每年一次

信息

表格

這一年的

截至2023年12月31日

2024年3月26日

西摩街2100—733號
温哥華，不列顛哥倫比亞省
V6B 0S6

www.panamericansilver.com

泛美白銀公司。
年度信息表

裏面是什麼

泛美銀公司年度信息表			1
裏面是什麼			1
關於本文件的重要信息			2
公司結構			8
業務的總體發展			15
對企業的敍事性描述			20
與我們的業務相關的風險			56
分紅			75
證券市場			76
董事及行政人員			77
利益衝突			81
法律程序和監管行動			81
管理層和其他人在重大交易中的利益			81
轉讓代理人及登記人			81
受合同限制轉讓的證券			81
材料合同			82
專家的利益			82
紐約證券交易所公司治理要求的例外情況			82
附加信息			82
術語表			83
附錄"A"			A-1

    

關於本文件的重要信息

這份年度信息表格(“AIF”)提供有關泛美銀業公司的重要信息，其中描述了我們的業務，包括我們的目標和戰略、我們的歷史、我們的運營和開發項目、我們的礦產儲量和礦產資源、我們對環境、社會和治理(“ESG”)問題的態度、我們經營的監管環境、我們面臨的風險以及我們的產品的市場等。

報告貨幣和財務信息

除非我們另有規定，否則所有提及美元金額或美元或美元的都是美元。任何對CAD或CAD$的引用都是加元。

本AIF所載的所有財務信息均根據國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則(“IFRS”)編制。

其中所指的2023年“白銀部分”由La Colorada、Cerro Moro、Huaron、San Vicente和Manantial ESpejo(包括COSE和Joaquin)礦組成，而“黃金部分”由Jacobina、El Peñon、Dolores、Shahuindo、La Arena、Timmins West和Bell Creek以及Minera佛羅裏達礦組成。除另有説明外，Jacobina、El Peñon、Cerro Moro和Minera佛羅裏達礦的貢獻期為2023年3月31日至2023年12月31日。

非GAAP衡量標準

本AIF指的是各種非公認會計原則(“非公認會計原則”)，例如每盎司銷售的現金成本、扣除副產品信貸後的淨額(“現金成本”)、每盎司銷售的綜合維持成本(“AISC”)、營運資本、現金淨額和總債務。讀者應參考我們管理層對截至2023年12月31日的年度的討論和分析中題為“替代業績(非GAAP)衡量標準”的章節(“2023年MD&A”)，以瞭解這些非GAAP衡量標準的詳細説明和對賬。2023年MD&A可在我們的SEDAR+簡介下獲得，網址為www.sedarplus.ca，也可在我們的網站www.panamericansilver.com上獲得。

每盎司衡量標準-現金成本和AISC

現金成本和AISC是非公認會計準則財務計量，沒有國際財務報告準則規定的任何標準化含義，因此不太可能與其他公司提出的類似計量相比較。

泛美公司生產我們的白銀和黃金開採活動中附帶的副產品金屬。我們採用了用生產一盎司白銀和黃金的淨成本計算業績衡量的做法，這是我們的主要應付金屬，減去從附帶副產品生產獲得的收入。這種業績衡量在採礦業中已普遍使用多年，最初是作為一種相對簡單的方法來比較某一特定時期初級金屬的淨生產成本與該金屬當時的市場價格。

每盎司現金成本指標，扣除副產品信用後，在我們的內部決策過程中被廣泛使用。我們相信，該指標對投資者也很有用，因為它便於在逐個礦山的基礎上進行比較，儘管每個礦山的附帶副產品生產具有獨特的組合，我們的業務在逐期基礎上的相對業績，以及與我們的白銀和黃金行業同行的業務進行比較。每盎司的現金成本在概念上得到了理解，並在採礦業得到了廣泛的報道。

我們認為，AISC(也是扣除副產品後的淨額)是對我們業務全部運營成本的綜合衡量，因為它包括通過勘探更換白銀和黃金盎司的成本、持續資本投資的成本以及影響我們綜合現金流的其他項目。

白銀分部現金成本和AISC按除白銀以外的所有金屬的已實現收入(“白銀分部副產品信用”)的貸方計算，並按每盎司銷售的白銀計算。黃金分部現金成本和AISC按已實現的白銀收入(“黃金分部副產品信用”)扣除信用後計算，並按每盎司銷售的黃金計算。

營運資金

營運資本是以流動資產減去流動負債計算的非公認會計準則財務指標。營運資本沒有國際財務報告準則規定的任何標準化含義，因此不太可能與其他公司提出的類似措施相媲美。泛美和某些投資者利用這些信息來評估泛美是否有能力利用其流動資產履行其目前的債務。

債務總額

債務總額是一種非公認會計準則的財務計量，以長期債務、融資租賃負債和應付貸款的流動和非流動部分的總額計算。總債務沒有國際財務報告準則規定的任何標準化含義，因此不太可能與其他公司提出的類似措施相媲美。泛美和某些投資者利用這些信息來評估泛美的財務債務槓桿。

術語表

“術語表”下的術語表包含本AIF中使用的某些科學或技術術語的定義，這些術語可能有助於您的理解。

換算表

在本AIF中，除非另有説明，否則使用公制單位表示礦物性質。下表提供了英制到公制單位和公制到英制單位的換算率。

關於前瞻性信息的警告

本AIF包括有關我們對未來的期望的聲明和信息。當我們討論我們的戰略、計劃和未來的財務和經營業績，或其他尚未發生的事情時，我們所發表的聲明被認為是根據加拿大證券法和1995年美國私人證券訴訟改革法提供的前瞻性信息或前瞻性聲明。我們在本報告中將此類前瞻性信息和前瞻性陳述統稱為前瞻性信息。

關於本AIF中的前瞻性信息，需要了解的關鍵事項包括：

·它通常包括關於未來的單詞和短語，如相信、估計、預期、預期、計劃、打算、預測、目標、目標、預測、項目、預定、潛在、戰略和提議(參見第4頁開始的示例)。

·它基於一些重要的假設，包括但不限於我們在下面列出的那些，這些假設可能被證明是不正確的。

·實際結果和事件可能與我們目前的預期大相徑庭，原因之一是與我們業務相關的風險。我們在下面的“重大風險和假設”中列出了這些重大風險中的一些。我們建議您還查看本AIF的其他部分，包括從第56頁開始的“與我們業務相關的風險”，以及我們的2023年MD&A，其中包括對可能導致我們的實際結果與當前預期不同的其他重大風險的討論。

前瞻性信息旨在幫助您瞭解管理層對我們近期和長期前景的當前看法。它可能不適合用於其他目的。我們不打算更新前瞻性信息，除非適用的證券法要求我們這樣做。

本AIF中的前瞻性信息示例：

·白銀、黃金和其他金屬的價格以及假定的匯率；

·La Colorada礦、Shahuindo礦、El Peñon礦、Jacobina礦和埃斯科瓦爾礦以及其他項目和財產礦產儲量和礦產資源估計的準確性；

·我們生產的白銀和其他應付金屬的估計生產率、生產時間以及估計的現金和生產總成本；

·我們預計的運營現金流以及營運資本需求和資本更換、改善或補救計劃、護理和維護計劃以及未來建設和開發項目的估計成本和資金可獲得性；

·國際勞工組織第169號公約(“勞工組織169”)在危地馬拉關於埃斯科瓦爾礦的協商進程的結果，危地馬拉法院下令解決的其他事項，以及我們預期與當地社區和新卡人接觸的情況；

·我們的流動資產足以滿足我們2024年的營運資本要求，為現有業務目前計劃的資本支出(包括維持資本和項目資本)提供資金，並在到期時清償債務；

·我們有能力利用進一步的戰略機會，因為這些機會已經確定並可用；

·最近與La Colorada夕卡巖項目有關的初步經濟評估(“PEA”)的結果和由此產生的任何預期結果，包括任何預期產量、內部回報率、項目和其他項目經濟或指標；

·埃斯科瓦爾和曼納蒂亞爾埃斯佩霍礦場以及Navida項目仍在維護和維護中；

·如果勞工組織169次與協商有關的暫停結束，我們是否有能力成功地重啟埃斯科瓦爾礦場；

·我們有能力獲得必要的許可證和許可證，包括目前或未來的業務、項目開發和擴展；

·納維達德項目、拉科羅拉達夕卡巖項目和其他發展項目未來可能的成功開發；

·目前與聖文森特礦有關的合資協議需要重新談判的可能性；

·影響我們業務的法律、法規和政府政策的影響，包括但不限於對適用於阿根廷丘布特省採礦的某些高度限制性的法律和法規的期望或影響；

·對採礦項目預期或預期經濟收益的估計，反映在與項目開發有關的豌豆、預可行性和可行性研究或其他報告中；

·我們將繼續反對與La Colorada Property的地面土地有關的SEDATU(定義如下)進程；

·我們期望聯合國土著人民發展方案和《聯合國土著人民發展方案法》(定義見下文)可能導致與可能受影響的土著人民開展更有力的協商進程；

·預計將在我們的各種勘探資產上發生的勘探支出；

·遵守環境、健康、安全和其他法規；

·我們的目標是繼續成為一家負責任的公司，致力於可持續發展，並以對環境和社會負責的方式開展活動，包括制定和執行支持這些目標的政策和做法；

·我們實現與氣候有關的目標的計劃以及與氣候有關的風險的預期性質和影響；

·我們有能力管理與氣候變化有關的有形和過渡風險，併成功調整我們的商業戰略，以適應低碳全球經濟；

·尋求法律和商業途徑，根據我們的合同收取欠我們的款項；

·估計未來的關閉、填海和補救費用；

·我們相信，當戰略機會出現時，我們處於有利地位，可以利用這些機會；

·預測資本支出和營業外支出；

·未來的所得税税率；

·我們的分紅政策；

·我們生產的金屬、精礦或其他產品的未來銷售，精煉設施和銷售對口單位的可用性和位置，以及與套期保值有關的任何計劃和預期；

·我們有能力與利益攸關方保持信任關係，併為我們的活動提供社區支持；

·繼續獲得必要的基礎設施，包括但不限於獲得電力、水、土地和道路，以便按計劃開展活動；

·對未來對我們業務的任何大流行的期望，以及與此相關的假設；

·我們將是，或將繼續是世界首屈一指的白銀生產商和世界領先的銀礦公司之一；

·我們打算獲得或發現有潛力在經濟上開發的白銀資源，並在降低綜合生產成本的同時大幅增加我們的生產狀況；以及

·我們的物質礦產的投資和開發活動的結果。

重大風險和假設：

本AIF中的前瞻性信息反映了我們對未來事件的當前看法，並基於一些假設和估計，儘管我們認為這些假設和估計是合理的，但這些假設和估計本身就會受到重大商業、經濟、競爭、政治、環境和社會不確定性和意外事件的影響。許多已知和未知的因素可能會導致實際結果、業績或成就與本AIF和本文引用的文件中的前瞻性信息所表達或暗示的結果、業績或成就大不相同，我們基於這些因素或與之相關的許多因素做出了假設。

這些因素包括但不限於：

·白銀、黃金、賤金屬和某些其他商品(如天然氣、燃料油和電力)現貨和遠期市場的波動；

·在我們開展業務的司法管轄區限制採礦；

·管理我們的業務、勘探和發展活動的法律和條例，包括國際法和法律規範，如與土著人民和人權有關的法律規範；

·我們有能力獲得或續簽經營和擴大現有業務以及開發、建設和開始新業務所需的許可證和許可證，包括經營埃斯科瓦爾礦所需的許可證和出口許可證，目前這些許可證和許可證已暫停或尚未續簽；

·與我們在加拿大、墨西哥、祕魯、玻利維亞、阿根廷、危地馬拉、巴西、智利和我們可能開展業務的其他外國司法管轄區的業務有關的風險；

·與尾礦設施和堆浸作業有關的固有風險，包括故障或泄漏；

·路障、內亂、暴亂、恐怖主義和其他類似事件造成的停工或其他影響；

·與土著人民、當地社區和非政府組織的關係和主張；

·礦物勘探和開發的投機性；

·隨着財產的開採，礦物儲量的數量或等級不斷減少；

·無法確定金屬的產量和成本估算，或在實際開採礦物儲備或礦物資源之前收到的價格；

·基礎設施不足或不可靠(如道路、橋樑、電源和供水)；

·環境法規和立法；

·我們有能力獲得、維持並在必要時抗辯對地面權利或其他准入的挑戰，這些權利或其他准入對於持續和未來的業務和規劃的開發是必要的，包括關於La Colorada和Shahuindo的財產；

·與礦產勘探、開發和採礦業務有關的風險和危害(包括環境危害、潛在的意外污染物釋放、工業事故、不尋常或意外的地質或構造構造、壓力、塌方和洪水)；

·填海和持續的關閉後監測和維護要求；

·氣候變化、極端天氣事件、缺水和地震事件的影響，以及處理這些問題的戰略的有效性，包括與向低碳全球經濟過渡有關的風險和戰略；

·與我們的供應商、煉油商和其他各方的信譽和財務狀況有關的風險；

·貨幣市場的波動(如祕魯新索爾(PEN)、墨西哥比索(MXN)、阿根廷比索(ARS)、玻利維亞玻利維亞諾(BOB)、智利比索(CLP)、巴西雷亞爾(BRL)和危地馬拉雷亞爾(GTQ)以及加元兑美元)；

·金屬市場的波動性及其可能影響我們履行金融義務的能力；

·無法招聘和留住合格人員，或與我們的員工保持積極關係；

·關於採礦權或勘探權、權利主張或權利的有效性的爭議，這些所有權、權利或權利構成了我們的大部分財產；

·我們有能力維持所需的信用評級，並滿足泛美Yamana Gold Inc.(“Yamana”)和2031年8月到期的5億美元本金2.63%優先票據和2027年12月到期的3億美元本金4.625%優先票據(統稱為“高級票據”)的要求；

·我們完成併成功整合收購和完成任何所需處置的能力；

·採礦業對財產和設備的競爭加劇；

·材料供應有限，供應鏈中斷；

·我們對財務報告的內部控制的有效性；

·在正常商業活動過程中產生的索賠和法律程序，包括集體訴訟索賠和衍生索賠，例如對Tahoe Resources Inc.(“Tahoe”)提起的索賠；

·流行病對我們的業務和財務業績的影響；以及

·在本AIF中“與我們業務相關的風險”項下確定的因素，以及通過引用併入本文的文件(如果有)。

你不應該把不必要的確定性歸因於前瞻性信息。儘管我們試圖確定可能導致實際結果大相徑庭的重要因素，但可能還有其他因素導致結果與描述的不同。除適用的證券法要求外，我們不打算更新前瞻性信息以反映假設的變化或環境的變化或任何其他影響該信息的事件。

請參閲本AIF第6頁的“致美國投資者有關礦產儲量和礦產資源估計的警示説明”。

科技信息

負責勘探和地質的FAusIMM副總裁Christopher Emerson和負責技術服務和流程優化的高級副總裁Martin Wforn已審核並批准了本AIF中的科學和技術信息。本AIF中關於我們材料特性的科學和技術披露是基於根據國家儀器43-101-礦物項目披露標準(“NI 43-101”)(統稱為“技術報告”)編制的報告。技術報告已在SEDAR+上提交，網址為www.sedarplus.ca。本AIF中的技術信息已在適用的情況下使用更新的信息進行了更新，這些更新的信息是在Christopher Emerson和Martin Wforn的監督下編制或審查的。本AIF中有關La Colorada、Shahuindo、El Peñon、Jacobina及Ecobal礦的礦產儲量及礦產資源估計已由Christopher Emerson及Martin Wforn審閲及批准。與本AIF中列出的當前和計劃勘探項目相關的科學和技術信息是在Christopher Emerson的監督下準備和/或設計和執行的，或由Christopher Emerson審查。

技術報告如下：

·與La Colorada地產有關的報告，題為“墨西哥薩卡特卡斯La Colorada地產的修訂NI 43-101技術報告”，日期為2023年12月18日，由M.Wforn、C.Emerson、P.Mollison、A.Delgado和M.Andrews撰寫；

·一份關於Shahuindo礦的報告，題為“祕魯卡賈班巴Shahuindo礦的技術報告”，日期為2022年11月30日，由M.Wforn、C.Emerson和A.Delgado撰寫(“Shahuindo技術報告”)；

·一份與Jacobina礦有關的報告，題為“巴西巴伊亞州Jacobina金礦的NI 43-101技術報告”，日期為2023年6月30日，由M.Wforn、C.Passos、A.Delgado、C.Iturralde和M.Andrews撰寫(“Jacobina技術報告”)；

·關於El Peñon礦的報告，題為“智利安託法加斯塔地區El Peñon金銀礦NI 43-101技術報告”，日期為2020年12月31日，由S.Castro、M.Velásquez Corales、H.Marsden和C.Iturralde撰寫(“El Peñon技術報告”)；

·M3工程技術公司於2014年11月5日發表了一份與埃斯科瓦爾礦有關的報告，題為《危地馬拉埃斯科瓦爾礦：危地馬拉東南部的NI 43-101可行性研究》，作者為C.Huss、T.Drielick、D.Roth、P.Tietz、M.Blattman和J.Caldwell。

馬丁·沃芬、克里斯托弗·愛默生、FAUSIMM、americo Delgado、P.Eng、Camila Passos、P.Geo、Carlos Iturralde、P.Eng、Peter Mollison、P.Eng、Matthew Andrews、FAusIMM、Sergio Castro、註冊成員CMC、Marco Velásquez Corales、註冊成員CMC、Henry Marsden、P.Geo、Conrad Huss、P.Eng、Thomas Drielick、P.Eng、Daniel·羅斯、P.Eng、Paul Tietz、C.P.G.、Matthew Blattman、P.Eng和Jack Caldwell，P.Eng。就技術報告而言，是或曾經是NI 43-101所定義的“合格人員”。“合格人員”是指在與礦產勘探或採礦有關的地球科學或工程領域擁有大學學位或同等資格證書的工程師或地球科學家，在礦產勘探、礦山開發或運營或礦產項目評估方面至少有五年的經驗，或與其專業學位或實踐領域相關的經驗，具有與礦產項目主題相關的經驗，並且是專業協會的良好成員。

給美國投資者的關於礦產儲量和礦產資源估計的警告

除另有説明外，本AIF所包含的所有儲量及資源估算值及以引用方式併入本文的文件均根據NI 43-101及加拿大采礦、冶金及石油學會(“CIM”)經CIM理事會通過並經修訂的“CIM定義標準”(“CIM標準”)編制。NI 43-101是加拿大證券管理人制定的一項規則，為發行人對有關礦產項目的科學和技術信息進行的所有公開披露建立了標準。包括NI 43-101在內的加拿大標準與美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的要求有很大差異，此處包含的儲量和資源信息可能無法與美國公司披露的類似信息進行比較。具體地説，在不限制前述通用性的情況下，本AIF和通過引用結合於此的文檔使用如

符合NI 43-101和CIM標準。與被描述為儲量的礦化相比，使用這些術語描述的礦化在其存在和可行性方面具有更大的不確定性。因此，美國投資者被告誡不要假設泛美報告的任何已測量的礦產資源、指示的礦產資源或推斷的礦產資源在經濟或法律上是或將是可開採的。此外，“推斷的礦產資源”對於它們的存在以及它們是否可以合法或經濟地開採具有更大的不確定性。根據加拿大證券法，除非在極少數情況下，對“推斷出的礦產資源”的估計可能不構成可行性或預可行性研究的基礎。儘管美國規則下的上述術語與NI 43-101和CIM標準下的標準“基本相似”，但美國規則和CIM標準下的定義有所不同。因此，不能保證泛美可能根據NI 43-101報告的“已探明礦產儲量”、“可能礦產儲量”、“已測量礦產資源”、“指示礦產資源”和“推斷礦產資源”中的任何礦產儲量或礦產資源與泛美根據美國規則採用的標準編制的儲量或資源估計值相同。

公司結構

參入

泛美能源是泛美能源公司的持續公司，泛美能源公司於1979年3月7日根據《公司法》(不列顛哥倫比亞省)註冊成立。泛美經歷了兩次更名，最後一次是在1995年4月11日，當時泛美銀業採用了現在的名稱。到那時為止，對泛美的固定文件的修正僅限於名稱變更和資本變更。2006年5月，我們根據《商業公司法》(不列顛哥倫比亞省)對我們的備忘錄和條款進行了修改，以滿足泛美公司要求的過渡。2019年1月，我們獲得股東批准將我們的法定股本從200,000,000股增加到400,000,000股無面值普通股(“普通股”)，2023年5月，我們獲得股東批准將我們的法定股本從400,000,000股增加到800,000,000股普通股。

截至本AIF之日，泛美的總部位於加拿大不列顛哥倫比亞省温哥華西摩街2100-733號，郵編為V6B 0S6，我們的註冊和記錄辦事處位於加拿大不列顛哥倫比亞省温哥華Burrard Street 200號濱水中心1200號，郵編為V7X和1T2。我們的網站是www.panamericansilver.com。

資本結構

泛美的法定股本由800,000,000股普通股組成，截至2023年12月31日，已發行和已發行的普通股為364,659,809股。普通股持有人有權：(I)在所有股東大會上每股普通股一票；(Ii)在泛美董事宣佈時收取股息；及(Iii)在泛美清盤、解散或清盤時，按比例收取泛美資產中可供分配予股東的股份。普通股不附帶優先購買權、轉換權或贖回權。

關於泛美於二零二三年三月三十一日收購Yamana法定股本中所有已發行及已發行普通股(“Yamana收購”)，泛美根據加拿大商業公司法透過安排計劃(“該安排”)將其加拿大資產出售予Agnico Eagle Mines Limited後，向Yamana前股東發行153,758,280股普通股，作為根據該安排應付的部分代價。有關這項安排的更多細節，可在下文“泛美航空的業務”標題下找到。

2019年2月，泛美收購了Tahoe(“Tahoe收購”)，並向Tahoe股東發行了313,887,490個或有價值權利(每個，一個“CVR”)。每個CVR的期限為十年，在埃斯科瓦爾礦恢復運營後首次商業發運精礦時，可交換普通股的0.0497。CVR無權享有任何投票權或股息權，CVR不代表泛美或其任何關聯公司的任何股權或所有權權益。

信用評級

2023年3月，泛美。獲得穆迪投資者服務公司(“穆迪”)和S全球評級公司(“S全球”)的投資級評級。在穆迪方面，泛美獲得了Baa3的長期發行人評級，S全球給予泛美的長期發行人評級為BBB-。該批高級債券亦獲給予相同評級，並指出泛美是該等高級債券的擔保人。評級在得出結論時考慮了與泛美航空相關的各種事項，包括商業風險、財務風險和其他事項，包括做出某些假設。

穆迪的長期信用評級範圍從AAA到C，這代表了被評級的此類證券從最高質量到最低質量的範圍。穆迪的“Baa”評級是九個評級類別中第四高的評級。評級為“Baa”的債務被判定為中等級別，受到中等信用風險的約束，因此可能具有某些投機性特徵。穆迪在其長期評級中添加了從1到3的數字修飾符，這表明了債務在其通用評級類別中的排名。修飾符1表示債務處於其通用評級類別的較高端，修飾符2表示中端評級，修飾符3表示該通用評級類別的較低端排名。

關於他們對泛美的初始評級，穆迪認為某些因素或考慮因素會導致與泛美的信用評級相關的不尋常風險。這些因素包括：與其他投資級同行相比規模較小；泛美專注於黃金和白銀，以及對貴金屬價格和價格波動的相關敏感性；對拉丁美洲的敞口，地緣政治風險較高；以及獨立黃金開採業務的高成本性質。穆迪進一步表示，如果調整後的債務與EBITDA比率保持在2.5倍以上，如果自由現金流保持為負，如果現金流減去股息與債務比率保持在30%以下，而EBIT利潤率在標準基礎上低於10%，則評級可能會受到經營業績或流動性惡化的負面影響。

S全球的長期信用評級範圍從AAA到D，代表了被評級的此類證券從最高質量到最低質量的範圍。在10個主要評級類別中，S全球評級為“BBB”，排名第四。評級AAA至BBB-被認為是投資級，BB+至D被認為是投機級。“BBB”評級表明債務人有足夠的能力履行其財務承諾，但更多地受到不利經濟狀況的影響。S使用“+”或“-”來表示某一特定評級類別內證券的相對地位。

在提供初始評級時，S全球標普確定了一些可能影響泛美評級的因素和考慮因素。例如，S全球表示，如果調整後的債務與EBITDA比率接近3倍，其評級可能會受到負面影響，並指出以下因素可能會影響這一比率：貴金屬價格低於預期；埃斯科瓦爾的許可過程得出負面結論，導致該礦不太可能在2024年恢復運營；資本支出項目支出增加，特別是在價格較低的環境下。S還指出，泛美等貴金屬生產商的運營現金流產生對基礎大宗商品價格的波動很敏感，這種波動可能會導致高波動性的現金流和槓桿指標，運營現金流產生是泛美評級分析的重要組成部分。與會者還指出，泛美集團對其資產負債表和財務政策的管理相對保守，是關鍵的信貸考慮因素，環境和社會風險是適度負面的考慮因素。

泛美每年向穆迪和S全球支付提供信用評級的費用。2023年，沒有向穆迪或S全球支付其他費用。

評級旨在為投資者提供對信用質量的獨立看法。信用評級或穩定性評級不是購買、出售或持有證券的建議，也不涉及特定證券的市場價格或對特定投資者的適用性。信用評級可能不能反映所有風險對證券價值的潛在影響。此外，分配給證券的評級的實際或預期變化通常會影響該證券的市場價值。投資者不能保證評級將在任何給定的時間段內保持有效，也不能保證評級機構未來不會完全修改或撤回評級。每個評級都應獨立於任何其他評級進行評估。穆迪和S全球評級的上述考慮因素摘要並不詳盡，應參考穆迪和S全球評級的報告以進行全面分析。

附屬公司

我們很大一部分業務是通過不同的子公司進行的。下表列出了我們的重要子公司，或在某些情況下持有重要子公司權益的子公司及其組織管轄權，下表顯示了我們的組織結構與我們礦山所在國家的關係。根據NI 43-101，並不是我們所有正在運營的礦山都是物質財產。這些信息是截至2023年12月31日提供的。

按材料劃分的企業組織礦產屬性位置

下圖描繪我們重要附屬公司於2023年12月31日的企業組織架構，因其與我們重大礦產物業所在國家有關，並識別各實體持有的主要物業資產權益（包括非重大物業，如適用）1。

阿根廷房產

玻利維亞房產

加拿大房產

危地馬拉房產

    

備註：

1在我們經營業務的一些司法管轄區，法律要求經營礦產資產的公司必須有一個以上的股東。對於這些司法管轄區，名義上的權益可能由個人或其他附屬實體持有，這可能不會出現在圖表上。顯示的百分比表明普通股和其他有表決權的權益的所有權，不包括在祕魯的投資股份或其他無表決權的股份。百分比是四捨五入的(在大多數情況下，最多舍入到小數點後三位)。因此，不顯示不到0.0005%的少數股權。

2Fometo Minero de Santa Cruz S.E.持有相當於5%的次級優先股，並擁有關於未來股息的某些權利。

業務的總體發展

泛美的業務

我們主要從事白銀和黃金生產物業和資產的運營和開發以及勘探。我們的主要產品是白銀和黃金，但我們也生產和銷售鋅、鉛和銅。截至2023年12月31日，我們在墨西哥、祕魯、加拿大、阿根廷、巴西、智利和玻利維亞經營礦山和開發採礦項目，並控制着除危地馬拉和美國以外的每個司法管轄區的非生產白銀資產。

泛美於2023年3月31日完成對Yamana的收購，收購了位於智利、阿根廷和巴西的四個正在運營的礦山，以及阿根廷和智利發展項目的權益，包括阿根廷Minera Agua Ricica Alumbrera項目(“Mara項目”)56.25%的權益。根據國家文書51-102-持續披露義務(“NI 51-102”)第8部分的要求，泛美提交了日期為2023年6月9日的表格51-102F4關於Yamana收購的商業收購報告。泛美隨後於2023年9月20日將其在Mara項目的權益剝離給嘉能可國際股份公司。泛美還在2023年剝離了在祕魯的Morococha礦和智利的Agua de la Falda項目(以及Jeronimo礦)的權益。

隨着Tahoe收購於2019年2月完成，我們收購了祕魯和加拿大的四個運營中的礦山，以及危地馬拉的EScott bal採礦資產和設施。埃斯科瓦爾礦目前沒有運營的主要原因是其採礦許可證於2017年7月被吊銷，除其他事項外，等待勞工組織與辛卡社區的169次協商進程順利完成，該進程目前正在進行中，由危地馬拉能源和礦產部(“危地馬拉MEM”)牽頭。除了支持協商進程外，我們認為，重要的是與當地社區和新卡人民接觸，努力建立長期、信任的關係，造福於所有利益攸關方。

下面的地圖描繪了截至2023年12月31日我們正在運營的礦山以及我們的某些勘探和非運營項目的位置。

公司戰略和目標

我們的使命是成為世界首屈一指的白銀生產商，在發現、工程、創新和可持續發展方面享有盛譽。我們將繼續通過收購或發現有潛力在經濟上開發的銀資源，並在理想情況下降低合併單位生產成本的同時，有效地增加我們的產量，從而繼續鞏固我們作為世界領先主要銀礦公司之一的地位。

我們戰略的主要目標是：

    

注：

現金成本和AISC是非GAAP財務指標，沒有IFRS規定的標準化含義。有關更多信息，請參閲本AIF第2頁的“非GAAP衡量標準”。

過去三個財政年度的主要發展

年			主要發展
2023			·完成Yamana收購，導致泛美的投資組合增加了四個生產礦山，預計將對我們的白銀和黃金生產作出重大貢獻。 ·將我們在美國的普通股上市從納斯達克全球精選市場轉移到紐約證券交易所(簡稱紐交所)。 ·宣佈就La Colorada夕卡巖項目完成的PEA結果，包括增加該項目的估計礦產資源。 ·生產了2040萬盎司白銀和創紀錄的88.29萬盎司黃金，其中La Colorada礦脈礦(“La Colorada礦”)的白銀產量為440萬盎司，Jacobina礦自被我們收購以來的九個月內黃金產量為14.78萬盎司。特別是，通過收購Yamana收購的運營礦山顯著提高了黃金的年產量，從2023年3月31日開始，這些礦山的產量包括在我們的生產概況中。 ·出售泛美公司在阿根廷Mara項目、智利Agua de la Falda項目和祕魯Morococha礦的權益，以及某些非控股股權，這導致向泛美公司支付了大量現金收益，並保留了某些礦產生產特許權使用費。 ·出於礦場和周圍地區的安全考慮，我們暫時暫停了La Colorada礦的作業約11天。 ·我們成功地修訂了貸款機制(定義如下)，既增加了可用信貸，又延長了貸款期限。 ·我們獲得了穆迪和S全球與高級債券相關的投資級信用評級。 ·我們將法定資本增加到8億股普通股，這將為進一步的業務發展機會和其他潛在的戰略舉措提供更大的靈活性。 ·在La Colorada礦，我們在礦脈構造上完成了近3萬米的勘探鑽探。 ·La Colorada夕卡巖項目鑽探繼續充填和延伸902礦體上的礦化。年底與PEA一起發佈的新礦產資源評估增加了14%，其中包括240,000米。 ·到2023年底，夕卡巖礦牀上方新的混凝土襯裏通風豎井基本完成，預計在2024年年中安裝抽氣扇。 ·我們在雅各比納完成了8萬多米的鑽探。
2022			·宣佈泛美、Yamana和Agnico Eagle之間擬議的安排，預計這將在規模上對泛美具有變革性，使我們的黃金和白銀產量顯著增加，增加我們的財務靈活性，並增強我們推進內部增長項目的能力，如La Colorada夕卡巖項目。 ·生產了1850萬盎司白銀和55.25萬盎司黃金。儘管La Colorada礦存在通風問題，但它仍以2022年生產的590萬盎司白銀繼續引領我們的白銀生產。Huaron和Manantial ESpejo緊隨其後，分別為370萬盎司和350萬盎司。Shahuindo以151,400盎司的黃金產量領先黃金產量，緊隨其後的是Dolores礦和Timmins West和Bell Creek礦(總和)，分別生產136,900和134,600盎司黃金。 2022年，我們成功完成了La Colorada夕卡巖項目77745米的地下和地面鑽探，發現並延伸了主要夕卡巖資源以西的高品位銀礦化帶。 ·我們於2022年9月發佈了最新的La Colorada夕卡巖項目礦產資源評估，假設採用分段崩落地下開採方法，並更新了礦產資源評估。 ·2022年在華龍完成了2.5萬米的鑽探。對礦牀東南部較淺深度的成功勘探鑽探發現了新的構造。 ·La Colorada礦在勘探方面取得了非常成功的一年，推測的銀盎司礦產資源增加了近50%，同時用新的礦產儲量取代了108%的開採產量。推斷礦產資源的增加來自Candelaria礦和新礦脈的發現，以及已知礦脈的走向和向下投影和礦化。 ·勞工組織與危地馬拉埃斯科瓦爾礦有關的169次協商進程的協商前階段已經結束，進程進入協商階段。 ·我們對Morococha手術進行了護理和維護，並開始探索它的戰略替代方案。 ·作為我們對ESG實踐和責任的持續承諾的一部分，2022年5月，我們發佈了2030年温室氣體減排目標，即到2030年將排放量在2019年基線的基礎上減少30%。

展望2024年

於二零二四年，我們預期生產白銀21.0至2,300萬盎司及黃金88,000,000至1,000,000盎司，白銀分部現金成本為每盎司白銀11.70至14.10美元，黃金分部現金成本為每盎司黃金1,165至1,260美元，白銀AISC為每盎司白銀16.00美元至18.50美元，黃金分部AISC為每盎司黃金1,475美元至1,575美元。據推測，埃斯科瓦爾礦在2024年期間將繼續進行護理和維護，因為危地馬拉新興市場正在進行法院授權的勞工組織169協商進程。Manantial ESpejo的採礦和加工活動於2022年底基本結束，並於2023年1月對作業進行了保養和維護。

2024年，我們計劃產生約8,000萬至8,500萬美元的項目資本支出，主要用於：(I)在Huaron完成尾礦過濾廠和過濾尾礦堆，(Ii)La Colorada夕卡巖項目的支出，用於填充和勘探鑽探，工程工作，完成脱水和地質研究，以及推進較長期基礎設施的投資，(Iii)完成Jacobina工廠基礎設施的擴建並推進礦山優化研究，以及(Iv)對Timmins進行初步投資，以建造一個新的尾礦儲存設施，並在Bell Creek完成膏體填充廠。

我們預計在2024年將花費約295.0至3.1億美元用於持續資本，主要用於垃圾場、淋濾場和尾礦儲存設施、勘探、場地基礎設施以及礦山設備大修和更換。

預計2024年的勘探和項目開發支出總額約為1,000萬至1,200萬美元，用於區域勘探、物業持有成本和項目開發支出，包括約27,000米的鑽探。與近礦勘探和礦產儲量置換有關的支出已列入維持和項目資本估計數，預計總額為：(I)用於327,000米近礦勘探鑽探以置換礦產儲量的5,750萬美元；(2)La Colorada夕卡巖項目8,000米項目鑽探的450萬美元。

2024年，我們還預計將在埃斯科瓦爾、曼納蒂爾·埃斯佩霍和納維達德花費2500萬至3000萬美元用於護理和維護。

預計到2024年，公司年度一般和行政費用，包括基於股份的薪酬，將在7000萬至7500萬美元之間，其中包括與收購Yamana相關的已實現和預期的協同效應。

現金成本和AISC是非公認會計準則的財務計量，沒有國際財務報告準則規定的標準化含義。有關更多信息，請參閲第2頁開始的“非公認會計準則衡量標準”。

請參閲本AIF第56頁開始的題為“與我們的業務相關的風險”一節，以瞭解與我們的業務和我們的採礦財產相關的風險的更多信息。

對企業的敍事性描述

主營產品和運營

我們的主要產品和銷售來源是銀和黃金以及含銀的鋅、鉛和銅精礦。2023年，La Colorada、Cerro Moro、Dolores、Huaron、Jacobina、El Peñon、Minera佛羅裏達、Shahuindo、La Arena、Timmins West、Bell Creek、Manantial ESpejo和San Vicente礦佔我們所有精礦和Doré的產量。

截至2023年12月31日及2022年12月31日止財政年度，我們按產品類別劃分的大致收益如下：

截至2023年12月31日止年度，白銀分部礦山的綜合產量如下：

    

備註：

1 聖維森特數據代表我們根據經營實體的所有權在礦山生產中的95%權益。

2 Manantial Espejo的數據包括COSE和Joaquin礦的產量。

3 反映於二零二三年三月三十一日完成Yamana收購後，二零二三年三月三十一日至二零二三年十二月三十一日的產量。

4 四捨五入到最接近的一百位。

5 四捨五入到最接近的十位。

6 由於四捨五入，總數可能不匹配。

        

截至2023年12月31日止年度，黃金分部礦山的綜合產量如下：

    

備註：

1反映了2023年3月31日Yamana收購完成後2023年3月31日至2023年12月31日的生產情況。

2Timmins指的是Timmins West和Bell Creek礦。

3舍入到最接近的100。

四捨五入到最接近的十位。

5由於四捨五入，Totals可能不會相加。

其他分類資料載於泛美截至2023年12月31日止年度經審核綜合財務報表附註29，有關個別礦山業績及其他指標的進一步資料載於2023年MD&A，標題為“2023年經營業績”。

銀色和金色的多麗

本公司La Colorada、Dolores、Manantial ESpejo、Shahuindo、La Arena、Timmins、Jacobina、Cerro Moro、El Peñon和Minera佛羅裏達州礦山生產的白銀和黃金的主要買家均為國際黃金銀行和貿易商，但La Colorada生產的黃金除外，La Colorada生產的黃金根據下文討論的Maverix Gold Stream(定義見下文)出售給Maverix Metals Inc.(“Maverix”)，La Arena的黃金生產繼續根據與第三方的承購協議承諾，該協議為資產的原始建設提供融資。此外，公司還繼承了Yamana與沙塵暴黃金有限公司(“沙塵暴”)之間的銀流安排，根據該安排，Yamana同意將Cerro Moro生產的白銀的20%交付給SandStorm，每年最多交付120萬盎司白銀，以每盎司白銀交付時白銀現貨價格的30%為代價。當700萬盎司的白銀交付給沙塵暴時，銀流將減少到礦山生命週期內生產的白銀的9.0%。白銀和黃金被運往加拿大、墨西哥、德國、瑞士和美國的精煉廠，然後轉移到我們買家的賬户上。

鋅、鉛、銅和銀精礦

我們的大部分精礦生產銷往國際精礦貿易商和冶煉廠。La Colorada礦生產的精礦在墨西哥的各個港口和冶煉設施交付給買家。除了一部分鋅精礦交付給祕魯的Cajamarquilla冶煉廠外，Huaron礦生產的精礦在祕魯的Callao港交付給買家。聖文森特礦生產的精礦在智利和祕魯的港口交付給買家。佛羅裏達州Minera礦生產的精礦在智利的多個港口交付給買家。從這些港口，精礦由買家運往不同的國際地點。

請參閲“與我們業務相關的風險--交易活動和信用風險”一節中的討論。

僱員和承包商

截至2023年底，我們約有9,900名員工和約10,020名承包商。這些員工和承包商中的大多數都在我們在中南美洲、墨西哥和加拿大的業務部門工作。截至2023年12月31日，我們的祕魯業務擁有最多的員工，約有6,900名員工和承包商，而我們的墨西哥業務約有2,720名員工和承包商。我們在阿根廷和巴西的業務分別約有1,570名員工和2,820名承包商。智利約有3810名僱員和承包商，危地馬拉約有350名僱員和承包商，玻利維亞約有630名僱員和承包商。在加拿大，我們的業務約有990名員工和承包商，年底約有150名員工為泛美航空在不列顛哥倫比亞省温哥華和安大略省多倫多的辦事處工作。

保護我們運營的員工、承包商、供應商和社區合作伙伴的健康、安全和福祉始終是我們的首要任務。我們非常高興地報告，2023年我們的運營和項目沒有發生員工或承包商的致命事故。我們實現了每百萬小時損失工時傷害頻率為0.69次，損失工時傷害嚴重程度為40次，均好於分別為0.9和525的目標。

2022年，我們加入了礦業安全圓桌會議，這是一個由參與公司組成的團體，致力於通過分享應對礦業危險和風險的戰略和最佳實踐來消除傷亡和重大安全事件。我們正在推進幾項安全舉措，包括與第三方顧問合作納入創新的安全概念，擴大我們與員工技術能力相關的培訓計劃，專注於領導技能的發展，以及提高更多的安全意識和優先事項。2023年，我們還制定了我們的關鍵風險管理計劃，打算在未來幾年逐步在我們的運營中實施。有關我們的健康和安全計劃的更多信息，請參閲我們網站www.panamericansilver.com的可持續發展頁面。

研究與開發

雖然我們進行可行性工作及營運改善評估，以改善生產流程及勘探及採礦作業，但在正常情況下，我們並不進行任何與產品或服務有關的研究及開發活動。與這項工作相關的費用通常作為已發生的費用計入。因此，我們在2021年、2022年或2023年期間沒有產生任何重大的研發成本。

營運資金和流動性狀況

截至2023年12月31日，我們擁有現金和現金等價物以及4.409億美元的短期投資餘額和7.658億美元的營運資本。負債總額為8.016億元，包括與租賃負債有關的9,790萬元、建造貸款的賬面價值2,010萬元及兩筆面值為6.836億元的優先票據。該公司償還了388.5美元的債務，其中包括淨償還貸款1.6億美元，祕魯建築貸款1,420萬美元，巴西短期貸款1,050萬美元，以及用於全額償還和取消Yamana循環信貸安排的2.05億美元。

2015年4月15日，我們加入了融資機制，這是一種3億美元的優先擔保循環信貸額度，可用於一般企業用途，包括收購，最初期限為四年。2015年至2021年期間，我們多次修改該機制，主要是為了增加可用性和延長期限，但也是為了在2021年增加與可持續性掛鈎的定價調整功能。該貸款機制在2023年進行了兩次修改，第一次是在2023年3月30日，當時它從之前的5.0億美元增加到7.5億美元，並增加了5.0億美元的臨時定期貸款功能，以完成對Yamana的收購；第二次是在2023年11月24日，保留了7.5億美元的可用性，但具有2.5億美元的手風琴功能，到期日為2028年11月24日。截至2023年12月31日，本公司遵守了該融資機制下的所有財務契諾，但尚未提取。該貸款項下的借貸成本乃根據穆迪及S全球對本公司的信貸評級而釐定：(I)SOFR加1.25釐至2.40釐或(Ii)豐業銀行的美元商業貸款基本利率加0.15釐至1.30釐。根據基於評級的定價，該機制下的未提取金額每年須支付0.23%至0.46%的備用費用，這取決於泛美的信用評級，並可根據可持續發展表現評級和得分進行定價調整。

泛美在截至2023年12月31日的年度內為該安排支付了5.7%的實際利率。在截至2023年12月31日的年度內，泛美航空就該安排淨償還了160.0美元。

在完成對Yamana的收購後，泛美實際上承擔了Yamana在高級票據方面的義務。我們成功地就高級票據徵求了同意，以修訂管理高級票據的契約的報告契約。因此，只要優先票據由泛美或任何其他直接或間接控制Yamana的實體擔保，則可以提供泛美或此類其他控制實體的報告來代替Yamana的報告。

我們截至2023年12月31日的財務狀況，以及未來12個月預期的營運現金流，令管理層相信我們的流動資產和來自該融資機制的可用信貸足以滿足我們2024年的營運資本要求，為現有業務目前計劃的資本支出(包括維持資本和項目資本)提供資金，並在到期時清償負債。我們也處於有利地位，能夠充分利用進一步的戰略機會，因為這些機會已經確定並可用。

環境、社會和治理

安全生產、無害環境的資產開發和運營，以及與員工、股東、社區和地方政府建立積極的長期關係，是我們戰略的基礎。

我們已經實施了幾項與環境和可持續發展相關的政策，包括環境政策、社會可持續發展政策、健康和安全政策、人權政策和包容性和多樣性政策，在這些政策中，我們承擔起我們的企業責任，實踐環境管理、社區參與和發展，併為我們的員工提供一個安全、健康、尊重、開放和包容的工作場所。我們還於2020年6月加入了黑北倡議，作為我們致力於包容性和多樣性以及支持打擊種族主義鬥爭的一部分。我們的全球道德行為準則、全球反腐敗政策和供應商行為準則可在我們的網站www.panamericansilver.com上找到，進一步正式確立了我們以道德經營的承諾。我們的董事、官員、高管和高級管理人員提供與全球道德行為準則和全球反腐敗政策相關的年度認證，我們還在整個組織內提供相關培訓。我們遵守開展業務所在國家的相關行業標準、法律和法規。

我們認為，將ESG問題納入我們的公司目標非常重要。我們的公司業績目標中反映出的兩個最重要的領域與安全和環境有關。安全是我們業務的一個關鍵方面，也是我們ESG計劃的重要組成部分，對我們的業績起着重要作用。如上文“僱員及承包商”標題所述，就安全表現而言，2023年對本公司來説是非常成功的一年。該公司能夠實現零死亡的目標，並實現了較低的工時損失、受傷頻率和嚴重程度。年內，本公司亦無發生重大環境事故。我們還制定了與包容性和多樣性有關的公司目標，並繼續致力於增加婦女在我們勞動力中的比例。我們能夠實現在僱用和留住婦女方面在這方面確立的公司業績目標。除了我們的公司業績目標外，我們還建立了各種與ESG相關的業績指標和目標，以衡量和監控我們運營中關鍵的環境和社會可持續發展活動的業績進展。下面將更詳細地討論這些問題。

通過我們在加拿大礦業協會的會員資格，我們繼續實施臺積電績效體系，這是一個世界級的管理標準，旨在幫助礦業公司負責任地推動可持續發展績效和管理風險。2023年，除La Arena外，在收購Yamana之前的所有業務中，我們的所有臺積電協議都達到或保持了A級或更高級別。我們正在實施行動計劃，以期在2024年為其餘工地實現A級或更高級別。

2023年期間，負責企業事務和可持續發展的高級副總裁領導了對公司社會效益的審查，社會可持續性、包容性和多樣性的總裁副主任領導了對我們環境績效的審查，環境部門的總裁副主任領導了對我們尾礦設施的審查，總裁副主任領導了對尾礦設施的審查，礦物加工、尾礦和大壩部門的副主任領導了我們對尾礦設施的審查。審查通常包括與關鍵操作人員和公司團隊人員一起對我們的礦場和周圍地區進行面對面檢查，審查監控計劃和操作程序，以及評估與這些操作相關的主要環境和社會問題。除了定期審查外，每項業務大約每三年進行一次詳細的環境審計和可持續性審計。

我們工作的一個關鍵組成部分包括根據運營需要每兩年或三年進行一次ESG審計，幷包括社會可持續性、環境以及健康和安全訪問，以評估我們對相關政策和標準的遵從性、我們計劃的有效性，並推動持續改進。審計內容基於選定的國際和行業最佳實踐以及行業和公司標準。我們進行環境審計，以評估礦山的設施、操作程序和控制系統，以確保程序符合法規，與我們的公司標準一致，並且正在管理潛在的風險。對聖文森特、多洛雷斯和蒂明斯業務的審計於2023年完成。每年持續監測和確認每次審計所要求的糾正行動的執行情況。2023年，Huaron、La Arena、Shahuindo、La Colorada、Dolores和Timmins礦的糾正行動令人滿意，然而，San Vicente沒有達到我們按時完成90%糾正行動的目標。聖文森特的糾正行動被推遲，這影響了目標的實現，然而，這種拖延沒有造成任何實質性的環境風險。

我們不斷地工作，以驗證和確認所有尾礦儲存設施、大壩、堆浸墊和廢物儲存都是可靠的設計、建造、運營、維護和關閉符合我們的

為防止潛在事故的發生，我們制定了相關的內部標準、MAC尾礦管理框架指南和臺積電尾礦管理協議、加拿大大壩協會(CDA)指南和已知的全球最佳實踐。我們的尾礦儲存設施和水壩將接受例行檢查、審計、巖土和環境監測、年度審查和獨立審查，以不斷改進系統和方法，以將與這些長期設施相關的潛在危害降至最低。在2023年期間，我們對位於我們運營地點的所有尾礦設施進行了尾礦管理審計和後續審查，包括從Yamana新收購的地點。2023年，各自的第三方記錄工程師或記錄設計者對所有尾礦存儲設施和我們的大多數堆浸墊進行了年度大壩安全檢查。此外，我們的尾礦儲存設施有定期的獨立審查，如大壩安全審查或由獨立第三方按照CDA指南建議的頻率進行的同等專業巖土評估。CDA建議的這些頻率是基於每個尾礦設施的指定後果分類，代表了建議的最低要求，對於後果非常嚴重的設施，從大約每五年一次到每7至10年一次，對於設施附近下游地區沒有永久人口的後果較低的設施。2023年，獨立專家在雅各比納、聖文森特和佛羅裏達州米涅拉進行了大壩安全審查。汽車空調尾礦管理框架指南和臺積電尾礦管理協議並不直接適用於堆浸作業或水庫，但我們繼續在堆浸作業中採用這些指南和這些協議中推薦的最佳實踐。所有尾礦儲存設施和堆浸墊狀況令人滿意，監測結果正常。

我們的Timmins、Dolores、La Colorada、EScott bal、La Arena、Shahuindo、Jacobina、El Peñon、Huaron和Manantial ESpejo礦都在2023年接受了政府機構的檢查，沒有記錄任何重大環境問題。

在截至2023年12月31日的財政年度，我們用於同時填海的環境支出約為2,760萬美元。除Timmins West、Bell Creek、Jacobina、El Peñon、Minera佛羅裏達、Cerro Moro和Alamo Dorado以外的所有礦址的關閉和退役負債是使用美國內華達州制定的標準復墾成本估算方法編制的，使用的是每個礦址的數量估計數和成本數據。蒂明斯西部、Bell Creek Jacobina、El Peñon、Minera佛羅裏達、Cerro Moro和Alamo Dorado的估計數是由每個工地或外部顧問根據工地具體關閉計劃、工程估算、當地費率和承包商報價直接估算得出的。我們目前估計，關於Huaron、Shahuindo、La Arena、Alamo Dorado、La Colorada、Dolores、Timmins West、Bell Creek、Manantial ESpejo、San Vicente、Jacobina、El Peñon、Minera佛羅裏達、Cerro Moro和Ecobal礦以及我們的其他開發和遺留物業，未來關閉和退役成本所需的支出現值總額約為4.472億美元。

我們採取了正式的政策、程序和行業最佳做法來管理我們的影響，併為當地社區的社會和經濟發展做出貢獻。我們的社會管理框架為衡量和跟蹤我們所有礦山的社會影響和可持續性績效提供了一致的方法，同時提供了根據每項作業的情況調整我們的做法所需的靈活性。我們的可持續發展審計涵蓋人權、勞工、安全和社會實踐。社會可持續性審計框架的基礎是國際採礦和金屬理事會的《採礦原則》、《臺積電--土著和社區關係議定書》、《危機管理和通信規劃議定書》、《關閉地雷框架》和《防止童工和強迫勞動核查議定書》、《聯合國商業和人權指導原則》、《聯合國兒童基金會加拿大兒童權利和安全核對表》、《安全和人權自願原則》以及國際勞工組織的《企業診斷指南》。2023年期間，我們在聖文森特礦、華倫礦、沙温多礦和拉阿雷納礦進行了可持續性審計。評估中的主要意見和建議每月向高級管理層報告，每季度向泛美的董事會(“董事會”)及其委員會報告，並在我們的可持續發展報告中每年提交摘要結果。2021年，我們成立了社區與可持續發展委員會(CSD Committee)董事會，以增加我們對ESG事務的關注。懲教署委員會和健康、安全及環境委員會共同監督我們的ESG策略。

2019年，我們通過了一項新的人權政策，該政策以《聯合國商業與人權指導原則》、《安全與人權自願原則》(《自願原則》)和經合組織《跨國企業準則》三大支柱為基礎。這項政策鞏固了我們在環境、勞工、多樣性和社會責任領域的幾個現有目標。它正式規定了我們在整個組織和我們的工作中培養積極的人權文化的方法，以防止、最大限度地減少或減輕我們的活動對員工、社區和其他外部利益相關者的不利影響，包括歧視和騷擾。2023年期間，我們在玻利維亞的聖文森特礦進行了一次內部人權影響評估，我們計劃在未來幾年繼續進行這些評估。此外，作為我們正在進行的自願原則審計計劃的一部分，聖文森特礦進行了外部審計。在收購Yamana之前，公司投資組合中的其他業務也在2023年滿足了自願原則的要求，而收購Yamana後成為我們投資組合一部分的那些業務在年內都至少滿足了50%的要求。我們的意圖是，公司的所有網站都將充分

在2024年底之前實現自願原則。今年以來，我們繼續積極參與自願原則祕書處的工作，這幫助我們改進了在支持和尊重人權和基本自由的業務框架內維護我們業務的安全和安保的方法。

我們還繼續參加我們擁有觀察員地位的安全提供者國際行為守則協會(“ICCA”)。我們的拉丁美洲安全提供商繼續致力於該標準的認證。ICCA標準為我們的安全提供者提供了一個框架，以改善他們的服務，重點是人權和人道主義法。2023年，我們還從Apex Companies LLC獲得了外部有限保證，以確保我們遵守世界黃金協會2022年無衝突標準。這一標準為我們提供了一種識別和最大限度地減少我們的黃金 生產可能導致、促成或支持非法武裝衝突的風險的方法。

2023年，我們完成了公平、多樣性和包容性培訓計劃，並將其嵌入到我們在現場和辦公室的健康和安全討論和上崗流程中，涵蓋了所有新承包商和員工。我們還對主要主管和管理人員進行了防止騷擾的培訓。

我們還承認和尊重土著人民的權利、文化、遺產和利益。我們致力於通過持續接觸和尋找互惠機會，在我們開展業務的地區與土著人民建立和保持積極的關係。

作為我們推動全球可持續發展和促進聯合國可持續發展目標的承諾的一部分，我們於2020年成為聯合國全球契約的簽署國，併成立了一個工作組來領導執行和編寫我們的第一份進度通報報告，這是一項成員要求。

為了推進我們的可持續發展績效和風險管理進程，我們在2020年制定了一套ESG績效指標，以每月衡量和監控我們運營中關鍵的環境和社會可持續發展活動的績效進展。我們的社會績效指標涵蓋社會風險管理、冤情管理和社區投資。此外，我們制定了以安全和人權標準為重點的社會績效指標，以及衡量我們的方案進展情況的指標，這些指標側重於包容性和多樣性、偏見、種族主義和行為問題，以及申訴機制和社會經濟發展方案的業績。我們的環境績效指標涵蓋環境事件、審計、水、能源和温室氣體排放、生物多樣性、廢物和臺積電計劃的實施。

與2023年基本情況相比，我們實現了生物多樣性和温室氣體排放、能源消耗、廢物和用水減少等關鍵環境績效指標目標。我們還實現了所有人力資本、包容性和多樣性以及治理績效指標目標。然而，我們沒有達到我們關於申訴結案的社會目標，或者我們的環境審計目標(如上所述)。

我們認識到，氣候變化是對全球環境、社會、我們的利益攸關方和我們的企業的威脅。我們支持金融穩定委員會TCFD的建議，併發布了我們第一個與TCFD一致的披露，作為我們2020年可持續發展報告的一部分。我們的《2021年和2022年可持續發展報告》納入了與氣候相關的目標。與氣候有關的風險預計將包括但不一定限於2023年MD&A中“風險和不確定性”一節以及本AIF“與我們的業務有關的風險”一節中描述的風險。我們還將繼續在我們的年度可持續發展報告中報告我們的排放量、目標減排、氣候風險和其他與氣候有關的行動。

除了在本論壇其他地方更詳細地討論具體的環境和社會問題外，我們不知道有任何物質環境或社會相關事項在不久的將來需要大量資本或運營支出。關閉和填海成本以及實際成本可能與估計值有很大差異，投資者被告誡不要將不必要的確定性歸因於這些估計值。更新了每個正在運營的礦山和開發項目的復墾和關閉費用估計數，以反映截至2023年12月31日的情況。

我們的2022年可持續發展報告是根據全球報告倡議(GRI)標準：核心選項和GRI礦業和金屬行業披露編寫的。該報告還考慮了SASB的報告框架，幷包括關於我們的環境、社會、社會經濟和健康以及安全方案和業績的詳細信息。我們的《2022年可持續發展報告》可在我們的網站www.panamericansilver.com上查閲。我們的2023年可持續發展報告一旦完成，將在我們的網站上提供。

運營和開發屬性

根據NI 51-102，吾等已確定以下物業及項目於2023年12月31日為主要項目：La Colorada物業、Shahuindo礦、Jacobina礦及El Peñon礦。我們還將目前暫停開採的埃斯科瓦爾礦確定為2023年的重要財產。我們沒有

根據NI 51-102，將我們的任何其他礦山、開發或投資物業視為實質性資產。

以下財產摘要中的某些陳述以第6頁開始的“科學和技術信息”標題下確定的相關技術報告為依據，在某些情況下直接摘錄自這些報告。

礦產儲量和礦產資源評估信息

評估我們物業的礦產儲量和礦產資源的過程將在下面的每個物業章節中介紹。泛美在開展業務時面臨許多已知和未知的風險，在估計礦產儲量和礦產資源時存在許多固有的不確定性。雖然我們目前並不預期我們的礦產儲量及礦產資源估計會受到冶金、安全、環境、許可、所有權、准入、法律、税務、資源可獲得性等外部因素的重大負面影響，以及本AIF所披露的其他因素，但與這些因素相關的變化在採礦業並不少見，因此不能保證這些因素不會產生重大影響。在估計礦產儲量和礦產資源時，存在許多固有的不確定性。與在外國司法管轄區開展業務相關的政治、經濟、監管、司法和社會風險，以及金屬和大宗商品價格的變化，對我們構成特別的風險和不確定性，並可能對我們的業務和業績造成實質性影響。*除外部因素和風險外，任何礦產儲量和礦產資源估計的準確性，尤其是可用數據的質量和數量以及工程和地質解釋和判斷的功能。鑽探、測試和生產的結果，以及估計日期後金屬價格的重大變化或計劃採礦方法的變化，可能有理由修訂此類估計，並可能與當前的估計存在重大差異，因此告誡投資者不要將不必要的確定性歸因於礦產儲量和礦產資源。鼓勵讀者閲讀第56頁開始的“與我們業務相關的風險”標題下的討論。

一、運營物業管理公司

A.美國和墨西哥的關係

(i)    拉科羅拉達酒店

項目描述、位置和訪問權限

拉科羅拉達地下銀礦位於墨西哥薩卡特卡斯州，位於杜蘭戈市以南約100公里、薩卡特卡斯市西北155公里處。礦井主要從杜蘭戈市和薩卡特卡斯市通過鋪設的駭維金屬加工和全天候礫石道路進入。

我們的全資子公司Plata Panamericana擁有並運營該礦。La Colorada資產，包括La Colorada夕卡巖項目區和礦區以外的某些勘探特許權，由56個採礦主張組成，總計約8,840公頃。我們支付年費來維持索賠的良好狀態，據我們所知，我們已經履行了保留財產的所有必要義務。

我們擁有對覆蓋主要工作面的約1,300公頃表面積的控制權或權利。所有La Colorada礦產儲量和礦產資源以及所有已知的礦化區、礦山作業、加工廠、污水管理和處理系統以及尾礦處理區均位於我們控制的採礦權範圍內。

2016年，作為在與Maverix的交易中，Maverix獲得了相當於La Colorada礦應付黃金產量的100%(100%)的黃金流動，減去礦山壽命內每盎司650美元的固定價格(“Maverix Gold Stream”)。2023年，Maverix Gold Stream導致Maverix獲得了2621盎司黃金(2022-2659盎司)。

據我們所知，La Colorada財產不受任何其他特許權、優先購買權、回收權、付款或其他協議和產權負擔的約束，但政府税收、費用和關税除外。我們的墨西哥業務須繳納政府税費和關税，包括：(I)適用於利息、通脹、税項、折舊和攤銷前收益的7.5%的特別採礦税；(Ii)適用於黃金、白銀和鉑金銷售的0.5%的可扣除非常採礦税。

2016年12月下旬，薩卡特卡斯州政府還頒佈了一套新的生態税，並於2017年1月1日起生效(《薩卡特卡斯税》)。Zacatecas税廣泛適用於Zacatecas州涉及開採、向空氣、土壤或水的排放以及殘渣或廢物沉積的許多行業。Zacatecas税主要影響La Colorada礦存放在其尾礦存儲設施中的材料，只有約5%的税收與空氣排放有關。從2017年1月到2020年4月，我們為Zacatecas税支付了大約450萬美元。然而，根據對薩卡特卡斯税收憲法理由的質疑，墨西哥最高法院於2020年年中裁定，

他説，存放或儲存廢石不在薩卡特卡斯州的管轄範圍內，Plata Panamericana有權獲得償還以前就La Colorada礦支付的款項。2021年，Zacatecas州允許Plata Panamericana開始將多付的税款用於應向國家繳納的其他税費，截至2023年12月31日，Plata Panamericana已成功應用了最初繳納的Zacatecas税中的約210萬美元。

在2020年關於Zacatecas税的裁決中，法院還裁定，Zacatecas州仍然有權對不屬於聯邦權限的工業機構產生的空氣污染徵收税收，因此維持了對Plata Panamericana徵税的這一部分。

2020年12月，薩卡特卡斯州還修改了原來的廢石處置或儲存税。由於廢石是SEMARNAT授權的廢物管理計劃的一部分，Plata Panamericana目前不認為這項税收將對其徵收。

墨西哥實行員工分紅，要求Panamericana Plata與員工分享10%的應税收入，但上限為員工工資的三個月。

雖然目前尚無已知的重大因素或風險會合理地預計會影響La Colorada物業的使用權或所有權，或在La Colorada物業上進行工程的權利或能力，但我們已在La Colorada的一部分土地上主張某些社區和土地所有權。除了在墨西哥的土地法院提出索賠外，還在薩卡特卡斯的土地、領土和城市發展祕書處(“SEDATU”)啟動了一項程序，宣佈這些土地為國家財產。雖然我們正在尋求保護我們的權利，但如果我們無法繼續進入這些地表地區，可能會對La Colorada未來的採礦業務產生實質性的不利影響。請參閲第56頁開始的“與我們業務相關的風險”，以瞭解與我們業務相關的風險的一般討論。

歷史

1925年，多拉多家族在該地產的兩個地點經營礦山。從1929年到1955年，Fresnillo S.A.的子公司Candelaria y Canoas S.A.安裝了一個浮選廠，並在La Colorada地產上處理了之前兩個礦山的舊垃圾場。從1933年到第二次世界大戰結束，La Compañía de Industrias Peñoles也在該財產上進行採礦作業。從1949年至1993年，Compañía de Minas Victoria Eugenia S.A.de C.V.(“Eugenia”)在該財產上經營若干礦山。1994年，Minas La Colorada S.A.de C.V.(“MLC”)獲得了Eugenia的勘探和開採權利以及地表權。在1997年之前，MLC在該地產上的三個舊礦上進行採礦作業。

在這些時期，勘探主要是沿脈開發的形式。在我們擁有之前，已經鑽了131個鑽石洞。1997年，我們與MLC簽訂了一項期權協議，在此期間，我們進行了勘探和鑽石鑽探計劃，作為我們盡職調查審查的一部分。

我們自1998年以來一直在拉科羅拉達生產。

地質背景、成礦作用和礦牀類型

La Colorada地產位於馬德雷山脈西部火山帶，位於下火山超羣和上火山超羣的交界處。暴露在該地產上的最古老的巖石是白堊紀的Cuesta del Cura組的石灰巖和Indidua組的鈣質碎屑巖。它們被早第三紀Ahuichilla組礫巖覆蓋。東向北東向斷裂構成了該礦體的主導構造，對局部成礦具有很強的作用。

礦化見於礦脈、交代螳螂和夕卡巖中。大多數礦產資源和礦產儲量來自NC脈系、HW脈系、Veta 3脈系、Amolillo脈系、Recompensa系統的脈體和曼託礦化，還有一些礦產資源來自未開發的矽卡巖礦。

大多數礦化礦脈由東向東北走向，向南適度傾斜至陡峭。大多數具有經濟意義的礦化位於La Colorada礦的石英脈中，平均寬度為1米至2米，但可能要寬得多。阿莫里洛向東北方向移動超過1.5公里，向東南傾斜60°，向下傾斜超過800米。平均脈寬為2.2米。NC脈系位於阿莫里洛東南約700米處。其中最重要的是NC2脈，走向東北約1.2公里，向東南傾斜75°，向下傾斜超過1公里。平均脈寬為1.9米。HW系列是NC系列的西部延伸，走向東西，向南傾斜50°，傾角超過600米。平均脈寬為1.8米。Veta 3與HW和NC系列平行運行，走向東北超過900米，向西北傾斜75°，向下傾斜約400米。平均脈寬為1.7米。

芒託式礦化在脈狀接觸帶附近發現，主要賦礦巖石為石灰巖。

2018年，在NC2礦脈以東的深部發現了一個夕卡巖礦牀。隨着深度的增加，鈣質沉積物、夕卡巖、巖漿熱液角礫巖夕卡巖、近端夕卡巖、淺成熱液脈疊加斑巖、銅鉬銀斑巖中的成礦樣式由淺成熱液脈型向地幔礦化演化。常見礦物包括方鉛礦和閃鋅礦，以及石英、碳酸鹽、長石、輝石和石榴石。按照目前的定義，該礦牀由若干礦化帶組成，位於地表以下600米至1900米之間，面積約為1 400米乘650米。

探索

在任何具體的勘探工作之前，該礦已經工作了幾十年，大多數主要結構都是通過礦山開發而為人所知的。在泛美公司獲得所有權之前，MLC已經完成了131個鑽石鑽孔，總長達8 665米，在1997年9月至1998年3月期間，泛美公司進行了一項地球物理調查，包括甚低頻無線電和激發極化。

自泛美能源收購La Colorada地產以來，工作人員和諮詢構造地質學家已在礦山地表附近和地下進行地質和構造製圖。隨着開採的進行，進行地下通道和抬高採樣，以進行品位控制和礦產資源和儲量估計。

鑽探

所有的鑽探都是從地面和地下使用行業標準的鑽機和井下測量工具進行的鑽石鑽探。鑽井是由我們的員工和私人鑽井承包商在礦山地質部的監督下進行的。近礦地面和地下鑽石鑽探活動每年都在進行，以估算礦產資源和礦產儲量。

截至2023年6月底，在La Colorada礦脈礦區(Recompensa、Estrella和Candelaria)和夕卡巖項目礦藏區域的La Colorada財產已鑽探超過757,000米。這包括針對夕卡巖項目鑽探342個鑽孔(282,555米)，其中181個鑽孔(126,697米)是從先前存在的鑽孔定向鑽到目標深度。

抽樣、分析和數據驗證

用鑽石鋸片將鑽芯切成兩半，並根據地質特徵選擇長度在兩米或更短的樣品。在礦石開發區和採礦場採集寬度約一米的渠道樣品。樣品保存在安全的設施中，並始終由我們的員工或獨立實驗室控制。我們沒有理由相信樣品的有效性和完整性受到損害。

鑽孔樣品是由我們的員工運營的La Colorada礦內部實驗室和獨立實驗室準備的，其中包括Durango的SGS、Zacatecas的Activation實驗室有限公司(“Actlabs”)和Hermosillo的Bureau Veritas。Actlabs和SGS對金都使用重量法火試金法，對銀、鉛、鋅和銅都使用電感耦合等離子體法酸消解。在加拿大温哥華的實驗室，Bureau Veritas使用重量法測定金，用電感耦合等離子體法測定銀、鉛、鋅和銅。拉科羅拉達礦實驗室對金和銀採用重量法火法分析，對鉛、鋅和銅採用原子吸收(AA)法酸消解。

礦山地質部門實施獨立於實驗室的質量保證/質量控制(“QAQC”)計劃。該計劃包括插入經認證的標準、空白和重複樣品。QAQC樣品的結果證明瞭可以接受的準確性和精密度，礦山或外部實驗室沒有發生重大污染。

選礦和冶金試驗

作為工廠正常操作程序的一部分，冶金分析和測試是對計劃中的礦山進料進行的。這些分析中的大部分是為了評估磨機性能和冶金回收率。我們採礦計劃中使用的金屬回收率預測是基於工廠運營的歷史表現以及計劃開採的材料的噸數和品位。

礦產資源和礦產儲量估算

管理層估計，2023年6月30日生效的La Colorada礦的礦產儲量如下：

    

備註：

1%的價格估計為每盎司白銀19美元，黃金每盎司1300美元，鋅每噸2600美元，鉛每噸2000美元。由於四捨五入，合計可能無法相加。

La Colorada礦的礦產儲量估計已在監督下編制，或由FAusIMM的Christopher Emerson和Martin Wforn，P.Eng審核，他們都是NI 43-101中定義的合格人員。

3.La Colorada礦顯示的鉛和鋅品位是該礦牀的平均品位。然而，由於基本金屬只在硫化礦石生產的精礦中支付，而不在氧化物礦石生產的多利中支付，因此在計算礦牀的平均鉛和鋅品位時，礦牀氧化物部分的鉛和鋅品位被假定為0%。

4%的礦產儲量是礦產資源之外的。

管理層估計，2023年6月30日生效的La Colorada礦和2023年12月18日生效的La Colorada夕卡巖項目的礦產資源如下：

    

備註：

1%的礦產資源不包括那些轉化為礦產儲量的礦產資源。不屬於礦產儲備的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。據報告，脈礦的價格為每盎司白銀19美元，黃金每盎司1300美元，鋅每噸2600美元，鉛每噸2000美元；矽卡巖礦每盎司白銀22美元，鋅每噸2800美元，鉛每噸2200美元。對於礦脈礦井，將礦脈上盤和下盤地帶結合在一起，產生了包括必要貧化的實際開採寬度。然後，將每個礦脈不同的經濟邊際品位應用於實際開採間隔，以編制礦產資源表。在夕卡巖項目礦牀，使用冶煉廠淨收益(NSR)每噸50美元的下限價值，使用87.4%的銀、88%的鉛和93%的鋅的冶金回收來產生可開採的次水平崩落形狀，以滿足最終經濟開採的標準。矽卡巖項目礦產資源包括這些採礦形狀(包括必須進行的貧化)內的原地品位和總噸數，以及採礦形狀以外的開發形狀內的材料，邊際品位為10 NSR。

2.La Colorada礦產的礦產資源評估是在監督下編制的，或由FAusIMM的Christopher Emerson和P.Eng的Martin Wforn審核，他們都是NI 43-101中定義的合格人員。

3.La Colorada礦顯示的鉛和鋅品位是該礦牀的平均品位。然而，由於基本金屬只在硫化礦石生產的精礦中支付，而不在氧化物礦石生產的多利中支付，因此在計算礦牀的平均鉛和鋅品位時，礦牀氧化物部分的鉛和鋅品位被假定為0%。

4.La Colorada夕卡巖項目礦產資源評估的生效日期為2023年12月18日。

利用勘探、鑽井、航道取樣等地質錄井方法，對各礦脈或礦化構造進行三維解釋。沒有建立最小礦脈厚度的模型，並將礦脈外推到最大為當地鑽孔間距的一半。還對設定的兩米上盤和下盤稀釋量進行了三維解釋，預計每個構造至少會開採一部分稀釋量。線框解釋用塊填充，並使用封頂樣本或複合以及多通道長度校正的普通克立格或長度加權反距離插值法估計每個塊的等級。根據是礦石、掛牆還是底盤，為每個區塊指定一個平均密度值。塊體模型根據樣本密度和與每個塊體的接近程度，以及礦山地質學家的解釋和經驗，被劃分為置信度類別。礦脈、上盤和下盤地帶被組合成一個實際的採礦寬度，其中包括適用於所使用的採礦方法的最小貧化。最後的區塊模型在前一年每年用於開採，並根據稀釋的開採寬度對每個區塊應用每噸價值。將塊體模型導入到礦山場地優化器中，生成經濟的採場形狀。可以經濟開採的礦產資源轉化為礦產儲備。

對於夕卡巖項目，完成了對地質單元的三維解釋，並填充了塊體。每個地質單元的等級和密度值都是使用封頂複合體、多次搜索通過和普通的克里格法或反距離插值法估計的。根據鑽孔間距和估計置信度，將塊體模型劃分為內聚置信度類別。每噸NSR值是根據假設的金屬價格、從測試中獲得的冶金回收率以及對精礦運輸、支付能力以及精煉和銷售成本的估計計算得出的。通過生成可開採的形狀來約束模型，從而評估了最終經濟開採的合理前景，因此包括了一些必須採用的低品位材料。原地總噸數和品位報告在這些受限制的體積內，以及在採礦形狀以外的計劃開發中的一些高於下限的材料。

礦產儲量估計基於包括冶金、税收和經濟參數在內的一系列假設，並根據採礦期間的預期損失進行了削減。增加成本或增加税收可能會對礦產儲量的估算產生負面影響。目前沒有已知的因素可能對La Colorada地產的礦產儲量或礦產資源的估計產生實質性的負面影響。

採礦作業

地下采礦目前主要採用分層充填和深孔空場採礦法。礦石在豎井中被提升到地面，如果需要，也可以使用兩個礦井中的礦山通道坡道將礦石拖到地面。

處理和恢復操作

該業務開採在兩個獨立迴路中加工的氧化物和硫化物礦石，總名義工廠產能為每天2,000噸(“TPD”)。氧化物工廠是一種傳統的氰化物浸出工藝，包括粉碎、磨礦、浸出、美林克勞和現場冶煉以生產Doré。該硫化物廠採用傳統的浮選流程，包括粉碎、磨礦和選擇性鉛鋅泡沫浮選流程，以生產不同的富含貴金屬的鉛鋅精礦。在氧化物廠，2023年銀的冶金回收率平均為82.3%，金的冶金回收率平均為42.7%。在硫化物工廠，2023年銀的平均回收率為92.8%，金的平均回收率為57.6%，鉛的平均回收率為85.9%，鋅的平均回收率為83.5%。

2023年累計加工53.71萬噸，生產白銀440萬盎司、黃金2.3萬盎司、鋅7.4萬噸、鉛4.2萬噸、銅77噸。

根據定期合同，La Colorada礦生產的所有貴金屬都被送往一家貴金屬精煉廠進行精煉。經過精煉後，白銀在現貨市場上出售給各種金條交易商和銀行，黃金根據Maverix Gold Stream出售給Maverix。La Colorada礦生產的所有鉛和鋅精礦都根據談判達成的定期合同出售給公平的冶煉廠和精礦貿易商，後者會考慮任何有害元素的存在。迄今為止，我們在續簽現有的La Colorada礦或精礦銷售合同或獲得新合同方面沒有遇到困難，然而，我們不能確定我們是否總是能夠這樣做，也不能確定未來會有什麼條款。我們定期審查冶煉和精煉協議的條款，這些條款被認為符合行業規範。請參閲“與我們業務相關的風險--交易活動和信用風險”。

La Colorada礦過去三年生產的每種精礦和多雷的收入如下：

    

備註：

1 包括對正常客户的銷售。Maverix黃金流的影響通過銀和黃金多雷入賬，因此，多雷收入因交付給Maverix的精礦中包含的黃金數量而減少。

2 按總收入加出口信貸獎勵（如適用），減去處理和精煉費以及出口税計算。

3%的鉛精礦含有應付的銀、金和銅。鋅精礦含有可支付的銀。

基礎設施、許可和合規活動

礦井、加工廠、尾礦儲存設施、廢物處理區、污水管理和處理設施、道路、電力和供水線路均已建成，並位於我們控制的採礦租約和地面權的範圍內。據我們所知，在該物業開展活動所需的所有許可證和許可證都已獲得，目前狀況良好。

拉科羅拉達礦與第三方可再生能源供應商簽訂了電力採購協議。為一些關鍵操作系統提供後備柴油電源。採礦作業所需的水由井下排水系統提供。

關於La Colorada礦藏的環境影響報告書(“EIS”)和風險評估於1999年3月初首次提交給墨西哥環境當局，隨後進行了維護和更新，包括於2017年對La Colorada礦擴建進行了重大許可證修訂。

主要環境項目側重於歷史尾礦設施的穩定性和植被重建。沒有已知的環境問題會對我們開採礦產資源或礦產儲量的能力產生實質性影響。

與La Colorada夕卡巖項目相關的許可活動於2020年開始，墨西哥環境當局於2021年批准了雙斜坡道和位於夕卡巖礦牀正上方的新的700米深通風豎井的申請。新的通風豎井於2023年12月基本完成。新豎井的通風抽風機最近獲得了許可。

拉科羅拉達礦自願參加墨西哥環保局的“清潔工業”計劃，該計劃涉及對所有環境許可證的合規性進行獨立驗證，並實施良好的環境管理程序和做法。拉科羅拉達礦在2008年獲得了第一個認證，並定期重新認證。

La Colorada礦的關閉成本估計是根據內華達州批准的SRCE方法編制的，每年更新單位成本和貼現率，如有必要，每隔一年更新實物幹擾。泛美估計，從2023年12月31日起，La Colorada礦的場地填海成本現值約為630萬美元。有關有關填海成本的前瞻性陳述的進一步披露，請參閲“商業-環境、社區和可持續發展的敍述性描述”。

資本和運營成本

2023年，La Colorada Property的新增資本總額約為6,390萬美元，其中4,440萬美元投資於與擴建活動有關的項目資本，包括La Colorada夕卡巖項目的勘探和初步經濟研究，以及新完成的混凝土襯裏通風豎井挖掘工作，預計到2024年年中安裝風扇。

2023年，拉科羅拉達的生產成本為1.274億美元。

預計2024年全球資本投資總額在4,750萬至4,900萬美元之間，其中包括2,250萬至2,300萬美元的持續資本和2,500萬至2,600萬美元的項目資本。這些投資的主要組成部分包括勘探鑽探、通風機豎井安裝、礦山基礎設施和尾礦壩以及浸出墊升級。

勘探、開發、生產

2024年，我們預計La Colorada礦的白銀產量在530萬至570萬盎司之間，黃金產量為20萬盎司。我們目前計劃於2023年在La Colorada礦區進行約52,000米的勘探鑽探，包括夕卡巖項目。

B.中國和祕魯

(i)    沙銀島礦

項目描述、位置和訪問權限

沙銀島金礦是位於祕魯北部的露天金礦，位於利馬西北偏北970公里處。該工地距離卡哈馬卡約130公里，途經瀝青鋪設的駭維金屬加工(在駭維金屬加工3N上為100公里)，以及碎石和土路。祕魯國家航空公司每天都有利馬和卡哈馬卡之間的航班。

Shahuindo由一項礦業權AcUMULACION Shahuindo組成，由泛美的全資附屬公司Shahuindo SAC 100%控制，佔地約7,338.91公頃。採礦權沒有到期日。所有特許權須每年向祕魯政府支付每公頃3美元。據我們所知，所有索賠目前都是有效的。

Shahuindo SAC已經在Shahuindo獲得了612個地表權，總面積約為3144.68公頃。其中一些地表權被用來將當地土地所有者重新安置到新的地區。

Shahuindo須繳納各種政府税費和關税，包括經修訂的採礦特許權使用費、OSINERGMIN付款、OEFA付款、公司税、臨時淨資產税、特別採礦税以及要求Shahuindo與其工人分享其8%應税收入的工人分紅付款。

雖然泛美公司認為，Shahuindo在地表和特許權所有權、進入Shahuindo的能力、收到任何剩餘的許可證和執照或泛美公司執行Shahuindo技術報告中所述工作的能力方面沒有重大風險。請參閲第56頁開始的“與我們業務相關的風險”，以瞭解與我們業務相關的風險的一般討論。

歷史

1996年至2009年間，沙茵島礦的礦產租賃權的合法權益一直存在爭議。祕魯、墨西哥和加拿大的幾家公司參與了許多法律程序，最終在2009年達成和解，100%的所有權合法登記在Sulliden Gold Ltd.(“Sulliden”)的全資子公司Sulliden Shahuindo SAC手中。力拓礦業有限公司(“力拓”)於2014年收購Sulliden，並於2015年4月Tahoe完成對Rio Alto的收購，從而獲得Sulliden Shahuindo SAC(更名為Shahuindo SAC)的控制權。泛美於2019年2月完成了對Tahoe的收購。

自1945年以來，沙恩島一直在進行勘探和採礦活動。1945至1989年間，Minera Algamarca S.A.(“Algamarca”)在Shahuindo進行採礦和勘探工作。在1990至1998年間，前操作員進行了地質測繪、大約200個孔的鑽探、土壤和巖石的地球化學採樣以及冶金測試工作。在2002至2012年間，Sulliden進行了約642個孔的大型地面鑽探活動、地球物理調查、地質測繪和挖溝、土壤和地表巖石採樣、冶金測試、巖土鑽探和經濟分析。2014至2015年間，裏約熱內盧開展了351個反循環鑽孔和68個鑽石鑽芯鑽孔活動，共計56 298米，Tahoe繼續在Shahuindo進行鑽探。Tahoe獲得了生產，第一批黃金於2015年12月傾倒。自2019年2月底在Tahoe收購中收購Shahuindo礦以來，我們一直在該礦進行生產。

地質背景、成礦作用和礦牀類型

Shahuindo礦位於祕魯北部安第斯西部科迪勒拉山脈的東側，位於以中生代為主的沉積巖的區域褶皺和逆衝帶內，沿背斜構造的斷層和核心侵入了長英質礦藏。沙湖島地區的主要成礦帶位於阿爾伽馬卡背斜和聖何塞背斜兩個大型區域褶皺之間。模擬中使用了重要的構造元素，如褶皺側翼、軸向褶皺表面、褶皺相關裂縫、斷層、伸展相關裂縫、巖脈和侵入接觸以及有利的地層學。礦化賦存於以硅質碎屑砂巖為主的Farrat組和下伏的沉積Carhuaz組中。這些沉積巖受到至少三個長英質巖石的侵入，這些巖石往往位於背斜構造的斷層和核部。

儘管高硫化成礦發生在熱液角礫巖的深部和核部，但沙湖島的成礦作用可以很好地描述為中-硫化淺成熱液系統。礦化的氧化作用延伸到地表以下150米的深度。

探索

AlGamarca和Explorciones AlGamarca S.A.於20世紀40年代開始開採Algamarca礦，並繼續在Shahuindo進行採礦和勘探工作，直到1989年。從大約1990年到1998年，三家公司勘探了Shahuindo地區--Alta Tecnología e Inversión Minera y Metalúrgica S.A.(“Atimmsa”)、Asarco LLC(“Asarco”)和南祕魯銅業公司(“南祕魯”)。阿蒂姆薩、阿薩科和祕魯南部完成了地質測繪；土壤、露頭和巖屑採樣；以及反循環和巖心鑽探。從2014年收購Sulliden開始，力拓完成了對Shahuindo礦藏及其周圍的填充洞和“步出洞”，以確認和擴大礦產資源。裏約熱內盧總共完成了56298米的反循環和鑽石鑽探。2016至2018年間，進一步確認加密鑽探和勘探繼續進行，Tahoe為51,439米，此後從2019年開始與泛美能源合作。2002年至2012年期間，祕魯Val Dór Geofisica公司代表Shahuindo的前業主進行了磁力和激發極化地球物理勘測。

鑽探

泛美航空2019年至2022年的演練項目由不同的承包商執行。在此期間的鑽探主要是反循環(217個孔)，其次是鑽石芯孔(56個孔)。鑽石芯一般為總部，根據地麪條件，NQ的大小較小。自Tahoe收購於2019年完成至2022年6月30日，泛美能源繼續在現有礦產資源及礦坑殼內進行加密鑽探及勘探鑽探，以測試已界定礦坑外潛在的礦產資源延伸，主要是測試深層硫化物目標。2022-2023年的鑽探重點是使用公司擁有的RC鑽頭進行系統的品位控制鑽探。用於礦產資源評估的鑽孔數據庫包含1,844個鑽孔，總計290,754米。審查和核實了與泛美石油公司和之前鑽探活動中的反循環和鑽石鑽探數據相對應的所有鑽探數據。

抽樣、分析和數據驗證

泛美公司採用以下程序進行鑽石鑽芯取樣：用鑽石刀片旋轉鋸縱向剖分合格的巖芯，然後使用鏟子對分解的巖芯進行取樣，取一半的樣本。樣品長度通常為2.0米，但為了在巖性接觸處破碎樣品或改變氧化狀態，樣品的長度被縮短。在巖心完全分解的情況下，改變樣品長度，使之與鑽探作業相一致，以儘量減少不同巖心回收率樣品之間的混合。

對於反循環鑽井取樣，泛美公司採用以下程序：在鑽井平臺每隔1.5米對反循環鑽井巖屑進行取樣，並將每個樣品的30%的巖屑裝袋送到實驗室進行分析。剩下的70%的樣本插穗被套袋並作為廢品保存。收集了兩個參考芯片託盤，一個裝有完整樣品，另一個裝有篩分樣品(1毫米目數)，用於地質記錄和存檔。

泛美能源在項目現場維護着核心存儲設施，並在卡哈馬卡市租用了一個存儲倉庫。Shahuindo產生的所有堆芯都儲存在這兩個設施中的任何一個。反循環鑽井廢料儲存在項目現場。自2014年以來，沙銀島鑽探項目的所有樣本都由位於利馬的獨立合同實驗室CERTIMIN實驗室進行分析。金的分析是用50克的火試劑法和AA完成的。銀是從5克的裂片中分析出來的，用王水消化，由AA讀取。

Shahuindo SAC持續監督從Shahuindo到實驗室設施的樣品安全。自2014年以來，所有樣品都直接從項目現場運往利馬的CERTIMIN實驗室。在2016年7月至2022年5月期間，Tahoe和泛美的鑽探項目使用了標準參考材料、空白和現場副本。QAQC樣品被插入鑽探樣品序列，並提交給利馬的CERTIMIN和SGS實驗室進行分析。

在2016年7月至2022年5月期間，總共提交了41,496個鑽孔樣本供實驗室分析。總共插入了5 530個對照樣本和鑽孔樣本；這些樣本包括從反循環和鑽石鑽孔中採集的樣本。抽樣方法、安全性和分析程序被認為是足夠的。QAQC績效表明準確度和精密度處於合理水平。

負責編寫Shahuindo技術報告的合格人員認為，用來支持其中所載結論的數據足以滿足Shahuindo技術報告中使用的目的。

選礦和冶金試驗

選礦和冶金試驗包括氰化試驗，包括自1996年以來對複合材料樣品進行的柱浸試驗、團聚試驗和浮選試驗。作為工廠正常運行和加工程序的一部分，冶金分析和測試應按要求進行。實驗室試驗結果表明，低至中等藥劑要求的原礦氧化礦具有很好的金回收率，與目前的生產數據一致。白銀回收率普遍較低。在較高的堆高保持堆滲透並將溝槽降至最低對該項目構成了風險，目前正在通過將滲透性較低的材料類型與較好的礦石混合來緩解該風險。

礦產資源和礦產儲量估算

管理層估計，將於2023年6月30日生效的沙銀島礦的礦產儲量如下：

    

備註：

使用每盎司白銀19美元和每盎司黃金1,500美元的價格估計為1%。由於四捨五入，合計可能無法相加。

2.Shahuindo礦的礦產儲量估計是在FAusIMM的Christopher Emerson和Martin Wforn P.eng的監督下編制或由他們審查的，他們都是NI 43-101中定義的合格人員。

3%的礦產儲量是礦產資源之外的。

管理層估計，將於2023年6月30日生效的Shahuindo礦的礦產資源如下：

    

備註：

1%的礦產資源不包括那些轉化為礦產儲量的礦產資源。不屬於礦產儲備的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。估計使用的價格為每盎司白銀22美元和黃金每盎司1700美元。礦產資源在最終礦坑輪廓內和礦產資源邊際品位以上進行報告。

2.Shahuindo礦的礦產資源評估是在FAusIMM的Christopher Emerson和Martin Wforn P.eng的監督下編制或由他們審查的，他們都是NI 43-101中定義的合格人員。

3%的推斷資源由氧化物礦化組成。

為了準備礦產資源估算，使用LeapFrog軟件對巖性、氧化狀態和構造域進行建模。以0.1g/t的截止值對72個等級的貝殼進行建模，使用Maptek Vulcan軟件中的亞細胞塊模型中的規則模型。等級被估計到每個領域使用封頂複合和多遍普通克立格插值法。根據鑽孔複合樣本的距離和數量，將估計分為空間連續的測量、指示和推斷類別。通過將資源限制在露天礦殼內，探討了合理的最終經濟開採的合理前景。

通過使用惠特爾™軟件的勒奇-格羅斯曼礦坑優化技術，首先利用礦產儲量金屬價格和經濟參數來確定最佳礦坑界限，從而完成了礦產儲量估計。優化的結果被用來指導包括坡道在內的詳細的坑道設計

適用於礦山設備和人員，以及詳細的斜面和護道配置。礦山壽命(“LOM”)坑設計與惠特爾優化設計的比較顯示出了密切的一致性。設計的礦坑用於將已測量和指示的礦產資源的經濟部分轉換為礦產儲量。歷史對賬表現顯示，資源通常低估所含金屬噸和品位，因此並無額外的礦石損失或貧化。

礦產儲量估計是基於包括採礦、冶金、基礎設施、許可、税收和經濟參數在內的假設。不斷增加的成本和税收以及較低的金屬價格將對估計的礦產儲量數量產生負面影響。沒有其他已知的因素可能對礦產儲量的估計產生實質性影響。

採礦作業

Shahuindo由一個露天礦和堆浸處理設施組成，目前正在生產中，自2015年11月以來一直在運營。露天礦正在分階段進行一系列削減開採。該採礦方法採用常規鑽爆法。礦石和廢料的裝載是由柴油挖掘機裝載到重型駭維金屬加工剛架自卸車。這種類型的卡車在祕魯的這種運營方式中很常見。礦石和廢料相應地被運往浸出場或廢料場。

處理和恢復操作

沙銀島礦採用常規氰化物原礦堆浸和柱內碳吸附迴路流程。金和銀是通過電積法回收的，所產生的電積泥被幹燥、蒸餾和現場熔鍊，以生產最終的多利產品。平均吞吐量為36,000 tpd。一座日產量36,000噸的破碎和燒結廠正在進行最終拆除，因為已確定在成功使用礦石混合替代品的情況下不需要該廠。

2023年，焊盤上總共堆放了1250萬噸礦石。2023年的金屬產量約為140.1萬盎司黃金和30萬盎司白銀。

Shahuindo以Dorébar的形式生產黃金，並與Asahi Refining Canada、Argor Heraeus和瑞士的Metalor簽訂了合同，以提煉現場生產的Doré。多雷被運送到這些設施，在那裏它被提煉成倫敦良好的交付規格。一旦精煉，交割良好的金銀將在國際市場上出售給黃金銀行和金融機構。到目前為止，在從Shahuindo獲得精煉金屬的銷售方面沒有遇到任何問題。目前不會進行對衝。請參閲“與我們業務相關的風險--交易活動和信用風險”。

Shahuindo礦過去三年生產的每種多雷的收入如下：

    

備註：

1 包括對正常客户的銷售。

2 按總收入加出口信貸獎勵（如適用），減去處理和精煉費以及出口税計算。

基礎設施、許可和合規活動

沙湖島是一個成熟的運營礦山和場地基礎設施，包括完全開發的場地道路，以支持現有的礦山生產。迄今進行的勘探、建設和作業都是在相關的地方和國家許可下進行的。

沙湖島礦根據二零一三年批准的環境影響評估(“環評”)進行營運。環境影響評估的首次修訂於2016年獲得批准，包括增加礦產儲量、礦坑和基礎設施佔地面積，以及將交付給浸出墊的日產量擴大至36,000噸。

該礦的主要電力來源是祕魯國家電網。作業用水是從地下水井和一個收集池中獲取的。目前的LOM計劃認為，從2026年起可能需要進行坑道降水，如果旱季需要的話，這些水將作為Shahuindo淡水供應的一部分。最近在南部垃圾場下方的Merinos集水區建造了一個水處理廠。該工廠將在運行和關閉期間為過量接觸水提供處理和排放合規。

根據內華達州批准的SRCE方法編制的Shahuindo礦關閉成本估計數每年都會更新。泛美估計，自2023年12月31日起，Shahuindo礦的場地復墾成本現值約為4260萬美元。

資本和運營成本

2023年，Shahuindo礦的資本增加總額為6,370萬美元，主要用於淋濾墊擴建和垃圾場準備，以及礦山設備和更換。

2023年，沙茵島礦的生產成本為1.437億美元。

預計2024年的資本投資總額將在7600萬至8000萬美元之間。這些投資的主要組成部分包括垃圾場準備、堆浸墊擴建和建設水處理廠。

勘探、開發和生產

2024年，我們預計Shahuindo礦的黃金產量在12.0萬至14.4萬盎司之間，白銀產量在20萬至30萬盎司之間。我們目前計劃於2024年在Shahuindo進行約6,000米的勘探鑽探。

C.加拿大和巴西的關係

(i)    雅各比納礦

項目描述、位置和訪問權限

雅各比納礦距離雅各比納鎮10公里，從巴伊亞州首府薩爾瓦多可以通過鋪設的二級駭維金屬加工到達雅各比納鎮，該礦位於礦場東南偏南方向340公里處。雅各比納鎮經過良好維護的鋪設道路提供了通往雅各比納地產的通道。該礦全年開工。

雅各比納形成一個南北方向長155公里，東西方向長5到25公里的長方形。索賠包的形狀反映了下伏地質，因為有利於賦存金礦化的地層呈南北走向。Jacobina採礦權包括約5,954公頃的採礦特許權、58,010公頃的勘探許可證及一項650公頃的採礦權；全部由泛美通過其全資附屬公司JMC持有，後者於2023年3月收購Yamana。勘探特許權可在三年的基礎上續期。JMC擁有開展其活動所需的所有表面權利。

JMC不支付特許權使用費，但它向聯邦礦產部門機構納税。這些税收被稱為補償税，也被稱為巴西採礦特許權使用費，税率為收入的1.5%。JMC不承擔任何關於後援權、付款或其他協議或產權負擔的義務。此外，由於企業所得税(IRPJ)税率從25%大幅降至6.25%，導致所得税和社會繳費率合計從34%降至15.25%，JMC有資格享受東北開發總監(SUDENE)税務假期。JMC擁有繼續開展Jacobina擬議採礦業務所需的所有許可證。泛美並不瞭解任何其他重大因素和風險，這些因素和風險可能會影響對該礦藏的使用權、所有權或進行採礦和勘探工作的權利或能力。

歷史

自17世紀末以來，塞拉·德·雅各比納山脈一直在開採黃金。沿着山脈的山脊，在15公里的走向長度上，可以看到許多手工礦工(加爾佩裏羅)的歷史工作。雅各比納採礦營地的現代史始於1970年代初，當時英美資源集團進行了廣泛的地質研究和勘探。伊塔皮庫魯(Morro do Vento地區)的礦山開發工作於1980年10月開始，加工廠於1982年11月投產。

Jacobina礦於1983年開始生產，在1999至2004年間暫停運營後，於2005年7月重新開始商業生產。雅各布納2023年的黃金產量約為

自1983年開始開採至2023年底，Jacobina的黃金總產量接近300萬盎司。

地質背景、成礦作用和礦牀類型

雅各比納黃金區由一條40公里長的帶子定義，這條帶子從南部的坎波林波延伸到北部的聖克魯斯多科奎羅。Jacobina的礦化由兩種礦化類型組成：(I)礫巖容礦金礦，通常被解釋為代表古砂礦(Jacobina地區最重要的礦化類型)和(Ii)構造和熱液事件的沉積後改造，明顯表現為含金網狀物、剪切帶和相關的伸展石英脈(相對較小，對Jacobina已有的礦產資源沒有貢獻)。這種類型的礦牀類似於南非和西非的維特沃特斯蘭德和塔爾克瓦礦牀。

雅各比納的金礦化幾乎全部賦存於塞拉多科雷戈組的石英卵石礫巖中，塞拉多科雷戈組是元古界雅各比納羣的最低層序。這種地層通常厚500米，但局部厚度可達1公里。這些含金礫巖單元被稱為礁石，寬度從不到1.5米到25米不等，可以沿着走向延伸數百米，在某些情況下可以延伸超過一公里。珊瑚礁與橫貫的鎂鐵質和超鎂鐵質侵入巖之間的一些接觸富含金。儘管它們在走向和傾角伸展上是相當均勻的，但它們在地層位置和金的分佈模式上是不同的。這種差異可能是由於沉積源區、侵蝕和輸送機制以及沉積環境性質的不同造成的。並不是所有Serra do Córrego組的礫巖都含金。

探索

自2006年以來，一直在進行一項區域勘探計劃，目的是在沿雅各比納帶走向長度的地表識別更多礦化礫巖的產狀。採集了芯片或抓取樣本，主要是礫巖樣本；樣本重量在1至3公斤之間。從2020年到2023年年中，Yamana在該地產收集了14,149個芯片樣本、1,610個土壤樣本、55個溪流樣本和85個PAN濃縮物樣本。所有樣品均按雅各比納的QAQC規程進行處理。

2020至2023年間，在礦場附近的地表上進行了一項結構測繪計劃。在地面繪製了Serra do Córrego礦和Lagartixa、Morro da Viúva、Maricota和João Belo South目標圖，繪製了Canavieiras South和João Belo North礦地下圖。這些結果被用來重新解釋雅各比納式成礦的構造背景和成因。這一認識的提高為2020年和2023年年中完成的鑽探計劃提供了依據。

勘探項目擴大了已知礦藏(Canavieiras、Morro do Vento、João Belo)，並發現了新的礦化帶，如Maricota和Morro da Viúva等。自2019年以來，已經圈定了兩個新的礦牀：João Belo South，代表João Belo North礦的南部延伸，顯示類似的珊瑚礁和平均黃金品位；Morro do Vento East，代表Morro do Vento礦的上企業集團的東部延伸，顯示類似的珊瑚礁和平均黃金品位。這兩個新礦牀的礦化仍顯示出沿走向和向下延伸的潛力。

在Morro do Vento礦，勘探鑽探成功地圈定了主礁帶向下傾斜的延伸。3.56米以上(MVTEX00110鑽孔)、8.24米以上(MVTEX00111)、3.03米以上(MVTEX00122)、3.56克/噸以上金品位為3.30克/噸(MVTEX00110)的交叉點顯示出向下傾斜尋找額外礦產儲量的潛力。

就區域勘探前景而言，雅各比納的富金地層一直在大約150公里的廣泛走向長度上被發現。正在進行的勘探活動導致在這一有利地層內發現了許多金礦，特別是在Jacobina Norte項目，該項目發現了長達60公里的連續金礦化趨勢。

鑽探

從1970年至2023年12月，雅各比納地區已完成約1239,983米的地面和地下鑽探。地面鑽井使用HQ直徑(63.5 mm)和NQ直徑(47.6 mm)巖心；地下鑽井使用LTK48直徑巖心(35.3 mm)和BQ直徑巖心(36.5 mm)。在該地產進行地面鑽探的鑽探承包商是Geoserv Pesquisas Geologicas S.A.、WFS Sondagem Ltd.、GeoControle和Geosol Geologia e Sondagens Ltd.da。地下巖心鑽探由雅各比納公司的人員完成。任何未採樣的巖芯都存儲在現場的巖芯存儲設施中。

雅各比納地質學家遵循一系列標準作業程序(“SOP”)來規劃和執行地面和地下巖心鑽探計劃。簡而言之，目前的程序

在巖心鑽探過程中使用的方法包括由雅各比納測量人員在鑽探前後對鑽具進行測量和標記，獲取每孔三米間隔的方向偏差(方位角和傾斜度)的控制信息，並將巖心放入有標籤的盒子中並拍照。雅各比納地質學家進行鑽芯的巖性記錄和巖土觀測記錄，描述包括化驗間隔在內的所有井下數據。所有信息都以數字格式記錄。記錄了以下特徵：巖心直徑、巖石質量指定測量、巖心回收記錄、井下傾角、巖性接觸、地質描述、重礦物和硫化物含量記錄、各種蝕變類型和強度、構造特徵，如裂縫和斷裂帶、巖心角度和採樣間隔。

Jacobina的鑽探活動成功地擴大了已知的金礦化範圍，並確定了礦化帶中品位較高的部分的凹陷。

2023年，在若昂·貝洛北、莫羅多·文託、卡納維拉斯南部和卡納維拉北部共完成了357個加密鑽孔，總長度為52 051米。在Morro do Vento Main Reef Down、João Belo East、Maricota和Morro da Viúva地區的28個鑽孔中完成了總計12,110米的勘探鑽探。

在雅各比納，2023年完成了106個總長度為38 415米的鑽孔，以支持將推斷出的礦產資源轉化為若昂·貝洛南、莫羅多文託、塞拉·多科雷戈北部和若昂·貝洛北的指示礦產資源。在Maricota、João Belo South和Morro do Vento完成了針對新推斷資源的25個鑽孔的13282米勘探鑽探。

負責編制Jacobina技術報告的合格人員認為，測井和記錄程序符合行業標準，沒有已知的鑽井、採樣或回收因素可能對結果的準確性和可靠性產生重大影響。

抽樣、分析和數據驗證

使用ALS Chemex(“ALS”)和Jacobina實驗室作為一級實驗室，使用SGS Geosol Lab Ltd.(“SGS Geosol”)作為二級實驗室，對勘探鑽探項目的樣本進行分析。使用Jacobina實驗室作為主要實驗室，使用位於巴西Vespasiano的SGS Geosol作為輔助實驗室，對來自填充鑽井項目和等級控制渠道樣本的樣本進行分析。雅各比納實驗室由JMC擁有和運營，未獲認可。ALS和SGS Geosol實驗室獨立於泛美和JMC，並通過了國際標準化組織/國際電工委員會17025的認證。QAQC項目的結果由專門的質量控制團隊審查和監控，他們定期通過詳細報告的方式展示結果。雅各比納實驗室的樣品製備和分析是根據一系列標準操作規程進行的。雅各比納目前對鑽芯和地下工作場所進行抽樣的方法如下。

鑽芯取樣涉及根據地質界線收集樣本長度一般超過0.5米的樣本。分配樣本號，並插入認證標準和空白。表面巖心樣本被切成兩半用於化驗和現場儲存。對地下鑽芯進行了整體取樣。勘探樣本被送到巴西維斯帕西亞諾的ALS實驗室進行化驗，加密鑽機樣本被送到雅各比納礦山實驗室。

根據地質接觸情況，在洗礦工作面採集地下渠道樣本，標稱樣本長度為0.5米。插入經過認證的標準和空白，並在雅各比納實驗室分析樣品。

雅各布納實驗室和肌萎縮側索硬化症實驗室在樣品處理的不同階段執行嚴格的協議，QAQC程序遵循行業標準。這包括監測樣品製備和分析程序，插入兩個紙漿複製品、兩個試劑空白和兩個經認證的標準。

本公司認為，用於勘探和圈定的鑽芯樣品的樣品製備、分析和分析程序符合行業標準，足以用於礦產資源評估。

JMC採用全面的QAQC程序來監控勘探鑽井程序、加密鑽井程序和等級控制通道樣本的分析結果。經認證的標準物質(“標準物質”或標準)、空白、現場和粗粉碎複製品以及紙漿複製品用於監測實驗室的精密度、準確度、污染和質量。這些標準是從澳大利亞的Geostats Pty Ltd.和Ore Pty Ltd.購買的。該礦制定了描述QAQC提交的頻率和類型、QAQC結果分析的規律性和故障限制的協議。在故障情況下，或在QAQC數據庫中標記故障時，也有既定的程序可遵循。QAQC項目的結果由專門的質量控制團隊審查和監控，他們定期以詳細報告的方式展示結果。

樣品只能由JMC授權的人員處理。採礦作業的渠道樣本每天在地下采樣完成後直接送到雅各比納實驗室。地面和地下鑽孔的所有鑽芯都被直接帶到授權的勘探人員手中，送到安全和守衞的礦山內的鑽井記錄和採樣區。礦化的巖心間隔被記錄下來並取樣。加密鑽孔的巖心樣品隨後被送到Jacobina實驗室，勘探鑽探巖心樣品被裝載到外包公司的卡車上，然後送到巴西米納斯吉拉斯維斯帕西亞諾的ALS實驗室。

負責編寫雅各比納技術報告的合格人員認為，用來支持報告中所載結論的數據足以滿足雅各比納技術報告所使用的目的。

選礦和冶金試驗

見下文“處理和恢復操作”。

礦產資源和礦產儲量估算

管理層估計，將於2023年6月30日生效的Jacobina礦的礦產儲量如下：

            

備註：

使用每盎司1,500美元的黃金價格估計為1%。由於四捨五入，合計可能無法相加。

關於Jacobina礦的所有礦產儲量估計是在Martin Wforn，P.Eng的監督下編制的，或由其審核，Martin Wforn是NI 43-101中定義的合格人員。

3%的礦產儲量是礦產資源之外的。

管理層估計，將於2023年6月30日生效的Jacobina礦的礦產資源如下：

        

備註：

1%的礦產資源不包括那些轉化為礦產儲量的礦產資源。不屬於礦產儲備的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。估計價格為每盎司黃金1700美元。據報道，在概念採礦形狀內，礦產資源的截止品位為0.84g/t金。

2.Jacobina礦的所有礦產資源估算是在P.Geo的Camila Passos監督下編制的，或由P.Geo的Camila Passos審核，他是NI 43-101中定義的合格人員。

在LeapFrog Geo軟件包中建立了成礦後斷裂、巖性和成礦估計域的三維(3D)模型。鑑於迄今概述的有利礦化地層單元的走向長度，只對位於當前礦山基礎設施附近的地層單元進行了建模和編制礦產資源估計。為方便建模活動，將這些礦塊劃分為九個採礦區，總走向長度約為8,350米。

斷層表面是利用鑽孔、水道樣本和地質製圖(當前和歷史製圖)中的信息創建的，並被用來約束後續的巖性和礦化線框模型。利用現有的地下測繪和鑽探數據，建立了所有主要含金礁、互層塊狀細粒石英巖單元和礦化後侵入單元的巖性模型，並用於約束成礦估計域。

礦化模型(或資源域)是利用巖性和化驗標準的組合在其各自的生物礁內模擬的。域是沿着礫巖的地層方向建模的，優先考慮0.5克/噸以上的金品位。域名可以擴展到包括以下等級

為了避免模型中的非地質不連續，需要0.5g/t的金。線框被捕捉到每個鑽孔或地下通道中所選樣本的極限。利用頂蓋複合體、多次搜索通道和普通克立格插值法估計進入礦化域的品位。

使用了截至2022年9月項目區的地形表面，包括一個露天礦(João Belo)和截至2023年6月30日已完成的地下挖掘的線框模型，以編碼和耗盡區塊模型。根據地質力學和環境限制，創建了一個額外的耗盡體，以定義地表的頂柱。頂柱位於地形表面下約30米處。

根據鑽孔間距，該估計被分為空間連續的測量、指示和推斷類別。通過報告在概念性地下采礦形態內超過0.84g/t黃金經濟邊際品位的礦產資源，討論了最終經濟開採的合理前景。截止品位是根據每金衡盎司1,700美元的金價和96%的冶金回收率計算的。最小採礦寬度為1.5米，用於構築概念採礦形狀，另外還採用了0.5米的超採以計及稀釋。礦產資源報告為原地噸數和概念形狀內的品位。

JMC目前並不知悉任何環境、許可、法律、業權、税務、社會經濟、營銷、政治或其他相關因素可能會對Jacobina的礦產資源估計產生重大影響。

Jacobina將礦產資源轉換為礦產儲量的方法包括驗證區塊模型幾何形狀、根據當前開發確認枯竭、丟棄近地表資源以及根據截止品位、地質參數和經濟可行性設計採場形狀。在轉換為礦產儲量之前，基於經濟和巖土分析的最終批准：

修改資源模型，以排除和標記截至報告日期的挖掘出的材料。然後，該模型應用經濟修正係數來確定現場區塊價值。然後，將數據挖掘MSO應用於輸出符合最小開採寬度的可採礦採場形狀，並應用適當的超掘和欠挖，以允許預期的採礦條件。然後根據需要修改採場形狀，以考慮其他當地因素，如巖土、地質、冶金和操作限制，以獲得合適的LOM採場形狀。生成了包括通道和其他基礎設施的礦山設計，並根據開發設計形狀切割原始採場，以確保採礦計劃中不會重複計算噸位和金屬。最後對該礦各水平段進行了經濟分析，並進行了整體分析，以確保儲量估算滿足經濟可採材料的定義。

礦產儲量估計是基於包括採礦、冶金、基礎設施、許可、税收和經濟參數在內的假設。不斷增加的成本和税收以及較低的金屬價格將對估計的礦產儲量數量產生負面影響。沒有其他已知的因素可能對礦產儲量的估計產生實質性影響。

採礦法

Jacobina利用無回填的分段深孔採礦法，實現了João Belo、Canavieiras、Serra do Córrego、Morro do Cuscuz和Morro do Vento等坡道地下礦山的平均日產量約8,500噸。

分段深孔採礦法由扇形鑽進組成。生產鑽孔的大小從76毫米到112.5毫米不等，使用三種類型的風扇鑽頭進行鑽孔；其中包括Solo 57F、Solo DL420和Solo DL421。在大多數情況下，鑽孔不超過25米，這有助於控制偏差。這種採礦方法不需要回填，因為採場由留在原地的礦柱支撐。然而，開發垃圾越來越多地被堆放在地下空地中。

通過上升或下降螺旋下降進入不同的採礦區，為進入不同海拔的珊瑚礁提供了高度的靈活性。一般來説，水平間距的設計目的是將炮眼長度保持在(或低於)25-28米，以幫助管理鑽井偏差。採礦一般通過採用分段深孔採礦法的縱向後退變量來進行，這種採礦法通常考慮每個採場開發一個單一的礦石驅動器，用於井下鑽探(通常為扇形)和爆破後使用遙控鏟運機設備進行礦石開採。

處理和恢復操作

選礦和冶金試驗包括氰化物浸出，自2003年以來在複合材料樣品中進行重選。作為工廠正常運行和加工程序的一部分，冶金分析和測試應按要求進行。加工廠和實驗室測試的結果表明，金的回收率很高，藥劑需求相對較低，但磨礦介質消耗相對中等。

雅各比納選礦廠使用傳統的黃金加工方法來處理來自地下礦山的材料。加工和回收操作包括三個階段的粉碎，然後是濕法研磨。在磨礦流程中，在分級旋風分離器底流上進行黃金的重力分選。來自重力迴路的廢品返回到研磨迴路。在傳統的氰化浸出過程中，旋流溢出物被送往浸出，然後在碳漿(“CIP”)槽中提取金。金在洗脱電路中被剝離，並在電積電路中進行最終的金回收。電積產生的污泥和固體在感應爐中乾燥和熔化，以生產多雷棒材。

2023年，Jacobina礦總共加工了約310萬噸黃金，生產了19.61萬盎司黃金。從2023年3月31日到2023年12月31日，在收購Yamana之後，雅各比納的加工廠記錄了230萬噸的生產能力，生產了14.78萬盎司黃金。

2023年，黃金平均回收率為94.6%。從2023年3月31日到2023年12月31日，雅各比納的加工廠記錄了230萬噸的生產能力，生產了14.78萬盎司黃金。

與Asahi Refining Canada簽訂了一份合同，提煉從Jacobina生產的Doré。多雷被運送到這些設施，在那裏它被提煉成倫敦良好的交付規格。一旦精煉，交割的黃金和白銀就會在國際市場上賣給金銀銀行和金融機構。到目前為止，在從Jacobina獲得精煉金屬的銷售方面沒有遇到任何問題。目前不會進行對衝。請參閲“與我們業務相關的風險--交易活動和信用風險”。

目前還沒有已知的加工因素或有害成分可能對潛在的經濟開採產生重大影響。

請參閲“與我們業務相關的風險--交易活動和信用風險”。

自我們於2023年3月收購Jacobina礦以來，該礦每種類型的收入如下：

    

備註：

1 包括對正常客户的銷售。

2 按總收入加出口信貸獎勵（如適用），減去處理和精煉費以及出口税計算。

3.上表中的結果是截至2023年3月31日至2023年12月31日的結果。

基礎設施、許可和合規活動

Jacobina礦是一個成熟的運營礦山和場地基礎設施，已全面開發，以支持現有的礦山生產。

雅各比納目前經營着五座礦山，擁有采礦綜合體所需的所有基礎設施。目前，與Jacobina相關的主要設施包括一個傳統的浮選廠，配有浸出罐和CIP槽，生產金礦、礦山和鋼廠基礎設施，包括辦公樓、商店和設備。

Jacobina磨礦廠生產的尾礦目前儲存在位於選礦廠以北2.5公里處的全襯尾礦存儲設施TSF B2中。TSF B2由一座按照下游施工方法建造的旋風沙壩組成。之前的尾礦設施TSF B1已退役，自2012年以來一直未投入運營。Jacobina礦需要擴大其尾礦存儲容量，以支持目前的LOM，根據現有的生產計劃，到2032年以後。因此，該礦正在構思建設和運營一個過濾廠，以處理超過LOM上當前B2大壩容量的尾礦，並將其儲存在過濾後的尾礦堆中。

涵蓋礦山、磨坊和TSF運營的各種政府機構所需的許可證和許可證已經獲得。根據國家立法，Jacobina礦擁有運營所需的經營許可證。在2021年第四季度，Jacobina獲得了擴張許可，允許日吞吐量增加到10,000 tpd。

雅各比納通過國際認可的體系，實施了涵蓋健康、安全、環境和社區的綜合管理體系。JMC有許多積極的方案，涵蓋礦山綜合體內和周圍環境的所有方面，包括環境綜合體項目、環境控制和監測計劃、水平衡和使用方案、退化地區恢復計劃和固體廢物

殘留物管理計劃。JMC還開展了幾項環境倡議，如環境教育、環境應急隊和維護ISO 14001等認證。

雅各比納有一個環境監測計劃，用於監測天氣、地表水質量、地下水質量、空氣質量和排放、動植物和環境噪音。沒有發現可能對開採礦產資源和礦產儲量的能力產生重大影響的環境問題。

目前還沒有發現任何社會問題。目前，雅各比納的行動是對可持續性和社區福祉的積極貢獻。雅各比納表現出了對員工健康、安全和福祉的承諾；社區計劃；以及持續的外聯和數據收集，以支持問題管理和緩解。雅各布納已經建立並繼續以符合EIBP標準的方式實施其各種政策、程序和實踐。

雅各比納的關閉成本估計是根據政府批准的關閉計劃、工程估計、當地費率和承包商報價編制的。估計會根據需要進行更新。泛美估計，從2023年12月31日起，雅各比納礦場地復墾成本的現值約為1990萬美元。

資本和運營成本

2023年，Jacobina礦的新增資本為6,990萬美元，其中2,380萬美元投資於與工廠設施基礎設施升級和礦山開發有關的項目資本。資本支出的剩餘餘額投資於近礦勘探、與礦石運輸有關的租賃付款、尾礦儲存設施投資和礦山設備更換。2023年，雅各比納礦的生產成本為1.258億美元。上述資本和生產成本反映了泛美能源收購Yamana後的4月至12月期間。

預計2024年的資本投資將在6,700萬美元至7,100萬美元之間，包括用於近礦棕地勘探支出的5,300萬美元至5,500萬美元的持續資本，與礦石運輸和礦山設備更換及翻新有關的租賃付款，以及用於工廠擴建和礦山優化研究的1,400萬美元至1,550萬美元的項目資本。

勘探、開發和生產

雅各布納2024年近礦勘探鑽探預算包括56,300米鑽探。另外1800米的綠地勘探鑽探也列入了預算。2024年，我們預計Jacobina礦的黃金產量在18.5萬至20.3萬盎司之間。

D.加拿大和智利

(i)    El Peñon礦

項目描述、位置和訪問權限

El Peñon位於安託法加斯塔市東南約165公里處。礦場位於太平洋海岸和阿根廷邊境之間，位於阿塔卡馬沙漠，這是一個沙漠高原，擁有地球上最乾燥的氣候之一。該礦自1999年以來一直在運營，全年運營。在厄爾佩尼翁附近沒有社區。

El Peñon礦由泛美通過其全資子公司Minera Meridian擁有。Yamana於2007年底收購了該物業，泛美在2023年收購Yamana後獲得了該物業的100%權益。採礦權包括443項個人採礦開採要求，其中包括面積為92,387公頃的面積，包括El Peñon核心礦區、Fortuna區、拉古納區、Pampa Augusta Vitoria區和周圍勘探土地。

Minera Meridian根據採礦毛利率徵收5%至14%的特許權使用費，目前就應課税的採礦收入支付約5%至7%的特許權使用費。此外，El Peñon還需按27%的税率在智利徵收第一類税(企業所得税)。

智利實行員工分紅，要求Minera Merdian與員工分享30%的應税收入，但上限為員工工資的25%，即每月最低工資的4.75倍。

作為購買覆蓋福圖納地區的Nado索賠的一部分，應向Maverix支付2%的NSR特許權使用費，向Soquimich ComerSocial SA支付2%的NSR特許權使用費，用於索賠Providencia 1、2、3、4和5以及索賠多米尼加1、2和4。這些索賠也位於福圖納地區。

泛美並不知悉該物業有任何重大、不明的環境責任，或其他可能影響該物業的使用權、業權或在該物業進行採礦及勘探工作的權利或能力的重大因素及風險。

歷史

El Peñon金銀礦牀的發現是整個1990年代初成功進行基層勘探的結果。區域勘探的重點是智利北部早至中始新世火山帶，並導致在1993年獲得了厄爾佩農的財產。那一年進行了挖溝，隨後進行了13孔鑽探計劃，發現了重大的金銀礦化。第二年，後續項目的第一個鑽孔與100米品位10.9g/t的Au和123.4 g/t的Ag相交，最終形成了Quebrada Orito礦牀。1998年7月，該礦場提前投產，當年晚些時候開始建設日產量2,000噸的礦場和選礦廠。1999年9月開始生產，到2000年1月達到滿負荷，並一直沒有中斷到今天。

自1999年9月以來，該廠一直在按設計運行，並提高了處理能力，處理露天和地下礦石。截至2022年底，該礦共處理礦石品位約26.4公噸，金品位7.15克/噸，銀品位190.9克/噸，生產黃金5.7,000,000盎司，銀140,700,000盎司，見下表。該礦目前的生產率是2016年底啟動的運營規模適當的結果，增加了自由現金流產生和減少了資本支出，同時確保了礦山的長期可持續性，使生產率與礦產儲量和礦產資源替代相匹配。

地質背景、成礦作用和礦牀類型

El Peñon位於中央大蕭條(也被稱為中央或縱向山谷)，從北部的智利-祕魯邊境延伸到南部的智利中南部，綿延650公里。在阿塔卡馬沙漠，這個山谷部分對應於晚白堊世至古近紀的火山帶，該火山帶將暴露在西面海岸山脈的中生代巖漿弧與東面的Domeyko Cordillera的古生代和三疊紀火山和沉積組合分開。中央凹陷內晚白堊世至始新世火山巖和侵入巖由富鹼的鈣質鹼性雙峯式巖套組成。巖石由玄武巖安山巖到流紋質熔巖和凝灰巖、次火山斑巖侵入體和花崗巖類巖石組成。這條帶是許多淺成熱液礦牀和次火山斑巖系統的宿主。

該地區被古新世至始新世火山巖的南北走向斷裂板所覆蓋。這個板塊的東面和西面被二疊紀到白堊紀的巖石包圍。以下報告的地層名稱和年代已通過國家地質和礦物局最近的廣泛工作進行了更新，這些工作與以前報告中報告的地層劃分相比發生了重大變化。白堊紀層序(95-90 Ma)主要由Paradero del Desierto地層組的火山巖和少量沉積巖以及大陸沉積和火山巖Quebrada Mala組組成。Paradero del Desierto Strata露出礦區西北部。上白堊統的Quebrada Mala組位於El Peñon以西、北部和東北部；它由成分不同的火山巖組成，從玄武巖安山巖到高硅流紋巖；結構從流動到點火隕石都不同(AStudillo等人，2017；Ferrando等人，2013年)。Ignimbrite和其他巖石類型以前歸入奧古斯塔·維託利亞組，現在包括在Quebrada Mala組中。在遠離礦牀的地方，這些巖石被年齡在40-50 Ma之間的大型花崗巖-閃長巖侵入。

厄爾佩尼翁的地表曝光並不常見，該地區的大部分地圖都是基於浮標的。該屬性主要由晚白堊世至早始新世火山碎屑流和熔巖、火山碎屑角礫巖和玄武巖至流紋巖的凝灰巖組成。北部發育幾個較薄的早白堊世流紋巖凝灰巖和英安巖-安山巖流層。這些巖石是由晚白堊世閃長巖、二長閃長巖和英安巖穹隆侵入的。El Peñon金銀礦化賦礦巖石為近水平-緩傾古新世-始新世玄武巖-流紋巖火山巖。地層由較低的火山角礫巖和安山巖-玄武巖流組成，上面覆蓋流紋巖-英安質火山碎屑巖，英安巖-安山巖流，以及火山角礫巖。流紋巖侵入體、穹隆和相關的水流與早期的火山單元夾雜在一起。

El Peñon金銀礦化賦存於近水平-緩傾古新世-始新世玄武巖-流紋巖火山巖中。El Peñon礦藏由許多單獨的板狀和陡峭地帶組成，既可以用地下開採，也可以用地表開採。靜脈厚度從分米級到20多米不等。個別礦化帶的走向長度從不到1公里到4公里不等，向下傾角可達350米。礦脈主要由北向南走向，向東和向西陡峭傾斜。脈狀結構通常表現為十字形結構，儘管最高品位的金銀礦化與塊狀條帶石英-榴輝巖有關。脈石礦物以空地充填的形式存在，也是主要容礦礦物相的交替物。

金銀礦化以浸染狀銀銀礦、棘石、自然金、自然銀、銀硫酸鹽和鹵化銀的形式出現，這些礦物賦存於以石英、榴輝石、

碳酸鹽和粘土。貴金屬主要以微米到毫米大小的亞圓形不規則銀粒的形式存在。銀的存在有兩種相：一種是主相，含金量約為55%至65%；另一種是次生相，由於銀的表生再活化作用，其含金量通常大於95%。

硫化物礦物相對稀少，除了El Peñon礦區的東北部。硫化物的缺乏可能是由於氧化，或者是由於最初的總體硫化物丰度較低，這在低硫化環境中是可以預期的。鐵和錳的氫氧化物很常見，只有微量的殘留硫化物。按丰度順序，少量黃鐵礦、方鉛礦、閃鋅礦、輝銅礦和斜銅礦產於局部。

El Peñon礦脈中的Adularia年齡測定表明，成礦作用發生在52 Ma至53 Ma(始新世早期)。流體包裹體研究確定了兩個礦化和蝕變事件。主要成礦事件是中性還原流體循環的結果，中性還原流體以石英、榴輝石、鈉長石、碳酸鹽、粘土、方解石和綠泥石取代了寄主巖石斑晶和基質。它還在礦脈附近產生了石英砂巖水淹和角礫巖充填。另一種更為廣泛的蝕變作用來自酸性氧化熱液。該事件形成了石英-明礬石蝕變巖蓋、石英-明礬石角礫巖充填巖，含少量銅、銀，極少或不含金。

El Peñon被歸類為低至中硫化淺成低温熱液金銀礦牀，與流紋巖穹隆侵位後的急傾斜斷層控制脈狀侵位有關。金銀礦化包括銀銀礦、自然金銀、針鐵礦、銀硫酸鹽、鹵化物和副黃鐵礦，與石英、榴輝石、碳酸鹽和粘土礦物共生。淺成熱液礦牀是較大的熱液系統的淺部，主要是地下熱液系統，形成温度高達約300攝氏度，深度從地下水位以下約50米至1 500米。類似的淺成熱液金銀礦牀位於伸展-張拉伸展的大陸邊緣弧中，有內華達州的康斯托克洛德、新西蘭的瑪莎·希爾、墨西哥的佩納斯基託和日本的久卡里。

探索

在收購Yamana之前，Yamana通過地質測繪、地球化學表徵、地球物理以及東北方向豐富的地面和地下鑽探，不斷擴大礦化足跡，首先從El Peñon地區開始，西南部是Quebrada Orito，東北部一直延伸到Angosta。位於El Peñon西南部和北部的Fortuna和Pampa Augusta Vitoria地區的勘探也取得了成功。所有地區的地球物理異常和正向鑽探交叉點仍有待跟蹤。金點發現公司於2019年簽約，將機器學習應用於未知礦化的目標。到目前為止，已完成的勘探工作在10個地質趨勢內確定了40個主要礦化帶和副脈。

2018至2020年間進行的勘探包括加密鑽井、擴張鑽井和區塊勘探。

在El Peñon，2021年至2023年期間的鑽探總數約為285 018米，包括109 843米的加密鑽探，以將推斷資源轉換為已測量和指示的資源，以及175 175米的勘探鑽探，以在礦山基礎設施區域附近產生新的推斷資源。2023年，在Pampa Campamento、El Valle、Martin llo Flat SSE、Pampa Campamento(-35)Splay、Sorpresa Sur、Sorpresa Sur和Vista Norte等七個核心礦區現有和計劃生產區域附近，完成了63個填充鑽孔，總長度為20,149米。還在位於核心礦西南的奇基拉·奇卡礦脈進行了加密鑽探。2023年，在112個鑽孔中完成了總計41,948米的勘探鑽探，以轉換Pampa Campamento、El Valle和Matt llo Flat SSE的新推斷資源，以及核心礦場陣列中的另外14個礦脈，以及核心礦場西南部的Chiquilla Chica和Tostado Sur礦脈。2023年完成的勘探鑽探米中，約有38%瞄準了Pampa Campamento和El Valle礦脈系統，將礦化沿着走向延伸到這些重要構造的深處。

El Peñon的勘探結果繼續突出了該礦的擴張潛力以及補充礦產儲量和礦產資源的能力，從而使LOM超過其目前的礦產儲備基地。

鑽探

子午金公司於1993年開始對金銀賦存帶進行系統測試，並一直持續到2007年。自2007年以來，Yamana一直在該地產上鑽探，以擴大礦產資源，取代礦產儲量的枯竭。截至2021年12月底，在Fortuna、El Peñon和Pampa Augusta Vitoria地區的El Peñon鑽探了300多萬米。這包括2022年完成的118 247米(62861米勘探和41874米加密鑽探和13512米區域勘探鑽探)。

在與礦化帶相交之前，地面鑽探大多與RC接箍，並轉換為巖心鑽探。每30米段至少鑽一個孔，作為取心鑽孔。核心尺寸為HQ(核心直徑63.5毫米)，有時減小到NQ(核心直徑47.6毫米)。鋼筋混凝土孔洞是用146毫米直徑的設備鑽成的，這會產生一個直徑約152毫米的洞。2018年至2021年期間，AK Drilling International對該礦場進行了鑽探。2023年，ICEM SA和Basalto Drilling Spa進行了鑽探。厄爾佩尼翁的工作人員勘測並標記了鑽孔接箍的位置。井下鑽孔採用反射式多炮點測量儀，地面鑽孔採用Axis礦用陀螺儀進行定向偏差測量。巖性錄井是由公司地質技術人員對鑽芯和RC巖屑進行的。數據，包括鑽頭類型、井眼座標、巖心直徑、傾角、巖心回收率、RQD測量、巖性接觸、描述性地質、構造特徵、礦化細節和攝影記錄，記錄在數字平板上，並使用商業軟件繪製。

鑽芯回收率一般較好(>95%)，但Quebrada Orito和El Valle礦脈的鑽芯回收率較低(>85%)。然而，這些礦脈中較低的巖心回收率對樣品的質量沒有重大影響。

露天鑽孔的卡箍由聚氯乙烯套管保護。在每個鑽箍附近放置一根木樁；它用金屬板粘貼，上面記錄着代碼、方位、傾角等相關鑽孔信息。

本公司認為，測井和記錄程序符合行業標準，沒有已知的鑽井、採樣或回收因素可能對結果的準確性和可靠性產生重大影響。

抽樣、分析和數據驗證

分析樣品包括來自地面和地下勘探以及加密鑽井項目的鑽芯和通道樣品。分析結果用於短期預測和品位控制，以及估計礦產資源和礦產儲量。

鑽孔取樣程序遵循樣品處理和記錄的行業標準。技術人員核實巖心深度並記錄巖土特徵(採收率、裂縫和RQD)。地質描述被輸入巖性、蝕變、構造和礦化的數據管理系統。

對勘探鑽孔進行整體採樣，對礦化帶進行充填資源鑽孔採樣。勘探孔的樣本長度從0.35米到0.5米不等。對於填充鑽孔，樣本長度從0.2米到0.5米不等。

地下礦山取樣程序是指在每條巷道推進後，由生產地質師和技術人員進行系統取樣。根據地質接觸、巖性和礦化程度，沿着一條恆定的高程線採集樣品。地下樣本結果被用於短期預測、品位控制和礦產資源品位估計模型。

樣品只由授權人員處理，確保嚴格控制和安全。礦道樣品每天被送到厄爾佩尼翁實驗室，而鑽探巖心則由勘探人員在安全的礦場內進行記錄和採樣。礦化巖心間隔被記錄、採樣和標記，然後被運送到安託法加斯塔的初級實驗室。此外，從勘探鑽孔中分離出的巖心的剩餘一半在現場儲存，以供控制，並保存攝影記錄以供參考。

地理分析集團有限公司。在2018年2月之前，位於智利安託法加斯塔的(“地球分析”)實驗室是勘探和加密鑽井樣品的主要實驗室。地理分析是獨立於泛美航空的，當時沒有得到認證。從2018年2月開始，在智利安託法加斯塔和聖地亞哥的SGS Minerals S.A.(“SGS”)實驗室準備和分析了勘探和加密鑽井的樣品。SGS實驗室獨立於泛美，並擁有國際標準化組織/國際電工委員會17025認證。SGS於2019年9月將總部從安託法加斯塔遷至聖地亞哥，將厄爾佩農樣本從安託法加斯塔轉移到聖地亞哥造成了重大延誤和準確性問題。2018年2月至2019年9月，勘探鑽探的樣本在安託法加斯塔的SGS進行處理，之後在聖地亞哥實驗室進行處理，直到2020年3月。2018年2月至2019年9月，來自加密鑽井的樣本在安託法加斯塔的SGS進行處理，之後在聖地亞哥實驗室進行處理，直到2020年5月。在2018年末的一小段時間內，科皮亞波的Intertek Caleb Brett智利S.A.(“Intertek”)實驗室也被用作與SGS並行的主要實驗室，以幫助為年終報告及時提供分析結果。Intertek獨立於公司，並通過ABS質量評估，通過ISO9001：2015標準認證。從2020年3月開始，安託法加斯塔的勘探樣品初級實驗室改為地理化驗。2020年5月，Geoanalytic成為勘探和加密鑽井計劃樣品的主要實驗室。Geossay是一家獨立於泛美公司的本地實驗室，目前正在接受國際標準化組織/國際電工委員會17025標準的認證。

裁判實驗室檢查分析一直在智利科皮亞波的Intertek實驗室進行，直到2019年2月，在智利安託法加斯塔的Geoanalys實驗室進行，直到2020年5月，它成為主要實驗室。Intertek獨立於泛美，在被用作Yamana裁判實驗室期間，通過了ABS質量評估，通過了ISO9001：2015年標準，但沒有達到國際標準化組織/國際電工委員會17025標準。地理分析實驗室是一家獨立於公司的本地實驗室，正在接受國際標準化組織/國際電工委員會17025標準的認證。新裁判實驗室的選拔工作正在進行中。來自地下渠道的樣本在內部的El Peñon實驗室進行化驗。該實驗室由公司擁有和運營，並已通過國際標準化組織/國際電工委員會17025標準認證。所述的鑽孔樣品製備和分析程序符合礦物勘探和分析的行業標準。

SGS、Geotest、Intertek和El Peñon實驗室遵循類似的樣品準備程序，包括樣品分類、記錄、稱重和乾燥後再粉碎。粉碎的樣品被分割成1公斤的材料，這些材料被粉碎成紙漿。在樣品之間執行清潔方案，每10個樣品插入無菌石英，並對樣品的子集進行粒度控制。用用於分析的母漿(紙漿A)製備兩套紙漿(每套250g)，並將紙漿A與紙漿B結合的剩餘物質返回現場儲存。

對於金的分析，30克樣品(之前的50克樣品)在SGS、Geotest和Intertek實驗室進行火焰分析，然後進行原子吸收光譜分析(AAS)。用重量法測定含金量大於5g/t的樣品。或者，厄爾佩尼翁實驗室僅通過重量法進行分析。

SGS、GeoAnalytic和Intertek實驗室使用四種酸消化和AAS對2g樣品進行銀的測定，而El Peñon實驗室使用火試金法。如果銀含量超過220g/t，則採用重量法。在El Peñon實驗室，銀是通過火試金法測定的，最後用重量法完成。

泛美能源為厄爾佩尼翁勘探鑽探計劃、加密鑽探計劃和品位控制渠道樣本採用了全面的QAQC計劃。該計劃採用以下步驟來監測金和銀的準確度和偏差：(I)插入標準物質或標準物質；(Ii)通過在製備和分析樣品流中插入空白來監測製備和分析過程中的污染；(Iii)通過在製備和分析過程中採集複製品來控制精密度；以及(Iv)將紙漿樣品送往二級實驗室進行裁判檢查。地質學家每月對QAQC項目的結果進行審查和監測。

該公司認為，El Peñon的樣品製備、樣品安全和分析程序是足夠的，並符合行業標準。

負責編寫El Peñon技術報告的合格人員認為，用來支持其中所載結論的數據足以滿足El Peñon技術報告所用的目的。

選礦和冶金試驗

見下文“處理和恢復操作”。

礦產資源和礦產儲量估算

管理層估計，2023年6月30日生效的El Peñon礦的礦產儲量如下：

    

備註：

1%的人估計使用了每盎司18美元的白銀和每盎司1,250美元的黃金。由於四捨五入，合計可能無法相加。

2.El Peñon礦的礦產儲量估計是在FAusIMM的Christopher Emerson和Martin Wforn P.eng的監督下編制或由他們審查的，他們都是NI 43-101中定義的合格人員。

3%的礦產儲量是礦產資源之外的。

管理層估計，從2023年6月30日起，El Peñon礦的礦產資源如下：

    

備註：

1%的礦產資源不包括那些轉化為礦產儲量的礦產資源。不屬於礦產儲備的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。估計價格為白銀每盎司18美元，黃金每盎司1 250美元。礦產資源在最終礦坑輪廓內或在概念性採礦形狀內和礦產資源界限品位以上進行報告。

2.El Peñon礦的礦產資源評估是在FAusIMM的Christopher Emerson和Martin Wforn P.eng的監督下編制或由他們審查的，他們都是NI 43-101中定義的合格人員。

3%的推斷資源由氧化物礦化組成。

在總共37個礦脈中，有24個是使用LeapFrog軟件進行建模的，考慮到了鑽孔的信息、地質剖面的解釋、巖性和構造數據。其餘13條礦脈對應於最近沒有活動的行業，以前是在Vulcan軟件中建模的。模型的構建只考慮了重要構造的截獲，如石英脈和熱液角礫巖。與礦脈相對應的礦化剖面中的化學分析品位被組成為相當於礦脈全寬的長度。為了控制估計中的高等級，通過旨在識別離羣律的統計分析來建立封頂約束。這一過程包括檢查概率圖、分析直方圖、應用帕裏什方法和審查歷史生產數據。對於在LeapFrog中更新的靜脈，將按域應用限制性封頂。對於在Vulcan中建模的尚未更新的靜脈，控制異常值的影響還包括高屈服限制。根據每條靜脈的走向、地幔和俯衝方向，結合從鑽孔和溝槽獲得的數據，計算了實驗相關圖。在相關圖的分析中，每個領域被獨立考慮。對應於塊金效應的值是從井下相關圖中得出的。上述分析是在Supervisor軟件中進行的。

通過報告每噸96.86美元的經濟邊際價值以上的礦產資源，探討了最終經濟開採的合理前景，這些礦產資源包含在概念上的地下采礦形狀中。所用的邊際價值相當於用於估計礦產儲量的盈虧平衡邊際價值的75%。最小採礦寬度為0.6米，每個掛牆和下盤超挖額外0.3米(以計及稀釋)，以構建概念採礦形狀。礦產資源報告為原地噸數和品位，不包括礦產儲量。

本公司目前並不知悉任何環境、許可、法律、業權、税務、社會經濟、營銷、政治或其他相關因素可能會對El Peñon的礦產資源估計產生重大影響。

將礦產資源轉換為礦產儲量遵循行業標準，涉及根據經濟因素設計選擇性採礦單位(SMU)，並僅考慮已測量和指示的礦產資源。對經濟得分為正的SMU進行分析，將其納入礦產儲量清單，考慮到開發成本和地質力學因素。如果增加現金流，補充的低品位漂移區段可被添加到儲量中，而具有大多數測量或指示區塊的SMU被歸類為已探明或可能的礦產儲量。

修改資源模型，以排除和標記截至報告日期的挖掘出的材料。然後，該模型應用經濟修正因子來確定現場區塊價值。然後應用Datmine的可採礦形狀優化器來輸出符合最小開採寬度的可採礦採場形狀(平巷和臺階法)，並應用適當的超採和欠採，以允許預期的採礦條件。然後，根據需要修改採場形狀，以考慮其他當地因素，如巖土、地質、礦物學和操作限制，以獲得合適的LOM採場形狀。生成了包括通道和其他基礎設施的礦山設計，並根據開發設計形狀切割原始採場，以確保採礦計劃中不會重複計算噸位和金屬。最後對該礦各層次、各區段進行了經濟分析，並進行了整體分析，以確保礦產儲量估算滿足經濟可採材料的定義。礦產儲量估計是基於包括採礦、冶金、基礎設施、許可、税收和經濟參數在內的假設。不斷增加的成本和税收以及較低的金屬價格將對估計的礦產儲量數量產生負面影響。沒有其他已知的因素可能對礦產儲量的估計產生實質性影響。

採礦法

來自地下礦山的礦石最近一直是--並將繼續是--El Peñon鋼廠的主要原料來源。還有一批低品級的庫存。

各個地下采區都有坡道進入；這種類型的通道適合這個礦井，因為它的深度很淺。核心礦井的地下巷道沿走向延伸約10公里，垂直跨度約500米，從最高的門户高程到最底部的礦井巷道。坡道為快速調整方向和高度的變化提供了靈活性，並允許在適當的高度進入靜脈。

El Peñon使用的主要採礦方法是臺階充填法，這是一種使用巖石填充和膠結巖石填充相結合的窄深孔採礦法。該方法涉及定期開採礦石，在El Peñon，開採範圍一般在10至20米之間。由於礦脈寬度較窄，為了減少礦帶二次開發中的貧化，在礦山的許多地區都採用了“劈裂爆破”技術。劈裂爆破的最小採礦寬度為0.6米，外加0.5米的總超採，產生至少1.1米寬的爆破空洞。一旦劈裂爆破礦石被排出，剩下的廢料就會被挖出來，用於填石。自2016年以來，El Peñon對劈裂爆破技術進行了改進和改進，將可實現的礦石開採寬度從2.1米減少到1.1米，最大限度地減少了貧化和礦石損失，並提高了生產率，以加快工作面週期。其結果是提高了金銀開採品位。在某些情況下，以前被作為廢物開採的開發回合，如果被爆破到整個巷道的規模，現在被選擇性地作為單獨的礦石和廢料開採，從而增加了礦產儲量。

所有地下采礦作業均由公司員工進行。

該廠的日處理能力高達4,200噸，低品位庫存用於利用這一能力。LOM計劃仍然得到礦產儲備和礦產資源的充分支持。礦產資源由不同品位的多條礦脈組成。

處理和恢復操作

選礦和冶金測試包括：處理金和銀回收的浸出測試以及氰化物消耗、沉澱和過濾測試，以及磨礦時間和邦德功指數測試。試驗結果得到了基於帶狀、礦石類型和品位範圍的金銀回收矩陣，用於計算區塊模型的NSR。

El Peñon礦使用傳統的氰化浸出方法，以多雷金條的形式生產金銀。該加工廠及相關設施採用粉碎、磨礦、浸出、逆流浸出、鋅沉澱、冶煉和尾礦過濾廠來處理原礦和庫存礦石。2023年的冶金回收率平均為95%的金和89%的銀。

2023年，共加工140萬噸，生產了12.7萬盎司黃金和380萬盎司白銀。從2023年3月31日到2023年12月31日，厄爾佩尼翁的加工廠處理了100萬噸的產能，分別生產了95.7萬盎司黃金和290萬盎司白銀。

El Peñon選礦廠和相關設施處理原礦和儲存的礦石。粉碎包括單級粉碎，然後在與球磨機串聯運行的半自磨(“SAG”)磨機中進行濕法研磨；這些操作提供給一組水力圓錐體。浸出從SAG磨機開始，在那裏加入氰化鈉作為浸出劑。隨後，溢流的水力旋流器被澄清，並在帶有機械攪拌器的反應器中浸出。浸出的礦漿最後通過重力輸送到CCD濃縮機電路，洗滌礦漿，並通過鋅沉澱和精煉到Doré來回收金和銀的孕育液。

El Peñon以多雷金條的形式生產黃金，並與瑞士的MKS PAMP和Argor Heraeus簽訂了合同，以提煉現場生產的多雷黃金。多雷被運送到這些設施，在那裏它被提煉成倫敦良好的交付規格。一旦精煉，交割的黃金和白銀就會在國際市場上賣給金銀銀行和金融機構。到目前為止，在確保埃爾培農精煉金屬的銷售方面沒有遇到任何問題。目前不會進行對衝。請參閲“與我們業務相關的風險--交易活動和信用風險”。

El Peñon礦自2023年3月被收購以來，每種多利的收入如下：

    

備註：

1 包括對正常客户的銷售。

2 按總收入加出口信貸獎勵（如適用），減去處理和精煉費以及出口税計算。

上表中的結果是截至2023年3月31日至2023年12月31日的結果。

基礎設施、許可和合規活動

El Peñon礦是一個成熟的運營礦山和場地基礎設施，已全面開發，以支持現有的礦山生產。

El Peñon磨礦廠生產的尾礦儲存在一個經過過濾的尾礦堆存儲設施中，該設施位於選礦廠東南1.5公里處。目前的過濾器堆儲存了大約25.4公噸的尾礦。最終設計考慮了24.5 Mt的額外存儲容量。

El Peñon由歷史露天礦、地下采礦作業、加工廠和其他輔助基礎設施組成，包括垃圾場和過濾尾礦設施。批准的工廠產能為每日4,800噸。與El Peñon有關的主要資產和設施包括：採礦和加工基礎設施，包括辦公樓、商店和設備；一個通過粉碎、研磨、浸出、逆流浸出生產黃金的加工廠；精礦溶液回收、鋅沉澱和精煉；混凝土和水泥回填廠；以及過濾尾礦堆儲存設施。

El Peñon通過一條與巴勒斯坦變電站相連的66千伏輸電線路連接到國家電網。

Minera Meridian需要所有許可證才能繼續在El Peñon財產上進行採礦和加工作業。El Peñon行動於1997年向智利環境影響評估系統提交了第一份環境影響評估報告。1998年，安託法加斯塔地區環境委員會以第043號決議的豁免批准了這項申請。El Peñon作業自最初提交環評以來進行了一系列修改。所需的環境資格決議(“RCA”)是通過一系列環境影響聲明(“DIAS”)授予的。

El Peñon制定了一項涵蓋所有現有和核準設施的關閉計劃；該計劃符合適用的法律要求，並隨着土地管理制度的延長而定期更新。批准的2019年礦山關閉計劃涉及逐步和最終關閉行動、關閉後檢查和監測。2021年2月提交了一份新的DIA，考慮了由於過去三年礦產儲量增加而延長的LOM計劃。已經獲得了其他部門許可證和許可證，並提交了續簽申請。該業務尚未受到任何監管機構對環境合規的制裁。

El Peñon通過國際認可的體系實施了涵蓋健康、安全、環境和社區的綜合管理體系，其中包括國際標準化組織14001環境管理體系和職業安全與職業安全管理體系18001。已為厄爾培農作業編制了一個風險評估矩陣，其中納入了國際標準化組織14001：2015年和職業健康安全與健康標準18001：2007年的風險矩陣。

從2020年開始，公司開始實施加拿大礦業協會的《邁向可持續採礦框架》以及世界黃金協會的《負責任的黃金開採原則》，其中每一項都包括內部評估，並要求在三年的時間框架內進行外部審計。2021年的活動包括國際標準化組織45001(取代職業安全與健康標準18001)的認證過程和國際標準化組織14001環境管理體系的重新認證。已經為管理其他危險和非危險固體廢物制定了業務程序標準(經認證的nch-iso 17025國際標準化組織--智利標準化研究所)。

節水是厄爾佩翁的主要關注點。El Peñon的水管理系統被設計成一個閉路系統。來自磨坊的工藝水在尾礦過濾器廠回收，然後再循環回加工廠。儘管El Peñon附近沒有社區，泛美組織已經為該地區社區的福祉、健康和安全做出了許多承諾。因此，泛美組織開展的社會和社區活動集中在塔塔爾區，具有慈善性質。

根據政府批准的關閉計劃、工程估計、當地費率和承包商報價，編制了El Peñon關閉成本估算。估計會根據需要進行更新。泛美估計，從2023年12月31日起，El Peñon礦場填海成本的現值約為2890萬美元。有關有關填海成本的前瞻性陳述的進一步披露，請參閲“商業-環境、社區和可持續發展的敍述性描述”。

資本和運營成本

2023年，El Peñon礦的資本增加為1860萬美元，主要用於近礦勘探和礦山設備租賃付款、更換和翻新。2023年，El Peñon礦的生產成本為1.841億美元。上述資本和生產成本反映了泛美能源收購Yamana後的4月至12月期間。

預計2024年的資本投資將在3,000萬至3,200萬美元之間，主要用於近礦棕地勘探和填充鑽探支出；礦山設備更換和翻新，包括相關租賃付款；以及礦山基礎設施。

勘探、開發和生產

我們預計2024年該礦將生產約12萬至135.0萬盎司黃金和360萬至390萬盎司白銀。我們目前計劃於2024年在El Peñon礦進行約90,000米的勘探鑽探。

二、開發非經營性和開發性物業

(一)開採埃斯科瓦爾礦

項目描述、位置和訪問權限

埃斯科瓦爾礦是危地馬拉的一個地下銀金鉛鋅礦，位於危地馬拉城東南偏東約40公里處，聖拉斐爾拉斯弗洛雷斯鎮以東2公里處。從危地馬拉城通過70公里的鋪設駭維金屬加工可以進入埃斯科瓦爾礦。

泛美通過其全資子公司Pasg 100%擁有埃斯科瓦爾礦場，該礦場擁有兩個礦產許可證，佔地約29.2平方公里。其中包括佔地20平方公里的埃斯科瓦爾開採許可證(“埃斯科瓦爾採礦許可證”)。Pasg之前還持有覆蓋9.2平方公里的胡安·博斯科勘探許可證，該許可證沒有續簽，不再有效。埃斯科瓦爾採礦許可證自2013年4月3日收到許可證後有效期為25年，並可再續期25年。危地馬拉的勘探許可證最初有效期為三年，可再延長兩個兩年期，總持有期為七年；之後必須申請開採許可證或新的勘探特許權。

一些社區和非政府組織(“非政府組織”)一直直言不諱並積極反對危地馬拉的採礦和勘探活動。2017年7月，危地馬拉一個非政府組織提起訴訟，指控危地馬拉州侵犯新卡土著人民的諮詢權，埃斯科瓦爾採礦許可證被暫時吊銷。在就此事作出若干裁決和上訴後，危地馬拉憲法法院於2018年9月3日作出裁決，裁定埃斯科瓦爾採礦許可證將繼續暫停，直到危地馬拉國完成由危地馬拉新興市場牽頭的勞工組織169協商程序。磋商進程正在進行，埃斯科瓦爾礦的正常作業仍處於暫停狀態。反對埃斯科瓦爾礦場的各方向危地馬拉最高法院(“最高法院”)提出了對協商進程的法律質疑，迄今已被法院駁回，但各種質疑的最終結果仍不確定。勞工組織169次協商的進程、時間和結果也仍不確定。預協商進程於2021年上半年開始，並在全年的不同階段繼續進行。此外，2017年6月，Pasg(當時稱為Minera San Rafael，S.A.(“MSR”))向危地馬拉MEM提交了年度申請，要求續簽埃斯科瓦爾礦的出口證書。然而，危地馬拉新興市場沒有續簽出口證書，因為其續簽取決於最高法院恢復埃斯科瓦爾採礦許可證。因此，出口證書已於2017年8月到期，尚未續簽。

此外，自2017年6月7日以來，卡西利亞斯鎮附近的一羣抗議者封鎖了連接危地馬拉城和聖拉斐爾·拉斯弗洛雷斯的主要駭維金屬加工和埃斯科瓦爾礦。2017年6月8日至6月19日期間，為節約燃料而減少了採礦作業，2017年7月5日，在最高法院臨時決定暫停埃斯科瓦爾採礦許可證後，停止了採礦作業，同時就案情審理了針對危地馬拉MEM的案件。2018年，在Mataquescuintla社區附近設置了第二個路障。在2020年期間，這兩個路障的出席人數都有所減少，進入礦井的限制也較少。雖然我們繼續努力恢復信任和修復關係，但不能保證會達成積極的解決辦法或消除障礙。

我們每年向危地馬拉MEM支付每個特許權的費用。根據要求，已將記錄勘探和作業活動的年度報告提交給危地馬拉MEM。

雖然埃斯科巴爾正在進行維護和維護，但我們繼續遵守埃斯科巴爾的環境管理計劃，該計劃於2020年更新。作為這些要求的一部分，我們正在履行Tahoe作出的適當承諾，迴應社區要求提供信息和支持的要求，並履行我們向危地馬拉政府提交報告的義務。

在危地馬拉，貴金屬和賤金屬生產有1%的法定特許權使用費。此外，MSR(現為Pasg)還為埃斯科瓦爾礦出售的精礦額外支付4%的NSR特許權使用費，主要銷往附近的市政當局。由於埃斯科瓦爾許可證被吊銷，自願特許權使用費項下的付款於2017年暫停，但這些未支付特許權使用費的一些付款是最近才支付的。

此外，MSR(現在的PASG)建立了一個利潤分享計劃，向埃斯科瓦爾礦場的前土地所有者協會提供0.5%的NSR特許權使用費。10%的特許權使用費將存入一個特別基金，由協會董事會管理，用於改善當地社區的狀況。

在埃斯科巴爾採礦許可證範圍內，Pasg擁有約300公頃用於採礦作業、加工廠和附屬設施、地面作業以及尾礦和廢石處理所需的區域。我們對其中某些土地的所有權在危地馬拉法院受到質疑。有關此風險及相關風險的進一步討論，請參閲“與我們業務相關的風險”。

歷史

埃斯科瓦爾礦藏的開採活動可追溯到1996年，當時，Goldcorp的危地馬拉子公司Entre Mares，S.A.在埃斯科瓦爾礦脈的西部發現了與地表石英脈有關的高品位金礦。2006年底，在埃斯科瓦爾礦脈上發育的廣泛蝕變帶的地表採樣中發現了大量的銀和金品位。2007年開始在該油田進行勘探鑽探，2010年開始進行資源評估。

二零一零年六月，Tahoe從Entre Mares手中收購了EScott bal礦項目及相關勘探特許權的100%權益，而EScott bal礦則由Tahoe的全資附屬公司MSR(現為Pasg)持有。煤礦建設始於2011年，商業生產始於2013年。該礦每年生產一次，直到2017年停產。2019年2月，泛美完成了對Tahoe的收購。

地質背景、成礦作用和礦牀類型

危地馬拉的地質環境是由橫跨一個主要構造板塊邊界的兩個構造地形組成的。危地馬拉的北半部在北美板塊上，南半部在加勒比海板塊上，三個主要的東西向斷裂構成了碰撞邊界。埃斯科瓦爾礦藏位於加勒比海板塊上，斷層以南。該地區的特點是由多次噴發事件衍生出的一系列火山單元。

埃斯科瓦爾礦牀是在沉積和火山巖中形成的與斷層有關的中等硫化礦脈。埃斯科瓦爾脈系賦存着銀、金、鉛和鋅，並在石英和石英-碳酸鹽礦脈中伴隨着一套相關的熱液元素。寬達50米的石英脈和網狀物，含高達10%的硫化物，形成於埃斯科瓦爾礦牀的中心，並通過硅化、石英絹雲母、泥漿和青石蝕變帶向外傾斜。

在大致東西走向、傾角可變的三個帶中，在2400米的橫向距離和1200米的垂直範圍內發現了貴金屬和賤金屬礦化。

探索

埃斯科瓦爾礦的勘探包括地面勘探、測繪、土壤和巖石地球化學採樣、地球物理調查和鑽探。

鑽探

2007至2017年間進行的所有鑽探都是使用行業標準鑽機和井下勘測工具從地面和地下進行鑽石鑽探。鑽井是由礦山員工和私人鑽井承包商在礦山地質部門的監督下進行的。

抽樣、分析和數據驗證

根據地質特徵，鑽芯一般在1.0米至1.5米之間取樣，並用鋸子切割。樣品保存在安全的設施中，並始終由我們的員工或獨立實驗室控制。我們沒有理由相信樣品的有效性和完整性受到損害。這些樣品是由Bureau Veritas在危地馬拉城的樣品製備設施準備的，並在內華達州里諾的設施進行分析。2015年底，在現場實驗室對地下采場定義核心的一部分進行了分析。

金用AA塗飾劑火試金，銀用AA塗飾劑消解測定。較高等級的樣品用火試金法和重量法完成。鉛和鋅的分析採用誘導耦合極化法或AA消解法，高品位樣品用滴定方法完成。

由地質部監督的QAQC計劃包括向實驗室提交經認證的標準、複製品和空白。QAQC程序的結果表明，樣品分析方法對礦產資源和儲量的評估是可靠的。

選礦和冶金試驗

作為工廠正常操作程序的一部分，按要求進行了冶金分析和測試。這些分析中的大部分是為了評估磨機性能和冶金回收率。採礦計劃中使用的金屬回收率預測是基於工廠運營的歷史表現以及計劃開採的材料的噸和品位。

礦產資源和礦產儲量估算

管理層估計，埃斯科瓦爾礦2023年6月30日生效的礦產儲量如下：

    

備註：

1%的價格估計為每盎司白銀20美元，黃金每盎司1300美元，鉛每噸2204美元，鋅每噸2424美元。由於四捨五入，合計可能無法相加。

2.泛美能源自收購Tahoe以來，一直沒有更新對埃斯科瓦爾礦的礦產儲量估計。他們已經由FAusIMM的Christopher Emerson和P.Eng的Martin Wforn進行了審查，他們都是NI 43-101中定義的合格人員。

3%的礦產儲量是礦產資源之外的。

管理層估計，埃斯科瓦爾礦將於2023年6月30日生效，礦產資源如下：

    

備註：

1%的礦產資源不包括那些轉化為礦產儲量的礦產資源。不屬於礦產儲備的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。估計價格為白銀每盎司20美元，黃金每盎司1300美元，鉛每噸2204美元，鋅每噸2424美元。礦產資源的報告範圍在預定的礦山形狀和礦產資源邊際品位以上。

2.泛美能源自收購Tahoe以來，一直沒有更新對埃斯科瓦爾礦的礦產資源估計。他們已經由FAusIMM的Christopher Emerson和P.Eng的Martin Wforn進行了審查，他們都是NI 43-101中定義的合格人員

礦產資源估算是在平面圖和剖面圖中創建的地質解釋中使用反距離插值法編制的。區塊模型根據區塊相對於可用於估計每個區塊的鑽孔交叉口數量的位置以及影響估計置信度的其他因素被分類為測量的、指示的和推斷的置信度類別。

礦產資源估算值隨後被耗盡，用於以前的開採，並按計劃進行稀釋和損失。在高於經濟界限的區塊上準備了儲量和資源採場形狀。可以經濟開採的礦產資源轉化為礦產儲備。

礦產儲量估計基於一系列假設，包括冶金、税收和經濟參數。增加成本或增加税收可能會對礦產儲量的估算產生負面影響。除上述因素外，目前尚無已知因素可能對埃斯科瓦爾的礦產儲量或礦產資源估計產生實質性負面影響。

採礦作業

埃斯科瓦爾的地下采礦採用深孔採礦法，礦石通過坡道帶到地面。

自2017年埃斯科瓦爾採礦許可證被吊銷以來，埃斯科瓦爾沒有進行過採礦作業，埃斯科瓦爾仍在進行護理和維護。我們被要求開展某些活動，以符合我們的環境管理計劃，其中包括有限的社區關係活動，以遵守任何現有的承諾，並回應有關我們活動的信息的請求。危地馬拉環保局和環境部進行了多次現場檢查，以核實地雷和設施的狀況、我們的活動以及對法院命令的遵守情況。

處理和恢復操作

在暫停採礦之前，埃斯科瓦爾礦的礦石在日產能4,500噸的工廠使用傳統的鉛鋅差異浮選進行處理，以生產富銀和富金的鉛鋅精礦。自2017年埃斯科瓦爾採礦許可證被吊銷以來，沒有進行過任何加工。

2016年，也就是該礦投產的最後一個全年期間，埃斯科瓦爾礦生產了22.5萬噸鉛精礦和27.6萬噸鋅精礦，總含銀量為2120萬盎司，黃金為10.7萬盎司，鉛為10.3萬噸，鋅為17.4萬噸。鉛精礦的冶金回收率為80.6%銀、54%金、87.2%鉛、12.6%鋅；鋅精礦回收率為6.1%銀、6.2%金、3.0%鉛、78.6%鋅。

基礎設施、許可和合規活動

埃斯科瓦爾礦場、加工廠、尾礦和廢物處理區、污水管理和處理系統、附屬設施、道路和輸電線均已建成，位於我們擁有的開採許可證和地面土地範圍內。在礦井運行時，電力主要由現場柴油發電提供。水的供應來自礦井降水和水井。

埃斯科瓦爾的採礦作業是在環境和自然資源部批准的《環境影響報告書》和危地馬拉環保局頒發的開採許可證下進行的。精礦的出口通過危地馬拉MEM獲得許可，並有年度續簽要求。通過危地馬拉國家森林研究所，允許土地使用變化、植被清理和重新造林。文化和體育部發布了考古許可。據我們所知，除了出口證書在2017年8月到期後未被危地馬拉礦業和金屬加工局續簽，以及埃斯科瓦爾採礦許可證被暫時吊銷外，在埃斯科瓦爾煤礦開展活動所需的所有其他許可證和許可證都已獲得，目前狀況良好。請參閲“與我們的業務相關的風險”。

巴西國家石油公司執行了一項專門針對埃斯科瓦爾礦條件制定的全面環境管理計劃，該計劃涉及地面和地下作業的作業、報告和緩解程序。環境管理計劃的更新於2020年獲得批准，並於2023年提交了新的更新。

根據內華達州批准的SRCE方法編制的埃斯科瓦爾礦關閉成本估算每年更新單位成本和貼現率，如有必要則每隔一年更新實物幹擾。我們估計，從2023年12月31日起，埃斯科瓦爾礦的復墾成本現值約為660萬美元。有關有關填海成本的前瞻性陳述的進一步披露，請參閲“商業-環境、社區和可持續發展的敍述性描述”。

資本和運營成本

2023年，埃斯科瓦爾在護理和維護中，產生了2600萬美元的持有成本。2023年，埃斯科瓦爾的增資總額為210萬美元。

2024年，我們預計將在埃斯科瓦爾礦的維護和維護成本上花費2000萬至2500萬美元。

勘探、開發和生產

2023年，我們預計埃斯科瓦爾礦不會有任何生產，因為運營仍處於暫停狀態。我們計劃繼續我們的物業和基礎設施維護要求，並沒有計劃在2023年進行任何勘探工作。所有支出將按已發生的金額計入費用。

三、保護非物質財產和利益

我們在我們經營的每個司法管轄區擁有其他礦產資產的權益，包括祕魯的La Arena礦、智利的Minera佛羅裏達州礦、墨西哥的Dolores礦、玻利維亞的San Vicente礦、加拿大的Bell Creek和Timmins West礦、阿根廷的Cerro Moro礦和Navida礦，以及包括祕魯、墨西哥、美國和加拿大在內的多個司法管轄區的某些其他勘探和開發資產。阿根廷的Manantial ESpejo、Joaquin和COSE礦正處於開墾階段，採礦活動已停止。我們在墨西哥的Alamo Dorado礦正處於復墾階段，採礦活動已經停止。泛美並不認為這些特性就NI 51-102或NI 43-101而言是物質特性。

礦業權支出

下表列出了我們在所示時期的採購、勘探和開發支出(以千計)：

    

備註：

1 如本公司的現金流量綜合報表中所示，其概念是“支付財產、廠房和設備”。該等金額包括資本化勘探開支，並扣除預付租賃款項。

2.由於四捨五入，這些數字可能不會相加。

3%包括2023年3月31日至2023年12月31日期間的支出。

4.在勘探和項目開發概念下，在公司的合併收益和全面收益表中顯示。這些數額是早期財產或目標的支出，包括區域勘探管理費用。

5包括管理費用和其他間接勘探支出，以及與2023年9月剝離的Mara項目有關的支出。

金屬貿易

我們認為，我們的貴金屬生產不應被對衝，從而允許對貴金屬價格的最大敞口。

過去幾年，我們一直從事礦山賤金屬生產的遠期銷售和套期保值。2021年、2022年和2023年基本金屬遠期銷售情況如下：

·在2023年期間，我們沒有對任何賤金屬生產進行對衝。

2022年，我們以每噸3173美元的平均執行價行使了3900噸鋅，實現了200萬美元的收益；以每噸4033美元的平均執行價行使了600噸鋅，導致實際虧損20萬美元。

2021年，我們以每噸8775美元的平均執行價行使了1500噸銅，導致實際虧損110萬美元。

·請參閲下面“與我們業務相關的風險--交易活動和信用風險”一節中的討論。

與我們的業務相關的風險

下文描述的風險因素可能會對泛美公司未來的經營業績產生重大影響，並可能導致實際事件和結果與前瞻性陳述和前瞻性信息中描述的大不相同。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險也可能損害我們的運營。強烈建議讀者詳細查看以下已識別的風險。

金屬和商品價格波動

我們的大部分收入來自銀、金、鋅、銅和鉛的銷售，因此這些金屬價格的波動對我們的運營和盈利能力產生了重大影響。我們的銷售直接依賴於金屬價格，而金屬價格在歷史上表現出顯著的波動性，超出了我們的控制範圍。董事會根據市場情況，不斷評估泛美的金屬敞口戰略。

銀、金和其他金屬的價格受到許多我們無法控制的因素的影響，包括：

·全球和區域供需水平；

·政府持有者和其他第三方的銷售；

·生產商和其他人維持的金屬庫存水平；

·由於新的礦場開發和改進的採礦和生產方法而增加產量；

·投機活動；

·庫存入庫成本；

·金屬替代品的供應、需求和成本；

·國際經濟和政治形勢;

·利率、通貨膨脹和貨幣價值;

·新技術對銀、金或其他金屬的需求增加；以及

·由於使用銀、金和其他金屬的技術和工藝過時，需求減少。

除了可能在許多方面對我們的業務產生嚴重破壞性影響的總體全球經濟狀況外，金屬市場價格的下降可能對我們的運營和盈利能力產生重大不利影響。銀、金和其他金屬的市場價格下跌可能會影響我們礦山的商業可行性和我們採礦物業的生產。較低的價格也可能對未來的勘探和我們開發礦產和礦山的能力產生不利影響，包括開發資本密集型項目，如La Colorada夕卡巖項目，所有這些都將對我們的財務狀況、運營結果和未來前景產生重大不利影響。不能保證白銀、黃金和其他金屬的市場價格將保持在足以維持長期盈利的水平。

若白銀、黃金及其他金屬的市場價格在較長一段時間內持續低於泛美的減值測試及儲備價格水平，泛美可能需要重新評估其長期價格假設，而長期價格假設的大幅下降將是潛在減值的指標，需要泛美對相關資產進行減值評估。由於可收回金額對長期白銀、黃金及其他金屬價格以及其他因素(包括採礦計劃的改變及成本上升)的敏感性，該等主要假設及投入的任何重大變動均可能導致未來期間的減值費用。

董事會根據市場情況，不斷評估泛美的金屬敞口戰略。我們不時透過承諾將部分基本金屬產量預測為遠期銷售及期權合約，以減輕與基本金屬生產有關的市場價格風險。然而，與套期保值相關的決定可能會對我們的財務業績、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。於截至2023年12月31日止年度內，本公司並無出售基本金屬生產的未完成合約。

我們認為，我們的貴金屬生產不應被對衝，從而允許對貴金屬價格的最大敞口。然而，在極端情況下，董事會可能會對這種做法作出例外處理。這樣的決定可能會對我們的財務業績、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們在運營中使用的某些大宗商品，如柴油，也可能受到戰略對衝計劃的影響。截至2023年12月31日，該公司的柴油敞口沒有未償還頭寸。

有關更多細節，包括銀、金和其他相關金屬價格對收入和鞍鋼影響的敏感性分析，請參閲2023年MD&A中的“風險和不確定因素”部分。

海外業務

2023年，我們很大一部分生產和收入來自我們在祕魯、墨西哥、阿根廷、智利、巴西和玻利維亞的業務。我們還擁有危地馬拉目前暫停開採的埃斯科瓦爾礦。因此，我們面臨許多風險和不確定因素，包括：

·沒收、國有化以及取消、撤銷、重新談判或強迫修改現有合同、許可證、許可證、批准書或所有權，特別是在沒有適當補償的情況下；

·政治和財政制度的變化，有時是出乎意料的變化，或者是突發事件以及經濟和監管不穩定的結果；

·憲法權利和保護以及其他法律和政策的意外不利變化，包括與礦業權、特許權使用費和税收有關的法律和政策；

·拖延或無法獲得或維持必要的許可證、執照或批准；

·政府、土著人民、社區和其他團體反對地雷開發項目，其中可能包括輕率或無理取鬧的主張、錯誤信息以及暴力和財產損失的可能性；

·對外國投資的限制；

·對業務現金流匯回的限制，包括貨幣管制和從外國法域轉移資金的其他法律和實際限制；

·貨幣匯率的極端波動和外匯限制；

·基礎設施不可靠或不發達；

·勞工動盪和稀缺性；

·侵犯人權行為，其中可能包括土著權利訴求；

·各國政府或政府機構無法完成或適當完成協商進程，無法遵守國家和國際法律、議定書、標準和/或規範；

·難以獲得關鍵設備和設備部件；

·有關進出口的條例和限制；

·高通貨膨脹率；

·由於偏見、腐敗或濫用權力而無法獲得公正的爭端解決或司法裁決；

·外國政府濫用權力，無視法治，施加或威脅施加罰款、處罰或其他類似機制；

·對於位於這些法域以外的資產，難以執行判決，特別是在加拿大或美國獲得的判決；

·難以理解和遵守有關礦業權、礦場和採礦作業的法規和法律框架，並難以獲得許可；

·暴力和犯罪活動，包括有組織犯罪、盜竊、非法侵入和非法採礦；

·內亂、恐怖主義和劫持人質；

·政府、工會和社區要求維持無利可圖的運營的壓力；

·軍事鎮壓和國際衝突或侵略的可能性增加；以及

·公眾對健康的擔憂加劇，包括新冠肺炎或其他流行病的影響。

危地馬拉、玻利維亞、祕魯和墨西哥的情況很好地説明瞭其中某些風險和不確定性。

一些社區和非政府組織一直直言不諱並積極反對危地馬拉的採礦和勘探活動。2017年7月，危地馬拉一個非政府組織提起訴訟，指控危地馬拉州侵犯了新卡土著人民的諮詢權，埃斯科瓦爾採礦許可證被暫時吊銷。在就此事作出若干裁決和上訴後，危地馬拉憲法法院於2018年9月3日作出裁決(“法院命令”)，裁定埃斯科瓦爾採礦許可證將繼續暫停，直到危地馬拉國完成由危地馬拉新興市場牽頭的勞工組織169協商程序。磋商進程正在進行，埃斯科瓦爾礦的正常作業仍處於暫停狀態。反對埃斯科瓦爾礦場的各方已向危地馬拉最高法院提出了對協商進程的法律質疑，迄今已被法院駁回，但各種質疑的最終結果仍不確定。預協商於2022年完成，實質性協商進程開始，但勞工組織169次協商的進程、時間和結果仍不確定。此外，2017年6月，Pasg(當時稱為MSR)向危地馬拉MEM提交了年度申請，要求續簽埃斯科瓦爾礦的出口證書。然而，危地馬拉新興市場沒有續簽出口證書，因為其續簽取決於最高法院恢復埃斯科瓦爾採礦許可證。因此，出口證書已於2017年8月到期，尚未續簽。危地馬拉新政府於2024年1月上臺，我們與

2024年2月，新的危地馬拉MEM。2024年2月，還與新任命的能源和礦業部副部長和新卡代表舉行了勞工組織169次磋商會議，會上通報了新卡任命的顧問的意見。預計政府更迭可能會導致勞工組織169次協商的完成進一步推遲，因為新政府熟悉了這一進程，並就迄今已完成的進程、未來的會議要求以及進一步開展新卡社區協商的可能性、信息要求和可能達成的協議確立了立場。

2014年，玻利維亞政府頒佈了一項新的採礦法(“新採礦法”)，涉及國家參與採礦項目。新的《礦業法》規定，所有先前存在的合同都將轉移到幾種新的協議形式之一。遷移過程已經拖延了多年，但我們目前與玻利維亞礦業公司(“COMIBOL”)就San Vicente礦達成的合資協議最終可能會受到此類遷移和可能的重新談判的影響。對聖文森特行動的主要影響以及我們對此的興趣要到那時才能知道，而全面的影響可能只有隨着時間的推移才能實現。如有必要，我們將採取適當措施保護和執行我們與COMIBOL現有協議下的權利。然而，不能保證政府的行動，包括可能的徵用或法律的額外修改，以及我們合同的遷移不會以不利的方式影響我們參與聖文森特行動，這些行動可能會對我們和我們的業務產生實質性的不利影響。

犯罪活動和暴力在我們工作的一些地區也很普遍。例如，墨西哥的暴力事件是有據可查的，而且隨着時間的推移，暴力事件一直在增加。有組織犯罪和與當局的暴力對抗之間的衝突並不少見，在一些法域中一直在增加。我們La Colorada礦的作業於2023年10月暫停，原因是礦場和周圍地區的安全問題，此前該礦的金屬精礦遭到武裝搶劫，多洛雷斯礦的活動在2018年也同樣短暫暫停，並繼續令人關切。綁架和敲詐勒索等其他犯罪活動也是一個持續令人關切的問題。許多犯罪和暴力事件沒有上報，警方和其他當局減少犯罪活動的努力因缺乏資源、腐敗和有組織犯罪的普遍存在而受到挑戰。雖然在拉科羅拉達最近的安全事件中，我們的人員沒有受傷，但犯罪活動事件偶爾會影響我們的員工和我們的承包商及其家人，以及我們業務附近的社區。此類事件可能會阻止進入我們的礦山或辦公室；停止或延遲我們的運營和生產；對員工、承包商、訪客或社區成員造成傷害；增加員工缺勤；造成或加劇附近社區的緊張局勢；或以其他方式對我們開展業務的能力造成不利影響。我們不能保證未來的安全事件不會對我們的行動產生實質性的不利影響。

在法治的適用不一致以及有時不可靠和有偏見的法律制度和司法機構方面也存在挑戰。2012年4月，泛美出售了其在祕魯Quiruvilca礦(“Quiruvilca”)的所有權益，該礦以前由我們的子公司Huaron擁有。自2012年出售以來，聲稱是在Quiruvilca礦工作的前僱員或當時的僱員的人提出了大量與勞工有關的索賠。儘管大多數索賠完全是針對Quiruvilca後來的所有者提出的，Huaron自2012年以來一直沒有擁有Quiruvilca或參與Quiruvilca，而且Huaron往往沒有機會參與或質疑這些主張，但祕魯特魯希略的勞工法院在許多案件中將責任推給了Huaron。在一些案件中，法院下令沒收Huaron當地銀行賬户中的資金，並扣押其某些貿易夥伴欠Huaron的資金。2018年8月，Quiruvilca的現任所有者宣佈破產，進一步加劇了這種情況。Huaron在特魯希略有機會這樣做的時候，以及在祕魯的商業法院和憲法法院，對勞工法院的裁決提出了質疑。儘管泛美航空認為其對這些索賠的責任具有強大的法律地位，並打算繼續挑戰它們，但在這種情況下，挑戰這些索賠的成功一直是有限的，隨着時間的推移，該公司經歷的索賠和損失總額變得更加重大。我們不能保證訴訟的結果或我們權利的任何執行將對我們有利，也不能保證它不會對我們的財務狀況產生實質性的不利影響。Huaron可能會受到更多與勞工有關的索賠，還可能直接或間接受到Quiruvilca現任所有者的債權人的索賠，以及與現已廢棄的礦場有關的索賠，這些索賠加起來可能是實質性的。

在大多數情況下，這些風險和不確定性的影響無法準確預測，在許多情況下，它們的發生不在我們的控制範圍之內。我們對照世界黃金協會無衝突標準對我們的行動進行評估，以努力更深入地瞭解我們行動中與安全和腐敗有關的潛在風險，但這一倡議的成功仍不確定。雖然我們無法確定這些風險對我們未來財務狀況或經營結果的影響，但其中許多風險和不確定性有可能對我們的勘探、開發和生產活動產生重大影響，因此可能對我們的運營和盈利產生重大不利影響。

政府監管

我們的運營、勘探和開發活動在我們開展業務的司法管轄區受到廣泛的法律法規的約束，包括以下方面：

·環境保護，包括温室氣體排放、生物多樣性以及水、土壤和空氣質量；

·允許；

·有毒物質和爆炸物的管理和使用；

·管理和使用自然資源，包括水和能源供應；

·廢物和廢水管理；

·礦山的勘探、開發、生產和關閉後的復墾；

·進出口；

·運輸；

·貨幣和價格管制；

·徵税；

·採礦特許權使用費；

·勞工標準、僱員利潤分享以及職業健康和安全條例；

·社區和土著權利；

·人權；

·社會事務，包括歷史和文化保護、參與和協商、當地僱用和採購、發展基金；

·反腐敗和反洗錢；以及

·數據保護和隱私。

與遵守這些和未來法律法規相關的成本可能是巨大的，現有法律和法規的變化(包括徵收更高的税收和採礦特許權使用費)可能會導致額外的費用、資本支出、我們業務的限制或暫停以及我們物業的開發延遲。此外，我們運營所在的一些司法管轄區的監管和法律框架已經過時、不明確，有時甚至不一致。不遵守這些法律和條例，包括我們過去和現在的業務，甚至可能是我們從其獲得我們的礦山或財產的各方的行動，除其他外，可能導致施加鉅額罰款、處罰、制裁、吊銷許可證或批准、沒收、強行減少或暫停業務，以及其他民事、監管或刑事訴訟。

我們經營業務的許多司法管轄區也有某些法律或政策對採礦活動施加限制。例如，阿根廷丘布特省目前有法律，除其他外，禁止在整個省進行露天採礦和在礦物加工中使用氰化物。按照目前頒佈的法律，丘布特省的法律不允許，而且很可能會使Navida地產未來的任何建設和開發都不經濟或根本不可能。不能保證這些對採礦的限制會被取消，或者不會變得更加嚴格，也不能保證不會施加新的限制，包括那些可能對我們的運營和盈利產生重大經濟影響的限制。

過去，法律法規的意外或劇烈變化影響了我們的運營。例如，在阿根廷以前的政治制度下，政府加強了對價格、外匯和進口的嚴格控制，以應對不利的國內經濟趨勢。這些措施包括對海外股息、利息和服務支付的非正式限制，以及將ARS轉換為美元的能力限制，使我們面臨ARS貶值和國內高通脹的額外風險。雖然這些限制有時會隨着新政府的成立而放鬆，但不利的政策仍在不同程度上被使用。例如，阿根廷政府於2018年對阿根廷出口的白銀和黃金徵收新的出口關税，這影響了我們在阿根廷的業務。2023年，我們分別為Manantial ESpejo和Cerro Moro支付了約90萬美元(2022年：490萬美元)和510萬美元(2022年：所有權前)的出口關税。

又如，2023年5月8日，墨西哥政府頒佈了一項法令，對採礦法的各項條款進行改革(《法令》)，該法令於2023年5月9日在《政府公報》上公佈併成為法律。該法令對現行採礦法作了重大修改，包括但不限於：減少採礦許可證特許權條款；限制授予需要公開拍賣的特許權；對水的使用和可獲得性施加條件；對採礦特許權轉讓作出規定；為取消採礦特許權和進一步限制保護區內的採礦活動規定更多理由；給予國有企業開採戰略礦物的優先權利；對提供額外金融工具的要求，以保證社會影響評估產生的預防、緩解和補償措施以及採礦活動期間可能出現的損害；可能需要土著人民(勞工組織169)進行磋商。採礦法的這些變化預計將對我們目前和未來在墨西哥的勘探活動和運營產生影響，影響的程度尚未確定，但可能是實質性的。總裁提出了更多的憲法改革方案

2024年2月，墨西哥。其中一些改革有可能影響墨西哥的採礦業，包括進一步限制用水，授予未來露天採礦特許權，以及增加公眾諮詢要求。這些最新的改革不是法律，仍然需要通過立法程序修改墨西哥憲法，如果這樣做了，可能會面臨法律挑戰。值得注意的是，總裁之前在2023年5月提出的礦業法改革仍然沒有得到實施，許多礦業公司以及國會都以憲法為由對其提出了質疑。與此同時，總統任期即將於2024年9月完成。目前尚不清楚總裁和國會的主要候選人的職位。因此，現在猜測目前總裁提出的任何改革是否真的會成為墨西哥憲法的一部分還為時過早。

隨着各國政府繼續努力應對赤字和對經濟低迷影響的擔憂，採礦和金屬行業往往被認定為收入來源。税收和特許權使用費往往會發生變化，在經濟不景氣和景氣時期都很容易受到增長的影響，在許多資源豐富的國家尤其如此。審計和詢問變得更加頻繁和廣泛，耗費了大量的管理時間和注意力。新税種的增加、現有税收法律法規的重新解釋以及税務機關採取的越來越激進、有時毫無根據的立場，特別是針對礦業公司的立場，可能會對我們的運營產生重大影響，並可能對我們的盈利能力和財務業績產生實質性的直接影響。在某些情況下，如果針對該公司的税務索賠得到解決，還可能包括鉅額利息和罰款。在我們開展業務的司法管轄區，這類税務問題正越來越多地出現。新冠肺炎導致了史無前例的公共衞生措施和政府支出的大幅增加，對全球和大多數國家的經濟造成了重大的長期損害。由此給政府帶來的成本、增加的財政債務、利率和通脹繼續導致進一步的税收壓力，其影響可能會影響我們的財務業績。

例如，2016年12月下旬，薩卡特卡斯州政府頒佈了一套新的生態税，並於2017年1月1日生效。Zacatecas税廣泛適用於Zacatecas州涉及開採、向空氣、土壤或水的排放以及殘渣或廢物沉積的許多行業。Zacatecas税主要影響La Colorada礦存放在其尾礦存儲設施中的材料，只有約5%的税收與空氣排放有關。從2017年1月到2020年4月，我們為Zacatecas税支付了大約450萬美元。然而，根據對薩卡特卡斯税憲法依據的質疑，墨西哥最高法院於2020年年中裁定，存放或儲存廢石的税收不屬於薩卡特卡斯州的管轄範圍，泛美石油公司有權償還以前就La Colorada礦支付的款項。作為這項裁決的一部分，法院還裁定，薩卡特卡斯州仍有權對不屬於聯邦管轄範圍的工業設施產生的空氣污染徵收預防和控制税，因此維持了對Plata徵税的這一部分，目前由Plata Panamericana繳納。此外，2020年12月，薩卡特卡斯州修改了原來的廢石處置或儲存税。由於其SEMARNAT批准的廢物管理計劃，Plata Panamericana目前不認為應就La Colorada繳納這項税。

2021年4月，墨西哥參議院批准了聯邦勞動法、社會保障法、全國工人住房基金研究所法、聯邦財政法、所得税法和增值税法各條款的修正案。這些新條例大大限制了運營公司將勞動力分包和外包給承包商以及僱用相關服務提供者的能力。作為這項新立法的結果，我們的運營增加了員工利潤分享成本、工資税和福利成本。

同樣，2022年8月，祕魯政府制定了法規，嚴格限制使用承包商代表礦業公司從事核心採礦活動，要求承包商過渡到這些公司的僱員或成為這些公司的僱員。然而，由於這些法規的合法性受到挑戰，祕魯競爭主管部門已暫停實施這些法規。目前尚不清楚這些法律挑戰是否會成功，或者這些法規的應用是否會恢復，如果這些法規確實可以執行，可能會對我們祕魯的業務和財務業績產生重大負面後果。

許可證

我們必須獲得並續簽政府許可，才能經營和擴大現有業務，或開發、建設和開始新業務。獲得或續簽必要的政府許可可能代價高昂，並涉及較長的時間期限。我們可能無法獲得或續簽我們運營所需的許可證，或者獲得或續簽許可證的成本可能超過我們在生產後從給定物業獲得的預期回收。

未能獲得或保持必要的許可證，或不遵守任何許可證，可能會導致罰款、處罰或暫停或吊銷許可證。我們獲得和續簽許可證的能力取決於某些變數，其中一些變數不在我們的控制範圍內，包括引入新的許可立法、對許可當局實施的適用要求的解釋、需要舉行公眾諮詢聽證會或批准以及政治或社會壓力。

如前所述，2017年7月，由於危地馬拉的一個非政府組織提起法庭訴訟，埃斯科瓦爾採礦許可證被暫停。在就此事作出幾次裁決和上訴後，危地馬拉憲法法院於2018年9月3日作出裁決，在危地馬拉MEM完成勞工組織169次磋商之前，埃斯科瓦爾採礦許可證將繼續暫停。協商進程正在進行，該礦仍處於暫停狀態，正在進行維護和維護。

此外，2017年6月，PASG（當時稱為MSR）向危地馬拉MEM提交了年度申請，要求更新出口證書。然而，危地馬拉MEM沒有更新證書，因為其更新取決於最高法院恢復Escobal採礦許可證。因此，全權證書於2017年8月到期，未獲續期。

任何意外延誤、未能取得或續發許可證、未能遵守許可證條款或與許可證程序相關的成本均可能阻礙或阻止礦山的開發或經營，從而可能對我們的營運及盈利能力造成重大不利影響。

操作風險

礦山或礦產財產的所有權、經營和開發涉及重大風險和危害，即使經驗、知識和仔細評估相結合也可能無法克服。

這些風險包括：

·環境和健康危害；

·工業和設備事故、爆炸和第三方事故；

·遇到不尋常或意想不到的地質構造；

·地面塌陷和塌陷；

·洪水；

·勞動力中斷；

·尾礦儲存設施和瀝濾墊的完整性和穩定性；

·機械設備、機械和設施性能問題；

·地震事件；

·極端温度變化和地下空氣質量問題；以及

·由於惡劣或危險的天氣條件造成的週期性中斷。

這些風險可能導致：

·損害或破壞礦產資源或生產設施；

·人身傷害或死亡；

·環境損害和責任；

·延遲生產；

·勞動力中斷；

·生產成本增加；

·資產減記；

·放棄資產；

·貨幣損失；

·與健康、安全和環境有關的民事、監管或刑事訴訟，包括罰款和處罰；

·地方或國際一級的社區動亂、抗議和法律程序；

·我們的活動失去社會認可度；以及

·其他債務。

科學技術和地雷設計、方法、設備和培訓的進步創造了減少其中一些風險的可能性，但不能保證這種情況不會發生，也不能保證它們不會對我們、我們的行動和我們的人員產生負面影響。例如，我們的La Colorada礦在2019年和2020年經歷了通風故障，部分原因是隨着礦山加深和東部延伸的推進，巖體和地面支撐系統上的高温和濕度負荷增加。這些故障導致2020年和2021年的預計產量損失，通風在2023年之前仍然是一個令人擔憂的問題，影響了運營。為改善通風和地下條件進行了補救工作，包括製冷廠於2022年年中投產，以及混凝土襯裏通風豎井和風扇項目，預計將於2024年第一季度完成。

除上述其他風險外，採礦作業還受制於與所生產產品的價值性質有關的所有權和經營風險。我們在墨西哥的行動經歷了多雷和濃縮的武裝搶劫。我們已經制定了一些額外的安全措施，並制定了更頻繁的運輸時間表，以應對這些事件。我們隨後續簽了我們的保險單，以減輕未來此類犯罪活動可能造成的部分經濟損失，但在墨西哥，任何此類損失都將適用於大量可扣除金額。

我們產生的負債可能超過我們保險範圍的保單限額，或者可能無法投保，在這種情況下，我們可能會產生重大成本，可能對我們的業務、運營、盈利能力或價值產生不利影響。

資產所有權

採礦或勘探所有權或權利或權利構成了我們的大部分財產，其有效性可能是不確定的，可能會受到爭議。我們的財產可能會受到事先未登記的留置權、協議或轉讓、土著土地主張或未發現的所有權缺陷的影響。在某些情況下，我們不擁有或持有我們開採的礦產特許權，包括在玻利維亞，政府擁有特許權，而我們的採礦權本質上是合同性質的。我們並沒有對我們持有直接或間接利益的所有索賠進行調查，因此，此類索賠的準確地區和地點可能存在疑問。不能保證適用的政府不會撤銷或大幅改變適用的勘探和採礦權或主張的條件，也不能保證這種勘探和採礦權或主張不會受到第三方的質疑或指責。我們可能無法按預期經營我們的財產，或執行我們對我們財產的權利。我們財產所有權上的任何缺陷，或我們採礦權利的撤銷，都可能對我們的運營和財務狀況產生實質性的不利影響。

例如，某些個人在墨西哥土地法院主張社區權利和對La Colorada礦部分地面土地的土地所有權。我們成功地為這一訴訟辯護，該訴訟已被土地法院駁回和駁回，但仍有待某些程序上訴。這些個人還在薩卡特卡斯省的SEDATU之前啟動了一項程序，宣佈這些土地為國家財產。2019年，我們提交了反對此類程序的保護令，並獲得了禁制令，以保護其對這些表面權利的所有權，等待保護保護令的結果和SEDATU的進一步審查。我們的質疑在2021年10月被駁回，主要是因為SEDATU尚未做出會影響我們財產權的國家土地的最終聲明。我們對這一駁回提出上訴，也被駁回。這一問題現在提交國家土地保護聯盟辦公室進一步審議，我們將繼續反對國家土地聯盟進程和國家土地申報申請。雖然吾等相信吾等持有有關地表土地的適當所有權，但若吾等不能維持或繼續使用該等地表權利，則可能會對La Colorada礦未來的採礦作業造成重大不利影響。

同樣，在危地馬拉，土地所有權制度並不發達，在許多情況下依賴非正式、世襲或佔有權。這種非正式制度在獲得和維護所有權或使用權、界定財產的準確位置或明確邊界以及在受到質疑時證實權利方面可能造成重大不確定性。也很難確定可能擁有或聲稱擁有此類財產權益的當事人的身份。埃斯科瓦爾礦所在的許多地表區域都是基於這種非正式權利的。Pasg可能會受到個人的法律訴訟，此人聲稱擁有Pasg之前購買的埃斯科瓦爾礦場內某些土地的所有權。如果我們無法維持現有土地和通道，或無法獲得所需的新土地，可能會對該礦及其未來的運營產生重大不利影響。

我們在採礦法正在制定中的國家開展業務，這些法律的變化可能會對我們對我們財產的權利或利益產生重大影響。在我們開展業務的一些國家，我們還面臨被徵用的風險，包括因被認為缺乏發展或進步而被徵用或消滅財產權的風險。例如，在祕魯，民選政府提出了實施《祕魯憲法》修改的可能性，除了改變礦山關閉的要求外，還增加了採礦税和特許權使用費，並推進了小規模礦工和個體礦工的正規化進程，所有這些都可能對我們對財產的權利或利益產生重大影響。例如，由於與採礦相關的法律限制，我們的Navida地產的活動有限，阿根廷的聯邦或省級政府可能會對進展乏力感到不滿。徵用、剝奪權利和其他類似的政府行為可能會對我們的運營和盈利能力產生實質性的不利影響。

在我們經營業務的許多司法管轄區，適用於採礦特許權的法律權利與適用於地面土地的法律權利是不同的。因此，在許多法域，採礦特許權的權利人必須就在這種土地上進行採礦活動的補償問題與地表土地所有人達成協議。在我們的許多業務中，我們並不擁有所有地面土地的所有權，而是依靠合同或其他類似權利來進行地面活動。

環境立法、法規和危害

在我們經營的各個司法管轄區，我們受到環境法律和法規的約束，這些法律和法規對我們的活動施加了要求或限制，例如礦山開發、水管理、使用危險物質、回收以及廢物運輸、儲存和處置。遵守環境法律和法規可能需要大量成本，並可能導致我們的運營發生重大變化或延誤。我們不能保證我們在任何時候都會完全遵守環境法規。不遵守適用的環境立法可能導致不利後果，包括沒收、暫停或強制停止作業、吊銷或限制許可證、罰款和其他處罰、民事或監管程序，在某些情況下還會導致刑事訴訟。此外，任何此類失敗都可能增加成本和延長時間，需要額外的資本支出和補救行動。這些負面後果可能會對我們的財務狀況、運營和現金流產生重大影響。

未來的環境立法還可能要求更嚴格的標準，並要求對不遵守規定的行為增加執法、罰款和懲罰，對擬議項目進行更嚴格的環境評估，並加強對公司及其高管、董事和員工的責任。

我們的物業可能存在環境危害，但我們目前還不知道。我們可能對與此類危險相關的損失負責，或可能被迫採取廣泛的補救清理行動或支付政府補救清理行動的費用，即使此類危險是由物業的前任或現有所有者或經營者、或相鄰物業的過去或現在所有者或自然條件造成的。此類清理行動的成本可能會對我們的運營和盈利能力產生實質性的不利影響。

我們須遵守環境填海規定，要求營運公司控制可能的有害因素，並在一定程度上重建受幹擾前的地貌和植被，以儘量減少採礦開發和勘探幹擾的長期影響。這些環境復墾要求根據物業的位置和管理政府機構而有所不同。我們正按需要積極提供和進行物業填海活動。在2017年至2023年期間，我們推進了阿拉莫Dorado礦的關閉和復墾，並將其中一些經驗應用於我們其他礦的關閉成本估算。我們繼續在阿拉莫多拉多進行改進，並將吸取的經驗教訓應用到我們的其他行動中。然而，可能出現的任何重大環境或社會問題，或現行礦山關閉法規的任何變化，都可能導致填海支出增加，並對我們的財政資源產生重大不利影響。

我們在Dolores、Shahuindo和La Arena礦的作業涉及堆浸，這種選礦方法未來可能會在其他礦山和項目中使用。堆浸通常使用氰化鈉這種危險物質來浸出含金屬的礦石，然後收集產生的含金屬溶液。在操作浸出墊時，存在着意外排放危險物質的固有風險。如果氰化鈉從浸出墊和收集基礎設施中泄漏，或在下游地表水和地下水中檢測到氰化鈉，我們可能要承擔補救費用，這可能是一筆巨大的費用，可能無法投保。此外，可以推遲或停止金屬生產，以防止進一步排放，並允許進行補救。此類生產延遲或停產可能是長期的，在某些情況下是永久性的，任何對生產的幹擾都可能導致我們的現金流和價值大幅減少或損失。雖然可以採取適當的步驟防止氰化鈉和其他有害物質排放到地下水、地表水和下游環境中，但浸出墊的操作存在固有的風險，不能保證不會發生危險物質的泄漏。

我們運營着九個尾礦儲存設施，包括在El Peñon礦運營的一個乾式過濾尾礦庫；擁有五個封閉的尾礦設施，包括兩個封閉的過濾尾礦設施--一個在Alamo Dorado礦，另一個在佛羅裏達州的Minera礦。此外，我們在埃斯科瓦爾礦有一個正在保養和維護的過濾尾礦堆放設施，在多洛雷斯礦和雅各比納礦也在運營水壩。在2014至2021年間，我們完成了工程師對我們所有運營尾礦設施和幾個非運營設施的大壩安全檢查。審查發現，尾礦和水儲存設施的儲存設施設計、建設、運營、維護和監測總體上符合加拿大大壩安全準則、MAC尾礦管理框架和臺積電尾礦協議。我們繼續執行《臺積電尾礦議定書》，以在我們的所有地點完全符合MAC的尾礦管理框架和加拿大大壩安全準則。指導方針和標準的發展和更新，如CDA關於尾礦庫潰決分析的技術公告和其他更新的指導方針正在逐步改變要求，影響我們尾礦設施的設計標準、成本和最終容量。在我們位於加拿大的企業尾礦團隊的支持下，我們的礦山正在不斷努力尋找安全高效的解決方案，以逐步適應這些標準和法規的變化。我們的設計和運營實踐旨在不斷改進。我們所有尾礦和儲水設施的設計包括詳細考慮在靜態和動態地震條件下的穩定性，達到或超過相關安全係數的法規標準。我們的所有運營尾礦儲存設施的設計標準正在逐步更新，考慮到過去3年來在我們各個地點按照CDA指導方針完成的大壩決口和淹沒分析和模型的最新結果。

雖然我們認為已採取適當步驟預防安全事故，但尾礦設施存在固有風險，包括地震活動，特別是在祕魯、智利和危地馬拉等地震活躍地區，以及在施工前完成的實地調查發現軟弱地基材料的能力。不能保證大壩或其他尾礦設施安全事故不會發生，此類事故可能對我們的運營和盈利產生重大不利影響。

除了不斷增加的監管要求和運營風險外，當地社區和非政府組織對真實或據稱的環境事件提出的索賠正變得越來越常見，可能會影響運營。在合法索賠的情況下，此類行動可能導致禁令、停工或其他停工，包括吊銷許可證，或鉅額罰款或賠償損失。在其他情況下，我們可能會受到輕率或誇大的索賠的影響，目的是阻撓或阻止採礦作業或影響我們的聲譽。我們已經並將繼續在危地馬拉以及祕魯、巴西和智利面臨與埃斯科瓦爾礦有關的指控。

社區行動

我們業務的成功在許多方面取決於與我們工作地區的社區保持積極和尊重的關係。公眾越來越關注採礦活動的影響，特別是對受這類活動影響的社區和人民的影響。反對資源開發的社區和某些非政府組織在採礦活動的影響方面變得更加直言不諱和積極。與採掘業相關的負面宣傳，特別是與泛美的運營相關的負面宣傳，可能會對我們的聲譽產生不利影響，影響我們與所在社區的關係，並最終對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。一些社區和非政府組織已經採取行動，例如設置道路封鎖，申請停工禁令，提起損害訴訟或挑戰我們對財產的所有權或使用，以及幹預和參與尋求取消或吊銷我們繼續運營所需的權利、許可證和執照的訴訟，這可能會對我們的業務產生實質性影響。這些行動不僅涉及目前的活動，而且往往涉及採礦財產先前所有人過去的活動。非政府組織還可能遊説政府修改與採礦有關的法律、法規和政策，如果修改，可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。我們應對內亂和其他活動的方式可能會產生更多的風險，因為這些反應被認為不符合國際標準，包括人權方面的標準。

2014年6月18日，七名原告向不列顛哥倫比亞省最高法院對Tahoe提起訴訟，指控其對2013年4月27日在埃斯科瓦爾礦發生的一起安全事件存在毆打和疏忽。原告尋求補償性和懲罰性賠償。2017年4月，七名原告中的三名就他們對Tahoe的索賠達成和解。2019年7月30日，我們代表Tahoe達成和解，其餘四名原告的索賠和不列顛哥倫比亞省最高法院的訴訟被駁回。

自2017年6月7日以來，卡西利亞斯鎮附近的一羣抗議者封鎖了連接危地馬拉城和聖拉斐爾·拉斯弗洛雷斯的主要駭維金屬加工，以及我們最近收購的埃斯科瓦爾礦。為節約燃料，在2017年6月8日至6月19日期間減少了作業，在最高法院臨時決定暫停埃斯科瓦爾採礦許可證後，於2017年7月5日最終停止作業，同時就案情審理了針對危地馬拉MEM的案件。2018年，在Mataquescuintla社區附近設置了第二個路障。雖然我們繼續努力恢復信任和修復關係，但不能保證會達成積極的解決辦法或消除障礙。

2021年5月初，來自埃斯科瓦爾礦場附近La Cuchilla社區的一小羣居民和土地所有者或據稱的居民和土地所有者在危地馬拉憲法法院提起法律訴訟，聲稱以前的採礦活動破壞了他們的土地。目前，埃斯科瓦爾的業務暫停，等待政府主導的勞工組織169協商進程完成。儘管如此，該訴訟尋求禁令救濟，以防止埃斯科瓦爾未來的採礦活動。憲法法院隨後駁回了針對帕斯格和危地馬拉最高法院的索賠和相關上訴。雖然我們認為，針對帕斯格的這些指控在程序上和實質上都有缺陷，而且毫無根據，但仍有可能進一步提起此類性質的訴訟，以影響或禁止今後的行動。

手工或非正式採礦與一些負面影響有關，包括環境退化、強迫勞動、販運人口和資助衝突。這些活動在很大程度上不受監管，工作條件往往不安全，對手工採礦者和當地社區構成健康風險，雖然與我們的業務無關，但可能對他們產生實質性影響。非正式礦工活躍在我們Shahuindo工廠附近的土地上。這些礦工的代表是聖布拉斯礦工協會(“AMASBA”)，他們正在與祕魯政府進行對話，以使他們的作業正規化。我們支持正規化，並正在與政府、地方當局和AMASBA在這方面進行合作。

泛美正在繼續實施臺積電計劃，該計劃旨在加強我們的社區參與流程，推動世界級的環境實踐，並加強我們對員工和周圍社區的安全和健康的承諾。作為臺積電的一部分，我們已經實施了

響應機制，通過更好地瞭解和響應社區對我們活動的感知或實際影響的問題或關切，幫助我們管理社會風險。雖然我們承諾以負責任的方式運營，但不能保證我們的努力將成功減輕對我們運營的不利影響，我們可能會對我們的業務造成重大後果，其中包括延誤和關閉、成本增加和重大聲譽損害。

有時，個人或社區可能會聲稱，我們的活動已經或正在影響他們的人權。例如，我們最近完成了與某些個人的搬遷進程，涉及我們拉科羅拉達項目2015年工人住房的搬遷。這項工作是在外部搬遷顧問的協助下，並根據駐墨西哥的聯合國人權事務高級專員辦事處的意見進行的。一些人拒絕參加搬遷進程，他們繼續尋求合法途徑獲得賠償。另請參閲“與本公司業務有關的風險-資產所有權”。

在加拿大，最近的判例允許外國索賠人就其本國可能發生的所謂侵犯人權和侵權索賠提起法律訴訟。這包括將國際習慣法原則作為可在加拿大提起訴訟的侵權行為。此外，美洲****和美洲人權法院等國際機構可以對可能對我們的行動產生重大影響的侵犯人權行為採取預防措施或向會員國下達命令。2019年，我們制定了全球人權政策，闡述了我們尊重人權的承諾。我們還任命了一名人權官員。為了與國際最佳做法保持一致，我們對照《關於安全和人權的自願原則》和兒童基金會的《兒童權利和安全清單》的要求，在我們與武裝安全部隊的三個行動：墨西哥的拉科羅拉達和多洛雷斯以及危地馬拉的埃斯科瓦爾，對我們的安全做法進行了差距評估。作為推動全球可持續發展和促進聯合國可持續發展目標的承諾的一部分，我們於2020年7月成為聯合國全球契約的簽署國。作為簽署方，我們每年報告在將《聯合國全球契約》原則納入商業運作方面的進展情況。這些舉措的部分目的是進一步減少對人權的負面影響和據稱的侵犯人權行為的風險。然而，不能保證不會對我們提出侵犯人權的指控，我們可能會對我們的業務造成實質性後果，其中包括損害賠償金、延遲和關閉、成本增加和重大聲譽損害。

關於土著人民的發展

我們的一些行動靠近土著人民現在或以前居住或使用的地區，或附近有社區。有許多涉及土著人民權利的國家和國際法律、條例、公約、法典和其他文書將義務強加給政府和實體。其中許多在應用上是複雜和相互交織的，政府、社區、土著人民和其他利益集團以不同的方式進行了整合和應用。其中可能包括要求政府在授予我們採礦權、許可證或批准之前，就影響當地利益攸關方的行動與我們項目和礦山周圍地區的土著人民進行協商。適用的公約，例如阿根廷、玻利維亞、巴西、智利、危地馬拉、墨西哥和祕魯已批准的勞工組織第169號公約，就是這種國際公約的一個例子，目前正在影響我們在危地馬拉的業務，埃斯科瓦爾礦已暫停，等待勞工組織第169號協商進程完成。

《聯合國土著人民權利宣言》(《聯合國土著人民權利宣言》)是與土著人民、會員國和聯合國專家歷時24年談判達成的，並於2007年9月由聯合國大會通過。加拿大於2016年正式批准了聯合國土著人民權利宣言，並於2021年6月在加拿大頒佈了《聯合國土著人民權利宣言法》(《聯合國土著人民權利宣言法》)，以使加拿大的法律與聯合國土著人民權利宣言保持一致和協調。發展與和平倡議對包括加拿大在內的每個會員國對土著人民的義務的實質性影響仍然不確定，特別是在自由、事先和知情同意的原則方面。至少，發展方案和《發展方案法》可能會導致與可能受影響的土著人民進行更有力的協商，在這些項目啟動申請的地方。聯合國開發計劃署的這些要求以及加拿大法律規定的相關申請可能會影響我們的業務和我們開發新業務的能力。

在加拿大，我們的Timmins West和Bell Creek業務參與了與當地第一民族社區的協商進程，Lake Shore是IBAS與某些當地第一民族社區的締約方，其中概述了各方之間持續關係的框架，包括協商方面的框架。

新的或經修訂的關於土著人民權利的法律、條例和公約，包括關於土地徵用和使用的法律、條例和公約，可能會改變我們以前的礦山和財產所有人，甚至是我們最近幾年作出的安排或協議。不能保證我們已按照管理這種關係的法律和國際標準和規範與土著人民簽訂了所有協定，也不能保證今後的法律和行動不會對我們的權利或勘探或開採能力、或對我們的財務狀況、現金流和經營成果產生實質性的不利影響。此外，土著人民因各種原因挑戰以前達成的協定或安排的情況並不少見。公眾對採礦活動的反對，包括非政府組織的反對，近年來也有所增加，部分原因是人們認為這些活動對當地社區和

土著人民。在涉及土著人民權利的法律、條例和公約方面，越來越多的人訴諸非政府組織和其他利益集團支持的戰略性訴訟，如果這些訴訟針對我們的行動，可能會對我們今後的礦山行動產生實質性影響。

如果我們不能在我們的業務方面與土著人民保持協議或積極關係，我們的業務和活動可能會受到嚴重幹擾，我們可能會受到法律或行政訴訟，我們可能被禁止在這些地區開展業務或繼續開展業務。這也可能對我們的聲譽造成重大損害。在目前或以前由土著人民居住的地區內或附近經營或開展活動的風險可能進一步影響我們獲得或推進發展項目和完成未來收購或從未來收購中實現利益的能力。

勘探開發風險

我們業務的長期運營及其盈利能力在一定程度上取決於我們勘探和開發計劃的成本和成功程度。礦產勘探和開發具有高度的投機性，涉及重大風險。被勘探的資產很少最終被開發成可生產的礦山。不能保證我們的礦產勘探和開發計劃將導致發現經濟數量的礦化，而這些礦化是將物業投入商業生產所必需的。礦藏一旦被發現，其商業可行性還取決於若干因素，其中除其他外包括：(1)礦藏的特殊屬性，例如大小、品位和冶金；(2)地質數據的解釋；(3)可行性研究；(4)靠近基礎設施和勞動力、電力和水的可獲得性；(5)金屬價格；(6)外幣匯率；(7)政府法規，包括與開發、税收、特許權使用費、進出口和環境保護有關的法規。

由於這些和其他因素，我們項目的實際運營結果可能與我們預期的大不相同，其中許多因素是我們無法控制的。不能保證我們的收購、勘探和開發計劃會產生新的礦產儲量來取代或擴大現有的礦產儲量，也不能保證它們會帶來額外的產量。不成功的勘探或開發計劃可能會對我們的運營和盈利能力產生重大不利影響。

礦產儲量和礦產資源估算的不精確性

我們的礦產儲量和礦產資源都是估計值。不能保證估計的礦產儲量或礦產資源水平是準確的，也不能保證估計的結果將導致材料生產或加工有利可圖。這些估計是基於知識和經驗的判斷表達，並基於對現有地質、地球化學和業務數據和信息的假設和解釋。當有新的信息可用時，在給定時間做出的有效估計可能會發生重大變化。從最初的鑽井階段到投產可能需要很多年的時間，在此期間，我們項目的經濟可行性可能會發生變化，最終可能被證明是不可靠的。

白銀、黃金和其他金屬市場價格的波動，以及資本或生產成本的增加或回收率的下降，可能會使我們的礦產儲備在為特定項目開發或導致礦產儲量減少的情況下變得不經濟。不能保證任何礦產資源評估最終將被重新歸類為已探明或可能的礦產儲量，或礦化可以有利可圖地開採或加工。推斷出的礦產資源的存在及其經濟和法律可行性存在很大不確定性。還可以根據實際生產經驗重新計算礦產資源估計值。礦產儲量或礦產資源的評估受到經濟和技術因素的影響，這些因素可能會隨着時間的推移而變化。如果我們未來的礦產儲量或礦產資源數字減少，這可能會對泛美的未來現金流、收益、經營業績和財務狀況產生不利影響。

本AIF和通過引用併入本文的文件是根據加拿大證券法的要求編制和披露的，而加拿大證券法的要求與美國證券法的要求不同。請參閲第6頁的“美國投資者有關礦產儲量和礦產資源估計的警示提示”一節。

生產和成本估算

我們為我們的運營準備對未來生產和未來生產成本的估計。不能保證將實現生產和成本估計。這些生產和成本估計數基於許多因素和假設，其中包括：礦物儲量估計的準確性；礦石的地面條件和物理特徵，例如硬度以及特定冶金特徵的存在或不存在；設備和機械的可用性；勞動力的可用性和生產力；進入礦場的可能性；設施和基礎設施；手頭有足夠的材料和用品；以及估計的費率和採礦和加工成本，包括開展活動所需的人力和物力資源成本。未能達到生產或成本預期，或成本增加，可能會對我們未來的現金流、收益、運營結果和財務狀況產生不利影響。

實際產量和成本可能因各種原因而與估計值不同，這些原因包括：實際開採的礦石與估計的品位、噸位、貧化程度和冶金性質及其他特徵存在差異；與礦物儲量有關的短期經營因素，例如需要順序開發礦體和處理新的或不同品位的礦石；以及與採礦有關的風險和危害。此外，不能保證小規模實驗室測試中的銀回收或其他金屬回收將在現場條件下或生產過程中的較大規模測試中重複，也不能保證現有的已知和經驗的回收將繼續下去。生產成本也可能受到各種因素的影響，包括不斷變化的剝離比率、礦石品位冶金、勞動力成本和生產率、供應和服務成本(例如燃料和電力)、總體通脹壓力和貨幣匯率。如果不能實現產量預期，可能會對我們未來的現金流、收益、運營結果和財務狀況產生不利影響。

基礎設施

採礦、加工、開發和勘探活動在不同程度上依賴於適當的基礎設施。可靠的道路、橋樑、電力和供水是資本和運營成本的重要決定因素，充足和功能齊全的加工設備和設施對我們的運營至關重要。其中任何一個或多個項目的供應不足或延遲供應可能會阻礙或推遲我們項目的開發，導致無法實現預期的生產量，並增加與我們的項目和運營相關的建設成本和持續運營成本。同樣，繼續改善或更換現有基礎設施可能需要大量資本投資，並涉及重大延誤。此外，異常天氣現象、破壞、政府或其他對維護或提供此類基礎設施的幹預可能會對我們的運營和盈利產生不利影響。

儲備的更替

2023年，La Colorada、Dolores、Jacobina、Huaron、Morococha、Shahuindo、La Arena、Timmins West、Bell Creek、El Peñon、Minera佛羅裏達、San Vicente和Manantial ESpejo(包括COSE和Joaquin)礦貢獻了我們的全部產量，Jacobina、El Peñon、Minera佛羅裏達州和Cerro Moro礦貢獻了2023年3月31日至2023年12月31日的產量。Morococha在2022年初被置於護理和維護階段，並於2023年第四季度被出售。目前的LOM計劃為我們每個礦山的採礦提供了明確的生產年限。例如，Alamo Dorado礦的活躍採礦於2017年結束，該礦已過渡到復墾階段。在Dolores礦，露天礦的開採和堆放預計將持續到2024年第三季度，此後該財產將進入回收階段，而剩餘浸出將繼續幾年。不能保證我們的任何綠地或近礦勘探項目都會成功，建立礦產儲備需要大量支出。如果我們的礦產儲量沒有通過開發或發現更多的礦產儲量和/或延長我們現有運營礦山的LOM或通過收購或開發更多的生產礦山來取代，這可能會對我們未來的現金流、收益、經營業績和財務狀況產生不利影響，這可能會因需要為填海和退役而支出資金而雪上加霜。

交易活動與信用風險

我們生產的鋅、鉛和銅精礦通過長期供應安排出售給金屬貿易商或綜合採礦和冶煉公司。精礦合同的條款可能要求我們交付價值大於交貨時收到的付款的精礦，從而使我們面臨精礦買家的信用風險。倘若任何該等交易對手不履行供應安排，或任何一方破產，本公司可能因已裝運的產品蒙受損失，並被迫在現貨市場出售我們的精礦，或我們的精礦可能沒有市場，因此我們未來的經營業績可能會受到重大不利影響。

截至2023年12月31日，我們與精礦買家相關的應收餘額為1,750萬美元(2022-2,870萬美元)。我們絕大多數的精礦都賣給了數量有限的精礦買家。

多雷的生產是根據長期協議和固定的精煉條款在全球11家不同的煉油廠進行精煉的。我們一般在整個精煉過程中保留貴金屬的風險和所有權，因此面臨煉油廠無法按照精煉合同進行生產的風險，在這種情況下我們可能無法完全回收貴金屬。例如，2018年11月，我們使用的煉油廠Republic申請破產。在破產時，Republic擁有大約490萬美元的我們的金屬，我們要求索賠。截至2023年12月31日，我們煉油廠的貴金屬庫存中約有1080萬美元(2022-3700萬美元)的價值。我們為貴金屬在礦場和運往煉油廠途中的損失提供保險。風險在不同階段從礦場轉移到煉油廠。

精煉的白銀和黃金在現貨市場上出售給各種金銀交易商和銀行。如果我們沒有按照現貨銷售合同的要求在交付金屬時獲得付款，則這些活動可能會產生信貸風險。

我們與幾家銀行和金條交易商保持着交易設施，以便進行交易活動。所有這些安排都不受保證金安排的限制。我們的交易活動可以使我們暴露於交易對手的信用風險，只要我們的交易頭寸具有按市值計價的正價值。

在我們開展業務的某些司法管轄區，供應商為尚未提供的產品和服務預付款是一種常見的做法。這些預付款對我們來説是一種信用風險，因為供應商沒有按照預期交付產品或提供服務。截至2023年12月31日，我們已支付1,040萬美元的供應商預付款(2022-890萬美元)，這些預付款反映在泛美的資產負債表上的“貿易及其他應收賬款”中。

管理層不斷監測和評估精礦銷售、精煉安排和大宗商品合同帶來的信用風險。此外，管理層在將預期的銷售和煉油業務分配給交易對手時，會仔細考慮信用風險。在做出分配決策時，管理層試圖避免將信用風險集中到任何單一交易對手身上，這是不可接受的。

我們可能會不時投資於其他公司的股權證券。正如投資泛美是固有的風險，如本AIF所述，通過投資其他公司，我們將暴露於與擁有股權證券相關的風險以及被投資公司的固有風險。

税收風險

除了在“與我們的企業-政府監管相關的風險”標題下討論的與税收相關的風險外，我們還面臨其他與税收相關的風險。在評估實現所得税資產的可能性時，我們根據對未來應納税所得額的預期、適用的税務籌劃機會、現有暫時性差異逆轉的預期時間以及經適用税務機關審查後維持所持税務頭寸的可能性進行估計。在作出評估時，我們額外重視可以客觀核實的正面和負面證據。對未來應税收入的估計是基於經營活動的預測現金流量和每個司法管轄區現行税法的適用情況。我們認為相關的税務籌劃機會在我們的控制範圍內，是可行的，並在管理層的能力範圍內實施。支持由適用税務機關根據個人事實和根據所有可用證據檢查的相關税務狀況的情況進行審查。

若適用的税務法律及法規不明確或受到持續不同解釋的影響，該等估計可能會發生重大影響已確認所得税資產及應繳税項金額的變動。未來税法的變化也可能限制我們實現遞延税收資產的税收好處。我們在每個報告期重新評估未確認的所得税資產。

匯率風險

我們以美元報告財務報表；然而，我們在使用其他貨幣的司法管轄區開展業務。因此，我們業務的財務結果(以美元報告)可能會受到美元相對於當地貨幣價值變化的影響。由於我們的銷售額是以美元計價的，而我們的部分運營成本和資本支出是以當地貨幣計價的，因此我們受到當地貨幣相對於美元走強的負面影響，而反之則受到積極影響。

我們不時會透過累積本地貨幣、訂立合約以固定或限制本地貨幣相對美元的價值變動，或承擔負債頭寸以抵銷受貨幣風險影響的金融資產，從而減輕部分貨幣風險。截至2023年12月31日，泛美持有的現金和短期投資分別為4,760萬美元的CAD、40萬美元的ARS、320萬美元的MXN、920萬美元的Bob、610萬美元的PEN、40萬美元的BRL、120萬美元的中電和20萬美元的GTQ。截至2023年12月31日，泛美在購買外幣敞口方面有以下未平倉頭寸：

    

備註：

1加元遠期：在7,200萬美元的名義未償債務中，2,400萬美元與增強遠期有關，如果加元的平均交易範圍在1.30美元至1.42美元之外，重置打擊的金額為1.35美元。一旦強化前鋒被重置，重置打擊適用於名義上的重置打擊，並適用於重置打擊之上33%的名義上的提升。

2.智利比索項圈：名義上有2,400萬美元與增強項圈有關，參與平均罷工費率在905美元至956美元之間。在每個月到期時，如果中電的平均罷工金額高於956美元，則中電將按平均有條件罷工927美元行使。

在截至2023年12月31日的一年中，我們的外幣衍生品合約錄得770萬美元的收益(2022年-200萬美元的收益)。

我們的資產負債表包含各種貨幣資產和負債，其中一些是以外幣計價的。會計慣例規定，這些餘額在每個期間結束時換算，由此產生的調整在我們的損益表上反映為匯兑收益或損失。

除上述外，政府對匯率的限制和控制也影響到我們的運營。例如，在阿根廷，政府有時制定的官方匯率與當地更容易用來確定價格和價值的非官方匯率有很大不同。我們在阿根廷的投資主要來自該國以外的資金，因此，在本已高通脹的市場中，以官方匯率兑換美元等外國貨幣的效果是降低了購買力，大幅增加了相對成本。在ARS中維持貨幣資產也使我們面臨ARS貶值和國內高通脹的風險。

有關某些貨幣對美元匯率變化對2024年預期銷售成本的影響的詳細敏感性分析，請參閲2023年MD&A中的“風險和不確定性”部分。

流動性風險

流動性風險是指我們將無法在到期時履行財務義務的風險。金屬市場的波動可能會影響我們預測運營現金流的能力。我們必須保持足夠的流動性來滿足我們的短期業務需求，同時考慮到我們預期的運營現金流、我們持有的現金和現金等價物以及承諾的貸款安排。

我們通過持續監控預測和實際現金流來管理流動性風險。我們有一個嚴格的報告、規劃和預算流程，以幫助確定支持我們持續正常運營需求和我們的擴張計劃所需的資金。我們不斷評估和審查資本和運營支出，以確定、減少和限制所有非必要支出。事實上，我們在2022年年中限制了所有非必要支出，以應對貴金屬價格下跌、通脹和供應鏈問題的綜合影響。

我們被要求用一部分現金流來償還債務本金和利息，這將限制可用於其他商業機會的現金流。我們還在正常過程中與我們的子公司維持並達成公司間信貸安排。我們支付預定本金、支付債務利息或再融資的能力取決於我們未來的表現、我們的現金流和適用的利率，這些因素直接影響我們的融資成本，並受到經濟、金融、競爭和其他我們無法控制的因素的影響。生產的意外延誤、我們的採礦許可證被吊銷或其他運營問題可能會影響我們償還債務的能力，並在債務到期時進行必要的資本支出。如果我們無法產生這樣的現金流來及時償還任何未償債務，我們可能需要採用一個或多個替代方案，例如出售資產、重組債務或以可能繁瑣或高度稀釋的條款獲得額外股本。我們對債務進行再融資的能力將取決於資本市場、適用的利率以及我們當時的財務狀況。我們可能無法從事這些活動中的任何一項，或以理想的條件從事這些活動，這可能導致我們的債務違約。

雖然我們多年來一直向股東支付股息，但股息的支付受到我們現金流和流動性狀況的影響。未來派發任何股息由本公司董事會在考慮多項因素後酌情決定，包括現金供應及來源、未來預期資金需求、本公司債務狀況、整體及地區經濟狀況，以及對預期金屬產量及金屬價格等營運事宜的預期。不能保證未來將繼續支付股息，或以泛美目前支付的相同條件支付股息。

信用評級

不能保證分配給泛美的信用評級和展望在任何給定的時間段內都有效，也不能保證任何此類評級或展望不會被評級機構下調或完全撤回。實際或預期的信用評級變化可能會影響泛美能源進入資本市場的成本。如果這樣的評級下降，進入資本市場的成本增加，泛美可能無法為未來擬議的資本支出和其他業務提供資金。

供應有限和供應鏈中斷

我們的運作依賴於試劑(包括某些操作中的氰化物)、生產投入以及其他供應和資源(如熟練人員)的不間斷供應。由於投入品的短缺或稀缺性，供應可能中斷，特別是在化學試劑方面。供應也可能中斷，因為與我們一些業務的偏遠地點相關的運輸和物流，以及政府限制或法規推遲了必要物品的進口。COVID 19對全球供應鏈產生了重大影響，影響了我們獲取運營所需物資的能力，並增加了這些物資的成本。2023年10月哈馬斯對以色列發動恐怖襲擊後，俄羅斯對烏克蘭的入侵和持續的侵略戰爭以及中東的不穩定以及與加沙衝突直接和間接有關的航運中斷，也對某些貨物和燃料的供應產生了重大影響。任何試劑、生產投入和其他供應的採購和供應中斷，或技術人員的可獲得性，以及不斷上升的通貨膨脹率，都可能對我們未來的現金流、收益、運營結果和財務狀況產生不利影響。

競爭條件

採礦業競爭非常激烈，特別是在生產或有能力生產銀、金和其他金屬的資產方面。礦山的壽命有限，因此，泛美能源不斷尋求通過收購新資產來取代和擴大礦產儲量。此外，在我們考慮進行勘探和/或生產活動的地區，可供使用的可取礦地供應有限。由於我們面臨其他礦業公司對新物業的激烈競爭，其中一些公司的財務資源比我們更多，我們可能無法以我們認為可以接受的條款收購有吸引力的新礦業物業。

對資源的爭奪非常激烈，特別是影響到人力、鑽機、採礦設備和生產設備的可用性。採礦業務對有限資金來源的競爭可能會對我們收購和開發合適的銀礦、白銀開發項目、白銀生產公司或具有重大勘探潛力的物業的能力產生不利影響。因此，不能保證我們的收購和勘探計劃將產生新的礦產儲量，以取代或擴大現有的礦產儲量，也不能保證我們未來能夠維持產量水平。

我們的競爭地位在很大程度上取決於我們與世界各地其他生產商相比的成本，以及我們在金屬價格週期的低谷中保持財務健全的能力。成本在很大程度上取決於礦產儲量的位置、品位和性質，以及運營和管理技能。與多元化的礦業公司相比，我們專注於白銀和黃金的生產、開發和勘探，因此在白銀和黃金價格以及較小程度的賤金屬副產品價格方面受到獨特的競爭優勢和劣勢的影響。如果白銀和黃金價格大幅上漲，我們將處於相對更強的競爭地位，而不是生產、開發和勘探白銀和黃金以外的其他礦產的多元化礦業公司。相反，如果白銀和黃金價格大幅下跌，我們可能會在與多元化礦業公司的競爭中處於劣勢。

員工招聘、留用與人為失誤

招聘和留住合格的人才是我們成功的關鍵。我們依賴於主要高管的服務，包括泛美的總裁和首席執行官以及其他專注於管理我們利益的高技能和經驗豐富的高管和人員。礦業權收購、勘探和開發方面的技術人員數量有限，對這類人員的競爭激烈。隨着我們業務活動的增長，我們將需要更多關鍵的財務、行政和採礦人員以及更多的運營人員。此外，由於實施了與新冠肺炎相關的限制、技術以及越來越多的人在家工作或混合就業安排，員工的流動性變得更強，可以接觸到更多的僱主和行業，這給留住關鍵人員帶來了進一步的挑戰。隨着對具備這些技能的人才的競爭加劇，我們不能保證成功地吸引、培訓和留住合格的人才。如果我們不能成功地吸引、培訓和留住合格的人才，我們的運營效率可能會受到影響，這可能會對泛美未來的現金流、收益、運營結果和財務狀況產生不利影響。

即使吸引和留住合格人員和顧問來管理我們的利益的努力取得了成功，人們也是容易出錯的，人為錯誤和錯誤可能會給我們帶來重大的未投保損失。這些可能包括但不限於，因不繳納費用或税款、申報錯誤或不完整或不履行其他義務而損失或沒收礦產權利要求或其他資產、

關於我們可能進行的任何税務籌劃工作，我們可能會在税務法律和實踐的解釋和實施中出現錯誤或錯誤，並對我們的人員的錯誤或錯誤提出法律索賠。

員工關係

我們的員工和承包商可以自由地進行集體談判，我們的許多業務都建立了工會。雖然我們已與各個工會達成協議，並非常重視與工會和僱員保持積極關係，但我們過去曾經歷過勞工罷工和停工。如果它們發生，一些勞工罷工和停工可能會對我們的運營產生重大影響，從而對我們未來的現金流、收益、生產和財務狀況產生不利影響。

經濟依存度

我們有29個客户，佔精礦和白銀及黃金銷售收入的100%。該公司擁有3個客户，分別佔2023年總銷售額的21%、21%和12%。某些客户的流失或這些客户減少購買可能會對我們的經營業績、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

一般經濟狀況

總體經濟狀況可能會對我們的增長、盈利能力和獲得融資的能力產生不利影響。過去幾年全球金融市場發生的事件對全球經濟產生了深遠的影響，特別是與新冠肺炎大流行和相關的貨幣支持注入以及相應的政府債務大幅增加有關的影響，造成了巨大的全球通脹壓力。包括白銀和黃金採礦業在內的許多行業都受到了這些市場狀況的影響。當前金融市場動盪的一些主要影響包括信貸市場收縮導致信貸風險擴大、通貨膨脹和利率大幅上升、貨幣貶值、全球股票、商品、外匯和貴金屬市場的高度波動以及市場信心和流動性的缺乏。金融市場或其他經濟狀況的持續或惡化放緩，包括但不限於消費者支出、就業率、商業狀況、通脹、燃料和能源成本、消費者債務水平、缺乏可用的信貸、金融市場狀況、利率和税率，可能會對我們的增長、盈利能力和獲得融資的能力產生不利影響。一些與經濟狀況有關的問題可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響，包括：

·信貸市場的通脹、波動和其他壓力可能會影響融資成本和可獲得性以及我們的整體流動性；

·白銀、黃金和其他金屬價格的波動將影響我們的收入、利潤、虧損和現金流；

·衰退壓力可能會對我們的生產需求產生不利影響；

·不穩定的能源、商品和消耗品價格以及貨幣匯率可能影響我們的生產成本；

·俄羅斯入侵烏克蘭，歐洲衝突擴大的威脅，加沙衝突和更廣泛的國際衝突和恐怖主義威脅，以及其他地緣政治穩定；以及

·全球股市的貶值和波動可能會影響我們的股票和其他證券的估值。

合規性

我們受到複雜的法律和監管制度的制約，這些法律和監管制度在我們開展業務的不同司法管轄區有所不同，有時在適用時是管轄範圍外的。確保我們的人員理解和遵守這些法律和法規要求是困難的，我們可能無意中未能遵守這些法律和要求，或者我們的人員可能違反這些法律和要求。我們制定了計劃、政策、控制、培訓和監測，以減少和減輕某些領域的風險，包括反腐敗合規。在這方面，我們通過了全球道德行為準則、全球反腐敗政策和供應商行為準則，制定了培訓計劃，實施了內部控制以確定潛在風險，並採取了其他措施來降低不遵守適用的反腐敗法律的風險，包括在美國和加拿大。然而，不能保證這樣的計劃、政策、控制、培訓或監測能防止違法行為，特別是個別員工或代理人的違法行為。違反這些法律，特別是與腐敗有關的法律，可能會導致施加鉅額罰款、處罰或其他民事或刑事起訴或制裁，並可能嚴重損害我們的聲譽。此類罰款、處罰和制裁，以及對我們聲譽的任何損害，都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。

氣候變化

有大量證據表明氣候變化對我們這個星球的影響，並日益重視解決這些問題。我們認識到，氣候變化是一項全球性挑戰，可能會以一系列可能的方式對我們的業務產生有利和不利的影響。採礦和加工作業是能源密集型作業，直接或通過購買基於化石燃料的電力會產生碳足跡。因此，我們受到與温室氣體排放水平、能源效率和氣候變化相關風險報告有關的當前和正在形成的政策和法規的影響。雖然與減排相關的一些成本可能會被能源效率的提高、技術創新或作為技術創新的一部分對我們金屬的需求增加所抵消，但當前的監管趨勢可能會導致我們的一些業務產生額外的過渡成本。各國政府正在國際、國家和地方各級引入氣候變化立法和條約，與排放水平和能源效率有關的法規正在演變並變得更加嚴格。目前的法律和監管要求在我們運營的各個司法管轄區並不一致，監管的不確定性可能會導致我們的合規工作更加複雜和成本更高。公眾對採礦的看法在某些方面是負面的，在許多司法管轄區，限制採礦的壓力越來越大，部分原因是人們認識到採礦對環境和當地社區的不利影響。對氣候變化的擔憂也可能影響我們股票的市場價格，因為機構投資者和其他人可能會剝離被認為對環境影響更大的行業的權益。雖然我們致力於負責任地運營並減少運營對環境的負面影響，但我們通過提高效率和採用新創新來減少排放、能源和水的使用的能力受到技術進步、運營因素和經濟的制約。採用新技術、使用可再生能源以及減少用水量所需的基礎設施和業務變革也可能大大增加我們的成本。對氣候變化的擔憂，以及我們應對監管要求和社會壓力的能力，可能會對我們的運營和我們的聲譽產生重大影響，甚至可能導致對我們產品的需求減少。

氣候變化的實際風險也可能對我們的業務產生不利影響。除其他外，這些風險包括極端天氣事件、資源短缺、降雨和風暴模式和強度的變化、水資源短缺、海平面變化和極端温度。與氣候有關的事件，如泥石流、洪水、乾旱和火災，可能對我們的運營產生直接或間接的重大影響，並可能導致我們的設施受損，勞動力和必要材料進入我們的地點或從我們的礦山運輸產品中斷，對我們人員和社區的安全和保障構成風險，燃料和化學品等所需用品短缺，無法獲得足夠的水來供應我們的運營，以及我們的一項或多項業務暫時或永久停止。不能保證我們能夠預測、應對或管理與實際氣候變化事件和影響相關的風險，這可能會對我們的業務和財務業績造成實質性的不利影響。

大流行

隨着2019年末新冠肺炎的爆發，疫情的傳播顯然可能對我們的運營、我們的業務、我們的員工和承包商以及我們的供應商和服務提供商產生重大影響。此外，這種大流行還可能導致我們的業務受到隔離、暫停或關閉。未來的大流行還可能在國內和國際範圍內產生重大不利影響，導致經濟低迷，可能對大宗商品價格、金屬需求、投資者信心、金融市場以及本地和全球供應鏈產生重大影響，所有這些都可能對我們的業務和我們普通股的市場價格產生不利影響。這些影響不僅會影響我們的業務和運營結果，還會影響我們的供應商、承包商和服務提供商的運營，包括冶煉和精煉服務提供商。任何這些事態發展，以及其他與流行病有關的事態發展，都可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

信息與網絡安全

信息和數據的安全處理、維護和傳輸對我們的業務至關重要。此外，我們和我們的第三方服務提供商在我們的正常業務過程中收集和存儲敏感數據，包括我們員工的個人信息，以及與我們自己有關的專有和機密業務信息，在某些情況下，還涉及我們的客户、供應商、投資者和其他利益相關者。隨着對電子數據通信和存儲的日益依賴和相互依賴，包括使用基於雲的服務和個人設備，我們面臨着與這些信息和數據相關的不斷變化的技術風險。這些風險包括對我們的系統或我們所依賴的第三方系統的有針對性的攻擊、關鍵信息技術系統的故障或不可用，或者違反旨在保護我們系統的安全措施。雖然我們對我們的信息和數據採取了安全措施，包括實施監控和檢測潛在威脅的系統、執行定期審計和滲透測試，但我們不能確定我們是否能成功地保護這些信息和數據，而且我們可能會面臨惡意軟件、網絡攻擊或其他未經授權訪問或使用我們的信息和數據的情況。任何數據泄露或其他不正當或未經授權訪問或使用我們的信息都可能對我們的業務產生實質性的不利影響，並可能嚴重損害我們的聲譽，危及我們的網絡或系統，並導致敏感信息丟失或泄漏、資產被挪用或欺詐事件，擾亂我們的正常運營，並導致我們產生額外的時間和費用來補救和改進我們的信息系統。例如，2020年，一家銀精礦客户在詐騙的基礎上

從玻利維亞收到的電子郵件提到了精礦交付細節和準確的應付付款金額，將精礦發貨的付款打入了一個未知的銀行賬户，影響了客户和對我們的付款。此外，我們還可能因任何此類網絡攻擊或違規行為而承擔法律和監管責任，包括可能違反與保護個人信息有關的法律的行為。

利益相關者信心

我們的業務和運營要求我們與關鍵利益攸關方發展並保持牢固和信任的關係，包括當地社區、土著人民、政府、工會和其他團體和機構。對這些關係的管理不善，對這些利益相關者的重要事項關注不足，以及以被視為不道德或對環境或對人造成損害的方式運營，都可能導致對我們的信任和信心的侵蝕，並對我們的業務和財務和運營業績產生負面影響。它還可以更廣泛地影響我們的聲譽，包括與股東、政府機構、非政府組織和其他利益集團、媒體和普通公眾的聲譽。失去信任和信心以及負面輿論可能會影響我們獲得許可證、執照和其他批准的能力，阻礙我們尋找增長機會的努力，大幅增加我們的成本和支出，導致法律索賠和挑戰，降低我們的股票價格，並造成負面市場情緒，所有這些都可能對我們的業務和盈利產生實質性影響。自2020年以來，ESG業績要求、標準和報告在所有利益攸關方羣體中的重要性顯著增加。雖然公司在ESG方面有許多計劃和承諾，但不能保證公司能夠充分應對所有ESG壓力和潛在要求，以維持利益相關者的信心。

收購和整合

我們商業戰略的一個要素是進行精選的收購。例如，我們在2023年3月31日完成了對Yamana的收購。此外，我們於2019年2月22日完成了對Tahoe的收購，並在2019年剩餘時間和2020年前花費了大量時間和精力整合Tahoe業務和員工隊伍。在我們的歷史上，我們還完成了許多其他重要的收購，包括：1998年的La Colorada礦；2003年的Corner Bay(Alamo Dorado礦)；2004年的阿根廷(Morococha礦)；2006年Manantial ESpejo項目的剩餘50%權益；2007年5月的San Vicente礦的另外40%的權益；2010年的Aquiline(Navida礦)；2012年的Minefinders(多洛雷斯礦)；以及2017年的Joaquin和Cose在阿根廷的礦產。我們預計將繼續定期評估收購機會，並打算尋求那些我們認為符合我們長期最佳利益的機會。我們收購的成功將取決於許多因素，包括盡職調查期間獲得的信息的充分性、完整性、分析和解釋、我們完成收購後有效管理實體整合和運營的能力，以及在某些情況下做出我們預期的改進或進步的能力。管理被收購企業的過程可能涉及無法預見的困難和風險，可能需要不成比例的管理資源和支出。不能保證我們將能夠成功地管理我們收購的業務的整合和運營，也不能保證我們收購的預期收益將實現。

除收購外，吾等定期訂立合營、購股權及類似安排，其中亦需投資時間及資本，並須承受與盡職調查事宜有關的風險。我們偶爾也會投資其他礦業公司，例如我們對新太平洋金屬公司的投資。此類安排可能在一定程度上取決於其他各方，並可能具有投機性。我們不能保證這些安排中的任何一項都會成功，也不能保證我們會收回任何與此相關的資本或其他投資。

財務報告的內部控制

泛美管理層負責建立和維護適當的內部控制系統，包括對財務報告的內部控制。財務報告內部控制是由總裁及其首席執行官和首席財務官設計或監督，並由董事會、管理層和其他人員實施的程序，以根據國際財務報告準則對財務報告的可靠性和對外財務報表的編制提供合理保證。管理層根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中規定的標準，評估我們對財務報告的內部控制的有效性。我們還聘請獨立的註冊會計師事務所進行審計，並就我們對財務報告的內部控制的有效性提供獨立意見。

我們可能無法達到並維持我們對財務報告的內部控制的充分性，因為此類標準會不時被修改、補充或修訂，並且我們可能無法確保我們能夠持續地得出結論，我們對財務報告具有有效的內部控制。此外，對未來期間財務報告內部控制有效性的任何評估預測都有可能因條件的變化而變得不充分，或對政策或程序的遵守程度可能惡化。任何評估都不能完全保證我們對財務報告的內部控制將及時防止或發現錯誤陳述，或發現或揭露我們僱用的人員未能披露否則需要報告的重大信息。我們的控制和程序的有效性也可能受到簡單錯誤或錯誤判斷的限制。在……裏面

此外，隨着我們繼續擴張，對財務報告實施適當的內部控制所涉及的挑戰將會增加，並將要求我們繼續改善對財務報告的內部控制。

如果我們不能及時滿足這些要求，可能會導致投資者對我們財務報表的可靠性失去信心，進而可能損害我們的業務，並對我們股票的交易價格或我們其他證券的市值產生負面影響。此外，任何未能實施所需的新的或改進的控制措施，或在實施過程中遇到的困難，都可能損害我們的經營業績，或導致我們無法履行我們的報告義務。我們不能保證我們能夠彌補未來發現的重大弱點，或者保持所有必要的控制，以繼續遵守規定，也不能保證我們能夠留住足夠熟練的財務和會計人員，特別是在上市公司對這類人員的需求增加的情況下。未來對公司的收購可能會給我們在實施所收購業務中所需的流程、程序和控制方面帶來挑戰。被收購公司對財務報告的披露控制和程序或內部控制可能不像適用於我們的證券法所要求的那樣全面或有效。

索賠和法律訴訟

我們受到各種索賠和法律程序的影響，這些索賠和法律程序涵蓋了在正常商業活動過程中出現的各種事項。

其中許多索賠來自我們業務的現任或前任僱員，或我們業務的前任或現任所有者的僱員，例如祕魯的Quiruvilca相關索賠，這些索賠總共可能具有重大價值，包括被指控的不當解僱、工作場所疾病，如矽肺病，以及對前幾年額外利潤分享和獎金的索賠。在某些情況下，我們還可能與我們的員工和承包商承擔與關閉我們的業務有關的集體和解義務，這種義務可能是重大的。

我們還可能成為集體訴訟的對象。例如，2017年年中，於2019年2月底被我們收購的Tahoe及其某些前董事和高管成為在美國提起的三起據稱主要圍繞涉嫌失實陳述的集體訴訟的對象。這些美國的集體訴訟後來被合併為一個集體訴訟，目前正在內華達州進行。2018年10月，Tahoe獲悉，安大略省高等法院也對Tahoe及其前首席執行官提起了類似的集體訴訟。這些訴訟要求獲得鉅額賠償。我們對這些訴訟中的指控提出了異議，2023年1月，原告和被告達成了一項初步的全球和解協議，以解決美國和加拿大的集體訴訟。擬議的和解方案屬於該公司的保險限額，於2024年2月15日獲得法院最終批准。我們預計不會有任何上訴。

我們還可能在我們的商業關係中受到訴訟程序的影響。雖然我們將在可用和適當的情況下針對任何此類指控進行辯護，但如果我們未能成功辯護這些指控，我們可能會遭受重大損失。

此外，在某些情況下，我們直接或間接地受到個人、當地社區、土著人民、私人土地所有者或非政府組織關於土地和礦業權及保有權的索賠或其他法律程序的影響，或所稱的環境或社會損害。此類索賠人可能要求對我們進行鉅額金錢賠償，和/或歸還或放棄地表或礦業權，或吊銷對我們有價值的許可證和許可證。例如，如標題“與我們的業務有關的風險--資產所有權”所述，某些個人在墨西哥農業法院主張社區權利和對La Colorada礦的一部分地表土地的土地所有權。他們還在薩卡特卡斯的SEDATU之前啟動了一項程序，宣佈這些土地為國家財產。如果我們無法維護我們在土地或礦業權中的權益或所有權，或者如果我們在抗辯此類索賠方面沒有取得成功，可能會對我們的運營產生重大影響，包括無法運營，以及我們的盈利能力。

這些問題中的每一個都受到各種不確定因素的影響，其中一些問題可能會以對我們不利的方式得到解決。我們為可能和可以合理估計的事項設立撥備。我們也承保責任保險，然而，這種保險並不包括我們可能面臨的所有風險，在其他情況下，可能只包括我們所發生的部分損失。此外，我們未來可能與其他各方發生糾紛，可能導致訴訟，這可能對我們的財務或運營狀況、現金流和運營結果產生重大不利影響。

分紅

2010年2月15日，泛美公司董事會宣佈了其第一次現金股息，並自那時以來一直按季度派息。過去三年，我們宣佈了以下紅利：

就《所得税法》(加拿大)而言，上述股息均被指定為符合條件的股息。2022年，我們制定了股息政策，以在我們的流動性狀況強勁時提高股東回報。季度股息的基數為每股普通股0.10美元，並根據我們整個季度資產負債表上的淨現金狀況(現金和現金等價物加上短期投資(股權證券除外)減去總債務)進行了可變調整。董事會考慮了收購Yamana後的股息政策，但尚未採取新的政策。然而，董事會未來可能會酌情制定一項新的股息政策。

證券市場

我們的普通股在多倫多證券交易所上市並掛牌交易，自2023年4月18日起在紐約證券交易所掛牌交易，代碼均為“PAAS”。泛美一直在納斯達克上市，直到2023年4月17日收盤時，該公司將上市地點改為紐約證交所。我們普通股的大部分交易發生在美國，特別是當考慮另類交易系統時。下表概述了泛美普通股在其上市的證券交易所2023年按月劃分的收盤價、交易範圍和成交量：

    

備註：

1 僅代表指定交易所的交易，不包括其他交易系統的交易。

2 2023年4月18日，泛美航空將其普通股從納斯達克轉移至紐約證券交易所上市，並開始以其現有股票代碼“PAAS”進行交易。泛美的普通股繼續在納斯達克交易，直到2023年4月17日收盤。

    

董事及行政人員

截至2023年12月31日，我們的董事和執行官的姓名，以及他們的居住城市，在泛美的職位和過去五年的主要職業如下：

    

備註：

1 審計委員會成員。

2 人力資源和薪酬委員會成員。

3 提名和治理委員會成員。

4 健康、安全和環境委員會成員。

5-社區與可持續發展委員會委員。

泛美航空的董事在每屆年度股東大會上選舉產生，任期至下一屆年度股東大會或其繼任者選出或任命為止。截至2023年12月31日，董事會由11名董事組成，其中10名董事約翰·貝格曼、亞歷山大·戴維森、尼爾·德·蓋爾德、尚塔爾·戈塞林、查爾斯·讓尼斯、金伯利·基廷、詹妮弗·馬基、Walter·塞格斯沃斯、凱瑟琳·森德爾和吉莉安·温克勒有資格成為獨立於管理層的無關董事。斯坦曼先生並不獨立，因為他目前在我們公司擔任管理職務。

董事會設立了五個委員會：審計委員會、人力資源和薪酬委員會、健康、安全和環境委員會、社區和可持續發展委員會以及提名和治理委員會。有關審計委員會的職責和義務的詳細信息作為本AIF的附錄“A”附於附件。董事會沒有執行委員會。各委員會截至2023年12月31日的組成情況見上表。

截至2024年3月25日收盤，上文所述的泛美集團董事及高管直接或間接控制或指示或實益擁有615,560股普通股，約佔泛美已發行及已發行普通股的0.17%。

從2010年5月到2018年4月，森德爾是當時在紐約證券交易所和巴黎泛歐交易所上市的法國公司CGG SA的董事會成員。2017年6月15日，在與主要金融債權人簽署了支持原則協議條款的具有法律約束力的協議後，CGG SA開始了實施全面預先安排重組的法律程序，在法國啟動了保障程序，在美國啟動了破產法第11章和第15章的備案。重組計劃獲得了巴黎商事法院和紐約破產法院的批准。金融重組計劃的實施於2018年2月敲定。

除上述外，泛美的董事或高管都不是：

(A)以下人士在本AIF日期是任何公司(包括泛美)的董事、行政總裁或財務總監，

(I)該公司受停止交易令、類似停止交易令的命令，或拒絕有關公司獲得證券法例下的任何豁免的命令(統稱為“命令”)所規限，而該等豁免是在該董事或其高管以董事、行政總裁或首席財務官的身分行事時發出的；或

(Ii)該人受一項命令所規限，而該命令是在該董事或其高管不再是董事、首席執行官或首席財務官之後發出的，而該命令是由該人在以董事、首席執行官或首席財務官的身分行事時發生的事件所導致的；

(B)董事或任何公司(包括泛美)的行政總裁於本基金日期當日，或在本基金日期前10年內，有以下情況：在該人以該身分行事期間，或在該人不再以該身分行事後一年內，破產，根據任何與破產或無力償債有關的法例提出建議，或與債權人進行或提起任何法律程序、安排或妥協，或獲委任接管人、接管人經理或受託人持有其資產；或

(C)投資者已於本基金公佈日期前10年內破產、根據任何與破產或無力償債有關的法例提出建議、或成為債權人或與債權人進行任何法律程序、安排或妥協，或已獲委任接管人、接管管理人或受託人以持有董事或其行政總裁的資產。

此外，泛美航空的董事和高管均未受到：

(A)拒絕接受與證券立法有關的法院或證券監管機構施加的任何處罰或制裁，或已與證券監管機構訂立和解協議；或

(B)禁止法院或監管機構施加的任何其他處罰或制裁，而這些處罰或制裁可能被認為對合理的股東在做出投資決定時很重要。

截至本AIF日期，泛美並未發現任何股東持有足夠數量的泛美證券，從而對泛美的控制權產生重大影響。

審計委員會

截至2023年12月31日，審計委員會成員為珍妮弗·馬基(主席)、尼爾·德蓋爾德、尚塔爾·戈塞林和金伯利·基廷。董事會已根據各董事提供的資料確定，審計委員會的所有成員均符合《國家文書52-110-審計委員會》所載的獨立性要求，以及經修訂的《1934年證券交易法》(美國)第10A-3條以及納斯達克的規則和條例所界定的要求。審計委員會的所有成員都精通財務，董事會審計委員會的一名成員詹妮弗·馬基是審計委員會的財務專家，這一術語在表格40-F的一般指示B(8)(B)中有定義。

美國證券交易委員會表示，任命某人為審計委員會財務專家並不意味着該人出於任何目的就是“專家”，該人承擔的職責、義務或責任大於不具有這一稱號的審計委員會和董事會成員的職責、義務或責任，也不影響審計委員會或董事會其他成員的職責、義務或責任。

審計委員會委員的相關教育和經驗

審核委員會各成員與履行審核委員會職責有關之相關教育及經驗如下：

詹妮弗·馬基是一位成就卓著的礦業高管和財務專家，在複雜的國際司法管轄區運營的公共礦業公司擁有豐富的領導經驗。她是淡水河谷賤金屬前高管董事和淡水河谷加拿大公司首席執行官，此前曾擔任淡水河谷賤金屬執行副總裁兼首席財務官。馬基在這家礦業集團的職業生涯始於普華永道。她目前是董事的董事和另外兩家上市公司的審計委員會主席。Maki女士是註冊會計師，特許會計師，擁有女王大學的商業學士學位，並擁有公司董事學會的ICD.D稱號。

尼爾·德蓋爾德，K.C.，擁有超過25年的律師經驗，專門從事公司、合併和收購以及加拿大一家大型律師事務所的融資事宜，經常為上市公司的董事會提供建議。他曾任不列顛哥倫比亞省證券委員會執行董事主席，現為一家總部位於温哥華的私人多元化投資公司的副主席，亦是另一家上市公司的獨立董事及審計委員會主席。他經常參與審查內部管理、財務報告和外部已審計和未經審計的財務報表。多年來，德蓋爾德先生曾在各種公司、皇冠、慈善和社區董事會任職，包括在不列顛哥倫比亞省一家風險投資基金的審計委員會任職。

尚塔爾·戈塞林是一位經驗豐富的公司董事會成員，擁有30年的實際採礦運營經驗和資本市場知識。在她職業生涯的早期，Gosselin女士在加拿大、祕魯和尼加拉瓜擔任過礦場領導職位，使她在不同的文化和社會環境中開發和運營地下和露天礦山方面擁有第一手經驗。在完成工商管理碩士學位後，她更多地參與了金融方面的工作，並擔任過各種金融分析師和投資組合經理的職位，包括古德曼投資顧問公司的副總裁和投資組合經理，以及太陽谷黃金有限責任公司的高級礦業分析師。作為公司董事會成員，Gosselin女士參與了許多公司合併和收購，並曾是多個審計委員會的成員。

金伯利·基廷是一名專業工程師，在石油和天然氣、採礦、水電和核能領域擁有25年的廣泛國際經驗。最近，金擔任卡希爾集團的首席運營官，卡希爾集團是加拿大最大的多學科建築公司之一，業務遍及全國。在2013年加入卡希爾集團之前，Kim擔任過從工程設計到施工、試運行、生產運營和海上油田開發的各種漸進式領導職務。她目前是主要鑽井國際公司和Drax Group plc的董事會主席。Kim也是Makwa-CaHill Limited Partnership的創始成員之一，Makwa-CaHill Limited Partnership是一家有核資格的土著製造公司。基廷女士畢業於羅特曼公司董事學院教育項目，並被授予ICD學位。基廷女士曾是其他一些上市公司審計委員會的成員。

外聘審計員服務費

審計費

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的財政年度，泛美的獨立外聘審計師Deloitte LLP為審計泛美的年度綜合財務報表、中期審查和證券備案而收取的費用總額分別約為5,258,700美元和2,828,000美元。與2022年相比，2023年的審計費用有所增加，這是由於收購Yamana以及由此導致的公司運營的相關大幅增加，包括收購時的業務合併會計審計以及從收購之日起至2023年12月31日對收購的Yamana業務的審計。此外，審計費用包括與最終完成對Yamana的審計有關的金額約444,500美元，這些金額是在公司收購Yamana之後開出的。

審計相關費用

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的財政年度，德勤為保證和相關服務而收取的費用總額分別約為462,600美元和287,300美元，這些服務與泛美合併財務報表的審計或審查業績合理相關，包括為支持審計師對泛美合併財務報表的意見而不需要的審計服務費用。2022年和2023年的審計相關費用包括與保證相關的服務，包括一些法定審計，這些服務與公司合併財務報表的年度審計和中期審查沒有直接關係，還包括德勤代表公司匯出的泛美和Yamana加拿大公共問責委員會費用。

税費

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的財年，德勤律師事務所為與税務合規、税務諮詢、税務規劃和其他服務相關的專業服務收取的費用總額分別約為3,300美元和1,900美元。

其他費用

Deloitte LLP在截至2023年12月31日和2022年12月31日的財年就其提供的產品和服務(前三段報告的服務除外)收取的費用總額分別為0美元和0美元。

審計委員會預審政策

我們的外聘審計師提供的所有審計和非審計服務均經審計委員會預先批准。

利益衝突

據我們所知，除本AIF所披露的外，泛美與我們的任何董事或高級管理人員之間並無已知的現有或潛在利益衝突，但泛美的某些高級管理人員及董事為其他上市或私營公司的高級管理人員及董事，或與其他上市或私人公司有聯繫。此類協會可能會不時在他們作為泛美航空高級管理人員或董事的職責與他們作為高級管理人員或董事或此類其他公司的職責之間產生利益衝突。董事知道法律要求他們誠實和真誠地行事，以期按照泛美和我們股東的最佳利益行事，並披露任何利益衝突。

法律程序和監管行動

在截至2023年12月31日的年度經審計的綜合財務報表的附註32中，對我們所屬的某些法律程序的描述出現在“或有”標題下，這些附註可在泛美的SEDAR+簡介下獲得，網址為www.sedarplus.ca。於本財政年度內，吾等並無受到任何監管處罰或制裁，亦未與證券法例訂立任何和解協議。

管理層和其他人在重大交易中的利益

據我們所知，董事或泛美高管，或直接或間接實益擁有、控制、領導或直接或間接持有泛美超過10%普通股的任何人士或公司，或上述任何人士的任何聯繫人或聯營公司，概無在最近完成的三個財政年度內或本財政年度內的任何交易中擁有或擁有重大權益，而該等交易對泛美航空有重大影響或可合理預期會對泛美航空產生重大影響。

轉讓代理人及登記人

我們普通股的轉讓代理和登記機構是位於不列顛哥倫比亞省温哥華的ComputerShare Investor Services Inc.和位於美國科羅拉多州丹佛市的ComputerShare Trust Company。

受轉讓限制的財產

據泛美所知，截至2023年12月31日，下表提供了泛美所有受合同限制轉讓的證券的詳細信息。泛美的任何證券都不受第三方託管。

    

備註：

1%包括根據泛美的股票期權和薪酬股份計劃以及長期激勵計劃向員工發行的薪酬股份。此類普通股已發行，持有期為3年。

材料合同

除在正常業務過程中訂立的合約外，泛美在截至2023年12月31日的財政年度內或該時間之前並無訂立其他仍然有效的重大合約。

專家的利益

德勤律師事務所是泛美會計師事務所的審計師，獨立於泛美會計師事務所，其定義符合不列顛哥倫比亞省特許專業會計師職業操守規則的含義，以及1933年美國證券交易法修訂後的定義，以及美國證券交易委員會和美國上市公司會計監督委員會在其下通過的適用規則和條例。

根據NI 43-101的定義，在第6頁“科學和技術信息”標題下描述的合格人員是Martin Wforn，P.eng，Chris Emerson，FAusIMM，americo Delgado，P.eng，Peter Mollison，P.eng，Camila Passos，P.Geo，Carlos Iturralde，P.eng，Matthew Andrews，FAusIMM，Sergio Castro，註冊成員CMC，Marco Velásquez Corales，註冊成員CMC，Henry Marsden，P.Geo。及M3 Engineering&Technology Corporation，並已準備或證明本AIF中所述的聲明、報告或估值，或在某些情況下，曾準備或監督本AIF中披露的2023年6月30日生效的泛美礦產儲量和礦產資源估計(以及與La Colorada夕卡巖項目有關的2023年12月18日)，或審核和批准本AIF中披露的科學和技術信息。

據我們所知，沒有一位MME。或Wforn先生、Emerson先生、Delgado先生、Mollison先生、Iturralde先生、Andrews先生、Castro先生、Velásquez Corales先生、Marsden先生或Passos先生或M3 Engineering&Technology Corporation先生直接或間接實益擁有泛美公司任何類別已發行證券的1%或以上。

紐約證券交易所公司治理要求的例外情況

《紐約證券交易所上市公司手冊》310.00節一般要求上市公司的章程規定公司普通股持有人的任何會議的法定人數足夠高，以確保代表投票。根據紐約證券交易所公司治理規則，泛美作為一家外國私人發行人，已選擇遵守加拿大法律允許的做法，而不是310.00節的規定。泛美公司的章程規定，普通股持有人會議的最低法定人數為兩名個人，他們是股東、委託書持有人或公司股東的正式授權代表，親自出席並代表總計不少於泛美公司具有投票權的已發行股份的25%的股份。《商業公司法》(不列顛哥倫比亞省)的要求沒有禁止泛美公司的法定人數要求，泛美公司打算繼續遵守《商業公司法》(不列顛哥倫比亞省)的要求。多倫多證券交易所的規則沒有具體的法定人數要求，普通股也在多倫多證券交易所上市。

除上文所述外，泛美遵守一般適用於在紐約證券交易所上市的美國國內公司的規則。泛美未來可能會決定在紐約證交所的其他一些上市要求方面使用其他外國私人發行人的豁免。遵循母國治理做法，而不是適用於在紐約證券交易所上市的公司的要求，提供的保護可能比適用於美國國內發行人的紐約證券交易所上市要求給予投資者的保護要小。

附加信息

其他資料，包括董事及高級管理人員的薪酬及負債、泛美證券的主要持有人，以及根據股權補償計劃獲授權發行的證券，載於本公司最近一次股東周年大會的管理資料通告內。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度經審計的綜合財務報表以及2023年MD&A中也提供了其他財務信息。上述披露文件以及與泛美航空有關的其他信息可以在SEDAR+www.sedarplus.ca、美國證券交易委員會網站www.sec.gov或我們的網站www.panamericansilver.com上找到。

術語表

“礦產資源”--礦產資源是指地殼中或地殼上具有經濟價值的固體物質的集中或賦存狀態，其形式、等級或質量和數量最終具有合理的經濟開採前景。礦產資源的位置、數量、品位或質量、連續性和其他地質特徵是從具體的地質證據和知識，包括取樣中瞭解、估計或解釋的。

“推斷礦產資源”--推斷礦產資源是指根據有限的地質證據和採樣估計其數量、品位或質量的礦產資源的一部分。地質證據足以暗示但不能證實地質和等級或質量的連續性。推斷的礦產資源的置信度低於適用於指示礦產資源的置信度，不得將其轉換為礦產儲量。合理地預計，隨着繼續勘探，大部分推斷礦產資源可以升級為指示礦產資源。

“指示礦產資源”--指示礦產資源是指礦產資源的一部分，其數量、品位或質量、密度、形狀和物理特徵經過充分的信心估計，以便充分詳細地應用修正因素，以支持採礦規劃和對礦牀的經濟可行性進行評估。地質證據來自充分詳細和可靠的勘探、採樣和測試，足以假定觀察點之間的地質和等級或質量連續。指示礦產資源的置信度低於用於測量礦產資源的置信度，只能轉換為可能的礦產儲量。

“已測量礦產資源”--已測量礦產資源是指礦產資源的一部分，其數量、品位或質量、密度、形狀和物理特徵被有足夠的信心進行估計，以允許應用修正因素來支持詳細的採礦規劃和對礦牀經濟可行性的最終評估。地質證據來自詳細和可靠的勘探、採樣和測試，足以確認觀察點之間的地質和等級或質量連續性。測量的礦產資源比應用於指示的礦產資源或推斷的礦產資源具有更高的置信度。它可以轉化為已探明的礦產儲量或可能的礦產儲量。

“礦產儲量”--礦產儲量是已測量和/或指示的礦產資源中經濟上可開採的部分。它包括稀釋材料和在開採或提取材料時可能發生的損失準備金，並由適當的預可行性或可行性研究確定，其中包括應用修正係數。這類研究表明，在提交報告時，開採是合理的。必須説明確定礦產儲量的參考點，通常是礦石運往加工廠的參考點。重要的是，在所有參考點不同的情況下，例如對於可銷售的產品，包括澄清聲明，以確保讀者充分了解正在報告的內容。公開披露礦產儲量必須通過預可行性研究或可行性研究來證明。

“可能的礦產儲量”--可能的礦產儲量是指示的、在某些情況下是可測量的礦產資源的經濟上可開採的部分。對應用於可能礦產儲量的修正因子的置信度低於適用於已探明礦產儲量的修正因子。

“已探明礦產儲量”--已探明礦產儲量是已測量礦產資源中經濟上可開採的部分。已探明的礦產儲量意味着對修正因素的高度信心。

附錄“A”

審計委員會章程

目的

泛美銀業有限公司(“本公司”)的高級管理層由其董事會(“董事會”)監督，對本公司的財務報告、會計制度和內部控制負有主要責任。審計委員會(“委員會”)是董事會的一個常設委員會，成立的目的是監督：

A.公司財務和會計報告程序以及內部會計和財務控制系統的質量和完整性；

2.外聘審計師的資格和獨立性；

C.管理層有責任評估內部控制的有效性；以及

D.公司遵守與財務和會計事項相關的法律和法規要求。

組成和運作

委員會應由至少三名董事組成，所有董事均應獨立1。委員會所有成員應通曉財務，並至少有一名成員為委員會財務專家(“通曉財務”和“委員會財務專家”的定義見本憲章定義一節)。

委員會成員應由董事會每年任命，董事會可隨時罷免或替換任何委員會成員，並可視需要由另一名董事會成員填補任何空缺。委員會成員不得在三家以上上市公司(包括委員會)的審計委員會任職，除非獲得董事會的明確許可。

理事會應從委員會成員中任命一名主席(“主席”)。如果主席沒有出席委員會的任何一次會議，則應推選出席會議的委員會其他成員中的一人擔任會議主席。

委員會會議的法定人數應為親自出席或通過電話或其他電信設備出席的成員的過半數，使所有參加會議的人都能相互發言和發言。

委員會將盡一切努力每年至少舉行四次會議，並應不時舉行必要的額外會議。每個成員都有權要求召開另一次會議。外聘核數師亦可要求主席召開委員會會議，審議核數師認為應提請本公司董事或股東注意的任何事項。

委員會應確定自己的會議程序，保存會議記錄，並在下一次定期安排的董事會會議上定期向董事會報告。會議記錄的副本將按要求提供給外聘審計員。

每一次委員會會議都將安排閉門會議。

1董事的“獨立性”應根據所有適用證券監管機構的證券法律、規則、法規和指導方針來確定，這些機構包括但不限於加拿大各省和地區的證券委員會和美國證券交易委員會，以及公司證券上市的證券交易所，包括但不限於多倫多證券交易所和紐約證券交易所(統稱為“證券法”)。

委員會可經其成員一致書面同意採取行動。經委員會成員書面核準的決議應具有效力和作用，如同該決議是在正式召開的會議上通過的一樣。

職責和職責

總體委員會：

為履行其職責和職責，委員會將：

監督與公司內部和外部審計師的關係並保持直接溝通，並評估他們各自的表現；

B.協助董事會履行與公司會計政策和原則、報告做法和內部控制的質量、可接受性和完整性有關的職責；

C.在向證券監管機構公佈和備案之前，審查並建議董事會批准經審計的年度財務報表，以及外聘審計師的報告，以及相應管理層的討論和分析；

D.審核或建議董事會批准本公司季度財務報表及管理層的討論和分析，然後向證券監督管理機構公開發布和備案；

E.在公開發布和向證券監管機構備案之前，審查任何其他包含公司重大財務信息的披露文件，包括但不限於收益新聞稿、年報、Form 40-F表、年度信息表、信息通告和招股説明書中的財務信息；

與管理層一起審查任何可能對公司財務報表產生重大影響的税務事項；

審查和批准公司的財務風險管理計劃，包括任何重要的商品、貨幣或利率對衝計劃，或在委員會認為適當的情況下，就此類計劃向董事會提出建議；

審查公司擬開展的重大融資活動，並就此向董事會提出建議；

評估現金管理的政策和程序，審查公司現金餘額的投資策略；

J.審查公司的現金流預測和流動資金預測；以及

K.定期審查本憲章，但至少每年審查一次，並向理事會建議任何必要的修改。

公開備案、政策和程序：

委員會將：

A.確保有足夠的程序審查公司對從公司財務報表、管理層的討論和分析以及收益新聞稿以外的財務報表中提取或派生的財務信息的披露，並定期評估此類披露控制和程序以及管理層對其的評估，以確保在法律要求的時間段內記錄、處理、彙總和報告財務信息；

B.審查首席執行幹事和首席財務官在認證過程中向委員會披露的內部控制在設計或運作方面是否存在重大缺陷或存在重大缺陷，以及是否存在任何涉及管理層或在內部控制中發揮重要作用的其他僱員的欺詐行為；

C.與管理層和外部審計師一起審查與證券監管機構或其他監管機構或政府機構的任何通信，這些通信提出了有關公司財務報告或會計政策的重大問題；以及

D.與管理層、外聘審計師和公司法律顧問一起審查可能對公司財務狀況或經營結果產生重大影響的任何索賠或其他意外情況，包括納税評估，以及這些事項在財務報表中的披露方式。

外聘審計師

委員會與外聘審計員有關的責任和職責如下：

A.考慮並向董事會推薦擬由股東在每次年度股東大會上提名任命、重新任命或免職的外聘審計師；

B.就外聘審計員的報酬向董事會提出建議，評估支付給外聘審計員的審計或非審計服務的費用和任何其他補償是否適合進行審計和保持外聘審計員的獨立性；

C.審查外聘審計員的業績，並酌情向董事會建議對外聘審計員採取適當行動；

D.確認外部審計師的獨立性和有效性，這將要求外部審計師收到一份正式的書面聲明，説明審計師與公司之間的所有關係，以及可能影響審計師獨立性的任何其他因素；

E.就可能影響外聘審計員獨立性和客觀性的任何已披露的關係或服務與外聘審計員積極進行對話，並採取或建議董事會採取適當行動監督外聘審計員的獨立性；

F.監督為編制或發佈審計師報告或為公司執行其他審計、審查或證明服務而聘請的外部審計師的工作，包括解決管理層和外部審計師在財務報告方面的分歧，包括審查並在適用情況下批准以下事項：

外聘審計員的聘書和審計計劃；

二.季度和年度審計報告的形式和內容，除其他外，應包括：

·年度審計程序得出的公司內部控制結果摘要；

·委員會最近一次會議上提出的任何實質性問題；以及

·外聘審計員為公司提供的任何其他相關審計、審查或認證服務；

審計人員其他報告的格式和內容；

委員會應在必要時就上述事項向董事會提出報告；

G.在外部審計師向公司或其子公司提供的所有非審計服務開始之前，審查並預先批准這些服務，在此過程中，委員會可將預先批准任何此類非審計服務的權力委託給委員會的一個或多個獨立成員，條件是該成員(S)關於此類非審計服務的決定將在委員會下次定期會議上提交，而且在任何情況下，對非審計服務的預先批准必須滿足國家文書52-110--審計委員會規定的要求；

監督管理層和外部審計師之間的關係，並解決他們之間在財務報告方面的任何分歧；

I.讓外聘審計員參與討論以下事項：對關鍵會計政策和做法的任何修訂；在與管理層討論的重大項目相關的公認會計原則範圍內對財務信息的替代處理，包括任何潛在的影響和獨立審計師的首選處理；最後，管理層與獨立審計師之間的書面溝通，包括但不限於，管理層信函和調整後和未調整後差異的時間表(視情況而定)。

內部控制與財務報告

委員會將：

A.從與管理層的討論(和/或來自管理層的報告)以及外部和內部審計師的報告中獲得合理的保證，即公司的財務和會計系統是可靠的，內部控制正在有效地運行；

B.與外聘審計師、首席執行官、首席財務官以及必要時的其他管理層成員協商，審查公司財務報告程序和內部控制結構的完整性；

C.審查公司會計原則的可接受性，確定關注的領域，並在適當的情況下與外部審計師進行討論；

D.要求審計員在其認為必要時進行特殊檢查(例如，審查遵守利益衝突政策的情況)；

E.與管理層一起審查外部和內部審計員發現的控制弱點；

F.審議首席財務官職位的擬議任命人選，如委員會認為適當，審議參與財務報告的其他主要財務主管；

G.確信已根據證券法準備並提交了CEO和CFO證書，並在必要時就允許管理層保證基本控制的做法和程序與管理層進行查詢和討論；以及

在年度審計過程中，考慮是否需要與外部審計師討論有關公司財務報告的內部控制程序和程序的任何重大事項，包括其設計或運作中的任何重大缺陷或重大弱點，並審查審計師提出的內部控制建議是否已被管理層實施。

內部審計

委員會應負責審查：

A.內部審計職能的活動、組織結構和資格；

B.內部審計職能的資源、預算、報告關係和計劃的活動；

C.內部審計結果和任何已接受的建議的執行情況；

D.內部審計程序和建議的變更(如有)；以及

E.內部審計與委員會之間的溝通渠道是否充分，確保保持這一渠道。

道德和法律合規和風險管理

委員會在合規和風險管理方面的責任和職責是：

A.確信首席執行官和其他高級管理人員的誠信，並確保首席執行官和其他高級管理人員努力在整個公司創造一種廉潔的文化；

B.審查影響公司財務完整性的公司政策和業務做法的充分性、適當性和有效性，包括與套期保值、保險、會計、信息安全和系統、現金管理和投資戰略、關聯方交易、財務控制和管理報告有關的政策和做法；

C.收到管理層關於税務問題和計劃的報告，包括遵守公司的來源扣除義務和根據適用的税收或其他法律規定的其他匯款；

D.收到關於公司《全球道德行為準則》、《全球反腐敗政策》、《禮品和招待指南》以及任何其他相關政策和指南(統稱為《政策》)年度政策認證過程的報告；

E.每年審查公司財務和會計人員的充分性和質量，包括內部審計審查的必要性和範圍(如果有)；

F.在適當的時候，接受管理層和其他董事會委員會關於風險識別、評估和管理的報告；

G.與董事會不時指定的任何其他委員會一起，審查與重大財務、審計和會計有關的風險，包括信息安全和網絡風險，以及管理層為管理監測、控制和報告這些風險的過程而制定的政策、準則和機制；

H.監督以下各項程序的制定：

公司收到的有關會計、內部控制或審計事項的投訴的接收、保留和處理；

公司員工就可疑的會計或審計事項提出的保密、匿名的意見。

一.審查收到的關於會計、內部控制或審計事項或與政策有關的任何實質性申訴和關切，以及對這些申訴和關切的調查和解決，並酌情向提名和治理委員會提供與這些申訴和關切有關的所有相關信息，同時考慮到申訴人的保密關切以及每個委員會的作用和責任；

審查和批准公司關於合夥人、僱員和前任合夥人以及現任和前任外聘審計師僱員的聘用政策；

K.審查和監督公司遵守與財務報告和披露相關的適用法律和法規要求的情況；

1.審查所有關聯方交易；以及

M.審查管理層、內部和外部審計師關於公司遵守對財務報告和披露有重大影響的法律和法規的報告。

權威

委員會有權：

A.由公司承擔費用，聘請獨立律師和其他顧問，由公司確定履行職責所需；

B.確定並支付委員會聘請的任何顧問的報酬；以及

C.直接與任何此類顧問以及內部和外部審計師溝通。

委員會應不受限制地接觸履行其職責所需的公司所有記錄、設施和人員，並可單獨會見內部審計主管、首席執行官、首席財務官、總法律顧問和他們認為必要的其他管理層成員。

應向委員會提供履行其職責所需的資源。

應主席邀請，本公司一名或多名高級職員或僱員可出席委員會會議，如委員會要求，亦須出席。

經委員會多數成員批准，委員會可將其某些職責授權給委員會的小組委員會，小組委員會必須向委員會全體報告。

定義

本憲章中使用的未另作定義的大寫術語的含義如下：

“通曉財務知識”應具有證券法定義的含義，包括但不限於閲讀和理解一套財務報表的能力，這些財務報表反映了會計問題的廣度和複雜程度，一般可與公司財務報表合理預期提出的問題的廣度和複雜性相媲美。

“委員會財務專家”是指具有下列特徵的人：

A.瞭解公認的會計原則和財務報表；

B.評估這些原則在估計數、應計項目和準備金方面的一般適用情況的能力；

C.具有編制、審計、分析或評估財務報表的經驗，其會計問題的廣度和複雜程度一般可與公司財務報表中合理預期提出的問題的廣度和複雜程度相媲美，或具有積極監督一名或多名從事此類活動的人員的經驗；

D.瞭解財務報告的內部控制和程序；以及

E.對審計委員會職能的瞭解；通過下列任何一項或多項獲得：

I.作為主要財務官、主要會計官、財務總監、會計師或審計師的教育程度和經驗，或在一個或多個涉及履行類似職能的職位上的經驗；

具有積極監督主要財務人員、主要會計人員、財務總監、會計師、核數師或執行類似職能的人員的經驗；或

監督或評估公司或註冊會計師在編制、審計或評估財務報表方面的業績；或其他相關經驗。