dis-20230401
假的2023Q2沃爾特·迪斯尼公司/0001744489--09-30———140.010.014.64.61.81.819190.6所有三項銀行貸款都允許以基於SOFR的利率進行借款，以非美元計價的借款以其他浮動利率進行借款，外加固定利差，該利差因穆迪投資者服務公司和標準普爾規定的公司債務評級從0.655％到1.225％不等。0.6551.2252024-03-312027-03-312025-03-312025-09-302028-12-312036-12-312036-12-3140.41.519500017444892022-10-022023-04-0100017444892023-05-03xbrli: 股票0001744489US-GAAP：軍人2023-01-012023-04-01iso421:USD0001744489US-GAAP：軍人2022-01-022022-04-020001744489US-GAAP：軍人2022-10-022023-04-010001744489US-GAAP：軍人2021-10-032022-04-020001744489US-GAAP：產品會員2023-01-012023-04-010001744489US-GAAP：產品會員2022-01-022022-04-020001744489US-GAAP：產品會員2022-10-022023-04-010001744489US-GAAP：產品會員2021-10-032022-04-0200017444892023-01-012023-04-0100017444892022-01-022022-04-0200017444892021-10-032022-04-02iso421:USDxbrli: 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RSU 成員2023-04-010001744489US-GAAP：員工股權會員2022-10-022023-04-010001744489US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2022-10-022023-04-010001744489US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-04-010001744489US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-04-010001744489US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-04-010001744489US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-04-010001744489US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-04-010001744489US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-04-010001744489US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-04-010001744489US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-04-010001744489US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：其他合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-04-010001744489US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：其他合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-04-010001744489US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：其他合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-04-010001744489US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他合同成員2023-04-010001744489US-GAAP：公允價值輸入 1 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所得税會員2023-01-012023-04-010001744489dis: 所得税會員2022-01-022022-04-020001744489美國公認會計準則：銷售成員成本2022-10-022023-04-010001744489美國公認會計準則：銷售成員成本2021-10-032022-04-020001744489US-GAAP：利息支出會員2022-10-022023-04-010001744489US-GAAP：利息支出會員2021-10-032022-04-020001744489dis: 所得税會員2022-10-022023-04-010001744489dis: 所得税會員2021-10-032022-04-020001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：其他合同成員2023-04-010001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：其他合同成員2022-10-010001744489US-GAAP：員工離職會員2023-01-012023-04-010001744489Diss：Severance 和俄羅斯商業成員2022-10-022023-04-010001744489DIS：俄羅斯商界會員2022-01-022022-04-020001744489DIS：俄羅斯商界會員2021-10-032022-04-02


美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q
 
☒ 根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2023 年 4 月 1 日
要麼
☐ 根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在從 ________ 到 __________ 的過渡期內。
委員會檔案編號 001-38842
twdcimagea01a01a01a01a14.jpg
特拉華 83-0940635
的州或其他司法管轄區 美國國税局僱主身份
公司或組織
南布埃納維斯塔街 500 號
伯班克, 加利福尼亞91521
主要行政辦公室地址和郵政編碼
(818) 560-1000
註冊人的電話號碼，包括區號
 
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元DIS紐約證券交易所
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。是的☒ 不是¨
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的☒ 不是¨
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器
☒加速過濾器☐
非加速過濾器
☐規模較小的申報公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ¨
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見該法第12b-2條）。是的☐不是 ☒
有 1,827,304,988截至2023年5月3日的已發行普通股。


關於前瞻性陳述的警示説明
本10-Q表季度報告包含經修訂的1933年《證券法》第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》第21E條所指的前瞻性陳述。前瞻性陳述通常與未來事件或我們未來的財務或經營業績有關，可能包括有關財務業績、業務計劃（包括有關新服務和產品以及未來支出、成本和投資的陳述）、未來負債、減值和攤銷、競爭以及 COVID-19 對我們業務和經營業績的影響等方面的陳述。在某些情況下，您可以識別前瞻性陳述，因為它們包含諸如 “可能”、“將”、“應該”、“期望”、“計劃”、“可以”、“打算”、“目標”、“項目”、“相信”、“估計”、“預期”、“潛力”、“繼續” 或 “假設” 等詞語或其他與我們的預期相關的類似術語或表達方式的否定詞, 戰略, 計劃或意圖.這些陳述反映了我們目前對未來事件的看法，並基於截至本報告發布之日的假設。這些陳述受已知和未知的風險、不確定性和其他因素的影響，這些因素可能導致我們的實際業績、業績或成就與前瞻性陳述所預測或暗示的預期或結果存在重大差異。
此類差異可能源於公司採取的行動，包括重組或戰略舉措（包括資本投資、資產收購或處置、新的或擴大業務範圍或停止某些業務）、我們對業務計劃（包括我們創建的內容和我們投資的知識產權、我們的定價決策、我們的成本結構以及我們的管理和其他人事決策）的執行，以及公司無法控制的事態發展，包括：
•國內和全球經濟狀況進一步惡化;
•競爭條件惡化或來自競爭條件的壓力，包括創作或獲取內容的競爭以及人才競爭；
•消費者對我們的內容、產品、定價模式和價格上漲的偏好和接受程度，以及我們的直接面向消費者的服務和線性網絡上的廣告銷售市場；
•健康問題及其對我們業務和生產的影響；
•國際, 政治或軍事事態發展;
•監管和法律方面的發展；
•技術發展;
•勞動力市場和活動, 包括停工;
•惡劣天氣狀況或自然災害；以及
•內容的可用性。
此類事態發展可能會進一步影響一般的娛樂、旅行和休閒業務，除其他外，可能影響（或進一步影響，視情況而定）：
•我們的運營、商業計劃或盈利能力；
•對我們產品和服務的需求；
•公司內容的表現；
•我們創建或獲取等於或低於我們分配給內容的價值的理想內容的能力；
•編程廣告市場；
•所得税支出；以及
•部分或全部公司業務的業績，要麼是直接表現，要麼是通過它們對我們產品分銷商的影響來實現的。
其他因素包括我們中描述的因素 202210-K表年度報告，包括標題為 “風險因素”、“管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 以及 “業務”，包括標題為 “風險因素” 和 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”，以及我們隨後向美國證券交易委員會提交的文件中。
前瞻性陳述既不是對未來事件或情況的預測，也不是對未來事件或情況的保證。您不應過分依賴前瞻性陳述。除非聯邦證券法有要求，否則我們沒有義務更新任何前瞻性陳述，也沒有義務更新實際業績可能與預期存在重大差異的原因，以反映陳述發表後發生的情況或事件。
2

第一部分財務信息
項目 1：財務報表
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併收益表
（未經審計；以百萬計，每股數據除外）
 季度結束六個月已結束
 4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
收入：
服務$19,586 $17,212 $40,583 $36,754 
產品2,229 2,037 4,744 4,314 
總收入21,815 19,249 45,327 41,068 
成本和支出：
服務成本（不包括折舊和攤銷）
(13,160)(11,330)(27,941)(24,491)
產品成本（不包括折舊和攤銷）
(1,456)(1,264)(3,061)(2,670)
銷售、一般、行政和其他(3,614)(3,768)(7,441)(7,555)
折舊和攤銷(1,310)(1,287)(2,616)(2,556)
成本和支出總額(19,540)(17,649)(41,059)(37,272)
重組和減值費用(152)(195)(221)(195)
其他收入（支出），淨額149 (158)107 (594)
利息支出，淨額(322)(355)(622)(666)
被投資者的收入淨值173 210 364    449 
所得税前持續經營的收入2,123 1,102 3,896 2,790    
持續經營的所得税(635)(505)(1,047)(993)
來自持續經營業務的淨收益1,488 597 2,849 1,797 
已終止業務的虧損，分別扣除0美元、0美元、0美元和14美元的所得税優惠— —    — (48)
淨收入1,488 597 2,849 1,749 
歸屬於非控股權益的持續經營業務淨收益
(217)(127)(299)(175)
歸屬於迪士尼的淨收入$1,271    $470 $2,550 $1,574 
歸屬於迪士尼的每股收益（虧損）(1):
稀釋
持續運營$0.69 $0.26 $1.39 $0.89 
已終止的業務— — — (0.03)
$0.69 $0.26 $1.39 $0.86 
基本
持續運營$0.70 $0.26 $1.40 $0.89 
已終止的業務— — — (0.03)
$0.70 $0.26 $1.40 $0.86 
已發行普通股和普通等價股的加權平均數：
稀釋1,831 1,828 1,829 1,828 
基本1,828 1,822 1,827 1,820 
(1)由於四捨五入，總數可能不等於該列的總和。
參見簡明合併財務報表附註
3

沃爾特·迪斯尼公司
綜合收益的簡明合併報表
（未經審計；以百萬計）
 
 季度結束六個月已結束
 4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
淨收入$1,488 $597 $2,849 $1,749 
扣除税款的其他綜合收益（虧損）：
套期保值的市值調整(82)28 (624)78 
養老金和退休後醫療計劃調整
56 119    57 274 
外幣折算等
115 (191)342 (213)
其他綜合收益（虧損）89 (44)(225)139 
綜合收入1,577 553 2,624 1,888 
歸屬於非控股權益的持續經營業務淨收益
(217)(127)(299)(175)
歸因於非控股權益的其他綜合虧損— 8 (45)(11)
歸屬於迪士尼的綜合收益$1,360    $434 $2,280    $1,702    
參見簡明合併財務報表附註




4

沃爾特·迪斯尼公司
簡明的合併資產負債表
（未經審計；以百萬計，每股數據除外）
4月1日
2023		十月一日
2022
資產
流動資產
現金和現金等價物$10,399 $11,615 
應收賬款，淨額12,770 12,652 
庫存1,848 1,742 
內容進步1,872 1,890 
其他流動資產1,374 1,199 
流動資產總額28,263 29,098 
製作和許可的內容成本36,949 35,777 
投資3,387 3,218 
公園、度假村和其他財產
景點、建築物和設備69,695    66,998    
累計折舊(41,452)(39,356)
28,243 27,642 
在建項目5,175 4,814 
土地1,161 1,140 
34,579 33,596 
無形資產，淨額13,887 14,837 
善意77,878 77,897 
其他資產9,915 9,208 
總資產$204,858 $203,631 
負債和權益
流動負債
應付賬款和其他應計負債$18,591 $20,213 
借款的當期部分3,452 3,070 
遞延收入和其他6,013 5,790 
流動負債總額28,056 29,073 
借款45,066 45,299 
遞延所得税8,134 8,363 
其他長期負債13,232 12,518 
承付款和或有開支（注13）
可贖回的非控制性權益8,814 9,499 
公平
優先股
— — 
普通股，面值0.01美元，授權——46億股，已發行——18億股
56,919 56,398 
留存收益46,236 43,636 
累計其他綜合虧損(4,389)(4,119)
庫存股，按成本計算，1900萬股
(907)(907)
迪士尼股東權益總額97,859 95,008 
非控股權益3,697 3,871 
權益總額101,556 98,879 
負債和權益總額$204,858 $203,631 
參見簡明合併財務報表附註
5

沃爾特·迪斯尼公司
簡明的合併現金流量表
（未經審計；以百萬計）
 六個月已結束
4月1日
2023		4月2日
2022
經營活動
來自持續經營業務的淨收益$2,849 $1,797 
折舊和攤銷2,616    2,556 
企業投資和處置的淨（收益）/虧損(88)632 
遞延所得税(46)   983 
被投資者的收入淨值(364)(449)
從股票投資方收到的現金分配363 406    
製作和許可內容成本和預付款的淨變動(824)(2,279)
基於股權的薪酬570 450 
養老金和退休後醫療福利費用攤銷2 310 
其他，淨額(234)264 
運營資產和負債的變化：
應收款(413)(342)
庫存(107)(97)
其他資產(345)(676)
應付賬款和其他負債(2,133)(1,349)
所得税416 (650)
運營提供的現金——持續經營2,262 1,556 
投資活動
投資公園、度假村和其他物業(2,430)(2,060)
其他，淨額(111)36 
用於投資活動的現金——持續經營(2,541)(2,024)
籌資活動
商業票據借款（付款），淨額714 (130)
借款70 70 
減少借款(1,000)(1,400)
出售非控股權益178 — 
收購可贖回的非控股權益(900)— 
其他，淨額(188)(637)
用於融資活動的現金——持續經營(1,126)(2,097)
來自已終止業務的現金流
運營提供的現金——已終止的業務— 8 
用於融資活動的現金-已終止的業務— (12)
已終止業務中使用的現金— (4)
匯率對現金、現金等價物和限制性現金的影響197 (116)
現金、現金等價物和限制性現金的變化(1,208)(2,685)
現金、現金等價物和限制性現金，期初11,661 16,003 
現金、現金等價物和限制性現金，期末$10,453 $13,318 
參見簡明合併財務報表附註
6

沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併權益表
（未經審計；以百萬計）


 季度結束
歸屬於迪士尼的權益
 股份普通股
留存收益
累積的
其他
全面
收入
（損失）		國庫股
迪士尼股票總額
非控制性
興趣愛好(1)
總計
公平
截至2022年12月31日的餘額1,826 $56,579 $44,955 $(4,478)$(907)$96,149 $3,986 $100,135 
綜合收益（虧損）— — 1,271 89 — 1,360 147 1,507 
股權補償活動1 345 — — — 345 — 345 
捐款— — — — — — 9 9 
發行版和其他— (5)10 — — 5 (445)(440)
截至2023年4月1日的餘額1,827 $56,919 $46,236 $(4,389)$(907)$97,859 $3,697 $101,556 
2022 年 1 月 1 日的餘額1,821 $55,500 $41,547 $(6,276)$(907)$89,864 $4,446 $94,310 
綜合收益（虧損）— — 470    (36)— 434 49 483 
股權補償活動1 327 — — — 327 — 327 
發行版和其他— (4)15 — — 11 (472)(461)
截至2022年4月2日的餘額1,822 $55,823 $42,032 $(6,312)$(907)$90,636 $4,023 $94,659 
(1)不包括可贖回的非控股權益。
參見簡明合併財務報表附註


7

沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併權益表
（未經審計；以百萬計）

 
 六個月已結束
歸屬於迪士尼的權益
 股份普通股
留存收益
累積的
其他
全面
收入
（損失）		國庫股
迪士尼股票總額
非控股權益(1)
總計
公平
截至2022年10月1日的餘額1,824 $56,398 $43,636 $(4,119)$(907)$95,008 $3,871 $98,879 
綜合收益（虧損）— — 2,550 (270)— 2,280 131 2,411 
股權補償活動3 525 — — — 525 — 525 
捐款— — — — — — 187 187 
發行版和其他— (4)50 — — 46 (492)(446)
截至2023年4月1日的餘額1,827 $56,919 $46,236 $(4,389)$(907)$97,859 $3,697 $101,556 
2021 年 10 月 2 日的餘額1,818 $55,471 $40,429 $(6,440)$(907)$88,553 $4,458 $93,011 
綜合收入— — 1,574 128 — 1,702 45 1,747 
股權補償活動4 356 — — — 356 — 356 
捐款— — — — — — 29 29 
發行版和其他— (4)29 — — 25 (509)(484)
截至2022年4月2日的餘額1,822 $55,823 $42,032 $(6,312)$(907)$90,636 $4,023 $94,659 
(1)不包括可贖回的非控股權益。
參見簡明合併財務報表附註


8

沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）
 
1.整合原則
這些簡明合併財務報表是根據美利堅合眾國普遍接受的中期財務信息會計原則（GAAP）和第S-X條例第10-01條的指示編制的。因此，它們不包括GAAP要求的完整財務報表的所有信息和腳註。我們認為，我們已經列入了公允陳述過渡期間結果所必需的所有正常的經常性調整。截至2023年4月1日的六個月的經營業績不一定代表截至2023年9月30日的財年的預期業績。
本報告中使用的 “公司”、“迪士尼”、“我們” 和 “我們的” 等術語統稱母公司沃爾特·迪斯尼公司及其實際開展各種業務的子公司。
這些財務報表應與公司2022年10-K表年度報告一起閲讀。
可變利息實體
公司與其他可能是可變利益實體（VIE）的實體建立關係或對這些實體進行投資。如果公司有權指導對VIE經濟表現影響最大的活動，並且有義務吸收損失或有權從VIE中獲得可能對VIE造成重大影響（根據ASC 810-10-25-38的定義）的收益，則VIE將合併到財務報表中。香港迪士尼樂園度假區和上海迪士尼度假區（合稱亞洲主題公園）是該公司擁有少於 50% 股權的VIE。公司子公司（管理公司）與亞洲主題公園簽訂了管理協議，在合資夥伴的某些保護權的前提下，亞洲主題公園為管理公司提供了指導日常運營活動和制定業務戰略的能力，我們認為這些活動和業務戰略對亞洲主題公園的經濟表現影響最大。此外，管理公司根據這些安排獲得管理費，我們認為這可能會對亞洲主題公園產生重大影響。因此，該公司在其財務報表中合併了亞洲主題公園。
可贖回的非控制性權益
該公司合併了旗下的直接面向消費者（DTC）的流媒體服務提供商Hulu LLC（Hulu）的業績 67公司百分比和 33% 由 NBC 環球影業 (NBCU) 提供。2019年5月，公司與NBCU簽訂了看跌/看漲協議，為公司提供了對Hulu的全面運營控制權。根據該協議，從2024年1月開始，NBCU可以選擇要求公司收購NBCU在Hulu的權益，公司可以選擇要求NBCU將其在Hulu的權益出售給公司，無論哪種情況下，贖回價值均基於NBCU的股權所有權百分比佔Hulu當時的股權公允價值或保證下限價值的較大值27.5十億。
NBCU的利息通常不會分配其在Hulu虧損中所佔的部分（如果有），因為可贖回的非控股權益必須以最低價值計值。最低價值等於截至2019年5月協議日的公允價值計入2024年1月的估計贖回價值。截至2023年4月1日，NBCU在Hulu的權益記錄在公司的財務報表中，金額為美元8.8十億美元，在簡明合併資產負債表中被列為 “可贖回的非控股權益”。
我們正在將NBCU對Hulu的權益增加到其保證的最低價值。在確定贖回價值時，我們對2024年1月Hulu股票公允價值的估計要求管理層做出重大判斷。如果我們對Hulu股票未來公允價值的估計增加到保證的最低價值以上，我們將改變我們的增長率，這通常會增加 “歸屬於非控股權益的持續經營淨收益” 中記錄的金額，從而減少簡明合併收益表中 “歸屬於迪士尼的淨收益”。
2022年10月1日，美國職業棒球大聯盟（MLB）舉行了 15BamTech LLC（BamTech）的可贖回非控股權益百分比，該權益在公司的財務報表中記錄為美元828百萬。2022年11月，公司以美元的價格購買了美國職業棒球大聯盟的可贖回非控股權益900百萬，結果為 $72百萬美元在簡明合併收益表中記錄為 “歸屬於非控股權益的持續經營業務淨收入” 的增長。
9
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）
估算值的使用
根據公認會計原則編制財務報表要求管理層做出影響財務報表及其腳註中報告的金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計值不同。
改敍
在2022財年的財務報表和附註中進行了某些重新分類，以符合2023財年的列報方式。
2.細分信息
該公司的業務在迪士尼媒體和娛樂發行（DMED）和迪士尼樂園、體驗和產品（DPEP）領域進行。我們的運營部門報告單獨的財務信息，首席執行官定期評估這些信息，以分配資源和評估績效。
分部經營業績反映了扣除公司和未分配共享支出、重組和減值費用、淨其他收入/支出、淨利息支出、所得税和非控股權益之前的收益。分部營業收入包括被投資方收益中的權益，不包括某些股權投資的減值以及與2019財年收購TFCF（TFCF）和Hulu資產（即無形資產和電影和電視成本公允價值增加）相關的收購會計攤銷（TFCF和Hulu收購攤銷）。公司和未分配的分攤支出主要包括公司職能、行政管理和某些未分配的行政支持職能。
分部經營業績包括某些成本的分配，包括信息技術、養老金、法律和其他共享服務成本，這些成本是根據旨在與消費相關的指標進行分配的。
分部收入和分部營業收入如下：
 季度結束六個月已結束
 4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
收入：
迪士尼媒體和娛樂發行$14,039 $13,620 $28,815   $28,205   
迪士尼樂園、體驗和產品7,776 6,652 16,512 13,886 
分部總收入$21,815 $20,272 $45,327 $42,091 
分部營業收入：
迪士尼媒體和娛樂發行$1,119 $1,944 $1,109 $2,752 
迪士尼樂園、體驗和產品2,166 1,755 5,219 4,205 
分部營業收入總額(1)
$3,285 $3,699 $6,328 $6,957 
(1) 被投資方收入中的權益包含在分部營業收入中，如下所示：
 季度結束六個月已結束
 4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
迪士尼媒體和娛樂發行$176   $218   $372   $463   
迪士尼樂園、體驗和產品— (5) (2) (8)
分部營業收入中包含的被投資者收入權益176 213 370 455 
與股權投資方相關的TFCF無形資產的攤銷(3)(3)(6)(6)
被投資人收入中的權益，淨額$173 $210 $364 $449 
10
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

分部收入與總收入的對賬情況如下：
 季度結束六個月已結束
 4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
分部收入$21,815 $20,272   $45,327 $42,091   
內容許可提前終止(1)
—   (1,023)—   (1,023)
總收入$21,815 $19,249 $45,327 $41,068 
(1)2022年2月，公司提前終止了與客户的某些電影和電視內容許可協議，該協議是在前幾年交付的，目的是讓公司主要在我們的DTC服務上使用這些內容（內容許可提前終止）。由於內容屬於功能性知識產權 (IP)，因此在根據協議提供內容時，我們已確認客户根據許可支付的幾乎所有對價均為收入。因此，我們將減去剩餘的遞延收入後終止許可協議的金額記錄為收入減少。
分部營業收入與所得税前持續經營收入的對賬情況如下：
 季度結束六個月已結束
 4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
分部營業收入$3,285 $3,699   $6,328 $6,957 
內容許可提前終止—   (1,023)— (1,023)
公司和未分配的共享費用(279)  (272)(559)(500)
重組和減值費用(152)(195)(221)  (195)  
其他收入（支出），淨額(1)
149 (158)107 (594)
利息支出，淨額(322)(355)(622)(666)
TFCF 和 Hulu 收購攤銷(2)
(558)(594)(1,137)(1,189)
所得税前持續經營的收入$2,123 $1,102 $3,896 $2,790 
(1)有關其他收入（支出）淨額的討論，見附註4。
(2)TFCF和Hulu收購的攤銷額如下：
季度結束六個月已結束
4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
無形資產的攤銷$408 $435   $825 $870 
電影和電視成本的增加147   156 306 313 
與TFCF股權被投資人相關的無形資產3   3 6 6 
$558 $594 $1,137 $1,189 
善意
商譽賬面金額的變化如下：
DMEDDPEP總計
截至2022年10月1日的餘額$72,347 $5,550 $77,897 
貨幣折算調整及其他，淨額(19)— (19)
截至2023年4月1日的餘額$72,328 $5,550 $77,878 
11
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

3.收入
下表按細分市場和主要來源列出了我們的收入：
截至 2023 年 4 月 1 日的季度截至2022年4月2日的季度
DMEDDPEP總計DMEDDPEP內容許可提前終止總計
加盟費$4,394$— $4,394 $4,602 $— $— $4,602 
訂閲費4,605— 4,605 3,887 — — 3,887 
廣告2,5631 2,564 3,023 1 — 3,024 
主題公園門票—2,428 2,428 — 1,973 — 1,973 
度假村和度假—1,949 1,949 — 1,451 — 1,451 
商品、食品和飲料的零售和批發銷售—2,142    2,142    —    1,816 — 1,816 
商品許可—772 772 — 893 — 893 
TV/SVOD 發行許可1,033— 1,033 1,124 —    (1,023)   101    
影院發行許可767— 767 224 — — 224 
家庭娛樂148— 148 230 — — 230 
其他529484 1,013 530 518 — 1,048 
$14,039$7,776 $21,815 $13,620 $6,652 $(1,023)$19,249 
截至 2023 年 4 月 1 日的六個月截至2022年4月2日的六個月
DMEDDPEP總計DMEDDPEP內容許可提前終止總計
加盟費$8,636$— $8,636 $8,973 $— $— $8,973 
訂閲費8,845— 8,845 7,485 — — 7,485 
廣告6,0052 6,007 6,891 2 — 6,893 
主題公園門票—5,0695,069 — 4,125 — 4,125 
度假村和度假—3,9293,929 — 2,896 — 2,896 
商品、食品和飲料的零售和批發銷售—4,5244,524 —    3,905 — 3,905 
商品許可—1,9151,915 — 2,012 — 2,012 
TV/SVOD 發行許可2,012—2,012 2,520 —    (1,023)   1,497 
影院發行許可1,907—1,907 753 — — 753 
家庭娛樂283—283 524 — — 524 
其他1,1271,0732,200 1,059 946 — 2,005 
$28,815$16,512$45,327 $28,205 $13,886 $(1,023)$41,068 
    
12
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

下表顯示了我們按細分市場和主要地域市場劃分的收入：
截至 2023 年 4 月 1 日的季度截至2022年4月2日的季度
DMEDDPEP總計DMEDDPEP總計
美洲$11,525 $6,105 $17,630 $11,191 $5,559 $16,750 
歐洲1,447    744    2,191    1,343    627    1,970    
亞太地區1,067 927 1,994 1,086 466 1,552 
總收入$14,039 $7,776 $21,815 $13,620 $6,652 $20,272 
內容許可提前終止(1,023)
$19,249 
截至 2023 年 4 月 1 日的六個月截至2022年4月2日的六個月
DMEDDPEP總計DMEDDPEP總計
美洲$23,543 $13,058 $36,601 $23,021 $11,270 $34,291 
歐洲3,021    1,810    4,831    2,881    1,492    4,373    
亞太地區2,251 1,644 3,895 2,303 1,124 3,427 
總收入$28,815 $16,512 $45,327 $28,205 $13,886 $42,091 
內容許可提前終止(1,023)
$41,068 
本年度和上一年度因前一報告期內履行（或部分履行）的履約義務而確認的收入主要與前一報告期向被許可人提供的電視/SVOD許可證所獲得的收入有關。截至2023年4月1日的季度，美元0.7截至2022年12月31日，確認了與履行義務相關的數十億美元。在截至2023年4月1日的六個月中，美元0.5截至2022年10月1日，確認了與履行義務相關的數十億美元。截至2022年4月2日的季度，美元0.4截至2022年1月1日，確認了與履行義務相關的數十億美元。在截至2022年4月2日的六個月中，美元0.7截至2021年10月2日，已確認與履行的績效義務相關的10億美元。
截至2023年4月1日，預計將在未來確認的未履行的履約義務的收入為美元16十億美元，主要用於根據與商品和聯合品牌許可證持有商和贊助商、電視臺關聯公司、DTC批發商、體育次級被許可人和廣告商達成的現有協議，將來提供內容和其他知識產權。在這筆金額中，我們預計將確認大約 $3在2023財年的剩餘時間內為十億美元，美元52024 財年為十億美元，美元42025 財年為 10 億美元和4此後十億。這些金額僅包括固定對價或最低擔保，不包括與 (i) 最初預期期限為一年或更短的合同（例如大多數廣告合同）或（ii）僅基於被許可方銷售的知識產權許可相關的金額。
當公司的收入確認時間與客户付款的時間不同時，公司要麼確認合同資產（客户付款在收入確認之後支付，公司必須履行額外的履約義務），要麼確認遞延收入（客户付款先於公司履行履約義務）。拖欠付款的合同項下的應收對價確認為應收賬款。遞延收入按公司根據合同履行（或當時）予以確認。公司本年度和上一年度的合同資產和活動並不重要。
與客户簽訂的合同的應收賬款和遞延收入如下：
4月1日
2023		十月一日
2022
應收賬款
當前$11,189   $10,886   
非當前1,153 1,226 
信用損失備抵金(164)(179)
遞延收入
當前5,750 5,531 
非當前870 927 
在截至2023年4月1日的季度和六個月中，公司確認的收入為美元0.9十億和美元4.3分別包含在2022年10月1日遞延收入餘額中的10億美元。在截至2022年4月2日的季度和六個月中，公司確認的收入為美元0.9十億和美元2.82021 年 10 月 2 日數據中分別包含了十億
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簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

遞延收入餘額。延期付款通常與主題公園門票和度假套餐、DTC 訂閲以及與商品和 TV/SVOD 許可證相關的預付款有關。
我們根據歷史壞賬經驗、對與我們有業務往來的個別公司財務狀況的評估、當前的市場狀況以及對未來經濟狀況的合理和可支持的預測，評估我們的信貸損失備抵額並估算流動和非經常應收賬款的可收回性。在經濟動盪時期，與較為穩定的時期相比，我們對應收賬款可收性的估計和判斷面臨更大的不確定性。
公司有與出售電影和電視節目版權（TV/SVOD 許可）和度假俱樂部財產有關的原始到期日超過一年的應收賬款。這些應收賬款在合同開始時折現為現值，相關收入按折扣金額確認。記錄在其他非流動資產中的電視/SVOD許可應收賬款餘額為美元0.52023 年 4 月 1 日為十億美元，美元0.6截至2022年10月1日為十億。記錄在其他非流動資產中的度假俱樂部應收賬款餘額為美元0.62023 年 4 月 1 日和 2022 年 10 月 1 日均為十億。截至2023年4月1日的期間的信貸損失和活動準備金不大。
4.其他收入（支出），淨額
其他收入（支出），淨額如下：
 季度結束六個月已結束
 4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
DraftKings 的收益（虧損）$149 $(158)$79 $(590)
其他，淨額— — 28 (4)
其他收入（支出），淨額$149 $(158)$107 $(594)
在截至2023年4月1日的季度和六個月中，公司確認的非現金收益為美元149百萬和美元79分別為百萬美元，將其對DraftKings, Inc.（DraftKings）的投資調整為公允價值（DraftKings收益（虧損））。在截至2022年4月2日的上一季度和六個月中，公司確認了DraftKings的虧損為美元158百萬和美元590分別是百萬。
5.現金、現金等價物、限制性現金和借款
現金、現金等價物和限制性現金
下表提供了簡明合併資產負債表中報告的現金、現金等價物和限制性現金與簡明合併現金流量表中報告的金額總額的對賬情況。
4月1日
2023		十月一日
2022
現金和現金等價物$10,399 $11,615 
限制性現金包含在：
其他流動資產3    3    
其他資產51 43 
現金流量表中的現金、現金等價物和限制性現金總額$10,453 $11,661 
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沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

借款
在截至2023年4月1日的六個月中，公司的借款活動如下：
十月一日
2022		借款付款其他
活動		4月1日
2023
原始到期日少於三個月的商業票據$50 $958 $— $2 $1,010 
原始到期日超過三個月的商業票據1,612 2,022 (2,266)9 1,377 
以美元計價的紙幣45,091 — (1,000)(69)44,022 
亞洲主題公園借款1,425    70    —    79    1,574    
以外幣計價的債務及其他(1)
191 — — 344 535 
$48,369 $3,050 $(3,266)$365 $48,518 
(1)另一項活動主要是由於對具有合格套期保值的債務進行市值調整。
截至2023年4月1日，該公司的銀行貸款如下，這些貸款由貸款人集團提供，用於支持我們的商業票據借款：
已承諾
容量		容量
二手		未使用
容量
設施將於 2024 年 3 月到期$5,250 $— $5,250 
設施將於 2025 年 3 月到期3,000 — 3,000 
設施將於 2027 年 3 月到期4,000 — 4,000 
總計$12,250 $— $12,250 
該公司有一美元5.25十億銀行貸款，計劃於2023年3月到期。該設施已用新的美元再融資5.25十億美元的銀行貸款將於 2024 年 3 月到期。 所有三項銀行貸款都允許以基於SOFR的利率進行借款，以非美元計價的借款以其他浮動利率進行借款，外加固定利差，該利差因穆迪投資者服務公司和標準普爾規定的公司債務評級從0.655％到1.225％不等。銀行貸款僅包含一項財務契約，其利息覆蓋率為扣除利息、税項、折舊和攤銷前收益的三倍，包括我們的電影和電視製作和節目成本的無形攤銷和攤銷。2023 年 4 月 1 日，公司大幅兑現了這一承諾。銀行設施明確將包括亞洲主題公園在內的某些實體排除在任何陳述、契約或違約事件之外。該公司還有能力發行高達美元500該融資機制下的數百萬張信用證將於2027年3月到期，如果使用，將減少該融資機制下的可用借款。截至 2023 年 4 月 1 日，該公司擁有 $1.9十億張未兑現的信用證，其中沒有一張是根據該機制簽發的。
遊輪信貸設施
該公司擁有信貸額度，可為兩艘新遊輪的合同價格的很大一部分提供資金，這兩艘遊輪計劃於2025財年和2026財年交付。在設施下，$1.1從 2023 年 8 月開始，將有 10 億美元可用1.1從 2024 年 8 月開始，有十億可用。每筆融資均可在自首次提供之日起的18個月內使用。如果使用，利率將固定為 3.80% 和 3.74分別為％，貸款和利息將在自借款之日起的12年內每半年支付一次。允許提前還款，但需支付取消費用.
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簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

利息支出，淨額
利息支出（扣除資本化金額）、利息和投資收益以及定期養老金和退休後福利淨成本（服務成本除外）（見附註9）在簡明合併收益表中按淨額列報，包括以下內容：
季度結束六個月已結束
4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
利息支出$(504)$(374)$(969)$(735)
利息和投資收益98    3    177    37    
定期養老金和退休後福利淨成本（服務成本除外）84 16 170 32 
利息支出，淨額$(322)$(355)$(622)$(666)
利息和投資收入包括某些公開交易和非公開投資的損益、投資減值以及現金和現金等價物以及某些應收賬款的利息。
6.國際主題公園
該公司有一個 48香港迪士尼樂園度假區運營的所有權權益百分比以及 43上海迪士尼度假區運營的所有權權益百分比。亞洲主題公園和巴黎迪士尼樂園統稱為國際主題公園。
下表彙總了公司簡明合併資產負債表中包含的亞洲主題公園資產和負債的賬面金額：
 4月1日
2023		2022年10月1日
現金和現金等價物$387 $280 
其他流動資產195 137 
流動資產總額582 417 
公園、度假村和其他財產6,419    6,356    
其他資產196 161 
總資產$7,197 $6,934 
流動負債$450 $468 
長期借款1,574 1,426 
其他長期負債459 395 
負債總額$2,483 $2,289 
下表彙總了公司截至2023年4月1日的六個月簡明合併收益表中包含的國際主題公園的收入、成本和支出：
收入$2,091 
成本和開支(1,995)   
被投資方損失中的權益(2)
亞洲主題公園的特許權使用費和管理費為美元83截至2023年4月1日的六個月中，100萬美元在合併中被扣除，但在計算歸屬於非控股權益的收益時考慮在內。
截至2023年4月1日的六個月公司簡明合併現金流量表中包含的國際主題公園的現金流為美元509運營活動提供的百萬美元，美元483百萬美元用於投資活動，美元78百萬美元由融資活動提供。
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簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

香港迪士尼樂園度假區
香港特別行政區（香港特區）政府和本公司有一個 52% 和 a 48分別持有香港迪士尼樂園度假區的股權百分比。
該公司和香港特區已向香港迪士尼樂園度假區提供貸款，未償餘額為美元157百萬和美元105分別為百萬。兩筆貸款的利率均為三個月香港銀行同業拆息 2%，到期日為 2025 年 9 月。該公司的貸款在合併中被取消。
該公司已向香港迪士尼樂園度假區提供港元的循環信貸額度2.7十億 ($)344百萬），按三個月香港銀行同業拆息加息率計算 1.25%，並將於 2028 年 12 月到期。截至2023年4月1日，信貸額度下的未清餘額為美元230百萬。公司的信貸額度在整合中被取消。
上海迪士尼度假區
上海申迪（集團）有限公司（申迪）和該公司有 57% 和 43分別持有上海迪士尼度假區的股權百分比。一家管理公司，其中公司有一家 70% 利息和 Shendi a 30% 利息，運營上海迪士尼度假區。
該公司已向上海迪士尼度假區提供了總額為 $ 的貸款945百萬，利率最高為 8%，於 2036 年到期，允許提前還款。該公司還向上海迪士尼度假區提供了 1.9十億元人民幣（約合美元）0.3十億）的信貸額度，利息為 8%。截至2023年4月1日，信貸額度下的未償還總額為 1.2十億元人民幣（約合美元）180百萬）。這些餘額在合併中被抵消。
申迪已向上海迪士尼度假區提供了總額的貸款 8.5十億元人民幣（約合美元）1.2十億），利率最高為 8%，並將於 2036 年到期，允許提前還款。申迪還為上海迪士尼度假區提供了 2.6十億元人民幣（約合美元）0.4十億）的信貸額度，利息為 8%。截至2023年4月1日，信貸額度下未償還的總金額為 1.6十億元人民幣（約合美元）238百萬）。
7.製作和收購/許可內容的成本和預付款
該公司將其資本化的製作和收購/許可內容成本歸類為長期資產，並將直播活動之前為直播節目版權預付的款項歸類為短期資產。出於攤銷和減值的目的，資本化內容成本根據其主要的獲利策略進行了分類，如下所示：
•個人-終身價值主要來自第三方收入，這些收入可直接歸因於特定電影或電視節目（例如影院收入或向第三方電視節目製作人的銷售）
•集團——終身價值主要來自第三方收入，這些收入僅歸因於一系列標題（例如 DTC 服務的訂閲收入或有線電視網絡的加盟費）
按主要貨幣化策略計算的資本化製作和許可內容總額如下：
截至2023年4月1日截至2022年10月1日
主要通過個人獲利主要貨幣化
作為一個羣體		總計主要通過個人獲利主要貨幣化
作為一個羣體		總計
製作的內容
已釋放，減去攤銷$4,996 $14,005 $19,001 $4,639 $12,688 $17,327 
已完成，未發佈130 1,540 1,670 214 2,019 2,233 
處理中3,992   7,793   11,785   5,041   6,793   11,834   
正在開發或預生產343 251 594 372 254 626 
$9,461 $23,589 33,050 $10,266 $21,754 32,020 
許可內容-電視節目版權和預付款5,771 5,647 
製作和許可的內容總數$38,821 $37,667 
當前部分$1,872 $1,890 
非流動部分$36,949 $35,777 
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簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

製作和許可內容的攤銷情況如下：
季度結束六個月已結束
4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
製作的內容
主要通過個人獲利$1,006$838 $2,163$1,871 
主要以羣體形式獲利1,9521,503   4,1123,121   
2,9582,341 6,2754,992 
許可的編程權和進步3,1962,839 7,7357,650 
製作和許可內容的總成本(1)
$6,154$5,180 $14,010$12,642 
(1)主要包含在簡明合併損益表的 “服務成本” 中.
8.所得税
未認可的税收優惠
在截至2023年4月1日的六個月中，公司將其未確認的税收優惠總額（扣除利息和罰款）增加了美元0.2十億到美元2.7十億。在接下來的十二個月中，由於公開税收問題的解決，我們未確認的税收優惠有合理的可能會發生變化，這將使我們未確認的税收優惠減少美元0.1十億。
加州救災
根據美國國税局和加利福尼亞州均衡委員會因加利福尼亞州冬季風暴而向某些納税人提供的救濟，允許公司將2023財年的聯邦和加利福尼亞州税款的支付推遲到2023年10月16日。
9.養老金和其他福利計劃
定期淨福利成本（收入）的組成部分如下：
 養老金計劃退休後醫療計劃
 季度結束六個月已結束季度結束六個月已結束
 4月1日
2023		4月2日
2022		2023年4月1日2022年4月2日4月1日
2023		4月2日
2022		2023年4月1日2022年4月2日
服務成本$63 $102 $128 $202 $2 $3 $3 $5 
其他成本（收益）：
利息成本195   126   391   250   21   13   41   26   
計劃資產的預期回報率(287)(294)(575)(587)(15)(14)(30)(29)
先前遞延服務費用的攤銷3 1 5 2 — — — — 
確認的淨精算損失4 145 9 292 (5)7 (11)14 
其他成本（福利）總額(85)(22)(170)(43)1 6 — 11 
淨定期福利成本（收入）$(22)$80 $(42)$159 $3 $9 $3 $16 
在截至2023年4月1日的六個月中，公司沒有為其養老金和退休後醫療計劃繳納任何實質性繳款，目前預計在2023財年的剩餘時間內不會繳納任何實質性繳款。2023財年的最終最低融資要求將根據2023年1月1日的資金精算估值確定，該估值預計將在2023財年第四季度收到。
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簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

10.每股收益
攤薄後的每股收益金額基於該期間已發行普通股和普通等價股的加權平均數，並使用庫存股法計算股票薪酬獎勵（獎勵）。 已發行普通股和普通等價股的加權平均數與攤薄後每股收益計算中不包括的獎勵數量的對賬表如下，因為它們具有反攤薄作用：
 季度結束六個月已結束
 4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
股票（單位：百萬）：
已發行普通股和普通等值股的加權平均數（基本）1,828   1,822   1,827   1,820   
獎項的加權平均稀釋影響3 6 2 8 
已發行普通股和普通等價股的加權平均數（攤薄）1,831 1,828 1,829 1,828 
不包括在攤薄後的每股收益中的獎勵25 9 25 6 
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簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

11.公平
下表彙總了累計其他綜合收益（虧損）（AOCI）各組成部分的變化，包括我們的權益比例比例法的投資金額：
 套期保值的市值調整無法識別
養老金和
退休後
醫療
開支		國外
貨幣
翻譯
和其他		AOCI
AOCI，税前
2023 財年第二季度
截至2022年12月31日的餘額$111 $(3,769)$(1,826)$(5,484)
截至 2023 年 4 月 1 日的季度：
本期間出現的未實現收益（虧損）7 71 125 203 
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入(116)1 — (115)
截至2023年4月1日的餘額$2 $(3,697)$(1,701)$(5,396)
2022財年第二季度
2022 年 1 月 1 日的餘額$(83)$(6,823)$(1,084)$(7,990)
截至2022年4月2日的季度：
本期間出現的未實現收益（虧損）53    —    (196)   (143)   
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入(21)155 — 134 
截至2022年4月2日的餘額$(51)$(6,668)$(1,280)$(7,999)
截至 2023 財年的六個月
截至2022年10月1日的餘額$804 $(3,770)$(2,014)$(4,980)
截至 2023 年 4 月 1 日的六個月：
本期間出現的未實現收益（虧損）(468)71 271 (126)
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入(334)2 42 (290)
截至2023年4月1日的餘額$2 $(3,697)$(1,701)$(5,396)
截至2022財年的六個月
2021 年 10 月 2 日的餘額$(152)$(7,025)$(1,047)$(8,224)
截至2022年4月2日的六個月：
本期間出現的未實現收益（虧損）140 47 (233)(46)
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入(39)310 — 271 
截至2022年4月2日的餘額$(51)$(6,668)$(1,280)$(7,999)
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沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

 套期保值的市值調整無法識別
養老金和
退休後
醫療
開支		國外
貨幣
翻譯
和其他		AOCI
對 AOCI 徵税
2023 財年第二季度
截至2022年12月31日的餘額$(28)$901 $133 $1,006 
截至 2023 年 4 月 1 日的季度：
本期間出現的未實現收益（虧損）— (16)(10)(26)
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入27 — — 27 
截至2023年4月1日的餘額$(1)$885 $123 $1,007 
2022財年第二季度
2022 年 1 月 1 日的餘額$23 $1,606 $85 $1,714 
截至2022年4月2日的季度：
本期間出現的未實現收益（虧損）(9)   —    13    4    
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入5 (36)— (31)
截至2022年4月2日的餘額$19 $1,570 $98 $1,687 
截至 2023 財年的六個月
截至2022年10月1日的餘額$(179)$901 $139 $861 
截至 2023 年 4 月 1 日的六個月：
本期間出現的未實現收益（虧損）100 (16)(2)82 
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入78 — (14)64 
截至2023年4月1日的餘額$(1)$885 $123 $1,007 
截至2022財年的六個月
2021 年 10 月 2 日的餘額$42 $1,653 $89 $1,784 
截至2022年4月2日的六個月：
本期間出現的未實現收益（虧損）(32)(11)9 (34)
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入9 (72)— (63)
截至2022年4月2日的餘額$19 $1,570 $98 $1,687 
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簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

 套期保值的市值調整無法識別
養老金和
退休後
醫療
開支		國外
貨幣
翻譯
和其他		AOCI
AOCI，税後
2023 財年第二季度
截至2022年12月31日的餘額$83 $(2,868)$(1,693)$(4,478)
截至 2023 年 4 月 1 日的季度：
本期間出現的未實現收益（虧損）7 55 115 177 
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入(89)1 — (88)
截至2023年4月1日的餘額$1 $(2,812)$(1,578)$(4,389)
2022財年第二季度
2022 年 1 月 1 日的餘額$(60)$(5,217)$(999)$(6,276)
截至2022年4月2日的季度：
本期間出現的未實現收益（虧損）44 — (183)(139)
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入(16)119 — 103 
截至2022年4月2日的餘額$(32)$(5,098)$(1,182)$(6,312)
截至 2023 財年的六個月
截至2022年10月1日的餘額$625 $(2,869)$(1,875)$(4,119)
截至 2023 年 4 月 1 日的六個月：
本期間出現的未實現收益（虧損）(368)55 269 (44)
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入(256)   2    28    (226)   
截至2023年4月1日的餘額$1 $(2,812)$(1,578)$(4,389)
截至2022財年的六個月
2021 年 10 月 2 日的餘額$(110)$(5,372)$(958)$(6,440)
截至2022年4月2日的六個月：
本期間出現的未實現收益（虧損）108 36 (224)(80)
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入(30)238 — 208 
截至2022年4月2日的餘額$(32)$(5,098)$(1,182)$(6,312)
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簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

有關重新歸類為淨收入的AOCI組成部分的詳細信息如下：
淨收益的收益（虧損）：簡明合併運營報表中受影響的細列項目：季度結束六個月已結束
4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
市值調整，主要是現金流套期保值主要是收入$116 $21 $334 $39 
預估税所得税(27)(5)(78)(9)
89 16 256 30 
養老金和退休後醫療費用利息支出，淨額(1)(155)(2)(310)
預估税所得税—   36   —   72   
(1)(119)(2)(238)
外幣折算等重組和減值費用— — (42)— 
預估税所得税— — 14 — 
— — (28)— 
該期間的改敍總數$88 $(103)$226 $(208)
12.基於股權的薪酬
與股票期權和限制性股票單位（RSU）相關的薪酬支出如下：
 季度結束六個月已結束
 4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
股票期權$20 $21 $39 $45 
RSU280   233   531   405   
基於權益的薪酬支出總額(1)
$300 $254 $570 $450 
在此期間資本化的基於權益的薪酬支出$37 $40 $73 $70 
(1)基於權益的薪酬支出扣除資本化權益補償和估計的沒收額，不包括先前資本化的基於股票的薪酬成本的攤銷。
與未歸屬股票期權和限制性股票單位相關的未確認薪酬成本為美元96百萬和美元1.9截至 2023 年 4 月 1 日，分別為十億。
在截至2023年4月1日和2022年4月2日的六個月中，授予期權的加權平均授予日公允價值為美元34.72和 $47.39，對於限制性單位，分別為美元92.07和 $148.75，分別地。
在截至2023年4月1日的六個月中，公司發放的股權薪酬補助金包括 1.6百萬種股票期權和 9.7百萬個區域單位單位。
13.承付款和或有開支
法律事務
該公司及其某些董事和高級管理人員是各種法律訴訟的被告，這些訴訟涉及版權、違約行為以及與其業務行為有關的各種其他索賠。管理層認為，公司沒有因任何這些行為而遭受可能的物質損失。
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簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

14.公允價值測量
公允價值定義為在市場參與者之間的有序交易中出售資產或為轉移負債而支付的金額，通常分為以下類別之一：
第 1 級-活躍市場中相同工具的報價
第 2 級-活躍市場中類似工具的報價；非活躍市場中相同或相似工具的報價；以及在活躍市場中可以觀察到所有重要投入和重要價值驅動因素的模型推導估值
第 3 級-估值源自估值技術，其中無法觀察到一項或多項重要投入或重要價值驅動因素
下表按公允價值計量級別彙總了按公允價值計量的公司資產和負債：
 
2023 年 4 月 1 日的公允價值計量
 第 1 級第 2 級第 3 級總計
資產
投資$393 $— $— $393 
衍生品
外匯— 1,074 — 1,074 
其他—    22    —    22    
負債
衍生品
利率— (1,523)— (1,523)
外匯— (807)— (807)
其他— (6)— (6)
其他— (448)— (448)
按公允價值入賬的總額$393 $(1,688)$— $(1,295)
借款的公允價值$— $44,506 $1,663 $46,169 
 
2022 年 10 月 1 日的公允價值計量
 第 1 級第 2 級第 3 級總計
資產
投資$308 $— $— $308 
衍生品
利率— 1 — 1 
外匯—    2,223    —    2,223    
其他— 10 — 10 
負債
衍生品
利率— (1,783)— (1,783)
外匯— (1,239)— (1,239)
其他— (31)— (31)
其他— (354)— (354)
按公允價值入賬的總額$308 $(1,173)$— $(865)
借款的公允價值$— $42,509 $1,510 $44,019 
二級衍生品的公允價值主要由內部貼現現金流模型決定，該模型使用可觀察的投入，例如利率、收益率曲線和外幣匯率。交易對手信用風險，即
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簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

由於主淨額結算協議和與某些交易對手的抵押品過賬安排有所緩解，對衍生品公允價值估算的影響並不重要。
二級其他負債主要是根據標的投資的公允價值進行估值的安排，通常使用一級和二級公允價值技術來衡量。
二級借款，包括商業票據、美元計價票據和某些外幣計價的借款，是根據活躍市場中類似工具的報價或非活躍市場中相同工具的報價估值的。
第三級借款包括亞洲主題公園的借款，其估值基於亞洲主題公園的當前借貸成本和信用風險以及現行市場利率。
公司的金融工具還包括現金、現金等價物、應收賬款和應付賬款。這些金融工具的賬面價值接近公允價值。
15.衍生工具
公司根據風險管理政策管理與其持續業務運營相關的各種風險敞口。使用衍生工具管理的主要風險是利率風險和外匯風險。
下表彙總了公司按公允價值計量的衍生品頭寸：
 截至2023年4月1日
 當前
資產		其他資產其他流動負債其他 Long-
任期
負債
被指定為對衝的衍生品
外匯$518 $326 $(229)$(90)
利率— — (1,523)— 
其他3    1    (5)   (1)   
未指定為套期保值的衍生品
外匯226 4 (424)(64)
其他18 — — — 
衍生品的總公允價值765 331 (2,181)(155)
交易對手淨額結算(630)(221)760 91 
已付現金抵押品（已收到）(55)(5)1,382 51 
淨衍生品頭寸 $80 $105 $(39)$(13)
 截至2022年10月1日
 當前
資產		其他資產其他流動負債其他 Long-
任期
負債
被指定為對衝的衍生品
外匯$864 $786 $(228)$(350)
利率— 1 (1,783)— 
其他10    —    (4)   —    
未指定為套期保值的衍生品
外匯336 247 (374)(287)
其他— — (27)— 
衍生品的總公允價值1,210 1,034 (2,416)(637)
交易對手淨額結算(831)(715)1,070 476 
已付現金抵押品（已收到）(341)(151)1,282 96 
淨衍生品頭寸 $38 $168 $(64)$(65)
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（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

利率風險管理
該公司主要通過借貸活動受到利率變動的影響。該公司的目標是減輕利率變動對收益和現金流以及對借款市場價值的影響。根據其政策，該公司的固定利率債務佔淨負債的百分比設定在最低和最高百分比之間。該公司主要使用浮動薪酬和固定支付利率互換來促進其利率風險管理活動。
該公司將浮動支付利率互換指定為固定利率借款的公允價值套期保值，有效地將固定利率借款轉換為浮動利率借款。截至2023年4月1日和2022年10月1日，公司支付浮動利率互換的名義總額為美元13.5十億和美元14.5分別為十億。
下表彙總了對衝借款的公允價值套期保值調整：
對衝借款的賬面金額包括公允價值調整
在對衝借款中
4月1日
2023		2022年10月1日4月1日
2023		2022年10月1日
借款：
當前$—    $997    $—    $(3)   
長期12,708 12,358 (1,431)(1,733)
$12,708 $13,355 $(1,431)$(1,736)
以下金額包含在簡明合併損益表的 “淨利息支出” 中：
 季度結束六個月已結束
 4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
收益（虧損）：
浮動付費掉期$235 $(741)$306 $(919)
使用浮動薪水掉期對衝借款(235)  741   (306)  919   
與浮動浮動互換利息應計利息相關的收益（支出）(125)33 (220)70 
公司可以指定固定利率固定利率互換作為浮動利率借款利息支付的現金流套期保值。支付固定利率互換有效地將浮動利率借款轉換為固定利率借款。這些現金流套期保值的未實現收益或虧損在AOCI中遞延，並在利息支付時記入利息支出。截至2023年4月1日或2022年10月1日，公司沒有被指定為利息支付現金流套期保值的固定利率互換，與截至2023年4月1日和2022年4月2日的季度和六個月期收益中確認的固定利率互換相關的收益和虧損並不重要。
外匯風險管理
該公司在全球開展業務，並面臨與外幣匯率變動相關的風險。該公司的目標是減少與外幣匯率變動相關的收益和現金流波動，使管理層能夠專注於核心業務問題和挑戰。
公司簽訂期權和遠期合約，這些合約的價值會隨着外幣匯率的變化而變化，以保護其現有外幣資產、負債、公司承諾以及預測但未堅定承諾的外幣交易的價值。根據政策，公司在既定的最小和最大年度敞口範圍內對其預測的外幣交易進行套期保值，期限通常不超過四年。這些合約的收益和虧損抵消了相關預測交易、資產、負債或公司承諾的美元等值的變化。對衝的主要貨幣是歐元、日元、英鎊、人民幣和加元。跨貨幣互換用於有效地將以外幣計價的借款轉換為以美元計價的借款。
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簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

公司將外匯遠期合約和期權合約指定為堅定承諾和預測的外幣交易的現金流套期保值。截至2023年4月1日和2022年10月1日，公司淨外匯現金流套期保值的名義金額為美元8.4十億和美元7.4分別為十億。這些合約的按市值計價的收益和損失在AOCI中遞延，並在對衝交易發生時計入收益，抵消外幣交易價值的變化。AOCI中記錄的將在未來十二個月內到期的合約的淨遞延收益總額為美元244百萬。 下表彙總了外匯現金流套期保值對AOCI的影響：
季度結束六個月已結束
4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
其他綜合收益中確認的收益（虧損）$15 $42 $(487)$121 
收益（虧損）從AOCI重新歸類為運營報表(1)
116    13    338    26    
(1)主要記錄在收入中。
公司將交叉貨幣互換指定為外幣計價借款的公允價值套期保值。外幣變動對交叉貨幣互換和借款的影響記錄在 “淨利息支出” 中。利率變動的影響記錄在AOCI中，並在交叉貨幣互換的整個生命週期內攤銷。截至2023年4月1日和2022年10月1日，公司指定的交叉貨幣互換的名義總額為加元1.3十億 ($)1.0十億）和加元1.3十億 ($)0.9十億），分別是。在截至2023年4月1日和2022年4月2日的季度和六個月期間，收益中確認的相關收益或虧損並不重要。
以外幣計價的資產和負債的外匯風險管理合同不被指定為套期保值合同，也沒有資格進行套期保值。截至2023年4月1日和2022年10月1日，這些外匯合約的淨名義金額為美元4.3十億和美元3.8分別為十億。 下表彙總了以外幣計價的資產和負債中確認的淨外匯收益或虧損以及我們在簡明合併收益表中記錄這些資產和負債的相應細列項目而簽訂的外匯合約的淨外匯收益或虧損，以減輕我們在外幣計價資產和負債方面的敞口：
 成本和開支利息支出，淨額所得税支出
季度已結束：4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
以外幣計價的資產和負債的淨收益（虧損）$15 $(82)$(2)$(13)$(21)$37 
未指定為套期保值的外匯風險管理合約的淨收益（虧損）(47)  37   1   10   17   (35)  
淨收益（虧損）$(32)$(45)$(1)$(3)$(4)$2 
六個月已結束：
以外幣計價的資產和負債的淨收益（虧損）$160 $(145)$(20)$(12)$(109)$45 
未指定為套期保值的外匯風險管理合約的淨收益（虧損）(260)70 19 10 87 (43)
淨收益（虧損）$(100)$(75)$(1)$(2)$(22)$2 
大宗商品價格風險管理
公司受大宗商品價格波動的影響，公司將某些大宗商品遠期合約指定為預測大宗商品購買的現金流套期保值。這些合約的按市值計價的收益和損失在AOCI中遞延，並在對衝交易發生時計入收益，抵消了大宗商品購買價值的變化。截至2023年4月1日和2022年10月1日，這些大宗商品合約的名義金額以及截至2023年4月1日和2022年4月2日的季度和六個月期間收益中確認的相關收益或虧損並不重要。
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沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

風險管理-未被指定為套期保值的其他衍生品
公司簽訂了某些其他風險管理合同，這些合同未被指定為套期保值，也沒有資格進行套期保值。這些合約包括某些總回報互換合約，旨在抵消公司的經濟風險，按市值記賬，任何價值變動均計入收益。截至2023年4月1日和2022年10月1日，這些合約的名義金額均為美元0.4十億。在截至2023年4月1日和2022年4月2日的季度和六個月期間，收益中確認的相關收益或虧損並不重要。
或有特徵和現金抵押品
公司對某些衍生金融工具合約有交易對手的主淨額結算安排。如果交易對手的淨負債頭寸超過合同規定的限額，並且該限額因公司的信用評級而異，則公司可能需要出具抵押品。此外，如果交易對手的淨應收賬款頭寸超過合同規定的限額且隨交易對手的信用評級而變化，這些合同可能要求交易對手向公司提供抵押品。如果公司或交易對手的信用評級降至投資等級以下，則此類交易對手或公司也有權終止我們的衍生品合約，這可能會導致我們的衍生品合約交易對手按總淨值向公司或從公司支付淨額的淨付款。交易對手在淨負債頭寸中具有信用風險相關或有特徵的衍生工具的總公允價值為美元1.52023 年 4 月 1 日和 2022 年 10 月 1 日均為十億。
16.重組和減值費用
截至 2023 年 4 月 1 日的季度包括 $ 的費用152百萬主要用於遣散費。截至2023年4月1日的六個月包括美元的費用221百萬主要用於遣散費和與退出我們在俄羅斯的業務相關的費用。截至2022年4月2日的季度和六個月包括美元的費用195百萬是由於與俄羅斯迪士尼頻道相關的無形資產減值所致。這些費用記錄在簡明合併損益表的 “重組和減值費用” 中。
17.新的會計公告
尚未通過的會計聲明
商業實體對政府援助的披露
2021 年 11 月，財務會計準則委員會發布了指導方針，要求每年披露通過類比補助金或捐款會計模式進行核算的與政府的交易，包括：交易的性質、交易的會計以及交易對財務報表的影響。該指導從公司2023財年開始的年度期間有效。儘管該指南在2023財年第四季度通過後不會對公司的合併運營報表或合併資產負債表產生影響，但公司可能需要提供與內容製作激勵措施相關的披露，這是我們獲得的最重要的政府援助類型。


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管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績
項目2：管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
重大進展
領導層變更和重組
2022年11月20日，羅伯特·艾格重返公司擔任首席執行官（“首席執行官”）兼董事。艾格先生此前在公司工作了四十多年，包括擔任首席執行官的15年。艾格先生同意在2024日曆年底之前擔任首席執行官，受公司董事會的授權，“為恢復增長設定戰略方向，並與董事會密切合作制定繼任者，在任期結束時領導公司。”
艾格先生成立了一個委員會，就公司內部的新組織結構和運營變革向他提供建議，以實現董事會的目標。2023年2月，該公司宣佈將重組為三個業務領域：迪士尼娛樂、ESPN和迪士尼樂園、體驗和產品。我們預計將在本財年末根據新結構進行報告，屆時我們將對財務流程進行調整以反映重組。新的組織結構和業務變化導致了重組和減值費用，並可能導致額外費用。
該公司還在審查內容，主要是我們的DTC服務，以適應我們內容策劃方法的戰略變化，因此，將從我們的平臺上刪除某些內容。我們目前預計將收取約15億至18億美元的減值費用，隨着我們完成審查並刪除內容，這筆費用將在2023財年第三季度基本得到確認。公司預計不會有任何與該內容減值費用相關的實質性現金支出。
信息的組織
管理層的討論和分析敍述了公司的財務業績和狀況，應與隨附的財務報表一起閲讀。它包括以下部分：
•合併業績
•本季度業績與上一季度對比
•當前六個月期間的業績與上一年六個月的業績對比
•季節性
•業務板塊業績
•公司和未分配的共享費用
•財務狀況
•擔保人補充財務信息
•承付款和或有開支
•其他事項
•市場風險
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管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
合併業績
季度結束% 變化
更好
（更差）		六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（以百萬計，每股數據除外）4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
收入：
服務$19,586 $17,212 14  %$40,583 $36,754 10  %
產品2,229 2,037 9  %4,744 4,314 10  %
總收入21,815 19,249 13  %45,327 41,068 10  %
成本和支出：
服務成本（不包括折舊和攤銷）(13,160)(11,330)(16) %(27,941)(24,491)(14) %
產品成本（不包括折舊和攤銷）(1,456)(1,264)(15) %(3,061)(2,670)(15) %
銷售、一般、行政和其他(3,614)(3,768)4  %(7,441)(7,555)2  %
折舊和攤銷(1,310)(1,287)(2) %(2,616)(2,556)(2) %
成本和支出總額(19,540)(17,649)(11) %(41,059)(37,272)(10) %
重組和減值費用(152)(195)22  %(221)(195)(13) %
其他收入（支出），淨額149 (158)nm107 (594)nm
利息支出，淨額(322)(355)9  %(622)(666)7  %
被投資者的收入淨值173 210 (18) %364    449    (19) %
所得税前持續經營的收入2,123 1,102 93  %3,896 2,790 40  %
持續經營的所得税(635)(505)(26)  %(1,047)(993)(5) %
來自持續經營業務的淨收益1,488    597    >100  %2,849 1,797 59  %
已終止業務的虧損，分別扣除0美元、0美元、0美元和14美元的所得税優惠— — nm— (48)— %
淨收入1,488 597 >100  %2,849 1,749 63  %
歸屬於非控股權益的持續經營業務淨收益(217)(127)(71) %(299)(175)(71) %
歸屬於迪士尼的淨收入$1,271 $470 >100  %$2,550 $1,574 62  %
歸屬於迪士尼的持續經營業務的攤薄後每股收益$0.69 $0.26 >100  %$1.39 $0.89 56  %

本季度業績與去年同期相比
該季度的收入增長了13％，達到26億美元，達到218億美元；歸屬於迪士尼的淨收益從5億美元增至13億美元；歸屬於迪士尼的持續經營業務（EPS）的攤薄後每股收益從去年同期的0.26美元增至0.69美元。每股收益的增長是由於與去年同期內容許可提前終止的收入減少、DPEP營業收入的增長以及與上一季度的投資虧損相比，本季度的投資收益有所增加。DMED營業收入的減少部分抵消了這些增長。
收入
本季度的服務收入增長了14％，達到24億美元，達到196億美元，這要歸因於與去年同期內容許可提前終止的收入減少、我們的主題公園和度假村的增長、DTC訂閲收入的增加以及影院發行收入的增加。主題公園和度假村的增長是由於數量的增加和遊客支出的增長。DTC訂閲收入的增加是由於訂户的增長和更高的費率。廣告收入的減少部分抵消了這些增長，在較小程度上，電視/SVOD發行和會員收入的減少也部分抵消了這些增長。由於美元兑主要貨幣的不利走勢，包括我們的套期保值計劃的影響（外匯影響），服務收入下降了約2個百分點。
本季度的產品收入增長了9％，達到22億美元，達到22億美元，這要歸因於我們的主題公園和度假村的商品、食品和飲料銷售量的增加，但部分被家庭娛樂銷售量的下降所抵消。由於不利的外匯影響，產品收入下降了約2個百分點。
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管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
成本和開支
本季度的服務成本增長了16％，達到132億美元，增長了18億美元，這要歸因於節目和製作成本的增加，以及在較小程度上我們的主題公園和度假村的銷量增加以及直接面向消費者的技術支持成本增加。節目和製作成本的增加是由於直接面向消費者的成本增加，Linear Networks的體育節目成本增加以及影院收入增加導致的製作成本攤銷增加。由於有利的外匯影響，服務成本下降了約1個百分點。
由於我們的主題公園和度假村的商品、食品和飲料銷售量增加，本季度的產品成本增長了15％，達到2億美元，達到2億美元，但部分被家庭娛樂銷售量的下降所抵消。由於有利的外匯影響，產品成本下降了約1個百分點。
銷售、一般、管理和其他成本下降了4％，至36億美元，這反映了由於有利的外匯影響，下降了約3個百分點。
由於我們國內主題公園和度假村的折舊率上升，折舊和攤銷額增長了2％，達到13億美元。
重組和減值費用
在本季度，公司記錄的費用為1.52億美元，主要用於遣散費。
在上一季度，由於與俄羅斯迪士尼頻道相關的無形資產減值，該公司記錄了1.95億美元的費用。
其他收入（支出），淨額
在本季度，該公司錄得DraftKings的收益為1.49億美元。在上一季度，該公司錄得DraftKings虧損1.58億美元。
利息支出，淨額
利息支出，淨額如下：
季度結束
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022		% 變化
更好（更差）
利息支出$(504)$(374)(35) %
利息收入、投資收益及其他182    19    >100  %
利息支出，淨額$(322)$(355)9  %
利息支出的增加是由於平均利率的提高，但平均債務餘額的減少部分抵消了這一增加。
利息收入、投資收益和其他方面的增加是由於與上一季度的投資虧損相比，本季度的養老金和退休後福利成本（不包括服務成本）、現金餘額利息收入和投資收益的增加所致。
被投資者收入中的權益
股票投資者的收入減少了3700萬美元，從2.1億美元降至1.73億美元，這主要是由於A+E電視網絡的收入減少。
有效所得税税率
季度結束
4月1日
2023		4月2日
2022
所得税前持續經營的收入$2,123    $1,102     
持續經營的所得税635    505     
有效所得税税率-持續經營29.9%45.8%
與去年同期新的税收法規限制了我們使用某些外國税收抵免能力的不利影響相比，有效所得税税率的下降是由於這種影響而造成的。
31
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
非控股權益
季度結束
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022		% 變化
更好（更差）
歸屬於非控股權益的持續經營業務淨收益$(217)$(127)(71) %
歸因於非控股權益的持續經營業務淨收入的增長是由於上海迪士尼度假區的業績改善以及香港迪士尼樂園度假區和我們的DTC體育業務的虧損減少，但ESPN業績的下降部分抵消了這一增長。
歸屬於非控股權益的淨收益根據扣除特許權使用費和管理費、融資成本和所得税（如適用）後的收入確定。
影響本季度業績的某些項目
截至2023年4月1日的季度業績受到以下因素的影響：
•TFCF 和 Hulu 收購攤銷額為 5.58 億美元
•1.52 億美元的重組和減值費用
•由於DraftKings的收益，其他收入為1.49億美元
截至2022年4月2日的季度業績受到以下因素的影響：
•內容許可提前終止的收入減少了10億美元
•TFCF 和 Hulu 收購攤銷額為 5.94 億美元
•1.95億美元的減值費用
•由於DraftKings的虧損，其他支出為1.58億美元
這些項目對每股收益的影響摘要如下：
（以百萬計，每股數據除外）税前收入（虧損）
税收優惠（支出）(1)
税後收入（虧損）
每股收益良好（負面）(2)
截至 2023 年 4 月 1 日的季度：
TFCF 和 Hulu 收購攤銷$(558)   $130  $(428)$(0.23)   
重組和減值費用(152)   35    (117)(0.06)
其他收入（支出），淨額149    (35)   114 0.06 
總計$(561)$130  $(431)$(0.23)
截至2022年4月2日的季度：
內容許可提前終止$(1,023)$238  $(785)$(0.43)   
TFCF 和 Hulu 收購攤銷(594)138    (456)(0.24)
重組和減值費用(195)45    (150)(0.08)
其他收入（支出），淨額(158)37    (121)   (0.07)
總計$(1,970)$458  $(1,512)$(0.82)
(1)税收優惠（支出）金額使用適用於個別項目的税率確定。
(2)每股收益扣除非控股權益（如適用）。由於四捨五入，總數可能不等於該列的總和。
當前六個月期間的業績與去年六個月的業績對比
本期收入增長了43億美元，達到453億美元；歸屬於迪士尼的淨收入增加了10億美元，達到26億美元；每股收益從去年同期的0.89美元增至13.9美元。每股收益的增長源於與去年同期內容許可提前終止的收入減少、DPEP營業收入的增長以及與去年同期的投資虧損相比本期的投資收益。DMED營業收入的減少部分抵消了這些增長。
32
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
收入
本期的服務收入增長了10％，達到406億美元，達到38億美元，這要歸因於我們的主題公園和度假村收入增加、DTC訂閲收入增加、影院發行收入增長以及與去年同期內容許可提前終止的收入減少相比。這些增長部分被廣告收入和電視/SVOD發行量的減少所抵消，在較小程度上，聯盟收入的減少也被抵消。主題公園和度假村的增長是由於數量的增加和遊客支出的增長。DTC訂閲收入的增加是由於訂户的增長和更高的費率。由於不利的外匯影響，服務收入下降了約2個百分點。
本期的產品收入增長了10％，達到47億美元，達到4億美元，這要歸因於我們的主題公園和度假村的商品、食品和飲料銷售量的增加，但部分被家庭娛樂銷售量的下降所抵消。由於不利的外匯影響，產品收入下降了約2個百分點。
成本和開支
本期的服務成本增長了14％，即35億美元，達到279億美元，這要歸因於節目和製作成本的增加，以及在較小程度上我們的主題公園和度假村的銷量增加以及直接面向消費者的技術支持成本增加。節目和製作成本的增加是由於直接面向消費者的成本增加，以及影院收入增加導致的製作成本攤銷增加。由於有利的外匯影響，服務成本下降了約1個百分點。
本期產品成本增長了15％，即4億美元，達到31億美元，這是由於我們的主題公園和度假村的商品、食品和飲料銷售量增加，但部分被家庭娛樂銷量的下降所抵消。由於有利的外匯影響，產品成本下降了約1個百分點。
本期的銷售、總務、管理和其他成本下降了2％，至74億美元，下降了1億美元，下降了約1個百分點，這歸因於有利的外匯影響。
由於我們國內主題公園和度假村的折舊率增加，折舊和攤銷額增長了2％，達到26億美元。
重組和減值費用
在本期間，公司記錄的費用為2.21億美元，主要用於遣散費和與退出俄羅斯業務相關的費用。 去年同期，由於與俄羅斯迪士尼頻道相關的無形資產減值，該公司記錄了1.95億美元的費用。
其他收入（支出），淨額
本期的其他收入包括DraftKings的7,900萬美元收益和出售業務的2,800萬美元收益。去年同期的其他支出包括DraftKings的5.9億美元虧損。
利息支出，淨額
利息支出，淨額如下：
六個月已結束
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022		% 變化
更好（更差）
利息支出$(969)$(735)(32) %
利息收入、投資收益及其他347    69    >100  %
利息支出，淨額$(622)$(666)7  %
利息支出的增加是由於平均利率的提高，但平均債務餘額的減少部分抵消了這一增加。
除服務成本和現金餘額利息收入增加外，利息收入、投資收入和其他收入的增加是養老金和退休後福利成本的良好比較結果。
被投資者收入中的權益
由於A+E電視網絡的收入減少，股票投資者的收入從4.49億美元減少了8500萬美元，至3.64億美元。
33
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
有效所得税税率
六個月已結束
4月1日
2023		4月2日
2022
所得税前持續經營的收入$3,896    $2,790     
持續經營的所得税1,047    993     
有效所得税税率-持續經營26.9%35.6%
有效所得税税率的下降是由於與前幾年相關的調整以及限制我們使用某些外國税收抵免能力的新税收法規與去年同期的不利項目進行了比較。員工股份獎勵的税收影響部分抵消了這些影響，員工股份獎勵在本期產生了不利影響，對去年同期產生了有利影響。
非控股權益
六個月已結束
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022		% 變化
更好（更差）
歸屬於非控股權益的持續經營業務淨收益$(299)$(175)(71) %
歸因於非控股權益的持續經營業務淨收入的增長是由於收購了美國職棒大聯盟在BamTech LLC的15％權益，上海迪士尼度假區的業績改善以及香港迪士尼樂園度假區和我們的DTC體育業務的虧損減少，但ESPN業績的下降部分抵消了這一增長。
影響六個月內業績的某些項目
截至2023年4月1日的六個月業績受到以下因素的影響：
•TFCF和Hulu收購攤銷額為11.37億美元
•2.21億美元的重組和減值費用
•其他收入為1.07億美元，這歸因於DraftKings的7,900萬美元收益和出售業務的2,800萬美元收益
截至2022年4月2日的六個月業績受到以下因素的影響：
•提前終止內容許可證的收入減少了10億美元
•TFCF和Hulu收購攤銷額為11.89億美元
•1.95億美元的減值費用
•由於DraftKings的虧損，其他支出為5.94億美元
34
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
這些項目對每股收益的影響摘要如下：
（以百萬計，每股數據除外）税前收入（虧損）
税收優惠
（費用）(1)
税後收入（虧損）
每股收益有利
（不利）(2)
截至 2023 年 4 月 1 日的六個月：
TFCF 和 Hulu 收購攤銷$(1,137)  $264    $(873)   $(0.47)
重組和減值費用(221)  43    (178)   (0.10)
其他收入（支出），淨額107   (18) 89  0.05 
總計$(1,251)  $289  $(962)$(0.52)   
截至2022年4月2日的六個月：
TFCF 和 Hulu 收購攤銷$(1,189)  $277    $(912)   $(0.49)
內容許可提前終止(1,023)  238 (785)(0.43)
其他收入（支出），淨額(594)  138  (456)   (0.25)
重組和減值費用(195)  45    (150)   (0.08)
總計$(3,001)  $698  $(2,303) $(1.25)   
(1)税收優惠（支出）金額使用適用於個別項目的税率確定。
(2)每股收益扣除非控股權益（如適用）。由於四捨五入，總數可能不等於該列的總和。
季節性
該公司的業務受到季節性的影響。因此，截至2023年4月1日的六個月中，每個業務板塊乃至整個公司的經營業績不一定表示全年業績的預期。
DMED收入受季節性廣告模式、收視率和訂户水平的變化、影院和家庭娛樂市場電影上映的時間和表演、電影和電視節目的時間和需求以及體育節目的供應和需求的影響。總的來説，秋季的國內廣告收入通常會略高，而在夏季則略低。此外，體育節目產生的廣告收入受到體育季節和賽事時間的影響，體育季節和賽事時間全年各不相同，也可能定期舉行（例如每兩年一次，每四年一次）。聯盟收入因多渠道視頻節目分銷商（即有線電視、衞星電信和數字網絡服務提供商）的訂户趨勢而異。影院上映日期由多種因素決定，包括競爭以及休假和假日的時機。
由於度假旅行和休閒活動的季節性性質，DPEP的收入會隨着主題公園入場人數和度假村入住率的變化而波動，這通常會導致公司第一和第四財季的收入增加。出勤率和度假村入住率高峯通常出現在學校放假的夏季以及初冬和春季假期期間。消費品收入隨消費者的購買行為而波動，這通常會導致公司第一財季的收入因寒假季節而增加，而在第四季度，由於返校，收入增加。此外，許可收入會隨着我們電影和電視內容的時機和表現而波動。
35
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
業務板塊業績
公司根據分部收入和分部營業收入評估其運營業務的業績。
下表列出了我們的運營部門和其他收入組成部分的收入：
 季度結束% 變化
更好
（更差）		六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
迪士尼媒體和娛樂發行$14,039 $13,620 3  %$28,815 $28,205 2  %
迪士尼樂園、體驗和產品7,776 6,652 17  %16,512 13,886 19  %
內容許可提前終止— (1,023)100  %— (1,023)100  %
收入$21,815 $19,249 13  %$45,327 $41,068 10  %
下表列出了我們運營部門的收入以及所得税前持續經營收入的其他組成部分：
 季度結束% 變化
更好
（更差）		六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
迪士尼媒體和娛樂分銷營業收入$1,119 $1,944 (42) %$1,109 $2,752 (60) %
迪士尼樂園、體驗和產品營業收入2,166 1,755 23  %5,219 4,205 24  %
內容許可提前終止— (1,023)100  %— (1,023)100  %
公司和未分配的共享費用(279)(272)(3) %(559)(500)(12) %
重組和減值費用(152)(195)22  %(221)(195)(13) %
其他費用，淨額149 (158)nm107 (594)nm
利息支出，淨額(322)(355)9  %(622)(666)7  %
TFCF 和 Hulu 收購攤銷(558)  (594)  6  %(1,137)  (1,189)  4  %
所得税前持續經營的收入$2,123 $1,102 93  %$3,896 $2,790 40  %
36
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
折舊費用如下：
 季度結束% 變化
更好
（更差）		六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
迪士尼媒體和娛樂發行$169 $169 —  %$333 $322 (3) %
迪士尼樂園、體驗和產品
國內455   404   (13) %907   802   (13) %
國際169 167 (1) %333 335 1  %
迪士尼樂園、體驗和產品總數624 571 (9) %1,240 1,137 (9) %
企業52 46 (13) %100 94 (6) %
折舊費用總額$845 $786 (8) %$1,673 $1,553 (8) %
無形資產的攤銷如下：
 季度結束% 變化
更好
（更差）		六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
迪士尼媒體和娛樂發行$30$3923  %$64$7919  %
迪士尼樂園、體驗和產品2727—  %5454—  %
TFCF 和 Hulu 無形資產4084356  %8258705  %
無形資產攤銷總額$465$5017  %$943$1,0036  %
業務板塊業績——本季度業績與上年同期比較
迪士尼媒體和娛樂發行
DMED板塊的收入和經營業績如下：
 季度結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
收入：
線性網絡$6,625   $7,116   (7) %
直接面向消費者5,514 4,903 12  %
內容銷售/許可及其他2,197 1,866 18  %
取消細分市場內收入(1)
(297)(265)(12) %
$14,039 $13,620 3  %
分部營業收入（虧損）：
線性網絡$1,828 $2,815 (35) %
直接面向消費者(659) (887)26  %
內容銷售/許可及其他(50)16 nm
$1,119 $1,944 (42) %
(1) 反映了Linear Networks從其他 DMED 企業那裏收取的因播出我們的線性網絡和相關服務的權利而收取的費用。
37
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
線性網絡
線性網絡的運行結果如下：
 季度結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
收入
加盟費$4,691 $4,867 (4) %
廣告1,768   2,083   (15) %
其他166 166 —  %
總收入6,625 7,116 (7) %
運營費用(3,999)(3,584)(12) %
銷售、一般、行政和其他(945)(902)(5) %
折舊和攤銷(28)(36)22  %
被投資者的收入淨值175 221 (21) %
營業收入$1,828 $2,815 (35) %
收入
加盟收入如下：
 季度結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
國內頻道$4,044 $4,123 (2) %
國際頻道647 744 (13) %
$4,691 $4,867   (4) %
國內頻道的會員收入下降是由於訂户減少導致的6％下降所致，但合同費率上升帶來的3％的增長部分抵消了這一下降。合同利率增長受到上一季度非自有電視臺收入確認時機的負面影響。
國際頻道的會員收入下降是由於不利的外匯影響減少了10％，以及由於拉丁美洲和歐洲的頻道關閉而導致的訂閲人數減少了6％。合同費率上漲的5％部分抵消了這些下降。
廣告收入如下：
 季度結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
電纜$813 $833 (2) %
廣播657 796 (17) %
國內頻道1,470 1,629 (10) %
國際頻道298 454 (34) %
$1,768 $2,083 (15) %
有線電視的廣告收入減少是由於我們的非體育頻道的平均收視率下降導致曝光量減少了6％，但與我們的財政期相比，大學橄欖球季後賽（CFP）比賽時機帶來的收益增長了3％，部分抵消了Cable廣告收入的減少。本季度包括三款CFP遊戲，而去年同期只有一款遊戲。
廣播廣告收入減少是由於ABC的曝光量減少了10％，由於自有電視臺的較低費率下降了4％，由於ABC的較低費率下降了2％。ABC的曝光量減少反映了平均收視率的降低，在較小程度上，交付的單位也減少了。
38
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
國際頻道廣告收入下降的原因是曝光量減少了18％，由於較低的費率下降了9％，由於不利的外匯影響而下降了7％。曝光量下降歸因於我們的體育和非體育頻道的平均收視率下降。我們的體育頻道的下降主要是由於板球節目，這反映出與去年同期相比，本季度播出的印度超級聯賽（IPL）比賽有所減少，因為2023年IPL賽季的開始時間比2022賽季晚了大約一週。與去年同期相比，印度板球控制委員會（BCCI）在本季度播出的更多比賽部分抵消了這一下降。
成本和開支
運營費用主要包括編程和製作成本，如下所示：
 季度結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
電纜$(2,178) $(1,774)  (23) %
廣播(766) (738) (4) %
國內頻道(2,944) (2,512) (17) %
國際頻道(639) (694) 8  %
$(3,583) $(3,206) (12) %
有線電視的節目和製作成本增加是由於CFP和NFL節目成本的增加，以及在較小程度上NBA節目的合同費率提高和體育製作成本的增加。CFP編程成本的增加是由於遊戲的時機造成的。與之前的NFL協議相比，NFL版權成本上漲是由於我們新協議下的費用時機。
廣播公司節目和製作成本的增加是由於本季度播出的節目的平均成本組合增加，以及Citrus Bowl大學橄欖球比賽的時間安排。本季度包括更多的劇本系列節目和更少的真人秀節目時間。與去年第一季度相比，Citrus Bowl在本季度播出。
由於有利的外匯影響，國際頻道的節目和製作成本有所下降，但新足球版權的成本部分抵消了這一下降。
銷售、一般管理和其他成本從9.02億美元增加了4,300萬美元，至9.45億美元，這得益於管理成本的增加和營銷支出的增加，但部分被有利的外匯影響所抵消。
折舊和攤銷額從3,600萬美元減少了800萬美元，至2,800萬美元，這得益於完全折舊的科技資產。
被投資者收入中的權益
股票投資者的收入從2.21億美元減少了4600萬美元，至1.75億美元，這主要是由於廣告收入減少和節目成本上漲導致A+E電視網絡的收入減少。
線性網絡的營業收入
Linear Networks的營業收入從28.15億美元下降了9.87億美元，至18.28億美元，這要歸因於有線電視、廣播、國際頻道的減少，以及在較小程度上來自我們股票投資者的收入減少。
39
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
下表提供了線性網絡的補充收入和營業收入明細：
 季度結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
補充收入詳情
國內頻道$5,573 $5,826 (4) %
國際頻道1,052 1,290 (18) %
$6,625 $7,116 (7) %
補充營業收入詳情
國內頻道$1,568 $2,349 (33) %
國際頻道85 245 (65) %
被投資者的收入淨值175 221 (21) %
$1,828 $2,815 (35) %
直接面向消費者
直接面向消費者的經營業績如下：
 季度結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
收入
訂閲費$4,605 $3,887 18  %
廣告750   891   (16) %
電視/SVOD 發行及其他159 125 27  %
總收入5,514 4,903 12  %
運營費用(5,056)(4,402)(15) %
銷售、一般、行政和其他(1,029)(1,290)20  %
折舊和攤銷(88)(98)10  %
營業虧損$(659)$(887)26  %
收入
訂閲費的增長反映了訂閲人數增加帶來的13％的增長和更高的費率的8％，但部分被不利的外匯影響導致的2％下降所抵消。訂閲人數的增加歸因於迪士尼+的增長，在較小程度上，也歸因於Hulu和ESPN+的增長。較高的利率歸因於Hulu、迪士尼+的零售價格上漲，在較小程度上也歸因於ESPN+的零售價格上漲。
廣告收入減少反映了由於Hulu的減少而導致的曝光量減少了16％。Hulu較高的利率增長了3％，部分抵消了這一下降。
電視/SVOD發行量和其他收入的增長是由終極格鬥錦標賽（UFC）付費費用增加所推動的，這是由於本季度播出了四場賽事，而去年同期播出了三場賽事。
40
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
下表提供了有關我們的 Disney+、ESPN+ 和 Hulu DTC 產品的更多信息(1).
付費訂閲者(2)在：
% 變化更好（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		十二月三十一日
2022		4月2日
2022		2023 年 4 月 1 日對比
2022年12月31日		2023 年 4 月 1 日對比
2022年4月2日
迪士尼+
國內（美國和加拿大）46.3   46.6   44.4   (1) %4  %
國際（不包括迪士尼+ Hotstar）(3)
58.6   57.7   43.2   2  %36  %
迪士尼+ 核心(4)
104.9   104.3   87.6   1  %20  %
迪士尼+ Hotstar52.9   57.5   50.1   (8) %6  %
Total Disney+(4)
157.8   161.8   137.7   (2) %15  %
ESPN+25.3   24.9   22.3   2  %13  %
Hulu
僅限 SVOD43.7 43.5 41.4 —  %6  %
電視直播 + SVOD4.4 4.5 4.1 (2) %7  %
TotalHulu(4)
48.2 48.0 45.6 —  %6  %
每位付費訂閲者的平均月收入(5):
 季度結束% 變化更好（更差）
4月1日
2023		十二月三十一日
2022		4月2日
2022		2023 年 4 月 1 日對比
2022年12月31日		2023 年 4 月 1 日對比
2022年4月2日
迪士尼+
國內（美國和加拿大）$7.14 $5.95 $6.32 20  %13  %
國際（不包括迪士尼+ Hotstar）(3)
5.93 5.62 6.35 6  %(7) %
迪士尼+ 核心6.47 5.77 6.33 12  %2  %
迪士尼+ Hotstar0.59 0.74 0.76 (20) %(22) %
全球迪士尼+4.44 3.93 4.35 13  %2  %
ESPN+5.64 5.53 4.73 2  %19  %
Hulu
僅限 SVOD11.73 12.46 12.77 (6) %(8) %
電視直播 + SVOD92.32 87.90 88.77 5  %4  %
(1)在美國，迪士尼+、ESPN+和Hulu SVOD Only均作為獨立服務提供，或作為各種多產品產品的一部分一起提供。Hulu Live TV + SVOD 包括 Disney+ 和 ESPN+。迪士尼+在美國和加拿大以外的150多個國家和地區可用。在印度和其他某些東南亞國家，該服務被命名為迪士尼+ Hotstar。在某些拉丁美洲國家，我們提供 Disney+ 和 Star+，這是一種通用娛樂 SVOD 服務，可單獨使用，也可以與迪士尼+（Combo+）一起使用。視市場而定，我們的服務可以在我們的網站上或通過第三方平臺/應用程序購買，也可以通過批發安排獲得。
(2)反映我們確認的訂閲收入的訂閲者。訂閲者自生效取消之日起或由於付款方式失敗而不再是付費訂閲者。美國多產品產品的訂閲者被視為多產品產品中包含的每項服務的付費訂閲者，Hulu Live TV + SVOD的訂閲者被視為Hulu Live TV + SVOD、Disney+和ESPN+每項服務的付費訂閲者。在拉丁美洲，如果訂閲者擁有獨立的迪士尼+或Star+服務，或者訂閲了Combo+，則該訂閲者被視為一名迪士尼+付費訂閲者。訂閲者包括那些通過批發安排獲得服務的訂閲者，包括那些我們因向每位訂户分發服務而收取費用的訂閲者
41
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
現有內容分發層的。當我們彙總DTC流媒體服務的付費訂閲者總數時，我們將其稱為付費訂閲。
有關付費訂閲者的補充信息：
（單位：百萬）4月1日
2023		十二月三十一日
2022		4月2日
2022
國內（美國和加拿大）獨立57.058.561.6
國內（美國和加拿大）多產品(a)
21.420.817.0
78.479.378.6
國際獨立版102.5107.089.3
國際多產品(b)
9.08.14.0
111.5115.293.3
總計(4)
189.9194.4171.9
(a)截至2023年4月1日，三服務和兩服務多產品分別有2,000萬和140萬訂户。截至2022年12月31日，三服務和兩服務多產品分別有1,960萬和120萬訂户。截至2022年4月2日，三服務和兩服務多產品分別有1,680萬和20萬訂户。
(b)由 Combo+ 的訂閲者組成。
(3)包括美國和加拿大以外的迪士尼+服務以及拉丁美洲的Star+服務。
(4)由於四捨五入，總數可能不等於該列的總和。
(5)每位付費訂户的平均月收入是根據該期間每個月的月平均付費訂閲者的平均值計算的。月平均付費訂閲者的計算方法是月初和月底付費訂閲者人數之和除以二。Disney+ 每位付費訂閲者的平均月收入是使用該期間付費訂閲者的每日平均值計算得出的。收入包括訂閲費、廣告（不包括向公司其他業務出售廣告所獲得的收入）以及高級和功能附加收入，但不包括Premier Access和按次付費收入。每位付費訂户的平均收入扣除提供多項服務的產品的折扣。收入是根據每項服務的相對零售價格獨立分配給每項服務。Hulu Live TV + SVOD 收入根據僅限 Hulu SVOD、Disney+ 和 ESPN+ 多產品產品的批發價格分配給 SVOD 服務。總的來説，批發安排的每位付費訂户的平均月收入低於我們直接或通過第三方平臺獲得的訂閲者。
每位付費訂户的平均月收入——2023財年第二季度與2023財年第一季度的比較
由於平均零售價格的上漲，國內迪士尼+每位付費訂閲者的平均月收入從5.95美元增加到7.14美元。
國際迪士尼+（不包括迪士尼+ Hotstar）每位付費訂户的平均月收入從5.62美元增加到5.93美元，這要歸因於有利的外匯影響、批發訂户組合的減少以及批發價格的上漲。
由於每位訂閲者的廣告收入減少，迪士尼+ Hotstar每位付費訂閲者的平均月收入從0.74美元下降至0.59美元。
ESPN+每位付費訂户的平均月收入從5.53美元增加到5.64美元，這得益於每位訂户廣告收入的增加，但多產品訂户組合的增加部分抵消了這一點。
Hulu SVOD 每位付費訂閲者的平均月收入從12.46美元下降至11.73美元，這是由於每位訂閲者的廣告收入減少以及多產品訂閲者組合的增加，平均零售價格的上漲部分抵消了這一點。
Hulu Live TV + SVOD每位付費訂閲者的平均月收入從87.90美元增加到92.32美元，這主要是由於平均零售價格的上漲，但每位訂閲者廣告收入的減少部分抵消了這一點。
42
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
每位付費訂户的平均月收入——2023財年第二季度與2022財年第二季度的比較
由於平均零售價格的上漲，國內迪士尼+每位付費訂户的平均月收入從6.32美元增加到7.14美元，但多產品訂户組合的增加部分抵消了這一點。
國際迪士尼+（不包括迪士尼+ Hotstar）每位付費訂户的平均月收入從6.35美元下降至5.93美元，這是由於來自低價市場的訂户組合增加以及不利的外匯影響，批發訂户組合的減少和平均零售價格的上漲部分抵消了這一點。
由於每位訂閲者的廣告收入減少，迪士尼+ Hotstar每位付費訂閲者的平均月收入從0.76美元下降至0.59美元。
ESPN+每位付費訂户的平均月收入從4.73美元增加到5.64美元，這部分被多產品訂户組合的增加所抵消。
Hulu SVOD 只有每位付費訂閲者的平均月收入從12.77美元下降至11.73美元，這是由於每位訂户的廣告收入減少以及多產品訂户組合的增加，平均零售價格的上漲部分抵消了這一點。
Hulu Live TV + SVOD每位付費訂閲者的平均月收入從88.77美元增至92.32美元，這要歸因於平均零售定價的上漲，每位訂户廣告收入的減少、多產品訂閲者組合的增加以及每位訂户的保費和功能附加收入的降低，部分抵消了這一點。
成本和開支
運營費用如下：
 季度結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
編程和製作成本
迪士尼+$(1,567) $(1,196) (31) %
Hulu(2,128) (1,913) (11) %
ESPN+ 和其他(450) (454) 1  %
編程和製作總成本(4,145) (3,563) (16) %
其他運營費用(911) (839) (9) %
$(5,056) $(4,402) (15) %
迪士尼+的編程和製作成本增加是由於該服務提供的內容更多。
Hulu的節目和製作成本上漲歸因於該服務提供的內容增加，以及直播電視服務的訂閲者收費增加，這是費率提高和訂閲人數增加所致。SVOD內容的平均成本組合的降低部分抵消了這些增長。
ESPN+和其他公司的節目和製作成本與去年同期相當，原因是紀錄片的減少以及足球和NHL節目的較低成本被UFC節目成本的上漲所抵消，這主要是由於本季度與去年同期相比又增加了一場活動。與去年同期相比，本季度Linear Networks播出或聯播的足球和NHL比賽的比例更高。
由於迪士尼+的技術和分銷成本增加，其他運營費用增加。
銷售、一般、管理和其他成本減少了2.61億美元，從12.29億美元降至10.29億美元，這要歸因於迪士尼+的營銷成本降低，Hulu的營銷成本也有所降低。
直接面向消費者的營業損失
直接面向消費者的營業虧損從8.87億美元減少了2.28億美元，至6.59億美元，這要歸因於迪士尼+和ESPN+的業績改善，但Hulu營業收入的減少部分抵消了這一改善。
43
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
內容銷售/許可及其他
內容銷售/許可和其他的經營業績如下：
 季度結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
收入
電視/SVOD 發行$845 $977 (14) %
劇院發行767   224   >100  %
家庭娛樂148   230   (36) %
其他437 435 — %
總收入2,197 1,866 18  %
運營費用(1,605)(1,232)(30) %
銷售、一般、行政和其他(560)(541)(4) %
折舊和攤銷(83)(74)(12) %
被投資者的收益（虧損）中的權益1 (3)nm
營業收入（虧損）$(50)$16 nm
收入
電視/SVOD發行收入的下降主要是由於戲劇電影內容的銷售減少，這是由於銷量下降所致，包括從許可內容向第三方轉移到在我們的DTC服務上分發內容的影響。
劇院發行收入的增加是由於影片的持續演出 阿凡達：水之道， 它是在今年第一季度發佈的， 併發布了 蟻人與黃蜂女：量子狂熱 在本季度中，與尼羅河上的死亡 還有聯合制作的標題 蜘蛛俠：無路可歸在上一季度。
家庭娛樂收入的下降主要是由於新發行遊戲的單位銷量下降，在較小程度上，目錄類遊戲的銷量下降。新發行遊戲的銷量下降是由以下方面的表現推動的 奇異世界在本季度中，與 Encanto在上一季度。
成本和開支
運營費用如下：
 季度結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
編程和製作成本$(1,268) $(909)(39) %
銷售商品的成本和分銷成本(337) (323)(4) %
$(1,605) $(1,232)(30) %
節目和製作成本的增加是由於影院收入增加推動的製作成本攤銷增加，但部分被家庭娛樂和電視/SVOD發行收入減少所產生的減少所抵消。
商品銷售成本和發行成本的增加主要是由於影院發行成本的增加，但部分被家庭娛樂量的減少所抵消。
銷售、一般、管理和其他成本從5.41億美元增加了1900萬美元，至5.6億美元，這是由於支出導致的影院營銷成本增加 蟻人與黃蜂女：量子狂熱 與本季度的支出相比 尼羅河上的死亡 在上一季度。
折舊和攤銷額從7400萬美元增加了900萬美元，至8300萬美元，這主要是由於對科技資產的投資增加。
內容銷售/許可和其他方面的營業收入（虧損）
內容銷售/許可和其他方面的經營業績從1,600萬美元下降至5000萬美元的虧損，這是由於電視/SVOD發行業績的下降，但部分被影院發行業績的改善所抵消。
44
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
與迪士尼媒體和娛樂發行相關的分部營業收入中不包括的項目
下表列出了與DMED分部相關的未計入分部營業收入的項目的補充信息：
季度結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
內容許可提前終止$—   $(1,023)  100  %
TFCF 和 Hulu 收購攤銷(1)
(556)(592)6  %
重組和減值費用(2)
(122)(195)37  %
(1)在本季度，無形資產的攤銷額為4.06億美元，電影和電視成本的攤銷額為1.47億美元。在上一季度，無形資產的攤銷額為4.33億美元，電影和電視成本的分期攤銷額為1.56億美元。
(2)本期的費用主要是遣散費。上一季度的費用是由於與俄羅斯迪士尼頻道相關的無形資產的減值所致。
迪士尼樂園、體驗和產品
DPEP板塊的經營業績如下：
 季度結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
收入
主題公園門票$2,428 $1,973 23  %
公園和體驗商品、食品和飲料1,903   1,515   26  %
度假村和度假1,949 1,451 34  %
商品許可和零售1,011 1,164 (13) %
公園許可及其他485 549 (12) %
總收入7,776 6,652 17  %
運營費用(4,106)(3,485)(18) %
銷售、一般、行政和其他(853)(809)(5) %
折舊和攤銷(651)(598)(9) %
被投資方損失中的權益— (5)100  %
營業收入$2,166 $1,755 23  %
收入
主題公園入場收入的增加是由於入場人數增長增加了17％，人均門票收入提高了8％。
Parks & Experience的商品、食品和飲料收入增長反映了17％的增長，來自平均遊客支出的增長了6％。
度假村和度假收入的增加歸因於乘客遊輪天數增加22％，酒店客房入住天數增加6％。
由於商品許可減少了9％，零售下降了3％，商品許可和零售收入下降了3％。商品許可的減少主要歸因於以《蜘蛛俠》、《星球大戰》、《冰雪奇緣》和《復仇者聯盟》為基礎的商品銷售減少。零售收入減少的主要原因是我們的出版業務減少。
公園許可和其他收入的減少是由於房地產銷售的減少，但部分被東京迪士尼度假區特許權使用費的增加和贊助收入的增加所抵消。
45
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
除了收入、成本和營業收入外，管理層還使用以下關鍵指標來分析趨勢並評估我們的主題公園和度假村的整體業績，我們認為這些指標有助於投資者分析業務：
 國內
國際(1)
總計
 季度結束季度結束季度結束
 四月 1日
2023		四月 2,
2022		四月 1日
2023		四月 2,
2022		四月 1日
2023		四月 2,
2022
公園
增加（減少）
出席情況(2)
7  %>100  %>100  %78  %27  %>100  %
人均房客支出(3)
2  %20  %20  %28  %(1) %26  %
酒店
佔用率(4)
89  %84  %72  %46  %85  %75  %
可用的酒店客房晚數（以千計）(5)
2,5182,5217877873,3053,308
每間客房房客支出的變化(6)
—  %30  %25  %(20) %1  %23  %
(1)人均賓客支出增長率和每間客房客人支出增長率不包括外匯匯率變動的影響。
(2)入場人數用於分析我們主題公園的數量趨勢，其基礎是每日唯一入場次數，即一天內參觀多個主題公園的人數僅計算一次。我們的出席人數包括免費入場券，但不包括三歲以下兒童的參賽作品。
(3)人均遊客支出用於分析遊客支出趨勢，其定義為我們的主題公園門票銷售和食品、飲料和商品銷售的總收入除以主題公園的總入場人數。
(4)入住率用於分析酒店可用容量的使用情況，其定義為客人入住的房晚數佔可用酒店房晚的百分比。
(5)可用的酒店客房晚數定義為我們的酒店以及位於我們主題公園和度假村的迪士尼度假俱樂部 (DVC) 酒店中未被DVC會員使用的總客房晚數。可用的酒店住宿晚數包括暫時停止服務的客房。
(6)每間客房的客人支出用於分析賓客在我們酒店的支出，其定義為來自我們酒店的客房租賃和食品、飲料和商品銷售的總收入除以佔用的酒店客房總晚數。
成本和開支
運營費用如下：
季度結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
操作人工$(1,826)$(1,610)(13) %
銷售商品的成本和分銷成本(767)(642)(19) %
基礎設施成本(750)(651)(15) %
其他運營費用(763)(582)(31) %
$(4,106)$(3,485)(18) %
運營勞動力的增加歸因於通貨膨脹、新賓客服務成本增加和銷量增加。商品銷售成本和分銷成本的上漲是由於銷量的增長。基礎設施成本的增加包括更高的運營支持成本和技術支出的增加。其他運營開支的增加主要是由於銷量增加、通貨膨脹和新客套餐成本的增加。
在營銷支出增加的推動下，銷售、一般、管理和其他成本從8.09億美元增加了4400萬美元，至8.53億美元。
折舊和攤銷額從5.98億美元增加了5,300萬美元，至6.51億美元，這是由於我們的國內公園和體驗的折舊率增加。
46
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
分部營業收入
該細分市場的營業收入從18億美元增加到22億美元，這要歸因於我們的國際公園和度假村的增長，在較小程度上，我們的國內公園和體驗的增長，但部分被消費品業務的減少所抵消。
下表顯示了DPEP板塊的補充收入和營業收入詳情：
季度結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
補充收入詳情
公園與體驗
國內$5,572 $4,898 14  %
國際1,184   574   >100  %
消費品1,020 1,180 (14) %
$7,776 $6,652 17  %
補充營業收入詳情
公園與體驗
國內$1,519 $1,385 10  %
國際156 (268)nm
消費品491 638 (23) %
$2,166 $1,755 23  %
47
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
業務板塊業績——本期六個月 與去年六個月的業績比較 時期
迪士尼媒體和娛樂發行
DMED板塊的收入和經營業績如下：
 六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
收入：
線性網絡$13,918   $14,822   (6) %
直接面向消費者10,821 9,593 13  %
內容銷售/許可及其他4,657 4,299 8  %
取消細分市場內收入(1)
(581)(509)(14) %
$28,815 $28,205 2  %
分部營業收入（虧損）：
線性網絡$3,083 $4,314 (29) %
直接面向消費者(1,712) (1,480)(16) %
內容銷售/許可及其他(262)(82)>(100) %
$1,109 $2,752 (60) %
(1) 反映了Linear Networks從其他 DMED 企業那裏收取的因播出我們的線性網絡和相關服務的權利而收取的費用。
線性網絡
線性網絡的運行結果如下：
 六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
收入
加盟費$9,217  $9,482  (3) %
廣告4,266 4,922 (13) %
其他435 418 4  %
總收入13,918 14,822 (6) %
運營費用(9,408)(9,240)(2) %
銷售、一般、行政和其他(1,748) (1,657)(5) %
折舊和攤銷(50)(74)32  %
被投資者的收入淨值371 463 (20) %
營業收入$3,083 $4,314 (29) %
收入
加盟收入如下：
 六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
國內頻道$7,929   $7,985 (1) %
國際頻道1,288 1,497 (14) %
$9,217 $9,482   (3) %
48
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
國內頻道的會員收入與去年同期相當，訂閲人數減少了6％，這在很大程度上被合同費率提高帶來的5％增長所抵消。
國際頻道的會員收入下降是由於不利的外匯影響減少了9％，而訂户減少了7％，這主要是由於頻道關閉。合同費率上漲的3％部分抵消了這些下降。
廣告收入如下：
 六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
電纜$2,018   $2,126 (5) %
廣播1,539 1,696 (9) %
國內頻道3,557 3,822 (7) %
國際頻道709 1,100   (36) %
$4,266 $4,922 (13) %
有線電視的廣告收入減少反映了較低的費率下降了3％，而曝光量減少了1％。
廣播廣告收入的下降是由於ABC的曝光量減少減少了10％，ABC的較低費率下降了1％，但部分被自有電視臺2％的增長所抵消。美國廣播公司曝光量的下降歸因於平均收視率的降低。自有電視臺的增長是由於政治廣告的增加導致費率上升。
國際頻道廣告收入的下降是由於平均收視率下降導致的曝光量減少了16％，由於較低的費率下降了11％，由於不利的外匯影響而下降了8％。平均收視率的下降反映了IPL比賽的時機。本期播出了三場IPL比賽，而去年同期為23場比賽，這是由於 COVID-19 的比賽從2021賽季轉移到2022財年，而2023年IPL賽季的開始時間比2022賽季晚了大約一週。
其他收入增加了1700萬美元，從4.18億美元增至4.35億美元，這是由於本期國際板球理事會（ICC）T20世界盃比賽的分許可費與去年同期相比有所增加。
成本和開支
運營費用主要包括編程和製作成本，如下所示：
 六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
電纜$(5,587)  $(5,357)   (4) %
廣播(1,579)(1,538)(3) %
國內頻道(7,166)(6,895)(4) %
國際頻道(1,420)(1,588)11  %
$(8,586)$(8,483)(1) %
有線電視節目和製作成本的增加是由於CFP、NBA和NFL節目的合同費率增加，體育製作成本的增加以及NHL和MLB節目成本的上漲。由於FX Channels的節目成本組合較低，非體育節目成本的降低部分抵消了這些增長。體育製作成本的上漲主要是由於本期人才成本的增加和節目的增加。NHL版權成本的增加是由於本期播出的遊戲更多。本期美國職業棒球大聯盟節目成本上漲是由於2022賽季開始推遲，去年播出的比賽減少了。
廣播公司節目和製作成本的增加是由於開發成本上漲以及美國廣播公司體育節目成本的增加。
國際頻道節目和製作成本的下降是由於有利的外匯影響和較低的體育節目成本。體育節目成本的下降是由於與去年同期相比，本期IPL比賽的成本降低，但體育製作成本和新足球版權成本的增加部分抵消了這一下降。
49
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
銷售、一般管理和其他成本增加了9,100萬美元，從16.57億美元增至17.48億美元，這得益於管理成本的增加，但部分被出售我們的X Games業務權益的收益和有利的外匯影響所抵消。
折舊和攤銷額從7400萬美元減少了2400萬美元，至5000萬美元，這得益於技術資產的全部折舊。
被投資者收入中的權益
股票投資者的收入從4.63億美元減少了9200萬美元，至3.71億美元，這是由於廣告收入減少和節目成本上漲導致A+E電視網絡的收入減少。
線性網絡的營業收入
Linear Networks的營業收入從43.14億美元下降了12.31億美元，至30.83億美元，這要歸因於有線電視、國際頻道、廣播的減少，以及在較小程度上來自我們股票投資者的收入減少。
下表提供了線性網絡的補充收入和營業收入明細：
 六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
補充收入詳情
國內頻道$11,639 $11,978 (3) %
國際頻道2,279 2,844 (20) %
$13,918 $14,822 (6) %
補充營業收入詳情
國內頻道$2,496 $3,237 (23) %
國際頻道216 614 (65) %
被投資者的收入淨值371 463 (20) %
$3,083 $4,314 (29) %

直接面向消費者
直接面向消費者的經營業績如下：
 六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
收入
訂閲費$8,845 $7,485 18  %
廣告1,647 1,871 (12) %
電視/SVOD 發行及其他329 237 39  %
總收入10,821 9,593 13  %
運營費用(10,164)(8,324)(22) %
銷售、一般、行政和其他(2,185)(2,565)15  %
折舊和攤銷(184)(184)—  %
營業虧損$(1,712)$(1,480)(16) %
收入
訂閲費的增加反映了由於迪士尼+的增長，以及在較小程度上Hulu和ESPN+的增長，訂閲費的增加反映了訂閲人數增加的15％，以及由於Hulu、ESPN+和迪士尼+零售價格上漲導致的更高費率增長了6％，但不利的外匯影響導致的3％下降部分抵消了訂閲費的增長。
廣告收入減少反映了由於Hulu的曝光量減少而減少了13％，但部分被Hulu增加導致的更高廣告率增加的4％所抵消。
電視/SVOD發行和其他收入的增加歸因於有利的外匯影響以及UFC按次付費費用的增加。UFC按次付費費用的增加反映了在UFC播出七場賽事的影響
50
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
與去年同期的五場活動相比，本期的活動價格上漲，但部分被每場活動的平均購買量下降所抵消。
下表顯示了每位付費訂閲者的平均月收入：
 六個月已結束% 變化
更好
（更差）
4月1日
2023		4月2日
2022
迪士尼+
國內（美國和加拿大）$6.56 $6.49 1  %
國際（不包括迪士尼+ Hotstar）5.78 6.17 (6) %
迪士尼+（不包括迪士尼+ Hotstar）6.13 6.33 (3) %
迪士尼+ Hotstar0.67 0.89 (25) %
全球迪士尼+4.19 4.38 (4) %
ESPN+5.58 4.92 13  %
Hulu
僅限 SVOD12.10 12.87 (6) %
電視直播 + SVOD90.11 87.89 3  %
由於平均零售價格的上漲，國內迪士尼+每位付費訂户的平均月收入從6.49美元增加到6.56美元，但多產品訂户組合的增加部分抵消了這一點。
國際迪士尼+（不包括迪士尼+ Hotstar）每位付費訂户的平均月收入從6.17美元下降至5.78美元，這是由於不利的外匯影響以及來自較低價格市場的訂户比例增加，但批發訂户組合的減少和平均零售價格的上漲部分抵消了這一點。
由於每位訂閲者的廣告收入減少，迪士尼+ Hotstar每位付費訂閲者的平均月收入從0.89美元下降至0.67美元。
ESPN+每位付費訂户的平均月收入從4.92美元增加到5.58美元，這部分被多產品訂户組合的增加所抵消。
Hulu SVOD 只有每位付費訂閲者的平均月收入從12.87美元下降至12.10美元，這是由於每位訂户的廣告收入減少以及多產品訂户組合的增加，平均零售價格的上漲部分抵消了這一點。
Hulu Live TV + SVOD每位付費訂户的平均月收入從87.89美元增加到90.11美元，這部分被多產品訂户組合的增加所抵消，在較小程度上，每位訂閲者保費和功能附加收入的降低以及每位訂户廣告收入的減少。
成本和開支
運營費用如下：
 六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
編程和製作成本
迪士尼+$(3,248) $(2,116)(53) %
Hulu(4,234) (3,745)(13) %
ESPN+ 和其他(845) (881)4  %
編程和製作總成本(8,327) (6,742) (24) %
其他運營費用(1,837) (1,582)(16) %
$(10,164) $(8,324) (22) %
迪士尼+節目和製作成本的增加主要是由於該服務提供的內容更多。
51
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
Hulu的節目和製作成本上漲歸因於該服務提供的內容增加，以及直播電視服務的訂閲者費用增加，這是費率提高和訂閲人數增加所致。
ESPN+和其他節目的節目和製作成本的下降是由於紀錄片的減少以及足球和NHL節目成本的降低，但部分被UFC節目的版權成本上漲所抵消。足球和NHL節目的減少反映了與去年同期相比，本期Linear Networks播出或聯播的比賽比例增加所產生的影響。UFC節目版權成本的上漲歸因於另外兩次活動以及合同費率的提高。
由於迪士尼+的技術和分銷成本增加，其他運營費用增加。
由於迪士尼+的營銷成本降低，銷售、一般、管理和其他成本從25.65億美元減少了3.8億美元，至21.85億美元。
直接面向消費者的營業損失
直接面向消費者的營業虧損增加了2.32億美元，從14.8億美元增至17.12億美元，這要歸因於Hulu的營業收入減少和迪士尼+的虧損增加，但ESPN+業績的改善部分抵消了這一損失。
內容銷售/許可及其他
內容銷售/許可和其他的經營業績如下：
 六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
收入
電視/SVOD 發行$1,607 $2,172 (26) %
劇院發行1,907   753   >100  %
家庭娛樂283   524   (46) %
其他860 850 1  %
總收入4,657 4,299 8  %
運營費用(3,460)(2,857)(21) %
銷售、一般、行政和其他(1,297)(1,381)6  %
折舊和攤銷(163)(143)(14) %
被投資人收入損失中的權益1 — nm
營業虧損$(262)$(82)>(100) %
收入
電視/SVOD發行收入的下降是由於戲劇電影和電視劇集內容的銷售下降。戲劇電影內容的減少是由於銷量下降，包括從許可內容向第三方轉移到在我們的DTC服務上分發內容的影響。劇集電視內容的銷量下降是由於去年同期售出的電視劇沒有迴歸。
劇院發行收入的增加是由於上映了 阿凡達：水之路, 黑豹：永遠的和卡納達 和 蟻人與黃蜂女：量子狂熱在本期內，與永恆族，聯合制作的標題 蜘蛛俠：無路可歸和 Encanto在上一年期間。本期發行的其他遊戲包括 “菜單”和 奇異世界，而去年發行的其他遊戲包括尼羅河上的死亡, 國王之人, 西區故事和 羅恩錯了。
家庭娛樂收入的下降主要是由於新發行和目錄遊戲的單位銷售量下降。
52
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
成本和開支
運營費用如下：
 六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
編程和製作成本$(2,754)$(2,169)(27) %
銷售商品的成本和分銷成本(706)(688)(3) %
$(3,460)$(2,857)(21) %
節目和製作成本的增加是由於影院收入增加導致的製作成本攤銷增加，但部分被電視/SVOD和家庭娛樂發行收入減少所產生的減少所抵消。
商品銷售成本和分銷成本的上漲歸因於影院發行成本的增加，但部分被家庭娛樂量的減少所抵消。
銷售、一般、管理和其他成本從13.81億美元減少了8400萬美元，至12.97億美元，這是由於本期發行的影片與去年同期相比減少而降低了影院營銷成本。
在科技資產投資增加的推動下，折舊和攤銷額從1.43億美元增加了2000萬美元，至1.63億美元。
內容銷售/許可和其他造成的營業損失
內容銷售/許可和其他方面的營業虧損從8200萬美元增加到2.62億美元，增加1.8億美元，這主要是由於電視/SVOD和家庭娛樂發行業績的下降，但部分被影院發行業績的改善所抵消。
與迪士尼媒體和娛樂發行相關的分部營業收入中不包括的項目
下表列出了與DMED分部相關的未計入分部營業收入的項目的補充信息：
六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
TFCF 和 Hulu 收購攤銷(1)
$(1,133)$(1,185)4  %
內容許可提前終止—   (1,023)  100  %
重組和減值費用(2)
(191)(195)2  %
出售企業所得收益28   —   nm
(1)在本期間，無形資產的攤銷額為8.21億美元，電影和電視成本的分期攤銷額為3.06億美元。在上一年度，無形資產的攤銷額為8.66億美元，電影和電視成本的分期攤銷額為3.13億美元。
(2)本期的費用主要用於遣散和退出我們在俄羅斯的業務。去年同期的費用是由於與俄羅斯迪士尼頻道相關的無形資產的減值所致。
53
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
迪士尼樂園、體驗和產品
DPEP板塊的經營業績如下：
 六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
收入
主題公園門票$5,069 $4,125 23  %
公園和體驗商品、食品和飲料3,883 3,141 24  %
度假村和度假3,929 2,896 36  %
商品許可和零售2,557 2,727 (6) %
公園許可及其他1,074 997 8  %
總收入16,512 13,886 19  %
運營費用(8,245)(6,936)(19) %
銷售、一般、行政和其他(1,752)(1,546)(13) %
折舊和攤銷(1,294)(1,191)(9) %
被投資方損失中的權益(2)(8)75  %
營業收入$5,219   $4,205   24  %
收入
主題公園入場收入的增加是由於入場人數的增長增加了14％，人均門票收入的提高增加了10％。
Parks & Experience的商品、餐飲收入增長反映了16％的增長，來自客人的平均支出的增加，5％的增長來自客人的平均支出。
度假村和度假收入的增加歸因於乘客遊輪天數增加20％，酒店客房入住天數增加8％。
商品許可和零售收入的下降是由於零售業減少了2％，商品許可減少了2％，不利的外匯影響減少了1％。零售收入減少是由於我們出版業務的銷售下降和在線銷售的減少。商品許可收入的減少是由於基於《星球大戰》和《冰雪奇緣》的商品銷售減少。
公園許可和其他收入的增長是由東京迪士尼度假區特許權使用費以及聯合品牌和贊助收入的增加所推動的，但房地產銷售的下降部分抵消了這一增長。
除了收入、成本和營業收入外，管理層還使用以下關鍵指標來分析趨勢並評估我們的主題公園和度假村的整體業績，我們認為這些指標有助於投資者分析業務：
 國內國際總計
 六個月已結束六個月已結束六個月已結束
 4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
公園
增加（減少）
出席情況9  %>100  %52  %>100  %19  %>100  %
人均房客支出6  %25  %21  %19  %4  %29  %
酒店
佔用率89  %78  %70  %49  %84  %71  %
可用的酒店客房晚數（以千計）5,0385,0621,5871,5876,6256,649
每間客房房客支出的變化1  %31  %16  %(10) %2  %24  %
54
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
成本和開支
運營費用如下：
 六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
操作人工$(3,615)  $(3,125)(16) %
銷售商品的成本和分銷成本(1,679)(1,440)(17) %
基礎設施成本(1,472)(1,227)(20) %
其他運營費用(1,479)(1,144)(29) %
$(8,245)$(6,936)  (19) %
運營勞動力的增加歸因於銷量增加、通貨膨脹和新客套餐成本的增加。由於銷量增加，商品銷售成本和分銷成本增加，而基礎設施成本的增加主要歸因於運營支持成本的增加和技術支出的增加。其他運營開支的增加主要是由於銷量增長、通貨膨脹、運營支持成本上升以及新客户產品成本的增加，但部分被有利的外匯影響所抵消。
銷售、一般、管理和其他成本增加了2.06億美元，從15.46億美元增至17.52億美元，這要歸因於我們在Villages Nature的所有權益處置方面的虧損以及營銷支出的增加。
折舊和攤銷額從11.91億美元增加了1.03億美元，至12.94億美元，這是由於我們的國內主題公園和度假村的折舊率增加。
分部營業收入
由於我們國內和國際園區和體驗區的增長，該細分市場的營業收入從42億美元增加到52億美元，但部分被消費品業務的下降所抵消。
下表顯示了DPEP板塊的補充收入和營業收入（虧損）的詳細信息：
六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
補充收入詳情
公園與體驗
國內$11,644 $9,698 20  %
國際2,278   1,435   59  %
消費品2,590 2,753 (6) %
$16,512 $13,886 19  %
補充營業收入（虧損）詳情
公園與體驗
國內$3,632 $2,940 24  %
國際235 (247)nm
消費品1,352 1,512 (11) %
$5,219 $4,205 24  %
公司和未分配的分攤費用
 季度結束% 變化
更好
（更差）		六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022		4月1日
2023		4月2日
2022
公司和未分配的共享費用$(279)$(272)(3) %$(559)$(500)(12) %
本期的公司和未分配共享支出增加了5900萬美元，從5億美元增加到5.59億美元，這主要是由於以下方面的營銷支出 迪士尼100慶祝並增加技術成本和租金支出。
55
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
財務狀況
現金和現金等價物的變化如下：
 六個月已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
運營提供的現金——持續經營$2,262 $1,556 45  %
用於投資活動的現金——持續經營(2,541)(2,024)(26) %
用於融資活動的現金——持續經營(1,126)   (2,097)   46  %
已終止業務中使用的現金— (4)100  %
匯率對現金、現金等價物和限制性現金的影響197 (116)nm
現金、現金等價物和限制性現金的變化$(1,208)$(2,685)55  %
運營活動
與去年同期的15.56億美元相比，本期業務提供的現金增加了7.06億美元，達到22.62億美元。這一增長是由於收入增加推動的運營現金收入增加，DMED和DPEP的運營現金流增加，但部分被運營支出增加導致的運營現金支出增加所抵消。
製作和許可的節目成本
DMED 細分市場產生製作和許可故事片和電視內容的成本。電影和電視製作成本包括所有內部製作的內容，例如真人電影和動畫長片、電視連續劇、電視特別節目和戲劇舞臺劇。節目成本包括第三方許可用於公司線性網絡和DTC服務的電影或電視內容版權。編程資產通常在我們可用節目時入賬，編程負債相應增加。
截至2023年4月1日和2022年4月2日的六個月中，公司的電影和電視製作和節目活動如下：
 六個月已結束
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
期初餘額：
製作和許可的編程資產$37,667 $31,732 
編程負債(3,940)  (4,113)  
33,727 27,619 
支出：
編程許可證和權利7,498 7,335 
製作的電影和電視內容7,336 7,586 
14,834 14,921 
攤銷：
編程許可證和權利(7,735)(7,650)
製作的電影和電視內容(6,275)(4,992)
(14,010)(12,642)
製作和許可內容成本的變化824 2,279 
其他非現金活動12 215 
期末餘額：
製作和許可的編程資產38,821 34,145 
編程負債(4,258)(4,032)
$34,563 $30,113 
該公司目前預計，其2023財年在製作和許可內容（包括體育版權）上的支出將與2022財年的300億美元支出大致相當。
56
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
投資活動
投資活動主要包括對公園、度假村和其他房地產的投資以及收購和資產剝離活動。截至2023年4月1日和2022年4月2日的六個月中，公司對公園、度假村和其他房地產的投資如下：
（單位：百萬）4月1日
2023		4月2日
2022
迪士尼媒體和娛樂發行$548   $334   
迪士尼樂園、體驗和產品
國內1,024 1,047 
國際410 391 
迪士尼樂園、體驗和產品總數1,434 1,438 
企業448 288 
$2,430 $2,060 
DMED板塊的資本支出主要反映了對用於擴建和升級廣播中心、製作設施和電視臺設施的技術以及設施和設備的投資。與去年同期相比，本期增長是由支持我們的流媒體服務的技術支出增加所推動的。
DPEP板塊的資本支出主要用於主題公園和度假村擴建、新景點、遊輪、資本改善和技術。
公司的資本支出主要反映對公司設施、技術和設備的投資。與去年同期相比，本期的增長是由於設施支出增加所致。
該公司目前預計其2023財年的資本支出約為56億美元。2022財年的支出為50億美元。資本支出的預期增長是由於DMED和企業設施支出增加，但DPEP支出的減少部分抵消了這一增長。
融資活動
本六個月用於融資活動的現金為11億美元，而去年六個月為21億美元。當前六個月中用於融資活動的現金是由於購買了可贖回的非控股權益和借款的減少，但出售非控股權益部分抵消了這一點。去年六個月中用於融資活動的現金是由於淨借款減少所致。
有關截至2023年4月1日的六個月中公司的借貸活動摘要以及有關公司銀行設施的信息，請參閲簡明合併財務報表附註5。公司可以使用運營現金流、不超過其未使用的122.5億美元銀行貸款金額的商業票據借款以及增量發行的定期債券，在其他借款到期之前或到期時償還或再融資。
公司的運營現金流和資本市場準入可能會受到其無法控制的因素的影響。我們認為，該公司的財務狀況良好，其現金餘額、其他流動資產、運營現金流、債務和股權資本市場準入以及當前銀行貸款下的借貸能力共同為持續運營需求、合同義務、即將到期的債務以及與擴大現有業務和開發新項目相關的未來資本支出提供了充足的資源。此外，公司可以採取其他措施來確保足夠的流動性，例如繼續不申報股息；籌集融資；暫停或減少資本支出；減少電影和電視內容投資；或實施有效的休假或削減。
公司的借貸成本還可能受到國家認可的評級機構設定的短期和長期債務評級的影響，這些評級在很大程度上基於公司的業績，這些評級以槓桿率和利息覆蓋率等某些信貸指標來衡量。截至2023年4月1日，穆迪投資者服務公司對公司的長期和短期債務評級分別為A2和P-1（穩定），標準普爾對公司的長期和短期債務評級分別為BBB+和A-2（正值），惠譽對該公司的長期和短期債務評級分別為A-和F2（穩定）。該公司的銀行貸款僅包含一項與利息、税項、折舊和攤銷前收益三倍的利息保險有關的財務契約，包括無形攤銷以及電影和電視製作和節目成本的攤銷。2023 年 4 月 1 日，公司大幅兑現了這一承諾。該公司的銀行設施還明確將包括亞洲主題公園在內的某些實體排除在任何陳述、契約或違約事件之外。
57
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
擔保人補充財務信息
2019年3月20日，作為收購TFCF的一部分，沃爾特·迪斯尼公司（“TWDC”）成為TWDC Enterprises 18 Corp.（前身為華特迪士尼公司）（“Legacy Disney”）的最終母公司。Legacy Disney和TWDC統稱為 “債務人集團”，單獨稱為 “擔保人”。在TFCF收購完成的同時，TFCF的168億美元假定公共債務（當時佔此類債務的96％）被交換為根據經修訂的1933年《證券法》（“證券法”）的註冊豁免發行的TWDC的優先票據（“交易所票據”），根據TWDC和Legacy Disney之間截至2019年3月20日擔保的契約以及北卡羅來納州花旗銀行作為受託人（“TWDC契約”），由Legacy Disney提供擔保。2019年11月26日，140億美元的未償還交易所票據兑換成了根據《證券法》註冊的新TWDC優先票據，該票據根據TWDC契約發行，由Legacy Disney擔保。此外，在2019年3月20日交易所要約截止的同時，TWDC對Legacy Disney根據契約由Legacy Disney和作為擔保人的富國銀行全國協會簽訂了截至2001年9月24日的契約發行的註冊債務證券的擔保（“2001年受託人”）（經發行人TWDC作為擔保人的Legacy Disney第一份補充契約修訂）以及作為受託人的2001年的受託人）。
本公司的其他子公司不為TWDC或Legacy Disney的註冊債務證券提供擔保（此類子公司被稱為 “非擔保人”）。截至2023年4月1日，債務人集團未償還和有擔保的註冊債務證券總額的面值和賬面價值如下：
TWDC舊版迪士尼
（單位：百萬）面值賬面價值面值賬面價值
無條件擔保的註冊債務$35,363$35,944$8,125$7,921
TWDC和Legacy Disney的擔保是全額和無條件的，涵蓋了有擔保的註冊債務證券產生的所有付款義務。擔保可在以下情況下解除和清償：(i) 一般而言，TWDC合併子公司的借款負債總額不超過TWDC及其子公司借款全部合併負債的10％（但有某些例外情況）；（ii）出售、轉讓或處置全部或幾乎全部股權或全部或基本全部資產將舊版迪士尼移交給第三方，以及（iii）其他構成解除擔保人的義務。此外，就Legacy Disney對TWDC發行的註冊債務證券的擔保而言，Legacy Disney可以隨時解除和解除其擔保，Legacy Disney不是某些重要銀行便利或任何債務證券的借款人、發行人或擔保人。
運營幾乎完全通過公司的子公司進行。因此，債務人集團的現金流和償還債務（包括公共債務）的能力取決於公司子公司的收益以及這些收益以股息、貸款或其他方式分配給債務人集團的情況。有擔保的註冊債務證券的持有人只能對債務人集團提出直接索賠。
58
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
下文彙總了債務人集團在扣除（i）TWDC和Legacy Disney之間的公司間交易和餘額以及（ii）任何非擔保人子公司的收益和投資中的權益。本財務信息摘要是根據美國證券交易委員會第S-X條第13-01條 “擔保證券擔保人和發行人的財務披露” 編制和列報的，無意根據公認會計原則列報債務人集團的財務狀況或經營業績。
運營業績（單位：百萬）截至 2023 年 4 月 1 日的六個月
收入$—
成本和開支—
持續經營業務的淨收益（虧損）(841)
淨收益（虧損）(841)
歸屬於TWDC股東的淨收益（虧損）(841)
資產負債表（以百萬計）2023年4月1日2022年10月1日
流動資產$3,610$5,665
非流動資產2,0781,948
流動負債3,9333,741
非流動負債（不包括公司間對非擔保人的負債）45,98246,218
向非擔保人支付的公司間應付賬款147,989148,958
承付款和意外開支
法律事務
正如簡明合併財務報表附註13所披露的那樣，公司面臨某些法律事務的風險。
擔保
參見2022年10-K表年度報告中的合併財務報表附註14。
税務問題
正如2022年10-K表年度報告合併財務報表附註9所披露的那樣，公司面臨某些税收問題。
合同承諾
參見2022年10-K表年度報告中的合併財務報表附註14。
其他事項
會計政策與估計
我們認為，以下會計政策對我們的財務狀況和經營業績很重要，需要管理層做出重大判斷和估計。有關我們的重要會計政策（包括下文討論的會計政策）的摘要，請參閲2022年10-K表年度報告中的合併財務報表附註2。
製作和收購/許可內容的成本
我們根據內容是主要通過個人還是集體獲利，對資本化電影和電視製作成本進行攤銷並測試其減值。有關進一步討論，請參閲簡明合併財務報表附註7。
歸類為個人的生產成本根據當期收入與估計的剩餘總收入（最終收入）的比率進行攤銷。
對於計劃在影院上映的製作電影，影響我們對終極收入估計的最敏感因素是戲劇表演。影院上映後從其他市場獲得的收入通常與戲劇表演高度相關。戲劇表演的差異主要取決於公眾對特定電影的興趣和需求、上映時競爭電影的受歡迎程度以及營銷工作的水平。在電影上映並確定戲劇表演後，公司對後續窗口收入的估計
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管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
根據歷史關係和對當前市場趨勢的分析，對市場（可能包括用於我們的 DTC 流媒體服務內容的估算許可費）進行了修訂。
關於歸類為個人的資本化電視製作成本，影響終極收入估計的最敏感因素是我們被許可方平臺上內容的節目收視率。節目評級是市場接受度的指標，直接影響該節目產生廣告和訂閲者收入的能力，並且與我們在後續窗口和後續季節中可以為內容收取的許可費相關。
每個報告期都會對最終收入進行重新評估，並將任何變化對生產成本攤銷的影響考慮在內，就好像變更發生在本財年初一樣。如果我們對最終收入的估計降低，則成本攤銷可能會加速或導致減值。相反，如果我們對最終收入的估計增加，成本攤銷可能會放緩。
通過將該標題的未攤銷成本與直接歸因於該所有權的折現現金流的現值進行比較，對歸類為個人產權層面的生產成本進行減值測試。如果所有權的未攤銷成本超過貼現現金流的現值，則對超額部分記錄減值費用。
屬於一個組的製作內容成本和獲得/許可的內容成本根據預計使用量進行攤銷，這通常會導致加速或直線攤銷模式。預計用量的確定需要判斷，並定期審查是否有變化。對預計使用量的調整預計將在變更期間適用。影響預計使用量的最敏感因素是歷史和估計的觀看模式。如果預計使用量發生變化，我們可能需要加快或減緩攤銷費用的確認。
通過將集團貼現現金流的現值與集團未攤銷的總成本進行比較，對主要以集團形式貨幣化的內容成本進行減值測試。該小組是通過確定現金流量與其他製作和許可內容的現金流無關的最低水平來建立的。如果未攤銷的成本超過貼現現金流的現值，則記錄超出部分的減值費用，並根據集團中每種標題的相對賬面價值分配給個別產品。如果沒有計劃繼續使用屬於集團的個人電影或電視節目，則將個人影片的未攤銷成本減記為其估計的公允價值。許可內容被列為該羣組的一部分，在羣組中將其貨幣化，以進行減值測試。
多年體育版權的攤銷基於對每個賽季收入的預測與合同期內總收入的預測（估計相對價值）。預計收入包括廣告收入和聯盟收入分配。如果與每個季節相關的年度合同付款接近每個季節的估計相對價值，則我們在相應的季節將相關的合同付款計入支出。如果各年度的估計相對價值發生重大變化，我們的體育版權成本的攤銷可能會加速或放緩。
收入確認
公司為其各個運營部門制定了適合每項業務情況的收入確認政策。有關我們的收入確認政策，請參閲 2022 年 10-K 表年度報告中的合併財務報表附註 2。
養老金和退休後醫療計劃精算假設
公司的養老金和退休後醫療福利債務及相關成本是使用許多精算假設計算得出的。兩個關鍵假設，即貼現率和計劃資產的預期回報率，是支出和/或負債衡量的重要要素，我們每年對其進行評估。有關這些假設變化的估計影響，請參閲2022年10-K表年度報告中的合併財務報表附註10。其他假設包括醫療保健成本趨勢率和員工人口統計因素，例如退休模式、死亡率、人員流失率和薪酬增長率。
貼現率使我們能夠將預期的未來福利現金支付額列為計量日的現值。較低的貼現率會增加福利義務的現值，並增加養老金和退休後醫療費用。設定該利率的指導方針是高質量的長期公司債券利率。該公司的貼現率是通過考慮由大量高質量公司債券構成的收益率曲線來確定的，反映了計劃的負債現金流與收益率曲線的匹配情況。
為了確定計劃資產的預期長期回報率，我們會考慮當前和預期的資產配置，以及每種計劃資產類別的歷史和預期回報。較低的計劃資產預期回報率將增加養老金和退休後的醫療費用。
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管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
商譽、其他無形資產、長期資產和投資
公司必須每年對商譽和其他無限期無形資產進行減值測試，如果時事或情況需要，則臨時進行減值。公司在第四財季對商譽和無限期無形資產進行年度減值測試。
商譽分配給各個申報單位，這些單位是運營分部或比運營分部低一級。為了測試商譽減值，公司首先進行定性評估，以確定申報單位的賬面金額是否更有可能超過其公允價值。如果是，則需要進行定量評估。或者，公司可以繞過定性評估，進行定量減值測試。
定性評估需要考慮諸如最近的市場交易、宏觀經濟狀況以及申報單位未來預計現金流的變化等因素。
量化評估將每個商譽申報單位的公允價值與其賬面金額進行比較，如果賬面金額超過公允價值，則確認商譽減值，直至分配給申報單位的商譽金額。
商譽減值測試需要與申報單位的確定、包括商譽在內的申報單位的資產和負債分配以及申報單位公允價值的確定相關的判斷。為了確定申報單位的公允價值，我們對每個申報單位採用我們認為最合適的估值方法。我們通常使用現值技術（折現現金流），並在可用時酌情使用由市場倍數證實。貼現現金流分析對我們對這些業務未來收入增長和利潤率的估計以及用於計算未來現金流現值的貼現率很敏感。在全球經濟不利時期，公司的長期現金流預測面臨比平時更大的不確定性。我們認為，我們的估計與市場參與者對我們的報告單位的估值一致。如果我們建立了不同的報告單位或使用不同的估值方法或假設，則減值測試結果可能會有所不同，我們可能需要記錄減值費用。
為了測試其其他無限期無形資產的減值，公司首先進行定性評估，以確定其每項無限期無形資產的賬面金額是否更有可能超過其公允價值。如果是，則需要進行定量評估。或者，公司可以繞過定性評估，進行定量減值測試。
定性評估需要考慮諸如最近的市場交易、宏觀經濟狀況和預測的未來現金流變化等因素。
定量評估將無限期無形資產的公允價值與其賬面金額進行比較。如果無限期無形資產的賬面金額超過其公允價值，則確認超出部分的減值損失。無限期無形資產的公允價值酌情根據折現現金流或評估價值確定。
每當事件或情況變化（觸發事件）表明賬面金額可能無法收回時，公司就會對包括可攤銷的無形資產在內的長期資產進行減值測試。觸發事件發生後，採用的減值測試將基於公司的意圖是持有資產以供繼續使用還是持有該資產進行出售。對持有待使用的資產進行減值測試要求將資產集團重要資產在使用壽命內預計產生的未貼現未來現金流與該資產組的賬面金額進行比較。資產組通常是通過確定一組資產產生的最低現金流水平來建立的，這些資產在很大程度上獨立於其他資產的現金流，可能包括用於多個業務的資產。如果資產組的賬面金額超過預計的未貼現未來現金流，則減值將計為該資產組的公允價值與該資產組賬面金額之間的差額。對於持有待售資產，如果賬面金額大於資產的公允價值減去出售成本，則對差額確認減值損失。確定長期資產是否減值需要各種估計和假設，包括觸發事件是否發生、資產類別的確定、未來現金流的估計以及用於確定公允價值的貼現率。
該公司投資於股權證券。對於公允價值不容易確定的股票證券，我們會考慮被投資公司的預測財務業績，以及這些投資外部市場固有的波動性。如果這些預測未得到滿足，則可能會記錄減值費用。
信用損失備抵金
我們根據歷史壞賬經驗、對與我們開展業務的個別公司財務狀況的評估、當前的市場狀況以及對未來經濟狀況的合理和可支持的預測，評估我們的信貸損失備抵額並估算應收賬款的可收性。在經濟動盪時期，包括
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管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
COVID-19，與更穩定的時期相比，我們對應收賬款可收性的估計和判斷面臨更大的不確定性。如果我們對無法收回的賬户的估計過低，未來時期的成本和支出可能會增加；如果過高，未來時期的成本和支出可能會減少。有關更多討論，請參閲簡明合併財務報表附註3。
突發事件和訴訟
我們目前正在參與某些法律訴訟，並根據要求對解決這些訴訟可能和可估計的損失進行了估計。這些估算基於對潛在結果的分析，假設訴訟和和解策略相結合，是在酌情與外部律師協商後得出的。我們還不時參與其他應急事務，我們會對可能和可估算的損失進行估算。但是，任何特定季度或年度期間的未來經營業績都可能受到我們的假設變化或與法律訴訟相關的戰略的有效性或其他偶然事項的假設的重大影響。有關訴訟風險的更多詳細信息，請參閲簡明合併財務報表附註13。
所得税
當然，公司定期接受聯邦、州和外國税務機關的審計。這些審計有時會提出評估建議。我們對承認所得税優惠的決定是在適當時與外部税務和法律顧問協商後做出的，並以我們税收立場的技術優勢、適用的税收法規及相關解釋和先例以及與税務和法律當局的訴訟（或談判）的預期結果為依據。公司最終實現的税收優惠可能與未來財務報表中確認的税收優惠有所不同，這要歸因於多種因素，包括公司決定和解事宜而不是提起訴訟、與類似事項相關的相關法律先例以及公司成功支持其向税務機關申報的立場。
新的會計公告
有關新會計聲明的信息，請參閲簡明合併財務報表附註17。
市場風險
公司面臨利率變動、外幣波動、大宗商品波動及其投資市值變化的影響。
政策與程序
在正常業務過程中，我們採用既定的政策和程序，使用各種金融工具管理公司對利率、外幣和大宗商品變動的風險敞口。
我們在管理利率變動風險方面的目標是限制利率波動對收益和現金流的影響，並降低整體借貸成本。為了實現這些目標，我們主要使用利率互換來管理與公司借款組合相關的利率變動的淨敞口。根據政策，公司的目標是固定利率債務佔其淨負債的百分比，介於最低和最高百分比之間。
我們在管理外匯波動風險方面的目標是減少收益和現金流的波動，使管理層能夠專注於核心業務問題和挑戰。因此，公司簽訂了各種合同，這些合同的價值會隨着外匯匯率的變化而變化，以保護其現有外幣資產、負債、承諾和預測的外幣收入和支出的美元等值價值。公司利用規定購買或出售外幣的期權策略和遠期合約來對衝可能但未堅定承諾的交易。該公司還使用遠期和期權合約對衝外幣資產和負債。對衝的主要外幣是歐元、日元、英鎊、人民幣和加元。跨貨幣互換用於有效地將以外幣計價的借款轉換為以美元計價的借款。根據政策，公司通常在預測外匯敞口的最小和最大百分比之間維持套期保值，期限不超過四年。這些合約的收益和虧損旨在抵消相關風險敞口的美元等值的變化。一個國家的經濟或政治狀況已經惡化，將來可能會降低我們對衝該國貨幣波動風險的能力或從該國匯回收入的能力。
我們在管理大宗商品波動風險方面的目標是使用大宗商品衍生品來減少因商品價格變動而產生的收益和現金流的波動。使用商品互換合約進行套期保值的金額基於某些大宗商品（例如燃油和汽油）的預測消費水平。
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管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績—（續）
我們在管理某些退休負債市場波動的風險敞口方面的目標是使用總回報互換合約來減少這些退休負債變化所產生的收益波動性。使用總回報掉期合約進行套期保值的金額基於估計的負債餘額。
公司的政策是僅在認為實現上述目標所必需的範圍內進行外幣和利率衍生品交易以及其他金融工具。公司不出於投機目的進行這些交易或任何其他套期保值交易。
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第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露。
見第2項，管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析，以及簡明合併財務報表附註15。
第 4 項。控制和程序
評估披露控制和程序— 我們已經建立了披露控制和程序，以確保公司在根據1934年《證券交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告，並收集此類信息並將其告知認證公司財務報告的高級管理人員以及適當的高級管理層和董事會其他成員，以便及時就所需做出決定披露。
根據截至2023年4月1日的評估，公司首席執行官兼首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序（定義見1934年《證券交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）是有效的。
內部控制的變化— 在2023財年第二季度，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
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第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟
正如簡明合併財務報表附註13所披露的那樣，公司參與某些法律事務，附註13中與某些法律事務有關的披露以引用方式納入此處。
第 1A 項。風險因素
對於像公司這樣龐大而複雜的企業來説，各種因素可能會對未來的發展和業績產生重大影響。除了我們在向美國證券交易委員會提交的文件中其他地方對這些業務的描述以及這些業務的財務業績中確定的影響特定業務運營的因素外，影響我們業務的最重要因素還包括我們在2022年10-K表年度報告中在第1A項 “風險因素” 下討論的因素以及以下其他因素：
業務、經濟、市場和運營狀況風險
技術、消費者消費模式和娛樂產品創造方式的變化可能會影響對我們娛樂產品的需求、我們可以從這些產品中獲得的收入或生產或分銷產品的成本。
我們參與的媒體娛樂和互聯網業務越來越依賴於我們成功適應新技術的能力，包括不斷變化的內容消費模式和娛樂產品的生成方式。新技術影響對我們產品的需求、向消費者分發產品的方式、我們為娛樂產品收費和獲得收入的方式，以及這些收入來源的穩定性、競爭內容的來源和性質、消費者購買和觀看我們某些娛樂產品的時間和方式，以及廣告商為吸引所需受眾而提供的選擇。這些發展影響了某些傳統發行形式的商業模式，廣播電視收視率的全行業下降、對家庭娛樂銷售戲劇內容的需求減少、廣播和有線電視節目的替代分發渠道的開發以及包括我們許多網絡在內的傳統有線電視頻道的訂户數量下降就證明瞭這一點。此外，去影院看電影的人數目前低於COVID-19之前的水平，而且可能會繼續低於Covid-19之前的水平。線性收視率下降導致廣告收入減少。管理新技術發展（例如生成式人工智能的發展）的規則仍未確定，這些發展可能會影響我們現有商業模式的各個方面，包括使用我們的知識產權的收入來源以及我們如何創造娛樂產品。為了應對新技術對我們業務的影響，我們定期考慮並不時實施業務模式的變革，包括開發、投資和收購DTC產品，啟動再次重組媒體和娛樂業務的計劃以推進我們的DTC戰略，以及開發新媒體產品。無法保證我們的DTC產品、新媒體產品和其他努力能夠成功應對技術變革。此外，某些傳統發行形式的減少可能會增加分配給我們的DTC產品的內容的成本，從而對我們的DTC產品的盈利能力產生負面影響。我們預計將放棄來自傳統來源的收入，尤其是在我們擴大DTC產品範圍時。迄今為止，我們的DTC業務已經遭受了重大損失。無法保證我們可能開發的DTC模式和其他商業模式最終會像我們現有或歷史的商業模式一樣盈利或同樣有利可圖。
我們業務的成功在很大程度上取決於我們創造的娛樂產品和服務中知識產權的存在和維護。
我們的知識產權對我們的價值取決於美國和國外適用法律所定義的我們權利的範圍和期限，以及這些法律的解釋方式。如果這些法律的起草或解釋方式限制了我們權利的範圍或期限，或者如果現行法律發生變化，我們從知識產權中獲得收入的能力可能會降低，或者獲得和維護權利的成本可能會增加。與我們的某些產品和服務相關的知識產權的某些版權條款已過期，其他版權將在未來到期。例如，在美國和那些認為美國版權期限比自己的版權期限短的國家，諸如Steamboat Willie（1928）等早期作品的版權期限以及這些作品中描繪的角色的特定早期版本，將在版權最初在美國獲得保護之日後的第95個日曆年末到期。隨着版權到期，我們預計此類知識產權產生的收入將在一定程度上受到負面影響.
未經授權使用我們的知識產權可能會增加保護我們知識產權的成本或減少我們的收入。計算、通信和娛樂設備的融合，寬帶互聯網速度和普及率的提高，移動數據傳輸的可用性和速度的提高，以及未經授權訪問數據系統的嘗試越來越複雜，使我們的電影、電視作品和其他創意作品的未經授權的數字複製和發行變得更加容易和快速，知識產權的保護和執法更具挑戰性。對於知識產權持有者來説，未經授權的分發和訪問娛樂內容通常仍然是一項重大挑戰。
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儘管公司努力保護其知識產權，但一個國家保護娛樂業知識產權的法律不足或執法機制薄弱，可能會對公司在全球的運營業績產生不利影響。COVID-19 和針對 COVID-19 的發行創新增加了以未經授權的方式訪問內容的機會。此外，不利的經濟狀況加上政府優先事項的轉變可能導致執法力度降低。這些事態發展要求我們投入大量資源來保護我們的知識產權免受未經許可的使用，並存在因未經許可分發我們的內容和對我們知識產權的其他商業濫用而導致收入損失增加的風險。一些新技術（包括一些生成式人工智能）的法律環境仍不確定，該領域法律的發展可能會影響我們防範侵權用途的能力。
對於公司開發的知識產權和公司從他人那裏獲得的權利，公司面臨第三方對我們的版權、商標和專利權提出質疑的風險。此外，某些新技術（例如生成式人工智能）產生的知識產權的版權保護和其他法律保護的可用性尚不確定。成功挑戰我們的知識產權可能會導致獲得權利的成本增加，或者失去從作為受質疑權利主體的知識產權中獲得收入或利用知識產權的機會。公司不時被通知可能侵犯了第三方的某些知識產權。公司運營行業的技術變革以及這些領域的廣泛專利覆蓋範圍可能會增加提出此類索賠並勝訴的風險。
適用於我們業務的法規可能會損害我們業務的盈利能力。
我們的每項業務，包括我們的廣播網絡和電視臺，都受各種美國和國際法規的約束。其中一些規定包括：
•美國聯邦通信委員會對我們的電視和廣播網絡、我們的國家節目網絡和我們自有電視臺的監管。請參閲《聯邦法規》第 1 項 — 商業 — 迪士尼媒體和娛樂發行下的 2022 年 10-K 表年度報告。
•聯邦、州和外國隱私和數據保護法律法規。
•對消費品和主題公園運營的安全和供應鏈進行監管，包括對商品採購、進口和銷售的潛在監管。
•環境保護法規。
•美國和國際反腐敗法、制裁計劃、貿易限制和反洗錢法。
•對內容當前許可和分發方式的限制、所有權限制或電影或電視內容要求、投資義務或配額。
•國內和國際勞動法、税法或貨幣管制。
新的法律法規，以及任何現行法律法規的變化或這些領域或其他領域的監管活動，都可能要求我們花費更多資金來遵守法規，或者可能限制我們以有利可圖的方式提供產品和服務的能力，從而造成越來越不可預測的監管格局。此外，國際政治、貿易和安全政策的持續和未來發展可能導致新的法規限制國際貿易和投資，幹擾我們在美國以外的業務，包括我們在法國、中國大陸和香港的國際主題公園和度假村業務。例如，2019年，印度實施了影響某些捆綁渠道的監管和關税；2022年，美國和其他國家針對俄羅斯和烏克蘭的事件對俄羅斯實施了一系列制裁；美國機構加強了貿易限制，目前正在考慮立法，禁止從某些地區進口商品；美國各州政府更加積極地通過針對特定行業和公司的立法；以及全球許多國家/地區（包括但是（不限於歐盟）監管機構要求我們在特定國家制作的線性（或在DTC流媒體服務上播放）節目上進行廣播，並將一定數量的收入投資於本地內容製作。在佛羅裏達州，已經採取了針對公司的措施（包括通過立法），未來的行動受到威脅，這共同可能會對我們在佛羅裏達州執行業務戰略、成本和盈利能力產生負面影響（可能已經影響）。
由於 COVID-19，公共衞生和其他區域、國家、州和地方法規和政策影響了我們的大多數業務。政府要求可能會繼續延長或恢復，政府可能會提出新的要求，以應對 COVID-19 或未來的健康疫情或流行病。
各種不可控制的事件可能會擾亂我們的業務，減少對我們產品和服務的需求或消費，損害我們提供產品和服務的能力，或者增加提供產品和服務的成本或降低盈利能力。
我們業務的運營和盈利能力以及對我們產品和服務的需求和消費，尤其是我們的公園和體驗業務，在很大程度上取決於旅行和旅遊的總體環境。在
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此外，我們有廣泛的國際業務，包括我們的國際主題公園和度假村，這些業務依賴於與這些地區的貿易和投資相一致的國內和國際法規。由於我們無法控制的各種因素，我們的業務運營、旅行和旅遊環境以及對我們其他娛樂產品的需求和消費可能會在美國、全球或特定地區受到嚴重的不利影響，包括：健康問題（包括 COVID-19 引起的健康問題，也可能由未來的健康疫情和流行病所致）；短期天氣模式或長期氣候變化引起的不利天氣狀況、災難性事件或自然災害（例如過度災害高温或降雨、颶風、颱風、洪水、乾旱、海嘯和地震）；國際、政治或軍事事態發展，包括貿易和其他國際爭端和社會動盪；經濟活動下降；以及恐怖襲擊。這些事件和其他事件，例如旅行和能源成本的波動以及計算機病毒攻擊、入侵或其他廣泛的計算或電信故障，也可能損害我們提供產品和服務或為其中一些事件獲得保險的能力。直接影響我們財產的事件將直接影響我們提供商品和服務的能力，並可能產生阻礙消費者使用我們的設施的長期影響。此外，防範此類事件的成本，包括防範 COVID-19 傳播的成本，降低了我們業務的盈利能力。
例如，颶風，包括2022年9月下旬的伊恩颶風，導致佛羅裏達州的沃爾特·迪斯尼世界度假區公園關閉了兩天，影響了沃爾特·迪斯尼世界度假區的盈利能力，未來可能會如此。公司已暫停某些地區的某些業務，包括因制裁、貿易限制和相關事態發展，相應地區發生的事件影響了某些業務的盈利能力。
此外，我們從節目的分銷、第三方銷售我們的許可商品和服務以及管理以公司許可的品牌運營的業務中獲得加盟費和特許權使用費，因此，我們這部分收入依賴於這些第三方的成功。第三方供應商還提供對我們許多業務的運營至關重要的產品和服務。各種各樣的因素可能會影響這些第三方的成功，如果負面因素對足夠數量的第三方產生重大影響，或者對重要產品或服務的供應商產生重大影響，我們一項或多項業務的盈利能力可能會受到不利影響。在特定的地理市場，由於流動性問題，我們遇到了某些關聯合作夥伴延遲和/或部分付款的情況。
我們為與其中一些事件相關的損失風險購買了保險，通常包括我們財產的某些人身損害和由此產生的業務中斷、我們財產上發生的某些傷害以及因涉嫌違反法律責任而承擔的某些責任。獲得保險後，受免賠額、例外情況、條款、條件和責任限額的約束。我們獲得的保險類型和水平會不時有所不同，具體取決於我們對特定類型和損失水平的可能性與獲得此類損失和損失水平的保險成本的看法，我們可能會遭受保險未涵蓋的物質損失。例如，許多與 COVID-19 影響相關的損失尚未在保險範圍內。
環境、社會和治理問題以及任何相關的報告義務可能會影響我們的業務。
美國和國際監管機構、投資者和其他利益相關者越來越關注環境、社會和治理事務。例如，正在考慮或通過與環境、社會和治理事項，包括環境可持續性和氣候變化、人力資本管理和網絡安全有關的新國內和國際法律法規，其中可能包括具體的、以目標為導向的披露要求或義務。我們的應對措施將需要額外的投資並實施新的做法和報告流程，所有這些都將帶來額外的合規風險。此外，我們已經宣佈了一些相關的舉措和目標，這將需要持續的投資，而且無法保證我們會實現任何這些目標，也無法保證我們的舉措將取得預期成果。消費者、政府和其他利益相關者對我們實現這些目標的努力的看法往往差異很大，這給我們的聲譽和品牌帶來了風險。此外，我們實施某些舉措或實現某些目標的能力取決於外部因素。例如，我們實現某些環境可持續發展目標或舉措的能力可能部分取決於第三方合作、緩解創新和/或大規模提供經濟上可行的解決方案。
勞資糾紛可能會擾亂我們的運營並對我們一項或多項業務的盈利能力產生不利影響。
集體談判協議涵蓋了我們業務各個部門的大量員工，包括我們主題公園的員工，以及我們作品的作家、導演、演員和製作人員。此外，我們在美國以外的一些員工由勞資委員會、工會或其他僱員協會代表。此外，與僱主簽訂的勞動協議可能涵蓋製造和銷售我們許可消費品的被許可人的僱員，以及節目內容提供商（例如體育聯賽）的員工。集體談判協議和其他勞動協議不時到期，需要重新談判其條款。一般而言，涉及我們的員工、受僱於我們產品的人員的勞資糾紛和停工；或
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銷售我們許可消費產品的被許可方或零售商的員工或節目內容提供商可能會干擾我們的運營並減少我們的收入。例如，2023年5月2日，美國作家協會的成員開始停工。如果參與制作的工會的這次或另一次停工時間延長，我們可能無法制作、發行或許可節目和影院上映，這可能會導致收入減少並對我們的盈利能力產生不利影響。過去，爭議的解決或新協議的談判，包括提高費率和對員工福利的其他變更，增加了我們的成本，並可能在未來增加我們的成本。
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第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
(a)下表提供了有關公司在截至2023年4月1日的季度中購買公司根據《交易法》第12條註冊的股權證券的信息：
時期
總計
的數量
股份
已購買(1)
加權
平均值
已支付的價格
每股		總數
的股份
以身份購買
公開的一部分
已宣佈
計劃或
程式
最大值
的數量
分享那個
可能還是
已購買
在下面
計劃或
程式(2)
2023 年 1 月 1 日-2023 年 1 月 31 日34,406$98.24—不是
2023 年 2 月 1 日-2023 年 2 月 28 日24,514104.44—不是
2023 年 3 月 1 日-2023 年 4 月 1 日25,07095.11—不是
總計83,99099.11—不是
 
(1)在公開市場上購買了83,990股股票，向沃爾特·迪斯尼投資計劃的參與者提供股票。這些收購不是根據公開宣佈的回購計劃或計劃進行的。
(2)不適用，因為公司不再有股票回購計劃或計劃。
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第 6 項。展品
展品索引
展品編號和描述
（數字與 S-K 法規第 601 項一致）		以引用方式納入先前申報或隨函提交的文件，如下所示
10.1
公司與索尼婭·科爾曼簽訂的截至2023年3月10日的僱傭協議 †
隨函提交
10.2
2023年4月21日對迪士尼企業服務有限公司與霍拉西奧·古鐵雷斯於2021年12月21日簽訂的僱傭協議以及公司與霍拉西奧·古鐵雷斯於2021年12月21日簽訂的賠償協議的修正案 †
隨函提交
10.3
截至2023年3月3日，沃爾特·迪斯尼公司、貸款方TWDC Enterprises 18 Corp. 和作為指定代理人的北卡羅來納州花旗銀行簽訂的364天信貸協議
2023 年 3 月 7 日提交的公司 8-K 表最新報告附錄 10.1
22
擔保子公司名單
隨函提交
31(a)
規則 13a-14 (a) 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對公司首席執行官進行認證
隨函提交
31(b)
規則 13a-14 (a) 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對公司首席財務官進行認證
隨函提交
32(a)
第 1350 條根據2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條對公司首席執行官進行認證*
配有傢俱
32(b)
第 1350 條根據2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條對公司首席財務官進行認證*
配有傢俱
101以下材料來自公司截至2023年4月1日的季度10-Q表季度報告，格式為行內可擴展商業報告語言（ixBRL）：（i）簡明合併收益表，（ii）簡明綜合收益表，（iii）簡明合併資產負債表，（iv）簡明合併現金流量表，（v）簡明合併股權報表和（vi）相關附註隨函提交
104封面交互式數據文件（嵌入在行內 XBRL 文檔中）隨函提交
*
就經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第18條而言，本認證不被視為已提交，也不應受該節規定的其他責任，也不得視為以提及方式納入根據經修訂的1933年《證券法》或《交易法》提交的任何文件中。
†管理合同或補償計劃或安排。

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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 
 沃爾特·迪斯尼公司
 （註冊人）
來自： /s/ 克里斯汀 M. 麥卡錫
 克里斯汀·麥卡錫，
高級執行副總裁兼首席財務官
2023年5月10日
加利福尼亞州伯班克
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