斯特拉圖斯地產公司

報告截至2023年12月31日的年度業績

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德克薩斯州奧斯汀，2024年3月28日——Stratus Properties Inc.（納斯達克股票代碼：STRS）是一家在德克薩斯州奧斯汀地區和德克薩斯州其他特定市場擁有控股、權益和業務的多元化房地產公司，今天公佈了截至2023年12月31日的年度業績。

亮點和近期發展：

•截至2023年12月31日的財年，歸屬於普通股股東的淨虧損總額為1,480萬美元，攤薄後每股虧損1.85美元，而截至2022年12月31日的年度歸屬於普通股股東的淨收益為9,040萬美元，攤薄每股虧損10.99美元。

•Stratus的股東權益總額在過去兩個財年中增加了3,330萬美元，截至2023年12月31日達到1.915億美元，這主要是房地產銷售盈利的結果，反映了2022年約4000萬美元的特別股息以及2022年和2023年1,000萬美元的股票回購。

•2023年11月，Stratus董事會（董事會）批准了一項新的股票回購計劃，該計劃授權回購高達500萬美元的Stratus普通股。2023 年 10 月，Stratus 完成了 Stratus 董事會在 2022 年批准的 1000 萬美元股票回購計劃。根據已完成的股票回購計劃，Stratus總共收購了389,378股普通股，總成本為1,000萬美元，平均價格為每股25.68美元。

•截至2023年12月31日，Stratus擁有3,140萬美元的現金及現金等價物，其循環信貸額度中沒有提取任何款項。Stratus在2023年第一季度從霍爾頓希爾斯合作伙伴關係獲得的3580萬美元現金，以及2023年6月與出售21號區塊相關的全部690萬美元收盤後託管金額的發放，對Stratus的現金狀況產生了積極影響。

•位於巴頓溪的182個單元的豪華花園式多户住宅項目聖六月的第一批單元已於2023年7月準備入住，施工於2023年第四季度完成。截至2024年3月25日，斯特拉圖斯已經簽署了約75％的單位的租約。斯特拉圖斯還繼續建造聖喬治、最後七套阿瑪拉別墅住宅和霍爾登山。

•在第四季度和年底之後，即2024年2月，Stratus完成了先前披露的在木蘭廣場以1450萬美元的價格出售的約47英畝土地，扣除交易費用和支付剩餘的880萬美元項目貸款後，Stratus的税前淨現金收益約為530萬美元。

•Stratus由H-E-B雜貨店、木蘭廣場、瓊斯十字路口和西基林市場錨定或影子錨定的四處穩定零售物業及其第五個穩定的零售物業蘭塔納廣場繼續表現良好，Stratus正在聘請經紀商探索這些物業的出售。

•2023年扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益（EBITDA）總額為1,070萬美元，而2022年為310萬美元。有關持續經營業務淨虧損與息税折舊攤銷前利潤的對賬，請參閲下面的補充附表 “非公認會計準則計量息折舊攤銷前利潤的對賬”。

Stratus 董事會主席兼首席執行官威廉·阿姆斯特朗三世表示：“我很高興我們的團隊在整個2023年繼續執行我們的成功戰略，通過股票回購計劃向股東返還了1000萬美元的資本，並在我們的社區中創造了可觀的價值。在2023年的幾個里程碑中，我們完成了The Saint June的建造，目前已經簽署了約75％的單元的租約。該項目反映了我們在奧斯汀和德克薩斯州其他部分住宅需求仍然強勁的地點優先考慮純住宅和以住宅為中心的混合用途物業所做的努力。我們在充滿挑戰的市場中努力工作，以定位我們的資產，以便我們能夠在市場反彈時獲得價值。”

“隨着2024年的推移，我們有理由對市場房地產市場狀況的改善感到樂觀，並且正在邀請經紀人探索出售我們的五個穩定的零售項目。對於任何此類出售，我們預計將資本返還給股東。這在很大程度上是由於之前的銷售時機恰當，我們有足夠的流動性在市場條件對我們公司有利時出售房產。我為Stratus 團隊在過去幾年中駕馭艱難的房地產市場並實現創造並將繼續創造價值的關鍵里程碑感到非常自豪。”

財務業績摘要

			截至12月31日的財年
			2023						2022
收入
房地產業務			$	2,551					$	24,750
租賃業務			14,719						12,754
淘汰和其他			—						(6)
合併收入總額			$	17,270					$	37,498
營業（虧損）收入
房地產業務			$	(7,218)					$	164
租賃業務 a			5,410						9,621
公司、淘汰和其他b			(15,138)						(17,548)
合併營業虧損總額			$	(16,946)					$	(7,763)
持續經營業務的淨虧損			$	(16,493)					$	(7,077)
來自已終止業務的淨收入 c			$	—					$	96,820
淨收入			$	(16,493)					$	89,743
歸因於子公司非控股權益的淨虧損 d			$	1,686					$	683
歸屬於普通股股東的淨（虧損）收益			$	(14,807)					$	90,426
基本和攤薄後的每股淨（虧損）收益：
持續運營			$	(1.85)					$	(0.78)
已終止的業務			—						11.77
			$	(1.85)					$	10.99
EBITDA			$	(10,712)					$	(3,087)
資本支出和房地產的購買和開發			$	90,413					$	79,267
已發行普通股、基本股和攤薄後普通股的加權平均數			7,996						8,228
每股普通股申報的股息			$	—					$	4.67

a. 2022年包括480萬美元的税前收益，該收益是根據Stratus在2017年出售萊克威橡樹酒店時簽訂的總體租賃安排下租賃和建造建築物的應計成本的逆轉而確認的。

b. 包括合併的一般和管理費用以及分部間金額的沖銷。

c. 2022年包括2022年5月出售21號區塊的1.197億美元税前收益。

D. 代表非控股權益合夥人在其參與的合併項目結果中所佔的份額。

持續運營

與2022年相比，2023年房地產運營板塊收入的下降主要反映了2022年未開發房地產的銷售額為1,860萬美元，而2023年沒有銷售，以及2022年兩套完工的阿瑪拉別墅房屋的銷售量與2023年的一套住宅的銷售額相比。

與2022年相比，2023年租賃運營板塊收入的增長主要反映了2022年底在木蘭廣場和2023年年中在聖六月開始運營的收入，以及金伍德廣場與新租約相關的收入增加。

債務和流動性

截至2023年12月31日，合併負債總額為1.752億美元，合併現金及現金等價物總額為3,140萬美元，而截至2022年12月31日，合併負債為1.228億美元，合併現金及現金等價物為3,770萬美元。

截至2023年12月31日，Stratus在其Comerica銀行循環信貸額度下有4,050萬美元的可用資金，沒有借入任何款項。根據循環信貸額度發放了總額為1,330萬美元的信用證，其中1,100萬美元保證了Stratus修建某些道路和公用事業設施的義務，使霍爾頓山和N區受益。截至2024年3月25日，由於2024年第一季度收到的評估，循環信貸額度的可用性減少至3,960萬美元。

2023年，房地產的購買和開發（包含在運營現金流中）和資本支出（包含在投資現金流中）共計9,040萬美元，主要與巴頓溪地產（包括聖六月、阿瑪拉別墅和霍爾登希爾斯）和聖喬治的開發有關。相比之下，2022年為7,930萬美元，主要與巴頓溪物業（包括聖瓊和阿馬拉別墅）、聖喬治和木蘭廣場的開發有關。

資產淨值

截至2023年12月31日，Stratus的股東權益總額為1.915億美元，而截至2022年12月31日為2.072億美元。截至2023年12月31日，Stratus的税後淨資產價值（NAV）為3.217億美元，合每股39.40美元，而截至2022年12月31日，為3.553億美元，合每股42.94美元。税後資產淨值下降的主要原因是房地產市場基本面惡化，例如資本和利率的提高，導致價值下降和賬面成本增加。請參閲第 xi 頁開頭的 “警示聲明” 和補充附表 “税後淨資產價值”。更多税後資產淨值信息可在Stratus的網站上查閲，網址為stratusperties.com/investors/。

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警示聲明

本新聞稿包含前瞻性陳述，Stratus 在其中討論了其認為可能影響其未來業績的因素。前瞻性陳述是除歷史事實陳述之外的所有陳述，例如與通貨膨脹、利率、供應鏈限制、銀行信貸的可用性、Stratus履行未來還本付息和其他現金義務的能力、未來現金流和流動性、奧斯汀和德克薩斯州房地產市場、Stratus開發項目的規劃、融資、開發、建造、竣工和穩定、出售、資本重組或再融資計劃相關的計劃、預測或預期，未來的運營和財務業績、基礎設施成本的市政公用事業區（MUD）補償、監管事項，包括德克薩斯州參議院第2038號法案（ETJ法）和相關正在進行的訴訟的預期影響、租賃活動、税率、未來資本支出和融資計劃、可能的合資企業、合作伙伴關係或其他戰略關係、未來運營和開發項目管理層的其他計劃和目標，以及股東未來潛在的現金回報，包括回購的時間和金額Stratus 的股票回購計劃。“預期”、“可能”、“可以”、“計劃”、“相信”、“潛力”、“估計”、“預期”、“項目”、“目標”、“打算”、“可能”、“將”、“應該”、“將來” 以及任何類似的表述或陳述旨在將這些斷言識別為前瞻性陳述。

根據Stratus的Comerica銀行債務協議，未經Comerica銀行事先書面同意，Stratus不得回購超過100萬美元的普通股或支付普通股股息，該書面同意是在股票回購計劃中獲得的。未來的任何分紅申報或回購Stratus普通股的決定均由Stratus董事會自行決定，但須遵守Stratus的Comerica Bank債務協議的限制，並將取決於Stratus的財務業績、現金需求、預計對債務協議中契約的遵守情況、前景以及董事會認為相關的其他因素。Stratus的未來債務協議、對現有債務協議的未來再融資或修正或其他未來協議可能會限制Stratus申報分紅或回購股票的能力。

Stratus 提醒讀者，前瞻性陳述並不能保證未來的表現，其實際業績可能與前瞻性陳述中的預期、預期、預測或假設存在重大差異。可能導致Stratus的實際業績與前瞻性陳述中的預期存在重大差異的重要因素包括但不限於Stratus成功實施其業務戰略的能力，包括其按照董事會認為可接受的條件開發、建造、出售或租賃房產的能力；運營和施工成本的增加，包括房地產税、維護和保險成本以及建築材料和勞動力成本；通貨膨脹和利率的增加；供應鏈的限制，銀行信貸的可用性，承包商和分包商的違約，Stratus資產的市值下降，可能排除、損害或延遲與出售、資本重組或再融資計劃相關的任何機會，Stratus經營的德克薩斯州特定市場，尤其是奧斯汀的房地產需求減少，經濟、市場、税收、商業和地緣政治狀況的變化，潛在的或當地經濟衰退或衰退，其可用性和條款為開發項目和其他公司目的融資、Stratus收取預期租金和完成預計資產銷售的能力、關鍵人員的流失、Stratus建立和維持合資企業、合作伙伴關係或其他戰略關係的能力，包括與此類合資企業、任何重大公共衞生危機相關的風險、Stratus支付或再融資其債務、延長貸款到期日或遵守或獲得債務協議中財務和其他契約豁免的能力，以及結識其他現金義務、獲得MUD補償的資格和可能收到的時間和時間、行業風險、買家偏好的變化、潛在的額外減值費用、來自其他房地產開發商的競爭、Stratus獲得各種待遇和許可證的能力、影響房地產開發的法律、法規或監管環境的變化、特殊利益集團或地方政府對開發項目、天氣和氣候相關風險、環境風險、訴訟風險的反對包括正在進行的質疑《ETJ法》和Stratus根據ETJ法實施任何修訂後的發展計劃的能力的訴訟的時間和解決方案、未能吸引買家或租户購買Stratus的開發項目或此類買家或租户未能履行其購買承諾或租賃義務、網絡安全事件以及Stratus截至2023年12月31日年度報告10-K表年度報告中 “風險因素” 標題下詳細描述的其他因素，向美國證券交易所提交委員會 (SEC)。

投資者被警告説，Stratus前瞻性陳述所依據的許多假設在前瞻性陳述發表之日後可能會發生變化。此外，Stratus 可能會更改其業務計劃，這可能會影響其業績。Stratus 提醒投資者，無論其假設、商業計劃、實際經驗或其他變化，它都沒有義務更新任何前瞻性陳述，這些陳述僅代表截至發佈之日。

本新聞稿還包括息税折舊攤銷前利潤和資產淨值，以及參考資產淨值計算的財務指標，包括美國公認會計原則（GAAP）未確認的税後資產淨值和每股税後資產淨值。Stratus” 管理層認為，這些指標可以幫助投資者評估其業務，因為息税折舊攤銷前利潤是證券分析師、貸款機構和其他人經常用來評估Stratus經常性經營業績的財務指標。此外，税後資產淨值顯示了Stratus房地產的當前嵌入價值，該房地產主要按成本計入其GAAP資產負債表。管理層使用税後資產淨值作為評估Stratus積極發展計劃進展情況的指標之一。息税折舊攤銷前利潤和税後資產淨值旨在作為績效指標，不應被視為比GAAP指標更有意義。其他公司可能以不同的方式計算息税折舊攤銷前利潤和税後資產淨值。根據美國證券交易委員會規則的要求，Stratus的持續經營淨虧損與息税折舊攤銷前利潤的對賬以及Stratus合併資產負債表中股東權益總額與税後資產淨值的對賬已包含在本新聞稿的補充附表中。

該新聞稿的副本可在Stratus的網站stratusperties.com上查閲。

斯特拉圖斯地產公司

綜合（虧損）收益合併報表

（以千計，每股金額除外）

a. 2022年包括480萬美元的税前收益，該收益是根據Stratus在2017年出售萊克威橡樹酒店時簽訂的總體租賃安排下租賃和建造建築物的應計成本的逆轉而確認的。

b. 2022年包括2022年5月出售21號區塊的1.197億美元税前收益。

c. 代表非控股權益合夥人在其參與的合併項目結果中所佔的份額。

斯特拉圖斯地產公司

合併資產負債表

（以千計）

			十二月三十一日 2023						十二月三十一日 2022
資產
現金和現金等價物			$	31,397					$	37,666
限制性現金			1,035						8,043
持有待售房地產			7,382						1,773
正在開發的房地產			260,642						239,278
可供開發的土地			47,451						39,855
為投資而持有的房地產，淨額			144,112						92,377
租賃使用權資產			11,174						10,631
遞延所得税資產			173						38
其他資產			14,400						15,479
總資產			$	517,766					$	445,140
負債和權益
負債：
應付賬款			$	15,629					$	15,244
應計負債，包括税款			6,660						7,049
債務			175,168						122,765
租賃負債			15,866						14,848
遞延收益			2,721						3,519
其他負債			7,117						9,642
負債總額			223,161						173,067
承付款和意外開支
股權：
股東權益：
普通股			96						94
超過普通股面值的資本			197,735						195,773
留存收益			26,645						41,452
國庫中持有的普通股			(32,997)						(30,071)
股東權益總額			191,479						207,248
子公司的非控股權益			103,126						64,825
權益總額			294,605						272,073
負債和權益總額			$	517,766					$	445,140

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合併現金流量表

（以千計）

			截至12月31日的財年
			2023						2022
經營活動產生的現金流：
淨（虧損）收入			$	(16,493)					$	89,743
為將淨（虧損）收入與經營活動中使用的淨現金進行對賬而進行的調整：
折舊和攤銷			4,257						3,586
出售房地產的成本			1,997						15,596
房地產減值			—						720
出售已終止業務的收益			—						(119,695)
出售資產的收益			—						(4,812)
基於股票的薪酬			1,941						1,723
債務發行成本攤銷			851						1,101
未合併關聯公司（收益）虧損中的權益			(65)						13
遞延所得税			(135)						5,971
購買和開發房地產			(44,451)						(24,454)
其他資產減少			1,661						3,805
應付賬款、應計負債和其他方面的減少			(817)						(28,557)
用於經營活動的淨現金			(51,254)						(55,260)
來自投資活動的現金流：
資本支出			(45,962)						(54,813)
出售已終止業務的收益			—						105,813
主租賃債務的付款			(977)						(989)
其他，淨額			(15)						(8)
投資活動提供的（用於）淨現金			(46,954)						50,003
來自融資活動的現金流：
循環信貸額度借款			—						30,000
循環信貸額度的付款			—						(30,000)
從項目貸款中借款			60,692						33,163
項目和定期貸款的付款			(9,247)						(18,831)
支付股息			(678)						(38,693)
融資租賃本金付款			(15)						(4)
股票獎勵淨付款			(789)						(452)
購買庫存股			(2,137)						(7,866)
非控股權益的分配			(13)						—
非控股權益的繳款			40,000						15,032
融資成本			(2,882)						(1,522)
由（用於）融資活動提供的淨現金			84,931						(19,173)
現金、現金等價物和限制性現金淨減少			(13,277)						(24,430)
年初現金、現金等價物和限制性現金			45,709						70,139
期末現金、現金等價物和限制性現金			$	32,432					$	45,709

斯特拉圖斯地產公司

業務板塊

出售21號區塊後，Stratus 有兩個運營部門：房地產運營和租賃業務。涵蓋Stratus酒店和娛樂板塊以及一些租賃業務的21號區塊已於2022年5月出售，列為已終止業務。

房地產運營部門由Stratus的房地產資產（已開發出售、正在開發和可供開發）組成，其中包括其在德克薩斯州奧斯汀的房產（包括Barton Creek社區，包括N區、霍爾登希爾斯、阿馬拉多户住宅和商業用地、阿馬拉別墅、阿馬拉大道地塊和其他空置土地）；Circle C社區；蘭塔納社區，包括計劃建造的蘭塔納廣場的一部分一個名為 “聖朱莉婭”、“聖喬治” 的多户住宅階段；以及 The Annie B 的土地）；位於德克薩斯州萊克威，位於大奧斯汀地區（萊克威）；德克薩斯州大學城（瓊斯十字路口零售和多户住宅開發未來階段的用地）；以及德克薩斯州馬格諾利亞（未來零售開發階段以及木蘭廣場未來多户住宅和零售公寓用地的土地，除計劃用於未來多户住宅用途的大約11英畝土地外，所有土地均於2024年2月出售）、德克薩斯州金伍德（零售區）和德克薩斯州新凱尼（新凱尼），均位於大休斯敦地區。

租賃運營板塊由Stratus持有的可供投資的已租賃或可供出租的房地產資產組成，包括聖六月、西基林市場、金伍德廣場、蘭塔納廣場和木蘭廣場的零售部分、瓊斯十字路口的已建零售部分以及蘭塔納廣場、金伍德廣場和瓊斯十字路口的零售地塊。

Stratus 使用營業收入或虧損來衡量每個細分市場的業績。一般和管理費用主要由員工工資、工資和其他成本組成，在合併基礎上管理，不分配給Stratus的運營部門。以下分部信息反映了管理層的決定，這些決定可能無法表明如果每個分部是一個獨立實體，其實際財務業績將如何。

根據Stratus首席運營決策者使用的內部財務報告系統，截至2023年12月31日止年度的分部財務信息彙總如下（以千計）：

a. 包括銷售佣金和其他收入以及相關費用。

b. 包括合併的一般和管理費用以及分部間金額的沖銷。

c. 公司、沖銷和其他包括現金和現金等價物以及2990萬美元的限制性現金。剩餘的現金和現金等價物以及限制性現金反映在運營部門的資產中。

根據首席運營決策者使用的Stratus內部財務報告系統，截至2022年12月31日止年度的分部財務信息彙總如下（以千計）：

a. 包括銷售佣金和其他收入以及相關費用。

b. 包括合併的一般和管理費用以及分部間金額的沖銷。

c. 包括2023年3月以250萬美元的價格售出的阿瑪拉別墅一套房屋的65萬美元以及2022年10月以550萬美元的價格售出的金伍德廣場多户住宅用地的7萬美元。

D. 代表根據我們在2017年出售The Oaks at Lakeway時簽訂的總體租賃安排下租賃和建造建築物的應計成本沖銷所確認的税前收益。

e.corporate、沖銷等資產包括4,340萬美元的現金和現金等價物以及限制性現金，主要來自2022年5月出售21號區塊所得。剩餘的現金和現金等價物以及限制性現金反映在運營部門的資產中。

非公認會計準則指標的調節

EBITDA

息税折舊攤銷前利潤（扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益）是一項非公認會計準則（美國公認的會計原則）財務指標，證券分析師、投資者、貸款人和其他人經常使用它來評估公司的經常性經營業績，包括融資影響前的盈利能力和類似決策。由於證券分析師、投資者、貸款人和其他人使用息税折舊攤銷前利潤，管理層認為，Stratus對息税折舊攤銷前利潤的列報使他們在評估其財務業績時具有更大的透明度。這些信息不同於根據公認會計原則確定的持續經營業務的淨虧損，不應孤立地考慮，也不得作為根據公認會計原則確定的績效衡量標準的替代品。息税折舊攤銷前利潤可能無法與其他公司報告的類似標題的指標相提並論，因為不同的公司可能以不同的方式計算此類指標。管理層強烈鼓勵投資者全面審查Stratus的合併財務報表和公開提交的報告。Stratus的持續經營淨虧損與息税折舊攤銷前利潤的對賬情況如下（以千計）：

a. 2022年，包括480萬美元的税前收益，該收益是根據Stratus在2017年出售萊克威橡樹酒店時簽訂的總體租賃安排下租賃和建造建築物的應計成本的逆轉而確認的。

b.ebitda不反映與21號區塊相關的已終止業務的淨收入，2022年該收入為9,680萬美元。2022年，由於已終止的業務而將21號區塊的出售會計的影響使息税折舊攤銷前利潤減少了1.259億美元。

税後淨資產價值

税後資產淨值估算Stratus資產的市場價值（總價值），減去Stratus根據GAAP報告的總負債的賬面價值（不包括以債務形式列報的遞延融資成本）、歸屬於第三方所有者的價值、利潤參與激勵計劃和長期激勵計劃下的預計H-E-B、LP（H-E-B）利潤利息和獎勵，以及根據估計市值與資產税基之間的差異計算的估計所得税。Stratus 還公佈了非公認會計準則的每股税後資產淨值，即税後資產淨值除以截至2023年12月31日和2022年12月31日的已發行普通股（視情況而定），加上所有已發行的限制性股票單位。Stratus的税後資產淨值的計算主要使用獨立評估公司進行的第三方評估，這些評估主要由Stratus的貸款機構根據其融資安排的要求保留。評估公司在其報告中表示，他們僱用了具有當地知識和專業知識的認證評估師，這些評估師是經評估協會認證的評估協會（MAI）的成員和/或州認證為註冊的普通房地產評估師。

每項評估都指出，它是按照《專業評估慣例統一標準》編制的，並採用了以下三種估值方法中的至少一種：

1. 成本法，通過估算重現改善措施（減去折舊造成的價值損失）和增加土地價值的當前成本來確定價值；

2. 收益資本化方法，根據標的物業淨營業收入的資本化來確定價值；和/或

3. 銷售比較方法，它確定了近期市場上可比房產的銷售所顯示的價值。

評估師可以根據其對被評估財產的適用性選擇一種或多種方法。如果使用多種方法，評估師會對指示值進行核對，以確定標的財產的最終價值意見。評估師在確定使用哪些投入、選擇哪些方法以及在確定標的財產評估價值的最終意見時給予每種選定方法的權重時，會做出重要的專業判斷。

Stratus 是一家多元化的房地產公司，其房地產資產組合包括多户住宅和單户住宅和商業地產。Stratus已停止的業務還包括酒店和娛樂物業。因此，每項評估都是獨一無二的，每次評估中審查和評估的某些因素可能特定於所評估財產的性質。但是，在進行分析時，評估師通常（i）對房產進行實地考察，（ii）對市場區域和社區進行獨立檢查和/或調查，（iii）進行最高和最佳用途分析，（iv）審查房地產級別信息，包括但不限於所有權歷史、位置、公用事業可用性、地形、土地改善和分區，以及（v）審查來自各種來源的有關區域市場的信息適用於被評估財產的數據和趨勢。根據所使用的估值方法，評估師可能使用了以下一種或多種方法：可比房產的近期銷售價格；可比房產的市場租金；可比房產的運營和/或持有成本；以及市值和貼現率。

指定房產的評估以所示日期為準，如果從當前日期開始計算，則評估價值可能會有所不同。如上所述，評估師利用重要的專業判斷來確定最適合特定財產的評估方法以及所考慮的各種投入的權重，這可能會因評估師對被評估財產的評估而異。此外，評估中表達的觀點基於估計和預測，這些估計和預測本質上是前瞻性的，存在某些風險和不確定性。可能發生的事件可能導致房產的表現與評估師使用的估計值存在重大差異，例如經濟變化、通貨膨脹、利率、資本化率、某些租户的財務實力以及投資者、貸款人和消費者的行為。此外，在某些情況下，評估師使用的意見和預測可能部分基於從第三方來源獲得的信息，Stratus 和評估師都無法驗證這些信息。Stratus 對評估進行審查，以確認 Stratus 向評估師提供的信息準確反映在評估中，但是 Stratus 不驗證認證評估師使用的方法、意見和專業判斷。

根據GAAP的定義，評估價值可能不代表公允價值。税後資產淨值和每股税後資產淨值可能不等於Stratus的企業價值或其普通股的適當交易價格，原因有很多，包括但不限於以下幾點：（1）所含所得税可能無法反映資產最終處置時應繳的實際税額；（2）成分是根據指定日期計算的，不同日期的計算可能會產生不同的結果；（3）是觀點在適當的資本化率方面可能有所不同；以及 (4) a買方為Stratus或其整個房地產資產支付的費用可能高於或少於用於計算税後資產淨值的組成部分的總和。因此，每股税後資產淨值並不能表示或保證Stratus普通股將或應該以此金額進行交易，股東在出售Stratus股票時能夠實現這一金額，第三方在購買Stratus全部或基本全部普通股的要約中提供每股税後資產淨值，也不能代表或保證股東在Stratus清算後獲得的每股分配相當於税後每股資產淨值。投資者不應將每股税後資產淨值作為衡量Stratus普通股當前公允市場價值的準確指標。管理層強烈鼓勵投資者全面審查Stratus的合併財務報表和公開提交的報告。

以下是Stratus的股東權益總額（最具可比性的GAAP指標）與税後資產淨值（以百萬計）的對賬情況。