費用仍需接受GSIB外部審計師的審計和GSIB董事會的批准，以納入基於風險的資本。截至2023年12月，這些利潤為CET1資本比率貢獻了301個基點。

高盛2023 Form 10-K						89

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管理層的討論與分析

下表列出了GSIB於2023年1月生效的槓桿率要求和槓桿率。

			自.起
			2023年12月
槓桿率要求			3.6		%
槓桿率			7.4		%

在上表中，截至2023年12月的槓桿率反映了扣除可預見費用後的利潤，這些費用仍需接受GSIB外部審計師的審計和GSIB董事會的批准，以納入基於風險的資本。截至2023年12月，這些利潤為槓桿率貢獻了101個基點。

GSIB在其運營的某些司法管轄區的央行遵守最低存款準備金率要求。截至2023年12月和2022年12月，GSIB均符合這些要求。

•GSBE。GSBE是我們的德國銀行子公司，由歐洲央行、德國聯邦金融監管局和德意志聯邦銀行監管。GSBE是GS Bank USA的非美國銀行子公司，也受到下文所述的獨立監管資本要求的約束。GSBE必須遵守修訂後的歐盟資本要求指令(CRD)和歐盟資本要求法規(CRR)中規定的資本要求，這兩項要求主要基於巴塞爾III。GSBE的存款在法律規定的範圍內受德國法定存款保護計劃的保護。此外，GSBE已選擇參加德國自願存款保護計劃，該計劃為德國法定存款計劃覆蓋範圍之外的某些符合條件的存款提供進一步保險。

下表列出了GSBE基於風險的資本要求。

			截至12月
			2023			2022
基於風險的資本要求
CET1資本比率			10.0		%	9.2		%
一級資本充足率			12.1		%	11.3		%
總資本比率			14.8		%	14.0		%

下表提供了有關GSBE基於風險的資本比率的信息。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
基於風險的資本和風險加權資產
CET1資本			$	14,143		$	9,536
一級資本			$	14,143		$	9,536
二級資本			$	22		$	21
總資本			$	14,165		$	9,557
RWAs			$	39,746		$	30,154
基於風險的資本比率
CET1資本比率			35.6		%	31.6		%
一級資本充足率			35.6		%	31.6		%
總資本比率			35.6		%	31.7		%

在上表中，截至2023年12月的基於風險的資本比率反映了扣除可預見費用後的利潤，這些費用仍需接受GSBE外部審計師的審計和GSBE的股東(GS Bank USA)的批准，以納入基於風險的資本。截至2023年12月，這些利潤為CET1資本比率貢獻了97個基點。

下表列出了GSBE的槓桿率要求和槓桿率。

			截至12月
			2023			2022
槓桿率要求			3.0		%	3.0		%
槓桿率			11.3		%	10.6		%

在上表中，截至2023年12月的槓桿率反映了扣除可預見費用後的利潤，這些費用仍需接受GSBE外部審計師的審計和GSBE股東(GS Bank USA)的批准，以納入基於風險的資本。截至2023年12月，這些利潤為槓桿率貢獻了58個基點。

GSBE在其運營的某些司法管轄區的央行受到最低準備金要求的約束。截至2023年12月和2022年12月，GSBE均符合這些要求。

廣東商品期貨交易所是商品期貨交易委員會的註冊掉期交易商，也是美國證券交易委員會的註冊證券掉期交易商。截至2023年12月和2022年12月，GSBE均遵守並符合掉期交易商和證券型掉期交易商的適用資本金要求。

90						高盛2023 Form 10-K

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管理層的討論與分析

美國監管的經紀-交易商子公司。GS&Co.是我們在美國受監管的主要經紀交易商子公司，也是CFTC的註冊期貨佣金商人和註冊掉期交易商，以及美國證券交易委員會的註冊證券掉期交易商，因此受美國證券交易委員會、金融業監管局、CFTC、芝加哥商品交易所和國家期貨協會實施的監管資本要求的約束。美國證券交易委員會規則15c3-1以及商品期貨交易委員會規則1.17和第23部分E分部規定了對註冊人的統一最低淨資本要求，並有效地要求註冊人的很大一部分資產以相對流動的形式保存。高盛已選擇按照美國證券交易委員會規則15c3-1所允許的“替代淨資本要求”來計算美國證券交易委員會的最低資本金要求。

根據美國證券交易委員會規則15c3-1的定義，GS&Co.截至2023年12月的監管淨資本為202.5億美元，截至2022年12月為222.1億美元，比美國證券交易委員會規則15c3-1以及商品期貨交易委員會規則1.17和第23部分E分部規定的最低資本要求高出150.7億美元和174.6億美元。根據規則15c3-1，除了替代的最低淨資本要求外，GS&Co.還必須持有超過50億美元的暫定淨資本和超過10億美元的淨資本。GS&Co.還被要求在其暫定淨資本低於60億美元的情況下通知美國證券交易委員會。截至2023年12月和2022年12月，GS&Co.的暫定淨資本和淨資本都超過了最低要求和通知要求。

不受美國監管的經紀交易商子公司。我們的主要非美國監管經紀-交易商子公司包括GSI和GSJCL。

GSI是我們的英國經紀交易商，受PRA和FCA的監管。GSI受英國資本框架的約束，該框架主要基於巴塞爾協議III。

下表列出了GSI基於風險的資本要求。

			截至12月
			2023			2022
基於風險的資本要求
CET1資本比率			9.1		%	8.7		%
一級資本充足率			11.0		%	10.7		%
總資本比率			13.7		%	13.3		%

在上表中，基於風險的資本要求納入了從PRA獲得的資本指導，並可能在未來發生變化。

下表提供了有關GSI基於風險的資本比率的信息。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
基於風險的資本和風險加權資產
CET1資本			$	32,403		$	31,780
一級資本			$	37,903		$	40,080
二級資本			$	6,877		$	5,377
總資本			$	44,780		$	45,457
RWAs			$	257,956		$	247,653
基於風險的資本比率
CET1資本比率			12.6		%	12.8%
一級資本充足率			14.7		%	16.2%
總資本比率			17.4		%	18.4%

在上表中，截至2023年12月的基於風險的資本比率反映了支付股息後的利潤和可預見的費用，這些費用仍有待GSI外部審計師的核實和GSI董事會的批准，以納入基於風險的資本。截至2023年12月，這些利潤為CET1資本比率貢獻了18個基點。

下表列出了GSI於2023年1月生效的槓桿率要求和槓桿率。

			自.起
			2023年12月
槓桿率要求			3.5		%
槓桿率			4.9		%

在上表中，截至2023年12月的槓桿率反映了支付股息後的利潤和可預見的費用，這些費用仍有待GSI外部審計師的核實和GSI董事會的批准，以納入基於風險的資本。截至2023年12月，這些利潤為槓桿率貢獻了7個基點。

大商所是商品期貨交易委員會的註冊掉期交易商，以及美國證券交易委員會的註冊證券掉期交易商。截至2023年12月和2022年12月，GSI遵守並符合掉期交易商和證券型掉期交易商的適用資本金要求。

GSI還必須滿足向附屬公司發行的自有資金和合格負債的最低要求。截至2023年12月和2022年12月，GSI都符合這一要求。

GSJCL是我們的日本經紀交易商，受日本金融廳監管。GSJCL和某些其他非美國子公司也受到經營所在國家當局頒佈的資本金要求的約束。截至2023年12月和2022年12月，這些子公司都符合當地的資本金要求。

高盛2023 Form 10-K						91

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管理層的討論與分析

監管和其他事項

我們的業務在全球範圍內受到廣泛的監管和監督。世界各地的監管機構和政策制定者已經採納或正在考慮制定法規。鑑於許多新的和擬議的規則非常複雜，監管改革的全面影響將在規則實施和市場實踐在最終法規下發展之前不得而知。

有關適用於我們和我們的運營的法律、規則和法規以及擬議的法律、規則和法規的詳細信息，請參閲本表格10-K第I部分第1項中的“業務-法規”。

表外安排

在正常的業務過程中，我們進行各種類型的表外安排。我們對這些安排的參與可以有多種不同的形式，包括：

•購買或保留特殊目的實體的剩餘權益和其他權益，如抵押貸款支持和其他資產支持的證券化工具；

•持有優先和次級債務、有限合夥和普通合夥企業的權益，以及其他非合併工具的優先股和普通股；

•訂立利率、外幣、股票、商品及信貸衍生工具，包括總回報掉期；及

•提供擔保、賠償、承諾、信用證、陳述和保證。

我們達成這些安排是出於各種商業目的，包括證券化。購買抵押貸款、公司債券和其他類型金融資產的證券化工具對幾個重要投資者市場的運作至關重要，包括抵押貸款支持證券市場和其他資產支持證券市場，因為它們為投資者提供了獲得證券化過程中產生的特定現金流和風險的途徑。

我們還訂立這些安排，承銷客户證券化交易；提供二級市場流動性；投資於不良債務、不良貸款、電力相關資產、股權證券、房地產和其他資產；以及向投資者提供與信貸掛鈎和資產重組的票據。

下表提供了有關我們各種表外安排的信息，可在此表格10-K中找到。此外，有關我們的合併政策的信息，請參閲合併財務報表附註3。

表外安排						表格10-K中的披露
可變利息和其他債務，包括或有債務，由非合併可變利息實體的可變利息產生						見合併財務報表附註17。
擔保、貸款和其他承諾						見合併財務報表附註18。
衍生品						見“風險管理--信用風險管理--信用風險敞口--場外衍生品”和合並財務報表附註4、5、7和18。

92						高盛2023 Form 10-K

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管理層的討論與分析

風險管理

風險是我們業務固有的，包括流動性、市場、信用、運營、網絡安全、模式、法律、合規、行為、監管和聲譽風險。有關我們風險管理流程的更多信息，請參閲“風險管理的概述和結構”，有關我們風險領域的信息，請參閲本表格第I部分第1A項中的“風險因素”、“流動性風險管理”、“市場風險管理”、“信用風險管理”、“操作風險管理”、“網絡安全風險管理”、“模型風險管理”和“其他風險管理”。

風險管理的概述和結構

概述

我們相信，有效的風險管理對我們的成功至關重要。因此，我們建立了一個企業風險管理框架，採用全面、綜合的方法進行風險管理，旨在實現全面的風險管理程序，通過這些程序，我們可以識別、評估、監測和管理我們在開展活動中承擔的風險。我們的風險管理結構圍繞三個核心組件構建：治理、流程和人員。

治理。風險管理管治始於董事會，董事會直接和通過其委員會(包括其風險委員會)監督我們通過企業風險管理框架實施的風險管理政策和做法。董事會還負責對我們的風險偏好聲明進行年度審查和批准。風險偏好聲明描述了我們願意接受或避免的風險水平和類型，以實現我們的戰略業務計劃中包括的目標，同時仍符合監管要求。董事會審核我們的戰略業務計劃，並最終負責監督和提供有關我們的戰略和風險偏好的方向。

董事會，包括透過其轄下的委員會，定期從我們的獨立風險監督及控制職能(包括我們的首席風險官)就公司整體風險(包括流動性風險、市場風險、信用風險、操作風險、網絡安全風險、模型風險及氣候風險)、就網絡安全威脅及風險從我們的首席信息安全官(CISO)、從我們的首席合規官就合規風險及行為風險、從我們的首席法務官就法律及監管執行事宜，以及從我們的Firmwide聲譽風險委員會主席及/或副主席就影響我們聲譽的其他事宜聽取簡報。首席風險官向我們的首席執行官和董事會的風險委員會報告。作為審查全公司風險組合的一部分，首席風險官定期向董事會風險委員會提供相關風險指標和重大風險敞口的建議，包括我們的風險偏好聲明中設定的風險限額和門檻。

我們的風險管治架構和核心風險管理流程的實施由企業風險監督，企業風險向我們的首席風險官報告，並負責確保我們的企業風險管理框架為董事會、我們的風險委員會和高級管理層提供一致和綜合的方法，以符合我們的風險偏好的方式管理我們的各種風險。

我們的創收部門，以及財務部、工程部、人力資本管理部、運營部以及企業和工作場所解決方案部門，被認為是我們的第一道防線。他們對我們的風險產生活動的結果負責，並在我們的風險偏好範圍內評估和管理這些風險。

我們的獨立風險監督和控制職能被視為我們的第二道防線，對我們第一道防線所承擔的風險提供獨立評估、監督和挑戰，並領導和參與風險委員會。獨立的風險監督和控制職能包括合規、衝突解決、控制員、法律、風險和税務。

內部審計被認為是我們的第三道防線，我們的董事內部審計向董事會審計委員會報告，行政上向我們的首席執行官報告。內部審計包括具有廣泛審計和行業經驗的專業人員，包括風險管理專業知識。內部審計負責獨立評估和驗證關鍵控制措施的有效性，包括風險管理框架內的控制措施，並向董事會審計委員會、高級管理層和監管機構及時提交報告。

高盛2023 Form 10-K						93

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管理層的討論與分析

三道防線結構促進了對一線風險承擔者的問責，為二線的有效挑戰提供了一個框架，並授權獨立於三線的審查。

進程。我們維護作為我們風險管理框架的關鍵組成部分的各種流程，包括(I)風險識別和控制評估，(Ii)風險偏好、限度、閾值和警報設置，(Iii)風險度量、報告和監測，以及(Iv)風險決策。

•風險識別和控制評估。我們相信，識別我們的風險和相關的控制評估是為我們的董事會和高級管理層提供透明度以及對我們風險的範圍和重要性的洞察的關鍵一步。我們有一個全面的數據收集流程，包括要求所有員工報告和上報風險事件的全公司政策和程序。我們的風險識別和控制評估方法全面涵蓋所有風險類型，動態和前瞻性地反映和適應我們不斷變化的風險狀況和業務環境，利用主題專業知識，並允許對我們最關鍵的風險進行優先排序。這種方法還包括我們的控制評估，由我們的第二道防線領導，以審查和挑戰控制環境，以幫助確保它支持我們的戰略業務計劃。

為了有效地評估我們的風險，我們保持每天的紀律，將我們的所有庫存基本上都計入當前的市場水平。我們以公允價值持有我們的庫存，估值的變化立即反映在我們的風險管理系統和淨收入中。我們這樣做是因為我們相信，這一紀律是評估和管理風險的最有效工具之一，它為我們的庫存敞口提供了透明和現實的洞察力。

我們風險管理流程的一個重要部分是全公司範圍的壓力測試。它使我們能夠量化我們對尾部風險的敞口，突出潛在的損失集中，進行風險/回報分析，並評估和減輕我們的風險頭寸。定期進行全公司範圍的壓力測試，旨在確保對我們的脆弱性和特殊風險進行全面分析，將金融風險和非金融風險結合在一起，包括但不限於信貸、市場、流動性和資金、運營和合規、氣候、戰略、系統和新興風險。我們還會在預測市場事件或狀況時進行臨時壓力測試。壓力測試也被用來評估資本充足性，作為我們資本規劃和壓力測試過程的一部分。更多信息見《資本管理和監管資本-資本管理》。

•風險偏好、限制、閾值和警報設置。我們應用限制和門檻框架來控制和監控交易、產品、業務和市場的風險。董事會直接或間接通過其風險委員會批准我們的風險偏好聲明中包含的全公司、業務和產品層面的限額、門檻和警報。此外，Firmwide風險偏好委員會通過Firmwide企業風險委員會的授權，負責批准我們的風險限額、門檻和警報政策，但須遵守董事會風險委員會批准的總體限額，並監督這些限額。

Firmwide風險偏好委員會負責批准全公司、商業和產品層面的限制。某些限制可能設定在需要定期調整的水平，而不是反映我們最大風險偏好的水平。這促進了我們第一道和第二道防線、委員會和高級管理層之間關於風險的持續對話，以及與風險相關的問題的迅速升級。此外，通過Firmwide風險偏好委員會的授權，市場風險在某些產品和桌面水平設定限制，信用風險對個別交易對手及其子公司、行業和國家設定限制。我們會定期檢討限額，並永久或臨時修訂限額，以反映我們戰略業務計劃的變化，以及不斷變化的市場狀況、業務狀況或風險承受能力。

•風險度量、報告和監控。有效的風險報告和風險決策取決於我們在正確的時間將正確的信息提供給正確的人的能力。因此，我們注重我們風險系統的嚴密性和有效性，以確保我們的風險管理技術系統為我們提供完整、準確和及時的信息。我們的風險衡量、報告和監控流程旨在考慮有關現有和新出現風險的信息，從而使我們的風險委員會和高級管理層能夠在對風險敞口有適當洞察力的情況下履行職責。此外，我們的限制和門檻違反程序為及時升級提供了手段。我們通過在公司範圍內監控風險因素，評估我們的風險狀況和業務的變化，包括業務組合或我們經營的司法管轄區的變化。

94						高盛2023 Form 10-K

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管理層的討論與分析

•風險決策。我們的治理結構為風險管理問題的決策提供了協議和責任，並旨在確保這些決定的執行。我們廣泛利用定期舉行會議的風險委員會，作為促進和促進正在進行的討論以管理和減輕風險的重要手段。

我們保持着關於風險的強有力和積極的溝通，我們在一線和二線防線、委員會和高級管理層之間擁有協作決策的文化。雖然我們的第一道防線負責管理他們的風險，但我們將大量資源投入到我們的第二道防線，以確保強有力的監督結構和適當的職責分工。我們經常加強我們在所有職能部門上報和問責的強大文化。

人民。即使是最好的技術也只是作為一種工具，幫助我們實時做出關於我們正在承擔的風險的明智決定。歸根結底，有效的風險管理需要我們的員工持續、及時地解讀我們的風險數據，並相應地調整風險頭寸。我們專業人員的經驗，以及他們對每項風險衡量標準的細微差別和侷限性的理解，指導我們評估風險敞口並將其保持在謹慎的水平。

我們在培訓和發展計劃中，以及在評估績效、表彰和獎勵員工的方式上，加強有效風險管理的文化，與我們的風險偏好保持一致。我們的培訓和發展計劃，包括由我們最高級領導人主持的某些會議，重點關注風險管理、客户關係和聲譽卓越的重要性。作為我們績效評估過程的一部分，我們評估聲譽卓越，包括員工如何進行良好的風險管理和聲譽判斷，以及如何遵守我們的行為準則和合規政策。我們的考核和獎勵流程旨在向我們的專業人員傳達和加強行為與人們如何被認可之間的聯繫，關注我們的客户和我們的聲譽的必要性，以及始終按照我們的最高標準行事的必要性。

結構

對風險的最終監督是我們董事會的責任。董事會直接和通過其委員會(包括其風險委員會)監督風險。我們還有一系列委員會，通常由我們第一道防線和第二道防線的高級管理人員組成，具有具體的風險管理任務，負責監督或決策風險管理活動。我們為這些委員會制定了程序，以便設置適當的信息障礙。我們的主要風險委員會，其中大多數也有額外的小組委員會、理事會或工作組，如下所述。除了這些委員會，我們還有其他風險委員會，為不同的企業、活動、產品、地區和實體提供監督。我們所有的委員會都有責任考慮他們監管的交易和活動對我們聲譽的影響。

我們的風險委員會的成員定期進行審查和更新，以反映委員會成員職責的變化。因此，成員在各委員會任職的時間長短由委員會主席決定，並根據成員的責任而定。

下面的圖表概述了我們的風險管理治理結構。

管理委員會。管理委員會負責監督我們的全球活動。它直接提供這種監督，並通過授權給它設立的委員會進行監督。這個委員會由我們最高級別的領導人組成，由我們的首席執行官擔任主席。管理委員會的大部分成員也是其他委員會的成員。以下是主要參與全公司風險管理的委員會。

高盛2023 Form 10-K						95

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管理層的討論與分析

全公司企業風險委員會。Firmwide企業風險委員會負責監督我們所有的金融和非金融風險。作為這種監督的一部分，該委員會負責通過將權力下放給Firmwide風險偏好委員會，對我們的企業風險管理框架以及我們的風險限額、閾值和警報政策進行持續的審查、批准和監測。Firmwide企業風險委員會還審查新的重大戰略業務舉措，以確定它們是否與我們的風險偏好和風險管理能力一致。此外，Firmwide企業風險委員會對我們每個業務部門的重大風險事件、最高殘留和新興風險以及總體風險和控制環境進行加強審查，以提出提升建議，確定所有業務部門共有的要素，並分析我們面臨的綜合剩餘風險。這個向管理委員會報告的委員會由我們的總裁和首席運營官和首席風險官共同擔任主席，他們是我們的首席執行官任命的主席，副主席是我們的首席財務官，他是由Firmwide企業風險委員會主席任命的副主席。Firmwide企業風險委員會還定期向董事會風險委員會提供最新情況，並接受其指導。以下是向Firmwide企業風險委員會報告的主要委員會或理事會(除非另有説明)：

•全公司風險委員會。Firmwide Risk Council負責持續監測全公司、業務和產品層面的相關金融風險。該委員會由我們的首席財務官和首席風險官共同擔任主席。

•全公司新活動委員會。Firmwide新活動委員會負責審查新的活動，並建立一個程序，以確定和審查以前批准的活動，這些活動是重要的，而且隨着時間的推移，複雜性和/或結構發生了變化，或提出了不同的聲譽和適宜性問題，以考慮這些活動是否仍然合適。該委員會由我們的財務總監和首席會計官擔任主席，他是由Firmwide企業風險委員會主席任命為主席的。

•全公司運營風險和彈性委員會。Firmwide運營風險和彈性委員會負責監督運營風險，並尋求確保我們的業務和運營彈性。為協助Firmwide業務風險和復原力委員會執行任務，其他專門監督技術相關風險的風險委員會，包括網絡安全事項和人工智能，向Firmwide業務風險和復原力委員會報告。該委員會由我們歐洲、中東和非洲地區的首席行政官和我們的操作風險主管共同主持，他們是由Firmwide企業風險委員會主席任命為主席的。

•全公司行為委員會。Firmwide行為委員會負責持續批准和監測管理我們行為風險的框架和政策。行為風險是指我們的員工未能以符合我們的業務原則和相關核心價值觀、政策或守則或適用法律或法規的方式行事，從而未能履行他們對我們、我們的客户、同事、其他市場參與者或更廣泛社會的責任的風險。該委員會由我們的首席法務官擔任主席，他正在申請由Firmwide企業風險委員會主席擔任主席的TED。

•全公司風險偏好委員會。Firmwide風險偏好委員會(通過Firmwide企業風險委員會的授權)負責持續批准和監控與我們的核心風險管理流程相關的風險框架、政策和參數，以及全公司、業務和產品層面的限制、閾值和警報。此外，該委員會負責監督我們的財務風險，並審查壓力測試和情景分析的結果。為了協助Firmwide風險偏好委員會執行其任務，其他一些專門監督壓力測試、模型風險、沃爾克規則合規以及我們的投資或其他可能導致財務風險的資本承諾的風險委員會向Firmwide風險偏好委員會報告。該委員會由我們的首席風險官擔任主席，他被Firmwide企業風險委員會主席任命為主席。Firmwide資本委員會和Firmwide承諾委員會向Firmwide風險偏好委員會提交報告。

固網資本通信委員會。Firmwide資本委員會為債務相關交易提供批准和監督，包括我們資本的本金承諾。該委員會旨在確保在全球範圍內保持承銷和資本承諾的商業、聲譽和適宜性標準。該委員會由我們的信用風險主管和我們的全球融資集團的聯席主管擔任聯合主席，他們是由Firmwide風險偏好委員會主席任命為主席的。

96						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

管理層的討論與分析

全公司承諾委員會。Firmwide承諾委員會審查我們在股權和股權相關產品發行方面的承銷和分銷活動，並制定和維護旨在確保在全球範圍內保持法律、聲譽、監管和商業標準的政策和程序。除了審查具體的交易外，該委員會還定期對部門和產品進行一般戰略審查，並制定與交易實踐有關的政策。該委員會由我們美洲首席股票承銷官、我們全球金融機構集團的聯席主席以及我們全球銀行和市場的全球投資級資本市場和風險管理集團的聯席主管擔任聯合主席，他們是由Firmwide風險偏好委員會主席任命為主席的。

•全公司聲譽風險委員會。Firmwide聲譽風險委員會負責評估已被確定為具有潛在的更高聲譽風險的機會產生的聲譽風險，包括根據Firmwide聲譽風險委員會建立的標準並由委員會領導層確定的交易。該委員會還負責監督與客户相關的業務標準，並解決與客户相關的聲譽風險。這個委員會由我們的總裁和首席運營官擔任主席，由我們的首席執行官任命為主席，副主席是我們的首席法務官和衝突解決負責人，他們是由Firmwide聲譽風險委員會主席任命的。該委員會定期向董事會公共責任委員會提供最新情況，並接受其指導。Firmwide適宜性委員會向Firmwide聲譽風險委員會報告。

全公司適宜性委員會。Firmwide適宜性委員會負責制定產品、交易和客户適宜性的標準和政策，並提供一個論壇，促進不同職能、地區和產品適宜性評估的一致性。該委員會還審查其他委員會上報的適宜性問題。該委員會由首席合規官和董事顧問共同擔任主席，他們由Firmwide聲譽風險委員會主席任命為主席。

•全公司數據治理委員會。Firmwide數據治理委員會負責監督全公司的數據治理框架及其實施，以幫助確保數據治理和數據質量是適當的。該委員會由我們的首席信息官和首席風險官共同擔任主席，他們是由Firmwide企業風險委員會主席任命為主席的。

全公司資產負債委員會。Firmwide資產負債委員會審查和批准我們財務資源的戰略方向，包括資本、流動性、資金和資產負債表。該委員會負責監督資產負債管理，包括利率和貨幣風險、資金轉移定價、資本分配和激勵以及信用評級。該委員會根據當前的事件、風險、風險敞口和監管要求，就資產負債管理和財務資源分配的任何調整提出建議，並批准相關政策。該委員會由首席執行官任命的首席財務官和全球財務主管共同擔任主席，並向管理委員會報告。

流動性風險管理

概述

流動性風險是指在發生特定於公司、更廣泛的行業或市場流動性壓力事件時，我們無法為自己融資或滿足流動性需求的風險。我們有一套全面而保守的流動性和融資政策。我們的主要目標是能夠為自己提供資金，並使我們的核心業務即使在不利的情況下也能繼續服務客户並創造收入。

財政部向我們的首席財務官彙報，在我們的風險偏好範圍內，主要負責制定、管理和執行我們的流動性和融資戰略。

流動性風險獨立於我們的創收部門和財政部，向我們的首席風險官報告，主要負責通過對我們全球業務的全公司監督以及建立壓力測試和限制框架來識別、監控和管理我們的流動性風險。

流動性風險管理原則

我們根據三個原則管理流動資金風險：(I)以GCLA的形式持有足夠的過剩流動資金，以彌補壓力時期的資金外流；(Ii)維持適當的資產負債管理；(Iii)維持可行的應急資金計劃。

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管理層的討論與分析

GCLA。GCLA是我們保持的流動性，以滿足壓力環境中廣泛的潛在現金外流和抵押品需求。一項主要的流動性原則是，在流動性危機期間預先為我們估計的潛在現金和抵押品需求提供資金，並以無擔保、高流動性的證券和現金的形式持有這些流動性。我們相信，通過清算、簽訂回購協議或回售協議的到期日，我們GCLA中持有的證券將很容易在幾天內轉換為現金，這些現金將使我們能夠履行眼前的義務，而無需出售其他資產或依賴於信貸敏感市場的額外資金。

我們的GCLA反映了以下原則：

•流動性危機的頭幾天或幾周對一家公司的生存最為關鍵；

•必須將重點放在所有潛在的現金和抵押品外流上，而不僅僅是對融資流的幹擾。我們的業務是多樣化的，我們的流動性需求由許多因素決定，包括市場變動、抵押品要求和客户承諾，在艱難的融資環境中，所有這些因素都可能發生巨大變化；

•在流動性危機期間，對信貸敏感的資金，包括無擔保債務、某些存款和某些類型的擔保融資協議，可能無法獲得，其他類型擔保融資的條款(例如，利率、抵押品規定和期限)或可獲得性可能發生變化，某些存款可能被撤回；以及

•由於我們的政策是預先為我們估計在危機中可能需要的流動性提供資金，我們持有的未擔保證券更多，資金餘額也比我們的企業原本需要的更大。我們相信，我們的流動性更強，高流動性的無擔保證券的餘額更大，儘管這會增加我們的總資產和融資成本。

我們在集團公司、高盛融資有限責任公司(Goldman Sachs Funding LLC)和S集團(Group Inc.)的主要經紀自營商和銀行子公司、資產類型和清算代理之間保持着GCLA，目標是為我們提供足夠的運營流動性，以確保即使在困難的融資環境下，也能在所有主要市場及時結算。除GCLA外，我們還在其他幾個實體維持現金餘額和證券，主要用於我們無法立即獲得母公司流動性的特定貨幣、實體或司法管轄區。

資產負債管理。我們的流動性風險管理政策旨在確保我們有足夠的資金，即使在融資市場持續承受壓力的情況下也是如此。我們管理我們在市場、產品和交易對手之間融資的到期日和多樣性，並考慮到我們資產的特點和流動性狀況，尋求以適當的期限保持多元化的融資狀況。

我們的資產負債管理方法包括：

•保守地管理我們的資金簿的整體特徵，重點是保持長期的，多樣化的資金來源超過我們目前的要求。詳見“資產負債表和資金來源-資金來源”;

•積極管理和監控我們的資產基礎，特別關注流動性、持有期和在安全基礎上為資產提供資金的能力。我們評估我們的資金需求和我們在壓力環境中清算資產的能力，同時適當地管理風險。這使我們能夠確定最合適的融資產品和期限。請參閲“資產負債表和資金來源-資產負債表管理”以瞭解有關我們資產負債表管理流程的更多信息，並參閲“-資金來源-擔保資金”以瞭解有關可能難以在擔保基礎上提供資金的資產類別的更多信息;以及

•籌集與我們資產的流動性狀況相關的長期有抵押和無抵押融資。這降低了我們的負債在我們通過出售資產產生流動性之前到期的風險。由於我們維持高流動性的資產負債表，我們某些資產的持有期可能比其合約到期日短得多。

我們的目標是確保我們保持足夠的流動性，為我們的資產提供資金，並在正常時期以及市場壓力期間履行我們的合同和或有義務。通過我們的動態資產負債表管理流程，我們使用實際和預計的資產餘額來確定有擔保和無擔保的資金需求。融資計劃由全公司資產負債委員會審查和批准。此外，我們的獨立風險監督和控制職能部門分析並由全公司資產負債委員會審查我們的無抵押長期借款總額和股東權益總額，以幫助確保我們保持足夠的長期資金水平，以滿足我們的長期融資需求。在流動性危機中，我們將首先清算和貨幣化我們的GCLA，然後再出售其他資產。然而，我們認識到，在嚴重或持續的流動性危機中，有序的資產出售可能是謹慎的或必要的。

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管理層的討論與分析

輔助資金政策

我們的大部分無抵押借款由Group Inc.籌集，為Funding IHC和其他子公司（其中一些受監管）提供必要的資金，以滿足其資產融資，流動性和資本要求。此外，Group Inc.為受監管的子公司提供必要的資本，以滿足其監管要求。此附屬公司融資方法之好處為加強控制及更靈活地滿足附屬公司之資金需求。資金亦透過多種產品在附屬公司層面籌集，包括存款、有抵押融資及無抵押借款。

我們的公司間融資政策假設子公司的資金或證券不能自由提供給其母公司、融資IHC或其他子公司，除非（i）法律規定和（ii）沒有額外的監管、税收或其他限制。特別是，我們的許多子公司受到法律的限制，這些法律授權監管機構阻止或減少從這些子公司流向Group Inc.的資金。或資助IHC。這類監管行動可能會阻礙集團公司獲得資金。需要支付其債務。因此，我們假設向我們的受規管附屬公司提供的資本不適用於Group Inc.。或其他附屬公司，而向受規管附屬公司提供的任何其他融資並不適用於Group Inc.。或為IHC提供資金，直至此類融資到期。

Group Inc.直接或間接向其受規管附屬公司提供大量股本及次級債務。例如，截至二零二三年十二月，Group Inc.有365.8億美元的股權和次級債務投資於GS&Co.，其主要的美國註冊經紀自營商; 471.7億美元投資於GSI，一家受監管的英國經紀自營商24.4億美元投資於受監管的日本經紀交易商GSJCL; 569.1億美元投資於受監管的紐約州特許銀行GS Bank USA; 48億美元投資於受監管的英國GSIB。銀行Group Inc.截至2023年12月，該公司還以以下形式直接或間接提供融資：1375.8億美元的非次級貸款（包括404.7億美元的擔保貸款）和356.0億美元的抵押品和現金存款。此外，截至2023年12月，Group Inc.有大量資本投資於其其他受規管附屬公司及向其提供貸款。

應急資金計劃。我們維持一個應急資金計劃，以提供一個框架，分析和應對流動性危機情況或市場壓力時期。我們的應急資金計劃概述了一系列潛在風險因素、關鍵報告和指標，並持續進行審查，以幫助評估流動性危機和/或市場混亂的嚴重性並進行管理。應急資金計劃還詳細描述瞭如果我們的評估表明我們已經進入流動性危機，我們可能採取的應對措施，其中包括為我們估計的潛在現金和抵押品需求預先提供資金，以及利用二級流動性來源。還描述了緩解措施和應對可能出現的特定風險的行動項目，並將其分配給負責執行的個人。

應急資金計劃確定了關鍵的個人羣體及其責任，包括促進有效協調、控制和分發信息、實施流動性維持活動以及管理內部和外部溝通，所有這些都對危機或市場壓力時期的管理至關重要。

壓力測試

為了確定我們的GCLA的適當規模，我們對一系列情景和時間範圍內的流動性外流進行了建模。我們的主要內部流動性風險模型之一，稱為模擬流動性外流，量化了30天壓力情景下的流動性風險。我們還考慮其他因素，包括但不限於通過額外的內部流動性風險模型(稱為日內流動性模型)對我們潛在的日內流動性需求的評估、我們的長期壓力測試模型的結果、我們的決議流動性模型和其他適用的監管要求、對我們的狀況以及金融市場的定性評估。模擬流動資金流出、日內流動資金模型、長期壓力測試模型和決議流動資金模型的結果定期向高級管理層報告。我們還執行全公司範圍的壓力測試。有關全公司壓力測試的信息，請參閲“風險管理概述和結構”。

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管理層的討論與分析

模擬流動性流出。我們的流動性流出模型是基於進行多個場景，包括市場範圍和公司特定壓力的組合。這些設想的特點是以下質量要素：

•嚴峻的市場環境，包括消費者和企業信心低迷、金融和政治不穩定以及市場價值的不利變化，包括股票市場可能下跌和信貸息差擴大;以及

•可能由重大損失、聲譽損害（包括通過社交媒體傳播負面信息）、訴訟和/或評級下調引發的特定公司危機。

以下是我們的流動性流出模型的關鍵建模元素：

•30天情景下的流動性需求;

•將我們的長期高級無擔保信用評級下調兩級;

•不斷變化的融資市場條件，限制了我們獲得無擔保和有擔保的融資;

•沒有額外的政府資金支持。雖然我們可以獲得各種中央銀行的資金計劃，但我們不認為在流動性危機中依賴額外的資金來源;

•由我們的表內和表外安排產生的合同流出和或有流出的組合。合約流出包括（其中包括）即將到期的無抵押債務、定期存款及有抵押融資。或有資金流出包括（其中包括）提取大宗經紀業務的客户信貸結餘、因交易所買賣及場外結算衍生工具價值出現不利變動而增加變動保證金要求、提取無資金承擔及提取無合約到期日的存款。有關合約流出的進一步資料，請參閲綜合財務報表附註，包括有關抵押融資的附註11、有關按金的附註13、有關無抵押長期借款的附註14及有關經營租賃付款的附註15，以及有關我們各類表外安排的進一步資料，請參閲“表外安排”。

日內流動性模型。 我們的日內流動性模型在獲取日內流動性來源可能受到限制的情況下衡量我們的日內流動性需求。日內流動性模型考慮了多種因素，包括歷史結算活動。

長期壓力測試。我們利用較長期的壓力測試，透過長期的壓力期對我們的流動資金狀況進行前瞻性評估，在此期間，我們經歷嚴重的流動資金壓力，並在持續充滿挑戰的環境中恢復。我們專注於確保保守的資產負債管理，為長期的潛在壓力做好準備，並考慮到我們資產的特點和流動性狀況，尋求維持多元化的資金組合，並保持適當的年期。

解決流動性模型。在我們的解決方案規劃工作方面，我們建立了解決方案流動性和定位框架，該框架估計了我們主要子公司在壓力環境中的流動性需求。流動性需求是使用我們的流動性流出模型假設來衡量的，幷包括某些額外的關聯公司間風險。我們亦已建立決議案流動資金執行需求框架，該框架衡量我們主要附屬公司的流動資金需求，以在集團有限公司（“集團”）破產後穩定及逐步結束。根據我們的首選解決方案策略申請破產。

此外，我們還建立了觸發和警報框架，旨在為董事會提供所需的信息，以便就是否以及何時啟動集團公司的破產程序做出知情決定。

限制

我們在不同級別和不同流動性風險類型使用流動性風險限額，以管理我們的流動性風險敞口規模。限額是相對於我們的流動性風險承受能力可接受的風險水平來衡量的。有關限額審批流程的信息，請參閲“風險管理概述和結構”。

限額由財資及流動性風險部監控。流動資金風險部負責及時識別並向高級管理層及╱或適當的風險委員會上報超出限額的情況。

GCLA和未受約束的指標

GCLA。基於上述內部流動性風險模型的結果，以及我們對其他因素的考慮，包括但不限於對我們的狀況以及金融市場的定性評估，我們認為我們截至2023年12月和2022年12月的流動性狀況是適當的。我們嚴格地將我們的GCLA限制在狹義的證券和現金清單上，因為它們具有高度的流動性，即使在困難的融資環境中也是如此。我們不包括GCLA中流動性過剩的其他潛在來源，例如流動性較差的無擔保證券或承諾信貸安排。

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下表提供了有關我們的GCLA的信息。

			年的平均水平
			三個月									截至的年度
			截至12月									十二月
百萬美元			2023			2022						2023			2022
面額
美元			$	282,414		$	312,414					$	282,307		$	281,427
非美元			131,176			96,404						124,691			116,655
總計			$	413,590		$	408,818					$	406,998		$	398,082
資產類別
隔夜現金存款			$	204,929		$	217,141					$	231,066		$	228,203
美國政府的義務			150,806			149,519						133,000			126,349
美國機構的義務			22,895			12,789						16,387			11,007
非美國政府債務			34,960			29,369						26,545			32,523
總計			$	413,590		$	408,818					$	406,998		$	398,082
實體類型
集團公司和Funding IHC			$	65,952		$	69,386					$	66,803		$	64,579
主要經紀自營商子公司			117,818			109,502						114,824			113,887
主要銀行子公司			229,820			229,930						225,371			219,616
總計			$	413,590		$	408,818					$	406,998		$	398,082

在上表中：

•以美元計價的GCLA包括(I)未擔保的美國政府和機構債務(包括高流動性的美國機構抵押貸款支持債券)，所有這些債務都有資格作為美聯儲公開市場操作的抵押品，以及(Ii)某些隔夜美元現金存款。

•非美元計價的GCLA包括非美國政府債務(僅限於未擔保的德國、法國、日本和英國政府債務)和某些高流動性貨幣的隔夜現金存款。

我們維持GCLA，使我們能夠滿足母公司Group Inc.及其子公司當前和潛在的流動性要求。我們模擬的流動性流出和日內流動性模型包括對集團公司的要求，以及對我們每個主要經紀-交易商和銀行子公司的獨立要求。融資IHC需要在正常業務過程中向Group Inc.提供必要的流動資金，並有義務在發生重大財務困境或破產時向主要子公司提供資本和流動資金支持。我們各主要經紀自營商及銀行附屬公司直接持有的流動資金僅供該附屬公司使用，以滿足其流動資金要求，並假定該等流動資金不會提供予Group Inc.或Funding IHC，除非(I)法律規定及(Ii)沒有額外的監管、税務或其他限制。此外，模擬的流動性流出和日內流動性模型還納入了對其他子公司獨立流動性需求的更廣泛評估，我們直接在Group Inc.或資助IHC持有一部分GCLA以支持此類需求。

其他未設押資產。除了我們的GCLA外，我們還有大量其他未支配的現金和金融工具，包括其他政府債務、高級貨幣市場證券、公司債務、邊緣股票、貸款和現金存款，這些都不包括在我們的GCLA中。我們未支配資產的公允價值在截至2023年12月的三個月平均為2865.1億美元，在截至2022年12月的三個月為2734.9億美元，在截至2023年12月的年度為2819.5億美元，在截至2022年12月的年度為2756.9億美元。我們不認為這些資產具有足夠的流動性，不符合我們的GCLA。

流動性監管框架

根據美國聯邦銀行監管機構批准的LCR規則，我們必須遵守最低流動性覆蓋率(LCR)。LCR規則要求組織在嚴重的短期流動性壓力情況下，保持符合條件的優質流動資產(HQLA)與預期淨現金流出的適當比率。合資格的HQLA不包括子公司持有的超過其最低要求並受轉讓限制的HQLA。我們被要求保持最低LCR為100%。我們預計客户活動、業務組合和市場環境的波動將影響我們的LCR。

下表提供了我們每天平均LCR的信息。

			年的平均水平 截至三個月
			十二月			九月			十二月
百萬美元			2023			2023			2022
HQLA總數			$	401,721		$	397,758		$	401,836
符合條件的HQLA			$	326,181		$	316,291		$	291,118
現金淨流出			$	255,106		$	253,238		$	226,532
LCR			128		%	125		%	129		%

I在上表中，我們的平均季度LCR代表了本季度的平均每日LCR。

根據美國聯邦銀行監管機構批准的NSFR規則，我們還必須遵守最低淨穩定融資比率(NSFR)。NSFR規則要求美國大型銀行組織在一年內保持可用穩定資金(ASF)高於其所需的穩定資金(RSF)。道達爾ASF不包括子公司持有的超過其最低要求並受轉讓限制的ASF。我們被要求保持最低NSFR為100%。我們預計，客户活動、業務組合和市場環境的波動將影響我們的NSFR。

下表提供了有關我們平均每天的NSFR的信息。

			年的平均水平 截至三個月
			十二月			九月
百萬美元			2023			2023
總ASF			$	628,734		$	617,341
總RSF			$	542,089		$	529,635
NSFR			116		%	117		%

在上表中，我們的平均季度NSFR代表了本季度每天的NSFR的平均值。

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管理層的討論與分析

以下是有關我們子公司流動性監管要求的信息：

•GS銀行美國分行。根據美國聯邦銀行監管機構批准的LCR規則，GS Bank USA必須遵守最低LCR為100%。截至2023年12月，GS Bank USA的LCR超過了最低要求。上述NSFR要求也適用於GS Bank USA。截至2023年12月，GS Bank USA的NSFR超過了最低要求。

•GSI和GSIB。根據英國監管機構批准的LCR規則，GSI和GSIB的最低LCR為100%。在截至2023年12月的過去12個月期間，GSI和GSIB的平均每月LCR超過了最低要求。GSI和GSIB在英國受到適用的NSFR要求。截至2023年12月，GSI和GSIB的NSFR都超過了最低要求。

•GSBE。根據歐洲議會和理事會批准的LCR規則，GSBE的最低LCR為100%。在截至2023年12月的過去12個月內，GSBE的平均每月LCR超過了最低要求。GSBE受歐盟適用的NSFR要求的約束。截至2023年12月，GSBE的NSFR超過了最低要求。

•其他子公司。我們監控子公司的當地監管流動性要求，以確保合規。對於我們的許多子公司來説，由於巴塞爾委員會流動性風險衡量、標準和監控框架的實施以及其他監管發展，這些要求已經或可能在未來發生變化。

這些規則的實施和監管當局通過的任何修正案可能會影響我們未來的流動性和融資要求和做法。

信用評級

我們依賴短期和長期債務資本市場為我們的日常運營提供很大一部分資金，債務融資的成本和可用性受到我們的信用評級的影響。當我們在某些市場競爭時，比如場外衍生品，以及當我們尋求從事長期交易時，信用評級也很重要。有關與信用評級下調相關的風險的信息，請參閲本表格10-K第I部分第1A項中的“風險因素”。

下表列出了Group Inc.的無擔保信用評級和展望。

截至2023年12月

DBRS

惠譽

穆迪

R&I

標普(S&P)

短期債務

R-1(中間)

F1

P-1

a-1

A-2

長期債務

A(高)

A

A2

A

BBB+

次級債務

A

BBB+

Baa2

A-

BBB

首選信任

A

BBB-

Baa3

不適用

BB+

優先股

BBB(高)

BBB-

BA1

不適用

BB+

評級展望

穩定

穩定

穩定

穩定

穩定

在上表中：

•評級和展望由DBRS，Inc.(DBRS)，Fitch，Inc.(Fitch)，Moody‘s Investors Service(Moody’s)，Rating and Investment Information，Inc.(R&I)和Standard&Poor‘s Ratings Services(S&P)進行。

•信託優先評級涉及高盛資本I發行的擔保優先受益權益。

•DBRS、惠譽、穆迪和S對優先股的評級包括高盛資本II和高盛資本III發行的APEX。

下表列出了GS Bank USA、GSIB、GSBE、GS&Co.和GSI的無擔保信用評級和展望。

			截至2023年12月
			惠譽			穆迪			標普(S&P)
GS銀行美國
短期債務			F1			P-1			A-1
長期債務			A+			A1			A+
銀行短期存款			F1+			P-1			不適用
銀行長期存款			AA-			A1			不適用
評級展望			穩定			穩定			穩定
GSIB
短期債務			F1			P-1			A-1
長期債務			A+			A1			A+
銀行短期存款			F1			P-1			不適用
銀行長期存款			A+			A1			不適用
評級展望			穩定			穩定			穩定
GSBE
短期債務			F1			P-1			A-1
長期債務			A+			A1			A+
銀行短期存款			不適用			P-1			不適用
銀行長期存款			不適用			A1			不適用
評級展望			穩定			穩定			穩定
GS&Co.
短期債務			F1			不適用			A-1
長期債務			A+			不適用			A+
評級展望			穩定			不適用			穩定
GSI
短期債務			F1			P-1			A-1
長期債務			A+			A1			A+
評級展望			穩定			穩定			穩定

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我們相信我們的信用評級主要是基於信用評級機構對以下方面的評估：

•我們的流動性、市場、信貸和操作風險管理做法；

•我們的盈利水平和可變性；

•我們的資本基礎；

•我們的專營權、聲譽和管理；

•我們的企業管治；以及

•外部經營和經濟環境，在某些情況下，包括假定的政府支持水平或其他系統性考慮因素，如可能的解決辦法。

我們的某些衍生品是根據與交易對手的雙邊協議進行交易的，交易對手可能要求我們提供抵押品或根據我們信用評級的變化終止交易。我們管理我們的GCLA，以確保在其他潛在要求中，我們能夠提供在我們的長期信用評級下調兩級時可能需要的額外抵押品或終止付款，以及尚未被交易對手要求但可供交易對手使用的抵押品。有關具有信貸相關或有特徵的衍生工具的進一步資料，以及與我們的衍生工具淨負債相關的額外抵押品或終止付款的進一步資料，請參閲綜合財務報表附註7，而根據雙邊協議，在我們的信用評級下調一至兩級時，交易對手可能會要求支付該等抵押品或終止付款。

現金流

作為一家全球性金融機構，我們的現金流很複雜，與我們的淨收益和淨資產幾乎沒有關係。因此，我們認為，與上述流動性和資產負債管理政策相比，傳統的現金流分析在評估我們的流動性狀況方面意義不大。然而，現金流分析可能有助於突出我們業務中的某些宏觀趨勢和戰略舉措。

截至2023年12月的年度.截至2023年底，我們的現金和現金等價物減少2.48億美元至2415.8億美元，原因是用於投資和經營活動的現金淨額被融資活動提供的現金淨額以及匯率變化對現金和現金等價物的影響部分抵消。用於投資活動的現金淨額主要反映對投資的淨買入(主要是作為持有至到期證券的美國政府債務)。用於經營活動的現金淨額主要反映交易資產和客户及其他應收賬款和應收賬款的現金流出淨額(反映客户及其他應收賬款的減少，被客户和其他應收賬款的減少部分抵消)，但被抵押交易的現金流入(反映抵押融資增加，但被抵押協議的增加部分抵消)、淨收益和交易負債部分抵消。融資活動提供的現金淨額主要反映來自存款的現金流入(反映消費者存款、經紀存單和其他存款的增加，但被存款清償計劃餘額和私人銀行存款的減少部分抵消)，但被無擔保長期借款的淨償還部分抵消。外匯匯率變化導致的現金和現金等價物的增加是由於美元在2023年期間疲軟。

截至2022年12月的年度.截至2022年底，我們的現金和現金等價物減少192.1億美元至2418.3億美元，原因是用於投資活動的現金淨額以及匯率變化對現金和現金等價物的影響，但被融資和經營活動提供的現金淨額部分抵消。用於投資活動的現金淨額主要反映購買投資(主要是持有至到期的美國政府債務)和淨貸款活動的增加(反映其他抵押貸款和消費貸款的增加)。融資活動提供的現金淨額主要反映無擔保長期借款和存款淨髮行的現金流入(反映交易銀行、私人銀行和消費者存款增加，但被其他存款減少部分抵消)。經營活動提供的現金淨額主要反映來自交易資產和負債、客户及其他應收賬款和應付款的現金流入、淨額(反映客户及其他應收賬款減少而客户及其他應付賬款增加)、淨收益和待售貸款、淨額，由抵押交易的現金流出部分抵銷(反映抵押融資減少和抵押協議增加)。外匯匯率變化導致的現金和現金等價物減少是由於美元在2022年期間走強。

關於截至2021年12月31日的年度現金流量的分析，請參閲我們截至2022年12月31日的年度報告Form 10-K中的第二部分，項目7“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”.

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市場風險管理

概述

市場風險是指由於市場狀況的變化而對我們的收益造成不利影響的風險。我們產生市場風險的資產和負債主要包括為我們的客户和我們的投資和融資活動做市而持有的頭寸，這些頭寸根據客户的需求和我們的投資機會而變化。我們採用各種風險衡量標準來監控市場風險，每種風險衡量標準都將在下文的各個章節中進行描述。市場風險類別包括以下幾類：

•利率風險：收益率曲線的水平、斜率和曲率、利率的波動性、提前還款速度和信貸利差變化的風險敞口；

•股票價格風險：因個別股票、一籃子股票和股票指數的價格變化和波動而產生的風險；

•匯率風險：受現貨價格、遠期價格和匯率波動影響的風險敞口；以及

•商品價格風險：因原油、石油產品、天然氣、電力、貴金屬和賤金屬等商品的現貨價格、遠期價格和波動性的變化而產生的風險。

市場風險是獨立於我們的創收部門並向我們的首席風險官報告的，它主要負責通過對我們全球業務的全公司監督來評估、監控和管理我們的市場風險。

營收部門、財政部和市場風險部門的經理持續討論市場信息、頭寸和估計損失情景。收入生產單位和財政部的管理人員有責任在規定的範圍內管理風險。這些基金經理對自己的頭寸、市場和可用來對衝風險敞口的工具有深入的瞭解。

市場風險管理流程

我們的市場風險管理流程包括《風險管理概述和結構》中描述的風險管理框架的關鍵組成部分，以及以下內容：

•監督遵守既定的市場風險限制，並報告我們的風險敞口；

•使風險敞口多樣化；

•控制倉位大小；以及

•評估緩解措施，如相關證券或衍生品的經濟套期保值。

我們的市場風險管理系統使我們能夠對在險價值(VaR)、在險收益(EAR)和其他壓力指標進行獨立計算，捕捉個人頭寸水平的風險指標，將風險指標歸因於每個頭寸的個人風險因素，報告風險指標的多種不同觀點(例如，按部門、業務、產品類型或實體)，並及時進行特別分析。

風險衡量標準

我們制定風險衡量標準，並根據既定的市場風險限額對其進行監控。這些措施反映了廣泛的情景，結果在產品、業務和公司範圍內彙總。

我們使用各種風險衡量標準來估計短期和長期市場温和和更極端波動的潛在損失大小。我們的主要風險衡量標準是VaR、EAR和其他壓力測試。

我們的風險報告詳細説明瞭每個部門和業務的主要風險、驅動因素和變化，並每天分發給我們的創收部門和我們獨立的風險監督和控制職能的高級管理人員。

風險價值。VaR是指在特定的置信度水平下，在規定的時間範圍內，由於不利的市場波動而造成的潛在價值損失。關於包括在VaR中的資產和負債，請參閲“財務報表與市場風險衡量的聯繫”。我們通常採用一天的時間範圍，置信度為95%。我們使用單一的VaR模型，該模型捕捉風險，包括與利率、股票價格、匯率和大宗商品價格相關的風險。因此，VaR便於對不同風險特徵的投資組合進行比較。VaR還捕捉到了全公司層面上總風險的分散。

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管理層的討論與分析

我們意識到VaR的內在侷限性，因此在我們的市場風險管理過程中使用了各種風險衡量標準。VaR的固有限制包括：

•VaR不會估計可能出現極端波動的較長時間範圍內的潛在損失；

•VaR沒有考慮不同風險頭寸的相對流動性；以及

•之前市場風險因素的變動可能不會對未來所有市場變動產生準確的預測。

為了在我們的VaR計算中全面反映我們的風險敞口和相關風險，我們使用歷史模擬，充分評估頭寸層面的市場因素，同時震驚該頭寸的相關市場因素。這些市場因素包括現貨價格、信貸利差、資金利差、收益率曲線、波動性和相關性，並根據頭寸構成的變化以及市場狀況的變化進行定期更新。我們從五年的歷史數據中抽取樣本，為我們的VaR計算生成情景。歷史數據被加權，因此數據的相對重要性隨着時間的推移而降低。這使最近的觀察結果更加重要，並反映了當前資產的波動性，這提高了我們對潛在損失估計的準確性。因此，即使我們包含在VaR中的頭寸保持不變，我們的VaR也會隨着市場波動性的增加而增加，反之亦然。

鑑於VaR對歷史數據的依賴，它在估計市場狀況沒有突然發生根本性變化或轉變的市場中的風險敞口時最有效。

我們的VaR指標不包括：

•未按公允價值入賬的頭寸，如按攤銷成本入賬的持有至到期證券和貸款、存款和無擔保借款；

•相關未實現公允價值損益計入累計其他綜合收益/(虧損)的可供出售證券；

•使用敏感性措施進行最佳測量和監測的倉位；以及

•交易對手和我們自己的信用利差變化對衍生品的影響，以及我們自己的信用利差變化對選擇公允價值期權的金融負債的影響。

我們每天對我們的VaR模型進行回溯測試(即，將VaR中包含的頭寸的每日淨收入與截至前一個工作日計算的VaR指標進行比較)，並對我們的每項業務和主要受監管子公司進行回溯測試。

風險收益。我們使用EAR指標來管理利率風險。EAR衡量利率變化對我們在規定時間範圍內的淨收入和優先股股息的估計影響。EAR是對VaR指標的補充，該指標衡量對我們的資產和負債的公允價值產生直接影響的利率變化的影響(即按市值計價的變化)。我們面臨利率風險的原因有很多，包括但不限於：

•資產、負債、優先股和某些表外工具的到期日或重新定價日期的差異。

•相同到期日或重新定價日期的資產、負債、優先股和某些表外工具的金額差異。

•某些利率敏感型費用。

財政部使用我們的投資證券組合和利率衍生品管理所有業務的綜合利率風險。我們在短期和長期利率都出現100和200個基點的瞬時平行衝擊後，衡量一年時間範圍內的EAR。這種敏感度是相對於基準市場情景進行計算的，基準市場情景會考慮市場對遠期利率的預期，以及我們對未來商業活動的預期。這些情景包括資產、負債、優先股和某些表外工具的合同要素，如利率、本金償還時間表、到期日和重置日期、任何利率上限或下限，以及與我們的資產負債表規模和構成、提前償還行為和存款重新定價有關的假設。存款重新定價是通過評估存款利率相對於市場利率(存款貝塔係數)的變化而獲得的，我們使用一系列因素來校準我們模型中使用的存款貝塔係數，包括觀察到的歷史行為、未來預期、資金需求和競爭格局。我們持續監控我們的關鍵假設相對於觀察到的行為的表現，並定期審查它們對我們的風險指標的敏感度。

我們管理EAR的目標是減少利率變化導致的潛在波動性，以便它保持在我們的耳朵風險偏好之內。我們的EAR情景會定期評估和更新，如有必要，以反映我們的業務計劃、市場狀況和其他宏觀經濟因素的變化。雖然管理層使用可獲得的最佳信息來估計EAR，但實際結果可能會因經濟環境的變化或過程中使用的假設而大不相同。我們還衡量我們股權的經濟價值(EVE)對利率變化的敏感度。與EAR相比，EVE通過捕捉利率變化對其現金流現值的淨影響，提供了對利率風險敞口(主要是非交易資產和負債)的較長期衡量。

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管理層的討論與分析

獨立於我們的創收部門和財政部的Risk主要負責通過全公司範圍的監督來評估和監測EAR和EVE的敏感性，包括監督利率風險壓力測試和假設，以及建立我們的風險偏好。

壓力測試。壓力測試是一種確定各種假設壓力情景的效果的方法。除了EAR，我們還使用其他壓力測試來檢查特定投資組合的風險，以及我們重大風險敞口的潛在影響。我們使用各種壓力測試技術來計算我們投資組合的廣泛市場波動的潛在損失，包括全公司範圍的壓力測試、敏感性分析和情景分析。出於風險管理的目的，我們對各種壓力測試的結果進行了綜合分析。有關全公司壓力測試的信息，請參閲“風險管理概述和結構”。

敏感性分析用於量化單一風險因素對所有頭寸(例如，股票價格或信用利差)的市場波動的影響，使用各種定義的市場衝擊，從可能在一天的時間範圍內預期的衝擊到可能需要數月才能發生的衝擊。我們還使用敏感性分析來量化任何單個實體違約的影響，這捕捉到了大規模或集中敞口的風險。

情景分析用於量化特定事件的影響，包括該事件如何同時影響多個風險因素。例如，對於主權壓力測試，我們計算與我們的主權頭寸相關的潛在直接敞口，以及可能受到主權危機影響的與我們的非主權頭寸相關的相應債務、股票和貨幣敞口。在進行情景分析時，我們經常考慮每種情景的一些可能結果，從中度到嚴重的不利市場影響。此外，這些壓力測試是使用歷史事件和前瞻性假設情景構建的。

與VaR指標不同，VaR指標具有隱含的概率，因為它們是在指定的置信度水平計算的，而我們的壓力測試場景可能不存在隱含的概率。相反，壓力測試被用來對潛在市場因素的温和和更極端的波動進行建模。在估計潛在損失時，我們通常假設我們的頭寸不能減少或對衝(儘管經驗表明，我們通常能夠這樣做)。

限制

我們使用不同級別的市場風險限額來管理我們市場敞口的規模。這些限制是基於VaR、EAR和一系列與我們的風險敞口相關的壓力測試而設定的。有關限額審批流程的信息，請參閲風險管理概覽和結構。

限額由財政部和風險部門監控。風險部門負責及時發現超出限制的情況，並將其上報給高級管理層和/或適當的風險委員會(例如，由於倉位變化或市場狀況變化，如波動性增加或相關性變化)。這種情況可以通過減少我們持有的頭寸和/或在必要時暫時或永久增加限額來補救。

量度

我們在全公司層面和各種更詳細的層面分析VaR，包括按風險類別、業務和地區進行分析。下表中的分散效應表示四個風險類別的總VaR與VaR總和之間的差額。之所以會出現這種效應，是因為這四類市場風險並不是完全相關的。

在2023年第一季度，我們將某些債務和股票頭寸的貨幣敞口添加到VaR中，並從VaR中刪除了某些債務和股票頭寸(以及相關對衝)，因為我們的管理層認為使用10%的敏感性措施來衡量和監控這些頭寸的風險更合適。上期日均VaR、期末VaR、高VaR和低VaR的金額已與當前列報一致。這些變化對前期總VaR的影響並不大。VaR的幾乎所有頭寸都包含在Global Banking&Markets中。

下表顯示了我們每日的平均VaR。

									截至12月底止的年度
百萬美元															2023			2022
類別
利率															$	96		$	96
股票價格															29			35
貨幣匯率															24			32
大宗商品價格															19			47
多元化效應															(69)			(97)
總計															$	99		$	113

我們的日均VaR從2022年的1.13億美元下降到2023年的9900萬美元，這是因為波動性較低，但部分被風險敞口的增加所抵消。總額減少是由商品價格、匯率和股票價格類別的下降推動的，但多樣化效應的下降部分抵消了這一下降。

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管理層的討論與分析

下表顯示了我們的期末VaR。

			截至12月
百萬美元			2023						2022
類別
利率			$	93					$	104
股票價格			25						28
貨幣匯率			15						36
大宗商品價格			14						18
多元化效應			(54)						(84)
總計			$	93					$	102

我們的期末VaR從2022年12月的1.02億美元降至2023年12月的9300萬美元，原因是波動性較低，但部分被風險敞口的增加所抵消。總額減少是由貨幣利率、利率、商品價格和股票價格類別的下降推動的，但多樣化效應的減少部分抵消了這一下降。

於2023年期間，全公司的VaR風險限額並未超過，而全公司的VaR風險限額亦沒有永久的變動。然而，由於2023年上半年市場環境的變化，全公司VaR風險限額曾四次臨時改變。在2022年期間，全公司的VaR風險限額被超過六次，主要是由於廣泛的宏觀經濟和地緣政治擔憂通常導致更高的波動性。這些違反限額的情況通過暫時提高全公司的VaR風險限額和隨後的風險降低得到了解決。在此期間，由於波動性較高，整個公司的VaR風險限額也永久性地提高了。

下表顯示了我們的高VaR和低VaR。

			截至12月底止的年度
			2023															2022
百萬美元			高			低															高			低
類別
利率			$	148		$	70														$	137		$	56
股票價格			$	49		$	22														$	59		$	24
貨幣匯率			$	47		$	9														$	54		$	18
大宗商品價格			$	32		$	11														$	82		$	18
全公司
變量			$	142		$	79														$	155		$	75

下面的圖表顯示了我們2023年的每日VaR。

下表按營業天數展示了我們每日淨收入的頻率分佈，包括在VaR中。

									截至12月底止的年度
百萬美元												2023			2022
>$100												52			85
$75 – $100												40			36
$50 – $75												52			27
$25 – $50												47			32
$0 – $25												22			34
$(25) – $0												30			18
$(50) – $(25)												4			12
$(75) – $(50)												2			2
$(100) – $(75)												–			2
												1			3
總計												250			251

在上表中，每日淨收入的頻率分佈反映了上述VaR變化的影響。上期數額已與當前列報相符。

包括在VaR中的頭寸的每日淨收入與截至上一個營業日結束時計算的VaR進行比較。此類倉位的單日淨虧損在2023年期間有一次超過我們95%的單日VaR(即VaR例外)，在2022年有兩次超過我們的95%。

在淨收入正天數明顯多於淨收入損失天數的時期，我們預計VaR例外情況會較少，因為在正常情況下，我們的業務模式通常會產生正淨收入。在我們的特許經營收入受到不利影響的時期，我們通常有更多的虧損天數，導致更多的VaR例外。用於確定VaR例外情況的VaR所包括頭寸的每日淨收入反映了任何日內活動的影響，包括買入/要約淨收入，這些活動本質上更有可能是積極的。

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管理層的討論與分析

靈敏度測量

某些投資組合和個人頭寸不包括在VaR中，因為VaR不是最合適的風險衡量標準。我們用來分析市場風險的其他敏感性指標如下。

10%的敏感性措施。下表按資產類別列出未計入VaR的按公允價值或按成本或公允價值中較低者入賬的倉位的市場風險。

			截至12月
百萬美元			2023						2022
權益			$	1,562					$	1,593
債務			2,446						2,577
總計			$	4,008					$	4,170

在上表中：

•股權和債務頭寸的10%敏感度指標反映了上述VaR變化的影響。上期數額已與當前列報相符。

•這些頭寸的市場風險是通過估計基礎頭寸價值下降10%可能導致的淨收入減少來確定的。

•股權頭寸涉及私募和公共股權證券，主要包括對公司、房地產和基礎設施資產的投資。基本上所有這類股票頭寸都包括在資產和財富管理中。

•債務頭寸包括夾層和優先債務，以及公司和房地產貸款，基本上所有這些都包括在資產和財富管理公司(Asset&Wealth Management)手中。截至2023年12月，債務頭寸還包括約30億美元的GreenSky貸款和約20億美元的通用汽車聯合品牌信用卡貸款，這些貸款被歸類為持有待售。

•融資股權和債務頭寸在我們的綜合資產負債表中包括在投資和貸款中，相關對衝包括在我們的綜合資產負債表中的衍生品中。有關投資的進一步資料，請參閲綜合財務報表附註8；有關貸款的進一步資料，請參閲綜合財務報表附註9；有關衍生工具的進一步資料，請參閲綜合財務報表附註7。

•這些措施沒有反映出跨資產類別或其他市場風險衡量指標的分散效應。

信貸和融資對衍生品和金融負債的敏感度。VaR不包括交易對手信用利差、我們自己的信用利差和衍生品無擔保融資利差變化的影響，以及我們自身信用利差(債務估值調整)對選擇公允價值選項的金融負債的影響。據估計，信用利差(交易對手和我們自己的)和衍生品(包括對衝)的無擔保融資利差增加一個基點的敏感性是，截至2023年12月，虧損200萬美元，截至2022年12月，虧損100萬美元。此外，對我們自己選擇公允價值期權的金融負債的信用利差增加一個基點的估計敏感度是，截至2023年12月的收益為4200萬美元，截至2022年12月的收益為3700萬美元。然而，我們自身信用利差變化的實際淨影響也受到那些選擇了公允價值期權的金融負債的流動性、持續期和凸性(因為對收益率變化的敏感性不是線性的)，以及所進行的任何對衝的相對錶現。

風險收益。下表介紹了與基準情景相比，利率平行變化對我們未來12個月的淨收入和優先股股息的影響。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
+100個基點的平行利率變動			$	225		$	104
-100個基點的平行利率變動			$	(232)		$	(104)
利率平行變動+200個基點			$	445		$	205
-200個基點的平行利率變動			$	(475)		$	(205)

在上表中，EAR指標利用了各種假設，其中包括資產負債表的規模和構成、提前還款行為和存款重新定價，所有這些都具有內在的不確定性。EAR指標並不代表對我們淨收入和優先股股息的預測。我們預計，我們的耳朵對短期利率比長期利率更敏感。

其他市場風險考慮因素

我們對按可供出售、持有至到期或權益法入賬的證券進行投資，這些證券包括在綜合資產負債表的投資中。詳情見綜合財務報表附註8。

房地產的直接投資是按成本減去累計折舊計算的。有關其他資產的進一步資料，請參閲綜合財務報表附註12。

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管理層的討論與分析

財務報表與市場風險衡量指標的聯繫

我們採用多種風險衡量方法，分別於上文各節所述，以監察綜合資產負債表及綜合收益表的市場風險。這些頭寸的相關損益在綜合收益表中計入做市、其他本金交易、利息收入和利息支出，在綜合全面收益表中計入可供出售證券的債務估值調整和未實現損益。

下表載列本公司綜合資產負債表中按公允價值或按成本或公允價值較低者入賬的若干資產及負債，以及用以評估該等資產及負債的市場風險計量。

資產或負債			市場風險衡量標準
擔保協議和融資			變量
客户和其他應收款			10%的靈敏度措施
交易資產和負債			變量 信用利差敏感性 10%的靈敏度措施
投資			變量 10%的靈敏度措施
貸款			變量 10%的靈敏度措施
其他資產和負債			變量
存款			變量 信用利差敏感性
無擔保借款			變量 信用利差敏感性

除上述外，我們還使用EAR指標衡量合併資產負債表中所有頭寸的利率風險。

信用風險管理

概述

信貸風險指因交易對手違約或信貸質素惡化而可能造成的損失（例如，場外衍生品交易對手或借款人）或我們持有的證券或其他工具的發行人。我們的信貸風險主要來自客户的場外衍生工具交易以及貸款和借貸承諾。信貸風險亦來自存放於銀行的現金、證券融資交易（即，轉售及回購協議及證券借貸活動）及客户及其他應收款項。

信貸風險部獨立於我們的創收部門，並向我們的首席風險官彙報，主要負責通過對我們全球業務的全公司監督來評估、監控和管理我們的信貸風險。此外，我們持有其他會導致信貸風險的頭寸（例如，債券和二級銀行貸款）。該等信貸風險作為市場風險計量的組成部分，由市場風險部監察及管理。我們亦訂立衍生工具以管理市場風險。該等衍生工具亦會產生信貸風險，由信貸風險部監察及管理。

信用風險管理流程

我們管理信貸風險的流程包括“風險管理的概述及架構”所述風險管理框架的關鍵組成部分，以及以下各項：

•監控對既定信貸風險限額的遵守情況，並報告我們的信貸風險敞口和信貸集中度;

•制定或批准承銷標準;

•評估交易對手不履行付款義務的可能性;

•衡量我們當前和潛在的信用風險以及交易對手違約造成的損失;

•使用信貸風險緩解措施，包括抵押品和對衝;以及

•通過積極解決和重組索賠，最大限度地恢復。

我們亦進行信貸分析，當中包括對交易對手履行其財務責任的能力及意願的初步及持續評估。就我們絕大部分的信貸風險而言，我們流程的核心是每年對交易對手進行信貸評估，或因事件或情況變化而認為有必要時更頻繁地進行評估。我們通過考慮信用評估的結果以及有關交易對手行業性質和前景以及經濟環境的假設來確定交易對手的內部信用評級。從2023年第一季度開始，我們在確定有抵押貸款的內部信用評級時也會考慮已收到的抵押品或其他信貸支持安排，因為管理層認為這種方法更好地反映了相關貸款和貸款承諾的信貸質量。對上一期間的數額進行了調整，以反映現行方法。具有特定行業專業知識的高級人員檢查和批准信用審查和內部信用評級。

我們的風險評估流程亦可能包括（如適用）審閲若干關鍵指標，包括但不限於拖欠狀況、抵押品價值、FICO信用評分及其他風險因素。

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管理層的討論與分析

我們的信貸風險管理系統記錄個別交易對手及交易對手及其附屬公司的信貸風險。該等系統亦為管理層提供有關我們按產品、內部信貸評級、行業、國家及地區劃分的總信貸風險的全面資料。

風險衡量標準

我們使用當前及潛在風險，根據交易對手不付款的潛在損失計量我們的信貸風險。就衍生工具及證券融資交易而言，現時風險指經計及適用淨額結算及抵押品安排後現時欠付本公司的金額，而潛在風險則指本公司根據市場變動在指定置信水平內對交易期內可能產生的未來風險的估計。潛在風險還考慮到淨額結算和抵押品安排。就貸款及貸款承諾而言，主要計量方法為頭寸的名義金額的函數。

壓力測試

我們定期進行壓力測試，以計算信用風險敞口，包括對交易對手信用評級或信用風險因素(如貨幣利率、利率、股票價格)施加衝擊可能導致的潛在集中度。這些衝擊涵蓋了廣泛的温和和更極端的市場波動，包括對多種風險因素的衝擊，與嚴重市場或經濟事件的發生相一致。就主權債務違約而言，我們估計違約對我們的主權信用風險敞口的直接影響、潛在的市場波動對我們的信用風險敞口的變化，以及主權債務違約可能導致的信貸市場惡化對企業借款人和交易對手的影響。與在指定的置信度範圍內計算的潛在風險不同，壓力測試通常不假定這些事件發生的概率。我們還執行全公司範圍的壓力測試。有關全公司壓力測試的信息，請參閲“風險管理概述和結構”。

如上所述，為了補充這些定期壓力測試，我們還根據我們認為重要的特定市場事件進行量身定製的壓力測試。我們還利用這些壓力測試來估計某些假設事件對我國風險敞口的間接影響，例如信貸市場惡化對企業借款人和交易對手的影響，以及對上述風險因素的衝擊。根據每次壓力測試中反映的情景，這些衝擊的參數會有所不同。我們審查壓力測試產生的估計損失，以瞭解其規模，突出潛在的損失集中，並在必要時評估和尋求減輕我們的風險敞口。

限制

我們使用不同級別的信用風險限額以及承保標準來管理我們的信用敞口的規模和性質。對行業和國家的限制是基於我們的風險偏好，旨在允許對信用風險集中進行定期監測、審查、升級和管理。有關限額審批流程的信息，請參閲風險管理概覽和結構。

信用風險負責監控這些限額，並及時確定超出限額的情況並上報高級管理層和/或適當的風險委員會。

風險緩解措施

為減少衍生工具及證券融資交易的信貸風險，吾等可與交易對手訂立淨額結算協議，使吾等可與該等交易對手抵銷應收賬款及應付款項。我們還可以通過與交易對手簽訂協議來降低信用風險，使我們能夠預先或或有地從交易對手那裏獲得抵押品，和/或在交易對手的信用評級降至指定水平以下時終止交易。我們監控抵押品的公允價值，以確保我們的信用敞口得到適當的抵押。在交易對手的信譽與我們收到的抵押品的市場價值之間存在顯着正相關的情況下，我們尋求將風險敞口降至最低。

對於貸款和貸款承諾，根據借款人的信用質量和交易的其他特徵，我們採用了各種潛在的風險緩解措施。風險緩減措施包括抵押品條款、擔保、契諾、銀行貸款債權的結構優先順序，對於某些貸款承諾，法律文件中允許我們隨着市場狀況變化調整貸款金額、定價、結構和其他條款的條款。所採用的風險緩釋劑的類型和結構可顯著影響貸款或貸款承諾所涉及的信用風險程度。

當我們對交易對手的財務實力沒有足夠的瞭解時，或者當我們認為交易對手需要其母公司的支持時，我們可能會獲得第三方對交易對手義務的擔保。我們還可能尋求通過信用衍生品或參與協議來降低我們的信用風險。

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管理層的討論與分析

信用風險敞口

截至2023年12月，與2022年12月相比，我們的總信貸敞口略有增加，主要反映貸款和貸款承諾以及證券融資交易增加，但被場外衍生品減少部分抵消。與2022年12月相比，我們的非投資級交易對手(基於我們內部確定的公共評級機構等價物)產生的信貸敞口的百分比下降，主要反映與貸款和借貸承諾以及來自清算機構的應收賬款相關的非投資級信貸敞口的減少。我們的信用風險敞口將在下文進一步描述。

現金和現金等價物。我們對現金和現金等價物的信貸敞口來自我們不受限制的現金，包括有息和無息存款。我們尋求通過將我們幾乎所有的存款都存放在評級較高的銀行和央行來減輕信用損失的風險。

下表列出了我們不受限制的現金和現金等價物的信貸敞口，以及按行業、地區和內部確定的公共評級機構等價物劃分的集中度。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
現金和現金等價物			$224,493			$224,889
行業
金融機構			9		%	6		%
主權國家			91		%	94		%
總計			100		%	100		%
區域
美洲			50		%	77		%
歐洲、中東和非洲地區			34		%	19		%
亞洲			16		%	4		%
總計			100		%	100		%
信用評級（Credit Rating Equivalent）
AAA級			65		%	89		%
AA型			15		%	5		%
A			20		%	6		%
總計			100		%	100		%

上表不包括截至2023年12月的170. 8億元及截至2022年12月的169. 4億元因監管及其他目的而隔離的現金。

場外衍生品。 我們的場外衍生工具信貸風險主要來自我們的做市活動。作為做市商，我們進行衍生工具交易，為客户提供流動性，並促進其風險轉移和對衝。我們亦訂立衍生工具以管理市場風險。我們使用上述信貸風險流程、措施、限額及風險緩解措施管理場外衍生工具的信貸風險。

我們一般根據雙邊抵押品安排進行場外衍生工具交易，該安排要求每日交換抵押品。由於信貸風險為公平值的重要組成部分，如綜合財務報表附註7所述，我們於衍生工具的公平值中計入信貸估值調整（CVA），以反映交易對手的信貸風險。CVA是預期風險敞口的現值、交易對手違約的可能性及違約後的假設收回的函數。

下表呈列我們來自場外衍生工具的信貸風險淨額及按行業及地區劃分的集中度。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
場外衍生品資產			$42,950			$53,399
抵押品(不是根據美國公認會計準則淨值)			(14,420)			(15,823)
淨信用風險敞口			$28,530			$37,576
行業
消費者和零售業			3		%	3		%
多元化的行業			11		%	8		%
金融機構			21		%	20		%
基金			20		%	19		%
醫療保健			2		%	1		%
市政當局和非營利組織			4		%	2		%
自然資源與公用事業			17		%	34		%
主權國家			14		%	7		%
技術、媒體和電信			6		%	4		%
其他(包括特別用途車輛)			2		%	2		%
總計			100		%	100		%
區域
美洲			48		%	49		%
歐洲、中東和非洲地區			45		%	43		%
亞洲			7		%	8		%
總計			100		%	100		%

我們對2023年違約的場外衍生品交易對手的信用敞口(在任何潛在追回之前)仍然很低，佔我們來自場外衍生品的總信用敞口的不到2%。

在上表中：

•當根據可強制執行的淨額結算協議(交易對手淨額結算)存在法定抵銷權時，計入綜合資產負債表的場外衍生資產按逐筆交易對手淨額(即某一特定交易對手的應收賬款淨額)計量，並按公允價值計算，扣除根據可強制執行的信貸支持協議(現金抵押品淨額結算)收到的現金抵押品後的淨額。

•抵押品是指我們在確定信用風險時考慮的現金抵押品和證券抵押品的公允價值，主要是根據信貸支持協議收到的美國和非美國政府和機構債務，但此類抵押品不符合美國公認會計準則的淨值。

高盛2023 Form 10-K						111

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管理層的討論與分析

下表按期限列出了我們的場外衍生品淨信用敞口分佈。

百萬美元			投資-- 等級			非投資- 等級/未評級			總計
截至2023年12月
不到1年			$	19,314		$	7,700		$	27,014
1-5年			19,673			6,331			26,004
超過5年			51,944			3,999			55,943
總計			90,931			18,030			108,961
編織成網			(72,412)			(8,019)			(80,431)
淨信用風險敞口			$	18,519		$	10,011		$	28,530
截至2022年12月
不到1年			$	23,112		$	8,812		$	31,924
1-5年			26,627			8,355			34,982
超過5年			58,354			4,342			62,696
總計			108,093			21,509			129,602
編織成網			(83,531)			(8,495)			(92,026)
淨信用風險敞口			$	24,562		$	13,014		$	37,576

在上表中：

•年期乃根據餘下合約到期日釐定。

•淨額結算包括我們在確定信貸風險時考慮的期限類別和抵押品（包括根據美國公認會計原則不符合淨額結算條件的抵押品）之間的交易對手淨額結算。相同期限類別內的對手方淨額結算包括在該期限類別內。

下表按期限及內部釐定的公共評級機構等值項目呈列本集團場外衍生工具的信貸風險淨額分佈。

			投資級
百萬美元			AAA級			AA型			A			BBB			總計
截至2023年12月
不到1年			$	583		$	4,383		$	7,718		$	6,630		$	19,314
1-5年			1,226			4,850			6,755			6,842			19,673
超過5年			5,963			13,417			15,507			17,057			51,944
總計			7,772			22,650			29,980			30,529			90,931
編織成網			(5,308)			(18,364)			(25,470)			(23,270)			(72,412)
淨信用風險敞口			$	2,464		$	4,286		$	4,510		$	7,259		$	18,519
截至2022年12月
不到1年			$	521		$	2,113		$	10,516		$	9,962		$	23,112
1-5年			1,684			5,383			9,057			10,503			26,627
超過5年			5,594			16,063			21,060			15,637			58,354
總計			7,799			23,559			40,633			36,102			108,093
編織成網			(5,025)			(20,582)			(31,956)			(25,968)			(83,531)
淨信用風險敞口			$	2,774		$	2,977		$	8,677		$	10,134		$	24,562
									非投資級/未評級
百萬美元									≤BB			未定級			總計
截至2023年12月
不到1年									$	7,274		$	426		$	7,700
1-5年									6,244			87			6,331
超過5年									3,887			112			3,999
總計									17,405			625			18,030
編織成網									(7,975)			(44)			(8,019)
淨信用風險敞口									$	9,430		$	581		$	10,011
截至2022年12月
不到1年									$	8,245		$	567		$	8,812
1-5年									8,150			205			8,355
超過5年									4,232			110			4,342
總計									20,627			882			21,509
編織成網									(8,436)			(59)			(8,495)
淨信用風險敞口									$	12,191		$	823		$	13,014

借貸活動。我們使用上述信貸風險流程、措施、限額及風險緩解措施管理貸款活動。其他借貸頭寸（包括二級交易頭寸）作為市場風險的一部分進行風險管理。如上所述，自2023年第一季度開始，我們在確定抵押貸款的內部信用評級時會考慮已收到的抵押品或其他信貸支持安排。對上一期間的數額進行了調整，以反映現行方法。截至2022年12月，分類為投資級別的貸款及貸款承擔增加，而分類為非投資級別的貸款及貸款承擔減少296億元（貸款250億元及貸款承擔46億元）。這一變化的影響是在房地產（倉庫貸款）和其他抵押貸款和貸款承諾。

下表載列我們的貸款及借貸承諾。

百萬美元			貸款			放貸 承付款			總計
截至2023年12月
公司			$	35,874		$	144,463		$	180,337
商業地產			26,028			3,440			29,468
住宅房地產			25,388			1,471			26,859
以證券為主			14,621			691			15,312
其他抵押品			62,225			23,731			85,956
消費者：
分期付款			3,298			2,250			5,548
信用卡			19,361			70,824			90,185
其他			1,613			888			2,501
總計			$	188,408		$	247,758		$	436,166
貸款損失準備			$	(5,050)		$	(620)		$	(5,670)
截至2022年12月
公司			$	40,135		$	139,718		$	179,853
商業地產			28,879			4,271			33,150
住宅房地產			23,035			3,192			26,227
以證券為主			16,671			508			17,179
其他抵押品			51,702			14,407			66,109
消費者：
分期付款			6,326			1,882			8,208
信用卡			15,820			62,216			78,036
其他			2,261			944			3,205
總計			$	184,829		$	227,138		$	411,967
貸款損失準備			$	(5,543)		$	(774)		$	(6,317)

在上表中，貸款承諾不包括截至2023年12月的58. 1億美元及截至2022年12月的48. 5億美元與已發出信用證有關的款項，該等款項在我們的綜合財務報表中分類為擔保。有關擔保之進一步資料，請參閲綜合財務報表附註18。

有關批發及消費貸款以及按攤銷成本入賬的逾期及非應計貸款的撇帳淨額的資料，請參閲綜合財務報表附註9。

112						高盛2023 Form 10-K

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管理層的討論與分析

公司的。企業貸款及貸款承擔包括定期貸款、循環信貸額度、信用證融資及過渡貸款，主要用於經營及一般企業用途，或與收購有關。公司貸款是有抵押的（通常是對借款人資產的優先留置權）或無抵押的，這取決於貸款目的、借款人的風險狀況和其他因素。

下表呈列本集團來自企業貸款及貸款承擔的信貸風險，以及按行業、地區、內部釐定的公共評級機構對等機構及其他信貸指標劃分的集中度。

百萬美元			貸款			放貸 承付款			總計
截至2023年12月
公司			$35,874			$144,463			$180,337
行業
消費者和零售業			11		%	13		%	12		%
多元化的行業			17		%	20		%	20		%
金融機構			8		%	9		%	9		%
基金			4		%	3		%	3		%
醫療保健			9		%	11		%	10		%
自然資源與公用事業			8		%	18		%	16		%
房地產			13		%	5		%	7		%
技術、媒體和電信			25		%	20		%	21		%
其他(包括特別用途車輛)			5		%	1		%	2		%
總計			100		%	100		%	100		%
區域
美洲			63		%	77		%	74		%
歐洲、中東和非洲地區			29		%	22		%	23		%
亞洲			8		%	1		%	3		%
總計			100		%	100		%	100		%
信用評級（Credit Rating Equivalent）
AAA級			–			1		%	1		%
AA型			1		%	5		%	4		%
A			5		%	20		%	17		%
BBB			20		%	41		%	37		%
BB或更低			74		%	33		%	41		%
總計			100		%	100		%	100		%
截至2022年12月
公司			$40,135			$139,718			$179,853
行業
消費者和零售業			10		%	13		%	12		%
多元化的行業			18		%	18		%	18		%
金融機構			7		%	8		%	8		%
基金			3		%	4		%	4		%
醫療保健			10		%	12		%	12		%
自然資源與公用事業			9		%	18		%	16		%
房地產			11		%	5		%	7		%
技術、媒體和電信			26		%	20		%	21		%
其他(包括特別用途車輛)			6		%	2		%	2		%
總計			100		%	100		%	100		%
區域
美洲			57		%	77		%	73		%
歐洲、中東和非洲地區			34		%	21		%	24		%
亞洲			9		%	2		%	3		%
總計			100		%	100		%	100		%
信用評級（Credit Rating Equivalent）
AAA級			–			2		%	1		%
AA型			1		%	5		%	4		%
A			5		%	21		%	18		%
BBB			19		%	38		%	34		%
BB或更低			75		%	34		%	43		%
總計			100		%	100		%	100		%

商業地產。商業房地產包括直接或間接由酒店、零售店、多户住宅綜合體以及商業和工業物業擔保的原始貸款和貸款承諾。商業房地產還包括向客户發放的貸款和貸款承諾，這些客户將直接或間接由商業房地產支持的資產存放起來。此外，商業地產包括我們購買的貸款。

下表列出了我們的商業房地產貸款和貸款承諾的信用敞口，以及按地區、內部決定的公共評級機構等價物和其他信用指標的集中度。

百萬美元			貸款			放貸 承付款			總計
截至2023年12月
商業地產			$26,028			$3,440			$29,468
區域
美洲			80		%	74		%	79		%
歐洲、中東和非洲地區			17		%	25		%	18		%
亞洲			3		%	1		%	3		%
總計			100		%	100		%	100		%
信用評級（Credit Rating Equivalent）
投資級			47		%	46		%	47		%
非投資級			52		%	54		%	52		%
未定級			1		%	–			1		%
總計			100		%	100		%	100		%
截至2022年12月
商業地產			$28,879			$4,271			$33,150
區域
美洲			79		%	74		%	78		%
歐洲、中東和非洲地區			16		%	17		%	16		%
亞洲			5		%	9		%	6		%
總計			100		%	100		%	100		%
信用評級（Credit Rating Equivalent）
投資級			42		%	35		%	41		%
非投資級			58		%	64		%	59		%
未定級			–			1		%	–
總計			100		%	100		%	100		%

在上表中：

•按資產類別劃分的貸款及貸款承諾的集中程度 2023年12月倉庫和其他間接資產佔42%，多户家庭佔13%，工業佔12%，寫字樓佔7%，酒店佔7%，混合用途佔7%，其他資產類別佔12%。

•2023年商業地產貸款淨撇賬率為0.7%。淨撇賬比率的計算方法是將淨撇賬除以按攤銷成本計算的平均貸款總額。

此外，截至2023年12月和2022年12月，我們還擁有1.19億美元用於證券化的商業房地產貸款的信貸敞口。這類貸款包括在我們綜合資產負債表的交易資產中。

高盛2023 Form 10-K						113

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高盛股份有限公司及附屬公司

管理層的討論與分析

住宅房地產。住宅房地產貸款和貸款承諾主要發放給財富管理客户，以及將直接或間接由住宅房地產擔保的資產存放在倉庫的客户。此外，住宅房地產包括我們購買的貸款。

從2023年第四季度開始，我們開始使用FICO信用評分、貸款與價值比率和違約率來評估所有發放給財富管理客户的美國住宅抵押貸款的信用質量，而不是內部信用評級，因為我們認為這些指標更好地反映了此類貸款的信用質量。在下表中，對上期數額進行了調整，以反映當前的方法。截至2022年12月，對住宅房地產貸款的影響是，歸類為投資級的貸款和貸款承諾減少25億美元(貸款25億美元，貸款承諾700萬美元)，歸類為非投資級的貸款和貸款承諾減少29億美元(貸款27億美元，貸款承諾2.08億美元)，其他指標增加54億美元(貸款52億美元，貸款承諾2.15億美元)。

下表列出了我們的住宅房地產貸款和貸款承諾的信用敞口，以及按地區、內部決定的公共評級機構等價物和其他信用指標的集中度。

百萬美元			貸款			放貸 承付款			總計
截至2023年12月
住宅房地產			$25,388			$1,471			$26,859
區域
美洲			95		%	93		%	95		%
歐洲、中東和非洲地區			4		%	7		%	4		%
亞洲			1		%	–			1		%
總計			100		%	100		%	100		%
信用評級（Credit Rating Equivalent）
投資級			42		%	56		%	43		%
非投資級			13		%	25		%	13		%
其他指標			45		%	16		%	43		%
未定級			–			3		%	1		%
總計			100		%	100		%	100		%
截至2022年12月
住宅房地產			$23,035			$3,192			$26,227
區域
美洲			96		%	93		%	95		%
歐洲、中東和非洲地區			3		%	7		%	4		%
亞洲			1		%	–			1		%
總計			100		%	100		%	100		%
信用評級（Credit Rating Equivalent）
投資級			41		%	63		%	44		%
非投資級			13		%	29		%	15		%
其他指標			46		%	8		%	41		%
總計			100		%	100		%	100		%

在上表中：

•信貸敞口包括截至2023年12月的144.5億美元和截至2022年12月的146.2億美元的貸款和貸款承諾，這些貸款和貸款承諾向那些存放直接或間接由住宅房地產擔保的資產的客户提供。

•基本上，包括在其他指標類別中的所有住宅房地產貸款都是發放給財富管理客户的貸款。截至2023年12月和2022年12月，基本上所有這類貸款的貸款與價值比率都低於80%，並按照合同條款履行。此外，截至2023年12月和2022年12月，絕大多數此類貸款的FICO信用評分都超過740。

此外，截至2023年12月，我們還擁有76.5億美元的證券化住宅房地產貸款信用敞口，截至2022年12月，我們的信用敞口為80.7億美元。這類貸款包括在我們綜合資產負債表的交易資產中。

114						高盛2023 Form 10-K

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管理層的討論與分析

以證券為基礎。以證券為基礎的貸款包括以股票、債券、共同基金和交易所交易基金為擔保的貸款和貸款承諾。這些貸款和承諾主要發放給我們的財富管理客户，用於購買、攜帶或交易保證金股票以外的其他目的。以證券為基礎的貸款要求借款人根據基礎抵押品的公允價值變化提供額外的抵押品。

下表列出了我們從證券貸款和貸款承諾中獲得的信貸敞口，以及按地區、內部決定的公共評級機構等價物和其他信用指標劃分的集中度。

百萬美元			貸款			放貸 承付款			總計
截至2023年12月
以證券為主			$14,621			$691			$15,312
區域
美洲			79		%	98		%	80		%
歐洲、中東和非洲地區			20		%	2		%	19		%
亞洲			1		%	–			1		%
總計			100		%	100		%	100		%
信用評級（Credit Rating Equivalent）
投資級			75		%	25		%	73		%
非投資級			4		%	2		%	4		%
其他指標			21		%	73		%	23		%
總計			100		%	100		%	100		%
截至2022年12月
以證券為主			$16,671			$508			$17,179
區域
美洲			83		%	98		%	83		%
歐洲、中東和非洲地區			15		%	2		%	15		%
亞洲			2		%	–			2		%
總計			100		%	100		%	100		%
信用評級（Credit Rating Equivalent）
投資級			77		%	18		%	76		%
非投資級			5		%	2		%	4		%
其他指標			18		%	80		%	20		%
總計			100		%	100		%	100		%

在上表中，包括在其他指標類別中的幾乎所有證券貸款的貸款與價值比率均低於80%，且截至2023年12月和2022年12月，貸款與價值比率均符合合同條款。

其他有抵押的。其他抵押品包括由特定抵押品(證券和房地產除外)擔保的貸款和貸款承諾。此類貸款和貸款承諾適用於將直接或間接由公司貸款、消費者貸款和其他資產擔保的資產存放在倉庫的客户。其他抵押亦包括以投資基金投資者的資本承諾或基金持有的資產作為抵押的貸款和貸款承諾(由第三方管理)，以及向我們的財富管理客户提供的其他擔保貸款和貸款承諾。

下表列出了我們從其他抵押貸款和貸款承諾中獲得的信用敞口，以及按地區、內部決定的公共評級機構等價物和其他信用指標劃分的集中度。

百萬美元			貸款			放貸 承付款			總計
截至2023年12月
其他抵押品			$62,225			$23,731			$85,956
區域
美洲			89		%	94		%	90		%
歐洲、中東和非洲地區			10		%	5		%	9		%
亞洲			1		%	1		%	1		%
總計			100		%	100		%	100		%
信用評級（Credit Rating Equivalent）
投資級			78		%	80		%	79		%
非投資級			21		%	18		%	20		%
未定級			1		%	2		%	1		%
總計			100		%	100		%	100		%
截至2022年12月
其他抵押品			$51,702			$14,407			$66,109
區域
美洲			86		%	93		%	87		%
歐洲、中東和非洲地區			12		%	7		%	11		%
亞洲			2		%	–			2		%
總計			100		%	100		%	100		%
信用評級（Credit Rating Equivalent）
投資級			83		%	83		%	83		%
非投資級			16		%	14		%	16		%
其他指標			1		%	–			–
未定級			–			3		%	1		%
總計			100		%	100		%	100		%

在上表中，信貸風險包括向截至2023年12月的217. 8億美元及截至2022年12月的168. 9億美元倉儲資產的客户提供的貸款及貸款承諾。

高盛2023 Form 10-K						115

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高盛股份有限公司及附屬公司

管理層的討論與分析

分期付款和信用卡。我們向美洲的消費者提供無擔保分期貸款和信用卡貸款（根據循環信用額度）。信用卡額度可由我們取消，因此不會導致信用風險。

下表列出了我們來自原始分期付款和信用卡貸款的信貸風險，以及美國五個最集中的州的集中度。

百萬美元						分期付款
截至2023年12月
貸款，毛額						$3,298
加利福尼亞						8		%
德克薩斯州						8		%
佛羅裏達州						7		%
紐約						5		%
新澤西						5		%
其他						67		%
總計						100		%
截至2022年12月
貸款，毛額						$6,326
加利福尼亞						10		%
德克薩斯州						9		%
佛羅裏達州						7		%
紐約						6		%
伊利諾伊州						4		%
其他						64		%
總計						100		%

百萬美元						信用卡
截至2023年12月
貸款，毛額						$19,361
加利福尼亞						17		%
德克薩斯州						9		%
佛羅裏達州						8		%
紐約						8		%
伊利諾伊州						4		%
其他						54		%
總計						100		%
截至2022年12月
貸款，毛額						$15,820
加利福尼亞						16		%
德克薩斯州						9		%
紐約						8		%
佛羅裏達州						8		%
伊利諾伊州						4		%
其他						55		%
總計						100		%

此外，截至2023年12月，我們的信貸敞口為22.5億美元，截至2022年12月的信貸敞口為18.8億美元，與我們向消費者提供無擔保分期貸款的承諾有關。

關於分期付款和信用卡貸款的信用質量指標的進一步信息，見合併財務報表附註9。

其他的。其他包括向財富管理客户發放的無擔保貸款，以及我們購買的無擔保消費者貸款和信用卡貸款。

下表列出了我們從其他貸款和貸款承諾中獲得的信貸敞口，以及按地區、內部決定的公共評級機構等價物和其他信用指標劃分的集中度。

百萬美元			貸款			放貸 承付款			總計
截至2023年12月
其他			$1,613			$888			$2,501
區域
美洲			97		%	100		%	98		%
歐洲、中東和非洲地區			3		%	–			2		%
總計			100		%	100		%	100		%
信用評級（Credit Rating Equivalent）
投資級			61		%	87		%	70		%
非投資級			9		%	13		%	11		%
其他指標			30		%	–			19		%
總計			100		%	100		%	100		%
截至2022年12月
其他			$2,261			$944			$3,205
區域
美洲			89		%	99		%	92		%
歐洲、中東和非洲地區			11		%	1		%	8		%
總計			100		%	100		%	100		%
信用評級（Credit Rating Equivalent）
投資級			47		%	93		%	60		%
非投資級			26		%	7		%	21		%
其他指標			27		%	–			19		%
總計			100		%	100		%	100		%

在上表中，其他指標主要包括我們購買的消費者和信用卡貸款。我們對此類貸款的風險評估流程包括審查某些關鍵指標，如預期現金流、拖欠狀況和其他風險因素。

此外，我們於2023年12月及2022年12月持有作證券化的其他貸款的信貸風險分別為12. 2億元及17. 6億元。該等貸款計入綜合資產負債表的交易資產。

信用對衝。我們透過單一名稱及指數合約的信貸違約掉期及發行信貸掛鈎票據，就若干貸款及貸款承諾取得信貸保障，以減低與我們貸款活動相關的信貸風險。

116						高盛2023 Form 10-K

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管理層的討論與分析

證券融資交易。我們進行證券融資交易的目的之一是促進客户活動、投資多餘現金、收購證券以回補空頭頭寸以及為某些活動融資。僅當預付現金或質押或交付給交易對手的證券價值超過收到的抵押品價值時，我們才承擔與轉售協議和借入的證券相關的信用風險。我們也有回購協議和貸款證券的信用風險，只要為這些交易質押或交付給交易對手的證券價值超過收到的現金或抵押品。這些交易的證券抵押品主要包括美國和非美國政府和機構的債務。

下表列出了我們在證券融資交易中的信貸敞口，以及按行業、地區和內部確定的公共評級機構等價物劃分的集中度。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
證券融資交易			$40,201			$34,762
行業
金融機構			30		%	43		%
基金			33		%	23		%
市政當局和非營利組織			7		%	5		%
主權國家			29		%	28		%
其他(包括特別用途車輛)			1		%	1		%
總計			100		%	100		%
區域
美洲			45		%	47		%
歐洲、中東和非洲地區			38		%	34		%
亞洲			17		%	19		%
總計			100		%	100		%
信用評級（Credit Rating Equivalent）
AAA級			14		%	20		%
AA型			31		%	31		%
A			38		%	31		%
BBB			7		%	8		%
BB或更低			10		%	10		%
總計			100		%	100		%

上表反映了我們在確定信貸風險時考慮的淨額結算協議和抵押品。

其他信貸風險。我們面臨來自經紀商、交易商及結算機構以及客户及交易對手的應收款項的信貸風險。來自經紀、交易商及結算機構的應收款項主要包括存放於結算機構的初始保證金及與已買賣但尚未結算的證券銷售有關的應收款項。由於結算機構違約的可能性較低及與證券結算有關的應收款項屬短期性質，故該等應收款項的信貸風險一般極低。來自客户及交易對手之應收款項一般包括與客户證券交易有關之有抵押應收款項，由於所收取抵押品之價值及該等應收款項之短期性質，故信貸風險一般極低。

下表按行業、地區及內部釐定的同等公共評級機構呈列我們的其他信貸風險及集中度。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
其他信貸風險			$50,820			$48,916
行業
金融機構			80		%	80		%
基金			13		%	12		%
其他(包括特別用途車輛)			7		%	8		%
總計			100		%	100		%
區域
美洲			35		%	41		%
歐洲、中東和非洲地區			54		%	49		%
亞洲			11		%	10		%
總計			100		%	100		%
信用評級（Credit Rating Equivalent）
AAA級			2		%	7		%
AA型			57		%	32		%
A			26		%	33		%
BBB			6		%	10		%
BB或更低			8		%	16		%
未定級			1		%	2		%
總計			100		%	100		%

上表反映了我們在確定信貸風險時考慮的抵押品。

選擇的暴露

我們的信貸及市場風險如下所述，鑑於近期事件及廣泛的市場關注，我們已加強關注。信貸風險指因交易對手或借款人違約或信貸質素惡化而可能產生的虧損。市場風險指我們的長倉及淡倉因市場價格變動而可能出現的價值損失。

高盛2023 Form 10-K						117

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管理層的討論與分析

國家暴露。 俄羅斯入侵烏克蘭對全球經濟產生了負面影響，並增加了宏觀經濟的不確定性。我們已大幅減少對俄羅斯及烏克蘭的風險，並已大致完成逐步縮減我們於俄羅斯的業務，目前僅限於履行我們餘下的法律及監管責任所需的業務。俄羅斯及烏克蘭交易對手、借款人、發行人及相關工具對我們二零二三年淨收入的整體直接財務影響並不重大。截至2023年12月，我們對俄羅斯或烏克蘭交易對手或借款人的信貸風險總額以及我們對俄羅斯或烏克蘭發行人的市場風險總額並不重大。有關我們與俄羅斯入侵烏克蘭有關的風險的更多信息，請參見本表格10-K第一部分第1A項中的“風險因素”。

由於財政和經濟政策的不確定性，阿根廷政府面臨的經濟挑戰持續存在。截至 2023年12月，我們對阿根廷的信貸風險總額並不重大。我們對阿根廷的總市場敞口， 2023年12月是1.57億美元，主要是主權發行人。這些風險包括與債務有關的5 500萬美元、與信貸衍生工具有關的3 200萬美元和與股票有關的7 000萬美元。

此外，經濟和/或政治方面的北大西洋公約組織埃塞俄比亞、黎巴嫩、巴基斯坦、斯里蘭卡和委內瑞拉的債務危機引發了人們對其金融穩定性的擔憂。截至2023年12月，我們對交易對手或借款人的信用敞口以及我們對與這些國家相關的發行人的市場敞口並不重大。

我們有一個全面的框架來監測、衡量和評估我們國家的風險敞口，並確定我們的風險偏好。我們通過交易對手的所在地、發行人的資產、它們產生收入的地方、它們的總部所在的國家、可以對它們執行索賠的司法管轄區和/或其政策影響其償還債務能力的政府來確定風險國家。我們既在單個交易對手層面上監控我們對特定國家的信貸敞口，也在總體國家層面上監控我們的信貸敞口。有關旨在評估涉及上述國家的事件的直接和間接影響的壓力測試的信息，請參閲“壓力測試”。

操作風險管理

概述

操作風險是指由於內部流程、人員、系統或外部事件不充分或失敗而導致不利結果的風險。我們面臨的運營風險來自日常處理錯誤以及特殊事件，如重大系統故障或法律和監管事項。

與內部和外部操作風險相關的潛在損失事件類型包括：

•執行、交付和流程管理；

•業務中斷和系統故障；

•僱傭慣例和工作場所安全；

•客户、產品和商業慣例；

•對實物資產的損害；

•內部欺詐；以及

•外部欺詐。

操作風險獨立於我們的創收部門，並向我們的首席風險官報告，它主要負責制定和實施一個正式的框架，以評估、監測和管理操作風險，目標是將我們面臨的操作風險保持在我們的風險偏好範圍內。

操作風險管理流程

我們的操作風險管理流程包括《風險管理概述和結構》中描述的風險管理框架的關鍵組成部分，包括全面的數據收集流程以及針對操作風險事件的全公司政策和程序。

我們結合了自上而下和自下而上的方法來管理和衡量操作風險。從自上而下的角度來看，我們的高級管理層評估公司範圍和業務級別的運營風險概況。從自下而上的角度來看，我們的第一道和第二道防線負責日常的風險識別和風險管理，包括將運營風險和風險事件上報給高級管理層。

118						高盛2023 Form 10-K

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管理層的討論與分析

我們尋求維持一個全面的控制框架，旨在提供一個受控良好的環境，將運營風險降至最低。Firmwide運營風險和彈性委員會負責監督我們業務的運營風險和運營彈性。

我們的操作風險管理框架旨在符合資本框架下的操作風險衡量規則，並根據我們不斷變化的業務需求和監管指導而演變。

我們制定了政策，要求所有員工和顧問報告並上報操作風險事件。當確定操作風險事件時，我們的政策要求對事件進行記錄和分析，以確定是否需要在我們的系統和/或流程中進行更改，以進一步降低未來事件的風險。

我們使用操作風險管理應用程序來捕獲、分析、彙總和報告操作風險事件數據和關鍵指標。我們的關鍵風險識別和控制評估工具之一是由我們的經理執行的操作風險和控制自我評估過程。這一過程包括前瞻性地識別和評級操作風險，以及相關的控制措施。對這一過程的結果進行分析，以評估操作風險敞口，並確定操作風險水平較高的企業、活動或產品。

風險度量

我們使用統計建模和情景分析來衡量我們的操作風險敞口，這包括對我們每個業務的內部和外部操作風險事件數據和內部控制因素進行定性和定量評估。操作風險衡量還包括對商業環境因素的評估，包括：

•對我們業務活動的複雜性進行評估；

•我們流程的自動化程度；

•新的活動信息；

•法律和監管環境；以及

•我們產品和服務市場的變化，包括我們客户和交易對手的多樣性和複雜性。

這些情景分析的結果用於監控運營風險的變化，並確定可能增加了運營風險敞口的業務線。這些分析用於確定應持有的操作風險資本的適當水平。我們還執行全公司範圍的壓力測試。有關全公司壓力測試的信息，請參閲“風險管理概述和結構”。

經營風險的類型

對技術和第三方關係的依賴增加了運營風險，如第三方風險、業務彈性風險和網絡安全風險。有關我們的網絡安全風險管理流程的信息，請參閲“網絡安全風險管理”。我們按如下方式管理第三方和業務彈性風險：

第三方風險。第三方風險，包括供應商風險，是指由於依賴第三方代表我們執行服務或活動而產生不利影響的風險。這些風險可能包括法律、監管、信息安全、網絡安全、聲譽、運營或與第三方接觸所固有的其他風險。我們識別、管理和報告關鍵的第三方風險，並在多個風險領域進行盡職調查，包括信息安全和網絡安全、彈性和其他供應鏈依賴關係。我們評估供應商是否設計、實施和維護與我們的安全策略和標準一致的信息安全控制。在我們網絡外部的基礎設施上訪問和處理我們的信息的供應商需要接受初始風險評估，從而分配供應商固有風險評級，該評級是根據一系列因素確定的，包括特定供應商存儲和處理的數據類型。隨後，作為我們基於風險的供應商監督方法的一個組成部分，我們以與每個供應商的固有風險評級相稱的深度和頻率進行重新認證。供應商必須同意標準合同條款，然後才能從我們那裏收到敏感信息。這些規定有具體的信息安全控制要求，適用於代表我們存儲、訪問、傳輸或以其他方式處理敏感信息的供應商。第三方風險計劃持續監控、審查和重新評估第三方風險。有關第三方風險的進一步信息，請參閲本表格10-K第I部分第1A項中的“風險因素”。

業務彈性風險。業務彈性風險是我們的關鍵流程中斷的風險。我們監測威脅和評估風險，並在我們的關鍵功能或其依賴項(如關鍵設施、系統、第三方、數據和/或人員)的正常運行發生重大運營中斷的情況下，努力確保我們的準備狀態。我們的復原力框架確定了業務連續性計劃和危機管理的基本原則，以確保關鍵職能在發生中斷時能夠繼續運行。我們尋求維持一個全面的、在整個公司範圍內一致的、最新的業務連續性計劃，納入新的信息，包括恢復能力。我們的復原力保證計劃包括定期測試響應和恢復策略，以最大限度地減少和防止重大運營中斷。有關業務連續性的進一步信息，請參閲本表格10-K第I部分第1項中的“業務-業務連續性和信息安全”。

高盛2023 Form 10-K						119

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管理層的討論與分析

網絡安全風險管理

概述

網絡安全風險是指損害我們的數據和系統的保密性、完整性或可用性，導致對我們、我們的聲譽、我們的客户和/或更廣泛的金融系統產生不利影響的風險。我們力求最大限度地減少未經授權訪問、中斷或使用信息和/或信息系統的發生和影響。我們部署和運行預防性和偵測控制和流程，以緩解新出現和不斷髮展的信息安全和網絡安全威脅，包括監控我們的網絡是否存在已知漏洞以及未經授權嘗試訪問我們的數據和系統的跡象。外部服務提供商之間的數據多樣化增加了信息風險，包括使用各種雲提供或託管的服務和應用程序。此外，新的人工智能技術可能會增加網絡安全攻擊的頻率和嚴重性。有關信息和網絡安全風險的進一步信息，請參閲本表格10-K第一部分第1A項中的“風險因素”。

網絡安全風險管理流程

我們的網絡安全風險管理流程被整合到我們的整體風險管理流程中，如《風險管理概述和結構》中所述。我們已經建立了信息安全和網絡安全計劃(網絡安全計劃)，由工程技術風險管理，並由我們的CISO監督。該計劃旨在識別、評估、記錄和緩解威脅，建立和評估信息安全任務的合規性，採用和應用我們的安全控制框架，以及預防、檢測和應對安全事件。網絡安全計劃會定期進行審查和修改，以應對不斷變化的威脅和條件。一個專門的運營風險團隊向首席風險官彙報，獨立於技術風險對網絡安全計劃進行監督和挑戰，並對照行業標準框架和董事會批准的風險偏好批准的運營風險限制和閾值評估該計劃的運營有效性。

我們管理網絡安全風險的流程包括《風險管理概述和結構》中描述的風險管理框架的關鍵組件，以及以下內容：

•培訓和教育，使我們的人民能夠認識到信息和網絡安全方面的關切並作出相應反應；

•身份和准入管理，包括權利管理和生產准入；

•應用程序和軟件安全，包括軟件變更管理、開放源碼軟件以及備份和恢復；

•基礎設施安全，包括監測我們的網絡是否有已知漏洞和未經授權試圖訪問我們的數據和系統的跡象；

•移動安全，包括移動應用程序；

•數據安全，包括加密和加密、數據庫安全、數據擦除和媒體處理；

•雲計算，包括雲應用的治理和安全，以及軟件即服務數據入網；

•技術業務，包括變革管理、事故管理、能力和復原力；

•第三方風險管理，包括供應商管理和治理，以及供應商評估的網絡安全和業務彈性。

我們與第三方供應商和顧問一起進行風險評估，以衡量網絡安全計劃的績效，評估我們的風險狀況，並評估對相關法規要求的遵守情況。我們通過內部風險和控制自我評估流程，以及各種外部技術評估，定期評估控制效果，包括外部滲透測試和第三方測試我們防禦的“紅色團隊”項目。這些風險評估的結果與控制績效調查結果一起用於確定優先事項、分配資源以及確定和改進控制措施。我們使用第三方，如外部取證公司，以增強我們的網絡事件響應能力。我們有一個供應商管理計劃，該計劃記錄了用於管理第三方供應商關係的基於風險的框架。信息安全風險管理已納入我們的供應商管理流程，包括供應商選擇、入職、績效監控和風險管理。有關供應商風險的詳細信息，請參閲“第三方風險”。

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管理層的討論與分析

在2023年期間，我們沒有發現任何對我們的業務戰略、運營結果或財務狀況產生重大影響或有合理可能性產生重大影響的網絡安全威脅。技術風險持續監測網絡安全威脅和來自信息安全和網絡安全事項的風險，並以旨在減輕這些風險的方式分配資源和指導業務。例如，為了應對過去一年全球報告的勒索軟件攻擊激增，我們強調了對員工的網絡釣魚培訓，併為業務連續性分配了額外資源。然而，儘管做出了這些努力，我們不能消除所有網絡安全風險，也不能保證我們沒有發生未被發現的網絡安全事件。

治理

董事會直接或通過其委員會，包括其風險委員會和審計委員會，監督我們的風險管理政策和做法，包括網絡安全風險，以及信息安全和網絡安全事項。我們的首席風險官、首席信息官和首席技術官等人定期向董事會通報我們面臨的運營和技術風險，包括網絡安全風險。董事會還定期聽取CISO關於一系列與網絡安全相關的主題的簡報，包括我們的網絡安全計劃的現狀、新出現的網絡安全威脅、緩解戰略和相關的監管活動。此外，多位董事與我們的CISO、首席信息官和首席技術官就這些主題保持着持續的對話。

我們的CISO負責管理和實施網絡安全計劃，並直接向我們的首席信息官報告。我們的CISO監督我們的技術風險團隊，該團隊評估和管理來自網絡安全威脅的重大風險，設定全公司範圍的控制要求，評估對控制的遵守情況，並監督事件檢測和響應。

此外，我們還有一系列委員會監督我們的網絡安全風險管理戰略和框架的實施。技術風險和運營風險的指定成員向這些委員會通報網絡安全事件和風險，他們定期向這些委員會報告網絡安全計劃，包括技術風險和運營風險團隊為預防、檢測、緩解和補救事件和威脅所做的努力。這些委員會允許風險的正式上報和報告，我們的CISO和技術風險的其他成員定期向這些委員會提供簡報。

以下是監督我們的網絡安全計劃的主要委員會和指導小組：

•Firmwide運營風險和彈性委員會。有關該委員會的更多信息，請參閲“風險管理的概述和結構”。

•Firmwide技術風險委員會審查與技術的設計、開發、部署和使用有關的事項。該委員會監督網絡安全事務以及技術風險管理框架和方法，並監測其有效性。該委員會由我們的首席技術官擔任主席，並向Firmwide運營風險和彈性委員會報告。

•工程風險指導小組監督工程風險決策，監督控制績效，並審查方法，以符合適用於工程的當前和新出現的法規。該委員會由我們的CISO(也是Firmwide技術風險委員會的成員)擔任主席，並向Firmwide技術風險委員會報告。

我們的CISO、技術風險和操作風險領域的高級管理人員以及負責監督網絡安全計劃的管理人員都在信息安全和網絡安全風險管理領域擁有豐富的相關專業知識。

模型風險管理

概述

模型風險是基於模型輸出做出的決策可能產生不良後果的可能性，這些決策可能是不正確的或使用不當。我們依賴整個業務活動的量化模型，主要是為了對某些金融資產和負債進行估值，監控和管理我們的風險，以及衡量和監控我們的監管資本。

模型風險獨立於我們的創收部門、模型開發者、模型所有者和模型用户，向我們的首席風險官報告，主要負責通過對我們全球業務的全公司監督來評估、監控和管理我們的模型風險，並定期向高級管理層、風險委員會和董事會的風險委員會提供最新情況。

我們的模型風險管理框架通過治理結構和風險管理控制進行管理，其中包含旨在確保我們維護全面模型庫存的標準，包括風險評估和分類、合理的模型開發實踐、獨立審查和特定於模型的使用控制。Firmwide模型風險控制委員會監督我們的模型風險管理框架。

高盛2023 Form 10-K						121

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管理層的討論與分析

模型審查和驗證流程

模型風險由量化專業人員組成，他們對我們的模型進行獨立的審查、驗證和批准。這項審查包括對模型文件的分析、獨立測試、對所用方法的適當性的評估以及對模型開發和實施標準的遵守情況的核查。

我們定期改進和改進我們的模型，以反映市場或經濟狀況和我們的業務組合的變化。所有模型都每年進行一次審查，新模型或對現有模型及其假設的重大修改在實施前都會得到批准。

模型驗證過程包括對各種情景(包括極端情況)中的模型以及交易和風險參數進行審查，以便進行嚴格的評估和驗證：

•模型的概念合理性，包括模型假設的合理性和預期用途的適宜性；

•模型開發人員為確保模型按預期運行而採用的測試策略；

•模型中包含的計算技術的適用性；

•模型在反映相關產品特徵及其重大風險方面的準確性；

•該模型與類似產品模型的一致性；以及

•模型對輸入參數和假設的敏感性。

有關我們在這些領域使用模型的更多信息，請參閲“關鍵會計政策-公允價值-估值模型回顧”、“流動性風險管理”、“市場風險管理”、“信用風險管理”和“操作風險管理”。

其他風險管理

除了上面討論的風險領域外，我們還管理其他風險，包括資本、氣候、合規和衝突。下面將討論這些風險領域。

資本風險管理

資本風險是指我們的資本不足以支持我們在正常和緊張的市場條件下的業務活動的風險，或者我們面臨資本減少或RWA增加的風險，包括新規則或修訂規則或現有規則解釋的變化，因此無法滿足我們的內部資本目標或外部監管資本要求。資本充足率對我們至關重要。因此，我們制定了全面的資本管理政策，提供了一個框架，確定了目標，並制定了指導方針，以在一切正常和緊張的情況下保持適當的資本水平和構成。我們的資本管理框架旨在為我們提供識別和全面管理風險所需的信息，並開發和應用預測的壓力情景，以捕捉特殊的脆弱性，目標是持有足夠的資本，即使在經歷了嚴重的壓力事件後也能保持充足的資本。有關我們的資本管理流程的更多信息，請參閲“資本管理和監管資本”。

我們已經建立了一個全面的治理結構，以管理和監督我們的日常資本管理活動，並確保遵守資本規則和相關政策。我們的資本管理活動由董事會及其委員會監督。董事會負責批准我們的年度資本計劃，董事會的風險委員會批准我們的資本管理政策，其中詳細説明瞭風險委員會和高級管理層成員，他們負責持續監測我們的資本充足率，評估當前和未來的監管資本要求，審查我們的資本規劃和壓力測試過程的結果，以及我們的資本模型的結果。此外，我們的風險委員會和高級管理層負責審查我們的應急資本計劃、關鍵資本充足率指標(包括監管資本比率)和資本計劃指標(如派息率)，以及監控資本目標和潛在的資本違規行為。

我們的資本風險管理流程包括按風險進行獨立審查，評估監管資本政策和相關解釋，並將某些解釋上報高級管理層和/或適當的風險委員會。這一過程還包括對我們的監管資本計算的獨立審查和驗證、相關文件的分析、獨立測試以及評估計算的適當性及其與相關監管資本規則的一致性。

122						高盛2023 Form 10-K

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管理層的討論與分析

與氣候有關的環境風險管理

我們將與氣候有關的環境風險分為實物風險和過渡風險。實物風險是資產價值可能因氣候變化而下降或運營可能中斷的風險，而過渡風險是資產價值可能因氣候政策變化或基礎經濟因脱碳而變化而下降的風險。

作為一家全球金融機構，與氣候相關的風險和環境風險在我們的企業中以不同的方式表現出來。我們繼續對我們的氣候風險管理框架進行重大改進，包括採取步驟將氣候風險進一步納入我們更廣泛的風險管理進程。我們已將對氣候相關風險的監督納入我們的風險管理治理結構，從高級管理層到我們的董事會及其委員會，包括風險和公共責任委員會。董事會的風險委員會監督全公司範圍的金融和非金融風險，包括氣候風險，並作為其監督的一部分，收到關於我們對氣候風險的風險管理方法的最新情況，包括我們對情景分析和融入現有風險管理程序的方法。董事會的公共責任委員會協助董事會監督我們的全公司可持續發展戰略和影響我們的可持續發展問題，包括與氣候變化有關的問題。作為監督的一部分，公共責任委員會定期收到關於我們可持續發展戰略的最新情況，並定期審查我們的治理以及與可持續發展和氣候變化有關的事項的相關政策和程序。風險中的高級管理層與我們的創收部門的高級管理層以及我們其他獨立的風險監督和控制職能部門協調，負責與氣候和環境風險相關的項目的發展。該計劃的目標是將與氣候相關的風險和環境風險整合到現有的風險規範和業務考慮中，例如將氣候風險整合到我們對選定行業的信用評估和承保流程中。

關於我們的可持續性倡議，包括與氣候過渡有關的信息，見本表格10-K第一部分第1項中的“企業--可持續性”和第一部分第I部分中第1A項中的“風險因素”。

合規風險管理

合規風險是指由於我們未能遵守適用法律、規則和法規以及我們的內部政策和程序的要求而導致的法律或法規制裁、重大財務損失或聲譽損害的風險。合規風險存在於我們開展業務的所有活動中。我們的合規風險管理計劃由合規管理，評估我們的合規、監管和聲譽風險；監測新的或修訂的法律、規則和法規的合規情況；設計和實施控制、政策、程序和培訓；進行獨立測試；調查、監督和監測合規風險和違規行為；並領導我們對監管檢查、審計和詢問的迴應。我們監控和審查業務實踐，以評估它們在我們開展業務的所有市場和司法管轄區是否達到或超過最低監管和法律標準。

衝突管理

利益衝突和我們處理這些衝突的方法是我們客户關係、我們的聲譽和我們長期成功的基礎。“利益衝突”一詞並不具有普遍接受的含義，衝突可能以多種形式出現在企業內部或企業之間。識別潛在衝突以及遵守我們的政策和程序的責任由我們的所有員工共同承擔。

我們有一個多層次的方法來解決衝突和解決聲譽風險。我們的高級管理層監督與衝突解決相關的政策，並與衝突解決、法律和合規以及內部委員會一起，制定政策、標準和原則，並協助就特定衝突的適當解決作出判斷。解決潛在衝突必然取決於特定局勢的事實和情況，以及運用有經驗和知情的判斷。

作為一般事項，衝突解決審查全球銀行和市場以及我們的某些投資、貸款和其他活動的融資和諮詢任務。此外，我們還有各種交易監督委員會，如Firmwide Capital、承諾和適宜性委員會以及其他委員會，這些委員會也審查新的承銷、貸款、投資和結構性產品。這些小組和委員會與內部和外部法律顧問和合規部合作，評估和解決任何實際或潛在的衝突。衝突解決負責人向我們的首席法務官報告，首席法務官向我們的首席執行官報告。

我們定期評估我們解決利益衝突的政策和程序，以努力按照最高道德標準並遵守所有適用的法律、規則和法規來開展業務。

有關我們風險管理程序的進一步信息，請參閲本表格第I部分第1A項中的“風險管理概述和結構”和“風險因素”。

高盛2023 Form 10-K						123

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高盛股份有限公司及附屬公司

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

有關市場風險的定量和定性披露載於本表格10-K第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--風險管理”。

項目8.財務報表和補充數據

管理層關於財務報告內部控制的報告

高盛股份有限公司及其合併子公司(本公司)的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制。公司對財務報告的內部控制是在公司主要高管和主要財務官的監督下設計的程序，旨在根據美國公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部報告目的編制公司財務報表提供合理保證。

截至2023年12月31日，管理層根據特雷德韋委員會贊助組織委員會(COSO)發佈的《內部控制-綜合框架(2013)》中建立的框架，對公司的財務報告內部控制進行了評估。基於這一評估，管理層已確定公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制是有效的。

我們對財務報告的內部控制包括與維護記錄相關的政策和程序，這些記錄合理詳細地準確和公平地反映資產的交易和處置；提供合理的保證，根據美國公認會計原則記錄交易，以便根據美國公認會計原則編制財務報表，並且僅根據公司管理層和董事的授權進行收入和支出；提供合理保證，防止或及時發現可能對我們的財務報表產生重大影響的未經授權的公司資產的收購、使用或處置。

該公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制已由普華永道會計師事務所(PCAOB ID)審計238)，一家獨立的註冊會計師事務所，其報告如下所述，該報告對該公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制的有效性表達了無保留的意見。

124						高盛2023 Form 10-K

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獨立註冊公眾報告

會計師事務所

致高盛股份有限公司董事會和股東。

關於財務報表與財務報告內部控制的幾點看法

我們審計了高盛股份有限公司及其附屬公司(貴公司)截至2023年12月31日、2022年12月31日及2022年12月31日的綜合資產負債表，以及截至2023年12月31日止三個年度各年度的相關綜合收益表、全面收益表、股東權益變動表及現金流量表，包括相關附註(統稱“綜合財務報表”)。我們還根據特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，對公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計。

我們認為，上述綜合財務報表按照美國公認的會計原則，公平地反映了本公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三個年度的經營業績和現金流量。此外，我們認為，根據COSO發佈的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，截至2023年12月31日，公司在所有實質性方面都對財務報告實施了有效的內部控制。

意見基礎

本公司管理層負責編制這些綜合財務報表，維護對財務報告的有效內部控制，以及對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在隨附的管理層財務報告內部控制報告中。我們的責任是根據我們的審計，對公司的合併財務報表和公司對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定合併財務報表是否沒有重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐，以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。

我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價合併財務報表的整體列報。我們對財務報告的內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。

高盛2023 Form 10-K						125

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獨立註冊公眾報告

會計師事務所

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)與保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關；(2)提供合理保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

關鍵審計事項

下文所述之關鍵審核事項乃因本期審核綜合財務報表而產生並已知會或須知會審核委員會之事項，且（i）與對綜合財務報表屬重大之賬目或披露資料有關及（ii）涉及我們作出特別具挑戰性、主觀或複雜之判斷。傳達關鍵審計事項並不以任何方式改變我們對綜合財務報表整體的意見，而我們在下文傳達關鍵審計事項，並非對關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨意見。

某些第三級金融工具的估值

如綜合財務報表附註4及5所述，截至2023年12月31日，本公司按公平值持有金融工具，其中包括分類為公平值層級第三級的251億美元金融資產及287億美元金融負債，原因是金融工具估值技術的一項或多項輸入數據屬重大且不可觀察。管理層用於對若干第三級金融工具進行估值的重大不可觀察輸入數據包括：股本證券的市場倍數、貼現率及資本化率;信貸衍生工具的信貸息差;及混合金融工具的相關性。

吾等釐定執行與若干第三級金融工具估值有關的程序屬關鍵審計事項的主要考慮因素為（i）管理層在編制若干第三級金融工具的公平值估計時作出的重大判斷，（ii）高度核數師判斷、主觀性，及努力執行程序及評估與上述用於估值若干第三級金融工具的重大不可觀察輸入數據有關的審計證據，及（iii）審核工作涉及聘用具備專業技能及知識的專業人士。

處理該等事項涉及執行程序及評估審核憑證，以形成我們對綜合財務報表的整體意見。該等程序包括測試有關金融工具估值之控制之有效性，包括對若干第三級金融工具估值所用方法及重大不可觀察輸入數據之控制。該等程序亦包括（其中包括）測試管理層所用數據的完整性及準確性，以及（i）測試管理層編制若干第三級金融工具的公平值估計的程序，（ii）評估管理層所用技術的適當性，（iii）評估上述重大不可觀察輸入數據的合理性，及（iv）使用具備專業技能及知識的專業人士協助評估（a）管理層所使用的技術的適當性及（b）上述重大不可觀察輸入數據，或（v）聘用具備專門技能及知識的專業人士，以下列方式協助評估管理層的估計是否合理：（a）評估管理層所採用的技術是否適當;及（b）使用獨立釐定的假設，就若干第三級證券的樣本制定公平值的獨立估計，並將獨立價格範圍與管理層的估計進行比較。

126						高盛2023 Form 10-K

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獨立註冊公眾報告

會計師事務所

貸款損失準備金-批發貸款組合o

如綜合財務報表附註9所述，公司對批發貸款組合的貸款損失撥備反映了管理層對貸款剩餘預期期限內貸款損失的估計，並考慮了對未來經濟狀況的預測。截至2023年12月31日，26億美元的貸款損失準備金和1572億美元的貸款按與批發貸款組合相關的攤銷成本入賬。批發貸款組合的貸款虧損撥備，就具有類似風險特徵的貸款而言，採用模型方法按集體基準計量，而就並無類似風險特徵的貸款而言，則按特定資產基準計量。此外，其包括定性成分，以反映經濟預測的不確定性，捕捉有關模型輸入的不確定性，並考慮模型不精確性和集中風險。批發模式根據各種風險因素（包括內部信貸評級）釐定違約概率及違約損失率。

我們確定執行與批發貸款組合的貸款損失準備有關的程序是一項關鍵審計事項的主要考慮因素是：（i）管理層在使用模型方法制定批發貸款組合的貸款損失準備時的重大判斷，（ii）高度的審計師判斷，主觀性，（iii）審計工作涉及使用具有專門技能和知識的專業人員。

處理該等事項涉及執行程序及評估審核憑證，以形成我們對綜合財務報表的整體意見。這些程序包括測試與公司批發貸款組合貸款損失準備金有關的控制措施的有效性，包括對確定內部信用評級的控制措施。該等程序亦包括（其中包括）（i）測試管理層使用模型化方法為批發貸款組合制定貸款虧損撥備的程序;（ii）評估模型化方法的適當性;（iii）測試模型化方法所用數據的完整性及準確性;及（iv）評估管理層所用內部信貸評級的合理性。具備專業技能及知識的專業人士協助評估（i）模型方法的適當性及（ii）內部信貸評級的合理性。

/s/ 普華永道會計師事務所

紐約，紐約

2024年2月22日

我們自1922年以來一直擔任該公司的審計師。

高盛2023 Form 10-K						127

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併損益表

			截至12月底止的年度
以百萬美元計，每股金額除外			2023						2022						2021
收入
投資銀行業務			$	6,218					$	7,360					$	14,136
投資管理			9,532						9,005						8,171
佣金及費用			3,789						4,034						3,590
做市商			18,238						18,634						15,357
其他主要交易			2,126						654						11,615
非利息收入總額			39,903						39,687						52,869
利息收入			68,515						29,024						12,120
利息支出			62,164						21,346						5,650
淨利息收入			6,351						7,678						6,470
淨收入合計			46,254						47,365						59,339
信貸損失準備金			1,028						2,715						357
運營費用
薪酬和福利			15,499						15,148						17,719
基於交易的			5,698						5,312						4,710
市場開發			629						812						553
通信和技術			1,919						1,808						1,573
折舊及攤銷			4,856						2,455						2,015
入住率			1,053						1,026						981
專業費用			1,623						1,887						1,648
其他費用			3,210						2,716						2,739
總運營費用			34,487						31,164						31,938
税前收益			10,739						13,486						27,044
税項撥備			2,223						2,225						5,409
淨收益			8,516						11,261						21,635
優先股股息			609						497						484
適用於普通股股東的淨收益			$	7,907					$	10,764					$	21,151
普通股每股收益
基本信息			$	23.05					$	30.42					$	60.25
稀釋			$	22.87					$	30.06					$	59.45
平均普通股
基本信息			340.8						352.1						350.5
稀釋			345.8						358.1						355.8

綜合全面收益表

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023						2022						2021
淨收益			$	8,516					$	11,261					$	21,635
其他綜合收益/(虧損)調整，税後淨額：
貨幣換算			(62)						(47)						(42)
債務估值調整			(1,015)						1,403						322
養卹金和退休後負債			(76)						(172)						41
可供出售的證券			1,245						(2,126)						(955)
其他綜合收益/(虧損)			92						(942)						(634)
綜合收益			$	8,608					$	10,319					$	21,001

附註是這些合併財務報表的組成部分。

128						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併資產負債表

			截至12月
百萬美元			2023			2022
資產
現金和現金等價物			$	241,577		$	241,825
抵押協議：
根據轉售協議購買的證券(包括$223,543及$225,117按公允價值計算)			223,805			225,117
借入的證券(包括 $44,930及$38,578按公允價值計算)			199,420			189,041
客户和其他應收款(包括$23及$25按公允價值計算)			132,495			135,448
交易資產(按公允價值計算)，包括$110,567及$40,143作為抵押品質押)			477,510			301,245
投資(包括$75,767及$78,201按公允價值計算)			146,839			130,629
貸款(扣除$5,050及$5,543，幷包括$6,506及$7,655按公允價值計算)			183,358			179,286
其他資產(包括$366及$145按公允價值計算)			36,590			39,208
總資產			$	1,641,594		$	1,441,799
負債和股東權益
存款(包括$29,460及$15,746按公允價值計算)			$	428,417		$	386,665
抵押融資：
根據回購協議出售的證券(按公允價值)			249,887			110,349
借出的證券(包括$8,934及$4,372按公允價值計算)			60,483			30,727
其他擔保融資(包括$12,554及$12,756按公允價值計算)			13,194			13,946
客户和其他應付款			230,728			262,045
貿易負債(按公允價值計算)			200,355			191,324
無擔保短期借款(包括$46,127及$39,731按公允價值計算)			75,945			60,961
無擔保長期借款(包括$86,410及$73,147按公允價值計算)			241,877			247,138
其他負債(包括$266及$159按公允價值計算)			23,803			21,455
總負債			1,524,689			1,324,610
承付款、或有事項和擔保
股東權益
優先股；總清算優先權$11,203及$10,703			11,203			10,703
普通股；922,895,030和917,815,030已發行的股份，以及323,376,354和334,918,639流通股			9			9
基於股份的獎勵			5,121			5,696
無投票權普通股；無已發行和流通股			–			–
額外實收資本			60,247			59,050
留存收益			143,688			139,372
累計其他綜合損失			(2,918)			(3,010)
國庫持有的股票，按成本價計算；599,518,678和582,896,393股票			(100,445)			(94,631)
股東權益總額			116,905			117,189
總負債和股東權益			$	1,641,594		$	1,441,799

附註是這些合併財務報表的組成部分。

高盛2023 Form 10-K						129

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併股東權益變動表

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023						2022						2021
優先股
期初餘額			$	10,703					$	10,703					$	11,203
已發佈			1,500						–						2,175
贖回			(1,000)						–						(2,675)
期末餘額			11,203						10,703						10,703
普通股
期初餘額			9						9						9
已發佈			–						–						–
期末餘額			9						9						9
基於股份的獎勵
期初餘額			5,696						4,211						3,468
基於股份的獎勵的發行和攤銷			2,098						4,110						2,527
普通股基礎股票獎勵的交付			(2,504)						(2,468)						(1,626)
沒收以股份為基礎的獎勵			(169)						(157)						(158)
期末餘額			5,121						5,696						4,211
額外實收資本
期初餘額			59,050						56,396						55,679
普通股基礎股票獎勵的交付			2,549						2,516						1,678
取消以股份為基礎的獎勵以滿足預扣税要求			(1,345)						(1,591)						(984)
優先股發行成本			5						–						24
與收購相關的普通股發行			–						1,730						–
其他			(12)						(1)						(1)
期末餘額			60,247						59,050						56,396
留存收益
期初餘額			139,372						131,811						112,947
淨收益			8,516						11,261						21,635
普通股和基於股票的獎勵所宣佈的股息和股息等價物			(3,591)						(3,203)						(2,287)
優先股宣佈的股息			(599)						(497)						(443)
優先股贖回溢價			(10)						–						(41)
期末餘額			143,688						139,372						131,811
累計其他綜合收益/(虧損)
期初餘額			(3,010)						(2,068)						(1,434)
其他綜合收益/(虧損)			92						(942)						(634)
期末餘額			(2,918)						(3,010)						(2,068)
國庫持有的股票，按成本計算
期初餘額			(94,631)						(91,136)						(85,940)
已回購			(5,796)						(3,500)						(5,200)
重新發行			29						20						11
其他			(47)						(15)						(7)
期末餘額			(100,445)						(94,631)						(91,136)
股東權益總額			$	116,905					$	117,189					$	109,926

附註是這些合併財務報表的組成部分。

130						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併現金流量表

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023						2022						2021
經營活動的現金流
淨收益			$	8,516					$	11,261					$	21,635
將淨收益與經營活動提供/(用於)的現金淨額進行調整
折舊及攤銷			4,856						2,455						2,015
遞延所得税			(1,360)						(2,412)						5
基於股份的薪酬			2,085						4,083						2,348
信貸損失準備金			1,028						2,715						357
經營性資產和負債變動情況：
客户及其他應收款和應付款淨額			(28,219)						35,014						21,971
抵押交易(不包括其他擔保融資)，淨額			160,227						(100,996)						(70,058)
交易資產			(163,807)						45,278						15,232
貿易負債			5,751						8,062						26,616
持有待售貸款，淨額			1,635						3,161						(5,556)
其他，淨額			(3,299)						87						(8,267)
經營活動提供的(用於)現金淨額			(12,587)						8,708						6,298
投資活動產生的現金流
購置財產、租賃裝修和設備			(2,316)						(3,748)						(4,667)
出售財產、租賃改進和設備所得收益			3,278						2,706						3,933
從業務處置或收購中收到/(用於)的淨現金			487						(2,115)						–
購買投資			(40,256)						(60,536)						(39,912)
銷售收益和投資支付			26,848						12,961						45,701
貸款(不包括為出售而持有的貸款)，淨額			(5,353)						(25,228)						(35,520)
用於投資活動的現金淨額			(17,312)						(75,960)						(30,465)
融資活動產生的現金流
無擔保短期借款，淨額			2,050						321						2,137
其他擔保融資(短期)，淨額			673						(2,283)						(1,320)
發行其他擔保融資所得款項（長期）			3,047						1,800						4,795
償還其他擔保融資（長期），包括流動部分			(3,570)						(3,407)						(6,590)
發行無抵押長期借款所得款項			47,153						84,522						92,717
償還無抵押長期借款，包括流動部分			(54,066)						(42,806)						(52,608)
有融資成分的衍生工具合約，淨額			3,280						1,797						1,121
存款淨額			39,723						28,074						103,538
優先股贖回			(1,000)						–						(2,675)
回購普通股			(5,796)						(3,500)						(5,200)
解決基於股份的獎勵以滿足預扣税要求			(1,345)						(1,595)						(985)
普通股、優先股和股份獎勵支付的股息和股息等價物			(4,189)						(3,682)						(2,725)
發行優先股所得收益，扣除發行成本			1,496						–						2,172
其他融資，淨額			344						361						361
融資活動提供的現金淨額			27,800						59,602						134,738
匯率變動對現金及現金等價物的影響			1,851						(11,561)						(5,377)
現金和現金等價物淨增加/(減少)			(248)						(19,211)						105,194
現金及現金等價物，期初餘額			241,825						261,036						155,842
現金及現金等價物，期末餘額			$	241,577					$	241,825					$	261,036
補充披露：
現金支付利息，扣除資本化利息			$	60,026					$	19,022					$	5,521
所得税現金支付淨額			$	2,389					$	4,555					$	6,195

關於非現金活動的信息，見附註9、12和16。

附註是這些合併財務報表的組成部分。

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合併財務報表附註

注1。

業務説明

高盛股份有限公司(集團公司或母公司)是特拉華州的一家公司，及其合併的子公司(統稱為公司)是一家領先的全球金融機構，為包括公司、金融機構、政府和個人在內的大型和多樣化的客户羣提供廣泛的金融服務。該公司成立於1869年，總部設在紐約，在世界各地的主要金融中心設有辦事處。

該公司在以下方面管理和報告其活動三業務細分：

全球銀行與市場

該公司為各種各樣的公司、金融機構、投資基金和政府提供廣泛的服務。服務包括有關合並和收購、資產剝離、企業防禦活動、重組和剝離，以及公開發行和私募的股票和債務承銷的戰略諮詢任務。該公司為客户交易提供便利，並在固定收益、股票、貨幣和大宗商品產品方面進行交易。此外，該公司在全球主要股票、期權和期貨交易所進行市場交易和清算機構客户交易，並提供優質融資(包括證券借貸、保證金借貸和掉期)、組合融資和其他類型的股權融資(包括向個人提供基於證券的貸款)。該公司還向企業客户提供貸款，包括通過關係貸款和收購融資，以及通過結構性信貸和資產擔保貸款提供擔保貸款。此外，該公司還通過結構性交易向客户提供大宗商品融資，並通過根據轉售協議(轉售協議)購買的證券提供融資。該公司還進行與全球銀行和市場活動相關的股權和債務投資。

資產與財富管理

該公司管理資產，並向機構和個人等不同客户提供所有主要資產類別的投資產品，包括通過世界各地的第三方分銷商網絡。該公司還提供投資和財富諮詢解決方案，包括財務規劃和諮詢，以及為財富管理客户執行經紀交易。2023年期間，該公司出售了其個人財務管理(PFM)業務。該公司向財富管理客户發放貸款，通過其消費者銀行數字平臺接受存款，高盛的馬庫斯(Marcus)，並通過其私人銀行提供投資服務馬庫斯投資給美國客户。該公司還通過馬庫斯向消費者發放了無擔保貸款。在2023年期間，該公司基本上完成了所有這些投資組合的銷售。該公司進行股權投資，包括與公司、房地產和基礎設施資產的公共和私人股本投資相關的投資活動，以及通過綜合投資實體(CIES)進行的投資，這些實體基本上都從事房地產投資活動。該公司還投資於債務工具，從事向中端市場客户放貸活動，併為房地產和其他資產提供融資。

平臺解決方案

該公司通過合作安排發行信用卡，並通過GreenSky Holdings，LLC(GreenSky)向消費者提供銷售點融資。該公司還接受Apple Card客户的存款。此外，該公司還提供交易銀行和其他服務，包括現金管理服務，如為企業和機構客户提供的存款和支付解決方案。2023年第四季度，該公司達成了出售GreenSky的協議，預計將於2024年第一季度完成，並完成了GreenSky大部分分期貸款組合的出售。2023年第四季度，該公司還與通用汽車(GM)達成了一項協議，將他們的信用卡計劃過渡到另一家發行商，由通用汽車選擇。

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合併財務報表附註

注2.

陳述的基礎

這些合併財務報表是根據美國公認會計原則(美國公認會計原則)編制的，其中包括集團公司和公司擁有控股權的所有其他實體的賬目。公司間交易和餘額已被沖銷。

所有提及2023年、2022年和2021年的都是指公司截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年限或日期。凡提及未來一年，即指截至該年12月31日為止的一年。已對以前報告的數額進行了某些重新分類，以符合當前的列報方式。

注3.

重大會計政策

該公司的重要會計政策包括何時以及如何計量資產和負債的公允價值，計量按攤餘成本計入的貸款和貸款承諾的信貸損失準備，以及何時合併一個實體。公允價值計量政策見附註4，信貸損失準備政策見附註9，合併會計政策見附註17。所有其他重要會計政策將在下文描述或包括在以下腳註中：

公允價值計量			注4
公允價值層次結構			注5
交易資產和負債			注6
衍生工具和套期保值活動			注7
投資			注8
貸款			注9
公允價值期權			注10
擔保協議和融資			注11
其他資產			注12
存款			注13
無擔保借款			附註14
其他負債			注15
證券化活動			附註16
可變利息實體			附註17
承付款、或有事項和擔保			注18
股東權益			附註19
監管與資本充足率			注20
普通股每股收益			注21
與關聯基金的交易			注22
利息收入和利息支出			附註23
所得税			附註24
業務細分			附註25
信貸集中			附註26
法律訴訟			附註27
員工福利計劃			附註28
員工激勵計劃			注29
母公司			附註30

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合併財務報表附註

整固

該公司合併了公司擁有控股權的實體。公司通過首先評估實體是有投票權的利益實體還是可變利益實體(VIE)來確定它是否擁有實體的控股權。

有表決權的利益實體。有投票權的實體是指(I)風險股權投資總額足以使該實體能夠獨立為其活動提供資金，以及(Ii)股權持有人有權指示該實體的活動對其經濟表現產生最重大影響、有義務承擔該實體的損失以及有權收取該實體的剩餘回報。在有表決權的實體中擁有控股權的通常條件是擁有多數有表決權的權益。如果公司在一個有投票權的實體中擁有控股權，則該實體被合併。

可變利益實體。VIE是指缺乏投票權利益實體的一個或多個特徵的實體。當公司擁有一個或多個可變權益時，公司在VIE中擁有控股權，這使其(I)有權指導VIE的活動，從而最大限度地影響VIE的經濟業績，以及(Ii)有義務吸收VIE的損失，或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益。有關VIE的更多信息，請參見注釋17。

權益法投資。當公司不擁有實體的控股權，但可對實體的經營和財務政策產生重大影響時，投資一般通過選擇美國公認會計準則下可用的公允價值選項按公允價值入賬。當公司擁有實體普通股或實體普通股的20%至50%時，通常存在重大影響。

在某些情況下，當公司在很大程度上參與被投資人的現金流或運營時，或當成本效益考慮不那麼重要時，公司將權益會計方法應用於具有戰略性質或與公司主要業務活動密切相關的新投資。有關權益法投資的進一步信息，請參閲附註8。

投資基金。該公司已經與第三方投資者成立了投資基金。這些基金通常以有限合夥或有限責任公司的形式組織，由公司擔任普通合夥人或管理人。一般來説，公司並不持有這些基金的大部分經濟利益。這些基金通常是有投票權的利益實體，通常不會合並，因為第三方投資者通常有權終止基金或解除公司的普通合夥人或管理人職務。對這些基金的投資一般以資產淨值(NAV)衡量，並計入投資。有關基金投資的進一步信息，請參閲附註8、18和22。

預算的使用

編制這些綜合財務報表需要管理層作出某些估計和假設，其中最重要的涉及公允價值計量、按攤餘成本計入的貸款和貸款承諾的信貸損失準備、商譽和可確認無形資產的會計、訴訟和監管程序(包括政府調查)可能產生的損失準備以及所得税會計。這些估計和假設是基於現有的最佳信息，但實際結果可能大相徑庭。

收入確認

按公允價值計算的金融資產和負債。交易資產和負債及某些投資按公允價值期權或根據其他美國公認會計原則按公允價值列賬。此外，該公司選擇了公允價值選項，以按公允價值對其某些貸款和其他金融資產和負債進行會計處理。金融工具的公允價值是指在計量日在市場參與者之間的有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的金額。金融資產按出價計價，金融負債按出價計價。公允價值計量不包括交易成本。公允價值損益一般計入做市交易或其他本金交易。有關公允價值計量的進一步信息，請參閲附註4。

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合併財務報表附註

與客户簽訂合同的收入。當與基礎交易相關的履約義務完成時，該公司確認從與客户簽訂的服務合同中獲得的收入，如投資銀行、投資管理以及執行和清算(與客户的合同)。

來自與客户的合同收入約佔45佔2023年非利息收入總額的百分比(包括約85約佔投資銀行收入的1%95投資管理收入的%以及所有佣金和手續費)，大約50佔2022年非利息收入總額的百分比(包括大約85約佔投資銀行收入的1%95投資管理收入及所有佣金和手續費的百分比)，以及大約45佔2021年非利息收入總額的百分比(包括大約90投資銀行收入和投資管理收入的%，以及所有佣金和手續費)。有關按業務分類的淨收入的信息，請參閲附註25。

投資銀行業務

諮詢。當根據轉讓條款完成與基礎交易有關的服務時，財務諮詢轉讓產生的費用在收入中確認。與財務諮詢任務有關的不可退還的押金和里程碑付款在基本交易完成或以其他方式完成任務時在收入中確認。

與財務諮詢任務相關的費用在發生時確認，並計入基於交易的費用。客户對此類費用的報銷包括在投資銀行收入中。

承銷業務。承銷轉讓所產生的費用在基礎交易完成時根據轉讓條款在收入中確認。

與承保轉讓相關的費用一般會遞延，直至確認相關收入或以其他方式完成轉讓。此類費用包括在已完成任務的基於交易的費用中。

投資管理

該公司為投資管理服務賺取管理費和激勵費，這些費用包括在投資管理收入中。該公司向經紀人和顧問支付與公司投資基金配售有關的費用(分配費)，這些費用包括在基於交易的費用中。

管理費。共同基金的管理費按每日資產淨值的百分比計算，按月收取。對衝基金和單獨管理賬户的管理費按月末資產淨值的百分比計算，通常按季度收取。私募股權基金的管理費以每月投入資本或承諾資本的百分比計算，按季度、半年或每年收取，具體取決於基金。管理費在提供服務期間隨時間確認。

公司支付的分銷費用是根據管理費、投資基金資產淨值或承諾資本的一個百分比計算的。此類費用包括在基於交易的費用中。

獎勵費用。獎勵費用是按基金或獨立管理賬户回報的百分比計算的，或高於指定基準或其他業績目標的超額回報。獎勵費用通常基於基金在12個月內或在整個生命週期內的投資表現。基於12個月期間業績的費用可能會在測算期結束前進行調整。對於基於基金生命週期內投資業績的費用，未來表現不佳的投資可能需要將之前分配給公司的費用返還給基金。

從基金或單獨管理的賬户賺取的獎勵費用在這種費用很可能不會發生重大逆轉的情況下確認，這通常是在此類費用不再受基金或單獨管理的賬户所持投資的市值波動的影響的情況下。因此，在本期間確認的獎勵費用可能與前幾個期間履行的業績義務有關。

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合併財務報表附註

佣金和費用

該公司從執行和清算客户在股票、期權和期貨市場的交易以及場外交易中賺取幾乎所有的佣金和手續費。佣金和手續費在交易完成之日確認。該公司還為客户提供與某些軟美元安排相關的第三方研究服務。該公司因此類安排而產生的第三方研究費用在佣金和費用中淨額列報。

剩餘履約義務

剩餘的履約義務是公司承諾在未來履行與客户合同有關的服務。該公司的剩餘業績義務一般與其財務諮詢任務和某些投資管理活動有關。在交易結果出來之前，無法確定與財務諮詢任務有關的剩餘業績債務相關的收入。對於公司的投資管理活動，費用是根據基金或單獨管理的賬户的資產淨值計算的，因此無法確定與此類剩餘業績義務相關的未來收入，因為此類費用受基金或單獨管理的賬户所持投資的市場價值波動的影響。

該公司能夠確定與根據承諾資本計算的管理費相關的未來收入。截至2023年12月，與此類剩餘履約義務相關的幾乎所有未來淨收入將在2032年之前確認。與這種業績義務相關的年收入平均不到#美元。300到2032年將達到100萬。

金融資產的轉移

當公司放棄對轉移的資產的控制權時，金融資產的轉移被計入銷售。對於作為銷售入賬的金融資產的轉移，任何收益或損失都在淨收入中確認。因公司持續參與轉讓的金融資產而產生的資產或負債最初按公允價值確認。對於未作為銷售入賬的金融資產的轉讓，該資產一般計入交易資產，轉讓作為抵押融資入賬，相關利息支出在交易期間確認。關於轉讓作為抵押融資入賬的金融資產的進一步信息見附註11，關於作為銷售入賬的金融資產轉讓的進一步信息見附註16。

現金和現金等價物

該公司將現金等價物定義為在正常業務過程中持有的高流動性隔夜存款。現金和現金等價物包括現金和銀行應付的#美元。7.93截至2023年12月的10億美元和7.87截至2022年12月。現金和現金等價物還包括銀行的有息存款#美元。233.65截至2023年12月的10億美元和233.96截至2022年12月。

該公司將現金分離，用於監管和其他與客户活動相關的目的。為監管和其他目的分開的現金和現金等價物為#美元。17.08截至2023年12月的10億美元和16.94截至2022年12月。此外，出於監管和其他與客户活動相關的目的，該公司將證券分開。有關隔離證券的進一步信息，請參閲附註11。

客户和其他應收款

客户和其他應收款包括來自客户和交易對手的應收款#美元。90.16截至2023年12月的10億美元和67.88截至2022年12月的10億美元，以及來自經紀商、交易商和結算組織的應收賬款$42.33截至2023年12月的10億美元和67.57截至2022年12月。該等應收賬款主要包括客户保證金貸款、與若干衍生工具交易有關的抵押品及因未結算交易而產生的應收賬款。

基本上所有這些應收賬款均按攤銷成本扣除信貸損失準備後的淨額入賬，一般接近公允價值。由於這些應收賬款沒有按公允價值入賬，因此它們沒有包括在附註4和附註5中的公司的公允價值層次結構中。如果這些應收賬款包括在公司的公允價值層次結構中，那麼截至2023年12月和2022年12月，基本上所有應收賬款都將被歸類為第2級。有關按公允價值方案按公允價值入賬的客户及其他應收賬款的進一步資料，請參閲附註10。客户和其他應收賬款的利息在交易期間確認，並計入利息收入。

客户和其他應收款包括與客户簽訂的合同應收款和合同資產。合同資產是指公司有權就其與客户簽訂的合同所提供的服務收取對價，這些服務的收取是有條件的，而不是僅僅取決於時間的推移。該公司從與客户簽訂的合同中獲得的應收賬款為3.59截至2023年12月的10億美元和3.01截至2022年12月。截至2023年12月和2022年12月，合同資產都不是實質性的。

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合併財務報表附註

客户和其他應付款

客户和其他應付款包括支付給客户和交易對手的應付款#美元220.71截至2023年12月的10億美元和238.12截至2022年12月，向經紀商、交易商和結算組織支付的應付款為10.02截至2023年12月的10億美元和23.93截至2022年12月。這類應付款項主要包括與公司主要經紀活動有關的客户信貸餘額。客户及其他應付款項按成本加應計利息入賬，一般接近公允價值。由於這些應付賬款沒有按公允價值入賬，因此它們沒有包括在附註4和附註5中的公司的公允價值層次結構中。如果這些應付賬款包含在公司的公允價值層次結構中，那麼截至2023年12月和2022年12月，基本上所有這些應付款都將被歸類到第2級。客户和其他應付款項的利息在交易期間確認，並計入利息支出。

抵銷資產和負債

為減少衍生工具及證券融資交易的信貸風險，本公司可與交易對手訂立總淨額結算協議或類似安排(統稱為淨額結算協議)，以容許其與該等交易對手抵銷應收賬款及應付款項。淨額結算協議是與交易對手簽訂的一種合同，允許與該交易對手進行多筆交易的淨結算，包括在非違約方行使終止權時。於行使該等終止權利時，受淨額結算協議管限的所有交易均會終止，並計算結算淨額。此外，根據相關信貸支持協議或類似安排(統稱為信貸支持協議)的條款，本公司就其衍生工具及證券融資交易收取及入賬現金及證券抵押品。可強制執行的信貸支持協議授予行使終止權的非違約方清算抵押品並將所得款項用於任何欠款的權利。為了評估公司在淨額結算和信貸支持協議下的抵銷權的可執行性，公司評估各種因素，包括適用的破產法、當地法規和協議各方管轄範圍內的監管條款。

當根據可強制執行的淨額結算協議存在法定抵銷權時，衍生工具按交易對手淨額(即特定交易對手的衍生產品資產和負債的應付或應收淨額)在綜合資產負債表中報告。當回購協議及根據回購協議(回購協議)出售的證券及同一結算日期的借入及借出證券交易符合若干結算準則並受淨額結算協議規限時，於綜合資產負債表按交易對手淨額列賬。

在綜合資產負債表中，衍生品在根據可執行的淨額結算協議進行交易時，按根據可執行的信貸支持協議收到和過帳的現金抵押品淨額報告。在綜合資產負債表中，回售和回購協議以及借入和借出的證券不會扣除作為抵押品收到或記入的相關現金和證券。有關收到的抵押品和質押抵押品的進一步信息，包括交付抵押品或抵押抵押品的權利，見附註11。有關抵銷資產和負債的進一步信息，請參閲附註7和11。

外幣折算

以非美國貨幣計價的資產和負債按合併資產負債表日的匯率換算，收入和支出按該期間的平均匯率換算。非功能性貨幣交易的外幣重新計量收益或損失在收益中確認。當功能貨幣不是美元時，非美國業務的財務報表換算的收益或損失包括在綜合全面收益表中，扣除套期保值和税收。

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合併財務報表附註

會計的最新發展

促進參考匯率改革對財務報告的影響(ASC 848)。2020年3月，FASB發佈了ASU第2020-04號文件《參考匯率改革--促進參考匯率改革對財務報告的影響》。這一ASU於2022年修訂，提供了對合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易適用普遍接受的會計原則的可選減免。此外，在2021年1月，FASB發佈了ASU 2021-01號“參考利率改革-範圍”，其中澄清了ASC 848與合同修改有關的範圍。該公司在發行時採用了這些ASU，並選擇將可用的減免適用於某些修改後的衍生品。採用這些ASU並沒有對公司的合併財務報表產生實質性影響。

問題債務重組和年份披露(ASC 326).2022年3月，FASB發佈了ASU編號2022-02，“金融工具-信用損失(主題326)-問題債務重組和年份披露。”這一ASU取消了對問題債務重組(TDR)的確認和衡量指導，並要求為經歷財務困難的借款人加強關於貸款修改的披露。這一ASU還要求加強對已沖銷貸款的披露。這一ASU在前瞻性方法下於2023年1月生效。採用這種ASU並沒有對公司的合併財務報表產生實質性影響。

核算保護加密的義務--實體為平臺用户持有的資產(SAB 121).2022年3月，美國證券交易委員會工作人員發佈了SAB121(SAB121)--《關於保護實體為平臺用户持有的加密資產的責任會計》。SAB 121增加了解釋性指導，要求實體確認其資產負債表上的負債，以反映保護為其平臺用户持有的加密資產以及相應資產的義務。該公司於2022年6月在修改後的追溯性方法下采用了SAB 121，採用該方法並未對公司的合併財務報表產生實質性影響。

受合同銷售限制的股權證券的公允價值計量(ASC 820)。 2022年6月，美國財務會計準則委員會發布了美國會計準則委員會第2022-03號文件，題為“合同銷售限制下股權證券的公允價值計量”。這一ASU澄清，在衡量股權證券的公允價值時，不應考慮對股權證券銷售的合同限制。此外，ASU要求與受合同銷售限制的股權證券相關的具體披露。這一ASU在2024年1月根據一種前瞻性的方法生效。採用這種ASU並沒有對公司的合併財務報表產生實質性影響。

使用比例攤銷法(ASC 323)核算税收抵免結構中的投資。 2023年3月，美國財務會計準則委員會發布了美國會計準則委員會第2023-02號文件，“投資-股權法和合資企業(主題323)-使用比例攤銷法對税收抵免結構中的投資進行會計處理。”本ASU將目前與低收入住房税收抵免相關的比例攤銷方法選擇擴展到其他符合條件的税收抵免，並要求對選擇比例攤銷方法的項目進行增量披露。根據修改後的回顧方法，該ASU於2024年1月生效。採用這種ASU並沒有對公司的合併財務報表產生實質性影響。

對可報告分部披露的改進(ASC 280)。在N中2023年11月，FASB發佈了ASU 2023-07號，“對可報告分部披露的改進”。這一ASU要求加強披露，主要是關於定期提供給首席運營決策者的重大部門費用。根據追溯方法，本ASU適用於2023年12月15日之後的年度期間和2024年12月15日之後的過渡期。允許及早領養。由於這一ASU只需要額外的披露，採用這一ASU不會對公司的財務狀況、經營結果或現金流產生影響。

所得税披露的改進(ASC 740)。2023年12月，FASB發佈了美國會計準則委員會第2023-09號《所得税披露的改進》。這一ASU要求遞增披露主要與法定所得税税率與有效所得税税率以及已支付所得税的對賬有關。此ASU在2024年12月15日之後的年度期間有效，採用前瞻性方法，並可選擇追溯應用。允許及早領養。由於這一ASU只需要額外的披露，採用這一ASU不會對公司的財務狀況、經營結果或現金流產生影響。

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注4.

公允價值計量

金融工具的公允價值是指在計量日在市場參與者之間的有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的金額。金融資產按出價計價，金融負債按出價計價。公允價值計量不包括交易成本。該公司將某些金融資產和負債作為一個投資組合來計量(即，基於其對市場和/或信用風險的淨敞口)。

公允價值的最好證據是活躍市場中的報價。如果無法獲得活躍市場的報價，公允價值將參考類似工具的價格、不太活躍的市場的報價或最近的交易，或主要使用基於市場或獨立來源的投入的內部開發模型來確定，這些投入包括但不限於利率、波動性、股權或債務價格、外匯匯率、商品價格、信貸利差和融資利差(即借款人為特定金融工具融資的利率與基準利率之間的利差或差額)。

美國公認會計準則對公允價值計量的披露有三級層次。這一層次對用於計量公允價值的估值技術的投入進行了優先排序，給予1級投入最高優先級，給予3級投入最低優先級。金融工具在這個層次結構中的水平是基於對其公允價值計量具有重要意義的最低投入水平。在評估估值投入的重要性時，公司會考慮投資組合對該投入的淨風險敞口等因素。公允價值層次如下：

1級。投入是指該公司在計量日期能夠獲得的相同、不受限制的資產或負債在活躍市場上的未調整報價。

2級。對估值技術的投入是可以直接或間接觀察到的。

3級。估值技術的一個或多個輸入是重要的和不可觀察的。

公司幾乎所有金融資產和負債的公允價值都是以可觀察到的價格和投入為基礎的，並被歸類為公允價值等級的第一級和第二級。某些2級和3級金融資產和負債可能需要市場參與者要求的估值調整，以達到交易對手和公司的信用質量、融資風險、轉讓限制、流動性和買賣價差等因素的公允價值。估值調整一般基於市場證據。

下表顯示按公允價值列賬的金融資產和負債。

			截至12月
百萬美元			2023						2022
1級金融資產總額			$	332,549					$	194,698
二級金融資產總額			519,130						485,134
3級金融資產總額			25,100						26,048
對資產淨值基金的投資			3,000						2,941
交易對手和現金抵押品淨額結算			(51,134)						(57,855)
按公允價值計算的金融資產總額			$	828,645					$	650,966
總資產			$	1,641,594					$	1,441,799
3級金融資產總額除以：
總資產			1.5		%				1.8		%
按公允價值計算的金融資產總額			3.0		%				4.0		%
1級金融負債總額			$	125,715					$	119,578
2級金融負債總額			523,709						353,060
3級金融負債總額			28,704						22,830
交易對手和現金抵押品淨額結算			(44,135)						(47,884)
按公允價值計算的財務負債總額			$	633,993					$	447,584
總負債			$	1,524,689					$	1,324,610
3級金融負債總額除以：
總負債			1.9		%				1.7%
按公允價值計算的財務負債總額			4.5		%				5.1%

在上表中：

•同一級別的職位之間的交易對手淨額包括在該級別中。

•交易對手和現金抵押品淨額結算代表了跨層次淨額結算對衍生品的影響。

下表彙總了3級金融資產。

			截至12月
百萬美元			2023						2022
交易資產：
交易現金工具			$	1,791					$	1,734
衍生品			5,161						5,461
投資			17,138						16,942
貸款			823						1,837
其他資產			187						74
總計			$	25,100					$	26,048

截至2023年12月的3級金融資產較2022年12月減少，主要反映3級貸款和衍生品減少，但3級投資的增加部分抵消了這一下降。關於第三級金融資產的進一步信息見附註5(包括與第三級金融資產有關的未實現損益以及轉入和轉出第三級金融資產的信息)。

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合併財務報表附註

用於確定公司金融工具公允價值的重大投入的估值技術和性質如下所述。有關用於評估3級金融工具的重大不可觀察投入的進一步信息，請參閲附註5。

現金工具、投資和貸款交易的估值技術和重要投入

1級。一級工具包括美國政府債務、大多數非美國政府債務、某些機構債務、某些公司債務工具、某些貨幣市場工具和交易活躍的上市股票。這些工具使用活躍市場上相同的不受限制的工具的報價進行估值。該公司根據股票工具的日均交易量定義活躍的市場，無論是絕對交易量還是相對於工具市值的交易量。該公司根據日均交易量和有交易活動的天數來定義債務工具的活躍市場。

2級。二級工具包括某些非美國政府債務、大多數機構債務、大多數抵押貸款和證券、大多數公司債務工具、大多數州和市政債務、大多數貨幣市場工具、大多數其他債務、受限制或流動性較差的上市股票、某些私募股權、大宗商品和某些貸款承諾。

二級工具的估值可根據報價、相同或類似工具的近期交易活動、經紀商或交易商報價或具有合理價格透明度的替代定價來源進行核實。考慮到報價的性質(例如，指示性的或可執行的)以及最近的市場活動與其他定價來源提供的價格的關係。

估值調整通常對第2級工具作出(I)如該工具受轉讓限制及/或(Ii)市場參與者為達到公允價值所需的其他溢價及流動資金折扣。估值調整一般基於市場證據。

3級。3級工具有一個或多個不可觀察到的重要估值輸入。在沒有相反證據的情況下，第3級工具的初始估值為交易價，這被認為是對公允價值的最佳初始估計。隨後，公司使用其他方法來確定公允價值，這些方法根據工具類型的不同而有所不同。當大量可觀察證據(包括銷售變現價值)證實時，估值投入和假設會發生變化。

3級工具的估值技術因工具而異，但通常基於貼現現金流技術。下文介紹用於確定每一類第三級文書公允價值的估值技術和重大投入的性質：

以商業地產為抵押的貸款和證券

由商業房地產支持的貸款和證券直接或間接地以單一物業或一系列物業為抵押，並可能包括不同程度的從屬關係。重要的投入通常是根據相對價值分析確定的，包括：

•類似或相關資產的交易和/或當前水平以及諸如CMBX(追蹤商業抵押債券表現的指數)等市場指數的變化所隱含的市場收益率；

•標的抵押品和具有相同或相似標的抵押品的工具的交易價格；

•標的抵押品價值所隱含的違約情況下預期未來現金流的量度(回收率)，這主要是由標的抵押品和資本化率的當前表現驅動的。回收率以票據名義價值或面值的百分比表示，反映了某些票據信用增強的好處；以及

•預期未來現金流(持續時間)的計時，在某些情況下，可能包括任何貸款準備金和其他不可觀察到的投入的影響(例如，預付款速度)。

以住宅房地產為抵押的貸款和證券

由住宅房地產支持的貸款和證券直接或間接以住宅房地產投資組合為抵押，並可能包括不同程度的從屬關係。重大投入通常是根據相對價值分析確定的，其中包括與具有類似抵押品和風險概況的工具的比較。重要的投入包括：

•類似或相關資產交易所隱含的市場收益；

•標的抵押品和具有相同或相似標的抵押品的工具的交易價格；

•累計虧損預期，受違約率、房價預測、住宅物業清算時間表、相關成本和隨後收回的影響；以及

•持續時間，受基本貸款提前還款速度和住宅物業清算時間表的推動。

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合併財務報表附註

公司債務工具

公司債務工具包括公司貸款、債務證券和可轉換債券。對公司債務工具的重大投入一般根據相對價值分析確定，該分析包括與引用相同或類似標的工具或實體的信用違約互換價格的比較，以及與相同或類似發行人的其他債務工具(可獲得可觀察價格或經紀商報價)的比較。重要的投入包括：

•類似或相關資產的交易和/或市場指數的當前水平和趨勢所隱含的市場收益率，如CDX(跟蹤公司信貸表現的指數)；

•目前的業績和復甦假設，以及公司使用信用違約互換對相關工具進行估值的情況下，借款標的參考債務的成本；

•持續時間；以及

•具有可兑換或參與選項的公司債務工具的市場和交易倍數。

股權證券

股權證券由私募股權組成。最近第三方已完成或待完成的交易(例如，合併提案、債務重組、收購要約)被認為是公允價值發生任何變化的最佳證據。當這些方法不可用時，將視情況使用以下評估方法：

•行業倍數(主要是EBITDA和收入倍數)和公開可比；

•類似票據的交易；

•貼現現金流技術；以及

•第三方評估。

該公司還考慮相關行業的前景和發行人的財務業績與預期業績相比的變化。重要的投入包括：

•市場倍數和成交倍數；

•貼現率和資本化率；以及

•對於具有類似債務特徵的股權證券，類似或相關資產交易所隱含的市場收益率、當前業績和復甦假設以及存續期。

其他交易現金工具、投資和貸款

對其他工具的估值的重要投入，如非美國政府和機構債務、州和市政債務以及其他貸款和債務債務，通常基於相對價值分析確定，其中包括與引用相同或類似標的工具或實體的信用違約互換價格的比較，以及與同一發行人的其他債務工具的比較，其中包括可見價格或經紀商報價。重要的投入包括：

•類似或相關資產的交易和/或市場指數的當前水平和趨勢所隱含的市場收益率；

•目前的業績和復甦假設，如果公司使用信用違約互換對相關工具進行估值，則還包括借入基礎參考債務的成本；以及

•持續時間。

衍生工具的估值技術和重要投入

公司的2級和3級衍生品使用衍生品定價模型(例如，貼現現金流模型、相關性模型和結合期權定價方法的模型，如蒙特卡洛模擬)進行估值。衍生品的價格透明度通常可以通過產品類型來表徵，如下所述。

•利率。總體而言，用於評估利率衍生品價值的關鍵輸入是透明的，即使是對大多數長期合約來説也是如此。以主要工業化國家貨幣計價的利率互換和期權的特點是交易量高，買賣價差較小。參考指數的利率衍生品，如通貨膨脹指數，或收益率曲線的形狀(例如，10年期掉期利率與2年期掉期利率)更為複雜，但關鍵輸入通常是可觀察到的。

•信用。信用違約互換的價格透明度，包括單一名稱和一籃子信貸，因市場和相關參考實體或債務而異。參考指數、大型企業和主要主權國家的信用違約互換(CDS)通常表現出最高的價格透明度。對於與其他承銷商的信用違約互換，價格透明度根據信用評級、借入相關參考債券的成本以及在發行人違約時可供交割的相關參考債券的情況而有所不同。與涉及公司債券的信用違約互換相比，涉及貸款、資產支持證券和新興市場債務工具的信用違約互換的價格透明度往往較低。此外，更復雜的信用衍生品，如那些對兩個或更多標的參考債券之間的相關性敏感的衍生品，通常價格透明度較低。

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合併財務報表附註

•貨幣。 以主要工業化國家的匯率為基礎的貨幣衍生品的價格，包括期限較長的國家，通常是透明的。發達市場和新興市場貨幣衍生品價格透明度的主要區別在於，新興市場往往只對期限較短的合約可見。

•商品。 商品衍生品包括涉及能源(如石油、天然氣和電力)、金屬(如貴金屬和賤金屬)和軟商品(如農產品)的交易。價格透明度根據基礎商品、交貨地點、期限和產品質量(例如，柴油與無鉛汽油相比)而有所不同。一般而言，對於期限較短的合約和與主要和/或基準商品指數更接近的合約，大宗商品衍生品的價格透明度更高。

•公平。 股票衍生品的價格透明度因市場和低調而異。主要股票指數中包含的指數期權和公司普通股的價格透明度最高。股票衍生品通常具有可觀察到的市場價格，但長期合同或參考價格與當前市場價格顯著不同的合同除外。更復雜的股票衍生品，如那些對兩隻或更多個股之間的相關性敏感的衍生品，通常價格透明度較低。

流動性對於所有產品類型的可觀察性至關重要。如果交易量下降，以前透明的價格和其他投入可能會變得看不到。相反，即使是高度結構化的產品，有時交易量也可能大到足以提供價格和其他投入的可觀察性。

1級。 一級衍生品包括當標的證券是一級工具時未來交割證券的短期合同，以及如果交易活躍並按其報價市場價格估值的交易所交易衍生品。

2級。 二級衍生品包括所有重要估值投入均得到市場證據證實的場外衍生品，以及交易不活躍和/或使用根據場外衍生品市場清算水平的模型進行估值的交易所交易衍生品。

選擇特定的模型來評估衍生工具的價值取決於該工具的合同條款和固有的特定風險，以及市場上定價信息的可用性。對於在流動性市場交易的衍生品，模型選擇不涉及重大的管理層判斷，因為模型的輸出可以根據市場清算水平進行校準。

估值模型需要各種投入，如合同條款、市場價格、收益率曲線、貼現率(包括根據擔保衍生品信用支持協議中規定的收到和公佈的抵押品利率得出的貼現率)、信用曲線、波動率測量、預付款率、損失嚴重程度以及這些投入的相關性。對二級衍生品估值的重大投入可以在市場交易、經紀商或交易商報價或其他具有合理價格透明度的替代定價來源中得到核實。考慮到報價的性質(例如，指示性的或可執行的)以及最近的市場活動與其他定價來源提供的價格的關係。

3級。使用利用可觀測的1級和/或2級輸入以及不可觀測的3級輸入的模型對3級導數進行估值。用於評估公司3級衍生品價值的重大不可觀察的投入如下所述。

•對於3級利率和貨幣衍生品，重要的不可觀察的輸入包括某些貨幣和利率的相關性(例如，歐元通脹和歐元利率之間的相關性)以及特定利率和貨幣波動性。

•對於3級信用衍生品，重要的不可觀察的輸入包括非流動性的信用利差和預付信用點，這是特定參考債務和參考實體獨有的，以及回收率。

•對於3級大宗商品衍生品，重大的不可觀察的投入包括執行價格與當前市場價格顯著不同的期權的波動性，以及某些產品的價格或價差，這些產品的產品質量或商品的實物位置與基準指數不一致。

•對於3級股票衍生品，重大的不可觀察的投入通常包括長期和/或執行價格與當前市場價格顯著不同的期權的股票波動率投入。此外，對某些結構性交易的估值需要使用第三級相關性投入，例如兩個或兩個以上個股的價格表現的相關性，或一籃子股票的價格表現與商品等另一個資產類別的相關性。

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合併財務報表附註

在對3級衍生產品進行初始估值後，公司更新1級和2級投入，以反映可觀察到的市場變化，任何由此產生的收益和損失都歸入3級。當證據證實時，3級投入會發生變化，例如類似的市場交易、第三方定價服務和/或經紀商或交易商報價或其他經驗市場數據。在公司不能通過參考市場交易來核實模型價值的情況下，不同的估值模型可能會產生對公允價值的重大不同估計。有關第三級衍生工具估值中使用的重大不可觀察投入的進一步資料，請參閲附註5。

估值調整。估值調整是決定衍生產品組合公允價值不可或缺的一環，並用於將衍生產品定價模型產生的中間市場估值調整為退出價格估值。這些調整包括買賣價差、流動資金成本以及信貸和融資估值調整，這些調整考慮了衍生品投資組合中無抵押部分固有的信貸和融資風險。該公司還對擔保衍生品進行融資估值調整，在協議條款不允許公司交付或補充收到的抵押品的情況下。在將估值調整調整到市場清算水平時，通常使用基於市場的投入。

此外，對於包含重大不可觀察投入的衍生品，公司會進行模型或退出價格調整，以考慮到交易中存在的估值不確定性。

按公允價值計價的其他金融資產和負債的估值技巧和重大投入

除了交易現金工具、衍生品以及某些投資和貸款外，該公司還根據公允價值期權按公允價值核算其某些其他金融資產和負債。這類工具包括回購協議和幾乎所有轉售協議；借入和借出的某些證券交易；某些客户和其他應收款，包括某些保證金貸款；屬於混合金融工具的某些定期存款，包括結構性存單；幾乎所有其他有擔保融資，包括作為融資入賬的資產的轉移；某些無擔保短期和長期借款，基本上全部是混合金融工具；以及某些其他資產和負債。這些工具通常根據貼現現金流技術進行估值，該技術結合了具有合理價格透明度水平的投入，並通常被歸類為第二級，因為投入是可觀察到的。可以根據流動性、交易對手和公司的信用質量進行估值調整。用於評估公司其他金融資產和負債的重要投入如下所述。

轉售和回購協議以及借入和借出的證券。 對回售和回購協議以及借入和借出證券的估值的重要投入是資金利差、預期未來現金流的數量和時間以及利率。

客户和其他應收款。對應收賬款估值的重要投入是利率、預期未來現金流的數額和時間以及資金利差。

押金。 對定期存款估值的重要投入是利率以及未來現金流的數量和時機。用於評估混合金融工具的嵌入衍生工具的投入與用於評估公司上述其他衍生工具的投入是一致的。有關衍生工具的進一步資料見附註7，有關存款的進一步資料見附註13。

其他擔保融資。 其他擔保融資估值的重要投入是預期未來現金流的金額和時間、利率、資金利差和公司交付抵押品的公允價值(使用預期未來現金流的金額和時間、市場價格、市場收益率和復甦假設來確定)。關於其他擔保融資的進一步信息，見附註11。

無擔保短期和長期借款。 對無擔保短期和長期借款估值的重要投入是預期未來現金流的數額和時間、利率、公司的信用利差以及預付商品交易的商品價格。用於評估混合金融工具的嵌入衍生工具的投入與用於評估公司上述其他衍生工具的投入是一致的。有關衍生工具的進一步資料見附註7，有關借款的進一步資料見附註14。

其他資產和負債。 對其他資產和負債的估值的重要投入是預期未來現金流的數量和時間、利率、市場收益率、波動性和相關性投入。用於評估混合金融工具的嵌入衍生工具的投入與用於評估公司上述其他衍生工具的投入是一致的。有關衍生工具的進一步資料，請參閲附註7。

高盛2023 Form 10-K						143

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合併財務報表附註

注5.

公允價值層次結構

按公允價值計算的金融資產和負債包括按公允價值交易現金工具、衍生品以及某些投資、貸款和其他金融資產和負債。

交易現金工具

按級別計算的公允價值。下表按公允價值層次中的級別列出了交易現金工具。

百萬美元			1級			2級			3級			總計
截至2023年12月
資產
政府和機構的義務：
美國			$	85,190		$	58,862		$	–		$	144,052
非美國			61,981			25,702			91			87,774
由以下機構擔保的貸款和證券：
商業地產			–			916			45			961
住宅房地產			–			8,940			99			9,039
公司債務工具			177			37,883			1,415			39,475
州和市政義務			–			371			–			371
其他債務			80			2,086			37			2,203
股權證券			135,032			1,739			103			136,874
商品			–			5,640			1			5,641
總計			$	282,460		$	142,139		$	1,791		$	426,390
負債
政府和機構的義務：
美國			$	(26,400)		$	(32)		$	–		$	(26,432)
非美國			(50,825)			(2,343)			–			(53,168)
由以下機構擔保的貸款和證券：
商業地產			–			(27)			–			(27)
住宅房地產			–			(5)			–			(5)
公司債務工具			(124)			(15,317)			(70)			(15,511)
股權證券			(48,347)			(37)			(8)			(48,392)
商品			–			(66)			–			(66)
總計			$	(125,696)		$	(17,827)		$	(78)		$	(143,601)
截至2022年12月
資產
政府和機構的義務：
美國			$	75,598		$	31,783		$	–		$	107,381
非美國			22,794			15,238			67			38,099
由以下機構擔保的貸款和證券：
商業地產			–			1,135			66			1,201
住宅房地產			–			9,706			88			9,794
公司債務工具			249			27,555			1,238			29,042
州和市政義務			–			707			20			727
其他債務			27			2,349			153			2,529
股權證券			44,909			2,141			100			47,150
商品			–			5,907			2			5,909
總計			$	143,577		$	96,521		$	1,734		$	241,832
負債
政府和機構的義務：
美國			$	(23,339)		$	(36)		$	–		$	(23,375)
非美國			(28,537)			(2,172)			–			(30,709)
由以下機構擔保的貸款和證券：
商業地產			–			(30)			–			(30)
住宅房地產			–			(16)			–			(16)
公司債務工具			(64)			(14,217)			(61)			(14,342)
其他債務			–			(35)			(2)			(37)
股權證券			(67,591)			(488)			(1)			(68,080)
總計			$	(119,531)		$	(16,994)		$	(64)		$	(136,589)

交易現金工具包括與公司的做市或風險管理活動有關的工具。這些工具按公允價值列賬，相關公允價值損益在綜合收益表中確認。

在上表中：

•資產顯示為正數，負債顯示為負數。

•公司債務工具包括公司貸款、債務證券、可轉換債券、預付商品交易和作為擔保貸款而不是購買入賬的資產轉讓。

•其他債務包括其他資產支持證券和貨幣市場工具。

•股票證券包括公開發行的股票和交易所交易基金。

見附註4，概述公司的公允價值計量政策、估值技術和用於確定交易現金工具公允價值的重要投入。

重大的不可觀察的輸入。下表列出了3級資產的金額，以及用於評估3級交易現金工具資產的重大不可觀察投入的範圍和加權平均值。

			截至2023年12月									截至2022年12月
百萬美元			金額或 射程			加權 平均值						金額或 射程			加權平均
以房地產為抵押的貸款和證券
3級資產			$	144								$	154
產率			3.8%至26.1%			12.8		%				3.0%至36.0%			14.2		%
回收率			35.5%至76.0%			44.6		%				35.8%至76.1%			54.7		%
累計損失率			不適用			不適用						3.7%至29.9%			10.4		%
持續時間(年)			0.3至15.3			5.2						0.9至12.3			4.6
公司債務工具
3級資產			$	1,415								$	1,238
產率			2.8%至40.0%			9.3		%				1.1%至34.3%			6.9		%
回收率			7.3%至65.0%			39.4		%				11.5%至77.0%			48.0		%
持續時間(年)			0.9至11.3			3.4						0.3至20.3			4.5
其他
3級資產			$	232								$	342
產率			3.6%至31.3%			14.6		%				2.8%至47.8%			10.0		%
倍數			0.7X到4.5x			3.9x						3.3X到4.5x			4.3x
持續時間(年)			2.3至6.4			4.1						1.2至14.4			6.1

144						高盛2023 Form 10-K

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合併財務報表附註

在上表中：

•其他包括政府和機構債務、州和市政債務、其他債務、股權證券和大宗商品。

•區間是指在每一類交易現金工具的估值中使用的重大不可觀察的投入。

•加權平均數的計算方法是根據交易現金工具的相對公允價值對每一項投入進行加權。

•這些投入的範圍和加權平均值並不代表在計算任何一種交易現金工具的公允價值時使用的適當投入。例如，公司債務工具的最高回收率適合於對特定公司債務工具進行估值，但可能不適合於對任何其他公司債務工具進行估值。因此，投入的範圍並不代表第三級交易現金工具的公允價值計量的不確定性或可能的範圍。

•3級交易現金工具估值中使用的收益率、存續期或累計損失率的增加將導致公允價值計量較低，而回收率或倍數的增加將導致截至2023年12月和2022年12月的公允價值計量較高。由於每一種3級交易現金工具的不同性質，每種產品類型中投入的相互關係不一定是一致的。

•交易現金工具使用貼現現金流進行估值。

•截至2023年12月，累計損失率對房地產支持的3級貸款和證券的估值並不顯著。

級別3前滾。下表彙總了第三級交易現金工具的公允價值變動。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022
資產
期初餘額			$	1,734		$	1,889
已實現淨收益/(虧損)			154			167
未實現淨收益/(虧損)			(32)			(1,889)
購買			825			1,271
銷售額			(515)			(704)
聚落			(286)			(345)
轉到3級			167			1,680
轉出級別3			(256)			(335)
期末餘額			$	1,791		$	1,734
負債
期初餘額			$	(64)		$	(104)
已實現淨收益/(虧損)			3			18
未實現淨收益/(虧損)			(66)			65
購買			90			137
銷售額			(77)			(106)
聚落			1			5
轉到3級			(3)			(89)
轉出級別3			38			10
期末餘額			$	(78)		$	(64)

在上表中：

•公允價值變動列報截至期末被歸類為第三級的所有交易現金工具。

•未實現淨收益/(虧損)涉及在期末仍持有的現金工具的交易。

•公允價值層級之間的轉移在發生轉移的報告期開始時報告。如果一種交易現金工具在報告期內被轉移到第三級，其在該期間的全部損益被歸類為第三級。

•對於第三級交易現金工具資產，增加顯示為正金額，而減少顯示為負金額。對於第三級交易現金工具負債，增加的金額顯示為負數，而減少的金額顯示為正數。

•3級交易現金工具通常用1級和2級交易現金工具和/或1級、2級或3級衍生品進行經濟對衝。因此，歸入第三級的收益或虧損可被可歸因於第一級或第二級交易現金工具和/或第一級、第二級或第三級衍生品的收益或損失部分抵消。因此，以下3級前滾中包含的收益或損失不一定代表對公司運營結果、流動性或資本資源的整體影響。

高盛2023 Form 10-K						145

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合併財務報表附註

下表按產品類型列出了上述彙總表中所列資產的信息。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022
以房地產為抵押的貸款和證券
期初餘額			$	154		$	289
已實現淨收益/(虧損)			10			11
未實現淨收益/(虧損)			5			(11)
購買			28			51
銷售額			(57)			(127)
聚落			(16)			(26)
轉到3級			31			19
轉出級別3			(11)			(52)
期末餘額			$	144		$	154
公司債務工具
期初餘額			$	1,238		$	1,318
已實現淨收益/(虧損)			56			29
未實現淨收益/(虧損)			(26)			(111)
購買			656			607
銷售額			(277)			(372)
聚落			(201)			(247)
轉到3級			98			278
轉出級別3			(129)			(264)
期末餘額			$	1,415		$	1,238
其他
期初餘額			$	342		$	282
已實現淨收益/(虧損)			88			127
未實現淨收益/(虧損)			(11)			(1,767)
購買			141			613
銷售額			(181)			(205)
聚落			(69)			(72)
轉到3級			38			1,383
轉出級別3			(116)			(19)
期末餘額			$	232		$	342

在上表中，其他債務包括政府和機構債務、州和市政債務、其他債務、股權證券和大宗商品。

截至2023年12月的年度第3級前滾評論。第三級交易現金工具資產的已實現和未實現淨收益為#美元。122百萬美元(摺合美元154百萬美元的已實現淨收益和322023年未實現淨虧損百萬美元)包括收益#美元60在做市中報告的百萬美元和62100萬美元報告了利息收入。

2023年第三級交易現金工具資產未實現淨虧損的驅動因素並不重要。

2023年期間轉移到3級交易現金工具資產的驅動因素並不重要。

2023年轉移出3級交易現金工具資產主要反映了將某些公司債務工具和其他債務(包括在其他現金工具中)轉移到2級(在每種情況下，主要是由於市場證據，包括這些工具的市場交易提高了價格透明度)。

截至2022年12月的年度的第3級前滾評論。這個已實現和未實現淨虧損在第三級交易中，現金工具資產為$1.7230億美元(摺合美元167淨已實現收益和美元1.892022年淨未實現虧損)包括收益/(虧損)$(1.77)億美元的做市報告和美元543.8億美元報告了利息收入。

2022年第三級交易現金工具資產的未實現淨虧損主要反映了某些股權證券(包括在其他現金工具中)的損失，這主要是由廣泛的宏觀經濟和地緣政治擔憂推動的。

2022年轉移到3級交易現金工具資產主要反映了從1級和2級轉移某些股權證券(包括在其他現金工具中)和公司債務工具(在每一種情況下，主要是由於缺乏市場證據導致價格透明度降低，包括這些工具的市場交易減少)。

2022年轉移出3級交易現金工具資產主要反映了某些公司債務工具轉移到2級(主要是由於市場證據增加了價格透明度，包括這些工具的市場交易)。

146						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

衍生品

按級別計算的公允價值。下表列出了按水平和產品類型分列的衍生品總額，以及淨額結算的影響。

百萬美元			1級			2級			3級			總計
截至2023年12月
資產
利率			$	15		$	241,850		$	758		$	242,623
信用			–			9,964			2,861			12,825
貨幣			–			89,694			210			89,904
商品			–			15,393			1,449			16,842
股票			2			59,220			816			60,038
總公允價值			17			416,121			6,094			422,232
交易對手層級淨額結算			–			(319,045)			(933)			(319,978)
小計			$	17		$	97,076		$	5,161		$	102,254
跨級交易對手淨額結算												(1,411)
現金抵押品淨額結算												(49,723)
公允價值淨值												$	51,120
負債
利率			$	(14)		$	(213,861)		$	(1,197)		$	(215,072)
信用			–			(8,923)			(1,211)			(10,134)
貨幣			–			(97,436)			(168)			(97,604)
商品			–			(17,122)			(821)			(17,943)
股票			(5)			(78,222)			(1,887)			(80,114)
總公允價值			(19)			(415,564)			(5,284)			(420,867)
交易對手層級淨額結算			–			319,045			933			319,978
小計			$	(19)		$	(96,519)		$	(4,351)		$	(100,889)
跨級交易對手淨額結算												1,411
現金抵押品淨額結算												42,724
公允價值淨值												$	(56,754)
截至2022年12月
資產
利率			$	69		$	269,590		$	700		$	270,359
信用			–			9,690			2,577			12,267
貨幣			–			103,450			494			103,944
商品			–			38,331			1,609			39,940
股票			113			49,481			967			50,561
總公允價值			182			470,542			6,347			477,071
交易對手層級淨額結算			–			(358,917)			(886)			(359,803)
小計			$	182		$	111,625		$	5,461		$	117,268
跨級交易對手淨額結算												(1,079)
現金抵押品淨額結算												(56,776)
公允價值淨值												$	59,413
負債
利率			$	(32)		$	(247,871)		$	(1,159)		$	(249,062)
信用			–			(10,163)			(1,117)			(11,280)
貨幣			–			(111,840)			(332)			(112,172)
商品			–			(32,435)			(690)			(33,125)
股票			(15)			(55,240)			(1,528)			(56,783)
總公允價值			(47)			(457,549)			(4,826)			(462,422)
交易對手層級淨額結算			–			358,917			886			359,803
小計			$	(47)		$	(98,632)		$	(3,940)		$	(102,619)
跨級交易對手淨額結算												1,079
現金抵押品淨額結算												46,805
公允價值淨值												$	(54,735)

在上表中：

•總公允價值不包括交易對手淨額結算和抵押品淨額結算的影響，因此不能代表公司的風險敞口。

•交易對手淨額計入每一級別，只要應收款和應付餘額在同一級別內進行淨額結算，並計入交易對手逐級淨額結算。如果交易對手淨額結算是跨級的，則該淨額結算包括在跨級交易對手淨額結算中。

•資產顯示為正數，負債顯示為負數。

見附註4，概述公司的公允價值計量政策、估值技術和用於確定衍生品公允價值的重要投入。

重大的不可觀察的輸入。下表列出了3級衍生資產(負債)的金額，以及用於對3級衍生工具進行估值的重大不可觀察投入的範圍、平均值和中位數。

截至2023年12月

截至2022年12月

百萬美元，不包括投入

數額或範圍

平均數/中位數

數額或範圍

平均數/中位數

利率，淨額

$

(439)

$

(459)

相關性

(10)%至75%

60%/66%

(10)%至81%

61%/60%

波動性(Bps)

31至101

56/49

31至101

60/57

信貸，淨額

$

1,650

$

1,460

信用利差(BPS)

3至1,750

130/85

5至935

149/116

預付學分

0至100

26/15

(1)至100

29/18

回收率

20%至70%

43%/40%

20%至50%

40%/40%

貨幣，淨額

$

42

$

162

相關性

20%至90%

41%/43%

20%至71%

40%/23%

波動率

15%至16%

16%/16%

20%至21%

20%/20%

商品，淨額

$

628

$

919

波動率

23%至98%

42%/39%

20%至118%

50%/46%

天然氣鋪展

$(1.39)至$3.06

$(0.32)/$(0.35)

$(3.21)至$5.85

$(0.20)/ $(0.27)

油污蔓延

$(5.39)至$31.69

$15.39/$19.35

$12.68至$48.92

$20.42/ $20.36

電價

$2.72至$1,088.00

$48.15/$35.16

$3.00至$329.28

$47.19/ $39.69

股票，淨額

$

(1,071)

$

(561)

相關性

(70)%至100%

65%/71%

(75)%至100%

66%/75%

波動率

1%至106%

14%/13%

2%至74%

13%/7%

在上表中：

•資產顯示為正數，負債顯示為負數。

•範圍是指在評估每種衍生產品時使用的重大不可觀察的投入。

高盛2023 Form 10-K						147

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

•平均值代表投入的算術平均值，不按相關金融工具的相對公允價值或名義金額加權。高於中位數的平均值表明，大多數投入低於平均值。例如，信貸利差的平均值和中位數之間的差異表明，大多數投入都落在區間的較低端。

•這些投入的範圍、平均值和中位數並不代表在計算任何一種衍生工具的公允價值時使用的適當投入。例如，利率衍生品的最高相關性適合於對特定利率衍生品進行估值，但可能不適合於對任何其他利率衍生品進行估值。因此，投入的範圍並不代表第3級衍生工具的公允價值計量的不確定性或可能的範圍。

•利率、貨幣和股票衍生品使用期權定價模型進行估值，信用衍生品使用期權定價、相關性和貼現現金流模型進行估值，大宗商品衍生品使用期權定價和貼現現金流模型進行估值。

•任何一種工具的公允價值都可以使用多種估值技術來確定。例如，期權定價模型和貼現現金流模型通常一起用於確定公允價值。因此，級別3平衡包括這兩種技術。

•貨幣和股票內部的相關性包括交叉產品類型的相關性。

•天然氣價差代表每百萬英熱單位天然氣的價差。

•石油價差代表每桶石油和成品油的價差。

•電價是指每兆瓦時的電價。

無法觀察到的重要輸入範圍。以下提供了用於對公司的3級衍生工具進行估值的重大不可觀察投入範圍的信息：

•相關性。相關性範圍涵蓋一種產品類型(例如，股票指數和股票單一股票名稱)和跨產品類型(例如，利率和貨幣的相關性)以及跨地區的各種弱勢羣體。一般來説，交叉產品類型的相關性投入被用來對更復雜的工具進行估值，並且低於同一衍生產品類型內資產的相關性投入。

•波動性。波動率的範圍涵蓋了各種市場、期限和執行價格的許多低端投資者。例如，股票指數的波動率一般低於單一股票的波動率。

•信貸利差、預付信用點和回收率。信貸利差、預付信用點和回收率的範圍涵蓋了各種低端(指數和單一名稱)、地區、行業、期限和信貸質量(高收益和投資級)。這一羣體的廣泛範圍導致了重大不可觀察到的投入的範圍的寬度。

•大宗商品價格和價差。大宗商品價格和價差的範圍涵蓋了產品、到期日和交割地點的變化。

公允價值計量對重大不可觀察投入變化的敏感性。以下是對該公司公允價值3級計量的方向性敏感性的描述，這些公允價值計量單獨針對每個期間末的重大不可觀察投入的變化：

•相關性。一般而言，對於持有者受益於標的資產或指數價格(如利率、信用利差、外匯匯率、通貨膨脹率和股票價格)趨同的合同，相關性的增加會導致更高的公允價值計量。

•波動性。一般來説，對於購買的期權，波動率的增加會導致更高的公允價值計量。

•信貸利差、預付信用點和回收率。一般來説，購買的信用保護的公允價值隨着信用利差或預付信用點的增加或回收率的下降而增加。信貸利差、預付信用點和回收率與基礎參考債務的獨特風險因素密切相關，這些風險因素包括特定於參考實體的因素，如槓桿、波動性和行業；基於市場的風險因素，如基礎參考債務的借款成本或流動性；以及宏觀經濟狀況。

•大宗商品價格和價差。一般來説，對於持有者收到商品的合同，價差(由於質量或交割地點的差異而與基準指數的價格差異)或價格的增加會導致更高的公允價值計量。

由於公司的每一種3級衍生品的不同性質，投入的相互關係在每種產品類型中不一定是一致的。

148						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

級別3前滾。下表彙總了第3級衍生工具的公允價值變動。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022
3級衍生品合計，淨額
期初餘額			$	1,521		$	440
已實現淨收益/(虧損)			65			839
未實現淨收益/(虧損)			(327)			1,817
購買			366			510
銷售額			(1,420)			(1,592)
聚落			466			100
轉到3級			(90)			(482)
轉出級別3			229			(111)
期末餘額			$	810		$	1,521

在上表中：

•公允價值變動列報於期末歸類於第三級的所有衍生資產及負債。

•未實現淨收益/(損失)與期末仍持有的票據有關。

•公允價值層級之間的轉移在發生轉移的報告期開始時報告。如果衍生品在報告期內被轉移到第三級，其在該期間的全部收益或損失被歸類為第三級。

•轉入第三級的正金額和轉出第三級的負金額代表衍生資產的淨轉移。轉入第三級的負數和轉出第三級的正數是衍生負債的淨轉賬。

•如果具有1級和/或2級輸入的導數至少有一個重要的3級輸入，則將其整體歸類為3級。

•如果存在一個重要的第3級輸入，則只調整可見輸入(即第1級和第2級輸入)的全部收益或損失被歸入第3級。

•由於第1級或第2級投入的變化而被歸類為第3級的收益或虧損往往被第1級或第2級衍生工具和/或第1級、第2級和第3級交易現金工具的收益或虧損所抵消。因此，以下3級前滾中包含的收益/(損失)不一定代表對公司運營結果、流動性或資本資源的整體影響。

下表按產品類型列出了上表所列衍生品的信息。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022
利率，淨額
期初餘額			$	(459)		$	183
已實現淨收益/(虧損)			9			88
未實現淨收益/(虧損)			(78)			137
購買			85			50
銷售額			(408)			(585)
聚落			423			(20)
轉到3級			(81)			(13)
轉出級別3			70			(299)
期末餘額			$	(439)		$	(459)
信貸，淨額
期初餘額			$	1,460		$	1,854
已實現淨收益/(虧損)			(58)			217
未實現淨收益/(虧損)			274			(343)
購買			89			107
銷售額			(50)			(90)
聚落			(138)			(27)
轉到3級			(20)			(21)
轉出級別3			93			(237)
期末餘額			$	1,650		$	1,460
貨幣，淨額
期初餘額			$	162		$	(147)
已實現淨收益/(虧損)			80			95
未實現淨收益/(虧損)			(182)			270
購買			2			41
銷售額			(1)			(36)
聚落			(56)			19
轉到3級			4			(83)
轉出級別3			33			3
期末餘額			$	42		$	162
商品，淨額
期初餘額			$	919		$	438
已實現淨收益/(虧損)			(113)			(59)
未實現淨收益/(虧損)			(373)			741
購買			4			31
銷售額			(17)			(30)
聚落			68			(245)
轉到3級			122			182
轉出級別3			18			(139)
期末餘額			$	628		$	919
股票，淨額
期初餘額			$	(561)		$	(1,888)
已實現淨收益/(虧損)			147			498
未實現淨收益/(虧損)			32			1,012
購買			186			281
銷售額			(944)			(851)
聚落			169			373
轉到3級			(115)			(547)
轉出級別3			15			561
期末餘額			$	(1,071)		$	(561)

高盛2023 Form 10-K						149

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

截至2023年12月的年度第3級前滾評論。3級衍生品的已實現和未實現淨虧損為#美元。262百萬美元(摺合美元65百萬美元的已實現淨收益和327未實現淨虧損)2023年包括虧損#美元251在做市中報告的百萬美元和11在其他本金交易中報告的百萬美元。

2023年3級衍生品的未實現淨虧損主要反映了某些商品衍生品的虧損(主要是由於商品價格變化的影響)、某些貨幣衍生品的虧損(主要是由於利率下降的影響)，但被某些信用衍生品的收益部分抵消(主要是由於匯率變化和利率下降的影響)。

2023年期間向3級衍生工具的轉移主要反映若干股權衍生工具負債的轉移(主要是由於用以評估該等衍生工具的若干不可觀察到的波動率投入的透明度降低)及來自2級的若干利率衍生工具負債的轉移(主要是由於某些不可觀察到的波動率投入對該等衍生工具的估值變得重要)，但由從2級轉移的若干商品衍生資產部分抵銷(主要是由於某些不可觀察到的波動率投入對該等衍生工具的估值變得重要)。

2023年期間轉移出3級衍生品的驅動因素並不重要。

截至2022年12月的年度的第3級前滾評論。3級衍生品的已實現和未實現淨收益為$2.6630億美元(摺合美元839淨已實現收益和美元1.822022年淨未實現收益)包括收益#美元2.65億美元的做市報告和3在其他本金交易中報告的4.8億美元。

2022年3級衍生品的未實現淨收益反映了某些股票衍生品的收益(主要是由於股價下跌的影響)、某些商品衍生品的收益(主要是由於大宗商品價格上漲的影響)、某些貨幣衍生品的收益(主要是由於外匯匯率變化和利率上調的影響)以及某些利率衍生品的收益(主要是由於利率上調的影響)，但部分被某些信用衍生品的虧損(主要是由於利率上調的影響)所抵消。

2022年期間轉入3級衍生工具的資金主要反映從2級轉移某些股權衍生工具負債(主要是由於用於評估該等衍生工具的某些不可觀察到的波動性投入的透明度降低)，但被從2級轉移的某些商品衍生資產部分抵銷(主要是由於某些不可觀察到的電價投入對該等衍生工具的估值變得重要)。

2022年期間轉出3級衍生品主要反映了某些利率衍生品資產轉移到2級(主要是由於某些不可觀察到的波動性投入對這些衍生品的估值不再重要)，某些信用衍生品資產轉移到2級(主要是由於某些不可觀察到的信用價差投入對某些投資組合的淨風險不再重要)，以及某些商品衍生品資產轉移到2級(主要是由於某些不可觀察到的天然氣價差和電力價格投入對這些衍生品的估值不再重要)，部分抵銷為將若干股權衍生工具負債轉移至第2級(主要由於某些不可觀察到的波動性投入對該等衍生工具的估值不再重要)。

投資

按級別計算的公允價值。下表按公允價值層級按公允價值列賬投資。

百萬美元			1級			2級			3級			總計
截至2023年12月
政府和機構的義務：
美國			$	46,731		$	–		$	–		$	46,731
非美國			2,399			144			–			2,543
公司債務證券			160			2,299			6,533			8,992
以房地產為抵押的證券			–			2			687			689
貨幣市場工具			52			999			–			1,051
其他債務			9			14			244			267
股權證券			721			2,099			9,674			12,494
小計			$	50,072		$	5,557		$	17,138		$	72,767
對資產淨值基金的投資												3,000
總投資												$	75,767
截至2022年12月
政府和機構的義務：
美國			$	47,055		$	–		$	–		$	47,055
非美國			2,169			66			–			2,235
公司債務證券			145			2,950			7,003			10,098
以房地產為抵押的證券			–			176			827			1,003
貨幣市場工具			48			957			–			1,005
其他債務			–			3			256			259
股權證券			1,522			3,227			8,856			13,605
小計			$	50,939		$	7,379		$	16,942		$	75,260
對資產淨值基金的投資												2,941
總投資												$	78,201

有關公司的公允價值計量政策、估值技術和用於確定投資公允價值的重要輸入數據的概述，請參見附註4。

150						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

重大的不可觀察的輸入。下表呈列第三級投資的金額，以及用於對該等投資進行估值的重大不可觀察輸入數據的範圍及加權平均數。

			截至2023年12月									截至2022年12月
百萬美元			金額或 射程			加權 平均水平						量或 射程			加權 平均水平
公司債務證券
3級資產			$	6,533								$	7,003
產率			6.0%至31.0%			12.1		%				5.0%至21.8%			11.6		%
回收率			7.3%至41.2%			27.6		%				10.0%至70.0%			55.5		%
持續時間(年)			0.4至5.3			3.0						1.3至5.7			3.3
倍數			0.9X到53.3x			7.7x						1.8X到83.4x			8.3x
以房地產為抵押的證券
3級資產			$	687								$	827
產率			7.4%至18.8%			14.1		%				8.0%至20.3%			14.6		%
持續時間(年)			0.4至4.1			3.9						0.6至4.2			4.1
其他債務
3級資產			$	244								$	256
產率			7.6%至8.8%			8.2		%				5.2%至8.4%			7.4		%
股權證券
3級資產			$	9,674								$	8,856
倍數			0.5X到25.2x			8.3x						0.5X到34.3x			8.3x
貼現率/收益率			6.0%至38.5%			12.3		%				5.4%至38.5%			14.6		%
資本化率			4.5%至8.0%			5.3		%				4.0%至10.8%			5.4		%

在上表中：

•範圍是指在評估每一類投資時使用的重要的不可觀察的投入。

•加權平均值是通過用投資的相對公允價值對每一項投入進行加權來計算的。

•這些投入的範圍和加權平均值不代表在計算任何一項投資的公允價值時使用的適當投入。例如，私募股權證券的最高倍數適合於評估一種特定的私募股權證券，但可能不適合於評估任何其他私募股權證券。因此，投入的範圍並不代表第三級投資的公允價值計量的不確定性或可能的範圍。

•3級投資估值中使用的收益率、貼現率、資本化率或持續期的增加將導致公允價值計量較低，而回收率或倍數的增加將導致截至2023年12月和2022年12月的公允價值計量較高。由於每項3級投資的不同性質，每種產品類型中投入的相互關係不一定是一致的。

•公司債務證券、由房地產和其他債務債務支持的證券使用貼現現金流進行估值，股權證券使用市場可比性和貼現現金流進行估值。

•任何一種工具的公允價值都可以使用多種估值技術來確定。例如，市場可比性和貼現現金流可以一起用來確定公允價值。因此，級別3平衡包括這兩種技術。

級別3前滾。下表彙總了第3級投資的公允價值變動。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022
期初餘額			$	16,942		$	13,902
已實現淨收益/(虧損)			463			563
未實現淨收益/(虧損)			(722)			(1,649)
購買			1,651			2,362
銷售額			(1,186)			(1,514)
聚落			(1,762)			(1,995)
轉到3級			2,918			6,345
轉出級別3			(1,166)			(1,072)
期末餘額			$	17,138		$	16,942

在上表中：

•公允價值變動列報截至期末被歸類為第三級的所有投資。

•未實現淨收益/(虧損)是指在期末仍持有的投資。

•公允價值層級之間的轉移在發生轉移的報告期開始時報告。如果一項投資在報告期內轉移到第三級，則該投資在該期間的全部收益或損失被歸類為第三級。

•對於第三級投資，增加的金額顯示為正金額，而減少的金額顯示為負金額。

高盛2023 Form 10-K						151

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

下表按產品類型列出了上述彙總表所列投資的信息。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022
公司債務證券
期初餘額			$	7,003		$	4,527
已實現淨收益/(虧損)			360			352
未實現淨收益/(虧損)			1			(173)
購買			590			1,007
銷售額			(458)			(125)
聚落			(1,110)			(1,117)
轉到3級			755			2,790
轉出級別3			(608)			(258)
期末餘額			$	6,533		$	7,003
以房地產為抵押的證券
期初餘額			$	827		$	1,078
已實現淨收益/(虧損)			12			42
未實現淨收益/(虧損)			(166)			(338)
購買			58			199
銷售額			(148)			(169)
聚落			(62)			(320)
轉到3級			171			344
轉出級別3			(5)			(9)
期末餘額			$	687		$	827
其他債務
期初餘額			$	256		$	382
已實現淨收益/(虧損)			4			12
未實現淨收益/(虧損)			–			(5)
購買			2			25
銷售額			–			(6)
聚落			(18)			(147)
轉出級別3			–			(5)
期末餘額			$	244		$	256
股權證券
期初餘額			$	8,856		$	7,915
已實現淨收益/(虧損)			87			157
未實現淨收益/(虧損)			(557)			(1,133)
購買			1,001			1,131
銷售額			(580)			(1,214)
聚落			(572)			(411)
轉到3級			1,992			3,211
轉出級別3			(553)			(800)
期末餘額			$	9,674		$	8,856

截至2023年12月的年度第3級前滾評論. 第三級投資的已實現和未實現淨虧損為#美元259百萬美元(摺合美元463百萬美元的已實現淨收益和722未實現淨虧損)2023年包括收益/(虧損)$(820)在其他本金交易中報告的百萬美元和美元561100萬美元報告了利息收入。

2023年第三級投資的未實現淨虧損主要反映了某些股權證券和房地產支持證券的虧損(每種情況都主要是由於商業房地產市場持續疲軟所致)。

2023年轉入3級投資主要反映了某些股權證券和公司債務證券從2級轉移(在每一種情況下，主要是由於缺乏市場證據導致價格透明度降低，包括這些工具的市場交易減少，以及某些不可觀察到的收益投入對這些工具的估值變得重要)。

2023年轉出3級投資主要反映了將某些公司債務證券轉移到2級(主要是由於市場證據，包括這些工具的市場交易，以及某些不可觀察到的收益率投入對這些工具的估值變得不那麼重要而提高了價格透明度)，以及將某些股權證券轉移到2級(主要是由於市場證據，包括這些工具的市場交易，提高了價格透明度)。

截至2022年12月的年度的第3級前滾評論。第三級投資的已實現和未實現淨虧損為#美元1.0930億美元(摺合美元563淨已實現收益和美元1.652022年淨未實現虧損)包括收益/(虧損)$(1.52)在其他本金交易中報告的20億美元和4333.8億美元報告了利息收入。

2022年第三級投資的未實現淨虧損主要反映了某些股權證券和公司債務證券(在每一種情況下，主要是由於宏觀經濟和地緣政治方面的擔憂)以及由房地產支持的證券(主要是由於利率上升)的損失。

2022年期間轉入3級投資的主要是從2級轉移某些股權證券和公司債務證券(在每種情況下，主要是由於缺乏市場證據導致價格透明度降低，包括這些工具的市場交易減少)，以及從2級轉移某些公司債務證券(由於某些不可觀察到的收益和持續期投入對這些工具的估值變得重要)。

2022年轉移出3級投資主要反映了某些股權證券和公司債務證券轉移到2級(在每種情況下，主要是由於市場證據增加了價格透明度，包括這些工具的市場交易，以及某些不可觀察到的收益和持續期投入對這些工具的估值不再重要)。

152						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

貸款

按級別計算的公允價值。下表按公允價值等級按公允價值期權按公允價值計入為投資持有的貸款。

百萬美元			1級			2級			3級			總計
截至2023年12月
貸款類型
公司			$	–		$	415		$	344		$	759
房地產：
商業廣告			–			360			203			563
住宅			–			4,087			58			4,145
其他抵押品			–			775			136			911
其他			–			46			82			128
總計			$	–		$	5,683		$	823		$	6,506
截至2022年12月
貸款類型
公司			$	–		$	359		$	637		$	996
房地產：
商業廣告			–			435			711			1,146
住宅			–			4,437			74			4,511
其他抵押			–			576			140			716
其他			–			11			275			286
總計			$	–		$	5,818		$	1,837		$	7,655

選擇公允價值計量選擇權的持作投資貸款公允價值變動產生的收益/（虧損）為（532023年的百萬美元和（367）2022年的百萬。該等收益╱（虧損）已計入其他主要交易。

重大的不可觀察的輸入。下表呈列第三級貸款的金額，以及用於對該等貸款進行估值的重大不可觀察輸入數據的範圍及加權平均數。

			截至2023年12月									截至2022年12月
百萬美元			金額或 射程			加權 平均水平						金額或 射程			加權 平均水平
公司
3級資產			$	344								$	637
產率			8.0%至17.1%			10.5		%				4.1%至26.9%			9.6		%
回收率			2.0%至95.0%			74.0		%				23.1%至95.0%			66.0		%
持續時間(年)			0.7至2.3			1.7						1.6至3.3			2.6
房地產
3級資產			$	261								$	785
產率			5.0%至21.4%			18.1		%				3.0%至27.0%			16.1		%
回收率			5.3%至99.2%			66.0		%				3.6%至66.2%			54.4		%
持續時間(年)			0.5至6.2			1.6						0.6至6.7			2.5
其他抵押品
3級資產			$	136								$	140
產率			5.6%至8.7%			6.1		%				5.8%至12.7%			7.7		%
持續時間(年)			不適用			不適用						2.5至2.9			2.7
其他
3級資產			$	82								$	275
產率			7.3%至13.5%			9.6		%				9.4%至10.0%			9.9		%
持續時間(年)			3.6至5.2			4.2						不適用			不適用

在上表中：

•範圍是指在評估每種類型的貸款時使用的重要的不可觀察的投入。

•加權平均值是通過按貸款的相對公允價值對每一項投入進行加權來計算的。

•這些投入的範圍和加權平均值不代表在計算任何一筆貸款的公允價值時使用的適當投入。例如，房地產貸款的最高收益率適合於評估特定的房地產貸款，但可能不適合於評估任何其他房地產貸款。因此，投入的範圍並不代表3級貸款公允價值計量的不確定性或可能的範圍。

•3級貸款估值中使用的收益率或期限的增加將導致公允價值計量較低，而回收率的增加將導致截至2023年12月和2022年12月的公允價值計量較高。由於每一種3級貸款的不同性質，每種產品類型中投入的相互關係不一定是一致的。

•貸款使用貼現現金流進行估值。

•截至2023年12月，與其他抵押貸款有關的持續時間的重大不可觀察投入沒有一個範圍(也沒有加權平均值)，因為它與單一頭寸有關。因此，這種無法觀察到的輸入不包括在上表中。

•截至2022年12月，與其他貸款有關的期限的重大不可觀察投入沒有一個範圍(也沒有加權平均值)，因為它與購買的單一期限循環貸款組合有關。因此，這種無法觀察到的輸入不包括在上表中。

高盛2023 Form 10-K						153

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

級別3前滾。下表彙總了3級貸款的公允價值變動。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022
期初餘額			$	1,837		$	2,354
已實現淨收益/(虧損)			26			82
未實現淨收益/(虧損)			(169)			(129)
購買			53			113
銷售額			(540)			(82)
聚落			(318)			(403)
轉到3級			2			236
轉出級別3			(68)			(334)
期末餘額			$	823		$	1,837

在上表中：

•公允價值變動列報截至期末被歸類為第三級的貸款。

•未實現淨收益/(虧損)涉及期末仍持有的貸款。

•購入額包括原產地購進和二次購進。

•公允價值層級之間的轉移在發生轉移的報告期開始時報告。如果一筆貸款在報告期內被轉移到第三級，則該貸款在該期間的全部損益被歸類為第三級。

下表按貸款類型列出了上述彙總表所列貸款的信息。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023						2022
公司
期初餘額			$	637					$	672
已實現淨收益/(虧損)			10						29
未實現淨收益/(虧損)			(124)						(40)
購買			10						27
銷售額			(47)						(74)
聚落			(113)						(95)
轉到3級			2						121
轉出級別3			(31)						(3)
期末餘額			$	344					$	637
房地產
期初餘額			$	785					$	1,188
已實現淨收益/(虧損)			11						45
未實現淨收益/(虧損)			(42)						(108)
購買			7						65
銷售額			(272)						(8)
聚落			(192)						(233)
轉到3級			–						102
轉出級別3			(36)						(266)
期末餘額			$	261					$	785
其他抵押品
期初餘額			$	140					$	229
已實現淨收益/(虧損)			1						3
未實現淨收益/(虧損)			(6)						(2)
購買			5						3
銷售額			(2)						–
聚落			(2)						(55)
轉到3級			–						13
轉出級別3			–						(51)
期末餘額			$	136					$	140
其他
期初餘額			$	275					$	265
已實現淨收益/(虧損)			4						5
未實現淨收益/(虧損)			3						21
購買			31						18
銷售額			(219)						–
聚落			(11)						(20)
轉出級別3			(1)						(14)
期末餘額			$	82					$	275

154						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

截至2023年12月的年度第3級前滾評論。這個已實現和未實現淨虧損第三級貸款，143百萬美元(摺合美元26百萬美元的已實現淨收益和169未實現淨虧損)2023年包括收益/(虧損)$(152)在其他本金交易中報告的百萬美元和美元9100萬美元報告了利息收入。

2023年第三級貸款的未變現虧損淨額主要反映公司貸款的虧損（主要由公司特定事件驅動）。

於二零二三年，轉入及轉出第三級貸款的驅動因素並不重大。

截至2022年12月的年度的第3級前滾評論。第三級貸款的已實現和未實現損失淨額47百萬美元(摺合美元82百萬美元的已實現淨收益和1292022年未實現虧損淨額）包括收益╱（虧損）美元（78)在其他本金交易中報告的百萬美元和美元31100萬美元報告了利息收入。

二零二二年第三級貸款的未變現虧損淨額主要反映若干以房地產為抵押的貸款的虧損（主要由於利率上升的影響）。

於二零二二年轉撥至第三級貸款主要反映若干企業貸款及房地產抵押貸款自第二級轉撥（在每種情況下，主要由於缺乏市場證據導致價格透明度降低，包括該等工具的市場交易減少）。

2022年從第三級貸款轉出主要反映以房地產為抵押的若干貸款轉撥至第二級（主要由於市場證據（包括該等工具的市場交易）令價格透明度增加）。

其他金融資產和負債

按級別計算的公允價值。下表按公允價值層級列示按公允價值計算的其他金融資產及負債，基本上所有資產及負債均按公允價值選擇按公允價值入賬。

百萬美元			1級			2級			3級			總計
截至2023年12月
資產
轉售協議			$	–		$	223,543		$	–		$	223,543
借入的證券			–			44,930			–			44,930
客户和其他應收款			–			23			–			23
其他資產			–			179			187			366
總計			$	–		$	268,675		$	187		$	268,862
負債
存款			$	–		$	(26,723)		$	(2,737)		$	(29,460)
回購協議			–			(249,887)			–			(249,887)
借出證券			–			(8,934)			–			(8,934)
其他擔保融資			–			(10,532)			(2,022)			(12,554)
無擔保借款：
短期			–			(40,538)			(5,589)			(46,127)
長期的			–			(72,562)			(13,848)			(86,410)
其他負債			–			(187)			(79)			(266)
總計			$	–		$	(409,363)		$	(24,275)		$	(433,638)
截至2022年12月
資產
轉售協議			$	–		$	225,117		$	–		$	225,117
借入的證券			–			38,578			–			38,578
客户和其他應收款			–			25			–			25
其他資產			–			71			74			145
總計			$	–		$	263,791		$	74		$	263,865
負債
存款			$	–		$	(13,003)		$	(2,743)		$	(15,746)
回購協議			–			(110,349)			–			(110,349)
借出證券			–			(4,372)			–			(4,372)
其他擔保融資			–			(10,914)			(1,842)			(12,756)
無擔保借款：
短期			–			(35,641)			(4,090)			(39,731)
長期的			–			(63,081)			(10,066)			(73,147)
其他負債			–			(74)			(85)			(159)
總計			$	–		$	(237,434)		$	(18,826)		$	(256,260)

在上表中，資產顯示為正數，負債顯示為負數。

見附註4，概述公司的公允價值計量政策、估值技術和用於確定其他金融資產和負債的公允價值的重要投入。

高盛2023 Form 10-K						155

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

重大的不可觀察的輸入。關於用於對截至2023年12月和2022年12月的第三級其他金融資產和負債按公允價值進行估值的重大不可觀察投入的信息，見下文。

其他擔保融資。用於評估3級其他擔保融資的重大不可觀察投入的範圍和加權平均值如下。這些範圍和加權平均值排除了僅與單一工具相關的不可觀察到的輸入，因此沒有意義。

截至2023年12月：

•收益率：6.7%至11.3%(加權平均值：8.5%)

•持續時間：0.1至4.5年份(加權平均數：0.9年)

截至2022年12月：

•收益率：4.5%至9.4%(加權平均值：5.9%)

•持續時間：0.6至5.1年份(加權平均數：2.2年)

一般而言，收益率或存續期增加（單獨而言）將導致期末公平值計量減少。由於第3級其他擔保融資的性質各不相同，此類融資的投入相互關係不一定一致。有關其他有抵押融資的進一步資料，請參閲附註11。

存款、無抵押借款及其他資產和負債。 公司的絕大部分存款、無抵押短期和長期借款以及分類為第三級的其他資產和負債均為混合金融工具。由於用於混合金融工具估值的重大不可觀察輸入數據主要與該等按金、無抵押借貸及其他資產及負債的嵌入式衍生工具部分有關，因此該等不可觀察輸入數據已納入公司的衍生工具披露。有關其他資產的進一步資料，請參閲附註12;有關按金的進一步資料，請參閲附註13;有關無抵押借款的進一步資料，請參閲附註14;有關其他負債的進一步資料，請參閲附註15。

級別3前滾。下表呈列按公平值入賬之第三級其他金融資產及負債之公平值變動概要。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022
資產
期初餘額			$	74		$	–
已實現淨收益/(虧損)			(2)			–
未實現淨收益/(虧損)			95			65
購買			20			9
期末餘額			$	187		$	74
負債
期初餘額			$	(18,826)		$	(23,567)
已實現淨收益/(虧損)			(212)			(311)
未實現淨收益/(虧損)			(1,667)			4,459
發行			(8,153)			(10,090)
聚落			8,298			10,255
轉到3級			(4,542)			(1,851)
轉出級別3			827			2,279
期末餘額			$	(24,275)		$	(18,826)

在上表中：

•公允價值變動列報截至期末歸類於第三級的所有其他金融資產和負債。

•未實現淨收益/(損失)是指在期末仍持有的其他金融資產和負債。

•公允價值層級之間的轉移在發生轉移的報告期開始時報告。如果一種金融工具在報告期內被轉移到第三級，則該金融工具在該期間的全部損益被歸類為第三級。

•對於第三級其他金融資產，增加顯示為正金額，而減少顯示為負金額。對於第三級其他金融負債，增加顯示為負數，而減少顯示為正數。

•第三級其他金融資產和負債通常用交易性資產和負債進行經濟對衝。因此，歸入第三級的收益或損失可以被歸因於第一、第二或第三級交易資產和負債的收益或損失部分抵消。因此，以下3級前滾中包含的收益或損失不一定代表對公司運營結果、流動性或資本資源的整體影響。

156						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

下表按合併資產負債表項目列出了上表彙總表所列負債的信息。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022
存款
期初餘額			$	(2,743)		$	(3,613)
已實現淨收益/(虧損)			(2)			(5)
未實現淨收益/(虧損)			(140)			391
發行			(506)			(937)
聚落			773			1,264
轉到3級			(153)			(13)
轉出級別3			34			170
期末餘額			$	(2,737)		$	(2,743)
其他擔保融資
期初餘額			$	(1,842)		$	(2,566)
已實現淨收益/(虧損)			(19)			(12)
未實現淨收益/(虧損)			(50)			31
發行			(657)			(621)
聚落			1,479			850
轉到3級			(941)			(110)
轉出級別3			8			586
期末餘額			$	(2,022)		$	(1,842)
無擔保短期借款
期初餘額			$	(4,090)		$	(7,829)
已實現淨收益/(虧損)			(36)			(112)
未實現淨收益/(虧損)			(563)			730
發行			(4,315)			(3,497)
聚落			3,418			6,201
轉到3級			(281)			(265)
轉出級別3			278			682
期末餘額			$	(5,589)		$	(4,090)
無擔保長期借款
期初餘額			$	(10,066)		$	(9,413)
已實現淨收益/(虧損)			(155)			(182)
未實現淨收益/(虧損)			(914)			3,246
發行			(2,675)			(5,035)
聚落			2,622			1,940
轉到3級			(3,167)			(1,463)
轉出級別3			507			841
期末餘額			$	(13,848)		$	(10,066)
其他負債
期初餘額			$	(85)		$	(146)
未實現淨收益/(虧損)			–			61
聚落			6			–
期末餘額			$	(79)		$	(85)

截至2023年12月的年度第3級前滾評論。第三級其他金融負債已實現和未實現損失淨額#美元1.88億美元(摺合美元212百萬美元的已實現淨虧損和1.672023年未實現淨虧損10億美元)包括虧損#美元1.4110億美元的做市報告，美元23在其他本金交易中報告的百萬美元和$22百萬美元，在綜合收益表中報告利息支出，以及#美元427在綜合全面收益表中的債務估值調整中報告的百萬美元。

2023年第三級其他金融負債的未實現淨虧損主要反映了無擔保長期和短期借款中包括的某些混合金融工具的損失(主要是由於全球股票價格上漲)。

2023年轉移到3級其他金融負債主要反映了從2級向無擔保長期借款中包括的某些混合金融工具的轉移(主要是由於用於對這些工具進行估值的某些信用利差和波動性投入的價格透明度降低)，以及從2級向某些其他有擔保融資的轉移(主要是由於用於對這些工具進行估值的某些收益率和期限投入的價格透明度降低)。

2023年年內轉出3級其他金融負債令人驚訝地反映了某些包括在無擔保長期和短期借款中的混合金融工具達到2級(主要是由於用於對這些工具進行估值的某些波動率投入的價格透明度增加)。

截至2022年12月的年度的第3級前滾評論。第三級其他金融負債的已實現和未實現淨收益#美元4.1530億美元(摺合美元3111億美元的已實現淨虧損和4.46未實現淨收益)2022年包括收益/(虧損)$3.60在做市中報告的140億美元，64在其他本金交易中報告的2.5億美元和(21)在合併損益表中列報利息支出1.8億美元，以及5031000萬美元在綜合全面收益表中報告的債務估值調整。

2022年第三級其他金融負債的未實現淨收益主要反映了無擔保長期和短期借款中包括的某些混合金融工具的收益(主要是由於全球股票價格下跌和利率上升)。

2022年期間轉入第3級的其他金融負債主要反映了從第2級無擔保長期和短期借款中包括的某些混合金融工具的轉移(主要是由於用於對這些工具進行估值的某些波動性和相關性投入的透明度降低)。

2022年期間轉出3級其他金融負債主要反映了將無擔保長期和短期借款中包括的某些混合金融工具轉移到2級(主要是由於某些波動性和用於對這些工具進行估值的相關投入的價格透明度增加)，以及將某些其他有擔保融資轉移到2級(主要是由於某些不可觀察到的收益和久期投入對這些工具的估值不再重要)。

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合併財務報表附註

注6.

交易資產和負債

交易資產和負債包括交易與公司的做市或風險管理活動有關的現金工具和衍生品。這些資產和負債按公允價值期權或其他美國公認會計原則按公允價值列賬，相關公允價值損益一般在綜合收益表中確認。

下表列出了交易資產和負債的摘要。

			交易						交易
百萬美元			資產						負債
截至2023年12月
交易現金工具			$	426,390					$	143,601
衍生品			51,120						56,754
總計			$	477,510					$	200,355
截至2022年12月
交易現金工具			$	241,832					$	136,589
衍生品			59,413						54,735
總計			$	301,245					$	191,324

有關現金工具交易的詳細信息，請參閲附註5；有關衍生品的詳細信息，請參閲附註7。

做市的得失

下表按主要產品類型列出做市收入。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023						2022						2021
利率			$	4,437					$	(4,890)					$	(2,664)
信用			1,141						1,095						1,739
貨幣			2,827						11,662						5,627
股票			7,938						7,734						8,459
商品			1,895						3,033						2,196
總計			$	18,238					$	18,634					$	15,357

在上表中：

•損益包括已實現損益和未實現損益。損益不包括相關利息收入和利息支出。有關利息收入和利息支出的詳細信息，請參閲附註23。

•包括在做市交易中的收益/(損失)主要與公司的交易資產和負債有關，包括衍生和非衍生金融工具。

•收益/(損失)不代表公司管理其業務活動的方式，因為公司的許多做市和客户便利戰略利用各種產品類型的金融工具。因此，一種產品類型的收益或虧損往往抵消了其他產品類型的收益或虧損。例如，該公司所有產品類型的大多數較長期衍生品對利率的變化都很敏感，可能會通過利率掉期在經濟上進行對衝。同樣，該公司各種產品類型的現金工具和衍生品交易的很大一部分都有外幣敞口，可能在經濟上通過外幣合同進行對衝。

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合併財務報表附註

注7.

衍生工具和套期保值活動

衍生活動

衍生品是從標的資產價格、指數、參考利率和其他投入，或這些因素的組合中獲得價值的工具。衍生品可以在交易所(交易所交易)交易，也可以是私下協商的合約，通常被稱為場外衍生品。該公司的某些場外衍生品是通過中央清算對手(場外清算)進行清算和結算的，而其他一些是兩個交易對手(雙邊場外交易)之間的雙邊合同。

做市商。作為做市商，公司進行衍生產品交易，為客户提供流動資金，並促進客户風險的轉移和對衝。在這一角色中，公司通常充當委託人，並被要求投入資本提供執行，並維持做市頭寸，以響應或預期客户的需求。

風險管理。該公司還參與衍生品交易，以積極管理其做市和投融資活動所產生的風險敞口。在許多情況下，該公司的持有量和風險敞口是在投資組合或特定風險的基礎上進行對衝的，而不是逐個工具。這種經濟對衝的抵消影響反映在與相關收入相同的業務部門中。此外，根據美國公認會計準則，該公司可能會進入被指定為對衝的衍生品。這些衍生品被用來管理某些固定利率無擔保借款和存款以及某些歸類為可供出售的美國和非美國政府證券的利率風險、某些可供出售證券的外匯風險以及對某些非美國業務的淨投資。

該公司進行各種類型的衍生品交易，包括：

•期貨和遠期合約。承諾交易對手將來購買或出售金融工具、商品或貨幣的合同。

•互換。要求交易對手交換現金流的合同，如貨幣或利息支付流。交換的金額是基於合同的具體條款，涉及特定的利率、金融工具、商品、貨幣或指數。

•選項。期權購買者有權但沒有義務在規定的時間內以規定的價格向期權持有人購買或出售金融工具、商品或貨幣的合同。

當根據可強制執行的淨額結算協議(交易對手淨額結算)存在法定抵銷權時，衍生品按交易對手淨額(即特定交易對手的衍生產品資產和負債的應付或應收淨額)進行報告。衍生工具按公允價值入賬，扣除根據可強制執行的信貸支持協議(現金抵押品淨額結算)收到或過帳的現金抵押品。衍生資產包括在交易資產和衍生品負債包括在貿易負債. 已實現和未實現損益未被指定為套期保值的衍生工具包括於做市交易(包括固定收益、貨幣及商品(FICC)及環球銀行及市場內的股票的衍生工具)，以及其他主要交易(包括投資銀行手續費及環球銀行及市場內的其他衍生工具，以及資產及財富管理的衍生工具)。在2023年和2022年，該公司幾乎所有的衍生品都被納入了Global Banking&Markets。

高盛2023 Form 10-K						159

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合併財務報表附註

下表按主要產品類別列出衍生工具合約的公允價值總額及名義金額、綜合資產負債表中交易對手及現金抵押品的淨額，以及根據不符合美國公認會計原則下的淨額準則的可執行信貸支持協議入賬及收取的現金及證券抵押品。

			截至2023年12月									截至2022年12月
百萬美元			導數 三種資產			導數 --負債						導數 三種資產			導數 --負債
未計入套期保值
交易所交易			$	3,401		$	1,129					$	675		$	1,385
場外交易--清盤			67,815			64,490						74,297			72,979
雙邊場外交易			171,109			149,444						195,052			174,687
總利率			242,325			215,063						270,024			249,051
場外交易--清盤			1,271			1,533						1,516			1,802
雙邊場外交易			11,554			8,601						10,751			9,478
總學分			12,825			10,134						12,267			11,280
交易所交易			708			15						1,041			22
場外交易--清盤			1,033			1,632						520			589
雙邊場外交易			88,158			95,742						102,301			111,276
貨幣總數			89,899			97,389						103,862			111,887
交易所交易			5,468			5,998						9,225			9,542
場外交易--清盤			635			711						698			838
雙邊場外交易			10,739			11,234						30,017			22,745
商品總量			16,842			17,943						39,940			33,125
交易所交易			31,315			39,247						26,302			26,607
場外交易--清盤			122			171						685			19
雙邊場外交易			28,601			40,696						23,574			30,157
總股本			60,038			80,114						50,561			56,783
小計			421,929			420,643						476,654			462,126
作為對衝入賬
雙邊場外交易			298			9						335			11
總利率			298			9						335			11
場外交易--清盤			–			7						29			29
雙邊場外交易			5			208						53			256
貨幣總數			5			215						82			285
小計			303			224						417			296
總公允價值			$	422,232		$	420,867					$	477,071		$	462,422
綜合資產負債表中的抵銷
交易所交易			$	(32,722)		$	(32,722)					$	(31,229)		$	(31,229)
場外交易--清盤			(67,272)			(67,272)						(75,349)			(75,349)
雙邊場外交易			(221,395)			(221,395)						(254,304)			(254,304)
交易對手淨額結算			(321,389)			(321,389)						(360,882)			(360,882)
場外交易--清盤			(1,335)			(486)						(1,388)			(406)
雙邊場外交易			(48,388)			(42,238)						(55,388)			(46,399)
現金抵押品淨額結算			(49,723)			(42,724)						(56,776)			(46,805)
總金額抵銷			$	(371,112)		$	(364,113)					$	(417,658)		$	(407,687)
包括在綜合資產負債表內
交易所交易			$	8,170		$	13,667					$	6,014		$	6,327
場外交易--清盤			2,269			786						1,008			501
雙邊場外交易			40,681			42,301						52,391			47,907
總計			$	51,120		$	56,754					$	59,413		$	54,735
未在綜合資產負債表中抵銷
現金抵押品			$	(877)		$	(2,732)					$	(298)		$	(1,887)
證券抵押品			(13,425)			(6,516)						(15,229)			(4,329)
總計			$	36,818		$	47,506					$	43,886		$	48,519

			截至12月的名義金額
百萬美元			2023			2022
未計入套期保值
交易所交易			$	3,854,689		$	4,241,937
場外交易--清盤			16,007,915			13,104,682
雙邊場外交易			12,390,595			11,137,127
總利率			32,253,199			28,483,746
交易所交易			299			369
場外交易--清盤			498,720			529,543
雙邊場外交易			619,975			577,542
總學分			1,118,994			1,107,454
交易所交易			11,586			9,012
場外交易--清盤			268,293			150,561
雙邊場外交易			6,363,700			5,304,069
貨幣總數			6,643,579			5,463,642
交易所交易			306,787			341,526
場外交易--清盤			3,323			3,188
雙邊場外交易			199,270			255,208
商品總量			509,380			599,922
交易所交易			1,564,341			1,107,659
場外交易--清盤			1,487			1,639
雙邊場外交易			1,204,140			1,026,736
總股本			2,769,968			2,136,034
小計			43,295,120			37,790,798
作為對衝入賬
場外交易--清盤			241,160			257,739
雙邊場外交易			2,914			3,156
總利率			244,074			260,895
場外交易--清盤			1,227			2,048
雙邊場外交易			9,130			7,701
貨幣總數			10,357			9,749
小計			254,431			270,644
名義金額共計			$	43,549,551		$	38,061,442

在上表中：

•總公允價值不包括交易對手淨額和抵押品的影響，因此不能代表公司的風險敞口。

•如果公司已根據信貸支持協議收到或發佈抵押品，但尚未確定此類協議可強制執行，則相關抵押品尚未淨額結算。

•名義金額代表長期和短期衍生品合約總額，表示公司衍生產品活動的數量，並不代表預期損失。

•衍生工具公允價值總額，包括下列衍生工具資產$8.98十億截至2023年12月和美元10.08截至2022年12月，a發送衍生負債#美元16.03截至2023年12月的10億美元和12.71截至2022年12月，這些資產不受可執行的淨額結算協議的約束，或受公司尚未確定可執行的淨額結算協議的約束。

160						高盛2023 Form 10-K

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合併財務報表附註

場外衍生品

下表按期限和主要產品類型列出場外衍生品資產和負債。

百萬美元			少於 -1年			1 - 5 五年			超過5年			總計
截至2023年12月
資產
利率			$	9,511		$	12,178		$	49,045		$	70,734
信用			1,814			3,283			1,961			7,058
貨幣			9,117			7,579			5,479			22,175
商品			2,993			2,574			1,451			7,018
股票			6,625			3,155			1,655			11,435
交易對手在男高音上的淨額結算			(3,046)			(2,765)			(3,648)			(9,459)
小計			$	27,014		$	26,004		$	55,943		$	108,961
跨男高音交易對手淨額結算												(16,288)
現金抵押品淨額結算												(49,723)
場外衍生品資產總額												$	42,950
負債
利率			$	11,952		$	15,972		$	17,540		$	45,464
信用			792			2,508			1,067			4,367
貨幣			15,335			7,934			7,299			30,568
商品			2,526			3,643			1,419			7,588
股票			10,183			10,048			3,340			23,571
交易對手在男高音上的淨額結算			(3,046)			(2,765)			(3,648)			(9,459)
小計			$	37,742		$	37,340		$	27,017		$	102,099
跨男高音交易對手淨額結算												(16,288)
現金抵押品淨額結算												(42,724)
場外衍生負債總額												$	43,087
截至2022年12月
資產
利率			$	5,509		$	16,963		$	53,943		$	76,415
信用			921			2,622			2,142			5,685
貨幣			12,284			7,819			7,085			27,188
商品			10,525			7,513			2,574			20,612
股票			5,346			4,007			1,782			11,135
交易對手在男高音上的淨額結算			(2,661)			(3,942)			(4,830)			(11,433)
小計			$	31,924		$	34,982		$	62,696		$	129,602
跨男高音交易對手淨額結算												(19,427)
現金抵押品淨額結算												(56,776)
場外衍生品資產總額												$	53,399
負債
利率			$	9,351		$	23,589		$	21,467		$	54,407
信用			993			2,635			1,071			4,699
貨幣			18,987			8,736			8,712			36,435
商品			6,400			6,135			945			13,480
股票			7,629			7,249			2,174			17,052
交易對手在男高音上的淨額結算			(2,661)			(3,942)			(4,830)			(11,433)
小計			$	40,699		$	44,402		$	29,539		$	114,640
跨男高音交易對手淨額結算												(19,427)
現金抵押品淨額結算												(46,805)
場外衍生負債總額												$	48,408

在上表中：

•年期乃根據餘下合約到期日釐定。

•同一產品類型和期限類別內的交易對手淨額結算包括在該產品類型和期限類別內。

•同一基調類別內所有產品類型的交易對手淨額結算包括在基期內的交易對手淨額結算中。如果交易對手淨額結算是跨男高音類別的，則該淨額結算包括在跨男高音交易對手淨額結算中。

有關公司公允價值計量政策、估值技術和用於確定衍生品公允價值的重要投入的概述，請參閲附註4；有關公允價值層次內衍生品的信息，請參閲附註5。

信用衍生品

該公司參與了廣泛的信用衍生品交易，以促進客户交易，並管理與做市和投資融資活動相關的信用風險。信用衍生品是根據公司的淨風險頭寸積極管理的。信用衍生品通常是單獨協商的合同，可以有各種結算和支付約定。信用事件包括無法支付、破產、債務加速、重組、否認和參考實體的解散。

該公司簽訂了以下類型的信用衍生品：

•信用違約互換。單一名稱信用違約互換保護買方免受一種或多種債券、貸款或抵押貸款(參考債務)本金的損失，因為參考債務的發行人發生了信用事件。保護買方向賣方支付初始保險費或定期保險費，並在合同期內獲得保護。如果不存在合同規定的信用事件，則保護賣方不向買方付款。如果發生信用事件，要求保護賣方向買方支付按照合同條款計算的款項。

•信貸選擇。在信用期權中，期權賣方承擔以特定價格或信用價差買入或賣出參考債務的義務。期權購買者購買權利，但不承擔義務，出售參考義務，或購買它，期權賣方。信貸選擇權之付款取決於特定信貸息差或參考責任之價格。

高盛2023 Form 10-K						161

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合併財務報表附註

•信用指數、籃子和份額。 信用衍生品可以參考一籃子單一名稱的信用違約掉期或基礎廣泛的指數。如果一個信用事件發生在一個基礎的參考義務，保護賣方支付保護買方。付款通常是基於相關違約參考債務的交易總名義金額的按比例部分。在某些交易中，一籃子或指數的信用風險被分為不同的部分（份額），每個部分都有不同的從屬級別。最初級的部分覆蓋最初的違約，一旦損失超過這些初級部分的名義金額，任何多餘的損失都由下一個最高級的部分覆蓋。

•總回報互換。總回報掉期將與參考義務的經濟表現有關的風險從保護買方轉移到保護賣方。一般而言，保障買方收取浮動利率及保障，以防止參考債務的公平值出現任何減少，而保障賣方收取與參考債務有關的現金流量，加上參考債務的公平值的任何增加。

公司主要通過與相同的底層交易者簽訂抵消購買的信用衍生工具來經濟地對衝其對書面信用衍生工具的風險。該公司購買的信用衍生品交易基本上都是與金融機構進行的，並受到嚴格的抵押品門檻的限制。此外，於發生指定觸發事件時，商號可接管某特定書面信貸衍生工具的相關參考責任，並因此可於參考責任清盤時，於違約時收回相關參考責任的金額。

下表呈列有關信貸衍生工具的資料。

			基礎資產的信用利差（基點）
百萬美元			0 - 250			251 -  500			501 -  1,000			更大 比  1,000			總計
截至2023年12月
按年期劃分的書面信貸衍生工具的最高支付額/名義金額
不到1年			$	126,667		$	12,594		$	892		$	3,611		$	143,764
1-5年			324,577			11,371			5,613			5,802			347,363
超過5年			30,406			1,316			671			249			32,642
總計			$	481,650		$	25,281		$	7,176		$	9,662		$	523,769
購買信用衍生工具的最高支付金額/名義金額
偏移			$	396,984		$	11,857		$	6,241		$	8,246		$	423,328
其他			155,468			12,862			1,948			1,619			171,897
總計			$	552,452		$	24,719		$	8,189		$	9,865		$	595,225
書面信用衍生品的公允價值
資產			$	11,147		$	654		$	221		$	165		$	12,187
負債			1,723			47			201			1,034			3,005
淨資產/(負債)			$	9,424		$	607		$	20		$	(869)		$	9,182
截至2022年12月
按年期劃分的書面信貸衍生工具的最高支付額/名義金額
不到1年			$	108,703		$	12,166		$	1,879		$	4,135		$	126,883
1-5年			306,484			28,188			13,724			9,092			357,488
超過5年			39,302			2,916			1,416			305			43,939
總計			$	454,489		$	43,270		$	17,019		$	13,532		$	528,310
購買信用衍生工具的最高支付金額/名義金額
偏移			$	372,360		$	33,149		$	14,817		$	11,757		$	432,083
其他			128,828			13,211			2,615			2,407			147,061
總計			$	501,188		$	46,360		$	17,432		$	14,164		$	579,144
書面信用衍生品的公允價值
資產			$	5,405		$	460		$	132		$	84		$	6,081
負債			681			1,081			1,027			2,673			5,462
淨資產/(負債)			$	4,724		$	(621)		$	(895)		$	(2,589)		$	619

在上表中：

•公允價值不包括根據可強制執行的淨額結算協議將應收餘額與應付餘額進行淨額結算的影響，以及根據可強制執行的信貸支持協議將已收或已付現金進行淨額結算的影響，因此不代表公司的信貸風險。

•年期乃根據餘下合約到期日釐定。

•基礎證券的信用利差，連同合同期限，是付款/履約風險的指標。在信用利差和期限較低的情況下，公司不太可能支付或以其他方式被要求履行。

•抵銷購入信貸衍生工具指購入信貸衍生工具的名義金額，該等信貸衍生工具以經濟方式對衝具有相同基礎資產的書面信貸衍生工具。

•其他已購買信用衍生工具指未計入抵銷的所有其他已購買信用衍生工具的名義金額。

•書面及購買信貸衍生工具主要包括信貸違約掉期。

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合併財務報表附註

信用和融資利差對衍生品的影響

公司實現其衍生品合約的收益或損失。該等收益或虧損包括與無抵押衍生工具資產及負債有關的信貸估值調整（CVA），代表因信貸風險、交易對手信貸息差、負債融資息差（包括公司本身的信貸）、違約概率及假設收回而產生的影響而產生的收益或虧損（包括對衝）。該等收益或虧損亦包括與無抵押衍生工具資產有關的資金估值調整（FVA），即預期資金風險及資金息差變動影響所產生的收益或虧損（包括對衝）。

下表列出了有關CVA和FVA的信息。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022						2021
CVA，套期保值淨額			$	(139)		$	320					$	25
套期保值淨值			131			(193)						60
總計			$	(8)		$	127					$	85

分叉嵌入導數

下表列出了從相關借款中分離出來的衍生工具的公允價值和名義金額。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
資產公允價值			$	450		$	288
負債公允價值			(307)			(392)
淨資產/(負債)			$	143		$	(104)
名義金額			$	8,082		$	8,892

在上表中，從相關借款中分離出來的衍生工具按公允價值入賬，主要包括利率、股票和大宗商品產品。這些衍生品包括在無擔保短期和長期借款以及其他擔保融資中，以及相關借款。

具有信用相關或有特徵的衍生品

該公司的某些衍生品是根據與交易對手的雙邊協議進行交易的，交易對手可能會要求該公司提供抵押品，或者根據該公司信用評級的變化終止交易。該公司通過確定在所有評級機構下調評級的情況下將發生的抵押品或終止付款來評估這些雙邊協議的影響。任何一家評級機構的降級，取決於該機構在降級時對該公司的相對評級，其影響可能與所有評級機構降級的影響相當。

下表列出了雙邊協議下的衍生負債淨額(不包括已公佈的抵押品)、已公佈抵押品的公允價值以及在公司信用評級下調一至兩級時交易對手可能要求支付的額外抵押品或終止付款。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
雙邊協定項下的衍生負債淨額			$	30,021		$	33,059
已過帳抵押品			$	20,758		$	27,657
額外抵押品或終止付款：
降級一檔			$	271		$	343
降級兩級			$	1,584		$	1,115

套期保值會計

該公司對(I)用於管理某些固定利率無擔保長期和短期借款、某些固定利率存單和某些歸類為可供出售的美國和非美國政府證券的利率風險的利率掉期，(Ii)用於管理某些歸類為可供出售的證券的外匯風險的外幣遠期合約，以及(Iii)用於管理公司在某些非美國業務的淨投資的外匯風險的外幣遠期合約和外幣計價債務，採用對衝會計。

要符合對衝會計的資格，對衝工具必須在降低被對衝敞口的風險方面高度有效。此外，公司必須在開始時正式記錄套期保值關係，並至少每季度評估一次套期保值關係，以確保套期保值工具在套期保值關係的有效期內繼續保持高度有效。

公允價值對衝

該公司將利率掉期指定為某些固定利率無擔保長期和短期債務和固定利率存單以及某些歸類為可供出售的美國和非美國政府證券的公允價值對衝。這些利率互換可對衝可歸因於指定基準利率(例如有擔保隔夜融資利率(SOFR)、隔夜指數掉期利率或英鎊隔夜指數平均利率)的公允價值變動，有效地將這些固定利率金融工具中的相當一部分轉換為浮動利率金融工具。

在評估這些套期保值關係在實現套期保值工具的公允價值和被套期保值風險(即利率風險)的抵銷變化方面的有效性時，公司採用了一種利用迴歸分析的統計方法。當迴歸分析的決定係數為80%或以上且斜率在80%至125%之間時，利率掉期被視為在抵銷可歸因於對衝風險變化的公允價值變化方面非常有效。

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合併財務報表附註

對於符合條件的利率公允價值對衝，衍生工具的收益或損失計入利息收入/支出。可歸因於被對衝風險的對衝項目的公允價值變動報告為對其賬面價值的調整(套期調整)，並計入利息收入/支出。當衍生工具不再被指定為對衝時，套期保值項目的賬面價值與面值之間的任何剩餘差額將按實際利息法在套期保值項目剩餘壽命的利息收入/支出中攤銷。有關利息收入和利息支出的詳細信息，請參閲附註23。

下表列出了計入套期保值的利率衍生品的收益/(虧損)以及相關的套期保值項目。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022						2021
投資
利率對衝			$	(109)		$	366					$	–
對衝投資			111			(350)						–
得/(失)			$	2		$	16					$	–
借款和存款
利率對衝			$	3,859		$	(22,183)					$	(6,638)
對衝借款和存款			(4,344)			21,662						6,085
得/(失)			$	(485)		$	(521)					$	(553)

下表載列於利率對衝關係中指定的投資、存款及無抵押借款的賬面價值，以及根據該等賬面價值所包括的當前及先前對衝關係所作的相關累計對衝調整(增加/(減少))。

百萬美元			攜帶 價值			累計 *套期保值 --調整
截至2023年12月
資產
投資			$	16,523		$	(104)
負債
存款			$	3,435		$	(123)
無擔保短期借款			$	14,449		$	(94)
無擔保長期借款			$	134,992		$	(10,810)
截至2022年12月
資產
投資			$	10,804		$	(350)
負債
存款			$	6,311		$	(280)
無擔保短期借款			$	7,295		$	(47)
無擔保長期借款			$	151,215		$	(15,134)

在上表中：

•累計對衝調整包括$(5.63截至2023年12月的10億美元和5.09截至2022年12月，取消指定的先前對衝關係的對衝調整中，幾乎所有都與無擔保的長期借款有關。

•投資的攤銷成本為 $17.33截至2023年12月的10億美元和11.49截至2022年12月，10億美元。

此外，不再在套期關係中指定的項目的累計套期調整為不是截至2023年12月的T材料，為$111截至2022年12月，主要與無擔保長期借款有關。

該公司將外幣遠期合約指定為對歸類為可供出售的非美國政府證券的外匯風險進行公允價值對衝。有關此類證券的攤餘成本和公允價值的信息，請參閲附註8。此類對衝的有效性是根據即期匯率的變化進行評估的。套期保值的收益/(損失)(與現貨和遠期點數有關)和相關可供出售證券的匯兑收益/(損失)計入做市活動。套期保值及相關套期可供出售證券的淨虧損為#美元。22000萬美元(反映損失#美元)12730萬美元與套期保值相關，收益為1美元1252023年相關套期保值可供出售證券)，為$301000萬美元(反映收益為$26630萬美元與套期保值有關，損失美元296 相關對衝可供出售證券）。收益/（虧損）毛額和淨額為 不2021年的材料。

淨投資對衝

該公司尋求通過使用外幣遠期合約和外幣計價債務來減少外匯匯率波動對其在某些非美國業務的淨投資的影響。就指定為對衝的外幣遠期合約而言，對衝的有效性乃根據遠期合約公平值的整體變動（即，根據遠期匯率的變化）。就指定為對衝的外幣計值債務而言，對衝的有效性乃根據即期匯率變動評估。就合資格淨投資對衝而言，對衝工具的所有收益或虧損均計入貨幣換算。

下表列示淨投資套期的收益/（虧損）。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022						2021
對衝：
外幣遠期合約			$	(276)		$	1,713					$	755
外幣計價債務			$	(550)		$	(269)					$	386

164						高盛2023 Form 10-K

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合併財務報表附註

非美國業務的個別淨投資的收益或虧損於該等淨投資出售或大致上變現時，由累計其他全面收益╱（虧損）重新分類至綜合收益表內的其他主要交易。自累計其他全面收益╱（虧損）重新分類至盈利之虧損淨額為$491000萬美元(反映收益為$9030萬美元與套期保值有關，損失美元139 2023年非美國業務的相關淨投資）。自累計其他全面收益╱（虧損）重新分類至盈利之收益╱（虧損）總額及淨額如下： 不是2022年和2021年的測試材料。

該公司已經指定了一筆27.52截至2023年12月的10億美元和21.46截至2022年12月的外幣計價債務，包括在無擔保的長期和短期借款中，作為對非美國子公司淨投資的對衝。

注8.

投資

投資包括按公允價值入賬的債務工具和股權證券，通常由公司持有，與其長期投資活動有關。此外，投資包括歸類為可供出售和持有至到期的債務證券，這些證券通常與公司的資產負債管理活動有關。投資還包括按權益法入賬的權益證券。

下表列出了有關投資的信息。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
股權證券，按公允價值計算			$	13,747		$	14,892
按公允價值計算的債務工具			12,879			14,075
可供出售的證券，按公允價值計算			49,141			49,234
按公允價值計算的投資			75,767			78,201
持有至到期證券			70,310			51,662
權益法投資			762			766
總投資			$	146,839		$	130,629

有關公司公允價值計量政策、估值技術和用於確定投資公允價值的重要投入的概述，請參閲附註4；有關公允價值層次內投資的信息，請參閲附註5。

按公允價值計算的股權證券和債務工具

股權證券及債務工具按公允價值按公允價值期權或其他美國公認會計原則按公允價值入賬，相關公允價值損益於綜合收益表確認。

股權證券，按公允價值計算。按公允價值計算的股本證券包括公司在公司和房地產實體中的公共和私人股本投資。

下表按公允價值列出了有關股權證券的信息。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
股權證券，按公允價值計算			$	13,747		$	14,892
股權類型
公募股權			9		%	13		%
私募股權			91		%	87		%
總計			100		%	100		%
資產類別
公司			73		%	71		%
房地產			27		%	29		%
總計			100		%	100		%

在上表中：

•按公允價值計算的權益證券包括按公允價值期權按公允價值入賬的投資，否則公司將採用權益會計方法#美元。5.18截至2023年12月的10億美元和5.35截至2022年12月。因選擇公允價值期權的權益證券的公允價值變動而確認的收益/(虧損)為$(6382023年的百萬美元和（86)2022年為100萬。這些收益/(損失)計入其他本金交易。

•按公允價值計算的股權證券包括#美元1.27截至2023年12月的10億美元和1.30截至2022年12月，以資產淨值衡量的基金投資為10億美元。

債務工具，按公允價值計算。按公允價值計算的債務工具主要包括夾層債務、優先債務和不良債務。

下表按公允價值列出了有關債務工具的信息。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
公司債務證券			$	8,992		$	10,098
以房地產為抵押的證券			689			1,003
貨幣市場工具			1,051			1,005
其他			2,147			1,969
總計			$	12,879		$	14,075

在上表中：

•該公司幾乎所有的貨幣市場工具都是定期存款。

•其他包括$1.73截至2023年12月的10億美元和1.64截至2022年12月，以資產淨值衡量的信貸基金投資為10億美元。

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合併財務報表附註

以每股資產淨值計算的基金投資。按公允價值計算的股權證券和債務工具包括按投資基金資產淨值計量的基金投資。在下列情況下，本公司使用淨資產淨值來計量基金投資的公允價值：(I)基金投資沒有易於確定的公允價值，以及(Ii)投資基金的資產淨值是以符合投資公司會計計量原則的方式計算的，包括按公允價值計量投資。

該公司對資產淨值基金的所有投資基本上都包括對公司贊助的私募股權、信貸、房地產和對衝基金的投資，在這些投資中，公司與第三方投資者共同投資。

私募股權基金主要投資於全球範圍廣泛的行業，包括槓桿收購、資本重組、成長型投資和不良投資。信貸基金一般投資於貸款和其他固定收益工具，專注於為私募股權公司、私人家族企業和企業發行人的槓桿和管理層收購交易、資本重組、融資、再融資、收購和重組提供私人高收益資本。房地產基金在全球範圍內投資，主要投資於房地產公司、貸款組合、債務資本重組和房地產。基本上，所有私募股權、信貸和房地產基金都是封閉式基金，公司在這些基金中的投資通常沒有資格贖回。當標的資產被清算或分配時，將從這些基金獲得分配，這一時間不確定。

該公司還投資於對衝基金，主要是多學科對衝基金，這些基金在各種資產類別和策略上採用基本的自下而上的投資方法。該公司對對衝基金的投資主要包括標的資產缺乏流動性的權益，贖回收益在標的資產清算或分配之前不會收到，贖回的時間尚不確定。

下表列出了以淨資產淨值計算的基金投資的公允價值和相關的無資金承諾。

百萬美元			投資的公允價值			資金不足的承付款
截至2023年12月
私募股權基金			$	875		$	484
信貸資金			1,733			248
對衝基金			46			–
房地產基金			346			65
總計			$	3,000		$	797
截至2022年12月
私募股權基金			$	815		$	647
信貸資金			1,645			303
對衝基金			68			–
房地產基金			413			138
總計			$	2,941		$	1,088

可供出售的證券

可供出售證券按公允價值入賬，相關未實現公允價值損益計入累計其他綜合收益/(虧損)，除非在公允價值套期保值關係中註明。有關在套期保值關係中指定的可供出售證券的信息，請參閲附註7。

下表按期限列出了可供出售證券的信息。

百萬美元			攤銷 成本：			公平 價值			加權 平均水平 成品率
截至2023年12月
不到1年			$	20,027		$	19,687		0.45		%
1年至5年			27,592			26,500			1.83		%
5年至10年			586			544			2.05		%
美國政府的全部債務			48,205			46,731			1.25		%
不到1年			11			11			0.01		%
1年至5年			1,635			1,420			0.10		%
5年至10年			1,150			979			0.84		%
非美國政府債務總額			2,796			2,410			0.40		%
可供出售證券總額			$	51,001		$	49,141		1.21		%
截至2022年12月
不到1年			$	8,103		$	7,861		0.37		%
1年至5年			41,479			38,706			0.74		%
5年至10年			538			488			1.86		%
美國政府的全部債務			50,120			47,055			0.69		%
1年至5年			10			10			0.27		%
5年至10年			2,616			2,169			0.40		%
非美國政府債務總額			2,626			2,179			0.40		%
可供出售證券總額			$	52,746		$	49,234		0.68		%

在上表中：

•可供出售證券之加權平均收益率按税前基準列報，並按期末各證券之實際利率計算，按各證券之公允價值加權計算。

•計入累計其他綜合收益/(虧損)的未實現收益總額為不材料和未實現虧損總額計入累計其他綜合收益/(虧損)為#美元。1.89截至2023年12月的200億美元，主要與一年多來持續未實現虧損的美國政府債務有關。計入累計其他綜合收益/(虧損)的未實現收益總額為不材料和未實現虧損總額計入累計其他綜合收益/(虧損)為#美元。3.52截至2022年12月，美國政府債務總額為140億美元，主要與一年多來持續未實現虧損的美國政府債務有關。計入其他全面收益/(虧損)的未實現淨收益/(虧損)為#美元。1.6530億美元(約合人民幣1.252023年税後淨額為10億美元)和(2.85億美元($(2.13)2022年，税後淨額為10億美元。

•截至2023年12月和2022年12月，幾乎所有可供出售的證券都被歸類在公允價值層次結構的第一級。

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合併財務報表附註

•如果可供出售證券的公允價值低於攤銷成本，則該證券被視為減值。如果公司有出售債務證券的意圖，或如果公司更有可能被要求在收回其攤銷成本之前出售債務證券，則證券的攤銷成本(如果有)與公允價值之間的差額被確認為收益減值損失。該公司在2023年或2022年都沒有記錄任何此類減值損失。對公司有意圖和能力持有的減值可供出售債務證券進行審查，以確定是否應該計入信貸損失準備金。該公司在確定這一決定時考慮了各種因素，包括市場狀況、發行人信用評級的變化以及未實現虧損的嚴重性。該公司在2023年或2022年期間都沒有記錄任何此類證券的信貸損失撥備。

下表列出了與可供出售證券有關的現金流入/流出和已實現收益/損失。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022						2021
購買			$	(9,185)		$	(3,753)					$	(29,213)
銷售收入			$	3,161		$	2					$	24,882
到期收益			$	8,130		$	25					$	50
已實現毛利			$	8		$	–					$	206
已實現虧損總額			–			–						(19)
淨收益/(虧損)			$	8		$	–					$	187

在上表中，具體的確認方法用於確定可供出售證券的已實現收益。

持有至到期證券

持有至到期日的證券按攤銷成本入賬。

下表按類型和期限列出了持有至到期證券的信息。

百萬美元			攤銷 成本			公平 價值			加權 平均值 產率
截至2023年12月
不到1年			$	13,475		$	13,382		2.90		%
1年至5年			54,789			54,352			3.58		%
5年至10年			1,848			1,861			3.94		%
政府債務總額			70,112			69,595			3.46		%
1年至5年			3			2			7.92		%
超過10年			195			195			5.98		%
由房地產支持的證券總額			198			197			6.02		%
持有至到期證券總額			$	70,310		$	69,792		3.47		%
截至2022年12月
不到1年			$	5,319		$	5,282		2.98		%
1年至5年			45,154			43,852			3.00		%
5年至10年			1,026			966			2.89		%
政府債務總額			51,499			50,100			2.99		%
5年至10年			2			2			5.63		%
超過10年			161			158			3.18		%
由房地產支持的證券總額			163			160			3.24		%
持有至到期證券總額			$	51,662		$	50,260		2.99		%

在上表中：

•幾乎所有的政府義務都由美國政府義務組成。

•幾乎所有由房地產支持的證券都由住宅房地產支持的證券組成。

•由於這些證券沒有按公允價值入賬，因此它們沒有包括在公司的公允價值等級中。如果這些證券包括在公司的公允價值等級中，政府債務將被歸類為第一級，而房地產支持的證券將在2023年12月和2022年12月被主要歸類為公允價值等級的第二級。

•持有至到期證券的加權平均收益率是在税前基礎上列報，並根據每種證券在期末的實際利率計算，再根據每種證券的攤銷成本加權計算。

•未實現收益總額為#美元。383截至2023年12月，不是截至2022年12月的T材料。未實現虧損總額為#美元。901截至2023年12月的百萬美元和1.44截至2022年12月，10億美元。

•對持有至到期的證券進行審查，以確定是否應在綜合收益表中計入信貸損失準備金。該公司在做出這一決定時考慮了各種因素，包括市場狀況、發行人信用評級的變化、歷史信用損失和主權擔保。在2023年或2022年，此類證券的信貸損失撥備都不是很重要。

下表顯示與持有至到期證券有關的現金流入/(流出)。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022			2021
購買			$	(26,238)		$	(50,099)		$	(28)
還款和到期日收益			$	8,604		$	3,671		$	636

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合併財務報表附註

注9.

貸款

貸款包括(I)根據公允價值選擇按攤銷成本扣除貸款損失準備或按公允價值入賬的為投資而持有的貸款，以及(Ii)按成本或公允價值中較低者入賬的為出售而持有的貸款。貸款利息在貸款期限內確認，並按權責發生制記錄。

下表提供了有關貸款的信息。

百萬美元			攤銷 成本			公允價值			持有待售			總計
截至2023年12月
貸款類型
公司			$	33,866		$	759		$	1,249		$	35,874
商業地產			25,025			563			440			26,028
住宅房地產			21,243			4,145			–			25,388
以證券為主			14,621			–			–			14,621
其他抵押品			61,105			911			209			62,225
消費者：
分期付款			250			–			3,048			3,298
信用卡			17,432			–			1,929			19,361
其他			1,333			128			152			1,613
貸款總額，總額			174,875			6,506			7,027			188,408
貸款損失準備			(5,050)			–			–			(5,050)
貸款總額			$	169,825		$	6,506		$	7,027		$	183,358
截至2022年12月
貸款類型
公司			$	36,822		$	996		$	2,317		$	40,135
商業地產			26,222			1,146			1,511			28,879
住宅房地產			18,523			4,511			1			23,035
以證券為主			16,671			–			–			16,671
其他抵押品			50,473			716			513			51,702
消費者：
分期付款			6,326			–			–			6,326
信用卡			15,820			–			–			15,820
其他			1,723			286			252			2,261
貸款總額，總額			172,580			7,655			4,594			184,829
貸款損失準備			(5,543)			–			–			(5,543)
貸款總額			$	167,037		$	7,655		$	4,594		$	179,286

在上表中：

•按攤銷成本計入的投資貸款包括遞延費用和成本淨額以及未攤銷保費和折扣，這些費用和折扣在貸款期限內攤銷。截至2023年12月和2022年12月，這些金額都不到按攤銷成本計算的貸款的1%。

•在2023年期間，該公司完成了幾乎所有馬庫斯分期貸款組合的銷售。因此，該公司確認的淨收入為(367)150萬美元，但被相關準備金減少#美元所抵消。442為信貸損失撥備1.6億美元。

•2023年，由於計劃出售GreenSky，該公司轉移了整個GreenSky分期付款貸款組合，金額約為6.01000億美元將被持有出售。有關被歸類為持有待售的相關承諾的信息，請參閲附註18。因此，該公司確認的淨收入為(200)1.8億美元，但被相關準備金減少#美元所抵消。637為信貸損失撥備1.6億美元。在2023年第四季度，該公司完成了約美元的銷售4.0預計2024年第一季度將出售這一投資組合中的1000億美元和剩餘的投資組合。

•在2023年間，該公司轉移了大約美元2.0通用汽車聯合品牌信用卡投資組合中的1000億美元將被持有出售。因此，該公司確認減少了#美元的準備金。160為信貸損失撥備1.6億美元。

•在2023年期間，該公司購買了大約美元的投資組合15.030億美元的私募股權資本要求提供信貸安排(包括約1美元9.0(億美元融資貸款)來自FDIC拍賣Signature Bank貸款。截至2023年12月，此類貸款的未償還餘額約為#美元。6.030億美元，相關的剩餘貸款承諾約為#美元。6.01000億美元。關於貸款承諾的進一步信息，見附註18。

•截至2023年12月和2022年12月，幾乎所有貸款都實行浮動利率。

168						高盛2023 Form 10-K

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合併財務報表附註

以下是對上表中貸款類型的描述：

•公司的。公司貸款包括定期貸款、循環信用額度、信用證融資和過渡性貸款，主要用於經營和一般公司目的，或與收購有關。公司貸款是有擔保的(通常通過對借款人資產的優先留置權)，也可以是無擔保的，具體取決於貸款目的、借款人的風險狀況和其他因素。

•商業地產。商業房地產貸款包括直接或間接由酒店、零售店、多户住宅綜合體以及商業和工業物業擔保的貸款。商業房地產貸款還包括髮放給客户的貸款，這些客户存放的資產直接或間接由商業房地產支持。此外，商業房地產還包括公司購買的貸款。

•住宅房地產。住宅房地產貸款主要包括髮放給財富管理客户和存放由住宅房地產直接或間接擔保的資產的客户的貸款。此外，住宅房地產包括該公司購買的貸款。

•以證券為基礎。以證券為基礎的貸款包括以股票、債券、共同基金和交易所交易基金為擔保的貸款。這些貸款主要發放給該公司的財富管理客户，用於購買、攜帶或交易保證金股票以外的用途。以證券為基礎的貸款要求借款人根據基礎抵押品的公允價值變化提供額外的抵押品。

•其他有抵押的。其他抵押貸款包括由特定抵押品(證券和房地產除外)擔保的貸款。此類貸款適用於將直接或間接由公司貸款、消費者貸款和其他資產擔保的資產存放在倉庫的客户。其他抵押貸款還包括以基金投資者的資本承諾或基金持有的資產為抵押的投資基金(由第三方管理)的貸款，以及向該公司財富管理客户發放的其他擔保貸款。

•分期付款。分期付款貸款是由公司發起的無擔保貸款。

•信用卡。信用卡貸款是根據公司向消費者發放的循環信貸額度發放的貸款。

•其他的。其他貸款包括髮放給財富管理客户的無擔保貸款，以及該公司購買的無擔保消費者和信用卡貸款。

有關公司公允價值計量政策、估值技術和用於確定貸款公允價值的重要投入的概述，請參閲附註4；有關公允價值層次內貸款的信息，請參閲附註5。

信用質量

風險評估。公司的風險評估過程包括通過公司獨立的風險監督和控制職能評估其貸款的信用質量。對於公司貸款和大多數基於證券的、房地產、其他抵押和其他貸款，該公司進行信用分析，包括對借款人履行其財務義務的能力和意願的初步和持續評估。這些信用評估每年進行一次，如果事件或情況變化認為有必要，則更頻繁地進行。公司通過考慮信用評估的結果以及關於借款人所在行業和經濟環境的性質和前景的假設來確定借款人的內部信用評級。從2023年第一季度開始，該公司在確定抵押貸款的內部信用評級時，還會考慮收到的抵押品或其他信用支持安排，因為管理層認為這種方法更好地反映了基礎貸款的信用質量。在下表中，對上期數額進行了調整，以反映當前的方法。對2022年12月的影響是，被歸類為投資級的貸款增加了，被歸類為非投資級的貸款減少了#美元。25.0200億美元的房地產(倉儲貸款)和其他抵押貸款。對於消費貸款和沒有獲得內部信用評級的貸款，該公司會審查某些關鍵指標，包括但不限於公平艾薩克公司(FICO)的信用評分、拖欠狀況、抵押品價值和其他風險因素。從2023年第四季度開始，該公司開始使用FICO信用評分、貸款與價值比率和違約率來評估向財富管理客户發放的所有美國住宅抵押貸款的信用質量，而不是內部信用評級，因為該公司認為這些指標更好地反映了此類貸款的信用質量。在下表中，對上期數額進行了調整，以反映當前的方法。截至2022年12月，對住宅房地產貸款的影響是，被歸類為投資級的貸款減少了1美元。2.5200億美元，歸類為非投資級貸款減少#美元2.710億美元，其他指標增加9億美元5.21000億美元。

高盛2023 Form 10-K						169

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合併財務報表附註

下表按內部確定的公共評級機構等值或其他信用指標以及有擔保和無擔保貸款的集中度列出了貸款總額。

百萬美元			投資級			非投資級			其他/未評級			總計
截至2023年12月
會計核算方法
攤銷成本			$	91,324		$	54,200		$	29,351		$	174,875
公允價值			1,212			1,213			4,081			6,506
持有待售			255			1,628			5,144			7,027
總計			$	92,791		$	57,041		$	38,576		$	188,408
貸款類型
公司			$	9,408		$	26,328		$	138		$	35,874
房地產：
商業廣告			12,097			13,574			357			26,028
住宅			10,771			3,217			11,400			25,388
以證券為主			10,991			561			3,069			14,621
其他抵押品			48,536			13,207			482			62,225
消費者：
分期付款			–			–			3,298			3,298
信用卡			–			–			19,361			19,361
其他			988			154			471			1,613
總計			$	92,791		$	57,041		$	38,576		$	188,408
安全			91		%	92		%	40		%	81		%
不安全			9		%	8		%	60		%	19		%
總計			100		%	100		%	100		%	100		%
截至2022年12月
會計核算方法
攤銷成本			$	87,019		$	53,560		$	32,001		$	172,580
公允價值			1,112			1,844			4,699			7,655
持有待售			557			3,991			46			4,594
總計			$	88,688		$	59,395		$	36,746		$	184,829
貸款類型
公司			$	10,200		$	29,935		$	–		$	40,135
房地產：
商業廣告			11,922			16,822			135			28,879
住宅			9,512			2,984			10,539			23,035
以證券為主			12,901			764			3,006			16,671
其他抵押品			43,093			8,291			318			51,702
消費者：
分期付款			–			–			6,326			6,326
信用卡			–			–			15,820			15,820
其他			1,060			599			602			2,261
總計			$	88,688		$	59,395		$	36,746		$	184,829
安全			89		%	90		%	37		%	79		%
不安全			11		%	10		%	63		%	21		%
總計			100		%	100		%	100		%	100		%

在上表中：

•計入其他指標╱未評級類別的住宅房地產貸款基本上全部包括向財富管理客户提供的貸款。於2023年12月及2022年12月，絕大部分該等貸款的貸款估值比率均低於 80%，並按照合同條款履行。此外，截至2023年12月及2022年12月，絕大多數此類貸款的FICO信用評分均大於 740.

•其他指標/未評級類別中包含的幾乎所有基於證券的貸款的貸款價值比率均低於 80%，並於二零二三年十二月及二零二二年十二月均根據合約條款履約。

•對於包含在其他指標/未評級類別中的分期付款和信用卡貸款，信用質量評估包括借款人的FICO信用評分。公司定期更新FICO信用評分，以評估借款人的最新信譽。請參閲下面的“復古”信息分期付款和信用卡貸款的FICO信用評分。

該公司還根據美國聯邦銀行監管機構提供的定義對其貸款進行監管風險評級。貸款總額 92截至2023年12月的貸款百分比， 93截至2022年12月，被評為合格/無批評的貸款的百分比。

170						高盛2023 Form 10-K

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合併財務報表附註

老式的。 下表呈列按內部釐定的公共評級機構同等或其他信貸指標及定期貸款的發放年份按攤銷成本入賬的貸款總額（不包括分期付款及信用卡貸款）。

			截至2023年12月
百萬美元			投資-- 級			非投資- 級			其他 未評級			總計
2023			$	2,475		$	1,912		$	16		$	4,403
2022			1,223			3,284			–			4,507
2021			848			4,045			–			4,893
2020			306			2,098			–			2,404
2019			45			1,909			–			1,954
2018年或更早			371			2,102			–			2,473
旋轉			3,857			9,355			20			13,232
公司			9,125			24,705			36			33,866
2023			553			1,547			38			2,138
2022			1,251			2,838			–			4,089
2021			1,134			2,661			–			3,795
2020			271			1,234			–			1,505
2019			430			631			–			1,061
2018年或更早			832			744			–			1,576
旋轉			7,129			3,192			309			10,630
循環轉換為定期			231			–			–			231
商業地產			11,831			12,847			347			25,025
2023			619			54			1,627			2,300
2022			108			41			2,687			2,836
2021			22			249			2,724			2,995
2020			3			23			81			107
2019			6			–			89			95
2018年或更早			–			20			254			274
旋轉			9,813			2,823			–			12,636
住宅房地產			10,571			3,210			7,462			21,243
2023			8			–			–			8
2022			5			–			–			5
2018年或更早			–			303			–			303
旋轉			10,978			258			3,069			14,305
證券化			10,991			561			3,069			14,621
2023			5,412			2,767			245			8,424
2022			1,940			293			69			2,302
2021			1,883			845			102			2,830
2020			1,256			469			32			1,757
2019			177			74			9			260
2018年或更早			436			66			21			523
旋轉			35,605			8,242			1			43,848
循環轉換為定期			1,161			–			–			1,161
其他抵押			47,870			12,756			479			61,105
2023			60			21			–			81
2022			67			9			–			76
2021			6			8			51			65
2020			–			3			218			221
2019			–			–			4			4
2018年或更早			–			–			3			3
旋轉			803			80			–			883
其他			936			121			276			1,333
總計			$	91,324		$	54,200		$	11,669		$	157,193
佔總數的百分比			58		%	35		%	7		%	100		%

			截至2022年12月
百萬美元			投資-- 級			非投資- 級			其他 未評級			總計
2022			$	2,607		$	4,042		$	2		$	6,651
2021			1,669			4,273			–			5,942
2020			684			2,595			–			3,279
2019			209			2,779			–			2,988
2018			759			1,911			–			2,670
2017年或更早			508			2,329			–			2,837
旋轉			3,709			8,746			–			12,455
公司			10,145			26,675			2			36,822
2022			805			3,900			2			4,707
2021			771			3,460			–			4,231
2020			407			1,740			–			2,147
2019			335			1,255			–			1,590
2018			212			469			–			681
2017年或更早			1,238			797			11			2,046
旋轉			7,660			3,003			–			10,663
循環轉換為定期			145			12			–			157
商業地產			11,573			14,636			13			26,222
2022			774			24			2,835			3,633
2021			517			143			2,848			3,508
2020			8			6			89			103
2019			7			–			99			106
2018			10			50			138			198
2017年或更早			31			2			150			183
旋轉			8,052			2,727			13			10,792
住宅房地產			9,399			2,952			6,172			18,523
2022			5			–			–			5
2018			1			–			–			1
2017年或更早			–			291			–			291
旋轉			12,895			473			3,006			16,374
證券化			12,901			764			3,006			16,671
2022			4,556			751			113			5,420
2021			3,289			1,078			146			4,513
2020			1,871			701			36			2,608
2019			260			79			12			351
2018			545			67			6			618
2017年或更早			293			108			–			401
旋轉			30,669			5,323			2			35,994
循環轉換為定期			507			61			–			568
其他抵押			41,990			8,168			315			50,473
2022			44			105			–			149
2021			17			162			–			179
2020			–			29			262			291
2019			–			10			–			10
2017年或更早			–			–			5			5
旋轉			950			59			80			1,089
其他			1,011			365			347			1,723
總計			$	87,019		$	53,560		$	9,855		$	150,434
佔總數的百分比			58		%	36		%	6		%	100		%

從2023年第四季度開始，轉換為定期貸款的循環貸款在上表中單獨列示。在2023年第四季度之前，此類貸款按發放年份在表內列報，轉換為定期貸款的循環貸款總額單獨披露。上期數額已與當前列報相符。

高盛2023 Form 10-K						171

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

下表顯示了按更新的FICO信用評分和初始年度按攤銷成本計算的分期貸款總額，以及按更新的FICO信用評分計算的信用卡貸款總額。

百萬美元			大於或 等於660			少於660			總計
截至2023年12月
2023			$	79		$	10		$	89
2022			132			18			150
2021年或更早			11			–			11
分期付款			222			28			250
信用卡			11,119			6,313			17,432
總計			$	11,341		$	6,341		$	17,682
佔總數的百分比：
分期付款			89		%	11		%	100		%
信用卡			64		%	36		%	100		%
總計			64		%	36		%	100		%
截至2022年12月
2022			$	4,349		$	242		$	4,591
2021			1,080			109			1,189
2020			251			23			274
2019			160			23			183
2018			70			13			83
2017年或更早			5			1			6
分期付款			5,915			411			6,326
信用卡			10,762			5,058			15,820
總計			$	16,677		$	5,469		$	22,146
佔總數的百分比：
分期付款			94		%	6		%	100		%
信用卡			68		%	32		%	100		%
總計			75		%	25		%	100		%

在上表中，信用卡貸款由循環信用額度組成。

信貸集中。 下表按地區列出了貸款總額的集中度。

百萬美元			攜帶 價值			美洲			歐洲、中東和非洲地區			亞洲			總計
截至2023年12月
公司			$	35,874		63		%	29		%	8		%	100		%
商業地產			26,028			80		%	17		%	3		%	100		%
住宅房地產			25,388			95		%	4		%	1		%	100		%
以證券為主			14,621			79		%	20		%	1		%	100		%
其他抵押品			62,225			89		%	10		%	1		%	100		%
消費者：
分期付款			3,298			100		%	–			–			100		%
信用卡			19,361			100		%	–			–			100		%
其他			1,613			97		%	3		%	–			100		%
總計			$	188,408		84		%	13		%	3		%	100		%
截至2022年12月
公司			$	40,135		57		%	34		%	9		%	100		%
商業地產			28,879			79		%	16		%	5		%	100		%
住宅房地產			23,035			96		%	3		%	1		%	100		%
證券化			16,671			83		%	15		%	2		%	100		%
其他抵押			51,702			86		%	12		%	2		%	100		%
消費者：
分期付款			6,326			100		%	–			–			100		%
信用卡			15,820			100		%	–			–			100		%
其他			2,261			89		%	11		%	–			100		%
總計			$	184,829		81		%	15		%	4		%	100		%

在上表中：

•EMEA代表歐洲、中東和非洲。

•截至2023年12月，公司貸款前五大行業集中度分別為 25%用於技術、媒體和電信， 17%的多元化工業， 13%用於房地產， 11%用於消費者和零售， 9%的醫療保健。

•截至2022年12月，公司貸款前五大行業集中度分別為 26%用於技術、媒體和電信， 18%的多元化工業， 11%用於房地產， 10醫療保健和 10%的消費者和零售商。

非應計、逾期和修改貸款。當公司很可能無法收回合同條款規定的所有到期本金和利息時，無論拖欠狀況如何，或者如果貸款逾期90天或以上，按攤餘成本入賬的貸款（信用卡貸款除外）將被置於非應計狀態，除非貸款有良好的抵押品且正在收回過程中。屆時，所有應計但未收取的利息均從利息收入中轉回，隨後收取的利息按現金收付制確認，但以貸款餘額被視為可收回為限。否則，所有收到的現金將用於減少未償還貸款餘額。當未根據合同條款支付本金或利息時，貸款被視為逾期。信用卡貸款不會被置於非應計狀態，並在貸款全額支付或被扣除之前累計利息。

下表載列有關逾期貸款的資料。

百萬美元			30-89天			90天 10個或更多			總計
截至2023年12月
公司			$	45		$	73		$	118
商業地產			137			352			489
住宅房地產			12			4			16
證券化			2			–			2
其他抵押			9			7			16
消費者：
分期付款			6			7			13
信用卡			463			486			949
其他			7			11			18
總計			$	681		$	940		$	1,621
總額除以攤銷成本的貸款總額									0.9		%
截至2022年12月
公司			$	–		$	92		$	92
商業地產			47			362			409
住宅房地產			4			6			10
證券化			1			–			1
其他抵押			10			5			15
消費者：
分期付款			46			17			63
信用卡			291			265			556
其他			17			5			22
總計			$	416		$	752		$	1,168
總額除以攤銷成本的貸款總額									0.7		%

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合併財務報表附註

下表提供了有關非權責發生制貸款的信息。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
公司			$	1,779		$	1,432
商業地產			1,466			1,079
住宅房地產			19			93
其他抵押品			860			65
其他			17			–
分期付款			–			41
總計			$	4,141		$	2,710
總額除以攤銷成本的貸款總額			2.4		%	1.6		%

在上表中：

•非應計貸款包括美元600截至2023年12月的百萬美元和483截至2022年12月，已逾期30天或以上的貸款為100萬美元。

•於2023年12月及2022年12月，逾期90天或以上且仍在累計的貸款並不重大。

•貸款損失準備金佔非應計貸款總額的百分比為 122.0截至2023年12月， 204.5%，截至2022年12月。

•商業房地產、住宅房地產及其他抵押貸款為依賴抵押品的貸款，而該等貸款的還款一般預期將透過經營或出售相關抵押品提供。該等非應計借貸的信貸虧損撥備乃考慮抵押品的公允值減估計銷售成本（如適用）釐定.

在某些情況下，公司可以修改貸款協議的原始條款，向遇到財務困難的借款人給予優惠，通常是修改貸款契約，但也可能包括利息或本金的免除、付款延期或利率降低。該等重大修改於二零二二年十二月被視為TDR。於2023年1月，本公司採納會計準則第2022-02號，該準則取消了對存託憑證的確認及計量指引，並要求加強對若干貸款修改的披露。截至2022年12月，在TDR中修改的貸款為$231 與該等貸款有關的承擔並不重大。在《貿易和發展報告》中修改的這類貸款基本上都與公司和商業房地產貸款有關。於2023年，本公司向遇到財務困難的借款人提供貸款修訂（以延長期限的形式）。截至2023年12月，2023年期間修改的貸款賬面價值為美元846 萬與該等貸款有關的貸款承擔並不重大，而該等貸款修訂主要與企業及商業房地產貸款有關。該等修訂對二零二三年並無重大影響。於二零二三年，本公司撇銷約$100 在修改後違約的貸款。於2023年12月，餘下絕大部分經修訂貸款均根據經修訂合約條款履行。

信貸損失準備

公司的信貸損失準備包括貸款損失準備和按攤銷成本入賬的貸款承諾。按公平值或按成本或公平值兩者中較低者入賬之貸款及借貸承擔毋須就信貸虧損作出撥備。

為了確定信貸損失準備金，公司將其按攤餘成本入賬的貸款和貸款承諾分類為批發和消費組合。該等組合代表本公司已制定及記錄其方法以釐定信貸虧損撥備的水平。信貸虧損撥備就具有類似風險特徵的貸款使用模型法按集體基準計量，而就並無類似風險特徵的貸款按特定資產基準計量。

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合併財務報表附註

信貸虧損撥備計及貸款及借貸承擔預計年期內未來經濟狀況一系列預測的加權平均數。每筆貸款或貸款承諾的預期年期乃根據合約年期釐定，並就延期選擇權或需求特徵作出調整，或就循環信用卡貸款進行建模。這些預測包括三年內的基線，有利和不利的經濟情景。就預期年期超過三年的貸款而言，該模型根據非線性建模方法恢復至歷史虧損資料。預測的經濟情景考慮了與下文所述批發和消費產品組合相關的多項風險因素。該公司根據各種因素，包括公司內部得出的經濟前景、市場共識、近期宏觀經濟狀況和行業趨勢，在每個季度對各個情景進行權衡時做出判斷。

信貸損失準備金還包括定性部分，使管理層能夠反映經濟預測的不確定性，捕捉有關模型投入的不確定性，並説明模型的不精確性和集中風險。

管理層對信貸虧損的估計涉及於報告日期對貸款的預期年期及貸款可收回性的判斷，而該等判斷存在固有的不確定性。信貸虧損撥備須遵守管治程序，當中涉及高級管理層在本公司獨立風險監督及控制職能範圍內進行審閲及批准。公司獨立風險監督和控制職能部門的人員負責預測用於預期信貸損失建模的經濟情景下的經濟變量。儘管管理層使用最佳可得資料釐定此估計，但日後可能需要根據（其中包括）經濟環境變動或實際結果與所用原假設之間的差異對撥備作出調整。

下表按組合列示按攤銷成本入賬的貸款總額和貸款承諾。

			截至12月
			2023									2022
百萬美元			貸款			放貸 --承諾						貸款			放貸 --承諾
批發
公司			$	33,866		$	141,976					$	36,822		$	137,149
商業地產			25,025			3,379						26,222			3,692
住宅房地產			21,243			1,431						18,523			3,089
證券化			14,621			691						16,671			508
其他抵押			61,105			23,020						50,473			13,209
其他			1,333			888						1,723			944
消費者
分期付款			250			1						6,326			1,882
信用卡			17,432			56,479						15,820			62,216
總計			$	174,875		$	227,865					$	172,580		$	222,689

在上表中，批發貸款包括#美元。4.14截至2023年12月的10億美元和2.67截至2022年12月的非權責發生貸款，其信貸損失準備金是按具體資產計算的。這些貸款的信貸損失準備金為#美元。778截至2023年12月的百萬美元和535截至2022年12月，為100萬人。這些貸款包括#美元。625截至2023年12月的百萬美元和384截至2022年12月，不需要準備金的貸款中有100萬筆，因為貸款被視為可收回。

關於貸款承諾的進一步信息，見附註18。

以下是計算信貸損失準備的方法説明：

批發。具有類似風險特徵的批發貸款和貸款承諾的信貸損失撥備是使用模型化方法衡量的。這些模型根據各種風險因素確定違約和損失的概率，這些風險因素包括內部信用評級、行業違約和損失數據、預期壽命、宏觀經濟指標、借款人履行其財務義務的能力、借款人所在國家的風險和行業、貸款資歷和抵押品類型。對於貸款承諾，該方法還考慮了提款或融資的可能性。此外，房地產抵押貸款的風險因素包括貸款與價值比率、償債比率和房價指數。批發貸款和貸款承諾預測模型的最重要投入包括失業率、GDP、信貸利差、商業和工業違約率、短期和長期利率以及油價。

174						高盛2023 Form 10-K

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合併財務報表附註

對於不具有類似風險特徵的批發貸款，例如非權責發生貸款，貸款損失準備的計算方法為按貸款實際利率貼現的預期未來現金流量的現值、貸款的可觀察市場價格，或就抵押品依賴型貸款而言，抵押品的公允價值減去估計銷售成本(如適用)。批發貸款在被認為無法收回時，從貸款損失準備中沖銷。

消費者。對錶現出類似風險特徵的消費貸款的信貸損失撥備是使用模型化方法計算的，該方法根據與借款人相關和與風險敞口相關的特徵將消費貸款分類為池，這些特徵將池的風險特徵與其他池區分開來。在確定資金池時考慮的因素一般與用於內部信用風險衡量和管理的風險特徵一致，幷包括關鍵指標，如FICO信用評分、拖欠情況、貸款年限和宏觀經濟指標。消費貸款預測模型最重要的投入包括失業率和違約率。循環信用卡貸款的預期壽命是通過對預期的未來取款以及分配給資金餘額的償還時間和金額進行建模來確定的。該公司還確認了收購貸款承諾的信貸損失撥備。然而，信用卡貸款承諾不計入信貸損失準備金，因為它們可以被公司取消。

分期付款貸款在逾期120天時註銷。信用卡貸款在逾期180天時被註銷。

信貸損失準備結轉

下表列出了有關信貸損失撥備的信息。

百萬美元			批發			消費者			總計
截至2023年12月的年度
貸款損失準備
期初餘額			$	2,562		$	2,981		$	5,543
沖銷			(455)			(1,246)			(1,701)
復甦			55			98			153
淨額(沖銷)/回收			(400)			(1,148)			(1,548)
規定			540			641			1,181
其他			(126)			–			(126)
期末餘額			$	2,576		$	2,474		$	5,050
津貼比率			1.6		%	14.0		%	2.9		%
淨沖銷率			0.3		%	5.5		%	0.9		%
貸款承諾損失撥備
期初餘額			$	711		$	63		$	774
規定			(90)			(63)			(153)
其他			(1)			–			(1)
期末餘額			$	620		$	–		$	620
截至2022年12月的年度
貸款損失準備
期初餘額			$	2,135		$	1,438		$	3,573
沖銷			(318)			(555)			(873)
復甦			65			82			147
淨額(沖銷)/回收			(253)			(473)			(726)
規定			699			2,016			2,715
其他			(19)			–			(19)
期末餘額			$	2,562		$	2,981		$	5,543
津貼比率			1.7		%	13.5		%	3.2		%
淨沖銷率			0.2		%	2.8		%	0.5		%
貸款承諾損失撥備
期初餘額			$	589		$	187		$	776
規定			124			(124)			–
其他			(2)			–			(2)
期末餘額			$	711		$	63		$	774

在上表中：

•撥備比率的計算方法是將貸款損失撥備除以按攤銷成本計算的貸款總額。

•淨撇賬率的計算方法是將淨(撇賬)/收回金額除以按攤銷成本計算的平均貸款總額。

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合併財務報表附註

截至2023年12月的預測模型輸入

在對預期的信貸損失進行建模時，該公司採用了加權的多情景預測，其中包括基線、不利和有利的經濟情景。截至2023年12月，這一多情景預測側重於基線和不利的經濟情景。

下表列出了在預測模型的基線經濟情景中使用的預測的美國失業率和美國GDP增長率。

截至2023年12月
美國失業率
對截至本季度的預測：
2024年6月			4.2		%
2024年12月			4.3		%
2025年6月			4.2		%
美國國內生產總值增長
本年度預測：
2024			1.7		%
2025			1.7		%
2026			1.7		%

預測模型的不利經濟情景反映了2024年第一季度至2025年第一季度的全球經濟衰退，導致經濟收縮和失業率上升。在這種情況下，美國失業率的峯值約為7.12025年第一季度，美國季度GDP相對於2023年第四季度的最大降幅約為2.7%，這發生在2024年第四季度。

在上表中：

•美國失業率代表了截至各自季度末的預測失業率。

•美國國內生產總值的增長代表了對相應年份預測的同比增長率。

•雖然美國失業率和美國GDP增長率是預測模型的重要輸入，但該模型考慮了一系列情景中的各種其他輸入，以提供對未來經濟狀況的預測。鑑於預測過程的複雜性，任何單一的經濟變量都不能孤立地、獨立於其他投入來看待。

信貸損失準備述評

截至2023年12月的年度。信貸損失準備金減少#美元。6472023年為1,000萬美元，反映與GreenSky分期貸款組合有關的淨釋放(包括降準#美元637(與部分出售和轉讓投資組合有關)，準備金減少#美元442與出售Marcus Loans相關的1000萬美元，降準1美元160與將通用汽車聯合品牌信用卡投資組合轉移至持有出售有關的準備金釋放，基於實際償還經驗的消費者投資組合中的準備金釋放，以及因銷售和償還而導致的企業貸款餘額下降，但被批發投資組合中的特定資產撥備和評級下調以及信用卡投資組合的調劑部分抵消。

2023年批發貸款(主要涉及2021年發放的定期貸款和循環貸款)的沖銷主要與公司貸款有關，而消費貸款的沖銷主要與信用卡有關。

截至2022年12月的年度。信貸損失準備金增加了#美元。1.972022年，該公司的消費貸款組合(主要是信用卡)出現增長，並由於宏觀經濟和地緣政治方面的廣泛擔憂，出現了更高的預期虧損。此外，批發貸款的信貸損失準備受到特定資產撥備和評級下調的影響，這些撥備和評級下調主要與科技、媒體和電信、房地產以及消費和零售行業的借款人有關。

2022年批發貸款的沖銷主要與公司貸款有關，消費貸款的沖銷主要與信用卡有關。

估計公平值

下表列出了未按公允價值入賬的貸款的估計公允價值，以及如果它們被納入公司的公允價值層次結構，它們將被歸類到公允價值層次結構的哪個級別。

			賬面價值						估計公允價值
百萬美元									2級			3級			總計
截至2023年12月
攤銷成本			$	169,825					$	88,485		$	83,288		$	171,773
持有待售			$	7,027					$	3,992		$	3,038		$	7,030
截至2022年12月
攤銷成本			$	167,037					$	85,921		$	83,121		$	169,042
持有待售			$	4,594					$	2,592		$	2,014		$	4,606

有關公司公允價值計量政策、估值技術和用於確定貸款公允價值的重要投入的概述，請參閲附註4；有關公允價值層次內貸款的信息，請參閲附註5。

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合併財務報表附註

注10.

公允價值計量選擇權

按公允價值計算的其他金融資產和負債

除了交易資產和負債，以及某些投資和貸款，公司的某些其他金融資產和負債按公允價值核算，基本上都是根據公允價值期權。選擇公允價值選項的主要原因是：

•及時將經濟事件反映在收益中；

•通過使用不同的計量屬性來減少收益的波動性(例如，作為融資入賬的金融資產的轉移按公允價值記錄，而相關的擔保融資將按權責發生制記錄，而不選擇公允價值選項)；以及

•處理簡化和成本效益方面的考慮(例如，按公允價值對混合金融工具進行整體會計，而不是對嵌入衍生品進行分拆，以及對債務主體進行對衝會計)。

混合金融工具是包含可分拆的嵌入衍生品的工具，不需要通過實物交割非金融資產(例如實物商品)進行結算。如果公司選擇從關聯債務中分拆嵌入衍生工具，則衍生工具按公允價值入賬，主合同按攤餘成本入賬，並根據任何公允價值套期保值的有效部分進行調整。如果公司沒有選擇分拆，整個混合金融工具將按照公允價值選項按公允價值入賬。

在公允價值選擇項下按公允價值計入的其他金融資產和負債包括：

•回購協議和基本上所有的轉售協議；

•某些證券的借入和借出交易；

•某些客户和其他應收款以及某些其他資產和負債；

•某些定期存款(沒有規定到期日的存款不符合公允價值期權選擇條件)，包括結構性存單，這是一種混合金融工具；

•幾乎所有其他擔保融資，包括作為融資入賬的資產轉讓；以及

•某些無擔保的短期和長期借款，基本上都是混合金融工具。

有關公司公允價值計量政策、估值技術和用於確定其他金融資產和負債公允價值的重要投入的概述，請參閲附註4；有關公允價值層次中其他金融資產和負債的信息，請參閲附註5。

其他金融資產及負債的損益按公允價值期權按公允價值入賬

下表列出了由於選擇對某些金融資產和負債採用公允價值期權而在收益中確認的損益。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022						2021
無擔保短期借款			$	(4,341)		$	4,055					$	(1,016)
無擔保長期借款			(4,937)			6,506						(2,393)
其他			(513)			1,072						(135)
總計			$	(9,791)		$	11,633					$	(3,544)

在上表中：

•收益/(損失)基本上都包括在做市中。

•收益/(損失)不包括除混合金融工具以外的所有工具的合同利息，合同利息計入利息收入和利息支出。有關利息收入和利息支出的詳細信息，請參閲附註23。

•包括在無擔保短期和長期借款中的收益/(損失)基本上都與混合金融工具的嵌入衍生工具部分有關。即使該公司沒有選擇按公允價值對整個混合金融工具進行會計處理，這些收益和損失也會在其他美國公認會計準則下確認。

•計入其他的收益╱（虧損）主要與轉售及回購協議、按金及其他有抵押融資有關。

•其他按公平值列賬之金融資產及負債經常以交易資產及負債進行經濟對衝。因此，該等其他金融資產及負債之收益或虧損可部分由交易資產及負債之收益或虧損抵銷。因此，其他金融資產和負債的損益不一定代表對公司經營業績、流動性或資本資源的總體影響。

高盛2023 Form 10-K						177

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合併財務報表附註

根據公平值選擇權按公平值入賬之交易資產及負債之收益╱（虧損）計入做市。有關莊家活動收益╱（虧損）的進一步資料，請參閲附註6。有關股本證券收益╱（虧損）的資料，請參閲附註8;有關貸款收益╱（虧損）的資料，請參閲附註9。

長期債務工具

選擇公允價值計量選擇權的長期其他有抵押融資的合同本金總額超過相關公允價值$147截至2023年12月。相關金額為 不材料截至2022年12月。

選擇公允價值計量選擇權的無抵押長期借款的合同本金總額超過相關公允價值$3.37截至2023年12月的10億美元和5.03截至2022年12月。

該等債務工具包括保本及非保本長期借款。

債務估值調整

公司通過以包含公司信用利差的比率貼現未來現金流來計算選擇公允價值選擇的金融負債的公允價值。

下表呈列有關選擇公平值計量選擇權之金融負債之債務估值調整收益╱（虧損）淨額之資料。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022						2021
税前DVA			$	(1,355)		$	1,882					$	433
税後DVA			$	(1,015)		$	1,403					$	322

在上表中：

•税後DVA計入綜合全面收益表中的債務估值調整。

•於2023年、2022年或2021年，從累計其他全面收益/(虧損)所得的綜合收益表中重新分類為市場莊家的收益/(虧損)於2023年、2022年或2021年並不重要。

貸款和貸款承諾

下表載列公允價值總額與選擇公允價值期權的貸款(計入綜合資產負債表內的買賣資產及貸款)的合約本金總額之間的差額。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
履約貸款
超過公允價值的合同本金總額			$	1,893		$	2,645
非應計項目貸款和/或逾期90天以上的貸款
超過公允價值的合同本金總額			$	2,305		$	3,331
公允價值合計			$	1,508		$	2,633

在上表中，非應計狀態和/或逾期超過90天的貸款的合同本金總額(不包括以零公允價值結轉並被視為無法收回的貸款)超過了相關的公允價值，主要是因為公司經常以遠低於合同本金的價值購買貸款，如不良貸款。

選擇公允價值選項的無資金來源貸款承諾的公允價值是一項負債#美元。3截至2023年12月的百萬美元和22截至2022年12月，這些貸款承諾的相關合同總額為#億美元878截至2023年12月的百萬美元和307截至2022年12月，為1.2億美元。關於貸款承諾的進一步信息，見附註18。

信貸利差對貸款和貸款承諾的影響

可歸因於選擇公允價值期權的特定工具貸款和貸款承諾信貸利差變化的估計淨收益/(虧損)為$(125)2023年為百萬美元，(2812022年為百萬美元和$2772021年為100萬。該公司一般以計入特定工具信貸利差的比率對未來現金流量進行貼現，從而計算選擇了公允價值期權的貸款和貸款承諾的公允價值。就浮動利率貸款和貸款承諾而言，公允價值的變動基本上都是由於特定工具信貸息差的變動所致，而就固定利率貸款和貸款承諾而言，公允價值的變動也是由於利率的變動。

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合併財務報表附註

注11.

擔保協議和融資

抵押協議是轉售協議和借入的證券。抵押融資是指回購協議、借出的證券和其他擔保融資。該公司進行這些交易的目的之一是促進客户活動，投資多餘的現金，收購證券以回補空頭頭寸，併為某些公司活動提供資金。

相同結算日期的抵押協議及融資，於該等交易符合某些結算標準並受淨額結算協議規限時，按交易對手淨額列報。抵押品協議的利息包括在利息收入中，抵押融資的利息包括在利息支出中，在交易的有效期內確認。有關利息收入和利息支出的詳細信息，請參閲附註23。

轉售和回購協議

轉售協議是指公司向賣方購買金融工具，通常是為了換取現金，同時簽訂協議，以規定的價格外加未來某個日期的應計利息，將相同或基本上相同的金融工具轉售給賣方。

回購協議是指公司向買方出售金融工具以換取現金，同時簽訂協議，以規定的價格外加未來日期的應計利息從買方回購相同或基本上相同的金融工具的交易。

即使回購和回售協議(包括“回購和反向回售到到期日”)涉及金融工具所有權的合法轉移，但它們仍被視為融資安排，因為它們要求在協議到期之前或到期時回購或回售金融工具。在回售和回購協議中購買或出售的金融工具通常包括美國政府和機構債務，以及投資級主權債務。

該公司接收根據轉售協議購買的金融工具，並交付根據回購協議出售的金融工具。為減低信貸風險，該公司每日監察該等金融工具的市值，並視情況因該等金融工具的市值變動而提供或取得額外抵押品。對於轉售協議，公司通常要求抵押品的公允價值大約等於合併資產負債表中相關資產的賬面價值。

回購協議及幾乎所有轉售協議均按公允價值期權按公允價值入賬。有關回購和轉售協議的詳細信息，請參閲附註5。

證券借用和借出交易

在證券借貸交易中，公司從交易對手那裏借入證券，以換取現金或證券。當公司返還證券時，交易對手返還現金或證券。利息通常在交易的整個生命週期內定期支付。

在證券借貸交易中，公司將證券借給交易對手，以換取現金或證券。當交易對手返還證券時，公司返還作為抵押品的現金或證券。利息通常在交易的整個生命週期內定期支付。

在公司借出證券並接受可以交付或質押作為抵押品的證券的交易中，公司確認在借出的證券中收到的證券，以及在合併資產負債表中借出的證券中歸還這些證券的義務。

該公司接收借入的證券，並交付借出的證券。為了減少信貸風險，公司每天監測這些證券的市值，並視情況提供或獲得因證券市值變化而產生的額外抵押品。對於證券借入交易，公司通常要求抵押品的公允價值大約等於證券借入交易的賬面價值。

在FICC融資中借入和借出的證券按公允價值期權按公允價值入賬。有關按公允價值入賬的借入及借出證券的進一步資料，請參閲附註5。

在股權融資中借入和借出的幾乎所有證券都是根據預付或收到的現金抵押品金額加上應計利息來記錄的。該公司還審查這類借入的證券，以確定是否應通過考慮收到的抵押品的公允價值來記錄信貸損失撥備。由於這些協議通常可以根據需要終止，它們對利率變化的敏感度很低(如果有的話)。因此，此類協議的賬面價值接近公允價值。由於這些協議沒有按公允價值入賬，因此它們沒有包括在附註4和5中的公司公允價值層次結構中。如果這些協議包括在公司的公允價值層次結構中，它們將在2023年12月和2022年12月被歸類為第2級。

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合併財務報表附註

抵銷安排

下表載列於綜合資產負債表內的回售及回購協議及證券借入及借出交易，以及綜合資產負債表內未予抵銷的金額。

			資產									負債
百萬美元			轉售協議			借入的證券						回購協議			借出證券
截至2023年12月
包括在綜合資產負債表內
總賬面價值			$	315,112		$	199,753					$	341,194		$	60,816
交易對手淨額結算			(91,307)			(333)						(91,307)			(333)
總計			223,805			199,420						249,887			60,483
未抵銷的金額
交易對手淨額結算			(29,136)			(9,373)						(29,136)			(9,373)
抵押品			(189,358)			(182,918)						(217,498)			(50,807)
總計			$	5,311		$	7,129					$	3,253		$	303
截至2022年12月
包括在綜合資產負債表內
總賬面價值			$	334,042		$	199,623					$	219,274		$	41,309
交易對手淨額結算			(108,925)			(10,582)						(108,925)			(10,582)
總計			225,117			189,041						110,349			30,727
未抵銷的金額
交易對手淨額結算			(15,350)			(4,576)						(15,350)			(4,576)
抵押品			(204,843)			(171,997)						(92,997)			(25,578)
總計			$	4,924		$	12,468					$	2,002		$	573

在上表中：

•該等安排的賬面總值基本上均受可強制執行的淨額結算協議所規限。

•如果公司已根據信貸支持協議收到或發佈抵押品，但尚未確定此類協議可強制執行，則相關抵押品尚未淨額結算。

•未抵銷的金額包括不符合美國公認會計原則下的淨值標準的交易對手淨值，以及根據可執行的信貸支持協議收到或過賬的抵押品的公允價值。

•轉售協議列入綜合資產負債表#美元。223.54截至2023年12月的10億美元和225.12截至2022年12月的9，00億美元，綜合資產負債表中包括的所有回購協議均按公允價值選項按公允價值列賬。有關用於確定公允價值的估值技術和重要投入的進一步信息，請參閲附註4。

•已借入證券計入綜合資產負債表#美元44.93截至2023年12月的10億美元和38.58截至2022年12月，借出的證券包括在綜合資產負債表中的9億美元8.93截至2023年12月的10億美元和4.37截至2022年12月，根據公允價值選項，100億美元按公允價值計算。有關借入證券和借出證券按公允價值入賬的進一步資料，請參閲附註5。

回購協議及借出證券的賬面總值

下表按質押抵押品類別列出回購協議及借出證券的賬面總值。

百萬美元			回購協議			借出證券
截至2023年12月
貨幣市場工具			$	3		$	–
美國政府和機構的義務			228,718			216
非美國政府和機構義務			85,230			376
以商業地產為抵押的證券			135			–
以住宅房地產為抵押的證券			641			–
公司債務證券			10,585			230
州和市政義務			57			–
其他債務			144			–
股權證券			15,681			59,994
總計			$	341,194		$	60,816
截至2022年12月
貨幣市場工具			$	10		$	–
美國政府和機構的義務			112,825			55
非美國政府和機構義務			87,828			594
以商業地產為抵押的證券			172			–
以住宅房地產為抵押的證券			466			–
公司債務證券			11,398			295
州和市政義務			143			–
其他債務			108			–
股權證券			6,324			40,365
總計			$	219,274		$	41,309

下表按到期日列出回購協議和借出證券的賬面總值。

			截至2023年12月
百萬美元			回購協議						借出證券
沒有規定的到期日和隔夜			$	147,945					$	37,750
2-30天			101,637						754
31-90天			33,323						454
91天--1年			46,597						11,703
超過1年			11,692						10,155
總計			$	341,194					$	60,816

在上表中：

•根據公司的選擇，在到期前應償還的回購協議和貸款證券反映在其合同到期日。

•在到期前可由持有人選擇贖回的回購協議和借出的證券，將在此類期權可行使的最早日期反映出來。

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合併財務報表附註

其他擔保融資

除了回購協議和證券借貸交易外，該公司還通過使用其他擔保融資為某些資產提供資金，並在這些交易中質押金融工具和其他資產作為抵押品。其他擔保融資包括：

•CIE和合並VIE的負債；

•資產轉讓佔融資而不是銷售(例如，質押商品、銀行貸款和抵押全部貸款)；以及

•其他結構性融資安排。

其他擔保融資包括無追索權安排。無追索權其他擔保融資為#美元。5.57截至2023年12月的10億美元和7.94截至2022年12月，10億美元。

該公司已選擇將公允價值選項應用於幾乎所有其他擔保融資，因為公允價值的使用消除了使用不同計量屬性可能導致的收益的非經濟波動。有關按公允價值入賬的其他擔保融資的進一步信息，請參閲附註10。

未按公允價值入賬的其他擔保融資按收到的現金加上應計利息入賬，一般接近公允價值。由於這些融資沒有按公允價值入賬，因此它們沒有包括在附註4和5中的公司的公允價值層次中。如果這些融資包括在公司的公允價值層次中，那麼截至2023年12月和2022年12月，基本上所有這些融資都將被歸類為3級。

下表列出了有關其他擔保融資的信息。

百萬美元			美國 美元			非美元			總計
截至2023年12月
其他擔保融資(短期)：
按公允價值計算			$	3,385		$	3,451		$	6,836
以攤銷成本計算			–			368			368
其他擔保融資(長期)：
按公允價值計算			1,872			3,846			5,718
以攤銷成本計算			272			–			272
其他擔保融資總額			$	5,529		$	7,665		$	13,194
以下列方式抵押的其他擔保融資：
金融工具			$	3,122		$	6,755		$	9,877
其他資產			$	2,407		$	910		$	3,317
截至2022年12月
其他擔保融資(短期)：
按公允價值計算			$	3,478		$	2,963		$	6,441
以攤銷成本計算			398			–			398
其他擔保融資(長期)：
按公允價值計算			3,793			2,522			6,315
以攤銷成本計算			395			397			792
其他擔保融資總額			$	8,064		$	5,882		$	13,946
以下列方式抵押的其他擔保融資：
金融工具			$	3,817		$	4,895		$	8,712
其他資產			$	4,247		$	987		$	5,234

在上表中：

•短期其他擔保融資包括在財務報表日起一年內到期的融資，以及在財務報表日起一年內可由持有人選擇贖回的融資。

•以美元計價的其他擔保短期融資的加權平均利率為5.56截至2022年12月。這一比率包括對衝活動的影響。

•以攤銷成本進行的非美元計價短期其他擔保融資的加權平均利率為0.47截至2023年12月。這一比率包括對衝活動的影響。

•以美元計價的其他長期擔保融資的加權平均利率為3.44截至2023年12月， 3.54截至2022年12月。這些利率包括套期保值活動的影響。

•以攤銷成本進行的非美元計價的長期其他擔保融資的加權平均利率為0.45截至2022年12月。這一比率包括對衝活動的影響。

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合併財務報表附註

•其他擔保融資總額包括#美元2.34截至2023年12月的10億美元和1.69截至2022年12月，與金融資產轉讓相關的1000億美元佔融資而不是銷售。這類融資以金融資產作抵押，主要包括在交易資產中#美元。2.36截至2023年12月的10億美元和1.64截至2022年12月，10億美元。

•以金融工具為抵押的其他擔保融資包括#美元。8.38截至2023年12月的10億美元和7.49截至2022年12月，以交易資產、投資和貸款為抵押的其他擔保融資，包括美元1.49截至2023年12月的10億美元和1.22截至2022年12月，通過作為抵押品收到並補充的金融工具擔保的其他有擔保融資達到1000億美元。

下表按到期日列出了其他擔保融資。

			自.起
百萬美元			2023年12月
其他擔保融資(短期)			$	7,204
其他擔保融資(長期)：
2025			1,930
2026			763
2027			124
2028			1,504
2029年--此後			1,669
其他擔保融資總額(長期)			5,990
其他擔保融資總額			$	13,194

在上表中：

•可由公司選擇在到期前償還的長期其他擔保融資在其合同到期日反映。

•在到期前可根據持有人的選擇權贖回的長期其他擔保融資在該等選擇權可行使的最早日期反映。

已收抵押品和質押抵押品

該公司接受現金和證券(例如，美國政府和機構債務、其他主權和公司債務以及股權證券)作為抵押品，主要與轉售協議、借入的證券、衍生品交易和客户保證金貸款有關。該公司以預先或或有基礎獲得現金和證券作為衍生工具和抵押協議的抵押品，以減少其對個別交易對手的信貸敞口。

在許多情況下，公司被允許在簽訂回購協議和證券借貸交易時交付或再融資作為抵押品的金融工具，主要是與有擔保的客户融資活動有關。該公司還被允許在與其他擔保融資、抵押衍生品交易以及公司或客户結算要求相關的情況下交付或再融資這些金融工具。

該公司還將與回購協議、證券借貸交易和其他擔保融資相關的某些交易資產，以及與其他擔保融資相關的其他資產(幾乎所有房地產和現金)質押給可能有權或可能沒有權利交付或補充這些資產的交易對手。

下表載列按公允價值收取作為抵押品的金融工具，這些工具可供交付或再抵押，並已交付或再抵押。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
可供交付或補充的抵押品			$	1,002,891		$	971,699
已交付或補充的抵押品			$	862,988		$	797,919

下表列出了有關質押資產的信息。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
向有權交付或回覆的交易對手承諾
交易資產			$	110,567		$	40,143
向無權交割或回覆的交易對手承諾
交易資產			$	138,404		$	70,912
投資			$	22,165		$	2,932
貸款			$	8,865		$	6,600
其他資產			$	3,924		$	7,525

在上表中，該公司修訂了先前報告的截至2022年12月作為對交易對手(有權交割或補給)的投資承諾的金額，從#美元9.8230億美元至50億美元0。因此，從表中和合並資產負債表的插入性披露中刪除了這一行。此外，在上表中，該公司修訂了截至2022年12月以前作為對交易對手(無權交割或補給)承諾的投資報告的金額，從#美元。1.7330億美元至50億美元2.931000億美元。這些修訂對公司的合併財務報表沒有實質性影響，隻影響了上述項目，對公司的經營業績或現金流沒有影響。

該公司還出於監管和其他與客户活動相關的目的分離證券。這類證券與交易資產和投資以及根據轉售協議作為抵押品收到的證券和證券借入交易分開。該公司隔離的證券為$49.26截至2023年12月的10億美元和49.60截至2022年12月，10億美元。

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合併財務報表附註

注12.

其他資產

下表按類型列出了其他資產。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
財產、租賃權益改良和設備			$	11,244		$	17,074
商譽			5,916			6,374
可識別無形資產			1,177			2,009
經營性租賃使用權資產			2,171			2,172
所得税相關資產			8,157			7,012
雜項應收款和其他			7,925			4,567
總計			$	36,590		$	39,208

物業、租賃改良及設備

物業、租賃資產改良及設備扣除累計折舊及攤銷$13.64截至2023年12月的10億美元和12.19 截至2022年12月。包括財產、租賃資產改良和設備，6.65截至2023年12月的10億美元和7.17 截至2022年12月，該公司用於其運營的資金為10億美元，以及124 截至2023年12月，89 截至2022年12月止贖房地產的百萬美元。其餘部分由投資實體持有，包括由公司合併的VIE。 幾乎所有財產和設備都在資產的使用壽命內按直線法折舊。租賃物業裝修按直線法於裝修可使用年期或租賃年期（以較短者為準）內攤銷。開發或取得供內部使用之軟件之資本化成本按直線法攤銷， 三年.

當事件或情況變化表明資產或資產組的賬面價值可能無法完全收回時，公司對財產、租賃改良和設備進行減值測試。如果資產或資產組的賬面價值超過預期使用和最終處置該資產或資產組所產生的預計未貼現現金流量，則公司確定該資產或資產組出現減值，並記錄等於該資產或資產組的估計公允價值與賬面價值之間差額的減值。此外，如果資產或資產組的賬面價值超過其估計的公允價值，公司將在出售資產或資產組之前確認減值。任何已確認減值計入折舊及攤銷。

該公司的減值為美元1.462023年10億美元，與資產和財富管理公司的CIES中的商業房地產相關。此外，該公司還有#美元的減值準備。118在2023年，與資本化軟件相關的資金在2023年內幾乎都在Platform Solutions和Asset&Wealth Management內。該公司有1美元的減值準備3142022年期間為2000萬美元，1432021年，主要與資產和財富管理公司的CIE有關。

商譽

商譽是指被收購公司在收購日超過淨資產公允價值的成本，包括可識別的無形資產。

下表按報告單位列出商譽的賬面價值。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
全球銀行與市場：
投資銀行業務			$	267		$	267
FICC			269			269
股票			2,647			2,647
資產與財富管理：
資產管理			1,410			1,385
財富管理			1,309			1,310
平臺解決方案：
消費平臺			–			482
交易銀行業務及其他			14			14
總計			$	5,916		$	6,374

在如上表所示，2022年12月至2023年12月商譽的減少主要是由於與下文所述消費平臺相關的商譽減值所致。

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合併財務報表附註

商譽每年在第四季度進行減值評估，如果發生事件或情況變化表明可能存在減值，則評估頻率更高。在評估減值商譽時，首先可以進行定性評估，以確定報告單位的估計公允價值是否更有可能低於其賬面價值。如果定性評估的結果不是決定性的，則進行定量商譽測試。或者，可以在不進行定性評估的情況下執行定量商譽測試。

量化商譽測試將每個報告單位的估計公允價值與其賬面價值(包括商譽和可確認的無形資產)進行比較。如果報告單位的估計公允價值超過其賬面價值，商譽不會受到損害。如果報告單位的估計公允價值低於其賬面價值，且任何此類減值計入折舊和攤銷，則確認減值。

在進行量化商譽測試時，每個報告單位的估計公允價值是基於該公司認為市場參與者將用來對這些報告單位進行估值的估值技術。估計公允價值一般來自使用相對價值法，即將可比競爭對手的可觀察市盈率或市淨率應用於報告單位的淨收益或淨賬面價值，或對業務處於發展早期的報告單位採用貼現現金流量估值方法。每個報告單位的賬面價值反映股東權益總額的分配，並代表根據現行適用的監管資本要求支持報告單位活動所需的股東權益總額的估計金額。

在2023年第一季度，消費者平臺商譽增加了2280萬美元，這是與收購GreenSky相關的最新收購價格分配的結果。2023年第二季度，在探索可能出售GreenSky的過程中，該公司進行了一項量化商譽測試，確定與消費者平臺相關的商譽受損，並相應地記錄了1美元504減值1.8億美元。

在2023年第四季度，該公司通過進行定性評估，對其每個具有商譽的報告單位進行了年度商譽減值評估。對每個報告單位進行了多種因素評估，以確定每個報告單位的估計公允價值是否更有可能低於其賬面價值。定性評估還考慮了自該公司所有報告單位上一次在2022年進行定量測試以來的變化。

在2023年第四季度，該公司在定性年度評估中考慮了以下因素：

•績效指標。2023年，該公司產生了更高的淨收入，扣除信貸損失撥備和每股賬面價值增加，儘管整體業績與2022年相比有所下降。這一下降反映了該公司繼續執行其戰略重點的縮小，這對淨收益產生了負面影響。在善意的報告部門內，我們的業務繼續有堅實的基本面支撐，公司繼續保持行業領先地位，並執行戰略目標。

•宏觀經濟指標。儘管存在廣泛的宏觀經濟和地緣政治擔憂，但2023年全球經濟繼續增長。

•公司和行業活動。沒有任何事件，無論是實體特有的事件還是其他事件，都不會對該公司具有商譽的報告單位的估值產生重大負面影響。

•公允價值指標。自2022年量化測試以來，市場公允價值指標的變化並未對公司商譽報告單位的估值產生重大負面影響。

作為定性評估的結果，該公司確定，每個具有商譽的報告單位的估計公允價值很可能超過其各自的賬面價值。因此，該公司確定每個報告單位的商譽沒有減損，並且不需要進行量化商譽測試。

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合併財務報表附註

可確認無形資產

下表按類型列出了可識別的無形資產。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
客户列表
總賬面價值			$	2,339		$	2,520
累計攤銷			(1,292)			(1,227)
賬面淨值			1,047			1,293
其他
總賬面價值			866			1,191
累計攤銷			(736)			(475)
賬面淨值			130			716
總賬面價值			3,205			3,711
累計攤銷總額			(2,028)			(1,702)
總賬面淨值			$	1,177		$	2,009

在上表中：

•其他包括與GreenSky相關的收購租賃和商家關係。此前，商家關係包括在客户名單和商家關係中，但隨着計劃出售GreenSky，商家關係被重新歸類為其他。上期數額已與當前列報相符。

•可識別無形資產賬面淨值從2022年12月至2023年12月主要歸因於美元506與GreenSky相關的1.9億美元減記。這些可識別的無形資產包括在Platform Solutions中，被歸類為與計劃出售GreenSky相關的持有待售資產，賬面淨值為#美元11010億美元，截至2023年12月.

•2023年，該公司收購的可識別無形資產金額為不材料。該公司獲得了大約美元1.7930億美元可識別無形資產(加權平均攤銷期限為132022年期間)，基本上都與收購GreenSky和NN Investment Partners有關。幾乎所有這些可識別的無形資產都由客户名單和商家關係組成。

•基本上，公司所有可識別的無形資產都有有限的使用年限，通常使用直線方法在其估計使用年限內攤銷。

下表列出了有關可確認無形資產攤銷的信息。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022						2021
攤銷			$	681		$	174					$	120

在上表中，2023年攤銷包括#美元506與GreenSky相關的1.5億美元減記，計入折舊和攤銷。

			自.起
百萬美元			2023年12月
預計未來攤銷
2024			$	101
2025			$	93
2026			$	86
2027			$	86
2028			$	86

當事件或環境變化表明一項資產或資產組的賬面價值可能無法完全收回時，該公司將測試可識別的無形資產的減值。若一項資產或資產組之賬面值超過預期因使用及最終出售該資產或資產組而產生之預計未貼現現金流量，則商號確定該資產或資產組已減值，並記錄相等於該資產或資產組之估計公允價值與賬面值之間差額之減值。此外，如果資產或資產組的賬面價值超過其估計公允價值，公司將在出售資產或資產組之前確認減值。除上文所述外，t在2023年、2022年或2021年期間，沒有發生重大減值或減記。

經營性租賃使用權資產

該公司簽訂了房地產、辦公設備和其他資產的運營租賃，基本上所有這些資產都與其運營有關。對於超過一年的租賃，公司確認使用權資產，代表在租賃期內使用標的資產的權利，以及租賃負債，代表付款責任。租賃期限一般根據租賃的合同到期日確定。對於公司有權終止或延長租約的租約，對行使選擇權的可能性的評估被納入租期的確定中。這種評估最初在租約開始時執行，如果發生影響原始評估的事件，則會進行更新。

營運租賃使用權資產乃根據營運租賃負債初步釐定，並按初始直接成本、租賃優惠及於租賃開始時或之前支付的金額作出調整。然後，這筆金額將在租賃期內攤銷。公司確認的使用權資產和經營租賃負債(在訂立或假設的租賃的非現金交易中)為#美元。3332023年為1000萬美元，2562022年為1000萬美元，3052021年為1000萬。有關經營租賃負債的資料，請參閲附註15。

高盛2023 Form 10-K						185

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

對於公司將不會從其騰出的租賃空間中獲得經濟利益的租賃，或者如果公司在不再需要空間時縮短了租賃期限，公司將記錄使用權資產的減值或加速攤銷。在2023年或2022年期間，都沒有發生實質性的減值或加速攤銷。

雜項應收款及其他

雜項應收款和其他包括：

•對符合條件的保障性住房項目的資金投資為$1.13截至2023年12月的10億美元和793截至2022年12月，為100萬人。這些項目一般以有限合夥企業或類似實體的形式組織，第三方通常是普通合夥人或管理成員。該公司以有限合夥人的身份投資於該實體，並獲得此類投資的税收抵免。該公司使用比例攤銷法對這些投資進行會計核算，以便按照從這些投資中獲得的所得税抵免按比例攤銷投資。投資攤銷和相關的所得税抵免被記錄為納税準備的一個組成部分。在2023年期間，該公司確認的攤銷金額為3011000萬美元，所得税抵免和相關税收優惠#3702022年期間，該公司確認攤銷了美元127百萬美元，所得税抵免和相關税收優惠#1512000萬美元，2021年期間，該公司確認攤銷130百萬美元，所得税抵免和相關税收優惠#1761000萬美元。雜項應收款和其他還包括與合格的經濟適用房項目投資有關的應計無資金承付款#美元。2.26截至2023年12月，10億美元。有關該公司承諾投資於合格的經濟適用房項目的進一步信息，請參見附註18。

•被歸類為持有待售的資產為$518 截至2023年12月，285截至2022年12月，為1.2億美元。有關詳細信息，請參閲下面的內容。

持有待售資產。2023年第三季度，與計劃出售GreenSky有關，該公司將GreenSky(Platform Solutions)歸類為持有待售。在儲備釋放美元之後6372000萬美元的信貸損失準備金和#美元的減記123為了反映貸款組合的賬面價值或公允價值減去出售成本中的較低者，該公司減記了$506與GreenSky相關的淨資產1.2億歐元(計入折舊和攤銷)。截至2023年12月，與GreenSky相關的資產約為3.430億美元，包括約1,000億美元的貸款3.0200億美元(包括在貸款中)，分離的現金約為美元1102000萬美元(包括現金和現金等價物)，可識別無形資產約為#美元1102000萬美元(包括在其他資產內的可識別無形資產中)和大約#美元的其他資產1902000萬美元(包括在雜項應收款和其他資產內的其他項下)。有關分類為待售貸款的詳情，請參閲附註9；有關可識別無形資產的詳情，請參閲上文附註15；有關分類為待售負債的資料，請參閲附註15。

持有的待售資產還包括$327 截至2023年12月，285截至2022年12月，與該公司在Asset&Wealth Management內的某些合併投資相關的資產為1.2億美元。幾乎所有這些資產都包括財產和設備，並列入雜項應收款和其他資產。

186						高盛2023 Form 10-K

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合併財務報表附註

注13.

存款

下表列出了存款的類型和來源。

百萬美元			節省和 市場需求			時間			總計
截至2023年12月
消費者			$	120,211		$	36,903		$	157,114
私營銀行			86,457			6,855			93,312
經紀存單			–			46,860			46,860
存款清查計劃			31,916			–			31,916
交易銀行業務			68,177			3,643			71,820
其他			1,568			25,827			27,395
總計			$	308,329		$	120,088		$	428,417
截至2022年12月
消費者			$	98,580		$	21,330		$	119,910
私營銀行			94,133			11,716			105,849
經紀存單			–			32,624			32,624
存款清查計劃			44,819			–			44,819
交易銀行業務			65,155			5,069			70,224
其他			808			12,431			13,239
總計			$	303,495		$	83,170		$	386,665

在上表中：

•基本上所有的存款都是有息的。

•儲蓄和活期存款賬户包括貨幣市場存款賬户、可轉讓提款單賬户和沒有規定到期日或到期日的活期存款賬户。

•定期存款包括$29.46截至2023年12月的10億美元和15.75截至2022年12月，根據公允價值選擇，存款按公允價值計入10億美元。有關按公允價值入賬的存款的進一步資料，請參閲附註10。

•定期存款的加權平均到期日約為0.6截至2023年12月的年份和0.9截至2022年12月。

•消費者存款包括來自Marcus和Apple Card客户的存款。

•存款清查計劃包括與美國經紀自營商簽訂的合同協議，這些經紀自營商將客户現金清掃到FDIC擔保的存款中。

•交易銀行存款包括該公司通過其現金管理服務業務為公司和其他機構客户籌集的存款。

•其他存款基本上都來自機構客户。

•FDIC承保的存款為#美元。221.52截至2023年12月的10億美元和184.88截至2022年12月，10億美元。

•非美國保險計劃承保的存款為$26.00截至2023年12月的10億美元和31.74截至2022年12月。自2022年12月以來，保險存款的下降反映了2023年1月生效的一項保險計劃的變化，該計劃減少了符合保險範圍的存款賬户人數，並降低了適用的保險限額。

下表列出了存款的位置。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
美國辦事處			$	333,116		$	313,598
美國以外的辦事處			95,301			73,067
總計			$	428,417		$	386,665

在上表中，美國存款存放在高盛美國銀行(GS Bank USA)，幾乎所有非美國存款都存放在高盛國際銀行(GSIB)和高盛歐洲銀行(GSBE)。

下表列出了美國和非美國辦事處持有的定期存款的到期日。

			截至2023年12月
百萬美元			美國			非美國			總計
2024			$	76,602		$	30,318		$	106,920
2025			5,534			796			6,330
2026			2,808			294			3,102
2027			1,262			204			1,466
2028			768			198			966
2029年--此後			1,069			235			1,304
總計			$	88,043		$	32,045		$	120,088

截至2023年12月，美國辦事處的存款包括14.47億美元和在非美國辦事處的存款包括31.12達到或超過適用保險限額，或不在保險覆蓋範圍內的10億美元定期存款。

公司的儲蓄和活期存款是根據收到的現金加上應計利息來記錄的，這接近於公允價值。此外，該公司將某些衍生品指定為公允價值對衝，將其未按公允價值計入的部分定期存款從固定利率債務轉換為浮動利率債務。截至2023年12月和2022年12月，未按公允價值計入的定期存款的賬面價值接近公允價值。由於這些儲蓄和活期存款以及定期存款沒有按公允價值入賬，因此它們沒有包括在附註4和5中的公司的公允價值層次結構中。如果這些存款包括在公司的公允價值層次結構中，它們將在2023年12月和2022年12月被歸類到第2級。

高盛2023 Form 10-K						187

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合併財務報表附註

注14.

無擔保借款

下表列出了關於無擔保借款的信息。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
無擔保短期借款			$	75,945		$	60,961
無擔保長期借款			241,877			247,138
總計			$	317,822		$	308,099

無擔保短期借款

無擔保短期借款包括在財務報表日起一年內到期的無擔保長期借款部分，以及在財務報表日起一年內可由持有人選擇贖回的無擔保長期借款。

該公司根據公允價值期權按公允價值對某些混合金融工具進行會計處理。有關按公允價值入賬的無擔保短期借款的進一步資料，請參閲附註10。此外，該公司將某些衍生品指定為公允價值對衝，以將其未按公允價值計入的部分無擔保短期借款從固定利率債務轉換為浮動利率債務。由於債務的短期性質，未按公允價值記錄的無擔保短期借款的賬面價值一般接近公允價值。由於該等無抵押短期借款並未按公允價值入賬，因此該等借款並未包括在附註4及5的公司公允價值等級內。如果這些借款被包括在該公司的公允價值層次結構中，截至2023年12月和2022年12月，基本上所有借款都將被歸類為2級。

下表列出了有關無擔保短期借款的信息。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
無擔保長期借款的當期部分			$	49,361		$	38,635
混合型金融工具			23,073			18,383
商業票據			1,213			1,718
其他無擔保短期借款			2,298			2,225
無擔保短期借款總額			$	75,945		$	60,961
加權平均利率			3.64		%	3.71		%

在上表中：

•無擔保長期借款的當期部分包括#美元。29.67截至2023年12月的10億美元和21.75截至2022年12月，由Group Inc.發佈的10億美元。

•該等借款的加權平均利率包括對衝活動的影響，並不包括按公允價值選擇按公允價值入賬的無抵押短期借款。有關套期保值活動的進一步信息，請參閲附註7。

無擔保長期借款

下表列出了關於無擔保長期借款的信息。

百萬美元			美元			非美國 美元			總計
截至2023年12月
固定利率債務：
集團公司			$	112,821		$	31,023		$	143,844
附屬公司			1,992			3,739			5,731
浮動利率債務：
集團公司			18,936			12,555			31,491
附屬公司			38,117			22,694			60,811
總計			$	171,866		$	70,011		$	241,877
截至2022年12月
固定利率債務：
集團公司			$	117,092		$	35,541		$	152,633
附屬公司			1,894			2,997			4,891
浮動利率債務：
集團公司			19,308			14,032			33,340
附屬公司			36,381			19,893			56,274
總計			$	174,675		$	72,463		$	247,138

在上表中：

•無擔保長期借款主要包括優先借款，其到期日延長至2061年。

•浮動利率債券包括與股權掛鈎、與信貸掛鈎和與指數掛鈎的工具。浮動利率一般基於SOFR和歐元銀行間同業拆借利率。關於停止美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，自2023年7月1日起，該公司以期限SOFR加上法定規定的期限利差取代了美元LIBOR利率。

•以美元計價的債務的利率從0.86%至6.75%(加權平均利率為3.73%)，截至2023年12月0.66%至6.75%(加權平均利率為3.51%)，截至2022年12月。這些利率不包括在公允價值選項下按公允價值入賬的無擔保長期借款。

•非美元計價債務的利率從0.25%至7.25%(加權平均利率為2.11%)，截至2023年12月0.13%至7.25%(加權平均利率為1.85%)，截至2022年12月。這些利率不包括在公允價值選項下按公允價值入賬的無擔保長期借款。

188						高盛2023 Form 10-K

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合併財務報表附註

下表按到期日列出了無擔保長期借款。

			截至2023年12月
百萬美元			集團公司			附屬公司			總計
2025			$	28,946		$	18,886		$	47,832
2026			21,970			8,177			30,147
2027			26,938			9,154			36,092
2028			19,390			8,638			28,028
2029年--此後			78,091			21,687			99,778
總計			$	175,335		$	66,542		$	241,877

在上表中：

•於財務報表日期起一年內到期的無擔保長期借款及在財務報表日期起一年內可由持有人選擇贖回的無擔保長期借款均不包括在內，因為該等借款包括在無擔保短期借款內。

•根據公司的選擇，到期前應償還的無擔保長期借款在其合同到期日反映。

•在到期前可根據持有人的選擇權贖回的無擔保長期借款在該等選擇權可行使的最早日期反映。

•無擔保長期借款包括美元(10.71)按到期日對採用對衝會計產生的某些無擔保長期借款賬面價值的調整如下：(685)2025年，百萬美元，(5002026年，百萬美元，(1.15)2027年為10億美元，(1.112028年為10億美元，(7.26)2029年及以後的10億美元。

該公司將某些衍生品指定為公允價值對衝，將未按公允價值計入的固定利率無擔保長期借款的一部分轉換為浮動利率債務。有關套期保值活動的進一步信息，請參閲附註7。

下表列出了在實施此類對衝活動後的無擔保長期借款。

百萬美元			集團公司			附屬公司			總計
截至2023年12月
固定利率債務：
按公允價值計算			$	10,563		$	1,654		$	12,217
以攤銷成本計算			4,897			3,258			8,155
浮動利率債務：
按公允價值計算			18,402			55,791			74,193
以攤銷成本計算			141,473			5,839			147,312
總計			$	175,335		$	66,542		$	241,877
截至2022年12月
固定利率債務：
按公允價值計算			$	6,094		$	53		$	6,147
以攤銷成本計算			2,667			3,398			6,065
浮動利率債務：
按公允價值計算			16,328			50,672			67,000
以攤銷成本計算			160,884			7,042			167,926
總計			$	185,973		$	61,165		$	247,138

在上表中，無擔保長期借款總額的加權平均利率為6.13% (3.44與固定利率債務有關的百分比和6.27與浮動利率債務相關的百分比)，截至2023年12月4.97% (4.08與固定利率債務有關的百分比和5.00截至2022年12月，與浮動利率債券相關的百分比)。這些利率不包括在公允價值選項下按公允價值入賬的無擔保長期借款。

公司沒有選擇公允價值選項的無擔保長期借款的賬面價值為#美元。155.47截至2023年12月的10億美元和173.99截至2022年12月。這類無擔保長期借款的估計公允價值為#美元。157.75截至2023年12月的10億美元和173.70截至2022年12月。由於這些借款沒有按公允價值入賬，因此它們不包括在附註4和5中的公司公允價值層次結構中。如果這些借款包括在公司的公允價值層次結構中，那麼截至2023年12月和2022年12月，基本上所有借款都將被歸類為2級。

高盛2023 Form 10-K						189

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

次級借款

無擔保長期借款包括次級債務和次級債務。一年內到期的次級債務包括在無擔保短期借款中。次級債務的償還權低於其他次級債務，其他次級債務的償還權低於優先借款。截至2023年12月和2022年12月，長期次級債務的到期日從2025年到2045年不等。

下表呈列有關後償借款的資料。

百萬美元			帕爾 --金額			攜帶 價值			費率
截至2023年12月
次級債務			$	12,215		$	11,898		7.79		%
次級債			968			1,053			6.30		%
總計			$	13,183		$	12,951		7.68		%
截至2022年12月
次級債務			$	12,261		$	11,882		6.40		%
次級債			968			1,054			4.86		%
總計			$	13,229		$	12,936		6.29		%

在上表中：

•本集團有限公司發行的次級債務的面值。為$12.22截至2023年12月的10億美元和12.26 於2022年12月，本集團發行的次級債務的賬面值為人民幣100億元。為$11.90截至2023年12月的10億美元和11.88截至2022年12月，10億美元。

•該利率為這些借款的加權平均利率(不包括按公允價值期權按公允價值計入的借款)，包括用於將固定利率債務轉換為浮動利率債務的公允價值對衝的影響。有關套期保值活動的進一步信息，請參閲附註7。

次級債

2004年，集團公司發行了美元2.84特拉華州法定信託公司高盛資本一號的次級債務為1,000億美元。高盛資本I發行美元2.75向第三方提供30億美元的擔保優先受益權(信託優先證券)和852023年12月和2022年12月，高盛資本I持有的未償還次級債券面值為美元968高盛資本I發行的信託優先證券和普通實益權益的未償還面值為939百萬美元和美元29分別為100萬美元。出於監管和法律目的，Goldman Sachs Capital I是該公司的全資金融子公司，但在會計方面並不合併。

該公司每半年支付一次次級債務的利息，年利率為6.345%，債務將於2034年2月15日到期。適用於實益權益的票面利率及兑付日期與次級債的利率及兑付日期相同。公司有權不時推遲支付次級債務的利息，因此導致高盛資本I優先受益利息的支付被推遲，在每種情況下，最多連續十個半年度。在任何這樣的延期期間，除其他事項外，公司將不被允許支付其普通股的股息或進行某些回購。除非優先實益權益的所有應付股息已悉數支付，否則高盛資本I不得就集團持有的普通股實益權益支付任何分派。

注15.

其他負債

下表按類型列出了其他負債。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
薪酬和福利			$	7,804		$	7,225
所得税相關負債			2,947			2,669
經營租賃負債			2,232			2,154
非控制性權益			363			649
合併基金中的僱員權益			19			25
應計費用及其他			10,438			8,733
總計			$	23,803		$	21,455

經營租賃負債

對於超過一年的租賃，公司確認使用權資產，代表在租賃期內使用標的資產的權利，以及租賃負債，代表付款責任。關於經營性租賃使用權資產的信息，見附註12。

190						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

下表列出了有關經營租賃負債的信息。

百萬美元			運營中 --租賃負債
截至2023年12月
2024			$	325
2025			325
2026			288
2027			256
2028			231
2029年--此後			1,462
未貼現的租賃付款總額			2,887
推定利息			(655)
經營租賃負債總額			$	2,232
加權平均剩餘租期			12年份
加權平均貼現率			4.13		%
截至2022年12月
2023			$	325
2024			334
2025			283
2026			236
2027			203
2028年--此後			1,424
未貼現的租賃付款總額			2,805
推定利息			(651)
經營租賃負債總額			$	2,154
加權平均剩餘租期			13年份
加權平均貼現率			3.66		%

在上表中，加權平均貼現率代表公司截至2019年1月在採用ASU編號2016-02“租賃(主題842)”之日存在的經營租賃的增量借款率，以及在採用本ASU後簽訂的租賃的租賃開始日的增量借款利率。

運營租賃成本為$4842023年為1000萬美元，4622022年為1000萬美元，4632021年為1000萬。包括在運營租賃成本中的可變租賃成本對2023年、2022年和2021年並不重要。超過公司目前要求的佔用空間的總費用在2023年、2022年和2021年都不是實質性的。

與已簽署但尚未開始的經營租賃安排有關的租賃付款為#美元。1.18截至2023年12月，10億美元。

應計費用及其他

應計費用和其他費用包括：

•歸類為持有待售的負債約為$257截至2023年12月，其中幾乎所有與平臺解決方案中的GreenSky有關，主要由客户和其他應付款組成。被歸類為持有待售的負債包括不截至2022年12月的材料。有關持有待售資產的進一步資料，請參閲附註12。

•合同負債，即公司在提供服務之前與客户的合同有關的對價，為#美元。76截至2023年12月的百萬美元和113截至2022年12月，為100萬人。

•與符合條件的保障性住房項目投資有關的應計無資金承諾為#美元。2.26截至2023年12月，10億美元。有關該公司承諾投資於合格的經濟適用房項目的進一步信息，請參見附註18。

注16.

證券化活動

該公司將住宅和商業抵押貸款、公司債券、貸款和其他類型的金融資產證券化，方法是將這些資產出售給證券化工具(如信託、法人實體和有限責任公司)或通過再證券化。該公司作為出售給投資者的受益權益的承銷商。該公司的住宅抵押貸款證券化主要與政府機構證券化有關。

當該公司放棄對轉讓的金融資產的控制權時，該公司將證券化視為出售。在證券化之前，公司通常按公允價值對待轉讓的資產進行會計處理，因此通常不會在資產轉讓時確認重大損益。承銷活動的淨收入在向投資者出售相關利益權益時確認。

高盛2023 Form 10-K						191

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

公司通常收到現金以換取轉讓的資產，但也可能繼續參與轉讓的金融資產，包括證券化金融資產的實益權益的所有權，主要是以債務工具的形式。該公司還可以購買由證券化工具(通常是VIE)發行的與二級做市活動有關的優先或次級證券。

公司繼續參與證券化工具的利益利益和其他利益中包含的主要風險是基礎抵押品的表現、公司在證券化工具資本結構中的投資狀況以及證券的市場收益率。按公允價值入賬的權益主要歸類於公允價值等級的第二級。未按公允價值入賬的權益按接近公允價值的金額入賬。有關公允價值計量的進一步信息，請參閲附註4。

下表列出了截至期末，公司繼續參與的證券化實體的證券化金融資產金額和留存權益收到的現金流。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022						2021
住宅按揭貸款			$	20,276		$	26,717					$	29,048
商業抵押貸款			4,446			13,935						18,396
其他金融資產			5,951			3,617						4,377
證券化金融資產總額			$	30,673		$	44,269					$	51,821
留存權益現金流			$	493		$	551					$	513

該公司證券化的資產為1美元。3692023年，百萬美元7922022年為100萬美元，8862021年期間，以非現金方式換取貸款和投資。

下表列出了截至期末該公司向其出售資產並持續參與的未合併證券化實體的信息。

百萬美元			傑出的 三、本金 --金額			保留 他們的利益			購得 他們的利益
截至2023年12月
美國政府機構頒發的CMO			$	31,140		$	2,260		$	–
其他住房抵押貸款擔保			28,767			1,162			78
其他商業抵押貸款支持			61,648			1,192			61
公司債務和其他資產擔保			12,501			685			56
總計			$	134,056		$	5,299		$	195
截至2022年12月
美國政府機構頒發的CMO			$	38,617		$	1,835		$	–
其他住房抵押貸款擔保			27,075			1,461			117
其他商業抵押貸款支持			59,688			1,349			82
公司債務和其他資產擔保			8,750			398			46
總計			$	134,130		$	5,043		$	245

在上表中：

•CMOs代表抵押抵押債券。

•未償還本金金額是為了提供有關證券化實體規模的信息，並不代表公司的虧損風險。

•公司因保留或購買權益而蒙受損失的風險僅限於這些權益的賬面價值。

•購買的權益是指在與二級市場做市活動有關的證券化實體中購買的優先和從屬權益，公司也持有這些實體的留存權益。

•幾乎所有未償還本金總額和留存權益總額都與2019年及以後的證券化有關。

•保留權益的公允價值為#美元。5.26截至2023年12月的10億美元和5.03截至2022年12月。

除上表所列權益外，該公司還以衍生產品交易和與某些未合併的VIE的承諾的形式繼續參與。這些衍生工具和承諾的賬面價值為淨資產#美元。120截至2023年12月的百萬美元和72截至2022年12月，該等衍生工具及承擔的名義金額為1.95截至2023年12月的10億美元和1.90截至2022年12月。該等衍生工具及承擔的名義金額計入附註17非綜合可變權益實體表的最大虧損風險。此外，在2023年，該公司提供了約$的賣方融資2.7 億美元，與出售3.24 億美元的馬庫斯貸款，並收到$1.0 億美元的本金和利息償還從這個融資。截至2023年12月，該等賣方融資的未償還本金總額為$1.81十億美元。

192						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

下表呈列有關計量按揭支持保留權益公平值所用之加權平均主要經濟假設之資料。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
保留權益的公允價值			$	4,590		$	4,644
加權平均壽命（年）			5.7			6.6
恆定預付率			12.2%			7.7%
10%不利變化的影響			$	(50)		$	(27)
20%不利變化的影響			$	(94)		$	(48)
貼現率			7.6%			9.5%
10%不利變化的影響			$	(117)		$	(138)
20%不利變化的影響			$	(226)		$	(266)

在上表中：

•金額並不反映為減輕這些留存權益所固有的風險而持有的其他金融工具的利益。

•由於假設變動與公允價值變動之間的關係通常不是線性的，因此一般不能外推基於假設變動的公允價值變動。

•特定假設的變化的影響是獨立於任何其他假設的變化來計算的。在實踐中，假設的同時變化可能放大或抵消上述披露的敏感性。

•不變預付率僅計入作為確定公允價值的關鍵假設的頭寸。

•與美國政府機構發行的CMO相關的留存權益的貼現率不包括任何信用損失。預期信貸損失假設反映在剩餘留存利息的貼現率中。

該公司的其他留存權益沒有反映在上表中，公允價值為#美元。674百萬歲，加權平均壽命為5.0截至2023年12月的年度，公允價值為384百萬歲，加權平均壽命為6.4截至2022年12月。由於某些留存權益的性質和公允價值，截至2023年12月和2022年12月，對不變預付款和貼現率的加權平均假設以及對不利變化的相關敏感性都沒有意義。公司對這些權益價值的不利變化的最大敞口是賬面價值#美元。685截至2023年12月的百萬美元和398截至2022年12月，為100萬人。

注17.

可變利息實體

VIE的可變權益是指將吸收VIE的部分預期損失和/或VIE的部分預期剩餘收益的投資(如債務或股權)或其他權益(如衍生品或貸款和貸款承諾)。

該公司在VIE的可變權益包括優先和次級債務；貸款和借貸承諾；有限和一般合夥權益；優先和普通股權益；可能包括外幣、股本和/或信用風險的衍生工具；擔保；以及公司從投資基金獲得的某些費用。該公司與VIE簽訂的某些利率、外幣和信用衍生品不是可變利益，因為它們創造而不是吸收風險。

VIE通常通過發行債務和股權證券來為購買資產提供資金，這些證券要麼以VIE持有的資產為抵押，要麼與其掛鈎。VIE發行的債務和股權證券可以包括不同級別的從屬證券。如附註16所述，該公司與VIE的合作包括金融資產證券化，以及對其他類型VIE的投資和貸款，如下所述。關於公司的合併政策，包括VIE的定義，見附註3。

VIE整合分析

在VIE中擁有控股權的企業被認為是VIE的主要受益者，併合並VIE。公司通過執行主要考慮以下因素的分析來確定其是否為VIE的主要受益者：

•哪個可變利益持有者有權指導VIE的活動，從而對VIE的經濟表現產生最重大的影響；

•哪個可變利益持有者有義務承擔VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益；

•VIE的目的和設計，包括VIE旨在創造並轉嫁給可變利益持有人的風險；

•VIE的資本結構；

•VIE與其可變利益持有人和與VIE有關的其他各方之間的條款；以及

•關聯方關係。

當某些複議事件發生時，該公司重新評估其對實體是否為VIE的評估。該公司根據當前的事實和情況，不斷重新評估其是否為VIE的主要受益人的決定。

高盛2023 Form 10-K						193

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合併財務報表附註

VIE活動

該公司主要通過以下業務活動參與VIE：

抵押貸款支持的VIE。該公司向抵押貸款支持的VIE出售住宅和商業抵押貸款和證券，並可能保留出售給這些VIE的資產的實益權益。該公司買賣抵押貸款支持的VIE發行的與做市活動有關的實益權益。此外，該公司可能會與其中某些VIE進行衍生品交易，主要是利率互換，這通常不是可變利益。該公司通常與其他交易對手進行衍生品交易，以降低風險。

房地產、信貸和電力相關以及其他投資領域。該公司購買VIE發行的股權和債務證券，並向持有房地產(包括合格的保障性住房項目)、履約和不良債務、不良貸款、電力相關資產和股權證券的VIE發放貸款。該公司通常不會向這些VIE出售資產，也不會與這些VIE簽訂衍生品。

公司債券和其他資產支持的VIE。該公司構建向客户發行票據的VIE，購買和出售公司債務和其他與做市活動相關的資產支持VIE發行的受益權益，並向存放公司債務的VIE發放貸款。其中某些VIE通過與公司簽訂信用衍生品，而不是購買標的資產，綜合地為它們發行的利益創造了敞口。此外，公司可以與某些公司債務和其他有資產擔保的VIE簽訂衍生品，如總回報掉期，根據這些衍生品，公司向VIE支付實益利益持有人的回報，並收到VIE擁有的抵押品的回報。這些VIE擁有的抵押品主要是其他資產擔保貸款和證券。該公司可能被取消總回報掉期交易對手的身份，並可能與其他交易對手簽訂衍生品，以減輕與這些掉期交易相關的風險。該公司可能會將資產出售給其結構的公司債務和其他資產支持的VIE。

本金保護的票據VIE。該公司構建了向客户發行本金保護票據的VIE。這些VIE擁有資產組合，主要對對衝基金有敞口。這些VIE發行的票據的幾乎所有本金保障均由票據條款所要求的資產組合再平衡提供。該公司與這些VIE簽訂總回報互換協議，根據該協議，公司向VIE支付本金保護票據持有人應獲得的回報，並收到VIE擁有的資產的回報。該公司可能會與其他交易對手進行衍生品交易，以降低風險。該公司還通過這些VIE獲得資金。

對基金的投資。該公司對其管理的某些投資基金VIE進行股權投資，並有權從這些VIE收取費用。該公司通常沒有向這些VIE出售資產，也沒有與它們達成衍生品交易。

非整合VIE

下表彙總了公司持有可變權益的非合併VIE。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
非合併VIE總數
VIE中的資產			$	193,934		$	181,697
可變權益的賬面價值--資產			$	15,478		$	12,325
可變利息的賬面價值--負債			$	2,750		$	659
最大損失風險：
留存權益			$	5,299		$	5,043
購入的權益			902			861
承諾和保證			4,159			3,087
衍生品			8,636			8,802
債務和股權			6,927			6,026
總計			$	25,923		$	23,819

在上表中：

•公司可變利益的性質在最大損失敞口下的行中描述。

•公司對VIE義務的風險敞口通常僅限於其在這些實體中的利益。在某些情況下，公司向VIE或VIE中可變權益的持有者提供擔保，包括衍生擔保。

•損失的最大敞口不包括為減輕與這些可變利益相關的風險而持有的抵銷金融工具的好處。

•留存權益、購買權益以及債務和股權的最大損失敞口是這些權益的賬面價值。

•承諾、擔保和衍生工具的最大損失敞口是名義金額，它不代表預期損失，也沒有被未實現損失減去。因此，對損失的最大敞口超過了承諾、擔保和衍生品的負債記錄。

194						高盛2023 Form 10-K

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合併財務報表附註

下表按主要業務活動列出了上表所列未合併VIE的信息。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
抵押貸款擔保
VIE中的資產			$	123,108		$	127,290
可變權益的賬面價值--資產			$	4,867		$	4,977
最大損失風險：
留存權益			$	4,614		$	4,645
購入的權益			253			332
承諾和保證			35			64
衍生品			2			2
總計			$	4,904		$	5,043
房地產、信貸和電力相關投資以及其他投資
VIE中的資產			$	43,035		$	29,193
可變權益的賬面價值--資產			$	6,625		$	4,415
可變利息的賬面價值--負債			$	2,220		$	2
最大損失風險：
承諾和保證			$	3,891		$	2,679
債務和股權			4,733			4,414
總計			$	8,624		$	7,093
公司債務和其他資產擔保
VIE中的資產			$	23,188		$	19,428
可變權益的賬面價值--資產			$	3,895		$	2,817
可變利息的賬面價值--負債			$	530		$	657
最大損失風險：
留存權益			$	685		$	398
購入的權益			649			529
承諾和保證			231			190
衍生品			8,634			8,800
債務和股權			2,103			1,496
總計			$	12,302		$	11,413
對基金的投資
VIE中的資產			$	4,603		$	5,786
可變權益的賬面價值--資產			$	91		$	116
最大損失風險：
承諾和保證			$	2		$	154
債務和股權			91			116
總計			$	93		$	270

截至2023年12月和2022年12月，公司在非合併VIE的可變權益的賬面價值包括在綜合資產負債表中，如下所示：

•抵押貸款：主要包括在交易資產和貸款中的資產。

•房地產、信貸和電力相關投資及其他投資：主要計入投資和其他資產的資產，以及計入交易負債和其他負債的負債。有關該公司承諾投資於合格的經濟適用房項目的進一步信息，請參見附註18。

•公司債務和其他資產擔保：包括在貸款和交易資產中的資產，以及包括在交易負債中的負債。

•基金投資：包括在投資中的資產。

合併後的VIE

下表彙總了合併VIE中資產和負債的賬面價值和資產負債表分類。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
合併VIE總數
資產
現金和現金等價物			$	439		$	348
客户和其他應收款			347			7
交易資產			95			103
投資			80			101
貸款			267			1,177
其他資產			248			336
總計			$	1,476		$	2,072
負債
其他擔保融資			$	850		$	952
客户和其他應付款			2			51
貿易負債			–			9
無擔保短期借款			14			58
無擔保長期借款			17			16
其他負債			91			112
總計			$	974		$	1,198

在上表中：

•資產和負債是扣除公司間沖銷後的淨額，不包括為減輕與公司可變利益相關的風險而持有的抵銷金融工具的好處。

•在下列情況下，公司持有多數表決權權益的VIE將被排除在外：(I)VIE符合業務定義，(Ii)VIE的資產可用於清償債務以外的其他目的。

•基本上所有資產都只能用於償還VIE的債務。

高盛2023 Form 10-K						195

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合併財務報表附註

下表按主要業務活動列出了上表所列綜合VIE的信息。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
房地產、信貸相關和其他投資
資產
現金和現金等價物			$	417		$	339
客户和其他應收款			–			7
交易資產			28			42
投資			80			101
貸款			267			1,177
其他資產			248			336
總計			$	1,040		$	2,002
負債
其他擔保融資			$	143		$	170
客户和其他應付款			2			51
貿易負債			–			9
其他負債			91			112
總計			$	236		$	342
公司債務和其他資產擔保
資產
現金和現金等價物			$	22		$	9
交易資產			–			20
總計			$	22		$	29
負債
其他擔保融資			$	374		$	482
總計			$	374		$	482
保本票據
資產
客户和其他應收款			$	347		$	–
交易資產			67			41
總計			$	414		$	41
負債
其他擔保融資			$	333		$	300
無擔保短期借款			14			58
無擔保長期借款			17			16
總計			$	364		$	374

在上表中，房地產、信貸相關和其他投資VIE的債權人和實益利益持有人對公司的一般信貸沒有追索權。

注18.

承諾， 或有事件 和 擔保

承付款

下表按類型列出了承諾。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
承諾類型
商業貸款：
投資級			$	111,202		$	100,438
非投資級			54,298			53,486
倉儲融資			9,184			9,116
消費者			73,074			64,098
貸款總額			247,758			227,138
風險參與			8,167			9,173
抵押協議			100,503			105,301
抵押融資			84,276			22,532
投資			4,592			7,705
其他			8,258			9,690
總承諾額			$	453,554		$	381,539

下表按到期情況列出了承付款。

			截至2023年12月
						2025 -			2027 -			2029 -
百萬美元			2024			2026			2028			此後
承諾類型
商業貸款：
投資級			$	21,672		$	37,000		$	51,918		$	612
非投資級			5,559			21,500			22,972			4,267
倉儲融資			2,244			5,114			1,770			56
消費者			73,073			1			–			–
貸款總額			102,548			63,615			76,660			4,935
風險參與			2,028			3,520			2,592			27
抵押協議			98,860			1,191			–			452
抵押融資			84,130			–			–			146
投資			947			430			352			2,863
其他			7,801			239			42			176
總承諾額			$	296,314		$	68,995		$	79,646		$	8,599

在上面的表格中，2023年，該公司對其確定內部信用評級的方法進行了某些改變。有關這些更改的詳細信息，請參閲注9。已對上期數額進行了調整，以反映當前的方法。截至2022年12月的影響是，歸類為投資級的商業貸款承諾增加，歸類為非投資級的商業貸款承諾減少#美元。2.781000億美元。

196						高盛2023 Form 10-K

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合併財務報表附註

貸款承諾

該公司的商業和倉庫融資貸款承諾是有固定終止日期的貸款協議，並取決於借款的所有合同條件是否得到滿足。這些承諾是扣除辛迪加給第三方的金額後列報的。總承諾額不一定反映實際的未來現金流，因為公司可能會聯合這些承諾額的一部分。此外，承諾可在未使用的情況下到期，或應交易對手的請求減少或取消。該公司還通過發放信用卡額度和承諾提供無擔保分期付款貸款向消費者提供信貸。

下表列出了有關貸款承諾的信息。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
持有以供投資			$	227,865		$	222,689
持有待售			19,129			3,355
按公允價值計算			764			1,094
總計			$	247,758		$	227,138

在上表中：

•為投資貸款而持有的承諾按攤銷成本入賬。貸款承諾的賬面價值是#美元的負債。845百萬美元(包括信貸損失準備金#美元620截至2023年12月)和美元1.01億美元(包括信貸損失準備金#美元774百萬)，截至2022年12月。這種貸款承諾的估計公允價值是一項負債#美元。5.29截至2023年12月的10億美元和5.95截至2022年12月。這些貸款承諾是否按公允價值列賬並納入公允價值層級：#美元3.10截至2023年12月的10億美元和3.11截至2022年12月的10億美元將被歸類為2級，2.19截至2023年12月的10億美元和2.84截至2022年12月的10億美元將被歸類為3級。

•持有待售貸款承諾按成本或公允價值中較低者入賬。持有供出售的貸款承諾的賬面價值是一項負債#美元。70截至2023年12月的百萬美元和88截至2022年12月，為100萬人。此類貸款承諾的估計公允價值接近賬面價值。如果這些貸款承諾包括在公允價值層次結構中，它們將在2023年12月和2022年12月被主要歸類為第3級。

•與按公允價值作出的貸款承諾有關的收益或虧損(如有)一般在其他主要交易中扣除任何費用後入賬。

商業借貸。該公司的商業貸款承諾主要擴展到投資級企業借款人。這些承諾主要包括#美元。137.11截至2023年12月的10億美元和127.60截至2022年12月，與關係貸款活動有關的10億美元(主要用於運營和一般公司目的)和#美元4.21截至2023年12月的10億美元和7.71截至2022年12月，與其他投資銀行活動有關的資金為10億美元(一般用於或有收購融資，而且往往是短期性質的，因為借款人往往尋求用其他資金來源取代它們)。該公司還延長了與其他類型的企業貸款、商業房地產融資和其他抵押貸款相關的貸款承諾。有關融資貸款的詳細信息，請參閲附註9。

為了減輕與公司商業貸款活動相關的信用風險，公司通過信用違約互換，包括單一名稱和基於指數的合同，以及通過發行與信用掛鈎的票據，獲得對某些貸款和貸款承諾的信用保護。

倉庫融資。該公司為存放金融資產的客户提供融資。這些安排以倉儲資產為抵押，主要包括住宅房地產、消費貸款和公司貸款。

消費者。該公司的消費貸款承諾包括：

•該公司向消費者發放的信用卡額度為$70.82截至2023年12月的10億美元和62.22截至2022年12月。截至2023年12月，此類信用卡額度包括$14.35與計劃出售通用汽車聯合品牌信用卡投資組合有關的10億美元被歸類為持有待售的承諾。這些信用卡額度可以由公司取消。

•向消費者提供無擔保分期付款貸款的承諾為#美元。2.25截至2023年12月，10億美元。截至2023年12月，此類承諾被歸類為與計劃出售GreenSky相關的持有待售承諾。截至2022年12月，向消費者提供無擔保分期付款貸款的承諾為1.881000億美元。

高盛2023 Form 10-K						197

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合併財務報表附註

風險共擔

該公司還參與了其對其他金融機構的某些商業貸款承諾。在風險參與者違約的情況下，公司將負責為借款人提供資金。

擔保協議承諾/擔保融資承諾

抵押協議承諾包括遠期啟動回售協議和證券借款協議，而抵押融資承諾包括遠期啟動回購和在未來日期結算的擔保貸款協議，通常在三個工作日內結算。抵押協議承諾還包括公司承諾通過轉售協議向其客户和交易對手提供或有融資的交易。公司對這些承諾的資金依賴於對轉售協議的所有合同條件的滿足，這些承諾可以到期而不使用。

投資承諾

投資承諾包括直接投資於私募股權、房地產和其他資產的承諾，以及通過公司籌集和管理的資金投資的承諾。投資承諾包括#美元963截至2023年12月的百萬美元和1.29截至2022年12月，與投資於該公司管理的基金的承諾有關。如果這些承諾被要求兑現，它們將在投資之日按市場價值獲得資金。從2023年第四季度開始，投資於符合條件的保障性住房項目的承諾(使用比例攤銷法核算)取決於未來可能發生的事件，在合併資產負債表的其他資產和其他負債中確認。此前，此類承諾包括在投資承諾中。截至2022年12月在其他資產和其他負債內確認這些承諾的影響是，其他資產和其他負債均增加，投資承諾減少#美元。1.131000億美元。

或有事件

法律訴訟。有關法律程序的資料，見附註27。

擔保

下表列出了符合擔保、證券借貸和結算擔保以及某些其他金融擔保定義的衍生品。

百萬美元			衍生品			證券 銀行貸款和 銀行間結算			其他 中國金融 **保證
截至2023年12月
淨負債賬面價值			$	5,240		$	–		$	430
按到期日劃分的最高支付金額/名義金額
2024			$	177,895		$	28,787		$	2,325
2025 - 2026			98,843			–			3,108
2027 - 2028			19,282			–			2,109
2029年--此後			29,030			–			231
總計			$	325,050		$	28,787		$	7,773
截至2022年12月
淨負債賬面價值			$	7,485		$	–		$	395
按到期日劃分的最高支付金額/名義金額
2023			$	110,599		$	20,970		$	1,634
2024 - 2025			133,090			–			3,308
2026 - 2027			20,252			–			1,837
2028年--此後			27,518			–			93
總計			$	291,459		$	20,970		$	6,872

在上表中：

•最高賠償額是根據合同的名義金額計算的，並不代表預期損失。

•數額不包括出具備用信用證的某些承諾，這些信用證包括在貸款承諾中。有關公司承諾的摘要，請參閲上文“承諾”中的表格。

•衍生工具的賬面價值包括#美元的衍生資產。359截至2023年12月的百萬美元和578截至2022年12月，為百萬美元，衍生負債為5.60截至2023年12月的10億美元和8.06截至2022年12月。

198						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

衍生品擔保。該公司簽訂了各種符合美國公認會計原則下擔保定義的衍生品，包括書面股權和大宗商品看跌期權、書面貨幣合同和利率上限、下限和掉期。這些衍生品與不符合擔保定義的衍生品一起進行風險管理，因此上表中的金額並不反映公司與衍生品活動相關的總體風險。如果衍生品可以現金結算，且公司沒有依據得出交易對手很可能在合同開始時持有標的工具的結論，則不需要披露衍生品。該公司的結論是，某些在國際上活躍的大型商業銀行和投資銀行交易對手、中央清算交易對手、對衝基金和某些其他交易對手已經滿足了這些條件。因此，該公司沒有將此類合同列入上表。有關符合擔保定義的信用衍生品的信息，請參閲注7，但不包括在上表中。

衍生工具按公允價值入賬，因此賬面值被認為是反映個別合約付款/履約風險的最佳指標。然而，上表中的賬面價值不包括交易對手和現金抵押品淨額結算的影響。

證券借貸及結算擔保。證券借貸和結算擔保包括公司以機構貸款人和固定收益結算公司保薦成員的身份提供的賠償和擔保。

作為代理貸款人，如果借款人不歸還證券，而所持抵押品不足以彌補所借證券的市值，公司會賠償大部分證券借貸客户所蒙受的損失。該等彌償款項的最高付款額為$。14.19截至2023年12月的10億美元和12.23截至2022年12月。貸款人持有的與證券借貸彌償有關的抵押品為$146.3億截至2023年12月和美元126.2億截至2022年12月。由於這些安排的合同性質要求公司獲得的抵押品的市場價值高於借給借款人的證券的價值，因此與這些賠償相關的履約風險最小。

作為固定收益結算公司政府證券部的保薦會員，該公司就某些轉售和回購協議向固定收益結算公司擔保其贊助會員客户的表現。為了將此類擔保的潛在損失降至最低，公司在擔保客户存放在固定收益結算公司的抵押品中獲得擔保權益。因此，此類擔保的損失風險微乎其微。這項擔保的最高賠付金額是$。14.60截至2023年12月的10億美元和8.74截至2022年12月，10億美元。持有的相關抵押品為#美元。146.9億截至2023年12月和美元8.7億美元截至2022年12月。

其他財務擔保。在正常業務過程中，該公司為第三方的義務提供其他財務擔保(例如，備用信用證和其他擔保，使客户能夠完成交易和與資金有關的擔保)。這些擔保是指在被保方未能履行其根據與受益人訂立的合同安排所承擔的義務的情況下向受益人付款的義務。其他財務擔保還包括該公司向馬來西亞政府提供的擔保，該擔保將在2025年8月之前收到至少#美元。1.4世界各地政府當局扣押的與馬來西亞主權財富基金1Malaysia Development Berhad(1MDB)有關的資產和收益達1000億美元。關於這一擔保，公司同意一次性支付中期付款#美元。250300萬美元1.4如果馬來西亞政府沒有收到至少20億美元500到2022年8月，資產和收益將達到2.5億美元。該公司認為不需要任何中期付款。在任何情況下，如果馬來西亞政府截至2028年8月18日收到的資產和收益超過#美元，公司支付的任何金額都將得到償還。1.4十億美元。

2023年10月11日，該公司提出仲裁要求，稱截至2022年8月，馬來西亞政府追回的資產和收益遠遠超過#美元。500它還收回了大量其他資產和收益，這些資產和收益應該記入擔保的貸方；它沒有盡一切合理努力追回可以記入擔保貸方的其他資產和收益。2023年11月8日，馬來西亞政府對該公司的仲裁要求提出了答覆，其中説，它打算反索賠中期付款(加上利息)，理由是它追回的款項不到#美元。500截至2022年8月，為1.2億美元。仲裁進程正在進行中。有關1MDB相關事宜的進一步資料，請參閲附註27。

高盛2023 Form 10-K						199

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

信託公司發行的證券擔保。該公司已設立信託基金，包括高盛資本一、高盛資本二及高盛資本三(該等信託)及其他實體，以有限目的向第三方發行證券、將所得款項借給該公司，以及與該公司及與此目的有關的第三方訂立合約安排。該公司不會合並這些實體。有關涉及信託的交易的進一步資料，請參閲附註14及19。

該公司有效地為這些實體發行的證券提供全面和無條件的擔保。公司根據擔保、借款、優先股和相關合同安排及時支付應付這些實體的金額，將足以支付這些實體發行的證券的到期付款。集團公司的任何附屬公司均不擔保信託基金的證券。

管理層認為，不太可能發生任何情況，例如付款代理人或其他服務提供商不履行義務，使公司有必要支付與這些實體有關的付款，而不是根據擔保、借款、優先股和相關合同安排的條款要求的付款，以及與這些實體發生的某些費用有關的付款。

對服務提供商的賠償和擔保。在正常業務過程中，公司賠償和擔保某些服務提供者，如結算和託管代理、受託人和管理人，使其不會因作為公司或其關聯公司的代理或向其提供服務而遭受特定的潛在損失。

對於因其託管角色或第三方服務提供者，包括次級託管人和第三方經紀人的作為或不作為而造成的損失，該公司還可能對一些客户或其他當事人負責。在某些情況下，公司有權要求這些第三方服務提供商賠償公司遭受的某些相關損失。此外，該公司是世界各地支付、清算和結算網絡以及證券交易所的成員，在發生會員違約和其他損失情況時，可能要求公司履行此類網絡和交易所的義務。

關於該公司的大宗經紀和清算業務，該公司同意清算和結算客户與其他經紀公司達成的交易。律師事務所對這類交易的債務以客户賬户中的資產和由律師事務所代表客户清算和結算的交易所得收益作擔保。在與合資企業投資有關的情況下，公司可以出具貸款擔保，在涉及借款人的欺詐、挪用、環境責任和其他事項時，公司可能承擔責任。

該公司無法根據這些擔保和賠償制定最高支付金額的估計。然而，管理層認為，根據這些安排，公司不太可能需要支付任何重大款項，截至2023年12月和2022年12月，合併資產負債表中都沒有確認與這些擔保和賠償相關的重大負債。

其他陳述、保證和賠償。該公司向交易對手提供與各種商業交易有關的陳述和擔保，並偶爾賠償他們因違反這些陳述和擔保而造成的潛在損失。該公司還可能提供賠償，以防止某些美國税法在與證券發行、借款或衍生品等普通交易相關的情況下發生變化或不利適用。

此外，如果由於某些非美國税法的變化或不利適用而導致額外税款被拖欠或被扣留，公司可能會向一些交易對手提供賠償，以保護他們。這些賠償，以及公司對其他合同或其他義務提供的賠償，通常是標準的合同條款，是在正常業務過程中訂立的。一般來説，這些賠償中沒有規定或名義上的金額，預計不會發生觸發賠償義務的或有事件。該公司無法根據這些擔保和賠償制定最高支付金額的估計。然而，管理層認為，根據這些安排，公司不太可能需要支付任何重大款項，截至2023年12月和2022年12月，合併資產負債表中都沒有確認與這些安排相關的重大負債。

對子公司的擔保。集團公司是為GS金融公司發行的證券提供全面和無條件擔保的實體，GS金融公司是該公司的全資金融子公司。除某些例外情況外，集團公司已為高盛有限責任公司(GS&Co.)、GS Bank USA和高盛巴黎公司等公司的付款義務提供擔保。此外，集團公司還向高盛國際公司(GSI)和GSBE提供了與每個實體與其某些交易對手達成的協議有關的擔保。集團公司在與交易對手談判的基礎上，逐筆交易地為其其他合併子公司的許多義務提供擔保。集團公司無法對其附屬擔保下的最高支付金額做出估計。然而，由於這些債務也是合併子公司的債務，因此集團公司作為擔保人的S債務沒有單獨披露。

200						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

注19.

股東權益

普通股權益

截至2023年12月和2022年12月，該公司4.00億股法定普通股和200百萬股無投票權普通股，每股面值為$0.01每股。

該公司的股票回購計劃旨在幫助維持適當的普通股權益水平。股票回購計劃主要通過定期公開市場回購(可能包括為遵守規則10b5-1而設計的回購計劃和加速回購)，其金額和時間主要由公司當前和預計的資本狀況以及資本部署機會決定，但也可能受到一般市場狀況以及公司普通股的現行價格和交易量的影響。

下表提供了有關普通股回購的信息。

			截至12月底止的年度
以百萬美元計，每股金額除外			2023			2022						2021
普通股回購			16.8			10.1						15.3
平均每股成本			$	345.87		$	346.07					$	339.81
普通股回購總成本			$	5,796		$	3,500					$	5,200

根據某些基於股票的薪酬計劃的條款，員工可以將股票匯給公司，或者公司可以取消基於股票的獎勵，以滿足法定的員工預扣税要求。根據這些計劃，8682023年的股票，11,6442022年和1,8302021年的股票被匯款，總價值為$0.32023年，百萬美元42022年為100萬美元，0.52021年，該公司取消了3.92023年以股份為基礎的獎勵為2.5億英鎊，4.62022年將達到1000萬美元，3.42021年為2.5億美元，總價值為1.352023年10億美元，1.59到2022年，9842021年將達到100萬。

下表列出了已宣佈的普通股股息。

			截至12月底止的年度
			2023			2022						2021
宣佈的每股普通股股息			$	10.50		$	9.00					$	6.50

2024年1月12日，集團公司董事會(董事會)宣佈股息為$2.75每股普通股將於2024年3月28日支付給2024年2月29日登記在冊的普通股股東。

優先股

下表列出了截至2023年12月已發行和已發行的永久優先股的信息。

系列			股票 已獲授權			股票 已發佈的文件			股票 *傑出的			存托股份 每股
A			50,000			30,000			29,999			1,000
C			25,000			8,000			8,000			1,000
D			60,000			54,000			53,999			1,000
E			17,500			7,667			7,667			美國海軍陸戰隊
F			5,000			1,615			1,615			不適用。
K			32,200			28,000			28,000			1,000
O			26,000			26,000			26,000			25
P			66,000			60,000			60,000			25
Q			20,000			20,000			20,000			25
R			24,000			24,000			24,000			25
S			14,000			14,000			14,000			25
T			27,000			27,000			27,000			25
U			30,000			30,000			30,000			25
V			30,000			30,000			30,000			25
W			60,000			60,000			60,000			25
總計			486,700			420,282			420,280

系列			最早贖回日期			清算 他的喜好			贖回價值 (百萬美元)
A			目前可贖回			$	25,000		$	750
C			目前可贖回			$	25,000		200
D			目前可贖回			$	25,000		1,350
E			目前可贖回			$	100,000		767
F			目前可贖回			$	100,000		161
K			2024年5月10日			$	25,000		700
O			2026年11月10日			$	25,000		650
P			目前可贖回			$	25,000		1,500
Q			2024年8月10日			$	25,000		500
R			2025年2月10日			$	25,000		600
S			2025年2月10日			$	25,000		350
T			2026年5月10日			$	25,000		675
U			2026年8月10日			$	25,000		750
V			2026年11月10日			$	25,000		750
W			2029年2月10日			$	25,000		1,500
總計									$	11,203

在上表中：

•所有股票的面值均為$。0.01每股，在適用的情況下，每股由指定數量的存托股份代表。

•最早的贖回日期代表每股非累積優先股可由公司選擇贖回的日期。

•在贖回優先股之前，該公司必須獲得聯邦儲備系統(FRB)理事會的批准。

•2023年8月，該公司發佈了60,000W系列股票7.50固定利率重置非累積優先股百分比(W系列優先股)。

高盛2023 Form 10-K						201

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

•A系列至F系列和Q系列至W系列優先股的每股贖回價格為清算優先權加上已宣佈和未支付的股息。K系列至P系列優先股的每股贖回價格為清算優先權加上應計和未付股息。

•所有系列的優先股都享有同等權益，在清算時優先於公司的普通股。

•公司宣佈或支付股息，或購買，贖回或以其他方式收購其普通股的能力受到一定的限制，如果公司未能支付或預留最近完成的股息期的優先股的全部股息。

•E系列和F系列優先股分別由高盛資本II和高盛資本III持有。該等信託為本公司及其全資財務附屬公司就監管及法律目的而發起的特拉華州法定信託，但並未就會計目的而綜合入賬。

2023年，該公司贖回了其J系列的所有流通股， 5.50%定息轉浮息非累積優先股（J系列優先股），贖回價值為$130億美元(約合人民幣25,000每股），加上應計及未付股息。贖回價值與賬面淨值之間的差額為$10 2023年優先股股息的增加。

於二零二一年，該公司贖回其（i）系列N的所有已發行股份 6.30%贖回價值為$的非累積優先股6752000萬(美元)25,000（ii）系列M，加上應計及未付股息 5.375%固定對浮動利率非累積優先股，贖回價值為$230億美元(約合人民幣25,000每股），加上應計及未付股息。贖回價值與該等贖回時的賬面淨值之間的差額為$41 2021年優先股股息的增加。

綜合股東權益表中的優先股發行成本反映發行成本重新分類至贖回時的保留盈利，扣除與新發行有關的發行成本。

下表列出了截至2023年12月的永久優先股的股息率。

系列			每年股息率
A			3個月期SOFR+1.01161%，下限為3.75%，按季支付
C			3個月期SOFR+1.01161%，下限為4.00%，按季支付
D			3個月期SOFR+0.93161%，下限為4.00%，按季支付
E			3個月期SOFR+1.02911%，下限為4.00%，按季支付
F			3個月期SOFR+1.03161%，下限為4.00%，按季支付
K			6.375%至2024年5月10日，但不包括； 3個月期SOFR+3.81161%，按季支付
O			5.30%，每半年支付一次，自發行之日起至(但不包括) 2026年11月10日；3個月期SOFR+4.09561%，此後按季支付
P			3個月期SOFR+3.13561%，按季支付
Q			5.50%，每半年支付一次，從發行之日起至，但不包括， 2024年8月10日；5年期國庫券利率+3.623%，此後每半年支付一次
R			4.95%，每半年支付一次，自發行之日起至(但不包括) 2025年2月10日；5年期國庫券利率+3.224釐，此後每半年支付一次
S			4.40%，每半年支付一次，自發行日起至，但不包括， 2025年2月10日；5年期國庫券利率+2.85%，此後每半年支付一次
T			3.80%，每半年支付一次，自發行日起至，但不包括， 2026年5月10日；5年期國庫券利率+2.969釐，此後每半年支付一次
U			3.65%，每半年支付一次，自發行日起至，但不包括， 2026年8月10日；5年期國庫券利率+2.915釐，此後每半年支付一次
V			4.125%，每半年支付一次，自發行之日起至(但不包括) 2026年11月10日；5年期國庫券利率+2.949釐，此後每半年支付一次
W			7.50%，每半年支付一次，從發行之日起至，但不包括， 2029年2月10日；5年期國庫券利率+3.156釐，此後每半年支付一次

在上表中，每一系列優先股的股息在規定的期間內以拖欠形式支付。

下表列出了已宣佈的優先股股息。

			2023									2022									2021
系列			每股			百萬美元						每股			百萬美元						每股			百萬美元
截至12月底止的年度
A			$	1,484.27		$	44					$	950.51		$	28					$	950.51		$	28
C			$	1,484.27		12						$	1,013.90		8						$	1,013.90		8
D			$	1,463.99		79						$	1,013.90		55						$	1,013.90		55
E			$	6,074.57		46						$	4,055.55		31						$	4,055.55		31
F			$	6,077.09		10						$	4,055.55		6						$	4,055.55		7
J			$	1,261.02		51						$	1,375.00		55						$	1,375.00		55
K			$	1,593.76		44						$	1,593.76		45						$	1,593.76		44
N			$	–		–						$	–		–						$	787.50		19
O			$	1,325.00		34						$	1,325.00		34						$	1,325.00		34
P			$	2,022.64		121						$	1,250.00		75						$	1,250.00		75
Q			$	1,375.00		28						$	1,375.00		28						$	1,375.00		28
R			$	1,237.50		30						$	1,237.50		30						$	1,237.50		30
S			$	1,100.00		16						$	1,100.00		16						$	1,100.00		15
T			$	950.00		26						$	950.00		26						$	511.94		14
U			$	912.50		27						$	942.92		28						$	–		–
V			$	1,031.25		31						$	1,062.76		32						$	–		–
總計						$	599								$	497								$	443

202						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

在……上面2024年1月10日，Group Inc.已宣佈股息$416.52每股A系列優先股，$416.52每股C系列優先股，$411.30每股D系列優先股，$398.44每股K系列優先股，$555.17每股P系列優先股，$687.50每股Q系列優先股，$618.75每股R系列優先股，$550.00每股S系列優先股，$456.25每股U系列優先股和$895.83於2024年2月12日支付給2024年1月28日記錄的優先股股東的W系列優先股。此外，該公司宣佈的股息為$1,619.35每股E系列優先股和$1,619.98每股F系列優先股將於2024年3月1日支付給2024年2月15日記錄的優先股股東。

累計其他綜合收益/(虧損)

下表呈列按類別劃分之累計其他全面收益╱（虧損）（扣除税項）變動。

百萬美元			起頭 平衡			其他 全面 收入/(虧損) 調整， 税後淨額			收尾 平衡
截至2023年12月的年度
貨幣換算			$	(785)		$	(62)		$	(847)
債務估值調整			892			(1,015)			(123)
養卹金和退休後負債			(499)			(76)			(575)
可供出售的證券			(2,618)			1,245			(1,373)
總計			$	(3,010)		$	92		$	(2,918)
截至2022年12月的年度
貨幣換算			$	(738)		$	(47)		$	(785)
債務估值調整			(511)			1,403			892
養卹金和退休後負債			(327)			(172)			(499)
可供出售的證券			(492)			(2,126)			(2,618)
總計			$	(2,068)		$	(942)		$	(3,010)
截至2021年12月的年度
貨幣換算			$	(696)		$	(42)		$	(738)
債務估值調整			(833)			322			(511)
養卹金和退休後負債			(368)			41			(327)
可供出售的證券			463			(955)			(492)
總計			$	(1,434)		$	(634)		$	(2,068)

注20。

監管與資本可持續性

FRB是集團公司的主要監管機構，根據1956年《美國銀行控股公司法》成立的銀行控股公司和根據本法修正案成立的金融控股公司。該公司須遵守根據FRB（資本框架）規定計算的綜合監管資本要求。

資本要求以基於風險的資本和槓桿比率表示，將監管資本與風險加權資產（RWA）、平均資產和資產負債表外風險進行比較。不遵守這些資本要求將導致公司監管機構施加限制，並可能限制公司回購股票、支付股息和支付某些酌情補償的能力。公司的資本水平還取決於監管機構對資本組成、風險權重和其他因素的定性判斷。此外，該公司的某些子公司受到單獨的法規和資本要求的約束。

資本框架

《資本框架》下的規定主要基於巴塞爾銀行監管委員會（巴塞爾委員會）為加強國際資本標準而制定的資本框架（《巴塞爾協議III》），同時也執行了美國《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》的某些規定。在資本框架下，該公司是一個“先進方法”的銀行組織，並已被指定為全球系統重要性銀行（G-SIB）。

資本框架包括最低風險資本及資本保存緩衝規定。緩衝資本必須完全由符合普通股一級資本（CET 1）的資本組成。

本所根據標準化及高級資本規則計算其CET 1資本、一級資本及總資本比率。根據標準及高級資本規則計算的各項比率必須符合其各自的資本規定。

根據資本框架，該公司亦須遵守槓桿規定，包括最低一級槓桿比率及最低補充槓桿比率（SLR），以及SLR緩衝。

高盛2023 Form 10-K						203

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合併財務報表附註

綜合監管資本要求

基於風險的資本比率。下表列出了基於風險的資本要求。

			標準化			進階
截至2023年12月
CET1資本比率			13.0		%	10.0		%
一級資本充足率			14.5		%	11.5		%
總資本比率			16.5		%	13.5		%
截至2022年12月
CET1資本比率			13.3		%	9.5		%
一級資本充足率			14.8		%	11.0		%
總資本比率			16.8		%	13.0		%

在上表中：

•截至2023年12月和2022年12月，根據標準化資本規則和高級資本規則，CET1資本比率要求至少包括4.5%，一級資本充足率要求至少包括6.0%，總資本比率要求包括最低8.0%。這些要求還包括資本節約緩衝要求，包括#年的G-SIB附加費(方法2)。3.0截至2023年12月， 2.5截至2022年12月的%和反週期資本緩衝，聯邦儲備委員會已將其設定為零%。此外，資本保存緩衝要求包括5.5截至2023年12月， 6.3根據標準資本規則，截至2022年12月的百分比和緩衝 2.5根據先進資本規則，於二零二三年十二月及二零二二年十二月均為%。

•G-SIB附加費每年根據上一年度的財務數據更新，一般適用於下一年度。G-SIB附加費使用兩種方法計算，其中較高的方法反映在公司基於風險的資本要求中。第一種計算方法（方法1）是基於巴塞爾委員會的方法，除其他因素外，該方法依賴於對每個G-SIB的規模、活動和複雜性的衡量。第二種計算（方法2）使用類似的輸入，但包括對短期批發融資的依賴程度。

下表呈列有關風險資本比率的資料。

百萬美元			標準化			進階
截至2023年12月
CET1資本			$	99,442		$	99,442
一級資本			$	110,288		$	110,288
二級資本			$	14,874		$	10,684
總資本			$	125,162		$	120,972
RWAs			$	692,737		$	665,348
CET1資本比率			14.4		%	14.9		%
一級資本充足率			15.9		%	16.6		%
總資本比率			18.1		%	18.2		%
截至2022年12月
CET1資本			$	98,050		$	98,050
一級資本			$	108,552		$	108,552
二級資本			$	15,958		$	12,115
總資本			$	124,510		$	120,667
RWAs			$	653,419		$	679,450
CET1資本比率			15.0		%	14.4		%
一級資本充足率			16.6		%	16.0		%
總資本比率			19.1		%	17.8		%

槓桿率。 下表列出了槓桿要求。

			要求
第1級槓桿率			4.0		%
單反			5.0		%

在上表中，單反要求為5%至少包括3%和a2適用於G-SIB的緩衝區百分比。

下表提供了有關槓桿率的信息。

			這三個月
			截至或截至12月
百萬美元			2023			2022
一級資本			$	110,288		$	108,552
平均總資產			$	1,579,237		$	1,500,225
從第一級資本中扣除			(7,167)			(8,259)
平均調整後總資產			1,572,070			1,491,966
資產負債表外和其他風險敞口			423,686			375,392
總槓桿敞口			$	1,995,756		$	1,867,358
第1級槓桿率			7.0		%	7.3%
單反			5.5		%	5.8%

在上表中：

•平均總資產是指根據當前預期信貸損失(CECL)過渡的影響調整後的本季度平均日資產。

•表外及其他風險主要包括每月平均的表外風險，包括衍生工具、證券融資交易、承諾及擔保。

•一級槓桿率的計算方法是一級資本除以平均調整後總資產。

•SLR的計算方法是一級資本除以總槓桿敞口。

204						高盛2023 Form 10-K

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合併財務報表附註

基於風險的資本。下表提供了有關基於風險的資本的信息。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
普通股股東權益			$	105,702		$	106,486
CECL過渡的影響			553			829
商譽扣除			(5,224)			(5,674)
可確認無形資產的扣除			(950)			(1,770)
其他調整			(639)			(1,821)
CET1資本			99,442			98,050
優先股			11,203			10,703
對備抵基金的投資扣除			(354)			(199)
其他調整			(3)			(2)
一級資本			$	110,288		$	108,552
標準化的第2級和總資本
一級資本			$	110,288		$	108,552
符合資格的次級債務			9,886			10,637
信貸損失準備			5,012			5,331
其他調整			(24)			(10)
標準化第2級資本			14,874			15,958
標準化總資本			$	125,162		$	124,510
高級第2級和總資本
一級資本			$	110,288		$	108,552
標準化第2級資本			14,874			15,958
信貸損失準備			(5,012)			(5,331)
其他調整			822			1,488
高級第2級資本			10,684			12,115
預付總資本			$	120,972		$	120,667

在上表中：

•從2022年1月開始，該公司開始分階段採用CECL模式，估計減少的監管資本。將於2022年1月1日至2025年1月1日分階段實施的減税總額(見25%/年)為$1.11億美元，其中553截至2023年12月，已有1.8億人逐步投入使用。分階段實施的總金額包括自2020年1月1日起採用CECL的影響，以及252020年1月1日至2021年12月31日信貸損失準備增加的百分比。CECL過渡的影響反映了截至2023年12月和2022年12月將分階段實施的剩餘減排量。

•商譽扣除淨額為#美元的遞延税項負債。692截至2023年12月的百萬美元和700截至2022年12月，為100萬人。

•可確認無形資產扣除遞延税項負債#美元。227截至2023年12月的百萬美元和239截至2022年12月，為100萬人。

•對擔保基金的投資扣除是指公司對沃爾克規則中定義的適用擔保基金的總投資。

•CET1資本和一級資本內的其他調整主要包括衍生債務的CVA、公司的固定收益養老金計劃義務中扣除相關遞延税項負債的超額部分、不允許的遞延税項資產、債務估值調整和其他必需的基於信用風險的扣除。高級二級資本中的其他調整包括符合條件的信貸儲備。

•符合資格的次級債是由Group Inc.發行的次級債，原始到期日為五年或者更多。符合二級資本資格的未償還次級債務在剩餘期限達到以下期限時減少五年。有關該公司次級債務的進一步信息，請參閲附註14。

下表顯示了CET1資本、一級資本和二級資本的變化。

百萬美元			標準化			進階
截至2023年12月的年度
CET1資本
期初餘額			$	98,050		$	98,050
更改：
普通股股東權益			(784)			(784)
CECL過渡的影響			(276)			(276)
商譽扣除			450			450
可確認無形資產的扣除			820			820
其他調整			1,182			1,182
期末餘額			$	99,442		$	99,442
一級資本
期初餘額			$	108,552		$	108,552
更改：
CET1資本			1,392			1,392
優先股			500			500
對備抵基金的投資扣除			(155)			(155)
其他調整			(1)			(1)
期末餘額			110,288			110,288
二級資本
期初餘額			15,958			12,115
更改：
符合資格的次級債務			(751)			(751)
信貸損失準備			(319)			–
其他調整			(14)			(680)
期末餘額			14,874			10,684
總資本			$	125,162		$	120,972

高盛2023 Form 10-K						205

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合併財務報表附註

RWA。RWA是根據標準資本規則和高級資本規則計算的。

信用風險

信用RWA是根據風險敞口的衡量標準計算的，然後根據標準化和高級資本規則進行風險加權：

•標準化資本規則適用規定的風險權重，這在很大程度上取決於交易對手的類型。衍生品和證券融資交易的風險敞口措施是基於特定的公式，其中考慮了某些因素。

•根據高級資本規則，公司根據高級內部評級法計算批發和零售信貸風險的風險權重。衍生工具及證券融資交易的風險計量乃利用內部模型計算。

•對於標準化和高級信用RWA，證券化和股票的風險權重基於特定的公式化方法。

市場風險

根據標準化和高級資本規則，市場風險的RWA通常是一致的。市場風險加權平均值是根據以下風險度量計算的：

•風險價值指交易資產及負債，以及若干按公平值入賬之投資、貸款及其他金融資產及負債，在指定時間範圍內及指定信心水平下因不利市場變動而可能出現之價值損失。

就風險管理目的及監管資本計算而言，本公司使用單一風險值模型捕捉風險，包括與利率、股票價格、匯率及商品價格有關的風險。然而，用於風險管理目的的風險價值與用於監管資本要求的風險價值（監管風險價值）不同，因為計算風險價值的時間範圍、置信水平和頭寸範圍不同。出於風險管理的目的， 95% 一天使用風險值，而對於監管資本要求， 99% 10天風險值用於確定市場風險加權平均值， 99% 一天風險值用於確定監管風險值例外情況。此外，用於確定風險管理風險值例外的每日淨收入（即，將每日淨收入與截至前一個營業日結束時計算的風險值計量進行比較）包括日內活動，而資本框架要求在計算監管風險值例外情況時，將日內活動從每日淨收入中排除。日內活動包括買入/賣出淨收入，其性質更有可能是正數。因此，風險值例外情況的數量和為監管風險值計算的每日淨收入金額與為風險管理風險值計算的金額可能存在差異。

該公司在一天內觀察到的頭寸損失超過了其 99% 一天於2023年及2022年均曾進行一次監管風險值評估。公司用於計算市場RWA的風險值乘數沒有變化;

•壓力風險值是指在市場承受重大壓力期間，交易資產和負債以及某些投資、貸款和其他以公允價值入賬的金融資產和負債的潛在價值損失;

•增量風險是指在一年的時間範圍內，由於金融工具發行人違約或信貸轉移而導致的非證券化頭寸的潛在價值損失;

•綜合風險是指在公司的信用相關頭寸中，由於價格風險和違約而造成的潛在價值損失;

•特定風險是指除市場波動之外的其他因素可能導致頭寸損失的風險，包括事件風險、違約風險和特殊風險。標準化測量方法用於確定特定風險RWA，方法是在執行適用淨額結算後應用監管定義的風險加權因子。

206						高盛2023 Form 10-K

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合併財務報表附註

操作風險

運營RWA只需包括在高級資本規則下。該公司利用基於內部風險的模型來量化運營中的RWA。

下表提供了有關RWA的信息。

百萬美元			標準化			進階
截至2023年12月
信貸RWAs
衍生品			$	146,357		$	96,322
承諾、擔保和貸款			243,094			194,236
證券融資交易			103,704			23,637
股權投資			34,223			36,920
其他			76,481			96,755
總信用RWA			603,859			447,870
街市出租公屋
監管VaR			16,457			16,457
應激VaR			48,496			48,496
增量風險			5,032			5,032
綜合風險			2,718			2,718
特定風險			16,175			16,175
總市場RWA			88,878			88,878
運營中的RWA總數			–			128,600
總RWA			$	692,737		$	665,348
截至2022年12月
信貸RWAs
衍生品			$	142,696		$	111,344
承諾、擔保和貸款			247,026			198,508
證券融資交易			73,189			21,659
股權投資			30,899			33,451
其他			76,335			96,351
總信用RWA			570,145			461,313
街市出租公屋
監管VaR			18,981			18,981
應激VaR			37,833			37,833
增量風險			6,470			6,470
綜合風險			3,641			3,641
特定風險			16,349			16,349
總市場RWA			83,274			83,274
運營中的RWA總數			–			134,863
總RWA			$	653,419		$	679,450

在上表中：

•證券融資交易是指回售和回購協議以及證券借入和借出交易。

•其他包括應收賬款、某些債務證券、現金和現金等價物以及其他資產。

下表顯示了RWA的變化。

百萬美元			標準化			進階
截至2023年12月的年度
RWAs
期初餘額			$	653,419		$	679,450
信貸RWAs
更改：
衍生品			3,661			(15,022)
承諾、擔保和貸款			(3,932)			(4,272)
證券融資交易			30,515			1,978
股權投資			3,324			3,469
其他			146			404
更改信用RWA			33,714			(13,443)
街市出租公屋
更改：
監管VaR			(2,524)			(2,524)
應激VaR			10,663			10,663
增量風險			(1,438)			(1,438)
綜合風險			(923)			(923)
特定風險			(174)			(174)
市場租賃權的變化			5,604			5,604
運營中的RWA的變化			–			(6,263)
期末餘額			$	692,737		$	665,348

RWAS前滾評論

截至2023年12月的年度。截至2023年12月的標準化信用RWA增加了$33.71與2022年12月相比增加了10億美元，主要反映了證券融資交易的增加(主要是由於資金敞口增加)。截至2023年12月的標準化市場RWA增加了$5.60與2022年12月相比增加了10億美元，主要反映了壓力VaR的增加(主要是由於對利率的敞口增加)，但被監管VaR的下降(主要是由於市場波動性降低)部分抵消。

截至2023年12月的高級信貸RWA減少了$13.44與2022年12月相比減少了10億美元，主要反映了衍生品的減少(主要是由於交易對手信用風險降低)。截至2023年12月的高級市場RWA增加了$5.60與2022年12月相比增加了10億美元，主要反映了壓力VaR的增加(主要是由於對利率的敞口增加)，但被監管VaR的下降(主要是由於市場波動性降低)部分抵消。截至2023年12月的高級運營RWA減少了$6.26與2022年12月相比減少了10億美元，反映了該公司基於風險的模型估計的虧損事件頻率的下降。

高盛2023 Form 10-K						207

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合併財務報表附註

GS銀行美國

GS Bank USA是該公司在美國的主要銀行子公司。GS Bank USA是一家在紐約州註冊的銀行，也是聯邦儲備系統的成員，由FRB、FDIC、紐約州金融服務部(NYDFS)和消費者金融保護局(CFPB)監督和監管，並受根據資本框架計算的監管資本要求的約束。GS Bank USA是資本框架下的高級方法銀行組織。GS Bank USA的存款在法律規定的範圍內由FDIC提供保險。

資本框架包括基於風險的最低資本和資本保護緩衝要求(包括2.5%緩衝和反週期資本緩衝)。緩衝必須完全由符合CET1資本的資本組成。此外，資本框架還包括槓桿率要求。

GS Bank USA必須根據標準資本規則和高級資本規則計算CET1資本、一級資本和總資本比率。根據標準和高級資本規則，每個基於風險的資本比率中的較低者是評估GS Bank USA對其基於風險的資本要求的遵守情況的比率。此外，根據適用於GS Bank USA的迅速糾正行動的監管框架，為了滿足“資本充足”的存款機構的數量要求，GS Bank USA還必須滿足下表中的“資本充足”要求。GS Bank USA的資本水平和及時糾正措施分類也受到監管機構對資本構成、風險權重和其他因素的定性判斷。不遵守資本要求，包括違反下文所述的緩衝，將導致監管機構施加限制。

下表介紹了GS Bank USA的基於風險的資本、槓桿和“資本充足”要求。

			要求			“資本充裕” 要求
基於風險的資本要求
CET1資本比率			7.0		%	6.5		%
一級資本充足率			8.5		%	8.0		%
總資本比率			10.5		%	10.0		%
槓桿要求
第1級槓桿率			4.0		%	5.0		%
單反			3.0		%	6.0		%

在上表中：

•CET1資本充足率要求至少包括4.5%，一級資本充足率要求至少包括6.0%，總資本比率要求包括最低8.0%。這些要求還包括資本保護緩衝要求，包括2.5%緩衝和反週期資本緩衝，FRB已設置為零%.

•“資本充足”要求是對槓桿率的約束性要求。

下表介紹了GS Bank USA基於風險的資本比率的相關信息。

百萬美元			標準化			進階
截至2023年12月
CET1資本			$	53,781		$	53,781
一級資本			$	53,781		$	53,781
二級資本			$	6,314		$	2,951
總資本			$	60,095		$	56,732
RWAs			$	380,774		$	288,938
CET1資本比率			14.1		%	18.6		%
一級資本充足率			14.1		%	18.6		%
總資本比率			15.8		%	19.6		%
截至2022年12月
CET1資本			$	46,845		$	46,845
一級資本			$	46,845		$	46,845
二級資本			$	8,042		$	5,382
總資本			$	54,887		$	52,227
RWAs			$	357,112		$	275,451
CET1資本比率			13.1		%	17.0		%
一級資本充足率			13.1		%	17.0		%
總資本比率			15.4		%	19.0		%

208						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

在上表中：

•標準比率或高級比率中較低的一個是根據基於風險的資本規則評估GS Bank USA遵守資本要求的比率，因此，適用於GS Bank USA的標準化比率在2023年12月和2022年12月都適用。

•從2022年1月開始，GS Bank USA開始分階段採用CECL模式，以逐步減少監管資本25到2025年1月，每年增加1%。分階段實施的總金額包括自2020年1月1日起採用CECL的影響，以及252020年1月1日至2021年12月31日信貸損失準備增加的百分比。

•從2022年12月至2023年12月，標準化和高級基於風險的資本比率增加，反映資本增加，主要是由於淨收益，但被信貸RWA增加部分抵消。

下表提供了有關GS Bank USA槓桿率的信息。

			這三個月
			截至或截至12月
百萬美元			2023			2022
一級資本			$	53,781		$	46,845
平均調整後總資產			$	523,546		$	499,108
總槓桿敞口			$	722,465		$	671,215
第1級槓桿率			10.3		%	9.4		%
單反			7.4		%	7.0		%

在上表中：

•平均調整後總資產代表本季度的平均日資產，經從一級資本扣除和CECL過渡的影響進行調整。

•一級槓桿率的計算方法是一級資本除以平均調整後總資產。

•SLR的計算方法是一級資本除以總槓桿敞口。

FRB要求GS Bank USA在美聯儲保持現金儲備。截至2023年12月和2022年12月，存款準備金率均為零。有關該公司在美聯儲持有的現金存款的進一步信息，請參閲附註26。

GS銀行美國是商品期貨交易委員會的註冊掉期交易商，以及美國證券交易委員會的註冊證券掉期交易商。截至2023年12月和2022年12月，GS Bank USA均遵守並符合掉期交易商和基於證券的掉期交易商的適用資本金要求。

對付款的限制

由於監管、税收或其他方面的限制，集團公司獲得某些子公司持有的資本的能力可能受到限制。這些限制包括適用法律和法規的規定以及其他監管限制，這些限制限制了這些子公司在沒有事先監管批准的情況下宣佈和支付股息的能力。例如，GS Bank USA可能支付的股息金額被限制在根據最近的收益測試和未分配利潤測試計算的金額中較小的一個。

此外，不受單獨監管資本要求的子公司可以持有資本，以滿足當地税收和法律指導方針、評級機構要求(對於獲得指定信用評級的實體)或內部政策，包括關於子公司應根據其潛在風險水平持有的最低資本金的政策。

集團公司S對子公司的股權投資為美元。133.75截至2023年12月的10億美元和134.59截至2022年12月，10億美元，其中Group Inc.需要維持95.80截至2023年12月的10億美元和82.52截至2022年12月，其受監管子公司的最低股權資本為10億美元，以滿足該等子公司的監管要求。

S投資於某些非美元功能貨幣子公司的資本面臨外匯風險，這些風險基本上都是通過非美元計價債務和衍生品的組合進行管理的。有關該公司用於對衝這一風險的淨投資對衝的信息，請參閲附註7。

高盛2023 Form 10-K						209

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

注21.

普通股每股收益

普通股每股基本收益(EPS)的計算方法是將普通股的淨收益除以普通股和限制性股票單位(RSU)的加權平均數，對於這些單位，標的普通股的交付不受對未來服務、業績或市場狀況的滿意程度的影響(統稱為基本股票)。稀釋每股收益包括基本每股收益的決定因素，此外還反映了RSU普通股可交付普通股的稀釋效果，其中基礎普通股的交付取決於對未來服務、業績或市場狀況的滿意程度。

下表提供了有關基本每股收益和稀釋每股收益的信息。

			截至12月底止的年度
以百萬美元計，每股金額除外			2023			2022						2021
淨收益轉為普通股			$	7,907		$	10,764					$	21,151
加權平均基本股數			340.8			352.1						350.5
稀釋型RSU的效果			5.0			6.0						5.3
加權平均稀釋股份			345.8			358.1						355.8
基本每股收益			$	23.05		$	30.42					$	60.25
稀釋每股收益			$	22.87		$	30.06					$	59.45

在上表中：

•普通股淨收益代表適用於普通股股東的淨收益，計算方法為淨收益減去優先股股息。

•擁有不可沒收的股息或股息等價物權利的未歸屬股票獎勵，在兩級法下被視為單獨的證券類別。在這種方法下，分配給這些證券的分配收益將淨收益減少到普通股，以計算每股收益。應用這一方法的影響是基本每股收益減少了#美元。0.152023年和2022年，以及$0.102021年。

•稀釋每股收益不包括反稀釋RSU，包括受市場或性能條件限制的RSU0.42023年為1000萬，0.52022年和0.32021年為1000萬。

注22。

與關聯基金的交易

該公司與第三方投資者成立了非合併投資基金。由於公司通常作為這些基金的投資管理人，它有權從這些基金獲得管理費，在某些情況下，還有權獲得諮詢費或激勵費。此外，該公司還與第三方投資者一起投資某些基金。

下表列出了有關附屬基金的信息。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023						2022						2021
從基金賺取的費用			$	4,726					$	4,553					$	3,707

			截至12月
百萬美元			2023			2022
從基金收取的費用			$	1,536		$	1,175
基金權益總賬面值			$	4,042		$	3,801

該公司已免除，並可能在未來免除某些特定貨幣市場基金的管理費，以提高此類基金投資者的收益。免收的管理費為$332023年，百萬美元1232022年為百萬美元，5952021年為100萬。

根據沃爾克規則，該公司不向擔保基金提供財務支持。然而，在正常的業務過程中，公司可以選擇向不受沃爾克規則約束的基金提供自願財務支持，儘管任何此類支持預計都不會對公司的運營結果產生實質性影響。除了上述費用減免外，該公司在2023年或2022年期間都沒有向其附屬基金提供任何額外的財務支持。

此外，在正常業務過程中，公司還可以利用其關聯基金從事其他活動，其中包括證券借貸、交易執行、做市、託管、收購和過渡性融資。有關公司與這些基金有關的投資承諾的信息，請參閲附註18。

210						高盛2023 Form 10-K

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合併財務報表附註

注23.

利息收入和利息支出

利息在票據有效期內以合同利率為基礎按權責發生制記錄。

下表列出了利息收入和利息支出的來源。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022						2021
在銀行的存款			$	10,949		$	3,233					$	(24)
抵押協議			16,405			4,468						(980)
交易資產			8,460			5,087						4,716
投資			3,856			2,199						1,589
貸款			14,905			9,059						5,319
其他權益			13,940			4,978						1,500
利息收入總額			68,515			29,024						12,120
存款			17,010			5,823						1,303
抵押融資			12,705			2,808						–
貿易負債			2,453			1,923						1,662
短期借款			1,322			541						527
長期借款			11,084			5,716						3,231
其他權益			17,590			4,535						(1,073)
利息支出總額			62,164			21,346						5,650
淨利息收入			$	6,351		$	7,678					$	6,470

在上表中：

•抵押協議包括支付的回扣和借入證券的利息收入。

•貸款不包括以成本或公允價值較低的價格計入的待售貸款的利息。這類權益包括在其他權益內。

•其他利息收入包括按成本或公允價值中較低者入賬的客户借記餘額、其他可賺取利息資產及待售貸款的利息收入。

•抵押融資包括回購協議和借出的證券。

•短期和長期借款包括擔保借款和無擔保借款。

•其他利息支出包括從其他計息負債收到的回扣和客户信貸餘額的利息支出。

注24.

所得税

所得税撥備

所得税是為使用資產負債法而計提的，在該方法下，遞延税項資產和負債在財務報告和資產負債的計税基礎之間的暫時性差異被確認。公司在税金準備中報告了與所得税有關的利息支出，在其他費用中報告了所得税處罰。

下表列出了有關税收撥備的信息。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022			2021
現行税種
美國聯邦政府			$	1,230		$	2,356		$2,904
州和地方			389			623			574
非美國			1,964			1,658			1,926
當期税費總額			3,583			4,637			5,404
遞延税金
美國聯邦政府			(954)			(2,079)			192
州和地方			(356)			(436)			72
非美國			(50)			103			(259)
遞延税金(福利)/費用合計			(1,360)			(2,412)			5
税項撥備			$	2,223		$	2,225		$	5,409

下表顯示了美國聯邦法定所得税税率與有效所得税税率之間的關係。

			截至12月底止的年度
			2023			2022			2021
美國聯邦法定所得税率			21.0		%	21.0		%	21.0		%
州税和地方税，扣除美國聯邦福利			0.6			1.3			1.9
以員工股份為基礎的獎勵的結算			(1.8)			(2.4)			(0.7)
非美國業務			(2.4)			(3.4)			(1.8)
GILTI			4.4			1.8			0.3
税收抵免			(1.6)			(0.9)			(0.6)
免税收入，包括股息			(1.0)			(2.2)			(0.5)
不可扣除的法律費用			0.2			0.8			–
其他			1.3			0.5			0.4
有效所得税率			20.7		%	16.5		%	20.0		%

在上表中：

•非美國業務包括基數侵蝕和反濫用税的影響。

•該公司在發生期間確認與全球無形低税收收入(GILTI)相關的所得税支出。

•從2023年第四季度開始，財務會計準則作為一個單獨的對賬項目列報。此前，GILTI被包括在非美國業務中。上期數額已與當前列報相符。

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合併財務報表附註

遞延所得税

遞延所得税反映了資產和負債的財務報告和計税基礎之間的暫時性差異所產生的淨税收影響。這些暫時性差異導致未來幾年的應税或可扣除金額，並使用税率和法律來衡量，這些税率和法律將在此類差異預期逆轉時生效。設立估值準備是為了將遞延税項資產減少到更有可能變現的金額，主要與利用不同税務管轄區的虧損的能力有關。納税資產計入其他資產，納税負債計入其他負債。

下表列出了有關遞延税項資產和負債的信息，不包括税收管轄區內淨額計算的影響。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
遞延税項資產
薪酬和福利			$	1,773		$	1,889
與未確認的税收優惠相關的ASC 740資產			331			315
非美國業務			1,278			1,224
未實現虧損			2,100			887
淨營業虧損			929			787
與入住率相關			98			123
其他全面收益/(虧損)相關			1,198			1,225
税收抵免結轉			236			87
經營租賃負債			636			587
信貸損失準備			1,450			1,580
其他，淨額			165			221
小計			10,194			8,925
估值免税額			(1,978)			(1,569)
遞延税項資產總額			$	8,216		$	7,356
遞延税項負債
折舊及攤銷			$	752		$	1,240
經營性租賃使用權資產			574			556
遞延税項負債總額			$	1,326		$	1,796

該公司已記錄的遞延税項資產為#美元。929 截至2023年12月，787截至2022年12月，與美國聯邦、州以及地方和外國淨運營虧損結轉有關的淨運營虧損為1.2億美元。該公司還記錄了#美元的估值津貼。396 截至2023年12月，301截至2022年12月，與這些淨運營虧損結轉相關的淨運營虧損為1.2億歐元。

截至2023年12月，美國聯邦淨營業虧損結轉為$1.820億美元，州和地方淨營業虧損結轉為2.72,000億美元，海外淨營業虧損結轉為9，00億美元1.61000億美元。如果不加以利用，美國聯邦、州和地方以及外國淨營業虧損結轉將於2024年開始到期。如果這些結轉到期，它們不會對公司的經營業績產生實質性影響。截至2023年12月，該公司已記錄的遞延税項資產為1美元。172與外國税收抵免結轉有關的1000萬美元和相關的估值津貼#美元1721000萬美元。截至2023年12月，該公司已記錄的遞延税項資產為1美元。46與一般業務信貸結轉有關的400萬美元和$18與州和地方税抵免結轉有關的1000萬美元。如果不利用，涉外税收抵免結轉將於2033年開始到期，一般商業抵免結轉將於2024年開始到期，國税和地方税抵免結轉將於2026年開始到期。

截至2023年12月和2022年12月，該公司沒有美國資本損失結轉，也沒有相關的遞延所得税淨資產。截至2023年12月，該公司已遞延納税資產1美元。328與外國資本損失結轉有關的1000萬美元和估值津貼#美元308與這些資本損失相關的1000萬美元結轉。

估值免税額增加#美元。4092023年期間為2000萬美元，6742022年期間為1.2億美元。2023年和2022年的增長主要是由於遞延税收資產的增加，該公司預計不會從中獲得任何好處。

該公司永久地將某些外國子公司的合格收益進行了再投資。截至2023年12月和2022年12月，所有美國税項都是針對這些子公司的可分配收益計提的。

212						高盛2023 Form 10-K

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合併財務報表附註

未確認的税收優惠

只有當有關税務機關根據税務倉位的技術價值進行審核後，税務倉位更有可能得以維持時，該公司才會確認綜合財務報表內的税務倉位。符合這一標準的頭寸是按照和解時更有可能實現的最大利益來衡量的。應就納税申報表中的頭寸與合併財務報表中確認的金額之間的差額確定負債。

與所得税事項和所得税罰款有關的利息支出的應計負債為#美元。320 截至2023年12月，205截至2022年12月，為1.2億美元。該公司確認利息、支出和所得税罰金為#美元。902023年為1000萬美元，592022年為1000萬美元，132021年為1000萬。由於可能的審計和解，2023年12月之後的12個月內，未確認的税收優惠可能會發生重大變化。然而，目前還不可能估計任何潛在的變化。

下表列出了列入其他負債的未確認税收優惠負債的變化。

			截至或截至12月的年度
百萬美元			2023			2022			2021
期初餘額			$	1,533		$	1,446		$	1,251
基於本年度税收狀況的增加			143			190			297
根據前幾年的納税情況增加			164			10			95
根據前幾年的納税狀況而減少			(92)			(32)			(111)
與定居點有關的減少			(20)			(76)			(80)
匯率波動			(2)			(5)			(6)
期末餘額			$	1,726		$	1,533		$	1,446

在上表中，未確認税收優惠的負債包括#美元。1.4截至2023年12月，億美元，以及1.2截至2022年12月和2021年12月，未確認的税收優惠均為1000億美元，如果得到確認，將降低年度有效税率。上表中其餘未確認的税收優惠不會影響年度税率，因為這些優惠具有管轄權抵銷或與暫時性差異有關。

監管性税務審查

該公司受到美國國税局(IRS)和其他税收當局的審查，這些司法管轄區是該公司擁有重要業務的司法管轄區，如英國、日本、香港和紐約等各州。審查中的納税年度因司法管轄區而異。該公司預計這些審計的完成不會對公司的財務狀況產生實質性影響，但它可能會對特定時期的經營業績產生重大影響，部分取決於該時期的經營業績。

下表列出了主要司法管轄區仍需審查的最早納税年度。

			自.起
管轄權			2023年12月
美國聯邦政府			2011
紐約州和紐約市			2015
英國			2017
日本			2017
香港			2017

該公司已被美國國税局接受為2013至2024年每個納税年度的合規保證流程計劃。該計劃允許該公司與美國國税局合作，在提交納税申報單之前確定和解決潛在的美國聯邦税收問題。2011至2018納税年度的所有問題已得到解決，正在等待税務聯合委員會的最終審查。2019年至2021年納税年度的所有問題都已得到解決，並將在美國國税局完成行政工作之前得到有效解決。2011至2021納税年度的最終完成將不會對實際税率產生實質性影響。2022年納税年度仍需進行備案後審查。紐約州和紐約市對2015至2018納税年度的審查始於2021年。

所有年份，包括上表所列年份及以後年份，仍可供税務機關審查。該公司認為，與額外評估的可能性相比，它已經確定的未確認税收優惠的負債是足夠的。

高盛2023 Form 10-K						213

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合併財務報表附註

注25。

業務細分

該公司管理並報告其在三業務細分：全球銀行和市場、資產和財富管理以及平臺解決方案。有關公司業務部門的信息，請參閲附註1。

除其他因素外，公司各部門的薪酬和福利支出反映了公司的整體業績以及個別業務的業績。因此，公司一個業務部門的税前利潤率可能會受到公司其他業務部門業績的重大影響。

該公司將資產(包括全球核心流動資產和現金的配置、有擔保的客户融資和其他資產)、收入和費用在三業務細分。由於這些分部的綜合性質，在分配某些資產、收入和費用時作出估計和判斷。分配過程以管理層當前查看各部門業績的方式為基礎。

普通股股東權益及優先股股息分配予各分部，乃根據相關監管資本要求，按支持該分部活動所需的估計股本金額計算。

每個部門的淨收益是通過將全公司税率應用於每個部門的税前收益來計算的。

管理層認為，這一分配合理地反映了每個部門對普通股、平均普通股權益回報率和總資產的綜合淨收益的貢獻。部門之間的交易基於特定的標準或近似的第三方費率。

細分結果

下表是該公司部門業績的摘要。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022						2021
全球銀行與市場
非利息收入			$	29,254		$	30,042					$	34,079
淨利息收入			742			2,445						2,655
淨收入合計			29,996			32,487						36,734
信貸損失準備金			401			468						(171)
運營費用			18,040			17,851						19,542
税前收益			$	11,555		$	14,168					$	17,363
淨收益			$	9,163		$	11,830					$	13,890
淨收益轉為普通股			$	8,703		$	11,458					$	13,535
平均普通股權益			$	71,863		$	69,951					$	60,064
平均普通股權益回報率			12.1		%	16.4		%				22.5		%
資產與財富管理
非利息收入			$	10,790		$	9,843					$	18,922
淨利息收入			3,090			3,533						3,043
淨收入合計			13,880			13,376						21,965
信貸損失準備金			(508)			519						(169)
運營費用			13,029			11,550						11,406
税前收益			$	1,359		$	1,307					$	10,728
淨收益			$	1,078		$	1,092					$	8,582
淨收益轉為普通股			$	952		$	979					$	8,459
平均普通股權益			$	30,078		$	31,762					$	29,988
平均普通股權益回報率			3.2		%	3.1		%				28.2		%
平臺解決方案
非利息收入			$	(141)		$	(198)					$	(132)
淨利息收入			2,519			1,700						772
淨收入合計			2,378			1,502						640
信貸損失準備金			1,135			1,728						697
運營費用			3,418			1,763						990
税前收益/(虧損)			$	(2,175)		$	(1,989)					$	(1,047)
淨收益/(虧損)			$	(1,725)		$	(1,661)					$	(837)
淨收益/(虧損)到普通股			$	(1,748)		$	(1,673)					$	(843)
平均普通股權益			$	3,863		$	3,574					$	1,777
平均普通股權益回報率			(45.2)		%	(46.8)		%				(47.4)		%
總計
非利息收入			$	39,903		$	39,687					$	52,869
淨利息收入			6,351			7,678						6,470
淨收入合計			46,254			47,365						59,339
信貸損失準備金			1,028			2,715						357
運營費用			34,487			31,164						31,938
税前收益			$	10,739		$	13,486					$	27,044
淨收益			$	8,516		$	11,261					$	21,635
淨收益轉為普通股			$	7,907		$	10,764					$	21,151
平均普通股權益			$	105,804		$	105,287					$	91,829
平均普通股權益回報率			7.5		%	10.2		%				23.0		%

214						高盛2023 Form 10-K

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合併財務報表附註

在上表中：

•與每個部門直接相關的收入和費用包括在確定税前收益中。

•公司各部門的淨收入包括利息收入和支出在特定頭寸上的分配，這些頭寸產生的現金或這些頭寸的資金需求。淨利息計入分部淨收入，因為這與管理層評估分部業績的方式一致。

•與特定分部並無直接關聯的開支乃根據向各分部提供的估計支持進行分配。

下表按分部呈列折舊及攤銷開支。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022						2021
全球銀行與市場			$	1,109		$	1,033					$	934
資產與財富管理			2,425			1,212						1,003
平臺解決方案			1,322			210						78
總計			$	4,856		$	2,455					$	2,015

在上表中：

•資產和財富管理包括與商業房地產相關的減值，包括在CIE中，1.46 2023年10億。

•平臺解決方案包括：506 2023年與GreenSky相關的減值準備為100萬美元，商譽減值為100萬美元504 到2023年，消費者平臺將達到100萬美元。

細分資產

下表按分部呈列資產。

			截至
百萬美元			2023			2022
全球銀行與市場			$	1,381,247		$	1,169,539
資產與財富管理			191,863			214,970
平臺解決方案			68,484			57,290
總計			$	1,641,594		$	1,441,799

地理信息

由於國際金融市場高度一體化的性質，該公司根據企業的整體盈利能力來管理其業務。將盈利能力分配到地理區域的方法取決於估計和管理層的判斷，因為公司的很大一部分活動需要跨境協調，以促進公司客户的需求。地理成績一般按如下方式分配：

•全球銀行和市場：投資銀行手續費和其他：客户和投資銀行團隊的所在地；FICC中介和股票中介：做市部門的所在地；FICC融資和股權融資：櫃枱的所在地。

•資產和財富管理(不包括直接面向消費者的業務、股權投資和債務投資)：銷售團隊和/或投資的地點；直接面向消費者的業務：客户的所在地；股權投資和債務投資：投資或投資專業人員的所在地。

•平臺解決方案：客户端的位置。

下表顯示了按地理區域劃分的總淨收入、税前收益和淨收益。

百萬美元			2023						2022						2021
截至12月底止的年度
美洲			$	29,335		64		%	$	28,669		61		%	$	37,217		63		%
歐洲、中東和非洲地區			11,744			25		%	12,860			27		%	14,474			24		%
亞洲			5,175			11		%	5,836			12		%	7,648			13		%
淨收入合計			$	46,254		100		%	$	47,365		100		%	$	59,339		100		%
美洲			$	6,038		56		%	$	7,016		52		%	$	17,314		64		%
歐洲、中東和非洲地區			4,033			38		%	5,260			39		%	7,164			27		%
亞洲			668			6		%	1,210			9		%	2,566			9		%
税前總收益			$	10,739		100		%	$	13,486		100		%	$	27,044		100		%
美洲			$	4,849		57		%	$	6,067		54		%	$	13,796		64		%
歐洲、中東和非洲地區			3,137			37		%	4,164			37		%	5,778			27		%
亞洲			530			6		%	1,030			9		%	2,061			9		%
淨收益合計			$	8,516		100		%	$	11,261		100		%	$	21,635		100		%

在上表中：

•2023年美洲税前收益受到CIES中包括的與商業房地產相關的減值、與GreenSky相關的減記、與消費者平臺相關的商譽減值以及FDIC特別評估費的影響。

•在美洲，幾乎所有的金額都可歸因於美國。

•亞洲包括澳大利亞和新西蘭。

高盛2023 Form 10-K						215

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合併財務報表附註

注26。

信貸集中

公司的信用風險集中來自其做市、客户便利、投資、承銷、貸款和抵押交易以及現金管理活動，並可能受到經濟、行業或政治因素變化的影響。這些活動將公司暴露在許多不同的行業和交易對手面前，並可能使公司面臨特定中央銀行、交易對手、借款人或發行人(包括主權發行人)或特定票據交換所或交易所的集中信用風險。該公司尋求通過積極監控風險敞口並在被認為合適的情況下從交易對手那裏獲得抵押品來緩解信用風險。

該公司在考慮了公司在確定信用風險時考慮的風險緩解因素後，根據欠公司的金額來衡量和監測其信用敞口。此類風險緩解措施包括淨額結算和抵押品安排，以及信用衍生品、期貨和遠期合約等經濟對衝。淨額結算和抵押品協議允許公司與此類交易對手抵銷應收賬款和應付款項，和/或使公司能夠預先或或有地獲得抵押品。

下表列出了交易、現金工具和投資中的信貸集中情況。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
美國政府和機構的義務			$	260,531		$	205,935
總資產百分比			15.9		%	14.3		%
非美國政府和機構義務			$	90,681		$	40,334
總資產百分比			5.5		%	2.8		%

此外，該公司還有美元206.07截至2023年12月的10億美元和208.53截至2022年12月，中央銀行持有的現金存款(包括現金和現金等價物)， 其中$105.66截至2023年12月的10億美元和165.77截至2022年12月，10億美元在美聯儲舉行。

截至2023年12月和2022年12月，該公司對任何其他交易對手的信用敞口均未超過2佔總資產的百分比。

公司獲得的與衍生資產相關的抵押品主要是現金，由公司或第三方託管人持有。該公司獲得的與轉售協議和證券借款交易相關的抵押品主要是美國政府和機構債務，以及非美國政府和機構債務。有關抵押協議和融資的進一步信息，請參閲附註11。

下表介紹了美國政府和機構的義務，以及為轉售協議和證券借用交易提供擔保的非美國政府和機構的義務。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
美國政府和機構的義務			$	154,056		$	164,897
非美國政府和機構義務			$	92,833		$	76,456

在上表中：

•非美國政府和機構債務主要由英國、日本、德國、法國和意大利政府發行的證券組成。

•鑑於公司在這類交易中的主要信用風險是對交易的交易對手，只有在交易對手違約的情況下，公司才會面臨抵押品發行人的風險。

注27.

法律訴訟

該公司參與了多項司法、監管和仲裁程序(包括下文所述的程序)，涉及與公司業務經營有關的事項。其中許多訴訟程序還處於早期階段，許多此類案件尋求的損害賠償金數額不詳。

根據ASC 450，如果一個或多個未來事件發生的可能性大於很小，但不太可能發生，則事件是“合理可能的”，如果“未來事件發生的可能性很小”，則事件是“遙遠的”。因此，在公司能夠估計合理可能損失範圍的情況下，提到合理可能損失範圍的上限，意味着在公司認為損失風險超過輕微的情況下，損失範圍的上限。

216						高盛2023 Form 10-K

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合併財務報表附註

關於下述事項，在下列情況下，管理層已能夠估計合理可能的損失範圍：(I)實際或潛在原告已要求一定數額的金錢損害賠償，(Ii)公司正在或威脅要被證券發行中的購買者起訴，但沒有得到公司認為將支付任何判決全部金額的一方的賠償，或(Iii)購買者要求公司回購證券，管理層已根據(A)在(I)所要求的損害賠償金額的基礎上估計合理可能損失範圍的上限，(B)就(Ii)而言，指該商號在有關發售中出售的證券的初始售價與訴訟展開前該等證券的估計最低後繼價格之間的差額；及(C)就(Iii)而言，在(I)、(Ii)及(Iii)每種情況下，購買者為該等證券支付的價格減去有關證券於2023年12月的估計價值(如有的話)，並經考慮任何其他相信與該一項或多於一項有關事宜有關的因素後得出的差額。作為對象自本公告之日起，公司已估計合理可能的總損失範圍的上限。R此類事項和下文所述的任何其他事項，而管理層已能夠估計合理可能的總損失範圍約為#美元2.1為這類事務超額撥備20億美元。

管理層一般無法估計上述估計數中所列事項以外的其他事項的合理可能損失的範圍，包括：(1)實際或潛在原告沒有要求一定數額的金錢損害賠償，除非管理層能以其他方式確定適當數額，(2)事項處於早期階段，(3)與監管調查或審查有關的事項，除非管理層能以其他方式確定適當數額，(4)不確定某一類別獲得認證的可能性或該類別的最終規模，(5)未決上訴或動議的結果不確定，(6)有重大的事實問題需要解決，和/或(7)提出了新的法律問題。例如，公司與下文“監管調查和審查及相關訴訟”中描述的調查和審查有關的潛在責任一般不包括在管理層對合理可能損失的估計中。然而，根據目前掌握的信息，管理層不認為這類其他事項的結果會對公司的財務狀況產生重大不利影響，儘管這些結果可能對公司在任何特定時期的經營業績產生重大影響，部分取決於該時期的經營業績。

1MDB相關事宜

2012至2013年間，該公司的子公司作為安排者或購買者，約為6.51MDB的10億美元債務證券。

2018年11月1日，美國司法部公佈了該公司前參與管理董事的蒂姆·萊斯納的犯罪信息和認罪書，以及對該公司前董事董事總經理吳昌華的起訴書。2018年8月28日，萊斯納被美國紐約東區地區法院裁定密謀洗錢並違反美國《反海外腐敗法》(FCPA)的反賄賂和內部會計控制條款。吳昌俊被控合謀洗錢和違反FCPA的反賄賂和內部會計控制條款，2022年4月8日，經過審判，吳昌俊被判所有罪名成立。

2020年8月18日，該公司宣佈，它與馬來西亞政府達成和解協議，以解決在馬來西亞涉及該公司的刑事和監管程序，其中包括馬來西亞政府至少收到#美元的擔保。1.4世界各地政府當局扣押的與1MDB有關的資產和收益達10億美元。關於這一擔保的進一步信息，包括相關的仲裁程序，見附註18。

2020年10月22日，該公司宣佈與美國司法部、美國證券交易委員會、FRB、紐約金融服務管理局、金融市場行為監管局、審慎監管局、新加坡總檢察長、新加坡商務部、新加坡金融管理局和香港證券及期貨事務監察委員會就1MDB的政府和監管調查達成和解。Group Inc.與美國司法部達成了一項為期三年的暫緩起訴協議，其中對該公司提出了一項合謀違反《反海外腐敗法》的指控，如果該公司遵守了協議條款，該指控將在2023年10月22日協議到期後六個月內被駁回。此外，GS Malaysia對一項串謀違反《反海外腐敗法》的指控認罪，並於2021年6月9日被判刑。2021年5月，美國勞工部授予該公司為期五年的豁免，以保持其作為合格專業資產管理公司(QPAM)的地位。

高盛2023 Form 10-K						217

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合併財務報表附註

2018年12月20日，美國紐約南區地區法院對集團公司和該公司的某些前高管提起了一項可能的證券集體訴訟，指控集團公司違反了《交易所法》的反欺詐條款，涉及S集團有關1MDB的披露和公開聲明，並尋求未指明的損害賠償。原告於2019年10月28日提起第二次修改後的起訴書。2021年6月28日，法院駁回了針對其中一名被告的索賠，但駁回了被告關於公司和其餘個別被告的駁回動議。2023年8月4日，原告提起第三次修改後的起訴書。2023年9月29日，原告申請等級認證。

與按揭有關的事宜

從2010年4月開始，美國紐約南區地區法院提起了多起所謂的證券法集體訴訟，質疑S集團是否充分披露了該公司在債務抵押債券市場的活動以及該公司的利益衝突管理等。

2011年7月25日提交的合併修訂起訴書將被告Group Inc.以及Group Inc.及其附屬公司的某些現任和前任高管和員工列為被告，一般指控違反了交易法第10(B)和20(A)條，並尋求金錢賠償。被告已申請即決判決。2020年4月7日，美國第二巡迴上訴法院確認了地區法院2018年8月14日授予的等級認證。2021年6月21日，美國最高法院撤銷了第二巡迴法院的判決，將案件發回重審；2021年8月26日，第二巡迴法院撤銷了地區法院授予的等級認證，將案件發回重審。2021年12月8日，區法院批准了原告的等級認證動議。2022年3月9日，第二巡迴法院批准了被告尋求對地區法院授予等級認證進行中間審查的請願書，並於2023年8月10日推翻了地區法院的等級認證命令，併發回了取消等級認證的指示。2023年11月16日，當事人自願以偏見駁回訴訟。

美國銀行全國協會作為兩個住房抵押貸款支持證券化信託的受託人，於2019年7月25日和2020年5月29日向美國紐約南區地區法院提起訴訟，指控高盛抵押貸款公司和GS抵押貸款證券公司。1.710億美元的證券。申訴一般聲稱，信託基金的抵押貸款未能符合適用的陳述和擔保，並尋求具體履行或補償性損害賠償和其他救濟。2020年11月23日，法院在第一次訴訟中部分批准和部分駁回了被告的駁回申訴動議，在第二次訴訟中駁回了被告的駁回申訴動議。2021年1月14日，這兩起訴訟都提出了修改後的申訴。

與貨幣有關的訴訟

GS&Co.是2021年8月4日向美國紐約南區地區法院提起的一起可能的集體訴訟中被點名的被告之一。修改後的起訴書於2022年1月6日提交，一般根據聯邦反壟斷法和州普通法提出索賠，涉及被告之間涉嫌串謀操縱電子交易平臺上的外匯交易拍賣，以及根據Racketeer影響和腐敗組織提出的索賠《NS法案》。起訴書尋求宣告性和禁制令救濟，以及數額不詳的三倍和其他損害賠償。2023年5月18日，法院駁回了某些州普通法索賠，但駁回了剩餘的索賠。2023年7月7日，原告提交了第二份修改後的起訴書。

218						高盛2023 Form 10-K

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合併財務報表附註

聖埃斯皮裏託銀行和橡樹金融

2014年12月、2015年9月和2015年12月，葡萄牙銀行(BOP)決定撤銷早先向Novo Banco轉移的美元835在聖靈銀行倒閉之前，由GSI構建的百萬貸款協議(該貸款)由橡樹金融盧森堡公司(Oak Finance盧森堡S.A.)與聖靈銀行(BES)達成，橡樹金融盧森堡公司(Oak Finance)是與該貸款機制相關的特殊目的機構。作為迴應，GSI和關於國際收支平衡表2015年12月的決定，GSIB從2015年2月開始在英國商事法院起訴Novo Banco S.A.(Novo Banco)，並在葡萄牙行政法院起訴國際收支平衡表。2018年7月，英國最高法院裁定，英國法院對GSI的訴訟沒有管轄權，除非葡萄牙行政法院在GSI的平行訴訟中做出不利於國際收支的裁決。2018年7月，BES清算委員會發布了一項決定，尋求從GSI$54支付給GSI的百萬美元和美元50據稱，GSI向Oak Finance支付了與該融資機制有關的款項，聲稱GSI在延長融資機制方面不守信用，包括因為GSI據稱知道BES面臨即將倒閉的風險。2018年10月，GSI在里斯本商事法院提起訴訟，質疑清算委員會的決定，此後還向葡萄牙政府提出索賠，要求賠償約#美元的損失。222與東亞銀行倒閉有關的百萬美元，以及對#美元的或有索賠104清算委員會要求的百萬美元。2023年4月11日，GSI對國際收支平衡表提起行政訴訟，要求以新的理由撤銷國際收支平衡表2015年9月和2015年12月的決定。

金融諮詢服務

集團公司及其某些附屬公司不時參與各種民事訴訟和仲裁程序，以及與客户和第三方有關的與公司財務諮詢活動有關的其他糾紛。除其他事項外，這些索賠一般尋求補償性損害賠償，在某些情況下，尋求懲罰性損害賠償，在某些情況下，聲稱公司沒有適當地披露或處理利益衝突。

與阿切戈斯有關的事項

GS&Co.是2021年8月13日向紐約縣紐約最高法院提起的一起可能的證券集體訴訟中被列為被告的承銷商之一，訴訟涉及維亞康姆哥倫比亞廣播公司(ViacomCBS Inc.)S(ViacomCBS Inc.)2021年3月公開發行的美元1.710億美元的普通股和1.010億美元的優先股。除了承銷商，被告還包括維亞康姆哥倫比亞廣播公司及其某些高管和董事。GS&Co.承銷646,154普通股，總髮行價約為$55百萬美元和323,077相當於總髮行價約$的優先股32百萬美元。起訴書聲稱，根據聯邦證券法，發售文件包含重大錯誤陳述和遺漏，其中包括髮售文件未能披露Archegos Capital Management，LP(Archegos)對ViacomCBS的大量敞口，包括通過據稱包括GS&Co.在內的某些承銷商是交易對手的總回報掉期，以及這些承銷商未能披露其對Archegos的敞口。2021年12月21日，原告提出了更正後的修正訴狀。起訴書要求撤銷和補償性損害賠償，數額不詳。2022年1月4日，原告申請等級認證。2023年2月6日，法院駁回了針對維亞康姆哥倫比亞廣播公司和個別被告的指控，但駁回了被告關於GS&Co.和其他承銷商被告的駁回動議。2023年2月15日，承銷商被告對法院駁回駁回動議提出上訴。2023年3月10日，原告對法院駁回對維亞康姆哥倫比亞廣播公司和個人辯護律師的索賠提出上訴唐太斯。2023年6月12日，法院駁回了承銷商被告關於暫停訴訟等待其對法院駁回動議的上訴的動議，並於2023年11月2日，第一部門上訴庭確認了法院’S對承銷商被告的否認’動議。2024年1月4日，法院批准原告’班級認證動議。

高盛2023 Form 10-K						219

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合併財務報表附註

Group Inc.也是2021年10月開始在美國紐約南區地區法院提起併合並的推定證券集體訴訟的被告。起訴書稱，百度集團與另一家金融機構根據有關阿切戈斯清算百度、探索、高圖、愛奇藝、騰訊控股、維亞康姆哥倫比亞廣播公司和唯品會控股有限公司的重大非公開信息，出售了百度(Sequoia Capital)、探索(Discovery)、GSX Techedu Inc.(高圖)、愛奇藝(Sequoia Capital Inc.)、騰訊音樂娛樂集團(騰訊控股)、維亞康姆哥倫比亞廣播公司(ViacomCBS)和唯品會控股有限公司(唯品會)的股份。起訴書通常聲稱違反了《交易法》第10(B)、20a和20(A)條，並尋求未指明的損害賠償。2022年6月13日，集體訴訟原告提起修改後的訴狀。2023年3月31日，法院批准了被告在不妨礙的情況下駁回修改後的申訴的動議。2023年5月，集體訴訟原告提起第二次修正訴狀，2023年7月18日，被告動議駁回第二次修正訴狀。

2022年1月24日，該公司收到了一名所謂股東根據特拉華州公司法第220條提出的要求，要求提供與公司與Archegos的參與以及公司對內幕交易的控制等有關的賬簿和記錄。

硅谷銀行很重要

GS&Co.是被列為被告的承銷商之一，這起假定的證券集體訴訟於2023年4月7日提起，並在美國加利福尼亞州北區地區法院合併，以及2024年1月25日在同一法院提起的與SVB金融集團(SVBFG)2021年1月公開發行美元有關的個人訴訟。5001,000,000,000美元優先票據本金及7502000萬股存托股份，相當於優先股的權益，2021年3月公開發行，約為$1.230億普通股，2021年5月公開募股1.0200億美元的存托股份，相當於優先股的權益和5002021年8月公開發售的優先票據本金金額約為1,000萬美元1.3200億普通股，2022年4月公開募股800在其他公開發行的證券中，優先票據的本金總額為1億美元。除承銷商外，被告還包括SVBFG的某些高管和董事及其審計師。GS&Co.承銷了一系列831,250存托股份，總髮行價約為$8311000萬，總和為3,266,108普通股，總髮行價約為$1.830億美元和優先債券，向公眾公佈的總價約為7271000萬美元。起訴書通常是根據聯邦證券法提出的索賠，並聲稱發售文件包含重大錯誤陳述和遺漏。這些申訴要求賠償數額不詳的賠償金。2023年3月17日，SVBFG向美國紐約南區破產法院申請破產保護。2024年1月16日，原告在這起推定的集體訴訟中提出了合併的修改後的起訴書。

該公司還在與多個政府機構合作，並向其提供與SVBFG及其附屬公司(統稱SVB)有關的調查和詢問的信息，包括該公司在2023年3月左右與SVB的業務，當時SVB聘請該公司協助擬議的資本籌集，而SVB向該公司出售了一系列證券。

承銷訴訟

公司關聯公司是與證券發行相關的多起訴訟的被告之一。在這些訴訟中，包括下文所述的訴訟中，原告根據聯邦和州證券法以及在某些情況下的其他適用法律，主張集體訴訟或個人索賠，聲稱他們購買的證券的發售文件包含重大錯誤陳述和遺漏，並通常尋求數額不詳的補償性和撤銷損害賠償，以及撤銷。其中一些訴訟程序涉及其他指控。

優步技術公司GS&Co.是2019年9月開始向舊金山縣加州高等法院和美國加州北區地區法院提起的幾起假定的證券集體訴訟中被列為被告的承銷商之一，這些訴訟與優步技術公司的S(優步)$8.12019年5月首次公開募股。除了承銷商，被告還包括優步及其某些高管和董事。GS&Co.承銷35,864,408普通股，總髮行價約為$1.6十億美元。2020年11月16日，州法院訴訟中的法院批准了被告關於駁回2020年2月11日提交的合併修訂起訴書的動議，並於2020年12月16日原告提起上訴。2020年8月7日，被告駁回地區法院訴訟的動議被駁回。2020年9月25日，地區法院訴訟原告申請等級認證。2020年12月5日，州法院訴訟中的原告向地區法院提起訴訟，並於2021年1月25日與現有地區法院訴訟合併。2021年5月14日，原告向地區法院提交了第二份修改後的起訴書，聲稱要增加州法院訴訟中的原告作為額外的集體代表。2021年10月1日，被告提出的撤銷第二次修改起訴書中增加的班級代表的動議被駁回，2022年7月26日，區法院批准了原告關於班級認證的動議。2023年2月27日，美國第九巡迴上訴法院駁回了被告要求對地區法院授予等級證書進行中間審查的請願書。

220						高盛2023 Form 10-K

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合併財務報表附註

GoHealth，Inc..GS&Co.是2020年9月21日開始在美國伊利諾伊州北區地區法院提起的與S有關的證券集體訴訟中被列為被告的承銷商之一。9142020年7月首次公開募股。除了承銷商，被告還包括GoHealth、其某些高管和董事以及某些股東。GS&Co.承銷11,540,550普通股，總髮行價約為$242百萬美元。2021年2月25日，原告提起合併訴訟。2022年4月5日，被告駁回合併訴狀的動議被駁回。2022年9月23日，原告申請等級認證。2024年2月21日，法院初步批准和解。根據和解條款，GS&Co.將不需要為和解做出貢獻。

陣列技術公司GS&Co.是2021年5月14日向美國紐約南區地區法院提起的一起可能的證券集體訴訟中被列為被告的承銷商之一，這起訴訟涉及陣列技術公司‘S(陣列)$1.220億2020年10月普通股首次公開募股，美元1.320億美元2020年12月發行普通股和美元9932021年3月發行100萬股普通股。除了承銷商外，被告還包括陣列及其某些高管和董事。GS&Co.承銷了一系列31,912,213三次發行中的普通股，總髮行價約為$877百萬美元。2021年12月7日，原告提起修改後的合併訴狀，2023年5月19日，法院批准被告駁回修改後的合併訴狀的動議。2023年7月5日，法院駁回了原告關於允許修改修改後的合併起訴書的請求，並以偏見駁回了該案。2023年8月4日，原告向美國第二巡迴上訴法院提出上訴。

ConextLogic Inc.GS&Co.是2021年5月17日開始在美國加利福尼亞州北區地區法院合併的假定證券集體訴訟中被列為被告的承銷商之一，涉及ConextLogic Inc.的S(ConextLogic)$1.12020年12月首次公開發行普通股。除了承銷商外，被告還包括ConextLogic及其某些高管和董事。GS&Co.承銷16,169,000普通股，總髮行價約為$388百萬美元。2022年7月15日，原告提起合併修正訴狀，2023年3月10日，法院批准被告提出的駁回合併修正訴狀的動議，並准予修改。2023年4月10日，原告提起第二次合併修正訴狀，2023年12月22日，法院部分批准和部分駁回被告提出的駁回第二次合併修正訴狀並允許修改的動議。2024年2月15日，原告提交了第三份合併修改後的起訴書。

滴滴公司高盛(亞洲)有限公司(GS Asia)是2021年7月6日開始向美國紐約南區地區法院、加利福尼亞州中央地區法院和紐約縣最高法院提起的與滴滴(Didi Chuxing Inc.)S(Didi Chuxing)有關的假定證券集體訴訟的被告之一。4.42021年6月首次公開發行美國存托股份(美國存托股份)。除了承銷商，被告還包括滴滴及其某些高管和董事。GS亞洲承銷104,554,000美國存托股份代表總髮行價約為美元1.5十億美元。2021年9月22日，加州訴訟中的原告在沒有偏見的情況下自願駁回了他們的索賠。2022年5月5日，合併聯邦訴訟中的原告提交了第二份合併修訂後的起訴書，其中包括對承銷商被告違反《交易法》第10(B)和20A條的指控。2022年6月3日，被告動議駁回第二次合併修改後的起訴書。

VRoom Inc.GS&Co.是2021年10月4日向美國紐約南區地區法院提起的一起假定的證券集體訴訟的修改後的起訴書中被列為被告的承銷商之一，該訴訟涉及VRoom Inc.的S(Vroom)，約合美元5892020年9月百萬股普通股公開發行。除了承銷商外，被告還包括Vroom及其某些高管和董事。GS&Co.承銷3,886,819普通股，總髮行價約為$212百萬美元。2021年12月20日，被告送達駁回合併訴狀的動議。

高盛2023 Form 10-K						221

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

Zymergen Inc.GS&Co.是2021年8月4日向美國加州北區地區法院提起的一起可能的證券集體訴訟中被列為被告的承銷商之一，這起訴訟涉及Zymergen Inc.‘S(Zymergen)$5752021年4月首次公開發行普通股。除了承銷商，被告還包括Zymergen及其某些高管和董事。GS&Co.承銷5,750,345普通股，總髮行價約為$1781000萬美元。2022年2月24日，原告提出修改後的起訴書，2022年11月29日，法院部分批准和部分駁回被告提出的駁回修改後的起訴書的動議，拒絕駁回違反證券法第11條的索賠。2023年8月11日，法院批准了原告要求等級認證的動議。2023年10月3日，Zymergen及其三家附屬公司向特拉華州地區美國破產法院提交了破產法第11章的破產申請。

水滴公司星展亞洲是2021年9月14日向美國紐約南區地區法院提起的一起可能的證券集體訴訟的被告之一，這起訴訟涉及水滴(Sequoia Capital Inc.)的S(GIC)$3602021年5月，美國存托股份首次公開募股。除了承銷商，被告還包括水滴及其某些高管和董事。GS亞洲承銷15,300,000美國存托股份代表總髮行價約為美元184百萬美元。2022年2月21日，原告提起修改後的起訴書，2023年2月3日，法院批准被告駁回修改後的起訴書的動議。2024年1月16日，美國第二巡迴上訴法院確認了駁回。

SEA有限公司。GS Asia是分別於2022年2月11日和2022年6月17日向紐約縣紐約最高法院提起的假定證券集體訴訟中被列為被告的承銷商之一，涉及Sea Limited約$4.02021年9月美國存托股份公開募股10億美元，約合2.92021年9月分別公開發行可轉換優先票據。除承銷商外，被告還包括Sea Limited、其某些高管和董事以及其某些股東。GS亞洲承銷8,222,500美國存托股份代表總髮行價約為美元2.610億美元和可轉換優先票據，總髮行價約為1.91000億美元。2022年8月3日，訴訟合併，2022年8月9日，原告提出合併修正訴狀。被告此前曾於2022年7月15日動議駁回訴訟，雙方規定，該動議將適用於合併後的經修改的起訴書。2023年5月15日，法院批准了被告以偏見駁回合併修正起訴書的動議，2023年6月15日，原告請求重審或請求許可修改合併修正起訴書並提出上訴。2023年11月20日，法院駁回了原告要求重審或許可修改的動議。

Rivian汽車公司GS&Co.是分別於2022年3月7日和2023年2月28日向美國加利福尼亞州中央區地區法院和加利福尼亞州奧蘭治縣高級法院提起的假定證券集體訴訟的被告之一，涉及Rivian(Sequoia Capital)旗下的S(Sequoia Capital)約合美元。13.72021年11月首次公開募股。除了承銷商，被告還包括Rivian及其某些高管和董事。GS&Co.承銷44,733,050普通股，總髮行價約為$3.5十億美元。2023年3月2日，聯邦法院訴訟原告提出修改後的合併訴狀，2023年7月3日，法院駁回被告提出的駁回修改後的合併訴狀的動議。2023年6月30日，州法院訴訟中的法院批准了被告駁回申訴的動議，2023年9月1日，原告提起上訴。2023年12月1日，原告申請等級認證。

Natera Inc.GS&Co.是被列為被告的承銷商之一，這些證券集體訴訟分別於2022年3月10日和2022年10月7日向紐約縣紐約最高法院和美國德克薩斯州西區地區法院提起，涉及納特拉公司(Natera Inc.)S(Natera)約美元5852021年7月公開發行普通股100萬股。除了承銷商，被告還包括Natera及其某些高管和董事。GS&Co.承銷1,449,000普通股，總髮行價約為$164百萬美元。2022年7月15日，州法院訴訟的當事人提出了一項規定，並提出了在不妨礙訴訟的情況下批准訴訟中止的命令。2023年9月11日，聯邦法院部分批准和部分駁回了被告的駁回動議。

羅賓漢市場公司GS&Co.是2021年12月17日向美國加利福尼亞州北區地區法院提起的與羅賓漢市場公司有關的證券集體訴訟中被列為被告的承銷商之一。S(羅賓漢)約合美元2.22021年7月首次公開募股。除了承銷商外，被告還包括羅賓漢及其某些高管和董事。GS&Co.承銷18,039,706普通股，總髮行價約為$686百萬美元。2023年2月10日，法院批准了被告提出的經修改許可駁回申訴的動議，2023年3月13日，原告提起第二次修改後的申訴。2024年1月24日，法院批准了被告未經修改許可駁回第二次修改訴狀的動議。

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合併財務報表附註

ON24，Inc.GS&Co.是2021年11月3日向美國加利福尼亞州北區地區法院提起的一起假定的證券集體訴訟中被列為被告的承銷商之一，這起訴訟涉及ON24，Inc.‘ON24，Inc.4922021年2月首次公開發行普通股。此外，還有根據承銷商的説法，被告包括ON24及其某些高管和董事，其中包括一名董事，他在首次公開募股(IPO)時是GS&Co.的董事總經理。GS&Co.承銷3,616,785普通股，總髮行價約為$1811000萬美元。2022年3月18日，原告提起合併訴狀，2023年7月7日，法院批准被告經修改許可駁回合併訴狀的動議。2023年9月1日，原告提起修改後的合併訴狀，2023年10月16日，被告動議駁回修改後的合併訴狀。

Oscar Health，Inc.GS&CO.是2022年5月12日向美國紐約南區地區法院提起的一起假定的證券集體訴訟中被列為被告的承銷商之一，這起訴訟涉及奧斯卡健康公司(Oscar Health，Inc.)S(Oscar Health)，約合美元1.42021年3月首次公開募股。除了承銷商外，被告還包括奧斯卡健康公司及其某些高管和董事。GS&Co.承銷12,760,633普通股，總髮行價約為$4981000萬美元。2022年12月5日，原告提交了修改後的起訴書。2023年4月4日，被告提出駁回修改後的起訴書。

橡樹街健康公司GS&Co.是2022年5月25日向美國伊利諾伊州北區地區法院提起的一起假定的證券集體訴訟的修正起訴書中被列為被告的承銷商之一，該訴訟涉及橡樹街健康公司(Oak Street Health，Inc.)S(Oak Street)$3772020年8月首次公開募股(IPO)100萬美元2982020年12月發行2,000,000,000美元6912021年2月發行2,000,000股和1,000,000美元7472021年5月發行1.3億股二次股權。除了承銷商，被告還包括橡樹街、它的某些高管和董事，以及它的某些股東。GS&Co.承銷4,157,1032020年8月首次公開發行的普通股，總髮行價約為$87300萬，1,503,9442020年12月二級股權發行的普通股，總髮行價約為$69300萬，3,083,0982021年2月二級股權發行的普通股，總髮行價約為$1731000萬美元和3,013,0652021年5月二級股權發行的普通股，總髮行價約為$1871000萬美元。2023年2月10日，法院部分批准和部分駁回了被告的駁回動議，駁回了指控違反證券法第12(A)(2)條的指控，並僅就2021年5月的二級股權發行駁回了指控違反證券法第11條的指控，但拒絕駁回其餘指控。2023年12月15日，原告申請等級認證。

Reata製藥公司。GS&Co.是2022年6月21日向美國德克薩斯州東區地區法院提起的一起假定的證券集體訴訟的合併修訂起訴書中被列為被告的承銷商之一，該訴訟涉及雷塔製藥公司(Reata)約合美元2822020年12月公開發行普通股。除了承銷商，被告還包括Reata及其某些高管和董事。GS&Co.承銷1,000,000普通股，總髮行價約為$1411000萬美元。2022年9月7日，被告動議駁回合併後的修改後的起訴書。2023年11月27日，法院初步批准了一項和解協議，該協議不需要GS&Co.的出資。

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合併財務報表附註

光明健康集團有限公司GS&Co.是2022年6月24日向美國紐約東區地區法院提起的一起假定的證券集體訴訟的修正起訴書中被列為被告的承銷商之一，該訴訟涉及光明健康集團(Bright Health Group，Inc.)的S(Bright Health)，約合美元9242021年6月，普通股首次公開募股。除了承銷商，被告還包括光明健康及其某些高管和董事。GS&Co.承銷11,297,000普通股，總髮行價約為$2031000萬美元。2022年10月12日，被告提出駁回修改後的起訴書。

一起教育科技股份有限公司GS Asia是2022年7月19日向美國加州中心區地區法院提起的一起假定的證券集體訴訟中被列為被告的承銷商之一，該訴訟於2022年11月移交給美國紐約南區地區法院，涉及一起教育科技公司(17EdTech)約合美元3312020年12月，美國存托股份首次公開募股。除了承銷商，被告還包括17EdTech及其某些高管和董事。GS亞洲承銷12,604,000美國存托股份代表總髮行價約為美元1321000萬美元。2023年1月31日，原告提交了修改後的起訴書。2023年11月8日，法院批准了被告駁回修改後訴狀的動議，駁回了原告的修改許可請求。

LifeStance健康集團。GS&Co.是2022年8月10日向美國紐約南區地區法院提起的一起假定的證券集體訴訟中被列為被告的承銷商之一，該訴訟涉及LifeStance Health Group，Inc.‘S(LifeStance)，約合美元8282021年6月，普通股首次公開募股。除了承銷商，被告還包括LifeStance及其某些高管和董事。GS&Co.承銷10,580,000普通股，總髮行價約為$1901000萬美元。2022年12月19日，原告提出修改後的訴狀，2023年4月10日，被告駁回修改後的訴狀的動議被駁回。2023年9月7日，法院批准了原告要求等級認證的動議。2024年1月30日，法院批准了一項和解協議，該協議將不需要GS&Co.做出貢獻。

名創優品。GS Asia是2022年8月17日向美國加州中心區地區法院提起並於2022年11月18日移交美國紐約南區地區法院的一起可能的證券集體訴訟中被列為被告的承銷商之一，這起訴訟涉及名創優品(Sequoia Capital)約美元。6562020年10月，美國存托股份首次公開募股。除承銷商外，被告還包括名創優品和它的某些高管和董事。GS亞洲承銷16,408,093美國存托股份代表總髮行價約為美元3281000萬美元。2023年4月24日，原告提起第二次修改後的起訴書，2023年6月23日，被告提出駁回第二次修改後的起訴書。

Coupang公司GS&Co.是2022年8月26日向美國紐約南區地區法院提起的一起可能的證券集體訴訟中被列為被告的承銷商之一，這起訴訟涉及Coupang，Inc.‘S(Coupang)，約合美元4.62021年3月普通股首次公開募股。除了承銷商，被告還包括Coupang及其某些高管和董事。GS&Co.承銷42,900,000普通股，總髮行價約為$1.51000億美元。2023年5月24日，原告提出修改後的起訴書，2023年7月28日，被告提出駁回修改後的起訴書。

逸仙電商控股有限公司。GS Asia是2022年9月23日向美國紐約南區地區法院提起的一起可能的證券集體訴訟中被列為被告的承銷商之一，訴訟涉及逸仙電商控股有限公司(逸仙電商)約美元6172020年11月，美國存托股份首次公開募股。除了承銷商，被告還包括逸仙電商和該公司的某些高管和董事。GS亞洲承銷22,912,500美國存托股份代表總髮行價約為美元2411000萬美元。2023年10月4日，原告提出修改後的起訴書，2023年12月4日，被告提出駁回修改後的起訴書。

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合併財務報表附註

租賃Runway，Inc.GS&Co.是2022年11月14日向美國紐約東區地區法院提起的一起可能的證券集體訴訟中被列為被告的承銷商之一，該訴訟涉及租賃跑道公司S(Rent The Runway)$3572021年10月首次公開發行普通股。除了承銷商，被告還包括Rent the Runway及其某些高管和董事。GS&Co.承銷5,254,304普通股，總髮行價約為$1101000萬美元。2023年9月5日，原告提出修改後的起訴書，2023年10月20日，被告送達駁回修改後的起訴書的動議。

OpenDoor Technologies Inc.GS&Co.是2022年11月22日向美國亞利桑那州地區法院提起的一起假定的證券集體訴訟中被列為被告的承銷商之一，該訴訟涉及OpenDoor Technologies Inc.的S(OpenDoor)約合美元8862021年2月公開發行普通股。除了承銷商，被告還包括OpenDoor及其某些高管和董事。GS&Co.承銷10,173,401普通股，總髮行價約為$2751000萬美元。2023年4月17日，原告提起合併修正起訴書，2023年6月30日，被告動議駁回合併修正起訴書。

無花果公司GS&Co.是2022年12月8日向美國加州中心區地區法院提起的一起可能的證券集體訴訟中被列為被告的承銷商之一，這起訴訟涉及無花果公司(Figs，Inc.)S，約合美元6682021年5月首次公開募股(IPO)4132021年9月發行1.3億股二次股權。除了承銷商外，被告還包括無花果、其某些高管和董事以及某些股東。GS&Co.承銷9,545,0732021年5月首次公開發行的普通股，總髮行價約為$2101000萬美元和3,179,047S股份有限公司普通股2021年4月進行二次股權發行，總髮行價約為$1281000萬美元。2023年4月10日，原告提起合併訴狀，2024年1月17日，法院批准被告提出的駁回合併訴狀的動議，並准予修改。

銀門資本公司。GS&Co.是2023年1月19日向美國加利福尼亞州南區地區法院提起的一起假定的證券集體訴訟中被列為被告的承銷商和銷售代理之一，該訴訟於2023年5月11日修訂，涉及銀門資本公司(Silvergate Capital Corporation)約美元的2882021年1月公開發行普通股，約合美元3002021年3月至5月期間，在市場上進行了100萬股普通股發行，約合美元2002021年7月公開發行存托股份，相當於優先股的權益，約合5522021年12月公開發行普通股。除了承銷商和銷售代理外，被告還包括銀門及其某些高管和董事。GS&Co.承銷1,711,3132021年1月公開發行普通股的普通股，總髮行價約為$108600萬美元，擔任銷售代理，最高可達3002021年3月至5月“按市場”發行的普通股總髮行價，承銷1,600,0002021年7月公開發行的存托股份，總髮行價約為$401000萬美元，並承銷1,375,3972021年12月公開發行普通股中的普通股，總髮行價約為$1991000萬美元。2023年7月10日，被告動議駁回合併後的修改後的起訴書。

森特薩製藥有限公司。GS&Co.是2023年2月10日向美國紐約南區地區法院提起的一起假定的證券集體訴訟的修正起訴書中被列為被告的承銷商之一，該訴訟涉及Centessa PharmPharmticals Plc(Centessa)約$3802021年5月，美國存托股份首次公開募股。除了承銷商，被告還包括Centessa及其某些高管和董事。GS&Co.承銷6,072,000美國存托股份代表總髮行價約為美元1211000萬美元。2023年6月7日，被告提出駁回修改後的起訴書。

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合併財務報表附註

愛奇藝公司GS Asia是2021年6月1日向美國紐約東區地區法院提起的一起可能的證券集體訴訟中被列為被告的承銷商之一，這起訴訟涉及愛奇藝約美元。2.42018年3月美國存托股份首次公開募股。除承銷商外，被告還包括愛奇藝、部分高管和董事以及控股股東。GS亞洲承銷69,751,212美國存托股份代表總髮行價約為美元1.31000億美元。2022年11月30日，被告送達動議，駁回修改後的起訴書。

F45培訓控股公司GS&Co.是2023年5月19日向美國德克薩斯州西區地區法院提起的一起假定的證券集體訴訟的修正起訴書中被列為被告的承銷商之一，該訴訟涉及F45培訓控股公司S(F45)，約合美元3502021年7月，普通股首次公開募股。除了承銷商，被告還包括F45、其某些高管和董事以及某些股東。GS&Co.擔任此次發行的合格獨立承銷商，並承銷8,303,744普通股，總髮行價約為$1331000萬美元。2023年8月7日，被告提出動議，駁回修改後的起訴書。2024年1月25日，原告提交了第二份修改後的起訴書。

Olaplex控股公司GS&Co.是2023年4月28日向美國加利福尼亞州中央區地區法院提起的一起可能的證券集體訴訟中被列為被告的承銷商之一，這起訴訟涉及奧萊普萊斯控股公司(Olaplex Holdings，Inc.)，約合美元1.82021年9月首次公開發行普通股。除了承銷商，被告還包括Olaplex、其某些高管和董事以及出售股票的股東。GS&Co.承銷19,419,420普通股，總髮行價約為$4081000萬美元。2023年6月22日，原告提交了修改後的合併起訴書。2023年7月19日，被告動議駁回修改後的合併起訴書。

投資管理服務

集團公司和某些公司F其附屬公司是各種民事訴訟和仲裁程序以及與客户發生的其他糾紛的當事方，這些糾紛涉及據稱因該公司的投資管理服務而蒙受的損失。除其他外，這些索賠一般尋求恢復原狀或其他補償性損害賠償，在某些情況下還尋求懲罰性損害賠償。

證券借貸反壟斷訴訟

Group Inc.和GS&Co.是從2017年8月開始向美國紐約南區地區法院提起的一起推定的反壟斷集體訴訟和三起與證券借貸行為有關的個人訴訟中被點名的被告。起訴書一般根據聯邦和州反壟斷法以及州普通法提出索賠，涉及被告之間涉嫌串謀阻止開發證券借貸交易的電子平臺。個人訴狀還聲稱，根據州貿易實踐法，侵權行為幹預了商業關係，在第二和第三個個人訴訟中，根據州普通法，不當得利。這些申訴尋求宣告性和禁制令救濟，以及數額不詳的補償性、三倍、懲罰性和其他損害賠償。2018年1月26日，Group Inc.被自願從可能的集體訴訟中解職。被告要求駁回集體訴訟的動議於2018年9月27日被駁回。2019年8月7日，被告駁回第一起個人訴訟的動議獲得批准。2021年9月30日，被告於2019年6月合併的第二次和第三次個人訴訟的駁回動議獲得批准，2023年3月24日，美國第二巡迴上訴法院確認了駁回。2022年6月30日，治安法官建議部分批准和部分駁回原告在推定的集體訴訟中提出的階級證明動議。2022年8月15日，原告和被告對治安法官的報告和建議向地區法院提出異議。2023年9月1日，法院初步批准原告與包括該公司在內的某些被告達成和解，以解決這起訴訟。該公司已保留了其為和解協議提出的全部出資金額。

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合併財務報表附註

可變利率要求義務反壟斷訴訟

Group Inc.和GS&Co.是與可變利率即期債務(VRDO)有關的推定集體訴訟的被告之一，該訴訟於2019年2月開始，根據單獨的訴狀提起，並在美國紐約南區地區法院合併。2019年5月31日提交的合併修訂起訴書一般根據聯邦反壟斷法和州普通法主張與被告之間涉嫌共謀操縱VRDO市場有關的索賠。起訴書尋求宣告性和禁制令救濟，以及數額不詳的補償性、三倍和其他損害賠償。Group Inc.於2019年6月3日自願退出這起可能的集體訴訟。2020年11月2日，法院部分批准和部分駁回了被告的駁回動議，駁回了州普通法對GS&Co.的指控，但駁回了聯邦反壟斷法的指控。

GS&Co.也是2021年6月2日向美國紐約南區地區法院提起的一起相關集體訴訟中被點名的被告之一。起訴書聲稱VRDO市場上存在與2019年5月31日提交的合併修訂起訴書中相同的共謀，並聲稱聯邦反壟斷法、州法律和州普通法對被告提出了索賠。起訴書尋求宣告性和禁制令救濟，以及數額不詳的補償性、三倍和其他損害賠償。2021年8月6日，2019年5月31日訴訟的原告提交了修改後的起訴書，將2021年6月2日訴訟與2019年5月31日訴訟合併。2021年9月14日，被告提出聯合部分動議，駁回2021年8月6日修改後的合併起訴書。2022年6月28日，法院部分批准和部分駁回了被告的駁回動議，駁回了針對GS&Co.的州違反受託責任索賠，但拒絕駁回聯邦反壟斷法索賠的任何部分。2023年9月21日，法院批准了原告要求等級認證的動議。2023年10月5日，被告向美國第二巡迴上訴法院提交了一份請願書，要求對地區法院授予的等級證書進行中間審查。

利率互換反壟斷訴訟

集團公司、GS&Co.、GSI、GS Bank USA和高盛金融市場公司(Goldman Sachs Financial Markets，L.P.)等被告被列為與利率掉期交易有關的假定反壟斷集體訴訟的被告。該訴訟於2015年11月提起，並在美國紐約南區地區法院合併。同樣的高盛實體也在2016年4月和2018年6月分別在美國紐約南區地區法院開始的兩起與利率掉期交易有關的反壟斷訴訟中被點名的被告之一，這兩起訴訟是由掉期執行設施的三家運營商及其某些附屬公司發起的。這些行動已合併為預審程序。起訴書一般根據聯邦反壟斷法和州普通法提出索賠，涉及被告之間涉嫌密謀阻止利率掉期的交易所交易。個人訴訟中的投訴還主張根據州反壟斷法提出索賠。這些投訴尋求宣告性和禁制令救濟，以及三倍於未指明金額的損害賠償。被告採取行動駁回集體訴訟和第一起個人訴訟，地區法院駁回了原告在第一起個人訴訟中提出的州普通法索賠，並將推定的集體訴訟中的州普通法索賠和兩起訴訟中的反壟斷索賠限制在2013至2016年。2018年11月20日，法院部分批准和部分駁回了被告提出的駁回第二起個人訴訟的動議，駁回了州普通法關於不當得利和侵權幹預的申訴，但駁回了聯邦和州反壟斷申訴。2019年3月13日，法院駁回了原告在推定的集體訴訟中提出的修改其起訴書以增加與2008年至2012年行為有關的指控的動議，但批准了原告在2019年3月22日提交的第四份合併修訂起訴書中添加的2013年至2016年有限指控的動議。2023年12月15日，法院駁回了原告關於等級認證的動議，2023年12月28日，原告向美國第二巡迴上訴法院提交了一份請願書，要求對地區法院拒絕等級認證一事進行中間複審。

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合併財務報表附註

與商品相關的訴訟

GSI是2014年11月25日開始向紐約南區美國地區法院提起的與鉑和鈀交易有關的假定集體訴訟中被點名的被告之一，最近一次修訂是在2017年5月15日。修改後的起訴書總體上聲稱，被告違反了聯邦反壟斷法和《商品交易法》，涉嫌合謀操縱現貨鉑和鈀價格基準，尋求聲明性和禁令救濟，以及三倍於未指明金額的損害賠償。2020年3月29日，法院批准了被告駁回和複議的動議，導致所有索賠被駁回；2023年2月27日，美國第二巡迴上訴法院推翻了地區法院駁回某些原告的反壟斷索賠的決定，撤銷了地區法院駁回原告商品交易法索賠的決定。2023年4月12日，被告向美國第二巡迴上訴法院提出的重審或重審申請被駁回。2023年7月21日，被告對訴狀提出判決動議。

GS&Co.、GSI、J.Aron&Company LLC和麥德龍國際貿易服務公司(Metro)是2013年8月1日開始在美國紐約南區地區法院合併的多起假定集體和個人訴訟的被告。麥德龍國際貿易服務公司以前是集團公司的合併子公司，於2014年第四季度出售。這些投訴通常指控在鋁和鋁交易的儲存方面違反了聯邦反壟斷法和州法律。這些申訴尋求宣告性、禁制令和其他公平救濟，以及未指明的金錢損害賠償，包括三倍損害賠償。2016年12月，地區法院批准了被告的駁回動議，2019年8月27日，第二巡迴法院撤銷了地區法院的駁回，將案件發回地區法院進行進一步審理。2020年7月23日，地區法院駁回了班級原告提出的班級認證動議，2020年12月16日，第二巡迴法院駁回了對這一否認提出上訴的許可。2021年2月17日，地區法院批准了被告對大多數個人原告的主張進行即決判決的動議，2023年11月1日，美國第二巡迴上訴法院維持了地區法院的判決。2022年5月31日，其餘兩名個人原告與被告達成和解。該公司已全額支付了對和解協議的貢獻。

關於出售麥德龍，該公司同意向買方提供賠償，包括在公司擁有麥德龍業務期間因經營麥德龍業務而引起的任何潛在的法律或監管程序的責任。

美國財政部證券訴訟

GS&Co.是幾起可能與美國國債市場有關的集體訴訟中被列為被告的一級交易商之一，這些訴訟於2015年7月開始提起，並在美國紐約南區地區法院合併。GS&Co.也是2017年8月25日向美國紐約南區地區法院提起的一起類似個人訴訟中被列為被告的一級交易商之一。2017年12月29日提起的合併集體訴訟一般指控被告違反了反壟斷法，涉嫌合謀操縱發行時的市場和美國國債拍賣，包括GS&Co.在內的某些被告串通阻止美國國債在電子交易平臺上的交易，以阻礙投標過程中的競爭。這起個人訴訟指控，在操縱發行時市場和拍賣以及相關期貨和期權方面存在類似的共謀，違反了商品交易法。這些投訴尋求宣告性和禁制令救濟，數額不詳的三倍損害賠償和恢復原狀。被告的駁回動議於2021年3月31日獲得批准。2021年5月14日，原告提交了修改後的起訴書。被告於2022年3月31日批准了駁回修改後的申訴的動議，2024年2月1日，美國第二巡迴上訴法院確認了駁回。

公司債券反壟斷訴訟

在2020年4月21日向美國紐約南區地區法院提起的與零星公司債券二級市場有關的集體訴訟中，被列為被告的交易商包括集團公司和GS&Co.。修改後的合併起訴書於2020年10月29日提交，根據聯邦反壟斷法，聲稱被告在二級市場上對零星公司債券的反競爭行為提出了索賠，並尋求聲明性和禁令救濟，以及未指明的金錢損害賠償，包括三倍和懲罰性損害賠償和恢復原狀。2021年10月25日，法院批准了被告以偏見駁回訴訟的動議。2021年11月23日，原告向美國第二巡迴上訴法院提出上訴。2022年11月10日，地區法院駁回了原告要求作出指示性裁決的動議，即由於地區法官的妻子持有其中一名被告的股份，並且地區法官沒有迴避自己，因此應該撤銷判決。

228						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

信用違約互換反壟斷訴訟

2021年6月30日，美國新墨西哥區地區法院提起了一起可能與信用違約互換和解有關的反壟斷集體訴訟，其中包括Group Inc.、GS&Co.和GSI。起訴書一般根據聯邦反壟斷法和《商品交易法》提出索賠，指控被告合謀操縱用於對信用違約互換(CDS)進行估值的基準價格，以求達成和解。起訴書還主張根據州普通法對不當得利提出索賠。起訴書尋求宣告性和禁制令救濟，以及數額不詳的三倍和其他損害賠償。2021年11月15日，被告提出駁回申訴的動議。2022年2月4日，原告提交了修改後的起訴書，自願駁回了Group Inc.的訴訟。2023年6月5日，法院駁回了針對某些外國被告的指控，理由是他們缺乏屬人管轄權，但駁回了被告關於GS&Co.、GSI和其他被告的駁回動議。2024年1月24日，法院批准了被告提出的暫停訴訟程序的動議，等待被告2023年11月3日向美國紐約南區地區法院提出的動議得到解決，該動議旨在強制執行2015年各方達成的和解和釋放。2024年1月26日，美國紐約南區地區法院批准了被告要求強制執行和解和釋放的動議，並禁止原告就2014年6月30日之前的行為對新墨西哥州訴訟中的被告提出任何涉嫌違法的索賠。

與僱傭有關的事宜

2010年9月15日，三名女性前僱員向美國紐約南區地區法院提起了可能的集體訴訟。經隨後修改的起訴書聲稱，Group Inc.和GS&Co.擁有Systematica伊利在薪酬、晉升和績效評估方面歧視女性員工。起訴書稱，自2002年7月以來，Group Inc.和GS&Co.在特定領域僱用的所有女性員工組成了一個階層，並根據聯邦和紐約市歧視法律提出了申訴。

2023年11月7日，法院批准各方達成和解，根據該和解協議，該公司支付了#美元。2151000萬美元。和解協議還規定，該公司將聘請獨立專家完成從總裁副總裁到董事流程主管的績效評估和晉升的標準驗證研究，繼續或實施某些做法，作為其績效評估和晉升流程的一部分，並聘請獨立專家對2023年、2024年和2025年年終薪酬週期進行年度薪酬公平分析。

消費者調查與檢討

該公司正在與CFPB和其他政府機構合作，調查和/或詢問GS Bank USA的信用卡賬户管理做法，並提供關於退款申請、不合格付款的貸記、賬單錯誤解決、廣告、向信用局報告以及他們要求的任何其他與消費者相關的信息。

監管調查、審查和相關訴訟

集團公司及其某些附屬公司受到多個政府和監管機構及自律組織的傳票和要求提供文件和信息的其他調查和審查，以及與公司業務和運營有關的訴訟和股東請求，包括：

•證券發行流程和承銷業務；

•公司的投資管理和財務諮詢服務；

•利益衝突；

•研究實踐，包括研究獨立性和研究分析師與其他公司人員，包括投資銀行人員以及第三方之間的互動；

•涉及政府相關融資和其他事項的交易，市政證券，包括州和市政客户的交叉程序和利益衝突披露，與市政產品有關的市政衍生工具的交易和結構，政治捐款規則，市政諮詢服務，以及信用違約互換交易可能對市政發行人的影響；

•消費貸款，以及住房抵押貸款、服務和證券化，以及遵守相關的消費法；

高盛2023 Form 10-K						229

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

•公司和政府證券、貨幣、商品和其他金融產品的提供、拍賣、銷售、交易和結算，以及相關銷售和其他通信和活動，以及公司對此類活動的監督和控制，包括遵守適用的賣空規則等算法、高頻和量化交易、公司的美國另類交易系統(暗池)、期貨交易、期權交易、發行時交易、交易和監管報告、技術系統和控制、通信S的記錄保存和記錄、證券借貸業務、大宗經紀活動、信用衍生工具和利率互換的交易和結算、商品活動和金屬儲存、私募業務、證券的分配和交易，以及與確定基準利率有關的交易活動和通信，如貨幣利率；

•遵守FCPA;

•公司的僱傭和薪酬慣例;

•公司的風險管理和控制系統;以及

•內幕交易，潛在的濫用和傳播有關公司和政府發展的重要非公開信息，以及公司內幕交易控制和信息壁壘的有效性。

該公司正在配合所有此類政府和監管機構的調查和審查。

附註28.

員工福利計劃

該公司贊助各種養老金計劃和某些其他退休後福利計劃，主要是醫療保健和人壽保險。該公司還為退休前的前僱員或非在職僱員提供某些福利。

固定收益養老金計劃和退休後計劃

若干非美國附屬公司的僱員參與多項界定福利退休金計劃。這些計劃通常根據計入的服務年數和符合條件的報酬的一定百分比提供福利。本公司為若干英國僱員維持界定福利退休金計劃。員工截至2008年4月，英國自2016年3月31日起，設定受益計劃對新參與者關閉，對現有參與者凍結。非美國計劃不會對公司的合併經營業績產生重大影響。

該公司還為2003年11月1日之前僱用的幾乎所有美國員工制定了固定福利養老金計劃。截至2004年11月，該計劃對新參與者關閉，對現有參與者凍結。此外，該公司維持無資金退休後福利計劃，為符合條件的退休人員及其家屬提供醫療和人壽保險。這些計劃不會對公司的合併經營業績產生重大影響。

本公司於綜合資產負債表確認其界定福利退休金及退休後計劃的資金狀況，按計劃資產的公平值與福利責任之間的差額計量。截至2023年12月，其他資產包括：93 （與供資過多的養卹金計劃有關）和其他負債，449 與這些計劃有關的億元。截至2022年12月，其他資產包括：111 （與供資過多的養卹金計劃有關）和其他負債，337 與這些計劃有關的億元。

固定繳款計劃

該公司向僱主發起的美國和非美國固定繳款計劃繳款。該公司對這些計劃的捐款為美元。3772023年為1000萬美元，3782022年為1000萬美元，2742021年為1000萬。

230						高盛2023 Form 10-K

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合併財務報表附註

附註29.

員工激勵計劃

為換取基於股份的獎勵而獲得的僱員服務的成本通常根據獎勵授予日的公允價值來計量。不需要未來服務的基於股票的獎勵(即既得獎勵，包括授予符合退休資格的員工的獎勵)立即計入費用。需要未來服務的基於股票的獎勵將在相關服務期內攤銷。沒收在發生時被記錄下來。

對RSU支付的現金股利等價物通常計入留存收益。如果需要未來服務的RSU被沒收，最初計入留存收益的相關股息等價物將重新分類為發生沒收期間的補償費用。

該公司通常在以股票為基礎的獎勵交付時發行新的普通股。在有限的情況下，如適用的獎勵協議所述，公司可以現金結算作為股權工具入賬的基於股票的補償獎勵。對於這些獎勵，額外的實收資本根據現金結算時的獎勵價值與獎勵授予日價值之間的差額進行調整。與以股份為基礎的獎勵的結算和股息等價物的支付有關的税收影響計入所得税優惠或費用。

股票激勵計劃

該公司發起了一項股票激勵計劃，即高盛修訂和重新設定的股票激勵計劃(2021年)(2021年SIP)，該計劃規定授予RSU、限制性股票、股息等價權、激勵性股票期權、非限制性股票期權、股票增值權和其他基於股票的獎勵，每一種獎勵都可能受到條款和條件的制約，包括業績或市場條件。2021年4月29日，股東批准了2021年的SIP。2021年的股票激勵計劃是幾個前身股票激勵計劃的繼承者，第一個計劃於1999年4月30日通過，每一個計劃都得到了公司股東的批准。

截至2023年12月，58.4根據2021年投資促進計劃授予的獎勵，可供交付的股票數量為1,000萬股。如果根據2021年SIP授予的獎勵或根據前身股票激勵計劃授予的獎勵的任何普通股股份因該等獎勵被沒收、終止或取消而沒有交付，或者如果該等獎勵的基礎普通股股份被交出或扣留以履行受贈人的任何義務(包括税收)，則根據2021年SIP授予的獎勵，這些股票將可以交付。根據2021年SIP提供的股份也會根據2021年SIP規定的某些事件或公司結構的變化進行調整。2021年的SIP計劃將於2025年召開的年度股東大會之日終止。

限售股單位

公司向員工授予RSU(包括受業績或市場條件制約的RSU)，在考慮到任何適用的歸屬後和交付轉讓限制的流動性折扣後，通常基於授予日標的股票的收盤價進行估值。股權獎勵的價值還考慮了重大非公開信息的影響，如果有的話，公司預計將在授予後不久提供這些信息。一般情況下，不受業績或市場狀況影響的RSU普通股和相關普通股股份將在適用的授予協議中概述的三年期間交付(扣除所需預扣税)。裁決協議一般規定，在某些情況下，如退休、死亡、殘疾，以及在某些情況下，就業衝突時，加速授予。普通股標的股份的交付以受贈人滿足授予協議中概述的某些歸屬和其他要求為條件。

受業績或市場狀況影響的RSU通常在三-至五年制句號。對於受業績或市場條件影響的獎項，最終獎項通常從零最高可達150以滿足這些條件的程度為基礎的原始贈款的百分比。這些獎勵應計的股息等價物在獎勵結算時支付。

高盛2023 Form 10-K						231

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合併財務報表附註

下表列出了2023年與庫存結算的RSU有關的活動。

												加權平均
												授予日期-公允價值
			限制性股票									限制性股票
			未完成的單位									未完成的單位
			未來			沒有未來						未來			沒有未來
			服務			服務						服務			服務
			必填項			必填項						必填項			必填項
期初餘額			5,288,222			17,326,792						$	298.14		$	281.78
授與			3,000,465			3,874,660						$	332.02		$	327.07
被沒收			(441,127)			(344,784)						$	315.63		$	305.62
投遞			–			(9,018,166)						$	–		$	272.79
既得			(3,468,419)			3,468,419						$	309.85		$	309.85
期末餘額			4,379,141			15,306,921						$	310.31		$	304.37

在上表中：

•已批出的回購單位的加權平均批出日期公允價值為#美元。329.23在2023年期間，316.982022年和美元264.57在2021年期間。於授出日之公平價值包括平均流動資金折讓4.52023年，6.02022年和10.22021年期間，為反映歸屬後和交付轉讓限制，一般為12023年和2022年的年份，直到42021年。

•授予的獎勵的總公允價值為#美元。2.472023年10億美元，3.912022年為10億美元，2.642021年將達到170億美元。

•期末餘額包括限制性股票，但須遵守下列未來服務要求347,240截至2023年12月的股票和357,367截至2022年12月的股票。

•期末餘額包括受限於未來服務需求和業績或市場條件的剩餘資源單位617,655截至2023年12月的RSU和618,248截至2022年12月的RSU，可賺取的此類RSU的最大數量為913,551截至2023年12月的RSU和914,441截至2022年12月的RSU。

•期末餘額還包括不受未來服務要求制約但受下列服務條件制約的剩餘資源單位1,620,470截至2023年12月的RSU和1,457,702截至2022年12月的RSU，可賺取的此類RSU的最大數量為2,430,705截至2023年12月的RSU和2,186,553截至2022年12月的RSU。

關於2023年年終，在2024年第一季度，該公司向其員工授予6.41000萬個RSU(其中2.1(70萬個RSU需要未來的服務，作為交付相關普通股的條件)。這些RSU受到授標協議中概述的附加條件的約束。這些RSU的基礎股票，扣除所需預扣税後，通常通過三年制句號。這些獎項通常受一年制歸屬後和交付轉讓限制。這些獎項不包括在上表中。

截至2023年12月，642未確認的總補償成本中，與非既得性股份為基礎的補償安排有關的總成本為1.6億歐元。這一成本預計將在加權平均期間內確認1.79好幾年了。此外，根據業績條件，存在與基於股份的薪酬安排相關的未確認薪酬成本。與這些獎勵有關的最高支付金額為$4871000萬美元。這一成本預計將在加權平均期間內確認1.41好幾年了。

下表列出了基於股份的薪酬和相關的超額税收優惠。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022			2021
基於股份的薪酬			$	2,098		$	4,107		$	2,553
基於股票的獎勵的超額淨税收優惠			$	198		$	324		$	196

在上表中，基於股票的獎勵的超額税收優惠淨額包括在RSU上支付的股息等價物的淨税收優惠以及普通股相關股票基於股票獎勵的交付。

覆蓋

該公司將其與投資管理服務相關的部分覆蓋與大約800員工。這些超越的公允價值被確認為歸屬期間的補償費用。這樣的費用是$4072023年為1000萬美元，4932022年為1000萬美元，5472021年為1000萬。

232						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

注30。

母公司

集團公司-簡明損益表

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022			2021
收入
來自子公司和其他關聯公司的股息：
銀行			$	58		$	101		$	16,990
非銀行			11,499			6,243			15,562
其他收入			(1,965)			(3,590)			529
非利息收入總額			9,592			2,754			33,081
利息收入			18,839			8,367			3,695
利息支出			21,479			9,428			4,570
淨利息損失			(2,640)			(1,061)			(875)
淨收入合計			6,952			1,693			32,206
運營費用
薪酬和福利			287			328			750
其他費用			219			685			1,005
總運營費用			506			1,013			1,755
税前收益			6,446			680			30,451
税收優惠			(1,070)			(1,398)			(551)
子公司未分配收益/(虧損)
和其他附屬公司			1,000			9,183			(9,367)
淨收益			8,516			11,261			21,635
優先股股息			609			497			484
適用於普通股股東的淨收益			$	7,907		$	10,764		$	21,151

補充披露：

在上述簡明收益報表中，子公司和其他附屬公司的收入和支出如下：

•銀行子公司的股息包括#美元的現金股息。582023年，百萬美元972022年為百萬美元，16.992021年將達到10億美元。

•來自非銀行子公司和其他附屬公司的股息包括#美元的現金股息。11.492023年為10億美元，6.142022年為10億美元，15.142021年將達到10億美元。

•其他收入包括美元(892)2023年為百萬美元，(3.342022年為10億美元，(1.01)2021年為10億。

•利息收入包括#美元16.822023年為10億美元，7.472022年為10億美元，3.392021年將達到10億美元。

•利息支出包括$9.942023年為10億美元，3.802022年為10億美元，1.242021年將達到10億美元。

•其他費用包括$1052023年，百萬美元1162022年為百萬美元，1132021年為100萬。

集團公司S其他綜合收益/(虧損)為美元922023年為百萬美元，(9422022年為百萬美元和(634)2021年為100萬。

集團公司-簡明資產負債表

			截至12月
百萬美元			2023			2022
資產
現金和現金等價物：
與第三方銀行合作			$	35		$	35
有附屬銀行			7			46
對子公司的貸款和應收賬款：
銀行			1,833			3,545
非銀行($4,813及$4,825按公允價值計算)			286,688			259,402
對子公司和其他附屬公司的投資：
銀行			55,164			49,533
非銀行			78,591			85,058
交易資產(按公允價值)			3,197			5,431
投資($22,443及$23,894按公允價值計算)			79,300			69,483
其他資產			7,408			6,576
總資產			$	512,223		$	479,109
負債和股東權益
與附屬公司的回購協議(按公允價值計算)			$	78,776		$	66,839
與子公司的擔保借款			19,233			16,749
應付給子公司的款項			568			510
貿易負債(按公允價值計算)			898			2,544
無擔保短期借款：
與第三方($4,721及$5,002按公允價值計算)			31,833			23,823
與子公司合作			5,710			4,328
無擔保長期借款：
與第三方($28,966及$22,422按公允價值計算)			175,335			185,972
與子公司合作			79,316			57,565
其他負債			3,649			3,590
總負債			395,318			361,920
承付款、或有事項和擔保
股東權益
優先股			11,203			10,703
普通股			9			9
基於股份的獎勵			5,121			5,696
額外實收資本			60,247			59,050
留存收益			143,688			139,372
累計其他綜合損失			(2,918)			(3,010)
國庫持有的股票，按成本計算			(100,445)			(94,631)
股東權益總額			116,905			117,189
總負債和股東權益			$	512,223		$	479,109

補充披露：

高盛融資有限責任公司是集團公司全資擁有的直接子公司，它向集團公司提供了承諾的信貸額度，使集團公司能夠提取足夠的資金來滿足其正常業務過程中的現金需求。

交易資產包括與子公司簽訂的#美元衍生品合同。155截至2023年12月的百萬美元和2.17截至2022年12月。

交易負債包括與子公司簽訂的衍生品合同#美元。898截至2023年12月的百萬美元和2.54截至2022年12月。

截至2023年12月，附屬公司按到期日的無抵押長期借款為$77.532025年10億美元，2282026年，百萬美元1192027年，百萬美元2022028年為100萬美元，1.232029年，億元。

高盛2023 Form 10-K						233

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高盛股份有限公司及附屬公司

合併財務報表附註

集團化 Inc. – 簡明陳述 的 現金流

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022			2021
經營活動的現金流
淨收益			$	8,516		$	11,261		$	21,635
將淨收益調整為
經營活動提供的現金：
未分配(收益)/損失
附屬公司及其他聯營公司			(1,000)			(9,183)			9,367
折舊及攤銷			13			9			9
遞延所得税			(380)			(1,523)			(241)
基於股份的薪酬			(11)			378			335
經營性資產和負債變動情況：
抵押交易(不包括
有擔保借款，淨額)			11,937			66,839			–
交易資產			7,620			(23,451)			(10,273)
貿易負債			(1,646)			1,428			796
其他，淨額			(221)			5,933			(5,213)
經營活動提供的淨現金			24,828			51,691			16,415
投資活動產生的現金流
購買房產、租賃
改進和設備			(48)			(64)			(13)
償還/(發行)短期貸款
到子公司，淨值			3,145			2,210			(9,951)
向子公司發放定期貸款			(25,473)			(1,859)			(37,260)
附屬公司償還定期貸款			921			2,311			10,059
購買投資			(25,904)			(47,247)			(16,964)
投資的銷售/支付			17,801			3,162			10,896
來自/(供款)的資本分配
子公司，淨額			1,205			(5,665)			(23,978)
用於投資活動的現金淨額			(28,353)			(47,152)			(67,211)
融資活動產生的現金流
有擔保借款及附屬公司，淨額			3,810			(36,389)			12,346
無擔保短期借款，淨額：
與第三方合作			87			13			(683)
與子公司合作			19,314			27,803			7,007
發行無擔保長期借款			127,728			78,803			73,164
償還無擔保長期借款			(136,618)			(65,960)			(31,588)
優先股贖回			(1,000)			–			(2,675)
回購普通股			(5,796)			(3,500)			(5,200)
年以股份為基礎的獎勵的結算
滿足預提税金要求			(1,345)			(1,595)			(985)
支付的股息和股息等價物
股票和基於股票的獎勵			(4,189)			(3,682)			(2,725)
發行扣除成本後的優先股			1,496			–			2,172
其他融資，淨額			(1)			–			(14)
融資活動提供的/(用於)的現金淨額			3,486			(4,507)			50,819
現金和現金等價物淨增加/(減少)			(39)			32			23
現金及現金等價物，期初餘額			81			49			26
現金及現金等價物，期末餘額			$	42		$	81		$	49

補充披露：

扣除資本化利息的現金支付利息為#美元。20.532023年為10億美元，8.542022年為10億美元，4.722021年為10億美元，其中包括9.402023年為10億美元，3.552022年為10億美元，1.332021年向子公司支付的10億美元。

所得税的現金支付/(退款)淨額為$6712023年，百萬美元2.592022年為10億美元，3.742021年將達到10億美元。

截至2023年12月的年度內的非現金活動：

•集團公司兑換了美元1.42100億美元的股權投資於其全資子公司進行貸款。

截至2022年12月的年度內的非現金活動：

•集團公司發行了$1.75與收購GreenSky相關的10億股權。交易完成後，GreenSky成為GS Bank USA的全資子公司。

截至2021年12月的年度內的非現金活動：

•集團公司兑換了美元948貸款100萬美元，用於對其全資子公司的額外股權投資。

234						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

補充財務信息

普通股業績

下面的圖表比較了2018年12月31日(公司2019財年前最後一個交易日)至2023年12月31日期間公司普通股投資的業績，與S指數(S指數)和S指數金融指數(S金融指數)進行了比較。

			截至12月
			2018			2019			2020			2021			2022			2023
集團公司			$	100.00		$	140.46		$	165.01		$	243.54		$	224.40		$	260.10
標準普爾500指數			$	100.00		$	131.47		$	155.65		$	200.29		$	163.97		$	207.03
S&P500金融股			$	100.00		$	132.09		$	129.77		$	175.01		$	156.52		$	175.45

上圖和表格假設在2018年12月31日向該公司的普通股--S 500指數和S 500金融指數--各投資了100美元，股息再投資時不支付任何佣金。所顯示的業績代表過去的業績，不應被視為對未來業績的指示。

統計披露

資產、負債和股東權益的分配

下表列出了有關平均餘額、利息和平均利率的信息.

			的平均餘額
			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022			2021
資產
美國			$	129,718		$	151,152		$	103,182
非美國			127,250			107,843			95,735
在銀行的存款			256,968			258,995			198,917
美國			214,772			241,968			202,841
非美國			158,347			169,621			148,604
抵押協議			373,119			411,589			351,445
美國			205,013			165,331			173,498
非美國			146,655			123,332			136,075
交易資產			351,668			288,663			309,573
美國			123,828			97,221			69,893
非美國			15,003			14,696			18,573
投資			138,831			111,917			88,466
美國			156,349			144,781			108,032
非美國			19,112			22,067			21,455
貸款			175,461			166,848			129,487
美國			85,373			95,513			98,086
非美國			55,043			64,301			55,530
其他可產生利息的資產			140,416			159,814			153,616
生息資產			1,436,463			1,397,826			1,231,504
現金和銀行到期款項			6,372			7,715			10,804
其他非息資產			109,042			137,418			128,521
資產			$	1,551,877		$	1,542,959		$	1,370,829
負債
美國			$	307,686		$	302,678		$	231,967
非美國			82,321			74,662			72,899
計息存款			390,007			377,340			304,866
美國			154,341			107,008			110,099
非美國			93,697			83,783			72,691
抵押融資			248,038			190,791			182,790
美國			62,254			80,950			67,734
非美國			76,057			83,657			75,763
貿易負債			138,311			164,607			143,497
美國			47,878			34,322			31,866
非美國			27,166			28,675			34,326
短期借款			75,044			62,997			66,192
美國			197,442			221,598			216,864
非美國			45,611			37,656			29,764
長期借款			243,053			259,254			246,628
美國			149,883			166,200			139,278
非美國			94,915			98,130			85,913
其他有息負債			244,798			264,330			225,191
有息負債			1,339,251			1,319,319			1,169,164
無息存款			4,733			4,811			5,920
其他無息負債			91,194			102,839			94,040
負債			1,435,178			1,426,969			1,269,124
股東權益
優先股			10,895			10,703			9,876
普通股			105,804			105,287			91,829
股東權益			116,699			115,990			101,705
負債和股東權益			$	1,551,877		$	1,542,959		$	1,370,829
非美國業務佔比
生息資產			36.30		%	35.90		%	38.65		%
有息負債			31.34		%	30.82		%	31.76		%

高盛2023 Form 10-K						235

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高盛股份有限公司及附屬公司

補充財務信息

			利息
			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022			2021
資產
美國			$	7,074		$	2,793		$	143
非美國			3,875			440			(167)
在銀行的存款			10,949			3,233			(24)
美國			11,301			3,463			(383)
非美國			5,104			1,005			(597)
抵押協議			16,405			4,468			(980)
美國			5,717			3,362			2,943
非美國			2,743			1,725			1,773
交易資產			8,460			5,087			4,716
美國			3,055			1,656			991
非美國			801			543			598
投資			3,856			2,199			1,589
美國			13,332			7,967			4,423
非美國			1,573			1,092			896
貸款			14,905			9,059			5,319
美國			8,266			3,236			1,201
非美國			5,674			1,742			299
其他可產生利息的資產			13,940			4,978			1,500
生息資產			$	68,515		$	29,024		$	12,120
負債
美國			$	13,658		$	4,959		$	1,098
非美國			3,352			864			205
計息存款			17,010			5,823			1,303
美國			8,750			2,027			146
非美國			3,955			781			(146)
抵押融資			12,705			2,808			–
美國			969			872			661
非美國			1,484			1,051			1,001
貿易負債			2,453			1,923			1,662
美國			1,200			408			476
非美國			122			133			51
短期借款			1,322			541			527
美國			10,838			5,570			3,139
非美國			246			146			92
長期借款			11,084			5,716			3,231
美國			11,228			2,356			(897)
非美國			6,362			2,179			(176)
其他有息負債			17,590			4,535			(1,073)
有息負債			$	62,164		$	21,346		$	5,650
淨利息收入
美國			$	2,102		$	6,285		$	4,695
非美國			4,249			1,393			1,775
淨利息收入			$	6,351		$	7,678		$	6,470

			的平均利率
			截至12月底止的年度
			2023			2022			2021
資產
美國			5.45		%	1.85		%	0.14		%
非美國			3.05		%	0.41		%	(0.17)		%
在銀行的存款			4.26		%	1.25		%	(0.01)		%
美國			5.26		%	1.43		%	(0.19)		%
非美國			3.22		%	0.59		%	(0.40)		%
抵押協議			4.40		%	1.09		%	(0.28)		%
美國			2.79		%	2.03		%	1.70		%
非美國			1.87		%	1.40		%	1.30		%
交易資產			2.41		%	1.76		%	1.52		%
美國			2.47		%	1.70		%	1.42		%
非美國			5.34		%	3.69		%	3.22		%
投資			2.78		%	1.96		%	1.80		%
美國			8.53		%	5.50		%	4.09		%
非美國			8.23		%	4.95		%	4.18		%
貸款			8.49		%	5.43		%	4.11		%
美國			9.68		%	3.39		%	1.22		%
非美國			10.31		%	2.71		%	0.54		%
其他可產生利息的資產			9.93		%	3.11		%	0.98		%
生息資產			4.77		%	2.08		%	0.98		%
負債
美國			4.44		%	1.64		%	0.47		%
非美國			4.07		%	1.16		%	0.28		%
計息存款			4.36		%	1.54		%	0.43		%
美國			5.67		%	1.89		%	0.13		%
非美國			4.22		%	0.93		%	(0.20)		%
抵押融資			5.12		%	1.47		%	0.00		%
美國			1.56		%	1.08		%	0.98		%
非美國			1.95		%	1.26		%	1.32		%
貿易負債			1.77		%	1.17		%	1.16		%
美國			2.51		%	1.19		%	1.49		%
非美國			0.45		%	0.46		%	0.15		%
短期借款			1.76		%	0.86		%	0.80		%
美國			5.49		%	2.51		%	1.45		%
非美國			0.54		%	0.39		%	0.31		%
長期借款			4.56		%	2.20		%	1.31		%
美國			7.49		%	1.42		%	(0.64)		%
非美國			6.70		%	2.22		%	(0.20)		%
其他有息負債			7.19		%	1.72		%	(0.48)		%
有息負債			4.64		%	1.62		%	0.48		%
利差			0.13		%	0.46		%	0.50		%
美國			0.23		%	0.70		%	0.62		%
非美國			0.81		%	0.28		%	0.37		%
生息資產淨收益率			0.44		%	0.55		%	0.53		%

在上表中：

•資產、負債和利息根據資產和負債所在的法人實體的所在地分為美國和非美國。

•衍生工具和商品包括在其他無息資產和其他無息負債中。

•平均擔保協議包括2023年1,793.5億美元的轉售協議和193.77美元的證券借款，2022年的216.73億美元的轉售協議和194.86億美元的證券借款，以及2021年的167.95億美元的轉售協議和183.50億美元的證券借款。

•其他生息資產主要由客户和交易對手的某些應收賬款組成。

236						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

補充財務信息

•抵押融資包括198.26美元的回購協議和497.8億美元的2023年借出的證券，150.23億美元的回購協議和405.6億美元的2022年借出的證券，以及145.68美元的回購協議和371.1億美元的2021年借出的證券。

•幾乎所有其他計息負債都包括對客户和交易對手的某些應付款項。

•借款利率包括計入對衝的利率互換的影響。

•貸款不包括以成本或公允價值中較低的價格計入的待售貸款。這類貸款包括在其他可產生利息的資產中。

•短期和長期借款包括擔保借款和無擔保借款。

變化 在……裏面 網絡 利息 收入、成交量 和 費率

分析

下表列出了交易量和利率變化對淨利息收入的影響。在該分析中，由於體積/速率差異而產生的變化已被分配到體積.

			截至2023年12月的年度
			與2022年12月相比
			增加(減少)
			由於以下方面的變化：
百萬美元			卷			費率			淨變化
生息資產
美國			$	(1,169)		$	5,450		$	4,281
非美國			591			2,844			3,435
在銀行的存款			(578)			8,294			7,716
美國			(1,431)			9,269			7,838
非美國			(363)			4,462			4,099
抵押協議			(1,794)			13,731			11,937
美國			1,107			1,248			2,355
非美國			436			582			1,018
交易資產			1,543			1,830			3,373
美國			656			743			1,399
非美國			16			242			258
投資			672			985			1,657
美國			986			4,379			5,365
非美國			(243)			724			481
貸款			743			5,103			5,846
美國			(982)			6,012			5,030
非美國			(954)			4,886			3,932
其他可產生利息的資產			(1,936)			10,898			8,962
利息收入變動			(1,350)			40,841			39,491
有息負債
美國			222			8,477			8,699
非美國			312			2,176			2,488
計息存款			534			10,653			11,187
美國			2,683			4,040			6,723
非美國			418			2,756			3,174
抵押融資			3,101			6,796			9,897
美國			(291)			388			97
非美國			(148)			581			433
貿易負債			(439)			969			530
美國			340			452			792
非美國			(7)			(4)			(11)
短期借款			333			448			781
美國			(1,326)			6,594			5,268
非美國			43			57			100
長期借款			(1,283)			6,651			5,368
美國			(1,222)			10,094			8,872
非美國			(215)			4,398			4,183
其他有息負債			(1,437)			14,492			13,055
利息支出變動			809			40,009			40,818
淨利息收入變動			$	(2,159)		$	832		$	(1,327)

			截至2022年12月的年度
			與2021年12月相比
			增加(減少)
			由於以下方面的變化：
百萬美元			卷			費率			淨變化
生息資產
美國			$	886		$	1,764		$	2,650
非美國			49			558			607
在銀行的存款			935			2,322			3,257
美國			560			3,286			3,846
非美國			125			1,477			1,602
抵押協議			685			4,763			5,448
美國			(166)			585			419
非美國			(178)			130			(48)
交易資產			(344)			715			371
美國			465			200			665
非美國			(143)			88			(55)
投資			322			288			610
美國			2,022			1,522			3,544
非美國			30			166			196
貸款			2,052			1,688			3,740
美國			(87)			2,122			2,035
非美國			238			1,205			1,443
其他可產生利息的資產			151			3,327			3,478
利息收入變動			3,801			13,103			16,904
有息負債
美國			1,159			2,702			3,861
非美國			20			639			659
計息存款			1,179			3,341			4,520
美國			(59)			1,940			1,881
非美國			103			824			927
抵押融資			44			2,764			2,808
美國			142			69			211
非美國			99			(49)			50
貿易負債			241			20			261
美國			29			(97)			(68)
非美國			(26)			108			82
短期借款			3			11			14
美國			119			2,312			2,431
非美國			31			23			54
長期借款			150			2,335			2,485
美國			382			2,871			3,253
非美國			271			2,084			2,355
其他有息負債			653			4,955			5,608
利息支出變動			2,270			13,426			15,696
淨利息收入變動			$	1,531		$	(323)		$	1,208

高盛2023 Form 10-K						237

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高盛股份有限公司及附屬公司

補充財務信息

存款

下表列出了有關計息存款的信息。

			截至12月底止的年度
百萬美元			2023			2022
平均餘額
美國
儲蓄和需求			$	241,356		$	231,693
時間			66,330			70,985
總計美國			307,686			302,678
非美國
需求			57,506			45,066
時間			24,815			29,596
非美國地區合計			82,321			74,662
總計			$	390,007		$	377,340
平均利率
美國
儲蓄和需求			4.57		%	1.69		%
時間			3.97		%	1.48		%
總計美國			4.44		%	1.64		%
非美國
需求			3.99		%	1.20		%
時間			4.26		%	1.09		%
非美國地區合計			4.07		%	1.16		%
總計			4.36		%	1.54		%

在上表中，根據存款所在實體的位置將存款分為美國和非美國。

截至2023年12月，非美國儲户在美國辦公室持有的存款金額為103.4億美元，截至2022年12月，為63.9億美元。

截至2023年12月，美國辦公室的未投保存款金額為1,116億美元，截至2022年12月為128.72美元。截至2023年12月，非美國辦公室的未投保存款金額為693億美元，截至2022年12月，未投保存款為413.3億美元。

下表按期限列出了未投保的定期存款。

			截至2023年12月
百萬美元			美國			非美國
3個月或更短時間			$	3,667		$	18,133
3至6個月			2,253			8,763
6至12個月			2,534			2,646
超過12個月			411			1,775
總計			$	8,865		$	31,317

在上表中：

•所有美國定期存款都存在符合FDIC保險資格的賬户中，非美國定期存款包括在其當地司法管轄區符合保險資格的賬户中的存款，以及未投保賬户中的存款。

•對於定期存款和其他存款合計超過保險限額的賬户持有人，保險限額是在定期存款和其他存款之間按比例分配的。

貸款組合

下表列出了有關貸款總額的信息。

			截至12月
百萬美元			2023									2022
公司			$	35,874		19		%				$	40,135		22		%
商業地產			26,028			14		%				28,879			16		%
住宅房地產			25,388			13		%				23,035			12		%
以證券為主			14,621			8		%				16,671			9		%
其他抵押品			62,225			33		%				51,702			28		%
消費者：
分期付款			3,298			2		%				6,326			3		%
信用卡			19,361			10		%				15,820			9		%
其他			1,613			1		%				2,261			1		%
總計			$	188,408		100		%				$	184,829		100		%

238						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

補充財務信息

到期日和利率。 下表載列按年期劃分的貸款總額。

			截至2023年12月
						多過			多過
			1年			1年至			5年			多過
百萬美元			或更少			5年			15年			15年			總計
公司			$	2,813		$	28,853		$	4,207		$	1		$	35,874
商業地產			4,571			19,663			1,791			3			26,028
住宅房地產			3,522			10,493			127			11,246			25,388
以證券為主			14,608			13			–			–			14,621
其他抵押品			23,660			36,486			1,623			456			62,225
消費者：
分期付款			70			803			2,334			91			3,298
信用卡			19,361			–			–			–			19,361
其他			740			455			416			2			1,613
總計			$	69,345		$	96,766		$	10,498		$	11,799		$	188,408

下表列出了按期限劃分的貸款總額，以及期限超過一年的貸款在固定利率和浮動利率之間的分佈情況。

			截至2023年12月
			1年			一年多
百萬美元			或更少			固定費率			浮動利率			總計
公司			$	2,813		$	345		$	32,716		$	35,874
商業地產			4,571			1,274			20,183			26,028
住宅房地產			3,522			11,937			9,929			25,388
以證券為主			14,608			13			–			14,621
其他抵押品			23,660			850			37,715			62,225
消費者：
分期付款			70			3,228			–			3,298
信用卡			19,361			–			–			19,361
其他			740			377			496			1,613
總計			$	69,345		$	18,024		$	101,039		$	188,408

貸款損失準備

下表列出了有關貸款損失撥備的信息。

			截至12月
百萬美元			2023			2022
公司			$	1,307		$	1,535
商業地產			765			572
住宅房地產			129			122
其他抵押品			340			264
其他			35			69
批發			2,576			2,562
分期付款			23			831
信用卡			2,451			2,150
消費者			2,474			2,981
總計			$	5,050		$	5,543

下表列出了按攤銷成本計入的貸款的淨沖銷率。

			網絡			平均值			淨費用-
百萬美元			沖銷			平衡			關斷比
截至2023年12月的年度
批發			$	400		$	151,834		0.3		%
分期付款			86			3,721			2.3		%
信用卡			1,062			17,028			6.2		%
消費者			1,148			20,749			5.5		%
總計			$	1,548		$	172,583		0.9		%
截至2022年12月的年度
批發			$	253		$	144,129		0.2		%
分期付款			46			4,711			1.0		%
信用卡			427			11,984			3.6		%
消費者			473			16,695			2.8		%
總計			$	726		$	160,824		0.5		%

在上表中，淨沖銷率的計算方法是將淨沖銷除以按攤銷成本計算的平均貸款總額。批發貸款的淨沖銷主要與2023年和2022年的企業貸款有關。

高盛2023 Form 10-K						239

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高盛股份有限公司及附屬公司

項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧

在過去兩年中，會計師在會計和財務披露方面沒有任何變化或分歧。

第9A項。控制和程序

截至本報告所述期間結束時，我們的管理層在我們的首席執行官和首席財務官的參與下，對我們的披露控制和程序(如《交易所法案》第13a-15(E)條所界定)的有效性進行了評估。根據這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至本報告所述期間結束時，這些披露控制和程序是有效的。此外，在截至2023年12月31日的第四季度，我們對財務報告的內部控制(根據外匯法案規則13a-15(F)的定義)沒有發生重大影響或合理地很可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

管理層財務報告內部控制報告和獨立註冊會計師事務所報告載於本表格10-K第II部分第8項。

項目9 B.其他信息

規則10 b5 -1交易計劃

在截至2023年12月的季度內，沒有董事或高管簽訂了、修改或已終止旨在滿足規則10b5-1的正面抗辯條件或構成非規則10b5-1的交易安排(定義見S-K規則第408項)的集團公司S證券的買賣合同、指示或書面計劃。

項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露

不適用。

第三部分

項目10.董事、高級管理人員和公司治理

有關我們主管人員的信息包括在本表格10-K第I部分的“業務-關於我們主管人員的信息”中。有關我們董事的信息，包括我們的審計委員會和審計委員會的財務專家以及股東推薦董事被提名人的程序，我們的高管將出現在我們2024年年度股東大會的最終委託書中，該委託書將於2023年底後120天內提交(2024年委託書)，並通過引用併入本10-K表格中。關於我們的商業行為和道德準則的信息，適用於我們的高級財務官員，包括在本表格10-K的第一部分的“商業可獲得的信息”中。

項目11.高管薪酬

有關我們的高管和董事薪酬以及董事會薪酬委員會的信息將出現在2024年的委託書中，並通過引用併入本10-K表格中。

240						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項

與我們普通股的某些實益所有人的擔保所有權相關的信息以及與我們管理層擔保所有權相關的信息將出現在2024年委託書中，並通過引用併入本10-K表格中。

下表提供了截至2023年12月31日的信息，涉及根據未償還的限制性股票單位(RSU)發行的證券，以及2023年期間生效的根據我們的股權補償計劃剩餘可供發行的證券。

計劃類別			行使未償還期權及權利時將發行的證券(A)			未到期期權的加權平均行權價(B)			股權補償計劃下可供未來發行的證券(C)
股權薪酬計劃：
證券持有人批准			20,444,953			不適用			58,360,508
未經證券持有人批准			–			–			–
總計			20,444,953						58,360,508

在上表中：

•在行使未償還期權和權利時將發行的證券包括20,444,953股可能根據已發行的RSU發行的股票。該等獎勵須受歸屬及其他條件所規限，並須符合各自獎勵協議所載的範圍，而相關股份將在扣除任何所需預扣税款後交付。截至2023年12月31日，沒有未平倉期權。

•RSU相關股份可在不支付任何代價的情況下交付，因此加權平均行使價不適用於該等獎勵。

•股權補償計劃下可供未來發行的證券指根據我們目前的股票激勵計劃(SIP)剩餘發行的股份，不包括(A)欄中反映的股份。如果根據我們當前的SIP、2018年採用的SIP、2015年採用的SIP或2013年採用的SIP授予的任何普通股基礎股票因沒收、終止或取消或被交出或扣留而無法交付，則該等股票將再次可以在我們當前的SIP下交付。可供授予的股份也會根據我們目前的改善計劃所允許的公司結構的某些變化而進行調整。

第13項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立性

有關某些關係和相關交易以及董事獨立性的信息將包含在2024年委託書中，並通過引用併入本10-K表格中。

項目14.首席會計師費用和服務

有關主要會計師費用和服務的信息將包含在2024年委託書中，並通過引用併入本10-K表格中。

第四部分

項目15.證物和財務報表附表

(A)作為本報告一部分提交的文件：

1.合併財務報表

要求在本表格10-K中提交的合併財務報表載於本表格第二部分第8項。

2.展品

2.1.註冊成立計劃(通過引用S-1表格註冊人註冊説明書(第333-74449號)附件2.1併入)。

3.1自2023年9月15日起修訂的高盛股份有限公司的重新註冊證書(通過參考註冊人於2023年9月18日提交的當前8-K表格報告的附件3.2併入)。

3.2自2023年11月3日起修訂和重新修訂的《高盛公司章程》(通過參考註冊人截至2023年9月30日的季度10-Q表格季度報告的附件3.1併入)。

4.1根據1934年《證券交易法》第12節註冊的高盛公司的S證券的描述。

4.2.高盛股份有限公司和紐約銀行作為受託人於1999年5月19日簽署了一份註冊契約(註冊人於1999年6月29日提交的表格8-A的註冊説明書附件6成立為該公司)。

高盛2023 Form 10-K						241

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高盛股份有限公司及附屬公司

4.3高盛股份有限公司和紐約銀行作為受託人於2004年2月20日簽署了一份次級債務契約(通過參考註冊人截至2003年11月28日的財政年度10-K表格年度報告的附件4.2併入)。

4.4.高盛股份有限公司與紐約銀行作為受託人於二零零六年二月十四日簽訂的認股權證，日期為二零零六年二月十四日(以2006年3月1日提交的註冊人生效後修正案第3號附件4.34合併為形式S-3)。

4.5%高級債務契約，日期為2007年12月4日，發行人為GS Finance Corp.，擔保人為高盛，受託人為紐約銀行(通過參考註冊人於2007年12月4日提交的登記人生效後修正案第10號附件4.69併入，形成S-3)。

4.6.高盛股份有限公司和紐約梅隆銀行作為受託人於2008年7月16日簽署的高級債務契約(於2008年7月17日提交的註冊人生效後修正案第11號形成S-3(第333-130074號)附件4.82)。

4.7.高盛股份有限公司和作為受託人的紐約梅隆銀行之間的第四份補充契約，日期為2016年12月31日，日期為2008年7月16日的高級債務契約(通過參考註冊人於2017年1月6日提交的當前8-K表格報告的附件4.1併入)。

4.8發行日期為2008年10月10日的高級債務契約，發行人為GS Finance Corp.，擔保人為高盛，受託人為紐約梅隆銀行(通過參考2008年10月10日提交的註冊人S-3註冊説明書(第333-154173號)附件4.70合併)。

4.9由GS Finance Corp.(發行人)、高盛股份有限公司(擔保人)和紐約梅隆銀行(受託人)就日期為2008年10月10日的高級債務契約簽署了日期為2015年2月20日的第一份補充契約(通過參考註冊人截至2014年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告附件4.7併入)。

4.10由GS Finance Corp.(發行人)、高盛股份有限公司(擔保人)及紐約梅隆銀行(受託人)就日期為2008年10月10日的高級債務契約(通過參考註冊人截至2018年9月30日的10-Q表格季度報告附件4.1併入)簽署日期為2018年8月21日的第四份補充契約。

4.11高盛股份有限公司和作為受託人的紐約梅隆銀行就截至2004年2月20日的次級債務契約簽署了日期為2015年5月20日的第九次補充次級債務契約(通過參考註冊人於2015年5月22日提交的當前8-K表格報告的附件4.1併入)。

4.12高盛股份有限公司和作為受託人的紐約梅隆銀行於2017年7月7日就次級債務契約簽署的第十次補充次級債務契約，日期為2004年2月20日(通過參考2017年7月10日提交的註冊人登記説明書(第333-219206號)附件4.89併入)。

4.13GS Finance Corp.(發行人)、高盛公司(擔保人)和紐約梅隆銀行(受託人)(受託人)就日期為2008年10月10日的高級債務契約(通過參考2020年7月1日提交的註冊人S-3註冊説明書(第333-239610號)附件4.69併入)簽署了日期為2020年7月1日的第七份補充契約。

4.14由GS Finance Corp.(發行人)、高盛股份有限公司(擔保人)和紐約梅隆銀行(受託人)就日期為2008年10月10日的高級債務契約簽署了日期為2020年10月14日的第八份補充契約(通過參考註冊人於2020年10月14日提交的當前8-K表格報告的附件4.1併入)。

根據S-K法規第601(B)(4)(Iii)項，定義註冊人及其子公司長期債務證券持有人權利的某些工具被省略。註冊人特此承諾，如有要求，將向美國證券交易委員會提供任何此類工具的副本。

242						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

10.1根據高盛修訂和重訂的股票激勵計劃(2021)(通過參考註冊人於2021年3月19日提交的關於附表14A的最終委託書附件C而併入)。†

高盛合夥人薪酬計劃(通過參考S-1表格註冊人註冊聲明(第333-74449號)附件10.18併入)。†

10月3日，高盛修訂和重新啟動了受限合夥人薪酬計劃(通過引用註冊人截至2006年2月24日期間的10-Q表格季度報告的附件10.1併入)。†

10.4參與董事總經理聘用協議表格(參照註冊人S-1註冊聲明(第333-75213號)附件10.19併入)。†

10.5關於競業禁止協議和其他公約的協議格式(通過參考S-1表格註冊人註冊聲明(第333-75213號)附件10.20併入)。†

10.6經修訂並重新簽署的高盛股份有限公司與各方之間的股東協議於2019年12月31日生效(在截至2019年12月31日的財政年度註冊人年度報告Form 10-K中通過引用附件10.6併入)。

10.7 2004年11月27日《關於競業禁止協議和其他公約的修正案》的格式為1999年5月7日(通過引用附件10.32併入註冊人截至2004年11月26日的財政年度10-K表格年度報告)。†

10.8非僱員董事RSU獎勵協議(2015年前)(通過參考註冊人截至2014年12月31日的財政年度10-K表格年度報告的附件10.21併入)。†

10.9 2005年8月23日，炮臺公園城管局d/b/a/Hugh L.Carey炮臺公園城管局作為業主，高盛總部有限責任公司作為承租人，簽訂了一份日期為2005年8月23日的土地租約(通過參考2005年8月26日提交的登記人當前報告8-K表的附件10.1合併)。

10.10由高盛股份有限公司於二零零六年一月三十日就高盛有限公司的若干責任訂立的一般擔保協議(於截至二零零五年十一月二十五日止財政年度註冊人的10-K表格年報附件10.45併入本公司)。

10.11與高盛有限責任公司執行人壽保險保單和大都會人壽保險公司的參與董事總經理證書(通過參考註冊人截至2006年8月25日的10-Q表格季度報告的附件10.1併入)。†

10.12高盛有限責任公司與太平洋人壽及年金公司為參與董事總經理而提交的執行人壽保險保單表格，包括保單規格及保單擁有人權利限制表格(於截至二零零六年八月二十五日止期間的註冊人季度報告10-Q表格中參考附件10.2併入)。†

10.13 2006年11月25日《關於競業禁止協議和其他公約的協議》的第二修正案於1999年5月7日生效，並於2004年11月27日生效(通過引用附件10.51併入註冊人截至2006年11月24日的財政年度Form 10-K年度報告中)。†

10.14-PMD退休人員醫療計劃的説明(通過引用併入註冊人截至2021年12月31日的財政年度10-K表格年度報告的附件10.20)。†

10.15由高盛股份有限公司於2008年12月1日就高盛美國銀行的若干義務訂立的一般擔保協議(於2009年3月19日提交的註冊人生效後修正案第2號附件4.80併入，以形成S-3)。

10.16一次性RSU獎勵協議的格式(2015年前)(通過參考註冊人截至2014年12月31日的財政年度10-K表格年度報告的附件10.32併入)。†

10.17對某些非僱員董事股權獎勵協議(通過參考註冊人截至2008年11月28日的財政年度10-K表格年度報告的附件10.69併入)進行了修訂。†

高盛2023 Form 10-K						243

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高盛股份有限公司及附屬公司

10.18年終RSU獎勵協議(非完全歸屬)(2015年前)(通過參考註冊人截至2014年12月31日的財政年度10-K表格年度報告的附件10.36併入)。†

10.19年終RSU獎勵協議(完全歸屬)(2015年前)(通過引用附件10.37併入註冊人截至2014年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)。†

10.20年終RSU獎勵協議格式(基礎和/或補充)(2015年前)(通過參考註冊人截至2014年12月31日的財政年度10-K表格年度報告的附件10.38納入)。†

10.21年終限制性股票獎勵協議(完全歸屬)(2015年前)(通過參考註冊人截至2013年12月31日的財政年度10-K表格年度報告的附件10.41併入)。†

10.22年終限制性股票獎勵協議(基礎和/或補充)(2015年前)(通過參考註冊人截至2014年12月31日的財政年度10-K表格年度報告的附件10.41納入)。†

10.23《固定津貼RSU獎勵協議》(2015年前)(通過參考註冊人截至2014年12月31日的財政年度10-K表格年度報告的附件10.43併入)。†

10.24贈予契據表格(於截至2010年6月30日止期間的登記人季度報告表格10-Q的附件10.1中併入)。†

2010年12月17日的高盛長期業績激勵計劃(通過引用2010年12月23日提交的註冊人當前8-K表格的附件10.1併入)。†

10.26以業績為基礎的限制性股票單位獎勵協議(2015年前)的形式(通過參考2010年12月23日提交的註冊人當前報告的表8-K的附件10.2納入)。†

10.27以業績為基礎的期權獎勵協議的形式(通過參考2010年12月23日提交的註冊人當前報告的表8-K的附件10.3併入)。†

10.28以業績為基礎的現金補償獎勵協議(2015年前)的形式(通過參考2010年12月23日提交的登記人當前報告的表8-K的附件10.4納入)。†

10.29由高盛股份有限公司於2011年11月21日就高盛美國銀行的若干義務訂立的經修訂及重訂的一般擔保協議(於2011年11月21日提交的註冊人現行8-K表格報告的附件4.1併入本文件)。

10.30飛機分時協議的格式(通過引用附件10.61併入註冊人截至2011年12月31日的財政年度10-K表格的年度報告中)。†

10.31簽署了非員工董事RSU獎勵協議。†

10.32%非員工董事RSU獎勵協議格式(現金結算)

10.33採用一次性/年終RSU獎勵協議的形式。†

10.34採用年終RSU獎勵協議的形式(未完全授予)。†

10.35簽署一份年終RSU獎勵協議(完全授予)。†

10.36採用年終RSU獎勵協議的形式(基礎(非完全歸屬)和/或補充)。†

10.37簽署了一份年終短期RSU獎勵協議。†

10.38年終限制性股票獎勵協議的格式(在註冊人截至2020年12月31日的財政年度的Form 10-K年度報告中引用附件10.46)。†

10.39年終限制性股票獎勵協議(完全歸屬)(通過參考註冊人截至2017年12月31日的財政年度10-K表格年度報告的附件10.53併入)。†

10.40年終短期限制性股票獎勵協議的形式(通過參考註冊人截至2015年12月31日的財政年度10-K表格年度報告的附件10.57併入)。†

10.41採用固定津貼RSU獎勵協議的形式。†

10.42採用定額限售股獎勵協議的形式。†

10.43以固定津貼遞延現金獎勵協議的形式(通過參考登記人截至2015年12月31日的財政年度10-K表格年度報告的附件10.59併入)。†

10.44以業績為基礎的限制性股票單位獎勵協議(完全授予)的形式。†

244						高盛2023 Form 10-K

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高盛股份有限公司及附屬公司

10.45%以業績為基礎的限制性股票單位獎勵協議(未完全授予)的形式。†

10.46以業績為基礎的現金補償獎勵協議的形式(通過引用附件10.61併入註冊人截至2015年12月31日的財政年度的Form 10-K年度報告)。†

10.47%是股權獎簽名卡的形式。†

10.48由高盛公司於2018年9月28日就高盛美國銀行的某些義務訂立的修訂和重新簽署的一般擔保協議(通過參考註冊人於2018年9月28日提交的當前8-K表格報告的附件4.1併入)。

10.49由高盛股份有限公司於2018年9月28日就高盛有限責任公司的某些義務訂立的修訂和重新簽署的一般擔保協議(通過引用2018年9月28日提交的註冊人當前報告8-K表的附件99.1併入)。

10.50作為業主的Farringdon Street Partners Limited和作為業主的Farringdon Street(代名人)有限公司以及作為承租人的Goldman Sachs International之間於2018年8月17日簽訂的租賃合同(通過參考截至2018年9月30日期間註冊人的10-Q表格季度報告的附件10.3註冊成立)。

21.1%高盛股份有限公司重要子公司名單。

22.1%擔保證券發行人(2021年2月18日備案的註冊人《後效修正案1號》附件22.1併入，形成S-3)。

23.1%獲得獨立註冊會計師事務所的同意。

31.1%適用於規則13a-14(A)認證。

32.1根據第1350條證書(此信息是為1933年《證券法》第11和12節以及1934年《證券交易法》第18節的目的提供的，而不是提交的)。

97.1生效高盛股份有限公司追回政策，自2023年12月1日起生效。

根據S-T規則第405和406條，以下信息採用iXBRL(內聯可擴展商業報告語言)格式：(I)截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的綜合收益表；(Ii)截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的綜合全面收益表；(Iii)截至2023年12月31日和2022年12月31日的綜合資產負債表；(Iv)截至2023年12月31日的綜合股東權益變動表2022年12月31日和2021年12月31日；(V)截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的合併現金流量表；(Vi)合併財務報表附註；(Vii)封面。

104頁和封面互動數據文件(格式為iXBRL，見附件101)。

†本展品是一份管理合同或補償計劃或安排。

高盛2023 Form 10-K						245

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簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式安排由正式授權的以下籤署人代表其簽署本報告。

高盛股份有限公司

發信人：			/s/						丹尼斯·P·科爾曼三世
姓名：									丹尼斯·P·科爾曼三世
標題：									首席財務官
日期：									2024年2月22日

根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下注冊人以登記人的身份在指定日期簽署。

發信人：			/s/						David所羅門
姓名：									David所羅門
標題：									董事董事長兼首席執行官
									主任（首席行政主任）
日期：									2024年2月22日
發信人：			/s/						米歇爾·伯恩斯
姓名：									米歇爾·伯恩斯
標題：									董事
日期：									2024年2月22日
發信人：			/s/						馬克·A·弗萊厄蒂
姓名：									馬克·A·弗萊厄蒂
標題：									董事
日期：									2024年2月22日
發信人：			/s/						金伯利·D·哈里斯
姓名：									金伯利·D·哈里斯
標題：									董事
日期：									2024年2月22日
發信人：			/s/						凱文·R·約翰遜
姓名：									凱文·R·約翰遜
標題：									董事
日期：									2024年2月22日
發信人：			/s/						艾倫·J·庫爾曼
姓名：									艾倫·J·庫爾曼
標題：									董事
日期：									2024年2月22日

發信人：			/s/						拉克希米·N·米塔爾
姓名：									拉克希米·N·米塔爾
標題：									董事
日期：									2024年2月22日
發信人：			/s/						託馬斯·蒙塔格
姓名：									託馬斯·蒙塔格
標題：									董事
日期：									2024年2月22日
發信人：			/s/						阿德巴約·O·奧甘萊西
姓名：									阿德巴約·O·奧甘萊西
標題：									董事
日期：									2024年2月22日
發信人：			/s/						彼得·奧本海默
姓名：									彼得·奧本海默
標題：									董事
日期：									2024年2月22日
發信人：			/s/						Jan E.Tighe
姓名：									Jan E.Tighe
標題：									董事
日期：									2024年2月22日
發信人：			/s/						傑西卡·R·烏爾
姓名：									傑西卡·R·烏爾
標題：									董事
日期：									2024年2月22日
發信人：			/s/						David·A·****亞
姓名：									David·A·****亞
標題：									董事
日期：									2024年2月22日
發信人：			/s/						丹尼斯·P·科爾曼三世
姓名：									丹尼斯·P·科爾曼三世
標題：									首席財務官
									(首席財務官)
日期：									2024年2月22日
發信人：			/s/						希拉·J·弗雷德曼
姓名：									希拉·J·弗雷德曼
標題：									首席會計官
									(首席會計主任)
日期：									2024年2月22日

246						高盛2023 Form 10-K